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Journal Officiel

du Grand-Duché de




des Großherzogtums


R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 2882

25 novembre 2011


AltaFund Value-Add I  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Future Development International S.A.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Gewerbe- und Wirtschaftsverlag S.à r.l.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


HDF Group International S.A.  . . . . . . . . . .


Hera Ermac  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Hudson Advisors Luxembourg S.à r.l.  . . . .


ICG EFV Luxembourg S.à r.l.  . . . . . . . . . . .


ING LPFE Soparfi B S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . .


KBL EPB Equity Fund II  . . . . . . . . . . . . . . . .


Les Loges S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Logistic Contractors Centre S.A.  . . . . . . . .


Mangrove III S.C.A. SICAR . . . . . . . . . . . . . .


Maude S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


MC3D S. à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Nacoat S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Nepomuk S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Neuheim Management IV S.à r.l.  . . . . . . . .


Newera S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


New Stream AG  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Noramco International S.à r.l. . . . . . . . . . . .


Nordim S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Novator Biogas Sweden S.à r.l.  . . . . . . . . . .


Noy S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Office Portfolio Minerva III Sàrl  . . . . . . . . .


Office Portfolio Minerva I Sàrl . . . . . . . . . . .


Oldalinvest S.C.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Orchalux S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Orsay Invest S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Orsay Invest S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Otago S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


OUTOX International S.A.  . . . . . . . . . . . . .


Overview Investments S.à r.l.  . . . . . . . . . . .


Palm Optics Enterprise S.à r.l.  . . . . . . . . . .


Pamire International S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .


Parc Val Ste Croix S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . .


Patron Lepo III S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Patron Lepo II S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Patron Lepo I S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Patron Lepo IV S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Patron Lepo S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Patron Lepo VII S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . .


Patron Lepo V S. à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Perlefin S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


PHI Capital  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Pluie d'Etoiles S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Polymnie S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Printemps Holdings Luxembourg S.à r.l.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .





ICG EFV Luxembourg S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-5826 Hesperange, 33, rue de Gasperich.

R.C.S. Luxembourg B 163.939.


In the year two thousand eleven, on first day of September.
Before us Maître Francis Kesseler, notary residing in Esch-sur-Alzette.


ICG Europe Fund V No. 1 Limited Partnership, a limited partnership incorporated under the laws of Jersey, having its

registered office at Liberté House, 19-23 La Motte Street, St Helier, Jersey, JE2 4 SY and registered with the Companies
Registry of the Jersey Financial Services Commission (the “Jersey Registry”) under number 1377, acting by its general
partner ICG Europe Fund V GP Limited Partnership, a limited partnership incorporated under the laws of Jersey, having
its registered office at Liberté House, 19-23 La Motte Street, St Helier, Jersey, JE2 4 SY and registered with the Jersey
Registry under number 1374, itself acting by its general partner ICG Europe Fund V GP Limited, a company incorporated
under the laws of Jersey, having its registered office at Liberté House, 19-23 La Motte Street, St Helier, Jersey, JE2 4 SY
and registered with the Jersey Registry under number 107484,

hereby represented by Ms. Aline Nassoy, attorney, residing in Luxembourg, by virtue of a proxy established on 31

August 2011.

The said proxy, signed "ne varietur" by the person appearing and the undersigned notary, will remain annexed to the

present deed to be filed with the registration authorities.

Such appearing party, represented as stated hereabove, has requested the undersigned notary, to state as follows the

articles of association of a private limited liability company (société à responsabilité limitée), which is hereby incorporated:

Art. 1. Corporate form. There is formed a private limited liability company (société à responsabilité limitée) which will

be governed by the laws pertaining to such an entity (hereafter the “Company”), and in particular the law dated 10 


August, 1915, on commercial companies, as amended (hereafter the “Law”), as well as by the articles of association
(hereafter the “Articles”), which specify in the articles 6.1, 6.2, 6.5, 8 and 11.2 the exceptional rules applying to one
member company.

Art. 2. Corporate object. The object of the Company is the holding of participations, in any form whatsoever, in

Luxembourg and foreign companies, the acquisition by purchase, subscription, or in any other manner as well as the
transfer by sale, exchange or otherwise of stock, bonds, debentures, notes and other securities and assets of any kind,
and the ownership, administration, development and management of its portfolio. The Company may also hold interests
in partnerships.

The Company may borrow in any form and proceed to the issuance of bonds, without a public offer, which may be

convertible and to the issuance of debentures.

In a general fashion the Company may grant assistance whether by way of loans, guarantees or otherwise to group

companies as well as to any other entity that is or will be investing in group companies and to any other entity it is
interested in, take any controlling and supervisory measures and carry out any operation, which it may deem useful in
the accomplishment and development of its purposes. For the purpose of this article, the notion of group shall include
all parent companies of the Company, subsidiaries and entities in which the parent companies or their subsidiaries hold
a direct or indirect participation (each hereafter referred to as a "Group Company").

The Company may in particular (a) borrow money in any form and raise funds through, including but not limited to,

the issue of bonds, notes, and other debt instruments, convertible or not, within the limits of the law, including borrowing
from Group Companies, (b) advance, lend or subscribe to or purchase any debt instrument issued by any Group Company,
with or without a security interest and (c) enter into any guarantee, pledge or any other form of security for the per-
formance of any contracts or obligations of the Company or of any Group Company.

The Company may further carry out any commercial, industrial or financial operations, as well as any transactions on

real estate or on movable property.

Art. 3. Duration. The Company is formed for an unlimited period of time.

Art. 4. Denomination. The Company will have the denomination “ICG EFV Luxembourg S.à r.l.”.

Art. 5. Registered office. The registered office is established in Hesperange.
It may be transferred to any other place in the Grand Duchy of Luxembourg by means of a resolution of an extraor-

dinary general meeting of its shareholders deliberating in the manner provided for amendments to the Articles.

The address of the registered office may be transferred within the municipality by simple decision of the director or

in case of plurality of directors, by a decision of the board of directors.




The Company may have offices and branches, both in Luxembourg and abroad.

Art. 6. Share capital - Shares.
6.1 - Subscribed and authorised share capital
The Company's corporate capital is fixed at EUR 12,500.- (twelve thousand five hundred Euros) represented by 12,500

(twelve thousand five hundred) shares (parts sociales) of EUR 1,- (one Euro) each, all fully subscribed and entirely paid

At the moment and as long as all the shares are held by only one shareholder, the Company is a one man company

(société unipersonnelle) in the meaning of Article 179 (2) of the Law. In this contingency Articles 200-1 and 200-2, among
others, will apply, this entailing that each decision of the sole shareholder and each contract concluded between him and
the Company represented by him shall have to be established in writing.

6.2 - Modification of share capital
The capital may be changed at any time by a decision of the single shareholder or by decision of the general shareholders'

meeting, in accordance with Article 8 of these Articles and within the limits provided for by Article 199 of the Law.

6.3 - Profit participation
Each share entitles to a fraction of the corporate assets and profits in direct proportion to the number of shares in


6.4 - Indivisibility of shares
Towards the Company, the Company's shares are indivisible, since only one owner is admitted per share. Co-owners

have to appoint a sole person as their representative towards the Company.

6.5 - Transfer of shares
In case of a single shareholder, the Company's shares held by the single shareholder are freely transferable.
In the case of plurality of shareholders, the shares held by each shareholder may be transferred in compliance with

the requirements of Article 189 and 190 of the Law.

Shares may not be transferred inter vivos to non-shareholders unless shareholders representing at least three-quarters

of the corporate share capital shall have agreed thereto in a general meeting.

Transfers of shares must be recorded by a notarial or private deed. Transfers shall not be valid vis-à-vis the Company

or third parties until they shall have been notified to the Company or accepted by it in accordance with the provisions
of Article 1690 of the Civil Code.

6.6 – Stapling of shares
The shares may be stapled to convertible instruments in accordance with the terms and conditions of the concerned

convertible instruments.

Any shareholder who transfers one or more of his shares in the capital of the Company to a third party is obligated

to transfer a same proportion of his convertible instruments, if any, to that same third party, in accordance with the
applicable terms and conditions of the concerned convertible instruments.

In the event of any shareholder holding share(s) surrenders one or more shares in the capital of the Company pursuant

to a redemption, such shareholder is obligated to surrender the same proportion of convertible instruments which are
issued in reference to such shares, if any, to the Company and the latter is obligated to redeem the said convertible
instruments, if any, in accordance with the terms and conditions of the concerned convertible instruments.

6.7 - Registration of shares
All shares are in registered form, in the name of a specific person, and recorded in the shareholders' register in

accordance with Article 185 of the Law.

Art. 7. Management.
7.1 - Appointment and removal
The Company is managed by one (1) or more directors. The director(s) need not be shareholder(s).
If several directors have been appointed, they will constitute a board of directors.
The director(s) is/are appointed by the general meeting of shareholders and may be revoked ad nutum by the same.
7.2 - Powers
All powers not expressly reserved by Law or the present Articles to the general meeting of shareholders fall within

the competence of the director, or in case of plurality of directors, of the board of directors.

7.3 - Representation and signatory power
Subject to the provisions of Article 7.3 §2 below, in dealing with third parties as well as in justice, the director(s) will

have all powers to act in the name of the Company in all circumstances and to carry out and approve all acts and operations
consistent with the Company's objects.

The Company shall be bound by the sole signature of its sole director, and, in case of plurality of directors, by the

joint signature of any two (2) directors.




The director, or in case of plurality of directors, the board of directors may sub-delegate his/its powers for specific

tasks to one or several ad hoc agents.

The director, or in case of plurality of directors, the board of directors will determine this agent's responsibilities and

remuneration (if any), the duration of the period of representation and any other relevant conditions of his agency.

7.4 - Chairman, vice-chairman, secretary, procedures
The board of directors may choose among its members a chairman and a vice-chairman. It may also choose a secretary,

who need not be a director and who shall be responsible for keeping the minutes of the meetings of the board of directors
and of the shareholders.

The resolutions of the board of directors shall be recorded in the minutes, to be signed by the directors and by the

chairman and the secretary if any, or by a notary public, and recorded in the corporate book.

Copies or extracts of such minutes, which may be produced in judicial proceedings or otherwise, shall be signed by

the chairman, by the secretary or by any director.

The board of directors can deliberate or act validly only if at least a majority of the directors is present or represented

at the meeting of the board of directors.

In case of plurality of directors, resolutions shall be taken by a simple majority of directors present or represented.
Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions passed at the

directors' meetings. Such approval may be in a single or in several separate documents.

Any and all directors may participate in any meeting of the board of directors by telephone or video conference call

or by other similar means of communication allowing all the directors taking part in the meeting to hear one another.
The participation in a meeting by these means is equivalent to a participation in person at such meeting.

7.5 - Liability of directors
The director(s) assume(s), by reason of his/their position, no personal liability in relation to any commitment validly

made by him/them in the name of the Company.

Art. 8. General shareholders' meeting. The single shareholder assumes all powers conferred to the general sharehol-

ders' meeting.

In case of a plurality of shareholders, each shareholder may take part in collective decisions irrespectively of the number

of shares he owns. Each shareholder shall dispose of a number of votes equal to the number of shares held by him.
Collective decisions are only validly taken insofar as shareholders owning more than half of the share capital adopt them.

However, resolutions to alter the Articles, except in case of a change of nationality, which requires a unanimous vote,

may only be adopted by the majority of the shareholders owning at least three quarter of the Company's share capital,
subject to the provisions of the Law.

The holding of general shareholders' meetings shall not be mandatory where the number of shareholders does not

exceed twenty-five (25). In such case, each shareholder shall receive the precise wording of the text of the resolutions
or decisions to be adopted and shall give his vote in writing.

Art. 9. Annual general shareholders' meeting. Where the number of shareholders exceeds twenty-five (25), an annual

general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Article 196 of the Law at the registered office of the
Company, or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice of meeting, on the 15 


 day of the

month of June, at 11 am. If such day is not a bank business day in Luxembourg, the annual general meeting shall be held
on the next following bank business day. The annual general meeting may be held abroad if, in the absolute and final
judgment of the board of directors, exceptional circumstances so require.

Art. 10. Audit. Where the number of shareholders exceeds twenty-five (25), the operations of the Company shall be

supervised by one (1) or more statutory auditors in accordance with Article 200 of the Law who need not to be share-
holder. If there is more than one (1) statutory auditor, the statutory auditors shall act as a collegium and form the board
of auditors.

Art. 11. Fiscal year – Annual accounts.
11.1 - Fiscal year
The Company's fiscal year starts on the 1 


 of January and ends on the 31 


 of December of the same year, with the

exception of the first year, which shall begin on the date of the formation of the Company and shall terminate on the 31


 of December 2012.

11.2 - Annual accounts
Each year, the director, or in case of plurality of directors, the board of directors prepare an inventory, including an

indication of the value of the Company's assets and liabilities, as well as the balance sheet and the profit and loss account
in which the necessary depreciation charges must be made.

Each shareholder, either personally or through an appointed agent, may inspect, at the Company's registered office,

the above inventory, balance sheet, profit and loss accounts and, as the case may be, the report of the statutory auditor
(s) set-up in accordance with Article 200.




Art. 12. Distribution of profits. The gross profit of the Company stated in the annual accounts, after deduction of

general expenses, amortization and expenses represent the net profit.

An amount equal to five per cent (5%) of the net profits of the Company shall be allocated to a statutory reserve, until

and as long as this reserve amounts to ten per cent (10%) of the Company's share capital.

The balance of the net profits may be distributed to the shareholder(s) commensurate to his/their share holding in

the Company.

Within the limits as set out by law, interim dividends may be distributed upon resolution of the board of directors, at

any time and once or several times during a given fiscal year, subject to the satisfaction of the following conditions:

i. statutory accounts of the previous fiscal year must have been approved by the shareholder(s);
ii. interim accounts not older than one (1) month preceding the distribution date must be prepared by the board of


iii. such interim dividends may only be paid out of the interim profits of the current fiscal year plus any distributable

reserves, plus any profits carried forward minus any losses carried forward.

Interim dividends may be paid in cash or in kind at the discretion of the board of directors.

Art. 13. Dissolution - Liquidation. The Company shall not be dissolved by reason of the death, suspension of civil rights,

insolvency or bankruptcy of the single shareholder or of one of the shareholders.

Except in the case of dissolution by court order, the dissolution of the Company may take place only pursuant to a

decision adopted by the general meeting of shareholders in accordance with the conditions laid down for amendments
to the Articles. At the time of dissolution of the Company, the liquidation will be carried out by one or several liquidators,
shareholders or not, appointed by the shareholders who shall determine their powers and remuneration.

Art. 14. Reference to the law. Reference is made to the provisions of the Law for all matters for which no specific

provision is made in these Articles.

<i>Subscription - Payment

The articles of association having thus been established, the parties appearing declare to subscribe the entire share

capital as follows:



of shares



(in EUR)

% of share




ICG Europe Fund V No. 1 Limited Partnership . . . . . . . . . . . . . . . .





TOTAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .





All the shares have been paid-up to the extent of one hundred percent (100%) by payment in cash, so that the amount

of twelve thousand five hundred Euros (12,500.- EUR) is now available to the Company, evidence thereof having been
given to the notary.

<i>Estimate of costs

The expenses, costs, fees and charges of any kind whatsoever which will have to be borne by the Company as a result

of its formation are estimated at approximately one thousand two hundred euro (€ 1,200.-).

<i>Resolutions of the sole shareholder

1. The Company will be administered by four (4) directors:
a. Mr. Dylan Davies, private employee, born on 16 November 1966 in Swansea, Wales, United Kingdom, residing

professionally at 2, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg;

b. Mr. Cédric Bradfer, private employee, born on 2 August 1978 in Chambéry, France, residing professionally at 2, rue

Albert Borschette, L-1246 Luxembourg;

c. Mr. Ronan Carroll, private employee, born on 11 November 1971 in Dublin, Ireland, residing professionally at 2,

rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg; and

d. Me Pascal Bouvy, attorney at law, born on 2 January 1976 in Saint-Mard, Belgium, residing professionally at 14 Montée

du Grund, L-1645 Luxembourg.

2. The registered office of the Company shall be established at 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange.


The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

parties, the present deed is worded in English followed by a French version. On request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

WHEREOF, the present deed was drawn up in Esch/Alzette, on the day named at the beginning of this document.
The document having been read to the persons appearing, which signed together with the notary the present deed.




Suit la version française du texte qui précède:

L'an deux mille onze, le premier septembre,
Par-devant Maître Francis Kesseler, notaire de résidence à Esch-sur-Alzette.


ICG Europe Fund V No. 1 Limited Partnership, un limited partnership constitué sous les lois de Jersey, ayant son siege

social au Liberté House, 19-23 La Motte Street, St Helier, Jersey, JE2 4 SY and enregistrée auprès du Registre des Sociétés
de la Commission des Services Financiers de Jersey (Companies Registry of the Jersey Financial Services Commission -
le “Registre de Jersey”) sous le numéro 1377, agissant l'intermédiaire de son general partner ICG Europe Fund V GP
Limited Partnership, un limited partnership constitué sous les lois de Jersey, ayant son siège social au Liberté House, 19-23
La Motte Street, St Helier, Jersey, JE2 4 SY et enregistrée auprès du Registre de Jersey sous le numéro 1374, lui-même
agissant par l'intermédiaire de son general partner ICG Europe Fund V GP Limited, une société constituée sous les lois
de Jersey, ayant son siège social au Liberté House, 19-23 La Motte Street, St Helier, Jersey, JE2 4 SY et enregistrée auprès
du Registre de Jersey sous le numéro 107484,

ici représenté par Mlle Aline Nassoy, Avocate, résidant professionnellement à Luxembourg, en vertu d'une procuration

donnée le 31 août 2011.

Laquelle procuration restera, après avoir été signée ne varietur par le comparant et le notaire instrumentant, annexée

au présent acte pour être formalisé avec celui-ci.

Lequel comparante, représenté comme dit ci-avant, a requis le notaire instrumentant de dresser acte d'une société à

responsabilité limitée dont il a arrêté les statuts comme suit:

Art. 1 


 . Forme sociale.  Il est formé une société à responsabilité limitée qui sera régie par les lois y relatives (ci-après

la Société»), et en particulier la loi du 10 août 1915 relative aux sociétés commerciales, telle que modifiée (ci-après la
«Loi»), ainsi que par les statuts de la Société (ci-après les «Statuts»), lesquels spécifient en leurs articles 6.1, 6.2, 6.5, 8 et
11.2, les règles exceptionnelles s'appliquant à la société à responsabilité limitée unipersonnelle.

Art. 2. Objet social. L'objet de la Société est la prise de participations, sous quelques formes que ce soit, dans des

sociétés luxembourgeoises et étrangères, l'acquisition par l'achat, la souscription ou de toute autre manière, ainsi que le
transfert par vente, échange ou autre, d'actions, d'obligations, de reconnaissances de dettes, notes ou autres titres et
avoirs de quelque forme que ce soit, et la propriété, l'administration, le développement et la gestion de son portefeuille.
La société peut en outre prendre des participations dans des sociétés de personnes.

La Société peut emprunter sous toutes les formes et procéder à l'émission d'obligations qui pourront être convertibles

(à condition que celle-ci ne soit pas publique) et à l'émission de reconnaissances de dettes.

D'une façon générale, la Société peut accorder une assistance au moyen de prêts, garanties ou par tout autre moyen

aux sociétés du groupe ainsi qu'à toute autre entité qui investit ou qui investira dans des sociétés du groupe et à toute
autre entité à laquelle elle s'intéresse, prendre toutes mesures de contrôle et de supervision et accomplir toute opération
qui pourrait être utile à l'accomplissement et au développement de son objet. Dans le cadre de cet article, la notion de
groupe inclura toutes les sociétés mères de la Société, leurs filiales et les entités dans lesquelles les entreprises mères ou
leurs filiales détiennent une participation directe ou indirecte (chacune de celles-ci étant ci-après reprise sous le vocable
«Société du Groupe»).

La Société peut notamment: (a) emprunter des fonds sous toute forme et lever des fonds comprenant sans y être

limité au moyen d'une émission de titres, obligations ou autres instruments de dette, convertibles ou non, dans les limites
de la loi, y compris les emprunts des Sociétés du Groupe; (b) avancer, prêter, souscrire à ou acheter tout instrument de
dette émis par toute Société du Groupe, avec ou sans sûreté; et (c) octroyer toute garantie, gage, hypothèque ou toute
autre forme de sûreté dans le cadre de l'exécution de tout contrat ou obligation à charge de la Société ou d'une Société
du Groupe.

La Société pourra en outre effectuer toute opération commerciale, industrielle ou financière, ainsi que toute trans-

action sur des biens mobiliers ou immobiliers.

Art. 3. Durée. La Société est constituée pour une durée illimitée.

Art. 4. Dénomination. La Société aura la dénomination: «ICG EFV Luxembourg S.à r.l.».

Art. 5. Siège social. Le siège social est établi à Hesperange.
Il peut-être transféré en tout autre endroit du Grand-Duché de Luxembourg par une délibération de l'assemblée

générale extraordinaire des associés délibérant comme en matière de modification des Statuts.

L'adresse du siège social peut-être transférée à l'intérieur de la commune par simple décision du gérant ou en cas de

pluralité de gérants, du conseil de gérance.

La Société peut avoir des bureaux et des succursales tant au Luxembourg qu'à l'étranger.

Art. 6. Capital social – Parts sociales
6.1 - Capital souscrit et libéré




Le capital social est fixé à douze mille cinq cents euros (EUR 12.500,-) représenté par douze mille cinq cents (12.500)

parts sociales d'une valeur nominale de un euro (EUR 1.) chacune, toutes entièrement souscrites et libérées.

A partir du moment et aussi longtemps que toutes les parts sociales sont détenues par un seul associé, la Société est

une société unipersonnelle au sens de l'article 179 (2) de la Loi. Dans la mesure où les articles 200-1 et 200-2, entre
autres, de la Loi trouvent à s'appliquer, chaque décision de l'associé unique et chaque contrat conclu entre lui et la Société
représentée par lui sont inscrits sur un procès-verbal ou établis par écrit.

6.2 - Modification du capital social
Le capital social souscrit peut être modifié à tout moment par une décision de l'associé unique ou par une décision de

l'assemblée générale des associés conformément à l'article 8 des présents Statuts et dans les limites prévues à l'article
199 de la Loi.

6.3 - Participation aux profits
Chaque part sociale donne droit à une fraction des actifs et bénéfices de la Société, en proportion directe avec le

nombre des parts sociales existantes.

6.4 - Indivisibilité des actions
Envers la Société, les parts sociales sont indivisibles, de sorte qu'un seul propriétaire par part sociale est admis. Les

copropriétaires indivis doivent désigner une seule personne qui les représente auprès de la Société.

6.5 - Transfert de parts sociales
Dans l'hypothèse où il n'y a qu'un seul associé, les parts sociales détenues par celui-ci sont librement transmissibles.
Dans l'hypothèse où il y a plusieurs associés, les parts sociales ne sont transmissibles que sous réserve du respect des

dispositions prévues aux articles 189 et 190 de la Loi.

Les part sociales ne peuvent être transmises inter vivos à des tiers non-associés qu'après approbation préalable en

assemblée générale des associés représentant au moins trois quarts du capital social.

Le transfert de parts sociales doit s'effectuer par un acte notarié ou un acte sous seing privé. Le transfert ne peut être

opposable à l'égard de la Société ou des tiers qu'à partir du moment de sa notification à la Société ou de son acceptation
sur base des dispositions de l'article 1690 du Code Civil.

6.6 – Parts sociales rattachées
Les parts sociales peuvent être rattachées à des instruments convertibles en conformité avec les conditions générales

des instruments convertibles visés.

Tout associé qui transfère une ou plusieurs de ses parts sociales du capital de la Société à un tiers est tenu de transférer

la même proportion de ses instruments convertibles, le cas échéant, à ce même tiers, en conformité avec les conditions
générales des instruments convertibles visés.

Dans l'éventualité où un associé détenant une ou plusieurs parts sociales renonce à une ou plusieurs parts sociales du

capital de la Société suite à une vente, cet associé est obligé de renoncer à la même proportion d'instruments convertibles
qui ont été émis en en fonction de ces parts sociales, le cas échéant, à la Société et ce dernier est tenu de racheter les
dits instruments convertibles, le cas échéant, en conformité avec les conditions générales des instruments convertibles

6.7 - Enregistrement de parts
Toutes les parts sociales sont nominatives, au nom d'une personne déterminée et sont inscrites sur le Registre des

Actionnaires conformément à l'article 185 de la Loi.

Art. 7. Management.
7.1 - Nomination et révocation
La Société est gérée par un (1) ou plusieurs gérants. Le(s) gérant(s) n'est/ne sont pas nécessairement associé(s).
Si plusieurs gérants sont nommés, ils formeront un conseil de gérance.
Le(s) gérant(s) est/sont nommé(s) par l'assemblée générale des associés et est/sont révocable(s) ad nutum.
7.2 - Pouvoirs
Tous les pouvoirs non expressément réservés par la Loi ou les présents Statuts à l'assemblée générale des associés

relèvent de la compétence du gérant ou en cas de pluralité de gérants de la compétence du conseil de gérance.

7.3 - Représentation et signature autorisée
Dans les rapports avec les tiers et avec la justice, chaque gérant aura tous pouvoirs pour agir au nom de la Société et

en toute circonstance et pour effectuer et approuver tous actes et opérations conformément à l'objet social sous réserve
du respect des termes de l'alinéa 2 du présent article 7.3 ci-dessous.

En cas de gérant unique, la Société peut être engagée par la seule signature du gérant, et, en cas de pluralité de gérants,

par la signature conjointe de deux (2) gérants.

Le gérant, ou en cas de pluralité de gérants, le conseil de gérance, pourra déléguer ses compétences pour des opérations

spécifiques à un ou plusieurs mandataires ad hoc.




Le gérant unique ou en cas de pluralité de gérants, le conseil de gérance déterminera les responsabilités du mandataire

et sa rémunération (si tel est le cas), la durée de la période de représentation et n'importe quelles autres conditions
pertinentes de ce mandat.

7.4 - Président, vice-président, secrétaire, procédures
Le conseil de gérance peut choisir parmi ses membres un président et un vice-président. Il peut aussi désigner un

secrétaire, gérant ou non, qui sera chargé de la tenue des procès-verbaux des réunions du conseil de gérance et des
assemblées générales des associés.

Les résolutions du conseil de gérance seront constatées par des procès-verbaux, qui sont signés par les gérants et le

cas échéant par le président et le secrétaire ou par un notaire et seront déposées dans les livres de la Société.

Les copies ou extraits de ces procès-verbaux qui pourraient être produits en justice ou autrement seront signés par

le président, le secrétaire ou par un gérant.

Le conseil de gérance ne peut délibérer et agir valablement que si au moins la majorité des gérants est présente ou

représentée à la réunion du conseil de gérance.

En cas de pluralité de gérants, les résolutions seront prises à la majorité simple des voix exprimées par les gérants

présents ou représentés à ladite réunion.

Une décision prise par écrit, approuvée et signée par tous les gérants, produira effet au même titre qu'une décision

prise à une réunion du conseil de gérance. Une telle approbation pourra tenir en ou plusieurs documents séparés.

Chaque gérant et tous les gérants peuvent participer aux réunions du conseil de gérance par “conference call” via

téléphone ou vidéo ou par tout autre moyen similaire de communication ayant pour effet que tous les gérants participant
au conseil puissent se comprendre mutuellement. Dans ce cas, le ou les gérants concernés seront censés avoir participé
en personne à la réunion.

7.5 - Responsabilité des gérants
Le(s) gérant(s) ne contracte(nt) en raison de sa/leur fonction, aucune obligation personnelle relativement aux enga-

gements régulièrement pris par lui/eux au nom de la Société.

Art. 8. Assemblée générale des associés. L'associé unique exerce tous pouvoirs conférés à l'assemblée générale des


En cas de pluralité d'associés, chaque associé peut prendre part aux décisions collectives, quel que soit le nombre de

parts qu'il détient. Chaque associé possède un droit de vote en rapport avec le nombre des parts détenues par lui. Les
décisions collectives ne sont valablement prises que pour autant qu'elles soient adoptées par des associés détenant plus
de la moitié du capital.

Toutefois, les résolutions modifiant les Statuts, sauf en cas de changement de nationalité de la Société et pour lequel

un vote à l'unanimité des associés est exigé, ne peuvent être adoptées que par une majorité d'associés détenant au moins
les trois quarts du capital social, conformément aux prescriptions de la Loi.

La tenue d'assemblées générales n'est pas obligatoire, quand le nombre des associés n'est pas supérieur à vingt-cinq

(25). Dans ce cas, chaque associé recevra le texte des résolutions ou décisions à prendre expressément formulées et
émettra son vote par écrit.

Art. 9. Assemblée générale annuelle des associés. Si le nombre des associés est supérieur à vingt cinq (25), une as-

semblée générale des associés doit être tenue, conformément à l'article 196 de la Loi, au siège social de la Société ou à
tout autre endroit à Luxembourg tel que précisé dans la convocation de l'assemblée, le 15 


 jour du mois de juin à 11

heures. Si ce jour devait être un jour non ouvrable à Luxembourg, l'assemblée générale devrait se tenir le jour ouvrable
suivant. L'assemblée générale pourra se tenir à l'étranger, si de l'avis unanime et définitif des gérants, des circonstances
exceptionnelles le requièrent

Art. 10. Vérification des comptes. Si le nombre des associés est supérieur à vingt-cinq (25), les opérations de la Société

sont contrôlés par un (1) ou plusieurs commissaires aux comptes conformément à l'article 200 de la Loi, lequel ne requiert
pas qu'il(s) soi(en)t associé(s). S'il y a plus d'un (1) commissaire, les commissaires aux comptes doivent agir en collège et
former le conseil de commissaires aux comptes.

Art. 11. Exercice social - Comptes annuels.
11.1 - L'exercice social
L'année sociale commence le 1 


 janvier et se termine le 31 décembre de la même année, à l'exception de la première

année qui débutera à la date de constitution et se terminera le 31 décembre 2012.

11.2 - Les comptes annuels
Chaque année, le gérant ou en cas de pluralité de gérants, le conseil de gérance dresse un inventaire (indiquant toutes

les valeurs des actifs et des passifs de la Société) ainsi que le bilan, le compte de pertes et profits, lesquels apporteront
les renseignements relatifs aux charges résultant des amortissements nécessaires.

Chaque associé pourra personnellement ou par le biais d'un agent nommé à cet effet, examiner, au siège social de la

Société, l'inventaire susmentionné, le bilan, le compte de pertes et profits et le cas échéant le rapport du ou des com-
missaires constitué conformément à l'article 200 de la Loi.




Art. 12. Distribution des profits. Les profits bruts de la Société repris dans les comptes annuels, après déduction des

frais généraux, amortissements et charges, constituent le bénéfice net.

Sur le bénéfice net, il est prélevé cinq pour cent (5%) pour la constitution d'un fonds de réserve jusqu'à, et aussi

longtemps que celui-ci atteigne dix pour cent (10%) du capital social.

Le solde des bénéfices nets peut être distribué aux associés en proportion de leur participation dans le capital de la


Dans les limites légales, des dividendes intérimaires peuvent être distribués suite à une résolution du conseil de gérance,

à tout moment et une ou plusieurs fois durant un exercice social donné, lorsque sont satisfaites les conditions suivantes:

i. les comptes statutaires de l'exercice social précédent doivent avoir été approuvés par le(s) associé(s);
ii. les comptes intérimaires, arrêtés à une date non antérieure à un mois avant la date de distribution doivent être

préparés par le conseil de gérance;

iii. un tel dividende intérimaire peut seulement être payé sur les profits intérimaires de l'exercice social en cours plus

toute réserve distribuable, plus tout bénéfice reporté moins toute perte reportée.

Les dividendes intérimaires peuvent être payés en espèce ou en nature à la discrétion du conseil de gérance.

Art. 13. Dissolution - Liquidation. La Société ne sera pas dissoute par suite du décès, de la suspension des droits civils,

de l'insolvabilité ou de la faillite de l'associé unique ou d'un des associés.

Sauf dans le cas d'une dissolution par décision judiciaire, la dissolution de la Société ne peut se faire que sur décision

adoptée par l'assemblée générale dans les conditions exigées pour la modification des Statuts. Au moment de la dissolution
de la Société, la liquidation sera effectuée par un ou plusieurs liquidateurs, associés ou non, nommés par les associés qui
détermineront leurs pouvoirs et rémunération.

Art. 14. Référence à la loi. Pour tous les points non expressément prévus aux présents Statuts, le ou les associé(s)

s'en réfèrent aux dispositions de la Loi.

<i>Souscription - Libération

Les statuts ainsi établis, les parties qui ont comparu déclarent souscrire le capital comme suit:



de parts




(en EUR)

% de capital




ICG Europe Fund V No. 1 Limited Partnership . . . . . . . . . . . . . . . .





TOTAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .





Toutes les parts ont été intégralement libérées par des versements en numéraire de sorte que le montant de douze

mille cinq cents euros (EUR 12.500,-) se trouve dès maintenant à la disposition de la Société, ce dont il a été justifié au
notaire instrumentant.


Les frais, dépenses, rémunérations et charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la Société ou qui sont

mis à sa charge à raison de sa constitution sont estimés à environ mille deux cents euros (€ 1.200,-).

<i>Résolution de l'associé unique

1. La Société est administrée par quatre (4) gérants, à savoir:
a. M. Dylan Davies, employé privé, né le 16 novembre 1966 à Swansea, Pays de Galles, Royaume-Uni, demeurant

professionnellement au 2, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg;

b. M. Cédric Bradfer, employé privé, né le 2 août 1978 à Chambéry, France, demeurant professionnellement au 2, rue

Albert Borschette, L-1246 Luxembourg;

c. M. Ronan Carroll, employé privé, né le 11 novembre 1971 à Dublin, Irlande, demeurant professionnellement au 2,

rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg; et

d. Me Pascal Bouvy, Avocat à la Cour, né le 2 janvier 1976 à Saint-Mard, Belgique, demeurant professionnellement au

14 Montée du Grund, L-1645 Luxembourg.

2. Le siège social de la Société est établi au 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange.


Le notaire soussigné, qui comprend et parle la langue anglaise, constate que le comparant a requis de documenter le

présent acte en langue anglaise, suivi d'une version française. A la requête dudit comparant, en cas de divergence entre
le texte anglais et le texte français, le texte anglais fera foi.

DONT ACTE, fait et passé à Esch/Alzette, à la date figurant en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée au comparante, celui-ci a signé le présent acte avec le notaire.
Signé: Nassoy, Kesseler.




Enregistré à Esch/Alzette Actes Civils, le 09 septembre 2011. Relation: EAC/2011/11989. Reçu soixante-quinze euros

75,00 €

<i>Le Receveur ff. (signé): T. Thoma.

Référence de publication: 2011140879/446.
(110163517) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 octobre 2011.

Future Development International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1420 Luxembourg, 15-17, avenue Gaston Diderich.

R.C.S. Luxembourg B 94.482.


Il  résulte  du  procès-verbal  de  l'assemblée  générale  extraordinaire  des  actionnaires  de  la  société  anonyme  Future

Development International S.A. tenue en date du 30 septembre 2011, à (L-1420) Luxembourg, 15-17 avenue Gaston
Diderich, que:

- La société Citadel Administration S.A. a été nommée aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement

de la société Cardinal Trustées Limited démissionnaire, avec effet au 1 


 octobre 2011 et ce jusqu'à l'assemblée générale

qui se tiendra en 2014.

<i>Commissaire aux comptes:

Citadel Administration S.A.
15-17 avenue Gaston Diderich
L-1420 Luxembourg

Pour extrait conforme

Référence de publication: 2011144073/21.
(110166960) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Gewerbe- und Wirtschaftsverlag S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5532 Remich, 9, rue Enz.

R.C.S. Luxembourg B 148.001.

Les comptes annuels au 31.12.2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18.10.2011.

Fiduciaire Becker, Gales &amp; Brunetti S.A.

Référence de publication: 2011144077/12.
(110166978) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Hera Ermac, Société Anonyme.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 19, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 150.359.

Les statuts coordonnées ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Référence de publication: 2011144094/10.
(110167273) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.




Hudson Advisors Luxembourg S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2557 Luxembourg, 7, rue Robert Stümper.

R.C.S. Luxembourg B 138.698.


Il résulte d'un contrat de cession de parts sociales daté du 30 septembre 2011, que la société Hudson Advisors LLC,

ayant son siège social au 2711 North Haskell Avenue, Suite 1800, Dallas, Texas 75204, Etats-Unis d'Amérique, a cédé les
100 (cent) parts sociales ordinaires de la Société qu'elle détenait à la société Hudson Advisors Ireland Limited, une société
constituée et immatriculée en Irlande sous le numéro 500216 et ayant son siège social au First Floor, 25-28 Adelaide
Road, Dublin 2, Irlande.

La société Hudson Advisors Ireland Limited détient donc maintenant l'intégralité des parts sociales ordinaires de la

Société, soit 100 parts sociales ordinaires ayant une valeur nominale de EUR 125 chacune.

Pour extrait sincère et conforme
Hudson Advisors Luxembourg S.àr.l.
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2011144096/20.
(110167349) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

ING LPFE Soparfi B S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2163 Luxembourg, 40, avenue Monterey.

R.C.S. Luxembourg B 87.198.

Les statuts coordonnés de la société ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Référence de publication: 2011144141/10.
(110167275) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

KBL EPB Equity Fund II, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 43.091.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18 octobre 2011.

Référence de publication: 2011144162/10.
(110167196) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Logistic Contractors Centre S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9980 Wilwerdange, 51, Hauptstrooss.

R.C.S. Luxembourg B 97.390.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 19 octobre 2011.

<i>Le Notaire

Référence de publication: 2011144168/12.
(110166794) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.




Mangrove III S.C.A. SICAR, Société en Commandite par Actions sous la forme d'une Société d'Investis-

sement en Capital à Risque.

Siège social: L-2535 Luxembourg, 20, boulevard Emmanuel Servais.

R.C.S. Luxembourg B 140.749.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 19 octobre 2011.

Référence de publication: 2011144201/11.
(110166865) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Maude S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 140, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 151.954.

Il résulte de l'assemblée générale ordinaire tenue extraordinairement en date du 28 septembre 2011 les décisions


- Les actionnaires renouvellent le mandat des administrateurs à savoir:
* M. Henri Goedert, indépendant, demeurant au 43, Val St Croix L-1371 Luxembourg
* M. Michel Goedert, employé privé, demeurant au 51, Rue Jean Schoetter L-2523 Luxembourg
* Mme Claudine Hentges, institutrice, demeurant au 43, Val St Croix L-1371 Luxembourg
* Mme Christiane Schmit, employée privée, demeurant au 51, Rue Jean Schoetter L-2523 Luxembourg.
Leur mandat prendra fin lors de l'assemblée générale qui se tiendra en 2017.
- Les actionnaires renouvellent le mandat du commissaire à savoir, la société PKF Abax Audit.
Son mandat prendre fin lors de l'assemblée générale qui se tiendra en 2017.
Mandat de commissaire:
En date du 24 décembre 2008 le commissaire PKF Abax Audit R.C.S. n° B 142867 ayant son siège social au 6, Place

de Nancy L-2212 Luxembourg remplace la société PKF Abax Audit, R.C.S. B.27761 ayant son siège social au 6, place de
Nancy L-2212 Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 17 octobre 2011.

<i>Pour la société

Référence de publication: 2011144202/24.
(110167592) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Nacoat S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 40, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 161.151.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Référence de publication: 2011144214/10.
(110167553) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Neuheim Management IV S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R.C.S. Luxembourg B 160.364.


La société Neuheim Investments Four Holdings, LLC, associé de la Société, ayant son siège social au 1209 Orange

Street, Wilmington, New Castle County, Delaware 19801, Etats-Unis d'Amérique, enregistré auprès du Secrétariat d'Etat
de l'Etat du Delaware, sous le numéro 4940792, a changé de nom.

Sa nouvelle dénomination est la suivante: Athena Apparel Holdings, LLC.




Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Senningerberg, le 20 octobre 2011.

Pour extrait conforme
Aerogolf Center - Bloc B
1, Heienhaff
L-1736 Sennigerberg

Référence de publication: 2011144217/20.
(110167051) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Novator Biogas Sweden S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25C, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 114.696.

Les comptes annuels au 31.12.2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011144220/9.
(110167327) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Nepomuk S.A., Société Anonyme Unipersonnelle.

Siège social: L-2146 Luxembourg, 63-65, rue de Merl.

R.C.S. Luxembourg B 122.408.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Esch-sur-Alzette, le 19 octobre 2011.

Référence de publication: 2011144222/10.
(110166983) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

New Stream AG, Société Anonyme.

Siège social: L-1130 Luxembourg, 37, rue d'Anvers.

R.C.S. Luxembourg B 136.847.

Folgende Verwaltungsratsmitglieder geben ihren neuen Wohnsitz bekannt:
1. Herr Roman FAIZOV, geboren am 18.06.1983 in Genf, Schweiz, wohnhaft Rue Chemin du Carroz, 12, 1091 Che-

naux, Schweiz.

2.  Frau  Ksenia  MAZUROVA,  geboren  am  26.12.1982  in  Kazan,  Russland,  wohnhaft  Aegeristrasse  43,  6300  Zug,


Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011144224/13.
(110167305) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Newera S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25B, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 41.378.


Il résulte de l'assemblée générale ordinaire des actionnaires tenue le 13 octobre 2011 que les modifications suivantes

ont été apportées:

- Renouvellement des mandats des organes sociaux:
* Le mandat d'administrateur de Monsieur Patrick Meunier a été renouvelé pour une durée de 6 ans.
* Le mandat d'administrateur de Monsieur Patrick Houbert a été renouvelé pour une durée de 6 ans.
* Le mandat d'administrateur de Madame Anna De Meis a été renouvelé pour une durée de 6 ans.
* Le mandat de commissaire aux comptes de Monsieur Jean Bernard Zeimet a été renouvelé pour une durée de 6 ans.
Les mandats susvisés prendront donc fin à l'issue de l'Assemblée Générale Ordinaire des Actionnaires qui se tiendra

en 2017.




Pour extrait sincère et conforme
Patrick Houbert

Référence de publication: 2011144225/21.
(110167321) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Noramco International S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-7640 Christnach, 9, Fielserstrooss.

R.C.S. Luxembourg B 104.039.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2011144226/10.
(110167207) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Nordim S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1420 Luxembourg, 117, avenue Gaston Diderich.

R.C.S. Luxembourg B 106.036.

Le bilan au 31 décembre 2010 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2011144228/10.
(110166893) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Noy S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 74.505.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2011144230/10.
(110167216) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

HDF Group International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 153.117.

<i>Extrait des résolutions prises par l'Associé Unique en date du 14 octobre 2011

- Les mandats d'administrateurs de:
*Madame Christine Halna du Fretay, née le 20 février 1955 à F - Neuilly-sur-Seine (France), demeurant profession-

nellement au 40, rue de la Pérouse, F - 75116 Paris,

* Monsieur Chris Wetherhill, né le 24 septembre 1948 à Leeds (Royaume-Uni), demeurant professionnellement à

Baicliff, 1 Turtle Bay Crescent, Southampton SN01, Bermudes,

* Monsieur Melchior de Metz-Noblat, né le 3 décembre 1966 à Paris 8 


 (France), demeurant professionnellement

au 23, rue d'Avon, 77300 Fontainebleau, France,

* Monsieur Serge Krancenblum, né le 8 octobre 1961 à Metz (France), demeurant professionnellement au 412F, route

d'Esch, L-2086 Luxembourg,

sont renouvelés pour une nouvelle période statutaire d'un an et prendront fin lors de l'Assemblée Générale Statutaire

qui se tiendra en 2012.

- le mandat de réviseur de la société PricewaterhouseCoopers S.à r.l., ayant son siège social au 400, route d'Esch,

L-1471 Luxembourg est reconduit pour une nouvelle période statutaire d'un an jusqu'à l'Assemblée Générale Statutaire
qui se tiendra en 2012.




Cerifié sincère et conforme

Référence de publication: 2011144106/23.
(110166938) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Office Portfolio Minerva I Sàrl, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2180 Luxembourg, 6, rue Jean Monnet.

R.C.S. Luxembourg B 135.148.

Les statuts coordonnés de la société ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 19 octobre 2011.

Référence de publication: 2011144231/10.
(110166833) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Office Portfolio Minerva III Sàrl, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2180 Luxembourg, 6, rue Jean Monnet.

R.C.S. Luxembourg B 135.142.

Les statuts coordonnés de la société ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 19 octobre 2011.

Référence de publication: 2011144232/10.
(110166887) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Palm Optics Enterprise S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 163.361.

<i>Extrait des décisions prises par les associés en date du 5 septembre 2011

1. Madame Mariani MARIANI a démissionné de son mandat de gérante de catégorie A.
2. Monsieur Horas HORAS CHU NAGA a démissionné de son mandat de gérant de catégorie A.
3. Monsieur Wim ISKANDAR, administrateur de sociétés, né à Palembang (Indonésie), le 16 août 1952, demeurant

professionnellement à Jalan Mesjid II Nomor 20, Rukun Tetangga 007, Rukun Warga 005, Kelurahan Bendungan Hilir,
Kecamatan Tanah Abang, Jakarta Pusat (Indonésie), a été nommé comme gérant de catégorie A pour une durée indé-

4. Monsieur Benjamin ENCARNACION, administrateur de sociétés, né à Manila (Indonésie), le 8 août 1964, demeurant

professionnellement à 240 North Bridge Road, No. 24-00 Raffles City Tower, Singapour (République de Singapour), a
été nommé comme gérant de catégorie A pour une durée indéterminée.

En date du 5 septembre 2011, les actionnaires Madame Mariani MARIANI et Monsieur Horas HORAS CHU NAGA

ont transféré respectivement leurs 98.625 et 26.375 parts sociales de la société à responsabilité limitée Palm Optics
Enterprise S.à r.l. à la "limited company", ARNOLD HOLDINGS II LTD, enregistrée sous le no WK-257416 auprès du
"Cayman Islands Company Registry", avec siège social à Walker House, 87, Mary Street, Georges Town, Grand Cayman
KY1-9005 (Iles Caïman).

Nouvelle situation:

ARNOLD HOLDINGS II LTD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125.000 parts sociales

Luxembourg, le 4 octobre 2011.

Pour extrait et avis sincères et conformes
<i>Pour Palm Optics Enterprise S.à r.l.
Intertrust (Luxembourg) S.A.

Référence de publication: 2011144242/28.
(110167477) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.




Les Loges S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1945 Luxembourg, 2, rue de la Loge.

R.C.S. Luxembourg B 163.934.


L'an deux mille onze, le vingt septembre.
Par-devant Maître Jean-Joseph WAGNER, notaire de résidence à Sanem (Grand-Duché de Luxembourg).


1. Madame Clotilde Sophie Cremona, épouse de Monsieur Alexander Ludorf, gérante de société, née à Mont Saint

Martin (France) le 20 février 1970, demeurant au 41, rue des Celtes, L-1318 Luxembourg;

2. Monsieur Badr Ahmed Kabbaj, gérant de société, né le 12 août 1981 à Rabat (Maroc), demeurant au 12, rue Münster,

L-2160 Luxembourg;

3. Monsieur Yves Klensch, gérant de société, né le 9 mai 1978 à Luxembourg, demeurant au Bricherhaff, L-5328


Lesquels comparants ont requis le notaire instrumentaire d'arrêter ainsi qu'il suit les statuts d'une société à respon-

sabilité limitée qu'ils déclarent constituer entre eux:

Titre I 


 .- Dénomination - Siège social - Objet - Durée - Capital social

Art. 1 


 .  Il est formé par les présentes entre les propriétaires actuels des parts ci-après créées et tous ceux qui

pourront le devenir par la suite une société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois qui sera régie par les lois y
relatives ainsi que par les présents statuts.

Art. 2. La société a pour objet l'exploitation d'un débit de boissons alcoolisées et non alcoolisées avec établissement

restauration, ainsi que toute autre activité commerciale à moins qu'elle ne soit spécialement réglementée. D'une façon
générale, elle pourra faire toutes les opérations commerciales, financières, mobilières et immobilières se rattachant di-
rectement à son objet social ou qui seraient de nature à en faciliter ou développer la réalisation.

Art. 3. La société prend la dénomination de «Les Loges S.à r.l.».

Art. 4. Le siège social est établi à Luxembourg-Ville. Il pourra être transféré en toute autre localité du Grand-Duché

de Luxembourg par simple décision des associés. La société peut ouvrir des agences ou des succursales dans toutes les
autres localités du pays et à l'étranger.

Art. 5. La société est constituée pour une durée illimitée.

Art. 6. Le capital social est fixé à la somme de douze mille cinq cents euros (EUR 12.500.-) représenté par cinq cents

(500) parts sociales d'une valeur nominale de vingt-cinq euros (EUR 25.-) chacune.

Chaque part sociale donne droit à une voix dans les délibérations des assemblées générales ordinaires et extraordi-


Ces parts ont été souscrites comme suit:

1) Madame Clotilde Sophie Cremona, préqualifiée, trois cent vingt-cinq parts sociales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 325
2) Monsieur Badr Ahmed Kabbaj, préqualifié, cent parts sociales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100
3) Monsieur Yves Klensch, préqualifié, soixante-quinze parts sociales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Total: cinq cents parts sociales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 500

Toutes les parts sociales ont été intégralement libérées par des versements en numéraire, de sorte que la somme de

douze mille cinq cents euros (EUR 12.500.-) se trouve dès maintenant à la libre disposition de la société, ainsi qu'il en a
été justifié au notaire instrumentaire qui le constate expressément.

Les parts sociales ne peuvent être cédées entre vifs ou pour cause de mort à des non-associés que moyennant l'accord

unanime de tous les associés.

En cas de cession à un non-associé, les associés restants ont un droit de préemption. Ils doivent l'exercer endéans les

trente jours à partir de la date du refus de cession à un non-associé. En cas d'exercice de ce droit de préemption, la valeur
de rachat des parts est calculée conformément aux dispositions des alinéas 6 et 7 de l'article 189 de la loi sur les sociétés

Art. 7. Le décès, l'interdiction, la faillite ou la déconfiture de l'un des associés, voire de l'associé unique, ne mettent

pas fin à la société.

Art. 8. Les créanciers, ayants-droit ou héritiers d'un associé ne pourront pour quelque motif que ce soit, faire apposer

des scellés sur les biens et documents de la société, ni s'immiscer en aucune manière dans les actes de son administration;
pour faire valoir leurs droits, ils devront se tenir aux valeurs constatées dans les derniers bilan et inventaire de la société.




Titre II.- Administration et Gérance

Art. 9. La société est administrée par un ou plusieurs gérants, associés ou non, nommés et révocables à tout moment

par l'assemblée générale qui fixe leurs pouvoirs et leurs rémunérations.

Art. 10. Chaque associé peut participer aux décisions collectives quel que soit le nombre des parts qui lui appartiennent;

chaque associé a un nombre de voix égal au nombre de parts sociales qu'il possède. Chaque associé peut se faire vala-
blement représenter aux assemblées par un porteur de procuration spéciale.

Art. 11. Les décisions collectives ne sont valablement prises que pour autant qu'elles sont adoptées par les associés

représentant plus de la moitié du capital social.

Les modifications des statuts doivent être décidées à la majorité des associés représentant les trois quarts (3/4) du

capital social. Néanmoins le changement de nationalité de la société requiert l'unanimité des voix des associés.

Art. 12. Lorsque la société ne comporte qu'un seul associé, les pouvoirs attribués par la loi ou les statuts à l'assemblée

générale sont exercés par celui-ci.

Art. 13. Le ou les gérants ne contractent, à raison de leur fonction, aucune obligation personnelle relativement aux

engagements régulièrement pris par eux au nom de la société; simples mandataires, ils ne sont responsables que de
l'exécution de leur mandat.

Art. 14. Une partie du bénéfice disponible pourra être attribuée à titre de gratification aux gérants par décision des


Art. 15. L'année sociale commence le premier janvier et finit le trente et un décembre de chaque année.

Titre III.- Dissolution - Liquidation

Art. 16. Lors de la dissolution de la société, la liquidation sera faite par un ou plusieurs liquidateurs, associés ou non,

nommés par les associés, qui en fixeront les pouvoirs et émoluments.

Titre IV.- Dispositions générales

Art. 17. Pour tout ce qui n'est pas prévu dans les présents statuts, les associés s'en réfèrent aux dispositions légales.

<i>Disposition transitoire

Par dérogation à l'article 15 qui précède, l'année sociale commence aujourd'hui-même pour finir le 31 décembre 2011.


Les parties ont évalué le montant des frais, dépenses, rémunérations et charges, sous quelque forme que ce soit, qui

incombent à la société ou qui sont mis à sa charge à raison de sa constitution à environ neuf cents euros.

<i>Assemblée Générale Extraordinaire

Et aussitôt les associés, représentant l'intégralité du capital social et se considérant comme dûment convoqués, se sont

réunis en assemblée générale extraordinaire et ont pris à l'unanimité des voix les résolutions suivantes:

1.- L'adresse de la société est fixée au 2, rue de La Loge, L-1945 Luxembourg.
2.- Est nommée gérante de la société pour une durée indéterminée:
- Madame Clotilde Sophie Cremona, épouse de Monsieur Alexander Ludorf, gérante de société, née à Mont Saint

Martin (France) le 20 février 1970, demeurant au 41, rue des Celtes, L-1318 Luxembourg.


Avant la clôture des présentes, le notaire instrumentant a attiré l'attention des parties constituantes sur la nécessité

d'obtenir des autorités compétentes les autorisations requises pour exercer les activités plus amplement décrites comme
objet social à l'article deux des présents statuts.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, les jours, mois et an qu'en tête des présentes.
Et après lecture et interprétation donnée par le notaire instrumentant, les comparants prémentionnés ont signé avec

le notaire instrumentant le présent acte.

Enregistré à Esch-sur-Alzette A.C., le 28 septembre 2011. Relation: EAC/2011/12821. Reçu soixante-quinze Euros

(75.- EUR).

<i>Le Receveur (signé): SANTIONI.

Référence de publication: 2011140922/101.
(110163454) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 octobre 2011.




Otago S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 11, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 149.674.

<i>Extrait des résolutions prises par l'actionnaire unique en date du 27 septembre 2011

L'an deux mille onze, le vingt-sept septembre, à 12 heures, l'actionnaire unique de la société OTAGO S.A. a pris la

résolution suivante:

L'actionnaire unique décide de révoquer le commissaire aux comptes nommé lors de la constitution de la société, à

savoir la société Fiscalité immobilière SA et de nommer comme commissaire aux comptes de la société, GEFCO CON-
SULTING SARL, ayant son siège sociél au 26, Boulevard Royal L-2449 Luxembourg (RCSL B 69.580). Ce mandat prendra
fin lors de l'AGO tenue en 2015 statuant sur les comptes annuels de l'année 2014.

Luxembourg, le 27 septembre 2011.


Référence de publication: 2011144233/15.
(110166898) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Oldalinvest S.C.A., Société en Commandite par Actions.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 37, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 79.192.

Le Bilan au 31.12.2010 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2011144235/10.
(110167566) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

OUTOX International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2324 Luxembourg, 9, rue Jean-Pierre Pescatore.

R.C.S. Luxembourg B 135.262.

Il résulte de l'extrait du procès-verbal de la résolution du liquidateur de la société OUTOX INTERNATIONAL S.A.

daté du 1 


 septembre 2011 que:

Monsieur Maurice Pena-Ruiz, agissant en qualité de liquidateur de la Société, décide de transférer le siège social de la

Société du 19, Côte d'Eich L-1450 Luxembourg, au 9, avenue Jean-Pierre Pescatore L-2324 Luxembourg, à compter du


 septembre 2011.

A Luxembourg, le 1 


 septembre 2011.

<i>Pour le liquidateur

Référence de publication: 2011144239/14.
(110167042) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Orsay Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 23, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 87.958.


Il résulte du procès-verbal de l'assemblée générale ordinaire tenue en date du 06 octobre 2011 que:
- M. Albert AFLALO a démissionné de sa fonction d’administrateur avec effet immédiat.
- A été élu aux fonctions d’administrateur en remplacement de l’administrateur démissionnaire:
* Monsieur Philippe AFLALO, administrateur de société, né le 18/12/1970 à Fes (Maroc), demeurant professionnelle-

ment au 23, Rue Aldringen, L-1118 Luxembourg.

Son mandat prendra fin à l’issue de l’Assemblée générale annuelle de 2013.


Pour extrait sincère et conforme

Référence de publication: 2011144237/16.
(110167507) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.




Orchalux S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-3440 Dudelange, 40, avenue Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 142.023.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2011144236/10.
(110167111) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Orsay Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 23, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 87.958.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2011144238/10.
(110167508) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Overview Investments S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 1.720.328,00.

Siège social: L-1330 Luxembourg, 48, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 138.848.


Suite à l'extrait enregistré et déposé le 5 octobre 2011 N° L110158293.05, il y a lieu de lire que le siège de la société

OVERVIEW INVESTMENTS S.À R.L. a été transféré au 48, Boulevard Grande-Duchesse Charlotte, L-1330 Luxembourg
au lieu du 18, rue de l'Eau, L-1449 Luxembourg.

Luxembourg, le 6 octobre 2011.

Pour avis sincère et conforme
<i>Gérant A / Gérant B

Référence de publication: 2011144240/16.
(110167660) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Patron Lepo I S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.525,00.

Siège social: L-2310 Luxembourg, 6, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 123.338.

<i>Résolution prise par l'associé unique en date du 10 octobre 2011

Il est porté à la connaissance de tiers que:

- Géraldine SCHMIT, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




- Robert BRIMEYER, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




Pour extrait
<i>Pour la société

Référence de publication: 2011144243/15.
(110167251) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.




Patron Lepo II S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2310 Luxembourg, 6, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 123.339.

<i>Résolution prise par l'associé unique en date du 10 octobre 2011

Il est porté à la connaissance de tiers que:
- Géraldine SCHMIT, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




- Robert BRIMEYER, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




Pour extrait
<i>Pour la société

Référence de publication: 2011144244/16.
(110167250) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Printemps Holdings Luxembourg S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1469 Luxembourg, 67, rue Ermesinde.

R.C.S. Luxembourg B 118.037.

Les comptes annuels au 31 mars 2011 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 11 octobre 2011.

Référence de publication: 2011144251/10.
(110167685) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Pamire International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1635 Luxembourg, 87, allée Léopold Goebel.

R.C.S. Luxembourg B 150.608.

Les comptes annuels au 30 juin 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Extrait sincère et conforme

Référence de publication: 2011144252/11.
(110167217) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Parc Val Ste Croix S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9147 Erpeldange, 2, rue Sébastien Conzémius.

R.C.S. Luxembourg B 104.982.

Le bilan au 31 décembre 2010 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 20/10/2011.


Référence de publication: 2011144253/10.
(110167333) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

MC3D S. à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8212 Mamer, 45, rue du Baerendall.

R.C.S. Luxembourg B 117.492.

L’an deux mil onze, le quatre octobre.
Par-devant Maître Karine REUTER, notaire de résidence à Pétange (Grand-Duché de Luxembourg).




S'est tenue une assemblée générale extraordinaire (l'Assemblée) des associés de la société à responsabilité limitée

MC3D S. à r.l.

une société de droit luxembourgeois ayant son siège social à L-8212 Mamer, 45, Rue Baerendall,
inscrite au Registre de commerce et des Sociétés de Luxembourg, sous le numéro B 117.492,
constituée suivant acte reçu par Maître André SCHWACHTGEN, alors notaire de résidence à Luxembourg, en date

du 28 juin 2006,

publiée au Mémorial C en date du 1 


 septembre 2006, numéro 1.655, page 79.402.

A comparu:

Monsieur Jean-Paul RINGLET, conseiller, né le 16 mai 1951 à Aye (Belgique), demeurant à B-6700 Arlon, 6 rue Floréal,
ici  représenté  par  Monsieur  Olivier  DIFFERDANGE,  expert-comptable,  demeurant  professionnellement  à  L-8371

Hobscheid, 1 rue de Steinfort,

en vertu d'une procuration sous seing privé lui délivrée, laquelle après avoir été signée «ne varietur» par le mandataire

comparant et le notaire instrumentant et restera annexée au présent acte pour être formalisée avec lui.

La partie comparante détient l'ensemble des 100 parts sociales de 124.- € chacune dans le capital social de la Société

s'élevant à 12.400.- €.

L'associé unique préqualifié a prié le notaire instrumentaire d'acter ce qui suit

<i>Première résolution

L'associé unique décide de transférer le siège social de la société à sa nouvelle adresse sise à L-8041 Bertrange, 159

rue des Romains.

<i>Deuxième résolution

L'associé unique décide en conséquence de la résolution précédente de modifier l'article 4, premier alinéa des statuts

pour lui conférer dorénavant la teneur suivante:

«  Art. 4. Alinéa 1 


 .  Le siège social de la Société est établi dans la commune de Bertrange.»

<i>Troisième résolution

L'associé unique décide d'augmenter le capital social à raison de 100.- €, afin de porter le capital social à la nouvelle

somme de 12.500.- €, le tout sans émission de nouvelles parts sociales et par souscription et libération proportionnelle
des parts détenues par l'associé unique.

<i>Quatrième résolution

Par conséquent, l'associé unique décide de modifier l'article 6, des statuts de la dite société pour lui conférer dorénavant

la teneur suivante:

« Art. 6. Le capital social est fixé à douze mille cinq cents euros (12.500.- €), représenté par cent (100) parts sociales

de cent vingt-cinq euros (125.- €) chacune, toutes intégralement souscrites et entièrement libérées.

Chaque part sociale donne droit à une fraction des avoirs et bénéfices de la Société en proportion directe au nombre

des parts sociales existantes.»

<i>Déclaration en matière de blanchiment

Les associés déclarent, en application de la loi du 12 novembre 2004, telle qu'elle a été modifiée par la suite, être les

bénéficiaires réels de la société faisant l'objet des présentes et certifient que les fonds/biens/droits servant à la libération
du capital social ne proviennent pas respectivement que la société ne se livre(ra) pas à des activités constituant une
infraction visée aux articles 506-1 du Code Pénal et 8-1 de la loi modifiée du 19 février 1973 concernant la vente de
substances médicamenteuses et la lutte contre la toxicomanie (blanchiment) ou des actes de terrorisme tels que définis
à l'article 135-1 du Code Pénal (financement du terrorisme).

<i>Estimation des frais

Le montant total des dépenses, frais, rémunérations et charges, de toute forme, qui seront supportés par la société

en conséquence du présent acte est estimé à environ mille trois cent euros (1.300.- €). A l'égard du notaire instrumentaire,
toutes les parties comparantes et/ou signataires des présentes se reconnaissent solidairement et indivisiblement tenues
du paiement des frais, dépenses et honoraires découlant des présentes.

Dont acte, fait et passé à Hobscheid, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée à la partie comparante, connue du notaire par son nom, prénom, état

et demeure, elle a signé avec Nous notaire le présent acte.





Enregistré à Esch/Alzette Actes Civils, le 11 octobre 2011. Relation: EAC/2011/13500. Reçu soixante-quinze euros.

<i>Le Receveur (signé): SANTIONI.


Pétange, le 13 octobre 2011.

Référence de publication: 2011140972/63.
(110163551) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 octobre 2011.

Patron Lepo III S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2310 Luxembourg, 6, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 123.340.

<i>Résolution prise par l'associé unique en date du 10 octobre 2011

Il est porté à la connaissance de tiers que:

- Géraldine SCHMIT, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




- Robert BRIMEYER, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




Pour extrait
<i>Pour la société

Référence de publication: 2011144245/16.
(110167249) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Patron Lepo IV S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2310 Luxembourg, 6, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 123.341.

<i>Résolution prise par l'associé unique en date du 10 octobre 2011

Il est porté à la connaissance de tiers que:

- Géraldine SCHMIT, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




- Robert BRIMEYER, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




Pour extrait
<i>Pour la société

Référence de publication: 2011144246/16.
(110167248) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Patron Lepo S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.525,00.

Siège social: L-2310 Luxembourg, 6, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 122.951.

<i>Résolution prise par l'associé unique en date du 10 octobre 2011

Il est porté à la connaissance de tiers que:

- Géraldine SCHMIT, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




- Robert BRIMEYER, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 







Pour extrait
<i>Pour la société

Référence de publication: 2011144247/16.
(110167247) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Perlefin S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 37.500,00.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 67.962.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2011144254/10.
(110166952) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

PHI Capital, Société Anonyme sous la forme d'une SICAV - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 14, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 148.918.



Il résulte d'un acte reçu par Maître Henri HELLINCKX, notaire de résidence à Luxembourg, en date du 30 septembre

2011, enregistré à Luxembourg, le 7 octobre 2011, LAC/2011/44479.

Qu'a été prononcée la clôture de la liquidation de la société d'investissement à capital variable "PHI CAPITAL", ayant

son siège social à L-2449 Luxembourg, 14, boulevard Royal, constituée suivant acte reçu par Maître Henri HELLINCKX,
notaire de résidence à Luxembourg, en date du 27 octobre 2009, publié au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations
C numéro 2199 du 11 novembre 2009.

La Société a été mise en liquidation suivant acte reçu par Maître Henri HELLINCKX, notaire de résidence à Luxem-

bourg, en date du 20 janvier 2011, publié au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, C numéro 982 du 12 mai

L'Assemblée décide de garder les documents comptables et légaux pendant la durée de cinq ans dans les bureaux de

l'agent domiciliataire à L-2449 Luxembourg, 14, boulevard Royal.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 19 octobre 2011.

Référence de publication: 2011144255/22.
(110166771) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Pluie d'Etoiles S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 23, Val Fleuri.

R.C.S. Luxembourg B 96.095.



Par jugement du 13 octobre 2011, le tribunal d'Arrondissement de et à Luxembourg siégeant en matière commerciale,

a ordonné en vertu de l'article 203 de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, la dissolution et la
liquidation de la société suivante:

PLUIE D'ETOILES S.A., société anonyme, R.C.S. Luxembourg B 96.095, avec siège social au L-1526 Luxembourg, 23,

Val Fleuri, dénoncé le 20 octobre 2008.

Le même jugement a nommé juge-commissaire Madame Anita Lecuit, juge, et liquidateur Maître Robert Kayser, avocat,

demeurant à Luxembourg.

Ils ordonnent aux créanciers de faire la déclaration de leurs créances avant le 3 novembre 2011 au greffe de la sixième

chambre de ce Tribunal.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.




Luxembourg, le 14 octobre 2011.

Maître Robert Kayser
<i>Le liquidateur

Référence de publication: 2011144256/22.
(110167022) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Polymnie S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 150.208.

Le Bilan au 31.12.2010 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2011144257/10.
(110167565) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Patron Lepo V S. à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2310 Luxembourg, 6, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 123.342.

<i>Résolution prise par l’associé unique en date du 10 octobre 2011

Il est porté à la connaissance de tiers que:
- Géraldine SCHMIT, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




- Robert BRIMEYER, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




Pour extrait
<i>Pour la société

Référence de publication: 2011144248/16.
(110167244) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

Patron Lepo VII S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2310 Luxembourg, 6, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 123.331.

<i>Résolution prise par l’associé unique en date du 10 octobre 2011

Il est porté à la connaissance de tiers que:
- Géraldine SCHMIT, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




- Robert BRIMEYER, gérant de la société, au 5, rue Guillaume Kroll, L-1882 Luxembourg avec effet au 1 




Pour extrait
<i>Pour la société

Référence de publication: 2011144249/16.
(110167246) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2011.

AltaFund Value-Add I, Société en Commandite par Actions - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2-8, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 159.249.

In the year two thousand and eleven, on the ninth day of November.
Before the undersigned Maître Jean-Joseph Wagner, notary residing in Sanem, Grand Duchy of Luxembourg,




was held an extraordinary general meeting (the "Meeting") of the shareholders (the "Shareholders") of AltaFund Value-

Add I, a partnership limited by shares (société en commandite par actions) qualifying as a specialised investment fund
(fonds d'investissement spécialisé), incorporated pursuant to a notarial deed dated 28 February 2011 drawn up by the
undersigned public notary and published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations n°448 of 9 March 2011,
registered with the Register of Trade and Companies of Luxembourg under the number B 159.249, and having its regis-
tered office at 2-8, avenue Charles De Gaulle, L-1653 Luxembourg (the “Company”).

The Meeting was opened at 17h45 (CEST) at 2-4, Place de Paris, L-2314 Luxembourg.
The Meeting elected as chairman Mr Christian Lennig, Rechtsanwalt, professionally residing in Luxembourg,
who appointed as secretary Mrs Sophie Giallombardo, juriste, professionally residing in Luxembourg.
The Meeting elected as scrutineer Mr Jean-Michel Bonzom, juriste, professionally residing in Luxembourg.
The office of the Meeting having thus been constituted, the chairman declared and requested the notary to act that:
I. A convening notice reproducing the agenda of the present meeting was sent by registered mail to each of the

registered shareholders of the Company in accordance with article 25 of the articles of incorporation of the Company.

II. The shareholders present or represented and the number of shares held by each of them are shown on an attendance

list signed by the shareholders or their proxies, by the office of the meeting and the notary. The said list as well as the
proxies signed “ne varietur” will be registered with this deed.

III. It appears from the attendance list that three hundred and thirty-one thousand (331,000) registered shares, re-

presenting the entirety of the share capital of the Company are present or represented at this extraordinary general
meeting. The quorum requirement of fifty percent (50%) of the capital as imposed by article 67-1 of the Luxembourg law
of 10 August 1915 on commercial companies, as amended, is therefore met and the Meeting can validly deliberate on the
proposed agenda. The Shareholders declare having been informed of the agenda of the Meeting beforehand and declare
having waived all convening requirements and formalities.

IV. The agenda of the Meeting is the following:


Restating of the articles of incorporation of the Company in the draft form as attached to the convening notice sent

to the Shareholders with the view to clarify certain terms and provide for additional corporate governance dispositions
with the view to enable the entry of two new shareholders in the Company.

After deliberation, the following resolution was taken unanimously by the Meeting:

<i>Sole resolution

The Meeting RESOLVED to restate the articles of incorporation of the Company in the draft form as attached to the

convening notice sent to the Shareholders with the view to clarify certain terms and provide for additional corporate
governance dispositions with the view to enable the entry of two new shareholders in the Company.

Henceforth, the articles of incorporation shall be read as follows:

Preliminary title - Definitions

"1915 Law" means the Luxembourg law dated 10 August 1915 on commercial companies, as the same may be amended

from time to time;

"2007 Law" means the Luxembourg law dated 13 February 2007 relating to specialised investment funds, as the same

may be amended from time to time;

"Accounting Currency" means the currency of books and records of the Fund, e.g. the EUR;
"Advisory Board" means the advisory board of the Fund comprised of a maximum of 6 members representing the

largest Investors in the Fund and whose functions and eligibility criteria are set forth in the Prospectus;

"Affiliate" means in relation to the person concerned:
- Any entity Controlled, directly or indirectly, by such person;
- Any entity that Controls, directly or indirectly, such person;
- Any entity directly or indirectly under common Control with such person;
- Other than where used in relation to the Sponsor in Article 10 of these Articles of Incorporation, any pooled

investment, including but not limited to a fund for joint account, which is managed and/or advised by such person, by such
person's main investment adviser or by the same entity or entities as such person, including any participants in such pooled
investment; and

- If such person is a custodian or trustee holding Shares or other relevant property for the benefit of a beneficiary,

such beneficiary, any person that is Controlled, directly or indirectly, by such beneficiary, any person that Controls,
directly or indirectly, such beneficiary, any person directly or indirectly under common Control with such beneficiary,
any trustee of a trust in which all or substantially all of the beneficial interests are held directly or indirectly by such
beneficiary or any of the foregoing, and any additional or replacement custodian for such beneficiary or any of the fore-




"Appraised Value" means the market value as certified by an Independent Appraiser in compliance with the appraisal

methodology set out in the Independent Appraiser's engagement contract, such methodology being in accordance with
the Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) Appraisal Valuation Standards (Red Book), and used for the purposes
of issuing the Fund financial statements under IFRS;

"Articles of Incorporation" means the articles of incorporation of the Fund, as supplemented and/or amended from

time to time;

"Auditor" means Ernst &amp; Young or another public accounting firm of similar standing, as may be appointed with the

prior approval of the Advisory Board;

"Bank Business Day" means a day on which banks are open for business in Luxembourg;
"Board of Managers" means the duly constituted board of Managers of the General Partner;
"Budget Overrun Costs" means any expenses, costs, liabilities and/or obligations in relation to an Investment which

were insufficiently budgeted, or which were not at all budgeted, in the relevant Property Development Plan &amp; Budget
submitted for review to the Investment Committee by the General Partner, which are incurred due to circumstances
arising  after  the  approval  of  the  Investment  was  granted  by  the  Investment  Committee  and  which  were  reasonably
unforeseeable at the time the relevant Property Development Plan &amp; Budget was submitted for review to the Investment

"Call Notice" means a notice issued by the General Partner, or an agent thereof, to the Limited Shareholders requiring

them to contribute a portion of their Commitments against the issuance of Ordinary Shares;

"Carried Interest" means the carried interest to be distributed by the Fund to the General Partner as set forth in the


"Central Administration Agent" means Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., or such other Person as may

subsequently be appointed as central administration agent of the Fund;

"Change of Control Event" means any change resulting in (i) the General Partner ceasing to be Controlled by the

Sponsor, or (ii) Altarea Faubourg SAS ceasing to be controlled by Altarea SCA;

"Class" means a class of Ordinary Shares issued by the Fund;
"Class A Ordinary Shares" means the Class A Ordinary Shares issued by the Fund to Eligible Investors in accordance

with the Prospectus and Articles of Incorporation;

"Class B Ordinary Shares" means the class B shares issued by the Fund to the General Partner in accordance with the

Prospectus and Articles of Incorporation;

"Commitment" means the maximum amount agreed to be contributed to the Fund by way of (i) subscription for

Ordinary  Shares  of  any  Class  (including  Share  Premiums)  by  each  Investor  pursuant  to  such  Investor's  Subscription
Agreement (including any additional Commitment made by such Investor) at any time from the First Closing Date to the
Final Closing Date and/or (ii) as a result of a transfer of such Ordinary Shares of any Class in accordance with the
Prospectus and the Articles of Incorporation, (but excluding, for the avoidance of doubt, any interest that may be due by
a Subsequent Investor (under Article 8.10) or by a Defaulting Investor (under Section 9.2.9 of the Prospectus));

"Commitment Period" means the period commencing upon the First Closing Date and ending on the earlier of: (i) the

second anniversary of the Final Closing Date unless extended automatically by a one-year period if the amount invested
or committed for investment so far by the Fund is at least equal to sixty (60) per cent of Total Commitments or with
the approval of the majority of Investors, (ii) the day on which, in the opinion of the General Partner, a change of law has
materially adversely affected the ability of the Fund to pursue its investment activities or there are insufficient business
opportunities consistent with the Investment Objective and Investment Policy of the Fund, or (iii) the date on which the
Commitment Period is permanently terminated as a consequence of a Key Executive Event or of a Change of Control

"Company Management Services Agreement" means the agreement entered into by a Property Company or an in-

termediate holding entity held, directly or indirectly, by the Fund, with the Sponsor or one of its Affiliates for the provision
of and advice which will include corporate and administrative services, substantially in a form of which is attached in
Schedule 1 of the Prospectus;

"Company Management Fee" means the fee that the Sponsor or one of its Affiliates is entitled to receive pursuant to

a Company Management Services Agreement;

" Conditions" means the material terms and conditions which would apply with respect to a transfer of Prohibited

Shares made in accordance with Article 11.2.2;

"Conflicted Person" means any of the General Partner, the Sponsor or any of its or their respective Affiliates, an

Investor or any of its Affiliates, their directors, officers or employees or the Key Executives where such person may stand
to benefit, directly or indirectly, from a Conflicted Transaction, it being specified that the fact for an Investor to hold a
direct or indirect interest in the Sponsor or any of its Affiliates does not constitute per se a direct or indirect benefit for
such Investor;

"Conflicted Transaction" means any proposed transaction involving the Fund, any Property Company and/or inter-

mediate holding entity held, directly or indirectly, by the Fund pursuant to which the General Partner, the Sponsor or
any of its Affiliates, an Investor or any of its Affiliates, their directors, officers or employees or the Key Executives may




stand to benefit, directly or indirectly, from such proposed transaction other than, for the avoidance of doubt, the entering
into of (i) any Property Management Services Agreement, (ii) any Company Management Services Agreement, (iii) any
Property Development Agreement, (iv) any Letting Mandate and (v) any Disposal Mandate;

"Contributed Capital" means, in respect of a Limited Shareholder, the aggregate amount of its Commitment that has

been  contributed  (including  for  the  avoidance  of  doubt  the  Share  Premium)  to  Shares  by  such  Limited  Shareholder
(whether or not subsequently repaid) when such Commitment was accepted and subsequently paid pursuant to Call
Notices and excluding, for the avoidance of doubt, any interest payments as further set out in the Prospectus;

"Control", unless otherwise defined herein, means the ability to exercise control over an entity whether by ownership

of the majority of voting rights or a by dominant influence whether by way of contract or de facto practice and regardless
of whether or not the party exercising control over said entity holds any direct ownership of the share capital of said
entity; the terms "Controlled" and "Controlling" shall be construed accordingly;

"Custodian"  means  Brown  Brothers  Harriman  (Luxembourg)  S.C.A.,  in  its  capacity  as  such,  or  such  other  credit

institution within the meaning of Luxembourg law dated 5 April 1993 relating to the financial sector, as amended, that
may subsequently be appointed as custodian of the Fund;

"Defaulting Investor" has the meaning given to it in section 9.2.9 of the Prospectus;
"Disposal Mandate" means the agreement entered into by a Property Company and the Sponsor or one of its Affiliates

in view of selling a Property, substantially in a form of which is attached in Schedule 2 of the Prospectus;

"Drawdown" means, in respect of the relevant Class, the calling of all or part of the Commitments received and

accepted for such Class by the General Partner pursuant to the terms of a Call Notice;

"Eligible Investor" means any "well-informed investor", which means institutional investors, professional investors as

well as any other investor that: i) has declared in writing his status as a well-informed investor; and ii) either invests a
minimum of EUR 125,000.- in the Fund or has obtained an assessment from a credit establishment as defined in Directive
2006/48/CE, from an investment firm as defined in Directive 2004/39/CE, of from a management company as defined in
Directive 2001/107/CE, certifying his expertise, his experience and his knowledge in appraising in an appropriate manner
an investment in a specialized investment fund;

"EUR" means the lawful currency of the European Union Member States that have adopted the single currency in

accordance with the Treaty on the Functioning of the European Union (Treaty of Lisbon article 2§1);

"Existing Investor" means on a given Subsequent Closing, all Investors whose subscriptions for Class A Ordinary Shares

were accepted on the First Closing Date or on any prior Subsequent Closing;

"Exit Price" means the consideration per Prohibited Share determined in accordance with Article 11.2;
"Final Closing Date" means the last date of the Subscription Period which will take place no later than seven (7) months

following the First Closing Date, beyond which no application for Class A Ordinary Shares will be accepted by the General

"Financial Year" means the twelve (12) months period starting on 1 January and ending on 31 December of each

calendar year, provided that the Fund’s first Financial Year of shall begin on the Fund’s incorporation and end on the next
following 31 December.

"First Closing" means the first closing of the Subscription Period;
"First Closing Date" means the date on which the First Closing will take place;
"First Closing Investor" means an Investor (other than the Sponsor) whose application for Class A Ordinary Shares

has been accepted by the General Partner on the First Closing Date;

"Fraud" means fraud as such term may be defined by competent Luxembourg courts from time to time;
"Fund" means AltaFund Value-Add I or "AltaFund", an specialised investment fund (fonds d'investissement spécialisé)

incorporated in the form of a partnership limited by shares (société en commandite par action) with registered office at
2-8 Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, incorporated in Luxembourg on 28
February 2011 and governed by the 1915 Law and the 2007 Law;

"Fund Documents" means the Prospectus, the Articles of Incorporation and the Subscription Agreement;
"Fund Management Fee" means the management fee that the General Partner is entitled to receive from the Fund in

consideration for the management of the Fund, as described in the Prospectus;

"General Partner" means AltaFund General Partner S.à r.l., a private limited company (société à responsabilité limitée)

with registered office at 2-8 Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, incorporated
in Luxembourg on 28 February 2011 or any replacement general partner of the Fund appointed in accordance with article
17 of these Articles of Incorporation;

"Gross Negligence" means gross negligence as such term may be defined by competent Luxembourg courts from time

to time;

"Higher  Risk/Return  Investment" means  an Investment  into a ground-up  development  asset  or  in an  asset  with  a

certainty of above eighty (80) per cent vacancy within the next twelve (12) months post acquisition;




"Independent Appraiser" means an independent valuation expert appointed from time to time by the General Partner

with the approval of the Advisory Board and of the Luxembourg supervisory authority for the purposes of valuing the
Fund's Properties;

"Independent Member" means the independent member of the Investment Committee appointed by the Advisory

Board as further set out in the Prospectus;

"INREV Guidelines" means the guidelines published by the European Association for Investors in Non-listed Real Estate

Vehicles in December 2008, as they may be amended from time to time;

"Investment" means any investment (including, for the avoidance of doubt, any Investment Extensions) acquired or to

be acquired (as the context requires) by the Fund either directly or indirectly through a Property Company and/or one
or more intermediate holding entities held, directly or indirectly, by the Fund to be developed, lightly refurbished, rede-
veloped, repositioned and/or converted into office and office related purposes;

"Investment Committee" means the investment committee of the Fund comprising the Key Executives as well as the

Independent Member and whose functions are set forth in the Prospectus;

"Investment Extension" means an Investment that is a further investment in a Property Company in which the Fund

has already invested, and which enables the Property Company to achieve an increase in the overall surface area of a

"Investment Objective" means the investment objective of the Fund as set forth in the Prospectus;
"Investment Policy" means the investment policy of the Fund as set forth in the Prospectus;
"Investor" means an Eligible Investor whose application for Class A Ordinary Shares has been accepted by the General

Partner on the First Closing or on a Subsequent Closing Date (as the case may be) and who has signed a Subscription
Agreement (for the avoidance of doubt, the term includes, where appropriate, the Limited Shareholders), including any
transferee of Class A Ordinary Shares following a transfer in accordance with the Prospectus and the Articles of Incor-
poration and for the avoidance of doubt includes the Sponsor;

"Issue  Price"  means  the  nominal  value  together  with  the  corresponding  Share  Premium  per  Class  A  and  Class  B

Ordinary Share, i.e. EUR 1 of nominal value plus EUR 9 Share Premium for Class A Ordinary Shares, and EUR 1 of nominal
value for Class B Ordinary Shares;

"Key Executive" means Alain Taravella, Jacques Nicolet, Stéphane Theuriau or any other employee, director or officer

of the Sponsor or its Affiliates approved as such by the general meeting of the Shareholders, in replacement of one of
the three (3) abovementioned Key Executives, or, if AltaFund General Partner S.à r.l. is removed pursuant to Article 17,
any employee, director or officer of the replacement General Partner or its Affiliates approved as such by the general
meeting of the Shareholders;

"Key Executive Event" means the event which occurs when, at any time before the end of the Commitment Period,

two of the Key Executives cease for whatever reason to be employees, directors, executives or officers of the Sponsor
or any of its Affiliates or to be actively involved in the provision of services to the Fund;

"Letting Mandate" means the agreement entered into by a Property Company and the Sponsor or one of its Affiliates

in view of letting a Property substantially in a form of which is attached in Schedule 3 of the Prospectus;

"Limited Shareholders" means any holder of Ordinary Shares (actions ordinaires de commanditaires) and whose liability

is limited to the amount of its investment in the relevant Class;

"Liquid Assets" means investments denominated in EUR and other currencies in (i) bank deposits and money market

instruments, (ii) shares or units of investment funds investing exclusively in assets referred to in (i);

"Main Target Country" means France;
"Management Shares" means the management shares (actions de gérant commandité) held by the General Partner in

the share capital of the Fund in its capacity as Unlimited Shareholder (actionnaire gérant commandité);

"Manager" means any member of the Board of Managers;
"Mémorial" means the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, which is the official gazette of the Grand Duchy

of Luxembourg;

"NAV" means the net asset value per Share of a given Class, as determined in accordance with the Articles of Incor-


"Ordinary Shares" means the ordinary shares (actions ordinaires de commanditaire) in the relevant Class;
"Other Target Country" means any euro zone country other than France;
"Paying Agent" means Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., in its capacity as such, or such other Person

as may subsequently be appointed as paying agent of the Fund;

"Payment Date" means the date notified in a Call Notice on which an Investor is required to pay a Drawdown;
"Person" means a corporation, limited liability company, trust, partnership, estate, unincorporated association or other

legal entity qualifying as an Eligible Investor;

"Preferred Return" means an amount representing a return computed at the Investor's level, at the annual rate of

eleven (11) per cent per annum compounded on a daily basis on the Contributed Capital;




"Prohibited Person" means any person, firm, partnership or corporate body, if in the bona fide and reasonable opinion

of the General Partner, acting in accordance with the legal advice of a legal counsel of standing reputation, the holding of
Shares may be materially detrimental to the interests of any or all of the existing Shareholders or of the Fund, if it is likely
to result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or otherwise, or if as a result thereof the Fund may
become exposed to material tax or other regulatory disadvantages (including without limitation causing the assets of the
Fund to be deemed to constitute "plan assets" for purposes of the U.S. Department of Labour Regulations under Employee
Retirement Income Security Act of 1974, as amended), fines or penalties that it would not have otherwise incurred; the
term "Prohibited Person" includes any person which does not meet the definition of Eligible Investors (including, but not
limited to natural persons);

"Prohibited Shares" means the Ordinary Shares held by a Prohibited Person;
"Property" means the real estate and real estate-related assets and rights (including, but not limited to, a right under

an option) relating to a completed office or to a property to be developed, lightly refurbished, redeveloped, repositioned
and/or converted for office and office-related purposes;

"Property Company" means a legal entity held or to be held, directly or indirectly through one or more intermediate

holding entities, by the Fund and which owns or will own a Property;

"Property Development Agreement" means the agreement entered into by a Property Company with the Sponsor or

one of its Affiliates following the acquisition of a Property requiring the performance of development services, for the
provision of technical advice and coordination services during the development and construction periods related to this
Property substantially in a form of which is attached in Schedule 4 of the Prospectus;

"Property Development Fee" means the fee payable by the Fund or its Affiliates pursuant to the Property Development


"Property Development Plan &amp; Budget" means the document prepared by the General Partner in respect of a given

investment opportunity (or a given Investment Extension opportunity as the case may be) detailing the financial prospects
of such investment opportunity over its expected investment life;

"Property Management Services Agreement" means the agreement entered into by a Property Company with the

Sponsor or one of its Affiliates, for the provision of management services and advice related to a Property acquired
directly or indirectly by the Fund substantially in a form of which is attached in Schedule 5 of the Prospectus;

"Property Management Fee" means the fee payable by the Fund to its Affiliates pursuant to the Property Management

Services Agreements;

"Prospectus" means the offering document of the Fund within the meaning of the 2007 Law as visa-stamped by the

Luxembourg supervisory authority and duly approved;

"Registrar Agent" means Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., or such other Person as may be appointed

as registrar agent in respect of the Fund;

"REIT" means real estate investment trust;
"Section" means a section of the Prospectus;
"Semester" means a six (6) month period ending on a Semester Day;
"Semester Day" means 31 December and 30 June of each year;
"Services  Agreement"  means  the  Property  Management  Services  Agreement,  the  Company  Management  Services

Agreement, the Property Development Agreement, the Letting Mandate or the Disposal Mandate;

"Shares" means shares in the capital of the Fund (and where applicable, the relevant Class) issued pursuant to the

Prospectus and the Articles of Incorporation;

"Share Premium" means the amounts of premium paid in, if any, by Shareholders upon capital increases, if any, of the

Fund, such amounts being at the disposal of the Fund pursuant to the Subscription Agreements entered into with the

"Shareholder" means the registered holder of a Share;
"Sponsor" means Altaréa SCA, a French société en commandite par actions incorporated on 29 September 1954 under

the laws of France, having its registered office at 8, Avenue Delcassé, 75008 Paris, France, registered under number
335.480.877 with the Registre du Commerce et des Sociétés of Paris investing in the Fund through its indirect subsidiary,
namely Alta Faubourg SAS, a société par actions simplifiée incorporated on 12 December 2002 under the laws of France,
having its registered office at 8, Avenue Delcassé, 75008 Paris, France, registered under number 444.560.874 with the
Registre du Commerce et des Sociétés of Paris, and their Affiliates, and Sponsor, where used in these Articles of Incor-
poration means Altaréa SCA or Alta Faubourg SAS, as the context may require;

"Subscription Agreement" means the agreement between the General Partner, acting in its capacity as general partner

of the Fund, and each Investor setting forth:

- the Commitment of such Investor to subscribe for Ordinary Shares in the relevant Class;
- the rights and obligations (including the payment of a Share Premium, the case being) of such Investor in relation to

its Commitment to subscribe for Ordinary Shares; and

- representations and warranties given by such Investor in favour of such Class.




"Subscription Period" means the seven (7) month period from the First Closing Date during which prospective inves-

tors may apply for Ordinary Shares to the General Partner, as described in the Prospectus;

"Subsequent Closing" means any closing during the Subscription Period after the First Closing Date;
"Subsequent Investor" means, in respect of Class A Ordinary Shares, an Investor whose application for Ordinary Shares

has been accepted by the General Partner on a Subsequent Investor Closing Date or any Investor whose proposal to
increase the amount of its Commitments after the First Closing Date has been accepted by the General Partner on a
Subsequent Closing Date and, in such a case, that Investor will only be treated as a Subsequent Investor in respect of its
increased Commitments;

"Subsidiary" means any local or foreign Person (including for the avoidance of doubt any Wholly Owned Subsidiary)

which is Controlled directly or indirectly by the Fund;

"Suspension Period" has the meaning ascribed thereto in the Prospectus;
"Target Return" means the annual IRR that the Fund will seek to provide to Investors as set out in the Prospectus;
"Term" means the period commencing on the Final Closing Date and, except in the event of an early winding up of

the Fund as permitted by the Prospectus and contemplated in these Articles of Incorporation, ending on the date which
is eight (8) years from the Final Closing Date, subject to an extension of up to two (2) one-year periods with the approval
of the general meeting of the Shareholders;

"Total Commitments" means the aggregate Commitments of all Investors (including, for the avoidance of doubt, the


"Trade Register" means the Registrar of Trade and Companies of the District Court of Luxembourg (Registre de

Commerce et des Sociétés);

"Transfer" means the sale, assignment, transfer, exchange, contribution, pledge, mortgage or other disposition or

encumbrance in any form whatsoever, including by way of merger, by an Investor of all or any part of its Class A Ordinary

"Uncalled Commitment" means, in respect of a Shareholder, its Commitment less its Contributed Capital for the time


"Unlimited Shareholder" means AltaFund General Partner S.à r.l., a private limited company (société à responsabilité

limitée) who holds one thousand (1,000) Management Shares (actions de gérant commandité) and who will be, in its
capacity as unlimited shareholder (actionnaire gérant commandité) of the Fund, liable without any limits for any obligations
that cannot be met out of the assets of the Fund;

"Valuation Date" means the last Bank Business Day of each Semester or any other Bank Business Day as the Board of

Managers may decide in its own discretion on which the NAV is calculated in accordance with the Articles of Incorporation
and the Prospectus;

"VAT" means value added tax, goods and services tax, or any tax of a similar nature;
"Wholly Owned Subsidiary" means any local or foreign Person in which the Fund has a one hundred (100) per cent

ownership interest, except that where applicable law or regulations do not permit the Fund to hold such a one hundred
(100) per cent interest, in such case "Wholly Owned Subsidiary" shall mean any local or foreign Fund in which the Fund
holds the highest participation permitted under such applicable law or regulations. For the avoidance of doubt, the con-
ditions applicable to the Subsidiaries are similarly applicable to the Wholly Owned Subsidiaries;

"Wilful Misconduct" means wilful misconduct as such term may be defined by competent Luxembourg courts from

time to time.

Chapter I. - Name, Registered office, Object, Duration.

1. Status and Name.
1.1 There is hereby established by the General Partner, acting in its capacity as Unlimited Shareholder, the Limited

Shareholder(s) and all Persons who become owners of the Ordinary Shares, a Luxembourg company in the form of a
limited  partnership  by  shares  (société  en  commandite  par  actions)  qualifying  as  a  specialised  investment  fund  (fonds
d'investissement spécialisé) governed by the 2007 Law, the 1915 Law and these Articles of Incorporation.

1.2 The Fund exists under the name of "AltaFund Value–Add I ".
1.3 The assets of the Fund shall be invested for the exclusive benefit of the Shareholders. Pursuant to Article 15, the

Board of Managers shall attribute a specific Investment Objective and Investment Policy to the Fund.

2. Registered office.
2.1 The registered office of the Fund is established in Luxembourg City (Grand Duchy of Luxembourg).
2.2 The Board of Managers is authorized to change the address of the Fund within the municipality of the Fund's

registered office.

2.3 The registered office of the Fund may be transferred to any other municipality in the Grand Duchy of Luxembourg

by means of a resolution of an extraordinary general meeting of its Shareholders deliberating in the manner provided for
amending the Articles of Incorporation.




2.4 Should any political, economic or social events of an exceptional nature occur or threaten to occur which are likely

to affect the normal functioning of the Fund's registered office or means of communications between such office and
persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad until such time when circumstances have
completely  returned  to  normal.  Such  decision  will  not  affect  the  Fund's  nationality  which  will,  notwithstanding  such
transfer, remain that of a Luxembourg company and a specialised investment fund under the 2007 Law. The decision as
to the transfer abroad of the registered office will be made by the Board of Managers.

2.5 Branches, Subsidiaries or other offices of the Fund may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg

or abroad by a decision of the Board of Managers.

3. Object.
3.1 The exclusive purpose of the Fund is to invest the funds available to it in (i) existing assets, projects or plot of

lands, with the view to transforming them into, developing or creating core assets once built and leased with the latest
market standards and certification labels in terms of environmental performance, such assets being then sold when sta-
bilized (ii) any other eligible investments under the 2007 Law, with the purpose of spreading investment risks and affording
its Shareholders the results of the management of its assets and at all times in compliance with the Prospectus.

3.2 To serve the object of the Fund, the Fund may hold participations, directly or indirectly, in any form whatsoever,

in any commercial, industrial, financial and other, Luxembourg or foreign companies or other entities; acquire by purchase,
subscription or in any other manner as well as transfer by sale, exchange or otherwise stock, shares, bonds debentures,
notes or other securities of any kind; and own, administer, develop and manage its portfolio.

The Fund will make investments directly or through participations in the Property Companies which will own, directly

or indirectly, Properties. The Fund may give guarantees in favour of the Property Companies.

In order to achieve its corporate object, the Fund may also:
(a) borrow money in any form and may give security for any borrowings. It may lend funds including the proceeds of

such borrowings to, and give guarantee in favour of its subsidiaries, affiliated companies or any other company;

(b) enter into any kind of derivative agreements such as, but not limited to, swap agreement under which the Fund

may provide or obtain credit protection to the counterparty;

(c) enter into interest exchange agreements and other financial derivative agreements in connection with its object;
(d) enter into agreements, including, but not limited to partnership agreements, underwriting agreements, marketing

agreements, management agreements, advisory agreements, administration agreements, other contracts for services and
selling agreements.

The Fund may participate in the establishment and development of any industrial or commercial enterprises as long

as this is permitted under the 2007 Law and in accordance with the provisions of the Prospectus, and may render them
every assistance whether by way of loans, guarantees or otherwise. In a general fashion, the Fund may take any controlling
and supervisory measures and carry out any operation, which it may deem useful in the accomplishment and development
of its purposes.

3.3 To serve the object of the Fund, the Fund can perform all legal, commercial, technical and financial investments or

operations and in general, all transactions which are necessary or deemed useful for the fulfilment and development of
its purpose and which are permitted under the 2007 Law in accordance with the provisions of the Prospectus.

4. Duration.
4.1 The Fund is established for a limited duration of eight (8) years from the Final Closing Date, subject to an extension

of up to two (2) one-year periods with the approval of the general meeting of the Shareholders. Upon expiry of the Term,
the General Partner will initiate the orderly liquidation of the Fund.

Chapter II. - Capital.

5. Share capital - Authorised share capital.
5.1 The subscribed share capital of the Fund is set at three hundred and thirty-one thousand EUR (EUR 331,000.-)

represented by one thousand (1,000) Management Shares having a nominal value of one euro (EUR 1.-) each held by the
General Partner, fifteen thousand (15,000) Class B Ordinary Shares having a nominal value of one euro (EUR 1.-) each
held by the General Partner as Class B Limited Shareholder and three hundred and fifteen thousand (315,000.-) Class A
Ordinary Shares having a nominal value of one euro (EUR 1.-) each held by the Sponsor and two other Limited Share-
holders as Class A Limited Shareholders. These Ordinary Shares are redeemable in accordance with the provisions of
article 49-8 of the 1915 Law and these Articles of Incorporation.

5.2 The Accounting Currency of the Fund is the EUR. For the purpose of determining the share capital of the Fund,

the share capital of the Fund shall be the aggregate of the nominal value of all Shares of the Fund.

5.3 The minimum subscribed share capital of the Fund, including any issued Share Premium, shall be at least one million

two hundred and fifty thousand EUR (EUR 1,250,000.-). Such minimum share capital must be subscribed during the first
twelve (12) months following the authorisation of the Fund by the competent Luxembourg supervisory authority.

5.4 The total un-issued but authorised share capital of the Fund is fixed at six hundred and thirty million EUR (EUR

630,000,000.-) consisting of six hundred and thirty million (630,000,000) redeemable Ordinary Shares of the relevant




Class with a nominal value of EUR 1 per Ordinary Share and being the amount by which the General Partner is able to
increase the issued share capital.

5.5 The authorised and the subscribed share capital of the Fund may be further increased or decreased by resolutions

of the general meeting of Shareholders adopted in the manner required for amending the Articles of Incorporation.

5.6 Within the limits of the authorised share capital set out under Article 5.4, the share capital may be increased, in

whole or in part, from time to time, at the initiative and in the sole discretion of the General Partner, with or without a
Share Premium, in accordance with the terms and conditions set out below, by creating and issuing new Shares, it being
understood that:

5.6.1 The authorisation given to the General Partner regarding the authorised share capital will expire five (5) years

after the date of publication of these Articles of Incorporation, but that at the end of or before the end of such period a
new period of authorisation may be approved by resolution of the general meeting of Shareholders.

5.6.2 The Ordinary Shares shall be registered Shares only.
5.6.3 The General Partner is authorised to do all things necessary to amend the Articles of Incorporation in order to

record an increase of share capital when acting pursuant to Article 5.4; the General Partner is empowered to take or
authorise the actions required for the execution and publication of such amendment in accordance with applicable laws
and regulations. Furthermore, the General Partner may delegate to any duly authorised Manager or to any other duly
authorised Person, the duties of accepting subscriptions and receiving payment for Ordinary Shares representing part or
all of such increased amounts of capital.

5.6.4 Ordinary Shares in each Class may be issued by the General Partner, in accordance with the conditions set out

in the Prospectus and within the limits of the authorised share capital set out under Article 5.4, with or without Share
Premium, and fully paid-up by contribution in cash, in kind or by incorporation of claims or by capitalisation of reserves
(including in favour of future Shareholders) in any other way to be determined by the General Partner.

5.6.5 The rights attached to the new Ordinary Shares issued in a Class pursuant to a capital increase, whether or not

on the basis of the authorised share capital referred to under this Article 5, will be the same as those attached to the
Ordinary Shares already issued in the same Class before such capital increase.

5.6.6 The General Partner is specially authorized to issue the new Ordinary Shares (or grant of options exercisable

into Ordinary Shares, rights to subscribe for or convert any instruments into Ordinary Shares) by cancelling or limiting
the existing Shareholders' preferential right to subscribe for the new Ordinary Shares (or options exercisable into new
Ordinary Shares, or instruments convertible into new Ordinary Shares).

5.6.7 The authorization will expire on 28 February 2016 [1] and can be renewed in accordance with the applicable

legal provisions.

5.7 At the date of the incorporation of the Fund the Shareholders declared the Share Premium to be distributable in

accordance with Article 28.

5.8 Any decrease of the share capital will be resolved upon by an extraordinary general meeting of Shareholders.

Chapter III. - Classes, Form, Issue, Transfer and Redemption of shares.

6. Classes of shares.
6.1 The General Partner may offer Class A Ordinary Shares and Class B Ordinary Shares which may carry different

rights and obligations, inter alia, with regard to their distribution policy, their fee structure, their Drawdown mechanism,
their minimum initial Commitment or their target investors as further detailed in the Prospectus.

6.2 Shareholders of the same Class will be treated equally pro rata to the number of Shares held by them.
6.3 Class A Ordinary Shares may only be offered to prospective investors who are Eligible Investors. Class A Ordinary

Shares will be issued to First Closing Investors and Subsequent Investors.

6.4 The Fund will issue new Class A Ordinary Shares following the payment of each Drawdown by Investors. For each

Investor, the number of Class A Ordinary Shares issued by the Fund will be equal to the amount of the relevant Drawdown
paid by such Investor divided by the Issue Price.

6.5 Class B Ordinary Shares are reserved to the General Partner.

7. Form of the shares.
7.1 Subject to Article 7.3, Shares, be they Management Shares or Ordinary Shares, are issued in uncertified registered

form only.

7.2 All issued registered Shares shall be registered in the register of Shareholders which shall be kept by the Fund or

by one or more Persons designated to this effect by the General Partner, and such register shall contain the name of each
owner of the registered Shares, his residence or elected domicile as indicated to the Fund, the number of registered
Shares held by him and the amount paid-up on each Share.

7.3 The inscription of the Shareholder's name in the register of Shareholders evidences his right of ownership on such

registered Shares. The Fund, or an agent thereof, may issue certificates at the request of a Shareholder.

7.4 Shareholders shall provide the Fund with an address to which all notices and announcements may be sent. Such

address will also be entered into the register of Shareholders.




7.5 In the event that a Limited Shareholder does not provide an address, the Fund will make a note to this effect in

the register of Shareholders and said Limited Shareholder's address will be deemed to be at the registered office of the
Fund, or at such other address as may be entered into the register by the Fund from time to time, until another address
is provided to the Fund by such Shareholder. A Shareholder may, at any time, change his address as entered into the
register of Shareholders by means of a written notification to the Fund at its registered office, or at such other address
as may be set by the Fund from time to time.

7.6 The Fund recognises only one (1) owner per Share. If there are several owners of an Ordinary Share or smaller

denomination of one Ordinary Share, the Fund shall be entitled to suspend the exercise of the rights attached thereto
until one person is designated as being the owner, vis-à-vis the Fund, of the Ordinary Share or smaller denomination.

7.7 The Fund may decide to issue fractional Ordinary Shares up to two decimal points. Such fractional Ordinary Shares

shall not be entitled to vote but shall be entitled to participate in the net assets of the relevant Class on a pro rata basis.

7.8 Shares may only be offered by the Fund for subscription or also in case of transfer to Well-Informed Investors

qualifying also as Eligible Investors.

8. Issue of shares.
8.1 Investors wishing to subscribe for Ordinary Shares must execute a Subscription Agreement, which upon acceptance

will be countersigned by the General Partner, acting in its capacity as general partner of the Fund. In this respect, the
General Partner may require any subscriber to provide it with any information that it may consider necessary for the
purpose of deciding whether or not such person is eligible to subscribe for Ordinary Shares.

8.2 The Subscription Agreement includes a Commitment to pay whole or part of the committed amount upon request

by the General Partner during the Commitment Period, in exchange for fully paid-in Ordinary Shares in the relevant Class.
For the avoidance of doubt, the Fund will not issue any Shares which are not fully paid-up.

8.3 The failure of an Investor to make, within a specified period of time determined by the General Partner, any required

contributions or certain other payments, in accordance with the terms of its Commitment, entitles the General Partner
to declare the relevant Investor a Defaulting Shareholder, which may result in the penalties laid out in the Prospectus.

8.4 The minimum Commitment of an Investor will be EUR 20,000,000.- without prejudice to the right of the General

Partner, in its absolute discretion, to accept Commitments of lesser amounts.

8.5 The Sponsor will commit twenty (20) per cent of the Total Commitments (as determined on the Final Closing

Date) up to a maximum of EUR 100,000,000.-. The Sponsor’s Commitment will be made through the subscription of
Class A Ordinary Shares.

8.6 The First Closing occurred on 15 April 2011.
8.7 Subsequent Closings to admit new potential investors and/or to accept additional Commitments from Existing

Investors may occur at any time during the Subscription Period at the absolute discretion of the General Partner.

8.8 At the discretion of the General Partner, each Subsequent Investor will be required to contribute to the Fund by

way of subscription (or to the Existing Investors directly, by way of transfer of Shares) the amount of which would have
been drawn down had the relevant Subsequent Investor invested at the First Closing and having funded the same pro-
portion of its Commitments as each of the First Closing Investors.

8.9 In addition, Subsequent Investors will be required to pay on a pro rata basis to the Existing Investors' Commitment

an amount representing interest on the aggregate of their Commitment drawn down during the catch-up period men-
tioned at the preceding paragraph at eight (8) per cent per annum, compounded daily and calculated from the draw down
dates on which each of these amounts would have been paid had the Subsequent Investors invested at the First Closing.

8.10 As soon as the Subsequent Investors will have contributed to the Fund (or to the Existing Investors, as the case

may be) on a pro rata basis of all amounts previously drawn down, Existing Investors and Subsequent Investors will be
required to contribute on the same pro rata basis. In respect of each Subsequent Closing, Existing Investors will have a
priority right to subscribe for additional Class A Ordinary Shares on each such Subsequent Closing.

8.11 At the expiration of the Commitment Period, the General Partner will notify to each Investor the aggregate

Contributed Capital, the total amount committed by the Fund for future Investments, as well as the portion of its Uncalled
Commitment in respect of which the General Partner may elect to issue Drawdowns after the expiry of the Commitment
Period in accordance with the restrictions of the next sentence. From the expiration of the Commitment Period, Investors
will be released from any further obligation with respect to their Uncalled Commitments, except to the extent (i) of the
amount notified by the General Partner in accordance with the preceding paragraph, and (ii) provided that such amount
be necessary to:

- fulfil commitments made or completing contracts entered into by the Fund before the expiration of the Commitment

Period; and

- meet the expenses, costs, liabilities and obligations of the Fund, the Property Companies, and any intermediate holding

entity held, directly or indirectly, by the Fund.

8.12 The Prospectus may provide for additional conditions of issuance and subscription of Shares, including with respect

to subscription of Shares by Subsequent Investors, which shall be binding upon the General Partner, the Fund and the




9. Drawdowns.
9.1 By entering into a Subscription Agreement, Investors irrevocably undertake to make aggregate payments up to the

amount of their Commitment, in accordance with the present Articles of Incorporation, the Prospectus and the Sub-
scription Agreement.

9.2 Investors will pay their first Drawdown on the First Closing Date or at any later date as may be specified by the

General Partner or any agent thereof.

9.3 With regard to each Class, the General Partner will, until the end of the Commitment Period, draw down Com-

mitments  in  whole  or  in  part  from  Investors  in  proportion  to  their  Total  Commitments  at  moments  and  in  such
instalments determined in the sole discretion of the General Partner, and as indicated in the Call Notice issued by the
General Partner. Call Notices are effective upon receipt.

9.4 Call Notices will be made by giving no less than ten (10) Bank Business Days' notice to the relevant Investors save

that the General Partner may shorten said notice period to five (5) Bank Business Days in emergency situations (left to
the sole appreciation of the General Partner and without liability) duly justified in the Call Notice.

9.5 The General Partner may organise Drawdowns for future investment purposes or to pay the fees and expenses

charged to the Fund.

9.6 The normal currency of payment for Shares will be the Accounting Currency.
9.7 The amount of each Drawdown will be set forth in each Call Notice. Each Drawdown shall be equal to a percentage

of the Commitment of each Investor, such percentage being identical for all Investors and the Issue Price of Class A
Ordinary Shares being identical for all Investors.

9.8 Notwithstanding the above, the General Partner may, with the prior written approval of all Shareholders, deviate

from the above Drawdown procedures.

9.9 Notwithstanding Article 33.1.2 and subject to Article 8.11, the Fund will not be entitled to re-draw amounts

previously paid to Investors except in the following cases:

9.9.1 When amounts have been drawn down for the purposes of making an Investment and that the proposed invest-

ment does not proceed to completion or has only been partly completed and to the extent that such amounts have not
been allocated to another investment opportunity or are not otherwise needed by the Fund, such amounts may be
returned to the relevant Investors whereupon such returned amounts shall form part of those Investors' Uncalled Com-
mitments and be available for subsequent Drawdowns;

9.9.2 If a Property is disposed of during the Commitment Period, the proceeds from such disposal shall be returned

to the Investors whereupon the portion of such returned amounts corresponding to the Commitments initially invested
by the Fund in the sold Property shall form part of those Investors' Uncalled Commitments and be available for subsequent

9.9.3 If a Property Company borrows a new bank debt for the purposes of refinancing all or part of the Commitments

initially invested by the Fund in such Property Company during the Commitment Period in accordance with section 5 of
the Prospectus, the proceeds of this refinancing shall be returned to the Investors whereupon such returned amounts
shall form part of those Investors' Uncalled Commitments and be available for subsequent Drawdowns.

10. Transfer of ordinary shares and transfer restrictions.
10.1 General Principle
10.1.1 Until the end of the Commitment Period, the Investors may not Transfer all or any part of their Class A Ordinary

Shares, save in the case of a Transfer by an Investor of all or part of its Class A Ordinary Shares to one of its Affiliates
where the General Partner will not withhold or delay its consent.

10.1.2 After the Commitment Period, Investors may not Transfer all or any of their Class A Ordinary Shares without

the prior written consent of the General Partner which shall not be unreasonably withheld provided that the General
Partner will not withhold or delay its consent with respect to a Transfer by an Investor of all its Class A Ordinary Shares
to one of its Affiliates.

10.1.3 In case of a Transfer of all its Class A Ordinary Shares by an Investor to one of its Affiliates, if at any time

thereafter the transferee ceases to be an Affiliate of the transferor, then the transferee will transfer all of its Class A
Ordinary Shares back to the transferor (or to an Affiliate of the transferor) as soon as reasonably possible. This Transfer
of Class A Ordinary Shares to the transferor shall not be subject to the prior consent of the General Partner.

10.1.4 Notwithstanding the foregoing, Transfers of Class A Ordinary Shares (including to an Affiliate) will be prohibited

if the transferee is not an Eligible Investor.

10.1.5 In the event of a proposed Transfer of all or any part of its Class A Ordinary Shares, the transferor shall make

a declaration thereof to the General Partner by registered letter with return receipt requested indicating the full name,
mailing address and tax domicile of the transferor and of the proposed transferee, the number of Class A Ordinary Shares
which the transferor plans to Transfer and the price offered for the Class A Ordinary Shares to be transferred. The
General Partner will then within 45 calendar days after the date on which the Transfer was lodged with the General
Partner decide whether or not it approves the Transfer and to notify the transferor of its decision in writing.




10.1.6 In the event that a Transfer of Class A Ordinary Shares is to take place before all of the Commitments of the

transferring Investor has been drawn down, the obligations in respect of the remaining Uncalled Commitments corres-
ponding to the Class A Ordinary Shares to be transferred must be transferred together with the relevant Class A Ordinary
Shares. In such a case, after the procedures above in relation to the Transfer of Class A Ordinary Shares have been
completed, the transferee shall be required to sign a transfer agreement satisfactory in form and substance to the General
Partner, by which the transferee acknowledges its assumption (in whole or in part) of the obligations of the transferring
Investor, including, amongst others, to pay in the remaining Uncalled Commitments corresponding to the Class A Or-
dinary Shares it intends to acquire.

10.2 Transfer of Class A Ordinary Shares to Third Party Investors: Right of First Refusal
10.2.1 An Investor (the “Selling Shareholder”) wishing to Transfer all or any part of its Class A Ordinary Shares (the

“Offered Shares”) to another Shareholder or to a bona fide third party offeror (in each case other than an Affiliate of
such Investor) (the “Offeror”) must give notice of such fact to the General Partner setting out the details of the Offered
Shares, a price per Class A Ordinary Share as have been offered by the Offeror (the "Transfer Notice") and such offer
must be in cash and on terms that are final and binding on acceptance. The General Partner shall, within ten (10) Bank
Business Days of receipt of the Transfer Notice, offer the Offered Shares to the other Investors in proportion to their
respective amounts of Commitments. The Offered Shares shall be offered at a price per Class A Ordinary Share and on
the same terms and conditions as agreed with the Offeror (the “Agreed Terms”) and the offer shall be open for acceptance
for such period as the General Partner shall reasonably determine, being no less than twenty (20) Bank Business Days
and no more than thirty (30) Bank Business Days (including the ten (10) Bank Business Day period granted to the General
Partner in accordance with the preceding sentence) (the “Offer Closing”).

10.2.2 On accepting an offer, each Investor shall notify the General Partner of the number of Offered Shares in respect

of which it accepts such offer and whether, if not all of the other Investors accept the offer, that Investor would be willing
to purchase further Offered Shares.

10.2.3 If the notifications received by the General Partner pursuant to the preceding paragraph show that the Investors

have not accepted the offer of all the Offered Shares, the General Partner shall inform the Investors of the numbers of
Offered Shares accepted by each Investor and the number of remaining Class A Ordinary Shares (the "Excess"), within
five (5) Bank Business Days of receiving the last notification from the Investors. Each Investor shall, within five (5) Bank
Business Days then notify the General Partner of the number of additional Offered Shares, which it agrees to purchase,
if any, and the Offer Closing shall be extended until the later of (i) the date on which all Investors have made such
notifications or (ii) the last day of such five (5) Bank Business Day period referred to in this sentence.

10.2.4 Subject to Article 10.2.5, Offered Shares shall be sold to the Investors pursuant to Articles 10.2.1 and 10.2.3 in

the amounts that they have indicated (which must be a number and not an open or indefinite amount) that they are willing
to purchase. In the event that the number of Offered Shares accepted pursuant to Article 10.2.3exceeds the Excess, then
each such application shall be scaled back pro rata to the number of Offered Shares applied for pursuant to the preceding
paragraph  3.  Only  whole  numbers  of  shares  will  be  awarded  and,  as  such,  if  the  scaling  back  results  in  part  shares,
applications will be rounded to the nearest share. If only one Investor accepts the offer made pursuant to Article 10.2.1
and 10.2.3, all of the Offered Shares may be sold to such Investor.

10.2.5 The General Partner shall, no later than two (2) Bank Business Days after the Offer Closing notify the Selling

Shareholder if any of the other Investors have agreed to purchase the Offered Shares. The Selling Shareholder shall sell
the Offered Shares to such other Investors accordingly. If such other Investors have not agreed pursuant to the above
paragraphs to purchase the totality of the Offered Shares, the Selling Shareholder may sell them to a third party (subject
to Article 10.1 above) provided that such sale is within six (6) months of the Offer Closing and is on terms which are not
materially different than the Agreed Terms (the price per Class A Ordinary Share not to be lower than ninety five (95)
per cent of the price included in the Agreed Terms) and provided that, upon such sale to such persons, the Selling
Shareholder shall remain liable for such obligations of such persons unless it provides guarantees which the General
Partner deems to be adequate and acceptable in relation to its Uncalled Commitment, unless the General Partner other-
wise determines and provided that the General partner shall at the request of any Investor promptly provide to such
Investor its written reasons for such determination.

10.2.6 The Selling Shareholder shall bear all costs and expenses arising in connection with any such proposed Transfer,

including, without limitation, any taxes and legal fees arising in relation thereto.

10.2.7 No Transfer of Class A Ordinary Shares (including any ultimate beneficial or economic interests therein) in

violation of the above provisions will be valid or effective, and the Fund will not recognize the same, for the purposes of
making distributions or capital reductions or otherwise with respect to any other right (including, but not limited to,
voting rights) attached to the Class A Ordinary Shares.

10.3 Transfer of the Sponsor’s Class A Ordinary Shares to Third Party Investors
10.3.1 The Sponsor may not Transfer its Class A Ordinary Shares to a third party during the Term of the Fund as long

as the General Partner of the Fund remains Controlled by the Sponsor.

10.4 Transfer of the Class B Ordinary Shares




10.4.1 The General Partner may not sell, assign, transfer, exchange or contribute its Class B Ordinary Shares during

the Term of the Fund, except in case of a change of the general partner of the Fund in which case the Class B Ordinary
Shares shall be sold to the replacement general partner appointed in accordance with Article 17.

10.5 Mandatory transfer of Class A Ordinary Shares on change of Control of a special purpose vehicle
10.5.1 If a legal person (to be identified in the relevant Subscription Agreement) holds Class A Ordinary Shares through

a special purpose vehicle and if the latter ceases to be Controlled by the former, and unless the provisions of Article
10.1.3 apply, the special purpose vehicle holding Class A Ordinary Shares shall notify the General Partner immediately,
and shall be deemed to have served a Transfer Notice forthwith in respect of all the Class A Ordinary Shares as shall
then be registered in its name. The provisions of Article 10.2 shall apply to such Transfer Notice accordingly, provided
that the price for the Class A Ordinary Shares to which such Transfer Notice relates shall be the price which is ascertained
by an independent third party valuer as being the fair value of the relevant Class A Ordinary Shares obtainable in a third
party transfer on arms length basis. The "fair value" of the Class A Ordinary Shares shall be calculated as a pro rata
proportion of the fair value of the whole of the issued Class A Ordinary Shares of the Fund, not taking account of any
particular circumstances of the Transfer, for example not taking account of whether or not the Class A Ordinary Shares
concerned represent a majority or minority of the Class A Ordinary Shares or of any restrictions on the transferability
of the Class A Ordinary Shares.

10.5.2 The independent third party valuer shall be appointed by the General Partner with the unanimous approval of

the Advisory Board. If the other Investors do not decide to purchase the totality of the Offered Shares the subject of the
Transfer Notice in accordance with Article 10.2, the change of Control of the Investor shall be deemed approved for the
purposes of this Article 10.5 and the Transfer Notice shall be deemed withdrawn.

11. Redemption of shares.
11.1 Redemption of Ordinary Shares.
11.1.1 Ordinary Shares of any Class are not redeemable at the request of a Limited Shareholder.
11.1.2 The Fund may redeem the Ordinary Shares within the limits set by article 49-8 of the 1915 Law, by these Articles

of Incorporation and the conditions set forth by the Prospectus.

11.2 Compulsory redemption or transfer of Limited Shares held by Prohibited Persons.
If the General Partner discovers at any time that Ordinary Shares are owned by a Prohibited Person, either alone or

in conjunction with any other Person, whether directly or indirectly, the General Partner may, acting reasonably and on
the basis of a legal advice issued by a law firm of standing reputation, without liability, either effect a compulsory redemption
of the Ordinary Shares of the Prohibited Person (the "Prohibited Shares") pursuant to Article 11.2.1 below, or, at its
entire discretion, require the Prohibited Person to transfer the Prohibited Shares to the Investors (other than the Pro-
hibited Person) pursuant to Article 11.2.2 below.

The General Partner shall not proceed to compulsorily redeem or procure the transfer of the Prohibited Shares before

having given such Prohibited Person a written notice at least fifteen (15) Bank Business Days prior to the compulsory
redemption or transfer, which period may be used by such Prohibited Person to cure its status.

Upon such redemption or transfer, the Prohibited Person will cease to be the owner of the Prohibited Shares.
The General Partner may require any Limited Shareholder to provide it with any information that it may consider

necessary for the purpose of determining whether or not such owner of Ordinary Shares is or will be a Prohibited Person.

Any taxes, commissions and other fees incurred in connection with the redemption or the transfer proceeds (including

those taxes, commissions and fees incurred in any country in which Prohibited Shares are sold) will be charged to the
Prohibited Person by way of a reduction to any redemption or transfer proceeds.

11.2.1 Compulsory redemption
The General Partner may compulsorily redeem the Prohibited Shares for a consideration per Prohibited Share (the

"Exit Price") equal to (i) one hundred (100) percent of their NAV per Prohibited Share as at the time when the Investor
became a Prohibited Person, or (ii) if an Investor has become a Prohibited Person as a result of some wilful action on its
part and/or where such Investor has refrained from acting in a way that would have, without having a material adverse
effect on such Investor, otherwise allowed it not to become a Prohibited Person, seventy-five (75) per cent of their NAV
per Prohibited Share as at the time when the Investor became a Prohibited Person.

For the purposes of the present Article 11.2.1, in the event that the proceeds from the sale of the Investments that

were held by the Fund at the time when the Investor became a Prohibited Person are less (calculated on a per Share
basis) than the Exit Price, the Exit Price shall be deemed reduced accordingly in order to be capped to the amount of
effective proceeds from the sale of such Investments (calculated on a per Share basis).

The payment of the Exit Price to such Prohibited Person shall be made at the same time as any distribution is made

to the other Investors of proceeds from the sale of the Investments that were held by the Fund at the time when the
Investor has become a Prohibited Person, on a pro rata basis until the Exit Price has been paid to such Prohibited Person.

11.2.2 Compulsory transfer If the General Partner wishes to require the Prohibited Person to transfer the Prohibited

Shares to the Investors (other than the Prohibited Person), the General Partner must notify each Investor (other than
the Prohibited Investor) of:




- such prospective transfer;
- such Investor’s pro rata share (based on the Commitments of the Investors other than the Prohibited Person) of the

Prohibited Shares;

- the Exit Price per Prohibited Share; and
- all other material terms and conditions which would apply with respect to any such transfer (the "Conditions"), such

Conditions being limited to those which are reasonably necessary for the purposes of effecting such transfer.

Each Investor (other than the Prohibited Person) may then offer to purchase its pro rata share (based on the Com-

mitments of the Investors other than the Prohibited Person) of the Prohibited Shares from the Prohibited Person at the
Exit Price per Prohibited Share and on the Conditions.

If all, but not less than all, of the Investors (other than the Prohibited Person) have offered to purchase their pro rata

shares  (based  on  the  Commitments  of  the  Investors  other  than  the  Prohibited  Person)  of  the  Prohibited  Shares  in
accordance with the preceding paragraph:

- the General Partner may require the Prohibited Person to sell to each Investor such Investor’s pro rata share (based

on the Commitments of the Investors other than the Prohibited Person) of the Prohibited Shares at the Exit Price per
Prohibited Share and on the Conditions;

- the Prohibited Person shall do all things required by the General Partner pursuant to this Article 11.2.2 to effect such


- the General Partner may, as agent and attorney-in-fact of the Prohibited Person, which each Investor acknowledges

and agrees, validly execute any share transfer forms or other documents necessary to effect such transfers; and

- each Investor (other than the Prohibited Person) shall pay the Exit Price per Prohibited Share acquired by such

Investor to the Prohibited Person in accordance with the Conditions.

If any Investor (other than the Prohibited Person) does not offer to purchase its pro rata share (based on the Com-

mitments of the Investors other than the Prohibited Person) of the Prohibited Shares from the Prohibited Person at the
Exit Price per Prohibited Share and on the Conditions, no transfer of the Prohibited Shares may occur under this Article
11.2.2 and the Prohibited Shares shall be redeemed in accordance with Article 11.2.1 above.

11.3 Other Compulsory Redemption possibilities.
11.3.1 Ordinary Shares may be compulsorily redeemed whenever the General Partner considers this to be in the best

interest of the Fund in order to upstream available cash to the Investors, subject to the terms and conditions the General
Partner will determine and within the limits set forth by law, the Prospectus and these Articles of Incorporation. Ordinary
Shares of any Class must be redeemed simultaneously, on a pro rata basis calculated by reference to the total number of
Class A Ordinary Shares in issue to the Investors, but subject to Section 9.2.9 of the Prospectus on Defaulting Investors.
The General Partner shall not compulsorily redeem all the Ordinary Shares held by the Investors in accordance with this
Article 11.3.

11.3.2 Ordinary Shares compulsorily redeemed pursuant to this Article 11.3 shall be redeemed at the latest NAV

available at the date specified in the relevant compulsory redemption notice, adjusted to reflect any capital changes which
may have occurred between the last NAV calculation date and the date specified in the compulsory redemption notice.

11.3.3 Payment of the redemption proceeds will be made to Limited Shareholders which are not Prohibited Persons

no later than fifteen (15) Bank Business Days from the date on which the compulsory redemption has occurred unless
legal constraints, such as foreign exchange controls or restrictions on capital movements, or other circumstances beyond
the control of the General Partner make it impossible or impracticable to transfer the redemption proceeds to the country
in which said redemption proceeds were to be transferred in which case such redemption proceeds shall not bear interest
and shall become due when such circumstances are no longer present. However, the General Partner reserves the right
to postpone the payment of the redemption proceeds for an additional forty (40) Bank Business Days.

11.3.4 The General Partner may, at its complete discretion but with the approval of the Limited Shareholders holding

at least ninety percent (90%) of the Class A Ordinary Shares and being entitled to vote, decide to satisfy payment of the
redemption proceeds to the Limited Shareholders wholly or partly in specie by allocating to such Limited Shareholders
investments from the pool of assets of the Fund, equal in value as of the date on which the redemption price is calculated,
to the value of the Ordinary Shares to be compulsorily redeemed. The nature and type of assets to be transferred in
such case shall be determined on a fair and reasonable basis and without prejudicing the interests of the other Limited
Shareholders, and the valuation used shall be confirmed by a special report of the Auditor. The Limited Shareholders
who have voted against the redemption in specie will be able to elect for a cash consideration for their Class A Ordinary
Shares equal to the value of such shares retained for the purposes of the said redemption. The cash consideration payable
to such Limited Shareholders will be financed by the other Limited Shareholders who have approved the redemption in
specie or by the Fund.

11.3.5 Redemptions will be made in conformity with the 2007 Law, the 1915 Law (inter alia with article 49-8 (5) of

the 1915 Law) and the Prospectus. If as a result of the repurchase, the subscribed share capital of the Fund would fall
below the minimum amount required by the 2007 Law, the General Partner will convene a general meeting of Shareholders
to decide upon the dissolution of the Fund to achieve the redemption of all outstanding Ordinary Shares within a maximum
period of two (2) years.




Chapter IV. - Valuation

12. Independent valuations.
12.1 All Properties held by the Fund or a Subsidiary will be valued by one or more Independent Appraisers at the end

of each Financial Year, such valuation being subject to a semi-annual review six (6) months after the end of such Financial
Year. In addition, upon request of the General Partner, individual valuations may be undertaken during the Financial Year
to confirm the market value of a particular Property and the whole portfolio of Properties may be valued at any time for
the purposes of calculating the NAV per Share. For the avoidance of doubt, the General Partner is under no obligation
to perform additional independent valuations for the purpose of calculating the NAV per Share during the Financial Year.

12.2 In addition, Properties cannot be acquired or sold unless they have been valued by an Independent Appraiser,

although a new valuation is unnecessary if the acquisition and sale of the Property takes place within six (6) months after
the last valuation thereof.

12.3 Acquisition prices may not be noticeably higher, nor sales prices noticeably lower, than the relevant valuation

except in exceptional circumstances that are duly justified. In such case, the General Partner must justify its decision to
the Limited Shareholders in the next annual report.

12.4 Notwithstanding the above, the Fund may acquire a Property without obtaining an independent valuation from

an Independent Appraiser prior to the acquisition when a quick move is necessary to take advantage of market oppor-
tunities. In such circumstances, obtaining an independent valuation from an Independent Appraiser prior to the acquisition
can prove practically impossible. An ex-post independent valuation will however be required from an Independent Ap-
praiser as quickly as possible after the acquisition. If such an ex-post independent valuation carried out by an Independent
Appraiser in connection with an individual Property determines a price noticeably lower than the price paid or to be paid
by the Fund, the General Partner will justify this difference in the next annual report.

12.5 The Independent Appraisers will be appointed by the General Partner, acting in its capacity as general partner of

the Fund, with the approval of the Advisory Board. They shall not be affiliated with the General Partner or any of the
Fund’s service providers and shall be licensed, if need be, to operate in the jurisdiction in which the relevant Property is
located. They will value the Properties using a formal set of guidelines on the basis of widely-accepted valuation standards
(such as RICS), adapted as necessary to respect individual market considerations and practices.

12.6 The names of the appointed Independent Appraisers will be published in the annual report of the Fund. The

Investors may inform themselves at the Fund's registered office of the names of the Independent Appraiser of each

13. Calculation of the NAV per share.
13.1 The NAV per Share of each Class shall be expressed in the Accounting Currency and shall be calculated by the

agent appointed by the General Partner in accordance with the requirements of Luxembourg law and the International
Financial Reporting Standards, as amended from time to time and adopted by the European Union ("IFRS").

13.2 The General Partner will issue the NAV per Share of each Class in accordance with IFRS and no later than thirty

(30) days after the relevant Valuation Date.

13.3 In the determination of the NAV of Shares:
13.3.1 Shares defaulted under any provision of these Articles of Incorporation shall be disregarded for the purpose of

calculation of the NAV other than in relation to the determination of the compulsory redemption price as in accordance
with the provisions of the Prospectus; and

13.3.2 The Uncalled Commitment in respect of any Shares not already issued shall be disregarded for the NAV cal-


13.4 The calculation of the NAV per Share shall be made in the following manner:
13.4.1 Assets of the Fund
The assets of the Fund shall include in accordance with IFRS (without limitation):
(a) Properties registered in the name of the Fund or a Subsidiary thereof as well as participations in a real estate


(b) shareholdings in convertible and other debt securities of real estate companies;
(c) debt instruments (including, for the avoidance of doubt, loans), owned or contracted for by the Fund, not listed or

dealt in on any stock exchange or any other regulated market; receivable (including proceeds of Properties and of Property
Companies, securities or any other assets sold but not delivered);

(d) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
(e) all bills and demand notes payable and accounts
(f) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, war-

rants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Fund;

(g) all stock dividends, cash dividends and cash payments receivable by the Fund to the extent information thereon is

reasonably available to the Fund;




(h) all rentals accrued on any property investments or interest accrued on any interest-bearing assets owned by the

Fund except to the extent that the same is included or reflected in the value attributed to such asset; and

(i) all other assets of any kind and nature including the relevant costs and expenses paid in advance and known as


13.4.2 The value of such assets, in accordance with IFRS, shall be determined as follows:
(a) subject to the below provisions, Properties will be valued by an Independent Appraiser at the end of each Financial

Year, such valuation being subject to a semi-annual review six (6) months after the end of such Financial Year and on such
other days as the General Partner may determine in accordance with Article 12.1. Each such valuation will be made on
the basis of the fair value and in accordance with the methodology to be determined from time to time by the General
Partner. Any modification of such methodology shall be approved by a majority of the Limited Shareholders unless such
modification results from (i) a change in market standards applicable to all real estate valuations or (ii) a change in the
valuation method implemented by the group of companies to which the Sponsor belongs to.

(b) the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof,
unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after
making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.

(c) debt instruments (including, for the avoidance of doubt, loans) not listed, traded or dealt in on any stock exchange

or any other regulated market shall be initially measured at fair value (plus transaction costs that are directly attributable
to the acquisition or issue), and subsequently measured at amortized cost using the effective interest method. At the end
of each accounting period it shall be assessed whether there is any objective evidence that the debt instrument is impaired.
If there is objective evidence that an impairment loss has been incurred, the amount of the loss shall be measured as the
difference between the asset's carrying amount and the present value of estimated future cash-flows (excluding future
credit losses that have not been incurred) discounted at the financial asset's original effective interest rate. The General
Partner will use its best endeavours to continually assess the method of calculating any impairment provision and will
ensure that such provision will be valued appropriately as determined in good faith by the General Partner, in accordance
with IFRS.

(d) all other securities and other assets, including debt securities, restricted securities and securities for which no

market quotation is available, are valued at fair value on the basis of dealer-supplied quotations or by a pricing service
approved by the General Partner or, to the extent such prices are not deemed to be representative of market values,
such securities and other assets shall be valued at fair value as determined in good faith by the General Partner.

(e) The appraisal of the value of Properties registered in the name of the Fund or any of its directly or indirectly (wholly-

owned or not) Subsidiaries shall be undertaken by the Independent Appraiser. Such valuation may be established at the
end of each Financial Year, such valuation being subject to a semi-annual review six (6) months after the end of such
Financial Year and used throughout the following Semester unless there is a change in the general economic situation or
in the condition of the relevant properties or property rights held by the Fund or by any of the companies in which the
Fund has a shareholding which change requires new valuations to be carried out under the same conditions as the annual

(f)  The  value  of  all  assets  and  liabilities  not  expressed  in  the  relevant  Accounting  Currency  will  be  converted,  in

accordance with IFRS, into such Accounting Currency at the relevant rates of exchange on the relevant Valuation Date.
If such rates are not available, the rate of exchange will be determined in good faith by the General Partner.

(g) Subject to Article 13.4.2(a), the General Partner may permit some other valuation or accounting methods to be

used, if it considers that such valuation better reflects the fair value of any asset of the Fund.

13.4.3 Liabilities of the Fund
The liabilities of the Fund shall include (without limitation):
(a) all loans, bills and accounts payable;
(b) all accrued interest on loans of the Fund (including accrued fees for commitment for such loans);
(c) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, Fund Management Fees, performance fees,

property management fees, custodian fees, and central administration agents' fees);

(d) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the General Partner;

(e) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Date, as determined from

time to time by the General Partner, and other reserves (if any) authorized and approved by the General Partner, as well
as such amount (if any) as the General Partner may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the Fund;

(f) all other liabilities of the Fund of whatsoever kind and nature reflected in accordance with Luxembourg law and

IFRS. In determining the amount of such liabilities the Fund shall take into account all expenses payable by the Fund which
may comprise:




(i) all organizational expenses relating to the establishment of the Fund, preparation of the placing documents and

related agreements including but not limited to legal, accounting and Independent Appraisers' fees, securities filing fees,
postage and out of pocket expenses incurred;

(ii) all operational expenses including, but not limited to fees and expenses payable to the Auditors and accountants,

custodian and its correspondents, domiciliary and corporate agent, registrar and transfer agent, any paying agent, any
permanent representatives in places of registration, if applicable, as well as any other agent employed by the Fund, the
remuneration (if any) of the Managers and their reasonable out-of-pocket expenses, insurance coverage, fees and expenses
for legal and auditing services, any fees and expenses involved in registering and maintaining the registration of the Fund
with any governmental agencies in the Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, reporting and publishing
expenses, including the cost of preparing, printing, and distributing periodical reports or registration statements, and the
costs of any reports to Shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all other operating expenses,
including the cost of identifying, buying, holding and selling assets, property agency fees, if applicable, interest, bank charges
and brokerage, postage, telephone and telex, hedging costs and borrowing costs and fees and expenses and costs of third
party services related to the transactions, assets, projects, asset owning companies in relation to both completed and
uncompleted transactions. The Fund may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based
on an estimated amount rateably for yearly or other periods. Legal, accounting and Independent Appraisers' fees and
organizational expenses connected with the establishing of the Fund shall be paid or reimbursed by the Fund.

13.5 All financial liabilities of the Fund shall be recorded and valued in accordance with IFRS and the net result should

be treated as an asset or a liability of the Fund.

13.6 Any performance fees not ascertained at the relevant time shall be based on a bona fide estimate of the likely

amount of such fees.

13.7 Shareholders shall, on request, be given details of any of the fees and expenses referred to in this Article 13.
13.8 All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with Luxembourg law

and IFRS.

13.9 In the absence of bad faith, Gross Negligence or manifest error, the NAV determined by the General Partner or

its agents shall be final and binding on the Fund and on present, past or future Shareholders.

14. Temporary suspension of the calculation of NAV per share.
14.1 The determination of the Net Asset Value per Share may be suspended by decision of the General Partner:
14.1.1 during any period when one or more stock exchanges or markets which provide the basis for valuing a substantial

portion of the assets of the Fund are closed other than for, or during, holidays or if dealings are restricted or suspended
or where trading is restricted or suspended; or

14.1.2 during any period if, in the reasonable opinion of the Board of Managers, a fair valuation of the assets of the

Fund is not practical for reasons of force majeure or act of God beyond the reasonable control of the Board of Managers;

14.1.3 during the existence of any state of affairs as a result of which or valuation of assets of the Fund would be

impracticable; or

14.1.4 during any breakdown in excess of one (1) week in the means of communication normally employed in deter-

mining the value of the assets of the Fund; or

14.1.5 when the Central Administration Agent advises that the Net Asset Value of any Subsidiary of the Fund may not

be determined accurately; or

14.1.6 on publication of a notice convening an extraordinary general meeting of Shareholders for the purpose of

resolving the liquidation of the Fund; or

14.1.7 when for any reason, and if applicable, the Independent Appraiser advises that the prices of any investments

cannot be promptly or accurately determined.

14.2 Any such suspension shall be published, if appropriate, by the General Partner and may be notified to Shareholders.

Chapter V. - General partner, Investment committee, Advisory board, Conflict of interests and Indepen-

dent auditors.

15. Powers of the general partner.
15.1 The Fund shall be managed by AltaFund General Partner S.à.r.l., a Luxembourg private limited company (société

à responsabilité limitée), in its capacity as Unlimited Shareholder.

15.2 Subject to the specific powers of the Advisory Board and the general meeting of Shareholders, the General Partner,

acting through its Board of Managers, has the power to administer and manage the Fund in accordance with the provisions
of the Prospectus, the Investment Objectives, Investment Policy and the course of conduct of the management and
business affairs of the Fund, in compliance with applicable laws and regulations.

The General Partner’s primary responsibilities include:
- deal sourcing and execution activities:




- identifying and evaluating potential investment opportunities that meet the Investment Objective and Investment


- monitoring and supervising real estate, market, financial, legal, tax, accounting and insurance due diligence relating to

potential Investments;

- scrutinizing environmental issues relating to potential Investments;
- handling on a systematic basis a thorough assessment of the greening potential attached to targeted Investments;
- negotiating and executing the acquisition of Investments and Investment Extensions;
- structuring and executing acquisitions and implementing their financing, monitoring compliance with financial ratios

provided for by financing documentation, considering refinancing opportunities;

- monitoring the financial performance of the Investments;
- establishing each year the consolidated forecast annual operating budget of all Properties;
- establishing the Property Development Plan &amp; Budget for each Property;
- identifying and evaluating potential exit strategies;
- identifying divestment opportunities;
- implementing divestments and executing all related contractual documents;
- implementing the dividend distributions of the Fund;
- issuing Call Notices (which will be sent by the Central Administration Agent on behalf of the General Partner) to

the Investors;

- performing the accounting and treasury management of the Fund;
- coordinating the establishment of each Property Company and intermediate holding entity to be held, directly or

indirectly, by the Fund;

- selecting, appointing and removing the members of the board of directors (or any equivalent body) of the Property

Companies and intermediate holding entities held, directly or indirectly, by the Fund;

- arranging for the Services Agreements to be entered into between the Property Companies, as may be appropriate,

with the Sponsor or its Affiliates or with third party providers;

- providing appropriate reporting to the Advisory Board with respect to the ongoing investment strategy of the Fund,

the investment pipeline and transactions entered into by the Fund;

- maintaining overall supervision of the performance of the Central Administration Agent;
- appointing the Independent Appraiser with the approval of the Advisory Board; and
- recommending the winding-up of the Fund.
15.3  The  General  Partner  may  engage  employees,  agents,  lawyers,  accountants,  brokers,  investment  and  financial

advisers and consultants as it may deem necessary, useful or advisable for carrying out its functions.

15.4 In performing its duties, the General Partner will use the level of care and diligence expected of a professional

manager of third parties' funds of a size and nature similar to the Fund and involved in the acquisition, development and
refurbishment of real estate assets of a similar size and type to those of the Fund.

15.5 AltaFund General Partner S.à r.l. undertakes to remain the General Partner and, accordingly, to supply the abo-

vementioned  services  during  the  Term  or  until  its  removal  decided  by  the  general  meetings  of  the  Shareholders  in
accordance with these Articles of Incorporation.

15.6 The General Partner will determine any such agent's responsibilities and remuneration (if any), the duration of

the period of representation and any other relevant conditions of his agency.

15.7 The General Partner, based upon the principle of risk spreading, has in particular the power to determine (i) the

Investment Objective and Investment Policy to be applied in respect of the Fund in accordance with the Prospectus, (ii)
the exit strategies to be applied in respect of the Fund, (iii) the leverage to be applied in respect of the Fund, (iv) the
interest and currency hedging to be applied in respect of the Fund and (v) the course of conduct of the management and
business affairs of the Fund, all within the Investment Objective and Investment Policy, as shall be set forth by the General
Partner in the Prospectus, in compliance with applicable laws and regulations.

15.8 The General Partner will comply at all times with the Fund Documents.

16. Representation of the Fund.
16.1 The Fund will be bound towards third parties by the sole signature of the General Partner represented by the

joint signature of any two (2) Managers or by the signature of any other person to whom such power has been delegated
by the General Partner.

16.2 No Limited Shareholder shall represent the Fund.

17. Removal of the General Partner / Potential suspension of the capacity of the Fund to invest.
17.1 Removal of the General Partner
17.1.1 In the event (i) the General Partner has committed Fraud, Wilful Misconduct, Gross Negligence or a material

breach of its obligations to the Fund causing a material prejudice for the Investors and/or the Fund (which prejudice may




include, without limitation and provided they are material, financial prejudice, legal prejudice, or damage suffered to the
reputation of the Fund or any Investor) as finally determined by a court of competent jurisdiction, or (ii) a Change of
Control Event occurs, or (iii) the bankruptcy of the General Partner or of the Sponsor, the General Partner shall cease
to be entitled to issue Call Notices. In these cases, the general meeting of the Shareholders shall be entitled to remove
the General Partner as manager of Fund by a majority of at least two thirds (2/3) of the Class A Ordinary Shares held by
the Investors entitled to vote, it being specified that the Sponsor shall not be entitled to vote.

17.1.2 For the avoidance of doubt, the approval of the General Partner is not required, to validly decide on its removal

in the abovementioned events.

17.1.3 Upon the removal of the General Partner, a new general partner of the Fund will be appointed by decision of

the general meeting of Shareholders pursuant to the same quorum and majority requirements as abovementioned.

17.1.4 Furthermore, in the event of a change of the General Partner pursuant to this Article 17, the General Partner

shall transfer its Management Shares and all of its Ordinary Shares (if any) to the new general partner of the Fund at their
nominal value.

17.1.5 The Fund shall not terminate automatically upon the bankruptcy, insolvency, dissolution, liquidation, (other than

a dissolution or liquidation for the purposes of reconstruction or amalgamation) of the General Partner.

17.1.6 The words "as finally determined by a court of competent jurisdiction" used in this Article 17.1 mean the

determination of a competent court which is either not subject to a right of appeal or in respect of which no appeal is
lodged within the shorter of three months from the date of the determination or the applicable time period for appeal.

17.2 Potential suspension of the capacity of the Fund to invest
17.2.1 In the event the General Partner has committed Fraud, Wilful Misconduct, Gross Negligence or a material

breach of its obligations to the Fund causing a material prejudice for the Investors and/or the Fund (which prejudice may
include, without limitation and provided they are material, financial prejudice, legal prejudice, or damage suffered to the
reputation of the Fund or any Investor) as determined in first instance by a court of competent jurisdiction, and if the
General Partner lodges an appeal against such first instance decision, then:

(i) the General Partner shall, within a reasonable period of time, provide the Advisory Board with explanations on its

grounds for lodging such an appeal and the Advisory Board shall consider such explanations reasonably; and

(ii) on the basis of the explanations given by the General Partner, the Advisory Board may, by a unanimous decision

(the Sponsor not being entitled to vote), decide that the Fund will not be permitted to make any further Investment
(other than follow-on investments in existing Property Companies) for so long as the appeal of the General Partner is
outstanding, and the General Partner shall be bound by such Advisory Board's decision. In the event that the General
Partner's appeal is successful, the Commitment Period shall thereupon immediately be reinstated without any additional
formality being required.

18. Liability of the shareholders.
18.1 The General Partner shall be liable with the Fund for all debts and losses which cannot be recovered on the Fund's


18.2 The Limited Shareholders shall therefore refrain from acting on behalf of the Fund in any manner or capacity

whatsoever other than when exercising their rights as Shareholders in general meetings of the Shareholders and, unless
otherwise provided by the Law and these Articles of Incorporation, shall only be liable up to the amount of their invest-
ments in the Fund.

19. Investment committee.
19.1 Composition.
19.1.1 An Investment Committee will be set up on or about the First Closing Date.
19.1.2 The Investment Committee will comprise (i) three (3) Key Executives and (ii) the Independent Member.
19.1.3 The Independent Member shall be appointed, removed or replaced by the Advisory Board (the Sponsor not

being entitled to vote), it being specified that the appointment and replacement of such Independent Member is subject
to the General Partner’s consent (such consent not to be unreasonably withheld).

19.1.4 In the event of removal of the Independent Member by the Advisory Board, , (i) during 15 Bank Business Days

from such removal, the Advisory Board may propose to the General Partner a list of at least two candidates for its
replacement by order of priority, which candidates shall (x) be independent from the Fund, the Sponsor and competitors
of the Sponsor or the Fund, and (y) have a thorough knowledge of the market of office buildings in the Paris' region. The
General Partner may then decide to give its approval to one of the proposed candidates that will thus be elected by the
Advisory Board; (ii) if no such replacement members are proposed by the Advisory Board in accordance with (i) above,
or if the General Partner disagrees on the proposed replacement members (such disagreement not to be unreasonable),
the General Partner shall use its best efforts to provide the Advisory Board with a list of at least two candidates for the
Independent Member's replacement by order of priority, which candidates shall meet the criteria defined in (x) and (y)
above. The Advisory Board may, within 15 Bank Business Days from the date such list of candidates has been provided
by the General Partner, appoint one of the candidates as the replacement Independent Member by voting in accordance
with the order of priority as set out by the General Partner. The General Partner's consent to the replacement of the




Independent Member shall be deemed granted for the candidate that will be elected by the Advisory Board pursuant to
(ii) above.

19.1.5 If the Advisory Board has not elected a replacement Independent Member after 15 Bank Business Days from

the date the list of candidates has been provided by the General Partner, the General Partner shall validly appoint a
replacement Independent Member (who shall be independent from the Fund, the Sponsor and competitors of the Sponsor
or the Fund, and have a thorough knowledge of the market of office buildings in the Paris' region) without the consent
of the Advisory Board.

19.2 Functioning and Powers.
19.2.1 The Investment Committee will review on a regular basis the operations of the Fund and will be responsible


- reviewing and approving in advance the Property Development Plan &amp; Budget, including detailed work budget;
- approving in advance investment decisions of the Fund including any Investment Extensions;
- approving in advance all third party financing, refinancing and hedging arrangements;
- approving in advance divestment decisions of the Fund;
- approving in advance each year the consolidated forecast annual operating budget of all Properties;
- reviewing and approving in advance any Budget Overrun Costs, including material changes to the work budget;
- approving in advance the exit strategy of the Investments and the terms of disposal by the Fund of its Investments

with the following limitations. The General Partner shall not be required to seek the prior approval of the Advisory Board
or the general meeting of Shareholders for disposal of Investments provided that such disposal is (i) for a cash conside-
ration, (ii) relates to (a) a single Property or (b) a portfolio of Properties in which twenty-five (25) per cent or less of the
Total Commitments have been invested, and (iii) is concluded with a party who is not affiliated to the General Partner
or the Sponsor; and

- approving in advance any borrowing by the Fund for bridging purposes in advance of receipt of amounts drawn down

from Investors or to meet funding commitments where there is an under-funding due to a Defaulting Investor.

19.2.2 Upon first calling, the meetings of the Investment Committee will only be validly held and decisions of the

Investment Committee will only be validly taken if the Independent Member is present or represented. In the event the
quorum is not met upon the first calling, a second meeting of the Investment Committee can be called on the same agenda
at three (3) Bank Business Days from the date planned for the first meeting. Upon such second calling, the meetings of
the Investment Committee will only be validly held and decisions of the Investors Board will only be validly taken if at
least three (3) members of the Investment Committee are present or represented.

19.2.3 All decisions of the Investment Committee will be decided by a majority vote of all the members of the Invest-

ment Committee.

19.2.4 Members of the Investment Committee may be represented by another person to whom they give a power of


20. Key executive event. Upon the occurrence of a Key Executive Event, the Fund will not be permitted to make any

further Investment (other than follow-on investments in existing Property Companies) (the period in which a suspension
of further Investments is in effect a “Suspension Period”).

The general meeting of the Shareholders shall be convened by the General Partner within thirty (30) days following

the occurrence of a Key Executive Event in order to vote on the following (the Sponsor not being entitled to vote):

- decide to reinstate the Commitment Period; or
- approve a replacement for a Key Executive proposed by the General Partner and thereby cause the Commitment

Period to be reinstated; or

- decide to permanently terminate the Commitment Period; or
- extend the Suspension Period up to six (6) months following the occurrence of a Key Executive Event; or
- extend the Suspension Period above six (6) months following the occurrence of a Key Executive Event until a date

to be determined by the general meeting of the Shareholders.

If the Commitment Period has not been reinstated prior to the expiry of six (6) months (which may be possibly

extended) from the date of commencement of the Suspension Period, then the Commitment Period will be permanently

21. Exclusivity. Until the earlier of:
- the expiration of the Commitment Period;
- such time as one hundred (100) per cent of the Total Commitments is invested, committed for investment or drawn

down to fund expenses, costs, liabilities or obligations;

- the date on which the General Partner (or any other Affiliate of the Sponsor) ceases to be the manager of the Fund;


- the winding-up of the Fund;




the General Partner will not, and will cause the Sponsor and each of its Affiliates not to, act as sponsor, manager or

the primary source of transactions on behalf of another pooled investment fund with objectives substantially similar to
the Investment Objective (to the extent, however, that such Investment Objective relates to the Main Target Country)
without the unanimous consent of the Advisory Board.

22. Advisory board.
22.1 Composition
22.1.1 The Fund will have an Advisory Board established on or about the First Closing Date comprised of the Sponsor

and all Investors in the Fund whose respective Commitments is at least equal to EUR 100,000,000.- (the Sponsor not
being entitled to vote on any matters where the Sponsor or any of its Affiliates are potentially Conflicted Persons involving
a potential conflict of interest or the appointment or replacement of the Independent Member). The Sponsor will cease
to be a member of the Advisory Board upon removal of AltaFund General Partner S.à r.l. as general partner of the Fund.

22.1.2 Members of the Advisory Board shall each hold one vote.
22.1.3 Members of Advisory Board will not be remunerated. They may disclose information received in their capacity

as members of the Advisory Board to the Investor they represent.

22.1.4 The Advisory Board shall appoint a chairman from among its members.
22.1.5 Members of the Advisory Board are appointed for an unlimited period of time. Each member, or the Investor

represented, will automatically cease to be a member of the Advisory Board once such member, or the Investor repre-
sented, has been declared a Defaulting Investor or if the Commitment of that Investor falls below EUR 100,000,000.-
(including, but not limited to, if due to a transfer of Class A Ordinary Shares). Moreover, each member, or the Investor
represented, may resign as member of the Advisory Board. In case of resignation, a new member will be nominated by
the Investor represented and then appointed in replacement of the resigning one.

22.2 Functioning and Powers
22.2.1 A physical meeting of the Advisory Board shall take place at least twice every calendar year, provided that

additional meetings may be called by the General Partner or by the Independent Member in accordance with and under
the conditions set out in the Prospectus. Unless specified otherwise, any question arising at a meeting of the Advisory
Board shall be decided by a majority representing at least two thirds of the members of the Advisory Board which are
present or represented. Each member of the Advisory Board shall be deemed to hold one vote.

22.2.2 In particular, the following decisions may only be taken by the General Partner upon prior approval from the

Advisory Board subject to a two thirds majority:

- on the appointment of an auditor different than the first Auditor of the Fund;
- on the management and resolution of issues raised by the General Partner before the Advisory Board referred to

in Section 15.4, second before last and last paragraph of the Prospectus (the Sponsor not being entitled to vote);

- on decisions regarding the Independent Member in accordance with Article 19.1;
- on the management and resolution of issues raised by the Independent Member before the Advisory Board referred

to in items (a), (b) and

(c) of Section 16.7.3., first paragraph of the Prospectus (the Sponsor not being entitled to vote);
- on the disposal of Investments if such disposal relates to a portfolio of assets in which more than twenty-five (25)

per cent of the Total Commitments have been invested;

The decision of the Advisory Board on the above items submitted by the General Partner shall be binding on the latter

and no such decision can be implemented without the prior approval of the Advisory Board.

22.2.3 The following decisions may only be taken by the General Partner upon prior approval from all members of the

Advisory Board:

- on the amendment or changes of the requirements under the Investment Policy or the Investment Objective;
- on the possibility for the Fund to invest, directly or indirectly, in the Other Target Countries in accordance with the


- on any decision in which a conflict of interests may exist relating to any Conflicted Transactions, it being understood

that (i) Conflicted Transactions shall be brought to the attention of the Advisory Board, and that (ii) in the event one or
more Conflicted Person(s) is/are also member(s) of the Advisory Board, such member(s) of the Advisory Board shall not
be entitled to vote;

- on any material amendment or material deviation of the terms described in the Services Agreements (the Sponsor

not being entitled to vote);

- on the appointment by the General Partner of an independent third party valuer in accordance with Article 10.5.2;
- on the appointment and termination of the Independent Appraisers;
- on the possibility for the General Partner, the Sponsor or any of its Affiliates to act as sponsor, manager or the

primary source of transactions on behalf of another pooled investment fund with objectives substantially similar to the
Investment Objective relating to the Main Target Country, earlier than in accordance with article 21;




-  on  the  approval  of  Commitments  which  would  in  aggregate  result  in  the  Total  Commitments  exceeding  EUR

630,000,000.-; and

- on the increase of the number of Investors above the limit of eight (8).
The decision of the Advisory Board on the above items submitted by the General Partner shall be binding on the latter

and no such decision can be implemented without the prior approval of the Advisory Board.

A relevant Conflicted Person shall not vote on Conflicted Transactions.
22.2.4 Furthermore, the Advisory Board shall be entitled to request the General Partner that changes to the Investment

Objective and Investment Policy be presented to the general meeting of the Shareholders in case such Investment Ob-
jective and/or Investment Policy proves to be no longer adapted to existing market conditions.

22.2.5 The Advisory Board shall review the ongoing Investment Objective and Investment Policy of the Fund, the

investment pipeline (subject to adequate confidentiality) and transactions concluded between the Fund and the General
Partner or its Affiliates.

22.2.6 The Advisory Board shall, on request, be provided with and entitled to review the minutes of the meetings of

the Investment Committee insofar as such minutes relate to Investments acquired by the Fund.

22.2.7 The Advisory Board shall deliberate, operate and resolve on any question at all times in accordance with the


23. Conflicts of interest.
23.1 Any potential investor in the Fund should take into consideration the potential for Conflicted Transactions and

other potential conflicts of interest between the General Partner, the Sponsor and their Affiliates on the one hand and
the Fund on the other hand, certain of which are described in more details in the Prospectus.

23.2 Each prospective investor should carefully consider and evaluate such Conflicted Transactions and conflicts of

interest prior to subscribing for Class A Ordinary Shares.

23.3 Certain rules and procedures have been established in order to prevent and resolve potential conflicts of interest

although no assurances can be given that the existence of all conflicts of interest will be entirely eliminated.

23.4 Other present and future activities of the General Partner, the Sponsor or their Affiliates may give rise to additional

conflicts of interest.

24. Independent auditor.
24.1 The General Partner, acting in its capacity as general partner of the Fund, will appoint an independent auditor

approved by the Luxembourg supervisory authority to review and audit the annual report and accounts of the Fund.

24.2 The independent auditor shall fulfil all duties prescribed by the 2007 Law.

Chapter VI. - General meeting of shareholders.

25. Powers of the general meeting of shareholders.
25.1 Unless otherwise provided for in these Articles of Incorporation, any regularly constituted meeting of Sharehol-

ders of the Fund will represent the entire body of Shareholders of the Fund. The general meeting of the Shareholders
will deliberate only on the matters, which are not reserved to the General Partner by the Articles of Incorporation or
by the Luxembourg law.

25.2 General meetings of Shareholders will be called by the General Partner, or by Shareholders holding a minimum

of ten percent (10%) of the Fund's share capital.

25.3 Notices of all general meetings of Shareholders will be sent by registered mail by the Central Administration

Agent to all Shareholders at their registered address at least fifteen (15) calendar days prior to such meeting. Such notices
will indicate the time and place of such meeting and the conditions of admission thereto, will contain the agenda and will
refer to the requirements of Luxembourg law with regard to the necessary quorum and majorities at such meeting. To
the extent required by Luxembourg law, further notices will be published in the Mémorial and in at least one Luxembourg

25.4 If all the Shareholders are present or represented at a general meeting of the Shareholders and if they state that

they  have  been  informed  of  the  agenda  of  the  meeting,  the  Shareholders  can  waive  all  convening  requirements  and

26. Place and Date of the annual general meeting of shareholders.
26.1 The annual general meeting of Shareholders will be held at the registered office of the Fund or at any other

location in the City of Luxembourg on the last Tuesday of May (unless such date falls on a legal bank holiday, in which
case on the next Bank Business Day) at 2 p.m.

27. Additional general meetings.
27.1 Without prejudice to the relevant provisions of the 1915 Law, all Shareholders will be invited to attend general

meeting of the Shareholders at least twice every calendar year, provided that additional meetings may be called upon
decision of the General Partner following a request from the Advisory Board. Unless specified otherwise, any question
arising at a general meeting of the Shareholders shall be decided by a majority representing at least two thirds of the




Investors which are present or represented. Each Shareholder shall be deemed to hold a percentage of voting rights at
the general meeting of the Shareholders corresponding to the pro rata share of his Commitments.

27.2 The General Partner shall consult the general meeting of the Shareholders for prior approval in respect of the

following decisions:

- a reduction or extension of the Commitment Period;
- an extension of the Term beyond the initial eight (8) year period;
- a change in the Investment Objective, Investment Policy, leverage powers and financing strategy of the Fund;
- the replacement of a Key Executive or the designation of a new Key Executive (the Sponsor not being entitled to

vote) in case of a Key Executive Event, the approval of the Shareholders not to be unreasonably withheld;

- an initial public offering of the Fund or the sale or exchange of all Class A Shares held by the Shareholders;
- the disposal of an Investment for a consideration other than cash or the initial public offering of a Property Company

or an intermediate holding company; and

- the permanent termination of the Commitment Period upon the occurrence of a Change of Control Event, at any

time prior to the expiry of six (6) months following the date of occurrence of such a Change of Control Event, if the
Commitment Period has not already ended prior to the occurrence of the Change of Control Event.

27.3 Any amendment to the Articles of Incorporation will be adopted and effective only if it receives the consent of

(i) the Limited Shareholders holding at least ninety percent (90%) of the Class A Ordinary Shares in issue and are entitled
to vote and (ii) the consent of the General Partner.

28. Votes.
28.1 Each Share is entitled to one (1) vote. A shareholder may be represented at any general meeting, even the annual

general meeting of Shareholders, by appointing in writing (or by fax or e-mail or any similar means) an attorney who need
not to be a Shareholder and is therefore entitled to vote by proxy.

Chapter VII. - Financial year, Reporting, confidentiality, Legal reserves and Allocation of income.

29. Financial year.
29.1 The Fund's financial year ends on 31 December of each year. The financial statements will be prepared in accor-

dance with IFRS and will be provided to each Shareholder.

30. Reporting.
30.1 The General Partner will provide each Investor with:
- the annual audited report and accounts of the Fund for each financial year prepared in accordance with IFRS
- an annual report listing the services agreements entered into between the Fund, a Property Company or an inter-

mediate holding company and third parties the total amount of which is greater than EUR 250,000.-;

- the semi-annual unaudited report and accounts of the Fund for each Semester;
- a semi-annual valuation of the Investments held by the Fund realised and signed by the Independent Appraiser;
- quarterly unaudited financial reports of the Fund;
- a quarterly update on market conditions in the Main Target Country; and
- a quarterly IFRS NAV deriving from the financial report of the Fund, and a reconciliation to the quarterly NAV

prepared in accordance with the INREV Guidelines.

30.2 These documents will be in the English language and will be sent to Shareholders:
- with respect to the above first two bullet points within sixty (60) calendar days of the end of each Financial Year,
- with respect to bullet points number three and four above within sixty (60) calendar days of the end of each Semester

Day, and

- with respect to the above last three bullet points within forty five (45) calendar days of the end of each quarter.
30.3 Provisional semi-annual valuations of the investments held by the Fund will be sent to the Shareholders before

the end of the relevant Semester and on 10 June for the first Semester, and 10 December for the second Semester at
the latest.

31. Confidentiality.
31.1 Investors will be bound by confidentiality obligations governing information provided to them with respect to

their shareholding in the Fund, as more fully described in the Prospectus.

32. Legal reserves.
32.1 Each year at least five (5) per cent. of the net profits of the Fund has to be allocated to a specific legal reserve


32.2 This allocation is no longer mandatory for the Fund if and as long as such legal reserve amounts to at least one

tenth (1/10) of the subscribed Ordinary Shares of the Fund.




33. Allocation of income.
33.1 Distributions
Payments to be made to the Investors (by way of dividend distributions and/or share redemptions) will be made from

all net income received by the Fund from all Investments and the net proceeds received by the Fund from the realization
of its Investments after deducting the Fund Management Fee and all other expenses, costs, liabilities and obligations. In
addition, the General Partner may decide to distribute interim dividends within the limits set by article 72-2 of the 1915
Law and by these Articles of Incorporation.

33.1.1 Priority of Payments
(a) The payments referred to in article 33.1 will be applied by the Fund in the following order of priority between the

Investors (including, for the avoidance of doubt, the Sponsor) and the General Partner:

- firstly, one hundred (100) per cent to the Investors pro rata to their Commitments until the Investors have been

repaid their Contributed Capital;

- secondly, one hundred (100) per cent to the Investors pro rata to their Commitments until the Investors have

received total distributions equal to the eleven (11) per cent annual Preferred Return on their Contributed Capital
including, for the avoidance of doubt, the Contributed Capital financing payment of the Fund Management Fee; and

- lastly, seventy-five (75) per cent to the Investors pro rata to their Commitments and twenty-five (25) per cent to

the General Partner as the Carried Interest.

(b) The Fund will be entitled to retain available cash in order to meet any expenses, costs, liabilities or obligations

(whether actual, future or contingent) of the Fund, the Property Companies and/or any intermediate holding entity held,
directly or indirectly, by the Fund, including, but not limited to, any warranties and/or indemnities given with respect to
a realized Investment and any fees, costs and expenses of the Fund (including the Fund Management Fee) as are reasonably
contemplated by the General Partner.

33.1.2 Timing of Distributions The Fund will distribute net available cash at least on a quarterly basis. The Fund will

not be required to distribute net available cash: (i) unless there is sufficient cash available; (ii) which would render the
Fund insolvent; or (iii) which, in the opinion of the General Partner, would or could leave the Fund with insufficient funds
or profits to meet any present or future contemplated obligations, liabilities or contingencies. Should the Fund be con-
tingently liable to repay some or all of the proceeds of realized Investments, the General Partner may retain some or all
of such proceeds for so long as the General Partner believes that such contingent liabilities subsist.

33.2 Distributions in kind
Subject to the applicable provisions of article 11.3, there will be no distribution in kind.
33.3 Netting of distributions and Drawdowns
(a) Where the payment dates of a Drawdown from, and distributions to, Limited Shareholders are scheduled to occur

on or about the same Bank Business Day, the General Partner may elect to net the amounts due. As a result, only the
net amount will be called from, or distributed to, the Limited Shareholders. For the avoidance of doubt, the number of
Ordinary Shares to be issued to the Limited Shareholders shall correspond to the number of Ordinary Shares due under
the Drawdown before netting.

(b) In the event that as a result of netting an amount is still due by the Limited Shareholders, the Call Notice sent to

each such Limited Shareholder shall be accompanied by a confirmation letter stating the initial amount that was to be
called from the relevant Limited Shareholder, the amount corresponding to the distribution it was entitled to and the
outstanding amount to be paid by it.

(c) In the event that, as a result of the netting, the Limited Shareholders are entitled to receive a net payment in relation

to the relevant Class, the distribution notice sent to each such Limited Shareholder shall be accompanied by a confirmation
letter stating the initial amount that was to be distributed to them, the amount corresponding to the Drawdown that
should have been effected and the outstanding amount to be distributed to it.

33.4 Clawback
If, on a date of distribution or upon liquidation of the Fund or upon the sale of all Class A Ordinary Shares by the

Investors, the aggregate of the amounts received by the General Partner exceeds twenty five per cent (25%) of the
distributions above the Preferred Return plus the Contributed Capital pursuant to Article 33.1.1, the General Partner
shall pay to the Investors an amount such that, after such payment, the General Partner and the Investors shall on a
cumulative basis have received twenty five per cent (25%) and seventy five per cent (75%), respectively, of the aggregate
amounts available for distribution in accordance with Article 33.1.1 after return of the Contributed Capital and payment
of the Preferred Return provided, however, that the General Partner shall not be obligated to pay an amount in excess
of (i) the aggregate amount of any distributions previously paid to it as Carried Interest less (ii) the amount of such
distributions previously paid by the General Partner to the Investors pursuant to this Article 33.4.

Chapter VIII. - Dissolution and Liquidation.

34. Dissolution and Liquidation of the Fund.
34.1 Whenever the net assets of the Fund fall below two thirds of the legal minimum capital, the Board of Managers

must submit the question of the dissolution of the Fund to a general meeting of Shareholders. The general meeting, for




which no quorum shall be required, shall decide on simple majority of the votes of the Shares present and represented
at the meeting.

34.2 The question of the dissolution of the Fund shall also be referred to a general meeting of Shareholders whenever

the net assets of the Fund fall below one quarter of the legal minimum capital. In such event, the general meeting shall be
held without quorum requirements, and the dissolution may be decided by Shareholders holding one quarter of the votes
present and represented at that meeting.

34.3 The meeting must be convened so that it is held within a period of forty (40) days from when it is ascertained

that the net assets of the Fund have fallen below two thirds or one quarter of the legal minimum as the case may be.

34.4 The issue of new Shares shall cease on the date of publication of the notice of general meeting of Shareholders

to which the dissolution and liquidation of the Fund shall be proposed. One or more liquidators shall be appointed by
the general meeting of Shareholders to realise the assets of the Fund, subject to the supervision of the relevant supervisory
authority in the best interests of the Shareholders. The proceeds of the liquidation, net of all liquidation expenses, shall
be distributed by the liquidators among the holders of Shares in each Class in accordance with their respective rights.
The sums and assets not claimed by Shareholders at the end of the liquidation process shall be deposited, in accordance
with Luxembourg law, with the Caisse de Consignations in Luxembourg until the statutory limitation period has lapsed.

Chapter IX. - Final provisions

35. The Custodian.
35.1 The General Partner, acting in its capacity as general partner of the Fund, has appointed, in accordance with the

2007 Law, Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., a financial institution regulated by the Commission de Sur-
veillance du Secteur Financier, having its registered office at 2-8 Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand
Duchy of Luxembourg, as custodian of the assets of the Fund. The Custodian's principal activity is the provision of a range
of domestic and international banking and custodian services. The share capital of Brown Brothers Harriman (Luxem-
bourg) S.C.A. amounts to USD 12,090,000.-.

35.2 Under the custody agreement, all the Fund's assets are entrusted to the Custodian. The Custodian carries out

the usual duties regarding custody of the Fund's assets in accordance with the 2007 Law and the custody agreement.
Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. shall not be responsible for checking or ensuring that the assets are in
compliance with the Investment Objective and Investment Policy.

35.3 In the event some of the Fund's assets are not physically deposited with the Custodian or with a third party

appointed by the Custodian to this end (considering the nature of the assets and the activities of the Fund) the obligations
of the Custodian shall be limited to the supervision of said assets.

35.4 The custody agreement may be terminated by either party upon a ninety (90) days prior written notice, according

to the further terms and conditions as set out under the custody agreement.

35.5 A new Custodian shall be appointed within two (2) months. Until it is replaced, the resigning/removed Custodian

shall take all necessary steps for the good preservation of the interests of the Investors.

36. Applicable law.
36.1 All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the 1915

Law and the 2007 Law.

The undersigned notary who understands and speaks English states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English followed by a French version. On request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will prevail.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The document having been read to the appearing persons, all of whom are known to the notary, by their surnames,

Christian names, civil status and residences, the said persons appearing signed together with us, the notary, the present
original deed.

Suit la version française du texte qui précède

<i>(N.B. Pour des raisons techniques, ladite version française est publiée au Mémorial C-N° 2883 du 25 novembre 2011.)

Enregistré à Esch-sur-Alzette A.C., le 14 novembre 2011. Relation: EAC/2011/15139. Reçu soixante-quinze Euros (75.-


<i>Le Receveur (signé): SANTIONI.

Référence de publication: 2011157372/1366.
(110183374) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 novembre 2011.


Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck


Document Outline

AltaFund Value-Add I

Future Development International S.A.

Gewerbe- und Wirtschaftsverlag S.à r.l.

HDF Group International S.A.

Hera Ermac

Hudson Advisors Luxembourg S.à r.l.

ICG EFV Luxembourg S.à r.l.

ING LPFE Soparfi B S.à r.l.

KBL EPB Equity Fund II

Les Loges S.à r.l.

Logistic Contractors Centre S.A.

Mangrove III S.C.A. SICAR

Maude S.A.

MC3D S. à r.l.

Nacoat S.A.

Nepomuk S.A.

Neuheim Management IV S.à r.l.

Newera S.A.

New Stream AG

Noramco International S.à r.l.

Nordim S.A.

Novator Biogas Sweden S.à r.l.

Noy S.A.

Office Portfolio Minerva III Sàrl

Office Portfolio Minerva I Sàrl

Oldalinvest S.C.A.

Orchalux S.à r.l.

Orsay Invest S.A.

Orsay Invest S.A.

Otago S.A.

OUTOX International S.A.

Overview Investments S.à r.l.

Palm Optics Enterprise S.à r.l.

Pamire International S.A.

Parc Val Ste Croix S.A.

Patron Lepo III S.à r.l.

Patron Lepo II S.à r.l.

Patron Lepo I S.à r.l.

Patron Lepo IV S.à r.l.

Patron Lepo S.à r.l.

Patron Lepo VII S.à r.l.

Patron Lepo V S. à r.l.

Perlefin S.à r.l.

PHI Capital

Pluie d'Etoiles S.A.

Polymnie S.A.

Printemps Holdings Luxembourg S.à r.l.