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Journal Officiel

du Grand-Duché de




des Großherzogtums


R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 584

26 février 2016


A.C.I.E.R.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Arum Invest S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Arum Invest S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Arum Invest S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Atelier de Bobinage Georges Back S.àr.l.  . . . .


Ayaal Finance S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


B & F International S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Biagii's S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Blendo S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Bofra Invest Sàrl  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


B.T.C. S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Castellane S.C.I. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Clearsight Turnaround Fund IV (SCA) SI-

CAV-FIS  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Culinart S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Decision Insight Information Group S.à r.l.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Délice de Pepite S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Den Heischter S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Europa Incoming S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Eurotrade A.G. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Fersen S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


F. LODOMEZ Promotion Immobilière S.A.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


FMGT S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Franzen und Brandt  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Fronsack Invest S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


FSG International AG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Garage Reiter, Hosingen . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Garnich Development S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . .


G-E-O S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


GER LOG 2 S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


GER LOG 3 S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Global Project Development S.A.  . . . . . . . . . .


Goodwill Benelux  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Great Capital Ventures (Lux) S.à r.l.  . . . . . . .


Harbour King S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Ican Investments S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Montbrillan Invest S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


NAI Sécurité Protégé . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Nema Investment Company S.à r.l.  . . . . . . . . .


Observat Management S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .


Stora Enso S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Sudra International Properties S.A.  . . . . . . . .


Tall International S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Telenet Solutions Luxembourg S.A.  . . . . . . . .


Tetris Design & Build  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .





Clearsight Turnaround Fund IV (SCA) SICAV-FIS, Société en Commandite par Actions sous la forme d'une SICAF

- Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-5365 Munsbach, 6, rue Gabriel Lippmann.

R.C.S. Luxembourg B 202.273.


In the year two thousand and fifteen, on the third of December.
Before us, Maître Edouard Delosch, notary residing in Diekirch, Grand Duchy of Luxembourg.


1. Clearsight Investments AG, a limited liability company (aktiengesellschaft) organized under Swiss law, having its

registered office in Churerstrasse 23, 8808 Pfäffikon, Switzerland and registered with the Handelsregister des Kantons
Schwyz under number CH..,

here represented by Marceau VISANO, professionally residing in Luxembourg, by virtue of a proxy, given under private

seal; and

2. Clearsight Turnaround Fund IV GP, a private limited liability company (société à responsabilité limitée) incorporated

and existing under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg, having its registered office at Building E, Parc d’Activité
Syrdall, 6, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach, Grand Duchy of Luxembourg, with a share capital of twelve thousand
five hundred euro (EUR 12,500) and registered with Luxembourg trade and companies register under number B 201.136,

here represented by Marceau VISANO, professionally residing in Luxembourg, by virtue of a proxy, given under private


The said proxies, initialled ne varietur by the proxyholder of the appearing parties and the notary, shall remain annexed

to this deed to be filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing parties have requested the officiating notary to enact the deed of incorporation of a corporate partnership

limited by shares (société en commandite par actions) which they wish to incorporate with the following articles of asso-

Art. 1. Definitions; Name; Duration; Purpose; Registered office.
1.1 Definitions. As used herein the following terms have the meanings set forth below:
“8% Preferred Return” shall mean, with respect to an A Partner, as of any date, an internal rate of return equal to 8%

per annum, compounded annually, on the Capital Contributions of such an A Partner through such date used to fund the
cost of Portfolio Investments, Organizational Expenses and Partnership Expenses (in each case, computed from the due
dates specified in the applicable Drawdown Notices until the dates distributions are made pursuant to Sections 8.1, 8.2 and

“A Partner” shall mean each Partner holding A Shares, in its capacity as a holder of such A Shares.
“A Shares” shall have the meaning set forth in Section 2.1(b).
“Additional Limited Partner” shall mean any Person admitted to the Partnership as a Limited Partner after the Initial

Closing pursuant to Section 12.2.

“Advisory Committee” shall have the meaning set forth in Section 5.4(a).
“Affiliate” shall mean, with respect to any specified Person, another Person that directly or indirectly, through one or

more  intermediaries,  controls,  is  controlled  by,  or  is  under  common  control  with,  the  Person  specified,  provided  that
Portfolio Vehicles and their advisers or managers or respective Affiliates shall not be deemed to be “Affiliates” of the
Manager, the General Partner or the Partnership and vice-versa; provided, further, that the Manager and any employee of
the Manager or of any of the Manager’s Affiliates (for as long as such individual remains such an employee) shall be
deemed to be an Affiliate of the General Partner and vice-versa. For the purposes of this definition, the term “control” and
its corollaries means the possession, directly or indirectly, of the unilateral power to cause the direction of the management
and policies of a Person (whether by Securities ownership, contract or otherwise).

“Annual Meeting” shall have the meaning set forth in Section 10.3.
“Articles of Association” shall mean these articles of association, as amended, supplemented or restated from time to


“Available Assets” shall mean, as of any date, the excess of (a) the cash, cash equivalent items and Temporary Invest-

ments held by the Partnership over (b) the sum of the amount of such items as the General Partner determines in its sole
discretion to be necessary for the payment of the Partnership’s expenses, liabilities and other obligations (whether fixed or
contingent), and for the establishment of appropriate reserves for such expenses, liabilities and obligations as may arise,
including the maintenance of adequate working capital for the continued conduct of the Partnership’s investment activities
and operations.

“B Partner” shall mean each Partner holding B Shares, in its capacity as a holder of such B Shares.
“B Shares” shall have the meaning set forth in Section 2.1(c).




“Business Day” shall mean any day, other than Saturdays, on which commercial banks located in the Grand Duchy of

Luxembourg are required or authorized by law to remain open.

“C Partner” shall mean each Partner holding C Shares, in its capacity as a holder of such C Shares.
“C Shares” shall have the meaning set forth in Section 2.1(d).
“Capital Commitment” shall mean, with respect to any Partner, the amount that each Partner has agreed to invest in the

Partnership and corresponding to the aggregate subscription price for the Shares subscribed for by such Partner as set forth
in the Subscription Agreement of such Partner as accepted by the General Partner on behalf of the Partnership, as such
amount may be increased by such Partner pursuant to Sections 7.4(c)(ii) or 12.2.

“Capital Contribution” shall mean, with respect to any Partner, the capital contributed pursuant to a single Drawdown

or the aggregate capital so contributed by such Partner to the Partnership pursuant to these Articles of Association, as the
context may require, other than True-Up Amounts and any other amounts specifically excluded from “Capital Contribu-
tions” as provided in these Articles of Association.

“Carried Interest Payments” shall mean payments to B Partners pursuant to Sections 8.1(c) and 8.1(d).
“Catch-Up Capital Contributions” shall have the meaning set forth in Section 12.2(b)(i).
“Claims” shall have the meaning set forth in Section 11.1(a).
“Class” shall have the meaning set forth in Section 2.1.
“Closing” shall mean the Initial Closing and any date as of which the General Partner shall admit one or more Subsequent

Closing  Partners  to  the  Partnership  pursuant  to  these  Articles  of  Association,  the  Issuing  Document  and  one  or  more
Subscription Agreements.

“Code” shall mean the U.S. Internal Revenue Code of 1986, as amended from time to time.
“Companies Law” shall mean the Luxembourg law of August 10, 1915 on commercial companies, as amended from

time to time.

“Covered Person” shall mean the General Partner, the Manager, the Key Persons and each of their respective Affiliates;

each of the current and former controlling Persons, shareholders, officers, directors, employees, partners, members, ma-
nagers and agents of any of the General Partner, the Manager and each of their respective Affiliates; each Person serving,
or who has served, as a member of the Advisory Committee (and, with respect to Claims or Damages arising out of or
relating to such service only, the Limited Partner which such Person represents and each of such Limited Partner’s officers,
directors, employees, partners, members, managers, agents and other representatives); and any other Person designated by
the General Partner as a Covered Person and who serves at the request of the General Partner or the Manager on behalf of
the Partnership as an officer, director, employee, partner, member or agent of any other Person that is an Affiliate of the
General Partner or the Partnership.

“Damages” shall have the meaning set forth in Section 11.1(a).
“Default” shall have the meaning set forth in Section 7.4(a).
“Defaulted Amount” shall have the meaning set forth in Section 7.4(b).
“Defaulted Commitment” shall have the meaning set forth in Section 7.4(c).
“Defaulting Limited Partner” shall have the meaning set forth in Section 7.4(a).
“Depositary” shall have the meaning set forth in Section 10.4(a).
“Disabling Conduct” shall mean, with respect to any Person other than a voting member of the Advisory Committee, a

material violation of these Articles of Association by such Person that, if curable, is not cured within 30 days after a written
notice describing such violation has been given to such Person by the General Partner (or, if such Person is the General
Partner, by any Limited Partner); a willful violation of law by such Person having a material adverse effect on the Partnership
(or its assets); fraud, willful malfeasance or gross negligence by or of such Person; or reckless disregard of duties by such
Person in the conduct of such Person’s office; and with respect to any voting member of the Advisory Committee, fraud
or willful malfeasance by or of such member.

“Distributable Cash” shall mean cash received by the Partnership from the sale or other disposition of, or dividends,

interest or other income from or in respect of, a Portfolio Investment or Temporary Investment, or otherwise received by
the Partnership, other than Capital Contributions and True-Up Amounts, to the extent such cash constitutes Available

“Drawdown Date” shall have the meaning set forth in Section 7.2(a).
“Drawdown Notice” shall have the meaning set forth in Section 7.2(a).
“Drawdowns” shall mean the Capital Contributions made or to be made to the Partnership pursuant to Section 7.2 from

time to time by the Partners pursuant to a Drawdown Notice.

“Euribor” shall mean the “Euro Interbank Offered Rate” for three month deposits as published from time to time in the

“Financial Times, European Edition” (or any successor publication thereto), designated therein as the EURIBOR, or if not
so published, the “Euro Interbank Offered Rate” as indicated from time to time by the provider indicated by the European
Banking Federation as the official provider responsible for publishing the Euro Interbank Offered Rate.

“Excess Organizational Expenses” shall mean the amount of Organizational Expenses in the aggregate in excess of

€900,000.00 (exclusive of any applicable VAT and any other taxes or duties thereon).




“Excused Partner” shall mean, with respect to any Portfolio Investment, any Limited Partner that, pursuant to Section

7.5, has been excused from making a Capital Contribution in respect thereof.

“Excused Class” shall have the meaning set forth in Section 7.5(d)(i), provided that unless otherwise determined by the

General Partner, the first Excused Class re-designated by the Partnership shall be denominated “Excused A1 Class”, the
second Excused Class shall be denominated “Excused A2 Class”, and so forth.

“Fee Income” shall mean the difference between (a) the sum of any directors’ fees, monitoring fees, transaction fees,

investment banking fees, break-up fees, advisory fees, commitment fees or other similar fees, in each case net of any taxes
thereon and expenses related thereto, received by the Manager, the General Partner or any of their respective Affiliates in
connection with the consummation, holding or disposition of a Portfolio Investment or the termination of an unconsum-
mated investment (and, for the avoidance of any doubt, such fees shall not include any fees received directly or indirectly
from a Portfolio Vehicle, proposed Portfolio Vehicle or any other Person in respect of any investor or potential investor
(other than the Partnership) in such Portfolio Vehicle or proposed Portfolio Vehicle, or the capital provided or proposed
to be provided thereby) and (b) the amount of any transaction expenses advanced by the Manager, the General Partner or
any of their respective Affiliates that should have, but have not yet, been reimbursed by the Partnership to the Manager,
the General Partner or such Affiliates at the time such fees are received. For these purposes, (x) directors’ fees shall include
the value of any options, warrants and other non-cash compensation paid, granted or otherwise conveyed for services as
members of boards of directors of Portfolio Vehicles received by the Manager, the General Partner or any of their respective
Affiliates, including any employees thereof and such instruments shall be valued by the General Partner, where appropriate,
according to the difference between the value of the underlying Securities as of the date on which such instruments were
granted and the amount payable on exercise of such instruments, (y) all fees shall be calculated exclusive of VAT and (z)
all expenses shall include any irrecoverable VAT. Such non-cash compensation shall be deemed to have been received
when such consideration has been disposed of for cash, and shall be deemed to be in an amount equal to the proceeds of
such disposition, net of any transaction expenses and taxes thereon. Any non-cash compensation that has not yet been
disposed of for cash shall be deemed to have been received on the date on which the Partnership fully disposes of its
Portfolio Investment to which such compensation pertained, and such compensation’s value for purposes of the calculation
of Fee Income shall be the Value on such date of disposition.

“Final Closing” shall mean the last closing held pursuant to Section 12.2(a) prior to the Final Closing Date.

“Final Closing Date” shall mean a date occurring no later than twelve months from the last day of the month in which

the Initial Closing occurred, unless extended with the approval of a Majority in Interest.

“Fiscal Year” means the fiscal year of the Partnership, which shall start on the 1 


 of January of each year and shall end

on the 31 


 day of December of the same year except the first fiscal year which shall start on the day of incorporation of

the Partnership and shall end on the 31 


 December of the same year.

“Follow-On Investment” shall mean an investment by the Partnership in a Portfolio Investment or in Securities of a

Person whose business is related or complementary to that of (and is or will be under common management with) a Portfolio
Investment in which the General Partner determines in its sole discretion that it is appropriate or necessary for the Partnership
to invest for the purpose of preserving, protecting or enhancing the Partnership’s prior investment in such Portfolio In-

“General Partner” shall mean Clearsight Turnaround Fund IV GP, S.à r.l., a private limited company organized under

Luxembourg law, in its capacity as the general partner of the Partnership, or any additional or successor general partner
admitted to the Partnership as a general partner thereof in accordance with the terms hereof, in its capacity as a general
partner of the Partnership, in each case, as the context requires.

“Initial Closing” shall mean the closing of the first issue and sale of A Shares in the Partnership to A Partners pursuant

to the execution and delivery of the Subscription Agreements as of such date by the General Partner and the Limited Partners
admitted to the Partnership as of such date.

“Investment  Objectives”  shall  mean  the  investment  objectives  of  the  Partnership,  as  indicated  in  the  Subscription


“Investment Period” shall mean the period commencing on the date of the Initial Closing and ending on the earliest to

occur of (a) the fourth anniversary of the last day of the month of the Final Closing, or the fifth anniversary of the last day
of the month of the Final Closing if such extension is requested by the General Partner and approved by the Advisory
Committee, (b) the first date on which all Capital Commitments available for investments (net of amounts reserved by the
General Partner in its sole discretion for the payment of Partnership Expenses throughout the Term, funding of any com-
mitments of the Partnership and funding of Follow-On Investments) are zero, (c) the date on which the General Partner or
any Affiliate thereof begins to accrue management fees with respect to a Successor Fund, (d) a resolution passed by no less
than 80% in Interest of the Limited Partners providing for the termination of the Investment Period, (e) a resolution providing
for the termination of the Investment Period taken in accordance with Section 4.5(b), and (f) the date on which the Part-
nership is dissolved pursuant to Article XIII.

“Issuing Document” shall mean the document to be issued by the General Partner in respect of the Partnership.




“Key Person” shall mean each of the individuals identified as such in the Issuing Document and such other individuals

as may from time to time be approved as “Key Persons” pursuant to Section 4.5(c), in each case for so long as any such
individual remains affiliated with the Manager or any of its Affiliates.

“Limited Partners” shall mean the Persons admitted as limited partners of the Partnership in accordance with the terms

hereof, and shall include their successors and permitted assigns to the extent admitted to the Partnership as limited partners
in accordance with the terms hereof, in their capacities as limited partners of the Partnership, and shall exclude any Person
that ceases to be a Partner in accordance with the terms hereof.

“Limited Shares” shall mean all Shares in the Partnership other than the Management Share.
“Limited Share Register” shall have the meaning set forth in Section 2.3(a).
“Majority (or other specified percentage) in Interest” shall mean Limited Partners holding Limited Shares of all Classes,

other than Defaulting Limited Partners (and, for the purposes of the foregoing definition of Investment Period as well as
Sections 4.3(d), 4.5(b), 4.6(a), 5.4(b) and 13.2(a), other than B Partners and C Partners), that at the time in question have
Capital Commitments aggregating in excess of 50% (or such other specified percentage) of all Capital Commitments of
all Limited Partners holding Limited Shares of all Classes, other than Defaulting Limited Partners (and, for the purposes
of the foregoing definition of Investment Period as well as Sections 4.3(d), 4.5(b), 4.6(a), 5.4(b) and 13.2(a), other than B
Partners and C Partners), provided that, if such Majority (or other specified percentage) in Interest is expressly referred to
Limited Partners of one specific Class, such majority or other percentage shall be referred only to Limited Partners holding
Limited Shares of such Class.

“Management Fee” shall have the meaning set forth in Section 9.2(a).
“Management Share” shall have the meaning set forth in Section 2.1(a).
“Manager” shall mean the Manager set forth in the Issuing Document, in its capacity as manager and any successor

thereto appointed in accordance with these Articles of Association.

“Material Adverse Effect” shall mean (a) a violation of a statute, rule, or regulation of a governmental authority applicable

to a Partner that is reasonably likely to have a material adverse effect on a Portfolio Vehicle or any Affiliate thereof or on
the Partnership, the General Partner or any of its respective Affiliates or on any Limited Partner or any Affiliate of any
such Limited Partner (other than capital adequacy, minimum equity or other financial requirements in respect of such
Limited Partner or its Affiliates), or (b) an occurrence that is reasonably likely to subject a Portfolio Vehicle or any Affiliate
thereof or the Partnership, the General Partner or such Partner to any material non-tax regulatory requirement to which it
would not otherwise be subject, or that is reasonably likely to materially increase any such regulatory requirement beyond
what it would otherwise have been.

“Net Asset Value” shall have the meaning set forth in Section 3.1(a).
“Non-Defaulting Partners” shall have the meaning set forth in Section 7.4(b).
“Organizational Expenses” shall mean all reasonable costs and expenses in line with current market practice that in the

good faith judgment of the General Partner are incurred in the formation and organization of, and issue of, Shares in the
Partnership, including without limitation travel, printing, filing, legal and accounting costs and expenses.

“Partners” shall mean the General Partner and/or the Limited Partners, as the context may require.
“Partnership” shall have the meaning set forth in Section 1.2.
“Partnership Expenses” shall mean the reasonable costs, expenses and liabilities in line with current market practice

that, in the good faith judgment of the General Partner, are incurred by or arise out of the organization, operation and/or
activities of the Partnership, including: (a) the Management Fee; (b) fees, costs and expenses relating to consummated
Portfolio Investments, proposed but unconsummated investments, and Temporary Investments, including the evaluation,
acquisition, holding and disposition thereof, to the extent that such fees, costs and expenses are not reimbursed by a Portfolio
Vehicle or other third Person; (c) expenses related to organizing and maintaining Persons (including any holding companies)
through or in which Portfolio Investments will be made; (d) premiums for insurance protecting the Partnership, the General
Partner, any of their Affiliates, and any of their respective officers, directors, members, partners, employees and agents
from  liabilities  to  third  Persons  in  connection  with  Partnership  affairs;  (e)  legal,  custodial,  consulting  and  accounting
expenses; (f) auditing expenses; (g) appraisal expenses; (h) reimbursement of the reasonable expenses of the Advisory
Committee; (i) Damages; (j) taxes and other governmental charges, fees and duties payable by the Partnership and applicable
to the Partnership on account of its operations, other than taxes withheld from distributions to a Partner or otherwise paid
by a Partner or taxes withheld from distributions or payments received by the Partnership pursuant to Section 8.6; (k) fees
payable to supervisory authorities; (l) costs and expenses relating to the publication of the value of the Shares and of
reporting to the Partners and of the Annual Meeting; (m) costs of winding up and liquidating the Partnership; and (n) costs
incurred pursuant to Section 7.4; but not including Organizational Expenses.

“Payment Date” shall have the meaning set forth in Section 9.2(a).
“Person” shall mean any individual or entity, including a corporation, partnership, association, limited liability company,

limited liability partnership, joint-stock company, trust, unincorporated association, government or governmental agency
or authority.

“Portfolio Investments” shall mean debt or equity investments (other than Temporary Investments) made by the Part-





“Portfolio Vehicle” shall mean an entity in which a Portfolio Investment is made, and continues to be held, in the name

of the Partnership directly or through one or more intermediate entities.

“Pre-Existing Funds” shall mean (a) Clearsight Turnaround Fund I, L.P, a Scottish limited partnership, (b) Clearsight

Turnaround Fund II (SCA) SICAV-SIF, a Luxembourg investment company with variable capital in the form of a corporate
partnership limited by shares (société en commandite par actions) and (c) Clearsight Turnaround Fund III (SCA) SICAV-
SIF, a Luxembourg investment company with variable capital in the form of a corporate partnership limited by shares
(société en commandite par actions).

“Proceeding” shall have the meaning set forth in Section 11.1(a).
“Remaining Capital Commitment” shall mean, in respect of any Partner, the amount of such Partner’s Capital Com-

mitment, determined at any date, decreased by any Capital Contributions by such Partner and increased by all distributions
from the Partnership to such Partner in respect of such Partner’s Capital Contributions that (a) have been returned without
being used by the Partnership pursuant to Section 7.3, or (b) are described in Sections 4.2(d), 7.4(b) and 12.2(c), provided
that, if the date of determination with respect to a Partner is after delivery of a Drawdown Notice but before the related
Drawdown Date, the amount specified as payable by such Partner in such Drawdown Notice (as the same may be amended
by a subsequent Drawdown Notice related thereto) shall not be included in such Partner’s Remaining Capital Commitment.

“Removal Conduct” shall mean, with respect to the General Partner, the Manager and their respective Affiliates, a breach

of such Person’s obligations or other instances of fraud, willful malfeasance, gross negligence or material breach of the
Partnership’s organizational documents or of fiduciary duties in the management of the Partnership or of applicable laws
and regulations, in each case having a material adverse effect on the Partnership or its assets.

“Runoff Activities” shall mean, for the purposes of Section 4.5(b), (a) holding and otherwise dealing with the investments

and other assets of the Partnership, (b) completing investments with respect to which commitments have been made before
the  suspension  of  the  Investment  Period,  (c)  making  further  investments  only  in  Temporary  Investments,  unless  such
investments have been approved by 66.7% in Interest, (d) disposing of any Portfolio Investments, (e) issuing Drawdown
Notices in respect of Organizational Expenses and Partnership Expenses, (f) engaging in the other non-investment activities
of the Partnership, and (g) engaging in other activities that the General Partner determines are necessary, advisable, con-
venient or incidental to the foregoing.

“Securities” shall mean shares of capital stock, partnership interests, limited liability company interests, warrants, op-

tions, bonds, notes, debentures and other equity and debt securities of whatever kind of any Person, whether or not publicly
traded or readily marketable.

“Shares” shall have the meaning set forth in Section 2.1.
“Sharing Percentage” shall mean, with respect to any Partner and any Portfolio Investment, a fraction, expressed as a

percentage, (a) the numerator of which is the aggregate amount of the Capital Contributions of such Partner used to fund
the acquisition cost of such Portfolio Investment and (b) the denominator of which is the aggregate amount of the Capital
Contributions of all of the Partners used to fund the acquisition cost of such Portfolio Investment.

“SIF Law” shall mean the Luxembourg law of February 13, 2007, relating to specialized investment funds, as amended

from time to time.

“Subscription Agreements” shall mean any and all subscription agreements entered into separately by each Limited

Partner and the General Partner, on behalf of the Partnership, in connection with the purchase of Limited Shares by such
Limited Partner.

“Subsequent Closing Partners” shall have the meaning set forth in Section 12.2(a).
“Substitute Limited Partner” shall have the meaning set forth in Section 12.1(d).
“Successor Fund” shall mean any pooled multiple-investment vehicle incorporated and managed by the General Partner

or any of its Affiliates (other than any entity formed in connection with a Portfolio Investment) which has investment
objectives and strategies substantially similar to the Investment Objectives of the Partnership.

“Suspension Mode” shall have the meaning set forth in Section 4.5(b).
“Tax Matters Partner” shall have the meaning set forth in Section 6.2(b).
“Tax-Exempt Limited Partner” shall mean any Limited Partner that (a) (i) is exempt from tax under section 501 of the

Code and is subject to section 511 of the Code or (ii) is treated as a partnership for U.S. federal income tax purposes and
whose partners or members include Persons described in clause (i) above, and (b) so indicates on its Subscription Agreement
on or before the Closing at which such Limited Partner is admitted to the Partnership.

“Temporary Investment” shall mean each investment of the Partnership in (a) cash or cash equivalents, (b) marketable

direct obligations of, or fully guaranteed as to timely payment of principal and interest by, any sovereign government, (c)
interest-bearing accounts and/or certificates of deposit and/or repurchase agreements with any commercial bank having at
the  date  of  acquisition  by  the  Partnership  combined  capital  and  surplus  in  excess  of  €300  million,  (d)  money  market
instruments, commercial paper or other short-term debt obligations having at the date of purchase by the Partnership the
highest or second highest rating obtainable from either Standard & Poor’s Ratings Services or Moody’s Investors Service,
or their respective successors, and (e) pooled investment funds or accounts that invest only in Securities or instruments of
the type described in (a) through (d), provided that, in the event of any uncertainty as to whether any investment by the




Partnership constitutes a Temporary Investment or a Portfolio Investment, such investment shall be deemed to be a Tem-
porary Investment unless the Manager determines in good faith that such investment is a Portfolio Investment.

“Term” shall have the meaning set forth in Section 1.3.
“Transfer” shall mean a direct or indirect transfer in any form, including a sale, assignment, conveyance, pledge, mort-

gage,  encumbrance,  securitization,  hypothecation  or  other  disposition,  any  purported  severance  or  alienation  of  any
beneficial interest (including the creation of any derivative or synthetic interest), or the act of so doing, as the context

“Transferee” shall have the meaning set forth in Section 12.1(b)(i).
“Transferring Limited Partner” shall have the meaning set forth in Section 12.1(b)(i).
“Treasury Regulations” shall mean the regulations promulgated by the United States Department of the Treasury under

the Code.

“True-Up Amount” shall have the meaning set forth in Section 12.2(b)(ii).
“UBTI” shall mean any items of gross income taken into account for purposes of calculating unrelated business taxable

income as defined in section 512 and section 514 of the Code, other than any such income which arises as a result of or
with respect to (a) borrowing by the Partnership or any Portfolio Vehicle or (b) the reduction of Management Fees as a
result of Fee Income or the reduction of management fees payable to the manager of a pooled multiple-investment vehicle
as the result of fees earned by the manager of such vehicle or any of its Affiliates.

“Value” shall have the meaning set forth in Section 3.1(e).
“Well-Informed Investors” shall mean any Persons falling within one of the categories described in article 2 of the SIF


As used in these Articles of Association, all terms used in the singular shall be deemed to include the plural, and vice-

versa, as the context may require, and “including” shall mean “including, without limitation”. Unless otherwise expressly
stated, when a Person’s approval or consent is required under these Articles of Association, such Person may grant or
withhold its approval or consent in its discretion. The words “hereof”, “herein”, and “hereunder” refer to these Articles of
Association as a whole, as the same may from time to time be amended or supplemented, and not to any subdivision in
these Articles of Association. References to “Articles”, “Sections” and “Paragraphs” are to the articles, sections and pa-
ragraphs of these Articles of Association.

1.2 Name. There exists among the subscribers and all those who may become owners of the Shares of the Partnership,

hereafter issued, a Luxembourg corporate partnership limited by shares in the form of a “société en commandite par actions”
qualifying as a “société d’investissement à capital variable” organized as a “fonds d’investissement spécialisé” pursuant
to the SIF Law under the name of Clearsight Turnaround Fund IV (SCA) SICAV-SIF (the “Partnership”).

1.3 Duration. The term of the Partnership commences on the day of establishment of the Partnership and shall continue,

unless the Partnership is sooner dissolved, until the twelfth anniversary of the Final Closing, provided that, unless the
Partnership is sooner dissolved and subject to any approval requirement pursuant to Luxembourg law, the term of the
Partnership may be extended by the General Partner, with the approval of the Advisory Committee, for up to four additional
periods of one year (such term, including any such extension, being referred to as the “Term”), in order to allow for the
orderly liquidation of the Partnership’s investments.

1.4  Purposes.  The  Partnership  will  seek  to  realize  superior  returns  by  investing  in  accordance  with  the  Investment

Objectives in compliance with article 1 of the SIF Law. The Partnership may take any measures and carry out any transaction
which it may deem useful for the accomplishment and development of the Investment Objectives to the largest extent
permitted under the SIF Law or any legislative replacements or amendments thereof.

1.5  Registered  Office.  The  registered  office  of  the  Partnership  is  established  in  Munsbach,  in  the  Grand  Duchy  of

Luxembourg. Within the same borough (commune), the registered office may be transferred through simple decision of
the General Partner. Branches or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad by
resolution of the General Partner.

Art. 2. Share capital; Shares.
2.1 General; Shares. The share capital of the Partnership shall be represented and limited by capitalization shares of no

par value (the “Shares”) and shall at any time be equal to the Net Asset Value. Limited Shares will be issued partially paid-
up,  for  a  subscription  price  corresponding  to  the  aggregate  Capital  Commitments.  The  maximum  aggregate  Capital
Commitments of the Partners are set at €301,000,001.00, divided into the following classes of Shares (each, a “Class”):

(a) one management share which has been subscribed by the General Partner as unlimited partner for a subscription

price of €1.00 (the “Management Share”);

(b) up to 2,800,000 Limited Shares, with a Capital Commitment of €100.00 per Limited Share, which are reserved for

subscription by Well-Informed Investors, for a maximum aggregate Capital Commitment in respect of such Limited Shares
of €280,000,000.00 (“A Shares”);

(c) 1,000 Limited Shares, with a Capital Commitment of €100.00 per Limited Share, which are reserved for subscription

by the Manager, the Key Persons and other key professionals involved in the management or advising of the Partnership
and/or any entities of which the Key Persons and such other key professionals (as well as any relatives thereof to the fourth




degree) are the beneficiary holders of at least 80% of any economic interest, for a maximum aggregate Capital Commitment
in respect of such Limited Shares of €100,000.00 (“B Shares”); and

(d) 209,000 Limited Shares, with a Capital Commitment of €100.00 per Limited Share, which are reserved for sub-

scription by the Manager, the Key Persons and other key professionals involved in the management or advising of the
Partnership and/or any entities of which the Key Persons and such other key professionals (as well as any relatives thereof
to the fourth degree) are the beneficiary holders of at least 80% of any economic interest, for a maximum aggregate Capital
Commitment in respect of such Limited Shares of €20,900,000.00 (“C Shares”).

Each Limited Partner shall be required to subscribe for a minimum Capital Commitment of no less than €5,000,000.00,

provided that the General Partner may waive such minimum Capital Commitment requirement in its sole discretion, subject
to applicable minimum investment amounts pursuant to Luxembourg law.

2.2 Minimum Share Capital; Payment on Limited Shares.
(a) Minimum Share Capital. The minimum share capital of the Partnership shall be €1,250,000.00. The Partnership shall

establish this level of minimum capital within twelve months after the date on which the Partnership has been registered
as a specialized investment fund on the official list of specialized investment funds pursuant to the SIF Law.

(b) Payment on Limited Shares. All Limited Partners (including, for the sake of clarity, A Partners, B Partners and C

Partners) shall make Capital Contributions in respect of their Capital Commitment corresponding to the subscription price
for their Limited Shares in cash in euros and as requested by the General Partner pursuant to Article VII and the other
provisions of these Articles of Association. Notwithstanding the foregoing, upon subscription of any Limited Shares, the
General Partner shall require each Limited Partner to pay at least 5% of the Capital Commitment for such Limited Shares.

2.3 Form of Limited Shares.
(a) All Limited Shares shall be issued in registered form only. All issued registered Limited Shares of the Partnership

shall be registered in the Limited Share register (the “Limited Share Register”) which shall be kept by the Partnership or
by a Person designated thereto by the Partnership, and such register shall contain the indication of the name of each holder
of registered Limited Shares, its residence or elected domicile as indicated to the Partnership and the number of registered
Limited Shares held by it.

(b) The inscription of each Partner’s name in the Limited Share Register shall evidence such Partner’s right of ownership

on such registered Limited Shares. The Partnership shall not generally issue certificates for such inscription, but each
Partner shall receive a written confirmation of its shareholding.

(c) Any Transfer of Limited Shares shall be effected by a written declaration of transfer to be inscribed in the Limited

Share Register, dated and signed by the Transferring Limited Partner and the Transferee, or by Persons holding suitable
powers of attorney to act therefore. Subject to the provisions of Article XII, any Transfer of Limited Shares shall be entered
into the Limited Share Register; such inscription shall be signed by the General Partner or any officer of the Partnership
or by any other Person duly authorized thereto by the General Partner.

(d) Limited Partners shall provide the Partnership with an address to which all notices and announcements may be sent.

Such address will also be entered into the Limited Share Register.

(e) In the event that a Limited Partner does not provide an address, the Partnership may permit a notice to this effect to

be entered into the Limited Share Register and such Limited Partner’s address will be deemed to be at the registered office
of the Partnership, or such other address as may be so entered into by the Partnership from time to time, until another
address shall be provided to the Partnership by such Limited Partner. A Partner may, at any time, change its address as
entered in the Limited Share Register by means of a written notification to the Partnership at its registered office, or at such
other address as may be set by the Partnership from time to time.

(f) The Partnership recognizes only one owner per Share. If one or more Shares are jointly owned or if the ownership

of such Share is disputed, all Persons claiming a right to such Share must appoint a sole attorney to represent such share-
holding in dealings with the Partnership. The failure to appoint such attorney shall result in a suspension of all rights attached
to such Shares. Moreover, in the case of joint Limited Partners, the Partnership reserves the right to pay any redemption
proceeds, distributions or other payments to the first registered holder only, whom the Partnership may consider to be the
representative of all joint holders, or to all joint Limited Partners together, at its absolute discretion.

(g) Distributions, if any, shall be subject to Section 8.3(c) and shall be made to Limited Partners by bank transfer.
2.4 Issue of Limited Shares.
(a) Subject to the limitations set forth in Section 12.2(a), the General Partner is authorized without limitation to issue

Limited Shares in the Classes, to the Persons and for the maximum aggregate Capital Commitments provided in Section
2.1, without reserving to the existing Limited Partners or any other Person a preferential right to subscribe for such Limited

(b) The General Partner may delegate to any duly authorized director, manager, officer or to any other duly authorized

agent the power to accept subscriptions, to receive payment of the price of any Limited Shares to be issued and to deliver

(c) In the event that, at the Initial Closing, less than 100% of the Limited Shares provided in Section 2.1 have been

subscribed for, the General Partner may issue any Limited Shares provided in Section 2.1, and not so subscribed for, in
accordance with Section 12.2.




2.5 Further Issuance of Limited Shares. The General Partner may at any time, with the approval of 80% in Interest and

provided that it does not have a material adverse effect on the economic rights of the existing Limited Partners, issue further
Limited Shares of any Class or further classes of Limited Shares, which may be reserved for subscription by certain Persons
and/or carry different rights and/or obligations inter alia with regard to the income and profit entitlements (distribution or
capitalization Limited Shares), redemption features, and/or fee and cost features, on such terms and conditions as shall be
determined by the General Partner with the approval of 80% in Interest.

2.6 Conversion of Limited Shares.
(a) Other than (i) as provided in Sections 4.6(b)(ii)(y) and 7.5(d), or (ii) as otherwise decided by the General Partner in

respect of certain specific Classes of Limited Shares or specific Limited Partners pursuant to these Articles of Association,
no Partner may require the conversion of all or part of such Limited Partner’s Limited Shares of one Class into Limited
Shares of another Class.

(b) The Limited Shares of any Class which have been converted into Limited Shares of another Class shall be cancelled.
2.7 Redemption of Limited Shares. The General Partner may request the redemption of all or part of the Limited Shares

issued in respect of any Class pursuant to Sections 7.4(d)(v)(y) and 7.5(g).

2.8 Classes.
(a) Rights of Classes. The Classes provided for in Section 2.1 shall all have the same rights and obligations, except as

otherwise provided herein or required by applicable law. Any further classes of Limited Shares issued pursuant to Section
2.5 may be created for any undetermined period or for a fixed period as provided for in the Issuing Document. In the event
a class is created for a fixed period, it will terminate automatically, and will be liquidated as described in Section 2.8(b)
without the required consent of the Limited Partners, on its maturity date set forth in the Issuing Document.

(b) Liquidation. The General Partner may decide to liquidate or merge one or more Classes of Limited Shares, with the

consent of 66.7% in Interest of the relevant Class/es, if the net assets of such Class/es have decreased to, or have not reached,
an amount determined by the General Partner to be the minimum level for such Class/es to be operated in an economically
efficient manner or if a change in the economic or political situation relating to the Class/es concerned would justify such
liquidation or merger, or for any other reason which the General Partner determines, in its sole discretion, is in the best
interests of the Limited Partners of the relevant Class/es, and provided that such liquidation or merger does not have a
material adverse effect on the economic rights of the Limited Partners of any of the other Classes. Limited Partners con-
cerned will be notified by the Partnership of any decision to liquidate the relevant Class prior to the effective date of the
liquidation and the notice will indicate the reasons for, and the procedures pertaining to, the liquidation operations.

(c) Consolidation. The General Partner may consolidate the Limited Shares of a Class. A consolidation may also be

resolved by a general meeting of Limited Partners of the Class concerned deciding with a Majority in Interest of such Class
with the written consent of the General Partner.

Art. 3. Net asset value.
3.1 Calculation of the Net Asset Value.
(a) The net asset value (the “Net Asset Value”) per Share of each Class results from dividing the total net assets of the

Partnership attributable to each Class of Limited Shares, being the value of the portion of assets less the portion of liabilities
attributable to such Class, on any date of valuation, by the number of Limited Shares in the relevant Class then outstanding.
The net assets of each Class are equal to the difference between the asset value of the Class and its liabilities. The Net Asset
Value shall be calculated in euros and may be expressed in such other currencies as the General Partner may decide.

(b) The total net assets of the Partnership shall be expressed in euros and shall correspond to the sum of the net assets

of all Classes of the Partnership.

(c) Unless otherwise provided in these Articles of Association, all Limited Shares of all Classes shall have the same Net

Asset Value.

(d) The assets of the Partnership shall include:
(i) all cash in hand, receivable or on deposit, including any interest accrued thereon;
(ii) all bills and notes payable on demand and any account due (including the proceeds of securities sold but not deli-


(iii) all Securities, money market instruments and similar assets owned or contracted for by the Partnership;
(iv) all interest accrued on any interest-bearing assets, except to the extent that the same is included or reflected in the

principal amount of such assets;

(v) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Partnership to the extent information

thereon is reasonably available to the Partnership;

(vi) the preliminary expenses of the Partnership, including the cost of issuing and distributing Limited Shares, insofar

as the same have not been written off and insofar the Partnership shall be reimbursed therefor;

(vii) the liquidating value of all forward contracts and all call or put options the Partnership has an open position in; and
(viii) all other assets of any kind and nature, including expenses paid in advance.
(e) The value of such assets (the “Value”), which shall be based on their fair value, shall be determined as follows:




(i) the value of any cash on hand or deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash

dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof,
unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be determined
after making such discount as the General Partner considers appropriate in such case to reflect such circumstances;

(ii) the value of Securities (x) that are primarily traded on a securities exchange shall be deemed to be the average of

their closing sale prices on the principal securities exchange on which they are traded for each Business Day during the
period commencing five Business Days prior to the date of the valuation and ending on the last Business Day prior to the
date of such valuation or, if no sales occurred on any such day, the mean between the closing “bid” and “ask” prices on
such day, and (y) the principal market for which is or is deemed to be the over-the-counter market, shall be deemed to be
the average of their closing sales prices on each Business Day during such period, as published by any relevant reputable
screen-based quotation system, or if such price is not so published on any such day, the mean between their closing “bid”
and “ask” prices, if available, on such day, which prices may be obtained from any reputable pricing service, broker or

(iii) the value of (x) other Securities that are not listed or dealt on any securities exchange or over-the-counter market,

or (y) Securities listed or dealt on any securities exchange or over-the-counter market if, with respect to such Securities,
the price as determined pursuant to the foregoing item (ii) is not representative of the fair value of such Securities, shall be
deemed to be the fair value of such Securities, as determined by the General Partner in good faith considering all factors,
information and data deemed to be pertinent, which factors, information and data may, but need not, include estimates of
liquidation value, prices received in recent placements of Securities of the same issuer or similar issuers, liquidity of the
investment, existence of any control premiums, changes in the financial condition and prospects of the issuer and general
level of interest rates;

(iv) the value of money market instruments not admitted to official listing on any securities exchange or over-thecounter

market and with remaining maturity of less than twelve months and of more than 90 days shall be deemed to be the nominal
value thereof, increased by any interest accrued thereon; money market instruments with a remaining maturity of 90 days
or less and not traded on any market shall be valued based on the amortized cost method, which approximates market value;

(v) the value of any other assets or interests of the Partnership shall be deemed to be their fair value determined by the

General Partner in good faith considering all factors, information and data deemed to be pertinent, and consistent, to the
extent possible under applicable law, with international financial reporting standards and the guidelines of the “International
Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines” or any successor publication or other publication of substantially
equivalent reputation selected in good faith by the General Partner after consultation with the Advisory Committee.

(f) Assets expressed in a currency other than euros shall be converted on the basis of the rate of exchange ruling on the

relevant valuation date; if such rate of exchange is not available, the rate of exchange shall be determined in good faith
pursuant to the procedures established by the General Partner.

(g) If since the time of determination of the Net Asset Value there has been a material change in the quotations in the

markets on which a substantial portion of the investments of the Partnership are dealt in or quoted, the Partnership may, in
order to safeguard the interests of the Limited Partners and the Partnership, cancel the first valuation and carry out a second

(h) In the absence of bad faith, negligence or manifest error, every decision in calculating the Net Asset Value taken by

the General Partner or by the corporate agent which the General Partner appoints for the purpose of calculating the Net
Asset Value, shall be final and binding on the Partnership and present, past or future Limited Partners.

(i) The General Partner, at its discretion, may authorize the use of other methods of valuation on a consistent basis if it

considers that such methods would enable the fair value of any asset of the Partnership to be determined more accurately.

(j) All valuations regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with international financial

reporting standards (IFRS).

(k) The liabilities of the Partnership shall include:
(i) all loans, bills and accounts payable;
(ii) all accrued interest on loans (including accrued fees for commitment for such loans);
(iii)  all  accrued  or  payable  expenses  (including  administrative  expenses,  advisory  and  management  fees,  including

incentive fees, Depositary fees, and corporate agents’ fees);

(iv) all known liabilities, present or future, including all matured contractual obligations for payment of money or,

including the amount of any unpaid distributions declared by the Partnership;

(v) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the calculation day, as determined from

time to time by the Partnership, and other reserves (if any) authorized and approved by the General Partner, as well as such
amount (if any) as the General Partner may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent liabilities
of the Partnership; and

(vi) all other liabilities of whatsoever kind and nature reflected in accordance with international financial reporting





(l) In determining the amount of such liabilities the General Partner shall take into account all payable Partnership

Expenses. The Partnership may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an
estimated amount on a pro rata basis for yearly or other periods.

(m) The assets and liabilities of different Classes shall be allocated as follows:
(i) the proceeds to be received from the subscription price of Limited Shares of a Class shall be applied in the books of

the Partnership to the relevant Class;

(ii) where an asset is derived from another asset, such derived asset shall be applied in the books of the Partnership to

the same Class as the assets from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or diminution in
value shall be applied to the relevant Class;

(iii) where the Partnership incurs a liability which relates to any asset of a particular Class or to any action taken in

connection with an asset of a particular Class, such liability shall be allocated to the relevant Class;

(iv) upon the record date for determination of the Person entitled to any dividend declared on Limited Shares of any

Class, the assets of such Class shall be reduced by the amount of such dividends; and

(v) in the case where any asset or liability of the Partnership cannot be considered as being attributable to a particular

Class, such asset or liability shall be allocated to all the Classes pro rata to the Net Asset Value of the relevant Class or in
such other manner as determined by the General Partner acting in good faith.

(n) For the purposes of the Net Asset Value calculation:
(i) Limited Shares to be redeemed pursuant to these Articles of Association shall be treated as existing and taken into

account until immediately after the time specified by the General Partner on the relevant valuation date and from such time
and until paid by the Partnership the price therefore shall be deemed to be a liability of the Partnership;

(ii) Limited Shares to be issued by the Partnership shall be treated as being in issue as from the time specified by the

General Partner on the valuation date, and from such time and until received by the Partnership the price therefor shall be
deemed to be a debt due to the Partnership; and

(iii) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the currency in which the Net

Asset Value for the relevant Class is calculated shall be valued after taking into account the rate of exchange prevailing on
the principal regulated market of each such asset on the dealing day preceding the valuation time.

(o) Where on any valuation date the Partnership has contracted to:
(i) purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Partnership

and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Partnership; and

(ii) sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Partnership

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Partnership;

provided that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such valuation date, then

its value shall be estimated by the General Partner.

3.2 Timing and Suspension of the Calculation of the Net Asset Value; Issue, Redemption and Conversion of Limited


(a) The Net Asset Value of Limited Shares and the price for the issue, redemption and conversion of the Limited Shares

of all Classes shall be calculated from time to time by the General Partner or any agent appointed thereto by the General
Partner at least semiannually as of each June 30 and December 31.

(b) The Partnership may suspend the determination of the Net Asset Value and the issue, redemption and conversion of

Limited Shares of any Class if:

(i) as a result of political, economic, military or monetary events or any circumstances outside the control, responsibility

and power of the General Partner, disposal of the assets is not reasonable or normally practicable without being seriously
detrimental to Limited Partners’ interests;

(ii) it is not reasonably practicable to determine the Net Asset Value on an accurate and timely basis;
(iii) as a result of exchange restrictions or other restrictions affecting the transfer of funds, transactions are rendered

impracticable or if purchases and sales of the assets of a Class cannot be effected at normal rates of exchange; or

(iv) a decision is made to liquidate and dissolve the Partnership or a Class.
No Limited Shares shall be issued or redeemed during any period of suspension of the determination of Net Asset Value

in accordance with the provisions of this Article III. Where possible, all reasonable steps will be taken to bring any period
of suspension of the determination of the Net Asset Value to an end as soon as possible.

Art. 4. General partner; Administration.
4.1 Administration.
(a) Administration of the Partnership. The management, control and operation of and the determination of policy with

respect to the Partnership and its affairs shall be vested exclusively in the General Partner, which is hereby authorized and
empowered on behalf and in the name of the Partnership, subject to the terms of these Articles of Association, to carry out
any and all of the purposes of the Partnership and to perform all acts and enter into and perform all contracts and other
undertakings that it may in its sole discretion deem necessary, advisable, convenient or incidental thereto. The General




Partner shall retain the ultimate decision-making power and have exclusive authority with regard to any decisions not
specifically delegated or attributed to the Manager or any other service providers. All investment and divestments decisions
shall be taken by the Manager which is responsible for the portfolio management of the Partnership with the prior approval
of the General Partner in relation to the investment decisions, in accordance with these Articles of Association.

(b) Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, the Partnership is validly bound by the sole signature of the General

Partner acting through one or more authorized signatories or by the individual or joint signatures of any other Persons to
whom authority shall have been delegated by the General Partner as the General Partner shall determine in its discretion.

(c) Delegation of Powers. The General Partner may appoint any officers, including a general manager and any assistant

general managers as well as any other officers that the Partnership deems necessary for the operation and management of
the Partnership. Such appointments may be cancelled at any time by the General Partner. The officers shall not be Limited
Partners of the Partnership. Unless otherwise stipulated by these Articles of Association, the officers shall have the rights
and duties conferred upon them by the General Partner. The General Partner may furthermore appoint other agents, who
need not to be members of the General Partner and who will have the powers determined by the General Partner.

4.2 Investment Policies and Restrictions.
(a) In implementing the Investment Objectives, the Manager, based upon the principle of risk diversification, has the

power to determine the investment policies and strategies of the Partnership and the course of conduct of the management
and business affairs of the Partnership, provided that under no circumstances shall the Manager, without the consent of the
Advisory Committee, make any investment exceeding the investment restrictions set forth in the Subscription Agreements.
For the avoidance of doubt, the Partnership shall always comply with any investment restrictions mandated by applicable
laws and regulations, in particular the SIF Law and the CSSF Circular 07/309, within 36 months from the Initial Closing.

(b) The Partnership may employ techniques and instruments relating to transferable securities, currencies or any other

financial assets or instruments only for the purpose of hedging currency risks associated with Portfolio Investments not
denominated in euros or significantly exposed to underlying non-euro denominated assets, provided that the General Partner
shall disclose any such hedging transactions to the Advisory Committee. The General Partner may establish special purpose
vehicles for the purpose of making investments in Portfolio Vehicles.

(c) Without the consent of a Majority in Interest, the Partnership may not (i) incur indebtedness other than (x) for pooling

and cash-management purposes up to the lower of 10% of the Partnership’s aggregate Capital Commitments and 100% of
the amount of the aggregate Remaining Capital Commitments or (y) short-term borrowing in anticipation of unpaid Draw-
down Notices or (ii) make, issue, accept, endorse and execute promissory notes, drafts, bills of exchange, guarantees or
other instruments of indebtedness in respect of an amount in excess of the lower of 10% of the Partnership’s aggregate
Capital Commitments and 100% of the Remaining Capital Commitments, in each case in compliance with applicable laws
and regulations.

(d) The General Partner may increase the Partners’ Remaining Capital Commitments by an amount equal to all or any

portion of amounts of Distributable Cash distributed to Partners (i) in respect of a Portfolio Investment whose terms and
conditions provide for the possibility to draw down again such amounts, and/or (ii) in respect of a Portfolio Investment
prior to the earlier of (x) the end of the Investment Period and (y) the fourth anniversary of the last day of the month of the
Final Closing, up to and in proportion to the Capital Contributions of each Partner with respect to such Portfolio Investment,
and the amount so added to the Partners’ Remaining Capital Commitments shall be subject to recall by the Partnership,
provided that amounts of Distributable Cash distributed to Partners in respect of an underlying portfolio investment of a
Portfolio Vehicle within nine months of the time of the Capital Contribution made by the Partners for the purpose of funding
such investment shall not be treated as Capital Contributions and provided, further, that any such increase may not result
in the sum of the aggregate Capital Contributions in respect of investments in Portfolio Vehicles exceeding 120% of the
aggregate Capital Commitments.

4.3 Conflict of Interests.
(a) No contract or other transaction between the Partnership and any other Person shall be affected or invalidated by the

fact that any one or more of the directors or officers of the General Partner is interested in, or is a director, associate, officer
or employee of, such other Person. Any director or officer of the General Partner who serves as a director, officer or
employee of any Person, with which the Partnership shall contract or otherwise engage in business shall not, by reason of
such affiliation with such other Person, be prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect
to such contract or other business. In the event that any director or officer of the General Partner may have in any transaction
of the Partnership an interest different to the interests of the Partnership, such director or officer shall make known to the
General Partner such conflict of interest and shall not consider or vote on any such transaction and such transaction, and
such director’s or officer’s interest therein shall be reported to the next succeeding meeting of the Advisory Committee.
Notwithstanding the foregoing, any contract or other transaction, not authorized by these Articles of Association or by the
Issuing Document, between (i) the Partnership, any Portfolio Vehicle or any manager, general partner or controlling Person
of any such Portfolio Vehicle, on the one hand, and (ii) the General Partner or any of its Affiliates, on the other hand (other
than any arrangement providing for the payment of Fee Income or agreement pertaining to the allocation of investments
in any successor funds of any Portfolio Vehicle), shall be subject to the approval of the Advisory Committee.

(b) The General Partner shall be guided in its activities hereunder by its good faith judgment as to the best interests of

the Partnership considered as a whole. Each Limited Partner acknowledges that there may be situations in which the interests




of the Partnership, in a Portfolio Investment or otherwise, may conflict with the interests of the General Partner or one or
more of its Affiliates. Each Limited Partner agrees that the activities of the General Partner and its Affiliates, if conducted
in accordance with these Articles of Association or not otherwise prohibited by these Articles of Association or applicable
law, may be engaged in by the General Partner and such Affiliates, and will not, in any case or in the aggregate, be deemed
a breach of these Articles of Association or any duty owed by any such Person to the Partnership or to any Partner. Without
limiting the foregoing, on any issue involving a conflict of interest not provided for elsewhere in these Articles of Asso-
ciation, the General Partner shall consult with the Advisory Committee and may take any action as to such conflict of
interest that is recommended to the General Partner and approved by the Advisory Committee. The Advisory Committee
may consult with outside counsel or another appropriate expert that is not an Affiliate of the General Partner in considering
such conflict of interest. If the General Partner takes any action recommended and approved by the Advisory Committee
in respect of a matter giving rise to a conflict of interest, none of the General Partner, the Manager or any of their respective
Affiliates shall have any liability to the Partnership or any Limited Partner with respect of such matter. Notwithstanding
the foregoing, the consent of the Advisory Committee shall not be required under this Section 4.3 with respect to any
payments of, or arrangements with respect to, Fee Income.

(c) During the Investment Period, any investment opportunity, other than investments allocated to Pre-Existing Funds,

entering within the Partnership’s Investment Objectives that is presented to the General Partner or any of its Affiliates and
that the General Partner determines in good faith to be suitable and appropriate for the Partnership and consistent with the
Investment Objectives will be offered by the General Partner to the Partnership, and the General Partner shall cause its
Affiliates to offer any such investment opportunity to the Partnership, to the extent that the Partnership has available
Remaining Capital Commitments net of reserves, including amounts reserved for (i) payment of Organizational Expenses
and Partnership Expenses throughout the Term, (ii) funding of Follow-On Investments and (iii) funding of any commitments
of the Partnership made pursuant to a memorandum of understanding, term sheet or letter of intent, sufficient to enable the
Partnership effectively to participate in such investment opportunity. In the event the Partnership does not invest in such
an investment opportunity, the offer of the same opportunity by the General Partner to its Affiliates shall be subject to the
approval by the Advisory Committee. Similarly, any co-investment by the General Partner or any of its Affiliates in a
Portfolio Investment shall be subject to the approval by the Advisory Committee.

(d) Until the earlier of (i) the date on which at least 80% of the aggregate Capital Commitments of the Non-Defaulting

Partners has been contributed to the Partnership or committed to make Portfolio Investments, used to pay Organizational
Expenses  and  Partnership  Expenses,  or  reserved  for  the  funding  of  Follow-On  Investments,  the  making  of  additional
Portfolio Investments and/or the payment of Organizational Expenses and Partnership Expenses, and (ii) the last day of
the Investment Period, neither the General Partner nor any of its Affiliates will hold a closing admitting third Person
investors to any pooled multiple-investment vehicle (other than the Partnership and any entity formed in connection with
a Portfolio Investment) having investment objectives and strategies substantially similar to the Investment Objectives of
the Partnership without the consent of at least 66.7% in Interest.

(e) Without the consent of the Advisory Committee, the Partnership shall not make any investments in Persons in which

(or in any Affiliates of which) any of the General Partner, the Manager, the Key Persons, the Pre-Existing Funds or their
respective Affiliates holds any interest.

4.4 Liability of the General Partner and Other Covered Persons.
(a) General. The General Partner has the liabilities as set forth herein to (i) Persons other than the other Partners and (ii)

subject to the other provisions of these Articles of Association, the Limited Partners. No Covered Person shall be liable to
any other Partner, and each Partner does hereby release such Covered Person, for any act or omission, including any mistake
of fact or error in judgment, taken, suffered or made by such Covered Person in good faith and in the belief that such act
or omission is in or is not contrary to the best interests of the Partnership, provided that such act or omission does not
constitute Disabling Conduct by the Covered Person. No Partner shall be liable to any other Partner for any action taken
by any other Partner. To the extent that, at law, a Covered Person has duties and liabilities relating thereto to the Partners,
any Covered Person acting under these Articles of Association shall not be liable to any Partner for its good faith reliance
on the provisions of these Articles of Association. The provisions of these Articles of Association, to the extent that they
restrict the duties and liabilities of a Covered Person otherwise existing at law and to the extent permitted by law, are agreed
by the Partners to replace such other duties and liabilities of such Covered Person.

(b) Reliance. Except as provided by law, a Covered Person shall incur no liability to the Partnership or any Partner in

acting in good faith upon any signature or writing believed by such Covered Person to be genuine, may rely in good faith
on a certificate signed by an executive officer of any Person in order to ascertain any fact with respect to such Person or
within such Person’s knowledge, and may rely in good faith on an opinion of counsel selected with reasonable care by such
Covered Person with respect to legal matters. Each Covered Person may act directly or through such Covered Person’s
agents or attorneys. Each Covered Person may consult with counsel, appraisers, accountants and other skilled Persons
selected by such Covered Person and shall not be liable to the Partnership or any Partner for anything done, suffered or
omitted in good faith in reliance upon the advice of any of such Persons. No Covered Person shall be liable to the Partnership
or any Partner for any error of judgment made in good faith by an officer or employee of such Covered Person, provided
that such error does not constitute Disabling Conduct of such Covered Person. Except as otherwise provided in this Section
4.4, no Covered Person shall be liable to the Partnership or any Partner for any mistake of fact or judgment by such Covered




Person in conducting the affairs of the Partnership or otherwise acting in respect of and within the scope of these Articles
of Association, provided that such mistake does not constitute Disabling Conduct.

(c) Not Liable for Return of Capital Contributions. Except as provided in Sections 11.1(b) and 13.2(c), no Covered

Person shall be liable for the return of the Capital Contributions of any Partner, and such return shall be made solely from
Available Assets, if any, and each Limited Partner hereby waives any and all claims it may have against each Covered
Person in this regard.

4.5 Devotion of Time; Key Persons.
(a) Devotion of Time. The General Partner shall procure that, during the Investment Period, each Key Person, for so

long as such Key Person is engaged by the General Partner, the Manager or any of their Affiliates, devotes substantially
all of his/her business time and efforts to the investment and other activities of the Partnership and its related Persons,
provided  that,  notwithstanding  the  foregoing,  each  Key  Person  may  (i)  devote  such  time  and  efforts  as  he/she  deems
reasonably necessary to the affairs of any Successor Funds, any Pre-Existing Funds, the Manager and their related Persons,
(ii) serve on boards of directors of private companies, (iii) engage in such civic, industry and charitable activities as such
Key Person shall choose, (iv) conduct and manage such Key Person’s personal and family investment activities and (v)
engage in any other activities approved by the Advisory Committee and provided, further, that each Key Person shall devote
no more than a minority of his/her business time and efforts to the activities described in the foregoing items (ii) to (v).

(b) Suspension. The Investment Period will be suspended upon, and, unless 66.7% in Interest otherwise consents, the

Partnership will engage only in Runoff Activities (the “Suspension Mode”) after, the notification by the General Partner
to the Limited Partners that either (i) the initial Key Person or (ii) 50% of the Key Persons has/have ceased to devote such
time and efforts to the Partnership as required by Section 4.5(a), whether due to death, retirement or otherwise. The General
Partner shall promptly notify all Limited Partners in writing of the beginning of the Suspension Mode and the events
triggering the Suspension Mode, which will continue until such time as the original number of Key Persons has been
restored through elections pursuant to Section 4.5(c), provided that if such number is not so restored within 180 days after
the date on which the Suspension Mode began, the Limited Partners shall have the right to terminate the Investment Period
with a resolution passed with a Majority in Interest and provided, further, for the sake of clarity, that in the event that such
resolution to terminate the Investment Period is not passed, the Suspension Mode shall continue until the time of natural
termination of the Investment Period.

(c) Election of New Key Person. If (i) a Key Person ceases to devote his or her business time and efforts to the investment

and other activities of the Partnership and its related entities as provided by Section 4.5(a), whether due to death, retirement
or otherwise, or (ii) the General Partner wishes to appoint an additional Key Person, the General Partner may, by written
notice to each Limited Partner and with the approval of 66.7% in Interest, nominate one individual to be elected as Key
Person. The General Partner will use commercially reasonable efforts (x) to provide information to the Limited Partners
with respect to any such nominee and (y) to schedule a vote by the Limited Partners no sooner than five, but no later than
fifteen, Business Days after the notice of nomination is given. Each nominee’s election shall be effective upon the affir-
mative vote of 66.7% in Interest and upon such election each such nominee shall constitute a “Key Person”.

4.6 Removal of the General Partner.
(a) The General Partner may be removed as the managing general partner of the Partnership at any time within 120 days

after a determination by a court of competent jurisdiction that the General Partner, the Manager or any of their Affiliates
has engaged in Removal Conduct, with a resolution passed by no less than a Majority in Interest, subject to the quorum
requirements provided by the Companies Law, which resolution shall also designate a replacement general partner of the
Partnership pursuant to Section 14.1(a), subject to the legal requirements to amend the Articles of Association and Section

(b) Upon such resolution:
(i) the replacement general partner of the Partnership shall be admitted to the Partnership as a general partner of the

Partnership and shall promptly prepare and file or cause to be filed, with the assistance of the General Partner if and to the
extent reasonably requested, the required statement and notices with the competent Luxembourg authorities (CSSF), and,
further to the receipt of the approval by the CSSF with respect to its nomination, the replacement general partner shall
promptly convene an extraordinary general meeting of Partners to amend these Articles of Association pursuant to Section
14.1 to reflect (x) the admission of such replacement general partner, (y) the removal of the General Partner as the general
partner of the Partnership and (z) the change of the name of the Partnership so that it does not include the word “Clearsight”,
or any variation thereof, including any name to which the name of the Partnership may have been changed;

(ii) immediately after the admission of the replacement general partner, (x) the replaced General Partner shall cease to

be a Partner, and (y) any B Shares and C Shares shall be automatically converted into A Shares, on a share-pershare basis;

(iii) the previous B Partners and C Partners shall not thereafter be entitled to receive any further future distributions that

otherwise would have been distributable to them pursuant to Article VIII if their B Shares had not been converted into A

(iv) the replaced General Partner and its Affiliates shall continue to be Covered Persons and to be entitled to indemni-

fication hereunder pursuant to Article XI, but only with respect to Damages (x) relating to Portfolio Investments made prior
to the removal of the General Partner or (y) arising out of or relating to their activities during the period prior to the removal




of the General Partner as the general partner of the Partnership or otherwise arising out of the replaced General Partner’s
service as general partner of the Partnership;

(v) Section 13.2(c) shall be applied to the replaced General Partner (and all calculations thereunder shall be made) as

though the only Portfolio Investments, Organizational Expenses and Partnership Expenses were those made and incurred
prior to the removal of the General Partner;

(vi) for all other purposes of these Articles of Association, the replacement general partner of the Partnership (w) shall

be deemed to be the “General Partner” hereunder, (x) shall be deemed to be admitted as the general partner of the Partnership,
upon its execution of an instrument (1) signifying its agreement to be bound by the terms and conditions of these Articles
of Association, (2) acquiring the Management Share and (3) by the accomplishment of any further relevant and appropriate
formalities,  effective  immediately  prior  to  the  removal  of  the  replaced  General  Partner,  (y)  shall  assume  the  General
Partner’s obligations as manager of the Partnership and (z) shall continue the investment and other activities of the Part-
nership without dissolution; and

(vii) the appointment of the Manager, the right of the General Partner and/or the Manager to receive future installments

of the Management Fee, as the case may be, and any management agreement between the Partnership and the Manager
pursuant to Article IX shall terminate.

4.7 Bankruptcy, Dissolution or Withdrawal of the General Partner. In the event of the bankruptcy or dissolution and

commencement of winding-up of the General Partner or the occurrence of any other event that causes the General Partner
to cease to be a general partner of the Partnership under Luxembourg law, the Partnership shall be dissolved and wound
up as provided in Article XIII and in accordance with Luxembourg law, unless the General Partner is removed and replaced
pursuant to Section 4.6(a), the General Partner transfers its Management Share in the Partnership and the Transferee is
admitted as a replacement general partner of the Partnership pursuant to Section 12.1(e) or the investment or other activities
of the Partnership are continued pursuant to Section 13.1(a)(iii)(y). The General Partner shall take no action to accomplish
its voluntary dissolution. The General Partner shall not withdraw as general partner of the Partnership prior to the dissolution
of the Partnership except pursuant to Section 4.6 or 12.1(e).

Art. 5. The limited partners.
5.1  No  Participation  in  Management,  etc.  No  Limited  Partner  shall  take  part  in  the  management  or  control  of  the

Partnership’s investment or other activities, transact any business in the Partnership’s name or have the power to sign
documents for or otherwise bind the Partnership, even on the basis of a power of attorney to this effect. Except as otherwise
provided herein or as mandated by applicable law, no Limited Partner shall have the right to vote for the election, removal
or replacement of the General Partner. No provision of these Articles of Association shall obligate any Limited Partner to
refer investments to the Partnership or restrict any investments that a Limited Partner may make. The exercise by any
Limited Partner of any right conferred herein shall not be construed to constitute participation by such Limited Partner in
the control of the management, investment or other activities of the Partnership so as to make such Limited Partner liable
as a general partner for the debts and obligations of the Partnership.

5.2 Limitation of Liability. The liability of each Limited Partner for the debts and obligations of the Partnership is limited

to its Capital Commitment.

5.3 No Priority. Except as otherwise provided in these Articles of Association, no Limited Partner shall have priority

over any other Limited Partner either as to the return of the amount of its Capital Contribution, any other Partnership
distributions or any allocation of any item of income, gain, loss, deduction or credit of the Partnership.

5.4 Advisory Committee.
(a) Appointment of Members, etc. The General Partner shall establish, no later than 90 days after the Initial Closing, an

advisory committee (the “Advisory Committee”) whose members shall be appointed by the General Partner. The Advisory
Committee shall consist of at least three voting members. Each voting member of the Advisory Committee shall be a
representative  of  certain  Limited  Partners  as  selected  by  the  General  Partner,  provided  that  no  voting  member  of  the
Advisory Committee shall be an Affiliate of the General Partner or any of its Affiliates. Each Person appointed to the
Advisory Committee shall serve until the earlier of his or her death, incapacity, resignation or removal. Any member of
the Advisory Committee may resign by giving the General Partner five Business Days’ advance written notice, and shall
be deemed to have been removed if (i) any of the Limited Partners that such member represents becomes a Defaulting
Limited Partner or (ii) the Limited Partner (or group of Limited Partners) that such member represents assigns cumulatively
more than 15% of its Limited Shares in the Partnership to any unaffiliated Person and the General Partner determines that
such member should not continue to be a member of the Advisory Committee. If representatives from more than two
Limited Partners (or groups of Limited Partners) have been appointed to the Advisory Committee, any member of the
Advisory  Committee  may  also  be  removed  by  the  General  Partner,  with  the  approval  of  at  least  2/3  of  the  Advisory
Committee members other than the member whose removal is in question, upon five Business Days’ advance written notice.
Upon the death, incapacity, resignation or removal of a member of the Advisory Committee or if the General Partner wishes
to appoint an additional member to the Advisory Committee, the General Partner may appoint a replacement or additional

(b) Scope of Authority. The Advisory Committee shall be authorized to (i) consent to, approve, review or waive any

matter requiring the consent, approval, review or waiver of the Advisory Committee pursuant to these Articles of Asso-
ciation and (ii) provide such advice and counsel as is requested by the General Partner in connection with potential conflicts




of interest, valuation matters and other matters relating to the Partnership. The Advisory Committee shall take no part in
the control or management of the Partnership, and shall not have any power or authority to act for or on behalf of the
Partnership. Except for those matters for which the consent, approval, review or waiver of the Advisory Committee is
required by these Articles of Association, any actions taken by the Advisory Committee shall be of an advisory nature only,
and neither the General Partner nor any of its Affiliates shall be required or otherwise bound to act in accordance with any
decision, action or comment of the Advisory Committee or any of its members. Notwithstanding anything to the contrary
in these Articles of Association, in no event shall a member of the Advisory Committee be permitted to take any action
that would result in such Limited Partner being considered a general partner of the Partnership by agreement, estoppel, as
a result of the performance of such member’s duties or otherwise. In the event that the Advisory Committee declines to
exercise its authority with respect to a particular matter which requires Advisory Committee approval, the General Partner
shall submit such matter for review by the Limited Partners (and approval of such matter shall be given by at least a Majority
in Interest).

(c) Meetings. Regular meetings of the Advisory Committee shall be held annually beginning in the year after the year

of the Initial Closing, upon not less than five Business Days’ advance written notice by the General Partner to the members
of the Advisory Committee, and as required to consult with the General Partner as to potential conflicts of interest and
methods of valuation. Special meetings of the Advisory Committee may be convened by any of the members of the Advisory
Committee or called by the General Partner at any time to consider matters for which the consent, approval, review or
waiver of the Advisory Committee is required by these Articles of Association or is requested by the General Partner.
Notice of each such special meeting shall be given by telephone, email, telefax or hand delivery to each member of the
Advisory Committee at least five Business Days prior to the date on which the meeting is to be held. Attendance at any
meeting of the Advisory Committee shall constitute waiver of such notice. The quorum for a meeting of the Advisory
Committee shall be a majority of its members. Meetings of the Advisory Committee may be held in the Grand Duchy of
Luxembourg or abroad, and members of the Advisory Committee may participate in a meeting of the Advisory Committee
by means of conference telephone or similar communications equipment by means of which all Persons participating in
the meeting can hear each other, in which case they shall be considered present at the meeting for all purposes, including
constituting a quorum. All actions taken by the Advisory Committee shall be by (i) a vote of a majority of the members
present at a meeting thereof, or (ii) a written consent setting forth the action so taken and signed by a majority of the
members of the Advisory Committee. Except as expressly provided in this Section 5.4(c), the Advisory Committee shall
conduct its business in such manner and by such procedures as a majority of its members deems appropriate.

(d) Other Activities of the Members. The members of the Advisory Committee (i) will not be obligated, to the fullest

extent permitted by applicable law, to act in a fiduciary capacity with respect to the Partnership or any Partner, other than
to act in good faith and abide by their confidentiality obligations, (ii) may have substantial responsibilities in addition to
their Advisory Committee activities and will not be obligated to devote any fixed portion of their time to the activities of
such Advisory Committee, and (iii) will not be prohibited from engaging in activities that compete or conflict with those
of the Partnership, nor shall any such restrictions apply to any of their respective Affiliates.

(e) Expenses, etc. The members of the Advisory Committee shall serve without compensation, but shall be reimbursed

by the Partnership for all reasonable expenses incurred in attending meetings of the Advisory Committee, and shall be
indemnified by the Partnership as provided in Article XI.

5.5 Meetings of the Partners.
(a) Powers. Any regularly constituted meeting of the Partners shall represent the entire body of Partners of the Part-

nership. Except as otherwise provided herein or as mandated by applicable law, any such meeting may resolve on any item
generally whatsoever only with the consent of the General Partner.

(b) Quorum. Except as otherwise provided herein, the notices and quorum rules required by the Companies Law shall

apply with respect to all meetings of Partners, as well as with respect to the conduct of such meetings.

(c) Voting; Proxy. On any matters subject to a vote, each Share of any Class shall be entitled to one vote, in compliance

with Luxembourg law and these Articles of Association. Only full Shares are entitled to vote. Each Partner may act at any
general meeting by appointing another Person, whether a Partner or not, as its proxy in writing whether in original or by
facsimile. Each Partner participating in a meeting by conference-call, video-conference or by any other means of commu-
nication which allow such Partner’s identification and which allow all participants in the meeting to hear each is deemed
to be present for all purposes. Each Partner may also vote at a meeting of Partners through a signed voting form sent by
mail, facsimile, email or by any other means of communication to the Partnership’s registered office or to the address
specified in the convening notice. The Partners may only use voting forms provided by the Partnership which contain at
least the place, date and time of the meeting, the agenda of the meeting, the proposals submitted to the resolution of the
meeting as well as for each proposal three boxes allowing the Partner to vote in favor of or against the proposed resolution
or to abstain from voting thereon by marking the appropriate box with a cross. The Partnership will only take into account
voting forms received prior to the meeting which they relate to.

(d) General Meetings of Partners.
(i) Call for Meetings. In addition to the Annual Meeting, (x) the General Partner may convene other general meetings

of Partners and (y) Limited Partners representing 10% in Interest may also request the General Partner to call a general
meeting of Partners. Such other general meetings of Partners shall be held at such places and times as may be specified in




the respective notices of the meeting, which shall be sent by the General Partner to each Limited Partner at least fifteen
days prior to the date of such meeting, and in accordance with Luxembourg law requirements.

(ii) Agenda and Presence. Any notice calling for a general meeting shall set forth the agenda thereof. If all Partners are

present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the agenda, the general meeting
may take place without notice of the meeting.

(iii) Procedure. The General Partner may determine all other conditions which must be fulfilled by each Partner in order

to  attend  a  general  meeting  of  Partners.  All  meetings  shall  be  chaired  by  the  General  Partner  or  by  any  other  Person
designated by the general meeting for such purpose. The chairman of such meeting shall designate a secretary who may
be instructed to keep the minutes of the general meeting of Partners as well as to carry out such administrative and other
duties as directed from time to time by the chairman. The business transacted at any meeting of the Partners shall be limited
to the matters contained in the agenda (which shall include all matters required by law) and business incidental to such
matters. Unless otherwise provided for in these Articles of Association, any resolution of the general meeting of Partners
shall require, in addition to the Majority (or other specified percentage) in Interest, the positive vote of the General Partner.

(iv) Class Resolutions. Any resolution of the general meeting of Partners affecting the rights of the holders of Shares of

any Class vis-à-vis the rights of the holders of Shares of any other Class/es, shall be subject in respect of each Class to a
quorum of a Majority in Interest of Shares of such Class/es and, except as otherwise provided herein or as mandated by
applicable law, the approval by at least a Majority in Interest of Limited Partners in such Class, provided that any such
resolution shall validly be adopted only with the consent of the General Partner and provided, further, that resolutions
relating to the amendment of these Articles of Association shall be subject to Section 14.1(a), including the approval of
the General Partner except in the case of Section 5.5(e).

(e) Meeting in connection with Change or Removal of the General Partner. In the event that a general meeting is convened

to resolve upon the change of the General Partner, the General Partner shall have no right to vote and shall only be entitled
to inform the Limited Partners’ meeting of its opinion on the relevant resolution.

(f) General Meetings of Class(es).
(i) In addition to Section 5.5(d)(iv), the Limited Partners of any Class may hold, at any time, general meetings of Limited

Partners of the relevant Class to decide on any matter which relates exclusively to such Class upon proposal of the General

(ii) The provisions of Section 5.5(d) shall apply to such general meetings of Limited Partners, mutatis mutandis. Unless

otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting of Limited Partners of a Class shall be subject to
the approval by at least a Majority in Interest of Limited Partners in such Class and the approval of the General Partner.

5.6 Other Activities of Limited Partners. Each Partner agrees that, subject to the obligations of each Limited Partner

pursuant to these Articles of Association, any Limited Partner and its respective partners, members, officers, directors,
employees and Affiliates may invest, participate, or engage in (for their own accounts or for the accounts of others), or
may possess an interest in, other financial ventures and investment and professional activities of every kind, nature and
description, independently or with others, including but not limited to: management of other limited partnerships or in-
vestment  vehicles;  investments  in,  financing,  acquisition  or  disposition  of,  securities;  investment  and  management
counseling; providing brokerage and investment banking services; or serving as officers, directors, managers, consultants,
advisers or agents of any company, partners of any partnership, or trustees of any trust (and may receive fees, commissions,
remuneration or reimbursement of expenses in connection with these activities), any of which activities are carried out in
the ordinary course as a function of the regular business activities of such Limited Partner or its Affiliates, separate and
apart from its status as a Limited Partner in the Partnership. Each Partner agrees that none of the Partnership or any Partner
shall have any rights in or to activities permitted by this Section 5.6 or to any fees, income, profits or goodwill derived

5.7 Bankruptcy, Dissolution or Withdrawal of a Limited Partner. The bankruptcy, dissolution or withdrawal of a Limited

Partner shall not in and of itself dissolve or terminate the Partnership. No Limited Partner shall withdraw from the Part-
nership prior to the dissolution of the Partnership except pursuant to Section 12.1.

Art. 6. Investments.
6.1 Investments in Portfolio Vehicles.
(a) No Investments After Investment Period. No investments in Portfolio Vehicles will be made by the Partnership, and

no Capital Commitments shall be called to fund Portfolio Investments, following the termination of the Investment Period,
without the approval of the Advisory Committee, provided that, even after the termination of the Investment Period, such
approval of the Advisory Committee shall not be required to the extent that Remaining Capital Commitments are called
from time to time (i) in an amount not exceeding 10% of the aggregate Capital Commitments, for a period not exceeding
fifteen months following the termination of the Investment Period, to complete (x) Follow-On Investments or (y) other
investments reasonably expected to close within 90 days after the expiration of the Investment Period as to which, as of
the end of the Investment Period, the Partnership and the potential portfolio company have signed a letter of intent, a term
sheet or an agreement setting forth, in reasonably definitive form, the material terms and conditions of such investment,
(ii)  to  cover  the  Partnership  Expenses,  including  the  Management  Fee,  and  (iii)  to  complete  investments  in  Portfolio
Vehicles as to which commitments were made (x) as of the end of the Investment Period, (y) within 90 days after the




expiration of the Investment Period or (z) prior to the fifth anniversary of the last day of the month of the Final Closing, in
this last case only in order to replace commitments made in respect of other Portfolio Vehicles which, due to an earlier-
than-anticipated termination of their investment period or other occurrence, are no longer expected to be completed as
previously anticipated.

(b) Co-Investment. Subject to any mandatory applicable law or by-laws provisions, the Manager at its sole discretion

shall offer to any Limited Partners (in addition to their indirect investment in their capacity as Partners) any right which
allows the maintenance or increase of the shareholdings of the Partnership in its Portfolio Investments and which the
Partnership may not or does not wish to exercise. At any time the Manager shall provide to one or more Limited Partners
and/or to other strategic investors the opportunity to co-invest with the Partnership in, or provide financing to, Portfolio
Investments, subject to such timing and conditions as the Manager may impose. Participation by a Limited Partner in a co-
investment opportunity shall be entirely the responsibility and investment decision of such Limited Partner, and none of
the Partnership, the General Partner, the Manager or any of their respective Affiliates shall assume any risk, responsibility
or expense, or be deemed to have provided any investment advice, in connection therewith.

(c) Temporary Investments. The Manager shall use commercially reasonable efforts to invest Capital Contributions held

in the name of the Partnership in Temporary Investments, pending the making of Portfolio Investments, distributions or
payment of Partnership Expenses or Organizational Expenses.

6.2 Certain United States Matters.
(a) The Manager shall
(i) use commercially reasonable efforts to (x) obtain from managers of Portfolio Vehicles that are pooled multiple-

investment vehicles a covenant to structure their investments in portfolio companies and to conduct the operations of such
Portfolio Vehicles in a manner that will not result in the realization by any Tax-Exempt Limited Partners of a substantial
amount of UBTI and (y) structure direct investments in portfolio companies in a manner that will not result in the realization
by any Tax-Exempt Limited Partners of a substantial amount of UBTI, provided in both items (x) and (y) that neither the
making, holding nor disposition of a Portfolio Investment by the Partnership, made solely with sums drawn down from
Partners or earnings thereon, in an entity treated as a corporation for U.S. federal income tax purposes nor any act required
to be carried out pursuant to these Articles of Association shall in any event be deemed to be in violation of the foregoing
requirement; and

(ii) use its best efforts to (x) conduct the operations of the Partnership and structure the Partnership’s direct investments

in portfolio companies in a manner that will not cause any non-United States Limited Partners to be deemed, solely as a
result of such Limited Partner’s investment in the Partnership, to be engaged in the conduct of a “trade or business within
the United States” within the meaning of section 864(b) of the Code, and (y) obtain from the manager of each Portfolio
Vehicle that is a pooled multiple-investment vehicle a covenant to use its reasonable efforts to structure its investments in
portfolio companies in a manner that will not cause any non-United States Limited Partners to be deemed, solely as a result
of such Limited Partner’s investment in the Partnership, to be engaged in such conduct, in each case other than as a result
of the reduction of the Management Fee as a result of Fee Income or a similar provision in a pooled multiple-investment
vehicle relating to reduction of management fees as a result of fees earned by the manager of any such vehicle or its

For the avoidance of doubt, the General Partner may invest in a pooled multiple-investment vehicle and shall not be

deemed to be in violation of its covenants set forth in this Section 6.2(a) if it invests in pooled multiple-investment vehicles
the managers of which have not agreed to one or more of the covenants set forth in this Section 6.2(a).

(b) The General Partner shall serve as tax matters partner of the Partnership within the meaning of section 6231(a)(7)

of the Code (the “Tax Matters Partner”). At the end of each Fiscal Year of the Partnership, items of income, gain, loss,
deduction and credit for such Fiscal Year shall be allocated among the Partners for U.S. federal income tax purposes in
such manner as the Tax Matters Partner, in its discretion, determines to be consistent with each Partner’s interest in the
Partnership. The allocations set forth in these Articles of Association are intended to comply with sections 704(b) and 704
(c) of the Code and the Treasury Regulations. If the Tax Matters Partner in its discretion determines that any allocations
of items of Partnership income, gain, loss, deduction, and credit pursuant to these Articles of Association do not satisfy the
requirements of such provisions (including the non-recourse deductions requirement of the Treasury Regulations section
1.704-2(i), the minimum gain chargeback requirement of the Treasury Regulations section 1.704-2(i)(4), and the qualified
income offset requirement of the Treasury Regulations section 1.704-1(b)(ii)(d)), then notwithstanding anything to the
contrary contained in these Articles of Association, such items of income, gain, loss, deduction or credit shall be allocated
in such manner as the Tax Matters Partner in its discretion determines to be required by sections 704(b) and 704(c) of the
Code and the Treasury Regulations so as to ensure that, for U.S. federal income tax purposes, the capital account of each
Partner is maintained in accordance with section 704 of the Code and the Treasury Regulations. To the extent that the Tax
Matters Partner in its discretion determines that it would be permissible under sections 704(b) and (c) of the Code and the
Treasury Regulations to make allocations in a subsequent year to offset the effects of the allocations in the preceding
sentence, the Tax Matters Partner in its discretion shall be permitted to do so. If a Partner unexpectedly receives any
adjustments, allocations or distributions described in the Treasury Regulations section 1.704-1(b)(2)(ii)(d)(4), (5), or (6),
and such Partner has a capital account deficit, items of income and gain shall be specially allocated to such Partner in an
amount and manner sufficient to eliminate the capital account deficit as quickly as possible.




Art. 7. Capital commitments; Capital contributions.
7.1 Capital Commitments. Except as otherwise provided herein, each Partner shall make Capital Contributions to the

Partnership in the aggregate up to the amount of its Capital Commitment. Notwithstanding any other provision of these
Articles of Association, the aggregate Capital Commitments of all Limited Partners shall not exceed the aggregate Capital
Commitments of the Partnership indicated in the third sentence of Section 2.1.

7.2 Capital Contributions. The Capital Contributions of the Partners shall be paid in separate Drawdowns in amounts

determined pursuant to the terms of Section 7.2(d), subject to the following terms and conditions:

(a) Timing of Drawdown Notices; Use of Drawdowns. The General Partner shall provide each Partner with a notice of

each Drawdown (a “Drawdown Notice”) at least ten calendar days prior to the date on which such Drawdown is due and
payable (the “Drawdown Date”), provided that, in the case of a Drawdown in connection with a Closing, the General Partner
may provide a Drawdown Notice as late as two Business Days prior to the Drawdown Date, or on such other time as shall
be provided in the Subscription Agreements executed in connection with such Closing. Each Drawdown shall be used on
an as-needed basis for any purpose authorized or contemplated by these Articles of Association.

(b) Contents of Drawdown Notices. Each Drawdown Notice shall, to the knowledge of the General Partner as of the

date thereof, (i) specify the amount of Capital Contributions (determined in accordance with Section 7.2(d) below) required
to be paid by the Limited Partner to which such Drawdown Notice is given and (ii) contain such description of such Portfolio
Investment as the General Partner shall determine is appropriate, including a general description of the Portfolio Vehicle
to be invested into (including the jurisdiction of its registration or incorporation), the Securities expected to be acquired
and the general sector or stage of investment (unless the General Partner determines in its sole discretion that such disclosure
would be contrary to the best interests of the Partnership).

(c) Revised or Additional Drawdown Notices. Notwithstanding Section 7.2(a), if the actual Capital Contribution to be

paid by a Partner changes after delivery of a Drawdown Notice (due, for example, to a change in the amount or nature of
the Securities to be acquired by the Partnership or a default by another Partner), the General Partner shall issue a revised
or additional Drawdown Notice to such Partner, provided that the new Drawdown Date shall be at least ten calendar days
after the date that such revised or additional Drawdown Notice is given. Such Partner shall pay any additional Capital
Contribution thereby required no later than the Drawdown Date specified in such revised or additional Drawdown Notice.

(d) Calculation of Each Partner’s Share of a Drawdown. Each Partner shall pay to the Partnership the Capital Contribution

determined in accordance with the provisions of the following sentence and specified in the Drawdown Notice (as the same
may be revised), by wire transfer in immediately available funds in euro by 11:00 a.m. (Luxembourg time) on the date of
Drawdown specified in the Drawdown Notice. Except as otherwise provided herein, the required Capital Contribution of
each Partner shall equal the following, in each case up to an amount not to exceed such Partner’s Remaining Capital

(i) in the case of a Capital Contribution to be used to make a Portfolio Investment (other than a Follow-On Investment

in an existing Portfolio Vehicle), with respect to each Partner (other than Excused Partners with respect to such Portfolio
Investment), such Partner’s pro rata share (based on Remaining Capital Commitments of all the Partners other than Excused
Partners with respect to such Portfolio Investment) of the amount required to make such Portfolio Investment,

(ii) in the case of a Capital Contribution to be used to make a Follow-On Investment in an existing Portfolio Vehicle or

to pay Partnership Expenses (other than the Management Fee) determined by the General Partner to be attributable to a
particular Portfolio Investment, with respect to each Partner, such Partner’s pro rata share (based on Remaining Capital
Commitments of all the Partners) of the aggregate amount required to make such Follow-On Investment or pay such
Partnership Expenses,

(iii) in the case of a Capital Contribution to be used to pay Organizational Expenses or Partnership Expenses (other than

the Management Fee or a Partnership Expense described in item (ii) above), such Partner’s pro rata share (based on Capital
Commitments of all the Partners) of the amount required to pay such Organizational Expenses or Partnership Expenses,
as the case may be, and

(iv) in the case of a Capital Contribution to be used to pay the Management Fee, with respect to each Limited Partner

other than B Partners or C Partners, such Limited Partner’s share of the Management Fee then payable by the Partnership,
calculated as provided in Section 9.2.

(e) Use of Distributable Cash to Fund Partnership Drawdowns. The General Partner may determine in its sole discretion

to retain and use Distributable Cash that otherwise would be distributable to a Partner pursuant to Article VIII to pay all
or part of any Capital Contribution that is required to be made by such Partner, and the amount of such Distributable Cash
so retained shall be deemed for all purposes of these Articles of Association to have been distributed to such Partner and
then recontributed to the Partnership by such Partner as a Capital Contribution and shall thus reduce such Partner’s Re-
maining Capital Commitment. In the event that the retained amount with respect to any Partner is not sufficient to cover
such Partner’s Capital Contribution requirement, the amount necessary to cover the balance of such Capital Contribution
shall be paid by such Partner pursuant to a Drawdown Notice as provided in this Section 7.2. Prior to or concurrent with
the payment of any such Capital Contributions out of retained Distributable Cash, the General Partner shall provide a notice
to each Partner stating the amount to be distributed or deemed to be distributed to such Partner and the primary source or
sources of such Distributable Cash.




(f) Late Payment of Contributions. If any Limited Partner fails to make, in a timely manner, any portion of any Capital

Contribution or any other amount required to be funded by such Limited Partner hereunder, the General Partner, in its sole
discretion, shall have the ability to require that such Limited Partner pays to the Partnership, in addition to such portion of
its Capital Contribution, an amount calculated as interest on such portion of Capital Contribution at a rate per annum equal
to Euribor plus up to 600 basis points, starting from the date of Drawdown specified in the relevant Drawdown Notice until
the date of actual payment of the required Capital Contribution. Such interest payments by a Limited Partner shall not
constitute Capital Contributions and, consequently, such payments shall not reduce the Remaining Capital Commitment
of such Limited Partner.

7.3 Return of Unused Capital Contributions. If any proposed Portfolio Investment with respect to which funds have

been drawn down is not consummated within a reasonable time following a Drawdown or if the amount of the Drawdown
for any proposed Portfolio Investment exceeds the amount necessary to consummate such Portfolio Investment, the General
Partner in its sole discretion may return such funds or such excess Drawdown amount together with any interest or gains
thereon (net of any Partnership Expenses in respect thereof) to the Partners in the same proportions that such funds were
contributed by the Partners and the Remaining Capital Commitment of each Partner shall be increased by amounts so
returned (other than any interest or gains returned), which amounts shall not be treated as Capital Contributions.

7.4 Defaulting Limited Partners.
(a) General. If (i) any Limited Partner, other than an Excused Partner in respect to a Portfolio Investment, fails to make

all or any portion of any Capital Contribution or any other amount required to be funded by such Limited Partner hereunder,
within three Business Days from the relevant Drawdown Date, and such failure continues for fifteen Business Days after
receipt of written notice thereof from the General Partner, or (ii) any Limited Partner purports to Transfer all or any part
of its Limited Shares other than in accordance with these Articles of Association (either case under the foregoing item (i)
or (ii), a “Default”), then such Limited Partner may be designated by the General Partner in its sole discretion as being in
default under these Articles of Association (a “Defaulting Limited Partner”) and shall thereafter be subject to the provisions
of this Section 7.4, provided that in the event of a Default by a B Partner or a C Partner, any determination made by the
General Partner with respect to the designation of such B Partner or C Partner as a Defaulting Limited Partner shall be
subject to the approval by the Advisory Committee. The General Partner may, in its sole discretion, choose not to designate
any Limited Partner as a Defaulting Limited Partner and may agree to waive or permit the cure of any Default by a Partner,
subject to such conditions as the General Partner and the Defaulting Limited Partner may agree upon.

(b) Funding of Defaulted Amount. With respect to any amount that is in Default (the “Defaulted Amount”), the General

Partner may in its sole discretion (i) increase the Capital Contributions of the Partners that have funded the amount specified
in the Drawdown Notice that is the subject of the Default (the “Non-Defaulting Partners”) in proportion to, but not in excess
of, their Remaining Capital Commitments to the extent necessary to fund the Defaulted Amount, as contemplated by Section
7.2(c), and/or (ii) if the Defaulted Amount was to be used to fund a Portfolio Investment, offer to the Non-Defaulting
Partners, subject to such timing and other conditions as the General Partner may impose, the opportunity to co-invest (other
than in their capacity as Partner) in such Portfolio Investment an aggregate amount equal to the Defaulted Amount, provided
that, in the case of item (i) above, if the General Partner determines to admit to the Partnership a Substitute Limited Partner
as described in Section 7.4(c)(i), such Substitute Limited Partner may be required by the General Partner to contribute to
the Partnership an amount equal to the Defaulted Amount (plus interest thereon at a rate per annum equal to Euribor plus
up to 100 basis points) and such amount shall be returned to the Non-Defaulting Partners that had previously funded the
Defaulted Amount, pro rata in accordance with such Non- Defaulting Partners’ Capital Contributions in respect of the
Defaulted Amount and, other than for the interest component, such amount shall increase such Non-Defaulting Partners’
Remaining Capital Commitment.

(c) Defaulted Commitment. With respect to the Remaining Capital Commitment of any Defaulting Limited Partner (the

“Defaulted Commitment”), the General Partner may in its sole discretion (i) admit to the Partnership a Substitute Limited
Partner to assume all or a portion of the balance of such Defaulted Capital Commitment on such terms and upon the delivery
of such documents as the General Partner determines to be appropriate and/or (ii) offer to such Non-Defaulting Partners,
as the General Partner determines, the opportunity to increase their Remaining Capital Commitments pro rata in accordance
with their Capital Commitments (with the right to increase proportionately their respective Capital Commitments in the
event that one or more Non-Defaulting Partners declines such offer), up to an amount equal in the aggregate to the Defaulted

(d) Actions with Respect to Defaulting Limited Partners. The General Partner may in its sole discretion take any or all

of the following actions with respect to a Defaulting Limited Partner: (i) reduce amounts otherwise distributable to such
Defaulting Limited Partner by up to 70% as of the date of such Default, (ii) cause up to 70% of the remaining part of any
future distributions that otherwise would be payable to such Defaulting Limited Partner pursuant to Article VIII or Section
13.2 to be forfeited, (iii) withhold any such remaining part of any future distributions until the dissolution of the Partnership,
(iv) require such Defaulting Limited Partner to remain fully liable for payment of up to its pro rata share of Organizational
Expenses and Partnership Expenses as if the Default had not occurred and (v) (x) arrange for a transfer of the Limited
Shares of the Defaulting Limited Partner to a Substitute Limited Partner or (y) redeem the Limited Shares of the Defaulting
Limited Partner, at price equal to no less than 30% of the last reported Net Asset Value of such Limited Shares (adjusted
for subsequent distributions or contributions) and each Limited Partner permanently authorizes the General Partner to act
in its name and on its behalf in connection with such transfer or redemption, in the event of a Default of such Limited




Partner. The General Partner may apply amounts otherwise distributable to such Defaulting Limited Partner in satisfaction
of all amounts payable by such Defaulting Limited Partner. In addition, such Defaulting Limited Partner shall have no
further right to make Capital Contributions to participate in any Portfolio Investment and shall be treated for purposes of
Section 7.2 as no longer being a Partner. The General Partner, in its sole discretion, may charge such Defaulting Limited
Partner interest on the Defaulted Amount and any other amounts not timely paid at a rate per annum equal to Euribor plus
up to 1,500 basis points (or the lesser maximum default interest rate allowed by applicable law) from the date such amounts
were due and payable through the date that full payment of such amounts is actually made or, if such amounts are not paid,
through the end of the Term, and to the extent not paid such interest charge may be deducted from amounts otherwise
distributable to such Defaulting Limited Partner. Amounts forfeited and not otherwise applied to the payment of the ex-
penses specified in item (ii) of the first sentence of this Section 7.4(d) or in Section 7.4(e), plus any interest thereon, shall
be distributed to the Non-Defaulting Partners in proportion to their Capital Commitments. The General Partner shall make
such adjustments as it determines to be appropriate to give effect to the provisions of this Section 7.4.

(e) Other Remedies; Payment of Expenses. The General Partner shall have the right to pursue all legal remedies available

to it with respect to the Default of a Defaulting Limited Partner. Notwithstanding any other provision of these Articles of
Association, each Limited Partner agrees to pay on demand all costs and expenses (including attorneys’ fees) incurred by
or on behalf of the Partnership in connection with the enforcement of these Articles of Association against such Partner
sustained as a result of a Default by such Partner and that any such payment shall not constitute a Capital Contribution to
the Partnership. No course of dealing between the General Partner and any Defaulting Limited Partner and no delay in
exercising any right, power or remedy conferred in this Section 7.4 or now or hereafter existing shall operate as a waiver
or otherwise prejudice any such right, waiver or remedy. Each Partner acknowledges by its execution hereof that it has
been admitted to the Partnership in reliance upon its agreement under these Articles of Association that the General Partner
and the Partnership may have no adequate remedy at law for a breach hereof and that damages resulting from a breach
hereof may be impossible to ascertain at the time hereof or of such breach.

(f) Consents. Whenever the vote, consent or decision of a Limited Partner is required or permitted pursuant to these

Articles of Association, a Defaulting Limited Partner shall not be entitled to participate in such vote or consent, or to make
such decision, and such vote, consent or decision shall be tabulated or made as if such Defaulting Limited Partner were
not a Partner.

7.5 Limited Partners Excused from Making Capital Contributions.
(a) Subject to mandatory requirements of Luxembourg law, a Limited Partner will be excused from making a Capital

Contribution to the Partnership, or shall be entitled to a return of Capital Contributions previously made to the Partnership
and retained pursuant to Section 7.3, in each case in respect of a particular Portfolio Investment, in the event that either:

(i) such Limited Partner (x) reasonably determines that the making of such investment as described in the relevant

Drawdown Notice (and such Limited Partner’s making a Capital Contribution in respect of such investment) is reasonably
likely to have a Material Adverse Effect on such Limited Partner and (y) notifies the General Partner in writing no later
than five Business Days after the date of the relevant Drawdown Notice (or such later date as the General Partner may
determine in its sole discretion) of its intention to avail itself of the provisions of this Section 7.5(a)(i), providing, if so
requested by the General Partner, an opinion of counsel (which counsel and opinion shall be reasonably satisfactory to the
General Partner) to the effect of this Section 7.5(a)(i) (other than as to materiality) as it relates to the determination by such
Limited Partner, and such other reasonable information concerning the circumstances giving rise to the excuse; or

(ii) the General Partner (x) elects in its sole discretion to excuse such Limited Partner based on a reasonable determination

that such Limited Partner’s making a Capital Contribution in respect of such investment is reasonably likely to have a
Material Adverse Effect on the Partnership or the participation of such Limited Partner in such investment would prevent
the Partnership from being able to consummate such investment or would otherwise result in a material increase in the risk
or difficulty to the Partnership of consummating such investment or impose any material filing, tax, regulatory or other
burden to which the Partnership, the General Partner, a Portfolio Vehicle or any Partner or its Affiliates would not otherwise
be subject and (y) advises such Limited Partner in writing, no later than five Business Days after the date of the relevant
Drawdown Notice, of its intention to invoke the provisions of this Section 7.5(a)(ii).

(b) The General Partner and the affected Limited Partner shall use their respective commercially reasonable efforts to

alleviate the circumstances described in Sections 7.5(a)(i) or 7.5(a)(ii) and if, as a result of such efforts, such circumstances
are alleviated, including through a reduction of such Limited Partner’s Capital Contribution, the provisions of Section 7.5
(a) shall not apply or shall apply only to the affected portion of such Capital Contribution, as the case may be. Each Limited
Partner agrees that its rights under Section 7.5(a) will be exercised on an investment-by-investment basis and in good faith,
and will not be exercised based on a judgment as to prospective investment results or for the purpose of improving the
investment results of such Limited Partner relative to other Partners. The General Partner may waive all or any portion of
the conditions applicable to Limited Partners set forth in Section 7.5(a).

(c) If any Limited Partner is excused from a Portfolio Investment pursuant to this Section 7.5, the General Partner may

elect in its sole discretion to make the investment without the participation of such Excused Partner or not to make the
investment, and shall use its best efforts to give maximum effect to this Section 7.5, subject to mandatory Luxembourg law

(d) If the General Partner elects to make the investment, the General Partner:




(i) shall re-designate any issued A Shares held by such Excused Partner into Limited Shares of an excused Class (the

“Excused Class”). Each Excused Class shall be specific to a particular Excused Partner and no new Excused Class shall
be created if such Excused Partner is excused from additional Portfolio Investments, and

(ii) may (x) increase the Capital Contributions with respect to such investment from the other Partners in proportion to

their Remaining Capital Commitments to the extent necessary to fund the excused amount, as contemplated by Section 7.2
(c), and/or (y) offer to such other Partners, as the General Partner shall determine, the opportunity to co-invest (other than
in their capacity as Partners) in such Portfolio Investment an aggregate amount equal to the excused amount,

provided that the operation of this Section 7.5 shall not limit the obligation of any Excused Partner to contribute to the

Partnership the full amount of its Remaining Capital Commitment in respect of all subsequent Portfolio Investments and
all Organizational Expenses and Partnership Expenses.

(e) Limited Shares of an Excused Class shall have terms equivalent to those of non-excused A Shares, except that the

Excused Partner shall not receive any distributions in respect of such Portfolio Investment. Allocations and distributions
made to any re-designated A Shares prior to their re-designation into Limited Shares of an Excused Class shall be deemed
to be allocations and distributions made to such Excused Class of Limited Shares.

(f) If at any time the General Partner determines, after written consultation with the affected Limited Partner and based

on the advice of reputable legal counsel (a copy of which shall be provided to the affected Limited Partner), that there is a
reasonable likelihood that the continuing participation in the Partnership by such Limited Partner (i) would have a Material
Adverse Effect on the General Partner, the other Limited Partners, the Partnership, any Portfolio Vehicle or any of their
respective Affiliates or (ii) would subject the Partnership, any Portfolio Vehicle or any of their respective Affiliates to
material onerous legal, tax or other regulatory requirements that cannot reasonably be avoided without material adverse
consequences to any other Limited Partner, the Partnership, any Portfolio Vehicle, or any of their respective Affiliates,
such Limited Partner will, upon the written request, with the reasonable cooperation of the General Partner, and after having
been provided by the General Partner with a reasonable period to remedy the circumstances referred to under items (i) and
(ii) above, use its best efforts to dispose of such Limited Partner’s Limited Shares and Remaining Capital Commitment,
as the case may be, in the Partnership (or such portion of its Limited Shares and Remaining Capital Commitment, as the
case may be, as the General Partner shall determine is sufficient to prevent or remedy such Material Adverse Effect) to one
or more of the other Limited Partners or any other Person at a price reasonably acceptable to such Limited Partner, in a
transaction that complies with Section 12.1. The General Partner shall make such revisions to the Limited Share Register
as may be necessary or appropriate to reflect the changes in Partners and Capital Commitments contemplated by this Section

(g) Notwithstanding the foregoing, if the General Partner determines that a Limited Partner has ceased to be or is found

not be a Well-Informed Investor pursuant to Luxembourg law, the General Partner may redeem such Limited Partner’s
Limited Shares. The General Partner shall notify the affected Limited Partner of the absence or loss of the status of Well-
Informed Investor and, if such Limited Partner does not recover its status of Well-Informed Investor within 30 days from
such notification, the General Partner shall have the right to cause the Partnership to redeem such Limited Partner’s Limited
Shares at a price equal to latest reported Net Asset Value of the Limited Shares (adjusted for subsequent distributions or
contributions) less any amount that could be required in order to indemnify the Partnership for any damages or costs incurred
by reason of such compulsory redemption. The General Partner shall make such revisions to the Limited Share Register
as may be necessary or appropriate to reflect the changes in Partners and Capital Commitments contemplated by this Section

7.6 Further Actions. To the extent necessary and in the sole discretion of the General Partner, the General Partner shall

cause these Articles of Association to be amended to reflect as appropriate the occurrence of any of the transactions referred
to in this Article VII or in Article XII as promptly as is practicable after such occurrence.

Art. 8. Distributions; Allocations.
8.1 Distributions Attributable to Portfolio Investments. Except as otherwise provided herein, Distributable Cash attri-

butable to any Portfolio Investment shall be distributed promptly after receipt by the Partnership. Such Distributable Cash
shall initially be apportioned among the Partners in proportion to their Sharing Percentages with respect to such Portfolio

100% of any Distributable Cash initially apportioned to each B Partner and C Partner shall be distributed to it.
Distributable Cash apportioned to each A Partner (referred to as “such Limited Partner” in the remaining part of this

Section 8.1) shall be distributed in the following order of priority:

(a) Return of Contributed Capital: First, 100% to such Limited Partner until the cumulative distributions to it (including

any distributions pursuant to Section 8.2) equal 100% of its aggregate contributions to the Partnership, as of that time;

(b) Preferred Return: Second, 100% to such Limited Partner until the cumulative distributions to it equal 100% of its

aggregate contributions to the Partnership plus an 8% Preferred Return;

(c) Catch-Up: Third, 100% to the B Partners (pro rata based on their respective number of B Shares) until such time as

the Carried Interest Payments to the B Partners equal 10% of the sum of aggregate distributions made pursuant to Section
8.1(b) above and to this Section 8.1(c); and




(d) Split: Fourth, (i) 90% to such Limited Partner, and (ii) 10% to the B Partners (pro rata based on their respective

number of B Shares).

Prior to or concurrent with any distribution of Distributable Cash pursuant to this Section 8.1, the General Partner shall

provide a notice to each Limited Partner stating the amount to be distributed or deemed to be distributed to it and the primary
source or sources of such Distributable Cash.

8.2 Distributions Not Attributable to Portfolio Investments. Except as otherwise provided herein, Distributable Cash

not attributable to a Portfolio Investment shall be distributed to the Partners in proportion to their Capital Contributions.

8.3 General Distribution Provisions.
(a) Timing of Distributions. Distributions of Distributable Cash will be made promptly, and in no event later than 90

days after receipt by the Partnership.

(b) Available Assets. Notwithstanding any other provision of these Articles of Association, distributions shall be made

only to the extent of Available Assets and in compliance with the applicable law and within the limits provided by the SIF

(c) Distributions to Persons Shown on the Partnership Records. Any distribution by the Partnership pursuant to this

Article VIII and Article XIII to the Person shown on the Partnership’s records as a Partner or to such Person’s legal
representatives, or to the Transferee of such Person’s right to receive such distributions as provided herein, shall acquit the
Partnership and the General Partner of all liability to any other Person that may be interested in such distribution by reason
of any Transfer of such Person’s Shares and Remaining Capital Commitment, as the case may be, in the Partnership for
any reason (including a Transfer of such Shares and Remaining Capital Commitment, as the case may be, by reason of the
death, incompetence, bankruptcy or liquidation of such Person). Subject to Section 8.3(a), a distribution declared but not
paid on a Limited Share for any reason cannot be claimed by the holder of such Limited Share after a period of five years
from the notice given thereof, unless the General Partner has waived or extended such period in respect of all Limited
Shares, and shall otherwise revert after expiry of the period to the relevant Class. The General Partner shall have power
from time to time to take all steps necessary and to authorize such actions on behalf of the Partnership as may be necessary
to perfect such reversion.

(d) Distributions of Securities. Distributions prior to the dissolution of the Partnership shall be made exclusively in cash.

Upon dissolution of the Partnership, distributions may also include Securities. Subject to Section 13.2, Securities distributed
in kind shall be distributed in proportion to the aggregate amounts that would be distributed to each Partner pursuant to
this  Section  8.3,  such  aggregate  amounts  to  be  estimated  in  the  good  faith  judgment  of  the  General  Partner,  and  if  a
distribution consists of both cash and Securities or Securities of more than one class (with each lot of Securities with a
separate basis or holding period being treated as a separate class of Securities), each Partner receiving the distribution shall,
except to the extent necessary to avoid fractional shares, receive the same proportion of cash and Securities of each class
being distributed.

(e) No Right to Further Distributions. Except as otherwise expressly provided herein, no Partner shall have the right to

demand  partial  or  full  redemption  of  its  Shares  or  to  receive  any  distribution  of,  or  return  on,  such  Partner’s  Capital
Contributions (including any interests on distributions declared by the Partnership and not yet distributed).

8.4 Final Distribution. The final distributions following dissolution of the Partnership shall be made in accordance with

the provisions of Section 13.2.

8.5 No Withdrawal of Capital. Except as otherwise expressly provided in these Articles of Association, no Partner shall

have the right to withdraw capital from the Partnership or to receive any distribution of or return on such Partner’s Capital

8.6 Withholding; Tax.
(a) General. The Manager shall use reasonable best efforts to structure the investments by the Partnership in a manner

that will minimize anticipated withholding and other taxes imposed on any Limited Partner or its Affiliates by any juris-
diction other than such Limited Partner’s jurisdiction with respect to income or distributions from the Partnership. Each
Partner shall, to the fullest extent permitted by applicable law, indemnify and hold harmless the Partnership and the General
Partner, and each Partner hereby agrees that, to the fullest extent permitted by applicable law, each other Covered Person
shall be similarly indemnified and held harmless out of the Partnership assets pursuant to one or more separate indemni-
fication agreements with such Covered Person, in each case where such Person is or is deemed to be the responsible
withholding agent for Luxembourg or foreign income tax purposes against all claims, liabilities and expenses of whatever
nature relating to such Covered Person’s obligation to withhold and to pay over, or otherwise pay, any withholding or other
taxes payable by the Partnership with respect to such Partner or as a result of such Partner’s participation in the Partnership.
If, pursuant to a separate indemnification agreement or otherwise, the Partnership shall indemnify or be required to in-
demnify any Covered Person against any claims, liabilities or expenses of whatever nature relating to such Covered Person’s
obligation to withhold and to pay over, or otherwise pay, any withholding or other taxes payable by such Covered Person
with respect to such Partner or as a result of any Partner’s participation in the Partnership, such Partner shall pay to the
Partnership the amount of the indemnity paid or required to be paid.

(b) Authority to Withhold; Treatment of Withheld Tax. Notwithstanding any other provision of these Articles of As-

sociation, each Partner hereby authorizes the Partnership and the General Partner to withhold and to pay over, or otherwise
pay, any withholding or other taxes payable or required to be deducted by the Partnership or any of its Affiliates with




respect to such Partner or as a result of such Partner’s participation in the Partnership. If and to the extent that the Partnership
shall be required to withhold or pay any such withholding or other taxes, such Partner shall be deemed for all purposes of
these Articles of Association to have received a payment from the Partnership as of the time that such withholding or other
tax is required to be paid, which payment shall be deemed to be a distribution of Distributable Cash with respect to such
Partner’s Shares in the Partnership to the extent that such Partner (or any successor to such Partner’s Shares in the Part-
nership) would have received a cash distribution but for such withholding. To the extent that such payment exceeds the
cash distribution that such Partner would have received but for such withholding, the General Partner shall notify such
Partner as to the amount of such excess and such Partner shall make a prompt payment to the Partnership of such amount
by wire transfer, which payment shall not constitute a Capital Contribution and, consequently, shall not reduce the Re-
maining Capital Commitment of such Partner.

(c) Withholding Tax Rate. Any withholdings referred to in this Section 8.6 shall be made at the maximum applicable

statutory rate under the applicable tax law unless the General Partner shall have received an opinion of counsel, or other
evidence, satisfactory to the General Partner to the effect that a lower rate is applicable or that no withholding is applicable.

Art. 9. Management.
9.1 Authority; Appointment of the Manager.
(a) The Partnership shall be managed by the General Partner (associé-gérant-commandité) which shall be personally,

indefinitely, jointly and severally liable with the Partnership for all liabilities which cannot be met out of the assets of the
Partnership. The Limited Partners shall refrain from acting in a manner or capacity other than by exercising their rights as
Limited Partners in general meetings and shall be liable to the extent of their Capital Commitments. The General Partner
is vested with the broadest powers to perform all acts of administration and disposition in the Partnership’s interest which
are not expressly reserved by the law or by these Articles of Association to the general meeting of Limited Partners or to
the Manager, each time in compliance with the Investment Objectives.

(b) The General Partner, acting on behalf of the Partnership, is hereby authorized to engage a Manager, in its sole

discretion, to act as alternative investment fund manager for the Partnership in order to provide comprehensive services to
the Partnership, as follows:

(i) The Manager shall support the General Partner in managing the operations of the Partnership, including, inter alia,

risk management services and other services as further determined by the General Partner, provided that these activities
shall remain under the ultimate responsibility of the General Partner. The Manager shall be responsible for identifying
suitable investment opportunities, performing due diligence and taking such investment decisions, subject to the prior
approval of the General Partner, or divestment decisions for the ultimate benefit of the Partnership in accordance with these
Articles of Association. The appointment of the Manager by the General Partner, acting on behalf of the Partnership, shall
not relieve the General Partner from its obligations to the Partnership hereunder.

(ii) The Manager shall act in conformity with these Articles of Association and with the instructions and directions of

the General Partner, except in relation to portfolio management services, and in no event shall the Manager be considered
a general partner of the Partnership by agreement, estoppel, as a result of the performance of its duties or otherwise.

(iii) The engagement by the General Partner, acting on behalf of the Partnership, of the Manager contemplated hereby

shall be set forth in a separate management agreement specifying in further detail the rights and duties of the Manager and
including the Manager’s undertaking to be bound by the provisions of Sections 4.3, 4.4, 9.1 and 9.2.

9.2 Management Fee.
(a) Calculation of the Management Fee. In consideration of the management services referred to in Section 9.1, the

Partnership shall pay an annual management fee (the “Management Fee”) to the General Partner (and/or the Manager out
of the Management Fee, and for such portion of the aggregate Management Fee as shall be determined by the General
Partner), which Management Fee shall be borne by all Limited Partners other than B Partners and C Partners, (x) beginning
as of the Initial Closing or such later date to which the General Partner elects, in its sole discretion, to defer the beginning
of the accrual of the Management Fee, and (y) continuing throughout the Term. The Management Fee shall be payable
semi-annually in advance, commencing on the Initial Closing and on each January 1 and July 1 thereafter (each a “Payment
Date”), and any payment for a period of less than six months shall be adjusted on a pro rata basis according to the actual
number of days during the period.

Subject to any other provisions in these Articles of Association, the annual Management Fee shall be charged in the

amount indicated in the Subscription Agreements.

(b) Each payable semi-annually installment of the Management Fee calculated with respect to each Limited Partner

(other than B Partners or C Partners) shall be reduced, but not below zero, by the sum of:

(i) an amount equal to such Limited Partner’s pro rata share (based on Capital Commitments of the Partners) of any

Excess Organizational Expenses paid or payable by the Partnership since the preceding Payment Date, and

(ii) an amount equal to such Limited Partner’s pro rata share (based on Capital Contributions of the Partners) of all Fee

Income received since the preceding Payment Date.

To the extent that the Management Fee with respect to any Limited Partner is not reduced as of any given Payment Date

by the amounts referred to in the preceding sentence (or any portion thereof determined with respect to a previous Payment
Date and carried over to the current Payment Date pursuant to this sentence) because the Management Fee with respect to




such Limited Partner has been reduced to zero, the excess shall be carried over to the next succeeding Payment Date (and,
if necessary, to one or more subsequent Payment Dates) and applied as a reduction of the Management Fee with respect
to such Limited Partner, but not below zero, for such succeeding Payment Date (or a subsequent Payment Date). After the
expiration of the Term, any such excess that has not been applied to reduce the Management Fee and is attributable to those
Limited Partners that have not previously waived their right to receive their pro rata share of such excess pursuant to this
Section 9.2, shall be paid by the General Partner to the Partnership and distributed to such Limited Partners in proportion
to their Capital Commitment, and shall be taken into account in computing subsequent distributions pursuant to Sections
8.1 and 13.2. Any Limited Partner may waive its right to its pro rata share of such excess by notifying the General Partner
in writing of its irrevocable election not to receive its pro rata share of such excess. The General Partner may at any time
defer or waive payment to the Manager of all or any part of any installment of the Management Fee. None of the General
Partner, the Manager or any of their respective Affiliates shall receive any additional compensation for its management
services to the Partnership referred to in Section 9.1.

(c) Each Limited Partner’s Share of the Management Fee. The share of the Management Fee borne by each Limited

Partner (other than B Partners or C Partners) shall be equal to the amount calculated with respect to such Limited Partner
pursuant to Section 9.2(a) and shall be payable as provided in Sections 7.2(d) and 7.2(e). In addition, each Subsequent
Closing Partner shall be required to pay to the Partnership additional amounts calculated as provided in Section 12.2(b)
(iii) as a retroactive installment of management fees, which amounts shall be paid by the Partnership to the General Partner
or the Manager, as the case may be, pursuant to such Section 12.2(b)(iii).

9.3 Replacement of the Manager. In the event the management agreement with the Manager is terminated prior to the

completion of the liquidation of the Partnership, the General Partner may appoint a suitable Person as a replacement to
provide the management services to the Partnership referred to in Section 9.1, provided that, without the approval of 80%
in Interest, the aggregate amount of compensation paid annually by the Partnership to any such Person for such management
and other services shall not exceed the Management Fee calculated pursuant to Section 9.2(a).

Art. 10. Accounting; Reporting.
10.1 Maintenance of Books and Records; Accounts and Accounting Method. The General Partner shall keep or cause

the auditors or agents of the Partnership to keep full and accurate accounts of the transactions of the Partnership in proper
books and records of account which shall set forth all information required by applicable law. Such books and records shall
be available, upon 20 Business Days’ notice to the General Partner, for inspection and copying, exclusively at reasonable
times during business hours and without undue disruption to the operations of the Partnership, by a Limited Partner or its
duly authorized agents or representatives for any purpose reasonably related to such Limited Partner’s Limited Shares in
the Partnership. The General Partner shall have no obligation to deliver to the Limited Partners (a) any documents or
information relating to other Partners and (b) any other documents or information that the General Partner believes it is
required to keep confidential.

10.2 Audits and Reports.
(a) Financial Reports. The books of account and records of the Partnership shall be audited as of the end of each Fiscal

Year by such a recognized independent public accounting firm (“réviseur d’entreprises agréé”) as shall be selected by the
General Partner and paid for by the Partnership. The audit shall fulfill the duties prescribed by the SIF Law. The General
Partner shall use commercially reasonable efforts to prepare and deliver, to each of the Limited Partners, within 135 days
after the end of each Fiscal Year, an audited financial report setting forth as of the end of such Fiscal Year:

(i) a statement of the assets, liabilities and capital of the Partnership as of the end of such Fiscal Year, also including

the indication of the Net Asset Value of the Limited Shares;

(ii) a statement of the net profit or net loss of the Partnership for such Fiscal Year; and
(iii) a statement of the cash flows of the Partnership for such Fiscal Year.
(b) Other Reports. The General Partner shall prepare and mail to each Limited Partner, within (x) 135 days after the end

of each Fiscal Year and (y) 90 days after the end of each other quarterly period, an English narrative summary report of
the Partnership’s investment activities during the period covered by such report and such descriptive investment information
for  each  of  the  Portfolio  Vehicles,  including  a  description  of  material  changes  in  the  financial  condition  or  results  of
investments or operations of each Portfolio Vehicle and such other information concerning the Partnership’s investments
as the General Partner may determine to provide. The report delivered within 90 days of each June 30 shall also include
the unaudited indication of the Value of each Portfolio Investment and the Net Asset Value of the Limited Shares.

10.3 Annual Meeting. The General Partner shall cause the Partnership to have a general meeting of the Partners once

each year at 10:00 am on the second Tuesday of June beginning in the year after the year of Initial Closing (the “Annual
Meeting”), and shall give at least 30 days’ written notice thereof to each Limited Partner. The General Partner may, at its
sole discretion, decide to hold such annual general meeting at another date and time, provided that such date and time are
expressly referred to in the convening notice to the Partners and are set in accordance with the provisions of Luxembourg
law. The Annual Meeting shall be held at the registered office of the Partnership or at such other place as specified in the
notice of the meeting (which may also be a place outside the Grand Duchy of Luxembourg if, in the absolute discretion of
the General Partner, exceptional circumstances should so require). The Partnership’s potential investments will not be
submitted for discussion and none of the Limited Partners shall play any role in the Partnership’s governance or participate
in the control of the business of the Partnership. Sections 5.5(d)(ii) and (iii) shall also apply to Annual Meetings.




10.4 Depositary.
(a) The Partnership shall enter into a depositary agreement with a licensed banking or savings institution as defined by

Luxembourg law of April 5, 1993 on the financial sector, as amended (the “Depositary”).

(b) The Depositary shall fulfill its duties and responsibilities as provided by the SIF Law.
(c) If the Depositary wishes to resign, the General Partner shall use its reasonable commercial efforts to find a successor

depositary within two months of such resignation. The General Partner may terminate the appointment of, and remove, the
Depositary at any time, provided that such termination and removal shall be subject to the prior acceptance by a successor
depositary appointed by the General Partner to act in the place of the removed Depositary and the approval of the successor
depositary by the competent Luxembourg authorities (CSSF).

10.5 Tax Matters.
(a) Tax Returns. The General Partner shall use its reasonable best efforts to ensure that no Limited Partner is required

to file a tax return in any jurisdiction other than such Limited Partner’s jurisdiction as a result of the Partnership’s invest-
ments. If the General Partner becomes aware that any Limited Partner or any of its Affiliates is required to pay income tax
with respect to income not derived from the Partnership or to file any tax return in any jurisdiction other than such Limited
Partner’s jurisdiction as a result of the Partnership’s investments, the General Partner shall promptly notify the Limited
Partner thereof and provide such assistance with respect to such tax payment or filing obligations as the Limited Partner
may reasonably request.

(b) Tax Information. Within 150 days after the end of each Fiscal Year, the General Partner shall furnish to each Limited

Partner (and each other Person that was a Limited Partner during such Fiscal Year or its legal representatives) such infor-
mation reasonably requested by such Limited Partner that such Limited Partner may require in order for it or any of its
Affiliates to comply with the applicable income tax reporting obligations with respects to its Limited Shares in the Part-
nership. In addition, the General Partner shall use commercially reasonable efforts to provide any Limited Partner and its
Affiliates, upon request and as promptly as practicable, such other information reasonably requested by the Limited Partner
in order to withhold tax or to file tax returns and reports. Any costs or expenses for the organization or provision of
information provided pursuant to this Section 10.5(b) shall be payable by the requesting Limited Partner or Limited Partners.

(c) Partnership Tax Returns. The General Partner shall cause the Partnership initially to adopt the Fiscal Year as its

taxable year and shall cause to be prepared and filed all tax returns in a timely manner in the jurisdictions in which the
Partnership is required to file such returns pursuant to applicable law.

Art. 11. Indemnification.
11.1 Indemnification of Covered Persons.
(a) General. The Partnership shall and hereby does, to the fullest extent permitted by applicable law, indemnify and hold

harmless each Covered Person from and against any and all claims, demands, liabilities, costs, expenses, damages, losses,
suits, proceedings and actions, whether judicial, administrative, investigative or otherwise, of whatever nature, known or
unknown, liquidated or unliquidated (“Claims”), that may accrue to or be incurred by any Covered Person, or in which any
Covered Person may become involved, as a party or otherwise, or with which any Covered Person may be threatened,
relating to or arising out of the investment or other activities of the Partnership, activities undertaken in connection with
the Partnership, or otherwise relating to or arising out of these Articles of Association, including amounts paid in satisfaction
of  judgments,  in  compromise  or  as  fines  or  penalties,  and  counsel  fees  and  expenses  incurred  in  connection  with  the
preparation for or defense or disposition of any investigation, action, suit, arbitration or other proceeding (a “Proceeding”),
whether civil or criminal (all of such Claims, amounts and expenses referred to in this Section 11.1 are referred to collec-
tively as “Damages”), except to the extent that it shall have been determined ultimately by a court of competent jurisdiction
that such Damages arose primarily from Disabling Conduct of such Covered Person, provided that Claims among the
principals or other Affiliates of the General Partner solely relating to or arising out of the internal affairs of the General
Partner shall not be considered investment or other activities of the Partnership and shall not be covered by the indemni-
fication provisions of this Section 11.1(a). The termination of any Proceeding by settlement shall not, of itself, create a
presumption that any Damages relating to such settlement or otherwise relating to such Proceeding arose primarily from
Disabling Conduct of any Covered Person.

(b) Contribution. Notwithstanding any other provision of these Articles of Association, at any time and from time to

time prior to the earlier of (x) the third anniversary of the disposition of any Portfolio Investment and (y) the second
anniversary of the last day of the Term, the General Partner may require the Partners to return distributions (it being
understood that, for the purposes of this Section 11.1(b), distributions shall not include distributions that have been used
to increase the Remaining Capital Commitments of the Limited Partners) to the Partnership in an amount sufficient to
satisfy all or any portion of the indemnification obligations of the Partnership pursuant to this Article XI or other liabilities
of the Partnership, whether such obligations arise before or after the last day of the Term or, with respect to any Partner,
before or after such Partner’s withdrawal from the Partnership, provided that each Partner shall first return distributions in
respect of its share of any such indemnification payment as follows:

(i) if the Claims or Damages arise out of a Portfolio Investment, (x) first, by up to the amount of the Distributable Cash

distributed in connection with such Portfolio Investment, in such amounts as shall result (to the maximum extent practicable)
in each Partner retaining cumulative distributions from the Partnership (net of any returns of distributions under this Section




11.1 or under Section 13.2(c)) equal to the cumulative amount that would have been distributed to and retained by such
Partner had the amount of such Distributable Cash been, at the time of such distribution, reduced by the amount of such
Claims or Damages, as equitably determined by the General Partner; and (y) thereafter, by the Partners in proportion to
their Sharing Percentages with respect to such Portfolio Investment, or

(ii) in any other circumstances, by the Partners in proportion to their Capital Commitments, provided that, if and to the

extent that the B Partners would have received a lower amount of Carried Interest Payments (or returned a larger portion
of Carried Interest Payments pursuant to Section 13.2(c)) in the event that such returnable distributions had never been
made, the General Partner shall require the B Partners to return the difference between the Carried Interest Payments actually
received and such lower amount (or to return such larger portion of Carried Interest Payments pursuant to a new application
of Section 13.2(c)).

Any distributions returned pursuant to this Section 11.1(b), and any payments made by a Partner (other than Capital

Contributions) in respect of any Claims or Damages, shall not be treated as Capital Contributions, but shall be treated as
returns of distributions and reductions in Distributable Cash, in making subsequent distributions pursuant to Sections 8.1
and 13.2(b) and in determining the amount that the General Partner and the B Partners are required to contribute to the
Partnership pursuant to Section 13.2(c) (other than for purposes of computing a Limited Partner’s preferred return, which
shall be computed based on actual Capital Contributions made and distributions received). Nothing in this Section 11.1(b),
either express or implied, is intended or shall be construed to give any Person other than the Partnership or the Partners
any legal or equitable right, remedy or claim under or in respect of this Section 11.1(b) or any provision contained herein.

(c) Indemnification Agreements for Covered Persons. The General Partner is hereby authorized to indemnify out of the

Partnership’s assets, hold harmless and release each Covered Person, and authorized to indemnify out of the Partnership’s
assets, hold harmless and release any other Person, in each case pursuant to a separate indemnification agreement which,
in the case of each Covered Person, shall include any provision of these Articles of Association purporting to create or give
rise to any right in favor of such Covered Person. It is the express intention of the parties hereto that the provisions of this
Article XI for the indemnification of Covered Persons, as well as any other provision of these Articles of Association
purporting to create or give rise to any right of the Covered Persons, may be relied upon by such Covered Persons and may
be enforced by such Covered Persons (or by the General Partner on behalf of any such Covered Person, provided that the
General Partner shall not have any obligation to so act for or on behalf of any such Covered Person) against the Partnership
pursuant to these Articles of Association or to a separate indemnification agreement, as if such Covered Persons were
original parties hereto.

11.2 Expenses, etc. Expenses (including attorney’s fees) incurred by a Covered Person in defense or settlement of any

Claim (other than a claim against such Covered Person by the General Partner on behalf of the Partnership or by a Majority
in Interest) that may be subject to a right of indemnification hereunder may be advanced by the Partnership to such Covered
Person prior to the final disposition thereof upon receipt of an undertaking by or on behalf of such Covered Person to repay
such amount if it shall be determined ultimately by a court of competent jurisdiction that the Covered Person was not
entitled to be indemnified hereunder. The right of any Covered Person to the indemnification provided herein shall be
cumulative with, and in addition to, any and all rights to which such Covered Person may otherwise be entitled by contract
or as a matter of law or equity and shall extend to such Covered Person’s successors, assigns, heirs and legal representatives.
All judgments against the Partnership and either or both of the General Partner or the Manager, in respect of which the
General Partner or the Manager is entitled to indemnification, shall first be satisfied from Partnership assets, including
Capital Contributions and any payments under Section 11.1(b), before the General Partner or the Manager, as the case may
be, is responsible therefor.

11.3 Notices of Claims, etc. Promptly after receipt by a Covered Person of notice of the commencement of any Pro-

ceeding, such Covered Person shall, if a claim for indemnification in respect thereof is to be made against the Partnership,
give written notice to the Partnership of the commencement of such Proceeding, provided that the failure of any Covered
Person to give such notice as provided herein shall not relieve the Partnership of its obligations under this Article XI except
to the extent that the Partnership is actually prejudiced by such failure to give such notice. If any such Proceeding is brought
against a Covered Person (other than a derivative suit in right of the Partnership), the Partnership will be entitled to parti-
cipate in and to assume the defense thereof to the extent that the Partnership may wish, with counsel reasonably satisfactory
to such Covered Person. After notice from the Partnership to such Covered Person of the Partnership’s election to assume
the defense of such Proceeding, the Partnership will not be liable for expenses subsequently incurred by such Covered
Person in connection with the defense thereof. The Partnership will not consent to entry of any judgment or enter into any
settlement of such Proceeding that does not include as an unconditional term thereof the giving by the claimant or plaintiff
to such Covered Person of a release from all liability in respect to such Proceeding and the related Claim.

11.4 Survival of Protection. The provisions of this Article XI shall continue to afford protection to each Covered Person

regardless of whether such Covered Person remains in the position or capacity pursuant to which such Covered Person
became entitled to indemnification under this Article XI and regardless of any subsequent amendment to these Articles of
Association, and no amendment to these Articles of Association shall reduce or restrict the extent to which these indem-
nification provisions apply to actions taken or omissions made prior to the date of such amendment.

11.5 Other Sources of Recovery. The General Partner shall cause the Partnership to use commercially reasonable efforts

to obtain the funds needed to satisfy its indemnification obligations under Section 11.1(a) from Persons other than the
Partners (for example, out of Partnership assets or pursuant to insurance policies or Portfolio Vehicle indemnification




arrangements) before causing the Partnership to make payments pursuant to Sections 11.1(a) or 11.2 and before requiring
the Partners to return distributions to the Partnership pursuant to Section 11.1(b). Notwithstanding the foregoing, nothing
in this Section 11.5 shall prohibit the General Partner from causing the Partnership to make such payments or requiring the
Partners to return such distributions if the General Partner determines in its sole discretion that the Partnership is not likely
to obtain sufficient funds from such other sources in a timely fashion, or that attempting to obtain such funds would be
futile or not in the best interests of the Partnership (for example, nothing in this Section 11.5 shall require the General
Partner to cause the Partnership to sell any Portfolio Investment before such time as the General Partner shall determine is

11.6 Reserves. If the General Partner determines in its sole discretion that it is appropriate or necessary to do so, the

General Partner may cause the Partnership to establish reasonable reserves, escrow accounts or similar accounts to fund
its obligations under this Article XI.

Art. 12. Transfers; Additional limited partners.
12.1 Admission and Substitution of Partners; Assignment; Transfers.
(a) Consent. Except as set forth in this Article XII or in Section 7.4(c), no Additional Limited Partners may be admitted

to, and no Limited Partner may Transfer all or any part of its Limited Shares and Remaining Capital Commitment, as the
case may be, in the Partnership, provided that a Limited Partner may, with the prior written consent of the General Partner,
and upon compliance with this Section 12.1(a) and, if required, with Section 12.1(b) below, Transfer all or a portion of
such Limited Partner’s Limited Shares and Remaining Capital Commitment, as the case may be, in the Partnership, and
provided, further, without limitation, that the General Partner’s consent shall be deemed to be reasonably withheld in
connection with any proposed Transfers (x) which would result in the ownership of Limited Shares by any Person in breach
of any law or requirement of any country or governmental authority and any Person which is not qualified to hold such
Limited Shares by virtue of such law or other applicable requirement or if in the opinion of the General Partner such holding
may be detrimental to the Partnership, the Limited Partners at large or a specific Class of Limited Shares, or (y) if as a
result thereof the Partnership may suffer a Material Adverse Effect or become subject to laws (including without limitation
tax laws) other than those of the Grand Duchy of Luxembourg. In the case of any attempted or purported Transfer of Limited
Shares and Remaining Capital Commitment, as the case may be, in the Partnership not in compliance with these Articles
of Association, the transferring Limited Partner may be designated as a Defaulting Limited Partner pursuant to Section 7.4.

(b) Conditions to Transfer. Any purported Transfer of A Shares and the corresponding Remaining Capital Commitment,

as the case may be, in the Partnership by a Limited Partner pursuant to the terms of this Article XII shall, in addition to
requiring the prior written consent referred to in Section 12.1(a), be subject to the satisfaction of the following conditions:

(i) the Limited Partner that proposes to effect such Transfer (a “Transferring Limited Partner”) or the Person to which

such Transfer is to be made (a “Transferee”) shall have undertaken to pay all expenses incurred by the Partnership, the
General Partner or the Manager in connection therewith;

(ii) the Partnership shall have received from the Transferee and, in the case of item (z) below, from the Transferring

Limited Partner to the extent specified by the General Partner, (x) such assignment agreement and other documents, ins-
truments and certificates as may be requested by the General Partner, pursuant to which such Transferee shall have agreed
to be bound by these Articles of Association, (y) a certificate or agreement to the effect that the representations set forth
in the Subscription Agreement of such Transferring Limited Partner are (except as otherwise disclosed to and consented
to by the General Partner) true and correct with respect to such Transferee as of the date of such Transfer and (z) such other
documents, opinions, instruments and certificates as the General Partner shall have requested;

(iii) such Transferring Limited Partner or Transferee shall, prior to making any such Transfer, have delivered to the

Partnership the opinion of counsel, which counsel and opinion shall be reasonably satisfactory to the General Partner,
described in Section 12.1(c);

(iv) the General Partner shall have been given at least 30 days’ prior written notice of the proposed Transfer;
(v) each of the Transferring Limited Partner and the Transferee shall have provided a certificate or representation to the

effect that (x) the proposed Transfer will not be effected on or through a securities exchange or an interdealer quotation
system that regularly disseminates firm buy or sell quotations by identified brokers or dealers; (y) it is not, and its proposed
Transfer or acquisition (as the case may be) will not be made by, through or on behalf of, (1) a Person, such as a broker or
a dealer, making a market in Shares in the Partnership or (2) a Person that makes available to the public bid or offer quotes
with respect to Shares in the Partnership; and (z) any offers to sell the Transferring Limited Partner’s Limited Shares and
Remaining Capital Commitment, as the case may be, in the Partnership by or on behalf of the Transferring Limited Partner
did not violate any provisions of any applicable securities laws;

(vi) if such Transfer would result in multiple ownership of Limited Shares in the Partnership, the Transferee, upon

request by the General Partner, shall have appointed an agent, trustee or nominee as representing such Limited Shares
transferred for the purpose of receiving all notices which may be given, and all payments which may be made, and exercising
all rights as a Limited Partner, under these Articles of Association; and

(vii) the Transferee qualifies as a Well-Informed Investor, it being understood that the General Partner and the Partnership

shall not recognize or give effect to any Transfer to any Person which would not qualify as a Well-Informed Investor.




The General Partner may in its sole discretion waive any or all of the conditions set forth in this Section 12.1(b), other

than the conditions set forth in Sections 12.1(b)(vi) and 12.1(b)(vii). For the avoidance of doubt, the condition set forth in
Section 12.1(b)(vii) shall apply to all Transfers in accordance with the SIF Law.

(c) Opinion of Counsel. The opinion of counsel referred to in Section 12.1(b)(iii) with respect to a proposed Transfer

shall, unless otherwise specified by the General Partner, be substantially to the effect that:

(i) such Transfer will not cause a material filing, tax, regulatory or other burden to which the Partnership, the General

Partner, the Manager, a Portfolio Vehicle or any other Partner or its Affiliates would not otherwise be subject; and

(ii) such Transfer will not violate either these Articles of Association or the laws, rules or regulations of any state or any

governmental authority applicable to the Transferring Limited Partner, the Transferee or such Transfer.

In giving such opinion, counsel may, with the consent of the General Partner, rely as to factual matters on certificates

of the Transferring Limited Partner, the Transferee and the General Partner.

(d) Substitute Limited Partners. A Transferee may be admitted to the Partnership as a substitute Limited Partner of the

Partnership (a “Substitute Limited Partner”) only with the consent of the General Partner, which consent may be withheld
in the sole and absolute discretion of the General Partner, including as set forth in Section 7.4(d), and provided that such
Substitute Limited Partner qualifies as Well- Informed Investor. Unless the General Partner, the Transferring Limited
Partner (for the avoidance of doubt, other than in the case when such Transferring Limited Partner is a Defaulting Limited
Partner) and the Transferee otherwise agree, in the event of the admission of a Transferee as a Substitute Limited Partner,
all references herein to the Transferring Limited Partner shall be deemed to apply to such Substitute Limited Partner, and
such Substitute Limited Partner shall succeed to all of the rights and obligations of the Transferring Limited Partner (for
the avoidance of doubt, including when such Transferring Limited Partner is a Defaulting Limited Partner) hereunder. A
Person shall be deemed admitted to the Partnership as a Substitute Limited Partner at the time that the foregoing conditions
are satisfied as acknowledged in writing by the General Partner.

(e) Transfers by the General Partner. The General Partner may not Transfer all or any part of its Management Share,

provided that, subject to applicable law, the General Partner may Transfer all or a portion of its Management Share to a
Person directly or indirectly controlled by the General Partner, the Manager or by the Key Persons in which the General
Partner, the Manager or the Key Persons, as the case may be, retain 75% of the control and economic interests. If the
General Partner Transfers its Management Share pursuant to this Section 12.1(e), the Transferee shall be admitted to the
Partnership as a replacement general partner, provided that an extraordinary general meeting shall be convened and shall
resolve to amend these Articles of Association in accordance with Section 5.5(d)(iv) and 5.5(e), and such Transferee shall
continue the investment or other activities of the Partnership without dissolution of the Partnership.

(f) Transfers of B Shares. Notwithstanding the foregoing, Limited Partners may not, without the consent of the Advisory

Committee, Transfer all or any part of their B Shares, provided that they may Transfer (without Advisory Committee
consent) all or any part of their B Shares (i) to the Manager, the Key Persons and other key professionals involved in the
management or advising of the Partnership and/or any entities of which the Key Persons and such other key professionals
(as well as any relatives thereof to the fourth degree) are the beneficiary holders of at least 80% of any economic interest,
or (ii) for estate planning purposes, and provided, further, that any such Transfer shall be subject to the conditions referred
to in Sections 12.1(b)(iv), (v), (vi) and (vii).

(g) Transfers in Violation of Articles of Association Not Recognized. Unless effected in accordance with and as permitted

by these Articles of Association, no attempted Transfer or substitution shall be recognized by the Partnership, any purported
Transfer or substitution not effected in accordance with and as permitted by these Articles of Association shall, to the fullest
extent permitted by law, be void and the Partnership shall recognize no rights of the purported Transferee, including the
right to receive distributions (directly or indirectly) from the Partnership or to acquire Limited Shares and Remaining
Capital Commitment, as the case may be, in the Partnership.

12.2 Subsequent Closing Partners.
(a) Conditions to Admission. Notwithstanding any provision to the contrary in these Articles of Association, the General

Partner shall have full power and authority to schedule one or more additional Closings on any date not later than the Final
Closing Date (except that such Final Closing Date limitation shall not apply in the case of a Substitute Limited Partner
contemplated by Section 7.4 or 12.1(d)) to admit Additional Limited Partners to the Partnership or to permit previously
admitted Partners to increase their Capital Commitments (Additional Limited Partners and Partners increasing their Capital
Commitments being collectively referred to as “Subsequent Closing Partners”, and all references to the admission to the
Partnership and the Capital Commitment of a Subsequent Closing Partner being understood to include the increase in the
Capital Commitment and the increased amount of the Capital Commitment, respectively, of a previously admitted Partner).
Prior to admitting any Subsequent Closing Partner to the Partnership, the General Partner shall have determined in the
exercise of its good faith judgment that the following conditions have been satisfied:

(i) The Subsequent Closing Partner shall have executed and delivered such documents, instruments and certificates and

shall have taken such actions as the General Partner shall deem necessary or desirable to effect such admission or increase,
including, if requested, the execution of a Subscription Agreement containing representations and warranties by the Sub-
sequent Closing Partner that are substantially the same as those made by the previously admitted Limited Partners in the
Subscription Agreements executed at the Initial Closing.




(ii) The Subsequent Closing Partner shall have paid or unconditionally agreed to pay to the Partnership the amounts

specified in Section 12.2(b).

(b) Payments and Adjustments Relating to Subsequent Closing Partners. On the date of its admission to the Partnership,

each Subsequent Closing Partner shall unconditionally agree to contribute to the Partnership the following amounts:

(i) Catch-Up Capital Contributions. Such amounts in respect of its pro rata share of Capital Contributions made by the

previously admitted Partners (other than Capital Contributions in respect of the Management Fee and Portfolio Investments
which have been disposed of prior to the admission of such Subsequent Closing Partner to the Partnership) (its “Catch-Up
Capital Contributions”) as shall be determined in good faith by the General Partner to cause such Subsequent Closing
Partner’s Capital Contributions to be the same percentage of the Capital Contributions of all Partners as its Capital Com-
mitment is of the Capital Commitment of all Partners (and as such amounts may be adjusted by the General Partner to take
into account Capital Contributions in respect of Management Fee payments, Portfolio Investments that have been disposed
of and any distributions made or any other amounts returned to the Partners since the Initial Closing); plus

(ii) True-Up Amounts. An amount equal to interest (the “True-Up Amount”) computed at a rate per annum equal to

Euribor plus 200 basis points on the amounts specified in Section 12.2(b)(i) from the dates on which the Capital Contri-
butions described therein were due pursuant to the relevant Drawdown Notices through the date on which such Subsequent
Closing Partner is admitted to the Partnership; and

(iii) Management Fee. Such amount in respect of the Management Fee that would have been paid with respect to such

Subsequent Closing Partner had it been admitted to the Partnership at the Initial Closing, which amount shall be paid by
the Partnership to the General Partner or the Manager, as the case may be.

The Catch-Up Capital Contributions shall be drawn down and used to satisfy any then current and subsequent Capital

Contribution obligations of previously admitted Partners with respect to Portfolio Investments, and the True-Up Amount
shall be drawn down and used to satisfy any then current and subsequent Capital Contribution obligations of previously
admitted Partners with respect to the Management Fee. For purposes of Article VII, Catch-Up Capital Contributions shall
be treated as having been made on the date used in accordance with the preceding sentence. Sharing Percentages shall be
adjusted as of the date on which Catch-Up Capital Contributions cause each Subsequent Closing Partner’s actual Capital
Contributions to fund the cost of Portfolio Investments to be equal to the percentage that its Capital Commitment is of all
Partners’ Capital Commitments (as such percentage may be adjusted by the General Partner to take into account Portfolio
Investments that have been disposed of and any distributions made or any other amounts returned to the Partners since the
Initial Closing), and such Sharing Percentages shall apply to each Portfolio Investment then owned by the Partnership. The
General Partner shall also appropriately adjust the Partners’ Capital Contributions, Remaining Capital Commitments and
any other relevant items to give effect to the intent of the foregoing provisions. A Person shall be deemed admitted to the
Partnership as a Subsequent Closing Partner at the time that the foregoing conditions are satisfied as acknowledged in
writing by the General Partner.

(c) Immediate Funding of Catch-Up Capital Contributions. Notwithstanding any other provision of these Articles of

Association to the contrary, the General Partner may require any Subsequent Closing Partner to pay part or all of its Catch-
Up Capital Contributions upon its admission to the Partnership. In such instance:

(i)  any  amount  paid  by  such  Subsequent  Closing  Partner  pursuant  to  Sections  12.2(b)(i)  and  12.2(b)(ii)  relating  to

Portfolio Investments shall be paid by the Partnership promptly after receipt to the previously admitted Partners, pro rata
in accordance with their Capital Contributions used to fund such Portfolio Investments;

(ii) any amount paid by a Subsequent Closing Partner pursuant to Sections 12.2(b)(i) and 12.2(b)(ii) relating to Orga-

nizational Expenses and Partnership Expenses (other than the Management Fee) shall be paid by the Partnership promptly
after receipt to the previously admitted Partners, pro rata in accordance with their Capital Commitments; and

(iii) any amount paid by a Subsequent Closing Partner pursuant to Section 12.2(b)(iii) shall be paid by the Partnership

promptly after receipt to the General Partner or the Manager, as the case may be.

Neither the admission of a Subsequent Closing Partner nor an increase in the amount of a Subsequent Closing Partner’s

Capital Commitment shall be a cause for dissolution of the Partnership. The transactions contemplated by this Section 12.2
shall not require the consent of the Advisory Committee or of any of the Limited Partners.

Art. 13. Dissolution and winding up of the partnership.
13.1 Dissolution.
(a) There will be a dissolution of the Partnership and its affairs shall be wound up upon the first to occur of any of the

following events:

(i) the expiration of the Term as provided in Section 1.3;
(ii) the last Business Day of the first Fiscal Year following the end of the Investment Period in which all assets acquired

or agreed to be acquired by the Partnership have been sold or otherwise disposed of;

(iii) in compliance with Section 4.7, the withdrawal, removal (unless a replacement general partner is admitted to the

Partnership in accordance with Section 4.6 or 12.1(e)), bankruptcy or dissolution and commencement of winding up of the
General Partner, or the assignment by the General Partner of its Management Share in the Partnership (other than to an
Affiliate), or the occurrence of any other event that causes the General Partner to cease to be a General Partner of the
Partnership, unless at the time of the occurrence of such event (x) there is at least one other remaining general partner of




the Partnership that is hereby authorized to and does (unanimously in the case of more than one general partner) elect to
continue the business of the Partnership without dissolution, within 90 days of the occurrence of such event, or (y) if upon
convening a notice sent by an interim manager appointed by a diligent party, the Limited Partners unanimously elect to
continue the business of the Partnership and appoint a new general partner, within fifteen days of such appointment of the
interim manager in compliance with article 112 of the Companies Law;

(iv) at any time upon proposal of the General Partner by a resolution of the general meeting of Partners subject to the

minimum quorum and majority requirements under the Companies Law; or

(v) a resolution of the Partners pursuant to Section 13.1(b).
(b) Whenever the Partnership’s share capital falls below two thirds of the minimum capital indicated in Section 2.2(a),

the question of the dissolution of the Partnership shall be referred to a general meeting of Limited Partners convened by
the General Partner. The general meeting of Partners, for which no quorum shall be required, shall decide by simple majority
of the votes of the Limited Shares present and represented at the meeting. Should such meeting not resolve to dissolve the
Partnership, the question of the dissolution of the Partnership shall further be referred to the general meeting of Partners
whenever the share capital falls below one fourth of the minimum capital indicated in Section 2.2(a); in such an event, the
general meeting of Partners shall be held without any quorum requirements and the dissolution may be decided by the votes
of the Partners holding one fourth of the Shares represented at the meeting. Any such general meeting shall be convened
by the General Partner so that it is held within a period of 40 days from the discovery that the share capital of the Partnership
have fallen below two thirds or one fourth of the minimum capital, as the case may be.

13.2 Distribution Upon Dissolution; Clawback.
(a) Liquidation of Assets. Upon the dissolution of the Partnership, the General Partner (or, if dissolution of the Partnership

should occur by reason of Section 13.1(a)(iii), a liquidator or liquidators, who may be individuals or other Persons and
need to be designated by 66.7% in Interest and in accordance with the minimum quorum requirements set forth in the
Companies Law, and approved by the CSSF) shall liquidate all of the assets of the Partnership in an orderly manner.

(b) Application and Distribution of Proceeds of Liquidation and Remaining Assets. The General Partner (or the liquidator

(s) referred to in Section 13.2(a)) shall apply the proceeds of the liquidation referred to in Section 13.2(a) and shall distribute
any such proceeds, as follows and in the following order of priority:

(i) First, to (x) creditors in satisfaction of the debts and liabilities of the Partnership, whether by payment thereof or the

making of reasonable provision for payment thereof (other than any loans or advances that may have been made by any of
the Partners to the Partnership), and (y) the expenses of liquidation, whether by payment thereof or the making of reasonable
provision for payment thereof, and (z) the establishment of any reasonable reserves (which may be funded by a liquidating
trust) to be established by the General Partner (or the liquidator(s)) in amounts determined by it to be necessary for the
payment of the Partnership’s expenses, liabilities and other obligations (whether fixed or contingent);

(ii) Second, to the Partners, if any, that made loans or advances to the Partnership in satisfaction of such loans and

advances, whether by payment thereof or the making of reasonable provision for payment thereof; and

(iii) Third, to the Partners in accordance with Article VIII.
(c) Clawback. Subject to Section 11.1(b), if, upon liquidation of the Partnership or as of the end of every Fiscal Year

starting after Carried Interest Payments have started to be made to B Partners, after giving effect to all distributions made
pursuant to Article VIII and Section 13.2(b) (to the extent applicable), but before giving effect to this Section 13.2(c), with
respect to any Limited Partner other than a Defaulting Limited Partner, a B Partner or a C Partner, either

(i) the B Partners have received Carried Interest Payments attributable to such Limited Partner that exceed 10% of the

excess of (x) Distributable Cash attributable to Portfolio Investments apportioned to such Limited Partner pursuant to the
second sentence of Section 8.1 over (y) the Capital Contributions of such Limited Partner used to fund the cost of Portfolio
Investments, Organizational Expenses or Partnership Expenses, or

(ii) the distributions received by such Limited Partner pursuant to Sections 8.1(c) and 13.2 (together with any amounts

distributed to such Limited Partner pursuant to Section 8.2 from any earnings on Capital Contributions of such Limited
Partner) are not sufficient to provide such Limited Partner with an 8% Preferred Return,

then  such  B  Partners  (in  each  case,  pro  rata  based  on  their  respective  number  of  B  Shares)  shall  contribute  to  the

Partnership in cash or Securities an amount equal to the greater of (1) the amount of such excess Carried Interest Payments
described in item (i) and (2) the amount of the shortfall described in item (ii), and the Partnership shall, subject to Section
8.6 and applicable law, distribute such amount contributed by such B Partners to such Limited Partner, provided that under
no circumstances shall such B Partners be required pursuant to this Section 13.2(c) to return an amount greater than the
Carried Interest Payments actually received by such B Partners plus (aa) any tax benefit of such return of Carried Interest
Payments by such B Partners less (bb) any taxes actually paid by them or sums deemed to have been distributed to them
pursuant to Section 8.6, in each case with respect to such Carried Interest Payments, and provided, further, that the failure
by the General Partner to act promptly in order to collect on the foregoing clawback obligations of the B Partners shall be
deemed to constitute Removal Conduct.

(d) Compensation of the Liquidator. The Partnership shall pay the reasonable compensation for the services of the

liquidator, unless (i) an Affiliate remains entitled to the payment of the Management Fee and (ii) the General Partner or




any of its Affiliates serve as liquidators, in which case the General Partner or any such Affiliate shall not receive any
additional compensation for their services as liquidators.

(e) Reporting. During the course of the winding up and liquidation of the assets of the Partnership, the Limited Partners

shall remain entitled to receive periodic reports pursuant to Section 10.2.

13.3 Time for Liquidation, etc. A reasonable time period shall be allowed for the orderly winding up and liquidation of

the assets of the Partnership and the discharge of liabilities to creditors so as to enable the General Partner to seek to
minimize potential losses upon such liquidation.

13.4 Termination. Upon completion of the foregoing, the General Partner (or the liquidator(s) referred to in Section 13.2

(a)) shall cause to be executed, filed and published according to applicable law a notice of completion of liquidation,
provided that the winding up of the Partnership will not be deemed complete and such notice of completion of liquidation
has been executed, filed and published by the General Partner (or such liquidator(s)) and provided, further, that any amounts
that have not been claimed by the Partners at the end of the liquidation process will be paid into the Caisse de Consignations,
to be held available for the benefit of the relevant Partners for the period provided by applicable law.

Art. 14. Amendments.
14.1 Amendments.
(a) General. Any modifications of or amendments to these Articles of Association must be adopted in a general meeting

in accordance with the quorum requirements provided by the Companies Law, subject to the prior approval of the CSSF.
In addition, any modifications of or amendments to these Articles of Association require the written consent of the General
Partner, unless such consent is expressly not required pursuant to these Articles of Association, and the approval of a
Majority in Interest, unless otherwise specifically provided in this Section 14.1 or elsewhere in these Articles of Association.

(b) Certain Authorized Amendments. The General Partner is hereby authorized, without the necessity to obtain the

consent of a Majority in Interest but subject to the quorum and majority requirements set forth in the Companies Law, to
amend these Articles of Association (i) to satisfy any requirements, conditions, guidelines or opinions contained in any
opinion, directive, order, ruling or regulation applicable under Luxembourg law and regulations, compliance with which
the General Partner deems to be in the best interest of the Partnership, (ii) to change the name of the Partnership, (iii) as
may be necessary, to make any amendments to these Articles of Association negotiated with Subsequent Closing Partners
in connection with their admission to the Partnership as Limited Partners, so long as any such amendment does not adversely
affect the interests of the previously admitted Limited Partners, and (iv) to cure any ambiguity or correct or supplement
any provision hereof that may be incomplete or inconsistent with any other provision hereof, so long as any such amendment
does not adversely affect the interests of the Limited Partners.

(c) Certain Amendments Requiring Special Consent. Notwithstanding the provisions of Section 14.1(a), no modification

of or amendment to these Articles of Association shall be made that will:

(i) materially and adversely affect the rights of a Limited Partner in a manner that discriminates against such Limited

Partner vis-à-vis the other Limited Partners or increase the Capital Commitment of a Limited Partner without the consent
of such Limited Partner;

(ii) modify or amend the requirement in any provision of these Articles of Association calling for the consent, vote or

approval of a Majority in Interest or other specified percentage in Interest of the Limited Partners, without the consent of
a Majority in Interest or such specified percentage in Interest, as the case may be, of the Limited Partners;

(iii) alter the limited liability of any Limited Partner; or
(iv) change the provisions of this Section 14.1 without the consent of 80% in Interest and, with respect to this Paragraph

(c), without the consent of all Limited Partners.

(d) Notices of Amendments. The General Partner shall use its reasonable efforts to provide the Limited Partners in

compliance with Luxembourg law and, in any case, with no less than fifteen Business Days’ prior notice of any proposed
action for amendments requiring the approval of the Limited Partners. Within a reasonable period of time after the adoption
of any material amendment in accordance with this Section 14.1, the General Partner shall send to each Limited Partner a
copy of such amendment or a notice describing such amendment.

Art. 15. Miscellaneous.
15.1 Notices. Unless otherwise provided in these Articles of Association, each notice relating to these Articles of As-

sociation shall be in writing and, subject to mandatory requirements of Luxembourg law, shall be delivered (a) in person,
by registered or certified mail or by private courier or (b) by facsimile or other electronic means (including email), with
such confirmation as the sender deems appropriate under the circumstances, including confirmation by telephone to an
officer or other representative of the recipient. All notices to any Limited Partner shall be delivered to such Limited Partner
at its last known address as set forth in the records of the Partnership. All notices to the General Partner shall be delivered
to the General Partner at the Partnership’s address. Any Limited Partner may designate a new address for notices by giving
written notice to that effect to the General Partner. The General Partner may designate a new address for notices by giving
written notice to that effect to each of the Limited Partners. Unless otherwise specifically provided in these Articles of
Association, a notice given in accordance with the foregoing item (a) shall be deemed to have been effectively given three
Business Days after such notice is mailed by registered or certified mail, return receipt requested, and one Business Day
after such notice is sent by FedEx or other one-day service provider, to the proper address, or at the time delivered when




delivered in person or by private courier. Any notice to the General Partner or to a Limited Partner by facsimile or other
electronic means (including email) shall be deemed to have been effectively given when sent.

15.2 Table of Contents and Headings. The table of contents and the headings of the articles, sections and subsections

of these Articles of Association are inserted for convenience of reference only and shall not be deemed to constitute a part
hereof or affect the interpretation hereof.

15.3 Successors and Assigns. These Articles of Association shall inure to the benefit of the Partners and the Covered

Persons, and shall be binding upon such Persons, and, subject to Section 12.1, their respective successors, permitted assigns
and, in the case of individual Covered Persons, heirs and legal representatives.

15.4 Severability. Every term and provision of these Articles of Association is intended to be severable. If any term or

provision hereof is illegal or invalid for any reason whatsoever, such term or provision will be enforced to the maximum
extent permitted by law and, in any event, such illegality or invalidity shall not affect the validity of the remainder of these
Articles of Association.

15.5 Discretion; Determinations of the General Partner. To the fullest extent permitted by law and notwithstanding any

other provision of these Articles of Association or in any other agreement contemplated herein or applicable provisions of
law or equity or otherwise, whenever in these Articles of Association the General Partner is permitted or required to make
a decision (a) in its “sole discretion” or “discretion” or under a grant of similar authority or latitude, the General Partner
shall be entitled to consider only such interests and factors as it desires, including its own interests, and shall have no duty
or obligation to give any consideration to any interest of or factors affecting the Partnership or any other Person, or (b) in
its “good faith” or under another express standard, the General Partner shall act under such express standard and shall not
be subject to any other or different standard. If any questions should arise with respect to the operation of the Partnership
that are not specifically provided for in these Articles of Association, or with respect to the interpretation of these Articles
of Association, the General Partner is hereby authorized to make a final determination with respect to any such question
and to interpret these Articles of Association in good faith having regard to the interest of all Limited Partners, and its
determination and interpretation so made shall be final and binding on all parties.

15.6 Non-Waiver. No provision of these Articles of Association shall be deemed to have been waived unless such waiver

is given in writing, and no such waiver shall be deemed to be a waiver of any other or further obligation or liability of the
party or parties in whose favor such waiver was given.

15.7 Applicable Law; Jurisdiction. These Articles of Association and the rights and obligations of the parties hereunder

shall be governed by and construed and enforced in accordance with Luxembourg law. All matters not governed by these
Articles of Association shall be determined in accordance with the Companies Law and the SIF Law. The General Partner
and each Limited Partner hereby submit to the non exclusive jurisdiction of the courts of the Grand Duchy of Luxembourg
and to the courts of the jurisdiction in which the principal office of the Manager is located for the resolution of all matters
pertaining to the enforcement and interpretation of these Articles of Association.

15.8 Confidentiality. Each Limited Partner agrees that it shall keep confidential and shall not disclose to any third Person

or use for its own benefit, without the consent of the General Partner, any information with respect to the Partnership or
any Portfolio Vehicle disclosed to such Limited Partner by or on behalf of the Partnership, the General Partner or any of
its Affiliates, provided that a Limited Partner may disclose any such information (a) as has become generally available to
the public other than as a result of the breach of this Section 15.8 by such Limited Partner or any agent or Affiliate of such
Limited Partner, (b) as may be required of such Limited Partner in response to any summons or subpoena or in connection
with any litigation, (c) to the extent necessary in order to comply with any law, order, regulation, ruling or tax audit
applicable to such Limited Partner, (d) if the Limited Partner is a fund of funds (or other multiple investment vehicle) to
such Limited Partner’s investors, members or shareholders, as the case may be, provided that such disclosure shall only be
permitted (i) with respect to Portfolio Vehicles level information, and not with respect to any underlying portfolio invest-
ments held by such Portfolio Vehicles and (ii) if the recipient is bound by an equivalent duty of confidentiality, and (e) to
its employees and professionals who need to know such information and agree to keep it confidential. The General Partner
may disclose any information concerning the Partnership or the Limited Partners necessary to comply with applicable laws
and regulations, including any anti-money laundering or anti-terrorist laws or regulations, and each Limited Partner shall
provide the General Partner, promptly upon request, with all information that the General Partner reasonably deems ne-
cessary to comply with such laws and regulations. The foregoing shall not limit the disclosure of the tax treatment or tax
structure of the Partnership (or any transactions undertaken by the Partnership).

15.9 Survival of Certain Provisions. The obligations of each Partner pursuant to Section 15.8 and Article XI shall survive

the termination or expiration of these Articles of Association and the dissolution, winding up and termination of the Part-

15.10 Partnership’s Assets. Except as may otherwise be provided by law in connection with the dissolution, winding

up and liquidation of the Partnership, each Partner hereby irrevocably waives any and all rights that it may have to claim
any specific asset(s) forming part of the Partnership’s property.

15.11 Entire Agreement. These Articles of Association constitute the entire agreement among the Partners with respect

to the subject matter hereof and supersede any prior agreement or understanding among them with respect to such subject
matter. Notwithstanding the provisions of Section 14.1 or any other provision of these Articles of Association, in addition
to these Articles of Association, the Limited Partners hereby acknowledge and agree that the General Partner, on its own




behalf or on behalf of the Partnership, may enter into side letters or other written agreements with any Limited Partner
without the consent of any Person, including any other Limited Partner, that has the effect of establishing rights under, or
altering or supplementing the terms hereof, to the extent permitted by applicable law. The Limited Partners hereby further
agree that the terms of any such side letter or other agreement to or with a Limited Partner shall govern with respect to such
Limited Partner notwithstanding the provisions of these Articles of Association, to the extent permitted by applicable law.

15.12 Compliance with Anti-Money Laundering Requirements. Notwithstanding any other provision of these Articles

of Association to the contrary, the General Partner, in its own name and on behalf of the Partnership, shall be authorized
without the consent of any Person, including any other Partner, to take such action as it determines in its sole discretion to
be necessary or advisable to comply with any anti-money laundering or anti-terrorist laws, rules, regulations, directives or
special measures.

15.13 Counsel. Each Limited Partner hereby acknowledges and agrees that any legal counsel retained by the General

Partner in connection with the organization of the Partnership, the offering of Shares in the Partnership, the management
and operation of the Partnership, or any dispute between the General Partner and any Limited Partner, is acting as counsel
to the General Partner and as such does not represent or owe any duty to such Limited Partner or to the Limited Partners
as a group.

15.14 Currency. The term “euro” and the symbol “€”, wherever used in these Articles of Association, shall mean the

European currency.

15.15 Further Actions. Each Limited Partner shall execute and deliver such other certificates, agreements and documents,

and take such other actions, as may reasonably be requested by the General Partner in connection with the formation of
the Partnership and the achievement of its purposes or to give effect to the provisions of these Articles of Association,
including any documents that the General Partner deems necessary or appropriate to form, qualify or continue the Part-
nership as a limited liability entity in all jurisdictions in which the Partnership conducts or plans to conduct its investment
and other activities and all such agreements, certificates, tax statements and other documents as may be required to be filed
by or on behalf of the Partnership.

<i>Transitional provisions

1. The first financial year shall begin at the incorporation of the Partnership and terminate on 31 December 2015.
2. The first annual general meeting of Partners shall be held in 2016.

<i>Subscription and payment

The 313 (three hundred and thirteen) shares issued have been subscribed as follows:
- 312 (three hundred and twelve) B Shares have been subscribed by Clearsight Investments AG, aforementioned, for a

subscription price of €100.00 (one hundred euros) each; and

- 1 (one) Management Share has been subscribed by Clearsight Turnaround Fund IV GP, aforementioned, for the price

of €1.00 (one euro).

Upon incorporation, 312 (three hundred and twelve) B Shares were issued partially paid up in cash to the extent of 5%

(five percent) for a total amount of €1,560.00 (one thousand five hundred and sixty euros) and the Management Share was
issued fully paid up in cash for an amount of €1.00 (one euro), so that the amount of €1,561.00 (one thousand five hundred
and sixty-one euros) is as of now available to the Company, as it has been justified to the undersigned notary.

The total contribution in the amount of €1,561.00 (one thousand five hundred and sixty-one euros) is entirely allocated

to the share capital.


The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions provided for or referred to in

article 26 of the 1915 Law and expressly states that they have been complied with.


The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever incurred by the Company or which shall be borne

by the Company in connection with its incorporation are estimated at approximately one thousand two hundred Euro (EUR

<i>Resolutions of the shareholders

The incorporating Shareholders, representing the entire share capital of the Company and having waived any convening

requirements, have thereupon passed the following resolutions:

1. The address of the registered office of the Company is set at 6, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach, Grand

Duchy of Luxembourg; and

2. Ernst &amp; Young, a public limited liability company (société anonyme) incorporated and existing under the laws of the

Grand Duchy of Luxembourg, having its registered office at Parc d’Activité Syrdall, 7, rue Gabriel Lippmann, L-5365
Munsbach, Grand Duchy of Luxembourg, and registered with Luxembourg trade and companies register under number B




47.771, is appointed as independent auditor until the general meeting of Shareholders convened to approve the Company’s
annual accounts for the first financial year.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day specified in the beginning of this document.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the appearing parties,

this deed is worded in English.

The document having been read to the proxyholder of the appearing parties, known to the notary by name, first name

and residence, the said proxyholder of the appearing parties signed together with the notary the present deed.

Enregistré à Diekirch Actes Civils, le 07 décembre 2015. Relation: DAC/2015/21074. Reçu soixante-quinze (75.-) euros

<i>Le Receveur (signé): THOLL.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial C.

Diekirch, le 16 décembre 2015.

Référence de publication: 2015203407/1954.
(150228595) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2015.

A.C.I.E.R., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8080 Bertrange, 52, route de Longwy.

R.C.S. Luxembourg B 45.945.

Les comptes annuels au 31.12.2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18 janvier 2016.

Référence de publication: 2016052684/10.
(160011532) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2016.

Arum Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2714 Luxembourg, 2, rue du Fort Wallis.

R.C.S. Luxembourg B 166.374.

Les comptes annuels au 31 décembre 2012 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2016052737/9.
(160011727) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2016.

Arum Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2714 Luxembourg, 2, rue du Fort Wallis.

R.C.S. Luxembourg B 166.374.

Les comptes annuels au 31 décembre 2013 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2016052738/9.
(160011728) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2016.

NAI Sécurité Protégé, Société Anonyme sous la forme d'une SICAV - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 5, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 137.811.

L'an deux mille quinze, le huit décembre.
Par devant Maître Cosita Delvaux, notaire de résidence à Luxembourg.

S'est réunie

l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires (l'«Assemblée») de la société anonyme qualifiée de société d'in-

vestissement à capital variable NAI Sécurité Protégé (la «Société»), avec son siège social à L-2520 Luxembourg, 5, allée
Scheffer, inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous la section B, numéro 137811, constituée
le 28 mars 2008 suivant acte de Maître Joseph ELVINGER, alors notaire de résidence à Luxembourg, acte publié au
Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations (le «Mémorial C») numéro 1134 du 8 mai 2008, et dont les statuts n'ont
jamais été modifiés depuis.




L'Assemblée est ouverte sous la présidence de Madame Alexandra Schmitt, employée, demeurant professionnellement

à Luxembourg.

Le président désigne comme secrétaire Monsieur Julien Boudin, employé, demeurant professionnellement à Luxem-


L'Assemblée élit aux fonctions de scrutateur Madame Marie Bernot, employée, demeurant professionnellement à Lu-


Le bureau de l'Assemblée étant dûment constitué, le président déclare et prie le notaire d'acter ce qui suit:
I.- Que l'ordre du jour de l'Assemblée est le suivant:

<i>Ordre du jour

1. Nomination du Président de l'Assemblée.
2. Modification du paragraphe 11 de l'article 8 «Rachat des actions» des statuts de la SICAV.
3. Modification du paragraphe 4 de l'article 24 «Clôture de Compartiments ou de Classes d'Actions - Fusion de Com-

partiments» des statuts.

4. Divers.
II.- Que la présente Assemblée a été régulièrement convoquée par avis contenant l'ordre du jour par lettre recommandée

envoyée aux actionnaires.

III.- Que les actionnaires présents ou représentés, les mandataires des actionnaires représentés, ainsi que le nombre

d'actions qu'ils détiennent sont indiqués sur une liste de présence; cette liste de présence, après avoir été signée par les
actionnaires présents, les mandataires des actionnaires représentés ainsi que par le bureau de l'Assemblée, restera annexée
au présent acte pour être soumise avec lui à la formalité de l'enregistrement.

Les procurations des actionnaires représentés, après avoir été signées par les comparants, resteront également annexées

au présent acte.

IV.- Qu'il appert de ladite liste de présence que toutes les deux cent soixante-cinq mille cent soixante-treize virgule cent

vingt-quatre (265.173,124) actions en circulation, représentatives de l'intégralité du capital social souscrit de la Société,
sont présentes ou représentées à la présente Assemblée.

En conséquence, la présente Assemblée est régulièrement constituée et peut valablement délibérer sur les points de

l'ordre du jour.

Après avoir délibéré, l'Assemblée prend les résolutions suivantes à l'unanimité:

<i>Première résolution

L'Assemblée prend acte de la nomination de Madame Alexandra Schmitt, prénommée, en tant que Président de l'As-


<i>Deuxième résolution

L'Assemblée décide de modifier le paragraphe 11 de l'article 8 «Rachat des actions» des statuts de la SICAV comme


«La Société aura le droit, si le conseil d'administration le décide, de satisfaire au paiement du prix de rachat des actions

de chaque actionnaire y consentant par attribution en nature d'investissement(s) provenant de la masse des avoirs établie
en rapport avec la ou les classe(s) d'actions concernée(s) ayant une valeur égale (déterminée de la manière prescrite à
l'Article 11) à la valeur des actions à racheter au Jour de Rachat de ces actions. La nature ou le type des avoirs à transférer
en pareil cas sera déterminé sur une base équitable et raisonnable sans préjudicier les intérêts des autres détenteurs d'actions
de la classe ou des classes d'actions concernée(s), conformément à la loi applicable. Les coûts de tels transferts seront à
supporter par l'actionnaire auquel le transfert est fait.».

<i>Troisième résolution

L'Assemblée décide de modifier le paragraphe 4 de l'article 24 «Clôture de Compartiments ou de Classes d'Actions -

Fusion de Compartiments» des statuts comme suit:

«Les actifs qui n'auront pas pu être distribués à leurs bénéficiaires lors du rachat seront versés auprès de la Caisse de

Consignations pour compte de leurs ayant-droit.».

<i>Evaluation des frais

Le montant des frais, dépenses, rémunérations et charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la société à

raison des présentes est évalué à environ EUR 2.600,-

Aucun autre point ne figurant à l'ordre du jour, l'Assemblée est dès lors close.

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite à l'Assemblée, les membres du bureau de l'Assemblée et les mandataires des actionnaires repré-

sentés, tous connus du notaire par leurs noms, prénoms usuels, états et demeures, ont signé avec Nous, notaire, le présent
acte original.




Enregistré à Luxembourg Actes Civils 1, le 09 décembre 2015. Relation: 1LAC/2015/39096. Reçu soixante-quinze

euros 75,00 €.

<i>Le Receveur (signé): P. MOLLING.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée aux fins de dépôt au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxem-

bourg et aux fins de publication au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 16 décembre 2015.

Me Cosita DELVAUX.

Référence de publication: 2015203885/77.
(150228649) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2015.

Arum Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2714 Luxembourg, 2, rue du Fort Wallis.

R.C.S. Luxembourg B 166.374.

Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2016052739/9.
(160011729) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2016.

Biagii's S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2715 Luxembourg, 2, rue Walram.

R.C.S. Luxembourg B 193.953.

Le Bilan au 31 décembre 2015 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2016053467/10.
(160012572) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

Blendo S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1470 Luxembourg, 7, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 82.588.

Les comptes annuels au 30 juin 2015 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Fiduciaire Internationale SA

Référence de publication: 2016053468/10.
(160012895) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

Bofra Invest Sàrl, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1842 Howald, 3, rue du Grand-Duc Jean.

R.C.S. Luxembourg B 133.561.

<i>Extrait de la résolution prise par l'associé unique en date du 17 décembre 2015

Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 17 décembre 2015.

<i>Pour Bofra Invest S.à r.l.
Le gérant unique

Référence de publication: 2016053469/13.
(160013618) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.




Ayaal Finance S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 175.026.

Le Bilan au 30.06.2015 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2016053443/10.
(160012884) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

B.T.C. S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8824 Perlé, 4A, rue Neuve.

R.C.S. Luxembourg B 157.852.

Les comptes annuels au 31/12/2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour ordre
Belux comptafisc S.àR.L
Rue du Moulin à vent, 28
9541 WILTZ

Référence de publication: 2016053444/13.
(160012385) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

Tall International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 23, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 63.492.

Les comptes annuels au 31 décembre 2012 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18/01/2016.

Référence de publication: 2016053323/10.
(160011435) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2016.

Telenet Solutions Luxembourg S.A., Société Anonyme.

Capital social: EUR 2.478.935,25.

Siège social: L-2370 Howald, 2, rue Peternelchen.

R.C.S. Luxembourg B 73.305.

Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour Telenet Solutions Luxembourg S.A.
<i>Administrateur A / Administrateur B / Administrateur A

Référence de publication: 2016053325/12.
(160011922) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2016.

Sudra International Properties S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2450 Luxembourg, 15, boulevard Roosevelt.

R.C.S. Luxembourg B 120.245.

Les comptes annuels au 31.12.2012 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.




Luxembourg, le 18 janvier 2016.


Référence de publication: 2016053300/12.
(160011263) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2016.

Tetris Design &amp; Build, Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 20.000,00.

Siège social: L-8070 Bertrange, 41, rue du Puits Romain.

R.C.S. Luxembourg B 111.818.

Le bilan au 31 décembre 2013 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18 janvier 2016.

Référence de publication: 2016053326/10.
(160011621) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2016.

Stora Enso S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 500.000,00.

Siège social: L-2310 Luxembourg, 16, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 67.934.

Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 7 janvier 2016.

Référence de publication: 2016053299/10.
(160011337) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2016.

Culinart S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5367 Schuttrange, 73, rue Principale.

R.C.S. Luxembourg B 49.371.

Le bilan au 31 décembre 2014 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 16 janvier 2016.


Référence de publication: 2016053525/10.
(160012354) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

Decision Insight Information Group S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: USD 167.150,00.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R.C.S. Luxembourg B 155.240.

Les comptes annuels au 31 décembre 2013 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 19 janvier 2016.

Référence de publication: 2016053531/10.
(160012444) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

Den Heischter S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9158 Heiderscheid, 4, Am Clemensbongert.

R.C.S. Luxembourg B 132.983.

<i>Extrait de la résolution prise par l’associé unique en date du 13 novembre 2015

Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.




Luxembourg, le 13 novembre 2015.

<i>Pour Den Heischter S.à r.l.
Le gérant unique

Référence de publication: 2016053533/13.
(160012284) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

Délice de Pepite S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4510 Obercorn, 68, rue de Belvaux.

R.C.S. Luxembourg B 164.005.

Le Bilan au 31 décembre 2012 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2016053548/10.
(160012403) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

Fersen S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1528 Luxembourg, 11-13, boulevard de la Foire.

R.C.S. Luxembourg B 73.768.

Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Fersen S.A.
Société Anonyme

Référence de publication: 2016053597/11.
(160012534) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

Europa Incoming S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 23, rue Beaumont.

R.C.S. Luxembourg B 65.839.

Le bilan au 31 décembre 2013 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 19 janvier 2016.


Référence de publication: 2016054263/12.
(160013172) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

Ican Investments S.A., Société Anonyme - Société de Gestion de Patrimoine Familial.

Siège social: L-2610 Luxembourg, 76, route de Thionville.

R.C.S. Luxembourg B 146.382.

L'an deux mille quinze, le dix décembre.
Pardevant Maître Jean SECKLER, notaire de résidence à Junglinster, (Grand-Duché de Luxembourg), soussigné,

s'est réunie

l'assemblée générale extraordinaire de la société anonyme société de gestion de patrimoine familial "Ican Investments

S.A.", ayant son siège social au 76, route de Thionville à L-2610 Luxembourg, inscrite auprès du Registre de Commerce
et des Sociétés de Luxembourg, section B, numéro 146382

avec un capital souscrit de fixé à cinq cents mille euros (500'000,-EUR), représenté par cinq cents (500) actions sans

désignation de valeur nominale,

constituée suivant acte reçu par Maître Alex Weber, notaire de résidence à Bascharage, en date du 26 mai 2009, publié

au Mémorial C numéro 1220 du 24 juin 2009.

La séance est ouverte sous la présidence de Monsieur Bob PLEIN, employé, demeurant professionnellement à Jun-

glinster, 3, route de Luxembourg.




Le président désigne comme secrétaire et l'assemblée choisit comme scrutateur Monsieur Max MAYER, employé,

demeurant professionnellement à Junglinster, 3, route de Luxembourg.

Les actionnaires présents ou représentés à la présente assemblée ainsi que le nombre d'actions possédées par chacun

d'eux ont été portés sur une liste de présence, signée par les actionnaires présents et par les mandataires de ceux représentés,
et à laquelle liste de présence, dressée par les membres du bureau, les membres de l'assemblée déclarent se référer.

Ladite liste de présence, après avoir été signée "ne varietur" par les membres du bureau et le notaire instrumentant,

restera annexée au présent acte pour être formalisée avec lui.

Resteront pareillement annexées au présent acte avec lequel elles seront enregistrées, les procurations émanant des

actionnaires représentés à la présente assemblée, signées "ne varietur" par les comparants et le notaire instrumentant.

Le président expose et l'assemblée constate:
A) Que la présente assemblée générale extraordinaire a pour ordre du jour:

<i>Ordre du jour:

1.- Mise en liquidation volontaire de la société.
2.- Nomination d'un liquidateur et détermination de ses pouvoirs.
3.- Nomination d'un commissaire vérificateur à la liquidation.
4.- Acceptation de la démission du Président du Conseil d'administration, des administrateurs et du commissaire aux


5.- Divers.
B) Que la présente assemblée réunissant l'intégralité du capital social est régulièrement constituée et peut délibérer

valablement, telle qu'elle est constituée, sur les objets portés à l'ordre du jour.

C) Que l'intégralité du capital social étant représentée, il a pu être fait abstraction des convocations d'usage, les action-

naires présents ou représentés se reconnaissant dûment convoqués et déclarant par ailleurs avoir eu connaissance de l'ordre
du jour qui leur a été communiqué au préalable.

Ensuite l'assemblée aborde l'ordre du jour et, après en avoir délibéré, elle a pris à l'unanimité les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

L'assemblée décide de la mettre la société en liquidation.

<i>Deuxième résolution

L'assemblée désigne comme liquidateur:
Monsieur Hans Van Vonderen, né le 07 Décembre 1949 à s-Gravenhage (HOLLANDE), demeurant 2a, rue Marie-Curie

L-8049 Strassen.

Le liquidateur est investi des pouvoirs les plus étendus prévus par la loi et notamment par les articles 144 à 148 de la

loi sur les sociétés commerciales sans devoir recourir à l'autorisation de l'assemblée générale dans le cas où cette autorisation
est normalement requise.

<i>Troisième résolution

L'assemblée désigne comme commissaire vérificateur à la liquidation:
la société Alpha Expert S.A., société anonyme de droit luxembourgeois, établie et ayant son siège social 76, route de

Thionville, L-2610 Luxembourg, immatriculée au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro
B 88567

<i>Quatrième résolution

L'assemblée accepte les démissions du Président du Conseil d'administration, des administrateurs et du commissaire

aux comptes et leur confère, pleine et entière décharge pour l'exécution de leurs mandats jusqu'à ce jour.

Plus rien n'étant à l'ordre du jour, la séance est levée.


Tous les frais et honoraires du présent acte, évalués à la somme de 1.300,- EUR, sont à la charge de la société.

DONT ACTE, fait et passé à Junglinster, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, tous connus du notaire par leurs noms, prénoms usuels,

états et demeures, ils ont signé avec Nous notaire le présent acte.

Signé: Bob PLEIN, Henri DA CRUZ, Jean SECKLER.




Enregistré à Grevenmacher Actes Civils, le 15 décembre 2015. Relation GAC/2015/11001. Reçu soixante-quinze euros

75,00 €

<i>Le Receveur (signé): G. SCHLINK.

Référence de publication: 2015203696/70.
(150229081) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2015.

Eurotrade A.G., Société Anonyme.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 11.579.

Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2016054265/10.
(160013776) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

Observat Management S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25B, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 160.425.

Le bilan au 31/12/2014 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 19 janvier 2016.

Référence de publication: 2016053792/10.
(160012278) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

Montbrillan Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2714 Luxembourg, 2, rue du Fort Wallis.

R.C.S. Luxembourg B 139.827.

Les comptes annuels au 31 décembre 2013 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2016053767/9.
(160012739) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

Nema Investment Company S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 430.650,00.

Siège social: L-2557 Luxembourg, 7, rue Robert Stümper.

R.C.S. Luxembourg B 160.516.

Les comptes annuels arrêtés au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxem-


Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 15 janvier 2015.

<i>Le mandataire

Référence de publication: 2016053772/13.
(160012485) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2016.

Castellane S.C.I., Société Civile Immobilière.

Siège social: L-2343 Luxembourg, 191, rue des Pommiers.

R.C.S. Luxembourg E 5.808.


L'an deux mille quinze, le quatorze décembre.
Par-devant Maître Blanche MOUTRIER, notaire de résidence à Esch-sur-Alzette.




Ont comparu:

1.-  Monsieur  Jérôme  Valentin  WIGNY,  avocat,  né  à  Santa  Tecla  (El  Salvador)  le  14  février  1969,  (matricule

1969021441834), demeurant à L-2343 Luxembourg, 191, rue des Pommiers,

agissant en son nom personnel.
2.- Madame Gigja BIRGISDOTTIR, consultante née à Akureyri (Islande) le 25 avril 1968, (matricule 1968042554269),

demeurant à L-2343 Luxembourg, 191, rue des Pommiers,

agissant en sa qualité d'administratrice légale de son enfant mineur pour lequel elle se porte fort:
- Monsieur Leo Thor Birgir LELEUX, étudiant, né à Luxembourg le 5 avril 2001, (matricule 2001040505015), demeu-

rant à L-2343 Luxembourg, 191, rue des Pommiers.

3.-  a)  Madame  Gigja  BIRGISDOTTIR,  consultante  née  à  Akureyri  (Islande)  le  25  avril  1968,  (matricule

1968042554269), demeurant à L-2343 Luxembourg, 191, rue des Pommiers; et

b)  Monsieur  Jérôme  Valentin  WIGNY,  avocat,  né  à  Santa  Tecla  (El  Salvador)  le  14  février  1969,  (matricule

1969021441834), demeurant à L-2343 Luxembourg, 191, rue des Pommiers,

agissant en sa qualité d'administrateurs légaux de leur enfant mineur pour lequel ils se portent fort:
Monsieur  Viktor  Tyr  Damien  Antoine  WIGNY,  étudiant,  né  à  Luxembourg  le  6  février  2008,  (matricule

2008020603982), demeurant à L-2343 Luxembourg, 191, rue des Pommiers.

Lesquels comparants agissant en leurs dites qualités ont requis le notaire instrumentaire de documenter ainsi qu'il suit

les statuts d'une société civile immobilière familiale que les prénommés déclarent constituer entre eux:

Titre I 


 - Dénomination, Objet, Durée, Siège

Art. 1 


 .  Il est formé entre les comparants et tous ceux qui deviendraient associés dans le futur une société civile

immobilière sous la dénomination "CASTELLANE S.C.I.".

Art. 2. La société a pour objet l'acquisition, la mise en valeur, l'administration et la gestion de tous immeubles et parts

d'immeubles qu'elle pourra acquérir au Grand-Duché de Luxembourg ou à l'étranger, dont notamment l'acquisition, la
vente, le partage, l'acquisition ou la cession de droits immobiliers généralement quelconques, le démembrement de tout
droit immobilier, la location partielle ou totale et la location temporelle des immeubles ainsi acquis, ainsi que toute opération
pouvant se rattacher directement ou indirectement à l'objet social et pouvant en faciliter l'extension et le développement.
La société pourra financer ses investissements par voie d'emprunts bancaires ou toutes autres sortes de financement.

Art. 3. La société est constituée pour une durée illimitée.

Art. 4. Le siège social de la société est établi à Luxembourg.

Titre II - Capital social, Parts sociales

Art. 5. Le capital social de la société est fixé à DIX MILLE EUROS (€ 10.000,-), divisé en CENT (100) parts sociales,

sans désignation de valeur nominale.

Le capital social pourra à tout moment être modifié, sous les conditions prévues par la loi et les présents statuts.

Art. 6. Chaque part sociale donne droit à une fraction proportionnelle au nombre des parts sociales existantes dans la

propriété de l'actif social et dans la répartition des bénéfices.

Art. 7. Dans leurs rapports respectifs, les associés sont tenus des dettes de la société, chacun dans la proportion du nombre

des parts qu'il possède.

Art. 8. Les parts sociales sont indivisibles à l'égard de la société qui ne reconnaît qu'un seul propriétaire pour chacune


Les copropriétaires indivis de parts sociales sont tenus de se faire représenter auprès de la société par une seule et même


Art. 9. La cession de la pleine propriété, de la nue-propriété ou de l’usufruit des parts s’opérera par acte authentique ou

sous seing privé, en observant les dispositions de l’article 1690 du Code Civil.

La pleine propriété, la nue-propriété et l’usufruit des parts sociales sont librement cessibles entre associés.
Ces droits ne peuvent être cédés (à titre gratuit ou à titre onéreux) entre vifs et la pleine ou la nue-propriété des parts

sociales ne peut être transmise à cause de mort à des non-associés, ou les parts sociales ne peuvent être mises en gage,
qu'avec l’accord unanime de tous les associés. Cet agrément n’est pas requis lorsque les droits sont transmis à des héritiers
en ligne directe.

Tout associé désirant céder tout ou partie de ses droits sur les parts à un tiers, doit en informer le gérant, qui, à cet effet,

convoquera une assemblée générale extraordinaire ayant à son ordre du jour l’agrément du cessionnaire. L'information
comportera  nécessairement  le  nom  du  tiers  acquéreur  et  les  conditions  du  projet  de  cession,  notamment  les  délais  de
paiement et le prix ou l'évaluation en espèces, si le prix est exprimé autrement qu'en euros.




Lorsque l’assemblée générale extraordinaire refuse d’agréer le cessionnaire, la société est en droit de racheter les droits

sur les parts, visés à l’alinéa précédent, pour son propre compte ou pour compte de personnes à désigner par elle.

Le non-exercice du droit de rachat par la société ouvre un droit de préemption sur les droits au profit de tous les coassociés

du cédant au prorata de leurs parts dans la société.

Sauf accord du cédant le droit de rachat et le droit de préemption doivent être exercés sur la totalité des droits.
Le rachat effectué par la société sans désignation de tiers cessionnaires comporte l’obligation de procéder concomi-

tamment à l’annulation des parts dont la pleine-propriété est acquise et à la réduction correspondante de son capital.

L’interdiction, la faillite ou la déconfiture d’un associé font naître le droit de rachat au profit de la société et subsidiai-

rement le droit de préemption au profit des coassociés de l’interdit, du failli ou de l’associé en déconfiture conformément
aux stipulations précédentes.

En cas de décès d’un associé, la société a le droit de racheter à tout moment les droits sur les parts recueillis par les

héritiers pour son propre compte ou pour le compte de personnes à désigner par elle.

Les alinéas précédents s’appliquent à cette hypothèse, y comprise la clause que les héritiers en ligne directe sont agréés


Le droit de rachat par la société pour son compte ou pour compte de personnes à désigner par elle visé ci-dessus ainsi

que le droit de préemption des co-associés s'exercent aux prix convenu entre le Cédant et le Cessionnaire.

En cas de désaccord persistant sur le prix après un délai de deux mois la partie la plus diligente pourra saisir le Tribunal

d'Arrondissement et et à Luxembourg, l'autre partie pourra être dûment appelée en vue d'une désignation d'un expert pour
fixer la valeur des parts à céder.

L'expert devra prendre sa décision dans un délai de trois mois. La détermination du prix fixé par expert sera définitive

et sans recours.

La Société communiquera par lettre recommandée le résultat de l'expertise aux associés.
Le prix devra être payé endéans les 6 mois de la fixation du prix par expert.

Art. 10. La société n'est pas dissoute par le décès d'un associé. Les parts sont transmissibles pour cause de décès aux

héritiers en ligne directe respectivement aux légataires de l'associé décédé.

Titre III. Assemblée générale des associés, Administration

Art. 11. Les associés sont convoqués par le ou les gérants de la société à une assemblée générale avec un préavis d'au

moins deux semaines.

La convocation se fait par toute voie écrite qui laisse une trace et une preuve de la convocation faite en bonne et due


Toutefois, les associés peuvent se réunir spontanément en quelque lieu que ce soit, du moment que la réunion se fasse

entre tous les associés et que les décisions y prises le soient à l'unanimité.

Art. 12. Chaque associé bénéficiant des parts sociales en usufruit a le droit de participer aux décisions collectives, quelque

soit le nombre de parts qui lui appartiennent, aussi longtemps qu'il existe des parts sociales en usufruit et des parts sociales
en nue-propriété. S'il n'existe pas de parts sociales en usufruit, alors chaque associé a le droit de participer aux décisions

Il n'existe aucune décision collective au sujet de la société à laquelle l'associé ne puisse participer.
Chaque associé dispose d'un nombre de voix égal au nombre de parts qu'il possède ou représente.
Chaque associé peut se faire valablement représenter aux assemblées générales par un porteur de procuration spéciale.
Chaque associé dispose d'un droit permanent et illimité de surveillance de la gestion du gérant.

Art. 13. Les décisions collectives des associés seront prises à la majorité des trois quarts (3/4) des voix existantes.
Tout acte d'achat doit être autorisé par une décision de l'assemblée des associés statuant à l'unanimité des voix existantes.
Tout acte de vente et d'échange portant sur tout immeuble ou droit immobilier doit être autorisé par une décision de

l'assemblée des associés statuant à la majorité des trois quarts (3/4) des voix existantes.

Au cas où les associés ne sont pas tous présents ou représentés à l'assemblée générale, le gérant pourra convoquer les

associés à une seconde assemblée générale ayant le même ordre du jour et au cours de laquelle il sera statué à la majorité
des trois quarts (3/4) des voix présentes.

Art. 14. La société est gérée et administrée par un ou plusieurs gérant (s).
Le gérant ou les gérants pourra (ont) se substituer dans leurs pouvoirs toute personne, associée ou non, sur autorisation

de l'assemblée générale des associés.

La société sera valablement engagée par la signature du gérant unique ou par la signature individuelle d'un des gérants,

respectivement par la signature de la personne substituée dans les pouvoirs du ou des gérant (s), mais dans cette hypothèse,
dans les limites de la substitution.

Dans le cadre de l'assemblée générale constitutive, l'assemblée générale décrira clairement la mission et les pouvoirs

du gérant ou des gérants.




Art. 15. La société n'est pas dissoute par le décès, l'interdiction, la faillite ou la déconfiture d'un associé ou d'un gérant.
Les créanciers, ayants droit ou héritiers d'un associé ou d'un gérant, ne pourront, pour quelque motif que ce soit apposer

des scellées sur des biens et documents de la société, ni faire procéder à aucun inventaire judiciaire des valeurs sociales.

Art. 16. Les associés sont tenus envers les créanciers avec lesquels ils ont contracté, proportionnellement au nombre de

parts qu'ils possèdent dans le capital social de la société.

Le ou les gérant (s) devra (ont) sous leur responsabilité dans tous les actes qui contiendront des engagements de la société

obtenir des créanciers une renonciation formelle au droit d'exercer une actions personnelle contre les associés mineurs.

Art. 17. L'année sociale commence le 1 


 janvier et finit le 31 décembre de chaque année.

Art. 18. La dissolution de la société ne peut être votée qu'à l'unanimité des voix existantes.
Elle se fera conformément aux dispositions y afférentes inscrites au Code Civil luxembourgeois.
En cas de mésentente grave entre associés, la dissolution de la société ne pourra être demandée en justice par l'un des

associés, que pour autant que cette mésentente empêche toute action commune et qu'elle mette en jeu l'existence même de
la société, et ce, conformément à la disposition de l'article 1871 du code civil.

Art. 19. Les articles 1832 à 1872 du Code Civil luxembourgeois ainsi que les modifications apportées au régime des

sociétés civiles par la loi du 18 septembre 1933 et ses modifications ultérieures trouveront leur application par tout où il
n'y est pas dérogé par les présents statuts.

<i>Disposition transitoire

Par dérogation, le premier exercice commencera le jour de la constitution et finira le 31 décembre 2015.

<i>Souscription et libération

Les cent (100) parts sociales en pleine propriété sont souscrites par les associés comme suit:
- Monsieur Jérôme Valentin WIGNY, cent (100) parts sociales en usufruit;
- Monsieur Leo Thor Birgir LELEUX, cinquante (50) parts sociales en nue-propriété;
- Monsieur Viktor Tyr Damien Antoine WIGNY, cinquante (50) parts sociales en nue-propriété;
Total: cent (100) parts sociales en pleine propriété.
Toutes ces parts sociales ainsi souscrites ont été intégralement libérées par des versements en espèces, de sorte que la

somme de DIX MILLE euros (€ 10.000.-) se trouve désormais à la libre disposition de la société, ce que tous les associés
reconnaissent expressément, ainsi qu'il en a été justifié au notaire instrumentaire qui le constate expressément.


Le coût des frais, dépenses, charges et rémunérations sous quelque forme que ce soit, qui sont mis à charge de la société

en raison de sa constitution s'élèvent approximativement à € 1.300.-.

<i>Assemblée générale extraordinaire

Les prédits associés présents, respectivement dûment représentés, se réunissant en assemblée générale, décident de

nommer gérant unique de la société pour une durée indéterminée:

Monsieur  Jérôme  Valentin  WIGNY,  avocat,  né  à  Santa  Tecla  (El  Salvador)  le  14  février  1969,  (matricule

1969021441834), demeurant à L-2343 Luxembourg, 191, rue des Pommiers, prénommé.

- de fixer le siège de la société à L-2343 Luxembourg, 191, rue des Pommiers.

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants agissant en leurs dites qualités, connus du notaire instru-

mentaire par noms, prénoms usuels, états et demeures, ils ont signé le présent acte avec le notaire.

signé avec Nous notaire le présent acte.
Signé: Jérôme Valentin WIGNY, Gigja BIRGISDOTTIR, Moutrier Blanche.
Enregistré à Esch/Alzette Actes Civils, le 14 décembre 2015. Relation: EAC/2015/29509. Reçu soixante-quinze euros

75,00 €.

<i>Le Receveur ff. (signé): Monique HALSDORF.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée à des fins administratives.

Esch-sur-Alzette, le 16 décembre 2015.

Référence de publication: 2015203436/163.
(150228754) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2015.




Atelier de Bobinage Georges Back S.àr.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4918 Bascharage, 53, rue Nicolas Meyers.

R.C.S. Luxembourg B 39.384.

Les comptes annuels au 31.12.2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2016052743/10.
(160011906) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2016.

B &amp; F International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2536 Luxembourg, 8, rue Sigefroi.

R.C.S. Luxembourg B 86.202.

Les comptes de liquidation au 28 décembre 2015 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2016052755/9.
(160011605) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2016.

Goodwill Benelux, Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 30.000,00.

Siège social: L-2352 Luxembourg, 4, rue Jean-Pierre Probst.

R.C.S. Luxembourg B 125.181.

Les comptes annuels au 31.12.2015 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société
Un mandataire

Référence de publication: 2016054315/11.
(160013328) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

Garage Reiter, Hosingen, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9806 Hosingen, 11B, Op der Hei.

R.C.S. Luxembourg B 93.548.

Les comptes annuels au 31.12.2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2016054317/10.
(160013298) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

Global Project Development S.A., Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-1537 Luxembourg, 3, rue des Foyers.

R.C.S. Luxembourg B 71.885.

Les comptes annuels au 31.12.2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Fiduciaire Comptable B + C S.à.r.l.

Référence de publication: 2016054331/11.
(160013050) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.




F. LODOMEZ Promotion Immobilière S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9980 Wilwerdange, 44, Hauptstrooss.

R.C.S. Luxembourg B 96.269.

Les comptes annuels au 31.12.2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2016054272/9.
(160013081) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

FMGT S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1736 Senningerberg, 5, Heienhaff.

R.C.S. Luxembourg B 185.884.

Les comptes annuels au 31.12.2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2016054298/9.
(160013213) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

Franzen und Brandt, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-6470 Echternach, 31, rue de la Montagne.

R.C.S. Luxembourg B 128.391.

Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2016054301/9.
(160013810) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

Fronsack Invest S.A., Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 9B, boulevard du Prince Henri.

R.C.S. Luxembourg B 153.569.

Les comptes annuels au 31-12-2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2016054303/9.
(160013496) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

FSG International AG, Société Anonyme.

Siège social: L-1736 Senningerberg, 5, Heienhaff.

R.C.S. Luxembourg B 192.256.

Les comptes annuels au 31.12.2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2016054305/9.
(160013212) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

G-E-O S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-6850 Manternach, 1A, Op der Gare.

R.C.S. Luxembourg B 169.061.

Der Jahresabschluss vom 31. Dezember 2013 wurde beim Handels- und Gesellschaftsregister von Luxemburg hinterlegt.
Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2016054308/9.
(160013746) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.




Garnich Development S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1140 Luxembourg, 79, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 152.411.

Les comptes annuels au 31.12.2013 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Référence de publication: 2016054318/9.

(160013512) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

GER LOG 2 S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1233 Luxembourg, 2, rue Jean Bertholet.

R.C.S. Luxembourg B 113.076.

Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Référence de publication: 2016054323/9.

(160013062) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

GER LOG 3 S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1233 Luxembourg, 2, rue Jean Bertholet.

R.C.S. Luxembourg B 113.077.

Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Référence de publication: 2016054325/9.

(160013061) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

Great Capital Ventures (Lux) S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5367 Schuttrange, 64, rue Principale.

R.C.S. Luxembourg B 140.790.

Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Schuttrange, le 20 janvier 2016.

Référence de publication: 2016054335/10.

(160013125) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.

Harbour King S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: USD 20.000,00.

Siège social: L-1610 Luxembourg, 8-10, avenue de la Gare.

R.C.S. Luxembourg B 171.493.

Les comptes annuels au 31 décembre 2015 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Référence de publication: 2016054344/9.

(160013900) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2016.


Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck


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Arum Invest S.A.

Arum Invest S.A.

Arum Invest S.A.

Atelier de Bobinage Georges Back S.àr.l.

Ayaal Finance S.A.

B &amp; F International S.A.

Biagii's S.A.

Blendo S.A.

Bofra Invest Sàrl

B.T.C. S.A.

Castellane S.C.I.

Clearsight Turnaround Fund IV (SCA) SICAV-FIS

Culinart S.à r.l.

Decision Insight Information Group S.à r.l.

Délice de Pepite S.à r.l.

Den Heischter S.à r.l.

Europa Incoming S.A.

Eurotrade A.G.

Fersen S.A.

F. LODOMEZ Promotion Immobilière S.A.


Franzen und Brandt

Fronsack Invest S.A.

FSG International AG

Garage Reiter, Hosingen

Garnich Development S.A.

G-E-O S.à r.l.



Global Project Development S.A.

Goodwill Benelux

Great Capital Ventures (Lux) S.à r.l.

Harbour King S.à r.l.

Ican Investments S.A.

Montbrillan Invest S.A.

NAI Sécurité Protégé

Nema Investment Company S.à r.l.

Observat Management S.A.

Stora Enso S.à r.l.

Sudra International Properties S.A.

Tall International S.A.

Telenet Solutions Luxembourg S.A.

Tetris Design &amp; Build