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39793

MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

RECUEIL DES SOCIETES ET ASSOCIATIONS

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 830

13 novembre 2000

S O M M A I R E

ACM Global Investments, Fonds Commun de Placement………………………………………………………………………………………………… page

39835

AEF/FFS Management Company S.A., Luxembourg…………………………………………………………………………………………………………………………

39837

Allianz Luxemburg S.A., Luxemburg ………………………………………………………………………………………………………………………………………

39803

,

39804

A

nubra Holding S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39794

Arello Holding S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39795

Arlon Properties S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39837

AT & T Global Network Services Luxembourg, S.à r.l., Colmar-Berg ……………………………………………………………………………………

39795

Barclays Investment Funds (Luxembourg), Sicav, Luxembourg …………………………………………………………………………………………………

39838

Belux-Automobile, S.à r.l., Esch-sur-Alzette …………………………………………………………………………………………………………………………………………

39796

Dexia Equities L, Sicav, Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39839

Dexia Patrimonial, Sicav, Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39838

(The) First Korea Smaller Companies, Sicav, Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………

39838

Gallica Real Estate S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39828

Gamax Fund…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39834

Général Alimentation Investissement S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………

39794

,

39795

Gravograph Luxembourg, S.à r.l., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………

39796

Gravograph U.S. Finance, S.à r.l., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………

39797

Griffon S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39797

International Reinsurance Company S.A., Luxemburg ……………………………………………………………………………………………………………………

39803

LDC S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39828

Loretta International S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39798

Luninvest International S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………

39801

Lux-World Fund, Sicav, Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39840

Marazzi Group Holding S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………

39799

,

39801

Marnilux S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39835

Marsan Holding S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39836

Matala Holding S.A., Luxembourg………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39802

Megève S.A., Luxembourg………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39837

Menelaus S.A.H., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39837

Merrill Lynch Global Investment Series, Fonds Commun de Placement ………………………………………………………………

39833

,

39834

(An der) Mull, GmbH, Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39794

Neuer Markt-Kasko 07/2005 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39824

NPC Nutriment Patent Company S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………

39839

Org. Comm. Sydney 2000 Holding S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………

39840

Quilmes Industrial (QUINSA) S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………

39821

Samba Islamic Investments ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39826

Samba Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39830

Self-Service Vivot, S.à r.l., Esch-sur-Alzette …………………………………………………………………………………………………………………………………………

39798

SISF S.A., Bertrange …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39798

Société Immobilière Europe, S.à r.l., Dippach………………………………………………………………………………………………………………………………………

39796

Zeit-Wertfonds HVB, Fonds Commun de Placement………………………………………………………………………………………………………………………

39804

Zeit-Wertfonds HVB Cash Plus ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39812

Zeit-Wertfonds HVB 2005 Plus ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39812

Zeit-Wertfonds HVB 2015 Plus ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39812

Zeit-Wertfonds HVB 2020 Plus ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39812

Zeit-Wertfonds HVB 2025 Plus ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39812

Zeit-Wertfonds HVB 2030 Plus ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39812

Zeit-Wertfonds HVB 2035 Plus ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

39812

AN DER MULL, GmbH, Société à responsabilité limitée.

Siège social: Luxembourg.

DISSOLUTION

L’an deux mille, le vingt-neuf juin.
Par-devant Maître Georges d’Huart, notaire de résidence à Pétange.

Ont comparu:

1) Monsieur Werner Masselter, maître-boulanger-pâtissier, et son épouse,
2) Madame Juliette Heinen, sans état, les deux demeurant ensemble à Bochholtz.
Lesquels comparants, agissant comme seuls associés de la société AN DER MULL, GmbH, avec siège à Luxembourg,

constituée suivant acte notarié du 13 décembre 1990, publié au Mémorial C page 13210/91.

Lesquels comparants ont déclaré procéder à la liquidation et dissolution de la société pour cessation d’activité avec

effet rétroactif au 31 mars 2000.

- Que la liquidation de la société a d’ores et déjà été opérée.
- Que les époux Masselter-Heinen déclarent expressément assumer tous les éléments actifs et passifs éventuels de la

société dissoute.

Nous, notaire, avons donné acte de la dissolution de la S.à r.l. AN DER MULL, GmbH.

<i>Frais

Les frais du présent acte sont estimés à la somme de vingt mille francs.
Dont acte, fait et passé à Pétange, en l’étude du notaire instrumentaire.
Et après lecture faite aux comparants, ceux-ci ont signé la présente minute avec le notaire instrumentant.
Signé: W. Masselter, J. Heinen, G. d’Huart.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 7 juillet 2000, vol. 860, fol. 79, case 12. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): M. Ries.

Pétange, le 12 juillet 2000.

Pour expédition conforme

G. d’Huart

(37632/207/30)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

ANUBRA HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1630 Luxembourg, 58, rue Glesener.

R. C. Luxembourg B 21.032.

Le bilan au 31 décembre 1998, enregistré à Luxembourg, le 13 juillet 2000, vol. 538, fol. 87, case 8, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 5 juillet 2000.

<i>Pour ANUBRA HOLDING S.A.

FIDUCIAIRE DES P.M.E.

Signature

(37634/514/12)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

ANUBRA HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1630 Luxembourg, 58, rue Glesener.

R. C. Luxembourg B 21.032.

Le bilan au 15 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 13 juillet 2000, vol. 538, fol. 87, case 8, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 5 juillet 2000.

<i>Pour ANUBRA HOLDING S.A.

FIDUCIAIRE DES P.M.E.

Signature

(37635/514/12)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

GENERAL ALIMENTATION INVESTISSEMENT S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 4, boulevard Joseph II.

R. C. Luxembourg B 60.222.

Le bilan et l’annexe au 31 décembre 1999, ainsi que les autres documents et informations qui s’y rapportent, enre-

gistrés à Luxembourg, le 14 juillet 2000, vol. 538, fol. 96, case 1, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés
de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

C. Blondeau

N.-E. Nijar

<i>Administrateurs

(37743/565/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

39794

GENERAL ALIMENTATION INVESTISSEMENT S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 4, boulevard Joseph II.

R. C. Luxembourg B 60.222.

<i>Extrait du procès-verbal de l’Assemblée Générale Statutaire tenue le 18 mai 2000

3. Par votes spéciaux, l’Assemblée Générale donne à l’unanimité des voix décharge pleine et entière aux Administra-

teurs et au Commissaire aux Comptes pour l’ensemble des mandats en 1999.

Leurs mandats viendront à échéance lors de l’Assemblée Générale Statutaire à tenir en 2003;
4. L’assemblée décide de convertir la monnaie d’expression actuelle du capital social figurant dans les statuts de francs

luxembourgois (LUF) en euros (EUR) aux taux de change égal à 40,3399 LUF pour 1,- EUR;

5. L’assemblée décide de supprimer la valeur nominale des actions émises;
6. L’assemblée décide d’adapter l’article 5 des statuts pour lui donner la teneur suivante:
«Art. 5. Le capital social est fixé à cent quarante-huit mille sept cent trente-six euros onze cents (148.736,11 EUR)

représenté par six mille (6.000) actions sans désignation de valeur nominale (...)»;

7.  L’assemblée  décide  que  les  résolutions  qui  précèdent  concernant  la  conversion  du  capital  social  en  euros

produiront les effets comptables et fiscaux rétroactivement au 1

er

janvier 2000;

8. L’assemblée décide de transférer le siège social du 4, boulevard Joseph II, L-1940 Luxembourg au 38, boulevard

Napoléon I

er

, L-2210 Luxembourg.

Pour extrait conforme

C. Blondeau

N. Eddin Nijar

<i>Administrateurs

Enregistré à Luxembourg, le 14 juillet 2000, vol. 538, fol. 96, case 1. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(37744/565/25)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

GENERAL ALIMENTATION INVESTISSEMENT S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 4, boulevard Joseph II.

R. C. Luxembourg B 60.222.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

C. Blondeau

N. Eddin Nijar

<i>Administrateurs

(37745/565/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

ARELLO HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 35.383.

Le bilan au 31 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 11 juillet 2000, vol. 538, fol. 75, case 8, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 12 juillet 2000.

<i>Pour ARELLO HOLDING S.A., Société Anonyme

BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG

Société Anonyme

P. Frédéric

S. Wallers

(37636/006/13)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

AT &amp; T GLOBAL NETWORK SERVICES LUXEMBOURG,

Société à responsabilité limitée, en liquidation.

Siège social: L-7750 Colmar-Berg, Avenue Gordon Smith.

R. C. Luxembourg B 70.541.

EXTRAIT

Par décision de l’assemblée générale extraordinaire tenue en date du 5 juillet 2000, Monsieur Harry Elhardt, résidant

à B-3090 Overijse (Belgique), 23, Kloosterstraat, a été remplacé par Monsieur Frank Verelst, résidant à B-8000 Brugges
(Belgique), en qualité de liquidateur de la société.

<i>Pour la Société

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2000, vol. 538, fol. 80, case 5. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(37637/267/16)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

39795

BELUX-AUTOMOBILE, S.à r.l., Société à responsabilité limitée,

(anc. AUTO-CHEDID, S.à r.l., Société unipersonnelle à responsabilité limitée).

Siège social: L-4086 Esch-sur-Alzette, 14, boulevard Pierre Dupong.

L’an deux mille, le vingt et un juin.
Par-devant Maître Georges d’Huart, notaire de résidence à Pétange.

A comparu:

Monsieur Nabil Chedid, gérant de sociétés, demeurant à L-4086 Esch-sur-Alzette, 14, boulevard Pierre Dupong,
unique associé de la société unipersonnelle à responsabilité limitée AUTO-CHEDID, S.à r.l., avec siège à Luxembourg,

constituée suivant acte notarié du 28 janvier 2000, non encore publié.

Lequel comparant a déclaré:
1) de transférer le siège de Luxembourg à Esch-sur-Alzette.
L’adresse du siège est L-4086 Esch-sur-Alzette, 14, boulevard Pierre Dupong.
En conséquence, l’article 4 des statuts est modifié comme suit:
Art. 4. Le siège social de la société est établi à Esch-sur-Alzette. Il poura être transféré dans toute autre localité du

Grand-Duché de Luxembourg par simple décision du ou des gérants.

2) de changer la raison sociale en BELUX-AUTOMOBILE, S.à r.l.
En conséquence, l’article 3 des statuts aura désormais la teneur suivante:
Art. 3. La société prend la dénomination de BELUX-AUTOMOBILE, S.à r.l.

<i>Frais

Les frais du présent acte sont estimés à la somme de dix-sept mille cinq cents francs.
Dont acte, fait et passé à Pétange, en l’étude du notaire instrumentaire.
Et après lecture faite au comparant, celui-ci a signé la présente minute avec le notaire instrumentant.
Signé: N. Chedid, G. d’Huart.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 30 juin 2000, vol. 860, fol. 67, case 3. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): M. Ries.

Pétange, le 6 juillet 2000.

Pour expédition conforme

G. d’Huart

(37638/207/31)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

GRAVOGRAPH LUXEMBOURG, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2324 Luxembourg, 4, avenue J.-P. Pescatore.

R. C. Luxembourg B 76.130.

<i>Extrait des résolutions prises par l’assemblée générale ordinaire de l’associé unique 

<i>qui s’est tenue à Luxembourg, le 6 juin 2000

L’assemblée a décidé d’accepter la démission de Monsieur Robert C. Wages, en qualité de gérant unique de la société,

avec effet à compter du 6 juin 2000, 10.30 heures et a décidé de nommer, à compter du 6 juin 2000, 10.30 heures,
Messieurs Gérard Guyard, Président Directeur Général, demeurant en France, Jean-Marc Debaty, gérant, demeurant à
Luxembourg et Alexis Kamarowsky, gérant, demeurant à Luxembourg, en qualité de gérants de la société, en rempla-
cement de Monsieur Robert C. Wages.

L’assemblée a décidé de nommer les nouveaux gérants pour une durée illimitée.
Le  Conseil  de  Gérance  est  désormais  composé  de  Messieurs  Gérard  Guyard,  Jean-Marc  Debaty,  et  Alexis

Kamarowsky.

Pour extrait sincère et conforme

Pour publication et réquisition

<i>Un Mandataire

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 7 juillet 2000, vol. 538, fol. 66, case 4. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(37748/000/22)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

SOCIETE IMMOBILIERE EUROPE, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4973 Dippach, 161, route de Luxembourg.

R. C. Luxembourg B 36.725.

Le bilan au 31 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 13 juillet 2000, vol. 538, fol. 87, case 8, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 4 juillet 2000.

<i>Pour SOCIETE IMMOBILIERE EUROPE, S.à r.l.

FIDUCIAIRE DES P.M.E.

Signature

(37869/714/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

39796

GRIFFON, Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 11, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 25.436.

Les comptes annuels au 31 décembre 1999 tels qu’approuvés par l’assemblée générale ordinaire des actionnaires et

enregistrés à Luxembourg, le 12 juillet 2000, vol. 538, fol. 82, case 11, ont été déposés au registre de commerce et des
sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 17 juillet 2000.

<i>Pour la société GRIFFON S.A.

SINSER (LUXEMBOURG), S.à r.l.

Signature

(37750/682/12)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

GRIFFON, Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 11, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 25.436.

<i>Conseil d’administration

Monsieur Jan Gurander, Senior Vice-President, SCANIA CV AB, Södertälje.
Monsieur Kenneth Nordberg, Managing Director de VABIS FÖRSÄRINGSAKTIEBOLAG, demeurant à Södertälje,

Suède.

Monsieur Christian Landberg, Head of Taxes de SCANIA AB, demeurant à Södertälje, Suède.

<i>Réviseur indépendant

COMPAGNIE DE REVISION S.A.

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale du 17 février 2000

L’assemblée générale du 17 février 2000 a réélu comme administrateurs Messieurs:
Havar Poulsson, Assuranceforeningen SKULD (GJENSIDIG), demeurant à Oslo,
Douglas Jacabsson, Assuranceforeningen SKULD (GJENSIDIG), demeurant à Oslo,
Knut Feiring, Assuranceforeningen SKULD (GJENSIDIG), demeurant à Oslo.
Le  mandat  des  administrateurs  prendra  fin  immédiatement  après  l’assemblée  générale  annuelle  qui  statuera  sur

l’exercice 2000.

DELOITTE  &amp;  TOUCHE  a  été  élue  comme  Réviseur  d’entreprise.  Son  mandat  prendra  fin  immédiatement  après

l’assemblée générale qui statuera sur l’exercice 2000.

<i>Pour la société GRIFFON S.A.

SINSER (LUXEMBOURG), S.à r.l.

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2000, vol. 538, fol. 82, case 11. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(37751/682/27)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

GRAVOGRAPH U.S. FINANCE, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2324 Luxembourg, 4, avenue J.-P. Pescatore.

R. C. Luxembourg B 76.131.

<i>Extrait des résolutions prises par l’assemblée générale ordinaire de l’associé unique 

<i>qui s’est tenue à Luxembourg, le 6 juin 2000

L’assemblée a décidé d’accepter la démission de Monsieur Robert C. Wages, en qualité de gérant unique de la société,

avec effet à compter du 6 juin 2000, 11.30 heures et a décidé de nommer, à compter du 6 juin 2000, 11.30 heures,
Messieurs Gérard Guyard, Président Directeur Général, demeurant en France, Jean-Marc Debaty, gérant, demeurant à
Luxembourg et Alexis Kamarowsky, gérant, demeurant à Luxembourg, en qualité de gérants de la société, en rempla-
cement de Monsieur Robert C. Wages.

L’assemblée a décidé de nommer les nouveaux gérants pour une durée illimitée.
Le  Conseil  de  Gérance  est  désormais  composé  de  Messieurs  Gérard  Guyard,  Jean-Marc  Debaty,  et  Alexis

Kamarowsky.

Pour extrait sincère et conforme

Pour publication et réquisition

<i>Un Mandataire

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 7 juillet 2000, vol. 538, fol. 66, case 4. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(37749/000/22)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

39797

SELF SERVICE VIVOT, S.à r.l., Société à responsabilité limitée,

(anc. LIBRAIRIE VIVOT, S.à r.l., Société à responsabilité limitée).

Siège social: Esch-sur-Alzette.

L’an deux mille, le trois juillet.
Par-devant Maître Georges d’Huart, notaire de résidence à Pétange.

A comparu:

Madame Françoise Vivot; commerçante, demeurant à F-54190 Villerupt, 7, rue Lamartine, associée unique de la S.à

r.l. LIBRAIRIE VIVOT, S.à r.l. avec siège à Esch-sur-Alzette, constituée suivant acte notarié du 28 mars 2000, en voie de
publication.

Laquelle comparante a requis le notaire instrumentaire de modifier la raison sociale et en conséquence l’article 1

er

des statuts, qui aura désormais la teneur suivante:

Art. 1

er

La société prend la dénomination de SELF SERVICE VIVOT, S.à r.l.

<i>Frais

Les frais du présent acte sont estimés à la somme de vingt mille francs luxembourgeois.
Dont acte, fait et passé à Pétange, en l’étude du notaire instrumentaire.
Et après lecture faite à la comparante, celle-ci a signé la présente minute avec le notaire instrumentant.
Signé: Vivot, G. d’Huart.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 7 juillet 2000, vol. 860, fol. 80, case 4. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): M. Ries.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Pétange, le 12 juillet 2000.

G. d’Huart.

(37784/207/25)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

LORETTA INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1636 Luxembourg, 10, rue Willy Goergen.

R. C. Luxembourg B 72.943.

<i>Assemblée Générale Extraordinaire

<i>Procès-verbal

L’an 2000, le 6 juillet à Luxembourg.
S’est réunie l’assemblée générale extraordinaire des associés de la société anonyme LORETTA INTERNATIONAL

S.A.,  société  établie  et  ayant  son  siège  social  à  L-1636  Luxembourg,  10,  rue  Willy  Goergen,  inscrite  au  registre  de
commerce et des sociétés de Luxembourg, section B 72.943.

La séance est ouverte sous la présidence de Monsieur Lex Thielen.
Monsieur le Président désigne comme secrétaire Monsieur Vincent Fritsch.
L’assemblée choisit comme scrutateur Monsieur Philippe Stroesser.
A) Le président expose et l’assemblée constate que la présente assemblée réunissant l’intégralité du capital social est

régulièrement constituée pour délibérer valablement, telle qu’elle est constituée, sur les objets portés à l’ordre du jour.

B) Que l’intégralité du capital étant représentée, il a pu être fait abstraction des convocations d’usage, les associés

présents ou représentés se reconnaissant dûment convoqués et déclarant par ailleurs avoir eu connaissance de l’ordre
du jour qui leur a été communiqué au préalable.

Ensuite l’assemblée aborde l’ordre du jour, et décide de:

<i>Résolution

L’assemblée  décide  à  l’unanimité  d’autoriser  le  conseil  d’administration  à  instituer  un  domicile  fiscal  en  Italie  et  à

nommer un représentant fiscal résidant en Italie.

Plus rien n’étant à l’ordre du jour, la séance est levée.
Luxembourg, le 6 juillet 2000.

Signatures.

Enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2000, vol. 538, fol. 82, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(37786/000/29)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

SISF S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8080 Bertrange, 75, route de Longwy.

R. C. Luxembourg B 30.683.

Les états financiers au 31 décembre 1999, tels qu’approuvés par l’assemblée générale ordinaire des actionnaires et

enregistrés à Luxembourg, le 12 juillet 2000, vol. 538, fol. 80, case 12, ont été déposés au registre de commerce et des
sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour SISF S.A.

Signature

(37870/267/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

39798

MARAZZI GROUP HOLDING S.A., Société Anonyme Holding,

(anc. MARAZZI GROUP S.A., Société Anonyme).

Registered office: L-2130 Luxembourg, 11, boulevard Dr. Charles Marx.

R. C. Luxembourg B 50.869.

In the year two thousand, on the twenty-seventh of June. 
Before Us, Maître Edmond Schroeder, notary residing in Mersch.
Was held an Extraordinary General Meeting of the shareholders of MARAZZI GROUP S.A., having its registered

office in Luxembourg, incorporated by a deed of Maître Alex Weber, notary residing in Bascharage, on the 10th of April
1995, published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations of the 31st of July 1995, number 353.

The meeting was presided by Mrs Sylvie Theisen, consultant, residing in Luxembourg.
The chairman appointed as secretary Mrs Eliane Irthum, employée privée, residing in Helmsange.
The meeting elected as scrutineer Miss Muriel Bourgeois, employée privée, residing in Villerupt (F).
The chairman declared and requested the notary to state that:
I.- The shareholders present or represented and the number of shares held by each of them are shown on an atten-

dance list, signed by the chairman, the secretary, the scrutineer and the undersigned notary. The said list as well as the
proxies will be annexed to this document to be filed with the registration authorities.

II.- It appears from the attendance list, that all the ten thousand (10,000) shares, representing the entire subscribed

capital,  are  present  or  represented  at  the  present  extraordinary  general  meeting,  so  that  the  meeting  could  validly
decide on all the items of the agenda. 

III.- That the agenda of the meeting is the following:

<i>Agenda.

1.- Amendment of the name of the company from MARAZZI GROUP S.A. into MARAZZI GROUP HOLDING S.A.
2.- Modification of the currency of the capital from ITL to EUR.
3.- Increase of the corporate capital by an amount of EUR 1,258.61 (one thousand two hundred and fifty-eight point

sixty-one  euro)  by  payment  in  cash,  to  bring  it,  after  conversion,  from  EUR  3,098,741.39  (three  million  ninety-eight
thousand  seven  hundred  and  forty-one  point  thirty-nine  euro)  to  EUR  3,100,000.-  (three  million  and  one  hundred
thousand euro).

4.- Decision to fix the par value of the shares to EUR 10.-.
5.- Amendment of articles 1 and 5 of the by-laws. 
6.- Miscellaneous
After the foregoing was approved by the meeting, the meeting unanimously took the following resolutions: 

<i>First resolution

The  meeting  decides  to  amend  the  name  of  the  company  from  MARAZZI  GROUP  S.A.  into  MARAZZI  GROUP

HOLDING S.A.

Article 1 of the by-laws will have the following wording.
«Art. 1. There exists a «société anonyme» under the name of MARAZZI GROUP HOLDING S.A.»

<i>Second resolution

The  meeting  decides  to  convert  the  currency  of  the  corporate  capital  of  the  company  from  ITL  into  EUR  at  the

conversion  rate  of  1,936.27  ITL  against  1.-  EUR  so  as  to  bring  the  corporate  capital  from  six  billion  Italian  lire
(6,000,000,000.-  ITL)  to  three  million  ninety-eight  thousand  seven  hundred  forty-one  point  thirty-nine  euros
(3,098,741.39 EUR).

<i>Third resolution

The meeting decides to increase the capital of the Company by payment in cash of one thousand two hundred fifty-

eight point sixty-one euros (1,258.61 EUR) so as to bring it from three million ninety-eight thousand seven hundred
forty-one point thirty-nine euros (3,098,741.39 EUR) to three million and one hundred thousand euros (3,100,000.- EUR).

Proof of the payment of one thousand two hundred fifty-eight point sixty-one euros (1,258.61 EUR) has been given

to the undersigned notary.

<i>Fourth resolution

The meeting decides to fix the par value of the shares at EUR 10.- each so that the capital of three million and one

hundred thousand euros (3,100,000.- EUR) shall be represented by three hundred and ten thousand (310,000) shares of
a par value of ten euros (EUR 10.-) each. 

<i>Fifth resolution

As a consequence of the previous resolutions the meeting decides to amend Article 5 (first paragraph) of the Articles

of Incorporation to read as follows: 

«Art.  5.  First  paragraph. The  corporate  capital  is  set  at  three  million  and  one  hundred  thousand  euros

(3,100,000.-  EUR),  represented  by  three  hundred  and  ten  thousand  (310,000)  shares  of  a  par  value  of  ten  euros
(EUR 10.-) each.»

There being no further business before the meeting, the same was thereupon adjourned. 

39799

<i>Expenses

The amount of the costs, expenditures, remunerations or expenses, in any form whatsoever, which the company

incurs or for which it is liable by reason of its organization, amounts to approximately thirty thousand Luxembourg
francs (30,000.- LUF).

<i>Estimation

For the purposes of registration, the increase of the share capital is evaluated at fifty thousand seven hundred and

seventy-two Luxembourg francs (50,772.- LUF).

The  undersigned  notary  who  understands  and  speaks  English,  states  herewith  that  upon  request  of  the  above

appearing persons, this deed is worded in English, followed by a French translation and that in case of any divergences
between the English and the French text, the English version shall be prevailing.

Whereof  the  present  notarial  deed  was  drawn  up  in  Luxembourg,  on  the  day  named  at  the  beginning  of  this

document. 

The document having been read to the appearing persons, all of whom are known to the notary by their names,

surnames, civil status and residences, the said persons appearing signed together with us, the notary, the present original
deed.

Suit la traduction en français du texte qui précède:

L’an deux mille, le vingt-sept juin.
Par-devant Maître Edmond Schroeder, notaire de résidence à Mersch.
S’est réunie l’Assemblée Générale Extraordinaire des actionnaires de la société anonyme MARAZZI GROUP S.A.,

avec siège social à Luxembourg, constituée suivant acte reçu par Maître Alex Weber, notaire de résidence à Bascharage,
en date du 10 avril 1995, publié au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, numéro 353 du 31 juillet 1995.

La séance est ouverte sous la présidence de Madame Sylvie Theisen, consultant, demeurant à Luxembourg.
Le Président désigne comme secrétaire Madame Eliane Irthum, employée privée, demeurant à Helmsange.
L’assemblée élit comme scrutateur Mademoiselle Muriel Bourgeois, employée privée, demeurant à Villerupt (F). 
Le Président déclare et prie le notaire d’acter:
I.- Que les actionnaires présents ou représentés ainsi que le nombre d’actions qu’ils détiennent sont renseignés sur

une liste de présence, signée par le Président, le secrétaire, le scrutateur et le notaire instrumentaire. Ladite liste de
présence ainsi que les procurations resteront annexées au présent acte pour être soumises avec lui aux formalités de
l’enregistrement.

II.- Qu’il appert de cette liste de présence que toutes les dix mille (10.000) actions, représentant l’intégralité du capital

souscrit, sont présentes ou représentées à la présente assemblée générale extraordinaire, de sorte que l’assemblée peut
décider valablement sur tous les points portés à l’ordre du jour.

III.- Que l’ordre du jour de la présente assemblée est le suivant:

<i>Ordre du jour:

1.- Changement de la dénomination sociale de MARAZZI GROUP S.A. en MARAZZI GROUP HOLDING S.A.
2.- Conversion de la monnaie d’expression du capital social de lires italiennes en euros.
3.- Augmentation du capital social à concurrence de EUR 1.258,61 (mille deux cent cinquante-huit virgule soixante et

un euros) pour le porter de son montant, après conversion, de EUR 3.098.741,39 (trois millions quatre-vingt-dix-huit
mille sept cent quarante et un virgule trente-neuf euros) à EUR 3.100.000,- (trois millions cent mille euros) par paiement
en espèces.

4.- Fixation de la valeur nominale à EUR 10,- par action. 
5.- Modification des articles 1

er

et 5 des statuts pour les mettre en concordance avec ce qui précède. 

6.- Divers
Ces faits exposés et reconnus exacts par l’assemblée, cette dernière a pris à l’unanimité des voix, les résolutions

suivantes:

<i>Première résolution

L’assemblée  décide  de  modifier  la  dénomination  de  la  société  de  MARAZZI  GROUP  S.A.  en  MARAZZI  GROUP

HOLDING S.A.

L’article 1

er

des statuts aura la teneur suivante:

Art. 1

er

Il existe une société anonyme sous la dénomination de MARAZZI GROUP HOLDING S.A.

<i>Deuxième résolution

L’assemblée  décide  de  convertir  la  devise  du  capital  de  la  société  de  ITL  en  EUR  au  cours  de  1936,27  ITL  pour

1,-EUR,  de  façon  à  ce  que  le  capital  social  de  six  milliards  de  lires  italiennes  (6.000.000.000,-  ITL)  soit  établi  à  trois
millions quatre-vingt-dix-huit mille sept cent quarante et un virgule trente-neuf euros (3.098.741,39 EUR).

<i>Troisième résolution

L’assemblée  décide  d’augmenter  le  capital  social  par  paiement  en  espèces,  à  concurrence  de  mille  deux  cent

cinquante-huit  virgule  soixante  et  un  euros  (1.258,61  EUR)  pour  le  porter  de  son  montant  actuel  de  trois  millions
quatre-vingt-dix-huit mille sept cent quarante et un virgule trente-neuf euros (3.098.741,39 EUR) à trois millions cent
mille euros (3.100.000,- EUR).

Preuve du paiement en espèces de mille deux cent cinquante-huit virgule soixante et un euros (1.258,61 EUR) a été

donnée au notaire instrumentaire. 

39800

<i>Quatrième résolution

L’assemblée décide de fixer la valeur nominale des actions à 10,- EUR par action de sorte que la capital social de trois

millions  cent  mille  euros  (3.100.000,-  EUR)  soit  représenté  par  trois  cent  dix  mille  (310.000)  actions  de  dix  euros
(10,- EUR) chacune.

<i>Cinquième résolution

Suite  aux  résolutions  qui  précèdent,  l’assemblée  décide  de  modifier  l’article  5  (alinéa  1

er

)  des  statuts  qui  aura

désormais la teneur suivante: 

«Art. 5. Alinéa 1

er

Le capital social est fixé à trois millions cent mille euros (3.100.000,- EUR), représenté par trois

cent dix mille (310.000) actions de dix euros (10,- EUR) chacune. 

<i>Frais

Le montant des frais, dépenses, rémunérations ou charges de toutes espèces qui incombent à la société à la suite de

cette augmentation de capital s’élève à environ trente mille francs luxembourgeois (30.000,- LUF). 

<i>Evaluation

Pour les besoins de l’enregistrement, l’augmentation du capital social est évaluée à cinquante mille sept cent soixante-

douze francs luxembourgeois (50.772,- LUF).

Le notaire soussigné qui comprend et parle l’anglais, constate par les présentes qu’à la requête des comparants, le

présent acte est rédigé en anglais suivi d’une traduction française, à la requête des mêmes personnes et en cas de diver-
gences entre le texte anglais et le texte français, la version anglaise fera foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, tous connus du notaire par leurs nom, prénom, état

et demeure, les comparants ont tous signé avec Nous notaire le présent acte.

Signé: S. Theisen, E. Irthum, M. Bourgeois, E. Schroeder.
Enregistré à Mersch, le 29 juin 2000, vol. 414, fol. 50, case 5. – Reçu 508 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Mersch, le 3 juillet 2000.

E. Schroeder.

(37789/228/159)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

MARAZZI GROUP HOLDING S.A., Société Anonyme Holding,

(anc. MARAZZI GROUP S.A., Société Anonyme).

Siège social: L-2130 Luxembourg, 11, boulevard Dr. Charles Marx.

R. C. Luxembourg B 50.869.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Mersch, le 13 juillet 2000.

E. Schroeder.

(37790/228/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

LUNINVEST INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme,

(anc LUNINVEST INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme Holding).

Siège social: L-1930 Luxembourg, 62, avenue de la Liberté.

R. C. Luxembourg B 45.579.

L’an deux mille, le quatorze juin.
Par-devant Maître Jacques Delvaux, notaire de résidence à Luxembourg. 
S’est  tenue  l’assemblée  générale  extraordinaire  des  actionnaires  de  la  société  anonyme  holding  dénommée

LUNINVEST INTERNATIONAL S.A. ayant son siège social à Luxembourg, 62, avenue de la Liberté, inscrite au registre
de commerce et des sociétés de Luxembourg sous la section B et le numéro 45.579,

ladite société a été constituée par acte du notaire soussigné, alors de résidence à Esch-sur-Alzette, en date du 27

octobre 1993, publié au Mémorial C - 1994, page numéro 450,

dont les statuts ont été modifiés à plusieurs reprises et pour la dernière fois par acte du notaire soussigné, alors de

résidence à Esch-sur-Alzette, en date du 23 février 1994, publié au Mémorial C - 1994, page numéro 12.245.

L’assemblée des actionnaires est présidée par Monsieur Sergio Vandi, employé privé, demeurant à Luxembourg.
Le Président désigne comme secrétaire Madame Gina Tucci, employée privée, demeurant à Luxembourg.
L’assemblée  des  actionnaires  désigne  comme  scrutateur  Monsieur  Davide  Murari,  employé  privé,  demeurant  à

Luxembourg.

Le bureau ainsi constitué dresse la liste de présence, laquelle après avoir été signée par tous les actionnaires présents

et les porteurs de procurations des actionnaires représentés, ainsi que par les membres du bureau et le notaire instru-
mentant, restera annexée à la présente minute avec laquelle elle sera soumise aux formalités de l’enregistrement.

Resteront pareillement annexées au présent acte, avec lequel elles seront enregistrées, les procurations émanant des

actionnaires représentés à la présente assemblée, signées ne varietur par les parties et le notaire instrumentant.

Monsieur le Président expose et prie le notaire instrumentant d’acter:

39801

I.- Suivant la liste de présence, tous les actionnaires, représentant l’entièreté du capital social de six milliards de lires

italiennes (ITL 6.000.000.000,-) sont présents ou dûment représentés à la présente assemblée, qui en conséquence est
régulièrement constituée et peut valablement délibérer et décider sur tous les différents points figurant à l’ordre du jour.

II.- Que l’ordre du jour de la présente assemblée est le suivant: 
1.  Changement  de  l’objet  social  de  la  société  et  modification  de  l’article  4  des  statuts  pour  lui  donner  la  teneur

suivante:

La société a pour objet l’accomplissement de toutes opérations commerciales, financières, patrimoniales et industri-

elles généralement quelconques. Elle peut notamment vendre et acheter, importer et exporter tant pour son compte
que pour le compte de tiers, et à titre d’intermédiaire, tous biens économiques. Elle peut encore réaliser toutes les
opérations se rapportant directement ou indirectement à la prise de participations sous quelque forme que ce soit, dans
toute entreprise, ainsi que l’administration, la gestion, le contrôle et le développement de ces participations.

Elle pourra notamment employer ses fonds à la création, à la gestion, à la mise en valeur et à la liquidation d’un porte-

feuille se composant de tous titres et brevets de toute origine, participer à la création, au développement et au contrôle
de toute entreprise, acquérir par voie d’apport, de souscription, de prise ferme ou d’option d’achat et de toute autre
manière, tous titres et brevets, les réaliser par voie de vente, de cession, d’échange ou autrement, faire mettre en valeur
ces affaires et brevets, accorder aux sociétés auxquelles elle s’intéresse tous concours, prêts, avances ou garanties.

Elle prendra toutes les mesures pour sauvegarder ses droits et fera toutes opérations généralement quelconques, qui

se rattachent à son objet ou qui le favorisent.

2. Divers.
L’assemblée,  après  s’être  reconnue  régulièrement  constituée,  a  approuvé  l’exposé  de  Monsieur  le  Président  et  a

abordé l’ordre du jour.

Après délibération, l’assemblée a pris à l’unanimité des voix la résolution suivante:

<i>Résolution unique

L’assemblée générale décide d’abandonner le régime fiscal des sociétés holding régies par la loi du 31 juillet 1929 afin

d’adopter un nouvel objet social et de modifier en conséquence l’article 4 des statuts comme suit: 

Art. 4. La société a pour objet l’accomplissement de toutes opérations commerciales, financières, patrimoniales et

industrielles généralement quelconques. Elle peut notamment vendre et acheter, importer et exporter tant pour son
compte que pour le compte de tiers, et à titre d’intermédiaire, tous biens économiques. Elle peut encore réaliser toutes
les opérations se rapportant directement ou indirectement à la prise de participations sous quelque forme que ce soit,
dans toute entreprise, ainsi que l’administration, la gestion, le contrôle et le développement de ces participations.

Elle pourra notamment employer ses fonds à la création, à la gestion, à la mise en valeur et à la liquidation d’un porte-

feuille se composant de tous titres et brevets de toute origine, participer à la création, au développement et au contrôle
de toute entreprise, acquérir par voie d’apport, de souscription, de prise ferme ou d’option d’achat et de toute autre
manière, tous titres et brevets, les réaliser par voie de vente, de cession, d’échange ou autrement, faire mettre en valeur
ces affaires et brevets, accorder aux sociétés auxquelles elle s’intéresse tous concours, prêts, avances ou garanties.

Elle prendra toutes les mesures pour sauvegarder ses droits et fera toutes opérations généralement quelconques, qui

se rattachent à son objet ou qui le favorisent.

<i>Clôture de l’assemblée

L’ordre du jour étant épuisé, le Président prononce la clôture de l’assemblée.
Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Le présent acte ayant été lu en langue française aux comparants. Après interprétation donnée aux comparants, tous

connus du notaire par nom, prénom, état et demeure, lesdits comparants ont signé avec Nous, Notaire, le présent acte.

Signé: S. Vandi, C. Tucchi, D. Murari, J. Delvaux.
Enregistré à Luxembourg, le 21 juin 2000, vol. 124S, fol. 88, case 7. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur ff. (signé): Kirsch.

Pour copie conforme, délivrée sur papier libre, à la demande de la société prénommée, aux fins de la publication au

Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 12 juillet 2000.

J. Delvaux.

(37787/208/76)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

MATALA HOLDING S.A., Société Anonyme.
Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 65.215.

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du conseil d’administration du 30 juin 2000

Le siège social est transféré au 17, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg.
Luxembourg, le 30 juin 2000.

Pour extrait sincère et conforme

MATALA HOLDING S.A.

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 3 juillet 2000, vol. 538, fol. 47, case 5. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(37796/545/13)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

39802

ALLIANZ LUXEMBURG S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: Luxemburg.

H. R. Luxemburg B 16.568.

Der Verwaltungsrat der ALLIANZ LUXEMBURG S.A. beschließt folgenden Verschmelzungsplan, der die Aufnahme

der INTERNATIONAL REINSURANCE COMPANY S.A. durch die ALLIANZ LUXEMBURG S.A. vorsieht.

<i>Verschmelzungsplan

1. Die an der Verschmelzung teilnehmenden Gesellschaften sind die Aktiengesellschaft INTERNATIONAL REINSU-

RANCE  COMPANY S.A.  mit  Gesellschaftssitz  in  L-1855  Luxemburg,  43,  avenue  John  F.  Kennedy,  gegründet  gemäß
Urkunde vom 7. März 1979, veröffentlicht im Mémorial C, Nummer 141 vom 26. Juni 1979 (im folgenden «übertragende
Gesellschaft»  genannt)  und  die  Aktiengesellschaft  ALLIANZ  LUXEMBURG S.A.,  mit  Gesellschaftsitz  in  L-1855
Luxemburg,  43,  avenue  John  F.  Kennedy,  gegründet  unter  der  anfänglichen  Gesellschaftsbezeichnung  AGF  ESPAÑA
(LUXEMBOURG) S.A. gemäß Urkunde vom 19. November 1992, veröffentlicht im Mémorial C, Nummer 603 vom 17.
Dezember 1992 (im folgenden «übernehmende Gesellschaft» genannt).

2. Die Gesellschafter der übertragenden Gesellschaft werden für Stück neun Millionen (9.000.000) Aktien à zwei (2)

US Dollar Nennwert der übertragenden Gesellschaft Stück achthundertzwölftausendsiebenundvierzig (812.047) Aktien
ohne  Nennwert  erhalten,  die  im  Zug  einer  Kapitalerhöhung  von  siebzehn  Millionen  dreihundertsechzehntausend  US
Dollar  (17.316.000)  bei  der  übernehmenden  Gesellschaft  geschaffen  werden.  Das  Umtauschverhältnis  entspricht
1 : 0,0902274991 Aktien.

Sechshundertvierundachtzigtausend US Dollar (684.000) als überschüssiges Kapital der INTERNATIONAL REINSU-

RANCE COMPANY S.A. werden der freien Rücklage der ALLIANZ LUXEMBURG S.A. zugeführt.

3. Die neuen Aktien der übernehmenden Gesellschaft werden innerhalb von 15 Tagen nach den Generalversamm-

lungen der übernehmenden und der übertragenden Gesellschaften, die dem Verschmelzungsplan zugestimmt haben, an
die Aktionäre der übertragenden Gesellschaft überschrieben.

4. Die neuen Aktien der übernehmenden Gesellschaft erhalten ein Anrecht auf Gewinnbeteiligung mit Wirkung ab

dem Geschäftsjahr 2000, das am 1. Januar 2000 begonnen hat.

5. Das Datum, ab welchem buchhalterisch die Geschäfte der übertragenden Gesellschaft für Rechnung der überneh-

menden Gesellschaft gelten, wird auf den 30. September 2000 festgelegt.

6.  Dem  unabhängigen  Sachverständigen  im  Sinne  von  Artikel  266  des  Handelsgesellschaftengesetzes,  den  Verwal-

tungsratsmitgliedern  sowie  den  Wirtschaftsprüfern  der  zu  verschmelzenden  Gesellschaften  wird  kein  besonderer
Vorteil irgendwelcher Art eingeräumt.

Es bestehen weder Aktionäre mit Sonderrechten noch Inhaber anderer Wertpapiere bei der übernehmenden oder

der übertragenden Gesellschaft.

7. Die über die Verschmelzung beschließenden Generalversammlungen der übernehmenden und der übertragenden

Gesellschaft werden voraussichtlich am 15. Dezember 2000 oder an einem kurz darauffolgenden Datum stattfinden.

Luxemburg, den 30. Oktober 2000

<i>Der Verwaltungsrat

D. Bremkamp

C. Freiherr von Weichs

Dr. H. Perlet

Dr. J. Faber

Enregistré à Luxembourg, le 3 novembre 2000, vol. 545, fol. 71, case 12. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(62088/253/43)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 novembre 1999.

INTERNATIONAL REINSURANCE COMPANY S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: Luxemburg.

H. R. Luxemburg B 16.568.

Der  Verwaltungsrat  der  INTERNATIONAL  REINSURANCE  COMPANY S.A.  beschließt  folgenden  Verschmel-

zungsplan,  der  die  Aufnahme  der  INTERNATIONAL  REINSURANCE  COMPANY  S.A.  durch  die  ALLIANZ
LUXEMBURG S.A. vorsieht.

<i>Verschmelzungsplan

1. Die an der Verschmelzung teilnehmenden Gesellschaften sind die Aktiengesellschaft INTERNATIONAL REINSU-

RANCE  COMPANY S.A.  mit  Gesellschaftssitz  in  L-1855  Luxemburg,  43,  avenue  John  F.  Kennedy,  gegründet  gemäß
Urkunde vom 7. März 1979, veröffentlicht im Mémorial C, Nummer 141 vom 26. Juni 1979 (im folgenden «übertragende
Gesellschaft»  genannt)  und  die  Aktiengesellschaft  ALLIANZ  LUXEMBURG S.A.,  mit  Gesellschaftsitz  in  L-1855
Luxemburg,  43,  avenue  John  F.  Kennedy,  gegründet  unter  der  anfänglichen  Gesellschaftsbezeichnung  AGF  ESPAÑA
(LUXEMBOURG) S.A. gemäß Urkunde vom 19. November 1992, veröffentlicht im Mémorial C, Nummer 603 vom 17.
Dezember 1992 (im folgenden «übernehmende Gesellschaft» genannt).

2. Die Gesellschafter der übertragenden Gesellschaft werden für Stück neun Millionen (9.000.000) Aktien à zwei (2)

US Dollar Nennwert der übertragenden Gesellschaft Stück achthundertzwölftausendsiebenundvierzig (812.047) Aktien
ohne  Nennwert  erhalten,  die  im  Zug  einer  Kapitalerhöhung  von  siebzehn  Millionen  dreihundertsechzehntausend  US
Dollar  (17.316.000)  bei  der  übernehmenden  Gesellschaft  geschaffen  werden.  Das  Umtauschverhältnis  entspricht
1 : 0,0902274991 Aktien.

Sechshundertvierundachtzigtausend US Dollar (684.000) als überschüssiges Kapital der INTERNATIONAL REINSU-

39803

RANCE COMPANY S.A. werden der freien Rücklage der ALLIANZ LUXEMBURG S.A. zugeführt.

3. Die neuen Aktien der übernehmenden Gesellschaft werden innerhalb von 15 Tagen nach den Generalversamm-

lungen der übernehmenden und der übertragenden Gesellschaften, die dem Verschmelzungsplan zugestimmt haben, an
die Aktionäre der übertragenden Gesellschaft überschrieben.

4. Die neuen Aktien der übernehmenden Gesellschaft erhalten ein Anrecht auf Gewinnbeteiligung mit Wirkung ab

dem Geschäftsjahr 2000, das am 1. Januar 2000 begonnen hat.

5. Das Datum, ab welchem buchhalterisch die Geschäfte der übertragenden Gesellschaft für Rechnung der überneh-

menden Gesellschaft gelten, wird auf den 30. September 2000 festgelegt.

6.  Dem  unabhängigen  Sachverständigen  im  Sinne  von  Artikel  266  des  Handelsgesellschaftengesetzes,  den  Verwal-

tungsratsmitgliedern  sowie  den  Wirtschaftsprüfern  der  zu  verschmelzenden  Gesellschaften  wird  kein  besonderer
Vorteil irgendwelcher Art eingeräumt.

Es bestehen weder Aktionäre mit Sonderrechten noch Inhaber anderer Wertpapiere bei der übernehmenden oder

der übertragenden Gesellschaft.

7. Die über die Verschmelzung beschließenden Generalversammlungen der übernehmenden und der übertragenden

Gesellschaft werden voraussichtlich am 15. Dezember 2000 oder an einem kurz darauffolgenden Datum stattfinden.

Luxemburg, den 30. Oktober 2000

<i>Der Verwaltungsrat

D. Bremkamp

C. Freiherr von Weichs

Dr. H. Perlet

Dr. J. Faber

Enregistré à Luxembourg, le 3 novembre 2000, vol. 545, fol. 71, case 12. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(62089/253/43)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 novembre 1999.

ALLIANZ LUXEMBURG S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-1855 Luxemburg, 43, rue John F. Kennedy.

H. R. Luxemburg B 41.865.

AUSZUG

Als  Folge  der  Abänderung  des  Gesellschaftszweckes,  mit  dem  Ziel  der  Durchführung  von  Rückversicherungs-

geschäften, hat der Verwaltungsrat am 30. Oktober 2000 die Benennung des bisherigen Kommissars, KPMG AUDIT SC,
mit Sitz in L-2520 Luxemburg, 31, Allée Scheffer, als unabhängiger Wirtschaftsprüfer beschlossen.

Für gleichlautenden Auszug

z. RA A. Marc

Enregistré à Luxembourg, le 3 novembre 2000, vol. 545, fol. 71, case 12. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(62087/253/14)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 novembre 1999.

ZEIT-WERTFONDS HVB, Fonds Commun de Placement.

VERWALTUNGSREGLEMENT

Art. 1. Allgemeines
ZEIT-WERTFONDS HVB (der «Fonds») ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen («OGA») des offenen Typs in

der Form eines rechtlich unselbstständigen Sondervermögens nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg (fonds
commun de placement) bestehend aus Investmentanteilen und sonstigen Vermögenswerten («Fondsvermögen»).

Die  ACTIVEST  INVESTMENTGESELLSCHAFT  LUXEMBOURG  S.A.,  eine  Aktiengesellschaft  nach  dem  Recht  des

Grossherzogtums Luxemburg, mit Sitz in Luxemburg (die «Verwaltungsgesellschaft») verwaltet den Fonds in eigenem
Namen unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung.

Das  Vermögen  des  Fonds,  das  von  der  HypoVereinsbank  Luxembourg  S.A.  als  Depotbank  (die  «Depotbank»)

verwahrt wird, ist von dem Vermögen der Verwaltungsgesellschaft getrennt gehalten.

Die vertraglichen Rechte und Pflichten der Inhaber von Anteilen (die «Anteilinhaber»), der Verwaltungsgesellschaft

und der Depotbank sind in diesem Verwaltungsreglement geregelt. Dessen gültige Fassung sowie eventuelle Abände-
rungen  desselben  sind  im  «Mémorial,  Recueil  des  Sociétés  et  Associations»  dem  Amtsblatt  des  Großherzogtums
Luxemburg  (das  «Mémorial»)  veröffentlicht  sowie  beim  Handelsregister  des  Bezirksgerichts  in  Luxemburg  hinterlegt
und erhältlich.

Der Fonds besteht aus einem oder mehreren Teilfonds im Sinne von Artikel 111 des Gesetzes vom 30. März 1988

über Organismen für gemeinsame Anlagen. Die Gesamtheit der Teilfonds ergibt den Fonds. Jeder Anleger ist am Fonds
durch Beteiligung an einem Teilfonds beteiligt.

Jeder Teilfonds gilt im Verhältnis der Anteilinhaber untereinander als eigenständiges Sondervermögen. Die Rechte

und Pflichten der Anteilinhaber eines Teilfonds sind von denen der Anteilinhaber der anderen Teilfonds getrennt. Das
Vermögen  eines  Teilfonds  haftet  lediglich  für  Verbindlichkeiten,  die  von  dem  betreffenden  Teilfonds  eingegangen
wurden.

Die  Inventarwertberechnung  erfolgt  separat  für  jeden  Teilfonds  nach  den  in  Artikel  9  des  Verwaltungsreglements

festgesetzten Regeln.

39804

Die im Verwaltungsreglement aufgeführten Anlagebeschränkungen sind auf jeden Teilfonds separat anwendbar.
Das  Netto-Fondsvermögen  (Fondsvermögen  abzüglich  der  dem  Fonds  zuzurechnenden  Verbindlichkeiten)  muss

innerhalb von sechs Monaten nach Genehmigung des Fonds den Gegenwert von 50 Millionen Luxemburger Franken
erreichen.  Hierfür  ist  auf  das  Netto-Fondsvermögen  des  Fonds  insgesamt  abzustellen,  das  sich  aus  der  Addition  der
Netto-Fondsvermögen der Teilfonds ergibt.

Die Verwaltungsgesellschaft kann jederzeit neue Teilfonds auflegen. Teilfonds können auf bestimmte Zeit errichtet

werden.

Die Anteile (die «Anteile») werden als Inhaberanteile ausgegeben.
Durch den Kauf eines Anteils erkennt der Anteilinhaber eines Teilfonds den Verkaufsprospekt inkl. Verwaltungsre-

glement sowie alle ordnungsgemäß genehmigten und veröffentlichten Änderungen derselben an.

Art. 2. Die Verwaltungsgesellschaft
Jedes Teilfondsvermögen wird - vorbehaltlich der Anlagebeschränkungen in Artikel 5 des Verwaltungsreglements -

durch  die  Verwaltungsgesellschaft  im  eigenen  Namen,  jedoch  ausschliesslich  im  Interesse  und  für  gemeinschaftliche
Rechnung der Anteilinhaber des jeweiligen Teilfonds verwaltet.

Die  Verwaltungsbefugnis  erstreckt  sich  namentlich,  jedoch  nicht  ausschließlich,  auf  den  Kauf,  den  Verkauf,  die

Zeichnung, den Umtausch und die Übertragung von Investmentanteilen und anderen gesetzlich zulässigen Vermögens-
werten und auf die Ausübung aller Rechte, welche unmittelbar oder mittelbar mit den Vermögenswerten des jeweiligen
Teilfonds zusammenhängen.

Die  Verwaltungsgesellschaft  legt  die  Anlagepolitik  jedes  Teilfonds  unter  Berücksichtigung  der  gesetzlichen  und

vertraglichen  Anlagebeschränkungen  fest.  Der  Verwaltungsrat  der  Verwaltungsgesellschaft  kann  eines  oder  mehrere
seiner Mitglieder und/oder sonstige Personen mit der täglichen Ausführung der Anlagepolitik betrauen.

Die Verwaltungsgesellschaft kann unter eigener Verantwortung und auf eigene Kosten einen oder mehrere Anlage-

berater hinzuziehen.

Die  Verwaltungsgesellschaft  ist  berechtigt,  zu  Lasten  jedes  Teilfondsvermögens  das  im  Verwaltungsreglement  und

Verkaufsprospekt festgelegte Entgelt zu beanspruchen.

Art. 3. Die Depotbank
Die Bestellung der Depotbank erfolgt durch die Verwaltungsgesellschaft.
Die  HypoVereinsbank  Luxembourg S.A.,  eine  Aktiengesellschaft  luxemburgischen  Rechts  mit  Sitz  in  Luxemburg,

wurde  als  Depotbank  für  die  Verwahrung  des  Vermögens  sämtlicher  Teilfonds  bestellt. Sie  ist  ermächtigt,  sämtliche
Bankgeschäfte in Luxemburg zu betreiben.

Die Depotbank oder die Verwaltungsgesellschaft sind jeweils berechtigt, die Depotbankbestellung jederzeit schriftlich

mit einer Frist von drei Monaten zu kündigen. Eine Kündigung durch die Verwaltungsgesellschaft setzt voraus, dass eine
Bank  mit  Genehmigung  der  zuständigen  Aufsichtsbehörde  die  Pflichten  und  Funktionen  als  Depotbank  gemäß  dem
Verwaltungsreglement übernimmt. Falls eine Kündigung durch die Depotbank erfolgt, wird die Verwaltungsgesellschaft
innerhalb von zwei Monaten eine neue Depotbank ernennen, welche die Pflichten und Funktionen als Depotbank gemäß
dem Verwaltungsreglement übernimmt. Bis zur Bestellung dieser neuen Depotbank wird die bisherige Depotbank zum
Schutz der Interessen der Anteilinhaber ihren Pflichten und Funktionen als Depotbank vollumfänglich nachkommen.

Sämtliche  flüssigen  Mittel,  Investmentanteile  und  anderen  gesetzlich  zulässigen  Vermögenswerte,  welche  das

Vermögen der jeweiligen Teilfonds darstellen, werden von der Depotbank für die Anteilinhaber der Teilfonds in geson-
derten Konten (die «Sperrkonten») oder Depots (die «Sperrdepots») verwahrt, über die nur in Übereinstimmung mit
den Bestimmungen des Verwaltungsreglements verfügt werden darf. Die Depotbank kann unter ihrer Verantwortung
und mit Einverständnis der Verwaltungsgesellschaft andere Banken im Ausland und/oder Wertpapiersammelstellen mit
der Verwahrung von Investmentanteilen und anderen gesetzlich zulässigen Vermögenswerten der jeweiligen Teilfonds
beauftragen, sofern diese an einer ausländischen Börse zugelassen oder in ausländische organisierte Märkte einbezogen
sind oder es sich um sonstige ausländische Vermögensgegenstände handelt, die nur im Ausland lieferbar sind.

Die  Depotbank  wird  entsprechend  den  Weisungen  der  Verwaltungsgesellschaft  -  vorausgesetzt,  diese  stehen  in

Übereinstimmung mit dem Verwaltungsreglement, dem Depotbankvertrag, dem jeweils gültigen Verkaufsprospekt und
dem Gesetz:

- Anteile des entsprechenden Teilfonds auf die Zeichner gemäss Artikel 6 des Verwaltungsreglements übertragen;
- aus den Sperrkonten den Kaufpreis für Investmentanteile und sonstige gesetzlich zulässige Vermögenswerte zahlen,

die für den jeweiligen Teilfonds erworben worden sind;

-  Investmentanteile  sowie  sonstige  gesetzlich  zulässige  Vermögenswerte,  die  für  den  jeweiligen  Teilfonds  verkauft

worden sind, gegen Zahlung des Verkaufspreises ausliefern bzw. übertragen;

- den Rücknahmepreis gemäss Artikel 11 des Verwaltungsreglements gegen Ausbuchung der entsprechenden Anteile

auszahlen;

- alle Ausschüttungen gemäss Artikel 14 des Verwaltungsreglements auszahlen.
Die Depotbank wird dafür sorgen, dass
- alle Vermögenswerte jedes Teilfonds unverzüglich auf den entsprechenden Sperrkonten bzw. Sperrdepots eingehen

sowie eingehende Zahlungen des Ausgabepreises abzüglich der Verkaufsprovision und evtl. Steuern und Abgaben unver-
züglich auf den Sperrkonten des jeweiligen Teilfonds verbucht werden;

- der Verkauf, die Ausgabe, die Rücknahme, die Auszahlung und die Entwertung der Anteile, die für Rechnung der

jeweiligen Teilfonds durch die Verwaltungsgesellschaft vorgenommen werden, den gesetzlichen Vorschriften und dem
Verwaltungsreglement gemäss erfolgen;

- die Berechnung des Inventarwertes jedes Teilfonds gemäss den gesetzlichen Vorschriften und dem Verwaltungsre-

glement des Fonds erfolgt;

39805

- börsennotierte Vermögenswerte höchstens zum Tageskurs gekauft und mindestens zum Tageskurs verkauft werden

sowie nicht an einer Börse notierte Vermögenswerte zu einem Preis gekauft bzw. verkauft werden, der nicht in einem
offensichtlichen Missverhältnis zu ihrem tatsächlichen Wert steht;

- bei allen Geschäften, die sich auf ein Teilfondsvermögen beziehen, der Gegenwert innerhalb der üblichen Fristen

zugunsten des entsprechenden Teilfonds bei ihr eingeht;

- die Erträge des jeweiligen Teilfondsvermögens gemäss dem Verwaltungsreglement verwendet werden;
- die gesetzlichen und vertraglichen Beschränkungen bezüglich des Kaufs und Verkaufs von Optionen und Finanzter-

minkontrakten sowie bezüglich Devisenkurssicherungsgeschäften eingehalten werden.

Die Depotbank zahlt der Verwaltungsgesellschaft aus den Sperrkonten eines Teilfonds nur das in dem Verwaltungs-

reglement und in dem Verkaufsprospekt festgesetzte Entgelt.

Die  Depotbank  hat  jeweils  Anspruch  auf  das  ihr  nach  diesem  Verwaltungsreglement  und  dem  Verkaufsprospekt

zustehende Entgelt und entnimmt es den gesperrten Konten der jeweiligen Teilfonds nur nach Zustimmung der Verwal-
tungsgesellschaft. Die in Artikel 12 dieses Verwaltungsreglements aufgeführten sonstigen, zu Lasten jedes Teilfonds zu
zahlenden Kosten bleiben hiervon unberührt.

Soweit gesetzlich zulässig, ist die Depotbank berechtigt und verpflichtet, im eigenen Namen
- Ansprüche der Anteilinhaber gegen die Verwaltungsgesellschaft oder eine frühere Depotbank geltend zu machen;
-  gegen  Vollstreckungsmaßnahmen  von  Dritten  Widerspruch  zu  erheben  und  vorzugehen,  wenn  in  eines  der

Teilfondsvermögen wegen eines Anspruchs vollstreckt wird, für den das entsprechende Teilfondsvermögen nicht haftet.

Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt und verpflichtet, im eigenen Namen Ansprüche der Anteilinhaber gegen die

Depotbank  geltend  zu  machen.  Dies  schliesst  die  Geltendmachung  von  Ansprüchen  gegen  die  Depotbank  durch  die
Anteilinhaber nicht aus.

Art. 4. Hauptverwaltung
Die Hauptverwaltung des Fonds befindet sich in Luxemburg. Dies beinhaltet u.a.:
-  die  Buchhaltung  des  Fonds  insgesamt  sowie  der  jeweiligen  Teilfonds  wird  in  Luxemburg  geführt  und  die  dazu

notwendigen Unterlagen sind in Luxemburg verfügbar;

- die Inventarwerte der jeweiligen Teilfonds werden in Luxemburg errechnet;
- die Ausgabe und die Rücknahme der Anteile erfolgen in Luxemburg;
- die Verkaufsprospekte, die Rechenschaftsberichte sowie alle anderen für die Anteilinhaber bestimmten Unterlagen

werden in Luxemburg erstellt;

- die Korrespondenz, der Versand der  Rechenschaftsberichte  und  aller anderen für die Anteilinhaber  bestimmten

Unterlagen erfolgt von Luxemburg aus.

Art. 5. Allgemeine Richtlinien für die Anlagepolitik
<i>5.1 Risikostreuung
Der Fonds besteht aus mehreren Teilfonds, deren Vermögen unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung

nach den nachfolgend beschriebenen anlagepolitischen Grundsätzen und innerhalb der Anlagebeschränkungen gemäss
diesem Artikel des Verwaltungsreglements angelegt wird.

Die einzelnen Teilfonds können sich hinsichtlich der Anlageziele und der Fondsarten, in die investiert werden darf

(«Zielfonds»)  sowie  hinsichtlich  ihrer  Gewichtung  in  Bezug  auf  die  anlagepolitischen  Zielsetzungen  des  Fonds,  in  die
investiert werden soll, unterscheiden.

Für jeden Teilfonds werden nur Anteile an solchen Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) des offenen Typs

erworben,  soweit  deren  Anlagepolitik  dem  Grundsatz  der  Risikostreuung  im  Sinne  der  Regeln  für  Luxemburger
Organismen für gemeinsame Anlagen nach Teil II des Gesetzes vom 30. März 1988 über Organismen für gemeinsame
Anlagen («Gesetz vom 30. März 1988») folgt und die in ihrem Sitzland einer gesetzlich zum Schutz des Anlegers einge-
richteten Investmentaufsicht unterliegen. In diesem Zusammenhang werden die Teilfonds nur Anteile an OGA aus einem
Mitgliedstaat der Europäischen Union («EU»), der Schweiz, Kanada, den USA, Japan oder Hongkong erwerben.

Die Teilfonds werden ausschließlich Anteile an in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegten Sondervermögen (mit

Ausnahme von Investmentfondsanteil-Sondervermögen), die keine Spezialfonds sind und bei denen es sich um Fonds des
offenen Typs handelt, oder in Anteile an offenen Investmentvermögen, die keine Spezialfonds sind und bei denen die
Anteilinhaber das Recht zur Rückgabe der Anteile haben und die entweder nach dem deutschen Auslandinvestment-
gesetz in der Bundesrepublik Deutschland öffentlich vertrieben werden dürfen oder die in ihrem Sitzland einer funktio-
nierenden  Investmentaufsicht  unterliegen,  deren  Zweck  der  Schutz  des  Anlegers  ist  (die  «Zielfonds»),  investiert.
Daneben können die Teilfonds Grundstücksfondsanteile erwerben, die die vorgenannten Kriterien erfüllen vorausge-
setzt, dass diese Grundstücksfonds in der Bundesrepublik Deutschland oder in Luxemburg aufgelegt wurden.

Die Verwaltungsgesellschaft wird für jeden Teilfonds nur solche Investmentanteile und sonstige zulässige Vermögens-

gegenstände erwerben, die Ertrag und/oder Wachstum erwarten lassen. Es werden keine Vermögenswerte erworben,
deren Veräusserung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.

Der Wert der Zielfondsanteile darf 51 % des Wertes des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens nicht unterschreiten.

Höchstens 20 % des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens dürfen in Anteilen eines einzigen Zielfonds angelegt werden.
Für den jeweiligen Teilfonds dürfen nicht mehr als 10 % der ausgegebenen Anteile des Zielfonds erworben werden. Bei
Investmentvermögen,  die  aus  mehreren  Teilfonds  bestehen  (sogenannte  Umbrella-Fonds),  beziehen  sich  die  in  den
beiden vorstehenden Sätzen geregelten Anlagegrenzen jeweils auf einen Teilfonds. Dabei darf es nicht zu einer übermäs-
sigen  Konzentration  des  Netto-Teilfondsvermögens  auf  einen  einzigen  Umbrella-Fonds  kommen.  Für  den  jeweiligen
Teilfonds dürfen Anteile an Zielfonds, die mehr als 5 % des Wertes ihres Vermögens in Anteilen an anderen Invest-
mentvermögen anlegen dürfen, nur erworben werden, wenn die vom Zielfonds gehaltenen Anteile nach den Vertrags-

39806

bedingungen  des  Investmentfonds  oder  der  Satzung  der  Investmentgesellschaft  anstelle  von  Bankguthaben  gehalten
werden  dürfen.  Die  Teilfonds  dürfen  nicht  in  Futures-,  Venture  Capital-  oder  Spezialfonds  investieren.  Für  einen
Teilfonds werden keine Anteile an OGA erworben, deren Anlagepolitik ihrerseits auf die Anlage in anderen OGA ausge-
richtet ist.

<i>5.2 Finanzinstrumente
Die  Verwaltungsgesellschaft  darf  im  Rahmen  der  ordnungsgemässen  Verwaltung  für  Rechnung  des  jeweiligen

Teilfonds nur mit Absicherungszweck folgende Geschäfte tätigen, die Finanzinstrumente zum Gegenstand haben:

1. Devisenterminkontrakte abschließen sowie Optionsrechte zum Erwerb oder zur Veräusserung von Devisen oder

eines Devisenterminkontraktes oder auf Zahlung eines Differenzbetrages, der sich an der Wertentwicklung von Devisen
oder eines Devisenterminkontraktes bemisst, einräumen oder erwerben.

2. Optionsrechte im Sinne des vorgenannten Absatzes, deren Optionsbedingungen das Recht auf Zahlung eines Diffe-

renzbetrags einräumen, dürfen nur eingesetzt oder erworben werden, wenn die Optionsbedingungen vorsehen, dass

a) der Differenzbetrag zu ermitteln ist als ein Bruchteil, das Einfache oder das Mehrfache (Differenzbetragsmultipli-

kator) der Differenz zwischen dem

(1)  Wert  oder  Indexstand  des  Basiswerts  zum  Ausübungszeitpunkt  und  dem  Basispreis  oder  dem  als  Basispreis

vereinbarten Indexstand oder

(2) Basispreis oder dem als Basispreis vereinbarten Indexstand und dem Wert oder Indexstand des Basiswerts zum

Ausübungszeitpunkt,

b) bei negativem Differenzbetrag eine Zahlung entfällt.
<i>5.3 Notierte und nicht notierte Finanzinstrumente
1.  Die  Verwaltungsgesellschaft  darf  Geschäfte  tätigen,  die  zum  Handel  an  einer  Börse  zugelassene  oder  in  einen

anderen organisierten Markt einbezogene Finanzinstrumente zum Gegenstand haben.

2.  Geschäfte,  die  nicht  zum  Handel  an  einer  Börse  zugelassene  oder  in  einen  anderen  organisierten  Markt  einbe-

zogene  Finanzinstrumente  zum  Gegenstand  haben,  dürfen  nur  mit  geeigneten  Kreditinstituten  und  Finanzdienstlei-
stungsinstituten auf der Grundlage standardisierter Rahmenverträge getätigt werden.

3. Die im vorgenannten Absatz genannten Geschäfte dürfen mit einem Vertragspartner nur insofern getätigt werden,

als der Verkehrswert des Finanzinstrumentes einschliesslich des zugunsten des jeweiligen Teilfonds bestehenden Saldos
aller  Ansprüche  aus  offenen,  bereits  mit  diesem  Vertragspartner  für  Rechnung  des  jeweiligen  Teilfonds  getätigten
Geschäften, die ein Finanzinstrument zum Gegenstand haben, 5 % des Wertes des jeweiligen Teilfondsvermögens nicht
überschreitet.  Bei  Überschreitung  der  vorgenannten  Grenze  darf  die  Verwaltungsgesellschaft  weitere  Geschäfte  mit
diesem Vertragspartner nur tätigen, wenn diese zu einer Verringerung des Saldos führen. Überschreitet der Saldo aller
Ansprüche aus offenen, mit dem Vertragspartner für Rechnung des jeweiligen Teilfonds getätigten Geschäfte, die Finanz-
instrumente zum Gegenstand haben, 10 % des Wertes des jeweiligen Teilfondsvermögens, so hat die Verwaltungsge-
sellschaft unter Wahrung der Interessen der Anteilinhaber unverzüglich diese Grenze wieder einzuhalten. Konzernun-
ternehmen gelten als ein Vertragspartner.

<i>5.4 Devisenterminkontrakte und Optionsrechte auf Devisen und Devisenterminkontrakte mit Absicherungszweck.
1. Die Verwaltungsgesellschaft darf nur zur Währungskurssicherung von in Fremdwährung gehaltenen Vermögensge-

genständen für Rechnung des jeweiligen Teilfonds Devisenterminkontrakte verkaufen sowie nur Verkaufsoptionsrechte
auf Devisen oder Verkaufsoptionsrechte auf Devisenterminkontrakte erwerben, die auf dieselbe Währung lauten.

2.  Eine  indirekte  Absicherung  über  eine  dritte  Währung  ist  unter  Verwendung  von  Devisenterminkontrakten  nur

zulässig,  wenn  sie  zum  Zeitpunkt  des  Abschlusses  dem  gleichen  wirtschaftlichen  Ergebnis  wie  bei  einer  Direktabsi-
cherung entspricht und gegenüber einer Direktabsicherung keine höheren Kosten entstehen.

3. Devisenterminkontrakte und Kaufoptionsrechte auf Devisen und Devisenterminkontrakte dürfen im Falle schwe-

bender Verpflichtungsgeschäfte nur erworben werden, soweit sie zur Erfüllung des Geschäftes benötigt werden.

4.  Die  Verwaltungsgesellschaft  wird  von  diesen  Möglichkeiten  Gebrauch  machen,  wenn  und  soweit  sie  dies  im

Interesse der Anteilinhaber für geboten hält.

<i>5.5 Flüssige Mittel
Der jeweilige Teilfonds kann flüssige Mittel in Form von Barguthaben und regelmäßig gehandelten Geldmarktinstru-

menten in Höhe von bis zu maximal 49 % seines Netto-Teilfondsvermögens halten oder als Festgelder anlegen. Diese
sollen grundsätzlich akzessorischen Charakter haben. Die Geldmarktinstrumente dürfen im Zeitpunkt des Erwerbs für
den jeweiligen Teilfonds eine Restlaufzeit von höchstens 12 Monaten haben.

<i>5.6 Weitere Anlagerichtlinien
a) Wertpapierleerverkäufe oder der Verkauf von Call-Optionen auf Vermögensgegenstände, welche nicht zum Fonds-

vermögen gehören, sind nicht zulässig.

b) Das Fondsvermögen darf nicht zur festen Übernahme von Wertpapieren benutzt werden.
c) Der Fonds wird nicht in Wertpapiere investieren, die eine unbegrenzte Haftung zum Gegenstand haben.
d) Das Fondsvermögen darf nicht in Immobilien, Edelmetallen, Edelmetallkontrakten, Waren oder Warenkontrakten

angelegt werden.

e) Die Verwaltungsgesellschaft kann mit Einverständnis der Depotbank weitere Anlagebeschränkungen vornehmen,

um den Bedingungen in jenen Ländern zu entsprechen, in denen Anteile vertrieben werden sollen.

f)  Unter  Beachtung  des  Grundsatzes  der  Risikostreuung  gemäss  Artikel  5,  Punkt  5.1  des  Verwaltungsreglements

dürfen je Teilfonds bis zu 100 % ausländische Investmentanteile für das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen aus Staaten
der europäischen Union, der Schweiz, den USA, Kanada, Japan und Hongkong erworben werden.

g) Wertpapierdarlehens- und Pensionsgeschäfte dürfen nicht getätigt werden.

39807

<i>5.7. Kredite und Belastungsverbote
a)  Das  Fondsvermögen  darf  nicht  verpfändet  oder  sonst  belastet,  zur  Sicherung  übereignet  oder  zur  Sicherheit

abgetreten werden, es sei denn, es handelt sich um Kreditaufnahmen im Sinne der nachstehenden Ziffer b).

b) Kredite zu Lasten eines Teilfonds dürfen nur kurzfristig und bis zur Höhe von 10 % des jeweiligen Netto-Teilfonds-

vermögens aufgenommen werden, sofern die Depotbank der Kreditaufnahme und deren Bedingungen zustimmt.

c) Zu Lasten des Fondsvermögens dürfen weder Kredite gewährt noch für Dritte Bürgschaftsverpflichtungen einge-

gangen werden.

Art. 6. Ausgabe von Anteilen
Jede natürliche oder juristische Person kann vorbehaltlich Artikel 7 des Verwaltungsreglements durch Zeichnung und

Zahlung des Ausgabepreises Anteile eines Teilfonds erwerben.

Der  Ausgabepreis  entspricht  dem  Inventarwert  der  Anteile  zuzüglich  einer  Verkaufsprovision  von  bis  zu  3  %  des

Inventarwertes. Der Ausgabepreis wird auf Basis des Inventarwertes der Anteile des Bewertungstages (wie in Artikel 9
des Verwaltungsreglements definiert), an welchem die Zeichnungsanträge bei der Verwaltungsgesellschaft eingegangen
sind,  abgerechnet,  spätestens  jedoch  zum  Inventarwert  des  nächstfolgenden  Bewertungstages  (wie  in  Artikel  9  des
Verwaltungsreglements definiert), wobei die Verwaltungsgesellschaft zu jedem Zeitpunkt sicherstellt, dass Zeichnungs-
anträge, welche zur gleichen Uhrzeit an einem Bewertungstag (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert)
eingehen, zum gleichen Inventarwert abgerechnet werden.

Der Ausgabepreis ist innerhalb von drei Bewertungstagen nach Eingang des Zeichnungsantrages bei der Verwaltungs-

gesellschaft oder einer der im Verkaufsprospekt aufgeführten Stellen in der Fondswährung des betreffenden Teilfonds,
welche im Verkaufsprospekt festgelegt ist, zahlbar.

Die Anteile werden unverzüglich nach Eingang des Ausgabepreises bei der Depotbank im Auftrag der Verwaltungs-

gesellschaft von der Depotbank zugeteilt und unverzüglich in entsprechender Höhe auf die Käufer übertragen.

Alle ausgegebenen Anteile eines Teilfonds haben gleiche Rechte.
Falls die Gesetze eines Landes niedrigere Verkaufsprovisionen vorschreiben, können die in jenem Land beauftragten

Vertriebsstellen die Anteile mit der dort höchstzulässigen Verkaufsprovision verkaufen. Der Ausgabepreis kann sich um
Stempelgebühren oder andere Belastungen, die in verschiedenen Ländern anfallen, in denen Anteile verkauft werden,
erhöhen.

Soweit Ausschüttungs- und/oder Rücknahmepreisbeträge eines Teilfonds unmittelbar zum Erwerb von Anteilen eines

anderen  Teilfonds  verwendet  werden,  kann  ein  von  der  Verwaltungsgesellschaft  festgelegter  Wiederanlagerabatt
gewährt werden.

Sparpläne werden angeboten. Im Falle von Sparplänen wird höchstens ein Drittel von jeder der für das erste Jahr

vereinbarten Zahlungen für die Deckung von Kosten verwendet und die restlichen Kosten auf alle späteren Zahlungen
gleichmäßig verteilt.

Art. 7. Beschränkungen der Ausgabe von Anteilen
Die  Verwaltungsgesellschaft  hat  bei  der  Ausgabe  von  Anteilen  eines  Teilfonds  die  Gesetze  und  Vorschriften  aller

Länder, in welchen Anteile angeboten werden, zu beachten. Die Verwaltungsgesellschaft kann jederzeit aus eigenem
Ermessen einen Zeichnungsantrag zurückweisen oder die Ausgabe von Anteilen zeitweilig beschränken, aussetzen oder
endgültig einstellen, wenn es sich bei den Käufern um natürliche oder juristische Personen handelt, die in bestimmten
Ländern  oder  Gebieten  wohnhaft  oder  eingetragen  sind.  Die  Verwaltungsgesellschaft  kann  auch  natürliche  oder
juristische Personen vom Erwerb von Anteilen ausschließen, falls eine solche Maßnahme zum Schutz der Anteilinhaber
eines Teilfonds oder des Fonds selbst notwendig werden sollte. Weiterhin kann die Verwaltungsgesellschaft:

a) aus eigenem Ermessen jeden Zeichnungsantrag auf Erwerb von Anteilen zurückweisen;
b)  jederzeit  Anteile  gegen  Zahlung  des  Rücknahmepreises  zurückkaufen,  die  von  Anteilinhabern  gehalten  werden,

welche vom Erwerb oder Besitz von Anteilen ausgeschlossen sind.

Eingehende  Zahlungen  auf  nicht  unverzüglich  ausgeführte  Zeichnungsanträge  werden  von  der  Depotbank  ohne

Zinsen umgehend zurückgezahlt.

Art. 8. Anteilzertifikate
Die Anteile werden in Globalzertifikaten verbrieft. Ein Anspruch auf die Auslieferung effektiver Stücke besteht nicht.
Art. 9. Berechnung des Inventarwertes
Das  Netto-Fondsvermögen  des  Fonds  lautet  auf  Euro  («Referenzwährung»). Der  Wert  eines  Anteils  («Inven-

tarwert»)  lautet  auf  die  im  Verkaufsprospekt  festgelegte  Währung,  in  welcher  der  jeweilige  Teilfonds  aufgelegt  wird
(«Fondswährung»). Der Inventarwert pro Anteil wird in Luxemburg an jedem Bankarbeitstag, der sowohl in München
als auch in Luxemburg ein Börsentag ist («Bewertungstag»), unter Aufsicht der Depotbank berechnet.

Die  Berechnung  erfolgt  durch  Teilung  des  Netto-Vermögens  (Fondsvermögen  abzüglich  Verbindlichkeiten)  eines

Teilfonds («Netto-Teilfondsvermögen») durch die Zahl der sich zum Zeitpunkt der jeweiligen Berechnung im Umlauf
befindlichen Anteile dieses Teilfonds.

Das Netto-Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet:
a) Anteile an Organismen für gemeinsame Anlagen werden zu ihrem letzten festgestellten und erhältlichen Inven-

tarwert, ggf. unter Berücksichtigung einer Rücknahmegebühr, bewertet.

b) Wertpapiere bzw. Geldmarktinstrumente, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren

bezahlten Kurs bewertet.

c)  Wertpapiere  bzw.  Geldmarktinstrumente,  die  nicht  an  einer  Börse  notiert  sind,  die  aber  an  einem  anderen

geregelten, anerkannten Markt gehandelt werden, werden zu dem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs
und nicht höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft für den bestmög-
lichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere bzw. Geldmarktinstrumente verkauft werden können.

39808

d)  Wertpapiere  bzw.  Geldmarktinstrumente,  die  weder  an  einer  Börse  amtlich  notiert,  noch  an  einem  anderen

geregelten Markt gehandelt werden, werden zu ihrem jeweiligen Verkehrswert, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach
Treu  und  Glauben  und  allgemein  anerkannten,  von  Wirtschaftsprüfern  nachprüfbaren  Bewertungsregeln  festlegt,
bewertet.

e) Optionen werden grundsätzlich zu den letzten verfügbaren Börsenkursen bzw. Maklerpreisen bewertet. Sofern ein

Bewertungstag gleichzeitig Abrechnungstag einer Option ist, erfolgt die Bewertung der entsprechenden Option zu ihrem
jeweiligen Schlussabrechnungspreis («settlement price»).

f)  Die  flüssigen  Mittel  werden  zu  deren  Nennwert  zuzüglich  anteiliger  Zinsen  bewertet.  Festgelder  mit  einer

Ursprungslaufzeit von mehr als 30 Tagen können zu dem jeweiligen Renditekurs bewertet werden, vorausgesetzt, ein
entsprechender Vertrag zwischen dem Finanzinstitut, welches die Festgelder verwahrt, und der Verwaltungsgesellschaft
sieht  vor,  dass  diese  Festgelder  zu  jeder  Zeit  kündbar  sind  und  dass  im  Falle  einer  Kündigung  ihr  Realisierungswert
diesem Renditekurs entspricht.

g) Die auf Wertpapiere bzw. Geldmarktinstrumente entfallenden anteiligen Zinsen werden mit einbezogen, soweit sie

sich nicht im Kurswert ausdrücken.

h) Alle nicht auf die Fondswährung des jeweiligen Teilfonds lautenden Vermögenswerte werden zum letzten verfüg-

baren Devisenmittelkurs in die Fondswährung des betreffenden Teilfonds umgerechnet.

Falls  außergewöhnliche  Umstände  eintreten,  welche  die  Bewertung  gemäss  den  oben  aufgeführten  Kriterien

unmöglich oder unsachgerecht werden lassen, ist die Verwaltungsgesellschaft ermächtigt, zeitweilig andere von ihr nach
Treu  und  Glauben  festgelegte,  allgemein  anerkannte  und  von  Wirtschaftsprüfern  nachprüfbare  Bewertungsregeln  zu
befolgen, um eine sachgerechte Bewertung des Fondsvermögens zu erreichen.

Die Verwaltungsgesellschaft kann bei umfangreichen Rücknahmeanträgen, die nicht aus den liquiden Mitteln und zuläs-

sigen  Kreditaufnahmen  des  jeweiligen  Teilfonds  befriedigt  werden  können,  nach  vorheriger  Zustimmung  durch  die
Depotbank den Inventarwert bestimmen, indem sie dabei die Kurse des Tages zugrundelegt, an dem sie für den entspre-
chenden Teilfonds die Vermögenswerte tatsächlich verkauft, die je nach Lage verkauft werden müssen. In diesem Falle
wird für gleichzeitig eingereichte Zeichnungs- und Rücknahmeanträge dieselbe Berechnungsweise angewandt.

Art.  10. Einstellung  der  Ausgabe  und  Rücknahme  von  Anteilen  und  der  Berechnung  des  Inventar-

wertes

Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, die Berechnung des Anteilwertes sowie die Ausgabe und Rücknahme von

Anteilen zeitweilig einzustellen, wenn und solange Umstände vorliegen, die diese Einstellung erforderlich machen, und
wenn die Einstellung unter Berücksichtigung der Interessen der Anteilinhaber gerechtfertigt ist, insbesondere

a) während der Zeit, in der die Anteilwertberechnung von Zielfonds, in welchen ein wesentlicher Teil des Fondsver-

mögens angelegt ist, ausgesetzt ist, oder wenn eine Börse oder ein anderer geregelter Markt, an/auf welcher(m) ein
wesentlicher  Teil  der  Vermögenswerte  notiert  oder  gehandelt  werden,  aus  anderen  Gründen  als  gesetzlichen  oder
Bankfeiertagen, geschlossen ist;

b) in Notlagen, wenn die Verwaltungsgesellschaft über Fondsanlagen nicht verfügen kann oder es ihr unmöglich ist,

den Gegenwert der Anlagekäufe oder -verkäufe frei zu transferieren oder die Berechnung des Anteilwertes ordnungs-
gemäss durchzuführen.

Anleger, die ihre Anteile zum Rückkauf angeboten haben, werden von einer Einstellung der Anteilwertberechnung

umgehend benachrichtigt und nach Wiederaufnahme der Anteilwertberechnung unverzüglich davon in Kenntnis gesetzt.

Art. 11. Rücknahme und Umtausch von Anteilen
Die Anteilinhaber sind berechtigt, an jedem Bewertungstag (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert) die

Rücknahme ihrer Anteile zu verlangen.

Rücknahmeanträge, die an einem Bewertungstag (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert) eingegangen

sind, werden zum Inventarwert der Anteile des Bewertungstages (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert),
an welchem der Rücknahmeantrag bei der Verwaltungsgesellschaft eingegangen ist, abgerechnet, spätestens jedoch zum
Inventarwert des nächstfolgenden Bewertungstages (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert), wobei die
Verwaltungsgesellschaft zu jedem Zeitpunkt sicherstellt, dass Rücknahmeanträge, welche zur gleichen Uhrzeit an einem
Bewertungstag (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert) eingehen, zum gleichen Inventarwert abgerechnet
werden.

Die Zahlung des Rücknahmepreises erfolgt innerhalb von drei Bankarbeitstagen nach Eingang des Rücknahmeantrages

bei der Verwaltungsgesellschaft oder einer der im Verkaufsprospekt aufgeführten Stellen. 

Die  Verwaltungsgesellschaft  ist  nach  vorheriger  Zustimmung  durch  die  Depotbank  berechtigt,  umfangreiche

Rücknahmen erst zu tätigen, nachdem entsprechende Vermögenswerte des betreffenden Teilfonds ohne Verzögerung
verkauft wurden. In diesem Falle erfolgt die Rücknahme gemäss den Bestimmungen des letzten Absatzes von Artikel 9
des Verwaltungsreglements zum dann geltenden Inventarwert.

Der Rücknahmepreis wird in der Fondswährung des jeweiligen Teilfonds vergütet. Mit der Auszahlung des Rücknah-

mepreises erlischt der entsprechende Anteil.

Anleger, die ihre Anteile zum Rückkauf angeboten haben, werden von einer Einstellung der Inventarwertberechnung

gemäss Artikel 10 des Verwaltungsreglements umgehend benachrichtigt und nach Wiederaufnahme der Inventarwert-
berechnung unverzüglich davon in Kenntnis gesetzt.

Die Depotbank ist nur insoweit zur Zahlung verpflichtet, wie keine gesetzlichen Bestimmungen, z.B. devisenrechtliche

Vorschriften, oder andere von der Depotbank nicht beeinflussbare Umstände, die Überweisung des Rücknahmepreises
in das Land des Antragstellers verbieten oder einschränken. Die Anteilinhaber sind nicht berechtigt, alle oder einen Teil
ihrer Anteile eines Teilfonds in Anteile eines anderen Teilfonds umzutauschen.

39809

Art. 12. Kosten
Die Teilfonds haben folgende Kosten und Steuern zu tragen:
-  alle  Steuern,  die  auf  das  Vermögen,  dessen  Erträge  und  Aufwendungen  zu  Lasten  des  entsprechenden  Teilfonds

erhoben werden;

- eine jährliche Verwaltungsvergütung von bis zu 1,25 % p.a. der jeweiligen Netto-Teilfondsvermögen, errechnet aus

dem Durchschnitt der jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfondsvermögen. Die
Verwaltunggesellschaft ist berechtigt, hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

Soweit  ein  Zielfonds  von  der  Verwaltungsgesellschaft  selbst  oder  einer  anderen  Gesellschaft,  mit  der  die  Verwal-

tungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet wird, werden
dafür  dem  jeweiligen  Teilfonds  von  der  Verwaltungsgesellschaft  keine  Ausgabeaufschläge,  Rücknahmeabschläge  und
keine Verwaltungsvergütung belastet. Bei der Verwaltungsvergütung kann das dadurch erreicht werden, dass die Verwal-
tungsgesellschaft ihre Verwaltungsvergütung für den auf Anteile an solchen verbundenen Zielfonds entfallenden Teil -
gegebenenfalls bis zu ihrer gesamten Höhe - jeweils um die von den erworbenen Zielfonds berechnete Verwaltungsver-
gütung kürzt. Diese Beschränkungen gelten auch für Anteile an Investmentgesellschaften, die mit der Verwaltungsgesell-
schaft bzw. dem Fonds in der vorgenannten Weise verbunden sind.

Soweit einzelne Teilfonds jedoch in Zielfonds anlegen, die von anderen Gesellschaften aufgelegt und/oder verwaltet

werden, sind ggf. der jeweilige Ausgabeaufschlag bzw. eventuelle Rücknahmegebühren zu berücksichtigen. Im übrigen ist
in allen Fällen zu berücksichtigen, dass zusätzlich zu den Kosten, die auf das Fondsvermögen der jeweiligen Teilfonds
gemäss den Bestimmungen dieses Verkaufsprospektes und des nachfolgenden Verwaltungsreglements erhoben werden,
Kosten für das Management und die Verwaltung, die Depotbankvergütung, die Kosten der Wirtschaftsprüfer, Steuern
sowie sonstige Kosten und Gebühren der Zielfonds, in welche die einzelnen Teilfonds anlegen, auf das Fondsvermögen
dieser  Zielfonds  anfallen  werden  und  somit  eine  Mehrfachbelastung  mit  gleichartigen  Kosten  entstehen  kann;  die
genannten Kosten werden im Jahresbericht aufgeführt;

- eine jährliche Depotbankvergütung von bis zu 0,10 % p.a. der jeweiligen Netto-Teilfondsvermögen, errechnet aus

dem Durchschnitt der jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfondsvermögen. Die
Depotbank ist berechtigt, hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

- übliche Courtage und Bankgebühren insbesondere Effektenprovisionen, die für Geschäfte mit Investmentanteilen

und sonstigen Vermögenswerten des entsprechenden Teilfondsvermögens sowie mit Währungs- und Wertpapiersiche-
rungsgeschäften anfallen;

- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber des jeweiligen Teilfonds handeln;

- Kosten einer etwaigen Börsennotierung oder -registrierung im In- und Ausland;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers;
- Kosten der Vorbereitung und Erstellung sowie der Hinterlegung und Veröffentlichung des Verwaltungsreglements

sowie anderer Dokumente, die den entsprechenden Teilfonds betreffen, einschliesslich Anmeldungen zur Registrierung,
Prospekte  oder  schriftliche  Erläuterungen  bei  sämtlichen  Aufsichtsbehörden  und  Börsen  (einschliesslich  örtlichen
Wertpapierhändlervereinigungen), welche im Zusammenhang mit dem Teilfonds oder dem Anbieten der Anteile vorge-
nommen werden müssen;

- bankübliche Gebühren ggf. einschliesslich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Investmentan-

teile im Ausland;

- Kosten für die Werbung und solche, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen

anfallen;

- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen;
-  die  Druck-  und  Vertriebskosten  der  Jahres-  und  Halbjahresberichte  für  die  Anteilinhaber  in  allen  notwendigen

Sprachen, sowie Druck- und Vertriebskosten von sämtlichen weiteren Berichten und Dokumenten, welche gemäss den
anwendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind;

- Gebühren der jeweiligen Repräsentanten im Ausland;
- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräusserung von Vermögenswerten mit Ausnahme

von  Ausgabeaufschlägen  und  Rücknahmeabschlägen  bei  Anteilen  von  Zielfonds,  die  von  der  Verwaltungsgesellschaft
selbst oder von einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare
oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden.

In  jedem  Rechenschafts-  und  Halbjahresbericht  wird  der  Betrag  der  Ausgabeaufschläge  und  Rücknahmeabschläge

angegeben, die den jeweiligen Teilfonds im Berichtszeitraum für den Erwerb und die Rückgabe von Anteilen an Zielfonds
berechnet worden sind, sowie die Vergütung angegeben, die den jeweiligen Teilfonds von einer anderen Verwaltungs-
gesellschaft  (Kapitalanlagegesellschaft)  oder  einer  anderen  Investmentgesellschaft  einschliesslich  ihrer  Verwaltungsge-
sellschaft für die in den jeweiligen Teilfonds gehaltenen Anteile berechnet wurde.

Alle Kosten und Entgelte werden zuerst den laufenden Erträgen, dann den Netto-Kapitalgewinnen und zuletzt dem

jeweiligen Teilfondsvermögen angerechnet.

Das Vermögen des Fonds haftet insgesamt für alle von sämtlichen Teilfonds zu tragenden Kosten. Jedoch werden

diese Kosten einem einzelnen Teilfonds gesondert berechnet, soweit sie ihn allein betreffen; im übrigen werden diese
Kosten den einzelnen Teilfonds im Verhältnis ihres Netto-Fondsvermögen anteilig belastet.

Die Gründungskosten, die auf ungefähr 100.000,- Euro geschätzt werden, werden zunächst von der Verwaltungsge-

sellschaft getragen und dann über einen Zeitraum, der sich über das erste Geschäftsjahr erstreckt, dem Fondsvermögen
der  bei  der  Gründung  bestehenden  Teilfonds  anteilsmäßig  durch  die  Verwaltungsgesellschaft  in  Rechnung  gestellt.
Kosten im Zusammenhang mit der Auflegung weiterer Teilfonds werden dem jeweiligen Teilfondsvermögen belastet,
dem sie zu berechnen sind.

39810

Art. 13. Rechnungsjahr und Revision
Das Rechnungsjahr des Fonds beginnt am 1. September eines jeden Jahres und endet am 31. August des darauffol-

genden Jahres. Das erste Rechnungsjahr beginnt mit Gründung des Fonds und endet am 31. August 2001.

Die  Bücher  der  Verwaltungsgesellschaft  und  jedes  Teilfondsvermögen  werden  durch  einen  in  Luxemburg  zugelas-

senen Wirtschaftsprüfer kontrolliert, der von der Verwaltungsgesellschaft bestellt wird.

Art. 14. Ausschüttungspolitik
Eine Ausschüttung ist nicht vorgesehen. Die Erträge und Kursgewinne werden grundsätzlich im jeweiligen Teilfonds

wiederangelegt.  Die  Verwaltungsgesellschaft  ist  jedoch  ermächtigt,  in  Abstimmung  mit  der  Depotbank  Zwischenaus-
schüttungen vorzunehmen, sofern Umstände vorliegen, die eine solche Ausschüttung notwendig machen.

Art. 15 Änderungen des Verwaltungsreglements
Die Verwaltungsgesellschaft kann mit Zustimmung der Depotbank das Verwaltungsreglement im Interesse der Anteil-

inhaber jederzeit ganz oder teilweise ändern.

Änderungen des Verwaltungsreglements werden im Mémorial veröffentlicht und treten am Tage ihrer Hinterlegung

beim  Handels-  und  Gesellschaftsregister  des  Bezirksgerichts  Luxemburg  in  Kraft. Die  Verwaltungsgesellschaft  kann
weitere Veröffentlichungen analog Artikel 16 Absatz 1 des Verwaltungsreglements veranlassen.

Art. 16. Veröffentlichungen
Der Ausgabepreis und der Rücknahmepreis eines jeden Teilfonds sind jeweils bei der Verwaltungsgesellschaft, der

Depotbank, den Zahlstellen und der Vertriebsstelle verfügbar und werden, falls gesetzlich erforderlich oder von der
Verwaltungsgesellschaft so bestimmt, jeweils in einer von der Verwaltungsgesellschaft bestimmten Zeitung jener Länder
veröffentlicht, in denen die Anteile öffentlich vertrieben werden.

Spätestens  4  Monate  nach  Abschluss  eines  jeden  Geschäftsjahres  des  Fonds  wird  die  Verwaltungsgesellschaft  den

Anteilinhabern  einen  geprüften  Jahresbericht  zur  Verfügung  stellen,  der  Auskunft  gibt  über  sämtliche  Teilfondsver-
mögen, deren Verwaltung und die erzielten Resultate. Spätestens 2 Monate nach Ende der ersten Hälfte eines jeden
Geschäftsjahres des Fonds stellt die Verwaltungsgesellschaft den Anteilinhabern einen Halbjahresbericht zur Verfügung,
der Auskunft gibt über sämtliche Teilfondsvermögen und deren Verwaltung während des entsprechenden Halbjahres.

Die Verwaltungsgesellschaft wird im Jahresbericht und Halbjahresbericht den Betrag der Ausgabeauf- und ggfs. der

Rücknahmeabschläge angeben, die dem jeweiligen Teilfonds im Berichtszeitraum für den Erwerb und die Rückgabe von
Anteilen an anderen Investmentvermögen berechnet worden sind, sowie die Vergütung angeben, die dem jeweiligen
Teilfonds  von  einer  anderen  Kapitalanlagegesellschaft  oder  einer  anderen  Investmentgesellschaft  einschliesslich  ihrer
Verwaltungsgesellschaft als Verwaltungsvergütung für die im jeweiligen Teilfonds gehaltenen Anteile berechnet wurde.

Jahresberichte  und  Halbjahresberichte  des  Fonds  sind  für  die  Anteilinhaber  bei  der  Verwaltungsgesellschaft,  der

Depotbank und jeder Zahlstelle kostenlos erhältlich.

Art. 17. Dauer und Auflösung des Fonds und der Teilfonds
Der Fonds ist auf unbestimmte Zeit errichtet.
Der Fonds kann jederzeit durch die Verwaltungsgesellschaft aufgelöst werden.
Eine Auflösung erfolgt zwingend in folgenden Fällen:
- wenn die Depotbankbestellung gekündigt wird, ohne dass eine neue Depotbankbestellung innerhalb der gesetzlichen

oder vertraglichen Fristen erfolgt;

- wenn die Verwaltungsgesellschaft in Konkurs geht oder aus irgendeinem Grund aufgelöst wird;
- wenn das Fondsvermögen während mehr als sechs Monaten unter einem Viertel der Mindestgrenze gemäss Artikel

1 des Verwaltungsreglements bleibt;

- in anderen, im Gesetz vom 30. März 1988 über Organismen für gemeinsame Anlagen vorgesehenen Fällen.
Die Verwaltungsgesellschaft kann Teilfonds jederzeit, auf bestimmte Zeit errichtete Teilfonds auch vor Ablauf ihrer

Laufzeit  auflösen,  insbesondere  in  den  Fällen  einer  wesentlichen  Veränderung  wirtschaftlicher  und/oder  politischer
Rahmenbedingungen, im Interesse einer wirtschaftlichen Rationalisierung oder dann, wenn das Fondsvermögen eines
Teilfonds unter eine Mindestgrenze absinkt, welche die Verwaltungsgesellschaft als Untergrenze für ein wirtschaftlich
effizientes Management des entsprechenden Teilfonds ansieht.

Die Auflösung des Fonds oder eines Teilfonds wird entsprechend den gesetzlichen Bestimmungen von der Verwal-

tungsgesellschaft  im  Mémorial  und  mindestens  drei  Tageszeitungen,  welche  eine  angemessene  Auflage  erreichen,
bekannt gemacht. Eine dieser Tageszeitungen muss in Luxemburg herausgegeben werden. Wenn ein Tatbestand eintritt,
der zur Liquidation des Fonds oder eines Teilfonds führt, werden die Ausgabe und die Rücknahme von Anteilen des
Fonds bzw. des Teilfonds eingestellt. Die Depotbank wird den Liquidationserlös abzüglich der Liquidationskosten und
-honorare, auf Anweisung der Verwaltungsgesellschaft oder gegebenenfalls der von ihr oder der Depotbank im Einver-
nehmen mit der Aufsichtsbehörde ernannten Liquidatoren unter die Anteilinhaber im Verhältnis ihrer jeweiligen Anteile
verteilen.  Liquidationserlöse,  die  zum  Abschluss  des  Liquidationsverfahrens  von  Anteilinhabern  nicht  eingefordert
worden  sind,  werden,  soweit  dann  gesetzlich  notwendig,  in  Luxemburger  Franken/  Euro  umgerechnet  und  von  der
Depotbank für Rechnung der berechtigten Anteilinhaber nach Abschluss des Liquidationsverfahrens bei der Caisse des
Consignations in Luxemburg hinterlegt, wo diese Beträge verfallen, wenn sie nicht innerhalb der gesetzlichen Frist dort
angefordert werden.

Weder Anteilinhaber noch deren Erben bzw. Rechtsnachfolger können die Auflösung und/oder Teilung des Fonds

oder eines Teilfonds beantragen.

Art. 18. Verschmelzung von Teilfonds
Die  Verwaltungsgesellschaft  kann  gemäss  nachfolgender  Bedingungen  jederzeit  beschließen,  einen  oder  mehrere

Teilfonds des Fonds in einen anderen Teilfonds desselben Fonds oder in einen Teilfonds eines anderen Fonds einzu-
bringen:

39811

- sofern der Nettovermögenswert eines Teilfonds an einem Bewertungstag unter einen Betrag gefallen ist, welcher als

Mindestbetrag erscheint, um diesen Teilfonds in wirtschaftlich sinnvoller Weise zu verwalten. Die Verwaltungsgesell-
schaft hat diesen Betrag auf 5 Millionen Euro festgesetzt;

-  sofern  es  wegen  einer  wesentlichen  Änderung  im  wirtschaftlichen  oder  politischen  Umfeld  oder  aus  Ursachen

wirtschaftlicher  Rentabilität  nicht  als  wirtschaftlich  sinnvoll  erscheint,  diesen  Teilfonds  zu  verwalten.  Eine  solche
Einbringung ist nur insofern vollziehbar wie die Anlagepolitik des einzubringenden Teilfonds nicht gegen die Anlagepo-
litik des aufnehmenden Teilfonds verstößt.

Der Beschluss der Verwaltungsgesellschaft zur Einbringung eines oder mehrerer Teilfonds wird entsprechend den

Bestimmungen von Artikel 16 des Verwaltungsreglements veröffentlicht.

Die Anteilinhaber des einzubringenden Teilfonds haben während 30 Tagen das Recht, ohne Kosten die Rücknahme

aller oder eines Teils ihrer Anteile zum einschlägigen Anteilwert nach dem Verfahren, wie es in Artikel 11 des Verwal-
tungsreglements beschrieben ist, zu verlangen. Die Anteile von Anteilinhabern welche die Rücknahme ihrer Anteile nicht
verlangt haben, werden auf der Grundlage der Anteilwerte des dem Tag der Inkrafttretung der Einbringung vorange-
gangenen  Bewertungstages,  durch  Anteile  des  aufnehmenden  Teilfonds  ersetzt.  Gegebenenfalls  werden  Bruchanteile
ausgegeben.

Art. 19. Verjährung
Forderungen  der  Anteilinhaber  gegen  die  Verwaltungsgesellschaft  oder  die  Depotbank  verjähren  5  Jahre  nach

Entstehung des Anspruchs. Unberührt bleibt die in Artikel 17 enthaltene Regelung.

Art. 20. Anwendbares Recht, Gerichtsstand und Vertragssprache
Dieses  Verwaltungsreglement  unterliegt  dem  luxemburgischen  Recht. Jeder  Rechtsstreit  zwischen  Anteilinhabern,

der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank unterliegt der Gerichtsbarkeit des sachlich zuständigen Gerichts der
Stadt Luxemburg.

Die Verwaltungsgesellschaft und die Depotbank sind berechtigt, sich selbst und jeden Teilfonds der Gerichtsbarkeit

und dem Recht eines jeden Landes zu unterwerfen, in dem Anteile dieses Teilfonds öffentlich vertrieben werden, soweit
es sich um Ansprüche der Anleger handelt, die in dem betreffenden Land ansässig sind, und im Hinblick auf Angelegen-
heiten, die sich auf Zeichnung und Rücknahme der Anteile beziehen.

Die deutsche Fassung des Verwaltungsreglements ist maßgebend.
Die Verwaltungsgesellschaft und die Depotbank können im Hinblick auf Anteile, die an Anleger in dem jeweiligen Land

verkauft wurden, für sich selbst und diesen Teilfonds Übersetzungen in Sprachen solcher Länder als verbindlich erklären,
in welchen solche Anteile öffentlich vertrieben werden.

Art. 21. Inkrafttreten
Das Verwaltungsreglement tritt am Datum seiner Unterzeichnung in Kraft.
Vierfach ausgefertigt in Luxemburg.

<i>Die Verwaltungsgesellschaft

<i>Die Depotbank

Unterschriften

Unterschriften

Enregistré à Luxembourg, le 16 octobre 2000, vol. 545, fol. 6, case 8. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(58612/250/531)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 octobre 2000.

ZEIT-WERTFONDS HVB CASH PLUS.

SONDERREGLEMENT

Für den Fonds ZEIT-WERTFONDS HVB CASH PLUS gelten ergänzend bzw. abweichend zu dem Verwaltungsre-

glement (Artikel 1-19) die Bestimmungen des nachstehenden Sonderreglements:

Art. 1. Anlagepolitik des Fonds
Das Hauptziel der Anlagepolitik des ZEIT-WERTFONDS HVB Cash Plus besteht in der Erwirtschaftung einer attrak-

tiven Rendite bei gleichzeitiger Geringhaltung wirtschaftlicher und politischer Risiken sowie des Währungsrisikos.

Zu  diesem  Zweck  ist  beabsichtigt,  das  Fondsvermögen  nach  dem  Grundsatz  der  Risikostreuung  vorwiegend  in

festverzinslichen  Wertpapieren  mit  kurzer  Restlaufzeit  (einschliesslich  Zerobonds)  sowie  in  variabel  verzinslichen
Wertpapieren und im Rahmen der im Verwaltungsreglement festgesetzten Anlagebeschränkungen - in Geldmarktpa-
pieren anzulegen.

Die Anlage erfolgt in Vermögenswerten, die auf Euro lauten. Daneben dürfen auch Anlagen in anderen Währungen

getätigt werden, vorausgesetzt, dass solche Anlagen durch Währungssicherungsgeschäfte gegen den Euro abgesichert
werden.

Für den Fonds dürfen daneben flüssige Mittel gehalten oder als Festgelder angelegt werden.
Die  Verwaltungsgesellschaft  wird  für  den  Fonds  keine  Aktien  erwerben,  es  sei  denn  kurzfristig  bei  Ausübung  von

Wandel- und Optionsrechten.

Art. 2. Fondswährung, Ausgabe- und Rücknahmepreis, Inventarwertberechnung
1. Die Fondswährung, in welcher für den ZEIT-WERTFONDS HVB Cash Plus der Inventarwert, Ausgabepreis und

Rücknahmepreis berechnet werden, ist der Euro.

2. Ausgabepreis ist der Inventarwert gemäss Artikel 6 in Verbindung mit Artikel 9 des Verwaltungsreglements des

entsprechenden Bewertungstages zuzüglich einer Verkaufsprovision von bis zu 1,0 % davon.

39812

3. Rücknahmepreis ist der Inventarwert gemäss Artikel 9 in Verbindung mit Artikel 11 des Verwaltungsreglements.
4.  Die  Verwaltungsgesellschaft  kann  die  Ausgabe  von  Anteilen  vorübergehend  oder  vollständig  einstellen,  insbe-

sondere,  falls  wesentliche  Änderungen  auf  den  Kapitalmärkten  oder  andere  unvorhersehbare  Ereignisse  politischer,
wirtschaftlicher oder steuerlicher Art dies gebieten oder wenn ihr die Anlage von weiteren Mittelzuflüssen im Hinblick
auf die jeweilige Lage an den Kapitalmärkten nicht angebracht erscheint und das Anlageziel gefährden könnte. Die Artikel
7 und 10 des Verwaltungsreglements bleiben davon unberührt.

Art. 3. Entgelt der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank
Die Verwaltungsgesellschaft erhält für die Verwaltung eine jährliche Vergütung von bis zu 1,0 % des Netto-Fondsver-

mögens, errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-
Fondsvermögens. Sie ist berechtigt, hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

Für den Fonds dürfen die mit der Verwaltungsgesellschaft vereinbarten Entgelte der Depotbank folgende Höchst-

grenzen nicht überschreiten:

- ein Entgelt für die Verwahrung des Fondsvermögens in Höhe von bis zu 0,10 % p.a., errechnet aus dem Durchschnitt

des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Fondsvermögens. Sie ist berechtigt, hierauf
vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erhalten.

- Bearbeitungsgebühren für jede Wertpapiertransaktion für Rechnung des Fonds in Höhe der banküblichen Gebühren

(maximal aber 0,25 % des Betrages der Wertpapiertransaktion) sowie bankübliche Spesen.

Art. 4. Ausschüttungspolitik
Die  Netto-Erträge  des  Fonds  aus  Dividenden,  Zinsen  und  Kapitalgewinnen  sowie  Erlöse  aus  dem  Verkauf  von

Subskriptionsrechten  und  sonstige  Erträge  nicht  wiederkehrender  Art  werden  kapitalisiert  und  im  Fonds  wiederan-
gelegt. Eine Ausschüttung ist grundsätzlich nicht vorgesehen.

Art. 5. Rechnungsjahr
Das Rechnungsjahr des Fonds endet jährlich am 31. August.
Art. 6. Dauer des Fonds
Der Fonds ist auf unbestimmte Zeit aufgelegt.
Art. 7. Inkrafttreten
Das Verwaltungsreglement wurde im Mémorial C, Recueil Spécial des Sociétés et Associations («Mémorial») dem

Amtsblatt des Großherzogtums Luxemburg, am 25. Juli 1991, letztmals am 7. Dezember 1999, veröffentlicht.

Das Verwaltungsreglement trat am 21. Juni 1991 (Tag der Hinterlegung beim Handels- und Gesellschaftsregister des

Bezirksgerichtes Luxemburg) in Kraft.

Das Sonderreglement tritt am Datum seiner Unterzeichnung in Kraft.
Dreifach ausgefertigt in Luxemburg.

<i>Die Verwaltungsgesellschaft

<i>Die Depotbank

Unterschriften

Unterschriften

Enregistré à Luxembourg, le 16 octobre 2000, vol. 545, fol. 6, case 8. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(58613/250/63)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 octobre 2000.

ZEIT-WERTFONDS HVB 2005 PLUS.
ZEIT-WERTFONDS HVB 2015 PLUS.
ZEIT-WERTFONDS HVB 2020 PLUS.
ZEIT-WERTFONDS HVB 2025 PLUS.
ZEIT-WERTFONDS HVB 2030 PLUS.
ZEIT-WERTFONDS HVB 2035 PLUS.

VERWALTUNGSREGLEMENT

<i>Besonderer Teil

<i>ZEIT-WERTFONDS HVB 2005 PLUS

Art. 22. Anlagepolitik
1. Das  Hauptziel  der  Anlagepolitik  des  ZEIT-WERTFONDS  HV  2005  PLUS  ist  es,  unter  Einhaltung  einer

grundsätzlich auf Kapitalerhalt orientierten Gesamtstruktur einen attraktiven Kapitalzuwachs zu erwirtschaften.

Als Instrumente der Anlagepolitik stehen insbesondere Geldmarktfonds, Rentenfonds und Grundstücksfonds sowie

auch gemischte Fonds, Aktienfonds und aktiennah investierende Fonds im Vordergrund, welche das Fondsmanagement
je  nach  aktueller  Markteinschätzung  flexibel  einsetzt.  Dabei  ist  auch  im  größeren  Umfang  der  Erwerb  von  Länder-,
Regionen-, Branchen- und Themenfonds möglich.

2. Für den Teilfonds werden ausschließlich Anteile an
a) in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegten Sondervermögen, die keine Spezialfonds sind und bei denen es sich

um Fonds des offenen Typs handelt, oder

b)  offenen  Investmentvermögen,  die  nach  dem  deutschen  Auslandsinvestmentgesetz  in  der  Bundesrepublik

Deutschland öffentlich vertrieben werden dürfen und bei denen die Anteilinhaber das Recht zur Rückgabe der Anteile
haben,  die  keine  Spezialfonds  sind  und  die  in  ihrem  Sitzland  einer  funktionierenden  Investmentaufsicht  unterliegen,
erworben.

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3.  Die  Zielfonds  müssen  ihren  Sitz  in  einem  Mitgliedstaat  der  EU,  der  Schweiz,  Kanada,  den  USA,  Japan,  oder

Hongkong haben.

4. Für den Teilfonds ZEIT-WERTFONDS HVB 2005 PLUS werden vorwiegend Anteile an Rentenfonds erworben,

deren  Anteil  am  Netto-Teilfondsvermögen  im  Regelfall  51  %  nicht  unterschreiten  darf.  Sukzessive  werden  verstärkt
Rentenfonds, die in festverzinsliche Wertpapiere kurz- und mittelfristiger Laufzeit investieren, erworben. Das Netto-
Teilfondsvermögen kann, je nach Einschätzung der Marktlage, auch vollständig (bis zu 100 %) in dieser Fondskategorie
angelegt werden. Bis zu 49 % des Netto-Teilfondsvermögens können in gemischten Wertpapierfonds, Aktienfonds und
Geldmarktfonds, bis zu 10 % des Netto-Teilfondsvermögens können in Grundstückfonds angelegt werden, vorausge-
setzt, dass diese Grundstücksfonds in der Bundesrepublik Deutschland oder in Luxemburg aufgelegt wurden.

5.  Die  Verwaltungsgesellschaft  wird  für  den  Teilfonds  nur  solche  Investmentanteile  und  Vermögensgegenstände

erwerben,  die  Ertrag  und/oder  Wachstum  erwarten  lassen.  Es  werden  keine  Vermögenswerte  erworben,  deren
Veräußerung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.

6. Eine Ausschüttung ist nicht vorgesehen. Die Erträge und Kursgewinne werden grundsätzlich im Teilfonds wieder-

angelegt. Die Verwaltungsgesellschaft ist jedoch ermächtigt, in Abstimmung mit der Depotbank Zwischenausschüttungen
vorzunehmen, sofern Umstände vorliegen, die eine solche Ausschüttung notwendig machen.

Art. 23. Kosten
1. Die  Verwaltungsgesellschaft  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Verwaltungsvergütung  von

max. 1,25% errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-
Teilfondsvermögens. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

2.  Die  Depotbank  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Depotbankvergütung  von  max.  0,10  %

errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfonds-
vermögens. Die Depotbank ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

3. Die Verwaltungsgesellschaft kann dem Netto-Teilfondsvermögen außerdem folgende Kosten belasten:
- übliche Courtage und Bankgebühren insbesondere Effektenprovisionen, die für Geschäfte mit Investmentanteilen

und sonstigen Vermögenswerten des entsprechenden Teilfondsvermögens sowie mit Währungs- und Wertpapiersiche-
rungsgeschäften anfallen;

- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber des entsprechenden Teilfonds handeln;

- Kosten einer etwaigen Börsennotierung oder -registrierung im In- und Ausland;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers;
-  Kosten  der  Vorbereitung  und  Erstellung  sowie  der  Hinterlegung  und  Veröffentlichung  dieses  Verwaltungsregle-

ments sowie anderer Dokumente, die den Teilfonds betreffen, einschließlich Anmeldungen zur Registrierung, Prospekte
oder schriftliche Erläuterungen bei sämtlichen Aufsichtsbehörden und Börsen (einschließlich örtlichen Wertpapierhänd-
lervereinbarungen),  welche  im  Zusammenhang  mit  dem  Teilfonds  oder  dem  Anbieten  der  Anteile  vorgenommen
werden  müssen,  die  Druck-  und  Vertriebskosten  der  Jahres-  und  Halbjahresberichte  für  die  Anteilinhaber  in  allen
notwendigen  Sprachen,  sowie  Druck-  und  Vertriebskosten  von  sämtlichen  weiteren  Berichten  und  Dokumenten,
welche gemäß den anwendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind, die Gebühren
an die jeweiligen Repräsentanten im Ausland, sowie sämtliche Verwaltungsgebühren;

- die banküblichen Gebühren ggf. einschließlich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Invest-

mentanteile im Ausland;

- Kosten für die Werbung und solche, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen

anfallen;

- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen;
- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von Vermögenswerten mit Ausnahme

von  Ausgabeaufschlägen  und  Rücknahmeabschlägen  bei  Anteilen  von  Zielfonds,  die  von  der  Verwaltungsgesellschaft
selbst oder von einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare
oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden.

<i>ZEIT-WERTFONDS HVB 2010 PLUS

Art. 22. Anlagepolitik
1. Das Hauptziel der Anlagepolitik des ZEIT-WERTFONDS HVB 2010 PLUS ist es, unter Einhaltung einer anfangs

wachstumsorientierten Gesamtstruktur, die sich ab 2006 in eine auf Kapitalerhalt orientierte Gesamtstruktur wandelt,
einen möglichst hohen Kapitalzuwachs zu erwirtschaften. Als Instrumente der Anlagepolitik stehen sowohl gemischte
Fonds, Aktienfonds sowie aktiennah investierende Fonds als auch Geldmarktfonds, Rentenfonds und Grundstücksfonds
im Vordergrund, welche das Fondsmanagement je nach aktueller Markteinschätzung flexibel einsetzt. Dabei ist auch im
größeren Umfang der Erwerb von Länder-, Regionen-, Branchen- und Themenfonds möglich.

2. Für den Teilfonds werden ausschließlich Anteile an
a) in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegten Sondervermögen, die keine Spezialfonds sind und bei denen es sich

um Fonds des offenen Typs handelt, oder

b)  offenen  Investmentvermögen,  die  nach  dem  deutschen  Auslandsinvestmentgesetz  in  der  Bundesrepublik

Deutschland öffentlich vertrieben werden dürfen und bei denen die Anteilinhaber das Recht zur Rückgabe der Anteile
haben,  die  keine  Spezialfonds  sind  und  die  in  ihrem  Sitzland  einer  funktionierenden  Investmentaufsicht  unterliegen,
erworben.

3.  Die  Zielfonds  müssen  ihren  Sitz  in  einem  Mitgliedstaat  der  EU,  der  Schweiz,  Kanada,  den  USA,  Japan,  oder

Hongkong haben.

39814

4.  Für  den  Teilfonds  ZEIT-WERTFONDS  HVB  2010  PLUS  werden  in  den  ersten  5  Jahren  seines  Bestehens

vorwiegend Anteile an Aktien- und Rentenfonds erworben, wobei nach einem zunächst höheren Anteil an Aktienfonds
im Zeitverlauf der Anteil an Aktienfonds sukzessive zugunsten des Anteils an Rentenfonds verringert wird. Der Anteil
der  beiden  Fondskategorien  am  Netto-Teilfondsvermögen  darf  im  Regelfall  51  %  nicht  unterschreiten.  Das  Netto-
Teilfondsvermögen kann, je nach Einschätzung der Marktlage, auch vollständig (bis zu 100 %) in einer dieser Fondskate-
gorien  angelegt  werden.  Ab  dem  6.  Jahr  seines  Bestehens  wird  eine  Anlagestruktur  umgesetzt,  die  auf  Kapitalerhalt
abzielt, wobei der Anteil der Rentenfonds am Netto-Teilfondsvermögen im Regelfall 51 % nicht unterschreiten darf.
Sukzessive  werden  verstärkt  Rentenfonds,  die  in  festverzinsliche  Wertpapiere  kurz-  und  mittelfristiger  Laufzeit
investieren, erworben. Das Teilfondsvermögen kann je nach Einschätzung der Marktlage auch vollständig (bis zu 100 %)
in dieser Fondskategorie angelegt werden. Bis zu 49 % des Netto-Teilfondsvermögens können in gemischten Wertpa-
pierfonds  und  Geldmarktfonds,  bis  zu  10  %  des  Netto-Teilfondsvermögens  können  in  Grundstückfonds  angelegt
werden, vorausgesetzt, dass diese Grundstücksfonds in der Bundesrepublik Deutschland oder in Luxemburg aufgelegt
wurden.

5.  Die  Verwaltungsgesellschaft  wird  für  den  Teilfonds  nur  solche  Investmentanteile  und  Vermögensgegenstände

erwerben,  die  Ertrag  und/oder  Wachstum  erwarten  lassen.  Es  werden  keine  Vermögenswerte  erworben,  deren
Veräußerung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.

6. Eine Ausschüttung ist nicht vorgesehen. Die Erträge und Kursgewinne werden grundsätzlich im Teilfonds wieder-

angelegt. Die Verwaltungsgesellschaft ist jedoch ermächtigt, in Abstimmung mit der Depotbank Zwischenausschüttungen
vorzunehmen, sofern Umstände vorliegen, die eine solche Ausschüttung notwendig machen.

Art. 23. Kosten
1. Die  Verwaltungsgesellschaft  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Verwaltungsvergütung  von

max. 1,25% errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-
Teilfondsvermögens. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

2.  Die  Depotbank  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Depotbankvergütung  von  max.  0,10  %

errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfonds-
vermögens. Die Depotbank ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

3. Die Verwaltungsgesellschaft kann dem Netto-Teilfondsvermögen außerdem folgende Kosten belasten:
- übliche Courtage und Bankgebühren insbesondere Effektenprovisionen, die für Geschäfte mit Investmentanteilen

und sonstigen Vermögenswerten des entsprechenden Teilfondsvermögens sowie mit Währungs- und Wertpapiersiche-
rungsgeschäften anfallen;

- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber des entsprechenden Teilfonds handeln;

- Kosten einer etwaigen Börsennotierung oder -registrierung im In- und Ausland;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers;
-  Kosten  der  Vorbereitung  und  Erstellung  sowie  der  Hinterlegung  und  Veröffentlichung  dieses  Verwaltungsregle-

ments sowie anderer Dokumente, die den Teilfonds betreffen, einschließlich Anmeldungen zur Registrierung. Prospekte
oder schriftliche Erläuterungen bei sämtlichen Aufsichtsbehörden und Börsen (einschließlich örtlichen Wertpapierhänd-
lervereinbarungen),  welche  im  Zusammenhang  mit  dem  Teilfonds  oder  dem  Anbieten  der  Anteile  vorgenommen
werden  müssen,  die  Druck-  und  Vertriebskosten  der  Jahres-  und  Halbjahresberichte  für  die  Anteilinhaber  in  allen
notwendigen  Sprachen,  sowie  Druck-  und  Vertriebskosten  von  sämtlichen  weiteren  Berichten  und  Dokumenten,
welche gemäß den anwendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind, die Gebühren
an die jeweiligen Repräsentanten im Ausland, sowie sämtliche Verwaltungsgebühren;

- die banküblichen Gebühren ggf. einschliesslich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Invest-

mentanteile im Ausland;

- Kosten für die Werbung und solche, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen

anfallen;

- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen;
- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von Vermögenswerten mit Ausnahme

von  Ausgabeaufschlägen  und  Rücknahmeabschlägen  bei  Anteilen  von  Zielfonds,  die  von  der  Verwaltungsgesellschaft
selbst oder von einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare
oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden.

<i>ZEIT-WERTFONDS HVB 2015 PLUS

Art. 22. Anlagepolitik
1. Das Hauptziel der Anlagepolitik des ZEIT-WERTFONDS HVB 2015 PLUS ist es, unter Einhaltung einer anfangs

wachstumsorientierten Gesamtstruktur, die sich ab 2011 in eine auf Kapitalerhalt orientierte Gesamtstruktur wandelt,
einen möglichst hohen Kapitalzuwachs zu erwirtschaften. Als Instrumente der Anlagepolitik stehen sowohl gemischte
Fonds, Aktienfonds sowie aktiennah investierende Fonds als auch Geldmarktfonds, Rentenfonds und Grundstücksfonds
im Vordergrund, welche das Fondsmanagement je nach aktueller Markteinschätzung flexibel einsetzt. Dabei ist auch im
größeren Umfang der Erwerb von Länder-, Regionen-, Branchen- und Themenfonds möglich.

2. Für den Teilfonds werden ausschließlich Anteile an
a) in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegten Sondervermögen, die keine Spezialfonds sind und bei denen es sich

um Fonds des offenen Typs handelt, oder

b)  offenen  Investmentvermögen,  die  nach  dem  deutschen  Auslandsinvestmentgesetz  in  der  Bundesrepublik

Deutschland öffentlich vertrieben werden dürfen und bei denen die Anteilinhaber das Recht zur Rückgabe der Anteile
haben,  die  keine  Spezialfonds  sind  und  die  in  ihrem  Sitzland  einer  funktionierenden  Investmentaufsicht  unterliegen,
erworben.

39815

3.  Die  Zielfonds  müssen  Ihren  Sitz  in  einem  Mitgliedstaat  der  EU,  der  Schweiz,  Kanada,  den  USA,  Japan,  oder

Hongkong haben.

4.  Für  den  Teilfonds  ZEIT-WERTFONDS  HVB  2015  PLUS  werden  in  den  ersten  10  Jahren  seines  Bestehens

vorwiegend Anteile an Aktien und Rentenfonds erworben, wobei nach einem zunächst höheren Anteil an Aktienfonds
im Zeitverlauf der Anteil an Aktienfonds sukzessive zugunsten des Anteils an Rentenfonds verringert wird. Der Anteil
der  beiden  Fondskategorien  am  Netto-Teilfondsvermögen  darf  im  Regelfall  51  %  nicht  unterschreiten.  Das  Netto-
Teilfondsvermögen kann, je nach Einschätzung der Marktlage, auch vollständig (bis zu 100 %) in einer dieser Fondskate-
gorien angelegt werden. Ab dem 11. Jahr seines Bestehens wird eine Anlagestruktur umgesetzt‘ die auf Kapitalerhalt
abzielt, wobei der Anteil der Rentenfonds am Netto-Teilfondsvermögen im Regelfall 51 % nicht unterschreiten darf.
Sukzessive  werden  verstärkt  Rentenfonds,  die  in  festverzinsliche  Wertpapiere  kurz-  und  mittelfristiger  Laufzeit
investieren, erworben. Das Teilfondsvermögen kann je nach Einschätzung der Marktlage auch vollständig (bis zu 100 %)
in dieser Fondskategorie angelegt werden. Bis zu 49 % des Netto-Teilfondsvermögens können in gemischten Wertpa-
pierfonds  und  Geldmarktfonds,  bis  zu  10  %  des  Netto-Teilfondsvermögens  können  in  Grundstückfonds  angelegt
werden, vorausgesetzt, dass diese Grundstücksfonds in der Bundesrepublik Deutschland oder in Luxemburg aufgelegt
wurden.

5.  Die  Verwaltungsgesellschaft  wird  für  den  Teilfonds  nur  solche  Investmentanteile  und  Vermögensgegenstände

erwerben,  die  Ertrag  und/oder  Wachstum  erwarten  lassen.  Es  werden  keine  Vermögenswerte  erworben,  deren
Veräußerung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.

6. Eine Ausschüttung ist nicht vorgesehen. Die Erträge und Kursgewinne werden grundsätzlich im Teilfonds wieder-

angelegt. Die Verwaltungsgesellschaft ist jedoch ermächtigt, in Abstimmung mit der Depotbank Zwischenausschüttungen
vorzunehmen, sofern Umstände vorliegen, die eine solche Ausschüttung notwendig machen.

Art. 23. Kosten
1. Die  Verwaltungsgesellschaft  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Verwaltungsvergütung  von

max. 1,25 % errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-
Teilfondsvermögens. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

2.  Die  Depotbank  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Depotbankvergütung  von  max.  0,10  %

errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfonds-
vermögens. Die Depotbank ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

3. Die Verwaltungsgesellschaft kann dem Netto-Teilfondsvermögen außerdem folgende Kosten belasten:
- übliche Courtage und Bankgebühren insbesondere Effektenprovisionen, die für Geschäfte mit Investmentanteilen

und sonstigen Vermögenswerten des entsprechenden Teilfondsvermögens sowie mit Währungs- und Wertpapiersiche-
rungsgeschäften anfallen;

- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber des entsprechenden Teilfonds handeln;

- Kosten einer etwaigen Börsennotierung oder -registrierung im In- und Ausland;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers;
-  Kosten  der  Vorbereitung  und  Erstellung  sowie  der  Hinterlegung  und  Veröffentlichung  dieses  Verwaltungsregle-

ments sowie anderer Dokumente, die den Teilfonds betreffen, einschließlich Anmeldungen zur Registrierung, Prospekte
oder schriftliche Erläuterungen bei sämtlichen Aufsichtsbehörden und Börsen (einschließlich örtlichen Wertpapierhänd-
lervereinbarungen),  welche  im  Zusammenhang  mit  dem  Teilfonds  oder  dem  Anbieten  der  Anteile  vorgenommen
werden  müssen,  die  Druck-  und  Vertriebskosten  der  Jahres-  und  Halbjahresberichte  für  die  Anteilinhaber  in  allen
notwendigen  Sprachen,  sowie  Druck-  und  Vertriebskosten  von  sämtlichen  weiteren  Berichten  und  Dokumenten,
welche gemäß den anwendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind, die Gebühren
an die jeweiligen Repräsentanten im Ausland, sowie sämtliche Verwaltungsgebühren;

- die banküblichen Gebühren ggf. einschließlich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Invest-

mentanteile im Ausland;

- Kosten für die Werbung und solche, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen

anfallen;

- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen;
- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von Vermögenswerten mit Ausnahme

von  Ausgabeaufschlägen  und  Rücknahmeabschlägen  bei  Anteilen  von  Zielfonds,  die  von  der  Verwaltungsgesellschaft
selbst oder von einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare
oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden.

<i>ZEIT-WERTFONDS HVB 2020 PLUS

Art. 22. Anlagepolitik
1. Das Hauptziel der Anlagepolitik des ZEIT-WERTFONDS HVB 2020 PLUS ist es, unter Einhaltung einer anfangs

wachstumsorientierten Gesamtstruktur, die sich ab 2016 in eine auf Kapitalerhalt orientierte Gesamtstruktur wandelt,
einen möglichst hohen Kapitalzuwachs zu erwirtschaften. Als Instrumente der Anlagepolitik stehen sowohl gemischte
Fonds, Aktienfonds sowie aktiennah investierende Fonds als auch Geldmarktfonds, Rentenfonds und Grundstücksfonds
im Vordergrund, welche das Fondsmanagement je nach aktueller Markteinschätzung flexibel einsetzt. Dabei ist auch im
größeren Umfang der Erwerb von Länder-, Regionen-, Branchen- und Themenfonds möglich.

2. Für den Teilfonds werden ausschließlich Anteile an
a) in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegten Sondervermögen, die keine Spezialfonds sind und bei denen es sich

um Fonds des offenen Typs handelt, oder

39816

b)  offenen  Investmentvermögen,  die  nach  dem  deutschen  Auslandsinvestmentgesetz  in  der  Bundesrepublik

Deutschland öffentlich vertrieben werden dürfen und bei denen die Anteilinhaber das Recht zur Rückgabe der Anteile
haben,  die  keine  Spezialfonds  sind  und  die  in  ihrem  Sitzland  einer  funktionierenden  Investmentaufsicht  unterliegen,
erworben.

3.  Die  Zielfonds  müssen  ihren  Sitz  in  einem  Mitgliedstaat  der  EU,  der  Schweiz,  Kanada,  den  USA,  Japan,  oder

Hongkong haben.

4. Für den Teilfonds werden in den ersten 5 Jahren seines Bestehens vorwiegend Anteile an Aktienfonds erworben,

deren Anteil am Netto-Teilfondsvermögen im Regelfall 51 % nicht unterschreiten darf. Das Teilfondsvermögen kann, je
nach Einschätzung der Marktlage, auch vollständig (bis zu 100 %) in dieser Fondskategorie angelegt werden. Ab dem 6.
Jahr  seines  Bestehens  werden  für  den  Teilfonds  vorwiegend  Aktien-  und  Rentenfonds  erworben,  wobei  nach  einem
zunächst höheren Anteil an Aktienfonds im Zeitverlauf der Anteil an Aktienfonds sukzessive zugunsten des Anteils an
Rentenfonds verringert wird. Der Anteil der beiden Fondskategorien am Netto-Teilfondsvermögen darf im Regelfall 51
% nicht unterschreiten. Das Netto-Teilfondsvermögen kann, je nach Einschätzung der Marktlage, auch vollständig (bis zu
100 %) in einer dieser Fondskategorien angelegt werden. Ab dem 16. Jahr seines Bestehens wird eine Anlagestruktur
umgesetzt, die auf Kapitalerhalt abzielt, wobei der Anteil der Rentenfonds am Netto-Teilfondsvermögen im Regelfall 51
% nicht unterschreiten darf. Sukzessive werden verstärkt Rentenfonds, die in festverzinsliche Wertpapiere kurz- und
mittelfristiger  Laufzeit  investieren,  erworben.  Das  Teilfondsvermögen  kann  je  nach  Einschätzung  der  Marktlage  auch
vollständig (bis zu 100 %) in dieser Fondskategorie angelegt werden. Bis zu 49 % des Netto-Teilfondsvermögens können
in  gemischten  Wertpapierfonds  und  Geldmarktfonds,  bis  zu  10  %  des  Netto-Teilfondsvermögens  können  in  Grund-
stückfonds angelegt werden, vorausgesetzt, dass diese Grundstücksfonds in der Bundesrepublik Deutschland oder in
Luxemburg aufgelegt wurden.

5.  Die  Verwaltungsgesellschaft  wird  für  den  Teilfonds  nur  solche  Investmentanteile  und  Vermögensgegenstände

erwerben,  die  Ertrag  und/oder  Wachstum  erwarten  lassen.  Es  werden  keine  Vermögenswerte  erworben,  deren
Veräußerung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.

6. Eine Ausschüttung ist nicht vorgesehen. Die Erträge und Kursgewinne werden grundsätzlich im Teilfonds wieder-

angelegt. Die Verwaltungsgesellschaft ist jedoch ermächtigt, in Abstimmung mit der Depotbank Zwischenausschüttungen
vorzunehmen, sofern Umstände vorliegen, die eine solche Ausschüttung notwendig machen.

Art. 23. Kosten
1. Die  Verwaltungsgesellschaft  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Verwaltungsvergütung  von

max. 1,25 % errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-
Teilfondsvermögens. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

2. Die Depotbank erhält aus dem Teilfondsvermögen eine jährliche Depotbankvergütung von max. 0,10 % errechnet

aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfondsvermögens.
Die Depotbank ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

3. Die Verwaltungsgesellschaft kann dem Netto-Teilfondsvermögen außerdem folgende Kosten belasten:
- übliche Courtage und Bankgebühren insbesondere Effektenprovisionen, die für Geschäfte mit Investmentanteilen

und sonstigen Vermögenswerten des entsprechenden Teilfondsvermögens sowie mit Währungs- und Wertpapiersiche-
rungsgeschäften anfallen;

- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber des entsprechenden Teilfonds handeln;

- Kosten einer etwaigen Börsennotierung oder -registrierung im In- und Ausland;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers;
-  Kosten  der  Vorbereitung  und  Erstellung  sowie  der  Hinterlegung  und  Veröffentlichung  dieses  Verwaltungsregle-

ments sowie anderer Dokumente, die den Teilfonds betreffen, einschließlich Anmeldungen zur Registrierung, Prospekte
oder schriftliche Erläuterungen bei sämtlichen Aufsichtsbehörden und Börsen (einschließlich örtlichen Wertpapierhänd-
lervereinbarungen),  welche  im  Zusammenhang  mit  dem  Teilfonds  oder  dem  Anbieten  der  Anteile  vorgenommen
werden  müssen,  die  Druck-  und  Vertriebskosten  der  Jahres-  und  Halbjahresberichte  für  die  Anteilinhaber  in  allen
notwendigen  Sprachen,  sowie  Druck-  und  Vertriebskosten  von  sämtlichen  weiteren  Berichten  und  Dokumenten,
welche gemäß den anwendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind, die Gebühren
an die jeweiligen Repräsentanten im Ausland, sowie sämtliche Verwaltungsgebühren

- die banküblichen Gebühren ggf. einschließlich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Invest-

mentanteile im Ausland;

- Kosten für die Werbung und solche, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen

anfallen;

- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen;
- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von Vermögenswerten mit Ausnahme

von  Ausgabeaufschlägen  und  Rücknahmeabschlägen  bei  Anteilen  von  Zielfonds,  die  von  der  Verwaltungsgesellschaft
selbst oder von einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare
oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden.

<i>ZEIT-WERTFONDS HVB 2025 PLUS

Art. 22. Anlagepolitik
1. Das Hauptziel der Anlagepolitik des ZEIT-WERTFONDS HVB 2025 PLUS ist es, unter Einhaltung einer anfangs

wachstumsorientierten Gesamtstruktur, die sich ab 2021 in eine auf Kapitalerhalt orientierte Gesamtstruktur wandelt,
einen möglichst hohen Kapitalzuwachs zu erwirtschaften. Als Instrumente der Anlagepolitik stehen sowohl gemischte

39817

Fonds, Aktienfonds sowie aktiennah investierende Fonds als auch Geldmarktfonds, Rentenfonds und Grundstücksfonds
im Vordergrund, welche das Fondsmanagement je nach aktueller Markteinschätzung flexibel einsetzt. Dabei ist auch im
grösseren Umfang der Erwerb von Länder-, Regionen-, Branchen- und Themenfonds möglich.

2. Für den Teilfonds werden ausschließlich Anteile an
a) in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegten Sondervermögen, die keine Spezialfonds sind und bei denen es sich

um Fonds des offenen Typs handelt, oder

b)  offenen  Investmentvermögen,  die  nach  dem  deutschen  Auslandsinvestmentgesetz  in  der  Bundesrepublik

Deutschland öffentlich vertrieben werden dürfen und bei denen die Anteilinhaber das Recht zur Rückgabe der Anteile
haben,  die  keine  Spezialfonds  sind  und  die  in  ihrem  Sitzland  einer  funktionierenden  Investmentaufsicht  unterliegen,
erworben.

3.  Die  Zielfonds  müssen  ihren  Sitz  in  einem  Mitgliedstaat  der  EU,  der  Schweiz,  Kanada,  den  USA,  Japan,  oder

Hongkong haben.

4.  Für  den  Teilfonds  ZEIT-WERTFONDS  HVB  2025  PLUS  werden  in  den  ersten  10  Jahren  seines  Bestehens

vorwiegend Anteile an Aktienfonds erworben, deren Anteil am Netto-Teilfondsvermögen im Regelfall 51 % nicht unter-
schreiten darf. Das Teilfondsvermögen kann, je nach Einschätzung der Marktlage, auch vollständig (bis zu 100 %) in dieser
Fondskategorie angelegt werden. Ab dem 11. Jahr seines Bestehens werden für den Teilfonds vorwiegend Aktien- und
Rentenfonds erworben, wobei nach einem zunächst höheren Anteil an Aktienfonds im Zeitverlauf der Anteil an Aktien-
fonds  sukzessive  zugunsten  des  Anteils  an  Rentenfonds  verringert  wird.  Der  Anteil  der  beiden  Fondskategorien  am
Netto-Teilfondsvermögen  darf  im  Regelfall  51  %  nicht  unterschreiten.  Das  Netto-Teilfondsvermögen  kann,  je  nach
Einschätzung der Marktlage, auch vollständig (bis zu 100 %) in einer dieser Fondskategorien angelegt werden. Ab dem
21. Jahr seines Bestehens wird eine Anlagestruktur umgesetzt, die auf Kapitalerhalt abzielt, wobei der Anteil der Renten-
fonds am Netto-Teilfondsvermögen im Regelfall 51 % nicht unterschreiten darf. Sukzessive werden verstärkt Renten-
fonds,  die  in  festverzinsliche  Wertpapiere  kurz-  und  mittelfristiger  Laufzeit  investieren,  erworben.  Das  Teilfondsver-
mögen  kann  je  nach  Einschätzung  der  Marktlage  auch  vollständig  (bis  zu  100  %)  in  dieser  Fondskategorie  angelegt
werden. Bis zu 49 % des Netto-Teilfondsvermögens können in gemischten Wertpapierfonds und Geldmarktfonds, bis zu
10 % des Netto-Teilfondsvermögens können in Grundstückfonds angelegt werden, vorausgesetzt, dass diese Grund-
stücksfonds in der Bundesrepublik Deutschland oder in Luxemburg aufgelegt wurden.

5.  Die  Verwaltungsgesellschaft  wird  für  den  Teilfonds  nur  solche  Investmentanteile  und  Vermögensgegenstände

erwerben,  die  Ertrag  und/oder  Wachstum  erwarten  lassen.  Es  werden  keine  Vermögenswerte  erworben,  deren
Veräußerung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.

6. Eine Ausschüttung ist nicht vorgesehen. Die Erträge und Kursgewinne werden grundsätzlich im Teilfonds wieder-

angelegt. Die Verwaltungsgesellschaft ist jedoch ermächtigt, in Abstimmung mit der Depotbank Zwischenausschüttungen
vorzunehmen, sofern Umstände vorliegen, die eine solche Ausschüttung notwendig machen.

Art. 23. Kosten
1. Die  Verwaltungsgesellschaft  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Verwaltungsvergütung  von

max. 1,25 % errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-
Teilfondsvermögens. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

2.  Die  Depotbank  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Depotbankvergütung  von  max.  0,10  %

errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfonds-
vermögens. Die Depotbank ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

3. Die Verwaltungsgesellschaft kann dem Netto-Teilfondsvermögen außerdem folgende Kosten belasten:
- übliche Courtage und Bankgebühren insbesondere Effektenprovisionen, die für Geschäfte mit Investmentanteilen

und sonstigen Vermögenswerten des entsprechenden Teilfondsvermögens sowie mit Währungs- und Wertpapiersiche-
rungsgeschäften anfallen;

- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber des entsprechenden Teilfonds handeln;

- Kosten einer etwaigen Börsennotierung oder -registrierung im In- und Ausland;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers;
-  Kosten  der  Vorbereitung  und  Erstellung  sowie  der  Hinterlegung  und  Veröffentlichung  dieses  Verwaltungsregle-

ments sowie anderer Dokumente, die den Teilfonds betreffen, einschließlich Anmeldungen zur Registrierung, Prospekte
oder schriftliche Erläuterungen bei sämtlichen Aufsichtsbehörden und Börsen (einschließlich örtlichen Wertpapierhänd-
lervereinbarungen),  welche  im  Zusammenhang  mit  dem  Teilfonds  oder  dem  Anbieten  der  Anteile  vorgenommen
werden  müssen,  die  Druck-  und  Vertriebskosten  der  Jahres-  und  Halbjahresberichte  für  die  Anteilinhaber  in  allen
notwendigen  Sprachen,  sowie  Druck-  und  Vertriebskosten  von  sämtlichen  weiteren  Berichten  und  Dokumenten,
welche gemäß den anwendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind, die Gebühren
an die jeweiligen Repräsentanten im Ausland, sowie sämtliche Verwaltungsgebühren;

- die banküblichen Gebühren ggf. einschließlich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Invest-

mentanteile im Ausland;

- Kosten für die Werbung und solche, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen

anfallen;

- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen;
- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von Vermögenswerten mit Ausnahme

von  Ausgabeaufschlägen  und  Rücknahmeabschlägen  bei  Anteilen  von  Zielfonds,  die  von  der  Verwaltungsgesellschaft
selbst oder von einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare
oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden.

39818

<i>ZEIT-WERTFONDS HVB 2030 PLUS

Art. 22. Anlagepolitik
1. Das Hauptziel der Anlagepolitik des ZEIT-WERTFONDS HVB 2030 PLUS ist es, unter Einhaltung einer anfangs

wachstumsorientierten Gesamtstruktur, die sich ab 2026 in eine auf Kapitalerhalt orientierte Gesamtstruktur wandelt,
einen möglichst hohen Kapitalzuwachs zu erwirtschaften. Als Instrumente der Anlagepolitik stehen sowohl gemischte
Fonds, Aktienfonds sowie aktiennahinvestierende Fonds als auch Geldmarktfonds, Rentenfonds und Grundstücksfonds
im Vordergrund, welche das Fondsmanagement je nach aktueller Markteinschätzung flexibel einsetzt. Dabei ist auch im
größeren Umfang der Erwerb von Länder-, Regionen-, Branchen- und Themenfonds möglich.

2. Für den Teilfonds werden ausschließlich Anteile an
a) in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegten Sondervermögen, die keine Spezialfonds sind und bei denen es sich

um Fonds des offenen Typs handelt, oder

b)  offenen  Investmentvermögen,  die  nach  dem  deutschen  Auslandsinvestmentgesetz  in  der  Bundesrepublik

Deutschland öffentlich vertrieben werden dürfen und bei denen die Anteilinhaber das Recht zur Rückgabe der Anteile
haben,  die  keine  Spezialfonds  sind  und  die  in  ihrem  Sitzland  einer  funktionierenden  Investmentaufsicht  unterliegen,
erworben.

3.  Die  Zielfonds  müssen  ihren  Sitz  in  einem  Mitgliedstaat  der  EU,  der  Schweiz,  Kanada,  den  USA,  Japan,  oder

Hongkong haben.

4.  Für  den  Teilfonds  ZEIT-WERTFONDS  HVB  2030  PLUS  werden  in  den  ersten  15  Jahren  seines  Bestehens

vorwiegend Anteile an Aktienfonds erworben, deren Anteil am Netto-Teilfondsvermögen im Regelfall 51 % nicht unter-
schreiten darf. Das Teilfondsvermögen kann, je nach Einschätzung der Marktlage, auch vollständig (bis zu 100 %) in dieser
Fondskategorie angelegt werden. Ab dem 16. Jahr seines Bestehens werden für den Teilfonds vorwiegend Aktien- und
Rentenfonds erworben, wobei nach einem zunächst höheren Anteil an Aktienfonds im Zeitverlauf der Anteil an Aktien-
fonds  sukzessive  zugunsten  des  Anteils  an  Rentenfonds  verringert  wird.  Der  Anteil  der  beiden  Fondskategorien  am
Netto-Teilfondsvermögen  darf  im  Regelfall  51  %  nicht  unterschreiten.  Das  Netto-Teilfondsvermögen  kann,  je  nach
Einschätzung der Marktlage, auch vollständig (bis zu 100 %) in einer dieser Fondskategorien angelegt werden. Ab dem
26. Jahr seines Bestehens wird eine Anlagestruktur umgesetzt, die auf Kapitalerhalt abzielt, wobei der Anteil der Renten-
fonds am Netto-Teilfondsvermögen im Regelfall 51 % nicht unterschreiten darf. Sukzessive werden verstärkt Renten-
fonds,  die  in  festverzinsliche  Wertpapiere  kurz-  und  mittelfristiger  Laufzeit  investieren,  erworben.  Das  Teilfondsver-
mögen  kann  je  nach  Einschätzung  der  Marktlage  auch  vollständig  (bis  zu  100  %)  in  dieser  Fondskategorie  angelegt
werden. Bis zu 49 % des Netto-Teilfondsvermögens können in gemischten Wertpapierfonds und Geldmarktfonds, bis zu
10 % des Netto-Teilfondsvermögens können in Grundstückfonds angelegt werden, vorausgesetzt, dass diese Grund-
stücksfonds in der Bundesrepublik Deutschland oder in Luxemburg aufgelegt wurden.

5.  Die  Verwaltungsgesellschaft  wird  für  den  Teilfonds  nur  solche  Investmentanteile  und  Vermögensgegenstände

erwerben,  die  Ertrag  und/oder  Wachstum  erwarten  lassen.  Es  werden  keine  Vermögenswerte  erworben,  deren
Veräußerung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.

6. Eine Ausschüttung ist nicht vorgesehen. Die Erträge und Kursgewinne werden grundsätzlich im Teilfonds wieder-

angelegt. Die Verwaltungsgesellschaft ist jedoch ermächtigt, in Abstimmung mit der Depotbank Zwischenausschüttungen
vorzunehmen, sofern Umstände vorliegen, die eine solche Ausschüttung notwendig machen.

Art. 23. Kosten
1. Die  Verwaltungsgesellschaft  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Verwaltungsvergütung  von

max. 1,25 % errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-
Teilfondsvermögens. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

2.  Die  Depotbank  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Depotbankvergütung  von  max.  0,10  %

errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfonds-
vermögens. Die Depotbank ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

3. Die Verwaltungsgesellschaft kann dem Netto-Teilfondsvermögen außerdem folgende Kosten belasten:
- übliche Courtage und Bankgebühren insbesondere Effektenprovisionen, die für Geschäfte mit Investmentanteilen

und sonstigen Vermögenswerten des entsprechenden Teilfondsvermögens sowie mit Währungs- und Wertpapiersiche-
rungsgeschäften anfallen;

- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber des entsprechenden Teilfonds handeln;

- Kosten einer etwaigen Börsennotierung oder -registrierung im In- und Ausland;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers;
-  Kosten  der  Vorbereitung  und  Erstellung  sowie  der  Hinterlegung  und  Veröffentlichung  dieses  Verwaltungsregle-

ments sowie anderer Dokumente, die den Teilfonds betreffen, einschließlich Anmeldungen zur Registrierung, Prospekte
oder schriftliche Erläuterungen bei sämtlichen Aufsichtsbehörden und Börsen (einschließlich örtlichen Wertpapierhänd-
lervereinbarungen),  welche  im  Zusammenhang  mit  dem  Teilfonds  oder  dem  Anbieten  der  Anteile  vorgenommen
werden  müssen,  die  Druck-  und  Vertriebskosten  der  Jahres-  und  Halbjahresberichte  für  die  Anteilinhaber  in  allen
notwendigen  Sprachen,  sowie  Druck-  und  Vertriebskosten  von  sämtlichen  weiteren  Berichten  und  Dokumenten,
welche gemäß den anwendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind, die Gebühren
an die jeweiligen Repräsentanten im Ausland, sowie sämtliche Verwaltungsgebühren;

- die banküblichen Gebühren ggf. einschließlich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Invest-

mentanteile im Ausland;

- Kosten für die Werbung und solche, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen

anfallen;

39819

- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen;
- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von Vermögenswerten mit Ausnahme

von  Ausgabeaufschlägen  und  Rücknahmeabschlägen  bei  Anteilen  von  Zielfonds,  die  von  der  Verwaltungsgesellschaft
selbst oder von einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare
oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden.

<i>ZEIT-WERTFONDS HVB 2035 PLUS

Art. 22. Anlagepolitik
1. Das Hauptziel der Anlagepolitik des Teilfonds ZEIT-WERTFONDS HVB 2035 PLUS ist es, unter Einhaltung einer

anfangs wachstumsorientierten Gesamtstruktur, die sich ab 2031 in eine auf Kapitalerhalt orientierte Gesamtstruktur
wandelt,  einen  möglichst  hohen  Kapitalzuwachs  zu  erwirtschaften.  Als  Instrumente  der  Anlagepolitik  stehen  sowohl
gemischte Fonds, Aktienfonds sowie aktiennah investierende Fonds als auch Geldmarktfonds, Rentenfonds und Grund-
stücksfonds im Vordergrund, welche das Fondsmanagement je nach aktueller Markteinschätzung flexibel einsetzt. Dabei
ist auch im größeren Umfang der Erwerb von Länder-, Regionen-, Branchen- und Themenfonds möglich.

2. Für den Teilfonds werden ausschließlich Anteile an
a) in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegten Sondervermögen, die keine Spezialfonds sind und bei denen es sich

um Fonds des offenen Typs handelt, oder

b)  offenen  Investmentvermögen,  die  nach  dem  deutschen  Auslandsinvestmentgesetz  in  der  Bundesrepublik

Deutschland öffentlich vertrieben werden dürfen und bei denen die Anteilinhaber das Recht zur Rückgabe der Anteile
haben,  die  keine  Spezialfonds  sind  und  die  in  ihrem  Sitzland  einer  funktionierenden  Investmentaufsicht  unterliegen,
erworben.

3.  Die  Zielfonds  müssen  ihren  Sitz  in  einem  Mitgliedstaat  der  EU,  der  Schweiz,  Kanada,  den  USA,  Japan,  oder

Hongkong haben.

4. Für den Teilfonds werden in den ersten 20 Jahren seines Bestehens vorwiegend Anteile an Aktienfonds erworben,

deren Anteil am Netto-Teilfondsvermögen im Regelfall 51 % nicht unterschreiten darf. Das Teilfondsvermögen kann, je
nach Einschätzung der Marktlage, auch vollständig (bis zu 100 %) in dieser Fondskategorie angelegt werden. Ab dem 21.
Jahr  seines  Bestehens  werden  für  den  Teilfonds  vorwiegend  Aktien-  und  Rentenfonds  erworben,  wobei  nach  einem
zunächst höheren Anteil an Aktienfonds im Zeitverlauf der Anteil an Aktienfonds sukzessive zugunsten des Anteils an
Rentenfonds  verringert  wird.  Der  Anteil  der  beiden  Fondskategorien  am  Netto-Teilfondsvermögen  darf  im  Regelfall
51 % nicht unterschreiten. Das Netto-Teilfondsvermögen kann, je nach Einschätzung der Marktlage, auch vollständig (bis
zu 100 %) in einer dieser Fondskategorien angelegt werden. Ab dem 31. Jahr seines Bestehens wird eine Anlagestruktur
umgesetzt, die auf Kapitalerhalt abzielt, wobei der Anteil der Rentenfonds am Netto-Teilfondsvermögen im Regelfall
51 % nicht unterschreiten darf. Sukzessive werden verstärkt Rentenfonds, die in festverzinsliche Wertpapiere kurz- und
mittelfristiger Laufzeit investieren, erworben n. Das Teilfondsvermögen kann je nach Einschätzung der Marktlage auch
vollständig (bis zu 100 %) in dieser Fondskategorie angelegt werden. Bis zu 49 % des Netto-Teilfondsvermögens können
in  gemischten  Wertpapierfonds  und  Geldmarktfonds,  bis  zu  10  %  des  Netto-Teilfondsvermögens  können  in  Grund-
stückfonds angelegt werden, vorausgesetzt, dass diese Grundstücksfonds in der Bundesrepublik Deutschland oder in
Luxemburg aufgelegt wurden.

5.  Die  Verwaltungsgesellschaft  wird  für  den  Teilfonds  nur  solche  Investmentanteile  und  Vermögensgegenstände

erwerben,  die  Ertrag  und/oder  Wachstum  erwarten  lassen.  Es  werden  keine  Vermögenswerte  erworben,  deren
Veräußerung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.

6. Eine Ausschüttung ist nicht vorgesehen. Die Erträge und Kursgewinne werden grundsätzlich im Teilfonds wieder-

angelegt. Die Verwaltungsgesellschaft ist jedoch ermächtigt, in Abstimmung mit der Depotbank Zwischenausschüttungen
vorzunehmen, sofern Umstände vorliegen, die eine solche Ausschüttung notwendig machen.

Art. 23. Kosten
1. Die  Verwaltungsgesellschaft  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Verwaltungsvergütung  von

max. 1,25 % errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-
Teilfondsvermögens. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

2.  Die  Depotbank  erhält  aus  dem  Netto-Teilfondsvermögen  eine  jährliche  Depotbankvergütung  von  max.  0,10  %

errechnet aus dem Durchschnitt des jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfonds-
vermögens. Die Depotbank ist berechtigt hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

3. Die Verwaltungsgesellschaft kann dem Netto-Teilfondsvermögen außerdem folgende Kosten belasten:
- übliche Courtage und Bankgebühren insbesondere Effektenprovisionen, die für Geschäfte mit Investmentanteilen

und sonstigen Vermögenswerten des entsprechenden Teilfondsvermögens sowie mit Währungs- und Wertpapiersiche-
rungsgeschäften anfallen;

- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber des entsprechenden Teilfonds handeln;

- Kosten einer etwaigen Börsennotierung oder -registrierung im In- und Ausland;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers;
-  Kosten  der  Vorbereitung  und  Erstellung  sowie  der  Hinterlegung  und  Veröffentlichung  dieses  Verwaltungsregle-

ments sowie anderer Dokumente, die den Teilfonds betreffen, einschließlich Anmeldungen zur Registrierung, Prospekte
oder schriftliche Erläuterungen bei sämtlichen Aufsichtsbehörden und Börsen (einschließlich örtlichen Wertpapierhänd-
lervereinbarungen),  welche  im  Zusammenhang  mit  dem  Teilfonds  oder  dem  Anbieten  der  Anteile  vorgenommen
werden  müssen,  die  Druck-  und  Vertriebskosten  der  Jahres-  und  Halbjahresberichte  für  die  Anteilinhaber  in  allen
notwendigen  Sprachen,  sowie  Druck-  und  Vertriebskosten  von  sämtlichen  weiteren  Berichten  und  Dokumenten,
welche gemäß den anwendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind, die Gebühren
an die jeweiligen Repräsentanten im Ausland, sowie sämtliche Verwaltungsgebühren

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- die banküblichen Gebühren ggf. einschließlich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Invest-

mentanteile im Ausland;

- Kosten für die Werbung und solche, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen

anfallen;

- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen
- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von Vermögenswerten mit Ausnahme

von  Ausgabeaufschlägen  und  Rücknahmeabschlägen  bei  Anteilen  von  Zielfonds,  die  von  der  Verwaltungsgesellschaft
selbst oder von einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare
oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden.

Vierfach ausgefertigt in Luxemburg.

<i>Die Verwaltungsgesellschaft

<i>Die Depotbank

Unterschriften

Unterschriften

Enregistré à Luxembourg, le 16 octobre 2000, vol. 545, fol. 6, case 8. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(58614/250/509)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 octobre 2000.

QUILMES INDUSTRIAL (QUINSA) S.A., Société Anonyme.

Registered office: L-1660 Luxembourg, 84, Grand-rue.

R. C. Luxembourg B 32.501.

In the year two thousand, on the ninth of October.
Before Maître Reginald Neuman, notary, residing in Luxembourg.

There appeared:

Mr Carlo Hoffmann, Secretary General, residing in Luxembourg, acting in its capacity as attorney in fact of the board

of directors of QUILMES INDUSTRIAL (QUINSA) S.A. (the «Corporation»), a société anonyme having its registered
office  in  Luxembourg,  84,  Grand-rue,  L-1660  Luxembourg,  incorporated  by  a  deed  of  M

e

Camille  Hellinckx,  notary,

residing in Luxembourg, as a société anonyme on 20th December 1989 published in the Mémorial, Recueil Spécial des
Sociétés et Associations («Mémorial») number 209 of 26th June, 1990. The articles of association of the Corporation
were amended several times and for the last time on 25th April, 1996 by a deed of M

e

Camille Hellinckx, prenamed,

published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, number 299 of 19th June 1996.

The appearing party acts on the basis of a resolution of the board of directors of the Corporation taken on September

13, 2000, a certified copy of which minutes, after having been signed ne varietur by the appearing person and the under-
signed notary, shall remain annexed to this deed to be registered with it.

The appearing party, acting in such capacity, requested the undersigned notary to state its declarations as follows:
I. Article 5 of the articles of incorporation provides as follows:
«The authorized capital of the Company shall be four hundred million United States Dollars (USD 400,000,000.-),

represented by six hundred and forty-five million two hundred and eighty-three thousand and twenty (645,283,020)
ordinary shares, without par value and six hundred and forty-five million two hundred and eighty-three thousand and
twenty (645,283,020) non-voting preferred shares, without par value, such numbers including the number of shares of
the presently subscribed capital shares, without par value.

The board of directors is authorised for a period of five (5) years starting from the date of publication of the deed

stating this amendment in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, to increase the subscribed capital in whole
or in part from time to time, through issues of either ordinary shares or non-voting preferred shares or both, within the
limits of the authorised capital and provided that for any such issue of non-voting preferred shares the number of non-
voting preferred shares issued and outstanding and to be issued does not exceed the number of ordinary shares issued
and outstanding and to be issued, all as determined at the time of any issue. In connection with such increases of capital
the shares shall be issued at a price or, if shares are issued by way of incorporation of reserves, at an amount, which shall
not be less than the accounting par value and may include such issue premium as the board of directors shall decide. The
board of directors may authorise any director, manager or other person to accept subscriptions and direct payment of
the price of the shares being whole or part of such increases of capital. Whenever the board of directors shall have any
such increase of capital recorded in the form required by law, it shall have the amendment of this article as a result
thereof recorded at the same time. Any issue of ordinary shares or non-voting preferred shares may be made with or
without reserving to holders of ordinary or non-voting preferred shares a preferential right to subscribe.»

II. The current issued share capital of the Corporation is set at thirty-three million thirty thousand United States

Dollars  (USD  33,030,000.-),  represented  by  sixty-eight  million  four  hundred  thousand  (68,400,000)  ordinary  shares,
without par value and thirty-eight million one hundred and sixty-eight thousand seven hundred and fifty (38,168,750)
non-voting preferred shares without par value.

III. On the basis of the powers given to the board of directors of the Corporation as set out under I above, the board

of directors of the Corporation has, in a meeting held on September 13, 2000 in Paris, resolved to increase its share
capital  by  an  amount  of  four  hundred  and  ninety  thousand  one  hundred  and  twenty-one  United  States  Dollars
(USD 490,121.-) so as to raise it from its present amount of thirty-three million thirty thousand United States Dollars
(USD 33,030,000.-) up to thirty-three million five hundred and twenty thousand one hundred and twenty-one United
Stated Dollars (USD 33,520,121.-) by the issue of one million five hundred and eighty-one thousand three hundred and
thirty-nine  (1,581,339)  non-voting  preferred  shares  without  par  value  having  the  same  rights  than  the  existing,  non-
voting shares. The one million five hundred and eighty-one thousand three hundred and thirty-nine (1,581,339) non-

39821

voting preferred shares have been fully paid up by a contribution in kind of three million four hundred and seventy-

eight thousand nine hundred and forty-six (3,478,946) class B shares in issue in BUENOS AIRES EMBOTELLADORA
S.A. (BAESA) a limited liability company incorporated under the laws of Argentina with registered office at Diogenes
Taborda  1533,  C  1437  EGM  Buenos  Aires,  Argentina.  Such  class  B  shares  in  BAESA  have  been  contributed  by
BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK A.G. («BAYERISCHE»), a limited company incorporated under the laws of
Germany, having its registered office at Am Eisenbach 4, 800311 Munich, Federal Republic of Germany, against the issue
to BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK A.G. by the Corporation of such one million five hundred and eighty-
one thousand three hundred and thirty-nine (1,581,339) non-voting preferred shares with no par value in the Corpo-
ration.

IV. The contribution in kind is valued as follows:
The three million four hundred and seventy-eight thousand nine hundred and forty-six (3,478,946) class B shares in

BAESA each so contributed were valued by the board of directors at a total value of seventeen million three hundred
and ninety-four thousand seven hundred and thirty United States Dollars (USD 17,394,730.-) of which four hundred and
ninety thousand one hundred and twenty-one United States Dollars (USD 490,121.-) were allocated to the share capital
account the remainder having been allocated to the share premium account.

Pursuant to article 26-1 of the law on commercial companies, the above contributions in kind have been examined by

SOCIETE  DE  CONSEIL  ET  D’EXPERTISE  COMPTABLE,  S.à  r.l.,  Réviseur  d’entreprises,  pursuant  to  a  report  dated
August 24, 2000, which shall remain annexed to this deed to be submitted with this deed to the formality of registration,
the conclusion of which reads as follows:

«4. Conclusion
On the basis of the work performed, as outlined above, we have no comments to make on the total value of the

contributed 3,478,946 BAESA Class B shares which is at least equal to the value of the shares to be issued and the
related share premium.

Luxembourg, August 24, 2000.

SOCIETE DE CONSEIL ET D’EXPERTISE COMPTABLE, S.à r.l.

<i>Réviseur d’entreprises

Represented by

V. Steichen»

Evidence of transfer to the Corporation of the shares in BAESA was given to the undersigned notary.
V. As a result of the preceding increase of capital, the first paragraph of article 5 of the articles of incorporation of the

Corporation is amended so as to read as follows:

«The  Share  Capital  is  set  at  thirty-three  million  five  hundred  and  twenty  thousand  one  hundred  and  twenty-one

United  States  Dollars  (USS  33,520,121.-),  represented  by  sixty-eight  million  four  hundred  thousand  (68,400,000)
ordinary shares without a par value and thirty-nine million seven hundred fifty thousand and eighty-nine (39,750,089)
non-voting preferred shares without par value.»

<i>Expenses

The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Corporation as

a result of its increase of capital are estimated at eight million one hundred thirty thousand (8,130,000.-) Luxembourg
francs.

The amount of the contribution in kind is estimated at eight hundred and six million five hundred and twenty thousand

two hundred twenty-four (806,520,224.-) Luxembourg francs.

The undersigned notary who speaks and understands English, states herewith that the present deed is worded in

English followed by a French version; at the request of the appearing person and in case of divergences between the two
versions, the English version will prevail.

Whereas the present deed was drawn up at Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The document having been read to the appearing party, known to the notary, by his surname, first name, civil status

and residence, he has signed together with the notary the present original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L’an deux mille, le neuf octobre.
Par-devant Maître Reginald Neuman, notaire de résidence à Luxembourg.

Ont comparu:

M. Carlo Hoffmann, secrétaire général, demeurant à Luxembourg, agissant en sa qualité de mandataire du conseil

d’administration de QUILMES INDUSTRIAL (QUINSA) S.A. (la «Société»), une société anonyme, ayant son siège social
à Luxembourg, 84, Grand-rue, L-1660 Luxembourg, constituée suivant acte reçu par M

e

Camille Hellinckx, notaire alors

de résidence à Luxembourg, comme une société anonyme en date du 20 décembre 1989, publié au Mémorial, Recueil
Spécial des Sociétés et Associations (le «Mémorial»), numéro 209 du 26 juin 1990. Les statuts ont été modifiés plusieurs
fois, et en dernier lieu en date du 25 avril 1996 suivant acte de M

e

Camille Hellinckx, préqualifié, publié au Mémorial,

Recueil des Sociétés et Associations, numéro 299 du 19 juin 1996.

Le comparant agit en vertu de résolutions du conseil d’administration de la Société prises le 13 septembre 2000, dont

une copie certifiée conforme du procès-verbal, après avoir été signée ne varietur par le comparant et le notaire instru-
mentant, restera annexée au présent acte pour être soumise avec lui aux formalités de l’enregistrement.

Le comparant, agissant ès qualités, a requis le notaire d’acter ses déclarations comme suit:
I. L’article 5 des statuts dispose que:

39822

«Le capital autorisé de la société est fixé à quatre cents millions de dollars des Etats-Unis (USD 400.000.000,-), repré-

senté par six cent quarante-cinq millions deux cent quatre-vingt-trois mille et vingt (645.283.020) actions ordinaires sans
valeur  nominale  et  six  cent  quarante-cinq  millions  deux  cent  quatre-vingt-trois  mille  et  vingt  (645.283.020)  actions
privilégiées  sans  droit  de  vote  et  sans  valeur  nominale,  ces  nombres  comprenant  le  nombre  des  actions  du  capital
souscrit, sans valeur nominale.

Le  Conseil  d’Administration  est  autorisé,  pour  une  période  de  cinq  (5)  ans  à  partir  de  la  publication  de  l’acte

constatant la présente modification au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, à augmenter en une ou plusieurs
fois le capital souscrit par l’émission soit d’actions ordinaires, soit d’actions privilégiées sans droit de vote, soit des deux,
à l’intérieur des limites du capital autorisé, à condition que lors de l’émission d’actions privilégiées sans droit de vote, le
nombre d’actions privilégiées sans droit de vote émis, en circulation et à émettre n’excède pas le nombre d’actions
ordinaires émises, en circulation et tel que déterminé au moment d’une telle émission. Dans le cadre de ces augmenta-
tions de capital, les actions seront émises à un prix ou, lorsque l’émission se fait par incorporation des réserves, à un
montant qui ne sera pas inférieur au pair comptable et pourra comprendre une prime d’émission tel que décidé par le
Conseil  d’Administration.  Le  Conseil  d’Administration  peut  déléguer  tout  administrateur,  directeur  ou  toute  autre
personne pour recueillir les souscriptions et donner toutes instructions quant au payement du prix des actions repré-
sentant tout ou partie de ces augmentations de capital. Chaque fois que le Conseil d’Administration fera constater, dans
la forme requise par la loi, une augmentation du capital souscrit il fera acter l’adaptation du présent article à la modifi-
cation  ainsi  intervenue.  Toute  émission  d’actions  ordinaires  ou  d’actions  privilégiées  sans  droit  de  vote  pourra  être
effectuée en réservant ou en ne réservant pas au titulaire d’actions ordinaires ou d’actions privilégiées sans droit de vote
un droit de préférence à souscrire ces actions.»

II. Le capital social actuellement émis de la Société s’élève à trente-trois millions trente mille dollars des Etats-Unis

(USD 33.030.000,-), représenté par soixaine-huit millions quatre cent mille (68.400.000) actions ordinaires sans valeur
nominale et par trente-huit millions cent soixante-huit mille sept cent cinquante (38.168.750) actions privilégiées sans
droit de vote et sans valeur nominale.

III. Sur base des pouvoirs conférés au conseil d’administration de la Société tels que déterminés sous I. ci-dessus, le

conseil d’administration de la Société a, lors d’une réunion qui s’est tenue à Paris le 13 septembre 2000, décidé d’aug-
menter  son  capital  social  de  quatre  cent  quatre-vingt-dix  mille  cent  vingt  et  un  dollars  des  Etats-Unis
(USD 490.121,-) de façon à le porter de son montant actuel de trente-trois millions trente mille dollars des Etats-Unis
(USD 33.030.000,-) à trente-trois millions cinq cent vingt mille cent vingt et un dollars des Etats-Unis (USD 33.520.121,-)
par  l’émission  d’un  million  cinq  cent  quatre-vingt-un  mille  trois  cent  trente-neuf  (1.581.339)  actions  privilégiées  sans
droit de vote, sans valeur nominale, ayant les mêmes droits que les actions sans droit de vote existantes. Les un million
cinq  cent  quatre-vingt-un  mille  trois  cent  trente-neuf  (1.581.339)  actions  privilégiées  sans  droit  de  vote  ont  été
entièrement libérées par un apport en nature de trois millions quatre cent soixante dix-huit mille neuf cent quarante-six
(3.478.946)  actions  de  catégorie  B  émises  dans  BUENOS  AIRES  EMBOTELLADORA S.A.  («BAESA»),  une  société
anonyme constituée sous les lois d’Argentine, avec siège social à Diogenes Taborda 1533, C 1437 EGM Buenos Aires,
Argentine. Ces actions de catégorie B dans BAESA ont été apportées par BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK
A.G. («BAYERISCHE»), une société de droit allemand, avec siège social à Am Eisenbach 4, 800311 Munich, République
Fédérale Allemande, en échange de l’émission à BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK A.G. par la Société de ces
un million cinq cent quatre-vingt-un mille trois cent trente-neuf (1.581.339) actions privilégiées sans droit de vote et sans
valeur nominale dans la Société.

IV. L’apport en nature a été évalué comme suit:
Les trois millions quatre cent soixante-dix-huit mille neuf cent quarante-six (3.478.946) actions de catégorie B dans

BAESA apportées, ont été évaluées par le conseil d’administration à dix-sept millions trois cent quatre-vingt-quatorze
mille sept cent trente dollars des Etats-Unis (USD 17.394.730,-), dont quatre cent quatre-vingt-dix mille cent vingt et un
dollars  des  Etats-Unis  (USD  490.121,-)  ont  été  attribués  au  compte  de  capital  social,  le  reste  ayant  été  attribué  au
compte de prime d’émission.

Conformément à l’article 26-1 de la loi sur les sociétés commerciales, les apports en nature décrits ci-dessus ont été

examinés par SOCIETE DE CONSEIL ET D’EXPERTISE COMPTABLE, S.à r.l., Réviseur d’entreprises, conformément à
un rapport daté du 24 août 2000, qui restera annexé à cet acte, afin d’être soumis avec lui aux formalités de l’enre-
gistrement et qui conclut comme suit:

«4. Conclusion
Sur base des travaux effectués tels que décrits ci-dessus, nous n’avons pas d’observations à formuler sur la valeur

totale des 3.478.946 actions BAESA de catégorie B apportées, qui correspond au moins à la valeur des actions à émettre
et de la prime d’émission y relative.

Luxembourg, le 24 août 2000.

SOCIETE DE CONSEIL ET D’EXPERTISE COMPTABLE, S.à r.l.

<i>Réviseur d’entreprises

représentée par

V. Steichen»

La preuve du transfert des actions de BAESA à la Société a été donnée au notaire instrumentant.
V. Il résulte de l’augmentation de capital qui précède que le premier paragraphe de l’article 5 des statuts est modifié

comme suit:

«Le  capital  social  s’élève  à  trente-trois  millions  cinq  cent  vingt  mille  cent  vingt  et  un  dollars  des  Etats-Unis

(USD 33.520.121,-), représenté par soixante-huit millions quatre cent mille (68.400.000) actions ordinaires sans valeur
nominale et trente-neuf millions sept cent cinquante mille quatre-vingt-neuf (39.750.089) actions privilégiées sans droit
de vote et sans valeur nominale.»

39823

<i>Frais

Les frais, dépenses, rémunérations, charges sous quelque forme que ce soit, incombant à la Société et mis à sa charge

en raison des présentes, sont évalués à huit millions cent trente mille (8.130.000,-) francs luxembourgeois.

Le montant de l’apport est évalué à huit cent six millions cinq cent vingt mille deux cent vingt-quatre (806.520.224,-)

francs luxembourgeois.

Le  notaire  instrumentant  qui  parle  et  comprend  la  langue  anglaise  déclare  que  le  présent  acte,  rédigé  en  langue

anglaise, est suivi d’une version française; à la requête du comparant et en cas de divergences entre les deux versions, la
version anglaise fera foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite au comparant, connu du notaire par ses nom, prénom usuel, état et demeure, il a signé avec le

notaire le présent acte. 

Signé: C. Hoffmann, R. Neuman.
Enregistré à Luxembourg, le 16 octobre 2000, vol. 126S, fol. 37, case 12. – Reçu 8.070.181 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour copie conforme, délivrée à la demande de ladite société, aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des

Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 19 octobre 2000.

R. Neuman.

(59825/226/201)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2000.

NEUER MARKT-KASKO 07/2005.

SONDERREGLEMENT

Für den Fonds NEUER MARKT-KASKO 07/2005 (der «Fonds») ist das am 10. November 1992 im Mémorial C veröf-

fentlichte  Verwaltungsreglement  integraler  Bestandteil.  Ergänzend  bzw.  abweichend  gelten  die  Bestimmungen  des
nachstehenden Sonderreglements.

Art. 1. Anlagepolitik.
1. Die Anlagepolitik des Fonds zielt vorrangig darauf ab, den Anlegern einen Wertzuwachs der eingebrachten Einlage

durch Partizipation an den Kurssteigerungen des NEMAX 50 Index zu erwirtschaften.

2. Es ist beabsichtigt, dass der Fonds durch den Erwerb der nachfolgend beschriebenen Wertpapiere und Anlage-

instrumente die ersten 25% der eventuellen Kursrückgänge des NEMAX 50 zum Laufzeitende des Fonds am 29. Juli 2005
im Vergleich zum Indexstand des NEMAX 50 am 5. Februar 2001 absichert.

Zur  Beteiligung  der  Anleger  an  den  Kurssteigerungen  des  NEMAX  50  Index  wird  das  Fondsvermögen  nach  dem

Grundsatz der Risikostreuung in Partizipationsscheinen auf den NEMAX 50 Index, die gemäss den Bestimmungen von
Artikel  40(1)  des  Gesetzes  vom  30.  März  1988  über  Organismen  für  gemeinsame  Anlagen  als  Wertpapiere  zu
betrachten sind, investiert. Zu diesem Zweck kann der Fonds des weiteren, unter Berücksichtigung der nachfolgend
unter Punkt 6 dieses Artikels beschriebenen Beschränkungen, Optionen und Optionsscheine auf den NEMAX 50 Index
und  auf  Aktien,  die  in  dem  NEMAX  50  Index  enthalten  sind,  kaufen  und  verkaufen  sowie  direkt  in  solchen  Aktien
anlegen.

Des weiteren kann der Fonds auf nachgeordneter Basis sonstige Aktien, fest- und variabel verzinsliche Wertpapiere

sowie sonstige zulässige Vermögenswerte erwerben. Im Zusammenhang mit der Anlage in solchen Vermögenswerten
besteht keine besondere Absicht, die ersten 25% der eventuellen Kursrückgänge abzusichern.

Für den Fonds dürfen daneben flüssige Mittel gehalten oder als Festgelder angelegt werden.
Indexpartizipationsscheine  sind  Inhaberschuldverschreibungen,  welche  eine  Beteiligung  an  der  Entwicklung  eines

Index verbriefen und am Kapitalmarkt begeben werden. Indexpartizipatiorisscheine verbriefen keinen Anspruch auf die
zugrundeliegenden Aktien, sondern das Recht auf Auszahlung eines Geldbetrages, der von dem Punktestand des betref-
fenden Index abhängt.

Im Hinblick auf die Beteiligung des Fonds an der Kurssteigerung des NEMAX 50 wird der Fonds in solchen Indexpar-

tizipationsscheinen  oder  Kombinationen  von  Indexpartizipationsscheinen  anlegen,  deren  Zertifikatsbedingungen
vorsehen, dass der Rückzahlungsbetrag zugunsten des Fonds im Falle einer Kurssteigerung des NEMAX 50 am Laufzeit-
ende des Fonds am 29. Juli 2005 im Vergleich zum Indexstand des NEMAX 50 am 5. Februar 2001 wie folgt ermittelt
wird: Indexstand des NEMAX 50 zum Laufzeitende des Fonds am 29. Juli 2005 bzw. auf der Basis des durchschnittlichen
Indexstandes an den folgenden vier Stichtagen: 29. Oktober 2004, 31. Januar 2005, 29. April 2005, 29. Juli 2005 - im
Vergleich zum Indexstand des NEMAX 50 am 5. Februar 2001.

Die  Ausgabebedingungen  dieser  Indexpartizipationsscheine  oder  Kombinationen  von  Indexpartizipationsscheinen

werden  des  weiteren  zwecks  Erreichen  der  vorstehend  beschriebenen  Absicherung  der  ersten  25%  der  eventuellen
Kursrückgänge  des  NEMAX  50  vorsehen,  dass  im  Falle  von  Kursverlusten  des  NEMAX  50  der  Auszahlungsbetrag
zugunsten des Fonds diesen Kursverlusten nicht Rechnung trägt. Bei Kursrückgängen des NEMAX 50 von mehr als 25%
verringert sich der Rückzahlungsbetrag o.g. Indexpartizipationsscheine in linearer Weise, wobei nur dann kein Rückzah-
lungsbetrag ausgezahlt würde, wenn der Indexstand des NEMAX 50 am 29. Juli 2005 bei Null stände. Die Anlage in
solchen Arten, bzw. Kombinationen von Indexpartizipationsscheinen hat allerdings den Nachteil, dass der Fonds nicht in
voller Höhe von Kursgewinnen profitieren kann. Neben dem Risiko der Verringerung des eingesetzten Kapitals aufgrund
von Kursrückgängen des NEMAX 50 von mehr als 25% besteht ebenfalls das Risiko, dass die Emittenten, welche die
Indexpartizipationsscheine am Kapitalmarkt begeben nicht in der Lage sind ihren aus den Indexpartizipationsscheinen
resultierenden Verpflichtungen nachzukommen.

39824

3. Des weiteren kann der Fonds zu Absicherungszwecken Optionsscheine oder Optionen auf Aktienindizes, Renten

oder  Aktien  kaufen  und  verkaufen.  Optionsscheine  auf  Aktien  oder  Renten  unterliegen  dabei  den  Bedingungen,  die
allgemein  auf  Wertpapiere  anwendbar  sind,  während  Optionsscheine  auf  Aktienindizes  den  Bedingungen,  die  auf
Optionen anwendbar sind, unterliegen.

Die Anlage wird in Vermögenswerten, die auf den Euro oder andere Währungen lauten, erfolgen. Im Hinblick auf eine

Absicherung gegen das Währungsrisiko können Vermögenswerte, die nicht auf den Euro lauten, gegen den Euro abge-
sichert werden.

4.  Die  Verwaltungsgesellschaft  ist  unter  Beachtung  des  Grundsatzes  der  Risikostreuung  im  Rahmen  der  Anlage-

grenzen gemäss Artikel 4 Absatz 6 g) des vorstehend abgedruckten Verwaltungsreglements ermächtigt, bis zu 100% des
Netto-Fondsvermögens des Fonds in Wertpapieren eines Emittenten anzulegen.

5. Die Verwaltungsgesellschaft kann im Rahmen der Anlagerichtlinien und Anlagebeschränkungen gemäss Artikel 4

des vorstehend abgedruckten Verwaltungsreglements Techniken und Instrumente, die Wertpapiere, Finanzterminkon-
trakte  und  sonstige  Finanzinstrumente  zum  Gegenstand  haben  oder  die  der  Absicherung  der  Vermögenswerte  des
Fondsvermögens gegen Währungsrisiken dienen, verwenden.

6. In Abweichung zu der Regelung in Artikel 4 Punkt 7 des Verwaltungsreglements darf im Zusammenhang mit dem

Erreichen  einer  Partizipation  an  den  Kurssteigerungen  des  NEMAX  50  Index  sowie  zu  Absicherungszwecken  der
Gesamtbetrag der für den Kauf von Optionsscheinen auf Aktienindizes sowie für den Kauf von Kauf- und Verkaufsop-
tionen gezahlten Preise bzw. Prämien 35% des Netto-Fondsvermögens nicht übersteigen.

Freihändig gehandelte Devisentermingeschäfte dürfen nur dann getätigt werden und freihändig gehandelte Options-

scheine und Optionen auf Aktien, Renten und Aktienindizes («over-the-counter-» oder «OTC-Optionen» und «OTC-
Optionsscheine»)  können  nur  dann  erworben  und  verkauft  werden,  wenn  die  entsprechenden  Vertragspartner  des
Fonds auf derartige Geschäfte spezialisierte Finanzeinrichtungen erster Ordnung sind, wobei betreffend den Erwerb und
den Verkauf von freihändig gehandelten Optionsscheinen auf Aktien und Renten zu beachten ist, dass die Summe dieser
Optionsscheine und der nicht notierten Wertpapiere 10% des Nettofondsvermögens nicht übersteigen darf.

Art. 2. Anteile.
1.  Die  Anteile  sind  Inhaberanteile.  Die  Verwaltungsgesellschaft  kann  Anteilzertifikate  in  jeder  von  ihr  gewählten

Stückelung  ausstellen.  Anteile  können  auch  in  Globalzertifikaten  verbrieft  werden.  Dies  findet  Erwähnung  im
Verkaufsprospekt. Sofern eine Verbriefung der Anteile in Globalzertifikate erfolgt, besteht kein Anspruch auf Auslie-
ferung effektiver Stücke.

2. Es werden keine Anteilbruchteile ausgegeben.
3. Alle Anteile haben gleiche Rechte.

Art. 3. Fondswährung, Bewertungstag, Ausgabe und Rücknahme von Anteilen.
1. Die Fondswährung ist der Euro.
2. Bewertungstag ist jeder Tag, der zugleich Börsentag in Luxemburg und in Frankfurt am Main ist.
3. Der Erwerb von Anteilen erfolgt grundsätzlich zum Ausgabepreis des jeweiligen Bewertungstages an welchem der

Zeichnungsantrag bei der Verwaltungsgesellschaft eingeht. Zeichnungsanträge, welche bis spätestens 12.00 Uhr (Luxem-
burger Zeit) an einem Bewertungstag bei der Verwaltungsgesellschaft eingegangen sind, werden auf der Grundlage des
Anteilwertes  dieses  Bewertungstages  abgerechnet.  Zeichnungsanträge,  welche  nach  12.00  Uhr  (Luxemburger  Zeit)
eingehen, werden auf der Grundlage des Anteilwertes des nächstfolgenden Bewertungstages abgerechnet. Zeichnungs-
anträge, die erst nach 12.00 Uhr eines Bewertungstages bei der Verwaltungsgesellschaft eingehen, können noch mit dem
bis dahin geltenden Anteilwert abgerechnet werden, wenn sichergestellt ist, dass die Anteilinhaber ihre Zeichnungsan-
träge vor 12.00 Uhr (Luxemburger Zeit) eingereicht haben.

4. Ausgabepreis ist der Anteilwert gemäss Artikel 7 des Verwaltungsreglements zuzüglich eines Ausgabeaufschlages in

Höhe von bis zu 3,5% des Anteilwertes. Der Ausgabeaufschlag wird zugunsten der Vertriebsstellen erhoben. Der Ausga-
bepreis kann sich um Gebühren oder andere Belastungen erhöhen, die in den jeweiligen Vertriebsländern anfallen.

Die Verwaltungsgesellschaft kann die Zeichnung von Anteilen Bedingungen unterwerfen sowie Zeichnungsfristen und

Mindestzeichnungsbeträge festlegen. Dies findet Erwähnung im Verkaufsprospekt.

5.  Die  Anteile  werden  unverzüglich  nach  Eingang  des  Ausgabepreises  bei  der  Depotbank  im  Auftrag  der  Verwal-

tungsgesellschaft von der Depotbank zugeteilt.

6. Der Ausgabepreis ist innerhalb von drei Bankarbeitstagen nach dem entsprechenden Bewertungstag zahlbar.
7. Rücknahmepreis ist der Anteilwert.
8.  Die  Rücknahme  von  Anteilen  erfolgt  grundsätzlich  zum  Rücknahmepreis  des  jeweiligen  Bewertungstages  an

welchem der Rücknahmeantrag bei der Verwaltungsgesellschaft eingeht. Rücknahmeanträge, welche bis spätestens 12.00
Uhr  (Luxemburger  Zeit)  an  einem  Bewertungstag  bei  der  Verwaltungsgesellschaft  eingegangen  sind,  werden  zum
Anteilwert  dieses  Bewertungstages  abgerechnet.  Rücknahmeanträge,  welche  nach  12.00  Uhr  (Luxemburger  Zeit)
eingehen, werden zum Anteilwert des nächstfolgenden Bewertungstages abgerechnet. Rücknahmeanträge, die erst nach
12.00 Uhr eines Bewertungstages bei der Verwaltungsgesellschaft eingehen, können noch mit dem bis dahin geltenden
Anteilwert abgerechnet werden, wenn sichergestellt ist, dass die Anteilinhaber ihre Rücknahmeanträge vor 12.00 Uhr
(Luxemburger Zeit) eingereicht haben.

9. Der Rücknahmepreis wird innerhalb von drei Bankarbeitstagen in Luxemburg nach dem entsprechenden Bewer-

tungstag gezahlt.

Art. 4. Ausschüttungspolitik.
Die im Fondsvermögen erwirtschafteten Erträge werden im Fondsvermögen thesauriert. Eine Ausschüttung ist nicht

vorgesehen.

39825

Art. 5. Depotbank.
Depotbank ist die BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG S.A.
Sie ist ermächtigt, sämtliche Bankgeschäfte aller Art zu tätigen.
Art. 6. Kosten für die Verwaltung und Verwahrung des Fondsvermögens.
1. Berechnungsgrundlage für die nachfolgend beschriebene Vergütung für die Verwaltungsgesellschaft, die Kosten-

pauschale sowie die Depotbankgebühr ist der Anteilwert vom 5. Februar 2001 multipliziert mit der Zahl der jeweils zum
Quartalsanfang im Umlauf befindlichen Anteile (die «Berechnungsgrundlage»).

2. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, aus dem Fondsvermögen ein Entgelt in Höhe von bis zu 1% p.a. der

Berechnungsgrundlage zu erhalten.

3. Abweichend von Artikel 13 des Verwaltungsreglements werden sämtliche anfallenden Kosten, einschliesslich der

Gründungskosten  des  Fonds,  jedoch  mit  Ausnahme  der  Depotbankvergütung,  aus  dem  Vermögen  der  Verwaltungs-
gesellschaft bezahlt. Die Verwaltungsgesellschaft erhält hierfür aus dem Fondsvermögen eine jährliche Kostenpauschale
von bis zu 0,4% p.a. der Berechnungsgrundlage.

Mit der Kostenpauschale wird auch die Zahlung der taxe d’abonnement durch die Verwaltungsgesellschaft abgegolten,

nicht jedoch die Zahlung sonstiger Steuern und hoheitlicher Abgaben, die ggf. auf die im Fondsvermögen befindlichen
Vermögenswerte erhoben werden.

4. Die Depotbank erhält aus dem Fondsvermögen für die Verwahrung der Vermögenswerte eine Vergütung von bis

zu 0,1% p.a. der Berechnungsgrundlage.

5. Die Vergütung an die Verwaltungsgesellschaft, die Kostenpauschale sowie die Depotbankgebühr werden jeweils

vierteljährlich zum Anfang eines jeden Quartals für das folgende Quartal berechnet und ausbezahlt.

Art. 7. Rechnungsjahr.
Das Rechnungsjahr des Fonds endet jedes Jahr am 31. Juli, erstmals am 31. Juli 2002.
Art. 8. Dauer des Fonds.
Der Fonds wird zum 29. Juli des Jahres 2005 aufgelöst. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, im Interesse einer

ordnungsgemässen  Abwicklung  des  Fonds  und  unter  Berücksichtigung  des  Grundsatzes  der  Gleichbehandlung  der
Anteilinhaber  die  Rücknahme  der  Anteile  in  dem  Monat,  welcher  dem  Datum  der  Auflösung  des  Fonds  vorangeht,
auszusetzen.

Art. 9. Inkrafttreten.
Änderungen  des  Sonderreglements  treten,  falls  nicht  anders  von  der  Verwaltungsgesellschaft  und  der  Depotbank

vereinbart, am Tag der Unterzeichnung in Kraft.

Luxemburg, den 23. Oktober 2000.

<i>Die Verwaltungsgesellschaft

<i>Die Depotbank

Unterschriften

J.-P. Heger

L. di Vora

Enregistré à Luxembourg, le 24 octobre 2000, vol. 545, fol. 38, case 2. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(60636/250/149)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 octobre 2000.

SAMBA ISLAMIC INVESTMENTS.

AMENDMENT TO THE MANAGEMENT REGULATIONS

SAMBA  ASSET  MANAGEMENT  S.A.  (the  «Management  Company»),  acting  as  Management  Company  to  SAMBA

ISLAMIC INVESTMENTS (the «Fund») and with the approval of CITIBANK (LUXEMBOURG) S.A. as Custodian of the
Fund, has decided to amend the Management Regulations of the Fund as follows:

1. All the references to «UCI» are replaced by references to «UCITS» («Undertaking for Collective Investment in

Transferable Securities») through the whole Management Regulations and a reference to Part I of the law of March 30,
1988 on undertakings for collective investment is added to Article 1. The UCI.

2. In Article 5. Investment policy and restrictions, the reference to Part II of the Law of 30th March, 1988 is replaced

by the reference to Part I.

3. In Article 5. Investment policy and restriction, the following paragraphs are deleted; 
«The  Sub-Funds  may  hold,  on  an  ancillary  basis  and  pending  investment  with  their  long-term  investment  policies,

conforming liquid assets or acceptable short-term investments (including investments in open-ended investment funds
approved by the Shariah Supervisory Committee), in order to be able to meet redemption requests and expenses or to
avail themselves or market opportunities as they may arise.

Part or all the liquidity of the UCITS may be held from time to time with the Sponsor and any Connection Party, their

branches, affiliates, subsidiaries, inside or outside of Saudi Arabia, in any country and in any currency.»

4. In Article 5. Investment policy and restriction, the following investment restrictions replace current investment

restrictions 1) to 4):

«1)  The  Management  Company  may  not  invest  more  than  10  %  of  the  net  assets  of  a  Sub-Fund  in  non-quoted

securities;  for  this  purpose  quoted  securities  means  (i)  transferable  securities  admitted  to  official  listing  on  a  stock
exchange in any EU Member State, (ii) transferable securities admitted to official listing on a recognised stock exchange
in any other country in Western and Eastern Europe, Asia, Oceania, Africa and the American continents, (iii) trans-
ferable securities dealt in on another regulated market in any such EU Member State or such other country referred to
above, provided that such market operates regularly and is recognised and open to the public, and (iv) recently issued
transferable securities, provided that the terms of the issue provide that application be made for admission to the official
listing on any of the stock exchanges or regulated markets referred to above and that such admission is secured within
a year of issue;

39826

2) The aggregate value of the transferable securities of the same issuer held by the Management Company on behalf

of a Sub-Fund shall not exceed 10 % of the net assets of such Sub-Fund, provided, however, that the aggregate value of
the securities of issuers in which the Sub-Fund has invested more than 5 % of its net assets, may not exceed 40 % of the
net assets of such Sub-Fund.

3) The limitation referred to in paragraph 2. shall be increased from 10 % to 35 % of the net assets of a Sub-Fund if

the transferable securities so acquired have been issued or guaranteed by an EU Member State or any of their local
authorities,  by  any  other  country  or  by  public  international  bodies  in  which  one  or  more  EU  Member  States  are
members. In the event of such investments the limitation of 40 % referred to in paragraph 2. shall not be applicable.

4) The limitations referred to in paragraphs 2. and 3. are not to be aggregated and accordingly investments in trans-

ferable securities of a single issuing body may not in any event exceed the total of 35 % of the net assets of a Sub-Fund.

5) By way of derogation from 2, 3 and 4 above, where any Sub-Fund has invested in accordance with the principle of

risk spreading in different transferable securities issued or guaranteed by an EU Member State, or any of their local
authorities or by any other Member State of the OECD or by public international bodies of which one or more EU
Member States are members, the Management Company is authorised to invest up to 100% of the assets of any Sub-
Fund in such securities, provided that such Sub-Fund must hold at least six different issues of such securities and any one
issue must not account for more than 30% of the total net assets of such Sub-Fund.

6)  The  Management  Company  may  invest  up  to  5  %  of  the  net  assets  of  a  Sub-Fund  in  shares  or  units  of  other

collective investment funds, provided that they are of the open-ended type, provided further that they are undertakings
for collective investment in transferable securities within the meaning of the first and second indent of Article 1, para-
graph 2 of the Council Directive of December 20, 1985 (85/611/EEC) and provided the investment policy is not contrary
to that of the Sub-Fund concerned. In the case of a collective investment undertaking linked to the UCITS by common
management or control or by a substantial direct or indirect holding or managed by a management company linked to
the UCITS, the collective investment undertaking shall specialise, in accordance with its rules, in investment in a specific
geographical area or economic sector; and in such case, no fees or costs on account of the transactions relating to units
or shares in the collective investment undertaking may be charged.

7) The Management Company, on behalf of the UCITS, may in any event hold a maximum of 10 % of the shares or

units in any other collective investment fund or investment fund. Such limitation to 10 % shall also be applicable to the
acquisition of non-voting shares issued by a single issuing body. Further, the Management Company, on behalf of the
UCITS, shall not acquire transferable securities enabling it to exercise a significant influence over the management of the
issuer thereof.

8) The limitation set forth in paragraph 7) shall not be applicable to the acquisition of securities which 
- are issued or guaranteed by Member States of the EU or their local authorities
- are issued or guaranteed by non-Member States of the EU, or
- are issued by public international bodies of which one or more EU Member States are members.
9) The Management Company, on behalf of the UCITS, may hold ancillary liquid assets.»
And the following current investment restrictions are renumbered 10) to 21). 
The current sixth restriction is amended to prevent the Management Company to enter into transactions involving

commodities.

The following sentence is deleted from Article 5:
«The Management Company may hold, on behalf of a Sub-Fund and on an ancillary basis, Islamically acceptable short

term investments.»

5. In Article 6.Issu of Units, the following sentence shall be deleted:
«The Management Company will not promote the sale of the Units to the public within the European Union or any

part of it.»

6. In Article 8. Confirmations of holdings, the reference to 4 decimal places is replaced by a reference to 3 decimal

places.

7. In Article 9. Net asset value, the Net Asset Value per Unit shall be determined at least twice a month instead of

once a month.

8. In Article 11. Redemptions, redemptions may be requested twice monthly instead of once a month.
9. In Article 17. Durationof the UCI and the sub-funds, Dissolution, Amalgamation, the first sentence of the third

paragraph shall read as follows:

«As soon as the event leading to the state of liquidation of the UCITS arises, the issue of Units cannot be carried out

by  the  Management  Company.  Redemption  and  conversion  of  the  Units  remain  possible  if  the  equal  treatment  of
Unitholders is safeguarded.»

These amendments shall become effective on November 18, 2000.
Luxembourg, November 3, 2000.

SAMBA ASSET MANAGEMENT S.A.

<i>as Management Company

Signature

CITIBANK (LUXEMBOURG) S.A. 

<i>as Custodian

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 7 novembre 2000, vol. 545, fol. 83, case 5. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(62782/260/99)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 novembre 2000.

39827

LDC S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 23, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 65.239.

GALLICA REAL ESTATE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 23, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 46.692.

PROJET DE FUSION

A) Description des sociétés qui fusionnent:
Société absorbante: La société anonyme LDC S.A. (ci-après dénommée la «société absorbante»), établie et ayant son

siège social à L-1219 Luxembourg, 23, rue Beaumont, inscrite au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg
sous  le  numéro  B  65.239,  constituée  le  25  juin  1998  suivant  acte  reçu  par  Maître  André  Schwachtgen,  notaire  de
résidence à Luxembourg, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations n° 681 du 23 septembre 1998; et

Société absorbée: La société anonyme GALLICA REAL ESTATE S.A. (ci-après dénommée la «société absorbée»),

établie  et  ayant  son  siège  social  à  L-1219  Luxembourg,  23,  rue  Beaumont,  inscrite  au  registre  de  commerce  et  des
sociétés de Luxembourg sous le numéro B 46.692, constituée le 25 janvier 1994 suivant acte reçu par Maître André
Schwachtgen, notaire de résidence à Luxembourg, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations n° 197 du
19 mai 1994;

deux sociétés anonymes de droit luxembourgeois dénommées collectivement les «sociétés qui fusionnent», consti-

tuées et existant sous la forme de sociétés anonymes, conformément à la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commer-
ciales, telle que modifiée (la «loi de 1915»);

se  proposent  de  mettre  en  commun  leurs  avoirs  et  leurs  obligations  par  le  biais  d’une  fusion  par  absorption  (la

«fusion») et de transférer à la société absorbante l’ensemble du patrimoine, activement et passivement, de la société
absorbée, afin de ne former qu’une société, laquelle poursuivra les activités des sociétés qui fusionnent à l’aide d’avoirs
communs  et  moyennant  des  obligations  communes,  avec  les  mêmes  droits  et  obligations  que  présentement,  sous  la
dénomination LDC S.A.

B) Modalités de la fusion:
Les conseils d’administration respectifs des sociétés qui fusionnent (les «conseils») ont formulé le présent projet de

fusion et entendent effectuer celle-ci à une date effective envisagée être le 1

er

juin 2000 (la «date effective»), ainsi qu’il

sera  agréé  par  chacune  des  sociétés  qui  fusionnent  lors  de  la  tenue  de  l’assemblée  générale  extraordinaire  des
actionnaires des sociétés respectives, dont il est envisagé qu’elles se tiendront au plus tôt le trentième jour qui suit la
publication du présent projet de fusion, pour l’approuver.

Les obligataires, titulaires de l’emprunt subordonné non convertible lTL 2.100.000.000,- TUS + 1,75% 1998-2003 émis

par la société absorbante seront convoqués, à titre consultatif, à l’assemblée générale extraordinaire de cette société.

1. Conformément aux articles 261 et suivants de la loi de 1915 qui traitent de la fusion par absorption, à la date de

l’approbation du présent projet de fusion par les assemblées générales extraordinaires des actionnaires des sociétés qui
fusionnent,  la  société  absorbée,  par  suite  d’une  dissolution  sans  liquidation,  transférera  à  la  société  absorbante
l’ensemble de son patrimoine actif et passif, sans exception ni réserve, à condition que la société absorbante prenne en
charge tous les frais, droits et dépenses que comporte la fusion.

2.  En  contrepartie  du  transfert  de  l’ensemble  du  patrimoine  de  la  société  absorbée  vers  la  société  absorbante,  la

société  absorbante  procédera  à  une  augmentation  de  capital  à  concurrence  de  EUR  17.837,06  pour  le  porter  du
montant  actuel  de  EUR  774.685,35,  représenté  par  150.000  actions  sans  désignation  de  valeur  nominale,  à  EUR
792.522,41, par l’émission de 6.398 actions nouvelles sans désignation de valeur nominale.

3. En échange de cet apport et au regard de tous faits et comptes et sous réserve de toutes considérations pertinentes

postérieures, telles qu’évaluées lors des assemblées générales extraordinaires par les actionnaires respectifs des sociétés
qui fusionnent, la fusion aura pour résultat l’attribution aux actionnaires de la société absorbée autres que la société
absorbante elle-même d’un total de 6.398 actions nouvelles de la société absorbante, entièrement libérées, contre leurs
2.146 actions existantes de la société absorbée, ce qui correspond à 2,98175 actions de la société absorbante pour 1
action existante de la société absorbée (le «rapport d’échange»).

4. Le rapport d’échange est établi en fonction des situations comptables arrêtées au 31 mai 2000 des sociétés qui

fusionnent.

5. A la date des présentes, la société absorbante détient 1.904 actions, soit 47,012 % du capital social de la société

absorbée. Etant entendu que la société absorbante a pris l’engagement de ne pas aliéner cette participation sauf en cas
de rejet de ce projet par l’une des assemblées générales extraordinaires prévues au point 1 ci-dessus, la participation de
la société absorbante dans la société absorbée sera annulée.

6. A la suite de l’échange des actions existantes de la société absorbée par des actions nouvelles de la société absor-

bante, les actions existantes de la société absorbée seront annulées.

7. L’échange des actions se fera par inscription afférente dans le registre des actions nominatives de la société absor-

bante. Une confirmation de la propriété des actions sera émise par la société absorbante aux actionnaires de la société
absorbée moyennant l’apport d’une preuve adéquate de l’annulation des actions dans le registre des actions nominatives
de la société absorbée.

8. Le rapport d’échange pourra être ajusté de l’accord des conseils des sociétés qui fusionnent avant ou à la date de

l’accord à obtenir des assemblées générales extraordinaires respectives, afin de refléter tous événements et/ou change-
ments significatifs des avoirs des sociétés qui fusionnent et tel qu’éventuellement mentionné par les lettres de repré-
sentation émises par les conseils d’administration respectifs des sociétés qui fusionnent avant la tenue des assemblées
générales extraordinaires.

39828

9. L’entrée en jouissance des nouvelles actions émises par la société absorbante est fixée à la date effective de la

fusion, à l’exclusion de tous dividendes déclarés par une des deux ou chacune des deux sociétés qui fusionnent au titre
des exercices comptables écoulés. Aucun privilège spécial ne sera attribué aux actions en conséquence de la fusion.

10. Le conseil d’administration de la société absorbée a désigné FIDUCIAIRE REUTER-WAGNER, S.à r.l., établie à

L-8011 Strassen, 283, route d’Arlon, réviseur d’entreprises, en tant qu’expert indépendant, et le conseil d’administration
de  la  société  absorbante  a  désigné  Monsieur  Frans  Samyn,  de  la  société  BDO  REVISEURS  D’ENTREPRISES, S.à  r.l.,
établie  à  L-2343  Luxembourg,  17,  rue  des  Pommiers,  en  tant  qu’expert  indépendant,  aux  fins  de  dresser  chacun  un
rapport établissant la pertinence et le caractère raisonnable du rapport d’échange proposé par les conseils respectifs des
sociétés qui fusionnent.

11. Aucun avantage particulier ne sera attribué aux experts indépendants en raison ou à l’occasion de leur mission, ni

aux membres des conseils d’administration ainsi qu’aux commissaires aux comptes des sociétés qui fusionnent.

12. Entre les sociétés qui fusionnent, la fusion aura effet à la date effective, de telle manière que tous les actifs et tous

les passifs de la société absorbée seront censés transférés à la société absorbante à cette date, et tous les profits ou
pertes faits par la société absorbée après cette date seront pour le compte de la société absorbante. Par ailleurs, à partir
de la date effective, toutes les opérations de la société absorbée seront considérées du point de vue comptable comme
accomplies pour le compte de la société absorbante.

13. Pour les deux sociétés il n’existe pas d’actionnaires ayant des droits spéciaux et il n’y a pas eu d’émission de titres

autres que des actions d’une seule et même catégorie.

14. En cas d’une issue approbative de ce projet de fusion par les deux assemblées générales extraordinaires, l’article

274 de la loi de 1915 s’appliquera dans tous ses effets et conséquences:

a) Ainsi par l’effet de la fusion la société absorbée sera dissoute et toutes les actions qu’elle a émises seront annulées.
b) La société absorbante deviendra propriétaire des biens qui lui ont été apportés par la société absorbée dans l’état

où ceux-ci se trouvent à la date effective sans droit de recours contre la société absorbée pour quelque raison que ce
soit.

L’actif transféré vers la société absorbante comprend en outre une propriété immobilière située dans la Commune

de Biot/Alpes Maritimes (F-064410), 1502 route des Clausonnes, dénommée «Villa Nathalie», formant une maison à
usage d’habitation élevée sur deux niveaux composée:

- au premier niveau: garage, deux appartements indépendants, comprenant chacun: cuisine kitchenette, salle de bains,

WC, et respectivement une et deux chambres

- au deuxième niveau: une salle de séjour, une cuisine, deux chambres, avec salle de bains, un WC indépendant, un

bureau, entrée et dégagement. 

- une piscine et terrain en nature de jardin d’agrément.
Elle est inscrite au cadastre à la Section AL numéro 42 pour 34 arcs 04 centiares. Ce bien constitue le Lot numéro

trente et un du Lotissement dénommé Domaine des Clausonnes dont le cahier des charges a été établi suivant acte sous
seing privé le 30 juin 1951 et régulièrement autorisé par l’accomplissement des formalités prescrites par la loi, suivant
Arrêté de Monsieur le Préfet des Alpes Maritimes en date du 16 janvier 1952.

c) La société absorbante acquittera à compter de la date effective tous impôts, contributions, taxes et redevances,

primes d’assurance et autres, tant ordinaires qu’extraordinaires, qui grèveront ou pourront grever la propriété des biens
apportés.

d) La société absorbante exécutera tous contrats et tous engagements de quelque nature que ce soit de la société

absorbée tels que ces contrats et engagements existent à la date effective.

e)  La  société  absorbante  assumera  toutes  les  obligations  et  dettes  de  quelque  nature  que  ce  soit  de  la  société

absorbée à compter de la date effective.

15.  Le  présent  projet  de  fusion,  les  rapports  respectifs  des  conseils  des  sociétés  qui  fusionnent  et  des  experts

indépendants désignés par les conseils des sociétés qui fusionnent seront disponibles un mois avant la date des assem-
blées générales extraordinaires respectives des sociétés qui fusionnent pour inspection par les actionnaires, aux sièges
sociaux respectifs, de même que les comptes annuels, ceux au 31 décembre 1999 compris, et les rapports de gestion
des  conseils  respectifs  se  rapportant  aux  trois  derniers  exercices  des  sociétés  qui  fusionnent.  Copie  intégrale  ou
partielle  des  documents  mentionnés  ci-dessus  pourra  être  obtenue  par  tout  actionnaire  sans  frais  et  sur  simple
demande.

16. L’ensemble des mandats des membres du conseil d’administration et du commissaire aux comptes de la société

absorbée prendra fin dès approbation du présent projet de fusion par l’assemblée générale extraordinaire de la société
précitée et décharge sera, le cas échéant, donnée aux administrateurs et au commissaire aux comptes de ladite société
pour l’accomplissement de leur mandat jusqu’à la date de cette assemblée générale extraordinaire.

17. La société absorbante procédera à toutes les formalités nécessaires ou utiles pour donner effet à la fusion et à la

cession de tous les avoirs et obligations par la société absorbée à la société absorbante. Sont comprises les formalités,
procédures, conditions et les publications qui sont prévues par les lois et règlements des pays étrangers dans lesquels
des biens patrimoniaux sujets à absorption sont situés. Dans toute la mesure exigée par la loi ou jugée nécessaire ou
utile,  des  documents  de  transfert  appropriés  seront  signés  par  les  sociétés  qui  fusionnent  et  la  société  absorbée
apportera tout son concours en vue de réaliser le transfert des actifs et passifs apportés par elle au profit de la société
absorbante.

18. Les statuts de la société absorbante seront modifiés à l’article 5 pour prendre en compte l’augmentation du capital

social résultant de la fusion, et le cas échéant à tout autre article suivant le désir unanime des actionnaires des deux
sociétés votant dans leurs assemblées générales extraordinaires respectives en conformité avec les dispositions légales
et statutaires qui prévalent pour la société qu’ils représentent.

39829

19. Les documents sociaux de la société absorbée seront conservés pendant le délai légal au siège de la société absor-

bante.

Arrêté par les conseils d’administration de LDC S.A. et GALLICA REAL ESTATE S.A., siégeant en réunions séparées

le 1

er

août 2000.

Pour extrait conforme, délivré aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

LDC S.A.

N. Schaeffer              M. Sterzi

<i>admministrateur         administrateur

GALICA REAL ESTATE S.A.

M. Schaeffer         G. Schneider

<i>administrateur         administrateur

Enregistré à Luxembourg, le 27 octobre 2000, vol. 545, fol. 51, case 8. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(61070/535/149)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 octobre 2000.

SAMBA LUXEMBOURG.

AMENDMENT TO THE MANAGEMENT REGULATIONS

SAMBA  INVESTMENT  MANAGEMENT  (LUXEMBOURG)  S.A.  (the  «Management  Company»),  acting  as

Management Company to SAMBA LUXEMBOURG (the «Fund») and with the approval of CITIBANK (LUXEMBOURG)
S.A. as Custodian of the Fund, has decided to amend the Management Regulations of the Fund as follows:

1. All the references to «UCI» are replaced by references to «UCITS» («Undertaking for Collective Investment in

Transferable Securities») through the whole Management Regulations and a reference to Part I of the law of March 30,
1988 on undertakings for collective investment is added to Article 1. The UCI.

2. The address of the Management Company shall be rectified to 58, boulevard Grande-Duchesse Charlotte, L-1330

Luxembourg.

3. The following sentence is added in Article 3. The Custodian Bank, as fifth paragraph: 
«The Custodian Bank shall assume its functions and responsibilities in accordance with the law of March 30, 1988 on

collective investment undertakings.»

4. The following investment restrictions replace the current investment restrictions:
«1. The Management Company may not invest more than 10 % of the net assets of a Fund in non-quoted securities;

for this purpose, quoted securities means (i) transferable securities admitted to official listing on a stock exchange in any
EU Member State, (ii) transferable securities admitted to official listing on a recognised stock exchange in any other
country in Western and Eastern Europe, Asia, Oceania, Africa and the American continents, (iii) transferable securities
dealt in on another regulated market in any such EU Member State or such other country referred to above, provided
that  such  market  operates  regularly  and  is  recognised  and  open  to  the  public,  and  (iv)  recently  issued  transferable
securities, provided that the terms of the issue provide that application be made for admission to the official listing on
any of the stock exchanges or regulated markets referred to above and that such admission is secured within a year of
issue.

The Management Company may invest up to 10 % of the net assets of a Fund in debt instruments which are equivalent

to transferable securities because of their characteristics, being, inter alia, transferable, liquid and having a value which
can be accurately determined at any Valuation Day, provided that the total of such debt instruments and of the non-
quoted securities shall not exceed 10 % of the net assets of a Fund.

2. The aggregate value of the transferable securities of the same issuer held by the Management Company on behalf

of a Fund shall not exceed 10 % of the net assets of such Fund, provided, however, that the aggregate value of the secur-
ities of issuers in which the Fund has invested more than 5 % of its net assets, may not exceed 40 % of the net assets of
such Fund.

3. The limitation referred to in paragraph 2. shall be increased from 10 % to 35 % of the net assets of a Fund if the

transferable securities so acquired have been issued or guaranteed by an EU Member State or any of their local autho-
rities, by any other country or by public international bodies in which one or more EU Member States are members. In
the event of such investments the limitation of 40 % referred to in paragraph 2. shall not be applicable.

4. The limitations referred to in paragraph 2. shall be increased from 10 % to 25 % and from 40 % to 80 % respec-

tively, in the case of an investment in debt securities issued by credit institutions having their registered offices within an
EU Member State and which are subject by virtue of law to particular public supervision for the purpose of protecting
the holders of such debt securities, provided that such credit institutions invest the amount resulting from the issue of
such debt securities pursuant to applicable provisions of the law in assets which are sufficient to cover the liabilities
arising from such debt securities during the whole period of validity thereof and which are assigned to the preferential
repayment of capital and accrued interest in the case of a default by such issuer.

5. The limitations referred to in paragraphs 2. to 4. are not to be aggregated and accordingly investments in trans-

ferable securities of a single issuing body may not in any event exceed the total of 35 % of the net assets of a Fund.

6. By way of derogation from 2, 3, 4 and 5 above, where any Fund has invested in accordance with the principle of

risk spreading in different transferable securities issued or guaranteed by an EU Member State, or any of their local
authorities or by any other Member State of the OECD or by public international bodies of which one or more EU
Member States are members, the Management Company is authorised to invest up to 100% of the assets of any Fund in
such securities, provided that such Fund must hold at least six different issues of such securities and any one issue must
not account for more than 30% of the total net assets of such Fund.

39830

7. The Management Company may invest up to 5 % of the net assets of a Fund in shares or units of other collective

investment funds, provided that they are of the open-ended type, provided further that they are undertakings for collec-
tive investment in transferable securities within the meaning of the first and second indent of Article 1, paragraph 2 of
the Council Directive of December 20, 1985 (85/611/EEC) and provided the investment policy is not contrary to that
of the Fund concerned. In the case of a collective investment undertaking linked to the UCITS by common management
or control or by a substantial direct or indirect holding or managed by a management company linked to the UCITS, the
collective investment undertaking shall specialise, in accordance with its rules, in investment in a specific geographical
area or economic sector; and in such case, no fees or costs on account of the transactions relating to units or shares in
the collective investment undertaking may be charged.

8. The Management Company, on behalf of the UCITS, may in any event hold a maximum of 10 % of the shares or

units in any other collective investment fund or investment fund. Such limitation to 10 % shall also be applicable to the
acquisition  of  debt  securities  or  the  acquisition  of  non-voting  shares  issued  by  a  single  issuing  body.  Further,  the
Management Company, on behalf of the UCITS, shall not acquire transferable securities enabling it to exercise a signi-
ficant influence over the management of the issuer thereof.

9. The limitation set forth in paragraph 8. shall not be applicable to the acquisition of transferable securities which 
- are issued or guaranteed by Member States of the EU or their local authorities,
- are issued or guaranteed by non-Member States of the EU, or 
- are issued by public international bodies of which one or more EU Member States are members.
10. The Management Company may borrow on a temporary basis an amount equal to a maximum of 10 % of the net

assets of each Fund provided such borrowings are not made for investment purposes. This limitation shall not be appli-
cable to back-to-back loans entered into for the purpose of acquiring foreign currency.

11.  The  Management  Company,  on  behalf  of  the  UCITS,  may  employ  the  following  techniques  and  instruments

provided that such techniques or instruments are used for hedging purposes or for the purpose of efficient portfolio
management: 

a) With respect to options on transferable securities:
i) the Management Company, on behalf of the UCITS may not buy and sell put or call options on transferable securi-

ties unless:

-  such  options  are  quoted  on  a  stock  exchange  or  traded  on  a  regulated  market  which  operates  regularly  and  is

recognised and open to the public; and

-  the  acquisition  price  of  such  options  does  not  exceed,  in  terms  of  premium,  15%  of  the  total  net  assets  of  the

relevant Fund together with the total of the premium paid for the purchase of call and put options outstanding and
referred to under c) ii) below;

ii) the Management Company, on behalf of the UCITS may not write call options on transferable securities that it does

not hold, except that the Management Company may, on behalf of a Fund, sell uncovered call options provided that the
aggregate of the exercise prices of the such uncovered call options sold does not exceed 25% of the net assets of the
relevant Fund and the Management Company is at any time in a position to ensure the coverage of the positions taken
as a result of such sales.

iii) the Management Company, on behalf of the UCITS, may not write put options on transferable securities unless

the relevant Fund holds sufficient liquid assets to cover the aggregate of the exercise prices of such options written.

b) The Management Company, on behalf of the UCITS, may, for the purpose of hedging currency risks, sell forward

currency contracts or write call options or purchase put options on currencies, provided, however, that the transac-
tions made in one currency in respect of one Fund may in principle not exceed the valuation of the aggregate assets of
such Fund denominated in that currency nor exceed the period during which such assets are held.

The Management Company may only enter into forward currency contracts if they constitute private agreements

with highly rated financial institutions specialised in this type of transaction and may only write call options and purchase
put options on currencies if they are traded on a regulated market operating regularly, being recognised and open to the
public.

c) The Management Company may not deal on behalf of the UCITS in financial futures, except that:
i)  for  the  purpose  of  hedging  the  risk  of  the  fluctuation  of  the  value  of  the  portfolio  securities  of  its  Funds,  the

Management  Company  may  sell  stock  index  futures,  provided  that  there  exists  sufficient  correlation  between  the
composition of the index used and the corresponding portfolio of the relevant Fund;

ii)  for  the  purpose  of  efficient  portfolio  management,  the  Management  Company  may,  in  respect  of  each  Fund,

purchase and sell futures contracts on any kind of financial instruments, provided that the aggregate commitments in
connection  with  such  purchase  and  sale  transactions  together  with  the  amount  of  the  commitments  relating  to  the
writing of call and put options on transferable securities (referred to under a) ii) and iii) above) does not exceed at any
time the value of the net assets of the Fund.

The writing of call options on transferable securities for which the UCITS has adequate coverage are not considered

for the calculation of the aggregate amount of the commitments referred to above.

In this context, the concept of the commitments relating to transactions other than options on transferable securities

is defined as follows:

- the commitment arising from futures contracts is deemed equal to the value of the underlying net positions payable

on those contracts which relate to identical financial instruments (after setting off all sale positions against purchase
positions), without taking into account the respective maturity dates; and 

- the commitment deriving from options purchased and written is equal to the aggregate of the exercise (striking)

prices of net uncovered sales positions which relate to single underlying assets without taking into account respective
maturity dates.

d) The Management Company, on behalf of the UCITS, may not deal in index options except that:

39831

i)  for  the  purpose  of  hedging  the  risk  of  the  fluctuation  of  the  value  of  the  portfolio  securities  of  its  Funds,  the

Management Company may sell call options on indices or purchase put options on indices provided there exists a suffi-
cient correlation between the composition of the index used and the corresponding portfolio of the relevant Fund. The
value  of  the  underlying  securities  included  in  the  relevant  index  option  shall  not  exceed,  together  with  outstanding
commitments in financial futures contracts entered into for the same purpose, the aggregate value of the portion of the
securities portfolio to be hedged; and

ii)  for  the  purpose  of  efficient  portfolio  management,  the  Management  Company  may,  in  respect  of  each  Fund,

purchase and sell options on any kind of financial instruments, provided that the aggregate commitments in connection
with such purchase and sale transactions together with the amount of the commitments relating to the writing of call
and put options on transferable securities (referred to under a) ii) and iii) above) does not exceed at any time the value
of the net assets of the Fund;

provided, however, that the aggregate acquisition cost (in terms of premiums paid) of options on securities and index

options purchased by the Management Company for the purpose of hedging in respect of a particular Fund shall not
exceed 15% of the total net assets of the relevant Fund;

provided that the Management Company may on behalf of the UCITS only enter into the transactions referred to in

paragraphs c) and d) above, if these transactions concern contracts which are traded on a regulated market operating
regularly, being recognised and open to the public.

e) The Management Company may on behalf of the UCITS sell interest rate futures contracts for the purpose of

hedging against interest rate fluctuations. It may also for the same purpose write call options or purchase put options on
interest rates or enter into interest rate swaps by private agreement with highly-rated financial institutions specialised in
this type of operation. In principle, the aggregate of the commitments of each Fund relating to futures contracts, options
and swap transactions on interest rates may not exceed the aggregate estimated market value of the assets to be hedged
and held by the Fund in the currency corresponding to those contracts.

f) The Management Company may on behalf of the UCITS engage in securities lending transactions only subject to the

following conditions and restrictions.

(i) the Management Company may on behalf of the UCITS only participate in securities lending transactions within a

standardised lending system organised by a recognised securities clearing institution or by a highly-rated financial insti-
tution specialised in that type of transaction;

(ii) the Management Company must on behalf of the UCITS receive collateral in cash and/or in the form of securities

issued or guaranteed by Member States of the OECD or by their local authorities or by supranational institutions and
organisations with EU, regional or worldwide scope which is blocked in favour of the UCITS until termination of the
lending contract and the value of which must be at least equal to the value of the global valuation of the securities lent;

(iii) lending transactions may not be carried out on more than 50 % of the aggregate market value of the securities in

the portfolio of each Fund, provided, however, that this limitation is not applicable where the Management Company has
the right to terminate the contract at any time and obtain restitution of the securities lent; and

(iv) lending transactions may not extend beyond a period of 30 days.
g) The Management Company may enter on behalf of the UCITS, either as purchaser or seller, into repurchase agree-

ments with highly-rated financial institutions specialised in this type of transaction. During the lifetime of the repurchase
agreements,  the  Management  Company  may  not  sell  the  securities  which  are  the  object  of  the  agreement  (i)  either
before  the  repurchase  of  the  securities  by  the  counterparty  has  been  carried  out  or  (ii)  the  repurchase  period  has
expired. The Management Company on behalf of the UCITS must ensure it restricts the value of purchased securities
subject to repurchase obligation at such a level that it is able, at all times, to meet its obligations to redeem its own units.

With respect to options referred to under a), b), d) and e) above, the Management Company on behalf of the UCITS

may enter into OTC option transactions with first-class financial institutions participating in this type of transactions, if
such  transactions  are  more  advantageous  to  the  UCITS  or  if  quoted  options  having  the  required  features  are  not
available.

12. Subject to the acquisition of debt instruments, the making of bank deposits and the lending of securities referred

to above, the Management Company on behalf of the UCITS shall not make loans to third parties or guarantee the
obligations of third parties.

13. The Management Company on behalf of the UCITS need not comply with the investment limit percentages above

when exercising subscription rights attaching to securities which form part of the assets of the UCITS.

If such percentages are exceeded for reasons beyond the control of the Management Company or as a result of the

exercise of subscription rights, the Management Company must adopt as a priority objective for its sales transactions
the remedying of that situation, taking due account of the interests of its unitholders.

14.  The  Management  Company  on  behalf  of  the  UCITS  may  adopt  further  investment  restrictions  in  order  to

conform to particular requirements of such countries where the units of the UCITS shall be distributed. 

15. To the extent permitted by the law and applicable regulations, the Board of Directors may decide to amend the

investment restrictions set forth above for any newly created Fund if this is justified by the specific investment policy of
such Fund. Any additions to the aforesaid investment restrictions will be disclosed in the Appendix of the Prospectus
relating to the Fund concerned.

16. The Management Company on behalf of the UCITS may hold ancillary liquid assets.
17. The Management Company on behalf of the UCITS may not carry out uncovered sales of transferable securities.
18. The Management Company on behalf of the UCITS may not make investments in precious metals or certificates

representing them.

19. The Management Company on behalf of the UCITS may not purchase real estate, nor acquire any options, rights

or interest in respect thereof, provided that the UCITS may invest for the account of any Fund in transferable securities
secured by real estate or interest therein or in securities of companies investing in real estate.»

39832

5. In article 6. Issue of Units in the UCI, the following sentence shall be deleted:
«The Management Company will not promote the sale of the UCI’s Units to the public within the European Union or

any part of it.»

6. In article 9. Net Asset Value, the Net Asset Value per Unit shall be determined at least twice a month instead of

once a month and, the first item c) should read as follows:

«c) if the UCITS incurs liability of any kind in connection with an asset attributable to a Fund, then such liability shall

be attributed to the same Fund;»

7. In article 11. Redemptions, redemption of Units may be requested twice a month instead of once a month.
8. In article 13. Business Year, Auditing, the reference to the first accounting year shall be deleted.
9. In article 17. Duration of the UCI and the Funds, Dissolution, Amalgamation, the fourth and fifth sentence of the

first paragraph shall read as follows:

«No Units of the Fund or Funds concerned may be issued after the date of decision of dissolution of the Management

Company and the Custodian Bank. Redemption and conversion of Units remain possible if the equal treatment of the
Unitholders is safeguarded.»

These amendments shall become effective on November 18, 2000.
Luxembourg, November 3, 2000.

SAMBA INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.

<i>as Management Company

Signature

CITIBANK (LUXEMBOURG) S.A. 

<i>as Custodian

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 7 novembre 2000, vol. 545, fol. 83, case 5. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(62783/260/213)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 novembre 2000.

MERRILL LYNCH GLOBAL INVESTMENT SERIES, Fonds Commun de Placement.

<i>Amendment Agreement to the Restated Management Regulations

<i>dated as of February 21, 2000

This Agreement is made as of 31 October, 2000.

Between:

1. MERRILL LYNCH FUND MANAGEMENT COMPANY, a Luxembourg société anonyme with its registered office

at 47, boulevard Royal, Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg (the «Management Company»);

2. STATE STREET BANK LUXEMBOURG S.A., a Luxembourg bank with its registered office at 47, boulevard Royal,

L-2449 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg (the «Custodian»);

Whereas 

A)  Luxembourg  law  at  present  allows  the  segregation  of  the  liabilities  of  each  Portfolio  of  an  «umbrella»  fund,

provided the management regulations and prospectus of the undertaking for collective investment in securities does not
stipulate the contrary;

B) the Management Company and the Custodian consider the proposed omission of joint liability among Portfolios

not to be detrimental to the interest of shareholders, so that it may be agreed without their consultation;

C) the Management Company has decided to launch a new portfolio, the US Dollar Triple A Balanced Fund, a feeder

fund into the Mercury Selected Trust USD Triple A 50 Fund.

Now it is hereby agreed as follows: 
In  Article  1.  The  Fund: in  the  third  paragraph,  the  following  words  are  deleted:  «and  shall,  save  as  otherwise

agreed with creditors, be supported by the total assets of the Fund».

In Article 6. Investment Restrictions - Non-Money Market Portfolios’ Investment Restrictions, clause

(4)(a) is amended as follows:

«(4)(a) except for the Corporate High Income Portfolio, the Global Allocation Portfolio and the US Dollar Triple A

Balanced Fund invest more than 10 per cent of their total assets (taken at market value at the time of each investment)
in the securities of any one issuer other than securities issued or guaranteed by the national governments of countries
which are full members of the Organization for Economic Co-operation and Development and their agencies, enter-
prises or instrumentalities («OECD Governmental Securities») nor in corporate loans of one Issuer;»

Under the same section, the first sentence of clause (4)(b) is amended as follows:
«(b) except for the Corporate High Income Portfolio, the Global Allocation Portfolio and the US Dollar Triple A

Balanced Fund purchase more than 10 per cent of the outstanding securities of any issuer (other than OECD Govern-
mental Securities, obligations of commercial banks or savings and loan associations («Bank Money Instruments») such as
certificates  of  deposit,  including  variable  rate  certificates  of  deposit  and  bankers’  acceptances  and  repurchase  agree-
ments).»

Under the same section, clause (5) is amended as follows:
«(5) except for the Corporate High Income Portfolio, the Global Allocation Portfolio and the US Dollar Triple A

Balanced Fund invest more than 10 per cent of their total assets in securities of other investment companies or other
collective investment undertakings, except that this restriction shall not apply to securities acquired in connection with
a merger, consolidation, acquisition or reorganization;»

Under the same section, the title of the paragraph before the section «Investment techniques and Instruments» is

amended as follows:

39833

«Corporate High Income Portfolio, Global Allocation Portfolio and US Dollar Triple A Balanced Fund - Investment

Restrictions».

In Article 13. Redemptions, the following paragraph is added at the end of the article:
«The Fund shall not be bound to redeem at any Valuation Date or in any period of seven consecutive Valuation Days

more than 10 per cent of the number of Shares of any class in issue on such Valuation Date or at the commencement
of  such  period.  Redemption  may  accordingly  be  deferred  for  nol  more  than  seven  Valuation  Days  after  the  date  of
receipt of the redemption request (but always subject to the foregoing limits). In case of deferral of redemptions, the
relevant  Shares  shall  be  redeemed  at  the  Net  Asset  Value  per  Share  (less  redemption  charge  (if  any)  or  contingent
deferred sales charge on Class B Shares) prevailing at the date on which the redemption is effected. The Company may
further defer redemption requests in the Corporate High Income Portfolio, the Global Allocation Portfolio and the US
Dollar Triple A Balanced Fund, if redemptions are deferred in the relevant master funds and for the same period as such
deferrals».

This amendment to the management regulations was executed and will become effective as of the date hereof, subject

to any regulatory clearance and necessary registrations and deposits.

It will be opposable against third parties upon its publication in the Mémorial, Recueil des Sociétés Associations. The

Management Regulations are on file in a restated version at the chancery of the District Court of Luxembourg.

In witness whereof, the parties hereto have caused this instrument to be executed in several originals of which one

for each party hereto and one to be filed with the supervisory authorities concerned.

MERRILL LYNCH FUND MANAGEMENT COMPANY

Signature

STATE STREET BANK LUXEMBOURG S.A.

(as custodian of

MERRILL LYNCH GLOBAL INVESTMENT SERIES)

Raphaël Remond

<i>Vice President

Enregistré à Luxembourg, le 30 octobre 2000, vol. 545, fol. 61, case 5. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(61600/267/75)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 31 octobre 2000.

MERRILL LYNCH GLOBAL INVESTMENT SERIES, Fonds Commun de Placement.

Règlement de Gestion coordonné déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 31 octobre

2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 31 octobre 2000.

<i>Pour la société

Signature

(61601/267/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 31 novembre 2000.

GAMAX FUND.

<i>Änderung der Vertragsbedingungen

Durch Entscheidung der GAMAX MANAGEMENT A.G. mit Zustimmung von STATE STREET LUXEMBOURG S.A.

wurden die Vertragsbedingungen des GAMAX FUNDS wie folgt geändert.

1. Einführung eines neuen Artikel 8. «Gemeinsame Verwaltung von Vermögenswwerten» mit folgenden Wortlaut:
«8. Gemeinsame Verwaltung von Vermögenswerten
Soweit  die  Anlagerichtlinien  der  Fonds  dies  gestatten  und  es  hinsichtlich  der  jeweiligen  Anlagebereiche  sinnvoll

erscheint,  ist  der  Verwaltungsrat  berechtigt,  Vermögenswerte  bestimmter  Fonds  zum  Zweck  eines  effizienteren
Fondsmanagements gemeinsam zu verwalten. Die entsprechenden Vermögenswerte werden, ungeachtet der Tatsache,
dass die gemeinsame Verwaltung ausschliesslich internen administrativen Zwecken dient, nachfolgend als ein «Vermö-
genspool» bezeichnet. Derartige Vermögenspools stellen keine eigenen Sondervermögen dar und sind für Anlager nicht
direkt  zugänglich.  Jedem  der  Fonds,  dessen  Vermögenswerte  gemeinsam  verwaltet  werden,  werden  die  ihm  zuste-
henden Vermögenswerte zugeordnet.

Wenn die Vermögenswerte verschiedener Fonds gemeinsam verwaltet werden, sind die Vermögenswerte, die den

verschiedenen Fonds ursprünglich zuzurechnen sind, gemäss der ursprünglichen Bewertung der Vermögenswerte im
Vermögenspool zu bestimmen. Die Beteiligungsverhältnisse der Fonds am jeweiligen Vermögenspool ändern sich nach
Massgabe späterer Mittelzu- und abflüsse.

Die proportionale Berechtigung der verschiedenen Fonds an den gemeinsam verwalteten Vermögenswerten bezieht

sich auf sämtliche Anlageobjekte der jeweiligen Vermögenspool.»

2. Entsprechend der Änderung der Vertragsbedingungen wie unter 1. beschrieben, werden die folgenden Artikel der

Vertragsbedingungen neu numeriert und aus Artikel 8 wird Artikel 9, Artikel 8.1. wird Artikel 9.1., usw.

Luxemburg, den 25. Oktober 2000.

GAMAX MANAGEMENT A.G.

STATE STREET BANK LUXEMBOURG S.A.

Unterschriften

M. B. Detroz

J. J.H. Presber

Vic<i>e President

Vic<i>e President

Enregistré à Luxembourg, le 9 novembre 2000, vol. 545, fol. 91, case 7. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(63117/260/31)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2000.

39834

ACM GLOBAL INVESTMENTS, Fonds Commun de Placement.

<i>Erratum concerning the 17th addendum to the management regulations of ACM GLOBAL INVESTMENTS 

<i>describing the ACM GLOBAL INVESTMENTS - BIOTECHNOLOGY PORTFOLIO

The fourth paragraph should be read as follows:
«In addition, the Fund shall pay to the Management Company or any other entity designated by it an incentive fee to

be accrued daily and payable at the end of each accounting year, such fee not to exceed 2% of the increase of the net
assets of the Portfolio (as adjusted for subscriptions, redemptions, dividends and other distributions but including unrea-
lized appreciations of invetments), provided that in the event of a decrease of the net assets (as adjusted for subscrip-
tions, redemptions, dividends and other distributions) the amount of such decrease attributable to such Share classes
must be fully recovered before any further incentive fee may be accrued and charged.»

The eighth paragraph should be read as follows:
«The investment objective of the Portfolio is to achieve long-term capital appreciation. The Portfolio will pursue this

objective by investing, under normal circumstances, at least 75% of its total assets in equity and equity-related securities
of biotechnology companies. In addition, the Portfolio may invest up to 25% of its total assets in the equity and equity-
related securities of biotechnology-related companies, including pharmaceutical companies.»

Dated 25th October, 2000.

<i>Management Company

<i>Custodian

Signatures

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 30 octobre 2000, vol. 545, fol. 59, case 8. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(61452/260/22)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 31 octobre 2000.

MARNILUX S.A., Société Anonyme,

(anc. MARNILUX S.A., Société Anonyme Holding).

Siège social: L-1930 Luxembourg, 62, avenue de la Liberté.

R. C. Luxembourg B 38.383.

L’an deux mille, le quatorze juin.
Par-devant Maître Jacques Delvaux, notaire de résidence à Luxembourg. 
S’est  tenue  l’assemblée  générale  extraordinaire  des  actionnaires  de  la  société  anonyme  holding  dénommée

MARNILUX S.A. ayant son siège social à Luxembourg, 62, avenue de la Liberté, inscrite au registre de commerce et des
sociétés de Luxembourg sous la section B et le numéro 38.383.

ladite société a été constituée par acte du notaire soussigné, alors de résidence à Esch-sur-Alzette, en date du 23

octobre 1991, publié au Mémorial C, numéro 143 du 4 avril 1992,

dont les statuts ont été modifiés à plusieurs reprises et pour la dernière fois par acte du notaire soussigné, alors de

résidence à Esch-sur-Alzette, en date du 8 novembre 1996, publié au Mémorial C - 1997, page numéro 2.997.

L’assemblée des actionnaires est présidée par Monsieur Sergio Vandi, employé privé, demeurant à Luxembourg.
Le Président désigne comme secrétaire Madame Sabine Wingel, employée privée, demeurant à Luxembourg.
L’assemblée  des  actionnaires  désigne  comme  scrutateur  Monsieur  Davide  Murari  et  Monsieur  Maurizio  Cottella,

employés privés, demeurant tous deux à Luxembourg.

Le bureau ainsi constitué dresse la liste de présence, laquelle après avoir été signée par tous les actionnaires présents

et les porteurs de procurations des actionnaires représentés, ainsi que par les membres du bureau et le notaire instru-
mentant, restera annexée à la présente minute avec laquelle elle sera soumise aux formalités de l’enregistrement.

Resteront pareillement annexées au présent acte, avec lequel elles seront enregistrées, les procurations émanant des

actionnaires représentés à la présente assemblée, signées ne varietur par les parties et le notaire instrumentant.

Monsieur le Président expose et prie le notaire instrumentant d’acter: 
I.- Suivant la liste de présence, tous les actionnaires, représentant l’entièreté du capital social de trois millions sept

cent mille francs suisses (CHF 3.700.000,-) sont présents ou dûment représentés à la présente assemblée, qui en consé-
quence est régulièrement constituée et peut valablement délibérer et décider sur tous les différents points figurant à
l’ordre du jour.

II.- Que l’ordre du jour de la présente assemblée est le suivant: 
1.  Changement  de  l’objet  social  de  la  société  et  modification  de  l’article  4  des  statuts  pour  lui  donner  la  teneur

suivante:

La société a pour objet l’accomplissement de toutes opérations commerciales, financières, patrimoniales et industri-

elles généralement quelconques. Elle peut notamment vendre et acheter, importer et exporter tant pour son compte
que pour le compte de tiers, et à titre d’intermédiaire, tous biens économiques. Elle peut encore réaliser toutes les
opérations se rapportant directement ou indirectement à la prise de participations sous quelque forme que ce soit, dans
toute entreprise, ainsi que l’administration, la gestion, le contrôle et le développement de ces participations.

Elle pourra notamment employer ses fonds à la création, à la gestion, à la mise en valeur et à la liquidation d’un porte-

feuille se composant de tous titres et brevets de toute origine, participer à la création, au développement et au contrôle
de toute entreprise, acquérir par voie d’apport, de souscription, de prise ferme ou d’option d’achat et de toute autre
manière, tous titres et brevets, les réaliser par voie de vente, de cession, d’échange ou autrement, faire mettre en valeur
ces affaires et brevets, accorder aux sociétés auxquelles elle s’intéresse tous concours, prêts, avances ou garanties.

39835

Elle prendra toutes les mesures pour sauvegarder ses droits et fera toutes opérations généralement quelconques, qui

se rattachent à son objet ou qui le favorisent.

2. Divers.
L’assemblée,  après  s’être  reconnue  régulièrement  constituée,  a  approuvé  l’exposé  de  Monsieur  le  Président  et  a

abordé l’ordre du jour.

Après délibération, l’assemblée a pris à l’unanimité des voix la résolution suivante:

<i>Résolution unique

L’assemblée générale décide d’abandonner le régime fiscal des sociétés holding régies par la loi du 31 juillet 1929 afin

d’adopter un nouvel objet social et de modifier en conséquence l’article 4 des statuts comme suit: 

Art. 4. La société a pour objet l’accomplissement de toutes opérations commerciales, financières, patrimoniales et

industrielles généralement quelconques. Elle peut notamment vendre et acheter, importer et exporter tant pour son
compte que pour le compte de tiers, et à titre d’intermédiaire, tous biens économiques. Elle peut encore réaliser toutes
les opérations se rapportant directement ou indirectement à la prise de participations sous quelque forme que ce soit,
dans toute entreprise, ainsi que l’administration, la gestion, le contrôle et le développement de ces participations.

Elle pourra notamment employer ses fonds à la création, à la gestion, à la mise en valeur et à la liquidation d’un porte-

feuille se composant de tous titres et brevets de toute origine, participer à la création, au développement et au contrôle
de toute entreprise, acquérir par voie d’apport, de souscription, de prise ferme ou d’option d’achat et de toute autre
manière, tous titres et brevets, les réaliser par voie de vente, de cession, d’échange ou autrement, faire mettre en valeur
ces affaires et brevets, accorder aux sociétés auxquelles elle s’intéresse tous concours, prêts, avances ou garanties.

Elle prendra toutes les mesures pour sauvegarder ses droits et fera toutes opérations généralement quelconques, qui

se rattachent à son objet ou qui le favorisent.

<i>Clôture de l’assemblée

L’ordre du jour étant épuisé, le Président prononce la clôture de l’assemblée.
Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Le présent acte ayant été lu en langue française aux comparants. Après interprétation donnée aux comparants, tous

connus du notaire par nom, prénom, état et demeure, lesdits comparants ont signé avec Nous, Notaire, le présent acte.

Signé: S. Vandi, S. Wingel, D. Murari, M. Cottella, J. Delvaux.
Enregistré à Luxembourg, le 20 juin 2000, vol. 124S, fol. 87, case 1. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour copie conforme, délivrée sur papier libre, à la demande de la société prénommée, aux fins de la publication au

Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 12 juillet 2000.

J. Delvaux.

(37793/208/77)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

MARSAN HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 39.761.

Le bilan au 31 décembre 1998, enregistré à Luxembourg, le 13 juillet 2000, vol. 538, fol. 89, case 1, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 14 juillet 2000.

<i>Pour MARSAN HOLDING S.A., Société Anonyme Holding

CREGELUX

Crédit Général du Luxembourg S.A.

Signature

Signature

(37794/029/12)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

MARSAN HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 39.761.

L’Assemblée générale ordinaire du 11 août 1999 a nommé aux fonctions de commissaire aux comptes COMCOLUX

S.A., commissaire aux comptes, Luxembourg, en remplacement de Monsieur Christian Agata.

La même Assemblée a également ratifié la décision du Conseil d’administration de nommer aux fonctions d’admini-

strateur Monsieur Edwar Bruin en remplacement de Monsieur Vincenzo Arno.

Luxembourg, le 8 juin 2000.

<i>Pour MARSAN HOLDING S.A.

CREGELUX

Crédit Général du Luxembourg S.A.

Signature

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 13 juillet 2000, vol. 538, fol. 89, case 1. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(37795/029/15)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

39836

MENELAUS S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2086 Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 38.943.

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration

<i>tenue à Luxembourg en date du 12 juillet 2000

– De nommer en tant que Fondé de Pouvoirs de MENELAUS S.A.:
- Monsieur Carlo Schlesser, licencié en Sciences Economiques et diplômé en Hautes Etudes Fiscales, demeurant 72,

rue du Dr Joseph Peffer, L-2319 Howald;

- Madame Françoise Stamet, Maître en Droit, demeurant 7, rue de la Gare, L-8066 Bertrange
avec les pouvoirs suivants:
-  signature  conjointe  d’un  Administrateur  et  d’un  Fondé  de  Pouvoirs  pour  tous  engagements  de  la  société  sans

limitation de montant.

- signature conjointe de deux Fondés de Pouvoirs pour tout engagement jusqu’à concurrence de LUF 300.000,-;
- signature individuelle d’un Fondé de Pouvoirs pour tout engagement jusqu’à concurrence de LUF 150.000,-.

Certifiée sincère et conforme

Signature

Signature

<i>Administrateur

<i>Administrateur

Enregistré à Luxembourg, le 14 juillet 2000, vol. 538, fol. 95, case 8. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(37799/795/22)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

MEGEVE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 58.235.

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du conseil d’administration du 30 juin 2000

Le siège social est transféré au 17, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg.
Luxembourg, le 30 juin 2000.

Pour extrait sincère et conforme

MEGEVE S.A.

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 3 juillet 2000, vol. 538, fol. 47, case 5. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(37798/545/13)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 juillet 2000.

ARLON PROPERTIES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2128 Luxembourg, 99, rue des Trévires.

R. C. Luxembourg B 30.551.

Le bilan au 31 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 13 juillet 2000, vol. 538, fol. 87, case 7, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 18 juillet 2000.

FIDUCIAIRES REUNIES DE BONNEVOIE S.A.

Signature

(37956/789/10)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 juillet 2000.

AEB/FFS MANAGEMENT COMPANY S.A.,Société Anonyme.

Siège social: L-1470 Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 58.727.

Le bilan au 31 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 19 juin 2000, vol. 537, fol. 94, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 14 juillet 2000.

<i>Pour AEB/FFS MANAGEMENT COMPANY S.A.

<i>Société Anonyme

BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG

Société Anonyme

Signatures

<i>Administrateurs

(37946/006/14)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 juillet 2000.

39837

THE FIRST KOREA SMALLER COMPANIES FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1637 Luxembourg, 13, rue Goethe.

R. C. Luxembourg B 38.652.

Notice is hereby given that an

EXTRAORDINARY GENERAL MEETING

of shareholders of THE FIRST KOREA SMALLER COMPANIES FUND (the «Fund») will be held at the registered office
13, rue Goethe, L-1637 Luxembourg, on the <i>12th December, 2000 at 10.00 a.m. with the following agenda:

<i>Agenda:

1. To resolve on the liquidation of the Fund.
2. To  appoint  COMPAGNIE  FIDUCIAIRE,  represented  by  Mr  Guy  Hornick,  as  liquidator  and  to  determine  its

powers and remuneration.

Shareholders are advised that the extraordinary general meeting convened for the 10th November, 2000 has been

adjourned as a result of the lack of quorum. Thus, there shall be no quorum required at this meeting, but the passing of
resolution n° 1 will require the consent of two thirds of the shares represented at the meeting. The passing of resolution
n° 2 only requires the consent of a simple majority of the shares represented at the meeting.

Shareholders may vote in person or by proxy.
Proxy forms are available upon request at the registered office of the Fund and should be returned duly completed

to the registered office of the Fund. To be valid, proxies should be received by BANK OF BERMUDA (LUXEMBOURG)
S.A., 13, rue Goethe, L-1637 Luxembourg, 48 hours prior to the meeting.

Shareholders who have already completed their proxy form for the first meeting are not required to send a further

proxy form for the reconvened meeting unless they wish to revoke their original proxy.
(04463/041/25)

<i>The Board of Directors.

DEXIA PATRIMONIAL, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1470 Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 46.235.

Messieurs les actionnaires sont invités à assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>29 novembre 2000 à 12.30 heures, en l’hôtel de la DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEM-
BOURG S.A., 69, route d’Esch, Luxembourg, pour délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Réviseur d’Entreprises;
2. Approbation  de  l’état  des  actifs  nets  et  de  l’état  des  variations  des  actifs  nets  au  30  juin  2000,  affectation  des

résultats;

3. Décharge aux administrateurs;
4. Nominations statutaires;
5. Divers.

Aucun quorum n’est requis pour les points à l’ordre du jour de l’Assemblée Générale Annuelle et les décisions seront

prises à la majorité simple des actions présentes ou représentées à l’assemblée.

Pour être admis à l’assemblée, les propriétaires d’actions au porteur sont priés de déposer leurs actions cinq jours

francs avant l’assemblée aux guichets de la DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG S.A., 69, route
d’Esch, L-1470 Luxembourg.
I  (04452/584/23)

<i>Le Conseil d’Administration.

BARCLAYS INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG),

Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2449 Luxembourg, 47, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 31.439.

Dear Shareholder,
Notice is hereby given that the

ANNUAL GENERAL MEETING

of Shareholders will be held on <i>30 November 2000 at 11.30 a.m. at the registered office at 47, boulevard Royal, L-2449
Luxembourg, with the following agenda:

39838

<i>Agenda:

1. Approval for the meeting to be held on 30 November, 2000.
2. Approval of the annuel report incorporating the auditors’ report and the audited financial statements of the Fund

for the fiscal year ended 31 July 2000.

3. Discharge to be granted to the directors with respect to the performance of their duties during the fiscal year

ended 31 July 2000.

4. Election of the directors.
5. Re-appointment of PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., as independent auditor of the Fund to hold office for the

fiscal year ending 31 July 2001.

6. Allocation of results.
7. Any other business which may be properly brought before the meeting.

The shareholders are advised that no quorum for the items of the agenda is required, and that the decisions will be

taken at the majority vote of the shares present or represented at the meeting. Each share is entitled to one vote. A
shareholder may act at the meeting by proxy. Proxy forms are available form the above address.
I  (04458/755/27)

<i>By order of the Board of Directors.

DEXIA EQUITIES L, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1470 Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 47.449.

Messieurs les actionnaires sont invités à assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>29 novembre 2000 à 13.00 heures, en l’hôtel de la DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEM-
BOURG S.A., 69, route d’Esch, Luxembourg, pour délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation  et  approbation  des  rapports  du  Conseil  d’Administration  et  du  Réviseur  d’Entreprises  au  30  juin

2000;

2. Approbation  de  l’état  des  actifs  nets  et  de  l’état  des  variations  des  actifs  nets  au  30  juin  2000,  affectation  des

résultats;

3. Décharge aux administrateurs;
4. Nominations statutaires;
5. Divers.

Aucun quorum n’est requis pour les points à l’ordre du jour de l’Assemblée Générale Annuelle et les décisions seront

prises à la majorité simple des actions présentes ou représentées à l’assemblée.

Pour être admis à l’assemblée, les propriétaires d’actions au porteur sont priés de déposer leurs actions cinq jours

francs avant l’assemblée aux guichets de la DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG S.A., 69, route
d’Esch, L-1470 Luxembourg.
I  (04461/584/24)

<i>Le Conseil d’Administration.

NPC NUTRIMENT PATENT COMPANY S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2450 Luxembourg, 15, boulevard Roosevelt.

R. C. Luxembourg B 52.962.

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra par-devant Maître Jean-Paul Hencks, notaire de résidence à Luxembourg, le vendredi <i>1

<i>er

<i>décembre 2000.

<i>Ordre du jour:

1. Réduction  du  capital  social  par  absorption  de  pertes  à  concurrence  de  quatre  cent  cinquante-neuf  mille  Euros

(EUR 459.000,-) pour le porter de son montant actuel de cinq cent quarante mille Euros (EUR 540.000,-) à quatre-
vingt-un mille Euros (EUR 81.000,-).

2. Augmentation du capital social à concurrence de quatre cent cinquante-neuf mille Euros (EUR 459.000,-) pour le

porter  de  quatre-vingt-un  mille  Euros  (EUR  81.000,-)  à  cinq  cent  quarante  mille  Euros  (EUR  540.000,-)  par
l’émission de cent vingt-quatre mille sept cent vingt-huit (124.728) actions sans désignation de valeur nominale,
jouissant des mêmes droits et avantages que les actions existantes.

3. Souscription  des  actions  nouvelles  et  libération  de  celles-ci  par  conversion  en  capital  d’une  créance  certaine,

liquide et exigible existant à la charge de la société et au profit d’un actionnaire.

4. Modifications statutaires conséquentes.
5. Divers.

Pour pouvoir assister à cette assemblée, Messieurs les Actionnaires sont priés de se conformer à l’article 10 des

statuts.
I  (04464/687/24)

<i>Le Conseil d’Administration.

39839

ORG. COMM. SYDNEY 2000 HOLDING S.A., Société Anonyme.

Registered office: L-2519 Luxembourg, 9, rue Schiller.

R. C. Luxembourg B 60.626.

The Shareholders of ORG. COMM. SYDNEY 2000 HOLDING S.A. are hereby convened to attend the

ORDINARY GENERAL MEETING

of Shareholders to be held at the registered office on November <i>21, 2000 at 5.00 p.m. to deliberate on the following
agenda:

<i>Agenda:

- Acceptance of the resignation of Tim van Dijk as Director;
- Acceptance of the resignation of LUXEMBOURG MANAGEMENT COMPANY LIMITED as Director;
- Acceptance of the resignation of LUXEMBOURG CORPORATION COMPANY S.A. as Director and Managing

Director;

- Discharge to the Directors and the Managing Director for their services;
- Appointment of three new Directors;
- Acceptance of the resignation of LUXEMBOURG ADMINISTRATION SERVICES LIMITED as Statutory Auditor;
- Discharge to the Statutory Auditor;
- Appointment of a new Statutory Auditor;
- Transfer of the registered office of the company;
- Miscellaneous.

In order to attend the Meeting of the company, the owners of bearer shares will have to deposit their shares five clear

days before the Meeting at the registered office of the company. The Shareholders who cannot attend the Meeting in
person are invited to send a duly completed and signed proxy form to the registered office of the company to arrive not
later than five clear days before the Meeting.
Il  (04326/710/27)

<i>The Board of Directors.

LUX-WORLD FUND, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 1, Place de Metz.

R. C. Luxembourg B 48.864.

Mesdames, Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui sera tenue dans les locaux de la BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG, à Luxembourg, 1,
rue Zithe, le <i>22 novembre 2000 à 11.00 heures et qui aura l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Modification de l’article 25 des statuts où il sera procédé au remplacement de la phrase:

«Der Inventarwert und der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Aktie werden Wöchentlich in DEM und in LUF
berechnet.» par «Der Inventarwert und der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Aktie werden für jeden Teilfonds
in  regelmässigen  Zeitabständen,  die  vom  Verwaltungsrat  der  Gesellschaft  festgelegt  werden,  jedoch  zumindest
einmal pro Woche, berechnet.»

2. Divers.

Les propriétaires d’actions au porteur désirant être présent ou représentés à l’Assemblée Générale devront en aviser

la Société et déposer leurs actions au moins cinq jours francs avant l’Assemblée aux guichets d’un des établissement
suivants:

BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG
CAISSE CENTRALE RAIFFEISEN S.C.
Les propriétaires d’actions nominatives inscrits au Registre des actionnaires en nom à la date de l’Assemblée sont

autorisés à voter ou à donner procuration en vue du vote. S’ils désirent être présents à l’Assemblée Générale, ils doivent
en informer la Société au moins cinq jours francs avant.

Des formules de procuration sont disponibles au siège social de la société.

Il  (04397/755/27)

<i>Le Conseil d’Administration.

39840


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S O M M A I R E

AN DER MULL

ANUBRA HOLDING S.A.

ANUBRA HOLDING S.A.

GENERAL ALIMENTATION INVESTISSEMENT S.A.

GENERAL ALIMENTATION INVESTISSEMENT S.A.

GENERAL ALIMENTATION INVESTISSEMENT S.A.

ARELLO HOLDING S.A.

AT &amp; T GLOBAL NETWORK SERVICES LUXEMBOURG

BELUX-AUTOMOBILE

GRAVOGRAPH LUXEMBOURG

SOCIETE IMMOBILIERE EUROPE

GRIFFON

GRIFFON

GRAVOGRAPH U.S. FINANCE

SELF SERVICE VIVOT

LORETTA INTERNATIONAL S.A.

SISF S.A.

MARAZZI GROUP HOLDING S.A.

MARAZZI GROUP HOLDING S.A.

LUNINVEST INTERNATIONAL S.A.

MATALA HOLDING S.A.

ALLIANZ LUXEMBURG S.A.

INTERNATIONAL REINSURANCE COMPANY S.A.

ALLIANZ LUXEMBURG S.A.

ZEIT-WERTFONDS HVB

ZEIT-WERTFONDS HVB CASH PLUS. 

ZEIT-WERTFONDS HVB 2005 PLUS. 

ZEIT-WERTFONDS HVB 2015 PLUS. 

ZEIT-WERTFONDS HVB 2020 PLUS. 

ZEIT-WERTFONDS HVB 2025 PLUS. 

ZEIT-WERTFONDS HVB 2030 PLUS. 

ZEIT-WERTFONDS HVB 2035 PLUS. 

QUILMES INDUSTRIAL  QUINSA  S.A.

NEUER MARKT-KASKO 07/2005. 

SAMBA ISLAMIC INVESTMENTS. 

LDC S.A.

GALLICA REAL ESTATE S.A.

MERRILL LYNCH GLOBAL INVESTMENT SERIES

MERRILL LYNCH GLOBAL INVESTMENT SERIES

GAMAX FUND. 

ACM GLOBAL INVESTMENTS

MARNILUX S.A.

MARSAN HOLDING S.A.

MARSAN HOLDING S.A.

MENELAUS S.A.

MEGEVE S.A.

ARLON PROPERTIES S.A.

AEB/FFS MANAGEMENT COMPANY S.A.

Siège social: L-1470 Luxembourg

THE FIRST KOREA SMALLER COMPANIES FUND

DEXIA PATRIMONIAL

BARCLAYS INVESTMENT FUNDS  LUXEMBOURG 

DEXIA EQUITIES L

NPC NUTRIMENT PATENT COMPANY S.A.

ORG. COMM. SYDNEY 2000 HOLDING S.A.

LUX-WORLD FUND