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Journal Officiel

du Grand-Duché de




des Großherzogtums


R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1156

3 juin 2010


A.E.J.G. Immobilière S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .


Anubia S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Aragest S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Aratec S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Canonbury S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Canonbury S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Canonbury S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Capilex s.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


CBAM LLC, Luxembourg Branch . . . . . . . .


CM Business  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


«E.F.M.STEEL S.àr.l.»  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


«Elysée Concept S.àr.l.»  . . . . . . . . . . . . . . . .


Europe Business Center S.A.  . . . . . . . . . . . .


EURX Prince Henri Investment S.A. . . . . .


Fiever Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Flalux S.A.H. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Flalux S.A.H. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Floria S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Frits Financial S.A. Holding  . . . . . . . . . . . . .


FSD S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Gamma III S.àr.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Gemalux S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Goldman Sachs Structured Investments II

SICAV  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


GPT Europe Finance S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .


HMI S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .



(Internationale Beratungsgesellschaft für
Versicherungen)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Immobilière Rannerwé S.à r.l.  . . . . . . . . . . .


I.N.R. Group S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Kevin S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


L. J. Immobilière s.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . .


Lubelair S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Nagatino Property S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . .


Orizzonti Participations S.A.  . . . . . . . . . . . .


Parc Breidfeld sàrl . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


PEF Kons Investment S.A.  . . . . . . . . . . . . . .


PEF Prince Henri Investment S.A.  . . . . . . .


Procter & Gamble Global Holdings S.à r.l.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Procter & Gamble Luxembourg Global S.à

r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Skyguards S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .



Procter & Gamble Global Holdings S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 26, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 151.990.

In the year two thousand and ten, on the seventeenth day of May.
Before us, Maître Jean-Joseph Wagner, notary, residing in Sanem, Grand-Duchy of Luxembourg,

there appeared:

- Procter & Gamble Nordic LLC, a company incorporated and existing under the laws of the United States of America,

having its registered office at One Procter & Gamble Plaza, Cincinnati, Ohio 45202, USA, having the Federal Identification
Number 31-1360764; and

- Procter & Gamble Eastern Europe LLC, a company incorporated and existing under the laws of the United States of

America, having its registered office at One Procter & Gamble Plaza, Cincinnati, Ohio 45202, USA, having the Federal
Identification Number 31-1311017;

both here represented by Mrs Alexandra Pizzo, maître en droit, residing in Luxembourg, by virtue of proxies, given

in Cincinnati, United States of America, on 10 May 2010.

Said proxies, signed "ne varietur" by the appearing party and the notary, will remain annexed to the present deed to

be filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing parties are all the shareholders of Procter & Gamble Global Holdings S.à r.l., a société à responsabilité

limitée, existing under the laws of the Grand-Duchy of Luxembourg, with a share capital of USD 22,569.-, having its
registered  office  at  26  Boulevard  Royal,  L-2449  Luxembourg,  registered  with  the  Luxembourg  trade  and  companies
register under number B151990 (the "Company"), incorporated in Luxembourg pursuant to a deed of the undersigned
notary on 16 March 2010 published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations number 851 of 24 April 2010.

The appearing parties represent the whole corporate capital and have requested the notary to record the following


<i>First resolution

WHEREAS, the merger plan has been published, in compliance with article 262 of the law of 10 August 1915 on

commercial companies, as amended (the "Law"), in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations of 8 April 2010,
number 727.

WHEREAS, in accordance with article 267 paragraph (1) of the Law, the shareholders had due knowledge of:
- the merger plan dated 30 March 2010, as it has been published and pursuant to which the Company will be merged

into Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. by way of transfer of all assets and liabilities of the Company to Procter
&amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. and the Company will be dissolved;

- the annual accounts and management reports of Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. for the last three

accounting years;

- the interim accounts of Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. as at 28 February 2010.
- the opening balance sheet of the Company as at 28 February 2010;
- the reports of the boards of managers on the Merger for the Company and Procter &amp; Gamble Luxembourg Global

S.à r.l.

WHEREAS, the shareholders are fully aware of the background and terms and conditions of the merger plan and

resolved to waive, pursuant to a resolution taken on 16 April 2010, their right to be presented with a report drafted by
a réviseur d'entreprises (independent expert) on the merger in accordance with article 266 (5) of the Law.

WHEREAS, the shareholders confirm that in accordance with article 267 of the Law, the documents listed above were

at the disposal of the shareholders at the registered offices of the Company at least one month prior to this meeting.

WHEREAS, upon the merger, Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. will acquire the assets and liabilities of

the Company under universal succession of title (transmission universelle de patrimoine). The merger shall be effective
for accounting purposes only as of 1 


 May 2010

THEREFORE, the shareholders, after having reviewed the merger plan, as well as the report of the board of managers

thereon, resolved to approve the merger and the related merger plan.

The shareholders further decide that the merger shall be effective from an accounting perspective only as of 1st May


The shareholders state that, by the contribution of all the assets and liabilities of the Company to Procter &amp; Gamble

Luxembourg Global S.à r.l. with immediate effect, the Company ceases to exist as of the date of this meeting, in compliance
with article 274 of the Law.


<i>Second resolution

The shareholders acknowledge that the Company is the sole shareholder of Procter &amp; Gamble Luxembourg Global

S.à r.l. and that it will cease to exist after the merger. Therefore, after the merger, the new shareholders of Procter &amp;
Gamble Luxembourg Global S.à r.l. will be the current shareholders of the Company and these shareholders will be
allocated the existing shares of Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. pro rata to their existing participation in
the share capital of the Company. The shareholders therefore further acknowledge that no issue of shares is contemplated
in connection with the Merger.

Therefore, the share capital of Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. will be held as follows:
- 3,745 shares by Procter &amp; Gamble Nordic LLC, prenamed;
- 18,824 shares by Procter &amp; Gamble Eastern Europe LLC, prenamed.

WHEREOF, this deed is drawn up in Luxembourg, on the date mentioned at the beginning of this document.
The undersigned notary declares having verified the compliance with the conditions enumerated in article 257 and

following of the Law and states that the merger has been decided in compliance with the provisions of the legal requi-

The undersigned notary, who understands and speaks English, herewith states that on request of the proxy holder of

the appearing parties, this deed is worded in English followed by a French translation. On request of the same appearing
proxy holder and in case of divergences between the English and the French texts, the English version will prevail.

This deed having been read and translated to the proxy holder of the above appearing parties, said proxy holder signed

together with the notary this original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L'an deux mille dix, le dix-sept mai.
Par devant Maître Jean-Joseph Wagner, notaire de résidence à Sanem, Grand-Duché de Luxembourg,

ont comparu:

- Procter &amp; Gamble Nordic LLC, une société constituée et existant selon les lois des Etats-Unis d'Amérique, ayant

son siège social à One Procter &amp; Gamble Plaza, Cincinnati, Ohio 45202, Etats-Unis d'Amérique, portant le Federal Iden-
tification Number 31-1360764; et

- Procter &amp; Gamble Eastern Europe LLC, une société constituée et existant selon les lois des Etats-Unis d'Amérique,

ayant son siège social à One Procter &amp; Gamble Plaza, Cincinnati, Ohio 45202, Etats-Unis d'Amérique, portant le Federal
Identification Number 31-1311017;

ici représentées par Mme Alexandra Pizzo, maître en droit, demeurant à Luxembourg, en vertu de procurations sous

seing privé données à Cincinnati, Etats-Unis d'Amérique, le 10 mai 2010.

Lesquelles procurations resteront, après avoir été paraphées ne varietur par le mandataire des parties comparantes

et le notaire, annexées aux présentes pour être soumises avec elles à la formalité de l'enregistrement.

Les parties comparantes, représentées comme indiqué, sont tous les associés de Procter &amp; Gamble Global Holdings

S.à r.l., une société à responsabilité limitée avec un capital social de USD 22.569,-, ayant son siège social au 26 Boulevard
Royal, inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro B151990 (la "Société"), con-
stituée au Luxembourg suivant acte reçu par le notaire soussigné en date du 16 mars 2010, publié au Mémorial C, Recueil
des Sociétés et Associations numéro 851 en date du 24 avril 2010.

Les parties comparantes représentent l'intégralité du capital social et ont demandé au notaire d'acter les résolutions


<i>Première résolution

ATTENDU QUE, le projet de fusion a été publié, conformément à l'article 262 de la loi du 10 août 1915 concernant

les sociétés commerciales, telle que modifiée (la "Loi"), au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations en date du
8 avril 2010, numéro 727.

ATTENDU QUE, conformément à l'article 267, paragraphe (1) de la Loi, les actionnaires ont pu prendre dûment


- du projet de fusion en date du 30 mars 2010, tel qu'il a été publié et selon lequel la Société sera absorbée par Procter

&amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. par voie de transmission universelle de l'entièreté des actifs et passifs de la Société
à Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. et la Société sera dissoute;

- des comptes annuels et rapports de gestion de Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. des trois derniers

exercices comptables;

- des comptes intérimaires de Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. en date du 28 février 2010;
- du bilan d'ouverture de la Société en date du 28 février 2010;
- des rapports des conseils de gérance sur la fusion de la Société et de Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l.


ATTENDU QUE, les actionnaires ont pleine connaissance du contexte et des termes et conditions du projet de fusion

et ont décidé de renoncer, conformément à une résolution prise le 16 avril 2010, à leur droit à ce qu'un rapport rédigé
par un réviseur d'entreprises (expert indépendant) sur la fusion leur soit communiqué, conformément à l'article 266 (5)
de la Loi.

ATTENDU QUE, les actionnaires confirment que conformément à l'article 267 de la Loi, les documents énumérés ci-

dessus étaient à la disposition des actionnaires au siège social de la Société au moins un mois avant cette assemblée.

ATTENDU QUE, suite à la fusion, Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. acquerra, par transmission universelle

de patrimoine, l'entièreté des actifs et passifs de la Société. La fusion sera effective uniquement d'un point de vue comptable
en date du 1 mai 2010.

PAR CONSEQUENT, les actionnaires, après avoir examiné le projet de fusion ainsi que le rapport du conseil de

gérance y afférent, ont décidé d'approuver la fusion et le projet de fusion y afférent.

Les actionnaires décident en outre que la fusion sera effective uniquement d'un point de vue comptable en date du 1


 mai 2010.

Les actionnaires notent que, par l'apport de tous les actifs et passifs de la Société à Procter &amp; Gamble Luxembourg

Global S.à r.l. avec effet immédiat, la Société cesse d'exister en date de cette assemblée, conformément à l'article 274 de
la Loi.

<i>Deuxième résolution

Les associés reconnaissent que la Société est l'associé unique de Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. et

qu'elle cessera d'exister après la fusion. En conséquence, après la fusion, les nouveaux associés de Procter &amp; Gamble
Luxembourg Global S.à r.l. seront les associés actuels de la Société et ces nouveaux associés se verront allouer les parts
sociales existantes de Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. au pro rata de leur participation existante dans le
capital social de la Société. Aucune émission de parts sociales n'est prévue en relation avec la fusion.

Par conséquent, le capital de Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l. sera détenu comme suit:
- 3.745 parts sociales par Procter &amp; Gamble Nordic LLC, susmentionnée;
- 18.824 parts sociales par Procter &amp; Gamble Eastern Europe LLC, susmentionnée.

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, en date qu'en tête des présentes.
Le notaire soussigné atteste avoir vérifié la conformité de cet acte avec les conditions énumérées à l'article 257 et

suivants de la Loi et certifie que la fusion a été décidée en conformité avec les dispositions légales requises.

Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais, constate que sur demande du mandataire des parties comparantes,

le présent acte est rédigé en langue anglaise suivi d'une version française; sur demande du même mandataire et en cas de
divergences entre le texte français et le texte anglais, la version anglaise fera foi.

Et après lecture faite et interprétation donnée au mandataire des parties comparantes susmentionnées, ledit mandataire

a signé avec le notaire le présent acte.

Enregistré à Esch-sur-Alzette A.C., le 19 mai 2010. Relation: EAC/2010/5971. Reçu soixante-quinze Euros (75.- EUR).

<i>Le Receveur (signé): SANTIONI.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée aux fins de publication au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associa-


Belvaux, le 26 MAI 2010.

Jean-Joseph WAGNER.

Référence de publication: 2010059875/149.
(100074146) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 28 mai 2010.

Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 26, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 108.875.

In the year two thousand and ten,
on the seventeenth day of May
Before us, Maître Jean-Joseph Wagner, notary, residing in Sanem, Grand-Duchy of Luxembourg,

there appeared:

Procter &amp; Gamble Global Holdings S.à r.l., a société à responsabilité limitée incorporated and existing under the laws

of Luxembourg, with a share capital of USD 22,569.-, having its registered office at 26 Boulevard Royal, L-2449 Luxem-
bourg, registered with the Luxembourg trade and companies register under number B151990 ("P&amp;G Global Holdings"),

duly represented by Mrs Alexandra Pizzo, maître en droit, residing in Luxembourg, by virtue of a proxy given in

Luxembourg, on 6 May 2010.


Said proxy, signed "ne varietur" by the appearing party and the notary, will remain annexed to the present deed to be

filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing party, represented as aforementioned, is the sole shareholder of Procter &amp; Gamble Luxembourg Global

S.à r.l., a société à responsabilité limitée, incorporated and existing under the laws of the Grand-Duchy of Luxembourg,
with a share capital of USD 22,569.-, having its registered office at 26 Boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, registered
with the Luxembourg trade and companies register under number B108875 (the "Company"), incorporated pursuant to
a deed of the undersigned notary on 21 June 2005, published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations,
number 1198 of 12 November 2005. The articles of incorporation have been amended for the last time pursuant to a
deed of the undersigned notary on 5 February 2010, published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations,
number 602 of 22 March 2010.

The appearing party represents the whole corporate capital and has requested the notary to record the following


<i>First resolution

WHEREAS, the merger plan has been published, in compliance with article 262 of the law of 10 August 1915 on

commercial companies, as amended (the "Law "), in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations of 8 April 2010,
number 727.

WHEREAS, in accordance with article 267 paragraph (1) of the Law, the sole shareholder had due knowledge of:
- the merger plan dated 30 March 2010, as it has been published and pursuant to which P&amp;G Global Holdings will be

merged into the Company by way of transfer of all assets and liabilities of P&amp;G Global Holdings to the Company and P&amp;G
Global Holdings will be dissolved;

- the annual accounts and management reports of the Company for the last three accounting years;
- the interim accounts of the Company as at 28 February 2010.
- the opening balance sheet of P&amp;G Global Holdings as at 28 February 2010;
- the reports of the boards of managers on the Merger for the Company and P&amp;G Global Holdings.
WHEREAS, the sole shareholder is fully aware of the background and terms and conditions of the merger plan and

resolved to waive, pursuant to a resolution taken on 12 April 2010, its right to be presented with a report drafted by a
réviseur d'entreprises (independent expert) on the merger in accordance with article 266 (5) of the Law.

WHEREAS, the sole shareholder confirms that in accordance with article 267 of the Law, the documents listed above

were at the disposal of the sole shareholder at the registered offices of the Company at least one month prior to this

WHEREAS, upon the merger, the Company will acquire the assets and liabilities of P&amp;G Global Holdings under universal

succession of title (transmission universelle de patrimoine). The merger shall be effective for accounting purposes only
as of 1 


 May 2010

THEREFORE, the sole shareholder, after having reviewed the merger plan, as well as the report of the board of

managers thereon, resolved to approve the merger and the related merger plan.

The sole shareholder further decides that the merger shall be effective from an accounting perspective only as of 1st

May 2010.

The sole shareholder states that, by the contribution of all the assets and liabilities of P&amp;G Global Holdings to the

Company with immediate effect, P&amp;G Global Holdings ceases to exist as of the date of this meeting, in compliance with
article 274 of the Law.

<i>Second resolution

The sole shareholder acknowledges that it is the sole shareholder of the Company and that it will cease to exist after

the merger. Therefore, after the merger, the new shareholders of the Company will be the current shareholders of P&amp;G
Global Holdings and these shareholders will be allocated the existing shares of the Company pro rata to their existing
participation in the share capital of P&amp;G Global Holdings. The sole shareholder therefore further acknowledges that no
issue of shares is contemplated in connection with the Merger.

Therefore, the share capital of the Company will be held as follows:
- 3,745 shares by Procter &amp; Gamble Nordic LLC, a company incorporated and existing under the laws of the United

States of America, having its registered office at One Procter &amp; Gamble Plaza, Cincinnati, Ohio 45202, USA, having the
Federal Identification Number 31-1360764;

- 18,824 shares by Procter &amp; Gamble Eastern Europe LLC, a company incorporated and existing under the laws of the

United States of America, having its registered office at One Procter &amp; Gamble Plaza, Cincinnati, Ohio 45202, USA, having
the Federal Identification Number 31-1311017.

WHEREOF, this deed is drawn up in Luxembourg, on the date mentioned at the beginning of this document.


The undersigned notary declares having verified the compliance with the conditions enumerated in article 257 and

following of the Law and states that the merger has been decided in compliance with the provisions of the legal requi-

The undersigned notary, who understands and speaks English, herewith states that on request of the proxy holder of

the appearing party, this deed is worded in English followed by a French translation. On request of the same appearing
proxy holder and in case of divergences between the English and the French texts, the English version will prevail.

This deed having been read and translated to the proxy holder of the above appearing party, said proxy holder signed

together with the notary this original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède :

L'an deux mille dix,
le dix-sept mai
Par devant Maître Jean-Joseph Wagner, notaire de résidence à Sanem, Grand-Duché de Luxembourg,

a comparu:

Procter &amp; Gamble Global Holdings S.à r.l., une société à responsabilité limitée ayant un capital social de USD 22.569,-,

ayant son siège social au 26 Boulevard Royal, inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le
numéro B151990 ("P&amp;G Global Holdings"),

ici représentée par Mme Alexandra Pizzo, maître en droit, demeurant à Luxembourg, en vertu d'une procuration

donnée à Luxembourg le 6 mai 2010.

La procuration signée "ne varietur" par le mandataire de la partie comparante et par le notaire soussigné restera

annexée au présent acte pour être soumise avec lui aux formalités de l'enregistrement.

Laquelle partie comparante est l'associé unique de Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l., une société à res-

ponsabilité limitée ayant un capital social de USD 22.569,-, ayant son siège social au 26 Boulevard Royal, inscrite au Registre
de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro B108875 (la "Société"), constituée suivant acte reçu par
le notaire soussigné en date du 21 juin 2005, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, numéro 1198
du 12 novembre 2005. Les statuts ont été modifiés pour la dernière fois suivant acte reçu par le notaire soussigné en
date du 5 février 2010, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, numéro 602 du 22 mars 2010.

La partie comparante représente l'intégralité du capital social et ont demandé au notaire d'acter les résolutions sui-

vantes :

<i>Première résolution

ATTENDU QUE, le projet de fusion a été publié, conformément à l'article 262 de la loi du 10 août 1915 concernant

les sociétés commerciales, telle que modifiée (la "Loi"), au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations en date du
8 avril 2010, numéro 727.

ATTENDU QUE, conformément à l'article 267, paragraphe (1) de la Loi, l'actionnaire unique a pu prendre dûment

connaissance :

- du projet de fusion en date du 30 mars 2010, tel qu'il a été publié et selon lequel P&amp;G Global Holdings sera absorbée

par la Société par voie de transmission universelle de l'entièreté des actifs et passifs de P&amp;G Global Holdings à la Société
et P&amp;G Global Holdings sera dissoute;

- des comptes annuels et rapports de gestion de la Société des trois derniers exercices comptables;
- des comptes intérimaires de la Société en date du 28 février 2010;
- du bilan d'ouverture de P&amp;G Global Holdings en date du 28 février 2010;
- des rapports des conseils de gérance sur la fusion de la Société et de P&amp;G Global Holdings.
ATTENDU QUE, l'actionnaire unique a pleine connaissance du contexte et des termes et conditions du projet de

fusion et a décidé de renoncer, conformément à une résolution prise le 12 avril 2010, à son droit à ce qu'un rapport
rédigé par un réviseur d'entreprises (expert indépendant) sur la fusion lui soit communiqué, conformément à l'article 266
(5) de la Loi.

ATTENDU QUE, l'actionnaire unique confirme que conformément à l'article 267 de la Loi, les documents énumérés

ci-dessus étaient à la disposition de l'actionnaire unique au siège social de la Société au moins un mois avant cette as-

ATTENDU QUE, suite à la fusion, la Société acquerra, par transmission universelle de patrimoine, l'entièreté des actifs

et passifs de P&amp;G Global Holdings. La fusion sera effective uniquement d'un point de vue comptable en date du 1 mai

PAR CONSEQUENT, l'actionnaire unique, après avoir examiné le projet de fusion ainsi que le rapport du conseil de

gérance y afférent, a décidé d'approuver la fusion et le projet de fusion y afférent.

L'actionnaire unique décide en outre que la fusion sera effective uniquement d'un point de vue comptable en date du


 mai 2010.


L'actionnaire unique note que, par l'apport de tous les actifs et passifs de P&amp;G Global Holdings à la Société avec effet

immédiat, P&amp;G Global Holdings cesse d'exister en date de cette assemblée, conformément à l'article 274 de la Loi.

<i>Deuxième résolution

L'associé unique reconnait qu'il est l'associé unique de la Société et qu'il cessera d'exister après la fusion. En consé-

quence, après la fusion, les nouveaux associés de la Société seront les associés actuels de P&amp;G Global Holdings et ces
nouveaux associés se verront allouer les parts sociales existantes de la Société au pro rata de leur participation existante
dans le capital social de P&amp;G Global Holdings. Aucune émission de parts sociales n'est prévue en relation avec la fusion.

Par conséquent, le capital de la Société sera détenu comme suit :
- 3.745 parts sociales par Procter &amp; Gamble Nordic LLC, une société constituée et existant sous les lois des Etats-

Unis d'Amérique, ayant son siège social au One Procter &amp; Gamble Plaza, Cincinnati, Ohio 45202, Etats-Unis d'Amérique,
portant le Federal Identification Number 31-1360764 ;

- 18.824 parts sociales par Procter &amp; Gamble Eastern Europe LLC, une société constituée et existant sous les lois des

Etats-Unis d'Amérique, ayant son siège social au One Procter &amp; Gamble Plaza, Cincinnati, Ohio 45202, Etats-Unis d'Amé-
rique, portant le Federal Identification Number 31-1311017.

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, en date qu'en tête des présentes.
Le notaire soussigné atteste avoir vérifié la conformité de cet acte avec les conditions énumérées à l'article 257 et

suivants de la Loi et certifie que la fusion a été décidée en conformité avec les dispositions légales requises.

Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais, constate que sur demande du mandataire de la partie comparante,

le présent acte est rédigé en langue anglaise suivi d'une version française; sur demande du même mandataire et en cas de
divergences entre le texte français et le texte anglais, la version anglaise fera foi.

Et après lecture faite et interprétation donnée au mandataire de la partie comparante prénommée, ledit mandataire a

signé avec le notaire le présent acte.

Enregistré à Esch-sur-Alzette A.C., le 19 mai 2010. Relation: EAC/2010/5970. Reçu soixante-quinze Euros (75.- EUR).

<i>Le Receveur (signé): SANTIONI.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée aux fins de publication au Mémorial C Recueil des Sociétés et Associa-


Belvaux, le 26 MAI 2010.

Jean-Joseph WAGNER.

Référence de publication: 2010059874/153.
(100074142) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 28 mai 2010.

Goldman Sachs Structured Investments II SICAV, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 49, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 153.085.


In the year two thousand and ten, on the twelfth of May,
Before the undersigned Maître Henri Hellincks, notary residing in Luxembourg,

There appeared:

Goldman Sachs International, with its registered office at Peterborough Court, 133 Fleet Street, London EC4A 2BB,

United Kingdom,

represented by Fabienne Moreau, Jurist, professionally residing in Luxembourg, by virtue of a proxy given in London

on May 11, 2010.

The proxy given, signed ne varietur by the appearing person and the undersigned notary shall remain annexed to the

present deed to be filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing party, in the capacity in which it act, has requested the notary to notarise as a deed these Articles of

Incorporation of a société d'investissement à capital variable with multiple compartments which it declare to be incor-

Title I. Name - Registered office - Duration - Purpose

Art. 1. Name. There exists among the subscribers and all those who may become owners of shares hereafter issued,

a public limited company (société anonyme) qualifying as an investment company with variable share capital (société
d'investissement à capital variable) under the name of Goldman Sachs Structured Investments II SICAV (hereinafter the


Art. 2. Registered Office. The registered office of the Company is established in Luxembourg, Grand Duchy of Lu-

xembourg. Branches, subsidiaries or other offices may be established either in the Grand-Duchy of Luxembourg or abroad
(but in no event in the United States of America, its territories or possessions) by a decision of the board of directors.
The registered office of the Company may be transferred within the city of Luxembourg by decision of the board of
directors of the Company.

In the event that the board of directors of the Company determines that extraordinary political or military events

have occurred or are imminent which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office
or with the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily
transferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have
no effect on the nationality of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg

Art. 3. Duration. The Company is established for an unlimited period of time.

Art. 4. Purpose. The exclusive purpose of the Company is to invest the funds available to it in transferable securities

and other liquid financial assets permitted by law, with the purpose of spreading investment risks and affording its sha-
reholders the results of the management of its assets.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the largest extent permitted by Part I of the law of 20 December 2002 on undertakings
for collective investment (the "Law of 20 December 2002").

Title II. Share capital - Shares - Net asset value

Art. 5. Share Capital - Classes of Shares. The capital of the Company shall be represented by fully paid up shares of

no par value and shall at any time be equal to the total net assets of the Company pursuant to Article 11 hereof. The
minimum capital as provided by law shall be of one million two hundred and fifty thousand euros (EUR 1,250,000) Such
minimum capital must be reached within a period of six months after the date on which the Company has been authorised
as a collective investment undertaking under Luxembourg law. The initial capital is thirty one thousand euros (EUR 31,000)
divided into 31 (thirty-one) shares of no par value.

The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the board of directors shall determine, be of different

classes. The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested in transferable securities of any kind and other
liquid financial assets permitted by law pursuant to the investment policy determined by the board of directors for the
portfolio (as defined hereinafter) established in respect of the relevant class or classes of shares, subject to the investment
restrictions provided by law or determined by the board of directors.

The board of directors shall establish a pool of assets constituting a portfolio (a "Portfolio") within the meaning of

Article 133 of the Law of 20 December 2002 for each class of shares or for two or more classes of shares in the manner
described in Article 11 hereof. As between shareholders, each Portfolio of assets shall be invested for the exclusive benefit
of the relevant class or classes of shares. The Company shall be considered as one single legal entity. With regard to third
parties, in particular towards the Company's creditors, each Portfolio shall be exclusively responsible for all liabilities
attributable to it.

The board of directors may create each Portfolio/class of shares for an unlimited or limited period of time; in the latter

case, the board of directors may, at the expiry of the initial period of time, prorogate the duration of the relevant Portfolio/
class of shares once or several times. At expiry of the duration of the Portfolio/class of shares, the Company shall redeem
all the shares in the relevant class(es) of shares, in accordance with the provisions of Article 24 below.

At each prorogation of a Portfolio/class of shares, the registered shareholders shall be duly notified in writing, by a

notice sent to the registered address as recorded in the register of shares of the Company. The Company shall inform
the bearer shareholders by a notice published in newspapers to be determined by the board of directors, unless these
shareholders and their addresses are known to the Company. The sales documents for the shares of the Company shall
indicate the duration of each Portfolio/class of shares and if appropriate, its prorogation.

For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class of shares shall, if

not expressed in Euro be converted into Euro and the capital shall be the total of the net assets of all the classes of shares.

Art. 6. Form of Shares.
(1) The board of directors shall determine whether the Company shall issue shares in bearer and/or in registered

form. If bearer share certificates are to be issued, they will be issued in such denominations as the board of directors
shall prescribe and shall provide on their face that they may not be transferred to any Prohibited Person or entity organized
by or for a Prohibited Person (as defined in Article 10 hereinafter).

All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by

the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name
of each owner of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company and the number of
registered shares held by him.


The inscription of the shareholder's name in the register of shareholders evidences his right of ownership on such

registered shares. The Company shall decide whether a certificate for such inscription shall be delivered to the shareholder
or whether the shareholder shall receive a written confirmation of his shareholding.

If bearer shares are issued, registered shares may be exchanged for bearer shares and bearer shares may be exchanged

for registered shares at the request of the holder of such shares. An exchange of registered shares into bearer shares
will  be  effected by  cancellation  of  the  registered share  certificate, if  any, representation that the  transferee  is  not  a
Prohibited Person and issuance of one or more bearer share certificates in lieu thereof, and an entry shall be made in the
register of shareholders to evidence such cancellation. An exchange of bearer shares into registered shares will be effected
by cancellation of the bearer share certificate, and, if applicable, by issuance of a registered share certificate in lieu thereof,
and an entry shall be made in the register of shareholders to evidence such issuance. At the option of the board of
directors, the costs of any such exchange may be charged to the shareholder requesting it.

Before  shares  are  issued  in  bearer form and  before  registered shares shall be  exchanged  into  bearer  shares,  the

Company may require assurances satisfactory to the board of directors that such issuance or exchange shall not result
in such shares being held by a "Prohibited Person" as defined in Article 10 below.

The share certificates shall be signed by two directors. Such signatures shall be either manual, or printed, or in facsimile.

The certificates will remain valid even if the list of authorized signatures of the Company is modified. However, one of
such signatures may be made by a person duly authorized thereto by the board of directors; in the latter case, it shall be
manual. The Company may issue temporary share certificates in such form as the board of directors may determine.

(2) If bearer shares are issued, transfer of bearer shares shall be effected by delivery of the relevant share certificates.

Transfer of registered shares shall be effected (i) if share certificates have been issued, upon delivering the certificate or
certificates representing such shares to the Company along with other instruments of transfer satisfactory to the Company
and (ii) if no share certificates have been issued, by a written declaration of transfer to be inscribed in the register of
shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to
act therefore. Any transfer of registered shares shall be entered into the register of shareholders; such inscription shall
be signed by one or more directors or officers of the Company or by one or more other persons duly authorized thereto
by the board of directors.

(3) Shareholders entitled to receive registered shares shall provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of shareholders and the shareholder's address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change his address as
entered into the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or
at such other address as may be set by the Company from time to time.

(4) If any shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his share certificate has been mislaid, mutilated

or destroyed, then, at his request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and guarantees,
including but not restricted to a bond issued by an insurance company, as the Company may determine. At the issuance
of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original share certificate in replacement
of which the new one has been issued shall become void.

Mutilated share certificates may be cancelled by the Company and replaced by new certificates.
The Company may, at its election, charge to the shareholder the costs of a duplicate or of a new share certificate and

all reasonable expenses incurred by the Company in connection with the issue and registration thereof or in connection
with the annulment of the original share certificate.

(5) The Company recognizes only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the

ownership of such share(s) is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney
to represent such share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of all rights
attached to such share(s).

(6) The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall

be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant class of shares on a pro rata basis. In the case of
bearer shares, only certificates evidencing full shares will be issued.

Art. 7. Issue of Shares. The board of directors is authorized without limitation to issue an unlimited number of fully

paid up shares at any time without reserving the existing shareholders a preferential right to subscribe for the shares to
be issued.

The board of directors may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any class or Portfolio;

the board of directors may, in particular, decide that shares of any Portfolio shall only be issued during one or more
offering periods or at such other periodicity as provided for in the sales documents for the shares.

Whenever the Company offers shares for subscription, the price per share at which such shares are offered shall be

the net asset value per share of the relevant class within the relevant Portfolio as determined in compliance with Article
11 hereof as of such Valuation Day (defined in Article 12 hereof) as is determined in accordance with such policy as the


board of directors may from time to time determine. Such price may be increased by a percentage estimate of costs and
expenses to be incurred by the Company when investing the proceeds of the issue and by applicable sales commissions,
as approved from time to time by the board of directors. The price so determined shall be payable within a maximum
period as provided for in the sales documents for the shares and which shall not exceed 6 business days after the relevant
Valuation Day.

The board of directors may delegate to any director, manager, officer or other duly authorized agent the power to

accept subscriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them.

If subscribed shares are not paid for, the Company may redeem the shares issued whilst retaining the right to claim

its issue fees, commissions and any other costs incurred by the Company in relation to the subscription of shares.

The Company may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities, in compliance with

the conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from the auditor of
the Company (réviseur d'entreprises agréé) and provided that such securities comply with the investment objectives and
investment policies and restrictions of the relevant Portfolio. Any costs incurred in connection with a contribution in
kind of securities shall be borne by the relevant shareholders.

Art. 8. Redemption of Shares. Any shareholder may request the redemption of all or part of his shares by the Company,

under the terms and procedures set forth by the board of directors in the sales documents for the shares and within the
limits provided by law and these Articles.

The redemption price per share shall be paid within a maximum period as provided by the sales documents which

shall not exceed 6 business days from the relevant Valuation Day, as is determined in accordance with such policy as the
board of directors may from time to time determine, provided that the share certificates, if any, and the transfer docu-
ments have been received by the Company, subject to the provision of Article 12 hereof.

The redemption price shall be equal to the net asset value per share of the relevant class within the relevant Portfolio,

as determined in accordance with the provisions of Article 11 hereof, less such charges and commissions (if any) at the
rate provided by the sales documents for the shares. The relevant redemption price may be rounded up or down to the
nearest unit of the relevant currency as the board of directors shall determine.

If as a result of any request for redemption, the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares of the relevant Portfolio would fall below such number or such value as determined by
the board of directors, then the Company may decide that this request be treated as a request for redemption for the
full balance of such shareholder's holding of shares in such class.

Further, if on any given Valuation Day redemption requests pursuant to this Article and conversion requests pursuant

to Article 9 hereof exceed a certain level determined by the board of directors in relation to the number of shares in
issue of a specific class or in case of a strong volatility of the market or markets on which a specific class is investing, the
board of directors may decide that part or all of such requests for redemption or conversion will be deferred for a period
and in a manner that the board of directors considers to be in the best interests of the Company. On the next Valuation
Day, these redemption and conversion requests will be met in priority to later requests.

The Company shall have the right, if the board of directors so determines, to satisfy payment of the redemption price

to any shareholder who agrees, in specie by allocating to the holder investments from the portfolio of assets set up in
connection with such class or classes of shares equal in value (calculated in the manner described in Article 11) as of the
Valuation Day, on which the redemption price is calculated, to the value of the shares to be redeemed. The nature and
type of assets to be transferred in such case shall be determined on a fair and reasonable basis and without prejudicing
the interests of the other holders of shares of the relevant class or classes of shares and the valuation used shall be
confirmed by a special report of the auditor of the Company. The costs of any such transfers shall be borne by the

All redeemed shares shall be cancelled.

Art. 9. Conversion of Shares. Unless otherwise determined by the board of directors for certain classes of shares or

Portfolios, any shareholder is entitled to request the conversion of whole or part of his shares of one class into shares
of the same or another class, within the same Portfolio or from one Portfolio to another Portfolio subject to such
restrictions as to the terms, conditions and payment of such charges and commissions as the board of directors shall

The  price for the  conversion  of shares  from  one  class  into another  class  shall be  computed  by reference  to  the

respective net asset value of the two classes of shares, calculated on the same Valuation Day.

If as a result of any request for conversion the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares would fall below such number or such value as determined by the board of directors,
then the Company may decide that this request be treated as a request for conversion for the full balance of such
shareholder's holding of shares in such class.

The shares which have been converted into shares of another class shall be cancelled.

Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares. The Company may restrict or prevent the ownership of shares in the

Company by any person, firm or corporate body, if in the opinion of the Company such holding may be detrimental to


the Company, if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a result thereof
the Company may become exposed to tax disadvantages or other financial disadvantages that it would not have otherwise
incurred (such person, firm or corporate body to be determined by the board of directors being herein referred to as
"Prohibited Person").

For such purposes the Company may:
A.- decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

B.- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider necessary
for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder's shares rests in a Prohibited
Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

C.- decline to accept the vote of any Prohibited Person at any meeting of shareholders of the Company; and
D.- where it appears to the Company that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person

is a beneficial owner of shares, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Company evidence of the
sale within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Company may com-
pulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder in the following

(1) The Company shall serve a second notice (the "purchase notice") upon the shareholder holding such shares or

appearing in the register of shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be purchased
as aforesaid, the manner in which the purchase price will be calculated and the name of the purchaser.

Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope addressed

to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company. The said shareholder shall
thereupon forthwith be obliged to deliver to the Company the share certificate or certificates representing the shares
specified in the purchase notice.

Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to

be the owner of the shares specified in such notice and, in the case of registered shares, his name shall be removed from
the register of shareholders, and in the case of bearer shares, the certificate or certificates representing such shares shall
be cancelled.

(2) The price at which each such share is to be purchased (the "purchase price") shall be an amount based on the net

asset value per share of the relevant class as at the Valuation Day specified by the board of directors for the redemption
of shares in the Company next preceding the date of the purchase notice or next succeeding the surrender of the share
certificate or certificates representing the shares specified in such notice, whichever is lower, all as determined in accor-
dance with Article 8 hereof, less any service charge provided therein.

(3) Payment of the purchase price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the board of directors for the payment of the redemption price of the shares of the relevant class and will be
deposited for payment to such owner by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the
purchase notice) upon final determination of the purchase price following surrender of the share certificate or certificates
specified  in  such  notice  and  unmatured  dividend  coupons  attached  thereto.  Upon  service  of  the  purchase  notice  as
aforesaid such former owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the
Company or its assets in respect thereof, except the right to receive the purchase price (without interest) from such
bank following effective surrender of the share certificate or certificates as aforesaid. Any funds receivable by a shareholder
under this paragraph, but not collected within a period of six months from the date specified in the purchase notice, will
be deposited with the Caisse de Consignation on behalf of the persons entitled thereto until the end of the statute of
limitationsThe board of directors shall have power from time to time to take all steps necessary to perfect such reversion
and to authorize such action on behalf of the Company.

(4) The exercise by the Company of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any purchase notice, provided in such case
the said powers were exercised by the Company in good faith.

"Prohibited Person" as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connection

with the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who acquires
shares with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company.

Prohibited Person does include "U.S. person" means a person as defined in Regulation S of the United States Securities

Act of 1933 and thus shall include but not limited to, (i) any natural person resident in the United States; (ii) any partnership
or corporation organised or incorporated under the laws of the United States; (iii) any estate of which any executor or
administrator is a U.S. Person; (iv) any trust of which any trustee is a U.S. Person; (v) any agency or branch of a foreign
entity located in the United States; (vi) any non-discretionary account or similar account (other than an estate or trust)
held by a dealer, or other fiduciary for the benefit or account of a U.S. Person; (vii) any discretionary account or similar
account (other than an estate or trust) held by a dealer or other fiduciary organised, incorporated, or (if an individual)
resident in the United States; and (viii) any partnership or corporation if: (A) organised or incorporated under the laws


of any foreign jurisdiction; and (B) formed by a U.S. Person principally for the purpose of investing in securities not
registered under the Securities Act, unless it is organised or incorporated, and owned, by accredited investors (as defined
in Rule 501(a) under the Securities Act) who are not natural persons, estates or trusts; but shall not include (i) any
discretionary account or similar account (other than an estate or trust) held for the benefit or account of a non-U.S.
Person by a dealer or other professional fiduciary organised, incorporated, or (if an individual) resident in the United
States or (ii) any estate of which any professional fiduciary acting as executor or administrator is a U.S. Person if an
executor or administrator of the estate who is not a U.S. Person has sole or shared investment discretion with respect
to the assets of the estate and the estate is governed by foreign law.

U.S. person as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connection with

the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who acquires shares
with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company.

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share. The net asset value per share of each class of shares within each

Portfolio shall be expressed in the reference currency of the relevant class or Portfolio and shall be determined as of any
Valuation Day by dividing the net assets of the Company attributable to each class of shares, being the value of the portion
of assets less the portion of liabilities attributable to such class, on any such Valuation Day, by the total number of shares
in the relevant class then outstanding, in accordance with the valuation rules set forth below. The net asset value per
share may be rounded up or down to the nearest unit of the relevant reference currency as the board of directors shall
determine. If since the time of determination of the net asset value there has been a material change in the quotations in
the markets on which a substantial portion of the investments attributable to the relevant class of shares are dealt in or
quoted, the Company may, in order to safeguard the interests of the shareholders and the Company, cancel the first
valuation and carry out a second valuation.

On any Valuation Day the board of directors may determine to apply an alternative net asset value calculation method

(to include such reasonable factors as they see fit) to the net asset value per share. This method of valuation is intended
to pass the estimated costs of underlying investment activity of the Company to the active shareholders by adjusting the
net asset value of the relevant share and thus to protect the Company's long-term shareholders from costs associated
with ongoing subscription and redemption activity.

This alternative net asset value calculation method may take account of trading spreads on the Company's investments,

the value of any duties and charges incurred as a result of trading and may include an allowance for market impact.

Where the board of directors, based on the prevailing market conditions and the level of subscriptions or redemptions

requested by shareholders or potential shareholders in relation to the size of the relevant Portfolio, has determined for
a particular Portfolio to apply an alternative net asset value calculation method, the Portfolio may be valued either on a
bid or offer basis (which would include the factors referenced in the preceding paragraph).

The valuation of the net asset value of the different classes of shares shall be made in the following manner:
I. The assets of the Company shall include:
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable
(including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock,
debentures, debenture stocks, subscription rights, warrants, options and other securities, financial instruments and

similar assets owned or contracted for by the Company (provided that the Company may make adjustments in a manner
not inconsistent with paragraph (a) below with regards to fluctuations in the market value of securities caused by trading
ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such asset;

6) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as the same have not been written off;

7) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of the assets shall be determined as follows:
(a) The value of any cash in hand or on deposit, bills and demand notes payable and accounts receivable, prepaid

expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full
amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is
arrived at after making such discount as the board of directors may consider appropriate in such case to reflect the true
value thereof.

(b) The value of transferable securities, money market instruments and any financial assets admitted to official listing

on any stock exchange or dealt on any regulated market shall be based on the last available closing or settlement price
in the relevant market prior to the time of valuation, or any other price deemed appropriate by the board of directors.


(c) In the event that any assets are not listed or dealt in on any stock exchange or on any regulated market or if, with

respect to assets listed or dealt in on any stock exchange, or any regulated market the price as determined pursuant to
sub-paragraph (b) is, in the opinion of the directors, not representative of the value of the relevant assets, such assets
are stated at fair market value or otherwise at the fair value at which it is expected they may resold, as determined in
good faith by on under the direction of the board of directors.

(d) The liquidating value of futures, forward or options contracts not admitted to official listing on any stock exchange

or dealt on any regulated market shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established
prudently and in good faith by the board of directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts.
The liquidating value of futures, forward and options contracts admitted to official listing on any stock exchange or dealt
on any regulated market shall be based upon the last available closing or settlement prices of these contracts on stock
exchanges and regulated market on which the particular futures, forward or options contracts are traded on behalf of
the Company; provided that if a future, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect to
which assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as
the board of directors may deem fair and reasonable.

(e) Money market instruments with a remaining maturity of 90 days or less will be valued by the amortized cost method,

which approximates market value. Under this valuation method, the relevant Portfolio's investments are valued at their
acquisition cost as adjusted for amortization of premium or accretion of discount rather than at market value.

(f) Units or shares of an open-ended undertaking for collective investment ("UCI") will be valued at their last determined

and available official net asset value, as reported or provided by such UCI or their agents, or at their last unofficial net
asset values (i.e. estimates of net asset values) if more recent than their last official net asset values, provided that due
diligence has been carried out by the investment administrator, in accordance with instructions and under the overall
control and responsibility of the board of directors, as to the reliability of such unofficial net asset values. The net asset
value calculated on the basis of unofficial net asset values of the target UCI may differ from the net asset value which
would have been calculated, on the relevant Valuation Day, on the basis of the official net asset values determined by the
administrative agents of the target UCI. The net asset value is final and binding notwithstanding any different later deter-
mination. Units or shares of a closed-ended UCI will be valued in accordance with the valuation rules set out in items (b)
and (c) above.

(g) Interest rate swaps will be valued on the basis of their market value established by reference to the applicable

interest rate curve.

Swaps pegged to indexes or financial instruments shall be valued at their market value, based on the applicable index

or financial instrument. The valuation of the swaps tied to such indexes or financial instruments shall be based upon the
market value of said swaps, in accordance with the procedures laid down by the board of directors of the Company.

Credit default swaps are valued on the frequency of the net asset value founding on a market value obtained by external

price providers. The calculation of the market value is based on the credit risk of the reference party respectively the
issuer, the maturity of the credit default swap and its liquidity on the secondary market. The valuation method is recognized
by the board of directors of the Company and checked by the auditors.

Total return swaps or total rate of return swaps ("TRORS") will be valued at fair value under procedures approved

by the board of directors. As these swaps are not exchange-traded, but are private contracts into which the Company
and a swap counterparty enter as principals, the data inputs for valuation models are usually established by reference to
active markets. However it is possible that such market data will not be available for total return swaps or TRORS near
the Valuation Day. Where such markets inputs are not available, quoted market data for similar instruments (e.g. a different
underlying instrument for the same or a similar reference entity) will be used provided that appropriate adjustments be
made to reflect any differences between the total return swaps or TRORS being valued and the similar financial instrument
for which a price is available. Market input data and prices may be sourced from exchanges, a broker, an external pricing
agency or a counterparty.

If no such market input data are available, total return swaps or TRORS will be valued at their fair value pursuant to

a valuation method adopted by the board of directors which shall be a valuation method widely accepted as good market
practice (i.e. used by active participants on setting prices in the market place or which has demonstrated to provide
reliable estimate of market prices) provided that adjustments that the board of directors of the Company may deem fair
and reasonable be made. The Company's auditors will review the appropriateness of the valuation methodology used in
valuing total return swaps or TRORS. In any way the Company will always value total return swaps or TRORS on an arm-
length basis.

All other swaps, will be valued at fair value as determined in good faith pursuant to procedures established by the

board of directors of the Company.

(h) The value of contracts for differences will be based, on the value of the underlying assets and vary similarly to the

value of such underlying assets. Contracts for differences will be valued at fair market value, as determined in good faith
pursuant to procedures established by the board of directors.

(i) All other securities, instruments and other assets are valued at fair market value as determined in good faith pursuant

to procedures established by the board of directors.


For the purpose of determining the value of the Company's assets, the administrative agent, having due regards to the

standard of care and due diligence in this respect, may, when calculating the net asset value, completely and exclusively
rely, unless there is manifest error or negligence on its part, upon the valuations provided (i) by various pricing sources
available on the market such as pricing agencies (i.e., Bloomberg, Reuters) or fund administrators, (ii) by prime brokers
and brokers, or (iii) by (a) specialist(s) duly authorized to that effect by the board of directors. Finally, (iv) in the case no
prices are found or when the valuation may not correctly be assessed, the administrative agent may rely upon the valuation
provided by the board of directors.

In circumstances where (i) one or more pricing sources fails to provide valuations to the administrative agent, which

could have a significant impact on the net asset value, or where (ii) the value of any asset(s) may not be determined as
rapidly and accurately as required, the administrative agent is authorized to postpone the net asset value calculation and
as a result may be unable to determine subscription and redemption prices. The board of directors shall be informed
immediately by the administrative agent should this situation arise. The board of directors may then decide to suspend
the calculation of the net asset value in accordance with the procedures described in Article 12 below.

Adequate provisions will be made, Portfolio by Portfolio, for expenses to be borne by each of the Company's Portfolio's

and off-balance-sheet commitments may possibly be taken into account on the basis of fair and prudent criteria.

The value of all assets and liabilities not expressed in the reference currency of a Portfolio will be converted into the

reference currency of such Portfolio at the rate of exchange on the relevant Valuation Day. If such quotations are not
available, the rate of exchange will be determined in good faith by or under procedures established by the board of

The board of directors, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers that

such valuation better reflects the fair value of any asset of the Company.

II. The liabilities of the Company shall include:
1) all loans, bills and accounts payable;
2) all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);
3) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, investment administrator fees, including incentive

fees, custodian fees, and administrative agents' fees);

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorized and approved by the board of directors, as well as
such amount (if any) as the board of directors may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the Company;

6) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses
payable by the Company which shall comprise formation expenses, fees payable to its investment administrator and
adviser, including performance fees, fees and expenses payable to its auditors and accountants, custodian and its corres-
pondents, domiciliary and corporate agent, registrar and transfer agent, listing agent, any paying agent, any permanent
representatives in places of registration, as well as any other agent employed by the Company, the remuneration of the
directors (if any) and their reasonable out-of-pocket expenses, insurance coverage, and reasonable travelling costs in
connection with board meetings, fees and expenses for legal and auditing services, any fees and expenses involved in
registering and maintaining the registration of the Company with any governmental agencies or stock exchanges in the
Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, reporting and publishing expenses, including the cost of preparing,
printing, advertising and distributing prospectuses, explanatory memoranda, periodical reports or registration statements,
and the costs of any reports to shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all other operating
expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage and telephone.
The Company may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated
amount rateably for yearly or other periods.

III. The assets shall be allocated as follows:
The board of directors shall establish a Portfolio in respect of each class of shares and may establish a Portfolio in

respect of two or more classes of shares in the following manner:

a) If two or more classes of shares relate to one Portfolio, the assets attributable to such classes shall be commonly

invested pursuant to the specific investment policy of the Portfolio concerned. Within a Portfolio, classes of shares may
be defined from time to time by the board so as to correspond to (i) a specific distribution policy, such as entitling to
distributions or not entitling to distributions and/or (ii) a specific sales and redemption charge structure and/or (iii) a
specific management or advisory fee structure, and/or (iv) a specific distribution fee structure, and/or (v) a specific cur-
rency, (vi) the use of different hedging techniques in order to protect in the reference currency of the relevant Portfolio
the assets and returns quoted in the currency of the relevant class of shares against long-term movements of their currency
of quotation; and/or (vii) any other specific features applicable to one class;


b) The proceeds to be received from the issue of shares of a class shall be applied in the books of the Company to

the Portfolio established for that class of shares, and the relevant amount shall increase the proportion of the net assets
of such Portfolio attributable to the class of shares to be issued, and the assets and liabilities and income and expenditure
attributable to such class or classes shall be applied to the corresponding Portfolio subject to the provisions of this Article;

c) Where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Company

to the same Portfolio as the assets from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or decrease
in value shall be applied to the relevant Portfolio;

d) Where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular Portfolio or to any action taken in

connection with an asset of a particular Portfolio, such liability shall be allocated to the relevant Portfolio;

e) In the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular

class of shares, such asset or liability shall be allocated to all the classes of shares pro rata to the net asset values of the
relevant classes of shares or in such other manner as determined by the board of directors acting in good faith. Each
Portfolio shall only be responsible for the liabilities which are attributable to such Portfolio;

f) Upon the payment of distributions to the holders of any class of shares, the net asset value of such class of shares

shall be reduced by the amount of such distributions.

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted

accounting principles.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken

by the board of directors or by any bank, company or other organization which the board of directors may appoint for
the purpose of calculating the net asset value, shall be final and binding on the Company and present, past or future

IV. For the purpose of this Article:
1) shares of the Company to be redeemed under Article 8 hereof shall be treated as existing and taken into account

until immediately after the time specified by the board of directors on the Valuation Day on which such redemption is
made and from such time and until paid by the Company the price therefore shall be deemed to be a liability of the

2) shares to be issued by the Company shall be treated as being in issue as from the time specified by the board of

directors on the Valuation Day on which such issue is made and from such time and until received by the Company the
price therefore shall be deemed to be a debt due to the Company;

3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the

relevant Portfolio shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force on the relevant
Valuation Day; and

4) where on any Valuation Day the Company has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Company

and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company;

provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valuation

Day, then its value shall be estimated by the Company.

Art. 12. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue, Redemption and

Conversion of Shares. With respect to each Portfolio or class of shares, the net asset value per share and the subscription,
redemption and conversion price of shares shall be calculated from time to time by the Company or any agent appointed
thereto by the Company, at least twice a month at a frequency determined by the board of directors, such date or time
of calculation being referred to herein as the "Valuation Day".

The Company may temporarily suspend the determination of the net asset value per share of any particular Portfolio

or class of shares and the issue and redemption of its shares from its shareholders as well as the conversion from and to
shares of each class:

- During any period when any of the principal stock exchanges, regulated market or any other regulated market in a

Member State or in another state on which a substantial part of the Company's investments attributable to such Portfolio
is quoted, or when one or more foreign exchange markets in the currency in which a substantial portion of the assets of
the Portfolio is denominated, are closed otherwise than for ordinary holidays or during which dealings are substantially
restricted or suspended; or

- During any period where the relevant indices underlying the derivative instruments entered into by the Portfolios

of the Company are not compiled or published; or

- During any period when the dealing of the shares of the Company on the relevant stock exchanges where the shares

of the Company are listed is suspended or restricted; or

- During any period during which the relevant stock exchanges on which the shares of the Company are listed are

closed; or


- Where the existence of any state of affairs which, in the opinion of the board of directors of the Company, constitutes

an emergency or renders impracticable a disposal or valuation of the assets attributable to a Portfolio; or

- During any breakdown in the means of communication network normally employed in determining the price or value

of any of the relevant Portfolio's investments or the current price or value on any market or stock exchange in respect
of the assets attributable to such Portfolio; or

- During any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of shares of such Portfolio or class of shares or during which any transfer of funds involved in the realization
or acquisition of investments or payments due on redemption of shares cannot, in the opinion of the board of directors
of the Company, be effected at normal rates of exchange; or

- During any period when for any other reason the prices of any investments owned by the Company, in particular

the derivative and repurchase transactions entered into by the Company in respect of any Portfolio, cannot promptly or
accurately be ascertained; or

- During any period when the board of directors of the Company so decides, provided all shareholders are treated

on an equal footing and all relevant laws and regulations are applied (i) as soon as an extraordinary general meeting of
shareholders of the Company or a Portfolio or class of shares has been convened for the purpose of deciding on the
liquidation or dissolution of the Company or a Portfolio or class of shares and (ii) when the board of directors of the
Company is empowered to decide on this matter, upon its decision to liquidate or dissolve a Portfolio or class of shares;

- Where, in the opinion of the board of directors of the Company, circumstances which are beyond the control of

the board of directors make it impracticable or unfair vis-à-vis the shareholders to continue trading the shares of the

When exceptional circumstances might adversely affect shareholders' interests or in the case that significant requests

for subscription, redemption or conversion are received, the directors reserve the right to set the value of shares in one
or more Portfolios only after having sold the necessary securities, as soon as possible, on behalf of the Portfolio(s)
concerned. In this case, subscriptions, redemptions and conversions that are simultaneously in the process of execution
will be treated on the basis of a single net asset value in order to ensure that all shareholders having presented requests
for subscription, redemption or conversion are treated equally.

Any such suspension of the calculation of the net asset value shall be notified to the subscribers and shareholders

requesting redemption or conversion of their shares on receipt of their request for subscription, redemption or con-

Suspended subscriptions, redemptions and conversions will be taken into account on the first Valuation Day after the

suspension ends.

Such suspension as to any class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value per share, the

issue, redemption and conversion of shares of any other class of shares.

Any request for subscription, redemption or conversion shall be irrevocable except in the event of a suspension of

the calculation of the net asset value.

Title III. Administration and Supervision

Art. 13. Directors. The Company shall be managed by a board of directors composed of not less than three members,

who need not be shareholders of the Company. They shall be elected for a term not exceeding six years. They may be
re-elected. The directors shall be elected by the shareholders at a general meeting of shareholders; in particular by the
shareholders at their annual general meeting for a period ending in principle at the next annual general meeting or until
their successors are elected and qualify, provided, however, that a director may be removed with or without cause and/
or replaced at any time by resolution adopted by the shareholders. The shareholders shall further determine the number
of directors, their remuneration and the term of their office.

In the event in which an elected director is a legal entity, a permanent individual representative thereof should be

designated as member of the board of directors. Such individual is submitted to the same obligations than the other

Such individual may only be revoked upon appointment of a replacement individual.
Directors shall be elected by the majority of the votes of the shares present or represented and shall be subject to

the approval of the Luxembourg regulatory authorities.

In the event of a vacancy in the office of director because of death, retirement or otherwise, the remaining directors

may meet and elect, by majority vote, a director to fill such vacancy until the next meeting of shareholders which shall
take a final decision regarding such nomination.

Art. 14. Board Meetings. The board of directors shall choose from among its members a chairman, and may choose

from among its members one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a director, who
shall write and keep the minutes of the meetings of the board of directors and of the shareholders. The board of directors
shall meet upon call by the chairman or any two directors, at the place indicated in the notice of meeting.


The chairman shall preside at the meetings of the directors and of the shareholders. In his absence, the shareholders

or the board members shall decide by a majority vote that another director, or in case of a shareholders' meeting, that
any other person shall be in the chair of such meetings.

The board of directors may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as

well as any other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company. Such
appointments may be cancelled at any time by the board of directors. The officers need not be directors or shareholders
of the Company. Unless otherwise stipulated by these Articles, the officers shall have the rights and duties conferred
upon them by the board of directors.

Written notice of any meeting of the board of directors shall be given to all directors at least twenty-four hours prior

to the date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telefax or any
other similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places fixed
in a resolution adopted by the board of directors.

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram or telefax or any other similar means of

communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

Any director may participate in a meeting of the board of directors by conference call or similar means of communi-

cations equipment which enables his/her identification whereby all persons participating in the meeting can hear each
other, and participating in a meeting by such means shall constitute presence in person at such meeting.

The directors may only act at duly convened meetings of the board of directors. The directors may not bind the

Company by their individual signatures, except if specifically authorized thereto by resolution of the board of directors.

The board of directors can deliberate or act validly only if at least half of the number of the directors, or any other

number of directors that the board may determine, are present or represented.

Resolutions of the board of directors will be recorded in minutes signed by the person who will chair the meeting.

Copies of extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the
chairman of the meeting or any two directors or by the secretary or any other authorized person.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented at such meeting.
In the event that at any meeting the number of votes for or against a resolution is equal, the chairman of the meeting

shall have a casting vote.

Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the

directors' meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telefax or any other similar means
of communication. Such approval shall be confirmed in writing and all documents shall form the record that proves that
such decision has been taken.

Art. 15. Powers of the Board of Directors. The board of directors is vested with the broadest powers to perform all

acts of disposition and administration within the Company's purpose, in compliance with the investment policy as deter-
mined in Article 18 hereof.

All powers not expressly reserved by law or by the present Articles to the general meeting of shareholders are in the

competence of the board.

Art. 16. Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signatures of any two

directors or by the joint or single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the board of

Art. 17. Delegation of Powers. The board of directors of the Company may delegate its powers to conduct the daily

management and affairs of the Company (including the right to act as authorized signatory for the Company) and its
powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose to one or several physical persons or
corporate entities, which need not be members of the board of directors, who shall have the powers determined by the
board of directors and who may, if the board of directors so authorizes, sub-delegate their powers.

The board of directors may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.

Art. 18. Investment Policies and Restrictions. The board of directors, based upon the principle of risk spreading, has

the power to determine (i) the investment policies and strategies to be applied in respect of each Portfolio, (ii) the hedging
strategy, if any, to be applied to specific classes of shares within particular Portfolios and (iii) the course of conduct of
the management and business affairs of the Company.

In compliance with the requirements set forth by the Law of 20 December 2002 and detailed in the sales documents,

in particular as to the type of markets on which the assets may be purchased or the status of the issuer or of the
counterparty, each Portfolio may invest in:

(i) transferable securities or money market instruments;
(ii) shares or units of other UCIs;
(iii) deposits with credit institutions, which are repayable on demand or have the right to be withdrawn and which are

maturing in no more than 12 months;


(iv) financial derivative instruments.
The investment policy of the Company may replicate the composition of an index of equities or debt securities or

other assets recognized by the Luxembourg supervisory authority.

The Company may in particular purchase the above mentioned assets on any regulated market, stock exchange in

another State or any other regulated market of a State of Europe, being or not member of the European Union ("EU"),
of America, Africa, Asia, Australia or Oceania as such notions are defined in the sales documents.

The Company may also invest in recently issued transferable securities and money market instruments, provided that

the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a regulated
market, stock exchange in another State or other regulated market and that such admission be secured within one year
of issue.

In accordance with the principle of risk spreading, the Company is authorized to invest up to 100% of the net assets

attributable to each Portfolio in transferable securities or money market instruments issued or guaranteed by an EU
member State, its local authorities, another member State of the OECD or public international bodies of which one or
more member States of the EU are members being provided that if the Company uses the possibility described above, it
shall hold, on behalf of each relevant Portfolio, securities belonging to six different issues at least. The securities belonging
to one issue cannot exceed 30% of the total net assets attributable to that Portfolio.

The Company is authorized to employ techniques and instruments relating to transferable securities and money market

instruments provided that such techniques and instruments (i) are used for the purpose of efficient portfolio management
(ii) intended to provide protection against exchange risks in the context of the management of its assets and liabilities
and (iii) are used for investment purposes..

Art. 19. Conflict of Interest. No contract or other transaction between the Company and any other company or firm

shall be affected or invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is interested
in, or is a director, associate, officer or employee of, such other company or firm. Any director or officer of the Company
who serves as a director, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise
engage in business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from considering
and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Company may have in any transaction of the Company an interest

opposite to the interests of the Company, such director or officer shall make known to the board of directors such
opposite interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director's or
officer's interest therein shall be reported to the next succeeding general meeting of shareholders.

The term "opposite interest", as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving the investment administrator, the management company, the
Custodian or such other person, company or entity as may from time to time be determined by the board of directors
in its discretion.

Art. 20. Indemnification of Directors. The Company may indemnify any director or officer and his heirs, executors

and administrators, against expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to
which he may be made a party by reason of his being or having been a director or officer of the Company or, at its request,
of any other company of which the Company is a shareholder or a creditor and from which he is not entitled to be
indemnified, except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be
liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection
with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by counsel that the person to be
indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights
to which he may be entitled.

Art. 21. Auditors. The accounting data related in the annual report of the Company shall be examined by an auditor

(réviseur d'entreprises agréé) appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the Company.

The auditor shall fulfil all duties prescribed by the Law of 20 December 2002.

Title IV. General meetings - Accounting year - Distributions

Art. 22. General Meetings of Shareholders of the Company. The general meeting of shareholders of the Company

shall represent the entire body of shareholders of the Company. Its resolutions shall be binding upon all the shareholders
regardless of the class of shares held by them. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating
to the operations of the Company.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the board of directors.
It may also be called upon the request of shareholders representing at least one tenth of the share capital.
The annual general meeting shall be held in accordance with Luxembourg law at the registered office of the Company

or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice of meeting, on the last Thursday of March at 10.30


If such day is a legal or a bank holiday in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following

business day.

Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices of


Shareholders shall meet upon call by the board of directors pursuant to a notice setting forth the agenda sent at least

eight days prior to the meeting to each registered shareholder at the shareholder's address in the register of shareholders.
The giving of such notice to registered shareholders need not be justified to the meeting. The agenda shall be prepared
by the board of directors except in the instance where the meeting is called on the written demand of the shareholders
in which instance the board of directors may prepare a supplementary agenda.

Shareholders representing at least one tenth of the share capital may request the adjunction of one or several items

to the agenda of any general meeting of shareholders. Such a request must be sent to the registered office of the Company
by registered mail five days at the latest before the relevant meeting.

If bearer shares are issued the notice of meeting shall in addition be published as provided by law in the Mémorial C,

Recueil des Sociétés et Associations, in one or more Luxembourg newspapers, and in such other newspapers as the
board of directors may decide.

If all shares are in registered form and if no publications are made, notices to shareholders may be mailed by registered

mail only.

If all shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

The holders of bearer shares are obliged, in order to be admitted to the general meetings, to deposit their share

certificates with an institution specified in the convening notice at least five days prior to the date of the meeting.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend

any meeting of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each share of whatever class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles. A sha-

reholder  may  act  at  any  meeting  of  shareholders  by  giving  a  written  proxy  to  another  person,  who  need  not  be  a
shareholder and who may be a director of the Company.

Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority of the

validly cast votes.

Art. 23. General Meetings of Shareholders in a Portfolio or in a Class of Shares. The shareholders of the class or classes

issued in respect of any Portfolio may hold, at any time, general meetings to decide on any matters which relate exclusively
to such Portfolio.

In addition, the shareholders of any class of shares may hold, at any time, general meetings to decide on any matters

which relate exclusively to such class.

The provisions of Article 22, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14 shall apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act either

in person or by giving a proxy in writing or by cable, telegram or facsimile transmission to another person who needs
not be a shareholder and may be a director of the Company.

Unless otherwise provided for by law or herein, resolutions of the general meeting of shareholders of a Portfolio or

of a class of shares are passed by a simple majority of the validly cast votes.

Art. 24. Liquidation and Merger of Portfolios or classes of Shares. In the event that for any reason the value of the net

assets in any Portfolio or the value of the net assets of any class of shares within a Portfolio has decreased to an amount
determined by the board of directors to be the minimum level for such Portfolio, or such class of shares, to be operated
in an economically efficient manner, or if a change in the economical or political situation relating to the Portfolio or class
concerned would have material adverse consequences on the investments of that Portfolio or in order to proceed to an
economic rationalization, or if the swap agreement(s) entered into in relation to the relevant Portfolio is/are rescinded
before the agreed term, the board of directors may decide to compulsorily redeem all the shares of the relevant class or
classes issued in such Portfolio at the net asset value per share (taking into account actual realization prices of investments
and realization expenses and liquidation fees), calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. In
the case of a class or classes of shares with maturity term, such class or classes of shares may be redeemed either at their
maturity term or before such maturity term at the full discretion of the board of directors. The board of directors has
the full discretion either to shorten a maturity term previously set out and compulsorily redeem such class or classes of
shares, or to extend once or several times a maturity term previously set out. The decision of the board of directors will
be published (either in newspapers to be determined by the board of directors or by way of a notice sent to the share-
holders  at  their  addresses  indicated  in  the  register  of  shareholders)  prior  to  the  effective  date  of  the  compulsory
redemption and the publication will indicate the reasons for, and the procedures of, the compulsory redemption opera-
tions. Unless it is otherwise decided in the interests of, or to keep equal treatment between, the shareholders, the


shareholders of the Portfolio or class of shares concerned may continue to request redemption or conversion of their
shares free of charge (but taking into account actual realization prices of investments and realization expenses and liqui-
dation fees) prior to the date effective for the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, the shareholders of any

one or all classes of shares issued in any Portfolio may at a general meeting of such shareholders, upon proposal from
the board of directors, redeem all the shares of the relevant class or classes so that the shareholders are paid the net
asset value of their shares (taking into account actual realization prices of investments and realization expenses) calculated
on the Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum requirements for such general
meeting of shareholders which shall decide by resolution taken by simple majority of the validly cast votes.

Liquidation proceeds available for distribution to shareholders in the course of the liquidation that are not claimed by

shareholders will at the close of liquidation be deposited at the Caisse de Consignation in Luxembourg pursuant to article
107 of the Law of 20 December 2002, where for a period of 30 years they will be held at the disposal of the shareholders
entitled thereto.

All redeemed shares shall be cancelled.
Under the same circumstances as provided in the first paragraph of this Article, the board of directors may decide to

allocate the assets of any Portfolio to those of another existing Portfolio within the Company or to another UCI organized
under the provisions of Part I of the Law of 20 December 2002 (the "New Portfolio") and to redesignate the shares of
such Portfolio as shares of the New Portfolio (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of the
amount corresponding to any fractional entitlement to shareholders) or to a foreign UCI qualifying as UCITS, all in
compliance with the terms and conditions set forth in the present Articles. Such decision will be published in the same
manner as described in the first paragraph of this Article (and, in addition, the publication will contain information in
relation to the New Portfolio), one month before the date on which the merger becomes effective in order to enable
shareholders to request redemption or conversion of their shares, free of charge, during such period.

At the expiry of this period, the decision related to the contribution binds all the shareholders who have not exercised

such right, provided that when the UCI benefiting from such contribution is of the contractual type (fonds commun de
placement), the decision only binds the shareholders who agreed to the contribution.

The board of directors may also, under the same circumstances as provided above, decide to allocate the assets of,

and liabilities attributable to any Portfolio to a foreign UCI qualifying as undertaking for collective investment in transfe-
rable securities.

A Portfolio may exclusively be contributed to a foreign UCI upon approval of all the shareholders of the classes of

shares issued in the Portfolio concerned or under the condition that only the assets of the consenting shareholders be
contributed to the foreign collective investment undertaking.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, a contribution of the

assets and of the liabilities attributable to any Portfolio to another Portfolio of the Company may be decided upon by a
general meeting of the shareholders issued in the Portfolio concerned for which there shall be no quorum requirements
and which will decide upon such a merger by resolution taken by a simple majority of validly cast votes.

A contribution of the assets and of the liabilities attributable to any Portfolio to another UCI referred to in the fifth

paragraph of this Article or to another sub-fund within such other UCI shall require a resolution of the shareholders of
such Portfolio taken with 50% quorum requirement of the shares in issue and adopted at a 2/3 majority of the shares
validly cast at such meeting, except when such a contribution is to be implemented with a Luxembourg undertaking for
collective investment of the contractual type (fonds commun de placement) or a foreign based undertaking for collective
investment, in which case such resolutions shall be binding only on those shareholders who have voted in favour of such

In the event that the board of directors determines that it is required for the interests of the shareholders of the

relevant Portfolio or that a change in the economic or political situation relating to the Portfolio concerned has occurred
which would justify it, the reorganisation of one Portfolio, by means of a division into two or more Portfolios, may be
decided by the board of directors. Such decision will be published in the same manner as described above and, in addition,
the publication will contain information in relation to the two or more new Portfolios. Such publication will be made
within one month before the date on which the reorganisation becomes effective in order to enable the shareholders to
request redemption of their shares, free of charge before the operation involving division into two or more Portfolios
becomes effective.

Art. 25. Accounting Year. The accounting year of the Company shall commence on the first of December of each year

and shall terminate on the thirtieth of November.

Art. 26. Distributions. The general meeting of shareholders of the class or classes issued in respect of any Portfolio

shall, upon proposal from the board of directors and within the limits provided by law, determine how the results of such
Portfolio shall be disposed of, and may from time to time declare, or authorize the board of directors to declare, distri-

For any class of shares entitled to distributions, the board of directors may decide to pay interim dividends in com-

pliance with the conditions set forth by law.


Payments of distributions to holders of registered shares shall be made to such shareholders at their addresses in the

register of shareholders. Payments of distributions to holders of bearer shares shall be made upon presentation of the
dividend coupon to the agent or agents therefore designated by the Company.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the board of directors shall determine from

time to time.

For each Portfolio or class of shares, the directors may decide on the payment of interim dividends in compliance with

legal requirements.

The board of directors may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and conditions

as may be set forth by the board of directors.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the

Portfolio relating to the relevant class or classes of shares.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. Final provisions

Art. 27. Dissolution of the Company. The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting

of shareholders subject to the quorum and majority requirements referred to in Article 30 hereof.

Whenever the share capital falls below two-thirds of the minimum capital indicated in Article 5 hereof, the question

of the dissolution of the Company shall be referred to the general meeting by the board of directors. The general meeting,
for which no quorum shall be required, shall decide by a simple majority of the validly cast votes.

The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting whenever the share

capital falls below one-fourth of the minimum capital set by Article 5 hereof; in such an event, the general meeting shall
be held without any quorum requirements and the dissolution may be decided by shareholders holding one-fourth of the
shares represented and validly cast at the meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets

of the Company have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.

Art. 28. Liquidation. Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons or

legal entities, duly approved by the Luxembourg supervisory authority and appointed by the general meeting of share-
holders which shall determine their powers and their compensation.

Should the Company be voluntarily or compulsorily liquidated, its liquidation will be carried out in accordance with

the provisions of the Law of 20 December 2002. Such law specifies the steps to be taken to enable Shareholders to
participate in the distribution(s) of the liquidation proceeds and provides for a deposit in escrow at the Caisse de Con-
signation at the time of the close of liquidation. Liquidation proceeds available for distribution to shareholders in the
course of the liquidation that are not claimed by shareholders will at the close of liquidation be deposited at the Caisse
de Consignation in Luxembourg pursuant to article 107 of the Law of 20 December 2002, where for a period of 30 years
they will be held at the disposal of the shareholders entitled thereto.

Art. 29. Custodian. To the extent required by law, the Company shall enter into a custody agreement with a banking

or saving institution as defined by the law of 5 April, 1993 on the financial sector, as amended (herein referred to as the

The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the Law of 20 December 2002.
If the Custodian desires to retire, the board of directors shall use its best endeavours to find a successor custodian

within two months of the effectiveness of such retirement. The directors may terminate the appointment of the Custodian
but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to act in the place

Art. 30. Amendments to the Articles of Incorporation. The Articles may be amended by a general meeting of share-

holders subject to the quorum and majority requirements provided by the Law of 10 August 1915. For the avoidance of
doubt, such quorum and majority requirements shall be as follows: fifty percent of the shares issued must be present or
represented at the general meeting and a super-majority of two thirds of the shareholders present or represented and
validly voting is required to adopt a resolution. In the event that the quorum is not reached, the general meeting must
be adjourned and re-convened. There is no quorum requirement for the second meeting but the majority requirement
remains unchanged.

Art. 31. Statement. Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing persons

or shareholders also include corporations, partnerships associations and any other organized group of persons whether
incorporated or not.

Art. 32. Applicable Law. All matters not governed by the Articles shall be determined in accordance with the Law of

10 August 1915 and the Law of 20 December 2002, as such laws have been or may be amended from time to time.


<i>Transitory Dispositions

1) The first accounting year will begin on the date of the formation of the Company and will end on 30 November


2) The first annual general meeting will be held on the last Thursday of March 2011 at 10.30 a.m..

<i>Subscription and Payment

The share capital of the Company is subscribed as follows:
Goldman Sachs International subscribes for thirty one (31) shares, resulting in a total payment of thirty-one thousand

euros (31,000 euros).

Evidence of the above payment for an amount of 31,000 euros (31,000 euros) has been given to the undersigned notary.
The subscriber declared that upon determination by the board of directors, pursuant to the Articles, of the various

classes of shares which the Company shall have, it will elect the class or classes of shares to which the shares subscribed
shall appertain.


The formation and preliminary expenses of the Company, amount to approximately EUR 4,000.-.


The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in article 26,

26-3 and 26-5 of the law of August 10, 1915 on commercial companies (the "1915 Law") and expressly states that they
have been fulfilled.

<i>General meeting of shareholders

The above-named person, representing the entire subscribed capital and considering himself as validly convened, have

immediately proceeded to an extraordinary general meeting.

Having first verified that it was regularly constituted, he has passed the following resolutions by unanimous vote:
1) The number of directors of the Company is set out at five and the number of auditors to one.
2) The following persons are appointed directors of the Company for a period ending on the date of the annual general

meeting of shareholders to be held in 2011 and until their successors are elected and qualified:

Claude Kremer, born on July 27, 1956 in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, Partner, Arendt &amp; Medernach

Luxembourg, 14, rue Erasme, L-2082 Luxembourg

Patrick Zurstrassen, born on 27 May 1945 in Liège, Belgium, Associate, The Directors' Office, 21 


 Century Building,

19, rue de Bitbourg, L-1273 Luxembourg;

Andreas Koernlein, born on 11 July 1955 in Frankfurt-am-Main, Germany, Managing Director of Goldman, Sachs &amp; Co

oHG Messeturm, Friedrich-Ebert-Anlage 49, 60308 Frankfurt-am-Main, Germany.

Philip Holzer, born on 8 January 1966 in Munich, Germany, Head of the European Private Investor Product Group

(PIPG) business, Goldman Sachs &amp; Co oHG Messeturm, Friedrich-Ebert-Anlage 49, 60308 Frankfurt-am-Main, Germany.

Richard J. Taylor, born on 22 September 1972 in Sutton-in-Ashfield, England, Managing Director of European Product

Control, Goldman Sachs International, Peterborough Court, 133 Fleet Street, London EC4A 2BB.

3) PriceWaterhouse Coopers S.à r.l., with registered office in L-1471 Luxembourg, 400, route d'Esch (RCS Luxembourg

B 65477), is appointed auditor of the Company for a period ending on the date of the annual general meeting of share-
holders to be held in 2011 and until its successor is elected and qualified.

4) The registered office of the Company is set at L-1855 Luxembourg, Grand-Duchy of Luxembourg, 49, avenue J-F


The undersigned notary, who understands and speaks English, states herewith that, on request of the above appearing

person, the present notarial deed appears in English followed by a French translation; at the request of the same above
appearing persons, in case of divergence between the English and the French texts, the English version will be prevailing.

Whereof, the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the date at the beginning of this notarial deed.
This deed having been given for reading to the party, it signed together with us, the notary this original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L'an deux mille dix, le douze mai.
Par-devant Maître Henri HELLINCKX , notaire résidant à Luxembourg,

A comparu:

Goldman Sachs International, ayant son siège social à Peterborough Court, 133 Fleet Sreet, London EC4A 2BB, Roy-



dûment représentée par Madame Fabienne Moreau, Juriste, demeurant à professionnellement à Luxembourg, en vertu

d'une procuration donnée à Londres, le 11 mai 2010.

La dite procuration, signée ne varietur par la comparante et le notaire instrumentant, devra rester annexée à ce

document aux fins d'enregistrement avec les autorités compétentes.

La comparante, au titre de la qualité par laquelle elle agit, a sollicité le notaire soussigné aux fins d'établir les statuts

(les "Statuts") d'une société d'investissement à capital variable à compartiments multiples dont elle déclare que celle-ci
doit être constituée:

Titre I 


 . Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1 


 . Dénomination.  Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite des

actions  ci-après  créées,  une  société  anonyme  sous  la  forme  d'une  société  d'investissement  à  capital  variable  sous  la
dénomination de "Goldman Sachs Structured Investments II SICAV" (ci-après la "Société").

Art. 2. Siège Social. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, Grand-duché de Luxembourg. La Société

peut établir, par décision du conseil d'administration, des succursales, filiales ou autres bureaux, tant dans le Grand-duché
de Luxembourg qu'à l'étranger (mais en aucun cas aux Etats-Unis d'Amérique, ses territoires ou possessions). Le siège
social de la Société peut être transféré à l'intérieur de la ville de Luxembourg par décision du conseil d'administration.

Au cas où le conseil d'administration estimerait que des événements extraordinaires d'ordre politique ou militaire, de

nature à compromettre l'activité normale de la Société à son siège social ou la communication avec ce siège ou de ce
siège  avec  l'étranger,  se  présentent  ou  paraissent  imminents,  le  siège  social  pourra  être  transféré  provisoirement  à
l'étranger jusqu'à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n'aura toutefois aucun
effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire, restera luxembourgeoise.

Art. 3. Durée. La Société est constituée pour une durée illimitée.

Art. 4. Objet. L'objet exclusif de la Société est d'investir les fonds dont elle dispose en valeurs mobilières et autres

avoirs financiers autorisés par la loi, avec l'objectif de répartir les risques d'investissement et de faire bénéficier ses
actionnaires des résultats de la gestion de ses avoirs.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu'elle jugera utiles à l'accomplissement et au

développement de son objet, au sens le plus large autorisé par la Partie I de la loi du 20 décembre 2002 relative aux
organismes de placement collectif (la "Loi du 20 décembre 2002").

Titre II. Capital social - Actions - Valeur nette d'inventaire

Art. 5. Capital Social - Classes d'Actions. Le capital de la Société sera représenté par des actions entièrement libérées,

sans valeur nominale, et sera à tout moment égal à la somme des actifs nets de la Société conformément à l'Article 11
des présents Statuts. Le capital minimum sera, conformément à la loi d'un million deux cent cinquante mille euros (EUR
1.250.000). Ce capital minimum doit être atteint dans un délai de six mois à partir de l'agrément de la Société en tant
qu'organisme de placement collectif selon la législation luxembourgeoise. Le capital initial est de trente et un mille euros
(EUR 31,000) divisé en trente et une (31) actions, sans valeur nominale.

Les actions à émettre conformément à l'Article 7 ci-dessous pourront être émises, au choix du conseil d'administration,

au titre de différentes classes d'actions. Le produit de toute émission d'actions relevant d'une classe d'actions déterminée
sera investi en valeurs mobilières de toute nature et autres avoirs financiers autorisés par la loi, suivant la politique
d'investissement déterminée par le conseil d'administration pour le compartiment (défini ci-après), établi pour la (les)
classe(s) d'actions concernée(s), compte tenu des restrictions d'investissement prévues par la loi ou adoptées par le
conseil d'administration.

Le conseil d'administration établira un portefeuille d'avoirs constituant un compartiment ("Compartiment"), au sens

de l'article 133 de la Loi du 20 décembre 2002, correspondant à une classe d'actions ou correspondant à deux ou plusieurs
classes  d'actions,  conformément  à  la  description  de  l'Article  11  ci-dessous.  En  ce  qui  concerne  la  relation  entre  les
actionnaires entre eux, les avoirs de chaque Compartiment seront investis au bénéfice exclusif de la classe ou des classes
d'actions du Compartiment concerné. La Société constitue une seule et même entité juridique. Pour ce qui est de la
relation avec des tiers, en particulier celle avec les créditeurs, chaque Compartiment ne sera responsable que pour les
engagements attribuables Compartiment.

Le conseil d'administration créera chaque Compartiment/classe d'actions pour une période illimitée ou limitée; dans

le dernier cas, le conseil d'administration pourra proroger une ou plusieurs fois, à la fin de la période initiale, la durée du
Compartiment ou de la classe d'actions correspondant(e). A l'expiration de la durée d'existence du Compartiment ou
de la classe d'actions, la Société rachètera toutes les actions de la/des classe(s) d'action(s) concernée(s) conformément
aux dispositions de l'Article 24 ci-dessous.

A chaque prorogation d'un Compartiment ou d'une classe d'actions, les actionnaires nominatifs recevront une notifi-

cation écrite, par le biais d'un avis envoyé à l'adresse enregistrée et indiquée au registre des actionnaires de la Société.
La Société informera les actionnaires au porteur par un avis publié dans les journaux, à déterminé par le conseil d'admi-
nistration, sauf si l'identité de ces actionnaires et leurs adresses sont connues par la Société. Les documents de vente des


actions de la Société indiqueront la durée de chaque Compartiment et de chaque classe d'actions et, si cela est approprié,
leur prorogation.

Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondants à chaque classe d'actions seront, s'ils ne sont

pas exprimés en Euro, convertis en Euro, et le capital sera égal au total des avoirs nets de toutes les classes d'actions.

Art. 6. Forme des Actions.
(1) Le conseil d'administration déterminera si la Société émettra des actions au porteur et/ou nominatives. Si des

certificats au porteur sont émis, ils seront émis dans les formes qui seront prescrites par le conseil d'administration et
devront être pourvus sur leur recto de la mention précisant qu'ils ne peuvent pas être cédés à une Personne Non
Autorisée ou entité organisée par ou pour une Personne Non Autorisée (tel que défini dans l'Article 10 ci-après).

Toutes les actions nominatives émises par la Société seront inscrites au registre des actions nominatives qui sera tenu

par la Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société; l'inscription doit indiquer le nom de
chaque propriétaire d'actions nominatives, son lieu de résidence ou son domicile élu, tel qu'il a été communiqué à la
Société, et le nombre d'actions nominatives qu'il détient.

La propriété de l'action nominative s'établit par une inscription sur le registre des actions nominatives. La Société

décidera si un certificat constatant cette inscription sera délivré à l'actionnaire ou si ce dernier recevra une confirmation
écrite de sa qualité d'actionnaire.

En cas d'émission d'actions au porteur, les actions nominatives pourront être converties en actions au porteur et les

actions au porteur pourront être converties en actions nominatives sur demande du propriétaire des actions concernées.
La conversion d'actions nominatives en actions au porteur sera effectuée par annulation des certificats d'actions nomi-
natives, si de tels certificats ont été émis, par l'indication, le cas échéant, que le cessionnaire n'est pas une Personne Non
Autorisée, par l'émission d'un ou de plusieurs certificats d'actions au porteur en leur lieu et place, et enfin, une mention
devra être faite au registre des actions nominatives constatant cette annulation. La conversion d'actions au porteur en
actions nominatives sera effectuée par l'annulation des certificats d'actions au porteur, et, s'il y a lieu, par l'émission de
certificats d'actions nominatives en leur lieu et place, une mention sera faite au registre des actions nominatives constatant
cette émission. Le coût de la conversion pourra être mis à la charge de l'actionnaire par décision du conseil d'adminis-

Avant que les actions ne soient émises sous forme d'actions au porteur et avant que des actions nominatives ne soient

converties en actions au porteur, la Société peut demander, d'une manière que le conseil d'administration considère
comme satisfaisante, l'assurance qu'une telle émission ou qu'un tel échange n'aboutira pas à ce que lesdites actions soient
détenues par des Personnes Non Autorisées telles que définies à l'article 10 ci-dessous.

Les certificats d'actions seront signés par deux administrateurs. Lesdites signatures pourront être soit manuscrites,

soit imprimées, soit apposées au moyen d'une griffe. Ces certificats resteront valables, même si la liste des signatures
autorisées  de  la  Société  est  modifiée.  Toutefois,  une  des  signatures  pourra  être  apposée  par  une  personne  dûment
autorisée à cet effet par le conseil d'administration; dans ce cas, elle devra être manuscrite. La Société pourra émettre
des certificats provisoires, dans la forme qui sera déterminée par le conseil d'administration.

(2) En cas d'émission d'actions au porteur, le transfert d'actions au porteur se fera par la délivrance des certificats

d'actions correspondants. Le transfert d'actions nominatives se fera (i) si des certificats d'actions ont été émis, par la
remise à la Société du certificat ou des certificats d'actions nominatives et de tous autres documents de transfert établis
d'une manière que la Société considère comme satisfaisante, ou bien (ii) si aucun certificat d'actions n'a été émis, par une
déclaration de transfert écrite, transcrite au registre des actions nominatives, datée et signée par le cédant et le cession-
naire, ou par leurs mandataires valablement constitués à cet effet. Tout transfert d'actions nominatives sera inscrit au
registre des actions nominatives, pareille inscription devant être signée par un ou plusieurs administrateurs ou fondés de
pouvoir de la Société, ou par une ou plusieurs autres personnes désignées à cet effet par le conseil d'administration.

(3) Tout actionnaire qui a le droit de recevoir des actions nominatives devra fournir à la Société une adresse à laquelle

tous les avis et toutes les communications pourront lui être envoyés. Cette adresse sera inscrite à son tour au registre
des actions nominatives.

Au cas où un actionnaire ne fournit pas d'adresse à la Société, mention en sera faite au registre des actions nominatives,

et l'adresse de l'actionnaire sera censée être celle du siège social de la Société ou telle autre adresse fixée par celle-ci,
jusqu'à ce qu'une autre adresse soit communiquée à la Société par l'actionnaire. Celui-ci pourra à tout moment faire
changer l'adresse inscrite au registre des actionnaires nominatives par une déclaration écrite, envoyée au siège social de
la Société ou à une autre adresse fixée par celle-ci.

(4) Lorsqu'un actionnaire peut justifier, de façon satisfaisante pour la Société, que son certificat d'actions a été égaré,

endommagé ou détruit, un duplicata peut lui être émis à sa demande, aux conditions et garanties que la Société déter-
minera, incluant, sans pour autant être y limité, une obligation émise par une compagnie d'assurance. Dès l'émission du
nouveau certificat d'actions, sur lequel il sera mentionné qu'il s'agit d'un duplicata, le certificat d'actions original n'aura
plus de valeur.

Les certificats d'actions endommagés peuvent être annulés par la Société et remplacés par de nouveaux certificats.


La Société peut à son gré mettre à la charge de l'actionnaire le coût du duplicata ou du nouveau certificat d'actions,

ainsi que toutes les dépenses raisonnables encourues par la Société en relation avec l'émission du certificat de rempla-
cement et son inscription au registre des actions nominatives ou avec l'annulation de l'ancien certificat.

(5) La Société ne reconnaît qu'un seul propriétaire par action. Si la propriété de l'action est indivise ou litigieuse, les

personnes invoquant un droit sur l'action devront désigner un mandataire unique pour représenter l'action à l'égard de
la Société. L'absence d'une telle désignation entraîne la suspension de l'exercice de tous les droits attachés à l'action.

(6) La Société peut décider d'émettre des fractions d'actions. Une fraction d'action ne confère pas le droit de vote

mais donnera droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la classe d'actions concernée. Dans le cas
d'actions au porteur, seuls des certificats représentant des actions entières seront émis.

Art. 7. Emission des Actions. Le conseil d'administration est autorisé à émettre, à tout moment et sans restriction, un

nombre illimité d'actions nouvelles entièrement libérées, sans réserver aux anciens actionnaires un droit préférentiel de
souscription sur les nouvelles actions émises.

Le conseil d'administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront émises dans une classe ou dans

un Compartiment; le conseil d'administration peut, notamment, décider que les actions d'un Compartiment seront uni-
quement émises pendant une ou plusieurs périodes déterminées ou à toute autre périodicité telle que prévue dans les
documents de vente des actions.

Lorsque la Société offre des actions en souscription, le prix par action offerte sera égal à la valeur nette d'inventaire

par action de la classe concernée dans le compartiment concerné, déterminée conformément à l'Article 11 ci-dessous
au Jour d'Evaluation applicable (tel que défini dans l'Article 12 ci-dessous) et à la politique fixée périodiquement par le
conseil d'administration. Ce prix pourra être majoré d'un pourcentage estimé de coûts et dépenses incombant à la Société
lorsqu'elle investit les produits des émissions ainsi que par les commissions de vente applicables, tel qu'approuvé pério-
diquement par le conseil d'administration. Le prix ainsi fixé sera payable endéans une période maximale prévue dans les
documents de vente des actions et qui n'excédera pas 6 jours ouvrables à compter du Jour d'Evaluation applicable.

Le conseil d'administration peut déléguer à tout administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou autre mandataire

dûment autorisé à cette fin, l'autorité d'accepter les souscriptions, de recevoir en paiement le prix des actions nouvelles
à émettre et de les délivrer.

Dans le cas où des actions souscrites ne sont pas payées, la Société peut racheter les actions émises tout en se réservant

le droit de réclamer les frais d'émission, les commissions et tout autre frais encourus par la Société en raison de la
souscription des actions.

La Société pourra accepter d'émettre des actions en contrepartie d'un apport en nature de titres, en observant les

conditions imposées par la loi luxembourgeoise et notamment l'obligation de produire un rapport d'évaluation du réviseur
d'entreprises agréé de la Société et à condition que ces titres soient compatibles avec la politique d'investissement et les
politiques et restrictions d'investissement du Compartiment auquel elles ont été apportées. Les frais encourus en raison
d'un apport en nature de titres seront à la charge de l'actionnaire effectuant un tel apport.

Art. 8. Rachat d'Actions. Tout actionnaire a le droit de demander à la Société le rachat de tout ou partie des actions

qu'il détient, selon les conditions et modalités fixées par le conseil d'administration dans les documents de vente des
actions et dans les limites imposées par la loi et par les présents Statuts.

Le prix de rachat par action sera payable endéans une période maximale telle que prévue par les documents de vente

des actions et qui n'excédera pas 6 jours ouvrables à compter du Jour d'Evaluation applicable, conformément à la politique
fixée périodiquement par le conseil d'administration, à condition toutefois que les certificats d'actions, le cas échéant, et
les documents de transfert aient été reçus par la Société, sous réserve des dispositions de l'Article 12 ci-dessous.

Le prix de rachat sera égal à la valeur nette d'inventaire par action de la classe concernée dans le Compartiment

concerné, déterminé conformément aux dispositions de l'Article 11 ci-dessous, diminuée des frais et commissions (s'il y
a lieu) au taux indiqué dans les documents de vente des actions. Ce prix de rachat pourra être arrondi vers le haut ou
vers le bas à l'unité la plus proche de la devise concernée, comme le conseil d'administration le déterminera.

Si, par suite d'une demande de rachat d'actions, le nombre ou la valeur nette d'inventaire totale des actions détenues

par un actionnaire dans une classe d'actions du Compartiment concerné tombait en-dessous du nombre ou du montant
fixé par le conseil d'administration, la Société pourrait décider qu'une telle demande soit traitée comme une demande
de rachat de toutes les actions détenues par cet actionnaire dans cette classe d'actions.

En outre, si au Jour d'Evaluation donné, les demandes de rachat faites conformément à cet Article et les demandes de

conversion faites conformément à l'Article 9 ci-dessous dépassent un certain seuil déterminé par le conseil d'adminis-
tration, par rapport au nombre d'actions en circulation dans une classe d'actions déterminée ou en cas de forte volatilité
du marché ou des marchés sur lesquels une classe d'actions déterminée investit, le conseil d'administration peut décider
que tout ou partie de ces demandes de rachat ou de conversion sera reporté pendant une période et aux conditions que
le conseil d'administration estime être dans le meilleur intérêt de la Société. Le jour suivant le Jour d'Evaluation, les
demandes de rachat et de conversion seront effectuées en priorité par rapport aux demandes postérieures.

La Société aura le droit, si le conseil d'administration le décide, de satisfaire au paiement du prix de rachat dû à chaque

actionnaire qui y consent par attribution en nature à l'actionnaire d'investissements provenant de la masse des avoirs
établie pour cette classe d'actions ou ces classes d'actions et ayant une valeur égale à la valeur des actions à racheter


(déterminée de la manière prescrite par l'Article 11) au Jour d'Evaluation auquel le prix de rachat est calculé. La nature
et le type des actifs devant être transférés, le cas échéant, seront déterminés sur des bases raisonnables et de bonne foi,
sans préjudice des intérêts des autres détenteurs d'actions de la classe ou des classes d'actions visées, et le mode d'éva-
luation utilisé sera confirmé par un rapport spécial des réviseurs d'entreprise de la Société. Les coûts d'un tel transfert
seront à la charge du cessionnaire.

Toutes les actions rachetées seront annulées.

Art. 9. Conversion d'Actions.  Sauf  décision  contraire  du  conseil  d'administration  pour  certaines  classes  d'actions

déterminées, tout actionnaire est autorisé à demander la conversion de tout ou partie de ses actions d'une classe en
actions  d'une  même  ou  d'une  autre  classe,  à  l'intérieur  du  même  Compartiment  ou  d'un  Compartiment  à  un  autre
Compartiment soumis aux modalités, conditions et au paiement des charges et commissions tels qu'ils seront définis par
le conseil d'administration.

Le prix de conversion des actions d'une classe à une autre sera calculé par référence à la valeur nette d'inventaire

respective des deux classes d'actions concernées, calculée le même Jour d'Evaluation.

Au cas où une demande de conversion d'actions aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette d'inventaire

totale des actions qu'un actionnaire détient dans une classe déterminée en-dessous du nombre ou du montant fixé par
le conseil d'administration, la Société pourra décider qu'une telle demande soit traitée comme une demande de conversion
de toutes les actions de cette classe détenues par cet actionnaire.

Les actions, dont la conversion en actions d'une autre classe a été effectuée, seront annulées.

Art. 10. Restrictions à la Propriété des Actions. La Société pourra restreindre ou empêcher la possession des actions

de la Société par toute personne, firme ou société, si, selon l'avis de la Société, une telle possession peut porter préjudice
à la Société, si elle peut entraîner une violation légale ou réglementaire, luxembourgeoise ou étrangère, ou s'il en résultait
que la Société serait soumise à des désavantages fiscaux ou d'autres désavantages financiers qui n'auraient pas été subis
autrement (cette personne, firme ou société, comme déterminée par le conseil d'administration, est désignée dans les
présents Statuts par "Personne Non Autorisée").

A cet effet, la Société pourra:
A. - refuser l'émission d'actions et l'inscription de tout transfert d'actions lorsqu'il apparaît que cette inscription ou

ce transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d'attribuer la propriété légale ou économique desdites actions à
une Personne Non Autorisée; et

B. - à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actionnaires, ou à toute autre personne qui

demande à s'y faire inscrire, de lui fournir tout renseignement qu'elle estime nécessaire, sous forme d'une déclaration
sous serment, si nécessaire, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont appartenir économiquement à
une Personne Non Autorisée ou si cette inscription au registre peut conduire à faire acquérir à une Personne Non
Autorisée la propriété économique de ces actions; et

C. - refuser d'accepter, lors de toute assemblée générale d'actionnaires de la Société, le vote de toute Personne Non

Autorisée; et

D. - si la Société constate qu'une Personne Non Autorisée, seule ou ensemble avec d'autres personnes, est le béné-

ficiaire économique d'actions de la Société, celle-ci pourra l'enjoindre à vendre ses actions et à prouver cette vente à la
Société dans les trente (30) jours de cette injonction. Si l'actionnaire en question manque à son obligation, la Société
pourra procéder ou faire procéder au rachat forcé de l'ensemble des actions détenues par cet actionnaire, en respectant
la procédure suivante:

(1) La Société enverra un second préavis (appelé ci-après "avis de rachat") à l'actionnaire possédant les titres ou

apparaissant au registre des actions nominatives comme étant le propriétaire des actions à racheter; l'avis de rachat
spécifiera les actions à racheter, la manière suivant laquelle le prix de rachat sera déterminé et le nom de l'acheteur.

L'avis de rachat sera envoyé à l'actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à celle

inscrite dans les livres de la Société. Le dit actionnaire sera obligé de remettre à la Société sans délai le ou les certificat
(s) représentant les actions spécifiées dans l'avis de rachat.

Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l'avis de rachat, l'actionnaire en question cessera

d'être propriétaire des actions spécifiées dans l'avis de rachat; s'il s'agit d'actions nominatives, son nom sera rayé du
registre des actions nominatives; s'il s'agit d'actions au porteur, le ou les certificat(s) représentatif(s) de ces actions seront

(2) Le prix auquel les action susvisées seront rachetées (ci-après "prix de rachat") sera basé sur la valeur nette d'in-

ventaire par action de la classe concernée au Jour d'Evaluation déterminé par le conseil d'administration pour le rachat
d'actions de la Société et qui précédera immédiatement la date de l'avis de rachat ou suivra immédiatement la remise du
ou des certificat(s) représentant les actions spécifiées dans cet avis, étant entendu que le prix le moins élevé sera retenu,
et sera calculé conformément à l'Article 8 ci-dessus, déduction faite des frais qui y sont également prévus.

(3) Le paiement du prix de rachat à l'ancien propriétaire sera effectué dans la devise déterminée par le conseil d'ad-

ministration pour le paiement du prix de rachat des actions de la classe concernée et sera déposé pour paiement à ce
propriétaire par la Société auprès d'une banque au Luxembourg ou à l'étranger (telle que spécifié dans l'avis de rachat),


après détermination finale du prix de rachat suite à la remise du ou des certificat(s) indiqué(s) dans l'avis de rachat et des
coupons non échus y relatifs. Dès signification de l'avis de rachat, l'ancien propriétaire des actions mentionnées dans l'avis
de rachat ne pourra plus faire valoir de droit sur ces actions ni exercer aucune action contre la Société et ses avoirs
concernant ces actions, sauf son droit de recevoir le prix de rachat (sans intérêts) par l'intermédiaire de la banque après
remise effective du ou des certificats, tel qu'indiqué ci-dessus. Toutes sommes payables à un actionnaire en vertu de ce
paragraphe et non réclamées dans les six mois de la date spécifiée dans l'avis de rachat seront déposées à la Caisse de
Consignation au nom de qui il appartiendra jusqu'à la fin de la période de prescription. Le conseil d'administration aura
tous pouvoirs pour prendre périodiquement toutes mesures nécessaires et autoriser toute action au nom de la Société
en vue de l'exécution de cette réversion.

(4) L'exercice par la Société des pouvoirs conférés au présent Article ne pourra en aucun cas être remis en question

ou invalidé pour le motif qu'il n'y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions par une personne ou que la
propriété réelle des actions était autre que celle admise par la Société à la date de l'avis de rachat, sous réserve que la
Société ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Le terme "Personne Non Autorisée", tel qu'employé dans les présents Statuts, ne comprend ni les souscripteurs des

actions de la Société émises lors de la constitution de cette Société quand ces souscripteurs détiennent ces actions, ni
un marchand de titres qui acquiert ces actions avec l'intention de les distribuer à l'occasion d'une émission d'actions par
la Société.

Le terme Personne Non Autorisée, tel qu'utilisé dans les présents Statuts, inclut toutes personne(s) considérée(s)

comme "Ressortissant(s) des Etats-Unis d'Amérique" selon la "Regulation S" promulguée en vertu du "United States
Securities Act" de 1933, et ainsi de manière non restrictive (i) toute personne physique résidant aux Etats-Unis d'Amé-
rique; (ii) toute société ou association organisée ou constitué sous les lois des Etats-Unis d'Amérique; (iii) toute succession
dont l'exécuteur ou l'administrateur est un "Ressortissant des Etats-Unis d'Amérique"; (iv) tout trust dans lequel le trustee
est un Ressortissant des Etats-Unis d'Amérique; (v) toute agence ou succursale d'une entité étrangère située aux Etats-
Unis d'Amérique; (vi) tout compte non discrétionnaire ou compte similaire (autre qu'une succession ou un trust) détenu
par un courtier ou fiduciaire pour le bénéfice ou le compte d'un Ressortissant des Etats-Unis d'Amérique; (vii) tout compte
discrétionnaire ou compte similaire (autre qu'une succession ou un trust) détenu par un intermédiaire ou une fiducie
organisée, constituée ou (s'il s'agit d'un particulier) résidant aux Etats-Unis d'Amérique; (viii) toute société ou association
lorsque: (A) organisée ou constituée sous une loi d'une juridiction étrangère; et (B) constituée par un ressortissant des
Etats-Unis d'Amérique principalement pour les besoins d'investissements en titres non enregistrés en vertu du "Securities
Act", à moins qu'elle ne soit organisée ou constituée et détenue par des investisseurs qualifiés (tel que définis dans le
"Rule 501 (a) du "Securities Act")" qui ne sont pas des personnes physiques, des successions ou des trusts; mais il n'inclut
pas (i) tout compte discrétionnaire ou tout compte similaire (autre qu'une succession ou un trust) détenu pour le bénéfice
ou pour le compte d'une personne autre qu'un Ressortissant des Etats-Unis d'Amérique par un intermédiaire ou une
fiducie professionnelle organisée, constituée, ou (s'il s'agit d'un particulier) résidante aux Etats-Unis d'Amérique ou (ii)
toute succession dont un fiduciaire professionnel agissant en tant qu'exécuteur ou administrateur de la succession est un
Ressortissant des Etats-Unis d'Amérique si un exécuteur ou un administrateur de la succession qui n'est pas un Ressor-
tissant des Etats-Unis d'Amérique a, soit seul, soit conjointement, avec d'autres, le pouvoir discrétionnaire d'investir les
avoirs de la succession et que cette succession est régie par une loi autre que les lois des Etats-Unis d'Amérique.

Le terme Ressortissant des Etats-Unis d'Amérique tel qu'employé dans les présents Statuts ne comprend ni les sou-

scripteurs des actions de la Société émises lors de la constitution de cette Société quand ces souscripteurs détiennent
ces actions, ni un marchand de titres qui acquiert ces actions avec l'intention de les distribuer à l'occasion d'une émission
d'actions par la Société.

Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d'Inventaire par Action. La valeur nette d'inventaire par action de chaque classe

d'actions dans chaque Compartiment sera exprimée dans la devise de référence de la classe concernée ou du Compar-
timent concerné et sera déterminée au Jour d'Evaluation, en divisant les actifs nets de la Société correspondant à chaque
classe d'actions, c'est-à-dire la portion des avoirs moins la portion des engagements attribuables à cette classe d'actions
au Jour d'Evaluation concerné, par le nombre d'actions de cette classe en circulation à ce moment, le tout en conformité
avec les règles d'évaluation décrites ci-dessous. La valeur nette d'inventaire par action ainsi obtenue pourra être arrondie
vers le haut ou vers le bas à l'unité la plus proche de la devise de référence concernée, tel que décidé par le conseil
d'administration. Si depuis la date de détermination de la valeur nette d'inventaire, un changement substantiel des cours,
sur les marchés sur lesquels une partie substantielle des investissements de la Société attribuables à la classe d'actions
concernée sont négociés ou cotés, est intervenu, la Société pourra annuler la première évaluation et effectuer une deu-
xième évaluation afin de sauvegarder les intérêts de l'ensemble des actionnaires et de la Société.

Chaque Jour d'Evaluation, le conseil d'administration, peut décider d'appliquer une méthode alternative de calcul de

la valeur nette d'inventaire par action (pour y inclure les éléments qu'il juge être appropriés). Cette méthode d'évaluation
vise à passer les coûts estimés de l'activité d'investissement sous-jacente de la Société aux actionnaires actifs par le biais
d'un ajustement de la valeur nette d'inventaire de l'action concernée et, ce faisant, à protéger les actionnaires de longue
date de la Société par rapport aux coûts associés à l'activité continue de souscription et de rachat.


Cette  méthode  alternative  de  calcul  de  la  valeur  nette  d'inventaire  peut  prendre  en  considération  les  marges  de

négociation des investissements de la Société, la valeur de tous les droits et les frais encourus liés à l'activité de négociation
et elle peut inclure une indemnité afin de compenser tout impact de marché.

Quand le conseil d'administration, en se basant sur les conditions prédominantes du marché et le niveau des souscri-

ptions  ou  rachats  demandés  par  les  actionnaires  ou  actionnaires  potentiels  par  rapport  à  la  taille  du  Compartiment
concerné, a décidé, pour un Compartiment spécifique, d'appliquer la méthode alternative de calcul de la valeur nette
d'inventaire, le Compartiment peut être évalué sur la base soit de l'offre ou de la demande (qui inclura les éléments
indiqués dans le paragraphe précédent).

L'évaluation de la valeur nette d'inventaire des différentes classes d'actions se fera de la manière suivante:
I. Les avoirs de la Société comprendront:
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts échus ou courus;
2) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres dont le

prix n'a pas été encaissé);

3) tous les titres, parts, certificats de dépôt, actions, obligations, droits de souscription, warrants, options et autres

titres, instruments financiers et autres avoirs similaires qui sont la propriété de ou conclus par la Société (pourvu que la
Société puisse effectuer des ajustements consistant avec le paragraphe (a) ci-dessous pour ce qui concerne les fluctuations
des valeurs de marché des titres causées par les négociations ex-dividende, ex-droit, ou par des pratiques similaires);

4) tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par la Société en espèces dans la mesure

où la Société pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

5) tous les intérêts échus ou courus sur les avoirs qui sont la propriété de la Société, sauf si ces intérêts sont compris

ou reflétés dans le prix de ces avoirs;

6) les dépenses préliminaires de la Société, y compris les frais d'émission et de distribution des actions de la Société,

dans la mesure où celles-ci n'ont pas été amorties;

7) tous les autres avoirs détenus par la Société, de quelque nature qu'ils soient, y compris les dépenses payées d'avances.
La valeur des avoirs sera déterminée de la manière suivante:
(a) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d'avance, des dividendes en espèces et intérêts annoncés ou venus à échéance tel que susmentionné
mais non encore encaissés, consistera dans la valeur nominale de ces avoirs. S'il s'avère toutefois improbable que cette
valeur pourra être touchée en entier, la valeur sera déterminée en retranchant tel montant que le conseil d'administration
estimera adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs.

(b) La valeur des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et tous autres avoirs financiers cotés sur une

bourse de valeurs ou négociés sur tout autre marché réglementé d'Etat Membre ou d'autre Etat sera déterminée suivant
son dernier cours de clôture disponible sur le marché considéré ou, le cas échéant, sur la base d'un prix considéré comme
approprié par le conseil d'administration.

(c) Dans la mesure où des avoirs ne sont pas négociés ou cotés sur une bourse de valeurs ou sur un autre marché

réglementé ou si, pour des valeurs cotées ou négociées sur une telle bourse ou sur un tel autre marché, le prix déterminé
conformément aux dispositions du sous-paragraphe (b) ci-dessus n'est pas représentatif, selon l'avis des administrateurs,
de la valeur probable de réalisation de ces valeurs mobilières, celles-ci seront évaluées au prix de marché ou autrement
à leur juste valeur à laquelle on peut s'attendre lors de leur revente, comme déterminé de bonne foi et sous la direction
du conseil d'administration.

(d) La valeur de liquidation des contrats à terme (futures ou forward) ou des contrats d'options, qui ne sont pas admis

à une côte officielle sur une bourse de valeurs ni négociés sur un autre marché réglementé, équivaut à leur valeur de
liquidation nette déterminée conformément aux politiques établies par le conseil d'administration de façon prudente et
de bonne foi sur une base appliquée de façon cohérente à chaque type de contrat. La valeur de liquidation des contrats
à terme (futures ou forward) et des contrats d'options qui sont négociés sur des bourses de valeurs ou d'autres marchés
réglementés est basée sur le dernier prix disponible de règlement de ces contrats sur les bourses de valeurs et marchés
réglementés sur lesquels ces contrats à terme (futures ou forward) et ces contrats d'options sont négociés pour le compte
de la Société; si un contrat à terme (futures ou forward) ou un contrat d'option ne peuvent pas être liquidés le jour où
les avoirs nets totaux sont évalués, la base qui sert à déterminer la valeur de liquidation de ce contrat est déterminée par
la Société de façon juste et raisonnable.

(e) Les instruments du marché monétaire dotés d'une échéance résiduelle de 90 jours ou moins seront évalués suivant

la méthode du coût amorti, qui s'approche de la valeur de marché. Conformément à cette méthode des coûts amortis,
les avoirs du Compartiment considéré sont évalués à leur coût d'acquisition avec un ajustement de la prime d'amortis-
sement ou un accroissement de l'escompte plutôt qu'au prix du marché.

(f) Les parts ou actions des organismes de placement collectif ("OPC") de type ouvert seront évaluées en fonction de

leur dernière valeur nette d'inventaire officielle déterminée et disponible, telle qu'elle est rapportée ou fournie par cet
OPC ou ses agents, ou à leur dernière valeur nette d'inventaire non-officielle (c'est-à-dire des estimations de valeur nette
d'inventaire) si elle est plus récente que leur dernière valeur nette d'inventaire officielle, à condition qu'une due diligence
ait été effectuée par l'administrateur en investissements, conformément aux instructions et sous le contrôle et l'entière


responsabilité du conseil d'administration, concernant la fiabilité de telles valeurs nettes d'inventaire non-officielles. La
valeur nette d'inventaire évaluée en fonction des valeurs nettes d'inventaire non-officielles de l'OPC cible pourra être
différente de la valeur nette d'inventaire qui aurait été calculée, le Jour d'Evaluation concerné, sur la base des valeurs
nettes d'inventaire officielles déterminé par les agents d'administration centrale de l'OPC cible. La valeur nette d'inventaire
sera finale et liera la Société et les actionnaires actuels en dépit de toute détermination ultérieure différente. Les parts
ou actions d'un OPC de type fermé seront évaluées en conformité avec les règles d'évaluation prévues aux points b) et
c) ci-dessus.

(g) Les swaps (contrats d'échange) sur taux d'intérêts seront valorisés à leur valeur de marché établie par référence

à la courbe des taux d'intérêts applicable.

Les swaps sur indices ou sur instruments financiers seront évalués à leur valeur de marché, en se basant sur l'indice

ou l'instrument financier applicable. L'évaluation des swaps sur ces indices ou sur ces instruments financiers sera basée
sur la valeur de marché de ces swaps, conformément aux procédures établies par le conseil d'administration de la Société.

Les swaps de risque de crédit sont évalués sur la base de la fréquence de la valeur nette d'inventaire, fondée sur une

valeur de marché fournie par des intervenants externes actifs dans la fixation des prix. Le calcul de la valeur de marché
est basée sur le risque de crédit de l'entité de référence, respectivement l'émetteur, l'échéance du swap de risque de
crédit et sa liquidité sur le marché secondaire. La méthode d'évaluation est reconnue par le conseil d'administration de
la Société et vérifiée par les réviseurs d'entreprises.

Les swaps sur rendement total ("Total Return Swap") ou les Total Rate Of Return Swaps ("TRORS"), seront évalués

à leur juste valeur selon les procédures approuvées par le conseil d'administration. Ces swaps n'étant pas négociés en
bourse mais constituant des contrats privés auxquels la Société et un cocontractant sont directement parties, les données
utilisées dans les modèles d'évaluation sont généralement établies par référence à des marchés actifs. Cependant il est
probable que ces données de marché ne soient pas toujours disponibles pour les total return swaps ou les TRORS aux
alentours du Jour d'Evaluation. Lorsque ces données de marché ne sont pas disponibles, des données disponibles pour
des instruments similaires (par exemple un instrument sous-jacent différent pour la même entité de référence ou une
entité similaire), seront utilisées pour évaluer ces swaps, étant entendu que des ajustements devront être faits afin de
refléter les différences entre les total return swaps ou les TRORS et les instruments financiers similaires pour lesquels
un prix est disponible. Les données du marché et les prix proviendront des marchés, d'un marchand de titres, d'une
agence de fixation de prix externe ou d'une contrepartie.

Si ces données de marché ne sont pas disponibles, les total return swaps ou les TRORS seront évalués à leur juste

valeur par application d'une méthode d'évaluation approuvée par le conseil d'administration, cette méthode devant être
une méthode largement acceptée comme constituant une "bonne pratique de marché" (c'est-à-dire une méthode utilisée
par les intervenants dans la fixation des prix sur les marchés ou dont il a été prouvé qu'elle aboutit à des estimations
fiables des prix sur le marché), étant entendu que des ajustements justes et raisonnables de l'avis du conseil d'adminis-
tration seront faits. Le réviseur d'entreprise de la Société contrôlera le bien-fondé de la méthode d'évaluation employée
dans le cadre de l'évaluation des Total Return Swaps ou des TRORS. Dans tous les cas la Société évaluera toujours les
total return swaps ou les TRORS de bonne foi.

Tous les autres swaps seront évalués à leur juste valeur qui sera fixée de bonne foi selon les procédures mises en place

par le conseil d'administration de la Société.

(h) La valeur des "contracts for differences" est déterminée par la valeur des avoirs sous-jacents et varie de façon

similaire à ces avoirs. Les "contracts for differences" seront évalués à leur juste valeur qui sera fixée de bonne foi selon
les procédures mises en place par le conseil d'administration de la Société.

(i) Tous les autres titres et avoirs seront évalués à leur juste valeur, telle que déterminée de bonne foi en conformité

avec les procédures établies par le conseil d'administration.

Afin de déterminer la valeur des avoirs de la Société, l'agent d'administration centrale pourra, lors du calcul de la valeur

nette d'inventaire, prenant en considération les procédures standards et utilisant la diligence nécessaire à cet égard, se
fier complètement et exclusivement, à moins d'une erreur manifeste ou d'une négligence de sa part, sur les évaluations
fournies (i) par différentes sources d'évaluation des cours disponibles sur le marché, telles que les agences d'évaluation
(i.e. Bloomberg, Reuters) ou les administrateurs de fonds, (ii) par des primes brokers ou courtiers ou (iii) par un/des
spécialiste(s) dûment autorisé(s) à cet effet par les administrateurs. Enfin, (iv) au cas où aucun cours n'est trouvé ou
lorsque l'évaluation ne peut être correctement effectuée, l'agent d'administration centrale peut se fonder sur une éva-
luation fournie par le conseil d'administration.

Au cas où (i) une ou plusieurs sources d'évaluation ne peut fournir d'évaluation à l'agent d'administration centrale, ce

qui pourrait avoir un impact significatif sur la valeur nette d'inventaire, ou si (ii) la valeur de tout avoir ne peut être
déterminée aussi rapidement et précisément que nécessaire, l'agent d'administration centrale sera autorisé à reporter le
calcul de la valeur nette d'inventaire et en conséquence pourra être incapable de déterminer les prix de souscription et
de rachat. Dans cette hypothèse, le conseil d'administration sera immédiatement informé par l'agent d'administration
centrale. Le conseil d'administration pourra ensuite décider de suspendre le calcul de la valeur nette d'inventaire con-
formément aux procédures décrites à l'Article 12 ci-dessous.


Des dispositions particulières seront prises, Compartiment par Compartiment, concernant les dépenses à la charge

de chaque Compartiment de la Société et des opérations hors-bilan pourront être prises en compte sur le fondement
de critères justes et prudents.

La valeur de tous les avoirs et engagements non exprimés dans la devise de référence du Compartiment sera convertie

dans la devise de référence du Compartiment au taux de change qui prévaut à Luxembourg le Jour d'Evaluation concerné.
Si ces cours ne sont pas disponibles, le taux de change sera déterminé avec prudence et bonne foi par et selon les
procédures fixées par le conseil d'administration.

Le conseil d'administration, à son entière discrétion, pourra permettre l'utilisation de toute autre méthode d'évaluation

s'il considère que cette évaluation reflète de manière plus adéquate la valeur probable de réalisation d'un avoir détenu
par la Société.

II. Les engagements de la Société comprendront:
1) tous les emprunts, effets et dettes actives;
2) tous les intérêts courus sur les emprunts de la Société (y compris les frais accumulés à raison de l'engagement à

ces emprunts);

3) toutes les dépenses courues ou à payer (y compris les dépenses administratives, les frais de gestion, y compris les

frais de performance, les frais de la banque dépositaire et les frais d'agents administratifs);

4) toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes les obligations contractuelles échues ayant pour

objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés par la Société mais non
encore payés;

5) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu au Jour d'Evaluation concerné, fixée

périodiquement par la Société et, le cas échéant, toutes autres réserves autorisées et approuvées par le conseil d'admi-
nistration ainsi qu'un montant (s'il y a lieu) que le conseil d'administration pourra considérer comme constituant une
provision suffisante pour faire face à toute obligation éventuelle de la Société;

6)  tous  autres  engagement  de  la  Société  de  quelque  nature  que  ce  soit,  reflétés  conformément  aux  principes  de

comptabilité généralement admis. Dans l'évaluation du montant de ces engagements, la Société prendra en considération
toutes les dépenses payables par elle et qui comprennent les frais de constitution, les commissions payables aux admi-
nistrateurs  en  investissement  et  conseils  en  investissements,  y  compris  commissions  de  performance,  les  frais  et
commissions payables aux réviseurs d'entreprises agréés et aux comptables, à la banque dépositaire et à ses correspon-
dants, aux agents domiciliataires, administratifs, teneurs de registre et de transfert, à l'agent de cotation, à tout agent
payeur, aux représentants permanents des lieux où la Société a été enregistrée, ainsi qu'à tout autre employé de la Société,
la rémunération des administrateurs (le cas échéant) ainsi que les dépenses raisonnablement encourues par ceux-ci, les
frais d'assurance et les frais raisonnables de voyage relatifs aux conseils d'administration, les frais encourus en rapport
avec l'assistance juridique et la révision des comptes annuels de la Société, les frais des déclarations d'enregistrement
auprès des autorités gouvernementales et des bourses de valeurs dans le Grand-duché de Luxembourg ou à l'étranger,
les frais relatifs aux rapports et à la publicité incluant les frais de préparation, d'impression et de distribution des pros-
pectus, rapports explicatifs, rapports périodiques et déclarations d'enregistrement, les frais des rapports pour la publicité
aux actionnaires, tous les impôts et droits prélevés par les autorités gouvernementales et toutes les taxes similaires, toute
autre dépense d'exploitation, y compris les frais d'achat et de vente des avoirs, les intérêts, les frais financiers, bancaires
ou de courtage, les frais de poste et téléphone. La Société pourra tenir compte des dépenses administratives et autres,
qui ont un caractère régulier ou périodique, par une estimation pour l'année ou pour toute autre période.

III. Les avoirs seront affectés comme suit:
Le conseil d'administration établira un Compartiment correspondant à une classe d'actions et pourra établir un Com-

partiment correspondant à deux ou plusieurs classes d'actions de la manière suivante:

a) Si deux ou plusieurs classes d'actions se rapportent à un Compartiment déterminé, les avoirs attribués à ces classes

seront investis ensemble selon la politique d'investissement spécifique du Compartiment concerné. Au sein d'un Com-
partiment, le conseil d'administration peut établir périodiquement des classes d'actions correspondant à (i) une politique
de distribution spécifique, telle que donnant droit à des distributions, ou ne donnant pas droit à des distributions, et/ou
(ii) une structure spécifique de frais de vente ou de rachat, et/ou (iii) une structure spécifique de frais de gestion ou de
conseil en investissement, et/ou (iv) une structure spécifique de frais de distribution et/ou (v) une devise spécifique et/ou
(vi) l'utilisation de différentes techniques de couverture afin de protéger dans la devise de référence du Compartiment
concerné les avoirs er revenus libellés dans la devise d'une catégorie d'actions contre les mouvements à long terme de
cette devise d'expression et/ou (vii) telles autres caractéristiques spécifiques applicables à une classe d'actions;

b) Les produits résultant de l'émission d'actions relevant d'une classe d'actions seront attribués dans les livres de la

Société au Compartiment établi pour cette classe d'actions et, le montant correspondant augmentera la proportion des
avoirs nets de ce Compartiment attribuables à la classe d' actions à émettre, et les avoirs, engagements, revenus et frais
relatifs à cette ou ces classe(s) d'actions seront attribués au Compartiment correspondant, conformément aux disposi-
tions du présent Article;


c) Lorsqu'un avoir découle d'un autre avoir, il sera attribué, dans les livres de la Société, au même Compartiment

auquel appartient l'avoir dont il découle, et à chaque nouvelle évaluation d'un avoir, l'augmentation ou la diminution de
valeur sera attribuée au Compartiment correspondant;

d) Lorsque la Société supporte un engagement qui est attribuable à un avoir d'un Compartiment déterminé ou à une

opération effectuée en rapport avec les avoirs d'un Compartiment déterminé, cet engagement sera attribué à ce Com-

e) Au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à une classe d'actions en particulier,

cet avoir ou engagement sera attribué à toutes les classes d'actions, en proportion de la valeur nette d'inventaire des
classes d'actions concernées ou de telle autre manière que le conseil d'administration déterminera avec bonne foi. Chaque
Compartiment ne sera responsable que pour les engagements attribuables à ce Compartiment;

f) A la suite de distributions faites aux détenteurs d'actions d'une classe, la valeur nette d'inventaire de cette classe

d'actions sera réduite du montant de ces distributions.

Toutes les règles d'évaluation et les définitions seront interprétées et effectuées en conformité avec les principes

comptables généralement admis.

En l'absence de mauvaise foi, de faute lourde ou d'erreur manifeste, toute décision prise lors du calcul de la valeur

nette d'inventaire par le conseil d'administration ou par une banque, société ou autre organisation que le conseil d'ad-
ministration peut désigner pour les besoins du calcul de la valeur nette d'inventaire sera définitive et liera la Société ainsi
que les actionnaires présents, anciens ou futurs.

IV. Pour les besoins de cet Article:
1) les actions en voie de rachat par la Société conformément à l'Article 8 ci-dessus seront considérées comme actions

émises et existantes jusqu'immédiatement après l'heure, fixée par le conseil d'administration, du Jour d'Evaluation au
cours duquel un tel rachat est fait, et seront, à partir de ce moment et jusqu'à ce que le prix en soit payé, considérées
comme engagement de la Société;

2) les actions à émettre par la Société seront traitées comme étant émises à partir de l'heure, fixée par le conseil

d'administration, au Jour d'Evaluation au cours duquel une telle émission est faite, et leur valeur sera, à partir de ce
moment, traitée comme créance de la Société jusqu'à ce que le prix en soit payé;

3) tous investissements, soldes en espèces ou autres avoirs de la Société, exprimés autrement que dans la devise de

référence du Compartiment concerné, seront évalués en tenant compte du prix du marché ou des taux de change, en
vigueur à la date et à l'heure de la détermination de la valeur nette d'inventaire des actions; et

4) à chaque Jour d'Evaluation où la Société aura conclu un contrat dans le but:
- d'acquérir un élément d'actif, le montant à payer pour cet élément d'actif sera considéré comme un engagement de

la Société, tandis que la valeur de cet élément d'actif sera considérée comme un avoir de la Société;

- de vendre tout élément d'actif, le montant à recevoir pour cet élément d'actif sera considéré comme un avoir de la

Société et cet élément d'actif à livrer ne sera plus repris dans les avoirs de la Société;

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exacte de cette contrepartie ou de cet élément d'actif n'est pas

connue au Jour d'Evaluation, leur valeur sera estimée par la Société.

Art. 12. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur Nette d'Inventaire par Action, des Emissions,

Rachats et Conversions d'Actions. Dans chaque Compartiment ou classe d'actions, la valeur nette d'inventaire par action
ainsi que le prix d'émission, de rachat et de conversion des actions seront déterminés périodiquement par la Société ou
par son mandataire désigné à cet effet, au moins deux fois par mois à la fréquence que le conseil d'administration décidera,
tel jour ou moment où le calcul est effectué étant défini dans les présents Statuts comme "Jour d'Evaluation".

La Société peut suspendre le calcul de la valeur nette d'inventaire par action d'un Compartiment ou classe d'actions

déterminé ainsi que l'émission, le rachat et la conversion des actions d'une classe en actions d'une autre classe:

- pendant toute période pendant laquelle l'une des principales bourses de valeurs, marché réglementé ou tout autre

marché règlementé situé dans un Etat Membre ou dans un autre état sur lesquels une proportion substantielle des actifs
d'un Compartiment est cotée ou négociée, ou quand le ou les marchés d'échange d'une devise dans laquelle est exprimée
une partie substantielle des avoirs de la Société, sont fermés pour une raison autre que des congés normaux ou lorsque
les opérations y sont restreintes ou suspendues, à condition qu'une telle restriction ou suspension affecte l'évaluation
des actifs du Compartiment;

- pendant toute période durant laquelle les indices concernés, sous-jacents aux instruments dans lesquels le Compar-

timent de la Société a investi, ne sont pas établis ou publiés; ou

- pendant toute période durant laquelle la négociation des actions de la Société sur les bourses de valeurs sur lesquelles

les actions de la Société sont listées, est suspendue ou restreinte;

- pendant toute période durant laquelle les bourses concernées, auprès desquelles les actions de la Société sont listées,

est fermée; ou

- pendant toutes circonstances qui, selon l'opinion du conseil d'administration de la Société, constitue une urgence ou

rend irréalisable la vente ou l'évaluation des avoirs attribuables à un Compartiment;


- lorsque les moyens de communication nécessaires pour déterminer le prix ou la valeur des investissements d'un

Compartiment ou les prix courants ou les cours de bourse ou d'autres marchés relatifs aux avoirs du Compartiment
sont interrompus;

- lors de toute période pendant laquelle la Société est incapable de rapatrier les fonds dans le but d'opérer des paiements

pour le rachat d'actions du Compartiment ou de la classe d'actions ou pendant laquelle les transferts de fonds concernés
par la vente ou l'acquisition d'investissements ou de paiements dus pour le rachat d'actions ne peuvent, de l'avis du conseil
d'administration, être effectués à des taux de change normaux;

- pendant toute période où pour toute autre raison les prix de n'importe quel investissement acquis par la Société,

particulièrement en ce qui concerne les transactions liées aux dérivés et aux opérations à réméré contractés par la Société
attribuables au Compartiment concerné, ne peuvent pas être rapidement et exactement déterminés;

- lors de toute période au cours de laquelle les administrateurs décideront, à condition que les actionnaires soient

traités de manière équitable et que toutes les lois et règlements afférents soient appliqués (i) dès qu'une assemblée
générale d'actionnaire de la Société ou d'un Compartiment ou d'une classe d'actions a été convoquée dans le but de
décider la liquidation ou dissolution de la Société ou d'un Compartiment ou d'une classe d'actions et (ii) sur base de
décision des administrateurs de liquider ou de dissoudre la Société ou un Compartiment ou d'une classe d'actions quand
ils ont été habilités en la matière,

- pendant toute période durant laquelle, selon l'opinion du conseil d'administration de la Société, des circonstances

qui échappent au contrôle du conseil d'administration rendent impraticable ou injuste vis-à-vis des actionnaires la conti-
nuation de la négociation des actions de la Société.

Lorsque des circonstances exceptionnelles peuvent affecter les intérêts des actionnaires ou au cas où des requêtes

importantes de souscription, rachat ou conversion sont reçues, les administrateurs se réservent le droit de fixer la valeur
des actions d'un ou plusieurs Compartiments uniquement après avoir vendu les titres nécessaires, dès que possible, pour
le compte du Compartiment concerné. Dans ce cas, les souscriptions, rachats et conversions qui se font simultanément
dans la procédure d'exécution seront traitées sur la base d'une simple valeur nette d'inventaire en vue de s'assurer que
tous les actionnaires ayant fait une demande de souscription, rachat ou conversion soient traités de manière équivalente.

Pareille suspension sera notifiée aux souscripteurs et actionnaires ayant fait une demande de rachat ou de conversion

de leurs actions dès réception de leur demande de souscription, rachat ou conversion.

Toute demande de souscription, de rachat ou de conversion ayant été suspendue sera prise en compte le premier

Jour d'Evaluation après la fin de la période de suspension.

Pareille suspension concernant une classe d'actions n'aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d'inventaire,

l'émission, le rachat et la conversion des actions d'une autre classe d'actions.

Toute demande de souscription, de rachat ou de conversion est irrévocable sauf dans le cas d'une suspension du calcul

de la valeur nette d'inventaire.

Titre III. Administration et Surveillance

Art. 13. Administrateurs. La Société sera administrée par un conseil d'administration composé de trois membres au

moins, qui n'ont pas besoin d'être actionnaires. Ils sont élus pour un mandat de six ans au maximum. Ils sont rééligibles.
Les administrateurs seront nommés par les actionnaires lors d'une assemblée générale des actionnaires; plus particuliè-
rement les actionnaires à leur assemblée générale annuelle pour une période se terminant en principe à la prochaine
assemblée générale annuelle ou jusqu'à la nomination et l'habilitation, à condition que cependant, tout administrateur
pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par décision de l'assemblée générale des
actionnaires. Les actionnaires peuvent de plus déterminer le nombre d'administrateurs, leur rémunération et le terme
de leurs mandats.

Dans le cas où un administrateur élu est une personne morale, un représentant permanent de cette personne morale

devra être désigné comme membre du conseil d'administration. Ce représentant permanent est soumis aux mêmes
obligations que les autres administrateurs.

Ce représentant permanent ne peut être révoqué que par la nomination d'un nouveau représentant permanent.
Les administrateurs seront élus à la majorité des votes des actions présentes ou représentées et seront soumis à

l'approbation des autorités de surveillance luxembourgeoises.

Au cas où un poste d'administrateur devient vacant à la suite de décès, de démission ou toute autre raison, les admi-

nistrateurs restants pourront se réunir et élire à la majorité des voix un administrateur pour remplir provisoirement les
fonctions attachées au poste devenu vacant, jusqu'à la prochaine assemblée des actionnaires qui prendra la décision finale
concernant cette nomination.

Art. 14. Réunions du Conseil d'Administration. Le conseil d'administration choisira parmi ses membres un président

et pourra élire en son sein un ou plusieurs vice-présidents. Il pourra également désigner un secrétaire qui n'a pas besoin
d'être administrateur et qui dressera et détiendra les procès-verbaux des réunions du conseil d'administration ainsi que
des assemblées générales des actionnaires. Le conseil d'administration se réunira sur la convocation du président ou de
deux administrateurs au lieu indiqué dans l'avis de convocation.


Le président présidera les réunions du conseil d'administration et les assemblées générales des actionnaires. En son

absence, les actionnaires ou les membres du conseil d'administration désigneront à la majorité un autre administrateur
ou, lorsqu'il s'agit d'une assemblée générale des actionnaires, toute autre personne pour assumer la présidence de ces
assemblées et réunions.

Le conseil d'administration pourra nommer des agents, y compris un directeur général, des directeurs généraux-

adjoints et tous les autres agents dont les fonctions seront jugées nécessaires pour mener à bien les affaires de la Société.
Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment par le conseil d'administration. Les agents n'ont pas besoin
d'être administrateur ou actionnaire de la Société. Sauf dispositions contraires des présents Statuts, les agents auront les
pouvoirs et charges qui leurs sont attribués par le conseil d'administration.

Une convocation écrite à toute réunion du conseil d'administration sera faite à tous les administrateurs au moins vingt-

quatre heures avant la date prévue pour la réunion sauf s'il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence
seront mentionnés dans l'avis de convocation. Il pourra être renoncé à une telle convocation de l'assentiment écrit, par
télégramme, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire. Une convocation spéciale ne sera pas requise
pour les réunions du conseil d'administration se tenant aux heures et lieux indiqués dans une résolution préalablement
adoptée par le conseil d'administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à une réunion du conseil d'administration en désignant, par écrit ou

par  télégramme,  télécopieur  ou  tout  autre  moyen  de  communication  similaire,  un  autre  administrateur  comme  son
mandataire. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout administrateur peut participer à une réunion du conseil d'administration par conférence téléphonique ou d'autres

moyens de communication similaires permettant son identification où toutes les personnes participant à cette réunion
peuvent se parler les unes les autres. La participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne
à une telle réunion.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du conseil d'administration régulièrement con-

voquées. Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d'y être autorisés
par une résolution du conseil d'administration.

Le conseil d'administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins la moitié des administrateurs ou

tout autre nombre que le conseil d'administration pourra déterminer, sont présents ou représentés.

Les décisions du conseil d'administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par la personne qui aura

présidé la réunion. Les copies des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou ailleurs seront
valablement signées par le président de la réunion ou par deux administrateurs ou par le secrétaire et toute autre personne
autorisée à cet effet.

Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés.
En cas de partage des voix, lors d'une réunion du conseil, pour ou contre une décision, le président aura voix pré-


Des résolutions écrites approuvées et signées par tous les administrateurs auront la même valeur que des résolutions

adoptées lors d'une réunion du conseil d'administration; chaque administrateur devra approuver une telle résolution par
écrit, télégramme, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire. Le tout ensemble constitue le procès-
verbal faisant preuve de la décision intervenue.

Art. 15. Pouvoirs du Conseil d'Administration. Le conseil d'administration jouit des pouvoirs les plus étendus pour

effectuer les actes de disposition et d'administration dans les limites de l'objet social et conformément à la politique
d'investissement telle que prévue à l'Article 18 ci-dessous.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l'assemblée générale des actionnaires par la loi ou les présents Statuts

sont de la compétence du conseil d'administration.

Art. 16. Engagement de la Société vis-à-vis des Tiers. Vis-à-vis des tiers la Société sera valablement engagée par la

signature conjointe de deux administrateurs ou par la seule signature ou la signature conjointe de toute(s) personne(s)
à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura été délégué par le conseil d'administration.

Art. 17. Délégation de Pouvoirs et Désignation d'un administrateur en investissements. Le conseil d'administration de

la Société peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière de la Société (y compris le droit d'agir en tant que
signataire autorisé de la Société) ainsi qu'à la représentation de celle-ci en ce qui concerne cette gestion à une ou plusieurs
personnes physiques ou morales qui ne doivent pas nécessairement être administrateurs, qui auront les pouvoirs conférés
par le conseil d'administration et qui pourront, si le conseil d'administration l'autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

Le conseil d'administration peut également conférer tous mandats spéciaux par procuration authentique ou sous seing


Art. 18. Politiques et Restrictions d'Investissement. Le conseil d'administration, appliquant le principe de la répartition

des risques, a le pouvoir de déterminer (i) les politiques et stratégies d'investissement à respecter pour chaque Com-
partiment ainsi que (ii) la stratégie de couverture à suivre, si nécessaire, applicables à une classe d'actions déterminée
pour le Compartiment considéré et (iii) les lignes de conduite des affaires et de l'administration de la Société.


En conformité avec les exigences posées par la Loi du 20 décembre 2002 et tel que décrit dans les documents de

vente, et plus particulièrement le type de marché, sur lesquels les actifs peuvent être achetés, ou le type d'émetteur ou
de contrepartie, chaque Compartiment peut investir:

(i) valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire;
(ii) actions ou parts d'autres OPC;
(iii) dépôts auprès des institutions de crédit, remboursables sur demande ou pouvant être retirés et ayant une échéance

inférieure ou égale à douze mois;

(iv) instruments financiers dérivés.
La politique d'investissement de la Société peut répliquer la composition d'un indice d'actions ou d'obligations ou

d'autres actifs reconnu par l'autorité de contrôle luxembourgeois.

La Société peut en particulier acheter les actifs mentionnés ci-dessus sur tous les marchés réglementés, toutes les

bourses de valeurs d'un autre Etat ou sur tout autre marché réglementé d'un Etat européen, membre ou non de l'Union
Européenne ("UE"), d'Amérique, d'Afrique, d'Asie, d'Australie ou d'Océanie, telles que ces notions sont décrites dans les
documents de vente.

La Société peut aussi investir dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire nouvellement émis,

pourvu que l'émission soit effectuée par un organisme dont la demande d'admission sur une liste officielle d'un marché
réglementé, d'une bourse de valeur dans un autre Etat ou dans tout autre marché réglementé sera faite et acceptée dans
un délai d'une année courant au jour de l'émission.

En conformité avec le principe de la répartition des risques, la Société est autorisée à investir jusqu'à 100% des actifs

nets de chaque Compartiment dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis ou garantis
par un Etat membre de l'UE, ses autorités locales, par un autre Etat membre de l'OCDE ou par les organismes interna-
tionaux publics dont un ou plusieurs Etats membres de l'UE sont membres, étant entendu que si la Société opte pour la
possibilité décrite ci-dessus, elle devra conserver, dans l'intérêt de chaque Compartiment correspondant, les actifs ap-
partenant au moins à six émissions différentes. Les actifs appartenant à une émission ne pourront pas excéder 30% du
nombre total des actifs nets de ce Compartiment.

La Société est autorisée à utiliser des techniques et instruments relatifs aux valeurs mobilières et aux instruments du

marché monétaire pourvu que ces techniques et instruments (i) soient utilisés dans le cadre d'une gestion de portefeuille
efficiente, (ii) visent à assurer une protection contre les risques de change dans le contexte de la gestion de ses avoirs et
des ses dettes, et (iii) sont utilisés à des fins d'investissement.

Art. 19. Conflit d'Intérêt. Aucun contrat ni aucune transaction que la Société pourra conclure avec d'autres sociétés

ne pourra être affecté ou invalidé par le fait qu'un ou plusieurs administrateurs, directeurs ou fondés de pouvoir de la
Société auraient un intérêt quelconque dans telle autre société ou firme ou par le fait qu'ils seraient administrateurs,
associés, directeurs, fondés de pouvoir ou employés de cette autre société. L'administrateur, directeur ou fondé de
pouvoir de la Société qui est administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou employé d'une société ou firme avec laquelle
la Société passe des contrats ou avec laquelle elle est autrement en relations d'affaires ne sera pas, par la même, privé du
droit de délibérer, de voter et d'agir en ce qui concerne des matières en relation avec pareils contrats ou pareilles affaires.

Au cas où un administrateur, directeur ou fondé de pouvoir aurait dans quelques affaires de la Société un intérêt

opposé à celle-ci, cet administrateur, directeur, ou fondé de pouvoir devra informer le conseil d'administration de cet
intérêt opposé et il ne délibérera et ne prendra pas part au vote concernant cette affaire. Un rapport y relatif devra être
fait à la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Le terme "intérêt opposé" tel qu'il est utilisé à l'alinéa précédent ne s'appliquera pas aux relations ou aux intérêts qui

pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec l'administrateur
en investissements, la société de gestion, la banque dépositaire ou toute personne, société ou entité juridique que le
conseil d'administration pourra déterminer à son entière discrétion.

Art. 20. Indemnisation des Administrateurs. La Société pourra indemniser tout administrateur, directeur ou fondé de

pouvoir, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et autres ayants-droit, des dépenses raisonnablement occasionnées par
toutes actions ou procès auxquels il pourra être partie en sa qualité d'administrateur, de directeur ou fondé de pouvoir
de la Société ou pour avoir été, à la demande de la Société, administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de toute autre
société, dont la Société est actionnaire ou créancière et par laquelle il ne serait pas indemnisé, sauf au cas où dans pareils
actions, procès ou procédure, il sera finalement condamné pour faute grave ou mauvaise gestion. En cas d'arrangement
extrajudiciaire,  une  telle  indemnité  ne  sera  accordée  que  si  la  Société  est  informée  par  son  conseil  juridique  que  la
personne à indemniser n'a pas commis de manquement à ses devoirs. Le droit à indemnisation n'exclura pas d'autres
droits dans le chef de l'administrateur, directeur ou fondé de pouvoir.

Art. 21. Réviseurs d'entreprises agréés. Les données comptables contenues dans le rapport annuel établi par la Société

seront contrôlées par un réviseur d'entreprises agréé qui est nommé par l'assemblée générale des actionnaires et ré-
munéré par la Société.

Le réviseur d'entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi du 20 décembre 2002.


Titre IV. Assemblées générales - Année sociale - Distributions

Art. 22. Assemblées Générales des Actionnaires de la Société. L'assemblée générale des actionnaires de la Société

représente l'universalité des actionnaires de la Société. Ses résolutions s'imposent à tous les actionnaires, quelque soit la
classe d'actions à laquelle ils appartiennent. Elle a les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou ratifier tous les actes
relatifs aux opérations de la Société.

L'assemblée générale des actionnaires est convoquée par le conseil d'administration.
Elle peut l'être également sur demande d'actionnaires représentant un dixième au moins du capital social.
L'assemblée générale annuelle se réunit, conformément à la loi luxembourgeoise, au siège social de la Société ou à

tout autre endroit au Luxembourg indiqué dans l'avis de convocation, le dernier jeudi du mois de mars à 10 heures 30.

Si ce jour est un jour férié, légal ou bancaire à Luxembourg, l'assemblée générale annuelle se réunit le premier jour

ouvrable suivant.

D'autres assemblées générales d'actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans l'avis de convocation.
Les actionnaires se réuniront sur convocation du conseil d'administration conformément à une convocation énonçant

l'ordre du jour envoyée au moins huit jours avant l'assemblée à tout actionnaire nominatif à son adresse portée au registre
des actionnaires. La délivrance de cette convocation aux actionnaires nominatifs ne doit pas être justifiée à l'assemblée.
L'ordre du jour sera préparé par le conseil d'administration, sauf dans les cas où l'assemblée a été convoquée sur la
demande écrite des actionnaires, auquel cas le conseil d'administration peut préparer un ordre du jour supplémentaire.

Les actionnaires représentant un dixième au moins du capital pourront demander l'ajout d'un ou de plusieurs sujets

à l'ordre du jour de toute assemblée générale des actionnaires. Une telle demande devra être envoyée au siège social de
la Société par courrier recommandé cinq jours au plus tard avant la date de l'assemblée générale concernée.

Si des actions au porteur ont été émises, les convocations seront en outre publiées, conformément à la loi, au Mémorial

C, Recueil des Sociétés et Associations, dans un ou plusieurs journaux luxembourgeois et dans tels autres journaux que
le conseil d'administration déterminera.

Si toutes les actions sont des actions nominatives et si aucune publication n'est faite, les convocations des actionnaires

peuvent n'être envoyées que par lettre recommandée.

Chaque fois que tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu'ils déclarent se considérer comme dûment

convoqués et avoir eu connaissance préalable de l'ordre du jour, l'assemblée générale peut avoir lieu sans convocation

Les détenteurs d'actions au porteur sont obligés, pour être admis aux assemblées générales, de déposer leurs certificats

d'actions auprès d'une institution indiquée dans la convocation au moins cinq jours avant la date de l'assemblée.

Le  conseil  d'administration peut  déterminer  toutes autres  conditions à remplir  par les  actionnaires  pour  pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d'une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l'ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action, quelque soit la classe dont elle relève, donne droit à une voix, conformément au droit luxembourgeois

et aux présents Statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires par un mandataire
qui n'a pas besoin d'être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir écrit.

Sauf disposition légale ou statutaire contraire, les décisions de l'assemblée générale sont prises à la majorité simple

des voix valablement émises.

Art. 23. Assemblées Générales des Actionnaires d'un Compartiment ou d'une Classe d'Actions. Les actionnaires de

la (des) classe(s) d'actions émise(s) au titre d'un Compartiment, peuvent à tout moment, tenir des assemblées générales
afin de délibérer sur des points ayant trait uniquement à ce Compartiment.

De plus, les actionnaires d'une classe d'actions peuvent à tout moment tenir des assemblées générales afin de délibérer

sur des points ayant trait uniquement à cette classe d'actions.

Les dispositions de l'Article 22, paragraphes 2, 3, 7, 8, 9, 10 et 11, 12, 13, 14 s'appliquent de la même manière à ces

assemblées générales.

Chaque action donne droit à une voix, conformément au droit luxembourgeois et aux présents Statuts. Les actionnaires

peuvent participer en personne à ces assemblées, ou se faire représenter par un mandataire qui n'a pas besoin d'être
actionnaire et qui peut être un administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir par écrit ou par télégramme,
téléphone ou téléfax.

Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l'assemblée

générale des actionnaires d'un Compartiment ou d'une classe d'actions sont prises à la majorité simple des voix valable-
ment émises.

Art. 24. Liquidation et Fusion de Compartiments ou de Classes d'Actions. Au cas où, pour quelque raison que ce soit,

la valeur des avoirs nets dans un Compartiment aurait diminué jusqu'à un montant considéré par le conseil d'administration
comme étant le seuil minimum en-dessous duquel le Compartiment ne peut plus fonctionner d'une manière économi-
quement efficace, ou dans le cas où un changement significatif de la situation économique ou politique ayant un impact


sur le Compartiment ou la classe concernés aurait des conséquences néfastes sur les investissements du Compartiment
concerné ou dans le but de réaliser une rationalisation économique, ou si le(s) contrat(s) de swap contracté(s) pour le
Compartiment concerné est/sont annulé(s) avant terme, le conseil d'administration pourrait décider de procéder au
rachat forcé de toutes les actions de la (des) classe(s) d'actions émise(s) au titre du Compartiment concerné, à la valeur
nette d'inventaire par action applicable le Jour d'Evaluation lors duquel la décision prendra effet (compte tenu des prix
et dépenses réels de réalisation des investissements et des frais de liquidation). En ce qui concerne la classe d'actions ou
les classes d'actions avec maturité, elle(s) peut/peuvent être rachetée(s) soit une fois arrivée(s) à maturité, soit avant
qu'elle(s) soit/soient arrivée(s) à maturité, à l'entière discrétion du conseil d'administration. Le conseil d'administration a
le le choix de soit raccourcir le terme précédemment fixée et de procéder au rachat obligatoire de cette classe ou de
ces classes d'action, soit de prolonger une ou plusieurs fois le terme précédemment fixé. La décision du conseil d'admi-
nistration sera publiée (soit dans des journaux à déterminer par le conseil d'administration soit sous forme d'avis envoyé
aux actionnaires à leur adresse mentionnée dans le registre des actionnaires) avant la date de rachat forcée et l'avis doit
indiquer  les  motifs  de  ce  rachat  ainsi  que  les  procédures  y  relatives.  Sauf  décision  contraire  prise  dans  l'intérêt  des
actionnaires ou afin de maintenir l'égalité de traitement entre ceux-ci, les actionnaires du Compartiment concerné pour-
ront continuer à demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais (mais compte tenu des prix et dépenses
réels de réalisation des investissements et des frais de liquidation) jusqu'à la date d'effet du rachat forcé.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d'administration par le paragraphe précédent, les actionnaires de la ou

des classe(s) d'actions émise(s) au titre d'un Compartiment pourront lors d'une assemblée générale extraordinaire, sur
proposition du conseil d'administration, racheter toutes les actions de la ou des classe(s) concernée(s) ainsi les action-
naires sont remboursés de la valeur nette d'inventaire de leurs actions (compte tenu des prix et dépenses réels de
réalisation des investissements), calculée le Jour d'Evaluation lors duquel une telle décision prendra effet. Aucun quorum
ne sera requis lors de telles assemblées générales et les résolutions pourront être prises à la majorité simple des voix
valablement émises.

Lors de la liquidation, le produit de cette dernière, rendu disponible pour sa distribution aux actionnaires et qui n'est

pas réclamé par les actionnaires y ayant droit sera, à la clôture de la liquidation, déposé à la Caisse de Consignation au
Luxembourg conformément à l'article 107 de la Loi du 20 décembre 2002, pour être conservé pendant trente (30) ans
à la disposition des actionnaires y ayant droit.

Toutes les actions ainsi rachetées seront annulées.
Dans les mêmes circonstances que celles décrites au premier paragraphe du présent article, le conseil d'administration

pourra décider d'apporter les avoirs d'un Compartiment à ceux d'un autre Compartiment au sein de la Société ou à ceux
d'un autre organisme de placement collectif de droit luxembourgeois créé selon les dispositions de la Partie I de la loi du
20 décembre 2002 ou à ceux d'un compartiment d'un tel autre organisme de placement collectif (le "nouveau Compar-
timent") et de requalifier les actions de la ou des classe(s) concernée(s) comme actions d'une ou de plusieurs nouvelle
(s) classe(s) (suite à une scission ou à une consolidation, si nécessaire, et au paiement de tout montant correspondant à
une fraction d'actions due aux actionnaires), ou à ceux d'un organisme de placement collectif étranger qualifié d'OPC en
valeurs mobilières, conformément aux termes et conditions indiqués dans les présents Statuts. Cette décision sera publiée
de la même manière que celle décrite ci-dessus au premier paragraphe du présent article (laquelle publication mention-
nera, en outre, les caractéristiques du nouveau Compartiment), un mois avant la date d'effet de la fusion afin de permettre
aux actionnaires qui le souhaiteraient de demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais, pendant cette

A l'expiration de cette période, la décision relative à l'apport lie tous les actionnaires n'ayant pas utilisé leur droit de

rachat ou de conversion de leurs actions, à condition que l'organisme de placement collectif bénéficiant de cet apport
soit un fonds commun de placement, à défaut la décision lie uniquement les actionnaires qui ont consenti à l'apport.

Le conseil d'administration peut également, dans les mêmes circonstances que celles décrites ci-dessus, décider d'al-

louer les avoirs et engagements d'un Compartiment à un organisme de placement collectif étranger qualifié d'OPC en
valeurs mobilières.

Un Compartiment peut exclusivement contribuer à un organisme de placement collectif étranger après accord de tous

les actionnaires des classes d'actions issues du Compartiment concerné et à la condition que seuls les avoirs des action-
naires consentants seront apportés à l'organisme de placement collectif étranger.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d'administration par le paragraphe précédent, l'assemblée générale des

actionnaires de la ou des classe(s) d'actions émise(s) au titre d'un Compartiment pourra, sur proposition du conseil
d'administration, décider de racheter toutes les actions de la ou des classe(s) concernée(s) émises dans un tel Compar-
timent et de rembourser aux actionnaires la valeur nette d'inventaire de leurs actions (en prenant en compte les prix de
réalisation réels des investissements et les dépenses de réalisation) calculées le Jour d'Evaluation auquel une telle décision
doit prendre effet. Aucun quorum ne sera requis lors de telles assemblées générales et les résolutions pourront être
prises par le vote affirmatif de la majorité simple des voix valablement émises.

L'apport des avoirs et engagements attribuables à un Compartiment, à un autre organisme de placement collectif, visé

au paragraphe cinq du présent article, ou à un compartiment au sein d'un tel autre organisme de placement collectif, devra
être approuvé par une décision des actionnaires de la ou des classe(s) d'actions émise(s) au titre du Compartiment
concerné prise à la majorité des deux-tiers des actions présentes ou représentées et valablement exprimées à ladite


assemblée, qui devra réunir au moins 50% des actions émises et en circulation. Au cas où cette fusion aurait lieu avec un
organisme de placement collectif de droit luxembourgeois de type contractuel (fonds commun de placement) ou avec un
organisme de placement collectif de droit étranger, les résolutions prises par l'assemblée ne lieront que les actionnaires
qui ont voté en faveur de la fusion.

Au cas où le conseil d'administration estime qu'il est dans l'intérêt des actionnaires d'un Compartiment donné ou que

la situation économique ou politique relative à ce Compartiment l'exige, le conseil d'administration peut décider la ré-
organisation d'un Compartiment par division en deux ou en plusieurs Compartiments. Cette décision sera publiée de la
même manière que celle décrite ci-dessus et cette publication contiendra, en outre, les informations relatives aux deux
ou plusieurs nouveaux Compartiments. Cette publication interviendra un mois avant la date d'effectivité de la réorgani-
sation afin de permettre aux actionnaires qui le souhaiteraient de demander le rachat de leurs actions, sans frais, pendant
cette période avant que l'opération impliquant la division d'un ou plusieurs Compartiment(s) ne devienne effective.

Art. 25. Année Sociale. L'année sociale de la Société commence le premier décembre de chaque année et se termine

le trente novembre de l'année suivante.

Art. 26. Distributions. Dans les limites légales et suivant proposition du conseil d'administration, l'assemblée générale

des actionnaires de la (des) classe(s) d'actions émise(s) relatives à un Compartiment déterminera l'affectation des résultats
de ce Compartiment et pourra périodiquement déclarer ou autoriser le conseil d'administration à déclarer des distribu-

Pour chaque classe d'actions ayant droit à des distributions, le conseil d'administration peut décider de payer des

dividendes provisoires, en respectant les conditions prévues par la loi.

Le paiement de toutes distributions se fera pour les propriétaires d'actions nominatives à l'adresse de ces actionnaires

portée au registre des actions nominatives. Pour les propriétaires d'actions au porteur, le paiement de toutes les distri-
butions se fera sur présentation du coupon de dividende remis à l'agent ou aux agents désignés par la Société à cet effet.

Les distributions pourront être payées en toute devise choisie par le conseil d'administration et en temps et lieu qu'il


Pour  chaque Compartiment ou  classe d'actions,  les  administrateurs  peuvent  décider de  distribuer des dividendes

provisoires en conformité avec les exigences légales.

Le conseil d'administration pourra décider de distribuer des dividendes sous forme d'actions au lieu de dividendes en

espèces en respectant les modalités et les conditions déterminées par le conseil.

Toute  distribution  déclarée  qui  n'aura  pas  été  réclamée  par  son  bénéficiaire  dans  les  cinq  ans  à  compter  de  son

attribution, ne pourra plus être réclamée et reviendra au Compartiment correspondant à la (aux) classe(s) d'actions

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son bénéficiaire.

Titre V. Dispositions finales

Art. 27. Dissolution de la Société. La Société peut être dissoute à tout moment par décision de l'assemblée générale

des actionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité prévues à l'Article 30 ci-dessous.

Lorsque le capital social est devenu inférieur aux deux tiers du capital minimum tel que prévu à l'Article 5 des présents

Statuts, la question de la dissolution de la Société doit de même être soumise à l'assemblée générale par le conseil
d'administration. L'assemblée générale délibère sans quorum de présence et décide à la majorité simple des voix vala-
blement émises.

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise à l'assemblée générale lorsque le capital social

est devenu inférieur au quart du capital minimum fixé à l'Article 5 des présents Statuts; dans ce cas, l'assemblée générale
délibère sans quorum de présence et la dissolution peut être prononcée par les actionnaires possédant un quart des votes
valablement émis à l'assemblée.

La convocation doit se faire de telle sorte que l'assemblée soit tenue endéans quarante jours à compter de la consta-

tation que les actifs nets de la Société sont devenus inférieurs aux deux tiers respectivement au quart du capital minimum.

Art. 28. Liquidation. La liquidation s'opérera par les soins d'un ou de plusieurs liquidateurs, personnes physiques ou

morales, approuvés par l'autorité de surveillance luxembourgeoise et nommés par l'assemblée générale des actionnaires
qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Si la Société doit être mise en liquidation volontaire ou forcée, sa liquidation se déroulera conformément aux dispo-

sitions de la Loi du 20 décembre 2002. Cette loi détermine les étapes à suivre pour permettre aux actionnaires de
participer à la distribution du produit de liquidation et en prévoit le dépôt auprès de la Caisse de Consignation au moment
de la clôture de la liquidation. Le produit de la liquidation rendu disponible pour sa distribution aux actionnaires et qui
n'est pas réclamé par les actionnaires y ayant droit sera, à la clôture de la liquidation, déposé à la Caisse de Consignation
du Luxembourg conformément à l'article 107 de la Loi du 20 décembre 2002, pour être conservé pendant trente (30)
ans à la disposition des actionnaires y ayant droit.


Art. 29. La Banque Dépositaire. Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt avec un

établissement bancaire ou d'épargne au sens de la loi modifiée du 5 avril 1993 relative à la surveillance du secteur financier
(la "Banque Dépositaire").

La Banque Dépositaire aura les pouvoirs et charges prévus par la loi du 20 décembre 2002.
Si la Banque Dépositaire désire se retirer, le conseil d'administration s'efforcera de trouver un remplaçant endéans

deux (2) mois à partir de la date à laquelle la démission devient effective. Le conseil d'administration peut dénoncer le
contrat de dépôt mais ne pourra révoquer la Banque Dépositaire que si un remplaçant a été nommé à sa place.

Art. 30. Modifications des Statuts. Les présents Statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des ac-

tionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité requises par la loi du 10 août 1915. A toutes fins utiles, ces
conditions de quorum et de majorité sont les suivantes: cinquante pour cent des actions émises doivent être présentes
ou représentées à l'assemblée générale et une majorité qualifiée des deux tiers des actionnaires présents ou représentés
et valablement votants est requise afin d'adopter une résolution. Dans l'hypothèse où le quorum ne serait pas atteint,
l'assemblée générale  devra être prorogée et  convoquée à  nouveau. Il  n'y  a  pas de  condition  de quorum pour cette
deuxième assemblée, sachant que la condition relative à la majorité demeure inchangée.

Art. 31. Déclaration. Les mots de genre masculin incluent également le genre féminin, les mots "personnes" ou "ac-

tionnaires" incluent également les sociétés, associations et tout autre groupe de personnes constitué ou non sous forme
de société ou d'association.

Art. 32. Loi Applicable. Tous points non spécifiés dans les présents Statuts sont soumis aux dispositions de la loi du

10 août 1915 ainsi qu'à la loi du 20 décembre 2002, telles que ces lois ont été ou seront modifiées par la suite.

<i>Dispositions Transitoires

1) Le premier exercice social commencera le jour de la constitution de la Société et se terminera le 30 novembre


2) La première assemblée générale annuelle des actionnaires aura lieu le dernier jeudi du mois de mars 2011 à 10

heures 30.

<i>Souscription et Libération

Le souscripteur a souscrit les actions comme suit:
Goldman Sachs International souscrit trente et une (31) actions, suite au paiement total de trente et un mille euros

(31,000 euros).

La preuve de ce paiement représentant trente et un mille euros (31,000 euros) a été donnée au notaire instrumentant.
Le souscripteur a déclaré que, dès la détermination par le conseil d'administration, conformément aux Statuts, des

différentes classes d'actions que la Société devrait avoir, il choisira la classe ou les classes d'actions auxquelles les actions
souscrites devraient appartenir.


Le montant des frais, dépenses, rémunérations et charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la Société

ou qui sont mis à sa charge en raison de sa constitution sont évalués à environ EUR 4.000.-.


Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l'existence des conditions énumérées aux articles 26, 26-3 et 26-5 de la loi

du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, telle que modifiée et déclare expressément qu'elles sont remplies.

<i>Assemblée Générale Extraordinaire

Et aussitôt l'actionnaire, représentant l'intégralité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqué, s'est

réuni en assemblée générale extraordinaire. Après avoir constaté que celle-ci était régulièrement constituée, il a pris à
l'unanimité des voix les résolutions suivantes:

1. Le nombre des administrateurs de la Société est fixé à cinq et le nombre de réviseur d'entreprises à un.
2. Les personnes suivantes ont été nommées administrateurs pour un terme expirant lors de l'assemblée générale

annuelle des actionnaires qui se tiendra en 2011 et jusqu'à ce que leurs successeurs aient été désignés et habilités:

Monsieur Claude Kremer, né le 27 juillet 1956 à Luxembourg, Grand Duché de Luxembourg, Associé, Arendt &amp;

Merdernach Luxembourg, 14, rue Erasme, , L-2082 Luxembourg;

Monsieur Patrick Zurstrassen, né le 27 mai 1945 à Liège, Belgique, Associé, The Directors' Office, 21 



Building, 19, rue de Bitbourg, L-1273 Luxembourg;

Monsieur Andreas Koernlein, né le 11 juillet 1955 à Frankfurt-am-Main, Allemagne, Directeur général de Goldman

Sachs &amp; Co oHG Messeturm, Friedrich-Ebert-Anlage 49, 60308 Francfort-sur-le-Main, Allemagne;


Monsieur Philip Holzer, né le 8 janvier 1966 à Munich, Allemagne, Head of the European Private Investor Product

Group (PIPG) business, Goldman Sachs &amp; Co oHG Messeturm, Friedrich-Ebert-Anlage 49, 60308 Frankfurt-am-Main,

Monsieur Richard J. Taylor, né le 22 septembre 1972 à Sutton-in-Ashfield, England, Directeur Général de European

Product Control, Goldman Sachs International, Peterborough Court, 133 Fleet Street, Londres EC4A 2BB, Royaume-

3. PricewaterhouseCoopers, S àr.l , avec siège à L-1471 Luxembourg, 400, route d'Esch (RCS Luxembourg B 65477)

est choisi comme réviseur d'entreprises agréé de la Société pour un terme expirant lors de l'assemblée générale annuelle
des actionnaires qui se tiendra en 2011 et jusqu'à ce que son successeur ait été désigné et habilité;

4. Le siège social de la société est fixé à L-1855 Luxembourg, 49, avenue J-F Kennedy, Grand-duché de Luxembourg.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais, constate que sur demande de la comparante, le présent acte est

rédigé en langue anglaise suivi d'une version française; sur demande des mêmes comparants et en cas de divergences
entre le texte français et le texte anglais, le texte anglais fait foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donné à la comparante, connue du notaire instrumentant par son nom, prénom

usuel, état et demeure, celle-ci a signé avec le notaire le présent acte.

Enregistré à Luxembourg A.C., le 14 mai 2010. Relation: LAC/2010/21543. Reçu soixante-quinze euros (75.- EUR)

<i>Le Receveur

 (signé): F. SANDT.

- POUR EXPEDITION CONFORME - délivrée à la société sur demande.

Luxembourg, le 19 mai 2010.

Référence de publication: 2010060524/1817.
(100069927) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2010.

I.N.R. Group S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9911 Troisvierges, 7, Zone Industrielle In den Allern.

R.C.S. Luxembourg B 98.731.

<i>Extrait du procès-verbal de l'assemblée générale ordinaire tenue au siège de la société, extraordinairement en date du 27 avril

<i>2010 à 10.00 heures

L'assemblée générale renouvelle les mandats de l'administrateur-délégué et des administrateurs à savoir:
Monsieur Philippe BODSON, administrateur et administrateur-délégué, né à Chaudfontaine (B) le 20.05.1962, de-

meurant à B-4052 Beaufays, 43, Rue du Grand Air

Madame Christine BODSON-DETAILLE, administrateur, née à Liège (B) le 04.01.1964, demeurant à B-4052 Beaufays,

43, Rue du Grand Air

Monsieur Michaël BODSON, administrateur, né à Chênée (B) le 11.08.1972, demeurant à B-4610 Beyne Heusay, 65/4,

Grand Route

Leurs mandats se termineront à l'issue de l'assemblée générale ordinaire à tenir en 2015.
Le mandat du commissaire aux comptes la société EWA REVISION S.A., inscrite au Registre de Commerce et des

Sociétés sous le numéro B 38.937, avec siège à L-9053 Ettelbruck, 45, Avenue J.F. Kennedy, est également reconduit
jusqu'à l'issue de l'assemblée générale ordinaire à tenir en 2015.

Pour extrait sincère et conforme
<i>Un administrateur

Référence de publication: 2010054303/22.
(100069204) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

HMI S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2121 Luxembourg, 231, Val des Bons-Malades.

R.C.S. Luxembourg B 82.246.

Les comptes annuels au 31.12.2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Luxembourg, le 20 avril 2010.


Référence de publication: 2010054299/11.
(100068963) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Frits Financial S.A. Holding, Société Anonyme.

Siège social: L-1637 Luxembourg, 1, rue Goethe.

R.C.S. Luxembourg B 97.933.

<i>Extrait des résolutions prises par l'associé unique, en date du 03 mai 2010:

- l'associé unique constate la nomination par le conseil d'administration de Monsieur Marc Schintgen en qualité de

Président du conseil d'administration;

- l'associé unique accepte la démission de Kitz S.A. (qui a entretemps changé sa forme de société en société à res-

ponsabilité limitée) de son poste d'administrateur avec effet immédiat;

- l'associé unique décide de nommer Madame Stéphanie Marion, résidant professionnellement à L-1637 Luxembourg,

1 rue Goethe comme nouvel administrateur de la société pour une période de 6 ans jusqu'à l'issue de l'assemblée générale
ordinaire statuant sur les comptes de l'année 2015;

- l'associé unique décide de reconduire les mandats des autres administrateurs et du commissaire aux comptes pour

une période de 6 ans prenant fin à la date de la tenue de l'assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de
l'exercice 2015.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054261/19.
(100069125) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

EURX Prince Henri Investment S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 15, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 124.722.

Il résulte de résolutions prises par l'associé unique de la Société le 30 décembre 2009 que:
- l'associé unique de la Société accepte la démission de Deloitte S.A., ayant son siège social au 560, rue de Neudorf,

L-2220 Luxembourg, RCS B 67.895, en sa qualité de commissaire aux comptes de la Société.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Fait à Luxembourg, le 18 mai 2010.

Référence de publication: 2010054259/12.
(100069169) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Canonbury S.A., Société Anonyme.

Capital social: EUR 31.000,00.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R.C.S. Luxembourg B 103.961.

Le bilan au 31 décembre 2007 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2010054203/11.
(100068977) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Orizzonti Participations S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1510 Luxembourg, 38, avenue de la Faïencerie.

R.C.S. Luxembourg B 73.604.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054387/9.
(100068959) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.


Canonbury S.A., Société Anonyme.

Capital social: EUR 31.000,00.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R.C.S. Luxembourg B 103.961.

Le bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2010054202/11.
(100068976) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

«E.F.M.STEEL S.àr.l.», Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9911 Troisvierges, 7, Zone Industrielle In den Allern.

R.C.S. Luxembourg B 113.123.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054136/9.
(100069014) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

«Elysée Concept S.àr.l.», Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9911 Troisvierges, 7, Zone Industrielle In den Allern.

R.C.S. Luxembourg B 113.124.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054137/9.
(100069015) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

A.E.J.G. Immobilière S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9167 Mertzig, 23, Wechen.

R.C.S. Luxembourg B 100.553.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054138/9.
(100069016) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Aragest S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9990 Weiswampach, 19, Duarrefstrooss.

R.C.S. Luxembourg B 119.778.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054162/9.
(100069017) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Aratec S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9990 Weiswampach, 19, Duarrefstrooss.

R.C.S. Luxembourg B 121.309.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054163/9.
(100069018) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.


Skyguards S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25B, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 40.360.

Suite à une réunion du conseil d'administration, en date du 1 


 février 2010, les modifications suivantes ont été


- Changement du siège social: à compter du 1 


 mars 2010, le siège de la société est au 25B, boulevard Royal, Forum

Royal, 4 


 étage, L-2449 Luxembourg

- Adresse professionnelle des Administrateurs:
* Monsieur Patrick Meunier, administrateur, demeure professionnellement au nouveau siège de la société à compter

du 1 


 mars 2010,

Pour extrait sincère et conforme
Patrick Meunier

Référence de publication: 2010054437/18.
(100069201) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

CBAM LLC, Luxembourg Branch, Succursale d'une société de droit étranger.

Adresse de la succursale: L-2310 Luxembourg, 16, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 111.348.

<i>Extrait des résolutions écrites en date du 1 


<i> septembre 2009 concernant la succursale

Les actionnaires on décide:
- D'accepter la démission de Katarzyna Dyzewska à la fonction de gérante avec effet au 1 


 septembre 2009.

- De nommer Gyongyi Paszabi, né le 15 Mai 1982 a Budapest en Hongrie, demeurant professionnellement au 16 Avenue

Pasteur L-2310, Luxembourg, a la fonction de gérante avec un pouvoir de signature individuel avec effet au 1 




Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18.05.2010.

Référence de publication: 2010054190/15.
(100069131) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Canonbury S.A., Société Anonyme.

Capital social: EUR 31.000,00.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R.C.S. Luxembourg B 103.961.

Le bilan au 31 décembre 2006 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2010054204/11.
(100068978) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Fiever Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1637 Luxembourg, 1, rue Goethe.

R.C.S. Luxembourg B 110.442.

<i>Extrait des résolutions prises par l'associé unique, en date du 20 avril 2010:

- l'associé unique constate la nomination par le conseil d'administration de Monsieur Marc Schintgen en qualité de

Président du conseil d'administration;

- l'associé unique accepte la démission de Kitz S.A. (qui a entretemps changé sa forme de société en société à res-

ponsabilité limitée) de son poste d'administrateur avec effet immédiat;


- l'associé unique décide de nommer Madame Stéphanie Marion, résidant professionnellement à L-1637 Luxembourg,

1 rue Goethe comme nouvel administrateur de la société pour une période de 6 ans jusqu'à l'issue de l'assemblée générale
ordinaire statuant sur les comptes de l'année 2015;

- l'associé unique décide de reconduire les mandats des autres administrateurs et du commissaire aux comptes pour

une période de 6 ans prenant fin à la date de la tenue de l'assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de
l'exercice 2015.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054262/19.
(100069124) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Capilex s.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9651 Eschweiler, 4, rue Tom.

R.C.S. Luxembourg B 112.745.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054205/9.
(100069019) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Europe Business Center S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-3895 Foetz, 10, rue du Commerce.

R.C.S. Luxembourg B 77.505.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054258/9.
(100069020) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Flalux S.A.H., Société Anonyme.

Siège social: L-9227 Diekirch, 50, Esplanade.

R.C.S. Luxembourg B 103.811.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054266/9.
(100069021) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Flalux S.A.H., Société Anonyme.

Siège social: L-9227 Diekirch, 50, Esplanade.

R.C.S. Luxembourg B 103.811.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054267/9.
(100069022) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Floria S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2120 Luxembourg, 16, allée Marconi.

R.C.S. Luxembourg B 82.557.

Par décision de l'Assemblée Générale et du Conseil d'Administration en date du 7 avril 2010, ont été nommés, jusqu'à

l'assemblée générale statuant sur les comptes annuels clôturant au 30.06.2012:


- Luc BRAUN, demeurant professionnellement 16, Allée Marconi, L-2120 Luxembourg, Président du Conseil d'admi-


- Horst SCHNEIDER, demeurant professionnellement 16, Allée Marconi, L-2120 Luxembourg, Administrateur-délégué
- FIDESCO S.A., avec siège social 16, Allée Marconi, L-2120 Luxembourg, Administrateur



EURAUDIT SARL, 16, Allée Marconi, L-2120 Luxembourg

Pour extrait conforme

Référence de publication: 2010057202/18.
(100057784) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 avril 2010.

FSD S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-6850 Manternach, 8, Syrdallstrooss.

R.C.S. Luxembourg B 140.793.

Les comptes annuels au 31/12/2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054269/9.
(100069176) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Gamma III S.àr.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1420 Luxembourg, 7, avenue Gaston Diderich.

R.C.S. Luxembourg B 125.647.

<i>Extrait du conseil de gérance du 23 Mars 2010

Le siège social a été transféré de L-1258 Luxembourg 22, rue Jean Pierre Brasseur à L-1420 Luxembourg, 7, Avenue

Gaston Diderich.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des sociétés et Associations.

<i>Pour GAMMA III S.à.r.l
United International Management S.A

Référence de publication: 2010054274/13.
(100069180) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Gemalux S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9911 Troisvierges, 16, rue de Drinklange.

R.C.S. Luxembourg B 133.969.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054282/9.
(100069023) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

GPT Europe Finance S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R.C.S. Luxembourg B 117.100.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054287/9.
(100069123) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Nagatino Property S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2146 Luxembourg, 74, rue de Merl.

R.C.S. Luxembourg B 138.438.


La présente mention annule et remplace celle qui a été déposée en date du 19 janvier 2010 sous le numéro de dépôt


Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.



Référence de publication: 2010057204/14.
(100057698) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 avril 2010.

Immobilière Rannerwé S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9651 Eschweiler, 4, rue Tom.

R.C.S. Luxembourg B 134.624.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054304/10.
(100069025) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

IBG VERSICHERUNGSMAKLER s.à.r.l. (Internationale Beratungsgesellschaft für Versicherungen), So-

ciété à responsabilité limitée.

Siège social: L-9991 Weiswampach, 2, Am Hock.

R.C.S. Luxembourg B 94.034.

Les comptes annuels au 31/12/2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Weiswampach, le 17/05/2010.

Référence de publication: 2010054308/11.
(100069077) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Kevin S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-6633 Wasserbillig, 74A, route de Luxembourg.

R.C.S. Luxembourg B 71.402.

Les comptes annuels au 31.12.2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2010054332/10.
(100068970) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

L. J. Immobilière s.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9651 Eschweiler, 4, rue Tom.

R.C.S. Luxembourg B 137.471.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054334/10.
(100069026) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

PEF Kons Investment S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 15, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 28.848.

Il résulte de résolutions prises par l'associé unique de la Société le 21 avril 2010 que:
- le mandat de G.T. Experts Comptables S.à r.l. (précédemment dénommée Fiduciaire Hellers, Kos &amp; associés Sàrl),

ayant son siège social à 19, rue de Bitbourg, L-1273 Luxembourg, RCS B 67.895, en sa qualité de commissaire aux comptes
prend fin ce jour avec effet immédiat.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Fait à Luxembourg, le 18 mai 2010.

Référence de publication: 2010054397/13.
(100069170) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.


Lubelair S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 42.233.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Intertrust (Luxembourg) S.A.

Référence de publication: 2010054345/11.
(100069196) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Parc Breidfeld sàrl, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9651 Eschweiler, 4, rue Tom.

R.C.S. Luxembourg B 134.790.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010054393/9.
(100069028) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

PEF Prince Henri Investment S.A., Société Anonyme.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 15, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 129.085.

Il résulte de résolutions prises par l'associé unique de la Société le 1 


 avril 2010 que:

- l'associé unique de la Société accepte la démission de FACTS Services S.à r.l., ayant son siège social au 41, boulevard

du Prince Henri, L-1724 Luxembourg, RCS B 98.790, en sa qualité de commissaire aux comptes de la Société.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Fait à Luxembourg, le 18 mai 2010.

Référence de publication: 2010054398/13.
(100069171) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2010.

Anubia S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 207, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 35.928.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l'assemblée générale ordinaire du 27 avril 2010

Les mandats d'administrateurs de la société EDIFAC S.A., de Madame Claudine BOULAIN et de Madame Sandrine

ANTONELLI viennent à échéance lors de cette assemblée générale annuelle.

Les titulaires se représentent à vos suffrages. Les mandats d'administrateurs de la société EDIFAC S.A., de Madame

Claudine BOULAIN et de Madame Sandrine ANTONELLI sont reconduits jusqu'à l'Assemblée Générale qui se tiendra
en l'année 2015.

Le mandat de Commissaire aux Comptes de TRUSTAUDIT S.à.R.L (anciennement TRUSTAUDIT S.A.) vient à échéan-

ce lors de cette assemblée générale annuelle.

Le titulaire se représente à vos suffrages. Le mandat de TRUSTAUDIT S.à.R.L, Commissaire aux comptes est reconduit

jusqu'à l'Assemblée Générale qui se tiendra en l'année 2015.

Extrait sincère et conforme
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2010057068/21.
(100058129) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 avril 2010.


CM Business, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-3620 Kayl, 90, rue Notre Dame.

R.C.S. Luxembourg B 152.652.


L'an deux mille dix, le seize avril.
Par-devant Maître Paul DECKER, notaire de résidence à Luxembourg.

A comparu:

Madame Carina Adriana DA SILVA MINEIRO, salariée, née le 27 août 1985 à Louriçal/Pombal (Portugal), demeurant

à L-3895 Foetz, 1, rue de l'Avenir.

Laquelle comparante a requis le notaire instrumentant d'arrêter ainsi qu'il suit les statuts d'une société à responsabilité

limitée qu'elle déclare constituer:

Art. 1 


 .  Il est formé entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires des parts sociales ci-après

créées, une société à responsabilité limitée sous la dénomination de "CM Business".

Art. 2. La société est constituée pour une durée illimitée.

Art. 3. La société a pour objet l'exploitation d'un débit de boissons alcoolisées et non-alcoolisées avec petite restau-


Elle pourra, d'une façon générale, faire tous actes, transactions ou opérations commerciales, financières, mobilières et

immobilières, se rapportant directement ou indirectement à son objet social ou qui seraient de nature à en faciliter ou
développer la réalisation.

Art. 4. Le siège social est établi dans la commune de Kayl.
Il peut être transféré dans toute autre localité du Grand-Duché de Luxembourg par décision des associés.
Il peut être créé, par simple décision des associés ou des gérants, des filiales, succursales ou bureaux, tant dans le

Grand-Duché de Luxembourg qu'à l'étranger.

Lorsque des événements extraordinaires d'ordre politique, économique ou social, de nature à compromettre l'activité

normale au siège social ou la communication aisée de ce siège avec l'étranger se produiront ou seront imminents, le siège
social pourra être déclaré transféré provisoirement à l'étranger, sans que toutefois cette mesure puisse avoir d'effet sur
la nationalité de la société laquelle, qui, nonobstant ce transfert provisoire du siège, restera luxembourgeoise.

Art. 5. Le capital social est fixé à douze mille cinq cents euros (12.500,- EUR), représenté par cent (100) parts sociales

d'une valeur nominale de cent vingt-cinq euros (125,- EUR) chacune.

Art. 6. Les parts sociales sont librement cessibles entre associés.
En cas de cession ou de transmission pour cause de mort à un non-associé celui-ci devra faire l'objet d'un agrément

unanime à défaut d'un tel agrément les autres associés devront s'en porter acquéreurs. Ces dispositions sont applicables
à toute aliénation tant à titre onéreux qu'à titre gratuit de parts sociales. L'apport de parts sociales dans le capital d'une
société, est interdite.

L'associé qui se propose de céder tout ou une partie de ses parts sociales à un non-associé doit les offrir préalablement,

au moins six (6) mois avant la fin de l'exercice en cours, à ses coassociés qui disposeront d'un droit de préemption jusqu'à
la fin de cet exercice pour s'en porter acquéreurs à la valeur bilan du dernier exercice approuvé.

L'offre aux coassociés des parts à céder à un tiers, sera communiquée par lettre recommandée à la gérance. Elle

contiendra impérativement le nom et la qualité du ou des cessionnaires, le nombre et le prix des parts à céder. La gérance
communiquera par lettre recommandée le calcul de la valeur des parts d'après le dernier bilan aux associés en les invitant
à faire savoir dans un délai de quatre semaines s'ils sont disposés à acheter les parts sociales aux prix arrêté sur base du
dernier bilan approuvé. Le silence de la part des associés pendant ce délai équivaut à un refus de leur part.

En cas de désaccord entre parties sur le prix des parts à céder après un délai de quatre semaines de la notification de

l'offre  de  cession  aux  coassociés, le  ou  les  associés  qui  entendent céder  les parts sociales, le  ou  les associés  qui  se
proposent de les acquérir désigneront chacun un expert pour nommer ensuite un autre expert destiné à les départager
en cas de désaccord entre parties pour fixer la valeur de cession, en se basant sur leur valeur résultant du dernier bilan

Au cas où aucun des associés restants n'est disposé à acquérir les parts sociales sujettes à cession, les associés restants

auront le droit de désigner un ou plusieurs tiers pour acquérir ces parts sociales.

Toute cession de parts sociales doit être vérifiée par la gérance quant à sa procédure et acceptée par elle dans un acte

notarié sous peine d'inopposabilité à la société.

Art. 7. La mise en gage ou le nantissement des parts sociales pour raison d'un cautionnement quelconque est impossible

sans l'accord préalable et unanime de l'assemblée générale des associés.


Art. 8. Le décès, l'incapacité, la faillite ou la déconfiture de l'un des associés ne mettent pas fin à la société.
Les créanciers, ayant droit ou héritiers ne pourront pour quelque motif que ce soit, faire apposer des scellés sur les

biens et documents de la société, ni s'immiscer en aucune manière dans les actes de son administration; pour faire valoir
leurs droits, ils devront s'en tenir aux valeurs constatées dans les derniers bilan et inventaire de la société.

Art. 9. La société est administrée par un ou plusieurs gérants, associés ou non, nommés et révocables "ad nutum" par

l'assemblée générale, qui fixe leurs pouvoirs et les rémunérations.

Art. 10. Chaque associé peut participer aux décisions collectives quel que soit le nombre des parts qui lui appartient;

chaque associé a un nombre de voix égal au nombre de parts sociales qu'il possède. Chaque associé peut se faire vala-
blement représenter aux assemblées par un porteur de procuration spéciale.

Art. 11. Les décisions collectives ne sont valablement prises que pour autant qu'elles sont adoptées par les associés

représentant plus de la moitié du capital social.

Les décisions collectives ayant pour objet une modification aux statuts doivent réunir les voix des associés représentant

les trois quarts (3/4) du capital social.

Art. 12. Le ou les gérants ne contractent, en raison de leur fonction, aucune obligation personnelle relativement aux

engagements régulièrement pris par eux au nom de la société; simples mandataires, ils ne sont responsables que de
l'exécution de leur mandat.

Art. 13. L'année sociale commence le premier janvier et finit le trente et un décembre de chaque année.
Chaque année au 31 décembre, il sera fait un inventaire de l'actif et du passif de la société.
Le bénéfice net, déduction faite des frais généraux, traitements et amortissements sera réparti comme suit:
Cinq pour cent (5%) pour la constitution du fonds de réserve légale jusqu'à ce que celui-ci ait atteint dix pour cent

(10%) du capital le solde reste à la disposition des associés.

Art. 14. En cas de dissolution de la société, la liquidation sera faite par un ou plusieurs liquidateurs, associés ou non,

nommés par les associés, qui en fixeront les pouvoirs et émoluments.

Art. 15. Pour tout ce qui n'est pas prévu dans les présents statuts, les associés se réfèrent aux dispositions légales.

<i>Disposition transitoire

Par dérogation, le premier exercice commence aujourd'hui et finira le trente et un décembre 2010.


Toutes les parts sociales ont été libérées intégralement en numéraire par la comparante Madame Carina Adriana DA

SILVA MINEIRO, de sorte que la somme de douze mille cinq cents euros (12.500,- EUR) se trouve dès à présent à la
libre disposition de la société, ainsi qu'il en a été justifié au notaire instrumentant qui le constate expressément.


Les parties ont évalué le montant des frais, dépenses, rémunérations et charges, sous quelque forme que ce soit, qui

incombent à la société ou qui sont mis à sa charge, en raison de sa constitution, à environ 900,- EUR.

<i>Assemblée générale extraordinaire

Et aussitôt l'associée unique, représentant l'intégralité du capital social, et se considérant comme dûment convoqué a

pris des voix les résolutions suivantes:

1. L'adresse de la société est fixée au L-3620 Kayl, 90, rue Notre Dame.
2. Est nommée gérante unique pour une durée indéterminée:
- Madame Carina Adriana DA SILVA MINEIRO, prénommée. La gérante unique a tous pouvoirs pour engager la société

par sa seule signature.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, en l'étude du notaire instrumentant, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée à la comparante, connue du notaire instrumentant par nom, prénom

usuel, état et demeure, elle a signé avec le notaire instrumentant le présent acte.

Enregistré à Luxembourg A.C., le 21 avril 2010. Relation: LAC/2010/17186. Reçu € 75.- (soixante-quinze euros).

<i>Le Receveur (signé): Francis SANDT.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée sur papier libre aux fins de publication au Mémorial C Recueil des Sociétés

et Associations.

Luxembourg, le 26 avril 2010.


Référence de publication: 2010058268/106.
(100058330) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 28 avril 2010.


Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck


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A.E.J.G. Immobilière S.A.

Anubia S.A.

Aragest S.à r.l.

Aratec S.à r.l.

Canonbury S.A.

Canonbury S.A.

Canonbury S.A.

Capilex s.à r.l.

CBAM LLC, Luxembourg Branch

CM Business

«E.F.M.STEEL S.àr.l.»

«Elysée Concept S.àr.l.»

Europe Business Center S.A.

EURX Prince Henri Investment S.A.

Fiever Holding S.A.

Flalux S.A.H.

Flalux S.A.H.

Floria S.A.

Frits Financial S.A. Holding

FSD S.à r.l.

Gamma III S.àr.l.

Gemalux S.A.

Goldman Sachs Structured Investments II SICAV

GPT Europe Finance S.A.


IBG VERSICHERUNGSMAKLER s.à.r.l. (Internationale Beratungsgesellschaft für Versicherungen)

Immobilière Rannerwé S.à r.l.

I.N.R. Group S.A.

Kevin S.A.

L. J. Immobilière s.à r.l.

Lubelair S.A.

Nagatino Property S.à r.l.

Orizzonti Participations S.A.

Parc Breidfeld sàrl

PEF Kons Investment S.A.

PEF Prince Henri Investment S.A.

Procter &amp; Gamble Global Holdings S.à r.l.

Procter &amp; Gamble Luxembourg Global S.à r.l.

Skyguards S.A.