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U X E M B O U R G

MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1722

9 juillet 2012

SOMMAIRE

1798 AOG Energy Fund  . . . . . . . . . . . . . . . .

82656

ALPINA Real Estate Fund III SCA SICAV-

FIS  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82628

Alpina Real Estate GP III S.A.  . . . . . . . . . . .

82610

Brean Murray Carret Reinsurance S.A.  . .

82650

Hathor Participations SA  . . . . . . . . . . . . . . .

82653

Luxab S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82650

Luxembourg Fund Services  . . . . . . . . . . . . .

82654

Phase Europe Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . .

82646

Pomy S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82647

PROPHAC, ZIRNHELD & CIE, Produits

Pharmaceutiques et Chimiques  . . . . . . . .

82647

Prunelle S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82648

Quinside Holding S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82648

Ramoge S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82651

Ramoge S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82650

Real Estate Capital S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . .

82627

Real France Development Company S.à r.l.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82649

Recto-Verso S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82651

Rivoli 144 Financing S.àr.l.  . . . . . . . . . . . . . .

82649

Romano S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82650

Rosebud Hôtels Holding S.A. . . . . . . . . . . . .

82651

Rosebud Hôtels Holding S.A. . . . . . . . . . . . .

82651

Rouge Dragon S.àr.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82647

RP Solutions S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82652

RTL Group Germany S.A.  . . . . . . . . . . . . . .

82652

Saint Mirande Luxembourg S.à r.l. . . . . . . .

82652

Schwartz Rolladen und Fenster GmbH . . .

82654

Self Storage Luxembourg S.à r.l.  . . . . . . . .

82655

S.E.P.M. S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82652

Shire Holdings Ireland No.2 Limited, Lu-

xembourg Branch  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82647

S.I.G.D. Société d'Investissement du

Grand-Duché SA  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82652

Société de Gestion du Patrimoine de la

Centrale Paysanne Luxembourgeoise . . .

82653

Société Générale Bank & Trust . . . . . . . . . .

82648

Société Immobilière Savatelle S.A.  . . . . . .

82656

SOF European Hotel Co-Invest Holdings II,

S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82655

Sofinter Gestion S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . .

82655

SOF-VII Asian Holdings I, S.à r.l.  . . . . . . . .

82655

SOF-VII European Hotel Holdings II, S.à

r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82656

Sopax S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82655

Swiss Re Europe Holdings S.A.  . . . . . . . . . .

82654

Telco S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82648

Thermo Fisher Scientific (DE) Holding S.à

r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82653

Triparion S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

82656

Triton III LuxCo B 15 S.à r.l.  . . . . . . . . . . . .

82656

Unilever Finance S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . .

82649

Yetstream International S.à r.l. . . . . . . . . . .

82651

82609

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Alpina Real Estate GP III S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 13, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 169.780.

STATUTES

In the year two thousand and twelve, on the twenty-first of June.
Before the undersigned Maître Henri Hellinckx, notary public residing in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg

THERE APPEARED:

1. N más Uno IBG S.A., a public limited liability company with registered office at Padilla 17, 28006, Madrid, Spain,

organised and existing under Spanish law and registered with the Mercantile Register of Madrid and with Spanish Tax
Identification under number A-82882549, and

2. Conren Land AG, a German Aktiengesellschaft with registered office at Rembrandtstrasse 13, D-60596, Frankfurt,

Germany, incorporated under German law and registered with the local court (Amtsgericht) of Frankfurt/Main under
number HRB 79190,

the aforementioned parties are referred to hereafter as the "Shareholders",
here represented by Annick Braquet, with professional address at L-1319 Luxembourg, 101, rue Cents, by virtue of

two proxies given under private seal, which, initialled "ne varietur' by the proxyholder of the proxyholder of the appearing
persons and the undersigned notary, will remain annexed to the present deed to be filed at the same time with the
registration authorities.

Such appearing parties, acting in the hereinabove stated capacities, have requested the notary to draw up the following

articles of incorporation of a "société anonyme" which they declared to organize among themselves.

BY-LAWS:

Preliminary Chapter. - Definitions.

The following terms shall have the meaning as set out hereafter whenever used herein with initial capital letters:

“A Director”

means a director nominated for appointment by A Shareholder;

“A Shareholder”

means N más Uno IBG S.A. and any Successor;

“Affiliate”

means, in respect of a person, any person directly or indirectly controlling, controlled
by, or under common control with, such person;

“Annual Budget”

means the annual budget for the Company to be agreed upon by the Board of
Directors;

“Articles”

means these articles of incorporation;

“B Director”

means a director nominated for appointment by B Shareholder;

“B Shareholder”

means Conren Land AG and any Successor;

“Board of Directors”

means the board of directors of the Company;

“Business Day”

means any day when banks in Luxembourg are open for the transaction of normal
business;

“Change of Control”

shall be considered to have occurred if one or more persons acting in concert who
are currently no shareholders in either A Shareholder or B Shareholder acquire an
interest in A Shareholder or B Shareholder whereby they hold at least fifty (50)
percent or more of all shares in A Shareholder or B Shareholder as the case may be,
which gives them a majority vote in any shareholder meeting of said entity;

“Changing party”

means the entity acquiring fifty (50) percent or more of all shares in A Shareholder
or B Shareholder, as the case may be, pursuant to a Change of Control;

“Company”

means Alpina Real Estate GP III S.A.;

“Deadlock”

means (1) the Board of Directors voting for five consecutive times against the taking
of different decisions or the passing of different resolutions which (i) relate to
Reserved Operational Matters and which (ii) have been proposed by one of the
Shareholders or (2) the Board of Directors failing to approve the Company's Annual
Budget for two fiscal years;

“Director”

means a director appointed to the Board of Directors in accordance with these
Articles or as the case may be a member of the Board of Directors;

“Euro” or “EUR”

means the lawful currency of the EU that have adopted the single currency in
accordance with the Treaty establishing the European Community as amended by
the Treaty on European Union and as amended by the Treaty of Amsterdam;

“First Closing”

means the date as determined in the Issue Document;

82610

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“Independent Expert”

means an independent expert with good reputation jointly agreed by the
Shareholders;

"Issue Document"

means the issue document of the SICAV as the same may be amended from time to
time

“Shareholders Agreement”

means a shareholders agreement as signed from time to time between the Company
and the Shareholders;

“Lock-up Period”

means a five-year period as of First Closing during which the Shareholders cannot
sell or assign their shares in the Company to third parties;

“Other Party”

means the Shareholder other that the Changing Party in case of a Change of Control;

“Reserved Operational Matters” means the consideration or implementation of any of the following matters: (1)

approval of and amendment to the Annual Budget (in the event that the Board of
Directors fails to approve, by December 31 

st

 , the Annual Budget for the subsequent

year, the preceding Annual Budget shall be automatically extended to the subsequent
year); (2) resolutions regarding expenditures, investments or divestments on fixed
tangible assets for sums exceeding EUR 5,000.-, unless included in the Annual Budget;
(3) authorisation of any individual deviations from the Annual Budget greater than
EUR 5,000.-, and cumulative deviations greater than EUR 20,000.-; (4) entering into
loan or credit facilities and the granting of personal or in rem guarantees; (5) any
decisions related to the size and/or the composition and/or the remuneration of the
Company's team, including, for the avoidance of doubt, (i) the hiring and dismissal of
senior managers or employees and (ii) any secondment of such members or
employees to third parties; (6) investing assets of the Company in affiliates and
subsidiaries of A Shareholder or B Shareholder; and (7) any conflict arising between
the Directors and the Shareholders of the Company;

“Share(s)”

means share(s) in the capital of the Company;

“Shareholder(s)”

means the holder(s) of Shares in the Company;

“SICAV”

means Alpina Real Estate Fund III SCA SICAV-FIS, a Luxembourg investment
company with variable capital (société d'investissement à capital variable) - specialised
investment fund (fonds d'investissement spécialisé) incorporated as a partnership
limited by shares (société en commandite par actions);

“Successor”

means any individual, entity or company to whom/which the entire stake of Shares
owned by A or B Shareholder are transferred pursuant to these Articles;

“Transfer Notice”

means the written statement of one Shareholder to the other Shareholder
communicating its decision (a) to dispose of its entire interest in the Company or
(b) to acquire the other Shareholder's entire interest in the Company pursuant to a
Deadlock, a Change of Control, or otherwise in accordance with a Shareholders
Agreement;

“Valuation”

means valuation determined by an Independent Expert on the basis of the market
value of the relevant Shares.

Chapter I. Name, Registered office, Object, Duration.

1. Form, Name.
1.1 The Company is hereby formed as a Luxembourg public limited liability company (société anonyme) governed by

the laws of the Grand Duchy of Luxembourg (and in particular, the amended law dated 10 August 1915 on commercial
companies (the "1915 Law")) and by the present Articles.

1.2 The Company exists under the name of "ALPINA REAL ESTATE GP III S.A.".

2. Registered office.
2.1 The registered office of the Company is established in Luxembourg-City (Grand Duchy of Luxembourg).
2.2 It may be transferred to any other municipality in the Grand Duchy of Luxembourg by means of a resolution of an

extraordinary general meeting of its shareholders deliberating in the manner provided for amendments to the Articles.

2.3 The Board of Directors is authorized to change the address of the Company inside the municipality of the Com-

pany's registered office.

2.4 Should any political, economic or social events of an exceptional nature occur or threaten to occur which are likely

to affect the normal functioning of the registered office or communications with abroad, the registered office may be
temporarily transferred abroad until such time as circumstances have completely returned to normal. Such decision will
not affect the Company's nationality which will notwithstanding such transfer, remain that of a Luxembourg company.
The decision as to the transfer abroad of the registered office will be made by the Board of Directors.

2.5 The Company may have offices and branches, both in the Grand Duchy of Luxembourg and abroad.

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3. Object.
3.1 The purpose of the Company is to act as general partner (actionnaire gérant commandite) of the SICAV and, in

that capacity, the Company may administer and manage the SICAV and its assets and decide on the investment objectives,
policies and restrictions and the course of conduct of the management and business affairs of the SICAV, in compliance
with the Luxembourg law of 13 February 2007 on specialised investment funds as amended, the articles of incorporation
and the Issue Document of the SICAV. The SICAV may enter into investment management and investment advisory
agreements and into any other contract that it may deem necessary, useful or advisable for carrying out its functions.

3.2 The Company may furthermore take participations, in any form whatsoever, in other Luxembourg or foreign

enterprises; acquire any securities and rights through participation, contribution, underwriting firm purchase or option,
negotiation or in any other way and namely to acquire patents and licences, manage and develop them; grant to enterprises
in which the Company has an interest, any assistance, loans, advances or guarantees, lend funds to its subsidiaries, or to
any other company including the proceeds of any borrowings and/or issues of debt securities. It may also give guarantees
and grant security in favour of third parties to secure its obligations or the obligations of its subsidiaries or any other
company. The Company may further pledge, transfer, encumber or otherwise create security over some or all of its
assets, and perform any operation which is directly or indirectly related to its purpose.

3.3 The Company may borrow and raise funds for the purpose listed above, including, but not limited to, the issue of

bonds, notes and other debt instruments or debt securities.

3.4 In addition to the foregoing, the Company can perform all legal, commercial, technical and financial investments or

operation and in general, all transactions which are necessary or useful to fulfil its objects as well as all operations con-
nected directly or indirectly to facilitating the accomplishment of its purpose in all areas described above.

4. Duration. The Company is formed for an unlimited duration.

Chapter II. - Capital.

5. Capital - Shares.
5.1 The Company's share capital is fixed at thirty-one thousand Euro (EUR 31,000.-), represented by two (2) Shares,

without indication of par value.

5.2 The Shares have all been fully paid in cash.
5.3 The share capital may be increased or reduced by means of a resolution of an extraordinary general meeting of

the Shareholders deliberating in the manner provided for amendments of the Articles.

5.4 Shares will only be issued in registered form and will be inscribed in the register of Shares, which is held by the

Board of Directors or by one or more persons on behalf of the Board of Directors. Such register of Shares shall set forth
the name of each Shareholder, his residence or elected domicile, the number and class (if applicable) of Shares held by
him.

6. Dealing in shares.
6.1 No Shareholder shall, except with the prior written consent of the other Shareholder:
- pledge, mortgage, charge or otherwise encumber any Share or any interest in any Share;
- grant an option over any Share or any interest in any Share;
- enter into any agreement in respect of the votes attached to any Share, or
- transfer or dispose any Share or any interest in any Share, other than a transfer or disposal as provided for in these

Articles.

7. Transfer of shares.
7.1 A Shareholder ("Transferor") may at any time transfer all the Shares held by it to an Affiliate ("Transferee") in

accordance with these Articles and on the following conditions:

- the Transferee shall execute a deed in such form as the other Shareholder may reasonably require undertaking to

the other Shareholder that it shall observe and be bound by the obligations of a Shareholder under these Articles and
that it shall forthwith transfer such Shares back to the Transferor (or an Affiliate thereof) for nominal value in the event
that it ceases to be an Affiliate of the Transferor; and

- the Transferor shall continue to be liable, on a joint and several basis with the Transferee, in respect of its obligations

as a Shareholder under these Articles.

7.2 During the Lock-up Period the Shareholders shall not be entitled to transfer or assign the Shares, unless the

Shareholders agree otherwise.

7.3 After the Lock-up Period, any disposal of Shares by one of the Shareholders (i) shall have to comprise the entire

interest of the Shareholder wishing to sell and (ii) shall be subject to a right of first refusal or preferential acquisition right
by the other Shareholder. The rules applicable to the said right of first refusal or preferential acquisition right are the
following:

7.3.1 If a Shareholder (the "Selling Shareholder") wishes to sell all of its Shares (the "Offered Shares"), it shall first be

required to make an irrevocable offer to sell the Offered Shares to the other Shareholder (the "Non-Selling Shareholder")

82612

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in a Transfer Notice to the Non-Selling Shareholders. The Non-Selling Shareholder shall, within thirty (30) Business Days
of receipt of the Transfer Notice (the "Offer Deadline"), either accept or refuse the offer by notice in writing to the
Selling Shareholder (the "Acceptance Notice"), it being understood that the offer may only be accepted or refused in full
by the Non-Selling Shareholder.

7.3.2 On accepting an offer, the Non-Selling Shareholder shall notify the Selling Shareholder in writing of the acceptance

of the offer in respect of the Offered Shares and the Selling Shareholder shall sell and the Non-Selling Shareholders shall
buy the Offered Shares at a price as defined and to be determined in accordance with the provisions of sections 9.3 to
9.5. The transfer of the Offered Shares shall be formalised within thirty (30) Business Days of receipt of the Acceptance
Notice by the Selling Shareholder.

7.3.3 If the Non-Selling Shareholder does not accept the offer in respect of the Offered Shares, if the Non-Selling

Shareholder fails to respond to the offer within thirty (30) Business Days of the receipt of the Transfer Notice or if due
to the Non-Selling Shareholder the transfer of the Offered Shares is not formalised within the term set forth above, the
Selling Shareholder shall be free to sell the Offered Shares to a third party at a price agreed by the Selling Shareholder
with the transferee (the "Final Price") for a period of up to three months at the end of which the Selling Shareholder must
go through the procedure set out in this section 7.3 again if it wishes to sell the Shares after the three-month period. In
such a case the Selling Shareholder shall serve a second transfer notice (the "Second Transfer Notice") to the Non-Selling
Shareholder setting out full details on (i) the identity of the prospective purchaser and (ii) the Final Price. However, in
the event of the Final Price being lower than the price resulting from the application at the time of the transfer rules
provided under section 9.3 to 9.5, the Non-Selling Shareholder shall be entitled to exercise the pre-emptive right at the
Final  Price.  Should  the  Non-Selling  Shareholder  fail  to  exercise  its  pre-emptive  right  on  the  Final  Terms,  the  Selling
Shareholder shall be free to sell the Offered Shares to a third party on the Final Price for a period of up to three months.

7.4 The Board of Directors may only approve for registration a transfer of Shares carried out in accordance with these

Articles.

7.5 Each transfer of Shares or other rights on Shares will have to be recorded in the register of Shares. Each Shareholder

may consult the register of Shares.

8. Deadlock.
8.1 If a Deadlock has occurred, either Shareholder (the "Noticer") may serve to the other Shareholder (the "Receiver")

a Transfer Notice which will have as a consequence the obligation for the Noticer or the Receiver to exit the Company
pursuant to the following paragraphs. The Notice shall refer to one price at which the Noticer would be willing to (i)
acquire the entire interest owned by the Receiver in the Company, or (ii) dispose to the Receiver its own entire interest
in the Company. The Receiver has to acknowledge receipt of the Notice.

8.2 Within ten (10) Business Days from receipt of the Notice, the Receiver has to issue to the Noticer an Offer (the

"Offer"). The Offer shall contain a binding statement whether the Receiver wishes to (i) buy the Shares held by the Noticer
in the Company or (ii) sell its Shares in the Company. The Noticer is bound to accept such Offer.

8.3 The transfer shall be effected within further thirty (30) Business Days from the date of receipt of the Offer. The

purchase price shall be paid by means of immediate available funds.

9. Change of control.
9.1 If a Change of Control has occurred, the Other Party, by delivering a Notice to the Changing Party, shall have the

option to buy and the Changing Party shall have the obligation to sell to the Other Party, the entire stake of Shares owned
by the Changing Party in the Company.

9.2 The transfer shall be effected within further thirty (30) Business Days from the date of receipt of the Notice.
9.3 During the first five years as of the First Closing the price of the Shares in the Company, for the purposes of this

section 9, shall be equal to the aggregate net asset value of the relevant Shares in accordance of the last approved annual
accounts of the Company.

9.4 After five years as of the date of the First Closing, the transfer price of the Shares, for the purposes of this section

9 and of section 7.3, shall be determined on the basis of the Valuation and adjusted for each term following the First
Closing as follows:

9.4.1 year 6 

th

 : reduction of 50 percent of the Valuation;

9.4.2 year 7 

th

 : reduction of 40 percent of the Valuation;

9.4.3 year 8 

th

 : reduction of 30 percent of the Valuation;

9.4.4 year 9 

th

 : reduction of 20 percent of the Valuation;

9.4.5 year 10 

th

 : reduction of 10 percent of the Valuation; and

9.4.6 year 11 

th

 and onwards: no reduction of the Valuation.

9.5 If, within a period of ten (10) Business Days as of the date one of the Shareholders requests to the other a Valuation,

an agreement on the Independent Expert is not reached by the Shareholders, A Shareholder shall appoint an independent
expert and B Shareholder a different one. If the difference of the respective valuations of the said independent experts
does not exceed 10%, the Valuation shall be the average of them. If the difference of the respective valuations of the said

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independent experts exceeds 10%, the Shareholders shall appoint a third independent expert. In this latter case, the
Valuation shall be the average between this valuation and the closest to it issued by the expert appointed by any of the
Shareholders.

9.6 Arm's length costs and expenses arising out of the appointment of independent experts shall be borne by the

Company.

9.7 The transfer of the Shares shall be executed within fifteen (15) Business Days as of the date on which the Valuation

is submitted to the Shareholders. The price shall be paid by means of immediate available funds.

Chapter III. - Directors, Board of directors, Auditors.

10. Board of directors.
10.1 The Company is managed by a Board of Directors consisting of no less than three (3) and no more than seven

(7) Directors, who need not be Shareholders of the Company, with a parity between the Directors appointed out of a
list of candidates proposed for appointment by A Shareholder, and the Directors appointed out of a list of candidates
proposed for appointment by B Shareholder and together with one (1) Director appointed by common consent of A
Shareholder and B Shareholder as independent Director with the chairmanship of the Board of Directors passing every
year from a Director appointed by B Shareholder to a Director appointed by A Shareholder, and vice versa.

10.2 A legal entity may be a member of the Board of Directors. In such case, such legal entity must designate a

permanent representative who shall perform this role in the name and on behalf of the legal entity. The relevant legal
entity may only remove its permanent representative if it appoints its successor at the same time.

10.3 The Directors shall be elected by the general meeting of Shareholders for a period not exceeding six years and

until their successors are elected and take up their functions. Upon expiry of its mandate, a Director may seek reap-
pointment. In case a Director is elected without any indication on the term of his mandate, he is deemed to be elected
for six years from the date of his election.

10.4 Each Shareholder may remove a Director appointed by it and appoint a replacement Director by notice in writing

to the Board of Directors and the other Shareholder, provided that no Shareholder shall appoint a replacement Director
without reasonable prior consultation with the other Shareholder with the purpose of reaching an agreement on the
person to be appointed. Each Shareholder undertakes to take such actions (including, without limitation, attending and
voting in general meetings) to facilitate the appointment to the Board of Directors of a replacement Director following
its nomination by the other Shareholder pursuant to this section.

10.5 At the time of completion of any sale, assignment, transfer or other disposition of the Shares held by a Shareholder

(other than to an Affiliate) such Shareholder shall procure the resignation of each Director nominated by it.

10.6 In the event of a vacancy in the office of a Director because of death, retirement or otherwise, the remaining

Directors may meet and may elect, by majority vote, a Director to fill such vacancy until the next general meeting of
Shareholders. A Director that was appointed out of a list of candidates proposed for appointment by one Shareholder
may only be replaced by a Director appointed out of a list of candidates proposed for appointment by the same Share-
holder and an independent Director may only be replaced by an independent Director by mutual agreement of the
Shareholders.

11. Meetings of the board of directors.
11.1 Any member of the Board of Directors may, by giving ten (10) Business Days' written notice to the other members

of the Board of Directors setting out the date, time and place and agenda, convene a meeting of the Board of Directors,
except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances shall be set forth in the notice of
the meeting. This notice may be waived by the consent in writing or by telegram, facsimile or e-mail transmission of each
Director. Separate notice shall not be required for individual meetings held at times and places prescribed in a schedule
previously adopted by resolution of the Board of Directors.

11.2 Meetings of the Board of Directors shall be held in Luxembourg or elsewhere as agreed by the members of the

Board of Directors.

11.3 The Board of Directors will meet at least once every calendar quarter and as otherwise determined by any of its

members pursuant to section 11.1.

11.4 A quorum of a meeting of the Board of Directors shall be at least two (2) of its members, provided that one A

Director and one B Director are present at all times.

11.5 Any member of the Board of Directors may appoint another member of the Board of Directors as its represen-

tative at any meeting of the Board of Directors.

11.6 The use of video-conferencing equipments and conference call means allowing the identification of each partici-

pating  Director  shall  be  allowed.  These  means  must  comply  with  technical  features  which  guarantee  an  effective
participation to the meeting allowing all the persons taking part in the meeting to hear one another on a continuous basis
and allowing an effective participation of such persons in the meeting. The participation in a meeting by these means is
equivalent to a participation in person at such meeting. A meeting held through such means of communication is deemed
to be held at the registered office of the Company. Each participating Director shall be authorised to vote by fax, e-mail,
or by video, telephone provided that in the last two cases such vote is confirmed in writing.

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11.7 Circular resolutions of the Board of Directors can be validly taken if approved in writing and signed by all Directors

in person. Such approval may be in a single or in several separate documents sent by fax, e-mail, telegram or telex. These
resolutions shall have the same effect as resolutions voted at the Directors' meetings, duly convened.

11.8 Each member of the Board of Directors shall have a single vote. The Chairman shall have no casting vote.
11.9 If the Chairman is unable to be present and that the Board of Directors is composed of more than three (3)

Directors, he will be replaced by a chairman pro tempore. The chairman pro tempore will be another Director elected
for this purpose from among the same category of A or B Directors as that of the Chairman.

11.10 Decisions of the Board of Directors shall be taken by a simple majority of the members present or represented

by proxies at the meeting.

11.11 The Board of Directors shall at the beginning of its meetings appoint one of its participants or a third party

participating to take notes and draft the minutes of the meeting.

11.12 The minutes of the meeting of the Board of Directors shall be signed by the Chairman of the Board of Directors

or, in his absence, by the chairman pro tempore who presided at such meeting or by any two Directors. Extracts shall
be certified by the Chairman of the Board of Directors or by any two Directors.

12. General powers of the board of directors.
12.1 The Board of Directors is vested with the broadest powers to determine the investment policy of the SICAV as

provided for in the SICAV's Issue Document and articles of incorporation and to determine the course and conduct of
the management and business affairs of the Company.

12.2 It is vested with the broadest powers to perform all acts of administration and disposition in the interests of the

Company and the SICAV. All powers not expressly reserved by the 1915 Law to the general meeting of Shareholders
fall within the competence of the Board of Directors.

12.3 The Board of Directors shall have namely the following powers:
12.3.1 to oversee generally the business of the Company and carry out all the functions in relation to the Company;
12.3.2 be responsible for the overall management of the Company and deciding all issues relevant to the Company

other than those in respect of which a vote by the Shareholders is required;

12.3.3 to monitor the performance of the business of the Company and to ensure the Company has a clear and defined

strategy;

12.3.4 to manage and control the day to day affairs of the Company;
12.3.5 to ensure that the Company has effective financial controls;
12.3.6 to promote the development of the Company at all times;
12.3.7 to ensure that the Company complies with all legal and regulatory requirements as well as the provisions that

could be provided for from time to time in a Shareholders Agreement;

12.3.8 to manage the Company consistently with the objectives of the Company;
12.3.9 to discuss the audited accounts of the Company and present such accounts to the General Meeting of Share-

holders for approval;

12.3.10 to determine what amount of net income (if any) in any fiscal year shall be retained in the Company for working

capital and regulatory capital requirements of the Company and how much should be distributed to Shareholders and
when;

12.3.11 to manage human resources matters;
12.3.12 to manage the acquisition or disposal of any Company assets;
12.3.13 to form, promote and manage limited partnership investment vehicles, companies and other collective invest-

ment schemes, to negotiate the terms of any such vehicles with potential investors, determine the allocation of any carried
interest and/or co-investment arrangements to the Shareholders or others in respect of any such vehicles, and enter into
further management or advisory or management agreements in respect of such vehicles; and

12.3.14 to determine the Company's organizational structure and approve any delegation of authority to committees

or individuals.

12.4 No action shall be taken by any Shareholder, Director or employee of the Company without the prior consent

of the Board of Directors in respect of the consideration or implementation of any Reserved Operational Matters by or
on behalf of the Company or any subsidiary of the Company (unless otherwise determined by the Board of Directors).

13. Delegation of powers.
13.1 The Board of Directors may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Company

and the representation of the Company for such daily management and affairs to any member or members of the Board
of Directors, managers, officers or other agents, legal or natural person, who need not be Shareholders of the Company,
under such terms and with such powers as the Board of Directors shall determine.

13.2 The Board of Directors may also confer all powers and special mandates to any person who need not be Directors,

appoint and dismiss all officers and employees and fix their emoluments.

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13.3 The first person entrusted with the daily management may be appointed by the first general meeting of Share-

holders.

14. Representation of the company.
14.1 Towards third parties, in all circumstances, the Company shall be bound by the signatures of one A Director

together with one B Director or by the single signature of any person to whom such signatory power shall be delegated
by one A Director together with one B Director, but only within the limits of such power.

14.2 Towards third parties, in all circumstances, the Company shall also be, in case a daily manager has been appointed

in order to conduct the daily management and affairs of the Company and the representation of the Company for such
daily management and affairs, bound by the sole signature of the daily manager, but only within the limits of such power.

15. Conflict of interest.
15.1 Any Director having an interest in a transaction submitted for approval to the Board of Directors conflicting with

that of the Company, shall advise the Board of Directors thereof and cause a record of his statement to be included in
the minutes of the meeting. He may not take part in these deliberations. At the next following general meeting, before
any other resolution is put to vote, a special report shall be made on any transactions in which any of the Directors may
have had an interest conflicting with that of the Company.

15.2 The provisions of the preceding paragraphs are not applicable when the decisions of the Board of Directors of

the Company or of the Director concern day-today operations engaged in normal conditions.

16. Indemnification.
16.1 The Company may indemnify any Director or officer and his heirs, executors and administrators, against expenses

reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party by reason
of his being or having been a Director or officer of the Company or, at its request, of any other company of which the
Company is a shareholder or a creditor and which he is not entitled to be indemnified, except in relation to matters as
to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or misconduct; in
the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters covered by the settle-
ment as to which the Company is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit such a breach of
duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

17. Auditor.
17.1 The Company is supervised by one or more statutory auditors (commissaire aux comptes) or certified auditors

(réviseur d'entreprise agrée), in the latter case where such appointment is required by the law or where such appointment
is permitted by law and chosen by the Company (the statutory auditor and certified auditor both referred to as the
"Auditor").

17.2 The general meeting appoints the Auditor(s) and determines their number, their remuneration and the term of

their office. The appointment may, however, not exceed a period of six (6) years. In case the Auditors are elected without
mention of the term of their mandate, they are deemed to be elected for six (6) years from the date of their election.

17.3 The Auditor(s) may be re-appointed.

Chapter IV. - General meeting of shareholders.

18. Powers of the general meeting of shareholders.
18.1 If there is at any time only one Shareholder, the sole Shareholder assumes all powers conferred to the general

meeting of Shareholders and takes the decisions in writing.

18.2 In case of plurality of Shareholders, the general meeting of Shareholders shall represent the entire body of Sha-

reholders of the Company. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the operations
of the Company.

18.3 Any general meeting shall be convened by the Board of Directors by means of convening notice setting out the

date, time, place and agenda of the meeting, sent to each registered Shareholder ten (10) Business Days prior to the
general meeting and in compliance with the 1915 Law. It must be convened following the request of Shareholders re-
presenting  at  least  ten  per  cent  (10%)  of  the  Company's  share  capital.  In  case  all  the  Shareholders  are  present  or
represented and if they declare that they have been informed of the agenda of the meeting, they may waive all convening
requirements and formalities of publication. Shareholders representing at least ten per cent (10%) of the Company's share
capital may request the adjunction of one or several items to the agenda of any general meeting of Shareholders. Such
request must be addressed to the Company's registered office by registered mail at least five (5) days before the date of
the meeting. The matters dealt with by the meeting of Shareholders are limited to the issues contained in the agenda
(which must contain all issues prescribed by law) as well as to issues related thereto, except if all the Shareholders agree
to another agenda.

18.4 Each Shareholder may vote through voting forms sent by post or facsimile to the Company's registered office or

to the address specified in the convening notice. The Shareholders may only use voting forms provided by the Company
and which contain at least the place, date and time of the meeting, the agenda of the meeting, the proposal submitted to

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the decision of the meeting, as well as for each proposal three boxes allowing the Shareholder to vote in favour, against,
or abstain from voting on each proposed resolution by ticking the appropriate box.

Voting forms, which show neither a vote in favour, nor against the resolution, nor an abstention, shall be void. The

Company will only take into account voting forms received three (3) days prior to the general meeting of Shareholders
they relate to.

18.5 A Shareholder may be represented at a Shareholders' meeting by appointing in writing (or by fax or e-mail or any

similar means) an attorney who need not to be a Shareholder and is therefore entitled to vote by proxy.

18.6 The Shareholders are entitled to participate to the meeting by videoconference or by telecommunication means

allowing their identification, and are deemed to be present, for the quorum and majority requirements. These means
must comply with technical features guaranteeing an effective participation to the meeting whereof the deliberations are
transmitted in a continuing way.

18.7 Unless otherwise provided by the 1915 Law or by the Articles, all decisions by the annual or ordinary general

meeting of Shareholders shall be taken by simple majority of the votes of the Shareholders present or represented,
regardless of the proportion of the capital represented.

18.8 Each Share is entitled to one vote.
18.9 When the Company has a sole Shareholder, his decisions are written resolutions.

19. Place and Date of the annual general meeting of shareholders.
19.1 The annual general meeting of Shareholders is held in the City of Luxembourg, at a place specified in the notice

convening the meeting in Luxembourg on the last Thursday of May (unless such date falls on a legal bank holiday, in which
case the meeting will take place on the next Bank Business Day) at 3:00 p.m. or at any such time and place as indicated
in the relevant convening notices. The first annual general meeting of Shareholders will be held in 2013.

19.2 The annual general meeting may be held abroad if, in the judgement of the Board of Directors, exceptional

circumstances so require.

20. Other general meetings. Any Director or the Auditor may convene other general meetings. A general meeting has

to be convened at the request of the Shareholders which together represent one tenth (10%) of the capital of the Company
at such place and time as may be specified in the respective notices of meetings.

Chapter V. - Business year, Distribution of profits.

21. Business year.
21.1 The business year of the Company begins on the first day of January and ends on the last day of December of

each year, except for the first business year which begins on the date of incorporation of the Company and ends on the
last day of December 2012.

21.2 The Board of Directors draws up the balance sheet and the profit and loss account. It submits these documents

together with a report of the operations of the Company at least one month prior to the annual general meeting of
Shareholders to the Auditors who shall make a report containing comments on such documents.

22. Distribution of profits.
22.1 Each year at least five per cent of the net profits has to be allocated to the legal reserve account. This allocation

is no longer mandatory if and as long as such legal reserve amounts to at least one tenth of the capital of the Company.

22.2  After  allocation  to  the  legal  reserve,  the  general  meeting  of  Shareholders  determines  the  appropriation  and

distribution of net profits.

22.3 The Board of Directors may resolve to pay interim dividends in accordance with the terms prescribed by law.

Chapter VI. - Dissolution, Liquidation.

23. Dissolution, Liquidation.
23.1 The Company may be dissolved by a decision of the general meeting of Shareholders voting with the same quorum

as for the amendment of the Articles.

23.2 Should the Company be dissolved, the liquidation will be carried out by one or more liquidators appointed by

the general meeting of Shareholders.

Chapter VII. - Amendments, Applicable law.

24. Amendments.
24.1 These Articles may be amended from time to time by a meeting of shareholders, subject to the respect of the

quorum and majority requirements provided under section 18 hereof.

25. Applicable law. All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the 1915 Law.

<i>Subscription and Payment.

The Articles having thus been established, the above-named parties have subscribed for the Shares as follows:

82617

L

U X E M B O U R G

1. N más Uno IBG S.A. above named, subscribes for one (1) Share, resulting in a total payment of fifteen thousand five

hundred Euro (EUR 15,500.-);

2. Conren Land AG, above named, subscribes for one (1) Share, resulting in a total payment of fifteen thousand five

hundred Euro (EUR 15,500.-).

All these Shares have been fully paid up, so that the sum of thirty one thousand Euro (EUR 31,000.-) is forthwith at

the free disposal of the Company, as has been proved to the notary.

<i>Statement.

The notary executing this deed declares that the conditions prescribed in articles 26, 26-3 and 26-5 of the law on

commercial companies of August 10 

th

 , 1915 as subsequently amended have been fulfilled and expressly bears witness

to their fulfillment.

<i>Estimate of costs.

The parties have estimated the costs, expenses, fees and charges, in whatsoever form, which are to be borne by the

Company or which shall be charged to it in connection with its incorporation at about EUR 1,300.-

<i>First extraordinary general meeting of the shareholders.

The above-named parties, representing the entire subscribed capital and acting as the Shareholders of the Company

pursuant to section 18.3 of the Articles, have immediately taken the following resolutions:

1. The Company's registered office is fixed at 13, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg (Grand Duchy of Luxembourg);
2. The following have been elected as Directors for a maximum period of six (6) years, their mandate expiring on

occasion of the annual general meeting of the Shareholders to be held in 2017:

<i>A Director:

Luis Iglesias, with professional address at 13, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg -

Director appointed out of a list of candidates proposed for appointment by N más Uno IBG, S.A.;

<i>B Director:

Ralf Steinmetz, with professional address at 13, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg -

Director appointed out of a list of candidates proposed for appointment by Conren Land AG;

<i>Independent Director:

Javier Valls, with professional address at 13, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg - as

independent Director.

3. The initial chairman of the Board of Directors shall be Luis Iglesias.
4. The following has been appointed as certified auditor for a maximum period of six (6) years, its mandate expiring

on occasion of the annual general meeting of the Shareholders to be held in 2017: Deloitte Audit S.á.r.l., Réviseur d'en-
treprises, with registered office at 560, rue de Neudorf, L-2220 Luxembourg, registered with the Luxembourg Register
of Commerce and Companies under number B 67.895.

The undersigned notary who understands and speaks English states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English followed by a French version. On request of the same appearing persons
and in case of contradictions between the English and the French text, the English version will prevail.

Whereof, the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The document having been read to the proxyholder of the appearing persons, all of whom are known to the notary,

by their surnames, names, civil status and residences, the said persons appearing signed together with us, the notary, the
present original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L'an deux mille douze, le vingt et un juin.
Par devant Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg, soussigné.

ONT COMPARU:

1. N más Uno IBG S.A., une société anonyme ayant son siège social à Padilla 17, 28006, Madrid, Espagne, une société

de droit espagnol immatriculée auprès du Registre du Commerce de Madrid sous le numéro fiscal espagnol A-82882549,
et

2. Conren Land AG, une Aktiengesellschaft allemande ayant son siège social à Rembrandtstrasse 13, D-60596, Frank-

furt, Allemagne, une société de droit allemand et immatriculée auprès du tribunal local (Amtsgericht) de Frankfurt/Main
sous le numéro HRB 79190,

les parties susmentionnées désignées ci-après comme les «Actionnaires»;

82618

L

U X E M B O U R G

Ici représentées par Annick Braquet, avec adresse professionnelle à L-1319 Luxembourg, 101, rue Cents, en vertu de

deux procurations sous seing privé, lesquelles, paraphées «ne varietur» par le mandataire et le notaire instrumentant,
resteront annexées au présent acte pour être déposées avec lui.

Lesquels comparants, agissant en-dites qualités, ont requis le notaire instrumentant de dresser acte constitutif d'une

société anonyme qu'ils déclarent constituer entre eux et dont ils ont arrêté les Statuts comme suit:

STATUTS

Chapitre Préliminaire. - Définitions

Les termes suivants ont la signification suivante lorsqu'ils sont précédés d'une lettre capitale:

“Action(s)”

signifie action(s) dans le capital de la Société;

“Actionnaire A”

signifie N más Uno IBG S.A. et tout Successeur;

“Actionnaire B”

signifie Conren Land AG et tout Successeur;

“Actionnaire(s)”

signifie détenteur(s) d'Action(s) de la Société;

“Administrateur A”

signifie un Administrateur désigné pour la nomination par l'Actionnaire A;

“Administrateur B”

signifie un Administrateur désigné pour la nomination par l'Actionnaire B;

“Administrateur”

signifie un administrateur nommé par le Conseil d'Administration conformément aux
présents Statuts ou, selon le cas, un membre du Conseil d'Administration;

“Affilié”

signifie, à propos d'une personne, toute personne qui, directement ou indirectement,
exerce un pouvoir de contrôle sur, est contrôlée par ou est placée sous le contrôle
commun avec une telle personne;

“Autre Partie”

signifie Actionnaire autre que la Partie Remplaçante en cas de Changement de
Contrôle;

“Avis de Transfert”

signifie communiqué écrit d'un Actionnaire à un autre Actionnaire faisant part de sa
décision (a) de céder la totalité de ses intérêts dans la Société ou (b) d'acquérir la
totalité des intérêts de l'autre Actionnaire dans la Société dans le cadre d'un Blocage,
Changement de Contrôle ou autre, conformément au Contrat de Souscription;

“Blocage”

signifie (1) que le Conseil d'Administration vote cinq fois consécutives contre la prise
de décisions différentes ou l'adoption de résolutions différentes qui (i) sont relatives
aux Matières Opérationnelles Réservées et qui (ii) ont été proposées par un des
Actionnaires ou (2) que le Conseil d'Administration n'approuve pas le Budget Annuel
de la Société depuis deux années fiscales;

“Budget Annuel”

signifie le budget annuel de la Société fixé par le Conseil d'Administration;

“Changement de Contrôle”

se produit lorsqu'une ou plusieurs personne(s) agissant de concert (qui n'est/ne sont
actuellement pas Actionnaire(s) de l'Actionnaire A, ni de l'Actionnaire B), acquière
(nt) dans l'Actionnaire A ou dans l'Actionnaire B un intérêt par lequel elle/ils détient/
détiennent au moins cinquante (50) pour cent ou plus des Actions de l'Actionnaire
A ou de l'Actionnaire B, selon le cas, qui lui/leur donne une majorité des votes dans
toutes les assemblées des actionnaires de ladite entité;

“Conseil d'Administration”

signifie le conseil d'administration de la Société;

“Contrat de Souscription”

signifie un contrat de souscription tel que conclu entre la Société et les Actionnaires;

“Euro” or “EUR”

signifie la monnaie ayant cours légal dans les états membres de l'Union Européenne
ayant adopté la monnaie unique conformément au Traité instituant la Communauté
Européenne tel qu'amendé par le Traité relatif à l'Union Européenne et tel qu'amendé
par le Traité d'Amsterdam;

“Evaluation”

signifie toute évaluation effectuée par un Expert Indépendant sur base de la valeur
de marché des Actions concernées.

“Expert Indépendant”

signifie expert indépendant jouissant d'une bonne réputation et accepté
conjointement par les Actionnaires;

“Jour Ouvrable”

signifie tout jour au cours duquel les banques sont ouvertes pour les opérations
courantes au Luxembourg;

“Matières Opérationnelles
Réservées”

signifie mise à l'étude ou mise en oeuvre de l'une des matières suivantes: (1)
approbation et amendement du Budget Annuel ( au cas où le Conseil
d'Administration n'approuverait pas, pour le 31 décembre, le Budget Annuel relatif
à l'année suivante, le Budget Annuel précédent devrait automatiquement être étendu
à l'année suivante); (2) résolutions concernant les dépenses, investissements ou
désinvestissements relatifs à des avoirs fixes et tangibles pour un montant excédant
EUR 5.000, à moins qu'ils ne soient compris dans le Budget Annuel; (3) autorisation
de toute entorse individuelle au Budget Annuel supérieure à EUR 5.000 et d'entorses
cumulées supérieures à EUR 20.000; (4) fait de contracter un crédit ou des facilités

82619

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U X E M B O U R G

de crédit et octroi de garanties personnelles ou réelles; (5) toute décision relative à
la taille et/ou la composition et/ou la rémunération du personnel de la Société, en ce
compris, pour éviter tout doute, (i) l'engagement ou le licenciement de cadres
supérieurs ou employés et (ii) le détachement de tels membres ou employés auprès
de tiers; (6) l'investissement d'avoirs de la Société dans des filiales et affiliés de
l'Actionnaire A ou de l'Actionnaire B; et (7) tout conflit survenant entre les
Administrateurs et les Actionnaires de la Société;

“Partie Remplaçante”

signifie l'entité qui acquiert cinquante (50) pour cent ou plus de toutes les actions de
l'Actionnaire A ou de l'Actionnaire B, selon le cas, suite à un Changement de
Contrôle;

“Période de verrouillage”

signifie période de cinq ans commençant à courir le Premier Jour de Clôture durant
laquelle les Actionnaires ne peuvent pas vendre ou céder à un tiers les Actions qu'ils
détiennent dans la Société;

“Document d'Emission”

signifie le document d'émission de la SICAV tel que modifié de temps à autre;

“Premier Jour de Clôture”

signifie la date déterminée conformément au Document d'Emission;

“SICAV”

signifie Alpina Real Estate Fund III SCA SICAV-FIS, une société d'investissement à
capital variable - fonds d'investissement spécialisé de droit luxembourgeois,
constituée sous la forme d'une société en commandite par actions

“Société”

signifie Alpina Real Estate GP III, S.A.;

“Statuts”

signifie les présents statuts de la Société;

“Successeur”

signifie tout individu, entité ou société auquel la totalité des Actions détenues par
l'Actionnaire A ou l'Actionnaire B est transférée conformément aux présents Statuts.

Titre I 

er

 . - Dénomination, Siège, Objet, Durée

1. Forme, Dénomination.
1.1 La Société est une société anonyme luxembourgeoise régie par les lois du Grand-duché de Luxembourg (et en

particulier, la loi modifiée du 10 Août 1915 sur les sociétés commerciales (la «Loi de 1915») et par les présents Statuts.

1.2 La Société adopte la dénomination «ALPINA REAL ESTATE GP III S.A.».

2. Siège social.
2.1 Le siège social de la Société est établi dans la ville de Luxembourg (Grand-Duché de Luxembourg).
2.2 Il peut être transféré vers tout autre commune à l'intérieur du Grand-Duché de Luxembourg au moyen d'une

résolution de l'assemblée générale extraordinaire de ses Actionnaires délibérant selon la manière prévue pour la modi-
fication des Statuts.

2.3 Le Conseil d'Administration est autorisé à changer l'adresse de la Société à l'intérieur de la commune du siège

social statutaire.

2.4  Lorsque  des  événements  extraordinaires  d'ordre  politique,  économique  ou  social  de  nature  à  compromettre

l'activité normale au siège social ou la communication de ce siège avec l'étranger se produisent ou sont imminents, le
siège social peut être transféré temporairement à l'étranger jusqu'à cessation complète de ces circonstances anormales,
sans que toutefois cette mesure puisse avoir d'effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert,
conservera la nationalité luxembourgeoise. Pareille décision de transfert du siège social sera prise par le Conseil d'Ad-
ministration.

2.5. La Société peut avoir des bureaux et des succursales tant au Grand-duché de Luxembourg qu'à l'étranger.

3. Objet.
3.1 La Société a pour objet d'agir en qualité d'Actionnaire gérant commandité de la SICAV et, en cette qualité, la

Société peut gérer la SICAV et ses actifs et décider des objectifs, politiques et restrictions d'investissement et de l'orga-
nisation de la gestion et des affaires de la SICAV, conformément à la loi luxembourgeoise du 13 février 2007 sur les fonds
d'investissement spécialisés telle que modifiée, les statuts et le Document d'Emission de la SICAV. La SICAV peut conclure
des contrats de gestion d'investissement et de conseil d'investissement et tout autre contrat qu'elle estime nécessaire,
utile ou conseillé pour l'exécution de ses fonctions.

3.2 La Société pourra également prendre des participations, sous quelque forme que ce soit, dans d'autres sociétés

luxembourgeoises ou étrangères, acquérir tous titres et droits par la voie de participation, d'apport, de souscription, de
prise ferme ou d'option d'achat, de négociation ou de toute autre manière, et notamment, d'acquérir des brevets et
autorisations, de les gérer et de les développer, de fournir aux entreprises dans lesquelles la Société a un intérêt, toute
assistance, crédit, avances ou garanties, de prêter des fonds à ses filiales ou à toute autre société, en ce compris les
bénéfices de tout emprunt et/ou émission de titres de dettes. Elle peut également donner des garanties et octroyer des
sûretés en faveur de tiers pour garantir ses obligations ou les obligations de ses filiales ou de toute autre société. La
Société peut encore donner en garantie, transférer, grever, ou octroyer des garanties sur tout ou partie de ses avoirs
par d'autres moyens, et entreprendre toute opération directement ou indirectement liée à son objet.

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U X E M B O U R G

3.3 La Société peut conclure des emprunts et réunir des fonds dans le cadre des objectifs listés ci-dessus, notamment

mais pas uniquement, par l'émission de titres, d'obligations, et autres instruments de dette ou titres de dette.

3.4 Outre ce qui précède, la Société peut réaliser toutes opérations légales, commerciales, techniques ou financières

et en général toutes opérations nécessaires ou utiles à l'accomplissement de son objet social ou en relation directe ou
indirecte avec tous les secteurs prédécrits, de manière à faciliter l'accomplissement de celui-ci.

4. Durée. La Société est constituée pour une durée indéterminée.

Titre II. - Capital

5. Capital social.
5.1. Le capital social est fixé à trente et un mille euros (EUR 31.000.-), représenté par deux (2) Actions, sans mention

de valeur.

5.2. Les Actions sont entièrement libérées en numéraire.
5.3. Le capital social peut être augmenté ou réduit par une résolution de l'assemblée générale extraordinaire des

Actionnaires délibérant de la matière prévue pour la modification des Statuts.

5.4. Les Actions seront uniquement nominatives et seront inscrites dans le registre des Actionnaires, qui sera tenu

par le Conseil d'Administration ou par une ou plusieurs personnes au nom du Conseil d'Administration. Ce registre devra
établir le nom de chaque Actionnaire, sa résidence ou son domicile élu, le nombre et la classe (si applicable) des Actions
détenues par lui.

6. Commerce d'actions.
6.1 Sans accord écrit préalable de l'autre Actionnaire, aucun Actionnaire ne peut:
- Donner en gage, grever d'une sûreté, ou grever d'une autre manière une Action ou un droit afférent à une Action;
- Octroyer une option sur une Action ou un droit afférent à une Action;
- Conclure des contrats au sujet des votes attachés à une Action;
- Transférer ou vendre toute Action ou tout droit afférent à une Action d'une autre manière que celle qui est prévue

dans les présents Statuts.

7. Transfert d'actions.
7.1. Un Actionnaire ("Cédant") peut à tout moment transférer toutes les Actions qu'il détient à un Affilié ("Cession-

naire") conformément aux présents Statuts et aux conditions suivantes:

- Le Cessionnaire doit signer un acte dans une forme telle que l'Actionnaire puisse raisonnablement requérir l'enga-

gement de l'autre Actionnaire de respecter les obligations s'imposant aux Actionnaires en vertu de ces Statuts et de
retransférer immédiatement les actions au Cédant (ou un de ses Affiliés), pour leur valeur nominale, au cas où il cesserait
d'être un Affilié du Cédant.

- Le Cédant doit continuer à être responsable, en sus du Cessionnaire, du respect de ses obligations d'Actionnaire

découlant des présents Statuts.

7.2. Durant la Période de Verrouillage, les Actionnaires n'ont pas le droit de transférer ou céder leurs Actions, sauf

si les Actionnaires décident du contraire.

7.3. Après la Période de Verrouillage, toute disposition d'Actions par un des Actionnaires (i) doit comprendre la totalité

des droits de l'Actionnaire qui veut vendre et (ii) doit faire l'objet d'un droit de premier refus ou d'un droit d'acquisition
préférentielle par l'autre Actionnaire. Les règles applicables au droit de premier refus et au droit d'acquisition préféren-
tielle sont les suivantes:

7.3.1. Si un Actionnaire (l'"Actionnaire Vendeur") souhaite vendre toutes ses Actions (les "Actions Offertes"), il doit

d'abord faire une offre irrévocable de vendre les Actions Offertes à l'autre Actionnaire (l'"Actionnaire Non-Vendeur")
dans un Avis de Transfert destiné à l'Actionnaire Non-Vendeur. Dans les trente (30) Jours Ouvrables suivant la réception
de l'Avis de Transfert (la "Limite de l'Offre"), l'Actionnaire Non-Vendeur doit soit accepter soit refuser l'offre par un avis
écrit adressé à l'Actionnaire Vendeur (l'"Avis d'Acceptation"), étant entendu que l'offre ne peut être acceptée ou refusée
que pour son entièreté par l'Actionnaire Non-Vendeur.

7.3.2. En cas d'acceptation de l'offre, l'Actionnaire Non-Vendeur doit notifier son acceptation de l'offre relative aux

Actions Offertes par écrit à l'Actionnaire Vendeur et l'Actionnaire Vendeur doit vendre et l'Actionnaire Non-Vendeur
acheter, les Actions Offertes au prix défini et déterminé conformément aux dispositions des sections 9.3 et 9.5. Le
transfert des Actions offertes doit être organisé dans les trente (30) Jours Ouvrables suivant la réception de l'Avis d'Ac-
ceptation par l'Actionnaire Vendeur.

7.3.3. Si l'Actionnaire Non-Vendeur n'accepte pas l'offre relative aux Actions Offertes, s'il ne répond pas à l'offre dans

le délai de trente (30) Jours Ouvrables suivant la réception de l'Avis de Transfert, ou si, à cause de l'Actionnaire Non-
Vendeur, le transfert n'est pas organisé dans le délai établi ci-dessus, l'Actionnaire Vendeur sera libre de vendre les Actions
Offertes à un tiers au prix convenu entre l'Actionnaire Vendeur et le cessionnaire (le "Prix Final") pendant une période
de trois mois. S'il souhaite vendre les Actions après cette période de trois mois, l'Actionnaire Vendeur devra suivre la
procédure établie à la section 7.3. Dans ce cas, l'Actionnaire Vendeur devra présenter à l'Actionnaire Non-Vendeur un

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deuxième avis de transfert (le "Deuxième Avis de Transfert"), reprenant les détails relatifs à (i) l'identité de l'acheteur
éventuel et (ii) au Prix Final. Cependant, si le Prix Final est inférieur au prix résultant de l'application, au moment du
transfert, des règles établies dans les sections 9.3 et 9.5, l'Actionnaire Non-Vendeur pourra exercer son droit de pré-
emption au Prix Final. Si l'Actionnaire Non-Vendeur n'exerce pas son droit de préemption sur la base des Propositions
Finales, l'Actionnaire Vendeur sera libre de vendre les Actions Offertes à un tiers au Prix Final pendant une période de
trois (3) mois.

7.4. Le Conseil d'Administration ne pourra inscrire dans le registre qu'un transfert réalisé conformément aux présents

Statuts.

7.5. Chaque transfert d'Actions ou d'autres droits relatifs à des Actions devra être inscrit dans le registre des Actions.

Chaque Actionnaire peut consulter le registre des Actions.

8. Blocage.
8.1. En cas de Blocage, chaque Actionnaire (le "Notifiant") peut notifier à l'autre Actionnaire (le "Receveur") un Avis

de Transfert qui aura pour conséquence l'obligation pour le Notifiant ou le Receveur de se retirer de la Société confor-
mément aux paragraphes suivants. L'Avis doit faire référence à un prix auquel le Notifiant serait d'accord (i) d'acquérir
la totalité des droits que possède le Receveur dans la Société, ou (ii) de céder au Receveur la totalité de ses propres
droits dans la Société. Le Receveur doit accuser réception de l'Avis.

8.2. Dans les dix (10) Jours Ouvrables de la réception de l'Avis, le Receveur doit émettre une offre (l'"Offre") au profit

du Notifiant. L'Offre doit contenir une mention liant le Receveur déterminant s'il souhaite (i) acheter les Actions détenues
par le Notifiant ou (ii) vendre ses Actions. Le Notifiant a l'obligation d'accepter cette Offre.

8.3. Le transfert doit être effectué dans les trente (30) Jours Ouvrables suivant la date de réception de l'Offre. Le prix

d'achat doit être payé par des fonds immédiatement disponibles.

9. Changement de contrôle.
9.1. Si un Changement de Contrôle s'est produit, l'Autre Partie, en délivrant un Avis à la Partie Remplaçante, doit avoir

la possibilité d'acheter et la Partie Remplaçante doit avoir l'obligation de vendre à l'Autre Partie, la totalité des Actions
détenues dans la Société par la Partie Remplaçante.

9.2. Le transfert doit être effectué dans les trente (30) Jours Ouvrables à partir de la réception de l'Avis.
9.3. Au sens de cette section 9, durant les cinq premières années à compter du Premier Jour de Clôture, le prix des

Actions de la Société doit être égal à la valeur nette d'inventaire totale des Actions concernées, conformément aux
derniers comptes annuels approuvés de la Société.

9.4. Au sens de cette section 9 et de la section 7.3, après cinq ans à partir de la date du Premier Jour de Clôture, le

prix de transfert des Actions, doit être déterminé sur base de l'Evaluation et ajusté comme suit pour chaque période
suivant le Premier Jour de Clôture:

9.4.1. 6 

ème

 année: réduction de 50 pour cent de l'Evaluation;

9.4.2. 7 

ème

 année: réduction de 40 pour cent de l'Evaluation;

9.4.3. 8 

ème

 année: réduction de 30 pour cent de l'Evaluation;

9.4.4. 9 

ème

 année: réduction de 20 pour cent de l'Evaluation;

9.4.5. 10 

ème

 année: réduction de 10 pour cent de l'Evaluation; and

9.4.6. à partir de la 11 

ème

 année: pas de réduction de l'Evaluation.

9.5. Si, dans une période de dix (10) Jours Ouvrables à partir de la date à laquelle un des Actionnaires sollicite une

Evaluation, un accord au sujet de l'Expert Indépendant n'est pas intervenu entre les Actionnaires, l'Actionnaire A peut
nommer un expert indépendant et l'Actionnaire B peut en nommer un différent. Si la différence entre les évaluations
respectives de ces experts indépendants ne dépasse pas 10%, l'Evaluation consistera en la moyenne des deux. Si la diffé-
rence entre les évaluations respectives de ces experts indépendants dépasse 10%, les Actionnaires devront désigner un
troisième expert indépendant. Dans ce cas, l'Evaluation consistera en la moyenne entre cette évaluation et de l'évaluation
la plus proche de celle-ci réalisée par l'un des experts désignés par les Actionnaires.

9.6. Les coûts et dépenses raisonnables résultant de la désignation d'experts indépendants seront supportés par la

Société.

9.7. Le transfert d'Actions doit être exécuté dans les quinze (15) Jours Ouvrables à partir de la date à laquelle l'Eva-

luation est fournie aux Actionnaires. Le prix doit être payé au moyen de fonds immédiatement disponibles.

Chapitre III. - Administrateurs, Conseil d'administration, Reviseurs.

10. Conseil d'administration.
10.1 La Société est administrée par un Conseil d'Administration composé de trois membres au moins et de 7 membres

au plus, Actionnaires ou non, avec une parité entre les Administrateurs choisis sur une liste de candidats proposés par
l'Actionnaire A et les Administrateurs choisis sur la liste de candidats proposée par l'Actionnaire B et un Administrateur
nommé de commun accord entre l'Actionnaire A et l'Actionnaire B en qualité d'Administrateur indépendant. La prési-

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dence du Conseil d'Administration doit être assurée alternativement: un an sur deux par un Administrateur nommé par
l'Actionnaire A et un an sur deux par un Administrateur nommé par l'Actionnaire B.

10.2 Une personne morale peut être membre du Conseil d'Administration. Dans ce cas, celle-ci sera tenue de désigner

un représentant permanent chargé de l'exécution de cette mission au nom et pour le compte de la personne morale. La
personne morale en question ne pourra révoquer son représentant permanent qu'en désignant simultanément un suc-
cesseur.

10.3 Les Administrateurs seront nommés par l'assemblée générale des Actionnaires pour une période n'excédant pas

six ans et jusqu'à ce que leurs successeurs soient nommés et entrent en fonction. A l'expiration de leur mandat, les
Administrateurs seront rééligibles. Les Administrateurs élus sans aucune indication de la durée de leur mandat seront
réputés avoir été élus pour un terme de six ans.

10.4 Chaque Actionnaire peut révoquer un Administrateur désigné par lui et nommer un remplaçant par un avis écrit

adressé au Conseil d'Administration et à l'autre Actionnaire, à condition qu'aucun Actionnaire ne nomme un Adminis-
trateur remplaçant sans consultation préalable et raisonnable de l'autre Actionnaire dans le but de trouver un accord au
sujet de la personne à nommer. Chaque Actionnaire entreprend les actions (en ce compris, mais pas uniquement, l'as-
sistance  et  le  vote  aux  assemblées  générales)  tendant  à  faciliter  la  nomination  au  Conseil  d'Administration  d'un
Administrateur remplaçant nommé par l'autre Actionnaire conformément à cette section.

10.5 Au moment de l'achèvement de toute vente, attribution, transfert ou autre disposition des Actions détenue par

un Actionnaire (autre qu'un Affilié), ce dernier devra obtenir la démission de tous les Administrateurs qu'il a nommés.

10.6 En cas de vacance du poste d'un Administrateur pour cause de décès, de démission ou autre raison, les Admi-

nistrateurs restants ainsi nommés peuvent se réunir et peuvent pourvoir à son remplacement, à la majorité des votes,
jusqu'à la prochaine assemblée générale des Actionnaires. Un Administrateur nommé sur une liste de candidats proposés
par un Actionnaire peut uniquement être remplacé par un Administrateur provenant d'une liste de candidats proposés
par cet Actionnaire et un Administrateur indépendant peut uniquement être remplacé par un Administrateur indépendant
choisi d'un commun accord entre les Actionnaires.

11. Réunions du conseil d'administration.
11.1 Chaque membre du Conseil d'Administration peut convoquer une réunion du Conseil d'Administration, en re-

mettant un avis écrit mentionnant la date, l'heure, le lieu et l'ordre du jour aux autres membres du Conseil d'Adminis-
tration dix (10) Jours Ouvrables à l'avance, sauf en cas d'urgence, auquel cas les circonstances de l'urgence doivent être
établies dans la convocation. Les Administrateurs peuvent renoncer à l'avis à condition que chaque Administrateur y
renonce par écrit, par télégramme, par facsimile ou par email. Un avis séparé n'est pas requis pour les réunions individuelles
tenues aux lieux et places indiqués dans une annexe précédemment adoptée par une résolution du Conseil d'Adminis-
tration.

11.2 Les réunions du Conseil d'Administration doivent se tenir à Luxembourg ou ailleurs, conformément à ce qui est

décidé par les membres du Conseil d'Administration.

11.3 Le Conseil d'Administration doit se réunir au moins une fois tous les trimestres, conformément à ce qui est

déterminé par ses membres conformément à la section 11.1.

11.4 Le quorum de présence aux réunions du Conseil d'Administration est d'au moins deux (2) membres, pourvu

qu'un Administrateur A et un Administrateur B soient présents à chaque réunion.

11.5 Chaque membre du Conseil d'Administration peut désigner un autre membre du Conseil d'Administration pour

le représenter à toute réunion du Conseil d'Administration.

11.6 L'utilisation des moyens de vidéo conférence et de conférence téléphonique permettant l'identification de chaque

Administrateur participant est autorisée. Ces moyens doivent satisfaire à des caractéristiques techniques garantissant une
participation effective à la réunion du Conseil permettant à toutes les personnes prenant part à la réunion de s'entendre
de façon continue et permettant une participation effective de ces personnes à la réunion. La participation à la réunion
par ces moyens est équivalente à la participation à la réunion en personne. Une réunion tenue par de tels moyens de
communication est réputée avoir été tenue au siège social de la Société. Chaque Administrateur participant est habilité
à prendre part au vote par fax, email, vidéo ou téléphone pour autant que, dans ces deux derniers cas, le vote soit confirmé
par écrit.

11.7 Des résolutions du Conseil d'Administration peuvent être prises valablement par voie circulaire si elles sont

signées et approuvées par écrit par tous les Administrateurs. Cette approbation peut résulter d'un seul ou de plusieurs
documents séparés transmis par fax, e-mail, télégramme ou télex. Ces décisions auront le même effet et la même validité
que des décisions votées lors d'une réunion du Conseil d'Administration, dûment convoqué.

11.8 Chaque membre du Conseil d'Administration dispose d'une seule voix. Le Président dispose d'une voix prépon-

dérante.

11.9 Si le Président ne peut être présent et que le Conseil d'Administration est composé d'au moins trois Adminis-

trateurs, il sera remplacé par un président pro tempore. Le président pro tempore sera un autre Administrateur élu à
ce titre parmi les Administrateurs de la même catégorie d'Administrateurs (A ou B) que celle du Président.

11.10 Les décisions du Conseil d'Administration sont prises à la majorité simple des membres présents ou représentés

par procuration à la réunion.

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11.11 Au début de chaque réunion, le Conseil d'Administration désigne un de ses participants ou un tiers participant

pour prendre des notes et rédiger les procès-verbaux de la séance.

11.12 Les procès-verbaux des réunions du Conseil d'Administration sont signés par le Président du Conseil d'Admi-

nistration ou, en son absence, par le président pro tempore et par deux Administrateurs. Des extraits sont certifiés par
le Président du Conseil d'Administration ou par deux Administrateurs.

12. Pouvoirs généraux du conseil d'administration.
12.1 Le Conseil d'Administration est investi des plus larges pouvoirs pour déterminer la politique d'investissement de

la SICAV, telle que prévue dans le Document d'Emission de la SICAV et les statuts et pour déterminer le déroulement
et l'organisation de la gestion et des affaires de la Société.

12.2 Il est investi des pouvoirs les plus larges pour passer tous actes d'administration et de disposition dans l'intérêt

de la Société et de la SICAV. Tous pouvoirs que la Loi de1915 ne réserve pas expressément à l'assemblée générale des
Actionnaires sont de la compétence du Conseil d'Administration.

12.3 Le Conseil d'Administration dispose notamment des pouvoirs suivants:
12.3.1 surveiller les activités de la Société et exercer toutes les fonctions en rapport avec la Société;
12.3.2 être responsable de la totalité de la gestion de la Société et régler toutes les questions touchant la Société, à

l'exception de celles qui requièrent un vote des Actionnaires;

12.3.3 surveiller l'exécution des activités de la Société et s'assurer qu'elle dispose d'une stratégie claire et définie;
12.3.4 gérer et contrôler les affaires journalières de la Société;
12.3.5 s'assurer que la Société fait l'objet de contrôles financiers effectifs;
12.3.6 promouvoir en permanence le développement de la Société;
12.3.7 s'assurer que la Société respecte les exigences légales et réglementaires et les dispositions prévues dans le

Contrat de Souscription;

12.3.8. gérer la Société conformément à ses objectifs;
12.3.9 débattre des comptes audités de la Société et les présenter pour approbation à l'assemblée générale des Ac-

tionnaires;

12.3.10 déterminer, le cas échéant, quel montant des revenus nets de chaque année fiscale doit être maintenu dans la

Société à titre de capital d'exploitation et en vue de respecter les exigences légales relatives au capital de la Société, quel
montant doit être distribué aux Actionnaires et quand il doit être distribué;

12.3.11 gérer les affaires relevant des ressources humaines;
12.3.12 gérer les acquisitions et cessions des avoirs de la Société;
12.3.13 former, promouvoir et gérer les véhicules d'investissement à responsabilité limitée, les sociétés et les autres

véhicules d'investissement collectifs, négocier les termes de tels véhicules avec les investisseurs potentiels, déterminer la
répartition entre Actionnaires ou autres des intérêts et/ou des accords de co-investissement concernant lesdits véhicules,
et conclure des contrats de gestion ou de conseil concernant ces véhicules;

12.3.14 déterminer la structure organisationnelle de la Société et approuver toute délégation de pouvoirs à des comités

ou individus.

12.4 Aucun acte relatif à la mise à l'étude ou à la mise en oeuvre par la Société, par une filiale ou au nom de la Société

des Matières Opérationnelles Réservées, ne peut être entrepris par un Actionnaire, Administrateur ou employé de la
Société sans l'accord préalable du Conseil d'Administration (sauf si ce denier en décide autrement).

13. Délégation de pouvoirs.
13.1 Le Conseil d'Administration pourra déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière des affaires de la Société

et à la représentation de la Société pour la conduite journalière des affaires, à un ou plusieurs Administrateurs, gérants
et  autres  agents,  associés  ou  non,  agissant  à  telles  conditions  et  avec  tels  pouvoirs  que  le  Conseil  d'Administration
déterminera.

13.2 Le Conseil d'Administration pourra également conférer tous pouvoirs et mandats spéciaux à toutes personnes

qui n'ont pas besoin d'être Administrateurs, nommer et révoquer tous fondés de pouvoirs et employés, et fixer leurs
émoluments.

13.3 Le premier Administrateur-délégué peut être nommé par la première assemblée générale des Actionnaires.

14. Représentation de la société.
14.1 Envers les tiers, en toutes circonstances, la Société sera engagée par la signature conjointe d'un Administrateur

A et d'un Administrateur B ou par la signature unique de toute personne à qui le pouvoir de signature aura été délégué
par un Administrateur A et un Administrateur B, mais seulement dans les limites de ce pouvoir.

14.2 Envers les tiers, en toutes circonstances, la Société sera engagée, en cas d'Administrateur-délégué nommé pour

la gestion et les opérations courantes de la Société et pour la représentation de la Société dans la gestion et les opérations
courantes, par la seule signature de l'Administrateur-délégué, mais seulement dans les limites de ce pouvoir.

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15. Conflit d'intérêts.
15.1 L'Administrateur qui a un intérêt opposé à celui de la Société, dans une opération soumise à l'approbation du

Conseil d'Administration, est tenu d'en prévenir le Conseil d'Administration et de faire mentionner cette déclaration au
procès-verbal de la séance. Il ne peut prendre part à cette délibération. Il est spécialement rendu compte à la première
assemblée générale, avant tout vote sur d'autres résolutions, des opérations dans lesquelles un des Administrateurs aurait
eu un intérêt opposé à celui de la Société.

15.2 Les dispositions du paragraphe précédent ne sont pas applicables lorsque les décisions du Conseil d'Administration

concernent des opérations courantes conclues dans des conditions normales.

16. Indemnisation.
16.1 La Société pourra indemniser tout Administrateur ou directeur, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et Ad-

ministrateurs, des dépenses raisonnablement encourues par lui du fait de toute action, poursuites ou procès auquel il
aura été partie en raison de sa qualité d'Administrateur ou directeur de la Société, ou pour avoir été, à la demande de la
Société administrateur ou directeur de toute autre société dont la Société est actionnaire ou créancière et par laquelle
il ne serait pas indemnisé, sauf le cas ou dans pareille action, poursuite ou procès il sera finalement condamné pour
négligence grave, fraude ou mauvaise administration; en cas de transaction, une telle indemnité ne sera accordée qu'en
relation avec les affaires couvertes par la transaction et seulement si la Société est informée par son conseil juridique que
la personne à indemniser n'a pas commis un tel manquement à ses devoirs. Le droit à indemnisation précédent n'exclura
pas d'autres droits auquel tout Administrateur ou directeur peut prétendre.

17. Réviseur.
17.1 La Société est supervisée par un ou plusieurs commissaire aux comptes ou un réviseur d'entreprise agrée, cette

dernière éventualité est celle où une telle nomination est requise ou permise par la loi et est choisie par la Société (le
commissaire aux comptes et le réviseur d'entreprise sont appelés ensemble le "Réviseur").

17.2 L'Assemblée Générale des Actionnaires nomme le(s) Réviseur(s) et détermine leur nombre, leur rémunération

et la durée de leur mandat. La nomination ne peut cependant excéder une période de six (6) ans. Dans le cas où les
Réviseurs sont élus sans indication de durée de leur mandat, ils sont réputés être élus pour six (6) ans à partir de la date
de leur nomination.

17.3 Le(s) Réviseur(s) peuvent être réélus.

Chapitre IV. - Assemblée générale des actionnaires.

18. Pouvoirs de l'assemblée générale des actionnaires.
18.1 Si, à un quelconque moment, la Société compte un seul Actionnaire, l'Actionnaire unique assure tous les pouvoirs

conférés à l'assemblée générale des Actionnaires et prend les décisions par écrit.

18.2 En cas de pluralité d'Actionnaires, l'assemblée générale des Actionnaires représente tous les Actionnaires de la

Société. Elle a les pouvoirs les plus étendus pour ordonner, exécuter ou ratifier tous les actes relatifs à l'activité de la
Société.

18.3 Toute assemblée générale sera convoquée par le Conseil d'Administration par notification écrite contenant les

date, heure, lieu et agenda de la réunion. La notification sera envoyée à chaque Actionnaire détenteur d'Actions nomi-
natives  dix  (10)  Jours  Ouvrables  avant  l'assemblée  générale  et  en  conformité  avec  la  Loi  de  1915.  L'assemblée  sera
convoquée à la demande des Actionnaires représentant au moins dix pour cent (10%) du capital de la Société. Lorsque
tous les Actionnaires sont présents ou représentés et s'ils déclarent avoir pris connaissance de l'ordre du jour de l'as-
semblée, ils pourront renoncer aux formalités préalables de convocation ou de publication. Les Actionnaires représentant
au moins dix pour cent (10%) du capital de la Société peuvent demander l'ajout d'un ou de plusieurs points à l'ordre du
jour de toute assemblée générale des Actionnaires. Une telle demande doit être adressée au siège social de la Société
par courrier recommandé au moins cinq (5) jours avant la date de l'assemblée. L'assemblée générale ne pourra se pro-
noncer que sur les points mis à l'ordre du jour (qui doit contenir toutes les informations requises par la loi) et les questions
y relatives, sauf si les Actionnaires marquent leur accord sur un autre ordre du jour.

18.4 Tout Actionnaire peut voter au moyen d'un formulaire envoyé par poste ou par fax au siège social de la Société

ou à l'adresse mentionnée dans la convocation. Les Actionnaires ne peuvent utiliser que les formulaires mis à leur dis-
position par la Société, qui mentionnent au moins le lieu, la date et l'heure de l'assemblée, les propositions soumises à la
décision de l'assemblée, ainsi que, pour chaque proposition, trois cases permettant à l'Actionnaire de voter pour, contre
ou de s'abstenir du vote sur chaque proposition en cochant la case adéquate. Les formulaires qui ne contiennent ni un
vote pour, ni un vote contre la résolution, ni une abstention, seront nuls. La Société ne prendra en compte que les
formulaires reçus trois (3) jours avant la réunion de l'assemblée générale.

18.5 Un Actionnaire peut être représenté à l'assemblée générale des Actionnaires en nommant par écrit (ou par fax

ou par e-mail ou par tout moyen similaire) un mandataire qui ne doit pas être un Actionnaire et est par conséquent
autorisé à voter par procuration.

18.6 Les Actionnaires sont autorisés à participer à une assemblée générale des Actionnaires par visioconférence ou

par des moyens de télécommunications permettant leur identification et sont considérés comme présent, pour les con-

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ditions  de  quorum  et  de  majorité.  Ces  moyens  doivent  satisfaire  à  des  caractéristiques  techniques  garantissant  une
participation effective à l'assemblée dont les délibérations sont retransmises de façon continue.

18.7 Sauf dans les cas déterminés par la Loi de 1915 ou les Statuts, les décisions prises par l'assemblée ordinaire des

Actionnaires sont adoptées à la majorité simple des voix des Actionnaires présents ou représentés, quelle que soit la
portion du capital représentée.

18.8 Chaque Action donne droit à une voix.
18.9 Lorsque la société compte un Actionnaire unique, ses décisions sont des résolutions écrites.

19. Endroit et Date de l'assemblée générale ordinaire des actionnaires.
19.1 L'assemblée générale annuelle des Actionnaires se réunit chaque année dans la ville de Luxembourg, à l'endroit

indiqué dans les convocations, le dernier jeudi du mois de mai (sauf si cette date tombe un jour férié, auquel cas l'assemblée
se réunira le Jour Ouvrable suivant) à 15 heures, ou à tout autre moment ou lieu indiqué dans la convocation. La première
assemblée générale des Actionnaires se tiendra en 2011.

19.2 L'assemblée générale annuelle peut être tenue à l'étranger si, selon le Conseil d'Administration, des circonstances

exceptionnelles l'exigent.

20. D'autres assemblées générales des actionnaires. Tout Administrateur ou le Réviseur peuvent convoquer d'autres

assemblées générales. Elles doivent être convoquées à la demande d'Actionnaires représentant dix pour cent (10%) du
capital social et tenues aux lieu et place indiqués dans les convocations respectives.

Chapitre V. - Année sociale, Répartition des bénéfices.

21. Année sociale.
21.1 L'année sociale commence le premier janvier et finit le dernier jour du mois de décembre de chaque année, sauf

pour la première année sociale qui commence au jour de la constitution de la Société et qui se termine le dernier jour
du mois de décembre 2012.

21.2 Le Conseil d'Administration établit le bilan et le compte de profits et pertes. Il remet les pièces avec un rapport

sur les opérations de la Société, un mois au moins avant l'assemblée générale ordinaire des Actionnaires, aux Réviseurs
qui commenteront ces documents dans leur rapport.

22. Répartition des bénéfices.
22.1 Chaque année, cinq pour cent au moins des bénéfices nets sont prélevés pour la constitution de la réserve légale.

Ce prélèvement cesse d'être obligatoire lorsque et aussi longtemps que la réserve aura atteint dix pour cent du capital
social.

22.2 Après dotation à la réserve légale, l'assemblée générale des Actionnaires décide de la répartition et de la distri-

bution du solde des bénéfices nets.

22.3 Le Conseil d'Administration est autorisé à verser des acomptes sur dividendes en se conformant aux conditions

prescrites par la loi.

Chapitre VI. - Dissolution, Liquidation.

23. Dissolution, Liquidation.
23.1 La Société peut être dissoute par décision de l'assemblée générale des Actionnaires, délibérant dans les mêmes

conditions que celles prévues pour la modification des Statuts.

23.2 Lors de la dissolution de la Société, la liquidation s'effectuera par les soins d'un ou de plusieurs liquidateurs,

nommés par l'assemblée générale des Actionnaires.

Chapitre VII. - Loi applicable

24. Modifications.
24.1 Les présents Statuts peuvent être modifiés par une assemblée générale des Actionnaires délibérant dans les

conditions de quorum et de majorité prévues à l'article 18.

25. Loi applicable.
La Loi de 1915 trouvera son application partout où il n'y a pas été dérogé par les présents Statuts.

<i>Souscription et Libération.

Les Statuts de la Société ayant ainsi été arrêtés, les comparants prémentionnés déclarent souscrire aux Actions comme

suit:

- N más Uno IBG S.A, susmentionnée, souscrit à une (1) Action, donnant lieu à un payement total de quinze mille cinq

cents Euros (EUR 15.500,-).

- Conren Land AG, susmentionnée, souscrit à une (1) Action, donnant lieu à un payement total de quinze mille cinq

cents Euros (EUR 15.500,-).

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Toutes les Actions ont été intégralement libérées par des versements en numéraire de sorte que la somme de trente

et un mille Euros (EUR 31.000,-) se trouve dès à présent à la libre disposition de la Société, ainsi qu'il en a été justifié au
notaire.

<i>Déclaration.

Le notaire instrumentant a constaté que les conditions exigées par les articles 26, 263 et 26-5 de la loi du 10 août 1915

sur les sociétés commerciales ont été accomplies.

<i>Estimation des frais.

Le montant des frais, dépenses, rémunérations ou charges sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la Société

ou qui sont mis à sa charge en raison de sa constitution, est évalué sans nul préjudice à EUR 1.300,-.

<i>Assemblée générale extraordinaire.

Les parties prémentionnées, représentant l'intégralité du capital social souscrit et agissant en qualité d'Actionnaires de

la Société en conformité avec la section 18.3 des Statuts, ont immédiatement pris les résolutions suivantes:

1. Le siège social de la Société est fixé au 13, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.
2. Sont appelés aux fonctions d'Administrateur pour une durée maximale de six (6) ans, leur mandat expirant lors de

l'assemblée générale annuelle des Actionnaires qui se tiendra en 2017:

<i>Administrateur A:

Luis Iglesias, avec adresse professionnelle à 13, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand-Duché du Luxembourg -

Administrateur désigné sur base d'une liste de candidats proposés par N más Uno IBG, S.A.;

<i>Administrateur B:

Ralf Steinmetz, avec adresse professionnelle à 13, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg

- Administrateur désigné sur base d'une liste de candidats proposés par Conren Land AG;

<i>Administrateur indépendant:

Javier Valls, avec adresse professionnelle à 13, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg - en

tant qu'Administrateur indépendant.

3. Luis Iglesias sera le premier Président du Conseil d'Administration.
4. A été nommée en tant que réviseur d'entreprise indépendant pour une période de 6 ans maximum, son mandat

expirant le jour de l'assemblée générale annuelle des Actionnaires qui se tiendra en 2017: Deloitte Audit S.à.r.l., Réviseur
d'entreprises, ayant son siège social au 560, rue de Neudorf, L-2220 Luxembourg. Immatriculée auprès du Registre du
Commerce et des Sociétés sous le numéro B 67.895.

Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais, constate par les présentes qu'à la requête des personnes com-

parantes les présents Statuts sont rédigés en anglais suivis d'une version française, à la requête des mêmes personnes et
en cas de divergence entre le texte anglais et le texte français la version anglaise fera foi.

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes;
Et après lecture, le mandataire des parties comparantes a signé avec le notaire instrumentant le présent acte.
Signé: A. BRAQUET et H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 27 juin 2012. Relation: LAC/2012/29799. Reçu soixante-quinze euros (75.- EUR)

<i>Le Receveur (signé): I. THILL.

- POUR EXPEDITION CONFORME - Délivrée à la société sur demande.

Luxembourg, le 3 juillet 2012.

Référence de publication: 2012078396/990.
(120111739) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 juillet 2012.

Real Estate Capital S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 72.570.

<i>Extrait des résolutions prises à l'Assemblée Générale Extraordinaire tenue en date du 16 janvier 2012

- la démission de la société ERNST &amp; YOUNG. de son mandat de Commissaire aux Comptes est acceptée. La société

FIN-CONTROLE S.A., Société Anonyme de droit luxembourgeois, ayant son siège social au 12 rue Guillaume Kroll,
Bâtiment F, L-1882 Luxembourg, est nommée en son remplacement, son mandat arrivera à échéance lors de l'Assemblée
Générale Statutaire de l'an 2012.

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Fait à Luxembourg, le 15 juin 2012.

Certifié conforme
Signatures

Référence de publication: 2012069735/15.
(120099384) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

ALPINA Real Estate Fund III SCA SICAV-FIS, Société en Commandite par Actions sous la forme d'une

SICAV - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 13, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 169.808.

STATUTES

In the year two thousand and twelve, on the twenty-first of June.
Before the undersigned Maître Henri Hellinckx, notary public residing in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.

THERE APPEARED:

1. Alpina Real Estate GP III, S.A. a "société anonyme" incorporated under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg

and having its registered office at 13, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, not yet registered
with the Luxembourg Trade Register (Registre de Commerce et des Sociétés), and

2. N más Uno IBG S.A., a public limited liability company with registered office at Padilla 17, 28006, Madrid, Spain,

organised and existing under Spanish law and registered with the Mercantile Register of Madrid and with Spanish Tax
Identification under A-82882549, and

3. Conren Land AG, a German Aktiengesellschaft with registered office at Rembrandtstrasse 13, D-60596, Frankfurt,

Germany, incorporated under German law and registered with the local court (Amtsgericht) of Frankfurt/Main under
number HRB 79190,

All represented by Annick Braquet, with professional address at L-1319 Luxembourg, 101, rue Cents, by virtue of

proxies given under private seal, which, initialled ne varietur by the appearing persons and the undersigned notary, will
remain annexed to the present deed to be filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing parties have requested the notary to draw up the following articles of incorporation of an investment

company with variable capital (société d'investissement à capital variable) - specialised investment fund (fond d'investis-
sement spécialisé) under the form of a limited partnership by shares (société en commandite par actions), which they
declared to organize among themselves.

Preliminary Title - Definitions

In these Articles of Incorporation, the following shall have the respective meaning set out below:

"Actualisation Interest"

The interest payment payable by a Subsequent Investor on its Catch-Up
Contribution, which will be calculated at a fixed rate of eight per cent (8%) p.a. in
accordance with the provisions set out in Section 7.4

"Affiliates"

in respect of a Person, any Person directly or indirectly controlling, controlled by,
or under control with, the said entity

"Articles of Incorporation"

the articles of incorporation of the SICAV-FIS, as the same may be amended from
time to time

"Auditor"

Deloitte Audit S.à.r.l. acting in its capacity as qualified independent auditor (réviseur
d'entreprise agréé) of the SICAV-FIS

"Bank Business Day"

each day upon which the banks are open for business in Luxembourg

"Board"

the board of directors of the General Partner

"Catch-Up Contribution"

the amount of their Commitment to be paid in by Subsequent Investors to the
relevant Class corresponding to the aggregate amount of their Commitment that has
already been drawn down and paid in by Prior Investors

"Cause"

for the purpose of Section 12 the term "Cause" is limited to the fraud, gross
negligence or wilful misconduct of the General Partner in relation to the SICAV-FIS
as determined by a competent court inasmuch as the commission by the General
Partner of such fraud, gross negligence or wilful misconduct would result in a material
economic disadvantage for the SICAV-FIS

"Central Administration"

RBC Dexia Investor Services Bank S.A., in its capacity as the SICAV-FIS'
administrative agent and registrar agent in Luxembourg

"Class"

a class in which Ordinary Shares can be issued

"Closings"

any date on which Subscription Agreements may be accepted by the SICAV-FIS

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"Commitment"

the commitment of an Investor to subscribe for Ordinary Shares and to pay them in
within the time limits and under the terms and conditions set forth in section 6 of
the Issue Document and summarised in the Subscription Agreement entered into
between the relevant Investor and the SICAV-FIS

"Custodian"

RBC Dexia Investor Services Bank S.A., in its capacity as custodian and paying agent
of the SICAV-FIS in Luxembourg

"Custodian and Paying
Agent Agreement"

the custodian and paying agent agreement entered into between the SICAV-FIS and
the Custodian

"Defaulting Investor"

an investor declared defaulting by the SICAV-FIS in accordance with Section 7.5 of
the Articles of Incorporation and section 6.9 of the Issue Document

"Director"

any member of the Board of the General Partner

"Distributable Cash"

all cash available on any distribution date at the level of the SICAV-FIS for distribution
to Shareholders as determined by the General Partner less (i) all principal and interest
payments on any third-party indebtedness of the SICAV-FIS and other sums due to
such lenders; (ii) cash held for reinvestment; (iii) cash used to pay, or held as reserves
for, expenses, liabilities and obligations of the SICAV-FIS; and (iv) any fees due to the
General Partner or any of its Affiliates or payable to other service providers

"Divestment"

any disposal of assets

"Drawdown"

with respect of each Class, the drawing of all or part of the Unfunded Commitments
received and accepted by the General Partner pursuant to the terms of a Funding
Notice

"EUR" or "Euro"

Euro, the lawful currency of the Member States of the European Union that have
adopted the single currency in accordance with the Treaty establishing the European
Community (signed in Rome on 25 March 1957) as amended

"Final Closing"

the date on which the Initial Subscription Period ends, 31 December 2012 subject
to the discretion of the General Partner to postpone the Final Closing for up to three
(3) months

"First Closing"

the first date determined by the SICAV-FIS on which Subscription Agreements in
relation to the first issuance of Ordinary Shares have been received and accepted by
the SICAV-FIS. The First Closing is expected to occur on or about 31 May 2012,
subject to the discretion of the General Partner to postpone the First Closing for up
to three (3) months

"Former Investors"

has the meaning as ascribed to it in Section 6.1

"Funded Commitments"

the Commitments to subscribe for Ordinary Shares of a specific Class in the SICAV-
FIS which have been drawn down and paid into such Class of Shares

"Funding Notice"

with respect of each Class, a notice whereby the SICAV-FIS informs each Limited
Shareholder of the relevant Class of a Drawdown and requests the relevant Limited
Shareholder to pay into the SICAVFIS whole or part of the remaining balance of the
Issue Price in respect of each Ordinary Share he has subscribed for

"GAAP"

Generally Accepted Accounting Principles

"General Partner"

Alpina Real Estate GP III S.A., a Luxembourg public limited company (société
anonyme), in its capacity as unlimited shareholder (associé commandité) of the
SICAV-FIS

"Gross Asset Value"

with respect to the SICAV-FIS, the value of the assets held by the SICAV-FIS

"Independent Appraiser"

any entity, which has no interest in any Share, appointed by the SICAV-FIS to appraise
the value of the Real Estate properties in which the SICAVFIS has an interest

"Initial Subscription Period"

the period during which Ordinary Shares are offered for subscription at the Initial
Subscription Price (increased, as the case may be, by an Actualisation Interest),
starting on the First Closing and ending with the Final Closing

"Initial Subscription Price"

unless otherwise indicated in the Issue Document for a specific Class of the SICAV-
FIS in respect of an Ordinary Share, the initial subscription price per Ordinary Share
being one thousand Euro (EUR 1,000.-)

"Intermediate Investment
Vehicle"

investment structures of any kind and nature, having the legal personality or not,
whether listed or unlisted, being regulated or not, being open-ended or closed-en-
ded, which have been established for the purpose of investing (directly or
indirectly) in and/or financing any kind of Real Estate investments eligible under the
investment objective and policy of the SICAV-FIS (for the avoidance of doubt, the
term Intermediate Investment Vehicle includes, where appropriate, a Subsidiary)

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"Investment Advisor"

PlusAlpina Real Estate Advisors GmbH, in its capacity as investment advisor of the
General Partner

"Investment Period"

the period, that shall end on the first (1 

st

 ) anniversary date of the First Closing,

subject to the discretion of the General Partner to extend the investment period for
up to three (3) months after the first (1st) anniversary date of the First Closing, and
during which it is envisaged that all Commitments will be entirely drawn down and
fully paid into the SICAV-FIS subject to the conditions as set out in section 6.8 of the
Issue Document and in accordance with Funding Notices

"Issue Document"

the issue document of the SICAV-FIS as the same may be amended from time to time

"Issue Price"

the subscription price at which the Ordinary Shares are offered as further describedin
Section 7.3 of the Articles of Incorporation and section 6.6 of the Issue Document

"Law of 10 August 1915"

the Luxembourg law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended from
time to time

"Law of 13 February 2007"

the Luxembourg law of 13 February 2007 relating to specialised investment funds,
as amended

"Limited Shareholder"

any holder of Ordinary Shares (actions ordinaires de commanditaires) and whose
liability is limited to the amount of its investment in the SICAV-FIS

"Management Share"

the management share (action de gérant commandité) held by the General Partner
in the share capital of the SICAV-FIS in its capacity as Unlimited Shareholder
(actionnaire gérant commandité)

"Fair Value"

the price as determined dynamically by buyers and sellers in an open market

"Net Asset Value"

the net asset value of the SICAV-FIS as determined in accordance with Section 10 of
the Articles of Incorporation and section 16 of the Issue Document

"Net Sales Proceeds"

the sales proceeds from any Divestment net of all transactions costs, transfer costs,
applicable taxes (including a reasonable provision for deferred taxes) and repayment
of any financing incurred in relation to the divested investment

"Ordinary Shares"

the ordinary shares (actions ordinaires de commanditaire) held by the Limited
Shareholders (actionnaires commanditaires) in the share capital of the SICAV-FIS

"Parallel Investment Vehicle"

ALPINA Real Estate Company III SCA, a société en commandite par actions
established under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg with registered office
at 13, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg and having
investment objectives and policies similar to the SICAV-FIS and with which the
SICAV-FIS may coinvest in proportion of their respective final drawn Commitments
taken as a whole

"Performance Fee"

the performance fee calculated and payable to the General Partner in accordance
with section 14.1.2 of the Issue Document

"Person"

an entity, a natural person or a corporation

"Preferred Distributions"

distributions or redemption proceeds paid to the Limited Shareholders of a specific
Class in accordance with Section 29 until (re)payment of the total Funded
Commitments of the Limited Shareholders of such Class and a net internal rate of
return of eight per cent (8%) on the total Funded Commitments of the Limited Sha-
reholders of such Class

"Prior Investor"

any Investor in the relevant Class to whom Ordinary Shares have been issued by the
SICAV-FIS before new Ordinary Shares were issued to Subsequent Investors in such
Class

"Prohibited Person"

any person, firm, partnership or corporate body, if in the sole opinion of the SICAV-
FIS the holding of Ordinary Shares by such person may be detrimental to the interests
of the existing Shareholders or of the SICAV-FIS, if it may result in a breach of any
law or regulation, whether Luxembourg or otherwise, or if as a result thereof the
SICAV-FIS may become exposed to tax disadvantages, fines or penalties that it would
not have otherwise incurred; the term "Prohibited Person" includes any investor
which does not meet the definition of Well-Informed Investors

"Property Company"

has the meaning as ascribed to it in section 14.1.1 of the Issue Document

"Real Estate"

- properties consisting of land and buildings;
- direct and indirect participations in real estate companies (including claims on such
companies), the main object and purpose of which is the development, acquisition,
promotion and sale as well as the letting of property provided that these
shareholdings must be at least as liquid as the property rights held directly by such
real estate companies;

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U X E M B O U R G

- property related long-term interests such as surface ownership, lease-hold and
options on real estate properties; and
- any other meaning as given to the term by the Luxembourg supervisory authority
and any applicable laws and regulations from time to time in Luxembourg

"Real Estate Company"

any listed or unlisted company, partnership or other entity which is restricted,
according to its articles (i) to acquire, hold, administrate, manage and dispose of real
estate (in particular land and buildings as well as rights equivalent to real property
(grundstücksgleiche Rechte) such as leasehold (Erbbaurechte) and part-ownership
rights (Teileigentumsrechte)) and/or (ii) to acquire and hold interests and
participations in companies, partnerships and other entities, which in turn are
established according to their articles to (a) either directly or (b) indirectly, through
other companies, partnerships and/or entities the objects of which contain respective
restrictions, acquire, hold, administrate, manage and dispose of real estate (in
particular land and buildings as well as rights equivalent to real property (grunds-
tücksgleiche Rechte) such as leasehold (Erbbaurechte) and part-ownership rights
(Teileigentumsrechte)) (iii) and to carry out auxiliary services in relation to such
investments.

"Section"

a section of these articles of incorporation

"Shareholder"

any holder of a Share(s), i.e. the Limited Shareholders and/or the Unlimited
Shareholder as the case may be

"Shares"

shares in the capital of the SICAV-FIS, including the Management Share held by the
General Partner and the Ordinary Shares held by the Limited Shareholders as more
fully explained in sections 5 and 6 of the Articles of Incorporation and in the Issue
Document

"SICAV-FIS"

ALPINA Real Estate Fund III SCA SICAV-FIS, a Luxembourg investment company
with variable capital (société d'investissement à capital variable) - specialised
investment fund (fond d'investissement spécialisé) incorporated as a partnership li-
mited by shares (société en commandite par actions)

"Subscription Agreement"

the subscription agreement entered into between an Investor and the SICAV-FIS by
which
- the Investor commits himself to subscribe for Ordinary Shares for a certain
maximum amount, which amount will be payable to the SICAV-FIS in whole or in
part when the Investor receives a Funding Notice;
- the SICAV-FIS commits itself to issue Ordinary Shares to the relevant Investor to
the extent that such Investor's Commitment is called up and paid; and
- the Investor makes certain representations and give certain warranties to the
SICAV-FIS.

"Subscription Period"

the period during which Commitments will be accepted by the SICAV-FIS, starting
on the First Closing and ending with the Final Closing

"Subsequent Closing"

a Closing after the First Closing until and including the Final Closing

"Subsequent Investor"

an Investor whose Commitment has been accepted at a Subsequent Closing

"Subsidiary"

any local or foreign corporation or partnership or other entity (including for the
avoidance of doubt any Wholly Owned Subsidiary) (a) in which the SICAV-FIS, either
alone or together with the Parallel Investment Vehicle, holds in aggregate more than
50% of the voting rights or (b) which is otherwise controlled by the SICAV-FIS, either
alone or together with the Parallel Investment Vehicle, and which in either case also
meets all of the following conditions: (i) it does not have any major activity other
than the direct or indirect holding of Real Estate and other assets which qualify under
the investment objective and policy of the SICAVFIS; (ii) the majority of the managers
or board members of such subsidiary are board members of the General Partner,
or of the general partner of the Parallel Investment Vehicle, except to the extent
that this is not practicable for tax or regulatory reasons, and (iii) to the extent
required under applicable laws and regulations, the accounts of such subsidiary are
audited by or under the supervision of the auditor of the SICAV-FIS

"Transitional Period"

is the period during which the SICAV-FIS may not comply with its investment powers
and restrictions, which ends two (2) years after the First Closing

"Unfunded Commitment"

in respect of an Investor, the portion of such Investor's Commitment which has not
yet been drawn down and paid in to the SICAV-FIS

"Unlimited Shareholder"

Alpina Real Estate GP III, S.A., a public limited company (société anonyme) who holds
one (1) Management Share (action de gérant commandité) and who will be, in its

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capacity as unlimited shareholder (actionnaire gérant commandité) of the SICAV-FIS,
liable without any limits for any obligations that cannot be met out of the assets of
the SICAV-FIS

"Valuation Date"

the last Bank Business Day of December or any other Bank Business Day on which
the Net Asset Value is determined by the Central Administration upon instruction
of the General Partner in accordance with the Articles of Incorporation and the Issue
Document

"Well-Informed Investor"

has the meaning ascribed to it by the Law of 13 February 2007, and includes:
a) institutional investors;
b) professional investors, being those investors who are, in accordance with
Luxembourg laws and regulations, deemed to have the experience, knowledge and
expertise to make their own investment decisions and properly assess the risk they
incur; and
c) any other well-informed investor who fulfils the following conditions:
(i) declares in writing that he adheres to the status of well-informed investor and
invests a minimum of one hundred and twenty five thousand Euro (EUR 125,000.-)
in the SICAV-FIS; or
(ii) declares in writing that he adheres to the status of well-informed investor and
provides an assessment made by a credit institution within the meaning of the
Directive 2006/48/EC, by an investment firm within the meaning of Directive
2004/39/EC or by a management company within the meaning of Directive 2001/107/
EC, certifying his expertise, his experience and his knowledge in adequately appraising
an investment in the SICAV-FIS

"Wholly Owned Subsidiary"

means any company or entity in which the SICAV-FIS, either alone or together with
the Parallel Investment Vehicle, has a one hundred per cent (100%) ownership
interest, except where applicable laws or regulations do not permit the SICAV-FIS,
either alone or together with the Parallel Investment Vehicle, to hold alone such a
100% interest, "Wholly Owned Subsidiary" shall then mean any company or entity
in which the SICAV-FIS holds, either alone or together with the Parallel Investment
Vehicle, alone the highest participation permitted under such applicable laws or
regulations

ARTICLES OF INCORPORATION

Chapter I. Name, Registered office, Object, Duration

1. Corporate name. There is hereby established among the General Partner in its capacity as Unlimited Shareholder,

the Limited Shareholders and all persons who may become owners of the Shares, a Luxembourg company under the
form of a limited partnership by shares (société en commandite par actions), qualifying as an investment company with
variable capital (société d'investissement à capital variable) - specialised investment fund (fonds d'investissement spécia-
lisé).

The SICAV-FIS will exist under the corporate name of ALPINA Real Estate Fund III SCA SICAV-FIS.

2. Registered office. The registered office of the SICAV-FIS is established in Luxembourg-City.
The General Partner is authorized to change the address of the SICAV-FIS within the municipality of the SICAV-FIS'

registered office.

The registered office may be transferred to any other place in the Grand Duchy of Luxembourg by means of a resolution

of an extraordinary general meeting of its Shareholders deliberating in the manner provided for the amendments to the
Articles of Incorporation.

Should a situation arise or be deemed imminent, whether military, political, economic or social, which would prevent

the normal activity at the registered office of the SICAV-FIS, the registered office of the SICAV-FIS may be temporarily
transferred abroad until such time as the situation becomes normalised; such temporary measures will not have any effect
on the SICAV-FIS' nationality, which, notwithstanding this temporary transfer of the registered office, will remain a Lu-
xembourg SICAV-FIS. The decision as to the transfer abroad of the registered office will be taken by the General Partner.

3. Object. The main objective of the SICAV-FIS is to achieve for the Investors an optimum return from capital invested

in Real Estate and other eligible assets under the Law of 13 February 2007, while reducing investment risk through
diversification.

It is the objective of the SICAV-FIS to invest directly or indirectly in particular through Real Estate Companies in a

diversified portfolio of Real Estate in Germany, as further specified in the Issue Document.

It is anticipated that once fully invested the SICAV-FIS will have a balanced portfolio of Real Estate in Germany which

will provide investors with a broadly based exposure to the main established German commercial property market.

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The investment objectives, policies and restrictions of the SICAV-FIS shall be more fully described by the General

Partner pursuant to section 13 hereof and shall be disclosed in the Issue Document.

The SICAV-FIS may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the largest extent permitted under the Law of 13 February 2007 and the investment powers
and restrictions in the Issue Document.

4. Term. The term of the SICAV-FIS is five (5) years from the date of its First Closing unless the general meeting of

the Shareholders decides to extend the term of the SICAV-FIS from five (5) years to six (6) years prior to the fifth (5

th

 ) anniversary of the First Closing and as the case may be from six (6) years to seven (7) years prior to the sixth (6

th

 ) anniversary of the First Closing.

Chapter II. - Capital, Shares

5. Share capital. The initial share capital of the SICAV-FIS at the time of incorporation is set at thirty one thousand

EUR (EUR 31,000.-) divided into:

(i) thirty (30) Class E Ordinary Shares without par value, fully paid in and held by the Limited Shareholders who are

liable only up to their subscribed capital; and

(ii) one (1) Management Share without par value, fully paid in and held by the General Partner who, in its capacity as

Unlimited Shareholder, is liable without any limits for any obligations of the SICAV-FIS which cannot be met out of the
SICAV-FIS' assets.

The minimum share capital of the SICAV-FIS shall be, as provided by the Law of 13 February 2007, one million two

hundred and fifty thousand Euro (EUR 1,250,000.-) and must be reached within twelve (12) months after the date on
which the SICAV-FIS has been authorised by the Luxembourg supervisory authorities as a société d'investissement á
capital variable - fonds d'investissement specialise.

Due to the fact that the SICAV-FIS has a variable capital, the share capital of the SICAV-FIS will be at all times equal

to its Net Asset Value.

6. The offer of shares.
6.1 Classes of Ordinary Shares
The SICAV-FIS may offer different Classes of Ordinary Shares which may carry different rights and obligations inter

alia with regard to their distribution policy, their fee structure, their minimum initial Commitment and holding amounts
or their target investors. Such Classes of Ordinary Shares may be launched from time to time upon decision of the General
Partner in its discretion.

The amounts invested in the different Classes are themselves invested in a common underlying portfolio of investments.
Limited Shareholders of the same Class will be treated equally pro-rata to the number of Ordinary Shares held by

them.

Initially four (4) Classes of Ordinary Shares will be issued:
- Class A Ordinary Shares, which will investing a minimum of EUR 1,000,000.-;
- Class B Ordinary Shares, which will investing a minimum of EUR 6,000,000.-;
- Class I Ordinary Shares, which will be offered to Well-Informed Investors investing a minimum of EUR 10,000,000.-;

and

- Class E Ordinary Shares, which shall be offered to Well-Informed Investors (i) having signed a Commitment on the

First Closing (regardless of the amount) and having invested a minimum of EUR 5,000,000.- in Alpina Real Estate Fund
SCA SICAV-FIS and/or in Alpina Real Estate Fund II (Lux) and/or in Alpina Real Estate Company SCA and/or Alpina Real
Estate Company II SCA or (ii) having signed a Commitment on the First Closing for a minimum of EUR 3,000,000.-

The Board may, in its sole discretion and without liability, waive or modify the above-mentioned minimum investment

limits with respect to Class A and Class E Ordinary Shares.

Should the Board resolve to issue additional Classes of Ordinary Shares, the Articles of Incorporation and the Issue

Document will be updated accordingly.

6.2 Subscription Period and Closings
Ordinary Shares in the relevant Class(es) will be issued to Well-Informed Investors during the Subscription Period.
The Initial Subscription Period will be starting on the First Closing and ending with the Final Closing.
The First Closing will take place on or about 31 May 2012, subject to the discretion of the General Partner to postpone

it for up to three (3) months.

There can be one or more Subsequent Closings until the Final Closing to be held on 30 31 December 2012, subject

to the discretion of the General Partner to postpone it for up to three (3) months.

After the Final Closing no further Commitments will be accepted.
The General Partner may, in its discretion, postpone the First Closing and/or the Final Closing up to a maximum of

three (3) months from respectively the date of the First Closing and the date of the Final Closing. The General Partner
may also, in its discretion, postpone the date of any Subsequent Closings accordingly. Prospective

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Well-Informed Investors will be informed by the General Partner of the amended date of the relevant Closing(s).
6.3 Form of Shares
The SICAV-FIS shall issue Shares in registered form only.
All issued registered Shares of the SICAV-FIS shall be registered in the register of Shareholders which shall be kept by

the SICAV-FIS or by one or more persons designated thereto by the SICAV-FIS, and such register shall contain the name
of each owner of registered Shares, his residence or elected domicile as indicated to the SICAV-FIS, the number of
registered Shares held by him and the amount paid up on each Share.

The inscription of the Shareholder's name in the register of Shareholders evidences his right of ownership on such

registered Shares. The SICAV-FIS shall normally not issue certificates for such inscription.

The SICAV-FIS shall consider the person in whose name the Shares are registered as the full owner of the Shares.

Towards the SICAV-FIS, the SICAV-FIS' Shares are indivisible, since only one owner is admitted per Share. Joint co-
owners have to appoint a sole person as their representative towards the SICAV-FIS.

Subject to the provisions of Section 6 hereof, any transfer of registered Shares shall be entered into the register of

Shareholders.

Shareholders entitled to receive registered Shares shall provide the SICAV-FIS with an address to which all notices

and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of Shareholders.

A Shareholder may, at any time, change his address as entered into the register of Shareholders by means of a written

notification to the SICAV-FIS at its registered office, or at such other address as may be set by the SICAV-FIS from time
to time.

7. Issue and Subscription for shares.
7.1 Issue of the Shares
Investors can subscribe for Ordinary Shares during the Subscription Period.
During the Initial Subscription Period, the General Partner can, at its own discretion, decide to hold one or more

Closings at the dates determined by the General Partner in its sole discretion.

During the Initial Subscription Period, Ordinary Shares will be offered at the Initial Subscription Price per Ordinary

Share for each Class increased, as the case may be, by an Actualisation Interest, as further described in Section 7.4, in
order to achieve equal treatment for all Investors.

Following the Initial Subscription Period, the Subscription Price of new Ordinary Shares in the relevant Class shall be

the latest calculated Net Asset Value per Ordinary Share at issuance in such Class.

Fractions of Ordinary Shares to three decimal places will be issued to the nearest one thousandth of a Share.
7.2 Restrictions to the Subscription for Shares
Ordinary Shares are reserved to Well-Informed Investors only and in accordance with the provisions of section 6.1

of the Issue Document.

The offering of the Ordinary Shares may be restricted to specific categories of persons in certain jurisdictions in order

to conform to local law, customs or business practice or for fiscal or any other reason. It is the responsibility of any
persons/entities wishing to hold Ordinary Shares to inform themselves of and to observe all applicable laws and regulations
of any relevant jurisdictions.

Furthermore, the General Partner may, in its absolute discretion, accept or reject any request for subscriptions for

Ordinary Shares. The General Partner shall also prevent the ownership of Ordinary Shares by any Prohibited Person as
determined by the General Partner or require any subscriber to provide it with any information that it may consider
necessary for the purpose of deciding whether or not he is, or will be, a Prohibited Person.

The SICAV-FIS does not intend to issue Ordinary Shares to persons other than to Well-Informed Investors with whom

it has entered into a Subscription Agreement during the Subscription Period.

The General Partner may impose restrictions on the frequency at which Ordinary Shares shall be issued. The General

Partner may, in particular, decide that Ordinary Shares shall only be issued during one or more offering periods or at
such other frequency as provided for in the Issue Document.

The General Partner may fix a minimum subscription level as mentioned in Section 6.1 as well as a minimum share-

holding which any Shareholder is required to comply with at any time as may be provided for in the Issue Document.

7.3 Issue price
Ordinary Shares will be issued at the Issue Price. The amount of the Issue Price and the terms and conditions under

which it will be paid are determined by the General Partner and disclosed in the Issue Document.

The General Partner may delegate to any of its Managers, or any duly authorised officer of the SICAV-FIS or any other

duly authorised person the power to accept subscriptions for Ordinary Shares to be issued and to deliver them.

7.4 Actualisation Interest
In order to avoid the dilution of Prior Investors, each Subsequent Investor will have to pay, in addition to its Catch-

Up Contribution, an Actualisation Interest to be paid to the relevant Class of Ordinary Shares.

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The  Actualisation  Interest  will  be  calculated  using  the  fixed  rate  of  eight  per  cent  (8%)  applied  on  the  Catch-Up

Contribution to be paid in by each Subsequent Investor, payable from the date of each payment made by the Prior Investors
to the date of the corresponding payment from the relevant Subsequent Investor.

The relevant Actualisation Interest will be calculated on the basis of the actual number of days elapsed based on a 365

day year.

The Actualisation Interest will only be payable until a Subsequent Investor has paid in the same proportion of the total

amount (excluding the Actualisation Interest) as was already paid in by Prior Investors.

The amount paid as Actualisation Interest shall not be taken into account for the calculation of the Performance Fee.
7.5 Drawdowns
All Commitments are expected to be entirely drawn down and fully paid in during the Investment Period. In case the

General Partner would not have drawn down all Commitments during the Investment Period, the General Partner shall
loose the right to make any further Drawdown and the Limited Shareholders will be released from any further obligation
in respect to their Unfunded Commitments, with the exception that the SICAV-FIS may issue further Funding Notices
in respect of such Unfunded Commitments after the end of the Investment Period (which Limited Shareholders shall
comply with) (a) to pay, or establish reserves for, expenses, liabilities and obligations of the SICAV-FIS at this point in
time existing; (b) to make or complete investments or make follow-on investments in existing project investments of the
SICAV-FIS, which have been resolved by the General Partner prior to the expiration of the Investment Period, and (c)
to repay indebtedness of the SICAV-FIS incurred prior to the expiration of the Investment Period.

With regard to each Class, the General Partner will, until the end of the Investment Period, draw down Commitments

in whole or in part from Investors in proportion to their total Commitments at moments and in such instalments de-
termined at the sole discretion of the General Partner, and as indicated in the Funding Notice issued by the General
Partner.

Capital Calls will be made by giving not less than ten (10) Bank Business Days' notice to the relevant Investors.
The General Partner may organise Drawdowns for investment purposes or to pay Organisational Expenses, Operating

Expenses or any other fees and expenses of the SICAV-FIS and to establish cash reserves.

The normal currency of payment for Ordinary Shares will be the Euro.
At each Drawdown following the acceptance of their Subscription Agreement, Subsequent Investors will have to pay

a Catch-Up Contribution to the relevant Class corresponding to the aggregate percentage of their Commitment that has
already been drawn down and paid in by Prior Investors, until they have reached such aggregate percentage.

Each Drawdown shall be equal to a percentage of each Investor's total Unfunded Commitment, adjusted by the Catch-

Up Contribution, such calculation being identical for all Investors of the same Class.

Notwithstanding the above, the General Partner may, with the prior approval of all Limited Shareholders, deviate from

the above Drawdown procedures.

7.6 Default provisions
If any Investor or Limited Shareholder fails to make any payment required to be made pursuant to a Funding Notice

by the payment date as set out in such Funding

Notice, the General Partner may (in its sole discretion) declare such Investor or Limited Shareholder to be a "Defaulting

Shareholder".

Unless waived by the General Partner this results in the following penalties:
(a) a Defaulting Shareholder will be assessed damages equal to ten per cent (10%) of its Commitment; and
(b) distributions to the Defaulting Shareholder will be set off or withheld until any amounts owed to the SICAV-FIS

have been paid in full.

In addition, the General Partner may take any one or more of the following actions:
(a) redeem the Shares of the Defaulting Shareholder in the relevant Class of the SICAV-FIS upon payment to such

Defaulting Shareholder of an amount equal to fifty per cent (50%) of the Net Asset Value of its shareholding in such Class
(calculated using the lesser of the historical cost or the most recent appraised values for the Real Estate investments)
with the payment of the redemption proceeds to be made at the liquidation of the SICAV-FIS;

(b) provide the non-Defaulting Shareholders with a right to purchase the Shares of the Defaulting Shareholder at an

amount equal to fifty per cent (50%) of the Net Asset Value of its shareholding in the relevant Class under the condition
that at the same time such non-Defaulting Shareholders take over the Unfunded Commitment of the relevant Defaulting
Shareholder;

(c) reduce or terminate the Defaulting Shareholder's Unfunded Commitment; and/or
(d) exercise any other remedy available under applicable law.
Limited Shareholders may be delivered an additional Funding Notice to make up any shortfall of a Defaulting Investor

(not to exceed each Limited Shareholder's Unfunded Commitment) and, following the prior approval of the General
Partner, new limited shareholders may be admitted to the SICAV-FIS for the purpose of making contributions in place
of the Defaulting Investor.

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8. Transfer of ordinary shares. The following transfer restrictions shall not apply to the transfer of the Management

Share.

Subject to the further provisions in this Section, each Limited Shareholder agrees that it will not sell, assign or transfer

any of its Ordinary Shares other than in accordance with the following cumulative conditions:

- No Limited Shareholders shall sell, assign or transfer any of its Ordinary Shares to the existing Limited Shareholders

or to any third party Well-Informed Investor without the prior written consent of the General Partner. The General
Partner may, in its discretion and without indicating any reason therefore, decline to approve or register such transfer.

- Ordinary Shares are transferable or assignable provided that the purchaser, transferee or assignee thereof (the

"Transferee") qualifies as a Well-informed Investor and meets the criteria provided in section 6 of the Issue Document
to be able to subscribe in the same Class of Ordinary Shares.

- Ordinary Shares are transferable or assignable provided that the Transferee fully and completely assumes in writing

any and all at such time remaining obligations relating to its position as a holder of Ordinary Shares (including, without
limitation,  the  obligation  to  pay  in,  in  accordance  with  any  Drawdown  made  by  the  General  Partner,  the  remaining
Unfunded Commitments at the time of the transfer) of the vendor or transferor of Ordinary Shares (the "Transferor")
under the Subscription Agreement entered into by the Transferor.

- The Transferor remains jointly and severally liable with the Transferee for any and all at such time remaining obli-

gations relating to its position as holder of Ordinary Shares including, without limitation, the obligation to pay in, in
accordance with any Drawdown made by the General Partner, the remaining Unfunded Commitments at the time of the
transfer;

- The Transferor irrevocably and unconditionally guarantees towards the SICAV-FIS, and the General Partner, as

applicable, the due and timely performance by the Transferee of any and all obligations relating to its position as holder
of Ordinary Shares (including, without limitation, the obligation to pay in, in accordance with any Drawdown made by
the General Partner, the remaining Unfunded Commitments at the time of the transfer) of the Transferee (whether
assumed from the Transferor, or incurred by the Transferee), and shall hold such parties harmless in that respect, to the
extent permitted by law; and

- The Transferor acknowledges that it will be required to provide identity evidence required by any applicable laws

and regulations relating to anti-money laundering checks. The subscription for Ordinary Shares and any future transactions
shall not be processed until such information is received.

Each Limited Shareholder shall agree that it will not pledge or grant a security interest in any of its Ordinary Shares

to another Limited Shareholder or to any third party without the prior written approval of the General Partner.

Any Investor qualifying as a Spanish pension fund, may at anytime transfer its Ordinary Shares to any investor(s) without

the approval of the General Partner provided that the holding of Ordinary Shares by such investor will not result in a
breach of any law or regulation by the SICAV-FIS, whether Luxembourg or otherwise, or cause that the SICAV-FIS become
exposed to tax disadvantages, fines or penalties that it would not have otherwise incurred. For purposes of this provision
the term "transfer" includes but is not limited to any sale, exchange, transfer or assignment of the whole or a part of the
Ordinary Shares held by the Investor. Upon the transfer of Ordinary Shares by such Investor and the substitution of the
transferor by a substitute Investor, such substitute Investor shall accept and become solely liable for all liabilities and
obligations relating to such Ordinary Shares and the transferor shall be released from (and shall have no further liability
for) such liabilities and obligations (i.e. no joint and several liability on the part of the transferor and the substitute Investor).

9. Redemption of ordinary shares.
9.1 Redemption of Ordinary Shares upon request from Limited Shareholders
The SICAV-FIS is closed-ended. Consequently, it does not repurchase its Ordinary Shares upon the request of the

Limited Shareholders.

9.2 Compulsory Redemption
The General Partner may require any Investor or Limited Shareholder to provide it with any information that it may

consider necessary for the purpose of determining whether or not such owner of Ordinary Shares is or will be a Prohibited
Person.

Ordinary Shares may be compulsorily redeemed whenever the General Partner considers this to be in the best interest

of the SICAV-FIS, subject to the terms and conditions the General Partner shall determine and within the limits set forth
by law, the Issue Document and the Articles of Incorporation.

In particular, Ordinary Shares may be compulsorily redeemed at the option of the General Partner, on a pro rata basis

among existing Limited Shareholders, in order to distribute to the Limited Shareholders upon the disposal of an investment
by the SICAV-FIS any Net Sales Proceeds from such disposal, notwithstanding any other distribution pursuant to Section
29.

Moreover, where it appears to the SICAV-FIS that any Prohibited Person precluded from holding Ordinary Shares in

the SICAV-FIS holds in fact Ordinary Shares, the General Partner may, at its discretion and without liability, compulsorily
redeem the Ordinary Shares at the latest calculated Net Asset Value held by any such Prohibited Person upon payment
to such Prohibited Person of an amount equal to seventy-five per cent (75%) of the net value of its shareholding in the
SICAV-FIS (calculated using the lesser of historical cost or the most recent appraised value of the SICAV-FIS). The payment

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of the redemption proceeds to such Prohibited Person shall be made at the liquidation of the SICAV-FIS. Nevertheless,
such payment may be anticipated at the discretion of the General Partner. In the event that the SICAV-FIS compulsorily
redeems Ordinary Shares held by a Prohibited Person, the General Partner may provide the Limited Shareholders (other
than the Prohibited Person) with a right to purchase on a pro rata basis the Ordinary Shares of the Prohibited Person at
price equal to seventy five per cent (75%) of the net value of the Prohibited Person's shareholding in the SICAV-FIS.

Any taxes, commissions and other fees incurred in connection with the redemption proceeds (including those taxes,

commissions and fees incurred in any country in which Ordinary Shares are sold) will be charged to the Prohibited Person
by way of a reduction to any redemption proceeds. Ordinary Shares repurchased by the SICAV-FIS may not be reissued
and shall be cancelled in conformity with applicable law.

10. Calculation of net asset value per share.
10.1 Calculation
The Net Asset Value per Share of each Class shall be calculated by the Central Administration under the ultimate

responsibility of the General Partner with respect to each Valuation Date in accordance with Luxembourg law.

The Net Asset Value per Share of each Class will be expressed in Euro. The Net Asset Value per Share of each Class

is calculated up to two decimals and shall be determined by the Central Administration under the supervision of the
General Partner as at each Valuation Date. The value of all assets and liabilities not expressed in Euro will be converted
into Euro at the relevant rates of exchange prevailing on the relevant Valuation Date. If such quotations are not available,
the rate of exchange will be determined with prudence and in good faith by or under procedures established by the
General Partner.

In determining the Net Asset Value per Share, income and expenditure are treated as accruing daily.
The Net Asset Value per Share of each Class on any Valuation Date is determined by dividing (i) the net assets of the

SICAV-FIS attributable to such Class, being the value of the portion of the SICAV-FIS' gross assets less the portion of the
SICAV-FIS' liabilities attributable to such Class, on such Valuation Date, by (ii) the number of Ordinary Shares of such
Class then outstanding, in accordance with the valuation rules set forth below and Luxembourg GAAP.

The subscription price and the redemption price of the different Classes may differ as a result of the differing fee

structure and/or distribution policy applicable to each Class.

The accounts of the Subsidiaries of the SICAV-FIS will be consolidated (to the extent required under applicable ac-

counting rules and regulations) with the accounts of the SICAV-FIS at each Valuation Date and accordingly the underlying
assets and liabilities will be valued in accordance with the valuation rules described below.

The total net assets of the SICAV-FIS will be equal to the difference between the gross assets (including the Fair Value

of Real Estate owned by the SICAV-FIS and its Subsidiaries) and the liabilities of the SICAV-FIS based on consolidated
accounts prepared in accordance with Luxembourg GAAP, provided that:

- the equity or liability interests attributable to Shareholders derived from these financial statements will be adjusted

to take into account the fair (i.e. discounted) value of deferred tax liabilities (calculated on an undiscounted basis) as
determined by the General Partner in accordance with its internal rules; and

- the acquisition costs for Real Estate shall be amortised over a period of five years rather than expensed in full when

they are incurred.

The calculation of the Net Asset Value of the SICAV-FIS shall be made in the following manner:
Assets of the SICAV-FIS
The assets of the SICAV-FIS may, subject to the investment restrictions set out in the Issue Document, include:
a) all properties or property rights registered in the name of the SICAV-FIS or any of its Subsidiaries;
b) all shares, units, convertible securities, debt and convertible debt securities or other securities of Intermediate

Investment Vehicles registered in the name of the SICAV-FIS;

c) all shareholdings in convertible and other debt securities of Real Estate Companies;
d) all cash in hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
e) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of properties, property rights, se-

curities or any other assets sold but not delivered);

f) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, war-

rants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the SICAV-FIS;

g) all stock dividends, cash dividends and cash payments receivable by the SICAV-FIS to the extent information thereon

is reasonably available to the SICAV-FIS or the Custodian;

h) all rentals accrued on any real estate properties or interest accrued on any interest-bearing assets owned by the

SICAV-FIS except to the extent that the same is included or reflected in the value attributed to such asset;

i) the formation expenses of the SICAV-FIS, including the cost of issuing and distributing Shares of the SICAV-FIS;
j) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance, insofar as the same have not been written

off.

The value of the SICAV-FIS' assets shall be determined as follows:

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a) Securities which are listed on a stock exchange or dealt in on another regulated market will be valued on the basis

of the last available publicised stock exchange or Fair Value.

b) Securities which are not listed on a stock exchange nor dealt in on another regulated market will be valued on the

basis of the probable net realisation value (excluding any deferred taxation) estimated with prudence and in good faith
by the General Partner. If a net asset value is determined for the units or shares issued by an Intermediate Investment
Vehicle which calculates a net asset value per share or unit, those units or shares will be valued on the basis of the latest
net asset value determined according to the provisions of the particular issuing documents of this Intermediate Investment
Vehicle or, at their latest unofficial net asset values (i.e. estimates of net asset values which are not generally used for the
purposes of subscription and redemption or which may be provided by a pricing source - including the investment manager
of the Intermediate Investment Vehicle - other than the administrative agent of the Intermediate Investment Vehicle) if
more recent than their official net asset values. The net asset value calculated on the basis of unofficial net asset values
of Intermediate Investment Vehicles may differ from the net asset value which would have been calculated, on the relevant
Valuation Date, on the basis of the official net asset values determined by the administrative agents of the Intermediate
Investment Vehicles. However, such net asset value is final and binding notwithstanding any different later determination.
In case of the occurrence of an evaluation event that is not reflected in the latest available net asset value of such shares
or units issued by such Intermediate Investment Vehicles, the valuation of the shares or units issued by such Intermediate
Investment Vehicles may be estimated with prudence and in good faith by the General Partner to take into account this
evaluation event. The following events qualify as evaluation events: capital calls, distributions or redemptions effected by
the Intermediate Investment Vehicle or one or more of its underlying investments as well as any material events or
developments affecting either the underlying investments or the Intermediate Investment Vehicles themselves.

c) Properties and property rights registered in the name of the SICAV-FIS or any of its Subsidiaries shall be valued by

one or more Independent Appraisers in accordance with section 11.3 of the Issue Document, provided that the SICAV-
FIS may deviate from such valuation if deemed in the interest of the SICAV-FIS and its Shareholders and provided further
that such valuation may be established at the end of the fiscal year and used throughout the following fiscal year unless
there is a change in the general economic situation or in the condition of the relevant properties or property rights held
by the SICAV-FIS or by any of its subsidiaries or by any controlled property companies which requires new valuations to
be carried out under the same conditions as the annual valuations.

d) The value of any cash in hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash

dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof,
unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after
making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.

e) The liquidating value of futures, forward or options contracts not dealt in on a stock exchange or another regulated

market shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the General Partner, on
a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward or options
contracts dealt in on a stock exchange or another regulated market shall be based upon the last available settlement
prices of these contracts on such regulated market on which the particular futures, forward or options contracts are
dealt in by the SICAV-FIS; provided that if a futures, forward or options contract could not be liquidated on the day with
respect to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be
such value as the General Partner may deem fair and reasonable;

f) Interest rate swaps will be valued at their Fair Value established by reference to the applicable interest rates curve.

Index and financial instruments related swaps will be valued at their Fair Value established by reference to the applicable
index or financial instrument. The valuation of the index or financial instrument related swap agreement shall be based
upon the Fair Value of such swap transaction established in good faith pursuant to procedures established by the General
Partner;

g) All other securities and other assets, including debt securities and securities for which no market quotation is

available, are valued on the basis of dealer-supplied quotations or by a pricing service approved by the General Partner
or, to the extent such prices are not deemed to be representative of Fair Values, such securities and other assets shall
be valued at fair value as determined in good faith pursuant to procedures established by the General Partner. Money
market instruments held by the SICAV-FIS with a remaining maturity of ninety days or less will be valued by the amortised
cost method, which approximates Fair Value.

Liabilities of the SICAV-FIS
The Liabilities of the SICAV-FIS shall include:
a) all loans and other indebtedness for borrowed money (including convertible debt), bills and accounts payable;
b) all accrued interest on such loans and other indebtedness for borrowed money (including accrued fees for com-

mitment for such loans and other indebtedness);

c) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, management and advisory fees, including incen-

tive fees (if any), custody fees, paying agency, registrar agency fees as well as reasonable disbursements incurred by the
service providers);

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d) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid distributions declared by the SICAV-FIS, where the Valuation Date falls on
the record date for determination of the person entitled thereto or is subsequent thereto;

e) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the calculation day, as determined from

time to time by the SICAV-FIS, and other reserves (if any) authorised and approved by the General Partner, as well as
such amount (if any) as the General Partner may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the SICAV-FIS;

f) all other liabilities of the SICAV-FIS of whatsoever kind and nature reflected in accordance with Luxembourg law.

In determining the amount of such liabilities the SICAV-FIS shall take into account all expenses payable by the SICAV-FIS
and may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated amount rateably
for yearly or other periods.

The General Partner, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers that such

valuation better reflects the fair value of any asset or liability of the SICAV-FIS. This method will then be applied in a
consistent way. The Administrative Agent can rely on such deviations as approved by and under the ultimate responsibility
of the General Partner of the SICAV-FIS for the purpose of the Net Asset Value calculation.

For the purpose of this Section 10
a) Shares to be issued by the SICAV-FIS shall be treated as being in issue as from the time specified by the General

Partner on the Valuation Date with respect to which such valuation is made and from such time and until received by the
SICAV-FIS the price therefore shall be deemed to be an asset of the SICAV-FIS;

b) Shares of the SICAV-FIS to be redeemed (if any) shall be treated as existing and taken into account until the date

fixed for redemption, and from such time and until paid by the SICAV-FIS the price therefore shall be deemed to be a
liability of the SICAV-FIS;

c) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the Euro shall be valued after

taking into account the market rate or rates of exchange in force at the date and time for determination of the Net Asset
Value per Share; and

d) where on any Valuation Date the SICAV-FIS has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the SICAV-

FIS and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the SICAV-FIS;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the SICAV-

FIS and the asset to be delivered by the SICAV-FIS shall not be included in the assets of the SICAV-FIS;

provided, however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valuation

Date, then its value shall be estimated by the General Partner.

Allocation of assets and liabilities
The assets and liabilities of the SICAV-FIS shall be allocated as follows:
a) The proceeds to be received from the issue of Ordinary Shares of any Class shall be applied in the books of the

SICAV-FIS, provided that the relevant amount shall increase the proportion of the net assets attributable to that Class;

b) The assets and liabilities and income and expenditure shall be attributable to each Class pro rata to such Class

proportion of the SICAV-FIS' Net Asset Value;

c) Upon the payment of distributions to the Shareholders of any Class, the net assets attributable to such Class shall

be reduced by the amount of such distributions.

The latest Net Asset Value per Share may be obtained at the registered office of the SICAV-FIS at the latest ninety

(90) Bank Business Days after the most recent Valuation Date.

For the avoidance of doubt, the provisions of this Section including, in particular, the above paragraph are rules for

determining the Net Asset Value per Share and are not intended to affect the treatment for accounting or legal purposes
of the assets and liabilities of the SICAV-FIS or any Shares issued by the SICAV-FIS.

11. Frequency and Temporary suspension of the net asset value. All investments in properties consisting of land and

buildings owned by the SICAV-FIS, directly or indirectly, where the SICAV-FIS holds more than 50% of the investment
instruments issued by the Intermediate Investment Vehicle, will be valued by one or more Independent Appraisers at the
end of each financial year. In addition, upon request of the General Partner, individual valuations may be undertaken during
the year to confirm the Fair Value of a particular property at the time of acquisition and the whole portfolio may be valued
at any time for the purposes of calculating the Net Asset Value per Share.

In addition, properties cannot be acquired or sold unless they have been valued by an Independent Appraiser, although

a new valuation is unnecessary if the sale of the property takes place within six months after the last valuation thereof.

Notwithstanding the above, the SICAV-FIS may acquire an individual property without obtaining an independent va-

luation from the Independent Appraisers prior to the acquisition. The investment strategy may indeed require the SICAV-
FIS to decide quickly in order to take advantage of market opportunities. In such circumstances, obtaining an independent
valuation from the Independent Appraisers prior to the acquisition can prove practically impossible. An ex post inde-
pendent valuation will however be required from the Independent Appraisers as quickly as possible after the acquisition.

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Such an ex post independent valuation will be the exception, not the rule. Moreover, if the ex post independent valuation
carried out by the Independent Appraisers in connection with an individual property determines a price noticeably lower
than the price paid or to be paid by the SICAV-FIS, the SICAV-FIS will justify this difference in the next financial report.

The General Partner may suspend the determination of the Net Asset Value of the Shares during:
a) any period when any one of the principal markets or other stock exchanges on which a portion of the assets of the

SICAV-FIS, are quoted is closed (otherwise than for ordinary holidays) or during which dealings therein are restricted or
suspended; or

b) any period when, as a result of political, economic, military or monetary events or any circumstances outside the

control, responsibility and power of the General Partner, disposal of the assets owned by the SICAV-FIS is not reasonably
practicable without this being seriously detrimental to the interests of Shareholders or if in the opinion of the General
Partner issue, sale and/or redemption prices cannot fairly be calculated; or

c) any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price of any of the SICAV-

FIS' assets or if for any reason the value of any asset of the SICAV-FIS which is material in relation to the determination
of the Net Asset Value (as to which materiality the General Partner shall have sole discretion) may not be determined
as rapidly and accurately as required; or

d) any period when the value of any Wholly-Owned (direct or indirect) Subsidiary of the SICAV-FIS may not be

determined accurately; or

e) any period when any transfer of SICAV-FIS involved in the realisation or acquisition of investments cannot in the

opinion of the General Partner be effected at normal rates of exchange; or

f) upon the publication of a notice convening a general meeting of the Shareholders for the purpose of resolving to

wind up the SICAV-FIS; or

g) when for any other reason, the prices of any investments cannot be promptly or accurately ascertained.
Notice of such suspension shall be published, if deemed appropriate by the General Partner.

Chapter III. - Management

12. Determination of the general partner. The SICAV-FIS shall be managed by Alpina Real Estate GP III S.A., a Luxem-

bourg public limited company (société anonyme), in its capacity as Unlimited Shareholder of the SICAV-FIS.

The Limited Shareholders shall neither participate in nor interfere with the management of the SICAV-FIS.
The General Partner is managed by a Board of no less than three (3) no more than seven (7) Directors, whose names

appear in section 2 of the Issue Document (it being understood that the number of Directors and their names as indicated
in section 2 of the Issue Document may vary in accordance with the provisions of the Law of 10 August 1915 and the
conditions set forth in the Issue Document and the articles of incorporation of the General Partner). The Directors are
appointed for a term of six (6) years. They can be re-elected.

The General Partner may be removed without Cause by means of a resolution of the general meeting of the Share-

holders adopted as follows:

- the quorum shall be at least eighty five per cent (85%) of the share capital being present or represented, and
- the resolution must then be passed by at eighty five per cent (85%) of the votes of the Limited Shareholders present

or represented. For the avoidance of doubt, the approval of the General Partner is not required, as provided for in the
Articles of Incorporation, to validly decide on this removal.

The General Partner may also be removed at any time for Cause, by means of a resolution of the general meeting of

the Shareholders adopted as follows:

- the quorum shall be at least one half of the share capital being present or represented. If such quorum requirement

is not met, a second general meeting of the Shareholders will be convened which may validly deliberate, irrespective of
the proportion of the share capital represented;

- in both meetings, resolutions must be passed by at least two third of the votes of the Shareholders present or

represented. For the avoidance of doubt, the approval of the General Partner is not required, as provided for in the
Articles of Incorporation, to validly decide on this removal.

13. Powers of the general partner. The General Partner, acting through its Board, has the power to administer and

manage the SICAV-FIS and to decide on the investment objectives, policies and restrictions and the course of conduct
of the management and business affairs of the SICAV-FIS, in compliance with applicable laws and regulations and the
investment powers and restrictions set out in the Issue Document. All powers not expressly reserved by law or by the
Articles of Incorporation to the general meeting of the Shareholders rest with the General Partner.

The Board shall have namely the specific powers provided for in the articles of incorporation of the General Partner.
The General Partner may enter into investment management and investment advisory agreements and any other

contracts that it may deem necessary, useful or advisable for carrying out its functions. In the event that a service provider
is appointed in order to take investment decisions and otherwise manage the assets of the SICAV-FIS, the Issue Document
will be updated accordingly.

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14. Representation of the SICAV-FIS. The SICAV-FIS will be bound towards third parties by the sole signature of the

General Partner represented by its legal representatives or any other person to which such power has been delegated
by the General Partner.

No Limited Shareholder shall represent the SICAV-FIS.

15. Liability of the general partner and Limited shareholders. The General Partner shall be liable with the SICAV-FIS

for all debts and losses which cannot be recovered on the SICAV-FIS' assets.

The Limited Shareholders shall refrain from acting on behalf of the SICAV-FIS in any manner or capacity whatsoever

other than when exercising their rights as Shareholders in general meetings of the Shareholders and shall be liable to the
extent of their contributions to the SICAV-FIS.

16. Delegation of powers. The General Partner may, at any time, appoint officers or agents of the SICAV-FIS as required

for the affairs and management of the SICAV-FIS, provided that the Limited Shareholders cannot act on behalf of the
SICAV-FIS without losing the benefit of their limited liability. The appointed officers or agents shall be entrusted with the
powers and duties conferred to them by the General Partner.

The General Partner will determine any such officers or agent's responsibilities and remuneration (if any), the duration

of the period of representation and any other relevant conditions of his agency.

17. Dissolution, Incapacity of the general partner. The SICAV-FIS shall be dissolved in the case of the General Partner's

dissolution, resignation, insolvency or bankruptcy or for any other reason provided under applicable law where it is
impossible for the General Partner to act.

18. Conflict of interests. The SICAV-FIS will enter into all transactions on an arm's length basis.
Nevertheless, Investors should note that the Investment Advisor, its Affiliates, the Directors and the General Partner's

Affiliates are actively engaged in transactions on behalf of other investment funds, corporations, trusts and accounts which
involve Real Estate, Real Estate Companies and other assets in which the SICAV-FIS might invest. The Investment Advisor,
its Affiliates, the Directors and the General Partner's Affiliates may provide similar services to other investment funds,
corporations, trusts and accounts that have investment objectives similar or dissimilar to those of the SICAV-FIS and/or
which may or may not follow investment programs similar to the SICAV-FIS, and in which the SICAV-FIS will have no
interest. Whilst the Investment Advisor, its Affiliates, the Directors and the General Partner's Affiliates establish and/or
advise  (as  applicable)  on  a  consistent  investment  programme,  the  portfolio  strategies  of  the  Investment  Advisor,  its
Affiliates, the Directors and the General Partner's Affiliates used for other investment funds, corporations, trusts or
accounts could conflict with the transactions and strategies carried out or advised by the Investment Advisor, its Affiliates,
the Directors and the General Partner's Affiliates in managing or advising the SICAV-FIS and affect the prices and availability
of the Real Estate, Real Estate Companies and other assets in which the Real Estate, Real Estate Companies and other
investments invests.

The Investment Advisor, its Affiliates, the Directors and the General Partner's Affiliates may give advice or take action

with respect to any of their other clients which may differ from the advice given or the timing or nature of any action
taken with respect to investments of the SICAV-FIS. It is the policy of the Investment Advisor, its Affiliates, the Directors
and the General Partner's Affiliates, to the extent possible, to allocate investment opportunities to the SICAV-FIS over
a period of time on a fair and equitable basis relative to other funds, corporations, trusts and accounts under their
responsibility. The Investment Advisor, its Affiliates, the Directors and the General Partner's Affiliates have no obligation
to present to the SICAV-FIS any investment opportunities which the Investment Advisor, its Affiliates, the Directors and
the General Partner's Affiliates may present to other clients if, in their opinion, such transaction or investment appears
to be unsuitable, impractical or undesirable for the SICAV-FIS.

The General Partner, the Investment Advisor and their respective members, officers and employees will devote as

much of their time to the activities of the SICAV-FIS as they deem necessary and appropriate.

The Investment Advisor, its Affiliates, the Directors and the General Partner's Affiliates are not restricted from forming

additional investment funds, corporations, trusts and accounts, from entering into other investment management or
investment advisory relationships, or from engaging in other business activities, even though such activities may be in
competition with the SICAV-FIS and/or may involve substantial time and resources of the Investment Advisor, its Affiliates,
the Directors and the General Partner's Affiliates. These activities could be viewed as creating a conflict of interest in
that the time and effort of the members, officers and employees of the Investment Advisor, the General Partner or their
Affiliates will not be devoted exclusively to the business of the SICAV-FIS but will be allocated between the business of
the SICAV-FIS and other funds, corporations, trusts and accounts managed or advised by the Investment Advisor, its
Affiliates, the Directors and the General Partner's Affiliates.

Other present and future activities of the Investment Advisor, its Affiliates, the Directors and the General Partner's

Affiliates may give rise to additional conflicts of interest.

In the event that the SICAV-FIS is presented with an investment proposal involving an asset owned (in whole or in

part), directly or indirectly, by the Investment Advisor, its Affiliates, the Directors and the General Partner's Affiliates or
any disposition of assets to the aforementioned parties such interest will be fully disclosed pursuant to Luxembourg law.

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The Investment Advisor will inform the General Partner of any business activities in which the Investment Advisor is

involved, directly or indirectly, and which are not related to the SICAV-FIS but could create an opportunity for conflicts
of interest to arise in relation to the SICAV-FIS' investment activity.

For the avoidance of doubt, no contract or other transaction between the SICAV-FIS and any other company or firm

shall be affected or invalidated by the fact that the Investment Advisor, any of its Affiliates, any of the Directors or the
General Partner's Affiliates is interested in such contract or transaction. Any of the Directors who serves as a director,
manager, officer or employee of any company or firm with which the SICAV-FIS shall contract or otherwise engage in
business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from considering and voting
or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In particular, Investors should note that the Investment Advisor, Alpina Real Estate GP S.A., Alpina Real Estate GP I

S.A. and Alpina Real Estate GP II S.A. advise or manage respectively namely, Alpina Real Estate Fund SCA SICAV-FIS,
Alpina Real Estate Fund II (Lux), Alpina Real Estate Company SCA, Alpina Real Estate Company II SCA and Estrella
Managed Account and several others managed accounts. Furthermore, Investors should note that the Directors act also
as directors of Alpina Real Estate GP, Alpina Real Estate GP I S.A., Alpina Real Estate GP II S.A. and Alpina Real Estate
GP III S.A..

Chapter IV. - General meeting of shareholders

19. Powers of the general meeting of shareholders. Any regularly constituted general meeting of the Shareholders of

the SICAV-FIS shall represent the entire body of Shareholders of the SICAV-FIS. The general meeting of the Shareholders
shall deliberate only on the matters which are not reserved to the General Partner by the Articles of Incorporation or
by the law.

In accordance with Article 111 of the Law of 10 August 1915, and at the exclusion of what is provided under section

12 of these Articles of Incorporation, no decision of the general meeting of Shareholders will be validly taken without
the prior approval of the General Partner.

20. Annual general meeting. The annual general meeting of the Shareholders is held at the registered office of the

SICAV-FIS or at any other location in the City of Luxembourg on the last Thursday of May (unless such date falls on a
legal bank holiday, in which case the meeting will take place on the next Bank Business Day) at 2:30 p.m. or at any such
time and place as indicated in the relevant convening notices.

21. Other general meeting. The General Partner may convene other general meetings of the Shareholders. Such general

meetings must be convened if Limited Shareholders representing ten per cent (10%) of the SICAV-FIS' share capital so
require.

Such other general meetings will be held at such places and times as may be specified in the respective notices convening

the meeting.

22. Convening notice. The general meeting of the Shareholders is convened by the General Partner in compliance with

the law.

As all Shares are in registered form, convening notices to all general meetings of the Shareholders are sent by registered

mail by the Central Administration to all Shareholders at their registered address at least eight (8) calendar days prior to
the date of the meeting. Such notices will indicate the time and place of such meeting and the conditions of admission
thereto, will contain the agenda and will refer to the requirements of Luxembourg law with regard to the necessary
quorum and majorities at such meeting and shall specify that each Shareholder may request that the annual accounts, as
well as the report of the Auditor and the management report, be sent to him. The SICAV-FIS is not required to send the
annual accounts, as well as the report of the Auditor and the management report to the registered Shareholders at the
same time as the convening notice to the annual general meeting.

Furthermore, the Law of 13 February 2007 provides that convening notices to general meetings of Shareholders may

provide that the quorum at the general meeting shall be determined according to the Shares issued and outstanding on
the fifth (5 

th

 ) day prior to the general meeting at midnight (Luxembourg time) (the "Record Date"). The rights of

Shareholders to attend a general meeting and to exercise the voting right attaching to their Shares are determined in
accordance with the Shares held by each Shareholder at the Record Date. To the extent required by Luxembourg law,
further notices will be published in the Memorial, Recueil des Sociétés et Associations and in one Luxembourg newspaper.

If all Shareholders are present or represented at a general meeting of the Shareholders and if they state that they have

been informed of the agenda of the meeting, the Shareholders can waive all convening requirements and formalities.

23. Presence, Representation. All Shareholders are entitled to attend and speak at all general meetings of the Share-

holders.

A Shareholder may act at any general meeting of the Shareholders by appointing in writing or by telefax, cable, telegram,

telex, email as his proxy another person who need not be a Shareholder himself.

24. Vote. Each Share entitles the holder thereof to one vote.
Unless otherwise provided by law or by the Articles of Incorporation, all resolutions of the annual or ordinary general

meeting of the Shareholders shall be taken by simple majority of the vote cast, regardless of the proportion of the capital

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represented but it being understood that any resolution shall validly be adopted only with the approval of the General
Partner.

25. Proceedings. The general meeting of the Shareholders shall be chaired by the General Partner or by a person

designated by the General Partner.

The chairman of the general meeting of the Shareholders shall appoint a secretary.
The general meeting of the Shareholders shall elect one scrutineer to be chosen from the Shareholders present or

represented.

They together form the office of the general meeting of the Shareholders.

26. Minutes. The minutes of the general meeting of the Shareholders shall be signed by the chairman of the meeting,

the secretary and the scrutineer.

Copies or extracts of these minutes to be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by the General

Partner.

Chapter V. - Business year, Distribution of profits

27. Financial year. The SICAV-FIS' financial year begins on the first day of January and closes on the last day of December

of each year.

28. Auditors. The accounting data related in the annual report of the SICAV-FIS shall be examined by one or several

authorised independent auditors appointed by the general meeting of Shareholders and are remunerated by the SICAV-
FIS.

The authorised independent auditors shall fulfil all duties prescribed by the Law of 13 February 2007.

29. Distribution. During the Investment Period, the General Partner may, at its discretion, reinvest all or portion of

the Distributable Cash and Net Sales Proceeds from Divestment pursuant to section 3 of the Issue Document.

All Net Sales Proceeds from Divestments and any distribution made during the lifetime of the SICAV-FIS will be

distributed by reference to a distribution date as follows:

(a) in respect of Class A Ordinary Shares:
(i) first, one hundred per cent (100%) of all Net Sales Proceeds from Divestments and any distribution made during

the lifetime of the SICAV-FIS in relation to Class A Ordinary Shares will be made to the Class A Limited Shareholders
until such distributions in aggregate are equal to the following:

(1) the aggregate amount of their Funded Commitments paid up in respect of such Class A Shares; and
(2) a Preferred Distribution calculated on a daily basis on the aggregate amount above-mentioned at the rate of eight

per cent (8%) per annum compounded annually; such amounts to start accruing from the date of the Funding Notice until
the date on which the amounts distributable hereunder have been distributed;

(ii) then, as a Performance Fee, one hundred per cent (100%) to the General Partner until this amount represents

fifteen per cent (15%) of the sum of distributed Preferred Distributions and the distributions made under this paragraph
(ii); and

(iii) thereafter, eighty five per cent (85%) will be distributed to Class A Limited Shareholders and fifteen per cent (15%)

will be paid as a remainder Performance Fee to the General Partner.

(b) in respect of Class B Ordinary Shares:
(i) first, one hundred per cent (100%) of all Net Sales Proceeds from Divestments and any distribution made during

the lifetime of the SICAV-FIS in relation to Class B Ordinary Shares will be made to the Class B Limited Shareholders
until such distributions in aggregate are equal to the following:

(1) the aggregate amount of their Funded Commitments paid up in respect of such Class B Shares; and
(2) a Preferred Distribution calculated on a daily basis on the aggregate amount above-mentioned at the rate of eight

per cent (8%) per annum compounded annually; such amounts to start accruing from the date of the Funding Notice until
the date on which the amounts distributable hereunder have been distributed;

(ii) then, as a Performance Fee, one hundred per cent (100%) to the General Partner until this amount represents

twelve and a half per cent (12.5%) of the sum of distributed Preferred Distributions and the distributions made under
this paragraph (ii); and

(iii) thereafter, eighty seven and a half per cent (87.5%) will be distributed to Class B Limited Shareholders and twelve

and a half per cent (12.5%) will be paid as a remainder Performance Fee to the General Partner.

(C) in respect of Class I Ordinary Shares:
(i) first, one hundred per cent (100%) of all Net Sales Proceeds from
Divestments and any distribution made during the lifetime of the SICAV-FIS in relation to Class I Ordinary Shares will

be made to the Class I Limited Shareholders until such distributions in aggregate are equal to the following:

(1) the aggregate amount of their Funded Commitments paid up in respect of such Class I Shares; and

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(2) a Preferred Distribution calculated on a daily basis on the aggregate amount above-mentioned at the rate of eight

per cent (8%) per annum compounded annually; such amounts to start accruing from the date of the Funding Notice until
the date on which the amounts distributable hereunder have been distributed;

(ii) then, as a Performance Fee, one hundred per cent (100%) to the General Partner until this amount represents ten

per cent (10%) of the sum of distributed Preferred Distributions and the distributions made under this paragraph (ii); and

(iii) thereafter, ninety per cent (90%) will be distributed to Class I Limited Shareholders and ten per cent (10%) will

be paid as a remainder Performance Fee to the General Partner.

(d) in respect of Class E Ordinary Shares:
(i) first, one hundred per cent (100%) of all Net Sales Proceeds from Divestments and any distribution made during

the lifetime of the SICAV-FIS in relation to Class E Ordinary Shares will be made to the Class E Limited Shareholders
until such distributions in aggregate are equal to the following:

(1) the aggregate amount of their Funded Commitments paid up in respect of such Class E Shares; and
(2) a Preferred Distribution calculated on a daily basis on the aggregate amount above-mentioned at the rate of eight

per cent (8%) per annum compounded annually; such amounts to start accruing from the date of the Funding Notice until
the date on which the amounts distributable hereunder have been distributed;

(ii) then, as a Performance Fee, one hundred per cent (100%) to the General Partner until this amount represents ten

per cent (10%) of the sum of distributed Preferred Distributions and the distributions made under this paragraph (ii); and

(iii) thereafter, ninety per cent (90%) will be distributed to Class E Limited Shareholders and ten per cent (10%) will

be paid as a remainder Performance Fee to the General Partner.

The General Partner expects, but without certainty and liability, that, after the Investment Period, cash will be paid by

the SICAV-FIS to the Limited Shareholders in the form of distributions, redemption proceeds upon compulsory redemp-
tions or in any other form permitted by law as determined by the General Partner in its absolute discretion (for the
purpose of this paragraph, the "Distributions") for an amount ranging between three (3) to four (4) per cent per annum
of the Funded Commitments calculated at the time of such Distributions.

Any payment claims of the Limited Shareholders against the SICAV-FIS will lapse five (5) years after the date of the

event which gave rise to such claims in accordance with Article 2277 of the Luxembourg Civil code.

All distributions will be made net of any income, withholding and similar taxes payable by the SICAV-FIS, including, for

example, any withholding taxes on interest or dividends received by the SICAV-FIS and capital gains taxes, withholding
taxes on project investments or on sales of interests in the Subsidiaries of the SICAV-FIS.

The profits and losses of the SICAV-FIS for non-Luxembourg tax purposes generally will be allocated among the

Shareholders in conformity with the above distribution provisions.

Chapter VI - Dissolution, Liquidation

30. Causes of dissolution.
30.1 Term of the SICAV-FIS
The SICAV-FIS will in principle be dissolved ipso jure on the expiration of its term, unless the general meeting of the

Shareholders decides to extend the term of the SICAV-FIS in accordance with the Issue Document, these Articles of
Incorporation and the Law of 10 August 1915.

30.2 Legal incapacity or inability to act of the General Partner
The SICAV-FIS shall be dissolved in the case of the General Partner's dissolution, resignation, insolvency or bankruptcy

or for any other reason provided under applicable law where it is impossible for the General Partner to act.

30.3 Voluntary dissolution
At the proposal of the General Partner and unless otherwise provided by law and the Articles of Incorporation, the

SICAV-FIS may be dissolved prior to the end of its term by a resolution of the general meeting of the Shareholders
adopted in the manner required to amend the Articles of Incorporation, and subject to the approval of the General
Partner.

In particular, the General Partner shall submit to the general meeting of the Shareholders the dissolution of the SICAV-

FIS when all investments of the SICAV-FIS have been disposed of or liquidated.

31. Liquidation. Upon the termination of the SICAV-FIS, the assets of the SICAV-FIS will be liquidated in an orderly

manner and all investments or the Net Sales Proceeds from the liquidation of investments will be distributed to the
Shareholders in proportion to their holding of Shares.

In case that the sale of shares in underlying companies is not possible at prices deemed reasonable by the General

Partner at the time of liquidation due to market or company specific conditions, the General Partner reserves the right
to distribute all or part of the SICAV-FIS' assets in kind to the respective Shareholders in compliance with the principle
of equal treatment of shareholders.

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U X E M B O U R G

Chapter VII - Final provisions

32. The custodian. To the extent required by the Law of 13 February 2007, the SICAV-FIS shall enter into a Custodian

Agreement with a banking or saving institution as defined by the Luxembourg law of 5 April 1993 on the financial sector,
as amended from time to time.

The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the Law of 13 February 2007.
If the Custodian desires to retire, the General Partner shall use its best endeavours to find a successor custodian and

will appoint it in replacement of the retiring Custodian. The General Partner may terminate the appointment of the
Custodian but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to act in
the place thereof.

33. Amendments of these articles of incorporation. Unless what is specifically provided for the removal of the General

Partner under Section 12, at any general meeting of the Shareholders convened in accordance with the Law of 10 August
1915 to amend the Articles of Incorporation of the SICAV-FIS, including its corporate object, or to resolve on issues for
which the Law of 10 August 1915 or these Articles of Incorporation refers to the conditions set forth for the amendment
of the Articles of Incorporation (e.g. the extension of the term of the SICAV-FIS), the quorum shall be at least one half
of the share capital being present or represented. If such quorum requirement is not met, a second general meeting of
Shareholders will be called which may validly deliberate, irrespective of the portion of the share capital represented.

In both meetings, resolutions must be passed by at least two thirds of the votes of the Shareholders present or

represented, provided that no resolution shall be validly passed unless approved by the General Partner.

34. Indemnification. Neither the General Partner, nor the Investment Advisor or any of their Affiliates, shareholders,

officers, directors, agents and representatives (collectively, the "Indemnified Parties") shall have any liability, responsibility
or accountability in damages or otherwise to any Shareholder, and the SICAV-FIS agrees to indemnify, pay, protect and
hold harmless each Indemnified Party from and against, any and all liabilities, obligations, losses, damages, penalties, actions,
judgements, suits, proceedings, costs, expenses and disbursements of any kind or nature whatsoever (including, without
limitation, all reasonable costs and expenses of attorneys, defence, appeal and settlement of any and all suits, actions or
proceedings instituted or threatened against the Indemnified Parties or the SICAV-FIS) and all costs of investigation in
connection therewith which may be imposed on, incurred by, or asserted against the Indemnified Parties, the SICAV-FIS
or in any way relating to or arising out of, or alleged to relate to or arise out of, any action or inaction on the part of the
SICAV-FIS, on the part of the Indemnified Parties when acting on behalf of the SICAV-FIS or on the part of any agents
when acting on behalf of the SICAV-FIS; provided that the General Partner in its capacity as Unlimited Shareholder of
the SICAV-FIS shall be liable, responsible and accountable for and shall indemnify, pay, protect and hold harmless the
SICAV-FIS from and against, and the SICAV-FIS shall not be liable to the General Partner for, any portion of such liabilities,
obligations, losses, damages, penalties, actions, judgements, suits, proceedings, costs, expenses or disbursements of any
kind or nature whatsoever (including, without limitation, all reasonable costs and expenses of attorneys, defence, appeal
and settlement of any and all suits, actions or proceedings instituted or threatened against the SICAV-FIS and all costs of
investigation in connection, therewith asserted against the SICAV-FIS) which result from the General Partner fraud, gross
negligence, wilful misconduct or material breach of the Issue Document and the Articles of Incorporation.

In any action, suit or proceeding against the SICAV-FIS, or any Indemnified Party relating to or arising, or alleged to

relate to or arise, out of any such action or nonaction, the Indemnified Parties shall have the right to jointly employ, at
the expense of the SICAV-FIS, counsel of the Indemnified Parties' choice, which counsel shall be reasonably satisfactory
to the SICAV-FIS, in such action, suit or proceeding. If joint counsel is so retained, an Indemnified Party may nonetheless
employ separate counsel, but at such Indemnified Party's own expense.

If an Indemnified Party is determined to have committed a fraud, gross negligence or wilful misconduct, it will then

have to reimburse all the expenses paid by the SICAV-FIS on its behalf under the preceding paragraph.

Pursuant to the Subscription Agreement, Investors agree to indemnify and hold harmless the SICAV-FIS from and

against all losses, liabilities, actions, proceedings, claims, costs, charges, expenses or damages incurred or sustained by the
SICAV-FIS due to or arising out of (a) a breach of or any inaccuracy in representations, declarations, warranties and
covenants made in the Subscription Agreement or (b) the disposition or transfer of its Ordinary Shares contrary to such
representations, declarations, warranties and covenants, and (c) any action, suit or proceeding based upon (i) the claim
said representations, declarations, warranties and covenants were inaccurate or misleading or otherwise cause for ob-
taining damages or redress from the SICAV-FIS under any laws, or (ii) the disposition or transfer of the Ordinary Shares
or any part thereof.

35. Applicable law. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with

the Law of 10 August 1915 and the Law of 13 February 2007.

<i>Transitory provisions

The first financial year of the SICAV-FIS shall begin on the date of its incorporation and shall end on 31 December

2012. The SICAV-FIS' first annual report will be put at the disposal of the Shareholders for this first financial year.

The first annual general meeting of the Shareholders will be held in 2013.

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U X E M B O U R G

<i>Subscription

The share capital has been subscribed as follows:

Management Share:
Subscriber

Subscribed

capital

Number

of shares

Alpina Real Estate SA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

EUR 1,000

1

Ordinary Shares Class E:
Subscriber

Subscribed

capital

Number

of shares

Conren Land AG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR 15,000

15

N más Uno IBG S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR 15,000

15

The Management Share and Ordinary Shares have been fully paid in cash so that the sum of thirty one thousand EUR

(EUR 31,000.-) is forthwith at the free disposal of the SICAV-FIS, as has been proven to the notary.

<i>First extraordinary general meeting of shareholders

The above Shareholders of "ALPINA REAL ESTATE FUND III SCA SICAV-FIS" representing the totality of Shares and

considering  themselves  as  duly  convened,  have  immediately  proceeded  to  hold  an  extraordinary  general  meeting  of
Shareholders and have unanimously passed the following resolutions:

1) The SICAV-FIS 's registered office address is fixed at 13, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand Duchy of

Luxembourg.

2) The following is appointed independent auditor: Deloitte Audit S.à.r.l., with registered office at 560, rue de Neudorf,

L-2220 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.

3) The term of office of the independent auditor shall be six years and end at the first annual general meeting of

Shareholders to be held in 2017.

<i>Declaration

The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in Article 39 of

the Law of 13 February 2007 and expressly states that they have been fulfilled.

<i>Expenses

The expenses, remunerations or charges, in any form whatsoever which shall be borne by the SICAV-FIS as a result

of its formation, are estimated at about EUR 3,000.-

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The document having been read to the proxyholder of the appearing parties, known to the notary, by his surname,

first name, civil status and residence, the said proxyholder signed together with Us, the notary, the present original deed.

Signé: A. BRAQUET et H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 27 juin 2012. Relation: LAC/2012/29800. Reçu soixante-quinze euros (75.- EUR).

<i>Le Receveur (signé): I. THILL.

- POUR EXPEDITION CONFORME - Délivrée à la société sur demande.

Luxembourg, le 3 juillet 2012.

Référence de publication: 2012079234/1061.
(120112877) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 juillet 2012.

Phase Europe Holding S.A., Société Anonyme.
Siège social: L-1941 Luxembourg, 241, route de Longwy.

R.C.S. Luxembourg B 72.392.

<i>Procès-verbal de l'Assemblée Générale Ordinaire Tenue à Luxembourg le 26 avril 2012

<i>Résolutions

1. L'assemblée générale décide de renouveler les mandats des administrateurs suivants:
- Monsieur Pascal HENNUY demeurant professionnellement 241, route de Longwy L- 1941 Luxembourg
- Monsieur François DIFFERDANGE demeurant professionnellement 241, route de Longwy L-1941 Luxembourg
- Monsieur Tom DONOVAN demeurant 79, Glenvara Park Knocklyon IRL Dublin 16
Les mandats viendront à échéance lors de l'assemblée générale à tenir en 2018.
2. L'assemblée générale décide de renouveler le mandat de commissaire aux comptes de la société Jawer Consulting

SA ayant son siège au 241, route de Longwy L-1941 Luxembourg jusqu'à l'assemblée générale à tenir en 2018.

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U X E M B O U R G

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069707/17.
(120099705) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Rouge Dragon S.àr.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R.C.S. Luxembourg B 138.202.

Par résolutions prises en date du 11 juin 2012 l'associé unique a pris les décisions suivantes:
1. Acceptation de la démission de Daphné Charbonnet, avec adresse au 174, Route de Longwy, L-1940 Luxembourg

de son mandat de Gérant de classe B, avec effet au 11 juin 2012.

2. Acceptation de la démission de Christophe Gammal, avec adresse au 174, Route de Longwy, L-1940 Luxembourg

de son mandat de Gérant de classe B, avec effet au 11 juin 2012.

3. Acceptation de la démission de Michaël Goosse, avec adresse au 174, Route de Longwy, L-1940 Luxembourg de

son mandat de Gérant de classe B, avec effet au 11 juin 2012.

4. Nomination de Fanny Him, avec adresse au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg, au mandat de Gérant de

classe B, avec effet immédiat et pour une durée indéterminée.

5. Nomination de Alexandre Prost-Gargoz, avec adresse au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg, au mandat

de Gérant de classe B, avec effet immédiat et pour une durée indéterminée.

6. Transfert du siège social de la société du 174, route de Longwy, L-1940 Luxembourg au 5, rue Guillaume Kroll,

L-1882 Luxembourg avec effet immédiat.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 14 juin 2012.

Référence de publication: 2012069730/23.
(120099577) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Shire Holdings Ireland No.2 Limited, Luxembourg Branch, Succursale d'une société de droit étranger.

Adresse de la succursale: L-2557 Luxembourg, 7A, rue Robert Stümper.

R.C.S. Luxembourg B 138.704.

Les comptes annuels de la personne morale de droit étranger au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de

commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 23 mai 2012.

Référence de publication: 2012069754/11.
(120099206) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Pomy S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2-8, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 79.947.

Le bilan au 31 décembre 2011 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 14 juin 2012.

Luxembourg Corporation Company S.A.
Signatures
<i>Gérant

Référence de publication: 2012069712/13.
(120099625) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

PROPHAC, ZIRNHELD &amp; CIE, Produits Pharmaceutiques et Chimiques, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2412 Howald, 5, Rangwee.

R.C.S. Luxembourg B 4.371.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

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U X E M B O U R G

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069718/9.
(120098725) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Prunelle S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1258 Luxembourg, 4, rue Jean-Pierre Brasseur.

R.C.S. Luxembourg B 163.331.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069719/9.
(120099017) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Telco S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R.C.S. Luxembourg B 159.811.

Par résolutions prises en date du 11 juin 2012 l'associé unique a pris les décisions suivantes:
1. Acceptation de la démission de Daphné Charbonnet, avec adresse au 174, Route de Longwy, L-1940 Luxembourg

de son mandat de Gérant de classe B, avec effet au 11 juin 2012.

2. Acceptation de la démission de Christophe Gammal, avec adresse au 174, Route de Longwy, L-1940 Luxembourg

de son mandat de Gérant de classe B, avec effet au 11 juin 2012.

3. Acceptation de la démission de Michaël Goosse, avec adresse au 174, Route de Longwy, L-1940 Luxembourg de

son mandat de Gérant de classe B, avec effet au 11 juin 2012.

4. Nomination de Fanny Him, avec adresse au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg, au mandat de Gérant de

classe B, avec effet immédiat et pour une durée indéterminée.

5. Nomination de Alexandre Prost-Gargoz, avec adresse au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg, au mandat

de Gérant de classe B, avec effet immédiat et pour une durée indéterminée.

6. Transfert du siège social de la société du 174, route de Longwy, L-1940 Luxembourg au 5, rue Guillaume Kroll,

L-1882 Luxembourg avec effet immédiat.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 14 juin 2012.

Référence de publication: 2012069785/23.
(120099283) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Quinside Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1720 Luxembourg, 6, rue Heinrich Heine.

R.C.S. Luxembourg B 73.574.

Les comptes annuels au 31.12.2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069722/9.
(120099710) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Société Générale Bank &amp; Trust, Société Anonyme.

Siège social: L-2420 Luxembourg, 11, avenue Emile Reuter.

R.C.S. Luxembourg B 6.061.

<i>Extrait du procès-verbal de l'Assemblée Générale Ordinaire En date du 03 mai 2012

<i>Cinquième Résolution (Point 6 de l'ordre du jour)

Les mandats d'Administrateurs de Patrick SUET; demeurant professionnellement 17 Cours Valmy 92030 Paris-La-

Défense, Jean-François MAZAUD demeurant professionnellement 170, Place Henri Régnault 92043 Paris-La-Défense,
Frédéric GENET demeurant professionnellement 11 Avenue Emile Reuter L-2420 Luxembourg, Arnaud JACQUEMIN
demeurant professionnellement 17 Cours Valmy 92030 Paris-La-Défense, Anne MARION-BOUCHACOURT demeurant
professionnellement 17 Cours Valmy 92030 Paris-La-Défense, Pierre PALMIERI demeurant professionnellement 17 Cours
Valmy 92030 Paris-La-Défense, Bruno PRIGENT demeurant professionnellement 170, Place Henri Régnault 92043 Paris-

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La-Défense, et Patrick FOLLEA demeurant professionnellement 170, Place Henri Régnault 92043 Paris-La-Défense, sont
confirmés et renouvelés pour le terme d'un an et prendront fin lors de l'Assemblée Générale Ordinaire, qui statuera sur
l'exercice arrêté au 31 décembre 2012.

<i>Sixième Résolution (Point 7 de l'ordre du jour)

L'Assemblée Générale décide d'autoriser le Conseil d'Administration à déléguer la gestion journalière des affaires de

la société à un ou plusieurs de ses membres.

Pour mentions aux fins de la publication au Mémorial, recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg le 13/06/2012.

Patrick Vincent
<i>Secrétaire du Conseil d'Administration

Référence de publication: 2012069889/25.
(120099113) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Rivoli 144 Financing S.àr.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2163 Luxembourg, 33, avenue Monterey.

R.C.S. Luxembourg B 135.725.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069728/9.
(120099467) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Real France Development Company S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R.C.S. Luxembourg B 134.604.

Par résolutions prises en date du 26 avril 2012, l'associé unique a pris la décision de nommer Mohammed Al Dossari,

avec adresse au 11 

th

 Floor, Wind Tower, Diplomatie Area, Manama, Bahreïn, au mandat de gérant de classe A, avec effet

immédiat et pour une durée indéterminée.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 31 mai 2012.

Référence de publication: 2012069725/13.
(120099286) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Unilever Finance S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.501,00.

Siège social: L-2540 Luxembourg, 18-20, rue Edward Steichen.

R.C.S. Luxembourg B 161.247.

EXTRAIT

Il résulte du contrat de transfert de parts sociales signé en date du 30 juin 2011 que, les parts sociales de la société

de EUR 1,- chacune, seront désormais réparties comme suit:

Désignation de l’associé

Nombre

de parts

Unilever Swiss Holdings AG
Hinterbergstrasse 28
CH-6330 Cham 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12.501

TOTAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12.501

Pour extrait conforme.

Luxembourg, le 14 juin 2012.

Référence de publication: 2012069809/19.
(120099067) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

82649

L

U X E M B O U R G

Brean Murray Carret Reinsurance S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2146 Luxembourg, 74, rue de Merl.

R.C.S. Luxembourg B 35.682.

<i>Extrait du procès-verbal de l'Assemblée Générale qui s'est tenue le 5 juin 2012 à 15.30 heures au 74, rue de Merl, L-2146

<i>Luxembourg.

L'assemblée générale ordinaire a pris les résolutions suivantes:
- L'assemblée décide de renommer comme Administrateurs:
* M. Pierre Metzler, Administrateur, demeurant professionnellement au 69, Boulevard de la Pétrusse, L-2320 Luxem-

bourg.

* M. Michel Bulach, Administrateur, demeurant professionnellement au 69, Boulevard de la Pétrusse, L-2320 Luxem-

bourg.

* M. Jacques Reckinger, Administrateur, demeurant professionnellement au 40, Boulevard Joseph II, L-1840 Luxem-

bourg

* M. Claude Weber, Administrateur, demeurant professionnellement au 74, rue de Merl, L-2146 Luxembourg.
Leur mandat prendra fin à l'issue de l'assemblée générale ordinaire à tenir en 2013 et qui aura à statuer sur les comptes

de l'exercice social de 2012.

- L'assemblée décide de renouveler le mandat du réviseur d'entreprises indépendant, KPMG Luxembourg Sàrl (RCS

Luxembourg B 149133), avec siège social au 31, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, jusqu'à l'issue de l'assemblée générale
ordinaire b tenir en 2013 et qui aura à statuer sur les comptes de l'exercice social de 2012.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour extrait sincère et conforme
Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2012069991/27.
(120099780) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 juin 2012.

Romano S.A., Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 5, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 52.205.

Le Bilan au 31.12.2011 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 13/6/2012.

Signature.

Référence de publication: 2012069729/10.
(120098700) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Ramoge S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 65.091.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069732/9.
(120099132) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Luxab S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2132 Luxembourg, 2-4, avenue Marie-Thérèse.

R.C.S. Luxembourg B 87.696.

CLÔTURE DE LIQUIDATION

Suivant l'article 151 sur la loi de la liquidation des sociétés commerciales du 10 août 1915, l'Assemblée Extraordinaire

des actionnaires tenue le 8 mai 2012 a prononcé les resolutions suivantes:

- L'assemblée décide que les livres et documents officiels seront gardés pour une période minimum de 5 ans à l'ancien

siège social de la société au 2-4 Avenue Marie-Thérèse, L-2132 Luxembourg.

82650

L

U X E M B O U R G

- L'assemblée décide d'approuver que Luxab S.A. n'a pas de créances impayées.
- L'assemblée décide de clôturer la liquidation et a admis que la société en liquidation a définitivement cessé d'exister.
Following the article 151 of 10 August 1915 regarding the liquidation of companies, the following resolutions have

been resolved at the Extraordinary General Meeting of shareholders held on 8 

th

 May 2012:

- The general meeting resolved that the corporate books will be kept for a minimum of 5 years at the former registered

office of the company at 2-4 Avenue Marie-Thérèse, L-2132 Luxembourg.

- The general meeting resolved that Luxab S.A. has no debts.
- The general meeting resolved to close the liquidation and acknowledge that the Company in liquidation has definitely

ceased to exist.

Référence de publication: 2012070337/21.
(120099918) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 juin 2012.

Ramoge S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 65.091.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069733/9.
(120099388) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Recto-Verso S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8399 Windhof, 4, rue d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 45.384.

Les comptes annuels au 31.12.2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069736/9.
(120098916) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Rosebud Hôtels Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1114 Luxembourg, 3, rue Nicolas Adames.

R.C.S. Luxembourg B 73.951.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069744/9.
(120099397) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Rosebud Hôtels Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1114 Luxembourg, 3, rue Nicolas Adames.

R.C.S. Luxembourg B 73.951.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069745/9.
(120099434) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Yetstream International S.à r.l., Société à responsabilité limitée soparfi.

Siège social: L-1660 Luxembourg, 60, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 122.539.

EXTRAIT

La soussignée atteste par la présente que suivant la (les) décision(s) de l'Assemblée Générale Extra-ordinaire du
21 décembre 2011 à 11h00
a été nommé gérant unique Jan Herman VAN LEUVENHEIM, né le 05 mars 1937 à Alkmaar, Pays-Bas, demeurant à

28, rue Jean de Beck, L-7308 Heisdorf, Luxembourg

82651

L

U X E M B O U R G

à effet du 1 

er

 janvier 2012

en remplacement de Gerardus H.M. OSSEVOORT.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

YETSTREAM INTERNATIONAL SARL
Jan H VAN LEUVENHEIM
<i>Gérant unique

Référence de publication: 2012069849/18.
(120098976) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

RP Solutions S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1371 Luxembourg, 31, Val Sainte Croix.

R.C.S. Luxembourg B 139.129.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069747/9.
(120099200) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

RTL Group Germany S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1543 Luxembourg, 45, boulevard Pierre Frieden.

R.C.S. Luxembourg B 38.547.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069748/9.
(120099242) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

S.E.P.M. S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 5, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 113.902.

Le bilan au 31/12/2011 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 14/6/2012.

Signature.

Référence de publication: 2012069750/10.
(120099227) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

S.I.G.D. Société d'Investissement du Grand-Duché SA, Société Anonyme.

Siège social: L-1371 Luxembourg, 31, Val Sainte Croix.

R.C.S. Luxembourg B 160.701.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069751/9.
(120099201) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Saint Mirande Luxembourg S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1128 Luxembourg, 27, Val Saint-André.

R.C.S. Luxembourg B 163.777.

<i>Extrait des décisions prises par les associés en date du 1 

<i>er

<i> juin 2012

L’an deux mille douze, le premier juin, les associés, représentant l’intégralité du capital social de la société à respon-

sabilité limitée SAINT MIRANDE LUXEMBOURG SARL, susvisée, ont pris, la résolution suivante:

Transfert du siège social
Les associés décident de fixer le siège social de la société SAINT MIRANDE LUXEMBOURG SARL à l’adresse suivante

à compter de ce jour:

82652

L

U X E M B O U R G

27, Val Saint-André
L-1128 Luxembourg

Luxembourg, le 01.06.2012.

<i>Les associés

Référence de publication: 2012069757/17.
(120099153) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Thermo Fisher Scientific (DE) Holding S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 200.000,00.

Siège social: L-1130 Luxembourg, 37, rue d'Anvers.

R.C.S. Luxembourg B 156.362.

<i>Extrait des résolutions prises par l’associé unique le 13 juin 2012

Il résulte des résolutions prises par l’associé unique de la Société en date du 13 Juin 2012 que Monsieur James COLEY

a démissionné de ses fonctions de gérant de la Société avec effet au 25 mai 2012. Monsieur Iain Alasdair Keith MOODIE,
né le 31 mars 1967 à Hexham, Royaume-Uni, avec adresse professionnelle à 19 Mercers Row, Cambridge CB5 8BZ,
Royaume-Uni a été nommé avec effet au 25 mai 2012.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069789/14.
(120099148) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

CEPAL, Société de Gestion du Patrimoine de la Centrale Paysanne Luxembourgeoise, Société Anonyme.

Siège social: L-7535 Mersch, 44, rue de la Gare.

R.C.S. Luxembourg B 13.879.

EXTRAIT

Il résulte du procès-verbal de la réunion du conseil d’administration du 24 avril 2012 que M. Marc NICOLAY, agri-

culteur, demeurant à FINGIG, a été nommé vice-président du conseil d’administration, en remplacement de M. Marc
FISCH.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069755/12.
(120098617) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Hathor Participations SA, Société Anonyme.

Siège social: L-2420 Luxembourg, 15, avenue Emile Reuter.

R.C.S. Luxembourg B 140.133.

<i>Extrait des résolutions de l'Assemblée Générale Ordinaire

<i>des Actionnaires de la Société du 15 mai 2012

<i>Quatrième résolution

<i>Approbation du remplacement de Monsieur Yves CACCLIN

<i>par Monsieur Marc AUGIER en tant qu'Administrateur

L'Assemblée Générale accepte la démission de Monsieur Yves CACCLIN en tant qu'Administrateur qui prendra effet

à l'issue de cette Assemblée Générale approuvant les comptes arrêtés au 31 décembre 2011.

L'Assemblée Générale des Actionnaires nomme Monsieur Marc AUGIER, né le 23/03/1970 à Marseille (France) et

demeurant professionnellement au 11-13, avenue Emile Reuter, L-2420 Luxembourg, qui l'accepte, et dont le mandat
prendra effet à l'issue de cette Assemblée Générale approuvant les comptes arrêtés au 31 décembre 2011 et prendra fin
à l'issue de l'Assemblée Générale approuvant les comptes arrêtés au 31 décembre 2013.

<i>Cinquième résolution

<i>Approbation de la révocation

<i>du Commissaire aux Comptes

L'Assemblée Générale décide de révoquer rétroactivement Ernst &amp; Young Luxembourg, demeurant au 7, Parc d'Ac-

tivités Syrdall, L-5365 Munsbach, et portant le n° RCS B 88.019, en tant que Commissaire aux Comptes de la Société
pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2011.

82653

L

U X E M B O U R G

<i>Sixième résolution

<i>Approbation de la nomination

<i>du Réviseur d'Entreprises

L'Assemblée Générale décide de nommer rétroactivement Ernst &amp; Young SA, demeurant au 7, rue Gabriel Lippmann,

Parc d'Activité Syrdall 2, L-5365 Munsbach, et portant le n° RCS B 47.771, en tant que Réviseur d'Entreprises de la Société
pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2011.

L'Assemblée Générale décide de nommer Deloitte Audit S.à r.l., demeurant au 560, rue de Neudorf à L-2220 Lu-

xembourg et portant le n° RCS B 67.895, aux fonctions de Réviseur d'Entreprises de la Société pour l'exercice se terminant
au 31 décembre 2012. Son mandat viendra à échéance à l'issue de l'Assemblée Générale approuvant les comptes arrêtés
au 31 décembre 2012.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 14 juin 2012.

HATHOR PARTICIPATIONS S.A.

Référence de publication: 2012070210/37.
(120100197) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 juin 2012.

Swiss Re Europe Holdings S.A., Société Anonyme.

Capital social: EUR 105.000.100,00.

Siège social: L-1246 Luxembourg, 2A, rue Albert Borschette.

R.C.S. Luxembourg B 72.575.

Les comptes annuels consolidés au 31 décembre 2011 de Swiss Reinsurance Company Ltd ont été déposés au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, conformément à l'article 316 de la loi du 10 août 1915 concernant les
sociétés commerciales.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour Swiss Re Europe Holdings S.A.

Référence de publication: 2012069756/13.
(120099592) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Schwartz Rolladen und Fenster GmbH, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5610 Mondorf-les-Bains, 2, avenue des Bains.

R.C.S. Luxembourg B 129.059.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2012069758/10.
(120099723) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Luxembourg Fund Services, Société Anonyme.

Siège social: L-2165 Luxembourg, 26-28, Rives de Clausen.

R.C.S. Luxembourg B 159.693.

EXTRAIT

L'assemblée générale du 14 juin 2012 a renouvelé les mandats des administrateurs.
- Madame Stéphanie GRISIUS, Administrateur, M. Phil. Finance B. Sc. Economics, 6, rue Adolphe, L-1116 Luxembourg,

Luxembourg;

- Monsieur Laurent HEILIGER, Administrateur, licencié en sciences commerciales et financières, 6, rue Adolphe, L-1116

Luxembourg, Luxembourg;

-  Monsieur  Massimo  LONGONI,  Administrateur,  Entrepreneur,  conseiller  économique,  10,  rue  Mathieu  Lambert

Schrobilgen, L-2526 Luxembourg, Luxembourg;

-  Monsieur  Riccardo  MORALDI,  Administrateur-Président,  Iaurea  in  Economia  aziendale,  26-28  rives  de  Clausen,

L-2165 Luxembourg, Luxembourg.

Leurs mandats prendront fin lors de l'assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes au 31 décembre 2012.

82654

L

U X E M B O U R G

Luxembourg, le 14 juin 2012.

<i>Pour LUXEMBOURG FUND SERVICES
Société anonyme

Référence de publication: 2012070340/21.
(120099794) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 juin 2012.

Self Storage Luxembourg S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2146 Luxembourg, 63-65, rue de Merl.

R.C.S. Luxembourg B 86.848.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2012069761/10.
(120099189) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

SOF European Hotel Co-Invest Holdings II, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R.C.S. Luxembourg B 110.013.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 06 juin 2012.

Référence de publication: 2012069771/10.
(120099213) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

SOF-VII Asian Holdings I, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R.C.S. Luxembourg B 106.772.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 7 juin 2012.

Référence de publication: 2012069772/10.
(120099210) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Sofinter Gestion S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1911 Luxembourg, 9, rue du Laboratoire.

R.C.S. Luxembourg B 106.316.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Echternach, le 15 juin 2012.

Référence de publication: 2012069775/10.
(120099350) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Sopax S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8070 Bertrange, 10B, rue des Mérovingiens.

R.C.S. Luxembourg B 142.561.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2012069776/9.
(120099147) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

82655

L

U X E M B O U R G

Société Immobilière Savatelle S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R.C.S. Luxembourg B 129.050.

Les comptes au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

SOCIETE IMMOBILIERE SAVATELLE S.A.
ROSSI Jacopo / DE BERNARDI Angelo
<i>Administrateur / Administrateur

Référence de publication: 2012069770/12.
(120099455) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Triton III LuxCo B 15 S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2540 Luxembourg, 26-28, rue Edward Steichen.

R.C.S. Luxembourg B 159.751.

L'addresse professionnel de Lars Frankfelt et Charlmaine Vella a été transféré à 23-27 Seaton Place St Helier Jersey

JE2 3QL.

<i>Pour Triton III LuxCo B 15 S.à r.l.
Un Mandataire

Référence de publication: 2012069793/12.
(120098955) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

Triparion S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 5, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 101.110.

Le bilan au 31/12/2011 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 13/6/2012.

Signature.

Référence de publication: 2012069806/10.
(120099389) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

SOF-VII European Hotel Holdings II, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R.C.S. Luxembourg B 110.019.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 06 juin 2012.

Référence de publication: 2012069774/10.
(120099211) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 juin 2012.

1798 AOG Energy Fund, Société Anonyme sous la forme d'une SICAV - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 5, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 150.358.

Les comptes annuels au 31 décembre 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour 1798 AOG ENERGY FUND

Référence de publication: 2012071965/10.
(120102003) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 juin 2012.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

82656

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Document Outline

1798 AOG Energy Fund

ALPINA Real Estate Fund III SCA SICAV-FIS

Alpina Real Estate GP III S.A.

Brean Murray Carret Reinsurance S.A.

Hathor Participations SA

Luxab S.A.

Luxembourg Fund Services

Phase Europe Holding S.A.

Pomy S.à r.l.

PROPHAC, ZIRNHELD &amp; CIE, Produits Pharmaceutiques et Chimiques

Prunelle S.A.

Quinside Holding S.A.

Ramoge S.A.

Ramoge S.A.

Real Estate Capital S.A.

Real France Development Company S.à r.l.

Recto-Verso S.A.

Rivoli 144 Financing S.àr.l.

Romano S.A.

Rosebud Hôtels Holding S.A.

Rosebud Hôtels Holding S.A.

Rouge Dragon S.àr.l.

RP Solutions S.A.

RTL Group Germany S.A.

Saint Mirande Luxembourg S.à r.l.

Schwartz Rolladen und Fenster GmbH

Self Storage Luxembourg S.à r.l.

S.E.P.M. S.A.

Shire Holdings Ireland No.2 Limited, Luxembourg Branch

S.I.G.D. Société d'Investissement du Grand-Duché SA

Société de Gestion du Patrimoine de la Centrale Paysanne Luxembourgeoise

Société Générale Bank &amp; Trust

Société Immobilière Savatelle S.A.

SOF European Hotel Co-Invest Holdings II, S.à r.l.

Sofinter Gestion S.à r.l.

SOF-VII Asian Holdings I, S.à r.l.

SOF-VII European Hotel Holdings II, S.à r.l.

Sopax S.A.

Swiss Re Europe Holdings S.A.

Telco S.à r.l.

Thermo Fisher Scientific (DE) Holding S.à r.l.

Triparion S.A.

Triton III LuxCo B 15 S.à r.l.

Unilever Finance S.à r.l.

Yetstream International S.à r.l.