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115681

MEMORIAL

MEMORIAL

Amtsblatt

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L

 

D E S

 

S O C I E T E S

 

E T

 

A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 2411

27 décembre 2006

S O M M A I R E

COVEN S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 19-21, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 112.923. 

<i>Extrait du procès-verbal de la réunion du conseil d’administration tenue le 30 octobre 2006 à 17.00 heures au siège social

Le conseil prend acte de la démission de Monsieur Fabio Mastrosimone de sa fonction d’Administrateur et de

Président de la Société.

Cette résolution, adoptée à l’unanimité, sera ratifiée par la prochaine assemblée générale de la société, conformément

à la loi et aux statuts.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations. 

Enregistré à Luxembourg, le 24 novembre 2006, réf. LSO-BW06863. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(129855.2//18) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 novembre 2006.

COFAL, Compagnie Financière pour l’Amérique Latine Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115682

Cored International System Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115724

Coven S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115681

Cristallo S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115726

Euro Immobiltecno Invest S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115727

European Business Network S.A., Fentange . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115728

Fin 4 Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115727

Fratom S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115727

Galen Industry S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115725

Galen Industry S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115726

GDA Europe S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115728

International Society Marken Consultance (ISOM) S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115724

Nordea Asset Allocation Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115716

Nordea International Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115708

Nubira S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115728

UBS (Lux) Strategy Sicav, Luxemburg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115682

UBS (Lux) Strategy Sicav, Luxemburg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115695

UBS (Lux) Strategy Sicav, Luxemburg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115708

VCL S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

115726

Pour extrait conforme
<i>COVEN S.A., Société Anonyme
C. Agostini / S. Bravetti
<i>Administrateur / Administrateur

115682

COFAL, COMPAGNIE FINANCIERE POUR L’AMERIQUE LATINE HOLDING, Société Anonyme.

Siège social: L-1325 Luxembourg, 1, rue de la Chapelle.

R. C. Luxembourg B 40.640. 

Constituée en date du 24 juin 1992 par acte devant Maître Réginald Neuman, notaire de résidence à Luxembourg, publié

au Mémorial C, Recueil Spécial des Sociétés et Associations numéro 341 du 7 août 1992. Les statuts ont été mo-
difiés en date du 19 août 1992 par acte passé devant le même notaire, publié au Mémorial C, Recueil Spécial des
Sociétés et Associations numéro 449 du 7 octobre 1992, le 24 juin 1997 publié au Mémorial Recueil Spécial numéro
391 du 21 juillet 1997, le 26 juin 1997 publié au Mémorial Recueil Spécial numéro 538 du 1

er

 octobre 1997, le 9

juillet 1997 publié au Mémorial Recueil Spécial numéro 562 du 14 octobre 1997, le 21 octobre 1997 publié au Mé-
morial Recueil Spécial numéro 638 du 15 novembre 1997, le 30 janvier 1998 publié au Mémorial Recueil Spécial
numéro 120 du 25 février 1998, le 30 avril 1998 publié au Mémorial Recueil Spécial numéro 401 du 3 juin 1998, le
30 juillet 1998 publié au Mémorial Recueil Spécial numéro 788 du 29 octobre 1998, le 21 juillet 1999 publié au
Recueil spécial du Mémorial numéro 24 du 7 janvier 2000, le 28 février 2000 publié au Recueil spécial du Mémorial
numéro 301 du 21 avril 2000.

EXTRAIT

Il résulte d’une décision circulaire du Conseil d’administration tenue en octobre 2006 que la démission de Monsieur

Pierre Poupel est acceptée et qu’il n’y a pas lieu de pourvoir à son remplacement. 

Enregistré à Luxembourg, le 10 novembre 2006, réf. LSO-BW02913. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(126218.3//25) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2006.

UBS (LUX) STRATEGY SICAV, Investmentgesellschaft mit variablem Kapital.

Gesellschaftssitz: L-1150 Luxemburg, 291, route d’Arlon.

H. R. Luxemburg B 43.925. 

Im Jahre zweitausendundsechs, den vierten Dezember.
Vor dem unterzeichneten Notar Jacques Delvaux, mit dem Amtssitze zu Luxemburg.

Sind die Aktionäre der Investmentgesellschaft mit variablem Kapital UBS (LUX) STRATEGY SICAV, mit Sitz in

Luxemburg, eingetragen im Handelsregister von Luxemburg unter der Nummer B 56.385, zu einer ausserordentlichen
Generalversammlung zusammengetreten.

Die Investmentgesellschaft mit variablem Kapital UBS (LUX) STRATEGY SICAV wurde gegründet gemäss Urkunde

des Notars Delvaux vom 7. Oktober 1996, veröffentlicht im Mémorial, Recueil C, Nummer 576 vom 8. November 1996.

Die Statuten der Gesellschaft wurden mehrmals geändert und zu letzten mal durch eine Urkunde, aufgenommen

durch den amtierenden Notar am 31. Oktober 2006, noch nicht veröffentlicht im Mémorial C.

Die Versammlung wird unter dem Vorsitz von Herrn Andreas Trappendreher, Angestellter, Geschäftsadresse 291,

route d’Arlon, Luxemburg, eröffnet.

Der Vorsitzende beruft zum Sekretär Herrn Oliver Schütz, Angestellter, Oliver Schütz.
Die Versammlung wählt einstimmig zum Stimmenzähler Herrn Oliver Schütz, Angestellter, Geschäftsadresse 291,

route d’Arlon, Luxemburg.

Der Vorsitzende stellt unter Zustimmung der Versammlung fest:
I. Die Tagesordnung hat folgenden Wortlaut:
1. Der Verweis auf das Gesetz vom 30. März 1988 wird ersetzt durch den Verweis auf das Gesetz vom 20. Dezember

2002. Dementsprechend werden Artikel 4, 5, 21, 25, 28 und 32 angepasst.

2. Änderung von Artikel 5 der Satzung - das Mindestkapital wird in EUR ausgedrückt und beträgt EUR 1.250.000.
3. Änderung von Artikel 10 der Satzung durch Einfügung der Bewertungsmethode für die neuen zulässigen Anlagen

gemäß dem Gesetz vom 20. Dezember 2002.

4. Änderung von Artikel 17 der Satzung durch Einfügung der neuen Anlagepolitiken und -beschränkungen gemäß dem

Gesetz vom 20. Dezember 2002.

5. Änderung von Artikel 25 der Satzung - das Mindestkapital für eine wirtschaftlich sinnvolle Geschäftsführung wird

neu in Euro ausgedrückt und beträgt EUR 10.000.000 (zehn Millionen Euro).

6. Generelle Überarbeitung des Wortlautes der Satzung.
II. Die Aktionäre sowie deren bevollmächtigte Vertreter sowie die Stückzahl der vertretenen Aktien sind auf einer

Anwesenheitsliste mit ihrer Unterschrift eingetragen; diese Anwesenheitsliste, welche durch die anwesenden Aktionäre
sowie deren bevollmächtigte Vertreter und den Versammlungsvorstand gezeichnet wurde, bleibt gegenwärtiger Urkun-
de als Anlage beigefügt, um mit derselben einregistriert zu werden.

- Eine erste Generalversammlung fand statt den 31. Oktober 2006. Die jetzige Generalversammlung wurde einberu-

fen durch Veröffentlichung vom 6. und 20. November 2006 in «Luxemburger Wort» und «Tageblatt» und Memorial C.
Die Vollmachten der vertretenen Aktionäre, welche durch die Erschienen ne varietur paraphiert wurden, bleiben ge-
genwärtiger Urkunde ebenfalls beigefügt.

Pour extrait
J. Wagener
<i>Le Mandataire

115683

- Die gegenwärtige Generalversammlung stellt fest, dass die für den 31. Oktober einberufene Generalversammlung

gegebenenfalls nicht beschlussfähig war, mangels Präsenzquorum, und somit die Beschlüsse dieser Generalversammlung
zu bestätigen sind durch eine zweite, gemäß Art. 67-1 des Gesetzes vom 10/08/1915, einberufene Generalversammlung,
welche letztere rechtskräftig beschlussfähig ist.

III. Gegenwärtige Versammlung ist somit regelrecht zusammengesetzt und ist befugt über vorstehende Tagesordnung

zu beschliessen.

Alsdann werden einstimmig folgende Beschlüsse gefasst:

<i>Erster Beschluss

Der Verweis auf das Gesetz vom 30. März 1988 wird ersetzt durch den Verweis auf das Gesetz vom 20. Dezember

2002. Dementsprechend werden Artikel 4, 5, 21, 25, 28 und 32 angepasst.

<i>Zweiter Beschluss

Die Artikel 4, 5, 21, 25, 28 und 32 werden dahingehend angepasst, dass sie den Verweis auf das Gesetz vom 20.

Dezember 2002 beinhalten.

<i>Dritter Beschluss

In Artikel 5 wird das Mindestkapital in EUR ausgedrückt und beträgt EUR 1.250.000.

<i>Vierter Beschluss

Die Artikel 10 und 17 werden dahingehend angepasst, dass sie den Bestimmungen des Gesetzes vom 20. Dezember

2002 Rechnung tragen.

<i>Fünfter Beschluss

In Artikel 25 wird Mindestkapital für eine wirtschaftlich sinnvolle Geschäftsführung in Euro ausgedrückt und beträgt

EUR 10.000.000 (zehn Millionen Euro).

<i>Sechster Beschluss

Der generelle Wortlaut der Satzung wird überarbeitet.

ES FOLGT DIE KOORDINIERTE SATZUNG

A. Name, Sitz, Dauer und Gesellschaftszweck

Art. 1. Name. Es besteht eine Investmentgesellschaft mit variablem Kapital («société d’investissement à capital

variable» oder «SICAV») unter dem Namen UBS (LUX) STRATEGY SICAV.

Art. 2. Sitz. Der Gesellschaftssitz befindet sich in Luxemburg, Grossherzogtum Luxemburg, Filialen, Tochtergesell-

schaften oder sonstige Niederlassungen können entweder im Grossherzogtum Luxemburg oder im Ausland entspre-
chend der Entscheidung des Verwaltungsrates eingerichtet werden.

Sofern der Verwaltungsrat die Feststellung trifft, dass außergewöhnliche politische oder wirtschaftliche Ereignisse

stattgefunden haben oder unmittelbar bevorstehen, welche den gewöhnlichen Geschäftsverlauf der Gesellschaft an ih-
rem Sitz oder die Kommunikation mit Niederlassungen oder Personen im Ausland beeinträchtigen könnten, kann der
Sitz zeitweilig in das Ausland verlagert werden, bis die aussergewöhnlichen Umstände geendet haben; solche provisori-
schen Massnahmen werden auf die Staatszugehörigkeit der Gesellschaft keinen Einfluss haben; die Gesellschaft wird eine
luxemburgische Gesellschaft bleiben.

Art. 3. Dauer. Die Gesellschaft ist auf unbegrenzte Zeit errichtet.

Art. 4. Gesellschaftszweck. Ausschliesslicher Zweck der Gesellschaft ist die Anlage in Wertpapieren und anderen

gesetzlich zulässigen Vermögenswerten nach dem Grundsatz der Risikostreuung und mit dem Ziel, den Aktionären die
Erträge aus der Verwaltung des Gesellschaftsvermögens zukommen zu lassen. Die Gesellschaft kann jegliche Massnah-
men ergreifen und Transaktionen ausführen, welche sie für die Erfüllung und Förderung dieses Gesellschaftszweckes für
nützlich erachtet und zwar im weitesten Sinne entsprechend dem Gesetz vom 20. Dezember 2002 über Organismen
für gemeinsame Anlagen.

B. Gesellschaftskapital, Aktien, Nettoinventarwert

Art. 5. Gesellschaftskapital. Das Kapital der Gesellschaft ist in volleingezahlte Aktien ohne Nennwert eingeteilt

und entspricht jederzeit dem Gesamtnettovermögen aller Subfonds gemäss Artikel 10 dieser Satzung.

Gemäss Artikel 7 ausgegebene Aktien können je nach Beschluss des Verwaltungsrates in verschiedene Aktienkatego-

rien gegliedert werden.

Der Verwaltungsrat kann innerhalb eines Subfonds Aktienkategorien mit spezifischen Merkmalen ausgeben, (i) mit

einer spezifischen Ausschüttungspolitik, wie zum Beispiel ausschüttende oder kapitalisierende Aktien oder, (ii) einer spe-
zifischen Kommissionsstruktur betreffend Ausgabe und Rücknahme, oder (iii) einer spezifischen Kommissionsstruktur
betreffend Anlage- oder Beratungsgebühr.

Der Verwaltungsrat wird für jede Aktienkategorie oder für mehrere Aktienkategorien Vermögenseinheiten als Sub-

fonds («compartiments») im Sinne des Artikels 133 des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für ge-
meinsame Anlagen bilden.

Das Gründungskapital beträgt vierzig tausend Euro (40.000 EUR) und ist in vierhundert (400) Aktien ohne Nennwert

eingeteilt, welche den Aktienkategorien und Subfonds angehören, die der Verwaltungsrat oder die Generalversammlung
der Aktionäre bestimmen wird.

Die Mittelzuflüsse aus der Ausgabe jedes Subfonds werden in Wertpapieren und anderen gesetzlich zulässigen Ver-

mögenswerten angelegt entsprechend der für den jeweiligen Subfonds durch den Verwaltungsrat festgelegten Anlage-

115684

politik und im Einklang mit den durch das Gesetz oder durch Beschluss des Verwaltungsrates festgelegten
Anlagebeschränkungen.

Das Mindestkapital der Gesellschaft beträgt EUR 1.250.000 (eine million zweihundertfünfzigtausend Euro).
Um das Kapital der Gesellschaft zu bestimmen, wird das Nettovermögen, welches einem Subfonds zuzurechnen ist,

falls es nicht in EUR ausgedrückt ist, in EUR umgerechnet und das Gesellschaftskapital entspricht jederzeit der Gesamt-
heit der Nettovermögen sämtlicher Subfonds («Gesamtnettovermögen»).

Art. 6. Aktien. Der Verwaltungsrat bestimmt, ob die Gesellschaft Aktien als Namensaktien oder in Inhaberform

ausgeben wird. Falls Inhaberzertifikate einer Aktienkategorie eines Subfonds ausgegeben werden, legt der Verwaltungs-
rat die entsprechende Stückelung fest. Aktienzertifikate werden von zwei Verwaltungsratsmitgliedern unterschrieben.
Eine oder beide dieser Unterschriften können gemäss Beschluss des Verwaltungsrates per Faksimile erstellt werden.
Die Gesellschaft kann provisorische Aktienzertifikate in einer Form ausgeben, welche der Verwaltungsrat von Zeit zu
Zeit bestimmt.

Alle Namensaktien der Gesellschaft sind in das Aktienregister einzutragen, welches von der Gesellschaft oder von

einer oder mehreren Personen für die Gesellschaft geführt wird. Dieses Aktienregister wird den Namen von jedem In-
haber von Namensaktien, seinen Wohnort oder eine sonstige mit der Gesellschaft vereinbarte Anschrift, sowie die
Nummer, der Subfonds und die Aktienkategorie der ihm gehörigen Aktien beinhalten. Jede Übertragung oder sonstiger
Rechtsübergang einer Namensaktie ist in das Aktienregister einzutragen.

Die Eintragung in das Aktienregister belegt das Eigentum an den Namensaktien. Die Gesellschaft bestimmt, ob ein

Zertifikat über die Eintragung ausgestellt wird, oder ob der Aktionär eine schriftliche Aktienbestätigung erhält.

Die Übertragung von Namensaktien erfolgt durch Übergabe des Aktienzertifikats oder der Aktienzertifikate (falls

solch ausgestellt wurden) an die Gesellschaft zusammen mit anderen Urkunden, welche der Gesellschaft in ausreichen-
der Weise die Übertragung belegen, oder durch eine Übertragungserklärung, welche im Aktienregister eingetragen und
vom Übertragenden und vom Empfänger oder von Personen, welche hierfür Vollmacht haben, unterzeichnet und datiert
werden.

Falls eine Aktie auf den Namen von mehreren Personen eingetragen ist, gilt der erste im Register eingetragene Ak-

tionär als Bevollmächtigter sämtlicher anderer Miteigner und ist als einziger berechtigt, Mitteilungen seitens der Gesell-
schaft zu erhalten.

Im Fall von Inhaberaktien ist die Gesellschaft berechtigt, den Inhaber und, im Fall von Namensaktien, die Person, auf

deren Namen die Aktien im Aktienregister eingetragen sind, als den vollberechtigten Eigentümer der Aktien anzusehen.
Die Gesellschaft kann im Rahmen sämtlicher, diese Aktien betreffenden Massnahmen ausschliesslich den vorerwähnten,
keinesfalls aber dritten Personen gegenüber verpflichtet werden. Sie ist befugt, alle Rechte, Interessen oder Ansprüche
von anderen als den in Satz 1 erwähnten Personen hinsichtlich dieser Aktien als nicht bestehend anzusehen; dies schliesst
jedoch nicht das Recht einer dritten Person aus, die ordnungsgemässe Eintragung einer Namensaktie oder eine Ände-
rung dieser Eintragung zu verlangen.

Falls ein Aktionär keine Adresse angibt, wird dies im Aktienregister vermerkt und als Adresse dieses Aktionärs gilt

dann der Geschäftssitz der Gesellschaft oder eine andere von der Gesellschaft ins Aktienregister eingetragenen Adresse,
und dies so lange, bis dieser Aktionär der Gesellschaft eine andere Adresse angegeben hat. Der Aktionär kann jederzeit
die im Aktienregister eingetragene Adresse abändern lassen. Dies geschieht durch schriftliche Benachrichtigung der Ge-
sellschaft an deren Gesellschaftssitz oder an eine Adresse, welche von Zeit zu Zeit von der Gesellschaft bestimmt wird.

Falls ein Aktionär der Gesellschaft hinlänglich nachweist, dass sein(e) Aktienzertifikat(e) verlegt, gestohlen oder ver-

nichtet worden ist/sind, erhält er auf Verlangen und unter Beachtung der von der Gesellschaft festgelegten Bedingungen
welche allenfalls Sicherheiten vorsehen, eine Zweitausfertigung seines/seiner Aktienzertifikate(/s). Insofern es durch die
anwendbaren Gesetze vorgeschrieben oder erlaubt ist und so wie es die Gesellschaft unter Berücksichtigung dieser Ge-
setze festgelegt hat, können diese Bedingungen eine von einer Versicherungsgesellschaft abgeschlossene Versicherung
einschliessen. Bei der Ausgabe von neuen Aktienzertifikaten, auf welchen vermerkt werden muss, dass es sich um Zweit-
ausfertigungen handelt, wird/werden die Originalurkunde(n), für welche die neue(n) Urkunde(n) ausgestellt wird/wer-
den, ungültig.

Beschädigte Aktienzertifikate können auf Anweisung der Gesellschaft gegen neue Aktienzertifikate ausgetauscht wer-

den. Die beschädigten Zertifikate werden der Gesellschaft übergeben und unmittelbar annulliert.

Die Gesellschaft kann nach freiem Ermessen den Aktionär mit den Kosten der Zweitausfertigung oder des neuen

Aktienzertifikats und mit den Kosten belasten, welche der Gesellschaft bei Ausgabe und Registrierung dieser Zertifikate
oder im Zusammenhang mit der Vernichtung der alten Zertifikate entstanden sind.

Die Gesellschaft kann Aktienbruchteile ausgeben. Aktienbruchteile geben kein Stimmrecht, berechtigen aber zur Teil-

nahme an den Erträgen des entsprechenden Subfonds oder der entsprechenden Aktienkategorie auf einer Proratabasis.
Für Inhaberaktien werden ausschliesslich Aktienzertifikate über ganze Aktien ausgegeben.

Art. 7. Ausgabe von Aktien. Der Verwaltungsrat ist jederzeit in vollem Umfang berechtigt, neue Aktien auszuge-

ben, ohne jedoch den bestehenden Aktionären Vorzugsrechte hinsichtlich der Zeichnung der neuen Aktien zu gewäh-
ren.

Die Ausgabe von Aktien erfolgt grundsätzlich an jedem vom Verwaltungsrat gemäss Artikel 10 dieser Satzung festge-

legten Bewertungstag. Ausgabepreis für eine Aktie ist der für jeden Subfonds und jede entsprechende Aktienkategorie
gemäss Artikel 10 ermittelte Nettovermögenswert pro Aktie («Nettoinventarwert»), zuzüglich der für den jeweiligen
Subfonds und die jeweilige Aktienkategorie festgelegten Kosten und Provisionen. Der Ausgabepreis ist innerhalb einer
vom Verwaltungsrat festzulegenden Frist von nicht mehr als acht Tagen nach dem entsprechenden Bewertungstag zahl-
bar.

Die Gesellschaft kann in ihrem eigenen Ermessen vollständige oder teilweise Naturalzeichnungen akzeptieren. In die-

sem Fall muss die Sacheinlage im Einklang mit der Anlagepolitik und den Anlagebeschränkungen des jeweiligen Subfonds

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stehen. Ausserdem werden diese Anlagen durch den von der Gesellschaft beauftragten Abschlussprüfer geprüft. Die
damit verbundenen Kosten gehen zu Lasten des Anlegers.

Der Verwaltungsrat kann die Häufigkeit der Aktienausgabe für jeden Subfonds und jede Aktienkategorie beschränken;

insbesondere kann der Verwaltungsrat beschliessen, dass Aktien ausschliesslich innerhalb einer bestimmten Frist ausge-
geben werden.

Der Verwaltungsrat behält sich das Recht vor, jeden Zeichnungsantrag ganz oder teilweise zurückzuweisen oder je-

derzeit und ohne vorherige Mitteilung die Ausgabe von Aktien einer, mehreren oder allen Subfonds und Aktienkatego-
rien auszusetzen. Zahlungen auf nicht ausgeführte Zeichnungsanträge wird die Depotbank in solchen Fällen unverzüglich
zurück erstatten.

Sollte die Ermittlung des Nettoinventarwertes eines Subfonds von der Gesellschaft aufgrund des Artikels 11 ausge-

setzt werden, so werden während dieses Zeitraums keine Aktien des betreffenden Subfonds ausgegeben.

Zum Zweck der Ausgabe von neuen Aktien kann der Verwaltungsrat jedem Verwaltungsratsmitglied oder leitenden

Angestellten der Gesellschaft oder jeder anderen ermächtigten Person die Aufgabe übertragen, die Zeichnung anzuneh-
men und Zahlung entgegenzunehmen sowie die Aktien auszuliefern.

Art. 8. Rücknahme und Konversion von Aktien. Jeder Aktionär der Gesellschaft kann die Gesellschaft auffor-

dern, sämtliche oder einen Teil seiner Aktien an der Gesellschaft zurückzunehmen. In diesem Fall wird die Gesellschaft
die Aktien, unter Berücksichtigung der vom Gesetz vorgesehenen Beschränkungen sowie unter dem Vorbehalt der in
Artikel 11 dieser Satzung vorgesehenen Aussetzung der Rücknahme durch die Gesellschaft zurücknehmen. Die von der
Gesellschaft zurückgenommenen Aktien werden annulliert.

Der Aktionär erhält einen Rücknahmepreis, welcher auf Grundlage des entsprechenden Nettoinventarwertes be-

rechnet wird und zwar im Einklang mit dem Gesetz und den Vorschriften dieser Satzung und zu den vom Verwaltungsrat
in den Verkaufsunterlagen festgelegten Bedingungen.

Ein Rücknahmegesuch muss durch den Aktionär in unwiderruflicher schriftlicher Weise am Geschäftssitz der Gesell-

schaft in Luxemburg oder bei Geschäftsstellen von einer von der Gesellschaft bestimmten Person (oder Institution) hin-
terlegt werden. Im Fall von Aktien, für welche Zertifikate ausgegeben wurden, müssen die Aktienzertifikate mit dem
Rücknahmegesuch formgerecht eingehen, unter Beifügung etwaiger Erneuerungsscheine und sämtlicher nicht fälligen
Gewinnanteilscheine (im Falle von Inhaberaktien) oder eines der Gesellschaft genügenden Nachweises der Übertragung
oder des Überschreibens der Aktien, im Fall von Namensaktien.

Die Gesellschaft kann in ihrem eigenen Ermessen den Anlegern vollständig oder teilweise Naturalrücknahme anbie-

ten. In diesem Fall muss die Sachauslage im Einklang mit der Anlagepolitik und den Anlagebeschränkungen des jeweiligen
Subfonds stehen. Diese Auslagen werden durch den von der Gesellschaft beauftragten Abschlussprüfer geprüft und dür-
fen keinerlei nachteiligen Auswirkungen auf die in der Gesellschaft verbleibenden Aktionäre haben. Die damit verbun-
denen Kosten gehen zu Lasten des Anlegers.

Vom Nettoinventarwert kann eine Kommission zugunsten der Gesellschaft und ein weiterer Betrag abgezogen wer-

den, welcher die geschätzten Kosten und Ausgaben ausmacht, die der Gesellschaft bei einer Realisierung von Vermö-
genswerten in der betroffenen Vermögensmasse entstehen könnten, um das Rücknahmegesuch zu finanzieren (diese
Kommission, zusammen mit dem Schätzbetrag, darf nicht mehr als drei Prozent des Nettoinventarwertes betragen).

Der Rücknahmepreis ist in der Währung, auf welche die Aktien des betreffenden Subfonds lauten oder in einer an-

deren, gegebenenfalls vom Verwaltungsrat festgesetzten Währung innerhalb einer vom Verwaltungsrat festzulegenden
Frist von nicht mehr als acht Tagen nach dem entsprechenden Bewertungstag bzw. nach dem Tag zu zahlen, an welchem
die Aktienzertifikate und sonstigen eventuellen Übertragungsdokumente bei der Gesellschaft eingegangen sind, je nach-
dem, welches das spätere Datum ist, unbeschadet der Bestimmungen von Artikel 11 dieser Satzung.

Bei massiven Rücknahmegesuchen kann der Verwaltungsrat der Gesellschaft beschliessen, ein Rücknahmegesuch erst

dann abzurechnen, wenn ohne unnötige Verzögerung entsprechende Vermögenswerte der Gesellschaft verkauft wor-
den sind.

Jeder Aktionär kann auf Antrag die Konversion aller oder eines Teils seiner Aktien eines bestimmten Subfonds in

Aktien eines anderen Subfonds zu dem jeweiligen, für den betreffenden Subfonds festgelegten Nettoinventarwert bean-
tragen. Der Nettoinventarwert wird durch gegebenenfalls anfallende Konversionskosten und durch Auf- und Abrunden,
entsprechend der Entscheidung des Verwaltungsrats, berichtigt. Aktien einer bestimmten Aktienkategorie eines Sub-
fonds können nicht in eine andere Aktienkategorie des gleichen oder eines anderen Subfonds konvertiert werden, es
sei denn der Verwaltungsrat hätte eine andere Entscheidung getroffen, welche im Verkaufsprospekt beschrieben wird.
Der Verwaltungsrat kann unter anderem im Hinblick auf die Häufigkeit der Konversionsgesuche Einschränkungen auf-
erlegen und für die Konversion eine nach freiem Ermessen im Interesse der Gesellschaft festgelegte Gebühr in Rechnung
stellen.

Art. 9. Beschränkungen. Die Gesellschaft ist berechtigt, in den Verkaufsunterlagen der Gesellschaft näher be-

schriebene Maßnahmen zu ergreifen, um sicherzustellen, dass bei Ausgabe, Umtausch und Rücknahme von Aktien der
Gesellschaft keine als «Market-Timing» und/oder als «Late Trading» bekannte Geschäftspraktiken im Hinblick auf Anla-
gen in die Gesellschaft erfolgen.

Die Gesellschaft kann das Eigentum an Aktien der Gesellschaft durch jede natürliche oder juristische Person be-

schränken oder verhindern, falls nach der Meinung der Gesellschaft ein solches Eigentum der Gesellschaft Schaden zu-
fügen kann, oder falls er einen Verstoss gegen luxemburgische oder ausländische Gesetze oder Vorschriften bildet oder
falls dadurch die Gesellschaft fremden Steuergesetzen unterworfen wird. Zu diesem Zweck kann die Gesellschaft:

a) es ablehnen Aktien auszugeben und es ablehnen im Aktienregister die Übertragung von Aktien einzutragen, falls es

Anhaltspunkte gibt, dass eine solche Eintragung oder Übertragung dazu führt oder dazu führen kann, dass das rechtliche
oder wirtschaftliche Eigentum dieser Aktien an Personen übertragen wird, welche vom Eigentum an Aktien ausgeschlos-

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sen sind oder Aktien in einem Umfang halten, der über einen bestimmten, vom Verwaltungsrat zu gegebener Zeit fest-
zulegenden Prozentsatz am Gesellschaftskapital hinausgeht («nicht berechtigte Personen»);

b) jederzeit von Personen, deren Namen im Aktienregister eingetragen sind oder welche die Eintragung einer Akti-

enübertragung im Aktienregister beantragen, eine durch eidesstattliche Erklärung unterlegte Auskunft verlangen, welche
sie für erforderlich hält, um entscheiden zu können, ob die Aktien der betreffenden Person sich im wirtschaftlichen Ei-
gentum einer nicht berechtigten Person befinden oder ob diese Eintragung zu dem wirtschaftlichen Eigentum dieser Ak-
tien von einer nicht berechtigten Person führt; und

c) es ablehnen, bei einer Generalversammlung der Gesellschaft Stimmen einer nicht berechtigten Person anzuer-

kennen;

d) falls es für die Gesellschaft Anhaltspunkte gibt, dass eine nicht berechtigte Person entweder allein oder zusammen

mit anderen Personen wirtschaftlicher Eigentümer von Aktien ist, vom Aktionär zwangsweise sämtliche oder diejenigen
Aktien, welche von diesem Aktionär für die nicht berechtigte Person gehalten werden, zurückzunehmen oder falls eine
nicht berechtigte Person der wirtschaftliche Eigentümer von Aktien ist, zwangsweise vom Aktionär alle von diesem
gehaltenen Aktien zurücknehmen. Dies geschieht in der folgenden Art und Weise:

(1) Die Gesellschaft stellt dem Aktionär, in dessen Besitz sich solche Aktien befinden oder der im Aktienregister als

Inhaber der zu kaufenden Aktien aufgeführt ist, eine Mitteilung zu (welche im folgenden «Kauferklärung» genannt wird),
in welcher die zu kaufenden Aktien aufgeführt sind, sowie die Berechnungsweise des Kaufpreises und der Name des
Käufers.

Eine solche Mitteilung wird dem Aktionär durch Einschreiben an die letztbekannte Adresse, oder an die Adresse, wel-

che in den Büchern der Gesellschaft aufgeführt ist, zugestellt. Der Aktionär ist dann verpflichtet, der Gesellschaft das
oder die in der Kauferklärung aufgeführten Aktienzertifikat(e) auszuhändigen.

Nach Geschäftsschluss des in der Kauferklärung festgesetzten Tages hört der Aktionär auf, Eigentümer der in der

Kauferklärung aufgeführten Aktien zu sein. Im Fall von Namensaktien wird sein Name aus dem Aktienregister gestrichen
und im Fall von Inhaberaktien wird/werden das/die Aktienzertifikat(e) annulliert.

(2) Der für die Aktien zu zahlende Preis (welcher im folgenden «Kaufpreis» genannt wird) ist der Nettoinventarwert

und zwar derjenige am letzten, vom Verwaltungsrat für den Rückkauf der Aktien der Gesellschaft bestimmten Bewer-
tungstag vor dem Tag des Inkrafttretens der Kauferklärung. Es kann auch derjenige des Tages nach der Übergabe des
oder der in der Kauferklärung aufgeführten Aktienzertifikate(/s) sein). Dieser Wert wird gemäss Artikel 10 dieser Sat-
zung und nach Abzug der darin vorgesehenen Kostenbelastung bestimmt.

(3) Die Zahlung des Kaufpreises an den früheren Eigentümer der Aktien wird normalerweise in der vom Verwaltungs-

rat für die Zahlung des Rücknahmepreises der Aktien festgesetzten Währung geleistet. Nach seiner endgültigen Fest-
setzung wird dieser Preis durch die Gesellschaft bei einer (in der Kauferklärung erwähnten) in Luxemburg oder im
Ausland befindlichen Bank hinterlegt und zwar zum Zwecke der Auszahlung an diesen Eigentümer gegen Übergabe des
in der Kauferklärung erwähnten Aktienzertifikats zusammen mit den noch nicht fälligen Gewinnanteilscheinen.

Nach der oben beschriebenen Zustellung der Kauferklärung hat der frühere Eigentümer kein Recht mehr an diesen

Aktien sowie keinen Anspruch gegen die Gesellschaft oder deren Aktiva in diesem Zusammenhang, mit Ausnahme des
Anspruchs, den Kaufpreis (ohne Zinsen) von der erwähnten Bank zu erhalten und zwar gegen tatsächliche Übergabe
des oder der Aktienzertifikate(/s) wie oben beschrieben. Beträge, die einem Aktionär gemäss diesem Absatz zustehen,
welche aber nicht innerhalb einer Fünfjahresperiode von dem in der Kauferklärung festgesetzten Datum an abgefordert
werden, können danach nicht mehr beansprucht werden und fallen an die Gesellschaft zurück. Der Verwaltungsrat hat
die Befugnisse, alle notwendigen Schritte zu unternehmen, um den Heimfall abzuschließen.

(4) Die Ausübung der in diesem Artikel eingeräumten Befugnisse durch die Gesellschaft kann in keinem Fall mit der

Begründung in Frage gestellt oder für unwirksam erklärt werden, dass der Besitz der Aktien einer Person ungenügend
nachgewiesen wurde, oder dass die Besitzverhältnisse andere waren als sie der Gesellschaft am Tag der Kauferklärung
zu sein schienen. Voraussetzung ist hierfür allerdings, dass die Gesellschaft ihre Befugnisse in gutem Glauben ausgeübt
hat.

Art. 10. Ermittlung des Nettoinventarwertes. Für die Bestimmung des Ausgabe- und Rücknahmepreises wird

der Nettoinventarwert jedes Subfonds periodisch von der Gesellschaft festgelegt, und zwar nicht weniger als zweimal
pro Monat. Ein solcher Tag, an welchem der Nettovermögenswert bestimmt wird, wird in dieser Satzung «Bewertungs-
tag» genannt.

Der Nettoinventarwert jedes Subfonds wird in der Währung des entsprechenden Subfonds und auf eine Aktie des

entsprechenden Subfonds bezogen ausgedrückt und wird nach Vornahme der Bewertung gemäss nachfolgend aufgeführ-
ten Grundsätzen am entsprechenden Bewertungstag bestimmt, indem das auf den entsprechenden Subfonds entfallende
Nettovermögen zu einem vom Verwaltungsrat festgesetzten Zeitpunkt, abzüglich der vom Verwaltungsrat festgelegten,
des entsprechenden Subfonds zuzurechnenden Verbindlichkeiten, durch die Anzahl der zum Zeitpunkt der Bewertung
am entsprechenden Bewertungstag im Umlauf befindlichen Aktien des entsprechenden Subfonds dividiert wird. Bei Sub-
fonds, für welche verschiedene Aktienkategorien ausgegeben wurden, wird der Nettoinventarwert pro Aktie gegebe-
nenfalls für jede einzelne Aktienkategorie ermittelt. Dabei wird der Nettoinventarwert eines jeden Subfonds, welcher
einer bestimmten Aktienkategorie zuzuordnen ist, durch die Anzahl der Aktien der jeweiligen Aktienkategorie dividiert.
Der Nettoinventarwert kann entsprechend dem Beschluss des Verwaltungsrates auf den nächsthöheren oder nächst-
niedrigeren Betrag in der entsprechenden Währung gerundet werden.

Die Bewertung des jeweiligen Subfonds und der jeweiligen Aktienkategorien richtet sich nach folgenden Kriterien:
1. Die Aktiva der Gesellschaft beinhalten:
a) alle flüssigen Mittel einschliesslich der hierauf angefallenen Zinsen;
b) alle ausstehenden Forderungen einschliesslich Zinsforderungen auf Konten und Depots sowie Erträge aus verkauf-

ten aber noch nicht gelieferten Wertpapieren;

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c) alle Wertpapiere, Wertrechte, Geldmarktpapiere, Schuldverschreibungen, Zeichnungsrechte, Optionsscheine,

Optionen und andere Finanzinstrumente sowie sonstige Vermögenswerte, welche von der Gesellschaft gehalten oder
zu ihren Gunsten erworben wurden;

d) alle Dividenden und Dividendenansprüche, vorausgesetzt dass hierüber ausreichend fundierte Informationen er-

halten werden können und vorausgesetzt, dass die Gesellschaft Wertanpassungen im Hinblick auf die Kursschwankun-
gen, die aus dem Handel Ex-Dividende oder ähnlichen Praktiken herrühren vornehmen kann;

e) angefallene Zinsen aus verzinslichen Vermögenswerten, welche von der Gesellschaft gehalten werden, soweit diese

nicht im Hauptbetrag des entsprechenden Vermögenswertes enthalten sind;

f) nicht abgeschriebene Gründungskosten;
g) sämtliche sonstigen Vermögenswerte einschliesslich im voraus bezahlter Ausgaben.
Diese Vermögenswerte werden nach folgenden Regeln bewertet:
a) Wertpapiere, Derivate und andere Anlagen, welche an einer Börse notiert sind, werden zu den letztbekannten

Marktpreisen bewertet. Falls diese Wertpapiere, Derivate oder andere Anlagen an mehreren Börsen notiert sind, ist
der letzt verfügbare Kurs an jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für diese Anlagen ist.

Bei Wertpapieren, Derivaten und anderen Anlagen, bei welchen der Handel an einer Börse geringfügig ist und für

welche ein Zweitmarkt zwischen Wertpapierhändlern mit marktkonformer Preisbildung besteht, kann die Gesellschaft
die Bewertung dieser Wertpapiere, Derivate und anderen Anlagen auf Grund dieser Preise vornehmen. Wertpapiere
und andere Anlagen, die nicht an einer Börse notiert sind, die aber an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt,
für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäss ist, gehandelt werden, werden zum letzt verfügbaren
Kurs auf diesem Markt bewertet.

b) Wertpapiere und andere Anlagen, welche nicht an einer Börse notiert sind oder an einem anderen geregelten

Markt gehandelt werden, und für die kein adäquater Preis erhältlich ist, wird die Gesellschaft diese gemäss anderen, von
ihr nach Treu und Glauben zu bestimmenden Grundsätzen auf der Basis der voraussichtlich möglichen Verkaufspreise
bewerten.

c) Die Bewertung von Derivaten, die nicht an einer Börse notiert sind (OTC-Derivate), erfolgt anhand unabhängiger

Preisquellen. Sollte für ein Derivat nur eine unabhängige Preisquelle vorhanden sein, wird die Plausibilität dieses Bewer-
tungskurses mittels Berechnungsmodellen, die von der Gesellschaft und dem Wirtschaftsprüfer der Gesellschaft aner-
kannt sind, auf der Grundlage des Verkehrswertes des Basiswertes, von dem das Derivat abgeleitet ist, nachvollzogen.

d) Anteile anderer Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) und /oder Organismen für

gemeinsame Anlagen (OGA) werden zu ihrem letztbekannten Nettoinventarwert bewertet.

e) Bei Geldmarktpapieren wird ausgehend vom Nettoerwerbskurs und unter Beibehaltung der sich daraus ergeben-

den Rendite der Bewertungskurs sukzessive dem Rücknahmekurs angeglichen. Bei wesentlichen Änderungen der Markt-
verhältnisse erfolgt eine Anpassung der Bewertungsgrundlage der einzelnen Anlagen an die neuen Marktrenditen.

f) Wertpapiere und andere Anlagen, die auf eine andere Währung als die Rechnungswährung des entsprechenden

Subfonds lauten und welche nicht durch Devisentransaktionen abgesichert sind, werden zum Währungsmittelkurs zwi-
schen Kauf- und Verkaufspreis, welcher von externen Kurslieferanten bezogen wird, bewertet.

g) Fest- und Treuhandgelder werden zu ihrem Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet.
h) Der Wert der Tauschgeschäfte wird von der Gegenpartei des Swaps berechnet, ausgehend vom aktuellen Wert

(Net Present Value) von allen Cashflows, sowohl In- wie Outflows. Diese Bewertungsmethode ist von der Gesellschaft
anerkannt und vom Wirtschaftsprüfer geprüft.

Erweist sich auf Grund besonderer Umstände eine Bewertung nach Maßgabe der vorstehenden Regeln als undurch-

führbar oder ungenau, ist die Gesellschaft berechtigt, nach Treu und Glauben andere allgemein anerkannte und über-
prüfbare Bewertungskriterien anzuwenden, um eine angemessene Bewertung des Nettovermögens zu erzielen.

Bei außerordentlichen Umständen können im Verlaufe des Tages weitere Bewertungen vorgenommen werden, die

für die anschließende Ausgabe und Rücknahme der Aktien maßgebend sind.

Falls an einem Handelstag die Summe der Zeichnungen bzw. Rücknahmen aller Aktienklassen eines Subfonds zu einem

Nettokapitalzufluss bzw. -abfluss führt, kann der Nettoinventarwert des betreffenden Subfonds erhöht bzw. reduziert
werden. Die maximale Anpassung beläuft sich auf 1% des Nettoinventarwertes. Berücksichtigt werden können sowohl
die geschätzten Transaktionskosten und Steuerlasten, die dem Subfonds entstehen können, als auch die geschätzte Geld-
/Briefspanne der Vermögenswerte, in die der Subfonds anlegt. Die Anpassung führt zu einer Erhöhung des Nettoinven-
tarwerts, wenn die Nettobewegungen zu einem Anstieg der Anzahl der Aktien des betroffenen Subfonds führen. Sie
resultiert in einer Verminderung des Nettoinventarwerts, wenn die Nettobewegungen einen Rückgang der Anzahl der
Aktien bewirken. Der Verwaltungsrat kann für jeden Subfonds einen Schwellenwert festsetzen. Dieser kann aus der
Nettobewegung an einem Handelstag im Verhältnis zum Nettofondsvermögen oder einem absoluten Betrag in der
Währung des jeweiligen Subfonds bestehen. Eine Anpassung des Nettoinventarwertes würde somit erst erfolgen, wenn
dieser Schwellenwert an einem Handelstag überschritten wird.

2. Die Verbindlichkeiten der Gesellschaft umfassen:
a) sämtliche Kredite und fälligen Forderungen;
b) sämtliche bekannten gegenwärtigen und zukünftigen Verbindlichkeiten, einschliesslich Zahlungsverbindlichkeiten

auf Geld oder Sachwerte aus fälligen vertraglichen Verbindlichkeiten und festgelegte, aber noch nicht gezahlte Dividen-
den der Gesellschaft;

c) angemessene Rückstellungen für zukünftige Steuerzahlungen und sonstige vom Verwaltungsrat genehmigten und

vorgenommenen Rückstellungen, sowie Rücklagen als Vorsorge für sonstige Verbindlichkeiten der Gesellschaft;

d) sämtliche sonstigen Verbindlichkeiten der Gesellschaft. Bei Bestimmung des Betrages solcher Verbindlichkeiten

wird die Gesellschaft sämtliche zu zahlenden Ausgaben in Betracht ziehen, welche Gründungskosten, Gebühren an An-
lageberater (Portfolio Manager) oder an das Anlagemanagement, an die Depotbank, an die Domiziliar- und Verwaltungs-

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stelle, an die Register- und Transferstelle, an jegliche Zahlstelle, an sonstige Vertriebsstellen und ständige Vertreter in
Vertriebsländern sowie an sämtliche sonstigen Zwischenstellen der Gesellschaft umfassen. Weiter kommen in Betracht
die Tantiemen und Spesen der Mitglieder des Verwaltungsrats, Versicherungsprämien, Gebühren und Kosten im Zu-
sammenhang mit der Registrierung der Gesellschaft bei Behörden und Börsen in Luxemburg und bei Behörden und Bör-
sen in jeglichem anderen Land, Gebühren für Rechtsberatung und Wirtschaftsprüfung, Werbekosten, Druckkosten,
Berichts- und Veröffentlichungskosten einschliesslich der Anzeigen- und Preisveröffentlichungskosten, Kosten für die
Vorbereitung und Ausführung des Druckes und der Verteilung der Verkaufsprospekte, Informationsmaterial, regelmäs-
sige Berichte, Steuern, Abgaben und ähnliche Belastungen, sämtliche sonstigen Ausgaben der täglichen Geschäftsführung
einschliesslich den Kosten für den Kauf und Verkauf von Vermögenswerten, Zinsen, Bankgebühren, Brokergebühren
sowie Kosten für Post und Telefon. Die Gesellschaft kann Verwaltungs- und sonstige Kosten regelmässiger oder wie-
derkehrender Art auf der Grundlage geschätzter Zahlen für jährliche oder andere Perioden im Voraus ansetzen und
kann diese in gleichen Raten über einen solchen periodischen Zeitraum zusammenfassen.

3. Die Gesellschaft wird die Verteilung der Aktiva und Passiva auf die Subfonds und Aktienkategorien wie folgt vor-

nehmen:

a) Sofern mehrere Aktienkategorien für einen Subfonds ausgegeben wurden, werden alle Vermögenswerte, welche

auf jede Aktienkategorie entfallen, gemeinsam gemäss der Anlagepolitik des Subfonds investiert.

b) Der Gegenwert der Ausgabe von Aktien an jeder einzelnen Aktienkategorie wird in den Büchern der Gesellschaft

dem Subfonds dieser Aktienkategorie zugeteilt; der entsprechende Gegenwert wird den der auszugebenden Aktienka-
tegorie zuzuordnenden Anteil am Nettovermögen des entsprechenden Subfonds erhöhen; Forderungen, Verbindlich-
keiten, Erträge und Ausgaben, welche dieser Aktienkategorie zuzuteilen sind, werden entsprechend den Vorschriften
dieses Artikels diesem Subfonds zugeteilt.

c) Derivative Vermögenswerte werden in den Büchern der Gesellschaft demselben Subfonds zugeteilt wie die Ver-

mögenswerte, von welchen die entsprechenden derivativen Vermögenswerte abgeleitet sind und bei jeder Neubewer-
tung eines Vermögenswertes wird der Zuwachs oder die Verringerung im Wert dem entsprechenden Subfonds
zugeteilt.

d) Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit einem Vermögenswert eines bestimmten Subfonds oder aufgrund einer

Handlung im Zusammenhang mit diesem Subfonds werden diesem Subfonds zugerechnet.

e) Sofern eine Forderung oder eine Verbindlichkeit der Gesellschaft nicht einem bestimmten Subfonds zugeteilt wer-

den kann, wird diese Forderung oder diese Verbindlichkeit allen Subfonds im Verhältnis der Zahl der Subfonds oder auf
Basis des Nettoinventarwertes aller Aktienkategorien des Subfonds zugeteilt, entsprechend der gewissenhaften Bestim-
mung durch den Verwaltungsrat. Die Vermögenswerte eines Subfonds haften nur für solche Verbindlichkeiten, die von
dem betreffenden Subfonds eingegangen werden.

f) Ausschüttungen an die Aktionäre eines Subfonds oder einer Aktienkategorie vermindern den Nettoinventarwert

dieses Subfonds oder dieser Aktienkategorie um den Ausschüttungsbetrag.

4. Im Sinne dieses Artikels gelten folgende Bestimmungen:
a) Aktien, welche gemäss Artikel 8 zurückgenommen werden sollen, gelten als Aktien im Umlauf bis unmittelbar nach

dem Zeitpunkt der Bewertung am entsprechenden Bewertungstag entsprechend der Festlegung durch den Verwaltungs-
rat. Von diesem Zeitpunkt an bis zur Zahlung gilt der Rücknahmepreis als Verbindlichkeit der Gesellschaft;

b) Aktien gelten als ausgegeben ab dem Zeitpunkt der Bewertung an dem entsprechenden Bewertungstag entspre-

chend der Festlegung durch den Verwaltungsrat. Von diesem Zeitpunkt an bis zum Zahlungseingang gilt der Ausgabe-
preis als Forderung der Gesellschaft;

c) Vermögensanlagen, Barmittel und sonstige Vermögenswerte, die in einer anderen Währung getätigt sind als der-

jenigen, in welcher der Nettoinventarwert ausgedrückt wird, werden auf der Grundlage der zum Bewertungszeitpunkt
vorherrschenden Markt- und Devisenkurse bewertet.

d) Soweit die Gesellschaft an einem Bewertungstag
- Vermögenswerte erworben hat, wird der Kaufpreis für solche Vermögenswerte als Verbindlichkeit der Gesellschaft

ausgewiesen und die erworbenen Vermögenswerte in den Aktiva der Gesellschaft ausgewiesen;

- Vermögenswerte verkauft hat, wird der Verkaufspreis in den Aktiva der Gesellschaft ausgewiesen und die verkauf-

ten Vermögenswerte werden aus den Aktiva herausgenommen.

Sofern der genaue Wert der jeweiligen Preise oder Vermögenswerte am entsprechenden Bewertungstag nicht be-

rechnet werden kann, ist er von der Gesellschaft zu schätzen.

Art. 11. Zeitweilige Aussetzung der Nettoinventarwertberechnung, sowie der Ausgabe, Rücknahme

und Konversion von Aktien. Die Gesellschaft ist ermächtigt, die Berechnung des Nettoinventarwertes sowie die
Ausgabe, Rücknahme und Konversion von Aktien jedes Subfonds, in folgenden Fällen vorübergehend auszusetzen:

- wenn Börsen oder Märkte, die massgebend sind für die Bewertung eines bedeutenden Anteils des jeweiligen Net-

tovermögens, oder wenn Devisenmärkte, auf deren Währung das jeweilige Nettovermögen oder ein bedeutender An-
teil davon lautet, - ausser an gewöhnlichen Feiertagen - geschlossen sind oder wenn dort Transaktionen suspendiert
oder eingeschränkt sind oder wenn diese kurzfristig starken Schwankungen unterworfen sind;

- wenn auf Grund politischer, wirtschaftlicher, militärischer oder anderweitiger Notfälle, die ausserhalb der Einfluss-

möglichkeit der Gesellschaft liegen, eine sachdienliche Verfügung über das Gesellschaftsvermögen nicht möglich ist oder
den Interessen der Aktionäre abträglich wäre;

- im Fall einer Unterbrechung der Nachrichtenverbindungen oder der Berechnung, die üblicherweise für die Erstel-

lung des Nettovermögenswertes angewandt wird oder wenn der Nettovermögenswert aus einem sonstigen Grund
nicht mit genügender Genauigkeit ermittelt werden kann;

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- wenn durch Beschränkungen des Devisenverkehrs oder sonstiger Übertragungen von Vermögenswerten Geschäfte

für die Gesellschaft undurchführbar werden, oder falls Käufe und Verkäufe von Devisenwerten des Gesellschaftsvermö-
gens nicht zu normalen Konversionskursen vorgenommen werden können.

Eine Mitteilung über Anfang und Ende dieser Aussetzungsperiode wird vom Verwaltungsrat zu gegebener Zeit ver-

öffentlicht.

C. Verwaltung und Aufsicht

Art. 12. Der Verwaltungsrat. Die Gesellschaft wird von einem Verwaltungsrat von mindestens drei Mitgliedern

verwaltet. Die Mitglieder des Verwaltungsrates müssen keine Aktionäre der Gesellschaft sein. Sie werden von der Ge-
neralversammlung für eine maximale Amtszeit von sechs Jahren gewählt. Die Generalversammlung wird ausserdem die
Zahl der Verwaltungsratsmitglieder, ihre Tantieme und ihre Amtszeit bestimmen. Verwaltungsratsmitglieder werden
von der einfachen Mehrheit der in der Generalversammlung anwesenden oder vertretenen Aktien gewählt.

Jedes Mitglied des Verwaltungsrates kann ohne Angabe von Gründen von der Generalversammlung abberufen oder

ersetzt werden.

In Zeiten der Vakanz eines Verwaltungsratspostens werden die verbleibenden Mitglieder des Verwaltungsrates zeit-

weilig diese Vakanz ausfüllen; die Aktionäre werden eine endgültige Entscheidung über die Nominierung bei der folgen-
den Generalversammlung treffen.

Art. 13. Verwaltungsratssitzungen. Der Verwaltungsrat wird aus seinen Mitgliedern einen Vorsitzenden und ei-

nen oder mehrere stellvertretende Vorsitzende wählen. Er kann einen Sekretär ernennen, der nicht ein Mitglied des
Verwaltungsrates sein muss und der die Protokolle der Verwaltungsratssitzungen und Generalversammlungen schreiben
und aufbewahren wird. Der Verwaltungsrat wird vom Vorsitzenden oder von zwei seiner Mitglieder einberufen; er tagt
an dem in der Einladung angegebenen Ort.

Der Vorsitzende wird den Vorsitz bei den Sitzungen des Verwaltungsrates und bei den Generalversammlungen füh-

ren. In seiner Abwesenheit können die Gesellschafter oder die Verwaltungsratsmitglieder durch einfach Mehrheit ein
anderes Verwaltungsratsmitglied oder für Generalversammlungen auch jede andere Person zum Vorsitzenden bestim-
men.

Der Verwaltungsrat kann leitende Angestellte und Geschäftsführer ernennen, soweit dies für die Geschäftsführung

der Gesellschaft notwendig oder zweckmässig ist. Solche leitenden Angestellten müssen weder Aktionäre der Gesell-
schaft noch Mitglieder des Verwaltungsrates sein. Vorbehaltlich anderweitiger Bestimmungen in der vorliegenden Sat-
zung werden solche leitende Angestellte Befugnisse in dem ihnen vom Verwaltungsrat übertragenen Umfang haben.

Ausser in zu begründenden Notfällen müssen Einladungen zu Sitzungen des Verwaltungsrates mindestens vierund-

zwanzig Stunden im Voraus schriftlich erfolgen.

Die schriftliche Einladung kann bei Übereinstimmung der Teilnehmer durch Telegramm, Telex, Telefax oder ähnliche

Kommunikationsmittel ersetzt werden. Sofern ein Verwaltungsratsbeschluss über Zeit und Ort von Verwaltungsrats-
sitzungen vorliegt, erübrigt sich eine gesonderte Mitteilung. Verwaltungsratsmitglieder können sich untereinander
schriftlich, durch Telegramm, Telex, Telefax oder ähnliche Kommunikationsmittel Vertretungsmacht für Verwaltungs-
ratssitzungen erteilen. Mehrfachvertretung ist zulässig.

Die Teilnahme an Verwaltungsratssitzungen durch Konferenzschaltungen, bei denen eine gegenseitige Verständigung

aller Teilnehmer gewährleistet ist, ist zulässig und begründet die Anwesenheit aller Teilnehmer.

Der Verwaltungsrat ist beschluss- und handlungsfähig, wenn mindestens die Mehrheit seiner Mitglieder anwesend

oder vertreten ist, es sei denn der Verwaltungsrat legt andere Voraussetzungen fest.

Verwaltungsratsbeschlüsse werden protokolliert; die Protokolle sind vom Vorsitzenden des Verwaltungsrates zu un-

terzeichnen. Sie können in Rechtsangelegenheiten als Beweis dienen, wenn sie vom Verwaltungsratsvorsitzenden oder
zwei Verwaltungsratsmitgliedern unterzeichnet sind.

Beschlüsse des Verwaltungsrates werden mit einfacher Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Verwaltungsrats-

mitglieder gefasst. Bei Stimmengleichheit entscheidet die Stimme des Verwaltungsratsvorsitzenden.

Schriftliche und von allen Verwaltungsratsmitgliedern gebilligte und unterzeichnete Beschlüsse stehen Beschlüssen auf

Verwaltungsratssitzungen gleich. Solche Beschlüsse können von jedem Verwaltungsratsmitglied schriftlich, durch Telex,
Telefax oder ähnliche Kommunikationsmittel gebilligt werden. Eine solche Billigung wird jedenfalls schriftlich bestätigt
und die Bestätigung wird dem Beschlussprotokoll beizufügen sein.

Art. 14. Vertretungsbefugnis des Verwaltungsrates. Der Verwaltungsrat hat die umfassende Befugnis, sämtli-

che Verwaltungs- und Verfügungshandlungen innerhalb des Gesellschaftszweckes und im Rahmen der Anlagepolitik ge-
mäss Artikel 17 im Namen der Gesellschaft vorzunehmen.

Sämtliche Befugnisse, welche nicht durch das Gesetz oder durch die gegenwärtige Satzung ausdrücklich der General-

versammlung vorbehalten sind, unterstehen der Zuständigkeit des Verwaltungsrates.

In Übereinstimmung mit den Bestimmungen von Artikel 72.2 des Gesetzes vom 10. August 1915 über Handelsgesell-

schaften einschliesslich Ergänzungen, kann der Verwaltungsrat die Ausschüttung von Interimsdividenden beschliessen.

Art. 15. Unterschriftsbefugnis. Dritten gegenüber wird die Gesellschaft rechtsgültig durch die gemeinsame Un-

terschrift von zwei Verwaltungsratsmitgliedern verpflichtet oder durch die gemeinsame oder alleinige Unterschrift von
Personen, die durch den Verwaltungsrat mit entsprechender Vertretungsbefugnis ausgestattet sind.

Art. 16. Übertragung der Vertretungsmacht. In Übereinstimmung mit den Bestimmungen des Gesetzes vom

10. August 1915 über Handelsgesellschaften einschliesslich Ergänzungen kann der Verwaltungsrat die tägliche Geschäfts-
führung der Gesellschaft und die Handlungsbefugnis im Rahmen des Gesellschaftszwecks auf einzelne oder mehrere na-
türliche oder juristische Personen übertragen.

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Solche Personen müssen weder Mitglieder des Verwaltungsrates noch Gesellschafter sein. Sie handeln im Rahmen

der ihnen übertragenen Befugnisse. Die Übertragung der hier beschriebenen Vertretungsmacht kann vom Verwaltungs-
rat jederzeit widerrufen werden.

Art. 17. Anlagepolitik
1 Zulässige Anlagen der Gesellschaft
Die Anlagen der Gesellschaft bestehen vorwiegend aus:
a) Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten die an einem «Geregelten Markt» im Sinne von Artikel 1 Nummer 13

der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie in einem EU-Mitgliedstaat notiert bzw. gehandelt werden;

b) Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten, die an einer Wertpapierbörse oder an einem anderen anerkannten,

für das Publikum offenen und ordnungsgemäss funktionierenden geregelten Markt eines europäischen, amerikanischen,
asiatischen, afrikanischen oder ozeanischen Landes (nachfolgend «zugelassener Staat») notiert bzw. gehandelt werden;

c) Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten aus Neuemissionen, sofern die Emissionsbedingungen die Verpflichtun-

gen enthalten, dass die Zulassung zur Notierung bzw. zum Handel an einer unter Ziffer 1.1 a) oder Ziffer 1.1 b) erwähn-
ten Wertpapierbörse bzw. an einem dort erwähnten geregelten Markt beantragt wurde und diese Zulassung innerhalb
eines Jahres nach der Emission erfolgt.

d) Sichteinlagen oder kündbare Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten bei Kreditinstituten, sofern das

betreffende Kreditinstitut seinen Sitz in einem EU-Mitgliedstaat hat oder - falls der Sitz des Kreditinstituts sich in einem
Drittstaat befindet - es Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der luxemburgischen Aufsichtsbehörde
denjenigen des Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind;

von einer staatlichen, regionalen oder lokalen Körperschaft eines zugelassenen Staates oder von internationalen

Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder
garantiert;

von einem Unternehmen begeben, dessen Wertpapiere auf den unter Ziffer 1.1 a) und Ziffer 1.1 b) bezeichneten

geregelten Märkten gehandelt werden;

von einem Institut, das gemäß den im Gemeinschaftsrecht festgelegten Kriterien einer Aufsicht unterstellt ist, oder

einem Institut, das Aufsichtsbestimmungen, die nach Auffassung der luxemburgischen Aufsichtsbehörde mindestens so
streng sind wie die des Gemeinschaftsrechts, unterliegt und diese einhält, begeben oder garantiert,

oder von anderen Emittenten begeben, die einer Kategorie angehören, die von der luxemburgischen Aufsichtsbehör-

de zugelassen wurde, sofern für Anlagen in diesen Instrumenten Vorschriften für den Anlegerschutz gelten, die denen
des ersten, des zweiten oder des dritten Gedankenstrichs gleichwertig sind und sofern es sich bei dem Emittenten ent-
weder um ein Unternehmen mit einem Eigenkapital («capital et réserves») von mindestens zehn Millionen Euro
(10.000.000 Euro), das seinen Jahresabschluss nach den Vorschriften der 4. Richtlinie 78/660/EWG, oder um einen
Rechtsträger, der innerhalb einer eine oder mehrere börsennotierte Gesellschaften umfassenden Unternehmensgruppe
für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder um einen Rechtsträger handelt, der die Unterlegung von Verbind-
lichkeiten mittels Wertpapieren durch Nutzung einer von einer Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll.

f) Anteilen anderer Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) und/oder Organismen für ge-

meinsame Anlagen (OGA) des offenen Typs. Diese OGA müssen die Voraussetzungen der Richtlinie 85/611/EG vom
20. Dezember 1985 erfüllen und ihren Sitz in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder einem Drittstaat haben,
sofern

- diese anderen OGA nach Rechtsvorschriften zugelassen wurden, die sie einer Aufsicht unterstellen, welche nach

Auffassung der CSSF derjenigen nach dem Gemeinschaftsrecht gleichwertig ist, und ausreichende Gewähr für die Zu-
sammenarbeit zwischen den Behörden besteht. Dies ist gegenwärtig bei allen Mitgliedstaaten der Europäischen Union,
Japan, Hongkong, USA, Kanada, Schweiz und Norwegen der Fall,

- das Schutzniveau der Anteilseigner der anderen OGA dem Schutzniveau der Anteilseigner eines OGAW gleichwer-

tig ist und insbesondere die Vorschriften für die getrennte Verwahrung des Vermögens, die Kreditaufnahme, die Kre-
ditgewährung und Leerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der Richtlinie 85/
611/EWG gleichwertig sind,

- die Geschäftstätigkeit der anderen OGA Gegenstand von Halbjahres- und Jahresberichten ist, die es erlauben, sich

ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten, die Erträge und die Transaktionen im Berichtszeitraum zu
bilden,

- der OGAW oder der andere OGA, dessen Anteile erworben werden sollen, nach seinen Gründungsdokumenten

insgesamt höchstens 10% seines Vermögens in Anteilen anderer OGAW oder OGA anlegen darf,

g) abgeleitete Finanzinstrumente («Derivate»), einschließlich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente, die an

einem der unter den Buchstaben a) und b) aufgeführten Börsen oder geregelten Märkte gehandelt werden, und/oder
abgeleiteten Finanzinstrumenten, die nicht an einer Börse oder einem geregelten Markt gehandelt werden («OTC-
Derivaten»), sofern

- es sich bei den Basiswerten um Instrumente im Sinne der Ziffer 1.1 a) und 1.1 b) oder um Finanzindizes, Zinssätze,

Währungen oder makroökonomische Indizes handelt, in die die Gesellschaft direkt oder via andere bestehende OGA/
OGAW investieren darf.

- die Gegenparteien bei Geschäften mit OTC-Derivaten einer laufenden Aufsicht unterliegende Institute der Katego-

rien sind, die von der luxemburgischen Aufsichtsbehörde zugelassen wurden,

- und die OTC-Derivate einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit

auf Initiative der Gesellschaft zum angemessenen Zeitwert veräußert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattge-
stellt werden können.

1.2 Abweichend von den in Ziffer 1.1 festgelegten Anlagebeschränkungen darf jeder Subfonds bis zu 10% seines Net-

tovermögens in anderen als in Ziffer 1.1 genannten Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten anlegen;

115691

1.3 Die Gesellschaft stellt sicher, dass das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko den Gesamtnettowert des Gesell-

schaftsportfolios nicht überschreitet. Jeder Subfonds darf als Teil seiner Anlagestrategie innerhalb der in Ziffern 2.2. und
2.3. festgelegten Grenzen Anlagen in Derivate tätigen, sofern das Gesamtrisiko der Basiswerte die Anlagegrenzen unter
Ziffer 2 nicht überschreitet.

1.4 Jeder Subfonds darf auf akzessorischer Basis flüssige Mittel halten.
2 Risikostreuung
Nach dem Grundsatz der Risikostreuung ist es der Gesellschaft nicht gestattet, mehr als 10% des Nettovermögens

eines Subfonds in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten ein und derselben Einrichtung anzulegen. Die Gesell-
schaft darf nicht mehr als 20% des Nettofondsvermögens in Einlagen bei und derselben Einrichtung anlegen. Das Aus-
fallrisiko bei Geschäften eines Subfonds mit OTC-Derivaten darf 10% des Vermögens des betreffenden Subfonds nicht
überschreiten, falls die Gegenpartei ein Kreditinstitut im Sinne von Ziffer 1.1, Buchstabe d) ist, bei Geschäften mit an-
deren Gegenparteien reduziert sich das maximale Ausfallrisiko auf 5%. Der Gesamtwert aller Wertpapiere und Geld-
marktinstrumenten jener Einrichtungen, in welchen mehr als 5% des Nettovermögens eines Subfonds angelegt sind, darf
nicht mehr als 40% des Nettovermögens jenes Subfonds betragen. Diese Begrenzung findet keine Anwendung auf Ein-
lagen und auf Geschäfte mit OTC-Derivaten, die mit Finanzinstituten getätigt werden, welche einer Aufsicht unterliegen.

Ungeachtet der in Ziffer 2.1 festgesetzten Obergrenzen darf jeder Subfonds nicht mehr als 20% seines Nettovermö-

gens in einer Kombination

- von einer Einrichtung ausgegebenen Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten
- Einlagen bei dieser Einrichtung und/oder
- Risiken auf OTC-Derivaten eingehen, die in Bezug auf diese Einrichtung bestehen
investieren.
2.3 Abweichend von den obengenannten Regeln gilt:
a) Die in 2.1 aufgeführte Grenze von 10% wird auf 25% erhöht für bestimmte Schuldverschreibungen, die von Kre-

ditinstituten ausgegeben werden, welche ihren Sitz in einem Mitgliedstaat der EU haben und dort gemäss Gesetz einer
speziellen öffentlich-rechtlichen Aufsicht unterliegen, die den Schutz der Inhaber dieser Papiere bezweckt. Insbesondere
müssen die Mittel, die aus der Emission solcher Schuldverschreibungen stammen, entsprechend dem Gesetz in Vermö-
genswerten angelegt werden, die während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibungen die daraus entstandenen
Verpflichtungen genügend abdecken sowie ein Vorzugsrecht in Bezug auf die Zahlung des Kapitals und der Zinsen bei
Zahlungsunfähigkeit des Schuldners aufweisen. Der Gesamtwert der Anlagen eines Subfonds, welcher mehr als 5% sei-
nes Nettovermögens in solchen Schuldverschreibungen ein und desselben Emittenten tätigt, darf 80% des Nettovermö-
gens dieses Subfonds nicht überschreiten.

b) Dieselbe Grenze von 10% wird auf 35% erhöht für Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente, die von einem Mit-

gliedstaat der EU oder seinen Gebietskörperschaften, von einem anderen zugelassenen Staat oder von internationalen
Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder
garantiert werden.

Die unter Ziffer 2.3 a) und b) fallenden Wertpapiere werden bei der Ermittlung der in Bezug auf die Risikostreuung

erwähnten 40%-Obergrenze nicht berücksichtigt.

c) Die unter Ziffer 2.1, 2.2, 2.3 a) und b) genannten Grenzen dürfen nicht kumuliert werden; daher dürfen die unter

dieser Ziffer aufgeführten Anlagen in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumente ein und derselben Einrichtung oder in
Einlagen bei dieser Einrichtung oder in Derivaten derselben 35% des Nettovermögens eines gegebenen Subfonds nicht
übersteigen.

d) Gesellschaften, die im Hinblick auf die Erstellung des konsolidierten Abschlusses im Sinne der Richtlinie 83/349/

EWG (1) oder nach den anerkannten internationalen Rechnungslegungsvorschriften derselben Unternehmensgruppe
angehören, sind bei der Berechnung der in diesem Artikel vorgesehenen Anlagegrenzen als ein einziger Emittent anzu-
sehen.

Anlagen eines Subfonds in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten ein und derselben Unternehmensgruppe dür-

fen jedoch zusammen 20% des Vermögens des betreffenden Subfonds erreichen.

e) Die Gesellschaft ist ermächtigt, nach dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100% des Nettovermögens eines

Subfonds in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten verschiedener Emissionen anzulegen, die von einem Mitglied-
staat der EU oder seinen Gebietskörperschaften, von einem anderen zugelassenen Staat, oder von internationalen Or-
ganismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder
garantiert werden. Diese Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente müssen in mindestens sechs verschiedene Emissio-
nen aufgeteilt sein, wobei Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente aus ein und derselben Emission 30% des Gesamt-
betrages des Nettovermögens eines Subfonds nicht überschreiten dürfen.

2.4 Bezüglich Anlagen in andere OGAW oder sonstige OGA gelten folgende Bestimmungen:
Die Gesellschaft darf höchstens 20% des Nettovermögens eines Subfonds in Anteile ein und desselben OGAW bzw.

sonstigen OGA anlegen. Zum Zwecke der Anwendung dieser Anlagegrenze wird jeder Subfonds eines OGA mit meh-
reren Subfonds als eigenständiger Emittent betrachtet, unter der Voraussetzung, dass die Trennung der Haftung der
Subfonds in bezug auf Dritte sichergestellt ist.

Die Anlagen in Anteilen von anderen OGA als OGAW dürfen insgesamt 30% des Nettovermögens des Subfonds

nicht übersteigen. Die Anlagewerte des OGAW oder sonstigen OGA in welchen investiert wurde, werden nicht be-
rücksichtigt in bezug auf die unter Ziffern 2.1, 2.2 und 2.3 aufgeführten Obergrenzen.

c) Für die Subfonds die gemäss ihrer Anlagepolitik einen wesentlichen Teil ihres Vermögens in Anteilen anderer

OGAW und/oder sonstiger OGA anlegen, sind die vom Subfonds selbst wie auch von den anderen OGAW und/oder
sonstigen OGA, in die zu investieren er beabsichtigt, maximal erhobenen Verwaltungskommissionen im Kapitel «Kosten
zu Lasten der Gesellschaft» beschrieben.

115692

Werden die unter Ziffer 1 und Ziffer 2 genannten Grenzen unbeabsichtigt oder infolge Ausübung von Bezugsrechten

überschritten, so hat die Gesellschaft bei ihren Verkäufen als vorrangiges Ziel, die Normalisierung dieser Lage unter
Berücksichtigung der Interessen der Aktionäre anzustreben.

Neu aufgelegte Subfonds können, unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung, während eines Zeitraumes

von sechs Monaten nach ihrer Zulassung von den angeführten Begrenzungen bezüglich Risikostreuung abweichen.

3 Anlagebegrenzungen
Es ist der Gesellschaft untersagt:
3.1 Wertpapiere zu erwerben, deren Veräußerung auf Grund vertraglicher Vereinbarungen irgendwelchen Beschrän-

kungen unterliegt;

3.2. Aktien zu erwerben, die mit einem Stimmrecht verbunden sind, das es der Gesellschaft ermöglicht, gegebenenfalls

zusammen mit anderen von ihr verwalteten Anlagefonds, einen nennenswerten Einfluss auf die Geschäftsführung eines
Emittenten auszuüben;

3.3. mehr als
- 10% der stimmrechtlosen Aktien ein und derselben Einrichtung,
- 10% der Schuldverschreibungen ein und derselben Einrichtung,
- 25% der Anteile ein und desselben Organismus für gemeinsame Anlagen,
- 10% der Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten zu erwerben.
In den drei letztgenannten Fällen brauchen die Beschränkungen beim Erwerb nicht eingehalten zu werden, wenn sich

der Bruttobetrag der Schuldverschreibungen oder der Geldmarktinstrumente und der Nettobetrag der ausgegebenen
Anteile im Zeitpunkt des Erwerbes nicht feststellen lassen.

Von Ziffern 3.2 und 3.3 ausgenommen sind gemäss Artikel 48 Abs. (3) des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 betref-

fend Organismen für gemeinsame Anlagen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Mitgliedstaat der EU
oder seinen Gebietskörperschaften oder von einem anderen zugelassenen Staat begeben oder garantiert werden oder
die von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten an-
gehören, begeben werden.

3.4 Leerverkäufe von Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder sonstigen unter Ziffer 1.1 f) und Ziffer 1.1 g) auf-

geführten Instrumenten zu tätigen;

3.5 Edelmetalle oder diesbezügliche Zertifikate zu erwerben;
3.6 in Immobilien anzulegen und Waren oder Warenkontrakte zu kaufen oder zu verkaufen;
3.7 Kredite aufzunehmen, es sei denn
- für den Ankauf von Devisen mittels eines «back-to-back loan»;
- im Fall von temporären Kreditaufnahmen in Höhe von höchstens 10% des Nettovermögens des betreffenden Sub-

fonds;

3.8 Kredite zu gewähren oder für Dritte als Bürge einzustehen. Diese Beschränkung steht dem Erwerb von nicht voll

eingezahlten Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder sonstigen unter Ziffer 1.1 f) und g) aufgeführten Instrumenten
nicht entgegen;

3.9 Vermögenswerte zu verpfänden oder sonst zu belasten, zur Sicherung zu übereignen oder zur Sicherung abzu-

treten. Usancegemässe Einschusszahlungen («Margins») bei Options- und ähnlichen Geschäften bleiben hiervon unbe-
rührt.

Die Gesellschaft darf jederzeit im Interesse der Aktionäre weitere Anlagebegrenzungen festsetzen, soweit diese er-

forderlich sind, um den Gesetzen und Bestimmungen jener Länder zu entsprechen, in denen Aktien der Gesellschaft
angeboten und verkauft werden.

Art. 18. Anlageberater/Vermögensverwalter. Der Verwaltungsrat kann eine oder mehrere natürliche oder ju-

ristische Personen zum Anlageberater sowie Vermögensverwalter ernennen. Der Anlageberater hat die Aufgabe, die
Gesellschaft bei der Anlage des Gesellschaftsvermögens umfassend mit Empfehlungen zu unterstützen. Er ist nicht be-
fugt, selbständig Anlageentscheide zu fällen oder Anlagen zu tätigen. Der Vermögensverwalter wird mit der Anlage des
Gesellschaftsvermögens beauftragt.

Art. 19. Interessenkonflikte. Verträge oder sonstige Geschäfte zwischen der Gesellschaft und dritten Unterneh-

men werden in ihrer Gültigkeit nicht dadurch beeinträchtigt, dass ein oder mehrere Mitglieder des Verwaltungsrates
oder leitende Angestellte in dem dritten Unternehmen eine Stellung als Gesellschafter, Verwaltungsmitglieder oder An-
gestellte besitzen. In einem solchen Fall ist das Verwaltungsratsmitglied bzw. der Angestellte der Gesellschaft nicht ge-
hindert, über ein solches Geschäft abzustimmen oder sonstige Handlungen im Rahmen eines solchen Geschäftes
vorzunehmen.

Soweit ein Mitglied des Verwaltungsrats oder ein Angestellter der Gesellschaft Interessen vertritt, welche den Inter-

essen der Gesellschaft zuwiderlaufen, wird dieses Verwaltungsratsmitglied bzw. dieser Angestellte sich eines Votums im
Rahmen des betreffenden Geschäftes enthalten. Über den Vorgang wird der folgenden Generalversammlung Bericht er-
stattet werden.

Interessen im Sinne dieses Artikels sind nicht solche Interessen, die Rechts- oder Geschäftsbeziehungen mit dem An-

lageberater, der Depotbank oder sonstigen, vom Verwaltungsrat gelegentlich bestimmenden Personen betreffen.

Art. 20. Vergütung des Verwaltungsrates. Die Vergütungen für Verwaltungsratsmitglieder werden von der Ge-

neralversammlung festgelegt. Sie umfassen auch Auslagen und sonstige Kosten, welche den Verwaltungsratsmitgliedern
in Ausübung ihrer Tätigkeit entstehen, einschliesslich eventueller Kosten für Rechtsverfolgungsmassnahmen, es sei denn,
solche seien veranlasst durch vorsätzliches oder grob fahrlässiges Verhalten des betreffenden Verwaltungsratsmitglieds.

115693

Art. 21. Wirtschaftsprüfer. Die Jahresabschlüsse der Gesellschaft und der Subfonds werden durch einen Wirt-

schaftsprüfer geprüft, welcher von der Generalversammlung ernannt wird und dessen Vergütung aus dem Gesellschafts-
vermögen zu entrichten ist.

Der Wirtschaftsprüfer wird alle Pflichten gemäss dem Gesetz vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemein-

same Anlagen wahrnehmen.

D. Generalversammlungen - Rechnungsjahr - Ausschüttungen

Art. 22. Rechte der Generalversammlung. Die Generalversammlung vertritt die Gesamtheit aller Aktionäre

der Gesellschaft, unabhängig davon, an welchem Subfonds die Aktionäre beteiligt sind. Die Beschlüsse der Generalver-
sammlung in Angelegenheiten der Gesellschaft insgesamt binden alle Aktionäre. Die Generalversammlung verfügt über
umfassende Kompetenzen, um Handlungen und Rechtsgeschäfte der Gesellschaft anzuordnen, auszuführen oder zu ra-
tifizieren.

Art. 23. Verfahren der Generalversammlung. Die Generalversammlung wird vom Verwaltungsrat einberufen.
Sie muss auf Verlangen von Aktionären, die mindestens ein Fünftel der ausgegebenen Aktien halten, einberufen

werden.

Die ordentliche Generalversammlung findet entsprechend den Bestimmungen des Luxemburger Rechts jährlich am

20. August um 11.00 Uhr am Sitz der Gesellschaft statt.

Sofern der erwähnte Tag kein Geschäftstag ist, wird die ordentliche Generalversammlung am nächstfolgenden Ge-

schäftstag abgehalten. Unter «Geschäftstag» versteht man in diesem Zusammenhang die üblichen Bankgeschäftstage (d.h.
jeder Tag, an dem die Banken während den normalen Geschäftsstunden geöffnet sind) in Luxembourg mit Ausnahme
von einzelnen, nicht gesetzlichen Ruhetagen.

Weitere, ausserordentliche Generalversammlungen können an Orten und zu Zeiten abgehalten werden, wie sie in

der Einladung angegeben werden.

Einladungen zu Generalversammlungen sind gemäss den gesetzlichen Bestimmungen durch Veröffentlichung im

«Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations» sowie in vom Verwaltungsrat festzulegenden Zeitungen mitzuteilen.

Sofern sämtliche Aktionäre anwesend oder vertreten sind und darin übereinstimmen, ordnungsgemäss geladen, so-

wie über die Tagesordnung in Kenntnis gesetzt zu sein kann die Generalversammlung ohne weitere Benachrichtigung
abgehalten werden.

Der Verwaltungsrat kann über sämtliche andere Voraussetzungen beschliessen, die seitens der Aktionäre erfüllt sein

müssen, um an den Generalversammlungen teilnehmen zu können.

Die auf einer Generalversammlung der Aktionäre behandelten Sachverhalte beschränken sich auf die Punkte der Ta-

gesordnung (welche sämtliche gesetzlich erforderlichen Elemente enthält) und auf damit zusammenhängende Fragen.

Unabhängig von seinem jeweiligen Subfonds und seiner jeweiligen Aktienkategorie gibt jede volle Aktie ein Stimm-

recht entsprechend den Bestimmungen des Luxemburger Rechts und der gegenwärtigen Satzung. Ein Aktionär kann sich
auf jeder Versammlung der Aktionäre durch einen schriftlich Bevollmächtigten, welcher nicht Aktionär sein muss, ver-
treten lassen.

Entscheidungen, welche die Interesse aller Aktionäre der Gesellschaft betreffen, werden in der Generalversammlung

getroffen, während Entscheidungen, welche nur die Interesse der Aktionäre eines bestimmten Subfonds betreffen, wer-
den in der Generalversammlung des jeweiligen Subfonds getroffen.

Soweit nicht gesetzlich oder durch gegenwärtige Satzung anders bestimmt, werden die Beschlüsse der Generalver-

sammlung durch einfache Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Aktionäre gefasst.

Art. 24. Generalversammlung der Subfonds. Die Aktionäre eines Subfonds können jederzeit Generalversamm-

lungen abhalten, um über Sachverhalte zu entscheiden, die ausschliesslich den entsprechenden Subfonds betreffen.

Die Bestimmungen aus Artikel 23 Absätze 1, 2, 6, 7, 8 und 9 sind auf solche Generalversammlungen entsprechend

anwendbar.

Jede volle Aktie berechtigt zu einer Stimme entsprechend den Bestimmungen des Luxemburger Rechts und der ge-

genwärtigen Satzung. Die Aktionäre können auf solchen Versammlungen persönlich anwesend sein oder durch einen
schriftlich Bevollmächtigten, welcher nicht Aktionär sein muss, vertreten lassen.

Soweit durch das Gesetz oder gegenwärtige Satzung nicht anders bestimmt, werden Beschlüsse auf der Generalver-

sammlung mit einfacher Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Aktionäre gefasst.

Sämtliche Beschlüsse der Generalversammlung der Aktionäre der Gesellschaft, welche die Rechte der Aktionäre ei-

nes bestimmten Subfonds im Verhältnis zu den Rechten von Aktionären eines anderen Subfonds umändern, werden den
Aktionären dieses jeweiligen Subfonds zur Beschlussfassung unterbreitet entsprechend den Bestimmungen des Artikels
68 des Gesetzes vom 10. August 1915 über die Handelsgesellschaften einschliesslich entsprechender Änderungen.

Art. 25. Annullierung und Zusammenlegung von Subfonds.
Annullierung
Der Verwaltungsrat kann, nach Benachrichtigung der Inhaber von Anteilen der entsprechenden Subfonds, die Auflö-

sung eines oder mehrerer Subfonds veranlassen, wenn der Gesamtwert dieses Subfondsvermögens unter ein Niveau
fällt, welches eine wirtschaftlich sinnvolle Geschäftsführung nicht mehr erlaubt und welches auf EUR 10 Mio. (zehn
Millionen Euro) geschätzt wird, oder wenn sich die politischen oder wirtschaftlichen Bedingungen verändern.

Unbeschadet der Befugnisse des Verwaltungsrates kann die Generalversammlung eines Subfonds auf Vorschlag des

Verwaltungsrates das Gesellschaftskapital durch Annullierung ausgegebener Aktien an diesem Subfonds herabsetzen und
den Aktionären den Nettoinventarwert ihrer Aktien zurückerstatten. Bei Auflösung eines Subfonds wird der Nettoin-
ventarwert für den Tag berechnet, an welchem der Beschluss in Kraft tritt, unter Berücksichtigung des erzielten Preises
bei der Realisierung der Vermögensanlagen sowie aller tatsächlich angefallener Kosten im Rahmen dieser Annullierung.

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Die Aktionäre des Subfonds, für welchen eine Annullierung der Aktien beschlossen wurde, werden von dem entspre-

chenden Beschluss der Generalversammlung der Aktionäre oder des Verwaltungsrates durch Veröffentlichung der Ent-
scheidung im Mémorial und in einer luxemburgischen Tageszeitung sowie in, vom Verwaltungsrat festzulegenden
Zeitungen unterrichtet.

Der Gegenwert der Nettoinventarwerte von annullierten Aktien, welche von den Aktionären nicht zur Rücknahme

eingereicht wurden, wird für einen Zeitraum von 6 Monaten bei der Depotbank und nach Ablauf dieser Frist, falls die
annullierten Aktien auch bis zu diesem Zeitpunkt noch nicht zur Rücknahme eingereicht wurden, bei der «Caisse des
Consignations» in Luxemburg bis zum Ablauf der Verjährungsfrist hinterlegt.

Zusammenlegung
Unter den gleichen Bedingungen, welche im ersten Absatz dieses Artikels über Auflösung erwähnt sind, kann der Ver-

waltungsrat die Annullierung von ausgegebenen Aktien an diesem Subfonds und die Zuteilung von auszugebenden Aktien
an einen anderen Subfonds oder anderen OGA (Organismen für gemeinsame Anlagen), welcher dem Teil I des luxem-
burgischen Gesetzes vom Dezember 2002 betreffend Organismen für gemeinsame Anlagen unterliegt, beschliessen. Un-
beschadet der Befugnisse des Verwaltungsrates, welche in diesem Absatz erläutert wurden, kann der Entscheid einer
Zusammenlegung, wie hier beschrieben, ebenfalls durch die Generalversammlung der betroffenen Aktionäre des Sub-
fonds getroffen werden.

Die Aktionäre werden über den Entscheid auf dem gleichen Weg informiert, wie vorhergehend für die Annullation

von Aktien beschrieben. Die von der Zusammenlegung betroffenen Aktionäre sind während eines Monats nach Veröf-
fentlichung des Beschlusses im «Mémorial», in einer luxemburgischen Tageszeitung, sowie in den vom Verwaltungsrat
festgelegten Zeitungen, berechtigt die Rücknahme aller oder eines Teils ihrer Aktien zum gültigen Nettoinventarwert
(ohne Rücknahmeabschlag) zu verlangen.

Aktien, welche nicht zur Rücknahme eingereicht wurden, werden auf Basis des Nettoinventarwertes der jeweiligen

betroffenen Subfonds, der für den Tag berechnet wird, an welchem die Entscheidung wirksam wird, umgetauscht. Im
Falle einer Zuteilung von Anteilen eines Anlagefonds unter der Rechtsform eines «Fonds commun de placement» ist der
Entscheid nur bindend für Investoren, welche für diese Zuteilung gestimmt haben.

Generalversammlung
Sowohl für die Auflösung als auch für die Zusammenlegung ist bei der Generalversammlung der Aktionäre keine Min-

destanwesenheitspflicht erforderlich, und der Beschluss kann mit einfacher Mehrheit der auf dieser Generalversamm-
lung der Aktionäre anwesenden oder vertretenen Aktien gefasst werden.

Art. 26. Geschäftsjahr. Das Geschäftsjahr beginnt jedes Jahr am 1. Juni und endet am 31. Mai.

Art. 27. Ausschüttungen. Die Verteilung des jährlichen Einkommens sowie sämtliche sonstige Ausschüttungen

werden von der Generalversammlung auf Vorschlag des Verwaltungsrates festgelegt.

Die Ausschüttung von Dividenden oder andere Ausschüttungen an die Aktionäre eines Subfonds oder einer Aktien-

kategorie unterliegt der vorherigen Beschlussfassung der Aktionäre dieses Subfonds.

Festgesetzte Dividenden werden in den vom Verwaltungsrat festgesetzten Währungen, Ort und Zeitpunkt ausge-

zahlt. Die Dividenden eines jeden Subfonds und einer jeden Aktienkategorie können gegebenenfalls eine Vorwegnahme
auf ein Ausgleichskonto mit sich führen; ein Konto, welches für einen diesbezüglichen Subfonds oder eine diesbezügliche
Aktienkategorie eingerichtet wird und welches im gegebenen Falle für den diesbezüglichen Subfonds oder die diesbe-
zügliche Aktienkategorie infolge einer Aktienausgabe gutgeschrieben und im Falle einer Aktienrücknahme belastet wird
und dies, über eine Summe, welche auf Basis des Teils der aufgelaufenen Erträge der diesbezüglichen Aktien gerechnet
wird.

E. Schlussbestimmungen

Art. 28. Depotbank. Im Rahmen der gesetzlichen Erfordernisse wird die Gesellschaft einen Depotbankvertrag mit

einer Bank im Sinne des Gesetzes vom 5. April 1993 über den Zugang zum Finanzsektor und dessen Überwachung ein-
schliesslich nachfolgender Ergänzungen abschliessen.

Die Depotbank übernimmt die Verpflichtungen und die Verantwortlichkeiten entsprechend dem Gesetz vom 20. De-

zember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen.

Falls die Depotbank zurücktreten will, beauftragt der Verwaltungsrat innerhalb von zwei Monaten ein anderes Finan-

zinstitut, die Funktion der Depotbank zu übernehmen. Daraufhin werden die Verwaltungsratsmitglieder dieses Institut
als Depotbank anstelle der zurücktretenden Depotbank ernennen. Die Verwaltungsratsmitglieder haben die Befugnisse,
die Funktion der Depotbank zu beendigen, aber können der Depotbank nicht kündigen, ausser falls und bis eine neue
Depotbank gemäss dieser Artikel ernannt ist, um an deren Stelle diese Funktion zu übernehmen.

Art. 29. Auflösung der Gesellschaft. Die Gesellschaft kann jederzeit durch die Generalversammlung aufgelöst

werden. Das Verfahren entspricht demjenigen, welches für Satzungsänderungen in Artikel 31 festgelegt ist.

Fällt das Nettogesamtvermögen unter zwei Drittel des in Artikel 5 festgelegten Mindestbetrages, so muss der Ver-

waltungsrat die Frage der Auflösung der Gesellschaft der Generalversammlung zur Entscheidung vorlegen. Diese wird
mit einfacher Mehrheit der auf der Generalversammlung vertretenen Aktien entscheiden.

Die Frage nach der Auflösung der Gesellschaft muss ausserdem vom Verwaltungsrat der Generalversammlung vor-

gelegt werden, wenn das Nettogesamtvermögen unter ein Viertel des in Artikel 5 festgelegten Mindestbetrages fällt; in
diesem Fall entscheidet die Generalversammlung ohne Mehrheitserfordernisse und die Auflösung kann von einem Vier-
tel der auf der Generalversammlung vertretenen Aktien beschlossen werden.

Die Generalversammlung muss so einberufen werden, dass sie innerhalb von vierzig Tagen nach dem Zeitpunkt statt-

findet, zu dem das Abfallen des Nettogesamtvermögens unter den Stand von zwei Dritteln beziehungsweise einem Vier-
tel des gesetzlichen Mindestbetrages festgestellt wurde.

115695

Art. 30. Abwicklung. Die Abwicklung der Auflösung der Gesellschaft wird einem oder mehreren Liquidatoren

übertragen. Diese werden von der Generalversammlung ernannt, welche auch über den Umfang ihrer Befugnisse und
über ihre Vergütung entscheidet. Zu Liquidatoren können natürliche oder juristische Personen bestellt werden.

Art. 31. Satzungsänderungen. Die vorliegende Satzung kann durch die Generalversammlung erweitert oder

sonst abgeändert werden. Änderungen unterliegen den Anwesenheits- und Mehrheitserfordernissen gemäss den
Bestimmungen des Gesetzes vom 10. August 1915 über Handelsgesellschaften einschliesslich seiner Ergänzungen.

Art. 32. Anwendbares Recht. Ergänzend zu den in vorliegender Satzung getroffenen Regelungen gelten das Gesetz

vom 10. August 1915 über Handelsgesellschaften sowie das Gesetz vom 20. Dezember 2002 über Organismen für
gemeinsame Anlagen mit ihren jeweiligen Ergänzungen.

Da hiermit die Tagesordnung erschöpft ist, wird die Versammlung geschlossen.
Die sich auf Grund dieser Urkunde zu Lasten der Gesellschaft ergebenden Kosten werden auf zirka EUR 2.500.

Worüber Urkunde, aufgenommen wurde zu Luxemburg, Datum wie eingangs erwähnt.
Und nach Vorlesung und Erklärung alles Vorstehenden an die erschienenen Personen, die dem unterzeichenten Notar

nach Namen, gebräuchlichem Vornamen, sowie Stand und Wohnort bekannt sind, haben die Mitglieder des Versamm-
lungsrates gegenwärtige Urkunde mit dem Notar unterschrieben, kein Aktionär hat den Wunsch ausgedrückt, die
Urkunde zu unterschreiben.

Gezeichnet: A. Trappendreher, O. Schütz, J. Delvaux.
Enregistré à Luxembourg, le 13 décembre 2006, vol. 156S, fol. 57, case 1. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): Muller.

Pour copie conforme, délivrée, sur papier libre, à la demande de la société prénommée, aux fins de la publication au

Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(140317.5/208/835) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2006.

UBS (LUX) STRATEGY SICAV, Investmentgesellschaft mit variablem Kapital.

Gesellschaftssitz: L-1150 Luxemburg, 291, route d’Arlon.

H. R. Luxemburg B 43.925. 

Im Jahre zweitausendundsechs, den 31. Oktober.
Vor dem unterzeichneten Notar Christine Doerner, mit Amtswohnsitz in Bettembourg, in Ersetzung von Notar

Jacques Delvaux, mit Amtwohnsitz in Luxemburg, letzt genannter Notar bleibt Bewahrer der Urkunde.

Sind die Aktionäre der Investmentgesellschaft mit variablem Kapital UBS (LUX) STRATEGY SICAV, mit Sitz in

Luxemburg, eingetragen im Handelsregister von Luxemburg unter der Nummer B 43.925, zu einer ausserordentlichen
Generalversammlung zusammengetreten.

Die Investmentgesellschaft mit variablem Kapital UBS (LUX) STRATEGY SICAV wurde gegründet gemäss Urkunde

des Notars Emile Schlesser, mit Amtswohnsitz in Luxemburg, vom 24. Mai 1993, veröffentlicht im Mémorial, Recueil
Spécial C, Nummer 308 vom 28. Juni 1993.

Die Versammlung wird unter dem Vorsitz von Herrn Oliver Schütz, Angestellter, Geschäftsadresse 291, route

d’Arlon, Luxemburg, eröffnet.

Der Vorsitzende beruft zum Sekretär Herrn Frank Lörscher, Angestellter, Geschäftsadresse 291, route d’Arlon,

Luxemburg,

Die Versammlung wählt einstimmig zum Stimmenzähler Herrn Frank Lörscher, Angestellter, Geschäftsadresse wie

vor.

Der Vorsitzende stellt unter Zustimmung der Versammlung fest:
I. Die Tagesordnung hat folgenden Wortlaut:
1. Der Verweis auf das Gesetz vom 30. März 1988 wird ersetzt durch den Verweis auf das Gesetz vom 20. Dezember

2002. Dementsprechend werden Artikel 4, 5, 21, 25, 28 und 32 angepasst.

2. Änderung von Artikel 5 der Satzung - das Mindestkapital wird in EUR ausgedrückt und beträgt EUR 1.250.000.
3. Änderung von Artikel 10 der Satzung durch Einfügung der Bewertungsmethode für die neuen zulässigen Anlagen

gemäß dem Gesetz vom 20. Dezember 2002.

4. Änderung von Artikel 17 der Satzung durch Einfügung der neuen Anlagepolitiken und -beschränkungen gemäß dem

Gesetz vom 20. Dezember 2002.

5. Änderung von Artikel 25 der Satzung - das Mindestkapital für eine wirtschaftlich sinnvolle Geschäftsführung wird

neu in Euro ausgedrückt und beträgt EUR 10.000.000 (zehn Millionen Euro).

6. Generelle Überarbeitung des Wortlautes der Satzung.
II. Die Aktionäre sowie deren bevollmächtigte Vertreter sowie die Stückzahl der vertretenen Aktien sind auf einer

Anwesenheitsliste mit ihrer Unterschrift eingetragen; diese Anwesenheitsliste, welche durch die anwesenden Aktionäre
sowie deren bevollmächtigte Vertreter und den Versammlungsvorstand gezeichnet wurde, bleibt gegenwärtiger Urkun-
de als Anlage beigefügt, um mit derselben einregistriert zu werden.

Die Vollmachten der vertretenen Aktionäre, welche durch die Erschienen ne varietur paraphiert wurden, bleiben

gegenwärtiger Urkunde ebenfalls beigefügt.

III. Gegenwärtige Versammlung ist somit regelrecht zusammengesetzt und ist befugt über vorstehende Tagesordnung

zu beschliessen.

Alsdann werden einstimmig folgende Beschlüsse gefasst:

Luxemburg, den 18. Dezember 2006.

J. Delvaux.

115696

<i>Erster Beschluss

Die Artikel 4, 5, 21, 25, 28 und 32 werden dahingehend angepasst, dass sie den Verweis auf das Gesetz vom 20.

Dezember 2002 beinhalten.

<i>Zweiter Beschluss

In Artikel 5 wird das Mindestkapital in EUR ausgedrückt und beträgt EUR 1.250.000,-.

<i>Dritter Beschluss

Die Artikel 10 und 17 werden dahingehend angepasst, dass sie den Bestimmungen des Gesetzes vom 20. Dezember

2002 Rechnung tragen.

<i>Vierter Beschluss

In Artikel 25 wird Mindestkapital für eine wirtschaftlich sinnvolle Geschäftsführung in Euro ausgedrückt und beträgt

EUR 10.000.000 (zehn Millionen Euro).

<i>Fünfter Beschluss

Der generelle Wortlaut der Satzung wird überarbeitet.

ES FOLGT DIE KOORDINIERTE SATZUNG

A. Name, Sitz, Dauer und Gesellschaftszweck

Art. 1. Name. Es besteht eine Investmentgesellschaft mit variablem Kapital («société d’investissement à capital

variable» oder «SICAV») unter dem Namen UBS (LUX) STRATEGY SICAV.

Art. 2. Sitz. Der Gesellschaftssitz befindet sich in Luxemburg, Grossherzogtum Luxemburg, Filialen, Tochtergesell-

schaften oder sonstige Niederlassungen können entweder im Grossherzogtum Luxemburg oder im Ausland entspre-
chend der Entscheidung des Verwaltungsrates eingerichtet werden.

Sofern der Verwaltungsrat die Feststellung trifft, dass aussergewöhnliche politische oder wirtschaftliche Ereignisse

stattgefunden haben oder unmittelbar bevorstehen, welche den gewöhnlichen Geschäftsverlauf der Gesellschaft an ih-
rem Sitz oder die Kommunikation mit Niederlassungen oder Personen im Ausland beeinträchtigen könnten, kann der
Sitz zeitweilig in das Ausland verlagert werden, bis die aussergewöhnlichen Umstände geendet haben; solche provisori-
schen Massnahmen werden auf die Staatszugehörigkeit der Gesellschaft keinen Einfluss haben; die Gesellschaft wird eine
luxemburgische Gesellschaft bleiben.

Art. 3. Dauer. Die Gesellschaft ist auf unbegrenzte Zeit errichtet.

Art. 4. Gesellschaftszweck. Ausschliesslicher Zweck der Gesellschaft ist die Anlage in Wertpapieren und anderen

gesetzlich zulässigen Vermögenswerten nach dem Grundsatz der Risikostreuung und mit dem Ziel, den Aktionären die
Erträge aus der Verwaltung des Gesellschaftsvermögens zukommen zu lassen. Die Gesellschaft kann jegliche Massnah-
men ergreifen und Transaktionen ausführen, welche sie für die Erfüllung und Förderung dieses Gesellschaftszweckes für
nützlich erachtet und zwar im weitesten Sinne entsprechend dem Gesetz vom 20. Dezember 2002 über Organismen
für gemeinsame Anlagen.

B. Gesellschaftskapital, Aktien, Nettoinventarwert

Art. 5. Gesellschaftskapital. Das Kapital der Gesellschaft ist in volleingezahlte Aktien ohne Nennwert eingeteilt

und entspricht jederzeit dem Gesamtnettovermögen aller Subfonds gemäss Artikel 10 dieser Satzung.

Gemäss Artikel 7 ausgegebene Aktien können je nach Beschluss des Verwaltungsrates in verschiedene Aktienkatego-

rien gegliedert werden.

Der Verwaltungsrat kann innerhalb eines Subfonds Aktienkategorien mit spezifischen Merkmalen ausgeben, (i) mit

einer spezifischen Ausschüttungspolitik, wie zum Beispiel ausschüttende oder kapitalisierende Aktien oder, (ii) einer spe-
zifischen Kommissionsstruktur betreffend Ausgabe und Rücknahme, oder (iii) einer spezifischen Kommissionsstruktur
betreffend Anlage- oder Beratungsgebühr.

Der Verwaltungsrat wird für jede Aktienkategorie oder für mehrere Aktienkategorien Vermögenseinheiten als Sub-

fonds («compartiments») im Sinne des Artikels 133 des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für ge-
meinsame Anlagen bilden.

Das Gründungskapital beträgt vierzig tausend Euro (40.000 EUR) und ist in vierhundert (400) Aktien ohne Nennwert

eingeteilt, welche den Aktienkategorien und Subfonds angehören, die der Verwaltungsrat oder die Generalversammlung
der Aktionäre bestimmen wird.

Die Mittelzuflüsse aus der Ausgabe jedes Subfonds werden in Wertpapieren und anderen gesetzlich zulässigen Ver-

mögenswerten angelegt entsprechend der für den jeweiligen Subfonds durch den Verwaltungsrat festgelegten Anlage-
politik und im Einklang mit den durch das Gesetz oder durch Beschluss des Verwaltungsrates festgelegten
Anlagebeschränkungen.

Das Mindestkapital der Gesellschaft beträgt EUR 1.250.000 (eine Million zweihundertfünfzigtausend Euro).
Um das Kapital der Gesellschaft zu bestimmen, wird das Nettovermögen, welches einem Subfonds zuzurechnen ist,

falls es nicht in EUR ausgedrückt ist, in EUR umgerechnet und das Gesellschaftskapital entspricht jederzeit der Gesamt-
heit der Nettovermögen sämtlicher Subfonds («Gesamtnettovermögen»).

Art. 6. Aktien. Der Verwaltungsrat bestimmt, ob die Gesellschaft Aktien als Namensaktien oder in Inhaberform

ausgeben wird. Falls Inhaberzertifikate einer Aktienkategorie eines Subfonds ausgegeben werden, legt der Verwaltungs-
rat die entsprechende Stückelung fest. Aktienzertifikate werden von zwei Verwaltungsratsmitgliedern unterschrieben.
Eine oder beide dieser Unterschriften können gemäss Beschluss des Verwaltungsrates per Faksimile erstellt werden.

115697

Die Gesellschaft kann provisorische Aktienzertifikate in einer Form ausgeben, welche der Verwaltungsrat von Zeit zu
Zeit bestimmt.

Alle Namensaktien der Gesellschaft sind in das Aktienregister einzutragen, welches von der Gesellschaft oder von

einer oder mehreren Personen für die Gesellschaft geführt wird. Dieses Aktienregister wird den Namen von jedem In-
haber von Namensaktien, seinen Wohnort oder eine sonstige mit der Gesellschaft vereinbarte Anschrift, sowie die
Nummer, der Subfonds und die Aktienkategorie der ihm gehörigen Aktien beinhalten. Jede Übertragung oder sonstiger
Rechtsübergang einer Namensaktie ist in das Aktienregister einzutragen.

Die Eintragung in das Aktienregister belegt das Eigentum an den Namensaktien. Die Gesellschaft bestimmt, ob ein

Zertifikat über die Eintragung ausgestellt wird, oder ob der Aktionär eine schriftliche Aktienbestätigung erhält.

Die Übertragung von Namensaktien erfolgt durch Übergabe des Aktienzertifikats oder der Aktienzertifikate (falls

solch ausgestellt wurden) an die Gesellschaft zusammen mit anderen Urkunden, welche der Gesellschaft in ausreichen-
der Weise die Übertragung belegen, oder durch eine Übertragungserklärung, welche im Aktienregister eingetragen und
vom Übertragenden und vom Empfänger oder von Personen, welche hierfür Vollmacht haben, unterzeichnet und datiert
werden.

Falls eine Aktie auf den Namen von mehreren Personen eingetragen ist, gilt der erste im Register eingetragene Ak-

tionär als Bevollmächtigter sämtlicher anderer Miteigner und ist als einziger berechtigt, Mitteilungen seitens der Gesell-
schaft zu erhalten.

Im Fall von Inhaberaktien ist die Gesellschaft berechtigt, den Inhaber und, im Fall von Namensaktien, die Person, auf

deren Namen die Aktien im Aktienregister eingetragen sind, als den vollberechtigten Eigentümer der Aktien anzusehen.
Die Gesellschaft kann im Rahmen sämtlicher, diese Aktien betreffenden Massnahmen ausschliesslich den vorerwähnten,
keinesfalls aber dritten Personen gegenüber verpflichtet werden. Sie ist befugt, alle Rechte, Interessen oder Ansprüche
von anderen als den in Satz 1 erwähnten Personen hinsichtlich dieser Aktien als nicht bestehend anzusehen; dies schliesst
jedoch nicht das Recht einer dritten Person aus, die ordnungsgemässe Eintragung einer Namensaktie oder eine Ände-
rung dieser Eintragung zu verlangen.

Falls ein Aktionär keine Adresse angibt, wird dies im Aktienregister vermerkt und als Adresse dieses Aktionärs gilt

dann der Geschäftssitz der Gesellschaft oder eine andere von der Gesellschaft ins Aktienregister eingetragenen Adresse,
und dies so lange, bis dieser Aktionär der Gesellschaft eine andere Adresse angegeben hat. Der Aktionär kann jederzeit
die im Aktienregister eingetragene Adresse abändern lassen. Dies geschieht durch schriftliche Benachrichtigung der Ge-
sellschaft an deren Gesellschaftssitz oder an eine Adresse, welche von Zeit zu Zeit von der Gesellschaft bestimmt wird.

Falls ein Aktionär der Gesellschaft hinlänglich nachweist, dass sein(e) Aktienzertifikat(e) verlegt, gestohlen oder ver-

nichtet worden ist/sind, erhält er auf Verlangen und unter Beachtung der von der Gesellschaft festgelegten Bedingungen
welche allenfalls Sicherheiten vorsehen, eine Zweitausfertigung seines/seiner Aktienzertifikate(/s). Insofern es durch die
anwendbaren Gesetze vorgeschrieben oder erlaubt ist und so wie es die Gesellschaft unter Berücksichtigung dieser Ge-
setze festgelegt hat, können diese Bedingungen eine von einer Versicherungsgesellschaft abgeschlossene Versicherung
einschliessen. Bei der Ausgabe von neuen Aktienzertifikaten, auf welchen vermerkt werden muss, dass es sich um Zweit-
ausfertigungen handelt, wird/werden die Originalurkunde(n), für welche die neue(n) Urkunde(n) ausgestellt wird/wer-
den, ungültig.

Beschädigte Aktienzertifikate können auf Anweisung der Gesellschaft gegen neue Aktienzertifikate ausgetauscht wer-

den. Die beschädigten Zertifikate werden der Gesellschaft übergeben und unmittelbar annulliert.

Die Gesellschaft kann nach freiem Ermessen den Aktionär mit den Kosten der Zweitausfertigung oder des neuen

Aktienzertifikats und mit den Kosten belasten, welche der Gesellschaft bei Ausgabe und Registrierung dieser Zertifikate
oder im Zusammenhang mit der Vernichtung der alten Zertifikate entstanden sind.

Die Gesellschaft kann Aktienbruchteile ausgeben. Aktienbruchteile geben kein Stimmrecht, berechtigen aber zur Teil-

nahme an den Erträgen des entsprechenden Subfonds oder der entsprechenden Aktienkategorie auf einer Proratabasis.
Für Inhaberaktien werden ausschliesslich Aktienzertifikate über ganze Aktien ausgegeben.

Art. 7. Ausgabe von Aktien. Der Verwaltungsrat ist jederzeit in vollem Umfang berechtigt, neue Aktien auszuge-

ben, ohne jedoch den bestehenden Aktionären Vorzugsrechte hinsichtlich der Zeichnung der neuen Aktien zu gewäh-
ren.

Die Ausgabe von Aktien erfolgt grundsätzlich an jedem vom Verwaltungsrat gemäss Artikel 10 dieser Satzung festge-

legten Bewertungstag. Ausgabepreis für eine Aktie ist der für jeden Subfonds und jede entsprechende Aktienkategorie
gemäss Artikel 10 ermittelte Nettovermögenswert pro Aktie («Nettoinventarwert»), zuzüglich der für den jeweiligen
Subfonds und die jeweilige Aktienkategorie festgelegten Kosten und Provisionen. Der Ausgabepreis ist innerhalb einer
vom Verwaltungsrat festzulegenden Frist von nicht mehr als acht Tagen nach dem entsprechenden Bewertungstag zahl-
bar.

Die Gesellschaft kann in ihrem eigenen Ermessen vollständige oder teilweise Naturalzeichnungen akzeptieren. In die-

sem Fall muss die Sacheinlage im Einklang mit der Anlagepolitik und den Anlagebeschränkungen des jeweiligen Subfonds
stehen. Ausserdem werden diese Anlagen durch den von der Gesellschaft beauftragten Abschlussprüfer geprüft. Die
damit verbundenen Kosten gehen zu Lasten des Anlegers.

Der Verwaltungsrat kann die Häufigkeit der Aktienausgabe für jeden Subfonds und jede Aktienkategorie beschränken;

insbesondere kann der Verwaltungsrat beschliessen, dass Aktien ausschliesslich innerhalb einer bestimmten Frist ausge-
geben werden.

Der Verwaltungsrat behält sich das Recht vor, jeden Zeichnungsantrag ganz oder teilweise zurückzuweisen oder je-

derzeit und ohne vorherige Mitteilung die Ausgabe von Aktien einer, mehreren oder allen Subfonds und Aktienkatego-
rien auszusetzen. Zahlungen auf nicht ausgeführte Zeichnungsanträge wird die Depotbank in solchen Fällen unverzüglich
zurück erstatten.

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Sollte die Ermittlung des Nettoinventarwertes eines Subfonds von der Gesellschaft aufgrund des Artikels 11 ausge-

setzt werden, so werden während dieses Zeitraums keine Aktien des betreffenden Subfonds ausgegeben.

Zum Zweck der Ausgabe von neuen Aktien kann der Verwaltungsrat jedem Verwaltungsratsmitglied oder leitenden

Angestellten der Gesellschaft oder jeder anderen ermächtigten Person die Aufgabe übertragen, die Zeichnung anzuneh-
men und Zahlung entgegenzunehmen sowie die Aktien auszuliefern.

Art. 8. Rücknahme und Konversion von Aktien. Jeder Aktionär der Gesellschaft kann die Gesellschaft auffor-

dern, sämtliche oder einen Teil seiner Aktien an der Gesellschaft zurückzunehmen. In diesem Fall wird die Gesellschaft
die Aktien, unter Berücksichtigung der vom Gesetz vorgesehenen Beschränkungen sowie unter dem Vorbehalt der in
Artikel 11 dieser Satzung vorgesehenen Aussetzung der Rücknahme durch die Gesellschaft zurücknehmen. Die von der
Gesellschaft zurückgenommenen Aktien werden annulliert.

Der Aktionär erhält einen Rücknahmepreis, welcher auf Grundlage des entsprechenden Nettoinventarwertes be-

rechnet wird und zwar im Einklang mit dem Gesetz und den Vorschriften dieser Satzung und zu den vom Verwaltungsrat
in den Verkaufsunterlagen festgelegten Bedingungen.

Ein Rücknahmegesuch muss durch den Aktionär in unwiderruflicher schriftlicher Weise am Geschäftssitz der Gesell-

schaft in Luxemburg oder bei Geschäftsstellen von einer von der Gesellschaft bestimmten Person (oder Institution) hin-
terlegt werden. Im Fall von Aktien, für welche Zertifikate ausgegeben wurden, müssen die Aktienzertifikate mit dem
Rücknahmegesuch formgerecht eingehen, unter Beifügung etwaiger Erneuerungsscheine und sämtlicher nicht fälligen
Gewinnanteilscheine (im Falle von Inhaberaktien) oder eines der Gesellschaft genügenden Nachweises der Übertragung
oder des Überschreibens der Aktien, im Fall von Namensaktien.

Die Gesellschaft kann in ihrem eigenen Ermessen den Anlegern vollständig oder teilweise Naturalrücknahme anbie-

ten. In diesem Fall muss die Sachauslage im Einklang mit der Anlagepolitik und den Anlagebeschränkungen des jeweiligen
Subfonds stehen. Diese Auslagen werden durch den von der Gesellschaft beauftragten Abschlussprüfer geprüft und dür-
fen keinerlei nachteiligen Auswirkungen auf die in der Gesellschaft verbleibenden Aktionäre haben. Die damit verbun-
denen Kosten gehen zu Lasten des Anlegers.

Vom Nettoinventarwert kann eine Kommission zugunsten der Gesellschaft und ein weiterer Betrag abgezogen wer-

den, welcher die geschätzten Kosten und Ausgaben ausmacht, die der Gesellschaft bei einer Realisierung von Vermö-
genswerten in der betroffenen Vermögensmasse entstehen könnten, um das Rücknahmegesuch zu finanzieren (diese
Kommission, zusammen mit dem Schätzbetrag, darf nicht mehr als drei Prozent des Nettoinventarwertes betragen).

Der Rücknahmepreis ist in der Währung, auf welche die Aktien des betreffenden Subfonds lauten oder in einer an-

deren, gegebenenfalls vom Verwaltungsrat festgesetzten Währung innerhalb einer vom Verwaltungsrat festzulegenden
Frist von nicht mehr als acht Tagen nach dem entsprechenden Bewertungstag bzw. nach dem Tag zu zahlen, an welchem
die Aktienzertifikate und sonstigen eventuellen Übertragungsdokumente bei der Gesellschaft eingegangen sind, je nach-
dem, welches das spätere Datum ist, unbeschadet der Bestimmungen von Artikel 11 dieser Satzung.

Bei massiven Rücknahmegesuchen kann der Verwaltungsrat der Gesellschaft beschliessen, ein Rücknahmegesuch erst

dann abzurechnen, wenn ohne unnötige Verzögerung entsprechende Vermögenswerte der Gesellschaft verkauft wor-
den sind.

Jeder Aktionär kann auf Antrag die Konversion aller oder eines Teils seiner Aktien eines bestimmten Subfonds in

Aktien eines anderen Subfonds zu dem jeweiligen, für den betreffenden Subfonds festgelegten Nettoinventarwert bean-
tragen. Der Nettoinventarwert wird durch gegebenenfalls anfallende Konversionskosten und durch Auf- und Abrunden,
entsprechend der Entscheidung des Verwaltungsrats, berichtigt. Aktien einer bestimmten Aktienkategorie eines Sub-
fonds können nicht in eine andere Aktienkategorie des gleichen oder eines anderen Subfonds konvertiert werden, es
sei denn der Verwaltungsrat hätte eine andere Entscheidung getroffen, welche im Verkaufsprospekt beschrieben wird.
Der Verwaltungsrat kann unter anderem im Hinblick auf die Häufigkeit der Konversionsgesuche Einschränkungen auf-
erlegen und für die Konversion eine nach freiem Ermessen im Interesse der Gesellschaft festgelegte Gebühr in Rechnung
stellen.

Art. 9. Beschränkungen. Die Gesellschaft ist berechtigt, in den Verkaufsunterlagen der Gesellschaft näher be-

schriebene Massnahmen zu ergreifen, um sicherzustellen, dass bei Ausgabe, Umtausch und Rücknahme von Aktien der
Gesellschaft keine als «Market-Timing» und/oder als «Late Trading» bekannte Geschäftspraktiken im Hinblick auf Anla-
gen in die Gesellschaft erfolgen.

Die Gesellschaft kann das Eigentum an Aktien der Gesellschaft durch jede natürliche oder juristische Person be-

schränken oder verhindern, falls nach der Meinung der Gesellschaft ein solches Eigentum der Gesellschaft Schaden zu-
fügen kann, oder falls er einen Verstoß gegen luxemburgische oder ausländische Gesetze oder Vorschriften bildet oder
falls dadurch die Gesellschaft fremden Steuergesetzen unterworfen wird. Zu diesem Zweck kann die Gesellschaft:

a) es ablehnen Aktien auszugeben und es ablehnen im Aktienregister die Übertragung von Aktien einzutragen, falls es

Anhaltspunkte gibt, dass eine solche Eintragung oder Übertragung dazu führt oder dazu führen kann, dass das rechtliche
oder wirtschaftliche Eigentum dieser Aktien an Personen übertragen wird, welche vom Eigentum an Aktien ausgeschlos-
sen sind oder Aktien in einem Umfang halten, der über einen bestimmten, vom Verwaltungsrat zu gegebener Zeit fest-
zulegenden Prozentsatz am Gesellschaftskapital hinausgeht («nicht berechtigte Personen»);

b) jederzeit von Personen, deren Namen im Aktienregister eingetragen sind oder welche die Eintragung einer Akti-

enübertragung im Aktienregister beantragen, eine durch eidesstattliche Erklärung unterlegte Auskunft verlangen, welche
sie für erforderlich hält, um entscheiden zu können, ob die Aktien der betreffenden Person sich im wirtschaftlichen Ei-
gentum einer nicht berechtigten Person befinden oder ob diese Eintragung zu dem wirtschaftlichen Eigentum dieser Ak-
tien von einer nicht berechtigten Person führt; und

c) es ablehnen, bei einer Generalversammlung der Gesellschaft Stimmen einer nicht berechtigten Person anzuer-

kennen;

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d) falls es für die Gesellschaft Anhaltspunkte gibt, dass eine nicht berechtigte Person entweder allein oder zusammen

mit anderen Personen wirtschaftlicher Eigentümer von Aktien ist, vom Aktionär zwangsweise sämtliche oder diejenigen
Aktien, welche von diesem Aktionär für die nicht berechtigte Person gehalten werden, zurückzunehmen oder falls eine
nicht berechtigte Person der wirtschaftliche Eigentümer von Aktien ist, zwangsweise vom Aktionär alle von diesem ge-
haltenen Aktien zurücknehmen. Dies geschieht in der folgenden Art und Weise:

(1) Die Gesellschaft stellt dem Aktionär, in dessen Besitz sich solche Aktien befinden oder der im Aktienregister als

Inhaber der zu kaufenden Aktien aufgeführt ist, eine Mitteilung zu (welche im folgenden «Kauferklärung» genannt wird),
in welcher die zu kaufenden Aktien aufgeführt sind, sowie die Berechnungsweise des Kaufpreises und der Name des
Käufers.

Eine solche Mitteilung wird dem Aktionär durch Einschreiben an die letztbekannte Adresse, oder an die Adresse, wel-

che in den Büchern der Gesellschaft aufgeführt ist, zugestellt. Der Aktionär ist dann verpflichtet, der Gesellschaft das
oder die in der Kauferklärung aufgeführten Aktienzertifikat(e) auszuhändigen.

Nach Geschäftsschluss des in der Kauferklärung festgesetzten Tages hört der Aktionär auf, Eigentümer der in der

Kauferklärung aufgeführten Aktien zu sein. Im Fall von Namensaktien wird sein Name aus dem Aktienregister gestrichen
und im Fall von Inhaberaktien wird/werden das/die Aktienzertifikat(e) annulliert.

(2) Der für die Aktien zu zahlende Preis (welcher im folgenden «Kaufpreis» genannt wird) ist der Nettoinventarwert

und zwar derjenige am letzten, vom Verwaltungsrat für den Rückkauf der Aktien der Gesellschaft bestimmten Bewer-
tungstag vor dem Tag des Inkrafttretens der Kauferklärung. Es kann auch derjenige des Tages nach der Übergabe des
oder der in der Kauferklärung aufgeführten Aktienzertifikate(/s) sein). Dieser Wert wird gemäss Artikel 10 dieser Sat-
zung und nach Abzug der darin vorgesehenen Kostenbelastung bestimmt.

(3) Die Zahlung des Kaufpreises an den früheren Eigentümer der Aktien wird normalerweise in der vom Verwaltungs-

rat für die Zahlung des Rücknahmepreises der Aktien festgesetzten Währung geleistet. Nach seiner endgültigen Fest-
setzung wird dieser Preis durch die Gesellschaft bei einer (in der Kauferklärung erwähnten) in Luxemburg oder im
Ausland befindlichen Bank hinterlegt und zwar zum Zwecke der Auszahlung an diesen Eigentümer gegen Übergabe des
in der Kauferklärung erwähnten Aktienzertifikats zusammen mit den noch nicht fälligen Gewinnanteilscheinen.

Nach der oben beschriebenen Zustellung der Kauferklärung hat der frühere Eigentümer kein Recht mehr an diesen

Aktien sowie keinen Anspruch gegen die Gesellschaft oder deren Aktiva in diesem Zusammenhang, mit Ausnahme des
Anspruchs, den Kaufpreis (ohne Zinsen) von der erwähnten Bank zu erhalten und zwar gegen tatsächliche Übergabe
des oder der Aktienzertifikate(/s) wie oben beschrieben. Beträge, die einem Aktionär gemäss diesem Absatz zustehen,
welche aber nicht innerhalb einer Fünfjahresperiode von dem in der Kauferklärung festgesetzten Datum an abgefordert
werden, können danach nicht mehr beansprucht werden und fallen an die Gesellschaft zurück. Der Verwaltungsrat hat
die Befugnisse, alle notwendigen Schritte zu unternehmen, um den Heimfall abzuschliessen.

(4) Die Ausübung der in diesem Artikel eingeräumten Befugnisse durch die Gesellschaft kann in keinem Fall mit der

Begründung in Frage gestellt oder für unwirksam erklärt werden, dass der Besitz der Aktien einer Person ungenügend
nachgewiesen wurde, oder dass die Besitzverhältnisse andere waren als sie der Gesellschaft am Tag der Kauferklärung
zu sein schienen. Voraussetzung ist hierfür allerdings, dass die Gesellschaft ihre Befugnisse in gutem Glauben ausgeübt
hat.

Art. 10. Ermittlung des Nettoinventarwertes. Für die Bestimmung des Ausgabe- und Rücknahmepreises wird

der Nettoinventarwert jedes Subfonds periodisch von der Gesellschaft festgelegt, und zwar nicht weniger als zweimal
pro Monat. Ein solcher Tag, an welchem der Nettovermögenswert bestimmt wird, wird in dieser Satzung «Bewertungs-
tag» genannt.

Der Nettoinventarwert jedes Subfonds wird in der Währung des entsprechenden Subfonds und auf eine Aktie des

entsprechenden Subfonds bezogen ausgedrückt und wird nach Vornahme der Bewertung gemäss nachfolgend aufgeführ-
ten Grundsätzen am entsprechenden Bewertungstag bestimmt, indem das auf den entsprechenden Subfonds entfallende
Nettovermögen zu einem vom Verwaltungsrat festgesetzten Zeitpunkt, abzüglich der vom Verwaltungsrat festgelegten,
des entsprechenden Subfonds zuzurechnenden Verbindlichkeiten, durch die Anzahl der zum Zeitpunkt der Bewertung
am entsprechenden Bewertungstag im Umlauf befindlichen Aktien des entsprechenden Subfonds dividiert wird. Bei Sub-
fonds, für welche verschiedene Aktienkategorien ausgegeben wurden, wird der Nettoinventarwert pro Aktie gegebe-
nenfalls für jede einzelne Aktienkategorie ermittelt. Dabei wird der Nettoinventarwert eines jeden Subfonds, welcher
einer bestimmten Aktienkategorie zuzuordnen ist, durch die Anzahl der Aktien der jeweiligen Aktienkategorie dividiert.
Der Nettoinventarwert kann entsprechend dem Beschluss des Verwaltungsrates auf den nächsthöheren oder nächst-
niedrigeren Betrag in der entsprechenden Währung gerundet werden.

Die Bewertung des jeweiligen Subfonds und der jeweiligen Aktienkategorien richtet sich nach folgenden Kriterien:
1. Die Aktiva der Gesellschaft beinhalten:
a) alle flüssigen Mittel einschliesslich der hierauf angefallenen Zinsen;
b) alle ausstehenden Forderungen einschliesslich Zinsforderungen auf Konten und Depots sowie Erträge aus verkauf-

ten aber noch nicht gelieferten Wertpapieren;

c) alle Wertpapiere, Wertrechte, Geldmarktpapiere, Schuldverschreibungen, Zeichnungsrechte, Optionsscheine,

Optionen und andere Finanzinstrumente sowie sonstige Vermögenswerte, welche von der Gesellschaft gehalten oder
zu ihren Gunsten erworben wurden;

d) alle Dividenden und Dividendenansprüche, vorausgesetzt dass hierüber ausreichend fundierte Informationen er-

halten werden können und vorausgesetzt, dass die Gesellschaft Wertanpassungen im Hinblick auf die Kursschwankun-
gen, die aus dem Handel Ex-Dividende oder ähnlichen Praktiken herrühren vornehmen kann;

e) angefallene Zinsen aus verzinslichen Vermögenswerten, welche von der Gesellschaft gehalten werden, soweit diese

nicht im Hauptbetrag des entsprechenden Vermögenswertes enthalten sind;

f) nicht abgeschriebene Gründungskosten;

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g) sämtliche sonstigen Vermögenswerte einschliesslich im voraus bezahlter Ausgaben.
Diese Vermögenswerte werden nach folgenden Regeln bewertet:
a) Wertpapiere, Derivate und andere Anlagen, welche an einer Börse notiert sind, werden zu den letztbekannten

Marktpreisen bewertet. Falls diese Wertpapiere, Derivate oder andere Anlagen an mehreren Börsen notiert sind, ist
der letzt verfügbare Kurs an jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für diese Anlagen ist.

Bei Wertpapieren, Derivaten und anderen Anlagen, bei welchen der Handel an einer Börse geringfügig ist und für

welche ein Zweitmarkt zwischen Wertpapierhändlern mit marktkonformer Preisbildung besteht, kann die Gesellschaft
die Bewertung dieser Wertpapiere, Derivate und anderen Anlagen auf Grund dieser Preise vornehmen. Wertpapiere
und andere Anlagen, die nicht an einer Börse notiert sind, die aber an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt,
für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäss ist, gehandelt werden, werden zum letzt verfügbaren
Kurs auf diesem Markt bewertet.

b) Wertpapiere und andere Anlagen, welche nicht an einer Börse notiert sind oder an einem anderen geregelten

Markt gehandelt werden, und für die kein adäquater Preis erhältlich ist, wird die Gesellschaft diese gemäss anderen, von
ihr nach Treu und Glauben zu bestimmenden Grundsätzen auf der Basis der voraussichtlich möglichen Verkaufspreise
bewerten.

c) Die Bewertung von Derivaten, die nicht an einer Börse notiert sind (OTC-Derivate), erfolgt anhand unabhängiger

Preisquellen. Sollte für ein Derivat nur eine unabhängige Preisquelle vorhanden sein, wird die Plausibilität dieses Bewer-
tungskurses mittels Berechnungsmodellen, die von der Gesellschaft und dem Wirtschaftsprüfer der Gesellschaft aner-
kannt sind, auf der Grundlage des Verkehrswertes des Basiswertes, von dem das Derivat abgeleitet ist, nachvollzogen.

d) Anteile anderer Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) und /oder Organismen für

gemeinsame Anlagen (OGA) werden zu ihrem letztbekannten Nettoinventarwert bewertet.

e) Bei Geldmarktpapieren wird ausgehend vom Nettoerwerbskurs und unter Beibehaltung der sich daraus ergeben-

den Rendite der Bewertungskurs sukzessive dem Rücknahmekurs angeglichen. Bei wesentlichen Änderungen der Markt-
verhältnisse erfolgt eine Anpassung der Bewertungsgrundlage der einzelnen Anlagen an die neuen Marktrenditen.

f) Wertpapiere und andere Anlagen, die auf eine andere Währung als die Rechnungswährung des entsprechenden

Subfonds lauten und welche nicht durch Devisentransaktionen abgesichert sind, werden zum Währungsmittelkurs zwi-
schen Kauf- und Verkaufspreis, welcher von externen Kurslieferanten bezogen wird, bewertet.

g) Fest- und Treuhandgelder werden zu ihrem Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet.
h) Der Wert der Tauschgeschäfte wird von der Gegenpartei des Swaps berechnet, ausgehend vom aktuellen Wert

(Net Present Value) von allen Cashflows, sowohl In- wie Outflows. Diese Bewertungsmethode ist von der Gesellschaft
anerkannt und vom Wirtschaftsprüfer geprüft.

Erweist sich auf Grund besonderer Umstände eine Bewertung nach Massgabe der vorstehenden Regeln als undurch-

führbar oder ungenau, ist die Gesellschaft berechtigt, nach Treu und Glauben andere allgemein anerkannte und über-
prüfbare Bewertungskriterien anzuwenden, um eine angemessene Bewertung des Nettovermögens zu erzielen.

Bei ausserordentlichen Umständen können im Verlaufe des Tages weitere Bewertungen vorgenommen werden, die

für die anschliessende Ausgabe und Rücknahme der Aktien massgebend sind.

Falls an einem Handelstag die Summe der Zeichnungen bzw. Rücknahmen aller Aktienklassen eines Subfonds zu einem

Nettokapitalzufluss bzw. -abfluss führt, kann der Nettoinventarwert des betreffenden Subfonds erhöht bzw. reduziert
werden. Die maximale Anpassung beläuft sich auf 1% des Nettoinventarwertes. Berücksichtigt werden können sowohl
die geschätzten Transaktionskosten und Steuerlasten, die dem Subfonds entstehen können, als auch die geschätzte Geld-
/Briefspanne der Vermögenswerte, in die der Subfonds anlegt. Die Anpassung führt zu einer Erhöhung des Nettoinven-
tarwerts, wenn die Nettobewegungen zu einem Anstieg der Anzahl der Aktien des betroffenen Subfonds führen. Sie
resultiert in einer Verminderung des Nettoinventarwerts, wenn die Nettobewegungen einen Rückgang der Anzahl der
Aktien bewirken. Der Verwaltungsrat kann für jeden Subfonds einen Schwellenwert festsetzen. Dieser kann aus der
Nettobewegung an einem Handelstag im Verhältnis zum Nettofondsvermögen oder einem absoluten Betrag in der
Währung des jeweiligen Subfonds bestehen. Eine Anpassung des Nettoinventarwertes würde somit erst erfolgen, wenn
dieser Schwellenwert an einem Handelstag überschritten wird.

2. Die Verbindlichkeiten der Gesellschaft umfassen:
a) sämtliche Kredite und fälligen Forderungen;
b) sämtliche bekannten gegenwärtigen und zukünftigen Verbindlichkeiten, einschliesslich Zahlungsverbindlichkeiten

auf Geld oder Sachwerte aus fälligen vertraglichen Verbindlichkeiten und festgelegte, aber noch nicht gezahlte Dividen-
den der Gesellschaft;

c) angemessene Rückstellungen für zukünftige Steuerzahlungen und sonstige vom Verwaltungsrat genehmigten und

vorgenommenen Rückstellungen, sowie Rücklagen als Vorsorge für sonstige Verbindlichkeiten der Gesellschaft;

d) sämtliche sonstigen Verbindlichkeiten der Gesellschaft. Bei Bestimmung des Betrages solcher Verbindlichkeiten

wird die Gesellschaft sämtliche zu zahlenden Ausgaben in Betracht ziehen, welche Gründungskosten, Gebühren an An-
lageberater (Portfolio Manager) oder an das Anlagemanagement, an die Depotbank, an die Domiziliar- und Verwaltungs-
stelle, an die Register- und Transferstelle, an jegliche Zahlstelle, an sonstige Vertriebsstellen und ständige Vertreter in
Vertriebsländern sowie an sämtliche sonstigen Zwischenstellen der Gesellschaft umfassen. Weiter kommen in Betracht
die Tantiemen und Spesen der Mitglieder des Verwaltungsrats, Versicherungsprämien, Gebühren und Kosten im Zu-
sammenhang mit der Registrierung der Gesellschaft bei Behörden und Börsen in Luxemburg und bei Behörden und Bör-
sen in jeglichem anderen Land, Gebühren für Rechtsberatung und Wirtschaftsprüfung, Werbekosten, Druckkosten,
Berichts- und Veröffentlichungskosten einschliesslich der Anzeigen- und Preisveröffentlichungskosten, Kosten für die
Vorbereitung und Ausführung des Druckes und der Verteilung der Verkaufsprospekte, Informationsmaterial, regelmäs-
sige Berichte, Steuern, Abgaben und ähnliche Belastungen, sämtliche sonstigen Ausgaben der täglichen Geschäftsführung
einschliesslich den Kosten für den Kauf und Verkauf von Vermögenswerten, Zinsen, Bankgebühren, Brokergebühren

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sowie Kosten für Post und Telefon. Die Gesellschaft kann Verwaltungs- und sonstige Kosten regelmässiger oder wie-
derkehrender Art auf der Grundlage geschätzter Zahlen für jährliche oder andere Perioden im voraus ansetzen und
kann diese in gleichen Raten über einen solchen periodischen Zeitraum zusammenfassen.

3. Die Gesellschaft wird die Verteilung der Aktiva und Passiva auf die Subfonds und Aktienkategorien wie folgt vor-

nehmen:

a) Sofern mehrere Aktienkategorien für einen Subfonds ausgegeben wurden, werden alle Vermögenswerte, welche

auf jede Aktienkategorie entfallen, gemeinsam gemäss der Anlagepolitik des Subfonds investiert.

b) Der Gegenwert der Ausgabe von Aktien an jeder einzelnen Aktienkategorie wird in den Büchern der Gesellschaft

dem Subfonds dieser Aktienkategorie zugeteilt; der entsprechende Gegenwert wird den der auszugebenden Aktienka-
tegorie zuzuordnenden Anteil am Nettovermögen des entsprechenden Subfonds erhöhen; Forderungen, Verbindlich-
keiten, Erträge und Ausgaben, welche dieser Aktienkategorie zuzuteilen sind, werden entsprechend den Vorschriften
dieses Artikels diesem Subfonds zugeteilt.

c) Derivative Vermögenswerte werden in den Büchern der Gesellschaft demselben Subfonds zugeteilt wie die Ver-

mögenswerte, von welchen die entsprechenden derivativen Vermögenswerte abgeleitet sind und bei jeder Neubewer-
tung eines Vermögenswertes wird der Zuwachs oder die Verringerung im Wert dem entsprechenden Subfonds
zugeteilt.

d) Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit einem Vermögenswert eines bestimmten Subfonds oder aufgrund einer

Handlung im Zusammenhang mit diesem Subfonds werden diesem Subfonds zugerechnet.

e) Sofern eine Forderung oder eine Verbindlichkeit der Gesellschaft nicht einem bestimmten Subfonds zugeteilt wer-

den kann, wird diese Forderung oder diese Verbindlichkeit allen Subfonds im Verhältnis der Zahl der Subfonds oder auf
Basis des Nettoinventarwertes aller Aktienkategorien des Subfonds zugeteilt, entsprechend der gewissenhaften Bestim-
mung durch den Verwaltungsrat. Die Vermögenswerte eines Subfonds haften nur für solche Verbindlichkeiten, die von
dem betreffenden Subfonds eingegangen werden.

f) Ausschüttungen an die Aktionäre eines Subfonds oder einer Aktienkategorie vermindern den Nettoinventarwert

dieses Subfonds oder dieser Aktienkategorie um den Ausschüttungsbetrag.

4. Im Sinne dieses Artikels gelten folgende Bestimmungen:
a) Aktien, welche gemäss Artikel 8 zurückgenommen werden sollen, gelten als Aktien im Umlauf bis unmittelbar nach

dem Zeitpunkt der Bewertung am entsprechenden Bewertungstag entsprechend der Festlegung durch den Verwaltungs-
rat. Von diesem Zeitpunkt an bis zur Zahlung gilt der Rücknahmepreis als Verbindlichkeit der Gesellschaft;

b) Aktien gelten als ausgegeben ab dem Zeitpunkt der Bewertung an dem entsprechenden Bewertungstag entspre-

chend der Festlegung durch den Verwaltungsrat. Von diesem Zeitpunkt an bis zum Zahlungseingang gilt der Ausgabe-
preis als Forderung der Gesellschaft;

c) Vermögensanlagen, Barmittel und sonstige Vermögenswerte, die in einer anderen Währung getätigt sind als der-

jenigen, in welcher der Nettoinventarwert ausgedrückt wird, werden auf der Grundlage der zum Bewertungszeitpunkt
vorherrschenden Markt- und Devisenkurse bewertet.

d) Soweit die Gesellschaft an einem Bewertungstag
- Vermögenswerte erworben hat, wird der Kaufpreis für solche Vermögenswerte als Verbindlichkeit der Gesellschaft

ausgewiesen und die erworbenen Vermögenswerte in den Aktiva der Gesellschaft ausgewiesen;

- Vermögenswerte verkauft hat, wird der Verkaufspreis in den Aktiva der Gesellschaft ausgewiesen und die verkauf-

ten Vermögenswerte werden aus den Aktiva herausgenommen.

Sofern der genaue Wert der jeweiligen Preise oder Vermögenswerte am entsprechenden Bewertungstag nicht be-

rechnet werden kann, ist er von der Gesellschaft zu schätzen.

Art. 11. Zeitweilige Aussetzung der Nettoinventarwertberechnung, sowie der Ausgabe, Rücknahme

und Konversion von Aktien. Die Gesellschaft ist ermächtigt, die Berechnung des Nettoinventarwertes sowie die
Ausgabe, Rücknahme und Konversion von Aktien jedes Subfonds, in folgenden Fällen vorübergehend auszusetzen:

- wenn Börsen oder Märkte, die massgebend sind für die Bewertung eines bedeutenden Anteils des jeweiligen Net-

tovermögens, oder wenn Devisenmärkte, auf deren Währung das jeweilige Nettovermögen oder ein bedeutender An-
teil davon lautet, - ausser an gewöhnlichen Feiertagen - geschlossen sind oder wenn dort Transaktionen suspendiert
oder eingeschränkt sind oder wenn diese kurzfristig starken Schwankungen unterworfen sind;

- wenn auf Grund politischer, wirtschaftlicher, militärischer oder anderweitiger Notfälle, die ausserhalb der Einfluss-

möglichkeit der Gesellschaft liegen, eine sachdienliche Verfügung über das Gesellschaftsvermögen nicht möglich ist oder
den Interessen der Aktionäre abträglich wäre;

- im Fall einer Unterbrechung der Nachrichtenverbindungen oder der Berechnung, die üblicherweise für die Erstel-

lung des Nettovermögenswertes angewandt wird oder wenn der Nettovermögenswert aus einem sonstigen Grund
nicht mit genügender Genauigkeit ermittelt werden kann;

- wenn durch Beschränkungen des Devisenverkehrs oder sonstiger Übertragungen von Vermögenswerten Geschäfte

für die Gesellschaft undurchführbar werden, oder falls Käufe und Verkäufe von Devisenwerten des Gesellschaftsvermö-
gens nicht zu normalen Konversionskursen vorgenommen werden können.

Eine Mitteilung über Anfang und Ende dieser Aussetzungsperiode wird vom Verwaltungsrat zu gegebener Zeit ver-

öffentlicht.

C. Verwaltung und Aufsicht

Art. 12. Der Verwaltungsrat. Die Gesellschaft wird von einem Verwaltungsrat von mindestens drei Mitgliedern

verwaltet. Die Mitglieder des Verwaltungsrates müssen keine Aktionäre der Gesellschaft sein. Sie werden von der Ge-
neralversammlung für eine maximale Amtszeit von sechs Jahren gewählt. Die Generalversammlung wird ausserdem die

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Zahl der Verwaltungsratsmitglieder, ihre Tantieme und ihre Amtszeit bestimmen. Verwaltungsratsmitglieder werden
von der einfachen Mehrheit der in der Generalversammlung anwesenden oder vertretenen Aktien gewählt.

Jedes Mitglied des Verwaltungsrates kann ohne Angabe von Gründen von der Generalversammlung abberufen oder

ersetzt werden.

In Zeiten der Vakanz eines Verwaltungsratspostens werden die verbleibenden Mitglieder des Verwaltungsrates zeit-

weilig diese Vakanz ausfüllen; die Aktionäre werden eine endgültige Entscheidung über die Nominierung bei der folgen-
den Generalversammlung treffen.

Art. 13. Verwaltungsratssitzungen. Der Verwaltungsrat wird aus seinen Mitgliedern einen Vorsitzenden und ei-

nen oder mehrere stellvertretende Vorsitzende wählen. Er kann einen Sekretär ernennen, der nicht ein Mitglied des
Verwaltungsrates sein muss und der die Protokolle der Verwaltungsratssitzungen und Generalversammlungen schreiben
und aufbewahren wird. Der Verwaltungsrat wird vom Vorsitzenden oder von zwei seiner Mitglieder einberufen; er tagt
an dem in der Einladung angegebenen Ort.

Der Vorsitzende wird den Vorsitz bei den Sitzungen des Verwaltungsrates und bei den Generalversammlungen füh-

ren. In seiner Abwesenheit können die Gesellschafter oder die Verwaltungsratsmitglieder durch einfach Mehrheit ein
anderes Verwaltungsratsmitglied oder für Generalversammlungen auch jede andere Person zum Vorsitzenden bestim-
men.

Der Verwaltungsrat kann leitende Angestellte und Geschäftsführer ernennen, soweit dies für die Geschäftsführung

der Gesellschaft notwendig oder zweckmässig ist. Solche leitenden Angestellten müssen weder Aktionäre der Gesell-
schaft noch Mitglieder des Verwaltungsrates sein. Vorbehaltlich anderweitiger Bestimmungen in der vorliegenden Sat-
zung werden solche leitende Angestellte Befugnisse in dem ihnen vom Verwaltungsrat übertragenen Umfang haben.

Ausser in zu begründenden Notfällen müssen Einladungen zu Sitzungen des Verwaltungsrates mindestens vierund-

zwanzig Stunden im Voraus schriftlich erfolgen.

Die schriftliche Einladung kann bei Übereinstimmung der Teilnehmer durch Telegramm, Telex, Telefax oder ähnliche

Kommunikationsmittel ersetzt werden. Sofern ein Verwaltungsratsbeschluss über Zeit und Ort von Verwaltungsrats-
sitzungen vorliegt, erübrigt sich eine gesonderte Mitteilung. Verwaltungsratsmitglieder können sich untereinander
schriftlich, durch Telegramm, Telex, Telefax oder ähnliche Kommunikationsmittel Vertretungsmacht für Verwaltungs-
ratssitzungen erteilen. Mehrfachvertretung ist zulässig.

Die Teilnahme an Verwaltungsratssitzungen durch Konferenzschaltungen, bei denen eine gegenseitige Verständigung

aller Teilnehmer gewährleistet ist, ist zulässig und begründet die Anwesenheit aller Teilnehmer.

Der Verwaltungsrat ist beschluss- und handlungsfähig, wenn mindestens die Mehrheit seiner Mitglieder anwesend

oder vertreten ist, es sei denn der Verwaltungsrat legt andere Voraussetzungen fest.

Verwaltungsratsbeschlüsse werden protokolliert; die Protokolle sind vom Vorsitzenden des Verwaltungsrates zu un-

terzeichnen. Sie können in Rechtsangelegenheiten als Beweis dienen, wenn sie vom Verwaltungsratsvorsitzenden oder
zwei Verwaltungsratsmitgliedern unterzeichnet sind.

Beschlüsse des Verwaltungsrates werden mit einfacher Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Verwaltungsrats-

mitglieder gefasst. Bei Stimmengleichheit entscheidet die Stimme des Verwaltungsratsvorsitzenden.

Schriftliche und von allen Verwaltungsratsmitgliedern gebilligte und unterzeichnete Beschlüsse stehen Beschlüssen auf

Verwaltungsratssitzungen gleich. Solche Beschlüsse können von jedem Verwaltungsratsmitglied schriftlich, durch Telex,
Telefax oder ähnliche Kommunikationsmittel gebilligt werden. Eine solche Billigung wird jedenfalls schriftlich bestätigt
und die Bestätigung wird dem Beschlussprotokoll beizufügen sein.

Art. 14. Vertretungsbefugnis des Verwaltungsrates. Der Verwaltungsrat hat die umfassende Befugnis, sämtli-

che Verwaltungs- und Verfügungshandlungen innerhalb des Gesellschaftszweckes und im Rahmen der Anlagepolitik ge-
mäss Artikel 17 im Namen der Gesellschaft vorzunehmen.

Sämtliche Befugnisse, welche nicht durch das Gesetz oder durch die gegenwärtige Satzung ausdrücklich der General-

versammlung vorbehalten sind, unterstehen der Zuständigkeit des Verwaltungsrates.

In Übereinstimmung mit den Bestimmungen von Artikel 72.2 des Gesetzes vom 10. August 1915 über Handelsgesell-

schaften einschliesslich Ergänzungen, kann der Verwaltungsrat die Ausschüttung von Interimsdividenden beschliessen.

Art. 15. Unterschriftsbefugnis. Dritten gegenüber wird die Gesellschaft rechtsgültig durch die gemeinsame Un-

terschrift von zwei Verwaltungsratsmitgliedern verpflichtet oder durch die gemeinsame oder alleinige Unterschrift von
Personen, die durch den Verwaltungsrat mit entsprechender Vertretungsbefugnis ausgestattet sind.

Art. 16. Übertragung der Vertretungsmacht. In Übereinstimmung mit den Bestimmungen des Gesetzes vom

10. August 1915 über Handelsgesellschaften einschliesslich Ergänzungen kann der Verwaltungsrat die tägliche Geschäfts-
führung der Gesellschaft und die Handlungsbefugnis im Rahmen des Gesellschaftszwecks auf einzelne oder mehrere na-
türliche oder juristische Personen übertragen.

Solche Personen müssen weder Mitglieder des Verwaltungsrates noch Gesellschafter sein. Sie handeln im Rahmen

der ihnen übertragenen Befugnisse. Die Übertragung der hier beschriebenen Vertretungsmacht kann vom Verwaltungs-
rat jederzeit widerrufen werden.

Art. 17. Anlagepolitik
1 Zulässige Anlagen der Gesellschaft
Die Anlagen der Gesellschaft bestehen vorwiegend aus:
a) Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten die an einem «Geregelten Markt» im Sinne von Artikel 1 Nummer 13

der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie in einem EU-Mitgliedstaat notiert bzw. gehandelt werden;

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b) Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten, die an einer Wertpapierbörse oder an einem anderen anerkannten,

für das Publikum offenen und ordnungsgemäss funktionierenden geregelten Markt eines europäischen, amerikanischen,
asiatischen, afrikanischen oder ozeanischen Landes (nachfolgend «zugelassener Staat») notiert bzw. gehandelt werden;

c) Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten aus Neuemissionen, sofern die Emissionsbedingungen die Verpflichtun-

gen enthalten, dass die Zulassung zur Notierung bzw. zum Handel an einer unter Ziffer 1.1 a) oder Ziffer 1.1 b) erwähn-
ten Wertpapierbörse bzw. an einem dort erwähnten geregelten Markt beantragt wurde und diese Zulassung innerhalb
eines Jahres nach der Emission erfolgt;

d) Sichteinlagen oder kündbare Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten bei Kreditinstituten, sofern das

betreffende Kreditinstitut seinen Sitz in einem EU-Mitgliedstaat hat oder - falls der Sitz des Kreditinstituts sich in einem
Drittstaat befindet - es Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der luxemburgischen Aufsichtsbehörde
denjenigen des Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind;

e) Geldmarktinstrumente im Sinne der unter «Anlagepolitik» ausgeführten Bestimmungen, welche nicht auf einem

geregelten Markt gehandelt werden, sofern die Emission oder der Emittent dieser Instrumente bereits Vorschriften über
den Einlagen- und den Anlegerschutz unterliegt und vorausgesetzt, diese Instrumente werden

- von einer staatlichen, regionalen oder lokalen Körperschaft eines zugelassenen Staates oder von internationalen

Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder
garantiert;

- von einem Unternehmen begeben, dessen Wertpapiere auf den unter Ziffer 1.1 a) und Ziffer 1.1 b) bezeichneten

geregelten Märkten gehandelt werden;

- von einem Institut, das gemäß den im Gemeinschaftsrecht festgelegten Kriterien einer Aufsicht unterstellt ist, oder

einem Institut, das Aufsichtsbestimmungen, die nach Auffassung der luxemburgischen Aufsichtsbehörde mindestens so
streng sind wie die des Gemeinschaftsrechts, unterliegt und diese einhält, begeben oder garantiert,

- oder von anderen Emittenten begeben, die einer Kategorie angehören, die von der luxemburgischen Aufsichtsbe-

hörde zugelassen wurde, sofern für Anlagen in diesen Instrumenten Vorschriften für den Anlegerschutz gelten, die de-
nen des ersten, des zweiten oder des dritten Gedankenstrichs gleichwertig sind und sofern es sich bei dem Emittenten
entweder um ein Unternehmen mit einem Eigenkapital («capital et réserves») von mindestens zehn Millionen Euro
(10.000.000 Euro), das seinen Jahresabschluss nach den Vorschriften der 4. Richtlinie 78/660/EWG, oder um einen
Rechtsträger, der innerhalb einer eine oder mehrere börsennotierte Gesellschaften umfassenden Unternehmensgruppe
für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder um einen Rechtsträger handelt, der die Unterlegung von Verbind-
lichkeiten mittels Wertpapieren durch Nutzung einer von einer Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll.

f) Anteilen anderer Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) und/oder Organismen für ge-

meinsame Anlagen (OGA) des offenen Typs. Diese OGA müssen die Voraussetzungen der Richtlinie 85/611/EG vom
20. Dezember 1985 erfüllen und ihren Sitz in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder einem Drittstaat haben,
sofern

- diese anderen OGA nach Rechtsvorschriften zugelassen wurden, die sie einer Aufsicht unterstellen, welche nach

Auffassung der CSSF derjenigen nach dem Gemeinschaftsrecht gleichwertig ist, und ausreichende Gewähr für die Zu-
sammenarbeit zwischen den Behörden besteht. Dies ist gegenwärtig bei allen Mitgliedstaaten der Europäischen Union,
Japan, Hongkong, USA, Kanada, Schweiz und Norwegen der Fall,

- das Schutzniveau der Anteilseigner der anderen OGA dem Schutzniveau der Anteilseigner eines OGAW gleichwer-

tig ist und insbesondere die Vorschriften für die getrennte Verwahrung des Vermögens, die Kreditaufnahme, die Kre-
ditgewährung und Leerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der Richtlinie 85/
611/EWG gleichwertig sind,

- die Geschäftstätigkeit der anderen OGA Gegenstand von Halbjahres- und Jahresberichten ist, die es erlauben, sich

ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten, die Erträge und die Transaktionen im Berichtszeitraum zu
bilden,

- der OGAW oder der andere OGA, dessen Anteile erworben werden sollen, nach seinen Gründungsdokumenten

insgesamt höchstens 10% seines Vermögens in Anteilen anderer OGAW oder OGA anlegen darf,

g) abgeleitete Finanzinstrumente («Derivate»), einschließlich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente, die an

einem der unter den Buchstaben a) und b) aufgeführten Börsen oder geregelten Märkte gehandelt werden, und/oder
abgeleiteten Finanzinstrumenten, die nicht an einer Börse oder einem geregelten Markt gehandelt werden («OTC-
Derivaten»), sofern

- es sich bei den Basiswerten um Instrumente im Sinne der Ziffer 1.1 a) und 1.1 b) oder um Finanzindizes, Zinssätze,

Währungen oder makroökonomische Indizes handelt, in die die Gesellschaft direkt oder via andere bestehende OGA/
OGAW investieren darf.

- die Gegenparteien bei Geschäften mit OTC-Derivaten einer laufenden Aufsicht unterliegende Institute der Katego-

rien sind, die von der luxemburgischen Aufsichtsbehörde zugelassen wurden,

- und die OTC-Derivate einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit

auf Initiative der Gesellschaft zum angemessenen Zeitwert veräußert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattge-
stellt werden können.

1.2 Abweichend von den in Ziffer 1.1 festgelegten Anlagebeschränkungen darf jeder Subfonds bis zu 10% seines Net-

tovermögens in anderen als in Ziffer 1.1 genannten Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten anlegen.

1.3 Die Gesellschaft stellt sicher, dass das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko den Gesamtnettowert des Gesell-

schaftsportfolios nicht überschreitet. Jeder Subfonds darf als Teil seiner Anlagestrategie innerhalb der in Ziffern 2.2. und
2.3. festgelegten Grenzen Anlagen in Derivate tätigen, sofern das Gesamtrisiko der Basiswerte die Anlagegrenzen unter
Ziffer 2 nicht überschreitet.

1.4 Jeder Subfonds darf auf akzessorischer Basis flüssige Mittel halten.

115704

2 Risikostreuung
2.1 Nach dem Grundsatz der Risikostreuung ist es der Gesellschaft nicht gestattet, mehr als 10% des Nettovermö-

gens eines Subfonds in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten ein und derselben Einrichtung anzulegen. Die Ge-
sellschaft darf nicht mehr als 20% des Nettofondsvermögens in Einlagen bei und derselben Einrichtung anlegen. Das
Ausfallrisiko bei Geschäften eines Subfonds mit OTC-Derivaten darf 10% des Vermögens des betreffenden Subfonds
nicht überschreiten, falls die Gegenpartei ein Kreditinstitut im Sinne von Ziffer 1.1, Buchstabe d) ist, bei Geschäften mit
anderen Gegenparteien reduziert sich das maximale Ausfallrisiko auf 5%. Der Gesamtwert aller Wertpapiere und Geld-
marktinstrumenten jener Einrichtungen, in welchen mehr als 5% des Nettovermögens eines Subfonds angelegt sind, darf
nicht mehr als 40% des Nettovermögens jenes Subfonds betragen. Diese Begrenzung findet keine Anwendung auf Ein-
lagen und auf Geschäfte mit OTC-Derivaten, die mit Finanzinstituten getätigt werden, welche einer Aufsicht unterliegen.

2.2 Ungeachtet der in Ziffer 2.1 festgesetzten Obergrenzen darf jeder Subfonds nicht mehr als 20% seines Nettover-

mögens in einer Kombination

- von einer Einrichtung ausgegebenen Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten
- Einlagen bei dieser Einrichtung und/oder
- Risiken auf OTC-Derivaten eingehen, die in Bezug auf diese Einrichtung bestehen
investieren.
2.3 Abweichend von den obengenannten Regeln gilt:
a) Die in 2.1 aufgeführte Grenze von 10% wird auf 25% erhöht für bestimmte Schuldverschreibungen, die von Kre-

ditinstituten ausgegeben werden, welche ihren Sitz in einem Mitgliedstaat der EU haben und dort gemäss Gesetz einer
speziellen öffentlich-rechtlichen Aufsicht unterliegen, die den Schutz der Inhaber dieser Papiere bezweckt. Insbesondere
müssen die Mittel, die aus der Emission solcher Schuldverschreibungen stammen, entsprechend dem Gesetz in Vermö-
genswerten angelegt werden, die während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibungen die daraus entstandenen
Verpflichtungen genügend abdecken sowie ein Vorzugsrecht in Bezug auf die Zahlung des Kapitals und der Zinsen bei
Zahlungsunfähigkeit des Schuldners aufweisen. Der Gesamtwert der Anlagen eines Subfonds, welcher mehr als 5% sei-
nes Nettovermögens in solchen Schuldverschreibungen ein und desselben Emittenten tätigt, darf 80% des Nettovermö-
gens dieses Subfonds nicht überschreiten.

b) Dieselbe Grenze von 10% wird auf 35% erhöht für Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente, die von einem Mit-

gliedstaat der EU oder seinen Gebietskörperschaften, von einem anderen zugelassenen Staat oder von internationalen
Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder
garantiert werden.

Die unter Ziffer 2.3 a) und b) fallenden Wertpapiere werden bei der Ermittlung der in Bezug auf die Risikostreuung

erwähnten 40%-Obergrenze nicht berücksichtigt.

c) Die unter Ziffer 2.1, 2.2, 2.3 a) und b) genannten Grenzen dürfen nicht kumuliert werden; daher dürfen die unter

dieser Ziffer aufgeführten Anlagen in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumente ein und derselben Einrichtung oder in
Einlagen bei dieser Einrichtung oder in Derivaten derselben 35% des Nettovermögens eines gegebenen Subfonds nicht
übersteigen.

d) Gesellschaften, die im Hinblick auf die Erstellung des konsolidierten Abschlusses im Sinne der Richtlinie 83/349/

EWG (1) oder nach den anerkannten internationalen Rechnungslegungsvorschriften derselben Unternehmensgruppe
angehören, sind bei der Berechnung der in diesem Artikel vorgesehenen Anlagegrenzen als ein einziger Emittent anzu-
sehen.

Anlagen eines Subfonds in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten ein und derselben Unternehmensgruppe dür-

fen jedoch zusammen 20% des Vermögens des betreffenden Subfonds erreichen.

e) Die Gesellschaft ist ermächtigt, nach dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100% des Nettovermögens eines

Subfonds in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten verschiedener Emissionen anzulegen, die von einem Mitglied-
staat der EU oder seinen Gebietskörperschaften, von einem anderen zugelassenen Staat, oder von internationalen Or-
ganismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder
garantiert werden. Diese Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente müssen in mindestens sechs verschiedene Emissio-
nen aufgeteilt sein, wobei Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente aus ein und derselben Emission 30% des Gesamt-
betrages des Nettovermögens eines Subfonds nicht überschreiten dürfen.

2.4 Bezüglich Anlagen in andere OGAW oder sonstige OGA gelten folgende Bestimmungen:
Die Gesellschaft darf höchstens 20% des Nettovermögens eines Subfonds in Anteile ein und desselben OGAW bzw.

sonstigen OGA anlegen. Zum Zwecke der Anwendung dieser Anlagegrenze wird jeder Subfonds eines OGA mit meh-
reren Subfonds als eigenständiger Emittent betrachtet, unter der Voraussetzung, dass die Trennung der Haftung der
Subfonds in bezug auf Dritte sichergestellt ist.

Die Anlagen in Anteilen von anderen OGA als OGAW dürfen insgesamt 30% des Nettovermögens des Subfonds

nicht übersteigen. Die Anlagewerte des OGAW oder sonstigen OGA in welchen investiert wurde, werden nicht be-
rücksichtigt in bezug auf die unter Ziffern 2.1, 2.2 und 2.3 aufgeführten Obergrenzen.

c) Für die Subfonds die gemäss ihrer Anlagepolitik einen wesentlichen Teil ihres Vermögens in Anteilen anderer

OGAW und/oder sonstiger OGA anlegen, sind die vom Subfonds selbst wie auch von den anderen OGAW und/oder
sonstigen OGA, in die zu investieren er beabsichtigt, maximal erhobenen Verwaltungskommissionen im Kapitel «Kosten
zu Lasten der Gesellschaft» beschrieben.

Werden die unter Ziffer 1 und Ziffer 2 genannten Grenzen unbeabsichtigt oder infolge Ausübung von Bezugsrechten

überschritten, so hat die Gesellschaft bei ihren Verkäufen als vorrangiges Ziel, die Normalisierung dieser Lage unter
Berücksichtigung der Interessen der Aktionäre anzustreben.

Neu aufgelegte Subfonds können, unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung, während eines Zeitraumes

von sechs Monaten nach ihrer Zulassung von den angeführten Begrenzungen bezüglich Risikostreuung abweichen.

115705

3 Anlagebegrenzungen
Es ist der Gesellschaft untersagt:
3.1 Wertpapiere zu erwerben, deren Veräusserung auf Grund vertraglicher Vereinbarungen irgendwelchen Be-

schränkungen unterliegt;

3.2. Aktien zu erwerben, die mit einem Stimmrecht verbunden sind, das es der Gesellschaft ermöglicht, gegebenenfalls

zusammen mit anderen von ihr verwalteten Anlagefonds, einen nennenswerten Einfluss auf die Geschäftsführung eines
Emittenten auszuüben;

3.3. mehr als
-10% der stimmrechtlosen Aktien ein und derselben Einrichtung,
-10% der Schuldverschreibungen ein und derselben Einrichtung,
-25% der Anteile ein und desselben Organismus für gemeinsame Anlagen,
-10% der Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten zu erwerben.
In den drei letztgenannten Fällen brauchen die Beschränkungen beim Erwerb nicht eingehalten zu werden, wenn sich

der Bruttobetrag der Schuldverschreibungen oder der Geldmarktinstrumente und der Nettobetrag der ausgegebenen
Anteile im Zeitpunkt des Erwerbes nicht feststellen lassen.

Von Ziffern 3.2 und 3.3 ausgenommen sind gemäss Artikel 48 Abs. (3) des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 betref-

fend Organismen für gemeinsame Anlagen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Mitgliedstaat der EU
oder seinen Gebietskörperschaften oder von einem anderen zugelassenen Staat begeben oder garantiert werden oder
die von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten an-
gehören, begeben werden.

3.4 Leerverkäufe von Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder sonstigen unter Ziffer 1.1 f) und Ziffer 1.1 g) auf-

geführten Instrumenten zu tätigen;

3.5 Edelmetalle oder diesbezügliche Zertifikate zu erwerben;
3.6 in Immobilien anzulegen und Waren oder Warenkontrakte zu kaufen oder zu verkaufen;
3.7 Kredite aufzunehmen, es sei denn
- für den Ankauf von Devisen mittels eines «back-to-back loan»;
- im Fall von temporären Kreditaufnahmen in Höhe von höchstens 10% des Nettovermögens des betreffenden Sub-

fonds;

3.8 Kredite zu gewähren oder für Dritte als Bürge einzustehen. Diese Beschränkung steht dem Erwerb von nicht voll

eingezahlten Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder sonstigen unter Ziffer 1.1 f) und g) aufgeführten Instrumenten
nicht entgegen;

3.9 Vermögenswerte zu verpfänden oder sonst zu belasten, zur Sicherung zu übereignen oder zur Sicherung abzu-

treten. Usancegemässe Einschusszahlungen («Margins») bei Options- und ähnlichen Geschäften bleiben hiervon unbe-
rührt.

Die Gesellschaft darf jederzeit im Interesse der Aktionäre weitere Anlagebegrenzungen festsetzen, soweit diese er-

forderlich sind, um den Gesetzen und Bestimmungen jener Länder zu entsprechen, in denen Aktien der Gesellschaft
angeboten und verkauft werden.

Art. 18. Anlageberater/Vermögensverwalter. Der Verwaltungsrat kann eine oder mehrere natürliche oder ju-

ristische Personen zum Anlageberater sowie Vermögensverwalter ernennen. Der Anlageberater hat die Aufgabe, die
Gesellschaft bei der Anlage des Gesellschaftsvermögens umfassend mit Empfehlungen zu unterstützen. Er ist nicht be-
fugt, selbständig Anlageentscheide zu fällen oder Anlagen zu tätigen. Der Vermögensverwalter wird mit der Anlage des
Gesellschaftsvermögens beauftragt.

Art. 19. Interessenkonflikte. Verträge oder sonstige Geschäfte zwischen der Gesellschaft und dritten Unterneh-

men werden in ihrer Gültigkeit nicht dadurch beeinträchtigt, dass ein oder mehrere Mitglieder des Verwaltungsrates
oder leitende Angestellte in dem dritten Unternehmen eine Stellung als Gesellschafter, Verwaltungsmitglieder oder An-
gestellte besitzen. In einem solchen Fall ist das Verwaltungsratsmitglied bzw. der Angestellte der Gesellschaft nicht ge-
hindert, über ein solches Geschäft abzustimmen oder sonstige Handlungen im Rahmen eines solchen Geschäftes
vorzunehmen.

Soweit ein Mitglied des Verwaltungsrats oder ein Angestellter der Gesellschaft Interessen vertritt, welche den Inter-

essen der Gesellschaft zuwiderlaufen, wird dieses Verwaltungsratsmitglied bzw. dieser Angestellte sich eines Votums im
Rahmen des betreffenden Geschäftes enthalten. Über den Vorgang wird der folgenden Generalversammlung Bericht er-
stattet werden.

Interessen im Sinne dieses Artikels sind nicht solche Interessen, die Rechts- oder Geschäftsbeziehungen mit dem An-

lageberater, der Depotbank oder sonstigen, vom Verwaltungsrat gelegentlich bestimmenden Personen betreffen.

Art. 20. Vergütung des Verwaltungsrates. Die Vergütungen für Verwaltungsratsmitglieder werden von der Ge-

neralversammlung festgelegt. Sie umfassen auch Auslagen und sonstige Kosten, welche den Verwaltungsratsmitgliedern
in Ausübung ihrer Tätigkeit entstehen, einschliesslich eventueller Kosten für Rechtsverfolgungsmassnahmen, es sei denn,
solche seien veranlasst durch vorsätzliches oder grob fahrlässiges Verhalten des betreffenden Verwaltungsratsmitglieds.

Art. 21. Wirtschaftsprüfer. Die Jahresabschlüsse der Gesellschaft und der Subfonds werden durch einen Wirt-

schaftsprüfer geprüft, welcher von der Generalversammlung ernannt wird und dessen Vergütung aus dem Gesellschafts-
vermögen zu entrichten ist.

Der Wirtschaftsprüfer wird alle Pflichten gemäss dem Gesetz vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemein-

same Anlagen wahrnehmen.

115706

D. Generalversammlungen - Rechnungsjahr - Ausschüttungen

Art. 22. Rechte der Generalversammlung. Die Generalversammlung vertritt die Gesamtheit aller Aktionäre

der Gesellschaft, unabhängig davon, an welchem Subfonds die Aktionäre beteiligt sind. Die Beschlüsse der Generalver-
sammlung in Angelegenheiten der Gesellschaft insgesamt binden alle Aktionäre. Die Generalversammlung verfügt über
umfassende Kompetenzen, um Handlungen und Rechtsgeschäfte der Gesellschaft anzuordnen, auszuführen oder zu ra-
tifizieren.

Art. 23. Verfahren der Generalversammlung. Die Generalversammlung wird vom Verwaltungsrat einberufen.
Sie muss auf Verlangen von Aktionären, die mindestens ein Fünftel der ausgegebenen Aktien halten, einberufen

werden.

Die ordentliche Generalversammlung findet entsprechend den Bestimmungen des Luxemburger Rechts jährlich am

20. August um 11.00 Uhr am Sitz der Gesellschaft statt.

Sofern der erwähnte Tag kein Geschäftstag ist, wird die ordentliche Generalversammlung am nächstfolgenden Ge-

schäftstag abgehalten. Unter «Geschäftstag» versteht man in diesem Zusammenhang die üblichen Bankgeschäftstage (d.h.
jeder Tag, an dem die Banken während den normalen Geschäftsstunden geöffnet sind) in Luxembourg mit Ausnahme
von einzelnen, nicht gesetzlichen Ruhetagen.

Weitere, ausserordentliche Generalversammlungen können an Orten und zu Zeiten abgehalten werden, wie sie in

der Einladung angegeben werden.

Einladungen zu Generalversammlungen sind gemäss den gesetzlichen Bestimmungen durch Veröffentlichung im

«Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations» sowie in vom Verwaltungsrat festzulegenden Zeitungen mitzuteilen.

Sofern sämtliche Aktionäre anwesend oder vertreten sind und darin übereinstimmen, ordnungsgemäss geladen, so-

wie über die Tagesordnung in Kenntnis gesetzt zu sein kann die Generalversammlung ohne weitere Benachrichtigung
abgehalten werden.

Der Verwaltungsrat kann über sämtliche andere Voraussetzungen beschliessen, die seitens der Aktionäre erfüllt sein

müssen, um an den Generalversammlungen teilnehmen zu können.

Die auf einer Generalversammlung der Aktionäre behandelten Sachverhalte beschränken sich auf die Punkte der Ta-

gesordnung (welche sämtliche gesetzlich erforderlichen Elemente enthält) und auf damit zusammenhängende Fragen.

Unabhängig von seinem jeweiligen Subfonds und seiner jeweiligen Aktienkategorie gibt jede volle Aktie ein Stimm-

recht entsprechend den Bestimmungen des Luxemburger Rechts und der gegenwärtigen Satzung. Ein Aktionär kann sich
auf jeder Versammlung der Aktionäre durch einen schriftlich Bevollmächtigten, welcher nicht Aktionär sein muss, ver-
treten lassen.

Entscheidungen, welche die Interesse aller Aktionäre der Gesellschaft betreffen, werden in der Generalversammlung

getroffen, während Entscheidungen, welche nur die Interesse der Aktionäre eines bestimmten Subfonds betreffen, wer-
den in der Generalversammlung des jeweiligen Subfonds getroffen.

Soweit nicht gesetzlich oder durch gegenwärtige Satzung anders bestimmt, werden die Beschlüsse der Generalver-

sammlung durch einfache Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Aktionäre gefasst.

Art. 24. Generalversammlung der Subfonds. Die Aktionäre eines Subfonds können jederzeit Generalversamm-

lungen abhalten, um über Sachverhalte zu entscheiden, die ausschliesslich den entsprechenden Subfonds betreffen.

Die Bestimmungen aus Artikel 23 Absätze 1, 2, 6, 7, 8 und 9 sind auf solche Generalversammlungen entsprechend

anwendbar.

Jede volle Aktie berechtigt zu einer Stimme entsprechend den Bestimmungen des Luxemburger Rechts und der ge-

genwärtigen Satzung. Die Aktionäre können auf solchen Versammlungen persönlich anwesend sein oder durch einen
schriftlich Bevollmächtigten, welcher nicht Aktionär sein muss, vertreten lassen.

Soweit durch das Gesetz oder gegenwärtige Satzung nicht anders bestimmt, werden Beschlüsse auf der Generalver-

sammlung mit einfacher Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Aktionäre gefasst.

Sämtliche Beschlüsse der Generalversammlung der Aktionäre der Gesellschaft, welche die Rechte der Aktionäre ei-

nes bestimmten Subfonds im Verhältnis zu den Rechten von Aktionären eines anderen Subfonds umändern, werden den
Aktionären dieses jeweiligen Subfonds zur Beschlussfassung unterbreitet entsprechend den Bestimmungen des Artikels
68 des Gesetzes vom 10. August 1915 über die Handelsgesellschaften einschliesslich entsprechender Änderungen.

Art. 25. Annullierung und Zusammenlegung von Subfonds. 
Annullierung
Der Verwaltungsrat kann, nach Benachrichtigung der Inhaber von Anteilen der entsprechenden Subfonds, die Auflö-

sung eines oder mehrerer Subfonds veranlassen, wenn der Gesamtwert dieses Subfondsvermögens unter ein Niveau
fällt, welches eine wirtschaftlich sinnvolle Geschäftsführung nicht mehr erlaubt und welches auf EUR 10 Mio. (zehn Mil-
lionen Euro) geschätzt wird, oder wenn sich die politischen oder wirtschaftlichen Bedingungen verändern.

Unbeschadet der Befugnisse des Verwaltungsrates kann die Generalversammlung eines Subfonds auf Vorschlag des

Verwaltungsrates das Gesellschaftskapital durch Annullierung ausgegebener Aktien an diesem Subfonds herabsetzen und
den Aktionären den Nettoinventarwert ihrer Aktien zurückerstatten. Bei Auflösung eines Subfonds wird der Nettoin-
ventarwert für den Tag berechnet, an welchem der Beschluss in Kraft tritt, unter Berücksichtigung des erzielten Preises
bei der Realisierung der Vermögensanlagen sowie aller tatsächlich angefallener Kosten im Rahmen dieser Annullierung.

Die Aktionäre des Subfonds, für welchen eine Annullierung der Aktien beschlossen wurde, werden von dem entspre-

chenden Beschluss der Generalversammlung der Aktionäre oder des Verwaltungsrates durch Veröffentlichung der Ent-
scheidung im Mémorial und in einer luxemburgischen Tageszeitung sowie in, vom Verwaltungsrat festzulegenden
Zeitungen unterrichtet.

Der Gegenwert der Nettoinventarwerte von annullierten Aktien, welche von den Aktionären nicht zur Rücknahme

eingereicht wurden, wird für einen Zeitraum von 6 Monaten bei der Depotbank und nach Ablauf dieser Frist, falls die

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annullierten Aktien auch bis zu diesem Zeitpunkt noch nicht zur Rücknahme eingereicht wurden, bei der «Caisse des
Consignations» in Luxemburg bis zum Ablauf der Verjährungsfrist hinterlegt.

Zusammenlegung
Unter den gleichen Bedingungen, welche im ersten Absatz dieses Artikels über Auflösung erwähnt sind, kann der Ver-

waltungsrat die Annullierung von ausgegebenen Aktien an diesem Subfonds und die Zuteilung von auszugebenden Aktien
an einen anderen Subfonds oder anderen OGA (Organismen für gemeinsame Anlagen), welcher dem Teil I des luxem-
burgischen Gesetzes vom Dezember 2002 betreffend Organismen für gemeinsame Anlagen unterliegt, beschliessen. Un-
beschadet der Befugnisse des Verwaltungsrates, welche in diesem Absatz erläutert wurden, kann der Entscheid einer
Zusammenlegung, wie hier beschrieben, ebenfalls durch die Generalversammlung der betroffenen Aktionäre des Sub-
fonds getroffen werden.

Die Aktionäre werden über den Entscheid auf dem gleichen Weg informiert, wie vorhergehend für die Annullation

von Aktien beschrieben. Die von der Zusammenlegung betroffenen Aktionäre sind während eines Monats nach Veröf-
fentlichung des Beschlusses im «Mémorial», in einer luxemburgischen Tageszeitung, sowie in den vom Verwaltungsrat
festgelegten Zeitungen, berechtigt die Rücknahme aller oder eines Teils ihrer Aktien zum gültigen Nettoinventarwert
(ohne Rücknahmeabschlag) zu verlangen.

Aktien, welche nicht zur Rücknahme eingereicht wurden, werden auf Basis des Nettoinventarwertes der jeweiligen

betroffenen Subfonds, der für den Tag berechnet wird, an welchem die Entscheidung wirksam wird, umgetauscht. Im
Falle einer Zuteilung von Anteilen eines Anlagefonds unter der Rechtsform eines «Fonds commun de placement» ist der
Entscheid nur bindend für Investoren, welche für diese Zuteilung gestimmt haben.

Generalversammlung
Sowohl für die Auflösung als auch für die Zusammenlegung ist bei der Generalversammlung der Aktionäre keine Min-

destanwesenheitspflicht erforderlich, und der Beschluss kann mit einfacher Mehrheit der auf dieser Generalversamm-
lung der Aktionäre anwesenden oder vertretenen Aktien gefasst werden.

Art. 26. Geschäftsjahr. Das Geschäftsjahr beginnt jedes Jahr am 1. Juni und endet am 31. Mai.

Art. 27. Ausschüttungen. Die Verteilung des jährlichen Einkommens sowie sämtliche sonstige Ausschüttungen

werden von der Generalversammlung auf Vorschlag des Verwaltungsrates festgelegt.

Die Ausschüttung von Dividenden oder andere Ausschüttungen an die Aktionäre eines Subfonds oder einer Aktien-

kategorie unterliegt der vorherigen Beschlussfassung der Aktionäre dieses Subfonds.

Festgesetzte Dividenden werden in den vom Verwaltungsrat festgesetzten Währungen, Ort und Zeitpunkt ausge-

zahlt. Die Dividenden eines jeden Subfonds und einer jeden Aktienkategorie können gegebenenfalls eine Vorwegnahme
auf ein Ausgleichskonto mit sich führen; ein Konto, welches für einen diesbezüglichen Subfonds oder eine diesbezügliche
Aktienkategorie eingerichtet wird und welches im gegebenen Falle für den diesbezüglichen Subfonds oder die diesbe-
zügliche Aktienkategorie infolge einer Aktienausgabe gutgeschrieben und im Falle einer Aktienrücknahme belastet wird
und dies, über eine Summe, welche auf Basis des Teils der aufgelaufenen Erträge der diesbezüglichen Aktien gerechnet
wird.

E. Schlussbestimmungen

Art. 28. Depotbank. Im Rahmen der gesetzlichen Erfordernisse wird die Gesellschaft einen Depotbankvertrag mit

einer Bank im Sinne des Gesetzes vom 5. April 1993 über den Zugang zum Finanzsektor und dessen Überwachung ein-
schliesslich nachfolgender Ergänzungen abschliessen.

Die Depotbank übernimmt die Verpflichtungen und die Verantwortlichkeiten entsprechend dem Gesetz vom 20. De-

zember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen.

Falls die Depotbank zurücktreten will, beauftragt der Verwaltungsrat innerhalb von zwei Monaten ein anderes Finan-

zinstitut, die Funktion der Depotbank zu übernehmen. Daraufhin werden die Verwaltungsratsmitglieder dieses Institut
als Depotbank anstelle der zurücktretenden Depotbank ernennen. Die Verwaltungsratsmitglieder haben die Befugnisse,
die Funktion der Depotbank zu beendigen, aber können der Depotbank nicht kündigen, ausser falls und bis eine neue
Depotbank gemäss dieser Artikel ernannt ist, um an deren Stelle diese Funktion zu übernehmen.

Art. 29. Auflösung der Gesellschaft. Die Gesellschaft kann jederzeit durch die Generalversammlung aufgelöst

werden. Das Verfahren entspricht demjenigen, welches für Satzungsänderungen in Artikel 31 festgelegt ist.

Fällt das Nettogesamtvermögen unter zwei Drittel des in Artikel 5 festgelegten Mindestbetrages, so muss der Ver-

waltungsrat die Frage der Auflösung der Gesellschaft der Generalversammlung zur Entscheidung vorlegen. Diese wird
mit einfacher Mehrheit der auf der Generalversammlung vertretenen Aktien entscheiden.

Die Frage nach der Auflösung der Gesellschaft muss ausserdem vom Verwaltungsrat der Generalversammlung vor-

gelegt werden, wenn das Nettogesamtvermögen unter ein Viertel des in Artikel 5 festgelegten Mindestbetrages fällt; in
diesem Fall entscheidet die Generalversammlung ohne Mehrheitserfordernisse und die Auflösung kann von einem Vier-
tel der auf der Generalversammlung vertretenen Aktien beschlossen werden.

Die Generalversammlung muss so einberufen werden, dass sie innerhalb von vierzig Tagen nach dem Zeitpunkt statt-

findet, zu dem das Abfallen des Nettogesamtvermögens unter den Stand von zwei Dritteln beziehungsweise einem Vier-
tel des gesetzlichen Mindestbetrages festgestellt wurde.

Art. 30. Abwicklung. Die Abwicklung der Auflösung der Gesellschaft wird einem oder mehreren Liquidatoren

übertragen. Diese werden von der Generalversammlung ernannt, welche auch über den Umfang ihrer Befugnisse und
über ihre Vergütung entscheidet. Zu Liquidatoren können natürliche oder juristische Personen bestellt werden.

Art. 31. Satzungsänderungen. Die vorliegende Satzung kann durch die Generalversammlung erweitert oder

sonst abgeändert werden. Änderungen unterliegen den Anwesenheits- und Mehrheitserfordernissen gemäss den Be-
stimmungen des Gesetzes vom 10. August 1915 über Handelsgesellschaften einschliesslich seiner Ergänzungen.

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Art. 32. Anwendbares Recht. Ergänzend zu den in vorliegender Satzung getroffenen Regelungen gelten das Gesetz

vom 10. August 1915 über Handelsgesellschaften sowie das Gesetz vom 20. Dezember 2002 über Organismen für ge-
meinsame Anlagen mit ihren jeweiligen Ergänzungen.

Da hiermit die Tagesordnung erschöpft ist, wird die Versammlung geschlossen.
Die sich auf Grund dieser Urkunde zu Lasten der Gesellschaft ergebenden Kosten werden auf zirka EUR 2.500

geschätzt.

Worüber Urkunde, aufgenommen wurde zu Luxemburg, Datum wie eingangs erwähnt.
Und nach Vorlesung und Erklärung alles Vorstehenden an die erschienenen Personen, die dem unterzeichenten Notar

nach Namen, gebräuchlichem Vornamen, sowie Stand und Wohnort bekannt sind, haben die Mitglieder des Versamm-
lungsrates gegenwärtige Urkunde mit dem Notar unterschrieben, Kein Aktionär hat den Wunsch ausgedrückt, die Ur-
kunde zu unterschreiben.

Gezeichnet: O. Schütz, F. Lörscher, Ch. Doerner.
Enregistré à Luxembourg, le 8 novembre 2006, vol. 30CS, fol. 25, case 3. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur ff. (signé): Tholl.

Pour copie conforme, délivrée, sur papier libre, à la demande de la société prénommée, aux fins de la publication au

Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(140317.4/208/831) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2006.

UBS (LUX) STRATEGY SICAV, Investmentgesellschaft mit variablem Kapital.

Gesellschaftssitz: L-1150 Luxemburg, 291, route d’Arlon.

H. R. Luxemburg B 43.925. 

Koordinierte Statuten nach einer Generalversammlung vom 31. Oktober 2006, Nummer 596 vor dem Notar Jacques

Delvaux, mit dem Amtswohnsitz zu Luxemburg-Stadt, absetzen im Handelsregister am 21. Dezember 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(140333.3/208/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 décembre 2006.

NORDEA INTERNATIONAL FUND, Fonds Commun de Placement.

Between: NORDEA INVESTMENT FUNDS COMPANY I S.A.
On behalf of NORDEA INTERNATIONAL FUND
with registered office at 672, rue de Neudorf, L-2220 Findel

And: NORDEA BANK S.A.
with registered office at 672, rue de Neudorf, L-2220 Findel

It has been agreed to amend the Management Regulations dated October 2005 as follows:

Art. 1. The Fund. The references to «the law of 30 March 1988» and to «the laws of the Grand Duchy of Luxem-

bourg» shall be replaced by references to «the law of 20 December 2002 on collective investment undertakings» and
to «Chapter 13 of the Luxembourg law of 20 December 2002 on collective investment undertakings» respectively.

Art. 3. The Custodian. The reference to the «law of 30 March 1988» shall be replaced by a reference to the «law

of 20 December 2002».

Art. 5. Investment Powers and Limitations. The investment powers and limitations shall be entirely reviewed

in the sense of the law of 20 December 2002 on collective investment undertakings and shall read as follows:

«I. Investment Restrictions

The following investment restrictions are applicable to each Fund as a whole, and therefore to any existing or

upcoming Sub-Fund.

For the purpose of calculating the limits under this Article:
«Regulated Market» means a market which
- appears on the list of the regulated markets drawn up by each Member State of the European Union,
- functions regularly,
- is characterised by the fact that regulations issued or approved by the competent authorities define the conditions

for the operation of the market, the conditions for access to the market and the conditions that must be satisfied by a
financial instrument before it can effectively be dealt in on the market,

- requires compliance with all the reporting and transparency requirements laid down by the Directive 93/22/EEC.
«Other Regulated Market» means a market which is regulated, operates regularly and is recognised and open to the

public, namely a market

- that meets the following cumulative criteria: high liquidity; multilateral order matching (general matching of bid and

ask prices in order to establish a single price); transparency (the circulation of complete information in order to give
clients the possibility of tracking trades, thereby ensuring that their orders are executed on current conditions);

- on which the securities are dealt in at a certain fixed frequency,

Luxemburg, den 4. Dezember 2006.

J. Delvaux.

J. Delvaux.

115709

- which is recognised by a state or by a public authority which has been delegated by that state or by another entity

which is recognised by that state or by that public authority such as a professional association and

- on which the securities dealt are accessible to the public.
«Other State» means any State of Europe which is not a Member State of the European Union, and any State of

America, Africa, Asia, and Oceania.

A. Investments in the Sub-Funds may consist solely of:
(1) Transferable Securities and Money Market Instruments listed or dealt in on a Regulated Market;
(2) Transferable Securities and Money Market Instruments dealt in on an Other Regulated Market in a Member State

of the European Union;

(3) Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a Regulated Market in an

Other State or dealt in on an Other Regulated Market which operates regularly and is recognised and open to the public
in an Other State.

(4) recently issued Transferable Securities and Money Market Instruments, provided that:
- the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a Regulated

Market or on an Other Regulated Market as described under (1)-(3) above;

- such admission is secured within one year of issue;
(5) units of UCITS authorised according to Directive 85/611/EEC and/or other UCIs within the meaning of the first

and second indent of Article 1 (2) of the Directive 85/611/EEC, whether situated in a Member State of the European
Union or in an Other State, provided that:

- such other UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the

Regulatory Authority to be equivalent to that laid down in Community law (as defined in the Directive), and that coop-
eration between authorities is sufficiently ensured;

- the level of protection for unit-holders in such other UCIs is equivalent to that provided for unit-holders in a UCITS,

and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of Transferable Securities
and Money Market Instruments are equivalent to the requirements of the Directive;

- the business of the other UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment of the assets

and liabilities, income and operations over the reporting period;

- no more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCIs, whose acquisition is contemplated, can, accord-

ing to their constitutional documents, in aggregate be invested in units of other UCITS or other UCIs;

(6) deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing

in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in a Member State of the Euro-
pean Union or, if the registered office of the credit institution is situated in an Other State, provided that it is subject
to prudential rules considered by the Regulatory Authority as equivalent to those laid down in Community law;

(7) financial derivative instruments, i.e. in particular options, futures, including equivalent cash-settled instruments,

dealt in on a Regulated Market or on an Other Regulated Market referred to in (1), (2) and (3) above, and/or financial
derivative instruments dealt in over-the-counter («OTC derivatives»), provided that:

- the underlying consists of instruments covered by this Section A, financial indices, interest rates, foreign exchange

rates or currencies, in which the Fund may invest according to its investment objectives;

- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging

to the categories approved by the Regulatory Authority, and

- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or

closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Fund’s initiative;

- under no circumstances shall these operations cause the Fund to diverge from its investment objectives.
(8) Money Market Instruments other than those dealt in on a Regulated Market or on an Other Regulated Market,

to the extent that the issue or the issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors
and savings, and provided that such instruments are:

- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or by a central bank of a Member State of the European

Union, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, an Other State or, in case of a Federal
State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more Member
States of the European Union belong, or

- issued by an undertaking any securities of which are dealt in on Regulated Markets or on Other Regulated Markets

referred to in (1), (2) or (3) above, or

- issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by

Community law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the Reg-
ulatory Authority to be at least as stringent as those laid down by Community law; or

- issued by other bodies belonging to the categories approved by the Regulatory Authority provided that investments

in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third
indent and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million Euro and
which presents and publishes its annual accounts in accordance with directive 78/660/EEC, is an entity which, within a
Group of companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an
entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line. Companies
belonging to the same body of undertakings and which must draw up consolidated accounts in accordance with Council
Directive 83/349/EEC of 13 June 1983 on consolidated accounts and according to recognised international accounting
rules are regarded as belonging to a same Group of companies for the purpose of calculating the limits contained in this
Article.

115710

B. Each Sub-Fund may however:
(1) Invest up to 10% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments other than those re-

ferred to above under A (1) through (4) and (8).

(2) Hold cash and cash equivalents on an ancillary basis;
(3) Borrow up to 10% of its net assets, provided that such borrowings are made only on a temporary basis. Collateral

arrangements with respect to the writing of options or the purchase or sale of forward or futures contracts are not
deemed to constitute «borrowings» for the purpose of this restriction.

(4) Acquire foreign currency by means of a back-to-back loan.

C. In addition, the Fund shall comply in respect of the net assets of each Sub-Fund with the following investment

restrictions per issuer:

(a) Risk Diversification rules
To the extent an issuer is a legal entity with multiple Sub-Funds where the assets of a Sub-Fund are exclusively re-

served to the investors in such Sub-Fund and to those creditors whose claim has arisen in connection with the creation,
operation and liquidation of that Sub-Fund, each Sub-Fund is to be considered as a separate issuer for the purpose of
the application of the risk spreading rules described under items (1) to (5), (7) to (9) and (12) to (14) hereunder.

Transferable Securities and Money Market Instruments
(1) No Sub-Fund may purchase additional Transferable Securities and Money Market Instruments of any single issuer

if:

(i) upon such purchase more than 10% of its net assets would consist of Transferable Securities and Money Market

Instruments of one single issuer; or

(ii) the total value of all Transferable Securities and Money Market Instruments of issuers in which it invests more

than 5% of its net assets would exceed 40% of the value of its net assets. This limitation does not apply to deposits and
OTC derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.

(2) A Sub-Fund may invest on a cumulative basis up to 20% of its net assets in Transferable Securities and Money

Market Instruments issued by the same Group of companies.

(3) The limit of 10% set forth above under (1)(i) is increased to 35% in respect of Transferable Securities and Money

Market Instruments issued or guaranteed by a Member State of the European Union, by its local authorities, by any
Other State or by a public international body of which one or more Member State(s) of the European Union are
member(s).

(4) The limit of 10% set forth above under (1)(i) is increased up to 25% in respect of qualifying debt securities issued

by a credit institution which has its registered office in a Member State of the European Union and which, under appli-
cable law, is submitted to specific public control in order to protect the holders of such qualifying debt securities. For
the purposes hereof, «qualifying debt securities» are securities the proceeds of which are invested in accordance with
applicable law in assets providing a return which will cover the debt service through to the maturity date of the securities
and which will be applied on a priority basis to the payment of principal and interest in the event of a default by the
issuer. To the extent that a relevant Sub-Fund invests more than 5% of its net assets in debt securities issued by such
an issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the net assets of such Sub-Fund.

(5) The securities specified above under (3) and (4) are not to be included for purposes of computing the ceiling of

40% set forth above under (1)(ii).

(6) Notwithstanding the ceilings set forth above, each Sub-Fund is authorised to invest, in accordance with the prin-

ciple of risk spreading, up to 100% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued or
guaranteed by a Member State of the European Union, by its local authorities, by any other member state of the Or-
ganisation for Economic Co-operation and Development («OECD») such as the U.S. or by a public international body
of which one or more Member State(s) of the European Union are member(s), provided that (i) such securities are part
of at least six different issues and (ii) the securities from any such issue do not account for more than 30% of the net
assets of such Sub-Fund.

(7) Without prejudice to the limits set forth hereunder under (b), the limits set forth in (1) are raised to a maximum

of 20% for investments in shares and/or bonds issued by the same body when the aim of the Sub-Fund’s investment
policy is to replicate the composition of a certain stock or bond index which is recognised by the Regulatory Authority,
on the following basis:

- the composition of the index is sufficiently diversified,
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers,
- it is published in an appropriate manner.
The limit of 20% is raised to 35% where that proves to be justified by exceptional market conditions in particular in

Regulated Markets where certain Transferable Securities or Money Market Instruments are highly dominant. The in-
vestment up to this limit is only permitted for a single issuer.

Bank Deposits
(8) A Sub-Fund may not invest more than 20% of its assets in deposits made with the same body.

Derivative Instruments
(9) The risk exposure to a counterparty in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of the Sub-Fund’s net

assets when the counterparty is a credit institution referred to in A (6) above or 5% of its net assets in other cases.

(10) Investment in financial derivative instruments shall only be made provided that the exposure to the underlying

assets does not exceed in aggregate the investment limits set forth in (1) to (5), (8), (9), (13) and (14). When the Sub-
Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined to the limits
set forth in (1) to (5), (8), (9), (13) and (14).

115711

(11) When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a derivative, the latter must be taken into

account when complying with the requirements of A (7) (ii) and D (1) as well as with the risk exposure and information
requirements laid down in the Prospectus of the Fund.

Units of Open-Ended Companies
(12) No Sub-Fund may invest more than 10% of its assets in the units of UCITS or other UCIs.
When a Sub-Fund invests in the units of other UCITS and/or other UCIs that are managed, directly or by delegation,

by the same Management Company or by any other company with which the Management Company is linked by com-
mon management or control, or by a substantial direct or indirect holding, no subscription or redemption or manage-
ment fees may be charged to the Fund on its investment in the units of such other UCITS and/or UCIs.

Combined limits
(13) Notwithstanding the individual limits laid down in (1), (8) and (9) above, a Sub-Fund may not combine:
- investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by,
- deposits made with, and/or
- exposures arising from OTC derivative transactions undertaken with 
a single body in excess of 20% of its net assets.
(14) The limits set out in (1), (3), (4), (8), (9) and (13) above may not be combined, and thus investments in Trans-

ferable Securities or Money Market Instruments issued by the same body, in deposits or derivative instruments made
with this body carried out in accordance with (1), (3), (4), (8), (9) and (13) above may not exceed a total of 35% of the
net assets of the Fund.

(b) Limitations on Control
(15) No Sub-Fund may acquire such amount of shares carrying voting rights which would enable the Fund to exercise

a significant influence over the management of the issuer.

(16) The Fund may not acquire
(i) more than 10% of the outstanding non-voting shares of any one issuer;
(ii) more than 10% of the outstanding debt securities of any one issuer;
(iii) more than 10% of the Money Market Instruments of any one issuer; or
(iv) more than 25% of the outstanding shares or units of the same UCITS and/or other UCI.
The limits set forth in (ii) to (iv) may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of

bonds or of the Money Market Instruments or the net amount of the instruments in issue cannot be calculated.

The ceilings set forth above under (15) and (16) do not apply in respect of:
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State of the European

Union or by its local authorities;

- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by any Other State;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued by a public international body of which one or more

Member State(s) of the European Union are member(s); and

- shares in the capital of a company which is incorporated under or organised pursuant to the laws of an Other State

provided that (i) such company invests its assets principally in securities issued by issuers of that State, (ii) pursuant to
the laws of that State a participation by the relevant Sub-Fund in the equity of such company constitutes the only possible
way to purchase securities of issuers of that State, and (iii) such company observes in its investments policy the restric-
tions set forth under C, items (1) to (5), (8), (9) and (12) to (16). Where these limits are exceeded Article 49 of the
Law shall apply mutatis mutandis.

- shares held by one or more investment companies in the capital of subsidiary companies carrying on only the busi-

ness of management, advice or marketing in the country/state where the subsidiary is located, in regard to the repur-
chase of shares at Shareholder’s request exclusively on its or their behalf.

D. In addition, the Fund shall comply in respect of its net assets with the following investment restriction per instru-

ment:

Each Sub-Fund shall ensure that its global exposure relating to derivative instruments does not exceed the total net

value of its portfolio. The exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the coun-
terparty risk, foreseeable market movements and the time available to liquidate the positions.

E. Finally, the Fund shall comply in respect of the assets of each Sub-Fund with the following investment restrictions:
(1) No Sub-Fund may acquire commodities or precious metals or certificates representative thereof, provided that

transactions in foreign currencies, financial instruments, indices or Transferable Securities as well as futures and forward
contracts, options and swaps thereon are not considered to be transactions in commodities for the purposes of this
restriction.

(2) No Sub-Fund may invest in real estate provided that investments may be made in securities secured by real estate

or interests therein or issued by companies which invest in real estate or interests therein.

(3) No Sub-Fund may use its assets to underwrite any securities.
(4) No Sub-Fund may issue warrants or other rights to subscribe for shares in such Sub-Fund.
(5) A Sub-Fund may not grant loans or guarantees in favour of a third party, provided that such restriction shall not

prevent each Sub-Fund from investing in non fully paid-up Transferable Securities, Money Market Instruments or other
financial instruments, as mentioned under A, items (5), (7) and (8).

(6) The Fund may not enter into uncovered sales of Transferable Securities, Money Market Instruments or other

financial instruments as listed under A, items (5), (7) and (8).

115712

F. Notwithstanding anything to the contrary herein contained:
(1) The ceilings set forth above may be disregarded by each Sub-Fund when exercising subscription rights attaching

to securities in such Sub-Fund’s portfolio.

(2) If such ceilings are exceeded for reasons beyond the control of a Sub-Fund or as a result of the exercise of sub-

scription rights, such Sub-Fund must adopt as its priority objective in its sale transactions the remedying of such situa-
tion, taking due account of the interests of its Shareholders. The Directors have the right to determine additional
investment restrictions to the extent that those restrictions are necessary to comply with the laws and regulations of
countries where shares of the Fund are offered or sold.

II. Special Investment and Hedging Techniques and Instruments

General
The Fund may employ the following techniques and instruments relating to Transferable Securities and Money Market

Instruments provided that such techniques or instruments are used for hedging purposes or for the purpose of efficient
portfolio management and which the Board of Directors reasonably believe to be economically appropriate to the ef-
fective portfolio management of the Fund in accordance with investment objective of each Sub-Fund. When those trans-
actions involve the use of derivatives, the conditions and restrictions set out above must be complied with.

Under no circumstances shall these operations cause a Sub-Fund to diverge from its investment objectives as laid

down in the Prospectus of the Fund.

Securities Lending and Borrowing
The Fund may enter into securities lending and borrowing transactions provided that they comply with the following

rules:

(1) The Fund may only lend or borrow securities through a standardised system organised by a recognised clearing

institution or through a first class financial institution specialising in this type of transaction.

(2) As part of lending transactions, the Fund must in principle receive collateral, the value of which at the conclusion

of the contract must be at least equal to the global valuation of the securities lent. Collateral must be given in the form
of liquid assets and/or in the form of securities issued or guaranteed by a member state of the OECD or by their local
authorities or by supranational institutions and undertakings of a community, regional or world-wide nature and held in
the name of the Fund until the expiry of the loan contract. Collateral shall not be required if the securities lending is
made through CLEARSTREAM INTERNATIONAL or EUROCLEAR or through any other organisation assuring to the
lender a reimbursement of the value of the securities lent, by way of a guarantee or otherwise.

(3) Securities lending transactions may not exceed 50% of the global valuation of the securities portfolio of each Sub-

Fund. This limitation does not apply where the Fund is entitled at all times to the cancellation of the contract and the
restitution of the securities lent.

(4) Securities lending and borrowing transactions may not extend beyond a period of 30 days. This limitation does

not apply where the Fund is entitled at all times to the cancellation of the contract and the restitution of the securities
lent.

(5) The securities borrowed by the Fund may not be disposed of during the time they are held by the Fund, unless

they are covered by sufficient financial instruments which enable the Fund to resituate the borrowed securities at the
close of the transaction.

(6) Borrowing transactions may not exceed 50% of the global valuation of the securities portfolio of each Sub-Fund.
(7) The Fund may borrow securities under the following circumstances in connection with the settlement of a sale

transaction: (I) during a period the securities have been sent out for re-registration; (II) when the securities have been
loaned and not returned in time; and (III) to avoid a failed settlement when the Custodian fails to make delivery.

Repurchase Agreement Transactions
The Fund may on an ancillary basis enter into repurchase agreement transactions which consist of the purchase and

sale of securities with a clause reserving the seller the right or the obligation to repurchase from the acquirer the secu-
rities sold at a price and term specified by the two parties in their contractual arrangement.

The Fund can act either as purchaser or seller in repurchase agreement transactions or a series of continuing repur-

chase transactions. Its involvement in such transactions is, however, subject to the following rules:

(1) The Fund may not buy or sell securities using a repurchase agreement transaction unless the counterparty in such

transactions is a first class financial institution specialising in this type of transaction.

(2) During the life of a repurchase agreement contract, the Fund cannot sell the securities which are the object of

the contract, either before the right to repurchase these securities has been exercised by the counterparty, or the re-
purchase term has expired.

(3) The Fund must take care to ensure that the level of its exposure to repurchase agreement transactions is such

that it is able, at all times, to meet its redemption obligations.

(4) Repurchase agreement transactions are expected to take place on an occasional basis only.

Techniques and Instruments
A. With respect to options on securities:
(1) the Fund may not invest in put or call options on securities unless:
- such options are quoted on a stock exchange or traded on a regulated market; and
- the acquisition price of such options does not exceed, in terms of premium, 15% of the total net assets of the rel-

evant Sub-Fund;

(2) the Fund may not write call options on securities that it does not own unless the aggregate of the exercise prices

of such call options does not exceed 25% of the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund;

115713

(3) the Fund may not write put options on securities unless the relevant Sub-Fund holds sufficient liquid assets to

cover the aggregate of the exercise prices of such options written.

B.
The Fund may enter into forward currency contracts or write call options or purchase put options on currencies

provided however the transactions made in one currency in respect of one Sub-Fund may in principle not exceed the
valuation of the aggregate assets of such Sub-Fund denominated in that currency (or currencies which are likely to fluc-
tuate in the same manner) nor exceed the period during which such assets are held.

By derogation to the above, Sub-Funds may be managed by referring to the reference index as mentioned under each

Sub-Fund for the purpose of hedging currency risk. These reference indexes are appropriate, recognised indices or com-
binations thereof and disclosed in the Prospectus of the Fund.

The neutral risk position of any Sub-Fund will be the composition of the reference index in both its investment and

currency component weightings.

The Fund may increase or decrease the currency positions in a Sub-Fund in comparison to its respective reference

index by purchasing (or selling) currencies for forward settlement by the sale (or purchase) of other currencies held in
the Sub-Fund’s portfolio.

The Fund may give a Sub-Fund a currency exposure that differs from its respective reference index provided that,

when using forward currency contracts, purchases of currencies that are not the reference currency of the relevant
Sub-Fund will be permitted to increase the exposure up to a maximum of 15% above the reference index’s weight of a
given currency.

The total of such purchase transactions providing a currency exposure which is greater than the reference index

weightings (except purchases in the reference currency of the Sub-Fund) shall not exceed 20% of the assets of the
relevant Sub-Fund.

In addition, the Fund may engage in the following currency hedging techniques:
(1) hedging by proxy - a technique whereby a Sub-Fund effects a hedge of the reference currency of the Sub-Fund (or

benchmark or currency exposure of the assets of the Sub-Fund) against exposure in one currency by instead selling (or
purchasing) another currency closely related to it, provided however that these currencies are indeed likely to fluctuate
in the same manner.

(2) cross-hedging - a technique whereby a Sub-Fund sells a currency to which it is exposed and purchases more of

another currency to which the Sub-Fund may also be exposed, the level of the reference currency being left unchanged,
provided however that all such currencies are currencies of the countries which are at that time within the Sub-Fund’s
benchmark or investment policy and the technique is used as an efficient method to gain the desired currency and asset
exposures.

(3) anticipatory hedging, - a technique whereby the decision to take a position on a given currency and the decision

to have some securities held in a Sub-Fund’s portfolio denominated in that currency are separate, provided however
that the currency which is bought in anticipation of a later purchase of underlying portfolio securities is a currency as-
sociated with those countries which are within the Sub-Fund’s benchmark or investment policy.

A Sub-Fund may not sell forward more currency exposure than there is in underlying assets exposure on either an

individual currency (unless hedging by proxy) or a total currency basis.

In case the publication of the benchmark index has been stopped or where major changes in that benchmark have

occurred or if for some reason the Directors feel that another benchmark is appropriate, another benchmark may be
chosen. Any such change of benchmark will be reflected in an updated Prospectus of the Fund.

The Fund may only enter into forward currency contracts if they constitute private agreements with highly rated fi-

nancial institutions specialised in this type of transaction and may only write call options and purchase put options on
currencies if they are traded on a regulated market operating regularly, being recognised and open to the public.

C. The Fund may not deal in financial futures, except that:
(1) for the purpose of hedging the risk of the fluctuation of the value of the portfolio securities of its Sub-Funds, the

Fund may sell stock index futures provided that there exists sufficient correlation between the composition of the index
used and the corresponding portfolio of the relevant Sub-Fund;

(2) for the purpose of efficient portfolio management, the Fund may, in respect of each Sub-Fund, purchase and sell

futures contracts on any kind of financial instruments provided that the aggregate commitments in connection with such
purchase and sale transactions together with the amount of the commitments relating to the writing of call and put op-
tions on Transferable Securities (referred to under A. 2) and 3) above and D. below) does not exceed at any time the
value of the net assets of the Sub-Fund.

D. The Fund may not deal in index options except that:
(1) for the purpose of hedging the risk of the fluctuation of the value of the portfolio securities of its Sub-Funds, the

Fund may sell call options on indices or purchase put options on indices provided there exists a sufficient correlation
between the composition of the index used and the corresponding portfolio of the relevant Sub-Fund.

The value of the underlying securities included in the relevant index option shall not exceed, together with outstand-

ing commitments in financial futures contracts entered into for the same purpose, the aggregate value of the portion of
the securities portfolio to be hedged; and

(2) for the purpose of efficient portfolio management the Fund may, in respect of each Sub-Fund, purchase and sell

options on any kind of financial instruments provided that the aggregate commitments in connection with such purchase
and sale transactions together with the amount of the commitments relating to the writing of call and put options on
Transferable Securities (referred to under A. 2) and 3) above) and the purchase and sale of futures contracts or financial

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instruments (referred to under C. 2) above) does not exceed at any time the value of the net assets of the Sub-Fund
provided that

a) the aggregate acquisition cost (in terms of premiums paid) of options on securities, index options, interest rate

options and options on any kind of financial instruments purchased by the Fund in respect of a particular Sub-Fund shall
not exceed 15% of the total net assets of the relevant Sub-Fund;

b) the Fund may only enter into the transactions referred to in paragraphs C. and D. above, if these transactions

concern contracts which are traded on a regulated market operating regularly, being recognised and open to the public.

E.
(1) The Fund may sell interest rate futures contracts for the purpose of managing interest rate risk. It may also for

the same purpose write call options or purchase put options on interest rates or enter into interest rate swaps by pri-
vate agreement with highly rated financial institutions specialised in this type of operation. In principle, the aggregate of
the commitments of each Sub-Fund relating to futures contracts, options and swap transactions on interest rates may
not exceed the aggregate estimated market value of the assets to be hedged and held by the Sub-Fund in the currency
corresponding to those contracts.

(2) The Fund may use bond and interest rate options, bond and interest rate futures and index futures contracts for

the purposes of efficient portfolio management and may enter into currency, interest rate and index swaps provided
that the aggregate underlying commitments of such contracts does not exceed the aggregate value of the assets held by
any Sub-Fund.

The Fund may enter into swap contracts in which the Fund and the counterparty agree to exchange payments where

one or both parties pay the returns generated by a security, instrument, basket or index thereof. The payments made
by the Fund to the counterparty and vice versa are calculated by reference to a specific index, security or instruments
and an agreed upon notional amount. Any such underlying security or instrument must be a transferable security and
any such index must be an index of a Regulated Market. The value of the underlying securities shall be taken into account
for the calculation of the investment restrictions applicable to individual issuers. The relevant indices include, but are
not limited to, currencies, interest rates, prices and total return on interest rates indices, fixed income indices and stock
indices.

The Fund may enter into swap contracts relating to any financial instruments or index, including total return swaps,

provided that the total commitment arising from such transactions together with the total commitment in connection
with the purchase and sale transactions of futures contracts and options on any kind of financial instruments and with
the amount of commitments relating to the writing of call and put options on Transferable Securities does not exceed
at any time the value of the net assets of the relevant Sub-Fund. The writing of call options on Transferable Securities
and/or Money Market Instruments for which the Fund has adequate coverage are not considered for the calculation of
the aggregate amount of the commitments referred to above. All such permitted transactions must be effected through
highly rated financial institutions specialised in this type of transaction.

(3) The Fund may use credit default swaps. A credit default swap is a bilateral financial contract in which one coun-

terpart (the protection buyer) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the protection seller following
a credit event of a reference issuer. The protection buyer must either sell particular obligations issued by the reference
issuer for its par value (or some other designated reference or strike price) when a credit event occurs or receive a
cash settlement based on the difference between the market price and such reference price. A credit event is commonly
defined as bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt, or failure to meet payment ob-
ligations when due. The International Swap and Derivatives Association «ISDA») have produced standardised documen-
tation for these transactions under the umbrella of its ISDA Master Agreement.

The Fund may use credit default swaps in order to hedge the specific credit risk of some of the issuers in its portfolio

by buying protection. In addition, the Fund may, provided it is in its exclusive interest, buy protection under credit de-
fault swaps without holding the underlying assets provided that the aggregate premiums paid together with the present
value of the aggregate premiums still payable in connection with credit default swap purchased together with the amount
of the aggregate of premiums paid relating to the purchase of options on Transferable Securities or on financial instru-
ments for a purpose other than hedging, may not, at any time, exceed 15% of the net assets of the relevant Sub-Fund.

Provided it is in its exclusive interest, the Fund may also sell protection under credit default swaps in order to acquire

a specific credit exposure. In addition, the aggregate commitments in connection with such credit default swap sold to-
gether with the amount of the commitments relating to the purchase and sale of futures and option contracts on any
kind of financial instruments and the commitments relating to the sale of call and put options on Transferable Securities
may not, at any time, exceed the value of the net assets of the relevant Sub-Fund.

The Fund will only enter into credit default swap transactions with highly rated financial institutions specialised in this

type of transaction and only in accordance with the standard terms laid down by the ISDA. Also, the Fund will only
accept obligations upon a credit event that are within the investment policy of the relevant Sub-Fund. The Fund will
ensure it can dispose of the necessary assets at any time in order to pay redemption proceeds resulting from redemption
requests and to meet its obligations resulting from credit default swaps and other techniques and instruments.

The aggregate commitments of all credit default swap and total return swap transactions will not exceed 20% of the

net assets of any Sub-Fund provided that all swaps will be fully funded.

F.
With respect to the options referred to in the preceding sections above, the Fund may enter into OTC options trans-

actions with highly rated Financial Institutions participating in theses types of transactions if such transactions are more
advantageous to the Fund or if quoted options having the required features are not available.

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G.
The total underlying contract value of all options, futures, interest rate swaps, forward currency contracts and cur-

rency swap agreements (other than forward currency contracts and currency swap agreements entered into for hedge
purposes) for each Sub-Fund is limited to 15% of the NAV of the same fund.

III. Co-management and pooling of assets

For the purpose of effective management, where the investment policies of the Fund so permit, the Board of Direc-

tors may choose to allow co-management of the assets of certain Sub-Funds.

In such case, assets of different Sub-Funds will be managed in common. The assets which are co-managed shall be

referred to as a «pool» notwithstanding the fact that such pool(s) are used solely for internal management purposes.
The pool(s) do not constitute separate entities and are not directly accessible to the Unit-holders. Each of the co-man-
aged Sub-Funds shall be allocated its specific assets.

Where the assets of two or more Sub-Funds are pooled, the assets attributable to each participating Sub-Fund will

initially be determined by reference to its initial allocation of assets to such a pool and will change in the event of addi-
tional allocations or withdrawals.

The entitlements of each participating Sub-Fund to the co-managed assets apply to each and every line of investments

of such pool.

Additional investments made on behalf of the co-managed Sub-Funds shall be allotted to such Sub-Fund in accordance

with its respective entitlements and assets sold shall be levied similarly on the assets attributable to each participating
Sub-Fund.

Art. 7. Issue of Units. Fifth paragraph shall be amended as follows:
«The allotment of Units is conditional upon receipt by the Custodian of cleared monies on the relevant Valuation

Day at the latest (being each bank business day in Luxembourg which is not a normal public holiday in Sweden or for
the stock exchanges or other markets which represent the basis for valuation of a major part of the assets of the cor-
responding Sub-Fund). For subscriptions made by approved institutional investors or other investors authorised by the
Service Agent, the allotment of Units is conditional upon settlement within a previously agreed period not exceeding
three (3) Luxembourg banking business days from the relevant Valuation Day on which the subscription has been re-
ceived. If timely settlement is not made the application may lapse and be cancelled. Written confirmations of unit-holding
shall be delivered by the Management Company, or by the appointed agent(s) to the Fund provided payment has been
received by the Custodian.»

Art. 9. Redemption of Units. Third paragraph, last sentence, shall be amended as follows:
«Redemption proceeds will be paid in the reference currency of the relevant Sub-fund.»
Furthermore, the following paragraph shall be added after the third paragraph:
«The Management Company reserves the right not to be bound to redeem or consequently to convert on any one

Valuation Day more than 10% of the value of the Units of any Sub-Fund. In these circumstances, the Board of Directors
may declare that part of all of such Units for redemption will be deferred for a period not exceeding eight (8) Valuation
Days and will be valued at the relevant Net Asset Value per Unit determined on the Valuation Day(s) on which the Units
are redeemed. On such Valuation Day(s), these requests for redemption will be dealt with in priority to later requests.»

Art. 10. Conversion of Units. The following paragraph shall be added after the sixth paragraph:
«The Management Company reserves the right not to be bound to redeem or consequently to convert on any one

Valuation Day more than 10% of the value of the Units of any Sub-Fund. In these circumstances, the Board of Directors
may declare that part of all of such Units for redemption will be deferred for a period not exceeding eight (8) Valuation
Days and will be valued at the relevant Net Asset Value per Unit determined on the Valuation Day(s) on which the Units
are redeemed. On such Valuation Day(s), these requests for redemption will be dealt with in priority to later requests.»

Art. 11. Dealing Times. First and second sentences of the first paragraph shall be amended as follows:
«Instructions may be given to the Fund for the purchase, conversion or redemption of Units on any Valuation Day.

Instructions received by the Fund on a Valuation Day prior to the cut-off time defined for each Sub-Fund in the Fund’s
current Prospectus will be carried out on that same Valuation Day.»

The reference to «telex» shall be deleted in the second paragraph.
The wording «12.00 noon» shall be replaced by the wording «the cut-off time defined for each Sub-fund in the Fund’s

current Prospectus» in the second paragraph, first sentence.

The wording «Central Administration Agent» shall be replaced by the wording «Service Agent» in the third para-

graph, second and third sentences.

Art. 13. Net Asset Value Determination. In order to reflect the widened scope of investment opportunities,

the following additional valuation rules shall be inserted under heading 2 «The value of the assets shall be determined
as follows:»

(iii) units/shares of UCITS authorised according to Directive 85/611/EEC as amended and/or other assimilated UCI

will be valued at their last available net asset value,

(iv) derivatives are valued at market value.
Art. 14. Suspension of the Calculation of the Net Asset Value, the Issue, Conversion and Redemption

of Units. The following clause shall be added under the heading «The Management Company may temporarily suspend
the determination of the net asset value of any Sub-fund and the issue and redemption of Units to all or any of the Sub-
funds as well as the right to convert Units relating to a Sub-fund into Units relating to another Sub-fund:»:

«E. In the case of a resolution to liquidate the Fund; on or following the date on which notice is given of a proposed

liquidation.»

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Art. 15. Charges of the Fund. The wording «based on the average of the net assets of the Funds during the

relevant month» shall be replaced by the wording «The Custodian fee is a fixed fee» in the ninth paragraph.

The wording «Central Administration Agent» shall be replaced by the wording «Service Agent» in the tenth para-

graph.

Eleventh paragraph shall be amended as follows:
«Other expenses incurred in the Fund’s operations by the Management Company or the Custodian (including the

investment management and advisory fees and the trailer fees), audit fees for the Fund and all expenses connected with
the publication and provision of information to Unit-holders, in particular the costs of printing and distributing the semi-
annual and annual reports, the prospectus and simplified prospectuses of the Fund.»

Art. 18. Amendment of the Management Regulations. Amendments will become effective on the day of their

lodgement with the registry of the district court of Luxembourg. A reference to the lodgement of the amendments will
be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations of Luxembourg.

Art. 20. Duration of the Fund, Dissolution, Liquidation and Merger. «EUR 1,239,468» shall be replaced by

«EUR 1,250,000» in the seventh paragraph.

Ninth paragraph, second sentence shall be amended as follows:
«The monies and the securities attributable to Units, the holders of which have not presented themselves at the clos-

ing of the liquidation procedures, shall be deposited with the Custodian for a period of six (6) months; at the expiry of
the six-month period, any outstanding amount will be deposited with the Caisse des Consignations to the order of
whom they shall appertain.»

The amended Management Regulations shall enter into force five days after their publication in the Mémorial, Recueil

des Sociétés et Associations of Luxembourg.

An updated version of the Management regulations dated January 2007 and signed between NORDEA INVESTMENT

FUNDS COMPANY I S.A. and NORDEA BANK S.A. is available at the offices of the Management Company and the
Custodian at 672, rue de Neudorf, L-2220 Findel.

Luxembourg, 8 December 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 12 décembre 2006, réf. LSO-BX03237. – Reçu 40 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(136121.2//514) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 14 décembre 2006.

NORDEA ASSET ALLOCATION FUND, Fonds Commun de Placement.

Between: NORDEA INVESTMENT FUNDS COMPANY II S.A.
(which will merge on 2 January 2007 into NORDEA INVESTMENT FUNDS COMPANY I S.A.)
on behalf of NORDEA ASSET ALLOCATION FUND with registered office at 672, rue de Neudorf, L-2220 Findel
And: NORDEA BANK S.A.
with registered office at 672, rue de Neudorf, L-2220 Findel
It has been agreed to amend the Management Regulations dated October 2005 as follows:

Art. 1. The Fund. The references to «the law of 30 March 1988» and to «the laws of the Grand Duchy of Luxem-

bourg» shall be replaced by references to «the law of 20 December 2002 on collective investment undertakings» and
to «Chapter 13 of the Luxembourg law of 20 December 2002 on collective investment undertakings» respectively.

The reference to NORDEA INVESTMENT FUNDS COMPANY II S.A. shall be replaced by a reference to NORDEA

INVESTMENT FUNDS COMPANY I S.A.

Art. 3. The Custodian. The reference to the «law of 30 March 1988» shall be replaced by a reference to the «law

of 20 December 2002».

Art. 5. Investment Powers and Limitations. The investment powers and limitations shall be entirely reviewed

in the sense of the law of 20 December 2002 on collective investment undertakings and shall read as follows:

«I. Investment Restrictions
The following investment restrictions are applicable to each Fund as a whole, and therefore to any existing or

upcoming Sub-Fund.

For the purpose of calculating the limits under this Article:
«Regulated Market» means a market which
- appears on the list of the regulated markets drawn up by each Member State of the European Union,
- functions regularly,
- is characterised by the fact that regulations issued or approved by the competent authorities define the conditions

for the operation of the market, the conditions for access to the market and the conditions that must be satisfied by a
financial instrument before it can effectively be dealt in on the market,

- requires compliance with all the reporting and transparency requirements laid down by the Directive 93/22/EEC.
«Other Regulated Market» means a market which is regulated, operates regularly and is recognised and open to the

public, namely a market

NORDEA INVESTMENT FUNDS COMPANY I S.A.
J. P. Borvik / B. Belfrage

NORDEA BANK S.A.
S. Berg / M. Petersen

115717

- that meets the following cumulative criteria: high liquidity; multilateral order matching (general matching of bid and

ask prices in order to establish a single price); transparency (the circulation of complete information in order to give
clients the possibility of tracking trades, thereby ensuring that their orders are executed on current conditions);

- on which the securities are dealt in at a certain fixed frequency,
- which is recognised by a state or by a public authority which has been delegated by that state or by another entity

which is recognised by that state or by that public authority such as a professional association and

- on which the securities dealt are accessible to the public.
«Other State» means any State of Europe which is not a Member State of the European Union, and any State of

America, Africa, Asia, and Oceania.

A. Investments in the Sub-Funds may consist solely of:
(1) Transferable Securities and Money Market Instruments listed or dealt in on a Regulated Market;
(2) Transferable Securities and Money Market Instruments dealt in on an Other Regulated Market in a Member State

of the European Union;

(3) Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a Regulated Market in an

Other State or dealt in on an Other Regulated Market which operates regularly and is recognised and open to the public
in an Other State.

(4) recently issued Transferable Securities and Money Market Instruments, provided that:
- the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a Regulated

Market or on an Other Regulated Market as described under (1)-(3) above;

- such admission is secured within one year of issue;
(5) units of UCITS authorised according to Directive 85/611/EEC and/or other UCIs within the meaning of the first

and second indent of Article 1 (2) of the Directive 85/611/EEC, whether situated in a Member State of the European
Union or in an Other State, provided that:

- such other UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the

Regulatory Authority to be equivalent to that laid down in Community law (as defined in the Directive), and that coop-
eration between authorities is sufficiently ensured;

- the level of protection for unit-holders in such other UCIs is equivalent to that provided for unit-holders in a UCITS,

and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of Transferable Securities
and Money Market Instruments are equivalent to the requirements of the Directive;

- the business of the other UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment of the assets

and liabilities, income and operations over the reporting period;

- no more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCIs, whose acquisition is contemplated, can,

according to their constitutional documents, in aggregate be invested in units of other UCITS or other UCIs;

(6) deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing

in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in a Member State of the Euro-
pean Union or, if the registered office of the credit institution is situated in an Other State, provided that it is subject
to prudential rules considered by the Regulatory Authority as equivalent to those laid down in Community law;

(7) financial derivative instruments, i.e. in particular options, futures, including equivalent cash-settled instruments,

dealt in on a Regulated Market or on an Other Regulated Market referred to in (1), (2) and (3) above, and/or financial
derivative instruments dealt in over-the-counter («OTC derivatives»), provided that:

- the underlying consists of instruments covered by this Section A, financial indices, interest rates, foreign exchange

rates or currencies, in which the Fund may invest according to its investment objectives;

- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging

to the categories approved by the Regulatory Authority, and

- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or

closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Fund’s initiative;

- under no circumstances shall these operations cause the Fund to diverge from its investment objectives.
(8) Money Market Instruments other than those dealt in on a Regulated Market or on an Other Regulated Market,

to the extent that the issue or the issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors
and savings, and provided that such instruments are:

- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or by a central bank of a Member State of the European

Union, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, an Other State or, in case of a Federal
State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more Member
States of the European Union belong, or

- issued by an undertaking any securities of which are dealt in on Regulated Markets or on Other Regulated Markets

referred to in (1), (2) or (3) above, or

- issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by

Community law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the Reg-
ulatory Authority to be at least as stringent as those laid down by Community law; or

- issued by other bodies belonging to the categories approved by the Regulatory Authority provided that investments

in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third
indent and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million Euro and
which presents and publishes its annual accounts in accordance with directive 78/660/EEC, is an entity which, within a
Group of companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an
entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line. Companies
belonging to the same body of undertakings and which must draw up consolidated accounts in accordance with Council

115718

Directive 83/349/EEC of 13 June 1983 on consolidated accounts and according to recognised international accounting
rules are regarded as belonging to a same Group of companies for the purpose of calculating the limits contained in this
Article.

B. Each Sub-Fund may however:
(1) Invest up to 10% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments other than those re-

ferred to above under A (1) through (4) and (8).

(2) Hold cash and cash equivalents on an ancillary basis;
(3) Borrow up to 10% of its net assets, provided that such borrowings are made only on a temporary basis. Collateral

arrangements with respect to the writing of options or the purchase or sale of forward or futures contracts are not
deemed to constitute «borrowings» for the purpose of this restriction.

(4) Acquire foreign currency by means of a back-to-back loan.
C. In addition, the Fund shall comply in respect of the net assets of each Sub-Fund with the following investment

restrictions per issuer:

(a) Risk Diversification rules
To the extent an issuer is a legal entity with multiple Sub-Funds where the assets of a Sub-Fund are exclusively re-

served to the investors in such Sub-Fund and to those creditors whose claim has arisen in connection with the creation,
operation and liquidation of that Sub-Fund, each Sub-Fund is to be considered as a separate issuer for the purpose of
the application of the risk spreading rules described under items (1) to (5), (7) to (9) and (12) to (14) hereunder.

Transferable Securities and Money Market Instruments
(1) No Sub-Fund may purchase additional Transferable Securities and Money Market Instruments of any single issuer

if:

(i) upon such purchase more than 10% of its net assets would consist of Transferable Securities and Money Market

Instruments of one single issuer; or

(ii) the total value of all Transferable Securities and Money Market Instruments of issuers in which it invests more

than 5% of its net assets would exceed 40% of the value of its net assets. This limitation does not apply to deposits and
OTC derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.

(2) A Sub-Fund may invest on a cumulative basis up to 20% of its net assets in Transferable Securities and Money

Market Instruments issued by the same Group of companies.

(3) The limit of 10% set forth above under (1)(i) is increased to 35% in respect of Transferable Securities and Money

Market Instruments issued or guaranteed by a Member State of the European Union, by its local authorities, by any
Other State or by a public international body of which one or more Member State(s) of the European Union are
member(s).

(4) The limit of 10% set forth above under (1)(i) is increased up to 25% in respect of qualifying debt securities issued

by a credit institution which has its registered office in a Member State of the European Union and which, under appli-
cable law, is submitted to specific public control in order to protect the holders of such qualifying debt securities. For
the purposes hereof, «qualifying debt securities» are securities the proceeds of which are invested in accordance with
applicable law in assets providing a return which will cover the debt service through to the maturity date of the securities
and which will be applied on a priority basis to the payment of principal and interest in the event of a default by the
issuer. To the extent that a relevant Sub-Fund invests more than 5% of its net assets in debt securities issued by such
an issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the net assets of such Sub-Fund.

(5) The securities specified above under (3) and (4) are not to be included for purposes of computing the ceiling of

40% set forth above under (1)(ii).

(6) Notwithstanding the ceilings set forth above, each Sub-Fund is authorised to invest, in accordance with the prin-

ciple of risk spreading, up to 100% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued or
guaranteed by a Member State of the European Union, by its local authorities, by any other member state of the Or-
ganisation for Economic Co-operation and Development («OECD») such as the U.S. or by a public international body
of which one or more Member State(s) of the European Union are member(s), provided that (i) such securities are part
of at least six different issues and (ii) the securities from any such issue do not account for more than 30% of the net
assets of such Sub-Fund.

(7) Without prejudice to the limits set forth hereunder under (b), the limits set forth in (1) are raised to a maximum

of 20% for investments in shares and/or bonds issued by the same body when the aim of the Sub-Fund’s investment
policy is to replicate the composition of a certain stock or bond index which is recognised by the Regulatory Authority,
on the following basis:

- the composition of the index is sufficiently diversified,
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers,
- it is published in an appropriate manner.
The limit of 20% is raised to 35% where that proves to be justified by exceptional market conditions in particular in

Regulated Markets where certain Transferable Securities or Money Market Instruments are highly dominant. The in-
vestment up to this limit is only permitted for a single issuer.

Bank Deposits
(8) A Sub-Fund may not invest more than 20% of its assets in deposits made with the same body.
Derivative Instruments
(9) The risk exposure to a counterparty in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of the Sub-Fund’s net

assets when the counterparty is a credit institution referred to in A (6) above or 5% of its net assets in other cases.

(10) Investment in financial derivative instruments shall only be made provided that the exposure to the underlying

assets does not exceed in aggregate the investment limits set forth in (1) to (5), (8), (9), (13) and (14). When the Sub-

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Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined to the limits
set forth in (1) to (5), (8), (9), (13) and (14).

(11) When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a derivative, the latter must be taken into

account when complying with the requirements of A (7) (ii) and D (1) as well as with the risk exposure and information
requirements laid down in the Prospectus of the Fund.

Units of Open-Ended Companies
(12) No Sub-Fund may invest more than 10% of its assets in the units of UCITS or other UCIs.
When a Sub-Fund invests in the units of other UCITS and/or other UCIs that are managed, directly or by delegation,

by the same Management Company or by any other company with which the Management Company is linked by com-
mon management or control, or by a substantial direct or indirect holding, no subscription or redemption or manage-
ment fees may be charged to the Fund on its investment in the units of such other UCITS and/or UCIs.

Combined limits
(13) Notwithstanding the individual limits laid down in (1), (8) and (9) above, a Sub-Fund may not combine:
- investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by,
- deposits made with, and/or
- exposures arising from OTC derivative transactions undertaken with 
a single body in excess of 20% of its net assets.
(14) The limits set out in (1), (3), (4), (8), (9) and (13) above may not be combined, and thus investments in Trans-

ferable Securities or Money Market Instruments issued by the same body, in deposits or derivative instruments made
with this body carried out in accordance with (1), (3), (4), (8), (9) and (13) above may not exceed a total of 35% of the
net assets of the Fund.

(b) Limitations on Control
(15) No Sub-Fund may acquire such amount of shares carrying voting rights which would enable the Fund to exercise

a significant influence over the management of the issuer.

(16) The Fund may not acquire
(i) more than 10% of the outstanding non-voting shares of any one issuer;
(ii) more than 10% of the outstanding debt securities of any one issuer;
(iii) more than 10% of the Money Market Instruments of any one issuer; or
(iv) more than 25% of the outstanding shares or units of the same UCITS and/or other UCI.
The limits set forth in (ii) to (iv) may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of

bonds or of the Money Market Instruments or the net amount of the instruments in issue cannot be calculated.

The ceilings set forth above under (15) and (16) do not apply in respect of:
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State of the European

Union or by its local authorities;

- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by any Other State;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued by a public international body of which one or more

Member State(s) of the European Union are member(s); and

- shares in the capital of a company which is incorporated under or organised pursuant to the laws of an Other State

provided that (i) such company invests its assets principally in securities issued by issuers of that State, (ii) pursuant to
the laws of that State a participation by the relevant Sub-Fund in the equity of such company constitutes the only possible
way to purchase securities of issuers of that State, and (iii) such company observes in its investments policy the restric-
tions set forth under C, items (1) to (5), (8), (9) and (12) to (16). Where these limits are exceeded Article 49 of the
Law shall apply mutatis mutandis.

- shares held by one or more investment companies in the capital of subsidiary companies carrying on only the busi-

ness of management, advice or marketing in the country/state where the subsidiary is located, in regard to the repur-
chase of shares at Shareholder’s request exclusively on its or their behalf.

D. In addition, the Fund shall comply in respect of its net assets with the following investment restriction per instru-

ment:

Each Sub-Fund shall ensure that its global exposure relating to derivative instruments does not exceed the total net

value of its portfolio. The exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the coun-
terparty risk, foreseeable market movements and the time available to liquidate the positions.

E. Finally, the Fund shall comply in respect of the assets of each Sub-Fund with the following investment restrictions:
(1) No Sub-Fund may acquire commodities or precious metals or certificates representative thereof, provided that

transactions in foreign currencies, financial instruments, indices or Transferable Securities as well as futures and forward
contracts, options and swaps thereon are not considered to be transactions in commodities for the purposes of this
restriction.

(2) No Sub-Fund may invest in real estate provided that investments may be made in securities secured by real estate

or interests therein or issued by companies which invest in real estate or interests therein.

(3) No Sub-Fund may use its assets to underwrite any securities.
(4) No Sub-Fund may issue warrants or other rights to subscribe for shares in such Sub-Fund.
(5) A Sub-Fund may not grant loans or guarantees in favour of a third party, provided that such restriction shall not

prevent each Sub-Fund from investing in non fully paid-up Transferable Securities, Money Market Instruments or other
financial instruments, as mentioned under A, items (5), (7) and (8).

(6) The Fund may not enter into uncovered sales of Transferable Securities, Money Market Instruments or other

financial instruments as listed under A, items (5), (7) and (8).

115720

F. Notwithstanding anything to the contrary herein contained:
(1) The ceilings set forth above may be disregarded by each Sub-Fund when exercising subscription rights attaching

to securities in such Sub-Fund’s portfolio.

(2) If such ceilings are exceeded for reasons beyond the control of a Sub-Fund or as a result of the exercise of sub-

scription rights, such Sub-Fund must adopt as its priority objective in its sale transactions the remedying of such situa-
tion, taking due account of the interests of its Shareholders. The Directors have the right to determine additional
investment restrictions to the extent that those restrictions are necessary to comply with the laws and regulations of
countries where shares of the Fund are offered or sold.

II. Special Investment and Hedging Techniques and Instruments 
General
The Fund may employ the following techniques and instruments relating to Transferable Securities and Money Market

Instruments provided that such techniques or instruments are used for hedging purposes or for the purpose of efficient
portfolio management and which the Board of Directors reasonably believe to be economically appropriate to the ef-
fective portfolio management of the Fund in accordance with investment objective of each Sub-Fund. When those trans-
actions involve the use of derivatives, the conditions and restrictions set out above must be complied with.

Under no circumstances shall these operations cause a Sub-Fund to diverge from its investment objectives as laid

down in the Prospectus of the Fund.

Securities Lending and Borrowing
The Fund may enter into securities lending and borrowing transactions provided that they comply with the following

rules:

(1) The Fund may only lend or borrow securities through a standardised system organised by a recognised clearing

institution or through a first class financial institution specialising in this type of transaction.

(2) As part of lending transactions, the Fund must in principle receive collateral, the value of which at the conclusion

of the contract must be at least equal to the global valuation of the securities lent. Collateral must be given in the form
of liquid assets and/or in the form of securities issued or guaranteed by a member state of the OECD or by their local
authorities or by supranational institutions and undertakings of a community, regional or world-wide nature and held in
the name of the Fund until the expiry of the loan contract. Collateral shall not be required if the securities lending is
made through CLEARSTREAM INTERNATIONAL or EUROCLEAR or through any other organisation assuring to the
lender a reimbursement of the value of the securities lent, by way of a guarantee or otherwise.

(3) Securities lending transactions may not exceed 50% of the global valuation of the securities portfolio of each Sub-

Fund. This limitation does not apply where the Fund is entitled at all times to the cancellation of the contract and the
restitution of the securities lent.

(4) Securities lending and borrowing transactions may not extend beyond a period of 30 days. This limitation does

not apply where the Fund is entitled at all times to the cancellation of the contract and the restitution of the securities
lent.

(5) The securities borrowed by the Fund may not be disposed of during the time they are held by the Fund, unless

they are covered by sufficient financial instruments which enable the Fund to resituate the borrowed securities at the
close of the transaction.

(6) Borrowing transactions may not exceed 50% of the global valuation of the securities portfolio of each Sub-Fund.
(7) The Fund may borrow securities under the following circumstances in connection with the settlement of a sale

transaction: (I) during a period the securities have been sent out for re-registration; (II) when the securities have been
loaned and not returned in time; and (III) to avoid a failed settlement when the Custodian fails to make delivery.

Repurchase Agreement Transactions
The Fund may on an ancillary basis enter into repurchase agreement transactions which consist of the purchase and

sale of securities with a clause reserving the seller the right or the obligation to repurchase from the acquirer the secu-
rities sold at a price and term specified by the two parties in their contractual arrangement.

The Fund can act either as purchaser or seller in repurchase agreement transactions or a series of continuing repur-

chase transactions. Its involvement in such transactions is, however, subject to the following rules:

(1) The Fund may not buy or sell securities using a repurchase agreement transaction unless the counterparty in such

transactions is a first class financial institution specialising in this type of transaction.

(2) During the life of a repurchase agreement contract, the Fund cannot sell the securities which are the object of

the contract, either before the right to repurchase these securities has been exercised by the counterparty, or the re-
purchase term has expired.

(3) The Fund must take care to ensure that the level of its exposure to repurchase agreement transactions is such

that it is able, at all times, to meet its redemption obligations.

(4) Repurchase agreement transactions are expected to take place on an occasional basis only.
Techniques and Instruments
A. With respect to options on securities:
(1) the Fund may not invest in put or call options on securities unless:
- such options are quoted on a stock exchange or traded on a regulated market; and
- the acquisition price of such options does not exceed, in terms of premium, 15% of the total net assets of the

relevant Sub-Fund;

(2) the Fund may not write call options on securities that it does not own unless the aggregate of the exercise prices

of such call options does not exceed 25% of the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund;

(3) the Fund may not write put options on securities unless the relevant Sub-Fund holds sufficient liquid assets to

cover the aggregate of the exercise prices of such options written.

115721

B.
The Fund may enter into forward currency contracts or write call options or purchase put options on currencies

provided however the transactions made in one currency in respect of one Sub-Fund may in principle not exceed the
valuation of the aggregate assets of such Sub-Fund denominated in that currency (or currencies which are likely to fluc-
tuate in the same manner) nor exceed the period during which such assets are held.

By derogation to the above, Sub-Funds may be managed by referring to the reference index as mentioned under each

Sub-Fund for the purpose of hedging currency risk. These reference indexes are appropriate, recognised indices or com-
binations thereof and disclosed in the Prospectus of the Fund.

The neutral risk position of any Sub-Fund will be the composition of the reference index in both its investment and

currency component weightings.

The Fund may increase or decrease the currency positions in a Sub-Fund in comparison to its respective reference

index by purchasing (or selling) currencies for forward settlement by the sale (or purchase) of other currencies held in
the Sub-Fund’s portfolio.

The Fund may give a Sub-Fund a currency exposure that differs from its respective reference index provided that,

when using forward currency contracts, purchases of currencies that are not the reference currency of the relevant
Sub-Fund will be permitted to increase the exposure up to a maximum of 15% above the reference index’s weight of a
given currency.

The total of such purchase transactions providing a currency exposure which is greater than the reference index

weightings (except purchases in the reference currency of the Sub-Fund) shall not exceed 20% of the assets of the rel-
evant Sub-Fund.

In addition, the Fund may engage in the following currency hedging techniques:
(1) hedging by proxy - a technique whereby a Sub-Fund effects a hedge of the reference currency of the Sub-Fund (or

benchmark or currency exposure of the assets of the Sub-Fund) against exposure in one currency by instead selling (or
purchasing) another currency closely related to it, provided however that these currencies are indeed likely to fluctuate
in the same manner.

(2) cross-hedging - a technique whereby a Sub-Fund sells a currency to which it is exposed and purchases more of

another currency to which the Sub-Fund may also be exposed, the level of the reference currency being left unchanged,
provided however that all such currencies are currencies of the countries which are at that time within the Sub-Fund’s
benchmark or investment policy and the technique is used as an efficient method to gain the desired currency and asset
exposures.

(3) anticipatory hedging, - a technique whereby the decision to take a position on a given currency and the decision

to have some securities held in a Sub-Fund’s portfolio denominated in that currency are separate, provided however
that the currency which is bought in anticipation of a later purchase of underlying portfolio securities is a currency as-
sociated with those countries which are within the Sub-Fund’s benchmark or investment policy.

A Sub-Fund may not sell forward more currency exposure than there is in underlying assets exposure on either an

individual currency (unless hedging by proxy) or a total currency basis.

In case the publication of the benchmark index has been stopped or where major changes in that benchmark have

occurred or if for some reason the Directors feel that another benchmark is appropriate, another benchmark may be
chosen. Any such change of benchmark will be reflected in an updated Prospectus of the Fund.

The Fund may only enter into forward currency contracts if they constitute private agreements with highly rated fi-

nancial institutions specialised in this type of transaction and may only write call options and purchase put options on
currencies if they are traded on a regulated market operating regularly, being recognised and open to the public.

C. The Fund may not deal in financial futures, except that:
(1) for the purpose of hedging the risk of the fluctuation of the value of the portfolio securities of its Sub-Funds, the

Fund may sell stock index futures provided that there exists sufficient correlation between the composition of the index
used and the corresponding portfolio of the relevant Sub-Fund;

(2) for the purpose of efficient portfolio management, the Fund may, in respect of each Sub-Fund, purchase and sell

futures contracts on any kind of financial instruments provided that the aggregate commitments in connection with such
purchase and sale transactions together with the amount of the commitments relating to the writing of call and put op-
tions on Transferable Securities (referred to under A. 2) and 3) above and D. below) does not exceed at any time the
value of the net assets of the Sub-Fund;

D. The Fund may not deal in index options except that:
(1) for the purpose of hedging the risk of the fluctuation of the value of the portfolio securities of its Sub-Funds, the

Fund may sell call options on indices or purchase put options on indices provided there exists a sufficient correlation
between the composition of the index used and the corresponding portfolio of the relevant Sub-Fund.

The value of the underlying securities included in the relevant index option shall not exceed, together with outstand-

ing commitments in financial futures contracts entered into for the same purpose, the aggregate value of the portion of
the securities portfolio to be hedged; and

(2) for the purpose of efficient portfolio management the Fund may, in respect of each Sub-Fund, purchase and sell

options on any kind of financial instruments provided that the aggregate commitments in connection with such purchase
and sale transactions together with the amount of the commitments relating to the writing of call and put options on
Transferable Securities (referred to under A. 2) and 3) above) and the purchase and sale of futures contracts or financial
instruments (referred to under C. 2) above) does not exceed at any time the value of the net assets of the Sub-Fund
provided that

115722

a) the aggregate acquisition cost (in terms of premiums paid) of options on securities, index options, interest rate

options and options on any kind of financial instruments purchased by the Fund in respect of a particular Sub-Fund shall
not exceed 15% of the total net assets of the relevant Sub-Fund;

b) the Fund may only enter into the transactions referred to in paragraphs C. and D. above, if these transactions

concern contracts which are traded on a regulated market operating regularly, being recognised and open to the public.

E.
(1) The Fund may sell interest rate futures contracts for the purpose of managing interest rate risk. It may also for

the same purpose write call options or purchase put options on interest rates or enter into interest rate swaps by pri-
vate agreement with highly rated financial institutions specialised in this type of operation. In principle, the aggregate of
the commitments of each Sub-Fund relating to futures contracts, options and swap transactions on interest rates may
not exceed the aggregate estimated market value of the assets to be hedged and held by the Sub-Fund in the currency
corresponding to those contracts.

(2) The Fund may use bond and interest rate options, bond and interest rate futures and index futures contracts for

the purposes of efficient portfolio management and may enter into currency, interest rate and index swaps provided
that the aggregate underlying commitments of such contracts does not exceed the aggregate value of the assets held by
any Sub-Fund.

The Fund may enter into swap contracts in which the Fund and the counterparty agree to exchange payments where

one or both parties pay the returns generated by a security, instrument, basket or index thereof. The payments made
by the Fund to the counterparty and vice versa are calculated by reference to a specific index, security or instruments
and an agreed upon notional amount. Any such underlying security or instrument must be a transferable security and
any such index must be an index of a Regulated Market. The value of the underlying securities shall be taken into account
for the calculation of the investment restrictions applicable to individual issuers. The relevant indices include, but are
not limited to, currencies, interest rates, prices and total return on interest rates indices, fixed income indices and stock
indices.

The Fund may enter into swap contracts relating to any financial instruments or index, including total return swaps,

provided that the total commitment arising from such transactions together with the total commitment in connection
with the purchase and sale transactions of futures contracts and options on any kind of financial instruments and with
the amount of commitments relating to the writing of call and put options on Transferable Securities does not exceed
at any time the value of the net assets of the relevant Sub-Fund. The writing of call options on Transferable Securities
and/or Money Market Instruments for which the Fund has adequate coverage are not considered for the calculation of
the aggregate amount of the commitments referred to above. All such permitted transactions must be effected through
highly rated financial institutions specialised in this type of transaction.

(3) The Fund may use credit default swaps. A credit default swap is a bilateral financial contract in which one coun-

terpart (the protection buyer) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the protection seller following
a credit event of a reference issuer. The protection buyer must either sell particular obligations issued by the reference
issuer for its par value (or some other designated reference or strike price) when a credit event occurs or receive a
cash settlement based on the difference between the market price and such reference price. A credit event is commonly
defined as bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt, or failure to meet payment ob-
ligations when due. The International Swap and Derivatives Association «ISDA») have produced standardised documen-
tation for these transactions under the umbrella of its ISDA Master Agreement.

The Fund may use credit default swaps in order to hedge the specific credit risk of some of the issuers in its portfolio

by buying protection. In addition, the Fund may, provided it is in its exclusive interest, buy protection under credit de-
fault swaps without holding the underlying assets provided that the aggregate premiums paid together with the present
value of the aggregate premiums still payable in connection with credit default swap purchased together with the amount
of the aggregate of premiums paid relating to the purchase of options on Transferable Securities or on financial instru-
ments for a purpose other than hedging, may not, at any time, exceed 15% of the net assets of the relevant Sub-Fund.

Provided it is in its exclusive interest, the Fund may also sell protection under credit default swaps in order to acquire

a specific credit exposure. In addition, the aggregate commitments in connection with such credit default swap sold to-
gether with the amount of the commitments relating to the purchase and sale of futures and option contracts on any
kind of financial instruments and the commitments relating to the sale of call and put options on Transferable Securities
may not, at any time, exceed the value of the net assets of the relevant Sub-Fund.

The Fund will only enter into credit default swap transactions with highly rated financial institutions specialised in this

type of transaction and only in accordance with the standard terms laid down by the ISDA. Also, the Fund will only
accept obligations upon a credit event that are within the investment policy of the relevant Sub-Fund. The Fund will
ensure it can dispose of the necessary assets at any time in order to pay redemption proceeds resulting from redemption
requests and to meet its obligations resulting from credit default swaps and other techniques and instruments.

The aggregate commitments of all credit default swap and total return swap transactions will not exceed 20% of the

net assets of any Sub-Fund provided that all swaps will be fully funded.

F.
With respect to the options referred to in the preceding sections above, the Fund may enter into OTC options trans-

actions with highly rated Financial Institutions participating in theses types of transactions if such transactions are more
advantageous to the Fund or if quoted options having the required features are not available.

G.
The total underlying contract value of all options, futures, interest rate swaps, forward currency contracts and cur-

rency swap agreements (other than forward currency contracts and currency swap agreements entered into for hedge
purposes) for each Sub-Fund is limited to 15% of the NAV of the same fund.

115723

III. Co-management and pooling of assets
For the purpose of effective management, where the investment policies of the Fund so permit, the Board of Direc-

tors may choose to allow co-management of the assets of certain Sub-Funds.

In such case, assets of different Sub-Funds will be managed in common. The assets which are co-managed shall be

referred to as a «pool» notwithstanding the fact that such pool(s) are used solely for internal management purposes.
The pool(s) do not constitute separate entities and are not directly accessible to the Unit-holders. Each of the co-man-
aged Sub-Funds shall be allocated its specific assets.

Where the assets of two or more Sub-Funds are pooled, the assets attributable to each participating Sub-Fund will

initially be determined by reference to its initial allocation of assets to such a pool and will change in the event of addi-
tional allocations or withdrawals.

The entitlements of each participating Sub-Fund to the co-managed assets apply to each and every line of investments

of such pool.

Additional investments made on behalf of the co-managed Sub-Funds shall be allotted to such Sub-Fund in accordance

with its respective entitlements and assets sold shall be levied similarly on the assets attributable to each participating
Sub-Fund.

Art. 7. Issue of Units. Fifth paragraph shall be amended as follows:
«The allotment of Units is conditional upon receipt by the Custodian of cleared monies on the relevant Valuation

Day at the latest (being each bank business day in Luxembourg which is not a normal public holiday in Sweden or for
the stock exchanges or other markets which represent the basis for valuation of a major part of the assets of the cor-
responding Sub-Fund). For subscriptions made by approved institutional investors or other investors authorised by the
Service Agent, the allotment of Units is conditional upon settlement within a previously agreed period not exceeding
three (3) Luxembourg banking business days from the relevant Valuation Day on which the subscription has been re-
ceived. If timely settlement is not made the application may lapse and be cancelled. Written confirmations of unit-holding
shall be delivered by the Management Company, or by the appointed agent(s) to the Fund provided payment has been
received by the Custodian.»

Art. 9. Redemption of Units. Third paragraph, last sentence, shall be amended as follows:
«Redemption proceeds will be paid in the reference currency of the relevant Sub-fund»
Furthermore, the following paragraph shall be added after the third paragraph:
«The Management Company reserves the right not to be bound to redeem or consequently to convert on any one

Valuation Day more than 10% of the value of the Units of any Sub-Fund. In these circumstances, the Board of Directors
may declare that part of all of such Units for redemption will be deferred for a period not exceeding eight (8) Valuation
Days and will be valued at the relevant Net Asset Value per Unit determined on the Valuation Day(s) on which the Units
are redeemed. On such Valuation Day(s), these requests for redemption will be dealt with in priority to later requests.»

Art. 10. Conversion of Units. The following paragraph shall be added after the sixth paragraph:
«The Management Company reserves the right not to be bound to redeem or consequently to convert on any one

Valuation Day more than 10% of the value of the Units of any Sub-Fund. In these circumstances, the Board of Directors
may declare that part of all of such Units for redemption will be deferred for a period not exceeding eight (8) Valuation
Days and will be valued at the relevant Net Asset Value per Unit determined on the Valuation Day(s) on which the Units
are redeemed. On such Valuation Day(s), these requests for redemption will be dealt with in priority to later requests.»

Art. 11. Dealing Times. First and second sentences of the first paragraph shall be amended as follows:
«Instructions may be given to the Fund for the purchase, conversion or redemption of Units on any Valuation Day.

Instructions received by the Fund on a Valuation Day prior to the cut-off time defined for each Sub-Fund in the Fund’s
current Prospectus will be carried out on that same Valuation Day.»

The reference to «telex» shall be deleted in the second paragraph.
The wording «12.00 noon» shall be replaced by the wording «the cut-off time defined for each Sub-fund in the Fund’s

current Prospectus» in the second paragraph, first sentence.

The wording «Central Administration Agent» shall be replaced by the wording «Service Agent» in the third para-

graph, second and third sentences.

Art. 13. Net Asset Value Determination. In order to reflect the widened scope of investment opportunities,

the following additional valuation rules shall be inserted under heading 2 «The value of the assets shall be determined
as follows:»

(iii) units/shares of UCITS authorised according to Directive 85/611/EEC as amended and/or other assimilated UCI

will be valued at their last available net asset value,

(iv) derivatives are valued at market value.

Art. 14. Suspension of the Calculation of the Net Asset Value, the Issue, Conversion and Redemption

of Units. The following clause shall be added under the heading «The Management Company may temporarily suspend
the determination of the net asset value of any Sub-fund and the issue and redemption of Units to all or any of the Sub-
funds as well as the right to convert Units relating to a Sub-fund into Units relating to another Sub-fund:»:

«E. In the case of a resolution to liquidate the Fund; on or following the date on which notice is given of a proposed

liquidation.»

Art. 15. Charges of the Fund. The wording «based on the average of the net assets of the Funds during the

relevant month» shall be replaced by the wording «The Custodian fee is a fixed fee» in the ninth paragraph.

The wording «Central Administration Agent» shall be replaced by the wording «Service Agent» in the tenth para-

graph.

115724

Eleventh paragraph shall be amended as follows:
«Other expenses incurred in the Fund’s operations by the Management Company or the Custodian (including the

investment management and advisory fees and the trailer fees), audit fees for the Fund and all expenses connected with
the publication and provision of information to Unit-holders, in particular the costs of printing and distributing the semi-
annual and annual reports, the prospectus and simplified prospectuses of the Fund.»

Art. 18. Amendment of the Management Regulations. Amendments will become effective on the day of their

lodgement with the registry of the district court of Luxembourg. A reference to the lodgement of the amendments will
be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations of Luxembourg.

Art. 20. Duration of the Fund, Dissolution, Liquidation and Merger. «EUR 1,239,468» shall be replaced by

«EUR 1,250,000» in the seventh paragraph.

Ninth paragraph, second sentence shall be amended as follows:
«The monies and the securities attributable to Units, the holders of which have not presented themselves at the clos-

ing of the liquidation procedures, shall be deposited with the Custodian for a period of six (6) months; at the expiry of
the six-month period, any outstanding amount will be deposited with the Caisse des Consignations to the order of
whom they shall appertain.»

The amended Management Regulations shall enter into force five days after their publication in the Mémorial, Recueil

des Sociétés et Associations of Luxembourg.

An updated version of the Management regulations dated January 2007 and signed between NORDEA INVESTMENT

FUNDS COMPANY I S.A. and NORDEA BANK S.A. is available at the offices of the Management Company and the
Custodian at 672, rue de Neudorf, L-2220 Findel.

Luxembourg, 8 December 2006. 

Enregistré à Luxembourg, le 12 décembre 2006, réf. LSO-BX03240. – Reçu 40 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(136127.2//517) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 14 décembre 2006.

CORED INTERNATIONAL SYSTEM HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 82.216. 

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire le 12 juin 2006

L’assemblée renouvelle les mandats des administrateurs Mme Luisella Moreschi, Mme Frédérique Vigneron et Mme

Patricia Jupille ainsi que celui du commissaire aux comptes TOWERBEND LTD jusqu’à l’issue de l’assemblée générale
de 2012.

Le 21 juillet 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03594. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(126237.3//15) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2006.

INTERNATIONAL SOCIETY MARKEN CONSULTANCE (ISOM) S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 180, rue des Aubépines.

R. C. Luxembourg B 41.956. 

DISSOLUTION

Il résulte du procès-verbal de l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires, tenue le 5 octobre 2006, que la

liquidation de la société, décidée en date du 9 août 2006, a été clôturée et que INTERNATIONAL SOCIETY MARKEN
CONSULTANCE (ISOM) S.A. a définitivement cessé d’exister. Les livres et documents sociaux sont déposés et con-
servés pour une période de cinq ans au 180, rue des Aubépines, L-1145 Luxembourg.

Luxembourg, le 16 octobre 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 18 octobre 2006, réf. LSO-BV04454. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(126286.3//18) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2006.

NORDEA INVESTMENT FUNDS COMPANY II S.A.
(which will merge on 2 January 2007 into NORDEA INVESTMENT FUNDS COMPANY I S.A.)
J. P. Borvik / B. Belfrage
NORDEA BANK S.A.
S. Berg / M. Petersen

<i>Pour CORED INTERNATIONAL SYSTEM HOLDING S.A.
Signature

<i>Pour INTERNATIONAL SOCIETY MARKEN CONSULTANCE (ISOM) S.A.
EXPERTA LUXEMBOURG, société anonyme
<i>Le Liquidateur
M. Pietropaolo-Del Col / S. Wallers

115725

GALEN INDUSTRY S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 25, avenue de la Liberté.

R. C. Luxembourg B 69.361. 

L’an deux mille six, le quatre décembre.
Par-devant Maître Jean Seckler, notaire de résidence à Junglinster, Grand-Duché de Luxembourg, soussigné.
S’est réunie une assemblée générale extraordinaire des actionnaires de la société anonyme GALEN INDUSTRY S.A.,

ayant son siège social à L-1931 Luxembourg, 25, avenue de la Liberté, R.C.S. Luxembourg section B numéro 69.361,
constituée suivant acte reçu par Maître Georges d’Huart, notaire de résidence à Pétange, en date du 11 mars 1999,
publié au Mémorial C numéro 480 du 24 juin 1999, et dont les statuts ont été modifiés:

suivant actes reçus par le même notaire Georges d’Huart en date du 2 juillet 1999, publié au Mémorial C numéro

728 du 30 septembre 1999, et en date du 8 juillet 1999, publié au Mémorial C numéro 728 du 30 septembre 1999;

suivant actes reçus par Maître Gérard Lecuit, notaire alors de résidence à Hesperange, en date du 26 juin 2002, publié

au Mémorial C numéro 1394 du 26 septembre 2002, et en date du 10 juillet 2002, publié au Mémorial C numéro 1476
du 11 octobre 2002;

suivant acte reçu par le notaire instrumentant en date du 30 avril 2003, publié au Mémorial C numéro 580 du 27 mai

2003.

La séance est ouverte sous la présidence de Madame Mireille Gehlen, licenciée en administration des affaires, demeu-

rant professionnellement à L-1931 Luxembourg, 25, avenue de la Liberté.

La présidente désigne comme secrétaire Mademoiselle Cindy Gabriele, maître en droit, demeurant professionnelle-

ment à L-1931 Luxembourg, 25, avenue de la Liberté.

L’assemblée choisit comme scrutateur Monsieur Jean Hugues Doubet, maître en droit privé, demeurant profession-

nellement à L-1931 Luxembourg, 25, avenue de la Liberté.

Les actionnaires présents ou représentés à la présente assemblée ainsi que le nombre d’actions possédées par chacun

d’eux ont été portés sur une liste de présence, signée par les actionnaires présents et par les mandataires de ceux re-
présentés, et à laquelle liste de présence, dressée et contrôlée par les membres du bureau, les membres de l’assemblée
déclarent se référer.

Les procurations émanant des actionnaires représentés à la présente assemblée, signées ne varietur par les compa-

rants et le notaire instrumentant, resteront annexées au présent acte avec lequel elles seront enregistrées.

La présidente expose et l’assemblée constate:
A) Que la présente assemblée générale extraordinaire a pour ordre du jour:

<i>Ordre du jour:

1. Réduction du capital social à hauteur de EUR 3.500.000 (trois millions cinq cent mille euros), pour le faire passer

de son montant actuel de EUR 8.148.366 (huit millions cent quarante-huit mille trois cent soixante-six euros) à EUR
4.648.366 (quatre millions six cent quarante-huit mille trois cent soixante-six euros), à opérer par annulation de
1.750.000 actions de valeur nominale EUR 2 (deux euros) chacune entièrement libérées et remboursement aux action-
naires. 

2. Modification subséquente et adéquate de l’article 5 des statuts.
3. Pouvoirs à donner pour inscrire les modifications intervenues sur le registre des actionnaires.
4. Divers.
B) Que la présente assemblée réunissant l’intégralité du capital social est régulièrement constituée et peut délibérer

valablement, telle qu’elle est constituée, sur les objets portés à l’ordre du jour. 

C) Que l’intégralité du capital social étant représentée, il a pu être fait abstraction des convocations d’usage, les ac-

tionnaires présents ou représentés se reconnaissant dûment convoqués et déclarant par ailleurs avoir eu connaissance
de l’ordre du jour qui leur a été communiqué au préalable.

Ensuite l’assemblée aborde l’ordre du jour et, après en avoir délibéré, elle a pris à l’unanimité les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

L’assemblée décide de réduire le capital social à concurrence de EUR 3.500.000 (trois millions cinq cent mille euros),

pour le faire passer de son montant actuel de EUR 8.148.366 (huit millions cent quarante huit mille trois cent soixante
six euros) à EUR 4.648.366 (quatre millions six cent quarante huit mille trois cent soixante six euros).

Cette réduction de capital est réalisée par annulation de 1.750.000 (un million sept cent cinquante mille) actions d’une

valeur nominale EUR 2 (deux euros) chacune et par remboursement du montant de EUR 3.500.000 (trois millions cinq
cent mille euros) aux actionnaires.

<i>Deuxième résolution

Afin de mettre les statuts en concordance avec la résolution qui précède, l’assemblée décide de modifier le premier

alinéa de l’article cinq des statuts pour lui donner la teneur suivante:

«Art. 5. (Alinéa 1

er

). Le capital social est fixé à EUR 4.648.366 (quatre millions six cent quarante-huit mille trois

cent soixante-six euros), représenté par 2.324.183 (deux millions trois cent vingt-quatre mille cent quatre-vingt trois)
actions d’une valeur nominale de EUR 2 (deux euros) chacune, entièrement libérées.»

<i>Troisième résolution

L’assemblée donne tous pouvoirs au conseil d’administration pour procéder aux écritures comptables qui s’imposent,

à l’annulation des 1.750.000 (un million sept cent cinquante mille) actions et au remboursement aux actionnaires, étant
entendu que le remboursement ne peut avoir lieu que trente (30) jours après la publication du présent acte au Mémorial
C.

115726

<i>Frais

Le montant des frais, dépenses et rémunérations quelconques incombant à la société en raison des présentes s’élève

approximativement à mille deux cents euros.

L’ordre du jour étant épuisé et plus personne ne demandant la parole, la Présidente lève la séance.
Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, tous connus du notaire par leurs nom, prénom usuel,

état et demeure, ils ont signé avec Nous, notaire, le présent acte.

Signé: M. Gehlen, C. Gabriele, J. H. Doubet, J. Seckler.
Enregistré à Grevenmacher, le 5 décembre 2006, vol. 539, fol. 98, case 4. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Schlink.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(137543.3/231/78) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 décembre 2006.

GALEN INDUSTRY S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 25, avenue de la Liberté.

R. C. Luxembourg B 69.361. 

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 décembre 2006.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Junglinster, le 7 décembre 2006.

(137544.3/231/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 décembre 2006.

CRISTALLO S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 83.277. 

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire le 22 juin 2006

L’assemblée renouvelle les mandats des administrateurs de Catégorie B Mme Luisella Moreschi, Mme Frédérique Vi-

gneron et l’administrateur de Catégorie A Mr Fabrizio Pessina et Président du Conseil d’Administration ainsi que celui
du commissaire aux comptes TOWERBEND LTD. jusqu’à l’issue de l’assemblée générale de l’an 2012.

Le 26 juillet 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03604. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(126241.3//15) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2006.

VCL, Société Anonyme.

Siège social: L-1720 Luxembourg, 8, rue Heine.

R. C. Luxembourg B 105.318. 

<i>Extraits des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire des Actionnaires tenue en date du 30 juin 2006

<i>3

<i>ème

<i> Résolution

L’Assemblée Générale des actionnaires accepte la démission de Monsieur Luc Verelst, ayant son domicile profession-

nel à 8, rue Heine, L-1720 Luxembourg-Gare de sa fonction d’administrateur avec effet au 1

er

 juillet 2006.

L’Assemblée Générale des actionnaires décide de nommer, avec effet au 1

er

 juillet 2006, Monsieur Romain Thillens,

ayant son domicile professionnel à 23, Val Fleuri, L-1526 Luxembourg à la fonction d’administrateur. L’administrateur
nommé poursuivra le mandat de l’administrateur sortant.

<i>4

<i>ème

<i> Résolution

L’Assemblée Générale des actionnaires accepte la démission de la société MEESPIERSON INTERTRUST LUXEM-

BOURG S.A., ayant son siège social au 27, avenue Monterey, L-2163 Luxembourg de sa fonction de commissaire avec
effet au 1

er

 avril 2006.

L’Assemblée Générale des actionnaires décide de nommer, avec effet au 1

er

 avril 2006, la société HRT REVISION,

S.à r.l., ayant son siège social au 23, Val Fleuri, L-1526 Luxembourg à la fonction de commissaire. Le commissaire nommé
poursuivra le mandat du commissaire sortant.

Junglinster, le 6 décembre 2006.

J. Seckler.

J. Seckler

Le notaire

<i>Pour CRISTALLO S.A.
Signature

115727

<i>6

<i>ème

<i> Résolution

L’Assemblée Générale des actionnaires décide de procéder au renouvellement du mandat de commissaire de la

société HRT REVISION, S.à r.l., ayant son siège social au 23, Val Fleuri, L-1526 Luxembourg. Son mandat viendra à
échéance lors de la tenue de l’Assemblée Générale des Actionnaires ayant pour ordre du jour l’approbation des comp-
tes clôturés au 31 décembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 30 juin 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03500. – Reçu 16 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(126389.3//32) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2006.

EURO IMMOBILTECNO INVEST S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 52.033. 

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire le 13 juin 2006

L’assemblée renouvelle les mandats des administrateurs Mme Luisella Moreschi, Mme Frédérique Vigneron et Mme

Patricia Jupille ainsi que celui du commissaire aux comptes TOWERBEND LTD jusqu’à l’issue de l’assemblée générale
de 2012.

Le 24 juillet 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03605. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(126243.3//15) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2006.

FIN 4 HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 82.104. 

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire le 6 juin 2006 tenue extraordinairement le 10 juillet 2006

L’assemblée renouvelle les mandats des administrateurs de Catégorie B Mme Luisella Moreschi, Mme Frédérique Vi-

gneron et l’administrateur de Catégorie A Mr Fabrizio Pessina ainsi que celui du commissaire aux comptes TOWER-
BEND LTD jusqu’à l’issue de l’assemblée générale de 2012.

Le 1

er

 août 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03606. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(126246.3//15) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2006.

FRATOM S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 89.733. 

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire le 27 juin 2006

L’assemblée générale accepte la démission de l’administrateur Mme Angela Cinarelli avec effet immédiat et nomme

en son remplacement Mme Patricia Jupille, demeurant à Luxembourg, au 8, boulevard Royal.

Son mandat s’achèvera avec celui de ses collègues à l’issue de l’assemblée générale de 2007.

Luxembourg, le 31 juillet 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03607. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(126248.3//15) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2006.

<i>Pour VCL
F. Hendrickx / P. Huyghe
<i>Administrateur / <i>Administrateur

<i>Pour EURO IMMOBILTECNO INVEST S.A.
Signature

<i>Pour FIN 4 HOLDING S.A.
Signature

<i>Pour FRATOM S.A.
Signature

115728

NUBIRA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 32, boulevard Joseph II.

R. C. Luxembourg B 61.954. 

<i>Extrait des résolutions prises par l’Assemblée Générale Ordinaire du 5 mai 2006

Après en avoir délibéré, l’Assemblée Générale renomme:
- Monsieur Aloyse Scherer, diplômé I.E.C.G., demeurant à 16, rue Dante, L-1412 Luxembourg, aux fonctions d’admi-

nistrateur;

- Monsieur Enzo Liotino, directeur, avec adresse professionnelle au 32, boulevard Joseph II, L-1840 Luxembourg, aux

fonctions d’administrateur;

- Monsieur Gilbert Divine, fondé de pouvoir, avec adresse professionnelle au 32, boulevard Joseph II, L-1840 Luxem-

bourg, aux fonctions d’administrateur.

Leurs mandats respectifs prendront fin lors de l’Assemblée Générale Ordinaire statuant sur les comptes au 31 dé-

cembre 2008.

L’Assemblée Générale renomme comme commissaire aux comptes:
- FIDUCIAIRE DE LUXEMBOURG S.A., société anonyme, 32, boulevard Joseph II, L-1840 Luxembourg.
Son mandat prendra fin lors de l’Assemblée Générale Ordinaire statuant sur les comptes au 31 décembre 2008.  

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03895. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

(126249.3//23) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2006.

GDA EUROPE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 90.019. 

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire le 30 juin 2006

L’assemblée renouvelle les mandats des administrateurs de Catégorie A Mme Luisella Moreschi, Mme Frédérique Vi-

gneron et de Catégorie B Mr Costantino de Carlo ainsi que celui du commissaire aux comptes TOWERBEND LTD
jusqu’à l’issue de l’assemblée générale de 2012.

Le 31 juillet 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03608. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(126264.3//15) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2006.

EUROPEAN BUSINESS NETWORK S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-5820 Fentange, 2A, rue Adolphe Diederich.

R. C. Luxembourg B 60.461. 

<i> Procès verbal de la réunion de l’Assemblée Générale des Actionnaires du 3 octobre 2006 à 14h00

Monsieur Van Acker est reconduit dans son mandat de commissaire aux comptes pour l’année 2006.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Enregistré à Luxembourg, le 20 novembre 2006, réf. LSO-BW05416. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(126279.3//14) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2006.

FIDUCIAIRE DE LUXEMBOURG S.A. 
Signature

<i>Pour GDA EUROPE S.A.
Signature

<i>Pour EUROPEAN BUSINESS NETWORK S.A.
A. J. Nightingale / C. Becker
<i>Président / <i>Scrutateur

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck


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Sommaire

Coven S.A.

COFAL, Compagnie Financière pour l’Amérique Latine Holding

UBS (Lux) Strategy Sicav

UBS (Lux) Strategy Sicav

UBS (Lux) Strategy Sicav

Nordea International Fund

Nordea Asset Allocation Fund

Cored International System Holding S.A.

International Society Marken Consultance (ISOM) S.A.

Galen Industry S.A.

Galen Industry S.A.

Cristallo S.A.

VCL

Euro Immobiltecno Invest S.A.

Fin 4 Holding S.A.

Fratom S.A.

Nubira S.A.

GDA Europe S.A.

European Business Network S.A.