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L

U X E M B O U R G

MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 2557

15 octobre 2012

SOMMAIRE

Al Masah Capital Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122716

Blade Luxembourg 2 S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .

122690

Blade Luxembourg 2 S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . .

122690

CNPV Solar Power S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . .

122735

Coccinelles s.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122730

Colombaz Participations S.A.  . . . . . . . . . . .

122736

Coprom S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122736

Cotore  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122736

Cyesa S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122736

Decennium Investments S.A. . . . . . . . . . . . .

122735

DECO-PEINT S.à r.l. Peinture et Décora-

tion  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122735

diffusion saint-paul  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122730

Enchilos Holding S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122736

Gama Lettrage et Designs S.à r.l. . . . . . . . .

122730

Heavy Transport Finance (Luxembourg)

S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122730

Lorentzen & Stemoco & Sobelnord  . . . . . .

122730

Luxion S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122735

Muguba Holding  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122731

Novipa  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122731

Pulsion S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122731

Romary S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122731

Sampan S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122734

Saphir Capital Investment Fund  . . . . . . . . .

122700

SE Adgency S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122734

Sieko, s.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122734

Silver Point Luxembourg Platform S.à r.l.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122731

Skino S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122731

Smiths Detection International Luxem-

bourg S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122735

Spirit of Discovery S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . .

122733

SpiritVoucher Handlings S.A.  . . . . . . . . . . .

122734

Tenotel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122734

T.T.V. Finances S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122732

Valleverde Sàrl . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122733

Val Pine S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122732

Val Pine S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122732

Val Pine S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122732

Vangeli Sàrl . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122733

Vinolux S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122733

Virtualstage s.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

122733

WebVoucher Handlings S.A.  . . . . . . . . . . . .

122732

122689

L

U X E M B O U R G

Blade Luxembourg 2 S.A., Société Anonyme,

(anc. Blade Luxembourg 2 S.à r.l.).

Siège social: L-1610 Luxembourg, 42-44, avenue de la Gare.

R.C.S. Luxembourg B 117.896.

In the year two thousand and twelve, on the eighth of October.
Before the undersigned, Maître COSITA DELVAUX, notary, residing in Redange-sur-Attert, Grand Duchy of Luxem-

bourg.

There appeared:

Cotec S.A., a société anonyme registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under number B 53885,

and whose registered office is set at 62, Avenue Victor Hugo, L 1750 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg,

here represented by Mr. Stéphane ALLART, chartered accountant, residing professionally at 3-7, rue Schiller, L-2519

Luxembourg, by virtue of a proxy, given in Luxembourg on the 3 

rd

 of October 2012.

The said proxy, initialed ne varietur by the proxyholder of the appearing party and the notary, will remain annexed to

the present deed to be filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing party is the sole shareholder of Blade Luxembourg 2 S.à r.l. (the "Company"), a société à responsabilité

limitée, registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under number B 117896, and whose registered
office is set at 42-44 Avenue de la Gare, L-1610 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, incorporated pursuant to a
deed of Maître Paul Bettingen on 12 July 2006, published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations number
1748, on 19 September 2006, having a corporate capital of two million seventy-nine thousand nine hundred and twenty
United States Dollars (USD 2,079,920.-), represented by fifty-one thousand nine hundred and ninety-eight (51,998) shares
with a nominal value of forty United States Dollars (USD 40.-) each.

The appearing party, representing the whole share capital of the Company and acting in place of the extraordinary

general meeting of shareholders, then presented the following agenda:

<i>Agenda:

1) Decrease of the actual share capital.
2) Amendment of the currency from USD to EUR.
3) Increase of the share capital by conversion of a debt.
4) Amendment of the company’s purpose by adding a last paragraph and restatement of article 4, which will now read

as follows:

“ Art. 4. The object of the company is the holding of participations, in any form whatsoever, in Luxembourg companies

and foreign companies and all other forms of investments, the acquisition by purchase, subscription, or in any other
manner as well as the transfer by sale, exchange or otherwise of stocks, bonds, debentures, notes and other securities
of any kind, as well as the management, control and development of such participations.

The company may participate in the establishment and development of any financial, industrial or commercial enter-

prises in Luxembourg and abroad and may render them every assistance whether by way of loans, guarantees or otherwise.

The company may lend and borrow with or without interests in any form and proceed to the issuance of bonds and

debentures.

The company may carry out any other securities, financial, industrial or commercial activity, directly or indirectly

connected with its objects and maintain a commercial establishment open to the public. Moreover, the company may
pledge its assets for the benefit of its associates/shareholders. It may also conduct all real estate transactions, such as
buying, selling, renting, development and management of real estate.

The company may in general take any controlling and supervisory measures and carry out any operation which it may

deem useful in the accomplishment and development of its purposes.

The Company may also establish, acquire, develop, sell, establish licensing agreements, share or show interest in any

other manner to all patents, trademarks and all other intellectual and intangible rights and all other rights thereto or
completing them.”

5) Change of the legal form and the name of the company from a limited liability company to a joint stock company,

based on the financial statements as at August 20 

th

 2012 related to the auditor’s report.

6) Subsequent restatement of the articles of incorporation of the company following the preceding resolutions.
7) Nomination of a new board of directors as well as a statutory auditor.
8) Discharge given to the managers for the execution of their mandate.
9) Miscellaneous.
Upon this, the sole shareholder has passed the following resolutions:

122690

L

U X E M B O U R G

<i>First resolution

The meeting decides to decrease the actual share capital of 2,079,920 USD by absorbing the losses carried forward

up to August 20 

th

 2012 totaling an amount of 2,079,920 USD.

<i>Second resolution

The meeting decides to convert the share capital from USD to EUR (at the rate of July 1 

st

 2012 published on the

website “www.oanda.com” being 1 USD for 0.78929 EUR).

<i>Third resolution

The meeting decides to increase the share capital by an amount of thirty one thousand euro (EUR 31,000.-) by issuing

31,000 (thirty one thousand) new shares having a par value of one euro (EUR 1.-) each by a contribution of receivable
that the sole shareholder holds against the Company for an amount of thirty one thousand (EUR 31,000.-), together with
a share premium in the amount of EUR 2,367.87 (equivalent to USD 3,000.-) (two thousand three hundred sixty seven
point eighty seven euros).

The evaluation of the consideration of the subscription, the conversion of debt, given to the Notary has not required

an auditor’s report but an evaluation report which shows that the manager confirmed that the value of the contribution
made is at least equal to the value of the New Shares.

<i>Subscription and payment

Then appeared Mr. Stéphane ALLART, prenamed, acting in the name and on behalf of the actual shareholder, the

company COTEC S.A., prenamed, having heard all of the foregoing, claims to have full knowledge of the statutes of the
Company and its financial situation, and declares to subscribe to the thirty one thousand (31.000) new shares with a
nominal value of one euro (EUR 1. -) each, issued following the capital increase by conversion into capital and capitalization
of up to thirty one thousand euros (EUR 31,000. -) of the receivable owed to the Company.

The total contribution of EUR 33,367.87 (thirty three thousand three hundred sixty seven point eighty seven Euro)

relating to the new shares is allocated as follows: (i) EUR 31,000 (thirty one thousand euro) to the Company’s share
capital and (ii) EUR 2,367.87 (two thousand three hundred sixty seven point eighty seven euro) to the Company’s share
premium account.

<i>Fourth resolution

The meeting decides to amend the company’s purpose by adding a last paragraph, so that article 4 will hence read as

follows:

“ Art. 4. The object of the company is the holding of participations, in any form whatsoever, in Luxembourg companies

and foreign companies and all other forms of investments, the acquisition by purchase, subscription, or in any other
manner as well as the transfer by sale, exchange or otherwise of stocks, bonds, debentures, notes and other securities
of any kind, as well as the management, control and development of such participations.

The company may participate in the establishment and development of any financial, industrial or commercial enter-

prises in Luxembourg and abroad and may render them every assistance whether by way of loans, guarantees or otherwise.

The company may lend and borrow with or without interests in any form and proceed to the issuance of bonds and

debentures.

The company may carry out any other securities, financial, industrial or commercial activity, directly or indirectly

connected with its objects and maintain a commercial establishment open to the public. Moreover, the company may
pledge its assets for the benefit of its associates/shareholders. It may also conduct all real estate transactions, such as
buying, selling, renting, development and management of real estate.

The company may in general take any controlling and supervisory measures and carry out any operation which it may

deem useful in the accomplishment and development of its purposes.

The Company may also establish, acquire, develop, sell, establish licensing agreements, share or show interest in any

other manner to all patents, trademarks and all other intellectual and intangible rights and all other rights thereto or
completing them.”

<i>Fifth resolution

The meeting approves the financial statements of the company as at August 20 

th

 2012 and decides to change the legal

form of the limited liability company "Blade Luxembourg 2 S.à r.l." into a joint stock company, bearing the name "Blade
Luxembourg 2 S.A.", without changing however the legal personality of the company, based on above described financial
statements and upon a report of the auditor, A3T S.A./ Mr. Julien Didierjean, with registered office at 44, Bld Grande-
Duchesse Charlotte, L-1330 Luxembourg, which concludes as follows:

«Based on the procedures performed as described above, nothing has come to our attention that causes us to believe

that the Company’s net book value after the capital reduction of USD 2.079.920,- the conversion of the share capital

122691

L

U X E M B O U R G

from USD to EUR, and the capital increase of EUR 31.000,- together with a share premium of EUR 2.367,87 is not at
least equal to the Company’s corporate capital amounting to EUR 31.000,-.

The Company’s corporate capital amounts to EUR 31.000,- represented by 31.000 shares with a par value of EUR 1,-

each is equal to the minimum capital of a “Société Anonyme” required by the law.».

This conversion will take effect on approval between parties as of July 1 

st

 , 2012, for accounting purposes.

<i>Sixth resolution

Following the preceding resolutions, the meeting adopts the new articles of incorporation of the «société anonyme»,

which has been submitted to the shareholder prior this meeting and which was adopted by the shareholder; which new
articles are read as folllows:

Name - Registered office - Duration - Object - Capital

Art. 1. Between the above-mentioned persons and all those that might become owners of the shares created hereafter,

a joint stock company (société anonyme) is herewith formed under the name of “Blade Luxembourg 2 S.A.”.

Art. 2. The registered office is in Luxembourg-City.
The company may establish branches, subsidiaries, agencies or administrative offices in the Grand Duchy of Luxem-

bourg as well as in foreign countries by a simple decision of the board of directors.

Without any prejudice of the general rules of law governing the termination of contracts, in case the registered office

of the company has been determined by contract with third parties, the registered office may be transferred to any other
place within the municipality of the registered office, by a simple decision of the board of directors. The registered office
may be transferred to any other municipality of the Grand Duchy of Luxembourg by a decision of the shareholders'
meeting.

If extraordinary events of a political, economic or social character, likely to impair normal activity at the registered

office or the easy communication between that office and foreign countries shall occur, or shall be imminent, the registered
office may be provisionally transferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances. Such tem-
porary measure shall, however, have no effect on the nationality of the company which, notwithstanding the provisional
transfer of its registered office, shall remain a Luxembourg company.

One of the executive organs of the company, which has powers to commit the company for acts of daily management,

shall make this declaration of transfer of the registered office and inform third parties.

Art. 3. The company is established for an unlimited period.

Art. 4. The object of the company is the holding of participations, in any form whatsoever, in Luxembourg companies

and foreign companies and all other forms of investments, the acquisition by purchase, subscription, or in any other
manner as well as the transfer by sale, exchange or otherwise of stocks, bonds, debentures, notes and other securities
of any kind, as well as the management, control and development of such participations.

The company may participate in the establishment and development of any financial, industrial or commercial enter-

prises in Luxembourg and abroad and may render them every assistance whether by way of loans, guarantees or otherwise.

The company may lend and borrow with or without interests in any form and proceed to the issuance of bonds and

debentures.

The company may carry out any other securities, financial, industrial or commercial activity, directly or indirectly

connected with its objects and maintain a commercial establishment open to the public. Moreover, the company may
pledge its assets for the benefit of its associates/shareholders. It may also conduct all real estate transactions, such as
buying, selling, renting, development and management of real estate.

The company may in general take any controlling and supervisory measures and carry out any operation which it may

deem useful in the accomplishment and development of its purposes.

The Company may also establish, acquire, develop, sell, establish licensing agreements, share or show interest in any

other manner to all patents, trademarks and all other intellectual and intangible rights and all other rights thereto or
completing them.

Art. 5. The subscribed capital of the company is fixed at thirty-one thousand Euro (EUR 31,000.-) divided into thirty

one thousand (31.000) shares with a par value of one Euro (EUR 1.-) each.

The  shares  may  be  registered  or  bearer  shares,  at  the  option  of  the  holder,  except  those  shares  for  which  Law

prescribes the registered form.

The company may, to the extent and under the terms permitted by law, redeem its own shares.

Board of directors and statutory auditors

Art. 6.
6.1 For so long as the Company has a Sole Shareholder, the Company may be managed by a Sole Director only. If the

Company has more than one shareholder, the Company shall be managed by a board of directors ("Board of Directors")
consisting of a minimum of three (3) directors (the "Directors").

122692

L

U X E M B O U R G

6.2 The number of directors is fixed by the General Meeting of Shareholders.
6.3 The General Meeting of Shareholders may decide to appoint Directors of two different classes, being class A

Director(s) and class B Director(s). Any such classification of Directors shall be duly recorded in the minutes of the
relevant meeting and the Directors be identified with respect to the class they belong.

6.4 The Directors are to be appointed by the General Meeting of Shareholders for a period not exceeding six (6) years

and until their successors are elected.

6.5 Decision to suspend or dismiss a Director must be adopted by the General Meeting of Shareholders with a majority

of more than one-half of all voting rights present or represented.

6.6. When a legal person is appointed as a Director of the Company, the legal entity must designate a permanent

representative (représentant permanent) in accordance with article 51bis of the Luxembourg act dated 10 August 1915
on commercial companies, as amended.

6.7. If the post of a director elected by the general meeting becomes vacant, the remaining directors thus elected, may

provisionally fill the vacancy. In this case, the next general meeting will proceed to the final election.

Art. 7. The board of directors chooses among its members a chairman. If the chairman is unable to be present, his

place will be taken by one of the directors present at the meeting designated to that effect by the board.

The meetings of the board of directors are convened by the chairman or by any two directors.
The board can only validly debate and take decisions if the majority of its members is present or represented, proxies

between directors being permitted with the restriction that a director can only represent one of his colleagues.

The directors may cast their vote on the points of the agenda by letter, telegram, e-mail or telefax, confirmed by letter.
Written resolutions approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the directors'

meetings.

Art. 8. Decisions of the board are taken by an absolute majority of the votes cast. In case of an equality of votes, the

chairman has a casting vote.

Art. 9. The minutes of the meetings of the board of directors shall be signed by all the directors having assisted at the

debates.

Copies or extracts shall be certified conform by one director or by a proxy.

Art. 10. The board of directors is vested with the broadest powers to perform all acts of administration and disposition

in the company's interest. All powers not expressly reserved to the general shareholders' meeting by the law of August
10 

th

 , 1915, as subsequently modified, or by the present articles of incorporation of the company, fall within the com-

petence of the board of directors.

Art. 11. The board of directors may delegate all or part of its powers concerning the daily management to members

of the board or to third persons who need not be shareholders of the company.

Art. 12.
12.1 Towards third parties, the Company is validly bound, in case of a sole director, by the sole signature of the Sole

Director, or by the joint signature of any two Directors of the Company, or by the signature(s) of any other person(s)
to whom authority has been delegated by the Board of Directors by means of an unanimous decision of the Board of
Directors.

12.2 In the event the General Meeting of Shareholders has appointed different classes of Directors (namely class A

Directors and class B Directors) the Company will be validly bound by the joint signature of two Directors, one of whom
shall be a class A Director and one be a class B Director (including by way of representation), or by the signature(s) of
any other person(s) to whom authority has been delegated by the Board of Directors by means of an unanimous decision
of the Board of Directors.

Art. 13. The company is supervised by one or several statutory auditors, shareholders or not, who are appointed by

the general meeting, which determines their number and their remuneration, and who can be dismissed at any time.

The term of the mandate of the statutory auditor is fixed by the general meeting of shareholders for a period not

exceeding six years.

General meeting

Art. 14. The general meeting represents the whole body of shareholders. It has the most extensive powers to carry

out or ratify such acts as may concern the corporation. The convening notices are made in the form and delays prescribed
by law.

Art. 15. The annual general meeting will be held in the municipality of the registered office at the place specified in the

convening notice on the fourth Monday of the month of May, at 4.00 p.m.

If such day is a holiday, the general meeting will be held on the next following business day.

122693

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U X E M B O U R G

Art. 16. The directors or the auditor(s) may convene an extraordinary general meeting. It must be convened at the

written request of shareholders representing at least twenty percent of the company's share capital.

Art. 17. Each share entitles to the casting of one vote. The company will recognize only one holder for each share; in

case a share is held by more than one person, the company has the right to suspend the exercise of all rights attached
to that share until one person has been appointed as sole owner in relation to the company.

In case one share is held by an usufructuary and a pure owner, the voting right belongs in any case to the usufructuary.

Business year - Distribution of profits

Art. 18. The business year begins on January 1 

st

 and ends on December 31 

st

 of each year.

The board of directors draws up the annual accounts according to the legal requirements.
It submits these documents to the statutory auditor(s) at least one month before the statutory general meeting.

Art. 19. At least five percent of the net profit for the financial year has to be allocated to the legal reserve fund. Such

contribution will cease to be compulsory when the reserve fund reaches ten percent of the subscribed capital.1

The remaining balance of the net profit is at the disposal of the general meeting.
In case a share is held by an usufructuary and a pure owner, the dividends as well as the profits carried forward belong

to the usufructuary.

Advances on dividends may be paid by the board of directors in compliance with the legal requirements.
The general meeting can decide to assign profits and distributable reserves to the amortization of the capital, without

reducing the corporate capital.

Dissolution - Liquidation

Art. 20. The company may be dissolved by a decision of the general meeting voting with the same quorum as for the

amendment of the articles of incorporation.

Should the company be dissolved, the liquidation will be carried out by one or several liquidators, legal or physical

persons, appointed by the general meeting which will specify their powers and remunerations.

General dispositions

Art. 21. The law of August 10, 1915 on Commercial Companies as subsequently amended shall apply in so far as these

articles of incorporation do not provide for the contrary.

<i>Seventh resolution

The meeting decides that the actual financial year will end as of December 31 

st

 2012, and that the first annual general

meeting will be held in 2013.

<i>Eighth resolution

The meeting elects a new board of directors.
The board members are the following:
- Mr. Claude ZIMMER, born on July 18 

th

 1956 in Luxembourg, residing professionally at 42-44, avenue de la Gare,

L-1610 Luxembourg

- Mr. Rob SONNENSCHEIN, born on August 30 

th

 1955 in Eindhoven (The Netherlands), residing professionally at

42-44, avenue de la Gare, L-1610 Luxembourg

- Luxglobal Management Sàrl, a Luxembourg private limited liability company with registered office at 42-44, avenue

de la Gare, L-1610 Luxembourg, registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under number B 159893.

Their mandate is fixed for six years and shall end during the annual general meeting to be held in 2018.
Has been elected as new statutory auditor:
Zimmer  &amp;  Partners  S.A.,  a  Luxembourg  société  anonyme,  having  its  registered  office  at  3-7,  rue  Schiller,  L-2519

Luxembourg.

Their mandate is fixed for six years and shall end during the annual general meeting to be held in 2018.

<i>Ninth resolution

The meeting gives discharge to the actual managers of the company:
- Mr Claude ZIMMER,
- Mr Rob SONNENSCHEIN and,
- Luxglobal Management S.àr.l. for the execution of their mandate up to this date.
All the resolutions have been adopted separately and unanimously.

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U X E M B O U R G

<i>Declaration

The undersigned notary declares having verified the conditions foreseen by article 26 of the law of August 10 

th

 1915,

as amended, and confirms expressively its fulfillment.

<i>Costs and Expenses

The costs, expenses, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Company as a

result of this deed are estimated at approximately EUR 1,600.-.

Whereof this notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

party, this deed is worded in English followed by a French translation; on the request of the same appearing party and in
case of divergence between the English and the French text, the English version shall prevail.

This document having been read to the proxyholder of the person appearing, known to the notary by last name, first

name, civil status and residence, the said person appearing signed together with the notary this deed.

Suit la traduction en français du texte qui précède:

L’AN DEUX MILLE DOUZE, LE HUIT OCTOBRE.
Par-devant Maître COSITA DELVAUX, notaire de résidence à Redange-sur-Attert.

A comparu:

Cotec S.A., une société anonyme de droit luxembourgeois, immatriculée auprès du Registre de Commerce et des

Sociétés à Luxembourg sous le numéro B 53885, avec siège social au 62, Avenue Victor Hugo, L-1750 Luxembourg, ici
représentée par Monsieur Stéphane ALLART, expert-comptable, résidant professionnellement à 3-7, rue Schiller, L-2519
Luxembourg, en vertu d'une procuration sous seing privée donnée à Luxembourg le 3 octobre 2012.

La procuration paraphée ne varietur par le mandataire de la comparante et par le notaire restera annexée au présent

acte pour être soumise avec lui aux formalités de l'enregistrement.

La partie comparante est l’associée unique de la société à responsabilité limitée Blade Luxembourg 2 S.àr.l., avec siège

social au 42-44, Avenue de la Gare, L-1610 Luxembourg, inscrite auprès du Registre de Commerce et des Sociétés à
Luxembourg sous le numéro B 117896, constituée suivant acte par-devant Maître Paul Bettingen, notaire de résidence à
Senningerberg en date du 12 juillet 2006, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et associations numéro 1748 du 19
septembre  2006,  ayant  un  capital  social  de  deux  millions  soixante-dix-neuf  mille  neuf  cent  vingt  dollars  américains
(2.079.920 USD), représenté par cinquante et un mille neuf cent quatre-vingt-dix-huit (51.998) parts sociales d’une valeur
nominale de quarante dollars américains (40.- USD) chacune.

La partie comparante représentant l’intégralité du capital social, l’assemblée générale des associés est régulièrement

constituée et peut valablement délibérer sur les points de l’ordre du jour:

<i>Ordre du jour

1) Réduction du capital social actuel.
2) Modification de la devise de USD en EUR.
3) Augmentation de capital par conversion d’une créance.
4) Modification de l’objet social de la société en rajoutant un dernier alinéa et reformulation de l’article 4, qui aura

dorénavant la teneur suivante:

« Art. 4. La société a pour objet la prise de participations, sous quelque forme que ce soit, dans des entreprises

luxembourgeoises ou étrangères, et toutes autres formes de placement, l’acquisition par achat, souscription ou de toute
autre manière, ainsi que l’aliénation par vente, échange ou de toute autre manière de titres, obligations, créances, billets
et autres valeurs de toutes espèces, l’administration, le contrôle et le développement de telles participations.

La société peut participer à la création et au développement de n’importe quelle entreprise financière, industrielle ou

commerciale, tant au Luxembourg qu’à l’étranger et leur prêter concours, que ce soit par des prêts, des garanties ou de
toute autre manière.

La société peut prêter ou emprunter sous toutes les formes, avec ou sans intérêts et procéder à l’émission d’obligations.
La société peut réaliser toutes opérations mobilières, financières ou industrielles, commerciales, liées directement ou

indirectement à son objet et avoir un établissement commercial ouvert au public. Elle peut également donner ses avoirs
en gage, dans l’intérêt de ses associés/actionnaires. Elle pourra également faire toutes les opérations immobilières, telles
que l’achat, la vente, la location, l’exploitation et la gestion d’immeubles.

D’une façon générale, la société peut prendre toutes mesures de contrôle et de surveillance et faire toutes opérations

qu’elle jugera utiles à l’accomplissement ou au développement de son objet.

La Société peut également constituer, acquérir, mettre en valeur, vendre, établir des contrats de licence, échanger ou

s’intéresser de toute autre manière à tous brevets, marques et tous autres droits intellectuels et immatériels ainsi qu’à
tous autres droits s’y rattachant ou pouvant les compléter.»

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L

U X E M B O U R G

5) Transformation de la forme juridique et de la dénomination de la société d'une société à responsabilité limitée en

société anonyme, sur la base d’une situation comptable au 20 août 2012 et sur le vu du rapport d’un réviseur d'entreprises.

6) Refonte subséquente des statuts suite à la transformation décidée ci-dessus, en vue d'adapter les statuts de la société

aux prescriptions légales existantes pour la nouvelle forme juridique de la société suivant projet de statuts en annexe.

7) Nomination d'un nouveau conseil d'administration ainsi que d'un commissaire aux comptes.
8) Décharge à conférer aux gérants de la société pour leur mission exercée avant transformation.
9) Divers.
Sur ce, l’associé unique a abordé l'ordre du jour et après délibération a pris les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

L’assemblée décide de réduire le capital social actuel de son montant de 2.079.920 USD par absorption des pertes

reportées au 20 août 2012 à hauteur de 2.079.920 USD.

<i>Deuxième résolution

L’assemblée décide de modifier la devise du capital de USD en EUR (au taux de conversion du 1 

er

 juillet 2012 publié

sur le site «www.oanda.com» de 1 USD pour 0,78929 EUR).

<i>Troisième résolution

L’assemblée décide d’augmenter le capital social à concurrence de trente et un mille euros (EUR 31.000.-) par l’émission

de 31.000 (trente et un mille) nouvelles actions d’une valeur nominale de un euro (EUR 1.-) chacune par apport d’une
créance que l’associé unique détient sur la Société d’un montant de trente et un mille euros (EUR 31.000.-) ensemble
avec une prime d’émission totale de EUR 2.367,87 (deux mille trois cent soixante-sept virgule quatre-vingt-sept euros),
(équivalent de USD 3.000.-).

L'évaluation de la contrepartie de la souscription, la conversion de la créance, donnée au Notaire n’a pas fait l’objet

d’un rapport établi par un réviseur d’entreprises mais d'un rapport d'évaluation qui montre que le gérant a confirmé que
la valeur de l'apport faite est au moins égale à la valeur des nouvelles Actions.

<i>Souscription et libération

Est alors intervenu Monsieur Stéphane ALLART, préqualifié, agissant en sa qualité de mandataire de l’actuel associé

unique, savoir la société COTEC S.A., précédemment nommée,

lequel ès-qualité qu’il agit, après avoir entendu lecture de tout ce qui précède, déclare avoir parfaitement connaissance

des statuts de la Société et de la situation financière de la Société,

et a déclaré vouloir souscrire aux trente et un mille (31.000) nouvelles actions d'une valeur nominale de un euro (EUR

1.-) par action, émises suite à l’augmentation de capital, par la conversion en capital et l'incorporation au capital jusqu’à
concurrence de trente et un mille euros (EUR 31.000.-) de la créance détenue sur la Société.

L’apport total de EUR 33.367,87 (trente-trois mille trois cent soixante-sept virgule quatre-vingt-sept euros) relatif aux

nouvelles actions sera alloué comme suit: (i) EUR 31.000.- au capital social de la Société et (ii) EUR 2.367,87 (deux mille
trois cent soixante-sept virgule quatre-vingt-sept euros) au compte prime d’émission de la Société.

<i>Quatrième résolution

L’assemblée décide de modifier l’objet social de la société en rajoutant un nouveau dernier alinéa, de sorte que l’article

4 aura dorénavant la teneur suivante:

« Art. 4. La société a pour objet la prise de participations, sous quelque forme que ce soit, dans des entreprises

luxembourgeoises ou étrangères, et toutes autres formes de placement, l’acquisition par achat, souscription ou de toute
autre manière, ainsi que l’aliénation par vente, échange ou de toute autre manière de titres, obligations, créances, billets
et autres valeurs de toutes espèces, l’administration, le contrôle et le développement de telles participations.

La société peut participer à la création et au développement de n’importe quelle entreprise financière, industrielle ou

commerciale, tant au Luxembourg qu’à l’étranger et leur prêter concours, que ce soit par des prêts, des garanties ou de
toute autre manière.

La société peut prêter ou emprunter sous toutes les formes, avec ou sans intérêts et procéder à l’émission d’obligations.
La société peut réaliser toutes opérations mobilières, financières ou industrielles, commerciales, liées directement ou

indirectement à son objet et avoir un établissement commercial ouvert au public. Elle peut également donner ses avoirs
en gage, dans l’intérêt de ses associés/actionnaires. Elle pourra également faire toutes les opérations immobilières, telles
que l’achat, la vente, la location, l’exploitation et la gestion d’immeubles.

D’une façon générale, la société peut prendre toutes mesures de contrôle et de surveillance et faire toutes opérations

qu’elle jugera utiles à l’accomplissement ou au développement de son objet.

La Société peut également constituer, acquérir, mettre en valeur, vendre, établir des contrats de licence, échanger ou

s’intéresser de toute autre manière à tous brevets, marques et tous autres droits intellectuels et immatériels ainsi qu’à
tous autres droits s’y rattachant ou pouvant les compléter.»

122696

L

U X E M B O U R G

<i>Cinquième résolution

L'assemblée approuve la situation comptable de la société au 20 août 2012 et décide de transformer la société à

responsabilité limitée "Blade Luxembourg 2 S.à r.l., Société à responsabilité limitée" en société anonyme, avec la déno-
mination "Blade Luxembourg 2 S.A.", sans changement de la personnalité juridique de la société, sur la base de la susdite
situation comptable et sur le vu d'un rapport d’un réviseur d'entreprises, la société A3T S.A./Monsieur Julien Didierjean,
avec adresse professionnelle à 44, bd Grande-Duchesse Charlotte, L-1330 Luxembourg, lequel rapport conclut comme
suit, en langue anglaise:

«Based on the procedures performed as described above, nothing has come to our attention that causes us to believe

that the Company’s net book value after the capital reduction of USD 2.079.920,- the conversion of the share capital
from USD to EUR, and the capital increase of EUR 31.000,- together with a share premium of EUR 2.367,87 is not at
least equal to the Company’s corporate capital amounting to EUR 31.000,-.

The Company’s corporate capital amounts to EUR 31.000,- represented by 31.000 shares with a par value of EUR 1,-

each is equal to the minimum capital of a “Société Anonyme” required by the law.».

Cette conversion est faite, avec effet rétroactif, entre parties d’un point de vue comptable, avec effet au1er juillet 2012.

<i>Sixième résolution

Suite aux résolutions qui précèdent, l'assemblée arrête les statuts de la société anonyme, suivant projet soumis pré-

alablement aux associés et approuvé par eux, lesquels statuts se lisent comme suit:

Dénomination - Siège - Durée - Objet - Capital

Art. 1 

er

 .  Entre les personnes ci-avant désignées et toutes celles qui deviendraient dans la suite propriétaires des

actions ci-après créées, il est formé une société anonyme sous la dénomination de “Blade Luxembourg 2 S.A.”.

Art. 2. Le siège de la société est établi à Luxembourg-Ville.
Par simple décision du conseil d'administration, la société pourra établir des filiales, succursales, agences ou sièges

administratifs aussi bien dans le Grand-Duché de Luxembourg qu'à l'étranger.

Sans préjudice des règles du droit commun en matière de résiliation contractuelle, au cas où le siège de la société est

établi par contrat avec des tiers, le siège de la société pourra être transféré sur simple décision du conseil d'administration
à tout autre endroit de la commune du siège. Le siège social pourra être transféré dans toute autre localité du pays par
décision de l'assemblée.

Lorsque des événements extraordinaires d'ordre politique, économique ou social, de nature à compromettre l'activité

normale au siège social ou la communication aisée de ce siège avec l'étranger, se sont produits ou seront imminents, le
siège social pourra être transféré provisoirement à l'étranger jusqu'à cessation complète de ces circonstances anormales,
sans que toutefois cette mesure puisse avoir d'effet sur la nationalité de la société, laquelle, nonobstant ce transfert
provisoire du siège, restera luxembourgeoise.

Pareille déclaration de transfert du siège social sera faite et portée à la connaissance des tiers par l'un des organes

exécutifs de la société ayant qualité de l'engager pour les actes de gestion courante et journalière.

Art. 3. La société est établie pour une durée illimitée.

Art. 4. La société a pour objet la prise de participations, sous quelque forme que ce soit, dans des entreprises luxem-

bourgeoises ou étrangères, et toutes autres formes de placement, l’acquisition par achat, souscription ou de toute autre
manière, ainsi que l’aliénation par vente, échange ou de toute autre manière de titres, obligations, créances, billets et
autres valeurs de toutes espèces, l’administration, le contrôle et le développement de telles participations.

La société peut participer à la création et au développement de n’importe quelle entreprise financière, industrielle ou

commerciale, tant au Luxembourg qu’à l’étranger et leur prêter concours, que ce soit par des prêts, des garanties ou de
toute autre manière.

La société peut prêter ou emprunter sous toutes les formes, avec ou sans intérêts et procéder à l’émission d’obligations.
La société peut réaliser toutes opérations mobilières, financières ou industrielles, commerciales, liées directement ou

indirectement à son objet et avoir un établissement commercial ouvert au public. Elle peut également donner ses avoirs
en gage, dans l’intérêt de ses associés/actionnaires. Elle pourra également faire toutes les opérations immobilières, telles
que l’achat, la vente, la location, l’exploitation et la gestion d’immeubles.

D’une façon générale, la société peut prendre toutes mesures de contrôle et de surveillance et faire toutes opérations

qu’elle jugera utiles à l’accomplissement ou au développement de son objet.

La Société peut également constituer, acquérir, mettre en valeur, vendre, établir des contrats de licence, échanger ou

s’intéresser de toute autre manière à tous brevets, marques et tous autres droits intellectuels et immatériels ainsi qu’à
tous autres droits s’y rattachant ou pouvant les compléter.

Art. 5. Le capital social souscrit est fixé à trente et un mille euros (31.000,- EUR) représenté par trente et un mille

(31.000) actions d'une valeur nominale de un euro (EUR 1.-) chacune.

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Les actions sont nominatives ou au porteur, au choix de l’actionnaire, à l’exception de celles pour lesquelles la loi

prescrit la forme nominative.

La société peut, dans la mesure et aux conditions prescrites par la loi, racheter ses propres actions.

Administration – Surveillance

Art. 6.
6.1 Tant que la Société a un actionnaire unique, la Société peut être administrée par un administrateur unique seule-

ment. Si la Société a plus d'un actionnaire, elle est administrée par un conseil d'administration (le "Conseil d'Administra-
tion") composé de trois (3) Administrateurs au moins (les "Administrateurs").

6.2 Le nombre des administrateurs est déterminé par l'Assemblée Générale des Actionnaires.
6.3 L'Assemblée Générale des Actionnaires peut décider de nommer des Administrateurs de deux classes différentes,

à savoir un ou des Administrateur(s) de la classe A et un ou des Administrateur(s) de la classe B. Toute classification
d'Administrateurs doit être dûment enregistrée dans le procès-verbal de l'assemblée concernée et les Administrateurs
doivent être identifiés en fonction de la classe à laquelle ils appartiennent.

6.4 Les Administrateurs doivent être nommés par l'Assemblée Générale des Actionnaires pour une durée qui ne peut

dépasser six (6) ans, et ils resteront en fonction jusqu'à ce que leurs successeurs soient élus.

6.5 La décision de suspendre ou de révoquer un Administrateur doit être adoptée par l'Assemblée Générale des

Actionnaires à la majorité simple de tous les droits de vote présents ou représentés.

6.6  Lorsqu'une personne morale  est  nommée  Administrateur de la Société,  la  personne morale  doit  désigner un

représentant permanent qui représentera la personne morale conformément à l'article 51bis de la loi luxembourgeoise
en date du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales, telle qu'amendée.

6.7. En cas de vacance d'une place d'administrateur nommé par l'assemblée générale, les administrateurs restants ainsi

nommés ont le droit d'y pourvoir provisoirement. Dans ce cas, l'assemblée générale, lors de la première réunion, procède
à l'élection définitive.

Art. 7. Le conseil d'administration élit parmi ses membres un président. En cas d'empêchement du président, l'admi-

nistrateur désigné à cet effet par les administrateurs présents, le remplace.

Le conseil d'administration se réunit sur la convocation du président ou sur la demande de deux administrateurs.
Le conseil d'administration ne peut valablement délibérer et statuer que si la majorité de ses membres est présente

ou représentée, le mandat entre administrateurs étant admis sans qu'un administrateur ne puisse représenter plus d'un
de ses collègues.

Les administrateurs peuvent émettre leur vote sur les questions à l'ordre du jour par lettre, télégramme, e-mail ou

téléfax, ces trois derniers étant à confirmer par écrit.

Une décision prise par écrit, approuvée et signée par tous les administrateurs, produira effet au même titre qu'une

décision prise à une réunion du conseil d'administration.

Art. 8. Toute décision du conseil est prise à la majorité absolue des membres présents ou représentés. En cas de

partage, la voix de celui qui préside la réunion du conseil est prépondérante.

Art. 9. Les procès-verbaux des séances du conseil d'administration sont signés par les membres présents aux séances.
Les copies ou extraits seront certifiés conformes par un administrateur ou par un mandataire.

Art. 10. Le conseil d'administration est investi des pouvoirs les plus étendus pour faire tous les actes d'administration

et de disposition qui rentrent dans l'objet social. Il a dans sa compétence tous les actes qui ne sont pas réservés expres-
sément par la loi du 10 août 1915 et les statuts à l'assemblée générale.

Art. 11. Le conseil d'administration pourra déléguer tout ou partie de ses pouvoirs de gestion journalière à des ad-

ministrateurs ou à des tierces personnes qui ne doivent pas nécessairement être actionnaires de la société.

Art. 12.
12.1 Vis-à-vis des tiers, la Société sera valablement engagée par la signature de l'Administrateur Unique, selon le cas,

ou par la signature conjointe de deux Administrateurs de la Société ou par la/les signature(s) de toute(s) personne(s) à
qui un pouvoir de signature a été délégué par le Conseil d'Administration moyennant une décision unanime du Conseil
d'Administration.

12.2 Toutefois, au cas où l'Assemblée Générale des Actionnaires a nommé différentes classes d'Administrateurs (à

savoir les Administrateurs de classe A et les Administrateurs de classe B), la Société sera valablement engagée par la
signature conjointe d'un Administrateur de classe A et d'un Administrateur de classe B (y compris par voie de repré-
sentation), ou par la/les signature(s) de toute(s) personne(s) à qui un pouvoir de signature a été délégué par le Conseil
d'Administration moyennant une décision unanime du Conseil d'Administration.

Art. 13. La société est surveillée par un ou plusieurs commissaires, actionnaires ou non, nommés par l'assemblée

générale qui fixe leur nombre et leur rémunération.

La durée du mandat de commissaire est fixée par l'assemblée générale. Elle ne pourra cependant dépasser six années.

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Assemblée générale

Art. 14. L'assemblée générale réunit tous les actionnaires. Elle a les pouvoirs les plus étendus pour décider des affaires

sociales. Les convocations se font dans les formes et délais prévus par la loi.

Art. 15. L'assemblée générale annuelle se réunit dans la commune du siège social, à l'endroit indiqué dans la convocation,

le quatrième lundi du mois de mai à 16.00 heures.

Si la date de l'assemblée tombe sur un jour férié, elle se réunit le premier jour ouvrable qui suit.

Art. 16. Une assemblée générale extraordinaire peut être convoquée par le conseil d'administration ou par le com-

missaire. Elle doit être convoquée sur la demande écrite d'actionnaires représentant au moins un cinquième du capital
social.

Art. 17. Chaque action donne droit à une voix.
La société ne reconnaît qu'un propriétaire par action. Si une action de la société est détenue par plusieurs propriétaires

en propriété indivise, la société aura le droit de suspendre l'exercice de tous les droits y attachés jusqu'à ce qu'une seule
personne ait été désignée comme étant à son égard propriétaire.

Au cas où une action est détenue en usufruit et en nue-propriété, le droit de vote sera exercé en toute hypothèse

par l'usufruitier.

Année sociale - Répartition des bénéfices

Art. 18. L'année sociale commence le premier janvier et finit le trente et un décembre de chaque année.
Le conseil d'administration établit les comptes annuels tels que prévus par la loi.
Il remet ces pièces un mois au moins avant l'assemblée générale ordinaire au commissaire.

Art. 19. Sur le bénéfice net de l'exercice, il est prélevé cinq pour cent au moins pour la formation du fonds de réserve

légale; ce prélèvement cesse d'être obligatoire lorsque la réserve aura atteint dix pour cent du capital social.

Le solde est à la disposition de l'assemblée générale.
Au cas où l'action est détenue en usufruit et en nue-propriété, les dividendes ainsi que les bénéfices mis en réserve

reviendront à l'usufruitier.

Le conseil d'administration pourra verser des acomptes sur dividendes sous l'observation des règles y relatives.
L'assemblée générale peut décider que les bénéfices et réserves distribuables seront affectés à l'amortissement du

capital sans que le capital exprimé soit réduit.

Dissolution – Liquidation

Art. 20. La société peut être dissoute par décision de l'assemblée générale, statuant suivant les modalités prévues pour

les modifications des statuts.

Lors de la dissolution de la société, la liquidation s'effectuera par les soins d'un ou de plusieurs liquidateurs, personnes

physiques ou morales, nommées par l'assemblée générale qui détermine leurs pouvoirs.

Disposition générale

Art. 21. La loi du 10 août 1915 et ses modifications ultérieures trouveront leur application partout où il n'y a pas été

dérogé par les présents statuts.

<i>Septième résolution

L'assemblée décide que l'exercice en cours se terminera le 31 décembre 2012, et que la première assemblée générale

annuelle se réunira en 2013.

<i>Huitième résolution

L'assemblée décide de procéder à la nomination d'un conseil d'administration.
Ont été appelés aux fonctions d'administrateurs:
- Monsieur Claude ZIMMER, né le 18 juillet 1956 à Luxembourg, demeurant professionnellement au 42-44, Avenue

de la Gare, L-1610 Luxembourg.

- Monsieur Rob SONNENSCHEIN, né le 30 août 1955 à Eindhoven (Pays-Bas), demeurant professionnellement au

3-7, rue Schiller, L-2519 Luxembourg

- Luxglobal Management Sàrl, une société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois, ayant son siège social au

42-44, avenue de la Gare, L-1610 Luxembourg, immatriculée auprès du Registre de Commerce et des Sociétés à Lu-
xembourg sous le numéro B 159893.

Leur mandat est fixé à six années et se terminera lors de l'assemblée générale annuelle à tenir en l'an 2018.
A été appelé à la fonction de commissaire aux comptes:
Zimmer &amp; Partners S.A., une société anonyme de droit luxembourgeois, ayant son siège social au 3-7, rue Schiller,

L-2519 Luxembourg.

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Son mandat est fixé à six années et se terminera lors de l'assemblée générale annuelle à tenir en l’an 2018.

<i>Neuvième résolution

L'assemblée générale donne décharge pleine et entière aux gérants de la société, savoir:
- Monsieur Claude ZIMMER,
- Monsieur Rob SONNENSCHEIN, et
- Luxglobal Management S.àr.l. pour l’exécution de leur mandat jusqu'à ce jour.
Toutes les résolutions ont été prises chacune séparément et à l'unanimité des voix.

<i>Déclaration

Le notaire instrumentant déclare avoir vérifié les conditions prévus par l'article 26 de la loi du 10 août 1915, telle que

modifiée ultérieurement et en constate expressément l'accomplissement.

<i>Frais

Le montant des frais, dépenses ou charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la société ou qui sont mis

à sa charge en raison de la présente transformation, est évalué sans nul préjudice à la somme de EUR 1.600,-.

Plus rien ne figurant à l'ordre du jour et plus personne ne demandant la parole, l'assemblée est clôturée.

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg,
Le notaire soussigné, qui a personnellement la connaissance de la langue anglaise, déclare que les comparants l'ont

requis de documenter le présent acte en langue anglaise, suivi d'une version française, et en cas de divergence entre le
texte anglais et le texte français, le texte anglais fera foi.

Le document a été lu aux comparants, tous étant connus du notaire par leurs noms, prénoms, états civils et lieux de

résidence, ceux-ci ont signé ensemble avec le notaire le présent acte.

Signé: S. ALLART, C. DELVAUX.
Enregistré à Redange/Attert, le 9 octobre 2012. Relation: RED/2012/1330. Reçu soixante-quinze euros (75,- €).

<i>Le Receveur (signé): T. KIRSCH.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée aux fins de dépôt au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxem-

bourg et aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Redange-sur-Attert, le 10 octobre 2012.

Me Cosita DELVAUX.

Référence de publication: 2012131833/562.
(120174047) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 octobre 2012.

Saphir Capital Investment Fund, Société Anonyme sous la forme d'une SICAV - Fonds d'Investissement

Spécialisé.

Siège social: L-2310 Luxembourg, 16, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 171.822.

STATUTES

In the year two thousand and twelve, on the third of October.
Before Us, Maître Henri Hellinckx, notary residing at Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.

There appeared:

Saphir Capital Partners S.A., having its registered office at 35A, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand Duchy

of Luxembourg, registered with the trade and companies register of Luxembourg under number B 150152,

here represented by Mr Christopher Dortschy, lawyer, professionally residing in 33, avenue J. F. Kennedy, L-1855

Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, by virtue of a power of attorney, given in Luxembourg on 1 October 2012.

The said proxy, after having been signed ne varietur by the appearing person and the undersigned notary, will remain

attached to this notarial deed to be filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing party, acting in its capacity as representative of the shareholder, has requested the officiating notary

to enact the following articles of incorporation of a company, which it declares to establish as follows:

1. Art. 1. Form and Name.
1.1 There exists a société d'investissement à capital variable – fonds d'investissement spécialisé established as a public

limited liability company (société anonyme) under the name of "Saphir Capital Investment Fund" (the Company).

1.2 The Company will be governed by the act of 13 February 2007 relating to specialised investment funds, as amended

(the 2007 Act), the act of 10 August 1915 on commercial companies, as it may be amended from time to time (the
Companies Act) (provided that in case of conflicts between the Companies Act and the 2007 Act, the 2007 Act will
prevail) as well as by these articles of incorporation of the Company (the Articles).

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1.3 The Company may have one shareholder (the Sole Shareholder) or more shareholders. The Company will not be

dissolved by the death, suspension of civil rights, insolvency, liquidation or bankruptcy of the Sole Shareholder.

1.4 Any reference to the shareholders (the Shareholders) in the Articles will be a reference to the Sole Shareholder

if the Company has only one Shareholder.

2. Art. 2. Registered office.
2.1 The registered office of the Company is established in Luxembourg city. It may be transferred within the boundaries

of the municipality of Luxembourg by a resolution of the board of directors of the Company (the Board) if and to the
extent permitted by law. It may be transferred to any other place within the Grand Duchy of Luxembourg by a resolution
of the general meeting of the Shareholders (the General Meeting).

2.2 The Board will further have the right to set up branches, offices, administrative centres and agencies wherever it

will deem fit, either within or outside of the Grand Duchy of Luxembourg.

2.3 Where the Board determines that extraordinary political or military developments or events have occurred or

are imminent and that these developments or events would interfere with the normal activities of the Company at its
registered office, or with the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may
be temporarily transferred abroad until the complete cessation of these extraordinary circumstances. Such temporary
measure will have no effect on the nationality of the Company which, notwithstanding the temporary transfer of its
registered office, will remain a company incorporated in the Grand Duchy of Luxembourg.

3. Art. 3. Duration.
3.1 The Company is formed for an unlimited duration, provided that the Company will however be automatically put

into liquidation upon the termination of a Compartment (as defined in article 5.4 below) if no further Compartment is
active at this time.

3.2 The Company may be dissolved, at any time, by a resolution of the General Meeting adopted in the manner required

for amendments of the Articles.

4. Art. 4. Corporate objects.
4.1 The exclusive purpose of the Company is to invest the funds available to it in assets with the purpose of spreading

investment risks and affording its Shareholders the results of the management of its assets.

4.2 The Company may take any measures and carry out any transaction, which it may deem useful for the fulfilment

and development of its purpose and may, in particular and without limitation:

(a) make investments whether directly or through direct or indirect participations in subsidiaries of the Company or

other intermediary vehicles;

(b) borrow money in any form or obtain any form of credit facility and raise funds through, including, but not limited

to, the issue of bonds, notes, promissory notes, and other debt or equity instruments;

(c) advance, lend or deposit money or give credit to companies and undertakings;
(d) enter into any guarantee, pledge or any other form of security, whether by personal covenant or by mortgage or

charge upon all or part of the assets (present or future) of the Company or by all or any of such methods, for the
performance of any contracts or obligations of the Company, or any director, manager or other agent of the Company,
or any company in which the Company or its parent company has a direct or indirect interest, or any company being a
direct or indirect Shareholder of the Company or any company belonging to the same group as the Company;

to the fullest extent permitted under the 2007 Act.

5. Art. 5. Share capital.
5.1 The capital of the Company will be represented by fully paid up shares (the Shares) together with any fully paid up

premium units (the Premium Units) of no par value and will at any time be equal to the value of the net assets of the
Company pursuant to article 12 of these Articles.

5.2 The capital (including any share premiums (the Premium)) must reach one million two hundred and fifty thousand

euro (EUR 1,250,000) within twelve (12) months of the date on which the Company has been registered as a specialised
investment fund (SIF) under the 2007 Act on the official list of Luxembourg SIFs, and thereafter may not be less than this
amount.

5.3 The initial capital of the Company was of thirty one thousand euro (EUR 31,000) represented by thirty one (31)

fully paid up Shares with no par value.

5.4 The Company has an umbrella structure and the Board will set up a separate portfolio of assets that represents a

compartment as defined in article 71 of the 2007 Act (a Compartment) and that is formed for one or more Classes. Each
Compartment will be invested in accordance with the investment objective and policy applicable to that Compartment.
The investment objective, policy and other specific features of each Compartment are set forth in the offering memo-
randum of the Company drawn up in accordance with article 52 of the 2007 Act (the Memorandum). Each Compartment
may have its own funding, Classes, investment policy, capital gains, expenses and losses, distribution policy or other specific
features. A Compartment may invest in another compartment in accordance with article 71 (8) of the 2007 Act.

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5.5 Within a Compartment, the Board may, at any time, decide to issue different classes or series of Shares, with or

without Premium Units, (the Classes, each class being a Class) the assets of which will be commonly invested but subject
to different rights as described in the Memorandum, to the extent authorised under the 2007 Act and the Companies
Act, including, without limitation

(a) different issuing features (including the issuing of any Premium);
(b) different fees and expenses structure;
(c) different distribution rights, and the Company may in particular decide that Shares pertaining to one or more Class

(es) be entitled to receive incentive remuneration scheme in the form of carried interest or to receive preferred returns;

(d) different servicing or other fees;
(e) different types of targeted investors;
(f) different transfer or ownership restrictions;
(g) different reference currencies; and/or
(h) such other features as may be determined by the Company from time to time and described in the Memorandum.
5.6 Each Compartment is treated as a separate entity and operates independently, each portfolio of assets being

invested for the exclusive benefit of this Compartment. A purchase of Shares (together with any Premium Units, if any)
relating to one relevant Compartment does not give the holder of such Shares (together with any Premium Units, if any)
any rights with respect to any other Compartment.

5.7 A separate Net Asset Value per Share and, as the case may be, a Net Premium Value per Premium Unit, which

may differ as a consequence of these variable factors, will be calculated for each Class in the manner described in article
12 of these Articles.

5.8 The Company may create additional Classes whose features may differ from the existing Classes and additional

Compartments whose investment objectives may differ from those of the Compartments then existing. Upon creation
of new Compartments or Classes, the Memorandum will be updated, if necessary.

5.9 The Company is one single legal entity. However, in accordance with article 71(5) of the 2007 Act, the rights of

the Shareholder and creditors relating to a Compartment or arising from the setting-up, operation and liquidation of a
Compartment are limited to the assets of that Compartment. The assets of a Compartment are exclusively dedicated to
the satisfaction of the rights of the Shareholders relating to that Compartment and the rights of those creditors whose
claims have arisen in connection with the setting-up, operation and liquidation of that Compartment, and there will be
no cross liability between Compartments, in derogation of article 2093 of the Luxembourg Civil Code.

5.10 At the expiration of the duration of a Compartment, the Company will redeem all the shares in the Classes of

that Compartment, in accordance with article 28, irrespective of the provisions of article 8 of the Articles.

5.11 The Board may create each Compartment for an unlimited or limited period of time; in the latter case, the Board

may, at the expiration of the initial period of time, extend the duration of that Compartment one or more times, subject
to the relevant provisions of the Memorandum. The Memorandum will indicate whether a Compartment is incorporated
for an unlimited period of time or, alternatively, its duration and, if applicable, any extension of its duration and the terms
and conditions for such extension.

5.12 For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each Class will, if not

already denominated in euro, be converted into euro. The capital of the Company equals the total of the net assets of
all the Classes of all Compartments.

6. Art. 6. Form of shares.
6.1 The Shares (and any Premium Units) will be in registered form (actions nominatives) and will remain in registered

form. Shares (and any Premium Units) are issued without par value and must be fully paid upon issue. Shares (and any
Premium Units) are not represented by certificates.

6.2 All issued registered Shares (and Premium Units as defined in article 6.9 below, if any) shall be registered in the

register of Shareholders (the Register). The Register is kept at the registered office by the Company. It will be available
for inspection by any Shareholder at the registered office. The Register shall contain the name of each owner of registered
Shares (and Premium Units, if any), his/her/its residence or domicile as indicated to the Company, the number of registered
Shares (and Premium Units, if any) held by him/her/it, the amount paid up on each Share (and Premium Units, if any), and
any Transfer (as defined in article 10 below) and the dates of such Transfers. The ownership of the Shares (and Premium
Units, if any) will be established by the entry in this Register.

6.3 Each investor shall provide the Company with an address, fax number and email address to which all notices and

announcements may be sent. Shareholders may, at any time, change their address as entered into the Register by way of
a written notification sent to the Company at its registered office, or at such other address as may be set by the Company
from time to time.

6.4 In the event that a Shareholder does not provide an address, the Board may permit a notice to this effect to be

entered into the Register and the Shareholder’s address will be deemed to be at the registered office of the Company,
or such other address as may be so entered into the Register by the Company from time to time, until another address
shall be provided to the Company by the Shareholder.

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6.5 The Company will recognise only one holder per Share (and only one holder per Premium Unit, if any). In case a

Share is held by more than one person, the Board has the right to suspend the exercise of all rights attached to that Share
until one person has been appointed as sole owner in relation to the Company. The same rule shall apply in case of conflict
between an usufruct holder (usufruitier) and a bare owner (nu-propriétaire) or between a pledgor and a pledgee. Mo-
reover, in the case of joint Shareholders, the Company reserves the right to pay any redemption proceeds, distributions
or other payments to the first registered holder only, whom the Company may consider to be the representative of all
joint holders, or to all joint Shareholders together, at its absolute discretion.

6.6 Subject to the provisions of article 10, the Transfer of Shares (and Premium Units) may be effected by a written

declaration of Transfer entered in the Register, such declaration of Transfer to be executed by the transferor and the
transferee or by persons holding suitable powers of attorney or in accordance with the provisions applying to the transfer
of claims provided for in article 1690 of the Luxembourg civil code. The Board may also accept as evidence of Transfer
other instruments of Transfer evidencing the consent of the transferor and the transferee satisfactory to the Company.

6.7 Payments of distributions, if any, will be made to Shareholders, in respect of registered Shares (and Premium Units,

if any) at their addresses indicated in the Register in the manner prescribed by the Company from time to time.

6.8 Fractional Shares (and fractional Premium Units, if any) will be issued to the nearest thousandth of a Share (of a

Premium Unit, if any). Fractional Shares will not be entitled to vote (except where their number is so that they represent
a whole Share, in which case they confer a voting right) but will be entitled to a participation in the net results and in the
proceeds of liquidation attributable to the relevant Class on a pro rata basis.

6.9 Shares may be issued with a Premium to be determined by the Board and to be described in the Memorandum.

Each Premium is represented by a number of premium units (the Premium Units). A Premium Unit does not entitle his/
her/its holder to a voting right at any General Meeting. Premium Unit(s) can not be separated from the Share(s) whose
issuing triggered the issuing of the Premium Unit(s).

6.10 The Company may also decide to issue profit shares (parts bénéficiaires) in accordance with the Companies Act.

A profit share does not entitle his/her/its owner to a voting right at any General Meeting.

7. Art. 7. Issue of shares.
7.1 The Board is authorised, without limitation, to issue an unlimited number of fully paid up Shares (and Premium

Units, if any) at any time without reserving a preferential right to subscribe for the Shares (and Premium Units, if any) to
be issued for the existing Shareholders.

7.2 Shares (and Premium Units, if any) are exclusively reserved for subscription by well-informed investors within the

meaning of article 2 of the 2007 Act (Well-Informed Investors).

7.3 Any conditions to which the issue of Shares (and Premium Units, if any) may be submitted will be detailed in the

Memorandum provided that the Board may, without limitation:

(a) may collect the commitment in writing from an investor whereby the latter commits to subscribe one or more

Shares upon receipt of a drawdown notice as further determined in the Memorandum or any contractual arrangement;

(b) determine default provisions on the violation of any provision in relation to the commitment to subscribe Shares

or on the non or late payment for Shares (and Premium Units, if any) as further determined in the Memorandum or any
contractual arrangement;

(c) restrict in the Memorandum the ownership of Shares (and Premium Units, if any) or of any Class of Shares (and

Premium Units, if any);

(d) impose restrictions on the frequency at which shares of a certain Class are issued (and, in particular, decide that

shares of a particular Class will only be issued during one or more offering periods or at such other intervals as provided
for in the Memorandum);

(e) decide that Shares (and Premium Units, if any) of a relevant Compartment or Class will only be issued to persons

or entities that have entered into a subscription agreement under which the subscriber undertakes inter alia to subscribe
for Shares (and Premium Units, if any), during a specified period, up to a certain amount;

(f) impose conditions on the issue of Shares (including without limitation the execution of such subscription documents

and the provision of such information as the Board may determine to be appropriate) and fix a minimum subscription
amount, minimum subsequent subscription amount, and/or a minimum commitment or holding amount;

(g) in respect of any one given Compartment and/or Class, levy a subscription charge and has the right to waive partly

or entirely this subscription charge;

(h) decide that payments for subscriptions to Shares (and Premium Units, if any) will be made in whole or in part on

one or more dealing dates, closings or drawdown dates at which the commitment of the investor will be called against
issue of Shares (and Premium Units, if any) of the relevant Compartment and Class.

7.4 Shares (and, as the case may be, Premium Units) in Compartments will be issued at the subscription price calculated

in the manner and at such frequency as determined for each Compartment (and, as the case may be, each Class) in the
Memorandum.

7.5 A process determined by the Board and described in the Memorandum will govern the chronology of the issue of

Shares (and Premium Units, if any).

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7.6 The Board may confer the authority upon any of its members, any managing director, officer or other duly au-

thorised representative to accept subscription applications, to receive payments for newly issued Shares (and Premium
Units, if any) and to deliver these Shares (and Premium Units, if any).

7.7 The Company may, in its absolute discretion, accept or reject, in whole or in part, any request for subscription

for Shares (and Premium Units, if any).

7.8 The Company may agree to issue Shares (and Premium Units, if any) as consideration for a contribution in kind of

assets, in accordance with Luxembourg law, in particular in accordance with the obligation to deliver a valuation report
from an auditor (réviseur d’entreprises agréé), and provided that such assets are in accordance with the investment
objectives and policies of the relevant Compartment. All costs related to the contribution in kind are borne by the
Shareholder acquiring shares in this manner.

8. Art. 8. Redemptions of shares. Redemption right of Shareholders
8.1 Unless otherwise provided for in the Memorandum, any Shareholder may request redemption of all or part of his/

her/its Shares (and, as the case may be, together with any Premium Units) from the Company, pursuant to the conditions
and procedures set forth by the Board in the Memorandum and within the limits provided by law and these Articles.

8.2 Subject to the provisions of articles 12 and 13 of these Articles, the redemption price per Share (and per Premium

Units, if any) will be paid within a period determined by the Board and disclosed in the Memorandum, provided that any
transfer documents have been received by the Company.

8.3 Unless otherwise provided for in the Memorandum, the redemption price per Share (and per Premium Units, if

any) of a particular Class of a Compartment corresponds to the Net Asset Value per Share (and, as the case may be,
respectively to the Net Premium Value per Premium Units) of the respective Class less any redemption fee, if applicable.
Additional fees may be incurred if distributors and paying agents are involved in a transaction. The relevant redemption
price may be rounded up or down to the nearest unit of the currency in which it is to be paid, as determined by the
Board.

8.4 A process determined by the Board and described in the Memorandum will govern the chronology of the re-

demption of Shares (and Premium Units, if any).

8.5 If as a result of a redemption application, the number or the value of the Shares (together with the value of any

Premium Units) held by a Shareholder in a Class falls below the minimum number or value that is then determined by
the Board in the Memorandum, the Company may decide to treat such an application as an application for redemption
of all of that Shareholder’s Shares (together with Premium Units, if any) in the given Class.

8.6 If, in addition, on a Valuation Date (as defined in article 12.1 below) or at some time during a Valuation Date,

redemption applications as defined in this article and conversion applications as defined in article 9 of these Articles exceed
a certain level set by the Board in relation to the Shares (and Premium Units, if any) of a given Class, the Board may
resolve to reduce proportionally part or all of the redemption and/or conversion applications for a certain time period
and in the manner deemed necessary by the Board, in the best interest of the Company. The portion of the nonproceeded
redemptions  will  then  be  proceeded  by  priority  on  the  Valuation  Date  following  this  period,  these  redemption  and
conversion applications will be given priority and dealt with ahead of other applications (but subject always to the foregoing
limit).

8.7 The Company may discretionarily decide to, at the request of a Shareholder, satisfy (all or part of) the payment of

the redemption price owed to any Shareholder in specie by allocating assets to the Shareholder from the portfolio set
up in connection with the Class(es) equal in value to the value of the shares to be redeemed (calculated in the manner
described in article 12) as of the Valuation Date or the time of valuation when the redemption price is calculated if the
Company determines that such a transaction would not be detrimental to the best interests of the remaining Shareholders
of the relevant Compartment. The nature and type of assets to be transferred in such case will be determined on a fair
and reasonable basis and without prejudicing the interests of the other Shareholders in the given Class or Classes, as the
case may be. Such a Shareholder may incur brokerage and/or local tax charges on any transfer or sale of securities so
received in satisfaction of redemption. The valuation used will be confirmed by a special report of the independent auditor
of the Company. The costs of any such transfers are borne by the transferee.

8.8 All redeemed Shares (and Premium Units, if any) will be cancelled.
8.9 All applications for redemption of Shares (and Premium Units, if any) are irrevocable, except -in each case for the

duration of the suspension -in accordance with article 13 of these Articles, when the calculation of the Net Asset Value
(and, as the case may be, of the Net Premium Value) has been suspended or when redemption has been suspended as
provided for in this article.

Compulsory redemptions
8.10 Shares (and, as the case may be, together with any Premium Units) may be redeemed at the initiative of the

Company in accordance with, and in the circumstances set out under, this article. The Company may in particular decide
to:

(a) redeem Shares (and, as the case may be, together with any Premium Units) of any Class and Compartment, on a

pro rata basis among Shareholders in order to distribute proceeds generated by an investment through returns or its

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disposal on a pro rata basis among Shareholders, subject to compliance with the relevant distribution scheme (and, as
the case may be, reinvestment rights) as provided for each Compartment in the Memorandum, if any;

(b) carry out a compulsory redemption of Shares (and, as the case may be, together with any Premium Units):
- held by a Restricted Person as defined in, and in accordance with the provisions of article 11.1 of these Articles;
- in case of liquidation or merger of Compartments or Classes, in accordance with the provisions of article 28 of these

Articles;

- held by a Shareholder who fails to make, within a specified period of time determined by the Company, any required

contributions or certain other payments to the relevant Compartment (including the payment of any interest amount or
charge due in case of default), in accordance with the terms of its subscription documents to the relevant Compartment
in accordance with the provisions of the Memorandum;

- for the purpose of the payment of fees; and
- in all other circumstances, in accordance with the terms and conditions set out in the subscription documents,

Memorandum and these Articles.

9. Art. 9. Conversion of shares.
9.1 Unless otherwise provided for in the Memorandum, a Shareholder may convert Shares (together with any Premium

Units, if any) of a particular Class of a Compartment held in whole or in part into Shares (together with any Premium
Units, if any) of the corresponding Class of another Compartment; conversions from Shares (together with any Premium
Units, if any) of one Class of a Compartment to Shares (together with any Premium Units, if any) of another Class of
either the same or a different Compartment are also permitted, except otherwise decided by the Board.

9.2 The Board may make the conversion of Shares (together with any Premium Units, if any) dependent upon additional

conditions, as set forth in the Memorandum.

9.3 A conversion application will be considered as an application to redeem the Shares (together with any Premium

Units, if any) held by the Shareholder and as an application for the simultaneous acquisition (subscription) of the shares
(together with any Premium Units, if any) to be subscribed. The conversion ratio will be calculated on the basis of the
Net Asset Value per Share (and, as the case may be, respectively on the Net Premium Value per Premium Unit) of the
respective Class; a conversion fee may be incurred. Additional fees may be incurred if distributors and paying agents are
involved in a transaction. The prices of the conversion may be rounded up or down to the nearest unit of the currency
in which they are to be paid, as determined by the Board. The Board may determine that balances of less than a reasonable
amount to be set by the Board, resulting from conversions will not be paid out to Shareholders.

9.4 As a rule, both the redemption and the subscription parts of the conversion application should be calculated on

the basis of the values prevailing on one and the same Valuation Date. If there are different order acceptance deadlines
for the Compartments in question, the calculation may deviate from this, in particular depending on the sales channel. In
particular either:

(a) the sales part may be calculated in accordance with the general rules on the redemption of shares (which may be

older than the general rules on the issue of shares), while the purchase part would be calculated in accordance with the
general (newer) rules on the issue of shares; or

(b) the sales part is not calculated until a time later in relation to the general rules on share redemption together with

the purchase part calculated in accordance with the newer (in relation to the sales part) rules on the issue of shares.

9.5 Conversions may only be effected if, at the time, both the redemption of the Shares (together with any Premium

Units, if any) to be converted and the issue of the Shares (together with any Premium Units, if any) to be acquired are
simultaneously possible; there will be no partial execution of the application unless the possibility of issuing the Shares
(together with any Premium Units, if any) to be subscribed ceases after the Shares (together with any Premium Units, if
any) to be converted have been redeemed.

9.6 Subject to any currency conversion (if applicable) the proceeds resulting from the redemption of the original Shares

(together with any Premium Units, if any) will be applied immediately as the subscription monies for the Shares (together
with any Premium Units, if any) in the new Class into which the original Shares (together with any Premium Units, if any)
are converted.

9.7 All applications for the conversion of Shares (together with any Premium Units, if any) are irrevocable, except -in

each case for the duration of the suspension -in accordance with article 13 of these Articles, when the calculation of the
Net Asset Value of the Shares (and, as the case may be, respectively the calculation of the Net Premium Value of the
Premium Units) to be redeemed has been suspended or when redemption of the Shares (together with any Premium
Units, if any) to be redeemed has been suspended as provided for in article 8 of these Articles. If the calculation of the
Net Asset Value of the Shares (and, as the case may be, respectively the calculation of the Net Premium Value of the
Premium Units) to be subscribed is suspended after the Shares (together with any Premium Units, if any) to be converted
have already been redeemed, only the subscription part of the conversion application can be revoked during this sus-
pension.

9.8 If, in addition, on a Valuation Date or at some time during a Valuation Date redemption applications as defined in

article 8 of these Articles and conversion applications as defined in this article exceed a certain level set by the Board in
relation to the Shares issued in the Class (together with any Premium Units, if any), the Board may resolve to reduce

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proportionally part or all of the redemption and conversion applications for a certain period of time and in the manner
deemed necessary by the Board, in the best interest of the Company. The portion of the nonproceeded redemptions
will then be proceeded by priority on the Valuation Date following this period, these redemption and conversion appli-
cations will be given priority and dealt with ahead of other applications (but subject always to the foregoing limit).

9.9 If as a result of a conversion application, the number or the value of the Shares (and of the Premium Units, if any)

held by any Shareholder in any Class falls below the minimum number or value that is then -if the rights provided for in
this sentence are to be applicable -determined by the Board in the Memorandum, the Company may decide to treat the
purchase part of the conversion application as a request for redemption for all of the Shareholder’s Shares (together with
any Premium Units, if any) in the given Class; the subscription part of the conversion application remains unaffected by
any additional redemption of Shares (and any Premium Units, if any).

9.10 Shares (and Premium Units, if any) that are converted to Shares (and Premium Units, if any) of another Class will

be cancelled.

10. Art. 10. Transfer of shares.
10.1 No sale, assignment, transfer, grant of a participation in, pledge, hypothecation, encumbrance or other disposal

(each a Transfer) of all or any portion of any Shareholder's Shares (and, as the case may be, any Premium Units), whether
direct or indirect, voluntary or involuntary, shall be valid or effective if:

(a) the Transfer would result in a violation of any Luxembourg Law or the laws and regulations of US, the UK or any

other jurisdiction (including, without limitation, the US Securities Act, any securities laws of the individual states of the
United States, or ERISA) or subject the Company, a Compartment or an intermediary vehicle to any other adverse tax,
legal or regulatory consequences as determined by the Company;

(b) the Transfer would result in a violation of any term or condition of these Articles or of the Memorandum; and
(c) the Transfer would result in the Company, a Compartment or an intermediary vehicle being required to register

as an investment company under the United States Investment Company Act of 1940, as amended.

10.2 It must be a condition for any Transfer (whether permitted or required):
(a) to be approved by the Board, such approval not to being unreasonably withheld;
(b) that the transferee is not a Restricted Person;
(c) not to violate any laws or regulations (including, without limitation, any securities laws) applicable to it; and
(d) that the transferee enters into a subscription agreement in respect of the relevant Shares (and Premium Units, if

any) so transferred.

10.3 The Company, in its sole and absolute discretion, may condition such Transfer upon the receipt of an opinion of

responsible counsel which opinion shall be reasonably satisfactory to the Company.

10.4 The transferor shall be responsible for and pay all costs and expenses (including any taxation) arising in connection

with any such permitted Transfer, including reasonable legal fees arising in relation thereto incurred by the Company,
the investment adviser or their affiliates and stamp duty or stamp duty reserve tax (if any) payable. The transferor and
the transferee must indemnify the Indemnified Persons (as defined in article 22.1 below), in a manner satisfactory to the
Company against any Claims and Expenses (as defined in the Memorandum) to which the Indemnified Persons may become
subject arising out of or based upon any false representation or warranty made by, or breach or failure to comply with
any covenant or agreement of, such transferor or transferee in connection with such Transfer. In addition, each Share-
holder agrees to indemnify the Company (or the relevant Compartment) and each Indemnified Person from any Claims
and Expenses resulting from any Transfer or attempted Transfer of its Interests in violation of the present Articles, the
Memorandum and the terms of their subscription agreement.

11. Art. 11. Ownership restrictions.
Restricted Persons
11.1 The Company may restrict or prevent the ownership of Shares (and any Premium Units, if any) by any person if:
(a) in the opinion of the Board such holding may be detrimental to the Company, any of its Compartments or any of

its intermediary vehicles (because, for example but without limitation, such holding may result in a breach of any law or
regulation, whether Luxembourg law or other law); or

(b) such holding may result (either individually or in conjunction with other investors in the same circumstances) in:
(i) the Company, the investment adviser, a Compartment or an intermediary vehicle incurring any liability for any

taxation whenever created or imposed and whether in Luxembourg, or elsewhere or suffering pecuniary disadvantages
which the same might not otherwise incur or suffer;

(ii) the Company or a Compartment being subject to the U.S. Employee Retirement Income Security Act of 1974, as

amended; or

(iii) the Company or a Compartment being required to register its Shares (and, as the case may be, any Premium Units)

under the laws of any jurisdiction other than Luxembourg (including, without limitation, the U.S. Securities Act or the
U.S. Investment Company Act);

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(c) such holding may result in a breach of any law or regulation applicable to the relevant individual or legal entity itself,

the Company or any Compartment, whether Luxembourg law or any other law (including anti-money laundering and
terrorism financing laws and regulations); and in particular if a relevant Shareholder does not qualify as a Well-Informed
Investor or has loose such qualification for whatever reason;

(d) as a result thereof the Company may become exposed to tax disadvantages or other financial disadvantages that

it would not have otherwise incurred;

(such individuals or legal entities are to be determined by the Board and are defined herein as Restricted Persons). A

person or entity that does not qualify as Well-Informed Investor will be regarded as a Restricted Person.

11.2 For such purposes the Company may:
(a) decline to issue any Share (and any Premium Units, if any) and decline to register any Transfer, where such regis-

tration or Transfer would result in legal or beneficial ownership of such Share(s) and, as the case may be, any Premium
Unit(s) by a Restricted Person; and

(b) at any time require any person whose name is entered in the Register or who/which seeks to register a Transfer

in the Register to deliver to the Company, any information, supported by affidavit, which it may consider necessary for
the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such Shareholder's Shares and, as the case may be,
Premium Units, rests with a Restricted Person, or whether such registration will result in beneficial ownership of such
Shares and, as the case may be, Premium Units, by a Restricted Person.

11.3 If it appears that an investor of the Company is a Restricted Person, the Board will be entitled to, in its absolute

discretion:

(a) decline to accept the vote of the Restricted Person at the General Meeting and disregard its vote on any matter

requiring the Compartment's consent or the Company's consent; and/or

(b) retain all dividends paid or other sums distributed with regard to the Shares held by the Restricted Person; and/

or

(c) instruct the Restricted Person to sell his/her/its Shares (together with any Premium Units, if any) and to demonstrate

to the Board that this sale was made within thirty (30) calendar days of the sending of the relevant notice, subject each
time to the applicable restrictions on Transfer; and/or

(d) carry out a compulsory redemption of all Shares (together with any Premium Units, if any) held by the Restricted

Person at a price based on the lesser of (i) the latest available Net Asset Value (and the latest Net Premium Value, if any)
at the date on which the Board becomes aware that the relevant investor of the Company is a Restricted Person (the
moment of consideration being irrelevant if the Net Asset Value (and the latest Net Premium Value, if any) is equal to
zero or negative) and (ii) the subscription for Shares (and any Premium Units, if any)' amounts paid by the Restricted
Person, less a penalty fee as set out in the Memorandum.

11.4 The exercise of the powers by the Company and the Board in accordance with this article may in no way be

called into question or declared invalid on the grounds that the ownership of Shares (and any Premium Units, if any) was
not sufficiently proven or that the actual ownership of Shares (and any Premium Units, if any) did not correspond to the
assumptions made by the Company on the date of the purchase notification, provided that the Company and the Board
exercised the above named powers in good faith.

12. Art. 12. Calculation of the net asset value.
12.1 The Company, each Compartment and each Class in a Compartment have a net asset value (the Net Asset Value

or NAV) determined in accordance with Luxembourg law and these Articles as of each valuation date as is stipulated in
the Memorandum in respect of each Compartment and Class (a Valuation Date).

12.2 If Premium Units are issued, the Company, each Compartment and each Class in a Compartment will also have

a net premium value (the Net Premium Value) determined in accordance with Luxembourg law and these Articles as of
each Valuation Date as is stipulated in the Memorandum in respect of each Compartment and Class. The Net Premium
Value will be calculated, determined, suspended or released in the same manner as the Net Asset Value.

12.3 The reference currency of the Company is the euro (EUR).
12.4 Calculation of the Net Asset Value (and, as the case may be, of the Net Premium Value):
(a) The Net Asset Value (and the Net Premium Value, if any) of each Compartment and Class shall be calculated in

the Reference Currency of the Compartment or Class, as it is stipulated in the Memorandum in good faith in Luxembourg
on each Valuation Date.

(b) The administrative agent of the Company (the Administrator) will under the supervision of the Company (or its

management company) compute the Net Asset Value (and the Net Premium Value, if any) per Class in the relevant
Compartment as follows: each Class participates in the Compartment according to the portfolio and distribution entit-
lements attributable to each such Class. The value of the total portfolio and distribution entitlements attributed to a
particular Class of a particular Compartment on a given Valuation Date adjusted with the liabilities relating to that Class
on that Valuation Date represents the total Net Asset Value (and, as the case may be, the total Net Premium Value)
attributable to that Class of that Compartment on that Valuation Date. The assets of each Class will be commonly invested
within a Compartment but subject to different fee structures, distribution, marketing targets, currency or other specific

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features as it is stipulated in the Memorandum. A separate Net Asset Value per Share (and, as the case may be, a separate
Net Premium Value per Premium Unit), which may differ as consequence of these variable factors, will be calculated for
each Class as follows: the Net Asset Value (and the Net Premium Value, if any) of that Class of that Compartment on
that Valuation Date divided by the total number of Shares (and Premium Units, if any) of that Class of that Compartment
then outstanding on that Valuation Date.

(c) For the purpose of calculating the Net Asset Value (and, as the case may be, the Net Premium Value) per Class of

a particular Compartment, the Net Asset Value (and, as the case may be, the Net Premium Value) of each Compartment
will be calculated by calculating the aggregate of:

(i) the value of all assets of the Company which are allocated to the relevant Compartment in accordance with the

provisions of these Articles; less

(ii) all the liabilities of the Company which are allocated to the relevant Compartment in accordance with the provisions

of these Articles, and all fees attributable to the relevant Compartment, which fees have accrued but are unpaid on the
relevant Valuation Date.

(d) The total net assets of the Company will result from the difference between the gross assets (including the market

value of the investments owned by the Company and its intermediary vehicles) and the liabilities of the Company based
on a consolidated view, provided that:

(i) the equity or liability interests attributable to Shareholders derived from these financial statements will be adjusted

to take into account the fair (i.e. discounted) value of deferred tax liabilities as determined by the Company in accordance
with its internal rules;

(ii) the acquisition costs for the investments of the Company (including the costs of establishment of intermediary

vehicle, as the case may be) shall be amortised over the planned strategic investment period of each of such investment,
as confirmed by the Company (or its management company), or for a maximum period of five (5) years rather than
expensed in full when they are incurred; and

(iii) the set up costs for the Company and any Compartment shall be amortised over a maximum period of five (5)

years rather than expensed in full when they are incurred.

(e) The value of the assets of the Company will be determined as follows:
(i) the interests in unlisted funds registered in the name of the relevant Compartment or in the name of an intermediary

vehicle shall be valued at their last official and available net asset value, as reported or provided by such funds or their
agents, or at their last unofficial net asset values (i.e., estimates of net asset values) if more recent than their last official
net  asset  values.  The  official  or  unofficial  net  asset  value  of  a  fund  may  be  adjusted  for  subsequent  capital  calls  and
distributions and applicable redemption charges where appropriate. The Company (or its management company) may
adjust the net asset value or other valuation so provided where the Company (or its management company) considers
such net asset valuation or other valuation information does not accurately reflect the Company's or the Compartment's
interests in such fund, whether because such information has been generated after a delay from the fund's own valuation
point, change in markets or otherwise. The NAV is final and binding notwithstanding that it may have been based on
unofficial or estimated net asset values;

(ii) the interests of investments registered in the name of the relevant Compartment or in the name of an intermediary

vehicle which are listed on a stock exchange or dealt in another regulated market will be valued on the basis of the last
available published stock exchange or market value;

(iii) the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts, receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid, and not yet received shall be deemed to be the full amount
thereof, unless it is unlikely to be received in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount
as the Company (or its management company) may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof;

(iv) any transferable security and any money market instrument negotiated or listed on a stock exchange or any other

organised market will be valued on the basis of the last known price, unless this price is not representative, in which case
the value of such an asset will be determined on the basis of its fair value estimated by the Company (or its management
company) with good faith;

(v) particular investments registered in the name of the relevant Compartment or in the name of an intermediary

vehicle, as mentioned in the relevant sections of the Memorandum, will be valued as more fully described in the Memo-
randum, provided that the Company (or its management company) may deviate from such valuation if deemed in the
interest of the Company and its Shareholders.

(f) The Company (or its management company), in its discretion, may permit some other method of valuation to be

used if it considers that such valuation better reflects the fair value of any asset or liability of the Company in compliance
with Luxembourg law. This method will then be applied in a consistent way. The Administrator can rely on such deviations
as approved by the Company (or its management company) for the purpose of the calculation of the Net Asset Value
and, as the case may be, the Net Premium Value.

(g) All assets denominated in a currency other than the reference currency of the respective Compartment/ Class will

be converted in accordance with the procedure set out in the Memorandum.

12.5 For the purpose of this article 12,

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(a) Shares (and Premium Units, if any) to be issued by the Company will be treated as being in issue as from the time

specified by the Company (or its management company) on the Valuation Date with respect to which such valuation is
made and from such time and until received by the Company the price therefore will be deemed to be an asset of the
Company;

(b) Shares (and Premium Units, if any) to be redeemed (if any) will be treated as existing and taken into account until

the date fixed for redemption, and from such time and until paid by the Company the price therefore will be deemed to
be a liability of the Company; and

(c) where on any Valuation Date the Company has contracted to:
(i) purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset will be shown as a liability of the Company

and the value of the asset to be acquired will be shown as an asset of the Company;

(ii) sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset will be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered by the Company will not be included in the assets of the Company;

provided, however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valuation

Date, then its value will be estimated by the Company (or its management company).

12.6 Allocation of assets and liabilities
(a) The assets and liabilities of the Company will be allocated as follows:
(i) the proceeds to be received from the issue of shares of any Class will be applied in the books of the Company to

the Compartment corresponding to that Class, provided that if several Classes are outstanding in such Compartment,
the relevant amount will increase the proportion of the net assets of such Compartment attributable to that Class;

(ii) the assets and liabilities and income and expenditure applied to a Compartment will be attributable to the Class

or Classes corresponding to such Compartment;

(iii) where any asset is derived from another asset, such asset will be attributable in the books of the Company to the

same Class or Classes as the assets from which it is derived and on each revaluation of such asset, the increase or decrease
in value will be applied to the relevant Class or Classes;

(iv) where the Company incurs a liability in relation to any asset of a particular Class or particular Classes within a

Compartment or in relation to any action taken in connection with an asset of a particular Class or particular Classes
within a Compartment, such liability will be allocated to the relevant Class or Classes within such Compartment;

(v) in the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular

Class, such asset or liability will be allocated to all the Classes pro rata to their respective Net Asset Values (and, as the
case may be, Net Premium Values) or in such other manner as determined by the Company (or its management company)
acting in good faith, provided that (i) where assets of several Classes are held in one account and/or are co-managed as
a segregated pool of assets by an agent of the Company (or its management company), the respective right of each Class
will correspond to the prorated portion resulting from the contribution of the relevant Class to the relevant account or
pool, and (ii) such right will vary in accordance with the contributions and withdrawals made for the account of the Class,
as described in the Memorandum, and finally (iii) all liabilities, whatever Class they are attributable to, will, unless otherwise
agreed upon with the creditors, be binding upon the Company as a whole;

(vi) upon the payment of distributions to the Shareholders of any Class, the Net Asset Value (and, as the case may be,

Net Premium Value) of such Class will be reduced by the amount of such distributions.

12.7 General rules
(a) all valuation regulations and determinations will be interpreted and made in accordance with Luxembourg law;
(b) the Net Asset Value (and, as the case may be, Net Premium Value) as of any Valuation Date will be made available

to Shareholders at the registered office of the Company as soon as it is finalised. The Company (or its management
company) will use its best efforts to calculate and to finalise the Net Asset Value (and, as the case may be, Net Premium
Value) within one hundred and twenty (120) calendar days following the relevant Valuation Date;

(c) for the avoidance of doubt, the provisions of this article 12 are rules for determining the Net Asset Value per Share

(and, as the case may be, the Net Premium Value per Premium Unit) and are not intended to affect the treatment for
accounting or legal purposes of the assets and liabilities of the Company or any Shares (and any Premium Units, if any)
issued by the Company;

(d) the Net Asset Value per Share (and, as the case may be, the Net Premium Value per Premium Unit) of each Class

in each Compartment is made available to the Shareholders at the registered office of the Company, the management
company of the Company and at the offices of the Administrator. The Company (or its management company) may
arrange for the publication of this information in the reference currency of each Compartment/Class and any other
currency at the discretion of the Company (or its management company) in leading financial newspapers. Neither the
Company nor the management company of the Company cannot accept any responsibility for any error or delay in
publication or for non-publication of prices;

(e) different valuation rules may be applicable in respect of a specific Compartment as laid down in the Memorandum.

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13. Art. 13. Temporary suspension of calculation of the net asset value.
13.1 The Company (or its management company) may at any time and from time to time suspend the determination

of the Net Asset Value of Shares (and, as the case may be, the Net Premium Value per Premium Units) of any Compartment
or Class, the issue of the Shares (and any Premium Units, if any) of such Compartment or Class to subscribers and the
redemption of the Shares (and any Premium Units, if any) of such Compartment or Class from its Shareholders as well
as conversions of Shares (and any Premium Units, if any) of any Class in a Compartment:

(a) when one or more stock exchanges or markets, which provide the basis for valuing a substantial portion of the

investments of the Compartment, or when one or more foreign exchange markets in the currency in which a substantial
portion of the investments of the Compartment are denominated, are closed otherwise than for ordinary holidays or if
dealings therein are restricted or suspended;

(b) when, as a result of political, economic, military or monetary events or any circumstances outside the responsibility

and the control of the Company (or its management company), disposal of the investments of the Compartment is not
reasonably or normally practical without being seriously detrimental to the interests of Shareholders;

(c) in the case of a breakdown in the means of communication normally used for the valuation of any investment of

the Company or if for any reason beyond the responsibility of the Company (or its management company), the value of
any investment of the Compartment may not be determined as rapidly and accurately as required;

(d) if, as a result of exchange restrictions or other restrictions affecting the transfer of funds, transactions on behalf

of the Company are rendered impracticable, or if purchases and sales of the Company's assets cannot be effected at
normal rates of exchange;

(e) when for any reason, the prices of any investments of the Compartment cannot be accurately determined;
(f) upon the publication of a notice convening a General Meeting for the purpose of winding-up the Company or any

Compartment(s);

(g) when the suspension is required by law or legal process;
(h) when for any reason the Company (or its management company) determines that such suspension is in the best

interests of the Shareholders.

13.2 Any such suspension may be notified by the Company (or its management company) in such manner as it may

deem appropriate to the persons likely to be affected thereby. The Company (or its management company) will notify
Shareholders requesting redemption or conversion of their shares of such suspension.

13.3 Such suspension as to any Compartment will have no effect on the calculation of the Net Asset Value per Share

(and, as the case may be, the Net Premium Value per Premium Unit), the issue, redemption and conversion of Shares (or
Premium Units, if any) of any other Compartment.

14. Art. 14. Management.
14.1 The Company will be managed by a Board of at least 3 (three) directors (the Directors). The Directors, either

Shareholders or not, are appointed for a term which may not exceed 6 (six) years, by a General Meeting. The Directors
may be dismissed at any time and at the sole discretion of a General Meeting. The Board will be elected by the Shareholders
at the General Meeting at which the number of Directors, their remuneration and term of office will also be determined.

14.2 When a legal entity is appointed as a director of the Company (the Legal Entity), the Legal Entity must designate

a permanent representative in order to accomplish this task in its name and on its behalf (the Representative). The
Representative is subject to the same conditions and obligations, and incurs the same liability as if he was performing this
task for his own account and on his own behalf, without prejudice to the joint liability of him and the Legal Entity. The
Legal Entity cannot revoke the Representative unless it simultaneously appoints a new permanent representative.

14.3 Directors are selected by a majority vote of the Shares (excluding Premium Units, if any) present or represented

at the relevant General Meeting.

14.4 Directors may be removed with or without cause or replaced at any time by a resolution adopted by the General

Meeting.

14.5 In the event of a vacancy in the office of a Director, the remaining Directors may temporarily fill such vacancy;

the Shareholders will take a final decision regarding such nomination at their next General Meeting.

15. Art. 15. Meetings of the board.
15.1 The Board will appoint a chairman (the Chairman) among its members and may choose a secretary, who need

not be a Director, and who will be responsible for keeping the minutes of the meetings of the Board. The Chairman will
preside at all meetings of the Board. In his/her absence, the other Directors will appoint another chairman pro tempore
who will preside at the relevant meeting by simple majority vote of the Directors present or represented at such meeting.

15.2 The Board will meet upon call by the Chairman or any two Directors at the place indicated in the notice of

meeting.

15.3 Written notice of any meeting of the Board will be given to all the Directors at least twenty-four (24) hours in

advance of the date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such cir-
cumstances will be set forth briefly in the convening notice of the meeting of the Board.

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15.4 No such written notice is required if all the members of the Board are present or represented during the meeting

and if they state to have been duly informed, and to have had full knowledge of the agenda of the meeting. The written
notice may be waived by the consent in writing, whether in original, by telefax, or e-mail to which an electronic signature
(which is valid under Luxembourg law) is affixed, of each member of the Board. Separate written notice will not be
required for meetings that are held at times and places determined in a schedule previously adopted by resolution of the
Board.

15.5 Any member of the Board may act at any meeting of the Board by appointing in writing, whether in original, by

telefax, or e-mail to which an electronic signature (which is valid under Luxembourg law) is affixed, another Director as
his/her/its proxy.

15.6 The Board can validly debate and take decisions only if at least the majority of its members is present or repre-

sented. A Director may represent more than one of his or her colleagues, under the condition however that at least two
Directors are present at the meeting or participate at such meeting by way of any means of communication that are
permitted under the Articles and by the Companies Act. Decisions are taken by the majority of the members present or
represented.

15.7 In case of a tied vote, the Chairman of the meeting will have a casting vote.
15.8 Any Director may participate in a meeting of the Board by conference call, video conference or similar means of

communications equipment whereby (i) the Directors attending the meeting can be identified, (ii) all persons participating
in the meeting can hear and speak to each other, (iii) the transmission of the meeting is performed on an on-going basis
and (iv) the Directors can properly deliberate, and participating in a meeting by such means will constitute presence in
person at such meeting. A meeting of the Board held by such means of communication will be deemed to be held in
Luxembourg.

15.9 Notwithstanding the foregoing, a resolution of the Board may also be passed in writing. Such resolution will consist

of one or several documents containing the resolutions and signed, manually or electronically by means of an electronic
signature which is valid under Luxembourg law, by each Director. The date of such resolution will be the date of the last
signature.

16. Art. 16. Minutes of meetings of the board.
16.1 The minutes of any meeting of the Board will be signed by the Chairman or a member of the Board who presided

at such meeting.

16.2 Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise will be signed

by the Chairman or any two members of the Board.

17. Art. 17. Powers of the board. The Board is vested with the broadest powers to perform or cause to be performed

all acts of disposition and administration in the Company's interest. All powers not expressly reserved by the Companies
Act or by the Articles to the General Meeting fall within the competence of the Board.

18. Art. 18. Delegation of powers.
18.1 The Board may appoint a person (délégué à la gestion journalière), either a Shareholder or not, or a member of

the Board or not, who will have full authority to act on behalf of the Company in all matters concerned with the daily
management and affairs of the Company.

18.2 The Board may appoint a person, either a Shareholder or not, either a Director or not, as permanent represen-

tative for any entity in which the Company is appointed as member of the governing body. This permanent representative
will act with all discretion, but in the name and on behalf of the Company, and may bind the Company in its capacity as
member of the governing board of any such entity.

18.3 The Board is also authorised to appoint a person, either Director or not, for the purposes of performing specific

functions at every level within the Company.

18.4 The Board may establish committees and delegate to such committees full authority to act on behalf of the

Company in all matters concerned with the daily management and affairs of the Company in respect of one or more
Compartment(s) or to act in a purely advisory capacity to the Company in respect of one or more Compartment(s). The
rules concerning the composition, functions, duties, remuneration of these committees will be as set forth in the Me-
morandum.

19. Art. 19. Binding signatures.
19.1 The Company will be bound towards third parties in all matters by the joint signatures of any two Directors.
19.2 The Company will further be bound by the joint signatures of any persons or the sole signature of the person to

whom specific signatory power has been granted by the Board, but only within the limits of such power. Within the
boundaries of the daily management, the Company will be bound by the sole signature, as the case may be, of the person
appointed to that effect in accordance with the article 18.1 above.

20. Art. 20. Delegation of power and Appointment of investment manager.
20.1 The Board may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Company (including the

right to act as authorised signatory for the Company) and its powers to carry out acts in furtherance of the corporate

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policy and purpose to one or several physical persons or corporate entities, which need not be members of the Board,
who shall have the powers determined by the Board and who may, if the Board so authorises, sub-delegate their powers.

20.2 The Company may enter with any Luxembourg or foreign company into (an) investment management agreement

(s), according to which any company first approved by it will supply the Company with recommendations and advice with
respect to the Company's investment policy pursuant to article 21 hereof. Furthermore, such company may, on a day-
to-day basis and subject to the overall control and ultimate responsibility of the Board, purchase and sell securities and
otherwise manage the Company's portfolio. The investment management agreement shall contain the rules governing
the modification or expiration of such contract(s) which are otherwise concluded for an unlimited period.

20.3 The Board may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.

21. Art. 21. Investment policy and restrictions.
21.1 The Board, based upon the principle of risk spreading, has the power to determine (i) the investment policies to

be applied in respect of each Compartment, (ii) the hedging strategy to be applied to specific Classes within particular
Compartments and (iii) the course of conduct of the management and business affairs of the Company, all within the
investment powers and restrictions as will be set forth by the Board in the Memorandum, in compliance with applicable
laws and regulations.

21.2 The Board will also have power to determine any restrictions which will from time to time be applicable to the

investment of the Company's and its Compartments' assets, in accordance with the 2007 Act including, without limitation,
restrictions in respect of:

(a) the borrowings of the Company or any Compartment thereof and the pledging of its assets; and
(b) the maximum percentage of the Company or a Compartment's assets which it may invest in any single underlying

asset and the maximum percentage of any type of investment which it (or a Compartment) may acquire.

21.3 The Board, acting in the best interests of the Company, may decide, in accordance with the terms of the Memo-

randum, that (i) all or part of the assets of the Company or of any Compartment be co-managed on a segregated basis
with other assets held by other investors, including other undertakings for collective investment and/or their compart-
ments, or that (ii) all or part of the assets of two or more Compartments be co-managed on a segregated or on a pooled
basis.

22. Art. 22. Indemnification.
22.1 The Company will indemnify the initiators, the management company, the Custodian (as defined in article 32.1

below), the Administrator and their affiliates, officers, directors, direct and indirect shareholders, members, agents, part-
ners or employees of each of the foregoing as well as the Directors (each referred to as an Indemnified Person), against
all liabilities, costs, damages, expenses (including reasonable legal fees), losses, suits, proceedings and actions, whether
judicial, administrative, investigative or otherwise, to which they may be or become subject by reason of their activities
on behalf of the Company so long as the activity or circumstances giving rise to the claim do not involve gross negligence,
fraud, reckless disregard or wilful misconduct under Luxembourg law on the part of the Indemnified Person.

22.2 The Company may, wherever deemed appropriate, provide professional, D&amp;O or other adequate indemnity

insurance coverage to one or more Indemnified Persons.

23. Art. 23. Powers of the general meeting of the Company.
23.1 As long as the Company has only one Shareholder, the Sole Shareholder assumes all powers conferred to the

General Meeting. In these Articles, decisions taken, or powers exercised, by the General Meeting will be a reference to
decisions taken, or powers exercised, by the Sole Shareholder as long as the Company has only one Shareholder. The
decisions taken by the Sole Shareholder are documented by way of minutes.

23.2 In the case of a plurality of Shareholders, any regularly constituted General Meeting will represent the entire body

of Shareholders of the Company. It will have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to all the
operations of the Company.

24. Art. 24. Annual general meeting of the shareholders – Other meetings.
24.1 The annual General Meeting will be held, in accordance with Luxembourg law, in Luxembourg at the address of

the registered office of the Company or at such other place in the municipality of the registered office as may be specified
in the convening notice of the meeting, on the third Wednesday of June of each year at 16.30 (Luxembourg time). If such
day is not a business day for banks in Luxembourg, the annual General Meeting will be held on the precedent business
day.

24.2 The annual General Meeting may be held abroad if, in the absolute and final judgment of the Board exceptional

circumstances so require.

24.3 Other General Meetings may be held at such place and time as may be specified in the respective convening

notices of the General Meeting.

24.4 Any Shareholder may participate in a General Meeting by conference call, video conference or similar means of

communications equipment whereby (i) the Shareholders attending the meeting can be identified, (ii) all persons partici-
pating in the meeting can hear and speak to each other, (iii) the transmission of the meeting is performed on an on-going

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basis and (iv) the Shareholders can properly deliberate, and participating in a meeting by such means will constitute
presence in person at such meeting.

25. Art. 25. Notice, Quorum, Convening notices, Powers of attorney and Vote.
25.1 The notice periods and quorum provided for by law will govern the notice for, and the conduct of, the General

Meetings, unless otherwise provided herein.

25.2 The Board or, if exceptional circumstances require so, any two Directors acting jointly may convene a General

Meeting. They will be obliged to convene it so that it is held within a period of one month, if Shareholders representing
one-tenth of the capital require it in writing, with an indication of the agenda. One or more Shareholders representing
at least one tenth of the subscribed capital may require the entry of one or more items on the agenda of any General
Meeting. This request must be addressed to the Company at least 5 (five) days before the relevant General Meeting.

25.3 All the Shares being in registered form, the convening notices will be made by registered mail or courier at least

eight (8) calendar days prior to the relevant General Meeting at their addresses set out in the Register. Such notices will
include the agenda and specify the time and place of the meeting and the conditions of admission and will refer to the
requirements of Luxembourg law with regard to the necessary quorum and majorities required for the relevant General
Meeting.

25.4 Each Share is entitled to one vote, subject to article 11.3 of these Articles. A Premium Unit, if any, does not

provide any voting right.

25.5 Except as otherwise required by law or by these Articles, resolutions at a duly convened General Meeting will

be passed by a simple majority of those present or represented and voting.

25.6 However, resolutions to alter the Articles may only be adopted in a General Meeting where at least one half of

the share capital is represented and the agenda indicates the proposed amendments to the Articles and, as the case may
be, the text of those which concern the objects or the form of the Company. If the first of these conditions is not satisfied,
a second General Meeting may be convened, in the manner prescribed by the Articles and the Companies Law. The
second General Meeting will validly deliberate regardless of the proportion of the capital represented. At both General
Meetings, resolutions, in order to be adopted, must be carried by at least two-thirds of the votes expressed at the relevant
General Meeting. Votes relating to shares for which the Shareholder did not participate in the vote, abstain from voting,
cast a blank (blanc) or spoilt (nul) vote are not taken into account to calculate the majority.

25.7 The nationality of the Company may be changed and the commitments of its Shareholders may be increased only

with the unanimous consent of the Shareholders and bondholders.

25.8 A Shareholder may act at any General Meeting by appointing another person who need not be a Shareholder as

its  proxy  in  writing  whether  in  original,  by  telefax,  or  e-mail  to  which  an  electronic  signature  (which  is  valid  under
Luxembourg law) is affixed.

25.9 If all the Shareholders of the Company are present or represented at a General Meeting, and consider themselves

as being duly convened and informed of the agenda of the meeting, the meeting may be held without prior notice.

25.10 The Shareholders may vote in writing (by way of a voting bulletins) on resolutions submitted to the General

Meeting provided that the written voting bulletins include (i) the name, first name, address and the signature of the relevant
Shareholder, (ii) the indication of the shares for which the Shareholder will exercise such right, (iii) the agenda as set
forth in the convening notice and (iv) the voting instructions (approval, refusal, abstention) for each point of the agenda.
In order to be taken into account, the original voting bulletins must be received by the Company 72 (seventy-two) hours
before the relevant General Meeting.

25.11  Before  commencing  any  deliberations,  the  Shareholders  will  elect  a  chairman  of  the  General  Meeting.  The

chairman will appoint a secretary and the Shareholders will appoint a scrutineer. The chairman, the secretary and the
scrutineer form the General Meeting's bureau.

25.12 The minutes of the General Meeting will be signed by the members of the bureau of the General Meeting and

by any Shareholder who wishes to do so.

25.13 However, in case decisions of the General Meeting have to be certified, copies or extracts for use in court or

elsewhere must be signed by the chairman of the Board or any two other Directors.

26. Art. 26. General meetings of shareholders of a compartment or a class.
26.1 The Shareholders of any Compartment may hold, at any time, General Meetings to decide on any matters which

relate exclusively to that Compartment.

26.2 In addition, the Shareholders of any Class may hold, at any time, General Meetings for any matters which are

specific to that Class.

26.3 The provisions of article 25 apply to such General Meetings, unless the context otherwise requires.

27. Art. 27. Auditors.
27.1 The accounting information contained in the annual report of the Company will be examined by an independent

auditor (réviseur d'entreprises agréé) appointed by the General Meeting and remunerated by the Company.

27.2 The independent auditor will fulfil all duties prescribed by the 2007 Act.

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28. Art. 28. Liquidation or merger of compartments or classes of shares.
28.1 In the event that for any reason the value of the total net assets in any Compartment or the value of the net

assets of any Class within a Compartment has decreased to, or has not reached, an amount determined by the Board or
its delegate to be the minimum level for such Compartment or Class to be operated in an economically efficient manner
or in case of a substantial modification in the political, economic or monetary situation, or as a matter of economic
rationalisation, the Board may decide to offer to the relevant Shareholders the conversion of their Shares (and any
Premium Units, if any) into Shares (and, as the case may be, Premium Units, if any) of another Compartment under terms
fixed by the Board or to redeem all the Shares (and Premium Units, if any) of the relevant Class or Classes at the Net
Asset Value per Share (and, as the case may be, the Net Premium Value per Premium Units), taking into account actual
realisation prices of investments and realisation expenses, calculated on the Valuation Date at which such decision will
take effect. The Company will serve a notice to the Shareholders of the relevant Class or Classes (and Premium Units,
if any) prior to the effective date for the compulsory redemption, which will indicate the reasons for and the procedure
for the redemption operations.

28.2 In addition, the General Meeting of any Class or of any Compartment will, in any other circumstances, have the

power, upon proposal from the Board, to redeem all the Shares (together with any Premium Units, if any) of the relevant
Compartment or Class and refund to the Shareholders the Net Asset Value of their Shares (and, as the case may be, the
Net  Premium  Value  per  Premium  Units),  taking  into  account  actual  realisation  prices  of  investments  and  realisation
expenses, calculated on the Valuation Date immediately preceding the date at which such decision will take effect. There
will be no quorum requirements for such General Meeting, which will decide by resolution taken by simple majority of
those present or represented and voting at such General Meeting. Such resolution will however be subject to the Board's
consent.

28.3 Any request for subscription will be suspended as from the moment of the announcement of the termination,

the merger or the transfer of the relevant Compartment or Class.

28.4 Assets which may not be distributed upon the implementation of the liquidation or merger will be deposited with

the Caisse de Consignation in Luxembourg on behalf of the persons entitled thereto within the applicable time period.

28.5 All redeemed Shares (and Premium Units, if any) will be cancelled.
28.6 Under the same circumstances as provided by the article 28.1, the Board may decide to allocate the assets of any

Compartment to those of another existing Compartment or to another undertaking for collective investment (UCI)
organised under the provisions of the 2007 Act, or the act of 17 December 2010 on UCIs or to another compartment
within such other UCI (the New Compartment) and to redesignate the Shares (together with any Premium Units, if any)
of the Compartment concerned as shares of the New Compartment (following a split or consolidation, if necessary, and
the payment of the amount corresponding to any fractional entitlement to Shareholders). Such decision will be commu-
nicated in the same manner as described in the first paragraph of this article one (1) month before its effectiveness (and,
in addition, the publication will contain information in relation to the New Compartment), in order to enable Shareholders
to request redemption of their Shares (and Premium Units, if any), free of charge, during such period.

28.7 Notwithstanding the powers conferred to the Board by the article 28.6, a contribution of the assets and liabilities

attributable to any Compartment to another Compartment within the Company may, in any other circumstances, be
decided upon by a General Meeting of the Compartment or Class concerned for which there will be no quorum requi-
rements and which will decide upon such an amalgamation by resolution taken by simple majority of those present or
represented and voting at such meeting. Such resolution will however be subject to the Board's consent.

28.8 Furthermore, in other circumstances than those described in the article 28.1, a contribution of the assets and

liabilities attributable to any Compartment to another UCI referred to in article 28.6 or to another compartment within
such other UCI will require a resolution of the Shareholders of the Class or Compartment concerned taken with 50%
quorum requirement of the Shares in issue and adopted at a 2/3 majority of the shares present or represented, except
when such an amalgamation is to be implemented with a Luxembourg UCI of the contractual type (fonds commun de
placement) or a foreign based UCI, in which case resolutions will be binding only on such Shareholders who have voted
in favour of such amalgamation. Any General Meeting resolution taken in accordance with this article 28.8 is subject to
the Board's consent.

29. Art. 29. Accounting year. The accounting year of the Company will begin on 1 January and ends on 31 December

of each year, except for the first accounting year which will begin on the date of incorporation of the Company and end
on 31 December 2013.

30. Art. 30. Annual accounts.
30.1 Each year, at the end of the financial year, the Board will draw up the annual accounts of the Company in the

form required by the 2007 Act.

30.2 At the latest one month prior to the annual General Meeting, the Board will submit the Company's balance sheet

and profit and loss account together with its report and such other documents as may be required by law to the inde-
pendent auditor of the Company who will thereupon draw up its report.

30.3 At the latest 15 (fifteen) days prior to the annual General Meeting, the balance sheet, the profit and loss account,

the reports of the Board and of the independent auditor and such other documents as may be required by law will be

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deposited at the registered office of the Company where they will be available for inspection by the Shareholders during
regular business hours.

31. Art. 31. Application of income.
31.1 The General Meeting determines, upon proposal from the Board and within the limits provided by law and the

Memorandum, how the income from the Compartment will be applied with regard to each existing Class, and may declare,
or authorise the Board to declare, dividends.

31.2 For any Class entitled to dividends, the Board may decide to pay interim dividends in accordance with legal

provisions.

31.3 Payments of dividends to owners of registered Shares (and of Premium Units, if any) will be made to such Sha-

reholders at their addresses in the Register.

31.4 Dividends may be paid in such a currency and at such a time and place as the Board determines from time to

time.

31.5 The Board may decide to distribute bonus stock in lieu of cash dividends under the terms and conditions set forth

by the Board.

31.6 Any dividend that has not been claimed within five years of its declaration will be forfeited and revert to the Class

(es) issued in the respective Compartment.

31.7 No interest will be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

32. Art. 32. Custodian.
32.1 The Company will enter into a custodian agreement with a bank or savings institution which will satisfy the

requirements of the 2007 Act (the Custodian) who will assume towards the Company and its Shareholders the respon-
sibilities provided by the 2007 Act. The fees payable to the Custodian will be determined in the custodian agreement.

32.2 In the event of the Custodian desiring to retire, the Board will within two months appoint another financial

institution to act as custodian and upon doing so the Board will appoint such institution to be custodian in place of the
retiring Custodian. The Board will have power to terminate the appointment of the Custodian but will not remove the
Custodian unless and until a successor custodian will have been appointed in accordance with this provision to act in
place thereof.

33. Art. 33. Winding up and liquidation of the Company.
33.1 The Company may at any time be dissolved by a resolution of the General Meeting, subject to the quorum and

majority requirements for amendment to these Articles.

33.2 If the assets of the Company fall below two-thirds of the minimum capital indicated in article 5, the question of

the dissolution of the Company will be referred to the General Meeting by the Board. The General Meeting, for which
no quorum will be required, will decide by simple majority of the votes of the shares represented at the General Meeting.

33.3 The question of the dissolution of the Company will further be referred to the General Meeting whenever the

share capital falls below one-fourth of the minimum capital set by article 5; in such event, the General Meeting will be
held without any voting quorum requirements and the dissolution may be decided by Shareholders holding one-quarter
of the votes of the Shares represented at the General Meeting.

33.4 The General Meeting must be convened so that it is held within a period of forty (40) days from the ascertainment

that the net assets of the Company have fallen below two-thirds or one-quarter of the legal minimum, as the case may
be.

33.5 In the event of dissolution of the Company liquidation will be carried out by one or several liquidators (who may

be physical persons or legal entities) named by the General Meeting effecting such dissolution and which will determine
their powers and their compensation.

33.6 The decision to dissolve the Company will be published in the Mémorial and, if required or necessary, in two

newspapers with adequate circulation, one of which must then be a Luxembourg newspaper.

33.7 The liquidator(s) will realise each Compartment's assets in the best interests of the Shareholders and apportion

the proceeds of the liquidation, after deduction of liquidation costs, amongst the Shareholders of the relevant Compart-
ment according to their respective pro rata.

33.8 Any amounts unclaimed by the Shareholders at the closing of the liquidation of the Company will be deposited

with the Caisse de Consignation in Luxembourg for a duration of thirty (30) years. If amounts deposited remain unclaimed
beyond the prescribed time limit, they will be forfeited.

34. Art. 34. Applicable law. All matters not governed by these Articles will be determined in accordance with the 2007

Act and the Companies Act in accordance with article 1.2 of these Articles.

<i>Transitional provisions

The first business year begins today and ends on 31 December 2013.
By derogation to article 24.1, the first annual General Meeting will be held on 30 March 2014.

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<i>Subscription

The Articles of the Company having thus been established, the party appearing hereby declares that it subscribes to

thirty one (31) Shares with no Premium Units representing the total share capital of the Company.

All these shares have been fully paid up by the shareholder by payment in cash, so that the sum of thirty one thousand

euro (EUR 31,000) paid by the shareholder is from now on at the free disposal of the Company, evidence thereof having
been given to the officiating notary.

<i>Statement - Costs

The notary executing this deed declares that the conditions prescribed by article 26, 26-3 and 26-5 of the Companies

Act have been fulfilled and expressly bears witness to their fulfilment. Further, the notary executing this deed confirms
that these Articles comply with the provisions of article 27 of the Companies Act.

The expenses, costs, remunerations and charges in any form whatsoever, which shall be borne by the Company as a

result of the present deed are estimated to be approximately EUR 2,500.

<i>Resolutions of the sole shareholder

The above named party, representing the whole of the subscribed capital, has passed the following resolutions:
1. the number of directors is set at three (3);
2. the following persons are appointed as directors:
- John Penning, employee, having his professional address is at 35A, avenue John F. Kennedy, L-1855 Luxembourg;
- Patrick Hansen, employee, having his professional address at 35A, avenue John F. Kennedy, L-1855 Luxembourg; and
- Alain Lam, employee, having his professional address at 16, avenue Pasteur, L-2310 Luxembourg;
3. that there be appointed Deloitte Audit, société à responsabilité limitée, with registered office at 560, rue de Neudorf,

L-2220 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, as independent auditor (réviseur d'entreprises agréé) of the Company;

4. that the address of the registered office of the Company is at 16, avenue Pasteur, L-2310 Luxembourg, Grand Duchy

of Luxembourg.

The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that at the request of the above appearing

party, the present deed is worded in English followed by a French version. At the request of the same appearing person
and in case of divergences between the English and the French versions, the English version will prevail.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The document having been read to the person appearing, who is known to the notary by its surname, name, civil status

and residence, the said person appearing signed the present deed together with the notary.

Signé: C. DORTSCHY et H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 4 octobre 2012. Relation: LAC/2012/46394. Reçu soixante-quinze euros (75,- EUR).

<i>Le Receveur (signé): I. THILL.

Pour expedition conforme, délivrée à la société sur demande, aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des

Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 9 octobre 2012.

Référence de publication: 2012131686/922.
(120173245) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 octobre 2012.

Al Masah Capital Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Capital social: USD 50.000,00.

Siège social: L-2180 Luxembourg, 4, rue Jean Monnet.

R.C.S. Luxembourg B 171.818.

STATUTES

In the year two thousand and twelve, on the first day of October.
Before the undersigned Maître Hellinckx, notary residing in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.

There appeared:

Al Masah Capital Limited, a limited company incorporated under the laws of the Cayman Islands, with registered office

at Walkers Corporate Services Limited, Walker House, 87 Mary Street, George Town, Grand Cayman KY1-9005, re-
gistered under number 231826,

duly represented by Manfred Dietrich, lawyer, residing in Luxembourg, by virtue of a proxy given in Dubai, United

Arab Emirates, on 25 September 2012.

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The aforementioned proxy, after having been signed ne varietur by the proxyholder and the undersigned notary, shall

remain attached to this document in order to be registered therewith.

Such appearing party, represented as stated here above, has drawn up the following articles of incorporation (the

“Articles of Incorporation”) of a public limited company (société anonyme) qualifying as an investment company with
variable Share capital (société d'investissement à capital variable) which it declares organized by itself.

Title I. Name - Registered office - Duration - Purpose

Art. 1. Name. There exists among the subscribers and all those who may become owners of shares hereafter issued

(the “Share(s)”), a public limited company (société anonyme) qualifying as an investment company with variable Share
capital (société d'investissement à capital variable) under the name of "Al Masah Capital Fund" (the "Company").

Art. 2. Registered Office.
2.1. The registered office of the Company is established in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg. Branches,

subsidiaries or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad by a decision of the
board of directors of the Company (the “Board of Directors”).

2.2. In the event that the Board of Directors determines that extraordinary political or military events have occurred

or are imminent which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease
of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration. The Company is established for an unlimited period of time.

Art. 4. Purpose.
4.1. The exclusive purpose of the Company is to invest the funds available to it in transferable securities and other

assets permitted by law, with the purpose of spreading investment risks and affording its shareholders (the “Shareholders”)
the results of the management of its assets.

4.2. The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment

and development of its purpose to the largest extent permitted under Part I of the law of 17 December 2010 on under-
takings for collective investments, as may be amended from time to time (the "Law of 17 December 2010").

Title II. Share capital - Shares - Net asset value

Art. 5. Share Capital - Classes of Shares.
5.1. The capital of the Company shall be represented by fully paid up Shares of no par value and shall at any time be

equal to the total net assets of the Company pursuant to Article 11 hereof. The minimum capital shall be as provided by
law, i.e. the equivalent in United States dollars of one million two hundred and fifty thousand euro (EUR 1,250,000). Such
minimum capital must be reached within a period of six (6) months after the date on which the Company has been
authorised as a collective investment undertaking under Luxembourg law. The initial capital was fifty thousand United
States dollars (USD 50,000) represented by five hundred (500) fully paid up Shares of no par value.

5.2. The Shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the Board of Directors shall determine, be of different

classes. The proceeds of the issue of each class of Shares shall be invested in transferable securities of any kind and other
assets permitted by law pursuant to the investment policy determined by the Board of Directors for the Compartment
(as defined hereinafter) established in respect of the relevant class or classes of Shares, subject to the investment res-
trictions provided by law or determined by the Board of Directors.

5.3. The Board of Directors shall establish a portfolio of assets constituting a compartment (a "Compartment") within

the meaning of Article 181 of the Law of 17 December 2010 for each class of Shares or for two or more classes of Shares
in the manner described in Article 11 hereof. The Company constitutes one single legal entity. However, each portfolio
of assets shall be invested for the exclusive benefit of the relevant Compartment. In addition, each Compartment shall
only be responsible for the liabilities which are attributable to such Compartment.

5.4. For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class of Shares

shall, if not expressed in United States dollars, be converted into United States dollars and the capital shall be the total
of the net assets of all the classes of Shares.

Art. 6. Form of Shares.
6.1. The Board of Directors shall determine whether the Company shall issue Shares as bearer shares in the form of

a global bearer share deposited with a central securities depositary and/or as ordinary registered shares.

6.2. The Board of Directors may make available a nominee service for investors purchasing Shares.
6.3. In case Shares are issued as bearer shares, a global bearer share will be deposited with one or several central

securities depositaries. The shares represented by such global bearer share may be transferred in accordance with the
laws applicable to the central securities depositary and its internal rules and procedures. The entitlements of the investors
will be recorded in the securities account directly or indirectly kept by their nominees with the central securities depo-
sitary.

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6.4. All issued registered Shares of the Company shall be registered in the register of Shareholders which shall be kept

by the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the
name of each owner of registered Shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company and the number
of registered Shares held by him.

6.5. The inscription of the Shareholder's name in the register of Shareholders evidences his right of ownership on such

registered Shares. The Company shall decide whether a certificate for such inscription shall be delivered to the Share-
holder or whether the Shareholder shall receive a written confirmation of his Shareholding.

6.6. Share certificates, if any, shall be signed by two (2) members of the Board of Directors. Such signatures shall be

either manual, or printed, or in facsimile. The certificates will remain valid even if the list of authorized signatures of the
Company is modified. However, one of such signatures may be made by a person duly authorized thereto by the Board
of Directors; in the latter case, it shall be manual. The Company may issue temporary Share certificates in such form as
the Board of Directors may determine.

6.7. Shares may be transferred. Transfer of registered Shares shall be effected (i) if Share certificates have been issued,

upon delivering the certificate or certificates representing such Shares to the Company along with other instruments of
transfer satisfactory to the Company and (ii) if no Share certificates have been issued, by a written declaration of transfer
to be inscribed in the register of Shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding
suitable powers of attorney to act therefore. Any transfer of registered Shares shall be entered into the register of
Shareholders; such inscription shall be signed by one or more directors or officers of the Company or by one or more
other persons duly authorized thereto by the Board of Directors.

6.8. Shareholders entitled to receive registered Shares shall provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of Shareholders.

6.9. In the event that a Shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to

be entered into the register of Shareholders and the Shareholder's address will be deemed to be at the registered office
of the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such Shareholder. A Shareholder may, at any time, change his address as
entered into the register of Shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or
at such other address as may be set by the Company from time to time.

6.10. If any Shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his Share certificate has been mislaid,

mutilated or destroyed, then, at his request, a duplicate Share certificate may be issued under such conditions and gua-
rantees, including but not restricted to a bond issued by an insurance company, as the Company may determine. At the
issuance of the new Share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original Share certificate in
replacement of which the new one has been issued shall become void.

6.11. Mutilated Share certificates may be cancelled by the Company and replaced by new certificates.
6.12. The Company may, at its election, charge to the Shareholder the costs of a duplicate or of a new Share certificate

and all reasonable expenses incurred by the Company in connection with the issue and registration thereof or in con-
nection with the annulment of the original Share certificate.

6.13. The Company recognizes only one single owner per Share. If one or more Shares are jointly owned or if the

ownership of such Share(s) is disputed, all persons claiming a right to such Share(s) have to appoint one single attorney
to represent such Share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of all rights
attached to such Share(s).

6.14. The Company may decide to issue fractional Shares. Such fractional Shares shall not be entitled to vote but shall

be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant class of Shares on a pro rata basis.

Art. 7. Issue of Shares.
7.1. The Board of Directors is authorized without limitation to issue an unlimited number of fully paid up Shares at

any time without reserving the existing Shareholders a preferential right to subscribe for the Shares to be issued.

7.2. The Board of Directors may impose restrictions on the frequency at which Shares shall be issued in any class or

Compartment; the Board of Directors may, in particular, decide that Shares of any class or Compartment shall only be
issued during one or more offering periods or at such other periodicity as provided for in the sales documents for the
Shares.

7.3. Whenever the Company offers Shares for subscription, the price per Share at which such Shares are offered shall

be the net asset value per Share of the relevant class as determined in compliance with Article 11 hereof as of such
Valuation Day (defined in Article 12 hereof) as is determined in accordance with such policy as the Board of Directors
may from time to time determine. Such price may be increased by applicable sales commissions, as approved from time
to time by the Board of Directors. The price so determined shall be payable within a maximum period as provided for
in the sales documents for the Shares and which shall not exceed ten business days after the relevant Valuation Day.

7.4. The Board of Directors may delegate to any director, manager, officer or other duly authorized agent the power

to accept subscriptions, to receive payment of the price of the new Shares to be issued and to deliver them.

7.5. If subscribed Shares are not paid for, the Company may cancel their issue whilst retaining the right to claim its

issue fees and commissions.

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7.6. The Company may agree to issue Shares as consideration for a contribution in kind of securities, in compliance

with the conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from the auditor
of the Company (réviseur d'entreprises agréé) and provided that such securities comply with the investment policy and
restrictions of the relevant Compartment as described in the sales documents for the Shares. Any costs incurred in
connection with a contribution in kind of securities shall be borne by the relevant Shareholders.

Art. 8. Redemption of Shares.
8.1. Any Shareholder may request the redemption of all or part of his Shares by the Company, under the terms and

procedures set forth by the Board of Directors in the sales documents for the Shares and within the limits provided by
law and these Articles.

8.2. The redemption price per Share shall be paid within a maximum period as provided for in the sales documents

for the Shares and which shall not exceed ten (10) business days from the relevant Valuation Day, as is determined in
accordance with such policy as the Board of Directors may from time to time determine, provided that the Share cer-
tificates, if any, and the transfer documents have been received by the Company, subject to the provision of Article 12
hereof.

8.3. If as a result of any request for redemption, the number or the aggregate net asset value of the Shares held by any

Shareholder in any class of Shares of the relevant Compartment would fall below such number or such value as determined
by the Board of Directors, then the Company may decide that this request be treated as a request for redemption for
the full balance of such Shareholder's holding of Shares in such class.

8.4. Further, if for any given Valuation Day redemption requests pursuant to this Article exceed a certain level deter-

mined by the Board of Directors in relation to the number of Shares in issue of a specific Compartment or class within
the relevant Compartment, the Board of Directors may decide that part or all of such requests for redemption will be
deferred on a pro rata basis for a period and in a manner that the Board of Directors considers to be in the best interests
of the Company.

8.5. The redemption price shall be equal to the net asset value per Share of the relevant class within the relevant

Compartment, as determined in accordance with the provisions of Article 11 hereof, less such charges and commissions
(if any) at the rate provided by the sales documents for the Shares. The relevant redemption price may be rounded up
or down to the nearest unit of the relevant currency as the Board of Directors shall determine.

8.6. In the event that for any reason the value of the net assets in any Compartment has decreased to an amount

determined by the Board of Directors to be the minimum level for such Compartment to be operated in an economically
efficient manner, or in case of a significant change of the economic or political situation or in order to proceed to an
economic rationalization, the Board of Directors may decide to redeem all the Shares of the relevant class or classes at
the  net  asset  value  per  Share  (taking  into  account  actual  realization  prices  of  investments  and  realization  expenses)
calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. The Company shall serve a notice to the holders
of the relevant class or classes of Shares prior to the Valuation Day at which the redemption shall take effect. Registered
holders shall be notified in writing. The Company shall inform holders of bearer Shares by publication of a notice in
newspapers to be determined by the Board of Directors, unless all such Shareholders and their addresses are known to
the Company. In addition, if the net assets of any Compartment do not reach or fall below a level at which the Board of
Directors considers management possible, the Board of Directors may decide the merger of one Compartment as des-
cribed in Article 28

8.7. All redeemed Shares shall be cancelled.

Art. 9. Conversion of Shares.
9.1. Any Shareholder is entitled to request the conversion of whole or part of his Shares of one class into Shares of

another class, within the same Compartment or from one Compartment to another Compartment.

9.2. The price for the conversion of Shares from one class into another class shall be computed by reference to the

respective net asset value of the two classes of Shares, calculated on the same Valuation Day.

9.3. The Board of Directors may set restrictions i.e. as to the frequency, terms and conditions of conversions and

subject them to the payment of such charges and commissions as it shall determine.

9.4. If as a result of any request for conversion the number or the aggregate net asset value of the Shares held by any

Shareholder in any class of Shares would fall below such number or such value as determined by the Board of Directors,
then the Company may decide that this request be treated as a request for conversion for the full balance of such
Shareholder's holding of Shares in such class.

9.5. Further, if on any given Valuation Day conversion requests pursuant to this Article exceed a certain level deter-

mined by the Board of Directors in relation to the number of Shares in issue of a Compartment or specific class within
the relevant Compartment, the Board of Directors may decide that part or all of such requests for conversion will be
deferred on a pro rata basis for a period and in a manner that the Board of Directors considers to be in the best interests
of the Company. Shareholders having submitted a conversion request and concerned by such a resolution will be informed
in due course.

9.6. The Shares which have been converted into Shares of another class shall be cancelled.

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Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares. The Company may restrict or prevent the ownership of Shares in the

Company by any person, firm or corporate body, if in the opinion of the Company such holding may be detrimental to
the Company, if it may result in a breach of any applicable law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a
result thereof the Company may become subject to laws other than those of the Grand Duchy of Luxembourg (including
but without limitation tax laws).

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share.
11.1. The net asset value per Share of each class of Shares within each Compartment shall be expressed in the reference

currency (as defined in the sales documents for the Shares) of the relevant class of Shares or Compartment.

11.2. The net asset value per Share of each class of Shares within each Compartment and shall be determined as of

any Valuation Day by dividing the net assets of the Company attributable to each class of Shares, being the value of the
portion of assets less the portion of liabilities attributable to such class, on any such Valuation Day, by the total number
of Shares in the relevant class then outstanding.

11.3. The net asset value per Share may be rounded up or down to the third decimal.
11.4. The net asset value per Share of each class of the various Compartments is based on the value of the underlying

investments of the relevant Compartment as of the day specified for each Compartment in the sales documents for the
Shares. Without prejudice to the foregoing, the net asset value of each Valuation Day will however only be available on
the business day following the relevant Valuation Day.

11.5. The valuation of the net asset value of the different classes of Shares shall be made in the following manner:
I. The assets of the Company shall include:
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, war-

rants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Company
(provided that the Company may make adjustments in a manner not inconsistent with paragraph (a) below with regards
to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such asset;

6) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing Shares of the Company,

insofar as the same have not been written off;

7) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows:
(a) The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes payable and accounts receivable, prepaid

expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full
amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is
arrived at after making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.

(b) The value of assets which are listed or dealt in on any stock exchange is based on the official settlement price or

the last available price on the stock exchange which is normally the principal market for such assets.

(c) The value of assets dealt in on any other regulated market (within the meaning of Directive 2004/39/EC of the

European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments) (the “Regulated Market”)
is based on the last available price.

(d) In the event that any assets are not listed or dealt in on any stock exchange or on any other Regulated Market, or

if, with respect to assets listed or dealt in on any stock exchange, or other Regulated Market as aforesaid, the price as
determined pursuant to sub-paragraph (b) or (c) is not representative of the fair market value of the relevant assets, the
value of such assets will be based on the reasonably foreseeable sales price determined prudently and in good faith.

(e) The liquidating value of options contracts not traded on exchanges or on other Regulated Markets shall mean their

net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Board of Directors, on a basis consistently
applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward or options contracts traded on
exchanges or on other Regulated Markets shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on
exchanges and Regulated Markets on which the particular futures, forward or options contracts are traded by the relevant
Compartment; provided that if a futures, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect to
which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value
as the Board of Directors may deem fair and reasonable.

(f) The value of money market instruments (in the sense of article 1 of the Law of 17 December 2010) (the “Money

Market Instruments”) not listed or dealt in on any stock exchange or any other Regulated Market and with remaining
maturity of less than twelve (12) months and of more than ninety (90) calendar days is deemed to be the nominal value

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thereof, increased by any interest accrued thereon. Money Market Instruments with a remaining maturity of ninety (90)
calendar days or less will be valued by the amortized cost method, which approximates market value.

(g) The value of swaps is calculated by the calculation agent of the swap transactions, according to a method based on

market value, recognised by the Board and verified by the Fund’s auditor.

(h) Interest rate swaps will be valued at their market value established by reference to the applicable interest rate

curve.

(i) Units or shares of open-ended undertaking for collective investments (in the sense of article 1 of the Law of 17

December 2010) (the “UCIs”) will be valued at their last determined and available net asset value or, if such price is not
representative of the fair market value of such assets, then the price shall be determined by the Board of Directors on a
fair and equitable basis. Units or shares of closed-ended UCIs will be valued at their last available stock market value.

(j) All other securities and other assets will be valued at fair market value, as determined in good faith pursuant to

procedures established by the Board of Directors or a committee appointed to that effect by the Board of Directors.

The value of all assets and liabilities not expressed in the reference currency of a Class or Compartment will be

converted into the reference currency of such Class or Compartment at the rate of exchange ruling on the relevant
Valuation Day. If such quotations are not available, the rate of exchange will be determined in good faith by or under
procedures established by the Board of Directors.

If any of the aforesaid valuation principles do not reflect the valuation method commonly used in specific markets or

if any such valuation principles do not seem accurate for the purpose of determining the value of the Company's assets,
the Board may fix different valuation principles in good faith and in accordance with generally accepted valuation principles
and procedures.

II. The liabilities of the Company shall include:
1) all loans, bills and accounts payable;
2) all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);
3) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, management fees, including incentive fees, cus-

todian fees, and corporate agents' fees);

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorized and approved by the Board of Directors, as well as
such amount (if any) as the Board of Directors may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the Company;

6) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses
payable by the Company which shall comprise formation expenses, fees payable to its investment manager and adviser,
including performance fees, fees and expenses payable to its auditor and accountant, custodian and its correspondents,
domiciliary and corporate agent, registrar and transfer agent, listing agent, any paying agent, any permanent representatives
in places of registration, as well as any other agent employed by the Company, the remuneration of the directors (if any)
and their reasonable out-of-pocket expenses, insurance coverage, and reasonable travelling costs in connection with
board meetings, fees and expenses for legal and auditing services, any fees and expenses involved in registering and
maintaining the registration of the Company with any Governmental agencies or stock exchanges in the Grand Duchy of
Luxembourg and in any other country, reporting and publishing expenses, including the cost of preparing, printing, ad-
vertising and distributing prospectuses, explanatory memoranda, periodical reports or registration statements, and the
costs of any reports to Shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all other operating expenses,
including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The
Company may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated amount
rateably for yearly or other periods.

III. The assets shall be allocated as follows:
The Board of Directors shall establish a Compartment in respect of each class of Shares and may establish a Com-

partment in respect of two (2) or more classes of Shares in the following manner:

a) If two (2) or more classes of Shares relate to one Compartment, the assets attributable to such classes shall be

commonly invested pursuant to the specific investment policy of the Compartment concerned. Within a Compartment,
classes of Shares may be defined from time to time by the board so as to correspond to (i) a specific distribution policy,
such as entitling to distributions or not entitling to distributions and/or (ii) a specific sales and redemption charge structure
and/or (iii) a specific management or advisory fee structure, and/or (iv) a specific distribution fee structure, and/or (v) a
specific currency, and/or (vi) any other specific features applicable to one class.

b) The proceeds to be received from the issue of Shares of a class shall be applied in the books of the Company to

the Compartment established for that class of Shares, and the relevant amount shall increase the proportion of the net
assets of such Compartment attributable to the class of Shares to be issued, and the assets and liabilities and income and

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expenditure attributable to such class or classes shall be applied to the corresponding Compartment subject to the
provisions of this Article.

c) Where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Company

to the same Compartment as the assets from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or
decrease in value shall be applied to the relevant Compartment.

d) Where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular Compartment or to any action taken

in connection with an asset of a particular Compartment, such liability shall be allocated to the relevant Compartment.

e) In the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular

Compartment, such asset or liability shall be allocated to all the Compartments pro rata to the net asset values of the
relevant classes of Shares or in such other manner as determined by the Board of Directors acting in good faith. Each
Compartment shall only be responsible for the liabilities which are attributable to such Compartment.

f) Upon the payment of distributions to the holders of any class of Shares, the net asset value of such class of Shares

shall be reduced by the amount of such distributions.

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted

accounting principles.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken

by the Board of Directors or by any bank, company or other organization which the Board of Directors may appoint for
the purpose of calculating the net asset value, shall be final and binding on the Company and present, past or future
Shareholders.

IV. For the purpose of this article:
1) Shares of the Company to be redeemed under Article 8 hereof shall be treated as existing and taken into account

until immediately after the time specified by the Board of Directors on the Valuation Day on which such redemption is
made and from such time and until paid by the Company the price therefore shall be deemed to be a liability of the
Company.

2) Shares to be issued by the Company shall be treated as being in issue as from the time specified by the Board of

Directors on the Valuation Day on which such issue is made and from such time and until received by the Company the
price therefore shall be deemed to be a debt due to the Company.

3) All investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the

relevant Compartment shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the date
and time for determination of the net asset value of Shares.

4) Where on any Valuation Day the Company has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Company

and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company;

provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valuation

Day, then its value shall be estimated by the Company.

Art. 12. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue, Redemption and

Conversion of Shares.

12.1. With respect to each class of Shares, the net asset value per Share and the subscription, redemption and con-

version price of Shares shall be calculated from time to time by the Company or any agent appointed thereto by the
Company, at least twice a month at a frequency determined by the Board of Directors, such date or time of calculation
being referred to herein as the "Valuation Day".

12.2. The Company may temporarily suspend the determination of the net asset value per Share of any Compartment

and the issue, redemption and conversion of its Shares from its Shareholders:

a) in case of a strong volatility of the market or markets on which a Compartment or a specific class of Shares is

investing or during any period when any of the principal stock exchanges or other markets on which a substantial portion
of the investments of the Company attributable to such class of Shares from time to time is quoted or dealt in is closed
otherwise than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended, provided that such
restriction or suspension affects the valuation of the investments of the Company attributable to such class of Shares
quoted thereon;

b) during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency in the opinion of the Board of Directors

as a result of which disposal or valuation of assets owned by the Company attributable to such Compartment would be
impracticable;

c) during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any

of the investments of such Compartment or the current price or value on any stock exchange or other market in respect
of the assets attributable to such Compartment;

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d) during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of Shares of such Compartment or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition
of investments or payments due on redemption of Shares cannot, in the opinion of the Board of Directors, be effected
at normal rates of exchange;

e) when for any other reason the prices of any investments owned by the Company attributable to such Compartment

cannot promptly or accurately be ascertained;

f) upon the publication of a notice convening a general meeting of Shareholders for the purpose of resolving the winding-

up of the Company or the relevant Compartment;

g) any period when the market of a currency in which a substantial portion of the assets of the Company is denominated

is closed other than for ordinary holidays, or during which dealings therein are suspended or restricted;

h) any period when political, economic, military, monetary or fiscal circumstances which are beyond the control and

responsibility of the Company prevent the Company from disposing of the assets, or determining the net asset value of
the Company in a normal and reasonable manner.

12.3. Notice of the beginning and of the end of any period of suspension shall be given by the Company to all the

Shareholders by way of publication and may be sent to Shareholders affected, i.e. having made an application for sub-
scription, redemption or conversion of Shares for which the calculation of the net asset value has been suspended.

12.4. Such suspension as to any Compartment shall have no effect on the calculation of the net asset value per Share,

the issue, redemption and conversion of Shares of any other Compartment.

12.5. Any application for subscription, redemption or conversion of Shares is irrevocable except in case of suspension

of the calculation of the net asset value per Share in the relevant Compartment, in which case Shareholders may give
notice that they wish to withdraw their application. If no such notice is received by the Company, such application will
be dealt with on the first Valuation Day following the end of the period of suspension..

Title III. Administration and Supervision

Art. 13. Directors.
13.1. The Company shall be managed by a Board of Directors composed of not less than three (3) members, who

need not be Shareholders of the Company. They shall be elected for a term not exceeding six (6) years. They may be re-
elected. The directors shall be elected by the Shareholders at a general meeting of Shareholders; the latter shall further
determine the number of directors, their remuneration and the term of their office.

13.2. Directors shall be elected by the majority of the votes of the Shares present or represented.
13.3. Any director may be removed with or without cause or be replaced at any time by resolution adopted by the

general meeting of Shareholders.

13.4. In the event of a vacancy in the office of director, the remaining directors may temporarily fill such vacancy; the

Shareholders shall take a final decision regarding such nomination at their next general meeting.

Art. 14. Board Meetings.
14.1. The Board of Directors will choose from among its members a chairman, and may choose from among its

members one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a director, who shall write and
keep the minutes of the meetings of the Board of Directors and of the Shareholders. The Board of Directors shall meet
upon call by the chairman or any two (2) directors, at the place indicated in the notice of meeting.

14.2. The chairman shall preside at the meetings of the directors and of the Shareholders. In his absence, the Share-

holders or the board members shall decide by a majority vote that another director, or in case of a Shareholders' meeting,
that any other person shall be in the chair of such meetings.

14.3. The Board of Directors may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers

as well as any other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company.
Such  appointments  may  be  cancelled  at  any  time  by  the  Board  of  Directors.  The  officers  need  not  be  directors  or
Shareholders of the Company. Unless otherwise stipulated by these Articles of Incorporation, the officers shall have the
rights and duties conferred upon them by the Board of Directors.

14.4. Written notice of any meeting of the Board of Directors shall be given to all directors at least twenty-four (24)

hours prior to the date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such
circumstances shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram,
telex, telefax or any other similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at
times and places fixed in a resolution adopted by the Board of Directors.

14.5. Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex or telefax or any other similar

means of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

14.6. Any director may participate in a meeting of the Board of Directors by conference call or similar means of

communications equipment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a
meeting by such means shall constitute presence in person at such meeting.

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14.7. The directors may only act at duly convened meetings of the Board of Directors. The directors may not bind

the Company by their individual signatures, except if specifically authorized thereto by resolution of the Board of Direc-
tors.

14.8. The Board of Directors can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other

number of directors that the board may determine, are present or represented.

14.9. Resolutions of the Board of Directors will be recorded in minutes signed by the person who will chair the meeting.

Copies of extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the
chairman of the meeting or any two directors or by the secretary or any other authorized person.

14.10. Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented. In the event that at any meeting

the number of votes for or against a resolution is equal, the chairman of the meeting shall have a casting vote.

14.11. Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at

the directors' meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax or any other
similar means of communication. Such approval shall be confirmed in writing and all documents shall form the record that
proves that such decision has been taken.

Art. 15. Powers of the Board of Directors.
15.1. The Board of Directors is vested with the broadest powers to perform all acts of disposition and administration

within the Company's purpose, in compliance with the investment policy as determined in Article 18 hereof.

15.2. All powers not expressly reserved by law or by the present Articles of Incorporation to the general meeting of

Shareholders are in the competence of the Board of Directors.

Art. 16. Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signatures of any two

(2) directors or by the joint or single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the Board of
Directors.

Art. 17. Delegation of Power.
17.1. The Board of Directors of the Company may delegate its powers to conduct the daily management and affairs

of the Company (including the right to act as authorized signatory for the Company) and its powers to carry out acts in
furtherance of the corporate policy and purpose to one or several physical persons or corporate entities, which need
not be members of the board, who shall have the powers determined by the Board of Directors and who may, if the
Board of Directors so authorizes, sub-delegate their powers.

17.2. The Company may enter with any Luxembourg or foreign entity into (an) investment management or advisory

agreement(s) according to which the above mentioned entity or any other entity first approved by it will supply the
Company with recommendations and advice with respect to the Company's investment policy pursuant to Article 18
hereof or according to which such entity may, on a day-to-day basis and subject to the overall control and ultimate
responsibility of the Board of Directors of the Company, purchase and sell securities and otherwise manage the Com-
pany's portfolio. The investment management or advisory agreement shall contain the rules governing the modification
or expiration of such contract(s) which are otherwise concluded for an unlimited period.

17.3. The Board of Directors may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.

Art. 18. Investment Policies and Restrictions.
18.1. The Board of Directors, based upon the principle of risk spreading, has the power to determine the investment

policies and strategies to be applied in respect of each Compartment and the course of conduct of the management and
business affairs of the Company, within the restrictions as shall be set forth by the Board of Directors in compliance with
applicable laws and regulations. Except to the extent that more restrictive rules are provided for in connection with a
specific Compartment, the investment policies and strategies of each Compartment shall comply with the rules and
restrictions laid down in Chapter 5 of the Law of 17 December 2010 and the assets of each Compartment will be invested
in transferable securities or other assets permitted under Chapter 5 of the Law of 17 December 2010. Each Compartment
will be allowed to invest in particular in the following assets:

(a) Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to or dealt in on a Regulated Market.
(b) Transferable Securities and Money Market Instruments dealt in on an Other Market in a Member State.
(c) Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a stock exchange in a non-

Member State of the European Union or dealt in on an Other Market in a non-Member State of the European Union.

(d) Recently issued Transferable Securities and Money Market Instruments, provided that the conditions provided in

article 41 of Chapter 5 of the Law of 17 December 2010 are fulfilled.

(e) Units of UCITS authorised according to Directive 2009/65/EC and/or other UCIs within the meaning of Article 1,

paragraph (2), points a) and b) of Directive 2009/65/EC, whether or not established in a Member State provided that the
conditions provided in article 41 of Chapter 5 of the Law of 17 December 2010 are fulfilled.

(f) Deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing

in no more than twelve (12) months, provided that the conditions provided in article 41 of Chapter 5 of the Law of 17
December 2010 are fulfilled.

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(g) Financial derivative instruments, including equivalent cash-settled instruments, dealt in on a regulated market re-

ferred to in points (a), (b) and (c) above, and/or OTC Derivatives, provided that conditions provided in article 41 of
Chapter 5 of the Law of 17 December 2010 are fulfilled.

(h) Money Market Instruments other than those dealt in on a Regulated Market and which fall under Article 1 of the

2010 Law, if the issue or the issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors and
savings, and provided that conditions provided in article 41 of Chapter 5 of the Law of 17 December 2010 are fulfilled.

Capitalised words used in section (a) to (and included) section h) above will have the meaning ascribed to them in the

Law of 17 December 2010.

18.2. The Company is authorized, in compliance with applicable laws and regulations, (i) to employ techniques and

instruments relating to transferable securities provided that such techniques and instruments are used for the purpose
of efficient portfolio management and (ii) to employ techniques and instruments intended to provide protection against
exchange and other risks in the context of the management of its assets and liabilities.

Art. 19. Conflict of Interest.
19.1. No contract or other transaction between the Company and any other company or firm shall be affected or

invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is interested in, or is a director,
associate, officer or employee of, such other company or firm. Any director or officer of the Company who serves as a
director, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise engage in
business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from considering and voting
or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

19.2. In the event that any director or officer of the Company may have in any transaction of the Company an interest

opposite to the interests of the Company, such director or officer shall make known to the Board of Directors such
opposite interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director's or
officer's interest therein shall be reported to the next succeeding general meeting of Shareholders.

19.3. The term "opposite interest", as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving the investment manager of the Company, the custodian of the
Company, the administrative agent of the Company or such other person, company or entity as may from time to time
be determined by the Board of Directors in its discretion.

Art. 20. Indemnification of Directors. The Company may indemnify any director or officer and his heirs, executors

and administrators, against expenses reasonably incurred by him/her in connection with any action, suit or proceeding
to which he/she may be made a party by reason of his/her being or having been a director or officer of the Company or,
at its request, of any other company of which the Company is a shareholder or a creditor and from which he/she is not
entitled to be indemnified, except in relation to matters as to which he/she shall be finally adjudged in such action, suit
or proceeding to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be
provided only in connection with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by counsel
that the person to be indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not
exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 21. Auditors.
21.1. The accounting data reported in the annual report of the Company shall be examined by an auditor (réviseur

d'entreprises agréé) appointed by the general meeting of Shareholders and remunerated by the Company.

21.2. The auditor shall fulfil all duties prescribed by the Law of 17 December 2010.

Title IV. General meetings - Accounting year - Distributions

Art. 22. General Meetings of Shareholders of the Company.
22.1. The general meeting of Shareholders of the Company shall represent the entire body of Shareholders of the

Company. Its resolutions shall be binding upon all the Shareholders regardless of the class of Shares held by them. It shall
have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the operations of the Company.

22.2. The general meeting of Shareholders shall meet upon call by the Board of Directors. It may also be called upon

the request of Shareholders representing at least one tenth (1/10 

th

 ) of the share capital.

22.3. The annual general meeting of Shareholders shall be held in accordance with Luxembourg law in Luxembourg

City at a place specified in the notice of meeting, on the fourth Wednesday in the month of July at 10.00 a.m. (Luxembourg
time). If such day is a legal or a bank holiday in Luxembourg, the annual general meeting of Shareholders shall be held on
the next following business day. Other meetings of Shareholders may be held at such places and times as may be specified
in the respective notices of meeting.

22.4. Shareholders shall meet upon call by the Board of Directors pursuant to a notice setting forth the agenda sent

at least eight (8) days prior to the meeting to each registered Shareholder at the Shareholder's address in the register of
Shareholders. The giving of such notice to registered Shareholders need not be justified to the meeting. The agenda shall
be prepared by the Board of Directors except in the instance where the meeting is called on the written demand of the
Shareholders in which instance the Board of Directors may prepare a supplementary agenda. If bearer Shares are issued

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the notice of meeting shall in addition be published as provided by law in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Asso-
ciations, in one or more Luxembourg newspapers, and in such other newspapers as the Board of Directors may decide.
If all Shares are in registered form and if no publications are made, notices to Shareholders may be mailed by registered
mail only. If all Shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed
of the agenda, the general meeting of Shareholders may take place without notice of meeting.

22.5. The Board of Directors may determine all other conditions that must be fulfilled by Shareholders in order to

attend any meeting of Shareholders.

22.6. The business transacted at any meeting of the Shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

22.7. Each Share of whatever class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles of

Incorporation.

22.8. A Shareholder may act at any meeting of Shareholders by giving a written proxy to another person, who need

not be a Shareholder and who may be a director of the Company.

22.9. Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting of Shareholders are passed by a

simple majority vote of the Shareholders present or represented.

Art. 23. General Meetings of Shareholders of a Class or of Classes of Shares.
23.1. The Shareholders of the class or of classes issued in respect of any Compartment may hold, at any time, general

meetings  of  Shareholders  to  decide  on  any  matters  which  relate  exclusively  to  such  Compartment.  In  addition,  the
Shareholders of any class of Shares may hold, at any time, general meetings of Shareholders to decide on any matters
which relate exclusively to such class.

23.2. The provisions of Article 22, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9, 10 and 11 shall apply to such general meetings of Shareholders.
23.3. Each Share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles of Incorporation.
23.4. Shareholders may act either in person or by giving a proxy in writing or by cable, telegram, telex or facsimile

transmission to another person who needs not be a Shareholder and may be a director of the Company.

23.5. Unless otherwise provided for by law or herein, resolutions of the general meeting of Shareholders of a Com-

partment or of a class of Shares are passed by a simple majority vote of the Shareholders present or represented.

23.6. Any resolution of the general meeting of Shareholders of the Company, affecting the rights of the holders of

Shares of any class vis-a-vis the rights of the holders of Shares of any other class or classes, shall be subject to a resolution
of the general meeting of Shareholders of such class or classes in compliance with Article 68 of the law of 10 August,
1915 on commercial companies, as amended (the "Law of 10 August 1915”).

Art. 24. Accounting Year. The accounting year of the Company shall commence on the first of April of each year and

shall terminate on the thirty-first of March of the next year.

Art. 25. Distributions.
25.1. The general meeting of Shareholders of the class or classes issued in respect of any Compartment shall, upon

proposal from the Board of Directors and within the limits provided by law, determine how the results of such Com-
partment shall be disposed of, and may from time to time declare, or authorize the Board of Directors to declare,
distributions.

25.2. For any class of Shares entitled to distributions, the Board of Directors may decide to pay interim distributions

in compliance with the conditions set forth by law.

25.3. Payments of distributions to holders of registered Shares shall be made to such Shareholders at their addresses

in the register of Shareholders. Payments of distributions to holders of bearer Shares shall be made upon presentation
of the distribution coupon to the agent or agents therefore designated by the Company.

25.4. Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the Board of Directors shall determine

from time to time.

25.5. The Board of Directors may decide to distribute stock dividends in lieu of cash distributions upon such terms

and conditions as may be set forth by the Board of Directors.

25.6. Any distribution that has not been claimed within five (5) years of its declaration shall be forfeited and revert to

the Compartment relating to the relevant class or classes of Shares. No interest shall be paid on a distribution declared
by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. Final provisions

Art. 26. Custodian.
26.1. To the extent required by law, the Company shall enter into a custody agreement with a financial institution as

defined by the law of 5 April 1993 on the financial sector, as amended (the "Custodian").

26.2. The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the Law of 17 December 2010.
26.3. If the Custodian desires to retire, the Board of Directors shall use its best endeavours to find a successor custodian

within two (2) months of the effectiveness of such retirement. The Board of Directors may terminate the appointment

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of the Custodian but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to
act in the place thereof.

Art. 27. Dissolution and liquidation of the Company.
27.1. The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting of Shareholders subject to

the quorum and majority requirements referred to in Article 30 hereof.

27.2. Whenever the Share capital falls below two-thirds of the minimum capital indicated in Article 5 hereof, the

question of the dissolution of the Company shall be referred to the general meeting of Shareholders by the Board of
Directors. The general meeting of Shareholders, for which no quorum shall be required, shall decide by simple majority
of the votes of the Shares represented at the meeting.

27.3. The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting of Shareholders

whenever the Share capital falls below one fourth (1/4 

th

 ) of the minimum capital set by Article 5 hereof; in such an event,

the general meeting of Shareholders shall be held without any quorum requirements and the dissolution may be decided
by Shareholders holding one-fourth (1/4 

th

 ) of the votes of the Shares represented at the meeting.

27.4. The meeting must be convened so that it is held within a period of forty (40) days from ascertainment that the

net assets of the Company have fallen below two-thirds (2/3 

rd

 ) or one-fourth (1/4 

th

 ) of the legal minimum, as the case

may be.

27.5. Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be

deposited with the depositary for a period foreseen by applicable laws and regulations; after such period, the assets will
be deposited with the Caisse de Consignation on behalf of the persons entitled thereto.

27.6. Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons or legal entities,

appointed by the general meeting of Shareholders which shall determine their powers and their compensation.

Art. 28. Dissolution of Compartments.
28.1. In the event that for any reason the value of the net assets in any Compartment has decreased to an amount

determined by the Board of Directors to be the minimum level for such Compartment to be operated in an economically
efficient manner, or if a change in the economic or political situation relating to the Compartment concerned would have
material adverse consequences on the investments of that Compartment or in order to proceed to an economic ratio-
nalization, the Board of Directors may decide to compulsorily redeem all the Shares issued in such Compartment at the
net asset value per Share (taking into account actual realization prices of investments and realization expenses), calculated
on the Valuation Day at which such decision shall take effect. The Company shall serve a notice to the holders of the
relevant Shares prior to the effective date for the compulsory redemption, which will indicate the reasons for, and the
procedure of the redemption operations. Registered Shareholders shall be notified in writing. Unless it is otherwise
decided in the interests of, or to keep equal treatment between, the Shareholders, the Shareholders of the Compartment
concerned may continue to request redemption or conversion of their Shares free of charge (but taking into account
actual realization prices of investments and realization expenses) prior to the date effective for the compulsory redemp-
tion.

28.2. Notwithstanding the powers conferred to the Board of Directors by the preceding paragraph, the general meeting

of Shareholders of any Compartment may, upon proposal from the Board of Directors, redeem all the Shares of such
Compartment and refund to the Shareholders the net asset value of their Shares (taking into account actual realization
prices of investments and realization expenses) calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect.
There shall be no quorum requirements for such general meeting of Shareholders which shall decide by resolution taken
by simple majority of the shares present or represented. Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon
the implementation of the redemption will be deposited with the custodian of the Company for a period of nine (9)
months  as  from  the  decision  of  the  redemption;  after  such  period,  the  assets  will  be  deposited  with  the  Caisse  de
Consignation on behalf of the persons entitled thereto. All redeemed Shares shall be cancelled.

Art 29. Merger of Compartments.
29.1 Under the same circumstances as provided in article 28.1 above, the Board of Directors may decide to allocate

the assets of any Compartment to those of another undertakings for collective investments (a UCI) or to another com-
partment/sub-fund within such other UCI and to re-designate the Shares of the Compartment concerned as Shares of
such other UCI or compartment/sub-fund thereof (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of the
amount corresponding to any fractional entitlement to Shareholders). Such decision will be published in the same manner
as described in article 28.1 above (and, in addition, the publication will contain information in relation to the new com-
partment/sub-fund),  one  (1)  month  before  the  date  on  which  the  merger  becomes  effective  in  order  to  enable
Shareholders to request redemption or conversion of their Shares, free of charge, during such period.

29.2 Notwithstanding the powers conferred to the Board of Directors by the preceding paragraph, a contribution of

the assets and of the liabilities attributable to any Compartment to another UCI or to another compartment/sub-fund
within such other UCI shall require a resolution of the Shareholders of the Compartment concerned taken with fifty per
cent (50%) quorum requirement of the Shares in issue and adopted at a two third (2/3) majority of the Shares present
or  represented  at  such  meeting,  except  when  such  a  merger  is  to  be  implemented  with  a  Luxembourg  UCI  of  the

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contractual type (fonds commun de placement) or a foreign based UCI, in which case resolutions shall be binding only
on such Shareholders who have voted in favour of such merger.

29.3 Subject to the conditions set out in Chapter 8 of the Law of 17 December 2010, the Company and/or any

Compartment may, either as a merging undertaking for collective investments in transferable securities (Merging UCITS)
or as a receiving undertaking for collective investments in transferable securities (Receiving UCITS), be subject to cross-
border and domestic mergers as defined in Article 1, points 21) and 22) of the Law of 17 December 2010 in accordance
with one or more of the merger techniques provided for in Article 1, point 20) of the Law of 17 December 2010.

29.4 Where the Company and/or any Compartment is the Merging UCITS, the merger is subject to prior authorisation

by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (the CSSF). Where the Company and/or any Compartment is
the Receiving UCITS, the merger is subject to the supervision of the CSSF in cooperation with the relevant authority as
provided for in the Law of 17 December 2010, if applicable.

29.5 In any case, the merger must be approved by the meeting of Shareholders deciding by simple majority of the votes

cast by Shareholders present or represented at the meeting and the approval of the common draft terms of the merger
by the Shareholders, as required under article 67 of the Law of 17 December 2010, must be adopted by simple majority,
without however requiring more than seventy-five per cent (75%) of the votes cast by the Shareholders present or
represented at the meeting.

29.6 For any merger where the Company and/or any Compartment, ceases to exist, the effective date of the merger

will be decided by a meeting of the shareholders of the Company and/or the relevant Compartment, respectively. There
shall be no quorum requirements for such meeting of Shareholders which shall decide by resolution taken by simple
majority of the Shares present or represented and the effective date of the merger will be recorded by notarial deed.

29.7 In so far as a merger requires the approval of the Shareholders pursuant to the provisions above, only the approval

of the Shareholders of the Compartment(s) concerned by the merger shall be required.

29.8 In any case, the Merging UCITS and the Receiving UCITS must draw up common draft terms of merger which

shall set out the particulars provided under Article 69 of the Law of 17 December 2010 including the effective date of
the merger. The depositaries of the Merging and of the Receiving UCITS, in so far as they are established in Luxembourg,
must verify the conformity of such particulars with the Law of 17 December 2010 and the constitutive documents of the
relevant UCITS. Furthermore, the Merging UCITS established in Luxembourg shall entrust either an authorised auditor
or an independent auditor to issue a report on the proposed merger. A copy of the report shall be made available on
request and free of charge to the shareholders of both the Merging UCITS and the Receiving UCITS.

29.9 After the competent authority has authorised the proposed merger, each of Merging UCITS and the Receiving

UCITS shall provide appropriate and accurate information on the proposed merger to their respective shareholders. The
information shall be provided at least thirty (30) calendar days before the last date for requesting repurchase, redemption
or conversion as set forth in article 29.12 here below.

29.10 In any case, the Shareholders of the Company and/or the relevant Compartment will have the right to request,

without any charge other than those retained by the Company to meet disinvestment costs, the repurchase or redemption
of their shares or, if possible, their conversion into shares and/or units in another UCITS with similar investment policy
and managed by the same management company or by any other company with which the management company is linked
by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding.

29.11 The Company and/or the relevant Compartment may temporarily suspend the subscription, repurchase or

redemption of Shares, provided that any such suspension is justified by the protection of the Shareholders. The CSSF
may moreover require the temporary suspension of the subscription repurchase or redemption of shares provided that
any such suspension is justified by the protection of the Shareholders.

29.12 The entry into effect of the merger shall be made public through all appropriate means by the Receiving UCITS

established in Luxembourg and shall be notified to the CSSF.

Art. 30. Amendments to the Articles of Incorporation. These Articles of Incorporation may be amended by a general

meeting of Shareholders subject to the quorum and majority requirements provided by the Law of 10 August 1915.

Art. 31. Statement. Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing persons

or Shareholders also include corporations, partnerships associations and any other organized group of persons whether
incorporated or not.

Art. 32. Applicable Law. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance

with the Law of 10 August 1915 and the Law of 17 December 2010, as such laws have been or may be amended from
time to time.

<i>Transitional dispositions

1) The first accounting year shall begin on the date of the formation of the Company and shall terminate on 31 March

2013

2)The first annual general meeting of Shareholders shall be held in 2013.

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<i>Subscription and payment

Al Masah Capital Management Limited, prequalified has subscribed five hundred (500) Shares in the Compartment “Al

Masah Capital MENA Absolute Return Fund” and has paid in cash the amount of fifty thousand United States dollars (USD
50,000).

All the Shares have been entirely paid-in so that the amount of fifty thousand United States dollars (USD 50,000) is as

of now available to the Company, as it has been justified to the undersigned notary.

<i>Declaration

The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in article 26,

26-3 and 26-5 of the Law of 10 August 1915 and expressly states that they have been fulfilled.

<i>Expenses

The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the management

company of the Company as a result of the formation of the Company are estimated at approximately EUR 2,500.

<i>First extraordinary general meeting of shareholders

The above named party, representing the entire subscribed capital and considering itself as duly convened, has imme-

diately proceeded to hold an extraordinary general meeting of Shareholders.

Having first verified that it was regularly constituted, it has passed the following resolutions:
1. The address of the Company is set at 4, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.
2. The number of directors is fixed at five (7) and the number of auditors at one (1).
3. The following persons are appointed as directors, their mandate expiring on occasion of the annual general meeting

of Shareholders to be held in 2013:

- Mr. Shailesh Dash, Chief Executive Officer, born on 20 September 1970 in Puri Orissa (India), professionally residing

at Level 9, Suite 906-907, Liberty House, DIFC, P.O. Box 506838, Dubai, United Arab Emirates;

- Mr. Najjad Zeenni, Chairman, born on 7 May 1948 in Jaffa (Palestine), professionally residing at Level 9, Suite 906-907,

Liberty House, DIFC, P.O. Box 506838, Dubai, United Arab Emirates;

- Mr. Nrupaditya Singhdeo, Chief Financial Officer, born on 10 December 1969 in Seraikella (India), professionally

residing at Level 9, Suite 906-907, Liberty House, DIFC, P.O. Box 506838, Dubai, United Arab Emirates;

- Mr. Akbar Naqvi, Executive Director, born on 6 November 1975 in Karachi (Pakistan), professionally residing at

Level 9, Suite 906-907, Liberty House, DIFC, P.O. Box 506838, Dubai, United Arab Emirates;

- Mr. Iyad Naser Abu Hweij, Senior Director, born on 6 September 1976 in Kuwait City (Kuwait), professionally

residing at Level 9, Suite 906-907, Liberty House, DIFC, P.O. Box 506838, Dubai, United Arab Emirates;

-  Mr.  Max  von  Frantzius,  born  on  15  August  1968  in  Cologne  (Germany),  Managing  Director,  Oppenheim  Asset

Management Services S.à r.l., professionally residing at 4, rue Jean Monnet, 2180-Luxembourg; and

- Mr. Thomas Albert, born on 1 September 1970 in Ingelheim am Rhein, (Germany), Managing Director, Oppenheim

Asset Management Services S.à r.l., professionally residing at 4, rue Jean Monnet, 2180-Luxembourg.

4. The following is appointed as independent Auditor for the same period:
- KPMG Luxembourg, société à responsabilité limitée, having its registered office in 9, allée Schaeffer, L-2520 Luxem-

bourg, Grand Duchy of Luxembourg, RCS Luxembourg B 149.133.

The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

person, the present deed is worded in English.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
This deed having been read to the appearing person, who is known to the notary by his surname, first name, civil status

and residence, the said person appearing before the Notary signed together with the Notary, the present original deed.

Signé: M. DIETRICH et H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 3 octobre 2012. Relation: LAC/2012/46108. Reçu soixante-quinze euros (75,- EUR).

<i>Le Receveur (signé): I. THILL.

Pour expedition conforme, délivrée à la société sur demande, aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des

Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 8 octobre 2012.

Référence de publication: 2012131184/750.
(120173132) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 octobre 2012.

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diffusion saint-paul, Société Anonyme.

Siège social: L-2339 Luxembourg, 2, rue Christophe Plantin.

R.C.S. Luxembourg B 65.930.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012121005/9.
(120163928) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Coccinelles s.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4953 Hautcharage, 51, Cité Bommelscheuer.

R.C.S. Luxembourg B 157.295.

DISSOLUTION

Il résulte d'un acte de dissolution de société, reçu par Maître Alex WEBER, notaire de résidence à Bascharage, en date

du 13 septembre 2012, numéro 2012/1857 de son répertoire, enregistré à Capellen, le 14 septembre 2012, relation: CAP/
2012/3487 de la société à responsabilité limitée "ÇOCCINELLLES s. à r.l.", avec siège social à L-4953 Hautcharage, 51,
Cité Bommelscheuer, inscrite au RCS à Luxembourg sous le numéro B 157 295, constituée suivant acte reçu par Maître
Alex WEBER, notaire de résidence à Bascharage, en date du 26 novembre 2010, publié au Mémorial C, numéro 192 du
31 janvier 2011, ce qui suit:

- Madame Rosa Maria DA SILVA ALMEIDA, seule associée, a déclaré procéder à la dissolution et à la liquidation de la

société prédite, avec effet au 13 septembre 2012,

- la société dissoute n'a plus d'activités.
- l'associée à déclaré en outre que la liquidation, de la prédite société a été achevée et qu'elle assume tous les éléments

actifs et passifs éventuels de la société dissoute.

- que les livres et documents de la société dissoute resteront déposés pendant la durée de cinq années à l'adresse

suivante: L-4953 Hautcharage, 51, Cité Bommelscheuer.

Bascharage, le 20 septembre 2012.

Pour extrait conforme
Alex WEBER
<i>Le notaire

Référence de publication: 2012121125/25.
(120163592) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Heavy Transport Finance (Luxembourg) S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1661 Luxembourg, 31-33, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 102.465.

Les comptes annuels au 31.12.2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012121230/9.
(120163546) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Gama Lettrage et Designs S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1321 Luxembourg, 235, rue de Cessange.

R.C.S. Luxembourg B 147.787.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012121205/9.
(120163488) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Lorentzen &amp; Stemoco &amp; Sobelnord, Société Anonyme.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 9B, boulevard du Prince Henri.

R.C.S. Luxembourg B 86.271.

Les comptes annuels au 31-12-2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

122730

L

U X E M B O U R G

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012121297/9.
(120163456) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Muguba Holding, Société Anonyme.

R.C.S. Luxembourg B 22.353.

Suivant lettre du 18 septembre 2012, nous venons de dénoncer le siège social de la société MUGUBA HOLDING, 1

rue de la Chapelle à L-1325 Luxembourg, n° de registre de commerce B 22.353, avec effet immédiat.

Luxembourg, le 18 septembre 2012

Jean Wagener.

Référence de publication: 2012121331/9.
(120163847) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Novipa, Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 23, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 33.405.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012121349/9.
(120163714) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Skino S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 107.758.

Les comptes annuels au 31 Décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012121423/9.
(120163659) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Pulsion S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2346 Luxembourg, 3, rue de la Poste.

R.C.S. Luxembourg B 21.269.

Les comptes annuels au 31/12/2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012121386/9.
(120163457) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Romary S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4852 Rodange, 462, route de Longwy.

R.C.S. Luxembourg B 113.756.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012121415/9.
(120163873) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Silver Point Luxembourg Platform S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25A, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 114.380.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2012121509/10.
(120163760) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

122731

L

U X E M B O U R G

WebVoucher Handlings S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2163 Luxembourg, 29, avenue Monterey.

R.C.S. Luxembourg B 141.920.

Les statuts coordonnés ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 21 septembre 2012.

Référence de publication: 2012121513/10.
(120163717) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

T.T.V. Finances S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1330 Luxembourg, 34A, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 118.123.

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale ordinaire des actionnaires du 21 septembre 2012

Il résulte du procès-verbal de l’Assemblée Générale Ordinaire tenue en date du 21 septembre 2012, que:
L’assemblée a décidé de révoquer la société «VERIDICE S.À R.L.» de son mandat de Commissaire aux comptes, et de

nommer la société «CONCILIUM S.À R.L.», établie et ayant son siège social à L-1330 Luxembourg, 34A, Boulevard
Grande-Duchesse Charlotte, inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg, section B, numéro
161634, à la fonction de Commissaire aux comptes jusqu’à l’issue de l’assemblée générale annuelle de l’an 2017.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 21 septembre 2012.

T.T.V. FINANCES S.A.

Référence de publication: 2012121473/16.
(120163463) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Val Pine S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8310 Capellen, 53, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 81.350.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Capellen, le 31 janvier 2012.

MARQUES DO VALE JORGE.

Référence de publication: 2012121497/10.
(120163497) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Val Pine S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8310 Capellen, 53, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 81.350.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Capellen, le 31 janvier 2012.

MARQUES DO VALE JORGE.

Référence de publication: 2012121499/10.
(120163500) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Val Pine S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8310 Capellen, 53, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 81.350.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Capellen, le 31 janvier 2012.

MARQUES DO VALE JORGE.

Référence de publication: 2012121498/10.
(120163499) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

122732

L

U X E M B O U R G

Valleverde Sàrl, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-3378 Livange, rue de Turi.

R.C.S. Luxembourg B 143.863.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg.

Référence de publication: 2012121500/10.
(120163757) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Spirit of Discovery S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.400,00.

Siège social: L-1114 Luxembourg, 10, rue Nicolas Adames.

R.C.S. Luxembourg B 171.244.

EXTRAIT

Il résulte du contrat de cession de parts sociales conclu entre la société Benise Corporation et la fondation Stichting

Administratiekantoor Red Cedar en date du 18 septembre 2012 que:

- Benise Corporation a cédé 6.200 parts sociales détenues dans la Société à Stichting Administratiekantoor Red Cedar

de sorte que Stichting Administratiekantoor Red Cedar est détentrice de 50% des parts sociales de la Société.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012121467/14.
(120163562) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Vangeli Sàrl, Société à responsabilité limitée unipersonnelle.

Siège social: L-5720 Aspelt, 1, rue Klaeppchen.

R.C.S. Luxembourg B 106.953.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Echternach, le 24 septembre 2012.

Signature.

Référence de publication: 2012121501/10.
(120163548) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Virtualstage s.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-7349 Heisdorf, 25B, rue Henri de Stein.

R.C.S. Luxembourg B 158.113.

Les comptes annuels au 31/12/2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2012121507/10.
(120163752) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Vinolux S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-4751 Pétange, 165A, route de Longwy.

R.C.S. Luxembourg B 87.365.

Les comptes annuels au 31/12/2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2012121505/10.
(120163743) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

122733

L

U X E M B O U R G

Tenotel, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2538 Luxembourg, 1, rue Nicolas Simmer.

R.C.S. Luxembourg B 132.086.

Le Bilan au 31 décembre 2011 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2012121481/10.
(120163470) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Sampan S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 158.054.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 20 septembre 2012.

Pour copie conforme
<i>Pour la société
Maître Carlo WERSANDT
<i>Notaire

Référence de publication: 2012121436/14.
(120163698) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Sieko, s.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4751 Pétange, 165A, route de Longwy.

R.C.S. Luxembourg B 117.354.

Les comptes annuels au 31/12/2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2012121440/10.
(120163744) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

SE Adgency S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8506 Redange-sur-Attert, 5, An Hemmesch.

R.C.S. Luxembourg B 154.860.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Mandataire

Référence de publication: 2012121433/10.
(120163765) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

SpiritVoucher Handlings S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2163 Luxembourg, 29, avenue Monterey.

R.C.S. Luxembourg B 135.548.

Les statuts coordonnés ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 21 septembre 2012.

Référence de publication: 2012121429/10.
(120163690) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

122734

L

U X E M B O U R G

Smiths Detection International Luxembourg S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 21, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 106.277.

Les comptes annuels au 31 juillet 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2012121424/10.
(120163681) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Luxion S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4024 Esch-sur-Alzette, 241, route de Belval.

R.C.S. Luxembourg B 115.310.

Statuts coordonnés, suite à une cession de parts sociales ainsi qu'une assemblée générale extraordinaire reçue par

Maître Francis KESSELER, notaire de résidence à Esch/Alzette, en date du 10 juillet 2012 déposés au registre de commerce
et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Esch/Alzette, le 10 août 2012.

Francis KESSELER
<i>NOTAIRE

Référence de publication: 2012121543/14.
(120162788) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 septembre 2012.

CNPV Solar Power S.A., Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-8030 Strassen, 163, rue du Kiem.

R.C.S. Luxembourg B 139.925.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012121121/9.
(120163585) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Decennium Investments S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1255 Luxembourg, 48, rue de Bragance.

R.C.S. Luxembourg B 101.679.

EXTRAIT

Il résulte de la résolution de l’Assemblée Générale Extraordinaire sous seing privé de la Société qui s’est tenue en date

du 10 septembre 2012 au siège social que:

Monsieur Fabrice Huberty, résident professionnellement au 48, rue de Bragance L-1255 Luxembourg, est nommé

Administrateur de la Société. Son mandat prend effet au 10 septembre 2012 et prendra fin lors de l’Assemblée Générale
des Actionnaires qui se prononcera sur les comptes de l’exercice clôturé au 31 décembre 2012.

Pour extrait conforme

Référence de publication: 2012121136/14.
(120163808) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

DECO-PEINT S.à r.l. Peinture et Décoration, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5367 Schuttrange, 47, rue Principale.

R.C.S. Luxembourg B 36.253.

Les comptes annuels au 31/12/2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012121139/9.
(120163478) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

122735

L

U X E M B O U R G

Cyesa S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2146 Luxembourg, 63-65, rue de Merl.

R.C.S. Luxembourg B 135.755.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2012121133/10.

(120163700) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Cotore, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1449 Luxembourg, 20, rue de l'Eau.

R.C.S. Luxembourg B 135.400.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2012121132/10.

(120163494) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Enchilos Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 23, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 99.714.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Référence de publication: 2012121169/9.

(120163713) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Colombaz Participations S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25B, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 77.398.

Le bilan au 31/12/2011 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Référence de publication: 2012121126/10.

(120163630) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Coprom S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-7535 Mersch, 12, rue de la Gare.

R.C.S. Luxembourg B 35.526.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Senningerberg, le 24 septembre 2012.

Référence de publication: 2012121128/10.

(120163875) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 septembre 2012.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

122736


Document Outline

Al Masah Capital Fund

Blade Luxembourg 2 S.A.

Blade Luxembourg 2 S.à r.l.

CNPV Solar Power S.A.

Coccinelles s.à r.l.

Colombaz Participations S.A.

Coprom S.A.

Cotore

Cyesa S.A.

Decennium Investments S.A.

DECO-PEINT S.à r.l. Peinture et Décoration

diffusion saint-paul

Enchilos Holding S.A.

Gama Lettrage et Designs S.à r.l.

Heavy Transport Finance (Luxembourg) S.A.

Lorentzen &amp; Stemoco &amp; Sobelnord

Luxion S.à r.l.

Muguba Holding

Novipa

Pulsion S.A.

Romary S.à r.l.

Sampan S.A.

Saphir Capital Investment Fund

SE Adgency S.A.

Sieko, s.à r.l.

Silver Point Luxembourg Platform S.à r.l.

Skino S.A.

Smiths Detection International Luxembourg S.à r.l.

Spirit of Discovery S.à r.l.

SpiritVoucher Handlings S.A.

Tenotel

T.T.V. Finances S.A.

Valleverde Sàrl

Val Pine S.à r.l.

Val Pine S.à r.l.

Val Pine S.à r.l.

Vangeli Sàrl

Vinolux S.A.

Virtualstage s.à r.l.

WebVoucher Handlings S.A.