L

U X E M B O U R G

MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 448

9 mars 2011

SOMMAIRE

AltaFund Value-Add I  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21458

Alya Consulting S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21501

Andel 16 Immobilien GmbH  . . . . . . . . . . . .

21504

Avenir Beteiligungs GmbH . . . . . . . . . . . . . .

21504

Avenire S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21502

Avenir Immobilien GmbH  . . . . . . . . . . . . . .

21504

Centaur International Holdings S.A.  . . . . .

21501

Cheminco S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21502

Dimage S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21502

H.P.O.A. Holding de Participations Outre-

Atlantique S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21504

IND Invest S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21503

KH (Lux) 1 S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21503

Vimentum III S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21503

Vimentum II S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21503

Vimentum I S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21502

21457

L

U X E M B O U R G

AltaFund Value-Add I, Société en Commandite par Actions - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2-8, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 159.249.

STATUTES

In the year two thousand and eleven, on the twenty-eighth day of February,
before the undersigned Maître Jean-Joseph Wagner, notary residing in Sanem, Grand Duchy of Luxembourg,

THERE APPEARED:

“AltaFund General Partner S.à r.l.”, a société à responsabilité limitée, under the laws of Grand Duchy of Luxembourg,

with its registered office at 2-8 Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, constituted
today by the undersigned notary, represented by Mr Jean-Michel Bonzom, professionally residing in Luxembourg, by virtue
of a proxy given under private seal, which, initialled "ne varietur" by the proxyholder and the undersigned notary, will
remain annexed to the present deed to be filed with it at the same time with the registration authorities.

“Alta Faubourg S.A.S.”, a société par actions simplifiée incorporated on 12 December 2002 under the laws of France,

having its registered office at 8, Avenue Delcassé, 75008 Paris, France, represented by Mr Jean-Michel Bonzom, previously
named, by virtue of a proxy given under private seal, which, initialled "ne varietur" by the proxyholder and the undersigned
notary, will remain annexed to the present deed to be filed with it at the same time with the registration authorities.

Such appearing parties have requested the undersigned notary to draw up the following articles of incorporation of a

partnership  limited  by  shares  (société  en  commandite  par  actions)  qualifying  as  a  specialised  investment  fund  (fonds
d'investissement spécialisé), which they declare to organise among themselves:

Preliminary title - Definitions

"1915 Law" means the Luxembourg law dated 10 August 1915 on commercial companies, as the same may be amended

from time to time;

"2007 Law" means the Luxembourg law dated 13 February 2007 relating to specialised investment funds, as the same

may be amended from time to time;

"Accounting Currency" means the currency of books and records of the Fund, e.g. the EUR;
"Advisory Board" means the advisory board of the Fund comprised of a maximum of 6 members representing the

largest Investors in the Fund and whose functions and eligibility criteria are set forth in the Prospectus;

"Affiliate" means in relation to the person concerned:
- Any entity Controlled, directly or indirectly, by such person;
- Any entity that Controls, directly or indirectly, such person;
- Any entity directly or indirectly under common Control with such person; and
- Any pooled investment, including but not limited to a fund for joint account, which is managed and/or advised by

such person, by such person's main investment adviser or by the same entity or entities as such person, including any
participants in such pooled investment.

"Appraised Value" means the market value as certified by an Independent Appraiser in compliance with the appraisal

methodology set out in the Independent Appraiser's engagement contract;

"Articles of Incorporation" means the articles of incorporation of the Fund, as supplemented and/or amended from

time to time;

"Auditor" means Ernst & Young or another public accounting firm of similar standing, as may be appointed with the

prior approval of the Advisory Board;

"Bank Business Day" means a day on which banks are open for business in Luxembourg;
"Board of Managers" means the duly constituted board of Managers of the General Partner;
"Budget Overrun Costs" means any expenses, costs, liabilities and/or obligations in relation to an Investment which

were insufficiently budgeted, or which were not at all budgeted, in the relevant Property Development Plan & Budget
submitted for review to the Investment Committee by the General Partner, which are incurred due to circumstances
arising  after  the  approval  of  the  Investment  was  granted  by  the  Investment  Committee  and  which  were  reasonably
unforeseeable at the time the relevant Property Development Plan & Budget was submitted for review to the Investment
Committee;

"Call Notice" means a notice issued by the General Partner, or an agent thereof, to the Limited Shareholders requiring

them to contribute a portion of their Commitments against the issuance of Ordinary Shares;

"Carried Interest" means the carried interest to be distributed by the Fund to the General Partner as set forth in the

Prospectus;

"Central Administration Agent" means Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., or such other Person as may

subsequently be appointed as central administration agent of the Fund;

21458

L

U X E M B O U R G

"Change of Control Event" means any change resulting in the General Partner ceasing to be Controlled by the Sponsor;
"Class" means a class of Ordinary Shares issued by the Fund;
"Class A Ordinary Shares" means the Class A Ordinary Shares issued by the Fund to Eligible Investors in accordance

with the Prospectus and Articles of Incorporation;

"Class B Ordinary Shares" means the class B shares issued by the Fund to the General Partner in accordance with the

Prospectus and Articles of Incorporation;

"Commitment" means the maximum amount contributed or agreed to be contributed to the Fund by way of sub-

scription  for  Ordinary  Shares of any  Class (including  Share  Premiums) by  each  Investor  pursuant  to  such Investor's
Subscription Agreement (including any additional Commitment made by such Investor) at any time from the First Closing
Date to the Final Closing Date (but excluding, for the avoidance of doubt, any interest that may be due by a Subsequent
Investor or by a Defaulting Investor);

"Commitment Period" means the period commencing upon the First Closing Date and ending on the earlier of: (i) the

second anniversary of the Final Closing Date unless extended automatically by a one-year period if the amount invested
or committed for investment so far by the Fund is at least equal to sixty (60) per cent of Total Commitments or with
the approval of the majority of Investors, (ii) the day on which, in the opinion of the General Partner, a change of law has
materially adversely affected the ability of the Fund to pursue its investment activities or there are insufficient business
opportunities consistent with the Investment Objective and Investment Policy of the Fund, or (iii) the date on which the
Commitment Period is permanently terminated as a consequence of a Key Executive Event or of a Change of Control
Event;

"Company Management Services Agreement" means the agreement entered into by a Property Company or an in-

termediate holding entity held, directly or indirectly, by the Fund, with the Sponsor or one of its Affiliates for the provision
of and advice which will include corporate and administrative services;

"Company Management Fee" means the fee that the Sponsor or one of its Affiliates is entitled to receive pursuant to

a Company Management Services Agreement;

"Conflicted Transaction" means any proposed transaction involving the Fund, any Property Company and/or inter-

mediate holding entity held, directly or indirectly, by the Fund pursuant to which, in the General Partner's reasonable
opinion, the General Partner, the Sponsor or of any of its Affiliates, their directors, officers or employees or the Key
Executives as the counterparty of the Fund or otherwise may stand to materially financially benefit from such proposed
transaction other than, for the avoidance of doubt, the entering into of (i) any Property Management Services Agreement,
(ii) any Company Management Services Agreement, (iii) any Property Development Agreement, (iv) any Letting Mandate
and (v) any Disposal Mandate;

"Contributed Capital" means, in respect of a Limited Shareholder, the aggregate amount of its Commitment that has

been  contributed  (including  for  the  avoidance  of  doubt  the  Share  Premium)  to  Shares  by  such  Limited  Shareholder
(whether or not subsequently repaid) when such Commitment was accepted and subsequently paid pursuant to Call
Notices and excluding, for the avoidance of doubt, any interest payments as further set out in the Prospectus;

"Control", unless otherwise defined herein, means the ability to exercise control over an entity whether by ownership

of the majority of voting rights or a by dominant influence whether by way of contract or de facto practice and regardless
of whether or not the party exercising control over said entity holds any direct ownership of the share capital of said
entity; the terms "Controlled" and "Controlling" shall be construed accordingly;

"Custodian"  means  Brown  Brothers  Harriman  (Luxembourg)  S.C.A.,  in  its  capacity  as  such,  or  such  other  credit

institution within the meaning of Luxembourg law dated 5 April 1993 relating to the financial sector, as amended, that
may subsequently be appointed as custodian of the Fund;

"Defaulting Investor" means an Investor who fails to meet, in whole or in part, any Drawdown on the notified Payment

Date in accordance with the Prospectus;

"Disposal Mandate" means the agreement entered into by a Property Company and the Sponsor or one of its Affiliates

in view of selling a Property;

"Drawdown" means, in respect of the relevant Class, the calling of all or part of the Commitments received and

accepted for such Class by the General Partner pursuant to the terms of a Call Notice;

"Eligible Investor" means any "well-informed investor", which means institutional investors, professional investors as

well as any other investor that: i) has declared in writing his status as a well-informed investor; and ii) either invests a
minimum of EUR 125,000.- in the Fund or has obtained an assessment from a credit establishment as defined in Directive
2006/48/CE, from an investment firm as defined in Directive 2004/39/CE, of from a management company as defined in
Directive 2001/107/CE, certifying his expertise, his experience and his knowledge in appraising in an appropriate manner
an investment in a specialized investment fund;

"EUR" means the lawful currency of the European Union Member States that have adopted the single currency in

accordance with the Treaty on the Functioning of the European Union (Treaty of Lisbon article 2§1);

"Existing Investor" means on a given Subsequent Closing, all Investors whose subscriptions for Class A Ordinary Shares

were accepted on the First Closing Date or on any prior Subsequent Closing;

21459

L

U X E M B O U R G

"Final Closing Date" means the last date of the Subscription Period which will take place no later than six (6) months

following the First Closing Date, beyond which no application for Class A Ordinary Shares will be accepted by the General
Partner;

"Financial Year" means the twelve (12) months period starting on 1 January and ending on 31 December of each

calendar year, provided that the Fund's first Financial Year of shall begin on the Fund's incorporation and end on the next
following 31 December.

"First Closing" means the first closing of the Subscription Period;
"First Closing Date" means the date on which the First Closing will take place;
"First Closing Investor" means an Investor (other than the Sponsor) whose application for Class A Ordinary Shares

has been accepted by the General Partner on the First Closing Date;

"Fraud" means a false representation by means of a statement or conduct made knowingly or recklessly in order to

gain a material advantage;

"Fund" means AltaFund Value-Add I or "AltaFund", an specialised investment fund (fonds d'investissement spécialisé)

incorporated in the form of a partnership limited by shares (société en commandite par action) with registered office at
2-8 Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, incorporated in Luxembourg on 23
February 2011 and governed by the 1915 Law and the 2007 Law;

"Fund Documents" means the Prospectus, the Articles of Incorporation and the Subscription Agreement;
"Fund Management Fee" means the management fee that the General Partner is entitled to receive from the Fund in

consideration for the management of the Fund;

"General Partner" means AltaFund General Partner S.à r.l., a private limited company (société à responsabilité limitée)

with registered office at 2-8 Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, incorporated
in Luxembourg on 23 February 2011 or any replacement general partner of the Fund appointed in accordance with article
17 of these Articles of Incorporation;

"Gross Negligence" means high degree of negligence, manifested in behaviour substantially worse than that of the

average reasonable man;

"Higher  Risk/Return  Investment"  means  an  Investment  into  a  ground-up development  asset  or in an asset with  a

certainty of above eighty (80) per cent vacancy within the next twelve (12) months post acquisition;

"Indemnified Party" means the members of the Investment Committee, the General Partner and any of its Affiliates,

shareholders, partners, officers, directors, managers, members, employees, agents, advisors, consultants and represen-
tatives, and any person (including any shareholder, partner, officer, director, manager, member, employee, agent, advisor,
consultant or representative of such person) appointed or designated by any of them to be an officer, member of the
board of directors, member of the supervisory board or member of the management board (or to any equivalent position)
of any Property Company or intermediate holding entity (or of any of their respective Affiliates) held, directly or indirectly,
by the Fund, as well as the members of the Advisory Board;

"Independent Appraiser" means an independent valuation expert appointed from time to time by the General Partner

with the approval of the Advisory Board and of the Luxembourg supervisory authority for the purposes of valuing the
Fund's Properties;

"Independent Member" means the independent member of the Investment Committee appointed by the Advisory

Board as further set out in the Prospectus;

"Investment" means any investment (including, for the avoidance of doubt, any Investment Extensions) acquired or to

be acquired (as the context requires) by the Fund either directly or indirectly through a Property Company and/or one
or more intermediate holding entities held, directly or indirectly, by the Fund to be developed, redeveloped, repositioned
and/or converted into office and office related purposes;

"Investment Committee" means the investment committee of the Fund comprising the Key Executives as well as the

Independent Member and whose functions are set forth in the Prospectus;

"Investment Extension" means an Investment that is a further investment in a Property Company in which the Fund

has already invested, and which enables the Property Company to achieve an increase in the overall surface area of a
Property;

"Investment Objective" means the investment objective of the Fund as set forth in the Prospectus;
"Investment Policy" means the investment policy of the Fund as set forth in the Prospectus;
"Investor" means an Eligible Investor whose application for Class A Ordinary Shares has been accepted by the General

Partner on the First Closing or on a Subsequent Closing Date (as the case may be) and who has signed a Subscription
Agreement (for the avoidance of doubt, the term includes, where appropriate, the Limited Shareholders);

"Issue  Price"  means  the  nominal  value  together  with  the  corresponding  Share  Premium  per  Class  A  and  Class  B

Ordinary Share, i.e. EUR 1 of nominal value plus EUR 9 Share Premium;

"Key Executive" means Alain Taravella, Jacques Nicolet, Stéphane Theuriau or any other employee, director or officer

of the Sponsor or its Affiliates approved as such by the Advisory Board, or, if AltaFund General Partner S.à r.l. is removed

21460

L

U X E M B O U R G

pursuant to Article 17, any employee, director or officer of the replacement General Partner or its Affiliates approved
as such by the general meeting of the Shareholders;

"Key Executive Event" means the event which occurs when, at any time before the end of the Commitment Period,

two of the Key Executives cease for whatever reason to be employees, directors, executives or officers of the Sponsor
or any of its Affiliates or to be actively involved in the provision of services to the Fund;

"Letting Mandate" means the agreement entered into by a Property Company and the Sponsor or one of its Affiliates

in view of letting a Property;

"Limited Shareholders" means any holder of Ordinary Shares (actions ordinaires de commanditaires) and whose liability

is limited to the amount of its investment in the relevant Class;

"Liquid Assets" means investments denominated in EUR and other currencies in (i) bank deposits and money market

instruments, (ii) shares or units of investment funds investing exclusively in assets referred to in (i);

"Main Target Country" means France;
"Management Shares" means the management shares (actions de gérant commandité) held by the General Partner in

the share capital of the Fund in its capacity as Unlimited Shareholder (actionnaire gérant commandité);

"Manager" means any member of the Board of Managers;
"Mémorial" means the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, which is the official gazette of the Grand Duchy

of Luxembourg;

"NAV" means the net asset value per Share of a given Class, as determined in accordance with the Articles of Incor-

poration;

"Ordinary Shares" means the ordinary shares (actions ordinaires de commanditaire) held by the Limited Shareholders

(actionnaires commanditaires) in the relevant Class;

"Other Target Country" means any euro zone country other than France;
"Paying Agent" means Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., in its capacity as such, or such other Person

as may subsequently be appointed as paying agent of the Fund;

"Payment Date" means the date notified in a Call Notice on which an Investor is required to pay a Drawdown;
"Person" means a corporation, limited liability company, trust, partnership, estate, unincorporated association or other

legal entity qualifying as an Eligible Investor;

"Preferred Return" means an amount representing a return computed at the Investor's level, at the rate of eleven (11)

per cent per annum compounded annually on a daily basis on the Contributed Capital;

"Prohibited Person" means any person, firm, partnership or corporate body, if in the reasonable and duly justified

opinion of the General Partner, the holding of Shares may be materially detrimental to the interests of the existing
Shareholders or of the Fund, if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or otherwise, or
if as a result thereof the Fund may become exposed to tax or other regulatory disadvantages (including without limitation
causing the assets of the Fund to be deemed to constitute "plan assets" for purposes of the U.S. Department of Labour
Regulations under Employee Retirement Income Security Act of 1974, as amended), fines or penalties that it would not
have otherwise incurred; the term "Prohibited Person" includes any investor which does not meet the definition of Eligible
Investors (including, but not limited to natural persons);

"Property" means the real estate and real estate-related assets and rights (including, but not limited to, a right under

an option) relating to a completed office or to a property to be developed, redeveloped, repositioned and/or converted
for office and office-related purposes;

"Property Company" means a legal entity held or to be held, directly or indirectly through one or more intermediate

holding entities, by the Fund and which owns or will own a Property;

"Property Development Agreement" means the agreement entered into by a Property Company with the Sponsor or

one of its Affiliates following the acquisition of a Property requiring the performance of development services, for the
provision of technical advice and coordination services during the development and construction periods related to this
Property;

"Property Development Fee" means the fee that the Sponsor or one of its Affiliates is entitled to receive pursuant to

the Property Development Agreements;

"Property Development Plan & Budget" means the document prepared by the General Partner in respect of a given

investment opportunity (or a given Investment Extension opportunity as the case may be) detailing the financial prospects
of such investment opportunity over its expected investment life;

"Property Management Services Agreement" means the agreement entered into by a Property Company with the

Sponsor or one of its Affiliates, for the provision of management services and advice related to a Property acquired
directly or indirectly by the Fund;

"Property Management Fee" means the fee that the Sponsor or one of its Affiliates is entitled to receive pursuant to

the Property Management Services Agreements;

"Prospectus" means the offering document of the Fund within the meaning of the 2007 Law as visa-stamped by the

Luxembourg supervisory authority and duly approved;

21461

L

U X E M B O U R G

"Registrar Agent" means Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., or such other Person as may be appointed

as registrar agent in respect of the Fund;

"REIT" means real estate investment trust;
"Section" means a section of the Prospectus;
"Semester" means a six (6) month period ending on a Semester Day;
"Semester Day" means 31 December and 30 June of each year;
"Services  Agreement"  means  the  Property  Management  Services  Agreement,  the  Company  Management  Services

Agreement, the Property Development Agreement, the Letting Mandate or the Disposal Mandate;

"Shares" means shares in the capital of the Fund (and where applicable, the relevant Class) issued pursuant to this

Prospectus and the Articles of Incorporation;

"Share Premium" means the amounts of premium paid in, if any, by Shareholders upon capital increases, if any, of the

Fund, such amounts being at the disposal of the Fund pursuant to the Subscription Agreements entered into with the
Fund;

"Shareholder" means the registered holder of a Share;
"Sponsor" means Altaréa SCA, a French société en commandite par actions incorporated on 29 September 1954 under

the laws of France, having its registered office at 8, Avenue Delcassé, 75008 Paris, France, registered under number
335.480.877 with the Registre du Commerce et des Sociétés of Paris investing in the Fund through its indirect subsidiary,
namely Alta Faubourg SAS, a société par actions simplifiée incorporated on 12 December 2002 under the laws of France,
having its registered office at 8, Avenue Delcassé, 75008 Paris, France, registered under number 444.560.874 with the
Registre du Commerce et des Sociétés of Paris, and their Affiliates;

"Subscription Agreement" means the agreement between the General Partner, acting in its capacity as general partner

of the Fund, and each Investor setting forth:

- the Commitment of such Investor to subscribe for Ordinary Shares in the relevant Class;
- the rights and obligations (including the payment of a Share Premium, the case being) of such Investor in relation to

its Commitment to subscribe for Ordinary Shares; and

- representations and warranties given by such Investor in favour of such Class.
"Subscription Period" means the six (6) month period from the First Closing Date during which prospective investors

may apply for Ordinary Shares to the General Partner, as described in the Prospectus;

"Subsequent Closing" means any closing during the Subscription Period after the First Closing Date;
"Subsequent Investor" means, in respect of Class A Ordinary Shares, an Investor whose application for Ordinary Shares

has been accepted by the General Partner on a Subsequent Investor Closing Date or any Investor whose proposal to
increase the amount of its Commitments after the First Closing Date has been accepted by the General Partner on a
Subsequent Closing Date and, in such a case, that Investor will only be treated as a Subsequent Investor in respect of its
increased Commitments;

"Subsidiary" means any local or foreign company (including for the avoidance of doubt any Wholly Owned Subsidiary)

which is Controlled directly or indirectly by the Fund;

"Suspension Period" has the meaning ascribed thereto in the Prospectus;
"Target Return" means the annual IRR that the Fund will seek to provide to Investors as set out in the Prospectus;
"Term" means the period commencing on the Final Closing Date and, except in the event of an early winding up of

the Fund, ending on the date which is (8) years from the Final Closing Date, subject to an extension of up to two (2) one-
year periods with the approval of the general meeting of the Shareholders;

"Total Commitments" means the aggregate Commitments of all Investors (including, for the avoidance of doubt, the

Sponsor);

"Trade Register" means the Registrar of Trade and Companies of the District Court of Luxembourg (Registre de

Commerce et des Sociétés);

"Transfer" means the sale, assignment, transfer, exchange, contribution, pledge, mortgage or other disposition or

encumbrance in any form whatsoever by an Investor of all or any part of its Class A Ordinary Shares (including any
ultimate beneficial or economic interests therein);

"Transitional Period" is the period, ending with the end of the Commitment Period, during which the Fund may not

comply with its Investment Policy;

"Uncalled Commitment" means, in respect of a Shareholder, its Commitment less its Contributed Capital for the time

being;

"Unlimited Shareholder" means AltaFund General Partner S.à r.l., a private limited company (société à responsabilité

limitée) who holds one thousand (1,000) Management Shares (actions de gérant commandité) and who will be, in its
capacity as unlimited shareholder (actionnaire gérant commandité) of the Fund, liable without any limits for any obligations
that cannot be met out of the assets of the Fund;

21462

L

U X E M B O U R G

"Valuation Date" means the last Bank Business Day of each Semester or any other Bank Business Day as the Board of

Managers may decide in its own discretion on which the NAV is calculated in accordance with the Articles of Incorporation
and the Prospectus;

"VAT" means value added tax, goods and services tax, or any tax of a similar nature;
"Wholly Owned Subsidiary" means any local or foreign company in which the Fund has a one hundred (100) per cent

ownership interest, except that where applicable law or regulations do not permit the Fund to hold such a one hundred
(100) per cent interest, in such case "Wholly Owned Subsidiary" shall mean any local or foreign Fund in which the Fund
holds the highest participation permitted under such applicable law or regulations. For the avoidance of doubt, the con-
ditions applicable to the Subsidiaries are similarly applicable to the Wholly Owned Subsidiaries;

"Wilful Misconduct" means intentionally doing something that is wrong.

ARTICLES OF INCORPORATION

Chapter I. - Name, Registered office, Object, Duration

1. Status and Name.
1.1 There is hereby established by the General Partner, acting in its quality as Unlimited Shareholder, the Limited

Shareholder(s) and all Persons who become owners of the Ordinary Shares, a Luxembourg company in the form of a
limited  partnership  by  shares  (société  en  commandite  par  actions)  qualifying  as  a  specialised  investment  fund  (fonds
d'investissement spécialisé) governed by the 2007 Law, the 1915 Law and these Articles of Incorporation.

1.2 The Fund exists under the name of "Alta Fund Value-Add I ".
1.3 The assets of the Fund shall be invested for the exclusive benefit of the Shareholders. Pursuant to Article 15, the

Board of Managers shall attribute a specific Investment Objective and Investment Policy to the Fund.

2. Registered office.
2.1 The registered office of the Fund is established in Luxembourg City (Grand Duchy of Luxembourg).
2.2 The Board of Managers is authorized to change the address of the Fund within the municipality of the Fund's

registered office.

2.3 The registered office of the Fund may be transferred to any other municipality in the Grand Duchy of Luxembourg

by means of a resolution of an extraordinary general meeting of its Shareholders deliberating in the manner provided for
amending the Articles of Incorporation.

2.4 Should any political, economic or social events of an exceptional nature occur or threaten to occur which are likely

to affect the normal functioning of the Fund's registered office or means of communications between such office and
persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad until such time when circumstances have
completely  returned  to  normal.  Such  decision  will  not  affect  the  Fund's  nationality  which  will,  notwithstanding  such
transfer, remain that of a Luxembourg company and a specialised investment fund under the 2007 Law. The decision as
to the transfer abroad of the registered office will be made by the Board of Managers.

2.5 Branches, Subsidiaries or other offices of the Fund may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg

or abroad by a decision of the Board of Managers.

3. Object.
3.1 The exclusive purpose of the Fund is to invest the funds available to it in (i) in existing assets, in projects or plot

of lands, with the view to transforming them into, developing or creating core assets once built and leased with the latest
market standards and certification labels in terms of environmental performance, such assets being then sold when sta-
bilized (ii) any other eligible investments under the 2007 Law, with the purpose of spreading investment risks and affording
its Shareholders the results of the management of its assets and at any time in compliance with the Prospectus.

3.2 To serve the object of the Fund, the Fund may hold participations, directly or indirectly, in any form whatsoever,

in any commercial, industrial, financial and other, Luxembourg or foreign companies or other entities; acquire by purchase,
subscription or in any other manner as well as transfer by sale, exchange or otherwise stock, shares, bonds debentures,
notes or other securities of any kind; and own, administer, develop and manage its portfolio.

The Fund will make investments directly or through participations in the Property Companies which will own, directly

or indirectly, Properties. The Fund may give guarantees in favour of the Property Companies.

In order to achieve its corporate object, the Fund may also:
(a) borrow money in any form and may give security for any borrowings. It may lend funds including the proceeds of

such borrowings to, and give guarantee in favour of its subsidiaries, affiliated companies or any other company;

(b) enter into any kind of derivative agreements such as, but not limited to, swap agreement under which the Fund

may provide or obtain credit protection to the counterparty;

(c) enter into interest exchange agreements and other financial derivative agreements in connection with its object;
(d) enter into agreements, including, but not limited to partnership agreements, underwriting agreements, marketing

agreements, management agreements, advisory agreements, administration agreements, other contracts for services and
selling agreements.

21463

L

U X E M B O U R G

The Fund may participate in the establishment and development of any industrial or commercial enterprises as long

as this is permitted under the 2007 Law and in accordance with the provisions of the Prospectus, and may render them
every assistance whether by way of loans, guarantees or otherwise. In a general fashion, the Fund may take any controlling
and supervisory measures and carry out any operation, which it may deem useful in the accomplishment and development
of its purposes.

3.3 To serve the object of the Fund, the Fund can perform all legal, commercial, technical and financial investments or

operations and in general, all transactions which are necessary or deemed useful for the fulfilment and development of
its purpose and which are permitted under the 2007 Law in accordance with the provisions of the Prospectus.

4. Duration.
4.1 The Fund is established for a limited duration of eight (8) years from the Final Closing Date, subject to an extension

of up to two (2) one-year periods with the approval of the general meeting of the Shareholders. Upon expiry of the Term,
the General Partner Fund will propose the winding-up of the Fund to the Shareholders.

Chapter II. - Capital

5. Share capital - Authorised share capital.
5.1 The Fund is incorporated with an initial share capital of thirty-one thousand EUR (EUR 31,000.-) represented by

one thousand (1,000) Management Shares having a nominal value of one euro (EUR 1.-) each held by the General Partner,
fifteen thousand (15,000) Class B Ordinary Shares having a nominal value of one euro (EUR 1.-) each held by the General
Partner as Class B Limited Shareholder and fifteen thousand (15,000) Class A Ordinary Shares having a nominal value of
one euro (EUR 1.-) each held by the Sponsor as Class A Limited Shareholder. These Ordinary Shares are redeemable in
accordance with the provisions of article 49-8 of the 1915 Law and these Articles of Incorporation.

5.2 The Accounting Currency of the Fund is the EUR. For the purpose of determining the share capital of the Fund,

the share capital of the Fund shall be the aggregate of the nominal value of all Shares of the Fund.

5.3 The minimum subscribed share capital of the Fund, including any issued Share Premium, shall be at least one million

two hundred and fifty thousand EUR (EUR 1,250,000.-). Such minimum share capital must be subscribed during the first
twelve (12) months following the authorisation of the Fund by the competent Luxembourg supervisory authority.

5.4 The total un-issued but authorised share capital of the Fund is fixed at five hundred million EUR (EUR 500,000,000.-)

consisting of five hundred million (500,000,000) redeemable Ordinary Shares of the relevant Class with a nominal value
of EUR 1 per Ordinary Share and being the amount by which the General Partner is able to increase the issued share
capital.

5.5 The authorised and the subscribed share capital of the Fund may be further increased or decreased by resolutions

of the general meeting of Shareholders adopted in the manner required for amending the Articles of Incorporation.

5.6 Within the limits of the authorised share capital set out under Article 5.4, the share capital may be increased, in

whole or in part, from time to time, at the initiative and in the sole discretion of the General Partner, with or without a
Share Premium, in accordance with the terms and conditions set out below, by creating and issuing new Shares, it being
understood that:

5.6.1 The authorisation given to the General Partner regarding the authorised share capital will expire five (5) years

after the date of publication of these Articles of Incorporation, but that at the end of or before the end of such period a
new period of authorisation may be approved by resolution of the general meeting of Shareholders.

5.6.2 The Ordinary Shares shall be registered Shares only.
5.6.3 The General Partner is authorised to do all things necessary to amend the Articles of Incorporation in order to

record an increase of share capital when acting pursuant to Article 5.4; the General Partner is empowered to take or
authorise the actions required for the execution and publication of such amendment in accordance with applicable laws
and regulations. Furthermore, the General Partner may delegate to any duly authorised Manager or to any other duly
authorised Person, the duties of accepting subscriptions and receiving payment for Ordinary Shares representing part or
all of such increased amounts of capital.

5.6.4 Ordinary Shares in each Class may be issued by the General Partner, in accordance with the conditions set out

in the Prospectus and within the limits of the authorised share capital set out under Article 5.4, with or without Share
Premium, and fully paid-up by contribution in cash, in kind or by incorporation of claims or by capitalisation of reserves
(including in favour of future Shareholders) in any other way to be determined by the General Partner.

5.6.5 The rights attached to the new Ordinary Shares issued in a Class pursuant to a capital increase, whether or not

on the basis of the authorised share capital referred to under this Article 5, will be the same as those attached to the
Ordinary Shares already issued in the same Class before such capital increase.

5.6.6 The General Partner is specially authorized to issue the new Ordinary Shares (or grant of options exercisable

into Ordinary Shares, rights to subscribe for or convert any instruments into Ordinary Shares) by cancelling or limiting
the existing Shareholders' preferential right to subscribe for the new Ordinary Shares (or options exercisable into new
Ordinary Shares, or instruments convertible into new Ordinary Shares).

5.6.7 The authorization will expire on 23 February 2016 

[1]

 and can be renewed in accordance with the applicable legal

provisions.

21464

L

U X E M B O U R G

5.7 At the date of the incorporation of the Fund the Shareholders declared the Share Premium to be distributable in

accordance with Article 28.

5.8 Any decrease of the share capital will be resolved upon by an extraordinary general meeting of Shareholders.

Chapter III. - Classes, Form, Issue, Transfer and Redemption of shares

6. Classes of shares.
6.1 The General Partner may offer Class A Ordinary Shares and Class B Ordinary Shares which may carry different

rights and obligations, inter alia, with regard to their distribution policy, their fee structure, their Drawdown mechanism,
their minimum initial Commitment or their target investors as further detailed in the Prospectus.

6.2 Shareholders of the same Class will be treated equally pro rata to the number of Shares held by them.
6.3 Class A Ordinary Shares may only be offered to prospective investors who are Eligible Investors. Class A Ordinary

Shares will be issued to First Closing Investors and Subsequent Investors.

6.4 The Fund will issue new Class A Ordinary Shares following the payment of each Drawdown by Investors. For each

Investor, the number of Class A Ordinary Shares issued by the Fund will be equal to the amount of the relevant Drawdown
paid by such Investor divided by the Issue Price.

6.5 Class B Ordinary Shares are reserved to the General Partner.

7. Form of the shares.
7.1 Subject to Article 7.3, Shares, be they Management Shares or Ordinary Shares, are issued in uncertified registered

form only.

7.2 All issued registered Shares shall be registered in the register of Shareholders which shall be kept by the Fund or

by one or more Persons designated to this effect by the General Partner, and such register shall contain the name of each
owner of the registered Shares, his residence or elected domicile as indicated to the Fund, the number of registered
Shares held by him and the amount paid-up on each Share.

7.3 The inscription of the Shareholder's name in the register of Shareholders evidences his right of ownership on such

registered Shares. The Fund, or an agent thereof, may issue certificates at the request of a Shareholder.

7.4 Shareholders shall provide the Fund with an address to which all notices and announcements may be sent. Such

address will also be entered into the register of Shareholders.

7.5 In the event that a Limited Shareholder does not provide an address, the Fund will make a note to this effect in

the register of Shareholders and said Limited Shareholder's address will be deemed to be at the registered office of the
Fund, or at such other address as may be entered into the register by the Fund from time to time, until another address
is provided to the Fund by such Shareholder. A Shareholder may, at any time, change his address as entered into the
register of Shareholders by means of a written notification to the Fund at its registered office, or at such other address
as may be set by the Fund from time to time.

7.6 The Fund recognises only one (1) owner per Share. If there are several owners of an Ordinary Share or smaller

denomination of one Ordinary Share, the Fund shall be entitled to suspend the exercise of the rights attached thereto
until one person is designated as being the owner, vis-à-vis the Fund, of the Ordinary Share or smaller denomination.

7.7 The Fund may decide to issue fractional Ordinary Shares up to two decimal points. Such fractional Ordinary Shares

shall not be entitled to vote but shall be entitled to participate in the net assets of the relevant Class on a pro rata basis.

7.8 Shares may only be offered by the Fund for subscription or also in case of transfer to Well-Informed Investors

qualifying also as Eligible Investors.

8. Issue of shares.
8.1 Investors wishing to subscribe for Ordinary Shares must execute a Subscription Agreement, which upon acceptance

will be countersigned by the General Partner, acting in its capacity as general partner of the Fund. In this respect, the
General Partner may require any subscriber to provide it with any information that it may consider necessary for the
purpose of deciding whether or not such Person is eligible to subscribe for Ordinary Shares.

8.2 The Subscription Agreement includes a Commitment to pay whole or part of the committed amount upon request

by the General Partner during the Commitment Period, in exchange for fully paid-in Ordinary Shares in the relevant Class.
For the avoidance of doubt, the Fund will not issue any Shares which are not fully paid-up.

8.3 Upon expiry of the Commitment Period all Investors will be released from any further obligation with respect to

their Uncalled Commitments, except in the situations provided for in the Prospectus.

8.4 The failure of an Investor to make, within a specified period of time determined by the General Partner, any required

contributions or certain other payments, in accordance with the terms of its Commitment, entitles the General Partner
to declare the relevant Investor a Defaulting Shareholder, which may result in the penalties laid out in the Prospectus.

8.5 The minimum Commitment of an Investor will be EUR 20,000,000.- without prejudice to the right of the General

Partner, in its absolute discretion, to accept Commitments of lesser amounts.

21465

L

U X E M B O U R G

8.6 The Sponsor will commit twenty (20) per cent of the Total Commitments (as determined on the Final Closing

Date) up to a maximum of EUR 100,000,000.-. The Sponsor's Commitment will be made through the subscription of
Class A Ordinary Shares.

8.7 The First Closing is expected to occur by the end of February 2011 subject to the Sponsor's discretion to postpone

the First Closing Date. The Final Closing Date will take place no later than six (6) months following the First Closing
Date.

8.8 Subsequent Closings to admit new potential investors and/or to accept additional Commitments from Existing

Investors may occur at any time during the Subscription Period at the absolute discretion of the General Partner.

8.9 At the discretion of the General Partner, each Subsequent Investor will be required to contribute to the Fund, on

an exclusive basis as and when the Fund has financial needs, the amount of which would have been drawn down had the
relevant Subsequent Investor invested at the First Closing and having funded the same proportion of its Commitments
as each of the First Closing Investors.

8.10 In addition, Subsequent Investors will be required to pay on a prorata basis to the Existing Investors an amount

representing interest on the aggregate of their pro rata Commitment drawn down during the catch-up period mentioned
at the preceding paragraph at eight (8) per cent per annum, compounded daily and calculated from the draw down dates
on which each of these amounts would have been paid had the Subsequent Investors invested at the First Closing. §§

8.11 As soon as the Subsequent Investors will have contributed to the Fund on a pro rata basis of all amounts previously

drawn down, Existing Investors and Subsequent Investors will be required to contribute on the same pro rata basis. In
respect of each Subsequent Closing, Existing Investors will have a priority right to subscribe for additional Class A Ordinary
Shares on each such Subsequent Closing.

8.12 At the expiration of the Commitment Period, the General Partner will notify to each Investor the aggregate

Contributed Capital and the total amount committed by the Fund for future Investments. From the expiration of the
Commitment Period, Investors will be released from any further obligation with respect to their Uncalled Commitments,
except to the extent necessary to:

- fulfil commitments made or completing contracts entered into by the Fund before the expiration of the Commitment

Period; and

- meet the expenses, costs, liabilities and obligations of the Fund, the Property Companies, and any intermediate holding

entity held, directly or indirectly, by the Fund.

8.13 The Prospectus may provide for additional conditions of issuance and subscription of Shares, including with respect

to subscription of Shares by Subsequent Investors, which shall be binding upon the General Partner, the Fund and the
Shareholders.

9. Drawdowns.
9.1 By entering into a Subscription Agreement, Investors irrevocably undertake to make aggregate payments up to the

amount of their Commitment, in accordance with the present Articles of Incorporation, the Prospectus and the Sub-
scription Agreement.

9.2 Investors will pay their first Drawdown on the First Closing Date or at any later date as may be specified by the

General Partner or any agent thereof.

9.3 With regard to each Class, the General Partner will, until the end of the Commitment Period, draw down Com-

mitments  in  whole  or  in  part  from  Investors  in  proportion  to  their  Total  Commitments  at  moments  and  in  such
instalments determined in the sole discretion of the General Partner, and as indicated in the Call Notice issued by the
General Partner.

9.4 Call Notices will be, in principle, made by giving no less than ten (10) Bank Business Days' notice to the relevant

Investors  with  a  possibility  for  the  General  Partner  to  shorten  said  notice  period  to  five  (5)  Bank  Business  Days  in
emergency situations (left to the sole appreciation of the General Partner and without liability) duly justified in the Call
Notice.

9.5 The General Partner may organise Drawdowns for future investment purposes or to pay the fees and expenses

charged to the Fund.

9.6 The normal currency of payment for Shares will be the Accounting Currency.
9.7 The amount of each Drawdown will be set forth in each Call Notice. Each Drawdown shall be equal to a percentage

of the Commitment of each Investor, such percentage being identical for all Investors.

9.8 Notwithstanding the above, the General Partner may, with the prior approval of all Shareholders, deviate from the

above Drawdown procedures.

9.9 Notwithstanding article 32.1.2, the Fund will not be entitled to re-draw amounts previously paid to Investors except

in case of amounts drawn down for the purposes of making an Investment which may, in the event that the proposed
investment does not proceed to completion or has only been partly completed and to the extent that such amounts have
not been allocated to another investment opportunity or are not otherwise needed by the Fund, be returned to the
relevant Investors whereupon such returned amounts shall form part of those Investors' Uncalled Commitments and be
available for subsequent Drawdowns.

21466

L

U X E M B O U R G

10. Transfer of ordinary shares and Transfer restrictions.
10.1 General Principle
10.1.1 Until the end of the Commitment Period, the Investors may not transfer (by way of sale, contribution, merger

or otherwise) all or any part of their Class A Ordinary Shares (including any ultimate beneficial or economic interests
therein), save the case of a Transfer by a Limited Shareholder of all or part of its Class A Ordinary Shares to one of its
Affiliates where General Partner will not withhold or delay its consent.

10.1.2 After the Commitment Period, Investors may not transfer all or any of their Class A Ordinary Shares (including

any ultimate beneficial or economic interests therein) without the prior written consent of the General Partner which
shall not be unreasonably withheld provided that the General Partner will not withhold or delay its consent with respect
to a Transfer by a Limited Shareholder of all its Class A Ordinary Shares to one of its Affiliates.

10.1.3 In case of a Transfer of all its Class A Ordinary Shares by a Limited Shareholder to one of its Affiliates, if at any

time thereafter the transferee ceases to be an Affiliate of the transferor, then the transferee will transfer all of its Class
A Ordinary Shares back to the transferor as soon as reasonably possible unless otherwise agreed by the General Partner.

10.1.4 Notwithstanding the foregoing, Transfers of Class A Ordinary Shares (including to an Affiliate) will be prohibited

if the transferee is not an Eligible Investor.

10.1.5 In the event of a proposed Transfer of Class A Ordinary Shares, the transferor shall make a declaration thereof

to the General Partner by registered letter with return receipt requested indicating the full name, mailing address and
tax domicile of the transferor and of the proposed transferee, the number of Class A Ordinary Shares which the transferor
plans to transfer and the price offered for the Class A Ordinary Shares to be transferred. The General Partner will then
within 45 calendar days after the date on which the Transfer was lodged with the General Partner decide whether or
not it approves the Transfer and to notify the transferor of its decision in writing.

10.1.6 In the event that a Transfer of Class A Ordinary Shares is to take place before all of the Commitments of the

transferring Investor has been drawn down, the obligations in respect of the remaining Uncalled Commitments corres-
ponding to the Class A Ordinary Shares to be transferred must be transferred together with the relevant Class A Ordinary
Shares. In such a case, after the procedures above in relation to the Transfer of Class A Ordinary Shares have been
completed, the transferee shall be required to sign a transfer agreement satisfactory in form and substance to the General
Partner, by which the transferee acknowledges its assumption (in whole or in part) of the obligations of the transferring
Investor to pay in the remaining Uncalled Commitments corresponding to the Class A Ordinary Shares it intends to
acquire.

10.2 Transfer of Class A Ordinary Shares to Third Party Investors: Right of First Refusal
10.2.1 An Investor (the “Selling Shareholder”) wishing to sell any or all of its Class A Ordinary Shares (the “Offered

Shares”) to another Shareholder or to a bona fide third party offeror (the “Offeror”) must give notice of such fact to the
General Partner setting out the details of the Offered Shares and a price per Class A Ordinary Share as have been offered
by the Offeror and such offer must be in cash and on terms that are final and binding on acceptance. The General Partner
shall, within ten (10) Bank Business Days of receipt of such notice, offer the Offered Shares to the other Investors in
proportion to their respective amounts of Commitment. The Offered Shares shall be offered at a price per Class A
Ordinary Share and on the same terms and conditions as offered by the Offeror (the “Agreed Terms”) and the offer shall
be open for acceptance for such period as the General Partner shall reasonably determine, being no less than twenty (20)
Bank Business Days and no more than thirty (30) Bank Business Days (including the ten (10) Bank Business Day period
granted to the General Partner) (“Offer Closing”).

10.2.2 On accepting an offer, each Investor shall notify the General Partner of the number of Offered Shares in respect

of which it accepts such offer and whether, if not all of the other Investors accept the offer, that Investor would be willing
to purchase further Offered Shares.

10.2.3 If the first notifications received by the General Partner show that the Investors have not accepted the offer of

all the Offered Shares, the General Partner shall inform the Investors of the numbers of Offered Shares accepted by each
Investor and the number of remaining Class A Ordinary Shares, within five (5) Bank Business Days of receiving the last
notification. Each Investor shall then notify the General Partner of the number of additional Offered Shares, which it
agrees to purchase.

10.2.4 If not all of the Investors accept the offer, the Offered Shares shall be sold to those Investors who have indicated

a willingness to purchase further Offered Shares pursuant to the preceding paragraph in proportion to their respective
Commitment, if not otherwise agreed among them. If only one Investor accepts the offer, all of the Offered Shares may
be sold to such Investor.

10.2.5 The General Partner shall, no later than the Offer Closing notify the Selling Shareholder if the other Investors

have agreed to purchase the Offered Shares. The Selling Shareholder shall sell the Offered Shares to the other Investors
accordingly. If the other Investors do not decide to purchase the totality of the Offered Shares, the Selling Shareholder
may sell them to the Offeror provided that such sale is within thirty (30) Bank Business Days of the Offer Closing and is
on Agreed Terms and provided that, upon such sale to the Offeror the Selling Shareholder shall remain liable for such
obligations of that Offeror unless it provides guarantees which the General Partner deems to be adequate and acceptable
in relation to its Uncalled Commitment unless the General Partner otherwise determines in a motivated decision.

21467

L

U X E M B O U R G

10.2.6 The transferring Investor shall bear all costs and expenses arising in connection with any such proposed Transfer,

including, without limitation, any taxes and legal fees arising in relation thereto.

10.2.7 No Transfer of Class A Ordinary Shares (including any ultimate beneficial or economic interests therein) in

violation of the above provisions will be valid or effective, and the Fund will not recognize the same, for the purposes of
making distributions or capital reductions or otherwise with respect to any other right (including, but not limited to,
voting rights) attached to the Class A Ordinary Shares.

10.3 Transfer of the Sponsor's Class A Ordinary Shares to Third Party Investors
10.3.1 The Sponsor may not transfer its Class A Ordinary Shares to a third party during the Term of the Fund as long

as the General Partner of the Fund remains Controlled by the Sponsor.

11. Redemption of shares.
11.1 Redemption of Ordinary Shares.
11.1.1 Ordinary Shares of any Class are not redeemable at the request of a Limited Shareholder.
11.1.2 The Fund may redeem the Ordinary Shares within the limits set by article 49-8 of the 1915 Law, by these Articles

of Incorporation and the conditions set forth by the Prospectus.

11.2 Compulsory redemption of Limited Shares held by Prohibited Persons.
11.2.1 If the General Partner discovers at any time that Ordinary Shares are owned by a Prohibited Person, either

alone or in conjunction with any other Person, whether directly or indirectly, the General Partner may at its discretion
and without liability, compulsorily redeem the Ordinary Shares at their then applicable NAV held by any such Prohibited
Person upon payment to such Prohibited Person of an amount equal to (50) fifty per cent of the net value of its Share-
holding in the relevant Class.

11.2.2 The General Partner shall not proceed to compulsorily redeem the Ordinary Shares held by the Prohibited

Person before having given such Prohibited Person a written notice at least fifteen (15) Bank Business Days prior to the
compulsory redemption. The written notice shall contain the effective date of the compulsory redemption and no other
acts shall be required for said compulsory redemption to be valid.

11.2.3 Upon redemption, the Prohibited Person will cease to be the owner of those Ordinary Shares.
11.2.4 The payment of the redemption proceeds to such Prohibited Person shall be made at the liquidation of the

Fund. Nevertheless, such payment may be anticipated at the discretion of the General Partner. In the event that the
General Partner compulsorily redeems Ordinary Shares held by a Prohibited Person, the General Partner may provide
the other Limited Shareholders (other than the Prohibited Person) with a right to purchase on a pro rata basis the
Ordinary Shares of the Prohibited Person compulsorily redeemed by the Fund at a price equal to (50) fifty per cent of
the net value of the Prohibited Person's shareholding in the relevant Class.

11.2.5 The General Partner may require any Limited Shareholder to provide it with any information that it may consider

necessary for the purpose of determining whether or not such owner of Ordinary Shares is or will be a Prohibited Person.

11.2.6 Any taxes, commissions and other fees incurred in connection with the redemption proceeds (including those

taxes, commissions and fees incurred in any country in which Ordinary Shares are sold) will be charged to the Prohibited
Person by way of a reduction to any redemption proceeds.

11.3 Other Compulsory Redemption possibilities.
11.3.1 Ordinary Shares may be compulsorily redeemed whenever the General Partner considers this to be in the best

interest of the Fund in order to upstream available cash to the Investors, subject to the terms and conditions the General
Partner will determine and within the limits set forth by law, the Prospectus and the Articles of Incorporation. Ordinary
Shares of any Class must in such case be redeemed on a pro rata basis among existing Limited Shareholders.

11.3.2 Ordinary Shares compulsorily redeemed shall be redeemed at their NAV calculated on the date specified in the

relevant Compulsory Redemption Notice.

11.3.3 Payment of the NAV will be made to Limited Shareholders which are not Prohibited Persons no later than

fifteen (15) Bank Business Days from the date on which the compulsory redemption has occurred unless legal constraints,
such as foreign exchange controls or restrictions on capital movements, or other circumstances beyond the control of
the General Partner make it impossible or impracticable to transfer the redemption proceeds to the country in which
said redemption proceeds were to be transferred in which case such redemption proceeds shall not bear interest and
shall become due when such circumstances are no longer present. However, the General Partner reserves the right to
postpone the payment of the redemption proceeds for an additional forty (40) Bank Business Days.

11.3.4 The General Partner may, at its complete discretion but with the approval of the general meeting of the Sha-

reholders, decide to satisfy payment of the redemption price to the Limited Shareholders wholly or partly in specie by
allocating to such Limited Shareholders investments from the pool of assets of the Fund, equal in value as of the date on
which the redemption price is calculated, to the value of the Ordinary Shares to be compulsorily redeemed. The nature
and type of assets to be transferred in such case shall be determined on a fair and reasonable basis and without prejudicing
the interests of the other Limited Shareholders, and the valuation used shall be confirmed by a special report of the
Auditor. The Limited Shareholders who have voted against the redemption in specie will be able to elect for a cash
consideration for their Class A Ordinary Shares equal to the value of such shares retained for the purposes of the said

21468

L

U X E M B O U R G

redemption. The cash consideration payable to such Limited Shareholders will be financed by the other Limited Share-
holders who have approved the redemption in specie or by the Fund.

11.3.5 Redemptions will be made in conformity with the 2007 Law, the 1915 Law (inter alia with article 49-8 (5) of

the 1915 Law) and the Prospectus. If as a result of the repurchase, the subscribed share capital of the Fund would fall
below the minimum amount required by the 2007 Law, the General Partner will convene a general meeting of Shareholders
to decide upon the dissolution of the Fund to achieve the redemption of all outstanding Ordinary Shares within a maximum
period of two (2) years.

Chapter IV. - Valuation

12. Independent valuations.
12.1 All Properties held by the Fund or a Subsidiary will be valued by one or more Independent Appraisers at the end

of each Financial Year, such valuation being subject to a semi-annual review six (6) months after the end of such Financial
Year. In addition, upon request of the General Partner, individual valuations may be undertaken during the Financial Year
to confirm the market value of a particular Property and the whole portfolio of Properties may be valued at any time for
the purposes of calculating the NAV per Share. For the avoidance of doubt, the General Partner is under no obligation
to perform additional independent valuations for the purpose of calculating the NAV per Share during the Financial Year.

12.2 In addition, Properties cannot be acquired or sold unless they have been valued by an Independent Appraiser,

although a new valuation is unnecessary if the acquisition and sale of the Property takes place within six (6) months after
the last valuation thereof.

12.3 Acquisition prices may not be noticeably higher, nor sales prices noticeably lower, than the relevant valuation

except in exceptional circumstances that are duly justified. In such case, the General Partner must justify its decision to
the Limited Shareholders in the next annual report.

12.4 Notwithstanding the above, the Fund may acquire a Property without obtaining an independent valuation from

an Independent Appraiser prior to the acquisition when a quick move is necessary to take advantage of market oppor-
tunities. In such circumstances, obtaining an independent valuation from an Independent Appraiser prior to the acquisition
can prove practically impossible. An ex-post independent valuation will however be required from an Independent Ap-
praiser as quickly as possible after the acquisition. Such an ex-post independent valuation carried out by an Independent
Appraiser in connection with an individual Property determines a price noticeably lower than the price paid or to be paid
by the Fund, the General Partner will justify this difference in the next annual report.

12.5 The Independent Appraisers will be appointed by the General Partner, acting in its capacity as general partner of

the Fund, with the approval of the Advisory Board. They shall not be affiliated with the General Partner or any of the
Fund's service providers and shall be licensed, if need be, to operate in the jurisdiction in which the relevant Property is
located. They will value the Properties using a formal set of guidelines on the basis of widely-accepted valuation standards
(such as RICS), adapted as necessary to respect individual market considerations and practices.

12.6 The names of the appointed Independent Appraisers will be published in the annual report of the Fund. The

Investors may inform themselves at the Fund's registered office of the names of the Independent Appraiser of each
Property.

13. Calculation of the Nav per share.
13.1 The NAV per Share of each Class shall be expressed in the Accounting Currency and shall be calculated by the

agent appointed by the General Partner in accordance with the requirements of Luxembourg law and the International
Financial Reporting Standards, as amended from time to time and adopted by the European Union ("IFRS").

13.2 The General Partner will issue the NAV per Share of each Class in accordance with IFRS and no later than thirty

(30) days after the relevant Valuation Date.

13.3 In the determination of the NAV of Shares:
13.3.1 Shares defaulted under any provision of these Articles of Incorporation shall be disregarded for the purpose of

calculation of the NAV other than in relation to the determination of the compulsory redemption price as in accordance
with the provisions of the Prospectus; and

13.3.2 The Uncalled Commitment in respect of any Shares not already issued shall be disregarded for the NAV cal-

culation.

13.4 The calculation of the NAV per Share shall be made in the following manner:
13.4.1 Assets of the Fund
The assets of the Fund shall include in accordance with IFRS (without limitation):
(a) Properties registered in the name of the Fund or a Subsidiary thereof as well as participations in a real estate

company;

(b) shareholdings in convertible and other debt securities of real estate companies;
(c) debt instruments (including, for the avoidance of doubt, loans), owned or contracted for by the Fund, not listed or

dealt in on any stock exchange or any other regulated market;

(d) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;

21469

L

U X E M B O U R G

(e)  all  bills and  demand  notes  payable  and accounts receivable (including  proceeds  of Properties  and of Property

Companies, securities or any other assets sold but not delivered);

(f) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, war-

rants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Fund;

(g) all stock dividends, cash dividends and cash payments receivable by the Fund to the extent information thereon is

reasonably available to the Fund;

(h) all rentals accrued on any property investments or interest accrued on any interest-bearing assets owned by the

Fund except to the extent that the same is included or reflected in the value attributed to such asset; and

(i) all other assets of any kind and nature including the relevant costs and expenses paid in advance and known as

prepayments.

13.4.2 The value of such assets, in accordance with IFRS, shall be determined as follows:
(a) subject to the below provisions, Properties will be valued by an Independent Appraiser at the end of each Financial

Year, such valuation being subject to a semi-annual review six (6) months after the end of such Financial Year and on such
other days as the General Partner may determine. Each such valuation will be made on the basis of the fair value and in
accordance with the methodology to be determined from time to time by the General Partner. Any modification of such
methodology shall be approved by a majority of the Limited Shareholders unless such modification results from (i) a
change in market standards applicable to all real estate valuations or (ii) a change in the valuation method implemented
by the group of companies to which the Sponsor belongs to.

(b) the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof,
unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after
making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.

(c) debt instruments (including, for the avoidance of doubt, loans) not listed, traded or dealt in on any stock exchange

or any other regulated market shall be initially measured at fair value (plus transaction costs that are directly attributable
to the acquisition or issue), and subsequently measured at amortized cost using the effective interest method. At the end
of each accounting period it shall be assessed whether there is any objective evidence that the debt instrument is impaired.
If there is objective evidence that an impairment loss has been incurred, the amount of the loss shall be measured as the
difference between the asset's carrying amount and the present value of estimated future cash-flows (excluding future
credit losses that have not been incurred) discounted at the financial asset's original effective interest rate. The General
Partner will use its best endeavours to continually assess the method of calculating any impairment provision and will
ensure that such provision will be valued appropriately as determined in good faith by the General Partner, in accordance
with IFRS.

(d) all other securities and other assets, including debt securities, restricted securities and securities for which no

market quotation is available, are valued at fair value on the basis of dealer-supplied quotations or by a pricing service
approved by the General Partner or, to the extent such prices are not deemed to be representative of market values,
such securities and other assets shall be valued at fair value as determined in good faith by the General Partner.

(e) The appraisal of the value of Properties registered in the name of the Fund or any of its directly or indirectly (wholly-

owned or not) Subsidiaries shall be undertaken by the Independent Appraiser. Such valuation may be established at the
end of each Financial Year, such valuation being subject to a semi-annual review six (6) months after the end of such
Financial Year and used throughout the following Semester unless there is a change in the general economic situation or
in the condition of the relevant properties or property rights held by the Fund or by any of the companies in which the
Fund has a shareholding which change requires new valuations to be carried out under the same conditions as the annual
valuations.

(f)  The  value  of  all  assets  and  liabilities  not  expressed  in  the  relevant  Accounting  Currency  will  be  converted,  in

accordance with IFRS, into such Accounting Currency at the relevant rates of exchange on the relevant Valuation Date.
If such rates are not available, the rate of exchange will be determined in good faith by the General Partner.

(g) The General Partner may permit some other valuation or accounting methods to be used, if it considers that such

valuation better reflects the fair value of any asset of the Fund.

13.4.3 Liabilities of the Fund
The liabilities of the Fund shall include (without limitation):
(a) all loans, bills and accounts payable;
(b) all accrued interest on loans of the Fund (including accrued fees for commitment for such loans);
(c) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, Fund Management Fees, performance fees,

property management fees, custodian fees, and central administration agents' fees);

(d) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the General Partner;

(e) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Date, as determined from

time to time by the General Partner, and other reserves (if any) authorized and approved by the General Partner, as well

21470

L

U X E M B O U R G

as such amount (if any) as the General Partner may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the Fund;

(f) all other liabilities of the Fund of whatsoever kind and nature reflected in accordance with Luxembourg law and

IFRS. In determining the amount of such liabilities the Fund shall take into account all expenses payable by the Fund which
may comprise:

(i) all organizational expenses relating to the establishment of the Fund, preparation of the placing documents and

related agreements including but not limited to legal, accounting and Independent Appraisers' fees, securities filing fees,
postage and out of pocket expenses incurred;

(ii) all operational expenses including, but not limited to fees and expenses payable to the Auditors and accountants,

custodian and its correspondents, domiciliary and corporate agent, registrar and transfer agent, any paying agent, any
permanent representatives in places of registration, if applicable, as well as any other agent employed by the Fund, the
remuneration (if any) of the Managers and their reasonable out-of-pocket expenses, insurance coverage, fees and expenses
for legal and auditing services, any fees and expenses involved in registering and maintaining the registration of the Fund
with any governmental agencies in the Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, reporting and publishing
expenses, including the cost of preparing, printing, and distributing periodical reports or registration statements, and the
costs of any reports to Shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all other operating expenses,
including the cost of identifying, buying, holding and selling assets, property agency fees, if applicable, interest, bank charges
and brokerage, postage, telephone and telex, hedging costs and borrowing costs and fees and expenses and costs of third
party services related to the transactions, assets, projects, asset owning companies in relation to both completed and
uncompleted transactions. The Fund may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based
on an estimated amount rateably for yearly or other periods. Legal, accounting and Independent Appraisers' fees and
organizational expenses connected with the establishing of the Fund shall be paid or reimbursed by the Fund.

13.5 All financial liabilities of the Fund shall be recorded and valued in accordance with IFRS and the net result should

be treated as an asset or a liability of the Fund.

13.6 Any performance fees not ascertained at the relevant time shall be based on a bona fide estimate of the likely

amount of such fees.

13.7 Shareholders shall, on request, be given details of any of the fees and expenses referred to in this Article 13.
13.8 All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with Luxembourg law

and IFRS.

13.9 In the absence of bad faith, Gross Negligence or manifest error, the NAV determined by the General Partner or

its agents shall be final and binding on the Fund and on present, past or future Shareholders.

14. Temporary suspension of the calculation of NAV per share.
14.1 The determination of the Net Asset Value per Share may be suspended by decision of the Board of Managers:
14.1.1 during any period when one or more stock exchanges or markets which provide the basis for valuing a substantial

portion of the assets of the Fund are closed other than for, or during, holidays or if dealings are restricted or suspended
or where trading is restricted or suspended; or

14.1.2 during any period if, in the reasonable opinion of the Board of Managers, a fair valuation of the assets of the

Fund is not practical for reasons of force majeure or act of God beyond the reasonable control of the Board of Managers;
or

14.1.3 during the existence of any state of affairs as a result of which or valuation of assets of the Fund would be

impracticable; or

14.1.4 during any breakdown in excess of one (1) week in the means of communication normally employed in deter-

mining the value of the assets of the Fund; or

14.1.5 when the Central Administration Agent advises that the Net Asset Value of any Subsidiary of the Fund may not

be determined accurately; or

14.1.6 on publication of a notice convening an extraordinary general meeting of Shareholders for the purpose of

resolving the liquidation of the Fund; or

14.1.7 when for any reason, and if applicable, the Independent Appraiser advises that the prices of any investments

cannot be promptly or accurately determined.

14.2 Any such suspension shall be published, if appropriate, by the General Partner and may be notified to Shareholders.

Chapter V. General partner, Investment committee, Advisory board, Conflict of interests and Indepen-

dent auditors

15. Powers of the general partner.
15.1 The Fund shall be managed by AltaFund General Partner S.à r.l., a Luxembourg private limited company (société

à responsabilité limitée), in its capacity as Unlimited Shareholder.

15.2 Subject to the specific powers of the Advisory Board and the general meeting of Shareholders, the General Partner,

acting through its Board of Managers, has the power to administer and manage the Fund in accordance with the provisions

21471

L

U X E M B O U R G

of the Prospectus, the Investment Objectives, Investment Policy and the course of conduct of the management and
business affairs of the Fund, in compliance with applicable laws and regulations.

The General Partner's primary responsibilities will namely include:
- deal sourcing and execution activities:
* identifying and evaluating potential investment opportunities that meet the Investment Objective and Investment

Policy;

* monitoring and supervising real estate, market, financial, legal, tax, accounting and insurance due diligence relating

to potential Investments;

* scrutinizing environmental issues relating to potential Investments;
* handling on a systematic basis a thorough assessment of the greening potential attached to targeted Investments;
* negotiating and executing the acquisition of Investments and Investment Extensions;
- structuring and executing acquisitions and implementing their financing, monitoring compliance with financial ratios

provided for by financing documentation, considering refinancing opportunities;

- monitoring the financial performance of the Investments;
- establishing each year the consolidated forecast annual operating budget of all Properties;
- establishing the Property Development Plan & Budget for each Property;
- identifying and evaluating potential exit strategies;
- identifying divestment opportunities;
- implementing divestments and executing all related contractual documents;
- implementing the dividend distributions of the Fund;
- issuing Call Notices (which will be sent by the Central Administration Agent on behalf of the General Partner) to

the Investors;

- performing the accounting and treasury management of the Fund;
- coordinating the establishment of each Property Company and intermediate holding entity to be held, directly or

indirectly, by the Fund;

- selecting, appointing and removing the members of the board of directors (or any equivalent body) of the Property

Companies and intermediate holding entities held, directly or indirectly, by the Fund;

- arranging for the Services Agreements to be entered into between the Property Companies, as may be appropriate,

with the Sponsor or its Affiliates or with third party providers;

- providing appropriate reporting to the Advisory Board with respect to the ongoing investment strategy of the Fund,

the investment pipeline and transactions entered into by the Fund;

- maintaining overall supervision of the performance of the Central Administration Agent;
- appointing the Independent Appraiser with the approval of the Advisory Board; and
- recommending the winding-up of the Fund.
15.3  The  General  Partner  may  engage  employees,  agents,  lawyers,  accountants,  brokers,  investment  and  financial

advisers and consultants as it may deem necessary, useful or advisable for carrying out its functions.

15.4 AltaFund General Partner S.à r.l. undertakes to remain the General Partner and, accordingly, to supply the abo-

vementioned  services  during  the  Term  or  until  its  removal  decided  by  the  general  meetings  of  the  Shareholders  in
accordance with these Articles of Incorporation.

15.5 The General Partner will determine any such agent's responsibilities and remuneration (if any), the duration of

the period of representation and any other relevant conditions of his agency.

15.6 The General Partner, based upon the principle of risk spreading, has in particular the power to determine (i) the

Investment Objective and Investment Policy to be applied in respect of the Fund, (ii) the exit strategies to be applied in
respect of the Fund, (iii) the leverage to be applied in respect of the Fund, (iv) the interest and currency hedging to be
applied in respect of the Fund and (v) the course of conduct of the management and business affairs of the Fund, all within
the Investment Objective and Investment Policy, as shall be set forth by the General Partner in the Prospectus, in com-
pliance with applicable laws and regulations.

15.7 The General Partner will comply at all times with the Fund Documents.

16. Representation of the fund.
16.1 The Fund will be bound towards third parties by the sole signature of the General Partner represented by the

joint signature of any two (2) Managers or by the signature of any other Person to whom such power has been delegated
by the General Partner.

16.2 No Limited Shareholder shall represent the Fund.

21472

L

U X E M B O U R G

17. Removal of the general partner.
17.1 In the event (i) the General Partner has committed Fraud, Wilful Misconduct, Gross Negligence or a material

breach of its obligations to the Fund causing a material prejudice for the Investors and/or the Fund, or (ii) a Change of
Control Event occurs, or (iii) the bankruptcy of the General Partner, the General Partner shall cease to be entitled to
make issue Call Notices. In these cases, the general meeting of the Shareholders shall be entitled to remove the General
Partner as manager of Fund pursuant to the quorum and majorities required to amend the Articles of Incorporation.

17.2 For the avoidance of doubt, the approval of the General Partner is not required, to validly decide on its removal

in the abovementioned events.

17.3 Upon the removal of the General Partner, a new general partner of the Fund will be appointed by decision of the

general meeting of Shareholders pursuant to the same quorum and majority requirements as abovementioned.

17.4 Furthermore, in the event of a change of the General Partner, the General Partner shall transfer its Management

Shares and all of its Ordinary Shares (if any) to the new general partner of the Fund.

17.5 The Fund shall not terminate automatically upon the bankruptcy, insolvency, dissolution, liquidation, (other than

a dissolution or liquidation for the purposes of reconstruction or amalgamation) of the General Partner:

18. Liability of the shareholders.
18.1 The General Partner shall be liable with the Fund for all debts and losses which cannot be recovered on the Fund's

assets.

18.2 The Limited Shareholders shall therefore refrain from acting on behalf of the Fund in any manner or capacity

whatsoever other than when exercising their rights as Shareholders in general meetings of the Shareholders and, unless
otherwise provided by the Law and these Articles of Incorporation, shall only be liable up to the amount of their invest-
ments in the Fund.

19. Investment committee.
19.1 Composition.
19.1.1 An Investment Committee will be set up on or about the First Closing Date.
19.1.2 The Investment Committee will comprise (i) three (3) Key Executives and (ii) the Independent Member ap-

pointed by the Advisory Board, subject to the General Partner's consent (such consent not to be unreasonably withheld).

19.2 Functioning and Powers.
19.2.1 The Investment Committee will review on a regular basis the operations of the Fund and will be responsible

for:

- reviewing and pre-approving the Property Development Plan & Budget;
- pre-approving investment decisions of the Fund including any Investment Extensions;
- pre-approving all third party financing, refinancing and hedging arrangements;
- pre-approving divestment decisions of the Fund;
- pre-approving each year the consolidated forecast annual operating budget of all Properties;
- reviewing and pre-approving any Budget Overrun Costs;
- pre-approving the exit strategy of the Investments and the terms of disposal by the Fund of its Investments with the

following limitations. The General Partner shall not be required to seek the prior approval of the Advisory Board or the
general meeting of Shareholders for disposal of Investments provided that such disposal is (i) for a cash consideration,
(ii) relates to (a) a single Property or (b) a portfolio of Properties in which twenty-five (25) per cent or less of the Total
Commitments have been invested, and (iii) is concluded with a party who is not affiliated to the General Partner or the
Sponsor; and

- pre-approving any borrowing by the Fund for bridging purposes in advance of receipt of amounts drawn down from

Investors or to meet funding commitments where there is an under-funding due to a Defaulting Investor.

19.2.2 All decisions of the Investment Committee will be decided by a majority vote of all the members of the Invest-

ment Committee.

20. Key executive event. Upon the occurrence of a Key Executive Event, the Fund will not be permitted to make any

further Investment (other than follow-on investments in existing Property Companies) (the period in which a suspension
of further Investments is in effect a “Suspension Period”).

The general meeting of the Shareholders shall be convened by the General Partner within thirty (30) days following

the occurrence of a Key Executive Event in order to vote on the following:

- decide to reinstate the Commitment Period; or
- approve a replacement for a Key Executive proposed by the General Partner and thereby cause the Commitment

Period to be reinstated; or

- decide to permanently terminate the Commitment Period; or
- extend the Suspension Period up to six (6) months following the occurrence of a Key Executive Event; or

21473

L

U X E M B O U R G

- extend the Suspension Period above six (6) months following the occurrence of a Key Executive Event until a date

to be determined by the general meeting of the Shareholders.

If the Commitment Period has not been reinstated prior to the expiry of six (6) months (which may be possibly

extended) from the date of commencement of the Suspension Period, then the Commitment Period will be permanently
terminated.

21. Exclusivity. Until the earlier of:
- the expiration of the Commitment Period;
- such time as one hundred (100) per cent of the Total Commitments is invested, committed for investment or drawn

down to fund expenses, costs, liabilities or obligations;

- the date on which the General Partner (or any other Affiliate of the Sponsor) ceases to be the manager of the Fund;

and

- the winding-up of the Fund;
the Sponsor and its Affiliates will not invest in Properties that meet the Investment Objective and Investment Policy

located in the Main Target Country, provided that the Sponsor and its Affiliates may invest, directly or indirectly, in office
buildings if such properties are part of a larger portfolio of assets comprising primarily Properties other than offices which
is acquired. In case of such investment made by the Sponsor or its Affiliates, the Sponsor shall inform the Advisory Board
of this event within ninety (90) days following completion of the acquisition if the value of offices comprised in the portfolio
exceed fifty millions euro (EUR 50,000,000).

22. Advisory board.
22.1 Composition
22.1.1 The Fund will have an Advisory Board established on or about the First Closing Date comprised of the Sponsor

and all Investors in the Fund whose respective Commitments is at least equal to EUR 100,000,000.- (the Sponsor not
being entitled to vote on any matters involving a potential conflict of interest or the appointment or replacement of the
Independent Member). The Sponsor will cease to be a member of the Advisory Board upon removal of AltaFund General
Partner S.à.r.l. as general partner of the Fund.

22.1.2 Members of the Advisory Board shall each hold one vote.
22.1.3 Members of Advisory Board will not be remunerated.
22.1.4 The Advisory Board shall appoint a chairman from among its members.
22.1.5 Members of the Advisory Board are appointed for an unlimited period of time. Each member, or the Investor

represented, will automatically cease to be a member of the Advisory Board once such member, or the Investor repre-
sented, has been declared a Defaulting Investor. Moreover, each member, or the Investor represented, may resign as
member of the Advisory Board. In case of resignation, a new member will be appointed in replacement of the resigning
one.

22.2 Functioning and Powers
22.2.1 A physical meeting of the Advisory Board shall take place at least twice every calendar year, provided that

additional meetings may be called by the General Partner. Unless specified otherwise, any question arising at a meeting
of the Advisory Board shall be decided by a majority representing at least two thirds of the members of the Advisory
Board which are present or represented. Each member of the Advisory Board shall be deemed to hold one vote.

22.2.2 The following decisions may only be taken by the General Partner upon prior approval from the Advisory Board:
- on the appointment of an auditor different than the first Auditor of the Fund;
- on the lifting of some of the requirements under the Investments Policy;
- on any decision in which a conflict of interests may exist relating to any transactions involving the General Partner

or one of its Affiliates as the counterparty of the Fund or otherwise and which is not already approved as part of the
Fund Documents;

- on any material amendment or material deviation of the terms described in the Services Agreements;
- on the management and resolution of issues raised by the General Partner before the Advisory Board referred to

in Section 15.4, last paragraph of the Prospectus;

- on the appointment and termination of the Independent Appraisers;
- on the appointment, removal or replacement of the Independent Member (the replacement Independent Member

being subject to the consent of the General Partner, such consent not to be reasonably withheld);

- on the management and resolution of issues raised by the Independent Member before the Advisory Board referred

to in items (a), (b) and (c) of Section 16.7.3., first paragraph of the Prospectus;

- on the disposal of Investments if such disposal relates to a portfolio of assets in which more than twenty-five (25)

per cent of the Total Commitments have been invested;

- on the approval of Commitments in excess of EUR 600,000,000.-; and
- on the increase of the number of Investors above the limit of eight (8).

21474

L

U X E M B O U R G

The decision of the Advisory Board on the above items submitted by the General Partner shall be binding on the latter

and no such decision can be implemented without the prior approval of the Advisory Board.

22.2.3 Furthermore, the Advisory Board shall be entitled to propose to the General Partner that changes to the

Investment Objective and Investment Policy be presented to the general meeting of the Shareholders in case such In-
vestment Objective and/or Investment Policy proves to be no longer adapted to existing market conditions.

22.2.4 The Advisory Board shall review the ongoing Investment Objective and Investment Policy of the Fund, the

investment pipeline (subject to adequate confidentiality) and transactions concluded between the Fund and the General
Partner or its Affiliates.

22.2.5 The Advisory Board shall deliberate, operate and resolve on any question at all times in accordance with the

Prospectus.

23. Conflicts of interest.
23.1 Any potential investor in the Fund should take into consideration the potential for Conflicted Transactions and

other potential conflicts of interest between the General Partner, the Sponsor and their Affiliates on the one hand and
the Fund on the other hand, certain of which are described in more details in the Prospectus.

23.2 Each prospective investor should carefully consider and evaluate such Conflicted Transactions and conflicts of

interest prior to subscribing for Class A Ordinary Shares.

23.3 Certain rules and procedures have been established in order to prevent and resolve potential conflicts of interest

although no assurances can be given that the existence of all conflicts of interest will be entirely eliminated.

23.4 Other present and future activities of the General Partner, the Sponsor or their Affiliates may give rise to additional

conflicts of interest.

24. Independent auditor.
24.1 The General Partner, acting in its capacity as general partner of the Fund, will appoint an independent auditor

approved by the Luxembourg supervisory authority to review and audit the annual report and accounts of the Fund.

24.2 The independent auditor shall fulfil all duties prescribed by the 2007 Law.

Chapter VI. - General meeting of shareholders

25. Powers of the general meeting of shareholders.
25.1 Unless otherwise provided for in these Articles of Incorporation, any regularly constituted meeting of Sharehol-

ders of the Fund will represent the entire body of Shareholders of the Fund. The general meeting of the Shareholders
will deliberate only on the matters, which are not reserved to the General Partner by the Articles of Incorporation or
by the Luxembourg law.

25.2 General meetings of Shareholders will be called by the General Partner, or by Shareholders holding a minimum

of ten percent (10%) of the Fund's share capital.

25.3 Notices of all general meetings of Shareholders will be sent by registered mail by the Central Administration

Agent to all Shareholders at their registered address at least eight (8) calendar days prior to such meeting. Such notices
will indicate the time and place of such meeting and the conditions of admission thereto, will contain the agenda and will
refer to the requirements of Luxembourg law with regard to the necessary quorum and majorities at such meeting. To
the extent required by Luxembourg law, further notices will be published in the Mémorial and in at least one Luxembourg
newspaper.

25.4 If all the Shareholders are present or represented at a general meeting of the Shareholders and if they state that

they  have  been  informed  of  the  agenda  of  the  meeting,  the  Shareholders  can  waive  all  convening  requirements  and
formalities.

26. Place and Date of the annual general meeting of shareholders.
26.1 The annual general meeting of Shareholders will be held at the registered office of the Fund or at any other

location in the City of Luxembourg on the last Tuesday of May (unless such date falls on a legal bank holiday, in which
case on the next Bank Business Day) at 2 p.m.

27. Additional general meetings.
27.1 Without prejudice to the relevant provisions of the 1915 Law, all Shareholders will be invited to attend general

meeting of the Shareholders at least twice every calendar year, provided that additional meetings may be called upon
decision of the General Partner following a request from the Advisory Board. Unless specified otherwise, any question
arising at a general meeting of the Shareholders shall be decided by a majority representing at least two thirds of the
Investors which are present or represented. Each Shareholder shall be deemed to hold a percentage of voting rights at
the general meeting of the Shareholders corresponding to the pro rata share of his Commitments.

27.2 The General Partner shall consult the general meeting of the Shareholders for prior approval in respect of the

following decisions:

- a reduction or extension of the Commitment Period;
- an extension of the Term beyond the initial eight (8) year period;

21475

L

U X E M B O U R G

- a change in the Investment Objective, Investment Policy, leverage powers and financing strategy of the Fund;
- the replacement of a Key Executive or the designation of a new Key Executive in case of a Key Executive Event, the

approval of the Shareholders not to be unreasonably withheld;

- an initial public offering of the Fund or the sale or exchange of all Class A Shares held by the Shareholders;
- the disposal of an Investment for a consideration other than cash or the initial public offering of a Property Company

or an intermediate holding company; and

- the permanent termination of the Commitment Period upon the occurrence of a Change of Control Event, at any

time prior to the expiry of six (6) months following the date of occurrence of such a Change of Control Event, if the
Commitment Period has not already ended prior to the occurrence of the Change of Control Event.

28. Votes.
28.1 Each Share is entitled to one (1) vote. A shareholder may be represented at any general meeting, even the annual

general meeting of Shareholders, by appointing in writing (or by fax or e-mail or any similar means) an attorney who need
not to be a Shareholder and is therefore entitled to vote by proxy.

Chapter VII. - Financial year, Reporting, Confidentiality, Legal reserves and Allocation of income

29. Financial year.
29.1 The Fund's financial year ends on 31 December of each year. The financial statements will be prepared in accor-

dance with IFRS and will be provided to each Shareholder.

30. Reporting.
30.1 The General Partner will provide each Investor with:
- the annual audited report and accounts of the Fund for each financial year prepared in accordance with IFRS
- the semi-annual unaudited report and accounts of the Fund for each Semester;
- a semi-annual valuation of the Investments held by the Fund realised by the Independent Appraiser;
- quarterly unaudited financial reports of the Fund; and
- a quarterly update on market conditions in the Main Target Country.
30.2 These documents will be in the English language and will be sent to Shareholders with respect to the above first

three bullet points within ninety (90) calendar days of the end of each Financial Year, and within sixty (60) calendar days
of the end of each quarter with respect to the above last two bullet points.

31. Confidentiality.
31.1 Investors will be bound by confidentiality obligations governing information provided to them with respect to

their shareholding in the Fund, as more fully described in the Prospectus.

32. Legal reserves.
32.1 Each year at least five (5) per cent. of the net profits of the Fund has to be allocated to a specific legal reserve

account.

32.2 This allocation is no longer mandatory for the Fund if and as long as such legal reserve amounts to at least one

tenth (1/10) of the subscribed Ordinary Shares of the Fund.

33. Allocation of income.
33.1 Distributions
Payments to be made to the Investors (by way of dividend distributions and/or share buy-backs) will be made from all

net income received by the Fund from all Investments and the net proceeds received by the Fund from the realization of
its Investments after deducting the Fund Management Fee and all other expenses, costs, liabilities and obligations. In
addition, the General Partner may decide to distribute interim dividends within the limits set by article 72-2 of the 1915
Law and by these Articles of Incorporation.

33.1.1 Priority of Payments
(a) Such payments will be applied by the Fund in the following order of priority between the Investors (including, for

the avoidance of doubt, the Sponsor) and the General Partner:

- firstly, one hundred (100) per cent to the Investors pro rata to their Commitments until the Investors have been

repaid their Contributed Capital;

- secondly, one hundred (100) per cent to the Investors pro rata to their Commitments until the Investors have

received total distributions equal to the eleven (11) per cent annual Preferred Return after Fund Management Fee on
their Contributed Capital; and

- lastly, seventy-five (75) per cent to the Investors pro rata to their Commitments and twenty-five (25) per cent to

the General Partner as the Carried Interest.

(b) The Fund will be entitled to retain available cash in order to meet any expenses, costs, liabilities or obligations

(whether actual, future or contingent) of the Fund, the Property Companies and/or any intermediate holding entity held,

21476

L

U X E M B O U R G

directly or indirectly, by the Fund, including, but not limited to, any warranties and/or indemnities given with respect to
a realized Investment and any fees, costs and expenses of the Fund (including the Fund Management Fee) as are reasonably
contemplated by the General Partner.

33.1.2 Timing of Distributions
(a) The Fund will distribute net available cash on a quarterly basis. The Fund will not be required to make any distri-

bution: (i) unless there is sufficient cash available; (ii) which would render the Fund insolvent; or (iii) which, in the opinion
of the General Partner, would or could leave the Fund with insufficient funds or profits to meet any present or future
contemplated obligations, liabilities or contingencies. Should the Fund be contingently liable to repay some or all of the
proceeds of realized Investments, the General Partner may retain some or all of such proceeds for so long as the General
Partner believes that such contingent liabilities subsist.

(b) If a Property is disposed of during the Commitment Period, the capital gains realized upon such disposal shall be

distributed to the Investors and the General Partner may withhold for reinvestment the Commitments initially invested
in the sold Property.

33.2 Distributions in kind
There will be no distribution in kind for the purposes of the distributions described in the Prospectus.
33.3 Netting of distributions and Drawdowns
(a) Where the payment dates of a Drawdown from, and distributions to, Limited Shareholders are scheduled to occur

on or about the same Bank Business Day, the General Partner may elect to net the amounts due. As a result, only the
net amount will be called from, or distributed to, the Limited Shareholders. For the avoidance of doubt, the number of
Ordinary Shares to be issued to the Limited Shareholders shall correspond to the number of Ordinary Shares due under
the Drawdown before netting.

(b) In the event that as a result of netting an amount is still due by the Limited Shareholders, the Call Notice sent to

each such Limited Shareholder shall be accompanied by a confirmation letter stating the initial amount that was to be
called from the relevant Limited Shareholder, the amount corresponding to the distribution it was entitled to and the
outstanding amount to be paid by it.

(c) In the event that, as a result of the netting, the Limited Shareholders are entitled to receive a net payment from

the relevant Class, the distribution notice sent to each such Limited Shareholder shall be accompanied by a confirmation
letter stating the initial amount that was to be distributed to them, the amount corresponding to the Drawdown that
should have been effected and the outstanding amount to be distributed to it.

33.4 Clawback
If, on a date of distribution or upon liquidation of the Fund or upon the sale of all Class A Ordinary Shares by the

Investors, the aggregate of the amounts received by the General Partner exceeds twenty five per cent (25%) of the
distributions above the Preferred Return pursuant to Article 33.1.1, the General Partner shall pay to the Investors an
amount such that, after such payment, the General Partner and the Investors shall on a cumulative basis have received
twenty five per cent (25%) and seventy five per cent (75%), respectively, of the aggregate amounts available for distribution
in accordance with Article 33.1.1 provided, however, that the General Partner shall not be obligated to pay an amount
in excess of (i) the aggregate amount of any distributions previously paid to it as Carried Interest less (ii) the amount of
such distributions previously paid by the General Partner to the Investors pursuant to this Article 33.4.

Chapter VIII. - Dissolution and Liquidation

34. Dissolution and Liquidation of the fund.
34.1 Whenever the net assets of the Fund fall below two thirds of the legal minimum capital, the Board of Managers

must submit the question of the dissolution of the Fund to a general meeting of Shareholders. The general meeting, for
which no quorum shall be required, shall decide on simple majority of the votes of the Shares present and represented
at the meeting.

34.2 The question of the dissolution of the Fund shall also be referred to a general meeting of Shareholders whenever

the net assets of the Fund fall below one quarter of the legal minimum capital. In such event, the general meeting shall be
held without quorum requirements, and the dissolution may be decided by Shareholders holding one quarter of the votes
present and represented at that meeting.

34.3 The meeting must be convened so that it is held within a period of forty (40) days from when it is ascertained

that the net assets of the Fund have fallen below two thirds or one quarter of the legal minimum as the case may be.

34.4 The issue of new Shares shall cease on the date of publication of the notice of general meeting of Shareholders

to which the dissolution and liquidation of the Fund shall be proposed. One or more liquidators shall be appointed by
the general meeting of Shareholders to realise the assets of the Fund, subject to the supervision of the relevant supervisory
authority in the best interests of the Shareholders. The proceeds of the liquidation, net of all liquidation expenses, shall
be distributed by the liquidators among the holders of Shares in each Class in accordance with their respective rights.
The sums and assets not claimed by Shareholders at the end of the liquidation process shall be deposited, in accordance
with Luxembourg law, with the Caisse de Consignations in Luxembourg until the statutory limitation period has lapsed.

21477

L

U X E M B O U R G

Chapter IX. - Final provisions

35. The custodian.
35.1 The General Partner, acting in its capacity as general partner of the Fund, has appointed, in accordance with the

2007 Law, Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., a financial institution regulated by the Commission de Sur-
veillance du Secteur Financier, having its registered office at 2-8 Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand
Duchy of Luxembourg, as custodian of the assets of the Fund. The Custodian's principal activity is the provision of a range
of domestic and international banking and custodian services. The share capital of Brown Brothers Harriman (Luxem-
bourg) S.C.A. amounts to USD 12,090,000.-.

35.2 Under the custody agreement, all the Fund's assets are entrusted to the Custodian. The Custodian carries out

the usual duties regarding custody of the Fund's assets in accordance with the 2007 Law and the custody agreement.
Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. shall not be responsible for checking or ensuring that the assets are in
compliance with the Investment Objective and Investment Policy.

35.3 In the event some of the Fund's assets are not physically deposited with the Custodian or with a third party

appointed by the Custodian to this end (considering the nature of the assets and the activities of the Fund) the obligations
of the Custodian shall be limited to the supervision of said assets.

35.4 The custody agreement may be terminated by either party upon a ninety (90) days prior written notice, according

to the further terms and conditions as set out under the custody agreement.

35.5 A new Custodian shall be appointed within two (2) months. Until it is replaced, the resigning/removed Custodian

shall take all necessary steps for the good preservation of the interests of the Investors.

36. Applicable law.
36.1 All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the 1915

Law and the 2007 Law.

<i>Transitory provisions

The first financial year of the Fund shall begin on the creation of the Fund and shall end on 31 December 2011.
The first annual report will be dated 31 December 2011.
The first annual general meeting of shareholders shall be held in 2012.

<i>Subscription

The share capital has been subscribed as follows:
Management Shares in AltaFund Value-Add I

Subscriber

Subscribed

capital

Number

of shares

AltaFund General Partner S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR 1,000.-

1,000

Class A Ordinary Shares in AltaFund Value-Add I

Subscriber

Subscribed

capital

Number

of ordinary

shares

Alta Faubourg S.A.S. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR 15,000.-

15,000

Class B Ordinary Shares in AltaFund Value-Add I

Subscriber

Subscribed

capital

Number

of ordinary

shares

AltaFund General Partner S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR 15,000.-

15,000

The Management Shares and the Ordinary Shares have been fully paid in cash, so that the sum of thirty-one thousand

Euro (EUR 31,000.-) is forthwith at the free disposal of the Fund, as has been proven to the notary.

<i>First extraordinary general meeting of shareholders

The above Shareholders, representing the totality of Shares and considering themselves as duly convened, have im-

mediately proceeded to hold an extraordinary general meeting of Shareholders and have unanimously passed the following
resolutions:

1) the Fund's registered office is fixed at 2-8 Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand Duchy of Lu-

xembourg;

2) the following is appointed independent Auditor: Ernst &amp; Young Luxembourg, having its registered office at 7, Parc

d'Activité Syrdall, L-5365 Munsbach, Grand Duchy of Luxembourg;

3) the term of office of the independent Auditor shall end at the first annual general meeting of Shareholders to be

held in 2012;

21478

L

U X E M B O U R G

4) the Shareholders declare the Share Premium distributable in accordance with Article 31; and
5) the Shareholders authorise the Fund to redeem Ordinary Shares (if need be).

<i>Statement

The notary drawing up the present deed declares that the conditions set forth in article 26 of the 1915 Law have been

fulfilled and expressly bears witness to their fulfilment.

<i>Estimate of costs

The above-named party has estimated the costs, expenses, fees and charges, in whatsoever form, which are to be

borne by the Fund or which shall be charged to it in connection with its incorporation at about four thousand euro.

The undersigned notary who understands and speaks English states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English followed by a French version. On request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will prevail.

Whereof, the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The document having been read to the appearing persons, all of whom are known to the notary, by their surnames,

Christian names, civil status and residences, the said persons appearing signed together with us, the notary, the present
original deed.

Suit la version française du texte qui précède

L'an deux mille onze, le vingt-huit février.
Par devant le soussigné Maître Jean-Joseph Wagner, notaire résidant à Sanem, Grand Duché de Luxembourg

ONT COMPARU:

«AltaFund General Partner S.à r.l.», une société à responsabilité limitée, existant selon les lois de Luxembourg, ayant

son siège social au 2-8 Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand Duché de Luxembourg, constituée au-
jourd'hui  par  le  notaire  soussigné,  représentée  par  Monsieur  Jean-Michel  Bonzom,  résidant  professionnellement  à
Luxembourg, en vertu d'une procuration donnée sous seing privé qui, signée "ne varietur" par les personnes comparantes
et le notaire instrumentant, restera annexée au présent document pour être soumise en même temps aux autorités
d'enregistrement.

«Alta Faubourg S.A.S», une société par actions simplifiée constituée le 12 décembre 2002 et existant selon les lois de

France, ayant son siège social au 8, Avenue Delcassé, 75008 Paris, France, représentée par Monsieur Jean-Michel Bonzom,
prénommé, en vertu d'une procuration donnée sous seing privé qui, signée "ne varietur" par les personnes comparantes
et le notaire instrumentant, restera annexée au présent document pour être soumise en même temps aux autorités
d'enregistrement.

Lesquelles parties comparantes ont requis le notaire instrumentant de dresser les documents constitutifs suivants

d'une société en commandite par actions existant sous la forme qu'elles déclarent organiser entre elles:

Titre préliminaire

Définitions

"Actifs Liquides" signifie les investissements dénommés en EUR et autres devises dans (i) des dépôts bancaires et

instruments du marché monétaire, (ii) des actions ou parts de fonds d'investissement investissant exclusivement dans les
actifs mentionnés sous (i);

"Actionnaire Commandité" signifie AltaFund General Partner S.à r.l., une société à responsabilité limitée qui détient

mille (1) Actions de Commandité et qui est, en sa capacité d'Actionnaire Commandité, est responsable de manière illimitée
pour toute obligation qui ne peut être payée à partir des actifs du Fonds;

"Actionnaire " signifie le détenteur nominatif d'une Action;
"Actionnaires Commanditaires" signifie les détenteurs d'Actions Ordinaires dont la responsabilité est limitée au mon-

tant de leurs investissements dans la Classe correspondante;

"Actions" signifie les actions du capital du Fonds (et, le cas échéant, des Classes concernées) émises conformément au

Prospectus et à ces Statuts;

"Actions de Commandité" les actions de gérant commandité détenues par l'Associé Gérant Commandité dans le capital

social du Fonds en sa capacité d'Actionnaire Gérant Commandité;

"Actions Ordinaires" signifie les actions ordinaires de commanditaire détenues par les Actionnaires Commanditaires

dans la Classe concernée;

"Actions Ordinaires de Classe A" signifie les Actions Ordinaires de Classe A émises par le Fonds aux Investisseurs

Eligibles en vertu du Prospectus et des Statuts;

"Actions Ordinaires de Classe B" signifie les Actions Ordinaires de Classe B émises par le Fonds à l'Associé Gérant

Commandité en vertu du Prospectus et des Statuts;

"Affilié" signifie, relativement à la personne concernée:

21479

L

U X E M B O U R G

- toute entité, Contrôlée, directement ou indirectement par cette personne;
- toute entité qui Contrôle, directement ou indirectement, cette personne;
- toute entité placée directement ou indirectement sous le Contrôle conjoint de cette personne; et
- tout investissement regroupé, y compris mais sans limitation un fonds pour compte joint, qui est géré et/ou conseillé

par cette personne, par le conseiller en investissement principal de cette personne ou par la ou les mêmes entité(s) que
cette personne, comprenant tout participant dans cet investissement regroupé.

"Agent d'Administration Centrale" signifie Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. ou toute autre Personne

nommée pour agir en qualité d'agent d'administration centrale du Fonds;

"Agent Payeur" signifie Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. agissant en cette qualité, ou toute autre Per-

sonne pouvant par la suite être nommée en tant qu'agent payeur du Fonds;

"Associé Gérant Commandité" signifie AltaFund General Partner S.à r.l., une société à responsabilité limitée, ayant son

siège social au 2-8, Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand Duché de Luxembourg, constituée le 23 février
2011 ou tout autre associé gérant commandité de remplacement du Fonds nommé conformément à l'article 17 de ces
Statuts;

"Auditeur" signifie Ernst &amp; Young ou toute autre société comptable publique de réputation égale, tel que peut être

nommée avec l'approbation préalable du Comité de Conseil;

"Autre Pays Visé" signifie tout pays de la zone euro autre que la France;
"Avis  de  Paiement"  signifie  un  avis  émis  par  l'Associé  Gérant  Commandité,  ou  tout  représentant  de  celui-ci,  aux

Actionnaires Commanditaires leur demandant de contribuer à hauteur d'une partie de leurs Engagements en échange de
l'émission d'Actions Ordinaires;

"Capital Versé" signifie, à l'égard d'un Actionnaire Ordinaire, le montant global de son Engagement qui a été versé

(comprenant pour éviter tout doute la Prime d'Emission) aux Classes par cet Actionnaire Ordinaire (postérieurement
repayé ou non) lorsque cet Engagement a été accepté et ensuite tiré en vertu des Avis de Paiement et à l'exclusion, pour
éviter toute confusion, de tout paiement d'intérêts, tel que détaillé dans le Prospectus;

"Classe" signifie une Classe d'Action Ordinaire émise par le Fonds;
"Clôture Subséquente" signifie toute clôture durant la Période de Souscription suivant la Date de Première Clôture;
"Comité de Conseil " signifie le comité de conseil du Fonds composé d'un maximum de 6 membres représentant les

Investisseurs principaux du Fonds et dont les fonctions et critères d'éligibilité sont détaillés dans le Prospectus;

"Comité d'Investissement " signifie le comité d'investissement du Fonds comprenant les Dirigeants Clé ainsi que le

Membre Indépendant et dont les fonctions sont décrites dans le Prospectus;

"Conseil de Gérance" signifie le conseil de gérance de l'Associé Gérant Commandité;
"Contrat de Gestion de Services aux Sociétés" signifie le contrat conclu par une Société de Propriété ou une entité

holding intermédiaire détenue, directement ou indirectement, par le Fonds, avec le Sponsor ou un de ses Affiliés pour la
fourniture et le conseil incluant des services administratifs et d'entreprise;

"Contrat de Gestion de Services de Propriété" signifie le contrat conclu entre une Société de Propriété et le Sponsor

ou un de ses Affiliés, pour la fourniture de services de gestion et de conseil relatifs à une Propriété acquise directement
ou indirectement par le Fonds;

"Contrat de Développement de Propriété" signifie le contrat conclu entre une Société de Propriété et le Sponsor ou

un de ses Affiliés suite à l'acquisition d'une Propriété nécessitant des services de développement, pour la fourniture de
conseils techniques et de services de coordination au cours des périodes de développement et de construction relatives
à cette Propriété;

"Contrat de Services" signifie le Contrat de Gestion de Services de Propriété, le Contrat de Gestion de Services aux

Sociétés, le Contrat de Développement de Propriété, le Mandat de Location et le Mandat de Cession;

"Contrat de Souscription" signifie le contrat de souscription conclu entre l'Associé Gérant Commandité et chaque

Investisseur détaillant:

- l'Engagement de cet Investisseur à souscrire à des Actions Ordinaires de la Classe concernée;
- les droits et obligations (incluant le paiement de la Prime d'Emission, le cas échéant) de cet Investisseur en rapport

à son Engagement de souscrire à des Actions Ordinaires;

- les représentations et garanties données par cet Investisseur au bénéfice de la Classe concernée.
"Contrôle" signifie, sauf disposition contraire dans ce qui suit, la possibilité d'exercer un contrôle sur une entité soit

par détention de la majorité des droits de vote ou par une influence dominante soit par voie contractuelle ou une pratique
de facto et ce sans préjudice du fait que la partie exerçant ce contrôle sur cette entité détient toute participation majo-
ritaire  dans  le  capital  social  de  cette  entité;  les  termes  "Contrôlés"  et  "Contrôlant"  devant  être  interprétés  en
conséquence;

"Coûts de Dépassement de Budget" signifie tous frais, dépenses, dettes et / ou obligations relatifs à un Investissement

qui ont été insuffisamment budgétisées, ou qui n'étaient pas du tout prévus, dans le Plan &amp; Budget de Développement de
Propriété soumis pour examen au Comité d'Investissement par l'Associé Gérant Commandité, qui résultent de circons-

21480

L

U X E M B O U R G

tances survenant après que l'approbation de l'Investissement a été accordée par le Comité d'Investissement et qui étaient
raisonnablement imprévisibles au moment où le Plan &amp; Budget de Développement de Propriété a été soumis pour examen
au Comité d'Investissement;

"Date d'Evaluation" signifie le dernier Jour Bancaire Ouvrable de chaque Semestre ou tout autre Jour Bancaire Ouvrable

tel que décidé par le Conseil de Gérance en sa discrétion, durant lequel la VNI déterminée conformément aux Statuts
et au Prospectus;

"Date Finale de Clôture" signifie la dernière date de la Période de Souscription qui aura lieu au plus tard six (6) mois

après la Date de Première Clôture, au-delà de laquelle aucune demande d'Actions Ordinaires de Classe A ne sera acceptée
par l'Associé Gérant Commandité;

"Date de Paiement" signifie la date indiquée dans un Avis de Paiement à laquelle un Investisseur doit payer un Prélè-

vement;

"Date de Première Clôture" signifie la date à laquelle la Première Clôture aura lieu;
"Dépositaire" signifie Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. agissant en cette qualité, ou toute autre insti-

tution de crédit au sens de la loi luxembourgeoise du 5 avril 1993 concernant le secteur financier, telle que modifiée,
pouvant par la suite être nommée en tant que dépositaire du Fonds;

"Devise Comptable" signifie la devise des livres et comptes de la Société, c'est-à-dire l'EUR;
"Dirigeant Clé" signifie Alain Taravella, Jacques Nicolet, Stéphane Theuriau ou tout autre employé, administrateur ou

officier du Sponsor ou de ses Affiliés approuvé en cette qualité par le Comité de Conseil ou, si AltaFund General Partner
S.à r.l. est déchu au titre de l'article 17, tout employé, administrateur ou officier de l'Associé Gérant Commandité de
remplacement ou de ses Affiliés tel qu'approuvé en cette qualité par l'assemblée générale des Actionnaires;

"Documents du Fonds" signifie le Prospectus, les Statuts et le Contrat de Souscription;
"Engagement" signifie le montant maximal contribué ou devant être contribué au Fonds par la voie d'une souscription

d'Actions Ordinaires de toute Classe (incluant les Primes d'Emission) par chaque Investisseur aux termes du Contrat de
Souscription de cet Investisseur (incluant tout Engagement supplémentaire fait par cet Investisseur) à tout moment à
partir de la Date de Première Clôture jusqu'à la Date Finale de Clôture (mais excluant, pour éviter tout doute, tout
intérêt pouvant être dû par un Investisseur Subséquent ou un Investisseur Défaillant);

"Engagement Non-Libéré" signifie, pour un Actionnaire, son Engagement moins son Capital Versé pour le moment;
"Engagements Totaux" signifie l'ensemble des Engagements de tous les Investisseurs (y compris, pour éviter toute

confusion, le Sponsor);

"EUR" signifie la monnaie ayant cours légal dans les Etats Membres de l'Union Européenne qui ont adopté la monnaie

unique conformément au Traité sur le Fonctionnement de l'Union Européenne (Traité de Lisbonne, article 2§1);

"Evaluateur Indépendant" signifie un expert en évaluation indépendant tel que nommé de temps en temps par l'Associé

Gérant Commandité avec l'accord du Comité de Conseil et de l'autorité de surveillance du Luxembourg pour évaluer
les Propriétés du Fonds;

"Evénement de Changement de Contrôle" signifie tout changement résultant en une cessation du Contrôle du Sponsor

sur l'Associé Gérant Commandité;

"Evénement de Dirigeant Clé" signifie l'événement qui survient quand, à tout moment avant la fin de la Période d'En-

gagement, deux des Dirigeants Clé cessent pour quelque raison que ce soit d'être employés, administrateurs, dirigeants
ou officiers du Sponsor ou de l'un de ses Affiliés ou d'être impliqués activement dans la fourniture de services au Fonds;

"Exercice Comptable" signifie la période de douze (12) mois débutant le 1 

er

 janvier et se terminant le 31 décembre

de chaque année calendaire, étant entendu que le premier Exercice Comptable du Fonds débutera lors de sa constitution
et se terminera le 31 décembre suivant;

"Extension d'Investissement" signifie un investissement supplémentaire dans une Société de Propriété dans laquelle le

Fonds a préalablement investis, et qui permet à la Société de Propriété de réaliser un accroissement dans la surface totale
d'une Propriété;

"Faute Intentionnelle" signifie le fait de faire intentionnellement ce qui est fautif;
"Filiale" signifie toute société locale ou étrangère (en ce compris pour éviter toute confusion, toute Filiale Détenue à

100%) qui est Contrôlée directement ou indirectement par le Fonds;

"Filiale Détenue à 100%" signifie toute société locale ou étrangère dans laquelle le Fonds détient cent (100) pour cent

des intérêts de détention, à l'exception des cas ou la législation applicable ne permet pas au Fonds de détenir un tel intérêt
de cent (100) pour cent, auquel cas le terme "Filiale Détenue à 100%" signifiera toute société locale ou étrangère dans
laquelle le Fonds détient la plus haute participation possible telle que permise en vertu de cette législation applicable. Pour
éviter tout doute, les conditions applicables aux filiales sont également applicables aux Filiales Détenues à 100%;

"Fonds" signifie AltaFund Value-Add I ou "AltaFund", un fonds d'investissement spécialisé constitué sous la forme d'une

société en commandite par actions ayant son siège social au 2-8, Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand
duché de Luxembourg, constitué le 23 février 2011 et soumis aux dispositions de la Loi de 1915 et de la Loi de 2007;

"Frais de Développement de Propriété" signifie les frais que le Sponsor ou l'un de ses Affiliés sont habilités à recevoir

en vertu des Contrats de Développement de Propriété;

21481

L

U X E M B O U R G

"Frais de Gestion de Propriété" signifie les frais que le Sponsor ou un de ses Affiliés est habilité à recevoir aux termes

d'un Contrat de Gestion de Services de Propriété;

"Frais de Gestion de Société" signifie les frais que le Sponsor ou un de ses Affiliés est habilité à recevoir aux termes

d'un Contrat de Gestion de Services aux Sociétés;

"Frais de Gestion du Fonds" signifie les frais de gestion que l'Associé Gérant Commandité est habilité à recevoir de la

part du Fonds en contrepartie de la gestion du Fonds;

"Fraude" signifie toute représentation erronée faite par voie de déclaration ou de conduite adoptée en connaissance

de cause ou de manière imprudente dans le but de bénéficier d'un avantage matériel;

"Gérant" signifie tout membre du Conseil de Gérance;
"Intérêt Reporté" signifie l'intérêt reporté à distribuer au Fonds par l'Associé Gérant Commandité tel que détaillé dans

le Prospectus;

"Investissement" signifie tout investissement (comprenant, pour éviter toute confusion, toute Extension d'Investisse-

ment) acquis ou à acquérir (selon le contexte) par le Fonds soit directement soit indirectement au travers d'une Société
de Propriété et/ou d'une ou plusieurs entités holding intermédiaires détenues, directement ou indirectement, par le Fonds
devant être développé, redéveloppé, repositionné et/ou converti en bureaux et en rapport avec des bureaux;

"Investissement à Risque/Rendement Accru" signifie un Investissement dans un actif au sol pour développement, ou à

un actif avec une certitude de plus de quatre-vingts (80) pour cents de vacance dans les douze (12) mois après l'acquisition;

"Investisseur" signifie un Investisseur Eligible dont la demande d'Actions Ordinaires de Classe A a été acceptée par

l'Associé Gérant Commandité à la Première Clôture ou à une Date de Clôture Subséquente (selon le cas) et qui ayant
signé un Contrat de Souscription (pour éviter toute confusion, le terme inclut, lorsque cela est approprié, les Actionnaires
Commanditaires);

"Investisseur Défaillant" signifie un Investisseur qui ne peut satisfaire, en tout ou partie, tout Prélèvement à la Date de

Paiement notifiée conformément au Prospectus;

"Investisseur Eligible" signifie tout "investisseur averti", c'est-à-dire les investisseurs institutionnels, investisseurs pro-

fessionnels ainsi que tout autre investisseur qui: i) a déclaré par écrit son statut d'investisseur averti; et ii) soit investit un
minimum d'EUR 125,000 dans le Fonds ou a obtenu une confirmation de la part d'un établissement de crédit tel que défini
par la Directive 2006/48/CE, de la part d'une société d'investissement telle que définie par la Directive 2004/39/CE, ou
de la part d'une société de gestion telle que définie par la Directive 2001/107/CE, certifiant de son expertise, de son
expérience et de sa connaissance dans l'évaluation appropriée d'un investissement dans un fonds d'investissement spé-
cialisé;

"Investisseur Existant" signifie à l'occasion d'une Clôture Subséquente, tous les Investisseurs dont les Actions Ordi-

naires de Classe A ont été acceptées lors de la Date de Première Clôture ou de toute autre Clôture Subséquente
précédente;

"Investisseur de Première Clôture" signifie un Investisseur (autre que le Sponsor) dont la demande d'Actions Ordinaires

de Classe A a été acceptée par l'Associé Gérant Commandité à la Date de Première Clôture;

"Investisseur Subséquent" signifie, au sujet des Actions Ordinaires de Classe A, un Investisseur dont la demande de

souscription d'Actions Ordinaires a été acceptée par l'Associé Gérant Commandité à une Date de Clôture Subséquente
ou tout Investisseur dont la proposition d'augmenter le montant de ses Engagements après la Date de Première Clôture
a été acceptée par l'Associé Gérant Commandité à une Date de Clôture Subséquente et, dans ce cas, cet Investisseur
sera seulement traité comme Investisseur Subséquent au regard de ses Engagements augmentés;

"Jour Ouvrable Bancaire" signifie tout jour au cours duquel les banques sont ouvertes pour les opérations courantes

au Luxembourg;

"Jour Semestriel" signifie le 31 décembre et le 30 juin chaque année;
"Loi de 1915" signifie la loi luxembourgeoise du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales telle qu'amendée de temps

en temps;

"Loi  de  2007"  signifie  la  loi  luxembourgeoise  du  13  février  2007  sur  les  fonds  d'investissement  spécialisés,  telle

qu'amendée de temps en temps;

"Mandat de Cession" signifie le contrat conclu par une Société de Propriété et le Sponsor ou un de ses Affiliés en vue

de vendre une Propriété;

"Mandat de Location" signifie le contrat conclu par une Société de Propriété et le Sponsor ou un de ses Affiliés en vue

de louer une Propriété;

"Mémorial" signifie le Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations;
"Membre Indépendant" signifie le membre indépendant du Comité d'Investissement nommé par le Comité de Conseil

tel que détaillé dans le Prospectus;

"Négligence Grave" signifie un haut degré de négligence, manifestée par un comportement substantiellement pire que

celui de l'homme raisonnable normal;

"Objectif d'Investissement" signifie l'objectif d'investissement du Fonds tel que détaillé dans le Prospectus;

21482

L

U X E M B O U R G

"Partie Indemnisée" signifie les membres du Comité d'Investissement, l'Associé Gérant Commandité ainsi que tous

Affiliés, actionnaires, associés, officiers, administrateurs, gérants, membres, employés, mandataires, conseillers, consul-
tants  et  représentants,  ainsi  que  toute  personne  (incluant  tout  actionnaire,  associé,  officier,  administrateur,  gérant,
membre, employé, mandataire, conseiller, consultant ou représentant de cette personne) nommés ou désignés par l'un
d'eux pour être officier, membre du conseil d'administration, membre du conseil de surveillance ou membre du conseil
de gestion (ou à toute position équivalente) de toute Société de Propriété ou d'une entité holding intermédiaire (ou de
l'un de leurs Affiliés respectifs) détenue, directement ou indirectement, par le Fonds, ainsi que les membres du Comité
de Conseil;

"Période d'Engagement" signifie la période commençant à la Date de Première Clôture et se terminant au plus tôt: (i)

au deuxième anniversaire de la Date Finale de Clôture sauf si celle-ci est automatiquement prolongée d'une année si le
montant investi ou engagé pour investissement jusque là par le Fonds est au moins égal à soixante (60) pour cents des
Engagements Totaux ou avec l'accord de la majorité des Investisseurs, (ii) le jour où, de l'avis de l'Associé Gérant Com-
mandité, un changement législatif a affecté matériellement de manière néfaste la capacité du Fonds de poursuivre ses
activités d'investissement ou que les opportunités d'affaires correspondant à l'Objectif d'Investissement et à la Politique
d'Investissement du Fonds sont insuffisantes, ou (iii) la date à laquelle la Période d'Engagement est terminée de manière
permanente en conséquence d'un Evénement de Dirigeant Clé ou d'un Evénement de Changement de Contrôle;

"Période de Souscription" signifie la période de six (6) mois à compter de la Date de Première Clôture durant laquelle

les investisseurs potentiels peuvent souscrire à des Actions Ordinaires auprès de l'Associé Gérant Commandité, tel que
décrit dans le Prospectus;

"Période de Suspension" a la signification lui étant attribuée dans le Prospectus;
"Période Transitoire" signifie la période, échue à la fin de la Période d'Engagement, durant laquelle le Fonds peut ne

pas se conformer à sa Politique d'Investissement;

"Personne Prohibée" signifie toute personne, société, partenariat ou personne morale pour qui, de l'avis raisonnable

et dûment justifié de l'Associé Gérant Commandité, la détention d'Actions peut être matériellement nuisible aux intérêts
des Actionnaires existants ou du Fonds, est susceptible de constituer une violation d'une disposition légale ou réglemen-
taire de droit Luxembourgeois ou de droit étranger ou peut avoir comme effet d'exposer le Fonds à des préjudices fiscaux
ou autres (y compris sans limitation ce qui causerait les actifs de la Société et/ou d'un Compartiment d'être qualifiés de
"plan assets" aux termes des U.S. Department of Labor Regulations under Employee Retirement Income Security Act de
1974 tels que modifiées), amendes, pénalités qui n'auraient pas trouvé à s'appliquer autrement; le terme "Personne Pro-
hibée"  comprend  tout  Investisseur  qui  ne  rentre  pas  dans  la  définition  d'Investisseur  Eligible  (y  compris,  mais  sans
limitation, les personnes naturelles);

"Personne" signifie toute société, société à responsabilité limitée, fiducie, association, propriété, association non in-

corporée ou autre entité juridique ou toute autre entité remplissant les conditions d'Investisseur Eligible;

"Plan &amp; Budget de Développement de Propriété" signifie le document préparé par l'Associé Gérant Commandité au

sujet d'une opportunité d'investissement donnée (ou d'une opportunité d'Extension d'Investissement le cas échéant)
détaillant le potentiel financier de cette opportunité d'investissement au cours de son existence estimée;

"Politique d'Investissement" signifie la politique d'investissement du Fonds telle que détaillé dans le Prospectus;
"Prélèvement" signifie, au sujet de la Classe concernée, l'appel de tout ou partie des Engagements reçus et acceptés

pour cette Classe par l'Associé Gérant Commandité en vertu des termes d'un Avis de Paiement;

"Première Clôture" signifie la première clôture de la Période de Souscription;
"Prime d'Emission" signifie les montants de prime payés, si existants, par les Actionnaires à l'occasion d'une augmen-

tation de capital, si existante, du Fonds et qui, sont à la disposition du Fonds en vertu des Contrats de Souscription conclus
avec le Fonds;

"Principal Pays Visé" signifie la France;
"Prix d'Emission" signifie la valeur nominale ainsi que la Prime d'Emission par Classe A et Classe B d'Actions Ordinaires,

soit une valeur nominale d'EUR 1 et une Prime d'Emission d'EUR 9;

"Propriété" signifie les actifs immobiliers et connexes ainsi que les droits (y compris, mais sans limitation, un droit sujet

à option) relatif à des immeubles de bureaux ou à une propriété devant être développée, redéveloppée, repositionnée
et/ou convertie en bureaux et en rapport avec des bureaux

"Prospectus" signifie le document d'émission du Fonds au sens de la Loi de 2007 tel que visé par l'autorité de surveillance

du Luxembourg et dûment approuvé;

"Registre de Commerce" signifie le Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg;
"REIT" signifie une fiducie d'investissement immobilier (real estate investment trust);
"Rendement Préférentiel" signifie un montant représentant un rendement calculé au niveau de l'Investisseur au taux

annuel de onze (11) pour cents calculé annuellement sur base quotidienne sur le Capital Versé;

"Rendement Visé" signifie le TRI que le Fonds cherchera à fournir à ses investisseurs tel que décrit dans le Prospectus;
"Section" signifie une section du Prospectus;
"Semestre" signifie une période de six (6) mois se terminant lors d'un Jour Semestriel;

21483

L

U X E M B O U R G

"Société de Propriété" signifie une entité légale détenue ou à détenir, directement ou indirectement au travers d'une

ou plusieurs entités holding intermédiaires, par le Fonds et qui détient ou détiendra une Propriété;

"Sponsor" signifie Altaréa SCA, une société en commandite par actions française constituée le 29 septembre 1954 et

existant selon les lois de France, ayant son siège social au 8, Avenue Delcassé, 75008 Paris, France, immatriculée sous le
numéro 335.480.877 au Registre du Commerce et des Sociétés à Paris investissant dans le Fonds au travers de sa filiale
indirecte, nommément Alta Faubourg S.A.S, une société par actions simplifiée constituée le 12 décembre 2002 et existant
selon les lois de France, ayant son siège social au 8, Avenue Delcassé, 75008 Paris, France, immatriculée sous le numéro
444.560.874 au Registre du Commerce et des Sociétés à Paris, et leurs Affiliés;

"Statuts" signifie les présents statuts du Fonds, tels que modifiés de temps en temps;
"Terme" signifie la période débutant à la Date Finale de Clôture et, sauf cas de dissolution anticipée du Fonds, se

terminant à une date de huit (8) ans après la Date Finale de Clôture, sujet à une extension d'un maximum de deux (2)
périodes d'un an avec l'accord de l'assemblée générale des Actionnaires;

"Transaction en Conflit" signifie toute transaction proposée impliquant le Fonds, une Société de Propriété et ou une

entité holding intermédiaire détenue, directement ou indirectement, par le Fonds, et en vertu de laquelle, de l'avis rai-
sonnable  de  l'Associé  Gérant  Commandité,  l'Associé  Gérant  Commandité,  le  Sponsor  ou  l'un  de  ses  Affiliés  leurs
administrateurs, officiers ou employés des Dirigeants Clé en qualité de contrepartie du Fonds ou autre s'expose à bé-
néficier matériellement de cette transaction proposée autre que, pour éviter tout doute, (i) tout Contrat de Gestion de
Services de Propriété, (ii) tout Contrat de Gestion de Services aux Sociétés, (iii) tout Contrat de Développement de
Propriété, (iv) tout Mandat de Location et (v) tout Mandat de Cession;

"Transfert" signifie la vente, la cession, le transfert, l'échange, la contribution, le gage, l'hypothèque ou autre disposition

de quelque forme que ce soit par un Investisseur de tout ou partie de ses Actions Ordinaires de Classe A (y compris
tous intérêts bénéficiaires ou économiques ultimes relatifs);

"TVA" signifie la taxe sur la valeur ajoutée, la taxe sur les biens et services, ou toute taxe de nature similaire;
"Valeur Evaluée" signifie la valeur de marché telle que certifiée par un Evaluateur Indépendant en accord avec la mé-

thodologie d'évaluation détaillée dans le contrat d'engagement de l'Evaluateur Indépendant;

"VNI" signifie la valeur nette d'inventaire par Action d'une Classe telle que déterminée conformément aux Statuts.

STATUTS

Chapitre I 

er

 . - Dénomination - Siège social - Objet social - Durée

1. Dénomination sociale.
1.1 Il est par la présente constitué par l'Associé Gérant Commandité en sa qualité d'Actionnaire Commandité, les

Actionnaires Commanditaires et toutes Personnes qui deviendront détentrices d'Actions Ordinaires , une société lu-
xembourgeoise sous forme de société en commandite par actions qualifiée de fonds d'investissement spécialisé régle-
menté gouvernée par la Loi de 2007, la Loi de 1915 et ces Statuts.

1.2 Le Fonds existera sous la dénomination sociale d'AltaFund Value-Add I.
1.3 Le Fonds investira au bénéfice exclusif des Actionnaires. Aux termes de l'Article 15, le Conseil de Gérance pourra

attribuer un Objectif d'Investissement et une Politique d'Investissement au Fonds.

2. Siège social.
2.1 Le siège social du Fonds est établi dans la Ville de Luxembourg, Grand duché de Luxembourg.
2.2 Le Conseil de Gérance est autorisé à modifier le siège social du Fonds au sein de la commune où est situé le siège

social du Fonds.

2.3 Le siège social du Fonds peut être transféré en toute autre commune du Grand-duché de Luxembourg par une

décision de l'assemblée générale extraordinaire des Actionnaires délibérant dans les formes prévues pour la modification
des Statuts.

2.4 Dans le cas où des événements d'ordre politique, économique ou social d'une nature exceptionnelle surviendraient

ou seraient imminents et pourraient compromettre l'activité normale du siège social du Fonds ou les moyens de com-
munication entre ce siège et toute personne à l'étranger, le siège social pourra être transféré provisoirement à l'étranger
jusqu'à un retour à des circonstances normales. Cette décision n'aura aucun effet sur la nationalité du Fonds, laquelle,
nonobstant ce transfert, demeurera celle d'une société luxembourgeoise et d'un fonds d'investissement spécialisé con-
forme à la Loi de 2007. La décision de transférer le siège social à l'étranger sera prise par le Conseil de Gérance.

2.5 Des branches, filiales ou autres bureaux du Fonds peuvent être établis tant au Grand-duché de Luxembourg qu'à

l'étranger par décision du Conseil de Gérance.

3. Objet.
3.1 L'objet exclusif du Fonds est d'investir ses fonds disponibles dans (i) des actifs existants, des projets ou des parcelles

de terrain, afin de les transformer, de développer ou de créer des actifs une fois construits et loués à bail avec les derniers
standards de marché et labels de certification en termes de performance environnementale, de tels actifs étant alors
vendus dès que stabilisés (ii) tout autre investissements éligibles sous la Loi de 2007, dans le but de diversifier les risques

21484

L

U X E M B O U R G

d'investissement et de fournir à ses Actionnaires les résultats de la gestion de ses actifs et à tout moment en conformité
avec le Prospectus.

3.2 Pour servir l'objet du Fonds, le Fonds pourra détenir des participations, directes ou indirectes, de quelque forme

que ce soit, dans toutes sociétés ou autres entités commerciale, industrielle, financière et autres au Luxembourg ou à
l'étranger; acquérir par achat, souscription ou de toute autre manière ainsi que transfert par vente, échange ou autre
d'actions, titres, dettes obligataires, notes et autres actifs de toute sorte; et détenir, administrer, développer et gérer son
portefeuille.

Le Fonds investira directement ou au travers de participations dans les Sociétés de Propriété qui détiendront, direc-

tement ou indirectement, des Propriétés. Le Fonds pourra donner des garanties en faveur des Sociétés de Propriété.

Afin de réaliser son objet social, le Fonds pourra aussi:
a) emprunter de l'argent sous toute forme et pourra cautionner tous emprunts. Il pourra prêter des fonds y compris

les produits de ces emprunts à, et cautionner en faveur de ses filiales, sociétés affiliées et toute autre société;

b) conclure tout type de contrats sur dérivés tel que, sans limitation, des contrats de swap aux termes desquels le

Fonds peut donner ou obtenir une protection de crédit à une contrepartie;

c) conclure des contrats d'échange d'intérêts et tout autres contrats sur dérivés financiers en rapport avec son objet;
d) conclure des contrats, incluant, sans limitation des contrats de partenariat, contrats de souscription, contrats de

marketing, contrats de gestion, contrats de conseil, contrats d'administration, autres contrats de services et contrats de
vente.

Le Fonds peut participer à l'établissement et au développement de toute entreprise industrielle ou commerciale dans

la mesure où cela est permis par la Loi de 2007 et en conformité avec les dispositions du Prospectus, et peut leur délivrer
toute assistance que ce soit par des prêts, garanties ou autres. De manière générale, le Fonds peut prendre toutes mesures
de contrôle et de supervision et engager toute opération qui lui semble utile à la réalisation et au développement de son
but.

3.3 Pour servir l'objet du Fonds, le Fonds peut prendre toute mesure de nature légale, commerciale, technique et

financière et, en général, entreprendre toutes les opérations qu'elle jugera utiles ou nécessaires à l'accomplissement et
au développement de son objet social, telles que permises dans les limites prévues par la Loi de 2007 et en vertu des
dispositions du Prospectus.

4. Durée.
4.1 Le Fonds est constitué pour une durée limitée de huit (8) ans à compter de la Date Finale de Clôture, sujet à une

extension d'un maximum de deux (2) périodes d'un an avec l'accord de l'assemblée générale des Actionnaires. A l'échéan-
ce du Terme, l'Associé Gérant Commandité proposera la dissolution du Fonds aux Actionnaires.

Chapitre II. - Capital social

5. Capital social - Classes d'actions ordinaires.
5.1  Le  Fonds  est  constitué  avec  un  capital  social  initial  d'un  montant  de  trente-et-un  mille  euros  (EUR  31,000.-),

représenté par mille (1.000) Actions de Commandité ayant une valeur nominale d'un euro (EUR 1.-) chacune détenues
par l'Associé Gérant Commandité, quinze mille (15,000) Actions Ordinaires de Classe B ayant une valeur nominale d'un
euro (EUR 1.-) chacune détenues par l'Associé Gérant Commandité en qualité d'Actionnaire Commanditaire de Classe
B et quinze mille (15,000) Actions Ordinaires de Classe A ayant une valeur nominale d'un euro (EUR 1.-) chacune détenues
par le Sponsor en qualité d'Actionnaire Commanditaire de Classe A. Ces Actions Ordinaires sont rachetables en con-
formité avec les dispositions de l'article 49-8 de la Loi de 1915 et ces Statuts.

5.2 La Devise Comptable du Fonds est l'EUR. Afin de déterminer le capital social du Fonds, le capital social du Fonds

sera composé la valeur nominale totale de toutes les Actions du Fonds.

5.3 Le capital minimal souscrit du Fonds, incluant toute Prime d'Emission, sera au moins équivalent à un million deux

cent cinquante mille Euros (EUR 1,250,000.-). Ce minimum doit être atteint dans un délai de douze (12) mois après la
date à laquelle du Fonds a été enregistré sur la liste des fonds d'investissement spécialisés tenue par la CSSF.

5.4 Le capital social non-souscrit mais autorisé du Fonds est fixé à un montant de cinq cents millions d'euros (EUR

500,000,000.-), consistant en cinq cents millions (500,000,000) d'Actions Ordinaires rachetables de la Classe concernée
d'une valeur nominale d'EUR 1 par Action Ordinaire, étant le montant par lequel l'Associé Gérant Commandité peut
augmenter le capital social souscrit.

5.5 Le capital social souscrit et autorisé du Fonds pourra par la suite être augmenté ou diminué par des résolutions

de l'assemblée générale des Actionnaires adoptées dans les formes requises pour modifier les Statuts.

5.6 Dans les limites du capital social autorisé telles qu'indiquées à l'Article 5.4, le capital social peut être augmenté, en

tout ou partie, de temps en temps à l'initiative et à la seul discrétion de l'Associé Gérant Commandité, avec ou sans Prime
d'Emission en vertu des termes et conditions détaillés ci-après, par la création et l'émission de nouvelles Actions Ordi-
naires, étant entendu que:

21485

L

U X E M B O U R G

5.6.1 l'autorisation donnée à l'Associé Gérant Commandité concernant le capital social autorisé expirera dans un délai

de cinq ans à compter de la publication des Statuts initiaux au Mémorial, mais à la fin ou avant la fin de cette période une
nouvelle période d'autorisation pourra être approuvée par résolution de l'assemblée générale des Actionnaires;

5.6.2 les Actions Ordinaires seront des Actions nominatives exclusivement;
5.6.3 l'Associé Gérant Commandité est autorisé à prendre toutes les mesures nécessaires à la modification des Statuts

dans le but d'enregistrer une augmentation de capital quand il agit aux suites de l'Article 5.4; l'Associé Gérant Commandité
a le pouvoir de prendre ou d'autoriser toute opération requise pour l'exécution et la publication d'une telle modification
en vertu des lois et règlements applicables. En outre, l'Associé Gérant Commandité peut déléguer à tout Gérant ou
Personne dûment autorisée, les obligations d'accepter les souscriptions et de recevoir les paiements des Actions Ordi-
naires représentant tout ou partie de tels montants augmentés de capital

5.6.4 des Actions Ordinaires dans chaque Classe peuvent être émises par l'Associé Gérant Commandité, en accord

avec les conditions décrites dans le Prospectus, dans les limites du capital social autorisé mentionné à l'Article 5.4, avec
ou sans Prime d'Emission, et entièrement libérées par contribution en numéraire, en nature ou par incorporation de
recours ou par capitalisation de réserves (y compris en faveur d'Actionnaires futurs) dans toute autre manière telle que
déterminée par l'Associé Gérant Commandité.

5.6.5 Les droits attachés aux nouvelles Actions Ordinaires émises dans une Classe suite à une augmentation de capital,

sur base ou non du capital social autorisé mentionné à cet Article 5, seront les mêmes que ceux attachés aux Actions
Ordinaires déjà émises dans la même Classe avant cette augmentation de capital.

5.6.6 L'Associé Gérant Commandité est particulièrement autorisé à émettre de nouvelles Actions Ordinaires (ou

accorder des options exerçables sur des Actions Ordinaires, des droits de souscrire pour ou de convertir tous instru-
ments en Actions Ordinaires) en annulant ou limitant le droit préférentiel des Actionnaires existants de souscrire à de
nouvelles Actions Ordinaires (ou à des options exerçables sur des Actions Ordinaires, des droits de souscrire pour ou
de convertir tous instruments en Actions Ordinaires).

5.6.7 L'autorisation expirera le 23 février 2016 et peut être renouvelée en accord avec les dispositions légales appli-

cables.

5.7 A la date de constitution du Fonds les Actionnaires ont déclaré la Prime d'Emission distribuable en vertu de l'Article

28.

5.8 Toute diminution du capital social sera sujette à résolution de l'assemblée générale extraordinaire des Actionnaires.

Chapitre III. - Classes, Forme, Emission, Transfert et Rachat d'actions

6. Classes d' actions.
6.1 L'Associé Gérant Commandité peut, offrir Actions Ordinaires de Classe A et des Actions Ordinaires de Classe B

qui  peuvent  conférer  différents  droits  et  obligations,  entre  autres  en  ce  qui  concerne  leur  politique  de  distribution,
structure de frais, mécanisme de Prélèvement, Engagement minimum initial ou investisseurs visés tel que décrit dans le
Prospectus.

6.2 Les Actionnaires d'une même Classe seront traités égalitairement au pro rata du nombre d'Actions qu'ils détien-

nent.

6.3 Les Actions Ordinaires de Classe A seront uniquement offertes aux investisseurs potentiels qui sont des Investis-

seurs  Eligibles.  Les  Actions  Ordinaires  de  Classe  A  seront  émises  aux  Investisseurs  de  Première  Clôture  et  aux
Investisseurs Subséquents.

6.4 Le Fonds émettra de nouvelles Actions Ordinaires de Classe A suite au paiement de chaque Prélèvement par les

Investisseurs. Pour chaque Investisseur, le nombre d'Actions Ordinaires de Classe A émises par le Fonds sera égal au
montant du Prélèvement concerné payé par cet Investisseur divisé par le Prix d'Emission.

6.5 Les Actions Ordinaires de Classe B sont réservées à l'Associé Gérant Commandité.

7. Forme des actions.
7.1 Sujet à l'Article 7.3, les Actions, que ce soit les Actions de Commandité ou les Actions Ordinaires, seront émises

uniquement sous forme nominative non certifiée.

7.2 Toutes les Actions nominatives émises seront inscrites dans le registre des Actionnaires qui sera conservé par le

Fonds ou par une ou plusieurs Personnes désignées à cet effet par l'Associé Gérant Commandité, et ce registre contiendra
le nom de chaque détenteur des Actions nominatives, sa résidence ou domicile déclaré tel qu'indiqué au Fonds, le nombre
d'Actions nominatives détenues par celui-ci ainsi que le montant payé pour chaque Action.

7.3 L'inscription sur le registre des Actionnaires du nom de l'Actionnaire est la preuve de la possession de ces Actions.

Le Fonds, ou tout agent de celui-ci, peut émettre des certificats à la demande d'un Actionnaire.

7.4 Les Actionnaires doivent fournir au Fonds une adresse où l'ensemble des avis et annonces pourront être envoyés.

Cette adresse sera aussi indiquée sur le registre des Actionnaires.

7.5 Dans l'éventualité où un Actionnaire Commanditaire ne fournit pas d'adresse, le Fonds entrera une note à ce sujet

dans le registre des Actionnaires et l'adresse de cet Actionnaire Commanditaire sera supposée être celle du siège social
du Fonds, ou à toute autre adresse pouvant être indiquée sur le registre par le Fonds de temps à autre, jusqu'à ce qu'une

21486

L

U X E M B O U R G

autre adresse soit fournie par cet Actionnaire au Fonds. Un Actionnaire peut, à tout moment, changer son adresse telle
qu'indiquée dans le registre des Actionnaires par voie de notification écrite au Fonds adressée à son siège sociale, ou à
toute autre adresse telle qu'établie par le Fonds de temps à autre.

7.6 Le Fonds reconnaît seulement un (1) détenteur par Action. Dans le cas d'une pluralité de détenteurs d'une Action

Ordinaire ou de plus petite dénomination d'une Action Ordinaire, le Fonds pourra suspendre l'exercice des droits atta-
chés à celle-ci jusqu'à ce qu'une seule personne soit désignée comme détenteur, vis-à-vis du Fonds, de l'Action Ordinaire
ou d'une plus petite dénomination.

7.7 Le Fonds peut décider d'émettre des fractions d'Actions Ordinaires à deux décimales. De telles fractions d'Actions

Ordinaires ne donnent pas droit de vote mais donnent droit de participer au pro rata aux actifs de la Classe.

7.8 Les Actions ne seront offertes par le Fonds qu'aux seuls Investisseurs Avertis qualifiant d'Investisseurs Eligibles

pour souscription et en cas de transfert.

8. Emission d'actions.
8.1 Les Investisseurs souhaitant souscrire à des Actions Ordinaires doivent signer un Contrat de Souscription, qui lors

de son acceptation sera contresigné par l'Associé Gérant Commandité agissant en sa qualité d'Associé Gérant Com-
mandité du Fonds. A cette fin, l'Associé Gérant Commandité peut demander à tout souscripteur de lui fournir toute
information qu'il jugera utile dans le but de décider si une telle Personne est éligible à la souscription d'Actions Ordinaires.

8.2 Le Contrat de Souscription comprend un Engagement à payer tout ou partie du montant engagé à la demande de

l'Associé Gérant Commandité durant la Période d'Engagement, en échange d'Actions Ordinaires entièrement libérées
dans la Classe concernée. Pour éviter tout doute, le Fonds n'émettra pas d'Actions qui ne soient pas entièrement libérées.

8.3 A l'échéance de la Période d'Engagement tous les Investisseurs seront libérés de toute obligation future relativement

à leurs Engagements Non-Libérés, sauf dans les cas prévus dans le Prospectus.

8.4 Le défaut par un Investisseur d'effectuer, dans une période de temps déterminée par l'Associé Gérant Commandité,

les contributions requises ou certains autres paiements, en vertu avec les dispositions de l'Engagement, donne droit à
l'Associé Gérant Commandité de déclarer cette Investisseur en tant qu'Investisseur Défaillant, ce qui peut entraîner les
pénalités prévues dans le Prospectus.

8.5 L'Engagement minimal d'un Investisseur sera d'EUR 20,000,000.- sans préjudice du droit de l'Associé Gérant Com-

mandité, en sa discrétion absolue, d'accepter des Engagements de montant inférieur.

8.6 Le Sponsor engagera vingt (20) pour cents des Engagements Totaux (tels que déterminés à la Date Finale de

Clôture) pour un maximum d'EUR 100,000,000. L'Engagement du Sponsor sera effectué au travers de la souscription
d'Actions Ordinaires de Classe A.

8.7 La Première Clôture aura lieu à la fin du moi de février 2011 sujet à la discrétion du Sponsor de retarder la Date

de Première Clôture. La Date Finale de Clôture aura lieu au plus tard six (6) mois après la Date de Première Clôture.

8.8 Des Clôtures Subséquentes afin d'admettre de nouveaux investisseurs potentiels et/ou d'accepter des Engagements

supplémentaires de la part d'Investisseurs Existants peuvent avoir lieu à tout moment durant la Période de Souscription
dans l'absolue discrétion de l'Associé Gérant Commandité.

8.9 A la discrétion de l'Associé Gérant Commandité, chaque Investisseur Subséquent devra contribuer en faveur du

Fonds, sur une base exclusive et dès que le Fonds a des besoins financiers, le montant qui aurait été prélevé si l'Investisseur
Subséquent avait investi lors de la Première Clôture et aurait financé la même part de ses Engagements comme chaque
Investisseur de Première Clôture.

8.10 En outre, les Investisseurs Subséquents devront payer au prorata aux Investisseurs Existants un montant repré-

sentant l'intérêt de l'entièreté au prorata de leur Engagement prélevé durant la période de rattrapage citée au paragraphe
précédent au taux annuel de huit (8) pour cents, calculé quotidiennement et calculé à partir des dates de prélèvement
auxquelles chacun de ces montants auraient été payés si les Investisseurs Subséquents avaient investi à la Première Clôture.

8.11 Dès que les Investisseurs Subséquents auront contribué auprès du Fonds au pro rata les montants totaux pré-

alablement prélevés, les Investisseurs Existants et Investisseurs Subséquents devront contribuer sur la même base au pro
rata. Concernant chaque Clôture Subséquente, les Investisseurs Existants auront un droit prioritaire de souscrire à des
Actions Ordinaires de Classe A lors de chaque Clôture Subséquente.

8.12 A l'échéance de la Période d'Engagement, l'Associé Gérant Commandité notifiera à chaque Investisseur le Capital

Versé total et le montant total engagé par le Fonds pour des Investissements futurs. A compter de la fin de la Période
d'Engagement, les Investisseurs seront libérés de toute obligation ultérieure en ce qui concerne leurs Engagements Non-
Libérés à l'exception de ce qui est nécessaire à:

- remplir les engagements pris ou exécuter des contrats conclus par le Fonds avant la fin de la Période d'Engagement;

et

- honorer les frais, coûts, dettes et obligations du Fonds, des Sociétés de Propriété, et de toute entité holding inter-

médiaire détenue, directement ou indirectement, par le Fonds.

8.13 Le Prospectus pourra décrire des conditions supplémentaires d'émission et de souscription d'Actions, y compris

en ce qui concerne la souscription d'Actions par des Investisseurs Subséquents, qui seront opposables à l'Associé Gérant
Commandité, au Fonds ainsi qu'aux Actionnaires.

21487

L

U X E M B O U R G

9. Prélèvement.
9.1 En signant un Contrat de Souscription, les Investisseurs s'engagent irrévocablement à effectuer les paiements totaux

à hauteur du montant de leur Engagement, en conformité avec les Statuts, le Prospectus et le Contrat de Souscription.

9.2 Les Investisseurs paieront leur premier Prélèvement à la Date de Première Clôture ou à toute date ultérieure telle

que précisée par l'Associé Gérant Commandité ou tout agent de celui-ci.

9.3 Au sujet de chaque Classe, l'Associé Gérant Commandité prélèvera, jusqu'à la fin de la Période d'Engagement, les

Engagements en tout ou partie de la part des Investisseurs en rapport avec leurs Engagements Totaux aux moments et
aux échéances déterminés en toute discrétion par l'Associé Gérant Commandité, tels qu'indiqués dans les Avis de Paie-
ment émis par l'Associé Gérant Commandité.

9.4 Les Avis de Paiement seront, en principe, effectués en donnant une notice d'au moins dix (10) Jours Ouvrables

Bancaires aux Investisseurs concernés avec possibilité pour l'Associé Gérant Commandité de réduire cette période à
cinq (5) Jours Ouvrables Bancaires en cas d'urgence (dont l'appréciation sera laissée à l'Associé Gérant Commandité sans
responsabilité) dûment justifiée dans l'Avis de Paiement.

9.5 L'Associé Gérant Commandité peut organiser des Prélèvements à fins d'investissements futurs ou pour payer les

frais et dépenses facturés au Fonds.

9.6 La devise normale de paiement des Actions sera la Devise Comptable.
9.7 Le montant de chaque Prélèvement sera indiqué dans l'Avis de Paiement. Chaque Prélèvement sera égal au pour-

centage de l'Engagement de chaque Investisseur, ce pourcentage étant égal pour chaque Investisseur.

9.8 Sans préjudice de ce qui précède, l'Associé Gérant Commandité peut, avec accord préalable des Actionnaires,

déroger aux procédures de Prélèvement ci-dessus.

9.9 Sans préjudice de l'article 32.1.2, le Fonds ne pourra pas prélever à nouveau des montants précédemment payés

aux Investisseurs sauf dans le cas de montants prélevés pour réaliser un Investissement qui pourraient, au cas où l'inves-
tissement proposé n'est pas complété ou a été seulement partiellement complété et dans la mesure où ces montants
n'ont  pas  été  alloués  à  une  autre  opportunité  d'investissement  ou  ne  sont  pas  autrement  requis  par  le  Fonds,  être
remboursés aux Investisseurs concernés après quoi ces montants remboursés pourront être considérés comme une
partie des Engagements Non-Libérés de ces Investisseurs et ainsi être disponibles pour des Prélèvements Ultérieurs.

10. Transfert d'actions ordinaires et Restrictions de transfert.
10.1 Principe Général
10.1.1 Jusqu'à la Fin de la Période d'Engagement, les Investisseurs ne pourront pas transférer (par voie de vente,

contribution, fusion ou autre) tout ou partie de leurs Actions Ordinaires de Classe A (y compris tous intérêts bénéficiaires
ou économiques ultimes relatifs) sauf dans le cas d'un Transfert par un Actionnaire Commanditaire de tout ou partie de
ses Actions Ordinaires de Classe A à un de ses Affiliés si l'Associé Gérant Commandité ne retient ou ne retarde pas son
consentement.

10.1.2 Après la Période d'Engagement, les Investisseurs ne pourront pas transférer (par voie de vente, contribution,

fusion ou autre) tout ou partie de leurs Actions Ordinaires de Classe A (y compris tous intérêts bénéficiaires ou éco-
nomiques ultimes relatifs) sans l'accord écrit préalable de l'Associé Gérant Commandité qui ne pourra être déraisonna-
blement retenu étant entendu que l'Associé Gérant Commandité ne retiendra ou retardera son consentement au sujet
d'un Transfert par un Actionnaire Commanditaire de toutes ses Actions Ordinaires de Classe A à l'un de ses Affiliés.

10.1.3 Dans le cas du Transfert par un Actionnaire Commanditaire de toutes ses Actions Ordinaires de Classe A à

l'un de ses Affiliés , si à tout moment consécutif à celui-ci le cessionnaire cesse d'être un de ses Affiliés, le cessionnaire
devra alors transférer en retour toutes ses Actions Ordinaires de Classe A au cédant dès que possible sauf dispositions
contraires acceptées par l'Associé Gérant Commandité.

10.1.4 Sans préjudice de qui précède, les Transferts d'Actions Ordinaires de Classe A (y compris à un Affilié) seront

interdits si le cessionnaire n'est pas un Investisseur Eligible.

10.1.5 Dans le cas de la proposition de Transfert d'Actions Ordinaires de Classe A, le cédant devra faire une déclaration

à l'Associé Gérant Commandité par lettre recommandée avec accusé de réception indiquant le nom complet, l'adresse
postale et fiscale du cédant et du cessionnaire proposé, le nombre d'Actions Ordinaires de Classe A que le cédant envisage
de transférer et le prix offert pour les Actions Ordinaires de Classe A devant être transférées. L'Associé Gérant Com-
mandité endéans les 45 jours calendaires suivant la date à laquelle le Transfert lui a été notifié pourra décider d'approuver
ou non ce Transfert et notifiera le cédant de sa décision par écrit.

10.1.6 Dans le cas d'un Transfert d'Actions Ordinaires de Classe A survenant avant que tous les Engagements de

l'Investisseur cessionnaire aient été prélevés, les obligations relatives aux Engagements Non-Libérés restants correspon-
dant aux Actions Ordinaires de Classe A devant être transférées doivent être transférées avec les Actions Ordinaires de
Classe A concernées.

Dans ce cas, après que les procédures ci-dessus ont été effectuées en rapport avec le Transfert d'Actions Ordinaires

de Classe A, le cessionnaire devra signer un contrat de transfert satisfaisant l'Associé Gérant Commandité dans sa forme
et sa substance, par lequel le cessionnaire acceptera de se conformer (en tout ou partie) aux obligations de l'Investisseur

21488

L

U X E M B O U R G

cédant de payer les Engagements Non-Libérés restants correspondant aux Actions Ordinaires de Classe A qu'il entend
acquérir.

10.2 Transfert d'Actions Ordinaires de Classe A à des Investisseurs Tiers: Droit de Premier Refus
10.2.1 Un Investisseur (le "Vendeur") qui entend vendre tout ou partie de ses Actions Ordinaires de Classe A (les

"Actions Offertes") à tout autre Actionnaire ou offreur tiers de bonne foi (l'"Offreur") doit notifier cette intention à
l'Associé Gérant Commandité en indiquant les détails des Actions Offertes et un prix par Action Ordinaire de Classe A
tel qu'offert à l'Offreur et une telle offre doit être payée en numéraire et à des conditions qui sont finales et obligatoires
dès acceptation. L'Associé Gérant Commandité devra, dans les dix (10) Jours Ouvrables Bancaires suivant cette notifi-
cation, offrir les Actions Offertes aux autres Investisseurs en proportion de leurs montants d'Engagement respectifs. Les
Actions Offertes seront offertes à un prix par Action Ordinaire de Classe A et dans les mêmes termes et conditions tels
qu'offerts par l'Offreur (les "Termes Acceptés") et l'offre sera ouverte à acceptation durant une période raisonnablement
déterminée par l'Associé Gérant Commandité, qui ne sera pas de moins de vingt (20) Jours Ouvrables Bancaires et pas
de plus de trente (30) Jours Ouvrables Bancaires (comprenant la période de dix (10) Jours Ouvrables Bancaires accordée
à l'Associé Gérant Commandité) (la "Clôture de l'Offre").

10.2.2 A l'acceptation d'une offre, chaque Investisseur notifiera l'Associé Gérant Commandité du nombre d'Actions

Offertes au sujet desquelles il accepte cette offre et si, dans le cas où tous les autres Investisseurs n'acceptent pas l'offre,
cet Investisseur est prêt à acquérir d'autres Actions Offertes ultérieurement.

10.2.3 Si les premières notifications reçues par l'Associé Gérant Commandité montrent que les Investisseurs n'ont

pas accepté l'offre de toutes les Actions Offertes, l'Associé Gérant Commandité devra informer les Investisseurs du
nombre d'Actions Offertes accepté par chaque Investisseur et le nombre restant d'Actions Ordinaires de Classe A, dans
les cinq (5) Jours Ouvrables Bancaires après réception de cette notification. Chaque Investisseur devra alors notifier
l'Associé Gérant Commandité du nombre d'Actions Offertes supplémentaires qu'il accepte d'acquérir.

10.2.4 Si tous les Investisseurs n'acceptent pas l'offre, les Actions Offertes seront vendues aux Investisseurs qui ont

indiqué leur volonté d'acheter des Actions Offertes supplémentaires au titre du paragraphe précédent en proportion de
leur Engagement respectif, sauf disposition contraire entre eux. Si seulement un Investisseur accepte l'offre, toutes les
Actions Offertes seront vendues à cet Investisseur.

10.2.5 L'Associé Gérant Commandité doit, au plus tard à la Clôture de l'Offre, notifier le Vendeur si les autres Inves-

tisseurs ont accepté d'acquérir les Actions Offertes. Le Vendeur devra vendre les Actions Offertes aux autres Investisseurs
en conséquence. Si les autres Investisseurs ne décident pas d'acquérir la totalité des Actions Offertes, le Vendeur peut
les vendre à l'Offreur si cette vente intervient dans les trente (30) Jours Ouvrables Bancaires après la Clôture de l'Offre
et se base sur les Termes Acceptés et dans la mesure où, lors de la vente à l'Offreur le Vendeur reste responsable des
obligations de cet Offreur à moins qu'il ne donne une garantie adéquate et acceptable à l'Associé Gérant Commandité
quant à ses Engagements Non-Libérés à moins que l'Associé Gérant Commandité n'en détermine autrement par décision
motivée.

10.2.6 L'investisseur cédant supportera tous les coûts et frais connexes à ce Transfert proposé, incluant, sans limitation,

toutes taxes et tous honoraires légaux connexes.

10.2.7 Aucun Transfert d'Actions Ordinaires de Classe A (y compris tous intérêts bénéficiaires ou économiques ultimes

relatifs) en contravention aux dispositions qui précèdent ne sera valide ou effectif, et le Fonds ne reconnaîtra pas celui-
ci, à fins de distributions ou de réductions de capital ou autres en vertu de tout autre droit (y compris, mais sans limitation,
les droits de vote) attaché aux Actions Ordinaires de Classe A.

10.3 Transfert d'Actions Ordinaires de Classe A du Sponsor à des Investisseurs Tiers
10.3.1 Le Sponsor ne peut transférer ses Actions Ordinaires de Classe A à un tiers durant le Terme du Fonds si

l'Associé Gérant Commandité reste Contrôlé par le Sponsor.

11. Rachat d'actions.
11.1 Rachat d'Actions Ordinaires
11.1.1 Les Actions Ordinaires de toute Classe ne sont pas rachetables à la demande d'un Actionnaire Commanditaire.
11.1.2 Le Fonds peut racheter les Actions Ordinaires dans les limites posées par l'article 49-8 de la Loi de 1915 , ces

Statuts et les conditions décrites dans le Prospectus.

11.2 Rachat forcé d'Actions Ordinaires détenues par des Personnes Prohibées
11.2.1 Si l'Associé Gérant Commandité découvre à tout moment que des Actions Ordinaires sont détenues par une

Personne Prohibée, soit seule ou en conjonction avec toute autre Personne, directement ou indirectement, l'Associé
Gérant Commandité pourra à sa discrétion et sans aucune responsabilité racheter de manière forcée les Actions Ordi-
naires détenue par cette Personne Prohibée à leur VNI applicable dès le paiement à cette Personne Prohibée d'un montant
égal à cinquante pour cent (50%) de la valeur nette de son Actionnariat dans la Classe concernés.

11.2.2 L'Associé Gérant Commandité ne peut effectuer un rachat forcé d'Actions Ordinaires détenues par une Per-

sonne Prohibée avant d'avoir donné à celle-ci un avis écrit au moins quinze (15) Jours Bancaires Ouvrables avant le rachat
forcé. L'avis écrit contiendra la date effective du rachat forcé et aucune autre formalité ne sera requise pour que ce rachat
forcé soit valide.

21489

L

U X E M B O U R G

11.2.3 Dès le rachat, la Personne Prohibée cessera d'être détentrice des Actions Ordinaires.
11.2.4 Le paiement du prix de rachat à la Personne Prohibée sera effectué lors de la liquidation du Fonds. Cependant,

un tel paiement pourra être anticipé à la discrétion de l'Associé Gérant Commandité. Au cas où l'Associé Gérant Com-
mandité  rachète  de  manière  forcée  les  Actions  Ordinaires  détenues  par  une  Personne  Prohibée,  l'Associé  Gérant
Commandité peut offrir aux autres Actionnaires Commanditaires le droit d'acheter au pro rata les Actions Ordinaires
de la Personne Prohibée rachetées de manière forcée par Fonds à un prix égal à cinquante pour cent (50%) de la valeur
nette de l'Actionnariat de la Personne Prohibée dans la Classe concernée.

11.2.5 L'Associé Gérant Commandité peut demander à tout Actionnaire Commanditaire de fournir toute information

qu'il jugera nécessaire dans le but de déterminer si ce détenteur d'Actions Ordinaires est, ou sera, une Personne Prohibée.

11.2.6 Toutes taxes, commissions et autres frais induits dans le prix de rachat (y compris les taxes, commissions et

autres frais encourus dans tout pays où les Actions Ordinaires sont vendues) seront facturées à la Personne Prohibée
par voie d'une diminution du prix de rachat.

11.3 Autres possibilités de rachat forcé
11.3.1 Les Actions Ordinaires peuvent être rachetées de manière forcée si l'Associé Gérant Commandité considère

que cela est dans l'intérêt du Fonds afin de libérer le numéraire disponible aux Investisseurs, sujet aux conditions déter-
minées par l'Associé Gérant Commandité et dans les limites prescrites par la loi, le Prospectus et ces Statuts. Les Actions
Ordinaires de toute Classe peuvent faire l'objet d'un rachat forcé sur une base pro rata parmi les Actionnaires Com-
manditaires existants.

11.3.2 Les Actions Ordinaires rachetées de manière forcée seront rachetées à leur VNI calculée à la date de l'avis de

rachat forcé concerné.

11.3.3 Le paiement de la VNI sera fait aux Actionnaires Commanditaires qui ne sont pas des Personnes Prohibées pas

lus tard que 15 Jours Ouvrables Bancaires à compter de la date lors de laquelle le rachat forcé a eu lieu, à moins que des
contraintes légales, telles que des contrôles sur les changes de devises ou des restrictions sur les mouvements de capitaux,
ou toutes autres circonstances hors du contrôle de l'Associé Gérant Commandité rendent impossible ou impraticable
le transfert du prix de rachat vers le pays où celui-ci devait être transféré auquel cas ce prix de rachat ne sera pas porteur
d'intérêts et deviendra dû dès que ces circonstances auront cessé. Cependant, l'Associé Gérant Commandité se réserve
le droit de reporter le paiement du prix de rachat pour une durée supplémentaire de 40 Jours Ouvrables Bancaires.

11.3.4 L'Associé Gérant Commandité peut, en son absolue discrétion mais avec l'accord de l'assemblée générale des

Actionnaires, décider de satisfaire au paiement du prix de rachat aux Actionnaires Commanditaires en tout ou partie in
specie en allouant à cet Actionnaire Commanditaire des investissements de l'ensemble d'actifs du Fonds, égal en valeur
à la date à laquelle le prix est calculé. À la valeur des Actions Ordinaires devant être rachetées de manière forcée. La
nature et le type des actifs à transférer dans un tel cas sera déterminée sur une base juste et raisonnable et sans préjudice
des intérêts des autres Actionnaires Commanditaires du Compartiment concerné, et l'évaluation utilisée sera confirmée
par un rapport spécifique de l'Auditeur. Les Actionnaires Commanditaires ayant voté contre le rachat in specie auront
la possibilité de choisir un échange en numéraire de leurs Actions Ordinaires de Classe A égal en valeur aux actions
retenues au titre de ce rachat. L'échange en numéraire payable à ces Actionnaires Commanditaires sera financé par les
autres Actionnaires Commanditaires qui ont approuvé le rachat in specie ou par le Fonds.

11.3.5 Les rachats seront effectués conformément à la Loi de 2007, à la Loi de 1915 (entre autres avec l'article 49-8

de la Loi de 1915) et au Prospectus. Si par l'effet du rachat, le capital souscrit du Fonds tombe sous le capital social
minimum légal requis par la Loi de 2007, l'Associé Gérant Commandité convoquera une assemblée générale extraordi-
naire des Actionnaires visant à décider de la dissolution du Fonds pour effectuer le rachat de toutes les Actions Ordinaires
en circulation dans un délai maximal de deux (2) ans.

Chapitre IV. - Evaluation

12. Evaluations indépendantes.
12.1 Toutes Les Propriétés détenues par le Fonds ou par une Filiale seront évaluées par un ou plusieurs Evaluateurs

Indépendants à la fin de chaque Exercice Comptable, cette évaluation étant susceptible à une revue semestrielle six (6)
mois après la fin de l'Exercice Comptable concerné. De plus, à la demande de l'Associé Gérant Commandité, des éva-
luations individuelles pourront être entreprises durant l'Exercice Comptable pour confirmer la valeur de marché d'une
Propriété en particulier et le portefeuille global de Propriétés pour être évalué à tout moment pour déterminer la VNI
par Action. Pour éviter toute confusion, l'Associé Gérant Commandité n'a aucune obligation d'effectuer des évaluations
indépendantes afin de calculer la VNI par Action au cours de l'Exercice Comptable.

12.2  En  outre,  les  Propriétés  ne  pourront  être  acquises  ou  vendues  à  moins  qu'elles  n'aient  été  évaluées  par  un

Evaluateur  Indépendant,  à  moins  qu'une  nouvelle  évaluation  ne  soit  pas  nécessaire  si  l'acquisition  et  la  vente  de  ces
Propriétés est conclue dans les six (6) mois suivant la dernière évaluation en date.

12.3  Les  prix  d'acquisition  ne  pourront  être  remarquablement  supérieurs,  et  les  prix  de  vente  ne  pourront  être

remarquablement inférieurs par rapport à l'évaluation concernée sauf circonstances exceptionnelles dûment justifiées.
Dans un tel cas, l'Associé Gérant Commandité doit justifier de sa décision aux Actionnaires Commanditaire dans le
rapport annuel suivant.

21490

L

U X E M B O U R G

12.4 Sans préjudice de ce qui précède, le Fonds peut acquérir une Propriété sans obtenir d'évaluation indépendante

de la part d'un Evaluateur Indépendant avant l'acquisition quand une décision rapide est nécessaire afin de bénéficier
d'opportunités de marché. Dans ces circonstances, obtenir une évaluation indépendante de la part d'un Evaluateur In-
dépendant  avant  l'acquisition  peut  se  révéler  impossible  en  pratique.  Une  évaluation  indépendante  postérieure  sera
néanmoins requise de la part d'un Evaluateur Indépendant dès que possible après l'acquisition. Une telle évaluation in-
dépendante postérieure effectuée par un Evaluateur Indépendant en rapport à une Propriété individuelle détermine un
prix notablement plus bas que le prix payé ou à payer par le Fonds, l'Associé Gérant Commandité devra justifier de cette
différence dans le prochain rapport annuel.

12.5 Les Evaluateurs Indépendants seront nommés par l'Associé Gérant Commandité, agissant en sa qualité d'associé

gérant commandité du Fonds, avec accord du Comité de Conseil. Ils ne seront pas affiliés à l'Associé Gérant Commandité
ou aux fournisseurs de services du Fonds et devront être agréés, le cas échéant, pour opérer dans la juridiction où se
situe la Propriété. Ils évalueront les Propriété en utilisant un ensemble de règles sur la base de standards communément
acceptés (tels les RICS), adaptés le cas échéant pour se conformer aux pratiques de marché.

12.6 L'identité des Evaluateur(s) Indépendant(s) sera publiée dans le rapport annuel du Fonds. Les Investisseurs peuvent

consulter auprès du siège social du Fonds de l'identité du ou des Evaluateur(s) Indépendant(s) de chaque Propriété.

13. Calcul de la VNI par action.
13.1 La VNI par Action de chaque Classe sera exprimée dans la Devise Comptable et sera calculée par l'agent nommé

par l'Associé Gérant Commandité en conformité aux requis de la loi luxembourgeoise et des International Financial
Reporting Standards, tels qu'amendés de temps en temps et adoptés par l'Union Européenne (IFRS).

13.2 L'Associé Gérant Commandité communiquera la VNI par Action de chaque Classe en accord avec les IFRS au

plus tard trente (30) Jours Ouvrables Bancaires après la Date d'Evaluation concernée.

13.3 Dans le cadre de la détermination de la VNI:
13.3.1 Les Actions défaillies au titre de toute disposition de ces Statuts seront ignorées aux fins de calcul de la VNI

autre que celle relative à la détermination du prix de rachat forcé tel que mentionné dans le Prospectus; et

13.3.2 Les Engagements Non-Libérés au sujet de toutes les Actions non encore émises seront ignorés pour le calcul

de la VNI.

13.4 Le calcul de la VNI par Action sera effectué de la manière suivante:
13.4.1 Actifs du Fonds
Les Actifs du Fonds comprendront, en conformité avec les IFRS (sans limitation):
(a) les Propriétés enregistrées au nom du Fonds ou d'une Filiale de celui-ci ainsi que les participations dans des sociétés

immobilières;

(b) toutes les participations en titres de dettes, convertibles ou non, émis par des sociétés immobilières;
(c) tous les instruments de dette (y compris, pour éviter tout doute, les prêts), détenus ou contractés par le Fonds,

non cotés ni échangés sur un marché financier ou tout autre marché réglementé;

(d) toutes les espèces à disposition ou en dépôt, incluant tout intérêt échus sur celles-ci;
(e) toutes les factures et notes de frais payables et recevables (incluant les produits des Propriétés et des Sociétés de

Propriété, des titres et de tous autres actifs vendus mais non délivrés);

(f) toutes les obligations, notes de temps, certificats de dépôt, actions, titres cotés, droits de souscription, warrants,

options et autres titres, instruments financiers et actifs similaires détenus ou contractés par le Fonds;

(g) tous dividendes d'actions, dividendes monétaires et paiements en numéraires à recevoir par le Fonds dans la mesure

où l'information à ce sujet est raisonnablement disponible pour le Fonds;

(h) tous les loyers échus sur tout investissement dans des propriétés ou les intérêts échus sur tout actif portant droit

à intérêts détenus par le Fonds sauf dans la mesure où ceux-ci sont inclus ou reflétés dans la valeur attribuée à cet actif;
et

(i) tous les autres avoirs, de quelque nature qu'ils soient, y compris les dépenses payées par anticipation et connues

comme prépaiements.

13.4.2 La valeur de ces actifs, en accord avec les IFRS, sera déterminée de la manière suivante:
(a) sujet aux dispositions ci-dessous, les Propriétés seront évaluées par un Evaluateur Indépendant à la fin de chaque

Exercice Comptable, cette évaluation étant susceptible à une revue semestrielle six (6) mois après la fin de l'Exercice
Comptable concerné sur base annuelle et lors de tout autre jour déterminé par l'Associé Gérant Commandité. Une telle
évaluation sera faite sur la base de la juste valeur et en accord avec la méthodologie déterminée de temps à autre par
l'Associé Gérant Commandité. Toute modification à cette méthodologie devra être approuvée par une majorité des
Actionnaires Commanditaires à moins qu'elle ne résulte (i) d'un changement dans les standards de marché applicables
aux évaluations immobilières ou (ii) d'un changement de méthode d'évaluation mise en place par le groupe de sociétés
auquel le Sponsor appartient.

(b) la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d'avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance tel qu'indiqué ci-dessus mais non
encore encaissés, consistera dans la valeur nominale de ces avoirs, à moins qu'il ne s'avère toutefois improbable que cette

21491

L

U X E M B O U R G

valeur puisse être touchée en entier, auquel cas la valeur sera déterminée en retranchant un montant adéquat en vue de
refléter la valeur réelle de ces avoirs;

(c) les instruments de dette (y compris, pour éviter tout doute, les prêts), non cotés ni échangés sur un marché financier

ou tout autre marché réglementé seront initialement mesurés à la juste valeur (plus les frais de transaction directement
attribuables à l'acquisition ou à l'émission), et subséquemment mesurés au coût amorti en utilisant la méthode de l'intérêt
effectif. A la fin de chaque période comptable il devra être estimé s'il y a une preuve objective que l'instrument de dette
est affaibli. En cas de preuve objective de perte de valeur, le montant de cette perte sera mesuré par la différence entre
la valeur portée de l'actif et la valeur actuelle des flux monétaires futurs (à l'exclusion des futures pertes de crédit n'ayant
pas encore été induites) réduits au taux d'intérêt originel de l'instrument financier. L'Associé Gérant Commandité mettra
en oeuvre ses meilleures diligences pour mesurer continuellement la méthode de calcul et toute provision pour perte et
assurera que de telles provisions seront évaluées de manière appropriée ainsi que déterminé en toute bonne foi par
l'Associé Gérant Commandité, en accord avec IFRS;

(d) tous les autres titres et autres actifs, incluant les titres de dette et les titres restreints et titres pour lesquels aucune

cotation de marché n'est disponible, sont évalués à leur juste valeur sur la base de cotations fournies par des négociants
ou par un service de pricing approuvé par l'Associé Gérant Commandité, ou, dans la mesure où de tels prix ne sont pas
considérés comme représentatifs de la valeur de marché, ces titres et autres actifs seront valorisés à la juste valeur
déterminée de bonne foi en vertu des procédures établies par l'Associé Gérant Commandité;

(e) l'évaluation de la valeur des Propriétés enregistrées au nom du Fonds ou de l'une de ses Filiales (Détenue à 100%

ou non) directes ou indirectes sera effectuée par l'Evaluateur Indépendant. Cette évaluation pourra être établie à la fin
de chaque Exercice Comptable, cette évaluation étant susceptible à une revue semestrielle six (6) mois après la fin de
l'Exercice Comptable et utilisée au cours du Semestre suivant à moins d'un changement dans la situation économique
générale ou dans les conditions des propriétés concernées ou des droits de propriété détenus par le Fonds ou par toute
société dans laquelle le Fonds a une participation dont le changement nécessite la mise en place de nouvelles évaluations
sous les mêmes conditions que les évaluations annuelles;

(f) la valeur de tous les actifs et passifs non exprimés dans la Devise Comptable concernée sera convertie, en accord

avec les IFRS, dans cette Devise Comptable aux taux de change applicables à la Date d'Evaluation correspondante. Si de
tels taux ne sont pas disponibles, le taux de change sera déterminé avec prudence et de bonne foi par l'Associé Gérant
Commandité;

(g) l'Associé Gérant Commandité peut permettre l'utilisation d'autres méthodes d'évaluation ou méthodes comptables,

s'il considère qu'une telle évaluation reflète mieux la juste valeur des actifs du Fonds.

13.4.3 Passif du Fond
Le passif du Fonds comprendra (sans limitation):
(a) tous les emprunts, factures et comptes exigibles;
(b) tous les intérêts accumulés sur des emprunts du Fonds (y compris les droits et frais encourus pour l'engagement

de ces emprunts);

(c) tous les frais accumulés ou exigibles (y compris les frais administratifs, Frais de Gestion du Fonds, frais de perfor-

mance, frais de gestion de propriété, frais de dépositaire, d'agent payeur, et frais d'agent d'administration centrale);

(d) toutes les obligations connues, présentes ou futures, y compris toutes les obligations contractuelles venues à

échéance, qui ont pour objet des paiements en espèces ou en propriétés, y compris le montant des dividendes annoncés
par l'Associé Gérant Commandité;

(e) une provision suffisante pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu à la Date d'Evaluation concernée, tel que

déterminé par l'Associé Gérant Commandité et toutes autres réserves autorisées et approuvées par l'Associé Gérant
Commandité ainsi que tout montant que l'Associé Gérant Commandité peut considérer comme consistant en une allo-
cation appropriée compte tenu des responsabilités du Fonds;

(f) tous les autres engagements du Fonds de quelque nature que ce soit et conformes à la législation luxembourgeoise

et aux IFRS. Pour l'évaluation du montant de ces engagements, le Fonds prendra en considération toutes les dépenses à
supporter par le Fonds qui pourront comprendre:

(i) tous les frais d'organisation relatifs à l'établissement du Fonds, la préparation des documents promotionnels et les

contrats correspondants incluant sans limitation les frais légaux, comptables et de l'Evaluateur Indépendant, les frais de
dépôt des titres, de poste ainsi que tous autres frais généraux induits;

(ii) tous les frais d'organisation incluant, mais sans limitation, , les frais et honoraires payables aux Auditeurs, au dé-

positaire et à ses correspondants, à l'agent domiciliataire et social, à l'agent de transfert et de registre, à tout agent payeur,
tous représentants permanents dans les lieux d'enregistrement, si applicable, ainsi que tous autres agents employés par
le Fonds, la rémunération (si applicable) des Gérants et leurs frais généraux raisonnables, couverture d'assurance, frais
pour services d'audit et légaux, tous frais induits par l'enregistrement du Fonds et le maintien de celui-ci auprès des
services gouvernementaux au Grand duché de Luxembourg et dans tout autre pays, les frais de reporting et de publication,
incluant le coût de préparation, impression, et distribution des rapports périodiques ou avis d'enregistrement, et les coûts
de tous rapports aux Actionnaires, toutes taxes, accises, frais gouvernementaux ou assimilés, et toutes autres dépenses
opérationnelles, incluant le coût relatif à l'identification, l'achat, la détention et la vente des actifs, frais de service immo-

21492

L

U X E M B O U R G

bilier, si applicable, intérêts, frais bancaires et d'intermédiaires, postaux, de téléphone et de télécopie, frais de couverture
et frais d'emprunt et frais et coûts de services tiers relatifs aux acquisitions, actifs, projets, sociétés de détention d'actifs
concernant les acquisitions finalisées ou non. Le Fonds peut provisionner les frais administratifs et autres d'une nature
régulière ou récurrente en se basant sur une estimation d'un montant pour les périodes annuelles ou autres. Les frais
légaux, comptables et de l'Evaluateur Indépendant et les frais d'organisation connexes à l'établissement du Fonds seront
remboursés au Fonds.

13.5 Toutes les obligations du Fonds seront enregistrées et évaluées en accord avec les IFRS et le résultat net devra

être traité comme un actif ou un passif du Fonds.

13.6 Tous frais de performance indéterminés au moment opportun seront basés sur une estimation de bonne foi du

montant prévu de ces frais.

13.7 Les Actionnaires peuvent, sur demande, recevoir les détails de tous frais ou honoraires mentionnés à cet Article

13.

13.8 Toutes les règles et déterminations d'évaluation seront interprétées et faite en conformité à la loi luxembour-

geoise et aux IFRS.

13.9 En l'absence de mauvaise foi, de Négligence Grave ou d'erreur manifeste, la VNI déterminée par l'Associé Gérant

Commandité ou ses agents sera finale et opposable au Fonds et aux Actionnaires présents, passés ou futurs.

14. Suspension temporaire du calcul de la VNI par action.
14.1 La détermination de la Valeur Nette d'Inventaire par Action peut être suspendue par décision du Conseil de

Gérance:

14.1.1 Durant toute période où un ou plusieurs marchés boursiers ou financiers fournissant la base de l'évaluation

d'une part substantielle des actifs du Fonds sont fermés à l'exclusion des jours fériés, si les ordres sont restreints ou
suspendus ou l'échange est restreint ou suspendu; ou

14.1.2 Durant toute période où, à l'opinion raisonnable du Conseil de Gérance, une juste évaluation des actifs du Fonds

n'est pas possible pour des raisons de force majeure hors du contrôle raisonnable du Conseil de Gérance; ou

14.1.3 Durant le déroulement de tout état des affaires durant lequel une évaluation des actifs du Fonds serait impossible;

ou

14.1.4 Durant toute cessation de plus d'une (1) semaine dans les moyens de communication normalement employés

pour déterminer la valeur des actifs du Fonds; ou

14.1.5 Quand l'Agent d'Administration Centrale suggère que la VNI de toute Filiale du Fonds ne peut être précisément

déterminée; ou

14.1.6 En cas de publication d'un avis de convocation d'assemblée générale extraordinaire des Actionnaires dans le

but décider de la liquidation du Fonds; ou

14.1.7 Quand pour toute raison, et si applicable, l'Evaluateur Indépendant suggère que les prix de tout investissement

ne peuvent être rapidement ou précisément déterminés.

14.2 Une telle suspension sera publiée, si approprié, par l'Associé Gérant Commandité et sera notifiée aux Action-

naires.

Chapitre V. - Associé gérant commandité, Comité d'investissement, Comité de conseil, Conflits d'intérêt

et Auditeurs indépendants

15. Pouvoirs de l'associé gérant commandité.
15.1 Le Fonds sera géré par AltaFund General Partner S.à r.l., une société à responsabilité limitée luxembourgeoise

en sa qualité d'Actionnaire Commandité.

15.2 Sujet aux pouvoirs spécifiques du Comité de Conseil et de l'assemblée générale des Actionnaires, l'Associé Gérant

Commandité, agissant par son Conseil de Gérance, a le pouvoir d'administrer et de gérer le Fonds en conformité avec
les dispositions du Prospectus, aux Objectifs d'Investissement, à la Politique d'Investissement, et la conduite de la gestion
et des affaires du Fonds, en conformité aux lois et règlements applicables.

Les principales responsabilités de L'Associé Gérant Commandité inclueront notamment:
- la recherche d'opportunités et l'exécution des activités:
* identifier et évaluer les possibilités d'investissements qui répondent à l'Objectif d'Investissement et à la Politique

d'Investissement;

* contrôler et superviser les due diligence en matière d'immobilier, de marchés, de finance, de droit, de fiscalité, de

comptabilité et d'assurance relativement aux Investissements potentiels;

* scruter les problèmes environnementaux liés aux investissements potentiels;
* considérer sur une base systématique une évaluation approfondie du potentiel écologique attaché à des Investisse-

ments ciblés;

* négociation et exécution de l'acquisition des Extensions d'Investissements et des Investissements;

21493

L

U X E M B O U R G

- structuration et réalisation d'acquisitions et mise en place de leur financement, contrôle du respect des ratios finan-

ciers prévus par la documentation de financement, considérer les possibilités de refinancement;

- surveiller le rendement financier des Investissements;
- mettre en place chaque année le budget prévisionnel consolidé annuel de fonctionnement de toutes les Propriétés;
- établir le Plan &amp; Budget de Développement de Propriété pour chaque Propriété;
- identifier et évaluer les stratégies de sortie possibles;
- identifier les possibilités de désinvestissement;
- mise en oeuvre et exécution de cessions tous les documents contractuels relatifs;
- mise en oeuvre de la distribution de dividendes du Fonds;
- émission d'Avis de Paiement (qui seront envoyés par l'Agent d'Administration Centrale pour le compte de l'Associé

Gérant Commandité) aux Investisseurs;

- effectuer la gestion comptable et de trésorerie du Fonds;
- coordonner la mise en place de chaque Société de Propriété et entités holding intermédiaires à détenir ou détenues,

directement ou indirectement, par le Fonds;

- choisir, nommer et révoquer les membres du conseil d'administration (ou tout organisme équivalent) des Sociétés

de Propriété et des entités holding intermédiaires à détenir ou détenues, directement ou indirectement, par le Fonds;

- négociation des Contrats de Services devant être conclu entre les Sociétés de Propriété, tels que nécessaires, avec

le Sponsor ou ses Affiliés ou avec des tiers fournisseurs;

- fournir des rapports appropriés au Comité de Conseil à l'égard de la stratégie d'investissement en cours du Fonds,

au pipeline d'investissement et aux opérations effectuées par le Fonds;

- maintien de la supervision globale de la performance de l'Agent d'Administration Centrale;
- nommer l'Evaluateur Indépendant, avec l'approbation du Comité de Conseil, et
- recommander la liquidation du Fonds.
15.3 L'Associé Gérant Commandité peut engager des employés, agents, juristes, comptables, courtiers, conseillers en

investissement et en fiscalité et consultants ainsi qu'il juge nécessaire, utile ou recommandable pour réaliser ses fonctions.

15.4 AltaFund General Partner S.à r.l. s'engage à rester l'Associé Gérant Commandité et, en conséquence, de fournir

les services susmentionnés durant le Terme ou jusqu'à son éviction décidée par l'assemblée générale des Actionnaires
en conformité avec ces Statuts.

15.5 L'Associé Gérant Commandité déterminera la responsabilité et la rémunération de ses agents (si applicable), la

durée de la période de représentation et toute autre condition applicable à cette délégation.

15.6 L'Associé Gérant Commandité, sur base du principe de diversification des risques, a en particulier le pouvoir de

déterminer (i) l'Objectif d'Investissement et la Politique d'Investissement devant être appliqués au Fonds, (ii) les stratégies
de sortie devant être appliquées au Fonds, (iii) le levier devant être appliqué au Fonds, (iv) la couverture de devise et
d'intérêt devant être appliquée au Fonds et (v) la conduite de la gestion et des affaires du Fonds, dans le cadre de l'Objectif
d'Investissement et de la Politique d'Investissement tels que déterminés par l'Associé Gérant Commandité dans le Pros-
pectus, en conformité aux lois et règlements applicables.

15.7 L'Associé Gérant Commandité se conformera à tout moment aux Documents du Fonds.

16. Représentation de la société.
16.1 Vis-à-vis des tiers, le Fonds est engagé par la signature unique de l'Associé Gérant Commandité, représenté par

la signature conjointe de deux (2) de ses Gérants ou par la signature de toute autre Personne à qui ce pouvoir a été
délégué par l'Associé Gérant Commandité.

16.2 Aucun Actionnaire Commanditaire ne représentera le Fonds.

17. Révocation de l'associé gérant commandité.
17.1 Dans les cas (i) où l'Associé Gérant Commandité a commis une Fraude, une Faute Intentionnelle, une Négligence

Grave ou toute autre rupture de ses obligations à l'égard du Fonds causant un dommage matériel aux Investisseurs et/
ou au Fonds, ou (ii) de la survenance d'un Evénement de Changement de Contrôle ou (iii) de faillite de l'Associé Gérant
Commandité, l'Associé Gérant Commandité perdra le droit d'émettre des Avis de Paiement. Dans ces cas, l'assemblée
générale des Actionnaires pourra révoquer l'Associé Gérant Commandité comme gérant du Fonds dans les conditions
de quorum et de majorité prévues pour modifier les Statuts.

17.2 Pour éviter tout doute, l'accord de l'Associé Gérant Commandité n'est pas requis pour sa révocation dans les

cas précités.

17.3 Dès révocation de l'Associé Gérant Commandité, un nouvel associé gérant commandité du Fonds sera nommé

par décision de l'assemblée générale des Actionnaires sous les mêmes conditions de quorum et de majorité susmention-
nées.

21494

L

U X E M B O U R G

17.4  En  outre,  dans  le  cas  d'un  changement  d'Associé  Gérant  Commandité,  l'Associé  Gérant  Commandité  devra

transférer ses Actions de Commandité et toutes ses Actions Ordinaires (si applicable) au nouvel associé gérant com-
mandité du Fonds.

17.5 Le Fonds ne peut être automatiquement terminé pour cause de faillite, insolvabilité, dissolution, liquidation (autre

que pour des raisons de restructuration ou de fusion) de l'Associé Gérant Commandité.

18. Responsabilité des actionnaires.
18.1 L'Associé Gérant Commandité est responsable avec le Fonds de toutes les dettes et pertes qui ne peuvent pas

être recouvertes sur les actifs du Fonds.

18.2 Les Actionnaires Commanditaires doivent dès lors s'abstenir d'agir au nom du Fonds de quelque manière ou en

quelque qualité que ce soit sauf pour ce qui est de l'exercice de leurs droits d'Actionnaires aux assemblées générales des
Actionnaires et, sauf disposition contraire de la Loi ou de ces Statuts, ils sont responsables uniquement à hauteur de leur
contribution dans le Fonds.

19. Comité d'investissement.
19.1 Composition
19.1.1 Un Comité d'Investissement sera établi lors ou aux alentours de la Date de Première Clôture.
19.1.2 Le Comité d'Investissement sera composé (i) de trois (3) Dirigeants Clé et (ii) du Membre Indépendant nommé

par le Comité de Conseil, avec l'accord de l'Associé Gérant Commandité (ne pouvant être déraisonnablement retenu).

19.2 Fonctionnement et Pouvoirs
19.2.1 Le Comité d'Investissement effectuera une revue régulière des opérations du Fonds et sera responsable pour:
- revoir et pré-approuver le Plan &amp; Budget de Développement de Propriété;
- pré-approuver les décisions d'investissement du Fonds y compris les Extensions d'Investissement;
- pré-approuver tous les arrangements de financement, refinancement et couverture avec des tiers;
- pré-approuver les décisions de désinvestissement du Fonds;
- pré-approuver chaque année le budget opérationnel prévisionnel consolidé annuel de toutes les Propriétés;
- revoir et pré-approuver tous Coûts de Dépassement de Budget;
- pré-approuver la stratégie de sortie des Investissements et les termes de la cession par le Fonds de ses Investissements

avec les limites suivantes. L'Associé Gérant Commandité n'aura pas à obtenir l'accord préalable du Comité de Conseil
ou de l'assemblée générale des Actionnaires pour la cession des Investissement dans la mesure où cette cession (i) est
compensée en numéraire, (ii) se rapporte (a) à une Propriété seulement ou (b) à un portefeuille de Propriétés dans lequel
vingt-cinq (25) pour cent ou moins des Engagements Totaux ont été investis, et (iii) est conclue avec une partie non affiliée
à l'Associé Gérant Commandité ou au Sponsor; et

- pré-approuver tout emprunt par le Fonds pour faire le lien en avance de la réception de montants prélevés aux

Investisseurs ou afin d'honorer des engagements de financement en cas de sous-financement causé par un Investisseur
Défaillant.

19.2.2 Toutes les décisions du Comité d'Investissement seront prises à la majorité des votes de l'ensemble de ses

membres.

20. Evénement de dirigeant clé. A la survenance d'un Evénement de Dirigeant Clé, le Fonds ne pourra plus effectuer

de nouvel Investissement (autre que le suivi d'investissements dans des Sociétés de Propriété existantes) (la période
durant laquelle sont suspendus de nouveaux Investissements étant la "Période de Suspension").

L'assemblée générale des Actionnaires devra être convoqué par l'Associé Gérant Commandité dans les trente (30)

jours suivant la survenance d'un Evénement de Dirigeant Clé pour voter sur ce qui suit:

- décision de rétablir la Période d'Engagement;
- approbation du remplacement d'un Dirigeant Clé proposé par l'Associé Gérant Commandité et causant dès lors un

rétablissement de la Période d'Engagement;

- décision de terminer la Période d'Engagement de manière permanente;
- extension de la Période de Suspension au maximum six (6) mois après la survenance d'un Evénement de Dirigeant

Clé; ou

- extension de la Période de Suspension au-delà de six (6) mois après la survenance d'un Evénement de Dirigeant Clé

à une date déterminée par l' assemblée générale des Actionnaires.

Si la Période d'Engagement n'a pas été rétablie avant l'expiration des six mois (pouvant être possiblement étendus) à

compter de la date de commencement de la Période de Suspension, la Période d'Engagement sera alors terminée de
manière permanente.

21. Exclusivité. Jusqu'à:
- l'expiration de la Période d'Engagement;

21495

L

U X E M B O U R G

- ce que cent (100) pour cent des Engagements Totaux sont investis, engagés pour investir ou prélevés pour financer

les coûts, dépenses, passifs ou obligations;

- la date à laquelle l'Associé Gérant Commandité (ou tous autres Affiliés du Sponsor) cesse d'être l'associé gérant

commandité du Fonds; et

- la dissolution du Fonds;
le Sponsor et ses Affiliés n'investiront pas dans des Propriétés qui répondent à l'Objectif d'Investissement et à la

Politique d'Investissement et sont situées dans le Principal Pays Visé, dans la mesure où le Sponsor et ses Affiliés peuvent
investir, directement ou indirectement, dans des immeubles de bureaux si ces propriétés appartiennent à un portefeuille
d'actifs plus large comprenant principalement des Propriétés autres que des bureaux qui sont acquises. Dans le cas de
tels investissements effectués par le Sponsor ou ses Affiliés, le Sponsor devra informer le Comité de Conseil de cet
événement dans les quatre-vingt-dix (90) jours suivant la réalisation de l'acquisition si la valeur des bureaux compris en
portefeuille dépasse cinquante millions d'EUR (EUR 50,000,000).

22. Comité de conseil.
22.1 Composition
22.1.1 Le Fonds aura un Comité de Conseil établi lors ou aux alentours de la Date de Première Clôture et composé

du  Sponsor  et  de  tous  les  Investisseurs  dans  le  Fonds  dont  les  Engagements  respectifs  sont  au  moins  égaux  à  EUR
100,000,000 (le Sponsor n'étant pas habilité à voter sur toute question incluant un conflit d'intérêt éventuel ou la nomi-
nation  ou  remplacement  du  Membre  Indépendant).  Le  Sponsor  cessera  d'être  membre  du  Comité  de  Conseil  à  la
révocation d'AltaFund General Partner S.à r.l. en tant qu'associé gérant commandité du Fonds.

22.1.2 Les membres du Comité de Conseil détiennent chacun une voix.
22.1.3 Les membres du Comité de Conseil ne seront pas rémunérés.
22.1.4 Le Comité de Conseil élira un président parmi ses membres.
22.1.5 Les membres du Comité de Conseil sont nommés pour une durée indéterminée. Chaque membre, ou l'Inves-

tisseur représenté, cessera automatiquement d'être membre du Comité de Conseil si celui-ci, ou l'Investisseur représenté,
a été déclaré comme Investisseur Défaillant. En outre, chaque membre, ou l'Investisseur représenté, pourra démissionner
en tant que membre du Comité de Conseil. Dans ce cas, un nouveau membre sera nommé en remplacement.

22.2 Fonctionnement et Pouvoirs
22.2.1 Une réunion physique du Comité de Conseil devra avoir lieu au moins deux fois par an, étant entendu que des

réunions supplémentaires pourront être convoquées par l'Associé Gérant Commandité. Sauf disposition contraire, toute
question posée lors d'une réunion du Comité de Conseil sera décidée par une majorité des deux-tiers au moins des
membres du Comité de Conseil présents ou représentés. Chaque membre du Comité de Conseil détiendra une voix.

22.2.2 Les décisions suivantes ne pourront être uniquement prises par l'Associé Gérant Commandité avec accord

préalable du Comité de Conseil:

- sur la nomination d'un auditeur différent du premier Auditeur du Fonds;
- sur la levée de certains requis de la Politique d'Investissement;
- sur toute décision dans laquelle un conflit d'intérêt peut exister en rapport avec toute transaction impliquant l'Associé

Gérant Commandité ou un de ses Affiliés comme contrepartie du Fonds ou autre et qui n'est pas déjà approuvée par les
Documents du Fonds;

- sur tout changement matériel ou dérogation matérielle aux termes décrits dans les Contrats de Services;
- sur la gestion et la résolution des questions posées par l'Associé Gérant Commandité au Comité de Conseil décrites

à la Section 15.4, dernier paragraphe du Prospectus;

- sur la nomination et la révocation de l'Evaluateur Indépendant;
- sur la nomination, la révocation, ou le remplacement du Membre Indépendant (le Membre Indépendant de rempla-

cement étant sujet au consentement de l'Associé Gérant Commandité, ce consentement ne pouvant être déraisonna-
blement retenu);

- sur la gestion et la résolution des questions posées par l'Associé Gérant Commandité au Comité de Conseil décrites

aux points (a), (b) et (c) de la Section 16.7.3, premier paragraphe du Prospectus;

- sur la cession d'Investissements si une telle cession se rapporte à un portefeuille d'actifs dans lequel plus de vingt-

cinq (25) pour cent des Engagements Totaux ont été investis;

- sur l'approbation d'Engagements au-dessus d'EUR 600,000,000; et
- sur l'augmentation de la limitation du nombre d'Investisseurs à huit (8).
La décision du Comité de Conseil sur les points précités soumis par l'Associé Gérant Commandité sera obligatoire

envers celui-ci et aucune décision de cette nature ne pourra être adoptée sans accord préalable du Comité de Conseil.

22.2.3 En outre, le Comité de Conseil sera habilité à proposer à l'Associé Gérant Commandité que des changements

à l'Objectif d'Investissement et à la Politique d'Investissement soient présentés à l'assemblée générale des Actionnaires
au cas où ceux-ci ne seraient plus adaptés aux conditions existantes du marché.

21496

L

U X E M B O U R G

22.2.4 Le Comité de Conseil devra revoir l'Objectif d'Investissement et la Politique d'Investissement du Fonds, le

pipeline d'investissement (sujet à la confidentialité adéquate) ainsi que les opérations conclues entre le Fonds et l'Associé
Gérant Commandité et ses Affiliés.

22.2.5 Le Comité de Conseil délibérera, opérera et décidera sur toute question à tout moment en conformité avec

le Prospectus.

23. Conflits d'intérêt.
23.1 Tout investisseur potentiel du Fonds devra considérer la potentialité de Transactions en Conflit et tout autre

potentiel conflit d'intérêt entre l'Associé Gérant Commandité, le Sponsor et ses Affiliés d'une part et le Fonds d'autre
part, une partie de ceux-ci étant décrits plus en détails dans le Prospectus.

23.2 Chaque investisseur prospectif devra considérer et évaluer avec attention de telles Transactions en Conflit et

conflits d'intérêt avant de souscrire à des Actions Ordinaires de Classe A.

23.3 Certaines règles et procédures ont été établies afin de prévenir et résoudre des conflits d'intérêt bien qu'aucune

assurance ne puisse être donnée quant au fait que l'existence de tous conflits d'intérêt soit entièrement éliminée.

23.4 D'autres activités présentes et futures de l'Associé Gérant Commandité, du Sponsor ou de leurs Affiliés peuvent

donner lieu à des conflits d'intérêt supplémentaires.

24. Auditeur indépendant.
24.1 L'Associé Gérant Commandité, agissant en sa qualité d'associé gérant commandité du Fonds, nommera un auditeur

indépendant approuvé par l'autorité de surveillance du Luxembourg pour revoir et auditer les comptes annuels du Fonds.

24.2 L'auditeur indépendant remplira toutes les fonctions prescrites par la Loi de 2007.

Chapitre VI. - Assemblée générale des actionnaires

25. Pouvoirs de l'assemblée générale des actionnaires.
25.1 Sauf disposition contraire de ces Statuts, toute assemblée des Actionnaires du Fonds régulièrement constituée

représentera tous les Actionnaires du Fonds. L'assemblée générale des Actionnaires délibérera uniquement sur les ma-
tières qui ne sont pas réservées à l'Associé Gérant Commandité par ces Statuts ou la loi luxembourgeoise.

25.2 Les assemblées générales des Actionnaires seront convoquées par l'Associé Gérant Commandité, ou par les

Actionnaires détenant au moins dix pour cent (10%) du capital social du Fonds.

25.3 Les convocations pour toute assemblée générale des Actionnaires peuvent être envoyées par lettre recommandée

par l'Agent d'Administration Centrale aux Actionnaires à leur adresse respective reprise dans le registre des Actionnaires
au moins huit (8) jours calendaires avant l'assemblée. La convocation indiquera l'heure et le lieu de la réunion et les
conditions d'admission, contiendra l'ordre du jour et se référera aux exigences de la loi luxembourgeoise en ce qui
concerne le quorum et les majorités nécessaires à cette réunion. Dans la mesure requise par la loi luxembourgeoise, des
avis supplémentaires seront publiés dans le Mémorial et dans un journal luxembourgeois au moins.

25.4 Si tous les Actionnaires sont soit présents soit représentés à l'assemblée générale des Actionnaires et s'ils dé-

clarent avoir pris connaissance de l'ordre du jour de l'assemblée, ils peuvent renoncer aux formalités et exigences de la
convocation.

26. Lieu et Date de l'assemblée générale annuelle des actionnaires.
26.1 L'assemblée générale annuelle des Actionnaires se tiendra au siège social du Fonds ou à tout autre endroit dans

la ville de Luxembourg le dernier mardi du mois de mai de chaque année (sauf si cette date est un jour férié, auquel cas
l'assemblée sera tenue le prochain Jour Ouvrable Bancaire) à 14h (heure de Luxembourg).

27. Assemblée générales supplémentaires.
27.1 Sans préjudice des dispositions de la Loi de 1915 en la matière, tous les Actionnaires seront convoqués pour

assister à une assemblée générale des Actionnaires au moins deux fois par an, étant entendu que des assemblées sup-
plémentaires pourront être convoquées sur décision de l'Associé Gérant Commandité suivant une demande du Comité
de Conseil. Sauf disposition contraire, toute question survenant lors d'une assemblée générale des Actionnaires sera
décidée par une majorité représentant au moins les deux-tiers des Investisseurs présents ou représentés. Chaque Ac-
tionnaire sera réputé détenir un pourcentage de droits de vote à l'assemblée générale des Actionnaires correspondant
au pro rata de ses Engagements.

27.2 L'Associé Gérant Commandité devra consulter l'assemblée générale des Actionnaires pour accord préalable au

sujet des décisions suivantes:

- une réduction ou extension de la Période d'Engagement;
- une extension du Terme au-delà de la période initiale de huit (8) ans;
- un changement dans l'Objectif d'Investissement, la Politique d'Investissement, les pouvoirs de levier et la stratégie de

financement du Fonds;

- le remplacement d'un Dirigeant Clé ou la désignation d'un nouveau Dirigeant Clé en cas d'Evénement de Dirigeant

Clé, l'accord des Actionnaires ne pouvant être déraisonnablement retenu;

- une offre publique initiale du Fonds ou la vente ou l'échange des Actions de Classe A détenues par les Actionnaires;

21497

L

U X E M B O U R G

- la cession d'un Investissement pour une compensation autre qu'en numéraire ou l'offre publique initiale d'une Société

de Propriété ou d'une société holding intermédiaire; et

- la fin permanente de la Période d'Engagement à la survenance d'un Evénement de Changement de Contrôle, à tout

moment avant l'échéance des six (6) mois suivant la date de survenance d'un Evénement de Changement de Contrôle, si
la Période d'Engagement n'est pas encore terminée avant la survenance d'un Evénement de Changement de Contrôle.

28. Votes.
28.1 Chaque Action donne droit à un (1) vote. Un Actionnaire peut être représenté à toute assemblée générale, même

l'assemblée générale annuelle, en nommant par écrit (ou par télécopie ou courriel ou tout moyen équivalent) un fondé
de pouvoir qui n'a pas besoin d'être un Actionnaire et peut dès lors voter par procuration.

Chapitre VII. - Exercice social, Reporting, Confidentialité, Réserve légale et affectation du revenu

29. Exercice social.
29.1 L'exercice social du Fonds se terminera le trente et un (31) décembre de chaque année. Les états financiers seront

préparés en accord avec les IFRS et seront fournis à chaque Actionnaire.

30. Reporting.
30.1 L'Associé Gérant Commandité fournira à chaque Investisseur:
- le rapport annuel audité du Fonds pour chaque exercice comptable préparé en conformité avec les IFRS;
- le rapport semi-annuel non audité du Fonds pour chaque Semestre;
- une évaluation semi-annuelle des Investissements détenus par le Fonds réalisée par un Evaluateur Indépendant;
- des rapports financiers trimestriels non audités du Fonds; et
- une mise à jour trimestrielle des conditions de marché dans le Principal Pays Visé.
30.2 Ces documents seront en langue anglaise et seront envoyés aux investisseurs concernant les trois premiers tirets

dans les quatre-vingt-dix (90) jours suivant la fin de chaque Exercice Comptable, et dans les soixante (60) jours suivant
la fin de chaque trimestre concernant les deux derniers tirets ci-dessus.

31. Confidentialité.
31.1 Les Investisseurs seront tenus à des obligations de confidentialité au sujet des informations leur ayant été fournies

en vertu de leur actionnariat dans le Fonds, tel que décrit plus en détails dans le Prospectus.

32. Réserves légales.
32.1 Chaque année au moins cinq (5) pour cent des profits nets du Fonds seront alloués à un compte de réserve légale

spécifique.

32.2 Cette allocation n'est plus obligatoire pour le Fonds si et seulement si cette réserve légale s'élève à au moins un

dixième (1/10) des Actions Ordinaires souscrites du Fonds.

33. Affectation du revenu.
33.1 Distributions
Les paiements devant être faits aux Investisseurs (par voie de distributions et/ou de rachat d'actions) seront effectués

sur la base du revenu net reçu par le Fonds sur tous les Investissements et des produits nets reçus par le Fonds par la
réalisation de ses Investissements après déduction des Frais de Gestion du Fonds et tous autres frais, coûts, passifs et
obligations. De plus, l'Associé Gérant Commandité peut décider de distribuer des dividendes intérimaires dans les limites
posées par l'article 72-1 de la Loi de 1915 et ces Statuts.

33.1.1 Priorité des Paiements
a) Ces paiements seront mis en oeuvre par le Fonds dans l'ordre de priorité suivant (incluant, pour éviter toute

confusion, le Sponsor) entre les Investisseurs et l'Associé Gérant Commandité:

- premièrement, cent (100) pour cent aux Investisseurs au pro rata de leurs Engagements jusqu'à ce que les Investisseurs

aient reçu remboursement de leur Capital Versé;

- deuxièmement, cent (100) pour cent aux Investisseurs au pro rata de leurs Engagements jusqu'à ce que les Investis-

seurs aient reçu des distributions totales égales à onze (11) pour cent du Rendement Préférentiel annuel après Frais de
Gestion du Fonds sur leur Capital Versé; et

- enfin, soixante-quinze (75) pour cent aux Investisseurs au pro rata de leurs Engagements et vingt-cinq (25) pour cent

à l'Associé Gérant Commandité en tant qu'Intérêt Reporté.

b) Le Fonds pourra retenir le numéraire disponible afin d'honorer tous frais, coûts, passifs et obligations (qu'ils soient

présents, futures ou contingents) du Fonds, des Sociétés de Propriété et/ou de toute entité holding intermédiaire détenue,
directement ou indirectement, par le Fonds, incluant, sans limitation, toutes garanties et/ou indemnités données en vertu
d'un Investissement et tous frais, coûts et dépenses du Fonds (y compris les Frais de Gestion du Fonds) tels que raison-
nablement estimés par l'Associé Gérant Commandité.

33.1.2 Echéancier des Distributions

21498

L

U X E M B O U R G

a) Le Fonds distribuera le numéraire net disponible sur base trimestrielle. Le Fonds n'aura pas d'obligation de distri-

bution: (i) à moins qu'il n'y ait suffisamment de numéraire disponible; (ii) si celle-ci entraîne l'insolvabilité du Fonds; ou
(iii) qui, de l'avis de l'Associé Gérant Commandité, pourrait ou devrait laisser au Fonds des fonds ou profits insuffisants
pour honorer des obligations, passifs ou contingences présents ou futurs. Si le Fonds devait être obligé de rembourser
toute ou partie de certains produits d'Investissements réalisés, l'Associé Gérant Commandité pourra retenir tout ou
partie de ces produits si et seulement si l'Associé Gérant Commandité est convaincu que de telles dettes subsistent.

b) Si une Propriété est cédée durant la Période d'Engagement, les gains réalisés sur cette cession seront distribués aux

Investisseurs et l'Associé Gérant Commandité pourra se retenir de réinvestir les Engagements investis initialement dans
la Propriété cédée.

33.2 Distributions en nature.
Il n'y aura pas de distribution en nature au titre des distributions décrites dans le Prospectus.
33.3 Compensation des distributions et Prélèvements
a) Quand les dates de paiement d'un Prélèvement de la part, et les distributions vers, les Actionnaires Commanditaires

sont prévues pour survenir lors ou autour du même Jour Ouvrable Bancaire, l'Associé Gérant Commandité peut décider
de compenser les montants dus. Ainsi, seul le montant net sera appelé, ou distribué, à l'Actionnaire Commanditaire
concerné. Pour éviter tout doute, le nombre d'Actions Ordinaires devant être émises aux Actionnaires Commanditaires
correspondra au nombre d'Actions Ordinaires dues au titre du Prélèvement avant compensation.

a) Dans l'hypothèse où, suite à la compensation, un montant est toujours dû par les Actionnaires Commanditaires,

l'Avis  de  Paiement  envoyé  à  chaque  Actionnaire  Commanditaire  doit  être  accompagné  d'une  lettre  de  confirmation
indiquant le montant initial qui devait être appelé de la part de l'Actionnaire Commanditaire concerné, le montant cor-
respondant à la distribution dont il avait droit et le montant restant qu'il doit payer.

b) Dans l'hypothèse où, suite à la compensation, les Actionnaires Commanditaires ont le droit de recevoir un paiement

de la Classe concernée, la notice de distribution envoyée à chaque Actionnaire Commanditaire doit être accompagnée
d'une lettre de confirmation indiquant le montant initial qui devait leur être distribué, le montant correspondant de
Prélèvement qui aurait du être réalisé et le montant restant devant leur être distribué.

33.4 Rétrocession
Si, à une date de distribution ou à la liquidation du Fonds ou lors de la vente de toutes les Actions Ordinaires de Classe

A par les Investisseurs, le total des montants reçus par l'Associé Gérant Commandité dépasse vingt-cinq pour cent (25%)
des distributions au-dessus du Rendement Préférentiel conformément à l'article 33.1.1, l'Associé Gérant Commandité
doit verser aux investisseurs une quantité telle que, après ce paiement, l'Associé Gérant Commandité et les investisseurs
ont sur une base cumulative reçu vingt-cinq pour cent (25%) et soixante-quinze pour cent (75%), respectivement, des
montants globaux disponibles pour la distribution conformément à l'article 33.1.1 à condition, toutefois, que l'Associé
Gérant Commandité ne sera pas tenu de payer un montant de plus de (i) le montant total des toutes les distributions
déjà versées au titre de l'Intérêt Reporté moins (ii) le montant de ces distributions versées antérieurement par l'Associé
Gérant Commandité aux Investisseurs en vertu du présent article 33.4.

Chapitre VIII. - Dissolution et Liquidation

34. Dissolution et Liquidation du fonds.
34.1 Chaque fois que les actifs nets du Fonds tombent sous les deux tiers du capital minimum légal, le Conseil de

Gérance doit soumettre la question de la dissolution du Fonds à l'assemblée générale des Actionnaires. L'assemblée
générale, pour laquelle aucun quorum ne sera requis, décidera à la majorité simple des voix des Actions Ordinaires
présentes ou représentées à ladite assemblée.

34.2 La question de la dissolution du Fonds doit aussi être soumise à l'assemblée générale des Actionnaires lorsque

les actifs nets du Fonds tombent sous le quart du capital minimum légal. Dans un tel cas, l'assemblée générale se tiendra
sans conditions de quorum et la dissolution peut être décidée par les Actionnaires détenant un quart des voix présentes
ou représentées à ladite assemblée.

34.3 L'assemblée générale doit être convoquée de façon qu'elle soit tenue dans un délai de quarante jours calendaires

à partir du moment où il est établi que les actifs nets du Fonds sont devenus inférieurs aux deux tiers ou au quart du
minimum légal, selon le cas.

34.4 L'émission de nouvelles Actions cessera le jour au cours duquel l'avis de convocation de l'assemblée générale des

Actionnaires, à laquelle la dissolution et la liquidation du Fonds doivent être proposées, a été envoyé. Un ou plusieurs
liquidateurs seront nommés par l'assemblée générale des Actionnaires pour réaliser les actifs du Fonds, sujet à la super-
vision de l'autorité de surveillance et dans le meilleur intérêt des Actionnaires. Les produits de la liquidation, nets de tous
frais de liquidation, seront distribués par les liquidateurs parmi les Actionnaires Commanditaires en proportion de leur
détention d'Actions Ordinaires. Les sommes et actifs non demandés par les Actionnaires à la clôture de la liquidation
doivent être placés sous bonne garde à la Caisse de Consignation en conformité à la loi luxembourgeoise.

21499

L

U X E M B O U R G

Chapitre IX. - Dispositions finales

35. Le dépositaire.
35.1 L'Associé Gérant Commandité, agissant en sa qualité d'associé gérant commandité du Fonds, a nommé, en con-

formité à la Loi de 2007, Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., une institution financière réglementée par la
Commission de Surveillance du Secteur Financier, ayant son siège social au 2-8 Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Lu-
xembourg, Grand-duché de Luxembourg, comme dépositaire des actifs du Fonds. La principale activité du Dépositaire
est la fourniture d'une gamme de services bancaires locaux et internationaux. Le capital social de Brown Brothers Har-
riman (Luxembourg) S.C.A. s'élève à USD 12,090,000.

35.2 En vertu du contrat de banque dépositaire, tous les actifs du Fonds sont à sous la garde du Dépositaire. Le

Dépositaire accomplira les devoirs et les responsabilités prévus par la Loi de 2007 et le contrat de banque dépositaire
en ce qui concerne la garde des actifs du Fonds. Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. ne sera pas tenu pour
responsable de la vérification et de la confirmation que les actifs sont en conformité avec l'Objectif d'Investissement et
la Politique d'Investissement.

35.3 Dans le cas où certains actifs du Fonds ne sont pas déposés physiquement auprès du Dépositaire ou auprès d'un

tiers nommé par le Dépositaire à cette fin (en vertu de la nature des actifs et des activités du Fonds), les obligations du
Dépositaire seront limitées à la supervision de ces actifs.

35.4 Le contrat de dépositaire pourra être rompu par l'une des parties par écrit dans un délai de quatre-vingt-dix (90)

jours, en accord avec les termes et conditions détaillés dans le contrat de dépositaire.

35.5 Un nouveau Dépositaire sera nommé dans les deux (2) mois. Jusqu'à son remplacement, le Dépositaire démis-

sionnaire/remplaçant prendra toutes mesures nécessaires pour la bonne préservation des intérêts des Investisseurs.

36. Loi applicable.
36.1 Toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents Statuts seront déterminées conformément à la Loi de

1915 et la Loi de 2007.

<i>Dispositions transitoires

Le premier exercice comptable du Fonds commence à la création de la Société et se terminera le 31 décembre 2011.
Le premier rapport annuel sera daté 31 décembre 2011.
La première assemblée générale annuelle des actionnaires sera tenue en 2012.

<i>Souscription

Le capital social a été souscrit comme suit:
Actions de Commandité dans AltaFund Value-Add I

Souscripteur

Capital

souscrit

Nombre

d'actions

AltaFund General Partner S.à. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR 1,000.-

1,000

Actions Ordinaires de Classe A dans AltaFund Value-Add I

Souscripteur

Capital

souscrit

Nombre

d'actions

ordinaires

Alta Faubourg S.A.S. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR 15,000.-

15,000

Actions Ordinaires de Classe B dans AltaFund Value-Add I

Souscripteur

Capital

souscrit

Nombre

d'actions

ordinaires

AltaFund General Partner S.à . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR 15,000.-

15,000

Les Actions de Commandité et les Actions Ordinaires ont été entièrement libérées en numéraire de telle sorte que

la somme de trente et un mille Euros (EUR 31.000.-) est à la libre disposition du Fonds, comme cela a été démontré au
notaire.

<i>Première assemblée générale extraordinaire des actionnaires

Les Actionnaires prénommés représentant la totalité des Actions et se considérant eux-mêmes comme dûment con-

voqués, ont directement procédé à une assemblée générale extraordinaire des Actionnaires et ont pris les résolutions
suivantes à l'unanimité:

1. Le siège social du Fonds est fixé au 2-8, Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand-duché du Luxem-

bourg;

2. Est nommé en tant qu'Auditeur: Ernst &amp; Young Luxembourg, ayant son siège social au 7, Parc d'Activité Syrdall,

L-5365 Munsbach, Grand-duché du Luxembourg;

21500

L

U X E M B O U R G

3. La durée du mandat de l'Auditeur se terminera lors de la première assemblée générale annuelle des Actionnaires à

tenir en 2012;

4. Les Actionnaires déclarent que la Prime d'Émission peut être distribuée conformément à l'Article 31; et
5. Les Actionnaires autorisent le Fonds à racheter des Actions Ordinaires (le cas échéant).

<i>Constatation

Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l'existence des conditions exigées par l'Article 26 de la Loi du 10 août 1915

et déclare expressément que ces conditions ont été observées.

<i>Frais

Les dépenses, frais, rémunérations et charges de toute nature qui incombent au Fonds en raison de sa constitution

sont estimées à quatre mille euros.

Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais, constate par les présentes qu'à la requête de la personne com-

parante les présents Statuts sont rédigés en anglais suivis d'une version française, et à la requête de la même personne
qu'en cas de divergence entre le texte anglais et le texte français, la version anglaise fera foi.

Passé à Luxembourg, les jours, mois et an qu'en tête des présentes.
Et après lecture, le mandataire pré-mentionné, qui est connu du notaire par son nom, prénom, état civil et adresse, a

signé avec le notaire instrumentant le présent acte.

Signé: J.M. BONZOM, J.J. WAGNER.
Enregistré à Esch-sur-Alzette A.C., le 28 février 2011. Relation: EAC/2011/2755. Reçu soixante-quinze Euros (75.-

EUR).

<i>Le Receveur (signé): SANTIONI.

Référence de publication: 2011032521/2445.
(110037089) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 mars 2011.

Alya Consulting S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8399 Windhof, 20, rue de l'Industrie.

R.C.S. Luxembourg B 155.935.

<i>Procès - verbal de l’Assemblée Générale extra-ordinaire du 23 Décembre 2010

Il résulte de l’AGE tenue ce 23 Décembre 2010 ce qui suit:
1° Démission de Mr Jan KOUROU , domicilié 139 rue Haute à B-1000 BRUXELLES, de son poste de Gérant;
2° Nomination de Mr Alexandre MORICHOVITIS, domicilié 1 rue Courte Linkebeek à B-1620 DROGENBOS au poste

de Gérant unique;

Jan Kourou / Sébastien Elise / Alexandre Morichovitis
<i>Le Président / Le Secrétaire/ Le Scrutateur

Référence de publication: 2010175233/14.
(100202457) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2010.

Centaur International Holdings S.A., Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 38, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 39.541.

<i>Extrait des résolutions prises par le Conseil d’Administration tenue en date du 1 

<i>er

<i> décembre 2010:

Le Conseil d’administration accepte la démission de Monsieur Gilbert DIVINE, avec adresse professionnelle au 38,

boulevard Joseph II, L- 1840 Luxembourg, prenant effet en date du 30 novembre 2010.

Le Conseil d’Administration nomme provisoirement Mademoiselle Danielle SCHULLER, avec adresse professionnelle

au 38, boulevard Joseph II, L- 1840 Luxembourg pour le remplacer.

La présente nomination sera ratifiée lors de la prochaine assemblée générale.

FIDUCIAIRE DE LUXEMBOURG

Référence de publication: 2010175291/14.
(100202424) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2010.

21501

L

U X E M B O U R G

Cheminco S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 28, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 62.552.

<i>Extrait des résolutions prises par le Conseil d’Administration tenue en date du 1 

<i>er

<i> décembre 2010:

Le Conseil d’administration accepte la démission de Monsieur Gilbert DIVINE, avec adresse professionnelle au 38,

boulevard Joseph II, L- 1840 Luxembourg, prenant effet en date du 30 novembre 2010.

Le Conseil d’Administration nomme provisoirement Mademoiselle Danielle SCHULLER, avec adresse professionnelle

au 38, boulevard Joseph II, L- 1840 Luxembourg pour le remplacer.

La présente nomination sera ratifiée lors de la prochaine assemblée générale.

FIDUCIAIRE DE LUXEMBOURG

Référence de publication: 2010175296/14.
(100202425) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2010.

Avenire S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 38, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 105.510.

<i>Extrait des résolutions prises par le Conseil d’Administration tenue en date du 1 

<i>er

<i> décembre 2010:

Le Conseil d’administration accepte la démission de Monsieur Gilbert DIVINE, avec adresse professionnelle au 38,

boulevard Joseph II, L- 1840 Luxembourg, prenant effet en date du 30 novembre 2010.

Le Conseil d’Administration nomme provisoirement Mademoiselle Danielle SCHULLER, avec adresse professionnelle

au 38, boulevard Joseph II, L- 1840 Luxembourg pour le remplacer.

La présente nomination sera ratifiée lors de la prochaine assemblée générale.

FIDUCIAIRE DE LUXEMBOURG

Référence de publication: 2010175248/14.
(100202421) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2010.

Dimage S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 38, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 92.317.

<i>Extrait des résolutions prises par le Conseil d’Administration tenue en date du 1 

<i>er

<i> décembre 2010:

Le Conseil d’administration accepte la démission de Monsieur Gilbert DIVINE, avec adresse professionnelle au 38,

boulevard Joseph II, L- 1840 Luxembourg, prenant effet en date du 30 novembre 2010.

Le Conseil d’Administration nomme provisoirement Mademoiselle Danielle SCHULLER, avec adresse professionnelle

au 38, boulevard Joseph II, L- 1840 Luxembourg pour le remplacer.

La présente nomination sera ratifiée lors de la prochaine assemblée générale.

FIDUCIAIRE DE LUXEMBOURG

Référence de publication: 2010175331/14.
(100202426) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2010.

Vimentum I S.A., Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-1330 Luxembourg, 34A, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 132.864.

A l'attention des actionnaires de la société
Je vous prie d'accepter par la présente ma démission en tant qu'Administrateur de la société VIMENTUM I S.A. avec

effet immédiat.

Luxembourg, le 3 janvier 2011.

Dr. Peter Hamacher.

Référence de publication: 2011014344/11.
(110016432) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2011.

21502

L

U X E M B O U R G

Vimentum II S.A., Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-1330 Luxembourg, 34A, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 132.868.

A l'attention des actionnaires de la société
Je vous prie d'accepter par la présente ma démission en tant qu'Administrateur de la société VIMENTUM II S.A. avec

effet immédiat.

Luxembourg, le 3 janvier 2011.

Dr. Peter Hamacher.

Référence de publication: 2011014345/11.
(110016441) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2011.

Vimentum III S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1330 Luxembourg, 34A, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 132.867.

A l'attention des actionnaires de la société
Je vous prie d'accepter par la présente ma démission en tant qu'Administrateur de la société VIMENTUM III S.A. avec

effet immédiat.

Luxembourg, le 3 janvier 2011.

Dr. Peter Hamacher.

Référence de publication: 2011014346/11.
(110016448) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2011.

KH (Lux) 1 S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 46A, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 157.345.

<i>Résolution de l'associé Unique

Kitty Hawk Capital Partners 1, L.P., agissant en tant qu'associée unique de KH (Lux) 1 S.à r.l. (la "société") a prise la

résolution suivante:

1. D'accepter la nomination avec effet à partir du 7 décembre 2010 de M. Andrew Pettit, né le 7 mars 1968 à Clee-

thorpe, Royaume Uni, résidant à Fiat 30, 30 Blandford Street, London, W1U 4bY, Royaume Uni en tant que gérant de la
société pour une durée indéterminée.

À Luxembourg, le 7 décembre 2010.

M. Roel Schrijen
<i>Gérant

Référence de publication: 2010175520/17.
(100202431) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2010.

IND Invest S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 38, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 25.035.

<i>Extrait des résolutions prises par le Conseil d’Administration tenue en date du 1 

<i>er

<i> décembre 2010:

Le Conseil d’administration accepte la démission de Monsieur Gilbert DIVINE, avec adresse professionnelle au 38,

boulevard Joseph II, L- 1840 Luxembourg, prenant effet en date du 30 novembre 2010.

Le Conseil d’Administration nomme provisoirement Mademoiselle Danielle SCHULLER, avec adresse professionnelle

au 38, boulevard Joseph II, L- 1840 Luxembourg pour le remplacer.

La présente nomination sera ratifiée lors de la prochaine assemblée générale.

FIDUCIAIRE DE LUXEMBOURG

Référence de publication: 2010175482/14.
(100202441) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2010.

21503

L

U X E M B O U R G

Andel 16 Immobilien GmbH, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2341 Luxembourg, 5, rue du Plébiscite.

R.C.S. Luxembourg B 152.246.

<i>Auszug aus der Beschlussfassung der Gesellschaftsführer vom 06.12.2010

Der Sitz der Gesellschaft wird mit Wirkung zum 06.12.2010 von 412F, route d'Esch, L-2086 Luxemburg nach 5, rue

du Plébiscite, L-2341 Luxemburg verlegt.

Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxemburg, den 28.12.2010.

SGG S.A.
Unterschriften

Référence de publication: 2011000960/14.
(100202536) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2010.

Avenir Beteiligungs GmbH, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2341 Luxembourg, 5, rue du Plébiscite.

R.C.S. Luxembourg B 154.357.

<i>Auszug aus der Beschlussfassung der Gesellschaftsführer vom 06.12.2010

Der Sitz der Gesellschaft wird mit Wirkung zum 06.12.2010 von 412F, route d'Esch, L-2086 Luxemburg nach 5, rue

du Plébiscite, L-2341 Luxemburg verlegt.

Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxemburg, den 28.12.2010.

SGG S.A.
Unterschriften

Référence de publication: 2011000962/14.
(100202537) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2010.

Avenir Immobilien GmbH, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2341 Luxembourg, 5, rue du Plébiscite.

R.C.S. Luxembourg B 154.358.

<i>Auszug aus der Beschlussfassung der Gesellschaftsführer vom 06.12.2010

Der Sitz der Gesellschaft wird mit Wirkung zum 06.12.2010 von 412F, route d'Esch, L-2086 Luxemburg nach 5, rue

du Plébiscite, L-2341 Luxemburg verlegt.

Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxemburg, den 28.12.2010.

SGG S.A.
Unterschriften

Référence de publication: 2011000963/14.
(100202538) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2010.

H.P.O.A. Holding de Participations Outre-Atlantique S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 24.167.

<i>Modificatif remplace la 1 

<i>ère

<i> version déposée sous la référence L070116769 04 en date du 31/08/2007

Les comptes annuels au 31 décembre 2005 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 28 décembre 2010.

Signature.

Référence de publication: 2011000987/11.
(100202472) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2010.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

21504

---

Document Outline

AltaFund Value-Add I

Alya Consulting S.à r.l.

Andel 16 Immobilien GmbH

Avenir Beteiligungs GmbH

Avenire S.A.

Avenir Immobilien GmbH

Centaur International Holdings S.A.

Cheminco S.A.

Dimage S.A.

H.P.O.A. Holding de Participations Outre-Atlantique S.A.

IND Invest S.A.

KH (Lux) 1 S.à r.l.

Vimentum III S.A.

Vimentum II S.A.

Vimentum I S.A.