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U X E M B O U R G

MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 764

15 mars 2016

SOMMAIRE

Brookfield Office Properties (Luxembourg)

Branch  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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U X E M B O U R G

Brookfield Office Properties (Luxembourg) Branch, Succursale d'une société de droit étranger.

Adresse de la succursale: L-1931 Luxembourg, 13-15, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 163.613.

<i>(N.B. Pour des raisons techniques, le début de l'acte est publié au Mémorial C-N° 763 du 15 mars 2016.)

3.3 Method of Redemption
The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the date on which the

redemption is to take place of its intention to redeem such Series G Shares to each person who at the date of giving such
notice is the Holder of Series G Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date
on which it is sent to each Holder of Series G Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice
shall set out the number of such Series G Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and
the Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so
specified for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price
(less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within
Canada designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series G Shares so called for redemption. Such
payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax required to be and in fact deducted
and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable at par at any branch in Canada of the
Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the Corporation deems desirable and the
delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the Corporation’s obligation to pay the
Redemption Price owed to the holders of Series G Shares so called for redemption to the extent of the sum represented
thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to
the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment. From and after the date specified
in any such notice, the Series G Shares called for redemption shall cease to be entitled to Series G Dividends and the Holders
thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof, except to receive the Redemption
Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), unless payment of the Redemption
Price shall not be duly made, by the Corporation. At any time after notice of redemption is given as aforesaid, the Corporation
shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series G Shares called for redemption (less any tax required
to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof as at the time of deposit has not been claimed by the
holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any trust company or trust companies in Canada named
in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts in trust for the respective Holders of such shares,
to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or trust company or trust companies of the certificate
or certificates representing the same. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the
redemption date specified in the notice of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect
to any shares, the Holders thereof shall not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of
shareholders in respect thereof and the rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts
so deposited applicable to such shares, without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation.
Subject  to  applicable  law,  redemption  monies  that  are  represented  by  a  cheque  which  has  not  been  presented  to  the
Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for
above) for a period of six years from the date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series G Shares
4.1 Conversion at the Option of the Corporation
The Series G Shares shall not be convertible at the option of the Corporation prior to June 30, 2011. On and after June

30, 2011, the Corporation may, subject to applicable law and, if required, to other regulatory approvals, and upon notice
as hereinafter described, convert all, or from time to time any part, of the then outstanding Series G Shares into that number
of freely tradeable Common Shares (per Series G Share) determined by dividing the Redemption Price that would be
applicable on the Corporation’s Conversion Date (as hereinafter defined), together with accrued and unpaid dividends (for
greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to the Corporation’s Conversion Date) up to but
excluding the Corporation’s Conversion Date, by the greater of US$2.00 and 95% of the weighted average trading price
of the Common Shares on the New York Stock Exchange (or, if the Common Shares do not trade on the New York Stock
Exchange on the date specified for conversion, on the exchange or trading system with the greatest volume of Common
Shares traded during the 20 trading day period referred to below) for the 20 consecutive trading days ending on: (i) the
fourth day prior to the Corporation’s Conversion Date, or (ii) if such fourth day is not a trading day, the immediately
preceding trading day (the “Current Market Price”). Fractional Common Shares will net be issued on any conversion of
Series G Shares but in lieu thereof the Corporation will make cash payments in the manner set out in Sections 4.3 and 4.5
below. Such conversion shall be deemed to have been made at the close of business on the Corporation’s Conversion Date,
so that the rights of the Holder of such Series G Shares as the Holder thereof shall cease at such time and the person or
persons entitled to receive Common Shares upon such conversion shall be treated for all purposes as having become the
holder or holders of record of such Common Shares at such time.

Upon exercise by the Corporation of its right to convert Series G Shares into Common Shares, the Corporation is not

required to (but may at its option) issue Common Shares to any person whose address is in, or whom the Corporation or

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its transfer agent has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside of Canada, to the extent that such issue
would require compliance by the Corporation with the securities or other laws of such jurisdiction.

The  Corporation  shall  give  written  notice  to  each  Holder  whose  shares  are  to  be  converted,  which  notice  (the

“Corporation’s Conversion Notice”) shall specify the number of Series G Shares held by such Holder that will be converted
and the date fixed by the Corporation for conversion (the “Corporation’s Conversion Date”), and which notice shall be
given not more than 60 days and not less than 30 days prior to such Corporation’s Conversion Date.

If less than all of the then outstanding Series G Shares are at any time to be converted at the option of the Corporation,

then the particular Series G Shares to be so converted shall be selected on a pro rata basis.

Series  G  Shares  that  are  the  subject  of  a  Corporation’s  Conversion  Notice  shall  be  converted  effective  on  the

Corporation’s Conversion Date.

The Corporation cannot exercise its conversion rights hereunder in respect of any Series G Shares that are the subject

of a Holder’s Conversion Notice under Section 4.2 below.

4.1.1 BPY Corporation Conversion Call Rights
Notwithstanding the foregoing, in the event that the Corporation delivers a Corporation’s Conversion Notice pursuant

to Section 4.1, and subject to the limitations set forth in this Section 4.1.1, Brookfield Property Partners L.P. (“BPY”) shall
have the overriding right (the “Corporation Conversion Call Right”), notwithstanding the proposed conversion of the Series
G Shares by the Corporation pursuant to Section 4.1 hereof, to purchase from such holder on the Corporation’s Conversion
Date all but not less than all of the Series G Shares to be converted into Common Shares (the “Corporation Conversion
Shares”) on payment by BPY of an amount per share equal to that number of freely tradeable Common Shares (per Series
G Share) determined by dividing the Redemption Price that would be applicable on the Corporation’s Conversion Date
together with accrued and unpaid dividends (for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to
the Corporation’s Conversion Date) up to but excluding the Corporation’s Conversion Date, by the greater of US$2.00 and
95% of the Current Market Price, applicable on the last business day prior to the Corporation’s Conversion Date (the
“Corporation Conversion Consideration”) which shall be satisfied in full by BPY causing to be delivered to such holder
the Common Shares representing the Corporation Conversion Consideration. In the event of the exercise of a Corporation
Conversion Call Right, a holder of Series G Shares who has received a Corporation’s Conversion Notice shall be obligated
to sell all the Corporation Conversion Shares to BPY on the Corporation’s Conversion Date on payment by BPY of an
amount per share equal to the Corporation Conversion Consideration for each such share in the form of Common Shares.

Upon delivery by the Corporation to a Holder of a Corporation’s Conversion Notice, the Corporation shall immediately

notify BPY thereof. In order to exercise its Corporation Conversion Call Right, BPY must notify the Corporation in writing
of  its  determination  to  do  so  (a  “BPY  Corporation  Conversion  Call  Notice”)  at  least  five  business  days  prior  to  the
Corporation’s Conversion Date. If BPY does not notify the Corporation prior to such five business day period, the Cor-
poration shall notify the holder as soon as possible thereafter that BPY will not exercise the Corporation Conversion Call
Right. If BPY delivers a BPY Corporation Conversion Call Notice prior to such five business day period and duly exercises
its Corporation Conversion Call Right in accordance with this Section 4.1.1, the obligation of the Corporation to convert
the Corporation Conversion Shares shall terminate and BPY shall purchase from such holder and such holder shall sell to
BPY on the Corporation’s Conversion Date the Corporation Conversion Shares for the Corporation Conversion Conside-
ration in the form of Common Shares. Provided that the aggregate Corporation Conversion Consideration in the form of
Common Shares has been so deposited with the transfer agent for the Series G Shares as provided in this Section 4.1.1, the
closing of the purchase and sale of the Corporation Conversion Shares pursuant to the Corporation Conversion Call Right
shall be deemed to have occurred as at the close of business on the Corporation’s Conversion Date and, for greater certainty,
no conversion by the Corporation of such Corporation Conversion Shares shall take place on the Corporation’s Conversion
Date. In the event that BPY does not deliver a BPY Corporation Conversion Call Notice prior to such five business day
period, the Corporation shall convert the Corporation Conversion Shares on the Corporation’s Conversion Date and in the
manner otherwise contemplated in Section 4.1.

For the purpose of completing a purchase of Series G Shares pursuant to the exercise of a Corporation Conversion Call

Right, BPY shall deliver or cause to be delivered to the relevant Holder, at the address of the holder recorded in the register
of the Corporation for the Series G Shares or by holding for pick-up by the holder at the head office of the Corporation,
the principal transfer office of the transfer agent for the Series G Shares in the City of Toronto, or such other places in
Canada as BPY may agree, the Common Shares representing the Corporation Conversion Consideration to which such
holder is entitled. Such delivery of Common Shares on behalf of BPY shall be deemed to be payment of and shall satisfy
and discharge all liability for the Corporation Conversion Consideration to the extent that the same is represented by such
Common Shares, unless, to the extent that the Corporation is required to make cash payments in lieu of fractional Common
Shares by cheque, such cheque is not paid on due presentation.

On and after the close of business on the Corporation’s Conversion Date, the holder of the Corporation Conversion

Shares shall not be entitled to exercise any of the rights of a holder in respect thereof, other than the right to receive the
Corporation Conversion Consideration unless upon presentation and surrender of certificates in accordance with the fore-
going provisions, payment of the aggregate Corporation Conversion Consideration payable to such holder shall not be
made, in which case the rights of such holder shall remain unaffected until such aggregate Corporation Conversion Con-
sideration has been paid in the manner hereinbefore provided. On and after the close of business on the Corporation’s

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Conversion Date, provided that presentation and surrender of certificates and payment of such aggregate Corporation
Conversion  Consideration  has  been  made  in  accordance  with  the  foregoing  provisions,  the  holder  of  the  Corporation
Conversion Shares so purchased by BPY shall thereafter be treated for all purposes as having become the holder or holders
of record of such Common Shares at such time.

4.2 Conversion at the Option of the Holder
Subject to applicable law and to the option of the Corporation in Section 4.4, on each Dividend Payment Date on or

after September 30, 2015, Holders, upon notice as hereinafter described, may convert all or any part of the then outstanding
Series G Shares registered in the name of the Holder into that number of freely tradeable Common Shares determined (per
Series G Share) by dividing US$25.00, together with all accrued and unpaid Series G Dividends (for greater certainty
excluding declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date) up to but excluding the Holder’s
Conversion Date (as hereinafter defined), by the greater of US$2.00 and 95% of the Current Market Price. Fractional
Common Shares will not be issued on any conversion of Series G Shares but in lieu thereof the Corporation will make cash
payments in the manner set out in Sections 4.3 and 4.5 below. Such conversion shall be deemed to have been made at the
close of business on the Holder’s Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series G Shares as the Holder
thereof shall cease at such time and the person or persons entitled to receive Common Shares upon such conversion shall
be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Common Shares at such time.

In order to exercise its conversion rights, the Holder shall give written notice to the Corporation at the registered office

of the Corporation or the principal transfer office of the transfer agent for the Series G Shares in the City of Toronto (the
“Holder’s Conversion Notice”), which Holder’s Conversion Notice shall specify the number of Series G Shares (the “Sub-
ject Shares”) held by such Holder which shall be converted on the Dividend Payment Date chosen by the Holder for
conversion, or if such Dividend Payment Date is not a business day the immediately succeeding business day (the “Holder’s
Conversion Date”). The Holder’s Conversion Notice shall be given at least 30 calendar days prior to such Holder’s Con-
version Date and shall be irrevocable.

Upon exercise by the Holder of its right to convert Series G Shares into Common Shares, the Corporation is not required

to (but may at its option) issue Common Shares to any person whose address is in, or whom the Corporation or its transfer
agent has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside of Canada, to the extent that such issue would require
compliance by the Corporation with the securities or other laws of such jurisdiction.

If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to a Holder of the redemption of Series G Shares prior to that

Holder giving a Holder’s Conversion Notice to the Corporation, the right of that Holder to convert such Series G Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

4.2.1 BPY Shareholder Conversion Call Rights
Notwithstanding the foregoing, but subject to Section 4.4, in the event that a Holder delivers a Holder’s Conversion

Notice pursuant to Section 4.2, BPY shall have the overriding right (a “Shareholder Conversion Call Right”), notwiths-
tanding the proposed Holder’s conversion of the Series G Shares pursuant to Section 4.2 hereof, to purchase from such
holder on the Holder’s Conversion Date all but not less than all of the Subject Shares to be converted into Common Shares
(the “Shareholder Conversion Shares”) on payment by BPY of an amount per share equal to that number of freely tradeable
Common Shares determined (per Series G Share) by dividing US$25.00, together with all accrued and unpaid Series G
Dividends (for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date)
up to but excluding the Holder’s Conversion Date by the greater of US$2.00 and 95% of the Current Market Price, on the
last business day prior to the Holder’s Conversion Date (the “Holder Conversion Consideration”) which shall be satisfied
in full by BPY causing to be delivered to such holder the Common Shares representing the Holder Conversion Conside-
ration. In the event of the exercise of a Shareholder Conversion Call Right, a holder of Series G Shares who has delivered
a Holder’s Conversion Notice shall be obligated to sell all the Shareholder Conversion Shares to BPY on the Holder’s
Conversion Date on payment by BPY of an amount per share equal to the Holder Conversion Consideration for each such
share in the form of Common Shares.

Upon receipt by the Corporation of a Holder’s Conversion Notice the Corporation shall (a) immediately notify BPY

thereof and (b) not less than 20 calendar days prior to the Holder’s Conversion Date, provide the notice given to all Holders
of Subject Shares pursuant to Section 4.4 specifying, among other things, the number of Shareholder Conversion Shares.
In order to exercise its Shareholder Conversion Call Right, BPY must notify the Corporation in writing of its determination
to do so (a “BPY Shareholder Conversion Call Notice”) at least five business days prior to the Holder’s Conversion Date.
If BPY does not notify the Corporation prior to such five business day period, the Corporation shall notify the holder as
soon as possible thereafter that BPY will not exercise the Shareholder Conversion Call Right. If BPY delivers a BPY
Shareholder Conversion Call Notice prior to such five business day period and duly exercises its Shareholder Conversion
Call Right in accordance with this Section 4.2.1, the obligation of the Corporation to convert the Shareholder Conversion
Shares shall terminate and BPY shall purchase from such holder and such holder shall sell to BPY on the Holder’s Con-
version Date the Shareholder Conversion Shares for the Holder Conversion Consideration in the form of Common Shares.
For greater certainty, BPY shall not purchase from the Holder any Subject Shares that are, pursuant to Section 4.4, to be
redeemed by the Corporation or sold to another purchaser. Provided that the aggregate Holder Conversion Consideration
in the form of Common Shares has been so deposited with the transfer agent for the Series G Shares as provided in this
Section 4.2.1, the closing of the purchase and sale of the Shareholder Conversion Shares pursuant to the Shareholder

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Conversion Call Right shall be deemed to have occurred as at the close of business on the Holder’s Conversion Date, and,
for greater certainty, no conversion by the Corporation of such Shareholder Conversion Shares shall take place on the
Holder’s Conversion Date. In the event that BPY does not deliver a BPY Shareholder Conversion Call Notice prior to such
five business day period, the Corporation shall convert the Shareholder Conversion Shares on the Holder’s Conversion
Date and in the manner otherwise contemplated in Section 4.2, as applicable.

For the purpose of completing a purchase of Series G Shares pursuant to the exercise of a Shareholder Conversion Call

Right, BPY shall deliver or cause to be delivered to the relevant holder, at the address of the holder recorded in the register
of the Corporation for the Series G Shares or by holding for pick-up by the holder at the head office of the Corporation,
the principal transfer office of the transfer agent for the Series G Shares in the City of Toronto, or such other places in
Canada as BPY may agree, the Common Shares representing the Holder Conversion Consideration to which such holder
is entitled. Such delivery of Common Shares on behalf of BPY shall be deemed to be payment of and shall satisfy and
discharge all liability for the Holder Conversion Consideration to the extent that the same is represented by such Common
Shares, unless, to the extent that the Corporation is required to make cash payments in lieu of fractional Common Shares
by cheque, such cheque is not paid on due presentation.

On and after the close of business on the Holder’s Conversion Date, the holder of the Shareholder Conversion Shares

shall not be entitled to exercise any of the rights of a holder in respect thereof, other than the right to receive the Holder
Conversion Consideration unless upon presentation and surrender of certificates in accordance with the foregoing provi-
sions, payment of the aggregate Holder Conversion Consideration payable to such holder shall not be made, in which case
the rights of such holder shall remain unaffected until such aggregate Holder Conversion Consideration has been paid in
the manner hereinbefore provided. On and after the close of business on the Holder’s Conversion Date, provided that
presentation and surrender of certificates and payment of such aggregate Holder Conversion Consideration has been made
in accordance with the foregoing provisions, the holder of the Shareholder Conversion Shares so purchased by BPY shall
thereafter be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Common Shares at such
time.

4.3 Delivery of Certificates Representing Common Shares
The Corporation shall, on presentation and surrender at the head office of the Corporation, the principal transfer office

of the transfer agent for the Series G Shares in the City of Toronto, or such other place or places in Canada as the Corporation
may agree, of the certificate or certificates representing the Series G Shares being converted by the Corporation or the
Holder, give or cause to be given, on the applicable Corporation’s Conversion Date or Holder’s Conversion Date, as the
case may be, to each Holder of Series G Shares being converted or as such Holder may have otherwise directed:

(a) a certificate representing the whole number of Common Shares into which such Series G Shares being converted

are to be converted, registered in the name of the Holder, or as such Holder may have otherwise directed; and

(b) in lieu of the issuance of a fractional Common Share, a cheque in an amount equal to the product of the fractional

remainder, if any (rounded to four decimal places), produced by the conversion formula set forth in Section 4.1 or Section
4.2 above, as the case may be, multiplied by the greater of US$2.00 and 95% of the then Current Market Price.

If on any conversion under Section 4.1 or 4.2, less than all of the Series G Shares represented by any certificate are to

be converted, a new certificate representing the balance of such Series G Shares shall be issued by the Corporation without
cost to the Holder.

The Holder of any Series G Share on the record date for any dividend declared payable on such share shall be entitled

to such dividend notwithstanding that such share is converted into Common Shares after such record date and on or before
the date of the payment of such dividend.

The issuance of certificates for the Common Shares upon the conversion of Series G Shares shall be made without charge

to the Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such certificates or the Common Shares represented thereby;
provided, however, that the Corporation shall not be required to pay any tax which may be imposed upon the person or
persons to whom such Common Shares are issued in respect of the issuance of such Common Shares or the certificate
therefor or which may be payable in respect of any transfer involved in the issuance and delivery of any such certificate in
the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate unless the person or persons requesting the
issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or shall have established to the satisfaction of
the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Option of the Corporation
If a Holder gives a Holder’s Conversion Notice to the Corporation, subject to the provisions described in Section 5

below, as applicable, the Corporation may, at its option, on notice to such Holder in the manner described in this Section
4.4, either (i) redeem for cash on the Holder’s Conversion Date all or any part of the Subject Shares, or (ii) cause the Holder
to sell on the Holder’s Conversion Date all or any part of the Subject Shares to another purchaser or purchasers (a “Substitute
Purchaser”) in the event that a purchaser or purchasers willing to purchase any or all of such Subject Shares is or are found
by the Corporation pursuant to this Section 4.4. The proportion of the Subject Shares which are either redeemed, purchased
or converted on that Conversion Date shall, to the extent practicable, be the same for each holder delivering a Conversion
Notice.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of any Subject Shares, then the Corporation

shall, not less than 20 calendar days prior to the Holder’s Conversion Date, give written notice to all Holders of the Subject

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Shares stating the number of Subject Shares to be redeemed for cash by the Corporation, the number of Subject Shares to
be sold to another purchaser, and the number of Subject Shares to be converted into Common Shares pursuant to the Holder’s
Conversion Notice, such that all of the Subject Shares are either redeemed, purchased or converted on the Holder’s Con-
version Date.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of any Subject Shares, then the Corporation shall

pay or cause to be paid, in respect of those Subject Shares to redeemed for cash or purchased, on presentation and surrender
at the head office of the Corporation, the principal transfer office of the transfer agent for the Series G Shares in the City
of Toronto, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates repre-
senting such Subject Shares, on the Holder’s Conversion Date, to the Holder of the Subject Shares or as such Holder may
have otherwise directed, an amount equal to US$25.00 plus all accrued and unpaid Series G Dividends (for greater certainty
excluding declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date) up to but excluding the Holder’s
Conversion Date for each Subject Share being redeemed or purchased (less any tax required to be deducted and withheld
by the Corporation), and each such Subject Share shall be deemed to have been redeemed or purchased, but not converted,
as the case may be, on the Holder’s Conversion Date. Payment under this Section 4.4 shall be made by cheque in accordance
with Section 4.5 hereof.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of some, but not all, of the Subject Shares, then

the Corporation shall, in respect of those Subject Shares to be converted into Common Shares, give or cause to be given
to the Holder of such Subject Shares the certificate or certificates representing such Common Shares and, if applicable, a
cheque in lieu of a fractional Common Share, all in accordance with the procedures set forth in Section 4.3.

4.5 Payment by Cheque
Any amounts that are paid by the Corporation to Holders in respect of the payment of (i) a redemption or purchase

amount under Section 4.4, or (ii) a cash amount in lieu of the issuance of a fractional Common Share under Sections 4.1
or 4.2, shall be paid by cheques drawn on a Canadian chartered bank and payable in lawful money of the United States at
any branch of such bank in Canada and the delivery or mailing of any such cheque to a Holder shall constitute a full and
complete discharge of the Corporation’s obligation to pay the amount represented by such cheque (plus any tax required
to be and in fact deducted and withheld by the Corporation from the related redemption or purchase amount or cash in lieu
of  a  fractional  common  share  and  remitted  to  the  proper  taxing  authority),  unless  such  cheque  is  not  honoured  when
presented for payment.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series G Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:
(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series G Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series G Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return of capital and dividends junior to the Series G Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series G
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise retire for value or make any return of capital in respect of less

than all of the Series G Shares then outstanding;

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series G Shares; or

(e) issue any additional Series G Shares or any shares ranking as to the payment of dividends or the return of capital

prior to or on a parity with the Series G Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the dividend payable for the last completed

period for which dividends were payable on the Series G Shares and on all other shares of the Corporation ranking prior
to or on a parity with the Series G Shares with respect to the payment of dividends have been declared paid or set apart for
payment.

6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

(if obtainable) for cancellation the whole or any part of the Series G Shares outstanding from time to time, in the open
market through or from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private
agreement or otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors of the Corporation such shares
are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to US$25.00 per Series G Share, plus an amount equal to all accrued and

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unpaid Series G Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted
and withheld by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the
holders of any shares ranking junior as to capital to the Series G Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall
not be entitled to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the holders of the Series G Shares as a series) to receive notice of, attend
at, or vote at any meeting of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight
quarterly Series G Dividends, whether or not consecutive and whether or not such dividends have been declared and whether
or not there are any moneys of the Corporation properly applicable to the payment of Series G Dividends. In the event of
such non-payment, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the
Corporation which takes place more than 60 days after the date on which the failure first occurs (other than a separate
meeting of the holders of another series or class of shares) and such Holders shall have the right, at any such meeting, to
one (1) vote for each Series G Share until all such arrears of Series G Dividends shall have been paid whereupon such
rights shall cease unless and until the same default shall again arise under the provisions of this Section 8.

9. Modifications
The provisions attaching to the Series G Shares as a series may be repealed, altered, modified or amended from time to

time with such approval as may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given
in accordance with Section 10.

10. Approval of Holders of Series G Shares
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that purpose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series G Shares are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series G Shares are not present or represented by proxy within
one-half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15
days thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series G Shares
represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the Holders
represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each Holder
shall be entitled to one vote in respect of each Series G Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of, and the formalities to be

observed in respect of the conduct of, any meeting or any adjourned meeting of holders shall be those from time to time
prescribed by the by-laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, required by
law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one vote in respect
of each Series G Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Income Tax Act (Canada), under

Subsection 191.2(1) of the said Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary
action under such Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of such Act at a rate such that the corporate Holders
will not be required to pay tax on dividends received on the Series G Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of such Act
or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders of the Series G Shares shall not affect the validity of
the notices, invitations for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice,
invitation for tender or other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or
other communication, as the case may be, shall be sent forthwith to such holder or holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a holder of Series G

Shares pursuant to paragraph (b) is returned on three consecutive occasions because the holder cannot be found, the Cor-

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poration shall not be required to give or mail any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications
to such shareholder until the holder informs the Corporation in writing of such holder’s new address.

If the directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is

required or cleats to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder,
whether in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise the Corporation may, notwithstanding
the provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the transfer agent for the Series G Shares at its principal offices in the cities of Vancouver, Toronto and Montreal,
and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on which notice of such arrangement
shall have been given as provided in (a) above, provided that as soon as the Board of Directors determines that mail service
is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not theretofore delivered to such
Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
In the provisions herein contained attaching to the Series G Shares:
(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of: (i) all unpaid dividends on the Series G Shares for any

quarterly period; and (ii) the amount calculated as though dividends on each Series G Share had been accruing on a day-
to-day basis from and including the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to
which the computation of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding up its affairs; and

(c) in the event that any date on which any dividend on the Series G Shares is payable by the Corporation, or any date

on or by which any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day
(as hereinafter defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by
the next succeeding day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other
day that is treated as a holiday in the province of Ontario; and

(d) “Common Shares” means the non-voting limited partnership units of Brookfield Property Partners L.P., a Bermuda

exempted limited partnership.

14. Book-Entry Only System
If the Series G Shares are held through the book-entry only system of the Canadian Depository for Securities (“CDS”),

then the beneficial owner thereof shall provide instructions only by such beneficial owner providing instructions to the
CDS Participant through whom such beneficial owner holds such Series G Shares. Beneficial owners of Series G Shares
will not have the right to receive share certificates representing their ownership of the shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series H

9. Class AAA preference shares, Series H. The eighth series of Class AAA Preference Shares of the Corporation shall

consist of 8,000,000 Class AAA Preference Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series H
(hereinafter referred to as the “Series H Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and conditions
attaching  to  the  Class  AAA  Preference  Shares  as  a  class,  shall  have  attached  thereto  the  following  rights,  privileges,
restrictions and conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series H Share shall be $25.00.
2. Dividends
For the purposes hereof, the following terms shall have the following meanings, unless the context otherwise requires:
(a) “Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series H Shares means the last day of each of

March, June, September and December in each year.

(b) “Dividend Period” means the period from and including the date of initial issue of the Series H Shares up to but

excluding December 31, 2003 and, thereafter, the period from and including a Dividend Payment Date up to but excluding
the next succeeding Dividend Payment Date.

2.1 Payment of Dividends

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Holders of Series H Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, fixed cumulative preferential cash dividends (the “Series H Dividends”) payable quarterly, with respect to
each Dividend Period, on the Dividend Payment Date immediately following each such Dividend Period at the rate of
$1.4375 per Series H Share per annum accruing daily from the date of issue (less any tax required to be deducted and
withheld by the Corporation) which shall be calculated on a 365 or 366 day basis, being the actual number of days in the
year in which the amount is to be ascertained, by cheque at par in lawful money of Canada at any branch in Canada of the
Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means the Corporation deems desirable.

2.2 Method of Payment
Series H Dividends shall (except in case of redemption in which case payment of Series H Dividends shall be made on

surrender of the certificate representing the Series H Shares to be redeemed) be paid by sending to each Holder (in the
manner provided for in Section 12) a cheque for such Series H Dividends (less any tax required to be deducted and withheld
by the Corporation) payable to the order of such Holder or, in the case of joint Holders, to the order of all such Holders
failing written instructions from them to the contrary. The posting or delivery of such cheque on or before the date on which
such dividend is to be paid to a Holder shall be deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the
payment of such dividends to the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in
fact deducted and withheld by the Corporation from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing
authority) unless such cheque is not honoured when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are
represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain
unclaimed for a period of six years from the date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the
Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series H Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series

H Shares then outstanding, such Series H Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series H Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the cumulative
preferential cash dividends herein provided for.

2.4 Dividend for Other than a Full Dividend Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, cumulative preferential cash dividends
for any period which is more or less than a full Dividend Period as follows:

(a) in respect of the period beginning on and including the date of initial issue of the Series H Shares up to but excluding

December 31, 2003 (the “Initial Dividend Period”), a dividend in an amount per Series H Share equal to the amount obtained
(rounded to four decimal places) when $1.4375 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar
days from and including the date of issue of the Series H Shares up to but excluding December 31, 2003 and the denominator
of which is 365. The Series H Dividend payable for the Initial Dividend Period, payable as of September 30, 2003, as
calculated by this method shall be $0.30325 per Series H Share; and

(b) in respect of any period other than the Initial Dividend Period that is more or less than a full Dividend Period, a

dividend in an amount per Series H Share equal to the amount obtained (rounded to four decimal places) when $1.4375 is
multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the relevant period (which shall include
the first day of such period but exclude the last day of such period) and the denominator of which is the number of calendar
days in the year in which such period falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption
The Corporation may not redeem any of the Series H Shares prior to December 31, 2011. On or after this date, subject

to the terms of any shares ranking prior to the Series H Shares, to applicable law and to the provisions described in Section
5 below, the Corporation may, upon giving notice as hereinafter provided, at its option, at any time redeem all, or from
time to time any part, of the then outstanding Series H Shares by the payment of an amount in cash for each such Series H
Share so redeemed equal to:

(a) $26.00 if redeemed before December 31, 2012;
(b) $25.67 if redeemed on or after December 31, 2012, but before December 31, 2013;
(c) $25.33 if redeemed on or after December 31, 2013, but before December 31, 2014; and
(d) $25.00 if redeemed on or after December 31, 2014;
in each case, together with all accrued and unpaid Series H Dividends (far greater certainty excluding declared dividends

with a record date prior to the date fixed for redemption) up to but excluding the date fixed for redemption (the “Redemption
Price”) (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption
If less than all of the then outstanding Series H Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series H Shares

to be redeemed shall be selected on a pro rata basis.

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3.3 Method of Redemption
The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the date on which the

redemption is to take place of its intention to redeem such Series H Shares to each person who at the date of giving such
notice is the Holder of Series H Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly end effectively given on the date
on which it is sent to each Holder of Series H Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice
shall set out the number of such Series H Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and
the Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so
specified for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price
(less any tax required to be deducted and with held by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within
Canada designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series H Shams so called for redemption. Such
payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax required to be and in fact deducted
and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable at par at any branch in Canada of the
Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the Corporation deems desirable and the
delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the Corporation’s obligation to pay the
Redemption Price owed to the holders of Series H Shares so called for redemption to the extent of the sum represented
thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to
the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment. From and after the date specified
in any such notice, the Series H Shares called for redemption shall cease to be entitled to Series H Dividends and the Holders
thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof, except to receive the Redemption
Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), unless payment of the Redemption
Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of redemption is given as aforesaid, the Corporation
shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series H Shares called for redemption (less any tax required
to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof as at the time of deposit has not been claimed by the
holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any trust company or trust companies in Canada named
in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts in trust for the respective Holders of such shares,
to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or trust company or trust companies of the certificate
or certificates representing the same. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the
redemption date specified in the notice of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect
to any shares, the Holders thereof shall not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of
shareholders in respect thereof and the rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts
so deposited applicable to such shares, without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation.
Subject  to  applicable  law,  redemption  monies  that  are  represented  by  a  cheque  which  has  not  been  presented  to  the
Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for
above) for a period of six years from the date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series H Shares
4.1 Conversion at the Option of the Corporation
The Series H Shares shall not be convertible at the option of the Corporation prior to December 31, 2011. On and after

December 31, 2011, the Corporation may, subject to applicable law and, if required, to other regulatory approvals, and
upon notice as hereinafter described, convert all, or from time to time any part, of the then outstanding Series H Shares
into that number of freely tradeable Common Shares (per Series H Share) determined by dividing the Redemption Price
that would be applicable on the Corporation’s Conversion Date (as hereinafter defined), together with accrued and unpaid
dividends (for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to the Corporation’s Conversion Date)
up to but excluding the Corporation’s Conversion Date, by the greater of $2.00 and 95% of the weighted average trading
price of the Common Shares on the Toronto Stock Exchange (or, if the Common Shares do not trade on the Toronto Stock
Exchange on the date specified for conversion, on the exchange or trading system with the greatest volume of Common
Shares traded during the 20 trading day period referred to below) for the 20 consecutive trading days ending on: (i) the
fourth day prior to the Corporation’s Conversion Date, or (ii) if such fourth day is not a trading day, the immediately
preceding trading day (the “Current Market Price”). Fractional Common Shares will not be issued on any conversion of
Series H Shares but in lieu thereof the Corporation will make cash payments in the manner set out in Sections 4.3 and 4.5
below. Such conversion shall be deemed to have been made at the close of business on the Corporation’s Conversion Date,
so that the rights of the Holder of such Series H Shares as the Holder thereof shall cease at such time and the person or
persons entitled to receive Common Shares upon such conversion shall be treated for all purposes as having become the
holder or holders of record of such Common Shares at such time.

Upon exercise by the Corporation of its right to convert Series H Shares into Common Shares, the Corporation is not

required to (but may at its option) issue Common Shares to any person whose address is in, or whom the Corporation or
its transfer agent has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside of Canada, to the extent that such issue
would require compliance by the Corporation with the securities or other laws of such jurisdiction.

The  Corporation  shall  give  written  notice  to  each  Holder  whose  shares  are  to  be  converted,  which  notice  (the

“Corporation’s Conversion Notice”) shall specify the number of Series H Shares held by such Holder that will be converted
and the date fixed by the Corporation for conversion (the “Corporation’s Conversion Date”), and which notice shall be
given not more than 60 days and not less than 30 days prior to such Corporation’s Conversion Date.

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If less than all of the then outstanding Series H Shares are at any time to be converted at the option of the Corporation,

then the particular Series H Shares to be so converted shall be selected on a pro rata basis.

Series  H  Shares  that  are  the  subject  of  a  Corporation’s  Conversion  Notice  shall  be  converted  effective  on  the

Corporation’s Conversion Date.

The Corporation cannot exercise its conversion rights hereunder in respect of any Series H Shares that are the subject

of a Holder’s Conversion Notice under Section 4.2 below.

4.1.1 BPY Corporation Conversion Call Rights

Notwithstanding the foregoing, in the event that the Corporation delivers a Corporation’s Conversion Notice pursuant

to Section 4.1, and subject to the limitations set forth in this Section 4.1.1, Brookfield Property Partners L.P. (“BPY”) shall
have the overriding right (the “Corporation Conversion Call Right”), notwithstanding the proposed conversion of the Series
H Shares by the Corporation pursuant to Section 4.1 hereof, to purchase from such holder on the Corporation’s Conversion
Date all but not less than all of the Series H Shares to be converted into Common Shares (the “Corporation Conversion
Shares”) on payment by BPY of an amount per share equal to that number of freely tradeable Common Shares (per Series
H Share) determined by dividing the Redemption Price that would be applicable on the Corporation’s Conversion Date
together with accrued and unpaid dividends (for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to
the Corporation’s Conversion Date) up to but excluding the Corporation’s Conversion Date, by the greater of $2.00 and
95% of the Current Market Price, applicable on the last business day prior to the Corporation’s Conversion Date (the
“Corporation Conversion Consideration”) which shall be satisfied in full by BPY causing to be delivered to such holder
the Common Shares representing the Corporation Conversion Consideration. In the event of the exercise of a Corporation
Conversion Call Right, a holder of Series H Shares who has received a Corporation’s Conversion Notice shall be obligated
to sell all the Corporation Conversion Shares to BPY on the Corporation’s Conversion Date on payment by BPY of an
amount per share equal to the Corporation Conversion Consideration for each such share in the form of Common Shares.

Upon delivery by the Corporation to a Holder of a Corporation’s Conversion Notice, the Corporation shall immediately

notify BPY thereof. In order to exercise its Corporation Conversion Call Right, BPY must notify the Corporation in writing
of  its  determination  to  do  so  (a  “BPY  Corporation  Conversion  Call  Notice”)  at  least  five  business  days  prior  to  the
Corporation’s Conversion Date. If BPY does not notify the Corporation prior to such five business day period, the Cor-
poration shall notify the holder as soon as possible thereafter that BPY will not exercise the Corporation Conversion Call
Right. If BPY delivers a BPY Corporation Conversion Call Notice prior to such five business day period and duly exercises
its Corporation Conversion Call Right in accordance with this Section 4.1.1, the obligation of the Corporation to convert
the Corporation Conversion Shares shall terminate and BPY shall purchase from such holder and such holder shall sell to
BPY on the Corporation’s Conversion Date the Corporation Conversion Shares for the Corporation Conversion Conside-
ration in the form of Common Shares. Provided that the aggregate Corporation Conversion Consideration in the form of
Common Shares has been so deposited with the transfer agent for the Series H Shares as provided in this Section 4.1.1, the
closing of the purchase and sale of the Corporation Conversion Shares pursuant to the Corporation Conversion Call Right
shall be deemed to have occurred as at the close of business on the Corporation’s Conversion Date and, for greater certainty,
no conversion by the Corporation of such Corporation Conversion Shares shall take place on the Corporation’s Conversion
Date. In the event that BPY does not deliver a BPY Corporation Conversion Call Notice prior to such five business day
period, the Corporation shall convert the Corporation Conversion Shares on the Corporation’s Conversion Date and in the
manner otherwise contemplated in Section 4.1.

For the purpose of completing a purchase of Series H Shares pursuant to the exercise of a Corporation Conversion Call

Right, BPY shall deliver or cause to be delivered to the relevant Holder, at the address of the holder recorded in the register
of the Corporation for the Series H Shares or by holding for pick-up by the holder at the head office of the Corporation,
the principal transfer office of the transfer agent for the Series H Shares in the City of Toronto, or such other places in
Canada as BPY may agree, the Common Shares representing the Corporation Conversion Consideration to which such
holder is entitled. Such delivery of Common Shares on behalf of BPY shall be deemed to be payment of and shall satisfy
and discharge all liability for the Corporation Conversion Consideration to the extent that the same is represented by such
Common Shares, unless, to the extent that the Corporation is required to make cash payments in lieu of fractional Common
Shares by cheque, such cheque is not paid on due presentation.

On and after the close of business on the Corporation’s Conversion Date, the holder of the Corporation Conversion

Shares shall not be entitled to exercise any of the rights of a holder in respect thereof, other than the right to receive the
Corporation Conversion Consideration unless upon presentation and surrender of certificates in accordance with the fore-
going provisions, payment of the aggregate Corporation Conversion Consideration payable to such holder shall not be
made, in which case the rights of such holder shall remain unaffected until such aggregate Corporation Conversion Con-
sideration has been paid in the manner hereinbefore provided. On and after the close of business on the Corporation’s
Conversion Date, provided that presentation and surrender of certificates and payment of such aggregate Corporation
Conversion  Consideration  has  been  made  in  accordance  with  the  foregoing  provisions,  the  holder  of  the  Corporation
Conversion Shares so purchased by BPY shall thereafter be treated for all purposes as having become the holder or holders
of record of such Common Shares at such time.

4.2 Conversion at the Option of the Holder

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Subject to applicable law and to the option of the Corporation in Section 4.4, on each Dividend Payment Date on or

after December 31, 2015, Holders, upon notice as hereinafter described, may convert all or any part of the then outstanding
Series H Shares registered in the name of the Holder into that number of freely tradeable Common Shares determined (per
Series H Share) by dividing $25.00, together with all accrued and unpaid Series H Dividends (for greater certainty excluding
declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date) up to but excluding the Holder’s Conversion
Date (as hereinafter defined), by the greater of $2.00 and 95% of the Current Market Price. Fractional Common Shares
will not be issued on any conversion of Series H Shares but in lieu thereof the Corporation will make cash payments in the
manner set out in Sections 4.3 and 4.5 below. Such conversion shall be deemed to have been made at the close of business
on the Holder’s Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series H Shares as the Holder thereof shall cease
at such time and the person or persons entitled to receive Common Shares upon such conversion shall be treated for all
purposes as having become the holder or holders of record of such Common Shares at such time.

In order to exercise its conversion rights, the Holder shall give written notice to the Corporation at the registered office

of the Corporation or the principal transfer office of the transfer agent for the Series H Shares in the City of Toronto (the
“Holder’s Conversion Notice”), which Holder’s Conversion Notice shall specify the number of Series H Shares (the “Sub-
ject Shares”) held by such Holder which shall be converted on the Dividend Payment Date chosen by the Holder for
conversion, or if such Dividend Payment Date is not a business day the immediately succeeding business day (the “Holder’s
Conversion Date”). The Holder’s Conversion Notice shall be given at least 30 calendar days prior to such Holder’s Con-
version Date and shall be irrevocable.

Upon exercise by the Holder of its right to convert Series H Shares into Common Shares, the Corporation is not required

to (but may at its option) issue Common Shares to any person whose address is in, or whom the Corporation or its transfer
agent has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside of Canada, to the extent that such issue would require
compliance by the Corporation with the securities or other laws of such jurisdiction.

If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to a Holder of the redemption of Series H Shares prior to that

Holder giving a Holder’s Conversion Notice to the Corporation, the right of that Holder to convert such Series H Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

4.2.1 BPY Shareholder Conversion Call Rights
Notwithstanding the foregoing, but subject to Section 4.4, in the event that a Holder delivers a Holder’s Conversion

Notice pursuant to Section 4.2, BPY shall have the overriding right (a “Shareholder Conversion Call Right”), notwiths-
tanding the proposed Holder’s conversion of the Series H Shares pursuant to Section 4.2 hereof, to purchase from such
holder on the Holder’s Conversion Date all but not less than all of the Subject Shares to be converted into Common Shares
(the “Shareholder Conversion Shares”) on payment by BPY of an amount per share equal to that number of freely tradeable
Common  Shares  determined  (per  Series  H  Share)  by  dividing  $25.00,  together  with  all  accrued  and  unpaid  Series  H
Dividends (for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date)
up to but excluding the Holder’s Conversion Date by the greater of $2.00 and 95% of the Current Market Price, on the last
business day prior to the Holder’s Conversion Date (the “Holder Conversion Consideration”) which shall be satisfied in
full by BPY causing to be delivered to such holder the Common Shares representing the Holder Conversion Consideration.
In the event of the exercise of a Shareholder Conversion Call Right, a holder of Series H Shares who has delivered a Holder’s
Conversion Notice shall be obligated to sell all the Shareholder Conversion Shares to BPY on the Holder’s Conversion
Date on payment by BPY of an amount per share equal to the Holder Conversion Consideration for each such share in the
form of Common Shares.

Upon receipt by the Corporation of a Holder’s Conversion Notice the Corporation shall (a) immediately notify BPY

thereof and (b) not less than 20 calendar days prior to the Holder’s Conversion Date, provide the notice given to all Holders
of Subject Shares pursuant to Section 4.4 specifying, among other things, the number of Shareholder Conversion Shares.
In order to exercise its Shareholder Conversion Call Right, BPY must notify the Corporation in writing of its determination
to do so (a “BPY Shareholder Conversion Call Notice”) at least five business days prior to the Holder’s Conversion Date.
If BPY does not notify the Corporation prior to such five business day period, the Corporation shall notify the holder as
soon as possible thereafter that BPY will not exercise the Shareholder Conversion Call Right. If BPY delivers a BPY
Shareholder Conversion Call Notice prior to such five business day period and duly exercises its Shareholder Conversion
Call Right in accordance with this Section 4.2.1, the obligation of the Corporation to convert the Shareholder Conversion
Shares shall terminate and BPY shall purchase from such holder and such holder shall sell to BPY on the Holder’s Con-
version Date the Shareholder Conversion Shares for the Holder Conversion Consideration in the form of Common Shares.
For greater certainty, BPY shall not purchase from the Holder any Subject Shares that are, pursuant to Section 4.4, to be
redeemed by the Corporation or sold to another purchaser. Provided that the aggregate Holder Conversion Consideration
in the form of Common Shares has been so deposited with the transfer agent for the Series H Shares as provided in this
Section 4.2.1, the closing of the purchase and sale of the Shareholder Conversion Shares pursuant to the Shareholder
Conversion Call Right shall be deemed to have occurred as at the close of business on the Holder’s Conversion Date, and,
for greater certainty, no conversion by the Corporation of such Shareholder Conversion Shares shall take place on the
Holder’s Conversion Date. In the event that BPY does not deliver a BPY Shareholder Conversion Call Notice prior to such
five business day period, the Corporation shall convert the Shareholder Conversion Shares on the Holder’s Conversion
Date and in the manner otherwise contemplated in Section 4.2, as applicable.

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For the purpose of completing a purchase of Series H Shares pursuant to the exercise of a Shareholder Conversion Call

Right, BPY shall deliver or cause to be delivered to the relevant holder, at the address of the holder recorded in the register
of the Corporation for the Series H Shares or by holding for pick-up by the holder at the head office of the Corporation,
the principal transfer office of the transfer agent for the Series H Shares in the City of Toronto, or such other places in
Canada as BPY may agree, the Common Shares representing the Holder Conversion Consideration to which such holder
is entitled. Such delivery of Common Shares on behalf of BPY shall be deemed to be payment of and shall satisfy and
discharge all liability for the Holder Conversion Consideration to the extent that the same is represented by such Common
Shares, unless, to the extent that the Corporation is required to make cash payments in lieu of fractional Common Shares
by cheque, such cheque is not paid on due presentation.

On and after the close of business on the Holder’s Conversion Date, the holder of the Shareholder Conversion Shares

shall not be entitled to exercise any of the rights of a holder in respect thereof, other than the right to receive the Holder
Conversion Consideration unless upon presentation and surrender of certificates in accordance with the foregoing provi-
sions, payment of the aggregate Holder Conversion Consideration payable to such holder shall not be made, in which case
the rights of such holder shall remain unaffected until such aggregate Holder Conversion Consideration has been paid in
the manner hereinbefore provided. On and after the close of business on the Holder’s Conversion Date, provided that
presentation and surrender of certificates and payment of such aggregate Holder Conversion Consideration has been made
in accordance with the foregoing provisions, the holder of the Shareholder Conversion Shares so purchased by BPY shall
thereafter be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Common Shares at such
time.

4.3 Delivery of Certificates Representing Common Shares
The Corporation shall, on presentation and surrender at the head office of the Corporation, the principal transfer office

of the transfer agent for the Series H Shares in the City of Toronto, or such other place or places in Canada as the Corporation
may agree, of the certificate or certificates representing the Series H Shares being converted by the Corporation or the
Holder, give or cause to be given, on the applicable Corporation’s Conversion Date or Holder’s Conversion Date, as the
case may be, to each Holder of Series H Shares being converted or as such Holder may have otherwise directed:

(a) a certificate representing the whole number of Common Shares into which such Series H Shares being converted

are to be converted, registered in the name of the Holder, or as such Holder may have otherwise directed; and

(b) in lieu of the issuance of a fractional Common Share, a cheque in an amount equal to the product of the fractional

remainder, if any (rounded to four decimal places), produced by the conversion formula set forth in Section 4.1 or Section
4.2 above, as the case may be, multiplied by the greater of $2.00 and 95% of the then Current Market Price.

If on any conversion under Section 4.1 or 4.2, less than all of the Series H Shares represented by any certificate are to

be converted, a new certificate representing the balance of such Series H Shares shall be issued by the Corporation without
cost to the Holder.

The Holder of any Series H Share on the record data for any dividend declared payable on such share shall be entitled

to such dividend notwithstanding that such share is converted into Common Shares after such record date and on or before
the date of the payment of such dividend.

The issuance of certificates for the Common Shares upon the conversion of Series H Shares shall be made without charge

to the Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such certificates or the Common Shares represented thereby;
provided, however, that the Corporation shall not be required to pay any tax which may be imposed upon the person or
persons to whom such Common Shares are issued in respect of the issuance of such Common Shares or the certificate
therefor or which may be payable in respect of any transfer involved in the issuance and delivery of any such certificate in
the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate unless the person or persons requesting the
issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or shall have established to the satisfaction of
the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Option of the Corporation
If a Holder gives a Holder’s Conversion Notice to the Corporation, subject to the provisions described in Section 5

below, as applicable, the Corporation may, at its option, on notice to such Holder in the manner described in this Section
4.4, either (i) redeem for cash on the Holder’s Conversion Date all or any part of the Subject Shares, or (ii) cause the Holder
to sell on the Holder’s Conversion Date all or any part of the Subject Shares to another purchaser or purchasers (a “Substitute
Purchaser”) in the event that a purchaser or purchasers willing to purchase any or all of such Subject Shares is or are found
by the Corporation pursuant to this Section 4.4. The proportion of the Subject Shares which are either redeemed, purchased
or converted on that Conversion Date shall, to the extent practicable, be the same for each holder delivering a Conversion
Notice.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of any Subject Shares, then the Corporation

shall, not less than 20 calendar days prior to the Holder’s Conversion Date, give written notice to all Holders of the Subject
Shares stating the number of Subject Shares to be redeemed for cash by the Corporation, the number of Subject Shares to
be sold to another purchaser, and the number of Subject Shares to be converted into Common Shares pursuant to the Holder’s
Conversion Notice, such that all of the Subject Shares are either redeemed, purchased or converted on the Holder’s Con-
version Date.

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If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of any Subject Shares, then the Corporation shall

pay or cause to be paid, in respect of those Subject Shares to be redeemed for cash or purchased, on presentation and
surrender at the head office of the Corporation, the principal transfer office of the transfer agent for the Series H Shares in
the City of Toronto, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing such Subject Shares, on the Holder’s Conversion Date, to the Holder of the Subject Shares or as such Holder
may have otherwise directed, an amount equal to $25.00 plus all accrued and unpaid Series H Dividends (for greater
certainty excluding declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date) up to but excluding the
Holder’s Conversion Date for each Subject Share being redeemed or purchased (less any tax required to be deducted and
withheld by the Corporation), and each such Subject Share shall be deemed to have been redeemed or purchased, but not
converted, as the case may be, on the Holder’s Conversion Date. Payment under this Section 4.4 shall be made by cheque
in accordance with Section 4.5 hereof.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of some, but not all, of the Subject Shares, then

the Corporation shall, in respect of those Subject Shares to be converted into Common Shares, give or cause to be given
to the Holder of such Subject Shares the certificate or certificates representing such Common Shares and, if applicable, a
cheque in lieu of a fractional Common Share, all in accordance with the procedures set forth in Section 4.3.

4.5 Payment by Cheque
Any amounts that are paid by the Corporation to Holders in respect of the payment of (i) a redemption or purchase

amount under Section 4.4, or (ii) a cash amount in lieu of the issuance of a fractional Common Share under Sections 4.1
or 4.2, shall be paid by cheques drawn on a Canadian chartered bank and payable in lawful money of Canada at any branch
of such bank in Canada and the delivery or mailing of any such cheque to a Holder shall constitute a full and complete
discharge of the Corporation’s obligation to pay the amount represented by such cheque (plus any tax required to be and
in fact deducted and withheld by the Corporation from the related redemption or purchase amount or cash in lieu of a
fractional common share and remitted to the proper taxing authority), unless such cheque is not honoured when presented
for payment.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series H Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:
(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series H Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series H Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return a capital and dividends junior to the Series H Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series H
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise retire for value or make any return of capital in respect of less

than all of the Series H Shares then outstanding;

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series H Shares; or

(e) issue any additional Series H Shares or any shares ranking as to the payment of dividends or the return of capital

prior to or on a parity with the Series H Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the dividend payable for the last completed

period for which dividends were payable on the Series H Shares and on all other shares of the Corporation ranking prior
to or on a parity with the Series H Shares with respect to the payment of dividends have been declared paid or set apart for
payment.

6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

(if obtainable) for cancellation the whole or any part of the Series H Shares outstanding from time to time, in the open
market through or from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private
agreement or otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors of the Corporation such shares
are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series H Share, plus an amount equal to all accrued and
unpaid Series H Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted
and withheld by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the
holders of any shares ranking junior as to capital to the Series H Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall
not be entitled to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

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8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the holders of the Series H Shares as a series) to receive notice of, attend
at, or vote at any meeting of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight
quarterly Series H Dividends, whether or not consecutive and whether or not such dividends have been declared and whether
or not there are any moneys of the Corporation properly applicable to the payment of Series H Dividends. In the event of
such non-payment, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the
Corporation which takes place more than 60 days after the date on which the failure first occurs (other than a separate
meeting of the holders of another series or class of shares) and such Holders shall have the right, at any such meeting, to
one (1) vote for each Series H Share until all such arrears of Series H Dividends shall have been paid whereupon such
rights shall cease unless and until the same default shall again arise under the provisions of this Section 8.

9. Modifications
The provisions attaching to the Series H Shares as a series may be repealed, altered, modified or amended from time to

time with such approval as may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given
in accordance with Section 10.

10. Approval of Holders of Series H Shares
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that propose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series H Shares are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series H Shares are not present or represented by proxy within
one-half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned: to such date not less than 15
days thereafter and to such time and plane as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series H Shares
represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the Holders
represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each Holder
shall be entitled to one vote in respect of each Series H Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of, and the formalities to be

observed in respect of the conduct of, any meeting or any adjourned meeting of holders shall be those from time to time
prescribed by the by-laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one vote in respect
of each Series H Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Income Tax Act (Canada), under

Subsection 191.2(1) of the said Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary
action under such Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of such Act at a rate such that the corporate Holders
will not be required to pay tax on dividends received on the Series H Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of such Act
or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders of the Series H Shares shall not affect the validity of
the notices, invitations for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice,
invitation for tender or other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or
other communication, as the case may be, shall be sent forthwith to such holder or holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a holder of Series H

Shares pursuant to paragraph (b) is returned on three consecutive occasions because the holder cannot be found, the Cor-
poration shall not be required to give or mail any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications
to such shareholder until the holder informs the Corporation in writing of such holder’s new address.

If directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is required

or elects to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder, whether

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in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding the
provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the transfer agent for the Series H Shares at its principal offices in the cities of Vancouver, Toronto and Montreal,
and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on which notice of such arrangement
shall have been given as provided in (a) above, provided that as soon as the Board of Directors determines that mail service
is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not theretofore delivered to such
Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
In the provisions herein contained attaching to the Series H Shares:
(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of: (i) all unpaid dividends on the Series H Shares for any

quarterly period; and (ii) the amount calculated as though dividends on each Series H Share had been accruing on a day-
to-day basis from and including the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to
which the computation of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding up its affairs; and

(c) in the event that any date on which any dividend on the Series H Shares is payable by the Corporation, or any date

on or by which any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day
(as hereinafter defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by
the next succeeding day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other
day that is treated as a holiday in the province of Ontario; and

(d) “Common Shares” means the non-voting limited partnership units of Brookfield Property Partners L.P., a Bermuda

exempted limited partnership.

14. Book-Entry Only System
If the Series H Shares are held through the book-entry only system of the Canadian Depository for Securities (“CDS”),

then the beneficial owner thereof shall provide instructions only by such beneficial owner providing instructions to the
CDS Participant through whom such beneficial owner holds such Series H Shares. Beneficial owners of Series H Shares
will not have the right to receive share certificates representing their ownership of the shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series I

10. Class AAA preference shares, Series I. The ninth series of Class AAA Preference Shares of the Corporation shall

consist of nil Class AAA Preference Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series I (hereinafter
referred to as the “Series I Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and conditions attaching to
the Class AAA Preference Shares as a class, shall have attached thereto the following rights, privileges, restrictions and
conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series I Share shall be $25.00.
2. Dividends
For the purposes hereof, the following terms shall have the following meanings, unless the context otherwise requires:
(a) “Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series I Shares means the last day of each of

March, June, September and December in each year.

(b) “Dividend Period” means the period from and including the date of initial issue of the Series I Shares up to but

excluding March 31, 2004 and, thereafter, the period from and including a Dividend Payment Date up to but excluding the
next succeeding Dividend Payment Date.

2.1 Payment of Dividends
Holders of Series I Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, fixed cumulative preferential cash dividends (the “Series I Dividends”) payable quarterly, with respect to
each Dividend Period, on the Dividend Payment Date immediately following each such Dividend Period at the rate of $1.30
per Series I Share per annum accruing daily from the date of issue (less any tax required to be deducted and withheld by

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the Corporation) which shall be calculated on a 365 or 366 day basis, being the actual number of days in the year in which
the amount is to be ascertained, by cheque at par in lawful money of Canada at any branch in Canada of the Corporation’s
bankers for the time being or by any other reasonable means the Corporation deems desirable.

2.2 Method of Payment
Series I Dividends shall (except in case of redemption in which case payment of Series I Dividends shall be made on

surrender of the certificate representing the Series I Shares to be redeemed) be paid by sending to each Holder (in the
manner provided for in Section 12) a cheque for such Series I Dividends (less any tax required to be deducted and withheld
by the Corporation) payable to the order of such Holder or, in the case of joint Holders, to the order of all such Holders
failing written instructions from them to the contrary. The posting or delivery of such cheque on or before the date on which
such dividend is to be paid to a Holder shall be deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the
payment of such dividends to the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in
fact deducted and withheld by the Corporation from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing
authority) unless such cheque is not honoured when presented for payment Subject to applicable law, dividends which are
represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain
unclaimed for a period of six years from the date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the
Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series I Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series I

Shares then outstanding, such Series I Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such  Series  I  Dividends.  The  Holders  shall  not  be  entitled  to  any  dividend  other  than  or  in  excess  of  the  cumulative
preferential cash dividends herein provided for.

2.4 Dividend for Other than a Full Dividend Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, cumulative preferential cash dividends
for any period which is more or less than a full Dividend Period as follows:

(a) in respect of the period beginning on and including the date of initial issue of the Series I Shares up to but excluding

March 31, 2004 (the “Initial Dividend Period”), a dividend in an amount per Series I Share equal to the amount obtained
(rounded to four decimal places) when $1.30 is divided by four. The Series I Dividend payable for the Initial Dividend
Period, payable as of March 31, 2004, as calculated by this method shall be $0.3250 per Series I Share; and

(b) in respect of any period other than the Initial Dividend Period that is more or less than a full Dividend Period, a

dividend in an amount per Series I Share equal to the amount obtained (rounded to four decimal places) when $1.30 divided
by four and then multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the relevant period
(which shall include the first day of such period but exclude the last day of such period) and the denominator of which is
the number of calendar days in the year in which such quarter falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption
The Corporation may not redeem any of the Series I Shares prior to December 31, 2008. On or after this date, subject

to the terms of any shares ranking prior to the Series I Shares, to applicable law and to the provisions described in Section
5 below, the Corporation may, upon giving notice as hereinafter provided, at its option, at any time redeem all, or from
time to time any part, of the then outstanding Series I Shares by the payment of an amount in cash for each such Series I
Share so redeemed equal to:

(a) $25.75 if redeemed before December 31, 2009;
(b) $25.50 if redeemed on or after December 31, 2009, but before December 31, 2010; and
(c) $25.00 if redeemed on or after December 31, 2010;
in each case, together with all accrued and unpaid Series I Dividends (for greater certainty excluding declared dividends

with a record date prior to the date fixed for redemption) up to but excluding the date fixed for redemption (the “Redemption
Price”) (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption
If less than all of the then outstanding Series I Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series I Shares

to be redeemed shall be selected on a pro rata basis.

3.3 Method of Redemption
The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the date on which the

redemption is to take place of its intention to redeem such Series I Shares to each person who at the date of giving such
notice is the Holder of Series I Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date
on which it is sent to each Holder of Series I Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice
shall set out the number of such Series I Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and
the Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so
specified for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price

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(less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within
Canada designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series I Shares so called for redemption. Such
payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax required to be and in fact deducted
and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable a, par at any branch in Canada of the
Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the Corporation deems desirable and the
delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the Corporation’s obligation to pay the
Redemption Price owed to the holders of Series I Shares so called for redemption to the extent of the sum represented
thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to
the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment. From and after the date specified
in any such notice, the Series I Shares called for redemption shall cease to be entitled to Series I Dividends and the Holders
thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof, except to receive the Redemption
Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), unless payment of the Redemption
Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of redemption is given as aforesaid, the Corporation
shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series I Shares called for redemption (less any tax required
to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof as at the time of deposit has not been claimed by the
holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any trust company or trust companies in Canada named
in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts in trust for the respective Holders of such shares,
to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or trust company or trust companies of the certificate
or certificates representing the same. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the
redemption date specified in the notice of redemption. After the Corporation has made a deposit aforesaid with respect to
any shares, the Holders thereof shall not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of
shareholders in respect thereof and the rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts
so deposited applicable to such shares, without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation.
Subject  to  applicable  law,  redemption  monies  that  are  represented  by  a  cheque  which  has  not  been  presented  to  the
Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for
above) for a period of six years film the date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series I Shares
4.1 Conversion at the Option of the Corporation
The Series I Shares shall not be convertible at the option of the Corporation prior to December 31, 2008. On and after

December 31, 2008, the Corporation may, subject to applicable law and, if required, to other regulatory approvals, and
upon notice as hereinafter described, convert all, or from time to time any part, of the then outstanding Series I Shares into
that number of freely tradeable Common Shares (per Series I Share) determined by dividing the Redemption Price that
would be applicable on the Corporation’s Conversion Date (as hereinafter defined), together with accrued and unpaid
dividends (for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to the Corporation’s Conversion Date)
up to but excluding the Corporation’s Conversion Date, by the greater of $2.00 and 95% of the weighted average trading
price of, the Common Shares on the Toronto Stock Exchange (or, if the Common Shares do not trade on the Toronto Stock
Exchange on the date specified for conversion, on the exchange or trading system with the greatest volume of Common
Shares traded during the 20 trading day period referred to below) for the 20 consecutive trading days ending on: (i) the
fourth day prior to the Corporation’s Conversion Date, or (ii) if such fourth day is not a trading day, the immediately
preceding trading day (the “Current Market Price”). Fractional Common Shares will not be issued on any conversion of
Series I Shares but in lieu thereof the Corporation will make cash payments in the manner set out in Sections 4.3 and 4.5
below. Such conversion shall be deemed to have been made at the close of business on the Corporation’s Conversion Date,
so that the rights of the Holder of such Series I Shares as the Holder thereof shall cease at such time and the person or
persons entitled to receive Common Shares upon such conversion shall be treated for all purposes as having become the
holder or holders of record of such Common Shares at such time.

Upon exercise by the Corporation of its right to convert Series I Shares into Common Shares, the Corporation is not

required to (but may at its option) issue Common Shares to any person whose address is in, or whom the Corporation or
its transfer agent has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside of Canada, to the extent that such issue
would require compliance by the Corporation with the securities or other laws of such jurisdiction.

The  Corporation  shall  give  written  notice  to  each  Holder  whose  shares  are  to  be  converted,  which  notice  (the

“Corporation’s Conversion Notice”) shall specify the number of Series I Shares held by such Holder that will be converted
and the date fixed by the Corporation for conversion (the “Corporation’s Conversion Date”), and which notice shall be
given not more than 60 days and not less than 30 days prior to such Corporation’s Conversion Date.

If less than all of the then outstanding Series I Shares are at any time to be converted at the option of the Corporation,

then the particular Series I Shares to be so converted shall be selected on a pro rata basis.

Series I Shares that are the subject of a Corporation’s Conversion Notice shall be converted effective on the Corporation’s

Conversion Date.

The Corporation cannot exercise its conversion rights hereunder in respect of any Series I Shares that are the subject of

a Holder’s Conversion Notice under Section 4.2 below.

4.2 Conversion at the Option of the Holder

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Subject to applicable law and to the option of the Corporation in Section 4.4, on each Dividend Payment Date on or

after December 31, 2010, Holders, upon notice as hereinafter described, may convert all or any part of the then outstanding
Series I Shares registered in the name of the Holder into that number of freely tradeable Common Shares determined (per
Series I Share) by dividing $25.00, together with all accrued and unpaid Series I Dividends (for greater certainty excluding
declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date) up to but excluding the Holder’s Conversion
Date (as hereinafter defined), by the greater of $2.00 and 95% of the Current Market Price. Fractional Common Shares
will not be issued on any conversion of Series I Shares but in lieu thereof the Corporation will make cash payments in the
manner set out in Sections 4.3 and 4.5 below. Such conversion shall be deemed to have been made at the close of business
on the Holder’s Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series I Shares as the Holder thereof shall cease
at such time and the person or persons entitled to receive Common Shares upon such conversion shall be treated far all
purposes as having become the holder or holders of record of such Common Shares at such time.

In order to exercise its conversion rights, the Holder shall give written notice to the Corporation at the registered office

of the Corporation or the principal transfer office of the transfer agent for the Series I Shares in the City of Toronto (the
“Holder’s Conversion Notice”), which Holder’s Conversion Notice shall specify the number of Series I Shares (the “Subject
Shares”) held by such Holder which shall be converted on the Dividend Payment Date chosen by the Holder for conversion,
or if such Dividend Payment Date: is not a business day the immediately succeeding business day (the “Holder’s Conversion
Date”). The Holder’s Conversion Notice shall be given at least 30 calendar days prior to such Holder’s Conversion Date
and shall be irrevocable.

Upon exercise by the Holder of its right to convert Series I Shares into Common Shares, the Corporation is not required

to (but may at its option) issue Common Shares to any person whose address is in, or whom the Corporation or its transfer
agent has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside of Canada, to the extent that such issue would require
compliance by the Corporation with the securities or other laws of such jurisdiction.

If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to a Holder of the redemption of Series I Shares prior to that

Holder giving a Holder’s Conversion Notice to the Corporation, the right of that Holder to convert such Series I Shares as
herein provided shall cease and terminate in that event.

4.3 Delivery of Certificates Representing Common Shares
The Corporation shall, on presentation and surrender at, the head office of the Corporation, the principal transfer office

of the transfer agent for the Series I Shares in the City of Toronto, or such other place or places in Canada as the Corporation
may agree, of the certificate or certificates representing the Series I Shares being converted by the Corporation or the Holder,
give or cause to be given, on the applicable Corporation’s Conversion Date or Holder’s Conversion Date, as the case may
be, to each Holder of Series I Shares being converted or as such Holder may have otherwise directed:

(a) a certificate representing the whole number of Common Shares into which such Series I Shares being converted are

to be converted, registered in the name of the Holder, or as such Holder may have otherwise directed; and

(b) in lieu of the issuance of a fractional Common Share, a cheque in an amount equal to the product of the fractional

remainder, if any (rounded to four decimal places), produced by the conversion formula set forth in Section 4.1 or Section
4.2 above, as the case may be, multiplied by the greater of $2.00 and 95% of the then Current Market Price.

If on any conversion under Section 4.1 or 4.2, less than all of the Series I Shares represented by any certificate are to be

converted, a new certificate representing the balance of such Series I Shares shall be issued by the Corporation without
cost to the Holder.

The Holder of any Series I Share on the record date for any dividend declared payable on such share shall be entitled

to such dividend notwithstanding that such share is converted into Common Shares after such record date and on or before
the date of the payment of such dividend.

The issuance of certificates for the Common Shares upon the conversion of Series I Shares shall be made without charge

to the Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such certificates or the Common Shares represented thereby;
provided, however, that the Corporation shall not be required to pay any tax which may be imposed upon the person or
persons to whom such Common Shares are issued in respect of the issuance of such Common Shares or the certificate
therefor or which may be payable in respect of any transfer involved in the issuance and delivery of any such certificate in
the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate unless the person or persons requesting the
issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or shall have established to the satisfaction of
the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Option of the Corporation
If a Holder gives a Holder’s Conversion Notice to the Corporation, subject to the provisions described in Section 5

below, as applicable, the Corporation may, at its option, on notice to such Holder in the manner described in this Section
4.4, either (i) redeem for cash on the Holder’s Conversion Date all or any part of the Subject Shares, or (ii) cause the Holder
to sell on the Holder’s Conversion Date all or any part of the Subject Shares to another purchaser or purchasers (a “Substitute
Purchaser”) in the event that a purchaser or purchasers willing to purchase any or all of such Subject Shares is or are found
by the Corporation pursuant to this Section 4.4. The proportion of the Subject Shares which are either redeemed, purchased
or converted on that Conversion Date shall, to the extent practicable, be the same for each holder delivering a Conversion
Notice.

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If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of any Subject Shares, then the Corporation

shall, not less than 20 calendar days prior to the Holder’s Conversion Date, give written notice to all Holders of the Subject
Shares stating the number of Subject Shares to be redeemed for cash by the Corporation, the number of Subject Shares to
be sold to another purchaser, and the number of Subject Shares to be converted into Common Shares pursuant to the Holder’s
Conversion Notice, such that all of the Subject Shares are either redeemed, purchased or converted on the Holder’s Con-
version Date.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of any Subject Shares, then the Corporation shall

pay or cause to be paid, in respect of those Subject Shares to be redeemed for cash or purchased, on presentation and
surrender at the head office of the Corporation, the principal transfer office of the transfer agent for the Series I Shares in
the City of Toronto, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing such Subject Shares, on the Holder’s Conversion Date, to the Holder of the Subject Shares or as such Holder
may have otherwise directed, an amount equal to $25.00 plus all accrued and unpaid Series I Dividends (for greater certainty
excluding declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date) up to but excluding the Holder’s
Conversion Date for each Subject Share being redeemed or purchased (less any tax required to be deducted and withheld
by the Corporation), and- each such Subject Share shall be deemed to have been redeemed or purchased, but not converted,
as the case may be, on the Holder’s Conversion Date. Payment under this Section 4.4 shall be made by cheque in accordance
with Section 4.5 hereof.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of some, but not all, of the Subject Shares, then

the Corporation shall, in respect of those Subject Shares to be converted into Common Shares, give or cause to be given
to the Holder of such Subject Shares the certificate or certificates representing such Common Shares and, if applicable, a
cheque in lieu of a fractional Common Share, all in accordance with the procedures set forth in Section 4.3.

4.5 Payment by Cheque
Any amounts that are paid by the Corporation to Holders in respect of the payment of (i) a redemption or purchase

amount under Section 4.4, or (ii) a cash amount in lieu of the issuance of a fractional Common Share under Sections 4.1
or 4.2, shall be paid by cheques drawn on a Canadian chartered bank and payable in lawful money of Canada at any branch
of such bank in Canada and the delivery or mailing of any such cheque to a Holder shall constitute a full and complete
discharge of the Corporation’s obligation to pay the amount represented by such cheque (plus any tax required to be and
in fact deducted and with held by the Corporation from the related redemption or purchase amount or cash in lieu of a
fractional common share and remitted to the proper taxing authority), unless such cheque is not honoured when presented
for payment.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series I Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:
(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series I Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series I Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return of capital and dividends junior to the Series I Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series I
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise retire for value or make any return of capital in respect of less

than all of the Series I Shares then outstanding;

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series I Shares; or

(e) issue any additional Series I Shares or any shares ranking as to the payment of dividends or the return of capital prior

to or on a parity with the Series I Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the dividend payable for the last completed

period for which dividends were payable on the Series I Shares and on all other shares of the Corporation ranking prior to
or on a parity with the Series I Shares with respect to the payment of dividends have been declared paid or set apart for
payment.

6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

(if obtainable) for cancellation the whole or any part of the Series I Shares outstanding from time to time, in the open market
through or from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private
agreement or otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors of the Corporation such shares
are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up

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In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series I Share, plus an amount equal to all accrued and unpaid
Series I Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted and withheld
by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the holders of any
shares ranking junior as to capital to the Series I Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall not be entitled
to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the holders of the Series I Shares as a series) to receive notice of, attend
at, or vote at any meeting of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight
quarterly Series I Dividends, whether or not consecutive and whether or not such dividends have been declared and whether
or not there are any moneys of the Corporation properly applicable to the payment of Series I Dividends. In the event of
such non-payment, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the
Corporation which takes place more than 60 days after the date on which the failure first occurs (other than a separate
meeting of the holders of another series or class of shares) and such Holders shall have the right, at any such meeting, to
one (1) vote for each Series I Share until all such arrears of Series I Dividends shall have been paid whereupon such rights
shall cease unless and until the same default shall again arise under the provisions of this Section 8.

9. Modifications
The provisions attaching to the Series I Shares as,a series may be repealed, altered, modified or amended from time to

time with such approval as may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given
in accordance with Section 10.

10. Approval of Holders of Series I Shares
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that purpose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series I Shares, are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series I Shares are not present or represented by proxy within
one-half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15
days thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series I Shares
represented in Person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the Holders
represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each Holder
shall be entitled to one vote in respect of each Series I Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of, and the formalities to be

observed in respect of the conduct of, any meeting or any adjourned meeting of holders shall be those from time to time
prescribed by the by-laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one vote in respect
of each Series I Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Income Tax Act (Canada), under

Subsection 191.2(1) of the said Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary
action under such Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of such Act at a rate such that the corporate Holders
will not be required to pay tax on dividends received on the Series I Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of such Act
or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders of the Series I Shares shall not affect the validity of
the notices, invitations for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice,
invitation for tender or other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or
other communication, as the case may be, shall be sent forthwith to such holder or holders.

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If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a holder of Series I

Shares pursuant to paragraph (b) is returned on three consecutive occasions because the holder cannot be found, the Cor-
poration shall not be required to give or mail any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications
to such shareholder until the holder informs the Corporation in writing of such holder’s new address.

If the directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is

required or elects to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder,
whether in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding
the provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the transfer agent for the Series I Shares at its principal offices in the cities of Vancouver, Toronto and Montreal,
and such, cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on which notice of such arrangement
shall have been given as provided in (a) above, provided that as soon as the Board of Directors determines that mail service
is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not theretofore delivered to such
Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
In the provisions herein contained attaching to the Series I Shares:
(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of: (i) all unpaid dividends on the Series I Shares for any

quarterly period; and (ii) the amount calculated as though dividends on each Series I Share had been accruing on a day-to-
day basis from and including the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to
which the computation of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding up its affairs; and

(c) in the event that any date on which any dividend on the Series I Shares is payable by the Corporation, or any date

on or by which any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day
(as hereinafter defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by
the next succeeding day that is, a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any
other day that is treated as a holiday in the province of Ontario; and

(d) “Common Shares” means common shares of the Corporation.
14. Book-Entry Only System
If the Series I Shares are held through the book-entry only system of the Canadian Depository for Securities (“CDS”),

then the beneficial owner thereof shall provide instructions only by such beneficial owner providing instructions to the
CDS Participant through whom such beneficial owner holds such Series I Shares. Beneficial owners of Series I Shares will
not have the right to receive share certificates representing their ownership of the shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series J

11. Class AAA preference shares, Series J. The tenth series of Class AAA Preference Shares of the Corporation shall

consist of 8,000,000 Class AAA Preference Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series J
(hereinafter referred to as the “Series J Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and conditions
attaching  to  the  Class  AAA  Preference  Shares  as  a  class,  shall  have  attached  thereto  the  following  rights,  privileges,
restrictions and conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series J Share shall be $25.00.
2. Dividends
For the purposes hereof, the following terms shall have the following meanings, unless the context otherwise requires:
(a) “Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series J Shares means the last day of each of

March, June, September and December in each year.

(b) “Dividend Period” means the period,from and including the date of initial issue of the Series J Shares up to but

excluding June 30, 2004 and, thereafter, the period from and including a Dividend Payment Date up to but excluding the
next succeeding Dividend Payment Date.

2.1 Payment of Dividends

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U X E M B O U R G

Holders of Series J Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, fixed cumulative preferential cash dividends (the “Series J Dividends”) payable quarterly, with respect to
each Dividend Period, on the Dividend Payment Date immediately following each such Dividend Period at the rate of $1.25
per Series J Share per annum accruing daily from the date of issue (less any tax required to be deducted and withheld by
the Corporation) which shall be calculated on a 365 or 366 day basis, being the actual number of days in the year in which
the amount is to be ascertained, by cheque at par in lawful money of Canada at my branch in Canada of the Corporation’s
bankers for the time being or by any other reasonable means the Corporation deems desirable.

2.2 Method of Payment
Series J Dividends shall (except in case of redemption in which case payment of Series J Dividends shall be made on

surrender of the certificate representing the Series J Shares to be redeemed) be paid by sending to each Holder (in the
manner provided for in Section 12) a cheque for such Series J Dividends (less any tax required to be deducted and withheld
by the Corporation) payable to the order of such Holder or; in the case of joint Holders, to the order of all such Holders
failing written instructions from them to the contrary. The posting or delivery of such cheque on or before the date on which
such dividend is to be paid to a Holder shall be deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the
payment of such dividends to the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in
fact deducted and withheld by the Corporation from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing
authority) unless such cheque is not honoured when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are
represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain
unclaimed for a period of six years from the date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the
Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series J Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series J

Shares then outstanding, such Series J Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series J Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the cumulative
preferential Cash dividends herein provided for.

2.4 Dividend for Other than a Full Dividend Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, cumulative preferential cash dividends
for any period which is more or less than a full Dividend Period as follows:

(a) in respect of the period beginning on and including the date of initial issue of the Series J Shares up to but excluding

June 30, 2004 (the “Initial Dividend Period”), a dividend in an amount per Series J Share equal to the amount obtained
(rounded to five decimal places) when $1.25 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar
days from and including the date of issue of the Series J Shares up to but excluding June 30, 2004 and the denominator of
which is 366. The Series J Dividend payable for the Initial Dividend Period, payable as of June 30, 2004, as calculated by
this method shall be $0.20833 per Series J Share;

(b) in respect of any period other than the Initial Dividend Period that is more or less than a full Dividend Period, a

dividend in an amount per Series J Share equal to the amount obtained (rounded to five decimal places) when $1.25 is
multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the relevant period (which shall include
the first day of such period but exclude the last day of such period) and the denominator of which is the number of calendar
days in the year in which such period falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption
The Corporation may not redeem any of the Series J Shares prior to June 30, 2010. On or after this date, subject to the

terms of any shares ranking prior to the Series J Shares, to applicable law and to the provisions described in Section 5
below, the Corporation may, upon giving notice as hereinafter provided, at its option, at any time redeem all, or from time
to time any part, of the then outstanding Series J Shares by the payment of an amount in cash for each such Series J Share
so redeemed equal to:

(a) $26.00 if redeemed before June 30, 2011;
(b) $25.75 if redeemed on or after June 30, 2011, but before June 30, 2012;
(c) $25.50 if redeemed on or after June 30, 2012, but before June 30, 2013
(d) $25.25 if redeemed on or after June 30, 2013, but before June 30, 2014; and
(e) $25.00 if redeemed on or after June 30, 2014;
in each case, together with all accrued and unpaid Series J Dividends (for greater certainty excluding declared dividends

with a record date prior to the date fixed for redemption) up to but excluding the date fixed for redemption (the “Redemption
Price”) (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption

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If less than all of the then outstanding Series J Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series J Shares

to be redeemed shall be selected on a pro rata basis.

3.3 Method of Redemption
The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the date on which the

redemption is to take place of its intention to redeem such Series J Shares to each person who at the date of giving such
notice is the Holder of Series J Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly end effectively given on the date
on which it is sent to each Holder of Series J Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice
shall set out the number of such Series J Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and
the Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so
specified for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price
(less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within
Canada designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series J Shares so called for redemption. Such
payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax required to be and in fact deducted
and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable at par at any branch in Canada of the
Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the Corporation deems desirable and the
delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the Corporation’s obligation to pay the
Redemption Price owed to the holders of Series J Shares so called for redemption to the extent of the sum represented
thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to
the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment. From and after the date specified
in any such notice, the Series J Shares called for redemption shall cease to be entitled to Series J Dividends and the Holders
thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof, except ta receive the Redemption
Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), unless payment of the Redemption
Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of redemption is given as aforesaid, the Corporation
shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series J Shares called for redemption (less any tax required
to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof as at the time of deposit has not been claimed by the
holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any trust company or trust companies in Canada named
in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts in trust for the respective Holders of such shares,
to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or trust company or trust companies of the certificate
or certificates representing the same. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the
redemption date specified in the notice of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect
to any shares, the Holders thereof shall not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of
shareholders in respect thereof and the rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts
so deposited applicable to such shares, without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation.
Subject  to  applicable  law,  redemption  monies  that  are  represented  by  a  cheque  which  has  not  been  presented  to  the
Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for
above) for a period of six years from the date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series J Shares
4.1 Conversion at the Option of the Corporation
The Series J Shares shall not be convertible at the option of the Corporation prior to June 30, 2010. On and after June

30, 2010, the Corporation may, subject to applicable law and, if required, to other regulatory approvals, and upon notice
as hereinafter described, convert all, or from time to time any part, of the then outstanding Series J Shares into that number
of  freely  tradeable  Common  Shares  (per  Series  J  Share)  determined  by  dividing  the  Redemption  Price  that  would  be
applicable on the Corporation’s Conversion Date (as hereinafter defined), together with accrued and unpaid Series J Di-
vidends (for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to the Corporation’s Conversion Date)
up to but excluding the Corporation’s Conversion Date, by the greater of $2.00 and 95% of the weighted average trading
price of the Common Shares on the Toronto Stock Exchange (or, if the Common Shares do not trade on the Toronto Stock
Exchange on the date specified for conversion, on the exchange or trading system with the greatest volume of Common
Shares traded during the 20 trading day period referred to below) for the 20 consecutive trading days ending on: (i) the
fourth day prior to the Corporation’s Conversion Date, or (ii) if such fourth day is not a trading day, the immediately
preceding trading day (the “Current Market Price”). Fractional Common Shares will not be issued on any conversion of
Series J Shares but in lieu thereof the Corporation will make cash payments in the manner set out in Sections 4.3 and 4.5
below. Such conversion shall be deemed to have been made at the close of business on the Corporation’s Conversion Date,
so that the rights of the Holder of such Series J Shares as the Holder thereof shall cease at such time and the person or
persons entitled to receive Common Shares upon such conversion shall be treated for all purposes as having become the
holder or holders of record of such Common Shares at such time.

Upon exercise by the Corporation of its right to convert Series J Shares into Common Shares, the Corporation is not

required to (but may at its option) issue Common Shares to any person whose address is in, or whom the Corporation or
its transfer agent has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside of Canada, to the extent that such issue
would require compliance by the Corporation with the securities or other laws of such jurisdiction.

The  Corporation  shall  give  written  notice  to  each  Holder  whose  shares  are  to  be  converted,  which  notice  (the

“Corporation’s Conversion Notice”) shall specify the number of Series J Shares held by such Holder that will be converted

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and the date fixed by the Corporation for conversion (the “Corporation’s Conversion Date”), and which notice shall be
given not more than 60 days and not less than 30 days prior to such Corporation’s Conversion Data.

If less than all of the then outstanding Series J Shares are at any time to be converted at the option of the Corporation,

then the particular Series J Shares to be so converted shall be selected on a pro rata basis.

Series J Shares that are the subject of a Corporation’s Conversion Notice shall be converted effective on the Corporation’s

Conversion Date.

The Corporation cannot exercise its conversion rights hereunder in respect of any Series J Shares that are the subject of

a Holder’s Conversion Notice under Section 4.2 below.

4.1.1 BPY Corporation Conversion Call Rights
Notwithstanding the foregoing, in the event that the Corporation delivers a Corporation’s Conversion Notice pursuant

to Section 4.1, and subject to the limitations set forth in this Section 4.1.1, Brookfield Property Partners L.P. (“BPY”) shall
have the overriding right (the “Corporation Conversion Call Right”), notwithstanding the proposed conversion of the Series
J Shares by the Corporation pursuant to Section 4.1 hereof, to purchase from such holder on the Corporation’s Conversion
Date all but not less than all of the Series J Shares to be converted into Common Shares (the “Corporation Conversion
Shares”) on payment by BPY of an amount per share equal to that number of freely tradeable Common Shares (per Series
J Share) determined by dividing the Redemption Price that would be applicable on the Corporation’s Conversion Date
together with accrued and unpaid dividends (for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to
the Corporation’s Conversion Date) up to but excluding the Corporation’s Conversion Date, by the greater of $2.00 and
95% of the Current Market Price, applicable on the last business day prior to the Corporation’s Conversion Date (the
“Corporation Conversion Consideration”) which shall be satisfied in full by BPY causing to be delivered to such holder
the Common Shares representing the Corporation Conversion Consideration. In the event of the exercise of a Corporation
Conversion Call Right, a holder of Series J Shares who has received a Corporation’s Conversion Notice shall be obligated
to sell all the Corporation Conversion Shares to BPY on the Corporation’s Conversion Date on payment by BPY of an
amount per share equal to the Corporation Conversion Consideration for each such share in the form of Common Shares.

Upon delivery by the Corporation to a Holder of a Corporation’s Conversion Notice, the Corporation shall immediately

notify BPY thereof. In order to exercise its Corporation Conversion Call Right, BPY must notify the Corporation in writing
of  its  determination  to  do  so  (a  “BPY  Corporation  Conversion  Call  Notice”)  at  least  five  business  days  prior  to  the
Corporation’s Conversion Date. If BPY does not notify the Corporation prior to such five business day period, the Cor-
poration shall notify the holder as soon as possible thereafter that BPY will not exercise the Corporation Conversion Call
Right. If BPY delivers a BPY Corporation Conversion Call Notice prior to such five business day period and duly exercises
its Corporation Conversion Call Right in accordance with this Section 4.1.1, the obligation of the Corporation to convert
the Corporation Conversion Shares shall terminate and BPY shall purchase from such holder and such holder shall sell to
BPY on the Corporation’s Conversion Date the Corporation Conversion Shares for the Corporation Conversion Conside-
ration in the form of Common Shares. Provided that the aggregate Corporation Conversion Consideration in the form of
Common Shares has been so deposited with the transfer agent for the Series J Shares as provided in this Section 4.1.1, the
closing of the purchase and sale of the Corporation Conversion Shares pursuant to the Corporation Conversion Call Right
shall be deemed to have occurred as at the close of business on the Corporation’s Conversion Date and, for greater certainty,
no conversion by the Corporation of such Corporation Conversion Shares shall take place on the Corporation’s Conversion
Date. In the event that BPY does not deliver a BPY Corporation Conversion Call Notice prior to such five business day
period, the Corporation shall convert the Corporation Conversion Shares on the Corporation’s Conversion Date and in the
manner otherwise contemplated in Section 4.1.

For the purpose of completing a purchase of Series J Shares pursuant to the exercise of a Corporation Conversion Call

Right, BPY shall deliver or cause to be delivered to the relevant Holder, at the address of the holder recorded in the register
of the Corporation for the Series J Shares or by holding for pick-up by the holder at the head office of the Corporation, the
principal transfer office of the transfer agent for the Series J Shares in the City of Toronto, or such other places in Canada
as BPY may agree, the Common Shares representing the Corporation Conversion Consideration to which such holder is
entitled. Such delivery of Common Shares on behalf of BPY shall be deemed to be payment of and shall satisfy and discharge
all liability for the Corporation Conversion Consideration to the extent that the same is represented by such Common
Shares, unless, to the extent that the Corporation is required to make cash payments in lieu of fractional Common Shares
by cheque, such cheque is not paid on due presentation.

On and after the close of business on the Corporation’s Conversion Date, the holder of the Corporation Conversion

Shares shall not be entitled to exercise any of the rights of a holder in respect thereof, other than the right to receive the
Corporation Conversion Consideration unless upon presentation and surrender of certificates in accordance with the fore-
going provisions, payment of the aggregate Corporation Conversion Consideration payable to such holder shall not be
made, in which case the rights of such holder shall remain unaffected until such aggregate Corporation Conversion Con-
sideration has been paid in the manner hereinbefore provided. On and after the close of business on the Corporation’s
Conversion Date, provided that presentation and surrender of certificates and payment of such aggregate Corporation
Conversion  Consideration  has  been  made  in  accordance  with  the  foregoing  provisions,  the  holder  of  the  Corporation
Conversion Shares so purchased by BPY shall thereafter be treated for all purposes as having become the holder or holders
of record of such Common Shares at such time.

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4.2 Conversion at the Option of the Holder
Subject to applicable law and to the option of the Corporation in Section 4.4, on each Dividend Payment Date on or

after December 31, 2014, Holders, upon notice as hereinafter described, may convert all or any part of the then outstanding
Series J Shares registered in the name of the Holder into that number of freely tradeable Common Shares determined (per
Series J Share) by dividing $25.00, together with all accrued and unpaid Series J Dividends (for greater certainty excluding
declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date) up to but excluding the Holder’s Conversion
Date (as hereinafter defined), by the greater of $2.00 and 95% of the Current Market Price. Fractional Common Shares
will not be issued on any conversion of Series J Shares but in lieu thereof the Corporation will make cash payments in the
manner set out in Sections 4.3 and 4.5 below. Such conversion shall be deemed to have been made at the close of business
on the Holder’s Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series J Shares as the Holder thereof shall cease
at such time and the person or persons entitled to receive Common Shares upon such conversion shall he treated for all
purposes as having become the holder or holders of record of such Common Shares at such time.

In order to exercise its conversion rights, the Holder shall give written notice to the Corporation at the registered office

of the Corporation or the principal transfer office of the transfer agent for the Series J Shares in the City of Toronto (the
“Holder’s Conversion Notice”), which Holder’s Conversion Notice shall specify the number of Series J Shares (the “Subject
Shares”) held by such Holder which shall be converted on the Dividend Payment Date chosen by the Holder for conversion,
or if such Dividend Payment Date is not a business day the immediately succeeding business day (the “Holder’s Conversion
Date”). The Holder’s Conversion Notice shall be given at least 30 calendar days prior to such Holder’s Conversion Date
and shall be irrevocable.

Upon exercise by the Holder of its right to convert Series J Shares into Common Shares, the Corporation is not required

to (but may at its option) issue Common Shares to any person whose address is in, or whom the Corporation or its transfer
agent has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside of Canada, to the extent that such issue would require
compliance by the Corporation with the securities or other laws of such jurisdiction.

If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to a Holder of the redemption of Series J Shares prior to that

Holder giving a Holder’s Conversion Notice to the Corporation, the right of that Holder to convert such Series J Shares as
herein provided shall cease and terminate in that event.

4.2.1 BPY Shareholder Conversion Call Rights
Notwithstanding the foregoing, but subject to Section 4.4, in the event that a Holder delivers a Holder’s Conversion

Notice pursuant to Section 4.2, BPY shall have the overriding right (a “Shareholder Conversion Call Right”), notwiths-
tanding the proposed Holder’s conversion of the Series J Shares pursuant to Section 4.2 hereof, to purchase from such
holder on the Holder’s Conversion Date all but not less than all of the Subject Shares to be converted into Common Shares
(the “Shareholder Conversion Shares”) on payment by BPY of an amount per share equal to that number of freely tradeable
Common Shares determined (per Series J Share) by dividing $25.00, together with all accrued and unpaid Series J Dividends
(for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date) up to but
excluding the Holder’s Conversion Date by the greater of $2.00 and 95% of the Current Market Price, on the last business
day prior to the Holder’s Conversion Date (the “Holder Conversion Consideration”) which shall be satisfied in full by BPY
causing to be delivered to such holder the Common Shares representing the Holder Conversion Consideration. In the event
of the exercise of a Shareholder Conversion Call Right, a holder of Series J Shares who has delivered a Holder’s Conversion
Notice shall be obligated to sell all the Shareholder Conversion Shares to BPY on the Holder’s Conversion Date on payment
by BPY of an amount per share equal to the Holder Conversion Consideration for each such share in the form of Common
Shares.

Upon receipt by the Corporation of a Holder’s Conversion Notice the Corporation shall (a) immediately notify BPY

thereof and (b) not less than 20 calendar days prior to the Holder’s Conversion Date, provide the notice given to all Holders
of Subject Shares pursuant to Section 4.4 specifying, among other things, the number of Shareholder Conversion Shares.
In order to exercise its Shareholder Conversion Call Right, BPY must notify the Corporation in writing of its determination
to do so (a “BPY Shareholder Conversion Call Notice”) at least five business days prior to the Holder’s Conversion Date.
If BPY does not notify the Corporation prior to such five business day period, the Corporation shall notify the holder as
soon as possible thereafter that BPY will not exercise the Shareholder Conversion Call Right. If BPY delivers a BPY
Shareholder Conversion Call Notice prior to such five business day period and duly exercises its Shareholder Conversion
Call Right in accordance with this Section 4.2.1, the obligation of the Corporation to convert the Shareholder Conversion
Shares shall terminate and BPY shall purchase from such holder and such holder shall sell to BPY on the Holder’s Con-
version Date the Shareholder Conversion Shares for the Holder Conversion Consideration in the form of Common Shares.
For greater certainty, BPY shall not purchase from the Holder any Subject Shares that are, pursuant to Section 4.4, to be
redeemed by the Corporation or sold to another purchaser. Provided that the aggregate Holder Conversion Consideration
in the form of Common Shares has been so deposited with the transfer agent for the Series J Shares as provided in this
Section 4.2.1, the closing of the purchase and sale of the Shareholder Conversion Shares pursuant to the Shareholder
Conversion Call Right shall be deemed to have occurred as at the close of business on the Holder’s Conversion Date, and,
for greater certainty, no conversion by the Corporation of such Shareholder Conversion Shares shall take place on the
Holder’s Conversion Date. In the event that BPY does not deliver a BPY Shareholder Conversion Call Notice prior to such
five business day period, the Corporation shall convert the Shareholder Conversion Shares on the Holder’s Conversion
Date and in the manner otherwise contemplated in Section 4.2, as applicable.

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For the purpose of completing a purchase of Series J Shares pursuant to the exercise of a Shareholder Conversion Call

Right, BPY shall deliver or cause to be delivered to the relevant holder, at the address of the holder recorded in the register
of the Corporation for the Series J Shares or by holding for pick-up by the holder at the head office of the Corporation, the
principal transfer office of the transfer agent for the Series J Shares in the City of Toronto, or such other places in Canada
as BPY may agree, the Common Shares representing the Holder Conversion Consideration to which such holder is entitled.
Such delivery of Common Shares on behalf of BPY shall be deemed to be payment of and shall satisfy and discharge all
liability for the Holder Conversion Consideration to the extent that the same is represented by such Common Shares, unless,
to the extent that the Corporation is required to make cash payments in lieu of fractional Common Shares by cheque, such
cheque is not paid on due presentation.

On and after the close of business on the Holder’s Conversion Date, the holder of the Shareholder Conversion Shares

shall not be entitled to exercise any of the rights of a holder in respect thereof, other than the right to receive the Holder
Conversion Consideration unless upon presentation and surrender of certificates in accordance with the foregoing provi-
sions, payment of the aggregate Holder Conversion Consideration payable to such holder shall not be made, in which case
the rights of such holder shall remain unaffected until such aggregate Holder Conversion Consideration has been paid in
the manner hereinbefore provided. On and after the close of business on the Holder’s Conversion Date, provided that
presentation and surrender of certificates and payment of such aggregate Holder Conversion Consideration has been made
in accordance with the foregoing provisions, the holder of the Shareholder Conversion Shares so purchased by BPY shall
thereafter be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Common Shares at such
time.

4.3 Delivery of Certificates Representing Common Shares
The Corporation shall, on presentation and surrender at the head office of the Corporation, the principal transfer office

of the transfer agent for the Series J Shares in the City of Toronto, or such other place or places in Canada as the Corporation
may agree, of the certificate or certificates representing the Series J Shares being converted by the Corporation or the
Holder, give or cause to be given, on the applicable Corporation’s Conversion Date or Holder’s Conversion Date, as the
case may be, to each Holder of Series J Shares being converted or as such Holder may have otherwise directed:

(a) a certificate representing the whole number of Common Shares into which such Series J Shares being converted are

to be converted, registered in the name of the Holder, or as such Holder may have otherwise directed; and

(b) in lieu of the issuance of a fractional Common Share, a cheque in an amount equal to the product of the fractional

remainder, if any (rounded to four decimal places), produced by the conversion formula set forth in Section 4.1 or Section
4.2 above, as the case may be, multiplied by the greater of $2.00 and 95% of the then Current Market Price.

If on any conversion under Section 4.1 or 4.2, less than all of the Series J Shares represented by any certificate are to

be converted, a new certificate representing the balance of such Series J Shares shall be issued by the Corporation without
cost to the Holder.

The Holder of any Series J Share on the record data for any dividend declared payable on such share shall be entitled

to such dividend notwithstanding that such share is converted into Common Shares after such record date and on or before
the date of the payment of such dividend.

The issuance of certificates for the Common Shares upon the conversion of Series J Shares shall be made without charge

to the Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such certificates or the Common Shares represented thereby;
provided, however, that the Corporation shall not be required to pay any tax which may be imposed upon the person or
persons to whom such Common. Shares are issued in respect of the issuance of such Common Shares or the certificate
therefor or which may be payable in respect of any transfer involved in the issuance and delivery of any such certificate in
the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate unless the person or persons requesting the
issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or shall have established to the satisfaction of
the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Option of the Corporation
If a Holder gives a Holder’s Conversion Notice to the Corporation, subject to the provisions described in Section 5

below, as applicable, the Corporation may, at its option, on notice to such Holder in the manner described in this Section
4.4, either (i) redeem for cash on the Holder’s Conversion Date all or any part of the Subject Shares, or (ii) cause the Holder
to sell on the Holder’s Conversion Date all or any part of the Subject Shares to another purchaser or purchasers (a “Substitute
Purchaser”) in the event that a purchaser or purchasers willing to purchase any or all of such Subject Shares is or are found
by the Corporation pursuant to this Section 4.4. The proportion of the Subject Shares which are either redeemed, purchased
or converted on that Conversion Date shall, to the extent practicable, be the same for each holder delivering a Conversion
Notice.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of any Subject Shares, then the Corporation

shall, not less than 20 calendar days prior to the Holder’s Conversion Date, give written notice to all Holders of the Subject
Shares stating the number of Subject Shares to be redeemed for cash by the Corporation, the number of Subject Shares to
be sold to another purchaser, and the number of Subject Shares to be converted into Common Shares pursuant to the Holder’s
Conversion Notice, such that all of the Subject Shares are either redeemed, purchased or converted on the Holder’s Con-
version Data.

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If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of any Subject Shares, then the Corporation shall

pay or cause to be paid, in respect of those Subject Shares to be redeemed for cash or purchased, on presentation and
surrender at the head office of the Corporation, the principal transfer office of the transfer agent for the Series J Shares in
the City of Toronto, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing such Subject Shares, on the Holder’s Conversion Date, to the Holder of the Subject Shares or as such Holder
may have otherwise directed, an amount equal to $25.00 plus all accrued and unpaid Series J Dividends (for greater certainty
excluding declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion. Date) up to but excluding the Holder’s
Conversion Date for each Subject Share being redeemed or purchased (less any tax required to be deducted and withheld
by the Corporation), and each such Subject Share shall be deemed to have been redeemed or purchased, but not converted,
as the case may be, on the Holder’s Conversion Date. Payment under this Section 4.4 shall be made by cheque in accordance
with Section 4.5 hereof.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase, of some, but not all, of the Subject Shares, then

the Corporation shall, in respect of those Subject Shares to be converted into Common Shares, give or cause to be given
to the Holder of such Subject Shares the certificate or certificates representing such Common Shares and, if applicable, a
cheque in lieu of a fractional Common Share, all in accordance with the procedures set forth in Section 4.3.

4.5 Payment by Cheque
Any amounts that are paid by the Corporation to Holders in respect of the payment of (i) a redemption or purchase

amount under Section 4.4, or (ii) a cash amount in lieu of the issuance of a fractional Common Share under Sections 4.1
or 4.2, shall be paid by cheques drawn on a Canadian chartered bank and payable in lawful money of Canada at any branch
of such bank in Canada and the delivery or mailing of any such cheque to a Holder shall constitute a full and complete
discharge of the Corporation’s obligation to pay the amount represented by such cheque (plus any tax required to be and
in fact deducted and withheld by the Corporation from the related redemption or purchase amount or cash in lieu of a
fractional Common Share and remitted to the proper taxing authority), unless such cheque is not honoured when presented
for payment.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series J Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:
(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series J Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series J Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return a capital and dividends junior to the Series J Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series J
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise retire for value or make any return of capital in respect of less

than all of the Series J Shares then outstanding;

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise payoff, retire or make any return of capital in respect
of any Class AAA Preference Shares, ranking is to the payment of dividends or return of capital on a parity with the Series
J Shares; or

(e) issue any additional Series J Shares or any Shares ranking as to the payment of dividends or the return of capital

prior to or on a parity with the Series J Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the dividend payable for the last completed

period for which dividends were payable on the Series J Shares and on all other shares of the Corporation ranking prior to
or an a parity with the Series J Shares with respect to the payment of dividends have been declared paid or set apart for
payment.

6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

(if obtainable) for cancellation the whole or any part of the Series J Shares outstanding from time to time, in the open market
through or from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private
agreement or otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors of the Corporation such shares
are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series J Share, plus an amount equal to all accrued and unpaid
Series J Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted and withheld
by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the holders of any
shares ranking junior as to capital to the Series J Shares. Upon payment of such amount, the Holders shall not be entitled
to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

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8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the holders of the Series J Shares as a series) to receive notice of, attend
at, or vote at any meeting of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight
quarterly Series J Dividends, whether or not consecutive and whether or not such dividends have been declared and whether
or not there are any moneys of the Corporation properly applicable to the payment of Series J Dividends. In the event of
such non-payment, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the
Corporation which takes place more than 60 days after the date on which the failure first occurs (other than a separate
meeting of the holders of another series or class of shares) and such Holders shall have the right, at any such meeting, to
one (1) vote for each Series J Share until all such arrears of Series J Dividends shall have been paid whereupon such rights
shall cease unless and until the same default shall again arise under the provisions of this Section 8.

9. Modifications
The provisions attaching to the Series J Shares as a series may be repealed, altered, modified or amended from time to

time with such approval as may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given
in accordance with Section 10.

10. Approval of Holders of Series J Shares
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that propose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series J Shares are present or represented by proxy. If at any such
meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series J Shares are not present or represented by proxy within one-
half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15 days
thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10 days’
written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series J Shares
represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the Holders
represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each Holder
shall be entitled to one vote in respect of each Series J Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of, and the formalities to be

observed in respect of the conduct of any meeting or any adjourned meeting of Holders shall be those from time to time
prescribed by the by-laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one (1) vote in
respect of each Series J Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Income Tax Act (Canada), under

Subsection 191.2(1) of the said Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary
action under such Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of such Act at a rate such that the corporate Holders
will not be required to pay tax on dividends received on the Series J Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of such Act
or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders shall not affect the validity of the notices, invitations
for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice, invitation for tender or
other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or other communication,
as the case may be, shall be sent forthwith to such Holder or Holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a Holder pursuant

to paragraph (b) is returned on three consecutive occasions because the Holder cannot be found, the Corporation shall not
be required to give or mail any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications to such Holder
until the Holder informs the Corporation in writing of such Holder’s new address.

If directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is required

or elects to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder, whether

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in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding the
provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the transfer agent for the Series J Shares at its principal offices in the cities of Vancouver, Toronto and Montreal,
and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on which notice of such arrangement
shall have been given as provided in (a) above, provided that as, soon as the Board of Directors determines that mail service
is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not theretofore delivered to such
Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
In the provisions herein contained attaching to the Series J Shares:
(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of: (i) all unpaid dividends on the Series J Shares for any

quarterly period; and (ii) the amount calculated as though dividends on each Series J Share had been accruing on a day-to-
day basis from and including the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to
which the computation of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding up its affairs; and

(c) in the event that any date on which any dividend on the Series J Shares is payable by the Corporation, or any date

on or by which any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day
(as hereinafter defined), then such dividend shall be payable, or such ether action shall be required to be taken, on or by
the next succeeding day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other
day that is treated as a holiday in the province of Ontario; and

(d) “Common Shares” means the non-voting limited partnership units of Brookfield Property Partners L.P., a Bermuda

exempted limited partnership.

14. Book-Entry Only System
If the Series J Shares are held through the book-entry only system of the Canadian Depository for Securities (“CDS”),

then the beneficial owner thereof shall provide instructions only by such beneficial owner providing instructions to the
CDS Participant through whom such beneficial owner holds such Series J Shares. Beneficial owners of Series J Shares will
not have the right to receive share certificates representing their ownership of the shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series K

12. Class AAA preference shares, Series K. The tenth series of Class AAA Preference Shares of the Corporation shall

consist of 8,000,000 Class AAA Preference Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series K
(hereinafter referred to as the “Series K Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and conditions
attaching  to  the  Class  AAA  Preference  Shares  as  a  class,  shall  have  attached  thereto  the  following  rights,  privileges,
restrictions and conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series K Share shall be $25.00.
2. Dividends
For the purposes hereof, the following terms shall have the following meanings, unless the context otherwise requires:
(a) “Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series K Shares means the last day of each of

March, June, September and December in each year.

(b) “Dividend Period” means the period from and including the date of initial issue of the Series K Shares up to but

excluding December 31, 2004 and, thereafter, the period from and including a Dividend Payment Date up to but excluding
the next succeeding Dividend Payment Date.

2.1 Payment of Dividends
Holders of Series K Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, fixed cumulative preferential cash dividends (the “Series K Dividends”) payable quarterly, with respect to
each Dividend Period, on the Dividend Payment Date immediately following each such Dividend Period at the rate of $1.30
per Series K Share per annum accruing daily from the date of issue (less any tax required to be deducted and withheld by

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the Corporation) which shall be calculated on a 365 or 366 day basis, being the actual number of days in the year in which
the amount is to be ascertained, by cheque at par in lawful money of Canada at any branch in Canada of the Corporation’s
bankers for the time being or by any other reasonable means the Corporation deems desirable.

2.2 Method of Payment
Series K Dividends shall (except in case of redemption in which case payment of Series K Dividends shall be made on

surrender of the certificate representing the Series K Shares to be redeemed) be paid by sending to each Holder (in the
manner provided for in Section 12) a cheque for such Series K Dividends, (less any tax required to be deducted and withheld
by the Corporation) payable to the order of such Holder or, in the case of joint Holders, to the order of all such Holders
failing written instructions from them to the contrary. The posting or delivery of such cheque on or before the date on which
such dividend is to be paid to a Holder shall be deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the
payment of such dividends to the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in
fact deducted and withheld by the Corporation from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing
authority) unless such cheque is not honoured when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are
represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain
unclaimed for a period of six years from the date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the
Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series K Dividends accrued, to such date are not paid in full on all of the Series

K Shares then outstanding, such Series K Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series K Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the cumulative
preferential cash dividends herein provided for.

2.4 Dividend for Other than a Full Dividend Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if; as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, cumulative preferential cash dividends
for any period which is more or less than a full Dividend Period as follows:

(a) in respect of the period beginning on and including the date of initial issue of the Series K Shares up to but excluding

December 31, 2004 (the “Initial Dividend Period”), a dividend in an amount per Series K Share, equal to the amount
obtained (rounded to five decimal places) where $1.30 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number
of calendar days from and including the date of issue of the Series K Shares up to but excluding December 31, 2004 and
the denominator of which is 366. The Series K Dividend payable for the Initial Dividend Period, payable as of December
31, 2004, as calculated by this method shall be $0.24863 per Series K Share;

(b) in respect of any period other than the Initial Dividend Period that is more or less than a full Dividend Period, a

dividend in an amount per Series K Share equal to the amount obtained (rounded to five decimal places) when $1.30 is
multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the relevant period (which shall include
the first day of such period but exclude the last day of such period) and the denominator of which is the number of calendar
days in the year in which such period falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption
The Corporation may not redeem any of the Series K Shares prior to December 31, 2012. On or after this date, subject

to the terms of any shares ranking prior to the Series K Shares, to applicable law and to the provisions described in Section
5 below, the Corporation may, upon giving notice as hereinafter provided, at its option, at any time redeem all, or from
time to time any part, of the then outstanding Series K Shares by the payment of an amount in cash for each such Series K
Share so redeemed equal to:

(a) $26.00 if redeemed before December 31, 2013;
(b) $25.67 if redeemed on or after December 31, 2013, but before December 31, 2014;
(c) $25.33 if redeemed on or after December 31, 2014, but before December 31, 2015;
(d) $25.00 if redeemed on or after December 31, 2015;
in each case, together with all accrued and unpaid Series K Dividends (for greater certainty excluding declared dividends

with a record date prior to the date fixed for redemption) up to but excluding the date fixed for redemption (the “Redemption
Price”) (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption
If less than all of the then outstanding Series K Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series K Shares

to be redeemed shall be selected on a pro rata basis.

3.3 Method of Redemption
The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the date on which the

redemption is to take place of its intention to redeem such Series K Shares to each person who at the date of giving such
notice is the Holder of Series K Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date

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on which it is sent to each Holder of Series K Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice
shall set out the number of such Series K Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and
the Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so
specified for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price
(less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within
Canada designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series K Shares so called for redemption. Such
payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax required to be and in fact deducted
and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable at par at any branch in Canada of the
Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the Corporation deems desirable and the
delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the Corporation’s obligation to pay the
Redemption Price owed to the Holders of Series K Shares so called for redemption to the extent of the sum represented
thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to
the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment. From and after the date specified
in any such notice, the Series K Shares called for redemption shall cease to be entitled to Series K Dividends and the Holders
thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof, except to receive the Redemption
Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), unless payment of the Redemption
Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of redemption is given as aforesaid, the Corporation
shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series K Shares called for redemption (less any tax required
to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof as at the time of deposit has not been claimed by
Holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any trust company or trust companies in Canada named
in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts in trust for the respective Holders of such shares,
to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or trust company or trust companies of the certificate
or certificates representing the same. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the
redemption date specified in the notice of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect
to any shares, the Holders thereof shall not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of
shareholders in respect thereof and the rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts
so deposited applicable to such shares, without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation.
Subject  to  applicable  law,  redemption  monies  that  are  represented  by  a  cheque  which  has  not  been  presented  to  the
Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for
above) for a period of six years from the date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series K Shares
4.1 Conversion at the Option of the Corporation
The Series K Shares shall not be convertible at the option of the Corporation prior to December 31, 2012. On and after

December 31, 2012, the Corporation may, subject to applicable law and, if required, to other regulatory approvals, and
upon notice as hereinafter described, convert all, or from time to time any part, of the then outstanding Series K Shares
into that number of freely tradeable Common Shares (per Series K Share) determined by dividing the Redemption Price
that would be applicable on the Corporation’s Conversion Date (as hereinafter defined), together with accrued and unpaid
Series K Dividends (for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to the Corporation’s Con-
version Date) up to but excluding the Corporation’s Conversion Date, by the greater of $2.00 and 95% of the weighted
average trading price of the Common Shares on the Toronto Stock Exchange (or, if the Common Shares do not trade on
the Toronto Stock Exchange on the date specified for conversion, on the exchange or trading system with the greatest
volume of Common Shares traded during the 20 trading day period referred to below) for the 20 consecutive trading days
ending on: (i) the fourth day prior to the Corporation’s Conversion Date, or (ii) if such fourth day is not a trading day, the
immediately preceding trading day (the “Current Market Price”). Fractional Common Shares will not be issued on any
conversion of Series K Shares but in lieu thereof the Corporation will make cash payments in the manner set out in Sections
4.3 and 4.5 below. Such conversion shall be deemed to have been made at the close of business on the Corporation’s
Conversion Date so that the rights of the Holder of such Series K Shares as the Holder thereof shall cease at such time and
the person or persons entitled to receive Common Shares upon such conversion shall be treated for all purposes as having
become the holder or holders of record of such Common Shares at such time.

Upon exercise by the Corporation of its right to convert Series K Shares into Common Shares, the Corporation is not

required to (but may at its option) issue Common Shares to any person whose address is in, or whom the Corporation or
its transfer agent has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside of Canada, to the extent that such issue
would require compliance by the Corporation with the securities or other laws of such jurisdiction.

The  Corporation  shall  give  written  notice  to  each  Holder  whose  shares  are  to  be  converted,  which  notice  (the

“Corporation’s Conversion Notice”) shall specify the number of Series K Shares held by such Holder that will be converted
and the date fixed by the Corporation for conversion (the “Corporation’s Conversion Date”), and which notice shall be
given not more than 60 days and not less than 30 days prior to such Corporation’s Conversion Date.

If less than all of the then outstanding Series K Shares are at any time to be converted at the option of the Corporation,

then the particular Series K Shares to be so converted shall be selected on a pro rata basis.

Series  K  Shares  that  are  the  subject  of  a  Corporation’s  Conversion  Notice  shall  be  converted  effective  on  the

Corporation’s Conversion Date.

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The Corporation cannot exercise its conversion rights hereunder in respect of any Series K Shares that are the subject

of a Holder’s Conversion Notice under Section 4.2 below.

4.1.1 BPY Corporation Conversion Call Rights
Notwithstanding the foregoing, in the event that the Corporation delivers a Corporation’s Conversion Notice pursuant

to Section 4.1, and subject to the limitations set forth in this Section 4.1.1, Brookfield Property Partners L.P. (“BPY”) shall
have the overriding right (the “Corporation Conversion Call Right”), notwithstanding the proposed conversion of the Series
K Shares by the Corporation pursuant to Section 4.1 hereof, to purchase from such holder on the Corporation’s Conversion
Date all but not less than all of the Series K Shares to be converted into Common Shares (the “Corporation Conversion
Shares”) on payment by BPY of an amount per share equal to that number of freely tradeable Common Shares (per Series
K Share) determined by dividing the Redemption Price that would be applicable on the Corporation’s Conversion Date
together with accrued and unpaid dividends (for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to
the Corporation’s Conversion Date) up to but excluding the Corporation’s Conversion Date, by the greater of $2.00 and
95% of the Current Market Price, applicable on the last business day prior to the Corporation’s Conversion Date (the
“Corporation Conversion Consideration”) which shall be satisfied in full by BPY causing to be delivered to such holder
the Common Shares representing the Corporation Conversion Consideration. In the event of the exercise of a Corporation
Conversion Call Right, a holder of Series K Shares who has received a Corporation’s Conversion Notice shall be obligated
to sell all the Corporation Conversion Shares to BPY on the Corporation’s Conversion Date on payment by BPY of an
amount per share equal to the Corporation Conversion Consideration for each such share in the form of Common Shares.

Upon delivery by the Corporation to a Holder of a Corporation’s Conversion Notice, the Corporation shall immediately

notify BPY thereof. In order to exercise its Corporation Conversion Call Right, BPY must notify the Corporation in writing
of  its  determination  to  do  so  (a  “BPY  Corporation  Conversion  Call  Notice”)  at  least  five  business  days  prior  to  the
Corporation’s Conversion Date. If BPY does not notify the Corporation prior to such five business day period, the Cor-
poration shall notify the holder as soon as possible thereafter that BPY will not exercise the Corporation Conversion Call
Right. If BPY delivers a BPY Corporation Conversion Call Notice prior to such five business day period and duly exercises
its Corporation Conversion Call Right in accordance with this Section 4.1.1, the obligation of the Corporation to convert
the Corporation Conversion Shares shall terminate and BPY shall purchase from such holder and such holder shall sell to
BPY on the Corporation’s Conversion Date the Corporation Conversion Shares for the Corporation Conversion Conside-
ration in the form of Common Shares. Provided that the aggregate Corporation Conversion Consideration in the form of
Common Shares has been so deposited with the transfer agent for the Series K Shares as provided in this Section 4.1.1, the
closing of the purchase and sale of the Corporation Conversion Shares pursuant to the Corporation Conversion Call Right
shall be deemed to have occurred as at the close of business on the Corporation’s Conversion Date and, for greater certainty,
no conversion by the Corporation of such Corporation Conversion Shares shall take place on the Corporation’s Conversion
Date. In the event that BPY does not deliver a BPY Corporation Conversion Call Notice prior to such five business day
period, the Corporation shall convert the Corporation Conversion Shares on the Corporation’s Conversion Date and in the
manner otherwise contemplated in Section 4.1.

For the purpose of completing a purchase of Series K Shares pursuant to the exercise of a Corporation Conversion Call

Right, BPY shall deliver or cause to be delivered to the relevant Holder, at the address of the holder recorded in the register
of the Corporation for the Series K Shares or by holding for pick-up by the holder at the head office of the Corporation,
the principal transfer office of the transfer agent for the Series K Shares in the City of Toronto, or such other places in
Canada as BPY may agree, the Common Shares representing the Corporation Conversion Consideration to which such
holder is entitled. Such delivery of Common Shares on behalf of BPY shall be deemed to be payment of and shall satisfy
and discharge all liability for the Corporation Conversion Consideration to the extent that the same is represented by such
Common Shares, unless, to the extent that the Corporation is required to make cash payments in lieu of fractional Common
Shares by cheque, such cheque is not paid on due presentation.

On and after the close of business on the Corporation’s Conversion Date, the holder of the Corporation Conversion

Shares shall not be entitled to exercise any of the rights of a holder in respect thereof, other than the right to receive the
Corporation Conversion Consideration unless upon presentation and surrender of certificates in accordance with the fore-
going provisions, payment of the aggregate Corporation Conversion Consideration payable to such holder shall not be
made, in which case the rights of such holder shall remain unaffected until such aggregate Corporation Conversion Con-
sideration has been paid in the manner hereinbefore provided. On and after the close of business on the Corporation’s
Conversion Date, provided that presentation and surrender of certificates and payment of such aggregate Corporation
Conversion  Consideration  has  been  made  in  accordance  with  the  foregoing  provisions,  the  holder  of  the  Corporation
Conversion Shares so purchased by BPY shall thereafter be treated for all purposes as having become the holder or holders
of record of such Common Shares at such time.

4.2 Conversion at the Option of the Holder
Subject to applicable law and to the option of the Corporation in Section 4.4, on each Dividend Payment Date on or

after December 31, 2016, Holders, upon notice as hereinafter described, may convert all, or any part of, the then outstanding
Series K Shares registered in the name of the Holder into that number of freely tradeable Common Shares determined (per
Series K Share) by dividing $25.00, together with all accrued and unpaid Series K Dividends (for greater certainty excluding
declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date) up to but excluding the Holder’s Conversion
Date (as hereinafter defined), by the greater of $2.00 and 95% of the Current Market Price. Fractional Common Shares

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will not be issued on any conversion of Series K Shares but in lieu thereof the Corporation will make cash payments in the
manner set out in Sections 4.3 and 4.5 below. Such conversion shall be deemed to have been made at the close of business
on the Holder’s Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series K Shares as the Holder thereof shall cease
at such time and the person or persons entitled to receive Common Shares upon such conversion shall be treated for all
purposes as having become the holder or holders of record of such Common Shares at such time.

In order to exercise its conversion rights the Holder shall give written notice to the Corporation at the registered office

of the Corporation or the principal transfer office of the transfer agent for the Series K Shares in the City of Toronto (the
“Holder’s Conversion Notice”), which Holder’s Conversion Notice shall specify the number of Series K Shares (the “Sub-
ject Shares”) held by such Holder which shall be converted on the Dividend Payment Date chosen by the Holder for
conversion, or if such Dividend Payment Date is not a business day the immediately succeeding business day (the “Holder’s
Conversion Date”). The Holder’s Conversion Notice shall be given at least 30 calendar days prior to such Holder’s Con-
version Date and shall be irrevocable.

Upon exercise by the Holder of its right to convert Series K Shires into Common Shares, the Corporation is not required

to (but may at its option) issue Common Shares to any person whose address is in, or whom the Corporation or its transfer
agent has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside of Canada, to the extent that such issue would require
compliance by the Corporation with the securities or other laws of such jurisdiction.

If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to a Holder of the redemption of Series K Shares prior to that

Holder giving a Holder’s Conversion Notice to the Corporation, the right of that Holder to convert such Series K Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

4.2.1 BPY Shareholder Conversion Call Rights
Notwithstanding the foregoing, but subject to Section 4.4, in the event that a Holder delivers a Holder’s Conversion

Notice pursuant to Section 4.2, BPY shall have the overriding right (a “Shareholder Conversion Call Right”), notwiths-
tanding the proposed Holder’s conversion of the Series K Shares pursuant to Section 4.2 hereof, to purchase from such
holder on the Holder’s Conversion Date all but not less than all of the Subject Shares to be converted into Common Shares
(the “Shareholder Conversion Shares”) on payment by BPY of an amount per share equal to that number of freely tradeable
Common  Shares  determined  (per  Series  K  Share)  by  dividing  $25.00,  together  with  all  accrued  and  unpaid  Series  K
Dividends (for greater certainty excluding declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date)
up to but excluding the Holder’s Conversion Date by the greater of $2.00 and 95% of the Current Market Price, on the last
business day prior to the Holder’s Conversion Date (the “Holder Conversion Consideration”) which shall be satisfied in
full by BPY causing to be delivered to such holder the Common Shares representing the Holder Conversion Consideration.
In the event of the exercise of a Shareholder Conversion Call Right, a holder of Series K Shares who has delivered a Holder’s
Conversion Notice shall be obligated to sell all the Shareholder Conversion Shares to BPY on the Holder’s Conversion
Date on payment by BPY of an amount per share equal to the Holder Conversion Consideration for each such share in the
form of Common Shares.

Upon receipt by the Corporation of a Holder’s Conversion Notice the Corporation shall (a) immediately notify BPY

thereof and (b) not less than 20 calendar days prior to the Holder’s Conversion Date, provide the notice given to all Holders
of Subject Shares pursuant to Section 4.4. specifying, among other things, the number of Shareholder Conversion Shares.
In order to exercise its Shareholder Conversion Call Right, BPY must notify the Corporation in writing of its determination
to do so (a “BPY Shareholder Conversion Call Notice”) at least five business days prior to the Holder’s Conversion Date.
If BPY does not notify the Corporation prior to such five business day period, the Corporation shall notify the holder as
soon as possible thereafter that BPY will not exercise the Shareholder Conversion Call Right. If BPY delivers a BPY
Shareholder Conversion Call Notice prior to such five business day period and duly exercises its Shareholder Conversion
Call Right in accordance with this Section 4.2.1, the obligation of the Corporation to convert the Shareholder Conversion
Shares shall terminate and BPY shall purchase from such holder and such holder shall sell to BPY on the Holder’s Con-
version Date the Shareholder Conversion Shares for the Holder Conversion Consideration in the form of Common Shares.
For greater certainty, BPY shall not purchase from the Holder any Subject Shares that are, pursuant to Section 4.4, to be
redeemed by the Corporation or sold to another purchaser. Provided that the aggregate Holder Conversion Consideration
in the form of Common Shares has been so deposited with the transfer agent for the Series K Shares as provided in this
Section 4.2.1, the closing of the purchase and sale of the Shareholder Conversion Shares pursuant to the Shareholder
Conversion Call Right shall be deemed to have occurred as at the close of business on the Holder’s Conversion Date, and,
for greater certainty, no conversion by the Corporation of such Shareholder Conversion Shares shall take place on the
Holder’s Conversion Date. In the event that BPY does not deliver a BPY Shareholder Conversion Call Notice prior to such
five business day period, the Corporation shall convert the Shareholder Conversion Shares on the Holder’s Conversion
Date and in the manner otherwise contemplated in Section 4.2, as applicable.

For the purpose of completing a purchase of Series K Shares pursuant to the exercise of a Shareholder Conversion Call

Right, BPY shall deliver or cause to be delivered to the relevant holder, at the address of the holder recorded in the register
of the Corporation for the Series K Shares or by holding for pick-up by the holder at the head office of the Corporation,
the principal transfer office of the transfer agent for the Series K Shares in the City of Toronto, or such other places in
Canada as BPY may agree, the Common Shares representing the Holder Conversion Consideration to which such holder
is entitled. Such delivery of Common Shares on behalf of BPY shall be deemed to be payment of and shall satisfy and
discharge all liability for the Holder Conversion Consideration to the extent that the same is represented by such Common

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Shares, unless, to the extent that the Corporation is required to make cash payments in lieu of fractional Common Shares
by cheque, such cheque is not paid on due presentation.

On and after the close of business on the Holder’s Conversion Date, the holder of the Shareholder Conversion Shares

shall not be entitled to exercise any of the rights of a holder in respect thereof, other than the right to receive the Holder
Conversion Consideration unless upon presentation and surrender of certificates in accordance with the foregoing provi-
sions, payment of the aggregate Holder Conversion Consideration payable to such holder shall not be made, in which case
the rights of such holder shall remain unaffected until such aggregate Holder Conversion Consideration has been paid in
the manner hereinbefore provided. On and after the close of business on the Holder’s Conversion Date, provided that
presentation and surrender of certificates and payment of such aggregate Holder Conversion Consideration has been made
in accordance with the foregoing provisions, the holder of the Shareholder Conversion Shares so purchased by BPY shall
thereafter be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Common Shares at such
time.

4.3. Delivery of Certificates Representing Common Shares
The Corporation shall, on presentation and surrender at the head office of the Corporation, the principal transfer office

of the transfer agent for the Series K Shares in the City of Toronto, or such other place or places in Canada as the Corporation
may agree, of the certificate or certificates representing the Series K Shares being converted by the Corporation or the
Holder, give or cause to be given, on the applicable Corporation’s Conversion Date or Holder’s Conversion Date, as the
case may be, to each Holder of Series K Shares being converted or as such Holder may have otherwise directed:

(a) a certificate representing the whole number of Common Shares into which such Series K Shares being converted

are to be converted, registered in the name of the Holder, or as such Holder may have otherwise directed; and

(b) in lieu of the issuance of a fractional Common Share, a cheque in an amount equal to the product of the fractional

remainder, if any (rounded to four decimal places), produced by the conversion formula set forth in Section 4.1 or Section
4.2 above, as the case may be, multiplied by the greater of $2.00 and 95% of the then Current Market Price.

If on any conversion under Section 4.1 or 4.2, less than all of the Series K Shares represented by any certificate are to

be converted, a new certificate representing the balance of such Series K Shares shall be issued by the Corporation without
cost to the Holder.

The Holder of any Series K Share on the record date for any dividend declared payable on such share shall be entitled

to such dividend notwithstanding that such share is converted into Common Shares after such record date and on or before
the date of the payment of such dividend.

The issuance of certificates for the Common Shares upon the conversion of Series K Shares shall be made without charge

to the Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such certificates or the Common Shares represented thereby;
provided, however, that the Corporation shall not be required to pay any tax which may be imposed upon the person or
persons to whom such Common Shares are issued in respect of the issuance of such Common Shares or the certificate
therefor or which may be payable in respect of any transfer involved in the issuance and delivery of any such certificate in
the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate unless the person or persons requesting the
issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or shall have established to the satisfaction of
the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Option of the Corporation
If a Holder gives a Holder’s Conversion Notice to the Corporation, subject to the provisions described in Section 5

below, as applicable, the Corporation may, at its option, on notice to such Holder in the manner described in this Section
4.4, either (i) redeem for cash on the Holder’s Conversion Date all or any part of the Subject Shares, or (ii) cause the Holder
to sell on the Holder’s Conversion Date all or any part of the Subject Shares to another purchaser or purchasers (a “Substitute
Purchaser”) in the event that a purchaser or purchasers willing to purchase any or all of such Subject Shares is or are found
by the Corporation pursuant to this Section 4.4. The proportion of the Subject Shares which are either redeemed, purchased
or converted on that Conversion Date shall, to the extent practicable, be the same for each Holder delivering a Conversion
Notice.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of any Subject Shares, then the Corporation

shall, not less than 20 calendar days prior to the Holder’s Conversion Date, give written notice to all Holders of the Subject
Shares stating the number of Subject Shares to be redeemed for cash by the Corporation, the number of Subject Shares to
be sold to another purchaser, and the number of Subject Shares to be converted into Common Shares pursuant to the Holder’s
Conversion Notice, such that all of the Subject Shares are either redeemed, purchased or converted on the Holder’s Con-
version Date.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of any Subject Shares, then the Corporation shall

pay or cause to be paid, in respect of those Subject Shares to be redeemed for cash or purchased, on presentation and
surrender at the head office of the Corporation, the principal transfer office of the transfer agent for the Series K Shares in
the City of Toronto, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing such Subject Shares, on the Holder’s Conversion Date, to the Holder of the Subject Shares or as such Holder
may have otherwise directed, an amount equal to $25.00 plus all accrued and unpaid Series K Dividends (for greater
certainty excluding declared dividends with a record date prior to the Holder’s Conversion Date) up to but excluding the
Holder’s Conversion Date for each Subject Share being redeemed or purchased (less any tax required to be deducted and

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withheld by the Corporation), and each such Subject Share shall be deemed to have been redeemed or purchased, but not
converted, as the case may be, on the Holder’s Conversion Date. Payment under this Section 4.4 shall be made by cheque
in accordance with Section 4.5 hereof.

If the Corporation elects to redeem for cash or arrange for the purchase of some, but not all, of the Subject Shares, then

the Corporation shall, in respect of those Subject Shares to be converted into Common Shares, give or cause to be given
to the Holder of such Subject Shares the certificate or certificates representing such Common Shares and, if applicable, a
cheque in lieu of a fractional Common Share, all in accordance with the procedures set forth in Section 4.3.

4.5 Payment by Cheque
Any amounts that are paid by the Corporation to Holders in respect of the payment of (i) a redemption or purchase

amount under Section 4.4, or (ii) a cash amount in lieu of the issuance of a fractional Common Share under Sections 4.1
or 4.2, shall be paid by cheques drawn on a Canadian chartered bank and payable in lawful money of Canada at any branch
of such bank in Canada and the delivery or mailing of any such cheque to a Holder shall constitute a full and complete
discharge of the Corporation’s obligation to pay the amount represented by such cheque (plus any tax required to be and
in fact deducted and withheld by the Corporation from the related redemption or purchase amount or cash in lieu of a
fractional common share and remitted to the proper taxing authority), unless such cheque is not honoured when presented
for payment.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series K Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:
(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series K Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series K Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return of capital and dividends junior to the Series K Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series K
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise retire for value or make any return of capital in respect of less

than all of the Series K Shares then outstanding;

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series K Shares; or

(e) issue any additional Series K Shares or any shares ranking as to the payment of dividends or the return of capital

prior to or on a parity with the Series K Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the dividend payable for the last completed

period for which dividends were payable on the Series K Shares and on all other shares of the Corporation ranking prior
to or on a parity with the Series K Shares with respect to the payment of dividends have been declared paid or set apart for
payment.

6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

(if obtainable) for cancellation the whole or any part of the Series K Shares outstanding from time to time, in the open
market through or from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private
agreement or otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors of the Corporation such shares
are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series K Share, plus an amount equal to all accrued and
unpaid Series K Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted
and withheld by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the
holders of any shares ranking junior as to capital to the Series K Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall
not be entitled to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the Holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the holders of the Series K Shares as a series) to receive notice of, attend
at, or vote at any meeting of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight
quarterly Series K Dividends, whether or not consecutive and whether or not such dividends have been declared and whether
or not there are any moneys of the Corporation properly applicable to the payment of Series K Dividends. In the event of
such non-payment, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the
Corporation which takes place more than 60 days after the date on which the failure first occurs (other than a separate

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meeting of the holders of another series or class of Shares) and such Holders shall have the right, at any such meeting, to
one (1) vote for each Series K Share until all such arrears of Series K Dividends shall have been paid whereupon such
rights shall cease unless and until the same default shall again arise under the provisions of this Section 8.

9. Modifications
The provisions attaching to the Series K Shares as a series may be repealed, altered, modified or amended from time to

time with such approval as may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given
in accordance with Section 10.

10. Approval of Holders of Series K Shares
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by the Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that purpose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series K Shares are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series K Shares are not present or represented by proxy within
one-half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15
days thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall, be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series K
Shares represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the
Holders represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each
Holder shall be entitled to one (1) vote in respect of each Series K Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of, and the formalities to be

observed in respect of the conduct of, any meeting or any adjourned meeting of Holders shall be those from time to time
prescribed by the by-laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one (1) vote in
respect of each Series K Share held,

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Income Tax Act (Canada), under

Subsection 191.2(1) of the said Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary
action under such Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of such Act at a rate such that the corporate Holders
will not be required to pay tax on dividends received on the Series K Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of such Act
or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders shall not affect the validity of the notices, invitations
for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice, invitation for tender or
other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or other communication,
as the case may be, shall be sent forthwith to such Holder or Holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a Holder pursuant

to paragraph (b) is returned on three consecutive occasions because the Holder cannot be found, the Corporation shall not
be required to give or mail any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications to such Holder
until the Holder informs the Corporation in writing of such Holder’s new address.

If the directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is

required or elects to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder,
whether in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding
the provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the transfer agent for the Series K Shares at its principal offices in the cities of Vancouver, Toronto and Montreal,

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and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on which notice of such arrangement
shall have been given as provided in

(a) above, provided that as soon as the Board of Directors determines that mail service is no longer interrupted or

threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not theretofore delivered to such Holder, shall be sent by
mail as herein provided.

13. Interpretation
In the provisions herein contained attaching to the Series K Shares:
(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of: (i) all unpaid dividends on the Series K Shares for any

quarterly period; and (ii) the amount calculated as though dividends on each Series K Share had been accruing on a day-
to-day basis from and including the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to
which the computation of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding up of the Corporation; whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding up its affairs; and

(c) in the event that any date on which any dividend on the Series K Shares is payable by the Corporation, or any date

on or by which any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day
(as hereinafter defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by
the next succeeding day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other
day that is treated as a holiday in the province of Ontario; and

(d) “Common Shares” means the non-voting limited partnership units of Brookfield Property Partners L.P., a Bermuda

exempted limited partnership.

14. Book-Entry Only System
If the Series K Shares are held through the book-entry only system of the Canadian Depository for Securities (“CDS”),

then the beneficial owner thereof shall provide instructions only by such beneficial owner providing instructions to the
CDS Participant through whom such beneficial owner holds such Series K Shares. Beneficial owners of Series K Shares
will not have the right to receive share certificates representing their ownership of the shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series L

13. Class AAA preference shares, Series L. The eleventh series of Class AAA Preference Shares of the Corporation

shall consist of 11,500,000 Class AAA Preference Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares,
Series L (hereinafter referred to as the “Series L Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and
conditions  attaching  to  the  Class  AAA  Preference  Shares  as  a  class,  shall  have  attached  thereto  the  following  rights,
privileges, restrictions and conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series L Share shall be $25.00.
2. Dividends
2.1 Payment of Dividends
Holders of Series L Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, cumulative preferential cash dividends (the “Series L Dividends”) payable quarterly on the last day of March,
June, September and December (each, a “Dividend Payment Date”) at the rates herein provided by cheque at par in lawful
money of Canada at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means
the Corporation deems desirable.

(a) During the Initial Fixed Rate Period, the Series L Dividends payable on the Series L Shares will be in an annual

amount per share equal to the Initial Fixed Dividend Rate, and shall be payable quarterly on each Dividend Payment Date.
The initial Series L Dividend will be payable December 31, 2009 and will be an amount in cash equal to $0.45308 per
Series L Share. For greater certainty, no amount will be payable on September 30, 2009. On each Dividend Payment Date
during the Initial Fixed Rate Period, (other than September 30, 2009 and December 31, 2009) the Series L Dividend will
be equal to $0.421875 per share.

(b) During each Subsequent Fixed Rate Period, Series L Dividends payable on the Series L Shares will be in an annual

amount per share determined by multiplying the Annual Fixed Dividend Rate applicable to such Subsequent Fixed Rate
Period by $25.00, and shall be payable quarterly on each Dividend Payment Date during such Subsequent Fixed Rate
Period.

(c)  The  Corporation  will  calculate  on  each  Fixed  Rate  Calculation  Date  the  Annual  Fixed  Dividend  Rate  for  such

Subsequent Fixed Rate Period and will, on the Fixed Rate Calculation Date, give written notice thereof to the Holders.

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Each such determination by the Corporation of the Annual Fixed Dividend Rate will, in the absence of manifest error, be
final and binding upon the Corporation and upon all Holders.

2.2 Method of Payment
Series L Dividends shall (except in case of redemption or conversion in which case payment of Series L Dividends shall,

subject to the provisions of Section 14, be made on surrender of the certificate representing the Series L Shares to be
redeemed or converted) be paid by sending to each Holder (in the manner provided for in Section 12) a cheque for such
Series L Dividends (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) payable to the order of such
Holder or, in the case of joint Holders, to the order of all such Holders failing written instructions from them to the contrary.
The posting or delivery of such cheque on or before the date on which such dividend is to be paid to a Holder shall be
deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the payment of such dividends to the extent of the
sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation
from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing authority) unless such cheque is not honoured
when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are represented by a cheque which has not been
presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed for a period of six years from the
date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series L Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series

L Shares then outstanding, such Series L Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series L Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the Series L Dividends.

2.4 Dividend for Other than a Full Dividend Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, Series L Dividends for any period which
is more or less than a full Dividend Period as follows:

(a) in respect of the period beginning on and including the date of initial issue of the Series L Shares up to and including

December 31, 2009 (the “Initial Dividend Period”), a dividend in an amount per Series L Share equal to the amount obtained
(rounded to five decimal places) where $1.6875 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar
days from and including the date of issue of the Series L Shares up to and including December 31, 2009 and the denominator
of which is 365. The Series L Dividend payable for the Initial Dividend Period, payable as of December 31, 2009, as
calculated by this method shall be $0.45308 per Series L Share;

(b) in respect of any period other than the Initial Dividend Period that is less than a full Dividend Period, a dividend in

an amount per Series L Share equal to the amount obtained (rounded to five decimal places) when the product of the Annual
Fixed Dividend Rate and $25.00 is multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the
relevant period (which shall include the first and last day of such period) and the denominator of which is the number of
calendar days in the year in which such period falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption
The Corporation may not redeem any of the Series L Shares prior to September 30, 2014. On September 30, 2014 and

on September 30 every five years thereafter (each, a “Series L Conversion Date”), the Corporation may, subject to the
terms of any shares ranking prior to the Series L Shares, to applicable law and to the provisions described under Section 5
below, upon giving notice as hereinafter provided, at its option and without the consent of the Holders, redeem all, or any
part, of the then outstanding Series L Shares by the payment of an amount in cash for each such Series L Share so redeemed
equal to $25.00 per Series L Share, together with all accrued and unpaid Series L Dividends up to but excluding the date
fixed for redemption (the “Redemption Price”) (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption
If less than all of the then outstanding Series L Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series L Shares

to  be  redeemed  shall  be  selected  on  a  pro  rata  basis  disregarding  fractions  or,  with  the  consent  of  the  Toronto  Stock
Exchange, if the Series L Shares are at such time listed on such exchange, in such manner as the directors in their sole
discretion may, by resolution, determine.

3.3 Method of Redemption
The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the applicable Series

L Conversion Date of its intention to redeem such Series L Shares to each person who at the date of giving such notice is
the Holder of Series L Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date on which
it is sent to each Holder of Series L Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 3.3. Such notice shall set
out the number of such Series L Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and the
Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so specified
for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price (less
any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within Canada
designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series L Shares so called for redemption, subject to the

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provisions of Section 14. Such payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any tax
required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable
at par at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the
Corporation deems desirable and the delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the
Corporation’s obligation to pay the Redemption Price owed to the Holders of Series L Shares so called for redemption to
the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by
the Corporation and remitted to the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment.
From and after the date specified in any such notice, the Series L Shares called for redemption shall cease to be entitled to
Series L Dividends and the Holders thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect
thereof, except to receive the Redemption Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corpo-
ration), unless payment of the Redemption Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of
redemption is given as aforesaid, the Corporation shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series
L Shares called for redemption (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof
as at the time of deposit has not been claimed by Holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any
trust company or trust companies in Canada named in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts
in trust for the respective Holders of such shares, to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or
trust company or trust companies of the certificate or certificates representing the same, subject to the provisions of Section
14. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the redemption date specified in the notice
of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect to any shares, the Holders thereof shall
not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof and the
rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts so deposited applicable to such shares,
without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation. Subject to applicable law, redemption
monies that are represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that
otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for above) for a period of six years from the
date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series L Shares
4.1 Conversion at the Option of the Holder
(a) Subject to applicable law and the terms and provisions hereof, Holders will have the right, at their option, on each

Series L Conversion Date, to convert, all, or any part of, the then outstanding Series L Shares registered in the name of the
Holder into Class AAA Preference Shares, Series M (“Series M Shares”) on the basis of one (1) Series M Share for each
Series L Share. The Corporation shall provide written notice not less than 30 and not more than 60 days prior to the applicable
Series L Conversion Date to the Holders of the conversion privilege provided for herein (the “Conversion Privilege”). Such
notice shall (i) set out the Series L Conversion Date, and (ii) include instructions to such Holders as to the method by which
such Conversion Privilege may be exercised, as described in Section 4.3. On the 30 

th

 day prior to each Series L Conversion

Date, the Corporation will provide to the Holders written notice of the Annual Fixed Dividend Rate applicable to the Series
L Shares for the next succeeding Subsequent Fixed Rate Period and the Floating Quarterly Dividend Rate applicable to the
Series M Shares for the next succeeding Quarterly Floating Rate Period, in each case as determined by the Corporation.

(b) If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to the Holders of the redemption of all the Series L Shares,

the Corporation will not be required to give notice as provided in this Section 4.1 to the Holders of the Floating Quarterly
Dividend Rate, Annual Fixed Dividend Rate or Conversion Privilege and the right of any Holder to convert Series L Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

(c) Holders shall not be entitled to convert their shares into Series M Shares on a Series L Conversion Date if the

Corporation determines that there would remain outstanding on the Series L Conversion Date less than 1,000,000 Series
M Shares after taking into account all Series L Shares tendered for conversion into Series M Shares and all Series M Shares
tendered for conversion into Series L Shares. The Corporation shall give written notice thereof to all affected Holders at
least seven (7) days prior to the applicable Series L Conversion Date and, subject to the provisions of Section 14, shall
issue and deliver, or cause to be delivered prior to such Series L Conversion Date, at the expense of the Corporation, to the
Holders who have surrendered for conversion any endorsed certificate or certificates representing Series L Shares, new
certificates representing the Series L Shares represented by any certificate or certificates surrendered as aforesaid.

4.2 Automatic Conversion
If the Corporation determines that there would remain outstanding on a Series L Conversion Date less than 1,000,000

Series L Shares after taking into account all Series L Shares tendered for conversion into Series M Shares and all Series
M Shares tendered for conversion into Series L Shares, then, all, but not part, of the remaining outstanding Series L Shares
shall automatically be converted into Series M Shares on the basis of one (1) Series M Share for each Series L Share on
the  applicable  Series  L  Conversion  Date.  The  Corporation  shall  give  notice  in  writing  thereof  to  the  Holders  of  such
remaining Series L Shares at least seven (7) days prior to the Series L Conversion Date.

4.3 Manner of Conversion
(a) Subject to the provisions of Section 14, the Conversion Privilege may be exercised by notice in writing (an “Election

Notice”) given not earlier than the 30 

th

 day prior to a Series L Conversion Date but not later than 5:00 p.m. (Toronto time)

on the 15 

th

 day preceding the applicable Series L Conversion Date during usual business hours at any principal transfer

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office of the Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, accompanied by (1)
payment or evidence of payment of the tax (if any) payable as provided in this Section 4.3; and (2) the certificate or
certificates representing the Series L Shares in respect of which the Holder thereof desires to exercise the Conversion
Privilege with the transfer form on the back thereof or other appropriate stock transfer power of attorney duly endorsed by
the Holder, or his or her attorney duly authorized in writing, in which Election Notice such Holder may also elect to convert
part only of the Series L Shares represented by such certificate or certificates not theretofore called for redemption in which
event the Corporation will issue and deliver or cause to be delivered to such Holder, at the expense of the Corporation, a
new certificate representing the Series L Shares represented by such certificate or certificates that have not been converted.
Each Election Notice will be irrevocable once received by the Corporation.

(b) If the Corporation does not receive an Election Notice from a Holder during the notice period therefor, then the

Series L Shares shall be deemed not to have been converted (except in the case of an automatic conversion pursuant to
Section 4.2).

(c) In the event the Corporation is required to convert all remaining outstanding Series L Shares into Series M Shares

on the applicable Series L Conversion Date as provided for in Section 4.2, the Series L Shares in respect of which the
Holders have not previously elected to convert shall be converted on the Series L Conversion Date into Series M Shares
and the Holders thereof shall be deemed to be holders of Series M Shares at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series L
Conversion Date and shall be entitled, upon surrender during usual business hours at any principal transfer office of the
Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing Series L Shares not previously surrendered for conversion, to receive a certificate or certificates representing
the same number of Series M Shares in the manner and subject to the terms and provisions as provided in this Section 4.3
and Section 14.

(d) Subject to the provisions of Section 14, as promptly as practicable after the Series L Conversion Date, the Corporation

shall issue and deliver, or cause to be delivered to or upon the written order of the Holder of the Series L Shares so
surrendered in accordance with this Section 4, a certificate or certificates, issued in the name of, or in such name or names
as may be directed by, such Holder representing the number of fully-paid and non-assessable Series M Shares and the
number of remaining Series L Shares, if any, to which such Holder is entitled. Such conversion shall be deemed to have
been made at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series L Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series L
Shares as the Holder thereof shall cease at such time and the person or persons entitled to receive the Series M Shares upon
such conversion will be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Series M Shares
at such time.

(e) The Holder of any Series L Share on the record date for any Series L Dividend declared payable on such share shall

be entitled to such dividend notwithstanding that such share is converted into Series M Shares after such record date and
on or before the date of the payment of such dividend.

(f) Subject to the provisions of Section 14, the issuance of certificates for the Series M Shares upon the conversion of

Series L Shares shall be made without charge to the converting Holders for any fee or tax in respect of the issuance of such
certificates or the Series M Shares represented thereby; provided, however, that the Corporation shall not be required to
pay any tax which may be imposed upon the person or persons to whom such Series M Shares are issued in respect of the
issuance of such Series M Shares or the certificate therefor or which may be payable in respect of any transfer involved in
the issuance and delivery of any such certificate in the name or names other than that of the Holder or deliver such certificate
unless the person or persons requesting the issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of such tax or
shall have established to the satisfaction of the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Status of Converted Series L Shares
All Series L Shares converted into Series M Shares on a Series L Conversion Date shall not be cancelled but shall be

restored to the status of authorized but unissued shares of the Corporation as at the close of business on the Series L
Conversion Date and available for issuance on the conversion of the Series M Shares.

4.5 Right Not to Deliver Series M Shares
On the exercise of the Conversion Privilege by a Holder, the Corporation reserves the right not to deliver Series M

Shares to any Ineligible Person.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares
So long as any of the Series L Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:
(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series L Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series L Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return of capital and dividends junior to the Series L Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series L
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off or retire for value or make any return of capital in

respect of less than all of the Series L Shares then outstanding; or

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(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series L Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the Series L Dividend payable for the

last completed Dividend Period and on all other shares of the Corporation ranking prior to or on a parity with the Series L
Shares with respect to the payment of dividends have been declared and paid or set apart for payment.

6. Purchase for Cancellation
Subject to applicable law and to the provisions described in Section 5 above, the Corporation may at any time purchase

for cancellation the whole or any part of the Series L Shares outstanding from time to time, in the open market through or
from an investment dealer or any firm holding membership on a recognized stock exchange or by private agreement or
otherwise, at the lowest price or prices at which in the opinion of the directors such shares are obtainable.

7. Liquidation, Dissolution or Winding-Up
In the event of the liquidation, dissolution or winding up of the Corporation, whether voluntary or involuntary, or any

other distribution of assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, the Holders
shall be entitled to payment of an amount equal to $25.00 per Series L Share, plus an amount equal to all accrued and
unpaid Series L Dividends up to but excluding the date of payment or distribution (less any tax required to be deducted
and withheld by the Corporation), before any amounts shall be paid or any assets of the Corporation distributed to the
holders of any shares ranking junior as to capital to the Series L Shares. Upon payment of such amounts, the Holders shall
not be entitled to share in any further distribution of the assets of the Corporation.

8. Voting Rights
The Holders will not be entitled (except as otherwise provided by law and except for meetings of the Holders of Class

AAA Preference Shares as a class and meetings of the Holders as a series) to receive notice of, attend, or vote at any meeting
of shareholders of the Corporation unless and until the Corporation shall have failed to pay eight quarterly Series L Divi-
dends whether or not consecutive. In the event of such non-payment, and for only so long as any such dividends remain in
arrears, the Holders shall have the right to receive notice of and to attend each meeting of shareholders of the Corporation,
other than meetings at which only holders of another specified class or series are entitled to vote, and such Holders shall
have the right, at any such meeting, to one (1) vote for each Series L Share held. No other voting rights shall attach to the
Series L Shares in any circumstances. Upon payment of the entire amount of all Series L Dividends in arrears, the voting
rights of the Holders shall forthwith cease (unless and until the same default shall again arise under the provisions of this
Section 8).

9. Modifications
These Series L share provisions may be repealed, altered, modified or amended from time to time with such approval

as may then be required by the Canada Business Corporations Act, any such approval to be given in accordance with Section
10.

10. Approval of Holders
10.1 Approval
Except as otherwise provided herein, any approval of the Holders with respect to any matters requiring the consent of

the Holders may be given in such manner as may then be required by law, subject to a minimum requirement that such
approval be given by a resolution signed by all the Holders or passed by the affirmative vote of at least 66 2/3% of the
votes cast by he Holders who voted in respect of that resolution at a meeting of the Holders duly called for that purpose
and at which the Holders of a majority of the outstanding Series L Shares are present or represented by proxy. If at any
such meeting the Holder(s) of a majority of the outstanding Series L Shares are not present or represented by proxy within
one half hour after the time appointed for such meeting, then the meeting shall be adjourned to such date not less than 15
days thereafter and to such time and place as may be designated by the chairman of such meeting, and not less than 10
days’ written notice shall be given of such adjourned meeting. At such adjourned meeting, the Holders(s) of Series L Shares
represented in person or by proxy may transact the business for which the meeting was originally called and the Holders
represented in person or by proxy shall form the necessary quorum. At any meeting of Holders as a series, each Holder
shall be entitled to one (1) vote in respect of each Series L Share held.

10.2 Formalities, etc.
The proxy rules applicable to, the formalities to be observed in respect of the giving notice of, and the formalities to be

observed in respect of the conduct of, any meeting or any adjourned meeting of Holders shall be those from time to time
prescribed by the by laws of the Corporation with respect to meetings of shareholders or, if not so prescribed, as required
by law. On every poll taken at every meeting of Holders, each Holder entitled to vote thereat shall have one (1) vote in
respect of each Series L Share held.

11. Tax Election
The Corporation shall elect, in the manner and within the time provided under the Tax Act, under Subsection 191.2(1)

of Part VI.1 of the Tax Act, or any successor or replacement provision of similar effect, and take all other necessary action
under the Tax Act, to pay or cause payment of tax under Part VI.1 of the Tax Act at a rate such that the corporate Holders

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will not be required to pay tax on dividends received on the Series L Shares under Section 187.2 of Part IV.1 of the Tax
Act or any successor or replacement provision of similar effect.

12. Communications with Holders
Except as specifically provided elsewhere in these share conditions, any notice, cheque, invitation for tenders or other

communication from the Corporation herein provided for shall be sufficiently given, sent or made if delivered or if sent by
first class unregistered mail, postage prepaid, to each Holder at the last address of such Holder as it appears on the securities
register of the Corporation or, in the case of joint Holders, to the address of the Holder whose name appears first in the
securities register of the Corporation as one of such joint Holders, or, in the event of the address of any of such Holders
not so appearing, then to the last address of such Holder known to the Corporation. Accidental failure to give such notice,
invitation for tenders or other communication to one or more Holders shall not affect the validity of the notices, invitations
for tenders or other communications properly given or any action taken pursuant to such notice, invitation for tender or
other communication but, upon such failure being discovered, the notice, invitation for tenders or other communication,
as the case may be, shall be sent forthwith to such Holder or Holders.

If any notice, cheque, invitation for tenders or other communication from the Corporation given to a Holder pursuant

to paragraph (b) is returned on three consecutive occasions because the Holder cannot be found, the Corporation shall not
be required to give or mail any further notices, cheques, invitations for tenders or other communications to such Holder
until the Holder informs the Corporation in writing of such Holder’s new address.

If the directors determine that mail service is or is threatened to be interrupted at the time when the Corporation is

required or elects to give any notice hereunder by mail, or is required to send any cheque or any share certificate to a Holder,
whether in connection with the redemption or conversion of such share or otherwise, the Corporation may, notwithstanding
the provisions hereof:

(a) give such notice by publication thereof once in a daily English language newspaper of general circulation published

in each of Vancouver, Calgary, Winnipeg, Toronto, Montreal and Halifax, and once in a daily French language newspaper
published in Montreal and such notice shall be deemed to have been validly given on the day next succeeding its publication
in all of such cities; and

(b) fulfill the requirement to send such cheque or such share certificate by arranging for the delivery thereof to such

Holder by the Transfer Agent, and such cheque and/or share certificate shall be deemed to have been sent on the date on
which notice of such arrangement shall have been given as provided in (a) above, provided that as soon as the directors
determine that mail service is no longer interrupted or threatened to be interrupted, such cheque or share certificate, if not
theretofore delivered to such Holder, shall be sent by mail as herein provided.

13. Interpretation
13.1 Definitions
For the purposes hereof, the following capitalized terms shall have the following meanings, unless the context otherwise

requires:

“Annual Fixed Dividend Rate” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the rate (expressed as a percentage rate

rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the sum
of the Government of Canada Yield on the applicable Fixed Rate Calculation Date plus 4.17%.

“Bloomberg Screen GCAN5YR Page” means the display designated as page “GCAN5YR<INDEX>“ on the Bloomberg

Financial L.P. service (or such other page as may replace the GCAN5YR page on that service) for purposes of displaying
Government of Canada bond yields.

“Book-Entry Only System” means the record book-entry only securities transfer and pledge system administered by the

Depository in accordance with its operating rules and procedures in force from time to time or any successor system thereof.

“Conversion Privilege” has the meaning attributed to it in Section 4.1(a).
“Depository” means CDS Clearing and Depository Services Inc. and its nominees or any successor carrying on the

business as a depository, which is approved by the Corporation.

“Dividend Payment Date” in respect of the dividends payable on the Series L Shares means the last day of each of

March, June, September, and December in each year.

“Dividend Period” means the period from and including the Issue Date up to and including December 31, 2009 and,

thereafter, the period from the date following a Dividend Payment Date up to and including the next succeeding Dividend
Payment Date.

“Election Notice” has the meaning attributed to it in Section 4.3.

“Fixed Rate Calculation Date” means, for any Subsequent Fixed Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of such

Subsequent Fixed Rate Period.

“Floating Quarterly Dividend Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the rate (expressed as a percentage

rate rounded down to the nearest one hundred-thousandth of one percent (with 0.000005% being rounded up)) equal to the
sum of the T-Bill Rate on the applicable Floating Rate Calculation Date plus 4.17% calculated on the basis of the actual
number of days elapsed in such Quarterly Floating Rate divided by 365.

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“Floating Rate Calculation Date” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the 30 

th

 day prior to the first day of

such Quarterly Floating Rate Period.

“Government of Canada Yield” on any date means the yield to maturity on such date (assuming semi-annual com-

pounding) of a Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond with a term to maturity of five
years as quoted as of 10:00 a.m. (Toronto time) on such date and which appears on the Bloomberg Screen GCAN5YR
Page on such date; provided that, if such rate does not appear on the Bloomberg Screen GCAN5YR Page on such date, the
Government of Canada Yield will mean the average of the yields determined by two registered Canadian investment dealers
selected by the Corporation, as being the yield to maturity on such date (assuming semiannual compounding) which a
Canadian dollar denominated non-callable Government of Canada bond would carry if issued in Canadian dollars at 100%
of its principal amount on such date with a term to maturity of five years.

“Holder” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Ineligible Person” means any person whose address is in, or whom the Corporation or the Transfer Agent for the Series

L Shares has reason to believe is a resident of, any jurisdiction outside Canada where the issue or delivery to that person
of Series L Shares or Series M Shares would require the Corporation to take any action to comply with securities or
analogous laws of that jurisdiction.

“Initial Dividend Period” has the meaning ascribed thereto in Section 2.4.
“Initial Fixed Dividend Rate” means 6.75% per annum.
“Initial Fixed Rate Period” means the period commencing on the Issue Date and ending on and including September

30, 2014.

“Issue Date” means the date on which Series L Shares are first issued.
“Quarterly Commencement Date” means the 1 

st

 day of each of April, July, October and January in each year.

“Quarterly  Floating  Rate  Period”  means,  for  the  initial  Quarterly  Floating  Rate  Period,  the  period  commencing  on

October 1, 2014 and ending on and including December 31, 2014, and thereafter the period from and including the day
immediately following the end of the immediately preceding Quarterly Floating Rate Period to but excluding the next
succeeding Quarterly Commencement Date.

“Redemption Price” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series L Conversion Date” has the meaning attributed to it in Section 3.1.
“Series L Dividends” has the meaning attributed to it in Section 2.1.
“Series L Shares” has the meaning attributed to it in the introductory paragraph to these Series L share provisions.
“Series M Shares” means the Class AAA Preference Shares, Series M. “Subsequent Fixed Rate Period” means for the

initial Subsequent Fixed Rate Period, the period commencing on October 1, 2014 and ending on and including September
30, 2019 and for each succeeding Subsequent Fixed Rate Period, the period commencing on the day immediately following
the end of the immediately preceding Subsequent Fixed Rate Period and ending on and including September 30 in the fifth
year thereafter.

“Tax Act” means the Income Tax Act (Canada).
“T-Bill Rate” means, for any Quarterly Floating Rate Period, the average yield expressed as a percentage per annum on

three-month Government of Canada Treasury Bills, as reported by the Bank of Canada, for the most recent treasury bills
auction preceding the applicable Floating Rate Calculation Date.

“Transfer Agent” means CIBC Mellon Trust Corporation, a trust company existing under the laws of Canada, or such

other person as from time to time may be the registrar and transfer agent for the Series L Shares.

13.2 Interpretation of Terms
In these Series L share provisions:
(a) “accrued and unpaid dividends” means the aggregate of (i) all unpaid Series L Dividends for any completed Dividend

Period; and (ii) a cash amount calculated as though Series L Dividends had been accruing on a day to day basis from but
excluding the date on which the last quarterly dividend was payable up to and including the date to which the computation
of accrued dividends is to be made;

(b) “in priority to”, “on a parity with” and “junior to” have reference to the order of priority in payment of dividends

and in the distribution of assets in the event of any liquidation, dissolution or winding-up of the Corporation, whether
voluntary or involuntary, or other distribution of the assets of the Corporation among its shareholders for the purpose of
winding-up its affairs;

(c) in the event that any date on which any Series L Dividend is payable by the Corporation, or any date on or by which

any other action is required to be taken by the Corporation or the Holders hereunder, is not a business day (as hereinafter
defined), then such dividend shall be payable, or such other action shall be required to be taken, on or by the next succeeding
day that is a business day. A “business day” shall be a day other than a Saturday, a Sunday or any other day that is treated
as a holiday in the province of Ontario;

(d) in the event of the non-receipt of a cheque by a Holder entitled to the cheque, or the loss or destruction of the cheque,

the Corporation, on being furnished with reasonable evidence of non-receipt, loss or destruction, and an indemnity reaso-
nably satisfactory to the Corporation, will issue to the Holder a replacement cheque for the amount of the original cheque;

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(e) the Corporation will be entitled to deduct or withhold from any amount payable to a Holder under these Series L

share provisions any amount required by law to be deducted or withheld from that payment;

(f)  reference  to  any  statute  is  to  that  statute  as  in  force  from  time  to  time,  including  any  regulations,  rules,  policy

statements or guidelines made under that statute, and includes any statute which may be enacted in substitution of that
statute;

(g) if it is necessary to convert any amount into Canadian dollars, the directors will select an appropriate method and

rate of exchange to convert any non-Canadian currency into Canadian dollars; and

(h) all references herein to a Holder shall be interpreted as referring to a registered Holder.
14. Book-Entry Only System
14.1 Transfers etc. Through Participants
If the Series L Shares are held through the Book-Entry Only System then the beneficial owner thereof shall provide

instructions with respect to Series L Shares only to the Depository participant through whom such beneficial owner holds
such Series L Shares and registrations of ownership, transfers, purchases, surrenders and exchanges of Series L Shares will
be made only through the Book-Entry Only System. Beneficial owners of Series L Shares will not have the right to receive
share certificates representing their ownership of the Series L Shares.

14.2 Depository is Registered Holder
For the purposes of these Series L share provisions, as long as the Depository, or its nominee, is the registered Holder

of the Series L Shares, the Depository, or its nominee, as the case may be, will be considered the sole Holder of the Series
L Shares for the purpose of receiving notices or payments on or in respect of the Series L Shares, including payments of
Series L Dividends, the Redemption Price or accrued and unpaid dividends, and the delivery of Series M Shares and
certificates for those shares on the conversion into Series M Shares.

Number and Designation of

and Rights, Privileges, Restrictions

and Conditions Attaching to the

Class AAA Preference Shares, Series M

14. Class AAA preference shares, Series M. Brookfield Properties Corporation (the “Corporation”)
The twelfth series of Class AAA Preference Shares of the Corporation shall consist of 11,500,000 Class AAA Preference

Shares which shall be designated as Class AAA Preference Shares, Series M (hereinafter referred to as the “Series M
Shares”) and which, in addition to the rights, privileges, restrictions and conditions attaching to the Class AAA Preference
Shares as a class, shall have attached thereto the following rights, privileges, restrictions and conditions:

1. Consideration for Issue
The consideration for the issue of each Series M Share shall be $25.00.
2. Dividends
2.1 Payment of Dividends
Holders of Series M Shares (the “Holders”) shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, as and

when declared by the directors of the Corporation, out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment
of dividends, cumulative preferential cash dividends (the “Series M Dividends”) payable quarterly on the last day of March,
June, September and December (each, a “Dividend Payment Date”) at the rates herein provided by cheque at par in lawful
money of Canada at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means
the Corporation deems desirable.

(a) During each Quarterly Floating Rate Period, Series M Dividends will be in an annual amount per share determined

by multiplying the Floating Quarterly Dividend Rate applicable to such Quarterly Floating Rate Period by $25.00, and
shall be payable quarterly on each Dividend Payment Date during such Quarterly Floating Rate Period.

(b) The Corporation will calculate on each Floating Rate Calculation Date the Floating Quarterly Dividend Rate for

such Quarterly Floating Rate Period and will, on the Floating Rate Calculation Date, give written notice thereof to the
Holders. Each such determination by the Corporation of the Floating Quarterly Dividend Rate will, in the absence of
manifest error, be final and binding upon the Corporation and upon all Holders.

2.2 Method of Payment
Series M Dividends shall (except in case of redemption or conversion in which case payment of Series M Dividends

shall, subject to the provisions of Section 14, be made on surrender of the certificate representing the Series M Shares to
be redeemed or converted) be paid by sending to each Holder (in the manner provided for in Section 12) a cheque for such
Series M Dividends (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) payable to the order of such
Holder or, in the case of joint Holders, to the order of all such Holders failing written instructions from them to the contrary.
The posting or delivery of such cheque on or before the date on which such dividend is to be paid to a Holder shall be
deemed to be payment and shall satisfy and discharge all liabilities for the payment of such dividends to the extent of the
sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation
from the related dividends as aforesaid and remitted to the proper taxing authority) unless such cheque is not honoured
when presented for payment. Subject to applicable law, dividends which are represented by a cheque which has not been

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presented to the Corporation’s bankers for payment or that otherwise remain unclaimed for a period of six years from the
date on which they were declared to be payable shall be forfeited to the Corporation.

2.3 Cumulative Payment of Dividends
If on any Dividend Payment Date, the Series M Dividends accrued to such date are not paid in full on all of the Series

M Shares then outstanding, such Series M Dividends, or the unpaid part thereof, shall be paid on a subsequent date or dates
determined by the directors on which the Corporation shall have sufficient monies properly applicable to the payment of
such Series M Dividends. The Holders shall not be entitled to any dividends other than or in excess of the Series M
Dividends.

2.4 Dividend for Other than a Full Quarterly Rate Period
The Holders shall be entitled to receive, and the Corporation shall pay thereon, if, as and when declared by the directors,

out of moneys of the Corporation properly applicable to the payment of dividends, Series M Dividends for any period
which is less than a full Quarterly Floating Rate Period, a dividend in an amount per Series M Share equal to the amount
obtained (rounded to five decimal places) when the product of the Floating Quarterly Dividend Rate and $25.00 is multiplied
by a fraction, the numerator of which is the number of calendar days in the relevant period (which shall include the first
and last day of such period) and the denominator of which is the number of calendar days in the year in which such period
falls.

3. Redemption
3.1 Optional Redemption
The Corporation may not redeem any of the Series M Shares prior to September 30, 2014. Thereafter, the Corporation

may, subject to the terms of any share ranking prior to the Series M Shares, to applicable laws and to the provisions described
under Section 5 below, upon giving notice as hereinafter provided, at its option and at any time without the consent of the
Holders, redeem all, or from time to time any part, of the then outstanding Series M Shares by -the payment of an amount
in cash for each Series M Share so redeemed equal to (i) $25.00 in the case of redemptions on September 30, 2019 and on
September 30 every five years thereafter (each a “Series M Conversion Date”), or (ii) $25.50 in the case of redemptions
on any date which is not a Series M Conversion Date after September 30, 2014, in each case including all accrued and
unpaid Series M Dividends up to but excluding the date fixed for redemption (the “Redemption Price”) (less any tax required
to be deducted and withheld by the Corporation).

3.2 Partial Redemption
If less than all of the then outstanding Series M Shares are at any time to be redeemed, then the particular Series M

Shares to be redeemed shall be selected on a pro rata basis disregarding fractions or, with the consent of the Toronto Stock
Exchange, if the Series M Shares are at such time listed on such exchange, in such manner as the directors in their sole
discretion may, by resolution, determine.

3.3 Method of Redemption
The Corporation shall give notice in writing not less than 30 days nor more than 60 days prior to the applicable Series

M Conversion Date of its intention to redeem such Series M Shares to each person who at the date of giving such notice
is the Holder of Series M Shares to be redeemed. Any such notice shall be validly and effectively given on the date on
which it is sent to each Holder of Series M Shares to be redeemed in the manner provided for in Section 12. Such notice
shall set out the number of such Series M Shares held by the person to whom it is addressed which are to be redeemed and
the Redemption Price and shall also set out the date on which the redemption is to take place. On and after the date so
specified for redemption, the Corporation shall pay or cause to be paid to the Holders to be redeemed the Redemption Price
(less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation) on presentation and surrender, at any place within
Canada designated by such notice, of the certificate or certificates for such Series M Shares so called for redemption, subject
to the provisions of Section 14. Such payment shall be made by cheque in the amount of the Redemption Price (less any
tax required to be and in fact deducted and withheld by the Corporation and remitted to the proper taxing authority) payable
at par at any branch in Canada of the Corporation’s bankers for the time being or by any other reasonable means that the
Corporation deems desirable and the delivery of such cheque in such amount shall be a full and complete discharge of the
Corporation’s obligation to pay the Redemption Price owed to the Holders of Series M Shares so called for redemption to
the extent of the sum represented thereby (plus the amount of any tax required to be and in fact deducted and withheld by
the Corporation and remitted to the proper taxing authority) unless the cheque is not honoured when presented for payment.
From and after the date specified in any such notice, the Series M Shares called for redemption shall cease to be entitled
to Series M Dividends and the Holders thereof shall not be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect
thereof, except to receive the Redemption Price therefor (less any tax required to be deducted and withheld by the Corpo-
ration), unless payment of the Redemption Price shall not be duly made by the Corporation. At any time after notice of
redemption is given as aforesaid, the Corporation shall have the right to deposit the Redemption Price of any or all Series
M Shares called for redemption (less any tax required to be deducted and withheld by the Corporation), or such part thereof
as at the time of deposit has not been claimed by the Holders entitled thereto, with any chartered bank or banks or with any
trust company or trust companies in Canada named in the notice of redemption to the credit of a special account or accounts
in trust for the respective Holders of such shares, to be paid to them respectively upon surrender to such bank or banks or
trust company or trust companies of the certificate or certificates representing the same, subject to the provisions of Section
14. Upon such deposit or deposits being made, such shares shall be redeemed on the redemption date specified in the notice

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of redemption. After the Corporation has made a deposit as aforesaid with respect to any shares, the Holders thereof shall
not, from and after the redemption date, be entitled to exercise any of the rights of shareholders in respect thereof and the
rights of the Holders thereof shall be limited to receiving a proportion of the amounts so deposited applicable to such shares,
without interest. Any interest allowed on such deposit shall belong to the Corporation. Subject to applicable law, redemption
monies that are represented by a cheque which has not been presented to the Corporation’s bankers for payment or that
otherwise remain unclaimed (including monies held in deposit as provided for above) for a period of six years from the
date specified for redemption shall be forfeited to the Corporation.

4. Conversion of Series M Shares
4.1 Conversion at the Option of the Holder
(a) Subject to applicable law and the terms and provisions hereof, Holders will have the right, at their option, on each

Series M Conversion Date, to convert all, or any part of, the then outstanding Series M Shares registered in the name of
the Holder into Class AAA Preference Shares, Series L (“Series L Shares”) on the basis of one (1) Series L Share for each
Series M Share. The Corporation shall provide written notice not less than 30 and not more than 60 days prior to the
applicable Series M Conversion Date to the Holders of the conversion privilege provided for herein (the “Conversion
Privilege”). Such notice shall (i) set out the Series M Conversion Date, and (ii) include instructions to such Holders as to
the method by which such Conversion Privilege may be exercised, as described in Section 4.3. On the 30 

th

 day prior to

each  Series  M  Conversion  Date,  the  Corporation  will  provide  to  the  Holders  written  notice  of  the  Floating  Quarterly
Dividend Rate applicable to the Series M Shares for the next succeeding Quarterly Floating Rate Period and the Annual
Fixed Dividend Rate applicable to the Series L Shares for the next succeeding Subsequent Fixed Rate Period, in each case
as determined by the Corporation.

(b) If the Corporation gives notice as provided in Section 3 to the Holders of the redemption of all the Series M Shares,

the Corporation will not be required to give notice as provided in this Section 4.1 to the Holders of the Floating Quarterly
Dividend Rate, Annual Fixed Dividend Rate or Conversion Privilege and the right of any Holder to convert Series M Shares
as herein provided shall cease and terminate in that event.

(c) Holders shall not be entitled to convert their shares into Series L Shares on a Series M Conversion Date if the

Corporation determines that there would remain outstanding on the Series M Conversion Date less than 1,000,000 Series
L Shares after taking into account all Series M Shares tendered for conversion into Series L Shares and all Series L Shares
tendered for conversion into Series M Shares. The Corporation shall give written notice thereof to all affected Holders at
least seven (7) days prior to the applicable Series M Conversion Date and, subject to the provisions of Section 14, shall
issue and deliver, or cause to be delivered, prior to such Series M Conversion Date, at the expense of the Corporation, to
the Holders who have surrendered for conversion any endorsed certificate or certificates representing Series M Shares new
certificates representing the Series M Shares represented by any certificate or certificates surrendered as aforesaid.

4.2 Automatic Conversion
If the Corporation determines that there would remain outstanding on a Series M Conversion Date less than 1,000,000

Series M Shares after taking into account all Series M Shares tendered for conversion into Series L Shares and all Series
L Shares tendered for conversion into Series M Shares, then, all, but not part, of the remaining outstanding Series M Shares
shall automatically be converted into Series L Shares on the basis of one (1) Series L Share for each Series M Share on the
applicable Series M Conversion Date. The Corporation shall give notice in writing thereof to the Holders of such remaining
Series M Shares at least seven (7) days prior to the Series M Conversion Date.

4.3 Manner of Conversion
(a) Subject to the provisions of Section 14, the Conversion Privilege may be exercised by notice in writing (an “Election

Notice”) given not earlier than the 30 

th

 day prior to a Series M Conversion Date but not later than 5:00 p.m. (Toronto time)

on the 15 

th

 day preceding the applicable Series M Conversion Date during usual business hours at any principal transfer

office of the Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, accompanied by (1)
payment or evidence of payment of the tax (if any) payable as provided in this Section 4.3; and (2) the certificate or
certificates representing the Series M Shares in respect of which the Holder thereof desires to exercise the Conversion
Privilege with the transfer form on the back thereof or other appropriate stock transfer power of attorney duly endorsed by
the Holder, or his or her attorney duly authorized in writing, in which Election Notice such Holder may also elect to convert
part only of the Series M Shares represented by such certificate or certificates not theretofore called for redemption in
which event the Corporation will issue and deliver or cause to be delivered to such Holder, at the expense of the Corporation,
a new certificate representing the Series M Shares represented by such certificate or certificates that have not been converted.
Each Election Notice will be irrevocable once received by the Corporation.

(b) If the Corporation does not receive an Election Notice from a Holder during the notice period therefor, then the

Series M Shares shall be deemed not to have been converted (except in the case of an automatic conversion pursuant to
Section 4.2).

(c) In the event the Corporation is required to convert all remaining outstanding Series M Shares into Series L Shares

on the applicable Series M Conversion Date as provided for in Section 4.2, the Series M Shares in respect of which the
Holders have not previously elected to convert shall be converted on the Series M Conversion Date into Series L Shares
and the Holders thereof shall be deemed to be holders of Series L Shares at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series M

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L

U X E M B O U R G

Conversion Date and shall be entitled, upon surrender during usual business hours at any principal transfer office of the
Transfer Agent, or such other place or places in Canada as the Corporation may agree, of the certificate or certificates
representing Series M Shares not previously surrendered for conversion, to receive a certificate or certificates representing
the same number of Series L Shares in the manner and subject to the terms and provisions as provided in this Section 4.3
and Section 14.

(d) Subject to the provisions of Section 14, as promptly as practicable after the Series M Conversion Date, the Corporation

shall issue and deliver, or cause to be delivered to or upon the written order of the Holder of the Series M Shares so
surrendered in accordance with this Section 4, a certificate or certificates, issued in the name of, or in such name or names
as may be directed by, such Holder representing the number of fully-paid and non-assessable Series L Shares and the
number of remaining Series M Shares, if any, to which such Holder is entitled. Such conversion shall be deemed to have
been made at 5:00 p.m. (Toronto time) on the Series M Conversion Date, so that the rights of the Holder of such Series M
Shares as the Holder thereof shall cease at such time and the person or persons entitled to receive the Series L Shares upon
such conversion will be treated for all purposes as having become the holder or holders of record of such Series L Shares
at such time.

(e) The Holder of any Series M Share on the record date for any Series M Dividend declared payable on such share shall

be entitled to such dividend notwithstanding that such share is converted into Series L Shares after such record date and
on or before the date of the payment of such dividend.

(f) Subject to the provisions of Section 14, the issuance of certificates for the Series L Shares upon the conversion of

Series M Shares shall be made without charge to the converting Holders for any fee or tax in respect of the issuance of
such certificates or the Series L Shares represented thereby; provided, however, that the Corporation shall not be required
to pay any tax which may be imposed upon the person or persons to whom such Series L Shares are issued in respect of
the issuance of such Series L Shares or the certificate therefor or which may be payable in respect of any transfer involved
in the issuance and delivery of any such certificate in the name or names other than that of the Holder or deliver such
certificate unless the person or persons requesting the issuance thereof shall have paid to the Corporation the amount of
such tax or shall have established to the satisfaction of the Corporation that such tax has been paid.

4.4 Status of Converted Series M Shares

All Series M Shares converted into Series L Shares on a Series M Conversion Date shall not be cancelled but shall be

restored to the status of authorized but unissued shares of the Corporation as at the close of business on the Series M
Conversion Date and available for issuance on the conversion of the Series L Shares.

4.5 Right Not to Deliver Series L Shares

On the exercise of the Conversion Privilege by a Holder, the Corporation reserves the right not to deliver Series L Shares

to any Ineligible Person.

5. Restrictions on Dividends and Retirement and Issue of Shares

So long as any of the Series M Shares are outstanding, the Corporation shall not, without the approval of the Holders:

(a) declare, pay or set apart for payment any dividends (other than stock dividends payable in shares of the Corporation

ranking as to capital and dividends junior to the Series M Shares) on any shares of the Corporation ranking as to dividends
junior to the Series M Shares;

(b) except out of the net cash proceeds of a substantially concurrent issue of shares of the Corporation ranking as to

return of capital and dividends junior to the Series M Shares, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off,
retire or make any return of capital in respect of any shares of the Corporation ranking as to capital junior to the Series M
Shares;

(c) redeem or call for redemption, purchase, or otherwise pay off or retire for value or make any return of capital in

respect of less than all of the Series M Shares then outstanding; or

(d) except pursuant to any purchase obligation, sinking fund, retraction privilege or mandatory redemption provisions

attaching thereto, redeem or call for redemption, purchase or otherwise pay off, retire or make any return of capital in
respect of any Class AAA Preference Shares, ranking as to the payment of dividends or return of capital on a parity with
the Series M Shares;

unless, in each such case, all accrued and unpaid dividends up to and including the Series M Dividend payable for the

last completed Quarterly Floating Rate Period and on all other shares of the Corporation ranking prior to or on a parity
with the Series M Shares with respect to the payment of dividends have been declared and paid or set apart for payment.

<i>(N.B. Pour des raisons techniques, la suite de l'acte est publiée au Mémorial C-N° 765 du 15 mars 2016.)

Référence de publication: 2016076918/2772.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

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