55921

MEMORIAL

MEMORIAL

Amtsblatt

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L

 

D E S

 

S O C I E T E S

 

E T

 

A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1166

7 novembre 2003

S O M M A I R E

EureConsult S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-2213 Luxemburg, 1, rue de Nassau.

H. R. Luxemburg B 55.390. 

—

<i>Auszug aus dem Protokoll der Sitzung des Verwaltungsrates vom 16. Oktober 2003

Gemäss Beschluss des Verwaltungsrates vom 16. Oktober 2003 setzt sich der Verwaltungsrat der Gesellschaft ab

heute wie folgt zusammen:

- Herr Thomas Stumm, Politikberater, wohnhaft in L-8156 Bridel, Vorsitzender des Verwaltungsrates;
- Herr Mario Di Stefano, Rechtsanwalt, mit Geschäftsanschrift in Luxemburg, 49, avenue de la Gare, Verwaltungsrats-

mitglied;

- Frau Audrone Kneiziene, geb. Bickute, ohne Stand, wohnhaft in L-8156 Bridel, Vorsitzende des Verwaltungsrates.
Auszug zur Veröffentlichung im Mémorial, Amtsblatt des Grossherzogtums Luxemburg.

Luxemburg, 16. Oktober 2003.

Enregistré à Luxembourg, le 21 octobre 2003, réf. LSO-AJ04775. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(066969.3/576/19) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

Advantage, Sicav, Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55955

AELF B, S.à r.l., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

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Ceram Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55966

Conille Holdings S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

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Credit Suisse Fund (Lux) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55956

EureConsult S.A., Luxemburg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

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International Terry Company, S.à r.l., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55966

Meetlux S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55967

Nalux S.A.H., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55967

Ocra (Luxembourg) S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55967

Ocra (Luxembourg) S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55967

Reef International S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55966

SEB Invest Garant . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55922

SO.GE.AS. S.A., Société Générale des Assaisonnements, Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55968

Swip Global Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

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<i>Für den Verwaltungsrat
Unterschrift

55922

SEB INVEST GARANT, Fonds Commun de Placement.

—

<i>Änderungsbeschluss des Sonderreglements

Die Verwaltungsgesellschaft des Sondervermögens SEB INVEST GARANT, das gemäß den Bestimmungen des Teil I

des Gesetzes vom 30. März 1988 über Organismen für gemeinsame Anlagen am 29. August 1997 aufgelegt wurde, hat
mit Zustimmung der Depotbank beschlossen, folgenden Artikel des Sonderreglements wie folgt abzuändern:

Art. 2. - Anlagepolitik, Punkt B «Anlagepolitik der Unterfonds»
Auflegung eines neuen Unterfonds - diese Auflegung bewirkt das Hinzufügen des folgenden Kapitels:

B. Anlagepolitik der Unterfonds
SEB INVEST GARANT WorldSecure III
Hauptziel der Anlagepolitik des SEB INVEST GARANT WorldSecure III ist es, an den Kurssteigerungen des Dow

Jones EuroStoxx50 (Euroland), S&amp;P 500 (USA) und Nikkei 225 (Japan) zu partizipieren.

Dabei soll durch die Anlage des vorwiegenden Teils des Vermögens des Unterfonds in Anleihen, Wandel- und Opti-

onsanleihen, sowie sonstigen variabel oder fest verzinslichen Wertpapieren, einschließich Zerobonds, sichergestellt
werden, dass zu dem im Verkaufsprospekt ausgewiesenen Laufzeitende des SEB INVEST GARANT WorldSecure III der
Liquidationserlös pro Anteil nicht unter dem ebendort festgelegten Garantie-Betrag liegt.

Um an den Kurssteigerungen der Aktienmärkte des Dow Jones EuroStoxx50, S&amp;P 500 und Nikkei 225 zu partizipie-

ren, werden für den restlichen Teil des Fondsvermögens Optionsscheine, Optionen auf diese Aktienindizes oder Aktien
sowie Partizipationsscheine auf diese Aktienindizes gekauft.

Optionsscheine auf Aktien und Partizipationsscheine auf diese Aktienindizes unterliegen dabei den Bedingungen, wel-

che allgemein auf Wertpapiere anwendbar sind.

Die Verwaltungsgesellschaft garantiert den Anteilinhabern, dass zum Laufzeitende des Unterfonds der Liquidations-

erlös pro Anteil nicht unter dem Garantie-Betrag liegt. Liegt der Liquidationserlös pro Anteil am Laufzeitende des SEB
INVEST GARANT WorldSecure III unter diesem Betrag, wird die Verwaltungsgesellschaft den fehlenden Betrag aus ei-
genen Mitteln in das Vermögen des SEB INVEST GARANT WorldSecure III einzahlen. Diese Garantie ermäßigt sich in
Höhe der Verringerungen der Erträge des Unterfonds einschließlich entgangener Zinsen aus der Wiederanlage für den
Fall, dass aufgrund gesetzlicher Änderungen steuerlicher oder anderer Natur während der Laufzeit des Unterfonds dem
Unterfondsvermögen Zinsen oder Kapital nicht in voller Höhe zufließen. Die Garantie der Verwaltungsgesellschaft gilt
nur zum Ende der Laufzeit des SEB INVEST GARANT WorldSecure III.

Die vorstehenden Änderungen treten am Tag ihrer Unterzeichnung in Kraft.

Luxemburg, den 22. Oktober 2003.

Enregistré à Luxembourg, le 23 octobre 2003, réf. LSO-AJ05694. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(067547.2//38) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 octobre 2003.

AELF B, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Registered office: L-1724 Luxembourg, 33, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 96.366. 

—

In the year two thousand and three, on the sixteenth of October.
Before Us, Maître Andr6-Jean-Joseph Schwachtgen, notary residing in Luxembourg.

There appeared:

AAREAL PROPERTY SERVICES B.V., R. C. number 33275463, a company incorporated under the laws of the Neth-

erlands, with registered office in Officia I, De Boelelaan 7, NL-1083 HJ Amsterdam 1, The Netherlands,

hereby represented by Ms Corinne Lamesch, lawyer, residing in Luxembourg, by virtue of a power of attorney, given

in Amsterdam on 13th October, 2003.

This proxy, after having been signed ne varietur by the proxy holder of the appearing party and the undersigned no-

tary, will remain annexed to the present deed, to be filed with the registration authorities.

Such appearing party in the capacity in which it acts, has requested the undersigned notary, to state as follows the

articles of association (the Articles) of a private limited liability company (société à responsabilité limitée, Gesellschaft
mit beschränkter Haftung), which is hereby formed:

Chapter I.- Name - Duration - Purpose - Registered office

Art. 1. Name and duration
There hereby exists a private limited liability company (société à responsabilité limitée, Gesellschaft mit beschränkter

Haftung) under the name of AELF B, S.à r.l. (the Company), which shall be governed by the law dated 10th August, 1915
on commercial companies, as amended (the 1915 Law), as well as by these Articles.

The Company is formed for an unlimited duration.

SEB INVEST LUXEMBOURG S.A.

SEB PRIVATE BANK S.A.

<i>Verwaltungsgesellschaft

Depotbank

Unterschriften

Unterschriften

55923

Art. 2. Corporate purpose
The purpose of the Company is to carry out all transactions pertaining directly or indirectly to the acquisition of

participations in any enterprise in any form whatsoever, and the administration, management, control and development
of those participations, without falling within the scope of the law 31st July, 1929 on pure holding companies.

In particular, the Company may use its funds for the acquisition and sale of real estate either in the Grand Duchy of

Luxembourg or abroad as well as for all operations relating to real estate, including (i) direct or indirect shareholdings
in companies and participations in limited partnerships (including German Kommanditgesellschaften) or other legal en-
tities in whatever form, the principal object of which is the acquisition, development, promotion, sale, management and/
or lease of real estate (ii) acting as a trustee in relation to real estate or real estate companies and (iii) the subscription
to convertible and other debt securities or loan notes, the granting of loans, guarantees or any other form of collateral
in relation to the above activities. For the purposes of financing its activities, the Company may issue debt securities,
loan notes or other debt instruments and enter into credit arrangements or other loan facilities.

The Company may carry out any industrial or commercial activity, which, directly or indirectly, favours the realisation

of its purpose.

Art. 3. Registered office
The Company has its registered office in the City of Luxembourg.
It may be transferred to any other place within the Grand Duchy of Luxembourg by a resolution of an extraordinary

general meeting of shareholders.

The address of the registered office may be transferred within the town limits by simple resolution of the manager(s).
The Company may have offices and branches both in Luxembourg and abroad.

Chapter II.- Share capital

Art. 4. Capital
4.1 The Company’s subscribed share capital is set at twelve thousand five hundred euro (EUR 12,500.-), represented

by hundred twenty-five (125) shares having a nominal value of one hundred euro (EUR 100.-) per share.

4.2 The authorised share capital of the Company (including, for the avoidance of doubt, the issued share capital from

time to time) is set at forty million euro (EUR 40,000,000.-).

4.3 The subscribed share capital may be changed at any time by a resolution of the shareholders’ meeting deliberating

in the manner provided for amendments to the Articles or, in case of a capital increase, by the manager/board of man-
agers acting pursuant to articles 4.4 to 4.6 below.

4.4 The manager/board of managers is authorised and instructed, without any need of a further decision by the gen-

eral meeting of shareholders, after having acknowledged in writing that the terms and conditions of these Articles are
complied with and have been fulfilled, (i) to render effective any increase of the issued share capital under this article
4.4, up to the authorised share capital, in whole or in part, with or without the, payment of a share premium (ii) to see
to the recording of such increase(s) and the consequential amendments of the Articles before a Luxembourg notary
and, (iii) to proceed to such issues on the basis of a report to be made to the general meeting of shareholders on the
circumstances and price of the issue(s) of shares within the authorised share capital.

4.5 The authorised share capital of the Company and the authorisation referred to in article 4.4 above given to the

manager/board of managers shall be valid for five years from 16th October, 2003 and may be renewed for additional
periods of up to five years each by resolution of the general meeting of shareholders by way of an extraordinary general
meeting resolving on the amendments of the Articles.

4.6 Each time the manager/board of managers shall issue shares within the authorised share capital as provided for

herein and act to render effective the increase of the issued capital, the Articles shall be amended accordingly so as to
reflect the result of such action. The manager/board of managers shall take or authorise any person to take any neces-
sary steps for the purpose of obtaining execution and publication of such amendments, including the recording of such
increase and the consequential amendments of the Articles before a notary.

Art. 5. Shares
Each share entitles to a fraction of the corporate assets and profits of the Company in direct proportion to the

number of shares in existence.

Vis-à-vis the Company, the Company’s shares are indivisible and only one owner is admitted per share. Joint co-own-

ers have to appoint a sole person as their representative towards the Company.

The death, suspension of civil rights, insolvency or bankruptcy of the single shareholder or of one of the shareholders

will not bring the Company to an end.

Art. 6. Transfer of shares
If there is a single shareholder, the Company’s shares are freely transferable to non-shareholders.
In case of plurality of shareholders, the transfer of shares inter vivos to third parties must be authorised by the general

meeting of the shareholders as foreseen by. Article 189 of the 1915 Law. No such authorisation is required for a transfer
of shares among the shareholders.

The transfer of shares mortis causa to third parties must be accepted by the shareholders who represent three-quar-

ters of the rights belonging to the survivors.

Art. 7. Redemption of shares
The Company shall have power, subject to due observance of the provisions of the 1915 Law, to acquire shares in

its own capital.

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Chapter III.- Management - Meetings of the board of managers - Representation

Art. 8. Management
The Company is managed by one or more managers. In case of plurality of managers, they constitute a board of man-

agers. The manager(s) need not be shareholder(s). The manager(s) is/are appointed by the general meeting of share-
holders. The general meeting of shareholders may at any time and ad nutum (without having to state any reason) revoke
and replace the manager(s).

The general meeting of shareholders shall decide on the remuneration and the terms and conditions of appointment

of each of the managers.

Art. 9. Meetings of the board of managers
Meetings of the board of managers are convened by any member of the board. 
The managers will be convened separately to each meeting of the board of managers. Except in cases of urgency,

which will be specified in the convening notice, at least eight days’ written notice of board meetings shall be given. 

The meeting will be duly held without prior notice if all the managers are present or duly represented.
The meetings are held at the place, the day and the hour specified in the convening notice.
The notice may be waived by the consent in writing or by facsimile or by any other suitable telecommunication means

of each manager. No separate notice is required for meetings held at times and places specified in a schedule previously
adopted by a resolution of the board of managers.

Any manager may act at any meeting of the board of managers by appointing in writing or by facsimile or by any other

suitable means another manager as his proxy.

A manager may represent more than one of his colleagues, provided however that at least two managers are present

at the meeting.

Any and all managers may participate in any meeting of the board of managers by telephone or video conference call

or by other similar means of communication allowing all the persons taking part in the meeting to hear and speak to
each other. The participation in a meeting by these means is deemed equivalent to a participation in person at such
meeting.

The board can validly debate and take decisions only if the majority of its members is present or represented.
Decisions of the board are taken by a majority of the votes cast.
In case of urgency, resolutions signed by all managers shall be valid and binding in the same manner as if passed at a

meeting duly convened and held. Such signatures may appear on a single document or on multiple copies of an identical
resolution and may be evidenced by letter, facsimile or telex.

Art. 10. Representation
In dealing with third parties, the manager(s) shall have the powers to act in the name of the Company in all circum-

stances and to carry out and approve all acts and operations consistent with the Company’s objects.

All powers not expressly reserved by the Law or by the Articles to the general meeting of shareholders fall within

the scope of competence of the manager, or in case of plurality of managers, of the board of managers.

In case of a single manager, the Company shall be bound by the sole signature of the manager, and, in case of plurality

of managers, by the joint signatures of any two members of the board of managers.

The manager, or in case of plurality of managers, the board of managers may subdelegate his/its powers for specific

tasks to one or several ad hoc agents. 

The manager, or in case of plurality of managers, the board of managers will determine the agent’s responsibilities

and his remuneration (if any), the duration of the period of representation and any other relevant conditions of his agen-
cy.

Art. 11. Liability of managers
The manager or the managers (as the case may be) assume, by reason of his/their position, no personal liability in

relation to any commitment validly made by him/them in the name of the Company, so long as such commitment is in
compliance with the Articles as well as the applicable provisions of the 1915 Law.

Chapter IV.- General meetings of shareholders

Art. 12. General meetings of shareholders
The single shareholder assumes all powers conferred to the general shareholders’ meeting.
In case of a plurality of shareholders, each shareholder may take part in collective decisions irrespective of the

number of shares he owns. Each shareholder has voting rights commensurate to the number of shares he owns. Col-
lective decisions are validly taken insofar as they are adopted by shareholders representing more than half of the share
capital.

However, resolutions to alter the Articles or to dissolve and liquidate the Company may only be adopted by the

majority in number of the shareholders owning at least three quarters of the Company’s share capital, subject to the
provisions of the 1915 Law.

Resolutions of shareholders can, instead of being passed at a general meeting of shareholders, be passed in writing

by all the shareholders. In this case, each shareholder shall be sent an explicit draft of the resolution(s) to be passed,
and shall sign the resolution. Resolutions passed in writing on one or several counterparts in lieu of general meetings
shall have the force of resolutions passed at a general meeting of shareholders.

Chapter V.- Financial year - Financial statements - Profit sharing

Art. 13. Financial year
The Company’s accounting year begins on the 1st January and ends on the 31st December of the same year.

55925

Art. 14. Financial statements
Each year the books are closed and the manager, or in case of plurality of managers, the board of managers prepares

a balance sheet and profit and loss accounts.

Art. 15. Inspection of documents
Each shareholder may inspect the above balance sheet and profit and loss accounts at the Company’s registered of-

fice.

Art. 16. Appropriation of profits - Reserves 
An amount equal to five per cent (5%) of the net profits of the Company is set aside for the establishment of a stat-

utory reserve, until this reserve amounts to ten per cent (10%) of the Company’s nominal share capital.

The balance may be distributed to the shareholder(s) commensurate to his/their shareholding in the Company. In-

terim dividends may be declared and paid by the general meeting of shareholders or by the manager/board of managers
at any time out of distributable profits.

Chapter VI. - Dissolution - Liquidation

Art. 17. Dissolution
The Company may be dissolved at any time by a resolution of the general meeting of shareholders deliberating in the

manner provided for amendments to the Articles.

Art. 18. Liquidation
Upon the dissolution of the Company, the liquidation will be carried out by one or several liquidators, whether share-

holders or not, appointed by the shareholder(s) who will determine their powers and remuneration.

Chapter VII.- Governing law

Art. 19. Reference to Legal Provisions
Reference is made to the provisions of the 1915 Law for all matters for which no specific provision is made in the

Articles.

<i>Subscription and payment

The appearing party hereby declares that it subscribes to hundred twenty-five shares (125) shares representing the

total subscribed share capital as follows: 

All these shares have been fully paid up together with a share premium of sixty-two thousand five hundred euro (EUR

62,500.-) by payments in cash, so that the sum of seventy-five thousand euro (EUR 75,000.-) is at the free disposal of
the Company, evidence of which has been given to the undersigned notary.

<i>Transitory provisions

The Company’s first accounting year is to run from the date of this deed to 31st December, 2003.

<i>Estimate of costs

The expenses, costs, remunerations and charges in any form whatsoever, which shall be born by the Company as a

result of the present deed are estimated to be approximately two thousand seven hundred euro (EUR 2,700.-).

<i>Extraordinary general meeting

Immediately after the incorporation, the sole shareholder, representing the entire subscribed capital of the Company,

has herewith adopted the following resolutions:

1) The meeting appoints as managers for an unlimited period:
- Mr Ronald ten Bokum, managing director, residing at Officia I, De Boelelaan 7, NL-1083 HJ Amsterdam 1, The Neth-

erlands,

- Mr Robbert van Zinnicq Bergmann, managing director, residing at Officia I, De Boelelaan 7, NL-1083 HJ Amsterdam

1, The Netherlands, and

- Mr Joseph EI Gammal, managing director, residing at 11, boulevard Marcel Cahen, L-1311 Luxembourg.

2) The registered office is established at 33, boulevard du Prince Henri, L-1724 Luxembourg.

Whereof the present notarial deed is drawn in Luxembourg, on the years and day first above written.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

party, the present deed is worded in English, followed by a German version, at the request of the same appearing party,
in case of discrepancies between the English and the German text, the English version will be prevailing. The document
having been read to the proxy holder of the appearing party, said proxy holder signed together with Us, the notary, the
present original deed.

Folgt die deutsche Übersetzung:

Im Jahre zweitausendunddrei, den sechzehnten Oktober.
Vor Uns, Maître André-Jean-Joseph Schwachtgen, Notar mit Amtssitz zu Luxemburg.

Ist erschienen:

AAREAL PROPERTY SERVICES B.V., H. R. Nummer 33275463, eine Gesellschaft holländischen Rechts, mit Gesell-

schaftssitz in Officia I, De Boelelaan 7, NL-1083 HJ Amsterdam 1, Niederlande,

AAREAL PROPERTY SERVICES B.V., prenamed . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  125 shares

55926

hier vertreten durch Fräulein Corinne Lamesch, Anwältin, wohnhaft in Luxemburg, aufgrund einer Vollmacht unter

Privatschrift, gegeben in Amsterdam, am 13 Oktober 2003.

Die genannte Vollmacht, nach ne varietur Paraphierung durch die Bevollmächtigte der Erschienenen und den amtie-

renden Notar, bleibt der gegenwärtigen Urkunde als Anlage beigefügt, um mit derselben einregistriert zu werden.

Diese Erschienene, handelnd wie erwähnt, ersucht den amtierenden Notar, die Satzung (die Satzung) einer Gesell-

schaft mit beschränkter Haftung nach luxemburgischem Recht, welche hiermit gegründet wird, wie folgt zu beurkunden:

Kapitel I.- Name - Dauer - Gegenstand - Sitz

Art. 1. Name und Dauer
Es besteht hiermit eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung (société à responsabilité limitée) unter der Bezeich-

nung AELF B, S.à r.l. (die Gesellschaft), welche der luxemburgischen Gesetzgebung, insbesondere dem abgeänderten Ge-
setz vom 10ten August 1915 über die Handelsgesellschaften (nachfolgend das Gesetz von 1915), sowie der
nachfolgenden Satzung unterliegt.

Die Gesellschaft ist für eine unbestimmte Dauer gegründet.

Art. 2. Gegenstand
Zweck der Gesellschaft ist die Ausführung aller Geschäfte welche, direkt oder indirekt, mit dem Erwerb von Betei-

ligungen an jeglichen rechtlichen Unternehmen, gleich in welcher Form, zu tun haben, sowie die Verwaltung, das Mana-
gement, die Kontrolle und die Verwertung dieser Beteiligungen, ohne jedoch in den Anwendungsbereich des Gesetzes
vom 31sten Juli 1929, betreffend reine Holdinggesellschaften zu fallen.

Die Gesellschaft kann insbesondere ihre Mittel zum Kauf oder Verkauf von Immobilien, in Luxemburg oder im Aus-

land verwerten, sowie für jegliche Geschäfte betreffend Immobilien, einschliesslich (i) die direkte oder indirekte Betei-
ligung in Gesellschaften und in Partnerschaften mit beschränkter Haftung (einschliesslich deutscher
Kommanditgesellschaften) oder die Beteiligung in jegliche andere rechtlichen Unternehmen, gleich in welcher Form, de-
ren Hauptzweck der Kauf, die Entwicklung, die Förderung, der Verkauf, das Management und/oder das Vermieten von
Immobilien ist (ii) das Handeln als Treuhänder im Zusammenhang mit Immobilien oder Immobiliengesellschaften und
(iii) das Zeichnen von Wandel- und anderen Schuldverschreibungen oder Anleihen, die Bewilligung von Darlehen, Ga-
rantien oder anderen Sicherheiten im Zusammenhang mit den obengenannten Tätigkeiten. Um ihre Tätigkeiten zu fi-
nanzieren, kann die Gesellschaft Schuldverschreibungen, Anleihen oder andere Schuldinstrumente ausgeben und
Kreditvereinbarungen eingehen oder andere Kreditfazilitäten gewähren.

Die Gesellschaft kann alle industriellen oder geschäftlichen Tätigkeiten ausführen, welche direkt oder indirekt, der

Erfüllung ihres Gesellschaftszweckes dient.

Art. 3. Gesellschaftssitz
Der Sitz der Gesellschaft ist in Luxemburg-Stadt.
Er kann zu jeder Zeit, durch Beschluss einer aussergewöhnlichen Gesellschafterversammlung, in irgend eine andere

Ortschaft des Grossherzogtums Luxemburg verlegt werden.

Die Adresse des Gesellschaftssitzes kann durch einfachen Beschluss des oder der Geschäftsführer(s) innerhalb der

Gemeinde des Gesellschaftssitzes verlegt werden.

Die Gesellschaft ist ermächtigt, im In- und Ausland, Zweigniederlassungen und Vertretungen zu eröffnen.

Kapitel II.- Gesellschaftskapital

Art. 4. Gesellschaftskapital
4.1 Das Gesellschaftskapital beträgt zwölftausendfünfhundert Euro (EUR 12.500,-) und ist eingeteilt in einhundertfünf-

undzwanzig (125) Gesellschaftsanteile mit einem Nennwert von je einhundert Euro (EUR 100,-).

4.2 Das genehmigte Kapital der Gesellschaft (einschliesslich, der Klarheit halber, das von Zeit zu Zeit gezeichnete

Gesellschaftskapital) ist auf vierzig Millionen Euro (EUR 40.000.000,-) festgesetzt.

4.3 Das Gesellschaftskapital kann jederzeit durch Beschluss der Gesellschafter abgeändert werden und dies gemäss

den Bestimmungen für eine Satzungsänderung oder, im Falle einer Erhöhung des Gesellschaftskapitals, durch Beschluss
des Geschäftsführers/Geschäftsführerrates gemäss Artikel 4.4 dieser Satzung.

4.4 Der Geschäftsführer/Geschäftsführerrat ist nach einer schriftlichen Bestätigung dass die Satzungsbedingungen be-

achtet und erfüllt worden sind, befugt und beauftragt, und dies ohne zusätzliche Bestimmung der Generalversammlung
der Gesellschafter, (i) jegliche Kapitalerhöhung gemäss dieses Artikels 4.4 in Höhe des genehmigten Gesellschaftskapital,
ganz oder teilweise, mit oder ohne Zahlung eines Emissionsagio, durchzuführen und (ii) die Eintragung von solcher (sol-
chen) Kapitalerhöhung(en) vorzunehmen und die notwendigen Schritte zur Satzungsänderung vor einem luxemburgi-
schen Notar durchzuführen und (iii) die Ausgabe von Anteilen, anhand eines Berichts an die Gesellschafterversammlung
betreffend die Umstände und den Preis der auszugebenden Anteile, vorzunehmen

4.5 Das genehmigte Gesellschaftskapital und die Befugnis des Verwaltungsrates gemäss obengenanntem Artikel 4.4

sind für einen Zeitraum von fünf Jahren gültig beginnend am 16ten Oktober 2003 und können durch eine Bestimmung
der ausserordentlichen Gesellschafterversammlung, welche gemäss den Bedingungen einer Satzungsumänderung tagt,
für einen weiteren Zeitraum von jeweils fünf Jahren erneuert werden.

4.6 Jedes Mal wo der Geschäftsführer/Geschäftsführerrat Anteile innerhalb des genehmigten Gesellschaftskapitals, ge-

mäss den Bedingungen dieser Satzung, ausgibt, und eine dementsprechende Kapitalerhöhung vornimmt, muss die Sat-
zung dementsprechend abgeändert werden um diese Handlungen widerzuspiegeln. Der Geschäftsführer/
Geschäftsführerrat muss die notwendigen Schritte unternehmen damit die Änderung, einschliesslich die Einschreibung
der Kapitalerhöhung und die sich daraus ergebende Änderungen vor dem Notar ausgeführt und veröffentlicht werden
oder Dritte damit beauftragen.

55927

Art. 5. Gesellschaftsanteile
Jeder Anteil berechtigt zu einem Bruchteil des Gesellschaftsvermögens und der Profite im direkten Verhältnis zu der

bestehenden Anteilzahl der Gesellschaft.

Gegenüber der Gesellschaft sind einzelne Anteile unteilbar, da die Gesellschaft nur einen Inhaber pro Anteil zulässt.

Gemeinsame Mitinhaber müssen eine einzige Person als ihren Vertreter gegenüber der Gesellschaft ernennen.

Die Gesellschaft wird nicht aufgelöst durch das Ableben, die Einstellung der bürgerlichen Rechten, die Zahlungsunfä-

higkeit sowie den Konkurs des alleinigen Gesellschafters oder einem der Gesellschafter.

Art. 6. Übertragung von Gesellschaftsanteilen
Im Falle eines alleinigen Gesellschafters sind die Anteile der Gesellschaft frei übertragbar.
Im Falle einer Mehrzahl von Gesellschaftern, kann die Übertragung der Anteile an Drittpersonen inter vivos nur nach

Ermächtigung durch die Gesellschafterversammlung, gemäss Artikel 189 des Gesetzes von 1915, stattfinden. Eine solche
Ermächtigung wird im Falle der Übertragung von Anteilen unter Gesellschaftern nicht benötigt. Die Übertragung der
Anteile an Drittpersonen mortis causa muss von drei viertel der überlebenden Gesellschafter angenommen werden.

Art. 7. Rückkauf von Anteilen
Die Gesellschaft ist ermächtigt Anteile an seinem eigenen Gesellschaftskapital, gemäss den Bestimmungen des Geset-

zes von 1915, zu kaufen.

Kapitel III.- Geschäftsführung - Sitzungen des Geschäftsführerrates - Vertretung

Art. 8. Geschäftsführung
Die Gesellschaft hat einen oder mehrere Geschäftsführer. Bei einer Mehrzahl von Geschäftsführern wird ein Ge-

schäftsführerrat aufgestellt. Der(ie) Geschäftsführer muss (müssen) kein(e) Gesellschafter sein. Der (die) Gesellschafts-
führer wird (werden) durch die Gesellschafterversammlung ernannt. Die Gesellschafterversammlung kann jederzeit und
ad nutum (ohne einen Grund zu nennen) den (die) Geschäftsführer abrufen und ersetzen.

Die Gesellschafterversammlung bestimmt das Gehalt sowie die Bedingungen der Bestellung eines jeden Geschäfts-

führers.

Art. 9. Sitzungen des Geschäftsführerrates
Sitzungen des Geschäftsführerrates können durch jeden einzelnen Geschäftsführer einberufen werden.
Die Geschäftsführer werden einzeln zu jeder Sitzung des Geschäftsführerrates einberufen. Ausgenommen in Dring-

lichkeitsfällen, welche im Einberufungsschreiben angegeben werden müssen, werden die Geschäftsführer acht Tage vor
der Sitzung schriftlich einberufen.

Die Sitzung kann ohne vorherige Benachrichtigung ordnungsgemäss gehalten werden, falls sämtliche Geschäftsführer

anwesend oder vertreten sind.

Die Sitzung erfolgt an Ort, Tag und Uhrzeit, welche im Einberufungsschreiben festgelegt sind.
Auf die Einberufung kann, durch die Zustimmung jedes Geschäftsführers, verzichtet werden. Diese Zustimmung kann

schriftlich oder per Fax oder durch jedes andere angemessene Kommunikationsmittel erfolgen. Für Sitzungen, für die
sowohl der Sitzungstermin als auch der Sitzungsort in einem früheren Beschluss des Geschäftsführerrates festgelegt
wurden, bedarf es keiner gesonderten Einberufung.

Jeder Geschäftsführer kann sich in jeder Geschäftsführerratssitzung durch einen anderen Geschäftsführer vertreten

lassen, indem er ihn per Schreiben, Fax oder jedem anderen angemessenen Mittel zu seinem Bevollmächtigten ernennt.

Ein Geschäftsführer kann mehrere andere Geschäftsführer vertreten, vorausgesetzt, dass mindestens zwei Geschäfts-

führer an der Sitzung teilnehmen.

Jeder und alle Geschäftsführer kann oder können an einer Sitzung via Telefon oder Videokonferenzschaltung oder

einer ähnlichen Kommunikationstechnik, welche die gegenseitige Verständigung aller teilnehmenden Personen gewährt,
teilnehmen. In diesem Fall gilt das entsprechend teilnehmende Mitglied des Geschäftsführerrates als persönlich anwe-
send.

Die Beratungen und Entscheidungen des Geschäftsführerrates sind nur rechtskräftig wenn die Mehrzahl seiner Mit-

glieder vorhanden oder vertreten sind.

Entscheidungen des Geschäftsführerrates werden durch die Stimmenmehrheit der Mitglieder getroffen.
Im Dringlichkeitsfall sind Umlaufbeschlüsse, welche von allen Geschäftsführerratsmitgliedern unterzeichnet werden,

gültig und verbindlich, als wären sie bei Gelegenheit einer einberufenen Sitzung gefasst worden. Die Unterschriften kön-
nen auf einer einzigen Urkunde erscheinen, aber auch auf mehreren Kopien eines identischen Beschlusses und diese
Unterschriften können per Brief, Fax oder Telex erfolgen.

Art. 10. Vertretung
Im Umgang mit Drittparteien, hat der/die Geschäftsführer die Befugnis zu jeder Zeit im Namen der Gesellschaft zu

handeln sowie alle Geschäfte und Vorgänge, die mit dem Gesellschaftszweck im Einklang sind, durchzuführen und zu
genehmigen.

Alle Befugnisse, die nicht ausdrücklich per Gesetz von 1915 oder durch die Satzung der Gesellschaft für die Gesell-

schafterversammlung bestimmt sind, fallen in die Kompetenz des Geschäftsführers oder, im Falle einer Mehrzahl von
Geschäftsführern, des Geschäftsführerrates.

Im Falle eines alleinigen Geschäftsführers ist die Gesellschaft durch die alleinige Unterzeichnung des Geschäftsführers

und, im Falle einer Mehrzahl von Geschäftsführern, durch die gemeinsame Unterzeichnung von je zwei Mitgliedern des
Geschäftsführerrates gebunden.

Der Geschäftsführer oder, im Falle einer Mehrzahl von Geschäftsführern, der Geschäftsführerrat kann einen oder

mehrere ad hoc Bevollmächtigte mit verschiedenen Befugnissen für spezifische Aufgaben beauftragen.

55928

Der Geschäftsführer oder, im Falle einer Mehrzahl von Geschäftsführern, der Geschäftsführerrat, wird die Verant-

wortlichkeiten und Vergütung (falls vorhanden), die Tätigkeitsdauer sowie alle weiteren erheblichen Bedingungen des
Mandats des Bevollmächtigten bestimmen.

Art. 11. Verbindlichkeiten der Geschäftsführer
Der/die Geschäftsführer (je nachdem) haftet/en nicht persönlich auf Grund seiner/ihrer Funktion, für Verbindlichkei-

ten welche er/sie ordnungsgemäss im Namen der Gesellschaft eingehen, solange diese gemäss den Bestimmungen der
Satzung und des Gesetzes von 1915 getroffen wurden.

Kapitel IV.- Gesellschafterversammlungen

Art. 12. Gesellschafterversammlungen
Solange das Gesellschaftskapital von einem alleinigen Gesellschafter gehalten wird, vereinigt dieser Gesellschafter alle

Befugnisse der Gesellschaftsversammlung auf sich.

Im Falle einer Mehrzahl von Gesellschaftern, hat jeder Gesellschafter das Recht sich an gemeinsamen Entscheidungen

zu beteiligen, unabhängig von seiner Kapitalbeteiligung. Jeder Gesellschafter hat so viele Stimmen wie Anteile. Gemein-
same Entscheidungen sind rechtskräftig wenn sie durch Gesellschafter, die mehr als die Hälfte des Gesellschaftskapitals
vertreten, gestimmt worden sind.

Abänderungen der Satzung oder die Auflösung der Gesellschaft können jedoch nur durch eine Mehrheit der Anzahl

der Gesellschafter, welche mindestens Dreiviertel des Gesellschaftskapitals besitzen, gemäss den Bestimmungen des Ge-
setzes von 1915, beschlossen werden.

Beschlüsse der Gesellschafterversammlung können, anstatt bei Gelegenheit einer einberufenen Gesellschafterver-

ammlung, schriftlich per Umlaufbeschluss von allen Gesellschaftern gefasst werden. In einem solchen Fall werden den
Gesellschaftern explizite Entwürfe der Beschlüsse zugesandt, welche dann von allen Gesellschaftern unterzeichnet wer-
den. Schriftliche Beschlüsse, deren Unterschriften auf einer oder mehreren Kopien eines identischen Beschlusses er-
scheinen, sind ebenso verbindlich wie Beschlüsse, welche bei Gelegenheit einer einberufenen
Gesellschafterversammlung gefasst worden sind.

Kapitel V.- Geschäftsjahr - Bilanz - Gewinnverteilung

Art. 13. Geschäftsjahr
Das Geschäftsjahr beginnt am ersten Januar und endet am einunddreissigsten Dezember eines jeden Jahres.

Art. 14. Finanzberichte
Am Ende eines jeden Geschäftsjahres werden die Bücher der Gesellschaft abgeschlossen und die Bilanz und die Ge-

winn- und Verlustrechnung vom Geschäftsführer oder, im Falle einer Mehrzahl von Geschäftsführern, vom Geschäfts-
führerrat, aufgestellt.

Art. 15. Einsicht in die Dokumente
Am Gesellschaftssitz kann jeder der Gesellschafter Einsicht in die Bilanz und in die Gewinn- und Verlustrechnung neh-

men.

Art.16. Gewinnverteilung - Rücklagen
Aus dem Nettogewinn der Gesellschaft sind fünf Prozent (5 %) für die Bildung einer gesetzlichen Rücklage zurückzu-

stellen bis diese Rücklage zehn Prozent (10 %) des gezeichneten Gesellschaftskapitals erreicht.

Der Saldo des Nettogewinns kann den Gesellschaftern, entsprechend ihrer Beteiligung am Gesellschaftskapital aus-

geschüttet werden. Aus den ausschüttbaren Gewinnen können zu -jeder Zeit Zwischendividende von der Gesellschaf-
terversammlung oder vom Geschäftsführer/Verwaltungsrat beschlossen und gezahlt werden.

Kapitel VI.- Auflösung - Abwicklung

Art. 17. Auflösung
Die Gesellschaft kann jeder Zeit durch Beschluss der Gesellschafterversammlung, welcher gemäss den Bedingungen

für Satzungsänderung gefasst wird, aufgelöst werden.

Art. 18. Abwicklung
Nach Auflösung der Gesellschaft wird die Abwicklung durch einen oder mehrere Liquidatoren, ob Gesellschafter

oder nicht, durchgeführt. Diese werden durch die Gesellschafter, welche gleichzeitig ihre Befugnisse und Vergütungen
festlegen, ernannt.

Kapitel VII.- Anwendbares Recht

Art. 19. Verweis auf gesetzliche Bestimmungen
Für alle Punkte, die nicht durch die gegenwärtige Satzung geregelt werden, wird auf das Gesetz von 1915 verwiesen.

<i>Zeichnung und Einzahlung

Die Erschienene bestätigt hiermit dass er sie einhundertfünfundzwanzig (125) Anteile, welche das gesamte Gesell-

schaftskapital darstellen, wie folgt zeichnet: 

Alle Anteile wurden vollständig, in bar und zusammen mit einem Emissionagio von zweiundsechzigtausendfünfhundert

Euro (EUR 62.500,-) eingezahlt, so dass die Summe von fünfundsiebzigtausend Euro (EUR 75.000,-) der Gesellschaft ab
sofort zur Verfügung steht, wie dies dem amtierenden Notar nachgewiesen wurde.

<i>Übergangsbestimmungen

Das erste Geschäftsjahr beginnt am heutigen Tage und endet am 31. Dezember 2003.

AAREAL PROPERTY SERVICES B.V., vorgenannt  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125 Anteile

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<i>Schätzung der Kosten

Die Kosten und Auslagen, die der Gesellschaft für diese Gründung entstehen oder die sie zu tragen hat, belaufen sich

auf ungefähr zweitausendsiebenhundert Euro (EUR 2.700,-).

<i>Ausserordentliche Generalversammlung

Sodann fasste die Erschienene, welche das gesamte Gesellschaftskapital vertritt, folgende Beschlüsse:

1) Zu Geschäftsführern werden folgende Personen, für eine unbestimmte Zeit, ernannt:
- Herr Ronald ten Bokum, Geschäftsführer, wohnhaft in Officia I, De Boelelaan 7, 1083 HJ Amsterdam 1, die Nieder-

lande,

- Herr Robbert van Zinnicq Bergmann, Geschäftsführer, wohnhaft in Officia I, De Boelelaan 7, 1083 HJ Amsterdam

1, die Niederlande, und

- Herr Joseph EI Gammal, Geschäftsführer, wohnhaft in 11, boulevard Marcel Cahen, L-1311 Luxemburg.

2) Die Adresse des Gesellschaftssitzes befindet sich in 33, boulevard Prince Henri. L-1724 Luxemburg.

Worüber Urkunde, aufgenommen in Luxemburg, am Datum wie eingangs erwähnt.
Der amtierende Notar, welcher die englische Sprache spricht und versteht, bestätigt, dass vorliegende Urkunde in

Englisch gefasst ist, gefolgt von einer deutschen Übersetzung und dass im Falle von Unterschieden zwischen der engli-
schen und der deutschen Fassung die englische Fassung massgebend ist. 

Und nach Vorlesung und Erklärung alles Vorstehenden an die Bevollmächtigte der Erschienenen, hat dieselbe mit Uns,

dem amtierenden Notar, die gegenwärtige Urkunde unterschrieben.

Signé: C. Lamesch, A. Schwachtgen.
Enregistré à Luxembourg, le 17 octobre 2003, vol. 140S, fol. 100, case 9. – Reçu 750 euros.

<i>Le Receveur (signé): Muller.

Pour expédition, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(068145.3/230/415) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 octobre 2003.

SWIP GLOBAL SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1855 Luxembourg, 49, avenue J. F. Kennedy.

R. C. Luxembourg B 96.372. 

—

STATUTES

In the year two thousand and three, on the fifteenth of October.
Before Us, Maître Henri Hellinckx, notary, residing in Mersch.

There appeared:

1) SCOTTISH WIDOWS INVESTMENT PARTNERSHIP LIMITED, a company organised under the laws of England

&amp; Wales, with registered office at 10 Fleet Place, London EC4M 7RH, as founder,

duly represented by Claude Kremer, avocat, residing in Luxembourg,
by virtue of a proxy given in Edinburgh, on 10 October 2003.
2) Claude Kremer, avocat, residing in Luxembourg, as subscriber.
The proxy given, signed ne varietur by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to this

document to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act have requested the notary to state as follows the Articles of

Incorporation (the 'Articles') of a company which they form between themselves.

Title I.- Name - Registered Office - Duration - Purpose

Art. 1. Name
There is hereby established among the subscribers and all those who may become owners of shares hereafter issued,

a public limited company ('société anonyme') qualifying as an investment company with variable share capital ('société
d’investissement à capital variable') under the name of SWIP GLOBAL SICAV (hereinafter the 'Company').

Art. 2. Registered Office
The registered office of the Company is established in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg. Branches, subsid-

iaries or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad (but in no event in the
United States of America, its territories or possessions) by a decision of the board of directors.

In the event that the board of directors determines that extraordinary political or military events have occurred or

are imminent which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease
of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration
The Company is established for an unlimited period of time.

Luxembourg, le 21 octobre 2003.

A. Schwachtgen.

55930

Art. 4. Purpose
The exclusive purpose of the Company is to invest the funds available to it in transferable securities and other assets

permitted by law with the aim of spreading investment risks and affording its shareholders the results of the management
of its assets.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the largest extent permitted under the law of 30 March 1988 relating to undertakings
for collective investment, as amended (the ’1988 Law’).

Title II.- Share Capital - Shares - Net Asset Value

Art. 5. Share Capital - Classes of Shares
The capital of the Company shall be represented by fully paid up shares of no par value and shall at any time be equal

to the total net assets of the Company pursuant to Article 11 hereof. The minimum capital shall be as provided by law,
i.e. one million two hundred and fifty thousand euro (EUR 1,250,000.-).

The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the board of directors shall determine, be of different

classes, so as to correspond to (i) a specific sales and redemption charge structure and/or (ii) a specific management or
advisory fee structure and/or (iii) different distribution, shareholders servicing or other fees and/or (iv) different types
of targeted investors and/or (v) such other features as may be determined by the board of directors from time to time.
The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested in transferable securities of any kind and other assets
permitted by law pursuant to the investment policy determined by the board of directors for the Sub-Fund (as defined
hereinafter) established in respect of the relevant class or classes of shares, subject to the investment restrictions pro-
vided by law or determined by the board of directors.

The board of directors shall establish a portfolio of assets constituting a sub-fund (each a ’Sub-Fund’ and together the

’Sub-Funds’) within the meaning of Article 111 of the 1988 Law for one class of shares or for multiple classes of shares
in the manner described in Article 11 hereof. The Company constitutes a single legal entity. However, as is the case
between shareholders, each portfolio of assets shall be invested for the exclusive benefit of the relevant class or classes
of shares. With regard to third parties, each Sub-Fund shall be exclusively responsible for all liabilities attributable to it.

The board of directors may create each Sub-Fund for an unlimited or limited period of time; in the latter case, the

board of directors may, at the expiry of the initial period of time, prorogue the duration of the relevant Sub-Fund once
or several times. At the expiry of the duration of a Sub-Fund, the Company shall redeem all the shares in the relevant
class(es) of shares, in accordance with Article 8 below, notwithstanding the provisions of Article 24 below.

At each prorogation of a Sub-Fund, the registered shareholders shall be duly notified in writing, by a notice sent to

their registered address as recorded in the register of shares of the Company. The Company shall inform the bearer
shareholders by a notice published in newspapers to be determined by the board of directors, unless these shareholders
and their addresses are known to the Company. The sales documents for the shares of the Company shall indicate the
duration of each Sub-Fund and, if appropriate, its prorogation.

For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class of shares shall,

if not expressed in euro, be converted into euro and the capital shall be the total of the net assets of all the classes of
shares.

Art. 6. Form of Shares
(1) The board of directors shall determine whether the Company shall issue shares in bearer and/or in registered

form. If bearer shares are to be issued, they will be issued in such denominations as the board of directors shall prescribe
and shall provide on their face that they may not be transferred to any Prohibited Person (as defined in Article 10 here-
inafter), or entity organised by or for a Prohibited Person.

All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by

the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name
of each owner of record of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company, the
number of registered shares held by the owner of record and the amount paid up on each fractional share.

The inscription of the shareholder’s name in the register of shares evidences the shareholder’s right of ownership on

such registered shares. The Company shall decide whether a certificate for such inscription shall be delivered to the
shareholder or whether the shareholder shall receive a written confirmation of his shareholding.

If bearer shares are issued, registered shares may be converted into bearer shares and bearer shares may be con-

verted into registered shares at the request of the holder of such shares. An exchange of registered shares into bearer
shares will be effected by cancellation of the registered share certificate, if any, representation that the transferee is not
a Prohibited Person and issuance of one or more bearer shares in lieu thereof, and an entry shall be made in the register
of shareholders to evidence such cancellation. An exchange of bearer shares into registered shares will be effected by
cancellation of the bearer shares, and, if applicable, by issuance of a registered share certificate in lieu thereof, and an
entry shall be made in the register of shareholders to evidence such issuance. At the option of the board of directors,
the costs of any such exchange may be charged to the shareholder requesting it.

Before shares are issued in bearer form and before registered shares shall be converted into bearer shares, the Com-

pany may require assurances satisfactory to the board of directors that such issuance or exchange shall not result in
such shares being held by a 'Prohibited Person'.

Bearer shares shall be signed by two directors. Such signatures shall be either manual, or printed, or in facsimile. How-

ever, one of such signatures may be made by a person duly authorised thereto by the board of directors; in the latter
case, it shall be manual. The Company may issue temporary bearer shares in such form as the board of directors may
determine.

55931

(2) If bearer shares are issued, transfer of bearer shares shall be effected by delivery of the relevant shares. Transfer

of registered shares shall be effected (i) if share certificates have been issued, upon delivering the certificate or certifi-
cates representing such shares to the Company along with other instruments of transfer satisfactory to the Company
and (ii) if no share certificates have been issued, by a written declaration of transfer to be inscribed in the register of
shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to
act therefore. Any transfer of registered shares shall be entered into the register of shareholders; such inscription shall
be signed by one or more directors or officers of the Company or by one or more other persons duly authorized there-
to by the board of directors.

(3) Shareholders entitled to receive registered shares shall provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of shareholders and the shareholder’s address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change the address as
entered into the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or
at such other address as may be set by the Company from time to time. 

(4) If any shareholder can prove to the satisfaction of the Company that the shareholder’s bearer share has been

mislaid, mutilated or destroyed, then, at the shareholder’s request, a duplicate bearer share may be issued under such
conditions and guarantees, including but not restricted to a bond issued by an insurance company, as the Company may
determine. At the issuance of the new bearer share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the
original bearer share in replacement of which the new one has been issued shall become void. 

Mutilated bearer shares may be cancelled by the Company and replaced by new certificates.
The Company may, at its election, charge to the shareholder the costs of a duplicate or of a new bearer share and

all reasonable expenses incurred by the Company in connection with the issue and registration thereof or in connection
with the annulment of the original share.

(5) The Company recognizes only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the own-

ership of shares is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney to represent
such share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of the exercise of all
rights attached to such share(s).

(6) The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall

be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant class of shares on a pro rata basis. In the case of
bearer shares, only certificates evidencing full shares will be issued.

Art. 7. Issue of Shares
The board of directors is authorised without limitation to issue an unlimited number of fully paid up shares at any

time without reserving to the existing shareholders a preferential right to subscribe for the shares to be issued.

The board of directors may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any class of shares;

the board of directors may, in particular, decide that shares of any class shall only be issued during one or more offering
periods or at such other periodicity as provided for in the sales documents for the shares of the Company.

Whenever the Company offers shares for subscription, the price per share at which such shares are offered shall be

the net asset value per share of the relevant class as determined in compliance with Article 11 hereof as of such Valu-
ation Day (defined in Article 12 hereof) as is determined in accordance with such policy as the board of directors may
from time to time determine. Such price may be increased by a percentage estimate of costs and expenses to be in-
curred by the Company when investing the proceeds of the issue and by applicable sales commissions, as approved from
time to time by the board of directors. The price so determined shall be payable within a period as determined by the
board of directors.

The board of directors may delegate to any director, manager, officer or other duly authorised agent the power to

accept subscriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them. 

The Company may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities, in compliance with

the conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from the auditor
of the Company ('réviseur d’entreprises agréé') and provided that such securities comply with the investment objectives
and policies of the relevant Sub-Fund.

Art. 8. Redemption of Shares
Any shareholder may require the redemption of all or part of his shares by the Company on a Valuation Day, under

the terms, conditions and procedures set forth by the board of directors in the sales documents for the shares of the
Company and within the limits provided by law and these Articles.

The redemption price per share shall be paid within a period as determined by the board of directors provided that

the bearer shares or the certificate(s) of registered shares, if any, and the transfer documents have been received by the
Company, subject to the provision of Article 12 hereof.

The redemption price shall be equal to the net asset value per share of the relevant class, as determined in accordance

with the provisions of Article 11 hereof, less such charges and commissions (if any) at the rate provided by the sales
documents for the shares of the Company. The relevant redemption price may be rounded up or down to the nearest
unit of the relevant currency as the board of directors shall determine.

If as a result of any request for redemption, the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares would fall below such number or such value as determined by the board of directors,
then the Company may decide that this request be treated as a request for redemption for the full balance of such share-
holder’s holding of shares in such class.

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Further, if on any given Valuation Day, redemption requests pursuant to this Article and conversion requests pursuant

to Article 9 hereof exceed a certain level determined by the board of directors in relation to the number of shares in
issue in a specific class, the board of directors may decide that part or all of such requests for redemption or conversion
will be deferred for a period and in a manner that the board of directors considers to be in the best interest of the
Company. On the next Valuation Day, following that period, these redemption and conversion requests will be met in
priority to later requests.

The Company shall have the right, if the board of directors so determines, to satisfy payment of the redemption price

to any shareholder who agrees, in specie by allocating to the holder investments from the portfolio of assets set up in
connection with such class or classes of shares equal in value (calculated in the manner described in Article 11) as of
the Valuation Day, on which the redemption price is calculated, to the value of the shares to be redeemed. The nature
and type of assets to be transferred in such case shall be determined on a fair and reasonable basis and without preju-
dicing the interests of the other holders of shares of the relevant class or classes of shares and the valuation used shall
be confirmed by a special report of the auditor of the Company. The costs of any such transfers shall be borne by the
transferee.

Art. 9. Conversion of Shares
Unless otherwise determined by the board of directors for certain Sub-Funds or classes of shares, any shareholder

is entitled to require the conversion of whole or part of his shares of one Sub-Fund or class of shares into shares of
another Sub-Fund or class of shares, subject to such restrictions as to the terms, conditions and payment of such charges
and commissions as the board of directors shall determine.

The price for the conversion of shares from one Sub-Fund or class of shares into another Sub-Fund or class of shares

shall be computed by reference to the respective net asset value of the two Sub-Funds or classes of shares, calculated
as of the same Valuation Day.

Shareholders may be asked to pay the difference if the subscription fee of the Sub-Fund or class of shares into which

the shareholder wishes to convert exceeds the subscription fee of the Sub-Fund or class of shares which the shareholder
wishes to leave. The board of directors may set a fee to cover additional administrative costs.

If as a result of any request for conversion the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any Sub-Fund or class of shares would fall below such number or such value as determined by the board
of directors, then the Company may decide that this request be treated as a request for conversion for the full balance
of such shareholder’s holding of shares in such Sub-Fund or class of shares.

The shares which have been converted into shares of another Sub-Fund or class of shares may be cancelled.

Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares
The Company may restrict or prevent the ownership of shares in the Company by any person, firm or corporate

body, if in the opinion of the Company such holding may be detrimental to the Company, if it may result in a breach of
any law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a result thereof the Company may become exposed to
tax disadvantages or other financial disadvantages that it would not have otherwise incurred (such persons, firms or
corporate bodies to be determined by the board of directors being herein referred to as 'Prohibited Persons').

For such purposes the Company may:
A.- decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

B.- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider neces-
sary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s shares rests in a Pro-
hibited Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

C.- decline to accept the vote of any Prohibited Person at any meeting of shareholders of the Company; and
D.- where it appears to the Company that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person

is a beneficial owner of shares, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Company evidence of
the sale within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Company may
compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder in the
following manner:

(1) The Company shall serve a second notice (the 'purchase notice') upon the shareholder holding such shares or

appearing in the register of shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be pur-
chased as aforesaid, the manner in which the purchase price will be calculated and the name of the purchaser.

Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope ad-

dressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company. The said share-
holder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Company the bearer shares or, if any, the certificates of
registered shares specified in the purchase notice.

Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to

be the owner of the shares specified in such notice; in the case of registered shares, his name shall be removed from
the register of shareholders, and in the case of bearer shares, the shares shall be cancelled.

(2) The price at which each such share is to be purchased (the 'purchase price') shall be an amount based on the net

asset value per share of the relevant class as at the Valuation Day, specified by the board of directors for the redemption
of shares in the Company next preceding the date of the purchase notice or next succeeding the surrender of the bearer
shares or, if any, of the certificates of registered shares specified in such notice, whichever is lower, all as determined
in accordance with Article 8 hereof, less any service charge provided therein.

(3) Payment of the purchase price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the board of directors for the payment of the redemption price of the shares of the relevant class and will be

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deposited for payment to such owner by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the
purchase notice) upon final determination of the purchase price following surrender of the bearer shares or, if any, of
the certificates of registered shares specified in such notice and unmatured dividend coupons attached thereto. Upon
service of the purchase notice as aforesaid such former owner shall have no further interest in such shares or any of
them, nor any claim against the Company or its assets in respect thereof, except the right to receive the purchase price
(without interest) from such bank following effective surrender of the bearer shares or, if any, of the certificates of reg-
istered shares as aforesaid. Any redemption proceeds receivable by a shareholder under this paragraph, but not collect-
ed within a period of five years from the date specified in the purchase notice, may not thereafter be claimed and shall
revert to the relevant class or classes of shares. The board of directors shall have power from time to time to take all
steps necessary to perfect such reversion and to authorise such action on behalf of the Company.

(4) The exercise by the Company of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any purchase notice, provided in such case
the said powers were exercised by the Company in good faith.

’Prohibited Person’ as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connection

with the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who acquires
shares with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company.

U.S. Persons as defined in this Article may constitute a specific category of Prohibited Person.
Where it appears to the Company that any Prohibited Person is a U.S. Person, who either alone or in conjunction

with any other person is a beneficial owner of shares, the Company may compulsorily redeem or cause to be redeemed
from any shareholder all shares held by such shareholder without delay. In such event, Clause D (1) hereabove shall not
apply. 

Whenever used in these Articles, the term ’U.S. Persons’ means any national or resident of the United States of

America (including any corporation, partnership or other entity created or organised in or under the laws of the United
States of America or any political subdivision thereof) or any estate or trust that is subject to United States federal in-
come taxation regardless of the source of its income. 

With respect to persons other than individuals, the terms ’U.S. Person’ mean (i) a corporation or partnership or oth-

er entity created or organised in the United States or under the laws of the United States or any state thereof; (ii) a
trust where (a) a U.S. court is able to exercise primary jurisdiction over the trust and (b) one or more U.S. fiduciaries
have the authority to control all substantial decisions of the trust and (iii) an estate (a) which is subject to U.S. tax on
its worldwide income from all sources; or (b) for which any U.S. Person acting as executor or administrator has sole
investment discretion with respect to the assets of the estate and which is not governed by foreign law. The terms ’U.S.
Person’ also mean any entity organised principally for passive investment such as a commodity pool, investment company
or other similar entity (other than a pension plan for the employees, officers or principals of any entity organised and
with its principal place of business outside the United States) which has as a principal purpose the facilitating of invest-
ment by a United States person in a commodity pool with respect to which the operator is exempt from certain re-
quirements of part 4 of the United States Commodity Futures Trading Commission by virtue of its participants being
non U.S. Persons. ’United States’ means the United States of America (including the States and the District of Columbia),
its territories, its possessions and any other areas subject to its jurisdiction.

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share
The net asset value per share of each class of shares shall be calculated in the reference currency (as defined in the

sales documents for the shares of the Company) of the relevant Sub-Funds and, to the extent applicable within a Sub-
Fund, expressed in the currency of quotation for the class of shares. It shall be determined as of any Valuation Day by
dividing the net assets of the Company attributable to each class of shares, being the value of the portion of assets less
the portion of liabilities attributable to such class, on any such Valuation Day by the number of shares in the relevant
class then outstanding, in accordance with the valuation rules set forth below. The net asset value per share may be
rounded up or down to the nearest unit of the relevant currency as the board of directors shall determine. If since the
time of determination of the net asset value there has been a material change in the quotations in the markets on which
a substantial portion of the investments attributable to the relevant class of shares are dealt in or quoted, the Company
may, in order to safeguard the interests of the shareholders and the Company, cancel the first valuation and carry out
a second valuation, in which case all relevant subscription and redemption requests will be dealt with on the basis of
that second valuation.

The valuation of the net asset value of the different classes of shares shall be made in the following manner: 
I. The assets of the Company shall include:
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, war-

rants on transferable securities, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contract-
ed for by the Company (provided that the Company may make adjustments in a manner not inconsistent with paragraph
(a) below with regards to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by
similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such assets;

55934

6) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as the same have not been written off;

7) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows:
a) The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount there-
of, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after
making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.

b) The value of assets which are admitted to official listing on any stock exchange is based on the last available price

on the stock exchange which is normally the principal market for such assets.

c) The value of assets dealt in on any other regulated market that operates regularly and is recognised and is open

to the public (a ’’Regulated Market’’) is based on the last available price.

d) In the event that any assets are not admitted to official listing on any stock exchange or dealt on any other Regu-

lated Market, or if, with respect to assets admitted to official listing on any stock exchange, or dealt on any other Reg-
ulated Market as aforesaid, the price as determined pursuant to paragraph (b) or (c) is, in the opinion of the Board of
Directors, not representative of the fair market value of the relevant assets, the value of such assets will be calculated
by the administrative agent on the basis of the reasonably foreseeable sales price determined prudently and in good faith.

e) The liquidating value of options contracts not admitted to official listing on any stock exchange or dealt on any

other Regulated Market shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the
board of directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures,
forward or options contracts admitted to official listing on any stock exchange or dealt on any other Regulated Market
shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on stock exchanges and Regulated Market on
which the particular futures, forward or options contracts are traded by the Company; provided that if a futures, for-
ward or option contract could not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the
basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the board of directors may deem fair
and reasonable.

f) The value of money market instruments not listed or dealt in on any stock exchange or on any other Regulated

Market and with a remaining maturity of less than twelve (12) months and of more than 90 days is deemed to be the
nominal value thereof, increased by any interest accrued thereon. Money market instruments with a remaining maturity
of 90 days or less will be valued by the amortized cost method, which approximates market value.

g) Interest rate swaps will be valued at their market value established by reference to the applicable interest rates

curve.

h) All other securities and other assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to the

procedures established by the board of directors.

The value of all assets and liabilities not expressed in the reference currency of a Sub-Fund will be converted into the

reference currency of such Sub-Fund at rates last quoted by any major bank. If such quotation is not available, the rate
of exchange will be determined in good faith by or under procedures established by the board of directors.

The board of directors, at its sole discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers

that such valuation better reflects the fair value of any asset of the Company.

II. The liabilities of the Company shall include:
1) all loans, bills and accounts payable;
2) all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);
3) all accrued or payable expenses (including but not limited to administrative expenses, management fees, including

incentive fees, if any, custodian fees and corporate agents’ fees);

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorized and approved by the board of directors, as well as
such amount (if any) as the board of directors may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the Company;

6) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses
payable by the Company which shall comprise but not be limited to formation expenses, fees payable to its investment
managers, investment advisers (as the case may be), fees and expenses payable to its auditors and accountants, custodian
and its correspondents, domiciliary, administrative, registrar and transfer agent, listing agent, any paying agent, any dis-
tributor and permanent representatives in places of registration, as well as any other agent employed by the Company,
the remuneration of the directors, officers and their reasonable out-of-pocket expenses, insurance coverage, and rea-
sonable travelling costs in connection with board meetings, fees and expenses for legal and auditing services, any fees
and expenses involved in registering and maintaining the registration of the Company with any Governmental agencies
or stock exchanges in the Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, reporting and publishing expenses,
including the cost of preparing, translating, printing, advertising and distributing prospectuses, explanatory memoranda,
periodical reports or registration statements, the costs of printing share certificates and the costs of any reports to
shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all other operating expenses, including the cost of
buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Company may accrue
administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated amount rateably for yearly or
other periods. Other expenses are accrued as soon as their amount can be determined.

55935

III. The assets shall be allocated as follows:
The board of directors shall establish a Sub-Fund in respect of each class of shares and may establish a Sub-Fund in

respect of multiple classes of shares in the following manner:

(a) If multiple classes of shares relate to one Sub-Fund, the assets attributable to such classes shall be commonly in-

vested pursuant to the specific investment policy of the Sub-Fund concerned provided however, that within a Sub-Fund,
the board of directors is empowered to define classes of shares so as to correspond to (i) a specific distribution policy,
such as entitling to distributions or not entitling to distributions and/or (ii) a specific sales and redemption charge struc-
ture and/or (iii) a specific management or advisory fee structure, and/or (iv) a specific assignment of distribution, share-
holder services or other fees and/or (v) the currency or currency unit in which the class may be quoted and based on
the rate of exchange between such currency or currency unit and the reference currency of the relevant Sub-Fund and/
or (vi) the use of different hedging techniques in order to protect in the reference currency of the relevant Sub-Fund
the assets and returns quoted in the currency of the relevant class of shares against long-term movements of their cur-
rency of quotation and/or (vii) such other features as may be determined by the board of directors from time to time
in compliance with applicable law;

(b) The proceeds to be received from the issue of shares of a class shall be applied in the books of the Company to

the relevant class or classes of shares issued in respect of such Sub-Fund, and, as the case may be, the relevant amount
shall increase the proportion of the net assets of such Sub-Fund attributable to the class of shares to be issued;

(c) The assets, liabilities, income and expenditure attributable to a Sub-Fund shall be applied to the class or classes of

shares issued in respect of such Sub-Fund, subject to the provisions hereabove under (a);

(d) Where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be attributable in the books of the Com-

pany to the same class or classes of shares as the assets from which it was derived and on each revaluation of an asset,
the increase or decrease in value shall be applied to the relevant class or classes of shares;

(e) Where the Company incurs a liability which relates to any asset of particular class or particular classes of shares

within a Sub-Fund or to any action taken in connection with an asset of a particular class or particular classes of shares
within a Sub-Fund, such liability shall be allocated to the relevant class or classes of shares.

(f) In the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular

class of shares, such asset or liability shall be allocated to all the classes of shares pro rata to their respective net asset
values or in such other manner as determined by the board of directors acting in good faith, provided that (i) where
assets, on behalf of several Sub-Funds are held in one account and/or are co-managed as a segregated pool of assets by
an agent of the board of directors, the respective right of each class of shares shall correspond to the prorated portion
resulting from the contribution of the relevant class of shares to the relevant account or pool, and (ii) the right shall
vary in accordance with the contributions and withdrawals made for the account of the class of shares, as described in
the sales documents for the shares of the Company.

(g) Upon the payment of distributions to the holders of any class of shares, the net asset value of such class of shares

shall be reduced by the amount of such distributions.

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted ac-

counting principles.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken

by the board of directors or by any bank, company or other organization which the board of directors may appoint for
the purpose of calculating the net asset value, shall be final and binding on the Company and present, past or future
shareholders.

IV. For the purpose of this Article:
1) shares of the Company to be redeemed under Article 8 hereof shall be treated as existing and taken into account

until immediately after the time specified by the board of directors on the Valuation Day on which such valuation is
made and from such time and until paid by the Company the price therefore shall be deemed to be a liability of the
Company;

2) shares to be issued by the Company shall be treated as being in issue as from the time specified by the board of

directors on the Valuation Day on which such valuation is made and from such time and until received by the Company
the price therefore shall be deemed to be a debt due to the Company;

3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the

relevant Sub-Fund shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the date and
time for determination of the net asset value of shares; and

4) where on any Valuation Day, the Company has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Com-

pany and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company;

provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valu-

ation Day, then its value shall be estimated by the Company.

Art. 12. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue,

Redemption and Conversion of Shares

With respect to each class of shares, the net asset value per share shall be calculated from time to time by the Com-

pany or any agent appointed thereto by the Company, at least twice a month at a frequency determined by the board
of directors, such date being referred to herein as the ’Valuation Day’.

The Company may suspend the determination of the net asset value per share of any particular Sub-Fund and the

issue, redemption and conversion of its shares:

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a) during any period when any of the principal stock exchanges or other markets on which a substantial portion of

the investments of the Company attributable to such Sub-Fund from time to time is quoted or dealt in is closed other-
wise than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended, provided that such re-
striction or suspension affects the valuation on the investments of the Company attributable to such Sub-Fund quoted
thereon; or

b) during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency in the opinion of the board of directors

as a result of which disposal or valuation of assets owned by the Company attributable to such Sub-Fund would be im-
praticable; or

c) during any breakdown in the means of communication or computation normally employed in determining the price

or value of any of the investments of such Sub-Fund or the current price or value on any stock exchange or other market
in respect of the assets attributable to such Sub-Fund; or

d) when for any other reason the prices of any investments owned by the Company attributable to any Sub-Fund

cannot promptly or accurately be ascertained; or

e) during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of the shares of such Sub-Fund or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition
of investments or payments due on redemption of shares cannot in the opinion of the board of directors be effected at
normal rates of exchange; or

f) upon the publication of a notice convening a general meeting of shareholders for the purpose of resolving the wind-

ing-up the Company, any Sub-Funds, or merging the Company or any Sub-Funds, or informing the shareholders of the
decision of the board of directors to terminate Sub-Funds or to merge Sub-Funds.

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the Company and may be notified to shareholders having

made an application for subscription, redemption or conversion of shares for which the calculation of the net asset value
has been suspended.

Such suspension as to any Sub-Funds shall have no effect on the calculation of the net asset value per share, the issue,

redemption and conversion of shares of any class of shares.

Any request for subscription, redemption or conversion shall be irrevocable except in the event of a suspension of

the calculation of the net asset value.

Title III.- Administration and Supervision

Art. 13. Directors
The Company shall be managed by a board of directors composed of not less than three members, who need not be

shareholders of the Company. 

They shall be elected for a term not exceeding six years. The directors shall be elected by the shareholders at a gen-

eral meeting of shareholders; the latter shall further determine the number of directors, their remuneration and the
term of their office.

Any director may be removed with or without cause or be replaced at any time by resolution adopted by the general

meeting.

In the event of a vacancy in the office of director, the remaining directors may temporarily fill such vacancy; the share-

holders shall take a final decision regarding such nomination at their next general meeting.

Art. 14. Board Meetings
The board of directors shall choose from among its members a chairman. It may choose a secretary, who need not

be a director, who shall write and keep the minutes of the meetings of the board of directors and of the shareholders.
The board of directors shall meet upon call by the chairman or any two directors, at the place indicated in the notice
of meeting.

The chairman shall preside at the meetings of the directors and of the shareholders. In his absence, the shareholders

or the board members shall decide by a majority vote that another director, or in case of a shareholders’ meeting, that
any other person shall be in the chair of such meetings.

The board of directors may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as

well as any other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company. Such
appointments may be cancelled at any time by the board of directors. The officers need not be directors or shareholders
of the Company. Unless otherwise stipulated by these Articles, the officers shall have the rights and duties conferred
upon them by the board of directors.

Written notice of any meeting of the board of directors shall be given to all directors at least twenty-four hours prior

to the date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telex, telefax
or any other similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places
fixed in a resolution adopted by the board of directors.

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex or telefax or any other similar means

of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

Any director may participate in a meeting of the board of directors by conference call or similar means of communi-

cations equipment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a meeting
by such means shall constitute presence in person at such meeting.

The directors may only act at duly convened meetings of the board of directors. The directors may not bind the

Company by their individual signatures, except if specifically authorized thereto by resolution of the board of directors. 

The board of directors can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other number

of directors that the board may determine, are present or represented.

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Resolutions of the board of directors will be recorded in minutes signed by the chairman of the meeting or by any

two directors. Copies of extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly
signed by the chairman of the meeting or any two directors.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented at such meeting. In the event that

at any meeting the number of votes for or against a resolution are equal, the chairman of the meeting shall have a casting
vote.

Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the di-

rectors’ meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax or any other similar
means of communication. Such approval shall be confirmed in writing and all documents shall form the record that
proves that such decision has been taken.

Art. 15. Powers of the Board of Directors
The board of directors is vested with the broadest powers to perform all acts of disposition and administration within

the Company’s purpose, in compliance with the investment policy as determined in Article 18 hereof.

All powers not expressly reserved by law or by the present Articles to the general meeting of shareholders are in

the competence of the board of directors.

Art. 16. Corporate Signature
Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signatures of any two directors or by the joint or

single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the board of directors.

Art. 17. Delegation of Power
The board of directors of the Company may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the

Company (including the right to act as authorised signatory for the Company) and its powers to carry out acts in fur-
therance of the corporate policy and purpose to one or several physical persons or corporate entities, which need not
be members of the board, who shall have the powers determined by the board of directors and who may, if the board
of directors so authorises, sub-delegate their powers.

The Company will enter into an investment management agreement (the 'Investment Management Agreement') with

SCOTTISH WIDOWS INVESTMENT PARTNERSHIP LIMITED (the 'Investment Manager'), as further described in the
sales documents for the shares of the Company, who shall supply the Company with recommendations and advice with
respect to the Company’s investment policy pursuant to Article 18 hereof and may, on a day-to-day basis and subject
to the overall control of the board of directors, have actual discretion to purchase and sell securities and other assets
of the Company pursuant to the terms of a written agreement.

The Investment Manager of the Company shall in any case be an affiliated company of the LLOYDS TSB GROUP PLC

or its successor. LLOYDS TSB GROUP PLC or its successor is entitled to waive this right in general or for certain Sub-
Funds by written consent.

The Investment Management Agreement will continue in effect for an unlimited period of time and may only be ter-

minated at the initiative of the board of directors of the Company, except if the Investment Manager has been acting in
breach of its obligations as set out in the Investment Management Agreement, provided that such termination has been
decided by a resolution of the general meeting of shareholders of the Company. Such general meeting of shareholders
shall not validly deliberate unless at least one half of the capital is present or represented and the resolution shall only
be passed by a majority of two thirds of the shareholders present or represented.

In the event of conclusion or termination of such contract for whatever reason, the Company shall immediately

change its name into a name not resembling the name specified in Article 1 of these Articles and, in any event a name
not containing the letters 'SWIP' or any successor name of the Investment Manager from time to time.

The board may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.
This Article may only be amended pursuant to a resolution of the general meeting of shareholders of the Company

provided that such resolution has been agreed by the unanimity of the shares outstanding of the Company.

Art. 18. Investment Policies and Restrictions
The board of directors, based upon the principle of risk spreading, has the power to determine (i) the investment

policies to be applied in respect of each Sub-Fund, (ii) the hedging strategy to be applied to specific classes of shares
within particular Sub-Funds and (iii) the course of conduct of the management and business affairs of the Company, all
within the restrictions as shall be set forth by the board of directors in compliance with applicable laws and regulations.

Within those restrictions, the board of directors may decide that investments be made:
(i) in transferable securities admitted to official listing on a stock exchange or dealt in on another Regulated Market

located within a Member State of the European Union ('EU');

(ii) in transferable securities admitted to official listing on a stock exchange or dealt in on another Regulated Market

located within any other country of Western or Eastern Europe, Asia, Oceania, the American continents or Africa;

(iii) in recently issued transferable securities provided that the terms of issue provide that application be made for

admission to official listing in any of the stock exchanges or Regulated Markets referred to above and that such admission
is secured within a year of the issue;

(iv) in accordance with the principle of risk spreading, up to 100% of the net assets attributable to each Sub-Fund in

transferable securities issued or guaranteed by a Member State of the EU, by its local authorities, by any other Member
State of the Organisation for Economic Cooperation and Development ('OECD') or by a public international body of
which one or more Member State(s) of the EU are member(s), provided that in the case where the Company decides
to make use of this provision, it shall, on behalf of the Sub-Fund created for the relevant class or classes of shares, hold
securities from at least six different issues and securities from any one issue may not account for more than 30% of the
net assets attributable to such Sub-Fund;

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(v) in securities of other undertakings for collective investment (’UCI’) of the open ended type provided that (i) the

Company may only invest up to 5% of its net assets in such UCI, (ii) such UCI should be undertakings for collective
investment in transferable securities (’UCITS’) within the meaning of the EC Council Directive of 20 December 1985
and (iii) if such UCITS are linked to the Company by common management or control or by a substantial direct or in-
direct holding, investment in the securities of such UCITS shall be permitted only if such UCITS, according to its con-
stitutional documents, has specialised in investment in a specific geographical area or economic sector and if no fees or
costs are charged on account of transactions relating to such acquisition;

(vi) in any other securities, instruments or other assets within the restrictions as shall be set forth by the board of

directors in compliance with applicable laws and regulations.

The board of directors, acting in the best interest of the Company, may decide, in the manner described in the sales

documents of the shares of the Company, that (i) all or part of the assets of the Company or of any Sub-Fund be co-
managed on a segregated basis with other assets held by other investors, including other undertakings for collective
investment and/or their sub-funds, or that (ii) all or part of the assets of two or more Sub-Funds be co-managed amongst
themselves on a segregated or on a pooled basis.

Investments in each Sub-Fund of the Company may be made either directly or indirectly through wholly-owned sub-

sidiaries, as the board of directors may from time to time decide and as described in the sales documents for the shares
of the Company. Reference in these Articles to ’investments’ and ’assets’ shall mean, as appropriate, either investments
made and assets beneficially held directly or investments made and assets beneficially held indirectly through the afore-
said subsidiaries.

The Company is authorised (i) to employ techniques and instruments relating to transferable securities provided that

such techniques and instruments are used for the purpose of efficient portfolio management and (ii) to employ tech-
niques and instruments intended to provide protection against exchange risks in the context of the management of its
assets and liabilities as described in the sales documents for the shares of the Company.

Art. 19. Conflict of Interest
No contract or other transaction between the Company and any other company or firm shall be affected or invali-

dated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is interested in, or is a director,
associate, officer or employee of, such other company or firm. Any director or officer of the Company who serves as
a director, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise engage in
business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from considering and
voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Company may have in any transaction of the Company an interest

opposite to the interests of the Company, such director or officer shall make known to the board of directors such
opposite interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director’s or
officer’s interest therein shall be reported to the next succeeding general meeting of shareholders.

The term 'opposite interest', as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving any person, company or entity as may from time to time be
determined by the board of directors in its discretion.

Art. 20. Indemnification of Directors
The Company shall indemnify any director or officer and his heirs, executors and administrators, against expenses

reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party by reason
of his being or having been a director or officer of the Company or, at its request, of any other company of which the
Company is a shareholder or a creditor and from which he is not entitled to be indemnified, except in relation to mat-
ters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or mis-
conduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters covered
by the settlement as to which the Company is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit
such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 21. Auditors
The accounting data related in the annual report of the Company shall be examined by an auditor ('réviseur d’entre-

prises agréé') appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the Company.

The auditor shall fulfil all duties prescribed by the 1988 Law.

Title IV.- General meetings - Accounting Year - Distributions

Art. 22. General Meetings of Shareholders of the Company
The general meeting of shareholders of the Company shall represent the entire body of shareholders of the Compa-

ny. Its resolutions shall be binding upon all the shareholders regardless of the class of shares held by them. It shall have
the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the operations of the Company.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the board of directors.
It may also be called upon the request of shareholders representing at least one fifth of the share capital.
The annual general meeting shall be held in accordance with Luxembourg law at the registered office of the Company

in Luxembourg, on the second Friday of April at 11.00 a.m. Luxembourg time.

If such day is a legal or a bank holiday in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following

Luxembourg business day.

The annual general meeting may be held outside Luxembourg due to exceptional circumstances if this is considered

necessary at the free and sole discretion of the board of directors.

Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices

of meeting.

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All meetings shall be conducted in accordance with the provisions of Luxembourg law.
Shareholders shall meet upon call by the board of directors pursuant to a notice setting forth the agenda sent at least

eight (8) days prior to the meeting to each registered shareholder at the shareholder’s address in the register of share-
holders. The giving of such notice to registered shareholders need not be justified to the meeting. The agenda shall be
prepared by the board of directors except in the instance where the meeting is called on the written demand of the
shareholders in which instance the board of directors may prepare a supplementary agenda.

If bearer shares are issued the notice of meeting shall in addition be published as provided by law in the 'Mémorial C,

Recueil des Sociétés et Associations', in one or more Luxembourg newspapers, and in such other newspapers as the
board of directors may decide.

If all shares are in registered form and if no publications are made, notices to shareholders may be mailed by regis-

tered mail only.

If all shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend

any meeting of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each share of whatever class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles. A share-

holder may act at any meeting of shareholders by giving a written proxy to another person, who need not be a share-
holder and who may be a director of the Company.

Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority vote

of the shareholders present or represented.

Art. 23. General Meetings of Shareholders in a Sub-Fund or in a Class of Shares 
The shareholders of the class or classes issued in respect of any Sub-Fund may hold, at any time, general meetings to

decide on any matters which relate exclusively to such Sub-Fund.

In addition, the shareholders of any class of shares may hold, at any time, general meetings for any matters which are

specific to such class.

The provisions of Article 22, paragraphs 2, 3, 9, 10, 11, 12 and 13 shall apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act either

in person or by giving a written proxy to another person who needs not be a shareholder and may be a director of the
Company.

Unless otherwise provided for by law or herein, the resolutions of the general meeting of shareholders of a Sub-Fund

or of a class of shares are passed by a simple majority vote of the shareholders present or represented.

Art. 24. Termination and Amalgamation of Sub-Funds or Classes of Shares
In the event that for any reason the value of the total net assets in any Sub-Fund or the value of the nets assets of

any class of shares within a Sub-Fund has decreased to, or has not reached, an amount determined by the board of di-
rectors to be the minimum level for such Sub-Fund or such class of shares, to be operated in an economically efficient
manner or in case of a substantial modification in the political, economic or monetary situation or as a matter of eco-
nomic rationalisation, the board of directors may decide to redeem all the shares of the relevant class, classes of shares
or Sub-Fund at the net asset value per share (taking into account actual realisation prices of investments and realisation
expenses) calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. The Company shall serve a notice to
the holders of the relevant class, classes of shares or the relevant Sub-Fund prior to the effective date for the compul-
sory redemption, which will indicate the reasons of and the procedure for the redemption operations: registered hold-
ers shall be notified in writing; the Company shall inform holders of bearer shares by publication of a notice in
newspapers to be determined by the board of directors, unless these shareholders and their addresses are known to
the Company. Unless it is otherwise decided in the interests of, or to keep equal treatment between the shareholders,
the shareholders of the Sub-Fund or the class or classes of shares concerned may continue to request redemption or
conversion of their shares free of charge (but taking into account actual realisation prices of investments and realisation
expenses) prior to the date effective for the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, the general meeting of

shareholders of any one or all classes of shares issued in any Sub-Fund or of the relevant Sub-Fund will, in any other
circumstances, have the power, upon proposal from the board of directors, to redeem all the shares of the relevant
class or classes or Sub-Fund and refund to the shareholders the net asset value of their shares (taking into account actual
realisation prices of investments and realisation expenses) calculated on the Valuation Day at which such decision shall
take effect. There shall be no quorum requirements for such general meeting of shareholders which shall decide by res-
olution taken by simple majority of those present or represented and voting at such meeting. 

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be depos-

ited with the Custodian for a period of six months thereafter; after such period, the assets will be deposited with the
Caisse des Consignations on behalf of the persons entitled thereto.

All redeemed shares may be cancelled.
Under the same circumstances as provided by the second paragraph hereabove, the board of directors may propose

to the shareholders the merger of one of the Sub-Funds with another Sub-Fund or with another undertaking for collec-
tive investment organised under the provisions of Part I of the 1988 Law by sending them, at least one month prior to
the effective merger date, a letter containing all the details of the proposed merger as well as information on the new
Sub-Fund or undertaking for collective investment. During this month, the shareholders of the Sub-Fund concerned have
the right to request that their shares be redeemed or converted into those of another Sub-Fund without incurring any

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costs. After this period has expired, shares held by those shareholders who have not requested redemption shall be
automatically converted into Shares of the absorbing Sub-Fund. As soon as the decision to merge one Sub-Fund with
another is taken, the issue of shares in such Sub-Fund shall be prohibited unless there is no doubt that new subscribers
are fully aware of the proposed merger and provided that the issue of shares during this period in no way prejudices
current Sub-Fund’s shareholders.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, a meeting of the share-

holders of a Sub-Fund can in any circumstances decide to contribute the assets (and liabilities) of Sub-Fund to another
Sub-Fund or undertaking for collective investment organised under the provisions of Part I of the 1988 Law in exchange
for the issue of shares in this new Sub-Fund or undertaking for collective investment to the shareholders of such Sub-
Fund. The decisions of a meeting of the shareholders of a Sub-Fund regarding the contribution of assets and liabilities
to another Sub-Fund or undertaking for collective investment are subject to a resolution where no quorum is required
and adopted at a simple majority of the Shares present or represented. These decisions will be published. The publica-
tion shall contain information on the new Sub-Fund or undertaking for collective investment concerned and shall be
released one month before the merger so as to give shareholders the time to request redemption without charge prior
to the effective transaction date. In the case of a merger with a mutual fund or a foreign undertaking for collective in-
vestment, the decisions of the shareholders’ meeting are only binding on those shareholders who voted in favour of
such a merger.

Art. 25. Accounting Year
The accounting year of the Company shall commence on the 1st January of each year and shall terminate on the 31

December of the same year.

Art. 26. Distributions
The general meeting of shareholders of the class or classes issued in respect of any Sub-Fund shall, upon proposal

from the board of directors and within the limits provided by law, determine how the results of such Sub-Fund shall be
disposed of, and may from time to time declare, or authorise the board of directors to declare, distributions.

For any class of shares entitled to distributions, the board of directors may decide to pay interim dividends in com-

pliance with the conditions set forth by law.

Payments of distributions to holders of registered shares shall be made to such shareholders at their addresses in the

register of shareholders. Payments of distributions to holders of bearer shares shall be made upon presentation of the
dividend coupon to the agent or agents therefor designated by the Company.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the board of directors shall determine

from time to time.

The board of directors may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and con-

ditions as may be set forth by the board of directors.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the class

or classes of shares issued in respect of the relevant Sub-Fund.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V.- Final Provisions

Art. 27. Custodian
To the extent required by law, the Company shall enter into a custody agreement with a banking or saving institution

as defined by the law of 5 April 1993 on the financial sector, as amended (herein referred to as the 'Custodian').

The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the 1988 Law.
If the Custodian desires to retire, the board of directors shall use its best endeavours to find a successor custodian

within two months of the effectiveness of such retirement. The directors may terminate the appointment of the Cus-
todian but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to act in the
place thereof.

Art. 28. Dissolution of the Company
The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting of shareholders subject to the

quorum and majority requirements referred to in Article 30 hereof.

Whenever the share capital falls below two-thirds of the minimum capital indicated in Article 5 hereof, the question

of the dissolution of the Company shall be referred to the general meeting by the board of directors. The general meet-
ing, for which no quorum shall be required, shall decide by simple majority of the votes of the shares represented at the
meeting.

The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting whenever the share

capital falls below one-fourth of the minimum capital set by Article 5 hereof; in such an event, the general meeting shall
be held without any quorum requirements and the dissolution may be decided by shareholders holding one-fourth of
the votes of the shares represented at the meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets

of the Company have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.

Art. 29. Liquidation
Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons or legal entities, appointed

by the general meeting of shareholders which shall determine their powers and their compensation.

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Art. 30. Amendments to the Articles 
These Articles may be amended by a general meeting of shareholders subject to the quorum and majority require-

ments provided by the law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended, unless certain specific quorum
and majority requirements are provided for in these Articles for the amendments of certain articles.

Art. 31. Statement
Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing persons or shareholders

also include corporations, partnerships associations and any other organised group of persons whether incorporated
or not.

Art. 32. Applicable Law
All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the law of 10 August 1915 on

commercial companies and the 1988 Law, as such laws have been or may be amended from time to time.

<i>Transitory Dispositions

1) The first accounting year will begin on the date of the formation of the Company and will end on 31 December

2003.

2) The first annual general meeting will be held in 2004.

<i>Initial Capital - Subscription and Payment

The initial capital is fixed at thirty-one thousand euros (EUR 31,000.-) represented by three thousand one hundred

(3,100) shares with no par value.

The share capital of the Company is subscribed as follows:
1) SCOTTISH WIDOWS INVESTMENT PARTNERSHIP LIMITED, a company organised under the laws of England

&amp; Wales, with registered office at 10 Fleet Place, London EC4M 7RH, subscribes, for three thousand and ninety-nine
(3,099) shares, resulting in a total payment of thirty thousand nine hundred and ninety euro (EUR 30,990.-), as founder.

2) Claude Kremer, avocat, residing in Luxembourg, subscribes, for one (1) share, resulting in a payment of ten euro

(EUR 10.-), as subscriber.

Evidence of the above payments, totaling thirty-one thousand euro (EUR 31,000.-) was given to the undersigned no-

tary.

The subscribers declared that upon determination by the board of directors, pursuant to the Articles, of the various

classes of shares which the Company shall have, they will elect the class or classes of shares to which the shares sub-
scribed to shall appertain.

<i>Declaration

The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in Article 26

of the law of August 10th, 1915 on commercial companies and expressly states that they have been fulfilled.

<i>Expenses

The expenses which shall be borne pro rata by each Fund of the Company as result of its creation are estimated at

approximately £90,000.-.

<i>General Meeting of Shareholders

The above named persons representing the entire subscribed capital and considering themselves as validly convened,

have immediately proceeded to hold a general meeting of shareholders which resolved as follows:

I. The following are elected as directors for a term to expire at the close of the annual general meeting of sharehold-

ers which shall deliberate on the annual accounts of the Company as at 31 December 2003.

<i>Chairman of the Board

* Andy Frepp
Director of Sales &amp; Marketing
SCOTTISH WIDOWS INVESTMENT PARTNERSHIP LIMITED
60 Morrison Street
UK - Edinburgh EH3 8BE

<i>Members

* Yves Hastert
Manager
LLOYDS TSB BANK PLC 
1 place Bel-Air
CH-1204 Geneva

* Marc de Leye
Manager
LLOYDS TSB BANK PLC 
1, rue Schiller
L-2519 Luxembourg.

II. The following is elected as auditor: PricewaterhouseCoopers, 400, route d’Esch, L-1014 Luxembourg.

55942

III. In compliance with Article 60 of the law of August 10, 1915 on commercial companies, as amended, the general

meeting authorizes the board of directors to delegate the day-to-day management of the Company as well as the rep-
resentation of the Company in connection therewith to one or more of its members.

IV. The address of the Company is set at 49, avenue J. F. Kennedy, L-1855 Luxembourg.

The undersigned notary, who understands and speaks English, herewith states that on request of the above named

persons, this deed is worded in English followed by a French translation; at the request of the same appearing persons,
in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof this notarial deed was drawn up in Luxembourg on the date at the beginning of this deed.
This deed having been given for reading to the parties, they signed together with us, the notary, this original deed.

Follows the French translation:

L’an deux mille trois, le quinze octobre.
Par-devant Nous, Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Mersch.

Ont comparu:

1) SCOTTISH WIDOWS INVESTMENT PARTNERSHIP LIMITED, une société constituée conformément aux lois

d’Angleterre et de Wales, ayant son siège social à 10 Fleet Place, EC4M 7RH, Londres, en qualité de fondateur,

dûment représentée par Claude Kremer, avocat, demeurant à Luxembourg,
en vertu d’une procuration donnée à Edinburgh, le 10 octobre 2003.
2) Claude Kremer, avocat, demeurant à Luxembourg, en qualité de souscripteur.
La procuration précitée, signée ne varietur par le comparant et le notaire instrumentant, restera annexée à ce docu-

ment avec lequel elle sera soumise à la formalité de l’enregistrement.

Lesquels comparants, agissant ès qualités, ont requis le notaire instrumentant d’arrêter les Statuts d’une société (les

'Statuts') qu’ils déclarent constituer entre eux comme suit:

Titre I

er

.- Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1

er

. Dénomination

Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite des actions ci-après créées,

une société anonyme sous la forme d’une société d’investissement à capital variable sous la dénomination de SWIP GLO-
BAL SICAV (ci-après dénommée la 'Société').

Art. 2. Siège Social
Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. La Société peut établir, par sim-

ple décision du conseil d’administration, des succursales, des filiales ou des bureaux, tant au Grand-Duché de Luxem-
bourg qu’à l’étranger (en aucun cas aux Etats-Unis d’Amérique, ses territoires ou possessions).

Au cas où le conseil d’administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique ou militaire,

de nature à compromettre l’activité normale de la Société à son siège social ou la communication avec ce siège ou de
ce siège avec l’étranger, se présentent ou paraissent imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à
l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun
effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire, restera luxembourgeoise.

Art. 3. Durée
La Société est constituée pour une durée illimitée.

Art. 4. Objet
L’objet exclusif de la Société est d’investir les fonds dont elle dispose en valeurs mobilières et autres avoirs autorisés

par la loi avec l’objectif de répartir les risques d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats de la
gestion de ses avoirs.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au dé-

veloppement de son objet, au sens le plus large autorisé par la loi du 30 mars 1988 relative aux organismes de placement
collectif, telle que modifiée (la 'Loi de 1988').

Titre II.- Capital social - Actions - Valeur Nette d’Inventaire

Art. 5. Capital Social - Catégories d’Actions
Le capital de la Société sera représenté par des actions entièrement libérées, sans mention de valeur, et sera à tout

moment égal à la somme des actifs nets de la Société, établis conformément à l’Article 11 des présents Statuts. Le capital
minimum sera celui prévu par la loi, soit un million deux-cent cinquante mille euros (1.250.000,- EUR).

Les actions à émettre conformément à l’Article 7 des présents Statuts pourront être émises, au choix du conseil d’ad-

ministration, au titre de différentes catégories, correspondant à (i) une structure spécifique de frais d’émission ou de
rachat, et/ou (ii) une structure spécifique de frais de gestion ou de conseil en investissement, et/ou (iii) une structure
spécifique de frais acquis aux distributeurs, frais relatifs aux services aux actionnaires et autres frais, et/ou (iv) différents
types d’investisseurs cibles, et/ou (v) toutes autres caractéristiques déterminée par le conseil d’administration en temps
opportun. Le produit de toute émission d’actions relevant d’une catégorie déterminée sera investi en valeurs de quelque
nature que ce soit et en autres avoirs autorisés par la loi conformément à la politique d’investissement déterminée par
le conseil d’administration pour les Compartiments (tels que définis ci-après), établis pour la (les) catégorie(s) d’actions
concernée(s), compte tenu des restrictions d’investissement prévues par la loi ou déterminées par le conseil d’adminis-
tration.

Le conseil d’administration établira une masse d’avoirs constituant un compartiment (chacun un 'Compartiment' et

ensemble les 'Compartiments'), au sens de l’Article 111 de la Loi de 1988, correspondant à une catégorie d’actions ou

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à plusieurs catégories d’actions, de la manière décrite à l’Article 11 des présents Statuts. La Société constitue une seule
et même entité juridique. Cependant, en ce qui concerne les relations entre actionnaires, chaque masse d’avoirs sera
investie au profit exclusif de la (des) catégorie(s) d’actions concernée(s). Vis-à-vis des tiers, chaque Compartiment sera
exclusivement responsable de tous les engagements attribués à ce Compartiment.

Le conseil d’administration pourra établir chaque Compartiment pour une durée illimitée ou limitée. Dans ce dernier

cas, le conseil d’administration peut, à l’échéance de la durée initiale, proroger la durée du Compartiment concerné une
ou plusieurs fois. Lorsqu’un Compartiment est arrivé à échéance, la Société rachètera toutes les actions de la (des) ca-
tégorie(s) d’actions concernée(s), conformément aux dispositions de l’Article 8 ci-après, nonobstant les dispositions de
l’Article 24 ci-après.

Lors de chaque prorogation d’un Compartiment, les actionnaires nominatifs seront dûment avertis par écrit, au

moyen d’un avis envoyé à leur adresse, telle qu’elle apparaît au registre des actionnaires de la Société. La Société avisera
les actionnaires au porteur au moyen d’une publication dans des journaux que le conseil d’administration déterminera,
à moins que ces actionnaires et leurs adresses ne soient connus de la Société. Les documents de vente des actions de
la Société mentionneront la durée de chaque Compartiment et, le cas échéant, sa prorogation.

Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondant à chaque catégorie d’actions seront, s’ils ne

sont pas exprimés en euros, convertis en euros et le capital sera égal au total des avoirs nets de toutes les catégories
d’actions.

Art. 6. Forme des Actions
(1) Le conseil d’administration déterminera si la Société émettra des actions au porteur et/ou nominatives. Si des

certificats au porteur sont émis, ils seront émis dans les formes qui seront prescrites par le conseil d’administration, et
ils porteront la mention qu’ils ne pourront pas être transférés à une Personne Non Autorisée (telle que définie à l’Article
10 ci-dessous), ou à une entité organisée par ou pour une Personne Non Autorisée.

Toutes les actions nominatives émises de la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu par la

Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société; l’inscription doit indiquer le nom de cha-
que propriétaire d’actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, tel qu’il a été communiqué à la Société, le nom-
bre d’actions nominatives qu’il détient et le montant payé pour chaque fraction d’actions.

La propriété de l’action nominative s’établit par une inscription sur le registre des actionnaires. La Société décidera

si un certificat constatant cette inscription sera délivré à l’actionnaire ou si celui-ci recevra une confirmation écrite de
sa qualité d’actionnaire.

En cas d’émission d’actions au porteur, les actions nominatives pourront être converties en actions au porteur et les

actions au porteur pourront être converties en actions nominatives sur demande du propriétaire des actions concer-
nées. La conversion d’actions nominatives en actions au porteur sera effectuée par annulation des certificats d’actions
nominatives, si de tels certificats ont été émis, après que le cessionnaire ait justifié qu’il n’est pas une Personne Non
Autorisée et par émission d’une ou de plusieurs certificats d’actions au porteur en leur lieu et place, et une mention
devra être faite au registre des actionnaires constatant cette annulation. La conversion d’actions au porteur en actions
nominatives sera effectuée par annulation des actions au porteur, et, s’il y a lieu, par émission de certificats d’actions
nominatives en leur lieu et place, et une mention sera faite au registre des actionnaires constatant cette émission. Le
coût de la conversion pourra être mis à la charge de l’actionnaire par décision du conseil d’administration.

Avant que des actions au porteur ne soient émises et avant la conversion d’actions nominatives en actions au porteur,

la Société pourra exiger des garanties assurant au conseil d’administration que cette émission ou conversion n’entraî-
nera pas une détention d’actions par une Personne Non Autorisée.

Les actions au porteur seront signées par deux administrateurs. Les deux signatures pourront être soit manuscrites,

soit imprimées, soit apposées au moyen d’une griffe. Toutefois, une des signatures pourra être apposée par une person-
ne dûment autorisée à cet effet par le conseil d’administration; dans ce cas, elle devra être manuscrite. La Société pourra
émettre des actions au porteur provisoires dans les formes qui seront déterminées par le conseil d’administration.

(2) En cas d’émission d’actions au porteur, le transfert d’actions au porteur se fera par la délivrance des actions cor-

respondantes. Le transfert d’actions nominatives se fera (i) lorsque des certificats d’actions ont été émis, par la remise
à la Société du ou des certificats d’actions nominatives et de tous autres documents de transfert exigés par la Société,
ou bien (ii) lorsqu’il n’a pas été émis de certificats, par une déclaration de transfert écrite, portée au registre des action-
naires, datée et signée par le cédant et le cessionnaire, ou par les mandataires valablement constitués à cet effet. Tout
transfert d’actions nominatives sera inscrit au registre des actionnaires, pareille inscription devant être signée par un ou
plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société, ou par une ou plusieurs autres personnes désignées à cet
effet par le conseil d’administration.

(3) Tout actionnaire désirant obtenir des certificats d’actions nominatives devra fournir à la Société une adresse à

laquelle toutes les communications et toutes les informations pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite au
registre des actionnaires. 

Au cas où un actionnaire en nom ne fournit pas d’adresse à la Société, mention en sera faite au registre des action-

naires, et l’adresse de l’actionnaire sera censée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse fixée par celle-
ci, jusqu’à ce qu’une autre adresse soit communiquée à la Société par l’actionnaire. Celui-ci pourra à tout moment faire
changer l’adresse portée au registre des actionnaires par une déclaration écrite, envoyée à la Société à son siège social
ou à toute autre adresse fixée en temps opportun par celle-ci.

(4) Lorsqu’un actionnaire est en mesure d’apporter à la Société la preuve que son certificat d’actions au porteur a

été égaré, endommagé ou détruit, un duplicata peut être émis à sa demande, aux conditions et garanties que la Société
déterminera, notamment sous forme d’une assurance, sans préjudice de toute autre forme de garantie que la Société
pourra exiger. Dès l’émission du nouveau certificat d’action au porteur, sur lequel il sera mentionné qu’il s’agit d’un du-
plicata, le certificat original n’aura plus de valeur.

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Les certificats d’actions au porteur endommagés peuvent être annulés par la Société et remplacés par des certificats

nouveaux.

La Société peut à son gré porter en compte à l’actionnaire le coût du duplicata ou des nouvelles actions au porteur,

ainsi que toutes les dépenses raisonnables encourues par la Société en relation avec l’émission du certificat de rempla-
cement et son inscription au registre des actionnaires ou avec l’annulation de l’action d’origine.

(5) La Société ne reconnaît qu’un seul propriétaire par action. Si la propriété de une ou de plusieurs actions est indi-

vise, démembrée ou litigieuse, les personnes invoquant un droit sur cette (ces) action(s) devront désigner un mandataire
unique pour représenter cette (ces) action(s) à l’égard de la Société. La Société aura le droit de suspendre l’exercice de
tous les droits attachés à cette (ces) action(s) jusqu’à la désignation de ce mandataire.

(6) La Société peut décider d’émettre des fractions d’actions. Une fraction d’action ne confère pas le droit de vote

mais donnera droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la catégorie d’actions concernée. Dans
le cas d’actions au porteur, seuls des certificats représentant des actions entières seront émis.

Art. 7. Emission des Actions
Le conseil d’administration est autorisé à émettre à tout moment et sans limitation un nombre illimité d’actions en-

tièrement libérées, sans réserver aux anciens actionnaires un droit préférentiel de souscription aux actions à émettre.

Le conseil d’administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront émises dans chaque catégorie

d’actions; le conseil d’administration peut, notamment, décider que les actions d’un Compartiment seront uniquement
émises pendant une ou plusieurs périodes déterminées ou à toute autre périodicité telle que prévue dans les documents
de vente des actions de la Société.

Lorsque la Société offre des actions en souscription, le prix par action offerte sera égal à la valeur nette d’inventaire

par action de la catégorie concernée, déterminée conformément à l’Article 11 des présents Statuts au Jour d’Evaluation
(tel que défini à l’Article 12 ci-après) conformément à la politique d’investissement déterminée périodiquement par le
conseil d’administration. Ce prix peut être majoré en fonction d’un pourcentage estimé de coûts et dépenses incombant
à la Société lorsqu’elle investit le produit de l’émission et en fonction des commissions de vente applicables, tels qu’ap-
prouvés périodiquement par le conseil d’administration. Le prix ainsi déterminé sera payable endéans une période dé-
terminée périodiquement par le conseil d’administration.

Le conseil d’administration peut déléguer à tout administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou autre mandataire dû-

ment autorisé à cette fin, la charge d’accepter les souscriptions, de recevoir paiement du prix des actions nouvelles à
émettre et de les délivrer aux souscripteurs concernés.

Le conseil d’administration pourra accepter d’émettre des actions en contrepartie d’un apport en nature de valeurs,

en observant les prescriptions édictées par la loi luxembourgeoise et notamment l’obligation de produire un rapport
d’évaluation du réviseur d’entreprises agréé de la Société et à condition que ces valeurs soient conformes aux objectifs
et politiques d’investissement du Compartiment concerné.

Art. 8. Rachat des Actions
Tout actionnaire peut demander le rachat de tout ou partie des actions qu’il détient, selon les modalités et procédu-

res fixées par le conseil d’administration dans les documents de vente des actions de la Société et dans les limites im-
posées par la loi et par les présents Statuts.

Le prix de rachat par action sera payable endéans une période déterminée par le conseil d’administration, pourvu que

les certificats d’actions, le cas échéant, et les documents de transfert aient été reçus par la Société, sous réserve des
dispositions de l’Article 12 des présents Statuts.

Le prix de rachat sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de la catégorie concernée, déterminée conformé-

ment aux dispositions de l’Article 11 des présents Statuts, diminuée des frais et commissions (le cas échéant) au taux
fixé par les documents de vente des actions de la Société. Ce prix de rachat pourra être arrondi vers le haut ou vers le
bas à l’unité la plus proche de la devise concernée, ainsi que le conseil d’administration le déterminera.

Au cas où une demande de rachat aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette d’inventaire totale des

actions détenues par un actionnaire dans une catégorie d’actions en dessous de tel nombre ou de telle valeur détermi-
né(e) par le conseil d’administration, la Société peut décider que cette demande soit traitée comme une demande de
rachat de la totalité des actions détenues par cet actionnaire dans cette catégorie.

En outre, si lors d’un Jour d’Evaluation déterminé, les demandes de rachat faites conformément au présent Article et

les demandes de conversion faites conformément à l’Article 9 ci-dessous, dépassent un certain seuil déterminé par le
conseil d’administration par rapport au nombre ou à la valeur d’actions en circulation dans une catégorie spécifique, le
conseil d’administration peut décider que de telles demandes de rachat ou conversion de tout ou partie de ces actions
seront reportées pour une période et aux conditions déterminées par le conseil d’administration, eu égard à l’intérêt
de la Société. Ces demandes de rachat et conversion seront traitées, lors du Jour d’Evaluation suivant cette période,
prioritairement aux demandes introduites postérieurement.

La Société aura le droit, si le conseil d’administration en décide ainsi, de satisfaire au paiement du prix de rachat à

chaque actionnaire y consentant par l’attribution en nature à l’actionnaire d’investissements provenant de la masse des
avoirs établie en rapport avec la ou les catégorie(s) d’actions d’une valeur égale à la valeur des actions à racheter (cal-
culée suivant la procédure décrite à l’Article 11) au Jour d’Evaluation lors duquel le prix de rachat est calculé. La nature
et le type des avoirs à transférer en pareil cas seront déterminés sur une base équitable et raisonnable et sans porter
préjudice aux intérêts des autres actionnaires de la ou des catégorie(s) d’actions concernée(s) et l’évaluation dont il sera
fait usage devra être confirmée par un rapport spécial du réviseur de la Société. Les coûts de tels transferts devront
être supportés par le cessionnaire.

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Art. 9. Conversion des Actions
Sauf décision contraire du conseil d’administration pour certains Compartiments ou catégories d’actions, tout action-

naire est autorisé à demander la conversion de tout ou partie de ses actions d’un Compartiment ou d’une catégorie en
actions d’un autre Compartiment ou d’une autre catégorie, sous réserve de respecter les restrictions relatives aux mo-
dalités, aux conditions et au paiement de tels charges et commissions que le conseil d’administration pourra déterminer.

Le prix de conversion des actions d’un Compartiment ou d’une catégorie à un autre Compartiment ou une autre

catégorie sera calculé par référence à la valeur nette d’inventaire respective des deux Compartiments ou catégories
d’actions concernés, calculée lors du même Jour d’Evaluation.

Il pourra être demandé à l’actionnaire de payer la différence si la commission de souscription du Compartiment ou

de la catégorie d’actions dans laquelle l’actionnaire désire convertir ses actions est supérieure à la commission de sous-
cription du Compartiment ou de la catégorie d’actions qu’il souhaite quitter. Le conseil d’administration peut fixer une
commission en vue de couvrir les frais administratifs supplémentaires occasionnés par la conversion.

Au cas où une demande de conversion aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette d’inventaire totale

des actions détenue par un actionnaire dans un Compartiment ou une catégorie d’actions en dessous de tel nombre ou
de telle valeur déterminé(e) par le conseil d’administration, la Société peut décider que cette demande soit traitée com-
me une demande de conversion de la totalité des actions détenues par cet actionnaire dans ce Compartiment ou cette
catégorie d’actions.

Les actions qui ont été converties en actions d’un autre Compartiment ou d’une autre catégorie d’actions pourront

être annulées.

Art. 10. Restrictions à la Propriété des Actions
La Société pourra restreindre ou empêcher la propriété de ses actions par toute personne, firme ou société, si, de

l’avis de la Société, une telle propriété peut être préjudiciable à la Société, si elle peut entraîner la violation d’une dis-
position légale ou réglementaire, luxembourgeoise ou étrangère, ou s’il en résulte que la Société pourrait encourir des
charges fiscales ou autres désavantages financiers qu’elle n’aurait pas encourus autrement (ces personnes, firmes ou so-
ciétés à déterminer par le conseil d’administration sont désignées ci-après 'Personnes Non Autorisées').

A cet effet la Société pourra:
A. - refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions lorsqu’il apparaît que cette inscription ou ce

transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d’attribuer la propriété ou le bénéfice économique de ces actions
à une Personne Non Autorisée; et

B. - à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actionnaires, ou à toute autre personne qui

demande à s’y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu’elle estime nécessaires, éventuellement appuyés d’une
déclaration sous serment, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont appartenir économiquement à une
Personne Non Autorisée, ou si cette inscription au registre pourrait avoir pour conséquence le bénéfice économique
de ces actions par une Personne Non Autorisée; et

C. - refuser d’accepter, lors de toute assemblée générale d’actionnaires de la Société, le vote de toute Personne Non

Autorisée; et

D. - s’il apparaît à la Société qu’une Personne Non Autorisée, seule ou avec toute autre personne, est le bénéficiaire

économique d’actions de la Société, elle pourra l’enjoindre de vendre ses actions et de prouver cette vente à la Société
dans les trente (30) jours de cette injonction. Si l’actionnaire en question manque à son obligation, la Société pourra
procéder ou faire procéder au rachat forcé de l’ensemble des actions détenues par cet actionnaire, en respectant la
procédure suivante:

(1) La Société enverra un second préavis (ci-après l’'avis de rachat') à l’actionnaire possédant les actions ou apparais-

sant au registre des actionnaires comme étant le propriétaire des actions à racheter; l’avis de rachat spécifiera les actions
à racheter, la manière suivant laquelle le prix de rachat sera déterminé et le nom de l’acheteur.

L’avis de rachat sera envoyé à l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à celle

inscrite au registre des actionnaires de la Société. L’actionnaire en question sera alors obligé de remettre à la Société
sans délai le ou les certificat(s), le cas échéant, représentant les actions spécifiées dans l’avis de rachat.

Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l’avis de rachat, l’actionnaire en question cessera

d’être propriétaire des actions spécifiées dans l’avis de rachat; s’il s’agit d’actions nominatives, son nom sera rayé du
registre des actionnaires, et le ou les certificat(s) représentant ces actions nominatives seront annulés.

(2) Le prix auquel chaque action sera achetée (le 'prix de rachat') sera basé sur la valeur nette d’inventaire par action

de la catégorie concernée au Jour d’Evaluation déterminé par le conseil d’administration pour le rachat d’actions de la
Société qui précédera immédiatement la date de l’avis de rachat ou suivra immédiatement la remise du ou des certifi-
cat(s) représentant les actions spécifiées dans cet avis, en retenant toujours le prix le moins élevé, le tout selon la pro-
cédure prévue à l’Article 8 des présents Statuts, diminué des frais qui y sont prévus.

(3) Le paiement du prix de rachat à l’ancien propriétaire sera en principe effectué dans la monnaie déterminée par le

conseil d’administration pour le paiement du prix de rachat des actions de la catégorie concernée; le prix sera déposé
pour le paiement à l’ancien propriétaire par la Société, auprès d’une banque au Luxembourg ou à l’étranger (telle que
spécifiée dans l’avis de rachat), après que le prix de rachat ait été arrêté suite à la remise des actions au porteur, s’il y a
lieu, ou des certificats représentant les actions nominatives indiqués dans l’avis de rachat conjointement aux coupons
non échus y attachés. Dès signification de l’avis de rachat, l’ancien propriétaire ne pourra plus faire valoir de droits sur
ces actions ni exercer aucune action contre la Société et ses avoirs, à part le droit de recevoir le prix de rachat déposé
(sans intérêts) auprès de cette banque après remise effective des actions au porteur, s’il y a lieu, ou des certificats re-
présentant les actions nominatives tels que mentionnés ci-dessus. Au cas où le prix de rachat n’aurait pas été réclamé
dans les cinq ans à compter de la date spécifiée dans l’avis de rachat, ce prix ne pourra plus être réclamé et reviendra à
la (aux) catégorie(s) d’actions concernée(s). Le conseil d’administration aura tous les pouvoirs pour prendre en temps

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opportun toutes les mesures nécessaires pour rendre effectif ce droit de retour et autoriser une telle action au nom
de la Société.

(4) L’exercice par la Société des pouvoirs conférés par le présent Article ne pourra en aucun cas être mis en question

ou invalidé pour le motif qu’il n’y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d’une personne,
ou que la propriété réelle des actions était autre que celle admise par la Société à la date de l’avis de rachat, sous réserve
que la Société ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Les termes de 'Personnes Non Autorisées' tels qu’utilisés dans les présents Statuts ne visent ni un souscripteur d’ac-

tions de la Société émises à l’occasion de la constitution de la Société aussi longtemps qu’un tel souscripteur détient de
telles actions, ni les marchands de valeurs mobilières qui acquièrent des actions avec l’intention de les distribuer à l’oc-
casion d’une émission d’actions par la Société.

Les Ressortissants des Etats-Unis d’Amérique, tel que définis au présent Article constituent une catégorie particulière

de Personnes Non Autorisées.

Lorsqu’il apparaît à la Société qu’une Personne Non Autorisée est un Ressortissant des Etats-Unis d’Amérique, qui

seul ou avec d’autres personnes est le bénéficiaire des actions, la Société pourra procéder ou faire procéder sans délai
au rachat forcé de l’ensemble des actions détenues par cet actionnaire. Dans ce cas, la clause D (1) ci-dessus ne sera
pas applicable.

Au sens des présents Statuts, les termes de 'Ressortissants des Etats-Unis', visent tout citoyen ou résident des Etats-

Unis d’Amérique (y compris toute société ou association ou autre entité créée ou organisée en vertu des lois des Etats-
Unis d’Amérique ou toute subdivision politique de ceux-ci) ou toute succession ou trust soumis aux lois fiscales améri-
caines sur le revenu quelque soit l’origine de ses revenus.

En ce qui concerne les personnes autres que les personnes individuelles, les termes 'Ressortissant des Etats-Unis'

visent (i) une société ou association ou autre entité créée ou organisée en vertu des lois des Etats-Unis d’Amérique ou
de tout Etat des Etats-Unis d’Amérique; (ii) un trust lorsque (a) un tribunal américain est à même d’exercer une juridic-
tion primaire sur ce trust et (b) un ou plusieurs mandataires américains ont l’autorité de contrôler toutes les décisions
substantielles de ce trust et (iii) une succession (a) qui est soumise à la fiscalité américaine sur son revenu mondial de
quelque provenance que ce soit; ou (b) pour lequel un Ressortissant des Etats-Unis agit en tant qu’exécuteur ou admi-
nistrateur dispose d’un pouvoir discrétionnaire unique d’investissement sur tous les avoirs de la succession et que la
succession n’est pas soumise à une loi étrangère. Le terme 'Ressortissant des Etats-Unis' vise également toute entité
organisée principalement à des fins d’investissement passif tels qu’un fonds ('commodity pool'), une société d’investisse-
ment ou une autre entité similaire (autre qu’un plan de retraite pour les employés, fondés de pouvoir ou directeurs de
toute entité organisée et ayant son établissement principal hors des Etats-Unis) qui a été constituée dans un but de fa-
ciliter l’investissement par un Ressortissant des Etats-Unis dans un fonds ('commodity pool') pour lequel l’opérateur est
exempt de certaines exigences imposées par le chapitre 4 des règles promulguées de la 'United States Commodity Fu-
tures Trading Commission' en vertu du fait que ses participants ne sont pas des Ressortissants des Etats-Unis. Les ter-
mes 'Etats-Unis' visent les Etats-Unis d’Amérique (y compris ses Etats et le District de Colombia), ses territoires,
possessions et autres lieux soumis à sa juridiction.

Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire par Action
La valeur nette d’inventaire par action de chaque catégorie d’actions sera calculée dans la devise de référence (telle

que définie dans les documents de vente des actions de la Société) du Compartiment concerné ou, dans la mesure ap-
plicable au sein d’un Compartiment, dans la devise dans laquelle est libellée la catégorie d’actions concernée. Elle sera
déterminée par un chiffre obtenu en divisant au Jour d’Evaluation les actifs nets de la Société correspondant à chaque
catégorie d’actions, constitués par la portion des avoirs diminuée de la portion des engagements attribuables à cette
catégorie d’actions au Jour d’Evaluation concerné, par le nombre d’actions de cette catégorie en circulation à ce mo-
ment, selon les règles d’évaluation décrites ci-dessous. La valeur nette d’inventaire par action ainsi obtenue pourra être
arrondie vers le haut ou vers le bas à l’unité la plus proche de la devise concernée tel que le conseil d’administration le
déterminera. Si depuis la date de détermination de la valeur nette d’inventaire, un changement significatif des cours sur
les marchés sur lesquels une partie substantielle des investissements attribuables à la catégorie d’actions concernée sont
négociés ou cotés, est intervenu, la Société peut, afin de sauvegarder les intérêts de l’ensemble des actionnaires et de
la Société, annuler la première évaluation et effectuer une deuxième évaluation, auquel cas toutes les demandes de sous-
cription et de rachat concernées, seront traitées sur base de cette deuxième évaluation.

L’évaluation de la valeur nette d’inventaire des différentes catégories d’actions se fera de la manière suivante:
I. Les avoirs de la Société comprendront:
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts échus ou courus;
2) tous les effets et billets payables à vue ainsi que les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres

dont le prix n’a pas encore été encaissé);

3) tous les titres, parts, certificats de dépôt, actions, obligations, droits de souscription, warrants sur valeurs mobi-

lières, options et autres valeurs mobilières, instruments financiers et autres avoirs qui sont la propriété de ou conclus
par la Société (pour autant que la Société puisse effectuer des ajustements qui ne sont pas en contradiction avec le pa-
ragraphe (a) ci-dessous en ce qui concerne les fluctuations des valeurs de marché des valeurs mobilières occasionnées
par des pratiques telles que les négociations ex-dividende, ex-droit, ou par des pratiques similaires);

4) tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par la Société en espèces, dans la me-

sure où la Société pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

5) tous les intérêts échus ou courus sur les avoirs qui sont la propriété de la Société, sauf si ces intérêts sont compris

ou reflétés dans le prix de ces avoirs;

6) les dépenses préliminaires de la Société, y compris les frais d’émission et de distribution des actions de la Société,

dans la mesure où celles-ci n’ont pas été amorties;

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7) tous les autres avoirs, de quelque nature qu’ils soient, y compris les dépenses payées d’avance.
La valeur de ces avoirs sera déterminée de la manière suivante:
(a) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d’avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance tel qu’indiqués ci-dessus mais non
encore encaissés, consistera dans la valeur nominale de ces avoirs. S’il s’avère toutefois improbable que cette valeur
puisse être touchée en entier, la valeur sera déterminée en retranchant le montant que la Société estimera adéquat en
vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs.

(b) La valeur des avoirs qui sont admis à la cote officielle d’une quelconque bourse de valeurs est basée sur le dernier

prix disponible à la bourse de valeurs qui est normalement le marché principal pour de tels avoirs.

(c) La valeur des avoirs qui sont négociés sur un autre marché réglementé qui est reconnu, en fonctionnement régu-

lier et ouvert au public (un 'Marché Réglementé') est basée sur le dernier prix disponible.

(d) Au cas où des actifs ne sont pas admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un quelconque

autre Marché Réglementé, ou si, en ce qui concerne les avoirs admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs, ou
négociés sur un autre Marché Réglementé tel que décrit ci-dessus, le prix, tel que déterminé conformément au sous-
paragraphe (b) ou (c) n’est pas, selon le conseil d’administration, représentatif d’une juste valeur de marché des avoirs
concernés, la valeur de tels avoirs sera calculée par l’agent administratif, sur la base d’un prix de vente raisonnablement
prévisible, déterminé avec prudence et de bonne foi.

(e) La valeur de liquidation des contrats d’option qui ne sont pas négociés sur une bourse de valeurs ou sur un autre

Marché Réglementé équivaudra à leur valeur de liquidation nette déterminée conformément aux politiques établies par
le conseil d’administration, sur une base appliquée de façon cohérente à chaque type de contrat. La valeur de liquidation
des contrats à terme ou contrats d’options négociés sur une bourse de valeurs ou un autre Marché Réglementé sera
basée sur le dernier prix disponible de règlement de ces contrats sur les bourses de valeurs et Marchés Réglementés
sur lesquels ces contrats d’options ou ces contrats à terme sont négociés par la Société; pour autant que si un contrat
d’options ou un contrat à terme ne peut pas être liquidé le jour auquel les actifs nets sont évalués, la base qui servira à
déterminer la valeur de liquidation de ce contrat sera déterminée par le conseil d’administration de façon juste et rai-
sonnable.

(f) La valeur des instruments monétaires non cotés ou négociés sur une bourse de valeurs ou sur un quelconque autre

Marché Réglementé et avec une échéance résiduelle de moins de douze (12) mois et de plus de 90 jours est constituée
de leur valeur nominale augmentée des intérêts courus. Les instruments du marché monétaire avec une échéance rési-
duelle de 90 jours ou moins, seront évalués par la méthode des coûts amortis qui sera proche de la valeur du marché.

(g) Les contrats de swap de taux d’intérêt seront évalués à leur valeur de marché établie en référence à la courbe

des taux applicable.

(h) Toutes les autres valeurs et autres avoirs seront évalués à leur juste valeur telle que déterminée de bonne foi

conformément aux procédures établies par le conseil d’administration.

La valeur de tous les avoirs et engagements non exprimés dans la devise de référence d’un Compartiment sera con-

vertie dans cette devise au dernier taux de change offert par des grandes banques. Si de telles cotations ne sont pas
disponibles, le taux de change sera déterminé par le conseil d’administration de bonne foi ou conformément à des pro-
cédures qu’il aura établies.

Le conseil d’administration peut, à sa discrétion, permettre l’utilisation d’une autre méthode d’évaluation s’il consi-

dère qu’une telle évaluation reflète mieux la juste d’un avoir de la Société.

II. Les engagements de la Société comprendront:
1) tous les emprunts, effets et comptes exigibles;
2) tous les intérêts courus sur des emprunts de la Société (y compris les droits et frais encourus pour l’engagement

à ces emprunts);

3) tous les frais courus ou à payer (y compris et sans y être limités les frais administratifs, les commissions de gestion,

y compris les commissions de performance, le cas échéant, les commissions du dépositaire et des agents de la Société);

4) toutes les obligations connues, présentes ou futures, y compris toutes les obligations contractuelles venues à

échéance, qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés
par la Société mais non encore payés;

5) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu encourus au Jour d’Evaluation tel que

fixé en temps opportun par la Société et, (le cas échéant), toutes autres réserves autorisées et approuvées par le conseil
d’administration ainsi qu’un montant (le cas échéant) que le conseil d’administration pourra considérer comme consti-
tuant une provision suffisante pour faire face à toute responsabilité éventuelle de la Société;

6) tous autres engagements de la Société de quelque nature que ce soit, conformément aux principes comptables

généralement acceptés. Pour l’évaluation du montant de ces engagements, la Société prendra en considération toutes
les dépenses à supporter par elle comprenant sans limitation les dépenses de formation, les commissions payables à ses
gestionnaires, conseillers en investissements (le cas échéant), frais et commissions payables à ses réviseurs et compta-
bles, au dépositaire et à ses correspondants, à l’agent administratif et à l’agent de registre et de transfert, à l’agent de
cotation, à l’agent payeur, à l’agent domiciliataire, à tout distributeur et aux représentants permanents des lieux où la
Société est soumise à l’enregistrement, ainsi qu’à tout autre employé de la Société, la rémunération des administrateurs
et des fondés de pouvoir ainsi que les dépenses raisonnablement encourues par ceux-ci, les frais d’assurance et les frais
raisonnables de voyage relatifs aux réunions du conseil d’administration, les frais et dépenses encourus en rapport avec
l’assistance juridique et la révision des comptes annuels, les frais en rapport avec l’enregistrement et le maintien de l’en-
registrement de la Société auprès des autorités gouvernementales et des bourses de valeurs au Grand-Duché de Luxem-
bourg et à l’étranger, les frais de publication et de rapport aux actionnaires incluant les frais de préparation, de
traduction, d’impression, de publicité et de distribution des prospectus, notices explicatives, rapports périodiques ou

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déclarations d’enregistrement, les frais d’impression des certificats d’actions, les frais de rapports pour les actionnaires,
tous les impôts et droits prélevés par les autorités gouvernementales et toutes les taxes similaires, et toute autre dé-
pense d’exploitation, y compris les frais d’achat et de vente des avoirs, les intérêts, les frais bancaires ou de courtage,
les frais postaux, de téléphone et de télex. La Société peut provisionner des dépenses administratives et autres, qui ont
un caractère régulier ou périodique, par une estimation pour l’année ou pour toute autre période. Les dépenses d’une
autre nature seront provisionnées dès que leur montant pourra être déterminé.

III. Les avoirs seront affectés comme suit:
Le conseil d’administration établira une catégorie d’actions correspondant à chaque Compartiment et pourra établir

plusieurs catégories d’actions correspondant à chaque Compartiment de la manière suivante:

(a) Si plusieurs catégories d’actions se rapportent à un Compartiment déterminé, les avoirs correspondant à ces ca-

tégories seront investis ensemble conformément à la politique d’investissement spécifique du Compartiment concerné,
étant entendu qu’au sein d’un Compartiment, le conseil d’administration peut établir des catégories d’actions de manière
à correspondre à (i) une politique de distribution spécifique, telle que donnant droit à des distributions, ou ne donnant
pas droit à des distributions, et/ou (ii) une structure spécifique de frais de vente ou de rachat, et/ou (iii) une structure
spécifique de frais de gestion ou de conseil en investissements, et/ou (iv) une structure spécifique de frais de distribution,
de service à l’actionnariat ou autres, et/ou (v) la devise ou unité de devise dans laquelle la catégorie peut être libellée et
basée sur le taux de change entre cette devise ou une unité de devise et la devise de référence du Compartiment con-
cerné et/ou (vi) l’utilisation de différentes techniques de couverture afin de protéger dans la devise de référence du
Compartiment concerné les avoirs et revenus libellés dans la devise d’une catégorie d’actions contre les mouvements
à long terme de leur devise de cotation et/ou (vii) telles autres caractéristiques que le conseil d’administration établira
en temps opportun conformément aux lois applicables;

(b) Les produits résultant de l’émission d’actions relevant d’une catégorie d’actions seront attribués dans les livres de

la Société à la catégorie d’actions concernées établie au titre du Compartiment concerné et, le cas échéant, le montant
correspondant augmentera la proportion des avoirs nets de ce Compartiment attribuables à la catégorie des actions à
émettre;

(c) Les avoirs, engagements, revenus et frais relatifs à ce Compartiment seront attribués à la (aux) catégorie(s) d’ac-

tions émise(s) au titre de ce Compartiment, sous réserve des dispositions prévues au point (a);

(d) Lorsqu’un avoir découle d’un autre avoir, ce dernier avoir sera attribué, dans les livres de la Société, à la (aux)

même(s) catégorie(s) d’actions à laquelle (auxquelles) appartient l’avoir dont il découle, et à chaque nouvelle évaluation
d’un avoir, l’augmentation ou la diminution de valeur sera attribuée à la (aux) catégorie(s) d’actions correspondante(s);

(e) Lorsque la Société supporte un engagement qui est attribuable à un avoir d’une catégorie d’actions ou de certaines

catégories d’actions au sein d’un Compartiment déterminé ou à une opération effectuée en rapport avec un avoir d’une
catégorie d’actions ou de certaines catégories d’actions au sein d’un Compartiment déterminé, cet engagement sera
attribué à cette catégorie d’actions.

(f) Au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à une catégorie d’actions déterminée,

cet avoir ou engagement sera attribué à toutes les catégories d’actions, en proportion de leur valeur nette d’inventaire
respective ou de telle autre manière que le conseil d’administration déterminera avec prudence et bonne foi, étant en-
tendu que (i) lorsque les avoirs sont détenus sur un seul compte pour compte de plusieurs Compartiments et/ou sont
cogérés comme une masse d’avoirs distincte par un mandataire du conseil d’administration, le droit respectif de chaque
catégorie d’actions correspondra à la proportion de la contribution apportée par cette catégorie d’actions au compte
de la cogestion ou à la masse d’avoirs distincte; et (ii) ce droit variera en fonction des contributions et retraits effectués
pour compte de la catégorie d’actions concernée, selon les modalités décrites dans les documents de vente des actions
de la Société.

(g) A la suite de distributions faites aux détenteurs d’actions d’une catégorie d’actions, la valeur nette d’inventaire de

cette catégorie d’actions sera réduite du montant de ces distributions.

Tous règlements et déterminations d’évaluation seront interprétés et effectués conformément aux principes comp-

tables généralement acceptés.

En l’absence de mauvaise foi, négligence grave ou erreur manifeste, chaque décision prise lors du calcul de la valeur

nette d’inventaire par le conseil d’administration ou par une quelconque banque, société ou autre organisation désignée
par le conseil d’administration pour les besoins du calcul de la valeur nette d’inventaire sera définitive et obligatoire pour
la Société et les actionnaires actuels, anciens ou futurs.

IV. Pour les besoins de cet Article:
1) les actions en voie de rachat par la Société conformément à l’Article 8 des présents Statuts seront considérées

comme actions émises et existantes jusqu’immédiatement après l’heure, fixée par le conseil d’administration, du Jour
d’Evaluation au cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment et jusqu’à ce que le prix en
soit payé, considérées comme engagement de la Société;

2) les actions à émettre par la Société seront traitées comme étant créées à partir de l’heure fixée par le conseil

d’administration du Jour d’Evaluation au cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment,
traitées comme une créance de la Société jusqu’à ce que le prix en soit payé;

3) tous investissements, soldes en espèces et autres avoirs, exprimés autrement que dans la devise de référence du

Compartiment concerné seront évalués en tenant compte des taux de change du marché en vigueur à la date et à l’heure
de la détermination de la valeur nette d’inventaire des actions et

4) à chaque Jour d’Evaluation où la Société aura conclu un contrat dans le but:
- d’acquérir un élément d’actif, le montant à payer pour cet élément d’actif sera considéré comme un engagement de

la Société, tandis que la valeur de cet élément d’actif sera considérée comme un avoir de la Société;

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- de vendre tout élément d’actif, le montant à recevoir pour cet élément d’actif sera considéré comme un avoir de

la Société et cet élément d’actif à livrer ne sera plus repris dans les avoirs de la Société;

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exacte de cette contrepartie ou de cet élément d’actif ne sont

pas connues au Jour d’Evaluation, leur valeur sera estimée par la Société.

Art. 12. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire par Action,

des Emissions, Rachats et Conversions d’Actions

Dans chaque catégorie d’actions, la valeur nette d’inventaire par action sera déterminée en temps opportun par la

Société ou par son mandataire désigné à cet effet par la Société, au moins une deux par mois à la fréquence que le conseil
d’administration décidera, telle date étant définie dans les présents Statuts comme 'Jour d’Evaluation'.

La Société peut suspendre temporairement le calcul de la valeur nette d’inventaire par action d’un Compartiment

déterminé ainsi que l’émission, le rachat et la conversion de ses actions:

a) pendant toute période pendant laquelle l’une des principales bourses de valeurs ou autres marchés sur lesquels

une partie substantielle des investissements de la Société attribuable à ce Compartiment est périodiquement cotée ou
négociée, est fermée pour une raison autre que les congés normaux ou pendant toute période durant laquelle les opé-
rations y sont restreintes ou suspendues, étant entendu qu’une telle restriction ou suspension affecte l’évaluation des
investissements de la Société attribuable à tel Compartiment coté à l’une des principales bourses de valeurs ou autres
marchés; ou

b) lorsque, de l’avis du conseil d’administration, il existe une situation d’urgence par suite de laquelle la Société ne

peut pas disposer de ses avoirs attribuables à un Compartiment ou ne peut les évaluer; ou

c) lorsque les moyens de communication qui sont habituellement utilisés pour déterminer le prix ou la valeur des

investissements de ce Compartiment ou le cours en bourse ou sur un autre marché relatif aux avoirs de ce Comparti-
ment, sont hors service; ou

d) si pour toute autre raison quelconque, les prix des investissements possédés par la Société attribuables à un Com-

partiment ne peuvent pas être déterminés rapidement ou avec exactitude; ou

e) lors de toute période pendant laquelle la Société est incapable de rapatrier des fonds dans le but d’opérer des

paiements pour le rachat d’actions de ce Compartiment ou pendant laquelle les transferts de fonds concernés dans la
réalisation ou l’acquisition d’investissements ou de paiements dus pour le rachat d’actions ne peuvent, de l’avis du conseil
d’administration, être effectués à des taux de change normaux; ou

f) suite à la publication d’une convocation à une assemblée générale des actionnaires afin de décider de la mise en

liquidation de la Société, d’un Compartiment ou de fusionner la Société ou un Compartiment, ou informant les action-
naires de la décision du conseil d’administration de liquider un Compartiment ou de fusionner des Compartiments.

Pareille suspension sera publiée par la Société, si cela est approprié, et sera notifiée aux actionnaires ayant fait une

demande de souscription, de rachat ou de conversion d’actions pour lesquelles le calcul de la valeur nette d’inventaire
a été suspendu.

Pareille suspension concernant un Compartiment n’aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d’inventaire par

action, l’émission, la conversion et le rachat des actions d’une autre catégorie. 

Toute demande de souscription, de rachat ou de conversion d’actions sera irrévocable, sauf dans le cas d’une sus-

pension du calcul de la valeur nette d’inventaire.

Titre III.- Administration et Surveillance

Art. 13. Administrateurs
La Société sera administrée par un conseil d’administration composé de trois membres au moins, actionnaires ou non.
La durée du mandat d’administrateur est de six ans au maximum. Les administrateurs seront nommés par l’assemblée

générale des actionnaires qui fixe leur nombre, leurs émoluments et la durée de leur mandat.

Tout administrateur pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par décision de l’as-

semblée générale des actionnaires.

En cas de vacance d’un poste d’administrateur, les administrateurs restants ont le droit d’y pourvoir provisoirement;

dans ce cas l’assemblée générale des actionnaires procédera à l’élection définitive lors de sa prochaine réunion.

Art. 14. Réunions du Conseil d’Administration
Le conseil d’administration pourra choisir parmi ses membres un président. Il pourra désigner un secrétaire qui n’a

pas besoin d’être administrateur et qui dressera et conservera les procès-verbaux des réunions du conseil d’adminis-
tration ainsi que des assemblées générales des actionnaires. Le conseil d’administration se réunira sur la convocation du
président ou de deux administrateurs au lieu indiqué dans l’avis de convocation.

Le président présidera les réunions du conseil d’administration et les assemblées générales des actionnaires. En son

absence, l’assemblée générale ou le conseil d’administration désignera à la majorité un autre administrateur et, lorsqu’il
s’agit d’une assemblée générale, toute autre personne pour assumer la présidence de ces assemblées et réunions.

Le conseil d’administration pourra nommer des fondés de pouvoir dont un directeur général et des directeurs géné-

raux adjoints et tous autres fondés de pouvoir dont les fonctions seront jugées nécessaires pour mener à bien les affaires
de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment par le conseil d’administration. Les fondés
de pouvoir n’ont pas besoin d’être administrateurs ou actionnaires de la Société. Pour autant que les présents Statuts
n’en décident pas autrement, les fondés de pouvoir auront les pouvoirs et charges qui leurs sont attribués par le conseil
d’administration.

Avis écrit de toute réunion du conseil d’administration sera donné à tous les administrateurs au moins vingt-quatre

heures avant la date prévue pour la réunion sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence
seront mentionnés dans l’avis de convocation. Il pourra être passé outre à cette convocation à la suite de l’assentiment
de chaque administrateur par écrit, par télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire.

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Une convocation spéciale ne sera pas requise pour une réunion du conseil d’administration se tenant à une heure et
dans un lieu déterminés dans une résolution préalablement adoptée par le conseil d’administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à une réunion du conseil d’administration en désignant par écrit, par

télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire un autre administrateur comme son
mandataire. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout administrateur peut participer à une réunion du conseil d’administration par conférence téléphonique ou

d’autres moyens de communication similaires où toutes les personnes prenant part à cette réunion peuvent s’entendre
mutuellement. La participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne à une telle réunion.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du conseil d’administration régulièrement con-

voquées. Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d’y être autorisés
par une résolution du conseil d’administration.

Le conseil d’administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins la majorité des administrateurs

ou tout autre nombre que le conseil d’administration pourra déterminer, sont présents ou représentés.

Les décisions du conseil d’administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par le président de la

réunion ou par deux administrateurs. Les copies des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou
ailleurs seront signées valablement par le président de la réunion ou par deux administrateurs.

Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés. Au cas où, lors d’une

réunion du conseil, il y a égalité de voix pour ou contre une décision, le président aura voix prépondérante.

Le conseil d’administration pourra, à l’unanimité, prendre des résolutions par voie circulaire en exprimant son appro-

bation au moyen d’un ou de plusieurs écrits, par télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication
similaire, à confirmer par écrit, l’ensemble constituant le procès-verbal qui fait preuve de la décision intervenue.

Art. 15. Pouvoirs du Conseil d’Administration
Le conseil d’administration jouit des pouvoirs les plus étendus pour effectuer tous les actes de disposition et d’admi-

nistration qui rentrent dans l’objet social, sous réserve de l’observation de la politique d’investissement telle que prévue
à l’Article 18 des présents Statuts.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l’assemblée générale par la loi ou par les présents Statuts sont de la

compétence du conseil d’administration.

Art. 16. Engagement de la Société vis-à-vis des Tiers
Vis-à-vis des tiers la Société sera valablement engagée par la signature conjointe de deux administrateurs ou par la

seule signature ou la signature conjointe de toute(s) personne(s) à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura
été délégué par le conseil d’administration.

Art. 17. Délégation de Pouvoirs
Le conseil d’administration de la Société peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière des affaires de la

Société (y compris le droit d’agir comme signataire autorisé pour compte de la Société) ainsi que ses pouvoirs d’agir
dans le cadre de l’objet de la Société à une ou plusieurs personnes physiques ou morales qui ne doivent pas nécessaire-
ment être administrateurs, qui auront les pouvoirs déterminés par le conseil d’administration et qui pourront, si le con-
seil d’administration les y autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

La Société conclura un contrat de gestion d’investissement (le 'Contrat de Gestion') avec SCOTTISH WIDOWS IN-

VESTMENT PARTNERSHIP LIMITED (le 'Gestionnaire'), tel que décrit dans les documents de vente des actions de la
Société, en vertu duquel le Gestionnaire fournira à la Société des recommandations et des conseils concernant la poli-
tique d’investissement de la Société conformément à l’Article 18 des présents Statuts et pourra, de façon journalière et
sous le contrôle et la responsabilité du conseil d’administration, acheter et vendre à leur discrétion les valeurs et autres
actifs de la Société conformément aux termes d’un contrat écrit.

Le Gestionnaire de la Société sera dans tous les cas une filiale de la société LLOYDS TSB GROUP PLC ou un de ses

successeurs. La LLOYDS TSB GROUP PLC ou ses successeurs pourra renoncer à ce droit de manière générale ou pour
certains Compartiments par consentement écrit.

Le Contrat de Gestion est conclu pour une durée illimitée et peut seulement être résilié à l’initiative du conseil d’ad-

ministration de la Société, sauf si le Gestionnaire a enfreint les obligations qui lui incombent en vertu du Contrat de
Gestion, sous réserve qu’une telle résiliation du contrat soit décidée par une résolution de l’assemblée générale des
actionnaires de la Société. Une telle assemblée ne délibèrera valablement que si la moitié au moins du capital social est
présent ou représenté, et la décision doit être prise à la majorité des deux tiers des actionnaires présents ou représen-
tés. 

En cas de conclusion ou de résiliation d’un tel contrat pour quelque raison que ce soit, la Société doit immédiatement

changer sa dénomination et choisir un nom ne ressemblant pas à la dénomination mentionnée à l’Article 1

er

 des présents

Statuts. Cette dénomination ne pourra en aucun cas contenir les lettres 'SWIP' ou le nom d’un éventuel successeur du
Gestionnaire.

Le conseil d’administration peut, également conférer tous mandats spéciaux par procuration authentique ou sous

seing privé.

Cet Article ne pourra être modifié que par une résolution de l’assemblée générale des actionnaires de la Société,

sous réserve qu’une telle résolution soit prise à l’unanimité des actions en circulation de la Société.

Art. 18. Politiques et Restrictions d’Investissement
Le conseil d’administration, appliquant le principe de la répartition des risques, a le pouvoir de déterminer (i) les po-

litiques d’investissement à respecter pour chaque Compartiment, (ii) les techniques de couverture des risques liées à la
devise à utiliser pour une catégorie spécifique d’actions, au sein d’un Compartiment, ainsi que (iii) les lignes de conduite

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à suivre dans l’administration et la conduite des affaires de la Société, sous réserve des restrictions d’investissement
adoptées par le conseil d’administration conformément aux lois et règlements.

Dans la limite de ces restrictions, le conseil d’administration peut décider que les investissements de la Société se

feront:

(i) en valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociées sur un autre Marché Régle-

menté d’un Etat membre de l’Union Européenne ('UE');

(ii) en valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociées sur un autre Marché Ré-

glementé d’un autre Etat de l’Europe de l’Ouest ou de l’Est, de l’Asie, de l’Océanie, des continents d’Amérique ou de
l’Afrique;

(iii) en valeurs mobilières nouvellement émises, sous réserve que les conditions d’émission comportent l’engagement

que la demande d’admission à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou à des Marchés Réglementés mentionnés ci-
dessus soit introduite et que l’admission soit obtenue au plus tard avant la fin de la période d’un an depuis l’émission;

(iv) en respectant le principe de la répartition des risques, jusqu’à 100% des avoirs attribuables à chaque Comparti-

ment en valeurs mobilières émises ou garanties par un Etat membre de l’UE, par ses collectivités publiques territoriales,
par un autre Etat membre de l’Organisation pour la Coopération et le Développement Economique ('OCDE') ou par
un organisme international à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l’UE, étant entendu
que si la Société fait usage des possibilités prévues dans la présente disposition, elle détienne, pour le compte du Com-
partiment établi pour la ou les catégorie(s) d’actions concernée(s), des valeurs appartenant à six émissions différentes
au moins, sans que les valeurs appartenant à une même émission ne puissent excéder 30% du montant total des actifs
attribuables à ce Compartiment;

(v) en parts d’autres organismes de placement collectif ('OPC') de type ouvert, sous réserve (i) que la Société n’in-

vestisse pas plus de 5% de ses actifs nets dans de tels OPC, (ii) que cet OPC soit un organisme de placement collectif
en valeurs mobilières ('OPCVM') au sens de la directive CE du Conseil du 20 décembre 1985 et (iii) que si ces OPCVM
sont liés à la Société dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle ou par une importante participation
directe ou indirecte, l’investissement dans un tel OPCVM ne soit autorisé que si cet OPCVM, conformément à ses do-
cuments constitutifs, s’est spécialisé dans des investissements d’un secteur géographique ou économique déterminé et
qu’il ne sera pas mis à la charge de la Société des frais ou des charges concernant cette acquisition;

(vi) en toutes autres valeurs, instruments ou autres avoirs dans le cadre des restrictions qui seront déterminées par

le conseil d’administration conformément aux lois et règlements applicables.

Le conseil d’administration, agissant dans les intérêts de la Société, peut décider, que de la manière décrite dans les

documents de vente des actions de la Société, (i) tout ou partie des avoirs de la Société ou d’un Compartiment peuvent
être cogérés, de façon distincte, avec des avoirs détenus par d’autres investisseurs, y compris d’autres organismes de
placement collectif et/ou leurs compartiments, ou (ii) tout ou partie des avoirs de deux ou plusieurs Compartiments de
la Société peuvent être cogérés, de façon distincte ou commune.

Les investissements de chaque Compartiment peuvent s’effectuer soit directement ou indirectement par l’intermé-

diaire de filiales détenues à 100% par la Société, ainsi que le conseil d’administration en décidera en temps opportun et
ainsi qu’il sera expliqué dans les documents de vente des actions de la Société. Toute référence dans les présents Statuts
à 'investissements' et 'avoirs' désignera, le cas échéant, soit les investissements effectués et les avoirs dont le bénéfice
économique revient à la Société directement, ou les investissements effectués et les avoirs dont le bénéfice économique
revient à la Société indirectement par l’intermédiaire des filiales susmentionnées.

La Société est autorisée à utiliser (i) des techniques et instruments qui ont pour objet les valeurs mobilières, à con-

dition que le recours à ces techniques et instruments soit fait en vue d’une bonne gestion du portefeuille et (ii) des tech-
niques et des instruments destinés à couvrir les risques de change dans le cadre de la gestion de ses avoirs et dettes
ainsi qu’il est décrit dans les documents de vente des actions de la Société.

Art. 19. Intérêt Opposé
Aucun contrat ni aucune transaction que la Société pourra conclure avec d’autres sociétés ou firmes ne pourront

être affectés ou invalidés par le fait qu’un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société auraient un
intérêt quelconque dans telle autre société ou firme ou par le fait qu’ils soient administrateur, associé, fondé de pouvoir
ou employé de cette autre société. L’administrateur ou le fondé de pouvoir de la Société qui est administrateur, fondé
de pouvoir ou employé d’une société ou firme avec laquelle la Société passe des contrats ou avec laquelle elle est autre-
ment en relations d’affaires ne sera pas, par là même, privé du droit de délibérer, de voter et d’agir en ce qui concerne
des matières en relation avec pareils contrats ou pareilles affaires.

Au cas où un administrateur ou fondé de pouvoir aurait dans quelque affaire de la Société un intérêt opposé à celle-

ci, cet administrateur ou fondé de pouvoir devra informer le conseil d’administration de cet intérêt opposé et il ne dé-
libérera et ne prendra pas part au vote concernant cette affaire. Rapport en devra être fait à la prochaine assemblée
générale des actionnaires.

Le terme 'intérêt opposé' tel qu’il est utilisé au paragraphe précédent ne s’appliquera pas aux relations ou aux intérêts

qui pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec toute autre
personne, société ou entité juridique que le conseil d’administration pourra déterminer à son entière discrétion.

Art. 20. Indemnisation des Administrateurs
La Société pourra indemniser tout administrateur ou fondé de pouvoir, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et

autres ayants-droit, des dépenses raisonnablement occasionnées par toutes actions ou tous procès auxquels il aura été
partie en sa qualité d’administrateur ou de fondé de pouvoir de la Société ou pour avoir été, à la demande de la Société,
administrateur ou fondé de pouvoir de toute autre société, dont la Société est actionnaire ou créditrice et par laquelle
il ne serait pas indemnisé, sauf lorsque, en rapport avec de telles actions, il sera finalement condamné pour négligence
grave ou mauvaise gestion. En cas d’arrangement extra-judiciaire, une telle indemnité ne sera accordée que si la Société

55952

est informée par son avocat-conseil que la personne à indemniser n’a pas commis de manquement à ses devoirs. Le droit
à indemnisation n’exclura pas d’autres droits auxquels l’administrateur, le directeur ou le fondé de pouvoir pourraient
prétendre.

Art. 21. Surveillance de la Société
Les données comptables contenues dans le rapport annuel établi par la Société seront contrôlées par un réviseur

d’entreprises agréé qui est nommé par l’assemblée générale des actionnaires et rémunéré par la Société.

Le réviseur d’entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi de 1988.

Titre IV.- Assemblées Générales - Année sociale - Distributions

Art. 22. Assemblées Générales des Actionnaires de la Société
L’assemblée générale des actionnaires de la Société représente l’universalité des actionnaires de la Société. Les réso-

lutions prises s’imposent à tous les actionnaires, quelque soit la catégorie d’actions à laquelle ils appartiennent. Elle a les
pouvoirs les plus larges pour ordonner, réaliser ou ratifier tous les actes relatifs aux opérations de la Société.

L’assemblée générale des actionnaires est convoquée par le conseil d’administration.
Elle peut l’être également à la demande d’actionnaires représentant un cinquième au moins du capital social.
L’assemblée générale annuelle se réunit, conformément à la loi luxembourgeoise, au siège social de la Société à

Luxembourg, le deuxième vendredi du mois d’avril de chaque année à 11.00 heures, heure de Luxembourg.

Si ce jour n’est pas un jour ouvrable à Luxembourg, l’assemblée générale se réunit le premier jour ouvrable suivant

à Luxembourg.

Dans des circonstances exceptionnelles et si le conseil d’administration considère de manière discrétionnaire que

cela est nécessaire, l’assemblée générale annuelle pourra se tenir à l’extérieur du Luxembourg.

D’autres assemblées générales d’actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans l’avis de convocation.
Toutes les assemblées doivent être conduites conformément aux dispositions de la loi luxembourgeoise.
Les actionnaires se réuniront sur convocation du conseil d’administration à la suite d’un avis énonçant l’ordre du jour

envoyé au moins huit (8) jours avant l’assemblée à tout propriétaire d’actions nominatives à son adresse portée au re-
gistre des actionnaires. La délivrance d’un tel avis aux actionnaires nominatifs ne doit pas être justifiée à l’assemblée.
L’ordre du jour sera préparé par le conseil d’administration sauf si l’assemblée a été convoquée à la demande écrite des
actionnaires, auquel cas le conseil d’administration peut préparer un ordre du jour supplémentaire.

Si des actions au porteur ont été émises, les convocations seront en outre publiées, conformément à la loi, au Mé-

morial C, Recueil des Sociétés et Associations, dans un ou plusieurs journaux luxembourgeois et dans tels autres jour-
naux que le conseil d’administration déterminera.

Si toutes les actions sont sous forme nominative et si aucune publication n’est faite, les convocations pourront être

adressées aux actionnaires uniquement par lettre recommandée.

Chaque fois que tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu’ils déclarent se considérer comme dûment

convoqués et avoir eu connaissance préalable de l’ordre du jour soumis à leur délibération, l’assemblée générale peut
avoir lieu sans convocation. 

Le conseil d’administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d’une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l’ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action, quelque soit la catégorie dont elle relève, donne droit à une voix, conformément à la loi luxembour-

geoise et aux présents Statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires par un man-
dataire qui n’a pas besoin d’être actionnaire mais qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir
écrit. 

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou représentés.

Art. 23. Assemblées Générales des Actionnaires d’un Compartiment ou d’une Catégorie d’actions
Les actionnaires de la (des) catégorie(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment peuvent, à tout moment, tenir

des assemblées générales ayant pour but de délibérer sur des matières ayant trait uniquement à ce Compartiment.

En outre, les actionnaires d’une catégorie d’actions peuvent, à tout moment, tenir des assemblées générales ayant

pour but de délibérer sur des matières ayant trait uniquement à cette catégorie spécifique.

Les dispositions de l’Article 22, paragraphes 2, 3, 9, 10, 11, 12 et 13 s’appliquent de la même manière à ces assemblées

générales.

Chaque action donne droit à une voix, conformément à la loi luxembourgeoise et aux présents statuts. Les action-

naires peuvent être présents en personne à ces assemblées, ou se faire représenter par un mandataire qui n’a pas besoin
d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir écrit.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale des actionnaires d’un Compartiment ou d’une catégorie d’actions sont prises à la majorité simple des voix des
actionnaires présents ou représentés.

Art. 24. Fermeture et fusion de Compartiments ou de Catégories d’Actions
Au cas où, pour quelque raison que ce soit, la valeur de l’ensemble des avoirs nets d’un Compartiment ou la valeur

des avoirs nets d’une catégorie d’actions au sein d’un tel Compartiment n’atteint pas ou tombe sous un montant con-
sidéré par le conseil d’administration comme étant le seuil minimum en-dessous duquel ce Compartiment ou cette ca-
tégorie d’actions ne peuvent plus fonctionner d’une manière économiquement efficiente, ou si un changement significatif
de la situation économique, politique ou monétaire ou afin de procéder à une rationalisation économique, le conseil
d’administration pourra décider de procéder au rachat forcé de toutes les actions de la catégorie ou des catégories

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émises concernée(s) ou d’un Compartiment à la valeur nette d’inventaire par action applicable (compte tenu des prix
et dépenses réels de réalisation des investissements), calculée au Jour d’Evaluation lors duquel cette décision prendra
effet. La Société enverra un avis aux actionnaires de la (des) catégorie(s) d’actions concernée(s) ou du Compartiment
concerné avant la date effective du rachat forcé, qui indiquera les raisons motivant ce rachat de même que les procé-
dures s’y appliquant: les actionnaires nominatifs seront informés par écrit; la Société informera les détenteurs d’actions
au porteur par voie de publication d’un avis dans les journaux déterminés par le conseil d’administration, à moins que
la Société ne connaisse ces actionnaires et leurs adresses. Sauf décision contraire prise dans l’intérêt des actionnaires
ou afin de maintenir l’égalité de traitement entre ceux-ci, les actionnaires du Compartiment ou de la catégorie d’actions
concerné(e) pourront continuer à demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais (mais compte tenu
des prix et dépenses réels de réalisation des investissements) jusqu’à la date d’effet du rachat forcé.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration au paragraphe précédent, l’assemblée générale des ac-

tionnaires de la (ou des) catégorie(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment ou du Compartiment concerné
pourra, dans toutes les circonstances, sur proposition du conseil d’administration, racheter toutes les actions de la (ou
des) catégorie(s) concernée(s) ou du Compartiment et rembourser aux actionnaires la valeur nette d’inventaire de leurs
actions (compte tenu des prix et dépenses réels de réalisation des investissements), calculée au Jour d’Evaluation lors
duquel une telle décision prendra effet. Aucun quorum ne sera requis lors de telles assemblées générales des actionnai-
res et les résolutions pourront être prises par le vote affirmatif de la majorité simple des actionnaires présents ou re-
présentés et votant à cette assemblée.

Les avoirs qui ne seront pas distribués à leurs bénéficiaires lors du rachat, seront déposés auprès du Dépositaire pour

une période de six mois après ce rachat; passé ce délai, les avoirs seront versés auprès de la Caisse des Consignations
pour compte de leurs ayants-droit.

Toutes les actions ainsi rachetées peuvent être annulées.
Dans les mêmes circonstances que celles décrites au second paragraphe du présent Article, le conseil d’administra-

tion pourra proposer aux actionnaires d’apporter les avoirs d’un Compartiment à ceux d’un autre Compartiment au
sein de la Société ou à ceux d’un autre organisme de placement collectif créé selon la Partie I de la Loi de 1988 en leur
envoyant, au moins un mois avant la date d’effet de la fusion, une lettre contenant les détails de la fusion proposée ainsi
que les informations relatives au nouveau Compartiment ou à l’organisme de placement collectif. Durant ce mois, les
actionnaires du Compartiment concerné pourront demander le rachat ou la conversion de leurs actions en actions d’un
autre Compartiment, sans frais. A l’expiration de cette période, les titres des actionnaires qui n’auront pas demandé le
rachat seront automatiquement convertis en actions du Compartiment absorbant. Dès que la décision de fusionner un
Compartiment avec un autre est prise, l’émission des actions dans le Compartiment concerné sera interdite à moins
qu’il n’y ait aucun doute possible sur le fait que les nouveaux souscripteurs sont pleinement conscients de la proposition
de fusion et sous réserve que l’émission des actions ne porte en aucun cas préjudice aux actionnaires actuels du Com-
partiment.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration par le paragraphe précédent, l’assemblée générale des

actionnaires d’un Compartiment pourra, dans toutes circonstances, décider d’apporter les avoirs (et engagements) at-
tribuables au Compartiment à un autre Compartiment ou organisme de placement collectif organisé sous la Partie I de
la loi de 1988 et recevoir en échange des actions de ce nouveau Compartiment ou de cet organisme de placement col-
lectif. Aucun quorum ne sera requis lors de ces assemblées générales et les résolutions pourront être prises par le vote
affirmatif de la majorité simple des actions présentes ou représentées à ces assemblées. Ces décisions seront publiées.
La publication contiendra des informations relatives au nouveau Compartiment ou à l’organisme de placement collectif,
et interviendra un mois avant la date à laquelle la fusion deviendra effective, afin de permettre aux actionnaires de de-
mander le rachat sans frais de leurs actions. En cas de fusion avec un fonds commun de placement ou avec un organisme
de placement collectif étranger, les décisions de l’assemblée générale des actionnaires n’auront d’effet qu’à l’égard des
actionnaires ayant voté en faveur de la fusion.

Art. 25. Année Sociale
L’année sociale de la Société commence le 1

er

 janvier de chaque année et se termine le 31 décembre de la même

année.

Art. 26. Distributions
Sur proposition du conseil d’administration et dans les limites légales, l’assemblée générale des actionnaires de la (des)

catégorie(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment déterminera l’affectation des résultats de ce Compartiment
et pourra en temps opportun déclarer, ou autoriser le conseil d’administration à déclarer, des distributions.

Pour chaque catégorie d’actions ayant droit à des distributions, le conseil d’administration peut décider de payer des

dividendes intérimaires, conformément aux conditions prévues par la loi.

Les paiements de distributions aux porteurs d’actions nominatives seront effectués par virement à ces actionnaires à

leurs adresses indiquées au registre des actionnaires, et pour les actions au porteur sur présentation du coupon de di-
vidende remis à l’agent ou aux agents désigné(s) par la Société à cet effet.

Les distributions pourront être payées en toute monnaie choisie par le conseil d’administration et en temps et lieu

qu’il appréciera périodiquement. 

Le conseil d’administration pourra décider de distribuer des dividendes d’actions au lieu de dividendes en espèces en

respectant les modalités et les conditions déterminées par le conseil d’administration.

Toute distribution déclarée qui n’aura pas été réclamée par son bénéficiaire dans les cinq ans à compter de son at-

tribution, ne pourra plus être réclamée et reviendra à la (aux) catégorie(s) d’actions concernée(s) au sein du Compar-
timent correspondant.

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son béné-

ficiaire.

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Titre V.- Dispositions finales

Art. 27. Dépositaire
Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt avec un établissement bancaire ou d’épar-

gne au sens de la loi du 5 avril 1993 relative au secteur financier, telle que modifiée (ci-après le 'Dépositaire').

Le Dépositaire aura les pouvoirs et charges tels que prévus par la Loi de 1988.
Si le Dépositaire désire se retirer, le conseil d’administration s’efforcera de trouver un remplaçant dans un délai de

deux mois à compter de l’opposabilité d’un tel retrait. Le conseil d’administration peut dénoncer le contrat de dépôt
mais ne pourra révoquer le Dépositaire que si un remplaçant a été trouvé.

Art. 28. Dissolution de la Société
La Société peut à tout moment être dissoute par décision de l’assemblée générale des actionnaires statuant aux con-

ditions de quorum et de majorité prévues à l’Article 30 des présents Statuts.

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise par le conseil d’administration à l’assemblée

générale lorsque le capital social est devenu inférieur aux deux tiers du capital minimum tel que fixé à l’Article 5 des
présents Statuts. L’assemblée générale délibère sans condition de présence et décide à la majorité simple des actions
représentées à l’assemblée.

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise à l’assemblée générale lorsque le capital social

est devenu inférieur au quart du capital minimum fixé à l’Article 5 des présents Statuts; dans ce cas, l’assemblée générale
délibère sans condition de présence et la dissolution peut être décidée par les actionnaires détenant un quart des actions
représentées à l’assemblée.

La convocation doit se faire de façon à ce que l’assemblée soit tenue dans le délai de quarante jours à partir de la

constatation que l’actif net de la Société est devenu inférieur aux deux tiers, ou au quart, du capital minimum.

Art. 29. Liquidation
La liquidation sera effectuée par un ou plusieurs liquidateurs, personnes physiques ou morales nommées par l’assem-

blée générale des actionnaires qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Art. 30. Modifications des Statuts
Les présents Statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des actionnaires statuant aux conditions de

quorum et de majorité requises par la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, telle que modifiée, à
moins que d’autres conditions de quorum et de majorité aient été prévus de manière spécifique pour l’amendement de
certains articles.

Art. 31. Déclaration
Les mots du genre masculin englobent également le genre féminin, les termes de 'personne' ou 'actionnaire' englobent

également les sociétés, associations et tout autre groupe de personnes constitué ou non sous forme de société ou d’as-
sociation.

Art. 32. Loi Applicable
Pour tous les points non spécifiés dans les présents Statuts, les parties se réfèrent et se soumettent aux dispositions

de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales ainsi qu’à la Loi de 1988, telles que ces lois ont été ou
seront modifiées en temps opportun.

<i>Dispositions transitoires

1) La première année sociale commencera le jour de la constitution de la Société et se terminera le 31 décembre

2003.

2) La première assemblée générale annuelle se tiendra en 2004.

Capital initial - Souscription et Paiement

Le capital initial est fixé à trente et un mille euros (EUR 31.000,-) représenté par trois mille cent (3.100) actions sans

mention de valeur nominale.

Les souscripteurs ont souscrit les actions de la Société comme suit:
1) SCOTTISH WIDOWS INVESTMENT PARTNERSHIP LIMITED, une société constituée conformément aux lois

d’Angleterre et de Wales, ayant son siège social à 10 Fleet Place, London EC4M 7RH, souscrit trois mille quatre-vingt
dix-neuf (3.099) actions, résultant en un paiement total de trente mille neuf cent quatre-vingt-dix euros (EUR 30.990,),
en qualité de fondateur.

2) Claude Kremer, avocat, demeurant à Luxembourg, souscrit, une (1) action, résultant en un paiement total de dix

euros (EUR 10,-), en qualité de souscripteur.

La preuve du paiement intégral en espèces des actions, c’est à dire trente et un mille euros (EUR 31.000,-) a été don-

née au notaire instrumentant qui le reconnaît.

Les comparants ont déclaré qu’à la suite de la création par le conseil d’administration de plusieurs catégories d’ac-

tions, conformément aux présents Statuts, ils choisiront la ou les catégories d’actions auxquelles les actions souscrites
à ce jour appartiendront.

<i>Déclaration

Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l’existence des conditions énumérées à l’Article 26 de la loi du 10 août 1915

concernant les sociétés commerciales et déclare expressément qu’elles sont remplies.

<i>Frais

Les dépenses qui seront supportées au pro rata par chaque Compartiment de la Société en raison de la constitution

sont évalués à environ £90.000,-.

55955

<i>Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires

Les comparants préqualifiés, représentant la totalité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqués,

se sont ensuite constitués en assemblée générale extraordinaire et ont pris les résolutions suivantes:

I. Sont nommés administrateurs pour un mandat qui prendra fin à l’issue de l’assemblée générale annuelle des action-

naires appelée à délibérer sur les comptes annuels de la Société arrêtés au 31 décembre 2003:

<i>Président du Conseil

* Andy Frepp
Director of Sales &amp; Marketing
SCOTTISH WIDOWS INVESTMENT PARTNERSHIP LIMITED
60 Morrison Street
Edinburgh EH3 8BE, Grande-Bretagne

<i>Membres

* Yves Hastert
Directeur
LLOYDS TSB BANK PLC 
1 place Bel-Air
1204 Genève, Suisse
 * Marc de Leye
Directeur
LLOYDS TSB BANK PLC 
1, rue Schiller
L-2519 Luxembourg.

II. Est nommée réviseur d’entreprises agréé: PricewaterhouseCoopers, 400, route d’Esch, L-1014 Luxembourg.

III. Conformément à l’Article 60 de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, telle que modifiée,

l’assemblée générale autorise le conseil d’administration à déléguer la gestion journalière de la Société ainsi que la re-
présentation de la Société relative à cette délégation à un ou plusieurs de ses membres.

IV. L’adresse de la Société est fixée au 49, avenue J. F. Kennedy, L-1855 Luxembourg.

Le notaire instrumentant, qui parle et comprend la langue anglaise, constate par les présentes qu’à la demande des

personnes comparantes, les présents Statuts sont rédigés en langue anglaise suivis d’une version française; à la demande
de ces mêmes personnes et en cas de divergences entre le texte anglais et le texte français, la version anglaise fera foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
L’acte ayant été remis aux fins de lecture aux comparants, ceux-ci ont signé avec nous, notaire, le présent acte.
Signé: C. Kremer, H. Hellinckx.
Enregistré à Mersch, le 17 octobre 2003, vol. 425, fol. 61, case 10. – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur (signé): A. Muller.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(068215.3/242/1687) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 octobre 2003.

ADVANTAGE, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable à Compartiments Multiples.

Registered office: L-2449 Luxembourg, 18, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 53.801. 

—

<i>New Prospectus dated November 2003

A Board of Directors resolution of ADVANTAGE SICAV, dated 18th July 2003, resolves the issue of a new Prospec-

tus, dated November 2003, introducing the following modifications:

a. Opening of the new Sub-fund ADVANTAGE - S.R.I. EUROPEAN EQUITIES,
b. Modification of the Investment and Policy of ADVANTAGE - SHORT TERM MATURITIES (portfolio duration up

to 3 years and may be invested in repurchase agreements) and ADVANTAGE - ETHICAL ENTERPRISES (repurchase
agreements),

c. Changing in name and modification of the Investment Objective and Policy ADVANTAGE - GLOBAL EQUITY (the

Sub-fund will invest in transferable securities: corporate bonds, public issues, supranational issues, repurchase agree-
ments). The new Sub-fund name is ADVANTAGE - TOTAL RETURN,

d. Change of the maximum management fee paid by ADVANTAGE - SHORT TERM MATURITIES (0.50% per annum)

and ADVANTAGE - GLOBAL EQUITY (1.50% per annum),

e. Modification of the calculation basis of the management and Custodian Bank fee in order to take into account the

average Net Asset Values of each month instead of considering the last Net Asset Value of the month,

f. Further explanation of the performance fee calculation method of ADVANTAGE - SHORT TERM MATURITIES,

ADVANTAGE-INCOME, ADVANTAGE-DOLLAR,

g. Modification of the performance fees of ADVANTAGE - GLOBAL EQUITY and ADVANTAGE - ETHICAL EN-

TERPRISES,

Mersch, le 22 octobre 2003.

H. Hellinckx.

55956

h. Replacement of the charity distribution of ADVANTAGE - ETHICAL ENTERPRISES with a charity provision paid

directly by the Investment Advisor of the Sub-fund,

i. Option to outsource the General Administration of the Sicav to EUROPEAN FUND ADMINISTRATION, Luxem-

bourg,

j. Other minor modifications in the form and in the content.
Further to these modifications, except for the points a. and i., the shareholders have the right to redeem the shares

of the Sub-fund free of charge for a 1 month period from the date of this publication. The new Prospectus dated No-
vember 2003 may be obtained at the SICAV’s registered office at 18, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.

For publication on the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Enregistré à Luxembourg, le 27 octobre 2003, réf. LSO-AJ06347. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

Traduction en français:

La résolution du Conseil d’Administration de ADVANTAGE SICAV, daté du 18 juillet 2003, décide de l’émission d’un

nouveau prospectus, daté de Novembre 2003, introduisant les modifications suivantes:

a. Ouverture d’un nouveau compartiment ADVANTAGE - S.R.I. EUROPEAN EQUITIES,
b. Modification de la politique d’investissements de ADVANTAGE - SHORT TERM MATURITIES (durée du porte-

feuille jusqu’à trois ans et peut être investi en repurchase agreements) et ADVANTAGE - ETHICAL ENTERPRISES (re-
purchase agreements),

c. Changement de nom et modification de la politique d’investissements de ADVANTAGE - GLOBAL EQUITY (le

compartiment investira en valeurs mobilières: obligations corporate, d’Etat et supranationales, repurchase agreements).
Le nouveau nom du compartiment est ADVANTAGE - TOTAL RETURN,

d. Changement du maximum de commission de gestion payée par ADVANTAGE - SHORT TERM MATURITIES

(0,50% par année) et ADVANTAGE - GLOBAL EQUITY (1,50% par année),

e. Modification de la base de calcul de la commission de gestion et de banque dépositaire afin de tenir compte de la

moyenne des actifs nets de chaque mois au lieu de considérer les actifs nets de fin de mois,

f. Explications supplémentaires concernant la méthode de calcul de la commission de performance de ADVANTAGE

- SHORT TERM MATURITIES, ADVANTAGE-INCOME, ADVANTAGE-DOLLAR,

g. Modification de la commission de performance de ADVANTAGE - GLOBAL EQUITY et ADVANTAGE-ETHICAL

ENTERPRISES,

h. Remplacement de la distribution de la commission «Charité» de ADVANTAGE-ETHICAL ENTERPRISES par une

commission «Charité» payée directement par le Conseiller en Investissements du compartiment.

i. Option d’outsourcer l’Administration Centrale de la Sicav à EUROPEAN FUND ADMINISTRATION, Luxembourg,
j. Autres modifications mineures de forme et de fond.
Suite à ces modifications, excepté pour les points a. et i., les actionnaires ont le droit de sortir des compartiments

sans frais pour la période de 1 mois à partir de la date de cette publication. Le nouveau prospectus daté de Novembre
2003 peut être obtenu auprès du siège social de la Sicav au 18, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.

Enregistré à Luxembourg, le 27 octobre 2003, réf. LSO-AJ06349. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

(068647.2//71) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 28 octobre 2003.

CREDIT SUISSE FUND (LUX), Fonds Commun de Placement.

—

Durch Beschluss der CREDIT SUISSE FUND MANAGEMENT COMPANY in ihrer Eigenschaft als Verwaltungsgesell-

schaft, mit Zustimmung von BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) S.C.A., in ihrer Eigenschaft als De-
potbank, werden die Vertragsbedingungen des CREDIT SUISSE FUND (LUX) wie folgt wiedergegeben.

VERTRAGSBEDINGUNGEN DES ANLAGEFONDS

<i>November 2003

Diese Vertragsbedingungen des Anlagefonds ('Fonds commun de placement') CREDIT SUISSE FUND (LUX) sowie

deren zukünftige Änderungen, gemäss nachstehendem Artikel 16, regeln die Rechtsbeziehungen zwischen 

1) der Verwaltungsgesellschaft CREDIT SUISSE FUND MANAGEMENT COMPANY, einer Aktiengesellschaft mit

Sitz in Luxemburg, 5, rue Jean Monnet, L-2181 Luxemburg, eingetragen beim Handelsregister Luxemburg unter der
Nummer B 72.925 (in der Folge als 'Verwaltungsgesellschaft' bezeichnet),

ADVANTAGE SICAV
<i>The Board of Directors
Signature

UNION BANCAIRE PRIVEE (LUXEMBOURG) S.A.
Signatures

ADVANTAGE SICAV
<i>Le Conseil d’Administration
Signatures

55957

2) der Depotbank BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) S.C.A., einer Kommanditgesellschaft auf Ak-

tien mit Sitz in Luxemburg, 33, boulevard du Prince Henri, L-1724 Luxemburg, eingetragen im Handelsregister Luxem-
burg unter der Nummer B29.923 (’Depotbank’),

3) den Zeichnern und Inhabern von CREDIT SUISSE FUND (LUX) Anteilen (’Anteilinhaber’), welche durch Erwerb

solcher Anteile diese Vertragsbedingungen annehmen.

Art. 1. Der Fonds
CREDIT SUISSE FUND (LUX) (der ’Fonds’) ist ein Anlagefonds luxemburgischen Rechts. Der Fonds stellt rechtlich

eine unselbständige Gemeinschaft der Anteilinhaber an Wertpapieren und anderen Vermögenswerten ('Wertpapiere')
dar. Innerhalb des Fonds können jederzeit einzelne Subfonds aufgelegt werden, in welchen Vermögenswerte und Ver-
bindlichkeiten zusammengeschlossen sind, welche sich auf jeweils spezifische Anteilkategorien beziehen ('Anteil an ei-
nem Subfonds'). Der Fonds besteht aus der Gesamtheit der jeweiligen Subfonds. Jeder Subfonds wird im Verhältnis zu
den Anteilinhabern und gegenüber Dritten als getrennte Einheit angesehen. Der Fonds wird im Interesse der Miteigen-
tümer ('Anteilinhaber') von der Verwaltungsgesellschaft, einer Gesellschaft Luxemburger Rechts und mit Sitz in Luxem-
burg, im Einklang mit diesen Vertragsbedingungen und dem Prospekt des Fonds (der 'Prospekt') verwaltet. Das
Fondsvermögen wird von der Depotbank gehalten und ist von dem der Verwaltungsgesellschaft getrennt.

Für jeden Subfonds kann die Verwaltungsgesellschaft verschiedene Anteilklassen ('Klassen') sowie Subklassen ausge-

ben, inklusive ausschüttende Anteile ('Ausschüttungsanteile') und thesaurierende Anteile ('Kapitalzuwachsanteile'), wie
dies im Verkaufsprospekt beschrieben ist.

Die einzelnen Subfonds werden jeweils im Prospekt beschrieben. Es wird ebenfalls darin für jeden einzelnen Subfonds

eine Referenzwährung festgelegt.

Art. 2. Die Verwaltungsgesellschaft
Der Fonds wird für die Anteilinhaber von der Verwaltungsgesellschaft verwaltet.
Die Verwaltungsgesellschaft ist, unter den Beschränkungen des nachstehenden Artikels 5, zur Verwaltung des Fonds

für die Anteilinhaber berechtigt; sie kann insbesondere jegliche Wertpapiere und andere Anlagen gemäss Artikel 40 des
Gesetzes vom 30. März 1988 über Organismen für gemeinsame Anlagen ('Gesetz vom 30. März 1988') kaufen, verkau-
fen, zeichnen, tauschen und in Empfang nehmen sowie sämtliche Rechte ausüben, die unmittelbar oder mittelbar mit
dem Vermögen des Fonds zusammenhängen.

Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft bestimmt die Anlagerichtlinien der Subfonds nach Massgabe der im

nachfolgenden Artikel 4 festgelegten Anlagepolitik und der Beschränkungen.

Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft darf sowohl einen Anlageausschuss, welcher aus Mitgliedern des

Verwaltungsrates bestehen kann, als auch andere Personen als Anlageberater hinzuziehen.

Der Verwaltungsrat kann ebenfalls Geschäftsführer oder Angestellte mit der täglichen Ausführung der Anlagepolitik

sowie der Verwaltung des Fondsvermögens beauftragen.

Die Verwaltungsgesellschaft kann generell zugunsten des Fonds Informationsdienste, Beratung und andere Dienstlei-

stungen in Anspruch nehmen. 

Art. 3. Die Depotbank
BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) S.C.A., eine Kommanditgesellschaft auf Aktien luxemburgi-

schen Rechts mit Sitz in Luxemburg, wurde als Depotbank bestellt.

Die Verwaltungsgesellschaft sowie die Depotbank können dieses Vertragsverhältnis mit einer Kündigungsfrist von

drei Monaten zu jedem beliebigen Zeitpunkt mittels schriftlicher Mitteilung der einen an die andere Partei beenden. Die
Abberufung der Depotbank durch die Verwaltungsgesellschaft ist aber nur zulässig, wenn eine neue Depotbank die in
diesen Vertragsbedingungen festgelegten Funktionen und Verantwortlichkeiten einer Depotbank übernimmt. Weiterhin
hat auch nach Abberufung die Depotbank ihre Funktionen so lange wahrzunehmen, als es notwendig ist, um das gesamte
Fondsvermögen an die neue Depotbank zu übertragen.

Im Falle einer Kündigung durch die Depotbank ist die Verwaltungsgesellschaft verpflichtet, innerhalb von zwei Mona-

ten eine neue Depotbank zu ernennen, welche die Funktionen und Verantwortung der Depotbank gemäss diesen Ver-
tragsbedingungen übernimmt. In diesem Fall bleibt ebenfalls die Depotbank so lange in Funktion, bis das Fondsvermögen
an die neue Depotbank übertragen wurde.

Das Fondsvermögen, nämlich alle flüssigen Mittel, Wertpapiere und andere Anlagen gemäss Artikel 40 des Gesetzes

vom 30. März 1988, wird von der Depotbank für die Anteilinhaber des Fonds gehalten. Die Depotbank kann mit Ge-
nehmigung der Verwaltungsgesellschaft Banken und Finanzinstitute mit der Aufbewahrung von Wertpapieren, welche
nicht üblicherweise in Luxemburg gehandelt werden, beauftragen. Die Depotbank kann Wertpapiere in Sammeldepots
bei Depotstellen hinterlegen, welche die Depotbank mit Zustimmung der Verwaltungsgesellschaft auswählt. Im Hinblick
auf die Konten und Wertpapierdepots erfüllt die Depotbank die banküblichen Pflichten. Die Depotbank kann nur im
Auftrag der Verwaltungsgesellschaft und innerhalb des Rahmens dieser Vertragsbedingungen über das Fondsvermögen
verfügen und für den Fonds Zahlungen an Dritte leisten. Ferner übt die Depotbank sämtliche in Artikel 17 des Gesetzes
vom 30. März 1988 vorgesehenen Funktionen aus.

Art. 4. Anlageziel und Anlagepolitik
Das Hauptziel des Fonds ist es, den Anlegern die Möglichkeit anzubieten, in professionell geführte Portefeuilles anzu-

legen. Dazu wird das Vermögen der Portefeuilles nach dem Grundsatz der Risikoverteilung in Wertpapieren und ande-
ren Anlagen gemäss Artikel 40 des Gesetzes vom 30. März 1988 investiert. 

Anlageziel und -politik der einzelnen Subfonds werden jeweils im Verkaufsprospekt beschrieben. Die Anlagen der ein-

zelnen Subfonds erfolgen unter Einhaltung der Anlagerestriktionen, wie sie vom Gesetz und im Verkaufsprospekt in Ka-
pitel 6 'Anlagebegrenzungen' festgelegt wurden.

55958

Das angestrebte Anlageziel in jedem Subfonds ist die maximale Aufwertung des angelegten Vermögens. Um dies zu

erreichen, wird die Verwaltungsgesellschaft angemessene Risiken eingehen, wobei aber auf Grund der Marktbewegun-
gen und anderen Risiken nicht garantiert werden kann, dass das Anlageziel tatsächlich erreicht wird.

Art. 5. Anlagebegrenzungen
Für die Anlagen eines jeden Subfonds gelten folgende Bestimmungen:
1. Die Fondsanlagen dürfen ausschliesslich bestehen aus: 
a) übertragbaren Wertpapieren, die an Börsen eines EU-Mitgliedstaates zugelassen sind oder an einem anderen an-

erkannten und dem Publikum offen stehenden, regelmässig stattfindenden geregelten Markt eines EU-Mitgliedstaates ge-
handelt werden;

b) übertragbaren Wertpapieren, die an Börsen eines Staates, welcher nicht der EU angehört, oder welche an einem

anderen anerkannten und dem Publikum offen stehenden und regelmässig stattfindenden geregelten Markt eines Staates,
welcher nicht der EU angehört, zugelassen sind. Die Vertragsbedingungen erlauben Anlagen in Wertpapieren an jeder
Börse und jedem geregelten Markt, der regelmässig stattfindet, anerkannt ist, dem Publikum offen steht und sich in Eu-
ropa, Amerika, Asien, Afrika oder Ozeanien befindet (geregelte Märkte);

c) übertragbaren Wertpapieren aus Neuemissionen, sofern die Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, die

Zulassung zur amtlichen Notierung an Börsen oder an anderen geregelten Märkten zu beantragen, und sofern diese Zu-
lassung innerhalb eines Jahres nach der Emission erfolgt. 

2. Unabhängig von den in Ziffer 1. Absatz a), b) und c) festgesetzten Anlagebeschränkungen darf jeder Subfonds:
a) höchstens 10% seines Nettovermögenswertes in anderen als den in Ziffer 1 genannten Wertpapieren anlegen;
b) höchstens 10% seines Nettovermögenswertes in verbrieften Rechten anlegen, welche ihren Merkmalen nach

Wertpapieren gleichgestellt werden können (insbesondere durch ihre Übertragbarkeit, Veräusserbarkeit und jederzei-
tige Bewertbarkeit), und deren Restlaufzeit zwölf Monate überschreitet;

c) Die unter Ziffer 2 Absatz a) und b) genannten Grenzen dürfen zusammen in keinem Fall 10% des Nettovermögens-

wertes eines Subfonds überschreiten;

d) der Subfonds darf daneben auch flüssige Mittel und Festgeldanlagen in unterschiedlichen Währungen halten. Diese

Vermögenswerte dürfen in Form von Bankguthaben und Geldmarktpapieren gehalten werden, die nicht als Wertpapiere
gelten und die von Emittenten aus OECD-Mitgliedstaaten begeben werden. Die in diesem Absatz genannten Papiere
dürfen zum Zeitpunkt ihres Erwerbs durch den Fonds eine Restlaufzeit von höchstens zwölf Monaten haben.

3. Jeder Subfonds darf sich gemäss der nachfolgenden Bestimmungen der Instrumente (Kauf- und Verkaufsoptionen)

und der Techniken (Ankauf und Verkauf auf Termin), die Wertpapiere oder Terminkontrakte auf Börsenindizes oder
Obligationen zum Gegenstand haben, bedienen sowie Devisentransaktionen tätigen:

a) In diesem Zusammenhang darf jeder Subfonds Call- und Put-Optionen auf Wertpapiere erwerben, wenn dadurch

der Einstandspreis solcher Optionen 15% des Nettovermögens des Subfonds (inklusive der Einstandspreise für Käufe
von Call- und Put-Optionen, welche unter lit. e], f] und g] aufgeführt sind) nicht überschreitet;

b) Jeder Subfonds darf weiterhin Call-Optionen verkaufen, wenn er im Besitz der zugrunde liegenden Wertpapiere,

entsprechender Call-Optionen oder anderer Instrumente ist, welche eine angemessene Absicherung der aus den Opti-
onskontrakten entstehenden Verpflichtungen gewährleisten, oder wenn er durch entgegengerichtete Kontrakte oder
ähnliche Instrumente abgesichert ist;

c) Bei Verkäufen von Put-Optionen muss der Gegenwert der eingegangenen Verpflichtungen über die gesamte Dauer

des Kontraktes durch entsprechende liquide Mittel abgedeckt sein;

d) Die gesamte Summe der durch den Verkauf von Call-Optionen und Put-Optionen eingegangenen Verpflichtungen

darf zusammen mit den Verpflichtungen, welche aus den unter lit. e), f) und g) aufgeführten Geschäften hervorgehen, zu
keinem Zeitpunkt den Nettovermögenswert des Subfonds übersteigen;

e) Jeder Subfonds darf zur Absicherung von Kursrisiken Terminkontrakte und Call-Optionen auf Börsenindizes ver-

kaufen sowie Put-Optionen auf Börsenindizes kaufen, vorausgesetzt, dass die Summe der eingegangenen Verpflichtungen
den Wert des entsprechenden Wertpapiervermögens nicht übersteigt. Das Erreichen der Absicherung durch die vor-
genannten Geschäfte setzt eine relativ enge Korrelation zwischen der Zusammensetzung des angewandten Indexes und
des entsprechenden Wertpapierbestandes voraus;

f) Jeder Subfonds darf zur Absicherung von Zinsrisiken Terminkontrakte und Call-Optionen auf Zinssätze verkaufen

sowie Put-Optionen auf Zinssätze kaufen, ohne dass dabei die eingegangenen Verpflichtungen den Wert des in dieser
Währung gehaltenen Wertpapiervermögens übersteigen. Diese Regelung gilt auch für Zins-Swaps, welche mit erstklas-
sigen, auf solche Geschäfte spezialisierten Finanzinstituten getätigt werden;

g) Ausser den oben erwähnten Kontrakten darf jeder Subfonds Termin- und Optionskontrakte auf sämtliche Finan-

zinstrumente, welche nicht dem Ziel der Absicherung dienen, kaufen und verkaufen. Hierbei darf die Summe der Ver-
pflichtungen aus den unter lit e), f) und g) genannten Geschäften zuzüglich der Verpflichtungen aus den Verkäufen von
Put-Optionen auf Wertpapieren den gesamten Nettovermögenswert des Subfonds nicht überschreiten;

In diesem Zusammenhang sind Verpflichtungen, welche nicht aus Optionen auf Wertpapiere hervorgehen, wie folgt

definiert:

i) Bei Terminkontrakten entsprechen die Verpflichtungen dem Liquidationserlös der Nettopositionen der Kontrakte

(nach Kompensation der Kauf- und Verkaufspositionen), welche auf gleichartige Finanzinstrumente lauten, ohne Berück-
sichtigung der jeweiligen Laufzeiten;

ii) Bei gekauften und verkauften Optionskontrakten entsprechen die Verpflichtungen der Summe der Ausübungsprei-

se der Optionen, welche die Nettoverkaufspositionen (nach Kompensation der gekauften und verkauften Optionen),
denen die gleichen Aktiva zugrunde liegen, darstellen.

55959

h) Die Summe der Einstandspreise für die Käufe der oben angeführten Call- und Put-Optionen, wie unter lit g) be-

schrieben, zusammen mit den unter Ziffer 3 lit a), e) und f) aufgeführten Einstandspreisen darf 15% des Nettovermögens
des Subfonds nicht übersteigen;

i) Jeder Subfonds darf zur Absicherung von Währungsrisiken Devisenterminkontrakte und Call-Optionen auf Devisen

verkaufen sowie Put-Optionen auf Devisen kaufen sowie Devisen auf Termin verkaufen oder Währungs-Swaps mit erst-
klassigen Finanzinstituten, welche auf solche Geschäfte spezialisiert sind, tätigen. Das Volumen sowie die Laufzeit der
oben genannten Transaktionen in einer bestimmten Währung darf den Gesamtwert aller in dieser Währung gehaltenen
Aktiva des Subfonds und deren Verweildauer im Subfonds nicht überschreiten;

j) Sämtliche unter Ziffer 3. beschriebenen Instrumente und Kontrakte müssen an einer Börse oder einem anderen

geregelten Markt notiert sein bzw. gehandelt werden. Ausgenommen davon sind die oben erwähnten Devisentermin-
geschäfte und Währungs- oder Zinsswapgeschäfte. Ausserdem darf der Fonds nicht notierte, börsenfreie von erstklas-
sigen Finanzinstituten emittierte Optionen ('OTC') erwerben, wenn notierte Optionen mit den gleichen Eigenschaften
am Markt nicht erhältlich sind oder wenn die Verwaltungsgesellschaft die börsenfreien Optionen ('OTC') als geeigneter
für den Fonds beurteilt;

4. a) Jeder Subfonds darf nicht mehr als 10% seines Nettovermögens in Wertpapiere desselben Emittenten anlegen.

Ausserdem darf der Gesamtwert der Wertpapiere von Emittenten, in denen der Subfonds mehr als 5% seines Netto-
vermögens anlegt, 40% des Wertes seines Nettovermögens nicht übersteigen.

b) Die Grenze von 10%, wie in Ziffer 4 Absatz a) genannt, ist auf 35% angehoben, wenn die Wertpapiere von einem

Mitgliedstaat der Europäischen Union, seinen Gebietskörperschaften, einem Staat, der nicht der Europäischen Union
angehört, oder internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten
der Europäischen Union angehören, begeben oder garantiert werden. 

c) Die in Ziffer 4. Absatz b) genannten Wertpapiere bleiben bei der Anwendung der Grenze von 40% nach Ziffer 4

Absatz a) ausser Betracht.

d) Die Begrenzung auf 10% gemäss Ziffer 4 lit a) erhöht sich auf 100%, wenn es sich um Wertpapiere handelt, die von

einem OECD-Mitgliedstaat begeben oder garantiert werden. In diesem Fall muss der betreffende Subfonds Wertpapiere
aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen halten, wobei der Anteil der Wertpapiere einer Emission 30% des Net-
tovermögens des Subfonds nicht überschreiten darf.

5. Jeder Subfonds ist ermächtigt, bis zu 5% seines Nettovermögens in Anteile von Organismen für gemeinsame Anla-

gen des offenen Investmenttyps anzulegen. Bedingung dazu ist dass: 

a) es sich um Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapiere im Sinne des Artikels 1, Absatz 2, erster und zwei-

ter Gedankenstrich der Richtlinie der Europäischen Union vom 20. Dezember 1985 (85/611/EG) handelt, und dass 

b) diese Organismen für gemeinsame Anlagen eine Anlagepolitik, welche mit der des jeweiligen Subfonds vereinbar

ist, verfolgen.

Anlagen in Anteilen eines Anlagefonds oder einer Investmentgesellschaft, der bzw. die von der Verwaltungsgesell-

schaft oder einer anderen Gesellschaft verwaltet wird, mit der der Fonds durch eine gemeinsame Verwaltung oder Be-
herrschung oder durch eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung verbunden ist, sind nur dann gestattet, (i)
wenn es sich um einen Anlagefonds oder eine Investmentgesellschaft handelt, der bzw. die sich auf Anlagen in einem
bestimmten geografischen oder wirtschaftlichen Sektor spezialisiert hat, und (ii) sofern dem Fonds durch diese Trans-
aktionen keine Gebühren oder Kosten entstehen.

6. Jeder Subfonds darf bis zu 10% seines Nettovermögens Wertpapiere im Rahmen von Repos (Pensionsgeschäften)

erwerben, welche mit erstklassigen Finanzinstituten, die auf solche Geschäfte spezialisiert sind, abgeschlossen werden
können.

Während der Laufzeit eines solchen Geschäfts mit Wiederkaufsvorbehalt kann der Subfonds die Wertpapiere, die

Gegenstand dieses Geschäfts sind, nicht verkaufen, bevor der Wiederkauf der Wertpapiere durch die Gegenpartei aus-
geführt wurde oder die Frist zum Rückkauf verstrichen ist.

Die Verwaltungsgesellschaft muss darauf achten, die Grössenordnung der Käufe auf einem Niveau zu halten, welches

es ihr jederzeit ermöglicht, den Rücknahmeverpflichtungen des Fonds nachzukommen.

7. a) Das Fondsvermögen darf nicht in Wertpapieren angelegt werden, die mit einem Stimmrecht verbunden sind,

das es dem Fonds erlaubt, einen nennenswerten Einfluss auf die Geschäftsführung eines Emittenten auszuüben. 

b) ausserdem darf der Fonds nur:
- 10% der stimmrechtlosen Aktien ein und desselben Emittenten, 
- 10% der Schuldverschreibungen ein und desselben Emittenten,
- 10% der Anteile ein und desselben Organismus für gemeinsame Anlagen erwerben.
In den beiden letztgenannten Fällen brauchen die Beschränkungen beim Erwerb nicht eingehalten zu werden, wenn

sich der Bruttobetrag der Schuldverschreibungen und der Nettobetrag der ausgegebenen Anteile im Zeitpunkt des Er-
werbes nicht feststellen lassen.

Die unter lit a) und b) angeführten Beschränkungen sind nicht anzuwenden auf:
- Wertpapiere, die von einem EU-Mitgliedstaat oder dessen öffentlichen Gebietskörperschaften begeben oder garan-

tiert werden,

- Wertpapiere, die von einem Staat, welcher nicht der EU angehört, ausgegeben oder garantiert werden,
- Wertpapiere, die von internationalen Organisationen öffentlich-rechtlichen Charakters begeben werden, denen ein

oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören,

- Aktien, durch die ein Subfonds Anteil am Kapital einer Gesellschaft mit Sitz in einem Staat ausserhalb der EU erhält,

die ihre Aktiva hauptsächlich in Wertpapiere von Emittenten mit Sitz in diesem Staat anlegt, wenn dies auf Grund der
nationalen Gesetzgebung dieses Staates die einzige Möglichkeit ist, Anlagen in Wertpapiere von Emittenten dieses Staa-

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tes zu tätigen. Diese Ausnahme gilt jedoch nur, wenn die Anlagepolitik dieser Gesellschaft mit Sitz ausserhalb der EU
die unter Ziffer 4 lit a) und b) sowie lit 5. und 7. lit a) und b) aufgeführten Beschränkungen erfüllt. 

8. Die Verwaltungsgesellschaft darf für keinen Subfonds Kredite aufnehmen, es sei denn:
a) für den Ankauf von Devisen mittels eines 'Back to Back'-Darlehens
b) vorübergehend bis zur Höhe von 10% des Nettovermögenswertes jedes Subfonds.
9. Der Fonds darf keine Kredite gewähren oder für Dritte als Bürge einstehen.
10. Jeder Subfonds darf jedoch aus seinem Vermögen Wertpapiere ausleihen, wenn dies in Übereinstimmung mit den

Bestimmungen und Verfahren von CLEARSTREAM BANKING SYSTEM S.A. und EUROCLEAR sowie denen von ande-
ren erstrangigen, in diesem Bereich spezialisierten Finanzinstituten geschieht. Solche Operationen dürfen sich nicht über
eine Periode von mehr als dreissig Tagen erstrecken und dürfen die Hälfte des Vermögens jedes Subfonds nicht über-
schreiten, es sei denn, diese Kontrakte können zu jedem Zeitpunkt aufgelöst und die ausgeliehenen Titel zurückerstattet
werden.

Ausserdem muss der Fonds grundsätzlich eine Garantie erhalten, welche zum Zeitpunkt des Kontraktbeginns den

Wert der ausgeliehenen Titel nicht unterschreiten darf. Diese Garantie muss in Form von erstklassigen Bankgarantien
oder Liquiditäten und/oder Wertpapieren, welche von einem OECD-Mitgliedstaat oder dessen öffentlichen Gebietskör-
perschaften oder von supranationalen Institutionen und Organisationen gemeinschaftlicher, regionaler oder universeller
Art ausgegeben oder garantiert sind und auf den Namen des Fonds bis zum Ablauf der Ausleihdauer blockiert sind, aus-
gegeben werden.

11. Der Fonds darf nicht in Immobilien, Edelmetallen, Zertifikaten über Letztere, Waren und Warenpapieren oder in

von der Verwaltungsgesellschaft ausgegebenen Wertpapieren anlegen. 

12. Der Fonds darf keine Leerverkäufe von Wertpapieren tätigen. 
13. Ausser in Zusammenhang mit Kreditaufnahmen, die innerhalb der von den Vertragsbedingungen vorgesehenen

Begrenzungen getätigt werden, ist es der Verwaltungsgesellschaft untersagt, das Fondsvermögen zu verpfänden oder als
Sicherheit zu übertragen. Dabei dürfen in solchen Fällen nicht mehr als 10% des Vermögens eines Subfonds verpfändet
oder abgetreten werden. Die Sicherheiten, die üblicherweise an anerkannte Wertpapierabwicklungssysteme oder Zah-
lungssysteme gemäss deren jeweiligen Regelungen geleistet werden müssen, um die Abwicklungen innerhalb dieser Sy-
steme sicherzustellen und die bei Options-, Futures- und Termingeschäften üblichen Margendepots sind nicht im Sinne
dieser Bestimmung als Verpfändung anzusehen. 

Die oben angeführten Beschränkungen gelten nicht für die Ausübung von Bezugsrechten. Während der ersten sechs

Monate nach der offiziellen Zulassung in Luxemburg brauchen die oben unter Ziffer 4. angeführten Beschränkungen
nicht eingehalten zu werden, vorausgesetzt, dass das Prinzip der Risikostreuung eingehalten wird. Werden die oben ge-
nannten Beschränkungen unbeabsichtigt aus Gründen, die sich der Kontrolle der Verwaltungsgesellschaft entziehen,
oder als Resultat der Ausübung des Zeichnungsrechts überschritten, muss die Verwaltungsgesellschaft vorrangig und
unter Berücksichtigung der Interessen der Anteilinhaber das Ziel verfolgen, diese Situation zu beheben. 

Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, jederzeit im Interesse der Anteilinhaber weitere Anlagebeschränkungen

festzusetzen, soweit diese erforderlich sind, um den Gesetzen und Bestimmungen jener Länder zu entsprechen, in denen
Anteilscheine des Fonds angeboten und verkauft werden bzw. werden sollen.

Art. 6. Ausgabe von Anteilen
Die Anteile eines jeweiligen Subfonds werden, wenn nichts Gegenteiliges in Kapitel 20 des Prospektes 'Die Subfonds'

bestimmt ist, an jedem Bankgeschäftstag durch die Verwaltungsgesellschaft ausgegeben. Die Ausgabe von Anteilen er-
folgt nach Bestätigung des valutagerechten Einganges des Ausgabepreises seitens der Depotbank oder der Hauptver-
triebsstelle.

Im Zusammenhang mit der Ausgabe von Anteilen kann die Verwaltungsgesellschaft Dritte als Vertriebsstelle benen-

nen.

Es ist der Verwaltungsgesellschaft im Rahmen ihrer Vertriebstätigkeit gestattet, gegenüber natürlichen oder juristi-

schen Personen in bestimmten Ländern und Gebieten den Verkauf von Anteilen zu untersagen oder zu begrenzen, falls
dem Fonds dadurch ein Nachteil entstehen könnte oder falls ein Kauf im jeweiligen Land gegen die Gesetze verstösst. 

Die Verwaltungsgesellschaft kann ebenfalls für jede Klasse oder Subklasse eine Mindestanlage vorschreiben, welche

im Verkaufsprospekt festgelegt ist.

Weiterhin darf die Verwaltungsgesellschaft: 
a) nach ihrem Ermessen Zeichnungsanträge zurückweisen,
b) jederzeit Anteile zurücknehmen, die von Anteilinhabern gehalten werden, welche vom Erwerb oder Besitz von

Anteilen ausgeschlossen sind.

Die Verwaltungsgesellschaft behält sich ebenfalls das Recht vor, die einzelnen Subfonds mengenmässig zu begrenzen

und die Ausgabe weiterer Anteile einzustellen, falls sie dies im Interesse einer ordentlichen Verwaltung der Anlagen des
Fonds als notwendig erachtet. Solche Änderungen werden von der Verwaltungsgesellschaft veröffentlicht.

Anteile können in Bruchteilen (3 Nachkommastellen) ausgegeben werden. Die Rechte werden anteilsmässig ausgeübt.

Die Klassen und Subklassen der vom Fonds ausgegebenen Anteile sind im Verkaufsprospekt beschrieben.

Art. 7. Ausgabepreis
Bezüglich der Erstausgabeperiode wird der Erstausgabepreis pro Anteil jeder Klasse von der Verwaltungsgesellschaft

bestimmt. Der Erstausgabepreis kann Gebühren beinhalten, die im Prospekt des Fonds beschrieben werden. Nach der
Erstausgabe entspricht der Ausgabepreis der Anteile, wenn nichts Gegenteiliges in Kapitel 20 des Prospektes 'Die Sub-
fonds' bestimmt ist, dem jeweiligen beim Eingang des Kaufantrages oder, falls dies im Prospekt für den betreffenden Sub-
fonds so festgelegt ist, am Tage nach Einreichen des Kaufantrages gültigen Nettovermögenswert, in jedem Fall zuzüglich
einer Vermittlungsgebühr, deren Satz im Prospekt des Fonds angegeben wird. Solche Gebühren fliessen den Banken
oder anderen Finanzinstituten, welche mit dem Anteilsvertrieb befasst sind, zu. Überdies werden jegliche anfallenden

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Ausgabesteuern dem Käufer verrechnet. Für verschiedene Anteilklassen kann bei Rücknahme eine Gebühr von dem
Rücknahmepreis abgerechnet werden, deren Bedingungen von der Verwaltungsgesellschaft bestimmt und im Verkaufs-
prospekt veröffentlicht werden.

Die Zahlung des Ausgabepreises, plus eventueller Vermittlungssgebühren, muss innerhalb von zwei Bankgeschäftsta-

gen nach Berechnung des Ausgabepreises erfolgen.

Art. 8. Anteilscheine
Anteile in dematerialisierter Form können entweder über Sammeldepotstellen gehalten werden, in welchem Falle die

Anteilinhaber durch die Depotstelle ihrer Wahl (z.B. ihre Bank oder ihren Börsenmakler) eine Depotbestätigung über
die Anteile, über die sie verfügen, bekommen oder können von den Anteilinhabern direkt über ein Konto in den Bü-
chern des Fonds gehalten werden, welche für den Fonds und die Anteilinhaber von der Zentralen Verwaltungsstelle
geführt werden. Anteile, welche durch eine Depotstelle gehalten werden, können auf ein Konto des Anteilinhabers bei
der Zentralen Verwaltungsstelle übertragen werden oder auf ein Konto bei anderen von der Verwaltungsgesellschaft
anerkannten Depotstellen oder bei EUROCLEAR bzw. CLEARSTREAM BANKING SYSTEM S.A. übertragen werden.
Umgekehrt können Anteile, welche auf einem Konto des Anteilinhabers bei der Zentralen Verwaltungsstelle gutge-
schrieben sind, jederzeit auf ein Konto bei einer Depotstelle übertragen werden. 

Die Verwaltungsgesellschaft darf im Interesse der Anteilinhaber die Anteile teilen oder zusammenlegen.

Art. 9. Nettovermögenswert
Der Nettovermögenswert der Anteile jedes Subfonds wird in der Referenzwährung des betreffenden Subfonds be-

rechnet und wird, wenn nichts Gegenteiliges in Kapitel 20 des Prospektes 'Die Subfonds' angegeben ist, in Luxemburg
von der Zentralen Verwaltungsstelle an jedem Bankgeschäftstag berechnet, an dem die Banken in Luxemburg normaler-
weise geöffnet sind (jeder dieser Tage wird als ein 'Bewertungstag' bezeichnet).

Dazu werden die Aktiva und Passiva des Subfonds auf die einzelnen Anteilklassen verteilt, und die Berechnung erfolgt,

indem der Nettovermögenswert des Subfonds durch die Gesamtheit der im Umlauf befindlichen Anteile des jeweiligen
Subfonds geteilt wird. Verfügt der betreffende Subfonds über mehr als eine Anteilklasse, so wird der einer bestimmten
Anteilklasse zuzuweisende Teil des Nettovermögenswertes durch die Anzahl der in dieser Klasse ausgegebenen Anteile
geteilt. 

Jeder Subfonds besteht aus einem Portefeuille, welches allen Anteilklassen gemein ist, und ausserdem können inner-

halb jedes Subfonds Aktiva, welche klassenspezifisch sind, für eine spezifische Anteilklasse oder mehrere spezifische An-
teilklassen getrennt vom gemeinen Portefeuille gehalten werden. Gleichfalls können, ausser den Verbindlichkeiten,
welche allen Anteilklassen gemein sind, spezifische Verbindlichkeiten für eine oder mehrere Anteilklassen eingegangen
werden.

Der Teil des Portefeuilles, welcher allen Anteilklassen innerhalb des Subfonds gemein ist und welcher einer Anteil-

klasse zuzurechnen ist, wird bestimmt, indem Ausgaben, Rückgaben und Ausschüttungen sowohl als Zahlungen von klas-
senspezifischen Ausgaben oder Einzahlungen des von klassenspezifischen Aktiva abgeleiteten Einkommens oder
Realisierungserlöse in Betracht gezogen werden, wobei die nachfolgend beschriebenen Bewertungsregeln entsprechend
anzuwenden sind.

Der Prozentsatz des Nettovermögens eines gemeinsamen Portefeuilles eines Subfonds, welcher einer Anteilklasse

zuzurechnen ist, wird wie folgt festgestellt:

a) Zuerst entspricht der Prozentsatz des Nettowertes des gemeinsamen Portefeuilles, der jener Anteilklasse zuzu-

rechnen ist, dem Wert der ausgegebenen Zahl der Anteile jeder Klasse und des jeweiligen in das Portefeuille gezahlten
Ausgabepreises bei Erstausgabe von Anteilen einer neuen Klasse;

b) Der bei Ausgabe von weiteren Anteilen einer spezifischen Klasse vereinnahmte und dem gemeinsamen Portefeuille

zugeführte Ausgabepreis ergibt eine Erhöhung des Prozentsatzes des Nettowertes des gemeinsamen Portefeuilles, wel-
che dieser Anteilklasse zuzurechnen ist;

c) Falls der Fonds für eine gesonderte Anteilklasse spezifische Vermögenswerte erwirbt oder klassespezifische Ko-

sten zahlt (was ebenfalls einen höheren Anteil von Kosten gegenüber denjenigen von anderen Anteilklassen beinhaltet)
oder falls er spezifische Ausschüttungen vornimmt oder den Rücknahmepreis von Anteilen einer Klasse zahlt, wird der
Prozentsatz des Nettowertes des gemeinsamen Portefeuilles gekürzt um die Anschaffungskosten der klassespezifischen
Vermögenswerte, der gezahlten klassespezifischen Kosten, der Ausschüttungen auf die Anteile dieser Klasse oder den
Rücknahmepreis, welcher bei Rücknahme von Anteilen einer Klasse gezahlt wird;

d) Der Wert von klassespezifischen Vermögenswerten und der Betrag von klassespezifischen Verbindlichkeiten wird

nur der oder den Anteilklassen, die davon betroffen sind, zugerechnet und erhöht oder mindert den Nettovermögens-
wert der Anteile dieser Anteilklasse oder -klassen.

Die Verteilung der Aktiva und Passiva des Fonds auf die verschiedenen Subfonds wird wie folgt vorgenommen:
a) der Ausgabepreis, welcher vom Fonds bei Ausgabe von Anteilen vereinnahmt wird, und die Reduzierung des

Fondsvermögens wegen Rücknahmen von Anteilen (oder Ausschüttungen auf Anteilen) wird dem Subfonds zugerech-
net, auf welchen sich die Anteile beziehen;

b) die Vermögenswerte, die auf Grund der Anlage des Ausgabepreises von Anteilen erworben werden, und das von

diesen abgeleitete Einkommen sowie die Werterhöhung von solchen Anlagen, die einem Subfonds zugerechnet sind,
werden dem betroffenen Subfonds gutgeschrieben;

c) die Verbindlichkeiten, Kosten und Wertminderungen im Zusammenhang mit Anlagen des Fonds oder anderen

Operationen, welche sich auf einen spezifischen Subfonds beziehen, werden diesem zugerechnet;

d) falls Devisentransaktionen, Instrumente oder Finanztechniken mit einem spezifischen Subfonds zusammenhängen,

werden die Konsequenzen deren Benutzung diesem zugerechnet;

e) falls Aktiva, Einkommen, Werterhöhungen, Verbindlichkeiten, Kosten oder Wertminderungen sowie der Ge-

brauch von Devisen, Transaktionen, Instrumenten oder Techniken mit mehreren Subfonds zusammenhängen, werden

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diese zwischen den Subfonds in dem Verhältnis aufgeteilt, in welchem sie sich auf jeden der Subfonds beziehen. Eine
solche Zuteilung wird im Verhältnis der relativen Nettovermögen der jeweiligen Subfonds vorgenommen, falls die Ver-
waltungsgesellschaft zur Überzeugung kommt, dass dies die beste Methode ist.

Die Berechnung des Nettovermögenswertes einer alternativen Währungsklasse erfolgt zuerst in der Referenzwäh-

rung des jeweiligen Subfonds. Die Bestimmung des Nettovermögenswertes der alternativen Währungsklasse geschieht
durch Konvertierung zum Mittelkurs zwischen der Referenzwährung und der alternativen Währung. 

Insbesondere werden sich die Kosten und Ausgaben für den Umtausch von Geldern in Zusammenhang mit der Zeich-

nung, der Rücknahme und dem Umtausch von Anteilen einer alternativen Währungsklasse sowie die Absicherung des
Währungsrisikos in Zusammenhang mit der alternativen Währungsklasse in dem Nettovermögenswert dieser alterna-
tiven Währungsklasse niederschlagen. 

Die Vermögenswerte jedes Subfonds werden wie folgt bewertet, wenn nichts Gegenteiliges in Kapitel 20 des Pro-

spektes 'Die Subfonds' angegeben ist: 

a) Wertpapiere, die an einer Börse notiert sind oder regelmässig an einer solchen Börse gehandelt werden, sind nach

dem letzten verfügbaren bezahlten Kurs zu bewerten. Fehlt für einen Handelstag ein solcher, ist aber ein Schlussmittel-
kurs (Mittelwert zwischen einem Schlussgeld- und Schlussbriefkurs) oder ein Schlussgeldkurs notiert, kann auf den
Schlussmittelkurs oder alternativ auf den Schlussgeldkurs abgestellt werden;

b) Wenn ein Wertpapier an verschiedenen Börsen gehandelt wird, erfolgt die Bewertung in Bezug auf die Börse, an

der dieses hauptsächlich gehandelt wird;

c) Wenn für Wertpapiere, für welche der Börsenhandel unbedeutend ist, jedoch ein Zweitmarkt mit geregeltem Frei-

verkehr zwischen Anlagehändlern besteht, der zu einer marktmässigen Preisbildung führt, kann die Bewertung auf
Grund des Zweitmarktes vorgenommen werden; 

d) Wertpapiere, die an einem geregelten Markt gehandelt werden, werden nach der gleichen Methode bewertet wie

diejenigen, die an einer Börse notiert werden;

e) Wertpapiere, die nicht an einer Börse notiert werden und nicht an einem geregelten Markt gehandelt werden,

werden zum letzten vorliegenden Marktpreis bewertet. Ist ein solcher nicht verfügbar, erfolgt die Bewertung der Wert-
papiere durch die Verwaltungsgesellschaft gemäss anderen von ihr festzulegenden Kriterien und auf der Grundlage des
voraussichtlich möglichen Verkaufspreises, dessen Wert mit der gebührenden Sorgfalt und nach bestem Wissen veran-
schlagt wird;

f) Derivate werden gemäss den vorhergehenden Abschnitten behandelt;
g) Treuhand- und Festgelder werden zum jeweiligen Nennwert zuzüglich der aufgelaufenen Zinsen bewertet;
h) Der Bewertungspreis eines Geldmarktinstruments wird, ausgehend vom Nettoerwerbskurs und unter Kon-

stanthaltung der daraus berechneten Anlagerendite, sukzessive dem Rückzahlungskurs angeglichen. Bei wesentlichen
Änderungen der Marktbedingungen muss die Grundlage für die Bewertung verschiedener Anlagen an den neuen Mark-
trenditen ausgerichtet werden.

Die aus solchen Bewertungen resultierenden Beträge werden in die Referenzwährung jedes Subfonds zum jeweils

gültigen Mittelkurs umgerechnet. Bei der Durchführung dieser Umwandlung sind zum Zwecke der Absicherung von
Währungsrisiken abgeschlossene Devisentransaktionen zu berücksichtigen.

Wird auf Grund besonderer oder veränderter Umstände eine Bewertung unter Beachtung der vorstehenden Regeln

undurchführbar oder unrichtig, so ist die Verwaltungsgesellschaft berechtigt, andere allgemein anerkannte und von
Wirtschaftsprüfern nachprüfbare Bewertungsregeln zu befolgen, um eine sachgerechte Bewertung des Fondsvermögens
zu erreichen.

Der Nettovermögenswert eines Anteils wird auf die nächste kleinste gängige Währungseinheit der zu dem Zeitpunkt

verwendeten Referenzwährung auf- oder gegebenenfalls abgerundet, wenn nichts Gegenteiliges in Kapitel 20 des Pro-
spektes 'Die Subfonds' bestimmt ist.

Der Nettovermögenswert eines oder mehrerer Subfonds kann ebenfalls zum Mittelkurs in andere Währungen um-

gerechnet werden, falls die Verwaltungsgesellschaft beschliesst, Ausgaben und eventuell Rücknahmen in einer oder meh-
reren anderen Währungen abzurechnen. Falls die Verwaltungsgesellschaft solche Währungen bestimmt, wird der
Nettovermögenswert der Anteile in diesen Währungen auf die jeweils nächste kleinste gängige Währungseinheit auf-
oder abgerundet. 

Bei ausserordentlichen Umständen können innerhalb eines Tages weitere Bewertungen vorgenommen werden, wel-

che für die danach eingehenden Zeichnungs- bzw. Rücknahmeanträge massgebend sind.

Der Gesamtnettovermögenswert des Fonds wird in Schweizerfranken berechnet. 
Die Verwaltungsgesellschaft kann von Zeit zu Zeit den Nettovermögenswert pro Anteil mittels eines Splits (Aufstük-

kelung) verkleinern.

Art. 10. Aussetzung der Bewertung des Nettovermögenswertes sowie der Ausgabe, der Rücknahme

und des Umtausches von Anteilen

Die Verwaltungsgesellschaft kann die Berechnung des Nettovermögenswertes und/oder die Ausgabe, die Rücknahme

und den Umtausch von Anteilen eines Subfonds aussetzen, wenn ein wesentlicher Teil des Vermögens des Subfonds

a) nicht bewertet werden kann, weil eine Börse oder ein Markt geschlossen ist, oder wenn der Handel an einer sol-

chen Börse oder an einem solchen Markt beschränkt oder ausgesetzt ist; oder

b) nicht frei verfügbar ist, weil ein Ereignis politischer, wirtschaftlicher, militärischer, finanzpolitischer oder anderwei-

tiger Natur, das ausserhalb der Kontrolle der Verwaltungsgesellschaft liegt, Verfügungen über das Vermögen des Sub-
fonds nicht erlaubt oder den Interessen der Anteilinhaber abträglich wäre; oder

c) nicht bewertet werden kann, wenn wegen einer Unterbrechung der Nachrichtenverbindungen oder aus irgendei-

nem anderen Grund eine Bewertung unmöglich ist; oder

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d) nicht für Geschäfte zur Verfügung steht, weil Beschränkungen des Devisenverkehrs oder Beschränkungen sonsti-

ger Art Übertragungen von Vermögenswerten undurchführbar machen, oder falls nach objektiv nachprüfbaren Massstä-
ben feststeht, dass Geschäfte nicht zu normalen Währungswechselkursen getätigt werden können.

Die Aussetzung der Berechnung der Nettovermögenswerte für einen der Subfonds beeinträchtigt die Berechnung

der Nettovermögenswerte der anderen Subfonds nicht, wenn keine der oben aufgeführten Bedingungen zutreffen.

Die Aussetzung der Bewertung wird den Anlegern, welche die Ausgabe, Rücknahme oder den Umtausch von Anteilen

der betroffenen Subfonds verlangen, mitgeteilt sowie, falls die voraussichtliche Dauer der Aussetzung der Bewertung
eine Woche überschreitet, in den Zeitungen bekannt gegeben, die von der Verwaltungsgesellschaft bestimmt werden,
wobei dem Anleger die Möglichkeit eingeräumt wird, seinen Antrag zurückzunehmen.

Art. 11. Rücknahme
Die Verwaltungsgesellschaft nimmt, wenn nichts Gegenteiliges in Kapitel 20 des Prospektes ’Die Subfonds’ bestimmt

ist, grundsätzlich an jedem Bankgeschäftstag Anteile eines Subfonds gegen Lieferung der entsprechenden Anteilscheine
zum Rücknahmepreis zurück. Der Rücknahmeantrag wird an den Schaltern der Zentralen Verwaltungsstelle, der Haupt-
und Vertriebsstellen bzw. der betreffenden Depotstelle, wie im Prospekt beschrieben, entgegengenommen. 

Der Rücknahmepreis der Anteile eines Subfonds entspricht dem, wenn nichts Gegenteiliges in Kapitel 20 des Pro-

spektes 'Die Subfonds' bestimmt ist, am Bewertungstag unmittelbar nach Eingang des Rücknahmeantrages festgesetzten
Nettovermögenswert in der jeweiligen Referenzwährung je Anteil des betreffenden Subfonds, respektive der jeweiligen
Anteilklasse, unter Abzug von eventuellen Rücknahmekosten.

Vom Rücknahmepreis kann bei Rücknahme eine Gebühr abgezogen werden, falls dies für die betroffene Anteilklasse

im Prospekt des Fonds vorgesehen ist.

Falls die Ausführung einer Rücknahme zur Folge hat, dass der Wert der vom Anteilinhaber gehaltenen Anteile an

einem Subfonds oder einer Klasse unter die Mindestanlageerfordernis für diesen Subfonds oder diese Klasse fällt, kann
die Verwaltungsgesellschaft, ohne weiteren Bescheid an den Anteilinhaber, diesen Rücknahmeantrag so behandeln, als
wenn er sämtliche Anteile von diesem Subfonds oder von dieser Klasse betreffen würde.

Da für einen angemessenen Anteil an liquiden Mitteln im Vermögen des jeweiligen Subfonds gesorgt werden muss,

wird die Auszahlung von Anteilen unter gewöhnlichen Umständen innerhalb von zwei Bankgeschäftstagen nach der Be-
rechnung des Rücknahmepreises erfolgen. Dies gilt nicht für den Fall, dass sich gemäss gesetzlicher Vorschriften wie
etwa Devisen- und Transferbeschränkungen oder auf Grund anderweitiger Umstände, die ausserhalb der Kontrolle der
Depotbank liegen, die Überweisung des Rücknahmebetrages als unmöglich erweist.

Bei grossen Rücknahmeanträgen kann die Verwaltungsgesellschaft beschliessen, einen Rücknahmeantrag erst dann ab-

zurechnen, wenn ohne unnötige Verzögerung entsprechende Vermögenswerte des Fonds verkauft worden sind. Ist eine
solche Massnahme notwendig, so werden alle am selben Tag eingegangenen Rücknahmeanträge zum selben Preis abge-
rechnet.

Die Auszahlung erfolgt mittels Bankscheck oder durch Überweisung auf ein Bankkonto oder, falls möglich, durch Bar-

auszahlung in der gesetzlichen Währung des Auszahlungslandes nach Konvertierung des jeweiligen Betrages. 

Falls die Zahlung in einer anderen Währung als der Referenzwährung der Anteile vorzunehmen ist, entspricht der zu

zahlende Betrag dem Produkt der Konvertierung von der Referenzwährung in die Zahlungswährung unter Abzug von
Gebühren und Kosten, die bei der Konvertierung anfallen. Sofern nicht nach anwendbarem Recht vorgegeben, besteht
keine Verpflichtung, den Rücknahmeerlös in einer anderen Währung als der Währung auszuzahlen, in der die Anteile
denominiert sind.

Mit der Auszahlung des Rücknahmepreises erlischt der entsprechende Anteil. Die zurückgekauften Anteile werden

nach Auszahlung des Rücknahmepreises annulliert.

Art. 12. Umtausch von Anteilen
Unter Berücksichtigung der im Prospekt des Fonds festgesetzten Beschränkungen können Inhaber von Anteilen eines

Subfonds, wenn nichts Gegenteiliges in Kapitel 20 des Prospektes 'Die Subfonds' bestimmt ist, jederzeit einen Teil oder
alle ihre Anteile in Anteile der gleichen Klasse in einem anderen Subfonds oder einer anderen Klasse in demselben oder
eines anderen Subfonds umtauschen. Vorausgesetzt, dass die Anforderungen für die Klasse von Anteilen, in die solche
Anteile umgetauscht werden, erfüllt ist. Der Tausch erfolgt auf Basis des Nettovermögenswertes pro Anteil, welcher
am, wenn nichts Gegenteiliges in Kapitel 20 des Prospektes 'Die Subfonds' bestimmt ist, nächstfolgenden Bankgeschäfts-
tag, an welchem die Rücknahme angenommen wurde, ermittelt wurde. 

Falls ein Tauschantrag zur Folge hat, dass der Wert der vom Anteilinhaber gehaltenen Anteile an einem Subfonds

oder einer Klasse unter die Mindestanlageerfordernis für diesen Subfonds oder diese Klasse fällt, kann die Verwaltungs-
gesellschaft ohne weiteren Bescheid an den Anteilinhaber diesen Tauschantrag so behandeln, als wenn er sämtliche An-
teile an diesem Subfonds oder von dieser Klasse betreffen würde.

Falls Anteile, welche in einer Referenzwährung ausgedrückt sind, in Anteile, welche in einer anderen Referenzwäh-

rung ausgedrückt sind, getauscht werden sollen, berücksichtigt die Umtauschquote die Kosten der Währungskonver-
tierung.

Bei Umtausch kann die halbe Vermittlungsgebühr berechnet werden, falls dies im Verkaufsprospekt vorgesehen ist.

Die beim Umtausch der Anteile erhobenen Gebühren fallen den Banken und anderen Finanzinstituten zu, die mit dem
Vertrieb der Anteile befasst sind.

Art. 13. Kosten des Fonds
Der Fonds trägt die folgenden Kosten:
* alle Steuern, die möglicherweise auf das Vermögen, das Einkommen und die Auslagen zu Lasten des Fonds zu zahlen

sind,

55964

* übliche Courtage- und Bankgebühren, die bei Transaktionen mit Wertpapieren in Zusammenhang mit dem Porte-

feuille für den Fonds anfallen (diese Gebühren werden in die Erwerbskosten dieser Wertpapiere eingerechnet und vom
Verkaufserlös abgezogen);

* die monatliche Verwaltungsgebühr für die Verwaltungsgesellschaft, zahlbar am Ende jeden Monats auf der Basis des

durchschnittlichen täglichen Nettovermögenswertes der betreffenden Anteilklassen während des entsprechenden Mo-
nats. Die Verwaltungsgebühr kann bei einzelnen Subfonds und Anteilklassen innerhalb eines Subfonds zu unterschiedli-
chen Sätzen erhoben werden oder ganz entfallen. Gebühren, die der Verwaltungsgesellschaft in Zusammenhang mit der
Erbringung von Beratungsleistungen entstehen, werden aus der Verwaltungsgebühr bezahlt. Weitere Einzelheiten zu den
Verwaltungsgebühren finden sich im Prospekt;

* die eventuell für den jeweiligen Subfonds festgelegte performance-abhängige Zusatzentschädigung, welche in Kapitel

20 des Prospektes 'Die Subfonds' veröffentlicht wird;

* Gebühren an die Depotbank, welche zu Sätzen, die mit der Verwaltungsgesellschaft von Zeit zu Zeit auf Grund der

in Luxemburg gängigen Marktsätze vereinbart werden, und die sich auf das Nettovermögen des jeweiligen Subfonds oder
den Wert der deponierten Wertpapiere beziehen oder als Festbetrag bestimmt werden; 

* Gebühren an die Zahlstellen (insbesondere auch eine Couponzahlungsgebühr), an die Transferstellen und an die

Bevollmächtigten an den Eintragungsorten;

* alle anderen Gebühren, die für Verkaufstätigkeiten und andere in diesem Abschnitt nicht genannte, für den Fonds

geleistete Dienstleistungen anfallen, wobei für verschiedene Anteilklassen diese Gebühren ganz oder teilweise von der
Verwaltungsgesellschaft getragen werden können;

* Kosten, einschliesslich derjenigen der Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank mögli-

cherweise auf Grund von Massnahmen im Interesse der Anteilinhaber entstehen

* die Kosten für die Vorbereitung sowie die Hinterlegung und Veröffentlichung der Vertragsbedingungen sowie für

andere den Fonds betreffende Dokumente, einschliesslich der Anmeldungen zur Registrierung, der Prospekte oder
schriftlicher Erläuterungen bei sämtlichen Regierungsbehörden und Börsen (einschliesslich örtlicher Wertpapierhänd-
lervereinigungen), die im Zusammenhang mit dem Fonds oder dem Anbieten der Anteile vorgenommen werden müs-
sen, die Druck- und Vertriebskosten der Jahres- und Halbjahresberichte für die Anteilinhaber in allen erforderlichen
Sprachen sowie die Druck- und Vertriebskosten von sämtlichen weiteren Berichten und Dokumenten, die gemäss den
anwendbaren Gesetzen oder Vorschriften der vorher genannten Behörden erforderlich sind, die Kosten der Buchhal-
tung und Berechnung des täglichen Nettovermögenswerts, die Kosten von Veröffentlichungen an die Anteilinhaber, ein-
schliesslich der Kurspublikationen, der Honorare und Gebühren von Wirtschaftsprüfern und Rechtsberatern des Fonds
und aller ähnlichen Verwaltungsgebühren und anderer Kosten, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und
dem Verkauf von Anteilen anfallen, einschliesslich Druckkosten für die Ausfertigungen der oben genannten Dokumente
oder Berichte, die von denen, die mit dem Anteilvertrieb befasst sind, in Zusammenhang mit dieser Tätigkeit genutzt
werden.

Alle wiederkehrenden Gebühren werden zuerst von den Anlageerträgen, dann von den Gewinnen aus Wertpapier-

transaktionen und dann von dem Anlagevermögen abgezogen. Andere Kosten können über eine Periode von maximal
fünf Jahren abgesetzt werden. Die Gründungskosten neuer Subfonds oder Anteilklassen werden ebenfalls über einen
Zeitraum von maximal fünf Jahren abgeschrieben. 

Art. 14. Geschäftsjahr, Prüfung
Das Geschäftsjahr des Fonds endet jährlich am 30. September und zum ersten Mal am 30. September 2004. Der erste

Geschäftsbericht wird ein ungeprüfter Halbjahresbericht per 31. März 2004 sein.

Die Vermögensaufstellung des Fonds wird von unabhängigen öffentlich bestellten Wirtschaftsprüfern geprüft, die von

der Verwaltungsgesellschaft bestimmt werden.

Art. 15. Verwendung der Nettoerträge und der Kapitalgewinne
1. Anteile mit Ertragsausschüttung
Im Falle der Ausgabe von Anteilen mit Ertragsausschüttung beschliesst die Verwaltungsgesellschaft für jeden Subfonds

nach Ende des Geschäftsjahres, inwieweit Ausschüttungen aus den, den Ausschüttungsanteilen zuzuteilenden Nettoan-
lageerträgen vorgenommen werden. Zudem können Gewinne aus der Veräusserung von Rechten, die zum Fonds gehö-
ren, im Fonds zur Wiederanlage ganz oder teilweise zurückbehalten oder ganz oder teilweise in der Ertragsrechnung
ausgewiesen und den Anlegern ausgeschüttet werden. Dabei erfolgt eine Anpassung der Nettoanlageerträge, realisier-
ten Veräusserungsgewinne und Erlöse aus der Veräusserung von Rechten um Zahlungen, die von Neuzeichnern und für
Rücknahmen geleistet wurden. Es können weitere Ausschüttungen getätigt werden, um ein angemessenes Ausschüt-
tungsniveau zu erzielen. Ausschüttungen werden normalerweise jährlich oder in den im Prospekt vorgesehenen Zeitab-
ständen vorgenommen. 

2. Thesaurierende Anteile
Die erwirtschafteten Erträge erhöhen nach Abzug der allgemeinen Kosten den Nettovermögenswert der Anteile

(Thesaurierung). Die Verwaltungsgesellschaft kann jedoch von Zeit zu Zeit in Übereinstimmung mit der vom Verwal-
tungsrat beschlossenen Ertragsverwendungspolitik die ordentlichen Nettoerträge und/oder realisierten Kapitalgewinne
sowie alle Einkünfte nicht wiederkehrender Art abzüglich der realisierten Kapitalverluste ganz oder teilweise ausschüt-
ten. Zur Erhaltung einer angemessenen Ausschüttungsquote können weitere Ausschüttungen vorgenommen werden.

3. Allgemeines
Zahlungen an die Namensinhaber werden mittels Bankschecks an die im Register vermerkte Adresse vorgenommen

oder erfolgen in besonderen Fällen, die von der Verwaltungsgesellschaft bestimmt werden, durch Überweisung.

Ansprüche auf Ausschüttungen, die nicht binnen fünf Jahren ab Fälligkeit geltend gemacht werden, verjähren, und die

entsprechenden Vermögenswerte fallen an den jeweiligen Subfonds zurück. 

55965

Art. 16. Änderung dieser Bestimmungen
Die Verwaltungsgesellschaft kann diese Bestimmungen jederzeit im Interesse der Anteilinhaber und mit Zustimmung

der Depotbank ganz oder teilweise ändern.

Änderungen treten mit ihrer Veröffentlichung im Luxemburger 'Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations' in

Kraft.

Art. 17. Veröffentlichungen
Der Nettovermögenswert der Anteile der jeweiligen Klassen und/oder deren Ausgabe- und Rücknahmepreise wer-

den an jedem Bankgeschäftstag in Luxemburg am Sitz der Verwaltungsgesellschaft bekannt gegeben.

Der jährliche Rechenschaftsbericht, welcher innerhalb von vier Monaten nach Abschluss des Rechnungsjahres publi-

ziert wird, und alle Zwischenberichte des Fonds werden den Anteilinhabern am Sitz der Verwaltungsgesellschaft sowie
bei den Zahl- und Vertriebsstellen zur Verfügung gestellt.

Jegliche Änderungen dieser Bestimmungen werden im Luxemburger 'Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations'

('Mémorial') veröffentlicht. Die Auflösung des Fonds wird zusätzlich in drei weiteren Zeitungen (davon einer Luxembur-
ger Zeitung) publiziert.

Änderungen der Vertragsbedingungen und Mitteilungen an die Anteilinhaber sowie Anzeigen über die Aussetzung der

Berechnung des Nettovermögenswertes und der Rücknahme der Anteile werden, falls erforderlich, in Zeitungen von
Ländern, in welchen die Anteile der Subfonds öffentlich vertrieben werden, publiziert.

Art. 18. Liquidation, Dauer des Fonds, Zusammenschluss von Subfonds
Der Fonds sowie die einzelnen Subfonds sind für unbegrenzte Zeit errichtet. Anteilinhaber, deren Erben oder son-

stige Berechtigte können die Aufteilung oder Auflösung des Fonds oder eines Subfonds nicht verlangen. Die Verwal-
tungsgesellschaft und die Depotbank sind aber berechtigt, jederzeit den Fonds zu kündigen sowie einzelne Subfonds
oder einzelne Anteilklassen aufzulösen. Die Entscheidung, den Fonds zu kündigen, wird im Mémorial veröffentlicht. Sie
wird ebenfalls in mindestens drei weiteren Zeitungen, welche im Prospekt erwähnt sind, bekannt gegeben. Von dem Tag
der Entscheidung der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank an werden keine Anteile mehr ausgegeben. Eine
Rücknahme von Anteilen bleibt hingegen möglich, sofern die Gleichbehandlung der Anteilinhaber sichergestellt werden
kann. Gleichzeitig werden alle ermittelbaren ausstehenden Kosten und Gebühren zurückgestellt.

Bei Liquidation des Fonds wird die Verwaltungsgesellschaft das Fondsvermögen im besten Interesse der Anteilinhaber

verwerten und die Depotbank beauftragen, den Nettoliquidationserlös nach Abzug der Liquidationskosten anteilsmässig
an die Anteilinhaber unter Berücksichtigung der Rechte der einzelnen Anteilklassen zu verteilen.

Wenn die Verwaltungsgesellschaft eine Anteilklasse auflöst, ohne den Fonds oder einen Subfonds zu kündigen, muss

sie die Rücknahme aller Anteile dieser Anteilklasse zu ihrem dann gültigen Nettovermögenswert vornehmen. Diese
Rücknahme wird von der Verwaltungsgesellschaft veröffentlicht, und der Rücknahmepreis wird von der Depotbank zu
Gunsten der ehemaligen Anteilinhaber überwiesen oder per Scheck abgegeben oder in der jeweiligen Landeswährung
in bar von der Depotbank oder den Zahlstellen ausgezahlt werden. 

Etwaige Liquidationserlöse und Rücknahmepreise, die nicht innerhalb einer Frist von sechs Monaten an die Anteilin-

haber verteilt werden konnten, werden bei der 'Caisse de Consignation' in Luxemburg bis zum Ablauf der Verjährungs-
frist hinterlegt.

Weiterhin können durch Beschluss der Verwaltungsgesellschaft verschiedene Subfonds zusammengeschlossen wer-

den, indem die Anteilklasse oder -klassen eines oder mehrerer Subfonds in die Anteilklasse oder -klassen eines anderen
Subfonds des Fonds oder eines anderen Organismus für gemeinsame Anlagen luxemburgischen Rechts umgetauscht
werden. Die Rechte der einzelnen Anteilklassen werden in solchen Fällen im Verhältnis der jeweiligen Nettovermögens-
werte der jeweiligen Anteilklassen am Tag der Zusammenschliessung festgesetzt. Ein solcher Zusammenschluss wird
mindestens einen Monat vorher bekannt gegeben, um es Anlegern zu ermöglichen, vorher die Rücknahme kostenlos zu
beantragen, falls sie nicht an den so zusammengeschlossenen Subfonds beteiligt sein möchten.

Art. 19. Verjährung
Die Ansprüche der Anteilinhaber gegen die Verwaltungsgesellschaft oder die Depotbank verjähren fünf Jahre nach

dem Datum des Ereignisses, das diese Ansprüche begründet hat.

Art. 20. Anwendbares Recht, Gerichtsbarkeit und massgebende Sprachen
Für sämtliche Rechtsstreitigkeiten zwischen den Anteilinhabern, der Verwaltungsgesellschaft, deren Aktieninhabern

und der Depotbank ist das Bezirksgericht Luxemburg zuständig, und es findet das luxemburgische Recht Anwendung.
Die Verwaltungsgesellschaft und/oder Depotbank können sich und den Fonds jedoch der Gerichtsbarkeit der Länder,
in welchen Anteile angeboten und verkauft werden, im Hinblick auf Ansprüche von Anlegern aus diesen Ländern unter-
werfen.

Die deutsche Fassung dieser Vertragsbedingungen ist massgebend; die Verwaltungsgesellschaft und die Depotbank

können jedoch die von ihnen genehmigten Übersetzungen in Sprachen der Länder, in welchen Anteile angeboten und
verkauft werden, für sich und den Fonds als verbindlich bezüglich solcher Anteile anerkennen.

Luxemburg, den 24. Oktober 2003.

Enregistré à Luxembourg, le 31 octobre 2003, réf. LSO-AJ07518. – Reçu 30 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(069757.2//594) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 31 octobre 2003.

CREDIT SUISSE FUND MANAGEMENT COMPANY/ BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) S.C.A.
Unterschriften

Unterschriften

55966

REEF INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1468 Luxembourg, 14, rue Erasme.

R. C. Luxembourg B 45.229. 

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale ordinaire des actionnaires de la Société du 29 octobre 2003

Il résulte du procès-verbal que l’assemblée:
 - révoque, avec effet au 29 octobre 2003, Monsieur Claudio Melotto et Monsieur Roberto Solaroli en tant que mem-

bres du conseil d’administration de la Société;

 - nomme, avec effet au 29 octobre 2003, Monsieur Guy Merison, demeurant à 129 East 69th Street, Apt. 3B, New

York, NY 10021, Etats-Unis d’Amérique, et Monsieur Roberto Sanna, demeurant à 1075/45 Voskovcova, 15200 Praha
5, République Tchèque, en tant que nouveaux membres du conseil d’administration de la Société pour un terme de un
an;

- ainsi, le conseil d’administration de la Société se compose, depuis le 29 octobre 2003 pour un terme d’un an, des

personnes suivantes:

* Guy Merison, demeurant à 129 East 69th Street, Apt. 3B, New York, NY 10021, Etats-Unis d’Amérique;
* Stefano Lorenzi, demeurant à Via Popolesco, 59100 Montemurlo (PO), Italie;
* Caroline Merison, demeurant à 129 East 69th Street, Apt. 3B, New York, NY 10021, Etats-Unis d’Amérique;
* Roberto Sanna, demeurant à 1075/45 Voskovcova, 15200 Praha 5, République Tchèque;
- décide de transférer le siège social de la Société au 14, rue Erasme, L-1468 Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 4 novembre 2003. 

Enregistré à Luxembourg, le 4 novembre 2003, réf. LSO-AK00577. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(070949.3/250/27) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 novembre 2003.

INTERNATIONAL TERRY COMPANY, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 24, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 19.739. 

—

Le bilan au 30 juin 2003, enregistré à Luxembourg, le 21 octobre 2003, réf. LSO-AJ05110, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Les Administrateurs:
M. F. de Selliers de Moranville, 24, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg,
M. Brian Leslie, 24, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg,
M. Bernard Zimmer, 24, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg.

Luxembourg, le 21 octobre 2003.

(067287.3//16) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

CERAM HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2420 Luxembourg, 15, avenue Emile Reuter.

R. C. Luxembourg B 60.662. 

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale extraordinaire,

<i>tenue le 15 septembre 2003 à 10.00 heures

<i>Résolution unique

L’assemblée décide de procéder à la nomination d’un administrateur supplémentaire, en la personne de Monsieur

Gilles Blanchot, directeur général de société, demeurant à Saint-Priest-sous-Aixe (France). Le mandat de Monsieur
Gilles Blanchot prendra fin lors de l’assemblée générale de 2004 statuant sur le bilan arrêté au 31 décembre 2003.

Luxembourg, le 15 septembre 2003.

Enregistré à Luxembourg, le 20 octobre 2003, réf. LSO-AJ04626. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(066950.3/045/18) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

REEF INTERNATIONAL S.A.
Signature

<i>Pour ITC, S.à r.l.
Les Administrateurs

CERAM HOLDING S.A.
Signatures
<i>Deux administrateurs

55967

MEETLUX S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 19, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 85.842. 

—

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 22 octobre 2003, réf. LSO-AJ05472, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 23 octobre 2003.

(067305.3//13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

OCRA (LUXEMBOURG) S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 19, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 48.274. 

—

Le bilan au 31 décembre 2001, enregistré à Luxembourg, le 22 octobre 2003, réf. LSO-AJ05471, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 23 octobre 2003.

(067308.3//12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

OCRA (LUXEMBOURG) S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 19, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 48.274. 

—

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 22 octobre 2003, réf. LSO-AJ05470, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 23 octobre 2003.

(067311.3//12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

NALUX S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2320 Luxembourg, 21, boulevard de la Pétrusse.

R. C. Luxembourg B 23.297. 

—

EXTRAIT

L’assemblée générale ordinaire du 10 octobre 2003 a décidé
- de renouveler les mandats des administrateurs

pour une période de six ans jusqu’à l’issue de l’assemblée générale annuelle 2009.
- de renouveler le mandat du commissaire aux comptes, FIDEX-AUDIT, S.à r.l., Luxembourg pour une période de

six ans jusqu’à l’issue de l’assemblée générale 2009.

Enregistré à Luxembourg, le 21 octobre 2003, réf. LSO-AJ05054. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(066961.3/850/22) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

<i>Pour HOOGEWERF &amp; CIE
Agent domiciliataire
Signature

<i>Pour OCRA (LUXEMBOURG) S.A.
Signature

<i>Pour OCRA (LUXEMBOURG) S.A.
Signature

MM. Robert Heberlein, avocat, Zürich

Heinrich W. Rüdisühli, avocat, Zürich
Stefan Breitenstein, avocat, Zürich

<i>Pour NALUX S.A.H.
Société Anonyme Holding
SOFINEX S.A.
Société Anonyme
Signature

55968

SO.GE.AS. S.A., SOCIETE GENERALE DES ASSAISONNEMENTS, Société Anonyme.

Siège social: L-1637 Luxembourg, 9-11, rue Goethe.

R. C. Luxembourg B 38.798. 

—

Il résulte du procès-verbal de l’Assemblée Générale Extraordinaire le 24 juin 2003, que l’Assemblée a pris, entre

autres, la résolution suivante:

<i>Quatrième résolution

L’Assemblée prend acte de la cooptation de Monsieur Graham Wilson, en qualité d’Administrateur de la société, en

remplacement de Monsieur Pierre Bouchoms, démissionnaire, cooptation décidée par le Conseil d’Administration en
date du 7 février 2001. L’Assemblée nomme définitivement Monsieur Graham Wilson en qualité d’Administrateur de la
société. Le mandat ainsi conféré, à l’instar du mandat des deux autres Administrateurs, expire à l’Assemblée Générale
de ce jour.

<i>Cinquième résolution

L’Assemblée prend acte que le mandat des Administrateurs et du commissaire sont venus à échéance en date du

mardi 28 mai 2002 et qu’en l’absence de renouvellement des mandats et/ou de nouvelles nominations, les Administra-
teurs et le Commissaire ont poursuivi leur mandat jusqu’à la date de ce jour. L’Assemblée prend acte de et accepte la
demande de Madame Rachel Szymanski de ne pas renouveler son mandat d’Administrateur lors de la présente Assem-
blée.

L’Assemblée décide de nommer pour un terme de 1 (un) an, les Administrateurs suivants:
- Monsieur Sergio Vandi, employé privé, demeurant à L-1930 Luxembourg, 12, avenue de la Liberté;
- Monsieur Graham Wilson, employé, demeurant 11, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg;
- Monsieur Mirko La Rocca, employé privé, demeurant à L-1930 Luxembourg, 12, avenue de la Liberté.
Le mandat de ces Administrateurs prendra fin lors de l’Assemblée Générale statuant sur les comptes de l’exercice

clôturé au 31 décembre 2002.

L’Assemblée décide de nommer, pour un terme de 1 (un) an, la société GRANT THORNTON REVISION ET CON-

SEILS S.A., ayant son siège social à Luxembourg (Grand-Duché de Luxembourg), 2, boulevard Grande-Duchesse Char-
lotte, L-1330 Luxembourg, en qualité de Commissaire.

Le mandat du Commissaire prendra fin lors de l’Assemblée Générale statuant sur les comptes de l’exercice clôturé

au 31 décembre 2002.

Luxembourg, le 24 septembre 2003.

Enregistré à Luxembourg, le 26 septembre 2003, réf. LSO-AI06031. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(066965.3/043/38) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

CONILLE HOLDINGS S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2320 Luxembourg, 21, boulevard de la Pétrusse.

R. C. Luxembourg B 53.196. 

—

EXTRAIT

L’assemblée générale ordinaire du 15 juillet 2003 a nommé Madame Silvia Wirz, directeur de sociétés, Zürich, nouvel

administrateur de la société jusqu’à l’issue de l’assemblée générale de 2007 approuvant les comptes de 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 21 octobre 2003, réf. LSO-AJ05049. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(066953.3/850/16) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2003.

SO.GE.AS S.A.
SOCIETE GENERALE DES ASSAISONNEMENTS S.A.
S. Vandi / M. La Rocca
<i>Administrateurs

<i>Pour CONILLE HOLDINGS S.A.
Société Anonyme Holding
SOFINEX S.A.
Société Anonyme
Signature

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Imprimerie de la Cour Victor Buck, société à responsabilité limitée, Zone Industrielle Am Bann, L-3372 Leudelange

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Sommaire

EureConsult S.A.

SEB Invest Garant

AELF B, S.à r.l.

Swip Global Sicav

Advantage, Sicav

Credit Suisse Fund (Lux)

Reef International S.A.

International Terry Company, S.à r.l.

Ceram Holding S.A.

Meetlux S.A.

Ocra (Luxembourg) S.A.

Ocra (Luxembourg) S.A.

Nalux S.A.

SO.GE.AS. S.A., Société Générale des Assaisonnements

Conille Holdings S.A.