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MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 204

19 février 2007

SOMMAIRE

Carofin S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9788

CS Carat (Lux)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9746

Deutsch-luxemburgische Beraterunion

S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9790

Fonds Direkt Sicav  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9746

Fortis L Fund  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9776

Gourmandises Permises, S.à r.l. . . . . . . . . .

9790

Lombard Odier Darier Hentsch Selection

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9751

MeesPierson Private Real Estate Fund

(S.C.A.)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9747

Microcap 07 S.C.A., SICAR  . . . . . . . . . . . . .

9780

M & M Global Diffusion S.A.  . . . . . . . . . . . .

9788

NG Luxembourg S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9750

Portfolio Defensiv OP  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9788

Portfolio Dynamisch OP  . . . . . . . . . . . . . . . .

9788

Portfolio Moderat OP  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9788

Repacom, S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9790

Sarasin Investmentfonds . . . . . . . . . . . . . . . .

9749

Strategic Fund  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9776

Syllus S.A. Holding  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9746

Vantage Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9752

9745

Syllus S.A. Holding, Société Anonyme Holding.

Siège social: L-8009 Strassen, 117, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 37.716.

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le jeudi <i> 1 

<i>er

<i> mars 2007  à 16.00 heures au siège social de la société, avec l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 2006.
2. Approbation du rapport de gestion et du rapport du commissaire aux comptes.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Divers.

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2007010300/1267/15.

Fonds Direkt Sicav, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison.

R.C.S. Luxembourg B 70.709.

Die Aktionäre der FONDS DIREKT SICAV werden hiermit zu einer

ORDENTLICHEN GENERALVERSAMMLUNG

der Aktionäre eingeladen, die am <i>28. Februar 2007 um 11.00 Uhr in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen mit folgender

Tagesordnung abgehalten wird:

<i>Tagesordnung:

1. Bericht des Verwaltungsrates und des Wirtschaftsprüfers
2. Billigung der Bilanz zum 30. September 2006 sowie der Gewinn- und Verlustrechnung für das am 30. September 2006

abgelaufene Geschäftsjahr

3. Entlastung der Verwaltungsratsmitglieder
4. Wahl oder Wiederwahl der Verwaltungsratsmitglieder und des Wirtschaftsprüfers bis zur nächsten Ordentlichen

Generalversammlung

5. Verschiedenes

Die Punkte auf der Tagesordnung unterliegen keiner Anwesenheitsbedingung und die Beschlüsse werden durch die ein-

fache Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Aktionäre gefasst.

Aktionäre, die ihren Aktienbestand in einem Depot bei einer Bank unterhalten, werden gebeten, ihre Depotbank mit der

Übersendung einer Depotbestandsbescheinigung, die bestätigt, dass die Aktien bis nach der Generalversammlung gesperrt
gehalten werden, an die Gesellschaft zu beauftragen. Die Depotbestandsbescheinigung muss der Gesellschaft fünf Tage vor
der Generalversammlung vorliegen.

Entsprechende Vertretungsvollmachten können bei der Zentralverwaltungsstelle der FONDS DIREKT SICAV (DZ BANK

INTERNATIONAL S.A.) unter der Telefonnummer 00352/44 903 - 4025 oder unter der Fax-Nummer 00352/44 903 - 4009
angefordert werden.

Luxemburg, im Februar 2007.

<i>Der Verwaltungsrat.

Référence de publication: 2007011099/755/29.

CS Carat (Lux), Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison.

R.C.S. Luxembourg B 73.244.

Die Aktionäre der CS CARAT (LUX) SICAV werden hiermit zu einer

AUSSERORDENTLICHEN GENERALVERSAMMLUNG

der Aktionäre eingeladen, die am <i>28. Februar 2007 um 15.30 Uhr in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg-Strassen

mit folgender Tagesordnung stattfinden wird:

9746

<i>Tagesordnung:

1. Umstellung der Satzung auf das Gesetz vom 20. Dezember 2002 sowie generelle Überarbeitung der Satzung.

Ein Entwurf der Satzung ist auf Anfrage bei der Investmentgesellschaft erhältlich.

2. Namensänderung von CS CARAT (LUX) SICAV in CARAT (LUX) SICAV.
3. Verlegung des Gesellschaftssitzes von Luxemburg-Stadt nach Strassen.
4. Verschiedenes.

Die Punkte der Tagesordnung der Außerordentlichen Generalversammlung verlangen ein Anwesenheitsquorum von 50

Prozent der ausgegebenen Aktien sowie eine Zwei-Drittel-Mehrheit der Stimmen der anwesenden oder vertretenen Aktien.
Im Falle, in dem anlässlich der Außerordentlichen Generalversammlung das o. g. Quorum nicht erreicht wird, wird eine
zweite Außerordentliche Generalversammlung an der gleichen Adresse gemäß den Bestimmungen des luxemburgischen
Rechts einberufen, um über die auf der o. a. Tagesordnung stehenden Punkte zu beschließen. Anlässlich dieser Versammlung
ist kein Anwesenheitsquorum erforderlich und die Beschlüsse werden mit einer Zwei-Drittel-Mehrheit der Stimmen der
anwesenden oder vertretenen Aktien getroffen.

Um an dieser Generalversammlung teilnehmen zu können, müssen Aktionäre von in Wertpapierdepots gehaltenen Aktien

ihre Aktien durch die jeweilige depotführende Stelle mindestens fünf Geschäftstage vor der Generalversammlung sperren
lassen und dieses mittels einer Bestätigung der depotführenden Stelle (Sperrbescheinigung) am Tag der Versammlung nach-
weisen. Aktionäre oder deren Vertreter, die an der Außerordentlichen Generalversammlung teilnehmen möchten, werden
gebeten, sich bis spätestens 23. Februar 2007 anzumelden.

Entsprechende  Vertretungsvollmachten  können  bei  der  Zentralverwaltungsstelle  der  CS  CARAT  (LUX)  SICAV  (DZ

BANK  INTERNATIONAL  S.A.)  unter  der  Telefonnummer  00352/44  903-4025  oder  unter  der  Fax-Nummer  00352/44
903-4009 angefordert werden.

Luxemburg, im Februar 2007.

<i>Der Verwaltungsrat.

Référence de publication: 2007011100/755/33.

MeesPierson Private Real Estate Fund (S.C.A.), Société en Commandite par Actions.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 107.629.

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à une

ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra devant notaire le <i>28 février 2007 à 14.00 heures , dans les locaux de MeesPierson INTERTRUST (LUXEM-

BOURG) S.A., 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte, L-1331 Luxembourg dont l'ordre du jour sera le suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rectificatif de l'acte du 4 mai 2006 reçu par Maître Henri HELLINCKX, notaire de résidence à Luxembourg, non

encore publié au Mémorial Recueil des Sociétés et Associations, comme suit :
«(...)
1.-  Augmentation  de  capital  à  concurrence  de  trente-six  millions  huit  cent  cinquante-neuf  mille  euros  (EUR
36.859.000,-) en vue de porter le capital social souscrit de son montant actuel de quatre cent vingt-sept millions deux
cent dix-neuf mille euros (EUR 427.219.000,-) à celui de quatre cent soixante-quatre millions soixante-dix-huit mille
euros (EUR 464.078.000,-) par la création et l'émission de trois mille six cent quatre-vingt-cinq virgule neuf (3.685,9)
actions nouvelles, assorties d'une prime d'émission globale de cinq cent quatre-vingt-neuf mille cinquante-trois euros
soixante-dix-neuf cents (EUR 589.053,79,-).
En lieu et place de : - Augmentation de capital à concurrence de trente-sept millions quatre cent quarante-huit mille
cinquante-trois euros soixante-dix-neuf cents (EUR 37.448.053,79,-) en vue de porter le capital social souscrit de son
montant actuel de quatre cent vingt-sept millions deux cent dix-neuf mille euros (EUR 427.219.000,-), à celui de quatre
cent  soixante-quatre  millions  six  cent  soixante-sept  mille  cinquante-trois  euros  et  soixante  dix-neuf  cents  (EUR
464.667.053,79,-) par la création et l'émission de trois mille six cent quatre-vingt-cinq virgule neuf (3.685,9) actions
nouvelles. -
(...)
3.- Diminution de capital à concurrence de quarante millions d'euros (EUR 40.000.000,-) à la suite du rachat, par
MeesPierson PRIVATE REAL ESTATE FUND S.C.A., de quatre mille (4.000) actions propres sans désignation de valeur
nominale du compartiment Dynamic Euroland, Catégorie I Classe capitalisation répondant aux caractéristiques du
compartiment désigné comme Dynamic Euroland.
En lieu et place de : - Diminution de capital à concurrence de trente-huit millions cent trente mille cent quatre-vingts
euros (EUR 38.130.080,-) à la suite du rachat, par MeesPierson REAL ESTATE FUND SCA, de quatre mille (4.000)

9747

actions propres sans désignation de valeur nominale du compartiment Dynamic Euroland, classe I de capitalisation
répondant aux caractéristiques du compartiment désigné comme Dynamic Euroland. -
(...)
Première résolution: L'assemblée décide d'augmenter le capital à concurrence de trente-six millions huit cent cin-
quante-neuf mille euros (EUR 36.859.000,-) et de porter ainsi le capital social souscrit de son montant actuel de quatre
cent vingt-sept millions deux cent dix-neuf mille euros (EUR 427.219.000,-) à celui de quatre cent soixante-quatre
millions soixante-dix-huit mille euros (EUR 464.078.000,-).
En lieu et place de: - L'assemblée décide d'augmenter le capital à concurrence de trente-sept millions quatre cent
quarante-huit mille cinquante-trois euros soixante-dix-neuf cents (EUR 37.448.053,79,-) et de porter ainsi le capital
social  souscrit  de  son  montant  actuel  de  quatre  cent  vingt-sept  millions  deux  cent  dix-neuf  mille  euros  (EUR
427.219.000,-), à celui de quatre cent soixante-quatre millions six cent soixante-sept mille cinquante-trois euros et
soixante dix-neuf cents (EUR 464.667.053,79,-). -
(...)
Toutes les actions nouvelles ont été souscrites par les souscripteurs pré mentionnés et libérées intégralement en
numéraire par versement à un compte bancaire au nom de la société MeesPierson PRIVATE REAL ESTATE FUND
(S.C.A.) de sorte que la somme de trente-six millions huit cent cinquante-neuf mille euros (EUR 36.859.000,-) addi-
tionnée d'une prime d'émission globale de cinq cent quatre-vingt-neuf mille cinquante-trois euros soixante-dix-neuf
cents (EUR 589.053,79) a été mise à la libre disposition de cette dernière, ce dont il a été justifié au notaire instru-
mentant qui le reconnaît expressément. La prime d'émission est composée comme suit:
* cent soixante-sept euros soixante-treize cents (EUR 167,73) par action sans désignation de valeur nominale du
compartiment Offices Western Europe, Catégorie R Classe capitalisation répondant aux caractéristiques du compar-
timent désigné comme Offices Western Europe.
* cent soixante-sept euros soixante-treize cents (EUR 167,73) par action sans désignation de valeur nominale du
compartiment Offices Western Europe, Catégorie R Classe distribution répondant aux caractéristiques du compar-
timent désigné comme Offices Western Europe.
* cent soixante-sept euros soixante-treize cents (EUR 167,73) par action sans désignation de valeur nominale du
compartiment Offices Western Europe, Catégorie I Classe capitalisation répondant aux caractéristiques du compar-
timent désigné comme Offices Western Europe.
* quarante et un euros quarante cents (EUR 41,40) par action sans désignation de valeur nominale du compartiment
Logistics Western and Central Europe, Catégorie R Classe capitalisation répondant aux caractéristiques du compar-
timent désigné comme Logistics Western and Central Europe.
* quarante et un euros quarante cents (EUR 41,40) par action sans désignation de valeur nominale du compartiment
Logistics Western and Central Europe, Catégorie R Classe distribution répondant aux caractéristiques du comparti-
ment désigné comme Logistics Western and Central Europe.
En lieu et place de: - Toutes les actions nouvelles ont été souscrites par les souscripteurs pré mentionnés et libérées
intégralement en numéraire par versement à un compte bancaire au nom de la société MeesPierson PRIVATE REAL
ESTATE FUND (S.C.A.) de sorte que la somme de trente-sept millions quatre cent quarante-huit mille cinquante-trois
euros soixante-dix-neuf cents (EUR 37.448.053,79) a été mise à la libre disposition de cette dernière, ce dont il a été
justifié au notaire instrumentant qui le reconnaît expressément.-
Troisième résolution: L'assemblée décide de procéder à une réduction du capital social à concurrence de quarante
millions d'euros (EUR 40.000.000,-) à la suite du rachat, par MeesPierson PRIVATE REAL ESTATE FUND S.C.A., de
quatre mille (4.000) actions propres sans désignation de valeur nominale du compartiment Dynamic Euroland, Caté-
gorie I Classe capitalisation répondant aux caractéristiques du compartiment désigné comme Dynamic Euroland.
En lieu et place de: - L'assemblée décide de procéder à une réduction du capital social à concurrence de trente-huit
millions cent trente mille quatre-vingts euros (EUR 38.130.080,-) à la suite du rachat, par MeesPierson REAL ESTATE
FUND SCA, de quatre mille (4.000) actions propres sans désignation de valeur nominale du compartiment Dynamic
Euroland, Catégorie I Classe capitalisation répondant aux caractéristiques du compartiment désigné comme Dynamic
Euroland.-
Quatrième résolution: Afin de mettre les statuts en concordance avec les résolutions qui précèdent, l'assemblée décide
de modifier l'article 5 des statuts pour lui donner la teneur suivante:
Art. 5. Capital social . Le capital social de la Société est fixé à quatre cent vingt-quatre millions soixante-dix-huit mille
(EUR 424.078.000,-) divisé en: (...).
En lieu et place de: - Afin de mettre les statuts en concordance avec les résolutions qui précèdent, l'assemblée décide
de modifier l'Art. 5 des statuts pour leur donner la teneur suivante:
Art. 5. Capital social. Le capital social de la Société est fixé à quatre cent vingt-six millions cinq cent trente-six mille
neuf cent soixante-treize euros et soixante dix-neuf cents (EUR 426.536.973,79) divisé en: (...). - »

2. Augmentation de capital à concurrence de trente et un millions huit cent vingt-six mille euros (EUR 31.826.000,-) en

vue de porter le capital social souscrit de son montant actuel de quatre cent vingt-quatre millions soixante-dix-huit
mille euros (EUR 424.078.000,-), à celui de quatre cent cinquante cinq millions neuf cent quatre mille euros (EUR
455.904.000,-) par la création et l'émission de trois mille cent quatre-vingt-deux virgule six (3.182,6) actions nouvelles,
assorties d'une prime d'émission globale d'un million sept cent quarante-huit mille six cent quinze euros quatre-vingt-
douze cents (EUR 1.748.615,92).

9748

3. Souscription et libération des nouvelles actions.
4. Diminution de capital à concurrence de trente millions deux cent vingt mille euros (EUR 30.220.000,-) à la suite du

rachat, par MeesPierson PRIVATE REAL ESTATE FUND SCA, de trois mille (3.000) actions propres sans désignation
de valeur nominale du compartiment Dynamic Euroland, Catégorie I Classe capitalisation répondant aux caractéristi-
ques du compartiment désigné comme Dynamic Euroland, de dix-neuf (19) actions propres sans désignation de valeur
nominale du compartiment Offices Western Europe, Catégorie R Classe capitalisation répondant aux caractéristiques
du compartiment désigné comme Offices Western Europe et de trois (3) actions propres sans désignation de valeur
nominale du compartiment Offices Western Europe, Catégorie R Classe distribution répondant aux caractéristiques
du compartiment désigné comme Offices Western Europe.

5. Modification de l'article 5 des statuts.
6. Augmentation de capital à concurrence de neuf millions cent trente-neuf mille euros (EUR 9.139.000,-) en vue de

porter le capital social souscrit de son montant actuel de quatre cent vingt-cinq millions six cent quatre-vingt-quatre
mille euros (EUR 425.684.000,-) à celui de quatre cent trente-quatre millions huit cent vingt-trois mille euros (EUR
434.823.000,-) par la création et l'émission de neuf cent treize virgule neuf (913,9) actions nouvelles, assorties d'une
prime d'émission globale de huit cent soixante mille quatre-vingts euros quarante-trois cents (EUR 860.080,43).

7. Souscription et libération des nouvelles actions.
8. Diminution de capital à concurrence de deux millions quarante-cinq mille euros (EUR 2.045.000,-) à la suite du rachat,

par MeesPierson PRIVATE REAL ESTATE FUND S.C.A., de soixante-seize virgule cinq (76,5) actions propres sans
désignation de valeur nominale du compartiment Offices Western Europe, Catégorie R Classe capitalisation répondant
aux  caractéristiques  du  compartiment  désigné  comme  Offices  Western  Europe,  de  cinq  (5)  actions  propres  sans
désignation de valeur nominale du compartiment Offices Western Europe, Catégorie R Classe distribution répondant
aux caractéristiques du compartiment désigné comme Offices Western Europe et de cent vingt-trois (123) actions
propres sans désignation de valeur nominale du compartiment Offices Western Europe, Catégorie I Classe capitali-
sation répondant aux caractéristiques du compartiment désigné comme Offices Western Europe.

9. Modification de l'article 5 des statuts.

10. Modification de la raison sociale en «Fortis Direct Real Estate Fund».
11. Refonte des statuts.

L'assemblée ne pourra valablement délibérer sur les points portés à l'ordre du jour que si cinquante pour cent au moins

des actions émises de la Société sont présentes ou représentées à l'assemblée; en outre, les résolutions, pour être valables,
devront réunir deux tiers des votes des actions présentes ou représentées.

Pour pouvoir assister ou être représentés à l'assemblée générale, les propriétaires d'actions au porteur devront faire

connaître leur intention de prendre part à l'assemblée et effectuer le dépôt de leurs actions aux guichets des agences de
FORTIS BANQUE LUXEMBOURG S.A. cinq jours francs au moins avant la réunion.

MeesPierson REAL ESTATE MANAGEMENT S.A.
<i>L'Associé Gérant-Commandité

Référence de publication: 2007011408/755/130.

Sarasin Investmentfonds, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 40.633.

SARASIN INVESTMENTFONDS wird ihre

AUSSERORDENTLICHE GENERALVERSAMMLUNG

betreffend die Zusammenlegung der Teilvermögen Sarasin InnovationSar, Sarasin HealthSar und Sarasin TecSar mit Sarasin

EquiSar am <i>28. Februar 2007 um 11.00 Uhr im Hauptsitz der FORTIS BANQUE LUXEMBOURG S.A., 50, avenue J.F. Kennedy
in Luxemburg durchführen.

Folgende Punkte stehen auf der Tagesordnung:

<i>Tagesordnung:

1. Entscheid über die Zusammenlegung der Teilvermögen Sarasin InnovationSar, Sarasin HealthSar und Sarasin TecSar

(die «Teilvermögen») mit Sarasin EquiSar zum 30. März 2007 (das «Inkrafttreten») mittels Übertragung aller Aktiva
der Teilvermögen in den Sarasin EquiSar und anschließender Schließung der Teilvermögen zum Inkrafttreten.

2. Ausgabe einer Anzahl von Anteilen der Klasse A des Sarasin EquiSar an die Anleger der Teilvermögen, wobei die

Anzahl aus dem Umtauschverhältnis resultiert, welches aus den am Inkrafttreten berechneten Nettoinventarwerten
pro Anteil der Teilvermögen verglichen mit dem am Inkrafttreten berechneten Nettoinventarwert pro Anteil des
Sarasin EquiSar berechnet wird.

Beschlüsse der Versammlung erfordern kein Quorum und werden mit einfacher Mehrheit der anwesenden oder vertre-

tenen Aktien gefasst.

9749

Vollmachtsformulare werden den Eignern von Namensanteilen zugesandt und können an folgende Adressen zurückgeschickt
werden:

Luxemburg: FORTIS BANQUE LUXEMBOURG S.A., Investmentfondsabteilung, L-2951 Luxemburg
Schweiz: BANK SARASIN &amp; CIE AG, Abt. FOP, Elisabethenstrasse 62, CH-4002 Basel
Deutschland: SARASIN WERTPAPIERHANDELSBANK AG, Friedrichstrasse 9, D-80801 München

SARASIN INVESTMENTFONDS
<i>Der Verwaltungsrat

Référence de publication: 2007011407/755/29.

NG Luxembourg S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1746 Luxembourg, 2, rue Joseph Hackin.

R.C.S. Luxembourg B 109.221.

An

EXTRAORDINARY GENERAL MEETING

of shareholders of the Company will be held at its registered office on <i>28 February 2007, at 11.00 a.m., with the following

<i>Agenda:

1. To amend paragraph 9 of article 9 of the articles of incorporation of the Company by replacing the words «on any

Dividend Payment Date» with «on any date», so that said paragraph shall read as follows:
«Subject to and in accordance with these Articles of Incorporation, the Preference Shares may be redeemed on any
date at the option of the Company and on any date after 31 December 2009 at the option of any shareholder (the
«Exiting Shareholder»).»

2. To amend the definition of P in paragraph 2 of article 9 of the articles of incorporation of the Company by inserting

the words «or date of redemption, as applicable (provided that where the Preference Shares are being redeemed such
par value shall be calculated immediately prior to such redemption)», so that said paragraph shall read as follows:
«The Preference Dividend will be calculated as follows:
P x L x 110% x D/365
where:
P = the par value of the Preference Shares held by each holder of Preference Shares on the relevant Dividend Payment
Date or date of redemption, as applicable (provided that where the Preference Shares are being redeemed such par
value shall be calculated immediately prior to such redemption),
L = 6-month sterling LIBOR for the relevant Dividend Period (meaning the rate offered to leading banks in the London
interbank market at or about 11:00 a.m. London time on the first Business Day of the relevant Dividend Period as
published by or on behalf of the British Banker's Association. For the purposes of these Articles, a Business Day is a
day, not being a Saturday or a Sunday, on which banks are open for general interbank business in London and Luxem-
bourg).
D = the number of days in the Dividend Period.»

3. To amend paragraph 11 of article 9 of the articles of incorporation of the Company by inserting the words, «adjusted

by the addition or deduction of breakage costs», so that said paragraph shall read as follows:
«Any accrued and unpaid Preference Dividend for the then current Dividend Period at the date fixed for redemption,
adjusted by the addition or deduction of breakage costs, shall be paid to the Exiting Shareholder to the extent that
such payment would not exceed Distributable Funds and the nominal value of two Pounds Sterling (GPB 2.-) per
Preference Share shall be reimbursed to the Exiting Shareholder.»

4. To delete the first sentence of paragraph 13 of article 9 of the articles of incorporation of the Company, so that said

paragraph shall read as follows:
«No fractions of Preference Shares may be redeemed.»

5. To delete the current paragraphs 2 and 3 of article 10 of the articles of incorporation of the Company, so that said

article 10 shall read as follows:
« Art. 10. Transfer of Shares
All the shares are freely transferable.
Subject to the following, the transfers of registered shares will be effected by a declaration of transfer entered into
the shareholders' register, dated and signed by the transferor and the transferee or by their representative(s). The
transfers of registered shares may also be carried out in accordance with the rules on the transfer of claims laid down
in article 1690 of the Luxembourg Civil code. Furthermore, the Company may accept and enter into the shareholders'
register any transfer of registered shares referred to in any correspondence or other document showing the consent
of the transferor and the transferee.
Subject to the following, the transfer of bearer shares shall be made by the mere delivery of the bearer share certificate
(s).

9750

If and so long as the Preference Shares are listed on the Luxembourg Stock Exchange's Euro MTF market, the transfers
of the Preference Shares will be effected via the relevant clearing systems which have accepted the Preference Shares
for settlement.»

6. To amend the date at which the annual general meeting of the Company shall be held and to amend paragraph 1 of

article 21 of the articles of incorporation of the Company, so that said paragraph shall read as follows:
«The annual General Meeting will be held at the registered office of the Company or at such other place within the
Grand Duchy of Luxembourg as may be specified in the notice convening the meeting on the first (1st) day of July each
year, at 12.00 noon.»

7. To amend the starting date and the ending date of the Company's financial year and to amend paragraph 1 of article

24 of the articles of incorporation of the Company, so that said paragraph shall read as follows:
«The Company's financial year begins on the first day of March of each year and ends on the last day of February of
the following year.»

8. To resolve that the current financial year which began on 10 September 2006 shall end on 28 February 2007.

The extraordinary general meeting shall not validly deliberate unless at least one half of the capital is represented. Resolutions,
in order to be adopted, must be carried by at least two-thirds of the votes of the shareholders present or represented.

The  resolutions  which  change  the  respective  rights  of  the  preference  shares  must,  in  order  to  be  adopted,  fulfil  the

conditions as to attendance and majority set out above separately with respect to said class of shares.

At the extraordinary general meeting, the shareholders are not obliged to be present in person. They may be represented

by a duly appointed agent and attorney-in-fact. Shareholders who cannot attend the meeting in person are thus invited to
send a proxy duly filled in and executed to the registered office of the Company.

Proxy forms can be obtained at the Company's registered office in Luxembourg as well as at The BANK OF NEW YORK

EUROPE Ltd., One Canada Square, London E14 5AL.

Holders of bearer redeemable preference shares must also submit evidence of their beneficial ownership.

<i>For the Company's board of directors
C. Jenner
<i>Managing Director

Référence de publication: 2007011409/267/77.

LODH Selection, Lombard Odier Darier Hentsch Selection, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 5, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 71.379.

The Board of Directors of the above mentioned Sicav hereby invites the Shareholders of the Sicav to attend the:

ANNUAL GENERAL MEETING

which will be held on <i>22 February 2007 at 2.00 p.m. at the registered office of the Sicav, with the following agenda:

<i>Agenda:

1. Nomination of the Chairman of the Meeting.
2. Acknowledgement of the reports of the Board of Directors and the Independent Auditor.
3. Approval of the Balance Sheet and the Profit and Loss accounts as at 30 September 2006.
4. Allotment of results after ratification of the payment of the following dividends in respect of the distributing classes

of the Company for the year ended 30 September 2006:
LODH Selection - Euro Bond Fund: EUR 3.57
LODH Selection - Global Conservative 35 Fund: CHF 19.15
LODH Selection - Global Growth 70 Fund: EUR 1.80
The above dividends were paid on 24 November 2006.

5. Remuneration of Directors.
6. Discharge to the Directors in respect of the carrying out of their duties during the financial year ended on 30 September

2006.

7. Statutory elections:

* Acceptance of the resignation of Mr Jean Pastre with effect from 21 September 2006
* Ratification of the co-optation of Mr Hubert Keller as Director of the Company with effect from 21 September 2006,
in replacement of Mr Jean Pastre
* Re-election of Mr Patrick Odier, Mr Hubert Keller, Mr Peter E.F. Newbald, Mr Jean-Claude Ramel, Ms Francine
Keiser, Mr Yvar Mentha and Mr Patrick Zurstrassen as Directors of the Company until the next Annual General
Meeting in 2008
* Re-election of PricewaterhouseCoopers as Independent Auditor of the Company until the next Annual General
Meeting in 2008

8. Miscellaneous

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The Shareholders are advised that no quorum for the items of the Agenda is required, and that the decisions will be taken

at the majority vote of the shares present or represented at the Meeting. Each share is entitled to one vote. A Shareholder
may act at any shareholder meeting by proxy.

The annual report as at 30 September 2006 and the proxy form are available free of charge upon request at the register

office of the company.

<i>The board of directors.

Référence de publication: 2007011414/755/38.

Vantage Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1930 Luxembourg, 26, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 33.974.

STATUTES

In the year two thousand seven, on the twenty-ninth January.
Before Jean-Joseph Wagner, notary, residing in Sanem, Grand-Duchy of Luxembourg.
Was held an Extraordinary General Meeting of the Shareholders of a société d'investissement à capital variable named

Vantage Fund, having its registered office at 26, Avenue de la Liberté, L-1930 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg,
registered with the Luxembourg Trade Register under number B. 33.974 and incorporated pursuant to a notarial deed dated
29 May 1990, published in the Mémorial C, Recueil Spécial des Sociétés et Associations, number 278 of 13 August 1990, and
whose articles of incorporation were amended for the last time by a notarial deed on 31 May 1999, published in the Mémorial
C, Recueil Spécial des Sociétés et Associations, number 535 of 13 July 1999.

The Meeting is presided by Mrs Marie Petit, lawyer, residing professionally in Luxembourg, who appoints as secretary Mrs

Diane d'Ocquier, lawyer, residing professionally in Luxembourg.

The Meeting elects as scrutineer Mr Paul Van den Abeele, lawyer, residing in Luxembourg.
The office of the Meeting having thus been constituted, the chairman requests the notary to act that:
I. All the shares being in registered form, the Extraordinary General Meeting was convened by registered mails containing

the agenda on 18 January 2007.

II. The agenda of the Meeting is the following:

<i>Agenda

1. Amendment of article 3 of the Company's articles of incorporation to reflect, in accordance with the provisions of the

Luxembourg law dated 20 December 2002 on undertakings for collective investment (the «2002 Law»), the amended cor-
porate purpose of the Company, to read as follows:

« Art. 3. Object. The exclusive object of the Company is to invest the funds available to it in transferable securities and

other assets permitted by the 2002 Law, with the purpose of spreading investment risks and to ensure for its shareholders
the benefit of the results of the management of its assets.

To this effect, the Company may take measures and carry out any operation which it may deem useful for the accom-

plishment and the development of its purpose to the full extent permitted by the 2002 law.»

2. Amendment of article 5 of the Company's articles of incorporation to provide that branches, subsidiaries or other office

may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad by resolution of the board of directors after having
received shareholders consent.

3. Amendment of article 6 of the Company's articles of incorporation to reflect the legal provision of the ring-fencing

between the Sub-funds.

4. Amendment of article 10 of the Company's articles of incorporation to perfect the definition of the term «U.S. persons»

and insertion of a second paragraph under item c) 3) regarding the reversion.

5. Amendment of article 14 of the Company's articles of incorporation to refer to the possibility for the Fund to appoint

a designated management company submitted to Chapter 13 of the 2002 Law.

6. Amendment of article 15 of the Company's articles of incorporation to update the investment policies and restrictions

applicable to the Sub-Funds of the Fund, in accordance with the provisions of the 2002 Law.

7. Amendment of article 20 of the Company's articles of incorporation to clarify the function of the auditor.
8. Amendment of article 22 of the Company's articles of incorporation to update the calculation of the net asset value.
9. Restatement of the Company's articles of incorporation in order to reflect the various amendments, that the Fund will

be governed by the Luxembourg 2002 Law, and for editorial purposes; amendments 1 to 9 shall be effective as from 13
February 2007.

III. The Shareholders present or represented, the proxies of the represented shareholders and the number of their shares

are shown on an attendance list; this attendance list, signed by the Shareholders present, the proxies of the represented
shareholders and by the board of the Meeting, will remain annexed to the present deed to be filed at the same time with
the registration authorities.

The proxies of the represented shareholders, initialled ne varietur by the appearing parties will also remain annexed to

the present deed.

9752

IV. As appears from the said attendance list three hundred and thirty thousand one hundred and eighty (330,180) shares

out of the three hundred and thirty-eight thousand five hundred and thirty (338,530) shares representing the whole corporate
capital, are present or represented at the present Extraordinary General Meeting. Pursuant to article 67-1 (2) of the law of
August 10, 1915, on commercial companies, the meeting is regularly constituted and may validly deliberate and decide upon
the items of the agenda of the meeting, hereinafter reproduced, whatsoever the represented part of capital.

After approval of the statement of the chairman and having verified that it was regularly constituted the meeting, after

deliberation, passed the following resolutions by unanimous vote.

<i>First resolution

The General Meeting resolves to amend article 3 of the Company's articles of incorporation to reflect, in accordance with

the provisions of the Luxembourg law dated 20 December 2002 on undertakings for collective investment (the «2002 Law»),
the amended corporate purpose of the Company, to read as follows:

« Art. 3. Object. The exclusive object of the Company is to invest the funds available to it in transferable securities and

other assets permitted by the 2002 Law, with the purpose of spreading investment risks and to ensure for its shareholders
the benefit of the results of the management of its assets.

To this effect, the Company may take measures and carry out any operation which it may deem useful for the accom-

plishment and the development of its purpose to the full extent permitted by the 2002 law.»

<i>Second resolution

The General Meeting resolves to amend article 5 of the Company's articles of incorporation to provide that branches,

subsidiaries or other office may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad by resolution of the
board of directors after having received shareholders consent.

<i>Third resolution

The General Meeting resolves to amend article 6 of the Company's articles of incorporation to reflect the legal provision

of the ring-fencing between the Sub-funds.

<i>Fourth resolution

The General Meeting resolves to amend article 10 of the Company's articles of incorporation to perfect the definition of

the term «U.S. persons» and insertion of a second paragraph under item c) 3) regarding the redemption.

<i>Fifth resolution

The General Meeting resolves to amend article 14 of the Company's articles of incorporation to refer to the possibility

for the Fund to appoint a designated management company submitted to Chapter 13 of the 2002 Law.

<i>Sixth resolution

The General Meeting resolves to amend article 15 of the Company's articles of incorporation to update the investment

policies and restrictions applicable to the Sub-Funds of the Fund, in accordance with the provisions of the 2002 Law.

<i>Seventh resolution

The General Meeting resolves to amend article 20 of the Company's articles of incorporation to clarify the function of

the auditor.

<i>Eighth resolution

The General Meeting resolves to amend article 22 of the Company's articles of incorporation to update the calculation

of the net asset value.

<i>Ninth resolution

The General Meeting resolves to restate the Company's articles of incorporation in order to reflect the various amend-

ments and for editorial purposes; that the Fund will be governed by the Luxembourg 2002 Law; the General Meeting resolves
that the amendments included in resolutions 1 to 9 above shall be effective as from 13 February 2007.

As a consequence of the above-mentioned resolutions, the articles of incorporation of the Company have been consoli-

dated to read as follows:

<i>«Restated articles of incorporation

Art. 1. Form. There exists among the subscribers and all those who may become holders of shares, a corporation in the

form of a «Société Anonyme», qualifying of «Société d'investissement à capital variable» (SICAV) regulated by Part I of the

9753

Law of 20 December 2002 relating to undertakings for collective investment (the «2002 Law»), the Law of 10 August 1915
relative to commercial companies and subsequent modifications (the «1915 Law»), as well as by the present articles.

Art. 2. Denomination. The Company has as its name: VANTAGE FUND.
In all of the documents emanating from the Company, this name shall be followed by the mention Société d'Investissement

à Capital Variable or by the term SICAV.

Art. 3. Object. The exclusive object of the Company is to invest the funds available to it in transferable securities and

other assets permitted by the 2002 Law, with the purpose of spreading investment risks and to ensure for its shareholders
the benefit of the results of the management of its assets.

To this effect, the Company may take measures and carry out any operation which it may deem useful for the accom-

plishment and the development of its purpose to the full extent permitted by the 2002 Law.

Art. 4. Duration.  The  Company  is  established  for  an  unlimited  period  of  time.  The  Company  may  be  dissolved  by  a

resolution of the shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles of Incorporation as indicated
in article 27.

Art. 5. Registered office. The registered office of the Company is established in Luxembourg City, Grand Duchy of Lu-

xembourg. The registered office may be transferred to any other place inside the municipality of the Company's registered
office by a decision of the board of directors of the Company (the «Board»).

Branches, subsidiaries or others offices may be established either in Luxembourg or abroad by resolution of the Board

after having received the shareholders' consent.

In the event that the Board determines that extraordinary political or military developments have occurred or are imminent

that would interfere with the normal activities of the Company at its registered office, or with the ease of communication
between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad until the complete
cessation of these abnormal circumstances; such temporary measures shall have no effect on the nationality of the Company
which, notwithstanding the temporary transfer of its registered office, will remain a Luxembourg company.

Art. 6. Share capital. The capital of the Company shall be at any time equal to the total net assets of the Company pursuant

to Article 22 hereof.

The share capital may increase or decrease as a result of the issue by the Company of new shares or the repurchase by

the Company of shares from its shareholders.

The minimum capital of the Company shall be one million two hundred and fifty thousand Euro (EUR 1,250,000.-).
The Board may establish one or more pools of assets, each constituting a sub-fund (a «Sub-Fund»), a «compartment»

within the meaning of article 133 of the 2002 Law for each class of shares as described in the prospectus of the Company.

Each such pool of assets shall be invested for the exclusive benefit of the relevant Sub-Fund. The Board shall attribute a

specific investment objective and policy and a specific denomination to each Sub-Fund.

The Company shall be considered as a single legal entity, however, the right of investors and creditors regarding a Sub-

Fund or raised by the constitution, operation or liquidation of a Sub-Fund are limited to the assets of this Sub-Fund. The
assets of a Sub-Fund will be answerable exclusively for the rights of the investors relating to this Sub-Fund and for those of
the creditors whose claim arose in relation to the constitution, operation or liquidation of this Sub-Fund. In their relations
between the shareholders themselves, each Sub-Fund shall be treated as a separate entity.

The provision of these Articles of Incorporation relating to shares and shareholders shall, unless otherwise stated, apply

to both the dividend shares and the capital growth shares and to the holders of shares.

Art. 7. Classes of shares. Within each Sub-Fund, the Board may at any time issue different classes of shares, the assets of

which will be commonly invested pursuant to the specific investment policy of the Sub-Fund concerned but which may differ
inter alia in their fee structure, minimum investment requirements, type of target investors and distribution policy applying
to them.

Art. 8. Issue and repurchase of shares. The Board is authorised to issue further fully paid-in shares of each class and/or of

each Sub-Fund at any time at a price based on the respective Net Asset Value relative to the class of shares and the portfolio
to be issued determined in accordance with Article 22 herein (augmented by issue commissions fixed by the prospectus of
the Company) without reserving to the existing shareholders a preferential right to subscribe for the shares to be issued.

Further, the Board may delegate to any duly authorised director or officer of the Company or to any other duly authorised

person, the duty of accepting subscriptions and of delivering and receiving payment for such new shares.

Whenever the Company shall offer for subscription, the price per share at which such shares shall be offered and sold

shall be the NAV relative to the class and to the Sub-Fund to which it belongs, as defined in the Articles of Incorporation,
plus such commissions as the sale documents may provide, provided that such commissions shall not exceed five per cent
(5%) of the NAV of the shares subscribed for and alloted. Any remuneration to agents active in the placing of the shares
shall be paid out of such commissions.

The price so determined shall be payable not later than five business days after the date on which the applicable NAV was

determined.

All new share subscriptions shall be fully paid, and the shares issued carry the same rights as those shares in existence on

the date of the issuance.

9754

As it is more specially described hereafter, the Company has the power to redeem its own shares at any time within the

sole limitations set forth by law.

Any shareholders may request the redemption of all or part of his or her shares by the Company. The redemption price

shall be paid not later than five business days in Luxembourg after the date on which the applicable NAV was determined,
and shall be equal to the NAV relative to the class and to the Sub-Fund to which it belongs determined in accordance with
the provisions of Article 22 reduced by any commissions as the sales documents may provide, provided that such commissions
shall not exceed one per cent (1%) of the net asset value of the shares to be redeemed. Any such request must be filed by
such shareholder in written form at the registered office of the Company in Luxembourg or with any other person or entity
appointed by the Company accompanied by proper evidence of transfer or assignment. Shares of the capital of the Company
redeemed by the Company shall be cancelled.

Any shareholder may request conversion of the whole or part of his shares into shares of another Sub-Fund based on a

conversion formula as determined from time to time by the Board and disclosed in the current prospectus of the Company
provided that the Board may impose certain restrictions and may make conversion subject to payment of such reasonable
charge, as it shall determine and disclose in the current prospectus of the Company.

If for a period of more than 30 consecutive days the value at their respective NAV of all outstanding shares of the Company

shall be less than EUR 4,500,000.- or in case the Board deems that it is appropriate because of changes in the economical
or political situation affecting the Company or because the Board deems it to be in the best interest of the shareholders,
the Board may, by prior written notice to all holders of shares, given within four (4) weeks of such time, redeem on the
next valuation day following such notice all (but not some) of the shares not previously redeemed, at a redemption price
which reflects the anticipated realisation and liquidation costs of the Company, but with no redemption charge.

In addition, the Company shall inform holders of shares by sending a redemption notice to all shareholders at their address

in the share register.

If for a period of 30 consecutive days for any reason the net asset value of the assets relating to any Sub-Fund is lower

than EUR 2,200,000.- or in the case of a Sub-Fund denominated in a currency other than Euro, the equivalent in that currency
of such amount, or in case the Board deems that it is appropriate because of changes in the economical or political situation
affecting the relevant Sub-Fund or because the Board deems it to be in the best interest of the relevant shareholders, the
Board may, after giving prior notice to the shareholders concerned, redeem all (but not some) of the shares of that Sub-
Fund  on  the  next  valuation  day  following  such  notice,  at  a  redemption  price  reflecting  the  anticipated  realisation  and
liquidation costs on closing of the relevant Sub-Fund, with no redemption charge, or merge that Sub-Fund with another Sub-
Fund  of  the  Company  or  with  another  Luxembourg  undertaking  for  collective  investment  in  transferable  securities  (a
«UCITS»).

Termination of a Sub-Fund with compulsory redemption of all relevant shares or its merger with another Sub-Fund of the

Company or with another Luxembourg UCITS, in each case for other reasons than those mentioned above may be effected
only upon prior approval by the shareholders of the Sub-Fund to be terminated or merged at a duly convened class meeting
which may be validly held without quorum and decide at the simple majority of the shares present or represented.

A merger so decided by the Board or approved by the shareholders of the Sub-Fund concerned will be binding on the

holders of shares of the relevant Sub-Fund upon thirty days' prior notice thereof given to them, during such period share-
holders may redeem their shares without redemption charge. In the case of a merger with a «fonds commun de placement»,
the decision will be binding only on those shareholders having voted in favour of the merger. The Company shall inform
holders of the relevant shares by notice sent to their address in the share register.

Liquidation proceeds not claimed by shareholders at the close of liquidation of a Sub-Fund will be deposited at the Caisse

de Consignation in Luxembourg. They shall be forfeited after thirty years.

Art. 9. Form of shares. All shares will be registered shares. A shareholder will not receive a share certificate, but instead

a confirmation of his shareholding in such form as the Board may from time to time decide.

Shares may be issued only upon the acceptance of the subscription and after receipt of the purchase price. The subscriber

will, without undue delay, upon acceptance of the subscription and receipt of the purchase price by the Company, receive
title to the shares purchased by him.

All issued shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by the Company

or by one or more persons designated therefore by the Company and such register shall contain the name of each holder
of registered shares, his residence or elected domicile and the number, the class of shares held by him and in which Sub-
Fund as well as the amount paid for each share.

Every transfer of a registered share shall be entered in the register of shareholders.
Transfer of registered shares shall be executed upon delivering such instruments of transfer satisfactory to the Company,

or by written declaration of transfer to be registered in the register of shareholders, dated and signed by the transferor and
transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to act therefore.

Every registered shareholder must provide the Company with an address to which all notices and announcements from

the Company may be sent. Such addresses will also be entered in the register of shareholders.

In the event that such registered holder does not provide such address, the Company may permit a notice to this effect

to be entered in the register of shareholders and the shareholder's address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or such other address as may be so entered by the Company from time to time, until another address shall
be provided to the Company by such shareholder. The shareholder may, at any time, change his address as entered in the

9755

register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or at such other address
as may be set by the Company from time to time.

Payments of dividends, in the event that it is decided to so issue them, will be made to registered shareholders, at their

addresses in the register of shareholders.

Fractions of shares will not be issued.
The Company will recognise only one holder in respect of a share in the Company. In the event of joint ownership or

bare ownership and usufruct, the Company may suspend the exercise of any right deriving from the relevant share or shares
until one person shall have been designated to represent the joint owners or bare owners an usufructuaries vis-à-vis the
Company.

Art. 10. Restriction upon the acquisition and detention of shares. The Board may restrict or prevent the ownership of

shares in the Company by any person, firm or corporate body, if it appears to the Board that a) such ownership results in
a breach of law in Luxembourg or abroad, b) it may make the Company subject to tax in a country other than the Grand
Duchy of Luxembourg or c) it may in any other respect be detrimental to the interest of the shareholders and accordingly,
to the Company.

More specifically, the Board may restrict or prevent the ownership of shares in the Company by any «U.S. person».

Whenever used in the theses Articles of Incorporation, the term «U.S. person» means a national citizen or resident of, or
a company or partnership organised under the laws of or existing in any state, commonwealth, territory or possession of
the United States of America, or any such other person or persons defined as a «U.S. person» under Regulation S promulgated
under the United States Securities Act of 1933 or in the United States Internal Revenue Code of 1986, as amended from
time to time.

For such purposes the Board may:
a) Decline to issue any share and decline to register any transfer of a share, where it appears that such registration or

transfer would or may eventually result in the legal or beneficial ownership of said share by a person who is precluded from
holding shares in the Company or by a U.S. person.

b) At any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares on

the register of shareholders to furnish it with an information, supported by affidavit, which it may consider necessary for the
purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder's shares rests in a person who is precluded
from holding shares in the Company or in a U.S. person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such
shares by a person who is precluded from holding shares in the Company or by a U.S. person, and

c) Where it appears to the Board that any person who is precluded from holding shares in the Company or any U.S.

person, either alone or in conjunction with any other person, is the beneficial owner of shares, direct such shareholder to
sell his shares and to provide the Company with the evidence of the sale within fifteen days of the notice. If such shareholder
fails to comply with the direction, the Company may compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such share-
holder all shares held by such shareholder or where it appears that one or more persons are the owners of a proportion
of the shares in the Company which would make the Company subject to tax or other regulations of jurisdictions other
than in Luxembourg, compulsorily repurchase all or a proportion of the shares held by such shareholders, as may be ne-
cessary, in the following manner:

1) The Company shall serve a notice (hereinafter referred to as the «Redemption Notice») upon the shareholders holding

such shares or appearing in the register of shareholders as the registered owners of the shares to be redeemed, specifying
the shares to be redeemed as aforesaid, the price to be paid for such shares, the name of the purchaser and the place at
which the Redemption Price in respect of such shares is payable.

Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope, addressed

to such shareholder at his last known address as appearing in the books of the Company. The said shareholder shall thereupon
forthwith be obliged to deliver to the Company the share certificate or certificates representing the shares specified in the
Redemption Notice.

Immediately after the close of business on the date specified in the Redemption Notice, such shareholder shall cease to

be a shareholder. The shares previously held or owned by him shall be cancelled and his name shall be removed from the
register of shareholders.

2) The price at which the shares specified in any Redemption Notice shall be redeemed (hereinafter referred to as the

«Redemption Price») shall be an amount equal to the per share NAV of shares of the class and the Sub-Fund to which the
shares belong, determined in accordance with article 23 hereof, as of the date of the Redemption Notice;

3) Payment of the Redemption Price will be made available to the former owner of such shares in the currency of the

corresponding Sub-Fund except during periods of exchange restrictions, and will be deposited by the Company with a bank
in Luxembourg or elsewhere (as specified in the Redemption Notice) for payment to such owner upon surrender of the
share certificate(s), if issued, as specified in such notice. Upon deposit of such price as aforesaid, no person interested in the
shares specified in such Redemption Notice shall have any further interest in such shares or any of them, nor any claim
against the Company or its assets in respect thereof, except the right of the shareholder appearing as the owner thereof to
receive the Redemption Price (without interest) from such bank upon effective surrender of the share certificate(s), if issued,
as aforesaid;

Any funds receivable by a shareholder under this paragraph, but not collected within a period of five years from the date

specified in the Redemption Notice, may not thereafter be claimed and shall revert to the Sub-Fund relating to the relevant

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class or classes of shares. The Board shall have the power from time to time to take all steps necessary to perfect such
reversion and to authorise such action on behalf of the Company.

4) The exercise by the Company of the power conferred by this article shall not be questioned or invalidated in any case,

on the grounds that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership of any
shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any Redemption Notice, provided that in such case the
said powers were exercised by the Company in good faith, and;

d) Decline to, accept the vote of any person who is precluded from holding shares in the Company or of any U.S. person

at any meeting of shareholders of the Company.

Art. 11. Shareholder's meeting. Any regularly constituted general meeting of shareholders of the Company shall represent

the entire body of shareholders of the Company. Its resolution shall be binding upon all shareholders of the Company
regardless of the class of shares held by them and of the Sub-Fund to which these belong. It shall have the broadest powers
to order, carry out or ratify acts relative to the operations of the Company.

The annual general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Luxembourg Law, in Luxembourg at the

registered office of the Company or such other place in Luxembourg as may be specified in the notice of the meeting, on
the first Wednesday in October at 11 o'clock. If such day is not a bank business day, then the annual general meeting shall
be held on the next following bank business day. The annual general meeting may be held abroad if, in the absolute and final
judgement of the board of directors, exceptional circumstances so require.

Other meetings of shareholders may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of meeting.

Art. 12. The functioning of the shareholder's meeting. The quorum and time required by law shall govern the notice for

and conduct of the general meeting of shareholders of the Company, unless otherwise provided herein.

Each share, regardless of the class and of the Sub-Fund to which it belongs, is entitled to one vote, subject to the limitations

imposed by these articles. A shareholder may act at any general meeting of shareholders by appointing another person as
his proxy in writing or by cable, telegram, telex of facsimile transmission.

Except as otherwise required by law or as otherwise provided herein, resolutions at a general meeting of shareholders

duly convened will be passed by simple majority vote of the shareholders present and represented.

Resolutions affecting the rights of shareholders of one class or of one Sub-Fund vis-à-vis the other classes and, or Sub-

Funds, shall request additionally the fulfilment of the conditions of the quorum and majority provided by law in this of these
class(es) and Sub-Fund(s).

Further, the shareholders of each Sub-Fund and, if several classes of shares have been issued and are outstanding, of each

class of shares will be called in separate shareholders' meetings, deliberating and voting under the conditions of the quorum
and majority as provided by law on the appropriation of the net profits of their portfolio and class.

The Board may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to take part in any meeting

of shareholders.

Shareholders will meet upon call by the Board. Notices setting forth the agenda shall be sent by mail at least eight days

prior to the meeting to each shareholder at their addresses indicated in the share register and published in accordance with
the law in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations of Luxembourg, in a Luxembourg newspaper and in such
other newspapers as the Board may decide.

Art. 13. Management of the Company. The Company shall be managed by a Board composed of not less than three

members who need not be shareholders of the Company.

The directors shall be elected by the shareholders for a period not exceeding six years and until their successors are

elected and qualify, provided, however, that a director may be removed with or without cause and/or replaced at any time
by resolutions adopted by the general meeting of shareholders.

In the event of the vacancy in the office of a director because of death, retirement or otherwise, the remaining directors

may meet and may elect, by majority vote, a director to fill such vacancy and subject to ratification by the next general
meeting of shareholders.

Art. 14. Functioning of the Board. The Board chooses from among its members a chairman, and may choose from among

its members one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be director, who shall be responsible
for keeping the minutes of the Board and of the shareholders.

The Board shall meet upon call by the chairman, or any two directors, at the place indicated in the notice of meeting.
The chairman shall preside at all meetings of shareholders and at all Board meetings, but in his absence the shareholders

or the Board may appoint another director, and in the absence of any director at a shareholders' meeting, any other person
as chairman pro tempore by vote of the majority present at any such meeting.

The Board from time to time may appoint officers of the Company, including a general manager, any assistant managers,

assistant secretaries or other officers considered necessary for the operation and management of the Company. Any such
appointment may be revoked at any time by the Board. Officers need not be directors or shareholders of the Company.
The officers appointed, unless otherwise stipulated in these articles, shall have the powers and duties given to them by the
Board.

Written notice of any meeting of the Board shall be given to all directors at least three days in advance of the hour set

for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances shall be set forth
in the notice of meeting. This notice may be waived by the consent in writing or by cable, telegram, telex or facsimile

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transmission of each director. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places prescribed in a
schedule previously adopted by resolution of the Board.

Any director may act at any meetings of the board of directors by appointing in writing or by cable, telegram, telex or

facsimile transmission another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

The directors may only act as duly convened meetings of the Board. Directors may not bind the Company by their individual

acts, except as specifically permitted by resolution of the Board.

The Board can deliberate or act validly only if at least fifty per cent of the directors are present or represented at a meeting

of directors. Decisions shall be taken by a majority of the votes of the directors present or represented at such meeting.

Each member of the Board has one vote. In the event of a tie, the vote of the chairman of the meeting shall be deciding.
Resolutions in writing approved and signed by all members of the Board will be as valid and effectual as if passed at a

meeting duly convened and held. Such signatures may appear on a single document or multiple copies of an identical resolution
and may be evidenced by letters, cables, telexes, telegrams, facsimile transmission and similar means.

The Board may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Company and its powers to carry

out acts in furtherance of the corporate policy and purpose, to natural persons or corporate entities which need not be
members of the Board.

The Board may appoint a designated management company for the Company (the «Designated Management Company»)

subject to chapter 13 of the 2002 Law, that will carry out itself or by means of delegation the functions listed in the 2002
Law.

The minutes of any meeting of the Board shall be signed by the chairman or in his absence, by the chairman pro tempore

who presides at such meeting.

Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by such

chairman, or by the secretary or by two directors.

Art. 15. Determination of the investment policy. The Board is invested with the broadest powers to perform all acts of

administration, disposition and execution in the Company's interest. All powers not expressly restricted by law or by the
present Articles of Incorporation to the general meeting of shareholders fall within the competence of the Board.

In applying the principle of risk diversification, the Board is authorised to determine the Company's investment policy in

compliance with the relevant legal provisions. The investments of the Company may be made either directly or indirectly
through subsidiaries as the Board may from time to time determine.

The Board has in particular power to determine the corporate policy and the course of conduct of the management and

business affairs of the Company, provided however that the Company shall not effect such investments or activities as shall
fall under such investment restrictions as may be imposed by the 2002 Law or be laid down in the laws and regulations of
those countries where the shares are offered for sale to the public or as shall be adopted from time to time by resolutions
of the Board and as shall be described in any prospectus relating to the offer of shares.

The Board has the power to determine any investment restrictions which will from time to time be applicable to the assets

of the Company and of each Sub-Fund of the Company, provided that at all times the investment policy of the Company and
of each Sub-Fund of the Company complies with Part I of the 2002 Law and any other law with which it must comply in
order to qualify as an undertaking for collective investments in transferable securities under article 1(2) of the amended
Directive 85/611/EEC of 20 December 1985.

(A) In the determination and implementation of the investment policy the Board may cause the assets of each Sub-Fund

to be invested in:

(i) transferable securities and money market instruments admitted to or dealt in on a regulated market, as defined in article

1, point 13 of the council Directive 93/22/EEC on investment services in the securities field («Regulated Market»);

(ii) transferable securities and money market instruments dealt in on another market in a Member State of the European

Union which is regulated, operates regularly and is recognised and open to the public;

(iii) transferable securities and money market instruments admitted to official listing on a stock exchange in a non-Member

State of the European Union or dealt in on another market in a non-Member State of the European Union which is regulated,
operates regularly and is recognised and open to the public, located within any other country of Europe, Asia, Oceania and
the American continents or Africa;

(iv) recently issued transferable securities and money market instruments, provided that the terms of issue include an

undertaking that application will be made for admission to official listing on a stock exchange or to another regulated market
referred to under (i) to (iii) above; such admission is secured within one year of issue;

(i) shares or units of UCITS authorised according to the Directive 85/611/EEC and/or other UCI within the meaning of

the first and second indent of article 1(2) of the Directive 85/611/EEC, should they be situated in a Member State of the
European Union or not, provided that

i. such other UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the Com-

mission  de  Surveillance  du  Secteur  Financier  («CSSF»)  to  be  equivalent  to  that  laid  down  in  Community  law,  and  that
cooperation between authorities is sufficiently ensured;

ii. the level of guaranteed protection for unitholders in such other UCIs is equivalent to that provided for unitholders in

a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of transferable
securities and money market instruments are equivalent to the requirements of Directive 85/611/EEC;

iii. the business of the other UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment to be made of the

assets and liabilities, income and operations over the reporting period;

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iv. no more than 10% of the UCITS or the other UCIs assets, whose acquisition is contemplated, can be, according to

their constitutional documents of incorporation, invested in aggregate in units of other UCITS or other UCIs.

(ii) deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in

no more than twelve months, provided that the credit institution has its registered office in a Member State of the European
Union or, if the registered office of the credit institution is situated in a non-Member State, provided that it is subject to
prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in Community law;

(iii) financial derivative instruments, including equivalent cash-settled instruments, dealt in on a regulated market referred

to in sub-paragraphs (i), (ii) and (iii); and/or OTC derivatives, provided that:

i. the underlying consists of instruments covered by (i) to (vii), financial indices, interest rates, foreign exchange rates or

currencies, in which the Company may invest according to its investment objectives,

ii. the counter-parties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging to

the categories approved by the CSSF, and

iii. the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed

by an offsetting transaction at any time at their fair market value at the Company's initiative;

(iv) money market instruments other than those dealt in on a Regulated Market and referred to in paragraphs (i) to (iv)

above, if the issue or issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors and savings, and
provided that they are:

i. issued or guaranteed by a central, regional or local authority, a central bank of a Member State of the European Union,

the European Central Bank, the European Union or the European Investment Bank, a non-Member State of the European
Union or, in the case of a Federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body
to which one or more Member States of the European Union belong, or

ii. issued by an undertaking any securities of which are dealt in on regulated markets referred to in sub-paragraphs (i), (ii)

or (iii), or

iii. issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by

Community law or by an establishment which is subject to and comply with prudential rules considered by the CSSF to be
at least as stringent as those laid down by Community law, or

iv. issued by other bodies belonging to the categories approved by the CSSF provided that investments in such instruments

are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third indent and provided that
the issuer is a company whose capital and reserves amount at least to ten million Euro (EUR 10,000,000.-) and which presents
and publishes its annual accounts in accordance with Fourth Directive 78/660/EEC, is an entity which, within a group of
companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity which is
dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line.

(B) By derogation from the above mentioned rules, each Sub-Fund may:
(i) may invest up to 10% of its net assets in transferable securities and money market instruments other than those referred

to above under (A);

(ii) may not acquire commodities or precious metals or certificates representative thereof;
(iii) may acquire movable and immovable property which is essential for the direct pursuit of the Sub-Fund's business; and
(iv) may hold ancillary cash and cash equivalents.
(C) The Company is authorised to employ techniques and instruments relating to transferable securities and money market

instruments under the conditions and within the limits laid down in the prospectus provided that such techniques and
instruments are used for the purpose of efficient portfolio management.

(D) The Company may, in accordance with the principle of risk-spreading, invest up to 100% of the assets of each Sub-

Fund in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State of the
European Union, its local authorities, a non-Member State of the European Union or public international bodies of which
one or more Member States of the European Union are members; provided that in such event, the Sub-Fund concerned
must hold securities from at least six different issues, but securities from any one issue may not account for more than 30%
of the total amount.

Art. 16. Interest. No contract or other transaction between the Company and any other company or firm shall be affected

or invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is interested in, or is a director,
associate, officer or employee of, such other company or firm.

Any director or officer of the Company who serves as a director, officer or employee of any company or firm with which

the Company shall contract or otherwise engage in business shall not, by reason of such affiliation with such other company
or firm, be prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Company may have in any transaction of the Company an interest opposite

to the interests of the Company or the shareholders,such director or officer shall make known to the Board such opposite
interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such director's or officer's interest therein shall be
reported to the next succeeding general meeting of shareholders.

Art. 17. Indemnification of the directors. The Company may indemnify any director or officer, and his heirs, executors

and administrators against expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which
he may be a party by reason of his being or having been a director or officer of the Company or, as its request, of any other
company of which the Company is a shareholder or creditor and from which he is not entitled to be indemnified, except in

9759

relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence
or misconduct; in the event of settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters covered
by the settlement as to which the Company is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit such a
breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

The Company shall indemnify and hold harmless the Designated Management Company, if any, and its officers, employees

and directors in accordance with the management company services agreement concluded between the Company and the
Designated Management Company.

Art. 18. Allowance to the board. The general shareholders' meeting may allow to the members of the Board, as remu-

neration for services rendered, a fixed annual sum, as directors' fees, such amount being carried as general expenses of the
Company and which shall be divided at the discretion of the Board among themselves.

Furthermore, the members of the Board may be reimbursed for any expenses engaged in on behalf of the Company insofar

as they are reasonable.

Art. 19. Engagement of the Company in relation to third parties. The Company shall be engaged by the signature of two

members of the Board or by the individual signature of any duly authorised officer of the Company or by the individual
signature of other persons to whom authority has been delegated by the Board.

Art. 20 Auditors. The operations of the Company including particularly its books of accounts and its financial situation

shall be supervised by one independent auditor, qualifying as réviseur d'entreprises agréé, who shall satisfy the requirements
of Luxembourg law as to qualifications and adequate professional experience. The independent auditor shall be elected by
the annual general meeting of shareholders for a period ending at the date of the next annual general meeting of shareholders
and shall remain in office until re-elected or until his successor is elected and qualified. The auditor in office may be removed
at any time by shareholders but only for serious error conditional upon his replacement by another auditor.

Art. 21. Determination of the net asset value. The issue and repurchase price as well as the calculation of the net asset

value («NAV») of shares in the Company shall be determined by the Company on any valuation day, being the first and third
Wednesday of each month if such day is a business day or, if such day is not a business day, the next following business day
(the «Valuation Day») and at least two times per month. The Board may decide to adjust the share price offered for sub-
scription or redemption by the addition or reduction of an amount to reflect notional dealing and other costs up to a half
per cent (0.5%) thereof, remaining in the relevant Sub-Fund.

The Company may suspend the calculation of the NAV and the right of any shareholders to require issue, redemption or

conversion of his/her shares, being understood that if any of these suspensions is limited to one particular or several Sub-
Funds, it will not affect the other Sub-Funds:

(a) during any period when any market or stock exchange, which is the principal market or stock exchange on which a

material part of the investments of the relevant Sub-Fund is closed (otherwise than for ordinary holidays) or during which
dealings are substantially restricted or suspended, provided that such restriction or suspension affects the valuation on the
investments of the Company attributable to such class of shares quoted thereon;

(b) during the existence of any state of affairs which in the opinion of the Board constitutes an emergency as a result of

which disposal or valuation of investments of the relevant Sub-Fund would be impracticable;

(c) during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price of any of the relevant

Sub-Fund's investments or the current prices of any market or stock exchange;

(d) during any period when the Company is unable to repatriate monies for the purpose of making payments on the

redemption of its shares or during which any transfer of monies involved in the realisation or acquisition of investments or
payments due on redemption of such shares cannot in the opinion of the Board be effected at normal rates of exchange;

(e) during any period when, in the opinion of the Board, there exists unusual circumstances which make it impracticable

or unfair towards the shareholders to continue dealing with shares of any Sub-Fund of the Company;

(f) if the Company is being wound-up or may be wound-up on or following the date on which notice is given of the general

meeting of shareholders at which a resolution to wind up the Company is to be proposed; or

(g) when for any other reason the prices of any investments owned by the Company cannot promptly or accurately be

ascertained.

Shareholders having requested conversion or redemption of their shares will be promptly notified in writing of any such

suspension and of the termination thereof.

Art. 22. Calculation of the NAV. The Company being capable to function with several Sub-Funds, the NAV of one share

in each Sub-Fund of shares in the Company shall be expressed in the currency of the respective Sub-Fund, and shall be
determined in respect to any Valuation Day by dividing the total net assets of the Sub-Fund, being the value of the assets of
the Sub-Fund less its liabilities, by the number of shares outstanding in that Sub-Fund, taking into account, where necessary,
the distribution of the net assets among the dividend shares, the capital growth shares and other shares as described in
Article 7, in conformity with the dispositions of sub-paragraph D of the present article.

If, since the close of business of any Valuation Day, there has been a material change in the quotation on the markets in

which a substantial portion of the investment of a Sub-Fund of the Company are dealt or quoted, the Company may, in order
to safeguard the interest of the shareholders, cancel the first valuation and carry out a second valuation.

The valuation shall be made in the following manner:

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A. The assets of the Company shall be deemed to include:
a) all cash in hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
b) all bills and demand notes and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
c) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, warrants,

options, and other investments and securities, financial instruments and similar instruments owned or contracted for by the
Company;

d) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company (provided that the Company may

make adjustments with regard to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividend, ex-rights, or
by similar practices);

e) all interests accrued on any interest-bearing securities owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such security;

f) the preliminary expenses of the Company insofar as the same have not been written off;
g) the liquidating value of all forward contracts, swaps and all call or put options the Company has an open position in;
h) units or shares issued by open-ended investment funds; and
i) all other assets of every kind and nature, including prepaid expenses.
The value of such assets shall be determined as follows:
1) The value of any cash in hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash

dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof,
unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at after
making such discounts as the Board may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof.

2) The value of securities which are quoted or dealt in on any stock exchange or on another regulated market shall be,

in respect of each security, the latest known price.

3) Any securities dealt in on another regulated market are valued in a manner as near as possible to that described in the

preceding paragraph.

4) In the event that any of the securities held in the Company's Sub-Funds on the Valuation Day are not quoted or dealt

in on a stock exchange or another regulated market, or for any of the securities quoted or dealt in on a stock exchange or
another regulated market, no price quotation is available, or if the price as determined pursuant to sub-paragraph 2) and,
or 3) is not in the opinion of the Board representative of the fair market value of the relevant securities, the value of such
securities shall be based on the reasonably foreseeable sales price determined prudently and in good faith.

5) Units or shares issued by open-ended investment funds shall be valued at their last known net asset value or in accor-

dance with item 2) where such securities are listed.

6) The liquidating value of futures, forward or options contracts not dealt in on regulated markets referred to in article

1, point 13 of the Directive 93/22/EEC on investment services in the securities field or on other regulated markets shall
mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Board, on a basis consistently applied
for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward or options contracts dealt in on regulated
markets or on other regulated markets shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on regulated
markets and other regulated markets on which the particular futures, forward or options contracts are dealt in by the
Company; provided that if a futures, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect to which
net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the
Board may deem fair and reasonable.

7) The swap transactions will be consistently valued based on a calculation of the net present value of their expected cash

flows.

8) The assets stated in another currency of the portfolio will be evaluated in that latter currency after considering the

applicable exchange rate.

9) All other securities and other assets will be valued at their respective fair values as determined in good faith by the

Board in accordance with generally accepted valuation principles and procedures.

B. The liabilities of the Company shall be deemed to include:
a) all loans, bills and accounts payable;
b) all accrued interest on loans of the Company;
c) all accrued or payable administrative expenses (including but not limited to investment advisory fees, custodian fees and

corporate agents fees);

d) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or property,

including the amount of any unpaid dividends declared by the Company where the Valuation Day falls on the record date
for determination of the person entitled thereto or is subsequent thereto;

e) an appropriate provision of future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from time

to time by the Company, and other provisions authorised and approved by the Board, and

f) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature, except liabilities represented by shares in the Com-

pany. In determining the amount of such liabilities, the Company shall take into account all expenses payable by the Company
which shall comprise not yet amortised formation expenses, fees payable to its Designated Management Company, its in-
vestment advisers or managers, accountants, custodian, domiciliary and corporate agent, registrar and transfer agent, any
paying agent and permanent representatives in places of registration, any other agent employed by the Company, the re-
muneration  (if  any)  of  the  directors  and  their  reasonable  out-of-pocket  expenses,  insurance  coverage,  and  reasonable

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travelling costs in connection with Board meetings, any fees and expenses involved in registering and maintaining the regis-
tration of the Company with any governmental agencies or stock exchanges in the Grand Duchy of Luxembourg and in any
other country, fees for legal and auditing services, promotional, printing, reporting and publishing expenses, including the
costs of advertising or preparing and printing of prospectuses, periodical reports or registration statements, the costs of any
reports to shareholders, all taxes or governmental charges, and all other operating expenses, including the cost of buying
and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone, facsimile and telex.

The Company may calculate administrative and other expenses of a regular or recurring on an estimated figure for yearly

or other periods in advance, and may accrue the same in equal proportions over any such period.

C. Between shareholders, each Sub-Fund is treated as a separate entity with its own assets, values added, and depreciations,

and the directors will establish to this effect and for each Sub-Fund a body of assets as follows:

a. The proceeds resulting from the issuance of shares of each Sub-Fund will be attributed, in the books of the Company,

to the Sub-Fund established for this pool of shares, and the assets, engagements, revenues and costs relating to this pool of
shares will be attributed to this Sub-Fund in accordance with the provisions of this article;

b. If a given asset is produced from another asset, this derivative will be attributed, in the books of the Company, to the

same Sub-Fund as the one which the asset originally belonged to, and at each revaluation of an asset, the increase or the
decrease of value will be attributed to the Sub-Fund to which this asset belongs.

c. In the event that the Company undertakes commitments which relate to an asset of a specific Sub-Fund or in relation

to an operation effected in connection with an asset of a specific Sub-Fund, this commitment will be attributed to this
respective Sub-Fund;

d. If an asset or an engagement of the Company cannot be attributed to a specific Sub-Fund, this asset or engagement will

be attributed to all the existing Sub-Funds proportionally to the NAV of the different Sub-Funds.

D. In the event that dividend shares and capital growth shares have been issued in the Sub-Fund, the NAV will be distributed

among, on one hand the total number of the dividend shares, and on the other hand, the total number of the capital growth
shares, provided that both classes of shares are issued initially at the same price, in the following proportions:

a) At the beginning, the percentage of the total net assets corresponding to the total number of the dividend shares will

be equal to the percentage, which is represented by the total number of dividend shares issued in this Sub-Fund.

Identically, the percentage of the total net assets corresponding to the total number of capital growth shares will be equal

to the percentage, which is represented by the total number of capital growth shares, issued in the Sub-Fund.

b) The total net assets attributed to the number of dividend shares of the Sub-Fund will undergo a reduction equal to the

amount of the dividends distributed, incurring reduction of the percentage of the total net assets attributable to the total
number of dividend shares; on the other hand, the total net assets to be attributed to the total number of the capital growth
shares will remain constant, incurring an increase in the percentage of the total net assets attributable to the total of capital
growth shares.

c) When subscriptions or repurchase of dividend shares are executed in the Sub-Fund the net assets attributed to the

total number of the dividend shares will be increased or reduced by the net amount received or paid by the Company in
relation to these subscriptions or repurchases. Similarly, when subscriptions or repurchases of capital growth shares are
effectuated in the portfolio, the net assets attributed to the total number of capital growth shares will be increased or reduced
by the net amount received or paid by the Company in relation to these subscriptions or repurchases.

E. For the purposes of this Article:
a) shares of the Company to be redeemed under Article 8 hereof shall be treated as existing and taken into account until

immediately after the close of business on the Valuation Day referred to in this article, and from such time and until paid,
the price therefore shall be deemed to be a liability of the Company;

b) shares to be issued by the Company pursuant to subscription applications received shall be treated as being in issue as

from the close of business on the Valuation Day on which the issue price thereof was determined and such price, until
received by the Company, shall be deemed a debt due to the Company;

c) all investment, cash balances and other assets of the Company shall be valued after taking into account the market rates

of exchange in force at the date and time for determination of the asset value of shares and

d) effect shall be given on any Valuation Day to any purchase or sales of securities contracted by the Company on such

Valuation Day, to the extent practicable.

Art. 23. Accounting year. The accounting year of the Company shall begin on the first of July in each year and shall terminate

on the last day of June.

The accounts of the Company shall be expressed in Euro.
If one or several Sub-Funds of the Company are denominated in a currency other than Euro the accounts of such Sub-

Fund shall be converted into Euro and aggregated in view of the determination of the semi-annual and annual accounts of
the Company.

Art. 24. Profit balance. At the time of the annual general meeting of the shareholders, the holders of dividend shares shall

determine or otherwise decide with respect to each Sub-Fund, upon a proposal of the Board, the amount of dividends to
distribute to such shareholders, within the limits prescribed by the 2002 Law.

On the recommendation of the Board, the general meeting of holders of dividend shares may decide, with respect to each

Sub-Fund concerned, that payments to shareholders can be effected wholly or partly in the form of an issue of shares in the
capital of the Company, at the choice of each individual shareholder concerned. With respect to each Sub-Fund, interim

9762

dividends may, subject to such further conditions as the forth by law, be paid out to dividend shares, upon decision of the
Board.

The dividends declared may be paid in Euro or another currency selected by the Board and may be paid at such places

and times as may be determined by the Board. The Board may make a final determination of the rate of exchange applicable
to translate dividend funds into the currency of their payment. Dividends not cashed within five years will be forfeited and
will accrue to the benefit of the Company.

Art. 25. Custodian Bank. The Company shall enter into a custodian agreement with a bank which shall satisfy the requi-

rements of the 2002 Law (the «Custodian»). All securities and cash of the Company are to be held by or to the order of
the Custodian who shall assume towards the Company and its shareholders the responsibilities provided by law. The emo-
luments payable to the Custodian shall be determined by the custodian agreement.

In the event of the Custodian desiring to retire, the Board shall use their best endeavours to find a company to be custodian

in place of the retiring Custodian. The Board may terminate the appointment of the Custodian but shall not remove the
Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed in accordance with these provisions to act in the
place thereof.

Art. 26. Dissolution. The Board may at any moment and for whatever reason whatsoever propose to an extraordinary

general shareholder's meeting the dissolution of the Company.

The issue of new shares, the repurchase by the Company of shares and the conversion of shares will cease on the date

of the publication of the summons to the general shareholders' meeting when the dissolution and liquidation of the Company
shall be proposed.

The liquidation shall be carried out by one or several liquidators (who may be natural persons or legal entities) named by

the meeting of shareholders effecting such dissolution and which shall determine their powers and their compensation.

The net proceeds of the liquidation of each Sub-Fund shall be distributed by the liquidators to the shareholders of each

Sub-Fund in proportion to the number of shares which they hold in that Sub-Fund.

With the consent of the shareholders expressed in the manner provided for by Articles 67-1 and 142 of the 1915 Law,

the Company may be liquidated and the liquidator authorised, subject by giving one month's prior notice to shareholders
and by a decision by majority vote of two thirds of the Company's shareholders, to transfer all assets and liabilities of the
Company to a Luxembourg UCITS in exchange for the issue to shareholders in the Company of shares of such UCITS in
proportion to their shareholding in the Company. Otherwise any liquidation will entitle to a pro rata share of the liquidation
proceeds corresponding to his class of shares. Moneys available for distribution to shareholders in the course of the liqui-
dation that are not claimed by shareholders will at the close of liquidation be deposited at the Caisse des Consignatons in
Luxembourg pursuant to Article 107 of the 2002 Law, where during 30 years they will be held at the disposal of the share-
holders entitled thereto.

Art. 27. Amendments.  These  Articles  of  Incorporation  may  be  amended  from  time  to  time  by  a  general  meeting  of

shareholders, subject to the quorum and voting requirements provided by the laws of Luxembourg.

All modifications affecting the rights of shareholders of any Sub-Fund in relation to other Sub-Funds shall be furthermore

submitted to the same quorum and majority requirements in these Sub-Funds.

Art. 28. Law. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the 1915

Law and the 2002 Law.»

Nothing else being on the agenda, and nobody rising to speak, the meeting was closed.
Whereof the present notarial deed was prepared in Luxembourg.
On the day mentioned at the beginning of this document.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that at the request of the appearing persons,

the present deed is worded in English, followed by a French version, at the request of the same appearing persons, and in
case of divergences between the English and the French texts, the English version will be preponderant.

The document having been read to the persons appearing, known to the notary by their name, first name, civil status and

residence, the said persons appearing signed together with the notary the present deed.

Suit la traduction française de ce qui précède:

L'an deux mille sept, le vingt-neuf janvier.
Par-devant Maître Jean-Joseph Wagner, notaire de résidence à Sanem, Grand-Duché de Luxembourg.
S'est  tenue  une  Assemblée  Générale  Extraordinaire  des  actionnaires  d'une  société  d'investissement  à  capital  variable

dénomée Vantage Fund, ayant son siège social au 26, avenue de la Liberté, L-1930 Luxembourg, Grand-Duché de Luxem-
bourg, inscrite au registre du commerce et des sociétés sous le numéro B 33.974 et constituée en vertu d'un acte notarié
daté du 29 mai 1990, publié au Mémorial C, Recueil Spécial des Socitétés et Associations, numéro 278 du 13 août 1990, et
dont les statuts ont été amendés pour la dernière fois par acte, le 31 mai 1999, publié au Mémorial C, Recueil Spécial des
Sociétés et Associations, numéro 535 du 13 juilllet 1999.

L'Assemblée est présidée par Madame Marie Petit, avocat, résident professionnellement à Luxembourg, qui nomme comme

secrétaire, Madame Diane D'Ocquier, résident professionnellement à Luxembourg.

L'Assemblée nomme comme scrutateur, Monsieur Paul Van den Abeele, avocat, résident à Luxembourg.
Le bureau de l'Assemblée ainsi constitué, le président prie le notaire instrumentant d'acter que:

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I. Toutes les actions étant nominatives, l'Assemblée Générale Extraordinaire a été convoquée par lettres recommandées

contenant l'ordre du jour le 18 janvier 2007.

II. L'ordre du jour de l'Assemblée est le suivant:

<i>Ordre du jour

(i) Modification de l'article 3 des statuts de la Société pour refléter que, conformément aux dispositions de la loi luxem-

bourgeoise du 20 décembre 2002 sur les fonds communs de placement (la «Loi de 2002»), l'objet social modifié de la Société,
se lit comme suit:

« Article 3. Objet. L'objet exclusif de la Société est de placer les fonds disponibles en des valeurs mobilières négociables

et en d'autres avoirs autorisés par la Loi de 2002, dans le but de répartir les risques d'investissement et de faire bénéficier
ses actionnaires des résultats de la gestion de ses avoirs.

A cet effet, la Société peut prendre toutes mesures et effectuer toutes opérations qu'elle jugera utiles à l'accomplissement

et au développement de son objet social, dans toute la mesure permise par la Loi de 2002.»

(ii) Modification de l'article 5 des statuts de la Société afin de prévoir que des succursales, filiales ou autres bureaux, peuvent

être établies tant au Luxembourg qu'à l'étranger par résolution du conseil d'administration après avoir reçu l'accord des
actionnaires

(iii)  Modification  de  l'article  6  des  statuts  de  la  Société  pour  refléter  la  disposition  légale  de  «ring-fencing»  entre  les

Compartiments.

(iv) Modification de l'article 10 des statuts de la Société pour préciser la définition du terme «personnes U.S.» et l'intégration

d'un second paragraphe sous le point c) 3) concernant la réversion.

(v) Modification de l'article 14 des statuts de la Société pour donner la possibilité pour le Fonds de nommer une société

de gestion désignée sujette au Chapitre 13 de la Loi de 2002.

(vi) Modification de l'article 15 des statuts de la Société pour mettre à jour la politique et les restrictions d'investissement

applicables aux Compartiments du Fonds, en conformité avec les dispositions de la Loi de 2002.

(vii) Modification de l'article 20 des statuts de la Société pour clarifier la fonction du réviseur d'entreprise agréé.
(viii) Modification de l'article 22 des statuts de la Société pour mettre à jour le calcul de la valeur nette d'inventaire.
(ix) Coordination des statuts de la Société en vue de refléter les différentes modifications, que le Fond sera régi par la Loi

luxembourgeoise de 2002, et pour des raisons éditoriales; les modifications 1 à 9 prendront effet au 13 février 2007.

III. Les Actionnaires présents ou représentés, les mandataires des actionnaires représentés et le nombre de leurs actions

qu'ils détiennent sont indiqués sur une liste de présence; cette liste de présence, après avoir été signée par les Actionnaires
présents, les mandataires des Actionnaires représentés ainsi que par les membres du bureau, restera annexée au présent
procès-verbal pour être soumise avec lui à la formalité de l'enregistrement.

Les procurations des Actionnaires représentés resteront pareillement annexées au présent, après avoir été paraphées ne

varietur par les comparants.

IV. Qu'il appert de la liste de présence que trois cent trente mille cent quatre-vingts (330.180) actions sur les trois cent

trente-huit mille cinq cent trente (338.530) actions représentant l'intégralité du capital social sont présentes ou représentées
à la présente Assemblée Générale Extraordinaire. Conformément à l'article 67-1 (2) de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés
commerciales, l'assemblée est régulièrement constituée et peut valablement délibérer et décider, quelle que soit la propor-
tion du capital représenté, sur les points figurant à l'ordre du jour, ci-dessus reproduit.

Après avoir approuvé l'exposé de Madame la présidente et après avoir reconnu qu'elle était régulièrement constituée et,

après en avoir délibéré, elle a pris, à l'unanimité des voix, les résolutions suivantes.

<i>Première résolution

L' Assemblée Générale décide de modifier l'article 3 des statuts de la Société afin de refléter, conformément à la loi

luxembourgeoise du 20 décembre 2002 sur les organismes de placement collectif (la «Loi de 2002»), que l'objet social modifié
de la Société, se lit comme suit:

« Article 3. Objet. L'objet exclusif de la Société est de placer les fonds disponibles en des valeurs mobilières négociables

et en d'autres avoirs autorisés par la Loi de 2002, dans le but de répartir les risques d'investissement et de faire bénéficier
ses actionnaires des résultats de la gestion de ses avoirs.

A cet effet, la Société peut prendre toutes mesures et effectuer toutes opérations qu'elle jugera utiles à l'accomplissement

et au développement de son objet social, dans toute la mesure permise par la Loi de 2002.»

<i>Deuxième résolution

L' Assemblée Générale décide de modifier l'article 5 des statuts de la Société afin de afin de prévoir que des succursales,

filiales ou autres bureaux, peuvent être établies tant au Luxembourg qu'à l'étranger, par résolution du conseil d'administration,
après avoir reçu l'accord des actionnaires.

<i>Troisième résolution

L' Assemblée Générale décide de modifier l'article 6 des statuts de la Société pour refléter la disposition légale de «ring-

fencing» entre les Compartiments.

9764

<i>Quatrième résolution

L' Assemblée Générale décide de modifier l'article 10 des statuts de la Société pour préciser la définition du terme «per-

sonnes U.S.» et l'intégration d'un second paragraphe sous le point c) 3) concernant le rachat.

<i>Cinquième résolution

L' Assemblée Générale décide de modifier l'article 14 des statuts de la Société donner la possibilité pour le Fonds de

nommer une société de gestion désignée sujette au Chapitre 13 de la Loi de 2002.

<i>Sixième résolution

L' Assemblée Générale décide de modifier l'article 15 des statuts de la Société pour mettre à jour la politique et les

restrictions d'investissement applicables aux Compartiments du Fonds, en conformité avec les dispositions de la Loi de 2002.

<i>Septième résolution

L'  Assemblée  Générale  décide  de  modifier  l'article  20  des  statuts  de  la  Société  pour  clarifier  la  fonction  du  réviseur

d'entreprise agréé.

<i>Huitième résolution

L' Assemblée Générale décide de modifier l'article 22 des statuts de la Société pour mettre à jour le calcul de la valeur

nette d'inventaire.

<i>Neuvième résolution

L' Assemblée Générale décide de coordonner les statuts de la Société en vue de refléter les différentes modifications et

pour des raisons éditoriales; que le Fond sera régi par la Loi luxembourgeoise de 2002; l'Assemblée décide que les modifi-
cations prévues aux résolutions 1 à 9 prendront effet au 13 février 2007.

Suite aux résolutions sus-mentionnées, les statuts de la Société ont été coordonnées comme suit.
« Art. 1. Forme. Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires d'actions, une société sous la

forme d'une société anonyme qualifiée de «société d'investissement à capital variable» (SICAV) régie par la partie I de la loi
du 20 décembre 2002 (la «Loi de 2002») concernant les organismes de placement collectif, ainsi que la loi du 10 août 1915
(la «Loi de 1915») concernant les sociétés commerciales ainsi que ces textes ont été modifiés, de même que par les présents
statuts.

Art. 2. Dénomination. La société a comme dénomination VANTAGE FUND.
Dans tous les documents émanant de la Société, ce nom doit être suivi de la mention «Société d'investissement à Capital

Variable» ou par le terme de SICAV.

Art. 3. Objet. L'objet exclusif de la Société est de placer les fonds disponibles en des valeurs mobilières négociables et en

d'autres avoirs autorisés par la Loi de 2002, dans le but de répartir les risques d'investissement et de faire bénéficier ses
actionnaires des résultats de la gestion de ses avoirs.

A cet effet, la Société peut prendre toutes mesures et effectuer toutes opérations qu'elle jugera utiles à l'accomplissement

et au développement de son objet social, dans toute la mesure permise par la Loi de 2002.

Art. 4. Durée. La Société est établie pour une durée illimitée. La Société peut être dissoute par résolution des actionnaires

adoptée de la manière requise pour l'amendement des présents statuts comme il est indiqué dans l'article 27.

Art. 5. Siège social. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg-Ville, Grand-duché de Luxembourg. Le siège social

peut être transféré dans tout autre lieu à l'intérieur de la commune du siège social de la Société par décision du Conseil
d'Administration de la Société (le «Conseil d'Administration»).

Il peut être crée par résolution du Conseil d'Administration, après avoir reçu l'accord des actionnaires, des succursales,

filiales ou autres bureaux, tant au Luxembourg qu'à l'étranger.

Au cas où le Conseil d'Administration estimerait que des événements extraordinaires d'ordre politique ou militaire de

nature à compromettre l'activité normale de la Société à son siège social ou la communication aisée entre ce siège et des
personnes se trouvant à l'étranger, se sont produits ou sont imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social
à l'étranger jusqu'à cessation complète de ces circonstances anormales ; cette mesure provisoire n'aura toutefois aucun effet
sur la nationalité qui, nonobstant ce transfert temporaire de son siège restera une Société luxembourgeoise.

Art. 6. Capital social. Le capital social de la Société sera en tout temps égal aux avoirs nets totaux de la Société confor-

mément à l'article 22 des présentes.

Le capital social pourra augmenter ou diminuer comme résultat de l'émission de nouvelles actions par la Société ou du

rachat par la Société d'actions de ses actionnaires.

Le capital minimum de la Société est d'un million deux cent cinquante mille Euros (EUR 1.250.000.-).
Le Conseil d'Administration peut établir une ou plusieurs masses d'avoirs, chacune constituant un compartiment (un

«Compartiment») au sens de l'article 133 de la loi de 2002, pour chaque classe d'actions telles que décrit dans le prospectus
de la Société.

9765

Chaque masse d'avoirs sera investie dans l'intérêt exclusif du Compartiment en question. Le Conseil d'Administration

attribue un objectif et une politique d'investissement spécifique ainsi qu'une dénomination spécifique à chaque Compartiment.

La Société est considérée comme une entité légale unique, cependant le droit des investisseurs et créanciers concernant

un Compartiment ou nés à l'occasion de la constitution, du fonctionnement ou de la liquidation d'un Compartiment sont
limités aux actifs de ce Compartiment. Les actifs d'un Compartiment répondent exclusivement des droits des investisseurs
relatifs à ce Compartiment et des droits des créanciers dont la créance est née à l'occasion de la constitution, du fonction-
nement ou de la liquidation de ce Compartiment. Dans les relations entre investisseurs, chaque Compartiment est traité
comme une entité à part.

Les dispositions des présents statuts relatives aux actions et aux actionnaires seront, sauf indications contraires, applicables

aussi bien aux actions de distribution qu'aux actions de capitalisation et aux détenteurs de ces actions.

Art. 7. Classes d'actions. Au sein de chaque Compartiment, le Conseil d'Administration peut, à tout moment, décider de

créer différentes classes d'actions, dont les actifs seront investis communément conformément à la politique d'investissement
spécifique du Compartiment concerné mais qui peuvent se différencier entre autre par la structure de commission, l'inves-
tissements minimal, le type d'investisseurs cibles et la politique de distribution qui s'appliquent à eux.

Art. 8. Emission et rachat d'actions. Le Conseil d'Administration est autorisé à émettre d'autres actions entièrement

libérées de chaque classe et/ou dans chaque Compartiment à tous moments à un prix basé sur la valeur nette d'inventaire
respective (ci-après le «VNI») relative à la classe d'actions et au Compartiment à émettre, déterminée en conformité avec
l'article 22 des présentes (augmentée d'une commission de souscription fixée dans le prospectus de la Société) sans réserver
aux actionnaires existants un droit préférentiel de souscrire les actions à émettre.

De plus, le Conseil d'Administration peut déléguer à n'importe quel administrateur ou fondé de pouvoir de la Société ou

à n'importe quelle autre personne dûment autorisée de la Société la charge d'accepter des souscriptions et de délivrer et
de recevoir des paiements pour ces nouvelles actions.

Lorsque la Société offrira des actions en souscription, le prix par action auquel ces actions seront offertes et vendues sera

la VNI relative à la classe et au Compartiment auxquels elles appartiennent, comme il est prévu dans les présents Statuts,
augmentée des commissions prévues par les documents de vente, pourvu que ces commissions ne soient pas supérieures à
cinq pour cent (5%) de la VNI des actions souscrites des actions souscrites et attribuées. Toute rémunération à des agents
actifs dans le placement des actions sera payée par ces commissions.

Le prix ainsi déterminé sera payable au plus tard cinq jours ouvrables après la date à laquelle la VNI applicable a été

déterminée.

Toutes les nouvelles souscriptions d'actions devront être, sous peine de nullité, entièrement libérée et les actions émises

auront les mêmes droits que les actions existant à la date d'émission.

Comme il sera décrit plus amplement par la suite, la Société a le pouvoir de racheter ses actions à tout moment dans les

seules limites fixées par la loi.

Tout actionnaire pourra demander le rachat de tout ou partie de ces actions par la Société. Le prix de rachat sera payé

au plus tard cinq jours ouvrables à Luxembourg après la date à laquelle la VNI relative à la classe et au Compartiment auxquels
les actions appartiennent, déterminée conformément aux règles de l'article 22 diminuée des commissions prévues par les
documents de vente, pourvu que ces commissions ne soient pas supérieures à un pour cent (1%) de la VNI des actions
rachetées. Toute pareille requête devra être transmise par l'actionnaire par écrit au siège social de la Société à Luxembourg
ou à toutes autres personnes ou entités désignées par la Société accompagnée par le ou les certificats concernant les actions
dans une forme appropriée et, le cas échéant, par la preuve appropriée de leur transfert ou cession. Les actions du capital
de la Société rachetées par la Société seront annulées.

Tout actionnaire peut demander la conversion de tout ou partie de ses actions dans les actions d'un autre Compartiment

sur la base d'une formule de conversion déterminée de temps à autre par le Conseil d'Administration et exposée dans le
prospectus de la Société sachant que le Conseil d'Administration peut imposer certaines restrictions et peut soumettre la
conversion au paiement d'une commission raisonnable, telle qu'il la détermine et telle qu'exposée dans le prospectus de la
Société.

Si pour une période de plus de trente jours consécutifs, la valeur à leur VNI respective de toutes les actions en circulation

de la Société est de moins de quatre millions cinq cent mille Euros (EUR 4.500.000.-) ou si le Conseil d'Administration estime
que cela est approprié en raison de changements dans la situation économique ou politique affectant la Société ou car le
Conseil d'Administration estime que cela est dans l'intérêt des actionnaires, le Conseil d'Administration peut, après notifi-
cation écrite à tous les détenteurs d'actions, donnée endéans une période de quatre (4) semaines suivant une telle notification,
racheter  au  jour  d'évaluation  suivant  immédiatement  une  telle  notification  toutes  les  actions  (mais  pas  une  partie)  non
préalablement rachetées, à un prix de rachat qui reflète les coûts anticipés de réalisation et de liquidation de la Société, mais
sans commission de rachat.

De plus, la Société informera les détenteurs d'actions en envoyant une notification de rachat à tous les actionnaires à leur

adresse figurant dans le registre des actionnaires.

Si pour une période de trente jours consécutifs pour une raison quelconque la valeur nette d'inventaire des avoirs relatifs

à un quelconque Compartiment est de moins de 2 millions deux cent mille Euros (EUR 2.200.000.-) ou dans l'hypothèse où
un Compartiment libellé dans une monnaie autre que l'Euro, l'équivalent dans cette monnaie d'un tel montant, ou si le Conseil
d'Administration estime que cela est approprié en raison de changement dans la situation économique ou politique affectant
les Compartiments considérés ou car le Conseil d'Administration estime que c'est dans l'intérêt des actionnaires considérés,
le Conseil d'Administration peut, après avoir donné notification aux actionnaires concernés, racheter toutes les actions (mais

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pas une partie) de ce Compartiment au Jour d'Evaluation suivant immédiatement une telle notification, à un prix de rachat
reflétant les coûts anticipés de réalisation et de liquidation à la clôture d'un tel Compartiment, sans commission de rachat,
ou fusionner ce Compartiment avec un autre Compartiment de la Société ou avec un autre organisme de placement collectif
à valeur mobilières (un «OPCVM») luxembourgeois.

La clôture d'un Compartiment comprenant le rachat forcé de toutes les actions y relatives ou sa fusion avec un autre

Compartiment de la Société ou avec un autre OPCVM luxembourgeois, chaque fois pour des raisons autres que celles
énoncées ci-dessus, peut être effectuées uniquement avec l'accord préalable des actionnaires du Compartiment devant être
clôturé ou fusionné, lors d'une assemblée de classe dûment convoquée qui peut être variablement tenue sans quorum et qui
peut décider à la majorité simple des actions présentes ou représentées.

Une fusion ainsi décidée par le Conseil d'Administration ou approuvée par les actionnaires du Compartiment considéré

liera les détenteurs d'actions du Compartiment considéré après un préavis de 30 jours qui leur est notifié, et durant cette
période les actionnaires peuvent demander le rachat de leurs actions sans commission de rachat. Dans le cas de fusion avec
un fonds commun de placement, la décision ne peut engager que les seuls actionnaires ayant voté en faveur de la fusion. La
Société informera les détenteurs des actions considérées par notification envoyée à leur adresse figurant dans le registre
des actionnaires.

Les produits de liquidation non réclamés par les actionnaires à la clôture de la liquidation d'un Compartiment seront

déposés à la Caisse de Consignation de Luxembourg. Ils seront prescrits après trente ans.

Art. 9. Formes des actions. Toutes les actions seront des actions nominatives. Un actionnaire ne recevra pas de certificat

d'actions mais à la place une confirmation de sa participation dans la forme déterminée de temps à autre par le Conseil
d'Administration.

Les actions ne pourront être émises que sur acceptation de la souscription et après réception du prix d'achat par la Société.

Le souscripteur recevra, sans retard inconsidéré, après acceptation de la souscription et réception du prix d'achat par la
Société, un titre documentant les actions par lui acquises.

Toutes les actions émises de la Société autres que les actions au porteur, seront inscrites dans le registre des actionnaires,

qui sera tenu par la Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société. Ce registre contiendra
le nom de chaque détenteur d'actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu et le nombre, la classe d'actions détenue
par lui et le Compartiment auquel les actions qu'il détient appartiennent ainsi que le montant payé pour chaque action.

Chaque transfert d'une action nominative sera enregistré dans le registre des actionnaires.
Les transferts d'actions nominatives seront effectués sur délivrance à la Société, ou par une déclaration de transfert inscrite

dans le registre des actionnaires, datée et signée par le cédant et le cessionnaire ou par les personnes détenant des procu-
rations adéquates pour agir de la sorte.

Chaque actionnaire nominatif devra indiquer à la Société une adresse à laquelle tous les avis et annonces de la Société

pourront être envoyés. Ces adresses seront de même inscrites dans le registre des actionnaires.

Dans le cas où un actionnaire nominatif n'indiquerait pas une telle adresse, la Société pourra permettre qu'une notice y

afférente soit inscrite dans le registre des actionnaires et l'adresse de cet actionnaire sera supposée être au siège social de
la Société ou à toute autre adresse qui sera inscrite par la Société en temps utiles, et ce jusqu'à ce que qu'une autre adresse
sera indiquée à la Société par l'actionnaire concerné. L'actionnaire pourra à tout moment changer l'adresse indiquée dans le
registre des actionnaires au moyen d'un avis écrit adressé au siège social de la Société ou à toute autre adresse que la Société
pourra indiquer.

Le paiement des dividendes, dans l'hypothèse où tel paiement est décidé, sera effectué aux actionnaires, en ce qui concerne

les actions nominatives, aux adresses indiquées dans le registre des actionnaires.

Il ne sera émis de fractions d'actions au porteur.
La Société n'acceptera qu'un seul propriétaire pour chaque action de la Société. Dans le cas d'une propriété conjointe,

d'une nue-propriété ou d'un usufruit, la Société pourra suspendre l'exercice de tout droit dérivant de ou des actions con-
cernées jusqu'à ce qu'une personne aura été désignée pour représenter les propriétaires conjoints ou nu-propriétaires ou
usufruitiers vis-à-vis de la Société.

Art. 10. Restrictions quant à l'acquisition et la détention d'actions. La Société peut restreindre ou empêcher la propriété

de ses actions par toute personne, Société, personne morale, s'il apparaît à la Société que : a) cette propriété aura pour fait
une infraction à la loi du Luxembourg ou à l'étranger, b) elle pourrait soumettre la Société à des impôts dans un autre pays
que le Grand-duché du Luxembourg ou c) elle pourrait de toutes autres façons être préjudiciable aux intérêts des actionnaires
et, partant, à la Société.

Plus spécialement, le Conseil d'Administration pourra restreindre ou empêcher la propriété d'actions de la Société par

toute «personne US». Toutes les fois où il sera employé dans les présents statuts, le terme de «personne US» signifiera un
citoyen national ou résident ou une société ou association organisée conformément à une législation ou existant dans tout
Etat, Commonwealth, territoire ou possession des Etats-Unis d'Amérique ou, toute autre personne définie comme une
personne US par le Règlement S promulgué par le «United States Securities Act» de 1933 ou par le «United States Internal
Revenue Code» de 1986, tel qu'amendés.

Pour ces raisons, le Conseil d'Administration peut :
a) refuser d'émettre des actions ou refuser d'inscrire tout transfert d'actions si elle estime que cette émission ou inscription

aurait ou pourrait avoir pour effet la possession directe ou indirecte de cette action par une personne qui est exclue de la
détention d'actions de la Société ou par une personne US.

9767

b) exiger à tout moment de toute personne dont le nom est inscrit au registre des actionnaires ou de toute personne qui

voudrait faire inscrire un transfert sur le registre des actionnaires, la production de tout renseignement que la Société
estimera nécessaires, confirmés par affidavit, pour déterminer si la jouissance des actions d'un tel actionnaire appartient à
une personne qui est exclue de la propriété d'actions de la Société ou à une personne US, ou si un tel enregistrement
résultera en la jouissance des actions par une personne qui est exclue de la propriété des actions dans la Société ou par une
personne US, et

c) lorsqu'il apparaîtra au Conseil d'Administration qu'une personne qui est exclue de la propriété des actions de la Société

ou toute personne US, détiendra, soit seule soit ensemble avec toute autre personne la jouissance d'actions, le Conseil
d'Administration peut exiger de l'actionnaire qu'il vende ses actions et fournir à la Société la preuve de la vente dans les 15
jours de la notice. Si un actionnaire ne se conforme pas à cette instruction, la Société peut racheter ou procéder au rachat
forcé de toutes les actions détenues par un tel actionnaire ou s'il apparaît à la Société qu'une ou plusieurs personnes sont
propriétaires d'une quantité d'actions de la Société qui pourrait rendre la Société sujette à des impôts ou autre réglementation
de juridiction différente que celle du Luxembourg, à procéder au rachat forcé de toutes ou parties des actions détenues par
de tels actionnaires, comme il sera nécessaire, de la manière suivante :

1. La Société notifiera un avertissement (désigné ci-après «Avertissement de rachat») à l'actionnaire qui détient ces actions

ou qui est inscrit dans le registre des actionnaires comme propriétaire des actions à racheter, indiquant que les actions
devaient être rachetées, le prix de rachat de celles-ci, le nom de l'acheteur et le lieu où le prix de rachat de ces actions sera
payable.

Cet avertissement de rachat pourra être notifié sous pli recommandé adressé à l'actionnaire à sa dernière adresse connue

ou inscrite dans les livres de la Société. L'actionnaire concerné sera tenu dès lors de remettre sans délai à la Société le ou
les certificats représentatifs des actions désignées dans l'avertissement de rachat.

Immédiatement après la clôture des bureaux à la date indiquée dans l'avertissement de rachat, l'actionnaire en question

cessera d'être un actionnaire. Les actions détenues précédemment par lui seront annulées et son nom sera rayé du registre
des actionnaires.

2. Le prix auquel seront rachetées les actions décrites dans un avertissement de rachat, (ci-après le «Prix de rachat») sera

basé sur la valeur nette d'inventaire par action de la classe et du Compartiment en question de la Société calculée confor-
mément à l'article 23 des présents statuts à la date de l'avertissement de rachat.

3. Le paiement du Prix de rachat sera mis à disposition du précédent propriétaire de ces actions dans la devise du Com-

partiment concerné, sauf en cas de réglementation des changes et il sera déposé par la Société auprès d'une banque à
Luxembourg ou ailleurs (ainsi qu'il sera indiqué dans l'avertissement de rachat) pour être versé au propriétaire contre remise
du ou des certificats représentatifs des actions décrites dans l'avertissement, si de tels certificats existent. Après le dépôt
du Prix de rachat ainsi qu'il est dit ci-dessus, aucune personne ayant des droits sur les actions décrites dans l'avertissement
de rachat n'aura désormais de droit sur ces actions ni sur aucune de celles-ci et ne pourra porter aucune revendication
contre la Société ou contre les avoirs de celle-ci du chef des actions en question, sauf le droit de l'actionnaire apparaissant
comme le propriétaire des actions en question de toucher le Prix de rachat ainsi déposé (sans intérêts) de la part de la
banque en échange de la remise du ou des certificats d'actions ainsi que décrits ci-dessus.

Tout fonds recevable par un actionnaire sous ce paragraphe, mais non collecté dans une période de cinq ans à partir de

la date indiquée dans l'avertissement de rachat, ne peut plus être réclamé et sera reversé au Compartiment relatif à la classe
ou aux classes d'actions en question. Le Conseil d'Administration aura les pouvoirs de prendre toutes les démarches né-
cessaires pour accomplir un tel revirement et autorisera cette action au nom de la Société.

4. L'exercice par la Société des pouvoirs conférés par cet article ne pourra dans aucun cas être remis en question ou

invalidé au motif qu'il n'y aurait pas de preuve suffisante de la propriété de ces actions par une personne ou que la propriété
effective de ces actions était différente de celle apparue à la Société à la date d'un avertissement de rachat, sous réserve que
la Société a exercé ses pouvoirs de bonne foi.

d) refuser dans toute assemblée générale des actionnaires de la Société le vote d'une personne qui est exclue de la détention

d'actions de la Société ou d'une personne US.

Art. 11. L'Assemblée Générale des actionnaires. Toute assemblée générale des actionnaires de la Société régulièrement

constituée représentera l'ensemble des actionnaires de la Société. Ses décisions lieront tous les actionnaires de la Société,
et ce, sans distinction des classes d'actions détenues par eux et des Compartiments auxquels appartiennent les actions. Elle
aura les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou ratifier tous actes relatifs aux opérations de la Société.

L'Assemblée générale annuelle des actionnaires sera tenue, conformément à la loi luxembourgeoise, à Luxembourg, au

siège social de la Société ou à tel autre endroit à Luxembourg tel que désigné dans l'avis de convocation, le premier mercredi
du mois d'octobre à 11 heures. Si ce jour n'est pas un jour bancaire ouvrable, l'assemblée générale annuelle se tiendra le
premier jour bancaire ouvrable suivant. L'Assemblée Générale annuelle se tiendra à l'étranger si, selon l'appréciation définitive
et souveraine du Conseil d'Administration, des circonstances exceptionnelles le requièrent.

D'autres assemblées d'actionnaires pourront se tenir aux heures et lieux spécifiés dans les avis de convocation respectifs.
Art. 12. Le fonctionnement des assemblées générales d'actionnaires. Les quorums et délais prévus par la loi s'appliqueront

aux convocations et à la tenue des assemblées générales des actionnaires de la Société, sauf dispositions contraires des
statuts.

Chaque action, peu importe la classe ou le Compartiment auquel l'action appartienne, a le droit à une voix, sauf dispositions

contraires des statuts. Tout actionnaire pourra prendre part aux assemblées générales des actionnaires en désignant par
écrit ou par câble, télégramme, télex ou télécopieur, une autre personne comme son mandataire.

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Dans la mesure où il n'est pas disposé autrement par la loi, les décisions prises lors d'assemblées générales des actionnaires

dûment convoquées seront approuvées à une majorité simple des actionnaires présents ou représentés.

Des décisions affectant les droits des actionnaires d'une classe ou d'un Compartiment d'actions vis à vis des autres classes

et/ou Compartiments, devront de plus remplir les exigences de quorum et de majorité prévue par la loi dans cette ou ces
classes de Compartiments.

En outre, les actionnaires de chaque classe et de chaque Compartiment d'actions seront convoqués à des assemblées

d'actionnaires séparées, délibérant et votant dans les conditions de quorum et de majorité prévue par la loi en ce qui concerne
l'affectation des bénéfices nets de leur Compartiment et classe.

Le Conseil d'Administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre part à

toute assemblée générale des actionnaires.

Les actionnaires se réunissent sur convocation du Conseil d'Administration. La convocation contenant l'ordre du jour

envoyée par lettre au moins 21 jours avant l'Assemblée générale à chaque actionnaire, à l'adresse indiquée dans le registre
des actionnaires et publiée conformément à la loi et insérée au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations du Lu-
xembourg, dans un quotidien luxembourgeois et dans n'importe quel autre quotidien tel qu'il en a été décidé par le Conseil
d'Administration.

Art. 13. Administration de la Société . La Société sera administrée par un Conseil d'Administration composé de trois

membres au moins, actionnaires ou non.

Les administrateurs seront élus par les actionnaires pour une durée maximale de six ans et jusqu'à ce que leurs successeurs

aient été élus et aient accepté leurs fonctions, sauf qu'un administrateur pourra être révoqué avec ou sans motif et/ou
remplacé à tout moment par résolution adoptée par l'assemblée générale des actionnaires.

En cas de vacance d'un poste d'administrateur pour cause de décès, démission ou autrement, les administrateurs restants

pourront se réunir et élire à la majorité des voix un administrateur pour remplir cette vacance de poste jusqu'à la prochaine
assemblée générale des actionnaires.

Art. 14. Le fonctionnement du Conseil d'Administration. Le Conseil d'Administration désignera parmi ses membres un

Président et pourra désigner entre eux un ou plusieurs Vice-Présidents. Il pourra aussi désigner un secrétaire qui n'a pas
besoin d'être administrateur et qui sera responsable de la tenue des procès-verbaux des réunions du Conseil d'Administration
et des assemblées générales des actionnaires.

Le Conseil d'Administration se réunira sur convocation du président ou de deux administrateurs au lieu indiqué dans l'avis

de convocation.

Le  président  présidera  toutes  les  assemblées  générales  des  actionnaires  et  du  Conseil  d'Administration  mais,  en  son

absence, les actionnaires ou le Conseil pourront désigner un autre administrateur comme président de la réunion par un
vote à la majorité de ceux présents lors d'une telle réunion.

Le Conseil d'Administration pourra de temps à autre, nommer des directeurs généraux dans la Société et tout autre fondé

de pouvoirs qu'il jugera nécessaires à l'activité et à l'administration de la Société. Toute nomination pourra être révoquée à
tout moment par le Conseil d'Administration. Les fondés de pouvoirs n'ont pas besoin d'être administrateurs ou actionnaires
de la Société. Les fondés de pouvoirs auront, sauf disposition contraire des présents statuts, les pouvoirs et devoirs qui leur
auront été confiés par le Conseil d'Administration.

Avis écrit de toute réunion du Conseil d'Administration sera donné à tous les administrateurs au moins 3 jours avant

l'heure prévue pour la réunion, sauf s'il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence seront mentionnés
dans l'avis de convocation. Un avis ne sera pas requis à la suite de l'accord par écrit ou par câble, télégramme, télex ou
télécopieur de chaque administrateur. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour une réunion du Conseil tenue aux
place et heure fixées dans une décision adoptée préalablement par le Conseil d'Administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter lors de toute réunion du conseil en désignant par écrit ou par câble,

télégramme, télex ou télécopieur un  autre administrateur comme son mandataire. Un administrateur  peut représenter
plusieurs de ses collègues.

Les administrateurs pourront agir seulement dans le cadre de réunions du Conseil d'Administration dûment convoquées.

Les administrateurs ne pourront pas lier la Société par des actes individuels, sauf tels leur ont été permis expressément par
décision du Conseil d'Administration.

Le Conseil d'Administration pourra délibérer et agir valablement seulement si au moins 50% des administrateurs sont

présents ou représentés à la réunion du conseil. Les décisions seront prises à la majorité des voix des administrateurs
présents ou représentés à chaque réunion.

Chaque membre du Conseil d'Administration a une voix. En cas de parité, le président du Conseil d'Administration dis-

posera d'une voix prépondérante.

Des décisions écrites, approuvées et signées par tous les membres du Conseil d'Administration seront valables et effectives

de la même façon que si elles avaient été prises à une réunion dûment convoquée et tenue. Les signatures peuvent apparaître
sur un seul document ou sur plusieurs copies d'une décision identique et pourront être prouvées par lettre, câble, télé-
gramme, télex, télécopieur ou par des moyens similaires.

Le Conseil d'Administration peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière et aux affaires courantes de la

Société et ses pouvoirs relatifs à l'accomplissement de son objet et de la poursuite de l'orientation générale de sa gestion à
des personnes physiques ou morales qui n'ont pas besoin d'être des administrateurs, agissant sous le contrôle du Conseil
d'Administration.

9769

Le Conseil d'Administration peut nommer une Société de gestion désignée pour la Société (la «Société de Gestion dési-

gnée») sujette au chapitre 13 de la Loi de 2002, qui accomplira elle-même ou par voie de délégation les fonctions listées
dans la Loi de 2002.

Les  procès-verbaux  des  réunions  du  Conseil  d'Administration  seront  signés  par  le  Président  ou,  en  son  absence  par

l'administrateur qui aura assumé la présidence de la réunion.

Les copies ou extraits de ces procès verbaux destinés à servir en justice ou ailleurs seront signés par le Président du

Conseil d'Administration ou par le secrétaire ou par deux administrateurs.

Art. 15. Compétence du Conseil d'Administration. Le Conseil d'Administration est investi des pouvoirs les plus larges

pour accomplir tous les actes d'administration, de disposition et d'exécution dans l'intérêt de la Société. Tous les pouvoirs
non expressément réservés par la loi ou par les présents Statuts à l'assemblée générale des actionnaires sont de la compétence
de Conseil d'Administration.

En appliquant le principe de la diversification des risques, le Conseil d'Administration est autorisé à déterminer la politique

d'investissement de la Société conformément aux dispositions légales applicables. Les investissements de la Société peuvent
être faits soit directement soit indirectement par le biais de succursales de la manière dont le Conseil d'Administration peut
déterminer de temps à autre.

Le Conseil d'Administration a en particulier le pouvoir de déterminer la politique générale et la conduite des affaires de

la Société, sous réserve cependant que la Société n'effectuera pas d'investissements et n'entreprendra pas d'activités tombant
sous les restrictions d'investissement telles qu'elles peuvent résulter de la Loi de 2002 ou de lois et règlements des pays dans
lesquels les actions sont offertes à la vente au public ou qui peuvent être adoptées de temps à autre par résolution du Conseil
et qui seront décrites dans tous prospectus d'émission des actions.

Le Conseil d'Administration a le pouvoir de déterminer les restrictions d'investissements qui vont être applicables aux

actifs de la Société et à chaque Compartiment de la Société, à condition qu'à tous moments, la politique d'investissement de
la Société et de chaque Compartiment de la Société soit conforme à la partie I de la Loi de 2002 et à toute autre loi avec
laquelle il faut être en conformité pour être qualifié d'organismes de placement collectif en valeur mobilières par l'article 1
(2) de la Directive 85/611/EEC du 20 décembre 1985.

(A) Dans la détermination et l'application de la politique d'investissement, le Conseil d'Administration peut faire en sorte

que les actifs de chaque Compartiment soient investis en:

(i) Valeurs mobilières et instruments des marchés financiers admis ou négociés sur un marché auquel il est fait référence

à l'article 1, point 13 de la Directive du conseil 93/22/EEC sur les services d'investissement en matière de valeurs mobilières
(«Marché Régulé») ;

(ii) Valeurs mobilières et instruments des marchés financiers négociés sur un autre marché réglementé d'un Etat membre

de l'Union Européenne, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public ;

(iii) Valeurs mobilières et instruments des marchés financiers admis à la cote officielle d'une bourse de valeurs dans un

Etat non membre de l'Union Européenne ou négociés sur un autre marché dans un Etat non membre de l'Union Européenne,
en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, situé dans un autre pays d'Europe occidentale ou d'Europe de l'Est,
d'Asie, d'Océanie, des continents américains ou d'Afrique ;

(iv) Valeurs mobilières et instruments des marchés financiers nouvellement émis, sous réserve que les conditions d'émis-

sion comportent l'engagement que la demande d'admission à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou à un autre marché
réglementé mentionnés au points (i) à (iii) ci-dessus soit introduite et que l'admission soit obtenue dans un délai d'an à
compter de l'émission ;

(i) Parts ou actions d'OPCVM, autorisés conformément à la Directive du conseil CEE/85/611, et/ou d'autres organismes

de placement collectif au sens du premier et du second identifiants de l'Article 1(2) de la Directive CEE/85/611, qu'ils soient
ou non situés dans un Etat membre de l'Union Européenne, étant entendu que :

i. Ces autres organismes de placement collectif sont autorisés par des lois qui les soumettent à un contrôle considéré par

la Commission de Surveillance du Secteur Financier (la «CSSF») comme équivalent à celui prévu par le droit communautaire
et étant entendu qu'elles garantissent une coopération suffisante entre les autorités de contrôle ;

ii. Le niveau de protection garantie aux porteurs de parts dans ces autres organismes de placement collectif est équivalent

à celui dont bénéficient les porteurs de parts dans un OPCVM et en particulier, que les règles sur la ségrégation des actifs,
emprunt, prêt, et ventes à découverts des valeurs mobilières et instruments de marchés sont équivalentes aux exigences de
la Directive CEE/85/611;

iii. Les affaires de l'autre organisme de placement collectif feront l'objet de rapports semi-annuels et annuels pour permettre

l'évaluation de l'actif et du passif, des revenus et des opérations de la période couverte.

iv. Pas plus de 10% des avoirs de l'OPCVM ou de l'autre organisme de placement collectif, dont l'acquisition est envisagée,

ne peuvent être, conformément à leur documents de constitution, investis au total, dans des actions ou parts d'autres OPCVM
ou organismes de placement collectif.

(ii) Dépôts auprès d'un établissement de crédit remboursables sur demande ou pouvant être retirés et ayant une échéance

inférieure ou égale à douze mois, à condition que l'établissement de crédit ait son siège statutaire dans un Etat membre de
l'Union Européenne ou, si le siège statutaire de l'établissement de crédit est situé dans un pays tiers, soit soumis à des règles
prudentielles considérée par la CSSF comme équivalentes à celles prévues dans la législation communautaire

(iii) Instruments financiers dérivés, en ce compris des instruments assimilables à des liquidités, négociés sur les marches

réglementés auxquels il est fait référence aux paragraphes (i), (ii) et (iii), et/ou en instruments financiers dérivés négociés de
gré à gré, pourvu que :

9770

- Le sous-jacent est constitué d'instruments visés par (i) à (vii), d'indices financiers, de taux d'intérêts, de taux d'intérêts

ou de devises étrangères, tel qu'autorisés dans les objectifs d'investissement;

- Les contre-parties dans le cadre des opérations sur instruments dérivés gré à gré sont des institutions sujettes à un

contrôle prudentiel et appartenant à des catégories approuvées par la CSSF, et

- Les instruments dérivés gré à gré sont quotidiennement soumis à une évaluation fiable et vérifiable et peuvent être à

tout moment vendus, liquidés ou fermés, à leur valeur de marché, à l'initiative de la Société, par le biais d'une opération de
compensation;

(iv) instruments du marché monétaire autres que ceux négociés sur un marché réglementé et visés aux paragraphes (i) à

(iv) ci-dessus, pour autant que l'émission ou l'émetteur de ces instruments soient soumis eux-mêmes à une réglementation
visant à protéger les investisseurs et l'épargne et que ces instruments soient:

- émis ou garantis par une administration centrale, régionale ou locale, par une banque centrale d'un Etat membre, par la

Banque Centrale Européenne, par l'Union Européenne ou par la Banque Européenne d'Investissement, par un Etat tiers ou,
dans le cas d'un Etat fédéral, par un des membres composant la fédération, ou par un organisme public international dont
font partie un ou plusieurs Etats membres de l'Union Européenne, ou

- émis par une entreprise dont des titres sont négociés sur les marchés réglementés visés aux points (i), (ii) et (iii) ci-

dessus, ou

- émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle selon les critères définis par le droit com-

munautaire, ou par un établissement qui est soumis et qui se conforme à des règles prudentielles considérées par la CSSF
comme au moins aussi strictes que celles prévues par la législation communautaire, ou

- émis par d'autres entités appartenant aux catégories approuvées par la CSSF pour autant que les investissements dans

ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs qui soient équivalentes à celles prévues aux
premier, deuxième ou troisième tirets, et que l'émetteur soit une Société dont le capital et les réserves s'élèvent au moins
à dix millions d'Euros (10.000.000 Euros) et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à la quatrième directive
78/660/CEE, soit une entité qui, au sein d'un groupe de Sociétés incluant une ou plusieurs Sociétés cotées, se consacre au
financement du groupe ou soit une entité qui se consacre au financement de véhicules de titrisation bénéficiant d'une ligne
de financement bancaire.

(B) Par dérogation aux règles mentionnées ci-dessus, chaque Compartiment peut:
(i) placer ses actifs jusqu'à 10% au maximum dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire autres que

ceux visés au point (A) ci-dessus;

(ii) ne pas acquérir des denrées, métaux précieux ni des certificats représentatifs de ceux-ci;
(iii) acquérir les biens meubles et immeubles indispensables à l'exercice direct de l'activité du Compartiment; et
(iv) détenir, à titre accessoire, des liquidités ou ses équivalents.
(C ) La Société est autorisé en outre à recourir aux techniques et instruments qui ont pour objet les valeurs mobilières

et les instruments du marché monétaire aux conditions et dans les limites fixées dans le prospectus pourvu que de tels
techniques et instruments soient employés aux fins d'une gestion efficace du portefeuille.

(D) La Société peut, selon le principe de la répartition des risques, investir jusqu'à 100% des actifs du Compartiment dans

différentes émissions de valeurs mobilières et d'instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de
l'Union Européenne, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat qui ne fait pas partie de l'Union Européenne ou
par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l'Union Européenne;
à condition que, dans un tel cas, le Compartiment concerné détienne des valeurs appartenant à six émissions différentes au
moins, sans que les valeurs appartenant à une même émission n'excèdent 30% du montant total.

Art. 16. Intérêt. Aucun contrat ou autre transaction entre la Société et une autre Société ou firme ne sera affecté ou

invalidé par le fait qu'un ou plusieurs des administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société ont un intérêt dans cette Société,
ou est un administrateur, associé ou fondé de pouvoir de cette autre Société ou firme.

Tout administrateur ou employé de la Société qui occupe un poste de directeur ou fondé de pouvoir d'une autre Société

ou firme avec laquelle la Société aura passé des contrats ou sera autrement engagée dans des affaires, ne sera, en raison de
ce lien avec une telle autre Société ou firme empêchée de délibérer et de voter ou d'agir dans des matières en liaison avec
de tels contrats ou autres affaires.

Dans le cas où un administrateur ou fondé de pouvoir de la Société pourrait avoir un intérêt opposé aux intérêts de la

Société ou des actionnaires dans une transaction de la Société, cet administrateur ou fondé de pouvoir fera savoir au Conseil
d'Administration cet intérêt opposé et ne votera pas sur une telle transaction et cet intérêt de l'administrateur ou du fondé
de pouvoir sera soumis à la première assemblée générale des actionnaires.

Art. 17. Indemnisation des Administrateurs. La Société pourra indemniser tout administrateur ou fondé de pouvoir ainsi

que leurs héritiers, exécuteurs testamentaires ou administrateurs légaux, des dépenses raisonnablement occasionnées par
eux en relation avec toute action, procédure ou procès auxquels ils seront parties et auront été impliqués en raison de la
circonstance qu'ils ont été ou sont administrateur ou fondé de pouvoir de la Société ou à la demande de celle-ci, en raison
du fait qu'ils l'ont été dans une autre Société dans laquelle la présente Société est actionnaire ou créancière, dans la mesure
où ils ne sont pas en droit d'être indemnisés par cette autre Société, sauf relativement dans des matières dans lesquelles ils
seront finalement condamnés pour négligence grave ou mauvaise administration dans le cadre d'une pareille action judiciaire;
en cas d'arrangement extrajudiciaire, une telle indemnité ne sera accordée en relation avec des matières couvertes par
l'arrangement, que si la Société est informée par son conseil que la personne à indemniser n'a pas commis un tel manquement
à ses devoirs. Le droit prescrit à indemnisation n'exclura pas d'autres droits individuels dans le chef de ces personnes.

9771

La Société indemnise et délie de toute responsabilité la Société de Gestion désignée, s'il y en a, et ses officiers, employés

et administrateurs en conformité avec le contrat de services de gestion conclut entre la Société et la Société de Gestion
désignée.

Art. 18. Rémunération du Conseil d'Administration. L'assemblée générale d'actionnaires pourra attribuer aux membres

du Conseil d'Administration, comme rémunération de leurs services rendus, une somme annuelle fixe comme rémunération
de directeurs, de tel montant étant à considérer comme dépenses générales de la Société sera répartie, à la discrétion du
Conseil d'Administration, entre ses membres.

De plus, les membres du Conseil d'Administration pourront obtenir remboursement de toutes dépenses engagées pour

le compte de la Société, pourvu qu'ils soient raisonnables.

Art. 19. Engagement de la Société relativement à des tiers. La Société sera engagée par la signature de deux membres du

Conseil d'Administration ou par la signature individuelle de chaque fondé de pouvoir dûment autorisé par la Société ou par
signature individuelle de toute autre personne à laquelle autorité a été déléguée par le Conseil d'Administration.

Art. 20. Réviseur d'entreprises. Les opérations de la Société, incluant en particulier sa comptabilité et sa situation financière,

seront supervisées par un réviseur d'entreprises indépendant, qualifié de réviseur d'entreprise agréé, qui devra remplir les
exigences de la loi luxembourgeoise concernant son honorabilité et son expérience professionnelle adéquate. Le réviseur
indépendant sera élu par l'assemblée générale annuelle des actionnaires pour une période finissant à la date de la prochaine
assemblée annuelle des actionnaires et restera en fonction jusqu'à sa nouvelle nomination ou jusqu'à ce que son successeur
soit nommé et qualifié. Le réviseur en fonction peut être révoqué à tout moment par les actionnaires mais seulement pour
faute grave à condition qu'il soit remplacé par un autre réviseur d'entreprise.

Art. 21. Détermination de la valeur nette de l'inventaire. Le prix de souscription et de rachat ainsi que la VNI des actions

de la Société seront déterminés par la Société chaque jour d'évaluation, étant le premier et troisième mercredi de chaque
mois si ce jour est un jour ouvrable; ou, si ce jour n'est pas un jour ouvrable, le prochain jour ouvrable (le «jour d'évaluation»)
et au moins deux fois par mois. Le Conseil d'Administration pourra décider de faire un ajustement du prix de souscription
et de rachat par l'addition ou la réduction d'un montant qui reflétera un coût de transaction notionnelle d'un maximum de
0,5 pour cent, montant qui restera dans le Compartiment concerné.

La Société peut suspendre le calcul de la VNI et le droit de tout actionnaire d'exiger l'émission, le rachat ou la conversion

de ses actions, sachant que si une quelconque de ces suspensions est limitée à un ou plusieurs Compartiments déterminés,
elle n'affectera pas les autres Compartiments:

(a) durant toute période pendant laquelle un marché ou une bourse de valeur, qui est le marché ou la bourse de valeur

principale sur laquelle une part substantielle des investissements du Compartiment considéré est fermé (pour une raison
autre que des congés normaux) ou pendant laquelle les opérations sont substantiellement restreintes ou suspendues, pourvu
qu'une telle restriction ou suspension affecte l'évaluation des investissements de la Société attribuable à une telle classe
d'actions cité au-dessus;

(b) pendant toute période pendant laquelle il existe des circonstances inhabituelles de l'avis du Conseil d'Administration

qui constituent une urgence de laquelle il résulte que la disposition ou l'évaluation des investissements du Compartiment
considéré serait impraticable;

(c) lorsque les moyens de communication normalement employés pour déterminer le prix de l'un quelconque des inves-

tissements du Compartiment considéré ou les prix courants sur l'un quelconque des marchés ou des bourses;

(d) durant toute période pendant laquelle la Société est dans l'impossibilité de rapatrier des fonds en vue d'effectuer des

paiements  sur  des actions à racheter ou pendant  laquelle  un  transfert  de  fonds relatif à  la réalisation ou à  l'acquisition
d'investissements ou à de paiements dus à la suite du rachat de telles actions ne peut, de l'avis du Conseil, être effectué à un
taux de change normal;

(e) durant toute période pendant laquelle, de l'opinion du Conseil d'Administration, il existe des circonstances inhabituelles

qui rendent impraticable ou inéquitables envers les actionnaires la continuation de la négociation des actions de l'un quel-
conque des Compartiment de la Société;

(f) si la Société est en cours de liquidation ou si la liquidation est envisagée le jour de la convocation de l'assemblée générale

des actionnaires à laquelle une résolution en vue de liquider la Société sera présentée ou après ce jour;

(g) quand, pour tout autre raison, le prix des investissement détenus par la Société ne peut pas être déterminé rapidement

et avec précision.

Les actionnaires ayant demandé la conversion ou le rachat de leurs actions seront promptement informés par écrit d'une

telle suspension.

Art. 22. Le calcul de la valeur nette d'inventaire. La Société étant capable de fonctionner avec des Compartiments multiples,

la valeur nette d'inventaire d'une action d'une classe et d'un Compartiment déterminé de la Société sera exprimée dans la
devise du Compartiment concerné et sera déterminée à chaque jour d'évaluation en divisant les avoirs nets totaux du
Compartiment, représenté par la valeur des avoirs de ce Compartiment diminué de ses engagements, par le nombre d'actions
de ce Compartiment en circulation, en tenant compte, si nécessaire, de la répartition des avoirs nets entre les actions de
capitalisation, les actions de distribution, et les autres actions telle que décrites à l'Article 7, conformément aux dispositions
du sous-paragraphe D du présent article.

Si, après la fermeture des bureaux un jour ou d'évaluation, des changements matériels sont intervenus dans la cotation

sur les marchés sur lesquels une partie importante des investissements d'un Compartiment de la Société sont négociés ou
cotés, la Société pourra, pour sauvegarder les intérêts des actionnaires, annuler la première évaluation et effectuer une
seconde évaluation.

9772

L'évaluation sera faite de la manière suivante:
A. Les actifs de la Société incluront:
a) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts courus;
b) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles y compris les produits de la vente de titres dont le prix

n'a pas été perçu;

c) tous les obligations, billets à terme, certificat de dépôt, actions, titres, parts, droit de souscription, warrants, options et

autres valeurs mobilières, instruments financiers et instruments similaires qui appartiennent à la Société ou qui ont été
contractés pour elle;

d) tous les dividendes et dividendes en espèces et distribution en espèces à recevoir par la Société (sous réserve que la

Société pourra faire des ajustements en considération des fluctuations de la valeur marchande des valeurs mobilières occa-
sionnées par la négociation ex-dividende, ex-droit ou par des pratiques similaires);

e) tous les intérêts courus ou produits par des valeurs produisant intérêts qui sont de la propriété de la Société, sauf si

ces intérêts sont inclus ou représentés dans la valeur principale de ces valeurs;

f) les dépenses préliminaires de la Société dans la mesure où elles n'ont pas encore été amorties,
g) les valeur de liquidation de tous les contrats à terme, contrats d'échanges et options d'achat ou de vente dans lesquels

la Société a une position ouverte;

h) les actions ou parts émises par des fonds d'investissement de type ouverts; et
i) d'autres avoirs de quelque nature qu'ils soient, y compris les dépenses payées par anticipation.
La valeur de ces avoirs sera déterminée de la façon suivante:
1) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes exigibles, dépenses payées par

anticipation, dividendes en espèces et intérêts déclarés ou courus comme définis ci-avant et non encore reçus seront con-
sidérés par leur montant total, sauf dans le cas où il est improbable que ce montant soit pleinement payé ou reçu, auquel
cas la valeur sera déterminée après opération d'une réduction que le Conseil d'Administration considérera comme appro-
priée pour réfléchir la valeur exacte de ces avoirs.

2) La valeur des valeurs qui sont cotées ou négociées à une bourse d'échange ou à un autre marché régulier sera pour

chacune de ces valeurs le dernier prix connu.

3) Toutes les autres valeurs négociées sur un autre marché régulier sont évaluées d'une manière qui se rapproche le plus

possible de celle décrite dans le précédent paragraphe.

4) Dans le cas où des valeurs détenues par les Compartiments de la Société ne sont pas cotées ou négociées à une bourse

d'échange ou à un autre marché régulier à un jour d'évaluation ou pour des valeurs cotées ou négociées à une bourse
d'échange ou à un autre marché régulier, pour lesquelles aucune cotation n'est disponible, ou si le prix déterminé en con-
formité des paragraphe 2 et/ou 3 n'est pas, de l'opinion du Conseil d'Administration, représentatif de la véritable valeur de
marché de ces titres, la valeur de ces valeurs mobilières sera déterminée sur la base d'un prix de vente raisonnablement
prévisible et déterminée avec prudence et bonne foi.

5) Les parts ou actions émises par des fonds d'investissement de type ouverts seront évaluées à leur dernière VNI connue

ou, en conformité avec le point (b) de telles valeurs sont listées.

6) la valeur de liquidation des contrats à terme, contrats forward ou options non négociés sur des marchés réglementés

visés par l'article 1, point 13 de la Directive 93/22/EEC concernant les services d'investissement dans le domaine des valeurs
mobilières ou sur d'autres marchés réglementés renverra à leur valeur de liquidation nette calculée, dans le respect des
politiques établies par le Conseil, sur une base appliquée de manière consistante à chaque variété distincte de contrats. La
valeur de liquidation des contrats à terme, contrats forward ou options négociés sur des marchés réglementés ou sur d'autres
marchés organise sera basée sur les derniers accords sur les prix de ces contrats dans les marchés réglementés et autres
marchés réglementés sur lesquels ces contrats à terme, contrats forward et options sont négociés par la Société; dans le
cas où un contrat à terme, forward ou une option ne peut pas être liquidé au jour en référence duquel les actifs nets devraient
être déterminée, la base pour déterminer la valeur de liquidation d'un tel contrat devra être la valeur que le Conseil d'Ad-
ministration jugera équitable et raisonnable;

7) Les transactions d'échanges vont être systématiquement évaluées sur base du calcul de la valeur nette actuelle de leurs

disponibilités attendues.

8) Les avoirs évalués dans une autre devise du portefeuille seront évalués dans cette devise après prise en compte du taux

de change applicable.

9) Toutes les autres valeurs et tous les autres actifs seront évalués à leur valeur véritable déterminée par les administrateurs

en toute bonne foi et suivant les principes et procédures d'évaluation généralement acceptés.

B. Les engagements de la Société comprendront:
a) Tous les prêts, billets échus et comptes exigibles.
b) Tous les intérêts ou prêts échus de la Société;
c) Tous les frais d'administration, échus ou dus (y compris, mais non seulement les frais de conseil en investissement, les

frais de dépositaire et des agents de la Société);

d) Toutes les obligations reconnues, présentes ou futures, y compris toutes obligations contractuelles venues à échéance

qui ont pour objet des paiements soit en espèces, soit en biens, y compris le montant des dividendes annoncés par la Société
mais non payés si la date d'évaluation tombe sur la date de registration pour la détermination de la personne qui y a droit
ou la suite;

9773

e) Une provision appropriée pour les impôts futurs basés sur le capital et le revenu à la date d'évaluation, comme elle sera

déterminée en temps utile par la Société, toutes autres réserves ainsi qu'elles ont été autorisées et approuvées par le Conseil
d'Administration et

f) Tous les autres engagements de la Société de quelque nature qu'ils soient, exceptés les engagements représentés par

des actions de la Société. Pour l'évaluation du montant de ces engagements, la Société prendra en considération toutes les
dépenses à supporter par la Société qui comprendront, les frais de constitution non encore amortis, les commissions à payer
à sa Société de Gestion désignée, à ses conseils ou gestionnaires en investissement, à ses comptables, au dépositaire, à l'agent
domiciliataire et sociétaire, à l'agent d'enregistrement et de transfert, aux agents de paiement et représentants permanents
des lieux où la Société est soumise à l'enregistrement, à tout autre agent employé par la Société, la rémunération (s'il y en
a) des administrateurs et les dépenses raisonnablement encourues par ceux-ci, les frais d'assurance, et les coûts de dépla-
cement raisonnables en relation avec les réunions du Conseil d'Administration, les frais et dépenses liés à toute enregistre-
ment et au maintien de cette enregistrement de la Société avec des autorités gouvernementales ou des bourses de valeurs
au Grand-Duché de Luxembourg et à tout autre pays, les dépenses pour services juridiques et de révisions, les dépenses
pour la promotion, l'impression, les publications, inclusivement les frais de publicité et de préparation et d'impression des
prospectus, rapports périodiques ou déclarations d'enregistrement, les frais de tout rapports aux actionnaires, les taxes ou
charges gouvernementales et toutes autres dépenses d'opérations, y inclus les coûts d'achat et de vente des actifs, les intérêts,
les charges mises en compte par les banques et les courtiers, les frais de poste, téléphone, téléfax et télex.

La Société pourra calculer les dépenses administratives et autres qui auront une nature régulière ou périodique, par une

estimation prévisionnelle pour des périodes annuelles ou autres, et pourra répartir ces dépenses dans des proportions égales
sur de telles périodes.

C. Entre actionnaires, chaque Compartiment sera traité comme une entité séparée et avec ses propres avoirs, plus values,

dépréciations, et les administrateurs établiront à cet effet pour chaque Compartiment une masse d'avoirs de la manière
suivante:

a) Les produits résultant de l'émission d'actions de chaque Compartiment seront attribués, dans la comptabilité de la

Société, aux Compartiments établis pour cette masse d'actions et les avoirs, engagements, revenus et coûts relatifs à cette
masse d'actions seront attribués à ce Compartiment conformément aux dispositions des présents articles;

b) Si un avoir déterminé est produit d'un autre avoir, ce dérivé, dans la comptabilité de la Société, au même Compartiment

que celui auquel l'avoir original appartenait, et à chaque réévaluation d'un avoir, l'augmentation ou la diminution de valeur
sera attribuée au Compartiment auquel cet avoir appartient;

c) Pour le cas où la Société doit honorer des engagements en relation à un avoir appartenant à un Compartiment spécifique

ou en relation avec une opération effectuée en relation avec un avoir d'un Compartiment spécifique, cet engagement sera
attribué au Compartiment concerné;

d) Si un avoir ou un engagement de la Société ne peut être attribué à un Compartiment spécifique, cet avoir ou engagement

sera attribué à tous les Compartiments existant proportionnellement à la valeur nette d'inventaire des différents Compar-
timents.

D. Pour le cas où des actions de distribution et des actions de capitalisation ont été émises dans un Compartiment, la VNI

sera distribuée entre d'une part le nombre total des actions de distribution et, d'autre part, le nombre total des actions de
capitalisation, sous condition que les deux classes d'actions aient été émises initialement au même prix, dans les proportions
suivantes:

a) Au début, le pourcentage des avoirs nets totaux correspondant au nombre total des actions de distribution sera égal

au pourcentage qui est représenté par le nombre total d'actions de distribution émises dans un Compartiment déterminé.

De même, le pourcentage des avoirs total net correspondant au nombre total d'actions de capitalisation sera égal au

pourcentage qui est représenté par le nombre total d'actions de capitalisation émises dans le Compartiment concerné.

b) Les avoirs nets totaux attribuables au nombre total d'actions de distribution d'un Compartiment seront soumis à une

réduction égale au montant des dividendes distribués entraînant par là une réduction du pourcentage du total des avoirs
nets attribuables au nombre total d'actions de distribution; d'autre part, les avoirs nets totaux qui seront attribués au nombre
total des actions de capitalisation restera constant, entraînant une augmentation du pourcentage des avoirs nets totaux
attribuables au nombre total et des actions de capitalisation.

c) Si des souscriptions ou des rachats d'actions de distribution sont effectués dans un Compartiment, les avoirs nets

attribuables au nombre total d'actions de distribution seront augmentés ou réduits du montant net reçu ou payé par la
Société en relation avec ces souscriptions ou rachats. De même, si des souscriptions ou des rachats d'actions de capitalisation
sont effectués dans un Compartiment, les avoirs nets attribuables au nombre total des actions de capitalisation sont effectués
dans un Compartiment, les avoirs nets attribuables au nombre total des actions de capitalisation seront augmentés ou réduits
du montant net ou payé par la Société en relation avec ces souscriptions ou rachats.

E. Aux fins des présents articles:
a) Les actions de la Société qui seront en voie d'être rachetées conformément à l'article 8 des présents statuts seront

considérées comme émises et en circulation et seront prises en considération jusqu'à la clôture des bureaux au jour d'éva-
luation indiqué dans le présent article, et à partir de ce moment jusqu'à ce qu'ils aient été payés, leur prix sera supposé être
un engagement de la Société;

b) Les actions en voie d'être émises par la Société suite à des demandes de souscription reçues seront traitées comme

étant émises à partir de la fermeture des bureaux au jour d'évaluation auquel leur prix d'émission a été déterminé et ce prix
jusqu'à ce qu'il ait été reçu par la Société, sera considéré comme une créance due à la Société.

9774

c) Tous les investissements, soldes en espèces et autres avoirs de la Société seront évalués en prenant en considération

le ou les cours de change en vigueur à la date et au moment de la détermination de la valeur nette d'inventaire de ses actions,
et

d) Il sera donné effet à chaque jour d'évaluation à tous achats ou vente de valeurs mobilières contractés par la Société

pendant un tel jour d'évaluation, aussi loin que possible.

Art. 23. Année comptable. L'année comptable de la Société commencera le 1er juillet de chaque année et se terminera le

dernier jour du mois de juin.

La comptabilité de la Société sera tenue en Euro.
S'il existe un ou plusieurs Compartiment de la Société libellés dans une monnaie autre que l'Euro, les comptes de ces

Compartiments seront convertis en Euro et cumulés en vue de la détermination des comptes semi-annuels et annuels de la
Société.

Art. 24. Affectation des bénéfices. Au moment de l'Assemblée Générale Annuelle des actionnaires, les détenteurs des

actions de distribution détermineront, ou d'une autre manière décideront, eu égard à chaque Compartiment, sur proposition
du Conseil d'Administration, le montant des dividendes à distribuer à ces actionnaires, endéans les limites posées par la Loi
de 2002.

Sur  recommandation  du  Conseil  d'Administration,  l'assemblée  générale  des  détenteurs  d'actions  de  distribution  peut

décider, pour chacun des Compartiments concernés, que les paiements aux actionnaires peuvent être effectués en totalité
ou en partie sous forme d'émission d'actions dans le capital de la Société, au choix de chaque actionnaire pris individuellement.
En ce qui concerne chacun des Compartiments, des dividendes intérimaires peuvent, sous réserve des conditions supplé-
mentaires posées par la loi, être payés aux actions de distribution, sur décision du Conseil d'Administration.

Les dividendes déclarés peuvent être payés en Euro ou en toute autre devise décidée par le Conseil d'Administration et

peuvent être payés au lieu et moment déterminés par le Conseil d'Administration. Le Conseil d'Administration pourra
prendre la décision finale du taux d'échange applicable pour convertir les fonds de dividendes dans la monnaie de leur
payement. Les dividendes non encaissés dans les cinq ans seront saisi et reviendront au bénéfice de la Société.

Art. 25. Banque dépositaire. La Société conclura un contrat dépositaire avec une banque qui devra remplir les exigences

de la Loi de 2002. Toutes les valeurs et les espèces de la Société seront détenues par ou pour le compte du dépositaire qui
assumera envers la Société et ses actionnaires les responsabilités prévues par la loi. Les émoluments payables au dépositaire
seront déterminés par le contrat de dépositaire.

Dans le cas où le dépositaire désirerait démissionner de ses fonctions, le Conseil d'Administration fera de son mieux pour

trouver une Société qui sera dépositaire à la place du dépositaire démissionnaire. Le Conseil d'Administration pourra mettre
fin au contrat avec le dépositaire mais ne pourra pas révoquer le dépositaire jusqu'à ce qu'un successeur ait été désigné en
conformité avec les présentes dispositions pour agir à la place du dépositaire démissionnaire.

Art. 26. Dissolution. Le Conseil d'Administration pourra à tout moment et pour n'importe quelle raison proposer à une

assemblée générale extraordinaire des actionnaires la dissolution de la Société.

L'émission de nouvelles actions, le rachat par la Société d'actions et la conversion d'actions cesseront à la date de la

publication de la convocation des actionnaires de l'assemblée lors de laquelle la dissolution et la liquidation de la Société
seront proposées.

La liquidation sera effectuée par un ou plusieurs liquidateurs qui peuvent être des personnes physiques ou morales nom-

mées par l'assemblée générale des actionnaires ayant décidé cette dissolution et qui déterminera leurs pouvoirs et leurs
rémunérations.

La valeur nette de la liquidation de chaque Compartiment devra être distribuée par le(s) liquidateur(s) aux actionnaires

de chaque Compartiment d'action dans la proportion du nombre de leurs actions qu'ils détiennent dans leur Compartiment.

Avec l'accord des actionnaires exprimé de la manière prévue par les Articles 67-1 et 142 de la Loi de 1915, la Société peut

être liquidée et le liquidateur autorisé, sous réserve de donner un mois de préavis aux actionnaires et d'une décision prise
à la majorité renforcée des 2/3 des actionnaires de la Société, à transférer tous les actifs et engagements de la Société à un
OPCVM luxembourgeois en échange de l'émission en faveur des actionnaires de la Société d'actions d'un tel OPCVM en
proportion de leur participation dans la Société. A défaut, la liquidation donnera droit aux actionnaires à une part propor-
tionnelle dans les fonds de liquidation correspondant à sa classe d'actions. Tous fonds disponibles pour la distribution aux
actionnaires dans le cadre de la liquidation qui ne sont pas réclamés par les actionnaires seront à la clôture de la liquidation
déposés à la Caisse de Consignation de Luxembourg conformément à l'Article 107 de la Loi de 2002, où pendant trente ans
ils seront tenus à la disposition des actionnaires y ayant droit.

Art. 27. Modifications. Les présents statuts pourront être changés à n'importe quel moment par une assemblée générale

des actionnaires, soumises aux conditions de quorum et de majorité prévue par les lois luxembourgeoises.

Toute modification affectant les droits des actionnaires d'un Compartiment d'actions en relation avec les autres Com-

partiments d'actions seront de plus soumis aux mêmes exigences de quorum et de majorité dans les différents Compartiments
concernés.

Art. 28. Loi. Toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents statuts seront réglées conformément à la Loi de

1915 et la Loi de 2002. »

Plus rien ne figurant à l'ordre du jour, la séance est levée.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.

9775

Le notaire instrumentant, qui comprend et parle l'anglais, déclare par le présent qu'à la requête des comparants, le présent

procès-verbal est rédigé en anglais, suivi d'une traduction française, et qui en cas de divergences entre la version anglaise et
française, la version anglaise fera foi.

Après lecture faite aux comparants, les membres du bureau ont signé avec le notaire le présent acte.
Signé : M. Petit, D. d'Ocquier, P. Van den Abeele, J.J. Wagner.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 1 

er

 février 2007, Relation : EAC/2007/274. - Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): Santioni.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Belvaux, le 2 février 2007.

J-J. Wagner.

Référence de publication: 2007012601/239/1438.
(070024518) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 février 2007.

Strategic Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 35.127.

Fortis L Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 32.327.

PROJET DE FUSION

L'an deux mille sept, le douze février.
Par-devant Nous, Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Luxembourg.

Ont comparu:

1.1 STRATEGIC FUND, organisme de placement collectif, constitué sous forme de société d'investissement à capital

variable de droit luxembourgeois, pour une durée illimitée en date du 3 octobre 1990, conformément aux dispositions de
la Partie I de la loi du 30 mars 1988 relative aux organismes de placement collectif, telle que modifiée, à compartiments
multiples avec différents portefeuilles d'actifs (étant individuellement désigné ci-après comme «compartiments»), représentés
par une ou plusieurs catégories distinctes d'actions. Au sein de chaque compartiment, le conseil d'administration de STRA-
TEGIC FUND peut émettre plusieurs catégories d'actions, tel que décrit dans le prospectus actuellement en vigueur. Elle a
son siège social 50, avenue J.F. Kennedy, L-2951 Luxembourg. STRATEGIC FUND est représentée par M 

e

 Sophie Dupin,

maître en droit, résidant à Luxembourg, en vertu d'une procuration datée du 8 février 2007 qui restera annexée au présent
acte pour être soumise avec lui aux formalités d'enregistrement;

1.2 FORTIS L FUND, organisme de placement collectif, constitué sous forme de société d'investissement à capital variable

de droit luxembourgeois, sous la dénomination INTERSELEX WORLD pour une durée illimitée en date du 29 novembre
1989 conformément aux dispositions de la Partie I de la loi du 30 mars 1988 relative aux organismes de placement collectif,
telle que modifiée, modifiée en INTERSELEX EQUITY par décision de l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires
en date du 4 novembre 1996, modifiée en INTERSELEX par décision de l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires
en date du 4 mai 1998 et modifiée en FORTIS L FUND par décision de l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires
en date du 30 septembre 1999. FORTIS L FUND est soumise aux dispositions de la Partie I de la loi du 20 décembre 2002
relative aux organismes de placement collectif, telle que modifiée, suite à une décision de l'assemblée générale des action-
naires en date du 21 juin 2004. FORTIS L FUND est constituée sous la forme d'une structure à compartiments multiples
avec différents portefeuilles d'actifs (chacun étant individuellement désigné ci-après comme «compartiment»), représentés
par une ou plusieurs catégories distinctes d'actions. Elle a son siège social 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg. FORTIS
L FUND est représentée par Monsieur Didier Lambert, demeurant à Vance (B), en vertu d'une décision du conseil d'admi-
nistration du 15 novembre 2006 qui restera annexée au présent acte pour être soumise avec lui aux formalités d'enregis-
trement.

2. Aspects juridiques de la fusion
2.1. Ces deux sociétés ont l'intention de fusionner conformément à l'article 259 de la loi modifiée du 10 août 1915 sur

les sociétés commerciales (la «Loi de 1915»), selon les formes légales définies ci-après, suivant lesquelles FORTIS L FUND
acquerra par transmission universelle l'ensemble du patrimoine (actif et passif) de STRATEGIC FUND.

La fusion sera effective en date du 27 avril 2007 (ou toute autre date décidée par l'assemblée générale extraordinaire des

actionnaires de STRATEGIC FUND, sur proposition du président, cette date ne pouvant être postérieure à six mois après
la date de l'assemblée générale extraordinaire). Après cette fusion, FORTIS L FUND continuera les activités de STRATEGIC
FUND qui cessera d'exister.

2.2. Pour STRATEGIC FUND («la société absorbée»), la fusion sera décidée par assemblée générale extraordinaire des

actionnaires sur proposition du conseil d'administration.

Cette assemblée générale extraordinaire ne pourra délibérer valablement en date du 23 mars 2007 que si la moitié au

moins du capital est représentée et les résolutions, pour être valables, devront réunir les deux tiers au moins des voix

9776

exprimées, conformément aux statuts et aux dispositions des articles 263 et 67-1 de la Loi de 1915. Les voix exprimées ne
comprennent pas celles attachées aux actions pour lesquelles l'actionnaire n'a pas pris part au vote ou s'est abstenu ou a
voté blanc ou nul.

Si le quorum de présence n'est pas atteint, une assemblée générale d'actionnaires sera à nouveau convoquée en date du

27 avril 2007, conformément à l'article 67-1 paragraphe 2 de la Loi de 1915. Cette assemblée délibérera valablement quelle
que soit la portion de capital représentée.

2.3. Pour FORTIS L FUND («la société absorbante»), la fusion sera réalisée sans qu'une assemblée générale extraordinaire

des actionnaires de celle-ci soit nécessaire, conformément à l'article 264 de la Loi de 1915, alors que:

a) Le projet de fusion sera publié en date du 19 février 2007, soit un mois au moins avant la tenue de l'assemblée générale

extraordinaire des actionnaires de la société absorbée.

b) Tous les actionnaires de FORTIS L FUND ont le droit à partir du 19 février 2007 de prendre connaissance, au siège

de la société, du projet de fusion et des documents indiqués à l'article 267 (1) de la Loi de 1915 et mentionnés ci-après au
point 8.

c) Un ou plusieurs actionnaires de FORTIS L FUND détenant au moins 5% des actions en circulation de cette société ont

le droit de requérir, jusqu'au lendemain de la tenue de l'assemblée générale de la société absorbée, la convocation d'une
assemblée générale de FORTIS L FUND appelée à se prononcer sur l'approbation de la fusion. Cette assemblée sera con-
voquée de façon à être tenue dans le mois de la demande.

2.4. Les actionnaires de STRATEGIC FUND n'approuvant pas cette fusion peuvent demander le rachat sans frais de leurs

actions auprès de leur société durant la période d'un mois à compter de la date de la publication du projet de fusion, soit à
compter du 19 février 2007.

2.5. Fortis L FUND absorbera STRATEGIC FUND au sein des compartiments suivants:

Compartiment absorbé

Compartiment absorbant

STRATEGIC FUND Growth

FORTIS L FUND OBAM Equity World
Catégorie d'actions «Classic-Capitalisation»

STRATEGIC FUND Yield

FORTIS L FUND Bond Corporate Euro
Catégorie d'actions «Classic-Capitalisation»

3. Rapport d'échange des actions et soulte
3.1. Les actionnaires de STRATEGIC FUND deviendront actionnaires de FORTIS L FUND avec effet en date du 27 avril

2007 (ou toute autre date décidée par l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de STRATEGIC FUND approu-
vant la fusion sur proposition du président, cette date ne pouvant être postérieure à six mois après l'assemblée générale
extraordinaire).

3.2.  FORTIS  L  FUND  attribuera  à  chaque  actionnaire  de  STRATEGIC  FUND  un  nombre  total  de  nouvelles  actions,

fractionnées jusqu'au millième, de la catégorie «Classic-Capitalisation» du compartiment absorbant concerné, comme ci-
dessus détaillé, établi en multipliant le nombre d'actions qu'il détient dans le compartiment absorbé concerné par le rapport
d'échange mentionné ci-après.

Les actionnaires nominatifs de STRATEGIC FUND recevront des actions nominatives, jusqu'au millième d'action, du com-

partiment absorbant concerné. Aucune soulte ne sera versée.

Les actionnaires au porteur de STRATEGIC FUND recevront des actions au porteur non livrées matériellement jusqu'au

millième, du compartiment absorbant concerné. Aucune soulte ne sera versée.

3.3. Le rapport d'échange sera calculé en date du 27 avril 2007 en divisant les dernières valeurs nettes d'inventaire calculées

dans les compartiments absorbés concernés en date du 27 avril 2007 par les dernières valeurs nettes d'inventaire respectives
de la catégorie «Classic-Capitalisation» des compartiments absorbants concernés calculées en date du 27 avril 2007.

Il fera l'objet d'un rapport spécifique émis par les réviseurs d'entreprises de chacune des sociétés (la société Pricewate-

rhouseCoopers S.àr.l. pour FORTIS L FUND et la société DELOITTE S.A. pour STRATEGIC FUND), indépendamment des
rapports de ces mêmes réviseurs d'entreprises sur le projet de fusion tel que prévu à l'article 266 de la Loi de 1915.

3.4. Les compartiments absorbés et les compartiments absorbants présentent les caractéristiques suivantes:

Caractéristiques

Compartiment absorbé
STRATEGIC FUND
Growth

Compartiment absorbant
FORTIS L FUND OBAM
Equity World

Politique
d'investissement

L'objectif est d'obtenir pour ses actionnaires un
rendement total favorable tout en privilégiant la
sécurité du capital et la stabilité de la valeur des
actifs. Ce compartiment investit en majorité ses
actifs en actions et autres titres ou droits de par-
ticipation à revenu variable émis par des sociétés
de premier ordre, à la recherche de plus-values.

Ce compartiment investit au moins 2/3 de
ses actifs en actions ou parts représentati-
ves du capital social d'entreprises.
Il peut également investir pour 1/3 de ses
actifs au maximum en toutes autres valeurs
mobilières, instruments du marché moné-
taire, instruments financiers dérivés ou li-
quidités, sans que les investissements en
créances de toute nature ne dépassent 15%
des actifs et ceux en d'autres OPCVM ou
OPC 5% des actifs.

9777

Actions

Sous forme nominative ou au porteur dématéria-
lisée non livrable et de capitalisation uniquement.

«Classic-Capitalisation» et «Classic-Distri-
bution», nominatives ou au porteur.
Les certificats au porteur sont disponibles
en coupures de 1, 10 et 50 actions.
Les coupures de 1 action ne sont émises
qu'à titre d'appoint.

ISIN code

LU0030138712

«Classic-Capitalisation»:
LU0185157681

Telekurs code

000600461

«Classic-Capitalisation»:
CH1777972

Banque Dépositaire

FORTIS BANQUE LUXEMBOURG S.A.

FORTIS BANQUE LUXEMBOURG S.A.

Société de Gestion

Aucune

FORTIS INVESTMENT MANAGEMENT
LUXEMBOURG S.A.

Conseil en Gestion/
Gestionnaire Financier

FORTIS BANQUE (SUISSE) S.A.

FORTIS INVESTMENT MANAGEMENT
NETHERLANDS N.V.

Réviseur

DELOITTE S.A.

PricewaterhouseCoopers S.àr.l.

Calcul de VNI,
Agent de transfert,
Teneur de registre

FASTNET LUXEMBOURG S.A.

FASTNET LUXEMBOURG S.A.

Périodicité de
calcul des VNI

Chaque jeudi

Chaque jour ouvré bancaire à Luxembourg

Commission
de banque dépositaire

0,06% l'an avec un minimum de 10.000 EUR

0,095% l'an

Commission de
Conseil en Gestion /
Commission de Gestion

1,50% l'an

1,25% (1,50% à partir du 1 

er

 avril 2007) l'an

à répartir entre la gestion et la distribution

Commission
d'administration

3.000 EUR par mois

0,125% l'an

Total Expense Ratio au
31 décembre 2005)

1,76%

1,80%

Droit d'entrée

Maximum 5% au profit de l'agent placeur

Maximum 5% au profit de l'agent placeur

Droit de sortie

Aucun

Aucun

Délai de paiement

Le paiement des souscriptions et rachats inter-
viennent dans les 3 jours ouvrables suivants le
jour de calcul de la VNI

Le paiement des souscriptions et rachats
interviennent dans les 2 jours ouvrables du
marché des changes de la devise d'expres-
sion suivant le jour de calcul.

Caractéristiques

Compartiment absorbé
STRATEGIC FUND
Yield

Compartiment absorbant
FORTIS L FUND
Bond Corporate Euro

Politique
d'investissement

L'objectif est d'obtenir pour ses actionnaires un
rendement total favorable tout en privilégiant la
sécurité du capital et la stabilité de la valeur des
actifs. Ce compartiment investit en majorité ses
actifs en obligations et autres titres ou droits de
créance en vue d'obtenir un rendement élevé. Le
placement en obligations englobe les obligations
à taux d'intérêt fixe ou variable, les obligations
convertibles ou assorties de warrants, indexées
ou échangeables ou plus généralement toutes va-
leurs mobilières représentatives d'une émission
obligataire.

Ce compartiment investit au moins 2/3 de
ses actifs en obligations de qualité émises
en euros par des entreprises.
Il peut également investir pour 1/3 de ses
actifs au maximum en toutes autres valeurs
mobilières, instruments du marché moné-
taire, instruments financiers dérivés ou li-
quidités, sans que les investissements en
obligations convertibles ou à options ne dé-
passent 25% des actifs, ceux en actions et
autres titres et droits de participation 10%
des actifs et ceux en d'autres OPCVM ou
OPC 5% des actifs.
Les actifs investis en une devise autre que
l'euro feront l'objet d'une couverture du
risque de change en euros.

Actions

Sous forme nominative ou au porteur dématéria-
lisée non livrable et de capitalisation uniquement.

«Classic-Capitalisation» et «Classic-Distri-
bution», nominatives ou au porteur.
Les certificats au porteur sont disponibles
en coupures de 1, 10 et 50 actions.

9778

Les coupures de 1 action ne sont émises
qu'à titre d'appoint.

ISIN code

LU0030138985

«Classic-Capitalisation»:
LU0083949205

Telekurs code

000600462

«Classic-Capitalisation»:
CH843918

Banque Dépositaire

FORTIS BANQUE LUXEMBOURG S.A.

FORTIS BANQUE LUXEMBOURG S.A.

Société de Gestion

Aucune

FORTIS INVESTMENT MANAGEMENT
LUXEMBOURG S.A.

Conseil en Gestion/
Gestionnaire Financier

FORTIS BANQUE (SUISSE) S.A.

FORTIS INVESTMENT MANAGEMENT
FRANCE

Réviseur

DELOITTE S.A.

PricewaterhouseCoopers S.àr.l.

Calcul de VNI,
Agent de transfert,
Teneur de registre

FASTNET LUXEMBOURG S.A.

FASTNET LUXEMBOURG S.A.

Périodicité de
calcul des VNI

Chaque jeudi

Chaque jour ouvré bancaire à Luxembourg

Commission de
banque dépositaire

0,06% l'an avec un minimum de 10.000 EUR

0,035% l'an

Commission de
Conseil en Gestion /
Commission de Gestion

0,75% l'an

0,75% l'an à répartir entre la gestion et la
distribution

Commission
d'administration

2.300 EUR par mois

0,10% l'an

Total Expense Ratio
au 31 décembre 2005)

0,96%

1,00%

Droit d'entrée

Maximum 5% au profit de l'agent placeur

Maximum 5% au profit de l'agent placeur

Droit de sortie

Aucun

Aucun

Délai de paiement

Le paiement des souscriptions et rachats inter-
viennent dans les 3 jours ouvrables suivants le
jour de calcul de la VNI

Le paiement des souscriptions et rachats
interviennent dans les 2 jours ouvrables du
marché des changes de la devise d'expres-
sion suivant le jour de calcul.

4. Date à laquelle les actions échnangées donnent droit de participer aux bénéfices ainsi que toute modalité particulière

à ce droit

A compter du 27 avril 2007 les actionnaires de STRATEGIC FUND seront actionnaires de FORTIS L FUND et partageront

les actifs et engagements des compartiments dans lesquels ils détiennent des actions.

5. Date à laquelle les opérations de la société absorbée sont considérées du point de vue comptable comme accomplies

pour le compte de la société absorbante

A compter du 27 avril 2007 les données et participations financières de STRATEGIC FUND seront incorporées dans les

rapports périodiques de FORTIS L FUND.

Le patrimoine de FORTIS L FUND sera augmenté du patrimoine de STRATEGIC FUND à compter de la date d'effet de

la fusion.

STRATEGIC FUND cessera d'exister et toutes ses actions en circulation seront annulées.

6. Droits assurés par la société absorbante aux actionnaires ayant des droits spéciaux et aux porteurs de titres autres que

des actions ou les mesures proposées à leur égard

Aucune personne, morale ou physique, ne dispose de droits spéciaux envers les sociétés fusionnant et/ou ne détient de

titres autres que des actions tel qu'indiqué à l'article 261 paragraphe 2 sous f de la Loi de 1915.

7. Documents à disposition des actionnaires
7.1. Les documents suivants seront déposés:
- au siège social de chacune des deux sociétés,
- auprès des agents chargés du service financier des deux sociétés,
a. le projet de fusion;
b. les rapports financiers contenant les comptes annuels révisés ainsi que les rapports annuels des trois derniers exercices

des deux sociétés et les états financiers de STRATEGIC FUND et de FORTIS L FUND au 30 novembre 2006 et 31 décembre
2006 respectivement;

c. les rapports des conseils d'administration des deux sociétés mentionnés à l'article 265 de la Loi de 1915;
d. les rapports spéciaux des réviseurs d'entreprises de FORTIS L FUND et STRATEGIC FUND mentionnés à l'article 266

de la Loi de 1915;

9779

e. les prospectus de FORTIS L FUND et STRATEGIC FUND.
Ces documents seront à la disposition des actionnaires ou autres personnes qui ont le droit d'assister à l'assemblée, pour

inspection, un mois avant l'assemblée générale extraordinaire de la société absorbée.

7.2. Le projet de fusion sera publié au Mémorial C, Recueil spécial des sociétés et associations («Mémorial») en date du

19 février 2007.

Les avis de convocation de l'assemblée générale des actionnaires de STRATEGIC FUND en date du 23 mars 2007 seront

publiés en date des 5 et 14 mars 2007 dans le Mémorial, un journal luxembourgeois et tout autre journal tel que décidé par
le conseil d'administration de STRATEGIC FUND.

A défaut de réunir le quorum de présence et la majorité requis par la Loi de 1915 lors de l'assemblée en date du 23 mars

2007, le conseil d'administration de STRATEGIC FUND a décidé de reconvoquer les actionnaires en assemblée générale
extraordinaire pour le 27 avril 2007 pour qu'elle se prononce sur la fusion.

Les avis de convocation de cette seconde assemblée seront publiés en date des 26 mars et 11 avril 2007 dans le Mémorial,

deux journaux luxembourgeois et tout autre journal tel que décidé par le conseil d'administration de STRATEGIC FUND.

8. Traitement des ordres de souscriptions/rachats et conversions
Afin de faciliter les opérations de fusion, les derniers ordres de souscriptions, conversions ou rachats seront acceptés

dans les compartiments absorbés le 18 avril 2007 et traités aux valeurs nettes d'inventaire calculées le 19 avril 2007. Les
demandes de souscriptions, rachats et conversions pour STRATEGIC FUND reçues après 17 heures en date du 18 avril
2007 seront traitées dans les compartiments absorbants à leurs valeurs nettes d'inventaire respectives calculées en date du
30 avril 2007.

9. Frais de la fusion
Les frais relatifs à cette fusion seront pris en charge par la société absorbée.

<i>Déclaration

Conformément à l'article 271 de la Loi de 1915, le notaire soussigné certifie la légalité du présent projet de fusion.

Dont acte fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, tous connus du notaire par leur nom, prénom, état et

demeure, les personnes nommées ont toutes signé avec Nous, notaire, le présente acte.

Signé : S. Dupin, D. Lambert, H. Hellinckx.
Enregistré à Luxembourg, le 13 février 2007, vol. 157S, fol. 90, case 4. - Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur

 (signé): J. Muller.

Pour copie conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Mersch, le 13 février 2007.

*.

Référence de publication: 2007012604/242/257.
(070024422) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 février 2007.

Microcap 07 S.C.A., SICAR, Société en Commandite par Actions.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 124.025.

STATUTEN

Im Jahre zweitausendsieben, am dritten Januar.
Vor dem unterzeichneten Notar Joseph Elvinger, mit dem Amtssitz in Luxemburg, Grossherzogtum Luxemburg.

sind erschienen:

1. MICROCAP 07 COORDINATION S.à r.l., eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach Luxemburger Recht, mit

Sitz in 50, avenue J.F. Kennedy, L-2951 Luxemburg,

hier ordnungsgemäß vertreten durch Francis Kass, Rechtsanwalt in Luxemburg, gemäß privatschriftlicher Vollmacht, aus-

gestellt in Luxemburg, am 28. Dezember 2006.

2. FERI INSTITUTIONAL ADVISORS GmbH, eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach deutschem Recht, mit Sitz

in D - 61348 Bad Homburg, Haus am Park, Rathausplatz 8-10,

hier ordnungsgemäß vertreten durch Francis Kass, Rechtsanwalt in Luxemburg, gemäß privatschriftlicher Vollmacht, aus-

gestellt in Bad Homburg (Deutschland), am 28. Dezember 2006.

Die Vollmachten werden, nach Unterzeichnung und Paraphierung ne varietur durch die erschienenen Parteien und den

unterzeichneten  Notar  der  vorliegenden  Urkunde  als  Anlage  beigefügt,  um  mit  derselbigen  bei  den  für  Registrierungen
zuständigen Behörden eingereicht zu werden.

9780

Die erschienenen Parteien haben den beurkundenden Notar ersucht, die nachfolgende Satzung einer Kommanditgesell-

schaft auf Aktien in Form einer Investmentgesellschaft zur Anlage in Risikokapital (société d'investissement en capital à risque,
SICAR), zu beurkunden, die wie folgt unter den Parteien gegründet werden soll:

Art. 1. Name. Hiermit wird zwischen vorbenannten Parteien und denjenigen, die in Zukunft Inhaber auszugebender Aktien

(die «Aktien») werden, eine Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA) in der Form einer Investmentgesellschaft zur Anlage
in Risikokapital (société d'investissement en capital à risque, SICAR) unter dem Namen MICROCAP 07 S.C.A., SICAR (die
«Gesellschaft») gegründet.

Die Gesellschaft unterliegt dem Gesetz vom 15. Juni 2004 über die Investmentgesellschaft zur Anlage in Risikokapital.

Art. 2. Gesellschaftssitz. Der Sitz der Gesellschaft befindet sich in Luxemburg-Stadt, Großherzogtum Luxemburg. Zwei-

gniederlassungen,  Tochtergesellschaften  oder  sonstige  Büros  können  durch  Beschluss  des  Komplementärs  sowohl  im
Großherzogtum Luxemburg als auch im Ausland errichtet werden. Innerhalb ein und derselben Gemeinde kann der Sitz
durch einfachen Beschluss des Komplementärs verlegt werden.

Sollten nach Ansicht des Komplementärs außergewöhnliche politische, wirtschaftliche oder soziale Ereignisse vorliegen

oder bevorstehen, welche die normale Geschäftstätigkeit der Gesellschaft an ihrem Sitz oder die ungestörte Kommunikation
zwischen diesem Sitz und dem Ausland beeinträchtigen, so kann bis zur vollständigen Behebung dieser ungewöhnlichen
Umstände der Sitz zeitweilig ins Ausland verlegt werden; diese provisorische Maßnahme hat jedoch keine Auswirkung auf
die Zugehörigkeit der Gesellschaft zu Luxemburg; letztere bleibt ungeachtet einer solchen zeitweiligen Sitzverlegung eine
Luxemburger Gesellschaft.

Art. 3. Dauer. Die Gesellschaft beginnt mit der notariellen Beurkundung dieser Satzung. Die Laufzeit der Gesellschaft

endet grundsätzlich am 31. Dezember 2019. Die Hauptversammlung kann unter Einhaltung eines Anwesenheitsquorums von
mindestens der Hälfte des Gesellschaftskapitals und einer Mehrheit von mindestens drei Viertel der abgegebenen Stimmen
entscheiden, die Laufzeit der Gesellschaft dreimal um jeweils zwei (2) Jahre zu verlängern. Falls das vorbenannte Anwesen-
heitsquorum in einer ersten Hauptversammlung nicht erreicht werden sollte, kann im Rahmen einer zweiten Hauptver-
sammlung ohne Einhaltung eines Anwesenheitsquorums über die Verlängerung der Laufzeit der Gesellschaft entschieden
werden.

Art. 4. Gesellschaftszweck. Der Zweck der Gesellschaft ist die Anlage der ihr zur Verfügung stehenden Gelder in Risiko-

kapital im weitesten Sinne von Artikel 1 des Gesetzes vom 15. Juni 2004 über die Investmentgesellschaft zur Anlage in
Risikokapital.

Die Gesellschaft kann die ihr zur Verfügung stehenden Gelder auch in andere gesetzlich zulässige und im Einklang mit der

Satzung stehenden Vermögenswerten anlegen.

Überdies kann die Gesellschaft solche Maßnahmen ergreifen und solche Geschäfte durchführen, die sie für die Erfüllung

und Entwicklung ihres Gesellschaftszwecks für angebracht erachtet und die im Sinne des Gesetzes vom 15. Juni 2004 über
die Investmentgesellschaft zur Anlage in Risikokapital in seiner weitesten Auslegungsmöglichkeit zulässig sind.

Art. 5. Haftung. Die MICROCAP 07 COORDINATION S.à r.l. ist Komplementär der Gesellschaft (der «Komplementär»).

Als solches ist er Geschäftsführer (gérant) und Aktionär der Gesellschaft. Er hält eine Aktie - die «Komplementärsaktie» -,
die nicht übertragbar ist und weder zu Dividendenzahlungen noch zu Kapitalrückführungen berechtigt. Der Komplementär
haftet persönlich und unbeschränkt für die Verbindlichkeiten der Gesellschaft, die nicht aus deren Vermögen bezahlt werden
können.

Die Kommanditaktionäre (im folgenden die «Aktionäre») haben keinerlei Vertretungsbefugnisse im Zusammenhang mit

der Gesellschaft. Einzig im Rahmen der Hauptversammlung können die Aktionäre ihre Aktionärsrechte ausüben. Sie haften
Dritten gegenüber nur in der Höhe ihrer Einlage.

Art. 6. Bestimmung der Anlageziele sowie der Anlagepolitik. Im Einklang mit dem Inhalt des Verkaufsprospektes und den

Bestimmungen vorliegend anwendbarer Gesetze und Rechtsvorschriften bestimmt der Komplementär sowohl die Anlage-
ziele und die Anlagepolitik der Gesellschaft als auch die Art und Weise der diesbezüglichen Geschäftsleitung und Geschäfts-
tätigkeiten der Gesellschaft.

Art. 7. Kapital.
(a) Das Kapital der Gesellschaft wird durch Aktien ohne Nennwert verkörpert und entspricht zu jeder Zeit dem Ge-

samtwert  des  Nettovermögens  der  Gesellschaft  gemäß  Artikel  14  dieser  Satzung.  Der  Mindestbetrag  des  Kapitals  der
Gesellschaft liegt gemäß den gesetzlichen Vorschriften bei einer Million Euro (EUR 1.000.000,-) und ist innerhalb von zwölf
(12) Monaten nach Zulassung der Gesellschaft als Investmentgesellschaft zur Anlage von Risikokapital gemäß den Bestim-
mungen des Luxemburger Rechts zu erreichen.

(b) Das Gründungskapital der Gesellschaft beträgt einunddreißigtausend Euro (EUR 31.000,-) und ist in 30 Kommandi-

taktien ohne Nennwert und 1 Aktie, die durch den Komplementär gehalten wird, eingeteilt. Bei der Gesellschaftsgründung
wurden die Aktien vollständig eingezahlt.

(c) Der Komplementär kann im Einklang mit den Bestimmungen und entsprechend den Anforderungen des Gesetzes vom

10. August 1915 über Handelsgesellschaften Aktienklassen bilden. Deren Merkmale, Modalitäten und Bedingungen werden
durch den Komplementär bestimmt und in den Verkaufsprospekt mit aufgenommen.

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(d) Das Gesellschaftskapital entspricht zu jeder Zeit der Gesamtheit des Nettovermögens der Gesellschaft. Das Gesell-

schaftskapital kann sich infolge der Ausgabe von weiteren Aktien durch die Gesellschaft oder des Rückkaufs von Aktien durch
die Gesellschaft erhöhen oder vermindern.

Art. 8. Aktien und Aktienzertifikate. Die Kommanditaktien (nachfolgend die «Aktien») sind ausschließlich sachkundigen

Anlegern im Sinne des Artikels 2 des Gesetzes vom 15. Juni 2004 über die Investmentgesellschaft zur Anlage in Risikokapital
vorbehalten.

Die Aktien werden als Namensaktien ausgegeben.
Für die Aktien wird ein Aktionärsregister am Firmensitz der Gesellschaft geführt. Dieses Register enthält den Namen eines

jeden Aktionärs, seinen Geschäftssitz, die Anzahl der von ihm gehaltenen Aktien sowie ggf. das Datum der Übertragung jeder
Aktie. Die Eintragung im Aktionärsregister wird durch eine oder mehrere vom Komplementär bestimmte Person(en) un-
terzeichnet.

Aktienzertifikate zu Aktien werden lediglich auf Antrag und Kosten des Aktionärs ausgestellt. Es wird dem Aktionär jedoch

immer eine Bestätigung der Eintragung im Aktionärsregister zugestellt. Beantragte Aktienzertifikate werden binnen eines
Monats nach Zeichnung ausgestellt, vorausgesetzt, dass alle Zahlungen der gezeichneten Aktien eingegangen sind. Aktien-
zertifikate werden durch zwei vom Komplementär bestimmte und bevollmächtigte Personen unterzeichnet.

Falls ein Aktionär Aktien der Gesellschaft nicht für eigene Rechnung zeichnet, sondern für Rechnung eines Dritten, so

muss dieser Dritte ebenfalls ein sachkundiger Anleger im Sinne des Gesetzes von 2004 sein.

Die Übertragung einer Aktie wird durch eine schriftliche Übertragungserklärung, die in das Aktionärsregister eingetragen,

datiert und durch den Käufer, den Veräußerer oder durch sonstige hierzu vertretungsberechtigte Personen unterschrieben
wird, sowie durch Einreichung des Aktienzertifikates, falls ausgegeben, durchgeführt. Die Gesellschaft kann auch andere
Urkunden akzeptieren, die in ausreichender Weise die Übertragung belegen. Werden Aktien an der Gesellschaft jedoch im
Sicherungsvermögen eines deutschen Versicherungsunternehmens geführt, darf das betreffende Versicherungsunternehmen
über diese Aktien nur bei vorheriger schriftlicher Zustimmung des gemäß § 70 des deutschen Versicherungsaufsichtsgesetzes
(«VAG») bestellten Treuhänders für das Sicherungsvermögen oder seines Stellvertreters verfügen, oder (im Falle von Nie-
derlassungen von Versicherungsunternehmen mit Sitz außerhalb des EWR) gemäß § 110 VAG nur mit Zustimmung der
zuständigen deutschen Aufsichtsbehörde.

Jeder Inhaber von Aktien muss der Gesellschaft seine Adresse zwecks Eintragung im Aktionärsregister mitteilen. Weicht

diese von der Adresse seiner Administration ab, kann er zusätzlich eine Versandadresse benennen. Alle Mitteilungen und
Ankündigungen der Gesellschaft zugunsten von Inhabern von Aktien können rechtsverbindlich an die entsprechende Adresse
gesandt werden. Der Aktionär kann jederzeit schriftlich bei der Gesellschaft die Änderung seiner Adresse im Register bean-
tragen.

Sofern ein Aktionär keine Adresse angibt, kann die Gesellschaft zulassen, dass ein entsprechender Vermerk in das Aktio-

närsregister eingetragen wird. Die Adresse des Aktionärs wird in diesem Falle solange am Sitz der Gesellschaft sein, bis der
Aktionär der Gesellschaft eine andere Adresse mitteilt.

Aktien werden nur ausgegeben, nachdem die Zeichnung angenommen und die Zahlung, wie im Verkaufsprospekt näher

erläutert, eingegangen ist.

Die Gesellschaft erkennt nur einen einzigen Aktionär pro Aktie an. Im Falle eines gemeinschaftlichen Besitzes oder eines

Nießbrauchs  kann  die  Gesellschaft  die  Ausübung  der  mit  dem  Aktienbesitz  verbundenen  Rechte  bis  zu  dem  Zeitpunkt
suspendieren, zu dem eine Person angegeben wird, die die gemeinschaftlichen Besitzer oder die Begünstigten und Nießbrau-
cher gegenüber der Gesellschaft vertritt. Sofern eine Einigung auf einen solchen Stellvertreter nicht innerhalb von 2 Monaten
gelingt, gilt die im Alphabet zuerst genannte Person automatisch als Stellvertreter gegenüber der Gesellschaft.

Die Gesellschaft kann Aktienbruchteile bis zur dritten Dezimalzahl ausgeben. Aktienbruchteile geben kein Stimmrecht,

berechtigen aber zur Teilnahme an den Ausschüttungen der Gesellschaft auf einer pro rata Basis.

Art. 9. Verlust oder Zerstörung von Aktienzertifikaten. Kann ein Aktionär gegenüber der Gesellschaft in überzeugender

Form nachweisen, dass ein Aktienzertifikat über eine ihm gehörende Aktie abhanden gekommen oder zerstört worden ist,
wird die Gesellschaft auf seinen Antrag ein Ersatzzertifikat ausgeben. Diese Ausgabe unterliegt den von der Gesellschaft
aufgestellten  Bedingungen,  mit  inbegriffen  eine  Entschädigung,  eine  Urkundenüberprüfung  oder  Urkundenforderung,  die
durch eine Bank, einen Börsenmakler oder eine andere Partei zur Zufriedenheit der Gesellschaft unterschrieben sein muss.
Mit der Ausgabe eines neuen Aktienzertifikates, auf dem vermerkt ist, dass es sich um ein Duplikat handelt, verliert das
Originalzertifikat jede Gültigkeit.

Verstümmelte oder beschädigte Aktienzertifikate können durch die Gesellschaft gegen neue Aktienzertifikate ausgetauscht

werden. Die verstümmelten oder beschädigten Aktienzertifikate sind an die Gesellschaft zurückzugeben und werden von
derselben sofort für ungültig erklärt.

Die Gesellschaft ist nach eigenem Ermessen berechtigt, vom Aktionär Ersatz in angemessener Höhe für solche Kosten zu

verlangen, die durch die Ausgabe und Eintragung eines neuen Aktienzertifikates oder durch die Annullierung und Zerstörung
des Originalaktienzertifikates entstanden sind.

Art. 10. Beschränkung der Eigentumsrechte auf Aktien . Aktien an der Gesellschaft sind sachkundigen Anlegern im Sinne

des Artikel 2 des Gesetzes von 2004 vorbehalten. Des weiteren kann die Gesellschaft nach eigenem Ermessen den Besitz
ihrer Aktien durch bestimmte Anleger einschränken oder verbieten, wenn sie der Ansicht ist, dass ein solcher Besitz:

- zu Lasten der Interessen der übrigen Aktieninhaber oder der Gesellschaft geht; oder

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- einen Gesetzesverstoß im Großherzogtum Luxemburg oder im Ausland mit sich ziehen kann; oder
- bewirken kann, dass die Gesellschaft in einem anderen Land als dem Großherzogtum Luxemburg steuerpflichtig wird;

oder

- den Interessen der Gesellschaft in einer anderen Art und Weise schadet.
Zu diesem Zweck kann die Gesellschaft:
(a) die Ausgabe von Aktien verweigern, wenn es offenkundig ist, dass diese Ausgabe zur Folge haben würde, den Aktien-

besitz auf eine andere Person zu übertragen, die nicht berechtigt ist, Aktien der Gesellschaft zu besitzen,

(b) den Zwangsrückkauf solcher Aktien tätigen, die - für sie offenkundig - von einer Person, der es nicht erlaubt ist, Aktien

der Gesellschaft zu besitzen (wie etwa Personen, welche keine sachkundigen Anleger im Sinne des Gesetzes von 2004
darstellen), entweder allein oder zusammen mit anderen Personen gehalten werden,

(c) den Zwangsrückkauf solcher Aktien tätigen, die - für sie offenkundig - von einer oder mehreren Personen zu einem

solchen Anteil gehalten werden, der die Anwendbarkeit der Steuergesetze oder sonstige Gesetze anderer Länder als Lu-
xemburg zur Folge hat,

(d) bei Aktionärsversammlungen Personen, denen es nicht erlaubt ist, Aktien der Gesellschaft zu besitzen, das Stimmrecht

aberkennen.

In den Fällen b) und c) wird folgendes Verfahren angewandt:
i. Die Gesellschaft wird dem Aktionär, der die Aktien besitzt, eine Benachrichtigung (im folgenden «Rückkaufsbenachrich-

tigung» genannt) zusenden. Die Rückkaufsbenachrichtigung gibt die zurückzukaufenden Aktien, den zu bezahlenden Rück-
kaufspreis  und  den  Ort,  wo  dieser  Preis  zu  bezahlen  ist,  an.  Die  Rückkaufsbenachrichtigung  kann  dem  Aktionär  durch
Einschreibebrief an seine benannte Versandadresse oder an die im Aktienregister eingetragene Adresse zugesandt werden.
Der betroffene Aktionär ist verpflichtet, der Gesellschaft ohne Verzögerung das oder die Zertifikate zurückzugeben, die die
in der Rückkaufsbenachrichtigung aufgeführten Aktien verkörpern. Mit Büroschluss des in der Rückkaufsbenachrichtigung
angegebenen Tages ist der Aktionär nicht mehr Besitzer der in der Rückkaufsbenachrichtigung aufgeführten Aktien. Die
Aktienzertifikate, die die entsprechenden Aktien verkörpern, werden annulliert.

ii.  Der  Preis,  zu  dem  die  in  der  Rückkaufsbenachrichtigung  angegebenen  Aktien  zurückgekauft  werden  (im  folgenden

«Rückkaufspreis» genannt), entspricht dem Nettovermögenswert der ausgegeben Aktien, so wie dieser am Tag der Rück-
kaufsbenachrichtigung gemäß Artikel 14 der vorliegenden Satzung festgesetzt wird.

iii. Der Rückkaufspreis wird dem Besitzer dieser Aktien durch die Gesellschaft bei einer in Luxemburg oder anderswo

ansässigen Bank, welche in der Rückkaufsbenachrichtigung angegeben wurde, hinterlegt. Diese Bank wird den Rückkaufspreis
dem betroffenen Aktionär gegen Rückgabe der eventuell ausgegeben Aktienzertifikate, die die in der Rückkaufsbenachrich-
tigung  aufgeführten  Aktien  verkörpern,  auszahlen.  Nach  Hinterlegung  des  Rückkaufspreises  gemäß  diesen  Bedingungen,
können Personen, die an den in der Rückkaufsbenachrichtigung angegebenen Aktien interessiert sind, keine Ansprüche auf
diese Aktien geltend machen oder rechtliche Schritte gegen die Gesellschaft unternehmen. Hiervon ausgenommen ist das
Recht des sich als rechtmäßiger Besitzer der Aktien ausweisenden Aktionärs, den hinterlegten Rückkaufspreis gegen Rück-
gabe des oder der eventuell ausgegebenen Aktienzertifikate, wie zuvor erläutert, ausgezahlt zu bekommen.

iv. Unter der Bedingung, dass die Gesellschaft in gutem Glauben ist, kann sie die ihr in diesem Artikel zugestandenen

Befugnisse auch dann ausüben, wenn nicht eindeutig nachweisbar ist, in wessen Besitz sich die Aktien befinden.

Art. 11. Ausgabe von Aktien. Die Zeichnung von Aktien ist sowohl für bestehende als auch für potentielle Aktionäre einem

oder  mehreren  bestimmten  Zeichnungszeitpunkt(en)  oder  Zeichnungszeitra(ä)um(e)  unterworfen  (jede(r)  eine  «Zeich-
nungsperiode»).  Sie  werden  durch  den  Komplementär  festgelegt  und  im  Verkaufsprospekt  sowohl  genannt  als  auch
ausführlich beschrieben.

Der  Ausgabepreis  der  Aktien  ist  gänzlich  oder  teilweise  bis  zum  Ablauf  der  Zeichnungsperiode(n),  auf  die  Weise  zu

entrichten, wie sie der Komplementär bestimmt und im Verkaufsprospekt genannt und ausführlich beschrieben hat.

Der Komplementär ist berechtigt zusätzliche Zeichnungsbedingungen zu bestimmen, wie beispielsweise das Erreichen von

Mindestzeichnungsbeträgen innerhalb der Zeichnungsperiode(n), die Zahlung von Verzugszinsen oder das Bestehen von
Eigentumsbeschränkungen. Diese Bedingungen werden im Verkaufsprospekt genannt und ausführlich beschrieben.

Bestehende Aktionäre verfügen im Verhältnis zu der Anzahl ihrer Aktien und im Verhältnis zu neuen Aktionären, über ein

Vorrecht zur Zeichnung neu ausgegebener Aktien.

Der Komplementär kann jedem Mitglied der Geschäftsleitung, jedem Direktor oder Generalbevollmächtigten sowie jedem

anderen ordnungsgemäß hierzu Ermächtigten die Aufgabe übertragen, Zeichnungsanträge und Zahlungen auf den Aktienpreis
neu auszugebender Aktien entgegenzunehmen, sowie die Aktien an die entsprechenden Zeichner auszuliefern.

Die Gesellschaft kann, im Einklang mit den gesetzlichen Bedingungen des Luxemburger Rechts, welche insbesondere ein

Bewertungsgutachten durch den Wirtschaftsprüfer der Gesellschaft zwingend vorsehen, Aktien gegen Lieferung von Wert-
papieren ausgeben, unter der Bedingung, dass diese Wertpapiere der Anlageziele und -strategie der Gesellschaft entsprechen.
Sämtliche Gebühren und Kosten im Zusammenhang mit der Ausgabe von Aktien gegen Lieferung von Wertpapieren sind
von den betreffenden Aktionären zu tragen.

Der Komplementär behält sich das Recht vor, jeden Zeichnungsantrag ganz oder teilweise zurückzuweisen oder jederzeit,

ohne vorherige Mitteilung, die Ausgabe von Aktien auszusetzen. Der Komplementär kann die Häufigkeit der Aktienausgabe
limitieren.

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Art. 12. Rücknahme von Aktien. Die Rücknahme von Aktien auf einseitige Anfrage des Aktionärs ist nicht vorgesehen.
Die Gesellschaft ist eine Gesellschaft des geschlossenen Typs; sie ist dementsprechend berechtigt ein einseitiges Verlangen

des Aktionärs auf Rücknahme von Aktien zurückzuweisen.

Der Komplementär kann aber eine zwangsweise Rücknahme der Aktien eines Aktionärs beschließen, wenn er der Ansicht

ist, dass (i) der Besitz von Aktien des betreffenden Aktionärs zu Lasten der Interessen der übrigen Aktionäre oder der
Gesellschaft geht oder (ii) einen Gesetzesverstoß im Großherzogtum Luxemburg oder im Ausland mit sich ziehen kann oder
(iii) bewirken kann, dass die Gesellschaft in einem anderen Land als dem Großherzogtum Luxemburg steuerpflichtig wird
oder (iv) den Interessen der Gesellschaft in einer anderen Art und Weise schadet.

Des Weiteren kann der Komplementär beschließen, Aktien oder Aktienbruchteile der Gesellschaft zurückzukaufen, um

auf diese Weise den Erlös aus dem Verkauf von Vermögenswerten der Gesellschaft an die Aktionäre auszuzahlen. Die
Entscheidung zum Rückkauf ist verbindlich für alle Aktionäre und gilt verhältnismäßig (pro rata) zu ihrem Anteil am Kapital
der Gesellschaft.

Der Rücknahmepreis entspricht dem Nettovermögenswert am Tag der Rücknahme.
Die von der Gesellschaft zurückgekauften Aktien des Kapitals werden in den Büchern der Gesellschaft annulliert. Der

Rücknahmepreis wird in Luxemburg spätestens zwanzig Bankarbeitstage nach dem letzten Tag der Berechnung des Rück-
nahmepreises ausbezahlt.

Art. 13. Berechnung des Nettovermögenswerts. Der Nettovermögenswert der Aktien (der «Nettovermögenswert») wird

unter der Verantwortung des Komplementärs an jedem Bewertungstag - definiert in dem Verkaufsprospekt der Gesellschaft
- und auf Anfrage des Aktionärs berechnet und in der Referenzwährung (entsprechend den Bestimmungen des Verkaufs-
prospektes) ausgedrückt.

Zusätzlich wird an jedem sonstigen Tag, an welchem eine Ausgabe von Aktien erfolgt, eine Bewertung des Gesellschafts-

vermögens vorgenommen.

Der Nettovermögenswert pro Aktie wird für jede Aktie der Gesellschaft dadurch bestimmt, dass das Nettovermögen,

d.h. die Summe der Aktiva minus der Verbindlichkeiten, durch die Zahl der sich am Bewertungstag im Umlauf befindlichen
Aktien geteilt wird. Der Nettovermögenswert der Aktie wird auf die zweite Dezimalzahl abgerundet.

Im Falle von Dividendenzahlungen, Kapitalrückführungen, Aktienausgaben und -rückkäufen wird das Nettovermögen der

Gesellschaft wie folgt angepasst:

- falls eine Dividende je Aktie ausgezahlt wird oder Kapital zurückgeführt wird, verringert sich der Nettovermögenswert

der Gesellschaft um den Betrag der Dividendenausschüttung bzw. Kapitalrückführung;

- falls Aktien ausgegeben oder zurückgekauft werden, erhöht oder vermindert sich das Nettovermögen der Gesellschaft

um den erhaltenen oder eingezahlten Betrag.

Die Aktiva der Gesellschaft beinhalten:
- alle flüssigen Mittel einschließlich hierauf angefallener Zinsen;
- alle ausstehenden Forderungen einschließlich Zinsforderungen auf Konten und Depots sowie Erträge aus verkauften,

aber noch nicht gelieferten Vermögenswerten;

- alle Vermögenswerte, die von der Gesellschaft gehalten werden oder zu ihren Gunsten erworben wurden;
- sämtliche sonstigen Vermögenswerte einschließlich im Voraus bezahlter Ausgaben.
Die Aktiva der Gesellschaft werden gemäss Artikel 5 des Gesetzes von 2004 aufgrund des wahrscheinlichen Veräusse-

rungswertes, der nach den Grundsätzen von Treu und Glauben zu ermitteln ist, bewertet. Dementsprechend finden die
nachfolgenden Regeln Anwendung:

- Der Wert der Anteile an Zielpools sowie etwaiger Direktinvestitionen wird an Hand der letzten der Gesellschaft zur

Verfügung  stehenden  Berichte  und  gemäß  den  Richtlinien  der  jeweiligen  Venture  Capital  oder  Private  Equity  Verbände
bestimmt. Im Zweifelsfall werden EVCA Richtlinien zugrunde gelegt.

- Der Wert von Kassenbeständen oder Bankguthaben, Einlagenzertifikaten und ausstehenden Forderungen, vorausbe-

zahlten  Auslagen,  Bardividenden  und  erklärten  oder  aufgelaufenen  und  noch  nicht  erhaltenen  Zinsen  entspricht  dem
jeweiligen vollen zeitanteiligen Betrag, es sei denn, dass dieser wahrscheinlich nicht voll bezahlt oder erhalten werden kann,
in welchem Falle der Wert unter Einschluss eines angemessenen Abschlages ermittelt wird, um den tatsächlichen Wert zu
erhalten.

Erweist sich auf Grund besonderer Umstände eine Bewertung nach Maßgabe der vorstehenden Regeln als undurchführbar

oder ungenau, ist die Gesellschaft berechtigt, andere allgemein anerkannte und überprüfbare Bewertungskriterien anzu-
wenden, um eine angemessene Bewertung des Nettovermögens zu erzielen.

Vermögenswerte, welche nicht in Euro ausgedrückt sind, werden in Euro umgerechnet zum Wechselkurs am betreffenden

Bewertungstag. Der Netto-vermögenswert der Gesellschaft ist an jedem Bankarbeitstag am Sitz der Gesellschaft erhältlich.

Die Verbindlichkeiten der Gesellschaft umfassen:
- sämtliche Kredite und Forderungen gegen die Gesellschaft;
- angefallene und zu zahlende Kosten (einschließlich Kosten für die zentrale Verwaltungsstelle, Beratungs- und Anlagebe-

raterkosten, Kosten für die Depotbank);

- sämtliche bekannten gegenwärtigen und zukünftigen Verbindlichkeiten, einschließlich Zahlungsverpflichtungen aus fälligen

vertraglichen Verbindlichkeiten und festgelegte, aber noch nicht gezahlte Dividenden der Gesellschaft;

- vom Komplementär genehmigte und angenommene Verpflichtungen der Gesellschaft;
- sämtliche sonstigen Verbindlichkeiten der Gesellschaft.

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Art. 14. Aussetzung der Nettovermögenswertberechnung. Der Komplementär ist ermächtigt, die Berechnung des Net-

tovermögenswertes der Aktien in folgenden Fällen vorübergehend auszusetzen:

- wenn aufgrund von Ereignissen, die nicht in die Verantwortlichkeit oder den Einflussbereich der Gesellschaft fallen, eine

normale Verfügung über das Nettovermögen unmöglich wird, ohne die Interessen der Aktionäre schwerwiegend zu beein-
trächtigen;

- wenn durch eine Unterbrechung der Nachrichtenverbindung oder aus irgendeinem Grund der Wert eines beträchtlichen

Teils des Nettovermögens nicht bestimmt werden kann;

- wenn Einschränkungen des Devisen- oder Kapitalverkehrs die Abwicklung der Geschäfte für Rechnung der Gesellschaft

verhindern;

- wenn eine Hauptversammlung der Aktionäre einberufen wurde, um die Gesellschaft zu liquidieren.
Die Aussetzung der Berechnung der Nettovermögenswerte wird den Aktionären per Post an die im Aktionärsregister

eingetragenen Adressen mitgeteilt.

Art. 15. Komplementär.  Die  Gesellschaft  wird  von  der  MICROCAP  07  COORDINATION  S.à  r.l  als  Komplementär

geführt.

Der Komplementär ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung (société à responsabilité limitée) nach Luxemburger

Recht. Der Komplementär besitzt die umfassende Befugnis, die Gesellschaft zu vertreten, soweit das Gesetz von 1915 oder
die Satzung der Gesellschaft nicht ausdrücklich bestimmte Befugnisse der Hauptversammlung vorbehält.

Für den Fall, dass die Rechtsfähigkeit des Komplementärs endet, der Komplementär liquidiert wird oder sich eine andere

Situation ereignet, die ihn daran hindert, die Gesellschaft zu führen und nach außen zu vertreten, wird die Gesellschaft gemäß
Artikel 27 dieser Satzung aufgelöst.

Der Komplementär ist für die Ausführung der Anlagepolitik der Gesellschaft umfassend verantwortlich.

Art. 16. Befugnisse des Komplementärs . Der Komplementär verfügt über die umfassende Befugnis, alle Verfügungs- und

Verwaltungshandlungen im Rahmen des Gesellschaftszweckes und im Einklang mit der im Verkaufsprospekt näher beschrie-
benen Anlagepolitik und den Anlagebeschränkungen vorzunehmen.

Sämtliche Befugnisse, welche nicht ausdrücklich gesetzlich oder durch diese Satzung der Hauptversammlung vorbehalten

sind, können durch den Komplementär getroffen werden.

Der Komplementär kann, unter seiner Überwachung und Verantwortung, die tägliche Geschäftsführung sowie die Aus-

führung der täglichen Anlagepolitik der Gesellschaft auf eine oder mehrere, natürliche oder juristische Personen übertragen;
deren Handlungs- und/oder Vertretungsbefugnis, sowie deren Befugnis ihrerseits Unterbevollmächtigte einzusetzen, wird
durch den Komplementär festgesetzt.

Der Komplementär kann auch schriftliche oder notariell beurkundete Spezialvollmachten erteilen.
Der Komplementär kann Dienstleistungsverträge im Namen und für Rechnung der Gesellschaft abschließen.
Unbeschadet solcher Übertragungen, Bevollmächtigungen und Verträge bleibt der Komplementär für die Überwachung

der übertragenen Aufgaben verantwortlich.

Art. 17. Anlageziele, Anlagepolitik und Anlagebeschränkungen. Der Komplementär bestimmt die Anlageziele, die Anlage-

politik und die Anlagebeschränkungen, die es durch die Gesellschaft zu befolgen gilt, sowie die Geschäftsführung und die
Geschäftstätigkeiten der Gesellschaft, so wie diese in den Verkaufsunterlagen der Aktien im Einklang mit den anwendbaren
gesetzlichen Bestimmungen näher beschrieben werden.

Art. 18. Zeichnungsbefugnis. Gegenüber Dritten wird die Gesellschaft rechtsgültig durch den Komplementär oder durch

einen oder mehrere Bevollmächtigte, die dieser bestimmt, verpflichtet.

Art. 19. Haftung und Freistellung. Die Gesellschaft stellt den Komplementär, seine Geschäftsführer, (leitenden) Anges-

tellten,  Gremienmitglieder  und  Beauftragten  sowie  den  Anlageberater  (zusammen  die  «Freistellungsberechtigten»)  voll
umfänglich von jeder Haftung frei, die den Freistellungsberechtigten aus ihrer Tätigkeit für die Gesellschaft erwachsen können.
Die Freistellung umfasst auch die Kosten der Rechtsverfolgung und Rechtsverteidigung. Die Freistellung hat auf erstes An-
fordern zu erfolgen. Ein Anspruch auf Freistellung ist hinsichtlich des Komplementärs ausgeschlossen, wenn dieser vorsätzlich
oder fahrlässig und hinsichtlich der übrigen Freistellungsberechtigten, wenn diese vorsätzlich oder grob fahrlässig gehandelt
haben. Bei Meinungsverschiedenheiten darüber, ob ein Freistellungsberechtigter vorsätzlich oder (grob) fahrlässig gehandelt
hat, hat der Freistellungsberechtigte Anspruch auf Freistellung bis zur rechtskräftigen Entscheidung über die Meinungsver-
schiedenheit; wird Vorsatz oder (grobe) Fahrlässigkeit festgestellt, hat der betreffende Freistellungsberechtigte die empfan-
genen Leistungen zurückzugewähren.

Die  Gesellschafter  der  Gesellschaft  haften  für  diese  Freistellungsverpflichtung  bis  zur  Höhe  der  von  der  Gesellschaft

empfangenen Ausschüttungen.

Art. 20. Depotbank. In dem gesetzlich erforderlichen Umfang wird die Gesellschaft einen Depotbankvertrag mit einer

Bank im Sinne des Gesetzes vom 5. April 1993 über den Finanzsektor (die «Depotbank») abschließen.

Die Depotbank wird die Pflichten erfüllen und die Verantwortung übernehmen, wie dies gemäß den anwendbaren ge-

setzlichen Bestimmungen vorgesehen ist.

Sowohl die Depotbank als auch die Gesellschaft sind berechtigt, die Depotbankbestellung jederzeit im Einklang mit dem

Depotbankvertrag zu kündigen. In diesem Fall wird der Komplementär alle Anstrengungen unternehmen, um innerhalb von
zwei Monaten mit Genehmigung der zuständigen Aufsichtsbehörde eine andere Bank zur Depotbank zu bestellen. Bis zur

9785

Bestellung einer neuen Depotbank wird die bisherige Depotbank zum Schutz der Interessen der Aktionäre ihren Pflichten
als Depotbank vollumfänglich nachkommen.

Art. 21. Hauptversammlung. Die Hauptversammlung repräsentiert die Gesamtheit der Aktionäre der Gesellschaft. Sie hat

die umfassende Befugnis, Handlungen im Zusammenhang mit der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft anzuordnen, auszuführen
oder zu genehmigen. Ihre Beschlüsse binden alle Aktionäre der Gesellschaft, unter der Voraussetzung, dass der Komple-
mentär diese Beschlüsse genehmigt, es sei denn vorliegende Satzung würde dieses Genehmigungserfordernis ausdrücklich
nicht verlangen.

Die Hauptversammlung tritt auf Einladung des Komplementärs zusammen.
Sie  kann  auch  auf  Antrag  von  Aktionären,  welche  wenigstens  ein  Fünftel  des  Gesellschaftsvermögens  repräsentieren,

zusammentreten.

Die jährliche Hauptversammlung wird jeweils am 21. Juni um 15:00 Uhr am Sitz der Gesellschaft oder an einem anderen

in der Einladung angegebenen Ort abgehalten und zum ersten Mal Jahre 2008. Ist dieser Tag ein Feiertag, findet die Gesell-
schafterversammlung am ersten Bankarbeitstag vor dem 21. Juni statt.

Die Einladung zu den Hauptversammlungen enthält die Tagesordnung und wird per Einschreiben wenigstens acht Tage

vor der Hauptversammlung an jeden Aktionär und an dessen in dem Aktionärsregister eingetragene Adresse versandt. Der
Zugang der Einladung an die Aktionäre muss auf der Versammlung nicht nachgewiesen werden. Die Tagesordnung wird von
dem Komplementär vorbereitet, außer in den Fällen, in welchen die Versammlung auf schriftlichen Antrag der Aktionäre
zusammentritt, in welchem Falle der Komplementär jedoch eine zusätzliche Tagesordnung vorbereiten können.

Sofern sämtliche Aktionäre anwesend oder vertreten sind und sich selbst als ordnungsgemäß eingeladen und über die

Tagesordnung in Kenntnis gesetzt erachten, kann die Hauptversammlung ohne schriftliche Einladung stattfinden.

Der Komplementär kann sämtliche sonstigen Bedingungen festlegen, welche von den Aktionären zur Teilnahme an einer

Hauptversammlung erfüllt werden müssen.

Auf der Hauptversammlung werden lediglich solche Vorgänge behandelt, welche in der Tagesordnung enthalten sind (die

Tagesordnung wird sämtliche gesetzlich erforderlichen Vorgänge enthalten) sowie Vorgänge, welche zu solchen Vorgängen
gehören.

Gemäß den Vorschriften des Luxemburger Rechts und dieser Satzung, ist jede Aktie, unabhängig von der Aktienklasse, zu

einer Stimme berechtigt.

Ein Aktionär kann sich bei jeder Hauptversammlung aufgrund schriftlicher Vollmacht durch eine andere Person, welche

kein Aktionär sein muss, vertreten lassen.

Vorbehaltlich anderweitiger Bestimmungen durch das Gesetz oder diese Satzung, werden die Beschlüsse im Rahmen der

Hauptversammlung durch einfache Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Aktionäre gefasst.

Soweit Beschlüsse der Hauptversammlung die Modifizierung der vorliegenden Satzung zum Gegenstand haben, bedarf es

(i) eines Anwesenheitsquorums von fünfzig Prozent (50%) des Kapitals - falls dieses Quorum bei einer ersten Versammlung
jedoch nicht erreicht wird, bedarf es bei der nachfolgenden Versammlung dieses Quorums nicht mehr - und in jedem Fall
(ii) einer Zustimmungsmehrheit von mindestens Zwei-Dritteln (2/3) der anwesenden oder vertretenen Aktionäre.

Art. 22. Geschäftsjahr. Das Geschäftsjahr der Gesellschaft beginnt am 1. Januar und endet am 31. Dezember eines jeden

Jahres. Das erste Geschäftsjahr endet am 31. Dezember 2007.

Art. 23. Jahresbericht. Die Gesellschaft veröffentlicht ihren Jahresbericht jeweils innerhalb von sechs (6) Monaten nach

Ende des entsprechenden Geschäftsjahres. Der Jahresbericht enthält gemäß Artikel 24 (2) des Gesetzes von 2004 die Bilanz,
die Gewinn- und Verlustrechnung, einen Bericht über die Geschäftstätigkeit im abgelaufenen Geschäftsjahr sowie alle we-
sentlichen Informationen, die es dem Anleger ermöglichen, sich in vollständiger Sachkenntnis ein Urteil über die Entwicklung
der Geschäftstätigkeit und Geschäftsergebnisse der Gesellschaft zu bilden.

Art. 24. Wirtschaftsprüfer. Die Rechnungsdaten im Jahresbericht der Gesellschaft werden durch einen Wirtschaftsprüfer

(réviseur d'entreprise agréé) geprüft, welcher von der Hauptversammlung ernannt und von der Gesellschaft bezahlt wird.

Der Wirtschaftsprüfer erfüllt sämtliche Pflichten im Sinne der anwendbaren gesetzlichen Bestimmungen.

Art. 25. Ausschüttungen. Die Verwendung des Bilanzgewinns wird von der Hauptversammlung auf Vorschlag des Kom-

plementärs festgelegt.

Erlöse der Gesellschaft werden grundsätzlich zunächst reinvestiert und später ausgeschüttet.
Der Komplementär kann Zwischenausschüttungen im Einklang mit den gesetzlichen Bestimmungen beschließen. Es bedarf

keiner Beschlussfassung der Hauptversammlung.

Ausschüttungen werden in Euro zu einem Zeitpunkt ausbezahlt, wie dies der Komplementär zu gegebener Zeit bestimmt.
Die Zahlung von Ausschüttungen erfolgt an die Adressen der Aktionäre, die im Namensregister vermerkt sind und an die

dort ggf. hinterlegte Bankverbindung. Der Komplementär kann verschiedene Eigenkapitalkonten einrichten, um die steuer-
liche Klassifizierung der Ausschüttungen nach deutschem Recht widerspiegeln zu können. Um diesen Zweck zu erreichen,
kann er Regeln definieren, die z.B. bei jeder Ausschüttung und/oder Zwischenausschüttung festlegen, welches Konto jeweils
angesprochen werden soll.

Der Komplementär kann unbare Ausschüttungen an der Stelle von Barausschüttungen innerhalb der Voraussetzungen und

Bedingungen, wie sie vom Komplementär festgelegt werden, beschließen.

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Ferner kann der Komplementär im Einklang mit den gesetzlichen Bestimmungen und nach freiem Ermessen jederzeit

Kapitalrückführungen beschließen.

Bei  der  Vornahme  von  Ausschüttungen  ist  zu  beachten,  dass  das  Kapital  der  Gesellschaft  keinesfalls  den  Betrag  von

1.000.000 Euro unterschreiten darf.

Art. 26. Auflösung und Liquidation der Gesellschaft. Die Gesellschaft kann zu jeder Zeit durch Beschluss der Hauptver-

sammlung und vorbehaltlich des Quorums und der Mehrheitserfordernisse, wie sie für Satzungsänderungen gemäß dem
Gesetz von 1915 gelten, aufgelöst werden.

Nach Beendigung der Laufzeit der Gesellschaft wird diese automatisch aufgelöst, es sei denn, dass die Hauptversammlung

zuvor unter Einhaltung eines Anwesenheitsquorums von mindestens der Hälfte des Gesellschaftskapitals und einer Mehrheit
von mindestens drei Viertel der abgegebenen Stimmen die Dauer der Gesellschaft verlängert hat. Die Laufzeit kann dreimal
um jeweils zwei Jahr verlängert werden. Falls das vorbenannte Anwesenheitsquorum in einer ersten Hauptversammlung
nicht erreicht werden sollte, kann im Rahmen einer zweiten Hauptversammlung ohne Einhaltung eines Anwesenheitsquo-
rums über die Verlängerung der Laufzeit der Gesellschaft entschieden werden. Nach Beendigung der Laufzeitverlängerung
(en) wird die Gesellschaft automatisch aufgelöst.

Überdies erfolgt eine automatische Auflösung der Gesellschaft, für den Fall dass die Rechtsfähigkeit des Komplementärs

endet, der Komplementär liquidiert wird oder sich eine andere Situation ereignet, die ihn daran hindert, die Gesellschaft zu
führen und nach außen zu vertreten.

Die Liquidation wird durch einen oder mehrere Liquidatoren durchgeführt, die natürliche oder juristische Personen sein

können und die ordnungsgemäß von der Aufsichtsbehörde genehmigt und von der Hauptversammlung ernannt werden
müssen. Letztere beschließt auch über die Befugnisse und eventuelle Vergütung der Liquidatoren.

Der Netto-Liquidationserlös der Gesellschaft wird von den Liquidatoren an die Aktionäre im Verhältnis zu ihrem Aktien-

besitz an der Gesellschaft verteilt.

Wird die Gesellschaft liquidiert, so erfolgt die Liquidation in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Bestimmungen. Diese

Bestimmungen spezifizieren die Schritte, die unternommen werden müssen, um die Aktionäre an der Verteilung der Liqui-
dationserlöse teilhaben zu lassen und sehen die Hinterlegung bei der Caisse de Consignation für alle Beträge, die bei Abschluss
der Liquidation von den Aktionären nicht eingefordert wurden, vor. Beträge, die dort innerhalb der gesetzlichen Fristen
nicht eingefordert werden, verfallen gemäß den Bestimmungen des Luxemburger Rechts

Art. 27. Anwendbares Recht. In dieser Satzung nicht geregelte Fragen werden durch die Bestimmungen des Gesetzes vom

10. August 1915 über Handelsgesellschaften und des Gesetzes vom 15. Juni 2004 über die Investmentgesellschaft zur Anlage
in Risikokapital einschließlich der Änderungen und Ergänzungen der jeweiligen Gesetze geregelt.

<i>Zeichnung und einzahlung

Das Grundkapital wurde wie folgt gezeichnet:
Aktionär

Aktionär

Anzahl der gezeichneten Aktien

1. MICROCAP 07 COORDINATION S.à r.l.

1 (Komplementärs-)Aktie

2. FERI INSTITUTIONAL ADVISORS GmbH

30 (Kommandit-)Aktien

Nach der Gründung wurden die Aktien vollständig einbezahlt, so dass der Betrag von einunddreißigtausend Euro (EUR

31.000,-) von nun an zum Beweis des unterzeichneten Notars frei zur Verfügung steht.

<i>Übergangsbestimmungen

Das erste Geschäftsjahr beginnt am Gründungstag der Gesellschaft und endet am 31. Dezember 2007.
Die erste Generalversammlung der Aktionäre findet 2008 statt.
Der erste Jahresbericht der Gesellschaft wird mit Datum 31. Dezember 2007 erscheinen.

<i>Kostenschätzung

Die Kosten, Auslagen, Gebühren und Belastungen, welcher Art auch immer, welche von der Gesellschaft zu tragen sind

und ihr in Verbindung mit der Gründung entstanden sind, werden auf fünf tausen Euro (EUR 5.000,-) geschätzt.

<i>Hauptversammlung

Unmittelbar nach der Gründung der Gesellschaft haben die Aktionäre folgendes beschlossen:
I. Der eingetragene Sitz der Gesellschaft befindet sich in L-2951 Luxemburg, 50, avenue J.F. Kennedy.
II. Die nachfolgende Person wird zum unabhängigen Wirtschaftsprüfer für eine Dauer von einem Jahr bis zum Abhalten

der nächsten Jahreshauptversammlung im Jahre 2007 bestellt:

BDO Compagnie Fiduciaire, mit Sitz in 5-11, Boulevard de la Foire, L-2013 Luxemburg.

<i>Worüber Urkunde.

Aufgenommen in Luxemburg.

9787

Im Jahre, Monate und am Tage wie eingangs erwähnt.
Und nach Vorlesung und Erläuterung durch den instrumentierenden Notar, haben die vorgenannten Komparenten zu-

sammen mit dem Notar die vorliegende Urkunde unterschrieben.

Signé: F. Kass, J. Elvinger.
Enregistré à Luxembourg, le 8 janvier 2007, vol.157S, fol.23, case1. - Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 17 janvier 2007.

J. Elvinger.

Référence de publication: 2007012603/211/437.
(070020706) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 février 2007.

Portfolio Defensiv OP, Fonds Commun de Placement.

La partie spécifique du règlement de gestion du fonds commun de placement PORTFOLIO DEFENSIV OP a été déposé

au Registre de Commerce et des Sociétés.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

OPPENHEIM PRAMERICA ASSET MANAGEMENT S.à r.l.
Signatures

Référence de publication: 2007012608/1999/12.
Enregistré à Luxembourg, le 7 février 2007, réf. LSO-CB01649. - Reçu 22 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070021600) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 février 2007.

Portfolio Dynamisch OP, Fonds Commun de Placement.

La partie spécifique du règlement de gestion du fonds commun de placement PORTFOLIO DYNAMISCH OP a été déposé

au Registre de Commerce et des Sociétés.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

OPPENHEIM PRAMERICA ASSET MANAGEMENT S.à r.l.
Signatures

Référence de publication: 2007012607/1999/12.
Enregistré à Luxembourg, le 7 février 2007, réf. LSO-CB01645. - Reçu 22 euros.

<i>Le Receveur

 (signé): G. Reuland.

(070021605) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 février 2007.

Portfolio Moderat OP, Fonds Commun de Placement.

La partie spécifique du règlement de gestion du fonds commun de placement PORTFOLIO MODERAT OP a été déposé

au Registre de Commerce et des Sociétés.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

OPPENHEIM PRAMERICA ASSET MANAGEMENT S.à r.l.
Signatures

Référence de publication: 2007012606/1999/12.
Enregistré à Luxembourg, le 7 février 2007, réf. LSO-CB01637. - Reçu 22 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070021607) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 février 2007.

Carofin S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2163 Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R.C.S. Luxembourg B 64.618.

M &amp; M Global Diffusion S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 49, boulevard du Prince Henri.

R.C.S. Luxembourg B 53.403.

La société anonyme CAROFIN S.A. ayant son siège social à Luxembourg, 23, avenue Monterey, L-2086 Luxembourg,

inscrite au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg sous la section B numéro 64.618, constituée suivant acte
reçu par Maître Joseph Elvinger, notaire de résidence à Luxembourg le 26 mai 1998, publié au Recueil Spécial du Mémorial
C numéro 587 du 13 août 1998 et dont les statuts ont été modifiés pour la dernière fois aux termes d'un acte reçu par
Maître Tom Metzler en date du 29 décembre 2003, publié au Mémorial C numéro 208 du 19 février 2004 .

9788

et
La société anonyme de droit luxembourgeois M &amp; M GLOBAL DIFFUSION S.A., avec siège social à Luxembourg, 49,

boulevard du Prince Henri, L-1724 Luxembourg, inscrite au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg sous la
section B numéro 53.403, constituée suivant acte reçu par Maître Edmond Schroeder, notaire de résidence à Mersch le 29
décembre 1995, publié au Recueil Spécial du Mémorial C numéro 116 du 7 mars 1996 et dont les statuts ont été modifiés
pour la dernière fois aux termes d'un acte reçu par Maître Edmond Schroeder en date du 29 décembre 2000, publié au
Recueil Spécial du Mémorial C numéro 647 du 17 août 2001.

Décident d'acter le projet de fusion suivant:

PROJET DE FUSION

1) La société CAROFIN S.A. («la société absorbante») dont le siège social est établi à Luxembourg, 23 avenue Monterey,

inscrite au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, section B sous le numéro 64.618, avec un capital souscrit
et entièrement libéré de quatre millions d'euros (EUR 4.000.000,-) représenté par 7.746 actions sans désignation de valeur
nominale, entend fusionner avec la société suivante:

a) la société anonyme M &amp; M GLOBAL DIFFUSION S.A., («la société absorbée»), dont le siège social est établi à Luxem-

bourg,  49,  boulevard  du  Prince  Henri,  L-1724  Luxembourg,  inscrite  au  Registre  de  Commerce  et  des  Sociétés  de
Luxembourg, sous le numéro B 53.403, avec un capital souscrit et entièrement libéré de EUR 31.000,- représenté par 3.100
actions d'une valeur nominale de EUR 10,- chacune,

par absorption de cette dernière par la première.
2) La société absorbante détient 3.100 actions sur les 3.100 actions de la société absorbée.
3) La date à partir de laquelle les opérations de la société absorbée sont considérées, du point de vue comptable, comme

accomplies par la société absorbante, a été fixée au 1 

er

 janvier 2007, sur base des bilans respectifs au 31 décembre 2006

pour la société CAROFIN S.A. et au 31 décembre 2006 pour la société M&amp;M GLOBAL DIFFUSION S.A.

4) La société absorbée et la société absorbante ne comptent pas d'actionnaires ayant des droits spéciaux. En outre aucune

action privilégiée n'est émise.

5) Aucun avantage particulier n'est accordé aux administrateurs ni aux commissaires des deux sociétés qui fusionnent, ni

pour l'exercice en cours, ni pour les opérations de fusion.

6) Conformément à l'article 279 de la loi sur les sociétés commerciales, la fusion prendra effet entre parties un mois après

publication du présent projet de fusion au Mémorial, Recueil Spécial des Sociétés et Associations, conformément aux dis-
positions des articles 9, 11 et 11bis de la loi sur les sociétés commerciales.

7) Les actionnaires de CAROFIN S.A. sont en droit, pendant un mois à compter de la publication au Mémorial du projet

de fusion, de prendre connaissance, au siège social de la société, des documents tels que déterminés à l'article 267 de la loi
du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales, à savoir: le projet de fusion, les comptes annuels et les rapports de gestion
des trois derniers exercices ainsi qu'un état comptable arrêté pour la société absorbante au 31 décembre 2006 et pour la
société absorbée au 31 décembre 2006. Une copie de ces documents peut être obtenue par tout actionnaire sans frais sur
simple demande.

8) Conformément à l'article 279 de la loi sur les sociétés commerciales, un ou plusieurs actionnaires de la société absor-

bante, disposant d'au moins 5% des actions du capital souscrit, ont le droit de requérir pendant le même délai la convocation
d'une assemblée générale appelée à statuer sur l'approbation de la fusion.

A défaut de convocation d'une assemblée ou de rejet du projet de fusion par celle-ci, la fusion deviendra définitive comme

indiqué ci avant et entraînera de plein droit les effets prévus à l'article 274 de la loi sur les sociétés commerciales.

9) Les mandats des administrateurs et du commissaire aux comptes de la société absorbée prennent fin à la date de la

fusion et décharge sera accordée aux administrateurs et au commissaire aux comptes de la société absorbée par la prochaine
assemblée générale annuelle de la société absorbante.

10) La société absorbante procédera à toutes les formalités nécessaires ou utiles pour donner effet à la fusion et à la

transmission universelle de l'ensemble du patrimoine actif et passif de la société absorbée.

11) Les documents sociaux de la société absorbée seront conservés pendant le délai légal au siège social de la société

absorbante.

Approuvé lors des réunions des Conseils d'Administration du 1 

er

 févier 2007, des sociétés à fusionner, soit CAROFIN

S.A. et M&amp;M GLOBAL DIFFFUSION SA.

<i>Le Conseil d'Administration de CAROFIN S.A.
LOUV S.à r.l. / FIDIS S.à r.l. / EFIGI S.à r.l. / R. Marazzi / G. Pietro Severi
<i>Administrateur / Administrateur / Administrateur / Administrateur / Administrateur
Catégorie B / Catégorie B / Catégorie B / Catégorie A / Catégorie A

<i>Le Conseil d'Administration de M&amp;M GLOBAL DIFFUSION S.A.
S. Theisen / C. Scotti / E. Irthum
<i>Administrateur-Délégué / Administrateur / Administrateur

9789

Référence de publication: 2007012605/795/73.
Enregistré à Luxembourg, le 9 février 2007, réf. LSO-CB02473. - Reçu 24 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070023407) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 14 février 2007.

Repacom, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5811 Fentange, 132, rue de Bettembourg.

R.C.S. Luxembourg B 51.606.

Le bilan au 31 décembre 2005 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 28 décembre 2006.

Signature.

Référence de publication: 2007007620/525/12.
Enregistré à Luxembourg, le 20 décembre 2006, réf. LSO-BX05801. - Reçu 18 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(060142358) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 28 décembre 2006.

Gourmandises Permises, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1413 Luxembourg, 15, place Dargent.

R.C.S. Luxembourg B 80.480.

Le bilan au 31 décembre 2005 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 28 décembre

2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 28 décembre 2006.

Signature.

Référence de publication: 2007007609/525/13.
Enregistré à Luxembourg, le 20 décembre 2006, réf. LSO-BX05811. - Reçu 16 euros.

<i>Le Receveur

 (signé): D. Hartmann.

(060142331) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 28 décembre 2006.

Luxtax, Deutsch-luxemburgische Beraterunion S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-6633 Wasserbillig, 38, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 122.744.

STATUTEN

Im Jahr zweitausendsechs, den achten Dezember.
Vor dem unterzeichneten Notar Paul Bettingen, mit Amtswohnsitz in Niederanven, Großherzogtum Luxemburg.

Sind erschienen:

1.- Herr Walter Theis, vereidigter Buchprüfer, geboren am 24. April 1956 in Trier (Deutschland), wohnhaft in D-54568

Gerolstein, Lerchenweg 2 (Deutschland),

2.- Herr Manfred Wollscheid, Steuerberater, geboren am 22. April 1955 im früheren Eitelsbach, jetzt Trier (Deutschland),

wohnhaft in D-54338 Schweich, Richtstraße 1-3 (Deutschland),

3.- Herr Franz Dawen, Steuerberater, geboren am 29. Januar 1949 im früheren Oberemmel, jetzt Konz (Deutschland),

wohnhaft in D-54329 Konz, Brotstraße 7 (Deutschland),

4.- Herr Walter Pickartz, Steuerberater, geboren am 4. Juni 1960 in Basberg (Deutschland), wohnhaft in D-54589 Stadtkyll,

Parkstraße 9 (Deutschland),

5.- Herr Markus Florange, Steuerberater, geboren am 15. Oktober 1968 in Bettenfeld (Deutschland), wohnhaft in D-54576

Hillesheim, Am Steinrausch 21 (Deutschland),

6.- Herr Alhard von Ketelhodt, Expert-Comptable, geboren am 27. Mai 1961 in Bochum (Deutschland), wohnhaft in L-7390

Blaschette, 11, rue Hiel.

Die unter 1.- bis mit 5.- Vorgenannten sind hier vertreten durch die Gesellschaft FIDUCIAIRE EUROLUX S.A., mit Sitz

L-1220 Luxemburg, 196, rue de Beggen, welche hier vertreten ist durch ihren delegierten Verwalter, nämlich den unter 6.-
vorgenannten Herrn Alhard von Ketelhodt, auf Grund von fünf Vollmachten, welche, nachdem sie durch den Erschienenen
und den unterzeichnenden Notar ne varietur unterschrieben wurden, gegenwärtiger Urkunde beigefügt bleiben, um mit ihr
registriert zu werden.

Welche Erschienenen den unterzeichneten Notar ersuchten, die Satzung einer von ihnen zu gründenden Gesellschaft mit

beschränkter Haftung wie folgt zu dokumentieren:

9790

Art. 1. Zwischen den Vertragsparteien wird eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung unter der Bezeichnung DEUTSCH-

LUXEMBURGISCHE BERATERUNION S.à r.l., abgekürzt LUXTAX S.à r.l, gegründet.

Art. 2. Der Sitz der Gesellschaft befindet sich in der Gemeinde Mertert.
Durch einfachen Beschluss der Gesellschafter kann der Sitz der Gesellschaft an jeden anderen Ort im Großherzogtum

Luxemburg verlegt werden.

Durch einfachen Beschluss der Geschäftsführer können Niederlassungen, Zweigstellen, Agenturen und Büros sowohl im

Großherzogtum Luxemburg als auch im Ausland errichtet werden.

Art. 3. Zweck der Gesellschaft ist die Erbringung von Buchhaltungsdienstleistungen für Dritte und die Beratung auf diesem

Feld, die Eröffnung, die Führung, die Zentralisierung und der Abschluss der Buchhaltung, wie sie für die Erstellung des Jah-
resabschlusses erforderlich ist, die Bestimmung des Gewinnes oder Verlustes und die Erstellung des Jahresabschluss in der
gesetzlich vorgeschriebenen Form sowie sämtliche verwandten Tätigkeiten im weitesten Sinne, mit Ausnahme der Tätigkei-
ten, die den Berufsständen der «Experts-Comptables» und der «Réviseurs d'Entreprises» vorbehalten sind.

Sie kann ihre Gelder weiterhin verwenden zur Gründung, Verwaltung, Entwicklung, Verwertung und zum Erwerb eines

Portfolios  aus  Sicherheiten  oder  Patenten,  sowie  zur  Beteiligung  an  Unternehmen  und  zur  Gründung,  Entwicklung  und
Kontrolle von Unternehmen. Sie kann diese Sicherheiten, Patente oder Beteiligungen durch Verkauf, Abretung, Tausch oder
auf andere Art verwerten und die Unternehmen, an denen sie beteiligt ist, durch Darlehen, Vorschüsse oder Garantien
unterstützen.

Die Gesellschaft kann besicherte und unbesicherte Darlehen aufnehmen und sich für andere Personen oder Gesellschaften

verbürgen.

Die Gesellschaft darf weiterhin sämtliche Geschäfte tätigen, die mittelbar oder unmittelbar mit den Hauptzwecken in

Verbindung stehen; sie kann jede andere Tätigkeit, die mit den Hauptzwecken direkt oder indirekt in Verbindung steht, im
In- oder Ausland ausüben.

Art. 4. Die Gesellschaft wird auf unbestimmte Zeit gegründet.

Art. 5. Das Geschäftsjahr beginnt am 1. Januar und endet am 31. Dezember eines jeden Jahres.

Art. 6. Das Gesellschaftskapital wird auf zwölftausendfünfhundert Euro (12.500,00 EUR) festgesetzt, unterteilt in einhun-

dert (100) Gesellschaftsanteile mit einem Nennwert von je einhundertfünfundzwanzig Euro (125,00 EUR).

Art. 7. Die Gesellschaftsanteile sind unter den Gesellschaftern frei übertragbar. Durch Verfügung unter Lebenden oder

von Todes wegen an Nichtgesellschafter können Gesellschaftsanteile nur unter der Bedingung der Zustimmung aller Ge-
sellschafter übertragen werden. Im Fall der Verweigerung der Zustimmung verpflichten sich die verbleibenden Gesellschafter,
die zu übertragenden oder vererbten Gesellschaftsanteile zu übernehmen.

Art. 8. Die Gesellschaft wird durch einen oder mehrere Geschäftsführer verwaltet und vertreten, die nicht Gesellschafter

zu sein brauchen. Die Geschäftsführer werden von der Gesellschafterversammlung ernannt, die ihre Befugnisse und ihre
Vergütung festlegt; sie können jederzeit von der Gesellschafterversammlung abberufen werden. Im Fall der Bestellung von
mehreren Geschäftsführern wird die Gesellschaft durch die Zeichnung jedes einzelnen Geschäftsführern berechtigt und
verpflichtet; durch Beschluss der Geschäftsführer kann festgelegt werden, dass die Zeichnung eines bestimmten Geschäfts-
führers zur wirksamen Vertretung der Gesellschaft erforderlich ist.

Art. 9. Der oder die Geschäftsführer gehen durch die Ausübung des Mandates keine persönliche Verpflichtung in bezug

auf die von ihnen im Namen der Gesellschaft regelmäßig vorgenommen Geschäfte ein; sie haften als einfache Vertreter nur
für die Ausübung des Vertretungsmandates.

Art. 10. Es wird jedes Jahr am 31. Dezember ein Inventar des Aktivs und des Passivs der Gesellschaft aufgestellt. Der

Nettogewinn, nach Abzug der generellen Kosten, Gehälter und Abschreibungen, wird wie folgt verteilt:

- 5 % (fünf Prozent) werden in die gesetzliche Rücklage nach Maßgabe der gesetzlichen Vorschriften eingestellt, bis diese

10 % (zehn Prozent) des Gesellschaftskapitals erreicht hat;

- der Saldo verbleibt zur freien Verfügung der Gesellschafter.
Falls Gewinne an die Gesellschafter ausgezahlt werden, erhält jeder Gesellschafter einen seiner Beteiligung am Gesell-

schaftskapital entsprechenden Anteil.

Art. 11. Der Tod, die Entmündigung, die Insolvenz oder die Zahlungsunfähigkeit eines Gesellschafters führen nicht zur

Beendigung der Gesellschaft.

Die Gläubiger oder Rechtsnachfolger eines Gesellschafters können aus keinem Grund die Vermögensgüter und Unterlagen

der Gesellschaft pfänden oder sich in irgendeiner Weise an der Verwaltung dieser Güter oder Unterlagen beteiligen; um
ihre Rechte geltend zu machen, müssen sie sich auf die in der letzten Bilanz und im letzten Inventar festgestellten Werte
beschränken.

Art. 12. Jeder Gesellschafter kann an den gemeinsamen Beschlüssen unabhängig von der Anzahl der von ihm gehaltenen

Gesellschaftsanteile teilnehmen. Jeder Gesellschafter hat eine der Anzahl der von ihm gehaltenen Gesellschaftsanteile ents-

9791

prechende  Anzahl  von  Stimmen  und  kann  sich  auf  Gesellschafterversammlungen  durch  einen  Sonderbevollmächtigten
wirksam vertreten lassen.

Art. 13. Gesellschafterbeschlüsse sind nur dann wirksam gefasst, wenn mehr als die Hälfte des Gesellschaftskapitals für

den Beschluss gestimmt hat. Änderungen dieser Satzung bedürfen einer qualifizierten Mehrheit von drei Vierteln des Ge-
sellschaftskapitals.

Art. 14. Für alle Punkte, die nicht in dieser Satzung vorgesehen sind, verweisen die Gesellschafter auf die geltenden ge-

setzlichen Vorschriften.

<i>Übergangsbestimmung

Ausnahmsweise beginnt das erste Geschäftsjahr mit dem heutigen Tag und endet am 31. Dezember 2006.

<i>Zeichnung und Einzahlung der Gesellschaftsanteile

Die einhundert (100) Gesellschaftsanteile wurden wie folgt gezeichnet:

Herr Walter Theis, vorgenannt, fünfzehn Gesellschaftsanteile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
Herr Manfred Wollscheid, vorgenannt, fünfzehn Gesellschaftsanteile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
Herr Franz Da Wen, vorgenannt, fünfzehn Gesellschaftsanteile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
Herr Walter Pickartz, vorgenannt, fünfzehn Gesellschaftsanteile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
Herr Markus Florange, vorgenannt, fünfzehn Gesellschaftsanteile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
Herr Alhard von Ketelhodt, vorgenannt, fünfundzwanzig Gesellschaftsanteile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
insgesamt: einhundert Gesellschaftsanteile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100

Sämtliche Gesellschaftsanteile wurden vollständig bar eingezahlt, so dass sich der Betrag von zwölftausendfünfhundert

Euro (12.500,00 EUR) zur freien Verfügung der Gesellschaft befindet, was dem unterzeichneten Notar nachgewiesen wurde
und was dieser ausdrücklich bestätigt.

<i>Kosten

Der Betrag der Kosten, Ausgaben, Vergütungen oder Lasten, die in irgendeiner Form der Gesellschaft aufgrund der Grün-

dung zu Lasten fallen oder sonst von ihr zu tragen sind, wird auf eintausendzweihundert Euro (1.200,00 EUR) geschätzt.

<i>Ausserordentliche Gesellschafterversammlung

Anschließend traten die Erschienenen, die das gesamte Gesellschaftskapital vertreten, zu einer außerordentlichen Gesell-

schafterversammlung zusammen, zu der sie sich als rechtmäßig einberufen erklären.

Nachdem die ordnungsgemäße Zusammensetzung der Gesellschafterversammlung festgestellt wurde, haben die Gesell-

schafter einstimmig die folgenden Beschlüsse gefasst:

1.- Der Sitz der Gesellschaft befindet sich in L-6633 Wasserbillig, 38, Grand-Rue.
2.- Die Anzahl der Geschäftsführer wird auf zwei (2) festgelegt.
3.- Zu Geschäftsführern auf unbestimmte Zeit werden ernannt:
- Herr Manfred Wollscheid, vorgenannt,
- Herr Markus Florange, vorgenannt.
Der Notar hat die Komparenten darauf aufmerksam gemacht, dass eine Handelsermächtigung, in Bezug auf den Gesell-

schaftszweck, ausgestellt durch die luxemburgischen Behörden, vor jeder kommerziellen Tätigkeit erforderlich ist, was die
Komparenten ausdrücklich anerkennen.

Worüber Urkunde, aufgenommen und geschlossen am eingangs erwähnten Datum zu Senningerberg.
Und nach Verlesung des Vorstehenden und Erklärung an die Erschienenen, alle dem Notar nach Familiennamen, gebräu-

chlichem Vornamen, Zivilstand und Wohnsitz bekannt, haben diese mit dem Notar die vorliegende Urkunde unterschrieben.

Gezeichnet: A. von Ketelhodt, P. Bettingen.
Enregistré à Luxembourg, le 12 décembre 2006, vol. 30CS, fol. 80, case 12. — Reçu 125 euros.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Für gleichlautende Kopie, ausgestellt zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Senningerberg, den 20. Dezember 2006.

P. Bettingen.

Référence de publication: 2007008536/202/129.
(060142405) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 28 décembre 2006.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

9792


Document Outline

Carofin S.A.

CS Carat (Lux)

Deutsch-luxemburgische Beraterunion S.à r.l.

Fonds Direkt Sicav

Fortis L Fund

Gourmandises Permises, S.à r.l.

Lombard Odier Darier Hentsch Selection

MeesPierson Private Real Estate Fund (S.C.A.)

Microcap 07 S.C.A., SICAR

M &amp; M Global Diffusion S.A.

NG Luxembourg S.A.

Portfolio Defensiv OP

Portfolio Dynamisch OP

Portfolio Moderat OP

Repacom, S.à r.l.

Sarasin Investmentfonds

Strategic Fund

Syllus S.A. Holding

Vantage Fund