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L

U X E M B O U R G

MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 765

15 mars 2016

SOMMAIRE

Brookfield Office Properties (Luxembourg)

Branch  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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L

U X E M B O U R G

Brookfield Office Properties (Luxembourg) Branch, Succursale d'une société de droit étranger.

Adresse de la succursale: L-1931 Luxembourg, 13-15, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 163.613.

<i>(N.B. Pour des raisons techniques, le début de l'acte est publié aux Mémorials C-N° 763 et C-N° 764 du 15 mars 2016.)
6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

for cancellation the whole or any part of the Series M Shares outstanding from time to time, in the open market through or
from an investment dealer -or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private agreement or
otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors such shares are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series M Share, plus an amount equal to all accrued and
unpaid Series M Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted
and withheld by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the
holders of any shares ranking junior as to capital to the Series M Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall
not be entitled to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the Holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the Holders as a series) to receive notice of, attend, or vote at any meeting
of  shareholders  of  the  Corporation  unless  and  until  the  Corporation  shall  have  failed  to  pay  eight  quarterly  Series  M
Dividends whether or not consecutive. In the event of such non payment, and for only so long as any such dividends remain
in arrears, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the Corporation,
other than meetings at which only holders of another specified class or series are entitled to vote, and such Holders shall
have the right, at any such meeting, to one (1) vote for each Series M Share held. No other voting rights shall attach to the
Series M Shares in any circumstances. Upon payment of the entire amount of all Series M Dividends in arrears, the voting
rights of the Holders shall forthwith cease (unless and until the same default shall again arise under the provisions of this
Section 8.).

9. Modifications
The Series M share provisions may be repealed, altered, modified or amended from time to time with such approval as

may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given in accordance with Section
10.

10. Approval of Holders
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that purpose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series M Shares are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series M Shares are not present or represented by proxy within
one half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15
days thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series M
Shares represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the
Holders represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each
Holder shall be entitled to one (1) vote in respect of each Series M Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of, and the formalities to be

observed in respect of the conduct of, any meeting or any adjourned meeting of Holders shall be those from time to time
prescribed by the by laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one (1) vote in
respect of each Series M Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Tax Act, under Subsection 191.2(1)

of Part VI.1 of the Tax Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary action
under the Tax Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of the Tax Act at a rate such that the corporate Holders

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will not be required to pay tax on dividends received on the Series M Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of the Tax
Act or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders shall not affect the validity of the notices, invitations
for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice, invitation for tender or
other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or other communication,
as the case may be, shall be sent forthwith to such Holder or Holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a Holder pursuant

to paragraph (b) is returned on three consecutive occasions because the Holder cannot be found, the Corporation shall not
be required to give or mail any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications to such Holder
until the Holder informs the Corporation in writing of such Holder’s new address.

If the directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is

required or elects to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder,
whether in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding
the provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the Transfer Agent, and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on
which notice of such arrangement shall have been given as provided in (a) above, provided that as soon as the directors
determine that mail service is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not
theretofore delivered to such Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
13.1 Definitions
For the purposes hereof, the following capitalized terms shall have the following meanings, unless the context otherwise

requires:

“Annual Fixed Dividend Rate” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the rate (expressed as a percentage rate

rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the sum
of the Government of Canada Yield on the applicable Fixed Rate Calculation Date plus 4.17%.

“Bloomberg Screen GCAN5YR Page” means the display designated as page “GCAN5YR<INDEX>“ on the Bloomberg

Financial L.P. service (or such other page as may replace the GCAN5YR page on that service) for purposes of displaying
Government of Canada bond yields.

“Book-Entry Only System” means the record book-entry only securities transfer and pledge system administered by the

Depository in accordance with its operating rules and procedures in force from time to time or any successor system thereof.

“Conversion Privilege” has the meaning attributed to it in Section 4.1(a).
“Depository” means CDS Clearing and Depository Services Inc. and its nominees or any successor carrying on the

business as a depository, which is approved by the Corporation.

“Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series M Shares means the last day of each of

March, June, September, and December in each year.

“Election Notice” has the meaning attributed to it in Section 4.3.
“Fixed Rate Calculation Date” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of such

Subsequent Fixed Rate Period.

“Floating Quarterly Dividend Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the rate (expressed as a percentage

rate rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the
sum of the T-Bill Rate on the applicable Floating Rate Calculation Date plus 4.17% calculated on the basis of the actual
number of days elapsed in such Quarterly Floating Rate Period divided by 365.

“Floating Rate Calculation Date” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of

such Quarterly Floating Rate Period.

“Government of Canada Yield” on any date means the yield to maturity on such date (assuming semi-annual com-

pounding) of a Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond with a term to maturity of five

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years as quoted as of 10:00 a.m. (Toronto time) on such date and which appears on the Bloomberg Screen GCAN5YR
Page on such date; provided that, if such rate does not appear on the Bloomberg Screen GCAN5YR Page on such date, the
Government of Canada Yield will mean the average of the yields determined by two registered Canadian investment dealers
selected by the Corporation, as being the yield to maturity on such date (assuming semiannual compounding) which a
Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond would carry if issued in Canadian dollars at 100%
of its principal amount on such date with a term to maturity of five years.

“Holder” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Ineligible Person” means any person whose address is in, or whom the Corporation or the Transfer Agent for the Series

M Shares has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside Canada where the issue or delivery to that person
of Series M Shares or Series L Shares would require the Corporation to take any action to comply with securities or
analogous laws of that jurisdiction.

“Quarterly Commencement Date” means the 1 

st

 day of each of April, July, October and January in each year.

“Quarterly  Floating  Rate  Period”  means,  for  the  initial  Quarterly  Floating  Rate  Period,  the  period  commencing  on

October 1, 2014 and ending on and including December 31, 2014, and thereafter the period from and including the day
immediately following the end of the immediately preceding Quarterly Floating Rate Period to but excluding the next
succeeding Quarterly Commencement Date.

“Redemption Price” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series L Shares” means the Class AAA Preference Shares, Series L.
“Series M Conversion Date” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series M Dividends” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Series M Shares” has the meaning attributed to it in the introductory paragraph to the Series M share provisions.
“Subsequent Fixed Rate Period” means for the initial Subsequent Fixed Rate Period, the period commencing on October

1, 2014 and ending on and including September 30, 2019 and for each succeeding Subsequent Fixed Rate Period, the period
commencing on the day immediately following the end of the immediately preceding Subsequent Fixed Rate Period and
ending on and including September 30 in the fifth year thereafter.

“Tax Act” means the Income Tax Act (Canada).
“T-Bill Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the average yield expressed as a percentage per annum on

three-month Government of Canada Treasury Bills, as reported by the Bank of Canada, for the most recent treasury bills
auction preceding the applicable Floating Rate Calculation Date.

“Transfer Agent” means CIBC Mellon Trust Corporation, a trust company existing under the laws of Canada, or such

other person as from time to time may be the registrar and transfer agent for the Series M Shares.

13.2 Interpretation of Terms
In these Series M share provisions:
(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of (i) all unpaid Series M Dividends for any completed Quarterly

Floating Rate Period; and (ii) a cash amount calculated as though Series M Dividends had been accruing on a day to day
basis from but excluding the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to which
the computation of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding-up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding-up its affairs;

(c) in the event that any date on which any Series M Dividend is payable by the Corporation, or any date on or by which

any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day (as hereinafter
defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by the next succeeding
day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other day that is treated
as a holiday in the province of Ontario;

(d) in the event of the non-receipt of a cheque by a Holder entitled to the cheque, or the loss or destruction of the cheque,

the Corporation, on being furnished with reasonable evidence of non-receipt, loss or destruction, and an indemnity reaso-
nably satisfactory to the Corporation, will issue to the Holder a replacement cheque for the amount of the original cheque;

(e) the Corporation will be entitled to deduct or withhold from any amount payable to a Holder under these Series M

share provisions any amount required by law to be deducted or withheld from that payment;

(f)  reference  to  any  statute  is  to  that  statute  as  in  force  from  time  to  time,  including  any  regulations,  rules,  policy

statements or guidelines made under that statute, and includes any statute which may be enacted in substitution of that
statute;

(g) if it is necessary to convert any amount into Canadian dollars, the directors will select an appropriate method and

rate of exchange to convert any non-Canadian currency into Canadian dollars; and

(h) all references herein to a Holder shall be interpreted as referring to a registered Holder.
14. Book-Entry Only System

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14.1 Transfers etc. Through Participants
If the Series M Shares are held through the Book-Entry Only System then the beneficial owner thereof shall provide

instructions with respect to Series M Shares only to the Depository participant through whom such beneficial owner holds
such Series M Shares and registrations of ownership, transfers, purchases, surrenders and exchanges of Series M Shares
will be made only through the Book-Entry Only System. Beneficial owners of Series M Shares will not have the right to
receive share certificates representing their ownership of the Series M Shares.

14.2 Depository is Registered Holder
For the purposes of these Series M share provisions, as long as the Depository, or its nominee, is the registered Holder

of the Series M Shares, the Depository, or its nominee, as the case may be, will be considered the sole Holder of the Series
M Shares for the purpose of receiving notices or payments on or in respect of the Series M Shares, including payments of
Series M Dividends, the Redemption Price or accrued and unpaid dividends, and the delivery of Series L Shares and
certificates for those shares on the conversion into Series L Shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series N

15. Class AAA preference shares, Series N. Brookfield Properties Corporation (the “Corporation”)
The thirteenth series of Class AAA Preference Shares of the Corporation shall consist of 11,000,000 Class AAA Pre-

ference Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series N (hereinafter referred to as the “Series
N Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and conditions attaching to the Class AAA Preference
Shares as a class, shall have attached thereto the following rights, privileges, restrictions and conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series N Share shall be $25.00.
2. Dividends
2.1 Payment of Dividends
Holders of Series N Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, cumulative preferential cash dividends (the “Series N Dividends”) payable quarterly on the last day of March,
June, September and December (each, a “Dividend Payment Date”) at the rates herein provided by cheque at par in lawful
money of Canada at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means
the Corporation deems desirable.

(a) During the Initial Fixed Rate Period, the Series N Dividends payable on the Series N Shares will be in an annual

amount per share equal to the Initial Fixed Dividend Rate, and shall be payable quarterly on each Dividend Payment Date.
The initial Series N Dividend will be payable March 31, 2010 and will be an amount in cash equal to $0.2949 per Series
N Share. On each Dividend Payment Date during the Initial Fixed Rate Period, (other than March 31, 2010) the Series N
Dividend will be equal to $0.384375 per share.

(b) During each Subsequent Fixed Rate Period, Series N Dividends payable on the Series N Shares will be in an annual

amount per share determined by multiplying the Annual Fixed Dividend Rate applicable to such Subsequent Fixed Rate
Period by $25.00, and shall be payable quarterly on each Dividend Payment Date during such Subsequent Fixed Rate
Period.

(c)  The  Corporation  will  calculate  on  each  Fixed  Rate  Calculation  Date  the  Annual  Fixed  Dividend  Rate  for  such

Subsequent Fixed Rate Period and will, on the Fixed Rate Calculation Date, give written notice thereof to the Holders.
Each such determination by the Corporation of the Annual Fixed Dividend Rate will, in the absence of manifest error, be
final and binding upon the Corporation and upon all Holders.

2.2 Method of Payment
Series N Dividends shall (except in case of redemption or conversion in which case payment of Series N Dividends

shall, subject to the provisions of Section 14, be made on surrender of the certificate representing the Series N Shares to
be redeemed or converted) be paid by sending to each Holder (in the manner provided for in Section 12) a cheque for such
Series N Dividends (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) payable to the order of such
Holder or, in the ease of joint Holders, to the order of all such Holders failing written instructions from them to the contrary.
The posting or delivery of such cheque on or before the date on which such dividend is to be paid to a Holder shall be
deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the payment of such dividends to the extent of the
sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation
from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing authority) unless such cheque is not honoured
when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are represented by a cheque which has not been
presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed for a period of six years from the
date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends

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If on any Dividend Payment Date, the Series N Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series

N Shares then outstanding, such Series N Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series N Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the Series N Dividends.

2.4 Dividend for Other than a Full Dividend Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, Series N Dividends for any period which
is more or less than a full Dividend Period as follows:

(a) in respect of the period beginning on and including the date of initial issue of the Series N Shares up to and including

March 31, 2010 (the “Initial Dividend Period”), a dividend in an amount per Series N Share equal to the amount obtained
(rounded to four decimal places) where $1.5375 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar
days from but excluding the date of issue of the Series N Shares up to and including March 31, 2010 and the denominator
of which is 365. The Series N Dividend payable for the Initial Dividend Period, payable as of March 31 2010, as calculated
by this method shall be $0.2949 per Series N Share;

(b) in respect of any period other than the Initial Dividend Period that is less than a full Dividend Period, a dividend in

an amount per Series N equal to the amount obtained (rounded to five decimal places) when the product of the Annual
Fixed Dividend Rate and $25.00 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the
relevant period (which shall include the first and last day of such period) and the denominator of which is the number of
calendar days in the Year in which such period falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption
The Corporation may not redeem any of the Series N Shares prior to June 30, 2016. On June 30, 2016 and on June 30

every five years thereafter (each, a “Series N Conversion Date”), the Corporation may, subject to the terms of any shares
ranking prior to the Series N Shares, to applicable law and to the provisions described under Section 5 below, upon giving
notice as hereinafter provided, at its option and without the consent of the Holders, redeem all, or any part, of the then
outstanding Series N Shares by the payment of an amount in cash for each such Series N Share so redeemed equal to $25.00
per Series N Share, together with all accrued and unpaid Series N Dividends up to but excluding the date fixed for redemption
(the “Redemption Price”) (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption
If less than all of the then outstanding Series N Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series N Shares

to  be  redeemed  shall  be  selected  on  a  pro  rata  basis  disregarding  fractions  or,  with  the  consent  of  the  Toronto  Stock
Exchange, if the Series N Shares are at such time listed on such exchange, in such manner as the directors in their sole
discretion may, by resolution, determine.

3.3 Method of Redemption
The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the applicable Series

N Conversion Date of its intention to redeem such Series N Shares to each person who at the date of giving such notice is
the Holder of Series N Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date on which
it is sent to each Holder of Series N Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice shall set
out the number of such Series N Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and the
Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so specified
for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price (less
any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within Canada
designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series N Shares so called for redemption, subject to the
provisions of Section 14. Such payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax
required to be and in fact deducted, and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable
at par at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the
Corporation deems desirable and the delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the
Corporation’s obligation to pay the Redemption Price owed to the Holders of Series N Shares so called for redemption to
the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by
the Corporation and remitted to the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment.
From and after the date specified in any such notice, the Series N Shares called for redemption shall cease to be entitled to
Series N Dividends and the Holders thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect
thereof, except to receive the Redemption Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corpo-
ration), unless payment of the Redemption Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of
redemption is given as aforesaid, the Corporation shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series
N Shares called for redemption (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof
as at the time of deposit has not been claimed by the Holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any
trust company or trust companies in Canada named in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts
in trust for the respective Holders of such shares, to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or
trust company or trust companies of the certificate or certificates representing the same, subject to the provisions of Section

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14. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the redemption date specified in the notice
of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect to any shares, the Holders thereof shall
not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof and the
rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts so deposited applicable to such shares,
without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation. Subject to applicable law, redemption
monies that are represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that
otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for above) for a period of six years from the
date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series N Shares
4.1 Conversion at the Option of the Holder
(a) Subject to applicable law and the terms and provisions hereof, Holders will have the right, at their option, on each

Series N Conversion Date, to convert, all, or any part of, the then outstanding Series N Shares registered in the name of
the Holder into Class AAA Preference Shares, Series O (“Series O Shares”) on the basis of one (1) Series O Share for each
Series N Share. The Corporation shall provide written notice not less than 30 and not more than 60 days prior to the
applicable Series N Conversion Date to the Holders of the conversion privilege provided for herein (the “Conversion
Privilege”). Such notice shall (i) set out the Series N Conversion Date, and (ii) include instructions to such Holders as to
the method by which such Conversion Privilege may be exercised, as described in Section 4.3. On the 30 

th

 day prior to

each Series N Conversion Date, the Corporation will provide to the Holders written notice of the Annual Fixed Dividend
Rate applicable to the Series N Shares for the next succeeding Subsequent Fixed Rate Period and the Floating Quarterly
Dividend Rate applicable to the Series O Shares for the next succeeding Quarterly Floating Rate Period in each case as
determined by the Corporation.

(b) If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to the Holders of the redemption of all the Series N Shares,

the Corporation will not be required to give notice as provided in this Section 4.1 to the Holders of the Floating Quarterly
Dividend Rate, Annual Fixed Dividend Rate or Conversion Privilege and the right of any Holder to convert Series N Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

(c) Holders shall not be entitled to convert their shares into Series O Shares on a Series N Conversion Date if the

Corporation determines that there would remain outstanding on the Series N Conversion Date less than 1,000,000 Series
C Shares after taking into account all Series N Shares tendered for conversion into Series O Shares and all Series O Shares
tendered for conversion into Series N Shares. The Corporation shall give written notice thereof to all affected Holders at
least seven (7) days prior to the applicable Series N Conversion Date and, subject to the provisions of Section 14, shall
issue and deliver, or cause to be delivered prior to such Series N Conversion Date, at the expense of the Corporation, to
the Holders who have surrendered for conversion any endorsed certificate or certificates representing Series N Shares, new
certificates representing the Series N Shares represented by any certificate or certificates surrendered as aforesaid.

4.2 Automatic Conversion
If the Corporation determines that there would remain outstanding on a Series N Conversion Date less than 1,000,000

Series N Shares after taking into account all Series N Shares tendered for conversion into Series O Shares and all Series O
Shares tendered for conversion into Series N Shares, then, all, but not part, of the remaining outstanding Series N Shares
shall automatically be converted into Series O Shares on the basis of one (1) Series O Share for each Series N Share on the
applicable Series N Conversion Date. The Corporation shall give notice in writing thereof to the Holders of such remaining
Series N Shares at least seven (7) days prior to the Series N Conversion Date.

4.3 Manner of Conversion
(a) Subject to the provisions of Section 14, the Conversion Privilege may be exercised by notice in writing (an “Election

Notice”) given not earlier than the 30 

th

 day prior to a Series N Conversion Date but not later than 5:00 p.m. (Toronto time)

on the 15 

th

 day preceding the applicable Series N Conversion Date during usual business hours at any principal transfer

office of the Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, accompanied by (1)
payment or evidence of payment of the tax (if any) payable as provided in this Section 4.3; and (2) the certificate or
certificates representing the Series N Shares in respect of which the Holder thereof desires to exercise the Conversion
Privilege with the transfer form on the back thereof or other appropriate stock transfer power of attorney duly endorsed by
the Holder, or his or her attorney duly authorized in writing, in which Election Notice such Holder may also elect to convert
part only of the Series N Shares represented by such certificate or certificates not theretofore called for redemption in which
event the Corporation will issue and deliver or cause to be delivered to such Holder, at the expense of the Corporation, a
new certificate representing the Series N Shares represented by such certificate or certificates that have not been converted.
Each Election Notice will be irrevocable once received by the Corporation.

(b) If the Corporation does not receive an Election Notice from a Holder during the notice period therefor, then the

Series N Shares shall be deemed not to have been converted (except in the case of an automatic conversion pursuant to
Section 4.2).

(c) In the event the Corporation is required to convert all remaining outstanding Series N Shares into Series O Shares

on the applicable Series N Conversion Date as provided for in Section 4.2, the Series N Shares in respect of which the
Holders have not previously elected to convert shall be converted on the Series N Conversion Date into Series O Shares

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and the Holders thereof shall be deemed to be holders of Series O Shares at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series N
Conversion Date and shall be entitled, upon surrender during usual business hours at any principal transfer office of the
Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing Series N Shares not previously surrendered for conversion, to receive a certificate or certificates representing
the same number of Series O Shares in the manner and subject to the terms and provisions as provided in this Section 4.3
and Section 14.

(d) Subject to the provisions of Section 14, as promptly as practicable after the Series N Conversion. Date, the Corpo-

ration shall issue and deliver, or cause to be delivered to or upon the written order of the Holder of the Series N Shares so
surrendered in accordance with this Section 4, a certificate or certificates, issued in the name of or in such name or names
as may be directed by, such Holder representing the number of fully-paid and non-assessable Series O Shares and the
number of remaining Series N Shares, if any, to which such Holder is entitled. Such conversion shall be deemed to have
been made at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series N Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series N
Shares as the Holder thereof shall cease at such time and the person or persons entitled to receive the Series O Shares upon
such conversion will be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Series O Shares
at such time.

(e) The Holder of any Series N Share on the record date for any Series N Dividend declared payable on such share shall

be entitled to such dividend notwithstanding that such share is converted into Series O Shares after such record date and
on or before the date of the payment of such dividend.

(f) Subject to the provisions of Section 14, the issuance of certificates for the Series O Shares upon the conversion of

Series N Shares shall be made without charge to the converting Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such
certificates or the Series O Shares represented thereby; provided, however, that the Corporation shall not be required to
pay any tax which may imposed upon the person or persons to whom such Series O Shares are issued in respect of the
issuance of such Series O Shares or the certificate therefor, or which may be payable in respect of any transfer involved in
the issuance and delivery of any such certificate in the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate
unless the person or persons requesting the issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or
shall have established to the satisfaction of the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Status of Converted Series N Shares
All Series N Shares converted into Series O Shares on a Series N Conversion Date shall not be cancelled but shall be

restored to the status of authorized but unissued shares of the Corporation as at the close of business on the Series N
Conversion Date and available for issuance on the conversion of the Series O Shares.

4.5 Right Not to Deliver Series O Shares
On the exercise of the Conversion Privilege by a Holder, the Corporation reserves the right not to deliver Series O Shares

to any Ineligible Person.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series N Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:
(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series N Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series N Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return of capital and dividends junior to the Series N Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series N
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off or retire for value or make any return of capital in

respect of less than all of the Series N Shares then outstanding; or

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series N. Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the Series N Dividend payable for the

last completed Dividend Period, and on all other shares of the Corporation ranking prior to or on a parity with the Series
N Shares with respect to the payment of dividends have been declared and paid or set apart for payment.

6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

for cancellation the whole or any part of the Series N Shares outstanding from time to time, in the open market through or
from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private agreement or
otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors such shares are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders

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shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series N Share, plus an amount equal to all accrued and
unpaid Series N Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted
and withheld by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the
holders of any shares ranking junior as to capital to the Series N Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall
not be entitled to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the Holders as a series) to receive notice of, attend, or vote at any meeting
of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight quarterly Series N Divi-
dends whether or not consecutive. In the event of such non-payment, and for only so long as any such dividends remain in
arrears, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the Corporation,
other than meetings at which only holders of another specified class or series are entitled to vote, and such Holders shall
have the right, at any such meeting, to one (1) vote for each Series N Share held. No other voting rights shall attach to the
Series N Shares in any circumstances. Upon payment of the entire amount of all Series N Dividends in arrears, the voting
rights of the Holders shall forthwith cease (unless and until the same default shall again arise under the provisions of this
Section 8).

9. Modifications
These Series N share provisions may be repealed, altered, modified or amended from time to time with such approval

as may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given in accordance with Section
10.

10. Approval of Holders
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject, to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that purpose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series N Shares are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series N Shares are not present or represented by proxy within
one-half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15
days thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series N Shares
represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the Holders
represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each Holder
shall be entitled to one (1) vote in respect of each Series N Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of, and the formalities to be

observed in respect of the conduct of, any meeting or any adjourned meeting of Holders shall be those from time to time
prescribed by the by-laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one (1) vote in
respect of each Series N Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Tax Act, under. Subsection 191.2(1)

of Part VI.1 of the Tax Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary action
under the Tax Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of the Tax Act at a rate such that the corporate Holders
will not be required to pay tax on dividends received on the Series N Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of the Tax
Act or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders shall not affect the validity of the notices, invitations
for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice, invitation for tender or
other communication but, upon such, failure being discovered, the notice, invitation for tenders or other communication,
as the case may be, shall be sent forthwith to such Holder or Holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a Holder is returned

on three consecutive occasions because the Holder cannot be found, the Corporation shall not be required to give or mail

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any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications to such Holder until the Holder informs the
Corporation in writing of such Holder’s new address.

If the directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is

required or elects to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder,
whether in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding
the provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the Transfer Agent, and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on
which notice of such arrangement shall have been given as provided in (a) above, provided that as soon as the directors
determine that mail service is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not
theretofore delivered to such Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
13.1 Definitions
For the purposes hereof, the following capitalized terms shall have the following meanings, unless the Context otherwise

requires:

“Annual Fixed Dividend Rate” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the rate (expressed as a percentage rate

rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the sum
of the Government of Canada Yield on the applicable Fixed Rate Calculation Date plus 3.07%.

“Bloomberg, Screen GCAN5YR Page” means the display designated as page “GCAN5YR<INDEX>“ on the Bloomberg

Financial L.P. service (or such other page as may replace the GCAN5YR page on that service) for purposes of displaying
Government of Canada bond yields.

“Book-Entry Only System” means the record book-entry only securities transfer and pledge system administered by the

Depository in accordance with its operating rules and procedures in force from time to time or any successor system thereof.

“Conversion Privilege” has the meaning attributed to it in Section 4.1(a).
“Depository” means CDS Clearing and Depository Services Inc. and its nominees or any successor carrying on the

business as a depository, which is approved by the Corporation.

“Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series N Shares means the last day of each of

March, June, September, and December in each year.

“Dividend Period” means the period from and including the Issue Date up to and including March 31, 2010 and, the-

reafter, the period from the date following a Dividend Payment Date up to and including the next succeeding Dividend
Payment Date.

“Election Notice” has the meaning attributed to it in Section 4.3.
“Fixed Rate Calculation Date” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of such

Subsequent Fixed Rate Period.

“Floating Quarterly Dividend Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the rate (expressed as a percentage

rate rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the
sum of the T-Bill Rate on the applicable Floating Rate Calculation Date plus 3.07% calculated on the basis of the actual
number of days elapsed in such Quarterly Floating Rate Period divided by 365.

“Floating Rate Calculation Date” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of

such Quarterly Floating Rate Period.

“Government of Canada Yield” on any date means the yield to maturity on such date (assuming semi-annual com-

pounding) of a Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond with a term to maturity of five
years as quoted as of 10:00 a.m. (Toronto time) on such date and which appears on the Bloomberg Screen GCAN5YR
Page on such date; provided that, if such rate does not appear on the Bloomberg Screen GCAN5YR Page on such date, the
Government of Canada Yield will mean the average of the yields determined by two registered Canadian investment dealers
selected by the Corporation, as being the yield to maturity on such date (assuming semiannual compounding) which a
Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond would carry if issued in Canadian dollars at 100%
of its principal amount on such date with a term to maturity of five years.

“Holder” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Ineligible Person” means any person whose address is in, or whom the Corporation or the Transfer Agent has reason

to believe is a resident of, any jurisdiction outside Canada where the issue or delivery to that person of Series N Shares or
Series O Shares would require the Corporation to take any action to comply with securities or analogous laws of that
jurisdiction.

“Initial Dividend Period” has the meaning ascribed thereto in Section 2.4.

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“Initial Fixed Dividend Rate” means 6.15% per annum.
“Initial Fixed Rate Period” means the period commencing on the Issue Date and ending on and including June 30, 2016.
“Issue Date” means the date on which Series N Shares are first issued.
“Quarterly Commencement Date” means the 1 

st

 day of each of April, July, October and January in each year.

“Quarterly Floating Rate Period” means, for the initial Quarterly Floating Rate Period, the period commencing on July

1, 2016 and ending on and including September 30, 2016, and thereafter the period from and including the day immediately
following  the  end  of  the  immediately  preceding  Quarterly  Floating  Rate  Period  to  but  excluding  the  next  succeeding
Quarterly Commencement Date.

“Redemption Price” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series N Conversion Date” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series N Dividends” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Series N Shares” has the meaning attributed to it in the introductory paragraph to these Series N share provisions.
“Series O Shares” means the Class AAA Preference Shares, Series O.
“Subsequent Fixed Rate Period” means for the initial Subsequent Fixed Rate Period, the period commencing on July 1,

2016  and  ending  on  and  including  June  30,  2021  and  for  each  succeeding  Subsequent  Fixed  Rate  Period,  the  period
commencing on the day immediately following the end of the immediately preceding Subsequent Fixed Rate Period and
ending on and including June 30 in the fifth year thereafter.

“Tax Act” means the Income Tax Act (Canada).
“T-Bill Rate” means, for any Quarterly Floating Rata Period, the average yield expressed as a percentage per annum on

three-month Government of Canada Treasury Bills, as reported by the Bank of Canada, for the most recent treasury bills
auction preceding the applicable Floating Rate Calculation Date.

“Transfer Agent” means CIBC Mellon Trust Corporation, a trust company existing under the laws of Canada, or such

other person as from time to time may be the registrar and transfer agent for the Series N Shares.

13.2 Interpretation of Terms
In these Series N share provisions:
(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of (i) all unpaid Series N Dividends for any completed Dividend

Period; and (ii) a cash amount calculated as though Series N Dividends had been accruing on a day to day basis from but
excluding the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to which the computation
of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding-up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding-up its affairs;

(c) in the event that any date on which any Series N Dividend is payable by the Corporation, or any date on or by which

any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day (as hereinafter
defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by the next succeeding
day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other day that is treated
as a holiday in the province of Ontario;

(d) in the event of the non-receipt of a cheque by a Holder entitled to the cheque, or the loss or destruction of the cheque,

the Corporation, on being furnished with reasonable evidence of non-receipt, loss or destruction, and an indemnity reaso-
nably satisfactory to the Corporation, will issue to the Holder a replacement cheque for the amount of the original cheque;

(e) the Corporation will be entitled to deduct or withhold from any amount payable to a Holder under these Series N

share provisions any amount required by law to be deducted or withheld from that payment;

(f)  reference  to  any  statute  is  to  that  statute  as  in  force  from  time  to  time,  including  any  regulations,  rules,  policy

statements or guidelines made under that statute, and includes any statute which may be enacted in substitution of that
statute;

(g) if it is necessary to convert any amount into Canadian dollars, the directors will select an appropriate method and

rate of exchange to convert any non-Canadian currency into Canadian dollars; and

(h) all references herein to a Holder shall be interpreted as referring to a registered Holder.
14. Book-Entry Only System
14.1 Transfers etc. Through Participants
If the Series N Shares are held through the Book-Entry Only System then the beneficial owner thereof shall provide

instructions with respect to Series N Shares only to the Depository participant through whom such beneficial owner holds
such Series N Shares and registrations of ownership, transfers, purchases, surrenders and exchanges of Series N Shares
will be made only through the Book-Entry Only System. Beneficial owners of Series N Shares will not have the right to
receive share certificates representing their ownership of the Series N Shares.

14.2 Depository is Registered Holder

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For the purposes of these Series N share provisions, as long as the Depository, or its nominee, is the registered Holder

of the Series N Shares, the Depository, or its nominee, as the case may be, will be considered the sole Holder of the Series
N Shares for the purpose of receiving notices or payments on or in respect of the Series N Shares, including payments of
Series N Dividends, the Redemption Price or accrued and unpaid dividends, and the delivery of Series O Shares and
certificates for those shares on the conversion into Series O Shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series O

16. Class AAA preference shares, Series O. Brookfield Properties Corporation (the “Corporation”)
The  fourteenth  series  of  Class  AAA  Preference  Shares  of  the  Corporation  shall  consist  of  11,000,000  Class  AAA

Preference Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series O (hereinafter referred to as the
“Series O Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and conditions attaching to the Class AAA
Preference Shares as a class, shall have attached thereto the following rights, privileges, restrictions and conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series O Share shall be $25.00.
2. Dividends
2.1 Payment of Dividends
Holders of Series O Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, cumulative preferential cash dividends (the “Series O Dividends”) payable quarterly on the last day of March,
June, September and December (each, a “Dividend Payment Date”) at the rates herein provided by cheque at par in lawful
money of Canada at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means
the Corporation deems desirable.

(a) During each Quarterly. Floating Rate Period, Series O Dividends will be in an amount per share determined by

multiplying the Floating Quarterly Dividend Rate applicable to such Quarterly Floating Rate Period by $25.00, and shall
be payable quarterly on each Dividend Payment Date during such Quarterly Floating Rate Period.

(b) The Corporation will calculate on each Floating Rate Calculation Date the Floating Quarterly Dividend Rate for

such Quarterly Floating Rate Period and will, on the Floating Rate Calculation Date, give written notice thereof to the
Holders. Each such determination by the Corporation of the Floating Quarterly Dividend Rate will, in the absence of
manifest error, be final and binding upon the Corporation and upon all Holders.

2.2 Method of Payment
Series O Dividends shall (except in case of redemption or conversion in ‘which case payment of Series O Dividends

shall, subject to the provisions of Section 14, be made on surrender of the certificate representing the Series O Shares to
be redeemed or converted) be paid by sending to each Holder (in the manner provided for in Section 12) a cheque for such
Series O Dividends (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) payable to the order of such
Holder or, in the case of joint Holders, to the order of all such Holders failing written instructions from them to the contrary.
The posting or delivery of such cheque on or before the date on which such dividend is to be paid to a Holder shall be
deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the payment of such dividends to the extent of the
sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation
from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing authority) unless such cheque is not honoured
when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are represented by a cheque which has not been
presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed for a period of six years from the
date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series O Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series

O Shares then outstanding, such Series O Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series O Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the Series O Dividends.

2.4 Dividend for Other than a Full Quarterly Floating Rate Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, Series O Dividends for any period which
is less than a full Quarterly Floating Rate Period, a dividend in an amount per Series O Share equal to the amount obtained
(rounded to five decimal places) when the product of the Floating Quarterly Dividend Rate and $25.00 is multiplied by a
fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the relevant period (which shall include the first and
last day of such period) and the denominator of which is the number of calendar days in the year in which such period falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption

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The Corporation may not redeem any of the Series O Shares prior to June 30, 2016. Thereafter, the Corporation may,

subject to the terms of any shares ranking prior to the Series O Shares, to applicable law and to the provisions described
under Section 5 below, upon giving notice as hereinafter provided, at its option and at any time without the consent of the
Holders, redeem all, or from time to time any part, of the then outstanding Series O Shares by the payment of an amount
in cash for each Series O Share so redeemed equal to (i) $25.00 in the case of redemptions on June 30, 2021 and on June
30 every five years thereafter (each a “Series O Conversion Date”), or (ii) $25.50 in the case of redemptions on any date
which is not a Series O Conversion Date on or after June 30, 2016 in each case including all accrued and unpaid Series O
Dividends up to but excluding the date fixed for redemption (the “Redemption Price”) (less any tax required to be deducted
and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption
If less than all of the then outstanding Series O Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series O Shares

to  be  redeemed  shall  be  selected  on  a  pro  rata  basis  disregarding  fractions  or,  with  the  consent  of  the  Toronto  Stock
Exchange, if the Series O Shares are at such time listed on such exchange, in such manner as the directors in their sole
discretion may, by resolution, determine.

3.3 Method of Redemption
The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the applicable Series

O Conversion Date of its intention to redeem such Series O Shares to each person who at the date of giving such notice is
the Holder of Series O Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date on which
it is sent to each Holder of Series O Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice shall set
out the number of such Series O Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and the
Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so specified
for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price (less
any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within Canada
designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series O Shares so called for redemption, subject to the
provisions of Section 14. Such payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax
required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable
at par at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the
Corporation deems desirable and the delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the
Corporation’s obligation to pay the Redemption Price owed to the Holders of Series O Shares so called for redemption to
the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by
the Corporation and remitted to the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment.
From and after the date specified in any such notice, the Series O Shares called for redemption shall cease to be entitled to
Series O Dividends and the Holders thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect
thereof, except to receive the Redemption Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corpo-
ration), unless payment of the Redemption Price shall not be duly made by the Corporation. At arty time after notice of
redemption is given as aforesaid, the Corporation shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series
O Shares called for redemption (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof
as at the time of deposit has not been claimed by the Holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any
trust company or trust companies in Canada named in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts
in trust for the respective Holders of such shares, to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or
trust company or trust companies of the certificate or certificates representing the same, subject to the provisions of Section
14. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the redemption date specified in the notice
of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect to any shares, the Holders thereof shall
not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof and the
rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts so deposited applicable to such shares,
without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation. Subject to applicable law, redemption
monies that are represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that
otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for above) for a period of six years from the
date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series O Shares
4.1 Conversion at the Option of the Holder
(a) Subject to applicable law and the terms and provisions hereof, Holders will have the right, at their option, on each

Series O Conversion Date, to convert all, or any part of, the then outstanding Series O Shares registered in the name of the
Holder into Class AAA Preference Shares, Series N (“Series N Shares”) on the basis of one (1) Series N Share for each
Series O Share. The Corporation shall provide written notice not less than 30 and not more than 60 days prior to the
applicable Series O Conversion Date to the Holders of the conversion privilege provided for herein (the “Conversion
Privilege”). Such notice shall (i) set out the Series O Conversion Date, and (ii) include instructions to such Holders as to
the method by which such Conversion Privilege may be exercised, as described in Section 4.3. On the 30 

th

 day prior to

each  Series  O  Conversion  Date,  the  Corporation  will  provide  to  the  Holders  written  notice  of  the  Floating  Quarterly
Dividend Rate applicable to the Series O Shares for the next succeeding Quarterly Floating Rate Period and the Annual

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Fixed Dividend Rate applicable to the Series N Shares for the next succeeding Subsequent Fixed Rate Period, in each case
as determined by the Corporation.

(b) If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to the Holders of the redemption of all the Series O Shares,

the Corporation will not be required to give notice as provided in this Section 4.1 to the Holders of the Floating Quarterly
Dividend Rate, Annual Fixed Dividend Rate or Conversion Privilege and the right of any Holder to convert Series O Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

(c) Holders shall not be entitled to convert their shares into Series N Shares on a Series O Conversion Date if the

Corporation determines that there would remain outstanding on the Series O Conversion Date less than 1,000,000 Series
N Shares after taking into account all Series O Shares tendered for conversion into Series N Shares and all Series N Shares
tendered for conversion into Series O Shares. The Corporation shall give written notice thereof to all affected Holders at
least seven (7) days prior to the applicable Series O Conversion Date and, subject to the provisions of Section 14, shall
issue and deliver, or cause to be delivered, prior to such Series O Conversion Date, at the expense of the Corporation, to
the Holders who have surrendered for conversion any endorsed certificate or certificates representing Series O Shares new
certificates representing the Series O Shares represented by any certificate or certificates surrendered as aforesaid.

4.2 Automatic Conversion
If the Corporation determines that there would remain outstanding on a Series O Conversion Date less than 1,000,000

Series O Shares after taking into account all Series O Shares tendered for conversion into Series N Shares and all Series N
Shares tendered for conversion into Series O Shares, then, all, but not part, of the remaining outstanding Series O Shares
shall automatically be converted into Series N Shares on the basis of one (1) Series N Share For each Series O Share on
the applicable Series O Conversion Date. The Corporation shall give notice in writing thereof to the Holders of such
remaining Series O Shares at least seven (7) days prior to the Series O Conversion Date.

4.3 Manner of Conversion
(a) Subject to the provisions of Section 14, the Conversion Privilege may be exercised by notice in writing (an “Election

Notice”) given not earlier than the 30 

th

 day prior to a Series O Conversion Date but not later than 5:00 p.m. (Toronto time)

on the 15 

th

 day preceding the applicable Series O Conversion Date during usual business hours at any principal transfer

office of the Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, accompanied by (1)
payment or evidence of payment of the tax (if any) payable as provided in this Section 4.3; and (2) the certificate or
certificates representing the Series O Shares in respect of which the Holder thereof desires to exercise the Conversion
Privilege with the transfer form on the back thereof or other appropriate stock transfer power of attorney duly endorsed by
the Holder, or his or her attorney duly authorized in writing, in which Election Notice such Holder may also elect to convert
part only of the Series O Shares represented by such certificate or certificates not theretofore called for redemption in which
event the Corporation will issue and deliver or cause to be delivered to such Holder, at the expense of the Corporation, a
new certificate representing the Series O Shares represented by such certificate or certificates that have not been converted.
Each Election Notice will be irrevocable once received by the Corporation.

(b) If the Corporation does not receive an Election Notice from a Holder during the notice period therefor, then the

Series O Shares shall be deemed not to have been converted (except in the case of an automatic conversion pursuant to
Section 4.2).

(c) In the event the Corporation is required to convert all remaining outstanding Series O Shares into Series N Shares

on the applicable Series O Conversion Date as provided for in Section 4.2, the Series O Shares in respect of which the
Holders have not previously elected to convert shall be converted on the Series O Conversion Date into Series N Shares
and the Holders thereof shall be deemed to be holders of Series N Shares at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series O
Conversion Date and shall be entitled, upon surrender during usual business hours at any principal transfer office of the
Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing Series O Shares not previously surrendered for conversion, to receive a certificate or certificates representing
the same number of Series N Shares in the manner and subject to the terms and provisions as provided in this Section 4.3
and Section 14.

(d) Subject to the provisions of Section 14, as promptly as practicable after the Series O Conversion Date, the Corporation

shall issue and deliver, or cause to be delivered to or upon the written order of the Holder of the Series O Shares so
surrendered in accordance with this Section 4, a certificate or certificates, issued in the name of, or in such name or names
as may be directed by, such Holder representing the number of fully-paid and non-assessable Series N Shares and the
number of remaining Series O Shares, if any, to which such Holder is entitled. Such conversion shall be deemed to have
been made. at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series O Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series O
Shares as the Holder thereof shall cease at such time and the person or persons entitled to receive the Series N Shares upon
such conversion will be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Series N Shares
at such time.

(e) The Holder of any Series O Share on the record date for any Series O Dividend declared payable on such share shall

be entitled to such dividend notwithstanding that such share is converted into Series N Shares after such record date and
on or before the date of the payment of such dividend.

(f) Subject to the provisions of Section 14, the issuance of certificates for the Series N Shares upon the conversion of

Series O Shares shall be made without charge to the converting Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such

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certificates or the Series N Shares represented thereby; provided; however, that the Corporation shall not be required to
pay any tax which may be imposed upon the person or persons to whom such Series N Shares are issued in respect of the
issuance of such Series N Shares or the certificate therefor or which may be payable in respect of any transfer involved in
the issuance and delivery of any such certificate in the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate
unless the person or persons requesting the issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or
shall have established to the satisfaction of the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Status of Converted Series O Shares
All Series O Shares converted into Series N Shares on a Series O Conversion Date shall not be cancelled but shall be

restored to the status of authorized but unissued shares of the Corporation as at the close of business on the Series O
Conversion Date and available for issuance on the conversion of the Series N Shares.

4.5 Right Not to Deliver Series N Shares
On the exercise of the Conversion Privilege by a Holder, the Corporation reserves the right not to deliver Series N Shares

to any Ineligible Person.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series O Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:
(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series O Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series O Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return of capital and dividends junior to the Series O Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series O
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise payoff or retire for value or make any return of capital in respect

of less than all of the Series O Shares then outstanding; or

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series O Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the Series O Dividend payable for the

last completed Quarterly Floating Rate Period and on all other shares of the Corporation ranking prior to or on a parity
with the Series O Shares with respect to the payment of dividends have been declared and paid or set apart for payment.

6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

for cancellation the whole or any part of the Series O Shares outstanding from time to time, in the open market through or
from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private agreement or
otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors such shares are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation, among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series O Share, plus an amount equal to all accrued, and
unpaid Series O Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted
and withheld by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the
holders of any shares ranking junior as to capital to the Series O Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall
not be entitled to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the Holders as a series) to receive notice of, attend, or vote at any meeting
of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight quarterly Series O Divi-
dends whether or not consecutive. In the event of such non-payment, and for only so long as any such dividends remain in
arrears, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the Corporation,
other than meetings at which only holders of another specified class or series are entitled to vote, and such Holders shall
have the right, at any such meeting, to one (1) vote for each Series O Share held. No other voting rights shall attach to the
Series O Shares in any circumstances. Upon payment of the entire amount of all Series O Dividends in arrears, the voting
rights of the Holders shall forthwith cease (unless and until the same default shall again arise under the provisions of this
Section 8.

9. Modifications
The Series O share provisions may be repealed, altered, modified or amended from time to time with such approval as

may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given in accordance with Section
10.

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10. Approval of Holders
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that purpose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series O Shares are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series O Shares are not present or represented by proxy within
one-half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15
days thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series O Shares
represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the Holders
represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each Holder
shall be entitled to one (1) vote in respect of each Series O Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of, and the formalities to be

observed in respect of the conduct of any meeting or any adjourned meeting of Holders shall be those from time to time
prescribed by the by-laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one (l) vote in
respect of each Series O Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Tax Act, under Subsection 191.2(1)

of Part VI.1 of the Tax Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary action
under the Tax Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of the Tax Act at a rate such that the corporate Holders
will not be required to pay tax on dividends received on the Series O Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of the Tax
Act or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders shall not affect the validity of the notices, invitations
for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice, invitation for tender or
other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or other communication,
as the case may be, shall be sent forthwith to such Holder or Holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a Holder is returned

on three consecutive occasions because the Holder cannot be found, the Corporation shall not be required to give or mail
any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications to such Holder until the Holder informs the
Corporation in writing of such Holder’s new address.

If the directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is

required or elects to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder,
whether in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding
the provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation Published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the Transfer Agent, and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on
which notice of such arrangement shall have been given as provided in (a) above, provided that as soon as the directors
determine that mail service is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not
theretofore delivered to such Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
13.1 Definitions
For the purposes hereof, the following capitalized terms shall have the following meanings, unless the context otherwise

requires:

36688

L

U X E M B O U R G

“Annual Fixed Dividend Rate” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the rate (expressed as a percentage rate

rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the sum
of the Government of Canada yield on the applicable Fixed Rate Calculation Date plus 3.07%.

“Bloomberg Screen GCAN5YR Page” means the display designated as page “GCANSYR<INDEX” on the Bloomberg

Financial L.P. service (or such other page as may replace the GCANSYR page on that service) for purposes of displaying
Government of Canada bond yields.

“Book-Entry Only System” means the record book-entry only securities transfer and pledge s stem administered by the

Depository in accordance with its operating rules and procedures in force from time to time or any successor system thereof.

“Conversion Privilege” has the meaning attributed to it in Section 4.1(a).
“Depository” means CDS Clearing and Depository Services Inc. and its nominees or any successor carrying on the

business as a depository, which is approved by the Corporation.

“Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series O Shares means the last day of each of

March, June, September, and December in each year.

“Election Notice” has the meaning attributed to it in Section 4.3.
“Fixed Rate Calculation Date” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of such

Subsequent Fixed Rate Period.

“Floating Quarterly Dividend Rate” means for any Quarterly Floating Rate Period, the rate (expressed as a percentage

rate rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the
sum of the T-Bill Rate on the applicable Floating Rate Calculation Date plus 3.07% calculated on the basis of the actual
number of days elapsed in such Quarterly Floating Rate Period divided by 365.

“Floating Rate Calculation Date” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of

such Quarterly Floating Rate Period.

“Government of Canada Yield” on any date means the yield to maturity on such date (assuming semi-annual com-

pounding) of a Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond with a term to maturity of five
years as quoted as of 10:00 a.m. (Toronto time) on such date and which appears on the Bloomberg Screen GCAN5YR
Page on such date; provided that, if such rate does not appear on the Bloomberg Screen GCAN5YR Page on such date, the
Government of Canada Yield will mean the average of the yields determined by two registered Canadian investment dealers
selected by the Corporation, as being the yield to maturity on such date (assuming semiannual compounding) which a
Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond would carry if issued in Canadian dollars at 100%
of its principal amount on such date with a term to maturity of five years.

“Holder” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Ineligible Person” means any person whose address is in, or whom the Corporation or the Transfer Agent has reason

to believe is a resident of, any jurisdiction outside Canada where the issue or delivery to that person of Series O Shares or
Series N Shares would require the Corporation to take any action to comply with securities or analogous laws of that
jurisdiction.

“Quarterly Commencement Date” means the 1 

st

 day of each of April, July, October and January in each year.

“Quarterly Floating Rate Period” means, for the initial Quarterly Floating Rate Period, the period commencing on July

1, 2016 and ending on and including September 30, 2016, and thereafter the period from and including the day immediately
following  the  end  of  the  immediately  preceding  Quarterly  Floating  Rate  Period  to  but  excluding  the  next  succeeding
Quarterly Commencement Date.

“Redemption Price” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series N Shares” means the Class AAA Preference Shares, Series N.
“Series O Conversion Date” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series O Dividends” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Series O Shares” has the meaning attributed to it in the introductory paragraph to the Series O share provisions.
“Subsequent Fixed Rate Period” means for the initial Subsequent Fixed Rate Period, the period commencing on July 1,

2016  and  ending  on  and  including  June  30,  2021  and  for  each  succeeding  Subsequent  Fixed  Rate  Period,  the  period
commencing on the day immediately following the end of the immediately preceding Subsequent Fixed Rate Period and
ending on and including June 30 in the fifth year thereafter.

“Tax Act” means the Income Tax Act (Canada).
“T-Bill Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the average yield expressed as a percentage per annum on

three-month Government of Canada Treasury Bills, as reported by the Bank of Canada, for the most recent treasury bills
auction preceding the applicable Floating Rate Calculation Date.

“Transfer Agent” means CIBC Mellon Trust Corporation, a trust company existing under the laws of Canada, or such

other person as from time to time may be the registrar and transfer agent for the Series O Shares.

13.2 Interpretation of Terms
In these Series O share provisions:

36689

L

U X E M B O U R G

(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of (i) all unpaid Series O Dividends for any completed Quarterly

Floating Rate Period; and (ii) a cash amount calculated as though Series O Dividends had been accruing on a day to day
basis from but excluding the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to which
the computation of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding-up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding-up its affairs;

(c) in the event that any date on which any Series O Dividend is payable by the Corporation, or any date on or by which

any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day (as hereinafter
defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by the next succeeding
day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other day that is treated
as a holiday in the province of Ontario;

(d) in the event of the non-receipt of a cheque by a Holder entitled to the cheque, or the loss or destruction of the cheque,

the Corporation, on being furnished with reasonable evidence of non-receipt, loss or destruction, and an indemnity reaso-
nably satisfactory to the Corporation, will issue to the Holder a replacement cheque for the amount of the original cheque;

(e) the Corporation will be entitled to deduct or withhold from any amount payable to a Holder under these Series O

share provisions any amount required by law to be deducted or withheld from that payment;

(f)  reference  to  any  statute  is  to  that  statute  as  in  force  from  time  to  time,  including  any  regulations,  rules,  policy

statements or guidelines made under that statute, and includes any statute which may be enacted in substitution of that
statute;

(g) if it is necessary to convert any amount into Canadian dollars, the directors will select an appropriate method and

rate of exchange to convert any non-Canadian currency into Canadian dollars; and

(h) all references herein to a Holder shall be interpreted as referring to a registered Holder,
14. Book-Entry Only System
14.1 Transfers etc. Through Participants
If the Series O Shares are held through the Book-Entry Only System then the beneficial owner thereof shall provide

instructions with respect to Series O Shares only to the Depository participant through whom such beneficial owner holds
such Series O Shares and registrations of ownership, transfers, purchases, surrenders and exchanges of Series O Shares
will be made only through the Book-Entry Only System. Beneficial owners of Series O Shares will not have the right to
receive share certificates representing their ownership of the Series O Shares.

14.2 Depository is Registered Holder
For the purposes of these Series O share provisions, as long as the Depository, or its nominee, is the registered Holder

of the Series O Shares, the Depository, or its nominee, as the case may be, will he considered the sole Holder of the Series
O Shares for the purpose of receiving notices or payments on or in respect of the Series O Shares, including payments of
Series O Dividends, the Redemption Price or accrued and unpaid dividends, and the delivery of Series N Shares and
certificates for those shares on the conversion into Series N Shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series P

17. Class AAA preference shares, Series P. Brookfield Properties Corporation (the “Corporation”)
The fifteenth series of Class AAA Preference Shares of the Corporation shall consist of 12,000,000 Class AAA Prefe-

rence Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series P (hereinafter referred to as the “Series P
Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and conditions attaching to the Class AAA Preference
Shares as a class, shall have attached thereto the following rights, privileges, restrictions and conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series P Share shall be $25.00.
2. Dividends
2.1 Payment of Dividends
Holders of Series P Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, cumulative preferential cash dividends (the “Series P Dividends”) payable quarterly on the last day of March,
June, September and December (each, a “Dividend Payment Date”) at the rates herein provided by cheque at par in lawful
money of Canada at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means
the Corporation deems desirable.

(a) During the Initial Fixed Rate Period, the Series P Dividends payable on the Series P Shares will be in an annual

amount per share equal to the Initial Fixed Dividend Rate, and shall be payable quarterly on each Dividend Payment Date.

36690

L

U X E M B O U R G

The initial Series P Dividend will be payable December 31, 2010 and will be an amount in cash equal to $0.2504 per Series
P Share. On each Dividend Payment Date during the Initial Fixed Rate Period, (other than December 31, 2010) the Series
P Dividend will be equal to $0.321875 per share.

(b) During each Subsequent Fixed Rate Period, Series P Dividends payable on the Series P Shares will be in an annual

amount per share determined by multiplying the Annual Fixed Dividend Rate applicable to such Subsequent Fixed Rate
Period by $25.00, and shall be payable quarterly on each Dividend Payment Date during such Subsequent Fixed Rate
Period.

(c)  The  Corporation  will  calculate  on  each  Fixed  Rate  Calculation  Date  the  Annual  Fixed  Dividend  Rate  for  such

Subsequent Fixed Rate Period and will, on the Fixed Rate Calculation Date, give written notice thereof to the Holders.
Each such determination by the Corporation of the Annual Fixed Dividend Rate will, in the absence of manifest error, be
final and binding upon the Corporation and upon all Holders.

2.2 Method of Payment
Series P Dividends shall (except in case of redemption or conversion in which case payment of Series P Dividends shall,

subject to the provisions of Section 14, be made on surrender of the certificate representing the Series P Shares to be
redeemed or converted) be paid by sending to each Holder (in the manner provided for in Section 12) a cheque for such
Series P Dividends (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) payable to the order of such
Holder or, in the case of joint Holders, to the order of all such Holders failing written instructions from them to the contrary.
The posting or delivery of such cheque on or before the date on which such dividend is to be paid to a Holder shall be
deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the payment of such dividends to the extent of the
sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation
from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing authority) unless such cheque is not honoured
when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are represented by a cheque that has not been
presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed for a period of six years from the
date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series P Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series P

Shares then outstanding, such Series P Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series P Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the Series P Dividends.

2.4 Dividend for Other than a Full Dividend Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, Series P Dividends for any period which
is more or less than a full Dividend Period as follows:

(a) in respect of the period beginning on and including the date of initial issue of the Series P Shares up to and including

December 31, 2010 (the “Initial Dividend Period”), a dividend in an amount per Series P Share equal to the amount obtained
(rounded to four decimal places) where $1.2875 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar
days from but excluding the date of issue of the Series P Shares up to and including December 31, 2010 and the denominator
of which is 365. The Series P Dividend payable for the Initial Dividend Period, payable as of December 31, 2010, as
calculated by this method shall be $0.2504 per Series 13 Share;

(b) in respect of any period other than the Initial Dividend Period that is less than a full Dividend Period, a dividend in

an amount per Series P Share equal to the amount obtained (rounded to five decimal places) when the product of the Annual
Fixed Dividend Rate and $25.00 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the
relevant period (which shall include the first and last day of such period) and the denominator of which is the number of
calendar days in the year in which such period falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption
The Corporation may not redeem any of the Series P Shares prior to March 31, 2017. On March 31, 2017 and on March

31 every five years thereafter (each, a “Series P Conversion Date”), the Corporation may, subject to the terms of any shares
ranking prior to the Series P Shares, to applicable law and to the provisions described under Section 5 below, upon giving
notice as hereinafter provided, at its option and without the consent of the Holders, redeem all, or any part, of the then
outstanding Series P Shares by the payment of an amount in cash for each such Series P Share so redeemed equal to $25.00
per Series P Share, together with all accrued and unpaid Series P Dividends up to but excluding the date fixed for redemption
(the “Redemption Price”) (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption
If less than all of the then outstanding Series P Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series P Shares

to  be  redeemed  shall  be  selected  on  a  pro  rata  basis  disregarding  fractions  or,  with  the  consent  of  the  Toronto  Stock
Exchange, if the Series P Shares are at such time listed on such exchange, in such manner as the directors in their sole
discretion may, by resolution, determine.

3.3 Method of Redemption

36691

L

U X E M B O U R G

The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the applicable Series

P Conversion Date of its intention to redeem such Series P Shares to each person who at the date of giving such notice is
the Holder of Series P Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date on which
it is sent to each Holder of Series P Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice shall set
out the number of such Series P Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and the
Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so specified
for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price (less
any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within Canada
designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series P Shares so called for redemption, subject to the
provisions of Section 14. Such payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax
required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable
at par at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the
Corporation deems desirable and the delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the
Corporation’s obligation to pay the Redemption Price owed to the Holders of Series P Shares so called for redemption to
the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by
the Corporation and remitted to the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment.
From and after the date specified in any such notice, the Series P Shares called for redemption shall cease to be entitled to
Series P Dividends and the Holders thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect
thereof, except to receive the Redemption Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corpo-
ration), unless payment of the Redemption Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of
redemption is given as aforesaid, the Corporation shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series
P Shares called for redemption (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof
as at the time of deposit has not been claimed by the Holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any
trust company or trust companies in Canada named in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts
in trust for the respective Holders of such shares, to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or
trust company or trust companies of the certificate or certificates representing the same, subject to the provisions of Section
14. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the redemption date specified in the notice
of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect to any shares, the Holders thereof shall
not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof and the
rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts so deposited applicable to such shares,
without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation. Subject to applicable law, redemption
monies that are represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that
otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for above) for a period of six years from the
date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series P Shares

4.1 Conversion at the Option of the Holder

(a) Subject to applicable law and the terms and provisions hereof, Holders will have the right, at their option, on each

Series P Conversion Date, to convert, all, or any part of, the then outstanding Series P Shares registered in the name of the
Holder into Class AAA Preference Shares, Series Q (“Series Q Shares”) on the basis of one (1) Series Q Share for each
Series P Share. The Corporation shall provide written notice not less than 30 and not more than 60 days prior to the applicable
Series P Conversion Date to the Holders of the conversion privilege provided for herein (the “Conversion Privilege”). Such
notice shall (i) set out the Series P Conversion Date, and (ii) include instructions to such Holders as to the method by which
such Conversion Privilege may be exercised, as described in Section 4.3. On the 30 

th

 day prior to each Series P Conversion

Date, the Corporation will provide to the Holders written notice of the Annual Fixed, Dividend Rate applicable to the Series
P Shares for the next succeeding Subsequent Fixed Rate Period and the Floating Quarterly Dividend Rate applicable to the
Series Q Shares for the next succeeding Quarterly Floating Rate Period, in each case as determined by the Corporation.

(b) If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to the Holders of the redemption of all the Series P Shares,

the Corporation will not be required to give notice as provided in this Section 4.1 to the Holders of the Floating Quarterly
Dividend Rate, Annual Fixed Dividend Rate or Conversion Privilege and the right of any Holder to convert Series P Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

(c)  Holders  shall  not  be  entitled  to  convert  their  shares  into  Series  Q  Shares  on  a  Series  P  Conversion  Date  if  the

Corporation determines that there would remain outstanding on the Series P Conversion Date less than 1,000,000 Series
Q Shares after taking into account all Series P Shares tendered for, conversion into Series Q Shares and all Series Q Shares
tendered for conversion into Series P Shares. The Corporation shall give written notice thereof to all affected Holders at
least seven (7) days prior to the applicable Series P Conversion Date and, subject to the provisions of Section 14, shall
issue and deliver, or cause to be delivered prior to such Series P Conversion Date, at the expense of the Corporation, to the
Holders who have surrendered for conversion any endorsed certificate or certificates representing Series P Shares, new
certificates representing the Series P Shares represented by any certificate or certificates surrendered as aforesaid.

4.2 Automatic Conversion

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If the Corporation determines that there would remain outstanding on a Series P Conversion Date less than 1,000,000

Series P Shares after taking into account all Series P Shares tendered for conversion into Series Q Shares and all Series Q
Shares tendered for conversion into Series P Shares, then, all, but not part, of the remaining outstanding Series P Shares
shall automatically be converted into Series Q Shares on the basis of one (1) Series Q Share for each Series P Share on the
applicable Series P Conversion Date. The Corporation shall give notice in writing thereof to the Holders of such remaining
Series P Shares at least seven (7) days prior to the Series P Conversion Date.

4.3 Manner of Conversion
(a) Subject to the provisions of Section 14, the Conversion Privilege may be exercised by notice in writing (an “Election

Notice”) given not earlier than the 30 

th

 day prior to a Series P Conversion Date but not later than 5:00 p.m. (Toronto time)

on the 15 

th

 day preceding the applicable Series P Conversion Date during usual business hours at any principal transfer

office of the Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, accompanied by (1)
payment or evidence of payment of the tax (if any) payable as provided in this Section 4.3; and (2) the certificate or
certificates representing the Series P Shares in respect of which the Holder thereof desires to exercise the Conversion
Privilege with the transfer form on the back thereof or other appropriate stock transfer power of attorney duly endorsed by
the Holder, or his or her attorney duly authorized in writing, in which Election Notice such Holder may also elect to convert
part only of the Series P Shares represented by such certificate or certificates not theretofore called for redemption in which
event the Corporation will issue and deliver or cause to be delivered to such Holder, at the expense of the Corporation, a
new certificate representing the Series P Shares represented by such certificate or certificates that have not been converted.
Each Election Notice will be irrevocable once received by the Corporation.

(b) If the Corporation does not receive an Election Notice from a Holder during the notice period therefor, then the

Series P Shares shall be deemed not to have been converted (except in the case of an automatic conversion pursuant to
Section 4.2).

(c) In the event the Corporation is required to convert all remaining outstanding Series P Shares into Series Q Shares

on the applicable Series P Conversion Date as provided for in Section 4.2, the Series P Shares in respect of which the
Holders have not previously elected to convert shall be converted on the Series P Conversion Date into Series Q Shares
and the Holders thereof shall be deemed to be holders of Series Q Shares at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series P
Conversion Date and shall be entitled, upon surrender during usual business hours at any principal transfer office of the
Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing Series P Shares not previously surrendered for conversion, to receive a certificate or certificates representing
the same number of Series Q Shares in the manner and subject to the terms and provisions as provided in this Section 4.3
and Section 14.

(d) Subject to the provisions of Section 14, as promptly as practicable after the Series P Conversion Date, the Corporation

shall issue and deliver, or cause to be delivered to or upon the written order of the Holder of the Series P Shares so surrendered
in accordance with this Section 4, a certificate or certificates, issued in the name of, or in such name or names as may be
directed by, such Holder representing the number of fully-paid and non-assessable Series Q Shares and the number of
remaining Series P Shares, if any, to which such Holder is entitled. Such conversion shall be deemed to have been made
at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series P Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series P Shares as the
Holder thereof shall cease at such time and the person or persons entitled to receive the Series Q Shares upon such conversion
will be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Series Q Shares at such time.

(e) The Holder of any Series P Share on the record date for any Series P Dividend declared payable on such share shall

be entitled to such dividend notwithstanding that such share is converted into Series Q Shares after such record date and
on or before the date of the payment of such dividend.

(f) Subject to the provisions of Section 14, the issuance of certificates for the Series Q Shares upon the conversion of

Series P Shares shall be made without charge to the converting Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such
certificates or the Series Q Shares represented thereby; provided, however, that the Corporation shall not be required to
pay any tax which may be imposed upon the person or persons to whom such Series Q Shares are issued in respect of the
issuance of such Series Q Shares or the certificate therefor or which may be payable in respect of any transfer involved in
the issuance and delivery of any such certificate in the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate
unless the person or persons requesting the issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or
shall have established to the satisfaction of the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Status of Converted Series P Shares
All Series P Shares converted into Series Q Shares on a Series P Conversion Date shall not be cancelled but shall be

restored to the status of authorized but unissued shares of the Corporation as at the close of business on the Series P
Conversion Date and available for issuance on the conversion of the Series Q Shares.

4.5 Right Not to Deliver Series Q Shares
On the exercise of the Conversion Privilege by a Holder, the Corporation reserves the right not to deliver Series Q-

Shares to any Ineligible Person.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series P Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:

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(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series P Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series P Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return of capital and dividends junior to the Series P Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series P
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off or retire for value or make any return of capital in

respect of less than all of the Series P Shares then outstanding; or

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series P Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the Series P Dividend payable for the

last completed Dividend Period and on all other shares of the Corporation ranking prior to or on a parity with the Series P
Shares with respect to the payment of dividends have been declared and paid or set apart for payment.

6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

for cancellation the whole or any part of the Series P Shares outstanding from time to time, in the open market through or
from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private agreement or
otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors such shares are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series P Share, plus an amount equal to all accrued and unpaid
Series P Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted and withheld
by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the holders of any
shares ranking junior as to capital to the Series P Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall not be entitled
to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the Holders as a series) to receive notice of, attend, or vote at any meeting
of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight quarterly Series P Divi-
dends whether or not consecutive In the event of such non-payment, and for only so long as any such dividends remain in
arrears, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the Corporation,
other than meetings at which only holders of another specified class or series are entitled to vote, and such Holders shall
have the right, at any such meeting, to one (1) vote for each Series P Share held. No other voting rights shall attach to the
Series P Shares in any circumstances. Upon payment of the entire amount of all Series P Dividends in arrears, the voting
rights of the Holders shall forthwith cease (unless and until the same default shall again arise under the provisions of this
Section 8).

9. Modifications
These Series P share provisions may be repealed, altered, modified or amended from time to time with such approval

as may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given in accordance with Section
10.

10. Approval of Holders
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that purpose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series P Shares are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series P Shares are not present or represented by proxy within
one-half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15
days thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series P Shares
represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the Holders
represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each Holder
shall be entitled to one (1) vote in respect of each Series P Share held.

10.2 Formalities, etc.

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The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of and the formalities to be

observed in respect of the conduct of, any meeting or any adjourned meeting of Holders shall be those from time to time
prescribed by the by-laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one (1) vote in
respect of each Series P Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Tax Act, under Subsection 191.2(1)

of Part VI.1 of the Tax Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary action
under the Tax Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of the Tax Act at a rate such that the corporate Holders
will not be required to pay tax on dividends received on the Series P Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of the Tax
Act or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders shall not affect the validity of the notices, invitations
for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice, invitation for tender or
other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or other communication,
as the case may be, shall be sent forthwith to such Holder or Holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a Holder is returned

on three consecutive occasions because the Holder cannot be found, the Corporation shall not be required to give or mail
any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications to such Holder until the Holder informs the
Corporation in writing of such Holder’s new address.

If the directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is

required or elects to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder,
whether in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding
the provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the Transfer Agent, and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on
which notice of such arrangement shall have been given as provided in (a) above, provided that as soon as the directors
determine that mail service is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not
theretofore delivered to such Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
13.1 Definitions
For the purposes hereof, the following capitalized terms shall have the following meanings, unless the context otherwise

requires:

“Annual Fixed Dividend Rate” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the rate (expressed as a percentage rate

rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the sum
of the Government of Canada Yield on the applicable Fixed Rate Calculation Date plus 3.0%.

“Bloomberg Screen GCAN5YR Page” means the display designated as page “GCAN5YR<INDEX>“ on the Bloomberg

Financial L.P. service (or such other page as may replace the GCAN5YR page on that service) for purposes of displaying
Government of Canada bond yields.

“Book-Entry Only System” means the record book-entry only securities transfer and pledge system administered by the

Depository in accordance with its operating rules and procedures in force from time to time or any successor system thereof.

“Conversion Privilege” has the meaning attributed to it in Section 4.1(a).
“Depository” means CDS Clearing and Depository Services Inc. and its nominees or any successor carrying on the

business as a depository, which is approved by the Corporation.

“Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series P Shares means the last day of each of March,

June, September, and December in each year.

“Dividend Period” means the period from and including the Issue Date up to and including December 31, 2010 and,

thereafter, the period from the date following a Dividend Payment Date up to and including the next succeeding Dividend
Payment Date.

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“Election Notice” has the meaning attributed to it in Section 4.3.

“Fixed Rate Calculation Date” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of such

Subsequent Fixed Rate Period.

“Floating Quarterly Dividend Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the rate (expressed as a percentage

rate rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the
sum of the T-Bill Rate on the applicable Floating Rate Calculation Date plus 3.0% calculated on the basis of the actual
number of days elapsed in such Quarterly Floating Rate Period divided by 365.

“Floating Rate Calculation Date” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of

such Quarterly Floating Rate Period.

“Government of Canada Yield” on any date means the yield to maturity on such date (assuming semi-annual com-

pounding) of a Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond with a term to maturity of five
years as quoted as of 10:00 a.m. (Toronto time) on such date and which appears on the Bloomberg Screen GCAN5YR
Page on such date; provided that, if such rate does not appear on the Bloomberg Screen GCAN5YR Page on such date, the
Government of Canada Yield will mean the average of the yields determined by two registered Canadian investment dealers
selected by the Corporation, as being the yield to maturity on such date (assuming semiannual compounding) which a
Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond would carry if issued in Canadian dollars at 100%
of its principal amount on such date with a term to maturity of five years.

“Holder” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Ineligible Person” means any person whose address is in, or whom the Corporation or the Transfer Agent has reason

to believe is a resident of, any jurisdiction outside Canada where the issue or delivery to that person of Series P Shares or
Series Q Shares would require the Corporation to take any action to comply with securities or analogous laws of that
jurisdiction.

“Initial Dividend Period” has the meaning ascribed thereto in Section 2.4.
“Initial Fixed Dividend Rate” means 5.15% per annum.
“Initial Fixed Rate Period” means the period commencing on the Issue Date and ending on and including March 31,

2017.

“Issue Date” means the date on which Series P Shares are first issued.

“Quarterly Commencement Date” means the 1 

st

 day of each of April, July, October and January in each year.

“Quarterly Floating Rate Period” means, for the initial Quarterly Floating Rate Period, the period commencing on April

1, 2017 and ending on and including June 30, 2017, and thereafter the period from and including the day immediately
following  the  end  of  the  immediately  preceding  Quarterly  Floating  Rate  Period  to  but  excluding  the  next  succeeding
Quarterly Commencement Date.

“Redemption Price” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series P Conversion Date” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series P Dividends” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Series P Shares” has the meaning attributed to it in the introductory paragraph to these Series P share provisions.
“Series Q Shares” means the Class AAA Preference Shares, Series Q.
“Subsequent Fixed Rate Period” means for the initial Subsequent Fixed Rate Period, the period commencing on April

1, 2017 and ending on and including March 31, 2022 and for each succeeding Subsequent Fixed Rate Period, the period
commencing on the day immediately following the end of the immediately preceding Subsequent Fixed Rate Period and
ending on and including March 31 in the fifth year thereafter.

“Tax Act” means the Income Tax Act (Canada).
“T-Bill Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the average yield expressed as a percentage per annum on

three-month Government of Canada Treasury Bills, as reported by the Bank of Canada, for the most recent treasury bills
auction preceding the applicable Floating Rate Calculation Date.

“Transfer Agent” means CIBC Mellon Trust Corporation, a trust company existing under the laws of Canada, or such

other person as from time to time may be the registrar and transfer agent for the Series P Shares.

13.2 Interpretation of Terms In these Series P share provisions:
(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of (i) all unpaid Series P Dividends for any completed Dividend

Period; and (ii) a cash amount calculated as though Series P Dividends had been accruing on a day-to-day basis from but
excluding the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to which the computation
of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding-up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding-up its affairs;

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L

U X E M B O U R G

(c) in the event that any date on which any Series P Dividend is payable by the Corporation, or any date on or by which

any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day (as hereinafter
defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by the next succeeding
day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other day that is treated
as a holiday in the province of Ontario;

(d) in the event of the non-receipt of a cheque by a Holder entitled to the cheque, or the loss or destruction of the cheque,

the Corporation, on being furnished with reasonable evidence of non-receipt, loss or destruction, and an indemnity reaso-
nably satisfactory to the Corporation, will issue to the Holder a replacement cheque for the amount of the original cheque;

(e) the Corporation will be entitled to deduct or withhold from any amount payable to a Holder under these Series P

share provisions any amount required by law to be deducted or withheld from that payment;

(f)  reference  to  any  statute  is  to  that  statute  as  in  force  from  time  to  time,  including  any  regulations,  rules,  policy

statements or guidelines made under that statute, and includes any statute which may be enacted in substitution of that
statute;

(g) if it is necessary to convert any amount into Canadian dollars, the directors will select an appropriate method and

rate of exchange to convert any non-Canadian currency into Canadian dollars; and

(h) all references herein to a Holder shall be interpreted as referring to a registered Holder.
14. Book-Entry Only System
14.1 Transfers etc. Through Participants
If the Series P Shares are held through the Book-Entry Only System, then the beneficial owner thereof shall provide

instructions with respect to Series P Shares only to the Depository participant through whom such beneficial owner holds
such Series P Shares and registrations of ownership, transfers, purchases, surrenders and exchanges of Series P Shares will
be made only through the Book-Entry Only System. Beneficial owners of Series P Shares will not have the right to receive
share certificates representing their ownership of the Series P Shares.

14.2 Depository is Registered Holder
For the purposes of these Series P share provisions, as long as the Depository, or its nominee, is the registered Holder

of the Series P Shares, the Depository, or its nominee, as the case may be, will be considered the sole Holder of the Series
P Shares for the purpose of receiving notices or payments on or in respect of the Series P Shares, including payments of
Series  P  Dividends,  the  Redemption  Price  or  accrued  and  unpaid  dividends,  and  the  delivery  of  Series  Q  Shares  and
certificates for those shares on the conversion into Series Q Shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series Q

18. Class AAA preference shares, Series Q. Brookfield Properties Corporation (the “Corporation”)
The sixteenth series of Class AAA Preference Shares of the. Corporation shall consist of 12,000,000 Class AAA Pre-

ference Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series Q (hereinafter referred to as the “Series
Q Shares”) and which, inaddition to the rights, privileges, restrictions and conditions attaching to the Class AAA Preference.
Shares as a class, shall have attached thereto the following rights, privileges, restrictions and Conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series Q Share shall be $25.00.
2. Dividends
2.1 Payment of Dividends
Holders of Series Q Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends; cumulative preferential cash dividends (the “Series Q Dividends”) payable quarterly on the last day of March,
June, September and December (each, a “Dividend Payment Date”) at the rates herein provided by cheque at par in lawful
money of Canada at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means
the Corporation deems desirable.

(a) During each Quarterly Floating Rate Period, Series Q Dividends will be in an amount per share determined by

multiplying the Floating Quarterly Dividend Rate applicable to such Quarterly Floating Rate Period by $25.00; and shall
be payable quarterly on each Dividend Payment Date during such Quarterly Floating Rate Period.

(b) The Corporation will calculate on each Floating Rate Calculation Date the Floating Quarterly Dividend Rate for

such Quarterly Floating Rate Period and will, on the Floating Rate Calculation Date, give written notice thereof to the
Holders. Each such determination by the Corporation of the Floating Quarterly Dividend Rate will, in the absence of
manifest error, be final and binding upon the Corporation and upon all Holders.

2.2 Method of Payment

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U X E M B O U R G

Series Q Dividends shall (except in case of redemption or conversion in which case payment of Series Q Dividends

shall, subject to the provisions of Section 14, be made on surrender of the certificate representing the Series Q Shares to
be redeemed or converted) be paid by sending to each Holder (in the manner provided for in Section 12) a cheque for such
Series Q Dividends (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) payable to the order of such
Holder or, in the case of joint Holders, to the order of all such Holders failing written instructions from them to the contrary.
The posting or delivery of such cheque on or before the date on which such dividend is to be paid to a Holder shall be
deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the payment of such dividends to the extent of the
sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation
from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing authority) unless such cheque is not honoured
when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are represented by a cheque that has not been
presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed for a period of six years from the
date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series Q Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series

Q Shares then outstanding, such Series Q Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series Q Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the Series Q Dividends.

2.4 Dividend for Other than a Full Quarterly Floating Rate Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, Series Q Dividends for any period which
is less than a full Quarterly Floating Rate Period, a dividend in an amount per Series Q Share equal to the amount obtained
(rounded to five decimal places) when the product of the Floating Quarterly Dividend Rate and $25.00 is multiplied by a
fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the relevant period (which shall include the first and
last day of such period) and the denominator of which is the number of calendar days in the year in which such period falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption
The Corporation may not redeem any of the Series Q Shares prior to March 31, 2017. Thereafter, the Corporation may,

subject to the terms of any shares ranking prior to the Series Q Shares, to applicable law and to the provisions described
under Section 5 below, upon giving notice as hereinafter provided, at its option and at any time without the consent of the
Holders, redeem all, or from time to time any part, of the then outstanding Series Q Shares by the payment of an amount
in cash for each Series Q Share so redeemed equal to (i) $25.00 in the case of redemptions on March 31, 2022 and on March
31 every five years thereafter (each a “Series Q Conversion Date”), or (ii) $25.50 in the case of redemptions on any date
which is not a Series Q Conversion Date on or after March 31, 2017 in each case including all accrued and unpaid Series
Q Dividends up to but excluding the date fixed for redemption (the “Redemption Price”) (less any tax required to be
deducted and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption
If less than all of the then outstanding Series Q Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series Q Shares

to  be  redeemed  shall  be  selected  on  a  pro  rata  basis  disregarding  fractions  or,  with  the  consent  of  the  Toronto  Stock
Exchange, if the Series Q Shares are at such time listed on such exchange, in such manner as the directors in their sole
discretion may, by resolution, determine.

3.3 Method of Redemption
The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the applicable Series

Q Conversion Date of its intention to redeem such Series Q Shares to each person who at the date of giving such notice is
the Holder of Series Q Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date on which
it is sent to each Holder of Series Q Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice shall set
out the number of such Series Q Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and the
Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so specified
for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the. Redemption Price (less
any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within Canada
designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series Q Shares so called for redemption, subject to the
provisions of Section 14. Such payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax
required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable
at par at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the
Corporation deems desirable and the delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the
Corporation’s obligation to pay the Redemption Price owed to the Holders of Series Q Shares so called for redemption to
the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by
the Corporation and remitted to the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment.
From and after the date specified in any such notice, the Series Q Shares called for redemption shall cease to be entitled to
Series Q Dividends and the Holders thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect
thereof, except to receive the Redemption Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corpo-

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ration), unless payment of the Redemption Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of
redemption is given as aforesaid, the Corporation shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series
Q Shares called for redemption (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof
as at the time of deposit has not been claimed by the Holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any
trust company or trust companies in Canada named in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts
in trust for the respective Holders of such shares, to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or
trust company or trust companies of the certificate or certificates representing the same, subject to the provisions of Section
14. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the redemption date specified in the notice
of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect to any shares, the Holders thereof shall
not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof and the
rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts so deposited applicable to such shares,
without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation. Subject to applicable law, redemption
monies that are represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that
otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for above) for a period of six years from the
date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series Q Shares
4.1 Conversion at the Option of the Holder
(a) Subject to applicable law and the terms and provisions hereof, Holders will have the right, at their option, on each

Series Q Conversion Date, to convert all, or any part of, the then outstanding Series Q Shares registered in the name of the
Holder into Class AAA Preference Shares, Series P (“Series P Shares”) on the basis of one (1) Series P Share for each
Series Q Share. The Corporation shall provide written notice not less than 30 and not more than 60 days prior to the
applicable Series Q Conversion Date to the Holders of the conversion privilege provided for herein (the “Conversion
Privilege”). Such notice shall (i) set out the Series Q Conversion Date, and (ii) include instructions to such Holders as to
the method by which such Conversion Privilege may be exercised, as described in Section 4.3. On the 30 

th

 day prior to

each  Series  Q  Conversion  Date,  the  Corporation  will  provide  to  the  Holders  written  notice  of  the  Floating  Quarterly
Dividend Rate applicable to the Series Q Shares for the next succeeding Quarterly Floating Rate Period and the Annual
Fixed Dividend Rate applicable to the Series P Shares for the next succeeding Subsequent Fixed Rate Period, in each case
as determined by the Corporation.

(b) If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to the Holders of the redemption of all the Series Q Shares,

the Corporation will not be required to give notice as provided in this Section 4.1 to the Holders of the Floating Quarterly
Dividend Rate, Annual Fixed Dividend Rate or Conversion Privilege and the right of any Holder to convert Series Q Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

(c)  Holders  shall  not  be  entitled  to  convert  their  shares  into  Series  P  Shares  on  a  Series  Q  Conversion  Date  if  the

Corporation determines that there would remain outstanding on the Series Q Conversion Date less than 1,000,000 Series
P Shares after taking into account all Series Q Shares tendered for conversion into Series P Shares and all Series P Shares
tendered for conversion into Series Q Shares. The Corporation shall give written notice thereof to all affected Holders at
least seven (7) days prior to the applicable Series Q Conversion Date and, subject to the provisions of Section 14, shall
issue and deliver, or cause to be delivered, prior to such Series Q Conversion Date, at the expense of the Corporation, to
the Holders who have surrendered for conversion any endorsed certificate or certificates representing Series Q Shares new
certificates representing the Series Q Shares represented by any certificate or certificates surrendered as aforesaid.

4.2 Automatic Conversion
If the Corporation determines that there would remain outstanding on a Series Q Conversion Date less than 1,000,000

Series Q Shares after taking into account all Series Q Shares tendered for conversion into Series P Shares and all Series P
Shares tendered for conversion into Series Q Shares, then, all, but not part, of the remaining outstanding Series Q Shares
shall automatically be converted into Series P Shares on the basis of one (1) Series P Share for each Series Q Share on the
applicable Series Q Conversion Date. The Corporation shall give notice in writing thereof to the Holders of such remaining
Series Q Shares at least seven (7) days prior to the Series Q Conversion Date.

4.3 Manner of Conversion
(a) Subject to the provisions of Section 14, the Conversion Privilege may be exercised by notice in writing (an “Election

Notice”) given not earlier than the 30 

th

 day prior to a Series Q Conversion Date but not later than 5:00 p.m. (Toronto time)

on the 15 

th

 day preceding the applicable Series Q Conversion Date during usual business hours at any principal transfer

office of the Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, accompanied by (1)
payment or evidence of payment of the tax (if any) payable as provided in this Section 4.3; and (2) the certificate or
certificates representing the Series Q Shares in respect of which the Holder thereof desires to exercise the Conversion
Privilege with the transfer form on the back thereof or other appropriate stock transfer power of attorney duly endorsed by
the Holder, or his or her attorney duly authorized in writing, in which Election Notice such Holder may also elect to convert
part only of the Series Q Shares represented by such certificate or certificates not theretofore called for redemption in which
event the Corporation will issue and deliver or cause to be delivered to such Holder, at the expense of the Corporation, a
new certificate representing the Series Q Shares represented by such certificate or certificates that have not been converted.
Each Election Notice will be irrevocable once received by the Corporation.

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(b) If the Corporation does not receive an Election Notice from a Holder during the notice period therefor, then the

Series Q Shares shall be deemed not to have been converted (except in the case of an automatic conversion pursuant to
Section 4.2).

(c) In the event the Corporation is required to convert all remaining outstanding Series Q Shares into Series P Shares

on the applicable Series Q Conversion Date as provided for in Section 4.2, the Series Q Shares in respect of which the
Holders have not previously elected to convert shall be converted on the Series Q Conversion Date into Series P Shares
and the Holders thereof shall be deemed to be holders of Series P Shares at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series Q
Conversion Date and shall be entitled, upon surrender during usual business hours at any principal transfer office of the
Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing Series Q Shares not previously surrendered for conversion, to receive a certificate or certificates representing
the same number of Series P Shares in the manner and subject to the terms and provisions as provided in this Section 4.3
and Section 14.

(d) Subject to the provisions of Section 14, as promptly as practicable after the Series Q Conversion Date, the Corporation

shall issue and deliver, or cause to be delivered to or upon the written order of the Holder of the Series Q Shares so
surrendered in accordance with this Section 4, a certificate or certificates, issued in the name of, or in such name or names
as may be directed by, such Holder representing the number of fully-paid and non-assessable Series P Shares and the
number of remaining Series Q Shares, if any, to which such Holder is entitled. Such conversion shall be deemed to have
been made at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series Q Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series Q
Shares as the Holder thereof shall cease at such time and the person or persons entitled to receive the Series P Shares upon
such conversion will be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Series P Shares
at such time.

(e) The Holder of any Series Q Share on the record date for any Series Q Dividend declared payable on such share shall

be entitled to such dividend notwithstanding that such share is converted into Series P Shares after such record date and
on or before the date of the payment of such dividend.

(f) Subject to the provisions of Section 14, the issuance of certificates for the Series P Shares upon the conversion of

Series Q Shares shall be made without charge to the converting Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such
certificates or the Series P Shares represented thereby; provided, however, that the Corporation shall not be required to pay
any tax which may be imposed upon the person or persons to whom such Series P Shares are issued in respect of the issuance
of such Series P Shares or the certificate therefor or which may be payable in respect of any transfer involved in the issuance
and delivery of any such certificate in the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate unless the
person or persons requesting the issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or shall have
established to the satisfaction of the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Status of Converted Series Q Shares
All Series Q Shares converted into Series P Shares on a Series Q Conversion Date shall not be cancelled but shall be

restored to the status of authorized but unissued shares of the Corporation as at the close of business on the Series Q
Conversion Date and available for issuance on the conversion of the Series P Shares.

4.5 Right Not to Deliver Series P Shares
On the exercise of the Conversion Privilege by a Holder, the Corporation reserves the right not to deliver Series P Shares

to any Ineligible Person.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series Q Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:
(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series Q Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series Q Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return of capital and dividends junior to the Series Q Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series Q
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off or retire for value or make any return of capital in

respect of less than all of the Series Q Shares then outstanding; or

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series Q Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the Series Q Dividend payable for the

last completed Quarterly Floating Rate Period and on all other shares of the Corporation ranking prior to or on a parity
with the Series Q Shares with respect to the payment of dividends have been declared and paid or set apart for payment.

6. Purchase for Cancellation

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Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

for cancellation the whole or any part of the Series Q Shares outstanding from time to time, in the open market through or
from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private agreement or
otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors such shares are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series Q Share, plus an amount equal to all accrued and
unpaid Series Q Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted
and withheld by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the
holders of any shares ranking junior as to capital to the Series Q Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall
not be entitled to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the Holders as a series) to receive notice of, attend, or vote at any meeting
of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight quarterly Series Q Divi-
dends whether or not consecutive. In the event of such non-payment, and for only so long as any such dividends remain in
arrears, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the Corporation,
other than meetings at which only holders of another specified class or series are entitled to vote, and such Holders shall
have the right, at any such meeting, to one (1) vote for each Series Q Share held. No other voting rights shall attach to the
Series Q Shares in any circumstances. Upon payment of the entire amount of all Series Q Dividends in arrears, the voting
rights of the Holders shall forthwith cease (unless and until the same default shall again arise under the provisions of this
Section 8.

9. Modifications
The Series Q share provisions may be repealed, altered, modified or amended from time to time with such approval as

may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given in accordance with Section
10.

10. Approval of Holders
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that purpose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series Q Shares are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series Q Shares are not present or represented by proxy within
one-half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15
days thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series Q Shares
represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the Holders
represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each Holder
shall be entitled to one (1) vote in respect of each Series Q Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of and the formalities to be

observed in respect of the conduct of, any meeting or any adjourned meeting of Holders shall be those from time to time
prescribed by the by-laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one (1) vote in
respect of each Series Q Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Tax Act, under Subsection 191.2(1)

of Part VI.1 of the Tax Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary action
under the Tax Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of the Tax Act at a rate such that the corporate Holders
will not be required to pay tax on dividends received on the Series Q Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of the Tax
Act or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders

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not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders shall not affect the validity of the notices, invitations
for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice, invitation for tender or
other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or other communication,
as the case may be, shall be sent forthwith to such Holder or Holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a Holder is returned

on three consecutive occasions because the Holder cannot be found, the Corporation shall not be required to give or mail
any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications to such Holder until the Holder informs the
Corporation in writing of such Holder’s new address.

If the directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is

required or elects to give any notice hereunder by mail; or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder,
whether in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding
the provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the Transfer Agent, and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on
which notice of such arrangement shall have been given as provided in (a) above, provided that as soon as the directors
determine that mail service is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not
theretofore delivered to such Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
13.1
Definitions
For the purposes hereof, the following capitalized terms shall have the following meanings, unless the context otherwise

requires:

13.1 Definitions
“Annual Fixed Dividend Rate” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the rate (expressed as a percentage rate

rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the sum
of the Government of Canada Yield on the applicable Fixed Rate Calculation Date plus 3.0%.

“Bloomberg Screen GCAN5YR Page” means the display designated as page “GCAN5YR<INDEX>“ on the Bloomberg

Financial L.P. service (or such other page as may replace the GCAN5YR page on that service) for purposes of displaying
Government of Canada bond yields.

“Book-Entry Only System” means the record book-entry only securities transfer and pledge system administered by the

Depository in accordance with its operating rules and procedures in force from time to time or any successor system thereof.

“Conversion Privilege” has the meaning attributed to it in Section 4.1(a).
“Depository” means CDS Clearing and Depository Services Inc. and its nominees or any successor carrying on the

business as a depository, which is approved by the Corporation.

“Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series Q Shares means the last day of each of

March, June, September, and December in each year.

“Election Notice” has the meaning attributed to it in Section 4.3.
“Fixed Rate Calculation Date” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of such

Subsequent Fixed Rate Period.

“Floating Quarterly Dividend Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the rate (expressed as a percentage

rate rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the
sum of the T-Bill Rate on the applicable Floating Rate Calculation Date plus 3.0% calculated on the basis of the actual
number of days elapsed in such Quarterly Floating Rate Period divided by 365.

“Floating Rate Calculation Date” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of

such Quarterly Floating Rate Period.

“Government of Canada Yield” on any date means the yield to maturity on such date (assuming semi-annual com-

pounding) of a Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond with a term to maturity of five,
years as quoted as of 10:00 a.m. (Toronto time) on such date and which appears on the Bloomberg Screen GCAN5YR
Page on such date; provided that, if such rate does not appear on the Bloomberg Screen GCAN5YR Page on such date, the
Government of Canada Yield will mean the average of the yields determined by two registered Canadian investment dealers
selected by the Corporation, as being the yield to maturity on such date (assuming semiannual compounding) which a
Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond would carry if issued in Canadian dollars at 100%
of its principal amount on such date with a term to maturity of five years.

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“Holder” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Ineligible Person” means any person whose address is in, or whom the Corporation or the Transfer Agent has reason

to believe is a resident of, any jurisdiction outside Canada where the issue or delivery to that person of Series Q Shares or
Series P Shares would require the Corporation to take any action to comply with securities or analogous laws of that
jurisdiction.

“Quarterly Commencement Date” means the 1 

st

 day of each of April, July, October and January in each year.

“Quarterly Floating Rate Period” means, for the initial Quarterly Floating Rate Period, the period commencing on April

1, 2017 and ending on and including June 30, 2017, and thereafter the period from and including the day immediately
following  the  end  of  the  immediately  preceding  Quarterly  Floating  Rate  Period  to  but  excluding  the  next  succeeding
Quarterly Commencement Date.

“Redemption Price” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series P Shares” means the Class AAA Preference Shares, Series P.
“Series Q Conversion Date” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series Q Dividends” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Series Q Shares” has the meaning attributed to it in the introductory paragraph to the Series Q share provisions.
“Subsequent Fixed Rate Period” means for the initial Subsequent Fixed Rate Period, the period commencing on April

1, 2017 and ending on and including March 31, 2022 and for each succeeding Subsequent Fixed Rate Period, the period
commencing on the day immediately following the end of the immediately preceding Subsequent Fixed Rate Period and
ending on and including March 31 in the fifth year thereafter.

“Tax Act” means the Income Tax Act (Canada).
“T-Bill Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the average yield expressed as a percentage per annum on

three-month Government of Canada Treasury Bills, as reported by the Bank of Canada, for the most recent treasury bills
auction preceding the applicable Floating Rate Calculation Date.

“Transfer Agent” means CIBC Mellon Trust Corporation, a trust company existing under the laws of Canada, or such

other person as from time to time may be the registrar and transfer agent for the Series Q Shares.

13.2 Interpretation of Terms
In these Series Q share provisions:
(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of (i) all unpaid Series Q Dividends for any completed Quarterly

Floating Rate Period; and (ii) a cash amount calculated as though Series Q Dividends had been accruing on a day to day
basis from but excluding the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to which
the computation of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding-up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding-up its affairs;

(c) in the event that any date on which any Series Q Dividend is payable by the Corporation, or any date on or by which

any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day (as hereinafter
defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by the next succeeding
day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other day that is treated
as a holiday in the province of Ontario;

(d) in the event of the non-receipt of a cheque by a Holder entitled to the cheque, or the loss or destruction of the cheque,

the Corporation, on being furnished with reasonable evidence of non-receipt, loss or destruction, and an indemnity reaso-
nably satisfactory to the Corporation, will issue to the Holder a replacement cheque for the amount of the original cheque;

(e) the Corporation will be entitled to deduct or withhold from any amount payable to a Holder under these Series Q

share provisions any amount required by law to be deducted or withheld from that payment;

(f)  reference  to  any  statute  is  to  that  statute  as  in  force  from  time  to  time,  including  any  regulations,  rules,  policy

statements or guidelines made under that statute, and includes any statute which may be enacted in substitution of that
statute;

(g) if it is necessary to convert any amount into Canadian dollars, the directors will select an appropriate method and

rate of exchange to convert any non-Canadian currency into Canadian dollars; and

(h) all references herein to a Holder shall be interpreted as referring to a registered Holder.
14. Book-Entry Only System
14.1 Transfers etc. Through Participants
If the Series Q Shares are held through the Book-Entry Only System, then the beneficial owner thereof shall provide

instructions with respect to Series Q Shares only to the Depository participant through whom such beneficial owner holds
such Series Q Shares and registrations of ownership, transfers, purchases, surrenders and exchanges of Series Q Shares

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will be made only through the Book-Entry Only System. Beneficial owners of Series Q Shares will not have the right to
receive share certificates representing their ownership of the Series Q Shares.

14.2 Depository is Registered Holder
For the purposes of these Series Q share provisions, as long as the Depository, or its nominee, is the registered Holder

of the Series Q Shares, the Depository, or its nominee, as the case may be, will be considered the sole Holder of the Series
Q Shares for the purpose of receiving notices or payments on or in respect of the Series Q Shares, including payments of
Series  Q  Dividends,  the  Redemption  Price  or  accrued  and  unpaid  dividends,  and  the  delivery  of  Series  P  Shares  and
certificates for those shares on the conversion into Series P Shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series R

19. Class AAA preference shares, Series R. Brookfield Office Properties Inc. (the “Corporation”)
The seventeenth series of Class AAA Preference Shares of the Corporation shall consist of 10,000,000 Class AAA

Preference Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series R (hereinafter referred to as the
“Series R Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and conditions attaching to the Class AAA
Preference Shares as a class, shall have attached thereto the following rights, privileges, restrictions and conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series R Share shall be $25.00.
2. Dividends
2.1 Payment of Dividends
Holders of Series R Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, cumulative preferential cash dividends (the “Series R Dividends”) payable quarterly on the last day of March,
June, September and December (each, a “Dividend Payment Date”) at the rates herein provided by cheque at par in lawful
money of Canada at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means
the Corporation deems desirable.

(a) During the Initial Fixed Rate Period, the Series R Dividends payable on the Series R Shares will be in an annual

amount per share equal to the Initial Fixed Dividend Rate, and shall be payable quarterly on each Dividend Payment Date.
The initial Series R Dividend will be payable December 31, 2011 and will be an amount in cash equal to $0.4192 per Series
R Share. On each Dividend Payment Date during the Initial Fixed Rate Period, (other than December 31, 2011) the Series
R Dividend will be equal to $0.31875 per share.

(b) During each Subsequent Fixed Rate Period, Series R Dividends payable on the Series R Shares will be in an annual

amount per share determined by multiplying the Annual Fixed Dividend Rate applicable to such Subsequent Fixed Rate
Period by $25.00, and shall be payable quarterly on each Dividend Payment Date during such Subsequent Fixed Rate
Period.

(c)  The  Corporation  will  calculate  on  each  Fixed  Rate  Calculation  Date  the  Annual  Fixed  Dividend  Rate  for  such

Subsequent Fixed Rate Period and will, on the Fixed Rate Calculation Date, give written notice thereof to the Holders.
Each such determination by the Corporation of the Annual Fixed Dividend Rate will, in the absence of manifest error, be
final and binding upon the Corporation and upon all Holders.

2.2 Method of Payment
Series R Dividends shall (except in case of redemption or conversion in which case payment of Series R Dividends

shall, subject to the provisions of Section 14, be made on surrender of the certificate representing the Series R Shares to
be redeemed or converted) be paid by sending to each Holder (in the manner provided for in Section 12) a cheque for such
Series R Dividends (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) payable to the order of such
Holder or, in the case of joint Holders, to the order of all such Holders failing written instructions from them to the contrary.
The posting or delivery of such cheque on or before the date on which such dividend is to be paid to a Holder shall be
deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the payment of such dividends to the extent of the
sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation
from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing authority) unless such cheque is not honoured
when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are represented by a cheque that has not been
presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed for a period of six years from the
date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series R Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series

R Shares then outstanding, such Series R Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series R Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the Series R Dividends.

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2.4 Dividend for Other than a Full Dividend Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, Series R Dividends for any period which
is more or less than a full Dividend Period as follows:

(a) in respect of the period beginning on and including the date of initial issue of the Series R Shares up to and including

December 31, 2011 (the “Initial Dividend Period”), a dividend in an amount per Series R Share equal to the amount obtained
(rounded to four decimal places) where $1.275 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar
days from but excluding the date of issue of the Series R Shares up to and including December 31, 2011 and the denominator
of which is 365. The Series R Dividend payable for the Initial Dividend Period, payable as of December 31, 2011, as
calculated by this method shall be $0.4192 per Series R Share;

(b) in respect of any period other than the Initial Dividend Period that is less than a full Dividend Period, a dividend in

an amount per Series R Share equal to the amount obtained (rounded to five decimal places) when the product of the Annual
Fixed Dividend Rate and $25.00 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the
relevant period (which shall include the first and last day of such period) and the denominator of which is the number of
calendar days in the year in which such period falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption
The Corporation may not redeem any of the Series R Shares prior to September 30, 2016. On September 30, 2016 and

on September 30 every five years thereafter (each, a “Series R Conversion Date”), the Corporation may, subject to the
terms of any shares ranking prior to the Series R Shares, to applicable law and to the provisions described under Section
5 below, upon giving notice as hereinafter provided, at its option and without the consent of the Holders, redeem all, or
any part, of the then outstanding Series R Shares by the payment of an amount in cash for each such Series R Share so
redeemed equal to $25.00 per Series R Share, together with all accrued and unpaid Series R Dividends up to but excluding
the date fixed for redemption (the “Redemption Price”) (less any tax required to be deducted and withheld by the Corpo-
ration).

3.2 Partial Redemption
If less than all of the then outstanding Series R Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series R Shares

to  be  redeemed  shall  be  selected  on  a  pro  rata  basis  disregarding  fractions  or,  with  the  consent  of  the  Toronto  Stock
Exchange, if the Series R Shares are at such time listed on such exchange, in such manner as the directors in their sole
discretion may, by resolution, determine.

3.3 Method of Redemption
The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the applicable Series

R Conversion Date of its intention to redeem such Series R Shares to each person who at the date of giving such notice is
the Holder of Series R Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date on which
it is sent to each Holder of Series R Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice shall set
out the number of such Series R Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and the
Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so specified
for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price (less
any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within Canada
designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series R Shares so called for redemption, subject to the
provisions of Section 14. Such payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax
required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable
at par at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the
Corporation deems desirable and the delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the
Corporation’s obligation to pay the Redemption Price owed to the Holders of Series R Shares so called for redemption to
the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by
the Corporation and remitted to the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment.
From and after the date specified in any such notice, the Series R Shares called for redemption shall cease to be entitled to
Series R Dividends and the Holders thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect
thereof, except to receive the Redemption Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corpo-
ration), unless payment of the Redemption Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of
redemption is given as aforesaid, the Corporation shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series
R Shares called for redemption (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof
as at the time of deposit has not been claimed by the Holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any
trust company or trust companies in Canada named in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts
in trust for the respective Holders of such shares, to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or
trust company or trust companies of the certificate or certificates representing the same, subject to the provisions of Section
14. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the redemption date specified in the notice
of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect to any shares, the Holders thereof shall
not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof and the

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rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts so deposited applicable to such shares,
without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation. Subject to applicable law, redemption
monies that are represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that
otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for above) for a period of six years from the
date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series R Shares
4.1 Conversion at the Option of the Holder
(a) Subject to applicable law and the terms and provisions hereof, Holders will have the right, at their option, on each

Series R Conversion Date, to convert, all, or any part of, the then outstanding Series R Shares registered in the name of the
Holder into Class AAA Preference Shares, Series S (“Series S Shares”) on the basis of one (1) Series S Share for each
Series R Share. The Corporation shall provide written notice not less than 30 and not more than 60 days prior to the
applicable Series R Conversion Date to the Holders of the conversion privilege provided for herein (the “Conversion
Privilege”). Such notice shall (i) set out the Series R Conversion Date, and (ii) include instructions to such Holders as to
the method by which such Conversion Privilege may be exercised, as described in Section 4.3. On the 30 

th

 day prior to

each Series R Conversion Date, the Corporation will provide to the Holders written notice of the Annual Fixed Dividend
Rate applicable to the Series R Shares for the next succeeding Subsequent Fixed Rate Period and the Floating Quarterly
Dividend Rate applicable to the Series S Shares for the next succeeding Quarterly Floating Rate Period, in each case as
determined by the Corporation.

(b) If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to the Holders of the redemption of all the Series R Shares,

the Corporation will not be required to give notice as provided in this Section 4.1 to the Holders of the Floating Quarterly
Dividend Rate, Annual Fixed Dividend Rate or Conversion Privilege and the right of any Holder to convert Series R Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

(c)  Holders  shall  not  be  entitled  to  convert  their  shares  into  Series  S  Shares  on  a  Series  R  Conversion  Date  if  the

Corporation determines that there would remain outstanding on the Series R Conversion Date less than 1,000,000 Series
S Shares after taking into account all Series R Shares tendered for conversion into Series S Shares and all Series S Shares
tendered for conversion into Series R Shares. The Corporation shall give written notice thereof to all affected Holders at
least seven (7) days prior to the applicable Series R Conversion Date and, subject to the provisions of Section 14, shall
issue and deliver, or cause to be delivered prior to such Series R Conversion Date, at the expense of the Corporation, to
the Holders who have surrendered for conversion any endorsed certificate or certificates representing Series R Shares, new
certificates representing the Series R Shares represented by any certificate or certificates surrendered as aforesaid.

4.2 Automatic Conversion
If the Corporation determines that there would remain outstanding on a Series R Conversion Date less than 1,000,000

Series R Shares after taking into account all Series R Shares tendered for conversion into Series S Shares and all Series S
Shares tendered for conversion into Series R Shares, then, all, but not part, of the remaining outstanding Series R Shares
shall automatically be converted into Series S Shares on the basis of one (1) Series S Share for each Series R Share on the
applicable Series R Conversion Date. The Corporation shall give notice in writing thereof to the Holders of such remaining
Series R Shares at least seven (7) days prior to the Series R Conversion Date.

4.3 Manner of Conversion
(a) Subject to the provisions of Section 14, the Conversion Privilege may be exercised by notice in writing (an “Election

Notice”) given not earlier than the 30 

th

 day prior to a Series R Conversion Date but not later than 5:00 p.m. (Toronto time)

on the 15 

th

 day preceding the applicable Series R Conversion Date during usual business hours at any principal transfer

office of the Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, accompanied by (1)
payment or evidence of payment of the tax (if any) payable as provided in this Section 4.3; and (2) the certificate or
certificates representing the Series R Shares in respect of which the Holder thereof desires to exercise the Conversion
Privilege with the transfer form on the back thereof or other appropriate stock transfer power of attorney duly endorsed by
the Holder, or his or her attorney duly authorized in writing, in which Election Notice such Holder may also elect to convert
part only of the Series R Shares represented by such certificate or certificates not theretofore called for redemption in which
event the Corporation will issue and deliver or cause to be delivered to such Holder, at the expense of the Corporation, a
new certificate representing the Series R Shares represented by such certificate or certificates that have not been converted.
Each Election Notice will be irrevocable once received by the Corporation.

(b) If the Corporation does not receive an Election Notice from a Holder during the notice period therefor, then the

Series R Shares shall be deemed not to have been converted (except in the case of an automatic conversion pursuant to
Section 4.2).

(c) In the event the Corporation is required to convert all remaining outstanding Series R Shares into Series S Shares

on the applicable Series R Conversion Date as provided for in Section 4.2, the Series R Shares in respect of which the
Holders have not previously elected to convert shall be converted on the Series R Conversion Date into Series S Shares
and the Holders thereof shall be deemed to be holders of Series S Shares at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series R
Conversion Date and shall be entitled, upon surrender during usual business hours at any principal transfer office of the
Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates

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representing Series R Shares not previously surrendered for conversion, to receive a certificate or certificates representing
the same number of Series S Shares in the manner and subject to the terms and provisions as provided in this Section 4.3
and Section 14.

(d) Subject to the provisions of Section 14, as promptly as practicable after the Series R Conversion Date, the Corporation

shall issue and deliver, or cause to be delivered to or upon the written order of the Holder of the Series R Shares so
surrendered in accordance with this Section 4, a certificate or certificates, issued in the name of, or in such name or names
as may be directed by, such Holder representing the number of fully-paid and non-assessable Series S Shares and the
number of remaining Series R Shares, if any, to which such Holder is entitled. Such conversion shall be deemed to have
been made at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series R Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series R
Shares as the Holder thereof shall cease at such time and the person or persons entitled to receive the Series S Shares upon
such conversion will be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Series S Shares
at such time.

(e) The Holder of any Series R Share on the record date for any Series R Dividend declared payable on such share shall

be entitled to such dividend notwithstanding that such share is converted into Series S Shares after such record date and
on or before the date of the payment of such dividend.

(f) Subject to the provisions of Section 14, the issuance of certificates for the Series S Shares upon the conversion of

Series R Shares shall be made without charge to the converting Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such
certificates or the Series S Shares represented thereby; provided, however, that the Corporation shall not be required to pay
any tax which may be imposed upon the person or persons to whom such Series S Shares are issued in respect of the issuance
of such Series S Shares or the certificate therefor or which may be payable in respect of any transfer involved in the issuance
and delivery of any such certificate in the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate unless the
person or persons requesting the issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or shall have
established to the satisfaction of the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Status of Converted Series R Shares
All Series R Shares converted into Series S Shares on a Series R Conversion Date shall not be cancelled but shall be

restored to the status of authorized but unissued shares of the Corporation as at the close of business on the Series R
Conversion Date and available for issuance on the conversion of the Series S Shares.

4.5 Right Not to Deliver Series S Shares
On the exercise of the Conversion Privilege by a Holder, the Corporation reserves the right not to deliver Series S Shares

to any Ineligible Person.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series R Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:
(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series R Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series R Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return of capital and dividends junior to the Series R Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series R
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off or retire for value or make any return of capital in

respect of less than all of the Series R Shares then outstanding; or

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series R Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the Series R Dividend payable for the

last completed Dividend Period and on all other shares of the Corporation ranking prior to or on a parity with the Series R
Shares with respect to the payment of dividends have been declared and paid or set apart for payment.

6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

for cancellation the whole or any part of the Series R Shares outstanding from time to time, in the open market through or
from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private agreement or
otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors such shares are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series R Share, plus an amount equal to all accrued and
unpaid Series R Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted
and withheld by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the

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holders of any shares ranking junior as to capital to the Series R Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall
not be entitled to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the Holders as a series) to receive notice of, attend, or vote at any meeting
of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight quarterly Series R Divi-
dends whether or not consecutive. In the event of such non-payment, and for only so long as any such dividends remain in
arrears, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the Corporation,
other than meetings at which only holders of another specified class or series are entitled to vote, and such Holders shall
have the right, at any such meeting, to one (1) vote for each Series R Share held. No other voting rights shall attach to the
Series R Shares in any circumstances. Upon payment of the entire amount of all Series R Dividends in arrears, the voting
rights of the Holders shall forthwith cease (unless and until the same default shall again arise under the provisions of this
Section 8).

9. Modifications
These Series R share provisions may be repealed, altered, modified or amended from time to time with such approval

as may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given in accordance with Section
10.

10. Approval of Holders
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that purpose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series R Shares are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series R Shares are not present or represented by proxy within
one-half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15
days thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series R Shares
represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the Holders
represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each Holder
shall be entitled to one (1) vote in respect of each Series R Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of, and the formalities to be

observed in respect of the conduct of, any meeting or any adjourned meeting of Holders shall be those from time to time
prescribed by the by-laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one (1) vote in
respect of each Series R Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Tax Act, under Subsection 191.2(1)

of Part VI.1 of the Tax Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary action
under the Tax Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of the Tax Act at a rate such that the corporate Holders
will not be required to pay tax on dividends received on the Series R Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of the Tax
Act or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders shall not affect the validity of the notices, invitations
for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice, invitation for tender or
other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or other communication,
as the case may be, shall be sent forthwith to such Holder or Holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a Holder is returned

on three consecutive occasions because the Holder cannot be found, the Corporation shall not be required to give or mail
any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications to such Holder until the Holder informs the
Corporation in writing of such Holder’s new address.

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If the directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is

required or elects to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder,
whether in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding
the provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the Transfer Agent, and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on
which notice of such arrangement shall have been given as provided in (a) above, provided that as soon as the directors
determine that mail service is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not
theretofore delivered to such Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
13.1 Definitions
For the purposes hereof, the following capitalized terms shall have the following meanings, unless the context otherwise

requires:

“Annual Fixed Dividend Rate” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the rate (expressed as a percentage rate

rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the sum
of the Government of Canada Yield on the applicable Fixed Rate Calculation Date plus 3.48%.

“Bloomberg Screen GCAN5YR Page” means the display designated as page “GCAN5YR<INDEX>“ on the Bloomberg

Financial L.P. service (or such other page as may replace the GCAN5YR page on that service) for purposes of displaying
Government of Canada bond yields.

“Book-Entry Only System” means the record book-entry only securities transfer and pledge system administered by the

Depository in accordance with its operating rules and procedures in force from time to time or any successor system thereof.

“Conversion Privilege” has the meaning attributed to it in Section 4.1(a).
“Depository” means CDS Clearing and Depository Services Inc. and its nominees or any successor carrying on the

business as a depository, which is approved by the Corporation.

“Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series R Shares means the last day of each of

March, June, September, and December in each year.

“Dividend Period” means the period from and including the Issue Date up to and including December 31, 2011 and,

thereafter, the period from the date following a Dividend Payment Date up to and including the next succeeding Dividend
Payment Date.

“Election Notice” has the meaning attributed to it in Section 4.3.

“Fixed Rate Calculation Date” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of such

Subsequent Fixed Rate Period.

“Floating Quarterly Dividend Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the rate (expressed as a percentage

rate rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the
sum of the T-Bill Rate on the applicable Floating Rate Calculation Date plus 3.48% calculated on the basis of the actual
number of days elapsed in such Quarterly Floating Rate Period divided by 365.

“Floating Rate Calculation Date” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of

such Quarterly Floating Rate Period.

“Government of Canada Yield” on any date means the yield to maturity on such date (assuming semi-annual com-

pounding) of a Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond with a term to maturity of five
years as quoted as of 10:00 a.m. (Toronto time) on such date and which appears on the Bloomberg Screen GCAN5YR
Page on such date; provided that, if such rate does not appear on the Bloomberg Screen GCAN5YR Page on such date, the
Government of Canada Yield will mean the average of the yields determined by two registered Canadian investment dealers
selected by the Corporation, as being the yield to maturity on such date (assuming semiannual compounding) which a
Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond would carry if issued in Canadian dollars at 100%
of its principal amount on such date with a term to maturity of five years.

“Holder” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Ineligible Person” means any person whose address is in, or whom the Corporation or the Transfer Agent has reason

to believe is a resident of, any jurisdiction outside Canada where the issue or delivery to that person of Series R Shares or
Series S Shares would require the Corporation to take any action to comply with securities or analogous laws of that
jurisdiction.

“Initial Dividend Period” has the meaning ascribed thereto in Section 2.4.
“Initial Fixed Dividend Rate” means 5.10% per annum.

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“Initial Fixed Rate Period” means the period commencing on the Issue Date and ending on and including September

30, 2016.

“Issue Date” means the date on which Series R Shares are first issued.
“Quarterly Commencement Date” means the 1 

st

 day of each of April, July, October and January in each year.

“Quarterly  Floating  Rate  Period”  means,  for  the  initial  Quarterly  Floating  Rate  Period,  the  period  commencing  on

October 1, 2016 and ending on and including December 31, 2016, and thereafter the period from and including the day
immediately following the end of the immediately preceding Quarterly Floating Rate Period to but excluding the next
succeeding Quarterly Commencement Date.

“Redemption Price” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series R Conversion Date” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series R Dividends” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Series R Shares” has the meaning attributed to it in the introductory paragraph to these Series R share provisions.
“Series S Shares” means the Class AAA Preference Shares, Series S.
“Subsequent Fixed Rate Period” means for the initial Subsequent Fixed Rate Period, the period commencing on October

1, 2016 and ending on and including September 30, 2021 and for each succeeding Subsequent Fixed Rate Period, the period
commencing on the day immediately following the end of the immediately preceding Subsequent Fixed Rate Period and
ending on and including September 30 in the fifth year thereafter.

“Tax Act” means the Income Tax Act (Canada).
“T-Bill Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the average yield expressed as a percentage per annum on

three-month Government of Canada Treasury Bills, as reported by the Bank of Canada, for the most recent treasury bills
auction preceding the applicable Floating Rate Calculation Date.

“Transfer Agent” means CIBC Mellon Trust Corporation, a trust company existing under the laws of Canada, or such

other person as from time to time may be the registrar and transfer agent for the Series R Shares.

13.2 Interpretation of Terms
In these Series R share provisions:
(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of (i) all unpaid Series R Dividends for any completed Dividend

Period; and (ii) a cash amount calculated as though Series R Dividends had been accruing on a day to day basis from but
excluding the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to which the computation
of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding-up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding-up its affairs;

(c) in the event that any date on which any Series R Dividend is payable by the Corporation, or any date on or by which

any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day (as hereinafter
defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by the next succeeding
day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other day that is treated
as a holiday in the province of Ontario;

(d) in the event of the non-receipt of a cheque by a Holder entitled to the cheque, or the loss or destruction of the cheque,

the Corporation, on being furnished with reasonable evidence of non-receipt, loss or destruction, and an indemnity reaso-
nably satisfactory to the Corporation, will issue to the Holder a replacement cheque for the amount of the original cheque;

(e) the Corporation will be entitled to deduct or withhold from any amount payable to a Holder under these Series R

share provisions any amount required by law to be deducted or withheld from that payment;

(f)  reference  to  any  statute  is  to  that  statute  as  in  force  from  time  to  time,  including  any  regulations,  rules,  policy

statements or guidelines made under that statute, and includes any statute which may be enacted in substitution of that
statute;

(g) if it is necessary to convert any amount into Canadian dollars, the directors will select an appropriate method and

rate of exchange to convert any non-Canadian currency into Canadian dollars; and

(h) all references herein to a Holder shall be interpreted as referring to a registered Holder.
14. Book-Entry Only System
14.1 Transfers etc. Through Participants
If the Series R Shares are held through the Book-Entry Only System, then the beneficial owner thereof shall provide

instructions with respect to Series R Shares only to the Depository participant through whom such beneficial owner holds
such Series R Shares and registrations of ownership, transfers, purchases, surrenders and exchanges of Series R Shares will
be made only through the Book-Entry Only System. Beneficial owners of Series R Shares will not have the right to receive
share certificates representing their ownership of the Series R Shares.

14.2 Depository is Registered Holder

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For the purposes of these Series R share provisions, as long as the Depository, or its nominee, is the registered Holder

of the Series R Shares, the Depository, or its nominee, as the case may be, will be considered the sole Holder of the Series
R Shares for the purpose of receiving notices or payments on or in respect of the Series R Shares, including payments of
Series  R  Dividends,  the  Redemption  Price  or  accrued  and  unpaid  dividends,  and  the  delivery  of  Series  S  Shares  and
certificates for those shares on the conversion into Series S Shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series S

20. Class AAA preference shares, Series S. Brookfield Office Properties Inc. (the “Corporation”)
The  eighteenth  series  of  Class  AAA  Preference  Shares  of  the  Corporation  shall  consist  of  10,000,000  Class  AAA

Preference Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series S (hereinafter referred to as the “Series
S Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and conditions attaching to the Class AAA Preference
Shares as a class, shall have attached thereto the following rights, privileges, restrictions and conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series S Share shall be $25.00.
2. Dividends
2.1 Payment of Dividends
Holders of Series S Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, cumulative preferential cash dividends (the “Series S Dividends”) payable quarterly on the last day of March,
June, September and December (each, a “Dividend Payment Date”) at the rates herein provided by cheque at par in lawful
money of Canada at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means
the Corporation deems desirable.

(a) During each Quarterly Floating Rate Period, Series S Dividends will be in an amount per share determined by

multiplying the Floating Quarterly Dividend Rate applicable to such Quarterly Floating Rate Period by $25.00, and shall
be payable quarterly on each Dividend Payment Date during such Quarterly Floating Rate Period.

(b) The Corporation will calculate on each Floating Rate Calculation Date the Floating Quarterly Dividend Rate for

such Quarterly Floating Rate Period and will, on the Floating Rate Calculation Date, give written notice thereof to the
Holders. Each such determination by the Corporation of the Floating Quarterly Dividend Rate will, in the absence of
manifest error, be final and binding upon the Corporation and upon all Holders.

2.2 Method of Payment
Series S Dividends shall (except in case of redemption or conversion in which case payment of Series S Dividends shall,

subject to the provisions of Section 14, be made on surrender of the certificate representing the Series S Shares to be
redeemed or converted) be paid by sending to each Holder (in the manner provided for in Section 12) a cheque for such
Series S Dividends (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) payable to the order of such
Holder or, in the case of joint Holders, to the order of all such Holders failing written instructions from them to the contrary.
The posting or delivery of such cheque on or before the date on which such dividend is to be paid to a Holder shall be
deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the payment of such dividends to the extent of the
sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation
from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing authority) unless such cheque is not honoured
when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are represented by a cheque that has not been
presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed for a period of six years from the
date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series S Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series S

Shares then outstanding, such Series S Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series S Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the Series S Dividends.

2.4 Dividend for Other than a Full Quarterly Floating Rate Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, Series S Dividends for any period which
is less than a full Quarterly Floating Rate Period, a dividend in an amount per Series S Share equal to the amount obtained
(rounded to five decimal places) when the product of the Floating Quarterly Dividend Rate and $25.00 is multiplied by a
fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the relevant period (which shall include the first and
last day of such period) and the denominator of which is the number of calendar days in the year in which such period falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption

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The Corporation may not redeem any of the Series S Shares prior to September 30, 2016. Thereafter, the Corporation

may, subject to the terms of any shares ranking prior to the Series S Shares, to applicable law and to the provisions described
under Section 5 below, upon giving notice as hereinafter provided, at its option and at any time without the consent of the
Holders, redeem all, or from time to time any part, of the then outstanding Series S Shares by the payment of an amount
in cash for each Series S Share so redeemed equal to (i) $25.00 in the case of redemptions on September 30, 2021 and on
September 30 every five years thereafter (each a “Series S Conversion Date”), or (ii) $25.50 in the case of redemptions on
any date which is not a Series S Conversion Date on or after September 30, 2016 in each case including all accrued and
unpaid Series S Dividends up to but excluding the date fixed for redemption (the “Redemption Price”) (less any tax required
to be deducted and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption

If less than all of the then outstanding Series S Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series S Shares

to  be  redeemed  shall  be  selected  on  a  pro  rata  basis  disregarding  fractions  or,  with  the  consent  of  the  Toronto  Stock
Exchange, if the Series S Shares are at such time listed on such exchange, in such manner as the directors in their sole
discretion may, by resolution, determine.

3.3 Method of Redemption

The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the applicable Series

S Conversion Date of its intention to redeem such Series S Shares to each person who at the date of giving such notice is
the Holder of Series S Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date on which
it is sent to each Holder of Series S Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice shall set
out the number of such Series S Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and the
Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so specified
for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price (less
any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within Canada
designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series S Shares so called for redemption, subject to the
provisions of Section 14. Such payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax
required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable
at par at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the
Corporation deems desirable and the delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the
Corporation’s obligation to pay the Redemption Price owed to the Holders of Series S Shares so called for redemption to
the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by
the Corporation and remitted to the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment.
From and after the date specified in any such notice, the Series S Shares called for redemption shall cease to be entitled to
Series S Dividends and the Holders thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect
thereof, except to receive the Redemption Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corpo-
ration), unless payment of the Redemption Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of
redemption is given as aforesaid, the Corporation shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series
S Shares called for redemption (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof
as at the time of deposit has not been claimed by the Holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any
trust company or trust companies in Canada named in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts
in trust for the respective Holders of such shares, to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or
trust company or trust companies of the certificate or certificates representing the same, subject to the provisions of Section
14. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the redemption date specified in the notice
of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect to any shares, the Holders thereof shall
not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof and the
rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts so deposited applicable to such shares,
without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation. Subject to applicable law, redemption
monies that are represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that
otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for above) for a period of six years from the
date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series S Shares

4.1 Conversion at the Option of the Holder

(a) Subject to applicable law and the terms and provisions hereof, Holders will have the right, at their option, on each

Series S Conversion Date, to convert all, or any part of, the then outstanding Series S Shares registered in the name of the
Holder into Class AAA Preference Shares, Series R (“Series R Shares”) on the basis of one (1) Series R Share for each
Series S Share. The Corporation shall provide written notice not less than 30 and not more than 60 days prior to the applicable
Series S Conversion Date to the Holders of the conversion privilege provided for herein (the “Conversion Privilege”). Such
notice shall (i) set out the Series S Conversion Date, and (ii) include instructions to such Holders as to the method by which
such Conversion Privilege may be exercised, as described in Section 4.3. On the 30 

th

 day prior to each Series S Conversion

Date, the Corporation will provide to the Holders written notice of the Floating Quarterly Dividend Rate applicable to the

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Series S Shares for the next succeeding Quarterly Floating Rate Period and the Annual Fixed Dividend Rate applicable to
the Series R Shares for the next succeeding Subsequent Fixed Rate Period, in each case as determined by the Corporation.

(b) If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to the Holders of the redemption of all the Series S Shares,

the Corporation will not be required to give notice as provided in this Section 4.1 to the Holders of the Floating Quarterly
Dividend Rate, Annual Fixed Dividend Rate or Conversion Privilege and the right of any Holder to convert Series S Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

(c)  Holders  shall  not  be  entitled  to  convert  their  shares  into  Series  R  Shares  on  a  Series  S  Conversion  Date  if  the

Corporation determines that there would remain outstanding on the Series S Conversion Date less than 1,000,000 Series
R Shares after taking into account all Series S Shares tendered for conversion into Series R Shares and all Series R Shares
tendered for conversion into Series S Shares. The Corporation shall give written notice thereof to all affected Holders at
least seven (7) days prior to the applicable Series S Conversion Date and, subject to the provisions of Section 14, shall
issue and deliver, or cause to be delivered, prior to such Series S Conversion Date, at the expense of the Corporation, to
the Holders who have surrendered for conversion any endorsed certificate or certificates representing Series S Shares new
certificates representing the Series S Shares represented by any certificate or certificates surrendered as aforesaid.

4.2 Automatic Conversion
If the Corporation determines that there would remain outstanding on a Series S Conversion Date less than 1,000,000

Series S Shares after taking into account all Series S Shares tendered for conversion into Series R Shares and all Series R
Shares tendered for conversion into Series S Shares, then, all, but not part, of the remaining outstanding Series S Shares
shall automatically be converted into Series R Shares on the basis of one (1) Series R Share for each Series S Share on the
applicable Series S Conversion Date. The Corporation shall give notice in writing thereof to the Holders of such remaining
Series S Shares at least seven (7) days prior to the Series S Conversion Date.

4.3 Manner of Conversion
(a) Subject to the provisions of Section 14, the Conversion Privilege may be exercised by notice in writing (an “Election

Notice”) given not earlier than the 30 

th

 day prior to a Series S Conversion Date but not later than 5:00 p.m. (Toronto time)

on the 15 

th

 day preceding the applicable Series S Conversion Date during usual business hours at any principal transfer

office of the Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, accompanied by (1)
payment or evidence of payment of the tax (if any) payable as provided in this Section 4.3; and (2) the certificate or
certificates representing the Series S Shares in respect of which the Holder thereof desires to exercise the Conversion
Privilege with the transfer form on the back thereof or other appropriate stock transfer power of attorney duly endorsed by
the Holder, or his or her attorney duly authorized in writing, in which Election Notice such Holder may also elect to convert
part only of the Series S Shares represented by such certificate or certificates not theretofore called for redemption in which
event the Corporation will issue and deliver or cause to be delivered to such Holder, at the expense of the Corporation, a
new certificate representing the Series S Shares represented by such certificate or certificates that have not been converted.
Each Election Notice will be irrevocable once received by the Corporation.

(b) If the Corporation does not receive an Election Notice from a Holder during the notice period therefor, then the

Series S Shares shall be deemed not to have been converted (except in the case of an automatic conversion pursuant to
Section 4.2).

(c) In the event the Corporation is required to convert all remaining outstanding Series S Shares into Series R Shares

on the applicable Series S Conversion Date as provided for in Section 4.2, the Series S Shares in respect of which the
Holders have not previously elected to convert shall be converted on the Series S Conversion Date into Series R Shares
and the Holders thereof shall be deemed to be holders of Series R Shares at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series S
Conversion Date and shall be entitled, upon surrender during usual business hours at any principal transfer office of the
Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing Series S Shares not previously surrendered for conversion, to receive a certificate or certificates representing
the same number of Series R Shares in the manner and subject to the terms and provisions as provided in this Section 4.3
and Section 14.

(d) Subject to the provisions of Section 14, as promptly as practicable after the Series S Conversion Date, the Corporation

shall issue and deliver, or cause to be delivered to or upon the written order of the Holder of the Series S Shares so surrendered
in accordance with this Section 4, a certificate or certificates, issued in the name of, or in such name or names as may be
directed by, such Holder representing the number of fully-paid and non-assessable Series R Shares and the number of
remaining Series S Shares, if any, to which such Holder is entitled. Such conversion shall be deemed to have been made
at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series S Conversion Date, so th at the rights of the Holder of such Series S Shares as
the Holder thereof shall cease at such time and the person or persons entitled to receive the Series R Shares upon such
conversion will be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Series R Shares at such
time.

(e) The Holder of any Series S Share on the record date for any Series S Dividend declared payable on such share shall

be entitled to such dividend notwithstanding that such share is converted into Series R Shares after such record date and
on or before the date of the payment of such dividend.

(f) Subject to the provisions of Section 14, the issuance of certificates for the Series R Shares upon the conversion of

Series S Shares shall be made without charge to the converting Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such

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certificates or the Series R Shares represented thereby; provided, however, that the Corporation shall not be required to
pay any tax which may be imposed upon the person or persons to whom such Series R Shares are issued in respect of the
issuance of such Series R Shares or the certificate therefor or which may be payable in respect of any transfer involved in
the issuance and delivery of any such certificate in the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate
unless the person or persons requesting the issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or
shall have established to the satisfaction of the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Status of Converted Series S Shares
All Series S Shares converted into Series R Shares on a Series S Conversion Date shall not be cancelled but shall be

restored to the status of authorized but unissued shares of the Corporation as at the close of business on the Series S
Conversion Date and available for issuance on the conversion of the Series R Shares.

4.5 Right Not to Deliver Series R Shares
On the exercise of the Conversion Privilege by a Holder, the Corporation reserves the right not to deliver Series R Shares

to any Ineligible Person.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series S Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:
(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series S Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series S Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return of capital and dividends junior to the Series S Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series S
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off or retire for value or make any return of capital in

respect of less than all of the Series S Shares then outstanding; or

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series S Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the Series S Dividend payable for the

last completed Quarterly Floating Rate Period and on all other shares of the Corporation ranking prior to or on a parity
with the Series S Shares with respect to the payment of dividends have been declared and paid or set apart for payment.

6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

for cancellation the whole or any part of the Series S Shares outstanding from time to time, in the open market through or
from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private agreement or
otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors such shares are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series S Share, plus an amount equal to all accrued and unpaid
Series S Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted and withheld
by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the holders of any
shares ranking junior as to capital to the Series S Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall not be entitled
to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the Holders as a series) to receive notice of, attend, or vote at any meeting
of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight quarterly Series S Divi-
dends whether or not consecutive. In the event of such non payment, and for only so long as any such dividends remain in
arrears, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the Corporation,
other than meetings at which only holders of another specified class or series are entitled to vote, and such Holders shall
have the right, at any such meeting, to one (1) vote for each Series S Share held. No other voting rights shall attach to the
Series S Shares in any circumstances. Upon payment of the entire amount of all Series S Dividends in arrears, the voting
rights of the Holders shall forthwith cease (unless and until the same default shall again arise under the provisions of this
Section 8.

9. Modifications
The Series S share provisions may be repealed, altered, modified or amended from time to time with such approval as

may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given in accordance with Section
10.

36714

L

U X E M B O U R G

10. Approval of Holders
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that purpose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series S Shares are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series S Shares are not present or represented by proxy within
one half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15
days thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series S Shares
represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the Holders
represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each Holder
shall be entitled to one (1) vote in respect of each Series S Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of, and the formalities to be

observed in respect of the conduct of, any meeting or any adjourned meeting of Holders shall be those from time to time
prescribed by the by laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one (1) vote in
respect of each Series S Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Tax Act, under Subsection 191.2(1)

of Part VI.1 of the Tax Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary action
under the Tax Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of the Tax Act at a rate such that the corporate Holders
will not be required to pay tax on dividends received on the Series S Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of the Tax
Act or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders shall not affect the validity of the notices, invitations
for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice, invitation for tender or
other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or other communication,
as the case may be, shall be sent forthwith to such Holder or Holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a Holder is returned

on three consecutive occasions because the Holder cannot be found, the Corporation shall not be required to give or mail
any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications to such Holder until the Holder informs the
Corporation in writing of such Holder’s new address.

If the directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is

required or elects to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder,
whether in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding
the provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the Transfer Agent, and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on
which notice of such arrangement shall have been given as provided in (a) above, provided that as soon as the directors
determine that mail service is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not
theretofore delivered to such Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
13.1 Definitions
For the purposes hereof, the following capitalized terms shall have the following meanings, unless the context otherwise

requires:

36715

L

U X E M B O U R G

“Annual Fixed Dividend Rate” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the rate (expressed as a percentage rate

rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the sum
of the Government of Canada Yield on the applicable Fixed Rate Calculation Date plus 3.48%.

“Bloomberg Screen GCAN5YR Page” means the display designated as page “GCAN5YR<INDEX>“ on the Bloomberg

Financial L.P. service (or such other page as may replace the GCAN5YR page on that service) for purposes of displaying
Government of Canada bond yields.

“Book-Entry Only System” means the record book-entry only securities transfer and pledge system administered by the

Depository in accordance with its operating rules and procedures in force from time to time or any successor system thereof.

“Conversion Privilege” has the meaning attributed to it in Section 4.1(a).
“Depository” means CDS Clearing and Depository Services Inc. and its nominees or any successor carrying on the

business as a depository, which is approved by the Corporation.

“Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series S Shares means the last day of each of March,

June, September, and December in each year.

“Election Notice” has the meaning attributed to it in Section 4.3.
“Fixed Rate Calculation Date” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of such

Subsequent Fixed Rate Period.

“Floating Quarterly Dividend Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the rate (expressed as a percentage

rate rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the
sum of the T-Bill Rate on the applicable Floating Rate Calculation Date plus 3.48% calculated on the basis of the actual
number of days elapsed in such Quarterly Floating Rate Period divided by 365.

“Floating Rate Calculation Date” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of

such Quarterly Floating Rate Period.

“Government of Canada Yield” on any date means the yield to maturity on such date (assuming semi-annual com-

pounding) of a Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond with a term to maturity of five
years as quoted as of 10:00 a.m. (Toronto time) on such date and which appears on the Bloomberg Screen GCAN5YR
Page on such date; provided that, if such rate does not appear on the Bloomberg Screen GCAN5YR Page on such date, the
Government of Canada Yield will mean the average of the yields determined by two registered Canadian investment dealers
selected by the Corporation, as being the yield to maturity on such date (assuming semiannual compounding) which a
Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond would carry if issued in Canadian dollars at 100%
of its principal amount on such date with a term to maturity of five years.

“Holder” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Ineligible Person” means any person whose address is in, or whom the Corporation or the Transfer Agent has reason

to believe is a resident of, any jurisdiction outside Canada where the issue or delivery to that person of Series S Shares or
Series R Shares would require the Corporation to take any action to comply with securities or analogous laws of that
jurisdiction.

“Quarterly Commencement Date” means the 1 

st

 day of each of April, July, October and January in each year.

“Quarterly  Floating  Rate  Period”  means,  for  the  initial  Quarterly  Floating  Rate  Period,  the  period  commencing  on

October 1, 2016 and ending on and including December 31, 2016, and thereafter the period from and including the day
immediately following the end of the immediately preceding Quarterly Floating Rate Period to but excluding the next
succeeding Quarterly Commencement Date.

“Redemption Price” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series R Shares” means the Class AAA Preference Shares, Series R.
“Series S Conversion Date” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series S Dividends” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Series S Shares” has the meaning attributed to it in the introductory paragraph to the Series S share provisions.
“Subsequent Fixed Rate Period” means for the initial Subsequent Fixed Rate Period, the period commencing on October

1, 2016 and ending on and including September 30, 2021 and for each succeeding Subsequent Fixed Rate Period, the period
commencing on the day immediately following the end of the immediately preceding Subsequent Fixed Rate Period and
ending on and including September 30 in the fifth year thereafter.

“Tax Act” means the Income Tax Act (Canada).
“T-Bill Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the average yield expressed as a percentage per annum on

three-month Government of Canada Treasury Bills, as reported by the Bank of Canada, for the most recent treasury bills
auction preceding the applicable Floating Rate Calculation Date.

“Transfer Agent” means CIBC Mellon Trust Corporation, a trust company existing under the laws of Canada, or such

other person as from time to time may be the registrar and transfer agent for the Series S Shares.

13.2 Interpretation of Terms
In these Series S share provisions:

36716

L

U X E M B O U R G

(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of (i) all unpaid Series S Dividends for any completed Quarterly

Floating Rate Period; and (ii) a cash amount calculated as though Series S Dividends had been accruing on a day to day
basis from but excluding the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to which
the computation of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding-up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding-up its affairs;

(c) in the event that any date on which any Series S Dividend is payable by the Corporation, or any date on or by which

any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day (as hereinafter
defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by the next succeeding
day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other day that is treated
as a holiday in the province of Ontario;

(d) in the event of the non-receipt of a cheque by a Holder entitled to the cheque, or the loss or destruction of the cheque,

the Corporation, on being furnished with reasonable evidence of non-receipt, loss or destruction, and an indemnity reaso-
nably satisfactory to the Corporation, will issue to the Holder a replacement cheque for the amount of the original cheque;

(e) the Corporation will be entitled to deduct or withhold from any amount payable to a Holder under these Series S

share provisions any amount required by law to be deducted or withheld from that payment;

(f)  reference  to  any  statute  is  to  that  statute  as  in  force  from  time  to  time,  including  any  regulations,  rules,  policy

statements or guidelines made under that statute, and includes any statute which may be enacted in substitution of that
statute;

(g) if it is necessary to convert any amount into Canadian dollars, the directors will select an appropriate method and

rate of exchange to convert any non-Canadian currency into Canadian dollars; and

(h) all references herein to a Holder shall be interpreted as referring to a registered Holder.
14. Book-Entry Only System
14.1 Transfers etc. Through Participants
If the Series S Shares are held through the Book-Entry Only System, then the beneficial owner thereof shall provide

instructions with respect to Series S Shares only to the Depository participant through whom such beneficial owner holds
such Series S Shares and registrations of ownership, transfers, purchases, surrenders and exchanges of Series S Shares will
be made only through the Book-Entry Only System. Beneficial owners of Series S Shares will not have the right to receive
share certificates representing their ownership of the Series S Shares.

14.2 Depository is Registered Holder
For the purposes of these Series S share provisions, as long as the Depository, or its nominee, is the registered Holder

of the Series S Shares, the Depository, or its nominee, as the case may be, will be considered the sole Holder of the Series
S Shares for the purpose of receiving notices or payments on or in respect of the Series S Shares, including payments of
Series  S  Dividends,  the  Redemption  Price  or  accrued  and  unpaid  dividends,  and  the  delivery  of  Series  R  Shares  and
certificates for those shares on the conversion into Series R Shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series T

21. Class AAA preference shares, Series T. Brookfield Office Properties Inc. (the “Corporation”)
The  nineteenth  series  of  Class  AAA  Preference  Shares  of  the  Corporation  shall  consist  of  10,000,000  Class  AAA

Preference Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series T (hereinafter referred to as the “Series
T Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and conditions attaching to the Class AAA Preference
Shares as a class, shall have attached thereto the following rights, privileges, restrictions and conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series T Share shall be $25.00.
2. Dividends
2.1 Payment of Dividends
Holders of Series T Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, cumulative preferential cash dividends (the “Series T Dividends”) payable quarterly on the last day of March,
June, September and December (each, a “Dividend Payment Date”) at the rates herein provided by cheque at par in lawful
money of Canada at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means
the Corporation deems desirable.

(a) During the Initial Fixed Rate Period, the Series T Dividends payable on the Series T Shares will be in an annual

amount per share equal to the Initial Fixed Dividend Rate, and shall be payable quarterly on each Dividend Payment Date.

36717

L

U X E M B O U R G

The initial Series T Dividend will be payable December 31, 2012 and will be an amount in cash equal to $0.3434 per Series
T Share. On each Dividend Payment Date during the Initial Fixed Rate Period, (other than December 31, 2012) the Series
T Dividend will be equal to $0.2875 per share.

(b) During each Subsequent Fixed Rate Period, Series T Dividends payable on the Series T Shares will be in an annual

amount per share determined by multiplying the Annual Fixed Dividend Rate applicable to such Subsequent Fixed Rate
Period by $25.00, and shall be payable quarterly on each Dividend Payment Date during such Subsequent Fixed Rate
Period.

(c)  The  Corporation  will  calculate  on  each  Fixed  Rate  Calculation  Date  the  Annual  Fixed  Dividend  Rate  for  such

Subsequent Fixed Rate Period and will, on the Fixed Rate Calculation Date, give written notice thereof to the Holders.
Each such determination by the Corporation of the Annual Fixed Dividend Rate will, in the absence of manifest error, be
final and binding upon the Corporation and upon all Holders.

2.2 Method of Payment
Series T Dividends shall (except in case of redemption or conversion in which case payment of Series T Dividends shall,

subject to the provisions of Section 14, be made on surrender of the certificate representing the Series T Shares to be
redeemed or converted) be paid by sending to each Holder (in the manner provided for in Section 12) a cheque for such
Series T Dividends (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) payable to the order of such
Holder or, in the case of joint Holders, to the order of all such Holders failing written instructions from them to the contrary.
The posting or delivery of such cheque on or before the date on which such dividend is to be paid to a Holder shall be
deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the payment of such dividends to the extent of the
sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation
from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing authority) unless such cheque is not honoured
when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are represented by a cheque that has not been
presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed for a period of six years from the
date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series T Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series

T Shares then outstanding, such Series T Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series T Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the Series T Dividends.

2.4 Dividend for Other than a Full Dividend Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, Series T Dividends for any period which
is more or less than a full Dividend Period as follows:

(a) in respect of the period beginning on and including the date of initial issue of the Series T Shares up to and including

December 31, 2012 (the “Initial Dividend Period”), a dividend in an amount per Series T Share equal to the amount obtained
(rounded to four decimal places) where $1.15 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar
days from but excluding the date of issue of the Series T Shares up to and including December 31, 2012 and the denominator
of which is 365. The Series T Dividend payable for the Initial Dividend Period, payable as of December 31, 2012, as
calculated by this method shall be $0.3434 per Series T Share;

(b) in respect of any period other than the Initial Dividend Period that is less than a full Dividend Period, a dividend in

an amount per Series T Share equal to the amount obtained (rounded to five decimal places) when the product of the Annual
Fixed Dividend Rate and $25.00 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the
relevant period (which shall include the first and last day of such period) and the denominator of which is the number of
calendar days in the year in which such period falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption
The Corporation may not redeem any of the Series T Shares prior to December 31, 2018. On December 31, 2018 and

on December 31 every five years thereafter (each, a “Series T Conversion Date”), the Corporation may, subject to the terms
of any shares ranking prior to the Series T Shares, to applicable law and to the provisions described under Section 5 below,
upon giving notice as hereinafter provided, at its option and without the consent of the Holders, redeem all, or any part, of
the then outstanding Series T Shares by the payment of an amount in cash for each such Series T Share so redeemed equal
to $25.00 per Series T Share, together with all accrued and unpaid Series T Dividends up to but excluding the date fixed
for redemption (the “Redemption Price”) (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption
If less than all of the then outstanding Series T Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series T Shares

to  be  redeemed  shall  be  selected  on  a  pro  rata  basis  disregarding  fractions  or,  with  the  consent  of  the  Toronto  Stock
Exchange, if the Series T Shares are at such time listed on such exchange, in such manner as the directors in their sole
discretion may, by resolution, determine.

3.3 Method of Redemption

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U X E M B O U R G

The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the applicable Series

T Conversion Date of its intention to redeem such Series T Shares to each person who at the date of giving such notice is
the Holder of Series T Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date on which
it is sent to each Holder of Series T Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice shall set
out the number of such Series T Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and the
Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so specified
for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price (less
any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within Canada
designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series T Shares so called for redemption, subject to the
provisions of Section 14. Such payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax
required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable
at par at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the
Corporation deems desirable and the delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the
Corporation’s obligation to pay the Redemption Price owed to the Holders of Series T Shares so called for redemption to
the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by
the Corporation and remitted to the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment.
From and after the date specified in any such notice, the Series T Shares called for redemption shall cease to be entitled to
Series T Dividends and the Holders thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect
thereof, except to receive the Redemption Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corpo-
ration), unless payment of the Redemption Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of
redemption is given as aforesaid, the Corporation shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series
T Shares called for redemption (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof
as at the time of deposit has not been claimed by the Holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any
trust company or trust companies in Canada named in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts
in trust for the respective Holders of such shares, to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or
trust company or trust companies of the certificate or certificates representing the same, subject to the provisions of Section
14. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the redemption date specified in the notice
of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect to any shares, the Holders thereof shall
not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof and the
rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts so deposited applicable to such shares,
without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation. Subject to applicable law, redemption
monies that are represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that
otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for above) for a period of six years from the
date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series T Shares

4.1 Conversion at the Option of the Holder

(a) Subject to applicable law and the terms and provisions hereof, Holders will have the right, at their option, on each

Series T Conversion Date, to convert, all, or any part of, the then outstanding Series T Shares registered in the name of the
Holder into Class AAA Preference Shares, Series U (“Series U Shares”) on the basis of one (1) Series U Share for each
Series T Share. The Corporation shall provide written notice not less than 30 and not more than 60 days prior to the applicable
Series T Conversion Date to the Holders of the conversion privilege provided for herein (the “Conversion Privilege”). Such
notice shall (i) set out the Series T Conversion Date, and (ii) include instructions to such Holders as to the method by which
such Conversion Privilege may be exercised, as described in Section 4.3. On the 30 

th

 day prior to each Series T Conversion

Date, the Corporation will provide to the Holders written notice of the Annual Fixed Dividend Rate applicable to the Series
T Shares for the next succeeding Subsequent Fixed Rate Period and the Floating Quarterly Dividend Rate applicable to the
Series U Shares for the next succeeding Quarterly Floating Rate Period, in each case as determined by the Corporation.

(b) If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to the Holders of the redemption of all the Series T Shares,

the Corporation will not be required to give notice as provided in this Section 4.1 to the Holders of the Floating Quarterly
Dividend Rate, Annual Fixed Dividend Rate or Conversion Privilege and the right of any Holder to convert Series T Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

(c) Holders shall not be entitled to convert their shares into Series U Shares on a Series T Conversion Date if the

Corporation determines that there would remain outstanding on the Series T Conversion Date less than 1,000,000 Series
U Shares after taking into account all Series T Shares tendered for conversion into Series U Shares and all Series U Shares
tendered for conversion into Series T Shares. The Corporation shall give written notice thereof to all affected Holders at
least seven (7) days prior to the applicable Series T Conversion Date and, subject to the provisions of Section 14, shall
issue and deliver, or cause to be delivered prior to such Series T Conversion Date, at the expense of the Corporation, to the
Holders who have surrendered for conversion any endorsed certificate or certificates representing Series T Shares, new
certificates representing the Series T Shares represented by any certificate or certificates surrendered as aforesaid.

4.2 Automatic Conversion

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U X E M B O U R G

If the Corporation determines that there would remain outstanding on a Series T Conversion Date less than 1,000,000

Series T Shares after taking into account all Series T Shares tendered for conversion into Series U Shares and all Series U
Shares tendered for conversion into Series T Shares, then, all, but not part, of the remaining outstanding Series T Shares
shall automatically be converted into Series U Shares on the basis of one (1) Series U Share for each Series T Share on the
applicable Series T Conversion Date. The Corporation shall give notice in writing thereof to the Holders of such remaining
Series T Shares at least seven (7) days prior to the Series T Conversion Date.

4.3 Manner of Conversion
(a) Subject to the provisions of Section 14, the Conversion Privilege may be exercised by notice in writing (an “Election

Notice”) given not earlier than the 30 

th

 day prior to a Series T Conversion Date but not later than 5:00 p.m. (Toronto time)

on the 15 

th

 day preceding the applicable Series T Conversion Date during usual business hours at any principal transfer

office of the Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, accompanied by (1)
payment or evidence of payment of the tax (if any) payable as provided in this Section 4.3; and (2) the certificate or
certificates representing the Series T Shares in respect of which the Holder thereof desires to exercise the Conversion
Privilege with the transfer form on the back thereof or other appropriate stock transfer power of attorney duly endorsed by
the Holder, or his or her attorney duly authorized in writing, in which Election Notice such Holder may also elect to convert
part only of the Series T Shares represented by such certificate or certificates not theretofore called for redemption in which
event the Corporation will issue and deliver or cause to be delivered to such Holder, at the expense of the Corporation, a
new certificate representing the Series T Shares represented by such certificate or certificates that have not been converted.
Each Election Notice will be irrevocable once received by the Corporation.

(b) If the Corporation does not receive an Election Notice from a Holder during the notice period therefor, then the

Series T Shares shall be deemed not to have been converted (except in the case of an automatic conversion pursuant to
Section 4.2).

(c) In the event the Corporation is required to convert all remaining outstanding Series T Shares into Series U Shares

on the applicable Series T Conversion Date as provided for in Section 4.2, the Series T Shares in respect of which the
Holders have not previously elected to convert shall be converted on the Series T Conversion Date into Series U Shares
and the Holders thereof shall be deemed to be holders of Series U Shares at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series T
Conversion Date and shall be entitled, upon surrender during usual business hours at any principal transfer office of the
Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing Series T Shares not previously surrendered for conversion, to receive a certificate or certificates representing
the same number of Series U Shares in the manner and subject to the terms and provisions as provided in this Section 4.3
and Section 14.

<i>(N.B. Pour des raisons techniques, la suite de l'acte est publiée au Mémorial C-N° 766 du 15 mars 2016.)

Référence de publication: 2016076919/2721.
(150238517) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2015.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

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