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Journal Officiel

du Grand-Duché de




des Großherzogtums


R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1431

30 juin 2011


Always Right S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Aslan Finance S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Babylon S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Belplant A.G.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Breevast Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Broad Street Lux S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . .


Bylong S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Camarimmo S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


eNOVATION S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Gabedelem S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


GCLUX Location S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . .


Global Climate Partnership Fund SA, SI-

CAV-SIF  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


HarbourVest VII-Venture S.à r.l.  . . . . . . . .


Indoc Holdings S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


K.E.W. International GmbH  . . . . . . . . . . . .


Ruala Invest S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Sabone  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


SBT Grundstücksentwicklungsgesellschaft

Metzdorf S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


SCAP (Société de Courtage en Assurances

et Placements) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Schneider Consulting S.A.  . . . . . . . . . . . . . .


S.L.P. Société Luxembourgeoise de Place-

ments S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


S.N. Group S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Société de Recherches Techniques et de

Marketing  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Southfield S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Stanwahr S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


T. Rowe Price Funds Sicav  . . . . . . . . . . . . . .





Belplant A.G., Société Anonyme.

Siège social: L-9990 Weiswampach, 47, Duarrefstrooss.

R.C.S. Luxembourg B 102.287.

Les comptes annuels au 31.12.10 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011061344/9.
(110068611) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2011.

Global Climate Partnership Fund SA, SICAV-SIF, Société d'Investissement à Capital Variable - Fonds

d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 14, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 150.193.

In the year two thousand and eleven, on the seventeenth day of March.
Before Maître Henri HELLINCKX, notary residing in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.
Was held an extraordinary general meeting of the shareholders of Global Climate Partnership Fund SA, SICAV-SIF, a

société anonyme qualifying as société d'investissement à capital variable - fonds d'investissement spécialisé in accordance
with the modified Luxembourg law of 13 February 2007 relating to specialised investment funds, having its registered
office in 14, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, incorporated pursuant to a deed of the notary Jean-Joseph Wagner
on 22 December 2009, published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations of 4 January 2010 under number
4 and registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under number B 150.193 (the "Company").

The meeting is opened at 10.00 a.m., Mrs Annick Braquet, residing professionally in Luxembourg, is elected chairman

of the meeting.

Mrs. Arlette Siebenaler, residing professionally in Luxembourg, is appointed scrutineer.
The chairman and the scrutineer agreed that Mrs. Solange Wolter, residing professionally in Luxembourg, is appointed

to assume the role of secretary.

The chairman then declared and requested the notary to declare the following:
I.- The shareholders present or represented and the number of shares held by each of them are shown on an attendance

list, signed by the chairman, the secretary, the scrutineer and the undersigned notary. The said list as well as the proxies
will be annexed to this document to be filed with the registration authorities.

II.- It appears from the attendance list, that all shares are present or represented at the present extraordinary general

meeting, so that the meeting could validly decide on all the items of the agenda.

III.- That the present extraordinary general meeting has been convened by notices containing the agenda sent by

registered mail to the sole shareholder on March 8, 2011.

IV.- That the agenda of the present meeting is the following:


1. Resolve on the clarification that subsidiaries of the Company may be created by means of equity or debt or by

combination of both (Article 4);

2. Resolve on the restatement of the mission statement of the Company to be more flexible (Article 5);
3. Resolve on the insertion of a new wording on the specificities and characteristics of the Share Classes and Notes

and their interaction to be more precise (Article 6). With the same purpose, in this article, a language has been introduced
to describe clearly the allocation of "capital gains" and "write backs";

4. Resolve on the insertion of a placing fee (Articles 8.1 and 13 II);
5. Resolve on the modification of the procedures and sanctions applicable in case of defaulting investors (Article 8.4);
6. Resolve on the insertion of new wordings describing in detail the circumstances, scenarios and procedures applicable

to all types of redemptions of Shares and Notes (Article 9);

7. Resolve on amendments to the language of the payment waterfalls (Article 12);
8. Resolve on the clarification of the allocation of the Net Asset Value between Classes of Shares (Article 13 III);
9. Resolve on modifications to the composition of the board of directors (Article 15);
10. Resolve on amendments to the organisation of the investment committee (Article 22);
11. Further to these modifications to the articles of association, resolve on the insertion of some new definitions and

clarification of some others;

12. As a consequence thereof, consider the full restatement of the Articles of the Company, including other amend-

ments of less importance to the Articles than those mentioned in points 1 to 11 above;




13. Miscellaneous.
After the foregoing was approved by the meeting, the meeting unanimously took the following resolutions:

<i>First resolution

The Sole Shareholder resolved to clarify that subsidiaries of the Company may be created by means of equity or debt

or by combination of both (Article 4).

<i>Second resolution

The Sole Shareholder resolved to restate the mission statement of the Company to be more flexible (Article 5).

<i>Third resolution

The Sole Shareholder resolved to insert a new wording on the specificities and characteristics of the Share Classes

and Notes and their interaction to be more precise (Article 6). With the same purpose, in this article, a language has
been introduced to describe clearly the allocation of "capital gains" and "write backs".

<i>Fourth resolution

The Sole Shareholder resolved to insert a placing fee (Articles 8.1 and 13 II).

<i>Fifth resolution

The Sole Shareholder resolved to modify the procedures and sanctions applicable in case of defaulting investors (Article


<i>Sixth resolution

The Sole Shareholder resolved to insert new wordings describing in detail the circumstances, scenarios and procedures

applicable to all types of redemptions of Shares and Notes (Article 9).

<i>Seventh resolution

The Sole Shareholder resolved to amend the language of the payment waterfalls (Article 12).

<i>Eighth resolution

The Sole Shareholder resolved to clarify the allocation of the Net Asset Value between Classes of Shares (Article 13


<i>Ninth resolution

The Sole Shareholder resolved to modify the composition of the board of directors (Article 15).

<i>Tenth resolution

The Sole Shareholder resolved to amend the organisation of the investment committee (Article 22).

<i>Eleventh resolution

Further to these modifications to the articles of association, the Sole Shareholder resolved on the insertion of some

new definitions and clarification of some others.

<i>Twelfth resolution

As a consequence thereof, the Sole Shareholder resolved to fully restate the articles of association of the Company

including other amendments of less importance to the articles of association than those resolved on in resolutions one
to eleven above; articles of association which shall henceforth be read as follows:

<i>"Preliminary title - Definitions

In these articles of incorporation, the following shall have the respective meaning set out below:

"Accounting Currency"

The currency of consolidation of the Fund, i.e. the United States Dollar (USD)

"Administrative Agent"

The administrative agent of the Fund acting in its capacity as administrative agent,
domiciliary and corporate agent, and registrar agent of the Fund in Luxembourg


An article of the Articles


The articles of incorporation of the Fund, as the same may be amended from time
to time


The qualified independent auditor (réviseur d'entreprises agréé) of the Fund acting
in such capacity


The Board of the Fund

"Business Day"

A day on which banks are open for business in Luxembourg





All or any of the class(es) of Shares within the Fund, which may be divided into
Tranche(s). Pursuant to the Articles, the Board may decide to issue separate Classes
and Tranches of Shares. The features, terms and conditions shall be determined from
time to time by the Board and further detailed in the Issue Document


The Commission de Surveillance du Secteur Financier, the supervisory authority in


Such bank or other credit institution within the meaning of the Luxembourg law
dated 5 April 1993 relating to the financial sector, as amended, that may be appointed
as custodian of the Fund

"Defaulting Investor"

An Investor declared as such by the Fund in accordance with Article 8.4 of these

"Direct Operating Expense"
or "DOE"

Has the meaning ascribed thereto in the Issue Document


As at any date, any director (i.e. member of the Board) of the Fund as at that date

"Eligible Investment Vehicle"

Any wholly owned corporation or partnership or other entity as further detailed in
the Issue Document.

"Eligible Investor"

Institutional Investors, Professional Investors and/or Well-Informed Investors within
the meaning of article 2 of the Law of 13 February 2007 provided that they are not
a Prohibited Person.


The legal currency of the member states of the European Monetary Union who have
adopted the euro


Global Climate Partnership Fund SA, SICAV-SIF, a société anonyme, qualifying as a
société d'investissement à capital variable - fonds d'investissement spécialisé (SICAV-
SIF) under the Law of 13 February 2007; for the purpose of these Articles of
Incorporation, the "Fund" shall also mean, where applicable, the Board acting on
behalf of the Fund


International Financial Reporting Standards promulgated by the International
Accounting Standards Board ("IASB") (which include standards and interpretations
approved by the IASB and International Accounting Standards issued under previous
constitutions), together with its pronouncements thereon from time to time, and
applied on a consistent basis

"Institutional Investors"

Investors who qualify as institutional investors according to Luxembourg laws and

"Investment Adviser"

The investment adviser of the Fund, acting in such capacity

"Investment Committee"

The investment committee of the Fund, designated by the Board, as further detailed
in the Issue Document and in Article 22 hereof

"Investment Manager"

The investment manager of the Fund, acting in such capacity and as further detailed
in Article 21 hereof


Each Eligible Investor who has signed a commitment agreement and/or a subscription
request and/or subscription agreement, or who has acquired any Shares and/or No-
tes from another Investor through the formal transfer process described in
Articles 7(2) and 11.2 of these Articles (for the avoidance of doubt, the term
"Investors" includes,

"Issue Document"

where appropriate, the Shareholders and the Noteholders)


The issue document of the Fund, as the same may be amended from time to time
KfW, an institution under public law (Anstalt des öffentlichen Rechts) duly established
and validly existing under the laws of the Federal Republic of Germany, having its
office at Palmengartenstrasse 5-9, 60325 Frankfurt am Main, Federal Republic of

"Law of 10 August 1915"

The Luxembourg law dated 10 August 1915 on commercial companies, as amended

"Law of 13 February 2007"

The Luxembourg law dated 13 February 2007 on specialised investment funds, as

"NAV Deficiency Amount"

The positive difference between the issue price of each Tranche of Class A Shares
and Class B Shares and the Net Asset Value of such Tranche from time to time

"Net Asset Value" or "NAV"

The net asset value of the Fund, each Class of Shares and Tranche of each Class, as
determined pursuant to Article 13 of these Articles


All or any of the holders of one or more Notes of any Tranche(s) in the Fund





All or any of the note(s) of any Tranche issued by the Fund and subscribed by any

"Performance Fee"

A fee payable to the Investment Manager as further described in the Issue Document

"Professional Investor"

Investors who qualify as professional investors under Annex II of Directive 2004/39/
EC on markets in financial instruments as amended

"Prohibited Person(s)"

Any person, firm, partnership or corporate body: (i) which does not meet the
definition of "Eligible Investors" as described above in accordance with the provisions
of the Law of 13 February 2007 and/or any other category of Investor as determined
by the Board and described in this Issue Document and the Articles; and/or (ii) are
named on lists promulgated by the United Nation Security Council or its committees
pursuant to resolutions issued under Chapter VII of the United Nations Charter;
and/or (iii) named on the World Bank Listing of Ineligible Firms (see
www.worldbank.org/debarr); and/or (iv) which, if it were to hold Shares and/or No-
tes, such holding may, in the sole opinion of the Board, (x) be detrimental to the
interests of the existing Shareholders or Noteholders or the Fund, (y) may result in
a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or otherwise, (z) result in
the Fund becoming exposed to tax disadvantages, fines or penalties that it would not
have otherwise incurred

"Reference Currency"

As the case may be, the currency of the nominal value of the Notes or the currency
of the calculation of the Net Asset Value for each Class and Tranche of Shares as
determined in Article 13 of these Articles being in each case USD

"Regulated Market"

A market that is regulated, operates regularly and is recognized and open to the
public, and that fulfils each of the following criteria: (i) it has liquidity; multilateral
order matching (general matching of bid and ask prices in order to establish a single
price); transparency (the circulation of complete information in order to give clients
the possibility of tracking trades, thereby ensuring that their orders are executed on
current conditions); (ii) the securities are traded at certain fixed frequencies, (iii) it
is recognized by a state or by a public authority which has been delegated by that
state or by another entity which is recognized by that state or by that public authority
such as a professional association and (iv) the securities traded on it are accessible
to the public


All or any of the holders of one or more Shares of any Class and any Tranches in
the capital of the Fund


Any shares in the Fund from any Class and any Tranches subscribed by any Investor


Small and medium enterprises

"TA Facility" or "Technical
Assistance Facility"

The facility established in parallel with the Fund to provide technical assistance,
primarily to assist Partner Institutions in their development and their growth

"Target Dividends"

The target dividend(s) which the Fund aims to pay to the Class A Shares and to the
Class B Shares on a yearly basis, as further described in the Issue Document and as
set in the relevant commitment agreement(s) and/or in the relevant subscription

“Target Dividend Deficiency


For each Tranche of Shares, the sum of all the Target Dividends which have not been
paid to the respective Tranches of Class A Shares and Class B Shares, due to
insufficient income of the Fund in previous years, pursuant to Article 12 hereof and
described in the Issue Document


A tranche or sub-class in which each Class of Shares or each Note may be subdivided
as further detailed in the Issue Document


The US Dollar, the legal currency of the United States of America

"Valuation Date"

Each date as of which the Net Asset Value is calculated, as defined in Article 14 of
these Articles

"Well-Informed Investors

(i) who confirm in writing that they adhere to the status of well-informed investor,
and invest a minimum of EUR 125,000 in the Fund, or
(ii) who confirm in writing that they adhere to the status of well-informed investor,
and are the subject of an assessment made by a credit institution within the meaning
of Directive 2006/48/EC, by an investment firm within the meaning of Directive
2004/39/EC or by a management company within the meaning of Directive 2001/107/
EC certifying their expertise, their experience, and their knowledge in adequately
appraising an investment in the Fund





Title I. - Name - Registered Office - Duration - Purpose

Art. 1. Name. There is hereby established among the subscribers and all those who may become owners of Share(s)

hereafter issued, a public limited liability company ("société anonyme') qualifying as an investment company with variable
share capital - specialised investment fund ("société d'investissement à capital variable- fonds d'investissement spécialisé")
under the name of "Global Climate Partnership Fund SA, SICAV-SIF" (hereinafter the "Fund").

Art. 2. Registered Office. The registered office of the Fund is established in Luxembourg-City, Grand Duchy of Lu-

xembourg. The Board is authorised to transfer the registered office of the Fund within the municipality of Luxembourg-
City. The registered office may be transferred to any other municipality in the Grand Duchy of Luxembourg by means
of a resolution of the general meeting of the Shareholders deliberating in the manner provided for any amendment to
the Articles.

Branches, subsidiaries or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad by a

decision of the Board.

In the event that the Board determines that extraordinary political or military events have occurred or are imminent

which would interfere with the normal activities of the Fund at its registered office or with the ease of communication
between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad until the complete
cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the nationality of the Fund
which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration. The Fund is established for an unlimited period of time. The Fund may be dissolved at any time by a

resolution of the general meeting of Shareholders adopted in the manner described in Article 32 hereof.

Art. 4. Purpose. The exclusive purpose of the Fund is to invest the funds available to it, in securities and other assets

permitted by law, with the purpose of spreading investment risks and affording its Investors the results of the management
of its assets.

The Fund may enter into any and all contracts and agreements for carrying out the purpose of the Fund and for

administration and operation of the Fund, and pay any expenses connected therewith.

The Fund may acquire interests and create subsidiaries by means of equity or debt or by combination of both.
Furthermore, the Fund may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment

and development of its purpose to the fullest extent permitted under the Law of 13 February 2007.

Art. 5. Mission Statement. The mission of the Fund is to contribute to the mitigation of climate change through a

reduction of greenhouse gas emissions. The Fund fosters primarily energy efficiency and renewable energy investments
for SMEs and private households world-wide via qualified financial institutions, thereby reducing primary energy con-

Title II. Share Capital - Shares - Net Asset Value - Notes

Art. 6. Share Capital - Classes of Shares - Notes. The capital of the Fund shall be represented by fully paid up Shares

of no par value and shall at any time be equal to the total net assets of the Fund pursuant to Article 13 hereof. The
minimum capital of the Fund is the USD equivalent of EUR 1,250,000.- (One Million Two Hundred and Fifty Thousand
Euro) and must be paid up within twelve (12) months after the date on which the Fund has been authorised as a société
d'investissement à capital variable (SICAV) - fonds d'investissement spéecialise (SIF) under Luxembourg law.

The Shares to be issued pursuant to Article 8 hereof may, as the Board shall determine, be of different Class(es) and/

or tranches Tranche(s).

The Fund was incorporated with an initial capital of USD 100,000.- (One Hundred Thousand USD) represented by

two (2) C Shares fully paid-up, each with an initial offering price of USD 50,000.-.

For the time being, the following Shares and Notes will be issued, each evidencing a different level of risk as further

described in the Issue Document:

Art. 6.1. Shares:
1) Class C Shares
The first loss Class C Shares ("Class C Shares"),, which may be issued in successive Tranches, bear, pro rata to their

respective NAV, all the following unrealised/realised capital losses of the Fund until the NAV of Class C Shares has been
fully depleted (as the case may be):

- The first net losses due to any deterioration in credit quality or to any defaults with respect to the Investments of

the Fund;

- The net losses in the case of unrealised/realised foreign exchange losses;
- Write backs on unrealised Investments and any realised or unrealised capital gains shall be allocated to the respective

Tranches of Class C Shares in the order, priority as set out below under Article 6.2 hereof;




- The Class C Shares' dividend entitlements rank junior to the dividend entitlements of the Class A and Class B Shares

as per the waterfall included in Article 12 hereof .

2) Class B Shares
- The mezzanine class B Shares ("Class B Shares"), which may be issued in successive Tranches, bear, pro rata to their

respective NAV, unrealised/realised capital losses of the Fund only if the NAV of the Class C Shares has been reduced
to zero;

- Write backs on unrealised Investments and any realised or unrealised capital gains shall be allocated to the respective

Tranches of Class B Shares in the order, priority and limits as set out below under Article 6.2 hereof;

- The Class B Shares' dividend entitlements rank senior to the dividend entitlements of the Class C Shares but junior

to the dividend entitlements of the Class A Shares as per the waterfall included in Article 12 hereof.

3) Class A Shares
- The senior class A Shares ("Class A Shares"), which may be issued in successive Tranches, bear, pro rata to their

respective NAV, unrealised/realised capital losses of the Fund only if the NAV of both the Class C Shares and the Class
B Shares has been reduced to zero.

- Write backs on unrealised Investments and any realised or unrealised capital gains shall be allocated to the respective

Tranches of Class A Shares in the order, priority and limits as set out below under Article 6.2 hereof.

- The Class A Shares dividend entitlements rank senior to the dividend entitlements of the Class B and Class C Shares

as per the waterfall included in Article 12 hereof but, for the avoidance of doubt, rank junior to the claims of creditors
of the Fund, including Noteholders.

For the purpose of determining the capital of the Fund, the net assets attributable to each Class and/or Tranche of

Shares shall, if not expressed in USD, be converted into USD and the capital shall be the total of the net assets of all the
Classes and Tranches of Shares.

The Board may create additional Classes of Shares which may be sub-divided in successive Tranches in accordance

with the provisions of the Issue Document and these Articles and subject to the Law of 13 February 2007. In such event
these Articles and the Issue Document will be updated.

Art. 6.2. Allocation of capital gains and Write backs. As of each NAV Valuation Date, any year-to-date write backs on

unrealised Investments and any year-to-date realised or unrealised capital gains (including foreign exchange gains) shall
be allocated in the following order, priority and limits:

- first to such Tranches of Class A Shares showing a NAV Deficiency Amount (if any) as of the NAV Valuation Date

as of the end of the previous financial year the amounts necessary to balance the NAV Deficiency Amounts of such
Tranches remaining after taking into account any NAV Deficiency Amount allocation made to such Tranches as of the
relevant NAV Valuation Date under in Article 12 hereof pro rata to the NAV Deficiency Amounts of the respective
Tranches of Class A Shares; thereafter

- to such Tranches of Class B Shares showing a NAV Deficiency Amount (if any) as of the NAV Valuation Date as of

the end of the previous financial year, the amounts necessary to balance the NAV Deficiency Amounts of such Tranches
remaining after taking into account any NAV Deficiency Amount allocation made to such Tranches as of the relevant
NAV Valuation Date under in Article 12 hereof, pro rata to the NAV Deficiency Amounts of the respective Tranches of
Class B Shares; thereafter

- to each specific Tranche of Class C Shares having borne such respective losses in the case of write-backs and/or to

each Tranche of Class C Shares pro rata to the NAV of each Tranche for year-to-date realised or unrealised capital gains.

Art. 6.3. Notes. In addition to the Shares, Notes may be issued by the Fund in successive Tranches, with different

duration and different terms and conditions, in accordance with the provisions of these Articles and the Issue Document.

Art. 6.4. Common provisions for Shares and Notes. The proceeds of the issue of each Class of Shares of any Tranche

and of Notes of any Tranche shall be invested in loans of any kind and other assets permitted by law pursuant to the
investment policy determined by the Board subject to the investment restrictions provided by law or determined by the

Art. 7. Form of Shares and Notes.
(1) Shares and Notes shall only be issued in registered form and are exclusively restricted to Eligible Investors within

the meaning of article 2 of the Law of 13 February 2007. The Fund will not issue, or give effect to any transfer of Shares
or Notes to any Investor who does not comply with this provision.

All issued registered Shares and Notes of the Fund shall be registered in the register of Shareholders or in the register

of Noteholders, as the case may be, which shall be kept by the Fund or by one person designated thereto by the Fund,
and such register shall contain the name of the registered owner of Shares or Notes (as the case may be), his nationality,
residence or elected domicile as indicated to the Fund, the number of registered Shares or Notes (as the case may be)
held by the registered owner and the amount paid upon each Share or Note (as the case may be).

The  inscription  of  the  Shareholder's  or  Noteholder's  name  in  the  register  of  Shares  or  in  the  register  of  Notes

evidences the Shareholder's or Noteholder's right of ownership on such registered Shares or Notes (as the case may




be). The Fund shall not issue certificates for such inscription, but each Shareholder and Noteholder shall receive a written
confirmation of his shareholding or noteholding (as the case may be).

(2) Subject to compliance with Article 11 hereof, transfer of registered Shares and Notes shall be effected by a written

declaration of transfer to be inscribed in the register of Shareholders or Noteholders, (as the case may be) dated and
signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to act therefore. The Fund
may also accept and enter in the register of Shareholders or Noteholders a transfer on the basis of correspondence or
other documents recording the agreement of the transferor and transferee as evidence of transfer other instruments of
transfer satisfactory to the Fund. Any transfer of registered Shares and Notes shall be entered into the register of Sha-
reholders or Noteholders (as the case may be); such inscription shall be signed by one or more Directors or officers of
the Fund or by one or more other persons duly authorised thereto by the Board.

(3) Shareholders and Noteholders entitled to receive registered Shares or Notes shall provide the Fund with an address

to which all notices and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of Shareholders
or Noteholders.

In the event that a Shareholder or Noteholder does not provide an address, the Fund may permit a notice to this

effect to be entered into the register of Shareholders or Noteholders and the Shareholder's or Noteholder's address
will be deemed to be at the registered office of the Fund, or at such other address as may be so entered into by the Fund
from time to time, until another address shall be provided to the Fund by such Shareholder or Noteholder. A Shareholder
or Noteholder may, at any time, change the address as entered into the register of Shareholders or Noteholders by
means of a written notification to the Fund at its registered office, or at such other address as may be set by the Fund
from time to time.

(4) The Fund recognises only one single owner per Share. If one or more Shares are jointly owned or if the ownership

of Shares is disputed, all persons claiming a right to such Share(s) have to appoint one single attorney to represent such
Share(s) towards the Fund. The failure to appoint such attorney implies a suspension of the exercise of all rights attached
to such Share(s). Moreover, in the case of joint Shareholders, the Fund reserves the right to pay any redemption proceeds,
distributions or other payments to the first registered holder only, whom the Fund may consider to be the representative
of all joint holders, or to all joint Shareholders together, at its absolute discretion.

(5) The Fund may decide to issue fractional Shares up to one ten-thousandths (1/10,000) of a Share. Such fractional

Shares shall not be entitled to vote, except to the extent their number is so that they represent a whole Share, but shall
be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant Class of Shares on a pro rata basis.

Art. 8. Issue of Shares and Notes.

Art. 8.1. Issue of Shares. The Board is authorised without limitation to issue in any Class(es) and/or Tranche(s), an

unlimited number of fully paid up Shares at any time without reserving to the existing Shareholders a preferential right
to subscribe for the Shares to be issued.

The Board may impose restrictions on the frequency at which Shares shall be issued in any Class(es) and/or Tranche

(s); the Board may, in particular, decide that Shares of any Class(es) and/or Tranche(s) shall only be issued during one or
more closings or offering periods or at such other periodicity as provided for in the Issue Document of the Fund.

The Board may in its absolute discretion without liability reject any subscription in whole or in part, and may, at any

time and from time to time and in its absolute discretion without liability and without notice, discontinue the issue and
sale of Shares of any Class(es) and/or Tranche(s). Furthermore, the Board may impose conditions on the issue of Shares
in any Class(es) and/or tranche(s) (including without limitation the execution of such subscription forms and/or commit-
ment agreements containing, inter alia, a commitment and application to subscribe for Shares and the provision of such
information as the Board may determine to be appropriate) and may fix a minimum subscription amount and minimum
amount of any additional investments, as well as a minimum holding amount which any Shareholder is required to comply

The Board may fix an initial subscription day or initial subscription period during which the Shares of any Class(es)

and/or Tranche(s) will be issued at a fixed price (i.e. the initial offering price), plus any applicable fees, commissions and
costs, as determined by the Board and provided for in the Issue Document of the Fund.

Whenever the Fund offers Shares of any Class(es) and/or Tranche(s) after the initial subscription day or initial sub-

scription period for such Class(es) and/or Tranche(s), the price per Share at which such Shares are offered shall be the
Net Asset Value per Share of the relevant Class(es) and/or Tranche(s) as determined in compliance with Article 13 hereof
as of such Valuation Date (as defined in Article 14 hereof).

Such price may be increased by a percentage estimate of costs and expenses to be incurred by the Fund when investing

the proceeds of the issue and by applicable sales commissions, structuring or placing fees or other commissions, as
approved from time to time by the Board. For the avoidance of doubt, no Shares will be issued during any period when
the calculation of the Net Asset Value per Share in the relevant Class(es) and/or Tranche(s) is suspended pursuant to
the provisions of Article 14 hereof.

The issue price so determined (be it the initial offering price or the Net Asset Value) shall be payable under the

conditions and within a period as determined from time to time by the Board and disclosed in the Issue Document of
the Fund or in the relevant subscription form or commitment agreement entered into by the Shareholders. The Board




may delegate to any Director, manager, officer or other duly authorised agent the power to accept subscriptions, to
receive payment of the price of the new Shares to be issued and to deliver them.

Shares shall be allotted only upon acceptance of the subscription and payment of the issue price.
Applications for subscription of Shares received by the Fund or by its duly appointed agents before the applicable

subscription deadline as determined by the Board shall be settled under the conditions and within the time limits as
determined by the Board.

The Fund may agree to issue Shares as consideration for a contribution in kind of assets, in compliance with the

conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from an auditor qualifying
as a réviseur d'entreprises agréé. Specific provisions relating to in kind contribution will be detailed in the Issue Document.

Art. 8.2. Issue of Notes. The Board is authorised to issue, without limitation, Notes in one or several Tranche(s) under

the conditions and characteristics described in the Issue Document of the Fund and in accordance with Luxembourg law.

The Board may impose restrictions on the frequency at which Notes shall be issued and may, in its absolute discretion

without liability, reject any subscription for Notes in whole or in part. Furthermore, the Board may impose conditions
on the issue of Notes (including without limitation the execution of such subscription forms and/or commitment agree-
ments containing, inter alia, a commitment and application to subscribe for Notes and the provision of such information
as the Board may determine to be appropriate) and may fix a minimum subscription amount and minimum amount of any
additional investments, as well as a minimum holding amount which any Noteholder is required to comply with.

Notes will be subscribed based on their relevant nominal value, as determined in the Issue Document plus any applicable

fees, commissions and costs, as determined by the Board and provided for in the Issue Document of the Fund.

Notes shall be allotted only upon acceptance of the subscription and payment of the issue price. The payment will be

made under the conditions and within the time limits as determined by the Board.

Art. 8.3. Common provisions to the issue of Shares and Notes. The Board will have full discretion when accepting

subscription forms for new Shares of Notes and when issuing subscription requests to investors having entered into a
commitment agreement. The Board may, inter alia, issue subscription requests without taking into consideration the date
of execution of the relevant commitment agreement. When accepting subscription forms and/or issuing subscription
requests, the Board shall, besides the risk ratios determined in the Issue Document and the duration of the termination
dates as set forth in the commitment agreements, take into account the Fund's overall financing structure, taking into
consideration, inter alia, the applicable interest, Target Dividend, target return and maturity of the Shares or Notes issued
and to be issued. In addition, the Board will take into account situations where an investor may be excused under its
commitment agreement from making all or a portion of a payment following a subscription request in order to avoid a
situation prohibited for example by the relevant investor's articles of incorporation or by the applicable laws and regulation
of the investor's home country and/or any other terms and conditions provided for in the relevant commitment agree-
ment/subscription form..

Art. 8.4. Defaulting Investors. If an Investor fails to make any required contributions or payment for Shares or Notes

in accordance with the terms of its commitment agreement or subscription form that is duly accepted by the Board and
the Administrative Agent, the Fund is empowered to declare the relevant Investor a Defaulting Investor, and to the extent
as applicable, apply the following penalties until the subscription price has been fully paid:

(1) set-off against sums otherwise payable to the Defaulting Investor the amounts owned by the Defaulting Investor

and such Defaulting Investor shall have no right to receive payments, and

(2) claim interest on the unpaid amount at the rate of 12 % per annum.
In addition, if an Investor who committed to subscribe for Shares or Notes for a total amount as determined in a

commitment agreement entered into by such Investor fails to make any required contributions or payment for such
Shares or Notes in accordance with the terms of its commitment agreement, the Board may require that the Defaulting

(1) continues to pay to the Fund interest on the amount outstanding at a rate of 12% per annum, from the date upon

which such amount became due until the actual date of payment thereof (on the understanding that the Board may amend
the obligation to pay interest in view of other measures taken by it); and

(2) be assessed damages up to twenty five per cent (25%) of his unfunded commitment; and
(3)  indemnify  the  Fund  for  any  damages,  fees  and  expenses,  including,  without  limitation,  attorney's  fees  or  sales

commissions, incurred as a result of the default.

Moreover, the Board may take any of the following actions:
(1) reduce or terminate the Defaulting Investor's outstanding commitment; and
(2) compulsory redeem the Shares or prepay the Notes of the Defaulting Investor pursuant to the procedure set forth

in Articles 9.4 and 9.5 hereof; or

(3) provide the other (non-defaulting) Investors with a right to purchase the Shares or Notes of the Defaulting Investor

at a price calculated in accordance with Article 9.5 hereof and subject to Article 11.2 hereof.




The Board may decide on other solutions as far as legally allowed if it believes such solutions to be more adequate to

the situation. The Board may, in its discretion but having regard to the interests of the other Investors, waive any of these
remedies against a Defaulting Investor.

Art. 9. Redemption of Shares and Notes. The Fund is a closed-ended undertaking for collective investment. Conse-

quently, Shares in the Fund shall in principle not be redeemable at the request of a Shareholder. However the Board may
from time to time allow the redemption of Shares by Shareholders within the terms and provisions of the Issue Document
while preserving the principle of equal treatment of Shareholders. Redemption of Notes may also be authorised from
time to time by the Board within the terms and provisions of the Issue Document.

Art. 9.1. Conditions for redemption of Shares and Notes. Redemption of Shares and Notes, where applicable, shall

be executed in accordance with the provisions set forth in the Issue Document (in particular the risk ratio requirements)
and the limitations set forth by law and these Articles. In particular:

a) Class A Shares and Class B Shares as well as Notes will be redeemed at the maturity of the relevant Tranche pursuant

to the procedure set forth in the Issue Document;

b) Class A Shares, Class B Shares and Class C Shares as well as Notes will be redeemed at the liquidation of the Fund

in accordance with Article 12 hereof;

c) Class A Shares and Notes will be redeemed upon exercise of the early redemption right pursuant to the procedure

set forth in Articles 9.3 and 9.5 hereof;

d) Shares and Notes may be redeemed compulsorily pursuant to the procedure set forth in Articles 9.4 and 9.5 hereof

as regards: (i) Investors who are excluded from the acquisition or ownership of Shares and/or Notes in the Fund (such
as a non-Eligible Investor or a "Prohibited Person"), (ii) Investors who have materially violated any provisions of the
documents of the Fund or signed by the Fund binding upon it, including if the Investor ceases to be or is found not to be
an Eligible Investor; (iii) Investors who are in default in respect of any payment obligation arising under such documents,
(iv) with respect to Notes only, in the circumstances of early redemption set out under Article 9.3 hereof, and (v) with
respect to Shares and Notes held by the Investment Manager, in connection with the termination of the Investment
Management Agreement. In addition, Shares and Notes may be redeemed compulsorily from an Investor in any other
circumstances where the Board reasonably determines that such Investor's continued ownership would either be mate-
rially prejudicial to the Fund or would result in the Fund and/or the respective Investor being in non-compliance with
laws, regulations and investment guidelines applicable to it;

e) Shareholders representing more than twenty five percent (25%) of the votes attached to the capital of the Fund's

Class and/or Tranche of Share, as the case may be, who have voted against any specific amendments to the Issue Document
regarding the mission statement, the investment policy, the payment waterfall, the risk ratios or the fee structure of the
Fund will be entitled to ask for the redemption of some or all of their Shares pursuant to the procedure set forth in the
Issue Document;

f) The Investment Manager shall be entitled to have its Shares redeemed by the Fund upon termination of the investment

management agreement by the Fund. Such redemption shall take place pursuant to the procedure set forth in Article 9.2
at the earliest at the Valuation Date following the effective termination date of the investment management agreement;

g) In addition, the Fund may redeem Shares whenever the Board considers this to be in the best interest of the Fund,

subject to the terms and conditions it shall determine and within the limitations set forth by law, these Articles and the
Issue Document.

All redeemed Shares and Notes shall be cancelled.

Art. 9.2. Ordinary redemption of Shares and Notes. Unless otherwise provided for in these Articles, the redemption

price per Share shall be the Net Asset Value per Share of the relevant Class and/or Tranche as of the redemption date
specified by the Board, less such charges and commissions (if any) at the rate provided by the Issue Document for the
Shares. The relevant redemption price may be rounded up or down to the nearest unit of the relevant currency as the
Board shall determine.

The redemption price per Share shall be paid within a period as determined by the Board which shall not exceed thirty

(30) Business Days from the date fixed for the redemption, provided that the transfer documents have been received by
the Fund and subject to the provision of Article 14 hereof.

Payments for such redeemed Shares will be made either in the Reference Currency of the relevant Class and/or

Tranche of Shares or in any freely convertible currency at the request of the Shareholders. In the latter case, any con-
version costs will be borne by the relevant Shareholder.

Unless otherwise provided for in these Articles, the redemption price per Note will be the nominal value per Note,

as determined in the Issue Document less any charges and commissions (if any), as determined by the Board and provided
for in the Issue Document.

Art. 9.3. Early redemption of Shares and Notes. In the circumstances where an ordinary redemption of any Tranche

of Class A Shares upon maturity of such respective Tranche ("Mature Class A Shares") or of any Tranche of Class B
Shares upon maturity of such respective Tranche ("Mature Class B Shares") would result in a breach of the risk ratios as




set forth in the Issue Document, the Fund shall offer all senior ranking Investors (i.e. holders of Class A Shares and/or
Noteholders) the option to redeem early ("Early Redemption Right") their Shares, respectively Notes, as follows:

a) The Early Redemption Right shall be offered to senior ranking Investors pro rata to the respective NAV (in case of

Shares) or nominal value (in case of Notes) of their Shares, respectively Notes, as of the last NAV Valuation Date to the
extent necessary to allow the Fund to comply with the risk ratios upon redemption of the Mature Class A Shares and/
or upon redemption of the Mature Class B Shares if all Investors would accept the offered Early Redemption Right in full;

b) Investors may exercise their Early Redemption Rights by notifying the Fund in writing within a 30 Business Days

period upon having been informed in writing by the Fund about the Early Redemption Right;

c) Investors may exercise their Early Redemption Rights with respect to any or only some of the Shares, respectively

Notes, to which it relates;

d) Upon expiration of the 30 Business Days period mentioned in the preceding subsection b)b), the Fund shall:
1. Redeem all Shares and prepay all Notes with respect to which the Early Redemption Right has been validly exercised;


2. Redeem the Mature Class A Shares, then the Mature Class B Shares in full, irrespective of whether the risk ratios

as set forth in the Issue Document would be complied with upon redemption of such Mature Class A Shares, respectively
such Mature Class B Shares;

e) The repayment/redemption entitlements will be fulfilled as and when the Fund has sufficient available cash in the

order and priority set forth below under subsection (b) of Article 12 hereof.

Art. 9.4. Compulsory redemption of Shares and Notes. In the cases of compulsory redemption of Shares and/or Notes

as indicated in paragraph d) of Article 9.1 hereof, the Board shall serve a notice (the "purchase notice") upon the Share-
holder or Noteholder holding such Shares or Notes or appearing in the register of Shareholders or Noteholder as the
owner of the Shares or Notes to be purchased, specifying the Shares or Notes to be purchased as aforesaid, the manner
in which the purchase price will be calculated and the case being the name of the purchaser.

Any such notice may be served upon such Shareholder or Noteholder by posting the same in a prepaid registered

envelope addressed to such Shareholder or Noteholder at his last address known to or appearing in the books of the

Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such Shareholder or Noteholder

shall cease to be the owner of the Shares or Notes specified in such notice; his name shall be removed from the register
of Shareholders or Noteholder in case of compulsory redemption by the Fund.

Art. 9.5. Common provisions for early/Compulsory redemption of Shares and Notes. In case of early/compulsory

redemption of Shares, the redemption price will be equal to the Net Asset Value of such Shares as of the redemption
date plus any accrued and unpaid Target Dividends and complementary dividends. Payment of the redemption price will
be made by the Fund or its agents not later than thirty (30) Business Days after the redemption date depending on the
available cash in the Fund. If no cash is available within thirty (30) Business Days, such payment shall be made to such
Shareholder when the Fund has sufficient cash available in the order and priority set below in sub-section (b) of Article
12 hereof.

In the event that the Net Asset Value of any Class and/or Tranche calculated in accordance with Article 13 hereof as

of the redemption date is equal or inferior to EUR 0.00, the Board will redeem the Shares of the relevant Class and/or
Tranche held by such Shareholder for a global redemption price of one USD (EUR 1.00). In the case of future recoveries
of Investments that were previously written down, the Shareholder shall have no claims to those recovered assets.

In case of early/compulsory redemption of Notes, the redemption price will be equal to the nominal value of the Notes

remaining outstanding plus accrued interest for such Notes as of the redemption date. Payment of the redemption price
will be made by the Fund or its agents not later than thirty (30) Business Days after the redemption date depending on
the available cash in the Fund. If no cash is available within thirty (30) Business Days, such payment shall be made to such
Noteholder when the Fund has sufficient cash available in the order and priority set below in sub-section (b) of Article
12 hereof.

Payment for such Shares or Notes will be made in the relevant Reference Currency or in any freely convertible currency

specified by the Shareholder or the Noteholder. In the last case, any conversion cost shall be borne by the relevant
Shareholder or Noteholder.

Art. 9.6. Redemption in kind. The Fund shall have the right, if the Board so determines, to satisfy payment of the

redemption price to any Shareholder who agrees, in specie by allocating to the holder investments from the portfolio of
the Fund equal in value (calculated in the manner described in Article 13) as of the redemption date, on which the
redemption price is calculated, to the value of the Shares to be redeemed. The nature and type of assets to be transferred
in such case shall be determined on a fair and reasonable basis and without prejudicing the interests of the other holders
of Shares and if required under the Law of 10 August 1915, the valuation used shall be confirmed by a special report of
the auditor of the Fund. The costs of any such transfers shall be borne by the transferee.

Art. 10. Conversion of Shares. Unless otherwise determined by the Board in the Issue Document for certain Class

(es) and/or Tranche(s) of Shares, any Shareholder is entitled to require the conversion of whole or part of his Shares of




one Class and/or Tranche into Shares of another Class and/or Tranche, subject to such restrictions as to the terms,
conditions and payment of such charges and commissions as the Board shall determine.

The price for the conversion of Shares from one Class and/or Tranche into another Class and/or Tranche shall be

computed by reference to the respective Net Asset Value of the two Classes and/or Tranches of Shares, calculated on
the same Valuation Date increased by any conversion fees as detailed in the Issue Document. If as a result of any request
for conversion the number or the aggregate Net Asset Value of the Shares held by any Shareholder in any Class and/or
Tranche of Shares would fall below such number or such value as determined by the Board, then the Fund may decide
that this request be treated as a request for conversion for the full balance of such Shareholder's holding of Shares in
such Class and/or Tranche.

The Shares which have been converted into Shares of another Class and/or Tranche will be cancelled.

Art. 11. Restrictions on Ownership of Shares and Notes and Transfer of Shares and Notes.

Art. 11.1. Restriction on ownership of Shares and Notes. Shares and Notes are available only to Eligible Investors

within the meaning of article 2 of the Law of 13 February 2007.

The Fund may restrict or prevent the ownership of Shares and Notes in the Fund by any Prohibited Person.
For such purposes the Fund may:
A.- decline to issue any Shares or Notes and decline to register any transfer of Shares or Notes, where it appears to

it that such registry or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such Shares or Notes by a
Prohibited Person; and

B.- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of Shares

or Notes on the register of Shareholders or Noteholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which
it may consider necessary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such Shareholder's
Shares or Noteholder's Notes rests in a Prohibited Person, or whether such registry will result in beneficial ownership
of such Shares or Notes by a Prohibited Person; and

C.- decline to accept the vote of any Prohibited Person at any meeting of Shareholders or Noteholders of the Fund;


D.- where it appears to the Fund that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person is

a beneficial owner of Shares or Notes, direct such Shareholder or Noteholder to sell his Shares or Notes and to provide
to the Fund evidence of the sale within thirty (30) days of the notice. The Fund may in any case compulsorily redeem or
cause to be redeemed from any Prohibited Person all Shares or Notes held by such Shareholder or Noteholders in the
manner described in Articles 9.4 and 9.5 hereof.

The exercise by the Fund of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any case, on

the ground that there was insufficient evidence of ownership of Shares or Notes by any person or that the true ownership
of any Shares or Notes was otherwise than appeared to the Fund at the date of any purchase notice, provided in such
case the said powers were exercised by the Fund in good faith.

Art. 11.2. Transfer of Shares and Notes. Shares and Notes may only be transferred upon (i) delivery to the Fund or

its Administrative Agent of a transfer form duly signed by the transferee and the transferor, (ii) acceptance by the Ad-
ministrative Agent that the transferee is an Eligible Investor within the meaning of article 2 of the Law of 13 February
2007, and (iii) acceptance of the new Shareholder or Noteholder by the Board the consent of which shall not be unrea-
sonably withheld.

In principle, undrawn commitment (if any) for Shares or Notes under a commitment agreement entered into by a

Shareholder or Noteholder cannot be transferred unless approved by the Board.

Art. 12. Payment waterfall.
(a) Income Waterfall
For each Valuation Date, after accruing the Direct Operating Expenses, the Investment Management Fee (to the extent

payable) and the interest on the revolving credit facility and then the interest on the Notes and without taking into account
the losses and/or the gains attributable to the Shares as described under Article 6 hereof, the year-to-date net income
(received and/or accrued) of the Fund will be allocated in the following order of priority:

1. Allocation of the year-to-date Target Dividends to the Class A Shares, pro-rata to the Target Dividends for each

Tranche of Class A Shares;

2. Allocation of the Target Dividend Deficiency Amounts for all Tranches of A Shares, if any, pro rata to the Target

Dividend Deficiency Amounts for the respective Tranches of A Shares;

3. Allocation to such Tranches of Class A Shares showing a NAV Deficiency Amount, the amounts necessary to balance

the NAV Deficiency Amounts of such Tranches, pro rata to the NAV Deficiency Amounts of the respective Tranches of
Class A Shares, to be capitalised for such Class A Tranches;

4. Allocation of the year-to-date Target Dividends to the Class B Shares, pro rata to the Target Dividends for each

Tranche of Class B Shares;




5. Allocation of the Target Dividend Deficiency Amounts for all Tranches of B Shares, if any, pro rata to the Target

Dividend Deficiency Amounts for the respective Tranches of B Shares;

6. Allocation to such Tranches of Class B Shares showing a NAV Deficiency Amount, the amounts necessary to balance

the NAV Deficiency Amounts of such Tranches, pro rata to the NAV Deficiency Amounts of the respective Tranches of
Class B Shares, to be capitalised for such Class B Tranches;

7. Allocation of the year-to-date target return to the Class C Shares, such amounts being capitalised for the Class C


8. Funding of the Technical Assistance Facility;
9. Investment Manager Performance Fee;
10. Complementary dividends for the Class A Shares and Class B Shares, pro rata to each respective Tranche issued

multiplied by a weighting factor (Class A Shares factor = 1; Class B Shares factor = 2).

The losses and/or the gains attributable to the Shares as described under article 6 hereof and in the Issue Document

are allocated after the above income waterfall.

The net gains in case of unrealised/realised gains on foreign exchange operations or in case of a write-back of provisions

previously borne by specific Tranches of Shares are allocated to those Tranches of Shares, in addition to their dividends
or capitalised returns calculated as per this sub-section (a) .

In case the year-to-date net investment income of the Fund is negative, such negative income will be allocated in the

following order of priority:

1. Allocation of the negative income to the C Shares up to the total Net Asset Value of the C Shares;
2. Allocation of the remaining negative income to the Class B Shares up to the total Net Asset Value of the Class B


3. Allocation of the remaining negative income to the Class A Shares up to the total Net Asset Value of the Class A


(b) Cash Waterfall
After paying the Direct Operating Expenses, the Investment Management Fee (to the extent payable), the amount due

(principal and interest) under the revolving credit facility and then the interest on the Notes and the redemption amounts
of the Notes, the available cash from the operations of the Fund will be paid in the following order of priority, to the
extent of the available cash and following any early/compulsory redemptions of the Noteholders and/or Shareholders:

1. Payment of annual Target Dividends for the Class A Shares as of 31 December of each calendar year;
2. Payment of the Target Dividend Deficiency Amounts for the Class A Shares allocated to such A Shares as of 31

December of each year;

3. Payment of redemption amounts for the Class A Shares on a "first matured, first redeemed" basis and for redemption

amounts maturing on the same date, pro rata to the redemption amounts;

4. Payment of annual Target Dividends for the Class B Shares as of 31 December of each calendar year;
5. Payment of the Target Dividend Deficiency Amounts for the Class B Shares allocated to such B Shares as of 31

December of each year;

6. Payment of redemption amounts for the Class B Shares on a "first matured, first redeemed" basis and for redemption

amounts maturing on the same date, pro rata to the redemption amounts;

7. Funding of the Technical Assistance Facility;
8. Investment Manager Performance Fee;
9. Payment of complementary dividends for Class A Shares and Class B Shares as of 31 December of each calendar


The payment of the annual Target Dividends, complementary dividends and Target Dividend Deficiency Amounts as

of 31 December of each calendar year is approved by the general meeting of Shareholders. Target Dividends will continue
to accrue on matured Class A Shares and Class B Shares that have not been redeemed due to the lack of available cash.

(c) Liquidation of the Fund
Upon liquidation of the Fund, the moneys will be distributed in the following order of priority to the extent of available

cash in the Fund:

1. Payment of all liabilities related to Direct Operating Expenses (including provisions for future expenses related to

the liquidation of the Fund), Investment Management Fee (to the extent payable) and amounts drawn under the revolving
credit facility;

2. Payment of the interest due on the Notes, pro rata to the interest due on each Tranche of Notes;
3. Payment of the outstanding principal of the Notes;
4. Payment of Target Dividends for the Class A Shares, pro rata to the Target Dividends for each Tranche of Class A


5.  Payment of the  Target Dividend  Deficiency  Amounts  for  the Class A  Shares, pro rata to the  Target  Dividend

Deficiency Amounts for the respective Tranches of A Shares;




6. Class A Shares at their respective Net Asset Value on dissolution (which will include the complementary dividend,

if any);

7. Payment of Target Dividends for the Class B Shares, pro rata to the Target Dividends for each Tranche of Class B


8.  Payment  of  the  Target  Dividend  Deficiency  Amounts  for  the  Class  B  Shares,  pro  rata  to  the  Target  Dividend

Deficiency Amounts for the respective Tranches of B Shares;

9. Class B Shares at their respective Net Asset Value on dissolution (which will include the complementary dividend,

if any);

10. Class C Shares at their Net Asset Value on dissolution..

Art. 13. Calculation of Net Asset Value per Share. The Net Asset Value per Share of each Class and each Tranche

shall be calculated by the Administrative Agent, under the responsibility of the Board, in the Reference Currency of the
relevant Class and/or Tranche and is then converted as appropriate in the Accounting Currency of the Fund at last available
rates as quoted by a major bank. If such quotations are not available, the rate of exchange will be determined in good
faith by or under procedures established by the Board. The Accounting Currency and the Net Asset Value of the Fund
is expressed in USD.

The Net Asset Value shall be determined as of any Valuation Date (as defined in Article 14 hereof), by dividing the net

assets of the Fund attributable to each Class and Tranche of Shares, being the value of the portion of assets less the
portion of liabilities attributable to such Class and Tranche, on any such Valuation Date, by the number of Shares in the
relevant Class and Tranche then outstanding, in accordance with the valuation rules set forth below. The assets and
liabilities of the Fund will be determined on the basis of the contributions to and withdrawals from the Fund as a result
of (i) the issue and redemption of Shares; (ii) the allocation of assets, liabilities and income expenditure attributable to
the Fund as a result of the operations carried out by the Fund, and (iii) the payment of any expenses or distributions to

The Net Asset Value per Share of any Class and Tranche may be rounded up or down to the nearest unit of the

relevant currency as the Board shall determine. The accounts of the Eligible Investment Vehicles will be consolidated to
the extent required under applicable accounting rules and regulations with the accounts of the Fund once a year and
accordingly the underlying assets and liabilities will be valued in accordance with the valuation rules described below.

If since the time of determination of the Net Asset Value there has been a material change in the quotations in the

markets on which a substantial portion of the investments attributable to the relevant Class and/or Tranche of Shares
are dealt in or quoted, the Fund may, in order to safeguard the interests of the Shareholders and the Fund, cancel the
first valuation and carry out a second valuation, in which case all relevant subscription and redemption requests will be
dealt with on the basis of that second valuation.

The valuation of assets, liabilities, income and expenses attributed to the Fund will be established using valuation and

accounting principles in accordance with IFRS, including the determination of any loss due to any deterioration in credit
quality or due to any defaults with respect to the investments.

The valuation of private equity investments (such as equity, subordinated debt) will be based on the International

Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines issued by the EVCA (European Venture Capital Association), the
BVCA (British Venture Capital Association) and the AFIC (Association Française des Investisseurs en Capital) in March
2005, or any subsequent update of such guidelines, and is conducted with prudence and in good faith.

The calculation of the Net Asset Value of the different Classes and/or Tranches of Shares shall be made in the following


I. The assets of the Fund shall include:
(1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
(2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
(3) all debt instruments (whether securitised or not), bonds, time notes, certificates of deposit, Shares, stock, deben-

tures, debenture stocks, subscription rights, warrants, options and other securities, financial instruments and similar assets
owned or contracted for by the Fund (provided that the Fund may make adjustments in a manner not inconsistent with
paragraph (a) below with regards to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-
rights, or by similar practices);

(4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Fund to the extent information thereon

is reasonably available to the Fund;

(5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Fund except to the extent that the same is included

or reflected in the principal amount of such assets;

(6) the preliminary expenses of the Fund, including the cost of issuing and distributing Shares of the Fund, insofar as

the same have not been written off;

(7) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance .
The valuation of assets, liabilities, income and expenses attributed to the Fund will be established using valuation and

accounting principles in accordance with the accounting principles set forth in the latest Issue Document, including the




determination of any loss due to any deterioration in credit quality or due to any defaults with respect to the investments
as determined in a procedure set up by the Board.

The value of such assets shall be determined as follows:
a. Debt instruments as well as unsecuritised loans not listed or dealt in on any stock exchange or any other Regulated

Market will be initially valued at fair value, which is in principle the transaction price to originate or acquire the asset, and
subsequently the amortised cost less an impairment provision, if any, as the best estimate of fair value. This impairment
provision is defined as the amount measured at the initial recognition minus the principal repayments, plus or minus the
cumulative amortization of any difference between that initial amount and the maturity amount, and minus any write
down for impairment. The Board will use its best endeavours to continually assess the method of calculating any impair-
ment provision and recommend changes, where necessary, to ensure that such provision will be valued appropriately as
determined in good faith by the Board.

b. The value of any cash on hand or on deposit, bills, demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash

dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof,
unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at
after making such discount as the Board may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof.

c. The value of assets which are listed or traded in on any stock exchange is based on the last available price on the

stock exchange that is normally the principal market for such assets.

d. The value of assets dealt in on any other Regulated Market is based on the last available price.
e. All other securities and assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to procedures

established by the Board.

f. In the event that, for any assets, the price as determined pursuant to subparagraph (a), (d) or (e) is not representative

of the fair market value of the relevant assets, the value of such assets will be based on the reasonably foreseeable sales
price determined prudently and in good faith by the Board.

The value of all assets and liabilities not expressed in the reference currency of a Class or Tranche of Share will be

converted into the reference currency of such Class at last available rates as quoted by any major bank. If such quotations
are not available, the rate of exchange will be determined in good faith by or under procedures established by the Board.

The Board, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers that such valuation

better reflects the fair value of any asset of the Fund.

II. The liabilities of the Fund shall include:
(1) all loans, securitized or not such as the Notes, bills and accounts payable;
(2) all accrued interest on such loans of the Fund (including accrued fees for commitment for such loans);
(3) all accrued or payable expenses (including but not limited to administrative expenses and direct operating expenses,

investment management fees, technical assistance facility management fee, performance fees, structuring or placing fees,
custodian fees, and Administrative Agent's fees as well as reasonable disbursements incurred by the service providers);

(4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Fund;

(5) an appropriate provision for taxes based on capital and income to the Valuation Date as determined from time to

time by the Fund, and other reserves (if any) authorized and approved by the Board, as well as such amount (if any) as
the Board may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent liabilities of the Fund;

(6) all other liabilities of the Fund of whatsoever kind and nature reflected in accordance with the Fund's accounting

principles. In determining the amount of such liabilities the Board shall take into account all expenses payable by the Fund
which shall comprise but not be limited to fees (investment management fees, performance fees, structuring or placing
fees and technical assistance facility management fee) payable to its Investment Manager, fees and expenses payable to its
Auditor and accountants, Investment Committee, Custodian and its correspondents, Administrative Agent and paying
agent, any listing agent, domiciliary agent, any distributor(s) and permanent representatives in places of registration, as
well as any other agent employed by the Fund, the remuneration of the Directors and officers of the Fund and their
reasonable out-of-pocket expenses, insurance coverage, and reasonable travelling costs in connection with board mee-
tings, fees and expenses for legal and auditing services, any fees and expenses involved in registering and maintaining the
registration of the Fund with any governmental agencies or stock exchanges in the Grand Duchy of Luxembourg and in
any other country, reporting and publishing expenses including the costs of preparing, printing, advertising and distributing
issue documents, explanatory memoranda, periodical reports or registration statements, and the costs of any reports to
Shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, the costs for the publication of the issue, conversion, if
any, and redemption prices and all other operating expenses, the costs for the publication of the issue and redemption
prices, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex.
The Fund may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated amount
payable for yearly or other periods.

III. Allocation of the Net Asset Value between Classes of Shares:
The assets and liabilities shall be allocated as follows:




1. Between Classes of Shares and Tranches, the assets and liabilities as well as income and losses are allocated in

accordance to the provisions as outlined in Articles 6 and 12 hereof.

2. The assets, liabilities, income and expenses will be established for the Fund using valuation and accounting principles

as described above. The Net Asset Value derived from such balance sheet thus established under IFRS will then be
allocated to the Net Asset Value of each Tranche of Class A Shares, Class B Shares and C Shares.

3. The total Net Asset Value of each Tranche of Class A Shares, Class B Shares and C Shares will be divided by the

respective number of Shares of each Tranche of Class A Shares, Class B Shares and C Shares to calculate the Net Asset
Value per Share of each Tranche of Class A Shares, Class B Shares and C Shares.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the Net Asset Value taken

by the Board or by any bank, company or other organisation which the Board may appoint for the purpose of calculating
the Net Asset Value, shall be final and binding on the Fund and present, past or future Shareholders.

IV. For the purpose of this Article
(1) Shares of the Fund to be redeemed under Article 9 hereof shall be treated as existing and taken into account until

immediately after the time specified by the Board on the redemption day on which such valuation is made and from such
time and until paid by the Fund the price therefore shall be deemed to be a liability of the Fund;

(2) Shares to be issued by the Fund shall be treated as being in issue as from the time specified by the Board on the

Valuation Date on which such valuation is made and from such time and until received by the Fund the price therefore
shall be deemed to be a debt due to the Fund;

(3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the

relevant Class shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the date and time
for determination of the Net Asset Value of Shares; and

(4) where on any Valuation Date the Fund has contracted to):
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Fund

and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Fund;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Fund and

the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Fund;

provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valuation

Date then its value shall be estimated by the Fund.

Art. 14. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue and Redemption

of Shares. With respect to each Class and/or Tranche of Shares, the Net Asset Value per Share and the price for the
issue, redemption and conversion (if any) of Shares shall be calculated from time to time by the Fund or any agent appointed
thereto by the Fund, at least at least once a year, at a frequency determined by the Board and specified in the Issue
Document as well as on each day by reference to which the Board approves the pricing of an issue, a redemption or a
conversion (if any) of Shares, provided that this is in compliance with applicable laws and regulations, such date or time
of calculation being referred to herein as a "Valuation Date".

The Fund may temporarily suspend the determination of the Net Asset Value per Share of any particular Class and/

or Tranche and the issue, redemption and conversion (if any) of its Shares from its Shareholders from and to Shares of
each Class and/or Tranche:

a) during any period when any market or stock exchange which is the principal market or stock exchange on which a

substantial portion of the investments of the Fund is listed is closed, other than for ordinary holidays, or during which
dealings are considerably restricted or suspended;

b) when for any other exceptional circumstance the prices of any investments owned by the Fund cannot promptly

or accurately be ascertained;

c) when the means of communication normally used to calculate the value of assets in the Fund are suspended or

when, for any reason whatsoever, the value of an investment in the Fund cannot be calculated with the desired speed
and precision;

d) when restrictions on exchange or the transfer of capital prevent the execution of dealings for the Fund or when

buying and selling transactions on their behalf cannot be executed at normal exchange rates;

e) when factors which depend, among other things, on the political, economic, military and monetary situation and

which evade the control, responsibility and means of action of the Fund, prevent the Fund from having access to its assets
and from calculating their Net Asset Value in a normal or reasonable manner;

f) when the Board so decides, provided all Shareholders are treated on an equal footing and all relevant laws and

regulations are applied as soon as an extraordinary general meeting of Shareholders of the Fund has been convened for
the purpose of deciding on the liquidation or dissolution of the Fund.

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the Fund and shall be notified, if appropriate, to the concerned


Any application for subscription or redemption or conversion (if any) of Shares shall be irrevocable except in the event

of a suspension of the calculation of the Net Asset Value of the Shares to be subscribed, redeemed or converted in a




specific Class and/or Tranche and, in such event, a withdrawal will only be effective if written notification is received by
the Administrative Agent (in its capacity as registrar agent) before the termination of the period of suspension.

Title III. - Administration and Supervision

Art. 15. Directors. The Fund shall be managed by a Board composed of at least three (3) members and not more than

seven (7) members, who need not be Shareholders. They shall be elected initially for a term of three (3) years renewable
for successive annual periods thereafter. The Directors shall be elected by the Shareholders at a general meeting of
Shareholders; the latter shall further determine the number of Directors, their remuneration and the term of their office.

Inasmuch as permitted by the Luxembourg law and the CSSF, a legal entity may be appointed as Director of the Fund.

In such case, such legal entity must designate a permanent representative who shall perform this role in the name and on
behalf of the legal entity. The relevant legal entity may only remove its permanent representative if it appoints his successor
at the same time.

The general meeting of Shareholders shall choose and appoint as Directors:
i) two directors from a list of candidates submitted by KfW;
ii) up to three directors from the lists of candidates submitted by the three largest holders of Class B Shares (deter-

mined by the number of issued Shares held), other than the Investment Manager and the Shareholders having already
submitted a list of candidates as above;

iii) up to one director from a list of candidates submitted by the holders of Class C Shares (determined by the number

of issued Shares held), other than the Shareholders having already submitted a list of candidates as above; and

iv) up to one director from a list submitted by the other Shareholders.
If any of the above Shareholders fail to submit a list of candidates, as further provided for in the Issue Document, the

general meeting of Shareholders shall elect instead any candidate on its discretion.

Any Director may be removed with or without cause or be replaced at any time by resolution adopted by the general

meeting of Shareholders.

In the event of a vacancy in the office of a Director, the remaining Directors may temporarily fill such vacancy until

the next general meeting of Shareholders which will be asked to a final decision regarding such nomination.

Art. 16. Board Meetings. The Board will choose a chairman from among its members. It may choose a secretary, who

does not have to be a Director, who shall write and keep the minutes of the meetings of the Board and of the meetings
of Shareholders. The Board shall meet upon call by the chairman or any two Directors, at the place indicated in the notice
of meeting. The first chairman may be appointed by the first general meeting of Shareholders.

The chairman shall preside at the meetings of the Board and of the Shareholders. In his absence, the Shareholders or

the Directors shall decide by a majority vote that another Director, or in case of a Shareholders' meeting, that any other
person shall be in the chair of such meetings.

Subject to the last paragraph of this Article 16, the Directors may only act at duly convened meetings of the Board.
Written notice of any meeting of the Board shall be given to all Directors at least ten (10) days prior to the date set

for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances shall be set forth
in the notice of meeting. If all the Directors are present or represented, they may waive all convening requirements and
formalities. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places fixed in a resolution adopted by
the Board.

Any Director may act at any meeting by appointing in writing, by telefax, electronic mail or any other similar means

of communication another Director as his proxy. A Director may also appoint another Director to represent him by
telephone, such appointment to be confirmed in writing at a later stage. A Director may represent several of his colleagues.

Any Director may participate in a meeting of the Board by conference call or similar means of communications equip-

ment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a meeting by such means
shall constitute presence in person at such meeting.

The Board can deliberate or act validly only if at least the majority of the Directors are present or represented.
Resolutions of the Board are taken as follows: the quorum shall be a majority of the Directors being present or

represented and the resolution shall be passed by a majority vote of the Directors present or represented at the meetings
of the Board. In the event that at any meeting the number of votes for or against a resolution is equal, the chairman of
the meeting shall not have a casting vote. Resolutions of the Board will be recorded in minutes signed by the chairman
of the meeting. Copies of extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly
signed by the chairman of the meeting or any two Directors.

Votes may also be cast by fax, e-mail, or telephone provided that, in the case of a vote cast by telephone, such vote

is confirmed in writing.

Resolutions in writing approved and signed by all Directors shall have the same effect as resolutions voted at the

Directors' meetings; each Director shall approve such resolution in writing, by telefax, electronic mail or any other similar
means of communication. Such approval shall be confirmed in writing and all documents shall form the record that proves
that such decision has been taken.




Art. 17. Powers of the Board of Directors. The Board is vested with the broadest powers to perform all acts of

disposition and administration within the Fund's purpose, in compliance with the Investment Policy as determined in
Article 20 hereof.

All powers not expressly reserved by Law of 10 August 1915 or by the present Articles to the general meeting of

Shareholders are in the competence of the Board.

Art. 18. Delegation of Power. The Board may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the

Fund and the representation of the Fund for such daily management and affairs to any member or members of the Board,
managers, officers or other agents, legal or physical person, who need not be Shareholders, acting either alone or jointly,
under such terms and with such powers as the shall determine.

The Board may also confer all powers and special mandates to any person, who need not be a Director, appoint and

dismiss all officers and employees and fix their emoluments.

Unless otherwise stipulated by these Articles, the officers and agents of the Fund shall have the rights and duties

conferred upon them by the Board.

Furthermore, the Board may, among others, appoint special committees, such as the Investment Committee (as further

described in Article 22 hereof and in the Issue Document) and may appoint any other special committee, in order to
conduct certain tasks and functions expressly delegated to such committee.

Art. 19. Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, in all circumstances, the Fund is validly bound by (i) the joint

signature of any two (2) Directors, or (ii) by the joint or single signature of any person(s) to whom such signatory authority
has been delegated in writing by the Board but only within the limits of such power, or (iii) - as long as there is only one
Director - by the joint signature of any one (1) Director and any one (1) member of the Investment Committee. For the
avoidance of doubt, the Directors may not bind the Fund by their individual signatures, except if specifically authorized
thereto by resolution of the Board.

Towards third parties, in all circumstances, the Fund shall also, if a daily manager has been appointed in order to

conduct the daily management and affairs of the Fund and represent the Fund in such daily management and affairs, be
bound by the sole signature of the daily manager.

Art. 20. Investment Policies and Restrictions. The Board, based upon the principle of risk spreading, has the power to

determine the investment policies and guidelines to be applied and the course of conduct of the management and business
of the Fund, all within the restrictions as shall be set forth by the Board in compliance with applicable laws and regulations.

The Fund is authorised (i) to employ techniques and instruments relating to transferable securities provided that such

techniques and instruments are used for the purpose of efficient portfolio management, including the creation of subsi-
diaries, and (ii) to employ techniques and instruments intended to provide protection against exchange risks in the context
of the management of its assets and liabilities.

Art. 21. Investment Manager and Adviser. The Fund may appoint an Investment Manager to manage, under the overall

control and responsibility of the Board, the securities portfolio of the Fund.

The Fund may furthermore appoint an Investment Adviser with the responsibility to prepare the purchase and sale of

any eligible investments for the Fund and otherwise advise the Fund with respect to asset management.

The powers and duties of the Investment Manager and the Investment Adviser as well as their remuneration will be

described in an investment management agreement and/or investment advisory agreement to be entered into by the Fund
and the Investment Manager and/or Investment Advisor (as the case may be).

Art. 22. Investment Committee. The Board shall appoint an Investment Committee, which will be composed of not

less than two members and maximum five members who do not need to be Director. Each Investment Committee
member may have an alternate who will be able to replace such member with full powers of substitution in case the
principal member is unable to attend an Investment Committee meeting. Members of the Investment Committee shall
be appointed by the Board.

The Investment Committee will monitor (i) the pipeline of investments, (ii) portfolio transactions and disinvestments;

and (iii) the financial structure and performance of the portfolio and investments. Any investments, disinvestments or
changes of commercial arrangements shall require the approval of the Investment Committee or the Board, unless pro-
vided otherwise in the Issue Document. The Investment Committee will furthermore approve all potential investments
selected by the Investment Manager and may also give instructions with respect to some investments as further specified
in the Issue Document.

The Investment Committee will meet a minimum of four times per year and at any time as convened by two members

of the Investment Committee.

The decisions of the Investment Committee will be validly taken provided that at least 50% of its members are present

at a meeting or replaced by their respective alternate. Attendance via conference call or voting by e-mail is assimilated
to physical presence of the relevant members.

Each member of the Investment Committee has one vote. Decisions are taken by a simple majority. If a valid majority

vote cannot be secured, the matter under consideration will automatically be referred to the Board for decision.




Art. 23. Conflict of Interest. The Shareholders, the Noteholders, members of the Board, members of the Investment

Committee, the Investment Manager, the Custodian, the Administrative Agent and their respective affiliates, directors,
officers and shareholders (collectively the "Parties") are or may be involved in other financial, investment and professional
activities which may cause conflict of interest with the management and administration of the Fund. These include the
management of other funds, purchases and sales of securities, brokerage services, custodian and safekeeping services and
serving as directors, officers, advisors or agents of other funds or other companies, including companies in which the
Fund may invest. Each of the Parties will respectively ensure that the performance of their respective duties will not be
impaired by any such involvement that they might have.

In the event that a conflict of interest does arise, the relevant Parties shall notify the Board. The Board and the relevant

Parties involved shall endeavour to ensure that it is resolved fairly within reasonable time and in the interest of the Fund
and the Investors in accordance with the provisions set forth in the Issue Document and summarised below.

Art. 23.1. Investment Manager. Where the Investment Manager is concerned, the Investment Manager shall in per-

forming its duties at all times act in the best interests of the Fund and its Investors.

Art. 23.2. Investment Committee. In the event that a member of the Investment Committee has an interest conflicting

with that of the Fund in a matter which is subject to the Investment Committee's approval, that member must make such
interest known to the Investment Committee and to the Board. This member must not deliberate or vote upon any such

Art. 23.3. Directors and Officers. Any Director having an interest in a transaction submitted for approval to the Board

conflicting with that of the Fund shall advise the Board thereof and cause a record of his statement to be included in the
minutes of the meeting. He may not take part in these deliberations. At the next following general meeting of Shareholders,
before any other resolution is put to vote, a special report shall be made on any transactions in which any of the Directors
may have had an interest conflicting with that of the Fund. The preceding paragraphs shall not apply where the decision
of the Board of relates to current operations entered into under normal conditions. The term "opposite interest", as
used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without interest in any matter, position or
transaction involving any person, company or entity as may from time to time be determined by the Board in its discretion.

No contract or other transaction between the Fund and any other company or firm shall be affected or invalidated

by the fact that any one or more of the Directors or officers of the Fund is interested in, or is a director, associate, officer
or employee of, such other company or firm. Any Director or officer of the Fund who serves as a director, associate,
officer or employee of any company or firm with which the Fund shall contract or otherwise engage in business shall not,
by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from considering and voting or acting upon
any matters with respect to such contract or other business.

Art. 24. Indemnification of Directors. The Fund shall indemnify each Director, each member of the Investment Com-

mittee, each officer and each of their respective heirs, executors and administrators, against expenses reasonably incurred
by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party by reason of his being or having
been a Director or officer of the Fund or a member of the Investment Committee or, at its request, of any other company
of which the Fund is a Shareholder or a creditor and from which he is not entitled to be indemnified, except in relation
to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or
wilful misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters
covered by the settlement as to which the Fund is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit
such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 25. Auditors. The accounting data related in the annual report of the Fund shall be examined by an auditor

("réviseur d'entreprises agréé") appointed by the general meeting of Shareholders and remunerated by the Fund.

The auditor shall fulfil all duties prescribed by the Law of 13 February 2007.

Title IV. - General meetings - Accounting Year - Distributions

Art. 26. General Meetings of Shareholders of the Fund. The general meeting of Shareholders of the Fund shall represent

the entire body of Shareholders of the Fund. Its resolutions shall be binding upon all the Shareholders regardless of the
Class and/or Tranche of Shares held by them. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating
to the operations of the Fund.

The general meeting of Shareholders shall meet upon call by the Board. A general meeting of Shareholders has to be

convened at the written request of the Shareholders, which together represent one tenth (10%) of the capital of the

The annual general meeting of Shareholders shall be held, in accordance with Luxembourg law, at the registered office

of the Fund, or at such other place in the borough of Luxembourg City as may be specified in the notice of meeting, on
the third day of May of each year at 4 p.m. If such day is not a Business Day in Luxembourg, the annual general meeting
shall be held on the next following Business Day. Other meetings of Shareholders may be held at such places and times
as may be specified in the respective notices of meeting.




Shareholders shall meet in person, by video conference or by conference call upon call by the Board pursuant to a

notice setting forth the agenda sent at least fifteen (15) calendar days prior to the meeting to each registered Shareholder
at the Shareholder's address in the register of Shareholders or at such other address previously indicated by the relevant
Shareholder. The agenda shall be prepared by the Board except in the instance where the meeting is called on the written
demand of the Shareholders in which instance the Board may prepare a supplementary agenda.

Given that all Shares are in registered form, notices to Shareholders may be mailed by registered mail only. However,

to the extent required by Luxembourg law, further notices will be published in the Memorial and in Luxembourg news-

If all Shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, they can waive all convening requirements and formalities.

The Board may determine all other conditions that must be fulfilled by Shareholders in order to attend any meeting

of Shareholders.

The business transacted at any meeting of the Shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each Share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act either

in person or by giving a written proxy to another person who needs not be a Shareholder and may be a Director of the
Fund. Unless otherwise provided for by law or these Articles, general meetings of Shareholders, including annual general
meetings, shall not validly deliberate unless at least 50% of the issued Share capital is either present or duly represented.
If this condition is not satisfied, a second meeting may be convened, by means of registered mails sent at least eight (8)
calendar days before the meeting. Such convening notice shall reproduce the agenda and indicate the date and results of
the previous meeting. The second meeting shall validly deliberate regardless of the portion of the capital represented.

Unless otherwise provided for by law or these Articles, resolutions of the general meeting of Shareholders, including

annual general meetings, are passed by a two-third majority of the votes cast.

For the avoidance of doubt, the Noteholders may, according to the Law of 10 August 1915, attend general meeting

of Shareholders and shall be entitled to speak but not to vote. However, they will be entitled to vote and their consent
will be required in limited cases provided for by the Law of 10 August 1915 such as the change of the nationality of the
Fund and any amendments to the Articles concerning the object or form of the Fund.

Art. 27. General Meetings of Shareholders in a Class and/or Tranche of Shares. In addition to Article 26 hereof, the

Shareholders of any Class and/or Tranche of Shares may hold, at any time, general meetings for any matters which are
specific to such Class and/or Tranche of Shares.

The provisions of Article 26 and of the Law of 10 August 1915 shall apply to such general meetings.
Each Share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act either

in person or by giving a written proxy to another person who needs not be a Shareholder and may be a Director of the
Fund. Unless otherwise provided for by law or herein, general meetings of Shareholders of a Class or Tranche shall not
validly deliberate unless 50% of the issued Share capital in the Class or Tranche are present or duly represented. If this
condition is not satisfied, a second meeting may be convened, by means of registered mails sent at least eight (8) calendar
days before the meeting. Such convening notice shall reproduce the agenda and indicate the date and results of the
previous meeting. The second meeting shall validly deliberate regardless of the portion of the capital represented allocated
to the relevant Class or Tranche.

Unless otherwise provided for by law or herein, resolutions of the general meeting of Shareholders of a Class or

Tranche are passed by a two-third majority of the votes cast.

Any resolution of the general meeting of Shareholders affecting the rights of the Shareholders of any Class and/or

Tranche vis-à-vis the rights of the Shareholders of any other Class and/or Tranche shall be subject to a resolution of the
general meeting of Shareholders of such Class and/or Tranche in compliance with article 68 of the Law of 10 August

Art. 28. General Meetings of Noteholders. Noteholders, holding Notes forming part of the same issue, shall form a

group (masse), the general meeting of Noteholders, organised in accordance with the provisions of the Law of 10 August

The general meeting of Noteholders shall comprise the Noteholders forming part of the same group. However, where

a matter is common to Noteholders belonging to several groups, they shall be convened to a single meeting.

The general meeting of Noteholders may be convened by the representative(s) of the Noteholders' group (if such

representative(s) are appointed) or by the Board. The representatives of the group (if any), provided an advance of
expenses has been made to them in accordance with the Law of 10 August 1915 for convening and holding the meeting,
and the Board must convene a meeting of Noteholders within a month, if they are called upon to do so by Noteholders
representing one twentieth (5%) of the Notes of the same issue outstanding.

All Noteholders, notwithstanding any provision to the contrary, but subject to compliance with the terms and con-

ditions of the issue, shall be entitled to vote personally or by proxy. The voting rights attaching to the Notes shall be
commensurate with the portion of the loan which they represent. Each Note shall carry the right to at least one vote.




Members of the corporate bodies of the Fund and any persons authorised to do so by the meeting of Noteholders may
attend the meeting with the right to speak but not to vote.

The meeting shall be presided over by the representative(s) of the Noteholders' group, if any have been appointed.
The meetings of Noteholders shall have the powers and are to be conducted in the manner prescribed by the Law of

10 August 1915.

Art. 29. Accounting Year. The accounting year of the Fund shall commence on 1 


 January of each year and shall

terminate on the 31 


 December of the same year.

Art. 30. Distributions. The right to dividends, and the right to capital reimbursement of each Class of Shares, and any

distribution rights relating to the Shares and Notes, are determined by the Board in accordance with the provisions of
the Issue Document, in particular, the "Payment Waterfall", and as further provided for in Article 12 hereof.

For any Class of Shares entitled to distributions, the Board may decide to pay interim dividends.
Payments of distributions to holders of registered Shares shall be made to such Shareholders at their addresses in the

register of Shareholders.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the Board shall determine from time to


No distribution of dividends can take place if, following distribution, the capital of the Fund would fall below the

minimum capital provided for by the Law of 13 February 2007. Any distribution that has not been claimed within five (5)
years of its declaration shall be forfeited and revert to the relevant Class or Classes of Shares or Notes.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Fund and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. - Final Provisions

Art. 31. Custodian. To the extent required by law, the Fund shall enter into a custody agreement with banking or

saving institution as defined by the law of 5 April 1993 on the financial sector, as amended (herein referred to as the

The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the Law of 13 February 2007 and the

agreement entered into with the Fund.

If the Custodian desires to retire, the Board shall use its best endeavours to find a successor custodian within two

months of the effectiveness of such retirement. The Board may terminate the appointment of the Custodian but shall not
remove the Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to act in the place thereof.

Art. 32. Dissolution of the Fund. The Fund may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting of

Shareholders. At this meeting, on first call Shareholders who represent at least two-thirds of the Share capital of the Fund
must be present or represented and the decision to dissolve and liquidate the Fund must be taken by at least two-thirds
of the Shareholders present or represented (for the avoidance of doubt, votes cast shall not include votes attaching to
Shares in respect of which a Shareholder has not taken part in the vote or has abstained or has returned a blank or invalid
vote). If the quorum requirement is not met, a second meeting may be convened. At this second meeting, Shareholders
who represent at least half of the Share capital of the Fund must be present or represented and the decision to dissolve
and liquidate the Fund must be taken by at least two-thirds of the Shareholders present or represented. If the quorum
requirement is again not met, a third meeting may be convened. The third meeting shall validly deliberate regardless of
the proportion of capital represented. At this third meeting, resolutions must still be carried by at least two-thirds of the
votes validly cast.

Whenever the Share capital falls below two-thirds of the minimum capital indicated in Article 6 hereof, the question

of the dissolution and liquidation of the Fund shall be referred to the general meeting of Shareholders by the Board. The
general  meeting,  for  which  no  quorum  shall  be  required,  shall  decide  by  simple  majority  of  the  votes  of  the  Shares
represented at the meeting.

The question of the dissolution of the Fund shall further be referred to the general meeting of Shareholders whenever

the Share capital falls below one-fourth of the minimum capital set by Article 6 hereof; in such an event, the general
meeting shall be held without any quorum requirements and the dissolution and liquidation may be decided at the majority
of one fourth of the votes of the Shares present and represented at the meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty (40) days from ascertainment that the net

assets of the Fund have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.

Art. 33. Liquidation. Liquidation shall be carried out by one or several liquidator(s), who may be physical persons or

legal entities, appointed by the general meeting of Shareholders which shall determine their powers and their compen-

The liquidator(s) shall use its/their best efforts to terminate, sell or otherwise dispose of any outstanding investments

of the Fund.




The liquidator(s) shall apply the assets available for distribution among the Shareholders and the Noteholders in ac-

cordance with the provisions of the Issue Document and shall act in accordance with applicable laws and regulations when
disposing of the investments and terminating the Fund.

Art. 34. Amendments to the Articles of Incorporation.  These  Articles  may  be  amended  by  a  general  meeting  of

Shareholders subject to the following quorum and majority requirements. The general meeting of Shareholders shall not
validly deliberate unless at least 50% of the issued Share capital are represented and the agenda indicates the proposed
amendments to the Articles and, where applicable, the text of those amendments which concern the objects or the form
of the Fund.

If the quorum requirement described above is not satisfied, a second meeting may be convened, by means of notices

published twice, at fifteen (15) days interval at least and fifteen (15) days before the meeting in the Memorial and in two
Luxembourg newspapers. Such convening notice shall reproduce the agenda and indicate the date and results of the
previous meeting. The second meeting shall validly deliberate regardless of the proportion of the capital represented.

At both meetings, resolutions concerning the amendment of the Articles, in order to be adopted, must be carried by

at least seventy-five percent (75%) of the votes validly cast.

Art. 35. Amendment to the Issue Document. The general meeting of Shareholders shall approve material amendments

to the Issue Document regarding the mission statement, the investment policy, the payment waterfall, the risk ratios or
the fee structure subject to compliance with the Law of 13 February 2007 and provided it has obtained the approval on
such amendments from Shareholders representing at least seventy-five percent (75%) of the votes attached to the share
capital of the Fund.

Should such amendments be applicable only to specific Class(es) and or Tranche(s), the Board would be authorised

to amend materially these provisions subject to compliance with the Law of 13 February 2007 and provided it has obtained
the approval on such amendments from Shareholders representing at least seventy-five percent (75%) of the votes atta-
ched to the share capital of the relevant Class(es) and or Tranche(s).

In case any of the above amendments to the Issue Document also entails an amendment of these Articles, such decision

shall be passed by a resolution of an extraordinary general meeting of Shareholders in accordance with the form, quorum
and majority requirements set forth in the Article 34 hereof to amend the Articles and in compliance with Luxembourg
laws and regulations.

Art. 36. Statement. Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing persons

or Shareholders also include corporations, partnerships associations and any other organized group of persons whether
incorporated or not.

Art. 37. Applicable Law. All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the Law

of 10 August 1915 and the Law of 13 February 2007 as such laws have been or may be amended from time to time.

Art. 38. Transitory Dispositions. The first financial year will begin on the date of the formation of the Fund and will

end on the thirty-first day of December 2010. The first annual general meeting of Shareholders will be held in 2011."

There being no further business on the agenda, the resolutions were closed.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that the present deed is worded in

English followed by a French translation; on request of the appearing persons and in case of divergences between the
English and the French texts, the English version will be prevailing.

Whereof this notarial deed is drawn up in Luxembourg, on the date at the beginning of this deed.
This deed having been read to the appearing parties, they signed together with us, the notary, this original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L'an deux mille onze, le dix-sept mars.
Par-devant Maître Henri HELLINCKX, notaire de résidence à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg

S'est réunie:

L'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de la société Global Climate Partnership Fund SA, SICAV-SIF,

une société anonyme qualifiée de société d'investissement à capital variable - fonds d'investissement spécialisé, confor-
mément  aux  dispositions  de  la  loi  luxembourgeoise  modifiée  du  13  février  2007  relative  aux  fonds  d'investissement
spécialisés, ayant son siège social au 14, Boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, constituée suivant acte notarié par le
notaire Jean-Joseph Wagner en date du 22 décembre 2009, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations
du 4 janvier 2010 sous le numéro 4 et enregistrée au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le
numéro B 150.193 (la «Société»).

L'Assemblée est ouverte à 10.00 heures, Madame Annick Braquet, employée privée, résidant professionnellement à

Luxembourg, est élue présidente de l'Assemblée. Madame Arlette Siebenaler, employée privée, résidant professionnel-
lement à Luxembourg, est nommée scrutateur.

La Présidente et le scrutateur s'entendent pour que Madame Solange Wolter, employée privée, résidant profession-

nellement à Luxembourg soit nommée comme secrétaire.




La Présidente expose et prie alors le notaire instrumentant d'acter comme suit:
I.- Que les actionnaires présents ou représentés et le nombre d'actions détenues par chacun d'entre eux est indiqué

sur une liste de présence signée par le président, le secrétaire, le scrutateur et le notaire instrumentant. Ladite liste ainsi
que les procurations seront annexées au présent acte pour être soumises aux formalités de l'enregistrement.

II.- Qu'il apparaît de cette liste de présence que toutes les actions sont présentes ou représentées à la présente

assemblée générale extraordinaire, de sorte que l'assemblée peut décider valablement sur tous les points portés à l'ordre
du jour.

III.- Que la présente assemblée générale extraordinaire a été dûment convoquée par voie de notice, comprenant l'ordre

du jour envoyée par lettre recommandée à l'actionnaire unique en date du 8 mars 2011.

IV.- Que l'ordre du jour de la présente assemblée est le suivant:

<i>Ordre du jour

1. Décider de préciser que des filiales de la société peuvent être créées au moyen de fonds propres ou de dette ou

par combinaison des deux (Article 4);

2. Décider de reformuler l'énoncé de mission de la société afin que celui-ci soit plus flexible (Article 5) ;
3. Décider d'insérer une nouvelle rédaction plus précise sur les particularités et les caractéristiques des catégories

d'actions et d'obligations et de leur interaction (Article 6). Dans le même but, dans cet article, une formulation a été
introduite afin de décrire précisément la dotation des «plus-values» et des «reprises» ;

4. Décider d'insérer des frais de placement (Articles 8.1 et 13 II) ;
5. Décider de modifier les procédures et sanctions applicables dans l'hypothèse de la présence d'investisseurs défaillants

(Article 8.4);

6. Décider d'insérer une nouvelle rédaction décrivant en détail les circonstances, scénarios et procédures applicables

à tous types de rachat d'actions et d'obligations (Article 9) ;

7. Décider de modifier la rédaction de l'ordre de paiement (Article 12) ;
8.  Décider  d'apporter  des  éclaircissements  sur  la  répartition  de  la  valeur  nette  d'investissement  entre  les  classes

d'actions (Article 13 III) ;

9. Décider de modifier la composition du conseil d'administration (Article 15) ;
10. Décider de modifier l'organisation du comité d'investissement (Article 22) ;
11. Subséquemment aux modifications des statuts mentionnées ci-dessus, décider d'insérer de nouvelles définitions et

d'en préciser d'autres ;

12. En conséquence de ceci, envisager la refonte complète des statuts de la Société, en incluant des amendements

d'une importance moindre pour les statuts que les modifications mentionnées aux points 1 à 11 précédents ;

13. Divers.
Ces faits ayant été approuvés par l'assemblée, cette dernière a pris à l'unanimité des voix les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

L'Associé Unique décida de préciser que des filiales de la société peuvent être créées au moyen de fonds propres ou

de dette ou par combinaison des deux (Article 4).

<i>Deuxième résolution

L'Associé Unique décida de reformuler l'énoncé de mission de la société afin que celui-ci soit plus flexible (Article 5).

<i>Troisième résolution

L'Associé Unique décida d'insérer une nouvelle rédaction plus précise sur les particularités et les caractéristiques des

catégories d'actions et d'obligations et de leur interaction (Article 6). Dans le même but, dans cet article, une formulation
a été introduite afin de décrire précisément la dotation des «plus-values» et des «reprises».

<i>Quatrième résolution

L'Associé Unique décida d'insérer des frais de placement (Articles 8.1 et 13 II).

<i>Cinquième résolution

L'Associé Unique décida de modifier les procédures et sanctions applicables dans l'hypothèse de la présence d'inves-

tisseurs défaillants (Article 8.4).

<i>Sixième résolution

L'Associé Unique décida d'insérer une nouvelle rédaction décrivant en détail les circonstances, scénarios et procédures

applicables à tous types de rachat d'actions et d'obligations (Article 9).




<i>Septième résolution

L'Associé Unique décida de modifier la rédaction de l'ordre de paiement (Article 12).

<i>Huitième résolution

L'Associé Unique décida d'apporter des éclaircissements sur la répartition de la valeur nette d'investissement entre

les classes d'actions (Article 13 III).

<i>Neuvième résolution

L'Associé Unique décida de modifier la composition du conseil d'administration (Article 15).

<i>Dixième résolution

L'Associé Unique décida de modifier l'organisation du comité d'investissement (Article 22).

<i>Onzième résolution

Subséquemment aux modifications des statuts mentionnées ci-dessus, l'Associé Unique décida d'insérer de nouvelles

définitions et d'en préciser d'autres.

<i>Douzième résolution

En conséquence de ceci, l'Associé Unique décida de refondre totalement les statuts de la Société, en incluant des

amendements d'une importance moindre pour les statuts que les modifications mentionnées aux résolutions 1 à 11
précédentes; statuts qui doivent être désormais lus comme suit:

Titre préliminaire - Définitions

Dans ces Statuts, les mots suivants auront la signification donnée ci-dessous:

Devise de Consolidation

La devise de consolidation du Fonds, c.-à-d. le Dollar Américain (USD)

Agent Administratif

L'agent administratif du Fonds, agissant en tant qu'agent administratif, agent
domiciliaire et sociétaire et agent teneur de registre du Fonds au Luxembourg


Un article des Statuts


Les statuts du Fonds, tels qu'amendés de temps en temps


Le réviseur d'entreprise agréé du Fonds agissant en cette qualité


Le Conseil du Fonds

Jour Ouvrable

Tout jour au cours duquel les banques sont ouvertes pour les opérations courantes
au Luxembourg


Toutes ou l'une quelconque des classe(s) d'Actions émises par le Fonds pouvant être
divisées en Tranche(s). Conformément aux dispositions des Statuts, le Conseil peut
décider d'émettre des classes différentes et des Tranches d'Actions. Les
caractéristiques, termes et conditions seront déterminés de temps et temps par le
Conseil et détaillés plus spécifiquement dans le Document d'Emission


La Commission de Surveillance du Secteur Financier, l'autorité de surveillance au

Banque Dépositaire

Une banque ou autre institution de crédit au sens de la loi luxembourgeoise du 5
avril 1993 relative au secteur financier, telle que modifiée, qui peut être nommée
comme banque dépositaire du fonds

Investisseur Défaillant

Un Investisseur déclaré en défaut par le Fonds conformément à l'Article 8.4 des

Dépense Opérationnelle
Directe ou DOD

A le sens attribué à ce terme dans le Document d'Emission

Investisseur Eligible

Investisseur Institutionnel, Investisseur Professionnel et/ou Investisseur Averti au
sens de l'article 2 de la Loi du 13 Février 2007 et à condition qu'ils ne soient pas des
Personnes Prohibées


La monnaie légale des Etats membres de l'Union Européenne qui ont adopté l'euro


Global Climate Partnership Fund SA, SICAV-SIF, une société anonyme qualifiant de
société d'investissement à capital variable – fonds d'investissement spécialisé (SICAV-
SIF) soumis à la Loi du 13 février 2007; pour les besoins de ces Statuts, "Fonds"
signifiera également, selon le contexte, le Conseil agissant pour compte du Fonds


Normes internationales d'information financière (International Financial Reporting
Standards) promulguée par le International Accounting Standards Board ("IASB") (qui
comprennent les normes et interprétations approuvées par l'IASB et les Normes
Comptables Internationales émises en vertu des constitutions précédentes), ainsi que




ses prises de position à ce sujet de temps en temps, et appliquées sur une base

Investisseur Institutionnel

Investisseur considéré comme investisseur institutionnel conformément aux lois et
règlements en vigueur au Luxembourg

Conseiller en Investissement

Le conseiller en investissement du Fonds, agissant en cette capacité

Comité d'Investissement

Le comité d'investissement du fonds, désigné par le Conseil, tel que décrit plus en
détail dans le Document d'Emission et à l'Article 22 des présents Statuts

Gestionnaire en Investissement Le gestionnaire en investissement, agissant en cette capacité

Tout Investisseur Eligible qui a signé un contrat d'engagement et/ou une demande de
souscription et/ou un contrat de souscription, ou qui a acquis des Actions et/ou des
Obligations d'un autre Investisseur en vertu du processus formel de transfert tel que
décrit aux Articles 7(2) et 11.2 des présents Statuts (pour éviter toute confusion, le
terme "Investisseurs" inclut, selon le contexte, les Actionnaires et les Obligataires)

Document d'Emission

Le document d'émission du Fonds, tel que modifié le cas échéant de temps en temps


Une institution de droit public (Anstalt des öffentlichen Rechts) dûment établie et
existant valablement conformément au droit de la République Fédérale d'Allemagne,
ayant son siège à Palmengartenstrasse 5-9, 60325 Frankfurt am Main, République
Fédérale d'Allemagne

Loi du 10 août 1915

La loi luxembourgeoise du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales, telle que

Loi du 13 février 2007

La loi luxembourgeoise du 13 février 2007 sur les fonds d'investissements spécialisés,
telle que modifiée

Montant Déficitaire de VNI

La différence positive entre le prix d'émission de chaque Tranche d'Actions de Classe
A et d'Actions de Classe B et la Valeur Nette d'Inventaire de cette Tranche de temps
en temps

Valeur Nette d'Inventaire
ou VNI

La valeur nette d'inventaire du Fonds, de chaque Classe d'Actions et de Tranche de
chaque Classe, telle que déterminée conformément à l'Article 13 de ces Statuts


Tous ou l'un quelconque des porteurs d'une ou plusieurs Obligations de toute
Tranche(s) du Fonds


Toutes ou l'une quelconque des obligation(s) de l'une quelconque des Tranches
émise(s) par le Fonds et souscrite(s) par un Obligataire

Commission de Performance

Une commission payable au Gestionnaire en Investissement telle que décrite plus en
détail dans le Document d'Emission

Investisseur Professionnel

Investisseur considéré comme investisseur professionnel conformément à l'Annexe
II de la Directive CE/2004/39 relative aux instruments financiers, telle que modifiée

Personne(s) Prohibées

Toute personne, entreprise, association ou entité juridique: (i) qui ne répond pas à
la définition d'Investisseur Eligible selon les dispositions ci-dessus conformément aux
dispositions de la Loi du 13 février 2007 et/ou toute autre catégorie d'Investisseurs
tel que déterminée par le Conseil et décrite dans le Document d'Emission et dans
ces Statuts; and/ou (ii) qui est mentionnée sur des listes promulguées par le Conseil
de Sécurité des Nations Unies ou ses comités conformément aux résolutions
adoptées dans le cadre du Chapitre VII de la Charte des Nations Unies; et/ou (iii)
mentionnée sur la Liste des entreprises exclues établie par la Banque mondiale (voir
www.worldbank.org / DeBarr); et/ou (iv) qui impliquerait, si elle venait à détenir des
Actions et/ou Obligations, qu'une telle détention pourrait, selon l'avis du Conseil,
(x) être préjudiciable aux intérêts des Actionnaires ou des Obligataires existants ou
du Fonds, (y) pourrait entraîner une violation d'une loi ou d'un règlement,
luxembourgeois ou autre, (z) impliquerait que le Fonds puisse être exposé à des
désavantages fiscaux, amendes ou sanctions qu'il n'auraient pas supporté autrement

Devise de Référence

Le cas échéant, la devise de la valeur nominale des Obligations ou la devise de calcul
de la Valeur Nette d'Inventaire pour chaque Classe et chaque Tranche d'Actions, tel
que déterminé à l'Article 13 de ces Statuts, étant dans chaque cas le USD

Marché Réglementé

Un marché qui est réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au
public, et qui remplit chacune des conditions suivantes: (i) il est liquide; dispose de
la multilatéralité dans la confrontation des ordres (confrontation générale des prix
concernant les offres et les demandes permettant l'établissement d'un prix unique);
la transparence (diffusion d'informations complètes afin d'offrir aux clients la
possibilité de suivre le déroulement des transactions pour s'assurer de l'exécution
de leurs ordres aux conditions du moment), (ii) les valeurs sont négociées avec une




certaine périodicité fixe, (iii) le marché est reconnu par un Etat ou par une autorité
publique bénéficiaire d'une délégation de cet Etat ou par une autre entité qui, elle,
est reconnue par cet Etat ou par cette autorité publique, telle une association de
professionnels; et (iv) les valeurs y négociées sont accessibles au public


Tout ou l'un quelconque des porteurs d'une ou plusieurs Actions de l'une quelconque
des Classes et de l'une quelconque des Tranches dans le capital du Fonds


Toutes Actions dans le Fonds dans l'une quelconque des Classes et dans l'une
quelconque des Tranches souscrites par un Investisseur


Petites et moyennes entreprises

Crédit AT ou Crédit

d'Assistance Technique

Le crédit mis en place parallèlement au Fonds afin de fournir une assistance technique,
en premier lieu pour assister les Institutions Partenaires dans leur développement et
leur croissance

Dividendes Cibles

Le(s) dividende(s) cible(s) que le Fonds vise à payer annuellement aux Actions de
Classe A et aux Actions de Classe B annuellement, tels que décrit davantage dans le
Document d'Emission et comme indiqué dans le(s) contrat(s) d'engagement
concerné(s) et/ou dans le(s) formulaire(s) de souscription concerné(s)

Montants Déficitaires

de Dividendes Cibles

Pour chaque Tranche d'Actions, la somme de tous les Dividendes Cibles qui n'ont
pas été payés, respectivement, aux Tranches d'Actions de Classe A et de Classe B,
en raison du revenu insuffisant du Fond au cours des années précédentes, en vertu
de l'Article 12 et décrit dans le Document d'Emission


Une tranche ou une sous-classe dans laquelle chaque Classe d'Actions ou chaque
Obligation peut être sous-divisée, comme plus amplement décrit dans le Document


Le Dollar Américain, la monnaie ayant cours légal aux Etats- Unis d'Amérique

Date d'Evaluation

Toute date à laquelle une Valeur Nette d'Inventaire est calculée, tel que définie à
l'Article 14 de ces Statuts

Investisseur Averti

qui déclarent adhérer au statut d'investisseur averti par écrit et qui investissent un
minimum de EUR 125.000,- dans le Fonds,
ou qui déclarent adhérer au statut d'investisseur averti par écrit et qui font l'objet
d'une appréciation par un établissement de crédit au sens de la Directive CE/2006/48,
par une société d'investissement au sens de la Directive CE/2004/39 ou par une
société de gestion au sens de la Directive CE/2001/107, certifiant son expertise, son
expérience et sa connaissance pour apprécier de manière adéquate un investissement
dans le Fonds


Titre I 


 . - Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1 


 . Dénomination.  Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite

d'Action(s) ci-après créées, une société anonyme sous la forme d'une société d'investissement à capital variable - fonds
d'investissement spécialisé sous la dénomination de "Global Climate Partnership Fund SA, SICAV-SIF" (ci-après dénommée
la "Société").

Art. 2. Siège Social. Le siège social du Fonds est établi à Luxembourg, Grand-duché de Luxembourg. Le Conseil est

autorisé à transférer le siège social du Fonds dans la ville de Luxembourg. Le siège social du Fonds peut être transféré
vers une autre municipalité du Grand Duché de Luxembourg par une résolution de l'assemblée générale des Actionnaires
délibérant conformément aux dispositions relatives aux modifications des présents Statuts.

Le Fonds peut établir, par décision du Conseil, des succursales, des filiales ou des bureaux, tant au Grand Duché de

Luxembourg qu'à l'étranger.

Au cas où le Conseil estime que des événements extraordinaires d'ordre politique ou militaire se sont produits ou

sont imminent et qui sont de nature à compromettre les activités normales du Fonds à son siège social ou la communi-
cation aisée entre ce siège et des personnes à l'étranger, le siège social pourra être transféré provisoirement à l'étranger
jusqu'à cessation complète de ces circonstances anormales; une telle mesure provisoire n'aura aucun effet sur la nationalité
du Fonds, qui nonobstant un tel transfert provisoire, restera un Fonds de droit luxembourgeois .

Art. 3. Durée. Le Fonds est constitué pour une durée illimitée. Il peut être dissout à tout moment par résolution de

l'assemblée générale des Actionnaires adoptée par l'assemblée générale des Actionnaires dans les conditions prévues à
l'Article 32 des présents Statuts.




Art. 4. Objet. L'objet exclusif du Fonds est d'investir les fonds dont il dispose, en valeurs et autres actifs autorisés par

la loi, dans le but de répartir les risques d'investissement et de faire bénéficier ses Investisseurs des résultats de la gestion
de ses actifs.

Le Fonds peut conclure tout type de contrats et conventions pour les besoins de la mise en œuvre son objet et pour

la gestion et le fonctionnement du Fonds et pour les besoins du paiement des dépenses y afférentes.

Le Fonds peut acquérir des participations et créer des filiales au moyen de capital ou dette ou une combinaison des


Par ailleurs, le Fonds peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu'il jugera utiles à l'accomplissement et

au développement de son objet, au sens le plus large permis dans le cadre de la Loi du 13 février 2007.

Art. 5. Mission. La mission du Fonds est de contribuer à l'atténuation des changements climatiques grâce à une réduction

des émissions de gaz à effet de serre. Le Fonds promeut essentiellement les investissements en énergie efficiente et en
énergie renouvelable, pour les PME et les ménages dans le monde entier par l'intermédiaire d'institutions financières
qualifiées, réduisant ainsi la consommation d'énergie primaire.

Titre II. - Capital Social - Actions - Valeur Nette d'Inventaire - Obligations

Art. 6. Capital Social - Classes d'Actions - Obligations. Le capital du Fonds sera représenté par des Actions entièrement

libérées, sans mention de valeur nominale, et sera à tout moment égal à la somme des actifs nets du Fonds, établis
conformément à l'Article 13 des présents Statuts. Le capital minimum du Fonds est l'équivalent en USD de 1.250.000
EUR (un million deux cent cinquante mille euros) et doit être libéré dans un délai de douze (12) mois à partir de la date
à laquelle le Fonds a été agréé en tant que société d'investissement à capital variable (SICAV) -fonds d'investissement
spécialisé (SIF) en vertu du droit luxembourgeois.

Les Actions à émettre conformément à l'Article 8 des présents Statuts pourront être émises, par décision du Conseil,

dans différente(s) Classe(s) et/ou Tranche(s).

Le Fonds a été constitué avec un capital initial de 100.000.- USD (cent mille USD) représenté par deux (2) Actions C

entièrement libérées, chacune au prix initial d'offre de 50.000 USD.

Pour l'heure, les Actions et Obligations suivantes sont émises, correspondant chacune à un niveau de risque différent

comme décrit dans le Document d'Emission:

Art. 6.1. Actions.
(1) Actions de Classe C
Les Actions de classe C de première perte ("Actions de Classe C") qui peuvent être émises par Tranches successives

comprennent, au prorata de leur VNI respective, toutes les moins-values suivantes non réalisées ou réalisées du Fonds
jusqu'à ce que la VNI des Actions de Classe C soit complètement épuisée (le cas échéant):

- Les premières pertes nettes dues à une détérioration de la qualité de crédit ou à des défauts concernant des Inves-

tissements du Fonds;

- Les pertes nettes en cas de pertes dues à des opérations de taux change non réalisées ou réalisées;
- Les reprises sur Investissements non réalisés et toutes les plus-values réalisées ou non réalisées sont affectées à

différentes Tranches d'Actions de Classe C dans l'ordre, la priorité et les limites énoncés ci-après à l'Article 6.2.

Les droits aux dividendes des Actions de Classe C sont classés à un rang inférieur aux droits aux dividendes des Actions

de Classe A et de Classe B conformément à l'ordre défini à l'Article 12.

(2) Actions de Classe B
Les Actions de classe B mezzanine ("Actions de Classe B") qui peuvent être émises par Tranches successives com-

prennent, au prorata de leur VNI respective, les moins-values non réalisées ou réalisées du Fonds à condition que la VNI
des Actions de Classe C soit réduite à zéro.

Les reprises sur Investissements non réalisés et plus-values réalisées ou non réalisées sont affectées aux différentes

Tranches d'Actions de Classe B dans l'ordre, la priorité et les limites énoncés ci-après à l'Article 6.2.

Les droits aux dividendes des Actions de Classe B sont classés à un rang supérieur aux droits aux dividendes des

Actions de Classe C mais inférieur aux droits aux dividendes des Actions de Classe A conformément à l'ordre repris à
l'Article 12.

(3) Actions de Classe A
Les Actions de classe A senior ("Actions de Classe A") qui peuvent être émises par Tranches successives comprennent,

au prorata de leur VNI respective, les moins-values non réalisées ou réalisées du Fonds à condition que la VNI des Actions
de Classe C et des Actions de Classe B soit réduite à zéro.

Les  reprises  sur  Investissements  non  réalisés  et  toutes  les  plus-values  réalisées  ou  non  réalisées  sont  affectées  à

différentes Tranches d'Actions de Classe A dans l'ordre, la priorité et les limites énoncés ci-après à l'Article 6.2. Les droits
aux dividendes des Actions de Classe A sont classés à un rang supérieur aux droits aux dividendes des Actions de Classe
B et de Classe C conformément à l'ordre repris à l'Article 12 mais, pour éviter toute confusion, à un rang inférieur aux
droits des créanciers du Fonds, y compris les Obligataires.




Aux fins de détermination du capital du Fond, les actifs nets attribuables à chaque Classe et/ou Tranche d'Actions

doivent, s'ils ne sont pas exprimés en USD, être convertis en USD et le capital correspond au total des actifs nets de
toutes les Classes et Tranches d'Actions.

Le Conseil pourra créer des Classes d'Actions supplémentaires qui pourront être sous-divisées en Tranches succes-

sives conformément aux dispositions du Document d'Emission et des présents Statuts et sous réserve des dispositions
de la Loi du 13 février 2007. Dans ce cas, les présents Statuts et le Document d'Emission seront mis à jour.

Art. 6.2. Répartition des plus-values et des reprises. A chaque Date d'Evaluation de la VNI, toutes les reprises sur

Investissements non réalisés à ce jour, et toutes les plus-values non réalisées ou réalisées à ce jour (y compris les gains
sur opérations de taux de change) seront affectées selon l'ordre, la priorité et les limites suivants:

- Premièrement, sur les Tranches d'Actions de Classe A montrant un Montant Déficitaire de VNI (le cas échéant) à la

Date d'Evaluation de la VNI à la fin de l'exercice financier précédent, les montants nécessaires pour équilibrer les Montants
Déficitaires de VNI restants de ces Tranches après avoir pris en considération l'allocation du Montant Déficitaire de VNI
attribué à ces Tranches à la Date d'Evaluation de VNI respective, conformément à l'Article 12, au prorata des Montants
Déficitaires de VNI des Tranches respectives d'Actions de Classe A; ensuite

- Sur les Tranches d'Actions de Classe B montrant un Montant Déficitaire de VNI (le cas échéant) à la Date d'Evaluation

de la VNI à la fin de l'exercice financier précédent les montants nécessaires pour équilibrer les Montants Déficitaires de
VNI restants de ces Tranches après avoir pris en considération l'allocation de Montant Déficitaire de VNI attribué à ces
Tranches à la Date d'Evaluation de VNI respective, conformément à l'Article 12, au prorata des Montants Déficitaires de
VNI des Tranches respectives d'Actions de Classe B; ensuite

- Sur chaque Tranche spécifique d'Actions de Classe C ayant supporté ces pertes respectives dans le cas des reprises

et/ou à chaque Tranche d'Actions de Classe C au prorata de la VNI de chaque Tranche pour les plus-values réalisées ou
non réalisées à ce jour.

Art. 6.3. Obligations. En plus des Actions, des Obligations pourront être émises par le Fonds dans des Tranches

successives, avec une durée différente, des termes et conditions différents, conformément aux dispositions de ces Statuts
et du Document d'Emission.

Art. 6.4. Dispositions communes aux Actions et Obligations. Le produit de l'émission de chaque Classe d'Actions de

toute Tranche et d'Obligations de toute Tranche sera investi en crédits de toute sorte et autres actifs permis par la loi
conformément à la politique d'investissement déterminée par le Conseil sous réserve des restrictions d'investissement
prévues par la loi ou fixées par le Conseil.

Art. 7. Forme des Actions et des Obligations.
(1) Les Actions et les Obligations seront émises uniquement sous forme nominative et sont exclusivement réservées

aux Investisseurs Eligibles au sens de l'article 2 de la Loi du 13 février 2007. Le Fonds n'émettra et ne donnera effet à
aucun transfert d'Actions ou Obligations à un Investisseur qui ne satisfait pas cette disposition.

Toutes les Actions et Obligations nominatives du Fonds seront inscrites au registre des Actionnaires ou au registre

des Obligataires, le cas échéant, qui sera tenu par le Fonds ou par une personne désignée à cet effet par le Fonds; et ce
registre contiendra le nom de chaque propriétaire d'Actions ou Obligations (le cas échéant), sa nationalité, sa résidence
ou son domicile élu, tel qu'il a été communiqué au Fonds, le nombre d'Actions ou Obligations (selon le cas) qu'il détient
et le montant payé pour chaque fraction d'Action ou Obligation (selon le cas).

L'inscription du nom de l'Actionnaire ou Obligataire dans le registre des Actions ou dans le registre des Obligations

prouve le droit de propriété de l'Actionnaire ou Obligataire sur ces Actions ou Obligations nominatives (selon le cas).
Le Fonds ne doit pas émettre de certificats d'inscription mais chacun des Actionnaires et Obligataires recevra une con-
firmation écrite de sa qualité d'Actionnaire ou Obligataire (selon le cas).

(2) Sous réserve de conformité avec l'Article 11, le transfert d'Actions et Obligations nominatives se fera par une

déclaration de transfert écrite, portée au registre des Actions ou Obligations (selon le cas) nominatives, datée et signée
par le cédant et le cessionnaire, ou par les mandataires valablement constitués à cet effet. Le Fonds peut également
accepter et inscrire au registre des Actions ou Obligations un transfert par la remise de correspondances ou autres
documents indiquant l'accord du cessionnaire et du cédant comme preuve du transfert ou autres documents de transfert
satisfaisant pour le Fonds. Tout transfert d'Actions ou Obligations nominatives sera inscrit au registre des Actions ou
Obligations (selon le cas); pareille inscription devra être signée par un ou plusieurs Administrateurs ou fondés de pouvoir
du Fonds, ou par une ou plusieurs autres personnes dûment autorisées à cet effet par le Conseil.

(3) Les Actionnaires et Obligataires autorisés à obtenir des Actions ou Obligations nominatives devront fournir au

Fonds une adresse à laquelle toutes les communications et toutes les informations pourront être envoyées. Cette adresse
sera inscrite à son tour au registre des Actions ou Obligations.

Au cas où un Actionnaire ou Obligataire ne fournit pas d'adresse, le Fond peut autoriser que mention en soit faite au

registre des Actionnaires ou Obligataires et l'adresse de l'Actionnaire ou Obligataire en question sera considérée comme
étant au siège social du Fonds, ou à telle autre adresse déterminée périodiquement par celui-ci, jusqu'à ce qu'une autre
adresse soit communiquée par cet Actionnaire ou Obligataire au Fonds. Un Actionnaire ou Obligataire pourra, à tout




moment, faire changer l'adresse portée au registre des Actionnaires ou Obligataires par une déclaration écrite envoyée
au Fonds à son siège social, ou à telle autre adresse fixée en temps opportun par le Fonds.

(4) Le Fonds ne reconnaît qu'un seul propriétaire par Action. Si la propriété d'une ou de plusieurs Actions est indivise,

démembrée ou litigieuse, les personnes revendiquant un droit sur cette ou ces Action(s) devront désigner un mandataire
commun pour représenter cette ou ces Action(s) à l'égard du Fonds. L'exercice de tous les droits attachés à cette ou
ces Action(s) sera suspendu jusqu'à la désignation de ce mandataire. En outre, en cas de propriété indivise, le Fonds se
réserve le droit de verser tous les produits de rachat, distributions ou autres paiements au premier propriétaire nominatif
uniquement, que le Fonds pourra considérer comme étant le représentant de tous les propriétaires indivis, ou à l'ensemble
des Actionnaires indivis, à son entière discrétion.

(5) Le Fonds peut décider d'émettre des fractions d'Action jusqu'au dix-millième (1/10.000). Ces fractions d'Action

ne  confèrent  pas  le  droit  de  vote,  sauf  si  elles  sont  en  nombre  suffisant  pour  représenter  une  Action  entière,  mais
donneront droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la Classe d'Actions concernée sur une base

Art. 8. Emission d'Actions et d'Obligations.

Art. 8.1. Emission d'Actions. Le Conseil est autorisé à émettre à tout moment et sans limitation, dans n'importe quelle

(s) Classe(s) et/ou Tranche(s), un nombre illimité d'Actions entièrement libérées, sans réserver aux anciens Actionnaires
un droit préférentiel de souscription aux Actions à émettre.

Le Conseil peut restreindre la fréquence à laquelle les Actions seront émises dans chaque Classe(s) et/ou Tranche(s);

le Conseil peut, notamment, décider que les Actions de toute(s) Classe(s) et/ou Tranche(s) seront uniquement émises
pendant une ou plusieurs périodes de fermeture ou périodes d'offre ou selon toute autre périodicité telle que prévue
dans le Document d'Emission du Fonds.

Le Conseil peut à son entière discrétion sans responsabilité rejeter toute demande de souscription en tout ou en

partie,  et  peut,  à  tout  moment  et  de  temps  à  autre  et  à  son  entière  discrétion,  sans  responsabilité  et  sans  préavis,
interrompre l'émission et la vente d'Actions de toute(s) Classe(s) et/ou Tranche(s). En outre, le Conseil peut imposer
des conditions à l'émission d'Actions dans toute(s) Classe(s) et/ou Tranche(s) (y compris, sans limitation, l'exécution des
formulaires de souscription et/ou des contrats d'engagement contenant, entre autres, un engagement et une demande
de souscrire des Actions et d'apporter les informations que le Conseil estime appropriées) et peut fixer un montant
minimum de souscription et le montant minimum de tout investissement supplémentaire, ainsi qu'un montant de parti-
cipation minimale auquel tout Actionnaire est tenu de se conformer.

Le Conseil peut fixer un jour de souscription initial ou une période de souscription initiale au cours de laquelle des

Actions de toute(s) Classe(s) et/ou Tranche(s) seront émises à un prix fixe (c'est-à-dire le prix initial d'offre), plus tous
les frais applicables, les commissions et les coûts, comme déterminé par le Conseil et prévu dans le Document d'Emission
du Fond.

Lorsque le Fonds offre des Actions de toute(s) Classe(s) et/ou Tranche(s) après le jour initial de souscription ou la

période initiale de souscription pour cette ou ces Classe(s) et/ou Tranche(s), le prix par Action auquel ces Actions sont
offertes sera égal à la Valeur Nette d'Inventaire par Action de la ou des Classe(s) et/ou Tranche(s) concernée(s), déter-
minée conformément à l'Article 13 au Jour d'Evaluation (tel que défini à l'Article 14 ci-après). Ce prix peut être majoré
en fonction d'un pourcentage estimé de coûts et dépenses incombant au Fonds quand elle investit les résultats de l'émis-
sion et en fonction des commissions de vente applicables, frais de structuration ou de placement ou autres commissions,
tels qu'approuvés de temps à autre par le Conseil. Pour éviter toute confusion, aucune Action ne sera émise au cours de
toute période où le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire par Action dans la ou les Classe(s) et/ou Tranche(s) concernée
(s) est suspendu conformément aux dispositions de l'Article 14.

Le prix d'émission ainsi déterminé (c'est-à-dire le prix initial d'offre ou la Valeur Nette d'Inventaire) sera payable dans

les conditions et endéans une période déterminée périodiquement par le Conseil et indiquée dans le Document d'Emission
du Fonds ou dans le formulaire de souscription ou contrat d'engagement conclu par l'Actionnaire. Le Conseil peut dé-
léguer à tout Administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou autre mandataire dûment autorisé à cette fin, le pouvoir
d'accepter les souscriptions, de recevoir paiement du prix des Actions nouvelles à émettre et de les délivrer.

Les Actions sont attribuées uniquement sur l'acceptation de la souscription et le paiement du prix d'émission.
Les demandes de souscription d'Actions reçues par le Fonds ou par son mandataire dûment désigné avant la date limite

d'inscription applicable telle que déterminée par le Conseil doivent être réglées dans les conditions et dans les délais
déterminés par le Conseil.

Le Fond pourra accepter d'émettre des Actions en contrepartie d'un apport en nature, en observant les prescriptions

édictées par la loi luxembourgeoise et notamment l'obligation de produire un rapport d'évaluation du réviseur d'entre-
prises agréé du Fonds. Des conditions spéciales relatives aux apports en nature seront détaillées dans le Document

Art. 8.2. Emission d'Obligations. Le Conseil est habilité à émettre, sans limitation, des Obligations dans une ou plusieurs

Tranche(s) dans les conditions et caractéristiques décrites dans le Document d'Emission du Fonds et conformément au
droit luxembourgeois.




Le conseil peut imposer des restrictions sur la fréquence à laquelle les Obligations doivent être émises et peut, à son

entière discrétion, sans responsabilité, rejeter toute demande de souscription d'Obligations en tout ou en partie. En
outre, le Conseil peut imposer des conditions à l'émission des Obligations (y compris, sans limitation, l'exécution de ces
formulaires de souscription et/ou des contrats d'engagement contenant, entre autres, un engagement et une demande
de souscription d'Obligations et d'apporter les informations que le Conseil estime appropriées) et peut fixer un montant
minimum de souscription et le montant minimum de tout investissement supplémentaire, ainsi qu'un montant de parti-
cipation minimale auquel tout Obligataire est tenu de se conformer.

Les Obligations seront souscrites sur base de leur valeur nominale pertinente, telle que déterminée dans le Document

d'Emission plus tous les frais applicables, commissions et coûts, tels que déterminés par le Conseil et prévus dans le
Document d'Emission du Fond.

Les Obligations sont attribuées uniquement sur l'acceptation de la souscription et le paiement du prix d'émission. Le

paiement sera effectué dans les conditions et dans les délais déterminés par le Conseil.

Art. 8.3. Dispositions Communes aux Emissions d'Actions et d'Obligations. Le Conseil aura le pouvoir discrétionnaire

d'accepter les formulaires de souscription de nouvelles Actions ou Obligations et d'émettre des demandes de souscription
aux Investisseurs ayant conclu un contrat d'engagement. Le Conseil peut, entre autres, émettre des demandes de sou-
scription sans prendre en considération la date de signature du contrat d'engagement correspondant. En acceptant les
formulaires de souscription et/ou en émettant les demandes de souscription, le Conseil doit, outre les ratios de risque
déterminés dans le Document d'Emission et la durée des dates de dénonciation énoncées dans les contrats d'engagement,
tenir compte de la structure globale de financement du Fonds, en tenant compte, notamment, de l'intérêt applicable,
Dividende Cible, l'objectif de rendement et la maturité des Actions ou Obligations émises et à émettre. En outre, le
Conseil tiendra compte des situations où un Investisseur peut être excusé en vertu de son contrat d'engagement de faire
tout ou partie d'un paiement suivant une demande de souscription pour éviter une situation prohibée, par exemple, par
les statuts de l'Investisseur concerné ou par les lois et réglementations applicables du pays d'origine de l'Investisseur et/
ou tous autres termes et conditions prévus dans le contrat d'engagement/formulaire de souscription concerné.

8.4. Investisseurs Défaillants.
Si  un  investisseur  ne  parvient  pas  à  faire  les  contributions  ou  le  paiement  des  Actions  ou  des  Obligations  requis

conformément aux termes de son contrat d'engagement ou formulaire de souscription qui est dûment accepté par le
Conseil et l'Agent Administratif, le Fonds peut déclarer l'Investisseur concerné Investisseur Défaillant et, dans la mesure
applicable, appliquer les sanctions suivantes jusqu'à ce que le prix de souscription ait été entièrement payé:

(1) la compensation sur les sommes autrement payables à l'Investisseur Défaillant des sommes détenues par l'Inves-

tisseur Défaillant et cet Investisseur Défaillant ne doit pas avoir le droit de recevoir des paiements, et

(2) la réclamation d'un intérêt sur le montant impayé au taux de 12% par an.
En outre, si un Investisseur qui s'est engagé à souscrire des Actions ou des Obligations pour un montant total, déter-

miné dans un contrat d'engagement conclu par cet Investisseur, ne parvient pas à verser les contributions ou le paiement
des Actions ou des Obligations requis conformément aux termes de son contrat d'engagement, le Conseil peut exiger
que l'Investisseur Défaillant:

(1) continue de payer au Fonds des intérêts sur le montant restant à un taux de 12% par an, à partir de la date à laquelle

cette somme est devenue exigible jusqu'à la date du paiement effectif de celle-ci (étant entendu que le Conseil peut
modifier l'obligation de payer des intérêts, compte tenu des autres mesures prises par lui), et

(2) soit tenu responsable de dommages-intérêts jusqu'à vingt-cinq pour cent (25%) de son engagement non financé, et
(3) indemnise le Fonds pour les dommages, frais et dépenses, y compris, sans limitation, les honoraires d'avocat ou

commissions de vente, engagés à la suite du défaut.

En outre, le Conseil peut prendre l'une des actions suivantes:
(1 ) réduire ou mettre fin à l'engagement restant de l'Investisseur Défaillant, et
(2) racheter les Actions ou Obligations de l'Investisseur Défaillant via le paiement à cet Investisseur Défaillant d'un

montant égal à 60% de la Valeur Nette d'Inventaire la plus récente de ses Actions ou 80% de la valeur nominale de ses
Obligations, ou

(3) offrir aux autres Investisseurs (non défaillants) le droit d'acheter les Actions ou Obligations de l'Investisseur Dé-

faillant à un montant égal, selon le cas, à 60% de leur Valeur Nette d'Inventaire la plus récente ou 80% de leur valeur

Le Conseil peut décider d'adopter d'autres solutions dans la mesure légalement autorisée s'il estime que de telles

solutions seraient plus appropriées à la situation. Le Conseil peut, à sa discrétion en tenant compte des intérêts des autres
Investisseurs, renoncer à l'une ou l'autre de ces voies de recours contre un Investisseur Défaillant.

Art. 9. Rachat d'Actions et d'Obligations. Le Fonds est un organisme de placement collectif de type fermé. Par con-

séquent, les Actions du Fonds ne peuvent pas en principe être rachetées à la demande d'un Actionnaire. Toutefois, le
Conseil peut à l'occasion autoriser le rachat d'Actions par les Actionnaires dans les termes et conditions du Document
d'Emission tout en préservant le principe d'égalité de traitement des Actionnaires. Le rachat d'Obligations peut être aussi




autorisé de temps en temps par le Conseil dans les conditions et selon les modalités prescrites dans le Document d'Emis-

Art. 9.1. Conditions pour le rachat d'Actions et d'Obligations. Le rachat d'Actions et d'Obligations, le cas échéant,

doit être exécuté conformément aux dispositions énoncées dans le Document d'Emission (en particulier les conditions
de ratio de risque) et aux limitations prévues par la loi et ces Statuts. En particulier:

a) les Actions de Classe A et les Actions de Classe B ainsi que les Obligations seront rachetées à l'échéance de la

Tranche concernée conformément à la procédure définie dans le Document d'Emission;

b) Les Actions de Classe A, les Actions de Classe B et les Actions de Classe C ainsi que les Obligations seront rachetées

à la liquidation du Fonds conformément à l'Article 12;

c) Les Actions de Classe A et les Obligations seront rachetées suite à l'exercice du droit de rachat anticipé confor-

mément à la procédure définie aux Articles 9.3 et 9.5;

d) Les Actions et les Obligations peuvent être rachetées de manière forcée conformément à la procédure définie aux

Articles 9.4 et 9.5 concernant: (i) les Investisseurs qui sont exclus de l'acquisition ou la détention d'Actions et/ou Obli-
gations du Fonds (telle qu'un Investisseur non-Eligible ou une "Personne Prohibée"), (ii) les Investisseurs qui ont violé de
manière substantielle une quelconque disposition des documents du Fonds ou signés par le Fonds et s'imposant à lui, y
compris lorsque l'Investisseur cesse d'être ou lorsqu'il est constaté qu'il n'est pas un Investisseur Eligible; (iii) les Inves-
tisseurs qui sont en défaut concernant une quelconque obligation de paiement née de ces documents; (iv) à l'égard des
Obligations uniquement, en cas de rachat anticipé tel que prévu à l'Article 9.3; et (v) à l'égard des Actions et Obligations
détenues par le Gestionnaire en Investissement, en cas de résiliation du Contrat de Gestion d'Investissement. En outre,
les Actions et Obligations peuvent être rachetées de manière forcée à un Investisseur dans toute autre circonstance
lorsque  le  Conseil  juge,  raisonnablement,  que  la  propriété  continue  de  cet  Investisseur  serait  soit  substantiellement
préjudiciable  au  Fonds  ou  entraînerait  la  violation  par  le  Fonds  et/ou  l'Investisseur  concerné  des  lois,  règlements  et
conduites d'investissement qui leurs sont applicables;

e) Les Actionnaires qui représentent plus de vingt-cinq pour cent (25%) des voix attachées au capital d'une Classe et/

ou Tranche d'Actions du Fonds, le cas échéant, qui ont voté contre une modification déterminée du Document d'Emission
concernant la déclaration de mission, la politique d'investissement, l'ordre de paiement, les ratios de risques ou la structure
des frais du Fonds, auront le droit de demander le rachat de certaines ou de toutes leurs Actions conformément à la
procédure définie dans le Document d'Emission;

f) Le Gestionnaire en Investissement a le droit d'obtenir le rachat de ses Actions par le Fonds au moment de la résiliation

du contrat de gestion d'investissement par le Fonds. Ce rachat doit avoir lieu conformément à la procédure définie à
l'Article 9.2 au plus tôt à la Date d'Evaluation suivant la date de résiliation effective du contrat de gestion d'investissement;

g) En outre, le Fonds peut racheter les Actions lorsque le Conseil estime que cela est dans le meilleur intérêt du Fonds,

sous réserve des termes et conditions qu'il détermine et dans les limites prévues par la loi, ces Statuts ainsi que le
Document d'Emission.

Toutes les Actions et Obligations rachetées devront être annulées.

Art. 9.2. Rachat ordinaire des Actions et Obligations. Sauf disposition contraire prévue dans ces Statuts, le prix de

rachat par Action sera égal à la Valeur Nette d'Inventaire par Action de la Classe et/ou Tranche concernée à la date de
rachat spécifiée par le Conseil, diminuée des frais et commissions (le cas échéant) au taux fixé par le Document d'Emission.
Le prix de rachat correspondant pourra être arrondi vers le haut ou vers le bas à l'unité la plus proche de la devise
concernée, ainsi que le Conseil le déterminera.

Le prix de rachat par Action sera payable dans un délai déterminé par le Conseil qui n'excédera pas trente (30) Jours

Ouvrables à partir de la date fixée pour le rachat, à condition que les documents de transfert aient été reçus par le Fonds,
sous réserve des dispositions de l'Article 14 des présents Statuts.

Les paiements relatifs à ces Actions rachetées seront effectués dans la Devise de Référence de la Classe et/ou Tranche

correspondante ou dans toute autre devise librement convertible à la demande des Actionnaires. Dans ce dernier cas,
les frais de conversion seront supportés par l'Actionnaire concerné.

Sauf disposition contraire dans ces Statuts, le prix de rachat par Obligation sera la valeur nominale par Obligation, telle

que déterminée dans le Document d'Emission moins toutes les charges et commissions (le cas échéant), comme déterminé
par le Conseil et prévu dans le Document d'Emission.

Art. 9.3. Droit de rachat anticipé des Actions et Obligations. Dans les cas où un rachat ordinaire de toute Tranche

d'Actions de Classe A à l'échéance de cette Tranche ("Actions de Classe A Echues") ou de toute Tranche d'Actions de
Classe B à l'échéance de cette Tranche ("Actions de Classe B Echues") entraînerait la violation des ratios de risque
déterminés dans le Document d'Emission, le Fonds doit offrir à tous les Investisseurs de rang supérieur (c'est-à-dire les
détenteurs d'Actions de Classe A et/ou Obligataires) la possibilité de racheter anticipativement ("Droit de Rachat Pré-
coce") leurs Actions, respectivement leurs Obligations, comme suit:

a) Le Droit de Rachat Précoce doit être offert aux Investisseurs de rang supérieur au prorata de la VNI respective

(dans le cas d'Actions) ou de la valeur nominale (dans le cas d'Obligations) de leurs Actions, respectivement Obligations,
à la dernière Date d'Evaluation de la VNI dans la mesure nécessaire pour permettre au Fonds de se conformer aux ratios




de risque au moment du rachat des Actions de Classe A Echues et/ou au moment du rachat des Actions de Classe B
Echues si tous les Investisseurs acceptaient le Droit de Rachat Précoce proposé en entier;

b) Les Investisseurs peuvent exercer leur Droit de Rachat Précoce en notifiant le Fonds par écrit dans un délai de 30

Jours Ouvrables après avoir été informé par écrit par le Fonds sur le Droit de Rachat Précoce;

c) Les Investisseurs peuvent exercer leur Droit de Rachat Précoce à l'égard de l'ensemble ou une partie seulement

des Actions, respectivement Obligations, auxquelles il se rapporte.

d) À l'expiration de la période de 30 Jours Ouvrables mentionnée à la sous-section b) précédente, le Fonds doit:
1. Racheter toutes les Actions et prépayer toutes les Obligations à l'égard desquelles le Droit de Rachat Précoce a

été valablement exercé; et

2. Racheter les Actions de Classe A Echues, puis les Actions de Classe B Echues dans leur intégralité, indépendamment

du fait que les ratios de risque prévus dans le Document d'Emission seront respectés au moment du rachat de ces Actions
de Classe A Echues, respectivement ces Actions de Classe B Echues.

Il sera fait droit au remboursement/rachat dès que et lorsque le Fonds a suffisamment de liquidités disponibles dans

l'ordre et selon la priorité définis ci-dessous à l'Article 12 (b).

Art. 9.4. Rachat forcé des Actions et Obligations. En cas de rachat forcé d'Actions et/ou Obligations comme indiqué

au paragraphe d) de l'Article 9.1, le Conseil doit signifier un avis (l'"avis de rachat") à l'Actionnaire ou Obligataire qui
détient ces Actions ou Obligations ou apparaît dans le registre des Actionnaires ou Obligataires comme étant le pro-
priétaire des Actions ou Obligations à racheter, en précisant les Actions ou Obligations à racheter comme indiqué ci-
dessus, la manière selon laquelle le prix sera calculé et, le cas échéant, le nom de l'acheteur.

L'avis de rachat sera envoyé à l'Actionnaire ou Obligataire par lettre recommandée adressée à cet Actionnaire ou

Obligataire à sa dernière adresse connue ou à celle inscrite dans les livres du Fonds.

Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l'avis de rachat, cet Actionnaire ou Obligataire

cessera d'être propriétaire des Actions ou Obligations spécifiées dans cet avis; son nom sera rayé du registre des Ac-
tionnaires ou Obligataires en cas de rachat forcé par le Fonds.

Art. 9.5. Dispositions communes au rachat précoce/forcé des Actions et Obligations. En cas de rachat précoce/forcé

des Actions, le prix de rachat sera égal à la Valeur Nette d'Inventaire de ces Actions à la date de rachat augmenté de tous
Dividendes Cibles et dividendes complémentaires courus et non payés. Le paiement du prix de rachat des Actions ainsi
rachetées sera effectué par le Fonds ou ses agents au plus tard trente (30) Jours Ouvrables après la date de rachat en
fonction des liquidités disponibles du Fonds. Si aucunes liquidités ne sont disponibles dans les trente (30) Jours Ouvrables,
ce paiement doit être fait à cet Actionnaire lorsque le Fonds a suffisamment de liquidités disponibles dans l'ordre et selon
la priorité définis ci-dessous à l'Article 12(b).

Au cas où la Valeur Nette d'Inventaire d'une Classe et/ou Tranche calculée conformément à l'Article 13 à la date de

rachat est égal ou inférieur à 0,00 USD, le Conseil rachètera les Actions de la Classe et/ou Tranche concernée détenues
par cet Actionnaire pour un prix de rachat global de un USD (USD 1). Dans le cas de recouvrements futurs des inves-
tissements qui ont été précédemment écrit, l'Actionnaire n'aura pas le droit de revendiquer ces avoirs recouvrés. En cas
de rachat précoce/forcé d'Obligations, le prix de rachat sera égal à la valeur nominale des Obligations restantes augmenté
des intérêts courus de ces Obligations à la date de rachat. Le paiement du prix de rachat sera effectué par le Fonds ou
ses agents au plus tard trente (30) Jours Ouvrables après la date de rachat en fonction des liquidités disponibles dans le
Fonds. Si aucunes liquidités ne sont disponibles dans les trente (30) Jours Ouvrables, ce paiement doit être fait à cet
Obligataire lorsque le Fonds a suffisamment de liquidités disponibles dans l'ordre et selon la priorité définis ci-dessous à
l'Article 12(b).

Le paiement de ces Actions ou Obligations se fera dans la Devise de Référence applicable ou dans toute autre devise

librement convertible précisée par l'Actionnaire ou l'Obligataire. Dans ce dernier cas, les coûts de conversion devront
être supportés par l'Actionnaire ou l'Obligataire concerné.

Art. 9.6. Rachat en nature. Le Fonds aura le droit, si le Conseil en décide ainsi, de satisfaire au paiement du prix de

rachat à chaque Actionnaire consentant par l'attribution en nature à l'Actionnaire d'investissements provenant de la masse
des actifs du Fonds d'une valeur correspondant à la valeur des Actions à racheter (calculée suivant la procédure décrite
à l'Article 13) au jour de rachat auquel le prix de rachat est calculé. La nature et le type des actifs à transférer en pareil
cas seront déterminés sur une base équitable et raisonnable et sans porter préjudice aux intérêts des autres Actionnaires
et, si cela est requis par la Loi du 10 août 1915, l'évaluation dont il sera fait usage devra être confirmée par un rapport
spécial du réviseur du Fonds. Les coûts de tels transferts devront être supportés par le cessionnaire.

Art. 10. Conversion d'Actions. Sauf disposition contraire du Conseil dans le Document d'Emission pour certaine(s)

Classe(s) et/ou Tranche(s) d'Actions, tout Actionnaire est en droit de demander la conversion de tout ou partie de ses
Actions d'une Classe en Actions d'une autre Classe, ou de ses Actions d'une Classe et/ou Tranche en Actions d'une autre
Classe et/ou Tranche, sous réserve des restrictions relatives aux modalités, aux conditions et au paiement de frais et
charges telles que déterminées par le Conseil.




Le prix de conversion des Actions d'une Classe et/ou Tranche à une autre Classe et/ou Tranche sera calculé par

référence à la Valeur Nette d'Inventaire respective des deux Classes et/ou Tranches d'Actions concernées, calculée au
Jour d'Evaluation augmenté des frais de conversion comme spécifié dans le Document d'Emission.

Au cas où une demande de conversion rendrait le nombre ou la Valeur Nette d'Inventaire globale des Actions détenues

par un Actionnaire dans une Classe et/ou Tranche d'Actions inférieur à tel nombre ou telle valeur déterminé(e) par le
Conseil, le Fonds pourra décider que cette demande doit être traitée comme une demande de conversion de la totalité
des Actions détenues par cet Actionnaire dans cette Classe et/ou Tranche.

Les Actions qui ont été converties en Actions d'une autre Classe et/ou Tranche seront annulées.

Art. 11. Restrictions à la Propriété d'Actions et d'Obligations et Transfert d'Actions et d'Obligations.

Art. 11.1. Restrictions à la Propriété d'Actions et d'Obligations. Les Actions et Obligations ne sont disponibles que

pour les Investisseurs Eligibles au sens de l'article 2 de la Loi du 13 février 2007.

Le Fonds pourra restreindre ou interdire la propriété des Actions et Obligations du Fonds à toute Personne Prohibée.

A cet effet, le Fonds pourra:

A.  -  refuser  l'émission  d'Actions  ou  d'Obligations  et  l'inscription  du  transfert  d'Actions  ou  d'Obligations  lorsqu'il

apparaît que cette inscription ou ce transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d'attribuer la propriété ou le
bénéfice économique de ces Actions ou Obligations à une Personne Prohibée; et

B. - à tout moment, demander à toute personne dont le nom figure au, ou toute personne cherchant à enregistrer le

transfert d'Actions ou Obligations dans le registre des Actionnaires ou Obligataires, de lui fournir tous renseignements
qu'il estime nécessaires, éventuellement appuyés d'une déclaration sous serment, en vue de déterminer si ces Actions de
l'Actionnaire  ou  les  Obligations  de  l'Obligataire  appartiennent  ou  vont  appartenir  économiquement  à  une  Personne
Prohibée, ou si cette inscription au registre pourrait avoir pour conséquence d'attribuer le bénéfice économique de ces
Actions ou Obligations à une Personne Prohibée; et

C. - refuser d'accepter, lors de toute assemblée générale des Actionnaires ou des Obligataires du Fonds, le vote de

toute Personne Prohibée; et

D. - s'il apparaît au Fonds qu'une Personne Prohibée, seule ou avec toute autre personne, est le bénéficiaire économique

d'Actions ou Obligations, enjoindre cet Actionnaire ou Obligataire de vendre ses Actions ou Obligations et de prouver
cette vente au Fonds dans les trente (30) jours de cette injonction. Le Fonds pourra en toute hypothèse procéder au
rachat forcé ou faire racheter de toute Personne Prohibée toutes les Actions ou Obligations détenues par cet Actionnaire
ou Obligataire de la manière décrite aux Articles 9.4 et 9.5.

L'exercice par le Fonds des pouvoirs conférés par cet Article ne pourra en aucun cas être mis en question ou invalidé

pour le motif qu'il n'y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des Actions ou Obligations d'une personne, ou que
la propriété réelle des Actions ou Obligations était autre que celle admise par le Fonds à la date de l'avis de rachat, pour
autant que le Fonds ait dans ce cas exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Art. 11.2. Transfert d'Actions et d'Obligations. Les Actions et les Obligations ne peuvent être transférées que suite à

(i) la livraison au Fonds ou son Agent Administratif d'un formulaire de transfert dûment signé par le cessionnaire et le
cédant, (ii) l'acceptation par l'Agent Administratif que le cessionnaire est un Investisseur Eligible au sens de l'article 2 de
la Loi du 13 février 2007, et (iii) l'acceptation du nouvel Actionnaire ou Obligataire par le Conseil dont le consentement
ne doit pas être indûment retenu.

En principe, l'engagement non financé (s'il y en a) des Actions ou des Obligations en vertu d'un contrat d'engagement

conclu par un Actionnaire ou Obligataire ne peut être transféré qu'avec l'approbation du Conseil.

Art. 12. Ordre de Paiement.
(a) Ordre de Paiement relatif aux revenus
A chaque Date d'Evaluation, après avoir réglé les Dépenses Opérationnelles Directes, les Commissions de Gestion

d'Investissements (dans la mesure où elles sont payables), et les intérêts des facilités de crédits renouvelables et ensuite
les intérêts des Obligations et sans prendre en considération les pertes et/ou gains attribuables aux Actions comme décrit
l'Article 6, le revenu net (reçu et/ou couru) du Fonds du début de l'année en cour à cette date sera alloué dans l'ordre
de priorité suivant:

1. Allocation des Dividendes Cibles depuis le début de l'année à cette date aux Actions de Classe A, pro rata aux

Dividendes Cibles pour chaque Tranche d'Actions de Classe A;

2. Allocation des Montants Déficitaires de Dividendes Cibles pour toutes les Tranches d'Actions de Classe A, le cas

échéant, au pro rata des Montants Déficitaires de Dividendes Cibles pour les Tranches d'Actions de Classe A concernées;

3. Allocation aux Tranches d'Actions de Classe A montrant un Montant Déficitaire de VNI, les montants nécessaires

pour équilibrer les Montants Déficitaires de VNI de ces Tranches, au pro rata des Montants Déficitaires de VNI des
Tranches d'Actions de Classe A concernées, à capitaliser pour ces Tranches d'Actions de Classe A;

4. Allocation des Dividendes Cibles depuis le début de l'année à cette date aux Actions de Classe B, pro rata aux

Dividendes Cibles pour chaque Tranche d'Actions de Classe B;




5. Allocation des Montants Déficitaires de Dividendes Cibles pour toutes les Tranches d'Actions de Classe B, le cas

échéant, au pro rata des Montants Déficitaires de Dividendes Cibles pour les Tranches d'Actions de Classe B concernées;

6. Allocation aux Tranches d'Actions de Classe B montrant un Montant Déficitaire de VNI, les montants nécessaires

pour équilibrer les Montants Déficitaires de VNI de ces Tranches, au pro rata des Montants Déficitaires de VNI des
Tranches d'Actions de Classe B concernées, à capitaliser pour ces Tranches d'Actions de Classe B;

7. Allocation des rendements cibles depuis le début de l'année à cette date des Actions de Classe C, ces montants

étant capitalisés pour les Actions de Classe C;

8. Le financement des Crédits d'Assistance Technique;
9. La Commission de Performance du Gestionnaire en Investissement;
10. Dividendes complémentaires pour les Actions de Classe A et les Actions de Classe B, pro rata à chaque Tranche

respective émise multiplié par un facteur de pondération (facteur pour les Actions de Classe A = 1; facteur pour les
Actions de Classe B = 2).

Les pertes et/ou gains attribuables aux Actions comme décrit à l'Article 6 et dans le Document d'Emission=sont alloués

après l'ordre de paiement relatif aux revenus indiqué ci-dessus.

Les gains nets en cas de gains non réalisés ou réalisés résultants d'opérations de taux change ou en cas d'extourne de

provisions précédemment supportées par des Tranches d'Actions particulières sont alloués à ces Tranches d'Actions et
s'ajoutent à leurs dividendes ou rendements capitalisés calculés conformément à cette sous-section (a).

Dans l'hypothèse où le revenu d'investissement net de l'année à la date d'évaluation serait négatif, ce revenu négatif

sera alloué dans l'ordre de priorité suivant:

1. Allocation du revenu négatif aux Actions de Classe C jusqu'à concurrence de la Valeur Nette d'Inventaire totale

des Actions de Classe C;

2. Allocation du revenu négatif restant aux Actions de Classe B jusqu'à concurrence de la Valeur Nette d'Inventaire

totale des Actions de Classe B;

3. Allocation du revenu négatif restant aux Actions A jusqu'à concurrence de la Valeur Nette d'Inventaire totale des

Actions de Classe A.

(b) Ordre de Paiement relatif aux liquidités
Après avoir réglé les Dépenses Opérationnelles Directes, les Commissions de Gestion d'Investissements (dans la

mesure où elles sont payables), les montants dus (en principal et en intérêts) en vertu des facilités de crédits renouvelables,
et ensuite les intérêts des Obligations et les montants correspondants aux rachats d'Obligations, les liquidités disponibles
des opérations du Fonds seront payées dans l'ordre de priorité suivant, si les liquidités sont disponibles et après tout
rachat précoce/forcé des Obligataires et/ou Actionnaires:

1. Versement des Dividendes Cibles annuels pour les Actions de Classe A au 31 décembre de chaque année civile;
2. Versement des Montants Déficitaires de Dividendes Cibles pour les Actions de Classe A alloués à ces Actions de

Classe A au 31 décembre de chaque année civile;

3. Versement des montants de rachat pour les Actions de Classe A sur une base "premier échu, premier racheté" et

pour les montants de rachat échus à la même date, au prorata des montants de rachat;

4. Versement des Dividendes Cibles annuels pour les Actions de Classe B au 31 décembre de chaque année civile;
5. Versement des Montants Déficitaires de Dividendes Cibles pour les Actions de Classe B alloués à ces Actions de

Classe B au 31 décembre de chaque année civile;

6. Versement des montants de rachat pour les Actions de Classe B sur une base "premier échu, premier racheté" et

pour les montants de rachat échus à la même date, au prorata des montants de rachat;

7. Paiement du Crédit d'Assistance Technique;
8. La Commission de Performance du Gestionnaire en Investissement;
9. Paiement des dividendes complémentaires aux Actions de Classe A et aux Actions de Classe B au 31 décembre de

chaque année civile;

Le versement des Dividendes Cibles annuels, des dividendes complémentaires et Montants Déficitaires de Dividendes

Cibles au 31 décembre de chaque année civile est soumis à l'approbation de l'assemblée générale des Actionnaires. Les
Dividendes Cibles continueront à courir sur les Actions de Classe A et les Actions de Classe B échues à rembourser qui
n'ont pas été rachetées en raison du manque de liquidités disponibles.

(c) Liquidation du Fonds
Lors de la liquidation du Fonds et sous réserve que des liquidités soient disponibles pour le Fonds, l'argent sera distribué

dans l'ordre de priorité suivant:

1. Paiement de toutes les dettes relatives aux Dépenses Opérationnelles Directes (y compris les provisions pour

dépenses futures relatives à la liquidation du Fonds), la Commission du Gestionnaire en Investissement (dans la mesure
où elle est payable) et les montants tirés dans le cadre du crédit revolving;

2. Paiement des intérêts dus dans le cadre des Obligations, prorata aux intérêts dus pour chaque Tranche d'Obligations;
3. Paiement du principal à payer des Obligations;




4. Versement des Dividendes Cibles pour les Actions de Classe A, pro rata aux Dividendes Cibles pour chaque Tranche

d'Actions de Classe A;

5. Versement des Montants Déficitaires de Dividendes Cibles pour les Actions de Classe A, au pro rata des Montants

Déficitaires de Dividendes Cibles pour les Tranches d'Actions de Classe A concernées;

6. Actions de Classe A à leur Valeur Nette d'Inventaire respective à la liquidation (comprenant le dividende complé-

mentaire, le cas échéant);

7. Versement des Dividendes Cibles pour les Actions de Classe B, pro rata aux Dividendes Cibles pour chaque Tranche

d'Actions de Classe B;

8. Versement des Montants Déficitaires de Dividendes Cibles pour les Actions de Classe B, au pro rata des Montants

Déficitaires de Dividendes Cibles pour les Tranches d'Actions de Classe B concernées;

9. Actions de Classe B à leur Valeur Nette d'Inventaire respective à la liquidation (comprenant le dividende complé-

mentaire, le cas échéant);

10. Actions de Classe C à leur Valeur Nette d'Inventaire à la liquidation.

Art. 13. Calcul de la Valeur Nette d'Inventaire par Action. La valeur nette d'inventaire par Action de chaque Classe

et de chaque Tranche sera calculée par l'Agent Administratif, sous la responsabilité du Conseil, dans la Devise de Référence
de la Classe et/ou de la Tranche concernée(s) et est ensuite convertis si nécessaire dans la Devise de Consolidation du
Fonds aux derniers taux disponibles comme cotés par une banque principale. Si ces cotations ne sont pas disponibles, le
taux de change sera déterminé de bonne foi par ou conformément aux procédures établies par le Conseil. La Devise de
Consolidation et la Valeur Nette d'Inventaire du Fonds sont également exprimés en USD.

La Valeur Nette d'Inventaire sera déterminée au Jour d'Evaluation (tel que défini à l'Article 14 des présents Statuts),

en divisant les actifs nets du Fonds attribuables à chaque Classe et Tranche d'Actions, constitués par la portion des actifs
diminuée de la portion des engagements attribuables à cette Classe et Tranche d'Actions au Jour d'Evaluation concerné,
par le nombre d'Actions de la Classe et Tranche concernée en circulation à ce moment, selon les règles d'évaluation
décrites ci-dessous. Les actifs et les engagements du Fonds seront déterminés sur base des contributions à et des rachats
du Fonds, résultant des (i) émissions et rachats d'Actions; (ii) des allocations d'actifs, d'engagements, et dépenses de
revenus attribuables au Fonds découlant d'opérations effectuées par le Fonds, et (iii) le versement de tout frais ou dis-
tributions aux Actionnaires.

La Valeur Nette d'Inventaire par Action de toute Classe et Tranche peut être arrondie vers le haut ou vers le bas à

l'unité la plus proche de la devise concernée sur décision du Conseil.

Une fois par an, les comptes des véhicules d'investissement éligibles seront consolidés avec les comptes du Fonds dans

la mesure requise en vertu des règles et règlements comptables, par conséquent, les actifs et les engagements sous-jacents
seront évalués conformément aux règles d'évaluation décrites ci-dessous.

Si depuis le moment de la détermination de la Valeur Nette d'Inventaire, un changement matériel des cours sur les

marchés sur lesquels une partie substantielle des investissements attribuables à la Classe et/ou Tranche d'Actions con-
cernée(s) sont négociés ou cotés, est intervenu, le Fonds peut annuler la première évaluation et effectuer une deuxième
évaluation afin de sauvegarder les intérêts des Actionnaires et du Fonds, auquel cas toutes les demandes de souscription
et de rachat concernées seront effectuées sur base de cette deuxième évaluation.

L'évaluation des actifs, engagements, revenus et dépenses attribuables au Fonds sera établie en utilisant des principes

d'évaluation et de comptabilité conformes à IFRS, y compris la détermination de toute perte due à une détérioration dans
la qualité de crédit ou à des défauts de paiement au niveau des investissements.

L'évaluation des investissements du type private equity (tel que capital, dette subordonnée) se basera sur les lignes

directrices émises par l'EVCA (European Venture Capital Association), la BVCA (British Venture Capital Association) et
l'AFIC (Association Française des Investisseurs en Capital) en mars 2005, ou sur toute mise à jour de ces lignes directrices,
et se fera avec prudence et de bonne foi.

Le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire des différentes Classes et/ou Tranches d'Actions se fera de la manière suivante:
I. Les actifs du Fonds comprendront:
(1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts échus ou courus;
(2) tous les effets et billets payables à vue ainsi que les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres

dont le prix n'a pas encore été encaissé);

(3) tous instruments de dette (qu'ils soient titrisés ou non), obligations, "time notes", certificats de dépôt, Actions,

titres, obligations, titres obligataires, droits de souscriptions, warrants, options and autres valeurs mobilières, instruments
financiers et autres actifs similaires qui sont la propriété de ou conclus par le Fonds (pour autant que le Fonds puisse
effectuer des ajustements non contraires au paragraphe (a) ci-dessous en ce qui concerne les fluctuations des valeurs de
marché des valeurs mobilières causées par les négociations ex-dividende, ex-droit, ou par des pratiques similaires);

(4) tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par le Fonds en espèces, dans la mesure

où le Fonds pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

(5) tous les intérêts échus ou courus sur les actifs qui sont la propriété du Fonds, sauf si ces intérêts sont compris ou

reflétés dans le montant principal de ces actifs;




(6) les dépenses préliminaires du Fonds, y compris les frais d'émission et de distribution des Actions du Fonds, dans

la mesure où celles-ci n'ont pas été amorties;

(7) tous les autres actifs détenus par le Fonds, de quelque nature qu'ils soient, y compris les dépenses payées d'avance.
L'évaluation des actifs, engagements, revenus et dépenses attribués au Fonds seront établies sur base des principes

d'évaluation et des principes comptables conformes aux principes comptables indiqués dans le Document d'Emission, y
compris la détermination de toute perte due à une détérioration dans la qualité de crédit ou due à un défaut au niveau
des investissements, tel que déterminé dans une procédure établie par le Conseil.

La valeur de ces actifs sera déterminée comme suit:
a. Les instruments de dette ainsi que les crédits non-titrisés, non cotés en bourse ou non-négociés en bourse ou sur

un autre Marché Réglementé seront évalués initialement à leur juste valeur, qui est en principe le prix de transaction pour
donner lieu ou acquérir cet actif et par la suite, comme constituant la meilleure estimation de la juste valeur, le coût
amorti moins, le cas échéant, une provision pour dépréciation. Cette provision pour dépréciation est définie comme étant
le montant mesuré à la reconnaissance initiale moins les remboursements du principal, plus ou moins l'amortissement
cumulatif entre le montant initial et le montant à maturité, moins toute réduction pour dépréciation. Le Conseil mettra
tout en œuvre afin d'évaluer en permanence la méthode de calcul de toute provision pour dépréciation et recommandera
des modifications en cas de besoin, afin d'assurer que ces provisions seront évaluées de manière adéquate, tel que dé-
terminées par le Conseil de bonne foi.

b. La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d'avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance tel qu'indiqué ci-dessus mais non
encore encaissés, seront réputés s'élever à leur montant total, à moins qu'il ne s'avère improbable que le montant cor-
respondant à cette valeur pourra être payé ou reçu en entier, auquel cas la valeur sera déterminée en retranchant tel
montant que le Conseil estimera adéquat dans ce cas afin de refléter la valeur réelle de ces actifs.

c. La valeur des actifs qui sont cotés ou négociés sur toute bourse de valeurs est basée sur le dernier prix disponible

à la bourse de valeurs qui est normalement le marché principal pour de tels actifs.

d. La valeur des actifs qui sont négociés sur un autre Marché Réglementé est basée sur le dernier prix disponible.
e. Toutes les autres valeurs mobilières et actifs seront évalués à leur juste valeur telle que déterminée de bonne foi

conformément à des procédures établies par le Conseil.

f. Au cas où, pour certains actifs, le prix tel que déterminé conformément au sous-paragraphe (a), (d) ou (e) ne serait

pas représentatif de leur juste valeur de marché, la valeur de ces actifs sera basée sur un prix de vente raisonnablement
prévisible, déterminé avec prudence et de bonne foi par le Conseil.

La valeur de tous les actifs et engagements non exprimés dans la devise de référence d'une Classe ou Tranche d'Actions

sera convertie dans la devise de référence de cette Classe aux derniers taux de change offerts par de grandes banques.
Si de telles offres ne sont pas disponibles, le taux de change sera déterminé par le Conseil de bonne foi ou conformément
à des procédures qu'il aura établies.

Le Conseil peut, à sa discrétion, permettre l'utilisation d'une autre méthode d'évaluation s'il considère qu'une telle

évaluation reflète mieux la juste valeur d'un actif du Fonds.

II. Les engagements du Fonds comprendront:
(1) tous les emprunts, titrisés ou non, tels que les effets, billets et comptes exigibles;
(2) tous les intérêts courus sur des emprunts du Fonds (y compris les frais encourus pour l'engagement à ces emprunts);
(3) tous les frais courus ou à payer (y compris et sans y être limités les frais administratifs, et les dépenses opération-

nelles directes, les commissions du gestionnaire en investissement (le cas échéant), la commission de gestion relative au
crédit d'assistance technique, la commission de performance, les frais de structuration ou de placement, les commissions
du Dépositaire et de l'Agent Administratif, ainsi que les débours raisonnablement encourus par les prestataires de ser-

(4) toutes les obligations connues, présentes ou futures, y compris toutes les obligations contractuelles venues à

échéance, qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés par
le Fonds mais non encore payés;

(5) une provision appropriée pour les impôts sur le capital et sur le revenu encourus au Jour d'Evaluation tel que fixé

en temps opportun par le Fonds et, (le cas échéant), toutes autres réserves autorisées et approuvées par le Conseil ainsi
qu'un montant (le cas échéant) que le Conseil pourra considérer comme constituant une provision suffisante pour faire
face à toute responsabilité éventuelle du Fonds;

(6) tous autres engagements du Fonds de quelque sorte et nature que ce soit renseignés conformément aux principes

comptables du Fonds. Pour déterminer le montant de ces engagements, le Conseil prendra en considération toutes les
dépenses payables par le Fonds qui comprendront notamment les commissions (commissions de gestion d'investissement,
commission de performance, commission de structuration ou de placement et commission de gestion du crédit d'assis-
tance technique) payables à son Gestionnaire, les frais et commissions payables à son réviseur d'entreprises agréé et ses
comptables, au Comité d'Investissement, au Dépositaire et à ses correspondants, à l'Agent Administratif et agent payeur,
à tout agent de cotation, à l'agent domiciliataire, à tout distributeur et aux représentants permanents aux lieux d'enre-
gistrement du Fonds, ainsi qu'à tout autre agent employé par le Fonds, la rémunération des Administrateurs et des fondés




de pouvoir du Fonds ainsi que les dépenses raisonnablement encourues par ceux-ci, les frais d'assurance et les frais
raisonnables de voyage relatifs aux réunions du Conseil, les frais et dépenses encourus en rapport avec des conseils
juridiques et des services prestés dans le cadre de la révision des comptes du Fonds, tous frais et dépenses pour l'enre-
gistrement et le maintien de l'enregistrement du Fonds auprès des autorités gouvernementales ou des bourses de valeurs
au Grand Duché de Luxembourg et dans tout autre pays, les frais de publication et de rapports y compris les frais de
préparation, d'impression, de publicité et de distribution des documents d'émission, memoranda explicatifs, rapports
périodiques ou déclarations d'enregistrement, les frais de ces rapports aux Actionnaires, tous les impôts et droits prélevés
par les autorités gouvernementales et toutes les taxes similaires, les coûts de publication des prix d'émission, de con-
version, le cas échéant, et de rachat et toutes autres dépenses opérationnelles, les coûts de publication des prix d'émission
et de rachat, y compris les frais d'achat et de vente des actifs, les intérêts, les frais bancaires ou de courtage, les frais
postaux, de téléphone et de télex. Le Fonds peut provisionner les dépenses administratives et autres, qui ont un caractère
régulier ou périodique, par une estimation du montant payable sur une base annuelle ou autre.

III. Allocation de la Valeur Nette d'Inventaire entre Classes d'Actions
Les actifs et engagements seront alloués comme suit:
1. Entre Classes d'Actions et Tranches, les actifs et engagements ainsi que les revenus et pertes seront alloués en

conformité avec les dispositions des Articles 6 et 12.

2. Les actifs, engagements, revenus et dépenses seront établis pour le Fonds sur base des principes d'évaluation et de

comptabilité décrits ci-dessus. La Valeur Nette d'Inventaire qui ressort du bilan ainsi établi sous IFRS sera alors alloué à
la Valeur Nette d'Inventaire de chaque Tranche d'Actions de Classe A, d'Actions de Classe B et d'Actions de Classe C.

3. La Valeur Nette d'Inventaire totale de chaque Tranche d'Actions de Classe A, d'Actions de Classe B et d'Actions

de Classe C sera divisée par le nombre respectif de chaque Tranche d'Actions de Classe A, d'Actions de Classe B et
d'Actions de Classe C afin de calculer la Valeur Nette d'Inventaire par Tranche d'Actions de Classe A, d'Actions de Classe
B et d'Actions de Classe C.

En l'absence de mauvaise foi, de faute lourde ou d'erreur manifeste, toute décision prise dans le cadre du calcul de la

Valeur Nette d'Inventaire par le Conseil ou par toute banque, société ou organisation que le Conseil pourra mandater
afin de calculer la Valeur Nette d'Inventaire, sera définitive et liera le Fonds ainsi que les Actionnaires actuels, passés ou
à venir.

IV. Pour les besoins de cet Article
(1) les Actions en voie de rachat par le Fonds conformément à l'Article 9 des présents Statuts seront considérées

comme Actions émises et existantes jusqu'immédiatement après l'heure fixée par le Conseil au jour de rachat au cours
duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment et jusqu'à ce que le prix en soit payé par le Fonds,
considérées comme engagement du Fonds;

(2) les Actions à émettre par le Fonds seront traitées comme étant émises à partir de l'heure fixée par le Conseil au

Jour d'Evaluation au cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment, traitées comme une
créance du Fonds jusqu'à ce que le prix en soit payé au Fonds;

(3) tous investissements, soldes en espèces et autres actifs, exprimés autrement que dans la devise de référence de la

Classe concernée seront évalués en tenant compte des taux du marché ou du taux de change en vigueur à la date et à
l'heure de la détermination de la Valeur Nette d'Inventaire des Actions; et

(4) dans l'hypothèse où à un Jour d'Evaluation auquel le Fonds aura conclu un contrat dans le but:
- d'acquérir un actif, le montant à payer pour cet actif sera repris comme un engagement du Fonds, tandis que la valeur

de cet élément d'actif à acquérir sera repris comme un actif du Fonds;

- de vendre un actif, le montant à recevoir pour cet actif sera repris comme un avoir du Fonds et cet actif à livrer ne

sera pas repris dans les actifs du Fonds;

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exacte de cette contrepartie ou de cet actif ne sont pas connues

au Jour d'Evaluation, leur valeur sera estimée par le Fonds.

Art. 14. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur Nette d'Inventaire par Action, des Emissions et

Rachats d'Actions. Dans chaque Classe et/ou Tranche d'Actions, la Valeur Nette d'Inventaire par Action ainsi que le prix
d'émission, de rachat et de conversion (le cas échéant) des Actions seront déterminés en temps opportun par le Fonds
ou par son mandataire désigné à cet effet, au moins une fois par an à la fréquence déterminée par le Conseil et spécifiée
dans le Document d'Emission ainsi que chaque jour par référence auquel le Conseil approuve le prix d'une émission, d'un
rachat ou d'une conversion (le cas échéant) d'Actions, pour autant que ce soit conforme aux lois et réglementations
applicables, telle date étant définie dans les présents Statuts comme "Jour d'Evaluation".

Le Fonds peut suspendre temporairement le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire par Action d'une Classe et/ou

Tranche déterminée ainsi que l'émission, le rachat et la conversion (le cas échéant) des Actions de ses Actionnaires de
et en Actions de chaque Classe ou/et Tranche:

a) pendant toute période de fermeture du principal marché ou de la principale bourse de valeurs sur lequel ou laquelle

une partie importante des investissements du Fonds est cotée, pour une raison autre que le congé normal, ou toute
période durant laquelle les opérations sont considérablement restreintes ou suspendues;




b) lorsque, en raison de toute autre circonstance exceptionnelle, les prix des investissements possédés par le Fonds

ne peuvent pas être rapidement ou exactement constatés;

c) lorsque les moyens de communication normalement utilisés pour calculer la valeur des actifs dans le Fonds sont

suspendus, ou lorsque, pour quelque motif que ce soit, la valeur d'un investissement dans le Fonds ne peut pas être
calculée avec la rapidité et la précision souhaitées;

d) lorsque des restrictions sur les changes ou les transferts de capitaux empêchent l'exécution des opérations pour

le Fonds, ou lorsque les opérations d'achat et de vente pour leur compte ne peuvent pas être effectuées à des taux de
change normaux;

e) lorsque des facteurs qui dépendent, entre autres, de la situation politique, économique, militaire et monétaire, et

échappant au contrôle, à la responsabilité et aux moyens d'actions du Fonds, empêchent celui-ci d'avoir accès à ses actifs
et de calculer leur Valeur Nette d'Inventaire de manière normale et raisonnable;

f) si le Conseil le décide, à condition que tous les Actionnaires soient traités sur un pied d'égalité et que toutes les lois

et tous les règlements applicables soient respectés, dès qu'une assemblée générale extraordinaire des Actionnaires du
Fonds a été convoquée afin de décider la liquidation ou la dissolution du Fonds.

Pareille suspension sera publiée par le Fonds, si cela est approprié, et notifiée, si cela est approprié, aux Investisseurs


Toute demande de souscription, rachat ou conversion (le cas échéant) d'Action est irrévocable, sauf dans le cas d'une

suspension du calcul de la Valeur Nette d'Inventaire des Actions à souscrire, racheter ou convertir en une Classe et/ou
Tranche spécifique et, dans ce cas, un retrait ne sera définitif que si une notification écrite est reçue par l'Agent Admi-
nistratif (en sa capacité d'agent de registre) avant la fin de la période de suspension.

Titre III. - Administration et Surveillance

Art. 15. Administrateurs. Le Fonds sera administré par un Conseil composé de trois (3) membres au minimum et sept

(7) membres au maximum, qui ne doivent pas être Actionnaires. La durée du mandat d'Administrateur est de trois (3)
ans, à la suite de quoi le mandat sera renouvelable pour des périodes successives d'un an. Les Administrateurs seront
nommés par les Actionnaires au cours d'une assemblée générale des Actionnaires, qui fixera le nombre d'Administrateurs,
leurs émoluments et la durée de leur mandat.

Dans la mesure permise par la loi luxembourgeoise et la CSSF, une entité juridique peut être nommée comme Ad-

ministrateur du Fonds. Dans ce cas, cette personne morale doit désigner un représentant permanent qui doit jouer ce
rôle au nom et pour le compte de l'entité juridique. L'entité juridique concernée ne peut retirer son représentant per-
manent que si elle nomme son successeur en même temps.

L'assemblée générale des Actionnaires doit choisir et nommer comme Administrateurs:
(i) deux administrateurs parmi une liste de candidats présentée par KfW;
(ii) jusqu'à trois administrateurs parmi les listes de candidats soumises par les trois détenteurs les plus importants

d'Actions de Classe B (déterminés sur base du nombre d'Actions émises détenues), autre que le Gestionnaire en Inves-
tissement et les Actionnaires ayant déjà présenté une liste de candidats comme ci-dessus; et

(iii) jusqu'à un administrateur parmi les listes de candidats soumises par les détenteurs d'Actions de Classe C (déter-

minés  sur  base  du  nombre  d'Actions  émises  détenues),  autre  que  les  Actionnaires  ayant  déjà  présenté  une  liste  de
candidats comme ci-dessus; et

(iv) jusqu'à un administrateur parmi une liste présentée par les autres Actionnaires.
Si l'un de ces Actionnaires ne présente pas de liste de candidats, comme plus amplement décrit dans le Document

d'Emission, l'assemblée générale des Actionnaires détermine un candidat à sa discrétion.

Tout Administrateur pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment sur décision de l'as-

semblée générale des Actionnaires.

En cas de vacance d'un poste d'Administrateur, les Administrateurs restants ont le droit d'y pourvoir provisoirement

jusqu'à l'assemblée générale des Actionnaires suivante qui devra se prononcer de manière définitive sur cette nomination.

Art. 16. Réunions du Conseil. Le Conseil choisira un président parmi ses membres. Il pourra désigner un secrétaire

qui n'a pas besoin d'être Administrateur et qui dressera et conservera les procès-verbaux des réunions du Conseil ainsi
que des assemblées générales des Actionnaires. Le Conseil se réunira sur convocation du président ou de deux Admi-
nistrateurs au lieu indiqué dans l'avis de convocation. Le premier président peut être nommé par la première assemblée
générale des Actionnaires.

Le président présidera les réunions du Conseil et les assemblées générales des Actionnaires. En son absence, les

Actionnaires ou les Administrateurs désigneront à la majorité un autre Administrateur et, lorsqu'il s'agit d'une assemblée
générale des Actionnaires, toute autre personne, pour assumer la présidence de ces assemblées et réunions.

Sous réserve du dernier paragraphe de cet Article 16, les Administrateurs ne peuvent décider que lorsque les réunions

du Conseil ont été valablement convoquées.

Un avis écrit de toute réunion du Conseil sera donné à tous les Administrateurs au moins dix (10) jours avant la date

prévue pour la réunion sauf s'il y a urgence, auquel cas la nature de cette urgence sera mentionnée dans l'avis de con-




vocation. Si tous les Administrateurs sont présents ou représentés, ils peuvent passer outre les conditions et formalités
de convocation. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour une réunion du Conseil se tenant à l'heure et au lieu
déterminés dans une résolution préalablement adoptée par le Conseil.

Tout Administrateur pourra se faire représenter à une réunion du Conseil en désignant par écrit, par téléfax, courrier

électronique ou tout autre moyen de communication similaire un autre Administrateur par procuration. Un Administra-
teur peut également nommer un autre Administrateur pour le représenter par téléphone, telle nomination devant être
ultérieurement confirmée par écrit. Un Administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout Administrateur peut participer à une réunion du Conseil par conférence téléphonique ou d'autres moyens de

communication similaires où toutes les personnes prenant part à cette réunion peuvent s'entendre mutuellement, et la
participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne à une telle réunion.

Le Conseil ne peut délibérer ou agir valablement que si au moins la majorité des Administrateurs sont présents ou


Les résolutions du Conseil sont prises comme suit: le quorum est la majorité des Administrateurs présents ou repré-

sentés et la résolution doit être adoptée à la majorité des voix des Administrateurs présents ou représentés aux réunions
du Conseil.

Lorsque, lors d'une réunion, il y a égalité de voix pour ou contre une décision, le président de la réunion n'aura pas

de voix prépondérante.

Les décisions du Conseil seront consignées dans des procès-verbaux signés par le président de la réunion. Les copies

des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou ailleurs seront signées valablement par le président
de la réunion ou par deux Administrateurs.

Les votes peuvent également avoir lieu par fax, courrier électronique ou téléphone pour autant que, dans le cas d'un

vote par téléphone, ce vote soit confirmé par écrit. Les décisions approuvées par écrit et signées par tous les Adminis-
trateurs auront le même effet que les décisions votées aux réunions des Administrateurs; chaque Administrateur devant
approuver cette décision par écrit, par téléfax, courrier électronique ou tout autre moyen de communication similaire.
Cette approbation doit être confirmée par écrit et tous les documents constituent le procès-verbal qui fait preuve de la
décision intervenue.

Art. 17. Pouvoirs du Conseil. Le Conseil jouit des pouvoirs les plus étendus pour effectuer les actes de disposition et

d'administration qui rentrent dans l'objet social du Fonds, conformément à la Politique d'Investissement telle que prévue
à l'Article 20 des présents Statuts.

Tous les pouvoirs non expressément réservés par la Loi du 10 août 1915 ou par les présents Statuts à l'assemblée

générale des Actionnaires sont de la compétence du Conseil.

Art. 18. Délégation de Pouvoirs. Le Conseil du Fonds peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion et aux affaires

journalières du Fonds ainsi que la représentation du Fonds pour cette gestion et ces affaires journalières à un ou plusieurs
membres du Conseil, gérants, directeurs ou autres agents, personnes physiques ou morales qui ne doivent pas nécessai-
rement être Actionnaires, agissant seul ou conjointement, dans les termes et avec les pouvoirs tels que déterminés par
le Conseil.

Le conseil peut également conférer tous les pouvoirs et mandats spéciaux à toute personne, qui n'a pas besoin d'être

un Administrateur, nommer et révoquer tous les agents et employés et fixer leurs émoluments.

Sauf stipulation contraire dans ces Statuts, les officiers et les agents du Fonds jouissent des droits et des devoirs qui

leur sont conférés par le Conseil.

En outre, le Conseil peut, entre autres, désigner des comités spéciaux tels que le Comité d'Investissement (tel que

décrit davantage à l'Article 22 des présents Statuts et dans le Document d'Emission) et peut désigner toute autre com-
mission spéciale afin de remplir certaines missions et fonctions expressément déléguées à cette commission.

Art. 19. Signature Commerciale. Vis-à-vis des tiers, en toutes circonstances, le Fonds sera valablement engagé par (i)

la signature conjointe de deux (2) Administrateurs, ou (ii) par la signature conjointe ou simple de toute(s) personne(s) à
laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura été délégué par écrit par le Conseil mais uniquement dans les limites
de ce pouvoir, ou (iii) - dans la mesure où il n'y a qu'un seul Administrateur - par la signature conjointe d'un (1) quelconque
Administrateur et d'un (1) quelconque membre du Comité d'Investissement. Pour éviter toute confusion, les Adminis-
trateurs ne peuvent engager le Fonds par leur signature individuelle, sauf s'ils ont été spécialement autorisés pour ce faire
sur décision du Conseil.

Envers les tiers, en toutes circonstances, le Fonds est également, si un délégué à la gestion journalière a été nommé

afin de conduire la gestion et les affaires journalières du Fonds et représenter le Fonds dans la gestion et les affaires
journalières, engagé par la seule signature du délégué à la gestion journalière.

Art. 20. Politiques et Restrictions d'Investissement. Le Conseil, en application du principe de répartition des risques,

a le pouvoir de déterminer les politiques et stratégies d'investissement à respecter et les lignes de conduite à suivre dans
l'administration et la conduite des affaires du Fonds, sous réserve des restrictions d'investissement définies par le Conseil
conformément aux lois et règlements applicables.




Le Fonds est autorisée (i) à employer des techniques et des instruments relatifs aux valeurs mobilières à condition que

ces techniques et instruments soient utilisés afin d'améliorer l'efficacité de la gestion de portefeuille, y compris la création
de filiales, et (ii) à employer des techniques et des instruments destinés à offrir une protection contre les risques de
change dans le cadre de la gestion de ses actifs et de ses engagements.

Art. 21. Gestionnaire et Conseiller en Investissement. Le Fonds peut nommer un Gestionnaire en Investissement pour

gérer, sous le contrôle global et la responsabilité du Conseil, le portefeuille de titres du Fonds.

Le Fonds peut en outre nommer un Conseiller en Investissement avec pour responsabilité la préparation de l'achat et

la vente de tout investissement éligible pour le Fonds et sinon, de conseiller le Fonds à l'égard de la gestion des actifs.

Les pouvoirs et les fonctions du Gestionnaire en Investissement et du Conseiller en Investissement ainsi que leur

rémunération seront décrits dans un contrat de gestion d'investissement et/ou contrat de conseiller en investissement
devant être conclus par le Fonds et le Gestionnaire en Investissement et/ou le Conseiller en Investissement (selon le cas).

Art. 22. Comité d'Investissement. Le Conseil doit nommer un Comité d'Investissement, qui sera composé de minimum

deux (2) membres et maximum cinq (5) membres qui n'ont pas besoin d'être Administrateur. Chaque membre du Comité
d'Investissement peut désigner un suppléant qui pourra remplacer ce membre avec pleins pouvoirs de substitution lorsque
le membre principal est dans l'impossibilité de se présenter à une réunion du Comité d'Investissement.

Les membres du Comité d'Investissement sont nommés par le Conseil.
Le Comité d'Investissement contrôlera (i) les flux d'investissements, (ii) les opérations de portefeuille et de désinves-

tissement, et (iii) la structure financière et la performance du portefeuille et des investissements. Tout investissement,
désinvestissement ou modification des arrangements commerciaux est soumis à l'approbation du Comité d'Investissement
ou du Conseil, sauf disposition contraire dans le Document d'Emission.

Le Comité d'Investissement approuvera, en outre, tous les investissements potentiels sélectionnés par le Gestionnaire

en Investissement et peut également donner des instructions en ce qui concerne certains investissements, comme spécifié
de manière plus détaillée dans le Document d'Emission.

Le Comité d'Investissement se réunira au moins quatre fois par an et à tout moment sur convocation de deux membres

du Comité d'Investissement.

Les décisions du Comité d'Investissement ne seront valablement adoptées que si au moins 50% de ses membres sont

présents à une réunion ou remplacés par leur suppléant respectif. L'assistance par conférence téléphonique ou le vote
par courrier électronique sont assimilés à la présence physique des membres concernés.

Chaque membre du Comité d'Investissement a une voix. Les décisions sont adoptées à la majorité simple. Si un vote

valable de la majorité ne peut être atteint, la question en considération sera automatiquement renvoyée au Conseil pour

Art. 23. Intérêt Opposé. Les Actionnaires, les Obligataires, les membres du Conseil, membres du Comité d'Investis-

sement, le Gestionnaire en Investissement, le Dépositaire, l'Agent Administratif et leurs sociétés liées, administrateurs,
fondés de pouvoir et actionnaires respectifs (collectivement, les "Parties") sont ou peuvent être impliqués dans d'autres
activités financières, d'investissement et professionnelles susceptibles de générer des intérêts opposés avec la gestion et
l'administration du Fonds. Ces activités incluent la gestion d'autres fonds, l'achat et la vente de valeurs mobilières, des
services de courtage, des services de dépositaire et de garde, ainsi qu'une fonction d'administrateur, de fondé de pouvoir,
de conseiller ou d'agent pour d'autres fonds ou d'autres sociétés, y compris des sociétés dans lesquelles le Fonds peut
investir. Chacune des Parties devra veiller à ce que l'exécution de ses obligations ne souffre pas de son éventuelle impli-
cation dans de telles activités.

Au cas où surviendrait un intérêt opposé, les Parties concernées en informeront le Conseil. Le Conseil et les Parties

concernées s'efforceront de parvenir à une résolution équitable du conflit d'intérêts, dans un délai raisonnable et dans
l'intérêt du Fonds et des Investisseurs conformément aux dispositions établies dans le Document d'Emission et résumée

Art. 23.1. Gestionnaire en Investissement. Lorsque le Gestionnaire en Investissement est concerné, le Gestionnaire

en Investissement doit agir à tout moment dans l'exercice de ses fonctions dans le meilleur intérêt du Fonds et de ses

Art. 23.2. Comité d'Investissement. Lorsqu'un membre du Comité d'Investissement a un intérêt opposé à celui du

Fonds dans une affaire qui est soumise à l'approbation du Comité d'Investissement, ce membre doit faire connaître cet
intérêt au Comité d'Investissement et au Conseil. Ce membre ne peut pas délibérer ni prendre par au vote sur une telle

Art. 23.3. Administrateurs et Fondés de pouvoirs. Tout Administrateur ayant un intérêt dans une transaction soumise

pour approbation au Conseil opposé à celui du Fonds doit informer le Conseil et un compte-rendu de sa déclaration
devra être inscrit au procès-verbal de la réunion. Il ne prendra pas part à ces délibérations. À l'assemblée générale des
Actionnaires suivante, avant qu'il soit voté sur toute autre résolution, un rapport spécial doit être fait sur toute transaction
dans laquelle un des Administrateurs peut avoir eu un intérêt opposé avec celui du Fonds. Les paragraphes qui précèdent
ne s'appliquent pas lorsque la décision du Conseil se rapporte à des opérations courantes conclues dans des conditions




normales. Le terme "intérêt opposé", tel qu'utilisé dans la phrase précédente, ne s'appliquera pas aux relations avec ou
sans intérêts qui pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec
toute autre personne, société ou entité juridique que le Conseil pourra déterminer de temps en temps à son entière

Aucun contrat ni aucune transaction que le Fonds pourra conclure avec d'autres sociétés ou entreprises ne pourra

être affecté ou invalidé par le fait qu'un ou plusieurs Administrateurs ou fondés de pouvoir du Fonds auraient un intérêt
quelconque dans telle autre société ou entreprise ou par le fait qu'ils soient administrateur, associé, fondé de pouvoir ou
employé de cette autre société. Tout Administrateur ou fondé de pouvoir du Fonds, qui est administrateur, fondé de
pouvoir  ou  employé  d'une  société  ou  entreprise  avec  laquelle  le  Fonds  passe  des  contrats  ou  avec  laquelle  elle  est
autrement en relations d'affaires ne sera pas, par là même, privé du droit de délibérer, de voter et d'agir en ce qui concerne
des matières en relation avec pareils contrats ou pareilles affaires.

Art. 24. Indemnisation des Administrateurs. Le Fonds indemnisera chaque Administrateur, chaque membre du Comité

d'Investissement, chaque fondé de pouvoir, et chacun de leurs héritiers, exécuteurs testamentaires et autres ayants droit
respectifs, des dépenses raisonnablement occasionnées par toutes actions ou tous procès auxquels il aura été partie en
sa qualité d'Administrateur ou de fondé de pouvoir du Fonds ou membre du Comité d'Investissement, ou pour avoir été,
à la demande du Fonds, administrateur ou fondé de pouvoir de toute autre société, dont le Fonds est Actionnaire ou
créditeur et de laquelle il ne serait pas indemnisé sauf lorsqu'en rapport avec de telles actions, il est finalement condamné
pour négligence grave ou mauvaise gestion; en cas d'arrangement extrajudiciaire, une telle indemnité ne sera accordée
que si le Fonds est informé par son avocat-conseil que la personne à indemniser n'a pas commis de manquement à ses
devoirs. Ce droit à indemnisation n'exclura pas d'autres droits auxquels il pourrait prétendre.

Art. 25. Réviseur. Les données comptables contenues dans le rapport annuel établi par le Fonds seront contrôlées par

un réviseur d'entreprises agréé qui est nommé par l'assemblée générale des Actionnaires et rémunéré par le Fonds.

Le réviseur d'entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi du 13 février 2007.

Titre IV. - Assemblées Générales - Année sociale - Distributions

Art. 26. Assemblées Générales des Actionnaires du Fonds. L'assemblée générale des Actionnaires du Fonds représente

l'ensemble des Actionnaires du Fonds. Ses résolutions s'imposent à tous les Actionnaires, quelque soit la Classe et/ou
Tranche d'Actions à laquelle ils appartiennent. Elle a les pouvoirs les plus larges pour ordonner, réaliser ou ratifier tous
les actes relatifs aux opérations du Fonds.

L'assemblée générale des Actionnaires est convoquée par le Conseil. L'assemblée générale des Actionnaires doit être

convoquée à la demande écrite d'Actionnaires représentant un dixième (10%) du capital du Fonds.

L'assemblée générale annuelle des Actionnaires se réunit, conformément à la loi luxembourgeoise, au siège social du

Fonds, ou à tel autre endroit dans l'arrondissement de Luxembourg, comme indiqué dans l'avis de convocation, le troi-
sième jour du mois de mai chaque année à 16h00. Si ce jour n'est pas un Jour Ouvrable à Luxembourg, l'assemblée générale
annuelle se réunit le premier Jour Ouvrable suivant.

D'autres assemblées générales d'Actionnaires peuvent se tenir au lieu et à la date spécifiés dans l'avis de convocation.
Les actionnaires se réuniront en personne, par vidéoconférence ou par conférence téléphonique, sur convocation du

Conseil à la suite d'un avis énonçant l'ordre du jour envoyé au moins quinze (15) jours avant l'assemblée à tout propriétaire
d'Actions nominatives, à son adresse portée au registre des Actionnaires ou à l'adresse qu'il aura préalablement indiquée.
L'ordre du jour doit être préparé par le Conseil sauf si l'assemblée a été convoquée à la demande écrite des Actionnaires,
auquel cas le Conseil peut préparer un ordre du jour supplémentaire.

Etant donné que toutes les Actions sont nominatives, les avis ne peuvent être envoyés aux actionnaires que par courrier

recommandé. Cependant, dans la mesure requise par la loi luxembourgeoise, des avis supplémentaires seront publiés au
Mémorial et dans des journaux luxembourgeois.

Si tous les Actionnaires sont présents ou représentés et qu'ils déclarent se considérer comme dûment convoqués et

avoir eu connaissance de l'ordre du jour, ils peuvent passer outre les conditions et formalités de convocation.

Le Conseil peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les Actionnaires pour pouvoir prendre part aux

assemblées générales des Actionnaires.

Les affaires traitées lors d'une assemblée des Actionnaires seront limitées aux points contenus dans l'ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque Action donne droit à une voix conformément au droit luxembourgeois et ces Statuts. Les Actionnaires peuvent

voter en personne ou par procuration écrite donnée à une autre personne qui n'a pas besoin d'être un Actionnaire et
peut être un Administrateur du Fonds.

Sauf disposition contraire prévue dans la loi ou ces Statuts, les assemblées générales des Actionnaires, y compris

l'assemblée générale ordinaire, ne peuvent valablement délibérer que si au moins cinquante pour cent (50%) du capital
social émis sont soit présents soit dûment représentés. Si cette condition n'est pas remplie, une seconde assemblée pourra
être convoquée, via courrier recommandé adressé au moins huit (8) jours avant la réunion. Cet avis de convocation doit
reproduire l'ordre du jour et indiquer la date et les résultats de la séance précédente. La deuxième réunion peut vala-
blement délibérer quelle que soit la portion du capital social représentée.




Sauf disposition contraire prévue dans la loi ou ces Statuts, les résolutions des assemblées générales des Actionnaires,

y compris l'assemblée générale ordinaire, sont adoptées à la majorité des deux tiers des suffrages exprimés.

Pour éviter toute confusion, les Obligataires peuvent, conformément à la Loi du 10 août 1915, assister à l'assemblée

générale des Actionnaires et avoir le droit à la parole mais pas de voter. Toutefois, ils auront le droit de voter et de leur
consentement sera requis dans des cas limités prévus par la Loi du 10 août 1915 tels que le changement de nationalité
du Fonds et tous les amendements aux Statuts relatifs à l'objet ou la forme du Fonds.

Art. 27. Assemblées Générales des Actionnaires d'une Classe d'Actions et/ou d'une Tranche d'Actions. En plus de

l'Article 26 des présents Statuts, les Actionnaires de toute Classe et/ou Tranche d'Actions peuvent tenir, à tout moment,
des assemblées générales pour toutes les questions qui sont spécifiques à cette Classe et/ou Tranche d'Actions.

Les dispositions de l'Article 26 et de la Loi du 10 août 1915 s'appliquent à ces assemblées générales.
Chaque action donne droit à une voix, conformément à la loi luxembourgeoise et aux présents Statuts. Les Actionnaires

peuvent agir en personne ou se faire représenter en conférant un pouvoir par écrit à toute autre personne qui n'a pas
besoin d'être un Actionnaire et qui peut être un Administrateur du Fonds.

Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les assemblées générales

des Actionnaires d'une Classe ou Tranche ne pourront délibérer valablement que si les Actionnaires représentant au
moins cinquante pour cent (50%) des voix attachées au capital social attribué à la Classe ou Tranche concernée sont
présents ou dûment représentés. Si cette condition n'est pas satisfaite, une seconde assemblée pourra être convoquée
par courrier recommandé envoyé au moins huit (8) jours civils avant l'assemblée. Cet avis de convocation reproduira
l'ordre du jour et indiquera la date et les résultats de la précédente assemblée. La deuxième assemblée peut valablement
délibérer quelle que soit la portion du capital représentée alloué à la Classe ou Tranche concernée. Dans la mesure où
il n'en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions des assemblées générales des Ac-
tionnaires  d'une  Classe  ou  Tranche  sont  adoptées  à  la  majorité  des  deux-tiers  des  suffrages  exprimés.  Aux  deux
assemblées les décisions, pour être adoptées, sont prises à la majorité des deux tiers (2/3) des suffrages valablement

Toute résolution de l'assemblée générale des Actionnaires qui affecte les droits des Actionnaires de toute Classe et/

ou Tranche vis-à-vis des droits des Actionnaires de toute autre Classe et/ou Tranche doit faire l'objet d'une résolution
de l'assemblée générale des Actionnaires de cette Classe et/ou Tranche en conformité avec l'article 68 de la Loi du 10
août 1915.

Art. 28. Assemblées Générales des Obligataires. Les Obligataires, porteurs d'Obligations faisant partie de la même

émission, forment une masse, l'assemblée générale des Obligataires, organisée conformément aux dispositions de la Loi
du 10 août 1915.

L'assemblée générale des Obligataires réunit les Obligataires faisant partie du même groupe. Toutefois, lorsqu'une

question est commune aux Obligataires appartenant à plusieurs groupes, ils doivent être convoqués à une assemblée

L'assemblée générale des Obligataires peut être convoquée par le(s) représentant(s) du groupe des Obligataires (si ce

(s) représentant(s) est (sont) nommés) ou par le Conseil. Les représentants du groupe (le cas échéant), à condition qu'une
avance de frais leur a été payée conformément à la Loi du 10 août 1915 pour la convocation et la tenue de l'assemblée,
et le Conseil doivent convoquer une assemblée des Obligataires endéans un délai de un mois s'ils sont appelés à le faire
par des Obligataires représentant un vingtième (5%) des Obligations de la même émission.

Tous les Obligataires, nonobstant toute disposition contraire, mais sous réserve du respect des termes et conditions

de l'émission, doivent avoir le droit de voter en personne ou par procuration. Les droits de vote attachés aux Obligations
doivent être proportionnés à la portion de l'emprunt qu'elles représentent. Chaque Obligation donne droit à au moins
une voix. Les membres des organes sociaux du Fonds et toute personne autorisée à le faire par l'assemblée des Obliga-
taires peut assister à l'assemblée avec droit de parole mais non de vote.

L'assemblée est présidée par le(s) représentant(s) du groupe des Obligataires, s'ils ont été nommés.
Les assemblées des Obligataires sont investies des pouvoirs et doivent être menées de la manière prescrite par la Loi

du 10 août 1915.

Art. 29. Année Sociale. L'année sociale du Fonds commence le 1 


 janvier de chaque année et se termine le 31

décembre de la même année.

Art. 30. Distributions. Le droit aux dividendes et le droit au remboursement en capital de chaque Classe d'Actions,

ainsi que les droits de distribution relatifs aux Actions et Obligations, sont déterminées par le Conseil en conformité avec
les dispositions du Document d'Emission, en particulier, les "Ordres de Paiement", et tel que prescrit à l'Article 12.

Pour toute la Classe d'Actions donnant droit aux distributions, le Conseil peut décider de payer des dividendes in-


Les paiements des distributions aux porteurs d'Actions nominatives seront effectués à ces Actionnaires à leur adresse

indiquée au registre des Actionnaires.




Les distributions pourront être payées en telle devise et au moment et au lieu déterminés par le Conseil en temps


Aucune distribution de dividendes n'aura lieu si, suite à cette distribution, le capital du Fonds tomberait sous le capital

minimum prévu par la Loi du 13 février 2007. Les distributions qui n'auront pas été réclamées par son bénéficiaire dans
les cinq (5) ans à compter de leur déclaration ne pourront plus être réclamées et reviendront au Fonds correspondant,
dans la ou les Classe(s) d'Actions ou Obligations concernée(s).

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par le Fonds et conservé par lui à la disposition de son bénéficiaire.

Titre V. - Dispositions finales

Art. 31. Dépositaire. Dans la mesure requise par la loi, le Fonds conclura un contrat de dépôt avec un établissement

bancaire ou d'épargne au sens de la loi du 5 avril 1993 relative au secteur financier, telle que modifiée (ci-après le "Dé-

Le Dépositaire devra remplir ses fonctions et responsabilités de la manière prévue par la Loi du 13 février 2007 et le

contrat conclu avec le Fonds.

Si le Dépositaire désire se retirer, le Conseil s'efforcera de trouver un remplaçant dans un délai de deux mois à compter

de l'opposabilité d'un tel retrait. Le Conseil peut dénoncer le contrat de dépôt mais ne pourra révoquer le Dépositaire
que si un dépositaire remplaçant a été désigné.

Art. 32. Dissolution du Fonds. Le Fonds peut à tout moment être dissout sur décision de l'assemblée générale des

Actionnaires. A cette assemblée, sur première convocation, les Actionnaires représentant au moins les deux tiers du
capital social du Fonds doivent être présents ou représentés, et la décision de dissoudre et de liquider le Fonds doit être
prise à la majorité des deux tiers au moins des Actionnaires présents ou représentés (pour éviter toute confusion, les
suffrages exprimés ne comprennent pas les voix attachées aux Actions pour lesquelles un Actionnaire n'a pas pris part
au vote, ou s'est abstenu, ou a rendu un vote blanc ou invalide). Si le quorum requis n'est pas atteint, une deuxième
assemblée peut être convoquée. A cette deuxième assemblée, les Actionnaires présents ou représentés doivent repré-
senter au moins la moitié du capital social du Fonds, et la décision de dissoudre et liquider le Fonds doit être prise à la
majorité des deux tiers au moins des Actionnaires présents ou représentés. Si, là encore, le quorum n'est pas atteint, une
troisième assemblée peut être convoquée. Cette troisième assemblée délibérera valablement quelle que soit la proportion
du capital social représentée. A cette troisième assemblée, les résolutions doivent être adoptées à la majorité des deux
tiers au moins des droits de vote des Actionnaires présents ou représentés.

Chaque fois que le capital social est inférieur aux deux-tiers du capital social minimal indiqué à l'Article 6 des présents

Statuts, la question de la dissolution et liquidation du Fonds est soumise à l'assemblée générale des Actionnaires par le
Conseil. L'assemblée générale, pour laquelle aucun quorum n'est requis, décide à la majorité simple des voix des Actions
représentées à l'assemblée.

La question de la dissolution du Fonds doit en outre être soumise à l'assemblée générale des Actionnaires chaque fois

que le capital social est devenu inférieur au quart du capital social minimum fixé à l'Article 6 des présents Statuts; dans
ce cas, l'assemblée générale délibère sans condition de présence et la dissolution et la liquidation peuvent être décidées
à la majorité du quart des voix des Actions présentes et représentées à l'assemblée.

L'assemblée doit être convoquée pour être tenue dans un délai de quarante (40) jours à compter de la constatation

que l'actif net du Fonds est devenu, selon le cas, inférieur aux deux tiers ou au quart, du minimum légal.

Art. 33. Liquidation. La liquidation sera effectuée par un ou plusieurs liquidateur(s), personnes physiques ou morales,

nommés par l'assemblée générale des Actionnaires qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Le ou les liquidateur(s) feront de leur mieux pour clôturer, vendre ou disposer de toute autre manière les investis-

sements en cours du Fonds.

Le ou les liquidateur(s) répartiront les actifs distribuables entre les Actionnaires et Obligataires conformément aux

dispositions du Document d'Emission, et agiront dans le respect des lois et règlements applicables en disposant des
investissements et en mettant fin au Fonds.

Art. 34. Modifications des Statuts. Ces Statuts peuvent être modifiés par l'assemblée générale des Actionnaires aux

conditions de quorum et de majorité suivantes. L'assemblée générale des Actionnaires ne peut valablement délibérer que
si au moins 50% du capital social émis sont représentés et l'ordre du jour indique les modifications proposées aux Statuts
et, le cas échéant, le texte des amendements relatifs à l'objet ou à la forme du Fonds. Pour éviter toute confusion, si en
fonction de l'émission, la valeur et l'évolution des Actions, 70% des voix attachées au capital social ne représentent pas
au moins 50% du capital social comme requis par la Loi du 10 août 1915, la dernière condition de quorum de 50% du
capital social devra être remplie avant que l'assemblée générale ne soit autorisée à délibérer valablement.

Si la condition de quorum décrite ci-dessus n'est pas remplie, une seconde assemblée peut être convoquée au moyen

d'avis publiés deux fois, à au moins quinze (15) jours d'intervalle et quinze (15) jours avant l'assemblée dans le Mémorial
et dans deux journaux luxembourgeois. Cet avis de convocation doit reproduire l'ordre du jour et indiquer la date et les
résultats de l'assemblée précédente. La deuxième assemblée peut valablement délibérer sans tenir compte de la propor-
tion du capital représenté.




Lors des deux assemblées, les résolutions concernant la modification des Statuts, afin d'être adoptées, doivent être

approuvées par au moins soixante-quinze pour cent (75%) des suffrages valablement exprimés.

Art. 35. Modifications du Document d'Emission. L'assemblée générale des actionnaires doit approuver les modifications

substantielles au Document d'Emission concernant l'énoncé de mission, la politique d'investissement, les ordres de paie-
ment, les ratios de risque ou de la structure des frais dans le respect de la Loi du 13 février 2007 et à condition qu'il ait
obtenu sur ces modifications l'accord des Actionnaires représentant au moins soixante-quinze pour cent (75%) des voix
attachées au capital social du Fonds.

Si les modifications ne sont applicables qu'à une ou plusieurs Classe(s) et/ou Tranche(s) spécifique(s), le Conseil est

autorisé à modifier substantiellement ces dispositions dans le respect de la Loi du 13 février 2007 et à condition qu'il ait
obtenu sur ces modifications l'accord des Actionnaires représentant au moins soixante-cinq pour cent (75%) des voix
attachées au capital social de la Classe ou des Classes et/ou de la Tranche ou des Tranches correspondante(s).

Dans  le  cas  où  l'un  quelconque  des  amendements  ci-dessus  au  Document  d'Emission  entraînerait  également  une

modification des présents Statuts, cette décision doit être adoptée par une résolution de l'assemblée générale extraor-
dinaire des Actionnaires conformément aux conditions de forme, de quorum et de majorité prévues à l'Article 34 pour
modifier les Statuts et conformément aux les lois et règlements luxembourgeois.

Art. 36. Déclaration. Les mots du genre masculin englobent également le genre féminin, les termes de personnes ou

Actionnaires englobent également les sociétés, partenariats, associations et tout autre groupe de personnes constitué ou
non sous forme de société.

Art. 37. Loi applicable. Tous les points non spécifiés dans les présents Statuts doivent être déterminés conformément

aux dispositions de la Loi du 10 août 1915 et la Loi du 13 février 2007 telles que ces lois ont été ou seront modifiées en
temps opportun.

Art. 38. Dispositions transitoires. Le premier exercice social commencera le jour de la constitution du Fonds et se

terminera le trente et un décembre 2010. La première assemblée générale annuelle des Actionnaires se tiendra en 2011.»

Plus aucun point n'étant à l'ordre du jour de l'assemblée, la prise de résolutions est terminée.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais constate par la présente que le présent acte est rédigé en anglais

suivi d'une traduction française; à la demande du comparant et en cas de divergences entre les versions anglaises et
françaises de ce texte, la version anglaise fera foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Après lecture faite aux comparants, ils ont signé avec nous, notaire, le présent acte.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 22 mars 2011. Relation: LAC/2011/13195 Reçu soixante-quinze euros (75.- EUR)

<i>Le Receveur (signé): F. SANDT.

- POUR EXPEDITION CONFORME - Délivrée à la société sur demande.

Luxembourg, le 28 mars 2011.

Référence de publication: 2011043271/2401.
(110049033) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 28 mars 2011.

Broad Street Lux S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 119.929.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011061350/9.
(110069302) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2011.

Camarimmo S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8080 Bertrange, 41, route de Longwy.

R.C.S. Luxembourg B 107.450.

Les comptes annuels au 31.12.2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011061362/9.
(110068785) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2011.




Gabedelem S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-4735 Pétange, 81, rue J.-B. Gillardin.

R.C.S. Luxembourg B 114.760.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011061475/9.
(110069005) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2011.

GCLUX Location S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5365 Munsbach, 6, Parc d'Activité Syrdall.

R.C.S. Luxembourg B 149.514.

Les comptes annuels au 31.12.2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011061480/9.
(110068452) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2011.

Breevast Luxembourg, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1610 Luxembourg, 42-44, avenue de la Gare.

R.C.S. Luxembourg B 133.757.

Les Comptes annuels au 31 Décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011061338/9.
(110069132) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2011.

HarbourVest VII-Venture S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2540 Luxembourg, 15, rue Edward Steichen.

R.C.S. Luxembourg B 110.460.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011061496/9.
(110068864) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2011.

Indoc Holdings S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 33.279.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011061521/9.
(110068752) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2011.

K.E.W. International GmbH, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 125.727.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011061536/9.
(110069274) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2011.




Ruala Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8070 Bertrange, 10B, rue des Mérovingiens.

R.C.S. Luxembourg B 84.773.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011060925/9.
(110068394) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 mai 2011.

S.L.P. Société Luxembourgeoise de Placements S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2163 Luxembourg, 40, avenue Monterey.

R.C.S. Luxembourg B 36.977.

Le bilan de la société au 31/12/2010 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


<i>Pour la société
Un mandataire

Référence de publication: 2011060929/12.
(110068102) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 mai 2011.

S.N. Group S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8069 Bertrange, 15, rue de l'Industrie.

R.C.S. Luxembourg B 147.108.

Le Bilan au 31 décembre 2010 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011060930/9.
(110068352) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 mai 2011.

Soremartec, Société de Recherches Techniques et de Marketing, Succursale d'une société de droit étran-


Adresse de la succursale: L-2632 Findel, 2, rue de Trèves.

R.C.S. Luxembourg B 20.161.

Monsieur Pietro FERRERO, administrateur et Président du Conseil d'Administration de la Société, est décédé le 18

avril 2011.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, en conformité avec la Loi

du 19 décembre 2002, telle que modifiée.

Luxembourg, le 02.05.2011.

<i>Un mandataire

Référence de publication: 2011060936/14.
(110067655) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 mai 2011.

Southfield S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 115.464.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour Southfield S.à r.l.
Intertrust (Luxembourg) S.A.

Référence de publication: 2011060937/11.
(110067821) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 mai 2011.




Stanwahr S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 5, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 34.354.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour Stanwahr SARL
Caceis Bank Luxembourg

Référence de publication: 2011060938/11.
(110068089) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 mai 2011.

Sabone, Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-1461 Luxembourg, 65, rue d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 123.314.

En date du 29 décembre 2010, l’administrateur de la société SABONE a changé d’adresse.
Anciennement enregistré professionnellement au 22 rue Goethe L-1637 Luxembourg, Monsieur Benoit Andrianne est

aujourd’hui enregistré professionnellement au 65, rue d’Eich L-1461 Luxembourg.

Fait, le 29 décembre 2010.

Référence de publication: 2011060940/11.
(110067707) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 mai 2011.

SBT Grundstücksentwicklungsgesellschaft Metzdorf S.A., Société Anonyme.

R.C.S. Luxembourg B 106.101.

Hiermit gebe ich bekannt, dass ich, Dr. Michael Marx, von meinem Amt als Mitglied des Verwaltungsrates der Gesell-


SBT Grundstücksentwicklungsgesellschaft Metzdorf, R.C.S. Luxemburg B 106101
mit Wirkung zum 30.4.2011 zurückgetreten bin.
Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Dr. Michael MARX.

Référence de publication: 2011060944/12.
(110068378) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 mai 2011.

SCAP (Société de Courtage en Assurances et Placements), Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1528 Luxembourg, 8, boulevard de la Foire.

R.C.S. Luxembourg B 144.906.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2011060945/10.
(110068250) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 mai 2011.

Schneider Consulting S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1420 Luxembourg, 119, avenue Gaston Diderich.

R.C.S. Luxembourg B 70.302.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2011060946/10.
(110067784) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 mai 2011.




T. Rowe Price Funds Sicav, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2633 Senningerberg, 6, route de Trèves.

R.C.S. Luxembourg B 82.218.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011062647/9.
(110069546) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 mai 2011.

eNOVATION S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-4963 Clemency, 8, rue Haute.

R.C.S. Luxembourg B 134.562.

Le Bilan au 31 décembre 2010 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011062666/9.
(110070784) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 mai 2011.

Always Right S.à r.l., Société à responsabilité limitée unipersonnelle.

Siège social: L-2540 Luxembourg, 15, rue Edward Steichen.

R.C.S. Luxembourg B 132.203.

Les comptes annuels au 30 avril 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011062674/9.
(110070869) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 mai 2011.

Aslan Finance S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1637 Luxembourg, 1, rue Goethe.

R.C.S. Luxembourg B 130.796.

Les comptes annuels au 31 décembre 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011062699/9.
(110070649) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 mai 2011.

Babylon S.à r.l., Société à responsabilité limitée unipersonnelle.

Siège social: L-2540 Luxembourg, 15, rue Edward Steichen.

R.C.S. Luxembourg B 130.206.

Les comptes annuels au 30 avril 2010 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2011062701/9.
(110070870) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 mai 2011.

Bylong S.A., Société Anonyme.

R.C.S. Luxembourg B 55.282.

Orangefield Trust (Luxembourg) S.A., ayant son siège social 40, avenue Monterey à L-2163 Luxembourg, a dénoncé

le siège social de la société avec effet au 4 mai 2011.

Orangefield Trust (Luxembourg) S.A.

Référence de publication: 2011062720/9.
(110070696) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 mai 2011.


Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck


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Always Right S.à r.l.

Aslan Finance S.A.

Babylon S.à r.l.

Belplant A.G.

Breevast Luxembourg

Broad Street Lux S.à r.l.

Bylong S.A.

Camarimmo S.A.


Gabedelem S.A.

GCLUX Location S.à r.l.

Global Climate Partnership Fund SA, SICAV-SIF

HarbourVest VII-Venture S.à r.l.

Indoc Holdings S.A.

K.E.W. International GmbH

Ruala Invest S.A.


SBT Grundstücksentwicklungsgesellschaft Metzdorf S.A.

SCAP (Société de Courtage en Assurances et Placements)

Schneider Consulting S.A.

S.L.P. Société Luxembourgeoise de Placements S.A.

S.N. Group S.A.

Société de Recherches Techniques et de Marketing

Southfield S.à r.l.

Stanwahr S.à r.l.

T. Rowe Price Funds Sicav