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Journal Officiel

du Grand-Duché de


des Großherzogtums











Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1219

22 juin 2006


OBERLAND S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R. C. Luxembourg B 69.813. 

Lors de l’Assemblée Générale Ordinaire tenue en date du 3 avril 2006, les actionnaires de la société OBERLAND

S.A. ont décidé:

1. de renouveler le mandat de Babette Chambre en tant qu’administrateur de la société pour une période venant à

échéance lors de l’Assemblée Générale Ordinaire qui statuera sur les comptes au 31 décembre 2006 et qui se tiendra
en 2007,

2. d’accepter avec effet immédiat la démission des administrateurs suivants:
- Pascal Roumiguié, avec adresse professionnelle au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg,
- Gérard Becquer, avec adresse professionnelle au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg,
3. d’accepter la nomination des administrateurs suivants:
- Marie-Hélène Claude, avec adresse professionnelle au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg,
- Xavier Pauwels, avec adresse professionnelle au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg,
avec effet immédiat et pour une période venant à échéance lors de l’Assemblée Générale Ordinaire qui statuera sur

les comptes au 31 décembre 2006 et qui se tiendra en 2007,

4. d’accepter le renouvellement du mandat du COMMISSAIRE EUROFID, S.à r.l. avec siège social au 5, rue Guillaume

Kroll, L-1882 Luxembourg pour une période venant à échéance lors de l’Assemblée Générale Ordinaire qui statuera
sur les comptes au 31 décembre 2006 et qui se tiendra en 2007,

5. de transférer avec effet immédiat le siège social de la société du 398, route d’Esch, L-1471 au 5, rue Guillaume

Kroll, L-1882 Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Enregistré à Luxembourg, le 11 avril 2006, réf. LSO-BP02223. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(034576/581/28) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 avril 2006.

Bel Canto Business Generators S.A. - Soparfi, Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Bel Canto Sicav, Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Colveca S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Figupar S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Oberland S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Quantic, Sicav, Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Rubeccan S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Rubeccan S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Zais Ucits, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Luxembourg, le 5 avril 2006.



ZAIS UCITS, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2951 Luxembourg, 50, avenue J. F. Kennedy.

R. C. Luxembourg B 116.897. 


In the year two thousand and six, on the seventh day of June.
Before us, Maître Jean-Joseph Wagner, notary residing in Sanem (Grand Duchy of Luxembourg).

There appeared:

1) ZAIS GROUP INVESTMENT ADVISORS LTD, a company organised under the laws of Ireland, having its registered

office at 1 Stoke Place, St. Stephens Green, Dublin 2, Ireland, represented by Maître Jérôme Wigny, licencié en droit,
residing in Luxembourg, pursuant to a proxy dated 26th May 2006.

2) ZAIS GROUP LLC, a company organised under the laws of the United States of America, having its registered

office at Galleria Building 3, 2 Bridge Avenue, Red Bank, NJ 07701, USA, represented by Maître Jérôme Wigny, pre-
named, pursuant to a proxy dated 26th May 2006. 

The proxies given, signed ne varietur by the proxyholder of all the appearing parties and the undersigned notary, shall

remain annexed to this document to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act, have requested the notary to state as follows the Articles

of Incorporation of a société anonyme which they form between themselves:

Art. 1. There exists among the subscribers and all those who may become holders of shares, a corporation in the

form of a «société anonyme» qualifying as a «société d’investissement à capital variable» under the name of ZAIS UCITS
(the «Corporation»).

Art. 2. The Corporation is established for an indefinite period. The Corporation may be dissolved at any time by a

resolution of the shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles of Incorporation.

Art. 3. The exclusive object of the Corporation is to place the funds available to it in transferable securities, money

market instruments, and other permitted assets referred to in Part I of the law of 20th December 2002 relating to un-
dertakings for collective investment (the «2002 Law»), including shares or units of other undertakings for collective in-
vestment, with the purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the results of the management
of its portfolio.

The Corporation may take any measures and carry out any operation which it may deem useful in the accomplish-

ment and development of its purpose to the full extent permitted by the 2002 Law.

Art. 4. The registered office of the Corporation is established in Luxembourg City, in the Grand Duchy of Luxem-

bourg. Wholly owned subsidiaries, branches or other offices may be established either in Luxembourg or abroad by
resolution of the board of directors.

In the event that the board of directors determines that extraordinary political, military, economic or social devel-

opments have occurred or are imminent that would interfere with the normal activities of the Corporation at its reg-
istered office, or with the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may be
temporarily transferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary meas-
ures shall have no effect on the nationality of the Corporation which, notwithstanding the temporary transfer of its reg-
istered office, will remain a Luxembourg corporation.

Art. 5. The capital of the Corporation shall be represented by shares of no par value and shall at any time be equal

to the total net assets of the Corporation as defined in Article twenty-three hereof. 

The capital subscribed must reach one million two hundred fifty thousand Euro (EUR 1,250,000) within a period of

six months following the authorisation of the Corporation.

The minimum capital of the Corporation shall be the minimum prescribed by Luxembourg law.
The board of directors is authorised without limitation to issue further shares to be fully paid at any time at a price

based on the net asset value per share or the respective net asset values per share determined in accordance with Ar-
ticle twenty-three hereof without reserving to the existing shareholders a preferential right to subscription of the shares
to be issued.

The board of directors may delegate to any duly authorised director or officer of the Corporation or to any other

duly authorised person or entity, the duty of accepting subscriptions and of delivering and receiving payment for such
new shares.

Such shares may, as the board of directors shall determine, be of different classes and the proceeds of the issue of

each class of shares shall be invested pursuant to Article three hereof in transferable securities, money market instru-
ments or other assets corresponding to such geographical areas, industrial sectors or monetary zones, or to such spe-
cific types of equity or debt securities, as the board of directors shall from time to time determine in respect of each
class of shares.

The board of directors may further decide to create within each class of shares two or more sub-classes whose assets

will be commonly invested pursuant to the specific investment policy of the class concerned but where different cur-
rency hedging techniques and/or subscription, conversion or redemption fees and management charges and/or distribu-
tion policies, minimum subscription or holding amount or any other specific feature may be applied. If sub-classes are
created, references to «classes» in these Articles should, where appropriate, be construed as references to such «sub-


For the purpose of determining the capital of the Corporation, the net assets attributable to each class shall, if not

expressed in Euro be translated into Euro and the capital shall be the total net assets of all the classes.

Art. 6. The Corporation shall only issue shares in registered form. Shareholders will receive a confirmation of their


Shares may be issued only upon acceptance of the subscription and after receipt of the purchase price. The subscriber

will, without undue delay, upon acceptance of the subscription and receipt of the purchase price, receive title to the
shares purchased by him and upon application obtain delivery of definitive confirmation of his shareholding.

Payments of dividends, if any, will be made to shareholders, at their address in the register of shareholders or to

designated third parties.

All issued shares of the Corporation shall be inscribed in the register of shareholders, which shall be kept by the

Corporation or by one or more persons designated therefore by the Corporation and such register shall contain the
name of each holder of shares, his residence or elected domicile and the number of shares held by him. Every transfer
of share shall be entered in the register of shareholders.

Transfer of shares shall be effected by written declaration of transfer to be inscribed in the register of shareholders,

dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to act therefore.
The Corporation may also recognise any other evidence of transfer satisfactory to it.

Every shareholder must provide the Corporation with an address to which all notices and announcements from the

Corporation may be sent. Such address will also be entered in the register of shareholders.

In the event that such shareholder does not provide such an address, the Corporation may permit a notice to this

effect to be entered in the register of shareholders and the shareholder’s address will be deemed to be at the registered
office of the Corporation, or such other address as may be so entered by the Corporation from time to time, until
another address shall be provided to the Corporation by such shareholder. The shareholder may, at any time, change
his address as entered in the register of shareholders by means of a written notification to the Corporation at its reg-
istered office, or at such other address as may be set by the Corporation from time to time.

Fractions of shares may be issued.

Art. 7. If any shareholder can prove to the satisfaction of the Corporation that his confirmation of shareholding has

been mislaid or destroyed, then, at his request, a duplicate confirmation of shareholding may be issued under such con-
ditions and guarantees as the Corporation may determine. At the issuance of the new confirmation of shareholding, on
which it shall be recorded that it is a duplicate, the original confirmation of shareholding in place of which the new one
has been issued shall become void.

Mutilated confirmations of shareholding may be exchanged for new ones by order of the Corporation. The mutilated

confirmations shall be delivered to the Corporation and shall be annulled immediately.

The Corporation may, at its election, charge the shareholder for the costs of a duplicate or of a new confirmation of

shareholding and all reasonable expenses undergone by the Corporation in connection with the issuance and registra-
tion thereof, or in connection with the annulment of the old confirmation of shareholding.

Art. 8. The Corporation may restrict or prevent the ownership of shares in the Corporation by any person, firm or

corporate body if the holding of shares by such person results in a breach of law or regulations whether Luxembourg
or foreign or if such holding may be detrimental to the Corporation or the majority of its shareholders. More specifically,
the Corporation may restrict or prevent the ownership of shares by any «U.S. person» as defined hereafter. For such
purposes the Corporation may:

a) decline to issue any share and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registration

or transfer would or might result in beneficial ownership of such share by a person who is precluded from holding such
shares or might result in beneficial ownership of such shares by any person who is a national of, or who is resident or
domiciled in a specific country determined by the board of directors exceeding the maximum percentage fixed by the
board of directors of the Corporation’s capital which can be held by such persons (the «maximum percentage») or
might entail that the number of such persons who are shareholders of the Corporation exceeds a number fixed by the
board of directors (the «maximum number»);

b) at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of shareholders to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider necessary
for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s shares rests or will rest in a
US person or a person who is a national of, or who is resident or domiciled in such other country determined by the
board of directors; and

c) where it appears that a holder of shares of a class restricted to institutional investors (within the meaning of the

Luxembourg law) is not an institutional investor, the Corporation will either redeem the relevant shares or convert
such shares into shares of a class which is not restricted to institutional investors (provided there exists such a class
with similar characteristics) and notify the relevant shareholder of such conversion; and 

d) where it appears to the Corporation that any person who is a national of, or who is resident or domiciled in any

such country determined by the board of directors, either alone or in conjunction with any other person is a beneficial
owner of shares or holds shares in excess of the maximum percentage or would entail that the maximum number or
maximum percentage would be exceeded or has produced forged certificates and guarantees or has omitted to produce
the certificates or guarantees determined by the board of directors, compulsorily redeem from any such shareholder
all or part of shares held by such shareholder in the following manner:

1) The Corporation shall serve a notice (hereinafter called the «redemption notice») upon the shareholder holding

such shares or appearing in the register of shareholders as the owner of the shares to be redeemed, specifying the shares
to be redeemed as aforesaid, the price to be paid for such shares, and the place at which the redemption price in respect


of such shares is payable. Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid reg-
istered envelope addressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Corpo-
ration. The said shareholder shall thereupon forthwith be obliged to deliver without undue delay to the Corporation
the confirmation of shareholding representing the shares specified in the redemption notice. Immediately after the close
of business on the date specified in the redemption notice, such shareholder shall cease to be a shareholder and the
shares previously held or owned by him shall be cancelled;

2) The price at which the shares specified in any redemption notice shall be redeemed (hereinafter referred to as

«the redemption price») shall be the redemption price defined in Article twenty-one hereof;

3) Payment of the redemption price will be made to the owner of such shares in the currency in which the net asset

value of the shares of the class concerned is determined except in periods of exchange restrictions and the redemption
price will be deposited with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the redemption notice) for payment to
such owner upon surrender of the confirmation of shareholding, specified in such notice. Upon deposit of such price as
aforesaid no person interested in the shares specified in such redemption notice shall have any further interest in such
shares or any of them, or any claim against the Corporation or its assets in respect thereof, except the right of the
shareholder appearing as the owner thereof to receive the price so deposited (without interest) from such bank upon
effective surrender of the confirmation of shareholding, as aforesaid;

4) The exercise by the Corporation of the powers conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in

any case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true own-
ership of any shares was otherwise than appeared to the Corporation at the date of any redemption notice, provided
that in such case the said powers were exercised by the Corporation in good faith; and

e) decline to accept the vote of any person who is precluded from holding shares in the Corporation or any share-

holder holding a number of shares exceeding the maximum percentage or maximum number at any meeting of share-
holders of the Corporation.

Whenever used in these Articles the term «US person» shall have the same meaning as in Regulation S, as amended

from time to time, of the United States Securities Act of 1933, as amended («the 1933 Act») or as in any other regulation
or act which shall come into force within the United States of America and which shall in the future replace regulation
S or the 1933 Act. The board of directors shall define the word «US Person» on the basis of these provisions and pub-
licise this definition in the sales documents of the Corporation.

Art. 9. Any regularly constituted meeting of the shareholders of the Corporation shall represent the entire body of

shareholders of the Corporation. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the
operations of the Corporation.

Art. 10. The annual general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Luxembourg law, at the reg-

istered office of the Corporation, or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice of meeting,
on the 15th January of each year at 11 a.m. (Luxembourg time). If such day is not a bank business day in Luxembourg,
the annual general meeting shall be held on the next following bank business day. The annual general meeting may be
held abroad if, in the absolute and final judgement of the board of directors, exceptional circumstances so require.

Other meetings of shareholders may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of


Art. 11. The quorum required by law shall govern the conduct of the meetings of shareholders of the Corporation,

unless otherwise provided herein.

Each share of whatever class and regardless of the net asset value per share within its class, is entitled to one vote

subject to the restrictions contained in these Articles. A shareholder may act at any meeting of shareholders by appoint-
ing another person as his proxy in writing or by cable or telegram or telex or facsimile. Such proxy shall be valid for any
reconvened meeting unless it is specifically revoked.

Except as otherwise required by law or as otherwise provided herein, resolutions at a meeting of shareholders duly

convened will be passed by a simple majority of the votes of the shareholders present or represented.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders for them to take

part in any meeting of shareholders.

Art. 12. Shareholders will meet upon call by the board of directors, pursuant to notice setting forth the agenda.
Notice shall be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations of Luxembourg (to the extent re-

quired by Luxembourg law) and in such other newspapers as the board of directors may decide.

Art. 13. The Corporation shall be managed by a board of directors composed of not less than three members; mem-

bers of the board of directors need not be shareholders of the Corporation.

The directors shall be elected by the shareholders at their annual general meeting for a period ending at the next

annual general meeting and until their successors are elected and qualify, provided, however, that a director may be
removed with or without cause and/or replaced at any time by resolution adopted by the shareholders.

In the event of a vacancy in the office of director because of death, retirement or otherwise, the remaining directors

may elect, by majority vote, a director to fill such vacancy until the next meeting of shareholders.

Art. 14. The board of directors may choose from among its members a chairman, and may choose from among its

members one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a director, who shall be respon-
sible for keeping the minutes of the meetings of the board of directors and of the shareholders. The board of directors
shall meet upon call by the chairman, or two directors, at the place indicated in the notice of meeting.


The chairman shall preside at all meetings of shareholders and the board of directors, but in his absence the share-

holders or the board of directors may appoint another director (and, in respect of shareholders’ meetings, any other
person) as chairman pro tempore by vote of the majority present at any such meeting.

The board of directors from time to time may appoint the officers of the Corporation, including a general manager,

and any assistant general managers, assistant secretaries or other officers considered necessary for the operation and
management of the Corporation. Any such appointment may be revoked at any time by the board of directors. Officers
need not be directors or shareholders of the Corporation. The officers appointed, unless otherwise stipulated in these
Articles, shall have the powers and duties given to them by the board of directors.

Written notice of any meeting of the board of directors shall be given to all directors at least twenty-four hours in

advance of the hour set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such cir-
cumstances shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by the consent in writing or by cable
or telegram, telex or fax of each director. Separate notice shall not be required for individual meetings held at times
and places prescribed in a schedule previously adopted by resolution of the board of directors.

Any director may act at any meeting of the board of directors by appointing in writing or by cable or telegram, telex

or fax another director as his proxy.

Directors may also assist at board meetings and board meetings may be held by telephone link or telephone confer-

ence, provided that the vote be confirmed in writing.

The directors may only act at duly convened meetings of the board of directors. Directors may not bind the Corpo-

ration by their individual acts, except as specifically permitted by resolution of the board of directors.

The board of directors can deliberate or act validly only if at least a majority of the directors is present or represented

at a meeting of the board of directors. Decision shall be taken by a majority of the votes of the directors present or
represented at such meeting. In the event that in any meeting the number of votes for and against a resolution shall be
equal, the chairman shall have a casting vote.

Decisions may also be taken by circular resolutions signed by all the directors.
The board of directors may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Corporation and

its powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose, to officers of the Corporation or to
other contracting parties.

Art. 15. The minutes of any meeting of the board of directors shall be signed by the chairman or, in his absence, by

the chairman pro tempore who presided at such meeting.

Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by

the chairman, or by the secretary, or by two directors.

Art. 16. The board of directors shall, based upon the principle of spreading of risks, have power to determine the

corporate and investment policy and the course of conduct of the management and business affairs of the Corporation.

The board of directors shall also determine any restrictions which shall from time to time be applicable to the invest-

ments of the Corporation, in accordance with Part I of the 2002 Law.

The board of directors may decide that investment of the Corporation be made (i) in transferable securities and mon-

ey market instruments admitted to or dealt in on a regulated market as defined by the 2002 Law, (ii) in transferable
securities and money market instruments dealt in on another market in a Member State of the European Union which
is regulated, operates regularly and is recognised and open to the public, (iii) in transferable securities and money market
instruments admitted to official listing in Eastern and Western Europe, Africa, the American continents, Asia, Australia
and Oceania, or dealt in or another market in the countries referred to above, provided that such market is regulated,
operates regularly and is recognised and open to the public, (iv) in recently issued transferable securities and money
market instruments provided the terms of the issue provide that application be made for admission to official listing in
any of the stock exchanges or other regulated markets referred to above and provided that such admission is secured
within one year of the issue, as well as (v) in any other securities, instruments or other assets within the restrictions as
shall be set forth by the board of directors in compliance with applicable laws and regulations and disclosed in the sales
documents of the Corporation.

The board of directors of the Corporation may decide to invest up to one hundred per cent of the total net assets

of each class of shares of the Corporation in different transferable securities and money market instruments issued or
guaranteed by any Member State of the European Union, its local authorities, a non-Member State of the European Un-
ion, as acceptable by the Luxembourg supervisory authority and disclosed in the sales documents of the Corporation,
or public international bodies of which one or more of such Member States of the European Union are members, or by
any of the Member State of the Organisation for Economic Cooperation and Development, provided that in the case
where the Corporation decides to make use of this provision it must hold, on behalf of the class concerned, securities
from at least six different issues and securities from any one issue may not account for more than thirty per cent of such
class’ total net assets.

The board of directors may decide that investments of the Corporation be made in financial derivative instruments,

including equivalent cash settled instruments, dealt in on a regulated market as referred to in the 2002 Law and/ or fi-
nancial derivative instruments dealt in over-the-counter provided that, among others, the underlying consists of instru-
ments covered by Article 41 (1) of the 2002 Law, financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies,
in which the Corporation may invest according to its investment objectives as disclosed in its sales documents.

The board of directors may decide that investments of a class to be made with the aim to replicate a certain stock

or bond index provided that the relevant index is recognised by the Luxembourg supervisory authority on the basis that
it is sufficiently diversified, represents an adequate benchmark for the market to which it refers and is published in an
appropriate manner.


The Corporation will not invest more than 10% of the net assets of any class in undertakings for collective investment

as defined in Article 41 (1) (e) of the 2002 Law.

The board of directors may invest and manage all or any part of the pools of assets established for two or more

classes of shares on a pooled basis, as described in Article twenty-four, where it is appropriate with regard to their
respective investment sectors to do so.

Art. 17. No contract or other transaction between the Corporation and any other corporation or firm shall be af-

fected or invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Corporation is interested in,
or is a director, associate, officer or employee of such other corporation or firm. Any director or officer of the Cor-
poration who serves as a director, officer or employee of any corporation or firm with which the Corporation shall
contract or otherwise engage in business shall not, by reason of such affiliation with such other corporation or firm be
prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Corporation may have any personal interest in any transaction of the

Corporation, such director or officer shall make known to the board of directors such personal interest and shall not
consider or vote on any such transaction, and such transaction, and such director’s or officer’s interest therein, shall be
reported to the next succeeding meeting of shareholders.

The term «personal interest», as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or interest

in any matter, position or transaction involving ZAIS GROUP, any subsidiary or affiliate thereof or such other corpora-
tion or entity as may from time to time be determined by the board of directors on its discretion, unless such «personal
interest» is considered to be a conflicting interest by applicable laws and regulations.

Art. 18. The Corporation may indemnify any director or officer and his heirs, executors and administrators against

expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party
by reason of his being or having been a director or officer of the Corporation or, at its request, of any other corporation
of which the Corporation is a shareholder or creditor and from which he is not entitled to be indemnified, except in
relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross neg-
ligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with such mat-
ters covered by the settlement as to which the Corporation is advised by counsel that the person to be indemnified did
not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may
be entitled.

Art. 19. The Corporation will be bound by the joint signature of any two directors or by the joint or individual sig-

nature(s) of any other person(s) to whom signatory authority has been delegated by the board of directors.

Art. 20. The Corporation shall appoint an independent auditor («réviseur d’entreprises agréé») who shall carry out

the duties prescribed by the 2002 Law. The independent auditor shall be elected by the annual general meeting of share-
holders and serve until its successor shall have been elected. 

Art. 21. As is more especially prescribed hereinbelow, the Corporation has the power to redeem its own shares at

any time within the sole limitations set forth by law.

Any shareholder may at any time request the redemption of all or part of his shares by the Corporation in the min-

imum amount as disclosed in the sales documents of the Corporation. The redemption price shall normally be paid not
later than six business days after the date on which the applicable net asset value was determined and shall be equal to
the net asset value for the relevant class of shares as determined in accordance with the provisions of Article twenty-
three hereof less an adjustment or charge, including deferred sales charge or redemption charge, if any, as the sales
documents may provide. The relevant redemption price may be rounded downwards as the board of directors may
decide. Any redemption request must be filed by such shareholder in written form at the registered office of the Cor-
poration in Luxembourg or with any other person or entity appointed by the Corporation as its agent for redemption
of shares, together with the delivery of the confirmation of shareholding for such shares in proper form (if issued) and
accompanied by proper evidence of transfer or assignment.

If redemption requests for more than 10% of the net asset value of a class are received, then the Corporation shall

have the right to limit redemptions so they do not exceed this threshold amount of 10%. Redemptions shall be limited
with respect to all shareholders seeking to redeem shares as of a same Valuation Day so that each such shareholder
shall have the same percentage of its redemption request honoured; the balance of such redemption requests shall be
processed by the Corporation on the next day on which redemption requests are accepted, subject to the same limi-
tation. On such day, such requests for redemption will be complied with in priority to subsequent requests.

In exceptional circumstances, the board of directors may request that a shareholder accept redemption in kind. The

shareholder may always request a cash redemption payment in the reference currency of the relevant class. Where the
shareholder agrees to accept redemption in kind he will, as far as possible, receive a representative selection of the
relevant class’ holdings pro rata to the number of shares redeemed and the board of directors will make sure that the
remaining shareholders do not suffer any loss therefrom. The value of the redemption in kind will be certified by cer-
tificate drawn up by the independent auditors of the Corporation in accordance with the requirements of Luxembourg
law except where the redemption in kind exactly reflects the shareholder’s prorata share of investments.

Any request for redemption shall be irrevocable except in the event of suspension of redemption pursuant to the

previous paragraph or to Article twenty-two hereof. In the absence of revocation, redemption will occur as of the first
Valuation Day after the end of the suspension.

Shares of the capital stock of the Corporation redeemed by the Corporation shall be cancelled.
Any shareholder may request conversion of whole or part of his shares of one class into shares of another class at

the respective net asset values of the shares of the relevant class, provided that the board of directors may impose such


restrictions as to, inter alia, frequency of conversion, and may make conversion subject to payment of a charge as spec-
ified in the sales documents. 

No redemption or conversion by a single shareholder may, unless otherwise decided by the board of directors, be

for an amount of less than that of the minimum holding requirement for each registered shareholder as determined
from time to time by the board of directors.

If a redemption or conversion or sale of shares would reduce the value of the holdings of a single shareholder of

shares of one class below the minimum holding as the board of directors shall determine from time to time, then such
shareholder shall be deemed to have requested the redemption or conversion, as the case may be, of all his shares of
such class.

The Corporation shall not give effect to any transfer of shares in its register as a consequence of which an investor

would not meet the minimum holding requirement.

The Corporation will require from each registered shareholder acting on behalf of other investors that any assign-

ment of rights to the shares of the Corporation be made in compliance with applicable securities laws in the jurisdictions
where such assignment is made and that in unregulated jurisdictions such assignment be made in compliance with the
minimum holding requirement.

Art. 22. For the purpose of determining the issue, conversion, and redemption price thereof, the net asset value of

shares in the Corporation shall be determined as to the shares of each class of shares by the Corporation from time to
time, but in no instance less than twice monthly, as the board of directors by resolution may direct (every such day or
time for determination of net asset value being referred to herein as a «Valuation Day»).

The Corporation may suspend the determination of the net asset value of shares of any particular class and the issue

and redemption of its shares from its shareholders as well as conversion from and to shares of each class if at any time,
the board of directors believes that exceptional circumstances constitute forcible reasons for doing so. Such circum-
stances can arise during 

(a) any period when any of the principal markets or stock exchanges on which any substantial portion of the invest-

ments of the Corporation attributable to such class of shares from time to time is quoted or dealt in is closed otherwise
than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended; or

(b) the existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposal or valuation of

assets owned by the Corporation would be impracticable, not accurately or not without seriously prejudicing the inter-
ests of the shareholders of the Corporation; or

(c) any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any of the

investments of the relevant class of shares or the current price or values on any market or stock exchange; or 

(d) any period when the Corporation is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the re-

demption of the shares of such class or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of
investments or payments due on redemption of shares cannot in the opinion of the directors be effected at normal rates
of exchange.

Any such suspension shall be publicised, if appropriate and as described in the sales documents, by the Corporation

and shall be notified to investors who have applied for shares and to shareholders requesting redemption or conversion
of their shares by the Corporation at the time of the filing of the written request for such redemption or conversion.

Such suspension as to any class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value, the issue, re-

demption and conversion of the shares of any other class of shares.

Art. 23. The net asset value of shares of each class of shares shall be expressed as a per share figure in the currency

of the relevant class of shares as determined by the board of directors and shall be determined, not less than twice a
month, in respect of any Valuation Day by dividing the net assets of the Corporation corresponding to each class of
shares, being the value of the assets of the Corporation corresponding to such class, less its liabilities attributable to
such class at such time or times as the board of directors may determine, by the number of shares of the relevant class
then outstanding adjusted to reflect any dealing charges, dilution levies or fiscal changes which the board of directors
considers appropriate to take into account and by rounding the resulting sum to the nearest smallest unit of the cur-
rency concerned in the following manner:

A. The assets of the Corporation shall be deemed to include:
a) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon; 
b) all bills and demand notes and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
c) all bonds, time notes, shares, stock, units in undertakings for collective investment, debenture stocks, subscription

rights, warrants, options and other investments and securities owned or contracted for by the Corporation;

d) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Corporation (provided that the Corpo-

ration may make adjustments with regard to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends,
ex-rights, or by similar practices);

e) all interest accrued on any interest-bearing securities owned by the Corporation except to the extent that the

same is included or reflected in the principal amount of such security;

f) the preliminary expenses of the Corporation insofar as the same have not been written off; and
g) all other assets of every kind and nature, including prepaid expenses. 
The value of such assets shall be determined as follows:
(a) securities listed on a stock exchange or on other regulated markets, which operate regularly and are recognised

and open to the public, will be valued at the last available closing price; in the event that there should be several such
markets, on the basis of the last available closing price of the main market for the relevant security. Should the last avail-


able closing price for a given security not truly reflect its fair market value, then that security shall be valued on the basis
of the probable sales prices which the board of directors deems is prudent to assume;

(b) securities not listed on a stock exchange or on any other regulated markets, which operate regularly and are rec-

ognised and open to the public, will be valued on the basis of their last available closing price. Should the last available
closing price for a given security not truly reflect its fair market value, then that security will be valued by the board of
directors on the basis of the probable sales price which the board of directors deems is prudent to assume;

(c) swaps are valued at their fair value based on the underlying securities (at close of business or intraday) as well as

on the characteristics of the underlying commitments;

(d) shares or units in underlying open-ended investment funds shall be valued at their last available net asset value;
(e) liquid assets and money market instruments may be valued at nominal value plus any accrued interest or on an

amortised cost basis. All other assets, where practice allows, may be valued in the same manner; short-term investments
that have a remaining maturity of one year or less may be valued (i) at market value, or (ii) where market value is not
available or not representative, at amortised cost;

(f) the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid, and not yet received shall be deemed to be the full amount
thereof, unless, however, the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be de-
termined after making such discount as the board of directors may consider appropriate in such case to reflect the true
value thereof.

In the event that extraordinary circumstances render such a valuation impracticable or inadequate, other valuation

methods may be used if the board of directors considers that another method better reflects the value or the liquidation
value of the investments and is in accordance with the accounting practice, in order to achieve a fair valuation of the
assets of the Corporation.

B. The liabilities of the Corporation shall be deemed to include:
a) all loans, bills and accounts payable;
b) all accrued or payable administrative expenses (including but not limited to investment advisory fee or management

fee, custodian fee and corporate agents’ fees);

c) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Corporation where the Valuation Day falls on
the record date for determination of the person entitled thereto or is subsequent thereto;

d) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Corporation, and other reserves if any authorised and approved by the board of directors; and 

e) all other liabilities of the Corporation of whatsoever kind and nature except liabilities represented by shares in the

Corporation. In determining the amount of such liabilities the Corporation shall take into account all expenses payable
by the Corporation comprising formation expenses, fees payable to its investment advisers or investment managers,
fees and expenses payable to its directors or officers, its accountants, custodian and its correspondents, domiciliary,
registrar and transfer agents, any paying agent and permanent representatives in places of registration, any other agent
employed by the Corporation, fees and expenses incurred in connection with the general infrastructure of the Corpo-
ration, the listing of the shares of the Corporation at any stock exchange or to obtain a quotation on another regulated
market, fees for legal or auditing services, promotional, printing, reporting and publishing expenses, including the cost
of advertising or preparing and printing of the prospectuses, explanatory memoranda, registration statements, or of in-
terim and annual reports, taxes or governmental charges, and all other operating expenses, including the cost of buying
and selling assets, interest, currency conversion costs, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The
Corporation may calculate administrative and other expenses of a regular or recurring nature on an estimated figure
for yearly or other periods in advance, and may accrue the same in equal proportions over any such period. 

C. There shall be established a portfolio of assets for each class of shares in the following manner:
a) the proceeds from the issue of one or several classes of shares shall be applied in the books of the Corporation

to the portfolio of assets established for the class or classes of shares, and the assets and liabilities and income and ex-
penditure attributable thereto shall be applied to such portfolio subject to the provisions of this Article;

b) if within any portfolio class specific assets are held by the Corporation for a specific class of shares, the value there-

of shall be allocated to the class concerned and the purchase price paid therefore shall be deducted, at the time of ac-
quisition, from the proportion of the other net assets of the relevant portfolio which otherwise would be attributable
to such class;

c) where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Corpora-

tion to the same portfolio or, if applicable, the same class of shares as the asset from which it was derived and on each
revaluation of an asset, the increase or diminution in value shall be applied to the relevant portfolio and/or class;

d) where the Corporation incurs a liability which relates to any asset attributable to a particular portfolio or class of

shares or to any action taken in connection with an asset attributable to a particular portfolio or class of shares, such
liability shall be allocated to the relevant portfolio and/or class of shares;

e) in the case where any asset or liability of the Corporation cannot be considered as being attributable to a particular

portfolio or class of shares, such asset or liability shall be equally divided between all the portfolios or, insofar as justified
by the amounts, shall be allocated to the portfolios or, as the case may be, the classes, prorata to the net asset values;

f) upon the record date for determination of the person entitled to any dividend declared on any class of shares, the

net asset value of such class of shares shall be reduced by the amount of such dividends;

g) upon the payment of an expense attributable to a specific portfolio or a particular class of shares, the amount there-

of shall be deducted from the assets of the portfolio concerned and, if applicable, from the proportion of the net assets
attributable to the class concerned;


h) if there have been created within a class, as provided in Article five, sub-classes of shares, the allocations rules set

forth above shall be applicable mutatis mutandis to such sub-classes.

D. Each portfolio of assets and liabilities shall consist of a portfolio of transferable securities, money market instru-

ments and other assets in which the Corporation is authorised to invest, and the entitlement of each share class which
is issued by the Corporation in relation with a same portfolio will change in accordance with the rules set out below.

In addition there may be held within each portfolio on behalf of one specific share class or several specific share class-

es, assets which are class specific and kept separate from the portfolio which is common to all share classes related to
such portfolio and there may be assumed on behalf of such class or share classes specific liabilities.

The proportion of the portfolio which shall be common to each of the share classes related to a same portfolio which

shall be allocable to each class of shares shall be determined by taking into account issues, redemptions, distributions,
as well as payments of class specific expenses or contributions of income or realisation proceeds derived from class
specific assets, whereby the valuation rules set out below shall be applied mutatis mutandis.

The percentage of the net asset value of the common portfolio of any such portfolio to be allocated to each class of

shares shall be determined as follows:

1) initially the percentage of the net assets of the common portfolio to be allocated to each share class shall be in

proportion to the respective number of the shares of each class at the time of the first issuance of shares of a new class;

2) the issue price received upon the issue of shares of a specific class shall be allocated to the common portfolio and

result in an increase of the proportion of the common portfolio attributable to the relevant share class; 

3) if in respect of one share class the Corporation acquires specific assets or pays class specific expenses (including

any portion of expenses in excess of those payable by other share classes) or makes specific distributions or pays the
redemption price in respect of shares of a specific class, the proportion of the common portfolio attributable to such
class shall be reduced by the acquisition cost of such class specific assets, the specific expenses paid on behalf of such
class, the distributions made on the shares of such class or the redemption price paid upon redemption of shares of
such class;

4) the value of class specific assets and the amount of class specific liabilities are attributed only to the share class or

classes to which such assets or liabilities relate and this shall increase or decrease the net asset value per share of such
specific share class or classes.

E. For the purposes of this Article:
a) shares in respect of which subscription has been accepted but payment has not yet been received shall be deemed

to be existing as from the close of business on the Valuation Day on which they have been allotted and the price there-
fore, until received by the Corporation, shall be deemed a debt due to the Corporation;

b) shares of the Corporation to be redeemed under Article twenty-one hereof shall be treated as existing and taken

into account until immediately after the close of business on the Valuation Day referred to in this Article, and from such
time and until paid the price therefore shall be deemed to be a liability of the Corporation;

c) all investments, cash balances and other assets of the Corporation not expressed in the currency in which the net

asset value of any class is denominated, shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in
force at the date and time for determination of the net asset value of shares; and

d) effect shall be given on any Valuation Day to any purchases or sales of securities contracted for by the Corporation

on such Valuation Day, to the extent practicable.

If the Corporation’s board of directors so determines, the net asset value of the shares of each class may be convert-

ed at the middle market rate into such other currencies than the currency of denomination of the relevant class, re-
ferred to above, and in such case the issue and redemption price per share of such class may also be determined in such
currency based upon the result of such conversion.

Art. 24
1. The board of directors may invest and manage all or any part of the portfolios of assets established for one or

more classes of shares (hereafter referred to as «Participating Funds») on a pooled basis where it is applicable with re-
gard to their respective investment sectors to do so. Any such enlarged asset pool («Enlarged Asset Pool») shall first
be formed by transferring to it cash or (subject to the limitations mentioned below) other assets from each of the Par-
ticipating Funds. Thereafter the board of directors may from time to time make further transfers to the Enlarged Asset
Pool. It may also transfer assets from the Enlarged Asset Pool to a Participating Fund, up to the amount of the partici-
pation of the Participating Fund concerned. Assets other than cash may be allocated to an Enlarged Asset Pool only
where they are appropriate to the investment sector of the Enlarged Asset Pool concerned.

2. The assets of the Enlarged Asset Pool to which each Participating Fund shall be entitled, shall be determined by

reference to the allocations and withdrawals made on behalf of the other Participating Funds.

3. Dividends, interests and other distributions of an income nature received in respect of the assets in an Enlarged

Asset Pool will be immediately credited to the Participating Funds, in proportion to their respective entitlements to the
assets in the Enlarged Asset Pool at the time of receipt.

Art. 25. Whenever the Corporation shall offer shares for subscription, the price per share at which such shares shall

be offered and sold, shall be the net asset value as hereinabove defined for the relevant class of shares plus any adjust-
ment or charge which reverts to the Corporation and such sales charge, if any, as the sale documents may provide. The
price per share will be rounded upwards or downwards as the board of directors may resolve. The price so determined
shall be payable within the period of time set out in the sales documents and in no instance later than five business days
after the relevant Valuation Day.


Art. 26. The accounting year of the Corporation shall begin on 1st October of each year and shall terminate on the

30th September of the following year.

The accounts of the Corporation shall be expressed in Euro. When there shall be different classes as provided for in

Article five hereof, and if the accounts within such classes are expressed in different currencies, such accounts shall be
translated into Euro and added together for the purpose of the determination of the accounts of the Corporation.

Art. 27. Within the limits provided by law, the general meeting of holders of shares of the class or classes in respect

of which a same pool of assets has been established pursuant to Article twenty-three section C. shall, upon the proposal
of the board of directors in respect of such class or classes of shares, determine how the annual results shall be disposed

If the board of directors has decided, in accordance with the provisions of Article five hereof, to create within each

class of shares two sub-classes where one sub-class entitles to dividends («Dividend Shares») and the other sub-class
does not entitle to dividends («Accumulation Shares»), dividends may only be declared and paid in accordance with the
provisions of this Article in respect of Dividend Shares and no dividends will be declared and paid in respect of Accu-
mulation Shares.

The dividends declared may be paid at such places and times and in such currencies as may be determined by the

board of directors. Interim dividends may, subject to such further conditions as set forth by law, be paid out on the
shares of any class of shares upon decision of the board of directors.

No distribution shall be made if as a result thereof the capital of the Corporation becomes less than the minimum

prescribed by law.

Art. 28. The Corporation shall enter into a custodian agreement with a bank which shall satisfy the requirements of

the 2002 Law regarding collective investment undertakings (the «Custodian»). All securities, cash and other assets of
the Corporation are to be held by or to the order of the Custodian who shall assume towards the Corporation and its
shareholders the responsibilities provided by the 2002 Law.

In the event of the Custodian desiring to retire, the board of directors shall use their best endeavours to find within

two months a corporation to act as custodian and upon doing so the board of directors shall appoint such corporation
to be custodian in place of the retiring Custodian. The board of directors may terminate the appointment of the Cus-
todian but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed in accord-
ance with this provision to act in the place thereof.

All opening of accounts in the name of the Corporation, as well as power of attorney on such accounts, must be

subject to the prior approval and ratification of the board of directors.

Art. 29. In the event of a dissolution of the Corporation, liquidation shall be carried out by one or several liquidators

(who may be physical persons or legal entities) named by the meeting of shareholders effecting such dissolution and
which shall determine their powers and their compensation.

A class may be dissolved by compulsory redemption of shares of the class concerned, upon a decision of the board

of directors:

(a) if the net asset value of the class concerned has decreased below EUR 15 million or the equivalent in another


(b) if a change in the economical or political situation relating to the class concerned would have material adverse

consequences on investments of the class; or

(c) in order to proceed to an economic rationalisation.
The redemption price will be the net asset value per share (taking into account actual realisation prices of investments

and realisation expenses), calculated as of the Valuation Day at which such decision shall take effect. 

The Corporation shall serve a written notice to the holders of the relevant shares prior to the effective date of the

compulsory redemption, which will indicate the reasons for, and the procedure of the redemption operations. Share-
holders shall be notified in writing. Unless it is otherwise decided in the interests of, or to keep equal treatment be-
tween, the shareholders, the shareholders of the class concerned may continue to request redemption or conversion
of their shares free of charge prior to the effective date of the compulsory redemption, taking into account actual real-
isation prices of investments and realisation expenses.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, a general meeting of

shareholders of any class may, upon proposal from the board of directors, redeem all the shares of such class and refund
to the shareholders the net asset value of their shares (taking into account actual realisation prices of investments and
realisation expenses) calculated as of the Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quo-
rum requirements for such general meeting of shareholders at which resolutions shall be adopted by simple majority of
those present or represented if such decision does not result in the liquidation of the Corporation.

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be depos-

ited with the Custodian for a period of six months thereafter; after such period, the assets will be deposited in escrow
with the Luxembourg Caisse des Consignations on behalf of the persons entitled thereto.

All redeemed shares shall be cancelled.
Under the circumstances provided under the first paragraph of this Article, the board of directors may decide to

allocate the assets of any class to those of another existing class within the Corporation or to another Luxembourg
undertaking for collective investment subject to Part I of the 2002 Law and to re-designate the shares of the class con-
cerned as shares of another class or Luxembourg undertaking for collective investment (following a split or amalgama-
tion, if necessary, and the payment of the amount corresponding to any fractional entitlement to shareholders). Such
decision will be notified to the shareholders concerned (and, in addition, the notification will contain information in re-
lation to the class or Luxembourg undertaking for collective investment), one month before the date on which the amal-


gamation becomes effective in order to enable shareholders to request redemption or conversion of their shares, free
of charge, during such period. In case of amalgamation into another undertaking for collective investment of the mutual
fund type, the decision will be binding only on shareholders of the relevant class who will expressly agree to the amal-

Art. 30. These Articles of Incorporation may be amended from time to time by a meeting of shareholders, subject

to the quorum and voting requirements provided by the laws of Luxembourg. Any amendment affecting the rights of
the holders of shares of any class vis-à-vis those of any other class shall be subject, further, to the said quorum and
majority requirements in respect of each such relevant class.

Art. 31. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the law

of 10th August 1915 on commercial companies as amended and the 2002 Law.

<i>Transitory dispositions

(1) The first accounting year will begin on the date of the incorporation of the Company and will end on 30 September


(2) The first annual general meeting will be held in 2007.

<i>Subscription and Payment

The subscribers have subscribed for the number of shares and have paid in cash the amounts as mentioned hereafter: 

Proof of all such payments has been given to the undersigned notary who certifies that the conditions provided for

in Article twenty-six of the law of 10th August 1915 have been observed.


The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Corporation as

a result of its formation are estimated at approximately seven thousand Euro.

<i>Extraordinary general meeting

The above named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as having received

due notice, have immediately held to an extraordinary general meeting.

Having first verified that it was regularly constituted, they have passed the following resolutions by unanimous vote.

<i>First resolution

The following persons are appointed directors for a period ending with the next annual general meeting:
- Christian Behring, Managing Director, ZAIS GROUP, LLC, New Jersey, USA; 
- Mirja Wenski, Managing Director, ZAIS GROUP INVESTMENT ADVISORS LIMITED, Dublin;
- Loris Di Vora, Director, FORTIS BANQUE LUXEMBOURG, Luxembourg; and
- Jérôme Wigny, Partner, ELVINGER, HOSS &amp; PRUSSEN, Luxembourg.

<i>Second resolution

The registered office is fixed at 50, avenue J. F. Kennedy, L-2951 Luxembourg.

<i>Third resolution

The following is elected as independent auditor:
PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., 400 route d’Esch, L-1471 Luxembourg.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this docu-


The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English followed by a French translation; on the request of the same appearing
persons and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

The document having been read to the appearing persons, all of whom are known to the notary, by their surnames,

first names, civil status and residences, the said persons appearing signed together with us, the notary, the present
original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L’an deux mille six, le sept juin.
Par-devant Maître Jean-Joseph Wagner, notaire de résidence à Sanem (Grand-Duché de Luxembourg).

Ont comparu:

1) ZAIS GROUP INVESTMENT ADVISORS LTD, une société de droit irlandais, ayant son siège social au 1 Stoke

Place, St. Stephens Green, Dublin 2, Irlande, représentée par Monsieur Jérôme Wigny, licencié en droit, demeurant à
Luxembourg, en vertu d’une procuration datée du 26 mai 2006.





of paid-in


1) ZAIS GROUP INVESTMENT ADVISORS LTD, prenamed . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  1,000.- EUR


2) ZAIS GROUP LLC, prenamed  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  31,000.- EUR


Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  32,000.- EUR



2) ZAIS GROUP LLC, une société de droit américain, ayant son siège social au Galleria Building 3, 2 Bridge Avenue,

Red Bank, NJ 07701, USA, représenté par Monsieur Jérôme Wigny, prénommé, en vertu d’une procuration datée du
26 mai 2006.

Les procurations prémentionnées, signées ne varietur par le mandataire des comparants et le notaire instrumentaire,

resteront annexées à ce document pour être soumises à l’enregistrement.

Lesquels comparants, agissant ès qualités, ont requis le notaire instrumentaire d’arrêter comme suit les statuts d’une

société qu’ils déclarent constituer entre eux:

Art. 1


. Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront actionnaires une société en la forme d’une

société anonyme sous le régime d’une société d’investissement à capital variable dénommée ZAIS UCITS (la «Société»).

Art. 2. La Société est établie pour une durée illimitée. Elle peut être dissoute à tout moment par décision de l’as-

semblée générale statuant suivant la procédure requise pour la modification des présents statuts. 

Art. 3. L’objet exclusif de la Société est de placer les fonds dont elle dispose dans des valeurs mobilières, des instru-

ments du marché monétaire, et autres avoirs autorisés, visés dans la Partie I de la loi du 20 décembre 2002 relative aux
organismes de placement collectif (la «Loi de 2002»), y compris des actions ou des parts d’autres organismes de place-
ment collectif, dans le but de répartir les risques d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats de
la gestion de son portefeuille.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au dé-

veloppement de son but au sens le plus large dans le cadre de la Loi de 2002.

Art. 4. Le siège social est établi à Luxembourg Ville, au Grand-Duché de Luxembourg. Il peut être créé, par décision

du conseil d’administration, des filiales entièrement détenues, des succursales ou autres bureaux tant au Luxembourg
qu’à l’étranger.

Au cas où le conseil d’administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique, militaire, éco-

nomique ou social de nature à compromettre l’activité normale de la Société au siège social, ou la communication aisée
de ce siège avec des personnes à l’étranger se sont produits ou sont imminents, le siège social pourra être transféré
provisoirement à l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura
toutefois aucun effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire du siège, restera luxem-

Art. 5. Le capital de la Société est représenté par des actions sans valeur nominale et est à tout moment égal aux

avoirs nets totaux de la Société tels que définis par l’Article vingt-trois des présents statuts.

Le capital souscrit devra atteindre un million deux cent cinquante mille euros (EUR 1.250.000,-), dans les six mois à

compter de l’autorisation de la Société.

Le capital minimum de la Société sera le minimum prescrit par la loi luxembourgeoise.
Le conseil d’administration est autorisé à tout moment à émettre des actions supplémentaires entièrement libérées

à un prix basé sur la valeur nette d’inventaire par action ou sur les valeurs nettes d’inventaire respectives par action
déterminé conformément à l’Article vingt-trois des présents statuts, sans réserver aux actionnaires anciens un droit pré-
férentiel de souscription des actions à émettre.

Le conseil d’administration peut déléguer à tout administrateur dûment autorisé ou à tout fondé de pouvoir de la

Société, ou à toute autre personne ou entité dûment autorisée la charge d’accepter les souscriptions et de délivrer les
actions nouvelles et de recevoir en paiement le prix de telles actions nouvelles.

Ces actions peuvent, au choix du conseil d’administration, appartenir à des catégories différentes et les produits de

l’émission des actions de chaque catégorie seront investis conformément à l’Article trois des présents statuts, dans des
valeurs mobilières, des instruments du marché monétaire ou autres avoirs correspondant à des zones géographiques,
des secteurs industriels ou des zones monétaires, ou à un type spécifique d’actions ou obligations, à déterminer par le
conseil d’administration, de temps à autre, pour chacune des catégories d’actions.

Le conseil d’administration peut également décider de créer au sein de chaque catégorie d’actions deux ou plusieurs

sous-catégories d’actions dont les actifs seront généralement investis conformément à la politique d’investissement spé-
cifique de la catégorie concernée, mais pour lesquelles différentes techniques de couverture de devises et/ou des com-
missions de souscription, de conversion ou de rachat et des frais de gestion et/ou des politiques de distribution, un
montant minimum de souscription ou de détention ou toute autre caractéristique spécifique peuvent être appliqués. Si
des sous-catégories sont créées, les références dans ces statuts à des «catégories» doivent être interprétées, le cas
échéant, comme des références aux «sous-catégories».

Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondant à chacune des catégories seront, s’ils ne sont

pas exprimés en euros, convertis en euros et le capital sera égal au total des avoirs nets de toutes les catégories.

Art. 6. La Société n’émettra que des actions nominatives. Les actionnaires recevront une confirmation de leur par-


Les actions ne seront émises que sur acceptation de la souscription et après réception du prix de souscription. A la

suite de l’acceptation de la souscription et de la réception du prix de souscription, le souscripteur deviendra propriétaire
des actions et recevra, sur demande, une confirmation définitive de son actionnariat. 

Le paiement de dividendes aux actionnaires se fera, le cas échéant, à leur adresse indiquée au registre des actionnaires

ou auprès de tiers désignés par eux.

Toutes les actions émises par la Société seront inscrites au registre des actionnaires, tenu par la Société ou par une

ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société et ce registre devra indiquer le nom de chaque propriétaire
d’actions, sa résidence ou son domicile élu le nombre d’actions qu’il détient. Tout transfert d’actions sera inscrit au re-
gistre des actionnaires.


Le transfert d’actions nominatives se fera, par une déclaration de transfert écrite inscrite au registre des actionnaires,

datée et signée par le cédant et le cessionnaire, ou par leur mandataire justifiant des pouvoirs requis à cet effet. La So-
ciété peut également reconnaître toute autre preuve d’un transfert qui lui paraît satisfaisante.

Tout actionnaire devra fournir à la Société une adresse à laquelle toutes les communications et informations de la

Société pourront être envoyées. Cette adresse sera également inscrite sur le registre des actionnaires.

Au cas où un actionnaire ne fournit pas d’adresse, la Société peut autoriser à ce que mention en soit faite au registre

des actionnaires, et l’adresse de l’actionnaire sera dès lors censée se trouver au siège social de la Société ou à toute
autre adresse qui pourra être fixée, de temps à autre, par la Société, ceci jusqu’à ce qu’une autre adresse soit fournie
par l’actionnaire. L’actionnaire pourra à tout moment faire modifier l’adresse portée au registre des actionnaires au
moyen d’une déclaration écrite envoyée au siège social de la Société, ou à toute autre adresse qui pourra être fixée
périodiquement par la Société.

Des fractions d’actions pourront être émises.

Art. 7. Lorsqu’un actionnaire peut justifier à la Société que sa confirmation d’actionnariat a été égarée ou détruite,

alors un duplicata de la confirmation d’actionnariat peut être émis à sa demande, aux conditions et garanties que la So-
ciété déterminera. Dès l’émission de la nouvelle confirmation d’actionnariat, sur laquelle il devra être mentionné qu’il
s’agit d’un duplicata, l’original de la confirmation d’actionnariat à la place duquel la nouvelle confirmation a été émise
deviendra caduc.

Les confirmations d’actionnariat endommagées peuvent être échangées sur ordre de la Société. Ces confirmations

endommagées seront remises à la Société et immédiatement annulées.

La Société peut, à son gré, faire supporter à l’actionnaire le coût du duplicata ou de la nouvelle confirmation d’action-

nariat et de toutes les dépenses justifiées encourues par la Société en relation avec l’émission et l’inscription au registre
ou avec l’annulation de l’ancienne confirmation d’actionnariat.

Art. 8. La Société pourra restreindre ou faire obstacle à ce que toute personne physique ou morale soit propriétaire

d’actions de la Société si cette détention d’actions est contraire aux lois ou règlements luxembourgeois ou étrangers
ou si cette détention est de nature à porter préjudice à la Société ou à la majorité de ses actionnaires. Plus spécialement,
la Société pourra restreindre ou prévenir la propriété d’actions par des «ressortissants des Etats-Unis d’Amérique», tels
que définis ci-après. A cet effet, la Société peut:

a) refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions, lorsqu’il apparaît que cette inscription ou ce

transfert auraient ou pourraient avoir pour conséquence d’attribuer le bénéfice économique de cette action à une per-
sonne non habilitée à détenir ces actions ou d’attribuer le bénéfice économique de telles actions à toute personne res-
sortissante, résidente ou domiciliée en un pays spécifique déterminé par le conseil d’administration, tout en dépassant
le pourcentage maximal du capital de la Société, tel que déterminé par le conseil d’administration, pouvant être détenu
par lesdites personnes (le «pourcentage maximum») ou en portant le nombre de ces personnes, actionnaires, au-delà
du nombre maximum fixé par le conseil d’administration (le «nombre maximum»);

b) à tout moment demander à toute personne dont le nom est inscrit au registre des actionnaires, ou à toute autre

personne qui demande à faire inscrire le transfert d’actions sur le registre des actionnaires, de lui fournir toutes infor-
mations qu’elle estime nécessaires, éventuellement appuyés d’une déclaration sous serment, en vue de déterminer si
ces actions appartiennent ou vont appartenir effectivement à des ressortissants des Etats-Unis d’Amérique ou à toute
autre personne ayant la nationalité de, ou résidente ou domiciliée dans tout autre pays déterminé par le conseil d’ad-
ministration; et

c) s’il apparaît qu’un actionnaire d’une catégorie réservée à des investisseurs institutionnels (au sens de la loi luxem-

bourgeoise) n’est pas un investisseur institutionnel, la Société pourra soit racheter les actions concernées soit convertir
ces actions dans des actions d’une autre catégorie qui n’est pas réservée à des investisseurs institutionnels (à condition
que cette catégorie ait des caractéristiques similaires) et notifiera l’actionnaire concerné de cette conversion; et 

d) la Société pourra procéder au rachat forcé de tout ou partie des actions détenues par un actionnaire s’il apparaît

qu’une personne qui a la nationalité de, ou qui est résidente ou domiciliée dans un pays déterminé par le conseil d’ad-
ministration est le bénéficiaire économique ou propriétaire d’actions de la Société ou détient des actions, soit seul, soit
ensemble avec d’autres personnes, au-delà du pourcentage maximum ou dont la détention entraîne que le nombre maxi-
mum ou le pourcentage maximum soit dépassé, ou qu’il a produit de faux certificats et fausses garanties ou qu’il a omis
de produire les certificats ou garanties déterminées par le conseil d’administration. Dans ce cas, le rachat forcé de tout
ou partie des actions d’un actionnaire pourra être réalisé de la manière suivante:

1) la Société enverra un avis (appelé ci-après «l’avis de rachat») à l’actionnaire possédant ces actions ou apparaissant

au registre des actionnaires comme étant le propriétaire des actions devant être rachetées; l’avis de rachat spécifiera
les actions à racheter, le prix de rachat à payer pour de telles actions et le lieu où ce prix de rachat en question est
payable. L’avis de rachat peut être envoyé à l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue
ou à celle apparaissant dans les livres de la Société. L’actionnaire en question sera obligé de remettre sans délai la con-
firmation d’actionnariat représentant les actions mentionnées dans l’avis d’achat. Dès la fermeture des bureaux au jour
mentionné dans l’avis de rachat, l’actionnaire en question cessera d’être actionnaire et la ou les actions détenues pré-
cédemment seront annulées;

2) Le prix auquel les actions mentionnées dans l’avis de rachat seront rachetées (appelé ci-après «le prix de rachat»),

sera égal au prix de rachat défini à l’Article vingt et un des présents statuts;

3) Le paiement du prix de rachat sera effectué dans la devise dans laquelle la valeur nette d’inventaire des actions de

la catégorie concernée est établie, sauf en période de restrictions de change; le prix sera déposé auprès d’une banque,
à Luxembourg ou ailleurs (tel que spécifié dans l’avis de rachat) qui le transmettra à l’actionnaire en question contre
remise de la ou des confirmations d’actionnariat indiquées dans l’avis de rachat. Dès après le paiement du prix dans ces
conditions, aucune personne ayant un intérêt dans les actions mentionnées dans l’avis de rachat ne pourra faire valoir


de droits sur ces actions ni ne pourra exercer aucune action contre la Société ou ses avoirs, sauf le droit de l’actionnaire
apparaissant comme étant le propriétaire des actions, de recevoir le prix ainsi déposé (sans intérêt) de la banque contre
remise effective de la/des confirmation(s) d’actionnariat;

4) L’exercice par la Société des pouvoirs conférés par le présent Article ne pourra en aucun cas être remis en ques-

tion ou invalidé au motif qu’il n’y avait pas preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d’une personne ou
qu’une action appartenait à une autre personne que ne l’avait admis la Société en envoyant l’avis de rachat, à la seule
condition que la Société exerce ses pouvoirs de bonne foi; et

e) refuser, lors de toute assemblée d’actionnaires de la Société, le droit de vote à toute personne non habilitée à

détenir des actions de la Société ou à tout actionnaire détenant un nombre d’actions au-delà du pourcentage maximum
ou du nombre maximum.

Le terme «ressortissant des Etats-Unis d’Amérique», tel qu’il est utilisé dans les présents statuts, aura la même signi-

fication que dans le Règlement S (Regulation S), tel que modifié de temps à autre, de la loi des Etats-Unis sur les marchés
financiers de 1933 (United States Securities Act 1933) («la loi de 1933») ou que dans toute autre règlement ou loi qui
entrera en vigueur aux Etats-Unis d’Amérique et qui à l’avenir remplacera le règlement S ou la loi de 1933. Le conseil
d’administration définira la notion de ressortissant des Etats-Unis sur base de ces dispositions et publiera cette définition
dans les documents de vente de la Société.

Art. 9. L’assemblée des actionnaires de la Société régulièrement constituée représente tous les actionnaires de la

Société. Elle a les pouvoirs les plus larges pour ordonner, mettre en uvre ou ratifier tous les actes relatifs aux opérations
de la Société.

Art. 10. L’assemblée générale annuelle des actionnaires se tiendra, conformément à la loi luxembourgeoise, au siège

social de la Société ou à tout autre endroit à Luxembourg, qui sera mentionné dans l’avis de convocation, le 15 janvier
de chaque année à 11.00 heures (heure de Luxembourg). Si ce jour n’est pas un jour ouvrable bancaire à Luxembourg,
l’assemblée générale annuelle se tiendra le premier jour bancaire ouvrable suivant. L’assemblée générale annuelle pourra
se tenir à l’étranger si le conseil d’administration constate souverainement que des circonstances exceptionnelles le re-

Les autres assemblées générales des actionnaires pourront se tenir aux heures et lieu spécifiés dans les avis de con-


Art. 11. Les quorums requis par la loi régleront la tenue des assemblées des actionnaires de la Société dans la mesure

où il n’en est pas autrement disposé dans les présents statuts.

Toute action de chaque catégorie, quelque soit sa valeur nette d’inventaire, donne droit à une voix, sous réserve des

restrictions prévues par les présents statuts. Tout actionnaire pourra prendre part aux assemblées des actionnaires en
désignant par écrit, télégramme, télex ou télécopie une autre personne comme mandataire. Cette procuration demeu-
rera valable pour toute assemblée reconvoquée à moins qu’elle n’ait été spécifiquement révoquée. 

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou les présents statuts, les décisions d’une assemblée

des actionnaires régulièrement convoquée seront prises à la majorité simple des votes ou des actionnaires présents ou

Le conseil d’administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre part

aux assemblées des actionnaires.

Art. 12. Les actionnaires se réuniront sur convocation du conseil d’administration à la suite d’un avis énonçant l’or-

dre du jour.

La convocation sera en plus publiée au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations de Luxembourg (dans la me-

sure où la loi luxembourgeoise le requiert) et dans tous autres journaux que le conseil d’administration pourra déter-

Art. 13. La Société sera administrée par un conseil d’administration composé de trois membres au moins; les mem-

bres du conseil d’administration n’auront pas besoin d’être actionnaires de la Société.

Les administrateurs seront élus par l’assemblée générale annuelle pour une période se terminant à la prochaine as-

semblée annuelle et jusqu’à ce que leurs successeurs aient été élus et agréés; toutefois un administrateur peut être ré-
voqué avec ou sans motif et/ou peut être remplacé à tout moment par décision des actionnaires.

Au cas où le poste d’un administrateur devient vacant à la suite de décès, de démission, ou autrement, les adminis-

trateurs restants pourront élire à la majorité des voix, un administrateur pour remplir les fonctions attachées au poste
devenu vacant jusqu’à la prochaine assemblée des actionnaires. 

Art. 14. Le conseil d’administration pourra choisir parmi ses membres un président et pourra élire en son sein un

ou plusieurs vice-présidents. Il pourra également désigner un secrétaire qui n’a pas besoin d’être un administrateur et
qui devra dresser les procès-verbaux des réunions du conseil d’administration ainsi que des assemblées des actionnaires.
Le conseil d’administration se réunira sur convocation du président ou de deux administrateurs, au lieu indiqué dans
l’avis de convocation.

Le président du conseil d’administration présidera les assemblées des actionnaires et les réunions du conseil d’admi-

nistration, mais en son absence, les actionnaires ou le conseil d’administration désigneront un autre administrateur (et
pour les assemblées d’actionnaires, une autre personne) pour assumer temporairement la présidence de ces assemblée
et réunion, par vote à la majorité présente à cette assemblée ou réunion.

Le conseil d’administration peut de temps en temps et si besoin est, nommer des fondés de pouvoir de la Société

dont un directeur général, et tous directeurs généraux adjoints, des secrétaires adjoints ou tous autres fondés de pou-
voir dont les fonctions seraient jugées nécessaires pour mener à bien les affaires et la gestion de la Société. Pareilles
nominations peuvent être révoquées à tout moment par le conseil d’administration. Les fondés de pouvoir n’ont pas


besoin d’être administrateurs ou actionnaires de la Société. Pour autant que les statuts n’en décident pas autrement, les
fondés de pouvoir auront les pouvoirs et les charges qui leur sont attribués par le conseil d’administration.

Avis écrit de toute réunion du conseil d’administration sera donné à tous les administrateurs au moins vingt-quatre

heures avant l’heure prévue pour la réunion, sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature de cette urgence seront mention-
nés dans l’avis de convocation. On pourra passer outre cette convocation sur accord écrit ou par câble, télégramme,
télex ou télécopie de chaque administrateur. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour une réunion du conseil
d’administration se tenant à une heure et à un endroit déterminés dans un calendrier adopté préalablement par une
résolution du conseil d’administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à toute réunion de conseil d’administration en désignant par écrit

ou par câble, télégramme, télex ou télécopie un autre administrateur comme son mandataire.

Les administrateurs pourront également assister aux réunions du conseil d’administration, et les réunions du conseil

d’administration pourront être tenues, par communication ou conférence téléphonique, sous réserve que le vote soit
confirmé par écrit.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du conseil d’administration régulièrement con-

voquées. Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d’y être autorisés
par une résolution du conseil d’administration.

Le conseil d’administration ne pourra délibérer ou agir valablement que si la majorité des administrateurs est présente

ou représentée lors d’une réunion du conseil d’administration. Les décisions sont prises à la majorité des voix des ad-
ministrateurs présents ou représentés à cette réunion. Au cas où, lors d’une réunion du conseil, il y a égalité de voix
pour et contre une décision, le président aura voix prépondérante.

Des décisions peuvent également être prises par résolutions circulaires signées par tous les administrateurs.
Le conseil d’administration peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière et à l’exécution d’opérations

de la Société et ses pouvoirs en vue de l’accomplissement de la politique et de l’objet social à des fondés de pouvoir de
la Société ou à d’autres parties liées par contrat.

Art. 15. Les procès-verbaux des réunions du conseil d’administration seront signés par le président ou en son ab-

sence, par le président temporaire qui aura assumé la présidence à cette réunion.

Les copies ou extraits des procès-verbaux destinés à servir en justice ou ailleurs seront signés par le président ou

par le secrétaire ou par deux administrateurs.

Art. 16. Le conseil d’administration, appliquant le principe de la répartition des risques, a le pouvoir de déterminer

l’orientation générale de la gestion et la politique d’investissement ainsi que les lignes de conduite à suivre pour la gestion
et l’administration de la Société.

Le conseil d’administration fixera également toutes les restrictions qui seront périodiquement applicables aux inves-

tissements de la Société, conformément à la Partie I de la Loi de 2002.

Le conseil d’administration peut décider que les investissements de la Société soient faits (i) en valeurs mobilières et

instruments du marché monétaire cotés ou négociés sur un marché réglementé tel que défini par la Loi de 2002, (ii) en
valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché d’un Etat Membre de l’Union
Européenne, qui est réglementé, opère régulièrement, et est reconnu et ouvert au public, (iii) en valeurs mobilières et
instruments du marché monétaire admis à la cote officielle en Europe de l’Est et de l’Ouest, Afrique, sur les continents
américains, en Asie, Australie et Océanie, ou négociés sur un autre marché des pays mentionnés ci-dessus, sous réserve
que ce marché soit réglementé, opère régulièrement et soit reconnu et ouvert au public, (iv) en valeurs mobilières et
instruments du marché monétaire nouvellement émis, sous réserve que les conditions d’émission comportent l’engage-
ment de la demande d’admission à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou autres marchés réglementés mentionnés
ci-dessus, soit introduite et pour autant que cette admission soit effectuée endéans une année après l’émission, ainsi que
(v) dans toutes autres titres, instruments ou autres valeurs dans les limites des restrictions déterminées par le conseil
d’administration, en accord avec les lois et réglementations applicables et mentionnées dans les documents de vente de
la Société.

Le conseil d’administration de la Société peut décider d’investir jusqu’à cent pourcent du total des actifs nets de cha-

que catégorie d’actions de la Société dans différentes valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou
garantis par un Etat Membre de l’Union Européenne, ses autorités locales, un Etat non-Membre de l’Union Européenne,
jugé acceptable par l’autorité de surveillance luxembourgeoise et tels que mentionnés dans les documents de vente de
la Société, ou par tous organismes internationaux à caractère public auxquels un ou plusieurs Etats Membres de l’Union
Européenne appartiennent, ou par tout Etat Membre de l’Organisation pour la Coopération et le Développement Eco-
nomique, à condition que, dans l’hypothèse où la Société décide de faire usage de cette disposition, elle détienne, pour
le compte de la catégorie concernée, des valeurs appartenant à six émissions différentes au moins sans que les valeurs
appartenant à une même émission puissent excéder trente pourcent du total des actifs nets de la catégorie concernée.

Le conseil d’administration peut décider que les investissements de la Société soient faits en instruments financiers

dérivés, y compris des instruments assimilables donnant lieu à un règlement en espèces, négociés sur un marché régle-
menté tel que défini dans la Loi de 2002 relative aux organismes de placement collectif et/ou des instruments financiers
dérivés négociés de gré à gré à condition, entre autres, que le sous-jacent consiste en instruments relevant de l’Article
41 (1) de la Loi de 2002, en indices financiers, en taux d’intérêts, en taux de change ou en devises, dans lesquels la Société
peut effectuer des placements conformément à ses objectifs d’investissement, tels que décrits dans ses documents de

Le conseil d’administration peut décider que les investissements d’une catégorie soient faits de manière à ce qu’ils

reproduisent la composition d’un indice d’actions ou d’obligations sous réserve que l’indice concerné soit reconnu par
l’autorité de surveillance luxembourgeoise comme étant suffisamment diversifié, qu’il soit un étalon représentatif du
marché auquel il se réfère, et fasse l’objet d’une publication appropriée.


La Société n’investira pas plus de 10% des actifs nets d’une catégorie dans des organismes de placement collectif tels

que définis à l’Article 41 (1) (e) de la Loi de 2002.

Le conseil d’administration peut investir et gérer toutes ou partie des masses d’avoirs établies pour deux ou plusieurs

catégories d’actions sur une base commune, tel que décrit à l’Article vingt-quatre, dans la mesure où cette cogestion
serait appropriée au regard des secteurs d’investissement respectifs des catégories d’actions.

Art. 17. Aucun contrat ou aucune transaction que la Société pourra conclure avec d’autres sociétés ou firmes ne

pourront être affectés ou viciés par le fait qu’un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société auraient
un intérêt quelconque dans telle autre société ou firme, ou par le fait qu’il en serait administrateur, associé, fondé de
pouvoir ou employé. L’administrateur ou fondé de pouvoir de la Société, qui est administrateur, fondé de pouvoir ou
employé d’une société ou firme avec laquelle la Société passe des contrats, ou avec laquelle elle est autrement en rela-
tion d’affaires, ne sera pas, par la même, privé du droit de délibérer, de voter et d’agir en ce qui concerne des matières
en relation avec pareil contrat ou pareilles affaires.

Au cas où un administrateur ou fondé de pouvoir de la Société aurait un intérêt personnel dans quelque affaire de la

Société, cet administrateur ou fondé de pouvoir devra informer le conseil d’administration de son intérêt personnel et
il ne délibérera et ne prendra pas part au vote sur cette affaire; rapport devra être fait au sujet de l’intérêt personnel
de pareil administrateur ou fondé de pouvoir à la prochaine assemblée des actionnaires.

Le terme «intérêt personnel», tel qu’il est utilisé à la phrase qui précède, ne s’appliquera pas aux relations ou aux

intérêts qui pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec
ZAIS GROUP, toute filiale ou affiliée de cette société, ou encore en rapport avec toute autre société ou entité juridique
que le conseil d’administration pourra déterminer souverainement, à moins qu’un tel «intérêt personnel» soit considéré
comme un conflit d’intérêts au sens des lois et règlements applicables.

Art. 18. La Société pourra indemniser tout administrateur, ou fondé de pouvoir et ses héritiers, exécuteurs testa-

mentaires et administrateurs, des dépenses raisonnablement occasionnées par toutes actions, procès ou procédures
auxquels il aura été partie en sa qualité ou pour avoir été administrateur ou fondé de pouvoir de la Société ou pour
avoir été, à la demande de la Société, administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de toute autre société dont la So-
ciété est actionnaire ou créditrice et par laquelle il ne serait pas indemnisé, sauf le cas où dans pareils actions, procès
ou procédures, il sera finalement condamné pour négligence grave ou mauvaise administration; en cas d’arrangement
extrajudiciaire, une telle indemnité ne sera accordée que si la Société est informée par son conseil que la personne à
indemniser n’a pas commis un tel manquement à ses devoirs au regard des faits objet de l’arrangement. Le droit à in-
demnisation n’exclura pas d’autres droits auxquels il pourrait prétendre.

Art. 19. La Société sera engagée par la signature conjointe de deux administrateurs ou par la signature conjointe ou

individuelle de toute(s) autre(s) personne(s) à qui des pouvoirs de signature auront été spécialement délégués par le
conseil d’administration.

Art. 20. La Société désignera un réviseur d’entreprises agréé qui assumera les fonctions prescrites par la Loi de 2002.

Le réviseur d’entreprises agréé sera élu par l’assemblée générale annuelle des actionnaires et restera en fonction jusqu’à
ce que son successeur soit élu.

Art. 21. Selon les modalités fixées ci-après, la Société dispose à tout moment du pouvoir de racheter ses propres

actions dans les seules limites imposées par la loi.

Tout actionnaire est en droit de demander le rachat de tout ou partie de ses actions par la Société sous réserve du

montant minimum tel que décrit dans les documents de vente de la Société. Le prix de rachat sera normalement payé
au plus tard six jours ouvrables après la date à laquelle a été fixée la valeur nette d’inventaire applicable et sera égal à la
valeur nette d’inventaire des actions de la catégorie concernée telle que celle-ci sera déterminée suivant les dispositions
de l’Article vingt-trois ci-après, déduction faite d’un ajustement ou prélèvement, y compris de toute commission différée
de souscription ou une commission de rachat, si prévue par les documents de vente. Le prix de rachat concerné pourra
être arrondi en-dessous si le conseil d’administration en décide ainsi. Toute demande de rachat doit être présentée par
l’actionnaire par écrit au siège social de la Société à Luxembourg ou auprès d’une autre personne ou entité juridique
désignée par la Société comme mandataire pour le rachat des actions. La demande doit être accompagnée de la ou des
confirmations d’actionnariat pour ces actions en bonne et due forme (si elles ont été émises) et de preuves suffisantes
du transfert ou de la cession.

En cas de réception de demandes de rachat pour plus de 10% de la valeur nette d’inventaire d’une catégorie, la Société

aura le droit de limiter les rachats de façon à ce qu’ils n’excèdent pas ce montant de 10%. Les rachats seront limités
pour tous les actionnaires demandant le rachat d’actions lors d’un même Jour d’Evaluation de façon à ce que chaque
actionnaire se voit honorer un pourcentage identique de sa demande de rachat; le solde des demandes de rachat sera
traité par la Société le jour suivant lequel les demandes de rachat seront acceptées, toujours avec la même limite. Lors
de ce jour, ces demandes de rachat seront traitées prioritairement aux demandes de rachat subséquentes.

Dans des circonstances exceptionnelles, le conseil d’administration peut demander qu’un actionnaire accepte un ra-

chat en nature. L’actionnaire peut toujours demander un paiement du prix de rachat en espèces dans la devise de réfé-
rence de la catégorie concernée. Lorsque l’actionnaire accepte le rachat en nature, il devra, autant que possible, recevoir
une sélection représentative des avoirs de la catégorie d’action concernée au pro rata du nombre d’actions rachetées,
et le conseil d’administration devra s’assurer que les actionnaires restants ne supportent aucune perte en conséquence.
La valeur du rachat en nature devra être certifiée par un certificat établi par le réviseur d’entreprises de la Société con-
formément aux exigences de la loi luxembourgeoise excepté lorsque le rachat en nature reflète exactement le prorata
de la part des investissements de l’actionnaire.


Toute demande de rachat est irrévocable sauf en cas de suspension du rachat prévu au paragraphe précédent ou à

l’Article vingt-deux des présents statuts. Si une demande n’est pas révoquée, le rachat sera effectué le premier Jour
d’Evaluation suivant la fin de la suspension.

Les actions du capital social rachetées par la Société seront annulées.
Tout actionnaire peut demander la conversion de tout ou partie des actions détenues d’une catégorie en actions

d’une autre catégorie aux valeurs nettes d’inventaire respectives des actions des catégories concernées, sous réservé
que le conseil d’administration puisse imposer des restrictions concernant, entre autres, la fréquence des conversions,
et puisse les soumettre au paiement des frais tels que prévus dans les documents de vente.

A moins que le conseil d’administration n’en décide autrement, aucun rachat ou conversion demandé par un seul ac-

tionnaire ne pourra porter sur un montant inférieur à celui de la détention minimale par chaque actionnaire nominatif,
telle que déterminée par le conseil d’administration, de temps à autre.

Le conseil d’administration peut décider de temps à autre dans l’hypothèse où un rachat, une conversion ou une vente

d’actions est de nature à réduire la valeur des actions d’une même catégorie d’un seul actionnaire en-dessous du seuil
minimum, déterminé par le conseil d’administration de temps à autre, que cet actionnaire est réputé avoir demandé le
rachat ou la conversion, le cas échéant, de toutes ses actions de cette catégorie.

La Société ne donnera pas effet à un transfert d’actions dans son registre dont la conséquence serait qu’un investis-

seur ne remplit plus les exigences relatives au minimum de détention.

La Société exigera de chaque actionnaire nominatif agissant pour compte d’autres investisseurs que tout transfert de

droit sur les actions de la Société soit fait en conformité avec les lois de titres applicables dans les juridictions dans les-
quelles le transfert est effectué et que dans les juridictions non-réglementées, ce transfert soit fait en conformité avec
l’exigence de minimum de détention.

Art. 22. Pour le besoin de la détermination des prix d’émission, de conversion et de rachat, la valeur nette d’inven-

taire des actions de chaque catégorie de la Société sera déterminée périodiquement, mais en aucun cas moins de deux
fois par mois, comme le conseil d’administration le déterminera (chaque jour ou période de la détermination de la valeur
nette d’inventaire étant désigné dans les présents statuts comme «Jour d’Evaluation»).

La Société pourra suspendre la détermination de la valeur nette d’inventaire des actions d’une catégorie et l’émission

et le rachat et la conversion des actions de cette catégorie ainsi que la conversion de et en actions d’une catégorie si, à
tout moment, le conseil d’administration constate souverainement que des circonstances exceptionnelles constituent
des raisons sérieuses pour agir de la sorte. De telles circonstances peuvent survenir:

(a) pendant tout ou partie d’une période pendant laquelle l’un des principaux marchés ou bourses de valeurs sur les-

quels une partie substantielle des investissements de la Société attribuable à cette catégorie d’actions, de temps à autre,
est cotée ou négociée, est fermée pour une autre raison que pour congé normal, ou pendant laquelle les opérations y
sont restreintes ou suspendues; ou

(b) en cas d’existence d’une situation constituant une situation d’urgence à la suite de laquelle l’aliénation ou l’évalua-

tion d’actifs possédés par la Société n’est pas praticable de façon précise ou portera gravement atteinte aux intérêts des
actionnaires de la Société; ou

(c) lorsque les moyens de communication normalement utilisés pour déterminer le prix ou la valeur des investisse-

ments de la catégorie d’actions concernée ou le prix actuel ou les valeurs sur un marché ou une bourse de valeurs sont
hors de service; ou

(d) lors de toute période où la Société est incapable de rapatrier des fonds dans le but de procéder à des paiements

suite à un rachat d’actions de cette catégorie ou pendant laquelle les transferts de fonds concernés dans la réalisation
ou l’acquisition d’investissements ou de paiements dus pour le rachat d’actions ne peuvent de l’avis du conseil d’admi-
nistration, être effectués à des taux de change normaux.

Pareille suspension sera publiée par la Société si cela s’avère approprié et conformément aux dispositions des docu-

ments de vente, et sera notifiée aux investisseurs ayant souscrit des actions et aux actionnaires demandant le rachat ou
la conversion de leurs actions par la Société au moment où ils feront la demande définitive par écrit pour un tel rachat
ou une telle conversion. 

La suspension pour une catégorie d’actions n’aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d’inventaire l’émission,

le rachat et la conversion des actions des autres catégories d’actions.

Art. 23. La valeur nette d’inventaire des actions de chaque catégorie qui s’exprimera dans la devise respective de

chaque catégorie d’actions fixée par le conseil d’administration par un chiffre par action, sera évaluée, au moins deux
fois par mois, pour chaque Jour d’Evaluation en divisant les avoirs nets de la Société, correspondant à chaque catégorie,
étant les avoirs de la Société attribuables à cette catégorie moins les engagements attribuables à chaque catégorie, à
tel(s) moment(s) que le conseil d’administration détermine, par le nombre des actions de cette catégorie en circulation,
ajustée pour prendre en compte toutes commissions de souscription, de dilution ou dépenses fiscales que le conseil
d’administration considère appropriées et en arrondissant la somme obtenue à l’unité monétaire inférieure la plus pro-
che de la devise en question, de la manière suivante:

A. Les avoirs de la Société sont censés comprendre:
a) toutes les espèces en caisse ou en dépôt y compris les intérêts échus;
b) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles, (y compris les résultats de la vente de titres dont

le prix n’a pas encore été touché);

c) tous les titres, parts, actions, obligations, parts d’organismes de placement collectif, titres de créance, droits de

souscription, warrants, options et autres investissements et titres qui sont la propriété de ou qui ont été achetés par la


d) tous les dividendes et distributions à recevoir par la Société en espèces ou en titres (la Société pourra toutefois

faire des ajustements en considération des fluctuations de la valeur de marché des titres occasionnées par des pratiques
telles que la négociation ex-dividende ou ex-droits ou par des pratiques similaires);

e) tous les intérêts échus produits par les titres qui sont la propriété de la Société, sauf toutefois si ces intérêts sont

compris dans le principal de ces titres;

f) les frais de constitution de la Société dans la mesure où ils n’ont pas été amortis; et
g) tous les autres avoirs de quelque nature qu’ils soient y compris les dépenses payées d’avance.
La valeur de ces avoirs sera déterminée de la façon suivante:
(a) la valeur des titres qui sont cotés à une bourse de valeurs ou tous autres marchés réglementés et qui opèrent

régulièrement et sont reconnus et ouverts au public, sera déterminée sur base du dernier cours de clôture disponible;
dans l’hypothèse où il y aurait plusieurs marchés, sur la base du dernier cours de clôture disponible du marché principal
au regard du titre concerné. Si le dernier cours de clôture disponible pour un titre donné ne reflète pas véritablement
sa valeur de marché équitable, le titre sera alors évalué sur la base des prix probables de vente que le conseil d’admi-
nistration estimera prudent de retenir;

(b) la valeur des titres qui ne sont pas cotés sur une bourse de valeurs ou tous autres marchés réglementés, qui opè-

rent régulièrement et sont reconnus et ouverts au public, sera évaluée sur la base de leur dernier cours de clôture dis-
ponible. Dans l’hypothèse où le dernier cours de clôture disponible d’un titre donné ne refléterait pas véritablement la
valeur de marché équitable, ce titre sera évalué par le conseil d’administration sur la base des prix probables de vente
que le conseil d’administration estimera prudent de retenir;

(c) les swaps sont évalués à leur juste valeur en fonction des titres sous-jacents (à la fermeture des bureaux ou pen-

dant la journée) et en fonction des caractéristiques des engagements sous-jacents;

(d) les actions ou parts de fonds d’investissements sous-jacents de type ouvert seront évaluées à leur dernière valeur

nette d’inventaire disponible;

(e) les avoirs liquides et les instruments du marché monétaire pourront être évalués à leur valeur nominale augmen-

tée des intérêts échus ou sur la base des coûts amortis. Tous les autres avoirs, lorsque la pratique le permet, seront
évalués de la même manière; les investissements à court terme dont l’échéance restante est d’une année ou moins peu-
vent être évalués (i) à leur valeur de marché, ou (ii) lorsque la valeur de marché n’est pas disponible ou n’est pas repré-
sentative, à leur coût amorti;

(f) la valeur des intérêts en caisse ou des dépôts, des effets et des billets payables à vue et les comptes exigibles, les

dépenses prépayés, les distributions en espèces et les intérêts déclarés ou accrus comme expliqué ci-dessus et non en-
core reçus, seront réputés être à leur montant entier, sous réserve cependant, qu’il soit improbable qu’ils soient payés
ou reçus en entier, dans cette hypothèse leur valeur sera déterminée en effectuant tout rabais que le conseil d’adminis-
tration estime approprié dans une telle hypothèse pour refléter leur vraie valeur.

Dans l’hypothèse où des circonstances extraordinaires rendraient une telle évaluation impraticable ou inadéquate,

d’autres méthodes d’évaluation peuvent être employées si le conseil d’administration considère qu’une autre méthode
reflète mieux la valeur ou la valeur liquidative des investissements et est conforme à la pratique comptable, de manière
à obtenir une évaluation sincère des avoirs de la Société.

B. Les engagements de la Société sont censés comprendre:
a) tous les emprunts, effets échus et comptes exigibles;
b) tous les frais d’administration, échus ou redus (y compris mais pas uniquement la rémunération des conseils en

investissement ou des gestionnaires, du dépositaire et des mandataires et des agents de la Société);

c) toutes les obligations connues échues et non échues, y compris toutes obligations contractuelles venues à échéance

qui ont pour objet des paiements soit en espèces soit en biens, y compris le montant des dividendes annoncés par la
Société mais non encore payés lorsque le Jour d’Evaluation coïncide avec, ou est postérieur à la date à laquelle se fera
la détermination des personnes qui y ont, ou y auront droit;

d) une réserve appropriée pour impôts sur le capital et sur le revenu, courus jusqu’au Jour d’Evaluation et fixée par

la Société de temps à autre et d’autres réserves autorisées ou approuvées par le conseil d’administration; et

e) toutes autres obligations de la Société de quelque nature que ce soit à l’exception des engagements représentés

par les actions de la Société. Pour l’évaluation du montant de ces engagements la Société prendra en considération tou-
tes les dépenses payables par elle, ce qui comprend les frais de constitution, les commissions payables à ses conseillers
en investissement ou gestionnaires en investissement, les commissions et dépenses payables à ses administrateurs et
fondés de pouvoir à ses comptables, à son dépositaire et correspondants, aux agents domiciliataire, de registre et de
transfert, à tout agent payeur et aux représentants permanents aux lieux d’enregistrement, tout autre agent employé
par la Société, les commissions et dépenses encourues en rapport avec l’infrastructure générale de la Société, avec la
cotation de ses actions à une bourse de valeurs ou pour obtenir une cotation sur un marché réglementé, les frais pour
les services juridiques et de révision, les dépenses de publicité, d’imprimerie, de présentation de rapports et de publi-
cations, y compris le coût de publicité ou de préparation et impression des prospectus, mémoires explicatifs, déclara-
tions d’enregistrement ou rapports intérimaires et annuels, les impôts ou charges gouvernementales, et toutes autres
dépenses opérationnelles, incluant les coûts d’achat et de vente des avoirs, intérêts, frais de conversion de devises, frais
bancaires et de courtage, frais postaux, de téléphone et télex. Pour l’évaluation du montant de ces engagements, la So-
ciété pourra tenir compte des dépenses administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par une
estimation pour l’année ou toute autre période en répartissant le montant au prorata des fractions de cette période.

C. Peut être établie pour chaque catégorie d’actions une masse d’avoirs de la manière suivante:
a) les produits résultant de l’émission d’une ou de plusieurs catégorie(s) d’actions seront attribués, dans les livres de

la Société, à la masse des avoirs établie pour cette ou ces catégorie(s) d’actions, et les avoirs, engagements, revenus et


frais relatifs à cette ou ces catégorie(s) d’actions seront attribués à cette masse d’avoirs conformément aux dispositions
du présent Article;

b) si dans une telle masse des avoirs spécifiques sont détenus par la Société pour une catégorie d’actions spécifique,

leur valeur sera attribuée à la catégorie concernée et au moment de cette acquisition le prix d’achat payé pour ces avoirs
sera déduit de la proportion des autres avoirs nets de la masse concernée qui autrement serait attribuable à cette ca-
tégorie d’actions;

c) lorsqu’un avoir dérive d’un autre avoir, cet avoir dérivé sera attribué dans les livres de la Société à la même masse

ou, le cas échéant, à la même catégorie d’actions que l’avoir dont il a été dérivé et lors de chaque nouvelle évaluation
d’un avoir, l’augmentation ou la diminution de valeur sera attribuée à la masse et/ou à la catégorie d’actions concernée;

d) lorsque la Société supporte un engagement qui est en rapport avec un avoir d’une masse déterminée ou une ca-

tégorie d’actions ou en relation avec une opération effectuée en rapport avec un avoir attribuable à une masse déter-
minée ou une catégorie d’actions déterminée, cet engagement sera attribué à la masse et/ou la catégorie d’actions en

e) au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à une masse ou catégorie d’actions

déterminée, cet avoir ou engagement sera attribué à parts égales à toutes les masses ou, dans la mesure où les montants
le justifient, au prorata des valeurs nettes d’inventaire des différentes masses, ou selon le cas, des diverses catégories

f) à la suite de la date de détermination des personnes qui ont droit à des dividendes déclarés pour une catégorie

d’actions, la valeur nette d’inventaire de cette catégorie d’actions sera réduite du montant de ces dividendes; 

g) à la suite du paiement d’une dépense attribuable à une masse spécifique ou une catégorie déterminée d’actions, le

montant de cette dépense sera déduite des avoirs de la masse concernée ou, selon le cas de la proportion des avoirs
nets attribuable à la catégorie d’actions concernée;

h) au cas où deux ou plusieurs sous-catégories d’actions étaient créées au sein d’une catégorie d’actions, conformé-

ment à ce qui est décrit dans l’Article cinq ci-dessus, les règles d’allocation déterminées ci-dessus s’appliqueront mutatis
mutandis à chaque sous-catégorie.

D. Chaque masse d’avoirs et d’engagements consistera en un portefeuille de valeurs mobilières d’instruments du mar-

ché monétaire et autres avoirs dans lesquels la Société est autorisée à investir, et le droit de chacune des catégories
d’actions émises par la Société dans la même masse changera conformément aux règles établies ci-dessous.

En outre, il peut être détenu par chaque masse pour le compte d’une ou plusieurs catégories d’actions spécifiques,

des avoirs spécifiques, de manière distincte par rapport au portefeuille qui est commun à toutes les catégories liées à
cette masse et il peut y avoir des engagements spécifiques à une ou plusieurs catégories d’actions.

La proportion du portefeuille qui doit être commune à chacune des catégories d’actions reliées à une même masse,

et qui doit être allouée à chacune des catégories d’actions, doit être déterminée en prenant en considération les émis-
sions, rachats, distributions, ainsi que les paiements de dépenses spécifiques ou contributions de revenus ou réalisations
de produits dérivés d’avoirs spécifiques à certaines catégories, et pour lesquels les règles d’évaluation décrites ci-des-
sous devront être appliquées mutatis mutandis.

Le pourcentage de la valeur nette d’inventaire de la masse commune d’une telle masse doit être alloué à chacune des

catégories d’actions de la manière suivante:

1) initialement, le pourcentage des avoirs nets de la masse commune devant à être allouée à chacune des catégories

d’actions devra l’être en proportion du nombre respectif d’actions de chacune des catégories au moment de la première
émission d’actions d’une nouvelle catégorie;

2) le prix d’émission reçu après l’émission d’actions d’une catégorie spécifique doit être alloué à la masse commune

et résultera dans une augmentation de la proportion de la masse commune attribuable à la catégorie d’actions concer-

3) si, pour le compte d’une catégorie d’actions, la Société acquiert des avoirs spécifiques ou paie des dépenses spé-

cifiques (y compris toute portion de dépenses excédant celle payable par une autre catégorie d’actions) ou effectue des
distributions spécifiques ou paie le prix de rachat pour le compte d’actions d’une catégorie spécifique, la proportion de
la masse commune attribuable à une telle catégorie sera réduite par les coûts d’acquisition de tels avoirs spécifiques, les
dépenses spécifiques payées pour le compte de cette catégorie, les distributions effectuées pour les actions de cette
catégorie ou le prix de rachat payé suite au rachat des actions de cette catégorie;

4) la valeur des avoirs spécifiques d’une catégorie et le montant des engagements spécifiques d’une catégorie sont

attribués uniquement à la catégorie d’actions ou la catégorie à laquelle de tels avoirs ou de tels engagements sont liés
et ceci augmentera ou diminuera la valeur nette d’inventaire par action d’une telle catégorie ou telles catégories.

E. Pour les besoins de cet Article:
a) les actions pour lesquelles des souscriptions ont été acceptées mais pour lesquelles le paiement n’a pas encore été

reçu seront considérées comme existantes à partir du moment de la clôture des bureaux au Jour d’Evaluation auquel
elles ont été attribuées et le prix, jusqu’à ce qu’il ait été reçu par la Société, sera considéré comme une créance de la

b) chaque action de la Société qui sera en voie d’être rachetée conformément à l’Article vingt-et-un ci-avant, sera

considérée comme existante et prise en considération jusqu’après la clôture des bureaux au Jour d’Evaluation prémen-
tionné et sera, à partir de ce jour et jusqu’à ce que le prix en soit payé, considérée comme un engagement de la Société;

c) tous investissements, soldes en espèces et autres avoirs de la Société qui ne sont pas exprimés dans la devise dans

laquelle est exprimée la valeur nette d’inventaire de la catégorie d’actions en question, seront évalués après qu’il aura
été tenu compte des taux du marché ou des taux d’échange en vigueur au jour et à l’heure de la détermination de la
valeur nette d’inventaire des actions; et


d) dans la mesure du possible, effet sera donné au Jour d’Evaluation à tout achat ou vente de titres contractés par la

Société à ce Jour d’Evaluation.

Si le conseil d’administration de la Société en décide ainsi, la valeur nette d’inventaire des actions de chacune des

catégories pourra être convertie au taux moyen du marché dans d’autres devises que la devise de dénomination de la
catégorie concernée, mentionnée ci-dessus et dans ce cas, le prix par action d’émission et de rachat de cette catégorie
pourra également être déterminé dans cette devise sur la base des résultats de cette conversion.

Art. 24
1. Le conseil d’administration peut investir et gérer tout ou partie des masses d’avoirs établies pour une ou plusieurs

catégories d’actions (ci-après désigné comme «Fonds Participants») sur une base commune lorsque ceci est approprié
eu égard aux secteurs d’investissement respectifs. Une telle masse d’avoirs élargie («Masse d’Avoirs Elargie») sera
d’abord créée par transfert d’espèces ou (sauf les limitations mentionnées ci-dessous) d’autres avoirs de chacun des
Fonds Participants. Par la suite, le conseil d’administration peut de temps en temps faire d’autres transferts à la Masse
d’Avoirs Elargie. Il peut également transférer les avoirs d’une Masse d’Avoirs Elargie à un Fonds Participant, jusqu’à la
hauteur de la participation du Fonds Participant concerné. Les avoirs autres que les espèces peuvent être attribués à
une Masse d’Avoirs Elargie seulement lorsqu’ils sont adaptés au secteur d’investissement de la Masse d’Avoirs Elargie

2. Les avoirs de la Masse d’Avoirs Elargie auxquels chaque Fonds Participant a droit seront déterminés par référence

aux attributions et retraits faits pour le compte d’autres Fonds Participants.

3. Les dividendes, intérêts et autres distributions ayant la nature de revenus reçus sur les avoirs dans une Masse

d’Avoirs Elargie seront immédiatement crédités aux Fonds Participants, proportionnellement à leurs droits respectifs
sur les avoirs de la Masse d’Avoirs Elargie au moment de la réception.

Art. 25. Lorsque la Société offre des actions en souscription, le prix par action auquel pareilles actions seront offer-

tes et vendues sera égal à la valeur nette d’inventaire de la catégorie d’actions concernée, telle que définie dans les pré-
sents statuts, augmenté d’un éventuel ajustement ou prélèvement en faveur de la Société et de telles commissions de
vente qui seront prévues dans les documents de vente. Le prix par action sera arrondi vers le haut ou le bas de la ma-
nière décidée par le conseil d’administration. Le prix ainsi déterminé sera payable endéans le terme fixé dans les docu-
ments de vente mais en aucun cas plus de cinq jours ouvrables après le Jour d’Evaluation en question. 

Art. 26. L’exercice social de la Société commencera le 1


 octobre de chaque année et se terminera le 30 septembre

de l’année suivante. 

Les comptes de la Société seront exprimés en euros. Au cas où différentes catégories sont émises conformément à

l’Article cinq des présents statuts, et si les comptes de ces différentes catégories sont exprimés dans des devises diffé-
rentes, ces comptes seront convertis en euros et additionnés pour les besoins de la détermination des comptes de la

Art. 27. Dans les limites prévues par la loi, l’assemblée générale des détenteurs d’actions de chaque catégorie ou

catégories en rapport avec lesquels une même masse d’avoirs est établie conformément à l’Article vingt-trois section
C., décidera, sur proposition du conseil d’administration, si et dans quelle mesure seront distribués les résultats annuels
attribuables à cette catégorie d’actions.

Si le conseil d’administration a décidé, conformément aux dispositions de l’Article cinq ci-dessus, de créer, à l’inté-

rieur de chaque catégorie d’actions, des sous-catégories dont l’une donne droit à des dividendes («Actions de Dividen-
des») et l’autre ne donne pas droit à dividendes («Actions de Capitalisation»), des dividendes ne peuvent être déclarés
et payés, conformément aux dispositions du présent Article, que pour les Actions de Dividendes, et aucun dividende ne
peut être déclaré ni payé pour les Actions de Capitalisation.

Les dividendes annoncés seront payés dans la devise et aux temps et lieux choisis par le conseil d’administration. Sur

décision du conseil d’administration des acomptes sur dividendes peuvent être payées pour chaque catégorie d’actions
aux conditions prévues par la loi.

Aucune distribution ne peut être faite à la suite de laquelle le capital de la Société deviendrait inférieur au minimum

prescrit par la loi.

Art. 28. La Société conclura un contrat de dépôt avec une banque qui doit satisfaire aux exigences de la Loi de 2002

sur les organismes de placement collectif («le Dépositaire»). Toutes les titres, espèces et autres avoirs de la Société
seront détenus par ou pour compte du Dépositaire qui assumera vis-à-vis de la Société et de ses actionnaires les res-
ponsabilités prévues par la Loi de 2002.

Au cas où le Dépositaire souhaiterait démissionner, le conseil d’administration emploiera tous ses efforts pour trou-

ver dans les deux mois une société pour agir comme dépositaire et les administrateurs désigneront ainsi cette société
comme Dépositaire à la place du Dépositaire démissionnaire. Le conseil d’administration pourra mettre fin aux fonc-
tions du Dépositaire mais ne pourra pas révoquer le Dépositaire à moins que et jusqu’à ce qu’un successeur ait été
désigné à titre de Dépositaire conformément à cette disposition et qui agira à sa place. 

Toute ouverture de compte au nom de la Société, ainsi que toute procuration sur ces comptes est soumise à l’accord

préalable et à la ratification du conseil d’administration.

Art. 29. En cas de dissolution de la Société il sera procédé à la liquidation par les soins d’un ou de plusieurs liquida-

teurs (qui peuvent être des personnes physiques ou morales), et qui seront nommés par l’assemblée générale des ac-
tionnaires qui déterminera leurs pouvoirs et leur rémunération.

Une catégorie peut être dissoute par rachat forcé des actions de cette catégorie concernée, suite à une décision du

conseil d’administration:


(a) si la valeur nette d’inventaire de la catégorie concernée est devenue inférieure à 15 millions d’euros ou l’équivalent

dans une autre devise;

(b) si un changement de la situation économique ou politique relatif à la catégorie concernée aurait des conséquences

matérielles défavorables sur les investissements de la catégorie; ou

(c) afin de procéder à une rationalisation économique. 
Le prix de rachat sera la valeur nette d’inventaire par action (en prenant en compte les prix de réalisation actuels des

investissements et les coûts de réalisation) calculée au Jour d’Evaluation lors duquel une telle décision prendra effet.

La Société enverra un avis écrit aux propriétaires des actions concernées avant la date effective du rachat forcé qui

indiquera les raisons et la procédure des opérations de rachat. La notification aux actionnaires sera effectuée par écrit.
A moins qu’il ne soit décidé autrement dans les intérêts des actionnaires, ou afin de garder un traitement égalitaire entre
les actionnaires, les actionnaires de la catégorie en question pourront continuer à demander le rachat ou la conversion
sans frais de leurs actions avant la date effective du rachat forcé, en prenant en compte les prix réels de réalisation des
investissements et les coûts de réalisation.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration par le paragraphe précédent, une assemblée générale

des actionnaires de n’importe quelle catégorie peut, sur proposition du conseil d’administration, racheter toutes les ac-
tions d’une telle catégorie et rembourser aux actionnaires la valeur nette d’inventaire de leurs actions (en prenant en
compte les prix réels de réalisation des investissements et les coûts de réalisation) calculée au Jour d’Evaluation lors
duquel une telle décision prendra effet. Il n’y aura pas d’exigence de quorum pour une telle assemblée générale des ac-
tionnaires où les résolutions seront adoptées par majorité simple de ceux présents ou représentés, si une telle décision
ne résulte pas en la liquidation de la Société.

Les avoirs qui ne peuvent pas être distribués à leurs bénéficiaires lors de la mise en oeuvre du rachat seront déposés

auprès du Dépositaire pour une période de six mois; après cette période, les avoirs seront déposés en consignation
auprès de la Caisse des Consignations luxembourgeoise pour le compte des personnes y ayant droit.

Toutes les actions rachetées seront annulées.
Dans les conditions énoncées dans le premier paragraphe de cet Article, le conseil d’administration peut décider d’al-

louer les avoirs de toute catégorie aux avoirs d’une autre catégorie au sein de la Société ou à un autre organisme de
placement collectif luxembourgeois soumis à la Partie I de la Loi de 2002 et de convertir les actions de la catégorie
concernée en actions d’une autre catégorie ou d’un organisme de placement collectif luxembourgeois (suite à une scis-
sion ou à une fusion, si nécessaire, et au paiement des montants correspondants à un droit fractionné des actionnaires).
Une telle décision sera notifiée aux actionnaires concernés (et, en plus, la notification contiendra des informations con-
cernant la catégorie ou l’organisme de placement collectif luxembourgeois), un mois avant la date à laquelle la fusion
devient effective afin de permettre aux actionnaires de demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais,
durant cette période. En cas de fusion à un autre organisme de placement collectif du type fonds commun de placement,
la décision ne sera opposable qu’aux actionnaires de la catégorie concernée qui ont expressément donné leur accord à
la fusion.

Art. 30. Les présents statuts pourront être modifiés en temps à autre par une assemblée des actionnaires, aux con-

ditions de quorum et de majorité fixés par les lois luxembourgeoises. Toute modification affectant les droits des action-
naires d’une catégorie d’actions par rapport à ceux des autres catégories d’actions sera en outre soumise aux mêmes
exigences de quorum et de majorité dans ces catégories d’actions.

Art. 31. Pour toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents statuts, les parties se réfèrent à la loi du 10

août 1915 sur les sociétés commerciales (telle que modifiée), et à la Loi de 2002.

<i>Dispositions transitoires

(1) Le premier exercice comptable commencera à la date de constitution de la Société et prendra fin le 30 septembre


(2) La première assemblée générale annuelle se tiendra en 2007.

<i>Souscription et Libération

Les comparants ont souscrit un nombre de parts et ont libéré en numéraire les montants suivants: 

Preuve de tous ces paiements a été donnée au notaire soussigné qui certifie que les conditions prescrites par l’Article

vingt-six de la loi du 10 août 1915 sont remplies.


Le montant des frais, dépenses, rémunérations au charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la Société

en raison de sa constitution, s’élève approximativement à la somme de sept mille euros.

<i>Assemblée générale extraordinaire

Les personnes ci-avant désignées, représentant l’intégralité du capital souscrit et se considérant comme dûment con-

voquées, ont immédiatement tenu une assemblée générale extraordinaire.

Après avoir constaté que cette assemblée était régulièrement constituée, elles ont pris à l’unanimité les résolutions








1) ZAIS GROUP INVESTMENT ADVISORS LTD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  1.000,- EUR


2) ZAIS GROUP LLC. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  31.000,- EUR


Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  32.000,- EUR



<i>Première résolution

Les personnes suivantes sont nommées administrateurs pour une période expirant à l’issue de la prochaine assemblée

générale annuelle:

- Christian Behring, Managing Director, ZAIS GROUP, LLC, New Jersey, USA; 
- Mirja Wenski, Managing Director, ZAIS GROUP INVESTMENT ADVISORS LIMITED, Dublin;
- Loris Di Vora, Director, FORTIS BANQUE LUXEMBOURG, Luxembourg; et
- Jérôme Wigny, Partner, ELVINGER, HOSS &amp; PRUSSEN, Luxembourg.

<i>Deuxième résolution

Le siège social est fixé au 50, avenue J. F. Kennedy, L-2951 Luxembourg.

<i>Troisième résolution

Est nommée réviseur d’entreprises:
PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., 400 route d’Esch, L-1471 Luxembourg.

Dont acte, fait et passé, date qu’en tête des présentes, à Luxembourg.
Le notaire soussigné qui connaît la langue anglaise constate que sur demande des comparants, le présent acte est

rédigé en langue anglaise suivi d’une version française; sur demande des mêmes comparants et en cas de divergences
entre le texte anglais et le texte français, le texte anglais fera foi.

Et après lecture faite au mandataire des comparants, connu du notaire instrumentant par ses nom, prénom usuel, état

et demeure, il a signé le présent acte original avec le notaire soussigné. 

Signé: J. Wigny, J.-J. Wagner.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 8 juin 2006, vol. 903, fol. 98, case 11. – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur ff. (signé): M. Oehmen.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(055170.03/239/1301) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 14 juin 2006.

QUANTIC, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2449 Luxembourg, 16, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 116.875. 


In the year two thousand and six, on the seventh day of June.
Before us Maître Jean-Joseph Wagner, notary residing in Sanem (Grand Duchy of Luxembourg).

There appeared:

1) SOCIETE GENERALE, «Société Anonyme», having its registered office at 29, boulevard Haussmann, 75009 Paris,

France, represented by Maître Jérôme Wigny, licencié en droit, residing in Luxembourg, pursuant to a proxy dated 6th
June 2006.

2) LYXOR ASSET MANAGEMENT, «Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance», having its registered

office at 17, cours Valmy, 92800 Puteaux, France, represented by Maître Jérôme Wigny, prenamed, residing in Luxem-
bourg, pursuant to a proxy dated 6th June 2006.

The proxies given, signed by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to this document

to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act, have requested the notary to state as follows the Articles

of Incorporation of a company which they form between themselves:

1. Denomination, Duration, Corporate object, Registered office

Art. 1. Denomination. There exists among the subscribers and all those who become owners of shares hereafter

issued, a corporation in the form of a société d’investissement à capital variable with multiple sub-funds under the name
of QUANTIC (hereinafter referred to as the «Company»).

Art. 2. Duration. The Company is established for an unlimited period of time. The Company may be dissolved by

a resolution of the shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles of Incorporation.

Art. 3. Corporate object. The sole object of the Company is the collective investment of its assets in transferable

securities; money market instruments and other permitted assets with the purpose of offering various investment op-
portunities, spreading investment risk and offering its shareholders the benefit of the management of the Company’s

The Company may take any measures and carry on any operations deemed useful for the accomplishment and de-

velopment of its object in the broadest sense in the frame of Part I of the Luxembourg law dated 20 December 2002 as
may be amended from time to time on undertakings for collective investment.

Art. 4. Registered office. The registered office of the Company is established in Luxembourg. Branches subsidiar-

ies or other offices may be established either in Luxembourg or abroad by resolution of the Board of Directors of the

In the event that the Board of Directors determines that extraordinary political, economical, social or military devel-

opments have occurred or are imminent that would interfere with the normal activities of the Company at its registered

Belvaux, le 9 juin 2006.

J.-J. Wagner.


office, or with the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may be tem-
porarily transferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary measures
shall have no effect on the nationality of the Company which, notwithstanding the temporary transfer of its registered
office, will remain a Luxembourg corporation.

2. Share capital, Variations of the Share Capital, Characteristics of the Shares

Art. 5. Share capital. The share capital of the Company shall be at any time equal to the total net assets of the

various sub-funds of the Company, as defined in Article 12. The capital of the Company must reach one million two
hundred and fifty thousand Euro (EUR 1,250,000.-) within the first six months following its incorporation, and thereafter
may not be less than this amount.

For consolidation purposes, the reference currency of the Company is the Euro.

Art. 6. Variations in share capital. The share capital may be increased or decreased as a result of the issue by

the Company of new fully paid-up shares or the repurchase by the Company of existing shares from its shareholders.

Art. 7. Sub-Funds. The Board of Directors of the Company may, at any time, establish several portfolios, each con-

stituting a sub-fund (hereinafter referred to as a «Sub-Fund»), a «compartiment» within the meaning of Article 133 of
the Luxembourg law dated 20 December 2002 on undertakings for collective investment as may be amended from time
to time.

The Board of Directors shall attribute specific investment objectives and policies and denomination to each Sub-Fund.

Art. 8. Classes of shares. The Board of Directors of the Company may, at any time, within each Sub-Fund, issue

different classes of shares which may differ in, inter alia, their charging structure, the minimum investment requirements,
the management fees or type of target investors, or corresponding to a specific distribution policy, such as giving right
to regular dividend payments («Distribution shares») or giving no right to distributions as earnings will be reinvested
(«Capitalisation shares»). Fractions of shares may be issued under the conditions as set out in the current prospectus
but shall not be entitled to vote.

Art. 9. Form of the shares. Upon their issue the shares are freely negotiable. In each Sub-Fund, the shares of each

class benefit in an equal manner from the profits of the Sub-Fund, but do not benefit from any preferred right or pre-
emption right. At the general meetings of shareholders, one vote is granted to each share, regardless of its net asset

The Company may issue shares of each Sub-Fund and of each class of shares in both registered and bearer form.
Registered shares shall be materialized by an inscription in the register of shareholders and are issued in uncertificated

form with a confirmation statement, unless a share certificate is specifically requested at the time of subscription, and
in such case, the subscriber will bear the risk and any additional expense arising from the issue of such certificate. Hold-
ers of certificated shares must return their share certificates, duly renounced, to the Company before conversion or
redemption instructions may be effected.

If bearer shares are issued, certificates shall be issued under supervision of the Custodian Bank in such denominations

as shall be determined by the Board of Directors.

In the absence of a specific request for share certificates, each shareholder will receive written confirmation of the

number of shares held in each Sub-Fund and in each class of shares. Upon request, a shareholder may receive without
any charge, a registered certificate in respect of the shares held.

The certificates delivered by the Company are signed by two Directors (the two signatures may be either hand-writ-

ten, printed or appended with a signature stamp) of by one Director and another person authorized by the Board of
Directors for the purpose of authenticating certificates (in which case, the signature must be hand-written).

In case a holder of bearer shares requests that rights attaching to such certificates be modified through their conver-

sion into certificates with different denominations, such shareholder shall bear the cost of such conversion.

In case a holder of registered shares requests that more than one certificate be issued for his shares, the cost of such

additional certificates may be charged to him.

A register of shareholders shall be kept at the registered office of the Company. Such share register shall set forth

the name of each shareholder, his residence or elected domicile, the number of shares held by him, the class of each
such share, the amounts paid for each such share, the transfer of shares and the dates of such transfers. The share re-
gister is conclusive evidence of ownership. The Company treats the registered owner of a share as the absolute and
beneficial owner thereof.

Shares shall only be issued upon acceptance of the subscription and receipt of the purchase price by the Custodian

Bank or by a person acting for its account. Subject to all applicable laws and regulations, payment of the purchase price
will be made in the currency in which the shares are denominated as well as in certain other currencies as may be de-
termined from time to time by the Board of Directors. Following acceptation of the subscription and receipt of the
relevant purchase price, rights in the subscribed shares shall be vested in the subscriber and, following his request, he
shall forthwith receive final share certificates in bearer or registered form.

The transfer of bearer shares shall be carried out by way of the delivery to the relevant holder of the corresponding

share certificate(s). The transfer of a registered share shall be effected by a written declaration of transfer inscribed on
the register of shareholders, such declaration of transfer to be dated and signed by the transferor and the transferee or
by persons holding suitable powers of attorney to act therefore. The Company may also accept as evidence of transfer
other instruments of transfer satisfactory to the Company.

Any owner of registered shares has to indicate to the Company an address to be maintained in the share register.

All notices and announcements of the Company given to owners of registered shares shall be validly made at such ad-
dress. Any shareholder may, at any moment, request in writing amendments to his address as maintained in the share


register. In case no address has been indicated by an owner of registered shares, the Company is entitled to deem that
the necessary address of the shareholder is at the registered office of the Company.

The shares are issued, and share certificates if requested are delivered, only upon the acceptance of the subscription

and the receipt of the subscription price under the conditions as set out in the current prospectus. 

The Company will recognise only one holder in respect of each share in the Company. In the event of joint ownership,

the Company may suspend the exercise of any right deriving from the relevant share or shares until one person shall
have been designated to represent the joint owners vis-à-vis the Company.

Art. 10. Loss or destruction of share certificates. If any shareholder can prove to the satisfaction of the Com-

pany that his share certificate has been mislaid, damaged or destroyed, then at his request, a duplicate share certificate
may be issued under such conditions and guarantees as the Company may determine, including an indemnity or other
verification of title or claim to title countersigned by a bank, stockbroker or other party acceptable to the Company.
Upon the issue of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original share certif-
icate shall become null and void.

Mutilated or defaced share certificates may be exchanged for new ones by order of the Company.
The mutilated or defaced certificates shall be delivered to the Company and shall be cancelled immediately.
The Company, at its discretion, may charge the shareholder for the costs of a duplicate or of a new share certificate,

as well as all costs and reasonable expenses incurred by the Company in connection with the issuance and registration
thereof, or in connection with the annulment of the old share certificate.

Art. 11. Limitation to the ownership of shares. The Company may restrict or prevent the direct or indirect

ownership of shares in the Company by any person, firm, partnership or corporate body, if in the sole opinion of the
Company such holding may be detrimental to the interests of the existing shareholders or of the Company, if it may
result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a result thereof the Company may
become exposed to tax disadvantages, fines or penalties that it would not have otherwise incurred (such persons, firms,
partnerships or corporate bodies to be determined by the Board of Directors). 

For such purposes, the Company may, at its discretion and without liability:
a) decline to issue any share and decline to register any transfer of a share, where it appears that such registration

or transfer would or may eventually result in the beneficial ownership of said share by a person who is precluded from
holding shares in the Company;

b) where it appears to the Company that any person, who is precluded from holding shares in the Company, either

alone or in conjunction with any other person, is a beneficial owner of shares, compulsorily purchase from any such
shareholder all shares held by such shareholder; or

c) where it appears to the Company that one or more persons are the owners of a proportion of the shares in the

Company which would render the Company subject to tax or other regulations of jurisdictions other than Luxembourg,
compulsorily repurchase all or a proportion of the shares held by such shareholders.

In such cases enumerated at (a) to (c) (inclusive) here above, the following proceedings shall be applicable:
1) The Company shall serve a notice (hereinafter referred to as the «Redemption Notice») upon the holder of shares

subject to compulsory repurchase; the Redemption Notice shall specify the shares to be repurchased as aforesaid, the
Redemption Price (as defined here below) to be paid for such shares and the place at which this price is payable. Any
such notice may be served upon such shareholder by registered mail, addressed to such shareholder at his last known
address or at his address as indicated in the share register. The said shareholder shall thereupon forthwith be obliged
to deliver to the Company the share certificate, if issued, representing shares specified in the Redemption Notice. Im-
mediately after the close of business on the date specified in the Redemption Notice, such shareholder shall cease to
be the owner of the shares specified in the redemption notice and the share certificate, if issued, representing such
shares shall be cancelled in the books of the Company,

2) The price at which the shares specified in any Redemption Notice shall be purchased (hereinafter referred to as

the «Redemption Price») shall be an amount equal to the net asset value per share of the class and the Sub-Fund to
which the shares belong, determined in accordance with Article 12 hereof, as at the date of the Redemption Notice,

3) Subject to all applicable laws and regulations, payment of the Redemption Price will be made to the owner of such

shares in the currency in which the shares are denominated as well as in certain other currencies as may be determined
from time to time by the Board of Directors, and will be deposited by the Company with a bank in Luxembourg or
elsewhere (as specified in the Redemption Notice) for payment to such owner upon surrender of the share certificate,
if issued, representing the shares specified in such Redemption Notice. Upon deposit of such Redemption Price as afore-
said, no person interested in the shares specified in such Redemption Notice shall have any further interest in such
shares or any claim against the Company or its assets in respect thereof, except the right of the shareholder appearing
as the owner thereof to receive the Redemption Price so deposited (without interest) from such bank upon effective
surrender of the share certificate, if issued, as aforesaid,

4) The exercise by the Company of the powers conferred by this Article 11 shall not be questioned or invalidated in

any case on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person at the date of any
Redemption Notice, provided that in such case the said powers were exercised by the Company in good faith.

The Company may also, at its discretion and without liability, decline to accept the vote of any person who is pre-

cluded from holding shares in the Company at any meeting of shareholders of the Company.

Specifically, the Company may restrict or prevent the direct or indirect ownership of shares in the Company by any

«US person», meaning a citizen or resident of the United States of America or of any of its territories or possessions
or areas subject to its jurisdiction.


3. Net asset value, Issue and repurchase of shares, Suspension of the calculation of the net asset value

Art. 12. Net asset value. The net asset value per share of each class of shares in each Sub-Fund of the Company

shall be determined periodically by the Company, but in any case not less than twice a month (unless a derogation is
granted by the Luxembourg supervisory authority according to the provisions of the article 116 of the law of December
2002), as the Board of Directors may determine (every such day for determination of the net asset value being referred
to herein as the «Valuation Day») on the basis of prices whose references are specified in the prospectus.

The net asset value per share is expressed in the reference currency of each Sub-Fund and, for each class of shares

for all Sub-Funds, is determined by dividing the value of the total assets of each Sub-Fund properly allocable to such class
of shares less value of the total liabilities of such Sub-Fund properly allocable to such class of shares by the total number
of shares of such class outstanding on any Valuation Day.

If since the close of business, there has been a material change in the quotations on the markets on which a substantial

portion of the investments attributable to a particular Sub-Fund are dealt or quoted, the Company may, in order to
safeguard the interests of shareholders and the Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation.

Upon the creation of a new Sub-Fund, the total net assets allocated to each class of shares of such Sub-Fund shall be

determined by multiplying the number of shares of a class issued in the Sub-Fund by the applicable purchase price per
share. The amount of such total net assets shall be subsequently adjusted when shares of such class are issued or re-
purchased according to the amount received or paid as the case may be.

The valuation of the net asset value per share of the different classes of shares shall be made in the following manner:
a) The assets of the Company shall be deemed to include:
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon; 
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stocks, units or shares of undertakings for collective invest-

ments, subscription rights, warrants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or con-
tracted for by the Company (provided that the Company may make adjustments in a manner not inconsistent with
paragraph (i) below with regards to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-
rights, or by similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such assets;

6) the preliminary expenses of the Company insofar as the same have not been written off;
7) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.

The value of such assets shall be determined as follows:
i) The value of any cash on hand or on deposit bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends, interests declared or accrued and not yet received, all of which are deemed to be the full amount thereof,
unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after
making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof;

ii) Securities listed on a recognised stock exchange or dealt on any other regulated market (hereinafter referred to

as a «Regulated Market») that operates regularly, is recognised and is open to the public, will be valued at their last
available closing prices, or, in the event that there should be several such markets, on the basis of their last available
closing prices on the main market for the relevant security;

iii) In the event that the last available closing price does not, in the opinion of the Directors, truly reflect the fair

market value of the relevant securities, the value of such securities will be defined by the Directors based on the rea-
sonably foreseeable sales proceeds determined prudently and in good faith;

iv) Securities not listed or traded on a stock exchange or not dealt on another Regulated Market will be valued on

the basis of the probable sales proceeds determined prudently and in good faith by the Directors;

v) The liquidating value of futures, forward or options contracts not traded on exchanges or on other Regulated Mar-

kets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Directors, on a basis
consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward or options contracts
traded on exchanges or on other Regulated Markets shall be based upon the last available settlement prices of these
contracts on exchanges and Regulated Markets on which the particular futures, forward or options contracts are traded
by the Company; provided that if a future, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect
to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such
value as the Directors may deem fair and reasonable;

vi) Interest rate swaps will be valued at their market value established by reference to the applicable interest rates

curve. Swaps pegged to indexes or financial instruments shall be valued at their market value, based on the applicable
index or financial instrument. The valuation of the swaps tied to such indexes or financial instruments shall be based
upon the market value of said swaps, in accordance with the procedures laid down by the Board of Directors;

vii) Credit default swaps are valued on the net asset value frequency calculation founding on a market value obtained

by a price provider. The calculation of the market value is based on the credit risk of the reference party respectively
the issuer, the maturity of the credit default swap and its liquidity on the secondary market. The valuation method is
recognized by the Board of Directors and checked by the auditors;

viii) Investments in other open-ended UCI will be valued on the basis of the last available net asset value of the units

or shares of such UCI;


ix) All other transferable securities and other permitted assets will be valued at fair market value as determined in

good faith pursuant to procedures established by the Board of Directors;

x) Money market instruments not listed or traded on a stock exchange or not dealt on another Regulated Market

are valued at their face value with interest accrued; in case of short term instruments which have a maturity of less than
90 days, the value of the instrument based on the net acquisition cost, is gradually adjusted to the repurchase price
thereof. In the event of material changes in market conditions, the valuation basis of the investment is adjusted to the
new market yields.

Any assets held not expressed in the reference currency of the Company will be converted into such reference cur-

rency at the rate of exchange prevailing in a recognised market on the day preceding the Valuation Day.

The Board of Directors, in its discretion, may permit some other method of valuation, based on the probable sales

price as determined with prudence and in good faith by the Board of Directors, to be used if it considers that such
valuation better reflects the fair value of any asset of the Company.

In the event that the quotations of certain assets held by the Company should not be available for calculation of the

net asset value per share of a Sub-Fund, each one of these quotations may be replaced by its last known quotation (pro-
vided this last known quotation is also representative) preceding the last quotation or by the last appraisal of the last
quotation on the relevant Valuation Day, as determined by the Board of Directors.

b) The liabilities of the Company shall be deemed to include: 
i) all loans, bills and accounts payable;
ii) all accrued or payable administrative expenses (including global management fees, distribution fees, custodian fees,

administrative agent fees, registrar and transfer agent fees, «nominee» fees and other third party fees);

iii) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payment of money or


iv) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the dealing day preceding the Valuation

Day, as determined from time to time by the Company, and other reserves, if any, authorised and approved by the Di-
rectors, in particular those that have been set aside for a possible depreciation of the investments of the Company; and

v) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature except liabilities represented by shares of the

Company. In determining the amount of such liabilities, the Company shall take into account all expenses payable by the
Company which shall comprise formation expenses, fees payable to its Directors (including all reasonable out of pocket
expenses), the Management Company, investment advisors or investment managers and sub-investment managers, ac-
countants, custodian bank and paying agent, administrative, corporate and domiciliary agent, registrar and transfer agent
and permanent representatives in places of registration, nominees and any other agent employed by the Company, fees
for legal and auditing services, cost of any proposed listings, maintaining such listings, promotion, printing, reporting and
publishing expenses (including reasonable marketing and advertising expenses and costs of preparing, translating and
printing in different languages) of Prospectuses, explanatory Memoranda or registration statements, annual reports,
semi-annual reports and long form reports, taxes or governmental and supervisory authority charges, insurance costs
and all other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, interests, bank charges and brokerage,
postage, telephone and telex. The Company may calculate administrative and other expenses of a regular or recurring
nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance, and may accrue the same in equal proportions
over any such period.

As between the shareholders, each Sub-Fund shall be treated as a separate legal entity.
Vis-à-vis third parties, the Company shall constitute one single legal entity but by derogation from article 2093 of the

Luxembourg Civil Code, the assets of a particular Sub-Fund are only applicable to the debts, engagements and obliga-
tions of that Sub-Fund. The assets, commitments, charges and expenses which cannot be allocated to one specific Sub-
Fund will be charged to the different Sub-Funds pro rata temporis if appropriate due to the amounts considered.

All shares in the process of being redeemed by the Company shall be deemed to be issued until the close of business

on the Valuation Day applicable to the redemption. The Redemption Price is a liability of the Company from the close
of business on this date until paid.

All shares issued by the Company in accordance with subscription applications received shall be deemed issued from

the close of business on the Valuation Day applicable to the subscription. The subscription price is an amount owed to
the Company from the close of business on such day until paid. 

As far as possible, all investments and divestments chosen and in relation to which action is taken by the Company

up to the Valuation Day shall be taken into consideration in the valuation.

Art. 13. Issue, redemption and conversion of shares. The Board of Directors is authorised to issue further

fully paid-up shares of each class and of each Sub-Fund at any time at a price based on the net asset value per share for
each class of shares and for each Sub-Fund determined in accordance with Article 12 hereof, as of such valuation date
as is determined in accordance with such policy as the Board of Directors may from time to time determine. Such price
may be increased by applicable sales charges, as approved from time to time by the Board of Directors.

The Board of Directors may delegate to any duly authorised Director or officer of the Company or to any other duly

authorised person, the duty of accepting subscriptions and of receiving payment for such new shares.

All new share subscriptions shall, under pain of nullity, be entirely paid-up, and the shares issued carry the same rights

as those shares in existence on the date of the issuance. The subscription price shall be paid within a period as deter-
mined by the Board of Directors and specified in the Prospectus not exceeding 5 business days after the relevant Valu-
ation Day.

The Company may reject any subscription in whole or in part, and the Directors may, at any time and from time to

time and in their absolute discretion without liability and without notice, discontinue the issue and sale of shares of any
class in any one or more Sub-Funds.


The Board of Directors may, at its discretion and under the provisions of the Prospectus, decide to suspend tempo-

rarily the issue of new shares of any Sub-Fund of the Company. The decision of suspension will be published in one
Luxembourg newspaper and in such other newspapers as the Board of Directors may decide. The registered sharehold-
ers shall also be informed by a notice sent by mail at their address recorded in the shareholders’ register. If bearer shares
have been issued, the notice shall moreover be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations of Lux-
embourg. The subscription orders received during the temporary closing of subscription will not be kept for further

During the period of suspension, the shareholders will remain free to redeem their shares at any Valuation Day.
The Board of Directors may decide, at its discretion and under the provisions of the Prospectus, to reopen the issue

of shares. The shareholders and the public will be informed according to the same modalities as mentioned here above.

The Board of Directors may, at its discretion, decide to accept securities as valid consideration for a subscription

provided that these comply with the investment policy and restrictions of the relevant Sub-Fund. Shares will only be
issued upon receipt of the securities being transferred as payment in kind. Such subscription in kind, if made, will be
reviewed and the value of the assets so contributed verified by the auditor of the Company. A report will be issued
detailing the securities transferred, their respective market values of the day of the transfer and the number of shares
issued. Such report will be available at the office of the Company. Exceptional costs resulting from a subscription in kind
will be borne exclusively by the relevant subscriber or, if previous personal agreement, any other third party in the name
of the subscriber.

Any shareholder may request the redemption of all or part of his shares by the Company under the terms and con-

ditions set forth by the Board of Directors in the prospectus and within the limits as provided in this Article 13. The
redemption price per share shall be paid within a period as determined by the Board of Directors and specified in the
Prospectus, as it is determined in accordance with such policy as the Board of Directors may from time to time deter-
mine but not exceeding 5 business days after the relevant Valuation Day, provided that the share certificates, if any, and
the transfer documents have been received by the Company. The redemption price shall be equal to the net asset value
per share relative to the class and to the Sub-Fund to which it belongs, determined in accordance with the provisions
of Article 12 hereof, decreased by charges and commissions at the rate provided in the prospectus. Any such request
for redemption must be filed by such shareholder in written form at the registered office of the Company in Luxem-
bourg or with any other legal entity appointed by the Company for the redemption of shares. The request shall be ac-
companied by the certificate(s) for such shares, if issued. The relevant redemption price may be rounded up or down
to a certain number of decimal places of the reference currency as determined by the Board of Directors and described
in the prospectus.

The Company shall ensure that at all times each Sub-Fund has enough liquidity to enable satisfaction of any requests

for redemption of shares.

If as a result of any request for redemption, the aggregate net asset value per share of the shares held by a shareholder

in any class of shares would fall below such value as determined by the Board of Directors, then the Company may
decide that this request be treated as a request for redemption for the full balance of such shareholder’s holding of
shares in such class, as stated in the prospectus.

Further if at any given date redemption requests pursuant to this Article 13 and conversion requests exceed a certain

level to be determined by the Board of Directors in relation to the number of shares in issue in a class, the Board of
Directors may decide that part or all of such requests for redemption or conversion will be deferred for a period and
in a manner the Board of Directors considers to be in the best interests of the Company. On the next valuation date
following that period, these redemption and conversion requests will be met in priority to later requests.

The Company will have the right, if the Board of Directors so determines and with the consent of the shareholder

concerned, to satisfy payment of the redemption price to any shareholder in kind by allocating to such shareholder in-
vestments from the portfolio set up in connection with such classes of shares equal in value (calculated in a manner as
described in Article 12 hereof) as of the valuation date on which the redemption price is calculated to the value of shares
to be redeemed. The nature and type of assets to be transferred in such case shall be determined on a fair and reason-
able basis and without prejudicing the interests of the other shareholders of the relevant Sub-Fund, and the valuation
used shall be confirmed by a special report of the Company’s auditor. The cost of such transfer shall be borne by the
shareholder involved, as stated in the prospectus.

Shares redeemed by the Company shall be cancelled in the books of the Company.
Any shareholder is entitled to request for the conversion of whole or part of his shares, provided that the Board of

Directors may, in the prospectus:

a) set terms and conditions as to the right for and frequency of conversion of shares between Sub-Funds or between

classes of shares; and

b) subject conversions to the payment of such charges and commissions as it shall determine.
If as a result of any request for conversion, the aggregate net asset value per share of the shares held by a shareholder

in any class of shares would fall below such value as determined by the Board of Directors, then the Company may
decide that this request be treated as a request for conversion for the full balance of such shareholder’s holding of shares
in such class, as stated in the prospectus.

Such a conversion shall be effected on the basis of the net asset value of the relevant shares of the different Sub-Funds

or classes of shares, determined in accordance with the provisions of Article 12 hereof. The relevant number of shares
may be rounded up or down to a certain number of decimal places as determined by the Board of Directors and de-
scribed in the prospectus.

The shares which have been converted into another Sub-Fund will be cancelled.


The requests for subscription, redemption and conversion shall be received at the location designated to and for this

effect by the Board of Directors. 

Art. 14. Suspension of the calculation of the net asset value and of the issue, the redemption and the

conversion of shares. The Company may suspend the calculation of the net asset value of one or more Sub-Funds
and the issue, redemption and conversion of any classes of shares in the following circumstances:

a) during any period when any of the principal stock exchanges or other markets on which a substantial portion of

the investments of the Company attributable to such Sub-Fund from time to time is quoted or dealt in is closed other-
wise than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended, provided that such re-
striction or suspension affects the valuation of the investments of the Company attributable to such Sub-Fund quoted

b) during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency in the opinion of the Directors as a

result of which disposal or valuation of assets owned by the Company attributable to such Sub-Fund would be imprac-

c) during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any

of the investments of such Sub-Fund or the current price or value on any stock exchange or other market in respect of
the assets attributable to such Sub-Fund;

d) during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of shares of such Sub-Fund or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition
of investments or payments due on redemption of shares cannot, in the opinion of the Directors, be effected at normal
rates of exchange;

e) when for any other reason beyond the control of the Board of Directors, the prices of any investments owned by

the Company attributable to such Sub-Fund cannot promptly or accurately be ascertained;

f) upon the publication of a notice convening a general meeting of shareholders for the purpose of winding-up the

Company or such Sub-Fund;

g) for certain Sub-Funds qualified as funds of funds, when the target fund suspends the calculation of its net asset value.
The suspension of the calculation of the net asset value of a Sub-Fund shall have no effect on the calculation of the

net asset value per share, the issue, redemption and conversion of shares of any other Sub-Fund which is not suspended.

Under exceptional circumstances, the Board of Directors reserves the right to conduct the necessary sales of trans-

ferable securities before setting the share price at which shareholders can apply to have their shares redeemed or con-
verted. In this case, subscriptions, redemptions and conversion applications in process shall be dealt with on the basis
of the net asset value thus calculated after the necessary sales, which shall have been effected without delay.

Subscribers and shareholders tendering shares for redemption and conversion shall be advised of the suspension of

the calculation of the net asset value. 

The suspension of the calculation of the net asset value may be published by adequate means if the duration of the

suspension is to exceed a certain period.

Suspended subscription, redemption and conversion applications may be withdrawn by written notice provided that

the Company receives such notice before the suspension ends.

Suspended subscription, redemption and conversion applications shall be executed on the first Valuation Day follow-

ing the resumption of net asset value calculation by the Company.

4. General shareholders’ meetings

Art. 15. General provisions. Any regularly constituted meeting of the shareholders of the Company shall repre-

sent the entire body of shareholders of the Company. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify
acts relating to the operations of the Company.

Art. 16. Annual general shareholders’ meeting. The annual general meeting of shareholders shall be held, in

accordance with Luxembourg law, in Luxembourg at the registered office of the Company or such other place in Lux-
embourg as may be specified in the notice of the meeting, on the first Friday of April at 10.00 a.m. (Luxembourg time).
If such day is a bank holiday, then the annual general meeting shall be held on the next following bank business day.

Other meetings of shareholders may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of


Art. 17. General meetings of shareholders of classes of shares. The shareholders of any Sub-Fund or any

class of shares may hold, at any time, general meetings to decide on any matters which relate exclusively to such Sub-
Fund or Class of Shares.

The general provisions set out in these Articles of Incorporation, as well as in the Luxembourg law dated 10 August

1915 as amended from time to time on commercial companies, shall apply to such meetings.

Art. 18. Functioning of shareholders’ meetings. The quorum and time required by law shall govern the notice

for and conduct of the meetings of shareholders of the Company, unless otherwise provided herein. 

Each share, regardless of the class and of the Sub-Fund to which it belongs, is entitled to one vote, subject to the

limitations imposed by these articles. A shareholder may act at any meeting of shareholders by appointing another per-
son as his proxy in writing or by cable, telegram, telex or facsimile transmission. Fractions of shares are not entitled to
a vote.

Except as otherwise required by law or as otherwise provided herein, resolutions at a meeting of shareholders duly

convened will be passed by simple majority of those present or represented and voting.

The Board of Directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders for them to take

part in any meeting of shareholders.


Further, the shareholders of each class and of each Sub-Fund separately will deliberate and vote (subject to the con-

ditions of quorum and majority voting as provided by law) on the following items:

1. affectation of the net profits of their Sub-Fund and class; and
2. resolutions affecting the rights of the shareholders of one class or of one Sub-Fund vis-à-vis of the other classes

and/or Sub-Funds.

Art. 19. Notice to the general shareholders’ meetings. Shareholders shall meet upon call by the Board of Di-

rectors. To the extent required by law, the notice shall be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associa-
tions of Luxembourg, in a Luxembourg newspaper and in such other newspapers as the Board of Directors may decide. 

5. Management of the company

Art. 20. Board of Directors. The Company shall be managed by a Board of Directors composed of not less than

three members who need not to be shareholders of the Company.

Art. 21. Duration of the functions of the Directors, renewal of the Board of Directors. The Directors

shall be elected by the general shareholders’ meeting for a period not exceeding six years and until their successors are
elected and qualify, provided, however, that a Director may be removed with or without cause and/or replaced at any
time by resolution adopted by the general meeting of shareholders.

In the event of a vacancy in the office of a Director because of death, retirement or otherwise, the remaining Direc-

tors may meet and may elect, by majority vote, a Director to fill such vacancy on a provisional basis until the next general
meeting of shareholders.

Art. 22. Committee of the Board of Directors. The Board of Directors may choose from among its members

a chairman, and may chose from among its members one or more vice-chairmen. It may also chose a secretary, who
need not be a Director, who shall be responsible for keeping the minutes of the meetings of the Board of Directors and
of the shareholders.

Art. 23. Meetings and deliberations of the Board of Directors. The Board of Directors shall meet upon call

by the chairman, or any two Directors, at the place indicated in the notice of meeting.

The chairman shall preside at all meetings of shareholders and the Board of Directors, but in his absence the share-

holders or the Board of Directors may appoint another Director by a majority vote to preside at such meetings. For
general meetings of shareholders and in the case no Director is present, any other person may be appointed as chair-

The Board of Directors from time to time may appoint officers of the Company, including a general manager, any

assistant managers, assistant secretaries or other officers considered necessary for the operation and management of
the Company. Any such appointment may be revoked at any time by the Board of Directors. Officers need not be Di-
rectors or shareholders of the Company. The officers appointed, unless otherwise stipulated herein, shall have the pow-
ers and duties given to them by the Board of Directors.

Written notice of any meeting of the Board of Directors shall be given to all Directors at least three days in advance

of the hour set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by the consent in writing or by cable, telegram,
telex or facsimile transmission of each Director. Separate notice shall not be required for meetings held at times and
places prescribed in a schedule previously adopted by resolution of the Board of Directors.

Any Director may act at any meetings of the Board of Directors by appointing in writing or by cable, telegram, telex

or facsimile transmission another Director as his proxy.

Directors may not bind the Company by their individual signature, except as specifically permitted by resolution of

the Board of Directors.

The Board of Directors can deliberate or act validly only if at least fifty per cent of the Directors are present or rep-

resented at a meeting of Directors. Decisions shall be taken by a majority of the votes of the Directors present or rep-
resented at such meeting. The chairman shall have the casting vote.

Resolutions signed by all members of the Board of Directors will be as valid and effectual as if passed at a meeting

duly convened and held. Such signatures may appear on a single document or multiple copies of an identical resolution
and may be evidenced by letters, cables, telegrams, telexes, facsimile transmission and similar means.

The Board of Directors may delegate, under its responsibility and supervision, its powers to conduct the daily man-

agement and affairs of the Company and its powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose,
to natural persons or corporate entities which need not be members of the board.

Art. 24. Minutes. The minutes of any meeting of the Board of Directors shall be signed by the chairman, or in his

absence, by the chairman pro tempore who presides at such meeting.

Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by

such chairman, or by the secretary, or by two Directors.

Art. 25. Engagement of the Company vis-à-vis third persons. The Company shall be engaged by the signature

of two members of the Board of Directors or by the individual signature of any duly authorised officer of the Company
or by the individual signature of any other person to whom authority has been delegated by the Board of Directors.

Art. 26. Powers of the Board of Directors. The Board of Directors determines the general orientation of the

management and of the investment policy, as well as the guidelines to be followed in the management of the Company,
always in application of the principle of risk diversification.

When any investment policies are determined and implemented, the Board of Directors shall ensure compliance with

the following provisions:


a) The Board of Directors may decide that investments by the Company shall be made, among others:
i) in transferable securities and money market instruments officially listed on a stock exchange in any one of the mem-

ber States of the European Union,

ii) in transferable securities and money market instruments officially listed on a stock exchange recognized in any oth-

er country in Europe, Asia, Oceania, the American continents and Africa,

iii) in transferable securities and money market instruments dealt on another Regulated Market in an OECD country

being FATF member should the market operate regularly and be recognised and open to the public,

iv) in recently issued transferable securities and money market instruments, under the reserve that the conditions of

issue include an undertaking to request an admission on the official listing of a stock exchange or another Regulated
Market as here above defined,

v) in any other transferable securities, money market instruments, debt instruments or other assets within the frame-

work of the restrictions to be determined by the Board of Directors in accordance with applicable law and regulations,

vi) in units or shares of other UCITS and UCIs.
Within the framework of applicable regulations, the Board of Directors shall determine the restrictions to be applied

in the management of the Company’s assets. Such decisions may set forth that:

The Board of Directors of the Company may decide to invest up to 100% of its net assets in various issues of trans-

ferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a member state of the European Union, its
local authorities, by an OECD country being FATF member or by public international bodies of which one or more
member states of the European Union are members, it being understood that if the Company intends to take advantage
of the present provision it must hold securities belonging to at least six different issues, without the value of a single
issue exceeding 30% of the net assets of the Company.

Such authorisation will be granted should the shareholders have a protection equivalent to that of shareholders in

UCITS complying with the investment limits set forth in Luxembourg.

b) Each Sub-Fund of the Company is entitled to make deposits with credit institutions which are repayable on demand

or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its
registered office in a Member State of the European Union or, if the registered office of the credit institution is situated
in a non-Member State, provide that it is subject to prudential rules considered by the Luxembourg supervisory author-
ity as equivalent to those laid down in Community law.

c) Each Sub-Fund of the Company is entitled to make use of derivative instruments for hedging purposes and for ef-

ficient portfolio management. By consequence, the Company shall ensure that the global exposure relating to the use
of derivative instruments in one Sub-Fund does not exceed the total net value of its portfolio. The risk exposure will be
calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, future market move-
ments and the time available to liquidate the positions.

d) Certain Sub-Funds of the Company qualifying as funds of funds may invest up to 100% in units or shares of UCITS

authorized according to Directive 85/661/EEC and/or other collective investment undertakings (hereafter referred to
as «UCIs») within the meaning of the first and second indent of the Article 1 paragraph (2) of the Directive 85/611/EEC
should they be situated in a Member State of the European Union or not (all being referred to as the «Underlying
Funds»), provided that

- such UCIs are authorized under laws which provide that they are subject to supervision considered by the Luxem-

bourg supervisory authority to be equivalent to that laid down in Community Law, and that co-operation between au-
thorities is sufficiently ensured,

- the level of guaranteed protection for unitholders or shareholders of such UCIs is equivalent to that provided for

unitholders and shareholders in a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending and
uncovered sales of transferable securities and money market instruments are equivalent to the requirements of the Di-
rective 85/611/EEC,

- the business of the UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment to be made of the

assets and liabilities, income and operations over the reporting period and,

- no more than 10% of the assets of the UCIs or of the other UCIs net assets, whose acquisition is contemplated,

can, according to their fund rules or instruments of incorporation, in aggregate be invested in units or shares of other

- the Company may not invest, in aggregate, more than 30% of the net asset value of each Sub-Fund in units or shares

of UCIs other than UCITS authorized according to Directive 85/611/EEC,

- the Company may not invest more than 20% of the net asset value of each Sub-Fund in units or shares issued by

one single Underlaying Fund. For the purpose of applying this investment limit, each Sub-Fund of an Underlying Fund
with multiple Sub-Funds, within the meaning of Article 133 of the Law of December 20th 2002, shall be considered as
a separate entity, provided that the principle of segregation of liabilities of the different Sub-Funds is ensured to third

- The Company may acquire not more than 25% of the units or shares issued by one single UCITS and/or UCI.
e) The Board of Directors may create Index Sub-Funds whose objective is to replicate the composition of a certain

financial index which is recognised by supervisory authority, on the following basis: the composition of the index is suf-
ficiently diversified, the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers, the index is published
in an appropriate manner. These Index Sub-Funds will benefit from the diversification limits as stated in the Law of De-
cember 20th 2002 on undertakings for collective investment.

Art. 27. Interest. No contract or other transaction which the Company and any other corporation or firm might

enter into shall be affected or invalidated by the fact that any one or more of the Directors or officers of the Company
are interested in, or is a director, associate, officer or employee of such other corporation or firm.


Any Director or Officer of the Company who serves as a Director, Officer or Employee of any corporation or firm

with which the Company shall contract or otherwise engage in business shall not, by reason of such affiliation with such
other corporation or firm be prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect to such
contract or other business.

In the event that any Director or Officer of the Company may have any personal interest in any transaction of the

Company, such Director or officer shall make known to the Board of Directors such personal interest and shall not
consider or vote on any such transaction and such Director’s or officer’s interest therein, shall be reported to the next
succeeding meeting of shareholders.

The term «personal interest», as used in the preceding sentence, shall not include any position, relationship with or

interest in any matter, position or transaction involving SOCIETE GENERALE BANK &amp; TRUST, its subsidiaries and as-
sociated companies or such other corporation or entity as may from time to time be determined by the Board of Di-
rectors in its discretion.

Art. 28. Indemnification of the Directors. The Company shall indemnify any Director or Officer, and his heirs,

executors and administrators, against expenses reasonable incurred by him in connection with any action, suit or pro-
ceeding to which he may be made a party by reason of his being or having been a Director or officer of the Company
or, at its request, of any other corporation of which the Company is a shareholder or creditor and from which he is
not entitled to be indemnified, except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit
or proceeding to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be pro-
vided only in connection with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by counsel
that the person to be indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not
exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 29. Allowances to the Board of Directors. The general meeting of shareholders may allow the members

of the Board of Directors, as remuneration for services rendered, a fixed annual sum, as Directors’ remuneration, such
amount being carried as general expenses of the Company and which shall be divided at the discretion of the Board of
Directors among themselves.

Furthermore, the members of the Board of Directors may be reimbursed for any expenses engaged in on behalf of

the Company insofar as they are reasonable. 

The remuneration of the chairman or the secretary of the Board of Directors as well as those of the general manag-

er(s) and officers shall be fixed by the board.

Art. 30. Management Company, Investment Managers, Custodian and other contractual parties. The

Company will enter into a Management Agreement with a Luxembourg Management Company established in Luxem-
bourg (the «Management Company») and duly approved pursuant to the Chapter 13 of the Luxembourg Law dated 20
December 2002 on undertakings for collective investment as may be amended from time to time. According to the
aforesaid agreement, the Management Company will provide the Company with central administration services and dis-
tribution services and in respect of the investment policies of the Sub-Funds, with investment management services.

The Management Company may enter into one or more management or advisory agreements with any company

based in Luxembourg or a foreign country (the «Investment Manager(s)») by virtue of which the Investment Manager(s)
shall provide the Management Company with advice, recommendations and management services connected with the
Sub-Funds’ investment policies. The shareholders are informed by the Company’s prospectus of the management fees
paid out for the investment services carried out by the Investment Manager.

In addition, the Company shall enter into service agreements with other contractual parties, for example an admin-

istrative, corporate and domiciliary agent and registrar and transfer agent to fulfil the role of «administration centrale»
as defined in the Institut Monétaire Luxembourgeois Circular 91/75 of 21 January 1991 or any ulterior Circular issued
by the Luxembourg Authority and a principal distributor having the power to appoint distributors and intermediaries
to offer and sell the shares of the Company to investors.

The Company shall enter into a custody agreement with a bank (hereinafter referred to as the «Custodian») which

shall satisfy the requirements of the Luxembourg law dated 20 December 2002 on undertakings for collective invest-
ment as may be amended from time to time. All transferable securities, money market instruments, units or shares of
other undertakings for collective investments and cash of the Company are to be held by or to the order of the Cus-
todian who shall assume towards the Company and its shareholders the responsibilities provided by law.

In the event of the Custodian desiring to retire the Board of Directors shall use their best endeavours to find another

bank to be Custodian in place of the retiring Custodian and the Board of Directors shall appoint such bank as Custodian.
The Board of Directors may terminate the appointment of the Custodian but shall not remove the Custodian unless
and until a successor Custodian shall have been appointed in accordance with these provisions to act in the place there-

6. Auditor

Art. 31. Auditor. The operations of the Company and its financial situation including particularly its books shall be

supervised by an auditor who shall satisfy the requirements of Luxembourg law as to respectability and professional
experience and who shall perform the duties foreseen by the Luxembourg law dated 20 December 2002 on undertak-
ings for collective investment as may be amended from time to time. The auditors shall be elected by the general meeting
of shareholders.

7. Annual accounts

Art. 32. Accounting year. The accounting year of the Company shall begin on January 1st in each year and shall

terminate on December 31st of the same year.


Art. 33. Distribution Policy. In principle, the Company does intend to distribute neither its investment income

nor the net capital gains realised as the management of the Company is oriented towards capital gains. The Board of
Directors shall therefore recommend the reinvestment of the results of the Company and as a consequence no dividend
shall be paid to shareholders.

The Board of Directors nevertheless reserves the right to propose the payment of a dividend at any time. Also, upon

the Board of Director’s proposal and within legal limits, the general meeting of shareholders of the Sub-Funds or of the
classes entitled to distributions shall determine how the results of such Sub-Funds or classes shall be allocated and may
from time to time declare or authorise the Board of Directors to declare distributions. Also, the Board of Directors
may decide to pay interim dividends in compliance with the conditions set forth by law.

Payments of distributions to holders of registered shares shall be made to such shareholders at their addresses re-

corded in the register of shareholders. Payments of distributions to holders of bearer shares shall be made upon pres-
entation of the dividend coupon to the agent or agents therefore designed by the Company.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place as the Board of Directors shall determine.
The Board of Directors may decide to distribute dividends in the form of new shares in lieu of cash dividends upon

such terms and conditions as may be set forth by the Board of Directors.

In any case, no distribution of dividends may be made if, as a result, the share capital of the Company would fall below

one million two hundred and forty thousand Euro (EUR 1,250,000.-).

Declared dividends not claimed within five years of the due date will lapse and revert to the relevant Sub-Fund or

class. The Board of Directors has all powers and may take all measures necessary for the implement of this position.
No interest shall be paid on a dividend declared and held by the Company at the disposal of its beneficiary.

Dissolution and Liquidation

Art. 34. Dissolution of the Company. The Company may at any time be dissolved by a resolution taken by the

general meeting of shareholders subject to the quorum and majority requirements as defined in Article 38 hereof.

Whenever the capital of the Company falls below two thirds of the minimum capital as provided by the Luxembourg

law dated 20 December 2002 on undertakings for collective investment as may be amended from time to time, the
Board of Directors has to submit the question of the dissolution of the Company to the general meeting of shareholders.
The general meeting for which no quorum shall be required shall decide on simple majority of the votes of the shares
presented at the meeting.

The question of the dissolution of the Company shall also be referred to the general meeting of shareholders when-

ever the capital fall below one quarter of the minimum capital as provided by the Luxembourg law dated 20 December
2002 on undertakings for collective investment as may be amended from time to time in such event the general meeting
shall be held without quorum requirements and the dissolution may be decided by the shareholders holding one quarter
of the votes present or represented at that meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets

of the Company have fallen below two thirds or one quarter of the legal minimum as the case may be.

The issue of new shares by the Company shall cease on the date of publication of the notice of the general share-

holders’ meeting, to which the dissolution and liquidation of the Company shall be proposed.

One or more liquidators shall be appointed by the general meeting of shareholders to realise the assets of the Com-

pany, subject to the supervision of the relevant supervisory authority in the best interests of the shareholders.

The proceeds of the liquidation of each Sub-Fund, net of all liquidation expenses, shall be distributed by the liquidators

among the holders of shares in each class in accordance with their respective rights.

The amounts not claimed by shareholders at the end of the liquidation process shall be deposited, in accordance with

Luxembourg law, with the Caisse des Consignations in Luxembourg until the statutory limitation period has lapsed.

Art. 35. Termination, division and amalgamation of Sub-Funds. The Directors may decide at any moment

the termination, division and/or amalgamation of any Sub-Fund. In the case of termination of a Sub-Fund, the Directors
may offer to the shareholders of such Sub-Fund the conversion of their class of shares into classes of shares of another
Sub-Fund, under terms fixed by the Directors.

In the event that for any reason the value of the net assets in any Sub-Fund or of any class of shares within a Sub-

Fund has decreased to an amount determined by the Directors from time to time to be the minimum level for such
Sub-Fund or such class of shares to be operated in an economically efficient manner, or if a change in the economic or
political situation relating to the Sub-Fund concerned would have material adverse consequences on the investments of
that Sub-Fund, the Directors may decide to compulsorily redeem all the shares of the relevant classes issued in such
Sub-Fund at the net asset value per share, taking into account actual realisation prices of investments and realisation
expenses and calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect.

The Company shall serve a notice to the shareholders of the relevant class of shares prior to the effective date of

the compulsory redemption, which will indicate the reasons for and the procedure of the redemption operations.

Registered shareholders will be notified in writing. Unless it is otherwise decided in the interests of, or to maintain

equal treatment between, the shareholders, the shareholders of the Sub-Fund concerned may continue to request re-
demption or conversion of their shares free of charge, taking into account actual realisation prices of investments and
realisation expenses and prior to the date effective for the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred on the Board of Directors by the preceding paragraph hereof, the general

meeting of shareholders of any one or all classes of shares issued in any Sub-Fund may, upon proposal of the Board of
Directors, redeem all the shares of the relevant classes and refund to the shareholders the net asset value of their
shares, taking into account actual realisation prices of investments and realisation expenses and calculated on the Valu-


ation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum requirements for such general meeting of
shareholders that shall decide by resolution taken by simple majority of those present or represented.

Assets which may not be distributed to their owners upon the implementation of the redemption will be deposited

with the Custodian of the Company for a period of six months thereafter; after such period, the assets will be deposited
with the Caisse des Consignations on behalf of the persons entitled thereto.

All redeemed shares will be cancelled in the books of the Company.
Under the same circumstances as provided in the second paragraph of this Article 35, the Board of Directors may

decide to allocate the assets of any Sub-Fund to those of another existing Sub-Fund within the Company or to another
undertaking for collective investment organised under the provisions of Part I of the Luxembourg law dated 20 Decem-
ber 2002 on undertakings for collective investment as may be amended from time to time or to another Sub-Fund within
such undertakings for collective investment (hereinafter referred to as the «new Sub-Fund») and to redesignate the
classes of shares concerned as shares of another class (following a split or consolidation, if necessary, and the payment
of the amount corresponding to any fractional entitlement to shareholders). Such decision will be published in the same
manner as described here above (and, in addition, the publication will contain information in relation to the new Sub-
Fund), one month before the date on which the amalgamation becomes effective in order to enable shareholders to
request redemption or conversion of their shares free of charge during such period.

Under the same circumstances provided for under this Article 35 the Board of Directors may decide to reorganise

a Sub-Fund or class by means of a division into two or more Sub-Funds or classes. Such decision will be published in the
same manner as described here above (and, in addition, the publication will contain information about the two or more
new Sub-Funds) one month before the date on which the division becomes effective in order to enable the shareholders
to request redemption of their shares free of charge during such period.

Notwithstanding the powers conferred on the Board of Directors by the preceding paragraph, an amalgamation or

division of Sub-Funds within the Company may be decided upon by a general meeting of shareholders of the classes of
shares in the Sub-Fund concerned for which their shall be no quorum requirements and which will decide, upon such
amalgamation or division, by resolution taken by simple majority of those present or represented.

A contribution of the assets and of the liabilities distributable of any Sub-Fund to another undertaking for collective

investment referred to herein before or to another Sub-Fund within such Undertaking for Collective Investment shall
require a resolution of the shareholders of the classes of shares issued in the Sub-Fund concerned taken with 50% quo-
rum requirement of the shares in issue and adopted at two thirds majority of the shares present or represented at such
meeting, except when such an amalgamation is to be implemented with a Luxembourg Undertaking for Collective In-
vestment of the contractual type («fonds commun de placement») or a foreign based undertaking for collective invest-
ment, in which case resolutions shall be binding only on such shareholders who have voted in favour of such

Art. 36. Liquidation. In case of the dissolution of the Company, the liquidation shall be carried out by one or sev-

eral liquidators (who may be natural persons or legal entities) named by the meeting of shareholders effecting such dis-
solution and which shall determine their powers and their compensation.

The net product of the liquidation of each Sub-Fund shall be distributed by the liquidators to the shareholders of each

Sub-Fund in proportion to the number of shares which they hold in that Sub-Fund. The amounts not claimed by the
shareholders at the end of the liquidation shall be deposited with the Caisse des Consignations in Luxembourg. If these
amounts were not claimed before the end of a period of thirty years, the amounts shall become statute-barred and can-
not be claimed any more.

Art. 37. Expenses borne by the Company. The Company shall bear its initial incorporation costs, including the

costs of drawing up and printing the prospectus, notary public fees, the filing costs with administrative and stock ex-
change authorities, the costs of printing the certificates and any other costs pertaining to the establishment and launching
of the Company.

The costs will be amortised on a period not exceeding the five first accounting years.
The Company bears all its running costs as foreseen in Article 12 hereof. 

Art. 38. Amendment of the Articles of Incorporation. These Articles of Incorporation may be amended from

time to time by a meeting of shareholders, subject to the quorum and majority voting requirements provided by the
laws of Luxembourg.

Any amendment of the terms and conditions of the Company which has as an effect a decrease of the rights or guar-

antees of the shareholders or which imposes on them additional costs, shall only come into force after a period of one
month starting at the date of the approbation of the amendment by the general shareholders’ meeting. During this
month, the shareholders may continue to request the redemption of their shares under the conditions in force before
the relevant amendment.

Art. 39. General provisions. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in

accordance with the Luxembourg law dated 10 August 1915 as amended from time to time on commercial companies
and the Luxembourg law dated 20 December 2002 on undertakings for collective investment as may be amended from
time to time.

<i>Transitory dispositions

(1) The first accounting year will begin on the date of the incorporation of the Company and will end on 31st De-

cember 2006.

(2) The first annual general meeting will be held in 2007.


<i>Subscription and Payment

The subscribers have subscribed for the number of shares and have paid in cash the amounts as mentioned hereafter: 

Proof of all such payments has been given to the undersigned notary.


The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Company as a

result of its formation are estimated at approximately seven thousand Euro.


The undersigned notary states that the conditions provided for in article twenty-six of the law of August tenth, nine-

teen hundred and fifteen on commercial companies have been observed.

<i>General meeting of shareholders

The above named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as fully convened,

have immediately proceeded to an extraordinary general meeting.

Having first verified that it was regularly constituted, they have passed the following resolutions by unanimous vote.

<i>First resolution

The following persons are appointed directors:
- Mr Xavier Saudreau, Deputy Head of Financial Engineering, SOCIETE GENERALE, 17 cours Valmy, 92987 Paris-La

Défense, France;

- Mr Matthieu Fortin, Financial Engineering, SOCIETE GENERALE, 17 cours Valmy, 92987 Paris-La Défense, France; 
- Mr Vincent-Marie Didier, Managing Director, LYXOR ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A., 15, boulevard

Prince Henri, L-1724 Luxembourg.

<i>Second resolution

The following have been appointed auditor: PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., société à responsabilité limitée, having

its registered at 400, route d’Esch, L-1471 Luxembourg. 

<i>Third resolution

The registered office of the Corporation is fixed at 16, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this docu-


The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

person, the present deed is worded in English, followed by a French version, on request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

The document having been read to the appearing person, known to the notary by their name, surname, civil status

and residence, the said person appearing signed together with us, the notary, the present original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède: 

L’an deux mille six, le septième jour du mois de juin.
Par-devant Nous, Maître Jean-Joseph Wagner, notaire de résidence à Sanem (Grand-Duché de Luxembourg).

Ont comparu:

1) SOCIETE GENERALE, «Société Anonyme», ayant son siège social au 29, boulevard Haussmann, 75009 Paris,

France, représentée par Maître Jérôme Wigny, licencié en droit, demeurant à Luxembourg, suivant une procuration
datée du 6 juin 2006.

2) LYXOR ASSET MANAGEMENT, «Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance», ayant son siège

social au 17, cours Valmy, 92800 Puteaux, France, représentée par Maître Jérôme Wigny, prénommé, suivant une pro-
curation datée du 6 juin 2006.

Les procurations prémentionnées, signées par la partie comparante et le notaire soussigné, resteront annexées à ce

document pour être soumises à la formalité de l’enregistrement.

Les parties comparantes, agissant ès qualités, ont demandé au notaire d’arrêter comme suit les Statuts d’une société

qu’elles forment entre elles:

1. Dénomination, Durée, Objet social et Siège social

Art. 1


. Dénomination. Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront actionnaires une société en

la forme d’une société d’investissement à capital variable à compartiments multiples sous la dénomination de QUANTIC
(ci-après dénommée la «Société»).

Art. 2. Durée. La Société est constituée pour une durée illimitée. La Société peut être dissoute par une décision de

l’assemblée générale des actionnaires, statuant comme en matière de modification des présents Statuts. 




capital  of shares

SOCIETE GENERALE, previously named  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  30,900.- EUR


LYXOR ASSET MANAGEMENT, previously named. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

 100.- EUR


 31,000.- EUR



Art. 3. Objet social. L’objet exclusif de la Société est de placer les fonds dont elle dispose, d’une part, en valeurs

mobilières, instruments du marché monétaire et autres actifs éligibles, dans le but d’offrir des opportunités d’investis-
sement variées, de répartir les risques d’investissement et d’offrir à ses actionnaires le bénéfice de la gestion des com-
partiments de la Société.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au dé-

veloppement de son objet social, dans toute la mesure permise par la Partie I de la loi luxembourgeoise du 20 décembre
2002 sur les organismes de placement collectif, et ses modifications ultérieures.

Art. 4. Siège social. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg-Ville. La Société pourra établir des suc-

cursales, filiales ou bureaux, tant au Grand-Duché de Luxembourg qu’à l’étranger sur résolution circulaire du Conseil

Au cas où le Conseil d’Administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique, économique,

social ou militaire, de nature à compromettre l’activité normale de la Société au siège social, ou la communication avec
ce siège ou de ce siège avec l’étranger se sont produits ou sont imminents, il pourra transférer provisoirement le siège
social à l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois
aucun effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire du siège, restera luxembourge-

2. Capital social, Variations du capital social, Caractéristiques des actions

Art. 5. Capital social. Le capital social de la Société sera à tout moment égal aux actifs nets totaux des différents

Compartiments de la Société, comme définis à l’article 12. Le capital de la Société doit atteindre le montant d’un million
deux cent cinquante mille euros (EUR 1.250.000,-) dans les six mois qui suivent sa création et ne pourra être inférieur
à ce montant par la suite.

A des fins de consolidation, la devise de référence de la Société est l’euro.

Art. 6. Variations du capital social. Le capital social pourra être augmenté ou diminué suite à l’émission par la

Société de nouvelles actions entièrement libérées ou par le rachat effectué par la Société auprès des actionnaires des
actions existantes.

Art. 7. Compartiments. Le Conseil d’Administration de la Société peut, à tout moment, établir plusieurs porte-

feuilles, chacun constituant un compartiment (ci-après défini comme «Compartiment»), un «compartiment» selon la dé-
finition de l’Article 133 de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 sur les organismes de placement collectif et ses
modifications ultérieures.

Le Conseil d’Administration attribuera des objectifs et des politiques d’investissement spécifiques, de même qu’une

dénomination à chaque Compartiment.

Art. 8. Classes d’actions. Le Conseil d’Administration de la Société peut, à tout moment, au niveau de chaque

Compartiment, émettre des classes d’actions différentes qui peuvent se différencier, entre autres, par leur structure
spécifique de frais, les minima d’investissement, les frais de gestion ou le type d’investisseurs visés, ou correspondant à
une politique de distribution spécifique, telle que donnant droit à un paiement de dividende régulier («actions de Dis-
tribution») ou ne donnant pas droit à un paiement de dividende alors que les bénéfices seront réinvestis («actions de
Capitalisation»). Des fractions d’actions pourront être émises dans les conditions prévues par le prospectus en vigueur
mais ne donneront pas le droit de voter.

Art. 9. Forme des actions. Les actions sont librement négociables dès leur émission. Dans chaque Compartiment,

les actions de chaque classe participent de manière égale aux bénéfices du Compartiment, mais ne bénéficient ni d’un
droit préférentiel, ni d’un droit de préemption. A l’Assemblée Générale des Actionnaires, un droit de vote est accordé
à chaque action, indépendamment de sa valeur nette d’inventaire.

La Société peut émettre des actions de chaque Compartiment et de chaque classe d’actions sous forme d’actions

nominatives et au porteur.

Les actions nominatives doivent être matérialisées par une inscription au registre des actionnaires et sont émises sans

certificat, avec une confirmation de la qualité d’actionnaire découlant du relevé de compte, à moins qu’un certificat d’ac-
tions ne soit expressément requis lors de la souscription, et dans ce cas, le souscripteur supportera le risque et le coût
additionnel découlant de l’émission desdits certificats. Les détenteurs de certificats d’actions doivent renvoyer ceux-ci,
dûment dénoncés, à la Société, avant toute demande de conversion ou de rachat.

Si des actions au porteur sont émises, les certificats seront émis sous la surveillance de la Banque Dépositaire en

coupures que le Conseil d’Administration déterminera.

En l’absence de demande spécifique de certificats, chaque actionnaire recevra une confirmation écrite du nombre

d’actions qu’il détient dans chaque Compartiment et dans chaque classe d’actions. A sa demande, un actionnaire recevra
gratuitement un certificat attestant du nombre d’actions qu’il détient.

Les certificats délivrés par la Société sont signés par deux Administrateurs (les deux signatures pourront être soit

manuscrites, soit imprimées, soit apposées au moyen d’une griffe) ou par un Administrateur et une personne déléguée
à cet effet par le Conseil d’Administration pour authentifier les certificats (en pareil cas la signature doit être manusc-

Si un actionnaire au porteur demande la modification des droits attachés à ces certificats par conversion en certificats

d’autre dénomination, il devra supporter le coût de cette conversion.

Si un titulaire d’actions nominatives désire qu’un ou plusieurs certificats supplémentaires soient émis pour ses actions,

il devra supporter le coût de ces certificats supplémentaires.

Un registre des actionnaires sera tenu au siège social de la Société. Ce registre doit indiquer le nom de chaque ac-

tionnaire, sa résidence ou son domicile élu, le nombre d’actions qu’il détient, la classe de chaque action, les montants


payés pour chaque action, le transfert des actions et les dates de chacun des transferts. Le registre constitue la preuve
de la propriété. La Société considère le propriétaire d’actions inscrit au registre comme le seul bénéficiaire des actions.

Les actions ne seront émises qu’après acceptation de la souscription et réception du règlement de ladite souscription

par la Banque Dépositaire ou par toute personne agissant en son nom. Conformément aux lois et règlements applica-
bles, le règlement de la souscription sera fait dans la devise dans laquelle les actions sont libellées et dans certaines autres
devises telles que déterminées à tout moment par le Conseil d’Administration. Après acceptation de la souscription et
réception du règlement de ladite souscription, le souscripteur aura le droit aux actions souscrites et, sur demande, re-
cevra des certificats d’action définitifs sous la forme nominative ou au porteur.

Le transfert d’actions au porteur se fera par la remise à l’actionnaire concerné du (des) certificat(s) d’action au por-

teur correspondant(s). Le transfert d’actions nominatives se fera par une déclaration écrite de transfert inscrite sur le
registre des actionnaires, une telle déclaration de transfert doit être datée et signée par le cédant et le cessionnaire du
transfert ou par les personnes dûment habilitées à cet effet. La Société peut également accepter comme preuve du trans-
fert tous autres instruments de transfert jugés satisfaisants par la Société.

Tout détenteur d’actions nominatives doit fournir à la Société une adresse à inscrire au registre des actionnaires.

Toutes les communications et toutes les informations données aux détenteurs d’actions nominatives seront valablement
faites à cette adresse. Tout actionnaire pourra, à tout moment, faire changer son adresse portée au registre des action-
naires par une déclaration écrite. Au cas où aucune adresse n’a été fournie par un détenteur d’actions nominatives, la
Société est en droit de présupposer que l’adresse de l’actionnaire est au siège social de la Société.

Les actions sont émises et des certificats d’actions sont délivrés en cas de demande, sous condition d’acceptation de

la souscription et réception du prix d’achat dans les conditions prévues par le prospectus en vigueur.

La Société ne reconnaît qu’un propriétaire par action de la Société. En cas de propriété indivise des actions, la Société

peut suspendre l’exercice de tout droit découlant de la ou des dite(s) action(s) jusqu’à ce qu’une personne ait été dési-
gnée pour représenter les propriétaires indivis à l’égard de la Société.

Art. 10. Perte ou destruction des certificats d’actions. Lorsqu’un actionnaire peut justifier valablement à la

Société que son certificat d’actions a été égaré, endommagé ou détruit, un duplicata peut être émis à sa demande aux
conditions et garanties que la Société déterminera, incluant une garantie ou autre vérification du titre ou réclamation
du titre contresignée par une banque, un courtier ou toute autre partie reconnue par la Société. Dés l’émission du nou-
veau certificat, sur lequel il sera mentionné qu’il s’agit d’un duplicata, le certificat original, en lieu et place duquel le nou-
veau a été émis, n’aura plus aucune valeur.

Les certificats d’actions endommagés ou détériorés peuvent être échangés contre des nouveaux sur ordre de la So-


Ces certificats endommagés ou détériorés seront remis à la Société et immédiatement annulés.
La Société peut à son gré, mettre en compte à l’actionnaire, le coût du duplicata ou du nouveau certificat, de même

que les dépenses justifiées encourues par la Société en relation avec l’émission et l’inscription au registre ou avec la
destruction de l’ancien certificat.

Art. 11. Limites à la propriété des actions. La Société peut restreindre ou faire obstacle à la propriété directe

ou indirecte des actions de la Société par toute personne physique, par toute firme, par tout partenariat ou corporation,
si de l’avis de la Société, la propriété de ces actions peut porter préjudice aux intérêts des actionnaires existants ou à
la Société, s’il peut en résulter, par exemple, une infraction à toute loi ou réglementation, qu’elle soit luxembourgeoise
ou étrangère, ou s’il en résultait que la Société serait soumise à des désavantages fiscaux, amendes ou pénalités qui
n’auraient pas eu lieu d’être en d’autres circonstances (de tels personnes, firmes, partenariats ou corporations étant à
déterminer par le Conseil d’Administration).

Dans un tel but, la Société peut, de sa propre initiative et sans supporter aucune responsabilité:
a) refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions, lorsqu’il apparaît que cette inscription ou ce

transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d’attribuer la propriété d’actions à une personne non habilitée à
détenir les actions de la Société;

b) lorsqu’il apparaît à la Société que des actions sont détenues par une personne qui n’y ait pas autorisée, seule ou

avec d’autres personnes, recourir au rachat forcé de toutes les actions détenues par cette personne; ou

c) lorsqu’il apparaît à la Société qu’une ou plusieurs personnes sont les propriétaires d’une proportion d’actions de

la Société qui pourrait rendre la Société redevable d’une taxe ou d’autres réglementations provenant de juridictions
autres que celle du Luxembourg, procéder au rachat forcé de toutes les actions détenues par ces actionnaires.

Dans les cas énumérés aux points (a) à (c) (compris) ci-dessus, la procédure suivante sera appliquée:
1) La Société enverra un avis (appelé ci-après «l’Avis de Rachat») à l’actionnaire propriétaire des actions à racheter;

l’Avis de Rachat spécifiera les titres à racheter, le Prix de Rachat à payer (comme défini ci-après) et l’endroit où ce prix
sera payable. L’Avis de Rachat peut être envoyé à l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse
connue ou à celle inscrite au registre des actionnaires. L’actionnaire en question sera alors obligé de remettre sans délai
à la Société le ou les certificats, si émis, représentant les actions spécifiées dans l’Avis de Rachat. Dès la fermeture des
bureaux au jour spécifié dans l’Avis de Rachat, l’actionnaire en question cessera d’être le propriétaire des actions spé-
cifiées dans l’Avis de Rachat et les actions antérieurement détenues ou possédées par lui seront annulées dans les livres
de la Société;

2) Le prix auquel les actions spécifiées dans l’Avis de Rachat seront rachetées (ci-après dénommé «le Prix de Ra-

chat»), sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de chaque classe d’actions et du Compartiment duquel les ac-
tions relèvent, déterminée conformément à l’Article 12 des présents Statuts, à la date de l’Avis de Rachat;

3) Conformément à la réglementation et aux lois en vigueur, le paiement du Prix de Rachat sera effectué au proprié-

taire des actions, dans la devise de référence des actions visées ainsi que dans certaines autres devises telles que déter-
minées à tout moment par le Conseil d’Administration, et déposé par la Société auprès d’une banque, à Luxembourg


ou ailleurs (tel que spécifié dans l’Avis de Rachat), qui le transmettra à l’actionnaire en question contre remise du ou
des certificats représentant les actions, si émis, indiqués dans l’Avis de Rachat. Dès après le dépôt du Prix de Rachat
dans ces conditions, aucune personne intéressée dans les actions mentionnées dans l’Avis de Rachat ne pourra faire
valoir de droit sur ces actions ni ne pourra exercer aucune action contre la Société et ses avoirs, sauf le droit de l’ac-
tionnaire, apparaissant comme étant le propriétaire des actions, de recevoir le prix déposé (sans intérêt) de la banque
contre remise du ou des certificats, si émis, comme déterminé ci-avant;

4) L’exercice par la Société des pouvoirs conférés par l’Article 11 ne pourra être mis en question ou invalidé pour le

motif qu’il n’y a pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d’une personne à la date de l’Avis de
Rachat, à la seule condition que la Société exerce ses pouvoirs de bonne foi.

La Société peut également, à son entière discrétion et sans supporter aucune responsabilité, refuser le vote à toute

assemblée générale des actionnaires d’une personne non autorisée à détenir des actions de la Société.

Plus particulièrement, la Société peut restreindre ou empêcher la détention directe ou indirecte d’actions de la So-

ciété par tout «ressortissant américain», ce qui signifie tout citoyen ou résident des Etats-Unis d’Amérique ou d’un de
leurs territoires ou possessions ou régions soumis à leur juridiction.

3. Valeur nette dînventaire, Emission et rachat des actions, Suspension du calcul de la valeur nette 


Art. 12. Valeur nette d’inventaire. La valeur nette d’inventaire par action de chacune des classes d’actions de

chaque Compartiment de la Société sera déterminée périodiquement par la Société, mais en aucun cas moins de deux
fois par mois (à moins qu’une dérogation soit accordée par l’autorité de surveillance luxembourgeoise conformément
aux dispositions de l’article 116 de la loi du 20 décembre 2002), comme le Conseil d’Administration le déterminera (le
jour de détermination de la valeur nette d’inventaire des actions est désigné dans les présents Statuts comme «Jour
d’Evaluation») sur base des cours dont les références seront spécifiées dans le prospectus.

La valeur nette d’inventaire par action est exprimée dans la devise de référence de chacun des Compartiments, et

pour chaque classe d’actions pour tous les Compartiments, est déterminée en divisant la valeur des actifs totaux de
chaque Compartiment alloués à cette classe d’actions moins la valeur des engagements attribuables à ce Compartiment
alloués à cette classe d’actions par le nombre total d’actions de cette classe, en circulation à chaque Jour d’Evaluation. 

Si depuis la clôture des marchés, un changement substantiel des cours sur les marchés sur lesquels une partie subs-

tantielle des investissements de la Société sont négociés ou cotés est intervenu, la Société peut, en vue de sauvegarder
les intérêts des actionnaires et de la Société, annuler la première évaluation et effectuer une deuxième évaluation.

A la création d’un nouveau Compartiment, les actifs nets totaux alloués à chaque classe d’actions de ce Compartiment

seront déterminés en multipliant le nombre des actions d’une classe émises dans ce Compartiment par le prix d’achat
par action applicable. Le montant de ces actifs nets totaux sera substantiellement ajusté quand les actions de cette classe
seront émises ou rachetées en accord avec le montant reçu ou payé, le cas échéant.

L’évaluation de la valeur nette d’inventaire par action des différentes classes d’actions sera effectuée de la manière


a) Les avoirs de la Société sont censés comprendre:
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt y compris les intérêts courus;
2) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres dont

le prix n’a pas encore été touché);

3) toutes les obligations, notes, certificats de dépôts, actions, titres, parts or actions d’organismes de placement col-

lectif, droits de souscription, warrants, options et autres titres, instruments financiers et actifs similaires détenus ou con-
clus par la Société (sous réserve que la Société fasse des ajustements d’une façon compatible avec le paragraphe (i) ci-
dessous au regard des fluctuations de la valeur de marché des titres causées par des transactions ex-dividendes, ex-
droits ou autres pratiques similaires);

4) tous les dividendes et distributions à recevoir par la Société en espèces ou en titres dans la mesure où la Société

pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

5) tous les intérêts échus produits par les actifs productifs d’intérêts qui sont la propriété de la Société, sauf toutefois

si ces intérêts sont compris dans le principal de ces actifs;

6) les dépenses préliminaires de la Société, dans la mesure où elles n’ont pas été amorties;
7) tous les autres avoirs, de quelque nature et sorte qu’ils soient, y compris les dépenses payées d’avance.

La valeur des actifs sera déterminée comme suit: 
i) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, des dépenses

payées d’avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance non encore touchés, sera constituée par la
valeur nominale de ces avoirs, sauf toutefois s’il s’avère improbable que cette valeur puisse être payée ou touchée en
entier; dans ce cas, la valeur sera déterminée en retranchant un certain montant qui semblera adéquat à la Société en
vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs;

ii) Les titres cotés sur une bourse de valeurs reconnue ou négociés sur un autre Marché réglementé (ci-après dé-

nommé «Marché réglementé») en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, seront évalués à leurs derniers
prix de clôture disponibles, ou, dans l’hypothèse où il existerait plusieurs marchés, sur base des derniers prix de clôture
disponibles sur le principal marché du titre concerné;

iii) Dans la mesure où le dernier prix de clôture disponible ne reflète pas correctement, dans l’opinion des Adminis-

trateurs, la valeur de marché réelle des titres concernés, la valeur de ces titres sera évaluée par les Administrateurs sur
base de la valeur raisonnable de réalisation, laquelle doit être estimée avec prudence et bonne foi;


iv) Les titres non cotés sur une bourse de valeurs officielle ou non négociés sur un autre Marché Réglementé seront

évalués sur base de la valeur probable de réalisation, laquelle doit être estimée avec prudence et bonne foi par les ad-

v) La valeur liquidative des «futures», contrats de change à terme et contrats d’options qui ne sont pas négociés sur

des bourses de valeurs ou autres marchés réglementés s’entendra comme étant leur valeur liquidative nette déterminée,
suivant les lignes de conduite établies par les Administrateurs, sur une base s’appliquant de manière uniforme à chaque
variété de contrats. La valeur liquidative des «futures», contrats de change à terme et contrats d’options négociés sur
des bourses officielles ou sur d’autres marchés réglementés se fera sur base des derniers prix de règlement disponibles
de ces contrats sur les bourses officielles ou les marchés réglementés sur lesquels les «futures», contrats de change à
terme ou contrats d’option sont négociés par la Société, pour autant que si les «futures», contrats de change à terme
et contrats d’options ne peuvent être liquidés le jour pour lequel les actifs sont déterminés, la base de détermination
de la valeur liquidative de tels contrats pourra être la valeur que les Administrateurs estiment être juste et raisonnable;

vi) Les swaps sur taux d’intérêt seront évalués à leur valeur de marché établie par référence à la courbe des taux

d’intérêt applicables. Les swaps sur indices ou sur instruments financiers seront évalués à leur valeur de marché établie
par référence à l’indice ou à l’instrument financier concerné. L’évaluation des contrats de swaps relatifs à ces indices ou
instruments financiers sera basée sur la valeur de marché de ces opérations de swap selon des procédures établies par
le Conseil d’Administration;

vii) Les swaps de dérivés de crédit seront évalués sur la base de la fréquence du calcul de la valeur nette d’inventaire

et fondée sur une valeur de marché obtenue par un fournisseur de prix. Le calcul de la valeur de marché est basé sur
le risque de crédit de la partie de référence respectivement l’émetteur, la maturité du swap de dérivé de crédit et sa
liquidité sur le second marché. La méthode d’évaluation est reconnue par le Conseil d’Administration et contrôlée par
les auditeurs;

viii) Les investissements dans d’autres OPC de type ouvert seront évalués sur base du dernier prix disponible des

parts ou actions de tels OPC;

ix) Tous les autres valeurs mobilières et autres actifs permis seront évalués sur base de leur valeur probable de réa-

lisation, laquelle doit être déterminée avec prudence et bonne foi suivant les procédures établies par le Conseil d’Ad-

x) Les instruments du marché monétaire non cotés ou négociés sur une bourse de valeurs ou non négociés sur un

autre Marché Réglementé sont évalués à la valeur nominale augmentée des intérêts provisionnés. Pour les instruments
du marché ayant une maturité inférieure à 90 jours, la valeur de l’instrument basée sur le coût net d’acquisition, est
graduellement ajustée au prix de rachat de celui-ci. En cas de changement matériel des conditions de marché, la base
d’évaluation de l’investissement est ajustée aux nouveaux rendements de marché. 

Tous les actifs non exprimés dans la devise de référence de la Société devront être convertis dans cette devise de

référence à un taux d’échange prévalant sur un marché organisé au jour de négociation précédant le Jour d’Evaluation.

Le Conseil d’Administration, à sa discrétion, peut permettre d’utiliser une autre méthode d’évaluation, basée sur le

prix de vente probable tel que déterminé avec prudence et bonne foi par le Conseil d’Administration s’il considère que
cette évaluation reflète mieux la vraie valeur de l’actif de la Société.

Dans l’hypothèse où les cotations de certains actifs détenus par la Société ne sont pas disponibles pour le calcul de

la valeur nette d’inventaire par action d’un Compartiment, chacune de ces cotations peut être remplacée par la dernière
cotation connue (pour autant que la dernière cotation connue soit également représentative) précédant la dernière co-
tation ou la dernière approbation de la dernière cotation au Jour d’Evaluation concerné, tel que déterminé par le Conseil

b) Les engagements de la Société sont censés comprendre:
i) tous les emprunts, traites et comptes exigibles;
ii) tous les frais d’administration, échus ou provisionnés (y compris les frais de gestion, les frais de distribution, les

frais de dépositaire, les frais d’administrateur, les frais de registre et d’agent de transfert, les frais de «nominee» et autres
frais tiers); 

iii) toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes obligations contractuelles venues à échéance qui

ont pour objet des paiements soit en espèces soit en nature;

iv) une réserve appropriée pour futurs impôts sur le capital et sur le revenu, courus jusqu’à la date de traitement

précédant le Jour d’Evaluation et fixée périodiquement par la Société et d’autres réserves autorisées ou approuvées par
le Conseil d’Administration, en particulier celles qui ont été mises en place pour faire face à une possible dépréciation
des investissements de la Société; et

v) tous les autres engagements de la Société de n’importe quelle nature et sorte que ce soient à l’exception des en-

gagements représentés par les actions de la Société. Dans la détermination du montant de ces engagements, la Société
peut prendre en considération toutes les dépenses payées par la Société qui peuvent comprendre les frais de constitu-
tion, les frais payables aux Administrateurs (incluant toutes les dépenses de poche raisonnables), payables à la Société
de Gestion, aux conseillers et gestionnaires et sous-gestionnaires en investissement, comptables, banques dépositaires
et agents payeurs, agents administratifs et de domiciliation, agents de transfert et de registre et les représentants per-
manents aux lieux d’enregistrement, «nominees» et tout autre agent employé par la Société, les frais de services juridi-
ques et de révision, les coûts d’admission à une cote de même que les coûts de maintenance de cette admission, les
coûts de promotion, les dépenses de promotion, d’impression et celles liées aux rapports (incluant les dépenses raison-
nables de marketing et de publicité et les coûts de préparation, traduction et impression en différentes langues) des
Prospectus, Mémoires explicatifs ou déclarations d’enregistrement, rapports annuels, semi-annuels et rapports de révi-
sion sur l’activité de la Société, taxes ou impôts gouvernementaux ou imposés par les autorités de surveillance, coûts
d’assurance et toutes autres dépenses opérationnelles, incluant les coûts d’achat et de vente des avoirs, intérêts, frais


bancaires et de courtage, postaux, de téléphone et de télex. La Société pourra calculer les dépenses administratives et
autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par une estimation pour l’année ou toute autre période et en ré-
partir le montant au prorata des fractions de cette période. 

Comme pour les actionnaires entre eux, chaque Compartiment est considéré comme une entité légale séparée.
Vis à vis des tiers, la Société constituera une seule entité légale mais par dérogation à l’article 2093 du Code Civil

luxembourgeois, les actifs d’un Compartiment particulier seront uniquement applicables aux dettes, engagements et
obligations de ce Compartiment. Les actifs, engagements, charges et dépenses qui ne peuvent pas être alloués à un Com-
partiment spécifique seront imputés aux différents Compartiments pro rata temporis si cela est approprié au regard des
montants considérés.

Toutes les actions dans le processus d’être rachetées par la Société seront censées être émises jusqu’à la clôture de

la journée au Jour d’Evaluation applicable au rachat. Le Prix de Rachat est un engagement de la Société depuis la clôture
de la journée de ce jour jusqu’au paiement.

Toutes les actions émises par la Société en accord avec les demandes de souscription reçues seront censées être

émises depuis la clôture de la journée au Jour d’Evaluation applicable à la souscription. Le prix de souscription est un
montant dû à la Société depuis la clôture de la journée de ce jour jusqu’au paiement.

Dans la mesure du possible, tous les investissements et les désinvestissements choisis et en relation avec une action

prise par la Société jusqu’au Jour d’Evaluation seront pris en considération dans cette évaluation.

Art. 13. Emission, rachat et conversion des actions. Le Conseil d’Administration est autorisé à émettre de

nouvelles actions entièrement libérées de chaque classe d’actions et de chaque Compartiment à tout moment, à un prix
basé sur la valeur nette d’inventaire par action de chaque classe d’actions et de chaque Compartiment déterminée con-
formément avec l’Article 12 ci-dessus, au Jour d’Evaluation et selon telle politique qui seront déterminés par le Conseil
d’Administration. Ce prix peut être augmenté d’un éventuel droit d’entrée, tel que déterminé par le Conseil d’Adminis-

Le Conseil d’Administration pourra déléguer à toute autre Société ou toute autre personne dûment autorisée, le

pouvoir d’accepter les souscriptions et de recevoir le paiement pour les actions nouvellement émises.

Toute nouvelle souscription d’actions devra, sous peine de nullité, être entièrement libérée, et les actions nouvelle-

ment émises bénéficieront des mêmes droits que les actions existantes à la date de la nouvelle émission. Le prix de
souscription devra être acquitté endéans un délai que fixera le Conseil d’Administration et qui sera défini dans le pros-
pectus qui n’excédera pas 5 jours ouvrables après le Jour d’Evaluation correspondant.

La Société pourra refuser toute souscription, en tout ou en partie, et les Administrateurs pourront, à tout moment

et de manière discrétionnaire, sans supporter aucune responsabilité et sans préavis, interrompre l’émission et la vente
des actions de n’importe quelle classe de n’importe quel ou de plusieurs Compartiments.

Le Conseil d’Administration peut, à sa discrétion et selon les dispositions du prospectus, décider de suspendre tem-

porairement l’émission de nouvelles actions de n’importe quel Compartiment de la Société. La décision d’une telle sus-
pension sera publiée dans un journal luxembourgeois et dans tous autres journaux que le Conseil d’Administration
déterminera. Les actionnaires nominatifs seront également informés par un avis envoyé par courrier à leurs adresses
enregistrées dans le registre des actionnaires. Si des actions au porteur ont été émises, l’avis sera, de plus, publié dans
le Mémorial Recueil Spécial des Sociétés et Associations du Luxembourg. Les ordres de souscription reçus durant cette
période de fermeture de souscription temporaire ne seront pas conservés pour un traitement ultérieur.

Durant la période de suspension, les actionnaires resteront libres de racheter leurs actions à n’importe quel Jour


Le Conseil d’Administration pourra, à sa discrétion et selon les dispositions du prospectus, décider de reprendre

l’émission de nouvelles actions. Les actionnaires et le public en seront alors informés selon les mêmes modalités que
précédemment mentionnées.

Le Conseil d’Administration peut, à sa discrétion, décider d’accepter des valeurs mobilières en libération valable d’une

souscription à condition que ces valeurs correspondent à la politique d’investissement et aux restrictions du Compar-
timent concerné. Les actions seront uniquement émises sur réception des valeurs mobilières transférées en tant que
paiement en nature. Une telle souscription en nature, si réalisée, sera révisée et la valeur des actifs apportés sera vérifiée
par le réviseur de la Société. Un rapport sera émis décrivant les valeurs mobilières apportées, leur valeur de marché
respective au jour du transfert et le nombre d’actions émises. Ce rapport sera disponible au siège de la Société. Les
coûts exceptionnels résultant d’une souscription en nature seront supportés uniquement par le souscripteur concerné,
ou, en cas d’accord personnel préalable, par toute tierce partie au nom du souscripteur.

Tout actionnaire peut demander le rachat de tout ou partie de ses actions à la Société dans les limites et conditions

déterminées par le Conseil d’Administration dans le prospectus et dans les limites prévues par le présent Article 13. Le
prix de rachat par action devra être payé dans une période déterminée par le Conseil d’Administration et défini dans le
prospectus mais qui n’excédera pas 5 jours ouvrables après le Jour d’Evaluation correspondant, et sous réserve que les
certificats d’actions, s’ils existent, de même que les documents attestant du transfert aient été reçus par la Société. Le
prix de rachat devra être égal à la valeur nette d’inventaire par action de la classe et du Compartiment correspondants,
déterminée en accord avec le prescrit de l’Article 12 ci-dessus, diminué des charges et commissions telles que déter-
minées dans le prospectus. Toute demande de rachat devra être déposée par l’actionnaire concerné par écrit, au siège
social de la Société à Luxembourg, ou auprès de toute autre entité désignée par la Société pour le rachat des actions.
La demande devra être accompagnée par les certificats des actions correspondants, s’ils existent. Le prix de rachat pour-
ra être arrondi, vers le haut et vers le bas un certain nombre de décimales par rapport à la devise de référence, tel que
déterminé par le Conseil d’Administration et décrit dans le prospectus.

La Société devra s’assurer à tout moment que chaque Compartiment possède suffisamment de liquidités pour être à

même de faire face aux demandes de rachat des actions.


Si, comme résultat d’une demande de rachat, la valeur nette globale par action des actions détenues par un actionnaire

dans n’importe quelle classe d’actions descendait en dessous d’une valeur déterminée par le Conseil d’Administration,
alors la Société peut décider que cette demande sera traitée comme une demande de rachat portant sur l’entièreté des
actions détenues par l’actionnaire dans cette classe, comme prévu dans le prospectus.

De plus, si à une date donnée, les demandes de rachat suivant le présent Article 13 et les demandes de conversion

excèdent un certain montant, devant être déterminé par le Conseil d’Administration en rapport avec le nombre d’ac-
tions émises dans une classe, le Conseil d’Administration pourra décider que tout ou partie de ces demandes de rachat
et de conversion seront différées pour une période et de la façon que le Conseil d’Administration considère être dans
le meilleur intérêt de la Société. Au prochain Jour d’Evaluation suivant cette période, ces demandes de rachat et de con-
version seront traitées en priorité par rapport aux dernières demandes.

La Société aura le droit, si le Conseil d’Administration le détermine et avec le consentement de l’actionnaire concer-

né, de satisfaire au paiement du prix de rachat à l’actionnaire en nature en allouant à cet actionnaire des investissements
du portefeuille en connexion avec les classes d’actions égales en valeur (calculées de la manière décrite dans l’Article 12
ci-avant) au Jour d’Evaluation auquel le prix de rachat est calculé à la valeur des actions à racheter. La nature et le type
d’actifs à transférer dans un tel cas seront déterminés sur une base juste et raisonnable et sans causer préjudice aux
intérêts des autres actionnaires du Compartiment concerné, et l’évaluation utilisée sera confirmée par un rapport spé-
cial du réviseur de la Société. Le coût d’un tel transfert sera supporté par l’actionnaire concerné, comme prévu dans le

Les actions rachetées par la Société seront annulées dans les livres de la Société.
Tout actionnaire peut demander la conversion de tout ou d’une partie de ses actions, étant précisé que le Conseil

d’Administration peut dans le prospectus:

a) déterminer les modalités relatives au droit et à la fréquence de la conversion des actions entre les Compartiments

ou entre les classes d’actions; et

b) assujettir les conversions au paiement de frais et commissions tels qu’il le déterminera.
Si, par suite d’une demande de conversion, la valeur nette d’inventaire des actions détenues par un actionnaire dans

une classe d’action donnée devenait inférieure à une valeur déterminée par le Conseil d’Administration, alors la Société
pourrait décider que cette demande devrait être traitée comme une demande de conversion de toutes les actions dé-
tenues par l’actionnaire dans cette classe d’actions, comme prévu dans le prospectus.

Une telle conversion pourra être effectuée sur base de la valeur nette d’inventaire des actions des différents Com-

partiments ou classes d’actions, déterminée conformément à l’Article 12 ci-dessus. Le nombre d’actions peut être ar-
rondi vers le haut ou vers le bas, à un certain nombre de décimales, tel que déterminé par le Conseil d’Administration
et décrit dans le prospectus.

Les actions qui ont été converties en actions d’un autre Compartiment seront annulées.
Les demandes de souscription, rachat et conversion doivent être reçues au lieu désigné pour cet effet par le Conseil


Art. 14. Suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire et de l’émission, du rachat et de la

conversion des actions. La Société peut suspendre le calcul de la valeur nette d’inventaire de un ou plusieurs
Compartiment(s) et l’émission, le rachat et la conversion de n’importe quelle classe d’actions dans les circonstances

a) durant toute période où l’une des quelconques principales bourses de valeurs ou autres marchés sur lesquels une

partie substantielle des investissements de la Société attribuables à un tel Compartiment est cotée ou négociée est fer-
mée pour d’autres raisons que les vacances habituelles, ou lorsque les transactions sont suspendues ou restreintes, dès
lors que cette restriction ou cette suspension peut affecter la valeur des investissements cotés de la Société;

b) durant l’existence d’un quelconque état de fait qui, dans l’opinion des Administrateurs, constitue une urgence ré-

sultant dans l’impossibilité de disposer ou d’évaluer les actifs appartenant à la Société et attribuables à un Compartiment;

c) durant une rupture des moyens de communication habituellement utilisés pour la détermination du prix ou de la

valeur des investissements du Compartiment ou du prix actuel ou de la valeur sur n’importe quelle bourse de valeurs
officielle ou autre marché au regard des actifs attribuables à ce Compartiment;

d) durant toute période où la Société est dans l’impossibilité de rapatrier les fonds nécessaires pour effectuer les

paiements relatifs aux demandes de rachat d’actions d’un Compartiment concerné ou durant laquelle aucun transfert
de fonds impliqué dans la réalisation ou l’acquisition des investissements ou payements dus sur le rachat des actions, ne
peut, dans l’opinion des Administrateurs, être effectué selon des taux de change normaux;

e) quand, pour toute autre raison, les prix des investissements détenus par la Société et attribuables à un Comparti-

ment ne peuvent pas être évalués rapidement et de manière certaine;

f) suite à la publication d’un avis de convocation à une assemblée générale des actionnaires dans le but de liquider la

Société ou ce Compartiment;

g) pour les Compartiments qualifiés de fonds de fonds, lorsque le fonds cible suspend le calcul de sa valeur nette


La suspension d’un Compartiment n’aura pas d’effet sur le calcul de la valeur nette d’inventaire par action, l’émission,

le rachat et la conversion des actions d’un autre Compartiment qui n’est pas suspendu.

Dans des circonstances exceptionnelles, le Conseil d’Administration se réserve le droit de procéder aux ventes de

valeurs mobilières nécessaires avant de fixer le prix de rachat ou de conversion auquel les actionnaires peuvent racheter
ou convertir leurs actions. Dans cette hypothèse, les demandes de souscription, de rachat et de conversion en cours
seront traitées sur la base de la valeur nette d’inventaire calculée après réalisation des ventes rendues nécessaires, qui
doivent être effectuées sans délai.


Les souscripteurs et les actionnaires souhaitant présenter leurs actions au rachat ou pour conversion devront être

avertis de la suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire.

La suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire pourra être publiée par des moyens adéquats si la durée de la

suspension devait excéder une certaine période.

Les demandes de souscription, de rachat et de conversion suspendues pourront être annulées par avis écrit envoyé

à la Société et ce pour autant que la Société reçoive cet avis avant que la suspension ne prenne fin.

Les demandes de souscription, de rachat et de conversion suspendues devront être exécutées le premier Jour d’Eva-

luation suivant la reprise du calcul de la valeur nette d’inventaire par la Société.

4. Assemblées générales des actionnaires

Art. 15. Disposition générale. L’assemblée générale des actionnaires de la Société, régulièrement constituée, re-

présente tous les actionnaires de la Société. Elle a les pouvoirs les plus étendus pour ordonner, faire ou ratifier tous les
actes relatifs aux opérations de la Société.

Art. 16. Assemblée générale annuelle des actionnaires. L’assemblée générale annuelle des actionnaires se

tiendra conformément à la loi luxembourgeoise, à Luxembourg au siège social de la Société ou à tout autre endroit à
Luxembourg, qui sera fixé dans l’avis de convocation, le premier vendredi d’avril de chaque année à 10.00 heures (heure
de Luxembourg). Si ce jour n’est pas un jour bancaire ouvrable à Luxembourg, l’assemblée générale annuelle se tiendra
le premier jour bancaire ouvrable suivant.

D’autres assemblées générales d’actionnaires pourront se tenir aux heures et lieu spécifiés dans les avis de convo-


Art. 17. Assemblées Générales des actionnaires des Classes d’Actions. Les actionnaires de n’importe quelle

classe d’actions émises au sein d’un Compartiment donné pourront tenir, à tout moment, des assemblées générales afin
de se prononcer sur les matières se rapportant exclusivement à cette classe d’actions au sein de ce Compartiment.

Les dispositions générales contenues dans les présents Statuts, de même que dans la loi sur les Sociétés Commercia-

les du 10 août 1915, telle que modifiée depuis, s’applique à de telles Assemblées.

Art. 18. Fonctionnement des Assemblées Générales. Les quorum et délais de convocation requis par la loi

régleront les avis de convocation et la conduite des assemblées générales des actionnaires de la Société dans la mesure
où il n’en est pas autrement disposé dans les présents Statuts.

Toute action, quels que soient la classe et le Compartiment auxquels elle appartient, donne droit à une voix, sujette

aux restrictions imposées par les présents Statuts. Tout actionnaire pourra prendre part en personne aux assemblées
générales des actionnaires ou s’y faire représenter en désignant par écrit, par fax, par télégramme, par télex ou par té-
lécopie une autre personne comme son mandataire. Les fractions d’actions ne donnent pas droit à une voix.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale des actionnaires dûment convoquée sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou re-
présentés et votants.

Le Conseil d’Administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre

part à une assemblée générale.

De plus, les actionnaires de chaque classe et de chaque Compartiment délibéreront séparément et voteront (dans le

respect des conditions de quorum et de majorité tels que prévues par la loi) sur les point suivants:

1. affectation des profits nets de leur Compartiment et classe; et
2. décisions affectant les droits des actionnaires d’une classe ou d’un Compartiment vis-à-vis des autres classes et/ou

des autres Compartiments.

Art. 19. Convocations aux Assemblées Générales des actionnaires. Les actionnaires se réuniront sur con-

vocation du Conseil d’Administration. Dans la mesure où cela est requis par la loi, un avis de convocation sera publié
dans le Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations du Luxembourg, dans un journal luxembourgeois et dans tous
les autres journaux que le Conseil d’Administration pourra déterminer.

5. Gestion de la société

Art. 20. Conseil d’Administration. La Société sera gérée par un Conseil d’Administration composé de trois

membres au minimum, membres qui ne doivent pas être nécessairement des actionnaires de la Société.

Art. 21. Durée des fonctions des Administrateurs, renouvellement du Conseil d’Administration. Les

Administrateurs seront élus par l’assemblée générale des actionnaires, pour un mandat de maximum six années et jus-
qu’à ce que leurs successeurs soient élus; toutefois, un Administrateur peut être révoqué avec ou sans motif et/ ou peut
être remplacé à tout moment par décision d’une assemblée générale des actionnaires. 

Dans l’hypothèse où le poste d’un Administrateur devient vacant à la suite d’un décès, d’une mise en retraite ou pour

toute autre raison, les Administrateurs restants pourront se réunir et élire, à la majorité des voix, un Administrateur
pour remplir provisoirement les fonctions attachées au poste devenu vacant jusqu’à la prochaine Assemblée des action-

Art. 22. Direction du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration peut choisir parmi ses membres

un Président, et pourra élire en son sein un ou plusieurs Vice-Présidents. Il pourra également désigner un secrétaire,
qui n’a pas besoin d’être Administrateur et qui sera responsable de la tenue des procès-verbaux des réunions du Conseil
d’Administration et des assemblées d’actionnaires.

Art. 23. Réunions et délibérations du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration se réunira sur

convocation du Président ou de deux Administrateurs, au lieu indiqué dans l’avis de convocation.


Le Président présidera chaque Assemblée d’actionnaires et chaque Conseil d’Administration, mais en son absence,

les actionnaires ou le Conseil d’Administration pourront désigner un autre Administrateur, à la majorité, pour présider
à de telles réunions. Pour les assemblées générales des actionnaires, dans l’hypothèse où aucun Administrateur n’est
présent, toute autre personne peut être désignée comme Président de la séance.

Le Conseil d’Administration peut à tout moment désigner des représentants de la Société et notamment un Direc-

teur Général, des assistants, des secrétaires ou tous autres représentants considérés comme nécessaires au bon fonc-
tionnement et à la direction de la Société. Une telle désignation peut être révoquée à tout moment par le Conseil
d’Administration. Les représentants peuvent ne pas être des Administrateurs ou des actionnaires de la Société. Les re-
présentants nommés, sauf stipulation contraire, auront les pouvoirs et devoirs que leur aura confié le Conseil d’Admi-

Un avis écrit de chaque réunion du Conseil d’Administration sera adressé aux Administrateurs au moins trois jours

avant la date prévue pour la réunion, sauf en cas d’urgence, auquel cas la raison de l’urgence sera précisée dans l’avis de
convocation à la réunion. Chaque Administrateur devra renoncer à cet avis par son consentement donné par écrit ou
par fax, télex, télégramme ou autres moyens de transmission. Un avis séparé ne sera pas requis pour des réunions de-
vant se tenir aux lieux et jours tels que définis dans un horaire adopté préalablement par une décision prise par le Con-
seil d’Administration.

Tout Administrateur pourra participer aux réunions du Conseil d’Administration en désignant un autre administra-

teur comme mandataire, par écrit ou par câble, télégramme, télex ou autres moyens de communication.

Les Administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, sauf si spécifiquement autorisé par

une décision du Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration ne peut délibérer ou agir valablement que si au moins cinquante pour cent des Adminis-

trateurs sont présents ou représentés à la réunion du Conseil d’Administration. Les décisions devront être prises à la
majorité des voix des Administrateurs présents ou représentés à de telles réunions. La voix du Président est prépon-

Les résolutions signées par tous les membres du Conseil d’Administration engageront la Société de la même manière

que si elles avaient été prises lors d’une réunion dûment convoquée et tenue. Les signatures en question doivent appa-
raître sur un seul et même document ou sur les multiples copies d’une résolution identique et dont la preuve peut être
donnée par lettres, fax, télégrammes, télex, ou autres moyens de transmission.

Le Conseil d’Administration peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière et à l’exécution d’opérations

de la Société en vue de l’accomplissement de l’objet social et de la poursuite de l’orientation générale de la gestion de
la Société à d’autres personnes ou entités qui ne doivent pas être nécessairement membres du Conseil.

Art. 24. Procès-verbaux. Les procès-verbaux de chaque réunion du Conseil d’Administration doivent être signés

par le Président ou, en son absence, par le Président ad intérim qui préside la réunion.

Les copies ou extraits de ces procès-verbaux qui seraient produits en justice ou autrement devront être signés par

le Président, ou par le secrétaire ou par deux Administrateurs.

Art. 25. Engagement de la Société vis-à-vis des tiers. La Société sera engagée par la signature conjointe de

deux membres du Conseil d’Administration ou par la signature individuelle de tout agent de la Société dûment autorisé
ou par la signature individuelle de toute autre personne à laquelle de tels pouvoirs de signature auront été spécialement
délégués par le Conseil d’Administration.

Art. 26. Pouvoirs du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration a le pouvoir, en appliquant le prin-

cipe de la répartition des risques, de déterminer l’orientation générale de la politique d’investissement ainsi que les lignes
de conduite à suivre dans la gestion et les affaires de la Société.

Lorsque toute politique d’investissement est déterminée et mise en application, le Conseil d’Administration doit en

assurer la conformité avec les dispositions suivantes:

a) Le Conseil d’Administration peut décider que des investissements seront faits par la Société, entre autres:
(i) dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de

valeurs dans n’importe quel Etat membre de l’Union Européenne,

(ii) dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de

valeurs reconnue, de tout autre pays d’Europe ou d’Asie, d’Océanie, des continents américains et d’Afrique,

(iii) dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire négociés sur un autre Marché Réglementé

dans un des pays OCDE membre du GAFI à condition qu’un tel marché ait un fonctionnement régulier et soit reconnu
et ouvert au public,

(iv) dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire nouvellement émises sous réserve que les

conditions d’émission comportent l’engagement de faire une demande d’admission à la cote officielle d’une bourse de
valeurs ou sur tout autre Marché Réglementé visé ci-dessus, ainsi que 

(v) dans toutes autres valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, titres de créance, ou autres avoirs dans

le cadre des restrictions qui seront déterminées par le Conseil d’Administration en conformité avec les lois et règle-
ments applicables,

(vi) en parts or actions d’autres OPCVM et OPC.
Dans le cadre des réglementations applicables, le Conseil d’Administration fixera également toutes les restrictions

qui seront applicables aux investissements de la Société. Ces décisions peuvent prévoir que:

Le Conseil d’Administration peut décider d’investir jusqu’à 100% des actifs de la Société dans différentes valeurs mo-

bilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un état membre de l’Union Européenne, par ses col-
lectivités publiques territoriales, par un pays OCDE membre du GAFI ou par des organismes internationaux à caractère
public dont un ou plusieurs Etats membres de l’Union Européenne font partie, étant entendu que si la Société entend


faire usage de cette disposition, elle doit détenir les actions d’au moins six émetteurs différents, sans que les valeurs
d’une même émission puissent excéder 30% des avoirs nets de la Société.

Cette autorisation sera octroyée à condition que les actionnaires bénéficient d’une protection équivalente aux ac-

tionnaires d’autres OPCVM régis par les limites d’investissement en vigueur à Luxembourg.

b) Chaque Compartiment de la Société est autorisée à faire des dépôts auprès d’un établissement de crédit rembour-

sables sur demande ou pouvant être retirés et ayant une échéance inférieure ou égale à douze mois, à condition que
l’établissement de crédit ait son siège statutaire dans un Etat membre de l’Union Européenne ou, si le siège statutaire
de l’établissement de crédit est situé dans un pays tiers, soit soumis à des règles prudentielles considérées par la l’auto-
rité de surveillance luxembourgeoise comme équivalentes à celles prévues pas la législation communautaire.

c) Chaque Compartiment de la Société pourra avoir recours à des instruments dérivés à des fins de couverture et

en vue d’une bonne gestion. Par conséquent, la Société s’assurera qu’à aucun moment, l’exposition globale relative à
l’usage des instruments dérivés d’un compartiment ne dépasse la valeur des actifs de son portefeuille. L’exposition sera
calculée en tenant compte de la valeur actuelle des actifs sous-jacents, des risques de contrepartie, des mouvements
marché futurs ainsi que du temps nécessaire à la liquidation des positions.

d) Certains Compartiments de la Société qualifiés de fonds de fonds peuvent investir jusqu’à 100% en parts ou actions

d’OPCVM agréés conformément à la directive 85/661/CEE et/ou d’autres organismes de placement collectif (ci-après
dénommés «OPC») au sens de l’article 1


, paragraphe (2) premier et deuxième tirets, de la directive 85/661/CEE qu’ils

se situent ou non dans un Etat membre de l’Union Européenne (tous définis globalement «fonds sous-jacents»), à
condition que:

- ces autres OPC soient agréés conformément à une législation prévoyant que ces organismes sont soumis à une

surveillance que l’autorité de surveillance luxembourgeoise considère comme équivalente à celle prévue par la législation
communautaire et que la coopération entre les autorités soit suffisamment garantie,

- le niveau de la protection garantie aux détenteurs de parts ou actionnaires de ces autres OPC soit équivalent à celui

prévu pour les détenteurs de parts et actionnaires d’un OPCVM, et en particulier, que les règles relatives à la division
des actifs, aux emprunts, aux prêts, aux ventes à découvert de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire
soient équivalentes aux exigences de la directive 85/611/CEE,

- les activités des OPC fassent l’objet de rapports semestriels et annuels permettant une évaluation de l’actif et du

passif, des bénéfices et opérations de la période considérée et,

- la proportion d’actifs des OPCVM ou des autres OPC dont l’acquisition est envisagée, qui conformément à leurs

documents constitutifs, peut être investie globalement dans des parts et actions d’autre OPCVM ou OPC ne dépasse
pas 10%,

- la Société ne peut pas investir globalement plus de 30% des actifs nets de chaque Compartiment dans des parts ou

actions d’OPC autres que des OPCVM agréés conformément à la directive 85/661/CEE,

- la Société ne peut pas investir plus de 20% des actifs nets de chaque Compartiment en parts ou actions émises par

un même fonds d’investissement. Pour les besoins de l’application de cette limite, chaque Compartiment d’un OPC sous-
jacent à compartiments multiples, au sens de l’article 133 de la loi du 20 décembre 2002, est à considérer come un émet-
teur distinct, à condition que le principe de la ségrégation des engagements des différents compartiments à l’égard des
tiers soit assuré,

- la Société ne peut pas acquérir plus de 25% de parts ou d’actions émises par un même OPCVM et/ou autre OPC.
e) Le Conseil d’Administration peut créer des Compartiments Indiciels dont l’objectif est de reproduire la composi-

tion d’un certain indice financier qui est reconnu par l’autorité de surveillance luxembourgeoise, sur les bases suivantes:
la composition de l’indice est suffisamment diversifiée, l’indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se
réfère, l’indice fait l’objet d’une publication appropriée. Ces Compartiments Indiciels bénéficieront des limites de diver-
sification déterminées par la loi du 20 décembre 2002.

Art. 27. Intérêt. Aucun contrat et aucune transaction que la Société pourra conclure avec d’autres sociétés ou fir-

mes ne pourront être affectés ou viciés par le fait qu’un ou plusieurs Administrateurs, Directeurs ou Fondés de Pouvoirs
de la Société auraient un intérêt quelconque dans une telle autre société ou firme, ou par le fait qu’il en serait Adminis-
trateur, Associé, Directeur, Fondé de Pouvoirs ou Employé.

Tout Administrateur, Directeur, Fondé de Pouvoirs de la Société, qui est Administrateur, Directeur, Fondé de Pou-

voirs ou Employé d’une société ou firme avec laquelle la Société passe des contrats, ou avec laquelle elle est autrement
en relation d’affaires, ne sera pas par là même privé du droit de délibérer, de voter et d’agir en ce qui concerne des
matières en relation avec pareil contrat ou pareilles affaires.

Au cas où un Administrateur ou Directeur ou Fondé de Pouvoirs de la Société aurait un intérêt personnel dans quel-

que affaire de la Société, cet Administrateur ou directeur ou fondé de pouvoirs devra informer le Conseil d’Adminis-
tration de son intérêt personnel et il ne délibérera pas et ne prendra pas part au vote sur cette affaire; rapport devra
être fait au sujet de cet «intérêt personnel» de cet Administrateur ou directeur ou fondé de pouvoirs à la prochaine
assemblée des actionnaires.

Le terme «intérêt personnel», tel qu’il est utilisé dans le paragraphe précédent, ne s’appliquera pas aux relations ou

aux intérêts, ou transactions impliquant SOCIETE GENERALE BANK &amp; TRUST, ses filiales et compagnies associées qui
pourraient exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, avec toute société ou entité
juridique que le Conseil d’Administration pourra déterminer à sa discrétion.

Art. 28. Indemnisation des Administrateurs. La Société pourra indemniser tout Administrateur, Directeur ou

Fondé de Pouvoirs, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et administrateurs, des dépenses raisonnablement occa-
sionnées par lui en rapport avec toute action ou procès auquel il aura été partie en sa qualité d’Administrateur, directeur
ou fondé de pouvoirs de la Société ou pour avoir été, à la demande de la Société, Administrateur, directeur ou fondé
de pouvoirs de toute autre société dont la Société est actionnaire ou créditrice et par laquelle il ne serait pas indemnisé,


sauf le cas où dans pareille action ou procès, il sera finalement condamné pour négligence grave ou mauvaise adminis-
tration; en cas de transaction, une telle indemnité ne sera accordée que si la Société est informée par son avocat conseil
que l’Administrateur à indemniser n’a pas commis un tel manquement à ses devoirs. Ce droit à l’indemnisation n’exclura
pas d’autres droits dans le chef de l’Administrateur, directeur ou fondé de pouvoirs.

Art. 29. Rémunérations du Conseil d’Administration. L’assemblée générale des actionnaires peut allouer aux

membres du Conseil d’Administration, comme rémunération pour services rendus, une somme fixe annuelle, comme
rémunération des Administrateurs, à charge pour ces derniers d’en assurer la répartition en leur sein. Un tel montant
sera considéré comme dépense générale de la Société.

De plus, les membres du Conseil d’Administration se verront remboursés de toutes les dépenses raisonnables qu’ils

auront engagées pour le compte de la Société.

La rémunération du Président ou du secrétaire du Conseil d’Administration de même que celles du ou des direc-

teur(s) générau(x) et fondés de pouvoirs sera fixée par le Conseil d’Administration.

Art. 30. Société de gestion, Gérants de fonds, Banque Dépositaire et autres parties contractantes. La

Société conclura un contrat de gestion avec une société de gestion luxembourgeoise établie au Luxembourg («la Société
de Gestion») et dûment autorisée suivant le chapitre 13 de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 relative aux
organismes de placement collectif et ses modifications ultérieures. Selon le contrat susmentionné, la Société de Gestion
fournira à la Société les services d’administration centrale et de distribution ainsi que les services de gestion dans le
respect des politiques d’investissement des Compartiments.

La Société de Gestion peut conclure un ou plusieurs contrats de gestion ou de conseil avec toute société établie au

Luxembourg ou dans un pays étranger (le(s) «Gérant»(s) de fonds) en vertu de quoi le Gérant de fonds devra fournir à
la Société de Gestion les conseils, recommandations et service de gestion en relation avec les politiques d’investissement
des Compartiments. Les actionnaires sont informés par le prospectus Société des frais de gestion prélevés dans le cadre
des services exécutés le Gérant de fonds.

De plus, la Société pourra conclure des contrats de services avec d’autres parties contractantes/prestataires, tels que

des agents administratifs, sociétaires et agents domiciliaires afin de remplir le rôle d’ «Administration Centrale» tel que
défini dans la Circulaire 91/75 du 21 janvier 1991 de l’Institut Monétaire Luxembourgeois, ou tout autre Circulaire émise
ultérieurement par l’autorité de surveillance luxembourgeoise, et un distributeur principal ayant le pouvoir de nommer
des distributeurs et intermédiaires pour offrir et vendre les actions de la Société aux investisseurs.

La Société conclura un contrat de banque dépositaire avec un établissement bancaire ou d’épargne (ci-après dénom-

mé le «Dépositaire») qui doit satisfaire aux exigences de la loi du 20 décembre 2002 sur les organismes de placement
collectif et ses modifications ultérieures. Tous les autres avoirs de la Société (titres, instruments du marché monétaire,
parts ou actions d’organismes de placement collectif et espèces) seront détenus par le Dépositaire ou à l’ordre de celui-
ci; ce dernier devra assumer, à l’égard de la Société et de ses actionnaires, les responsabilités prévues par la dite loi.

Au cas où le Dépositaire désire démissionner, le Conseil d’Administration nommera un autre établissement financier

pour agir comme Dépositaire et le Conseil d’Administration désignera alors cet établissement pour remplir les fonctions
de Dépositaire en lieu et place du Dépositaire démissionnant. Le Conseil d’Administration pourra mettre fin aux fonc-
tions du Dépositaire mais il ne révoquera pas le Dépositaire à moins et jusqu’à ce qu’un Dépositaire successeur aura
été désigné conformément à ces dispositions pour agir en ses lieu et place.

6. Réviseur

Art. 31. Réviseur. Les activités de la Société et sa situation financière, spécialement sa comptabilité, seront vérifiées

par un réviseur répondant aux critères de la loi luxembourgeoise tels que respectabilité et expérience professionnelle
et qui accomplira ses obligations tels que prévus par la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 sur les organismes
de placement collectif et ses modifications ultérieures. Les réviseurs seront désignés par l’assemblée générale des ac-

7. Comptes annuels

Art. 32. Année fiscale. L’exercice social de la Société débutera le 1


 janvier de chaque année et se terminera le

31 décembre de l’année suivante. 

Art. 33. Attribution des résultats. En principe, la Société n’a l’intention de distribuer ni le revenu des investisse-

ments ni les plus-values nettes réalisées du fait que la gestion de la Société est orientée vers les plus-values. Le Conseil
d’Administration recommande par conséquent le réinvestissement des résultats de la Société et par conséquent, aucun
dividende ne sera payé aux actionnaires.

Le Conseil d’Administration se réserve néanmoins le droit de proposer le payement d’un dividende à tout moment.

Aussi, sur proposition du Conseil d’Administration et dans les limites légales, l’assemblée générale des actionnaires des
Compartiments ou des classes d’actions autorisés à distribuer détermineront comment les résultats de telles Compar-
timents ou classes seront alloués et peut à tout moment déclarer ou autoriser le Conseil d’Administration à déclarer la
distribution. Le Conseil d’Administration peut également, en accord avec les conditions prévues par la loi, décider de
payer des dividendes intérimaires.

Les paiements des distributions aux détenteurs d’actions nominatives seront fait à ces actionnaires à leurs adresses

enregistrées dans le registre des actionnaires. Les paiements des distributions aux détenteurs d’actions au porteur se-
ront faits sur présentation du coupon de dividende à l’agent ou aux agents désignés par la Société.

Les distributions peuvent être payés dans la devise, au moment et à l’endroit que le Conseil d’Administration déter-


Le Conseil d’Administration peut décider de distribuer des dividendes sous la forme de nouvelles actions au lieu de

dividendes en espèces selon les termes et conditions mis en place par le Conseil d’Administration. 


Dans tous les cas, aucune distribution de dividende ne pourra avoir pour effet de faire descendre le capital social de

la Société en dessous d’un montant équivalent à un million deux cent cinquante mille euros (EUR 1.250.000.-).

Toute distribution non réclamée dans les cinq années qui suivent sa déclaration sera prescrite et reversée à la classe

ou au Compartiment correspondant. Le Conseil d’Administration dispose de tous les pouvoirs et peut prendre toutes
les mesures nécessaires pour l’application de cette décision. Aucun intérêt ne sera payé sur les dividendes déclarés par
la Société et conservés par elle dans l’attente que leurs bénéficiaires les réclament.

8. Dissolution et Liquidation

Art. 34. Dissolution de la Société. La Société peut à tout moment être dissoute par une décision de l’assemblée

générale des actionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité prévues à l’Article 38 ci-après.

Dans tous les cas où le capital social de la Société est inférieur aux deux tiers du capital minimum tel que prévu par

la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002sur les organismes de placement collectif et ses modifications ultérieures,
le Conseil d’Administration doit soumettre la question de la dissolution de la Société à l’assemblée générale des action-
naires. L’assemblée générale pour laquelle aucune condition de quorum n’est requis(e) décidera à la majorité simple des
actions représentées à l’Assemblée.

La question de la dissolution de la Société sera également soumise à l’assemblée générale des actionnaires dans tous

les cas où le capital social de la Société est inférieur au quart du capital minimum, tel que prévu par la loi luxembour-
geoise du 20 décembre 2002 sur les organismes de placement collectif et ses modifications ultérieures. Dans cette hy-
pothèse, l’assemblée générale pourra se tenir sans condition de quorum et la dissolution pourra être décidée par les
actionnaires possédant un quart des actions représentées à l’Assemblée.

Les convocations à ces Assemblées doivent se faire de façon à ce que les Assemblées Générales soient tenues dans

le délai de quarante jours à partir de la constatation que l’actif net est inférieur respectivement aux deux tiers ou au
quart du capital minimum.

L’émission de nouvelles actions par la Société cessera à compter de la date de publication de l’avis de convocation à

l’assemblée générale des actionnaires durant laquelle la dissolution et la liquidation de la Société sera proposée.

Un ou plusieurs liquidateurs seront nommés par l’assemblée générale des actionnaires pour réaliser les actifs de la

Société dans le meilleur intérêt des actionnaires, sous la supervision de l’autorité de contrôle.

Les produits de la liquidation de chaque Compartiment, nets de toutes les dépenses liées à la liquidation, seront dis-

tribués par les liquidateurs parmi les actionnaires de chaque classe proportionnellement à leurs droits respectifs.

Les montants non réclamés par les actionnaires à la fin de la procédure de liquidation seront déposés, conformément

à la loi luxembourgeoise, auprès de la Caisse des Consignations à Luxembourg jusqu’à la fin de la période réglementaire.

Art. 35. Cessation, scission et fusion des Compartiments. Les Administrateurs peuvent décider à tout mo-

ment de la cessation, scission et/ou de la fusion de n’importe quel Compartiment. Dans le cas de la cessation d’un Com-
partiment, les Administrateurs peuvent offrir aux actionnaires de ce Compartiment la conversion de leurs classes
d’actions en classes d’actions d’un autre Compartiment, selon les modalités fixées par les Administrateurs.

Dans l’hypothèse où pour une quelconque raison, la valeur des actifs nets de n’importe quel Compartiment ou de

n’importe quelle classe d’actions dans un Compartiment aurait diminué au niveau d’un montant déterminé par le Conseil
d’Administration comme devant être le montant minimum pour ce Compartiment ou cette classe d’actions pour opérer
d’une manière effective d’un point de vue économique, ou si un changement dans la situation économique ou politique
du Compartiment concerné pourrait avoir des conséquences matérielles néfastes sur les investissements du Compar-
timent, les Administrateurs peuvent décider de racheter toutes les actions des classes concernées émises dans ce Com-
partiment au prix de la valeur nette d’inventaire par action, prenant en considération les prix de réalisation des
investissements et les dépenses de réalisation et calculée au Jour d’Evaluation auquel une telle décision devra prendre

La Société enverra un avis aux actionnaires de la classe d’actions concernée avant la date effective du rachat obliga-

toire, qui indiquera les raisons pour lesquelles la procédure des opérations de rachat.

Les actionnaires ayant des actions nominatives seront avertis par écrit. A moins qu’il en soit décidé autrement, dans

l’intérêt des actionnaires ou afin de maintenir entre eux le principe d’égalité de traitement, les actionnaires du Compar-
timent concerné pourront demander le rachat ou la conversion de leur actions sans frais, sur base des prix de réalisation
actuels des investissements et des dépenses encourues, avant la date effective du rachat obligatoire.

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil d’Administration par le précédent paragraphe, l’assemblée générale des

actionnaires d’une ou de toutes les classes d’actions émises dans un Compartiment peut, sur proposition du Conseil
d’Administration, racheter toutes les actions des classes concernées et rembourser les actionnaires de la valeur nette
d’inventaire de leurs actions, en tenant compte des prix de réalisation actuels des investissements et des dépenses en-
courues et calculée au Jour d’Evaluation auquel une telle décision prend effet. Il n’y a pas de quorum requis pour une
telle assemblée générale des actionnaires qui prendra sa décision à la majorité simple des actionnaires présents ou re-

Les actifs qui n’auraient pas été distribués à leurs propriétaires après la mise en place de la procédure de rachat seront

déposés auprès de la Banque Dépositaire de la Société pour une période de six mois; passé un tel délai, les actifs seront
déposés auprès de la Caisse des Consignations pour le compte de leurs bénéficiaires.

Toutes les actions rachetées seront annulées dans les livres de la Société.
Dans les mêmes circonstances que celles prévues par le second paragraphe du présent Article 35, le Conseil d’Ad-

ministration peut décider d’allouer les actifs de n’importe quel Compartiment à d’autres Compartiments existants au
sein de la Société ou à un autre organisme de placement collectif organisé suivant les dispositions de la Partie I de la loi
luxembourgeoise du 20 décembre 2002 sur les organismes de placement collectif et ses modifications ultérieures ou à
un autre Compartiment au sein de cet organisme de placement collectif (ci-après dénommé «le nouveau Comparti-


ment») et de redésigner les classes d’actions concernées comme actions d’une autre classe (suivant une division ou une
consolidation, si nécessaire, et le paiement du montant correspondant à n’importe quelle fraction revenant aux action-
naires). Une telle décision sera publiée de la même manière que celle décrite plus haut (et de plus, la publication con-
tiendra une information en relation avec le Compartiment), un mois avant la date à laquelle la fusion deviendra effective
pour permettre aux actionnaires de demander le rachat ou la conversion de leurs actions sans frais durant cette période.

Dans les mêmes circonstances que celles prévues par le présent Article 35, le Conseil d’Administration pourra déci-

der de réorganiser un Compartiment ou une classe par le truchement d’une scission entre deux ou plusieurs Compar-
timents ou classes. Une telle décision sera publiée de la même manière que décrite plus haut (de plus, la publication
comportera une information à propos des deux ou plusieurs nouveaux Compartiments) un mois avant la date à laquelle
la scission doit devenir effective afin de permettre aux actionnaires de demander le rachat de leurs actions sans frais
durant cette période.

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil d’Administration par le précédent paragraphe, une fusion ou scission

de Compartiments de la Société peut être décidée par une assemblée générale des actionnaires des classes d’actions du
Compartiment concerné pour laquelle aucun quorum n’est requis et qui décidera de cette fusion ou scission par une
décision prise à la simple majorité des personnes présentes ou représentées.

Un apport des actifs et des engagements attribuables à n’importe quel Compartiment à un autre organisme de pla-

cement collectif dont question ci-avant ou à autre Compartiment dans un tel organisme de placement collectif nécessi-
tera une décision des actionnaires des classes d’actions dans un Compartiment concerné nécessitant un quorum de 50%
des actions émises et adoptée à la majorité des deux tiers des actions présentes ou représentées à une telle réunion,
excepté quant une fusion doit être mise en place avec un organisme de placement collectif luxembourgeois de type con-
tractuel («fonds commun de placement») ou un organisme de placement collectif étranger, dans ces cas, les décisions
lieront uniquement les actionnaires qui auront voté en faveur d’une telle fusion.

Art. 36. Liquidation. En cas de dissolution de la Société, il sera procédé à la liquidation de la Société par les soins

d’un ou de plusieurs liquidateurs (qui peuvent être des personnes physiques ou morales représentées par des personnes
physiques), nommés par l’assemblée générale des actionnaires qui déterminera leurs pouvoirs et leur rémunération.

Les produits nets de liquidation de chaque Compartiment seront distribués par les liquidateurs aux actionnaires de

chaque Compartiment proportionnellement au nombre d’actions qu’ils détiennent dans les Compartiments respectifs.
Les montants non réclamés par les actionnaires à la fin de la procédure de liquidation seront déposés à la Caisse des
Consignations de Luxembourg. Si ces montants n’ont pas été réclamés avant la fin de la période de trente années, ces
montants deviendront prescrits et ne pourront plus être réclamés.

Art. 37. Dépenses supportées par la Société. La Société supportera, sans limitation, ses coûts initiaux de cons-

titution, y compris les frais d’élaboration et d’impression des prospectus, les honoraires de notaire, les coûts relatifs à
l’introduction du dossier auprès des autorités administratives et boursières, les coûts d’impression des certificats, et
tous les autres coûts relatifs à la création et au lancement de la Société.

Les coûts seront amortis sur une période n’excédant pas les cinq premières années fiscales de la Société. 
La Société supporte tous ses frais de fonctionnement tel que prévu par l’Article 12 ci-avant.

Art. 38. Modification des Statuts. Les présents Statuts peuvent être modifiés en temps et lieu qu’il appartiendra

par une assemblée générale des actionnaires soumise aux conditions de quorum et de vote majoritaire requises par la
loi luxembourgeoise.

Toute modification des termes et conditions de la Société ayant pour effet de diminuer les droits et garanties des

actionnaires ou leur imposant des coûts supplémentaires, entreront en vigueur après une période d’un mois débutant
à la date de l’approbation de la modification par l’assemblée générale des actionnaires. Pendant cette période d’un mois,
les actionnaires pourront continuer à demander le rachat de leurs actions sous les conditions en vigueur avant la mo-
dification applicable.

Art. 39. Dispositions générales. Toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents Statuts doivent être

déterminées en accord avec la loi luxembourgeoise du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales et les lois modifica-
tives ainsi qu’en accord avec la loi du 20 décembre 2002 sur les organismes de placement collectif et ses modifications

<i>Dispositions transitoires

(1) Le premier exercice comptable commencera à la date de constitution de la Société et prendra fin le 31 décembre


(2) La première assemblée générale annuelle se tiendra en 2007.

<i>Souscription et Paiement

Les souscripteurs ont souscrit le nombre d’actions et ont libéré en numéraire les montants indiqués ci-après: 

La preuve de tous ces paiements a été donnée, ainsi que le constate expressément le notaire soussigné.


Capital souscrit




SOCIETE GENERALE, prénommée . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

30.900,- EUR


LYXOR ASSET MANAGEMENT, prénommée . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

 100,- EUR


 31.000,- EUR




Les dépenses, frais, rémunérations et charges de toutes espèces qui incombent à la Société à la suite de sa constitution

s’élèvent environ à sept mille euros.


Le notaire soussigné constate que les conditions exigées par l’article vingt-six de la loi du dix août mil neuf cent quinze

sur les sociétés commerciales ont été observées.

<i>Assemblée générale des actionnaires

Les personnes sus-indiquées, représentant le capital souscrit en entier et se considérant comme régulièrement con-

voquées, ont immédiatement procédé à une assemblée générale extraordinaire.

Après avoir vérifié qu’elle était régulièrement constituée, elle a adopté à l’unanimité les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

Les personnes suivantes ont été nommées administrateurs:
- Monsieur Xavier Saudreau, Deputy Head of Financial Engineering, SOCIETE GENERALE, 17 cours Valmy 92987 Pa-

ris-La Défense, France;

- Monsieur Matthieu Fortin, Financial Engineering, SOCIETE GENERALE, 17 cours Valmy 92987 Paris-La Défense,


- Monsieur Vincent-Marie Didier, Managing Director, LYXOR ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A., 15, bou-

levard du Prince Henri, L-1724 Luxembourg.

<i>Deuxième résolution

A été nommée réviseur d’entreprises: PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., société à responsabilité limitée au 400, route

d’Esch, L-1471 Luxembourg. 

<i>Troisième résolution

Le siège social de la Société est fixé au 16, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise déclare que sur la demande des comparants, le présent

acte de société est rédigé en langue anglaise, suivie d’une version française à la requête des parties comparantes et en
cas de divergences entre la version anglaise et la version française, le texte anglais fera foi.

Et après lecture faite au mandataire des comparants, connu du notaire par ses nom, prénom usuel, état et demeure,

le comparant a signé avec Nous, notaire, la présente minute.

Signé: J. Wigny, J.-J. Wagner.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 8 juin 2006, vol. 903, fol. 98, case 10. – Reçu 1.250 euros. 

<i>Le Receveur ff. (signé): M. Oehmen.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(054975.03/239/1608) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 14 juin 2006.

RUBECCAN S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25C, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 73.468. 

Le bilan au 31 décembre 2003, enregistré à Luxembourg, le 11 avril 2006, réf. LSO-BP02146, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 avril 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(033715/2329/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 avril 2006.

RUBECCAN S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25C, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 73.468. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 11 avril 2006, réf. LSO-BP02144, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 avril 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(033716/2329/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 avril 2006.

Belvaux, le 9 juin 2006.

J.-J. Wagner.




FIGUPAR S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 72, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 70.301. 

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 11 août 2005, réf. LSO-BH03601, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 avril 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(033521//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 avril 2006.


Siège social: L-1882 Luxembourg, 3A, rue Guillaume Kroll.

R. C. Luxembourg B 40.740. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 28 mars 2006, réf. LSO-BO05868, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 avril 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(033621/717/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 avril 2006.

COLVECA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1930 Luxembourg, 12, avenue de la Liberté.

R. C. Luxembourg B 65.208. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 11 avril 2006, réf. LSO-BP01975, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 avril 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(033623/043/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 avril 2006.

BEL CANTO SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 16, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 51.614. 

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’assemblée générale annuelle du 10 avril 2006

L’Assemblée Générale Annuelle des Actionnaires renouvelle, pour une période d’un an prenant fin à la prochaine

Assemblée Générale Annuelle d’avril 2007, les mandats d’Administrateurs de Madame Ines Serrano et de Messieurs Juan
Carlos Alvarez et Paul L. Saurel.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Enregistré à Luxembourg, le 12 avril 2006, réf. LSO-BP02558. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(033629//16) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 avril 2006.


Luxembourg, le 30 mars 2006.



<i>Corporate and Domiciliary Agent


Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

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Oberland S.A.

Zais Ucits


Rubeccan S.A.

Rubeccan S.A.

Figupar S.A.

Bel Canto Business Generators S.A. - Soparfi

Colveca S.A.

Bel Canto Sicav