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Journal Officiel

du Grand-Duché de




des Großherzogtums


R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 169

23 janvier 2013


Galasco S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Galasco S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Grenz - Immo S.àr.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Hammersmith Broadway S.à r.l.  . . . . . . . .


HERBERT Christophe Sàrl  . . . . . . . . . . . . . .


Huldra S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Hussard 1 S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Hussard 1 S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Hussard 2A S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Hussard 2A S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


I.B.M.S. - International Business and Mana-

gement Services S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


ICG Mezzanine Fund 2003 Luxco No. 3 S.à

r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Immofra S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


I.M.& M. Sàrl . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


International Service Dispatching SA  . . . .


Terra Venture Partners II S.C.A., SICAR

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .





Terra Venture Partners II S.C.A., SICAR, Société en Commandite par Actions sous la forme d'une Société

d'Investissement en Capital à Risque.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 30, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 173.351.


In the year two thousand and twelve, on the twenty first day of November, before Maître Francis Kesseler, notary

residing in Esch-sur-Alzette (Grand Duchy of Luxembourg)

there appeared:

Terra Venture Partners Management II S.à r.l., a private limited liability company, established under the laws of Lu-

xembourg, with its registered office at 30 boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, pending registration with the Luxembourg
Trade and Company Register,

here represented by M 


 Evelyn Maher, lawyer, professionally residing in Howald (Grand Duchy of Luxembourg), by

virtue of a proxy given on 19 November, 2012; and

Mrs Maria Luisa Mayer, retired, residing at Via Bigli 7, 20121 Milan (Italy),
here represented by M 


 Evelyn Maher, lawyer, professionally residing in Howald (Grand Duchy of Luxembourg), by

virtue of a proxy given on 20 November, 2012.

The proxies signed ne varietur by all the appearing parties and the undersigned notary shall remain annexed to this

document to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, acting in the above stated capacities, have drawn up the following articles of association of a

company which they declared organized among themselves:

Preliminary Chapter. Definitions:

Accrued Interest

has the meaning set forth in article 9.6.

Acquisition Cost

the total amount paid by the SICAR with respect to an Investment, including
all expenses related to the acquisition of an Investment which are borne by the
SICAR and/or the General Partner and/or the Investment Advisor.

Administrative Agent

shall initially be BANQUE DE PATRIMOINES PRIVES with offices at 30 Bd
Royal L-2449 Luxembourg, Luxembourg in its capacity as the Administrative
Agent, which is responsible for the calculation of the Net Asset Value, the
maintenance of records and other general administrative functions as set forth
under Luxembourg law.


has the meaning set forth in article 16.2.

Advisory Committee

the committee comprising representatives of certain Investors as set forth
more fully in article 15.

Advisory Fee

has the meaning set out in article 11.1.


with respect to the Person to which it refers, a Person that directly or indirectly
through one or more intermediaries, controls or is controlled by, or is under
common control with, such subject Person. For this purpose, each member of
the immediate family of any Person who is an individual, or trust for the benefit
of such Person's immediate family, (including with respect to a principal, such
principal's spouse, parents, grandparents, siblings and lineal descendants) shall
be deemed to be an Affiliate of such Person.

Aggregate Capital Commitments

the aggregate Capital Commitments of all Shareholders.

Alternative Investment Vehicle

as set forth in article 4A.3

Annual Accounting Date

December 31, 2012, for the first time and December 31 of each subsequent
year. The Annual Accounting Date of the final Annual Accounting Period shall
be the Final Liquidation Date.

Annual Accounting Period

a period ending on and including an Annual Accounting Date and beginning on
the day following the preceding Annual Accounting Date or, in the case of the
first Annual Accounting Period, on the date of incorporation of the SICAR.

Articles of Association

these articles of association of the SICAR.


means Ernst & Young Luxembourg, or subject to Luxembourg law, such other
Auditor as may be selected by the SICAR and approved by the CSSF.

Bridging Investment

any Investment which is exited, fully or in part, within 12 months after the date
when the Investment was made.




Broken Deal Expenses

all costs and disbursements incurred by the SICAR and/or the General Partner
and/or the Investment Advisor in connection with any transaction of the SICAR
which does not proceed to completion.

Business Day

any day on which the Luxembourg interbank market is open for trading
between commercial banks.

Capital Commitment

the total amount that a Shareholder commits to invest in the SICAR as specified
in the Subscription Agreement executed and delivered by such Shareholder.
The minimum amount of a Capital Commitment is five hundred thousand
dollars ($500,000) from individuals and two million dollars ($2,000,000) from
institutions. Notwithstanding the above, the General Partner reserves the
right, in its sole discretion, to accept Capital Commitments of a lower amount.

Cause Event

any case in which the General Partner or a Key-Person (a) has not acted in
good faith, (b) such conduct constituted gross negligence or intentional
misconduct, and (c) with respect to any criminal action or proceeding, such
Person had reasonable cause to believe that his or her conduct was unlawful,
except if such person's position has terminated and he is not holding any
executive position in the SICAR and the General Partner.

Class A Shares

Shares to be subscribed by Shareholders who will only contribute a specific
share of capital (associés commanditaires).

Class B Shares

Shares to be subscribed by the General Partner and any other unlimited
partner that may invest in the SICAR who are indefinitely and jointly and
severally liable for the obligations of the SICAR (associé commandité).

Compulsory Repurchase

has the meaning set forth in article 8.4.

Company Law

means the Luxembourg law of August 10 


 , 1915 on commercial companies,

as amended from time to time.


the total amount paid by the Shareholders to the SICAR in respect of their
Capital Commitments (excluding the Subscription Premium paid by
Subsequent Investors, any Accrued Interest paid by Defaulting Investors and
any reinvestments of Temporary Distributions).


the Luxembourg financial regulatory authority (Commission de Surveillance du
Secteur Financier), whose oversight the SICAR is subject to.


shall initially be BANQUE DE PATRIMOINES PRIVES in its capacity as the
custodian of the SICAR, as described in article 31.

Cut-Off Date

has the meaning set forth in article 9.7(a).

Defaulting Investor

has the meaning set forth in article 9.6.

Default Letter

has the meaning set forth in article 9.6.

Departure Event

if, for any reason whatsoever, both Astorre Modena and Harold Wiener cease
to devote time to the SICAR and its Related Entities (directly or indirectly,
through the General Partner, Investment Advisor, or otherwise) for any reason
whatsoever for a consecutive period of 120 days.

Disposal Expenses

all expenses of the SICAR incurred in connection with the realization of
Investments or the distribution in specie of Investments.

Drawdown Notice

any notice given in writing (including by email, fax or otherwise) by the SICAR
to a Shareholder, in such form as the SICAR may determine, requesting the
Investor to pay a Drawdown.


each of the First Drawdown and the Further Drawdowns.


has the meaning set forth in article 38.4.

Existing Fund

Terra Venture Partners (Cayman), L.P. and Terra Venture Partners S.C.A.,

Final Closing Date

the expiration of eighteen (18) months from the Initial Closing Date, or later
with the approval of a Majority in Interest of the Investors.

Final Liquidation Date

the date when the SICAR can proceed with a final distribution of all remaining
SICAR Assets to its Shareholders after having sold or distributed all of its
Investments, and settled or provided for all of its liabilities.

First Drawdown

the first drawdown called by the General Partner equal to not less than 5% of
the Investor's Capital Commitment.

First Payment

in relation to any Investor, the first payment which that Investor makes to the
SICAR on account of its Capital Commitment, including the First Drawdown.




First Payment Date

in relation to any Investor, the date upon which that Investor makes its First

Further Drawdown

the drawdowns, other than the First Drawdown, called by the SICAR.

General Partner

means Terra Venture Partners Management II S.à r.l., a Luxembourg limited
liability company controlled and managed by the Key-Persons which is (1) the
sole partner with unlimited liability «associa commandite») and (2) the sole
holder of Class B Shares.

Incapacity of the General Partner

has the meaning set forth in article 16.1.


means a technology incubator to be operated by Terra Lab Ventures L.P.,
under the "competitive procedure", administrated by the Israeli office of the
Chief Scientist and the Ministry of Industry, Trade and Labor, to operate a
technology incubator.

Indemnified Persons

has the meaning set forth in article 12.2.

Initial Closing Date

the date of receipt of aggregate Commitments of at least 15 million dollars
($15,000,000) (including capital commitments to any Other Investment Vehicle
(s)) or a lower amount to be determined with the consent of a Majority in
Interest of the Investors.


any investment acquired or to be acquired by the SICAR, including through the
purchase of securities of a company (including, without limitation, debt).

Investment Advisor

Terra Ventures Management Ltd., a private company incorporated and existing
under the laws of the State of Israel, and controlled and managed by the
Managers or any subsequent Investment Advisor (which is controlled by the
Managers), appointed at the sole discretion of the General Partner.

Investment Objective

has the meaning set forth in article 3.2(a).

Investment Period

the period from the Initial Closing Date to the Cut-Off Date.


Either any Well Informed Investor who is or will become (as the context
requires) a Shareholder or an Other Investor.

Israeli Tax Ruling

a ruling letter issued by the Israeli Tax Authority with respect to the Israeli
taxation of the SICAR, the Other Investment Vehicles and the relevant
Investors thereof, as such ruling letter may be amended or modified from time
to time.

Key Persons

Astorre Modena, PhD and Harold Wiener, PhD, or any replacement thereof
who shall serve as members of the board of managers of the General Partner.


the London Interbank Offered Rate.


Astorre Modena and Harold Wiener.

Majority in Interest Of the Investors Investors whose aggregate Contributions to the SICAR and to any Other

Investment Vehicles exceed 50% of the aggregate Contributions of all Investors
in the SICAR and in any Other Investment Vehicle, on a cumulative basis.

Net Asset Value

the value of the SICAR Assets determined in the manner set forth in article 30
reduced by the liabilities of the SICAR as set forth in the SICAR's balance sheet
as of a certain date.

Net Proceeds

the Proceeds less any Disposal Expenses incurred with regard to the disposal
of the source of the Proceeds.

Notification Letter

has the meaning set forth in article 7.1.

Offered Shares

has the meaning set forth in article 9.6 (e).

Organizational Expenses

has the meaning set forth in article 11.4.

Other Investment Vehicle(s)

has the meaning set forth in article 4A.1.

Other Investors

the equivalent non-manager interest holders of an Other Investment Vehicle.

Payment Date

has the meaning set forth in article 9.2.

Payment in Default

has the meaning set forth in article 9.6.


any individual, partnership, body corporate, unincorporated organization or
association, trust or other entity.

Portfolio Company

any company, partnership, asset or other entity, wherever established,
incorporated or resident, in which the SICAR proposes to make or holds an
Investment excluding a Temporary Investment or an interest in an Alternative
Investment Vehicle.

Portfolio Investment

any investment consistent with SICAR's Investment Objectives as set forth in
article 3.2.




Preferred Interest

has the meaning set forth in article 35.3(c).

Preferred Return

has the meaning set forth in article 35.3(a).

Previous Investor

whenever Subsequent Investors are admitted, any Shareholder (excluding the
General Partner) that has previously subscribed for Shares of the SICAR.


the consideration received in cash and/or in specie in respect of the realization
of an Investment, or part thereof, as well as any dividends, interest, other
income or any other amounts received from a Portfolio Company.

Proposed Shares

has the meaning set forth in article 7.1.

Quarterly Accounting Date

March 31, June 30, September 30 and December 31 of each year. The
Quarterly Accounting Date of the final Quarterly Accounting Period shall be
the Final Liquidation Date.

Quarterly Accounting Period

a period ending on and including a Quarterly Accounting Date and beginning
on the day following the preceding Quarterly Accounting Date or, in the case
of the first Quarterly Accounting Period, on the date of incorporation of the

Quoted Securities

has the meaning set forth in article 35.7.

Regulated Stock Market

any organized market for the trading of securities, derivative or financial
instruments which:
(a) is recognized as such by the competent authorities in its jurisdiction,
(b) functions regularly,
(c) is characterized by the fact that regulations issued or approved by the
competent authorities define the conditions for operation of the market, and
(d) complies with all the reporting and transparency requirements laid down
by the competent authorities.

Related Entities

the term "Related Entities" includes only (a) any Portfolio Investment, (b) the
Investment Advisor and any other entity engaged in performing services for
the SICAR or, at the SICAR's request, for any Portfolio Company, (c) any entity
formed to co-invest with the SICAR in any Portfolio Investment (including any
Other Investment Vehicle), (d) any Existing Fund and any Successor Investment
Vehicle organized in compliance with article 27.5, (e) any Alternative
Investment Vehicle, (f) the Incubator, and (g) any of (a) through (e) with respect
to any Successor Investment Vehicle.


a "société en commandite par actions" form of corporate entity (a partnership
limited by shares) governed by Luxembourg law, and which is the legal form
of the SICAR.

Share and Shares

has the meaning set forth in article 5.

Shareholder and Shareholders

has the meaning set forth in article 5.


has the meaning set forth in article 38.4.


Terra Venture Partners II S.C.A., SICAR, governed by these Articles of

SICAR Assets

all or any of the assets of the SICAR.


the Luxembourg law of June 15, 2004 relating to the investment company in
risk capital, as amended from time to time.

Subscription Agreement

the subscription agreement executed by a Shareholder whereby the
Shareholder irrevocably undertakes to subscribe for Shares and agrees to pay
its Capital Commitment and adhere to the principles of these Articles of
Association or Transfer Agreement, as applicable.

Subscription Premium

has the meaning set forth in article 9.4.

Subsequent Investor

any Shareholder (excluding the General Partner) who makes its First Payment
after the Initial Closing Date or any Shareholder (excluding the General
Partner) who increases its Capital Commitment after the Initial Closing Date,
but, in the latter case, the Shareholder will be treated as a Subsequent Investor
only with respect to the increased amount of its Capital Commitment
subscribed for after the Initial Closing Date.

Successor Investment Vehicle

has the meaning set forth in article 27.6

Temporary Distributions

any distribution made to the Shareholders with respect to which the SICAR is
entitled to recall the amounts distributed in one or more Further Drawdowns,
as more fully set forth in article 36.




Temporary Investment

short-term investments of cash pending distribution or use by the SICAR to
pay expenses or make Portfolio Investments.

Total Undrawn Commitments

the aggregate of the Undrawn Commitments of all the Shareholders.


the sale, assignment, transfer, exchange, contribution, pledge, mortgage or
other disposition or encumbrance by an Investor of its shares in the SICAR or
any part thereof or beneficial interest therein.

Transfer Agreement

an agreement entered into by Persons who acquire or sell Shares.

Transfer Expenses

has the meaning set forth in Section 7.6.

Undrawn Commitment

the amount of an Investor's Capital Commitment which the SICAR is still
entitled to draw down.


has the meaning set forth in article 11.1

Warning Period

has the meaning set forth in article 9.6(d).

Well Informed Investor

any Investor who qualifies as a well informed investor e investisseur averti')
pursuant to article 2 of the SICAR Law, i.e. any institutional investor,
professional investor or any other investor who meets the following
1) such investor has confirmed in writing that he adheres to the status of a
Well Informed Investor pursuant to Luxembourg law, and
2) such investor has subscribed for a Capital Commitment of not less than
125,000 Euro in the SICAR, or
3) such investor has obtained an assessment made by a credit institution within
the meaning of Directive 2006/48/EC, an investment firm within the meaning
of Directive 2004/39/ECC, or by a management company within the meaning
of Directive 2001/107/EC certifying his expertise, his experience and his know-
ledge in adequately appraising an investment in risk capital.

Withdrawal Date

has the meaning set forth in article 4A.2.

Withdrawing Investor

has the meaning set forth in article 4A.2.

Withheld Distributions

has the meaning set forth in article 9.6(b)

Chapter I. Form, Corporate name, Registered office, Object, Duration

Art. 1. Form, Corporate Name.
1.1. There is hereby established among the founding shareholders, including Terra Venture Partners Management II

S.á r.l., as sole General Partner and all those who may become Shareholders, a company in the form of a partnership
limited by shares which will be governed by the laws of the Grand Duchy of Luxembourg, in particular by the SICAR Law
as well as by these Articles of Association.

1.2. The SICAR will exist under the corporate name of Terra Venture Partners II S.C.A., SICAR.
1.3. The SICAR shall be entitled to abandon the status of investment company in risk capital only with the unanimous

consent of all the Shareholders and the prior approval of the CSSF.

Art. 2. Registered Office.
2.1 The SICAR will have its registered office in the City of Luxembourg at a location to be determined by the General


2.2 The registered office may be transferred to any other location within the City of Luxembourg by the General


2.3 In the event that in the view of the General Partner extraordinary political, economic or social developments occur

or are imminent that would interfere with the normal activities of the SICAR at its registered office or with the ease of
communications with such office or between such office and Persons abroad, it may temporarily transfer the registered
office abroad, until the complete cessation of these abnormal circumstances. Such temporary measures will have no effect
on the nationality of the SICAR, which, notwithstanding the temporary transfer of the registered office, will remain a
company governed by the laws of the Grand Duchy of Luxembourg, in particular the SICAR Law. Such temporary mea-
sures will be taken and notified to any interested parties by one of the Persons entrusted with the daily management of
the SICAR.

Art. 3. Corporate Purpose.
3.1 The corporate purpose of the SICAR is to provide its shareholders with direct or indirect risk capital investments

in Luxembourg and/or in foreign entities, to monitor these investments and in due course realize them for the purpose
of permitting its shareholders to benefit from equity investments (including without limitation investments in the form of
convertible debt) and to maximize its shareholders return. Nothing in the above shall prevent the SICAR from providing
its Investments with short term bridge loans.




3.2 The SICAR shall primarily make equity and equity-related investments in risk capital in accordance with article 1

of the SICAR Law and CSSF Circular 06/241. The SICAR will principally invest in seed and early stage Israeli and Israeli-
related companies in the domains of clean energy, water related technologies, and other environmental domains (the
"Investment Objective") with the objective of contributing to the development of the entities in which it invests and
thereby achieving superior returns for its investors..

3.3 The SICAR may invest in any type of financial instruments including without limitation, shares, loans, convertible

loans and warrants.

3.4 Investment Restrictions. The General Partner shall consult with the Advisory Committee prior to making: (i)

Investments in any one Portfolio Company the aggregate Acquisition Cost of which exceeds 20% of the Aggregate Capital
Commitments; or (ii) Investments in publicly traded companies the aggregate Acquisition Cost of which exceeds 10% of
the Aggregate Capital Commitments (with the exception of companies that become publicly traded after the SICAR's
Investment in such companies). For the purpose of the preceding sentence, Investments in Portfolio Companies which
are made through the Incubator shall not be considered an Investment in a single Portfolio Company, but rather an
Investment in the applicable underlying Portfolio Company. Notwithstanding the aforesaid the SICAR may invest in the
Incubator the amounts necessary in order to comply with applicable regulatory requirements and such investment shall
be disregarded for the purpose of the 20% limitation.

3.5 Powers. Subject to all of the provisions of these Articles of Association, and in furtherance of the Investment

Objectives, the SICAR may take any measure and carry out any operation, in order to accomplish its purpose to the full
extent permitted by the SICAR Law and Company Law, and shall have all the powers available to it as a Société en
commandite par actions organized under the laws of Luxembourg, including without limitation, to make deferred pur-
chases and sales and purchases and sales that are conditional and enter into all other agreements with other parties,
without limitation.

3.6 The Class A Shareholders shall neither participate in, nor interfere with, the management of the SICAR and shall

have no rights or obligations in such respect.

3.7 Tax Ruling. In addition, except as otherwise explicitly provided herein, the General Partner shall have the power

on behalf and in the name of the SICAR and the Shareholders to cause the SICAR to obtain, implement and/or comply
with one or more tax ruling letters and amendments thereto, with respect to the taxation of the SICAR in Israel, to sign
all documents on behalf of the SICAR and to request from the Shareholders any necessary information as shall be required
in order to obtain, implement and comply with any Israeli Tax Ruling.

3.8 Borrowing. The SICAR will not borrow money to make Portfolio Investments, other than on a short-term basis

pending Drawdowns provided that any such short term borrowings will never exceed 10% of Aggregate Capital Contri-

3.9 Guarantees. The SICAR may guarantee debt up to an amount equal to 10% of the Aggregate Capital Commitments,

provided however that guaranteed debt of a Portfolio Company together with the total Investment in such Portfolio
Company shall not, unless otherwise approved by the General Partner, after being advised by the Advisory Committee,
exceed, in the aggregate, twenty percent (20%) of the Aggregate Capital Commitments. Notwithstanding the aforesaid
the SICAR may provide a guarantee to the Incubator as necessary in order to comply with the regulatory requirements
and such guarantee shall be disregarded for the purpose of the 10% limitation.

Art. 4. Term. The SICAR is formed for a term of ten (10) years starting at the Initial Closing Date which is the 26th

November 2012, except as provided for in articles 37.2 and 37.3. This term may be extended for up to two successive
one-year periods at the discretion of the General Partner, subject to the requirements of Luxembourg Law, if, at any
time  prior  to  the  tenth  anniversary  of  the  Initial  Closing  Date,  notice  is  given  by  the  General  Partner  to  the  other
Shareholders to that effect. The SICAR's term may be further extended with the approval of a Majority in Interest of the
Investors (if applicable); provided that notice is given by the General Partner to the other Shareholders to that effect and,
with the agreement of the General Partner, the Shareholders' meeting acting with the quorum and majority requirements
set out below in article 25.1, resolves to extend the life of the SICAR. At the expiration of its term, the SICAR will be
wound up and dissolved according to article 37.

Art. 4A. Other Investment Vehicles.
4A.1 The Key Persons may, at their sole discretion, establish one or more separate investment entities (the "Other

Investment Vehicle(s)"), to invest in parallel with the SICAR. Subject to any legal, tax or regulatory considerations, (1)
the organizational documents of such Other Investment Vehicles shall contain economic terms substantially similar to
those of the SICAR, and (2) the Other Investment Vehicles and the SICAR will generally make and realize Portfolio
Investments on a pro-rata basis in proportion to their respective Aggregate Capital Commitments, or amount invested
in the relevant Portfolio Investment (as applicable), and on substantially similar terms and conditions. The SICAR and such
Other Investment Vehicle, if organized, shall share pro-rata in any fees and expenses related to Portfolio Investments
made by them, including, without limitation, any indemnification obligations, but specifically excluding any advisory ex-
pense, which will be paid separately by the SICAR and each Other Investment Vehicle; provided, however, that any
expenses related uniquely to an Other Investment Vehicle shall be borne solely by such specific vehicle. In order to give
effect to the above, the General Partner shall make (when and in the manner it deems appropriate) any necessary ad-




justments to the allocation of expenses and holdings of Portfolio Investments among the SICAR and any Other Investment
Vehicle (including initiating a transfer of Portfolio Investments (at Acquisition Cost) to any Other Investment Vehicle and
vice versa following the Final Closing Date), as if the SICAR and any Other Investment Vehicle were formed at the same
time, all of the Investors had invested at the same time, and the preceding sentences had applied to them from their
formation date.

4A.2 If (i) Other Investment Vehicles are formed for purposes of compliance with the terms of the Israeli Tax Ruling,

or (ii) any Shareholder shall cease to be eligible to participate in the SICAR or any Other Investment Vehicle in which it
is invested for any reason, the SICAR may, in its sole discretion, require such Shareholder to withdraw from the SICAR
or such applicable Other Investment Vehicle and become an interest holder of an Other Investment Vehicle (the "With-
drawing Investor"), provided that such withdrawal and admission does not result in any material adverse legal or tax
consequences for the SICAR or to the Other Investment Vehicle or any material adverse consequences to the With-
drawing Investor. In addition, the General Partner may agree with any Shareholder that it may become a Withdrawing
Investor under this 4A.2, whereupon the provisions of this 4A.2 shall become operative. The SICAR will provide written
notice to each Withdrawing Investor that such Withdrawing Investor's interest in the SICAR will be exchanged for an
interest in such Other Investment Vehicle as of the date specified in such notice (the "Withdrawal Date") and the With-
drawing Investor shall execute, to the extent required, any such documentation required to effect such exchange. For
the avoidance of doubt such exchange will be carried out through the redemption by the SICAR of the Withdrawing
Investor's shares and payment in kind therefor with the interests received in the Other Investment Vehicle and the
redeemed shares being cancelled. As of the Withdrawal Date, the Withdrawing Investor shall cease to be a Shareholder
of the SICAR for all purposes, except for its right to receive an interest in the Other Investment Vehicle as hereinafter
provided. The SICAR shall transfer a portion of its assets, pro rata among all Portfolio Investments of the SICAR based
on such Withdrawing Investor's relative Capital Commitment in the SICAR, representing the Withdrawing Investor's
interest in the SICAR to the Other Investment Vehicle in exchange for an interest in such Other Investment Vehicle and
thereafter distribute to the Withdrawing Investor, in full satisfaction of its interest in the SICAR, an interest in the Other
Investment Vehicle. Each Shareholder shall authorize the General Partner to execute on its behalf the organizational
documents of any Other Investment Vehicle in the event it becomes a Withdrawing Investor.

4A.3 In addition to article 4A.1, if the General Partner determines, in connection with any Investment and in its sole

discretion, that for legal, tax or regulatory reasons it is advisable that an Investment shall not be made through the SICAR,
the General Partner shall be authorized to establish an alternative legal entity or investment subsidiary for that purpose,
through which the SICAR may invest and/or some or all of the Shareholders shall make Contributions, instead or in
parallel to the SICAR (the "Alternative Investment Vehicle"). The General Partner or an Affiliate thereof shall serve as
the manager of the Alternative Investment Vehicle, the liability of the Shareholders shall be limited, and the terms and
conditions of such Alternative Investment Vehicle shall be adjusted so as to achieve a similar economic effect as an
investment directly through this SICAR. Any Contributions made by a Shareholder through an Alternative Investment
Vehicle shall reduce such Shareholder's available Capital Commitment.

Chapter II. Capital, Shares, Capital Commitments

Art. 5. Corporate Capital. The capital of the SICAR is variable and shall be represented by Shares of no par value and

shall at any time be equal to the total net assets of the Company as determined pursuant to article 29 hereof. The minimum
share capital of the SICAR is set at one million five hundred thousand dollars ($1,500,000.-) and in no event less than the
dollar equivalent of one million Euros which shall be achieved within 12 (twelve) months after the date on which the
SICAR has been authorised as a SICAR under Luxembourg Law;

The  Company  was  incorporated  with  a  subscribed  share  capital  of  one  million  and  fifteen  thousand  USD  (USD

1,015,000.-) represented by one thousand (1,000) Class A Shares with a subscription price of one thousand USD (USD
1,000.-) per Class A Share and fifteen (15) Class B Shares with a subscription price of one thousand USD (USD 1,000-)
per Class B Share. The Class A Shares and Class B Shares have been paid up to not less than five per cent (5%) of their
subscription price.

The currency of the SICAR is USD.
The General Partner is authorised to issue further Shares in accordance with these Articles of Association and within

the limitations of the private placement memorandum relating to the SICAR at an offer price to be determined by the
General Partner, without reserving to existing Shareholders any preferential rights to subscribe for any such Shares to
be so issued provided that the Aggregate Capital Commitments of the SICAR and the Other Investment Vehicles shall
not be more than one hundred million dollars ($100,000,000).

The Class A Shares and Class B Shares issued by the SICAR are individually referred to as a "Share" and collectively

as  the  "Shares".  Holders  of  Class  A  and  B  Shares  are  individually  referred  to  as  a  "Shareholder"  and  collectively  as
"Shareholders". The Shares may only be held or acquired by Persons qualifying as a Well Informed Investor.

Art. 6. Shares.
6.1 The Shares will be in the form of registered shares.
6.2 With respect to the registered shares, a shareholders' register, which may be examined by any Shareholder, will

be kept at the registered office by the Administrative Agent. The shareholders' register will contain the precise designation




of each Shareholder, the number of Shares held, the payments made with respect to the Shares, as well as Transfers of
Shares and the dates thereof.

6.3 Each Shareholder and the General Partner will notify the SICAR of its address (including fax and email contacts)

and any change thereof by email, fax or registered mail. The SICAR will be entitled to rely on the last address thus

6.4 Ownership of the Shares will result from the recordings in the shareholders' register.

Art. 7. Transfer of Shares.
7.1 Shares are not freely transferable. Any Transfer of Class A Shares or of Class B Shares to any Person for any reason

whatsoever, shall be subject to the prior written consent of the General Partner and subject to such conditions as the
General  Partner  shall  determine  (including,  providing  representations,  execution  of  documents,  requiring  an  opinion
regarding the legal, accounting, tax or other consequences which may occur as a result of the Transfer, and covering
expenses related to such Transfer). In the event that a Shareholder proposes to Transfer or otherwise dispose of some
or all its Shares to any third party (which must qualify as a Well Informed Investor), such Shareholder shall give the General
Partner written notice of its intention to Transfer such Shares by registered mail with return receipt requested (the
"Notification Letter"), which notice shall state (indicating the full name, mailing address and tax domicile of the transferor
and of the transferee) the number of shares (the "Proposed Shares") which the transferor plans to Transfer and the price
offered for the Proposed Shares.

7.2 The General Partner shall, within thirty (30) Business Days from the receipt of the Notification Letter, notify the

transferor whether it consents or does not consent to the Transfer in its sole and absolute discretion. If the General
Partner does not give notice of its refusal with respect to such transfer within the aforementioned period, it shall be
deemed to have consented to the proposed Transfer.

7.3 Any attempted Transfer of Class A Shares or of Class B Shares, in whole or in part, or any other similar action,

which will not comply with these Articles of Association shall be void and shall have no force and effect towards the
SICAR and the Shareholders, and the SICAR may disregard the transferee for the purpose of distributions pursuant to
these Articles of Association, or for any other purpose.

7.4 Any Transfer requires and is entirely conditional upon, the assignment of all corresponding rights, duties and

obligations of the transferor to the transferee, including, if all of the Further Drawdowns have not yet been called, the
obligations in respect of the Undrawn Commitment corresponding to the Proposed Shares being transferred together
with the Proposed Shares.

7.5 The Transfer will become effective and binding and will only be recorded in the SICAR's shareholders register after

(i) all of the agreements in force governing the relationship between the Shareholders and the SICAR as well as between
the Shareholders themselves, including, but not limited to, the Subscription Agreement have been fully executed and
accepted by all the parties thereto, and (ii) the transferee and transferor have furnished to the General Partner any
information, representations and/or documents the General Partner had requested.

7.6 The transferor of any Shares hereby agrees to reimburse the SICAR, at the request of the General Partner, for

any expenses reasonably incurred by the SICAR in connection with such Transfer, including any legal, accounting and
other expenses ("Transfer Expenses"), whether or not such Transfer is consummated. If as a result of the Transfer the
SICAR is required to adjust the basis of its assets, Transfer Expenses shall include the additional accounting, tax preparation
and other administrative expenses reasonably incurred (or to be incurred) by the SICAR as a result of the Transfer. If a
Transfer is expected to result in future expenses of that type, the General Partner may estimate the amount of such
expenses in good faith and may include such estimated expenses in the Transfer Expenses to be reimbursed to the SICAR.

Art. 8. Repurchase of Shares.
8.1 The SICAR may repurchase its own Shares at the sole discretion of the General Partner. Subject to the provisions

of Article 4.A.2 above and the provisions on compulsory repurchase in article 8.4 below any repurchase of Shares must
apply to all Class A Shareholders or all Class B Shareholders, in each case pro rata to their shareholding in each class of
Shares. Unless otherwise indicated in these Articles of Association the repurchased Shares will be repurchased at their
Net Asset Value as calculated by the General Partner for each repurchase at the time of such repurchase.

8.2 The SICAR may call for a repurchase of Shares, in whole or in part, by notice sent by registered mail at the address

which appears in the register of shareholders of the SICAR mentioning (i) the date of the repurchase, (ii) the number of
Shares called for repurchase, (iii) the repurchase price (which will be the Net Asset Value of the repurchased Shares as
determined by the General Partner), and (iv) the method and timing of the payment of the repurchase price.

8.3 Upon the removal or withdrawal of the General Partner for any reason, the B Share shall, subject to applicable

law, automatically be repurchased and issued to, or acquired by, the successor General Partner and these Articles of
Association shall be amended to reflect the appointment of such new General Partner.

8.4 Notwithstanding anything to the contrary herein, Shares may be repurchased compulsorily if a Shareholder is found

not to be a Well Informed Investor or if a Shareholder is holding Shares in breach of any applicable regulation or law or
requirement including, but not limited to, laws relating to anti money laundering (a "Compulsory Repurchase"). In case
of a Compulsory Repurchase, the repurchase price paid by the SICAR to the Shareholder shall be equal to the Contri-
butions paid for the Shares, provided however that if the General Partner determines that the Net Asset Value of such




Shareholder's Shares has decreased below the Contributions attributable to such Shares, then the General Partner may
reduce the repurchase price to a lower price based on the Net Asset Value of the Shares on the date of the repurchase.
If the SICAR, in the sole discretion of the General Partner, does not have available funds for the repurchase price in one
lump sum, the General Partner shall be entitled to immediately receive the Shares and pay the repurchase price in a
number of installments, as determined by the General Partner' sole discretion.

Art. 9. Capital Commitments.
9.1 First Drawdowns and Further Drawdowns:
(a) By subscribing for Shares, each Shareholder irrevocably undertakes to make further payments upon the General

Partner's request up to its Capital Commitment. The subscription of each Shareholder consists of a First Drawdown
equal to not less than 5% of its Capital Commitment and Further Drawdowns called in accordance with the requirements
of the SICAR.

(b) The aggregate sum of Capital Commitments of the General Partner, the Key-Persons and/or their Affiliates to the

SICAR and/or the Other Investment Vehicles shall equal 4% of the Aggregate Capital Commitments of the SICAR and to
Other Investment Vehicles, not to exceed an aggregate amount of $2,000,000. The ratio of the capital Contributions to
the SICAR and/or any Other Investment Vehicle shall be at the General Partner's sole discretion. The amount to be
contributed in accordance with the preceding sentence with respect to Drawdowns shall be increased to the extent
necessary to maintain such 4% level (as so adjusted); but no Subscription Premium shall be payable by the General Partner,
the Key-Persons and/or their Affiliates with respect to any such additional capital contributions.

9.2 Further Drawdowns: At least fifteen (15) calendar days prior to the date on which each Further Drawdown is to

be paid (the "Payment Date"), the General Partner will issue a Drawdown Notice notifying Shareholders of the portion
of their Capital Commitment required to be contributed to the SICAR prior to or on the Payment Date. All Further
Drawdowns called by the SICAR shall be fully paid in cash on or prior to the Payment Date. Further Drawdown for Class
A and Class B Shareholders will be allocated to the paying up of the subscribed Class A and Class B Shares until their
payment in full.

9.3 Payments: Payments shall be made in cash by wire transfer to the SICAR's account with the Custodian.
9.4 First Payment of Subsequent Investors: Subsequent Investors are required to pay the First Payment which includes

both a First Drawdown and, if applicable, all Further Drawdowns which have previously been paid in by the Previous
Investors. If any First Payments made by the Subsequent Investors create a cash surplus, the SICAR may, but is not
obligated to, make one or more Temporary Distributions. Each Subsequent Investor will also be required to pay to the
SICAR, on its First Payment Date a subscription premium (the "Subscription Premium") as set out below. The Subscription
Premium shall be payable in addition to the Capital Commitment of such Subsequent Investor.

9.5 The Subscription Premium will be determined for each Subsequent Investor by applying to the amount of the

Subsequent Investor's First Payment (net of any Temporary Distributions made to such Subsequent Investor at the time
of its First Payment) an interest rate corresponding to 4% compounded annually for the period between the Initial Closing
Date (or the applicable Payment Date for the Further Drawdowns already paid in) and the First Payment Date of such
Subsequent Investor (with respect to its initial subscription or any Capital Commitment increase). The General Partner
may at its sole discretion waive or reduce the Subscription Premium.

9.6 Delays or Default in Payment: In the event that a Shareholder does not make a payment in respect of any Drawdown

(the "Defaulting Investor", and the "Payment in Default", respectively) on or prior to the Payment Date, the General
Partner, without limiting any remedy to which it will be entitled to exercise against such Defaulting Investor, may send a
default letter (the "Default Letter") to the Defaulting Investor setting forth the sanctions and remedies which the SICAR,
in its sole discretion, elects to impose. These sanctions and remedies include:

(a) Subject to Luxembourg law, suspending the voting rights of the Shares held by the Defaulting Investor for as long

as such Defaulting Investor holds such Shares and continues to be a Defaulting Investor;

(b) Subject to paragraph (d) below, the SICAR withholding any distribution of any kind whatsoever that otherwise

would be made to a Defaulting Investor, until the Final Liquidation Date (the "Withheld Distributions"). Any distributions
so withheld, or the proceeds thereof, may be used by the SICAR for any purpose, and the SICAR and the General Partner
shall not be liable for the Withheld Distributions, their usage, diminution in their value or loss. For the avoidance of doubt,
it is clarified that the Withheld Distributions shall not be deemed as invested by such Defaulting Investor in the SICAR,
and shall not reduce the balance of any amount due to the SICAR from such Defaulting Investor.

(c) Without derogating from any action that the SICAR may initiate by itself or on behalf of other Shareholders against

the Defaulting Investor and the right, as set out below in paragraph (e) to sell the Defaulting Investor's Shares, the Payment
in Default shall accrue interest (the "Accrued Interest") at a rate of 0.5% per month, from the Payment Date and until
payment of the Payment in Default has been received by the SICAR in full;

(d) In the event that the default is remedied within ten (10) Business Days after the sending of the Default Letter (the

"Warning Period") and the Payment in Default and the Accrued Interest thereon are paid to the SICAR in full (unless the
payment for Accrued Interest was partially or fully waived by the General Partner, in its sole discretion), the Defaulting
Investor shall recover its rights to receive distributions made, including any distributions, if any, which were withheld
between the Payment Date and the date the default was fully remedied;




(e) If the default is not remedied within the Warning Period, the shares held by the Defaulting Investor may be re-

purchased by the SICAR or sold in whole or in part to one or more other Shareholders or third parties pursuant to the
following procedure: (i) the General Partner shall inform the other Shareholders, in writing of the sale of the Defaulting
Investors Shares (the "Offered Shares") specifying the number of Shares for sale; (ii) if one or more Shareholders offer
to purchase the Offered Shares, they shall inform the SICAR by registered mail with return receipt within ten (10) Business
Days following the sending of the letter by the SICAR informing them of the sale of the Offered Shares; (iii) if one or
more Shareholders offer to purchase all of the Offered Shares, the SICAR shall inform the Defaulting Investor by registered
mail that the Shareholders offer to purchase the Offered Shares, detailing the number of Shares which each Shareholder
offers to purchase; (iv) in case the offers to purchase the Offered Shares exceed the value of the Offered Shares, the
Offered Shares shall be sold to the relevant Shareholders pro rata based on their respective Contributions; (v) in the
event that the Shareholders do not offer to purchase all of the Offered Shares, then either all or the remaining Offered
Shares, at the General Partner's sole discretion, may be sold to the General Partner or any third parties provided such
third parties are Well Informed Investors. If the Defaulting Investor and the purchasers agree on a price (it being stated
that this price must (i) not be higher than the Contributions made by the Defaulting Investor, and (ii) be the same for all
purchasers, whether Shareholders or third parties), the Shares will be transferred at the agreed upon price. If the De-
faulting Investor does not sell the Offered Shares within three (3) months following the Payment Date, the General Partner
may sell the Offered Shares by way of auction and if the sale by auction is not successful, purchase the Offered Shares
for a price equal to ten percent (10%) or more of the Net Asset Value attributable to the Offered Interest as of the
Payment Date. For the avoidance of doubt, none of the aforesaid shall relieve the Defaulting Investor of its obligations
under these Articles of Association or applicable law, including with respect to returning distributions. In the event the
Defaulting Investor's Shares are repurchased by the SICAR and as a result thereof the Defaulting Investor's Undrawn
Commitment is extinguished, then it shall be disregarded for the purpose of articles 3.4, 3.9, 11.1 and 12.7(b). Each
Shareholder shall authorise the General Partner, to execute on its behalf any documents necessary to effect the sale of
its SICAR Shares pursuant to this Section 9.6 in the event it becomes a Defaulting Investor.

(f) In determining the amount to be paid to the Defaulting Investor, the General Partner will first deduct from the Net

Proceeds of the sale of the Offered Shares any amounts owed to the SICAR with respect to the Payment in Default and
the Accrued Interest thereon. Second, unless the SICAR purchases the Offered Shares at a price equal to ten percent
(10%) of its attributed Net Asset Value as of the Payment Date, the SICAR shall receive a sale commission equal to the
higher of: (i) ten percent (10%) of the Net Proceeds of the sale, and (ii) ten percent (10%) of its attributed Net Asset
Value as of the Payment Date. Third, the SICAR shall deduct on its own behalf, and on behalf of the Shareholders and
the Custodian, expenses incurred or damages suffered by them due to the Payment in Default. Fourth, the Defaulting
Investor shall receive the balance, if any. For removal of doubt, any purchaser of the Offered Shares must execute a
Transfer Agreement in which the purchaser agrees to pay in the remaining Undrawn Commitments attached to the Shares
it acquires and satisfy the other requirements of article 7 prior to the Transfer of the Offered Interest.

(g) Pursue and enforce all of the SICAR's other rights and remedies against the Defaulting Investor under these Articles

of Association, the Subscription Agreement and applicable law, including but not limited to the commencement of a lawsuit
to collect the unpaid Payment in Default as well as any remaining Capital Commitment (whether called for or not),
expenses of the SICAR (including any legal fees) and any other damages suffered by the SICAR, all plus interest at the
rate of 8% per annum, compounded annually (or, if lower, the highest rate permitted by applicable law).

9.7 End of the Investment Period:
(a) Subject to article 10.5, the Investment Period shall end on the fifth (5th) anniversary of the Final Closing Date (the

"Cut-Off Date").

(b) After the Cut-Off Date, unless otherwise approved by the General Partner after consulting with the Advisory

Committee, the SICAR will cease to make new Portfolio Investments. The General Partner will only be entitled to call
Further Drawdowns for the following purposes:

(i) to pay the expenses and liabilities incurred by the SICAR, including, but not limited to, the Advisory Fee;
(ii) to complete new Portfolio Investments which were committed to prior to the Cut-Off Date and, in general, fulfill

commitments or complete obligations contracted during the Investment Period;

(iii) to pay any amounts due in accordance with article 12; and
(iv) to make additional or follow-on investments in existing Portfolio Investments.
(c) The General Partner may, at any time, in its sole discretion, waive the right to call any Further Drawdowns and

the Total Undrawn Commitments will then be reduced to zero.

Chapter III. Management, Advisory Committee

Art. 10. Management.
10.1 The SICAR shall be managed by the General Partner.
10.2 For so long as the General Partner is the sole unlimited partner, it shall be the entity solely responsible for the

management, operation and administration of the SICAR (including, without limitation, for all investment and disposition
decisions). Except in the circumstances described in Article 16, the General Partner may not be removed as the entity
responsible for management of the SICAR. For removal of doubt, neither the Investment Advisor, nor the Advisory




Committee shall have the power to bind the SICAR and in particular to make investment or disposition decisions on
behalf of the SICAR or the General Partner. For so long as the General Partner is the sole unlimited partner it has no
limitation in its powers to carry out the SICAR's purpose and to act in the name of the SICAR as it deems necessary or
suitable, in its sole discretion.

10.3 The SICAR shall conduct its affairs in furtherance of the Investment Objective. The SICAR shall contract with the

Investment Advisor to perform the duties and obligations set forth in the investment advisory agreement to be executed
between the Investment Advisor and the SICAR.

10.4 The General Partner and its managers, employees and advisors (including the Investment Advisor and Persons

acting on its behalf) may be appointed members of the board of directors' (conseil d'administration), supervisory board
(conseil de surveillance) or any equivalent position in any Portfolio Company. The SICAR may also appoint any third
parties it chooses to such positions. The General Partner shall report to the Investors in its annual report on such

10.5 In case of a Departure Event the General Partner will have eight months from the Departure Event to find suitable

professionals to replace the Key Persons who have left and to submit such professionals to the approval of a Majority in
Interest of the Investors. Until the Departure Event is remedied, the Investment Period shall be suspended, however if a
Majority in Interest of Investors approve the replacement Key Persons, the Investment Period shall be extended for the
period of time during which it was suspended. If the Departure Event has not been remedied by the end of such eight-
month period, then the Investment Period shall permanently expire.

10.6 In case of the departure of any Key Person during the Investment Period (whether such departure causes a

Departure Event or not), such Key Person shall be replaced by the SICAR with a qualified person as soon as practicably

10.7 Early Termination
(a) During the Investment Period, if requested by Investors whose aggregate Contributions to the SICAR and any

Other Vehicle (if any, on an aggregate basis) equal or exceed 80% of the aggregate Contributions to the SICAR and any
Other Vehicle (if any, on an aggregate basis), the General Partner must convene a meeting of Shareholders in order to
resolve upon the dissolution of the SICAR. Such meeting will validly resolve upon the dissolution if the quorum and
majority requirements under Luxembourg law for an amendment to these articles are met provided the positive vote of
the General Partner will not be required for approval of such resolution.

(b) In the event of a final adjudication (including a final determination by a third-party arbitrator) determining the

occurrence of a "Cause Event" with respect to the General Partner, Investors whose aggregate Contributions to the
SICAR and any Other Vehicle (if any, on an aggregate basis) equal or exceed 66 2/3% of the aggregate Contributions to
the SICAR and any Other Vehicle (if any, on an aggregate basis) may request the General Partner to convene a meeting
of Shareholders in order to resolve upon the dissolution of the SICAR. Such meeting will validly resolve upon the disso-
lution if the quorum and majority requirements under Luxembourg law for an amendment to these articles are met
provided the positive vote of the General Partner will not be required for approval of such resolution.

If the SICAR is dissolved pursuant to article 10.7(a), the Investment Advisor will be entitled to a payment equal to the

Advisory Fees paid in the 12 months prior to the determination wind up the SICAR and the Other Investment Vehicles
(as applicable).

Art. 11. Powers of the General Partner, Fees Payable to and Expenses Incurred by the General Partner.
11.1 The General Partner, for so long as it is the sole unlimited partner of the SICAR, is vested with all the powers

to perform all acts necessary or useful for accomplishing the SICAR's corporate purpose. All powers not expressly
reserved by law or by the Articles of Association for the general meeting of Shareholders are in the competence of the
General Partner.

Until the Cut-Off Date, the Investment Advisor (directly or through an Affiliate thereof) shall receive a fee (the "Ad-

visory Fee") equal to two percent (2%) per annum of the Aggregate Capital Commitments. The Advisory Fee shall be
calculated separately for each of the SICAR and each Other Investment Vehicle, and as though all Investors had subscribed
on the Initial Closing Date. Commencing on the first day of the fiscal quarter immediately following the Cut-Off Date
("Base Reduction Date"), the Advisory Fee shall equal two percent (2%) per annum of the aggregate Contributions reduced
by the Acquisition Cost of the Investments that have, as of the date of payment, been sold, distributed or written off for
tax purposes (the "Reduced Base"), but in no event shall the Advisory Fee be equal to less than one percent (1%) per
annum of the Aggregate Capital Commitments. The Advisory Fee shall be paid in advance on the first day of each calendar
quarter and for the first time on the date of the First Drawdown (on a pro-rata basis). In the event of any increase in the
Advisory Fee as a result of an increase in the Aggregate Capital Commitments, the pro rata amount of such increase shall
be calculated from the Initial Closing Date. Value added tax ("VAT"), if applicable, shall be added to the payment of the
Advisory Fee when due. Such calculation of the Reduced Base shall be made initially as of the last day of the fiscal quarter
ending immediately following the Cut-Off Date, with respect to all transactions relating to securities of Portfolio Invest-
ments  and  other  fees  from  the  incorporation  of  the  SICAR  through  such  date.  Thereafter,  on  each  three-month
anniversary of such Base Reduction Date, the Reduced Base, as so adjusted, shall be further reduced with respect to
securities of Portfolio Investments by reason of the events described above occurring during such three-month period.




11.2 Portfolio Company Remuneration
(a) Any fees paid by the Portfolio Companies to the General Partner, the Investment Advisor or any Manager, or to

any officers, or directors of the foregoing entities, including commitment fees, break-up fees, monitoring fees and success
fees, in each case net of taxes and any expenses incurred in the performance of such services which are not reimbursed
by the Portfolio Company, shall reduce (but not below zero) the Advisory Fee payable in the following calendar year
(with carry forward to the subsequent calendar years). Any reimbursement of reasonable out-of-pocket expenses by a
Portfolio Company will not be offset against the Advisory Fee. In case of remuneration paid other than in cash, such
remuneration shall be deemed to have been received when disposed of for cash.

(b) In the event that the General Partner, the Investment Advisor or any Manager, or any officers, or directors of the

foregoing entities actually receives any such remuneration paid by any Portfolio Company in which the SICAR and any
Other Investment Vehicle, Existing Fund or a Successor Investment Vehicle holds an investment, the General Partner
shall determine that portion of such amounts to be remitted to the SICAR pursuant to section 11.2(a) based on the
relative amounts invested in such Portfolio Company by the SICAR and such Other Investment Vehicle, Existing Fund or
Successor Investment Vehicle.

11.3 The Investment Advisor shall bear, out of the above mentioned Advisory Fee, the costs associated with the

performance of the general duties in relation to advising the SICAR and the pursuit of the SICAR's corporate objective.
Such costs include compensation and employee benefits, expenses of its employees and all reasonable rent, equipment,
travel and day-to-day expenses incurred by the General Partner and the Investment Advisor.

11.4 Subject to article 4A.1 (including with respect to sharing of expenses with Other Investment Vehicles), and in

addition to the Advisory Fee, the SICAR will bear the following fees and expenses:

(a) any expenses incurred with regard to creating, organizing, starting and marketing the SICAR (the "Organizational

Expenses"), including all legal, tax, accounting and other expenses, travel expenses, consulting fees, placement fees and
administrative office fees, up to the SICAR's pro-rata portion (based on Aggregate Capital Commitments) of a maximum
of six hundred thousand dollars ($600,000) for the SICAR and the Other Investment Vehicles in the aggregate (plus VAT,
if applicable) (the "Organisational Expenses Cap"). The Advisory Fee otherwise payable for each of the first four years
after the Initial Closing Date shall be reduced (but not below zero), following the application of article 11.2 Portfolio
Company Remuneration, by an amount equal to one-fourth of any Organizational Expenses paid by the SICAR in excess
of its pro-rata portion of the Organizational Expenses Cap; provided that if the full amount of excess Organizational
Expenses is not fully offset during the four year period, then any remaining amount of such excess Organizational Expenses
which was not previously offset, shall be paid by the General Partner or the Advisor to the SICAR.

(b) fees and expenses incurred in connection with transactions which are not paid by the Portfolio Companies (or the

potential Portfolio Companies), including, without limitation, all finders', intermediaries' and brokers' fees, analysis and
auditing expenses, legal and accounting fees and any litigation expenses incurred by or on behalf of the SICAR, as well as
Broken Deal Expenses and any duties and taxes that may be due particularly on purchases and sales made by the SICAR,
and including any registration fees;

(c) fees and expenses incurred in connection with specific transactions, including the costs of acquiring or disposing

of Investments, such as agents or advisors, due diligence expenses (which in turn may include expert advice, legal services,
technical consultants, accountants etc.), and other similar expenses, to the extent that these are not borne by third parties;

(d) all reasonable out-of-pocket expenses and liabilities properly chargeable to the activities of the SICAR, including

(without limitation) any fees and expenses attributable to the Administrator and/or the Custodian, expenses of indepen-
dent accountants, expenses of legal and tax advisers and all other outside counsel, insurance premiums (including insurance
coverage for general partners liability and directors' and officers' liability); liquidation expenses; indemnification and liti-
gation expenses, the costs associated with the Advisory Committee, as well as the expenses related to Shareholders'
meetings (except travels and accommodation) and to the reports prepared on their behalf.

Art. 12. Liability of the General Partner and of the Shareholders, Indemnification of the General Partner.
12.1 The General Partner shall be jointly and severally liable with the SICAR for all liabilities of the SICAR which cannot

be paid out of the SICAR Assets. To mitigate such liability, the SICAR may purchase suitable insurance coverage to be
determined in the SICAR's reasonable discretion and in accordance with market practice.

12.2 Indemnification. The SICAR shall indemnify the General Partner, Investment Advisor, each officer, director, sha-

reholder,  employee,  consultant,  advisor  or  agent  of  the  General  Partner  or  the  Investment  Advisor,  the  Advisory
Committee, any consultant to and/or legal representative or controlling persons or other related entities of any of them
and of their respective employees or agents (collectively the "Indemnified Persons") from and against any claims, judg-
ments, settlement cost, fees liabilities, costs, damages and all related fees and expenses, including legal fees and expenses,
incurred by them by reason of their activities on behalf of the SICAR, or damages suffered or sustained by reason of being
(or having been) an Indemnified Person (in his capacity as such) or arising out of or in connection with any action of failure
to act on part of such Indemnified Person, except where such claim is the result of an act or failure to act which constitutes
willful misconduct, gross negligence or bad faith with respect to such Indemnified Person. The SICAR shall pay the ex-
penses incurred by an Indemnified Person in connection with the aforesaid, in advance of the final disposition of the
matter, upon receipt of an enforceable undertaking by such Indemnified Person to repay such payment if the Indemnified




Person  shall  be  determined  to  be  not  entitled  to  indemnification  for  such  expenses  pursuant  to  this  12.2;  provided
however, that in such instance, the Indemnified Person is not defending an actual or threatened claim against the Indem-
nified Person by the General Partner (on its own behalf or on behalf of the SICAR) or by the Indemnified Person against
the SICAR and/or the General Partner. In the event of settlement of any action, suit or proceeding brought or threatened,
such indemnification shall apply to all matters covered by the settlement except for matters as to which the SICAR is
advised by counsel (who may be counsel regularly retained to represent the SICAR) that the person seeking indemnifi-
cation, in the opinion of counsel, has acted in a manner in which such Indemnified Person would not be entitled to
exculpation as set forth in 12.4.

12.3 No Advisory Committee member shall have any liability whatsoever for any loss to the SICAR or the Shareholders

arising in respect of its services as an Advisory Committee member from such Advisory Committee member's act or
omission, provided that such member acted in good faith. Each Advisory Committee member shall be indemnified out of
SICAR Assets against any and all liabilities, actions, proceedings, claims, costs, demands, damages and expenses (including
reasonable legal fees) incurred or threatened arising out of, or in connection with, or relating to, or resulting from such
member having acted as a Advisory Committee member, provided however that such Advisory Committee member has
acted in good faith.

12.4 Exculpation. The Indemnified Persons shall not be liable to the SICAR or any Shareholder for any damage, loss

or expense suffered by the SICAR or by any Shareholder which arises out of any action or omission of such Indemnified
Person, in his capacity as such, if such Indemnified Person has not acted in a manner constituting willful misconduct, gross
negligence, or bad faith.

12.5 If any applicable law restricts the extent to which any Indemnified Person may be exculpated, indemnified or

insured by the SICAR, then to the fullest extent permitted under applicable law, the provisions set forth in this article 12
shall be deemed to be amended, automatically and without further action by the SICAR, General Partner or the Share-
holders, to the minimum extent necessary to conform to such restrictions.

12.6 The indemnification obligation of the SICAR to an Indemnified Person with respect to any claim, demand, con-

troversy, dispute, cost, loss, damage, expense (including attorneys' fees), judgment and/or liability (collectively, "Loss")
shall be reduced by any indemnification payments actually received by such Indemnified Person from a Portfolio Company
with respect to the same loss. Solely for purposes of clarification, and without expanding the scope of indemnification
pursuant to article 12.6, the Shareholders intend that, to the maximum extent permitted by law, as between (a) Portfolio
Companies, (b) the SICAR and (c) the General Partner or the Investment Advisor, this article 12 shall be interpreted to
reflect an ordering of liability for potentially overlapping or duplicative indemnification payments, with any applicable
Portfolio Company having primary liability, the SICAR and (if applicable) any Other Investment Vehicle having only se-
condary liability, and (if applicable) the General Partner and/or the Investment Advisor having only tertiary liability. The
possibility that an Indemnified Person may receive indemnification payments from a Portfolio Company shall not restrict
the  SICAR  from  making  payments  under  this  article  12  to  an  Indemnified  Person  that  is  otherwise  eligible  for  such
payments, but such payments by the SICAR are not intended to relieve any Portfolio Company from any liability that it
would otherwise have to make indemnification payments to such Indemnified Person and if an Indemnified Person that
has received indemnification payments from the SICAR actually receives duplicative indemnification payments from a
Portfolio Company for the same Loss, such Indemnified Person shall repay the SICAR to the extent of such duplicative
payments. If, notwithstanding the intention of this Article 12 a Portfolio Company's obligation to make indemnification
payments to an Indemnified Person is relieved or reduced under applicable law as a result of payments made by the SICAR
pursuant to this article 12, the SICAR shall have, to the maximum extent permitted by law, a right of subrogation against
(or contribution from) such Portfolio Company for amounts paid by the SICAR to an Indemnified Person that relieved
or reduced the obligation of such Portfolio Company to such Indemnified Person. Indemnification payments (if any) made
to an Indemnified Person by the General Partner or the Investment Advisor in respect of Loss for which (and to the
extent) such Indemnified Person is otherwise eligible for payments from the SICAR under this article 12 shall not relieve
the SICAR from its obligation to such Indemnified Person and/or the General Partner or the Investment Advisor as
applicable for such payments. As used in this article 12, "indemnification" payments made or to be made by a Portfolio
Company shall be deemed to include (i) payments made or to be made by any successor to the indemnification obligations
of such Portfolio Company and (ii) equivalent payments made or to be made by or on behalf of such Portfolio Company
(or such successor) pursuant to an insurance policy or similar arrangement.

12.7 Sharing of Expenses with Related Funds.

(a) With regard to any claim for indemnification pursuant to article 12 which relates to a common activity of the SICAR,

an Other Investment Vehicle, or any Successor Investment Vehicle or Existing Fund, it is intended that the SICAR shall
be required to pay only its proportionate share of the total amounts actually paid with respect to such claim by any or
all of the SICAR, an Other Investment Vehicle, or any Successor Investment Vehicle or Existing Fund.

(b) For purposes of 12.6(a), (1) the SICAR's proportionate share of any such claim attributable to a Portfolio Investment

shall be equal to its proportionate share of the total amounts invested by the SICAR and such other vehicles in such
Portfolio Investment, and (2) its proportionate share of any other claim shall be determined based on the aggregate
commitments to the capital of the SICAR relative to the aggregate commitments to the capital of such other vehicles.




(c) In the event that any claim for indemnification relates only to or is caused solely by the activities or existence of

only one of the SICAR or such other vehicles or entities, any liability to make payments in satisfaction of such claim shall
be borne fully by that party.

(d) The General Partner shall use its reasonable efforts to cause any Other Investment Vehicle, and Successor Invest-

ment Vehicle, to adhere to the principles of shared indemnification set forth in this 12.7.

12.8 Enforcement by Third Parties
The General Partner is authorised to execute on behalf of the SICAR any additional instrument (including, without

limitation, a deed poll and/or one or more indemnity agreements) to extend the benefit of this article 12 to any Indemnified
Persons who are not party to these Articles of Association to put such Persons in the same position with respect to this
article 12 that they would be in if they were party to these Articles of Association.

Art. 13. Delegation of Powers. The General Partner may delegate (while retaining its sole responsibility for) the daily

management of the SICAR and the representation of the SICAR within such daily management to one or more officers,
employees or other Persons or delegate special powers or proxies, or entrust determined permanent or temporary
functions to Persons or agents chosen by it.

Art. 14. Binding the SICAR. For so long as the General Partner is the sole unlimited partner, the SICAR will be bound

with respect to third parties by the sole signature of the General Partner or any Person(s) to whom such signatory power
has been delegated by the General Partner, within the limits of such power.

Art. 15. Advisory Committee.
15.1The General Partner may be advised by an Advisory Committee composed of representatives of Investors, ap-

pointed by the General Partner. The General Partner may appoint additional members to the Advisory Committee up
to the maximum number of members and to fill any vacancies on the Advisory Committee caused by resignation, death,
retirement or removal. The number of Advisory Committee members shall not drop below three (3) and shall not rise
above seven (7).

15.2 The Advisory Committee will provide the General Partner with guidance, at the request of the General Partner,

on the following matters:

(i) the SICAR's Investment Objective in light of prevailing market trends;
(ii) the SICAR's valuation methodology;
(iii) real or potential conflict of interest issues; and
(iv) any other matters related to the SICAR or Other Investment Vehicles, if and when requested by the General


For removal of doubt, except for specific issues brought before the Advisory Committee pursuant to these Articles

of Association, the General Partner shall not be required to follow any advice, recommendation or opinion of the Advisory
Committee but shall exercise its powers as set out herein at its own discretion, provided however that the General
Partner shall not cause the SICAR to enter into any transaction or arrangement involving any potential or actual conflict
of interest unless the Advisory Committee shall have provided its advice with respect to such transaction or arrangement
notwithstanding such potential or actual conflict of interest.

15.3 The members of the Advisory Committee shall be reimbursed by the SICAR for its pro-rata share (along with

any Other Investment Vehicle) of the reasonable expenses incurred while acting in that capacity, but shall not be otherwise
compensated by the SICAR for their services as Advisory Committee members.

15.4 The Advisory Committee will have no authority to manage the SICAR.
15.5 The opinions of the Advisory Committee shall be granted by a majority of all members of the Advisory Committee.

Opinions may also be granted in writing; provided that they are executed by the majority of all the members of the
Advisory Committee.

15.6 Notices of meetings of the Advisory Committee will be sent to the members of the Advisory Committee by email

or otherwise at least five (5) Business Days prior to such meeting. Said notice shall state the place and agenda of the
meeting, the General Partner request(s) (and recommendations, if any) and any other relevant information. Whenever
the Advisory Committee grants an opinion, minutes of the Advisory Committee's meeting or conference call shall be
drawn up and signed by the General Partner and sent to each of the members of the Advisory Committee.

15.7 The General Partner may attend the meetings of the Advisory Committee.
15.8 In relation to an actual or potential conflict of interest affecting a member of the Advisory Committee in relation

to any item on the Advisory Committee's agenda, that member must declare the existence of such a conflict of interest
and abstain from voting on such issue.

15.9 The General Partner must promptly inform the Advisory Committee of any actual or potential conflict of interest

it is confronted with when carrying out its duties as General Partner.




Art. 16. Dissolution, Incapacity of the General Partner.
16.1 In case of dissolution, receivership or legal incapacity of the General Partner or where for any other reason it is

impossible for the General Partner to act (the "Incapacity of the General Partner"), the SICAR will not be automatically

16.2 In the event of the Incapacity of the General Partner, the Advisory Committee shall designate one or more

administrators (the "Administrator(s)"), who need not be Shareholders.

Within fifteen (15) calendar days of their appointment, the Administrator(s) shall convene the general meeting of

Shareholders in the way provided for by the Articles of Association. Such meeting shall decide upon the dissolution of
the SICAR. The SICAR will not be dissolved if the majority of the Shareholders decide to continue the SICAR and choose
a new general partner approved by the CSSF.

16.3 The SICAR shall indemnify the Administrators against any claims, liabilities, costs, damages and expenses, including

legal fees, incurred by them by reason of their activities on behalf of the SICAR, except where such claim is the result of
willful misconduct or bad faith.

Chapter IV. Meeting of Shareholders

Art. 17. Powers of the Meeting of Shareholders.
17.1 Any regularly constituted meeting of Shareholders of the SICAR represents the entire body of Shareholders.
17.2 Subject to all the other powers reserved to the General Partner by law or the Articles of Association, the meeting

of the Shareholders has the powers to carry out or ratify acts relating to the operations of the SICAR as well as consider
proposals presented by the General Partner, the Advisory Committee or the Shareholders.

17.3 Notwithstanding anything herein to the contrary and subject to article 10.6, the meeting of the Shareholders shall

neither resolve nor ratify acts with regards to third parties nor resolve to amend these Articles of Association without
the General Partner's consent.

Art. 18. Annual General Meeting. Beginning in 2014, the annual general meeting of the Shareholders will be held at the

registered office of the SICAR or at such other place as may be specified in the notice convening the meeting. The meeting
shall take place on the last Tuesday of the month of May of each year at 11am. However, meetings may be held and
Shareholders may participate in meetings by means of a telephone conference call or similar means by which each member
can hear and be heard by each other member. At the annual general meeting, the General Partner shall provide the
Shareholders with information concerning the SICAR's activities and perspectives. All information communicated to the
Shareholders during the annual general meeting shall be kept strictly confidential and shall not be disclosed to any Person.

Art. 19. Other General Meetings. The General Partner may convene other general meetings. The General Partner

shall be obliged to convene a general meeting so that it is held within a period of one month if shareholders representing
one-tenth of the capital require so in writing with an indication of the agenda. Shareholders' meetings may, in exceptional
circumstances, be held outside of Luxembourg at the sole discretion of the General Partner.

Art. 20. Notice of General Meetings.
20.1 Shareholders will meet upon call by the General Partner made in compliance with Luxembourg law. The notice

sent to the shareholders in accordance with the law will specify the time and place of the meeting as well as the agenda,
the nature of the business to be transacted and details of any proposed amendment of the Articles of Association, including
the language of such proposed amendment.

20.2 If all the shareholders are present or represented and if they state that they have been informed of the agenda

of the meeting, the meeting may be held without prior notice.

Art. 21. Attendance, Representation.
21.1 All shareholders are entitled to attend and speak at all general meetings.
21.2 A shareholder may take part in any general meeting of shareholders by appointing in writing (including by email

or fax) as his proxy another Person who needs not be a shareholder himself. The General Partner may determine the
form of proxy and may request that the proxies be deposited at the place indicated by the General Partner at least five
(5) calendar days prior to the date set for the meeting. The General Partner may determine any other conditions that
must be fulfilled in order to take part in a shareholders' meeting in this way.

21.3 The General Partner may designate some of its managers to attend the general meeting.

Art. 22. Proceedings. The general meeting shall be chaired by the General Partner or by a Person designated by the

General Partner. The chairman of the general meeting shall appoint a secretary. The general meeting of Shareholders
shall elect one scrutineer to be chosen from the Shareholders present or represented.

Art. 23. Notices. Except where otherwise specifically provided in these Articles of Association or mandatorily required

under Luxembourg law, all notices, requests, consents, approvals and statements may be obtained and provided in writing.




Art. 24. Vote.
24.1 An attendance list indicating the name of the Shareholders and the number and the class of Shares for which they

may vote shall be signed by each one of them or by their proxy prior to the opening of the proceedings.

24.2 The general meeting may deliberate and vote only on the items on the agenda.
24.3 Each Share entitles its holder to one vote, save where, within the limits permissible under Luxembourg law, unless

the SICAR has suspended the voting rights of the holder of such Share as a result of such holder being a Defaulting

24.4 Voting shall take place by a show of hands or by a roll call, unless the general meeting resolves, by a simple majority

vote, to adopt another voting procedure.

24.5 At any general meeting other than an extraordinary general meeting convened for the purpose of amending the

SICAR's Articles of Association or voting on resolutions whose adoption is subject to the quorum and majority requi-
rements of an amendment to the Articles of Association, and unless otherwise provided in these Articles of Association,
resolutions shall be adopted by a majority of the Shares whose holders are present or represented at such meeting and
the positive vote of the General Partner.

Art. 25. Extraordinary General Meetings.
25.1 Unless otherwise provided for herein, and subject to article 25.2 below at any extraordinary general meeting

convened in accordance with the law for amending the SICAR's Articles of Association or voting on resolutions whose
adoption is subject to the quorum and majority requirements of an amendment to the Articles of Association, the adoption
of the proposed amendment shall require the positive vote of the Shareholders as required under Luxembourg law and
the positive vote of the General Partner.

25.2 If an Other Investment Vehicle has been formed, then (a) prior to the General Partner convening a meeting for

purposes of amending these Articles of Association or voting on resolutions whose adoption is subject to the quorum
and majority requirements of an amendment to the Articles of Association it shall receive the consent of a Majority in
Interest (or higher percentage if applicable) of the Investors, and (b) the General Partner shall use its reasonable best
efforts to cause substantially identical amendments to be made to the organizational documents of the Other Investment
Vehicle, subject to any special regulatory, tax or other requirements applicable to the Other Investment Vehicle or its
investors. Notwithstanding the foregoing, any proposal to (i) amend an article of these Articles of Association or (ii) to
vote on a matter that relates solely to the SICAR, that has no impact or consequence for Other Investment Vehicles, if
any, shall be resolved upon solely by the Shareholders pursuant to the quorum and majority requirements of Luxembourg
law or as may otherwise be indicated in these articles.

25.3 Notwithstanding anything to the contrary herein, the nationality of the SICAR may only be changed with the

unanimous consent of all the Shareholders.

Art. 26. Minutes. The minutes of any general meeting of shareholders shall be signed by the chairman of the meeting,

the secretary and the scrutineer.

Chapter V. Investment, Diversification, Valuation

Art. 27. Conflicts of Interest and Co-Investment.
27.1 The General Partner will only consider Investments that are consistent with the Investment Objective of the


27.2 Shareholders, including the General Partner, having a conflict of interest in relation with any item of the agenda

of a meeting must declare the existence of such a conflict of interest and abstain from participating in the vote on such
agenda item.

27.3 Information on the identification, resolution and disclosure of any conflicts of interest shall be set out in the private

placement memorandum relating to the SICAR.

27.4 Should the amount required for a certain Investment exceed the total amount which the SICAR wishes to invest,

the excess amounts may be offered, at the sole discretion of the General Partner to one or more Investors (determined
in the sole discretion of the General Partner) and/or to third parties. In any such co-investments, the SICAR, and the co-
investors will make their investment in such co-investment at the same time and on the same economic terms (including
appropriate arrangements in relation to cost sharing between the SICAR and the co-investors) and the SICAR, and the
co-investors shall realize such co-investments at the same time and on the same economic terms, all subject to the
different legal constraints applicable to the different types of investment vehicles involved. Any Shareholder or other party
participating in such co-investment opportunity shall be solely responsible for making its own decision as to the merits
of such opportunity. The Investment Advisor and the General Partner may charge management fees, carried interest or
other compensation thereon and, for the avoidance of doubt, any such fees shall not reduce the Advisory Fee.

27.5 The members of the General Partner and the Key Persons shall not make Investments in Portfolio Investments

or provide financing thereto in their own capacity. Until the Cut-Off Date (or such earlier time as the General Partner
reasonably determines that the SICAR has no remaining capital available for new investments) the Key-Persons will be
obligated to offer to the SICAR investment opportunities which come to their attention, that are of a size and nature
appropriate for the SICAR and which are within the target investment scope of the SICAR (the "Investment Opportu-




nities"). The Key-Persons may not invest in any such investment for their own account or actively refer it to a third party
without prior consultation with the Advisory Committee. The Key-Persons may also offer investment opportunities to
any Existing Fund and Successor Investment Vehicles in accordance with the provisions hereof.

27.6 Without the prior approval of a Majority in Interest of the Investors, the General Partner shall not hold a first

closing of an additional investment vehicle (other than an Other Investment Vehicle, Alternative Investment Vehicle or
co-investment vehicle in accordance with article 27.4) with an investment strategy substantially similar to that of the
SICAR (a "Successor Investment Vehicle") prior to the earlier of: (i) the end of the Investment Period; or (ii) the time
when at least 70% of the Aggregate Capital Commitments have been expended, invested, committed, or reserved for
future investments in existing Portfolio Companies or for reasonably anticipated expenses (including payment of Advisory
Fees). It is hereby clarified, that the General Partner may offer Investment Opportunities to such Successor Investment

Art. 28. Reinvestment of Funds.
28.1 The Proceeds realized upon the disposal of Investments shall be distributed as soon as practicable and generally

shall not be used in the making of further Investments, with the exception of the Proceeds of Bridging Investments.

28.2 Notwithstanding anything to the contrary herein, in addition, in order to permit the SICAR to invest one hundred

percent (100%) of the Aggregate Capital Commitments, the SICAR may reinvest the Net Proceeds of all Investments
sold. However, the total amount so reinvested plus the amount initially invested by the SICAR during the term of the
SICAR, excluding any Bridging Investments made, will not under any circumstances exceed one hundred percent (100%)
of Aggregate Capital Commitments.

Art. 29. Valuation of the Investments.
29.1 The Net Asset Value per Share shall be expressed in USD and shall be determined by the Custodian and Central

Administration Agent, under the supervision of the General Partner, on a quarterly basis as at the last day of March, June,
September and December (each a "Valuation Date") in accordance with Luxembourg GAAP and the rules set forth below.

29.2 The value of all assets and liabilities not expressed in USD will be converted into USD at the exchange rate

applicable in Luxembourg on the relevant Valuation Date. If the relevant quotations are not available, the exchange rate
shall be determined in good faith by or under procedures established by the General Partner.

29.3 The assets of the SICAR shall include:
a. any Portfolio Investments;
b. any other securities held by the SICAR;
c. all cash on hand or on deposit owned by the SICAR, as well as any interest accrued thereon, except to the extent

that the same is included or reflected in the principal amount of such asset;

d. all stock, stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the SICAR to the extent information

thereon is reasonably available to the SICAR;

e. all interest accrued on deposits,;
f. the preliminary expenses of the SICAR, including the cost of issuing and distributing Shares of the SICAR;
g. all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
29.4 The liabilities of the SICAR shall include:
a. all loans, bills and accounts payable;
b. all accrued interest on loans (including accrued fees for commitment for such loans);
c. all accrued or payable expenses of the SICAR (including but not limited to administrative expenses, management

fees, performance and incentive fees, if any, custodian fees and corporate agents' fees);

d. all, present and future, known liabilities including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the SICAR;

e. an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Date as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorised and approved by the General Partner, as well as any
other similar provisions (if any) as the General Partner may deem it appropriate as prudent allowances in respect of any
contingent liabilities of the SICAR;

f. all other liabilities of the SICAR of whatsoever kind and nature to be taken into account in accordance with generally

accepted accounting principles. The SICAR may record administrative and other expenses of a regular or recurring nature
on a yearly or other specific periods accrual basis.

29.5 The value of such assets and liabilities shall be determined at fair value as follows:
a. Portfolio Investments will be estimated at their fair value in accordance with IPEV Valuation Guidelines as amended

from time to time.

b. Securities, which are listed on a stock exchange or dealt with on another regulated market, shall be valued on the

basis of the last available published stock exchange or market value.




c. Securities which are not listed on a stock exchange nor dealt with on another regulated market, and which are not

referred to under a. above, shall be valued on the basis of their fair value prudently estimated by the General Partner in
accordance with the SICAR Law.

d. The value of any cash on hand or on deposit, credit notes and accounts receivable and accounts payable, prepaid

expenses, interests, cash dividends declared or accrued, as aforesaid, and not yet received will be deemed to be the full
amount thereof, unless such full amount is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof will be
determined at a discount which the General Partner may consider appropriate in such case to reflect the true value

e. All other securities and other assets for which no market quotation is available are evaluated at fair value as deter-

mined in good faith pursuant to the SICAR Law.

f. In case of future conflicts regarding the IPEV guidelines and Luxembourg GAAP, to the fullest extent practicable,

Luxembourg GAAP shall prevail.

29.6 The auditors will audit the calculation of the Net Asset Value at least once a year.
29.7 The SICAR may delay the calculation of the Net Asset Value in the following cases:
a. during any period when any of the principal stock exchanges or other markets on which a substantial portion of the

assets of the SICAR is listed or dealt in is closed, other than for ordinary holidays, or during which dealings therein are
restricted or suspended;

b. during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposal or valuation

of assets owned by the SICAR would be impracticable; and

c. during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any

of the Investments of the SICAR or the current price or value on any stock exchange or other market in respect of the
assets attributable to the SICAR.

29.8 The General Partner may, in its discretion, adjust the valuation of Investments so that such valuation is consistent

with that determined by any Other Investment Vehicle on account of applicable legal, tax or regulatory considerations.

Art. 30. Valuation of the shares.
30.1 The Net Asset Value per Share of a class on a Valuation Date equals the total net asset value of that class on that

Valuation Date divided by the total number of Shares of that class outstanding on that Valuation Date.

The Net Asset Value per Shares shall be calculated in USD to two decimal places.
30.2 In addition to the information to be provided pursuant to article 34, the Shareholders shall receive quarterly (and

at year end, annual) reports on the SICAR's new Investments and on significant developments regarding the progress of
all Investments. These quarterly reports shall include unaudited quarterly financial statements, including an unaudited
estimation of the value of the Shares.

30.3 Upon a Shareholder's request the SICAR shall use reasonable efforts to provide the Shareholder with the tax

information necessary for the completion of a Shareholder's income tax return or to reclaim any tax which has been

30.4 All information and documents of any kind communicated by the SICAR, the General Partner or the Investment

Advisor to the Shareholders shall be kept strictly confidential and not disclosed to any Person (other than to such Person's
advisors or as provided in these Articles of Association).

Art. 31. Custodian.
31.1 The custody of Portfolio Investments of the SICAR shall be entrusted with a depositary at the sole discretion of

the General Partner (the "Custodian"). The Custodian shall be a credit institution within the meaning of the law of 5 April
1993- relating to the supervision of the financial sector, as amended, having its registered office in Luxembourg or being
established in Luxembourg if its registered office is located in another jurisdiction.

31.2 The Custodian's liability shall not be affected by the fact that it may entrust all or part of the SICAR Assets it has

in custody to a third party.

31.3 The Custodian will receive a fee in accordance with current banking practice in Luxembourg.
31.4 The duties of the Custodian shall cease:
a) in the case of voluntary withdrawal of the depository or in the case of its removal by the SICAR; until it is replaced,

which must happen within two months of the applicable date, the Custodian must take all necessary steps for the good
preservation of the interests of the Investors;

b) where the SICAR or the Custodian has been declared bankrupt, has entered into a composition with creditors, has

obtained a suspension of payment, has been put under court-controlled management or has been the subject of similar
proceedings or has been put into liquidation;

c) where the CSSF withdraws its authorisation of the SICAR or of the Custodian.




Chapter VI. Supervision of the accounts

Art. 32. Independent Auditor.
32.1 The audit of the accounts of the SICAR shall be entrusted to an Auditor («réviseur d'entreprises agréé»), whose

appointment shall be made through a resolution approved at a general or at an extraordinary general meeting of Share-

32.2 The Auditor shall be appointed by the SICAR for one Annual Accounting Period. The Auditor mandate shall

automatically be renewed each year, unless the General Partner proposes the appointment of another Auditor to the
Shareholders at the annual shareholders' meeting.

32.3 The Auditor will perform the verifications and audits provided for by Luxembourg law and, in particular, will opine

as to the accuracy and regularity of the accounts and any information of an accounting nature contained in the management

Chapter VII. Financial Year, Distribution of earnings, Distribution of assets

Art. 33. Financial Year. The SICAR's financial year begins on the first day of January in each year and ends on the last

day of December in the same year.

Art. 34. Adoption of Financial Statements. The SICAR shall prepare, for approval by the Shareholders, annual accounts

in accordance with the requirements of Luxembourg law and accounting practice to be approved at the annual general
meeting as set forth in article 18. No later than six months after each Annual Accounting Date, the SICAR will provide
the Shareholders with a copy of the annual audited financial statements audited by the Auditor together with a manage-
ment report.

Art. 35. Repayment and Distribution to Shareholders.
35.1 Subject to article 28, the Net Proceeds received by the SICAR will be distributed as soon as practicable by way

of distribution or share repurchase at net asset value and will generally not be reinvested. Except in connection with a
liquidation pursuant to article 38, the SICAR shall not distribute Net Proceeds, if as a result thereof, the net asset value
of the Shares would fall below $1,500,000 (and in no event below 1,000,000 Euro) in the aggregate.

35.2 Notwithstanding anything to the contrary herein, the SICAR may retain sufficient amounts from the Net Proceeds

(i) it reasonably deems necessary to meet future expenses and liabilities of the SICAR; (ii) to permit it to pay various
future expenses and liabilities, including the Advisory Fee, and to pay any other amounts reasonably contemplated by the
General Partner that may be due from the SICAR (including with respect to any realized investment, warranties and/or
indemnities given with respect to such realized investment); and (iii) amounts the General Partner reasonably deems
necessary to make new and follow-on Investments. The purpose of such retention is so that an amount equal to 100%
of the Aggregate Capital Commitments may be invested in Portfolio Investments.

35.3 The Net Proceeds of the SICAR that are to be distributed to Shareholders will be distributed according to the

following rules:

(a) First, to return to the Shareholders (including the General Partner) the respective amounts of the Contributions

paid by them to the SICAR, plus a preferred return on such amount, calculated like non-compounded interest at the rate
of 4% per annum from the date of receipt of each Drawdown (such additional amount the "Preferred Return");

(b) Second, 100% to the General Partner until the General Partner has received distributions equal to 20% of the sum

of the Preferred Return paid pursuant to paragraph (a) and the distributions to the General Partner pursuant to this
paragraph (b); and

(c) Thereafter, to distribute the remaining Net Proceeds, if any, in the proportion of 80% to the Shareholders (including

the General Partner) (in proportion to their relative Contributions) and 20% to the General Partner. The distributions
to the General Partner (other than with respect to its Contributions) described in clause (b) above and this clause (c)
will be hereinafter referred to as "Preferred Interest".

35.4 Any distribution made without repurchasing shares will be made by way of interim dividend distribution and shall

be deducted from the Net Asset Value of the Shares receiving the distribution.

35.5 If the SICAR carries out a distribution by repurchasing shares, or otherwise repurchases shares, the repurchased

shares will be cancelled.

35.6 Any distribution of the SICAR Assets shall be expressly mentioned in the management activity reports.
35.7 Prior to the liquidation of the SICAR, without prior consultation with the Advisory Committee, the General

Partner may only distribute securities in kind if such securities (i) are admitted for trading on a stock exchange or on any
other Regulated Stock Market ("Quoted Securities"), (ii) are traded actively enough to ensure satisfactory liquidity as
determined by the General Partner, and (iii) are not subject to a "lock-up" or any similar legal, regulatory or contractual
restriction on Transfer.

35.8 Any distributions in kind of securities made pursuant to article 35.8 shall be made at a value equal to the average

of the opening prices of such securities on each of the ten (10) trading days preceding the distribution date, net of any
reasonable expenses incurred by the SICAR in connection with such distribution. Distributions in kind of Quoted Secu-
rities shall be made such that each Shareholder receives, to the extent possible, his proportion of all the securities of




each category that can be distributed plus a cash payment for any Shareholder who has not received the total number of
securities to which he is entitled, if any.

35.9 Each Shareholder agrees to execute such forms as may be reasonably necessary for the SICAR to effect any such

distribution in kind pursuant to these Articles of Association.

35.10 Tax Distribution. Notwithstanding the aforesaid, the General Partner shall cause the SICAR, to the extent

practicable to distribute funds to each Shareholder, for the purpose of satisfying any income tax liabilities incurred with
respect to the SICAR's activities, and such distribution shall be made as early as possible before such payment is due.
Each tax distribution shall be deemed made on account of distributions in accordance with article 35.3, and not in addition
to them. For the avoidance of doubt, the SICAR may, in its discretion, decide not to make any tax distribution, if and to
the extent it determines in its discretion that the funds are necessary for maintaining reasonable reserves and/or for
satisfying any of the SICAR's then pending or contingent liabilities.

35.11 Tax Withholding. The SICAR shall withhold all taxes or other obligatory payments required by law or by the

Israeli Tax Ruling, to be withheld from each distribution to the Shareholders. All payments withheld by the SICAR in
satisfaction of any such tax liability shall be treated as distributed to the Shareholders, on account of their entitlement
pursuant to 35.3 (and not in addition to it), and their entitlement for tax distributions under article 35.11 shall be reduced
accordingly. If the amount treated as distributed pursuant to this 35.12 exceeds the amount (if any) of distributions to
which such Shareholder is then entitled under article 35.3, such excess amount shall be deemed loaned to such Share-
holder, in which event the SICAR may require its repayment in a prior written notice of 30 days. If such loan is not repaid
within 30 days of notice, it shall bear interest at a rate of 8% per annum, compounded annually, and the SICAR shall be
authorized to deduct this amount from future distributions to that Shareholder, or to take any measures in order to
collect such amount.

35.12 Deferred Receipt of Distributions by the General Partner. Notwithstanding anything to the contrary contained

in this article 35, the General Partner (in its sole discretion) may elect not to receive part or all of any distribution to
which it is entitled under these Articles of Association (including any tax distribution) and cause that such amount shall
be distributed to all the Shareholders; provided, however, that the General Partner, in its sole discretion, may subsequently
elect to receive, out of funds available therefor, any amounts that it has previously elected not to receive, without regard
to the other provisions of this article 35, but not more than the total amounts to which it would have otherwise been
entitled under article 35.

Art. 36. Temporary Distributions.
36.1 Without derogating from articles 36.3 and 36.4 the SICAR may also make Temporary Distributions at the sole

discretion of the General Partner, provided that the share capital of the SICAR following such Temporary Distribution
shall not fall below one million Euro (€ 1,000,000.-). Any Temporary Distributions will increase the Undrawn Commit-
ments of the Shareholders who have received such Temporary Distributions and may therefore be recalled in one or
more Further Drawdowns. The SICAR may make a Temporary Distribution in the following cases:

(a) If, after the First Payments of Subsequent Investors the SICAR has cash exceeding its requirements;
(b) If the SICAR makes Further Drawdowns in order to make an Investment and the proposed Investment does not

proceed to completion;

(c) To the extent that amounts previously drawn have been used to fund the Advisory Fee, or other SICAR expenses

provided that the total amount distributed as a Temporary Distribution under this paragraph (c) shall not exceed the
total amount previously drawn down that has been used to fund the Advisory Fee or other SICAR expenses; and

(d) For the purpose of making further Investment with Proceeds of Bridging Investments and in order to permit the

SICAR to invest (100%) of the Aggregate Capital Commitments, both in accordance with article 28.

36.2 All Temporary Distributions listed above will be specified in writing by the SICAR to the Shareholders at the time

of distribution. If the SICAR intends to exercise its discretion to make Temporary Distributions pursuant to this article
36 it may, in its discretion, reduce the amount of the contribution required to be made by Subsequent Investors pursuant
to article 9.4 so that, on a net basis after the Temporary Distribution, all Shareholders will have contributed the same
percentage of their Capital Commitments. The SICAR may, in its discretion, also distribute or credit to the Shareholders
all or a portion of the Subscription Premium (but such amounts shall not be deemed to be a Temporary Distribution).

36.3 To facilitate the distribution of Net Proceeds received upon the sale or exchange of Portfolio Investments in

circumstances in which the SICAR or the General Partner may have a continuing obligation, arising out of such sale or
exchange transaction, to return some portion of such cash or property received, whether such obligation is in connection
with a breach of representations or warranties or otherwise, the SICAR may distribute cash or property to the Share-
holders subject to the requirement that an amount equal to all or a portion of such cash or property be returned to the
SICAR. Any amounts required by the SICAR to be returned pursuant to this article 36.3 shall be returned by each
Shareholder upon not less than ten (10) Business Days' prior notice; provided that: (a) the SICAR may not issue a notice
for such return (under this 36.3.) upon the expiration of the third anniversary of such distribution, unless a written notice
was sent during such period that the SICAR and/or the General Partner is in the process of litigating, arbitrating or
otherwise settling any of the aforementioned liabilities or obligations, and (b) the General Partner shall return at such
date any distribution it received in excess and should have returned if Section 38.4 had been applied at the same time.




36.4 In the event the SICAR incurs a liability or obligation of indemnification under article 12, and (1) the SICAR does

not have sufficient available funds to satisfy such liability or obligation, and (2) each Shareholder (other than a Defaulting
Investor) has already made aggregate Contributions pursuant to Drawdowns equal to such Shareholder's Capital Com-
mitment, then the SICAR may require that each Shareholder return previous distributions made to it, upon not less than
ten (10) Business Days' prior written notice from the SICAR, provided however, that (a) no Shareholder shall be obligated,
to return a distribution under this 36.4., after the third anniversary of the SICAR's liquidation, unless a written notice
was sent during that period that the General Partner or the SICAR are in the process of litigating, arbitrating or otherwise
settling the aforementioned claims, (b) no Shareholder shall be obligated under this 36.4 to contribute an aggregate amount
greater than the lesser of (i) 50% of the aggregate amount of distributions made to such Shareholder and (ii) 50% of such
Shareholder's Capital Commitment, and (c) the General Partner shall return at such date any distribution it received in
excess and should have returned if Section 38.4 had been applied at the same time.

36.5 The aforementioned return obligation shall apply to all Shareholders pro-rata based on their respective Capital

Commitments, or otherwise at the General Partner's sole discretion; provided that the SICAR or the General Partner
may make any necessary adjustments in order to reflect more closely the Shareholders' relative economic interests in
the SICAR as set forth in articles 36-38. With respect to the return of a distribution that was made in-kind, each Share-
holder may, at its option, return an identical amount in cash equal to the value of the securities on the date of distribution.
The failure by a Shareholder to contribute any amount required in accordance with the aforementioned, shall be treated
as a failure to make a capital Contribution when due, and the SICAR may pursue and enforce all rights and remedies
pursuant to 9.6, including instituting a lawsuit to collect such Contribution with interest from the due date as specified
in 9.6, damages and expenses. For the avoidance of doubt, a Shareholder's obligation under this article 36 shall survive
the dissolution and liquidation of the SICAR.

36.6 For the avoidance of doubt, all distributions (including tax distributions) made to any Shareholder's predecessors

in interest shall be treated as having been made to such Shareholder

36.7 Nothing contained in this 36 shall derogate from any return obligation which may arise under applicable law.

Chapter VIII. Dissolution, Liquidation

Art. 37. Dissolution.
37.1 The SICAR shall be automatically dissolved upon completion of the term as provided by article 4 of the Articles

of Association.

37.2 The SICAR may also be dissolved at any date by a decision of the general meeting of shareholders subject to the

requirements of Luxembourg law, and subject for the avoidance of doubt, to the positive vote of the General Partner
(which will be given in its discretion; provided that it obtains the consent of a Majority in Interest of the Investors).

37.3 In addition, the SICAR will be automatically dissolved in any one of the following events:
(a) if the amount of the SICAR's Net Asset Value remains below one million five hundred thousand dollars ($1,500,000)

or one million Euro (€ 1,000,000.-) for a period of one hundred twenty (120) days; and

(b) if the agreement between the Custodian and the SICAR for the Custodian's duties is terminated by one of the

parties, and if no other Custodian is appointed by the SICAR within a maximum of one year after receipt of the notice
of termination.

Art. 38. Liquidation.
38.1 Subject to the prior approval of the CSSF, the liquidation of the SICAR will be carried out by the liquidator

appointed by the general meeting of Shareholders provided that the liquidator is nominated for approval by a Majority in
Interest of Investors.

38.2 The liquidator will be vested, with the broadest powers to, in the Shareholder's interest, sell any SICAR Assets,

to pay any creditors and to distribute the remaining balance amongst the Shareholders in proportion to their rights and
in accordance with article 35. During the liquidation period, the liquidator may sell any or all of the SICAR's Investments
on the best terms available or may, at its discretion, distribute all or any of the SICAR's Investments in specie whether
or not such Investments are listed on a Regulated Stock Market. In the case of distributions in specie of Quoted Securities
or of unquoted securities, the value of such securities for distributions purposes shall be determined as set forth in article
29. Shareholders receiving a distribution of SICAR's Investments in specie shall be bound by the provisions of any agree-
ments relating to such SICAR's Investments, to the extent such agreements so provide.

38.3 The liquidator shall cause the SICAR to pay all debts, obligations and liabilities of the SICAR and all costs of

liquidation and shall make adequate provision for any present or future contemplated obligations or contingencies in each
case to the extent of the SICAR Assets.

38.4 Claw Back. If after giving effect to all distributions made pursuant to Sections 35 and 38 (but before giving effect

to this 38.4) the General Partner has received distributions with respect to Preferred Interest and either (a) the Share-
holders have not received distributions equal to their Contributions plus their Preferred Return (the "Shortfall") or (b)
the General Partner has received Preferred Interest distributions in excess of 20% of the SICAR's cumulative profits (as
determined by the General Partner) since inception (the "Excess"), then the General Partner shall return to the SICAR
a positive amount equal to the greater of (m) the Shortfall or (n) the Excess; provided, however, that the General Partner




shall not be required to return an amount greater than the excess of all Preferred Interest distributions received over
tax distributions paid or payable with respect to the Preferred Interest, which shall include any tax liability the General
Partner would have incurred if it had immediately sold for their fair market value any securities received by it from the
SICAR as a distribution in-kind.

Chapter IX. Applicable Law

Art. 39. Applicable Law. All matters not governed by the Articles of Association shall be determined in accordance

with the Company Law and with the SICAR Law.

<i>Subscription and Payment

The Articles of Association of the SICAR having thus been drawn up by the appearing parties, these parties have

subscribed for the number of shares and have paid in cash the amounts mentioned hereafter:



Capital ($)

Number and

class of shares


Maria Luisa Mayer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1,000,000 1,000 Class A Shares


Terra Venture Partners Management S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . .


15 Class B Shares


TOTAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .




Proof of payment of the shares up to 5% has been given to the undersigned notary who states that the conditions

provided for in articles 26 and 103 of the Company Law, and conditions provided for in article 4 of the SICAR Law have
been complied with.


The expenses, costs, fees and charges of any kind whatsoever which will have to be borne by the SICAR as a result of

the execution of this deed are estimated at approximately four thousand three hundred euro (EUR 4,300.-).

<i>Transitory Provisions

The first financial year will begin on the date of incorporation of the SICAR and will end on the last day of December

2013. The first annual general meeting will thus be held in the year 2014.

<i>Extraordinary general meeting

The above named parties, representing the entire subscribed capital and considering themselves as duly convened,

have immediately proceeded to hold an extraordinary general meeting.

Having first verified that the meeting was regularly constituted, they have adopted the following resolutions, each time

by unanimous vote:

1. Resolved to set the SICAR's registered office at 30 boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.
2. Resolve to elect as Auditor Ernst &amp; Young Luxembourg. The term of office of the Auditor shall expire at the close

of the annual general meeting of Shareholders approving the accounts as of 31 December 2013.

3. Resolve to appoint Banque de Patrimoines Privés, with registered office located at 30 boulevard Royal, L-2449

Luxembourg as Custodian of the assets of the SICAR which will be held either directly by the Custodian or through its
correspondents, nominees, agents or delegates.

The Custodian shall assume its functions and responsibilities in accordance with the SICAR Law.

Whereof the present deed was drawn up in Luxembourg, on the day mentioned at the beginning of this document.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English followed by a French version; on request of the same persons and in case
of divergences between the English and the French text, the English text will prevail.

The document having been read to the persons appearing, who are known to the notary by their surname, first name,

civil status and residence, the said persons signed together with us notary this original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L'an deux mille douze, le vingt et un novembre,

ont comparu

devant Maître Francis Kesseler, notaire de résidence à Esch-sur-Alzette (Grand-Duché de Luxembourg):
Terra Venture Partners Management II S.à r.l., une société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois, ayant son

siège social au 30 boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, et en cours d'immatriculation au Registre de Commerce et des
Sociétés de Luxembourg,

représentée dans la présente par Evelyn Maher, avocat à la Cour, résidant professionnellement à Howald (Grand-

Duché de Luxembourg), en vertu d'un mandat donné le 19 novembre 2012; et

Madame Maria Luisa Mayer, retraitée, résidant au 7 Via Bigli, 20121 Milan (Italie),




représentée dans la présente par Evelyn Maher, avocat à la Cour, résidant professionnellement à Howald (Grand-

Duché de Luxembourg), en vertu d'un mandat donné le 20 novembre 2012.

Lesdits mandats, après avoir été signés ne varietur par toutes les parties comparantes ainsi que par le notaire soussigné,

resteront annexés au présent acte notarié qui sera soumis à la formalité de l'enregistrement.

Les parties comparantes, agissant en leurs qualités respectives, telles qu'indiquées ci-dessus, ont dressé les statuts

suivants d'une société qu'elles déclarent constituer ensemble:

Chapitre préliminaire. Définitions:

Intérêts Courus

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 9.6.

Coût d'Acquisition

montant total payé par la SICAR pour un Placement, y compris les frais liés à
l'acquisition d'un Placement pris en charge par la SICAR et/ou le Commandité
et/ou le Conseiller en Investissement.

Agent Administratif

initialement, la BANQUE DE PATRIMOINES PRIVÉS située au 30 Bd Royal
L-2449 Luxembourg, Luxembourg, en sa qualité d'Agent Administratif
responsable du calcul de la Valeur Nette d'Inventaire, la tenue des registres et
d'autres tâches administratives telles que stipulées par le droit luxembourgeois.


s'entend au sens donné à ce terme à l'article 16.2.

Comité Consultatif

comité composé de représentants de certains Investisseurs - défini plus en
détail à l'article 15.

Honoraires de Conseil

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 11.1.


Personne associée directement ou indirectement à une autre Personne, par
un ou plusieurs intermédiaires, ou qui contrôle, est contrôlée ou sous le même
contrôle que cette autre personne. À cette fin, chaque membre de la famille
proche d'une Personne physique, ou une fiducie au profit de la famille proche
de cette Personne (y compris un administrateur, son époux(se), ses parents,
grands-parents, frères et sœurs et descendants directs) seront réputés être
des Affiliés de cette Personne.

Total des Engagements en Capital

total des Engagements en Capital de tous les Actionnaires.

Véhicule d'Investissement Alternatif

tel que défini à l'article 4A.3

Date de Clôture de l'Exercice


le 31 décembre 2012 la première année, et le 31 décembre de chacune des
années suivantes. La Date de clôture du dernier Exercice Comptable sera la
Date de Liquidation Définitive.

Exercice Comptable

période s'achevant à, et incluant, la Date de Clôture de l'Exercice Comptable
et commençant le lendemain de la précédente Date de Clôture de l'Exercice
Comptable ou, pour le premier Exercice Comptable, à la date de la constitution
de la SICAR.


les présents statuts de la SICAR.

Réviseur d'Entreprises Agréé

Ernst &amp; Young Luxembourg, ou conformément au droit luxembourgeois, tout
Réviseur d'Entreprises Agréé choisi par la SICAR et approuvé par la CSSF.

Investissement Relais

tout investissement abandonné, en tout ou en partie, dans les 12 mois suivant
la date à laquelle il a été fait.

Frais de Transaction Avortée

tous les frais et débours engagés par la SICAR et/ou le Commandité et/ou le
Conseiller en Investissement en lien avec une quelconque transaction de la
SICAR qui n'a pas été finalisée.

Jour Ouvrable

jour où le marché interbancaire luxembourgeois est ouvert pour les
transactions entre banques Commerciales.

Engagement en Capital

montant total qu'un Actionnaire s'engage à investir dans la SICAR, tel
qu'indiqué dans le Bulletin de Souscription signé et remis par cet Actionnaire.
Le montant minimum d'un Engagement en Capital est de cinq cent mille dollars
(500 000 USD) pour les personnes physiques et de deux millions de dollars (2
000 000 USD) pour les personnes morales. Nonobstant ce qui précède, le
Commandité se réserve le droit d'accepter un Engagement en Capital d'un
montant inférieur, suivant ce qu'il jugera approprié.

Mise en Cause

toute affaire dans laquelle le Commandité ou une Personne clé (a) n'a pas agi
de bonne foi, (b) cette conduite constituait une faute grave ou délibérée, et (c)
concernant un quelconque procès ou procédure au pénal, cette Personne avait
des raisons valables de croire que sa conduite était illégale, sauf si cette
personne a été licenciée et qu'elle n'occupe pas un poste de direction au sein
de la SICAR et chez le Commandité.




Actions de Catégorie A

Actions souscrites par des Actionnaires dont la responsabilité sera limitée au
montant de leurs Apports (associés commanditaires).

Actions de Catégorie B

Actions souscrites par le Commandité et tout autre associé avec une
responsabilité illimitée qui peut investir dans la SICAR; ces associés sont
responsables solidairement des dettes de la SICAR (associé commandité).

Rachat Forcé

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 8.4.

Loi sur les Sociétés Commerciales

Loi luxembourgeoise du10 août 1915 concernant les sociétés commerciales
telle que modifiée.


montant total versé par les Actionnaires à la SICAR en lien avec leurs
Engagements en Capital (à l'exclusion de la Prime de Souscription payée par
les Investisseurs ultérieurs, des intérêts accrus payés par les Investisseurs
Défaillants et des réinvestissements de Distributions Temporaires).


Commission de Surveillance du Secteur Financier: autorité luxembourgeoise
de régulation financière à laquelle la SICAR est soumise.


initialement, la BANQUE DE PATRIMOINES PRIVÉS en sa qualité de
dépositaire des avoirs de la SICAR, tel que décrit à l'article 31.

Date Butoir

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 9.7(a).

Investisseur Défaillant

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 9.6.

Lettre de Mise en Demeure

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 9.6.

Cas de Départ

cas où à la fois Astorre Modena et Harold Wiener cessent, pour une
quelconque raison, de se consacrer à la SICAR et à ses Entités Apparentées
(directement ou indirectement, par le biais du Commandité, du Conseiller en
Investissement ou autrement) pendant 120 jours consécutifs.

Frais de Cession

tous les frais encourus par la SICAR en lien avec la réalisation des Placements
ou la distribution en nature des Placements.

Avis de Demande de Versement

toute notification écrite (y compris par e-mail, fax ou autrement) remise par
la SICAR à un Actionnaire, dans la forme prescrite par la SICAR, enjoignant
l'Investisseur à effectuer un Versement.


Premier Versement ou chacun des Versements Additionnels.


s'entend au sens donné à ce terme à l'article 38.4.

Fonds Existant

Terra Venture Partners (Cayman), L.P. et Terra Venture Partners S.C.A.,

Date de Clôture Définitive

date d'expiration de la période de dix-huit (18) mois commençant à la Date de
Clôture Initiale, ou à une date postérieure approuvée par le Groupe
d'Investisseurs Détenant une Participation Majoritaire.

Date de Liquidation Définitive

date à laquelle la SICAR peut procéder à la distribution définitive de tout l'Actif
restant de la SICAR à ses Actionnaires, après avoir vendu ou distribué tous ses
Placements, et apuré tout son passif.

Premier Versement

premier versement appelé par le Commandité et égal au minimum à 5 % de
l'Engagement en Capital de l'Investisseur.

Libération Initiale

premier paiement effectué par tout Investisseur à la SICAR au titre de son
Engagement en Capital, y compris le Premier Versement.

Date de Libération Initiale

date à laquelle tout Investisseur effectue sa Libération Initiale.

Versement Additionnel

Versement, autre que le Premier Versement, appelé par la SICAR.


Terra Venture Partners Management II S.à r.l, une société à responsabilité
limitée luxembourgeoise contrôlée et gérée par les Personnes Clés, à savoir
(1) l'unique associé avec une responsabilité illimitée («associé commandité»)
et (2) l'unique détenteur d'Actions de Catégorie B.

Incapacité du Commandité

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 16.1.


incubateur technologique devant être exploité par Terra Lab Ventures L.P.,
suite à un appel d'offres administré par le Bureau israélien du responsable
scientifique du Ministère de l'Industrie, du Commerce et du Travail, pour
l'exploitation d'un incubateur technologique.

Personnes Indemnisées

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 12.2.

Date de Clôture Initiale

date de réception du total des Engagements d'un montant d'au moins 15
millions de dollars (15 000 000 USD) (y compris les engagements en capital
dans d'Autres Véhicules d'Investissement) ou un montant inférieur à
déterminer avec l'accord du Groupe d'Investisseurs Détenant une




Participation Majoritaire.


tout placement acquis, ou qui sera acquis ultérieurement par la SICAR, y
compris par l'achat de titres d'une société (y compris, sans limitation, des titres
de créance).

Conseiller en Investissement

Terra Ventures Management Ltd., une société privée constituée en vertu du
droit de l'État d'Israël, soumise au droit de l'État d'Israël, et contrôlée et gérée
par les Gérants ou tout autre Conseiller en Investissement ultérieur (sous le
contrôle des Gérants), librement nommé par le Commandité.

Objectif d'Investissement

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 3.2(a).

Période d'Investissement

période courant à partir de la Date de Clôture Initiale jusqu'à la Date Butoir.


soit un Investisseur Averti qui est ou deviendra (suivant le contexte) un
Actionnaire, soit un Autre investisseur.

Décision Anticipée en matière Fiscale

des Autorités Israéliennes

avis de décision émis par l'Administration fiscale israélienne concernant
l'imposition en Israël de la SICAR, des Autres véhicules d'Investissement et de
leurs Investisseurs, cet avis de décision pouvant être modifié à tout moment.

Personnes Clés

Dr Astorre Modena et Dr Harold Wiener, ou leurs représentants qui siégeront
au conseil d'administration du Commandité.


London Interbank Offered Rate («taux interbancaire pratiqué à Londres»).


Astorre Modena et Harold Wiener.

Groupe d'Investisseurs Détenant

une Participation Majoritaire

Investisseurs dont le cumul des Apports à la SICAR et à tout Autre Véhicule
d'Investissement représente plus de 50 % du total des Apports de tous les
Investisseurs à la SICAR et à tout Autre Véhicule d'Investissement.

Valeur Nette d'Inventaire

valeur de l'Actif de la SICAR déterminée tel que précisé à l'article 30, diminuée
du passif du bilan de la SICAR à une date donnée.

Recettes Nettes

Recettes diminuées des éventuels Frais de Cession encourus à l'occasion de la
cession des actifs des sources des Recettes.

Lettre de Notification

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 7.1.

Actions Présentées à l'Achat

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 9.6 (e).

Frais de Constitution

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 11.4.

Autre(s) Véhicule(s) d'Investissement s'entend au sens donné à ce terme à l'article 4A.1.
Autres Investisseurs

détenteurs de participations autres que celles des gestionnaires dans un Autre
Véhicule d'Investissement.

Date de Libération

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 9.2.

Paiement Exigible

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 9.6.


tout individu, société de personnes, personne morale, ou bien une
organisation, association, fiducie ou autre entité non constituées.

Société de Portefeuille

toute société de capitaux, société de personnes, actif ou autre entité, établie,
constituée ou résidente, dans laquelle la SICAR propose d'investir ou détient
un Placement sauf s'il s'agit d'un Investissement Temporaire ou d'une
participation dans un Véhicule d'Investissement Alternatif.

Investissement de Portefeuille

tout investissement conforme aux Objectifs d'Investissement de la SICAR tels
que stipulés à l'article 3.2.

Intérêts Privilégiés

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 35.3(c).

Rendement Privilégié

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 35.3(a).

Investisseur Précédent

chaque fois que des Investisseurs ultérieurs sont admis, tout Actionnaire (sauf
le Commandité) qui a déjà souscrit des Actions de la SICAR.


le paiement reçu en espèces et/ou en nature pour la cession d'un Placement,
ou d'une partie d'un Placement, ainsi que tous les dividendes, intérêts, revenus
ou autres montants reçus de la part d'une Société de Portefeuille.

Actions Proposées

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 7.1.

Date de Fin de Trimestre d'Exercice


31 mars, 30 juin, 30 septembre et 31 décembre de chaque année. La Date de
fin du dernier Trimestre d'Exercice Comptable sera la Date de Liquidation

Trimestre d'Exercice Comptable

période s'achevant à, et incluant une Date de Fin de Trimestre d'Exercice
Comptable, et commençant le lendemain de la précédente Date de Fin de
Trimestre d'Exercice Comptable ou, pour le premier Trimestre d'Exercice
Comptable, à la date de constitution de la SICAR.

Titres cotés en Bourse

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 35.7.




Bourse Réglementée

tout marché organisé pour la négociation de titres, produits dérivés ou
instruments financiers et qui:
(e) est reconnu en tant que tel par les autorités compétentes dans son pays,
(f) fonctionne régulièrement,
(g) est caractérisé par le fait que les règles fixées ou approuvées par les
autorités compétentes définissent les modalités de fonctionnement du marché,
(h) respecte toutes les exigences d'information et de transparence imposées
par les autorités compétentes.

Entités Apparentées

englobent uniquement (a) tout Investissement de Portefeuille, (b) le Conseiller
en Investissement et toute autre entité qui fournit des services à la SICAR ou,
à la demande de la SICAR, à toute Société de Portefeuille, (c) toute entité
constituée pour co-investir avec la SICAR dans tout Investissement de
Portefeuille (y compris un quelconque Autre Véhicule d'Investissement), (d)
tout Fonds Existant et tout Véhicule d'Investissement Remplaçant constitué
conformément à l'article 27.5, (e) tout Véhicule d'Investissement Alternatif, (f)
l'Incubateur, et (g) toute entité (a) à (e) en rapport avec tout Véhicule d'In-
vestissement Remplaçant.


société en commandite par actions, forme de personne morale régie par le
droit luxembourgeois et qui est la forme juridique de la SICAR.


s'entend au sens donné à ce terme à l'article 5.


s'entend au sens donné à ce terme à l'article 5.


s'entend au sens donné à ce terme à l'article 38.4.


Terra Venture Partners II S.C.A., SICAR (Société d'Investissement en Capital
à Risque) régie par les présents Statuts.

Actif de la SICAR

l'un quelconque ou l'ensemble des actifs de la SICAR.

Loi sur la SICAR

loi luxembourgeoise du 15 juin 2004 relative à la société d'investissement en
capital à risque, telle que modifiée.

Bulletin de Souscription

contrat de souscription signé par un Actionnaire dans lequel il s'engage
irrévocablement à souscrire des Actions et où il consent à payer son
Engagement en Capital et à respecter les principes des présents Statuts ou d'un
Contrat de Cession, suivant le cas.

Prime de Souscription

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 9.4

Investisseur Ultérieur

tout Actionnaire (à l'exclusion du Commandité) qui effectue sa Libération
Initiale après la Date de Clôture Initiale ou tout Actionnaire (à l'exclusion du
Commandité) qui augmente son Engagement en Capital après la Date de
Clôture Initiale, mais dans le dernier cas, l'Actionnaire sera considéré comme
un Investisseur Ultérieur uniquement par rapport au montant augmenté de son
Engagement en Capital souscrit après la Date de Clôture Initiale.

Véhicule d'Investissement Remplaçant s'entend au sens donné à ce terme à l'article 27.6.
Distributions Temporaires

montants distribués aux Actionnaires que la SICAR est en droit de rappeler
en un ou plusieurs Versements additionnels, tel que détaillé à l'article 36.

Investissement Temporaire

investissements à court terme d'espèces dans l'attente de leur distribution ou
utilisation par la SICAR pour payer des frais ou faire des Investissements de

Total des Engagements Inutilisés

cumul des Engagements inutilisés de tous les Actionnaires.


vente, cession, transfert, échange, contribution, gage, hypothèque ou autre
utilisation ou engagement par un Investisseur de tout ou partie de ses Actions
ou de ses intérêts bénéficiaires dans la SICAR.

Contrat de Cession

contrat conclu entre des Personnes qui acquièrent ou vendent des Actions.

Frais de Cession

s'entend au sens donné à ce terme à la Section 7.6.

Engagement Inutilisé

montant faisant partie de l'Engagement en Capital d'un Investisseur et que la
SICAR est en droit d'encaisser.


s'entend au sens donné à ce terme à l'article 11.1

Période d'Avertissement

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 9.6(d).

Investisseur Averti

tout Investisseur qualifié d'investisseur averti au sens de l'article 2 de la Loi sur
la SICAR, soit tout investisseur institutionnel, tout investisseur professionnel
ou tout autre investisseur qui remplit les critères suivants:




4) cet investisseur a déclaré par écrit son adhésion au statut d'Investisseur
Averti tel que défini par le droit luxembourgeois, et
5) cet investisseur a investi un Engagement en Capital d'un montant au moins
égal à 125 000 euros dans la SICAR, ou
6) cet investisseur bénéficie d'une appréciation, de la part d'un établissement
de crédit au sens de la directive 2006/48/CE, d'une entreprise d'investissement
au sens de la directive 2004/39/CE ou d'une société de gestion au sens de la
directive 2001/107/CE certifiant son expertise, son expérience et sa
connaissance pour apprécier de manière adéquate un placement en capital à

Date de Retrait

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 4A.2.

Investisseur en Retrait

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 4A.2.

Distributions Retenues

s'entend au sens donné à ce terme à l'article 9.6(b)

Chapitre I 


 . Forme, Raison sociale, Siège social, Objet social, Durée

Art. 1 


 . Forme, Raison sociale.

1.1. Il est établi par les présentes entre les actionnaires fondateurs, y compris Terra Venture Partners Management II

S.à r.l. en tant qu'unique Commandité et toutes les personnes qui pourraient devenir Actionnaires, une société en com-
mandite par actions qui sera régie par les lois du Grand-Duché de Luxembourg, en particulier par la Loi sur la SICAR
ainsi que par les présents Statuts.

1.2. La SICAR aura pour raison sociale Terra Venture Partners II S.C.A., SICAR.
1.3. Un abandon du statut de société d'investissement en capital à risque nécessitera le consentement unanime de tous

les Actionnaires ainsi que l'approbation préalable de la CSSF.

Art. 2. Siège social.
2.1 Le siège social de la SICAR sera situé dans la ville de Luxembourg, à une adresse qui sera déterminée par le


2.2 Le siège social pourra être transféré par le Commandité à une autre adresse dans la ville de Luxembourg.
2.3 Si le Commandité estime que des événements extraordinaires d'ordre politique, économique ou social de nature

à compromettre l'activité normale de la SICAR au siège social, ou la communication aisée avec ce siège ou entre le siège
et des Personnes situées à l'étranger sont en cours ou imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à
l'étranger jusqu'à la cessation complète de ces circonstances anormales. Ces mesures provisoires n'auront toutefois aucun
effet sur la nationalité de la SICAR qui, nonobstant le transfert provisoire du siège social, restera une société régie par
les lois du Grand-Duché de Luxembourg, et en particulier par la Loi sur la SICAR. Ces mesures seront prises et notifiées
aux parties intéressées par l'une des Personnes chargées de la gestion quotidienne de la SICAR.

Art. 3. Objet social.
3.1 L'objet de la SICAR est de fournir à ses actionnaires des investissements directs ou indirects en capital-risque au

Luxembourg et/ou à l'étranger, de surveiller ces investissements et de les liquider au moment opportun afin de permettre
à  ses  actionnaires  de  profiter  de  placements  en  actions  (y  compris,  sans  limitation,  d'obligations  convertibles)  et  de
maximiser le rendement pour ses actionnaires. Cela ne saurait empêcher la SICAR de fournir ses Placements avec des
prêts-relais à court terme.

3.2 La SICAR investira ses fonds principalement dans des valeurs représentatives de capital à risque, conformément à

l'article 1 de la Loi sur la SICAR et la Circulaire 06/241 de la CSSF. La SICAR investira principalement dans des sociétés
israéliennes et des sociétés en lien avec Israël, en phase d'amorçage ou de démarrage, dans les domaines des énergies
propres, des technologies de l'eau, et dans d'autres domaines environnementaux Objectif d'Investissement») dans le but
de contribuer au développement des entités dans lesquelles elle investit et ainsi obtenir des rendements élevés pour ses

3.3 La SICAR peut investir dans tout type d'instrument financier, y compris, sans limitation, dans des actions, emprunts,

emprunts convertibles et garanties.

3.4 Restrictions en matière de Placements. Le Commandité devra consulter le Comité Consultatif avant de faire: (i)

des Placements dans une Société de Portefeuille, dont le Coût d'Acquisition total excède 20 % du Total des Engagements
en Capital; ou (ii) des Placements dans des sociétés cotées, dont le Coût d'Acquisition dépasse 10 % du Total des Enga-
gements en Capital (sauf s'il s'agit de sociétés dont la première cotation est postérieure à l'investissement de la SICAR
dans ces sociétés). Aux fins de la phrase précédente, les Placements dans des Sociétés de Portefeuille effectués par le
biais de l'Incubateur ne seront pas considérés comme un Placement dans une simple Société de Portefeuille, mais plutôt
comme un Placement dans la Société de Portefeuille sous-jacente concernée. Nonobstant ce qui précède, la SICAR peut
investir dans l'Incubateur les montants nécessaires pour se conformer aux dispositions règlementaires applicables, et cet
investissement ne sera pas pris en compte pour la limite de 20 %.




3.5 Pouvoirs. Sous réserve de l'ensemble des clauses des présents Statuts, et en vue d'atteindre ses Objectifs d'Inves-

tissement, la SICAR pourra prendre toute mesure, et effectuer toute opération, pour accomplir son objet social, dans
toute la mesure autorisée par la Loi sur la SICAR et la Loi sur les Sociétés Commerciales, et aura tous les pouvoirs qui
lui sont conférés en tant que Société en commandite par actions de droit luxembourgeois, y compris, sans limitation,
pour procéder à des achats et ventes différés ou conditionnels, et pour conclure d'autres accords avec d'autres parties,
sans aucune restriction.

3.6 Les Actionnaires de Catégorie A ne pourront ni participer à, ni interférer dans la gestion de la SICAR et n'auront

aucun droit ni obligation à cet égard.

3.7 Décision anticipée en matière fiscale. En outre, sauf mention contraire explicite des présentes, le Commandité

aura le pouvoir, au nom et pour le compte de la SICAR et des Actionnaires, de faire en sorte que la SICAR obtienne,
exécute et/ou se conforme à un ou plusieurs avis de décision anticipée en matière fiscale et aux amendements à ces avis,
concernant l'imposition de la SICAR en Israël, de signer tous les documents pour le compte de la SICAR, et de demander
aux Actionnaires qu'ils lui fournissent toutes les informations nécessaires à l'obtention, exécution et respect des Décisions
Anticipées en matière Fiscale des Autorités Israéliennes.

3.8 Emprunt. La SICAR n'empruntera pas de fonds pour faire des Investissements de Portefeuille, sauf à court terme

dans l'attente de Versements, pourvu que ces emprunts à court terme n'excèdent jamais 10% du Total des Engagements
en Capital.

3.9 Garanties. La SICAR peut garantir les créances jusqu'à un montant égal à 10 % du Total des Engagements en Capital,

à condition toutefois que le cumul des créances garanties d'une Société de Portefeuille et du total des Placements dans
cette Société de Portefeuille n'excède pas, sauf approbation contraire du Commandité conseillé par le Comité Consultatif,
vingt pour cent (20 %) du Total des Engagements en Capital. Nonobstant ce qui précède, la SICAR peut doter l'Incubateur
d'une garantie si des dispositions règlementaires l'exigent, et cette garantie ne sera pas prise en compte pour la limite de
10 %.

Art. 4 Durée. La SICAR est constituée pour une période de dix (10) ans à compter de la Date de Clôture Initiale, à

savoir le 26 novembre 2012, sauf dans les cas prévus par les articles 37.2 et 37.3. Cette durée peut être prorogée pour
deux périodes annuelles successives maximum, à la discrétion du Commandité, sous réserve des dispositions du droit
luxembourgeois, si, à tout moment avant le dixième anniversaire de la Date de Clôture Initiale, le Commandité notifie
cette prorogation aux autres Actionnaires. La durée de la SICAR peut être à nouveau prorogée avec l'approbation du
Groupe d'Investisseurs Détenant une Participation Majoritaire (le cas échéant); à condition que le Commandité notifie
cette prorogation aux autres Actionnaires et que, avec l'accord du Commandité, l'assemblée générale des Actionnaires,
statuant aux conditions de quorum et de majorité requises, telles que définies ci-après à l'article 25.1, décide de prolonger
la durée de vie de la SICAR. Au terme de cette durée, la SICAR sera liquidée et dissoute conformément à l'article 37.

Art. 4A. Autres Véhicules d'Investissement.
4A.1 Les Personnes Clés peuvent, à leur gré, établir une ou plusieurs entités d'investissement distinctes (le(s) «Autre

(s) Véhicule(s) d'Investissement» pour investir en parallèle de la SICAR. Sous réserve de considérations légales, fiscales
ou règlementaires, (1) les documents de constitution de ces Autres Véhicules d'Investissement devront contenir des
conditions économiques pour l'essentiel similaires à celles de la SICAR, et (2) les Autres Véhicules d'Investissement et la
SICAR feront et réaliseront en règle générale des Investissements de Portefeuille au prorata de leurs Engagements en
Capital respectifs, ou du montant investi dans l'Investissement de Portefeuille concerné (le cas échéant), et suivant des
conditions  et  modalités  pour  l'essentiel  similaires.  La  SICAR  et  cet  Autre  Véhicule  d'Investissement,  si  constitué,  se
partageront proportionnellement les frais et coûts liés aux Investissements de Portefeuille qu'ils ont faits, y compris, sans
limitation, les éventuelles obligations de garantie, mais à l'exclusion expresse des frais de conseil, qui seront réglés sépa-
rément par la SICAR et chaque Autre Véhicule d'Investissement; étant entendu toutefois que les frais liés uniquement à
un Autre Véhicule d'Investissement seront supportés exclusivement par ce véhicule. Afin de donner effet à ce qui précède,
le Commandité procédera (au moment et de la manière qu'il jugera appropriés) à tous les ajustements nécessaires à la
répartition des frais et des détentions d'Investissements de Portefeuille entre la SICAR et tout Autre Véhicule d'Inves-
tissement (y compris initier un transfert d'Investissement de Portefeuille (au Coût d'Acquisition) vers tout Autre Véhicule
d'Investissement et vice-versa après la Date de Clôture Définitive), comme si la SICAR et tout Autre Véhicule d'Inves-
tissement avaient été constitués au même moment, que tous les Investisseurs avaient investi au même moment, et que
la phrase précédente s'était appliquée à eux à partir de la date de leur constitution.

4A.2 Si (i) d'Autres Véhicules d'Investissement sont constitués à des fins de conformité avec la Décision Anticipée en

matière Fiscale des Autorités Israéliennes, ou (ii) un quelconque Actionnaire cesse d'être éligible à une participation dans
la SICAR ou dans tout Autre Véhicule d'Investissement dans lequel il a investi pour un quelconque motif, la SICAR peut,
à son gré, exiger de cet Actionnaire qu'il se retire de la SICAR ou de l'Autre Véhicule d'Investissement concerné, et
devienne détenteur d'une participation dans un Autre Véhicule d'Investissement Investisseur en Retrait»), à condition
que ce retrait ou cette admission n'entraîne aucune conséquence fiscale ou juridique défavorable majeure pour la SICAR
ou l'Autre Véhicule d'Investissement, ni aucune conséquence défavorable majeure pour l'Investisseur en Retrait. En outre,
le Commandité peut s'entendre avec tout Actionnaire afin que celui-ci devienne un Investisseur en Retrait au titre du
présent article 4A.2, à la suite de quoi les dispositions du présent article 4A.2 deviendront applicables. La SICAR notifiera
par écrit à chaque Investisseur en Retrait que sa participation dans la SICAR sera échangée contre une participation dans




cet Autre Véhicule d'Investissement à compter de la date indiquée dans la notification en question (la «Date de Retrait»)
et l'Investisseur en Retrait devra signer, dans la mesure requise, tout document nécessaire à la réalisation de cet échange.
Afin d'éviter toute ambiguïté, il sera procédé à cet échange au moyen du rachat par la SICAR des actions de l'Investisseur
en Retrait et du paiement en nature de ces actions avec les intérêts perçus avec l'Autre Véhicule d'Investissement et sur
les actions rachetées qui sont annulées. À partir de la Date de Retrait, l'Investisseur en Retrait cessera d'être un Action-
naire de la SICAR à tous égards, sauf pour son droit à recevoir une participation dans l'Autre Véhicule d'Investissement,
tel qu'indiqué ci-après. La SICAR transfèrera une partie de ses actifs, au prorata de tous les Investissements de Portefeuille
de la SICAR, sur la base de l'Engagement en Capital relatif de cet Investisseur en Retrait dans la SICAR, représentant la
participation de l'Investisseur en Retrait dans la SICAR, vers l'Autre Véhicule d'Investissement, en échange d'une parti-
cipation dans cet Autre Véhicule d'Investissement, et distribuera par la suite à l'Investisseur en Retrait, en règlement
intégral de sa participation dans la SICAR, une participation dans l'Autre Véhicule d'Investissement. Chaque Actionnaire
autorisera le Commandité à signer en son nom les documents de constitution de tout Autre Véhicule d'Investissement
au cas où il deviendrait un Investisseur en Retrait.

4A.3 Outre l'article 4A.1, si le Commandité estime, à sa seule appréciation, que pour des raisons juridiques, fiscales

ou règlementaires, un quelconque Placement via la SICAR n'est pas recommandé, le Commandité sera autorisé à établir
une autre entité juridique ou filiale de placement par laquelle la SICAR pourra investir et/ou certains Actionnaires ou tous
les Actionnaires pourront verser des Apports, à la place ou en parallèle de la SICAR (le «Véhicule d'Investissement
Alternatif»). Le Commandité ou un Affilié du Commandité sera le gestionnaire du Véhicule d'Investissement Alternatif,
la responsabilité des Actionnaires sera limitée, et les conditions et modalités de ce Véhicule d'Investissement Alternatif
seront ajustées de manière à atteindre un résultat économique semblable qu'un placement effectué directement par cette
SICAR. Tout Apport versé par un Actionnaire à un Véhicule d'Investissement Alternatif réduira d'autant l'Engagement en
Capital disponible de cet Actionnaire.

Chapitre II. Capital, Actions, Engagements en capital

Art. 5. Capital social. Le capital de la SICAR est variable et sera représenté par des Actions sans valeur nominale. Il

devra à tout moment être égal au total des actifs nets de la Société tel que déterminé suivant l'article 29 des présentes.
Le capital social minimum de la SICAR est fixé à un million cinq cent mille dollars (1 500 000 USD), et il ne devra en aucun
cas être inférieur à l'équivalent en dollars d'un million d'euros, montant qui devra être atteint dans les douze (12) mois
suivant la date à laquelle la SICAR a été autorisée en tant que SICAR de droit luxembourgeois;

La Société a été constituée avec un capital social souscrit d'un million quinze mille dollars ( 1.015.000 USD) représenté

par mille (1 000) Actions de Catégorie A avec un prix de souscription de mille dollars (1 000 USD) par Action de Catégorie
A et quinze (15) Actions de Catégorie B avec un prix de souscription de mille dollars (1 000 USD) par Action de Catégorie
B. Les Actions de Catégorie A et les Actions de Catégorie B ont été libérées à hauteur d'au moins cinq pour cent (5 %)
de leur prix de souscription.

La devise de la SICAR est le dollar (USD).
Le Commandité est autorisé à émettre d'autres Actions conformément aux présents Statuts et dans les limites de la

notice d'offre de placement privé de la SICAR, à un prix proposé qui sera déterminé par le Commandité, sans réserver
aux Actionnaires existants de quelconques droits de souscription préférentiels pour ces Actions, étant entendu que le
Total des Engagements en Capital de la SICAR et des Autres Véhicules d'Investissement ne doit pas dépasser cent millions
de dollars (100 000 000 USD).

Les Actions de Catégorie A et les Actions de Catégorie B émises par la SICAR sont désignées individuellement par

une «Action» et collectivement par les «Actions». Les détenteurs d'Actions de Catégorie A et B sont désignés indivi-
duellement par un «Actionnaire» et collectivement par les «Actionnaires». Les Actions peuvent être détenues ou acquises
uniquement par des Personnes qui satisfont aux critères d'un Investisseur Averti.

Art. 6. Actions.
6.1 Les Actions seront des actions nominatives.
6.2 Les actions nominatives seront inscrites dans un registre des actionnaires consultable par les Actionnaires, et qui

sera conservé au siège social et tenu par l'Agent Administratif. Le registre des actionnaires contiendra la désignation
précise de chaque Actionnaire, le nombre d'Actions détenues, le montant libéré de chaque Action, ainsi que les Cessions
d'Actions et leurs dates.

6.3 Chaque Actionnaire et le Commandité informera la SICAR de son adresse (y compris numéro de fax et adresse

e-mail) et de tout changement dans ses coordonnées, par email, fax ou lettre recommandée. La SICAR pourra se fonder
sur la dernière adresse ainsi communiquée.

6.4 La propriété des Actions résultera de l'inscription du nom de l'Actionnaire dans le registre.

Art. 7. Cession d'Actions.
7.1 Les Actions sont librement cessibles. Toute Cession d'Actions de Catégorie A ou B à toute Personne, pour un

quelconque motif, sera soumise à l'accord écrit préalable du Commandité et aux conditions fixées par le Commandité (y
compris, fournir des déclarations, signer des documents, solliciter une opinion sur les conséquences juridiques, compta-
bles, fiscales ou autres que pourraient entraîner la Cession, et prendre en charge les frais liés à cette Cession). Si un




Actionnaire envisage de céder quelques-unes ou l'ensemble de ses Actions à un quelconque tiers (qui doit satisfaire aux
critères d'un Investisseur Averti), cet Actionnaire devra notifier au Commandité son intention de céder ses Actions, par
courrier recommandé avec accusé de réception (la «Lettre de Notification»); cette notification devra indiquer (outre le
nom complet, l'adresse postale et le domicile fiscal du cédant et du cessionnaire) le nombre d'actions (les «Actions
Proposées») que le cédant envisage de céder et le prix offert pour les Actions Proposées.

7.2 Dans les trente (30) Jours Ouvrables suivant la réception de la Lettre de Notification, le Commandité informera

le cédant de sa décision, prise à son appréciation exclusive et souveraine, de consentir à la Cession ou de la refuser. Si
le Commandité ne notifie pas son refus de la Cession dans le délai susmentionné, il sera réputé avoir consenti à la Cession

7.3 Toute tentative de Cession d'Actions de Catégorie A ou B, en tout ou en partie, contraire aux présents Statuts,

ou toute action semblable contraire aux présents Statuts, sera nulle et de nul effet pour la SICAR et les Actionnaires, et
la SICAR pourra ne pas tenir compte du cessionnaire dans le cadre des distributions prévues par les présents Statuts, ou
à toute autre fin.

7.4 Toute Cession nécessite, et est entièrement subordonnée à, la cession de tous les droits, devoirs et obligations

correspondants du cédant au cessionnaire, y compris, si tous les Versements additionnels n'ont pas encore été appelés,
les obligations liées à l'Engagement Inutilisé correspondant aux Actions Proposées qui sont transférées avec les Actions

7.5 La Cession prendra effet, aura force obligatoire et sera inscrite dans le registre des actionnaires de la SICAR

uniquement après que (i) tous les accords en vigueur régissant la relation entre les Actionnaires et la SICAR ainsi qu'entre
les Actionnaires eux-mêmes, y compris, sans limitation, le Bulletin de Souscription, ont été entièrement signés et ap-
prouvés par les parties concernées, et (ii) le cédant et le cessionnaire ont fourni au Commandité toutes les informations,
déclarations et/ou documents demandés par le Commandité.

7.6 Le cédant de toute Action s'engage à rembourser à la SICAR, à la demande du Commandité, tous les frais raison-

nablement encourus par la SICAR pour cette Cession, y compris tous les frais de justice, de comptabilité et autres («Frais
de Cession»), que cette Cession soit finalisée ou non. Si, en raison de cette Cession, la SICAR doit ajuster la base de ses
actifs, les Frais de Cession incluront les frais supplémentaires de comptabilité, de préparation des déclarations fiscales et
les autres frais administratifs raisonnablement encourus (ou qui seront encourus) par la SICAR suite à cette Cession. S'il
est prévu que cette Cession occasionne des frais de ce type à l'avenir, le Commandité peut estimer le montant de ces
frais en toute bonne foi, puis ajouter ces frais estimés aux Frais de Cession à rembourser à la SICAR.

Art. 8. Rachat d'Actions.
8.1 La SICAR peut racheter ses propres Actions, à l'appréciation du Commandité. Sous réserve des dispositions de

l'article 4A.2 ci-dessus et de celles de l'article 8.4 ci-dessous concernant le Rachat Forcé, tout rachat d'Actions doit
s'appliquer à tous les Actionnaires de Catégorie A ou à tous les Actionnaires de Catégorie B, dans chaque cas sur une
base proportionnelle à leur possession d'Actions de chaque Catégorie. Sauf indication contraire des présents Statuts, les
Actions rachetées seront rachetées à leur Valeur Nette d'Inventaire, laquelle sera calculée par le Commandité pour
chaque rachat au moment du rachat.

8.2 La SICAR peut exiger le rachat de tout ou partie des Actions, par notification envoyée par courrier recommandé

à l'adresse qui apparaît dans le registre des actionnaires de la SICAR. Cette notification devra mentionner (i) la date du
rachat, (ii) le nombre d'Actions qui font l'objet de la demande de rachat, (ii) le prix de rachat (qui sera la Valeur Nette
d'Inventaire des Actions rachetées, telle que calculée par le Commandité), et (iv) le mode et la date du paiement du prix
de rachat.

8.3 En cas de retrait ou de destitution du Commandité pour un quelconque motif, l'Action B sera, conformément au

droit applicable, automatiquement rachetée et émise au profit de, ou acquise par, le Commandité remplaçant, et les
présents Statuts seront amendés de façon à faire état de la nomination de ce nouveau Commandité.

8.4 Nonobstant toute disposition contraire des présentes, les Actions peuvent être rachetées de force si un Actionnaire

s'avère ne pas être un Investisseur Averti ou si un Actionnaire détient des Actions en infraction à une quelconque rè-
glementation, loi ou disposition, y compris, sans limitation, aux lois sur le blanchiment d'argent (un «Rachat Forcé»). En
cas de Rachat Forcé, le prix de rachat payé par la SICAR à l'Actionnaire sera égal aux Apports versés pour les Actions,
étant entendu que si le Commandité détermine que la Valeur Nette d'Inventaire des Actions de cet Actionnaire a diminué
pour atteindre une valeur inférieure aux Apports versés en lien avec ces Actions, le Commandité pourra alors baisser le
prix de rachat en se basant sur la Valeur Nette d'Inventaire des Actions à la date du rachat. Si le Commandité estime que
la SICAR n'a pas les fonds suffisants pour payer le prix de rachat de façon forfaitaire, il pourra exiger de recevoir les
Actions immédiatement et payer le prix de rachat en un certain nombre de versements, selon ce qu'il jugera approprié.

Art. 9. Engagements en capital.
9.1 Premiers Versements et Versements additionnels
(a) En souscrivant à des Actions, chaque Actionnaire s'engage irrévocablement à effectuer d'autres paiements à la

demande du Commandité, dans la limite de son Engagement en Capital. La souscription de chaque Actionnaire consiste
en un Premier Versement égal à au moins 5 % de son Engagement en Capital, et en Versements additionnels appelés en
fonction des besoins de la SICAR.




(b) Le montant total des Engagements en Capital du Commandité, des Personnes Clés et/ou des Affiliés à la SICAR

et/ou aux Autres Véhicules d'Investissement sera égal à 4 % du Total des Engagements en Capital de la SICAR et des
Autres Véhicules d'Investissement, avec un maximum de 2 000 000 USD. La proportion d'Apports en capitaux versés à
la SICAR et/ou à tout Autre Véhicule d'Investissement sera librement déterminée par le Commandité. Le montant à
apporter conformément à la phrase précédente au titre des Versements sera augmenté dans la mesure nécessaire pour
maintenir un niveau de 4 % (ainsi ajusté); mais aucune Prime de Souscription ne sera due par le Commandité, les Personnes
Clés et/ou les Affiliés en cas d'apports en capitaux supplémentaires.

9.2 Versements additionnels: Au moins quinze (15) jours calendaires avant la date à laquelle chaque Versement Addi-

tionnel est à effectuer (la «Date de Libération»), le Commandité émettra un Avis de Demande de Versement indiquant
aux Actionnaires la part de leur Engagement en Capital qu'ils doivent verser à la SICAR au plus tard à la Date de Libération.
Tous les Versements additionnels appelés par la SICAR devront être payés en numéraire dans leur intégralité avant la
Date de Libération. Les Versements additionnels pour les Actions de Catégorie A et B seront affectés au paiement des
Actions de Catégorie A et B souscrites jusqu'à libération intégrale de celles-ci.

9.3 Paiements: Les paiements se feront en numéraire par virement bancaire au crédit du compte de la SICAR chez le


9.4 Libération Initiale des Investisseurs Ultérieurs: Les Investisseurs Ultérieurs sont tenus d'effectuer la Libération

Initiale, laquelle comprend un Premier Versement et, le cas échéant, tous les Versements additionnels qui ont été pré-
cédemment effectués par les Investisseurs précédents. Si les Libérations initiales effectuées par les Investisseurs Précé-
dents  créent  un  surplus  de  trésorerie,  la  SICAR  peut,  sans  y  être  tenue,  procéder  à  une  ou  plusieurs  Distributions
Temporaires. Chaque Investisseur Ultérieur aura également l'obligation de payer à la SICAR, à sa Date de Libération
Initiale, une prime de souscription (la «Prime de Souscription») comme indiqué ci-dessous. La Prime de Souscription sera
exigée en plus de l'Engagement en Capital de cet Investisseur Ultérieur.

9.5 Le montant de la Prime de Souscription à payer par chaque Investisseur Ultérieur sera calculé en appliquant au

montant de la Libération Initiale de l'Investisseur Ultérieur (net des Distributions Temporaires versées à cet Investisseur
Ultérieur au moment de la Libération Initiale) un taux d'intérêt correspondant à 4 % d'intérêts composés annuellement
pour la période courant de la Date de Clôture Initiale (ou la Date de Libération applicable pour les Versements addi-
tionnels déjà effectués) jusqu'à la Date de Libération Initiale de cet Investisseur Ultérieur (en rapport avec sa souscription
initiale ou toute augmentation de l'Engagement en Capital). Le Commandité peut librement décider de renoncer à la
Prime de Souscription ou d'en diminuer le montant.

9.6 Retard ou défaut de paiement: Si un Actionnaire n'effectue pas un paiement en rapport avec un quelconque Ver-

sement (respectivement l'«Investisseur Défaillant», et le «Paiement Exigible») à la Date de Libération ou avant la Date de
Libération, le Commandité peut, sans préjudice des recours qu'il pourra exercer contre cet Investisseur Défaillant, en-
voyer une lettre de Mise en Demeure (la «Lettre de Mise en Demeure») à l'Investisseur Défaillant, mentionnant les
sanctions et les réparations que la SICAR, à sa discrétion, décide d'imposer. Ces sanctions et réparations incluent:

(a) Sous réserve des dispositions du droit luxembourgeois, suspension des droits de vote des Actions détenues par

l'Investisseur Défaillant aussi longtemps que cet Investisseur Défaillant détiendra ces Actions et continuera d'être un
Investisseur Défaillant;

(b) Sous réserve des dispositions de l'alinéa (d) ci-dessous, retenue par la SICAR de toutes les distributions qui auraient

sinon été faites à un Investisseur Défaillant, jusqu'à la Date de Liquidation Définitive (les «Distributions Retenues»). Toutes
les distributions ainsi retenues, ou leurs Recettes, peuvent être utilisées par la SICAR à toutes fins, et la SICAR et le
Commandité ne seront pas responsables des Distributions Retenues, de leur utilisation, diminution de valeur ou perte.
Afin d'éviter toute ambiguïté, les Distributions Retenues ne pourront être considérées comme investies dans la SICAR
par cet Investisseur Défaillant, et ne pourront diminuer le solde de tout montant dû à la SICAR par cet Investisseur

(c) Sans préjudice d'une quelconque action en justice initiée par la SICAR d'elle-même ou pour le compte d'autres

Actionnaires contre l'Investisseur Défaillant, et du droit de vendre les Actions de l'Investisseur Défaillant, tel qu'énoncé
ci-dessous à l'alinéa (e), le Paiement Exigible produira des intérêts (les «Intérêts Courus») au taux de 0,5 %> par mois, à
compter de la Date de Libération et jusqu'à ce que le règlement du Paiement Exigible soit reçu par la SICAR dans son

(d) Si le manquement est réparé dans les dix (10) Jours Ouvrables suivant l'envoi de la Lettre de Mise en Demeure (la

«Période d'Avertissement») et que le Paiement Exigible et les Intérêts Courus sur celui-ci sont payés à la SICAR dans
leur intégralité (à moins que le Commandité ait librement renoncé au paiement de tout ou partie des Intérêts Courus),
l'Investisseur Défaillant recouvrera ses droits de recevoir des distributions, y compris les éventuelles distributions qui
ont été retenues entre la Date de Libération et la date à laquelle le manquement a été réparé;

(e) Si le manquement n'est pas réparé avant l'expiration de la Période d'Avertissement, les actions en possession de

l'Investisseur Défaillant pourront être rachetées par la SICAR ou vendues en tout ou en partie à un ou plusieurs Action-
naires, ou encore à des tiers en procédant comme suit: (i) le Commandité informera les autres Actionnaires par écrit de
la vente des Actions de l'Investisseur Défaillant (les «Actions Présentées à l'Achat») en précisant le nombre d'Actions en
vente; (ii) si un ou plusieurs Actionnaires proposent d'acheter les Actions Présentées à l'Achat, ils en informeront la
SICAR par lettre recommandée avec accusé de réception dans les dix (10) Jours Ouvrables suivant l'envoi par la SICAR




de la lettre les informant de la vente des Actions Présentées à l'Achat; (iii) si un ou plusieurs Actionnaires proposent
d'acheter toutes les Actions Présentées à l'Achat, la SICAR informera l'Investisseur Défaillant, par lettre recommandée,
que les Actionnaires proposent d'acheter les Actions Présentées à l'Achat, en précisant le nombre d'Actions que chaque
Actionnaire propose d'acheter; (iv) si les offres d'achat pour les Actions Présentées à l'Achat dépassent la valeur des
Actions Présentées à l'Achat, celles-ci seront vendues aux Actionnaires intéressés proportionnellement à leurs Apports
respectifs; (v) si les Actionnaires ne proposent pas d'acheter toutes les Actions Présentées à l'Achat, alors toutes les
Actions Présentées à l'Achat restantes pourront être vendues, au gré du Commandité, au Commandité ou à des tiers, à
condition que ces tiers soient des Investisseurs avertis. Si l'Investisseur Défaillant et les acquéreurs s'entendent sur un
prix (étant précisé que ce prix doit être (i) inférieur ou égal aux Apports de l'Investisseur Défaillant, et (ii) le même pour
tous les acquéreurs, qu'ils soient Actionnaires ou tiers), les Actions seront cédées au prix convenu. Si l'Investisseur
Défaillant ne vend pas les Actions Présentées à l'Achat dans les trois (3) mois suivant la Date de Libération, le Commandité
pourra vendre les Actions Présentées à l'Achat par adjudication, et si la vente par adjudication échoue, il pourra acheter
les Actions Présentées à l'Achat à un prix égal à dix pour cent (10 %) ou plus de la Valeur Nette d'Inventaire des Actions
Présentées à l'Achat à la Date de Libération. Afin d'éviter toute ambiguïté, aucune des dispositions précédentes n'exo-
nérera l'Investisseur Défaillant de ses obligations au titre des présents Statuts ou du droit applicable, y compris par rapport
à la restitution des distributions. Si les Actions d'un Investisseur Défaillant sont rachetées par la SICAR et que, de ce fait,
l'Engagement Inutilisé de l'Investisseur Défaillant s'éteint, alors il ne sera pas pris en compte dans le cadre des articles 3.4,
3.9, 11.1 et 12.7(b). Chaque Actionnaire autorisera le Commandité à signer en son nom tous les documents nécessaires
à la réalisation de la vente de ses Actions de la SICAR suivant l'article 9.6 pour le cas où il deviendrait un Investisseur

(f) Pour déterminer le montant à payer à l'Investisseur Défaillant, le Commandité commencera, premièrement, par

déduire des Recettes Nettes de la vente des Actions Présentées à l'Achat les montants dus à la SICAR au titre du Paiement
Exigible et des Intérêts Courus sur celui-ci. Deuxièmement, à moins que la SICAR achète les Actions Présentées à l'Achat
à un prix égal à dix pour cent (10 %) de leur Valeur Nette d'Inventaire à la Date de Libération, la SICAR percevra une
commission de vente égale au plus élevé des deux montants suivants: (i) dix pour cent (10 %) des Recettes Nettes de la
vente, ou (ii) dix pour cent (10 %) de la Valeur Nette d'Inventaire des Actions Présentées à l'Achat à la Date de Libération.
Troisièmement, la SICAR déduira pour son compte, et pour le compte des Actionnaires et du Dépositaire, les frais
encourus ou préjudices subis par eux dus au Paiement Exigible. Quatrièmement, l'Investisseur Défaillant recevra l'éventuel
solde. Pour lever toute ambiguïté, tout acquéreur des Actions Présentées à l'Achat doit signer un Contrat de Cession
dans lequel il s'engage à payer les Engagements inutilisés associés aux Actions qu'il acquiert, et à satisfaire aux autres
exigences de l'article 7 avant la Cession des Actions Présentées à l'Achat.

(g) Faire valoir et faire respecter tous les autres droits et recours de la SICAR à l'encontre de l'Investisseur Défaillant

en vertu des présents Statuts, du Bulletin de Souscription et du droit applicable, y compris, sans limitation, entamer une
procédure judiciaire pour récupérer le Paiement Exigible non payé ainsi que tout Engagement en Capital restant (appelé
ou non), et obtenir dédommagement des frais de la SICAR (y compris les frais de justice) et de tout autre préjudice subi
par la SICAR, le tout augmenté d'intérêts composés annuellement, au taux de 8 % par an (ou, si inférieur, au taux maximal
autorisé par le droit applicable).

9.7 Fin de la Période d'Investissement:
(a) Sous réserve de l'article 10.5, la Période d'Investissement s'achèvera au cinquième (5ème) anniversaire de la Date

de Clôture Définitive (la «Date Butoir»).

(b) Après la Date Butoir, sauf si le Commandité, après avoir consulté le Comité Consultatif, en décide autrement, la

SICAR cessera de faire de nouveaux Investissements de Portefeuille. Le Commandité sera autorisé à appeler les Verse-
ments additionnels uniquement aux fins suivantes:

(i) pour payer les frais encourus et les dettes contractées par la SICAR, y compris, sans limitation, les Honoraires de


(ii) pour réaliser de nouveaux Investissements de Portefeuille qui étaient déjà engagés avant la Date Butoir et, plus

généralement, remplir les engagements ou les obligations contractées au cours de la Période d'Investissement;

(iii) pour payer tout montant dû conformément à l'article 12; et
(iv) pour faire des placements additionnels ou complémentaires dans des Investissements de Portefeuille existants.
(c) Le Commandité peut à tout moment décider librement de renoncer au droit d'appeler tout Versement Additionnel;

le Total des Engagements Inutilisés sera alors ramené à zéro.

Chapitre III. Gestion, Comité Consultatif

Art. 10. Gestion.
10.1 La SICAR sera gérée par le Commandité.
10.2 Aussi longtemps que le Commandité sera le seul associé avec une responsabilité illimitée, il restera la seule entité

responsable de la gestion, du fonctionnement et de l'administration de la SICAR (y compris, sans limitation, de toutes les
décisions d'investissement et de cession). A l'exception des circonstances décrites à l'article 16, le Commandité ne peut
être révoqué en tant qu'entité responsable de la gestion de la SICAR. Pour lever toute ambiguïté, ni le Conseiller en
Investissement, ni le Comité Consultatif n'auront le pouvoir d'engager la SICAR, et notamment de prendre des décisions




d'investissement ou de cession pour le compte de la SICAR ou du Commandité. Aussi longtemps que le Commandité
sera le seul associé avec une responsabilité illimitée, il n'aura aucune restriction dans ses pouvoirs de réaliser l'objet de
la SICAR et d'agir au nom de la SICAR comme il le jugera nécessaire et approprié.

10.3 La SICAR mènera ses affaires en vue d'atteindre l'Objectif d'Investissement. La SICAR fera appel au Conseiller

en Investissement pour qu'il accomplisse les tâches et obligations stipulées dans la convention de conseil en investissement
qui sera signée par le Conseiller en Investissement et la SICAR.

10.4 Le Commandité et ses gérants, employés et conseillers (y compris le Conseiller en Investissement et les Personnes

agissant pour son compte) peuvent être nommés membres du conseil d'administration ou du conseil de surveillance ou
occuper un poste équivalent dans toute Société de Portefeuille. La SICAR peut également choisir et nommer des tiers
pour ces postes. Le Commandité informera les Investisseurs de ces nominations dans son rapport annuel.

10.5 En présence d'un Cas de Départ, le Commandité aura huit mois à compter du Cas de Départ pour trouver des

professionnels aptes à remplacer les Personnes Clés parties, et pour soumettre ces professionnels à l'approbation du
Groupe d'Investisseurs Détenant une Participation Majoritaire. Jusqu'à ce que le Cas de Départ soit solutionné, la Période
d'Investissement sera suspendue; cependant, si le Groupe d'Investisseurs Détenant une Participation Majoritaire approuve
le remplacement des Personnes Clés, la Période d'Investissement sera prolongée de la durée de la suspension. S'il n'est
pas remédié au Cas de Départ à l'expiration de ce délai de huit mois, la Période d'Investissement sera définitivement

10.6 En cas de Départ d'une quelconque Personne clé au cours de la Période d'Investissement (que ce Départ donne

lieu ou non à un «Cas de Départ»), la SICAR remplacera cette Personne clé par une personne compétente dans les
meilleurs délais.

10.7 Résiliation anticipée
(a) Au cours de la Période d'Investissement, si les Investisseurs dont le total des Apports à la SICAR et aux Autres

Véhicules d'Investissement éventuels (pris globalement) est égal ou supérieur à 80 % du total des Apports à la SICAR et
aux Autres Véhicules d'Investissement éventuels (pris globalement) en font la demande, le Commandité convoquera une
assemblée générale des Actionnaires pour décider de la dissolution de la SICAR. La décision de dissolution prise par cette
assemblée sera valable si les conditions de quorum et de majorité requises par le droit luxembourgeois pour modifier les
présents Statuts sont réunies, étant entendu que le vote positif du Commandité ne sera pas requis pour l'approbation de
cette résolution.

(b) Si un jugement définitif (y compris la décision finale d'un médiateur tiers) aboutit à la «Mise en Cause» du Com-

mandité, les Investisseurs dont le total des Apports à la SICAR et aux Autres Véhicules d'Investissement éventuels (pris
globalement) est égal ou supérieur à 66 2/3 % du total des Apports à la SICAR et aux Autres Véhicules d'Investissement
éventuels (pris globalement) peuvent demander au Commandité de convoquer une assemblée générale des Actionnaires
pour décider de la dissolution de la SICAR. La décision de dissolution prise par cette assemblée sera valable si les con-
ditions de quorum et de majorité requises par le droit luxembourgeois pour modifier les présents Statuts sont réunies,
étant entendu que le vote positif du Commandité ne sera pas requis pour l'approbation de cette résolution.

Si la SICAR est dissoute suivant l'article 10.7(a), le Conseiller en Investissement pourra prétendre à un paiement égal

aux Honoraires de Conseil payés au cours des 12 mois précédant la décision de dissoudre la SICAR et les Autres Véhicules
d'Investissement éventuels.

Art. 11. Pouvoirs du Commandité, Frais à payer au Commandité et Dépenses encourues par le Commandité.
11.1 Aussi longtemps qu'il sera le seul associé avec une responsabilité illimitée, le Commandité sera investi de tous les

pouvoirs pour mener à bien toutes les opérations nécessaires et utiles pour accomplir l'objet social de la SICAR. Tous
les pouvoirs qui ne sont pas expressément réservés par la loi ou par les Statuts à l'assemblée générale des Actionnaires
relèvent de la compétence du Commandité.

Jusqu'à la Date Butoir, le Conseiller en Investissement (directement ou par l'intermédiaire d'un Affilié) touchera des

honoraires (les «Honoraires de Conseil») représentant deux pour cent (2 %) par an du Total des Engagements en Capital.
Les Honoraires de Conseil seront calculés séparément pour chaque SICAR et chaque Autre Véhicule d'Investissement,
et comme si tous les Investisseurs avaient souscrit au capital à la Date de Clôture Initiale. Dès le premier jour du trimestre
d'exercice fiscal suivant immédiatement la Date Butoir («Date de réduction de la Base»), les Honoraires de Conseil
s'élèveront à un montant égal à deux pour cent (2 %) par an du total des Apports, diminué du Coût d'Acquisition des
Placements qui, à la Date de Libération, ont été vendus, distribués ou amortis à des fins de déduction fiscale (la «Base
réduite»), mais en aucun cas les Honoraires de Conseil ne pourront être inférieurs à un pour cent (1 %) par an du Total
des Engagements en Capital. Les Honoraires de Conseil seront payés à l'avance le premier jour de chaque trimestre
calendaire, et pour la première fois, à la date du Premier Versement (sur une base proportionnelle). En cas d'augmentation
des Honoraires de Conseil due à une augmentation du Total des Engagements en Capital, le montant proportionnel de
cette augmentation sera calculé à partir de la Date de Clôture Initiale. Le cas échéant, la taxe sur la valeur ajoutée («TVA»)
sera ajoutée au paiement des Honoraires de Conseil lorsqu'ils seront exigibles. Ce calcul de la Base réduite sera fait
initialement le dernier jour du trimestre d'exercice fiscal se terminant le lendemain de la Date Butoir, et tiendra compte
de toutes les transactions sur les titres des Investissements de Portefeuille et des autres frais liés à la constitution de la
SICAR jusqu'à cette date. Ensuite, à chaque anniversaire des trois mois de cette Date de réduction de la base, la Base




réduite ainsi ajustée sera à nouveau réduite en tenant compte des titres des Investissements de Portefeuille, en raison
des événements décrits ci-dessus et qui interviennent durant cette période de trois mois.

11.2 Rémunération de la Société de Portefeuille
(a) Tous les honoraires payés par les Sociétés de Portefeuille au Commandité, au Conseiller en Investissement ou à

un quelconque Gérant, ou bien aux dirigeants ou administrateurs de ces entités, y compris les commissions d'engagement,
frais de résiliation, frais de suivi et honoraires conditionnels, dans chaque cas nets de taxes et de toutes dépenses en-
courues dans le cadre de la fourniture de ces services, lesquelles ne sont pas remboursées par la Société de Portefeuille,
réduiront (jusqu'à zéro au maximum) les Honoraires de Conseil payables au cours de l'année calendaire suivante (re-
portables sur les années calendaires suivantes). Aucun remboursement de dépenses accessoires raisonnables par une
Société de Portefeuille ne sera déduit des Honoraires de Conseil. En cas de rémunération versée autrement qu'en espèces,
cette rémunération sera considérée comme ayant été reçue une fois qu'elle sera disponible en espèces.

(b) Si le Commandité, le Conseiller en Investissement ou un quelconque Gérant, ou bien des dirigeants ou adminis-

trateurs de ces entités reçoivent une telle rémunération versée par une quelconque Société de Portefeuille dans laquelle
la SICAR et tout Autre Véhicule d'Investissement, Fonds Existant ou Véhicule d'Investissement Remplaçant détient un
investissement, le Commandité déterminera la proportion de ces montants qui devra être versée à la SICAR conformé-
ment à l'article 11.2(a), sur la base des montants relatifs investis dans cette Société de Portefeuille par la SICAR et cet
Autre Véhicule d'Investissement, Fonds Existant ou Véhicule d'Investissement Remplaçant.

11.3 Le Conseiller en Investissement prendra à sa charge, sur les Honoraires de Conseil susmentionnés, les coûts

d'exécution des tâches liées à son activité de conseil auprès de la SICAR et à la poursuite de l'objet social de la SICAR.
Ces coûts englobent la rémunération et les avantages versés à ses employés, les frais de ses employés, et toutes les
dépenses raisonnables de location, d'équipement, de déplacement ainsi que les dépenses courantes encourues par le
Commandité et le Conseiller en Investissement.

11.4 Sous réserve de l'article 4A.1 (y compris concernant le partage des dépenses avec les Autres Véhicules d'Inves-

tissement), et en plus des Honoraires de Conseil, la SICAR prendra à sa charge les frais suivants:

(a) toutes les dépenses encourues pour la création, la constitution, le démarrage et la mise sur le marché de la SICAR

(les «Frais de Constitution»), y compris les dépenses juridiques, fiscales, comptables et autres, frais de déplacement,
honoraires des consultants, commissions de placement et frais administratifs, jusqu'à la quote-part de la SICAR (basée
sur le Total des Engagements en Capital) sur un montant maximum de six cent mille dollars (600 000 USD) pour la SICAR
et les Autres Véhicules d'Investissement pris globalement (plus TVA, le cas échéant) (le «Plafond des Frais de Constitu-
tion»). Les Honoraires de Conseil sinon payables pour chacune des quatre premières années suivant la Date de Clôture
Initiale seront diminués (jusqu'à zéro au maximum), conformément à l'article 11.2 Rémunération de la Société de Por-
tefeuille, d'un montant égal à un quart des éventuels Frais de Constitution payés par la SICAR en plus de sa quote-part
du Plafond des Frais de Constitution; étant entendu que si le montant intégral de l'excédent de Frais de Constitution n'est
pas complètement compensé au cours de la période de quatre ans, le montant restant de cet excédent de Frais de
Constitution qui n'a pas été compensé précédemment sera payé par le Commandité ou le Conseiller à la SICAR.

(b) frais encourus en lien avec des transactions, et qui ne sont pas pris en charge par les Sociétés de Portefeuille (ou

les Sociétés de Portefeuille potentielles), y compris, sans limitation, toutes les commissions des agents, intermédiaires et
courtiers, les frais d'analyse et d'audit, les frais de justice et de comptabilité, et tous les frais de règlement des litiges
engagés par ou pour le compte de la SICAR, ainsi que les Frais de Transaction Avortée et tous les droits et taxes dus,
notamment sur les achats et ventes de la SICAR, droits d'enregistrement inclus;

(c) frais encourus en lien avec des transactions spécifiques, y compris les coûts d'acquisition et de cession de Place-

ments, comme les honoraires des agents et conseillers, les frais de diligence raisonnable (qui peuvent inclure les conseils
d'experts, des services juridiques, des consultants techniques, des experts-comptables, etc.), et d'autres frais similaires,
dans la mesure où ceux-ci ne sont pas pris en charge par des tiers; et

(d) toutes les dépenses accessoires raisonnables et les dettes légitimement imputables aux activités de la SICAR, y

compris (sans limitation) tous les frais imputables à l'Administrateur et/ou au Dépositaire, les honoraires des experts-
comptables indépendants, des conseillers juridiques et fiscaux et des avocats, les primes d'assurance (y compris l'assurance
responsabilité civile pour les commandités, les administrateurs et les dirigeants), les frais de liquidation, les frais de garantie
et de contentieux, les coûts associés au Comité Consultatif, ainsi que les dépenses liées aux assemblées générales des
Actionnaires (sauf frais de déplacement et d'hébergement) et aux rapports préparés à leur intention.

Art. 12. Responsabilité civile du Commandité et des Actionnaires, et Garantie du Commandité.
12.1 Le Commandité et la SICAR seront solidairement responsables de l'ensemble du passif de la SICAR qui ne peut

pas être apuré avec l'Actif de la SICAR. Pour atténuer cette responsabilité, la SICAR peut souscrire une assurance adaptée,
suivant la juste appréciation de la SICAR, et conformément aux pratiques du marché.

12.2 Indemnisation. La SICAR couvrira le Commandité, le Conseiller en Investissement, chaque dirigeant, administra-

teur, actionnaire, employé, consultant, conseiller ou agent du Commandité ou le Conseiller en Investissement, le Comité
Consultatif, tout consultant et/ou représentant légal, personne exerçant un contrôle sur, ou autre entité apparentée à,
l'un d'entre eux ou à leurs employés ou représentants respectifs (collectivement les «Personnes Indemnisées») contre
toute réclamation, jugement, coûts de redressement, dépens, coûts, dommages-intérêts et tous les frais associés, y com-




pris les frais de justice qu'ils ont encourus en raison de leurs activités pour le compte de la SICAR, ou les préjudices subis
en raison de leur statut actuel ou passé de Personne Indemnisée (en leur qualité de Personne Indemnisée) ou découlant
de, ou en lien avec, toute action ou défaut d'action de cette Personne Indemnisée, sauf si cette réclamation est le résultat
d'une action ou d'un défaut d'action qui constitue une faute délibérée, une faute grave ou une manifestation de mauvaise
foi de la part de la Personne Indemnisée. La SICAR paiera les frais encourus par une Personne Indemnisée en lien avec
ce  qui  précède,  avant  le  règlement  définitif  de  l'affaire,  dès  réception  d'une  prise  d'engagement  exécutoire  de  cette
Personne Indemnisée dans laquelle celle-ci s'engage à rembourser ce paiement au cas où s'il s'avérait qu'elle n'avait pas
droit à la garantie de ces frais conformément au présent article 12.2; à condition toutefois que dans un tel cas, la Personne
Indemnisée ne soit pas impliquée dans un procès, en cours ou potentiel, intenté par le Commandité (agissant pour son
propre compte, ou pour le compte de la SICAR) ou intenté par la Personne Indemnisée à l'encontre de la SICAR et/ou
du Commandité. En cas de règlement d'une quelconque action en justice, procès ou procédure engagés, cette garantie
s'appliquera à toutes les affaires qui font l'objet du règlement, sauf aux affaires au sujet desquelles la SICAR est informée
par un avocat (qui peut être l'avocat auquel la SICAR fait régulièrement appel pour la représenter) que la personne qui
demande à être dédommagée a agi, d'après l'avocat, d'une manière qui rendrait impossible toute disculpation, aux termes
de l'article 12.4, de cette Personne Indemnisée.

12.3 Aucun membre du Comité Consultatif ne pourra être tenu responsable d'une quelconque manière en cas de

préjudice subi par la SICAR ou les Actionnaires, et imputable à un acte ou à une omission de ce membre du Comité
Consultatif dans le cadre des services qu'il fournit en sa qualité de membre du Comité Consultatif, à condition que ce
membre ait agi de bonne foi. Chaque membre du Comité Consultatif sera garanti, avec l'Actif de la SICAR, contre toute
responsabilité, procès, procédure judiciaire, réclamations, dépens, revendication, dommages-intérêts et frais (y compris
des frais de justice raisonnables) encourus ou potentiels découlant de, ou en lien avec, des actions de ce membre ayant
agi en sa qualité de membre du Comité Consultatif, à condition toutefois que ce membre du Comité Consultatif ait agi
de bonne foi.

12.4 Disculpation Les Personnes Indemnisées ne pourront être tenues pour responsables envers la SICAR ou un

quelconque Actionnaire de tout dommage, préjudice ou dépense subie par la SICAR ou par un quelconque Actionnaire
et qui découle d'une quelconque action ou omission de cette Personne Indemnisée, en sa qualité de Personne Indemnisée,
si cette Personne Indemnisée n'a pas agi de mauvaise foi ou n'a pas commis de faute délibérée ou grave.

12.5 Si le droit applicable limite la mesure dans laquelle une quelconque Personne Indemnisée peut être disculpée,

indemnisée ou assurée par la SICAR, alors dans toute la mesure permise par le droit applicable, les dispositions du présent
article 12 seront réputées être amendées, automatiquement et sans autre intervention de la SICAR, du Commandité ou
des Actionnaires, dans la mesure strictement nécessaire au respect de ces limitations.

12.6 Cette obligation d'indemnisation de la SICAR envers une Personne Indemnisée en cas de réclamation, revendi-

cation, contestation, litige, dépens, préjudice, dommages-intérêts, frais (y compris les honoraires d'avocats), jugement et/
ou responsabilité (collectivement, le «Préjudice») sera diminuée des éventuelles indemnités reçues par cette Personne
Indemnisée de la part d'une Société de Portefeuille en rapport avec ce même préjudice. À des fins de clarification uni-
quement, et sans élargir l'étendue de l'indemnisation selon l'article 12.6, l'intention des Actionnaires est que, dans toute
la mesure permise par la loi, cet article 12 soit interprété de manière à refléter entre (a) les Sociétés de Portefeuille, (b)
la SICAR et (c) le Commandité ou le Conseiller en Investissement, un ordre des responsabilités pour les indemnités
versées en double, avec une responsabilité principale pour toute Société de Portefeuille concernée, une responsabilité
uniquement secondaire pour la SICAR et (le cas échéant) tout Autre Véhicule d'Investissement, et (le cas échéant) une
responsabilité  uniquement  tertiaire  pour le  Commandité  et/ou  le Conseiller en  Investissement.  La possibilité qu'une
Personne Indemnisée reçoive des indemnités de la part d'une Société de Portefeuille ne saurait limiter les paiements
versés par la SICAR en vertu du présent article 12 à une Personne Indemnisée qui peut sinon prétendre à ces paiements,
mais ces paiements par la SICAR ne sont pas destinés à dégager une quelconque Société de Portefeuille d'une responsa-
bilité  qu'elle  aurait  autrement  de  verser  des  indemnités  à  cette  Personne  Indemnisée.  En  outre,  si  une  Personne
Indemnisée qui a reçu des indemnités de la part de la SICAR reçoit également des indemnités de la part d'une Société de
Portefeuille pour le même Préjudice, alors cette Personne Indemnisée devra rembourser à la SICAR les indemnités versées
deux fois. Si, nonobstant l'intention du présent article 12, l'obligation d'une Société de Portefeuille de verser des indem-
nités à une Personne Indemnisée est annulée ou diminuée en vertu du droit applicable, suite aux paiements effectués par
la SICAR au titre du présent article 12, la SICAR, dans toute la mesure permise par la loi, aura un droit de subrogation
contre (ou de contribution de) cette Société de Portefeuille pour les montants payés par la SICAR à une Personne
Indemnisée qui ont annulé ou diminué l'obligation de cette Société de Portefeuille envers cette Personne Indemnisée. Les
éventuelles indemnités versées à une Personne Indemnisée par le Commandité ou le Conseiller en Investissement en lien
avec le Préjudice pour lequel (et dans la mesure duquel) cette Personne Indemnisée peut sinon prétendre à des paiements
de la part de la SICAR en vertu du présent article 12, n'exonèreront pas la SICAR de son obligation envers cette Personne
Indemnisée et/ou le Commandité ou le Conseiller en Investissement, selon les paiements concernés. Le terme «indem-
nités» utilisé dans le présent article 12 pour désigner les paiements versés ou à verser par une Société de Portefeuille
englobe (i) les paiements versés ou à verser par tout héritier des obligations de garantie de cette Société de Portefeuille
et (ii) les montants équivalents versés ou à verser par, ou pour le compte de, cette Société de Portefeuille (ou l'héritier
de ses obligations) en vertu d'une police d'assurance ou d'un accord similaire.




12.7 Partage des frais avec les fonds concernés
(a) Concernant toute demande d'indemnisation suivant l'article 12 en lien avec une activité courante de la SICAR, d'un

Autre Véhicule d'Investissement, ou de tout Véhicule d'Investissement Remplaçant ou Fonds Existant, l'intention est que
la SICAR soit tenue de payer uniquement sa quote-part du total des montants effectivement payés pour cette demande
d'indemnisation par l'une quelconque ou l'ensemble des entités suivantes: la SICAR, un Autre Véhicule d'Investissement,
un Véhicule d'Investissement Alternatif ou un Fonds Existant.

(b) Aux fins de l'article 12.6(a), (1) la quote-part de la SICAR sur la demande d'indemnisation imputable à un Investis-

sement de Portefeuille sera égale à sa quotepart du total des montants investis par la SICAR et les autres véhicules dans
cet Investissement de Portefeuille, et (2) sa quote-part de toute autre demande d'indemnisation sera déterminée sur la
base du total des engagements envers le capital de la SICAR par rapport aux total des engagements envers le capital de
ces autres véhicules.

(c) Si une quelconque demande d'indemnisation est liée ou due uniquement aux activités ou à l'existence d'une seule

entité - SICAR ou autre véhicule ou entité -, la responsabilité des paiements à verser pour régler cette demande d'in-
demnisation sera entièrement endossée par cette entité.

(d) Le Commandité s'efforcera de faire appliquer les principes de l'indemnisation partagée, tels qu'énoncés dans le

présent article 12.7, par tout Autre Véhicule d'Investissement et Véhicule d'Investissement Remplaçant.

12.8 Exécution par des tiers
Le Commandité est autorisé à signer pour le compte de la SICAR tout autre instrument (y compris, sans limitation,

un acte unilatéral et/ou un ou plusieurs accords d'indemnisation) afin de rendre cet article 12 applicable à toutes les
Personnes Indemnisées qui ne sont pas parties aux présents Statuts, et de les mettre dans la même position à l'égard du
présent article 12 qu'elles auraient été si elles avaient été parties aux présents Statuts.

Art. 13. Délégation de pouvoirs. Le Commandité peut déléguer (tout en restant le seul responsable de) la gestion

quotidienne de la SICAR et la représentation de la SICAR dans le cadre de cette gestion quotidienne, à un ou plusieurs
dirigeants, employés ou autres Personnes. Il peut également déléguer des pouvoirs ou procurations spéciaux, ou confier
des fonctions permanentes ou temporaires déterminées à des Personnes ou à des représentants qu'il aura choisis.

Art. 14. Signatures autorisées. Aussi longtemps que le Commandité sera le seul associé avec une responsabilité illimitée,

seule la signature du Commandité ou de toute(s) Personne(s) à laquelle/auxquelles ce pouvoir de signature a été délégué
par le Commandité, dans les limites de ce pouvoir, pourra engager la SICAR à l'égard de tiers.

Art. 15. Comité Consultatif.
15.1 Le Commandité peut se faire conseiller par un Comité Consultatif composé de représentants des Investisseurs,

nommés  par  le  Commandité.  Le  Commandité  peut  nommer  d'autres  membres  pour  le  Comité  Consultatif  jusqu'au
nombre maximum de membres, et pour combler les postes devenus vacants suite à une démission, un décès, un départ
en retraite ou une destitution. Le nombre de membres du Comité Consultatif ne peut être inférieur à trois (3) et supérieur
à sept (7).

15.2 Le Comité Consultatif dispensera des conseils au Commandité, à la demande du Commandité, sur les sujets


(i) les Objectifs d'Investissement de la SICAR au vu des grandes tendances du marché;
(ii) la méthode d'évaluation de la SICAR;
(iii) les conflits d'intérêts existants ou potentiels; et
(iv) tout autre sujet lié à la SICAR ou aux Autres Véhicules d'Investissement, si, et au moment où, le Commandité en

exprime le besoin.

Pour lever toute ambiguïté, sauf pour les questions spécifiques soumises au Comité Consultatif en application des

présents Statuts, le Commandité ne sera pas tenu de suivre les conseils, recommandations ou avis du Comité Consultatif,
mais aura toute latitude pour exercer ses pouvoirs tels que stipulés dans les présentes, à condition toutefois que le
Commandité n'amène pas la SICAR à conclure une transaction ou un accord créant un quelconque conflit d'intérêts
potentiel ou réel, à moins que le Comité Consultatif ait approuvé cette transaction ou accord malgré ce conflit d'intérêts
potentiel ou réel.

15.3 Les membres du Comité Consultatif seront remboursés par la SICAR, à hauteur de sa quote-part (qui s'ajoute à

celle de tout Autre Véhicule d'Investissement), des frais raisonnables encourus dans le cadre de leurs fonctions, mais ne
seront pas rémunérés par la SICAR pour leurs services rendus en tant que membres du Comité Consultatif.

15.4 Le Comité Consultatif n'aura aucun pouvoir de gestion au sein de la SICAR.
15.5 Les avis du Comité Consultatif seront rendus à la majorité de tous les membres du Comité Consultatif. Les avis

peuvent être rendus par écrit, à condition d'être signés par la majorité de tous les membres du Comité Consultatif.

15.6 Les convocations aux réunions du Comité Consultatif seront envoyées aux membres du Comité Consultatif par

e-mail ou par tout autre moyen au moins cinq (5) Jours Ouvrables avant chaque réunion. Chaque convocation devra
mentionner le lieu et l'ordre du jour de la réunion, la ou les requêtes (et les éventuelles recommandations) du Commandité
et toute autre information utile. Si le Comité Consultatif rend un avis, un procès-verbal de la réunion ou de la télécon-




férence du Comité Consultatif sera dressé et signé par le Commandité, puis envoyé à chacun des membres du Comité

15.7 Le Commandité peut assister aux réunions du Comité Consultatif.
15.8 En cas de conflit d'intérêts réel ou potentiel impliquant un membre du Comité Consultatif et concernant une des

questions à l'ordre du jour de la réunion du Comité Consultatif, ce membre doit faire part de l'existence de ce conflit
d'intérêts et s'abstenir de voter sur cette question.

15.9 Le Commandité doit rapidement informer le Comité Consultatif de tout conflit d'intérêts réel ou potentiel auquel

il est confronté dans l'exercice de ses fonctions de Commandité.

Art. 16. Dissolution, Incapacité du Commandité.
16.1 En cas de dissolution, saisie, ou incapacité juridique du Commandité, ou si pour toute autre raison, le Commandité

est dans l'impossibilité d'agir Incapacité du Commandité»), la SICAR sera automatiquement dissoute.

16.2 En cas d'Incapacité du Commandité, le Comité Consultatif désignera un ou plusieurs administrateurs (le(s) «Ad-

ministrateur(s)») qui ne seront pas nécessairement des Actionnaires.

Dans les quinze (15) jours calendaires suivant leur nomination, le ou les Administrateurs convoqueront une assemblée

générale des Actionnaires en suivant la procédure prescrite par les Statuts. Cette assemblée statuera sur la dissolution
de la SICAR. La SICAR ne sera pas dissoute si la majorité des Actionnaires décide de maintenir la SICAR et choisit un
nouveau commandité approuvé par la CSSF.

16.3 La SICAR indemnisera les Administrateurs contre toute réclamation, responsabilité, dépens, dommages-intérêts

et frais, y compris les frais de justice, qu'ils auront encourus en raison de leurs activités pour le compte de la SICAR, sauf
si cette réclamation est due à une faute délibérée ou à un acte de mauvaise foi.

Chapitre IV. Assemblée des Actionnaires

Art. 17. Pouvoirs de l'assemblée des Actionnaires.
17.1 Toute assemblée générale des Actionnaires de la SICAR régulièrement constituée représente l'ensemble des


17.2 Sous réserve de tous les autres pouvoirs conférés exclusivement au Commandité par la loi ou les Statuts, l'as-

semblée des Actionnaires a le pouvoir de dresser ou de ratifier les actes relatifs aux opérations de la Société, ainsi que
d'examiner des propositions présentées par le Commandité, le Comité Consultatif ou les Actionnaires.

17.3 Nonobstant toute disposition contraire des présentes, et sous réserve de l'article 10.6, l'assemblée des Action-

naires ne pourra statuer sur des actes concernant des tiers, ni ratifier de tels actes, et elle ne pourra pas non plus décider
de modifier les présents Statuts sans l'accord du Commandité.

Art. 18. Assemblée générale annuelle. A partir de 2014, l'assemblée générale annuelle des Actionnaires se tiendra au

siège social de la SICAR ou en tout autre lieu indiqué dans l'avis de convocation à l'assemblée. L'assemblée aura lieu le
dernier mardi du mois de mai de chaque année à 11h. Les Actionnaires pourront toutefois participer aux assemblées
générales par téléconférence ou autre moyen de communication similaire par lequel chaque membre peut entendre et
être entendu de chaque autre membre. Au cours de l'assemblée générale annuelle, le Commandité fournira des infor-
mations  sur  les  activités  et  perspectives  de  la  SICAR  aux  Actionnaires.  Toutes  les  informations  communiquées  aux
Actionnaires au cours de l'assemblée générale annuelle devront être conservées dans la plus stricte confidentialité et ne
pourront être divulguées à aucune Personne.

Art. 19. Autres assemblées générales. Le Commandité peut convoquer d'autres assemblées générales. Le Commandité

aura l'obligation de convoquer une assemblée générale qui devra se tenir dans un délai d'un mois, si les actionnaires
représentant un dixième du capital l'exigent par écrit en précisant l'ordre du jour. Les assemblées générales des action-
naires peuvent se tenir en dehors du Luxembourg si le Commandité constate souverainement que des circonstances
exceptionnelles le requièrent.

Art. 20. Avis de convocation aux assemblées générales.
20.1 Les Actionnaires se réuniront sur convocation du Commandité faite en accord avec le droit luxembourgeois.

L'avis envoyé aux actionnaires conformément à la loi précisera l'heure et le lieu de l'assemblée ainsi que l'ordre du jour,
la nature des affaires qui seront traitées et les éventuelles propositions d'amendement aux Statuts, y compris la langue
de ces amendements proposés.

20.2 Si tous les Actionnaires sont présents ou représentés, et s'ils déclarent avoir été informés de l'ordre du jour de

l'assemblée, alors l'assemblée pourra se tenir sans convocation préalable.

Art. 21. Présence, Représentation.
21.1 Tous les Actionnaires sont autorisés à assister à toutes les assemblées générales et à y prendre la parole.
21.2 Un Actionnaire peut prendre part à toute assemblée générale des Actionnaires en désignant par écrit (y compris

par  e-mail  ou  fax)  une  autre  Personne  comme  son  mandataire;  cette  Personne  ne  doit  pas  nécessairement  être  un
Actionnaire. Le Commandité peut imposer la forme de la procuration et peut exiger que les procurations soient déposées
à l'endroit indiqué par le Commandité au moins cinq (5) jours calendaires avant la date de l'assemblée. Le Commandité




peut imposer d'autres conditions qui devront être remplies pour pouvoir participer à une assemblée des Actionnaires
par procuration.

21.3 Le Commandité peut désigner quelques-uns de ses gérants qui assisteront à l'assemblée générale.

Art. 22. Bureau. L'assemblée générale sera présidée par le Commandité ou par une Personne qu'il aura désignée. Le

président de l'assemblée générale nommera un secrétaire. L'assemblée générale des Actionnaire choisira un scrutateur
parmi les Actionnaires présents ou représentés.

Art. 23. Avis. Sauf si les présents Statuts ou le droit luxembourgeois en disposent expressément autrement, tous les

avis, requêtes, consentements, approbations et déclarations peuvent être obtenus et fournis par écrit.

Art. 24. Vote.
24.1 Une feuille de présence indiquant le nom des Actionnaires et le nombre et la catégorie des Actions pour lesquelles

ils ont le droit de voter sera signée par chacun d'entre eux ou par leur mandataire avant l'ouverture de la séance.

24.2 L'assemblée générale ne peut délibérer et voter que sur les points à l'ordre du jour.
24.3 Chaque Action donne droit à une voix, sauf si, dans la mesure autorisée par le droit luxembourgeois, la SICAR

a suspendu les droits de vote du détenteur de cette Action en raison du statut d'Investisseur Défaillant de cet Actionnaire.

24.4 Le vote aura lieu à main levée ou par appel nominal, à moins que l'assemblée générale ne décide, par un vote à

la majorité simple, d'adopter une autre procédure de vote.

24.5 Lors de toute assemblée générale autre qu'une assemblée générale extraordinaire convoquée dans le but de

modifier les Statuts de la SICAR ou de voter des résolutions dont l'adoption est soumise aux conditions de quorum et
de majorité requises pour modifier les Statuts, et sauf disposition contraire des présents Statuts, les résolutions seront
adoptées à la majorité des Actions dont les détenteurs sont présents ou représentés lors de cette assemblée, avec le
vote positif du Commandité.

Art. 25. Assemblées générales extraordinaires.
25.1 Sauf disposition contraire des présentes, et sous réserve de l'article 25.2 ci-après, lors de toute assemblée générale

extraordinaire  convoquée,  conformément  à  la  loi,  dans  le  but  de  modifier  les  Statuts  de  la  SICAR  ou  de  voter  des
résolutions dont l'adoption est soumise aux conditions de quorum et de majorité requises pour modifier les Statuts,
l'adoption de la modification proposée nécessitera le vote positif des Actionnaires comme l'exige le droit luxembourgeois,
ainsi que le vote positif du Commandité.

25.2 Si un Autre Véhicule d'Investissement a été constitué, alors (a) avant que le Commandité ne convoque une

assemblée dans le but de modifier les présents Statuts ou de voter des résolutions dont l'adoption est soumise aux
conditions de quorum et de majorité requises pour modifier les Statuts, il devra obtenir le consentement du Groupe
d'Investisseurs Détenant une Participation Majoritaire (ou un pourcentage plus élevé si nécessaire), et (b) le Commandité
déploiera des efforts suffisants pour que des modifications pour l'essentiel identiques soient apportées aux documents
de constitution de l'Autre Véhicule d'Investissement, sous réserve de toute disposition spéciale de nature règlementaire,
fiscale ou autre applicable à l'Autre Véhicule d'Investissement ou à ses investisseurs. Nonobstant ce qui précède, toute
proposition de (i) modifier un article des présents Statuts ou (ii) voter sur une question qui concerne uniquement la
SICAR et qui n'a aucun impact ou conséquence pour les Autres Véhicules d'Investissement éventuels, fera l'objet d'une
résolution prise uniquement par les Actionnaires suivant les conditions de quorum et de majorité requises par le droit
luxembourgeois, ou sinon, comme le prévoient les présents Statuts.

25.3 Nonobstant toute disposition contraire des présentes, la nationalité de la SICAR ne peut être modifiée qu'avec

le consentement unanime de tous les Actionnaires.

Art. 26. Procès-verbal. Le procès-verbal de toute assemblée générale des Actionnaires sera signé par le président de

l'assemblée, le secrétaire et le scrutateur.

Chapitre V. Investissement, Diversification, Évaluation

Art. 27. Conflits d'intérêts et Co-investissement.
27.1 Le Commandité envisagera uniquement des Placements cohérents avec l'Objectif d'Investissement de la SICAR.
27.2 Les Actionnaires, y compris le Commandité, ayant un conflit d'intérêts en lien avec l'un des points à l'ordre du

jour d'une assemblée, devront déclarer l'existence de ce conflit d'intérêts et s'abstenir de voter sur ce point à l'ordre du

27.3 La notice d'offre de placement privé de la SICAR doit fournir des informations sur l'identification, la résolution

et la divulgation des conflits d'intérêts.

27.4 Si le montant requis pour un Placement donné dépasse le montant total que la SICAR souhaite investir, le Com-

mandité aura toute latitude pour déterminer le surplus qui pourra être offert à un ou plusieurs Investisseurs (au gré du
Commandité) et/ou à des tiers. Pour tout co-investissement de ce type, la SICAR et les co-investisseurs investiront au
même moment et aux mêmes conditions économiques (englobant notamment les accords appropriés concernant le
partage des coûts entre la SICAR et les co-investisseurs), et la SICAR et les co-investisseurs réaliseront ces co-investis-
sements  au  même  moment  et  aux  mêmes  conditions  économiques,  sous  réserve  des  différentes  contraintes  légales




applicables aux différents types de Véhicules d'Investissement concernés. Tout Actionnaire ou toute autre partie parti-
cipant à une opportunité de co-investissement est seule responsable de sa propre appréciation des avantages de cette
opportunité. Le Conseiller en Investissement et le Commandité peuvent facturer des frais de gestion, des intérêts ou une
autre rémunération sur un co-investissement et, afin d'éviter toute ambiguïté, ces frais ne seront pas déductibles des
Honoraires de Conseil.

27.5 Les membres du Commandité et les Personnes Clés, en leurs qualités respectives, ne peuvent pas faire de Pla-

cements dans des Investissements de Portefeuille ni les financer. Jusqu'à la Date Butoir (ou jusqu'à une date antérieure
déterminée raisonnablement par le Commandité au vu de l'insuffisance du capital de la SICAR pour de nouveaux inves-
tissements),  les  Personnes  Clés  auront  l'obligation  d'offrir  à  la  SICAR  les  opportunités  d'investissement  dont  elles
prennent connaissance, qui sont d'une taille et d'une nature appropriées pour la SICAR et qui correspondent aux inves-
tissements ciblés par la SICAR (les «Opportunités d'investissement»). Il est interdit aux Personnes Clés d'investir dans
ces investissements pour leur propre compte ou de les recommander activement à des tiers sans avoir consulté au
préalable le Comité Consultatif. Les Personnes Clés peuvent également offrir des opportunités d'investissement à un
Fonds Existant et aux Véhicules d'Investissement Remplaçants conformément aux dispositions des présentes.

27.6 À moins d'avoir préalablement obtenu le consentement du Groupe d'Investisseurs Détenant une Participation

Majoritaire, le Commandité ne pourra pas organiser une première clôture d'un Véhicule d'Investissement additionnel
(autre qu'un Autre Véhicule d'Investissement, un Véhicule d'Investissement Alternatif ou un véhicule de co-investissement
conformément à l'article 27.4) avec une stratégie d'investissement pour l'essentiel similaire à celle de la SICAR (un «Vé-
hicule d'Investissement Remplaçant») avant la première des dates suivantes: (i) la fin de la Période d'Investissement; ou
(ii) le moment où au moins 70 % du Total des Engagements en Capital ont été dépensés, investis, affectés ou réservés
pour des investissements futurs dans des Sociétés de Portefeuille existantes ou pour des dépenses raisonnablement
anticipées (y compris pour le paiement des Honoraires de Conseil). Il est précisé que le Commandité peut offrir des
Opportunités d'investissement à ce Véhicule d'Investissement Remplaçant.

Art. 28. Réinvestissement de fonds.
28.1 Les Recettes de cession des Placements seront distribuées dans les meilleurs délais et ne pourront généralement

pas être utilisées pour faire d'autres Placements, à l'exception des Recettes des Investissements Relais.

28.2 Nonobstant toute disposition contraire des présentes, pour permettre à la SICAR d'investir cent pour cent (100

%) du Total des Engagements en Capital, la SICAR pourra en outre réinvestir les Recettes Nettes de tous les Placements
vendus. Cependant, le montant total ainsi réinvesti, plus le montant initialement investi par la SICAR pendant la durée de
vie de la SICAR, à l'exception des éventuels Investissements Relais, ne pourra en aucun cas dépasser cent pour cent (100
%) du Total des Engagements en Capital.

Art. 29. Évaluation des Placements.
29.1 La Valeur Nette d'Inventaire par Action sera exprimée en USD et sera calculée par le Dépositaire et l'Adminis-

tration  centrale,  sous  la  supervision  du  Commandité,  chaque  trimestre,  le  dernier  jour  de  mars,  juin,  septembre  et
décembre (chacun une «Date d'Evaluation»), conformément aux principes comptables généralement admis au Luxem-
bourg et aux règles stipulées ci-après.

29.2 La valeur de tous les actifs et passifs non exprimés en USD sont convertis en USD au taux de change en vigueur

au Luxembourg à la Date d'Evaluation concernée. Si ce cours n'est pas disponible, le taux de change sera déterminé de
bonne foi par le Commandité, ou suivant la procédure établie par le Commandité.

29.3 L'actif de la SICAR comprendra:
a. tous les Investissements de Portefeuille;
b. tous les autres titres détenus par la SICAR;
c. toutes les liquidités disponibles ou en dépôt détenues en propriété par la SICAR, y compris les Intérêts Courus sur

ces liquidités, sauf dans la mesure où ces intérêts sont compris ou reflétés dans le montant du principal du titre en question;

d. toutes les actions, dividendes en actions, dividendes en espèces et distributions en espèces pouvant être perçus par

la SICAR pour autant que les informations à leur propos soient raisonnablement accessibles à la SICAR;

e. tous les Intérêts Courus sur des dépôts;
f. les dépenses préliminaires de la SICAR, incluant le coût d'émission et de distribution des Actions de la SICAR;
g. tous les autres actifs de tout type et de toute nature y compris les frais payés d'avance.
29.4 Le passif de la SICAR comprendra:
a. tous les prêts, effets et dettes à payer;
b. tous les Intérêts Courus sur les prêts (incluant les frais cumulés pour les engagements dans ces prêts);
c. toutes les dépenses de la SICAR, engagées ou à payer (y compris, sans limitation, les dépenses administratives, les

frais de gestion, les éventuelles commissions de performance, les frais de dépôt et les commissions des agents;

d. tous les engagements connus, présents et futurs, y compris les obligations contractuelles arrivées à échéance et qui

concernent des paiements en liquide ou en nature, y compris le montant des dividendes impayés déclarés par la SICAR;




e. une provision appropriée pour les impôts futurs basée sur le capital et le revenu à la Date d'Evaluation, telle que

déterminée  de  temps  à  autre  par  la  Société,  et  les  autres  réserves,  le  cas  échéant,  autorisées  et  approuvées  par  le
Commandité, ainsi que tout autre provision semblable, le cas échéant, que le Commandité peut juger appropriée et
raisonnable au vu du passif éventuel de la SICAR;

f. tout autre engagement de la SICAR de quelque sorte ou nature que ce soit, à prendre en compte conformément

aux principes comptables généralement admis. La SICAR peut enregistrer les frais administratifs et d'autres frais d'une
nature régulière ou récurrente en comptabilité d'exercice sur une base annuelle ou pour d'autres périodes spécifiques.

29.5 Ces actifs et passifs seront évalués à leur juste valeur comme suit:
a. Les Investissements de Portefeuille seront évalués à leur juste valeur conformément aux Directives d'évaluation de

l'IPEV telles que modifiés à tout moment.

b. Les Titres cotés en Bourse ou négociés sur une autre Bourse Réglementée seront évalués sur la base de leur dernière

cotation en bourse ou sur le marché, telle que publiée.

c. Les titres qui ne sont pas cotés en bourse ou négociés sur une autre Bourse Réglementée, et qui ne sont pas visés

par l'alinéa a. ci-dessus, seront évalués sur la base de leur juste valeur, estimée avec prudence et bonne foi par le Com-
mandité en application de la Loi sur la SICAR.

d. La valeur de toutes les liquidités disponibles ou en dépôt, des avoirs, créances, dettes, dépenses prépayées, intérêts,

dividendes en espèces déclarés ou cumulés tels que mentionnés plus haut, et pas encore perçus, sera considérée comme
correspondant au montant intégral de ces actifs et passifs respectifs, à moins que ce montant intégral ne soit pas susceptible
d'être payé ou reçu intégralement, auquel cas la valeur de ces actifs et passifs sera déterminée en appliquant l'abattement
que le Commandité estimera approprié dans un tel cas afin de refléter la valeur réelle de ces actifs et passifs.

e. Tous les autres titres et actifs pour lesquels aucun cours de bourse n'est disponible seront évalués à leur juste valeur,

telle que déterminée de bonne foi conformément à la Loi sur la SICAR.

f. En cas de contradiction entre les Directives de l'IPEV et les principes comptables généralement admis au Luxembourg,

les principes comptables généralement admis au Luxembourg prévaudront, dans toute la mesure du possible.

29.6 Les Réviseurs d'Entreprises Agréés vérifieront le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire au moins une fois par an.
29.7 La SICAR peut suspendre le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire dans les cas suivants:
a. durant toute période au cours de laquelle l'une des principales bourses de valeurs ou autres marchés sur lesquels

une partie substantielle des actifs de la SICAR sont cotés ou négociés est fermée (pour une autre raison que le congé
normal) ou pendant laquelle les opérations y sont restreintes ou suspendues;

b. en cas d'état d'urgence rendant impossible la cession ou la valorisation des actifs détenus par la SICAR; et
c. en cas de panne des moyens de communication habituellement utilisés pour déterminer le prix ou la valeur des

Placements de la SICAR ou le prix ou valeur actuelle des actifs de la SICAR sur une quelconque bourse ou marché.

29.8 S'il le juge approprié, le Commandité sera libre d'ajuster la valorisation des Placements de manière à ce qu'elle

soit cohérente avec celle déterminée par tout Autre Véhicule d'Investissement, dans un souci de conformité aux dispo-
sitions législatives, fiscales ou règlementaires applicables.

Art. 30. Évaluation des Actions.
30.1 La Valeur Nette d'Inventaire par Action d'une Catégorie à la Date d'Evaluation est égale à la Valeur Nette d'In-

ventaire totale de cette Catégorie à la Date d'Evaluation divisée par le nombre total d'Actions de cette Catégorie en
circulation à cette Date d'Evaluation.

La Valeur Nette d'Inventaire par Action sera calculée en USD avec jusqu'à deux décimales.
30.2 Outre les informations qu'ils devront obtenir conformément à l'article 34, les Actionnaires recevront des rapports

trimestriels (plus un rapport annuel en fin d'année) sur les nouveaux Placements de la SICAR et sur les événements
significatifs concernant l'évolution de tous les Placements. Ces rapports trimestriels incluront les états financiers trimes-
triels non vérifiés, y compris une estimation non vérifiée de la valeur des Actions.

30.3 Si un Actionnaire lui en fait la demande, la SICAR s'efforcera de lui fournir les informations fiscales dont il a besoin

pour remplir sa déclaration de revenus ou pour obtenir le remboursement d'un impôt retenu.

30.4 Toutes les informations et documents, de quelque nature que ce soit, transmis par la SICAR, le Commandité ou

le Conseiller en Investissement aux Actionnaires, devront être conservés dans la plus stricte confidentialité et ne pourront
être divulgués à aucune Personne (autre que les conseillers de cette Personne ou ainsi qu'il est spécifié dans les présents

Art. 31. Dépositaire.
31.1 La mise en sécurité des Investissements de Portefeuille de la SICAR sera confiée à un dépositaire, dont le choix

est laissé à la libre appréciation du Commandité (le «Dépositaire»). Le Dépositaire sera un établissement de crédit au
sens de la loi du 5 avril 1993 relative au secteur financier, telle que modifiée, dont le siège social est situé au Luxembourg,
ou constitué au Luxembourg si son siège social est situé dans un autre pays.

31.2 Le fait que le Dépositaire confie tout ou partie de l'Actif de la SICAR dont il a la garde à un tiers n'affectera en

rien sa responsabilité.




31.3 Le Dépositaire recevra une commission conforme aux pratiques bancaires actuelles au Luxembourg.
31.4 Les fonctions du Dépositaire prendront fin:
a) en cas de retrait volontaire du Dépositaire ou de destitution par la SICAR; jusqu'à son remplacement, qui devra

intervenir dans les deux mois suivant le retrait ou la destitution, le Dépositaire devra prendre toutes les mesures néces-
saires à la bonne conservation des actifs de tous les Investisseurs;

b) si la SICAR ou le Dépositaire est déclaré en faillite, conclut un concordat de redressement avec des créanciers,

obtient une suspension de paiement, est placé sous contrôle judiciaire, ou fait l'objet de procédures similaires ou bien
est mis en liquidation;

c) si la CSSF retire son agrément à la SICAR ou au Dépositaire.

Chapitre VI. Contrôle des comptes

Art. 32. Réviseur d'Entreprises Agréé indépendant.
32.1 La vérification des comptes de la SICAR sera confiée à un Réviseur d'Entreprises Agréé qui sera désigné par une

résolution approuvée lors d'une assemblée générale ou d'une assemblée générale extraordinaire des Actionnaires.

32.2 Le Réviseur d'Entreprises Agréé sera nommé par la SICAR pour un Exercice Comptable. Le mandat du Réviseur

d'Entreprises Agréé sera automatiquement renouvelé chaque année, à moins que le Commandité ne propose la nomi-
nation d'un autre Réviseur d'Entreprises Agréé aux Actionnaires lors de l'assemblée générale annuelle des Actionnaires.

32.3 Le Réviseur d'Entreprises Agréé procédera aux vérifications prévues par le droit luxembourgeois et, en particulier,

émettra une opinion quant à l'exactitude et à la régularité des comptes et de toutes les informations comptables figurant
dans les rapports de gestion.

Chapitre VII. Exercice social, Répartition des gains, Répartition des actifs

Art. 33. Exercice social. L'exercice social de la SICAR commence le premier jour du mois de janvier de chaque année

et s'achève le dernier jour du mois de décembre de chaque année.

Art. 34. Adoption des états financiers. La SICAR préparera les comptes annuels, conformément aux exigences du droit

luxembourgeois et aux pratiques comptables, à des fins d'approbation par les Actionnaires lors de l'assemblée générale
annuelle, tel que stipulé à l'article 18. Au plus tard six mois après chaque Date de Clôture de l'Exercice Comptable, la
SICAR remettra aux Actionnaires un exemplaire des états financiers annuels vérifiés par le Réviseur d'Entreprises Agréé,
ainsi qu'un rapport de la direction.

Art. 35. Remboursement et Distribution aux Actionnaires.
35.1 Sous réserve de l'article 28, les Recettes Nettes perçues par la SICAR seront distribuées dès que possible par le

biais d'une distribution ou d'un rachat d'actions à leur Valeur Nette d'Inventaire et ne seront généralement pas réinvesties.
Sauf en cas de liquidation suivant l'article 38, la SICAR ne pourra distribuer les Recettes Nettes si cette distribution devait
faire baisser la Valeur Nette d'Inventaire de l'ensemble des Actions en dessous de 1 500 000 USD (et en aucun cas en
dessous de 1 000 000 euros).

35.2 Nonobstant toute disposition contraire des présentes, la SICAR peut retenir sur les Recettes Nettes des montants

suffisants (i) qu'elle juge nécessaires pour couvrir ses dépenses et dettes futures; (ii) pour lui permettre de payer différentes
dépenses  et  dettes  futures,  y  compris  les  Honoraires  de  Conseil,  et  pour  payer  d'autres  montants  raisonnablement
envisagés par le Commandité et qui pourraient être exigés de la SICAR (y compris les garanties et/ou indemnités con-
senties en rapport avec un quelconque investissement réalisé); et (iii) les montants que le Commandité juge raisonna-
blement  nécessaires  pour  faire  de  nouveaux  Placements  ou  des  Placements  complémentaires.  Cette  rétention  doit
permettre d'investir un montant égal à 100 % du Total des Engagements en Capital dans des Investissements de Porte-

35.3 Les Recettes Nettes de la SICAR à distribuer aux Actionnaires seront distribuées suivant les règles suivantes:
(a) Premièrement, les Actionnaires (y compris le Commandité) recevront les montants respectifs de leurs Apports à

la SICAR, plus un Rendement Privilégié sur ce montant calculé comme des intérêts non composés annuellement au taux
de 4 % par an à partir de la date de réception de chaque Versement (ce montant additionnel étant désigné par «Rendement

(b) Deuxièmement, 100 % au Commandité jusqu'à réception par le Commandité de distributions égales à 20 % de la

somme du Rendement Privilégié payé conformément à l'alinéa (a) et des distributions versées au Commandité confor-
mément au présent alinéa (b); et

(c) Ensuite, les éventuelles Recettes Nettes restantes seront réparties comme suit: 80 % seront distribuées aux Ac-

tionnaires (y compris au Commandité) (proportionnellement à leurs Apports respectifs) et 20 % au Commandité. Les
distributions versées au Commandité (autres celles liées à ses Apports) décrites à l'alinéa (b) ci-dessus et au présent alinéa
(c) seront ci-après désignées par «Intérêts Privilégiés».

35.4 Toute distribution faite sans rachat d'actions se fera par le biais d'un versement d'acomptes sur dividendes et sera

déduite de la Valeur Nette d'Inventaire des Actions bénéficiant de la distribution.




35.5 Si la SICAR procède à une distribution en rachetant des actions, ou rachète des actions à tout autre titre, les

actions rachetées seront annulées.

35.6 Toute distribution des Actifs de la SICAR devra être explicitement mentionnée dans les rapports d'activité de la


35.7  Avant  la  liquidation  de  la  SICAR,  et  sans  consultation  préalable  du  Comité  Consultatif,  le  Commandité  sera

autorisé à distribuer des titres en nature uniquement si ces titres (i) sont admis aux négociations en bourse ou sur une
autre Bourse Réglementée («Titres cotés en Bourse»), (ii) sont négociés suffisamment activement pour garantir une
liquidité satisfaisante, telle que déterminée par le Commandité, et (iii) ne font pas l'objet d'un «lock-up» ou d'une quel-
conque restriction légale, règlementaire ou contractuelle analogue sur leur Cession.

35.8 Toutes les distributions en nature de titres suivant l'article 35.8 se feront à une valeur égale à la moyenne des

cours d'ouverture de ces titres aux séances des dix (10) jours précédant la date de la distribution, nette de tous les frais
raisonnables encourus par la SICAR en lien avec cette distribution. Les distributions en nature de Titres cotés en Bourse
seront faites de manière à ce que chaque Actionnaire reçoive, dans la mesure du possible, sa part de tous les titres de
chaque Catégorie qui peuvent être distribués, plus un paiement en espèces pour tout Actionnaire qui n'a pas reçu le
nombre total de titres auxquels il peut éventuellement prétendre.

35.9 Chaque Actionnaire s'engage à signer les formulaires dont la SICAR a légitimement besoin pour effectuer ces

distributions en nature conformément aux présents Statuts.

35.10 Distribution de fonds à des fins fiscales Nonobstant ce qui précède, le Commandité veillera à ce que la SICAR,

dans la mesure du possible, distribue les fonds nécessaires à chaque Actionnaire pour satisfaire au paiement des impôts
sur le revenu dont il est redevable en raison des activités de la SICAR, et cette distribution sera faite dans les meilleurs
délais avant que ce paiement ne soit exigible. Chaque distribution de fonds à des fins fiscales sera considérée comme
effectuée en raison des distributions visées à l'article 35.3, et non en plus de ces distributions. Afin d'éviter toute ambiguïté,
la SICAR peut librement décider de ne pas effectuer de distribution de fonds à des fins fiscales si, et dans la mesure où,
elle estime que les fonds sont nécessaires pour maintenir des réserves raisonnables et/ou pour couvrir le passif en cours
ou éventuel de la SICAR.

35.11 Retenue d'impôt. La SICAR procédera à des retenues à la source correspondant aux taxes et autres paiements

obligatoires requis par la loi ou la Décision Anticipée en matière Fiscale des Autorités Israéliennes pour chaque distribution
aux  Actionnaires.  Tous  les  montants  retenus  par  la  SICAR  au  titre  de  ces  taxes  à  payer  seront  considérés  comme
distribués aux Actionnaires, en raison de leur droit à recevoir des distributions conformément à l'article 35.3 (et non en
plus de ce droit), et leur droit à recevoir des distributions de fonds à des fins fiscales conformément à l'article 35.10 sera
réduit en conséquence. Si le montant considéré comme distribué conformément à cet article 35.11 dépasse le montant
des éventuelles distributions auxquelles cet Actionnaire a droit en vertu de l'article 35.3, ce montant excédentaire sera
considéré comme prêté à cet Actionnaire, auquel cas la SICAR peut exiger son remboursement dans un délai de 30 jours
signifié par notification écrite. Si ce prêt n'est pas remboursé à l'expiration du préavis de 30 jours, il produira des intérêts
composés annuellement au taux de 8 % par an, et la SICAR sera autorisée à déduire ce montant de ses futures distributions
à cet Actionnaire, ou de prendre les mesures lui permettant de recouvrer ce montant.

35.12 Réception différée de distributions par le Commandité Nonobstant toute disposition contraire du présent article

35, le Commandité peut librement choisir de ne pas recevoir tout ou partie d'une quelconque distribution à laquelle il a
droit en vertu des présents Statuts (y compris à toute distribution de fonds à des fins fiscales) et faire distribuer ce montant
à tous les Actionnaires; à condition toutefois que le Commandité puisse par la suite librement choisir de recevoir, sur
les fonds disponibles à cette fin, tous les montants auxquels il a précédemment choisi de renoncer, sans tenir compte des
autres dispositions du présent article 35, mais pas plus que le total des montants auxquels il aurait autrement pu prétendre
en vertu du présent article 35.

Art. 36. Distributions Temporaires.
36.1 Sans déroger aux articles 36.3 et 36.4, la SICAR peut également faire des Distributions Temporaires, au gré du

Commandité, à condition que le capital social de la SICAR, suite à ces Distributions Temporaires, ne diminue pas au-
dessous d'un million d'euros (1 000 000 €). Toute Distribution temporaire augmentera les Engagements inutilisés des
Actionnaires qui ont reçu cette Distribution temporaire et peut donc être rappelée en un ou plusieurs Versements
additionnels. La SICAR peut procéder à une Distribution temporaire dans les cas suivants:

(a) Si, après les Libérations initiales des Investisseurs ultérieurs, la SICAR dispose d'espèces en quantité supérieure à

ses besoins;

(b) Si la SICAR appelle des Versements additionnels pour pouvoir faire un Placement, mais que le Placement proposé

n'est pas finalisé;

(c) Dans la mesure où les montants précédemment prélevés ont été utilisés pour payer les Honoraires de Conseil ou

d'autres dépenses de la SICAR étant entendu que le montant total distribué en tant que Distribution temporaire au titre
du présent alinéa (c) ne pourra dépasser le montant total précédemment prélevé qui a été utilisé pour payer les Honoraires
de Conseil ou d'autres dépenses de la SICAR; et

(d) Pour faire un autre Placement avec les Recettes des Investissements Relais, et pour permettre à la SICAR d'investir

100 % du Total des Engagements en Capital, le tout conformément à l'article 28.




36.2 Toutes les Distributions Temporaires susmentionnées seront spécifiées par écrit par la SICAR aux Actionnaires

au moment de la distribution. Si la SICAR entend faire usage de son pouvoir d'appréciation pour faire des Distributions
Temporaires suivant le présent article 36, elle peut, à son gré, réduire le montant de la contribution requise des Inves-
tisseurs ultérieurs en vertu de l'article 9.4 de manière à ce que, sur une base nette après la Distribution temporaire, tous
les Actionnaires auront contribué le même pourcentage de leurs Engagements en capital. La SICAR peut, à son gré,
distribuer ou créditer également aux Actionnaires tout ou partie de la Prime de Souscription (mais ces montants ne
seront pas considérés comme une Distribution temporaire).

36.3 Pour faciliter la distribution des Recettes Nettes de la vente ou de l'échange d'Investissements de Portefeuille

dans le cas où la SICAR ou le Commandité aurait l'obligation, découlant de cette transaction, de restituer une partie des
espèces ou des titres reçus, que cette obligation soit liée à une violation des déclarations ou des garanties, ou à tout autre
titre, la SICAR peut distribuer ces espèces ou titres aux Actionnaires, à condition qu'un montant égal à tout ou partie de
ces espèces ou titres soit restitué à la SICAR. Tout montant dont la SICAR exige la restitution au titre du présent article
36.3 devra être restitué par chaque Actionnaire au plus tard à l'expiration d'un préavis d'au moins dix (10) Jours Ouvrables;
étant entendu que: (a) la SICAR ne pourra pas émettre un préavis pour une telle restitution (au titre de cet article 36.3)
à l'expiration du troisième anniversaire de cette distribution, à moins qu'une notification écrite ait été envoyée pendant
cette période, indiquant que la SICAR et/ou le Commandité est en cours de procès, d'arbitrage ou autre procédure visant
à régler les dettes ou obligations susmentionnées, et (b) le Commandité devra restituer à cette date toute distribution
qu'il a reçue en trop et qu'il aurait dû restituer si l'article 38.4 avait été appliqué au même moment.

36.4 En cas de responsabilité ou d'obligation d'indemnisation de la SICAR au titre de l'article 12, et si (1) la SICAR n'a

pas suffisamment de fonds disponibles pour satisfaire à cette responsabilité ou obligation, et (2) chaque Actionnaire (autre
qu'un Investisseur Défaillant) a déjà versé l'intégralité de son Apport en Versements d'un montant égal à son Engagement
en Capital, alors la SICAR peut exiger de chaque Actionnaire qu'il restitue les distributions qui lui ont été précédemment
versées, à l'expiration d'un préavis d'au moins dix (10) Jours Ouvrables signifié par écrit par la SICAR, étant entendu
toutefois que (a) aucun Actionnaire ne pourra être contraint de restituer une distribution au titre du présent article 36.4
après le troisième anniversaire de la liquidation de la SICAR, à moins qu'une notification écrite ait été envoyée pendant
cette période, indiquant que la SICAR ou le Commandité est en cours de procès, d'arbitrage ou autre procédure visant
à régler les réclamations susmentionnées, (b) aucun Actionnaire ne pourra être contraint au titre du présent article 36.4
d'apporter un montant total supérieur au plus faible des deux montants suivants: (i) 50 % du montant total des distributions
faites à cet Actionnaire ou (ii) 50 % de l'Engagement en Capital de cet Actionnaire, et (c) le Commandité devra restituer
à cette date toute distribution qu'il a reçue en trop et qu'il aurait dû restituer si l'article 38.4 avait été appliqué au même

36.5 L'obligation de restitution susmentionnée s'appliquera à tous les Actionnaires au prorata de leurs Engagements

en capital respectifs, ou sinon suivant ce que le Commandité jugera approprié; étant entendu que la SICAR ou le Com-
mandité pourront procéder aux ajustements nécessaires de manière à refléter plus fidèlement les intérêts économiques
relatifs des Actionnaires dans la SICAR, tels que présentés dans les articles 36-38. Concernant la restitution d'une dis-
tribution en nature, chaque Actionnaire peut choisir de restituer un montant en espèces égal à la valeur des titres à la
date de la distribution. Tout manquement d'un Actionnaire à son obligation de restituer le montant requis en application
des dispositions précédentes sera considéré comme un défaut de versement d'un Apport en capital exigible, et la SICAR
pourra faire valoir et faire appliquer tous les droits et recours conformément à l'article 9.6, y compris intenter une action
en justice pour récupérer cet Apport avec les intérêts applicables à compter de la date d'échéance, tels que spécifiés à
l'article 9.6, les dommages-intérêts et les frais. Afin d'éviter toute ambiguïté, l'obligation d'un Actionnaire au titre du
présent article 36 restera en vigueur après la dissolution ou liquidation de la SICAR.

36.6 Afin d'éviter toute ambiguïté, toutes les distributions (y compris les distributions de fonds à des fins fiscales) faites

aux précédents détenteurs des mêmes droits qu'un Actionnaire seront considérées comme ayant été faites à cet Ac-

36.7 Aucune disposition du présent article 36 ne saurait limiter la portée des obligations de restitution qui pourraient

découler du droit applicable.

Chapitre VIII. Dissolution, Liquidation

Art. 37. Dissolution.
37.1 La SICAR sera automatiquement dissoute à l'expiration de la durée prévue à l'article 4 des Statuts.
37.2 La SICAR peut également être dissoute à tout moment par décision de l'assemblée générale des Actionnaires,

sous réserve des dispositions du droit luxembourgeois, et pour éviter toute ambiguïté, sous réserve du vote positif du
Commandité (qu'il sera libre de donner, à condition d'avoir obtenu l'accord du Groupe d'Investisseurs Détenant une
Participation Majoritaire).

37.3 En outre, la SICAR sera automatiquement dissoute dans l'un ou l'autre des cas suivants:
(a) si le montant de la Valeur Nette d'Inventaire de la SICAR reste inférieur à un million cinq cents mille dollars (1 500

000 USD) ou un million d'euros (1 000 000 €) pendant cent vingt (120) jours; ou

(b) si le contrat qui lie le Dépositaire et la SICAR est résilié par l'une des parties, et si aucun autre Dépositaire n'est

désigné par la SICAR au plus tard un an après réception de l'avis de résiliation.




Art. 38. Liquidation.
38.1 Sous réserve de l'accord préalable de la CSSF, la liquidation de la SICAR sera effectuée par le le liquidateur désigné

par l'assemblée générale des Actionnaires à condition que le liquidateur ait été approuvé par le Groupe d'Investisseurs
Détenant une Participation Majoritaire.

38.2 Le liquidateur sera investi des pouvoirs les plus étendus pour, dans l'intérêt des Actionnaires, vendre l'Actif de la

SICAR, payer les créanciers et répartir le solde restant entre les Actionnaires proportionnellement à leurs droits et
conformément à l'article 35. Pendant la phase de liquidation, le liquidateur peut vendre tout ou partie des Placements de
la SICAR aux meilleures conditions possibles ou peut, à son gré, distribuer tout ou partie des placements de la SICAR en
nature, que ces Placements soient cotés ou non sur une Bourse Réglementée. En cas de distribution en nature de Titres
cotés en Bourse ou de titres non cotés, la valeur de ces titres, aux fins de la distribution, sera déterminée tel que stipulé
à l'article 29. Les Actionnaires qui reçoivent une distribution en nature de Placements de la SICAR seront liés par les
clauses des contrats relatifs à ces Placements, dans la mesure où ces contrats le prévoient.

38.3 Le liquidateur veillera à ce que la SICAR s'acquitte de toutes ses dettes, obligations et passifs, ainsi que de tous

les frais de liquidation, et qu'elle constitue des provisions suffisantes pour les obligations ou éventualités présentes ou
futures, dans chaque cas dans les limites de l'Actif de la SICAR.

38.4 Restitution par le Commandité. Si après avoir procédé à toutes les distributions en application des articles 35 et

38 (mais avant application du présent article 38.4), le Commandité a reçu des distributions au titre de ses Intérêts Privi-
légiés et si soit (a) les Actionnaires n'ont pas reçu de distributions égales à leurs Apports plus leur Rendement Privilégié
(le «Déficit») ou (b) le Commandité a reçu des distributions au titre de ses Intérêts Privilégiés d'un montant supérieur à
20 % des bénéfices cumulés de la SICAR (tels que déterminés par le Commandité) depuis la constitution de la SICAR
Excédent»), alors le Commandité devra restituer à la SICAR un montant positif égal soit au Déficit, soit à l'Excédent, le
montant le plus élevé étant retenu; étant entendu toutefois que le Commandité ne pourra être tenu de restituer un
montant supérieur à l'excédent de toutes les distributions reçues au titre des Intérêts Privilégiés par rapport aux distri-
butions de fonds à des fins fiscales versées ou à verser en lien avec les Intérêts Privilégiés, qui comprendront toute dette
fiscale que le Commandité aurait contractée s'il avait immédiatement vendu à leur juste valeur de marché les titres reçus
de la SICAR au titre d'une distribution en nature.

Chapitre IX. Droit applicable

Art. 39. Droit applicable. Tous les points non régis par les présents Statuts seront déterminés par la Loi sur les Sociétés

Commerciales et la Loi sur la SICAR.

<i>Souscription et Libération

Les Statuts de la SICAR ayant été dressés par les parties comparantes, ces parties ont souscrit le nombre d'actions et

payé en espèces les montants mentionnés ci-après:



souscrit ($)

Nombre et

Catégorie d'actions

Apports ($)

Maria Luisa Mayer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.000.000 1 000 Actions de Catégorie A


Terra Venture Partners Management S.à r.l. . . . . . . . . . .


15 Actions de Catégorie B


TOTAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


1 015 Actions


La preuve de la libération des actions de 5% a été apportée au notaire soussigné qui déclare que les conditions prévues

par les articles 26 et 103 de la Loi sur les Sociétés Commerciales, et les conditions prévues par l'article 4 de la Loi sur la
SICAR sont remplies.


Les frais, dépenses, rémunérations et charges, de quelque nature que ce soit, qui incomberont à la SICAR suite à la

signature du présent acte sont estimés à environ quatre mille trois cents euros (EUR 4.300,-).

<i>Dispositions transitoires

Le premier exercice social commencera à la date de constitution de la SICAR et s'achèvera le dernier jour du mois

de décembre 2013.

La première assemblée générale annuelle se tiendra donc en 2014.

<i>Assemblée générale extraordinaire

Les parties susnommées, représentant la totalité du capital souscrit et se considérant elles-mêmes comme dûment

convoquées, ont immédiatement entrepris de réunir une assemblée générale extraordinaire.

Ayant préalablement vérifié que l'assemblée était régulièrement constituée, elles ont pris les résolutions suivantes,

chacune votée à l'unanimité:

4. Le siège social de la SICAR est fixé au 30 boulevard Royal, L-2449Luxembourg.




5. Le Réviseur d'Entreprises Agréé nommé pour la SICAR est Ernst &amp; Young Luxembourg. Le mandat du Réviseur

d'Entreprises Agréé se terminera à la fin de l'assemblée générale annuelle des Actionnaires statuant sur les comptes clos
au 31 décembre 2013.

6. Banque de Patrimoines Privés, dont le siège social est situé au 30 boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, est désigné

Dépositaire des actifs de la SICAR qui seront conservés soit directement par le Dépositaire, soit par l'intermédiaire de
ses correspondants, mandataires ou délégués.

Le Dépositaire assumera ses fonctions et responsabilités conformément à la Loi sur la SICAR.

Dont acte, passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais, déclare par les présentes qu'à la demande des parties comparantes,

le présent acte a été rédigé en anglais et qu'il est suivi d'une traduction française; à la demande des mêmes personnes,
en cas de divergences entre le texte anglais et sa traduction française, le texte anglais l'emportera sur sa traduction

Après lecture faite aux personnes comparantes, connues du notaire par leurs nom, prénom, état civil et demeure,

lesdites personnes ont signé avec le notaire le présent acte.

Signé: Maher, Kesseler.
Enregistré à Esch/Alzette Actes Civils, le 23 novembre 2012. Relation: EAC/2012/15519. Reçu soixante-quinze euros

75,00 €.

<i>Le Receveur

 (signé): Santioni A.

Référence de publication: 2012162027/2550.
(120213549) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 12 décembre 2012.

Galasco S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2165 Luxembourg, 26-28, Rives de Clausen.

R.C.S. Luxembourg B 119.227.

Les comptes annuels au 31 décembre 2006 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167825/9.
(120221472) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

Galasco S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2165 Luxembourg, 26-28, Rives de Clausen.

R.C.S. Luxembourg B 119.227.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167830/9.
(120221623) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

Hammersmith Broadway S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1253 Luxembourg, 2A, rue Nicolas Bové.

R.C.S. Luxembourg B 163.547.

<i>Extrait des décisions prises par l’associée unique en date du 5 décembre 2012

1. Monsieur Georges SCHEUER a démissionné de son mandat de gérant de classe B.
2. Monsieur Mark GORHOLT, administrateur de sociétés, né à Trèves (Allemagne), le 26 novembre 1980, demeurant

professionnellement à L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte, a été nommé comme gérant de
classe B pour une durée indéterminée.

Luxembourg, le 20.12.2012.

Pour extrait sincère et conforme
<i>Pour Hammersmith Broadway S.à r.l.
Intertrust (Luxembourg) S.A.

Référence de publication: 2012167866/16.
(120221579) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.




Hussard 2A S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 100.000,00.

Siège social: L-2340 Luxembourg, 14-16, rue Philippe II.

R.C.S. Luxembourg B 110.788.

Les comptes annuels au 31 décembre 2006 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167880/9.
(120221782) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

Hussard 2A S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 100.000,00.

Siège social: L-2340 Luxembourg, 14-16, rue Philippe II.

R.C.S. Luxembourg B 110.788.

Les comptes annuels au 31 décembre 2005 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167881/9.
(120221783) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

International Service Dispatching SA, Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 11A, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 151.118.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167910/9.
(120222508) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

HERBERT Christophe Sàrl, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4965 Clemency, 8, rue Haute.

R.C.S. Luxembourg B 163.731.

Les comptes annuels au 31/12/2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167889/9.
(120221574) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

Grenz - Immo S.àr.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9991 Weiswampach, 30, Gruuss-Strooss.

R.C.S. Luxembourg B 101.918.

Der Jahresabschluss vom 31/12/2011 wurde beim Handels- und Gesellschaftsregister von Luxemburg hinterlegt.
Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167853/9.
(120221571) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

Immofra S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 55, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 32.175.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167924/9.
(120221560) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.




Hussard 1 S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 70.000,00.

Siège social: L-2340 Luxembourg, 14-16, rue Philippe II.

R.C.S. Luxembourg B 110.787.

Les comptes annuels au 31 décembre 2006 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167878/9.
(120221784) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

ICG Mezzanine Fund 2003 Luxco No. 3 S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 95.550.

Les comptes annuels au 31 mars 2012 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167915/9.
(120221251) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

I.M.&amp; M. Sàrl, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9910 Troisvierges, 1A, rue de la Laiterie.

R.C.S. Luxembourg B 114.619.

Der Jahresabschluss vom 31/12/2011 wurde beim Handels- und Gesellschaftsregister von Luxemburg hinterlegt.
Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167904/9.
(120221137) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

Hussard 1 S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 70.000,00.

Siège social: L-2340 Luxembourg, 14-16, rue Philippe II.

R.C.S. Luxembourg B 110.787.

Les comptes annuels au 31 décembre 2005 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167879/9.
(120221785) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

I.B.M.S. - International Business and Management Services S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1116 Luxembourg, 6, rue Adolphe.

R.C.S. Luxembourg B 100.719.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167901/9.
(120221836) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.

Huldra S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8086 Bertrange, 25, Cité Am Wenkel.

R.C.S. Luxembourg B 147.590.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012167900/9.
(120221549) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2012.


Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck


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Galasco S.A.

Galasco S.A.

Grenz - Immo S.àr.l.

Hammersmith Broadway S.à r.l.

HERBERT Christophe Sàrl

Huldra S.à r.l.

Hussard 1 S.à r.l.

Hussard 1 S.à r.l.

Hussard 2A S.à r.l.

Hussard 2A S.à r.l.

I.B.M.S. - International Business and Management Services S.A.

ICG Mezzanine Fund 2003 Luxco No. 3 S.à r.l.

Immofra S.A.

I.M.&amp; M. Sàrl

International Service Dispatching SA

Terra Venture Partners II S.C.A., SICAR