12913

MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

RECUEIL DES SOCIETES ET ASSOCIATIONS

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 270

19 avril 1999

S O M M A I R E

Adinvest S.A., Luxembourg ………………………………

page

12958

AFI Finance International S.A., Strassen …………………

12957

Asian Capital Holdings Fund, Luxembourg………………

12956

Baltinvest S.A., Luxembourg …………………………………………

12953

Bear Stearns Quantitative Fund ……………………………………

12914

Blemox S.A., Strassen …………………………………………………………

12956

Bulaxie Participations S.A., Luxembourg …………………

12958

Cash Invest, Sicav, Luxembourg ……………………………………

12955

Celtica Investissements S.A., Luxembourg………………

12954

Copernicus Umbrella Fund ………………………………………………

12940

Dexia Emerging Funds, Sicav, Luxembourg ……………

12960

Dorazine Finance S.A., Luxembourg …………………………

12958

Envelco S.A., Luxembourg ………………………………………………

12952

Europa Verde S.A., Luxembourg …………………………………

12956

Faraco S.A., Esch-sur-Alzette …………………………………………

12954

FINGEA, Financière Générale Euro Africaine S.A.,

Luxembourg ………………………………………………………………………

12953

G.A.B.N.B. S.A., Luxembourg…………………………………………

12959

Harlstone S.A., Luxembourg …………………………………………

12959

IBJI  Emerging Market  Fund, Fonds Commun  de

Placement ……………………………………………………………………………

12923

I.F. Invest, Initiative & Finance Invest S.A., Luxem-

bourg ………………………………………………………………………………………

12939

Insinger  Global  Asset  Selection, Sicav,  Luxem-

bourg ………………………………………………………………………………………

12951

IPK International S.A., Luxembourg……………………………

12939

Jouvence et Wagemans, S.à r.l., Luxembourg ………

12939

Kredietbank S.A. Luxembourgeoise ……………………………

12960

Layers Holding S.A., Luxembourg ………………………………

12940

L.G.L. Finance S.A., Luxembourg …………………………………

12940

Lion-Interaction, Sicav, Luxembourg …………………………

12955

LSOF Courbevoie Luxembourg, S.à r.l., Luxem-

bourg ………………………………………………………………………………………

12941

Luigi Serra International S.A., Luxembourg ……………

12941

Luxanima S.A., Rodange ……………………………………………………

12941

Luxembourgeoise  de  Construction Immobilière

S.A., Luxembourg ……………………………………………………………

12941

Luxrose S.A., Luxembourg ………………………………………………

12942

Lynx Productions S.A., Luxembourg …………………………

12950

Magni S.A., Luxembourg……………………………………………………

12951

Mapero Holdings S.A., Luxembourg ……………………………

12942

Marathon S.A., Luxembourg……………………………………………

12958

MC Premium, Sicav, Luxembourg ………………………………

12923

M.F.O. S.A.H., Luxembourg ……………………………………………

12957

Michiko S.A., Mersch……………………………………………

12950

,

12951

Pan  Asia  Special Opportunities Fund, Sicav, Lu-

xembourg ……………………………………………………………………………

12952

Polymers  Technology  Industries  S.A.,  Luxem-

bourg ………………………………………………………………………………………

12956

Puilaetco Quality Fund, Sicav, Luxembourg ……………

12955

Pressy Group S.A., Luxembourg……………………………………

12954

Preta-Gaz S.A., Kleinbettingen ………………………………………

12952

Ren Investments S.A., Luxembourg ……………………………

12953

SAT Investments S.A., Luxembourg……………………………

12954

Scheffer Participations S.A., Luxembourg ………………

12957

Société du Madal (Luxembourg) S.A., Luxembg ……

12960

Standall S.A., Luxembourg ………………………………………………

12959

BEAR STEARNS QUANTITATIVE FUND.

—

MANAGEMENT REGULATIONS

1) The Fund

BEAR STEARNS QUANTITATIVE FUND (hereafter referred to as the «Fund») organised under the laws of the

Grand Duchy of Luxembourg as a mutual investment fund (fonds commun de placement), is an unincorporated copro-
prietorship of transferable securities and other permitted assets, managed in the interest of its co-owners (hereafter
referred to as the «Shareholders») by BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A. (hereafter
referred to as the «Management Company»), a company incorporated under the laws of Luxembourg and having its
registered office in Luxembourg. The assets of the Fund, which are held in custody by CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ
LUXEMBOURG (hereafter referred to as the «Custodian») are segregated from those of the Management Company.
By the acquisition of Shares of the Fund, any Shareholder fully accepts these management regulations which determine
the contractual relationship between the Shareholders, the Management Company and the Custodian.

2) The Management Company

The Fund is managed on behalf of the Shareholders by the Management Company which shall have its registered office

in Luxembourg.

The Management Company is invested with the broadest powers to administer and manage the Fund, subject to the

restrictions set forth in Article 5) hereafter, on behalf of the Shareholders, including but not limited to, the purchase,
sale, subscription, exchange and receipt of securities and other permitted assets and the exercise of all the rights
attached directly or indirectly to such assets.

The Board of Directors of the Management Company shall determine the investment policy of the Fund.
The Board of Directors of the Management Company may appoint a general manager or managers and/or admini-

strative agents to implement the investment policy and administer and manage the assets of the Fund.

The Management Company may for the benefit of the Fund obtain investment information, advice and other services.

3) The Custodian

The Management Company shall appoint and terminate the appointment of the Custodian. CREDIT AGRICOLE

INDOSUEZ LUXEMBOURG, a corporation organised under the laws of Luxembourg, has been appointed Custodian.

The Custodian or the Management Company may terminate the appointment of the Custodian at any time upon 90

days written notice delivered by the one to the other.

In the event of termination of the appointment of the Custodian, the Management Company will use its best endea-

vours to appoint within 2 months of such notice of termination, a new custodian who will assume the responsibilities
and functions of the Custodian under these Management Regulations. Pending the appointment of a new custodian, the
Custodian shall take all necessary steps to ensure good preservation of the interests of the Shareholders. After termi-
nation as aforesaid, the appointment of the Custodian shall continue thereafter for such period as may be necessary for
the transfer of all assets of the Fund to the new custodian.

All cash and securities constituting the assets of the Fund shall be held by the Custodian on behalf of the Shareholders

of the Fund. The Custodian may entrust banks and financial institutions with the custody of such securities. The
Custodian may hold securities in fungible or non-fungible accounts with such clearing houses as the Custodian, with
notification to the Management Company, may determine. It will have the normal duties of a bank with respect to the
Fund’s deposits of cash and securities. The Custodian may only dispose of the assets of the Fund and make payments to
third parties on behalf of the Fund on receipt of instructions from the Management Company or its appointed agents
including, in connection with the Fund’s assets pledged to the Repurchase Provider (as defined below), disposals to be
made, upon a default by the Swap Counterparty under the Repurchase Agreements (as defined below).

The Custodian shall upon instruction of the Management Company transfer a portion of the assets of the Fund to a

party (the «Swap Counterparty») with which the Management Company shall have entered into a total rate of return
swap (the «Swap»). The obligations of the Swap Counterparty to the Fund under the Swap will be guaranteed by The
BEAR STEARNS COMPANIES INC.

The Swap Counterparty shall aggregate the assets received from the Fund with assets made available to the Swap

Counterparty by third party financial institutions (each a «Repurchase Provider») pursuant to Repurchase Agreements
(each a «Repurchase Agreement») entered into by the Swap Counterparty and the Repurchase Provider. The terms of
each Repurchase Agreement will provide that all the assets so aggregated by the Swap Counterparty be held by the
Repurchase Provider as collateral for the obligations of the Swap Counterparty to the Repurchase Provider.

The custodian’s responsibility for such assets transferred by the Fund to the Swap Counterparty shall be limited to

maintaining the records of the claims on the assets against the Repurchase Provider under the Repurchase Agreements.
However, the Custodian shall also monitor compliance by the Investment Manager with the investment guidelines appli-
cable to the assets in the Swap Account.

Upon receipt of instructions from the Management Company or its appointed agents, the Custodian will perform all

acts of disposal with respect to the assets of the Fund.

The Custodian will assume its functions and responsibilities in accordance with articles 16, 17(1) and 17(2) a), c), d)

and e) and 18 of the law of 30th March 1988 regarding collective investment undertakings.

The Custodian is entitled to such fees as will be determined from time to time by agreement between the

Management Company and the Custodian in accordance with the usual practice in the Grand Duchy of Luxembourg.
Such fees shall be based on the average Net Asset Value of the Fund and on a transaction basis and shall be payable
monthly.

12914

4) Investment Policy

The Fund’s investment objective is to achieve a high level of total return through a combination of current income

and capital appreciation. The Fund will seek to achieve its investment objective by investing directly, and indirectly
through its entry into the Swap, in a portfolio consisting primarily of mortgage-backed securities with credit characteri-
stics considered to be equivalent to a AAA rating from recognized rating agencies. Such mortgage-backed securities will
generally be issued or guaranteed by the U.S. Government, one of its agencies or instrumentalities, such as the Govern-
ment National Mortgage Association, the Federal National Mortgage Association and the Federal Home Loan Mortgage
Corporation. If issued by nongovernmental issuers, then such mortgage-backed securities will represent interests in, or
be collateralized by, mortgage-backed securities issued or guaranteed by the U.S. Government, one of its agencies or
instrumentalities. The purpose of entering into the Swap is to enhance the returns of the Fund by leveraging its invest-
ments up to four times the market value of its net assets.

The basic investment approach pursued by the Fund and its Investment Manager is to seek to construct a balanced

portfolio of mortgage-backed securities which the Investment Manager believes are undervalued in the marketplace
and/or mortgage-backed securities which are believed likely to respond to shifts in interest rates in the opposite manner
to those of the undervalued securities. This dual approach is designed to enable the Investment Manager to achieve the
Fund’s investment objectives of total return while at the same time minimizing the sensitivity of the portfolio to interest
rate risk.

The Fund will seek to invest not less than 60 % of its net assets at any time primarily in a portfolio of mortgage-backed

securities with credit characteristics considered to be equivalent to a AAA rating from recognized rating agencies (the
«Fund Account»). The balance of the assets of the Fund will be invested in the Swap with the Swap Counterparty (the
«Swap Account»). At least 50 % of the net assets of the Fund will at all times be invested in securities which fall under
the definition of «securities» in the Securities and Exchange Law of Japan.

The Fund Account will, under normal circumstances, be invested directly primarily in a portfolio of mortgage-backed

securities issued and/or guaranteed by the U.S. Government, its agencies or instrumentalities or issued by private issuers
and which represent interests in or collateralized by such governmental mortgage-backed securities. Such mortgage-
backed securities will have credit characteristics considered to be equivalent to a AAA rating from recognized rating
agencies. Mortgage-backed securities are securities that, directly or indirectly, represent a participation in, or are
secured by and payable from, loans secured by real property. The term «mortgage-backed securities» includes adjustable
rate securities and derivative mortgage-backed securities. Subject to the investment restrictions set forth in Article 5,
the Investment Manager may also engage in various investment techniques in seeking to increase investment return or
to hedge the Fund’s portfolio, including the purchase and sale of U.S. Treasury securities, repurchase and reverse
repurchase agreements, mortgage dollar rolls, purchasing and selling securities on a forward commitment basis, options
and interest rate swaps, collars, caps and floors.

The Swap Counterparty has engaged the Investment Manager to invest and arrange financing for the swap Account.

On behalf of the Swap Counterparty, the Investment Manager will invest the Swap Account in similar mortgage-backed
securities, with credit characteristics considered to be equivalent to a AAA rating from recognized rating agencies to
those invested in directly by the Fund Account. However, such investments may be substantially leveraged so that the
total assets of the Fund may equal as much as four times the net assets of the Fund from time to time. Such leverage will
be achieved through Repurchase Agreements entered into by the Swap Counterparty with the Repurchase Provider.
The assets in the Swap Account will be managed by the Investment Manager in accordance with restrictions 2, 3 and 4
contained in Article 5).

5) Investment Restrictions

The Management Regulations place the following restrictions on the management of the Fund’s assets and in addition,

only restrictions 2, 3 and 4 will apply to the swap Account.

(1) The Fund may not borrow money except on a temporary basis, which includes for purposes of redeeming Shares,

and only if the aggregate of the amount borrowed would not exceed 10 % of the Net Asset Value of the Fund provided,
however, that this restriction shall not prevent the Fund from entering into the Swap or other total return swap arran-
gements;

(2) The Fund may not invest in the securities of any single issuer or in claims, loan participations or other instruments

of indebtedness issued by, or evidencing a receivable against a debtor, if immediately after and as a result of such
investment more than 10 % of the Net Asset Value of the Fund would consist of the securities of such issuer or instru-
ments evidencing an indebtedness of a single debtor, provided that, notwithstanding the foregoing, the Fund may (a)
invest up to 100 % of the assets of the Fund in debt securities issued or guaranteed by any member state of the
Organization for Economic Cooperation and Development (the «OECD») or by agencies or instrumentalities
sponsored by the Federal Government of the United States, or by public international bodies of which one or more
Member States of the OECD are members and that in such event the Fund holds securities from at least six different
issues, and securities from any one issue shall not account for more than 30 % of its Net Asset Value, and (b) enter into
the Swap with the Swap Counterparty.

(3) The Fund may not invest more than 10 % of its Net Asset Value in securities or debt instruments which are not

quoted securities or which are not regularly dealt in on an organised market which offers similar safeguards of liquidity
and transparency as a stock exchange, except that such limit shall not apply to recently issued securities the terms of the
issue of which provide that application be made for admission to the official listing on any of the stock exchanges or an
organized market and provided such admission is secured within a year of issue.

(4) The Fund may not purchase securities of any issuer if, upon such purchase, the Fund owns more than 10 % of any

class of equity securities of such issuer or more than 10 % of all debt securities of such issuer, or if as a result of such

12915

purchase the Management Company may exercise a significant influence over the management of the issuer, provided
that this limit shall not apply to securities or debt instruments issued or guaranteed by any government or any local
authority, nor to securities or debt instruments issued by public international bodies of which one or more member
states of the OECD are members and to securities issued by an undertaking for collective investment which is not
established in the form of a corporation. The Fund may not purchase securities of any company or other body if upon
such purchase, the Fund, together with other funds which may be managed by the Management Company would own
more than 15 % of any class of the Shares of such issuer, except that such restrictions shall not apply to securities issued
or guaranteed by a member state of the OECD, its instrumentalities or agencies.

(5) The Fund may not underwrite or sub-underwrite securities of other issuers.
(6) The Fund may not purchase securities of other undertakings for collective investment, except in connection with

a merger, consolidation, acquisition or reorganisation and except further that up to 5 % of the Net Asset Value of the
Fund may be invested in units of other undertakings for collective investment qualifying as undertakings for collective
investments in transferable securities within the meaning of Council Directive of 20th December 1985 (85/611 /CEE) on
the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in
transferable securities.

(7) Without prejudice to other provisions contained herein, the Fund may not act as a guarantor on behalf of third

parties; provided, however, that this restriction shall not prevent the Fund from granting a security interest over its
assets in favour of the Repurchase Provider to secure the obligations of the Swap Counterparty to the Repurchase
Provider.

(8) The Fund may not deal in options on securities unless the following limitations are observed:
- individual purchases of call and put options and the writing of call and put options shall be limited by requiring that

the effective duration of all hedging positions, whether long or short, be included in the calculation of the effective
duration of the overall portfolio;

- put options may be written by the Fund, provided that adequate liquid assets are held until the expiry of such put

options to cover the aggregate exercise price of the securities to be acquired by the Fund pursuant thereto;

- call options on securities will only be written if the Fund maintains the underlying or similar securities until the expiry

date of the relevant call options granted by the Fund, except that the Fund may dispose of such securities in declining
markets under the following circumstances:

(i) the market must be sufficiently liquid to enable the Fund to cover its position at any time;
(ii) the aggregate of the exercise prices payable under such written options shall not exceed 25 % of the Net Asset

Value of the Fund; and

- no option on securities will be purchased or sold unless it is quoted on a stock exchange or dealt in on a regulated

market or transacted with a highlyrated counterparty and provided, immediately after its acquisition, the aggregate of
the acquisition prices of all options held by the Fund (in terms of premiums paid) does not exceed 15 % of the Net Asset
Value of the Fund.

(9) The Fund may for the purpose of hedging currency risk hold forward currency contracts or currency futures or

acquire currency options for amounts not exceeding, respectively, the aggregate value of securities and other assets held
by the Fund denominated in a particular currency, provided, however, that the Fund may also purchase the currency
concerned through a cross transaction (entered into through the same counterpart) or, within the same limits, enter
into currency swaps, should the cost thereof be more advantageous to the Fund. Contracts on currencies must either
be quoted on an exchange or dealt in on a regulated market, except that the Fund may enter into currency forward
contracts or swap arrangements with highly rated financial institutions.

(10) The Fund may not enter into interest rate futures contracts, deal in options on futures or enter into interest rate

swap transactions except that for the purpose of hedging the risk of fluctuations of its assets the Fund may buy or sell
interest rate futures or buy or write call options or purchase or sell put options on interest rates or enter into interest
rate swaps. Such contracts or options must be denominated in the currencies in which such assets are denominated, or
in currencies which are likely to fluctuate in a similar manner, and they must be listed on an exchange or dealt in on a
regulated market, provided, however, that interest rate swap transactions may be entered into by private agreement
with highly rated financial institutions.

Further, when purchasing call and put options and writing of call and put options for the purpose of hedging positions

held in its portfolio, the Fund shall ensure that the effective duration of all hedging positions, whether long or short, are
included in the calculation of the effective duration of its overall securities portfolio. For that purpose «effective
duration» means the measurement of price sensitivity of a security to a given change in interest rates which is calculated
as the percentage change in the price of a security for a 1% parallel shift in the U.S. Treasuries yield curve and which is
expressed in terms of years.

Such options on interest rate futures must either be listed on an exchange or dealt in on a regulated market, except

that the Fund may purchase or sell OTC options on financial instruments, if such transactions are more advantageous to
the Fund or if quoted options having the required features are not available, provided such transactions are made with
highly rated counterparties specializing in this type of transaction; in principle, the aggregate of the commitments relating
to futures contracts, options and swap transactions on interest rates may not exceed the aggregate estimated market
value of the assets to be hedged and held by the Fund in the currency corresponding to those contracts.

(11) Without prejudice to the ability of the Swap Counterparty to enter into the Repurchase Agreements, the Fund

may not lend portfolio investments, except against receipt of adequate security either in the form of bank guarantees of
highly rated financial institutions or in the form of a pledge on cash or securities issued by governments of Member
States of the OECD. No securities lending may be made, except through recognized clearing houses or highly rated

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financial institutions specializing in these types of transactions and for more than one half of the value of the securities
of the Fund and for periods exceeding 30 days;

(12) The Fund may not purchase real estate;
(13) The Fund may not enter into transactions involving commodities, commodity contracts or securities repre-

senting merchandise or rights to merchandise, and for purposes hereof commodities include precious metals, except
that the Fund may purchase and sell securities that are secured by commodities and securities of companies which invest
or deal in commodities and may purchase or sell futures and forward contracts (and options thereon) on financial instru-
ments, stock indices and foreign currencies as stated above; and

(14) The Fund may not purchase any securities on margin (except that the Fund may obtain such short-term credit as

may be necessary for the clearance of purchases and sales of portfolio securities) or make short sales of securities or
maintain a short position, except that it may make initial and maintenance margin deposits in respect of futures and
forward contracts (and options thereon) and provided always that the Fund may enter into the Swap and leverage the
assets committed to the Swap as contemplated by the investment policy.

The Management Company need not comply with the investment limit percentages set forth above when exercising

subscription rights attaching to securities which form part of its assets.

If by reason of subsequent fluctuations in values of the Fund’s assets or as a result of the exercise of subscription

rights, the investment limit percentages above are infringed, priority will be given, when sales of securities are made, to
correcting the situation, having due regard to the interests of the Shareholders.

The Management Company shall not, on behalf of the Fund, sell, purchase or loan securities, except the Shares of the

Fund, or receive loans to or from (a) the Management Company, (b) its affiliated companies, (c) any director of the
Management Company or its affiliated companies, or (d) any major shareholder thereof (meaning a shareholder who
holds, on his own account, whether in his own or other name (as well as a nominee’s name), 10% or more of the total
issued outstanding shares of such a company) acting as principal or for its own account unless the transaction is made in
compliance with the restrictions set forth in the Management Regulations, and, either (i) at a price determined by
current publicly available quotations, or (ii) at competitive prices or interest rates prevailing from time to time, on inter-
nationally recognized securities markets or internationally recognized money markets.

The Management Company may from time to time impose further investment restrictions as are compatible with or

in the interest of the Shareholders, in order to comply with the laws and regulations of the countries where the Shares
of the Fund are sold.

6) Issue of Shares

During an initial period to be determined by the Management Company (the «Initial Offering Period») the Fund’s

Shares will be offered at an offering price of U.S. Dollars 10 per Share plus a sales charge (exclusive of consumption or
other taxes, if any) of 3.50% of such offering price. Thereafter, Shares may be offered on Wednesday of each week (each
a «Subsequent Offering Date») at their then current Net Asset Value per Share plus a sales charge (exclusive of
consumption or other taxes, if any) of 3.50 % of the Net Asset Value per Share. If a Wednesday is not a day on which
banks are open for business in Luxembourg, Tokyo and New York (a «Business Day») the next following Business Day
shall be a Subsequent offering Date. The sales charge will be payable to intermediaries acting in the placing of the Shares.

The payment date for the initial issue price shall be determined by the Management Company and published in the

sales documents of the Fund. For Shares issued on a Subsequent Offering Date, the issue price must be received by the
Fund within two Business Days following the relevant Subsequent offering Date.

The minimum investment is one hundred Shares and Shares will be offered only in integral multiples of one hundred

Shares. The Management Company will not authorise the inscription in the register of Shareholders of any sale and
transfer of Shares to a non-Shareholder if, as a result of such transfer, the relevant Shareholder would not own an
integral multiple of one hundred Shares.

Confirmation statements or Share certificates (if applicable) will be made available to subscribers or their Distri-

butors.

7) Restrictions on ownership of shares

The Management Company may, at its discretion, limit the issue of Shares at any time to persons or corporate bodies

resident or established in certain countries or territories. The Management Company may prohibit certain persons or
corporate bodies from acquiring Shares, if such a measure is necessary for the protection of the Shareholders as a whole
and the Fund.

The Management Company may:
(a) reject at its discretion any application for purchase of Shares;
(b) repurchase at any time the Shares held by Shareholders who are excluded from purchasing or holding Shares.
More specifically:
(a) The Management Company will not promote the sale of the Fund’s Shares to the public within the European

Union, or any part of it.

(b) None of the Shares is registered under the United States Securities Act of 1933, as amended (the «1933 Act»).

The Shares are prohibited from being offered, sold or transferred, directly or indirectly, in the United States of America
or any of its territories or possessions or areas subject to its jurisdiction including the Commonwealth of Puerto Rico
or an enclave of the United States government, its agencies or instrumentalities (the «United States»), or to any citizen
or resident thereof (including any corporation, partnership or other entity created or organized in or under the laws of
the United States or any political subdivision thereof or which has its principal place of business in the United States), or
any estate or trust, other than an estate or trust the income of which from sources outside the United States (which is
not effectively connected with the conduct of a trade or business within the United States) cannot be included in gross

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income for the purposes of computing United States federal income tax or an entity organized principally for passive
investment, such as a commodity pool, investment company, or other similar entity (other than a pension plan for the
employees, officers, or principals of an entity organized, and with its principal place of business located, outside of the
United States), either (i) in which United States persons hold units of participation representing in the aggregate 10 %
or more of the beneficial interest in the entity, or (ii) which has as a principal purpose the facilitating of investment by a
United States person in a commodity pool with respect to which the operator thereof is exempt from certain require-
ments of Part 4 of the regulations of the United States Commodity Futures Trading Commission by virtue of its partici-
pants being non-United States persons («U.S. Person»).

For the purpose of preventing the beneficial ownership of Shares in the Fund by any U.S. Person, as defined above,

the Management Company or its agent may:

(a) decline to issue any Shares and decline to register any transfer of a Share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in beneficial ownership of such Shares by a U.S. Person; and

(b) at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of Shares

on, the Register of Shareholders to furnish it with any information, supported by an affidavit, which it may consider
necessary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholders Shares rests in a
U.S. Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such Shares by a U.S. Person; and

(c) where it appears to the Management Company that any U.S. Person either alone or in conjunction with any other

person is a beneficial owner of Shares, compulsorily repurchase or cause to be repurchased from any such Shareholder
all Shares held by such Shareholder, in the following manner:

1) The Management Company shall serve a notice (hereinafter called the «redemption notice») upon the Shareholder

appearing in the Register of Shareholders as the owner of the Shares to be redeemed, specifying the Shares to be
redeemed as aforesaid, the price to be paid for such Shares, and the place at which the redemption price in respect of
such Shares is payable. Any such notice may be served upon such Shareholder by posting the same in a prepaid
registered envelope addressed to such Shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Fund.
The said Shareholder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Management Company the share certificate
or certificates, if any, representing the Shares specified in the redemption notice. Immediately after the close of business
on the date specified in the redemption notice, such Shareholder shall cease to be the owner of the Shares specified in
such notice and his name shall be removed from the registration of such Shares in the register of Shareholders.

2) The price at which the Shares specified in any redemption notice shall be redeemed (herein called «the redemption

price») shall be an amount equal to the Net Asset Value per Share determined in accordance with Article 9) hereof as
at the date specified in the purchase notice.

3) Payment of the redemption price will be made to the owner of such Shares in U.S. Dollars, except during periods

of United States Dollars exchange restrictions, and will be deposited by the Management Company with a bank in
Luxembourg or elsewhere (as specified in the redemption notice) for payment to such owner upon surrender of the
Share certificate or certificates, if any, representing the Shares specified in such notice. Upon deposit of such price as
aforesaid, no person interested in the Shares specified in such redemption notice shall have any further interest in such
Shares or any of them, or any claim against the Fund or its assets in respect thereof, except the right of the Shareholder
appearing as the owner thereof to receive the price so deposited (without interest) from such bank upon effective
surrender of the Share certificate or certificates as aforesaid.

8) Share certificates

Any person or corporate body shall be eligible to participate in the Fund by subscribing for one or several Shares,

subject, however, to the provisions contained in Article 7) of these Management Regulations. The Management
Company shall issue Shares in registered form only. Share certificates, if requested, shall carry the signatures of the
Management Company and the Custodian, both of which may be in facsimile. In the absence of a request for certificates
investors will be deemed to have requested that no certificate be issued in respect of their Shares and a confirmation of
shareholding will be delivered instead.

9) Determination of Net Asset value

The Net Asset Value per Share, expressed in U.S. Dollars, will be determined by the Management Company on each

Business Day (each, a «Valuation Date»). Such determination will be calculated on the basis of the value of the assets of
the Fund as at the close of trading in New York on the Business Day prior to the valuation Date.

To the extent feasible, investment income, interest payable, fees and other liabilities (including management fees and

Performance Fees) will be accrued daily.

The Net Asset Value per Share is determined by dividing the value of the total assets of the Fund, including the value

of the Swap but not the assets held in the Swap Account, as of the relevant Valuation Date, less the liabilities of the Fund
(but excluding from such liabilities the accrued amount of any dividends payable on the next dividend payment date or
on the Valuation Date (where such Valuation Date is a dividend payment date)), by the total number of Shares
outstanding on the Valuation Date (including for the avoidance of doubt any Shares to be redeemed on such Valuation
Date).

The assets of the Fund, including the Swap, will be valued as follows:
(a) Securities listed on a stock exchange or traded on any other regulated market will be valued at the last available

price on such exchange or market or, if no such price is available, at the mean of the bid and asked prices quoted on
such day. If there is no such market price, or such market price is not representative of a security’s fair market value,
then the security shall be valued in a manner determined to reflect its fair value. If a security is listed on several stock
exchanges or markets, the last available price on the stock exchange or market which constitutes the main market for
such security will be used;

12918

(b) Securities not listed on any stock exchange or traded on any regulated market are valued at the mean between

the most recent quoted bid and asked price provided by the principal market makers. If there are no such market prices,
or if such market prices are not representative of a security’s fair market value, then the security is valued in a manner
determined to reflect its fair value;

(c) Cash and other liquid assets will be valued at their face value with interest accrued to the end of the day;
(d) Values expressed in a currency other than the U.S. Dollar shall be translated to such currency at the average of

the last available buying and selling prices for such currency; and

(e) The value of the Swap will be equal to the market value of the net assets (valued in accordance with the rules set

forth above) held in the Swap Account from time to time (net of any amount owned to the Swap Counterparty under
the Swap). The value of the Swap will be calculated by the Administrative Agent.

All assets of the Fund, including the Swap, will be valued in accordance with the foregoing procedures on Wednesday

of each week (the «Official Pricing Date»). On all other Valuation Dates during each week, any assets for which daily bid
quotations are not readily available will be valued by the Management Company on the basis of their option adjusted
spreads as determined on the immediately preceding Official Pricing Date.

In the event that extraordinary circumstances render such a valuation impracticable or inadequate, the Management

Company is authorised to follow other rules prudently and in good faith in order to achieve a fair valuation of the assets
of the Fund.

CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ LUXEMBOURG has been appointed by the Management Company to make the

daily determination of the Net Asset Value per Share. Such determination will be calculated on the basis of the value of
the assets of the Fund as at the close of trading in New York on the Business Day prior to the valuation Date.

10) Suspension of determination of Net Asset value

The Management Company may temporarily suspend the determination of Net Asset Value, and consequently the

issue and redemption of Shares and the payment of dividends, in any of the following events:

(a) when one or more stock exchanges or markets which provides the basis for valuing a substantial portion of the

assets of the Fund, or when one or more foreign exchange markets in the currency in which a substantial portion of the
assets of the Fund are denominated, is closed otherwise than for ordinary holidays or if dealings therein are restricted
or suspended;

(b) when, as a result of political, economic, military or monetary events or any circumstances outside the responsi-

bility and the control of the Management Company, disposal of the assets of the Fund is not reasonable or normally
practicable without being seriously detrimental to the interests of the Shareholders;

(c) in the case of a breakdown in the normal means of communication used for the valuation of any investment of the

Fund or if, for any reason, the value of any asset of the Fund may not be determined as rapidly and accurately as required;
or

(d) if, as a result of exchange restrictions or other restrictions affecting the transfer of funds, transactions on behalf

of the Fund are rendered impracticable or if purchases and sales of the Fund’s assets cannot be effected at normal rates
of exchange.

Suspension of the calculation of the Net Asset Value will be notified to Shareholders who have requested redemption

of their Shares or subscribed for Shares and, if the suspension is likely to exceed ten days, will be published in a
newspaper in Luxembourg and in such other newspapers as the Management Company may from time to time decide.

11) Redemption

Shares may be redeemed at the Net Asset Value per Share on the last Wednesday of each month, commencing on

the last Wednesday in September 1999 (each a «Redemption Date»). If a Wednesday is not a Business Day, the next
following Business Day shall be a Redemption Date. Redemption of Shares must be preceded by written notice to the
Management Company and/or its appointed agents of such intended redemption at least ten Business Days prior to the
relevant Redemption Date.

The Custodian must make payment only if no statutory provisions, such as exchange control regulations or other

circumstances outside the control of the Custodian, prohibit the transfer of the payment of the redemption price to the
country where reimbursement was applied for.

Redemption proceeds will be paid within 2 Business Days following the relevant Redemption Date.
Shares may be redeemed only in integral multiples of one hundred Shares.

12) Charges of the Fund

The Fund is subject to ongoing fees and expenses as described below.

Agent Company Fee

The Agent Company will receive a fee accrued weekly and payable quarterly in arrears on the last Wednesday in

March, June, September and December, commencing on the last Wednesday in June 1999 at an annual rate equal to 
0.10 % of the weekly Net Asset Value of the Fund.

Distributor Fee

The Distributor will receive a fee accrued weekly and payable in arrears on the last Wednesday in March, June,

September and December, commencing on the last Wednesday in June 1999, at an annual rate equal to 0.70 % of the
weekly Net Asset Value of the Fund.

Investment Management Fee

The Management Company and the Investment Manager will receive out of the assets of the Fund a fee (the

«Investment Management Fee») accrued weekly and payable monthly in arrears on the last Wednesday of each month

12919

at an annual rate equal to, in aggregate, 1.50% of the weekly Net Asset Value of the Fund. The Investment Management

Fee shall be due regardless of the performance of the Fund. The fee paid to the Investment Manager shall cover the
services provided by the Investment Manager both to the Fund and to the Swap Counterparty.

Performance Fee

The Investment Manager shall receive, out of the assets of the Fund, a monthly performance fee (the «Performance

Fee») on the last Wednesday of each month in arrears equal to 20% of the number of Shares outstanding on the payment
date multiplied by the per Share value of the sum (or the difference) of (a) the Net Asset Value per Share on the payment
date prior to the deduction of any accrued Performance Fees and prior to the declaration of any dividends on such
payment date less (b) the highest Net Asset Value per Share on any previous monthly payment date since the last
payment date in the previous calendar year after the payment of the accrued Performance Fee for each month (the «high
water mark» as further defined below) less (c) the average one month USD LIBOR amount per Share for the monthly
period calculated on an actual 360-day basis (for the avoidance of doubt such USD LIBOR per Share amount is always
calculated on the basis of the Net Asset Value per Share on the last Wednesday of the previous month). In no case will
the Performance Fee be less than zero.

The Performance Fee is subject to a «high water mark» and accordingly will be charged on any payment date if and

to the extent that the Net Asset Value per Share on such payment date exceeds the highest Net Asset Value per Share
achieved by the Fund on any previous payment date since the last payment date in the previous calendar year (without
considering, however, any higher Net Asset Value per Share achieved by the Fund prior to the last payment date in the
previous calendar year).

Custodian and Administration Fees

The Administrative Agent, Custodian and Registrar and Transfer Agent are entitled to receive out of the assets of the

Fund a fee in accordance with usual practice in the Grand Duchy of Luxembourg. Such fee is a combination of net asset-
based fees and transaction fees and shall be payable monthly.

Other Fees and Expenses

The Fund bears all of its other expenses, including, but not limited to, the following:
(a) all taxes which may be due on the assets and income of the Fund;
(b) the reasonable disbursements and out-of-pocket expenses (including, without limitation, telephone, telex, cable

and postage expenses) incurred by the Custodian and any custody charges of banks or other financial institutions to
which custody of assets of the Fund is entrusted;

(c) usual brokerage fees due on transactions involving securities held in the Fund (such fees to be included in the

acquisition price and to be deducted from the selling price);

(d) the remuneration and out-of-pocket expenses of the Registrar and Transfer Agent which will be determined on a

graduated basis as a percentage of the Net Asset Value of the Fund, but not less than a stated amount, and will be payable
monthly;

(e) legal expenses incurred by the Management Company, the Investment Manager and the Custodian while acting in

the interest of the Shareholders, including the expenses of the initial establishment of the Fund;

(f) the cost of printing certificates, the cost of preparing and/or filing the Management Regulations and all other

documents concerning the Fund, including registration statements and prospectuses, offering circulars and explanatory
memoranda with all authorities (including local securities dealers’ associations) having jurisdiction over the Fund and any
other costs of qualifying or registering the Shares of the Fund for offer or sale in any jurisdiction; the cost of preparing,
in such languages as are necessary for the benefit of the Shareholders, including the beneficial holders of the Shares, and
distributing annual and semi-annual reports and such other reports or documents as may be required under the appli-
cable laws and regulations of the aforementioned authorities; the cost of accounting, bookkeeping and calculating the
daily Net Asset Value; the costs incurred in connection with the admission and maintenance of the Shares on any stock
exchanges on which they may be listed; and all similar administrative charges, including, unless otherwise decided by the
Management Company, all advertising and other promotional expenses directly incurred in offering or distributing the
Shares, including the printing costs of copies of the above-mentioned documents or reports which are utilized by the
distributors or dealers of the Shares in the course of their business activities; and

(g) an annual commitment fee of $ 1,000 payable to the Swap Counterparty.
The initial expenses of the Fund will be amortized over a period not exceeding five years.

13) Accounting year, Audit

The accounts of the Fund are closed each year on 31st December and for the first time on 31st December 1999. The

accounts of the Fund are kept in U.S. Dollars.

The accounts of the Management Company will be audited by auditors appointed by the Management Company.
The Management Company shall also appoint an authorized auditor who shall, with respect to the assets of the Fund,

carry out the duties prescribed by the law of 30th March 1988 regarding collective investment undertakings.

14) Dividends

The Management Company intends to declare dividends to Shareholders on a quarterly basis in arrears on the last

Wednesday in March, June, September and December, commencing on the last Wednesday in September 1999. The
quarterly dividend shall be equal to the product of (i) the Net Asset Value per Share on the immediately preceding
dividend payment date, and (ii) the average one month USD LIBOR for the relevant quarter, plus 1 % per annum, calcu-
lated on an actual 360-day basis; provided, however, that, (A) if the percentage increase in the Net Asset Value per Share
over the relevant quarter is less than the rate set out in clause (ii) above, then the dividend will be an amount equal to
the actual increase in the Net Asset Value per Share over the relevant quarter, and (B) if the Net Asset Value per Share 

12920

on the dividend payment date has not increased or has decreased over the relevant quarter, no dividend will be declared
on such dividend payment date. With respect to the first dividend payment on the last Wednesday in September 1999,
the «immediately preceding dividend payment date» shall be deemed to be the last Wednesday in June 1999, and the
«relevant quarter» shall be the period between the last Wednesday in June 1999 and the dividend payment date.
Shareholders redeeming their Shares on a Redemption Date which falls on a quarterly dividend payment date, shall not
be entitled to receive dividends (if any) on such Redemption Date, since the Net Asset Value per Share will include any
accrued dividends to such Redemption Date.

Dividends will be paid in U.S. Dollars within approximately five Business Days of the date on which dividends are

declared. Upon the occurrence of a Termination Event, the payment of dividends will be suspended, the Fund will be
terminated and all Shares then outstanding will be redeemed at their Net Asset Value per Share after the Fund pays all
obligations to the Swap Counterparty under the Swap, to the Custodian under the Custodian and Administration
Agreement and to the Repurchase Provider under the Repurchase Agreements.

15) Amendment of the Management Regulations

The Management Company may, upon approval of the Custodian, amend these Management Regulations in whole or

in part at any time.

Amendments will become effective five days after their publication in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associa-

tions du Grand-Duché de Luxembourg.

16) Publications

The Net Asset Value, the issue price and the redemption price per Share will be available to the public at the offices

of the Administrative Agent in Luxembourg.

The audited annual reports and the unaudited semi-annual reports and any other financial information of the Fund are

made available to the Shareholders at no cost at the offices of the Administrative Agent. Copies of such annual and semi-
annual reports will be sent to the Shareholders at their registered addresses. The first report will be a semi-annual
report as of June 30, 1999.

Any amendments to these Management Regulations, including the dissolution of the Fund, will be published in the

Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations du Grand-Duché de Luxembourg.

All notices to Shareholders may also be published in a newspaper in Luxembourg and in such other newspapers as

the Management Company may from time to time decide.

17) Termination of the Fund and Liquidation

Subject to the occurrence of a Termination Event (as described below), the Fund is an open-ended fund with no fixed

maturity date which may be terminated by the Management Company at any time. Shareholders, their heirs or any other
beneficiaries may not demand the dissolution or division of the Fund. The Management Company will consider the
termination of the Fund if (i) through redemptions or otherwise, the total number of outstanding issued Shares falls
below three million at any time, since the Fund may no longer be economical to operate, (ii) the Swap between the Fund
and the Swap Counterparty is terminated and the Management Company is unable to find an acceptable Swap Counter-
party willing to enter into a similar agreement, or (iii) the Management Company determines that the Swap Counter-
party is unable to enter into competitive Repurchase Agreements so as to achieve the desired level of leverage for the
Fund (each a «Termination Event»). Notice of dissolution will be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et
Associations du Grand Duché de Luxembourg and at least in three newspapers, one of which must be a Luxembourg
newspaper, to be determined by the Management Company. No Shares may be issued or redeemed after the date of
such decision of the Management Company. In the event of the Fund’s liquidation, the Management Company will realize
the assets of the Fund in the best interests of the Shareholders and the Custodian will distribute the net liquidation
proceeds of the Fund, after deduction of liquidation charges and expenses, to the holders of Shares, all in accordance
with the directions of the Management Company and subject to the priority of payments as set forth in the Swap. The
net proceeds of the liquidation will be distributed to Shareholders on a pro rata basis.

Liquidation proceeds which cannot be distributed to the persons entitled thereto at the close of liquidation will be

deposited with the Caisse de Consignations in Luxembourg until the applicable prescription period shall have elapsed.

18) Statute of Limitation

The claims of the Shareholders against the Management Company or the Custodian will lapse five years after the date

of the event which gave rise to such claims.

19) Applicable law, Jurisdiction and Governing Language

The Management Regulations are governed by the laws of the Grand Duchy of Luxembourg and any dispute arising

between the Shareholders, the Management Company and the Custodian will be subject to the jurisdiction of the
District Court of Luxembourg.

Notwithstanding the foregoing, the Management Company and the Custodian may subject themselves and the Fund

to the jurisdiction of the courts of the countries in which the Shares of the Fund are offered and sold with respect to
claims by investors resident in such countries, and with respect to matters relating to subscriptions and repurchases by
Shareholders resident in such countries.

20) Definitions

«Administrative Agent»

means CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ LUXEMBOURG.

«Agent Company»

means BEAR STEARNS (JAPAN) Ltd., Tokyo Branch

«Business Day»

means a day on which banks are open for business in Luxembourg, 
Tokyo and New York.

12921

«Custodian»

means CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ LUXEMBOURG.

«Custodian and Administration Agreement»

means the custodian and central administration agreements
between the Management Company and CREDIT AGRICOLE
INDOSUEZ LUXEMBOURG.

«Distributor»

means COSMO SECURITIES Co., Ltd.

«Dollars», «USD» and «$»

mean U.S. Dollars.

«Fund»

means Bear STEARNS QUANTITATIVE FUND, a mutual fund
organized under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg.

«Fund Account»

means the account holding the assets of the Fund which the Fund 
will invest directly in securities, as described in Article 4) 
«Investment Policy».

«Initial Offering Period»

means the initial offering period determined by the Management 
Company.

«Investment 

Management 

Fee»

means the fee received by the Management Company in 
connection with the management of the assets of the Fund and 
which covers the services provided by the Investment Manager to 
the Fund and to the Swap Counterparty.

«Investment Manager»

means BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT INC., a New York 
corporation serving as investment manager of the Fund, or any 
successor investment manager appointed in relation to the Fund.

«Management Company»

means BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) 
S.A., société anonyme, organized under the laws of the Grand 
Duchy of Luxembourg.

«Management Regulations»

means these management regulations.

«Mémorial»

means the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations du 
Grand-Duché de Luxembourg.

«Net Asset Value»

means:
- in respect of the Shares as of any date, the net assets of the Fund 
divided by the number of Shares then outstanding;
- in respect of the Fund as of any date, the net assets of the Fund; 
and
- in respect of the Swap as of any date, the net assets of the Swap 
(net of any amount owed to the Swap Counterparty under the 
Swap).

«OECD»

means the Organisation for Economic Cooperation and 
Development.

«Official Pricing Date»

means Wednesday of each week, being the date on which the net 
assets of the Fund, including the Swap, are valued in accordance 
with the procedures set in article 9) «Determination of Net Asset 
Value».

«Performance Fee»

means the fee received by the Investment Manager, as described in 
Article 12 «Charges of the Fund».

«Redemption Date»

means the last Wednesday of each month, commencing on the last 
Wednesday in September 1999.

«Registrar and Transfer Agent»

means CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ LUXEMBOURG.

«Repurchase Agreements»

means repurchase agreements to be entered into between the 
Swap Counterparty and the Repurchase Provider.

«Repurchase Provider»

means BEAR, STEARNS & CO. INC. and/or such other financial 
institutions as may be designated by the Management Company 
from time to time with the written consent of the Swap Counter-
party.

«Share»

means a unit of ownership interest in the Fund.

«Shareholder»

means a holder of Shares.

«Subsequent Offering»

means the offering of Shares made subsequent to the Initial 
Offering Period.

«Subsequent Offering Date»

means the offer date of any Subsequent Offering and will take 
place on Wednesday of every week.

«Swap»

means the total rate of return swap between the Fund and the 
Swap Counterparty.

«Swap Account»

means the account holding the assets of the Fund acquired by the 
Swap Counterparty under the Swap and which will be invested on 
a leveraged basis in securities, as described in Article 4) 
«Investment Policy».

«Swap Counterparty»

means QUANTITATIVE FINANCE LIMITED, a Cayman Islands
Limited liability company.

12922

«Termination Event»

means an event where (i) through redemptions or otherwise, the 
total number of outstanding issued Shares falls below three million 
at any time, (ii) the Swap between the Fund and the Swap 
Counterparty is terminated and the Management Company is 
unable to find an acceptable Swap Counterparty willing to enter 
into a similar agreement, or (iii) the Management Company deter-
mines that the Swap Counterparty is unable to enter into compe-
titive Repurchase Agreements so as to achieve the desired level of 
leverage for the Fund.

«USD LIBOR»

means a rate equal to the London Interbank Offered Rate for U.S. 
Dollars.

«Valuation Date»

means any Business Day and is the date on which the Net Asset 
Value per Share for a particular Business Day is calculated, based 
on the value of the assets of the Fund as at the close of trading in 
New York on the Business Day prior to the valuation Date.

All references in these Management Regulations to a particular day of the week shall, in the event that such day is not

a Business Day, be deemed to be a reference to the next following Business Day.

Dated March 2nd 1999.

BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT

CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ

(LUXEMBOURG) S.A.

LUXEMBOURG

Signature

Signatures

Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 1999, vol. 521, fol. 9, case 9. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13854/260/626)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 mars 1999.

IBJI EMERGING MARKET FUND, Fonds Commun de Placement (in liquidation).

—

DISSOLUTION

On January 28th 1999, IBJ FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A. (the Management Company), acting as

management company to IBJI EMERGING MARKET FUND (the Fund), with the approval of THE INDUSTRIAL BANK
OF JAPAN (LUXEMBOURG) S.A. acting as Custodian of the Fund, decided to liquidate the Fund.

The undersigned Management Company has finalised and approved the liquidation procedures.
All redemption and liquidation proceeds have been paid to the unitholders entitled thereto and, accordingly, no

amount has been deposited at the Caisse des Consignations.

The documents and accounts of the Fund will remain deposited at the offices of THE INDUSTRIAL BANK OF JAPAN

(LUXEMBOURG) S.A., 6, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg for a period of 5 years.

IBJ FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.

<i>The Management Company

K. Atobe

J.-C. Simon

<i>Director

<i>Director

THE INDUSTRIAL BANK OF JAPAN (LUXEMBOURG) S.A.

<i>The Custodian

Signatures

Enregistré à Luxembourg, le 1

er

avril 1999, vol. 521, fol. 56, case 9. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(15715/000/22)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 2 avril 1999.

MC PREMIUM, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1118 Luxembourg, 11, rue Aldringen.

—

STATUTES

In the year one thousand nine hundred and ninety-nine, on the seventeenth of March.
Before Us, Maître Edmond Schroeder, notary residing in Mersch.

There appeared:

1.- MARCUARD COOK &amp; CIE S.A. BANQUE, a company with its registered office in Geneva (Switzerland),
here represented by Mr Didier Van Kriekinge, employé de banque, residing in Strassen,
by virtue of a proxy under private seal given on the 11th of March 1999.
2.- Monsieur Didier Van Kriekinge, prenamed, acting in his own name.
The proxy given, signed by all the appearing persons and the undersigned notary, shall remain annexed to this

document to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act, have requested the notary to state as follows the Articles of

Incorporation of a company which they form between themselves:

Art. 1. There exists among the subscribers and all those who may become owners of shares, a company in the form

of a variable capital investment company («société d’investissement capital variable») under the name of MC PREMIUM.

12923

Art. 2. The Company is established for an unlimited period from the date hereof. The Company may be dissolved

by a resolution of the general meeting of shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles
of Incorporation, as prescribed in Article 28 hereof.

Art. 3. The exclusive object of the Company is to place the funds available to it in transferable securities with the

purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the results of the management of its portfolio.

The Company may take any measures and carry out any operation which it may deem useful in the accomplishment

and development of its object to the full extent permitted by the law of March 30th, 1988 regarding collective
investment undertakings.

Art. 4. The registered office of the Company is established in Luxembourg City, in the Grand Duchy of Luxembourg.

Branches or other offices may be established either in Luxembourg or abroad by resolution of the Board of Directors.

In the event that the Board of Directors determines that extraordinary political, economic, or social developments

have occurred, or are imminent, of a nature to interfere with the normal activities of the Company at its registered
office, or with the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may be
temporarily transferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary measures
shall have no effect on the nationality of the Company which, notwithstanding the temporary transfer of its registered
office, will remain a Luxembourg company.

Art. 5. The corporate capital of the Company shall be represented by shares of no par value and shall at any time be

equal to the total net assets of the Company as defined in Article 22 hereof.

At the incorporation, the initial capital of the Company is thirty-two thousand EUR (EUR 32,000.-) represented by

3,200 shares of the Sub-fund MC PREMIUM - EASTERN EUROPEAN EQUITIES of no par value.

The minimum capital of the Company shall be equivalent in USD to fifty million Luxembourg francs (LUF 50,000,000.-).
The Company constitutes one sole legal entity and for the purposes of the relation as between shareholders, each

sub-fund will be deemed to be a separate entity.

The Board of Directors is authorized to issue fully paid-up shares at any time in accordance with Article 23 hereof at

the Net Asset Value or at the respective Net Asset Values per share determined in accordance with Article 22 hereof
without reserving the existing shareholders a preferential right to subscription of the shares to be issued. The Board of
Directors may delegate to any Director or Officer of the Company or to any other duly authorized person, the duty of
accepting subscriptions for delivering and receiving payment for such new shares.

Such shares may, as the Board of Directors shall determine, be of different classes corresponding to separate asset

sub-funds. The proceeds of the issue of each sub-fund shall be invested, pursuant to Article 3 hereof, in securities or
other assets which will correspond to such geographical areas, industrial sectors or monetary zones, or to such specific
types of equity or debt securities, as the Board of Directors shall from time to time determine in respect of each sub-
fund. Within each sub-fund, the Board of Directors is entitled to create different categories and/or sub-categories that
may be characterised by their distribution policy (distribution shares, capitalisation shares), their reference currency,
their fee level, and or by any other feature to be determined by the Board of Directors. 

For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each sub-fund shall, if not

expressed in USD, be converted into USD, and the capital shall be equal to the total of the net assets of all the sub-funds.

Art. 6. Shares will be issued either in registered or in bearer form. No fraction of shares will be issued.
Shares shall be issued only upon acceptance of the subscription and subject to payment of the price as set forth in

Article 23 hereof.

In the case of registered shares, unless a shareholder elects to obtain share certificates, he will receive instead a

confirmation of his shareholding. If a shareholder requests the exchange of his certificates for certificates in another
form, he will be charged the cost of such exchange.

If bearer shares are issued, certificates may be issued in such denominations as the Board of Directors shall decide. If

a bearer shareholder requests the exchange of these certificates for certificates in other denominations, he will be
charged the cost of such exchange, and, if a shareholder desires that more than one share certificate be issued for his
shares, the cost of such additional certificates may be charged to such shareholder. Share certificates, if any, shall in
principle be signed by two directors. Both such signatures may be either manual, or printed, or by facsimile. However,
one of such signatures may be either manual, or printed, or by facsimile. However, one of such signatures may be by a
person delegated to this effect by the Board of Directors. In such latter case, it shall be manual. The Company may issue
temporary share certificates in such form as the Board of Directors may from time determine. For shares hold through
EUROCLEAR or CEDEL, share certificates will not be issued.

All issued shares of the Company other than bearer shares shall be recorded in the Register of Shareholders, which

shall be kept by the Company or by one or more persons designated therefor by the Company and such Register shall
contain the name of each holder of registered shares, his residence or elected domicile so far as notified to the Company
and the number, class of registered shares held by him and the amount paid in on each such share. Every transfer of a
registered share shall be entered in the Register of Shareholders. This entry shall be signed by one or more officers of
the Company or by one or more persons designated by the Board of Directors.

Every registered shareholder must provide the Company with an address to which all notices and announcements

from the Company may be sent. This address will also be recorded in the Register of Shareholders.

In the event that the shareholder does not provide such an address, the Company may permit a notice to this effect

to be entered in the Register of Shareholders and the shareholder’s address will be deemed to be at the registered office
of the Company, or such other address may be so entered by the Company from time to time, until another address
shall be provided to the Company by such shareholder. The shareholder may, at any time, change his address as entered
in the Register of Shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or at such
other address as may be set by the Company from time to time.

12924

Art. 7. The Board of Directors shall have power to impose such restrictions as it may think necessary, for the

purpose of ensuring that no shares in the Company are acquired or held by (a) any person in breach of the law or requi-
rement of any country or governmental authority or (b) any person in circumstances which in the opinion of the Board
of Directors might result in the Company incurring any liability to taxation or suffering any other pecuniary disadvantage
which the Company might not otherwise have incurred.

Art. 8. Any regularly constituted meeting of the shareholders of the Company shall represent the entire body of

shareholders of the Company. Its resolutions shall be binding upon all shareholders of the Company regardless of the
sub-fund. It shall have the broadest power to order, carry out or ratify acts relating to the operations of the Company.

However, if the decisions only concern the particular rights of the shareholders of one sub-fund, such decisions are

then to be taken by a general meeting representing the shareholders of such sub-fund.

Art. 9. The annual general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Luxembourg law, in Luxembourg

at the registered office of the Company, or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice of
meeting, on the third Friday of the month of May at 11.00 o’clock, and for the first time in 2000. If such day is not a
business day in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the first subsequent business day. The annual
general meeting may be held abroad if, in the absolute and final judgement of the Board of Directors, exceptional circum-
stances so require.

Other meetings of shareholders may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of

meeting.

Art. 10. Notices convening the meetings of Shareholders of the Company and the conduct of such meetings are

governed by the legal provisions on this matter.

Each share of whatever sub-fund and regardless of the net asset value per share within the sub-fund, is entitled to one

vote, in the absence of any provision to the contrary in these Articles of Incorporation. A shareholder may act at any
meeting of shareholders by appointing another person as his proxy in writing, by telex or other written means of
telecommunication.

Except as otherwise required by law or as otherwise provided herein, resolutions at the general meeting of

shareholders duly convened will be passed by a simple majority of those present and voting.

The Board of Directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders for them to take

part in any meeting of shareholders.

Art. 11. Shareholders will meet upon call by the Board of Directors, pursuant to article 70 of the Luxembourg law

of 10 August, 1915 (as amended).

Art. 12. The Company shall be managed by a Board of Directors of at least three members; members of the Board

of Directors need not to be shareholders of the Company.

The Directors shall be elected by the shareholders at their annual general meeting for a period which may not exceed

six years and until their successors are elected. However, a Director may be removed with or without cause and/or
replaced at any time by resolution adopted by the shareholders.

In the event of a vacancy in the office of Director because of death, retirement or otherwise, the remaining Directors

may meet and may elect, by majority vote, a Director to fill such a vacancy pro tempore until the next meeting of
shareholders.

Art. 13. The Board of Directors may choose from among its members a chairman and one or more vice-chairmen.

It may also choose a secretary, who need not be a Director, who shall be responsible for keeping the minutes of the
meeting of the Board of Directors and of the shareholders. The Board of Directors shall meet upon call by the chairman
or by any two Directors, at the place indicated in the notice of meeting.

If a chairman is appointed, he shall preside at all meetings of shareholders and at the Board of Directors, but failing a

chairman or in his absence the shareholders or the Board of Directors may appoint any Director as chairman pro
tempore to preside these meetings by vote of the majority present at any such meeting.

Written notice of any meeting of the Board of Directors shall be given to all Directors at least eight days in advance

of the hour set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by the consent in writing or by cable or telegram
or telex or telefax of each Director. Separate notice shall not be required for individual meetings held at times and places
prescribed in a schedule previously adopted by resolution of the Board of Directors.

Any Director may act at any meeting of the Board of Directors by appointing in writing or by cable or telegram or

telex or telefax another Director as his proxy. Directors may also cast their vote in writing or by cable, telegram or
telex or telefax.

The Directors may only act at duly convened meetings of the Board of Directors. Directors may not bind the

Company by their individual acts, except as specifically permitted by resolution of the Board of Directors.

The Board of Directors can deliberate or act validly only if at least two Directors are present or represented at a

meeting of the Board of Directors. Decision shall be taken by a majority of the votes of the Directors present or rep-
resented at such meeting. In the event that in any meeting the number of votes for and against a resolution shall be equal,
the chairman of the meeting shall have a casting vote.

Resolutions of the Board of Directors may also be passed in the form of one or several declarations in writing.
The Board of Directors from time to time may appoint Executive officers of the Company considered necessary for

the operation and management of the Company. Any such appointment may be revoked at any time by the Board of
Directors. Executive officers need not be Directors or shareholders of the Company. The Executive officers appointed,
unless otherwise stipulated in these Articles, shall have the powers and duties given to them by the Board of Directors.

12925

Art. 14. The minutes of any meeting of the Board of Directors shall be signed by the chairman who presided at such

meeting.

Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by the

chairman, or by the secretary, or by two Directors.

Art. 15. The Board of Directors shall, based upon the principle of spreading of risks, have power to determine the

investment policy for the investments relating to each sub-fund and the course of conduct of the management and
business affairs of the Company.

In addition to any further restrictions determined by the Board of Directors in accordance with the power set out

later in this Article 15 the following investment restrictions shall apply so that

1. Each sub-fund shall not invest more than 10% of its total net assets in transferable securities other than (i) trans-

ferable securities admitted to official listing on a stock exchange in any Member State of the European Union, (ii) trans-
ferable securities admitted to official listing on a recognized stock exchange in any other country in Europe, Asia,
Oceania, the American continents and Africa, (iii) transferable securities dealt in on another regulated market in any such
member State of the European Union or such other country referred to above, provided that such market operates
regularly and is recognized and open to the public (regulated market), (iv) recently issued transferable securities
provided

- the term of the issue provide that application be made for admission to the official listing on any of the stock

exchanges or regulated markets referred to above and

- such admission is secured within a year of issue. 
2. Each sub-fund is authorised to invest in accordance with the principle of risk-spreading up to 100% of its net assets

in different transferable securities issued or guaranteed by an EU member State, its local authorities, a member State of
the OCDE or public international bodies of which one or more EU member States are members.

Each sub-fund must hold securities from at least six different issues, but securities from any one issue may not account

for more than 30% of the total amount.

3. Each sub-fund may not invest more than 5% of its net assets in the units of others undertakings of the open-ended

type for collective investments in transferable securities within the meaning of the Council Directive of 20.XII.1985
(85/611/EEC).

The acquisition of shares in another collective investment undertaking with which the Company is connected under

joint management or control or by way of a major direct or indirect holding is permitted only in the case where a
collective investment undertaking, in according with its management rules or statutes, specialises in investment in a
specific geographical or economic sector. No commission on issue, acquisition, reimbursement or redemption may be
charged to the Company when the transactions relate to such shares. Moreover, no commission for management or
advice may be charged on the portion of assets invested in such undertakings.

Art. 16. No contract or other transaction between the Company and any other company or firm shall be affected

or invalidated by the fact that any one or more of the Directors or Senior executives or Executive officers of the
Company is interested in, or is a Director, associate, Senior executive, Executive officer or employee of such other
company or firm. Any Director, Senior executive, Executive officer of the Company who serves as a Director, Senior
executive, Executive officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise
engage in business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from consi-
dering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any Director, Senior executive or Executive officer of the Company may have any personal interest

in any transaction of the Company, such Director, Senior executive or Executive officer shall make known to the Board
of Directors such personal interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such interest of a
Director, Senior executive or Executive officer therein, shall be reported to the next succeeding meeting of
shareholders.

The term «personal interest», as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or interest in

any matter, position or transaction involving the investment adviser or any subsidiary thereof or such other company or
entity as may from time to time be determined by the Board of Directors.

Art. 17. The Company may indemnify any Director, or officer, and his heirs, executors and administrators, against

expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party
by reason of his being or having been a Director, Senior executive or Executive officer of the Company or, at its request,
of any other company of which the Company is a shareholder or creditor and by which he is not entitled to be indem-
nified, except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable
for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection
with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by counsel that the person to be
indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights
to which he may be entitled.

Art. 18. The Company will be bound by the joint signatures of two Directors or by the joint or individual signatures

of one or more officers to whom authority has been delegated by the Board of Directors.

Art. 19. The operations of the Company and its financial situation including particularly its books shall be supervised

by a qualified statutory auditor («réviseur d’entreprises») who shall be elected by a general meeting of shareholders for
a maximum period of three years until his successor is elected.

The «réviseur d’entreprises» in office may be replaced at any time by the general meeting of shareholders with or

without cause.

12926

Art. 20. As is more especially prescribed hereinafter, the Company has the power to redeem its own shares at any

time within the sole limitation set forth by law.

Any shareholder may request the redemption of all or part of his shares by the Company. The redemption price shall

be paid not later than ten bank business days in Luxembourg after the date on which the applicable net asset value was
determined and shall be equal to the Net Asset Value for the relevant sub-fund as determined in accordance with the
provisions of Article 22 hereof less such commission as the sale documents may provide. If in exceptional circumstances
the liquidity of any particular Sub-fund is not sufficient to enable the payment to be made within this period, such
payment will be made as soon as reasonably practicable thereafter. For this purpose, the company may sell some assets
of the relevant sub-fund or make temporary borrowings.

Any such request must be filed by such shareholder in written form at the registered office of the Company in Luxem-

bourg or with any other person or entity appointed by the Company as its agent for redemption of shares.

Shares of the capital stock of the company redeemed by the company shall be cancelled.
Any shareholder may request the conversion of whole or part of his shares into shares of another sub-fund at the

respective Net Asset Value of the shares of the relevant sub-fund, provided that the Board of Directors may impose
such restrictions as to, inter alia, frequency of conversion, and may make conversion subject to payment of an admini-
stration charge.

Holders of one category of shares, if any, will have the right to convert all or part of their shares into shares of

another category and vice versa, at a price equal to the respective Net Asset Values on the Valuation Day without
deduction of fees.

The redemption of shares of the portfolio may be temporarily suspended by the fund upon certain conditions as

defined in article 22 thereof. In addition, if on any given date requests for redemption of shares received by the sub-fund
relate to more than 10% of the shares in the sub-fund, and either the sub-fund’s available cash, together with amounts
the sub-fund is permitted to borrow, is insufficient to meet such requests or the Board of Directors determines that it
is not advisable so to apply such cash and borrowings, the Board of Directors may decide that part or all of such requests
for redemption will be deferred for such period as the Board of Directors considers to be in the best interests of the
sub-fund but not normally exceeding two Valuation Dates. On the next Valuation Date following such period,
redemption requests so deferred will be given priority over requests subsequently received. The redemption price at
which any such deferred redemptions are effected shall be the net asset value per share of the sub-fund on the Valuation
Date on which such requests are met.

Art. 21. The Net Asset Value of shares in the Company and of the issue and redemption prices of shares of any sub-

fund shall be calculated by the Company from time to time, but in no instance less than twice monthly, as the Board of
Directors by regulation may direct (every such day or time for determination of Net Asset Value being referred to
herein as a «Valuation Date»), provided that in any case where any Valuation Date would fall on a day observed as a legal
or bank holiday by banks in Luxembourg, such Valuation Date shall then be the next bank business day in Luxembourg.

The Company may suspend the calculation of the Net Asset Value of shares of any particular or all sub-funds and the

issue and redemption of the shares in such sub-fund or sub-funds as well as conversion from and to shares of such sub-
fund or sub-funds during:

a) any period when any of the principal stock exchanges or markets on which any substantial portion of the invest-

ments of the Company attributable to such sub-fund are quoted is closed otherwise than for ordinary holidays, or during
which dealings therein are restricted or suspended;

b) the existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposals or valuation of

assets owned by the Company attributable to such sub-fund would be impracticable; or

c) any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any of the

investments attributable to any particular sub-fund or the current price or values on any stock exchange; or

d) any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the redemption

of such shares or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of investments or payments
due on redemption of such shares cannot in the opinion of the Directors be effected at normal rates of exchange.

Any such suspension shall be published by the Company and shall be notified to shareholders requesting redemption

or conversion of their shares by the Company at the time of the filing of the irrevocable written request for such
redemption or conversion.

Such suspension as to any sub-fund will have no effect on the calculation of the net asset value, the issue, redemption

and conversion of the shares of any other sub-fund.

Art. 22. The Net Asset Value per share of a sub-fund shall be expressed in the currency of the relevant sub-fund

determined by the Board of Directors. For each sub-fund and, if any, category of shares, it shall be determined on each
Valuation Day by dividing the net assets of the sub-funds and, if any, category, being the value of the assets of the
Company corresponding to this sub-fund and, if any, category, less the commitments attributable to this sub-fund and, if
any, category, by the number of shares issued in this sub-fund and, if any, category. The price thus obtained shall be
rounded up or down in the manner decided by the Board of Directors.

The valuation of the Net Asset Value of the different sub-funds shall be made as follows:
A. The Assets of the Company shall be deemed to include:
a) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
b) all bills and demand notes and accounts receivable (including proceeds from securities sold but not delivered),

except those receivable from a subsidiary of the Company;

c) all bonds, time notes, shares, stock, debentures stocks, subscription rights, warrants, options and other invest-

ments and securities owned or contracted for by the Company;

12927

d) all stock, stock dividends and cash distribution receivable by the Company to the extent information thereon is

reasonably available to the company (provided that the Company may make adjustments with regard to fluctuations in
the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights or by similar practices);

e) all interests accrued on any interest-bearing securities owned by the Company except to the extent that the same

is included or reflected in the principal amount of such security;

f) the preliminary expenses of that Company insofar as the same have not been written off, provided that such preli-

minary expenses may be written off directly from the capital of the Company, and

g) all other assets of every kind and nature, including prepaid expenses.
The value of such assets shall be determined as follows:
1) The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount
thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be
arrived at after making such discount as the Board of Directors may consider appropriate in such case to reflect the true
value thereof.

2) The value of securities which are quoted or dealt in on any stock exchange is based on the last available price on

such stock exchange, applicable to the relevant valuation date.

3) The value of securities dealt in on a regulated market which operates regularly and is recognised and open to the

public («the regulated market») is based on the last available prices applicable to the relevant Valuation Date.

4) In the event that any of the securities held in the Company’s portfolio on the relevant Valuation Date are not

quoted or dealt in on any stock exchange or other regulated market or if, with respect to securities quoted or dealt in
on any stock exchange or dealt in on any other regulated market, the price as determined pursuant to sub-paragraphs
2) or 3) is not representative of the fair market value of the relevant security or financial instruments, the value of such
securities and instruments will be determined based on the reasonably foreseeable sales price determined prudently and
in good faith.

5) All investments, cash balances and other assets of the company expressed in currencies other than the currency

of the different sub-funds shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the
date and time for determination of the net asset value of shares.

B. The liabilities of the Company shall be deemed to include:
a) loans, bills and accounts payable,
b) all accrued or payable administrative expenses (including investment advisory fee, custodian fee and corporate

agents’ fees).

c) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company where the Valuation Date falls on the
record date for determination of the person entitled thereto or is subsequent thereto.

d) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Date, as determined from

time to time by the Company, and other reserves if any authorised and approved by the Board of Directors, and

e) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature, for instance unexpected publication costs, legal

expenses or liquidators fees, except liabilities represented by shares in the Company. In determining the amount of such
liabilities the Company may calculate administrative and other expenses of a regular or recurring nature on an estimated
figure for yearly or other periods in advance, and may accrue the same in equal proportions over any such period.

C. The Directors shall establish a pool of assets for each sub-fund in the following manner:
a) The proceeds from the issue of each sub-fund shall be applied in the books of the Company to the pool of assets

established for that sub-fund, and the assets and liabilities and income and expenditure attributable thereto shall be
applied to such pool subject to the provisions of this article;

b) where any asset is derived from another asset, such derived asset shall be applied in the books of the Company to

the same pool as the assets from which it was derived and on each re-valuation of an asset, the increase or diminution
in value shall be applied to the relevant pool;

c) where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular pool or to any action taken in

connection with an asset of a particular pool, such liability shall be allocated to the relevant pool;

d) in the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular

pool, such asset or liability shall be allocated to all the pools pro rata to the net asset values of the relevant sub-funds;
provided that all liabilities, whatever pool they are attributable to, shall, unless otherwise agreed upon with the creditors,
be binding upon the Company as a whole;

e) upon the payment of dividends to the holders of any sub-fund, the Net Asset Value of such sub-fund shall be

reduced by the amount of such dividends.

D. For the purposes of this Article:
a) shares of the Company to be redeemed under Article 20 hereof shall be treated as existing and taken into account

until immediately after the close of business on the Valuation Date on which such valuation is made, and from such time
and until paid the price therefore shall be deemed to be a liability of the Company;

b) all investments, cash balances and other assets of the Company expressed in currencies other than the currency

of the relevant sub-fund shall be converted in the currency of the sub-fund concerned after taking into account the rate
of exchange in force at the date and time for determination of the net asset value of shares and

c) effect shall be given on any Valuation Date to any acquisitions or sales of securities contracted for by the Company

on such Valuation Date, to the extent practicable.

Art. 23. Whenever the Company shall offer shares for subscription, the price per share at which such shares shall

be offered and sold shall be the Net Asset Value as hereinabove defined for the relevant sub-fund plus such commission 

12928

as the sales documents may provide, such price to be rounded up to the nearest hundred of the currency in which the
net asset value of the relevant shares is calculated. Any remuneration to agents in the placing of the shares shall be paid
out of such commission. The price so determined shall be payable not later than five business days after the relevant
Valuation Date.

Art. 24. The following costs will be charged to the Company:
- the Directors’ fees and expenses;
- the investment adviser fees;
- all taxes which may be due on the assets and the income of the Company;
- usual banking fees due on the transactions with respect to the securities held in the portfolio of the Company (such

fees to be included in the acquisition price and to be deducted from the selling price);

- the remuneration of the Custodian, Domiciliary, Administrative and Registrar and Transfer Agent; the custody

charges of banks, clearing houses and financial institutions to whom custody of assets are entrusted;

- legal expenses that may be incurred by the Company or the Custodian while acting in the interest of the

shareholder;

- the cost of preparing and/or filing of any documents concerning the Company, including registration statements and

prospectuses and explanatory memoranda with all authorities having jurisdiction over the Company or the offering of
shares of the Company, the cost of preparing and distributing in such languages as are required for the benefit of the
shareholders, annual, semi-annual reports and such other reports or documents as may be required under the applicable
laws or regulations of the above-cited authorities; the cost of accounting, bookkeeping and of net asset value calculation;
the cost of preparing and distributing public notices to the shareholders; the listing fees; the lawyers’ and auditors’ fees
and all similar administrative charges.

All recurring charges will be charged first against current income, then against capital gains, then against assets.
The costs and expenses incurred in connection with the formation of the Company and the issue of shares referred

to herein, including those incurred in the preparation and publication of this Prospectus, all legal and printing costs,
certain launch expenses (including advertising costs) and preliminary expenses will be borne by the Company, and
amortised over the first five years on a straight line basis.

Art. 25. The accounting year of the Company shall begin on the 1st of January and shall close on the 31st of

December and for the first time on 31st December 1999. The accounts of the Company shall be expressed in USD.
Where there shall be different sub-funds as provided in Article 5 hereof, and if the accounts within such sub-funds are
expressed in different currencies, such accounts shall be converted in USD and added together for the purpose of the
determination of the accounts of the Company.

Art. 26. The general meeting of shareholders shall, upon the proposal of the Board of Directors in respect of each

category of shares, if any, and such as well for distribution and capitalisation shares determine how the annual net
investment income, the realised capital gains and the unrealised capital gains after deduction of unrealised capital losses,
shall be disposed of. The payment of dividends shall be determined by the holders of distribution shares at the annual
general meeting, upon the proposal of the board of directors. The corresponding amounts due to capitalisation shares
will not be paid but will stay invested in the company on their behalf. When a dividend is distributed to distribution
shares, the net asset value of these distribution shares will be reduced by the aggregate amount of the dividend. 

Distribution of dividends can be made for any amounts (including effectively a repayment of capital) provided that

after distribution the net asset value of the Company exceeds the minimum capital of LUF 50 million. However, the
nature or the distribution (capital or revenue) must be disclosed.

Any resolution of a general meeting of shareholders deciding on dividends to be distributed to the shares of any class

shall, in addition, be subject to a prior vote, at the majority set forth above, of the holders of such shares.

The dividends declared may be paid in USD or any other currency selected by the Board of Directors, and may be

paid at such places and times as may be determined by the Board of Directors. The Board of Directors may make a final
determination of the rate of exchange applicable to translate dividend funds into the currency of their payment.

The Board of Directors is allowed to decide the payment of an intermediary dividend.
Art. 27. In the event of a dissolution of the Company, liquidation shall be carried out by one or several liquidators

(who may be physical persons or legal entities) named by the meeting of shareholders effecting such dissolution and
which shall determine their powers and their compensation. The net proceeds of liquidation corresponding to each
sub-fund shall be distributed by the liquidators to the holders of shares in proportion of their holding of shares in that
sub-fund.

The Board of Directors of the SICAV may decide simply to liquidate one or more sub-funds in the following cases:
- if the net assets of the sub-fund or sub-funds in question amount to less than fifty million Luxembourg francs

(50,000,000.- LUF) (or the equivalent in another currency),

- if the economic and/or political environment has changed.
Such a decision to liquidate must be announced according to the publication rules which are in force. In particular,

details of the reasons and arrangements for the liquidation operation must be provided.

Unless a decision to the contrary is taken by the Board of Directors, the SICAV may, pending the implementation of

the decision to liquidate, continue to redeem shares in the sub-fund which has been marked for liquidation. For these
redemptions of shares the investment company must use the net asset value as a base, which is determined in such a way
as to take liquidation costs into account, but without deducting a redemption commission or any other deduction. Any
costs of incorporation remaining on the balance sheet must be fully written off as soon as it is decided to liquidate.

Assets which it has not yet been possible to distribute to the beneficiaries on the closing date of the liquidation of the

sub-fund or sub-funds, may be kept in custody with the custodian bank for a maximum period of six months from that

12929

date. Once this deadline has passed, these assets must be placed in custody with the «Caisse des Consignations» on
behalf of the beneficiaries.

Under the same circumstances as provided in the preceding paragraph 2, the board of directors may decide to close

down one sub-fund of shares by contribution into another sub-fund of the Company. In addition, such merger may be
decided by the board of directors if required by the interests of all the shareholders of the relevant sub-fund. Such
decision will be published in the same manner as described in the preceding paragraph and, in addition, the publication
will contain information in relation to the new sub-fund. Such publication will be made one month before the date on
which the merger becomes effective in order to enable shareholders to request redemption of their shares, free of
charge, before the operation involving contribution into another sub-fund becomes effective.

The decision relative to the merger will be binding upon all the shareholders who have not asked for redemption of

their shares after a one month’s period.

The board of directors may also, under the same circumstances as provided above, decide to close down one sub-

fund by contribution into another collective investment undertaking governed by Part I of the Luxembourg law of 30th
March, 1988. In addition, such merger may be decided by the board of directors if required by the interests of all the
shareholders of the relevant sub-fund. Such decision will be published in the same manner as described above and, in
addition, the publication will contain information in relation to the other collective investment undertaking. Such publi-
cation will be made one month before the date on which the merger becomes effective in order to enable shareholders
to request redemption of their shares, free of charge, before the operation involving contribution into another collective
investment undertaking becomes effective. In case of contribution to another collective investment undertaking of the
mutual fund type, the merger will be binding only on shareholders of the relevant sub-fund who will expressly agree to
the merger.

The decision to liquidate or to merge a sub-fund in the circumstances and in the manner described in the preceding

paragraphs may also be taken at a meeting of the shareholders of the sub-fund to be liquidated or merged where no
quorum is required and where the decision to liquidate or merge must be approved by shareholders holding at least 50%
of the shares represented at the meeting.

The contribution of one sub-fund into another foreign collective investment undertaking is only possible under the

condition that only the shareholders who have approved the operation will be transferred.

Art. 28. These Articles of Incorporation may be amended from time to time by a meeting of shareholders, subject

to the quorum and majority requirements provided by laws of Luxembourg. Any amendment affecting the rights of the
holders of shares of any sub-fund vis-à-vis those of any other sub-fund shall be subject, further, to the said quorum and
majority requirements in respect of each such relevant sub-fund.

Art. 29. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the law

of August tenth, nineteen hundred and fifteen on commercial companies and amendments thereto and the law of March
thirtieth, nineteen hundred and eighty-eight regarding the collective investment undertakings («organismes de placement
collectif»).

<i>Subscription and payment

Shareholders

Number of shares

of the Sub-fund

MC PREMIUM -

EASTERN

EUROPEAN EQUITIES

1) MARCUARD COOK &amp; CIE S.A. BANQUE, prenamed, three thousand one hundred and

ninety-nine shares …………………………………………………………………………………………………………………………………………

3,199

2) Mr Didier Van Kriekinge, prenamed, one share …………………………………………………………………………

 1

Total: three thousand two hundred shares ………………………………………………………………………………………

3,200

Proof of all such payments has been given to the undersigned notary.

<i>Estimation of the share capital

For all legal purposes, the subscribed share capital is valued at one million two hundred ninety thousand eight hundred

and seventy-seven Luxembourg francs (1,290,877.- LUF).

<i>Expenses

The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Company as a

result of its formation are estimated at approximately two hundred and fifty thousand Luxembourg francs (250,000.- LUF). 

<i>Statements

The undersigned notary states that the conditions provided for in article twenty-six of the law of August tenth,

nineteen hundred and fifteen on commercial companies have been observed.

<i>General meeting of shareholders

The above-named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as fully convened,

have immediately proceeded to an extraordinary general meeting.

Having first verified that it was regularly constituted, they have passed the following resolutions by unanimous vote.

<i>First resolution

The meeting elected as directors:

12930

- Mr Yves Burrus, Chairman of the Board of Directors of MARCUARD COOK &amp; CIE S.A. BANQUE, 7, rue des

Alpes, Case Postale 1380, CH-1211 Geneva, Chairman of the Board of Directors;

- Mr Neville Cook, Managing Director of MARCUARD COOK &amp; CIE S.A. BANQUE, 7, rue des Alpes, Case Postale

1380, CH-1211 Geneva;

- Mrs Valeria Uranga, Chief Executive Officer of MARCUARD ASSET MANAGEMENT LATIN AMERICA, Avenue

Alicia Moreau, 2-Justo 550, RA-1107 Buenos Aires;

- Mr Serge d’Orazio, Premier Fondé de Pouvoir KREDIETBANK S.A. LUXEMBOURGEOISE, 43, boulevard Royal, L-

2955 Luxembourg;

- Mr André Schmit, Fondé de Pouvoir KREDIETBANK S.A. LUXEMBOURGEOISE, 43, boulevard Royal, L-2955

Luxembourg. 

<i>Second resolution

The meeting elected as statutory auditor:
- ERNST &amp; YOUNG, Société Anonyme, rue Richard Coudenhove-Kalergi, B.P. 351, L-2013 Luxembourg. 

<i>Third resolution

The registered office of the Corporation is fixed in L-1118 Luxembourg, 11, rue Aldringen.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English, followed by a French version, on request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this

document.

The document having been read to the appearing persons, all of whom are known to the notary by their names,

surnames, civil status and residences, the said persons appearing signed together with Us, the notary, the present original
deed.

Traduction française du procès-verbal qui précède:

L’an mil neuf cent quatre-vingt-dix-neuf, le dix-sept mars.
Par-devant Maître Edmond Schroeder, notaire de résidence à Mersch.

Ont comparu:

1.- MARCUARD COOK &amp; CIE S.A. BANQUE, une société ayant son siège social à Genève (Suisse),
ici représentée par Monsieur Didier Van Kriekinge, employé de banque, demeurant à Strassen,
en vertu d’une procuration sous seing privé signée en date du 11 mars 1999.
2.- Monsieur Didier Van Kriekinge, prénommé, agissant en son nom personnel.
La procuration prémentionnée, signée ne varietur par toutes les parties comparantes et le notaire soussigné, restera

annexée à ce document pour être soumise à la formalité de l’enregistrement.

Les parties comparantes, ès qualités en vertu desquelles elles agissent, ont demandé au notaire d’arrêter comme suit

les statuts d’une société qu’elles forment entre elles: 

Art. 1

er

. Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront actionnaires une société en la forme d’une

société anonyme sous le régime d’une société d’investissement à capital variable sous la dénomination MC PREMIUM.

Art. 2. La Société est établie pour une période illimitée à partir de sa constitution. Elle peut être dissoute par une

décision de l’assemblée générale des actionnaires statuant comme en matière de modification des présents statuts, tel
que prévu par l’article 28 ci-dessous.

Art. 3. L’objet exclusif de la Société est de placer les fonds dont elle dispose en valeurs mobilières de toute nature

dans le but de répartir les risques d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats de la gestion de
son portefeuille.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au

développement de son but au sens le plus large dans le cadre de la loi du 30 mars 1988 relative aux organismes de
placement collectif.

Art. 4. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. Il peut être créé, par

simple décision du Conseil d’Administration, des succursales ou bureaux tant dans le Grand-Duché de Luxembourg qu’à
l’étranger.

Au cas où le Conseil d’Administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique, économique

ou social, de nature à compromettre l’activité normale au siège social, ou la communication de ce siège avec l’étranger,
se sont produits ou sont imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à l’étranger jusqu’à cessation
complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun effet sur la nationalité de la
Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire du siège, restera luxembourgeoise.

Art. 5. Le capital de la Société est représenté par des actions sans mention de valeur nominale et sera à tout moment

égal à l’actif net total de la Société tel que défini par l’article 22 des présents statuts.

Au moment de la constitution, le capital initial de la société est de trente-deux mille EUR (EUR 32.000,-), représenté

par 3.200 actions du compartiment MC PREMIUM - EASTERN EUROPEAN EQUITIES, sans valeur nominale. 

Le capital minimum de la Société est l’équivalent en USD de cinquante millions de francs luxembourgeois (LUF

50.000.000,-).

La société représente une seule entité légale et, concernant la relation entre les actionnaires, chaque compartiment

sera censé avoir une existence juridique propre.

12931

Le Conseil d’Administration est autorisé à tout moment à émettre des actions entièrement libérées conformément à

l’article 23 des présents statuts, à un prix égal à la valeur nette ou aux valeurs nettes respectives par action déterminées
conformément à l’article 22 des présents statuts, sans réserver aux actionnaires anciens un droit préférentiel de
souscription. Le conseil d’administration peut déléguer à tout administrateur ou directeur de la Société ou à toute autre
personne la charge d’accepter les souscriptions à ces actions.

Ces actions peuvent, au choix du Conseil d’Administration, appartenir à des classes d’actions différentes, cor-

respondant à des compartiments distincts de l’actif. Les produits de l’émission des actions de chaque compartiment
seront investis, conformément à l’article 3 des présents statuts, dans des valeurs mobilières ou autres avoirs corre-
spondant à des zones géographiques, des secteurs industriels, des zones monétaires, ou à un type spécifique d’actions
ou obligations à déterminer par le Conseil d’Administration pour chacun des compartiments. Pour certains comparti-
ments, le Conseil d’administration est habilité à créer différentes catégories et/ou sous-catégories qui peuvent être
caractérisées par leur politique de distribution (actions de distribution, actions de capitalisation), leur devise de
référence, leur niveau de commissions, ou par toute autre caractéristique à être déterminée par le Conseil d’admi-
nistration.

Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondant à chacun des compartiments seront, s’ils ne

sont pas exprimés en USD convertis en USD, le capital étant égal au total des avoirs nets de tous les compartiments.

Art. 6. Les actions sont émises sous forme nominative ou au porteur. Aucune fraction d’action ne sera émise.
Les actions ne seront émises que sur acceptation de la souscription. Des paiements du prix conformément à l’article

23 des présents statuts.

Dans le cas d’actions nominatives, à moins qu’un actionnaire ne soit éligible à recevoir un certificat d’actions, il recevra

une confirmation de son actionnariat. Si un actionnaire exige l’échange de ses certificats contre des certificats d’une
autre forme, le coût de cet échange lui sera imputé.

Si des actions au porteur sont émises, des certificats peuvent être émis en toutes dénominations que le Conseil

d’administration décidera. Si un actionnaire au porteur exige l’échange de tels certificats pour des certificats d’une autre
dénomination, le coût d’un tel échange lui sera imputé, et, si un actionnaire désire que plus d’un certificat soit issu pour
ses actions, le coût de tels certificats additionnels sera imputé audit actionnaire. Les certificats d’actions, le cas échéant,
seront en principe signés par deux administrateurs. Ces signatures ensemble peuvent être soit manuelles soit imprimées
soit téléfaxées. Cependant, une de ces signatures peut être issue d’une personne déléguée à cet effet par le Conseil
d’Administration. Dans ce dernier cas, ce sera manuel. La Société peut émettre des certificats d’action temporaires dans
une telle forme que le Conseil d’Administration peut déterminer au cas par cas. Pour les actions détenues via CEDEL
ou EUROCLEAR, aucun certificat d’action ne sera émis.

Toutes les actions autres que celles au porteur émises par la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui

sera tenu par la Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société; l’inscription doit indiquer
le nom de chaque propriétaire d’actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, tel qu’il l’a indiqué à la Société,
le nombre et le compartiment nominatif qu’il détient et le montant payé sur chacune de ces actions. Tout transfert d’une
action nominative sera inscrit au registre des actions, pareille inscription devant être signée par un ou plusieurs direc-
teurs ou fondés de pouvoir de la Société, ou par une ou plusieurs autres personnes désignées à cet effet par le conseil
d’administration.

Tout actionnaire nominatif devra fournir à la Société une adresse à laquelle toutes les communications et toutes les

informations pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite également sur le registre des actions.

Au cas où un tel actionnaire ne fournirait pas d’adresse à la Société, mention pourra en être faite au registre des

actions, et l’adresse de l’actionnaire sera censée être celle du siège social de la Société ou telle autre adresse qui sera
fixée par la Société, ceci jusqu’à ce qu’une autre adresse soit fournie par l’actionnaire. L’actionnaire pourra à tout
moment faire changer l’adresse portée au registre des actions par une déclaration écrite envoyée à la Société à son siège
social, ou à telle autre adresse qui pourra être fixée par la Société.

Art. 7. Le Conseil d’Administration pourra édicter des restrictions qu’il juge utiles, en vue de s’assurer qu’aucune

action de la Société ne sera acquise ou détenue par (a) une personne en infraction avec les lois ou les exigences d’un
pays ou autorité gouvernementale ou (b) toute personne dont la situation, à l’avis du Conseil d’Administration, pourrait
amener la Société à encourir des charges d’impôt ou d’autres désavantages qu’autrement elle n’aurait pas encourus.

Art. 8. L’assemblée des actionnaires de la Société régulièrement constituée représente tous les actionnaires de la

Société. Les résolutions prises à une telle assemblée s’imposeront à tous les actionnaires de la Société, indépen-
damment du compartiment auquel ils appartiennent. Elle a les pouvoirs les plus larges pour passer, faire passer ou ratifier
tous les actes relatifs aux opérations de la Société. 

Dans le cas cependant où les décisions à prendre concernent uniquement les droits particuliers des actionnaires d’un

compartiment, celles-ci devront être prises par une assemblée représentant les actionnaires du compartiment concerné.

Art. 9. L’assemblée générale annuelle des actionnaires se tiendra conformément à la loi luxembourgeoise à Luxem-

bourg au siège social de la Société ou à tout autre endroit à Luxembourg qui sera fixé dans l’avis de convocation, le
troisième vendredi du mois de mai à 11.00 heures et pour la première fois en 2000. Si ce jour est un jour férié légal ou
bancaire, l’assemblée générale annuelle se tiendra le premier jour ouvrable suivant. L’assemblée générale annuelle pourra
se tenir à l’étranger si le Conseil d’Administration constate souverainement que des circonstances exceptionnelles le
requièrent.

D’autres assemblées générales des actionnaires pourront se tenir aux heure et lieu spécifiés dans les avis de convo-

cation.

Art. 10. Les avis de convocation et la tenue des assemblées des actionnaires de la Société sont régis par les disposi-

tions légales en la matière.

12932

Toute action, quel que soit le compartiment auquel elle appartient, et quelle que soit la valeur nette par action dans

ce compartiment, donne droit à une voix, sauf dispositions contraires dans les présents statuts. Tout actionnaire pourra
prendre part aux assemblées des actionnaires en désignant par écrit, par télex ou par tout autre moyen de télécommu-
nication écrit, une autre personne comme son mandataire.

Sauf disposition contraire dans la loi ou dans les présents statuts, les décisions de l’assemblée générale sont prises à

la majorité simple des actionnaires présents et votant. 

Le Conseil d’Administration peut déterminer toute autre condition à remplir par les actionnaires pour prendre part

à l’assemblée générale.

Art. 11. Les actionnaires se réuniront sur convocation du Conseil d’Administration conformément à l’article 70 de

la loi du 10 août 1915 (tel que modifié).

Art. 12. La Société sera administrée par un Conseil d’Administration composé de trois membres au moins; les

membres du Conseil d’Administration n’auront pas besoin d’être des actionnaires de la Société. Les administrateurs
seront élus par l’assemblée générale annuelle pour une période qui ne peut excéder six ans et jusqu’à ce que leurs
successeurs ont été élus; toutefois, un administrateur peut être révoqué avec ou sans motif et/ou peut être remplacé à
tout moment par décision des actionnaires.

Au cas où le poste d’un administrateur deviendrait vacant à la suite de décès, de démission ou autrement, les admi-

nistrateurs restants pourront se réunir et élire à la majorité des voix un administrateur pour remplir provisoirement les
fonctions attachées au poste devenu vacant, jusqu’à la prochaine assemblée des actionnaires.

Art. 13. Le Conseil d’Administration pourra choisir parmi ses membres un président un ou plusieurs vice-présidents.

Il pourra designer également un secrétaire qui n’a pas besoin d’être un administrateur, et qui dressera les procès-
verbaux des réunions du Conseil d’Administration ainsi que des assemblées des actionnaires. Le Conseil d’Admi-
nistration se réunira sur la convocation du président ou de deux administrateurs, au lieu indiqué dans l’avis de convo-
cation.

Au cas où un président serait désigné, il présidera les assemblées générales des actionnaires et les réunions du conseil

d’administration, mais au cas où il ne serait pas désigné ou en son absence, l’assemblée générale ou le Conseil d’Admi-
nistration désigneront à la majorité des actionnaires ou administrateurs présents un autre administrateur pour assumer
la présidence de ces assemblées et réunions.

Avis écrit de toute réunion du Conseil d’Administration sera donné à tous les administrateurs au moins huit jours

avant l’heure prévue pour la réunion, sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence seront
mentionnés dans l’avis de convocation. On pourra passer outre à cette convocation à la suite de l’assentiment par écrit,
par télécopie, par télégramme ou par télex de chaque administrateur. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour
une réunion du Conseil d’Administration se tenant à une heure et un endroit déterminés dans une résolution préala-
blement adoptée par le Conseil d’Administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter en désignant par écrit, par télécopie, par télégramme ou par télex un

autre administrateur comme son mandataire. Les administrateurs peuvent également voter par écrit, par télécopie, par
télégramme ou par télex.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du Conseil d’Administration régulièrement

convoquées. Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d’y être spécifi-
quement autorisés par une résolution du Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins deux administrateurs sont

présents ou représentés à une réunion. Les décisions sont prises à la majorité des voix des administrateurs présents ou
représentés. Au cas où, lors d’une réunion du conseil il y aurait égalité des voix pour et contre une décision, le président
de la réunion aura une voix prépondérante.

Les décisions du Conseil d’Administration peuvent également être prises par résolutions circulaires.
Le Conseil d’Administration, s’il y a lieu, nommera les fondés de pouvoir de la Société, dont les fonctions seront

jugées nécessaires pour mener à bien les affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout
moment par le Conseil d’Administration. Les fondés de pouvoir n’ont pas besoin d’être administrateurs ou actionnaires
de la Société. Pour autant que les statuts n’en décident pas autrement, les fondés de pouvoir auront les pouvoirs et les
charges qui leur sont attribués par le Conseil d’Administration.

Art. 14. Les procès-verbaux des réunions du Conseil d’Administration seront signés par l’administrateur qui aura

assumé la présidence.

Les copies ou extraits de ces procès-verbaux destinés à servir en justice ou ailleurs seront signés par ce président, ou

par le secrétaire, ou par deux administrateurs.

Art. 15. Le Conseil d’Administration, appliquant le principe de la répartition des risques, a le pouvoir de déterminer

la politique d’investissement pour les investissements concernant chaque compartiment ainsi que les lignes de conduite
à suivre dans l’administration de la Société.

En complément d’autres restrictions imposées par le Conseil d’Administration en conformité du pouvoir délégué à

l’article 15 ci-après, les restrictions d’investissement suivantes seront applicables de façon à ce que:

1. chaque compartiment ne devra pas investir plus de dix pour cent (10%) du total de ses avoirs nets en valeurs

mobilières autres que (i) dans des valeurs mobilières admises à la cote officielle à une bourse de valeurs dans n’importe
quel Etat Membre de l’Union Européenne (ii) dans des valeurs mobilières admises à la cote officielle à une bourse de
valeurs reconnue dans tout autre pays d’Europe, d’Asie, d’Océanie, des continents américains et d’Afrique, (iii) dans des
valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé dans un Etat membre de l’Union Européenne ou un des
autres Etats mentionnés ci-dessus, étant entendu qu’un tel marché doit avoir un fonctionnement régulier et doit être
reconnu et ouvert au public (marché réglementé), (iv) dans des valeurs mobilières nouvellement émises sous réserve que:

12933

- les conditions d’émission comportent l’engagement de faire une demande d’admission à la cote officielle d’une

bourse de valeurs ou autre marché réglementé visé plus haut, et

- cette admission soit garantie pendant la durée d’un an à partir de son émission.
2. Chaque compartiment est autorisé à investir conformément au principe de la répartition des risques, jusqu’à cent

pour cent (100%) de ses avoirs nets dans de différentes valeurs mobilières émises ou garanties par un Etat Membre de
l’Union Européenne par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat Membre de l’OCDE ou par des organismes
internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats Membres de l’Union Européenne font partie.

Chaque compartiment doit détenir des valeurs d’au moins six émissions différentes sans que les valeurs appartenant

à une même émission puissent excéder trente pour cent (30%) de ses valeurs nettes totales.

3. Chaque compartiment ne pourra investir plus de cinq pour cent (5%) de ses actifs dans des parts d’un organisme

de placement collectif du type ouvert tels que visés par la Directive du Conseil du 20 décembre 1985 (85/611/EEC).

L’acquisition d’actions dans un autre organisme de placement collectif, avec lequel la Société est liée dans le cadre

d’une gestion collective ou de contrôle ou par le biais d’une importante participation directe ou indirecte, n’est permise
que si l’organisme collectif, conformément à son règlement de gestion ou statuts, se spécialise dans le placement dans
un secteur géographique ou économique spécifique. Aucune commission sur l’émission, l’acquisition, le remboursement
ou le rachat ne sera mise en compte à la Société si les transactions portent sur de telles actions. De plus, aucune
commission en ce qui concerne la gestion et le conseil ne sera mise en compte relativement à la partie des avoirs investis
dans lesdits organismes.

Art. 16. Aucun contrat et aucune transaction que la Société pourra conclure avec d’autres sociétés ou firmes ne

pourront être affectés ou viciés par le fait qu’un ou plusieurs administrateurs, directeurs ou fondés de pouvoir de la
Société auraient un intérêt quelconque dans telle autre société ou firme, ou par le fait qu’ils en seraient administrateurs,
associés, directeurs, fondés de pouvoir ou employés. L’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de la Société qui
est administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou employé d’une société ou firme avec laquelle la Société passe des
contrats, ou avec laquelle elle est autrement en relation d’affaires, ne sera pas par là-même privée du droit de délibérer,
de voter et d’agir en ce qui concerne des matières en relation avec pareil contrat ou pareilles affaires.

Au cas où un administrateur, directeur ou fondé de pouvoir aurait un intérêt personnel dans quelque affaire de la

Société, cet administrateur, directeur ou fondé de pouvoir devra informer le conseil d’administration de son intérêt
personnel et il ne délibérera pas et ne prendra pas part au vote sur cette affaire; rapport devra être fait au sujet de cette
affaire et de l’intérêt personnel de pareil administrateur, directeur ou fondé de pouvoir à la prochaine assemblée des
actionnaires.

Le terme «intérêt personnel» tel qu’énoncé dans la phrase précédente, ne s’appliquera pas à toute relation ou intérêt

en une quelconque matière, décision ou transaction en rapport avec le conseiller en investissement et ses sociétés
auxiliaires et associées ou encore avec toute autre société ou entité que le conseil d’administration pourra déterminer
de temps à autre.

Art. 17. La Société pourra indemniser tout administrateur, ou fondé de pouvoir, et ses héritiers, exécuteurs testa-

mentaires, des dépenses raisonnablement occasionnées par tous actions ou procès auxquels il aura été partie en sa
qualité d’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de la Société ou pour avoir été, à la demande de la Société, admi-
nistrateur, directeur ou fondé de pouvoir de toute autre société dont la Société est actionnaire ou créditrice par laquelle
il ne serait pas indemnisé, sauf le cas où dans pareils actions ou procès il sera finalement condamné pour négligence grave
ou mauvaise administration; en cas de transaction, une telle indemnité ne sera accordée que si la Société obtient confir-
mation par son avocat-conseil que l’administrateur à indemniser n’a pas commis un tel manquement à ses devoirs. Le
droit décrit ci-avant à indemnisation n’exclura pas d’autres droits individuels dans le chef de ces personnes.

Art. 18. La Société sera engagée par les signatures conjointes de deux administrateurs ou par la signature individuelle

ou conjointe d’un ou plusieurs fondés de pouvoir auxquels des pouvoirs auront été spécialement délégués par le conseil
d’administration.

Art. 19. Les opérations de la Société et sa situation financière, comprenant notamment la tenue de sa comptabilité,

seront surveillées par un réviseur d’entreprises. Le réviseur d’entreprises sera nommé par l’Assemblée Générale
Annuelle des actionnaires pour une période maximale de trois ans, et jusqu’à l’élection de son successeur.

Le réviseur d’entreprises en fonction peut être remplacé à tout moment, avec ou sans motif, par l’Assemblée

Générale des actionnaires.

Art. 20. Selon les modalités fixées ci-après, la Société a à tout moment le pouvoir de racheter ses propres actions

dans les seules limites imposées par la loi.

Tout actionnaire est en droit de demander le rachat de tout ou partie de ses actions par la Société.
Le prix de rachat sera payé, à Luxembourg, au plus tard dix (10) jours ouvrables après la date à laquelle a été fixée la

Valeur Nette applicable et sera égal à la Valeur Nette par action du compartiment en question, telle que celle-ci sera
déterminée suivant les dispositions de l’article 22 ci-après, diminuée de la commission prescrite par les documents
relatifs à la vente. Au cas où dans les circonstances exceptionnelles les liquidités attribuables à un compartiment ne sont
pas suffisantes pour réaliser ce paiement dans le délai de dix jours, ce paiement sera effectué le plus tôt possible après
ce délai. Dans ce cas, la Société vendra quelques-unes des valeurs actives des compartiments en question ou fera des
emprunts temporaires.

Toute demande de rachat doit être présentée par l’actionnaire par écrit au siège social de la Société à Luxembourg,

ou auprès de toute autre personne ou entité juridiques désignées par la Société comme mandataire pour le rachat des
actions.

Les actions rachetées par la Société seront annulées.

12934

Tout actionnaire peut demander la conversion de tout ou partie de ses actions en actions d’un autre compartiment

à un prix égal aux valeurs nettes respectives des actions des différents compartiments d’actions, étant entendu que le
Conseil d’Administration peut opposer des restrictions concernant, inter alia, la fréquence des conversions, et peut les
soumettre au paiement de frais d’administration dont il déterminera le montant.

Le cas échéant, les détenteurs d’une catégorie d’actions auront le droit de les convertir en tout ou partie en actions

d’une autre catégorie, et vice versa, à un prix égal aux valeurs nettes respectives établies au même Jour d’Evaluation sans
déduction de frais.

Le rachat des actions peut être temporairement suspendu conformément à l’article 22 ci-après. En outre, si à telle

date une demande de rachat d’actions reçue par un compartiment porte sur plus de 10% des actions de ce compar-
timent, ou que les liquidités détenues par ce compartiment, ensemble avec les montants que ce compartiment est
autorisé à emprunter sont insuffisants pour satisfaire une telle demande, ou que le Conseil d’Administration détermine
qu’il n’est pas conseillé d’affecter lesdits liquidités et emprunts, le Conseil d’Administration peut décider que tout ou
partie de cette demande de rachat sera postposée à telle période que le Conseil d’Administration considère être plus
propice dans l’intérêt du compartiment, mais normalement pas au-delà de deux Jours d’Evaluation. Au Jour d’Evaluation
qui suit cette période, il sera donné priorité aux demandes de rachat qui auront été postposées par rapport aux
demandes de rachat reçues postérieurement. Le prix de rachat qui sera appliqué à ces demandes de rachat qui auront
été postposées sera la valeur nette d’inventaire par action du compartiment au Jour d’Evaluation auquel cette demande
sera appliquée.

Art. 21. La valeur nette des actions de la Société ainsi que le prix d’émission et de rachat seront déterminés, pour

les actions de chaque compartiment, périodiquement par la Société, mais en aucun cas moins de deux fois par mois,
comme le conseil d’administration le déterminera (le jour de la détermination de la valeur nette des avoirs est désigné
dans les présents statuts comme «Jour d’Evaluation»), étant entendu que si un tel Jour d’Evaluation tombe sur un jour
considéré comme férié par les banques à Luxembourg, le Jour d’Evaluation sera le premier jour ouvrable suivant le jour
férié.

La Société pourra suspendre la détermination de la valeur nette des actions d’un ou plusieurs compartiments,

l’émission et le rachat des actions de ce compartiment, ainsi que la conversion à partir de ces actions et en ces actions,

a) pendant toute période pendant laquelle une des principales bourses de valeurs ou autres marchés auxquels une

partie substantielle des investissements de la Société attribuables à un compartiment donné sont cotés, est fermé(e) en
dehors d’une période de congé, ou pendant laquelle les opérations y sont restreintes ou suspendues;

b) lors de l’existence d’une situation qui constitue une situation d’urgence et de laquelle il résulte que la Société ne

peut pas normalement disposer de ses avoirs, attribuables à un compartiment donné, ou les évaluer correctement;

c) lorsque les moyens de communication, qui sont normalement employés pour déterminer le prix ou la valeur des

investissements d’un compartiment donné ou le prix courant des valeurs sur une bourse, sont hors de service; ou

d) pendant toute période où la Société est incapable de rapatrier des fonds en vue d’effectuer des paiements à la suite

du rachat d’actions, ou pendant laquelle un transfert de fonds impliqués dans la réalisation ou l’acquisition d’investisse-
ments ou paiements dus à la suite du rachat de ces actions, ne peut être effectué, de l’avis des administrateurs, à un cours
de change normal.

Pareille suspension sera publiée par la Société et sera notifié aux actionnaires demandant le rachat ou la conversion

d’actions par la Société au moment où ils en feront la demande définitive par écrit.

Pareille suspension, concernant un compartiment, n’aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette, l’émission, le

rachat et la conversion des actions des autres compartiments.

Art. 22. La valeur nette des actions, pour chaque compartiment de la Société, s’exprimera dans la devise du compar-

timent concerné déterminée par le Conseil d’Administration. Elle sera déterminée à chaque Jour d’Evaluation, en
divisant les avoirs nets de chaque compartiment et, le cas échéant, catégorie, constitués par les avoirs de la Société
correspondant à ce compartiment et, le cas échéant, catégorie moins les engagements attribuables à ce compartiment
et, le cas échéant, catégorie, par le nombre d’actions émises dans ce compartiment et, le cas échéant, catégorie. Le prix
ainsi obtenu sera arrondi de la manière prescrite par le Conseil d’Administration.

L’évaluation des avoirs des différents compartiments se fera de la manière suivante:
A. Les avoirs de la Société comprendront:
a) toutes les espèces en caisse ou en dépôt y compris les intérêts échus;
b) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres dont le

prix n’a pas encore été touché), à l’exception de ceux exigibles d’une filiale de la société;

c) tous les titres, parts, actions, obligations, droits d’option ou de souscription et autres investissements et valeurs

mobilières qui sont la propriété de la Société;

d) tous les dividendes et distributions à recevoir par la Société en espèces ou en titres (la Société pourra toutefois

faire des ajustements en considération des fluctuations de la valeur marchande des valeurs mobilières occasionnées par
des pratiques telle que la négociation ex-dividende ou ex-droit);

e) tous les intérêts échus produits par les titres qui sont la propriété de la Société, sauf toutefois si ces intérêts sont

compris dans le principal de ces valeurs;

f) les dépenses préliminaires de la Société dans la mesure où elles n’ont pas été amorties, à condition que ces

dépenses préliminaires puissent être déduites directement du capital de la Société;

g) tous les autres avoirs de quelque nature qu’ils soient, y compris les dépenses payées d’avance.
L’évaluation de ces avoirs sera déterminée de la façon suivante:
1) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, des dépenses

payées d’avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance non encore touchés, sera constituée par la

12935

valeur nominale de ces avoirs, sauf toutefois s’il s’avère improbable que cette valeur puisse être touchée; dans ce dernier
cas, la valeur sera déterminée en retranchant un certain montant qui semblera adéquat à la Société en vue de refléter la
valeur réelle de ces avoirs.

2) L’évaluation de toute valeur mobilière négociée ou cotée sur une bourse de valeurs sera effectuée sur la base du

cours de clôture ou du meilleur cours disponible applicables au Jour d’Evaluation en question.

3) L’évaluation de toute valeur mobilière négociée sur un autre marché réglementé sera effectuée sur la base du

dernier prix disponible.

4) Dans la mesure où des valeurs mobilières détenues en portefeuille au Jour d’Evaluation ne sont pas négociées ou

cotées sur une bourse ou sur un autre marche réglementé ou, si pour des valeurs cotées ou négociées sur une bourse
ou un autre marche réglementé, le prix déterminé conformément au sous-paragraphe 2) ou 3) n’est pas représentatif de
la valeur réelle de ces valeurs mobilières ou instruments financiers, ceux-ci seront évaluées sur base de la valeur
probable de réalisation laquelle doit être estimée avec prudence et bonne foi.

5) Tous investissements, soldes en espèces et autres avoirs de la Société exprimés autrement que dans la monnaie

des différents compartiments seront évaluées, en tenant compte du taux du marché ou du taux de change en vigueur au
jour et à l’heure de la détermination de la Valeur Nette des actions.

B. Les engagements de la Société sont censés comprendre:
a) tous les emprunts, effets échus et comptes exigibles,
b) tous les frais d’administration, échus ou redus; notamment les frais d’exploitation (à l’inclusion des émoluments des

gestionnaires, des dépositaires et des mandataires et agents de la Société),

c) toutes les obligations connues échues ou non échues, y compris toutes obligations contractuelles venues à

échéance qui ont pour objet des paiements soit en espèces soit en biens, y compris le montant des dividendes annoncés
par la Société mais non encore payés lorsque le jour d’évaluation coïncide avec la date à laquelle se fera la détermination
de la personne qui y a, ou aura droit,

d) une réserve appropriée pour impôts sur le capital et sur le revenu qui courent jusqu’au Jour d’Evaluation fixée par

le Conseil d’Administration et d’autres réserves autorisées et approuvées par le Conseil d’Administration,

e) toutes autres obligations de la Société de quelque nature que ce soit, par exemple des frais de publications

inattendues, des dépenses légales ou des honoraires de liquidateur, à l’exception des engagements représentés par les
moyens propres de la Société. Pour évaluation du montant de ces engagements, la Société pourra tenir compte des
dépenses administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par une estimation pour l’année ou
toute autre période en répartissant le montant au prorata des fractions de cette période.

C. Les administrateurs établiront pour chaque compartiment une masse distincte d’avoirs en la manière suivante:
a) les produits résultant de l’émission des actions de chaque compartiment seront attribués, dans les livres de la

Société, à la masse des avoirs établie pour ce compartiment, et les avoirs, engagements, revenus et frais relatifs à ce
compartiment seront attribués à cette masse d’avoirs conformément aux dispositions du présent article;

b) si un avoir découle d’un autre avoir, ce dernier avoir sera attribué, dans les livres de la Société, à la même masse à

laquelle appartient l’avoir dont il découlait; à chaque réévaluation d’un avoir, l’augmentation ou la diminution de valeur
sera attribuée à la masse à laquelle cet avoir appartient;

c) lorsque la Société supporte un engagement qui est en relation avec un avoir d’une masse déterminé ou en relation

avec une opération effectuée en rapport avec un avoir d’une masse déterminée, cet engagement sera attribué à la masse
en question;

d) au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne pourrait pas être attribué à une masse déterminée, cet avoir

ou engagement sera attribué à toutes les masses au prorata des valeurs nettes des différents compartiments; étant
entendu que tous les engagements, quelle que soit la masse à laquelle ils sont attribués, engageront la Société tout
entière, sauf accord contraire avec les créanciers;

e) en cas de paiement de dividendes aux propriétaires d’actions d’un compartiment, la valeur d’actif net de ce compar-

timent sera réduite du montant de ces dividendes.

D. Pour les besoins de cet Article:
a) chaque action de la Société qui sera en voie être rachetée suivant l’article 20 ci-avant, sera considérée comme

action émise et existante jusqu’à la clôture du jour d’évaluation s’appliquant au rachat de telle action et sera, à partir de
ce jour et jusqu’à ce que le prix en soit payé, considéré comme engagement de la Société;

b) tous investissements, soldes en espèces ou autres avoirs de la Société exprimés autrement qu’en la devise du

compartiment auquel ils appartiennent, seront convertis en la devise de ce compartiment en tenant compte des cours
de change en vigueur au jour et à l’heure de la détermination de la valeur nette des actions et

c) il sera donné effet, au Jour d’Evaluation, à tous achats ou ventes de valeurs mobilières contractés par la Société,

dans la mesure du possible.

Art. 23. Lorsque la Société offre des actions en souscription, le prix par action auquel pareilles actions seront

offertes et émises, sera égal à la valeur nette telle qu’elle est définie dans les présents statuts pour le compartiment en
question, plus telles commissions qui seront prévues dans les documents relatifs à la vente, le prix ainsi obtenu étant
arrondi vers le haut au centième entier le plus proche de la devise du compartiment concerné. Toute rémunération à
des agents intervenant dans le placement des actions sera payée par cette commission. Le prix ainsi déterminé sera
payable au plus tard cinq jours ouvrables après la date à laquelle la valeur nette d’inventaire applicable aura été déter-
minée.

Art. 24. Les frais suivants incomberont à la Société:
- les rémunérations et dépenses des administrateurs;
- la rémunération des conseillers en investissement; 

12936

- toutes les taxes qui pourraient être dues sur les avoirs et les revenus de la Société;
- les frais bancaires usuels dus aux transactions, en tenant compte des valeurs détenues dans le portefeuille de la

Société (ces frais seront compris dans le prix d’achat et seront déduits du prix de vente);

- la rémunération de la banque dépositaire, de l’agent administratif, de l’agent enregistreur et de transfert, de l’agent

domiciliataire, les frais des banques dépositaires, les frais des institutions financières et de clearing auxquelles la garde
des actifs a été confiée; 

- les frais légaux qui seront mis à charge de la Société ou de la Banque Dépositaire dans le cadre de leurs activités,

dans l’intérêt des actionnaires;

- les frais de préparation et d’introduction des documents concernant la Société, incluant les frais d’enregistrement,

de prospectus, de statuts, auprès de toutes autorités sous la juridiction desquelles exerce la Société, les frais
d’impression et de communication, dans les langues appropriées, des rapports financiers annuels et semestriels dans
l’intérêt des actionnaires et autres documents ou rapports financiers tels qu’exigés par les juridictions susmentionnées,
les frais financiers et bancaires dus pour le calcul de la valeur nette, les frais de réalisation et de communication aux
actionnaires, les frais de publication des cours d’évaluation, les frais d’assistance juridique et de révision des comptes
annuels de la Société.

Les frais et coûts réguliers seront d’abord imputés sur les entrées courantes, ensuite sur le rapport du capital, enfin

sur les actifs.

Les frais et dépenses encourus en raison de la constitution de la Société et de l’émission des actions prévue par les

statuts, y compris ceux encourus pour la préparation et la publication du prospectus, tous les frais légaux et
d’impression, certaines dépenses de lancement (y compris les frais de publicité) et les dépenses préliminaires seront à
charge de la Société, et amorties sur les cinq premières années.

Art. 25. L’exercice social de la Société commence le premier janvier de chaque année et se termine le trente et un

décembre de la même année, le premier exercice clôturera le 31 décembre 1999. Les comptes de la Société seront
exprimés en USD. Au cas où il existerait différents compartiments, tels que prévus à l’article cinq des présents statuts,
et si les comptes de ces compartiments sont exprimés en monnaies différentes, ces comptes seront convertis en USD
et additionnés en vue de la détermination des comptes de la Société.

Art. 26. L’assemblée générale des actionnaires peut décider, sur proposition du Conseil d’Administration, pour

chaque catégorie d’actions, le cas échéant, et cela aussi bien pour les actions de distribution que de capitalisation,
comment il sera disposé du revenu net annuel des investissements, des plus-values en capital réalisées et non réalisées
après déduction des pertes en capital non réalisées. Le paiement de dividendes sera déterminé par les porteurs
d’actions de distribution à l’Assemblée Générale Annuelle, sur proposition du Conseil d’Administration. Les montants
correspondants dus aux actions de capitalisation ne seront pas payés mais resteront investis dans la Société pour leur
compte. Quand un dividende est distribué aux actions de distribution, la valeur nette d’inventaire de ces actions de
distribution sera réduite par le total du montant du dividende.

La distribution de dividendes peut être faite pour tout montant (incluant un remboursement de capital) à la condition

qu’après distribution, la valeur nette d’inventaire de la Société excède le capital minimum de LUF 50 millions, ou son
équivalent dans une autre devise. Cependant, la nature de la distribution (capital ou revenu) doit être déclarée.

Toute résolution d’une Assemblée Générale des actionnaires décidant la distribution d’un dividende relative à un

compartiment doit, en outre, être sujette à un vote préalable des actionnaires de ce compartiment à la majorité prévue
ci-avant.

Les dividendes peuvent être payés en USD ou en toute autre monnaie désignée par le Conseil d’Administration, et

seront payés en temps et lieu à déterminer par le Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration peut librement
déterminer le cours d’échange applicable pour convertir les dividendes dans la monnaie de paiement.

Le Conseil d’Administration peut également décider de payer un acompte sur dividende.
Art. 27. En cas de dissolution de la Société, il sera procédé à la liquidation par les soins d’un ou de plusieurs liquida-

teurs (qui peuvent être des personnes physiques ou morales), qui seront nommés par l’assemblée générale des
actionnaires ayant décidé cette dissolution et qui déterminera leurs pouvoirs et leur rémunération. Le produit net de
liquidation de chaque compartiment sera distribué et ventilé par les liquidateurs aux actionnaires de chaque compar-
timent en proportion du nombre d’actions qu’ils détiennent dans ce compartiment.

Le Conseil d’Administration de la SICAV peut décider la liquidation pure et simple d’un ou plusieurs compartiments

dans les cas suivants:

- si les actifs nets du ou des compartiments concernés sont inférieurs à cinquante millions de francs luxembourgeois

(50.000.000,- LUF) (ou contre-valeur dans une autre devise),

- si l’environnement économique et/ou politique venait à changer.
La décision de liquidation doit faire l’objet d’une publication selon les règles de publicité applicables. Elle doit

notamment fournir des précisions sur les motifs et les modalités de l’opération de liquidation.

Sauf décision contraire du conseil d’administration, la SICAV peut, en attendant la mise à exécution de la décision de

liquidation, continuer à racheter les actions du compartiment dont la liquidation est décidée. Pour ces rachats, la société
d’investissement doit se baser sur la valeur nette d’inventaire qui est établie de façon à tenir compte des frais de liqui-
dation, mais sans déduction d’une commission de rachat ou d’une quelconque autre retenue. Les frais d’établissement
activés sont à amortir intégralement dès que la décision de liquidation est prise.

Les avoirs qui n’ont pas pu être distribués aux ayants droit à la date de clôture de la liquidation du compartiment ou

des compartiments peuvent être gardés en dépôt auprès de la banque dépositaire durant une période n’excédant pas 6
mois à compter de cette date. Passé ce délai, ces avoirs doivent être déposés à la Caisse des Consignations au profit de
qui il appartiendra.

12937

Sous les mêmes circonstances que prévues au paragraphe deux, le conseil d’administration peut décider de fermer un

compartiment par apport à un autre compartiment de la société. En outre, une telle fusion peut être décidée par le
Conseil d’Administration s’il y va de l’intérêt de tous les actionnaires du compartiment concerné. Cette décision sera
publiée de la même façon que décrite à l’alinéa précédent et, en plus, la publication contiendra une information en
relation avec le compartiment absorbant. Cette publication sera faite un mois avant la date à laquelle la fusion deviendra
effective en vue de permettre aux actionnaires de demander le rachat des actions, sans frais, avant que la fusion avec un
autre compartiment ne devienne effective.

La décision relative à la fusion liera tous les actionnaires qui n’ont pas demandé le rachat de leurs actions après un

délai d’un mois.

Le Conseil d’Administration peut de même, sous les mêmes circonstances que prévues ci-dessus, décider de fermer

un compartiment par fusion avec un autre organisme de placement collectif gouverné par la partie I de la loi luxem-
bourgeoise du 30 mars 1988. En outre, cette fusion peut être décidée par le Conseil d’Administration si tel est dans
l’intérêt de tous les actionnaires du compartiment concerné. Cette décision sera publiée de la même manière que décrit
ci-dessus et en plus la publication contiendra une information sur l’autre organisme de placement collectif. Cette publi-
cation sera effectuée un mois avant la date à laquelle la fusion devient effective en vue de permettre aux actionnaires de
demander le rachat de leurs actions, sans frais, avant que la fusion avec l’autre organisme de placement collectif devienne
effective. En cas de fusion avec un autre organisme de placement collectif du type de fonds commun de placement, la
fusion liera uniquement les actionnaires du compartiment concerné qui acceptent expressément la fusion.

La décision de liquider ou de fusionner un compartiment dans les circonstances et suivant la manière décrite dans les

paragraphes précédents peut également être prise dans une assemblée des actionnaires du compartiment devant être
liquidé ou fusionné où aucun quorum est exigé et où la décision de liquider ou de fusionner doit être approuvée par des
actionnaires détenant au moins 50% des actions représentées à l’assemblée.

La fusion d’un compartiment avec un autre organisme de placement collectif étranger est seulement possible sous la

condition que seulement les actionnaires qui ont approuvé l’opération seront transférés.

Art. 28. Les présents statuts peuvent être modifiés en temps et lieu qu’il appartiendra par une assemblée générale

des actionnaires soumise aux conditions de quorum et de vote requises par la loi luxembourgeoise. Toute modification
affectant les droits des actionnaires d’un compartiment par rapport à ceux des autres compartiments, sera soumise aux
exigences de quorum et de majorité requises par la loi luxembourgeoise dans ces compartiments.

Art. 29. Pour toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents statuts, les parties se réfèrent aux disposi-

tions de la loi du dix août mil neuf cent quinze sur les sociétés commerciales et les lois modificatives, ainsi qu’à la loi du
trente mars mil neuf cent quatre-vingt-huit sur les organismes de placement collectif.

<i>Souscription et paiement

Actionnaires

Nombre d’actions

du Compartiment

MC PREMIUM - EASTERN

EUROPEAN EQUITIES

1) MARCUARD COOK &amp; CIE S.A. BANQUE, prénommée, trois mille cent quatre-vingt-

dix-neuf actions………………………………………………………………………………………………………………………………………………

3.199

2) Monsieur Didier Van Kriekinge, prénommé, une action ……………………………………………………………

 1

Total: trois mille deux cents actions ……………………………………………………………………………………………………

3.200

La preuve de tous ces paiements a été donnée, ainsi que le constate expressément le notaire soussigné. 

<i>Estimation du capital social

A telles fins que de droit, le capital social souscrit qui précède est évalué à un million deux cent quatre-vingt-dix mille

huit cent soixante-dix-sept francs luxembourgeois (1.290.877,- LUF).

<i>Dépenses

Les dépenses, frais, rémunérations et charges de toutes espèces qui incombent à la Société à la suite de sa constitution

s’élèvent environ à deux cent cinquante mille francs luxembourgeois (250.000,- LUF). 

<i>Constatation

Le notaire soussigné constate que les conditions exigées par l’article vingt-six de la loi du dix août mil neuf cent quinze

sur les sociétés commerciales ont été observées. 

<i>Assemblée générale des actionnaires

Les personnes sus-indiquées, représentant le capital souscrit en entier et se considérant comme régulièrement

convoquées, ont immédiatement procédé à une Assemblée Générale Extraordinaire. Après avoir vérifié qu’elle était
régulièrement constituée, elles ont adopté à l’unanimité les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

L’Assemblée nomme comme administrateurs: 
- Monsieur Yves Burrus, Président du Conseil d’Administration de MARCUARD COOK &amp; CIE S.A. BANQUE, 7, rue

des Alpes, Case Postale 1380, CH-1211 Genève, Président du Conseil d’Administration;

- Monsieur Neville Cook, Directeur Général MARCUARD COOK &amp; CIE S.A. BANQUE, 7, rue des Alpes, Case

Postale 1380, CH-1211 Genève;

- Madame Valeria Uranga, Administrateur-délégué de MARCUARD ASSET MANAGEMENT LATIN AMERICA,

Avenue Alica Moreau, 2-Justo 550, RA-1107 Buenos Aires;

12938

- Monsieur Serge d’Orazio, Premier Fondé de Pouvoir KREDIETBANK S.A. LUXEMBOURGEOISE, 43, boulevard

Royal, L-2955 Luxembourg;

- Monsieur André Schmit, Fondé de Pouvoir KREDIETBANK S.A. LUXEMBOURGEOISE, 43, boulevard Royal,

L-2955 Luxembourg.

<i>Deuxième résolution

A été nommée réviseur d’entreprises:
- ERNST &amp; YOUNG, Société Anonyme, rue Richard Coudenhove-Kalergi, B.P. 351, L-2013 Luxembourg. 

<i>Troisième résolution

Le siège social de la Société est fixé à L-1118 Luxembourg, 11, rue Aldringen.
Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise déclare que sur la demande des comparants, le présent

acte de société est rédigé en langue anglaise, suivi d’une version française, à la requête des mêmes personnes et en cas
de divergences entre le texte anglais et le texte français, la version anglaise fera foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite aux comparants, tous connus du notaire par leurs nom, prénom usuel, état et demeure, les

comparants ont tous signé avec Nous, notaire, la présente minute.

Signé: D. Van Kriekinge, E. Schroeder.
Enregistré à Mersch, le 17 mars 1999, vol. 408, fol. 86, case 11. – Reçu 50.000 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Mersch, le 18 mars 1999.

E. Schroeder.

(13378/228/1036)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mars 1999.

IPK INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1512 Luxembourg, 7, rue Federspiel.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Remich, le 29 janvier 1999, vol. 175, fol. 31, case 3, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Remich, le 29 janvier 1999.

<i>Pour IPK INTERNATIONAL S.A.

BUREAU COMPTABLE ERB

Signature

(07280/000/10)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

JOUVENCE ET WAGEMANS, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1343 Luxembourg, 46, Montée de Clausen.

R. C. Luxembourg B 20.421.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 28 janvier 1999, vol. 519, fol. 24, case 10, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 3 février 1999.

Signature.

(07282/616/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

I.F. INVEST, INITIATIVE &amp; FINANCE INVEST S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2086 Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 55.539.

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration du 26 août 1998

- Suite à la démission de Monsieur Claude Hermes, la société FINIM LIMITED, Jersey a été cooptée Administratuer

en son remplacement. Elle terminera le mandat de son prédécesseur, démissionnaire; son mandat viendra à échéance
lors de l’Assemblée Générale Statutaire de l’an 2001.

- Le siège social est transféré au 23, avenue Monterey, L-2086 Luxembourg.

Certifié sincère et conforme

I.F. INVEST, INITIATIVE &amp;

FINANCE INVEST S.A.

Signature

Signature

<i>Administrateur

<i>Administrateur

Enregistré à Luxembourg, le 18 janvier 1999, vol. 518, fol. 69, case 10. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(07289/795/18)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

12939

COPERNICUS UMBRELLA FUND.

—

<i>Amendment agreement

<i>to the management regulations (the «Management Regulations») of COPERNICUS UMBRELLA FUND (the «Fund»)

Between:
IBJ FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A., 6, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg (the «Management

Company»)

and:
THE INDUSTRIAL BANK OF JAPAN (LUXEMBOURG) S.A., 6, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg (the

«Custodian»)

It is hereby agreed to amend the article 4 of the Management Regulations of the Fund in order to add a fourth

paragraph to read as follows:

«Fractions of Units could be issued up to two decimals.
Rights attached to fractions of units would be exercised in proportion to the fraction of a unit held, except for

possible voting rights which can only be exercised for whole units.»

It is also agreed to amend the first paragraph following section b) of article 11 in order to read:
«Termination of a Portfolio with compulsory redemption of all relevant Units or its merger with another Portfolio of

the Fund or with another Luxembourg UCI, in each case for reasons other than sub (i) or (ii) above may be effected only
upon its prior approval by the Unitholders of the Portfolio or Portfolios to be terminated or merged at a duly convened
Portfolio meeting of the Portfolio or Portfolios concerned which may be validly held with a quorum of one half of the
Units of the Portfolio or Portfolios concerned and deciding at a majority of two thirds of the Units present or
represented and voting.»

These modifications will become effective as provided in Article 15 of the Management Regulations, five days after the

present publication.

Done in Luxembourg, on March 31, 1999.

IBJ FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.

<i>The Management Company

K. Atobe

J.-C. Simon

<i>Director

<i>Director

THE INDUSTRIAL BANK OF JAPAN (LUXEMBOURG) S.A.

<i>The Custodian

Signatures

Enregistré à Luxembourg, le 1

er

avril 1999, vol. 521, fol. 56, case 9. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(15671/999/36)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 2 avril 1999.

LAYERS HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2086 Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 56.617.

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration du 26 août 1998

- Suite à la démission de Monsieur Claude Hermes, la société FINIM LIMITED, Jersey a été cooptée Administrateur

en son remplacement. Elle terminera le mandat de son prédécesseur, démissionnaire; son mandat viendra à échéance
lors de l’Assemblée Générale Statutaire de l’an 2001.

- Le siège social est transféré au 23, avenue Monterey, L-2086 Luxembourg.

Certifié sincère et conforme

LAYERS HOLDING S.A.

Signature

Signature

<i>Administrateur

<i>Administrateur

Enregistré à Luxembourg, le 18 janvier 1999, vol. 518, fol. 69, case 10. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(07287/795/17)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

L.G.L. FINANCE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1750 Luxembourg, 34, avenue Victor Hugo.

R. C. Luxembourg B 59.227.

—

Les comptes annuels au 31 décembre 1997, enregistrés à Luxembourg, le 29 janvier 1999, vol. 519, fol. 31, case 7, ont

été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

<i>Pour L.G.L. FINANCE S.A.

(07290/720/8)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

12940

LUIGI SERRA INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 5, place de la Gare.

R. C. Luxembourg B 51.542.

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration du 21 octobre 1998

- Suite à la démission de Monsieur Pierre Mestdagh, Monsieur Alain Renard, employé privé, L-Olm a été coopté

Administrateur en son remplacement. Il terminera le mandat de son prédécesseur, démissionnaire; son mandat viendra
à échéance lors de l’Assemblée Générale Statutaire de 1999.

Certifié sincère et conforme

LUIGI SERRA INTERNATIONAL S.A.

Signature

Signature

<i>Administrateur

<i>Administrateur

Enregistré à Luxembourg, le 18 janvier 1999, vol. 518, fol. 69, case 10. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(07293/795/16)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

LUXANIMA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-4830 Rodange, 4, route de Longwy.

R. C. Luxembourg B 44.082.

—

Les comptes annuels au 31 décembre 1996 et 1997, enregistrés à Luxembourg, le 29 janvier 1999, vol. 519, fol. 31,

case 6, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

<i>Pour LUXANIMA S.A.

(07295/720/8)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

LSOF COURBEVOIE LUXEMBOURG, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2420 Luxembourg, 6, avenue Emile Reuter.

R. C. Luxembourg B 66.138.

—

EXTRAIT

Il résulte d’un acte sous seing privé en date du 15 janvier 1999, qu’avec effet au 16 janvier 1999, LSOF FRANCE II,

1.P., une société de droit texan, ayant son siège social à Dallas, Texas, 75201, 600 North Pearl Street, a cédé neuf mille
deux cent cinquante (9.250) parts sociales à LSOF FRANCE III, L.P., une société de droit texan, ayant son siège social à
Dallas, Texas, 75201, 600 North Pearl Street.

A la suite de cette cession, la répartition des parts se présente comme suit:
LSOF FRANCE III, L.P. ………………………………………………………………………………………………………………………………

9.250 parts sociales

MADISON BETH LIMITED………………………………………………………………………………………………………………………

     750 parts sociales

Total:………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

10.000 parts sociales

Pour extrait sincère et conforme

Signature

<i>Un mandataire

Enregistré à Luxembourg, le 3 février 1999, vol. 519, fol. 41, case 12. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(07292/253/20)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

LUXEMBOURGEOISE DE CONSTRUCTION IMMOBILIERE, Société Anonyme.

Siège social: L-2086 Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 29.744.

—

<i>Extrait de la résolution prise lors de la réunion du Conseil d’Administration du 25 août 1998

Le siège social de la société est transféré au 23, avenue Monterey, L-2086 Luxembourg.

Certifié sincère et conforme

LUXEMBOURGEOISE DE

CONSTRUCTION IMMOBILIERE

Signature

Signature

<i>Administrateur

<i>Administrateur

Enregistré à Luxembourg, le 18 janvier 1999, vol. 518, fol. 69, case 10. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(07296/795/15)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

12941

LUXROSE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2350 Luxembourg, 3, rue Jean Piret.

R. C. Luxembourg B 52.171.

—

EXTRAIT

Il résulte de l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires qui s’est tenue en date du 19 janvier 1999 que:
- Le siège social de la société a été transféré du 50, route d’Esch à L-1470 Luxembourg, au 3, rue Jean Piret à L-2350

Luxembourg.

- L’assemblée accepte les démissions de Madame Carine Bittler et Monsieur Yves Schmit de leurs fonctions d’adminis-

trateurs de la société avec effet immédiat. Décharge leur est donnée pour l’exercice de leur mandat à ce jour.

- Madame Claude-Emmanuelle Cottier Johansson et Monsieur Eric Vanderkerken ont été élus aux fonctions d’admi-

nistrateurs, en remplacement des administrateurs démissionnaires.

- Le mandat des administrateurs prendra fin à l’assemblée générale ordinaire qui se tiendra en 2003.
Luxembourg, le 19 janvier 1999.

<i>Pour la société

Signature

<i>Un mandataire

Enregistré à Luxembourg, le 29 janvier 1999, vol. 519, fol. 28, case 2. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(07299/595/20)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

MAPERO HOLDINGS S.A., Société Anonyme Holding.

Registered office: L-1637 Luxembourg, 24-28, rue Goethe.

—

STATUTES

In the year one thousand nine hundred and ninety-nine, on the nineteenth of January.
Before Maître André-Jean-Joseph Schwachtgen, notary residing in Luxembourg. 

There appeared:

1) ALMASI LIMITED, a company having its registered office in Dublin (Republic of Ireland),
here represented by Mr Simon Woodville Baker, Certified Accountant, residing in Steinsel (Luxembourg),
by virtue of a proxy given in Bascharage (Luxembourg), on December 13, 1994, filed with the registration authorities

in Capellen on December 16, 1994, Volume 404, Folio 37, Case 5.

2) BLANCON LIMITED, a company having its registered office in Dublin (Republic of Ireland),
here represented by Mr Simon Woodville Baker, Certified Accountant, residing in Steinsel (Luxembourg),
by virtue of a proxy given in Bascharage (Luxembourg), on December 13, 1994, filed with the registration authorities

in Capellen on December 16, 1994, Volume 404, Folio 37, Case 6.

Such appearing parties have decided to form amongst themselves a limited holding company (Société anonyme) in

accordance with the following Articles of Incorporation:

Art. 1.  There is hereby formed a limited holding corporation (Société anonyme) under the name of MAPERO

HOLDINGS S.A. 

The registered office is established in Luxembourg. It may be transferred to any other place within the Grand Duchy

of Luxembourg by a resolution of the General Meeting of Shareholders.

If extraordinary events of a political, economic, or social nature, likely to impair normal activity at the registered office

or easy communication between that office and foreign countries, shall occur or shall be imminent, the registered office
may be provisionally transferred abroad. Such temporary measure shall, however, have no effect on the nationality of
the Company which, notwithstanding such provisional transfer of the registered office, shall remain a Luxembourg
company.

The Company is established for an unlimited period. The Company may be dissolved at any time by a resolution of

the shareholders adopted in the manner required for the amendment of these Articles of Incorporation.

Art. 2. The object of the Company is the taking of participating interests, in whatsoever form, in other companies,

either Luxembourg or foreign, and the control and development of such participating interests, subject to the provisions
set out in Article 209 of the law on commercial companies.

The Company may in particular acquire all types of negotiable securities, either by way of contribution, subscription,

option, purchase or otherwise.

The Company may also acquire, create, develop and sell any patents together with any rights attached thereto and

realize them by way of sale, transfer, exchange or otherwise, develop these activities and patents by whom and by
whatever means, participate in the creation, the development and the control of any company.

The Company may borrow in any form and proceed to the issue of bonds and debentures and grant any assistance,

loan, advance or guarantee to companies in which it has a direct interest.

The Company shall not carry on any industrial activity nor maintain a commercial establishment open to the public.
In general, the company may take any measure and carry out any operation which it may deem useful to the accom-

plishment or development of its purposes always remaining, however, within the limits established by the law of July 31,
1929, concerning holding companies.

Art. 3. The corporate capital is set at three hundred thousand (300,000.-) Swedish Crowns (SEK), divided into one

thousand (1,000) preferential cumulative redeemable shares with a par value of three hundred (300.-) Swedish Crowns

12942

(SEK) each, divided into ten (10) different classes of shares called «A», «B», «C», «D», «E», «F», «G», «H», «I», «J», with
one hundred shares per class; each class of preferential shares gives the right to the profits made out of the investments
realized by such class of shares.

Art. 4. The shares shall be registered or bearer shares, at the option of the shareholders.
The Company’s shares may be issued, at the owner’s option, in certificates representing single shares or two or more

shares.

The capital of the Company may be increased or reduced in one or several steps by resolution of the general meeting

of shareholders, adopted in accordance with the provisions applicable to changes in the Articles of Incorporation.

Art. 5.  All the shares of each class are redeemable by the company under the provisions set forth in Article 49-8 of

the law of August 10, 1915 on commercial companies, as amended, provided that this acquisition may only be made by
means of distributable sums, including the extraordinary reserve formed by sums acquired by the company as share
premium on the issue of its own shares or by the receipts resulting from a new issue made for this repurchase.

The shares redeemed by the company have no voting right nor the right to the distribution of a dividend or the

proceeds of liquidation.

The repurchase price of the redeemable shares shall be calculated on the basis of the net assets of the company

according to Article 6 hereafter.

Art. 6.  The repurchase price of the shares redeemed by the company under the provisions set forth in Article 49-

8 of the law of August 10, 1915 on commercial companies shall be equal to the net asset value per share determined by
the Board of Directors on the Valuation Date pursuant to the clauses fixed hereafter.

The repurchase price of shares in the Corporation shall be expressed as a per share figure, and shall be determined

as of any Valuation Date by dividing the net assets of the Corporation being the value of its assets less its liabilities at the
close of business on that date by the total number of shares of the Corporation outstanding at such close of business,
all as in accordance with the following valuation regulations or, in any case not covered by them, in such manner as the
Board of Directors shall think fair and equitable. All valuation regulations and determinations shall be interpreted and
made in accordance with generally accepted accounting principles.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision taken by the Board of Directors in

calculating the Net Asset Value shall be final and binding on the Corporation and present, past or future shareholders. 

<i>Valuation Rules

A) The assets of the Corporation shall be deemed to include: 
a) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
b) all accounts receivable;
c) all bonds, shares, stock, debentures, debenture stock, subscription rights, warrants, options and other investments

and securities owned or contracted for by the Corporation (provided that the Corporation may make adjustments, in
a manner not inconsistent with paragraph (B) (i) below, with regard to fluctuations in the market value of securities
caused by trading ex-dividend, ex-rights, or by similar practices);

d) all stock and stock dividende receivable by the Corporation; 
e) all interest accrued on any interest-bearing securities owned by the Corporation, except to the extent that the

same is included or reflected in the principal amount of such security;

f) the preliminary organizational expenses of the Corporation, including the cost of issuing and distributing shares of

the Corporation, insofar as the same have not been written off; and

g) all other assets of every kind and nature, including prepaid expenses.
B) The value of such assets shall be determined as follows: 
(i) the value of any cash on hand or on deposit, accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest

declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless in any case
the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at after making such
discount as the Corporation may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof, and other than cash
dividends declared and not yet received with respect to securities of issuers whose principal business office is located
outside the United States, Canada or Japan and whose securities or American Depositary Receipts therefor are not
listed on a stock exchange located in one of such three countries, which dividends shall be accounted for and valued on
a cash basis;

(ii) the value of any bond, share, stock, debenture, debenture stock, subscription right, warrant, option or other

investment or security which shall be listed or dealt in upon any stock exchange shall be determined as at the close of
business on any Valuation Date by taking the closing sales price on the Valuation Date on the stock exchange that is
normally the principal market for such security, unless the Valuation Date is not a business day on such exchange, in
which event the closing sale price shall be taken as of the preceding business day on such exchange, all as reported by
any means in common use (or lacking any sales price, the last reported bid price therefor), but, in the event of
emergencies or unusual circumstances regarding trading of such security, if the Board of Directors considers that such
price does not reflect the fair market value thereof, it may substitute such figure as in its opinion represents the fair
market value;

(iii) the value of any investment or security as aforesaid which shall not be listed or dealt in on any stock exchange

shall, if dealt in on any recognized over-the-counter market, be valued in a manner as near as possible to that prescribed
in paragraph B (ii) above, unless the Board of Directors determines that some other form of quotation better reflects
their fair value, in which event that form of quotation will be used;

12943

(iv) the value of any restricted security (being a security the realizable price of which may be affected by legal or

contractuel restrictions on resale) owned by the Corporation will be valued at fair value as determined in good faith by
the Board of Directors.

Among the factors which may be considered in making such determinations are the nature and duration of the restric-

tions upon the disposition of the security, the extent to which there is a market for securities of the same class or for
securities into which the restricted security is convertible, and the initial discount, if any, at which such security was
acquired from the market value of securities of the same class which are not restricted or of securities into which they
are convertible;

(v) the value of any other investment or security or other assets as aforesaid for which no price quotations are

available shall be its real sales value as determined by the Board of Directors in good faith in such manner, consistent
with generally accepted accounting procedures, where applicable, as the Board of Directors shall from time to time
consider appropriate; and

(vi) notwithstanding the foregoing, where on any Valuation Date the Corporation has contracted to:
1) purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the

Corporation and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Corporation;

2) sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Corpor-

ation and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Corporation;

– provided, however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such

Valuation Date, then its value shall be estimated by the Board of Directors. 

C) The liabilities of the Corporation shall be deemed to include: 
a) all loans, bills and accounts payable;
b) all accrued interest on loans of the Corporation (including accrued fees for commitment for such loans); 
c) all accrued or payable expenses;
d) all known liabilities, present and future, including all matured contractuel obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends or interim dividends declared by the Corporation where the
Valuation Date falls on the declaration date or is subsequent thereto, and the amounts of any such dividends declared
but for which coupons have not been presented and which have thus not been paid;

e) an appropriate provision for taxes based on capital to the Valuation Date, as determined from time to time by the

Board of Directors, and other reserves, if any, authorized and approved by the Board of Directors; and

f) all other liabilities of the Corporation of whatsoever kind and nature, reflected in accordance with generally

accepted accounting principles, except liabilities represented by share capital, reserves and profits of the Corporation.

In determining the amount of such liabilities the Board of Directors may calculate administrative and other expenses

of a regular or recurring nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance, and may accrue the same
in equal proportions over any such period.

D) The net assets of the Corporation (the «Net Assets») shall mean the assets of the Corporation as hereinabove

defined less the liabilities of the Corporation as hereinabove defined as of the close of business on the Valuation Date
on which the redemption value is being determined.

E) All investments, cash balances and other assets of the Corporation the value of which is expressed in currency

other than that of the Luxembourg Franc shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange
at the date for determination of the redemption value, where relevant.

F) For the purpose of determination of the redemption value, the Net Assets shall be divided by the number of shares

of the Corporation issued and outstanding on the Valuation Date. 

For these purposes:
a) shares to be repurchased under the present Article shall be treated as outstanding until immediately after the close

of business on the Valuation Date referred to in this Article, and from the repurchase and until paid, the price thereof
shall be deemed to be a liability of the Corporation;

b) shares subscribed for by the Corporation shall be deemed to be issued and outstanding as of the time of accep-

tance of any subscription and the entry thereof on the books of the Corporation which, in general, shall be immediately
following the close of business on the Valuation Date to which their subscription and issuance is applicable and the funds
receivable therefor shall be deemed to be an asset of the Corporation.

Art. 7. The Company shall be managed by a Board of Directors composed of at least three members, who need

not be shareholders.

The Directors shall be appointed for a maximum period of six years and they shall be re-eligible; they may be removed

at any time.

In the event of a vacancy on the Board of Directors, the remaining Directors have the right to provisionally fill the

vacancy; in this case, such a decision must be ratified by the next general meeting.

Art. 8. The Board of Directors has full power to perform all such acts as shall be necessary or useful to the object

of the Company.

All matters not expressly reserved to the General Meeting by law or by the present Articles of Incorporation are

within the competence of the Board of Directors.

The Board of Directors may elect a Chairman. In the absence of the Chairman, another Director may preside over

the meeting.

The Board of Directors can validly deliberate and act only if the majority of its members are present or represented,

a proxy between Directors, which may be given by letter, telegram, telex or telefax, being permitted.

In case of urgency, Directors may vote by letter, telegram, telex or telefax.

12944

Resolutions shall require a majority vote. In case of a tie, the Chairman has the casting vote.
The Board of Directors may delegate all or part of its powers concerning the day-to-day management and the rep-

resentation of the Company in connection therewith to one or more Directors, managers or other officers, who need
not be shareholders of the Company.

Delegation to a member of the Board of Directors is subject to the previous authorization of the General Meeting.
The Company is bound by the joint signatures of any two Directors.
Art. 9. The Company shall be supervised by one or more Auditors, who need not be shareholders; they shall be

appointed for a maximum period of six years and they shall be re-eligible; they may be removed at any time.

Art. 10. The Company’s financial year shall begin on the first of November of each year and end on the thirty-first

of October of the following year.

Art. 11. The annual general meeting shall be held in Luxembourg at the registered office or such other place as

indicated in the convening notices on the second Thursday in the month of April at four p.m.

If the said day is a public holiday, the meeting shall be held on the next following working day.
Art. 12. Convening notices of all general meetings shall be made in compliance with the legal provisions.
If all the shareholders are present or represented, and if they declare that they have knowledge of the agenda

submitted to their consideration, the General Meeting may take place without convening notices.

The Board of Directors may decide that the shareholders wishing to attend the General Meeting must deposit their

shares five clear days before the date fixed therefore.

Every shareholder has the right to vote in person or by proxy, who need not be a shareholder.
Each share gives the right to one vote.
Art. 13. The General Meeting of Shareholders has the most extensive powers to carry out or ratify such acts as

may concern the Company.

It shall determine the appropriation and distribution of the net profits in accordance with the provisions of Article 3

hereabove.

Art. 14. Under the provisions set forth in Article 72-2 of the law of August 10, 1915 on commercial companies, as

amended, the Board of Directors is authorised to distribute interim dividends.

Art. 15. The law of August 10, 1915 on Commercial companies and the law of July 31, 1929, concerning Holding

companies, both as amended, shall apply providing these Articles of Incorporation do not state otherwise.

<i>Transitory Provisions

1) The first financial year shall begin today and end on October 31, 1999.
2) The first annual general meeting shall be held in 2000. 

<i>Subscription and Payment

The above-named parties have subscribed the shares as follows: 
1) ALMASI LIMITED, prenamed
one hundred class «A» shares ……………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

one hundred class «B» shares ……………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

one hundred class «C» shares ……………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

one hundred class «D» shares ……………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

one hundred class «E» shares ……………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

2) BLANCON LIMITED, prenamed
one hundred class «F» shares ……………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

one hundred class «G» shares ……………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

one hundred class «H» shares ……………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

one hundred class «I» shares………………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

one hundred class «J» shares………………………………………………………………………………………………………………………………………………

 100

Total: one thousand shares …………………………………………………………………………………………………………………………………………………

1,000

All these shares have been paid up in cash up to 25 %, so that the amount of seventy-five thousand (75,000.-) Swedish

Crowns (SEK) is forthwith at the free disposal of the Company, as has been proved to the undersigned notary. 

<i>Statement

The notary drawing up the present deed declared that the conditions set forth in Article 26 of the law on commercial

companies have been fulfilled and expressly bears witness to their fulfilment. 

<i>Valuation

For registration purposes the corporate capital is valued at one million three hundred and twenty-nine thousand

(1,329,000.-) Luxembourg Francs.

<i>Estimate of Costs

The costs, expenses, fees and charges, in whatsoever form, which are to be borne by the Company or which shall be

charged to it in connection with its incorporation, have been estimated at about ninety thousand (90,000.-) Luxembourg
francs. 

<i>Constitutive Meeting

Here and now, the above-named parties, representing the entire subscribed share capital and considering themselves

as duly convened, have proceeded to hold an extraordinary general meeting and, having stated that it was regularly
constituted, they have passed the following resolutions by unanimous vote:

12945

1) The number of Directors is set at three and that of the Auditors at one.
2) The following have been appointed Directors:
a) Mr Simon Woodville Bake, Certified Accountant, residing in Steinsel (Luxembourg),
b) Mrs Dawn Evelyn Shand, Company Secretary, residing in Luxembourg-Ville,
c) Mrs Corinne Néré, secretary, residing in Luxembourg-Ville. 
3) The following is appointed Auditor:
AUDILUX LIMITED, with registered office in Douglas (Isle of Man). 
4) The mandates of the Directors and the Auditor shall expire immediately after the annual general meeting of the

year 2004.

5) The Company shall have its registered office at L-1637 Luxembourg, 24-28, rue Goethe.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

parties, the present incorporation deed is worded in English, followed by a French version; on request of the same
appearing parties and in case of divergences between the English and the French texts, the English version will prevail.

The document having been read and translated into the language of the mandatory of the Appearers, he signed

together with Us, the notary, the present original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L’an mil neuf cent quatre-vingt-dix-neuf, le dix-neuf janvier. 
Par-devant Maître André-Jean-Joseph Schwachtgen, notaire de résidence à Luxembourg. 

Ont comparu:

1) ALMASI LIMITED, une société établie et ayant son siège social à Dublin (République d’Irlande),
ici représentée par Monsieur Simon Woodville Baker, Certified Accountant, demeurant à Steinsel (Luxembourg),
en vertu d’une procuration donnée à Bascharage (Luxembourg), le 13 décembre 1994, enregistrée à Capellen le

16 décembre 1994, Volume 404, Folio 37, Case 5,

2) BLANCON LIMITED, une société établie et ayant son siège social à Dublin (Irlande),
ici représentée par Monsieur Simon Woodville Baker, Certified Accountant, demeurant à Steinsel (Luxembourg),
en vertu d’une procuration donnée à Bascharage (Luxembourg), le 13 décembre 1994, enregistrée à Capellen le

16 décembre 1994, Volume 404, Folio 37, Case 6.

Lesquelles comparantes, par leur mandataire, ont arrêté ainsi qu’il suit les statuts d’une société anonyme holding

qu’elles vont constituer entre elles:

Art. 1

er

. Il est formé une société anonyme holding sous la dénomination de MAPERO HOLDINGS S.A. 

Le siège social est établi à Luxembourg.
Il pourra être transféré dans tout autre endroit du Grand-Duché de Luxembourg par une décision de l’assemblée

générale des actionnaires.

Lorsque des événements extraordinaires d’ordre politique, économique ou social, de nature à compromettre

l’activité normale du siège ou la communication de ce siège avec l’étranger se produiront ou seront imminents, le siège
social pourra être transféré provisoirement à l’étranger, sans que toutefois cette mesure ne puisse avoir d’effet sur la
nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire du siège, restera luxembourgeoise.

La durée de la Société est illimitée. La Société pourra être dissoute à tout moment par décision de l’assemblée

générale des actionnaires, délibérant dans les formes prescrites par la loi pour la modification des statuts.

Art. 2. La Société a pour objet la prise de participations, sous quelque forme que ce soit, dans d’autres sociétés

luxembourgeoises ou étrangères, ainsi que le contrôle et la mise en valeur de ces participations, sous réserve des dispo-
sitions de l’article 209 de la loi sur les sociétés commerciales.

Elle peut notamment acquérir par voie d’apport, de souscription, d’option, d’achat ou de toute autre manière des

valeurs mobilières de toutes espèces et les réaliser par voie de vente, cession, échange ou autrement.

La Société peut également acquérir, créer, gérer et vendre un portefeuille de brevets ensemble avec tous droits y

rattachés. Elle peut entre autres acquérir par voie d’apport, de souscription, de prise ferme, d’option, d’achat ou de
toute autre manière tous titres et brevets et les réaliser par voie de vente, de cession, d’échange ou autrement, faire
mettre en valeur ces affaires et brevets par qui et de quelque manière que ce soit, participer à la création, au dévelop-
pement et au contrôle de toute entreprise.

La Société peut emprunter sous toutes les formes et procéder à l’émission d’emprunts obligataires et accorder aux

sociétés dans lesquelles elle possède un intérêt direct tous concours, prêts, avances ou garanties.

La Société n’aura pas d’activité industrielle propre et ne tiendra aucun établissement ouvert au public.
La Société prendra toutes mesures pour sauvegarder ses droits et fera toutes opérations généralement quelconques

qui se rattachent à son objet ou qui le favorisent, en restant toutefois dans les limites de la loi du 31 juillet 1929.

Art. 3.  Le capital social est fixé à trois cent mille (300.000,-) couronnes suédoises (SEK), représenté par mille

(1.000) actions préférentielles cumulatives rachetables d’une valeur nominale de trois cents (300,-) couronnes suédoises
(SEK) chacune, elles-mêmes divisées en dix catégories «A», «B», «C», «D», «E», «F», «G» «H», «I», «J», ayant cent
actions chacune; chaque catégorie d’actions préférentielles donne droit aux bénéfices provenant des investissements
réalisés pour cette catégorie particulière.

Art. 4. Les actions sont nominatives ou au porteur, au choix de l’actionnaire.
Les actions de la Société peuvent être créées, au choix du propriétaire, en titres unitaires ou en certificats représen-

tatifs de plusieurs actions.

12946

Le capital social de la Société peut être augmenté ou diminué en une ou plusieurs tranches par une décision de

l’assemblée générale des actionnaires prise en accord avec les dispositions applicables au changement des statuts.

Art. 5. Les actions de chaque catégorie pourront être rachetées par la société dans les conditions indiquées par

l’article 49-8 de la loi modifiée du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales, étant entendu que cette acquisition ne
pourra être faite qu’au moyen de sommes distribuables, y compris la réserve extraordinaire constituée au moyen de
fonds touchés par la Société comme prime d’émission sur l’émission de ses propres actions ou du produit d’une nouvelle
émission effectuée en vue de ce rachat.

Les actions rachetées par la Société n’ont aucun droit de vote ni le droit à la distribution d’un dividende ou du produit

de liquidation.

Le prix de rachat des actions rachetables sera calculé sur base de l’actif social net conformément à l’article 6 ci-après.
Art. 6. Le prix auquel seront rachetées les actions que la Société se propose de racheter en application de l’article

49-8 de la loi modifiée du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales sera égal à la valeur nette par action déterminée
par le Conseil d’Administration à la date d’évaluation selon les modalités fixées ci-après.

La valeur de rachat des actions de la Société s’exprimera par un chiffre par action et sera déterminée à la date d’éva-

luation en divisant les avoirs nets de la Société, constitués par ses avoirs moins ses engagements à la fermeture des
bureaux à ce jour, par le nombre total des actions de la Société en circulation lors de cette fermeture des bureaux, le
tout en conformité avec les règles d’évaluation ci-dessous ou, dans tout cas non couvert par elles, de la manière que le
Conseil d’Administration estimera juste et équitable. Toutes ces règles d’évaluation et de disposition seront conformes
aux principes de comptabilité généralement acceptés.

En l’absence de mauvaise foi, négligence grave ou d’erreur manifeste, toute décision prise lors du calcul de la valeur de

rachat par le Conseil d’Administration sera définitive et liera la Société ainsi que les actionnaires présents, passés ou futurs. 

<i>Règles d’évaluation

A) Les avoirs de la Société sont censés comprendre: 
a) toutes liquidités en caisse ou en compte, y inclus tout intérêt couru;
b) tous comptes à recevoir;
c) tous emprunts, actions, parts de capital, obligations, emprunts convertibles, droits de souscription, warrants,

options et autres investissements et titres que la Société possède ou pour lesquels elle a pris des engagements (sous
réserve d’ajustements possibles d’une manière qui ne soit pas en opposition avec le paragraphe (B) (i) ci-dessous, pour
tenir compte de fluctuations dans la valeur marchande des titres provoquées par la vente ex-dividende, ex-droits ou des
pratiques similaires);

d) tous titres et dividendes en titres à recevoir par la Société; 
e) tous intérêts courus sur les valeurs mobilières à revenu fixe que possède la Société, sauf si les montants en question

sont compris ou inclus dans le principal de ces titres;

f) les frais de premier établissement de la Société, y inclus les frais d’émission et de distribution des titres de la Société

pour autant que ces frais n’aient pas été amortis; et

g) tous les autres avoirs de tous genre et nature avec les frais payés d’avance.
B) La valeur de ces avoirs sera déterminée comme suit: 
(i) la valeur de toutes liquidités en caisse ou en compte, comptes à recevoir, frais payés d’avance, dividendes en liquide

et intérêts déclarés ou courus comme indiqué précédemment et non encore encaissés, sera considérée comme étant le
montant total, sauf s’il n’est pas sûr que le montant sera payé ou touché en entier, auquel cas sa valeur sera réduite par
la Société de sorte qu’elle réflète sa valeur réelle, et les dividendes autres qu’en liquide déclarés et non encore reçus
relatifs à des titres d’émetteurs qui ont leur centre d’exploitation en dehors des Etats-Unis, du Canada ou du Japon et
dont les titres ou «American Depositary Receipts» ne sont pas cotés sur un marché boursier situé dans l’un de ces trois
pays, seront comptabilisés et évalués comme dividendes en liquide;

(ii) la valeur de tout emprunt, action, part de capital, obligation, emprunt convertible, droit de souscription, warrant,

option ou autre valeur d’investissement ou titre qui sera coté ou traité sur un marché boursier sera déterminée à la
fermeture des bureaux à la date d’évaluation en prenant le dernier cours vendeur de la date d’évaluation à la Bourse qui
est normalement le marché principal pour cette valeur mobilière, sauf si cette date d’évaluation est un jour férié à cette
Bourse, auquel cas l’on appliquera le dernier cours vendeur du jour ouvrable précédent à cette Bourse, le tout
enregistré par les moyens usuels applicables (ou en cas de défaut d’un cours vendeur, le dernier cours acheteur
enregistré), mais en cas d’urgence ou de circonstances inhabituelles concernant le commerce de ces valeurs mobilières,
si le Conseil d’Administration considère que ce prix ne reflète pas la valeur marchande réelle, il peut lui substituer tel
chiffre qui à ses yeux reflète la valeur marchande réelle;

(iii) la valeur de tout investissement ou valeur mobilière comme indiqué précédemment, qui ne sera pas coté ou traité

à une Bourse, mais traité à un marché hors Bourse reconnu, sera évaluée d’une manière aussi rapprochée que possible
de la méthode décrite dans le paragraphe B (ii) ci-dessus, à moins que le Conseil d’Administration n’estime qu’une autre
forme de cotation reflète mieux sa valeur réelle, auquel cas cette forme de cotation sera utilisée;

(iv) la valeur de tout autre titre soumis à des restrictions (défini comme un titre dont le prix de revente peut être

affecté par des restrictions légales ou contractuelles concernant la vente) que possède la Société, sera évaluée d’une
manière réelle en toute bonne foi par le Conseil d’Administration.

Parmi les facteurs qui seront considérés pour fixer ces prix figurent la nature et la durée des restrictions affectant la

vente du titre, le volume du marché pour des titres de la même espèce ou pour des titres dans lesquels le titre soumis
à restriction est convertible, et, éventuellement, l’abattement initial applicable lors de l’acquisition de ce titre sur la
valeur marchande de titres de la même classe qui ne sont pas soumis à des restrictions ou de titres dans lesquels ils sont
convertibles;

12947

(v) la valeur de tout autre investissement ou valeur mobilière comme indiqué précédemment ou d’autres biens pour

lesquels aucune cotation de prix n’est disponible sera la valeur réelle déterminée par le Conseil d’Administration de
bonne foi, de telle manière qu’elle soit conforme avec les règles comptables généralement acceptées dans la mesure où
elles sont applicables, que le Conseil d’Administration considère appropriées de temps en temps; et

(vi) nonobstant ce qui précède, à chaque date d’évaluation, où la Société se sera engagée à:
1) acquérir un élément d’actif, le montant à payer pour cet élément sera indiqué comme une dette de la Société alors

que la valeur de l’actif à acquérir sera indiquée comme actif de la Société;

2) vendre tout élément d’actif, le montant à recevoir pour cet élément sera indiqué comme un actif de la Société et

l’élément à livrer ne sera pas renseigné dans les actifs de la Société,

– sous réserve cependant que, si la valeur ou la nature exactes de cette contrepartie ou de cet élément d’actif ne sont

pas connues à la date d’évaluation, alors leur valeur sera estimée par le Conseil d’Administration.

C) Les dettes de la Société sont censées comprendre: 
a) tous emprunts, factures et comptes à payer;
b) tous intérêts courus sur des emprunts de la Société (y inclus les commissions courues pour l’engagement à ces

emprunts); 

c) tous frais courus ou à payer;
d) toutes dettes connues, présentes ou futures, y inclus toutes obligations contractuelles échues, à payer en liquide

ou en nature, y inclus le montant de tous dividendes ou acomptes sur dividendes non payés déclarés par la Société,
lorsque la date d’évaluation tombe sur la date de déclaration ou y est postérieure, et le montant de tous les dividendes
déclarés, mais pour lesquels les coupons n’ont pas encore été présentés et qui, par conséquent, n’ont pas été payés;

e) une provision suffisante pour des taxes sur le capital jusqu’à la date d’évaluation déterminée de temps en temps par

le Conseil d’Administration et d’autres réserves éventuelles, autorisées et approuvées par le Conseil d’Administration;
et

f) toutes les autres dettes de la Société quelles qu’en soient l’espèce et la nature renseignées conformément aux

règles comptables généralement admises, à l’exception du passif représenté par le capital social, les réserves et bénéfices
de la Société.

En déterminant le montant de ces dettes, le Conseil d’Administration peut calculer d’avance des frais d’administration

et d’autres frais réguliers ou répétitifs sur une base annuelle ou une autre période et il peut échelonner ces frais en
portions égales sur la période choisie.

D) Les avoirs nets de la Société («Avoirs Nets») représentent les avoirs de la Société définis ci-dessus, moins les

dettes de la Société définies ci-dessus, à la fermeture des bureaux à la date d’évaluation où la Valeur de Rachat est déter-
minée.

E) Tous investissements, soldes créditeurs ou autres avoirs et dettes de la Société dont la valeur est exprimée en une

monnaie autre que le franc luxembourgeois seront évaluées, selon le cas, sur base des taux de change à la date du calcul
de la Valeur de Rachat.

F) Pour déterminer la Valeur de Rachat, les avoirs nets seront divisés par le nombre d’actions de la Société émises et

en circulation à la date d’évaluation. 

A ces fins:
a) Les actions offertes au rachat conformément au présent article seront considérées comme restant en circulation

jusqu’immédiatement après la fermeture des bureaux à la date d’évaluation tel qu’indiqué dans cet article et, à partir du
rachat jusqu’au moment du paiement, le prix de rachat sera considéré comme une dette de la Société.

b) Les actions de la Société souscrites seront considérées comme émises et en circulation à partir du moment de

l’acceptation d’une souscription et de sa comptabilisation dans les livres de la Société qui, en général, se fera immédia-
tement après la fermeture des bureaux à la date d’évaluation à laquelle s’applique leur souscription et émission et les
fonds à recevoir seront considérés comme un élément d’actif de la Société.

Art. 7. La Société est administrée par un Conseil composé de trois membres au moins, actionnaires ou non.
Les administrateurs sont nommés pour une durée qui ne peut pas dépasser six ans; ils sont rééligibles et toujours

révocables.

En cas de vacance d’une place d’administrateur, les administrateurs restants ont le droit d’y pourvoir provisoirement;

dans ce cas, l’assemblée générale, lors de sa première réunion, procède à l’élection définitive.

Art. 8. Le Conseil d’Administration a le pouvoir d’accomplir tous les actes nécessaires ou utiles à la réalisation de

l’objet social; tout ce qui n’est pas réservé à l’assemblée générale par la loi ou les présents statuts est de sa compétence.

Le Conseil d’Administration peut désigner son président; en cas d’absence du président, la présidence de la réunion

peut être conférée à un administrateur présent.

Le Conseil d’Administration ne peut délibérer que si la majorité de ses membres est présente ou représentée, le

mandat entre administrateurs, qui peut être donné par écrit, télégramme, télex ou télécopie, étant admis. En cas
d’urgence, les administrateurs peuvent émettre leur vote par écrit, télégramme, télex ou télécopie.

Les décisions du Conseil d’Administration sont prises à la majorité des voix; en cas de partage, la voix de celui qui

préside la réunion est prépondérante.

Le Conseil peut déléguer tout ou partie de ses pouvoirs concernant la gestion journalière ainsi que la représentation

de la Société à un ou plusieurs administrateurs, directeurs, gérants ou autres agents, actionnaires ou non.

La délégation à un membre du Conseil d’Administration est subordonnée à l’autorisation préalable de l’assemblée

générale.

La Société se trouve engagée par la signature conjointe de deux administrateurs.

12948

Art. 9. La surveillance de la Société est confiée à un ou plusieurs commissaires, actionnaires ou non, nommés pour

une durée qui ne peut dépasser six ans, rééligibles et toujours révocables.

Art. 10. L’année sociale commence le premier novembre de chaque année et finit le trente et un octobre de l’année

année suivante.

Art. 11. L’assemblée générale annuelle se réunit de plein droit le deuxième jeudi du mois d’avril à seize heures à

Luxembourg, au siège social ou à tout autre endroit à désigner par les convocations.

Si ce jour est férié, l’assemblée se tiendra le premier jour ouvrable suivant.
Art. 12. Les convocations pour les assemblées générales sont faites conformément aux dispositions légales.
Elles ne sont pas nécessaires lorsque tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu’ils déclarent avoir eu

préalablement connaissance de l’ordre du jour.

Le Conseil d’Administration peut décider que pour pouvoir assister à l’assemblée générale, le propriétaire d’actions

doit en effectuer le dépôt cinq jours francs avant la date fixée pour la réunion.

Tout actionnaire aura le droit de voter en personne ou par mandataire, actionnaire ou non.
Chaque action donne droit à une voix.
Art. 13. L’assemblée générale des actionnaires a les pouvoirs les plus étendus pour faire ou ratifier tous les actes

qui intéressent la Société. Elle décide de l’affectation et de la distribution du bénéfice net en conformité avec les dispo-
sitions de l’article 3 ci-dessus.

Art. 14. Sous réserve des dispositions de l’article 72-2 de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés

commerciales, le Conseil d’Administration est autorisé à procéder à un versement d’acomptes sur dividendes.

Art. 15. Les lois modifiées du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales et la loi du 31 juillet 1929 sur les sociétés

holding trouveront leur application partout où il n’y est pas dérogé par les présents statuts.

<i>Dispositions transitoires

1) Le premier exercice social commence aujourd’hui même et finira le 31 octobre 1999.
2) La première assemblée générale ordinaire se tiendra en 2000. 

<i>Souscription et libération

Les comparantes précitées ont souscrit aux actions créées de la manière suivante:
1) ALMASI LIMITED, préqualifiée,
cent actions de classe «A» …………………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

cent actions de classe «B»……………………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

cent actions de classe «C» …………………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

cent actions de classe «D» …………………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

cent actions de classe «E»……………………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

2) BLANCON LIMITED, préqualifiée,
cent actions de classe «F» ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

cent actions de classe «G» …………………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

cent actions de classe «H» …………………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

cent actions de classe «I» ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………

100

cent actions de classe «J» ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………

 100

Total: mille actions ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

1.000

Toutes les actions ont été libérées espèces à concurrence de 25 %, de sorte que le montant de soixante-quinze mille

(75.000,-) couronnes suédoises (SEK) est à la libre disposition de la Société, ainsi qu’il a été prouvé au notaire instru-
mentaire qui le constate expressément.

<i>Déclaration

Le notaire instrumentaire déclare avoir vérifié l’existence des conditions énumérées à l’article 26 de la loi sur les

sociétés commerciales et en constate expressément l’accomplissement. 

<i>Evaluation

Pour les besoins de l’enregistrement, le présent capital social est évalué à un million trois cent vingt-neuf mille

(1.329.000,-) francs luxembourgeois.

<i>Estimation des frais

Le montant des frais, dépenses, rémunérations ou charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la Société

ou qui sont mis à sa charge en raison de sa constitution, s’élève approximativement à la somme de quatre-vingt-dix mille
(90.000,-) francs luxembourgeois. 

<i>Assemblée constitutive

Et à l’instant les comparantes préqualifiées, représentant l’intégralité du capital social, se sont constituées en

assemblée générale extraordinaire à laquelle elles se reconnaissent dûment convoquées, et après avoir constaté que
celle-ci était régulièrement constituée, elles ont pris, à l’unanimité, les résolutions suivantes:

1) Le nombre des administrateurs est fixé à trois et celui des commissaires à un.
2) Sont appelés aux fonctions d’administrateurs:
a) Monsieur Simon Woodville Bake, Certified Accountant, demeurant à Steinsel (Luxembourg),
b) Madame Dawn Evelyne Shand, Company Secretary, demeurant à Luxembourg-Ville,
c) Madame Corinne Néré, secrétaire, demeurant à Luxembourg-Ville.

12949

3) Est appelée aux fonctions de commissaire:
AUDILUX LIMITED, une société avec siège social à Douglas (Ile du Man).
4) Les mandats des administrateurs et du commissaire prendront fin à l’issue de l’assemblée générale annuelle de l’an

2004.

5) Le siège de la Société est fixé à L-1637 Luxembourg, 24-28, rue Goethe.
Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l’anglais, constate par les présentes qu’à la requête des comparantes, les

présents statuts sont rédigés en anglais, suivis d’une version française; à la requête des mêmes personnes et en cas de
divergences entre les textes anglais et français, la version anglaise fera foi.

Et après lecture faite et interprétation donnée au mandataire des comparantes, celui-ci a signé avec Nous, notaire, la

présente minute. 

Signé: S. W. Baker, A. Schwachtgen.
Enregistré à Luxembourg, le 21 janvier 1999, vol. 114S, fol. 38, case 1. – Reçu 13.290 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour expéditioin, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 2 février 1999.

A. Schwachtgen.

(07415/208/535)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 février 1999.

LYNX PRODUCTIONS S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1750 Luxembourg, 34, avenue Victor Hugo.

R. C. Luxembourg B 40.072.

—

Les comptes annuels aux 31 décembre 1996 et 1997, enregistrés à Luxembourg, le 29 janvier 1999, vol. 519, fol. 31,

case 7, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour LYNX PRODUCTIONS S.A.

(07300/720/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

MICHIKO S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-7535 Mersch, 18, rue de la Gare.

R. C. Luxembourg B 30.233.

—

L’an mil neuf cent quatre-vingt-dix-huit, le vingt-trois décembre.
Par-devant Maître Paul Bettingen, notaire de résidence à Niederanven.
S’est tenue l’assemblée générale extraordinaire de la société anonyme MICHIKO S.A. établie et ayant son siège social

à L-7535 Mersch, 18, rue de la Gare, constituée suivant acte reçu par le notaire Christine Doerner, de résidence à
Bettembourg, publié au Mémorial C, Recueil Spécial des Associations et Sociétés, numéro 206 du 27 juillet 1989, et dont
les statuts ont été modifiés suivant acte reçu par le même notaire en date du 9 novembre 1989, publié au Mémorial C,
Recueil Spécial des Associations et Sociétés, numéro 125 du 18 avril 1990 et en dernier lieu suivant acte reçu par le
même notaire en date du 8 juin 1994, publié au Mémorial C, numéro 414 du 22 octobre 1994 (ci-après «la Société») qui
se tiendra en l’étude du notaire Paul Bettingen en date du 23 décembre 1998 dont l’ordre du jour est conçu comme suit: 

Bureau:
L’assemblée est présidée par M

e

Laurent Fisch, juriste, demeurant à Luxembourg.

Le Président désigne comme secrétaire Monsieur André Harpes, juriste, de résidence à Luxembourg.
L’assemblée choisit comme scrutateur, Robert Mehrpahl, employé privé, demeurant à Belvaux. 
Le président prie le notaire de noter que:
Les actionnaires représentés et le nombre d’actions qu’ils détiennent sont renseignés sur une liste de présence, qui

sera signée et enregistrée avec l’acte.

Il ressort de la liste de présence que les 1.250 (mille deux cent cinquante) actions représentant l’intégralité du capital

social sont représentées à la présente assemblée générale extraordinaire, de sorte que l’assemblée peut décider
valablement sur tous les points portés à l’ordre du jour, dont les actionnaires ont été préalablement informés.

L’ordre du jour de l’assemblée est le suivant:
1. Modification de l’article 10 des statuts selon la proposition qui suit:
«Le conseil d’administration pourra déléguer tout ou partie de ses pouvoirs de gestion journalière, y inclus les actes

de disposition immobilière, à un (des) administrateur(s) individuel(s) ou à une tierce personne qui ne doivent pas néces-
sairement être actionnaires de la société. La délégation à un administrateur est subordonnée à l’autorisation préalable
de l’assemblée.»

2. Nomination respectivement confirmation des membres du conseil d’administration.
L’assemblée ayant pris connaissance des explications données, les actionnaires décident ce qui suit à l’unanimité: 

<i>Première résolution

L’assemblée décide de modffier l’article 10 des statuts pour lui donner la teneur suivante: 
«Art. 10. Le conseil d’administration pourra déléguer tout ou partie de ses pouvoirs de gestion journalière, y inclus

les actes de disposition immobilière, à un (des) administrateur(s) individuel(s) ou à des tierces personnes qui ne doivent

12950

pas nécessairement être actionnaires de la société. La délégation à un administrateur est subordonnée à l’autorisation
préalable de l’assemblée.» 

<i>Deuxième résolution

L’assemblée décide de confirmer l’autorisation préalable accordée au conseil d’administration de déléguer ses

pouvoirs de gestion journalière, y inclus les actes de disposition immobillère, individuellement à Monsieur Nico Arend
et à Monsieur Carlo Fischbach, de sorte que chacun d’eux a le pouvoir d’engager la société par sa seule signature, même
pour les actes de disposition immobilière. 

<i>Frais

Les frais, dépenses, rénumérations et charges, sous quelque forme que ce soit, incombant à la société et mis à sa

charge en raison des présentes, sont évalués sans nul préjudice à 20.000,- francs.

Plus rien n’étant à l’ordre du jour, la séance est levée.
Dont acte, fait et passé à Niederanven, date qu’en tête. 
Et après lecture faite et interprêtation donnée aux comparants, tous connus du notaire Instrumentaire par leurs nom,

prénom usuel, état et demeure, ont signé avec le notaire le présent acte. 

Signé: L. Fisch, A. Harpes, R. Mehrpahl, P. Bettingen. 
Enregistré à Luxembourg, le 29 décembre 1998, vol. 1CS, fol. 99, case 3. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour expédition conforme, délivrée à la société, aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et

Associations.

Niederanven, le 18 janvier 1999.

P. Bettingen.

(07305/202/59)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

MICHIKO S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-7535 Mersch, 18, rue de la Gare.

R. C. Luxembourg B 30.233.

—

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Niederanven, le 18 janvier 1999.

P. Bettingen.

(07306/202/8)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

MAGNI S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2086 Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 60.426.

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration du 31 août 1998

- Suite à la démission de Monsieur Claude Hermes, la société FINIM LIMITED, Jersey a été cooptée Administrateur

en son remplacement. Elle terminera le mandat de son prédécesseur, démissionnaire; son mandat viendra à échéance
lors de l’Assemblée Générale Statutaire de l’an 2003.

- Le siège social est transféré au 23, avenue Monterey, L-2086 Luxembourg.

Certifié sincère et conforme

MAGNI S.A.

Signature

Signature

<i>Administrateur

<i>Administrateur

Enregistré à Luxembourg, le 18 janvier 1999, vol. 518, fol. 69, case 10. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(07301/795/17)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 février 1999.

INSINGER GLOBAL ASSET SELECTION, SICAV,

Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1470 Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 53.934.

—

We have the honour to invite you to attend the

ANNUAL GENERAL MEETING

of shareholders of INSINGER GLOBAL ASSET SELECTION, SICAV, which will be held at the offices of BANQUE
INTERNATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-1470 Luxembourg, on <i>April 28, 1999 at 11.00 a.m. with the
following agenda:

12951

<i>Agenda:

1. Submission of the Reports of the Board of Directors and of the Auditor;
2. Approval of the Statement of Net Assets and of the Statement of Operations for the year ended as at December

31, 1998;

3. Allocation of the net results;
4. Discharge to the Directors;
5. Statutory Appointments;
6. Miscellaneous.

The shareholders are advised that no quorum is required for the items on the agenda of the Annual General Meeting

and that decisions will be taken on a simple majority of the shares present or represented at the Meeting with no restric-
tions.
(01138/584/24)

<i>The Board of Directors.

PAN ASIA SPECIAL OPPORTUNITIES FUND, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1470 Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 59.821.

—

Shareholders are hereby convened to the

ANNUAL GENERAL MEETING

of shareholders of our company, which will take place at the registered office of BANQUE INTERNATIONALE A
LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-1470 Luxembourg, on <i>April 29, 1999 at 11.00 a.m. for the purpose of considering
and voting upon the following agenda:

<i>Agenda:

1. Submission of the Reports of the Board of Directors and of the Independent Auditor;
2. Approval of the Statement of Net Assets and of the Statement of Operations for the period ended as at December

31, 1998;

3. Allocation of the results;
4. Discharge to the Directors;
5. Statutory Appointments;
6. Miscellaneous.

Shareholders are advised that no quorum is required for the items of the agenda of the Annual General Meeting and

that decisions will be taken at the majority of the votes expressed by the shareholders present or represented at the
meeting.
(01378/584/23)

<i>The Board of Directors.

PRESTA-GAZ, Société Anonyme.

Siège social: Kleinbettingen, 1, rue des Chemins de Fer.

R. C. Luxembourg B 9.648.

—

Messieurs les Actionnaires sont priés de bien vouloir assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra au siège social le jeudi <i>20 mai 1999 à 11.00 heures.

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire,
2. Examen et approbation du bilan et du compte de pertes et profits arrêtés au 31 décembre 1998, affectation du

résultat,

3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire,
4. Nomination statutaire,
5. Divers.

Pour assister à l’Assemblée, les Actionnaires sont priés de bien vouloir se conformer aux statuts.

I  (00618/000/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

ENVELCO S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 11, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 54.944.

—

Les actionnaires sont priés d’assister à 

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra au siège social, L-1724 Luxembourg, 11, boulevard du Prince Henri, le <i>3 mai 1999 à 11.00 heures, pour
délibération sur l’ordre du jour conçu comme suit:

12952

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport de gestion du Conseil d’Administration et du rapport du Commis-

saire aux comptes

2. Approbation des comptes au 31 décembre 1998
3. Affectation du résultat
4. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux comptes
5. Nomination d’Administrateurs et Commissaire aux comptes
6. Divers.

I  (01592/000/19)

<i>Le Conseil d’Administration.

BALTINVEST S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, place Dargent.

R. C. Luxembourg B 64.904.

—

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>5 mai 1999 à 15.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1998.
3. Ratification de la cooptation d’un Administrateur.
4. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire.
5. Acceptation de la démission du Commissaire aux Comptes et nomination de son remplaçant.
6. Divers.

I  (01628/696/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

REN INVESTMENTS S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, place Dargent.

R. C. Luxembourg B 64.923.

—

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>5 mai 1999 à 13.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1998.
3. Ratification de la cooptation d’un Administrateur.
4. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire.
5. Acceptation de la démission du Commissaire aux Comptes et nomination de son remplaçant.
6. Divers.

I  (01630/696/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

FINGEA, FINANCIERE GENERALE EURO AFRICAINE S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, place Dargent.

R. C. Luxembourg B 64.912.

—

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>5 mai 1999 à 9.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1998.
3. Ratification de la cooptation d’un Administrateur.
4. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire.
5. Acceptation de la démission du Commissaire aux Comptes et nomination de son remplaçant.
6. Divers.

I  (01632/696/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

12953

FARACO S.A., Société Anonyme.

Siège social: Esch-sur-Alzette.

—

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra mardi le <i>11 mai 1999 à 11.00 heures au siège social.

<i>Ordre du jour:

1) Rapports du conseil d’administration et du commissaire.
2) Approbation du bilan et du compte de profits et pertes.
3) Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire.
4) Divers.

Dépôt des titres 5 jours francs avant l’assemblée au siège social de la société.

I  (01259/000/15)

<i>Le Conseil d’Administration.

CELTICA INVESTISSEMENTS S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, place Dargent.

R. C. Luxembourg B 64.906.

—

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>5 mai 1999 à 17.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1998.
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire.
4. Acceptation de la démission du Commissaire aux Comptes et nomination de son remplaçant.
5. Divers.

I  (01629/696/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

PRESSY GROUP S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, place Dargent.

R. C. Luxembourg B 65.041.

—

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>5 mai 1999 à 10.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1998.
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire.
4. Acceptation de la démission du Commissaire aux Comptes et nomination de son remplaçant.
5. Divers.

I  (01631/696/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

SAT INVESTMENTS S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, place Dargent.

R. C. Luxembourg B 64.924.

—

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>5 mai 1999 à 16.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1998.
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire.
4. Acceptation de la démission du Commissaire aux Comptes et nomination de son remplaçant.
5. Divers.

I  (01633/696/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

12954

CASH INVEST, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 29.196.

—

L’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

des actionnaires de CASH INVEST, SICAV, se tiendra à la BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, 50, avenue J.F.
Kennedy, Luxembourg, le <i>7 mai 1999 à 15.30 heures pour délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Lecture du rapport de gestion du Conseil d’Administration sur l’exercice clos le 31 décembre 1998.
2. Lecture du rapport du Réviseur d’Entreprises.
3. Approbation des comptes de l’exercice clos le 31 décembre 1998.
4. Affectation des résultats.
5. Décharge aux Administrateurs pour l’exercice clos le 31 décembre 1998.
6. Nominations statutaires.
7. Divers.

Les résolutions à l’ordre du jour de l’assemblée générale ordinaire ne requièrent pas de quorum spécial et seront

adoptées si elles sont votées par la majorité des actions présentes ou représentées.

Les propriétaires d’actions au porteur qui souhaitent prendre part à l’assemblée générale ordinaire devront effectuer

le dépôt et demander le blocage de leurs actions cinq jours au moins avant l’assemblée, au siège social de la société ou
auprès de:

- la BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, 50, avenue J.F. Kennedy à Luxembourg.

I  (01687/584/24)

<i>Le Conseil d’Administration.

PUILAETCO QUALITY FUND, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1449 Luxembourg, 2, rue de l’Eau.

R. C. Luxembourg B 35.288.

—

Les actionnaires de la Sicav PUILAETCO QUALITY FUND sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu au siège social à Luxembourg le <i>10 mai 1999 à 15.00 heures.

<i>Ordre du jour:

1) Rapport du Conseil d’Administration.
2) Rapport du réviseur d’entreprises.
3) Examen et approbation des comptes annuels au 31 décembre 1998.
4) Décharge à donner aux administrateurs.
5) Renouvellement d’un administrateur pour 5 ans.
6) Affectation du résultat.
7) Divers.

I  (01640/000/18)

<i>Le Conseil d’Administration.

LION-INTERACTION, Société d’Investissement à Capital Variable à Compartiments Multiples.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 26A, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 30.100.

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>28 avril 1999 à 11.00 heures dans les bureaux du CREDIT LYONNAIS LUXEMBOURG S.A., 26A,
boulevard Royal, Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Réviseur d’Entreprises.
2. Approbation du rapport annuel et des comptes de l’exercice clôturé le 31 décembre 1998.
3. Affectation des résultats.
4. Quitus aux Administrateurs et au Réviseur d’Entreprises.
5. Ratification de la nomination d’Administrateurs.
6. Renouvellement du mandat des Administrateurs.
7. Renouvellement du mandat du Réviseur d’Entreprises.
8. Divers.

Les actionnaires sont invités à déposer leurs actions au siège social de la société, en vue de participer à l’Assemblée,

au plus tard 3 jours francs avant la date de l’Assemblée où elles resteront bloquées jusqu’à l’issue de l’Assemblée.

Les procurations sont à adresser au siège social avant le 23 avril 1999.

II  (01527/755/25)

<i>Le Conseil d’Administration.

12955

EUROPA VERDE S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 29.700.

—

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>28 avril 1999 à 10.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats aux 31 décembre 1997 et 1998
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
4. Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales

5. Divers

II  (00886/795/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

POLYMERS TECHNOLOGY INDUSTRIES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2952 Luxembourg, 22, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 48.143.

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra le mercredi <i>28 avril 1999 à 15.00 heures au siège social

<i>Ordre du jour:

1. Rapports de gestion du Conseil d’Administration et rapports du Commissaire aux Comptes sur les exercices

clôturant les 31 décembre 1996, 1997 et 1998.

2. Approbation des bilans et des comptes de pertes et profits aux 31 décembre 1996, 1997 et 1998 et affectation des

résultats.

3. Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales.

4. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes.
5. Nomination statutaire.
6. Divers.

II  (01230/008/19)

<i>Le Conseil d’Administration.

BLEMOX S.A., Société Anonyme Holding.
Siège social: L-8009 Strassen, 111, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 10.528.

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le mardi <i>27 avril 1999 à 11.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1998;
2. Approbation du rapport de gestion et du rapport du Commissaire aux Comptes;
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leurs mandats;
4. Divers.

II  (01271/000/15)

<i>Le Conseil d’Administration.

ASIAN CAPITAL HOLDINGS FUND.

Registered office: L-2535 Luxembourg, 20, boulevard Emmanuel Servais.

R. C. Luxembourg B 43.100.

—

Notice is hereby given that an

ANNUAL GENERAL MEETING

of the shareholders of ASIAN CAPITAL HOLDINGS FUND will be held at the registered office of the Company on 
<i>28 April 1999 at 3.30 p.m.

<i>Agenda:

1. Approval of the report of the Board of Directors and the report of the Auditor;

12956

2. Approval of the financial statements for the year ending on 31 December 1998;
3. Allocation of the net result;
4. Retirement of the outgoing Directors and the Auditor from their duties for the year ending on 31 December 1998;
5. Appointment of the Directors and the Auditor of the Fund:

- Re-election of the Directors;
- Re-election of the Auditor;

6. Any other business.

Resolutions of the shareholders will be passed by a simple majority of those present and voting and each share is

entitled to one vote.

A shareholder may act at any meeting by proxy.

<i>On behalf of the Company

II  (01249/755/23)

BANQUE DE GESTION EDMOND DE ROTHSCHILD LUXEMBOURG

M.F.O. S.A.H., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2952 Luxembourg, 22, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 62.959.

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra le mercredi <i>28 avril 1999 à 9.30 heures au siège social

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire aux Comptes sur l’exercice clôturant

le 30 novembre 1998.

2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 30 novembre 1998 et affectation des résultats.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes.
4. Nomination statutaire.
5. Divers.

II  (01231/008/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

AFI FINANCE INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8009 Strassen, 111, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 38.582.

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le mercredi <i>28 avril 1999 à 11.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1998;
2. Approbation du rapport de gestion et du rapport du Commissaire aux Comptes;
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leurs mandats;
4. Divers.

II  (01272/000/15)

<i>Le Conseil d’Administration.

SCHEFFER PARTICIPATIONS S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 41.858.

—

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis, à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>27 avril 1999 à 11.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 1998, et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au

31 décembre 1998.

4. Nominations statutaires.
5. Divers.

II  (01297/005/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

12957

DORAZINE FINANCE S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 45.096.

—

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis, à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>27 avril 1999 à 13.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 1998, et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au

31 décembre 1998.

4. Nominations statutaires.
5. Divers.

II  (01298/005/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

MARATHON S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 16.189.

—

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis, à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>27 avril 1999 à 10.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 1998, et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au

31 décembre 1998.

4. Décisions sur la continuation de l’activité de la société en relation avec l’article 100 de la législation des sociétés.
5. Divers.

II  (01299/005/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

BULAXIE PARTICIPATIONS S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 45.090.

—

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis, à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>27 avril 1999 à 14.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 1998, et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au

31 décembre 1998.

4. Nominations statutaires.
5. Divers.

II  (01300/005/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

ADINVEST S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1631 Luxembourg, 35, rue Glesener.

R. C. Luxembourg B 32.221.

—

Les Actionnaires sont priés de bien vouloir assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra au siège social de la société extraordinairement le <i>28 avril 1999 à 11.00 heures, avec l’ordre du jour
suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation et approbation des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration du 16 mars

1999.

12958

2. Présentation et approbation des rapports du Commissaire aux Comptes.
3. Présentation et approbation des bilans et comptes de profits et pertes arrêtés aux 31 décembre 1994, 1995, 1996

1997 et 1998.

4. Décision conformément à l’article 100 de la loi sur les sociétés commerciales du 10 août 1915 sur la dissolution

éventuelle de la société.

5. Affectation des résultats.
6. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes.
7. Elections statutaires.
8. Divers.

II  (01377/000/23)

<i>Le Conseil d’Administration.

G.A.B.N.B. S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 32.516.

—

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis, à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>27 avril 1999 à 16.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 1998, et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au

31 décembre 1998.

4. Divers.

II  (01301/005/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

HARLSTONE S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 45.099.

—

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis, à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>27 avril 1999 à 10.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 1998, et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au

31 décembre 1998.

4. Nominations statutaires.
5. Divers.

II  (01302/005/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

STANDALL S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, place Dargent.

R. C. Luxembourg B 53.346.

—

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>27 avril 1999 à 9.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1998
3. Ratification de la cooptation d’un Administrateur.
4. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire.
5. Acceptation de la démission du commissaire aux comptes et nomination de son remplaçant.
6. Divers.

II  (01328/696/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

12959

DEXIA EMERGING FUNDS, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1470 Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 58.856.

—

Messieurs les actionnaires sont invités à assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>27 avril 1999 à 14.30 heures, en l’Hôtel de la BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG S.A.,
69, route d’Esch, Luxembourg, pour délibérer sur le suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Réviseur d’Entreprises.
2. Approbation de l’état du patrimoine et de l’état des opérations au 31 décembre 1998;
3. Décharge aux administrateurs.
4. Nominations statutaires.

Aucun quorum n’est requis pour les points à l’ordre du jour de l’assemblée générale ordinaire et les décisions seront

prises à la majorité des actions présentes ou représentées à l’assemblée.

Pour être admis à l’assemblée, les propriétaires d’actions au porteur sont priés de déposer leurs actions cinq jours

francs avant l’assemblée aux guichets de la BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-1470
Luxembourg.
II  (01304/584/21)

<i>Le Conseil d’Administration.

KREDIETBANK S.A. LUXEMBOURGEOISE, Société Anonyme.

—

Nous avons l’honneur de convoquer Mesdames et Messieurs les actionnaires à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra à Luxembourg, 37, boulevard Royal, le mercredi <i>28 avril 1999 à 11.00 heures, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport du Conseil d’Administration sur les opérations et la situation de la banque pour l’exercice 1998
2. Approbation des comptes annuels au 31 décembre 1998
3. Décisions à prendre concernant la répartition du solde bénéficiaire de l’exercice 1998
4. Décharge aux administrateurs
5. Nominations statutaires
6. Divers
Les actionnaires sont priés de se conformer aux articles 26 et/ou 27 des statuts pour pouvoir assister à l’assemblée.

II  (01307/755/16)

SOCIETE DU MADAL (LUXEMBOURG) S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 31, allée Scheffer.

R. C. Luxembourg B 24.300.

—

Mesdames et Messieurs les Actionnaires sont priés de bien vouloir assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra au siège social à Luxembourg, 31, allée Scheffer le <i>28 avril 1999 à 10.00 heures, pour délibérer sur l’ordre
du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation et approbation du rapport de gestion du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux

comptes au 31 décembre 1998.

2. Présentation et approbation des comptes annuels au 31 décembre 1998.
3. Donner décharge aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Nomination d’un nouvel administrateur.
5. Divers.

Les actionnaires qui désirent prendre part à l’assemblée générale ordinaire du 28 avril 1999, devront déposer leurs

actions cinq jours avant l’assemblée auprès de:

- SAL. OPPENHEIM JR. &amp; CIE. LUXEMBOURG S.A., 31, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg

II  (01511/000/21)

12960

---

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S O M M A I R E

BEAR STEARNS QUANTITATIVE FUND. 

IBJI EMERGING MARKET FUND

MC PREMIUM

IPK INTERNATIONAL S.A.

JOUVENCE ET WAGEMANS

I.F. INVEST

COPERNICUS UMBRELLA FUND. 

LAYERS HOLDING S.A.

L.G.L. FINANCE S.A.

LUIGI SERRA INTERNATIONAL S.A.

LUXANIMA S.A.

LSOF COURBEVOIE LUXEMBOURG

LUXEMBOURGEOISE DE CONSTRUCTION IMMOBILIERE

LUXROSE S.A.

MAPERO HOLDINGS S.A.

LYNX PRODUCTIONS S.A.

MICHIKO S.A.

MICHIKO S.A.

MAGNI S.A.

INSINGER GLOBAL ASSET SELECTION

PAN ASIA SPECIAL OPPORTUNITIES FUND

PRESTA-GAZ

ENVELCO S.A.

BALTINVEST S.A.

REN INVESTMENTS S.A.

FINGEA

FARACO S.A.

CELTICA INVESTISSEMENTS S.A.

PRESSY GROUP S.A.

SAT INVESTMENTS S.A.

CASH INVEST

PUILAETCO QUALITY FUND

LION-INTERACTION

EUROPA VERDE S.A.

POLYMERS TECHNOLOGY INDUSTRIES S.A.

BLEMOX S.A.

ASIAN CAPITAL HOLDINGS FUND. 

M.F.O. S.A.H.

AFI FINANCE INTERNATIONAL S.A.

SCHEFFER PARTICIPATIONS S.A.

DORAZINE FINANCE S.A.

MARATHON S.A.

BULAXIE PARTICIPATIONS S.A.

ADINVEST S.A.

G.A.B.N.B. S.A.

HARLSTONE S.A.

STANDALL S.A.

DEXIA EMERGING FUNDS

KREDIETBANK S.A. LUXEMBOURGEOISE

SOCIETE DU MADAL  LUXEMBOURG  S.A.