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Journal Officiel

du Grand-Duché de




des Großherzogtums


R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1609

9 août 2010


Alsajeol S.C.I.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


AMB Fund Management S. à r.l.  . . . . . . . . .


Anym S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


AP Portland S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Atelier d'Architecture Beng . . . . . . . . . . . . .


Beeri S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Beko Toiture Construction Immobilière et

Façade S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Belmilk S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


B & L communications  . . . . . . . . . . . . . . . . .


Carne Global Financial Services Luxem-

bourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Centrum Alexa S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Centrum Julianow S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . .


Centrum Torùn S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . .


DH Holding (Luxembourg) S.à r.l.  . . . . . . .


Espace et Paysages  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


GEFS Europa Financing S.à r.l.  . . . . . . . . . .


G.M GROUP S.à r.l. en abrégé G.M.G S.àr.l

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


GNEB S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Holding de Projets d'Investissements Eu-

ropéens  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Inatol S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Inatol S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Inatol S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Inatol S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Inatol S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Industrielle de Réassurance S.A.  . . . . . . . . .


ING LPFE Italy Holding S.à r.l.  . . . . . . . . . .


ING PFCE Holdco S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . .


Inversiones Caudal I S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . .


Joliu S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Mannelli & Associés S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . .


MK Immobilière de Herborn S.à r.l.  . . . . .


Next Generation Absolute Return  . . . . . . .


Pearl Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Stöpler Luxembourg S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .


Sun Talent Holding S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . .


The Malaspinian Fund SCA SICAV-FIS

(Malaspinian Management S.A.)  . . . . . . . .





Next Generation Absolute Return, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-8217 Mamer, 41, Op Bierg.

R.C.S. Luxembourg B 154.675.


In the year two thousand and ten, on the twenty-eighth day of July.
Before Us M 


 Carlo WERSANDT, notary residing in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, undersigned;

There appeared

Decision Analytics Advisory Partners AG, a company incorporated under the laws of Switzerland, having its registered

office at Weinbergstrasse 10, CH-8807 Freienbach, Switzerland, registered with the commercial register of the canton
of Schwyz, Switzerland under number CH- (the Shareholder),

here represented by Mrs. Carole COMBE, lawyer, residing in Luxembourg, by virtue of a power of attorney, given on

21 July 2010.

The said proxy, after having been signed ne varietur by the appearing person and the undersigned notary, shall remain

attached to this notarial deed to be filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing party, acting in its capacity as representative of the Shareholder, has requested the officiating notary

to enact the following articles of incorporation of a company, which it declares to establish as follows:

1. Art. 1. Name.
1.1 There is hereby formed among the subscribers, and all other persons who shall become owners of the shares

hereafter created, an investment company with variable capital (société d’investissement à capital variable) in the form of
a public limited liability company (société anonyme) under the name "Next Generation Absolute Return" (the Company).

1.2 Any reference to shareholders of the Company (Shareholders) in the articles of incorporation of the Company

(the Articles) shall be a reference to 1 (one) Shareholder as long as the Company shall have 1 (one) Shareholder.

2. Art. 2. Registered office.
2.1 The registered office of the Company is established in the Grand Duchy of Luxembourg, in the municipality of

Mamer. It may be transferred within the boundaries of the municipality by a resolution of the board of directors of the
Company (the Board). It may be transferred to any other place within the Grand Duchy of Luxembourg by a resolution
of the general meeting of Shareholders of the Company (the General Meeting) deliberating in the manner provided for
amendments to the Articles.

2.2 The Board shall further have the right to set up offices, administrative centres and agencies wherever it shall deem

fit, either within or outside of the Grand Duchy of Luxembourg.

2.3 Where the Board determines that extraordinary political, economic or social or military developments or events

have occurred or are imminent and that these developments or events would interfere with the normal activities of the
Company at its registered office, or with the ease of communication between such office and persons abroad, the regis-
tered office may be temporarily transferred abroad until the complete cessation of these extraordinary circumstances.
Such temporary measure shall have no effect on the nationality of the Company which, notwithstanding the temporary
transfer of its registered office, will remain a company incorporated in the Grand Duchy of Luxembourg.

3. Art. 3. Duration. The Company is formed for an unlimited duration.

4. Art. 4. Object of the Company.
4.1 The exclusive purpose of the Company is to invest the assets of the Company in transferable securities and other

assets permitted by law in accordance with the principle of risk diversification, within the limits of the investment policies
and restrictions determined by the Board pursuant to article 19 hereof, and with the objective of paying out to Share-
holders the profits resulting from the management of the assets of the Company, either through distributions or through
accumulation of income in the Company.

4.2 The Company may take any measures and execute any transactions that it considers expedient with regard to the

fulfilment and implementation of the object of the Company to the full extent permitted by Part I of the act dated 20
December 2002 concerning undertakings for collective investment as well as subsequent amendments and laws in relation
thereto (the 2002 Act).

5. Art. 5. Share capital, Share classes.
5.1 The capital of the Company will at all times be equal to the total net assets of the Company and will be represented

by fully paid-up shares of no par value.

5.2 The minimum capital, as provided by law, is fixed at EUR 1,250,000 (one million two hundred and fifty thousand

euro) to be reached within a period of six months as from the authorisation of the Company by the Luxembourg super-
visory authority. Upon the decision of the Board, the shares issued in accordance with these Articles may be of more
than one share class. The proceeds from the issue of shares of a share class, less a sales commission (sales charge) (if




any), are invested in transferable securities of all types and other legally permissible assets in accordance with the invest-
ment policy as set forth by the Board and taking into account investment restrictions imposed by law.

5.3 The initial capital is EUR 31,000.- (thirty-one thousand euro) divided into 31 (thirty-one) shares of no par value.
5.4 The Company has an umbrella structure, each compartment corresponding to a distinct part of the assets and

liabilities of the Company (a Sub-fund) as defined in article 133 of the 2002 Act, and that is formed for one or more share
classes of the type described in these Articles. Each Sub-fund will be invested in accordance with the investment objective
and policy applicable to that Sub-fund. The investment objective, policy, as well as the risk profile and other specific
features of each Sub-fund are set forth in the prospectus of the Company (the Prospectus). Each Sub-fund may have its
own funding, share classes, investment policy, capital gains, expenses and losses, distribution policy or other specific

5.5 Within a Sub-fund, the Board may, at any time, decide to issue one or more share classes the assets of which will

be commonly invested but subject to different fee structures, distribution, marketing targets, currency or other specific
features, including special rights as regards the appointment of directors in accordance with article 13 of these Articles.
A separate net asset value per share, which may differ as a consequence of these variable factors, will be calculated for
each share class.

5.6 The Company may create additional share classes whose features may differ from the existing share classes and

additional Sub-funds whose investment objectives may differ from those of the Sub-funds then existing. Upon creation of
new Sub-funds or share classes, the Prospectus will be updated, if necessary.

5.7 The Company is one single legal entity. However, the rights of the Shareholders and creditors relating to a Sub-

fund or arising from the setting-up, operation and liquidation of a Sub-fund are limited to the assets of that Sub-fund. The
assets of a Sub-fund are exclusively dedicated to the satisfaction of the rights of the Shareholder relating to that Sub-fund
and the rights of those creditors whose claims have arisen in connection with the setting-up, operation and liquidation
of that Sub-fund, and there shall be no cross liability between Sub-funds, in derogation of article 2093 of the Luxembourg
Civil Code.

5.8 The Board may create each Sub-fund for an unlimited or limited period of time; in the latter case, the Board may,

at the expiration of the initial period of time, extend the duration of that Sub-fund one or more times. At the expiration
of the duration of a Sub-fund, the Company shall redeem all the shares in the share class(es) of shares of that Sub-fund,
in  accordance  with  article  8  of  these  Articles,  irrespective  of  the  provisions  of  article  23  of  these  Articles.  At  each
extension of the duration of a Sub-fund, the registered Shareholders will be duly notified in writing, by a notice sent to
their address as recorded in the Company’s register of Shareholders. The Company will inform the bearer Shareholders
by a notice published in newspapers to be determined by the Board, if these investors and their addresses are not known
to the Company. The Prospectus shall indicate the duration of each Sub-fund and, if applicable, any extension of its

5.9 For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each share class will, if

not already denominated in euro, be converted into euro. The capital of the Company equals the total of the net assets
of all the share classes.

6. Art. 6. Shares.
6.1 The Board determines whether the Company issues shares in bearer and/or in registered form. If bearer share

certificates are issued, they will be issued in such denominations as the Board prescribes, and they may be imprinted with
a notice that they may not be transferred to any Restricted Person (as defined in article 10 below) or entity established
by or for a Restricted Person. The applicability of the regulations of article 10 does not, however, depend on whether
certificates are imprinted with such a notice.

6.2 All registered shares issued by the Company are entered in the register of Shareholders, which is kept by the

Company or by one or more persons designated by the Company. This register contains the names of the owners of
registered shares, their permanent residence or elected domicile as indicated to the Company, and the number of re-
gistered shares held by them.

6.3 The entry of the Shareholder’s name in the register of Shareholders evidences the Shareholder’s right of ownership

to such registered shares. The Company decides whether a certificate for such entry is delivered to the Shareholder or
whether the Shareholder receives a written confirmation of its shareholding.

6.4 If bearer shares are issued, registered shares may be converted into bearer shares and bearer shares may be

converted into registered shares at the request of the Shareholder. An exchange of registered shares into bearer shares
will be effected by cancellation of the registered share certificates, if any, after confirming that the transferee is not a
Restricted Person and by issuance of one or more bearer share certificates to replace the cancelled registered share
certificates. An entry will be made in the register of Shareholders to evidence such cancellation. An exchange of bearer
shares into registered shares will be effected by cancellation of the bearer share certificates, and, if applicable, by issuance
of registered share certificates in lieu thereof. An entry will be made in the register of Shareholders to evidence such
issuance. At the discretion of the Board, the costs of any such exchange may be charged to the Shareholder requesting




6.5 Before shares are issued in bearer form and before registered shares are converted into bearer shares, the Com-

pany may require evidence, satisfactory to the Board, that such issuance or exchange will not result in such shares being
held by a Restricted Person.

6.6 The share certificates will be signed by two members of the Board. The signatures may be handwritten, printed

or in the form of a facsimile. One of these signatures may be made by a person duly authorised to do so by the Board;
in this case, it must be handwritten. The Company may issue temporary share certificates in such form as the Board may

6.7 If bearer shares are issued, the transfer of bearer shares will be effected by delivery of the corresponding share

certificates. The transfer of registered shares is effected:

(a) if share certificates have been issued, by delivery of the certificate or certificates representing these shares to the

Company along with other instruments of transfer satisfactory to the Company, and

(b) if no share certificates have been issued, by a written declaration of transfer to be entered in the register of

Shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to
act on their behalf. Any transfer of registered shares will be entered in the register of Shareholders. This entry will be
signed by one or more members of the Board or by one or more other persons duly authorised to do so by the Board.

6.8 Shareholders entitled to receive registered shares must provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. This address will also be entered into the register of Shareholders.

6.9 In the event that a Shareholder does not provide an address, the Company may have a notice to this effect entered

into the register of Shareholders. The Shareholder’s address will be deemed to be at the registered office of the Company,
or at such other address as may be determined by the Company from time to time, until another address is provided to
the Company by that Shareholder. A Shareholder may, at any time, change the address entered in the register of Share-
holders by means of a written notification to the registered office of the Company or to such other address as may be
determined by the Company from time to time.

6.10 Damaged share certificates may be cancelled by the Company and replaced by new certificates.
6.11 If a Shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his share certificate has been lost, damaged

or destroyed, then, at the Shareholder’s request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and
guarantees as the Company may determine, including but not restricted to a bond issued by an insurance company. With
the issuance of the new share certificate, which will be marked as a duplicate, the original share certificate being replaced
shall become void.

6.12 The Company may, at its discretion, charge the costs of a duplicate or of a new share certificate and all reasonable

expenses incurred by the Company in connection with the issue and registration thereof or in connection with the
cancellation of the original share certificate, to the Shareholder.

6.13 The Company recognises only one owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the ownership

of a share or shares is disputed, all persons claiming a right to those shares will appoint one owner to represent those
shares towards the Company. The failure to appoint such an attorney results in the suspension of the exercise of all rights
attached to such shares.

6.14 The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares do not carry voting rights, except

where their number is so that they represent a whole share, but are entitled to participate in the net assets attributable
to the relevant share class on a pro rata basis. Certificates for bearer shares will only be issued for whole shares.

7. Art. 7. Issue of shares.
7.1 The Board is authorised, without limitation, to issue an unlimited number of fully paid up shares at any time without

reserving a preferential right to subscribe for the shares to be issued for the existing Shareholders.

7.2 The Board may impose restrictions on the frequency at which shares of a certain share class are issued; the Board

may, in particular, decide that shares of a particular share class will only be issued during one or more offering periods
or at such other intervals as provided for in the Prospectus.

7.3 Shares in Sub-funds will be issued at the subscription price. The subscription price for shares of a particular share

class of a Sub-fund corresponds to the net asset value per share of the respective share class (see articles 11 and 12, the
Net Asset Value) plus any sales charge, if applicable. Additional fees may be incurred if distributors and paying agents are
involved in a transaction. The relevant subscription price may be rounded up or down to the nearest unit of the currency
in which it is to be paid, as determined by the Board.

7.4 A process determined by the Board and described in the Prospectus shall govern the chronology of the issue of

shares in a Sub-fund.

7.5 The subscription price is payable within a period determined by the Board, which may not exceed 5 (five) business

days from the relevant valuation day, determined as every such day on which the Net Asset Value per share for a given
share class or Sub-fund is calculated (the Valuation Day).

7.6 The Board may confer the authority upon any of its members, any managing director, officer or other duly au-

thorised representative to accept subscription applications, to receive payments for newly issued shares and to deliver
these shares.




7.7 The Company may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of assets, in accordance with

Luxembourg law, in particular in accordance with the obligation to deliver a valuation report from the auditor (réviseur
d’entreprises agréé) of the Company, and provided that such assets are in accordance with the investment objectives and
policies of the relevant Sub-fund.

7.8 Applications for subscription are irrevocable, except - for the duration of such suspension - when the calculation

of the Net Asset Value has been suspended in accordance with article 12 of these Articles.

8. Art. 8. Redemption of shares.
8.1 Any Shareholder may request redemption of all or part of his shares from the Company, pursuant to the conditions

and procedures set forth by the Board in the Prospectus and within the limits provided by law and these Articles.

8.2 Subject to the provisions of article 12 of these Articles, the redemption price per share will be paid within a period

determined by the Board which may not exceed 5 (five) business days from the relevant Valuation Day, as determined
in accordance with the current policy of the Board, provided that any share certificates issued and any other transfer
documents have been received by the Company.

8.3 The redemption price per share for shares of a particular share class of a Sub-fund corresponds to the Net Asset

Value per share of the respective share class less any redemption fee, if applicable. Additional fees may be incurred if
distributors and paying agents are involved in a transaction. The relevant redemption price may be rounded up or down
to the nearest unit of the currency in which it is to be paid, as determined by the Board.

8.4 A process determined by the Board and described in the Prospectus shall govern the chronology of the redemption

of shares in a Sub-fund.

8.5 If as a result of a redemption application, the number or the value of the shares held by any Shareholder in any

share class falls below the minimum number or value that is then determined by the Board in the Prospectus, the Company
may decide to treat such an application as an application for redemption of all of that Shareholder’s shares in the given
share class.

8.6 If, in addition, on a Valuation Day or at some time during a Valuation Day, redemption applications as defined in

this article and conversion applications as defined in article 9 of these Articles exceed a certain level set by the Board in
relation to the shares of a given share class, the Board may resolve to reduce proportionally part or all of the redemption
and conversion applications for a certain time period and in the manner deemed necessary by the Board, in the best
interest of the Company. The portion of the non-proceeded redemptions will then be proceeded by priority on the
Valuation Day following this period, these redemption and conversion applications will be given priority and dealt with
ahead of other applications (but subject always to the foregoing limit).

8.7 The Company may satisfy payment of the redemption price owed to any Shareholder, subject to such Shareholder’s

agreement, in specie by allocating assets to the Shareholder from the portfolio set up in connection with the share class
(es) equal in value to the value of the shares to be redeemed (calculated in the manner described in article 11) as of the
Valuation Day or the time of valuation when the redemption price is calculated if the Company determines that such a
transaction would not be detrimental to the best interests of the remaining Shareholders of the relevant Sub-fund. The
nature and type of assets to be transferred in such case will be determined on a fair and reasonable basis and without
prejudicing the interests of the other Shareholders in the given share class or classes, as the case may be. The valuation
used will be confirmed by a special report of the auditor of the Company. The costs of any such transfers are borne by
the transferee.

8.8 All redeemed shares may be cancelled.
8.9 All applications for redemption of shares are irrevocable, except - in each case for the duration of the suspension

- in accordance with article 12 of these Articles, when the calculation of the Net Asset Value has been suspended or
when redemption has been suspended as provided for in this article.

9. Art. 9. Conversion of shares.
9.1 A Shareholder may convert shares of a particular share class of a Sub-fund held in whole or in part into shares of

the corresponding share class of another Sub-fund; conversions from shares of one share class of a Sub-fund to shares
of another share class of either the same or a different Sub-fund are also permitted, except otherwise decided by the

9.2 The Board may make the conversion of shares dependent upon additional conditions.
9.3 A conversion application will be considered as an application to redeem the shares held by the Shareholder and

as  an  application  for  the  simultaneous  acquisition  (issue)  of  the  shares  to  be  acquired.  The  conversion  ratio  will  be
calculated on the basis of the Net Asset Value per share of the respective share class; a conversion fee may be incurred.
Additional fees may be incurred if distributors and paying agents are involved in a transaction. The prices of the conversion
may be rounded up or down to the nearest unit of the currency in which they are to be paid, as determined by the Board.
The Board may determine that balances of less than a reasonable amount to be set by the Board, resulting from conver-
sions will not be paid out to Shareholders.

9.4 As a rule, both the redemption and the acquisition parts of the conversion application should be calculated on the

basis of the values prevailing on one and the same Valuation Day. If there are different order acceptance deadlines for




the Sub-funds in question, the calculation may deviate from this, in particular depending on the sales channel. In particular

(a) the sales part may be calculated in accordance with the general rules on the redemption of shares (which may be

older than the general rules on the issue of shares), while the purchase part would be calculated in accordance with the
general (newer) rules on the issue of shares; or

(b) the sales part is not calculated until a time later in relation to the general rules on share redemption together with

the purchase part calculated in accordance with the newer (in relation to the sales part) rules on the issue of shares.

9.5 Conversions may only be effected if, at the time, both the redemption of the shares to be converted and the issue

of the shares to be acquired are simultaneously possible; there will be no partial execution of the application unless the
possibility of issuing the shares to be acquired ceases after the shares to be converted have been redeemed.

9.6 All applications for the conversion of shares are irrevocable, except - in each case for the duration of the suspension

- in accordance with article 12 of these Articles, when the calculation of the Net Asset Value of the shares to be redeemed
has been suspended or when redemption of the shares to be redeemed has been suspended as provided for in article 8.
If the calculation of the Net Asset Value of the shares to be acquired is suspended after the shares to be converted have
already been redeemed, only the acquisition part of the conversion application can be revoked during this suspension.

9.7 If, in addition, on a Valuation Day or at some time during a Valuation Day redemption applications as defined in

article 8 of these Articles and conversion applications as defined in this article exceed a certain level set by the Board in
relation to the shares issued in the share class, the Board may resolve to reduce proportionally part or all of the re-
demption and conversion applications for a certain period of time and in the manner deemed necessary by the Board, in
the best interest of the Company. The portion of the non-proceeded redemptions will then be proceeded by priority on
the Valuation Day following this period, these redemption and conversion applications will be given priority and dealt
with ahead of other applications (but subject always to the foregoing limit).

9.8 If as a result of a conversion application, the number or the value of the shares held by any Shareholder in any

share class falls below the minimum number or value that is then - if the rights provided for in this sentence are to be
applicable - determined by the Board in the Prospectus, the Company may decide to treat the purchase part of the
conversion application as a request for redemption for all of the Shareholder’s shares in the given share class; the acqui-
sition part of the conversion application remains unaffected by any additional redemption of shares.

9.9 Shares that are converted to shares of another share class will be cancelled.

10. Art. 10. Restrictions on ownership of shares.
10.1 The Company may restrict or prevent the ownership of shares in the Company by any individual or legal entity,
(a) if in the opinion of the Company such holding may be detrimental to the Company;
(b) if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg law or other law; or
(c) if as a result thereof the Company may become exposed to tax disadvantages or other financial disadvantages that

it would not have otherwise incurred (such individual or legal entities are to be determined by the Board and are defined
herein as Restricted Persons).

10.2 For such purposes the Company may:
(a) decline to issue any shares and decline to register any transfer of shares, where such registration or transfer would

result in legal or beneficial ownership of such shares by a Restricted Person; and

(b) at any time require any person whose name is entered in the register of Shareholders or who seeks to register

the transfer of shares in the register of Shareholders to furnish the Company with any information, supported by affidavit,
which it may consider necessary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such Shareholder’s
shares rests with a Restricted Person, or whether such registration will result in beneficial ownership of such shares by
a Restricted Person; and

(c) decline to accept the vote of any Restricted Person at the General Meeting; and
(d) instruct a Shareholder to sell his shares and to demonstrate to the Company that this sale was made within 10

(ten) business days of the sending of the relevant notice if the Company determines that a Restricted Person is the sole
beneficial owner or is the beneficial owner together with other persons.

If the investor does not comply with the notice, the Company may, in accordance with the procedure described below,

compulsorily redeem all shares held by such a Shareholder or have this redemption carried out:

(1) The Company provides a second notice (Purchase Notice) to the investor or the owner of the shares to be

redeemed, in accordance with the entry in the register of Shareholders; this Purchase Notice designates the shares to
be redeemed, the procedure under which the redemption price is calculated and the name of the acquirer.

Such Purchase Notice will be sent by registered mail to the last known address or to the address listed in the Company’s

books. This Purchase Notice obliges the investor in question to send the share certificate or share certificates that
represent the shares to the Company in accordance with the information in the Purchase Notice.

Immediately upon close of business on the date designated in the Purchase Notice, the Shareholder’s ownership of

the shares which are designated in the Purchase Notice ends. For registered shares, the name of the Shareholder is




deleted from the register of Shareholders; for bearer shares, the certificate or certificates that represent the shares are

(2) The price at which these shares are acquired (Sales Price) corresponds to an amount determined on the basis of

the share value of the corresponding share class on a Valuation Day, or at some time during a Valuation Day, as determined
by the Board, less any redemption fees incurred, if applicable. The purchase price is, less any redemption fees incurred,
if applicable, the lesser of the share value calculated before the date of the purchase notification and the share value
calculated on the day immediately following submission of the share certificate(s).

(3) The purchase price will be made available to the previous owner of these shares in the currency determined by

the Board for the payment of the redemption price of the corresponding share class and deposited by the Company at
a bank in Luxembourg or elsewhere (corresponding to the information in the purchase notification) after the final de-
termination of the purchase price following the return of the share certificate(s) as designated in the purchase notification
and their corresponding coupons that are not yet due. After the purchase notification has been provided and in accordance
with the procedure outlined above, the previous owner no longer has any claim related to all or any of these shares and
the previous owner also has no further claim against the Company or the Company’s assets in connection with these
shares, with the exception of the right to receive payment of the purchase price without interest from the named bank
after actual delivery of the share certificate(s). All income from redemptions to which Shareholders are entitled in ac-
cordance with the provisions of this paragraph may no longer be claimed and is forfeited as regards the respective share
class(es) unless such income is claimed within a period of five years after the date indicated in the purchase notification.
The Board is authorised to take all necessary steps to return these amounts and to authorise the implementation of
corresponding measures for the Company.

(4) The exercise of the powers by the Company in accordance with this article may in no way be called into question

or declared invalid on the grounds that the ownership of shares was not sufficiently proven or that the actual ownership
of shares did not correspond to the assumptions made by the Company on the date of the Purchase Notice, provided
that the Company exercised the above-named powers in good faith.

10.3 Restricted Persons as defined in these Articles are neither persons who subscribe shares for the duration of their

shareholding in connection with the formation of the Company nor securities dealers who subscribe shares in the Com-
pany for distribution.

11. Art. 11. Calculation of net asset value per share.
11.1 The Company, each Sub-fund and each share class in a Sub-fund have a Net Asset Value determined in accordance

with these Articles. The reference currency of the Company is the euro. The Net Asset Value of each Sub-fund shall be
calculated in the reference currency of the Sub-fund or share class, as it is stipulated in the relevant special section of the
Prospectus, and shall be determined by the administrative agent on each Valuation Day as stipulated in the relevant special
section of the Prospectus, by calculating the aggregate of:

(a) the value of all assets of the Company which are allocated to the relevant Sub-fund in accordance with the provisions

of these Articles; less

(b) all the liabilities of the Company which are allocated to the relevant Sub-fund in accordance with the provisions of

these Articles, and all fees attributable to the relevant Sub-fund, which fees have accrued but are unpaid on the relevant
Valuation Day.

11.2 The Net Asset Value per share shall be calculated in the reference currency of the relevant Sub-fund and shall be

calculated by the administrative agent as at the Valuation Day of the relevant Sub-fund by dividing the Net Asset Value
of the relevant Sub-fund by the number of shares which are in issue on such Valuation Day in the relevant Sub-fund
(including shares in relation to which a Shareholder has requested redemption on such Valuation Day).

11.3 If the Sub-fund has more than one share class in issue, the administrative agent shall calculate the Net Asset Value

for each share class by dividing the portion of the Net Asset Value of the relevant Sub-fund attributable to a particular
share class by the number of shares of such share class in the relevant Sub-fund which are in issue on such Valuation Day
(including shares in relation to which a Shareholder has requested redemption on such Valuation Day).

11.4 The Net Asset Value per share may be rounded up or down to the nearest unit of the currency in which the Net

Asset Value of the relevant shares are calculated.

11.5 The assets of the Company shall be deemed to include:
(a) all cash on hand or receivable or on deposit, including accrued interest;
(b) all bills and notes payable on demand and any amounts due (including the proceeds of securities sold but not yet


(c) all securities, shares, bonds, debentures, swaps, options or subscription rights and any other investments and

securities belonging to the Company;

(d) all dividends and distributions due to the Company in cash or in kind to the extent known to the Company provided

that the Company may adjust the valuation for fluctuations in the market value of securities due to trading practices such
as trading ex-dividend or ex-rights;

(e) all accrued interest on any interest bearing securities held by the Company except to the extent that such interest

is comprised in the principal thereof;




(f) the preliminary expenses of the Company insofar as the same have not been written off; and
(g) all other permitted assets of any kind and nature including prepaid expenses.
11.6 The assets of the Company will be valued as follows:
(a) the value of any cash in hand or on deposit, notes and bills payable on demand and accounts receivable (including

reimbursements of fees and expenses payable by any undertaking for collective investment (UCI) in which the Company
may invest), prepaid expenses and cash dividends declared and interest accrued but not yet collected, shall be deemed
the nominal value of these assets unless it is improbable that it can be paid and collected in full; in which case, the value
will be arrived at after deducting such amounts as the Board may consider appropriate to reflect the true value of these

(b) securities and money market instruments listed on an official stock exchange or dealt on any other regulated market

will be valued at their last available price in Luxembourg on the Valuation Day and, if the security or money market
instrument is traded on several markets, on the basis of the last known price on the main market of this security. If the
last known price is not representative, valuation will be based on the fair value at which it is expected it can be sold, as
determined with prudence and in good faith by the Board;

(c) unlisted securities and securities or money market instruments not traded on a stock exchange or any other

regulated market as well as listed securities and securities or money market instruments listed on a regulated market for
which no price is available, or securities or money market instruments whose quoted price is, in the opinion of the Board,
not representative of actual market value, will be valued at their last known price in Luxembourg or, in the absence of
such price, on the basis of their probable realisation value, as determined with prudence and in good faith by the Board;

(d) securities or money market instruments denominated in a currency other than the relevant Sub-fund's valuation

currency will be converted at the average exchange rate of the currency concerned applicable on the Valuation Day;

(e) the valuation of investments reaching maturity within a maximum period of 90 days may include straight-line daily

amortisation of the difference between the principal 91 days before maturity and the value at maturity;

(f) the liquidation value of futures, spot, forward or options contracts that are not traded on stock exchanges or other

regulated markets will be equal to their net liquidation value determined in accordance with the policies established by
the Board on a basis consistently applied to each type of contract. The liquidation value of futures, spot, forward or
options contracts traded on stock exchanges or other regulated markets will be based on the latest available price for
these contracts on the stock exchanges and regulated markets on which these options, spot, forward or futures contracts
are traded by the Company; provided that if an options or futures contract cannot be liquidated on the date on which
the net assets are valued, the basis for determining the liquidation value of said contract shall be determined by the Board
in a fair and reasonable manner;

(g) swaps are valued at their fair value based on the last known closing price of the underlying security;
(h) UCIs are valued on the basis of their last available net asset value in Luxembourg. As indicated below, this net asset

value may be adjusted by applying a recognised index so as to reflect market changes since the last valuation;

(i) liquid assets and money market instruments are valued at their nominal value plus accrued interest, or on the basis

of amortised costs;

(j) any other securities and assets are valued in accordance with the procedures put in place by the Board and with

the help of specialist valuers, as the case may be, who will be instructed by the Board to carry out the said valuations.

11.7 In the context of Sub-funds which invest in other UCIs, valuation of their assets may be complex in some cir-

cumstances and the administrative agents of such UCIs may be late or delay communicating the relevant net asset values.
Consequently, the administrative agent, under the responsibility of the Board, may estimate the assets of the relevant
Sub-funds as of the Valuation Day considering, among other things, the last valuation of these assets, market changes and
any other information received from the relevant UCIs. In this case, the Net Asset Value estimated for the Sub-funds
concerned may be different from the value that would have been calculated on the said Valuation Day using the official
net asset values calculated by the administrative agents of the UCIs in which the Sub-fund invested.

Nevertheless, the Net Asset Value calculated using this method shall be considered as final and applicable despite any

future divergence.

11.8 For the purpose of determining the value of the Company's assets, the administrative agent, having due regards

to the standard of care and due diligence in this respect, may, when calculating the Net Asset Value, completely and
exclusively rely, unless there is manifest error or negligence on its part, upon the valuations provided either (i) by the
Board, (ii) by various pricing sources available on the market such as pricing agencies (i.e., Bloomberg, Reuters, etc.) or
administrators of underlying UCIs, (iii) by prime brokers and brokers, or (iv) by (a) specialist(s) duly authorised to that
effect by the Board. In particular, for the valuation of any assets for which market quotations or fair market values are
not publicly available (including but not limited to non listed structured or credit-related instruments and other illiquid
assets), the administrative agent will exclusively rely on valuations provided either by the Board or by third party pricing
sources appointed by the Board under its responsibility or other official pricing sources like UCIs' administrators and
others like Telekurs, Bloomberg, Reuters and will not check the correctness and accuracy of the valuations so provided.
If the Board gives instructions to the administrative agent to use a specific pricing source, the Board undertakes to make
its own prior due diligence on such agent as far as its competence, reputation, professionalism are concerned so as to




ensure that the prices which will be given to the administrative agent are reliable and the administrative agent will not,
and shall not be required to, carry out any additional due diligence or testing on any such pricing source.

11.9 If one or more sources of quotation is not able to provide relevant valuations to the administrative agent, the

latter is authorised to not calculate the Net Asset Value and, consequently, not to determine subscription, redemption
and conversion prices. The administrative agent shall immediately inform the Board if such a situation arises. If necessary,
the Board may decide to suspend the calculation of the Net Asset Value in accordance with the procedures described in
the Prospectus.

11.10 The liabilities of the Company shall be deemed to include:
(a) all borrowings, bills and other amounts due;
(b) all administrative expenses due or accrued including but not limited to the costs of its constitution and registration

with regulatory authorities, as well as legal, audit, management, custodial, paying agency and corporate and central ad-
ministration agency fees and expenses, the costs of legal publications, prospectuses,

financial reports and other documents made available to Shareholders, translation expenses and generally any other

expenses arising from the administration of the Company;

(c) all known liabilities, due or not yet due including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of all dividends declared by the Company for which no coupons have been presented and
which therefore remain unpaid until the day these dividends revert to the Company by prescription;

(d) any appropriate amount set aside for taxes due on the date of the valuation and any other provisions of reserves

authorised and approved by the Board; and

(e) any other liabilities of the Company of whatever kind towards third parties.
11.11 The allocation of assets and liabilities of the Company between Sub-funds (and within each Sub-fund between

the different share classes) shall be effected so that:

(a) the subscription price received by the Company on the issue of shares, and reductions in the value of the Company

as a consequence of the redemption of shares, shall be attributed to the Sub-fund (and within that Sub-fund, the share
class) to which the relevant shares belong;

(b) assets acquired by the Company upon the investment of the subscription proceeds and income and capital appre-

ciation in relation to such investments which relate to a specific Sub-fund (and within a Sub-fund, to a specific share class)
shall be attributed to such Sub-fund (or share class in the Sub-fund);

(c) assets disposed of by the Company as a consequence of the redemption of shares and liabilities, expenses and

capital depreciation relating to investments made by the Company and other operations of the Company, which relate
to a specific Sub-fund (and within a Sub-fund, to a specific share class) shall be attributed to such Sub-fund (or share class
in the Sub-fund);

(d) where the use of foreign exchange transactions, instruments or financial techniques relates to a specific Sub-fund

(and within a Sub-fund, to a specific share class) the consequences of their use shall be attributed to such Sub-fund (or
share class in the Sub-fund);

(e) where assets, income, capital appreciations, liabilities, expenses, capital depreciations or the use of foreign exchange

transactions, instruments or techniques relate to more than one Sub-fund (or within a Sub-fund, to more than one share
class), they shall be attributed to such Sub-funds (or share classes, as the case may be) in proportion to the extent to
which they are attributable to each such Sub-fund (or each such share class);

(f) where assets, income, capital appreciations, liabilities, expenses, capital depreciations or the use of foreign exchange

transactions, instruments or techniques cannot be attributed to a particular Sub-fund they shall be divided equally between
all Sub-funds or, in so far as is justified by the amounts, shall be attributed in proportion to the relative Net Asset Value
of the Sub-funds (or share classes in the Sub-fund) if the Company, in its sole discretion, determines that this is the most
appropriate method of attribution;

(g) upon payment of dividends to the Shareholders of a Sub-fund (and within a Sub-fund, to a specific share class) the

net assets of this Sub-fund (or share class in the Sub-fund) are reduced by the amount of such dividend.

11.12 For the purpose of valuation under this article:
(a) shares of the relevant Sub-fund in respect of which the Board has issued a redemption notice or in respect of which

a redemption request has been received, shall be treated as existing and taken into account on the relevant Valuation
Day, and from such time and until paid, the redemption price therefore shall be deemed to be a liability of the Company;

(b) all investments, cash balances and other assets of any Sub-fund expressed in currencies other than the currency of

denomination in which the Net Asset Value of the relevant Sub-fund is calculated, shall be valued after taking into account
the market rate or rates of exchange in force at the date and time for determination of the Net Asset Value of shares;

(c) effect shall be given on any Valuation Day to any purchases or sales of securities contracted for by the Company

on such Valuation Day, to the extent practicable; and

(d) where the Board is of the view that any conversion or redemption which is to be effected will have the result of

requiring significant sales of assets in order to provide the required liquidity, the value may, at the discretion of the Board
be effected at the actual bid prices of the underlying assets and not the last available prices. Similarly, should any sub-




scription or conversion of shares result in a significant purchase of assets in the Company, the valuation may be done at
the actual offer price of the underlying assets and not the last available price.

12. Art. 12. Frequency and temporary suspension of the calculation of share value and of the Issue, redemption and

conversion of shares.

12.1 The Net Asset Value of shares issued by the Company shall be determined with respect to the shares relating to

each Sub-fund by the Company as set forth in the Prospectus, but no instance less than twice monthly, as the Board may

12.2 The Company may at any time and from time to time suspend the determination of the Net Asset Value of shares

of any Sub-fund or share class, the issue of the shares of such Sub-fund or share class to subscribers and the redemption
of the shares of such Sub-fund or share class from its Shareholders as well as conversions of shares of any share class in
a Sub-fund:

(a) when one or more stock exchanges or markets, which provide the basis for valuing a substantial portion of the

assets of the Sub-fund or of the relevant share class, or when one or more foreign exchange markets in the currency in
which a substantial portion of the assets of the Sub-fund or of the relevant share class are denominated, are closed
otherwise than for ordinary holidays or if dealings therein are restricted or suspended;

(b) when, as a result of political, economic, military or monetary events or any circumstances outside the responsibility

and the control of the Board, disposal of the assets of the Sub-fund or of the relevant share class is not reasonably or
normally practicable without being seriously detrimental to the interests of the Shareholders;

(c) in the case of a breakdown in the normal means of communication used for the valuation of any investment of the

Sub-fund or of the relevant share class or if, for any reason beyond the responsibility of the Board, the value of any asset
of the Sub-fund or of the relevant share class may not be determined as rapidly and accurately as required;

(d) if, as a result of exchange restrictions or other restrictions affecting the transfer of funds, transactions on behalf

of the Company are rendered impracticable or if purchases and sales of the Sub-fund's assets cannot be effected at normal
rates of exchange; and

(e) when the Board so decides, provided that all Shareholders are treated
on an equal footing and all relevant laws and regulations are applied (i) upon publication of a notice convening a General

Meeting of Shareholders of the Company or of a Sub-fund for the purpose of deciding on the liquidation, dissolution, the
merger or absorption of the Company or the relevant Sub-fund and (ii) when the Board is empowered to decide on this
matter, upon their decision to liquidate, dissolve, merge or absorb the relevant Sub-fund.

12.3 Any such suspension may be notified by the Company in such manner as it may deem appropriate to the persons

likely  to  be  affected  thereby.  The  Company  shall  notify  Shareholders  requesting  redemption  of  their  shares  of  such

13. Art. 13. Board of directors.
13.1 The Company shall be managed by a Board of at least 7 (seven) members. The directors of the Company, either

Shareholders or not, are appointed for a term which may not exceed 6 (six) years by a General Meeting and shall be
eligible for re-appointment. The Board will be elected by the Shareholders at the General Meeting at which the number
of directors, their remuneration and term of office will also be determined.

13.2 The Board will issue, in at least one Sub-fund, a class S1 share (the Class S1 Share(s)) and a class S2 share (the

Class S2 Share(s)) (and together the Class S Shares). The holders of Class S1 and Class S2 Shares will be entitled to
propose to the General Meeting a list containing the names of candidates for the position of director of the Company
out of each which a certain number of directors must be chosen.

13.3 The Board must be composed at all times of three (3) directors (including the chairman of the Board) appointed

out of the list proposed by the holder(s) of Class S1 Share(s) and four (4) directors appointed out of the list proposed
by the holder(s) of Class S2 Share(s).

13.4 The directors chosen out of the list proposed by the holder(s) of Class S1 Share(s) are referred to as Class S1

Directors, the directors chosen out of the list proposed by the holder(s) of Class S2 Share(s) are referred to as Class S2
Directors (and together the Class S Directors).

13.5 Each list of candidates proposed by the holders of Class S Shares shall indicate a number of candidates equal to

at least twice the number of directors to be appointed as Class S1 Director and Class S2 Director.

13.6 When a legal entity is appointed as a director of the Company (the Legal Entity), the Legal Entity must designate

a permanent representative in order to accomplish this task in its name and on its behalf (the Representative). The
Representative is subject to the same conditions and obligations, and incurs the same liability as if he was performing this
task for his own account and on his own behalf, without prejudice to the joint liability of him and the Legal Entity. The
Legal Entity cannot revoke the Representative unless it simultaneously appoints a new permanent representative.

13.7 Members of the Board are selected by a majority vote of the shares present or represented at the relevant General

Meeting. Votes relating to shares for which the shareholder did not participate in the vote, abstain from voting, cast a
blank (blanc) or spoilt (nul) vote are not taken into account to calculate the majority.




13.8 Any director may be removed with or without cause or be replaced at any time by resolution adopted by the

General  Meeting,  provided  however  that  if  a  Class  S  Director  is  removed,  the  remaining  directors  must  call  for  an
extraordinary General Meeting without delay in order for a new Class S Director to be appointed in his/her place in
accordance with the requirements of this article 13. The new Class S Director appointed by the General Meeting will be
chosen from the candidates on the list presented by the relevant Class S Share(s).

13.9 In the event of a vacancy in the office of a member of the Board, the remaining directors may temporarily fill such

vacancy; the Shareholders will take a final decision regarding such nomination at their next General Meeting. For the
avoidance of doubt, a vacancy in the office of a Class S Director must be filled with a new Class S Director out of a list
proposed by the relevant holder(s) of Class S1 or Class S2 Share(s).

14. Art. 14. Board meetings.
14.1 The Board will elect a chairman out of the Class S1 Directors. It may further choose a secretary, either director

or not, who shall be in charge of keeping the minutes of the meetings of the Board. The Board shall meet upon call by
the chairman or any two directors, at the place indicated in the notice of meeting.

14.2 The chairman will preside at all General Meetings and all meetings of the Board. In his absence, the General

Meeting or, as the case may be, the Board will appoint another Class S1 Director as chairman pro tempore by vote of
the majority in number present in person or by proxy at such meeting.

14.3 Meetings of the Board are convened by the chairman or by any other two members of the Board.
14.4 The directors will be convened separately to each meeting of the Board. Written notice of any meeting of the

Board will be given to all directors at least 24 hours prior to the date set for such meeting, except in emergencies, in
which case the notice of meeting may be waived. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telex,
telefax or other similar means of communication. No separate invitation is necessary for meetings whose date and location
have been determined by a prior resolution of the Board.

14.5 The meeting will be duly held without prior notice if all the directors are present or duly represented.
14.6 The meetings are held at the place, the day and the hour specified in the convening notice.
14.7 Any director may act at any meeting of the Board by appointing in writing or by telefax or telegram or telex

another director as his proxy.

14.8 A director may represent more than one of his colleagues, under the condition however that at least two directors

are present at the meeting.

14.9 Any director may participate in a meeting of the Board by conference call, video conference or similar means of

communications equipment whereby (i) the directors attending the meeting can be identified, (ii) all persons participating
in the meeting can hear and speak to each other, (iii) the transmission of the meeting is performed on an on-going basis
and (iv) the directors can properly deliberate, and participating in a meeting by such means shall constitute presence in
person at such meeting. A meeting of the Board held by such means of communication will be deemed to be held in

14.10 The Board can validly debate and take decisions only if the majority of its members (and at least one Class S1

Director and one Class S2 Director) is present or duly represented.

14.11 All resolutions of the Board shall require a majority of the directors present or represented at the Board meeting

and at least the positive votes of a Class S1 Director and a Class S2 Director, in which the quorum requirements set
forth in the present article are met. In case of a tied vote the chairman will have a casting vote.

14.12 Notwithstanding the foregoing, a resolution of the Board may also be passed in writing. Such resolution shall

consist of one or several documents containing the resolutions and signed, manually or electronically by means of an
electronic signature which is valid under Luxembourg law, by each director. The date of such resolution shall be the date
of the last signature.

14.13 The decisions of the Board will be recorded in minutes to be kept at the registered office of the Company and

signed by the chairman or by any two other directors. Any proxies will remain attached thereto.

14.14 Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise will be signed

by the chairman or by any two other directors.

14.15 No contract or other transaction between the Company and any other company, firm or other entity shall be

affected or invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company have a personal
interest in, or are a director, associate, officer or employee of such other company, firm or other entity. Any director
who is director or officer or employee of any company, firm or other entity with which the Company shall contract or
otherwise engage in business shall not, merely by reason of such affiliation with such other company, firm or other entity
be prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

14.16 In the event that any director of the Company may have any personal and opposite interest in any transaction

of the Company, such director shall make known to the Board such personal and opposite interest and shall not consider
or vote upon any such transaction, and such transaction, and such director's interest therein, shall be reported to the
next following annual general meeting of the Shareholders of the Company (the Annual General Meeting).




14.17 The preceding paragraph does not apply to resolutions of the Board concerning transactions made in the ordinary

course of business of the Company which are entered into on arm's length terms.

14.18 If, due to a conflict of interest, a quorum of the Board cannot be reached and only 2 (two) directors are in

opposition to vote, resolutions shall be passed by application of the article 14.2 and the article 14.10.

15. Art. 15. Powers of the board of directors.
15.1 The Board is vested with the broadest powers to perform all acts of disposition and administration within the

Company’s purpose, in compliance with the investment policy as determined in article 19 of these Articles, to the extent
that such powers are not expressly reserved by law or by these Articles to the General Meeting.

15.2 All powers not expressly reserved by law or by these Articles to the General Meeting lie in the competence of

the Board.

16. Art. 16. Corporate signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signature of a Class

S1 Director and a Class S2 Director or by the joint or single signature of any person(s) to whom authority has been
delegated by the Board, but only within the limits of such power.

17. Art. 17. Delegation of powers.
17.1 The Board may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Company and its powers

to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose, to members of the Board or physical persons or
corporate entities which need not be members of the Board, acting under the supervision of the Board. The Board may
also delegate certain of its powers, authorities and discretions to any committee, consisting of such persons (whether a
member of the Board or not) as it thinks fit, provided that the majority of the members of the committee are members
of the Board and that no meeting of the committee shall be necessary for the purpose of exercising any of its powers,
authorities or discretions unless a majority of those persons present are members of the Board.

17.2 The Board may also confer special powers of attorney.

18. Art. 18. Indemnification.
18.1 The Company may indemnify any director or officer, and his or her heirs, executors and administrators against

expenses reasonably incurred by him or her in connection with any action, suit proceeding to which he or she may be
made a party by reason of his or her being or having been a director or officer of the Company or, at its request, of any
other company of which the Company is a shareholder or creditor and from which he or she is not entitled to be
indemnified, except in relation to matters as which he or she shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding
to be liable for gross negligence or wilful misconduct.

18.2 In the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters covered by

the settlement as to which the Company is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit such a
breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he or she may be entitled.

19. Art. 19. Investment policies and restrictions.
19.1  The  Board  is  vested  with  the  broadest  powers  to  perform  all  acts  of  administration  and  disposition  in  the

Company’s interest. All powers not expressly reserved by law or by these Articles to the General Meeting may be
exercised by the Board.

19.2 The Board has, in particular, the power to determine the corporate policy. The course of conduct of the mana-

gement and business affairs of the Company shall fall under such investment restrictions as may be imposed by the 2002
Act or be laid down in the laws and regulations of those countries where the shares are offered for sale to the public or
as shall be adopted from time to time by resolutions of the Board and as shall be described in any prospectus relating to
the offer of shares.

19.3 In the determination and implementation of the investment policy the Board may cause the Company to comply

with the following general investment restrictions.

19.4 The management of the assets of the Sub-funds will be undertaken within the following investment restrictions.

A Sub-fund may be subject to different or additional investment restrictions set out in the relevant special section of the

Eligible investments
19.5 The Company's investments may consist solely of:
(a) transferable securities and money market instruments admitted to official listing on a stock exchange in an European

Union (EU) Member State;

(b) transferable securities and money market instruments dealt in on another regulated market in an EU Member State;
(c) transferable securities and money market instruments admitted to official listing on a stock exchange or dealt in

on another market in any country of Western or Eastern Europe, Asia, Oceania, the American continents or Africa;

(d) new issues of transferable securities and money market instruments, provided that:
(i) the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on any stock

exchange or another regulated market referred to in subparagraphs (a), (b) and (c);




(ii) such admission is secured within a year of issue;
(e) units of undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) and/or other UCIs within the

meaning of the first and second indent of Article 1 (2) of the UCITS directive, whether situated in an EU Member State
or not, provided that no more than 10% of the net assets of the UCITS or other UCI whose acquisition is contemplated,
can, according to their fund rules or constitutional documents, be invested in aggregate in units of other UCITS or other

(f) deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing

in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in an EU Member State or, if the
registered office of the credit institution is situated in a non-EU Member State, provided that it is subject to prudential
rules considered by the Luxembourg supervisory authority as equivalent to those laid down in EU law;

(g) financial derivative instruments, including equivalent cash-settled instruments, dealt in on a regulated market re-

ferred to in subparagraphs (a), (b) and (c); and/or financial derivative instruments dealt in over-the-counter (each an OTC
Derivative), provided that:

(i) the underlying consists of instruments covered by this article 19.5, financial indices, interest rates, foreign exchange

rates or currencies, in which a Sub-fund may invest according to its investment objectives as stated in the Prospectus;

(ii) the counterparties to OTC Derivative transactions are first class institutions;
(iii) the OTC Derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or

closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company's initiative;

(h) money market instruments other than those dealt in on a regulated market if the issue or issuer of such instruments

is itself regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that they are:

(i) issued or guaranteed by a central, regional or local authority or central bank of an EU Member State, the European

Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a non-EU Member State or, in the case of a federal State, by one
of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more EU Member States
belong, or

(ii) issued by an undertaking, any securities of which are listed on a stock exchange or dealt in on regulated markets

referred to in subparagraphs (a), (b) or (c), or

(iii) issued or guaranteed by an establishment subject to prudential
supervision, in accordance with criteria defined by EU law, or by an establishment which is subject to and complies

with prudential rules considered by the Luxembourg supervisory authority to be at least as stringent as those laid down
by EU law, or

(iv) issued by other bodies belonging to the categories approved by the Luxembourg supervisory authority provided

that investments in such instruments are subject to investor protection rules equivalent to that laid down in the first, the
second or the third indent and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least EUR10
million and which (i) represents and publishes its annual accounts in accordance with Directive 78/660/EEC, (ii) is an entity
which, within a group of companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the
group or (iii) is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity

19.6 However, each Sub-fund may:
(i) invest up to 10% of its net assets in transferable securities and money market instruments other than those referred

to under article 19.5 above; and

(ii) hold liquid assets on an ancillary basis.
Risk diversification
19.7 In accordance with the principle of risk diversification, the Company is not permitted to invest more than 10%

of the net assets of a Sub-fund in transferable securities or money market instruments of one and the same issuer. The
total value of the transferable securities and money market instruments in each issuer in which more than 5% of the net
assets are invested, must not exceed 40% of the value of the net assets of the respective Sub-fund. This limitation does
not apply to deposits and OTC Derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.

19.8 The Company is not permitted to invest more than 20% of the net assets of a Sub-fund in deposits made with

the same body.

19.9 The risk exposure to a counterparty of a Sub-fund in an OTC Derivative transaction may not exceed:
(i) 10% of its net assets when the counterparty is a credit institution referred to in article 19.5 (f); or
(ii) 5% of its net assets, in other cases.
19.10 Notwithstanding the individual limits laid down in articles 19.7, 19.8 and 19.9, a Sub-fund may not combine:
(i) investments in transferable securities or money market instruments issued by,
(ii) deposits made with, and/or
(iii) exposures arising from OTC Derivative transactions undertaken with a single body,
in excess of 20% of its net assets.




19.11 The 10% limit set forth in article 19.7 can be raised to a maximum of 25% in case of certain bonds issued by

credit institutions which have their registered office in an EU Member State and are subject by law, in that particular
country, to specific public supervision designed to ensure the protection of bondholders. In particular the funds which
originate from the issue of these bonds are to be invested, in accordance with the law, in assets which sufficiently cover
the financial obligations resulting from the issue throughout the entire life of the bonds and which are allocated prefe-
rentially to the payment of principal and interest in the event of the issuer's failure. Furthermore, if investments by a Sub-
fund in such bonds with one and the same issuer represent more than 5% of the net assets, the total value of these
investments may not exceed 80% of the net assets of the corresponding Sub-fund.

19.12 The 10% limit set forth in article 19.7 can be raised to a maximum of 35% for transferable securities and money

market instruments that are issued or guaranteed by an EU Member State or its local authorities, by another Organisation
for Economic Cooperation and Development (OECD) Member State, or by public international organisations of which
one or more EU Member States are members.

19.13 Transferable securities and money market instruments which fall under the special ruling given in articles 19.11

and 19.12 are not counted when calculating the 40% risk diversification ceiling mentioned in article 19.7.

19.14 The limits provided for in articles 19.7 to 19.12 may not be combined, and thus investments in transferable

securities or money market instruments issued by the same body or in deposits or derivative instruments with this body
shall under no circumstances exceed in total 35% of the net assets of a Sub-fund.

19.15 Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts, as defined in

accordance with Directive 83/349/EEC or in accordance with recognised international accounting rules, are regarded as
a single body for the purpose of calculating the limits contained in this section "Risk diversification".

19.16 A Sub-fund may invest, on a cumulative basis, up to 20% of its net assets in transferable securities and money

market instruments of the same group.

Exceptions which can be made
19.17 Without prejudice to the limits laid down in the section “Investment Prohibitions” below, the limits laid down

in articles 19.7 to 19.16 are raised to a maximum of 20% for investment in shares and/or bonds issued by the same body
if, according to the relevant special section of the Prospectus, the investment objective and policy of that Sub-fund is to
replicate the composition of a certain stock or debt securities index which is recognised by the Luxembourg supervisory
authority, on the following basis:

(i) its composition is sufficiently diversified,
(ii) the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers,
(iii) it is published in an appropriate manner.
The above 20% limit may be raised to a maximum of 35%, but only in respect of a single body, where that proves to

be justified by exceptional market conditions in particular in regulated markets where certain transferable securities or
money market instruments are highly dominant.

19.18 The Company is authorised, in accordance with the principle of risk diversification, to invest up to 100% of the

net assets of a Sub-fund in transferable securities and money market instruments from various offerings that are issued
or guaranteed by an EU Member State or its local authorities, by another OECD Member State, or by public international
organisations in which one or more EU Member States are members. These securities must be divided into at least six
different issues, with securities from one and the same issue not exceeding 30% of the total net assets of a Sub-fund.

Investment in UCITS and/or other UCIs
19.19 A Sub-fund may acquire the units of UCITS and/or other UCIs referred to in article 19.5(e), provided that no

more than 20% of its net assets are invested in units of a single UCITS or other UCI. If a UCITS or other UCI has multiple
compartments (within the meaning of article 133 of the 2002 Act) and the assets of a compartment may only be used to
satisfy the rights of the investors relating to that compartment and the rights of those creditors whose claims have arisen
in connection with the setting-up, operation and liquidation of that compartment, each compartment is considered as a
separate issuer for the purposes of applying the above limit.

19.20 Investments made in units of UCIs other than UCITS may not exceed, in aggregate, 30% of the net assets of the


19.21 When a Sub-fund has acquired units of UCITS and/or other UCIs, the assets of the respective UCITS or other

UCIs do not have to be combined for the purposes of the limits laid down in articles 19.7 to 19.16.

19.22 When a Sub-fund invests in the units of UCITS and/or other UCIs that are managed, directly or by delegation,

by the same management company or by any other company with which the management company is linked by common
management or control, or by a substantial direct or indirect holding, (regarded as more than 10% of the voting rights
or share capital), that management company or other company may not charge subscription, conversion or redemption
fees on account of the Sub-fund's investment in the units of such UCITS and/or other UCIs.

19.23 If a Sub-fund invests a substantial proportion of its assets in other UCITS and/or other UCIs, the maximum level

of the management fees that may be charged both to the Sub-fund itself and to the other UCITS and/or other UCIs in
which it intends to invest, shall be disclosed in the relevant special section of the Prospectus.




19.24 In the annual report of the Company it shall be indicated for each Sub-fund the maximum proportion of mana-

gement fees charged both to the Sub-fund and to the UCITS and/or other UCIs in which the Sub-fund invests.

Tolerances and multiple compartment issuers
19.25 If, because of reasons beyond the control of the Company or the exercising of subscription rights, the limits

mentioned in this article 19 are exceeded, the Company must have as a priority objective in its sale transactions to reduce
these positions within the prescribed limits, taking into account the best interests of the Shareholders.

19.26 Provided that they continue to observe the principles of risk diversification, newly established Sub-funds may

deviate from the limits mentioned under articles 19.7 to 19.24 above for a period of six months following the date of
their initial launch.

19.27 If an issuer of eligible investment is a legal entity with multiple compartments and the assets of a compartment

may only be used to satisfy the rights of the investors relating to that compartment and the rights of those creditors
whose claims have arisen in connection with the setting-up, operation and liquidation of that compartment, each com-
partment is considered as a separate issuer for the purposes of applying the limits set forth under articles 19.7 to 19.17
and 19.19 to 19.24.

Investment prohibitions
The Company is prohibited from:
19.28 acquiring equities with voting rights that would enable the Company to exert a significant influence on the

management of the issuer in question;

19.29 acquiring more than
(i) 10% of the non-voting equities of one and the same issuer,
(ii) 10% of the debt securities issued by one and the same issuer,
(iii) 10% of the money market instruments issued by one and the same issuer, or
(iv) 25% of the units of one and the same UCITS and/or other UCI.
The limits laid down in paragraphs (ii), (iii) and (iv) may be disregarded at the time of acquisition if at that time the

gross amount of the debt securities or of the money market instruments, or the net amount of the securities in issue,
cannot be calculated.

Transferable securities and money market instruments which, in accordance with article 48, paragraph 3 of the 2002

Act are issued or guaranteed by an EU Member State or its local authorities, by another Member State of the OECD or
which are issued by public international organisations of which one or more EU Member States are members are exempted
from the above limits.

19.30 selling transferable securities, money market instruments and other eligible investments mentioned under sub-

paragraphs e), g) and h) of article 19.5 short;

19.31 acquiring precious metals or related certificates;
19.32 investing in real estate and purchasing or selling commodities or commodities contracts;
19.33 borrowing on behalf of a particular Sub-fund, unless:
(i) the borrowing is in the form of a back-to-back loan for the purchase of foreign currency;
(ii) the loan is only temporary and does not exceed 10% of the net assets of the Sub-fund in question;
19.34 granting credits or acting as guarantor for third parties. This limitation does not refer to the purchase of trans-

ferable securities, money market instruments and other eligible investments mentioned under sub-paragraphs (e), (g) and
(h) of article 19.5 that are not fully paid up.

Risk management and limits with regard to derivative instruments
19.35 The Company must employ (i) a risk-management process which enables it to monitor and measure at any time

the risk of the positions and their contribution to the overall risk profile of the portfolio and (ii) a process for accurate
and independent assessment of the value of OTC Derivatives.

19.36 Unless otherwise provided for in respect of a specific Sub-fund in the Prospectus, each Sub-fund shall ensure

that its global exposure relating to derivative instruments does not exceed the total net value of its portfolio.

19.37 The exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk,

future market movements and the time available to liquidate the positions. This shall also apply to the following articles.

19.38 A Sub-fund may invest, as a part of its investment policy, in financial derivative instruments provided that the

exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits laid down in articles 19.7 to 19.16.
Under no circumstances shall these operations cause a Sub-fund to diverge from its investment objectives as laid down
in the Prospectus and the relevant special section of the Prospectus.

19.39 When a transferable security or money market instrument embeds a derivative, the latter must be taken into

account when complying with the requirements of this article 19.

Co-management and pooling
19.40 The Board may, in the best interest of the Company and as described in more detail in the Prospectus, decide

that all or part of the assets of the Company or of a Sub-fund will be jointly managed on a separate basis with other assets




of other Shareholders, including other UCI and/or their sub-fund or that all or part of the assets of two or more Sub-
funds will be managed jointly on a separate basis or in a pool.

Indirect investments
19.41 Investments of any Sub-fund may be directly or indirectly made through wholly-owned subsidiaries of the Com-

pany,  in  accordance  with  the  respective  decision  made  by  the  Board  and  as  described  in  detail  in  the  Prospectus.
References to assets and investments in these Articles correspond either to investments made directly or to assets held
directly for the Company or to such investments or assets that are made or held indirectly for the Company by the
above-mentioned subsidiary.

Techniques and instruments
19.42 The Company is authorised, as determined by the Board and in accordance with applicable laws and regulations,

to use techniques and instruments that deal with securities and money-market instruments and other assets permitted
by law, provided that that such techniques and instruments are used for hedging or efficient portfolio management pur-

20. Art. 20. Auditor.
20.1 The accounting data reported in the annual report of the Company will be examined by an Auditor (réviseur

d’entreprises agréé) appointed by the General Meeting and remunerated by the Company.

20.2 The Auditor fulfils all duties prescribed by the 2002 Act.

21. Art. 21. General meeting of shareholders of the Company.
21.1 The General Meeting represents, when properly constituted, the entire body of Shareholders of the Company.

Its resolutions are binding upon all the Shareholders, regardless of the share class held by them. It has the broadest powers
to order, carry out or ratify acts relating to the operations of the Company.

21.2 The Annual General Meeting shall be held, in accordance with Luxembourg law, in the Grand Duchy of Luxem-

bourg at the address of the registered office of the Company or at such other place in the municipality of the registered
office as may be specified in the convening notice of the meeting, on the last Wednesday in the month of April of each
year at 10.30 a.m., Luxembourg time. If such day is not a business day for banks in Luxembourg, the Annual General
Meeting shall be held on the next following business day.

21.3 The Annual General Meeting may be held abroad if, in the absolute and final judgment of the Board exceptional

circumstances so require.

21.4 Other General Meetings of Shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective

convening notices of the meeting.

21.5 Any Shareholder may participate in a General Meeting by conference call, video conference or similar means of

communications equipment whereby (i) the Shareholders attending the meeting can be identified, (ii) all persons partici-
pating in the meeting can hear and speak to each other, (iii) the transmission of the meeting is performed on an on-going
basis and (iv) the Shareholders can properly deliberate, and participating in a meeting by such means shall constitute
presence in person at such meeting.

21.6 The notice periods and quorum provided for by law shall govern the notice for, and the conduct of, the General

Meetings, unless otherwise provided herein.

21.7 The Board may convene a General Meeting. It shall be obliged to convene it so that it is held within a period of

one month, if Shareholders representing one-tenth of the capital require it in writing, with an indication of the agenda.
One or more Shareholders representing at least one tenth of the subscribed capital may require the entry of one or
more items on the agenda of any General Meeting. This request must be addressed to the Company at least 5 (five) days
before the relevant General Meeting.

21.8 Convening notices for every General Meeting shall contain the agenda and be made in accordance with the

requirements of the act of 10 August 1915 concerning commercial companies, as amended (the 1915 Act).

21.9 Except as otherwise required by law or by these Articles, resolutions at a duly convened General Meeting will

be  passed  by  a  simple  majority  of  those  present  or  represented  and  voting.  Votes  relating  to  shares  for  which  the
shareholder did not participate in the vote, abstain from voting, cast a blank (blanc) or spoilt (nul) vote are not taken into
account to calculate the majority.

21.10 However, resolutions to alter the Articles may only be adopted in a General Meeting where at least one half of

the share capital is represented and the agenda indicates the proposed amendments to the Articles and, as the case may
be, the text of those which concern the objects or the form of the Company. If the first of these conditions is not satisfied,
a second meeting may be convened, in the manner prescribed by the Articles, by means of notices published twice, at
fifteen days interval at least and fifteen days before the meeting in the Official Journal (Mémorial) and in two Luxembourg
newspapers. Such convening notice shall reproduce the agenda and indicate the date and the results of the previous
meeting. The second meeting shall validly deliberate regardless of the proportion of the capital represented. At both
meetings, resolutions, in order to be adopted, must be carried by at least two-thirds of the votes expressed at the relevant
General Meeting. Votes relating to shares for which the Shareholder did not participate in the vote, abstain from voting,
cast a blank (blanc) or spoilt (nul) vote are not taken into account to calculate the majority.




21.11 A Shareholder may act at any General Meeting by appointing another person who need not be a Shareholder

as its proxy in writing whether in original, by telefax, or e-mail to which an electronic signature (which is valid under
Luxembourg law) is affixed.

21.12 If all the Shareholders of the Company are present or represented at a General Meeting, and consider themselves

as being duly convened and informed of the agenda of the meeting, the meeting may be held without prior notice.

21.13 The Shareholders may vote in writing (by way of a voting bulletins) on resolutions submitted to the General

Meeting provided that the written voting bulletins include (i) the name, first name, address and the signature of the relevant
Shareholder, (ii) the indication of the shares for which the Shareholder will exercise such right, (iii) the agenda as set
forth in the convening notice and (iv) the voting instructions (approval, refusal, abstention) for each point of the agenda.
In order to be taken into account, the original voting bulletins must be received by the Company 72 (seventy-two) hours
before the relevant General Meeting.

21.14 The Board may determine all other conditions that must be fulfilled by Shareholders in order to attend any

meeting of Shareholders.

21.15 The business transacted at any meeting of the Shareholders will be limited to the matters on the agenda and

transactions related to these matters.

21.16 Each share of any share class is entitled to one vote, in accordance with Luxembourg law and these Articles. A

Shareholder may act at any meeting of Shareholders through a written proxy to another person, who need not be a
Shareholder and who may be a member of the Board.

22. Art. 22. General meetings of shareholders in a sub-fund or in a share class.
22.1 The Shareholders of the share classes issued in a Sub-fund may hold, at any time, General Meetings to decide on

any matters which relate exclusively to that Sub-fund.

22.2 In addition, the Shareholders of any share class may hold, at any time, General Meetings for any matters which

are specific to that share class.

22.3 The provisions of article 21 of these Articles apply to such General Meetings, unless the context otherwise


22.4 Each share is entitled to one vote in accordance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act

either in person or through a written proxy to another person who need not be a Shareholder and may be a director.

22.5 Unless otherwise provided for by law or in these Articles, the resolutions of the General Meeting of Shareholders

of a Sub-fund or of a share class are passed by a simple majority vote of the Shareholders present or represented.

23. Art. 23. Liquidation or merger of sub-funds or share classes.
23.1 In the event that for any reason the value of the total net assets in any Sub-fund or the value of the net assets of

any share class within a Sub-fund has decreased to, or has not reached, an amount determined by the Board to be the
minimum level for such Sub-fund, or such share class, to be operated in an economically efficient manner or in case of a
substantial modification in the political, economic or monetary situation or as a matter of economic rationalisation, the
Board may decide to redeem all the shares of the relevant share class or classes at the Net Asset Value per share (taking
into account actual realisation prices of investments and realisation expenses) calculated on the Valuation Day at which
such decision shall take effect. The Company shall serve a notice to Shareholders of the relevant share class or classes
prior to the effective date for the compulsory redemption, which will indicate the reasons and the procedure for the
redemption operations: registered holders shall be notified in writing. Unless it is otherwise decided in the interests of,
or to keep equal treatment between the Shareholders, the Shareholders of the Sub-fund or of the share class concerned
may continue to request redemption of their shares free of charge (but taking into account actual realisation prices of
investments and realisation expenses) prior to the date effective for the compulsory redemption.

23.2 Notwithstanding the powers conferred to the Board by the preceding paragraph, the General Meeting of any one

or all share classes issued in any Sub-fund will, in any other circumstances, have the power, upon proposal from the Board,
to redeem all the shares of the relevant share class or classes and refund to the Shareholders the Net Asset Value of
their  shares  (taking  into  account  actual  realisation  prices  of  investments  and  realisation  expenses)  calculated  on  the
Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum requirements for such General Meeting
of Shareholders which shall decide by resolution taken by simple majority of those present or duly represented and voting
at such meeting.

23.3 Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be

deposited with a bank or credit institution as defined by the act dated 5 April 1993 on the financial sector, as amended
(the Custodian). The Custodian will keep the assets for a period of six months thereafter; after such period, the assets
will be deposited with the Caisse de Consignation on behalf of the persons entitled thereto.

23.4 All redeemed shares may be cancelled.
23.5 Under the same circumstances as provided by the first paragraph of this article, the Board may decide to allocate

the assets of any Sub-fund to those of another existing Sub-fund within the Company or to another Luxembourg UCITS
or to another sub-fund within such other Luxembourg UCITS (the New Sub-fund) and to repatriate the shares of the
share class or classes concerned as shares of another share class (following a split or consolidation, if necessary, and the




payment of the amount corresponding to any fractional entitlement to Shareholders). Such decision will be published in
the same manner as described in the first paragraph of this article one month before its effectiveness (and, in addition,
the publication will contain information in relation to the New Sub-fund), in order to enable Shareholders to request
redemption of their shares, free of charge, during such period.

23.6 Notwithstanding the powers conferred to the Board by the preceding paragraph, a contribution of the assets and

of the liabilities attributable to any Sub-fund to another Sub-fund within the Company may in any other circumstances be
decided upon by a General Meeting of the Shareholders of the share class or classes issued in the Sub-fund concerned
for which there shall be no quorum requirements and which will decide upon such an merger by resolution taken by
simple majority of those present or represented and voting at such meeting.

23.7 Furthermore, in other circumstances than those described in the first paragraph of this article, a contribution of

the assets and of the liabilities attributable to any Sub-fund to another Luxembourg UCITS or to another sub-fund within
such other Luxembourg UCITS shall require a resolution of the Shareholders of the share class or classes issued in the
Sub-fund concerned taken with a 50% quorum requirement of the shares in issue and adopted at a 2/3 majority of the
shares present or represented and voting, except when such an merger is to be implemented with a Luxembourg un-
dertaking for collective investment under the form of a common fund (fonds commun de placement) or a foreign based
undertaking for collective investment, in which case resolutions shall be binding only on such Shareholders who have
voted in favour of such merger.

23.8 For the interest of the Shareholders of the relevant Sub-fund or in the event that a change in the economic or

political situation relating to a Sub-fund so justifies, the Board may proceed to the reorganisation of such Sub-fund by
means of a division into two or more Sub-funds. Such decision will be published in the same manner as described in the
first  paragraph  of  this  article.  Information  concerning  the  New  Sub-fund(s)  created  will  be  provided  to  the  relevant
Shareholders. Such publication will be made one month prior to the effectiveness of the reorganisation in order to permit
Shareholders to request redemption of their Shares free of charge during such one month prior period.

24. Art. 24. Financial year. The financial year of the Company commences on 1 


 January each year and terminates on



 December of the same year.

25. Art. 25. Dividends.
25.1 The General Meeting determines, upon proposal from the Board and within the limits provided by law, how the

income from the Sub-fund will be distributed with regard to each existing share class, and may declare, or authorise the
Board to declare, dividends.

25.2 For any share class entitled to dividends, the Board may decide to pay interim dividends in accordance with legal


25.3 Payments of dividends to owners of registered shares will be made to such Shareholders at their addresses in the

register of Shareholders. Payments of dividends to holders of bearer shares will be made upon presentation of the dividend
coupon to the agent or agents more specifically designated by the Company.

25.4 Dividends may be paid in such a currency and at such a time and place as the Board determines from time to


25.5 The Board may decide to distribute bonus stock instead of cash dividends under terms and conditions set forth

by the Board.

25.6 Any dividend that has not been claimed within five years of its declaration will be forfeited and repatriated to the

share class(es) issued in the respective Sub-fund.

25.7 No interest will be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

26. Art. 26. Custodian.
26.1 To the extent required by law, the Company will enter into a custodian agreement with the Custodian.
26.2 The Custodian will fulfil its obligations in accordance with the 2002 Act.
26.3 If the Custodian indicates its intention to terminate the custodial relationship, the Board will make every effort

to find a successor custodian within two months of the effective date of the notice of termination of the custodian
agreement. The Board may terminate the agreement with the Custodian but may not relieve the Custodian of its duties
until a successor custodian has been appointed.

27. Art. 27. Liquidation of the company.
27.1 The Company may at any time be dissolved by a resolution of the General Meeting, subject to the quorum and

majority requirements referred to in article 28 of these Articles.

27.2 If the assets of the Company fall below two-thirds of the legal minimum capital, the question of the dissolution

of the Company will be referred to the General Meeting by the Board. The General Meeting, for which no quorum will
be required, will decide by simple majority of the votes of the shares represented at the General Meeting.

27.3 The question of dissolution of the Company will further be referred to the General Meeting whenever the share

capital falls below one-fourth of the legal minimum capital; in such event, the General Meeting will be held without any




voting quorum requirements and the dissolution may be decided by Shareholders holding one-quarter of the votes of the
shares represented at the meeting.

27.4 The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from the date on which the net

assets of the Company have fallen below two-thirds or one-quarter of the legal minimum, as the case may be.

27.5 If the Company is dissolved, the liquidation shall be carried out by one or several liquidators appointed in accor-

dance with the provisions of the 2002 Act.

27.6 The decision to dissolve the Company will be published in the Mémorial and two newspapers with adequate

circulation, one of which must be a Luxembourg newspaper.

27.7 The liquidator(s) will manage each Sub-fund's assets in the best interests of the Shareholders and allocate the

proceeds  of  the  liquidation,  after  deduction  of  liquidation  costs,  amongst  the  Shareholders  of  the  relevant  Sub-fund
according to their respective prorata.

27.8 Any amounts unclaimed by the Shareholders at the closing of the liquidation of the Company will be deposited

with the Caisse de Consignation in Luxembourg for a duration of thirty (30) years. If amounts deposited remain unclaimed
beyond the prescribed time limit, they shall be forfeited.

28. Art. 28. Amendments to the articles. These Articles may be amended by a General Meeting of Shareholders subject

to the quorum and majority requirements provided for by the 1915 Act.

29. Art. 29. Definitions. Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing

persons or Shareholders also include corporations, partnerships, associations and any other organised group of persons,
whether incorporated or not.

30. Art. 30. Applicable law. All matters not governed by these Articles will be determined in accordance with the 1915

Act and the 2002 Act. In case of conflict between the 1915 Act and the 2002 Act, the 2002 Act shall prevail.

<i>Transitional provisions

The first business year begins today and ends on 31 December 2010.
The first annual general meeting of shareholders will be held in 2011.


The Articles having thus been established, the party appearing hereby declares that it subscribes to 31 (thirty-one)

shares representing the total share capital of the Company.

All these shares have been fully paid up by the Shareholder by payment in cash, so that the sum of EUR 31,000,- (thirty-

one thousand euro) paid by the Shareholder is from now on at the free disposal of the Company, evidence thereof having
been given to the officiating notary.

<i>Statement - Costs

The notary executing this deed declares that the conditions prescribed by article 26, 26-3 and 26-5 of the 1915 Act

have been fulfilled and expressly bears witness to their fulfilment. Further, the notary executing this deed confirms that
these Articles comply with the provisions of article 27 of the 1915 Act.

The expenses, costs, remunerations and charges in any form whatsoever, which shall be borne by the Company as a

result of the present deed are estimated to be approximately two thousand eight hundred Euros (EUR 2,800.-).

<i>Resolutions of the sole shareholder

The above named party, representing the whole of the subscribed capital, has passed the following resolutions:
1. the number of directors is set at 7 (seven);
2. the following persons are appointed as Class S1 directors:
- Mr Fred SAGE, Managing Partner, Decision Analytics Advisory Partners AG, Chairman, whose professional address

is at Weinbergstrasse 10, CH-8807 Freienbach, Switzerland, born on 20 February 1958 in Long Beach, United States of

- Mr Hendrik LEBER, Non-Executive Director, Decision Analytics Advisory Partners AG, whose professional address

is at Acatis Investment GmbH, MainBuilding, Taunusanlage 18, D-60325 Frankfurt, Germany, born on 22 February 1957
in Essen, Germany;

- Mr Robert FRIEDMAN, General Partner, Blacksmith Partners LP, whose private address is at 1, Blacksmith Lane,

Pound Ridge, NY 10576, New York, United States of America, born on 15 May 1950 in New York, United States of
America; the following persons are appointed as Class S2 directors:

- Mr Gianluigi SAGRAMOSO, Managing Director and Chief Executive Officer, Lemanik S.A., whose professional ad-

dress is at Via Cantonale 19, CH-6900 Lugano, Switzerland, born on 5 November 1958 in Milan, Italy;

- Mr Philippe MELONI, Managing Director, Lemanik Asset Management Luxembourg S.A., whose professional address

is at 41, op Bierg, L-8217 Mamer, Grand Duchy of Luxembourg, born on 7 November 1971 in Boussu, Belgium;




- Mr Jean-Philippe CLAESSENS, Senior Vice-President, Lemanik Asset Management Luxembourg S.A., whose profes-

sional address is at 41, op Bierg, L-8217 Mamer, Grand Duchy of Luxembourg, born on 22 April 1968 in Liège, Belgium;

- Ms Noémie NIFFLE, Senior Legal Officer, Lemanik Asset Management Luxembourg S.A., whose professional address

is at 41, op Bierg, L-8217 Mamer, Grand Duchy of Luxembourg, born on 24 July 1982 in Epinal, France.

3. that there be appointed DELOITTE S.A., with registered office at 560, rue de Neudorf, L-2220 Luxembourg, Grand

Duchy of Luxembourg, (RCS Luxembourg B 67895), as external auditor of the Company;

4. that the terms of office of the members of the Board and of the independent auditor will expire after the annual

general meeting of shareholders approving the accounts for the year ended on 2011; and

5. that the address of the registered office of the Company is at 41, op Bierg, L-8217 Mamer, Grand Duchy of Lu-



The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that at the request of the above appearing

party, the present deed is worded in English followed by a French version. At the request of the same appearing person
and in case of divergences between the English and the French versions, the English version will prevail.

WHEREOF, the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this do-


The document having been read to the person appearing, who is known to the notary by its surname, name, civil status

and residence, the said person appearing signed the present deed together with the notary.

Suit la version en français du texte qui précède:

L'an deux mille dix, le vingt-huitième jour du mois de juillet.
Par-devant Nous Maître Carlo WERSANDT, notaire résidant à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg, soussigné;

A comparu:

Decision  Analytics  Advisory  Partners  AG,  une  société  de  droit  suisse,  avec  siège  social  au  Weinbergstrasse  10,

CH-8807 Freienbach, Suisse, enregistrée auprès du registre de commerce du canton de Schwytz, Suisse sous le numéro
CH- (l'Associé Unique);

ici représentée par Madame Carole COMBE, avocat, résidant à Luxembourg, en vertu d'une procuration donnée le

21 juillet 2010.

Ladite procuration, après avoir été signée ne varietur par la partie comparante ainsi que par le notaire soussigné,

restera annexée au présent acte notarié pour être soumise à la formalité de l'enregistrement.

Lequel comparant, agissant en sa qualité de représentant de l'Associé Unique, a requis le notaire instrumentaire de

dresser les statuts d'une société qu'il déclare constituer et qu'il a arrêté comme suit:

1. Art. 1 


 . Nom.

1.1 Il est établi entre parmi les souscripteurs et toutes autres personnes qui deviendront détentrices des actions émises

ci-après, une société d’investissement à capital variable sous la forme d’une société anonyme sous la dénomination de
"Next Generation Absolute Return" (la Société).

1.2 Toute référence aux actionnaires de la Société (les Actionnaires) dans les statuts de la Société (les Statuts) est une

référence 1 (un) Actionnaire tant que la Société n’a qu’un seul Actionnaire.

2. Art. 2. Siège social.
2.1 Le siège social de la Société est établi au Grand-Duché de Luxembourg, dans la commune de Mamer. Il peut être

transféré dans les limites de la commune par une décision du conseil d’administration de la Société (le Conseil d’Admi-
nistration). Délibérant selon la même procédure que pour la modification des Statuts, il peut être transféré en tout autre
lieu au Grand-Duché de Luxembourg par une résolution de l’assemblée générale des Actionnaires de la Société (l’As-
semblée Générale).

2.2 Le Conseil d’Administration peut créer des bureaux, centres administratifs et agences en tous lieux appropriés, au

Grand-Duché de Luxembourg et à l’étranger.

2.3 Lorsque le Conseil d'Administration estime que des développements ou événements politiques, économiques ou

sociaux ou militaires extraordinaires de nature à compromette l'activité normale au siège social ou la communication
aisée entre le siège social et des personnes à l'étranger se produisent ou sont imminents, le siège social peut être pro-
visoirement  transféré  à  l’étranger  jusqu’à  la  cessation  complète  de  ces  circonstances  extraordinaires.  Cette  mesure
provisoire n’aura toutefois aucun effet sur la nationalité de la Société qui, restera une société constituée au Grand-Duché
de Luxembourg nonobstant le transfert temporaire de son siège social.

3. Art. 3. Durée. La Société est constituée pour une période indéterminée.




4. Art. 4. Objet social.
4.1 La Société a pour objet social l'investissement des actifs de la Société dans des valeurs mobilières et d'autres actifs

autorisés par la loi conformément au principe de répartition des risques, dans les limites des politiques et restrictions
d'investissement déterminées par le Conseil d'Administration et conformément à l'article 19 des présents Statuts, et dans
l'objectif de verser aux Actionnaires les bénéfices résultant de la gestion des actifs de la Société, soit par la distribution
ou par la capitalisation des revenus de la Société.

4.2 La Société peut prendre toute mesure et accomplir toute opération qu'elle juge utiles à l'accomplissement et à la

mise en œuvre de l'objet de la Société au sens le plus large autorisé par la Partie I de la loi modifiée du 20 décembre 2002
concernant les organismes de placement collectif, et par les lois y relatives (la Loi de 2002).

5. Art. 5. Capital social, Catégorie d’actions.
5.1 Le capital social de la Société est représenté par des actions entièrement libérées sans valeur nominale et sera à

tout moment égal au total des actifs nets de la Société.

5.2 Le capital social minimum, tel que prévu par la loi, est de 1.250.000 EUR (un million deux cent cinquante mille

euros) et doit être atteint dans un délai de six mois à partir de l'agrément de la Société par l'autorité de supervision
luxembourgeoise. Conformément aux présents Statuts, le Conseil d'Administration peut décider d’émettre une ou plu-
sieurs catégories d'actions. Les produits résultant de l'émission des actions de chaque catégorie d'actions, imputés d’une
commission de vente (frais de vente) sont investis dans des valeurs mobilières de tous types ou autres actifs légalement
autorisés conformément à la politique d'investissement tel qu’établie par le Conseil d'Administration et tenant compte
des restrictions d'investissement imposées par la loi.

5.3 Le capital initial s’élève à 31.000,- EUR (trente et un mille euros) divisé en 31 (trente et une) actions sans valeur


5.4 La Société est constituée sous forme de structure à compartiments multiples, correspondant chacun à une partie

distincte des actifs et obligations de la Société (un Compartiment) tel que défini par l'article 133 de la Loi de 2002 et
constitué d'une ou de plusieurs catégories d’actions tel que décrites dans les présents Statuts. Chaque Compartiment
fera l’objet d’investissements conformément aux objectifs et politiques d'investissements applicables assignée à ce Com-
partiment. L'objectif et la politique d'investissement, ainsi que le profil de risque et les autres caractéristiques de chaque
Compartiment, sont décrits dans le prospectus de la Société (le Prospectus). Chaque Compartiment peut avoir ses
propres financements, catégories d'actions, politique d'investissement, bénéfices, dépenses et pertes, politique de distri-
bution ou autres caractéristiques spécifiques.

5.5 Au sein d'un Compartiment, le Conseil d'Administration peut, à tout moment, décider d'émettre une ou plusieurs

catégories d'actions dont les actifs seront investis en commun mais soumis à différentes structures de frais, de distribution,
de cibles de marché, de devises ou d'autres caractéristiques spécifiques, y compris des droits spéciaux quant à la nomi-
nation des administrateurs conformément à l'article 13 des présents Statuts. Une valeur nette d’inventaire par action
distincte pouvant varier, en conséquence de la présence de ces facteurs variables, sera calculée pour chaque catégorie

5.6 La Société peut créer des catégories d'actions additionnelles dont les caractéristiques peuvent différer des caté-

gories d'actions existantes et des Compartiments additionnels dont les objectifs d'investissement peuvent différer de ceux
des Compartiments existants. A la création de nouveaux Compartiments ou catégories d'actions, le Prospectus fera
l’objet d’une mise à jour, si nécessaire.

5.7 La Société est une entité juridique unique. Cependant, les droits des Actionnaires et créanciers relatifs à un Com-

partiment ou découlant de la création, du fonctionnement et de la liquidation d'un Compartiment sont limités aux actifs
de ce Compartiment. Les actifs d'un Compartiment sont exclusivement dédiés à la satisfaction des droits des Actionnaires
relatifs à ce Compartiment et des droits des créanciers dont les créances sont nées relativement à la création, au fonc-
tionnement et à la liquidation de ce Compartiment, excluant toute responsabilité conjointe entre les Compartiments, par
dérogation à l'article 2093 du Code Civil luxembourgeois.

5.8 Le Conseil d'Administration peut créer chaque Compartiment pour une durée indéterminée ou déterminée; dans

ce dernier cas, le Conseil d'Administration peut, à l'expiration de la durée initiale, étendre la durée de ce Compartiment
à une ou plusieurs reprises. Au terme de la durée d'un Compartiment, la Société devra racheter toutes les actions de la
(des) catégorie(s) d'actions de ce Compartiment, conformément à l'article 8 des présents Statuts, nonobstant les dispo-
sitions de l'article 23 des présents Statuts. A chaque extension de la durée d'un Compartiment, les détenteurs d'actions
nominatives seront dûment avertis par écrit, par l’envoi d’une notification à leur adresse telle qu'enregistrée dans le
registre des Actionnaires de la Société. La Société avertira les détenteurs d'actions au porteur par un avis publié dans des
journaux déterminés par le Conseil d'Administration, dans l’hypothèse où ces investisseurs et leurs adresses ne sont pas
connus de la Société. Le Prospectus devra indiquer la durée de chaque Compartiment et, le cas échéant, toute extension
de sa durée.

5.9 En vue de déterminer le capital social de la Société, les actifs nets attribuables à chaque catégorie d'actions seront

convertis en euro s'ils ne sont pas déjà libellés en euro. Le capital social de la Société est équivalent à la valeur totale des
actifs nets de toutes les catégories d'actions.




6. Art. 6. Actions.
6.1 Le Conseil d'Administration détermine si la Société émet des actions sous forme au porteur et/ou nominative. Si

des certificats d'actions au porteur sont émis, ils seront libellés de la façon déterminée par le Conseil d'Administration,
et pourront porter la mention selon laquelle ils ne peuvent être transférés à une Personne Non-Eligible (telle que définie
à l'article 10 ci-dessous) ou une entité établie par ou pour une Personne Non-Eligible. Néanmoins, l’application des règles
prévues par l'article 10 est indépendante du fait que les certificats comportent ou non une telle mention.

6.2 Toutes les actions nominatives émises par la Société sont enregistrées dans le registre des Actionnaires qui sera

conservé par la Société ou par une ou plusieurs personnes désignées par la Société. Ce registre contient le nom des
détenteurs d'actions nominatives, leur résidence permanente ou leur domicile élu correspondant aux informations four-
nies à la Société, ainsi que le nombre d'actions nominatives détenues.

6.3 L'inscription du nom de l'Actionnaire dans le registre des Actionnaires établit le droit de propriété sur les actions

nominatives. La Société décide soit de délivrer à l’Actionnaire un certificat pour cette inscription, soit de lui remettre
une confirmation écrite de sa détention d’actions.

6.4 Lors de l’émission d’actions au porteur, les actions nominatives peuvent être converties en actions au porteur et

les actions au porteur peuvent être converties en actions nominatives à la demande de l'Actionnaire. La conversion
d'actions  nominatives  en  actions  au  porteur  s'effectuera  par  l'annulation  des  certificats  d'actions  nominatives,  le  cas
échéant, après confirmation que le cessionnaire n'est pas une Personne Non-Eligible et par l'émission d'un ou plusieurs
certificats d'actions au porteur pour remplacer le(s) certificat(s) d'action nominative annulés. L’annulation sera prouvée
par une inscription dans le registre des Actionnaires. Une conversion d'actions au porteur en actions nominatives s'ef-
fectuera par l’annulation des certificats d'actions au porteur et, le cas échéant, par l'émission de certificats d'actions
nominatives en remplacement. L’émission sera prouvée par une inscription dans le registre des Actionnaires. Le Conseil
d'Administration peut décider de façon discrétionnaire de mettre à la charge de l’Actionnaire les frais de la conversion
qu’il demande.

6.5 Avant l'émission d'actions au porteur et avant la conversion d'actions nominatives en actions au porteur, la Société

peut exiger la preuve jugée suffisante par le Conseil d'Administration, que cette émission ou conversion n’entraînera pas
la détention de ces actions par une Personne Non-Eligible.

6.6 Deux membres du Conseil d'Administration devront apposer leur signature sur les certificats représentatifs d'ac-

tions. Ces signatures seront effectuées sous forme manuscrite, imprimée ou faxée. Une des deux signatures peut être
apposée par une personne dûment autorisée à le faire par le Conseil d'Administration; et dans ce cas, elle doit être
manuscrite. La Société peut délivrer des certificats d'actions provisoires sous toute forme déterminée par le Conseil

6.7 Lors de l’émission d’actions au porteur, le transfert de ces actions sera effectué par la remise des certificats d'actions

correspondants. Le transfert d'actions nominatives est effectué:

(a) lorsque des certificats d'actions ont été émis, par la délivrance du ou des certificats représentant ces actions à la

Société, avec les autres instruments de transferts requis par la Société, et

(b) lorsque des certificats d’actions n’ont pas été émis, par une déclaration écrite du transfert devant être intégré dans

le registre des Actionnaires datée et signée par le cédant et le cessionnaire, ou par les personnes possédant les mandats
appropriés pour agir en leur nom. Tout transfert d'actions nominatives sera inscrit dans le registre des Actionnaires.
Cette inscription sera signée par un ou plusieurs membres du Conseil d'Administration ou par une ou plusieurs personnes
autorisées à le faire par le Conseil d'Administration.

6.8 Les Actionnaires ayant droit à souscrire à des actions nominatives doivent fournir à la Société une adresse à laquelle

tous les avis et informations seront envoyés. Cette adresse sera également inscrite dans le registre des Actionnaires.

6.9 Si un Actionnaire ne fournit pas d'adresse, la Société peut autoriser l’inscription d’une telle note à cet effet dans

le registre des Actionnaires et l'adresse de l'Actionnaire sera réputée être au siège social de la Société ou toute autre
adresse  déterminée  par  la  Société  jusqu'à  ce  qu'une  autre  adresse  soit  fournie  par  cet  Actionnaire  à  la  Société.  Un
Actionnaire peut, à tout moment, modifier l'adresse inscrite au registre des Actionnaires par notification écrite au siège
social de la Société, ou à toute autre adresse indiquée par la Société.

6.10 Les certificats d'actions endommagés peuvent être annulés par la Société et remplacés par de nouveaux certificats.
6.11 Si un Actionnaire apporte à la Société la preuve que son certificat d'actions a été égaré, endommagé ou détruit,

un duplicata du certificat d'action peut être délivré à sa demande sous les conditions et garanties déterminées par la
Société, incluant non limitativement un certificat délivré par une compagnie d'assurance. Au moment de la délivrance d'un
nouveau certificat d'actions, contenant la mention de la qualité de duplicata, le certificat d'actions original remplacé de-
viendra nul.

6.12  La  Société  peut,  à  sa  discrétion,  mettre  à  la  charge  de  l'Actionnaire,  les  frais,  ainsi  que  toutes  les  dépenses

raisonnables supportées par la Société en relation avec la délivrance et l'enregistrement d'un duplicata ou d'un nouveau
certificat d'actions ou en relation avec l'annulation d'un certificat d'actions original.

6.13 La Société ne reconnaît qu'un seul détenteur par action. Si une ou plusieurs actions sont détenues conjointement

ou si la propriété d'une action est contestée, toutes les personnes réclamant un droit sur ces actions nommeront un




propriétaire pour représenter ces actions envers la Société. A défaut de nommer un tel représentant, l'exercice de tous
droits liés à ces actions sera suspendu.

6.14 La Société peut décider d'émettre des fractions d'actions. Ces fractions d'actions ne confèrent pas de droits de

vote, sauf dans le cas où leur nombre est tel qu'elles représentent une action entière, mais donnent droit à participer de
façon proportionnelle, aux actifs nets imputables de la catégorie d'actions concernée. Des certificats d'actions au porteur
ne seront émis que pour des actions entières.

7. Art. 7. Emission d’actions.
7.1 Le Conseil d'Administration est autorisé, sans limitation et à tout moment, à émettre un nombre illimité d'actions

entièrement libérées sans réserver aux Actionnaires existant un droit préférentiel de souscrire les actions à émettre.

7.2 Le Conseil d’Administration se réserve le droit d’imposer des restrictions quant à la fréquence à laquelle les actions

d'une certaine catégorie d'actions sont émises; le Conseil d’Administration peut, en particulier, décider que les actions
d'une catégorie d'actions en particulier seront émises uniquement pendant une ou plusieurs périodes de souscription, ou
à d'autres intervalles tels que décrits dans le Prospectus.

7.3 Les actions de chaque Compartiment seront émises au prix de souscription. Le prix de souscription pour les actions

d'une catégorie d'actions particulière d'un Compartiment correspond à la valeur nette d'inventaire par action de la ca-
tégorie d'actions respective (voir articles 11 et 12, la Valeur Nette d'Inventaire) majorée des frais de vente, le cas échéant.
Des frais supplémentaires peuvent être appliqués si des distributeurs et des agents payeurs sont impliqués dans une
transaction. Le prix de souscription concerné peut être arrondi à l'unité supérieure ou inférieure de la devise dans laquelle
il est payé, tel que déterminé par le Conseil d'Administration.

7.4 Une procédure déterminée par le Conseil d'Administration et décrite dans le Prospectus régira la chronologie de

l'émission d'actions au sein d’un Compartiment.

7.5 Le paiement du prix de souscription doit être effectué durant une période déterminée par le Conseil d'Adminis-

tration, qui ne peut excéder 5 (cinq) jours ouvrables à partir du jour d'évaluation concerné, défini comme le jour durant
lequel la Valeur Nette d’Inventaire par action pour une catégorie d’actions donnée ou un Compartiment, est calculée (le
Jour d’Evaluation).

7.6 Le Conseil d’Administration peut permettre à chacun de ses membres, directeur, fondé de pouvoir, ou à tout autre

mandataire de la Société, le pouvoir d’accepter les demandes de souscriptions et de recevoir en paiement le prix des
nouvelles actions à émettre, ainsi que le pouvoir de les délivrer.

7.7 La Société peut émettre des actions en contrepartie d’un apport en nature d’actifs, conformément à la loi luxem-

bourgeoise et, en particulier, à l'obligation de fournir un rapport d'évaluation du réviseur d'entreprises agréé de la Société,
et à condition que ces actifs soient conformes aux objectifs et à la politique d'investissement du Compartiment concerné.

7.8 Toute demande de souscription est irrévocable, sauf – pour la durée d'une telle suspension – lorsque le calcul de

la Valeur Nette d'Inventaire est suspendu conformément à l'article 12 des présents Statuts.

8. Art. 8. Rachat d’actions.
8.1 Tout Actionnaire peut demander le rachat d'une partie ou de toutes ses actions par la Société, conformément aux

conditions et procédures décrites par le Conseil d'Administration dans le Prospectus et dans les limites prévues par la
loi et les présents Statuts.

8.2 Sous réserve des dispositions de l'article 12 des présents Statuts, le prix de rachat par action sera payé dans une

période déterminée par le Conseil d'Administration ne pouvant excéder 5 (cinq) jours ouvrables à partir du Jour d'Eva-
luation  concerné,  tel  que  déterminé  suivant  la  politique  actuelle  du  Conseil  d'Administration,  pour  autant  que  tout
certificat d'actions émis et tout autre document de transfert aient été reçus par la Société.

8.3 Le prix de rachat par action des actions d'une une catégorie d'actions particulière d'un Compartiment correspond

à la Valeur Nette d'Inventaire par action de la catégorie d'actions concernée diminuée d'une commission de rachat, le
cas échéant. Des frais supplémentaires peuvent être appliqués si des distributeurs ou des agents payeurs sont impliqués
dans une transaction. Le prix de souscription peut être arrondi à l'unité supérieure ou inférieure de la devise dans laquelle
il est payé, tel que déterminé par le Conseil d'Administration.

8.4 Une procédure déterminée par le Conseil d'Administration et décrite dans le Prospectus régira la chronologie du

rachat d'actions au sein d’un Compartiment.

8.5 Lorsqu’une demande de rachat a pour conséquence une diminution du nombre ou de la valeur des actions détenues

par un Actionnaire dans une catégorie d'actions en deçà du nombre ou la valeur minimum déterminé par le Conseil
d'Administration dans le Prospectus, la Société peut traiter cette demande comme une demande de rachat de toutes les
actions de cet Actionnaire dans la catégorie d'actions donnée.

8.6 Par ailleurs, si à un Jour d'Evaluation ou à tout moment durant un Jour d'Evaluation, les demandes de rachat telles

que définies dans cet article et les demandes de conversion telles que définies à l'article 9 des présents Statuts excèdent
un certain seuil fixé par le Conseil d'Administration en relation avec des actions d'une catégorie d'actions déterminée, le
Conseil d'Administration peut réduire de façon proportionnelle tout ou partie des demandes de rachat et de conversion
pendant une certaine période, de la manière la plus appropriée et dans le meilleur intérêt de la Société. La portion des
demandes de rachats qui n'a pas été traitée sera ensuite traitée prioritairement au Jour d'Evaluation suivant cette période,




ces demandes de rachat et de conversion seront prioritaires et seront traitées avant les autres demandes (elles seront
néanmoins toujours soumises aux limites prémentionnées).

8.7 La Société peut effectuer le paiement du prix de rachat dû à un Actionnaire en nature en attribuant, sous réserve

de l'accord de cet Actionnaire, des investissements provenant du portefeuille d'actifs constitué en relation avec telle(s)
catégorie d'actions d'égale valeur (calculée suivant la procédure décrite à l'article 11) au Jour d'Evaluation ou au moment
d'évaluation où le prix de rachat est calculé si la Société estime qu'une telle transaction ne sera pas de dommageable aux
intérêts des Actionnaires restants du Compartiment concerné. La nature et le type d'actifs à transférer en pareil cas
seront déterminés sur une base équitable et raisonnable sans préjudice des intérêts des autres Actionnaires dans la ou
les catégories d'actions concernée(s), le cas échéant. L'évaluation utilisée devra être confirmée par un rapport spécial du
réviseur d’entreprises agréé de la Société. Les coûts de tels transferts devront être supportés par le cessionnaire.

8.8 Toutes les actions rachetées seront annulées.
8.9 Toutes les demandes de rachat sont irrévocables, sauf - dans chaque cas pour la durée d'une telle suspension -

conformément à l'article 12 des présents Statuts, lorsque le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire a été suspendu ou
lorsque le rachat a été suspendu tel que prévu dans le présent article.

9. Art. 9. Conversion d’actions.
9.1 Un Actionnaire peut convertir tout ou partie des actions qu’il détient au sein d’une catégorie d'actions particulière

d'un Compartiment en actions de la catégorie d'actions correspondante d'un autre Compartiment; les conversions d'ac-
tions d'une catégorie d'actions d'un Compartiment particulier en actions d'une autre catégorie d'actions au sein du même
Compartiment ou d'un autre Compartiment sont également autorisées, sauf décision contraire du Conseil d'Adminis-

9.2 Le Conseil d'Administration peut soumettre la conversion d'actions à des conditions supplémentaires.
9.3 Une demande de conversion sera considérée comme une demande de rachat des actions détenues par l'Actionnaire

et une demande d'acquisition (souscription) simultanée des actions à acquérir. Le ratio de conversion sera calculé sur
base de la Valeur Nette d’Inventaire par action de la catégorie d'actions concernée; une commission de conversion pourra
être supportée. Des frais supplémentaires peuvent être appliqués si des distributeurs ou des agents payeurs sont impliqués
dans une transaction. Les prix de conversion peuvent être arrondis à l'unité supérieure ou inférieure de la devise dans
laquelle ils doivent être payés, tel que déterminé par le Conseil d'Administration. Le Conseil d'Administration peut dé-
terminer que les soldes résultant des conversions, inférieurs à un montant raisonnable à fixer par le Conseil d'Adminis-
tration ne seront pas payés aux Actionnaires.

9.4 En règle générale, la composante de rachat et la composante d'acquisition de la demande de conversion sont

calculées sur base des valeurs en vigueur lors d'un seul et même Jour d'Evaluation. S'il existe différents délais d'acceptation
des demandes pour les Compartiments en question, le calcul peut différer de la prédite règle, en particulier en fonction
des canaux de distribution. En particulier:

(a) soit la composante de vente peut être calculée conformément aux règles générales applicables au rachat d'actions

(qui peuvent être antérieures aux règles générales applicables à l'émission d'actions), tandis que la composante d'acqui-
sition serait calculée conformément aux règles générales (plus récentes) sur l'émission d'actions; ou

(b) soit la composante de vente ne sera pas calculée jusqu'à un moment ultérieur en rapport aux règles générales sur

le rachat d'actions en même temps que la composante d'acquisition calculée conformément avec les règles plus récentes
(par rapport à la composante d'acquisition) sur l'émission d'actions.

9.5 Des conversions peuvent uniquement être effectuées si à ce moment, le rachat des actions à convertir et l'émission

des actions à acquérir sont simultanément possibles; aucune exécution partielle de la demande n’est envisageable, à moins
que la possibilité d'émettre les actions à acquérir ne cesse après que les actions à convertir aient été rachetées.

9.6 Toutes les demandes de conversion sont irrévocables, sauf – dans chaque cas pour la durée d'une telle suspension

– conformément à l'article 12 des présents Statuts, lorsque le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire des actions à racheter
a été suspendu ou lorsque le rachat des actions à racheter a été suspendu tel que prévu par l’article 8. Si le calcul de la
Valeur Nette d'Inventaire des actions à souscrire est suspendu après que les actions à convertir ont déjà été rachetées,
seule la composante de souscription de la demande de conversion peut être révoquée pendant cette suspension.

9.7 Par ailleurs, si à un Jour d'Evaluation ou à tout moment durant un Jour d'Evaluation, les demandes de rachat telles

que définies dans l'article 8 des présents Statuts et les demandes de conversion telles que définies par cet article excèdent
un certain seuil, fixé par le Conseil d'Administration, en relation avec des actions d'une catégorie d'actions, le Conseil
d'Administration peut réduire de façon proportionnelle tout ou partie des demandes de rachat et de conversion pendant
une certaine période, de la manière jugée nécessaire par le Conseil d'Administration et dans le meilleur intérêt de la
Société. La portion des demandes de rachats qui n'a pas été traitée sera ensuite traitée prioritairement au Jour d'Evaluation
suivant cette période, ces demandes de rachat et de conversion seront prioritaires et seront traitées avant les autres
demandes (elles seront néanmoins toujours soumises aux limites prémentionnées).

9.8 Lorsqu’une demande de conversion a pour conséquence une diminution du nombre ou de la valeur des actions

détenues par un Actionnaire dans une catégorie d'actions en deçà du nombre ou de la valeur minimum déterminés à ce
moment - si les droits prévus à cette phrase sont effectivement applicables - par le Conseil d'Administration dans le
Prospectus, la Société peut traiter la composante de rachat de la demande de conversion comme une demande de rachat




de toutes les actions de l'Actionnaire dans la catégorie d'actions donnée; la part d'acquisition de la demande de conversion
reste inaffectée par tout rachat supplémentaire d'actions.

9.9 Les actions qui sont converties en actions d'une autre catégorie d'actions seront annulées.

10. Art. 10. Restrictions à la propriété d’actions.
10.1 La Société peut restreindre ou empêcher la propriété d'actions de la Société à toute personne physique ou morale,


(a) de l'avis de la Société, une telle possession peut être préjudiciable à la Société;
(b) il en résulte une violation par la Société de la réglementation ou de la législation luxembourgeoise ou étrangère;


(c) cela fait supporter à la Société des désavantages fiscaux ou autres désavantages financiers qu'elle n'aurait pas subis

autrement (ces personnes physiques ou morales sont à déterminer par le Conseil d'Administration et sont désignées
dans les présents Statuts comme des Personnes Non-Eligibles).

10.2 A de telles fins, la Société peut:
(a) refuser d'émettre toute action et refuser d'enregistrer tout transfert d'actions, lorsqu'il lui apparaît qu'un tel en-

registrement ou transfert rendrait une Personne Non-Eligible propriétaire ou bénéficiaire économique de cette ou de
ces actions; et

(b) à tout moment, exiger de la personne dont le nom est inscrit dans le registre des Actionnaires ou qui souhaite y

enregistrer un transfert d'actions, de lui fournir toute information, accompagnée d'une déclaration sous serment, que la
Société considère nécessaire pour déterminer si le bénéficiaire économique des actions est une Personne Non-Eligible
ou non, ou si une Personne Non-Eligible deviendrait bénéficiaire économique des actions suite à un tel enregistrement;

(c) refuser d'accepter le vote d'une Personne Non-Eligible à l'Assemblée Générale; et
(d) ordonner à un Actionnaire de vendre ses actions et de fournir à la Société la preuve que cette vente a été effectuée

dans les 10 (dix) jours ouvrables à compter de l'envoi de la notification afférente si la Société détermine qu'une Personne
Non-Eligible est l'unique bénéficiaire ou l'est conjointement avec d'autres personnes.

Si l'investisseur ne se conforme pas à cette notification, la Société peut, conformément à la procédure décrite ci-

dessous, imposer le rachat à cet Actionnaire ou faire racheter toutes les actions détenues par cet Actionnaire:

(1) La Société signifiera une deuxième notification (la Notice d'Achat) à l'investisseur ou le détenteur des actions à

racheter, conformément à l'inscription dans le registre des Actionnaires; cette Notice d'Achat contient les actions à
racheter, la procédure selon laquelle le prix de rachat est calculé ainsi que le nom de l’acquéreur.

Cette Notice d'Achat sera envoyée par lettre recommandée à la dernière adresse connue ou à l'adresse inscrite dans

les registres de la Société. Cette Notice d'Achat oblige l'investisseur concerné à envoyer le ou les certificats d'actions
représentant les actions conformément aux informations contenues dans la Notice d'Achat.

Dès la fin du jour ouvrable indiqué dans la Notice d'Achat, l'Actionnaire cessera d'être le propriétaire des actions

indiquées dans la Notice d'Achat. Dans le cas d'actions nominatives, le nom de l'Actionnaire est effacé du registre des
Actionnaires; dans le cas d'actions au porteur, le ou les certificats représentant les actions sont annulés.

(2) Le prix auquel ces actions sont achetées (le Prix de Vente) correspond à un montant déterminé sur base de la

valeur d'action de la catégorie d'actions correspondante au Jour d'Evaluation, ou à tout moment durant un Jour d'Eva-
luation, tel que déterminé par le Conseil d'Administration, imputé de tous les frais de rachat engendrés, le cas échéant.
Le prix de d'achat, imputé des frais de rachat qui en découlent, le cas échéant, est le montant le moins élevé entre la
valeur d'action calculée avant la date de la Notice d'Achat et la valeur d'action calculée le jour suivant immédiatement la
soumission du ou des certificats d'actions.

(3) Le prix d'achat sera mis à la disposition de l'ancien propriétaire de ces actions dans la devise déterminée par le

Conseil d'Administration pour le paiement du prix de rachat de la catégorie d'actions correspondante et déposé par la
Société dans une banque au Luxembourg ou ailleurs (telle qu'indiquée dans la Notice d'Achat) après détermination finale
du prix d'achat suivant la remise du ou des certificats d'actions désignés dans la Notice d'Achat et des coupons corres-
pondants qui ne sont pas encore échus. Après remise de la Notice d'Achat et conformément à la procédure décrite ci-
dessus, l'ancien propriétaire n'a plus de créance liée à ces actions et n'aura plus aucune créance vis-à-vis de la Société ou
de ses actifs relatifs à ces actions, à l’exception du droit de recevoir le paiement du prix d'achat sans intérêt de ladite
banque suivant la remise effective du ou des certificats d'actions. Tout produit des rachats dont les Actionnaires ont droit
au sens du présent alinéa ne peut plus être réclamé et est prescrit eu égard aux catégories d'actions respectives à moins
que ce produit soit réclamé dans un délai de cinq ans à compter de la date indiquée dans la Notice d'Achat. Le Conseil
d'Administration est autorisé à entreprendre toutes les démarches nécessaires afin de récupérer ces montants et auto-
riser la mise en œuvre des mesures correspondantes au nom de la Société.

(4) L'exercice par la Société, des pouvoirs conférés par le présent article ne sera en aucun cas remis en cause ou

invalidé en raison de preuves insuffisantes de la propriété des actions ou du fait que la réelle propriété des actions était
différente de celle apparue à la Société à la date de Notice d'Achat, à condition que lesdits pouvoirs aient été exercés
par la Société de bonne foi.




10.3 Le terme Personnes Non-Eligibles tel que défini dans les présents Statuts ne comprend ni les personnes dont la

souscription d’action, pour la durée de leur actionnariat, est liée à la constitution de la Société, ni les distributeurs qui
souscrivent à des actions dans la Société en vue de leur distribution.

11. Art. 11. Calcul de la valeur nette d’inventaire par action.
11.1 La Société, chaque Compartiment et chaque catégorie d'actions dans un Compartiment ont une Valeur Nette

d'Inventaire déterminée conformément aux présents Statuts. La devise de référence de la Société est l'euro. La Valeur
Nette d'Inventaire de chaque Compartiment est calculée dans la devise de référence du Compartiment ou de la catégorie
d'actions, telle que déterminée dans la section spéciale concernée du Prospectus et sera déterminée par l'agent admi-
nistratif à chaque Jour d'Evaluation tel que déterminé dans la section spéciale concernée du Prospectus en calculant le
montant de:

(a) la valeur des actifs de la Société alloués au Compartiment concerné conformément aux dispositions des présents

Statuts; moins

(b) toutes les obligations de la Société allouées au Compartiment concerné conformément aux dispositions des pré-

sents Statuts, et de tous les frais attribuables au Compartiment concerné, lesquels sont encourus mais impayés au Jour
d'Evaluation concerné.

11.2 La Valeur Nette d'Inventaire par action est calculée dans la devise de référence du Compartiment concerné et

sera calculée par l'agent administratif au Jour d'Evaluation du Compartiment concerné en divisant la Valeur Nette d'In-
ventaire du Compartiment concerné par le nombre d'actions en circulation à ce Jour d'Evaluation dans le Compartiment
concerné (y compris les actions par rapport auxquelles un Actionnaire a demandé le rachat à ce Jour d'Evaluation).

11.3 Si le Compartiment comprend plus d'une catégorie d'actions en circulation, l'agent administratif calculera la Valeur

Nette d'Inventaire pour chaque catégorie d'actions en divisant la part de la Valeur Nette d'Inventaire du Compartiment
concerné attribuable à une catégorie d'actions en particulier par le nombre d'actions de cette catégorie d'actions dans le
Compartiment concerné en circulation au Jour d'Evaluation (y compris les actions par rapport auxquelles un Actionnaire
a demandé le rachat à ce Jour d'Evaluation).

11.4 La Valeur Nette d'Inventaire par action peut être arrondie à l'unité supérieure ou inférieure la plus proche de la

devise dans laquelle la Valeur Nette d'Inventaire des actions concernées a été calculée.

11.5 Les actifs de la Société seront réputés comprendre:
(a) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts courus;
(b) tous les effets et billets payables à vue et comptes exigibles (y compris le résultat de la vente de titres vendus mais

non délivrés);

(c) toutes les obligations, actions, titres obligataires, swaps, options ou droits de souscription et tout autre investis-

sement et valeurs mobilières appartenant à la Société;

(d) tous les dividendes et distributions à recevoir par la Société, en espèces ou en nature, dans la mesure où la Société

pouvait raisonnablement en avoir connaissance, à condition que la Société puisse procéder à des ajustements de l'éva-
luation pour cause de fluctuations dans la valeur de marché des valeurs mobilières dues au pratiques de marchés telles
que la spéculation ex-dividende ou ex-droits;

(e) tous les intérêts courus sur tous les actifs portant intérêt qui sont la propriété de la Société, sauf si ces intérêts

sont compris ou reflétés dans la valeur attribuée à ces actifs;

(f) les dépenses préliminaires de la Société, dans la mesure où ces frais non pas été amortis; et
(g) tous les autres actif permis de tous types et de toutes natures y compris les dépenses payées d’avance.
11.6 Les actifs de la Société seront évalués de la manière suivante:
(a) la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir (y compris

le remboursement de frais et dépenses payables par un organisme de placement collectif (OPC) dans lequel la Société
investi), les dépenses payées d'avance et des dividendes en espèce annoncés et intérêts venus à échéance mais non encore
encaissés, sera la valeur nominale de ceux-ci, sauf toutefois s’il est improbable que le paiement soit effectué ou reçu en
totalité; auquel cas, la valeur sera déterminée en retranchant un montant estimé adéquat par le Conseil d'Administration
pour refléter la valeur réelle de ces actifs;

(b) les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire cotés sur une bourse officielle ou négociés sur un autre

marché réglementé, seront évalués sur base du dernier prix disponible à Luxembourg au Jour d'Evaluation et, dans le cas
où la valeur mobilière ou l'instrument du marché monétaire est négocié sur plusieurs marchés, sur base du dernier prix
connu sur le marché principal de cette valeur mobilière. Si le dernier pris connu n'est pas représentatif, l'évaluation sera
basées sur la valeur équitable à laquelle il est attendu qu'elle sera vendue, telle que déterminée avec prudence et bonne
foi par le Conseil d'Administration;

(c) les valeurs mobilières non cotées et les valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire qui ne sont pas

négociés sur une bourse ou sur un autre marché réglementé ainsi que les valeurs mobilières cotées et valeurs mobilières
ou instruments du marché monétaire cotés sur un marché réglementé pour lesquels aucun prix n'est disponible, ou les
valeurs mobilières ou instruments du marché financier dont le prix coté n'est pas, de l'avis du Conseil d'Administration,
représentatif de la valeur de marché actuelle, seront évalués à leur dernier prix connu au Luxembourg, ou en l'absence




de ce prix, sur base de leur valeur probable de réalisation, telle que déterminée avec prudence et de bonne foi par le
Conseil d'Administration;

(d) les valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire dénommés dans une devise autre que la devise d'éva-

luation du Compartiment concerné seront converties aux taux de change moyen de la devise concernée applicable au
Jour d'Evaluation;

(e) l'évaluation d'investissements arrivants à maturité endéans une période maximale de 90 jours peuvent reprendre

un amortissement journalier linéaire de la différence entre les 91 principaux jours précédant la maturité et la valeur à

(f) la valeur liquidative des opérations à terme, spots, contrats à terme ou d’options non cotés en bourse ou sur d'autres

marchés réglementés sera égale à leur valeur liquidative nette déterminée conformément aux politiques établies par le
Conseil d’Administration sur une base appliquée de façon constante pour chaque variété de contrat. La valeur liquidative
des opérations à terme, spots, contrats à terme ou d’options négociés en bourse ou sur un autre marché règlementé
sera basée sur les derniers prix disponibles pour ces contrats sur les bourses ou marchés réglementés sur lesquels ces
opérations à terme, spots et contrats à terme sont négociés par la Société; à condition que si un contrat à terme ou
d'options ne peut être liquidé à la date à laquelle la valeur nette est évaluée, la base de calcul de la valeur liquidative des
dit contrats sera déterminée par le Conseil d’Administration de façon juste et équitable;

(g) les swaps sont évalués à leur valeur équitable basée sur le dernier prix de clôture connu de la valeur mobilière


(h) les OPC sont évalués sur base de leur dernière valeur nette d'inventaire disponible au Luxembourg. Comme indiqué

ci-dessous, cette valeur nette d'inventaire peut être ajustée en appliquant un indexe reconnu afin de refléter les change-
ments sur le marché depuis la dernière évaluation;

(i) les actifs liquides et les instruments du marché monétaire seront évalués à leur valeur nominale augmentée de tout

intérêt arrivé à échéance, sur base des frais amortis;

(j) toutes les autres valeurs mobilières et tous les autres actifs sont évalués conformément aux procédures mises en

place par le Conseil d'Administration et avec l'aide d'évaluateurs spécialisés, le cas échéant, qui recevront l'instruction du
Conseil d'Administration d'effectuer ces évaluations.

11.7 Dans le contexte de Compartiments investissant dans d'autres OPC, l'évaluation de leurs actifs peut, dans cer-

taines circonstances, être complexe et les agents administratifs de ces OPC peuvent prendre du retard ou repousser la
communication des valeurs nettes d'inventaires concernées. En conséquent, l'agent administratif peut, sous la responsa-
bilité du Conseil d'Administration, estimer les actifs des Compartiments concernés au Jour d'Evaluation en prenant en
compte, entre autres, la dernière évaluation de ces actifs, les changements dans le marché et d'autres informations reçues
des OPC concernés. Dans ce cas, la Valeur Nette d'Inventaire estimée pour ces Compartiments concernés peut être
différente de la valeur qui aurait été calculée au Jour d'Evaluation concerné en utilisant les valeurs nettes d'inventaires
officielles calculées par les agents administratifs des OPC dans lesquels le Compartiment investi. Quoi qu'il en soit, la
Valeur Nette d'Inventaire calculée selon cette méthode sera considérée comme finale et applicable, nonobstant de futures

11.8 Afin de déterminer la valeur des actifs de la Société, l'agent administratif de la Société peut, eu égard aux standards

de prudence et de diligence, en calculant la Valeur Nette d'Inventaire, se reposer, à moins d'une erreur manifeste ou
négligence de sa part sur les évaluations fournies soit (i) par le Conseil d'Administration, (ii) par différentes sources de
prix disponibles sur le marché telles que des agences de pricing (c'est-à-dire Bloomberg, Reuters, etc.) ou des adminis-
trateurs des OPC sous-jacents, (iii) par les prime brokers et courtiers, ou (iv) par un ou des spécialistes dûment autorisés
à cet effet par le Conseil d'Administration. En particulier pour l'évaluation d'actifs dont les prix de marchés ou valeurs
équitables ne sont pas disponibles publiquement (y compris, mais sans limitation, les instruments structurés non cotés ou
instruments liés au crédit et autres actifs non liquides), l'agent administratif de la Société se fiera exclusivement sur les
évaluations fournies soit par le Conseil d'Administration ou par une source de cotation tierce nommée par le Conseil
d'Administration sous sa responsabilité ou par une autre source officielle de cotation telle que les administrateurs de
l'OPC ou autres, tels que, Telekurs, Bloomberg ou Reuters et ne vérifiera pas l'exactitude des évaluations fournies. Si le
Conseil  d'Administration  donne  instruction  à  l'agent  administratif  d'utiliser  une  source  de  cotation  en  particulier,  le
Conseil d'Administration réalisera une vérification préalable quant à la compétence, la réputation et le professionnalisme
de  cet  agent  afin  d'assurer  que  les  prix  qui  seront  fournis  à  l'agent  administratif  sont  fiables  et  l'agent  administratif,
n'effectuera pas, et ne sera pas amené à effectuer, d'autres vérifications ou tests de cette source de cotation.

11.9 Si une ou plusieurs sources de prix failliraient à fournir des évaluations pertinentes à l'agent administratif, ce

dernier est autorisé à ne pas calculer la Valeur Nette d'Inventaire et, en conséquent peut-être dans l'incapacité de dé-
terminer des prix de souscription, de rachat et de conversion. Le Conseil d'Administration sera immédiatement informé
par l'agent administratif si cette situation devait se présenter. Le Conseil d'Administration peut alors décider de suspendre
le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire conformément aux procédures décrites dans le Prospectus.

11.10 Les engagements de la Société seront réputés comprendre:
(a) tous les emprunts, effets et comptes exigibles;
(b) toutes les dépenses administratives payables ou courus y compris, mais sans limitation aux, frais de constitution et

d'enregistrement auprès des autorités régulatrices; ainsi que les frais et dépenses légales, d'audit, de gestion, de dépôt,




d'agent payeur et d'administration centrale et les dépenses et frais de publications légales, de prospectus, de rapports
financiers et autres documents mis à la disposition des Actionnaires, des frais de traduction, et de manière générale toute
autre dépense résultant de l'administration de la Société;

(c)  toutes  les  obligations  connues,  présentes  ou  à  venir,  y  compris  toutes  les  obligations  contractuelles  venues  à

échéance qui on pour objet des paiements en espèces ou de propriétés, y compris le montant de tous les dividendes
annoncés par la Société pour lesquels aucun coupon n'a été présenté et qui restent donc impayés jusqu'au jour où ces
dividendes reviennent à la Société par prescription;

(d) une provision appropriée pour impôts payables à la date d'évaluation et toutes autres réserves, le cas échéant,

autorisées et approuvées par le Conseil d’Administration; et

(e) tous les autres engagements de la Société de quelque nature que ce soit envers des parties tierces.
11.11 L'allocation des actifs et obligations de la Société parmi les Compartiments (et au sein de chaque Compartiment,

parmi les différentes catégories d'actions) se fera de manière à ce que:

(a) le prix de souscription perçu par la Société sur l'émission des actions, et les réductions de valeur de la Société en

conséquence du rachat d'actions soient attribués au Compartiment (et au sein de ce Compartiment, à la catégorie d'ac-
tions) auquel les actions concernés appartiennent;

(b) les actifs acquis par la Société suite à l'investissement des produits de souscription et des revenus et des augmen-

tations de capital relatives à ces investissements se rapportant à un Compartiment en particulier (et à l'intérieur d'un
Compartiment, à une catégorie d'actions en particulier) soient attribués à ce Compartiment (ou catégorie d'actions de
ce Compartiment);

(c) les actifs vendus par la Société suite au rachat d'actions et à des obligations, à des dépenses et dépréciations du

capital relatifs aux investissements faits par la Société ou à d'autres opérations de la Société relatives à un Compartiment
en particulier (et au sein d'un Compartiment, à une catégorie d'actions en particulier) soient attribués à ce Compartiment
(ou à cette catégorie d'actions dans le Compartiment);

(d) lorsque l'utilisation de transactions, d'instruments ou de techniques en devises étrangères s'appliquent à un Com-

partiment en particulier (et au sein de ce Compartiment, à une catégorie d'actions en particulier) les conséquences de
leur utilisation soient attribuées à ce Compartiment (ou catégorie d'actions dans le Compartiment);

(e) lorsque des actifs, revenus, augmentations de capital, obligations, dépenses, dépréciations de capital ou l'utilisation

de transactions, d'instruments ou de techniques en devises étrangères se rapportent à plus d'un Compartiment (ou au
sein d'un Compartiment, à plus d'une catégorie d'actions), ils soient attribués à ces Compartiments (ou catégories d'ac-
tions, le cas échéant) proportionnellement à la mesure dans laquelle ils sont attribuables à chacun de ces Compartiments
(ou chacune de ces catégories d'actions);

(f) lorsque des actifs, revenus, augmentations de capital, obligations, dépenses, dépréciations de capital ou l'utilisation

de transactions, d'instruments ou de techniques en devises étrangères ne peuvent être attribuées à un Compartiment en
particulier, ils soient divisés de manière égale entre tous les Compartiments ou, dans la mesure ou les montants le justifient,
ils soient attribués proportionnellement à la Valeur Nette d'Inventaire relative des Compartiments (ou catégories d'ac-
tions des Compartiments) si la Société, à sa seule discrétion, détermine que ceci est la méthode d'attribution la plus

(g) lors du paiement des dividendes aux Actionnaires dans un Compartiment (et au sein d'un Compartiment, dans une

catégorie d'actions en particulier) les actifs nets de ce Compartiment (ou catégorie d'actions dans le Compartiment) sera
réduite du montant de ce dividende.

11.12 Pour les besoins d'évaluation sous le présent article:
(a) les actions du Compartiment concerné, pour lesquelles le Conseil d'Administration a émis une notice de rachat ou

pour lesquelles une demande de rachat

a été reçue, seront traitées comme existantes et prises en compte au Jour d'Evaluation concerné, et à partir de ce

moment et jusqu'au paiement, le prix de rachat sera réputé être un engagement de la Société;

(b) tous les investissements, soldes de caisse et autres actifs d'un Compartiment exprimé dans des devises autres que

la devise de dénomination dans laquelle la Valeur Nette d'Inventaire du Compartiment concerné est calculée, seront
évalués après prise en compte du/des taux de change du marché en vigueur à la date et au moment de la détermination
de la Valeur Nette d'Inventaire des actions;

(c) effet sera donné lors de tout Jour d'Evaluation à tout achat ou vente de titres contractés par la Société à ce Jour

d'Evaluation, dans la mesure applicable; et

(d) lorsque le Conseil d'Administration estime que la conversion ou le rachat à effectuer aura pour résultat la nécessité

de vendre une importante partie des actifs afin de disposer des liquidités nécessaires, la valeur peut, à la discrétion du
Conseil d'Administration être établie au prix d'achat actuels des actifs sous-jacents et non aux derniers prix disponibles.
De même, si une souscription ou une conversion d'actions a pour résultat un achat important d'actifs dans la Société,
l'évaluation peut être faite aux pris d'offre actuel des actifs sous-jacents et non aux derniers prix disponibles.




12. Art. 12. Fréquence et Suspension temporaire de la valeur nette d’inventaire par action, et de l’Emission, Rachat et

Conversion d’actions.

12.1 La Valeur Nette d’Inventaire des actions émises par la Société doit être calculée pour les actions relatives à chaque

Compartiment par la Société, tel que décrit dans le Prospectus, mais en aucun cas moins de deux fois par mois, selon la
décision du Conseil d’Administration.

12.2 La Société peut à tout moment et périodiquement suspendre le calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des actions

d’un Compartiment ou d’une catégorie d'actions, ainsi que l’émission des actions de ce Compartiment ou de cette caté-
gorie d’actions à des souscripteurs et le rachat des actions de ce Compartiment ou de cette catégorie d'actions de ses
Actionnaires, ainsi que la conversion des actions d'une catégorie d'actions dans un Compartiment:

(a) pendant toute la période au cours de laquelle une ou plusieurs bourses ou marchés qui fournissent une base pour

l'évaluation d'une partie conséquente des actifs d’un Compartiment ou de la catégorie d'actions appropriée sont évalués,
ou quand un ou plusieurs marchés étrangers dans la devise dans laquelle une partie substantielle des actifs du Compar-
timent  ou  de  la  catégorie  d'actions  concernée  sont  dénommés,  sont  fermées  pour  une  raison  autre  que  les  congés
normaux, ou pendant laquelle les transactions y sont restreintes ou suspendues;

(b) lorsque la disposition des actifs d’un Compartiment ou d’une catégorie d'actions concernée n’est pas raisonnable-

ment  ou  normalement  praticable  sans  être  sérieusement  préjudiciable  aux  intérêts  des  Actionnaires  suite  à  des
évènements politiques, économiques, militaires ou monétaires ou tout autre circonstance hors responsabilité ou contrôle
du Conseil d’Administration.

(c) en cas de rupture des moyens de communication normalement utilisés pour déterminer la valeur d’un investisse-

ment d’un Compartiment ou d’une catégorie d'actions concernée, ou si pour une raison en dehors de la responsabilité
du Conseil d’Administration, la valeur d’un actif d’un Compartiment ou de la catégorie d'actions relative ne peut être
déterminée aussi rapidement et de manière aussi précise que requise.

(d) si, en conséquence d'une restriction des échanges ou d'autres restrictions affectant le transfert de fonds, les trans-

actions pour le compte de la Société sont rendues impraticables ou si l’achat ou la vente des actifs d’un Compartiment
ne peut être effectué à des taux normaux d'échange; et

(e) lorsque le Conseil d'Administration le décide, étant entendu que tous les Actionnaires seront traités de manière

égale et que toutes les lois et réglementation pertinentes soit appliquées (i) dès la publication de la convocation de
l'Assemblée Générale des Actionnaires de la Société ou d'un Compartiment afin de décider de la liquidation, la dissolution,
la fusion ou l'absorption de la Société ou du Compartiment concerné et (ii) lorsque le Conseil d'Administration à le
pouvoir de décider de cette matière, dès sa décision de liquider, dissoudre, fusionner ou absorber le Compartiment

12.3 Une telle suspension peut être notifiée par la Société aux personnes susceptibles d'être affectées par cette sus-

pension par tout moyen jugé approprié. La Société doit notifier cette suspension aux Actionnaires demandant le rachat
de leurs actions.

13. Art. 13. Conseil d’administration.
13.1 La Société est gérée par un Conseil d’Administration composé d'au moins 7 (sept) membres. Les administrateurs

de la Société, qu’ils soient Actionnaires ou non, sont nommés lors d’une Assemblée Générale pour une durée qui ne peut
excéder six (6) années et ils seront rééligibles. Le Conseil d'Administration est élu par les Actionnaires à Assemblée
Générale qui déterminera également le nombre d'administrateurs, leur rémunération et la durée de leur mandat.

13.2 Le Conseil d’Administration émettra, dans au moins un Compartiment, une action de catégorie S1 (l'(es) Action

(s) de Catégorie S1) et une action de catégorie S2 (l'(es) Action(s) de Catégorie S2) (et ensemble les Actions de Catégorie
S). Les détenteurs d'Actions de Catégorie S1 et de Catégorie S2 auront le droit de proposer à l'Assemblée Générale une
liste contenant les noms des candidats pour la position d'administrateur de la Société parmi laquelle un certain nombre
d'administrateurs devront être élus.

13.3 Le Conseil d’Administration doit être composé à tout moment de trois (3) administrateurs (y compris le président

du Conseil d'Administration) choisis parmi la liste proposée par le(s) détenteur(s) d'Action(s) de Catégorie S1 et de
quatre (4) administrateurs choisis parmi la liste proposée par le(s) détenteur(s) d'Action(s) de Catégorie S2.

13.4 Les administrateurs choisis parmi la liste proposée par le(s) détenteur(s) d'Action(s) de Catégorie S1 sont dé-

nommés Administrateurs de Catégorie S1 et les administrateurs choisis parmi la liste proposée par le(s) détenteur(s)
d'Action(s) de Catégorie S2 sont dénommés Administrateurs de Catégorie S2 (et ensemble les Administrateurs de Ca-
tégorie S).

13.5 Chaque liste de candidats proposée par les détenteurs d'Actions de Catégorie S devra indiquer un nombre de

candidats égal au double du nombre d'administrateurs devant être élus en tant qu'Administrateurs de Catégorie S1 et
Administrateurs de Catégorie S2.

13.6 Lorsqu'une personne morale est nommée en tant qu'administrateur de la Société (la Personne Morale), la Per-

sonne Morale doit désigner un représentant permanent en vue d'accomplir cette mission en son nom et pour son compte
(le Représentant). Le Représentant est soumis aux mêmes conditions et obligations, et encourt la même responsabilité,
que s'il accomplissait cette tâche en son propre nom, sans préjudice de la responsabilité conjointe de la Personne Morale.




La Personne Morale ne peut révoquer le Représentant à moins de nommer simultanément un nouveau représentant

13.7 Les membres du Conseil d'Administration sont élus par un vote à la majorité des actions présentes ou repré-

sentées à l'Assemblée Générale concernée. Les votes relatifs à des actions pour lesquelles l'actionnaire n'a pas participé
au vote, s'est abstenu de voter, a voté blanc ou nul ne seront pas pris en compte pour le calcul de la majorité.

13.8 Tout administrateur peut être révoqué ou remplacé avec ou sans motif à tout moment par une décision adoptée

par l'Assemblée Générale, à condition cependant que si un Administrateur de Catégorie S est révoqué, les administrateurs
restants devront sans délai convoquer une Assemblée Générale extraordinaire afin de nommer un nouvel Administrateur
de Catégorie S à sa place conformément aux exigences du présent article 13. Le nouvel Administrateur de Catégorie S
nommé par l'Assemblée Générale sera choisi parmi les candidats de la liste présentée par l'(es) Action(s) de Catégorie
S correspondante.

13.9 En cas de vacance du poste d'un membre du Conseil d'Administration, les administrateurs restants peuvent

combler temporairement cette vacance; les Actionnaires prendront une décision finale concernant cette nomination lors
de la prochaine Assemblée Générale. Afin d'éviter tout doute, une vacance d'un Administrateur de Catégorie S devra
être comblée par une nouvel Administrateur de Catégorie S parmi la liste proposée par le(s) détenteur(s) d'Action(s) de
Catégorie S1 ou de Catégorie S2 correspondante.

14. Art. 14. Réunion du conseil d’administration.
14.1 Le Conseil d'Administration doit nommer un président parmi les Administrateurs de Catégorie S1. Il peut éga-

lement désigner un secrétaire, administrateur ou non, qui aura la charge de la tenue des procès-verbaux des réunions du
Conseil d'Administration. Le Conseil d'Administration peut se réunir sur convocation du président ou de deux adminis-
trateurs, au lieu indiqué dans la convocation de la réunion.

14.2 Le président présidera toutes les Assemblées Générales et toutes les réunions du Conseil d'Administration. En

son absence, l'Assemblée Générale ou, le cas échéant, le Conseil d'Administration, nommera un autre Administrateur de
Catégorie S1 en tant que président pro tempore par vote à la majorité des personnes présentes ou par procuration à
cette réunion.

14.3 Les réunions du Conseil d’Administrations sont convoquées par le président ou deux membres du Conseil d’Ad-


14.4 Les administrateurs seront convoqués séparément pour chaque réunion du Conseil d'Administration. Une con-

vocation écrite à une réunion du Conseil d'Administration sera remise à tous les administrateurs au moins 24 heures
avant la date fixée pour cette réunion, sauf en cas d'urgence, auquel cas il pourra être renoncé à cette convocation. Il
peut être renoncé à cette convocation par consentement écrit, par télégramme, télex, fax ou autres moyens de com-
munications similaires. Aucune invitation séparée n'est nécessaire pour les réunions dont la date et le lieu ont été précisés
dans une décision préalable du Conseil d'Administration.

14.5 La réunion peut être valablement tenue sans convocation préalable si tous les administrateurs sont présents ou

valablement représentés.

14.6 Les réunions sont tenues aux lieu, jour et heure mentionnés dans l'avis de convocation.
14.7 Tout administrateur peut agir lors d'une réunion du Conseil d'Administration en mandatant par écrit ou par fax

ou télégramme ou télex un autre administrateur.

14.8 Un administrateur peut représenter plus d’un de ses collègues, à la condition toutefois qu’au moins deux admi-

nistrateurs soient présents à la réunion.

14.9 Tout administrateur peut participer à une réunion du Conseil d'Administration par conférence téléphonique,

vidéo conférence ou tout autre moyen de communication similaire grâce auquel (i) les administrateurs participants à la
réunion peuvent être identifiés, (ii) toute personne participant à la réunion peut entendre les autres participants et leur
parler, (iii) la réunion est retransmise en direct et (iv) les administrateurs peuvent valablement délibérer et la participation
à une réunion par ces moyens de communication équivaut à une participation en personne à cette réunion. Une réunion
du Conseil d'Administration ténue par ces moyens de communication est réputée avoir été tenue à Luxembourg.

14.10 Le Conseil d'Administration ne peut valablement délibérer et statuer que si la majorité de ses membres (et au

moins un Administrateur de Catégorie S1 et un Administrateur de Catégorie S2) est présente ou représentée.

14.11 Toutes les résolutions du Conseil d'Administration seront prises à la majorité des administrateurs présents ou

représentés à la réunion du Conseil d'Administration et demanderont au moins les votes positifs d'un Administrateur de
Catégorie S1 et d'un Administrateur de Catégorie S2, pour laquelle les exigences de quorum décrites dans le présent
articles sont satisfaites. En cas d'égalité, le président dispose d’une voix prépondérante.

14.12 Nonobstant ce qui précède, une résolution du Conseil d’Administration peut être prise par voie circulaire. Une

telle résolution doit consister en un ou plusieurs documents contenant les résolutions signées, manuellement ou élec-
troniquement par le biais d’une signature électronique valide en droit luxembourgeois, par chaque administrateur. La date
de cette résolution est la date de la dernière signature.

14.13 Les procès-verbaux de toute réunion du Conseil d'Administration seront enregistrées dans des procès-verbaux

conservés au siège social de la Société et signés par le président ou par deux autres administrateurs. Toutes les procu-
rations y seront jointes.




14.14 Des copies ou des extraits de ces procès-verbaux qui pourraient être produits dans le cadre de procédures

judiciaires ou autre situation seront signés par le président ou par deux autres administrateurs.

14.15 Aucun contrat ou transaction entre la Société et une autre société, entreprise ou autre entité ne sera mis en

cause ou invalidé par le fait qu'un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société ont un intérêt personnel
ou sont administrateurs, associés, fondé de pouvoir ou employés de cette autre société, entreprise ou autre entité. Tout
administrateur qui est administrateur ou fondé de pouvoir ou employé d'une société, entreprise ou autre entité avec
laquelle la Société conclut un contrat ou entre en relation d'affaires ne sera, par la simple raison de cette affiliation à une
autre société, entreprise ou autre entité, empêché d'étudier, de voter ou d'agir relativement à un tel contrat ou autres

14.16 Dans l’hypothèse où un administrateur de la Société aurait un intérêt personnel contraire dans une transaction

de la Société, cet administrateur doit porter à la connaissance du Conseil d'Administration cet intérêt personnel contraire
et n'étudiera ni ne votera relativement à cette affaire, l'affaire et l'intérêt de l'administrateur dans celle-ci seront dès lors
mentionnés au cours de la prochaine assemblée générale annuelle (l'Assemblée Générale Annuelle).

14.17 Le paragraphe précédent ne s'applique pas aux résolutions du Conseil d'Administration concernant les opéra-

tions  menées  dans  le  cours  normal  des  affaires  de  la  Société  qui  sont  effectuées  dans  des  conditions  normales  de

14.18 Dans l'hypothèse où, pour raison d'un conflit d'intérêts, le quorum requis du Conseil d'Administration ne peut

être atteint et si seulement 2 (deux) administrateurs sont en opposition de vote, les résolutions sont passée conformé-
ment à l'article 14.2 et à l'article 14.10.

15. Art. 15. Pouvoirs du conseil d’administration.
15.1 Le Conseil d’Administration est investi des pouvoirs les plus larges pour accomplir tous actes de disposition et

d'administration nécessaires à l’accomplissement de l’objet de la Société, conformément à la politique d'investissement
déterminée par l'article 19 des présents Statuts, dans la mesure où ces pouvoirs ne sont pas expressément réservés à
l’Assemblée Générale par la loi ou par les présents Statuts.

15.2 Tous les pouvoirs non expressément réservés à l'Assemblée Générale par la loi ou par les présents Statuts, sont

de la compétence du Conseil d'Administration.

16. Art. 16. Pouvoir de signature.
16.1 Vis-à-vis des tiers, la Société est valablement liée par la signature conjointe d'un Administrateur de Catégorie S1

et d'un Administrateur de Catégorie S2 ou par la signature conjointe ou unique de toute personne à qui ce pouvoir a été
confié par le Conseil d'Administration, mais uniquement dans les limites de ce pouvoir.

17. Art. 17. Délégation de pouvoirs.
17.1 Le Conseil d'Administration peut déléguer la gestion journalière et les affaires de la Société et ses pouvoirs pour

effectuer les actes nécessaires à la poursuite de la politique et des objectifs de la Société, à des membres du Conseil
d’Administration ou à des personnes physiques ou morales, qui ne doivent pas nécessairement être membres du Conseil
d'Administration, agissant sous la supervision du Conseil d'Administration. Le Conseil d’Administration peut aussi délé-
guer certains de ses pouvoirs, autorités et appréciations à tout comité se composant de ces personnes (membres du
Conseil d'Administration ou non), qu’il estime qualifiées à ce titre, à condition que la majorité des membres du comité
soient membre du Conseil d'Administration de la Société et qu’aucune réunion du comité ne soit nécessaire afin d’exercer
ses pouvoirs, autorités et appréciations sans qu’au moins qu’une majorité de ces personnes présentes soit des membres
du Conseil d'Administration.

17.2 Le Conseil d'Administration peut également confier d'autres pouvoirs spéciaux.

18. Art. 18. Indemnisation.
18.1 La Société peut indemniser tout administrateur ou fondé de pouvoir et ses héritiers, exécuteurs testamentaires

et administrateurs des frais raisonnablement exposés par lui dans le cadre de toute action, procès ou procédure auxquels
il aurait été partie dans le cadre de son mandat présent ou passé d'administrateur ou fondé de pouvoir de la Société ou,
à sa demande, de toute autre société dont la Société est actionnaire ou créancière et dont il ne pourra pas obtenir
indemnisation, excepté dans les actions, procès ou procédures à l'issue desquels il sera finalement reconnu responsable
de négligence grave ou faute intentionnelle.

18.2 Dans le cas d'une transaction, l'indemnisation sera uniquement accordée dans le cadre des cas couverts par la

transaction où la Société est avisée par un conseil que la personne à indemniser n'a pas commis un manquement à ses
obligations. Les droits d'indemnisation prémentionnés n'excluent pas d'autres droits auxquels il peut prétendre.

19. Art. 19. Politiques et restrictions d’investissement.
19.1 Le Conseil d'Administration détient les pouvoirs les plus étendus pour effectuer tous actes d'administration et

de disposition dans l'intérêt de la Société. Tous les pouvoirs qui ne sont pas expressément réservés par la loi ou les
présents Articles à l'Assemblée Générale, sont de la compétence du Conseil d'Administration.

19.2 Le Conseil d’Administration détient, en particulier, le pouvoir de déterminer la politique de la Société. La gestion

et la conduite des affaires commerciales de la Société doit respecter les restrictions d’investissement prévues par la Loi




de 2002 ou les lois et réglementations des pays où les actions sont offertes au public ou telles qu'adoptées périodiquement
par les résolutions du Conseil d’Administration et décrites dans tout prospectus relatif aux offres d’actions.

19.3 Aux fins de la détermination et application de la politique d’investissement du Conseil d’Administration, la Société

doit se conformer aux restrictions générales.

19.4 La gestion des actifs des Compartiments sera soumise aux restrictions d'investissement suivantes. Un Compar-

timent peut être soumis à des restrictions d'investissement différentes et supplémentaires décrites dans la section spéciale
du Prospectus.

Investissement Eligibles
19.5 Les investissements de la Société ne peuvent être constitués uniquement de:
(a) valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis sur la liste officielle d'une bourse de valeurs dans un

Etat Membre de l'Union Européenne (l'UE);

(b) valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé dans un Etat

Membre de l’UE;

(c) valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cotation officielle d'une bourse de valeurs ou

négociés sur un autre marché dans un pays d'Europe de l'Ouest ou de l'Est, d'Asie, d'Océanie, des continents américains
ou d'Afrique:

(d) valeurs mobilières et instruments du marché monétaire nouvellement émis, sous réserve que:
(i) les conditions d'émission comportent l'engagement de procéder à la demande d'admission à la cote officielle d'une

bourse de valeurs ou à un autre marché réglementé mentionné aux sous-paragraphe (a), (b) et (c);

(ii) l’admission soit obtenue au plus tard dans un délai d'un an depuis l'émission;
(e) parts d'organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) et/ou d'autres OPC au sens des premier

et second paragraphes de l'article 1(2) de la directive OPCVM situés ou non dans un Etat Membre de l'UE, à condition
que la proportion d’actifs nets des OPCVM ou des OPC dont l’acquisition est envisagée, qui, conformément à leurs
règlements applicables aux fonds et documents constitutifs, peut être investie globalement dans des parts d’autres OPCVM
ou d’autres OPC ne dépasse pas 10%;

(f) dépôts auprès d'institutions de crédit remboursables sur demande ou ont le droit d'être retirés, et ayant une

échéance inférieure ou égale à 12 mois, à condition que l'institution de crédit ait son siège social dans un Etat Membre
de l’UE ou, si le siège social de l'institution de crédit est situé dans un Etat non Membre de l’UE, à condition qu'elle soit
soumis à des règles de surveillance considérées par l'autorité de surveillance luxembourgeoise comme équivalentes à
celles prévues par la législation communautaire;

(g) instruments financiers dérivés, y compris instruments assimilables donnant lieu à un règlement en espèces, négociés

sur un marché réglementé mentionné sous-paragraphes (a), (b) et (c); et/ou instruments financiers dérivés négociés de
gré à gré (chacun un Dérivé OTC), à condition que:

(i) le sous-jacent consiste en instruments couverts pas le présent l’article 19.5, en indices financiers, en taux d'intérêt,

en taux de change étrangers ou en devises, dans lesquels un Compartiment peut investir conformément à ses objectifs
d'investissements tels que définis dans le Prospectus;

(ii) les contreparties aux transactions de Dérivés OTC soient des établissements de première catégorie; et
(iii) les Dérivés OTC fassent l’objet d’une évaluation fiable et vérifiable sur base journalière et puissent être vendus,

liquidés ou clôturés par une transaction symétrique à tout moment à leur juste valeur à l'initiative de la Société;

(h) des instruments du marché financier autres que ceux négociés sur un marché réglementé si l'émission ou l'émetteur

de ces instruments sont eux-mêmes soumis à une réglementation visant à protéger les investisseurs et l'épargne, et que
ces instruments sont:

(i) émis ou garantis par une administration centrale, régionale ou locale ou une banque centrale d'un Etat Membre de

l’UE, la Banque Centrale Européenne, l'Union Européenne ou la Banque Européenne d'Investissement, un Etat non Mem-
bre de l’UE ou, dans le cas d'un Etat fédéral, par un des membres constituant la fédération, ou par un organe public
international dont font partie un ou plusieurs Etats Membres de l’UE; ou

(ii) émis par une entreprise dont les titres sont négociés sur une bourse de valeurs ou négociés sur des marchés

réglementés mentionnés au sous-paragraphes (a), (b) ou (c); ou

(iii) émis ou garantis par un établissement soumis à la surveillance, conformément aux critères définis par le droit

communautaire, ou par un établissement qui est soumis et qui se conforme aux règles de surveillance considérées par
l'autorité  de  surveillance  luxembourgeoise  comme  étant  au  moins  aussi  strictes  que  celles  prévues  par  la  législation
communautaire; ou

(iv) émis par d'autres organes appartenant aux catégories d'actions approuvées par l'autorité de surveillance luxem-

bourgeoise  à  condition  que  les  investissements  dans  ces  instruments  soient  soumis  à  des  règles  de  protection  des
investisseurs équivalentes à celles prévues dans les premier, second ou troisième paragraphes et à condition que l'émet-
teur soit une société dont le montant du capital et des réserves s'élève à au moins 10 millions d'euros et qui (i) présente
et publie ses comptes annuels conformément à la Directive 78/660/CEE, (ii) est une entité qui, à l'intérieur d'un groupe




de sociétés qui comprend une ou plusieurs sociétés cotées, se consacre au financement du groupe ou (iii) est une entité
qui se consacre au financement de véhicules de titrisation qui bénéficient d'une ligne de financement bancaire.

19.6 Toutefois, chaque Compartiment peut:
(i) investir jusqu'à 10% de ses actifs nets dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire autres que

ceux mentionnés à l'article 19.5 ci-dessus; et

(ii) détenir des actifs liquides à titre accessoire.
Diversification des risques
19.7 Conformément au principe de diversification des risques, la Société n'est pas autorisée à investir plus de 10% des

actifs nets d'un Compartiment dans des valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire d'un même émetteur.
La valeur totale des valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire de chaque émetteur dans lesquels plus de
5% des actifs nets sont investis, ne peuvent dépasser 40% de la valeur des actifs nets du Compartiment concerné. Cette
limite ne s'applique pas aux dépôts et transactions sur des Dérivés OTC avec des institutions financières soumises à une
surveillance prudentielle.

19.8 La Société n'est pas autorisée à investir plus de 20% des actifs nets d'un Compartiment en dépôts auprès de la

même entité.

19.9 L'exposition aux risques d'un Compartiment à une contrepartie dans une transaction sur des Dérivés OTC ne

peut dépasser:

(i) 10% de ses actifs nets lorsque la contrepartie est une institution de crédit mentionnée au paragraphe 19.5(f), ou
(ii) 5% de ses actifs nets dans les autres cas.
19.10 Nonobstant les limites définies aux articles 19.7, 19.8 et 19.9, un Compartiment ne peut combiner:
(i) des investissements dans des valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire émis par,
(ii) des dépôts effectués auprès de, et/ou
(iii) des expositions émanant de transactions sur des Dérivés OTC effectuées avec une seule entité, pour plus de 20%

de ses actifs nets.

19.11 La limite de 10% prévue à l'article 19.7 peut être élevée à un maximum de 25% en cas d’émission de certaines

obligations émises par des institutions de crédit ayant leur siège social dans un Etat Membre de l’EU et sont soumises par
la loi du pays en question, à une surveillance publique particulière mise en place pour assurer la protection des détenteurs
d’obligations. En particulier, les fonds émanant de l'émission de ces obligations doivent être investis, conformément à la
loi, dans des actifs qui couvrent suffisamment les obligations financières résultant de l'émission pendant toute la durée de
vie des obligations et qui sont alloués de manière préférentielle au paiement du principal et des intérêts en cas de défaut
de l'émetteur. De plus, si les investissements par un Compartiment dans de telles obligations auprès d'un seul et même
émetteur représentent plus de 5% des actifs nets, la valeur totale de ces investissements ne peut excéder 80% des actifs
nets du Compartiment correspondant.

19.12 La limite de 10% prévue à l'article 19.7 peut être élevée à un maximum de 35% pour des valeurs mobilières ou

instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat Membre de l’UE ou ses autorités locales, par un autre
Etat Membre de l'Organisme de Coopération et de Développent Economiques (l'OCDE) ou par des organisations in-
ternationales publiques dont un ou plusieurs Etats Membres UE sont membres.

19.13 Les valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire qui tombent sous les dispositions particulières

décrites aux articles 19.11 et 19.12 ne sont pas pris en compte lors du calcul du plafond de diversification des risques de
40% mentionné à l'article 19.7.

19.14 Les limites prévues aux articles 19.7 à 19.12 ne peuvent être cumulées, et dès lors les investissements en valeurs

mobilières ou instruments du marché monétaire émis par le même organe en dépôts ou instruments dérivés auprès de
cet organe ne peuvent en aucun cas excéder au total 35% des actifs nets d'un Compartiment.

19.15 Les sociétés inclues dans le même groupe aux fins d’élaboration des comptes consolidés, tel que défini confor-

mément à la Directive 83/349/CEE ou conformément aux règles comptables internationales reconnues, sont considérées
comme un seul organe aux fins du calcul des limites contenues dans les la présente section "Diversification des risques".

19.16 Un Compartiment peut investir, de façon cumulative, jusqu'à 20% de ses actifs nets dans des valeurs mobilières

ou instruments du marché monétaire du même groupe.

Exceptions possibles
19.17 Sans préjudice des limites prévues à la section "Limites d'investissements" ci-dessous, les limites prévues aux

articles 19.7 à 19.16 sont élevées à un maximum de 20% pour les investissements dans des actions et/ou obligations émis
par la même entité si, en vertu de la section spéciale concernée du Prospectus, l'objectif et la politique d'investissement
de ce Compartiment est de reproduire la composition d'un indice boursier d’actions ou de créances particulier qui est
reconnu par l'autorité de surveillance luxembourgeoise, sur la base suivante:

(i) sa composition est suffisamment diversifiée;
(ii) l'indice représente une référence adéquate sur le marché auquel il se réfère;
(iii) il est publié de façon appropriée.




La limite de 20% ci-dessus peut être élevée à un maximum de 35%, mais uniquement pour une entité unique, lorsque

cela est justifié par des conditions de marché exceptionnelles en particulier dans des marchés réglementés où certaines
valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire sont extrêmement dominants.

19.18 La Société est autorisée, conformément au principe de diversification des risques, à investir jusqu'à 100% des

actifs nets d'un Compartiment dans des valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire de divers placements
émis ou garantis par un Etat Membre de l’UE ou ses autorités locales, par un autre Etat Membre de l'OCDE ou par des
organisations internationales publiques dont un ou plusieurs Etats Membres de l’UE sont membres. Ces valeurs doivent
être divisées en six émissions différentes au moins, avec les valeurs d'une seule émission ne dépassant pas 30% des actifs
nets d'un Compartiment.

Investissements dans des OPCVM et/ou autres OPC
19.19 Un Compartiment peut acquérir les parts d'OPCVM et/ou autres OPC mentionnés à l'article 19.5(e), à condition

que ses actifs nets soient investis dans des parts d'un seul OPCVM ou autre OPC à hauteur de maximum 20%. Si un
OPCVM ou autres OPC a des compartiments multiples (au sens de l'article 133 de la Loi de 2002) et que les actifs d'un
compartiment peuvent uniquement être utilisés pour satisfaire aux droits des investisseurs relatifs à ce compartiment et
aux droits des créanciers dont les créances sont nées relativement à la création, l'activité et la liquidation de ce compar-
timent, chaque compartiment est considéré comme un émetteur distinct aux fins d'application de la limite susmentionnée.

19.20 Les investissements effectués dans des parts d’OPC autres que les OPCVM ne peuvent excéder, au total, 30%

des actifs nets du Compartiment.

19.21 Lorsqu’un Compartiment acquiert des parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC, les actifs des OPCVM concernés

et autres OPC ne peuvent être combinés étant donné les limites décrites dans les articles 19.7 à 19.16.

19.22 Lorsqu'un Compartiment investit dans les parts d'OPCVM et/ou autres OPC qui sont gérés, directement ou

par délégation, par la même société de gestion ou par une autre société à laquelle la société de gestion est liée par gestion
ou contrôle commun, ou par une détention directe ou indirecte substantielle (considérée comme consistant en plus de
10% des droits de vote ou du capital social), cette société de gestion ou autre société ne peut imputer des frais de
souscription, de conversion ou de rachat pour le compte d'investissement du Compartiment dans les parts de ces autres
OPCVM et/ou autres OPC.

19.23 Lorsqu’un Compartiment investit une part substantielle de ses actifs dans d'autres OPCVM et/ou autres OPC,

le niveau maximum des frais de gestion pouvant être imputés à la fois au Compartiment lui-même et à l'autre OPCVM
et/ou autre OPC dans lequel il a l'intention d'investir, doit être mentionné dans la section spéciale concernée du Pros-

19.24 Le rapport annuel de la Société indique pour chaque Compartiment le niveau maximum des frais de gestion

imputés à la fois au Compartiment et à l'OPCVM et/ou autre OPC dans lequel le Compartiment investi.

Tolérance et émetteurs de compartiments multiples
19.25 Si, pour des raisons échappant au contrôle de la Société ou l'exercice des droits de souscription, les limites

mentionnées dans le présent article 19 sont dépassées, la Société doit avoir comme objectif prioritaire dans ses trans-
actions d’offre à la vente de réduire ces positions dans les limites prescrites, prenant en compte le meilleur intérêt des

19.26 A condition qu'ils continuent à respecter les principes de diversification des risques, les Compartiments récem-

ment établis peuvent déroger aux limites mentionnées aux articles 19.7 à 19.24 ci-dessus, pour une période de six mois
suivant la date de leur lancement initial.

19.27 Si l'émetteur d'investissements éligibles est une entité ayant des compartiments multiples et que les actifs d'un

compartiment peuvent uniquement être utilisés pour satisfaire les droits des investisseurs concernés par ce compartiment
et les droits des créanciers dont les créances sont nées relativement à la création, à l'activité et à la liquidation de ce
compartiment, chaque compartiment est considéré comme un émetteur distinct aux fins d'application des limites prévues
aux articles 19.7 à 19.17 et 19.19 à 19.24.

Limites d'investissement
La société n'est pas autorisée à:
19.28 acquérir des actions ordinaires avec droits de vote permettant à la Société d’exercer une influence significative

sur la gestion de l’émetteur en question;

19.29 acquérir plus de
(i) 10% des actions ordinaires sans droit de vote d’un seul et même émetteur,
(ii) 10% des titres de créances émis par un seul et même émetteur,
(iii) 10% des instruments de marché financier émis par un et le même émetteur, ou
(iv) 25% des parts d’un seul et même OPCVM et/ou un autre OPC.
Il peut être dérogé aux limites mentionnées aux paragraphes (ii), (iii) et (iv) au moment de l’acquisition si à cet instant,

le montant brut des titres de créance ou des instruments du marché monétaire, ou le montant net des titres à émettre,
ne peut être calculé.




Les valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire qui, conformément à l’article 48, paragraphe 3 de la Loi

de 2002 qui sont émis ou garantis par un Etat Membre de l’UE ou ses autorités locales, par un autre Etat Membre OCDE
ou par des organisations internationales publiques dont un ou plusieurs Etats Membres UE sont membres, sont alors
exemptés des limites ci-dessus.

19.30 vendre des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et d'autres investissements éligibles mentionnés

au paragraphes (e), (g) et (h) de l'article 19.5 à découvert;

19.31 acquérir des métaux précieux ou certificats y relatifs;
19.32 investir dans l’immobilier et acquérir ou vendre des marchandises ou contrats de marchandises;
19.33 emprunter pour le compte d’un Compartiment particulier, à moins que:
(i) l’emprunt ait la forme d’un prêt back-to-back pour l’achat de devises étrangères;
(ii) le prêt soit seulement temporaire et n’excède pas 10% des actifs nets du compartiment en question;
19.34 accorder des crédits ou agir en tant que garant de tierces parties. Cette limite n’est pas applicable à l’achat de

valeurs mobilières, d'instruments du marché monétaire et d'autres investissements éligibles mentionnés au paragraphes
(e), (g) et (h) de l'article 19.5 qui ne sont pas entièrement libérés.

Gestion des risques et limites concernant les instruments dérivés
19.35 La Société doit employer (i) une méthode de gestion risque de qui permet de contrôler et mesurer à tout

moment le risque associé aux positions et la contribution de celles-ci au profil de risque général du portefeuille et (ii) une
méthode d’évaluation précise et indépendante de la valeur des Dérivés OTC.

19.36 Sauf dispositions contraires relatives à un Compartiment spécifique dans le Prospectus, chaque Compartiment

doit  assurer  que  son  exposition  globale  relative  aux  instruments  dérivés  n’excède  pas  la  valeur  nette  totale  de  son

19.37 L’exposition est évaluée en tenant compte la valeur actuelle des actifs sous-jacents, le risque de contrepartie,

les futurs mouvements du marché et le temps disponible pour liquider les positions. Ceci s'applique aussi aux articles

19.38 Un Compartiment peut investir, conformément à sa politique d'investissement, dans les instruments financiers

dérivés à condition que l’exposition des actifs sous-jacents n’excède pas, au total, les limites d’investissements prévues
par les articles 19.7 à 19.16. Dans aucun cas ces opérations ne doivent entraîner une déviation d’un Compartiment de
ses objectifs d’investissement tels que prévus par le Prospectus et par la section spéciale concernée du Prospectus.

19.39 Lorsqu’une valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire intègre un dérivé, ce dernier doit être pris

en compte dans la satisfaction aux exigences de le présent article 19.

Cogestion et gestion commune
19.40 Le Conseil d’Administration, agissant dans le meilleur intérêt de la Société et tel que décrit en détails dans le

Prospectus, peut décider que tout ou partie des actifs de la Société ou d’un Compartiment sera cogéré sur une base
ségrégée avec d’autres actifs détenus par d'autres Actionnaires, y compris d’autres OPC et/ou leur compartiment ou tout
ou partie des actifs de deux ou plusieurs Compartiments sera cogérée sur une base ségrégée ou en commun.

Investissements indirects
19.41 Les investissements d’un Compartiment peuvent être directement ou indirectement effectués à travers des

filiales entièrement détenues par la Société, conformément à la décision y relative prise par le Conseil d’Administration
et tel que décrit dans le Prospectus. Les références aux actifs et investissements dans les présents Statuts correspondent
aux investissements réalisés directement ou aux actifs tenus directement pour la Société, ou aux investissements ou actifs
réalisés ou détenus indirectement pour la Société par les filiales susmentionnées.

Techniques et instruments
19.42 La Société est autorisée, tel que déterminé par le Conseil d’Administration et conformément aux lois et règle-

ments  applicables,  à  utiliser  des  techniques  et  instruments  relatifs  à  des  titres  ainsi  que  des  instruments  du  marché
monétaire et d’autres actifs autorisés par la loi, à condition que les techniques et instruments soient utilisés pour garantir
une couverture des risques et une gestion efficace des portefeuilles.

20. Art. 20. Réviseur d’entreprises.
20.1 Les données comptables reportées dans le rapport annuel de la Société seront examinées par un réviseur d’en-

treprises agréé désigné par l’Assemblée Générale et rémunéré par la Société.

20.2 Le réviseur d’entreprises agréé accomplit toutes les fonctions prescrites par la Loi de 2002.

21. Art. 21. L’assemblée générale des actionnaires de la société.
21.1 L’Assemblée Générale, lorsqu’elle est valablement constituée, la masse totale des Actionnaires de la Société. Ses

décisions sont contraignantes à l’égard de tous les Actionnaires, indépendamment des catégories d’actions qu’ils détien-
nent. Elle a les pouvoirs les plus étendus pour ordonner, exécuter ou ratifier les actes relatifs aux opérations de la Société.

21.2 L'Assemblée Générale Annuelle de la Société se tient, conformément à la loi luxembourgeoise à l'adresse du siège

social de la Société ou à tout autre lieu dans la limite de la commune de son siège social tel qu'indiqué dans la notice de
convocation de l'assemblée, le dernier mercredi du mois d'avril de chaque année à 10.30 heures, heure de Luxembourg.




Si ce jour n'est pas un jour ouvrable pour les banques à Luxembourg, l'Assemblée Générale Annuelle se tiendra le jour
ouvrable suivant.

21.3 L'Assemblée Générale Annuelle peut se tenir à l'étranger, si le Conseil d'Administration constate souverainement

que des circonstances exceptionnelles le requièrent.

21.4 D'autres Assemblées Générales des Actionnaires peuvent se tenir aux lieu et heure indiqués dans les notices de

convocation de l'assemblée.

21.5 Tout Actionnaire de la Société peut participer à l'Assemblée Générale par conférence téléphonique, vidéo con-

férence ou tout autre moyen de communication similaire grâce auquel (i) les Actionnaires participant à la réunion peuvent
être identifiés, (ii) toute personne participant à la réunion peut entendre les autres participants et leur parler (iii) la réunion
est retransmise en direct et (iv) les Actionnaires peuvent valablement délibérer et la participation à une réunion par un
tel moyen de communication équivaudra à une participation en personne à la réunion.

21.6 La convocation et la conduite des Assemblées Générales sont régis par les règles concernant les délais de con-

vocation et les quorum établis par la loi, dans la mesure où il n’en n'est pas disposé autrement dans les présents Statuts.

21.7 Le Conseil d’Administration peut convoquer une Assemblée Générale. Il est obligé de la convoquer de manière

à ce qu’elle soit tenue dans une période d’un mois, si les Actionnaires représentant un dixième du capital le requièrent
par demande écrite, avec une indication à l’ordre du jour. Un ou plusieurs Actionnaires représentant au moins un dixième
du capital souscrit peuvent exiger l'inscription d’un ou de plusieurs sujets à l’ordre du jour d'une Assemblée Générale.
Cette demande doit envoyée à la Société au moins 5 (cinq) jours avant l’Assemblée Générale concernée.

21.8 Les convocations pour chaque Assemblée Générale doivent contenir l'ordre du jour et établies selon les dispo-

sitions de la loi modifiée du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales (la Loi de 1915).

21.9 Sauf disposition contraire de la loi ou des présents Statuts, les résolutions proposées à une Assemblée Générale

dûment convoquée seront adoptées à la majorité simple des Actionnaires présents ou représentés et votants. Les votes
relatifs à des actions pour lesquelles l'Actionnaire n'a pas participé au vote, s'est abstenu de voter, a voté blanc ou nul ne
seront pas pris en compte pour le calcul de la majorité.

21.10 Cependant, les décisions ayant pour objet de modifier les Statuts ne peuvent être adoptées que par une As-

semblée  Générale  représentant  au  moins  la  moitié  du  capital  social  et  pour  laquelle  l'ordre  du  jour  indique  les
modifications statutaires proposées, et le cas échéant, le texte de celles qui touchent à l'objet ou à la forme de la Société.
Si la première de ces conditions n'est pas remplie, une nouvelle assemblée peut être convoquée, dans les formes prévues
par les Statuts, par des annonces insérées deux fois, à quinze jours d'intervalle au moins et quinze jours avant l'Assemblée
Générale dans le Mémorial et dans deux journaux du Luxembourg. Cette convocation reproduit l'ordre du jour, en
indique la date et le résultat de la précédente Assemblée Générale. La seconde assemblée délibère valablement, quelle
que soit la portion du capital représentée. Dans les deux assemblées, les résolutions, pour être valables, doivent réunir
les deux tiers au moins des voix exprimées. Les voix attachées aux actions pour lesquelles l'Actionnaire n'a pas pris part
au vote, s'est abstenu, a voté blanc ou nul ne sont pas pris en compte pour le calcul de la majorité.

21.11 Chaque Actionnaire pourra prendre part à toute Assemblée Générale de la Société en désignant par écrit, soit

par original, soit par téléfax, ou par courriel muni d'une signature électronique (conforme aux exigences de la loi luxem-
bourgeoise), une autre personne comme mandataire, ne devant pas nécessairement être Actionnaire.

21.12 Si tous les Actionnaires sont présents ou représentés à l'Assemblée Générale, et se considèrent dûment con-

voqués et informés de l'ordre du jour de l'Assemblée Générale, celle-ci peut être tenue sans notice préalable.

21.13 Les Actionnaires peuvent voter par écrit (au moyen d'un formulaire) sur les résolutions soumises à l'Assemblée

Générale à condition que les formulaires indiquent (i) les nom, prénom, adresse et signature de l’Actionnaire concerné,
(ii)  l'indication  des  actions  pour  lesquelles  l'Actionnaire  exerce  son  droit,  (iii)  l’ordre  du  jour  tel  que  décrit  dans  la
convocation et (iv) les instructions de vote (approbation, refus, abstention) pour chaque sujet de l’ordre du jour. Afin
d’être pris en compte, les formulaires originaux devront être envoyés à la Société 72 (soixante-douze) heures avant la
tenue de l'Assemblée Générale concernée.

21.14 Le Conseil d'Administration peut déterminer toute autre condition à satisfaire pour les Actionnaires afin d’as-

sister à une assemblée des Actionnaires.

21.15 Les questions traitées durant une assemblée des Actionnaires seront limitées aux points indiqués à l'ordre du

jour et aux transactions y relatives.

21.16 Toute action de toute catégorie d'actions donne droit à un vote, conformément à la législation luxembourgeoise

et aux présents Statuts. Un Actionnaire peut agir à une assemblée des Actionnaires via une procuration écrite donnée à
une autre personne, qui ne doit pas obligatoirement être Actionnaire et qui peut être un membre du Conseil d'Admi-
nistration de la Société.

22. Art. 22. Les assemblées générales des actionnaires dans un compartiment ou une catégorie d’actions.
22.1 Les Actionnaires des catégories d'actions émises dans un Compartiment peuvent tenir, à tout moment, une

Assemblée Générale afin de prendre des décisions sur des sujets exclusivement en relation avec le Compartiment.

22.2 De plus, les Actionnaires de toute catégorie d’actions peuvent tenir, à tout moment, des Assemblées Générales

relatives à tous sujets spécifiques à cette catégorie d’actions.




22.3 Les dispositions de l’article 21 des présents Statuts sont d'application pour de telles Assemblées Générales, à

moins que le contexte ne le requière autrement.

22.4 Chaque action donne droit à un vote conformément à la législation luxembourgeoise et aux présents Statuts. Les

Actionnaires peuvent agir en personne ou par l’intermédiaire d’une procuration écrite donnée à une personne qui ne
doit pas nécessairement être un Actionnaire et peut être un administrateur.

22.5 Sauf disposition contraire de la loi ou des présents Statuts, les résolutions de l’Assemblée Générale des Action-

naires d’un Compartiment ou d’une catégorie d’actions, sont votées à la majorité simple des Actionnaires présents ou

23. Art. 23. Liquidation ou fusion de compartiments ou catégories d’actions.
23.1 Dans l’hypothèse où, pour une quelconque raison, la valeur des actifs nets totaux d’un Compartiment ou d’une

catégorie d’actions au sein d’un Compartiment a diminué jusqu'à, ou n’a pas atteint, un montant déterminé par le Conseil
d’Administration comme étant le seuil minimum pour ce Compartiment ou catégorie d’actions pour être gérée d’une
manière économiquement efficace, ou en cas de modification substantielle de la situation politique, économique ou mo-
nétaire ou en raison de rationalisation économique, le Conseil d’Administration peut décider de racheter toutes les
actions de la ou des catégories d'actions concernées à la Valeur Nette d’Inventaire par action (en tenant compte des prix
réalisation réels des investissements et des dépenses de réalisation) calculée au Jour d’Evaluation auquel cette décision
prendra effet. La Société notifiera un avis aux Actionnaires de la ou des catégories d'actions concernées avant à la date
effective de rachat forcé, qui indique les raisons et la procédure des opérations de rachat. Les détenteurs nominatifs
doivent être notifiés par écrit. A moins qu’il n’en soit décidé autrement dans l’intérêt des Actionnaires ou pour conserver
un traitement égalitaire entre eux, les Actionnaires du Compartiment ou de la catégorie d’actions concernée peuvent
continuer de demander le rachat de leurs actions sans frais (en tenant compte cependant des prix de réalisation réels des
investissements et des dépenses de réalisation) avant la date effective du rachat forcé.

23.2 Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil d’Administration par le précédent paragraphe, l’Assemblée Générale

d’une ou de toutes les catégories d’actions émises par tout Compartiment, aura le pouvoir, en toute circonstance, sur
proposition du Conseil d’Administration, de racheter toutes les actions de la ou des catégories d'actions concernée(s)
et de reverser aux Actionnaires la Valeur Nette d’Inventaire de leurs actions (en tenant compte des pris de réalisation
réels des investissements et des dépenses de réalisation) calculée au Jour d’Evaluation auquel cette décision doit prendre
effet. Il n’y aura aucune exigence de quorum pour une telle Assemblée Générale qui prend les décisions à la majorité
simple des Actionnaires présents ou représentés et votant à cette réunion.

23.3 Les actifs qui ne peuvent pas être distribués à leurs bénéficiaires lors de la mise en œuvre du rachat seront déposés

auprès d’une banque ou d'une institution de crédit tel que définies par la loi du 5 avril 1993 sur le secteur financier, telle
que modifiée (le Dépositaire). Le Dépositaire gardera les actifs pendant une période de six mois, après cette période, les
actifs seront déposés auprès de la Caisse de Consignation pour le compte des personnes y ayant droit.

23.4 Toutes les actions rachetées seront annulées.
23.5 Dans les mêmes circonstances que celles prévues au premier paragraphe du présent article, il peut être décidé

d'allouer les actifs d’un Compartiment à ceux d’un autre Compartiment existant dans la Société ou à un autre OPCVM
luxembourgeois ou à un autre compartiment d’un autre OPCVM Luxembourgeois (le Nouveau Compartiment) et re-
définir les actions de la ou des catégories d'actions concernées comme des actions d’une autre catégorie d'actions (suite
à une division ou une consolidation, si nécessaire, et le paiement du montant correspondant à une fraction d'action due
aux Actionnaires). Cette décision sera communiquée de la manière décrite au premier paragraphe de cet article un mois
avant son entrée en vigueur (et, en outre, la publication contiendra des informations relatives au Nouveau Compartiment),
afin de permettre aux Actionnaires de demander le rachat de leurs actions, sans frais, durant cette période.

23.6 Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil d’Administration par le précédent paragraphe, une contribution des

actifs et dettes attribuables à un Compartiment à un autre Compartiment au sein de la Société peut, en toutes autres
circonstances, être ordonnée par une Assemblée Générale des Actionnaires de la ou des catégories d’actions émises au
sein du Compartiment concerné pour laquelle il n'y aura aucune exigence de quorum et qui pourra décider de cette
fusion à la majorité simple de ceux présents ou représentés, et votant à cette assemblée.

23.7 En outre, dans des circonstances autres que celles décrites au premier paragraphe du présent article, une con-

tribution  des  actifs  et  dettes  attribuables  à  tout  Compartiment  à  un  autre  OPCVM  Luxembourgeois  ou  à  un  autre
compartiment dans cet autre OPCVM Luxembourgeois, nécessitera une décision des Actionnaires de la ou des catégories
d’actions émises au sein du Compartiment concerné prise avec une exigence de quorum de 50% des actions en émission
et adoptée à la majorité des 2/3 des actions présentes ou représentées et votant, sauf lorsque cette fusion doit être mise
en œuvre par un fonds commun de placement, auquel cas les résolutions seront contraignantes uniquement à l’égard des
Actionnaires ayant voté en faveur de cette fusion.

23.8 Le Conseil d'Administration peut procéder, dans l'intérêt des Actionnaires du Compartiment concerné ou dans

l'hypothèse qu'un changement dans la situation économique ou politique relative à un Compartiment le justifie, à la
réorganisation de ce Compartiment moyennant une division en deux ou plusieurs Compartiments. Cette décision sera
publiée de la manière décrite au premier paragraphe du présent article. Les informations concernant le(s) Nouveau(x)
Compartiment(s) créés seront fournies aux Actionnaires concernés. Cette publication sera faite un mois avant l'entrée




en vigueur de la réorganisation afin de permettre aux Actionnaires de demander le rachat de leurs Actions sans frais
pendant cette période d'un mois.

24. Art. 24. Année fiscale. L’exercice social commence le 1 


 janvier et se termine le 31 décembre de chaque année.

25. Art. 25. Dividendes.
25.1 L’Assemblée Générale détermine, sur proposition du Conseil d’Administration et dans les limites prescrites par

la loi, la manière dont les revenus du Compartiment seront affectés eu égard à chaque catégorie d’actions existante, et
peut annoncer, ou autoriser le Conseil d’Administration à annoncer des dividendes.

25.2 Pour toute catégorie d’actions ayant droit à des dividendes, le Conseil d’Administration peut décider de payer

des dividendes intérimaires conformément aux dispositions légales.

25.3 Le paiement de dividendes aux détenteurs d’actions nominatives sera effectué à ces Actionnaires à leur adresse

mentionnée dans le registre des Actionnaires. Les paiements de dividendes aux détenteurs d’actions au porteur seront
effectués sur présentation du coupon de distributions à l’agent ou aux agents spécifiquement désignés par la Société.

25.4 Les dividendes peuvent être payés dans la devise et aux lieu et heure déterminés par le Conseil d’Administration

en temps utile.

25.5 Le Conseil d’Administration peut décider de distribuer des dividendes en actions au lieu de dividendes en espèces

sous les conditions fixées par le Conseil d’Administration.

25.6 Les dividendes qui n'ont pas été réclamés dans les cinq ans de leur annonce seront prescrits et reviendront à la

ou aux catégories d’actions émises dans le Compartiment respectif.

25.7 Aucun intérêt ne sera payé sur un dividende annoncé par la Société et conservé par elle à la disposition de son


26. Art. 26. Dépositaire.
26.1 Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépositaire avec le Dépositaire.
26.2 Le Dépositaire remplira ses obligations conformément à la Loi de 2002.
26.3 Dans l’hypothèse où le Dépositaire indique son intention de mettre fin à la relation de dépositaire, le Conseil

d'Administration devra tout mettre en œuvre pour trouver un successeur au Dépositaire dans les deux mois de la date
de prise d’effet du préavis de résiliation du contrat de dépositaire. Le Conseil d’Administration peut mettre fin au mandat
du Dépositaire, mais ne peut décharger celui-ci de ses obligations avant la nomination d’un successeur.

27. Art. 27. Liquidation de la Société.
27.1 La Société peut à tout moment être dissoute par une résolution de l'Assemblée Générale, sujette aux conditions

de quorum et de majorité mentionnées à l'article 28 des présents Statuts.

27.2 Si les actifs de la Société tombent sous les deux tiers du capital minimum légal, la question de la dissolution de la

Société sera soumise à l’Assemblée Générale par le Conseil d'Administration. L’Assemblée Générale, pour laquelle aucun
quorum ne sera requis, statuera à la simple majorité des votes des actions représentées à l'Assemblée Générale.

27.3 La question de la dissolution de la Société sera également soumise à l’Assemblée Générale lorsque le capital social

tombe sous le quart du capital minimum légal; dans ce cas, l’Assemblée Générale sera tenue sans aucune exigence de
quorum et la dissolution peut être décidée par les Actionnaires détenant un quart des droits de vote des actions repré-
sentées à l'assemblée.

27.4 L'Assemblée doit être convoquée de façon à être tenue dans une période de quarante (40) jours à partir de

constatation du fait que les actifs nets sont tombés sous les deux tiers ou le quart du minimum légal, le cas échéant.

27.5 Dans l'hypothèse d'une dissolution de la Société, la liquidation doit être effectuée par un ou plusieurs liquidateurs

désignés conformément aux dispositions de la Loi de 2002.

27.6 La décision de dissoudre la Société sera publiée au Mémorial et dans deux journaux de diffusion adéquate, dont

l’un d’entre eux doit être un journal luxembourgeois.

27.7 Le ou les liquidateurs réaliseront les actifs de chaque Compartiment dans le meilleur intérêt des Actionnaires et

répartiront les produits de la liquidation, après déduction des coûts de liquidation, parmi les Actionnaires du Comparti-
ment concerné selon leur pro rata respectif.

27.8 Tous montants non réclamés par les Actionnaires à la clôture de la liquidation de la Société seront déposés à la

Caisse des Consignations à Luxembourg pour une durée de trente (30) ans. Si les sommes déposées ne sont pas réclamées
après la durée prévue, elles seront prescrites.

28. Art. 28. Modification des statuts. Les présents Statuts peuvent être amendés par l’Assemblée Générale confor-

mément aux exigences de quorum et de majorité prévues par la loi de 1915.

29. Art. 29. Définitions. Les mots employés au genre masculin incluent également le genre féminin et les mots impliquant

des personnes ou Actionnaires englobent également des entités, partenariats, associations et tout autre groupe organisé
de personnes, constitués ou non.




30. Art. 30. Loi applicable. Toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents Statuts seront soumises à la Loi

de 1915 et à la Loi de 2002. En cas de conflit entre Loi de 1915 et la Loi de 2002, la Loi de 2002 prévaut.

<i>Dispositions transitoires

Le premier exercice social commence aujourd’hui et se terminera le 31 décembre 2010.
La première assemblée générale annuelle des actionnaires se tiendra en 2011.


Les Statuts de la Société ayant ainsi été établis, la partie susnommée déclare souscrire les 31 (trente et une) actions

représentant l'intégralité du capital social de la Société.

Toutes ces actions ont été entièrement libérées par l'Actionnaire par apport en espèce, de sorte que la somme de

31.000 EUR (trente et un mille euros) payée par l'Actionnaire est à la libre disposition de la Société, ainsi qu'il a été prouvé
au notaire instrumentant.

<i>Déclaration et frais

Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l'existence des conditions énumérées à l’article 26, 26-3 et 26-5 de la Loi de

1915 ont été remplies et en constate expressément l'accomplissement. Il confirme en outre que ces Statuts sont con-
formes aux dispositions de l'article 27 de la Loi de 1915.

Les montants des frais, dépenses, rémunérations ou charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la Société

en raison de sa constitution, sont estimés approximativement à la somme de deux mille huit cents euros (2.800,- EUR).

<i>Résolutions de l'actionnaire unique

La partie mentionnée ci-dessus, représentant la totalité du capital souscrit a passé les résolutions suivantes:
(1) le nombre d’administrateurs est fixé à 7 (sept);
(2) les personnes suivantes sont nommées administrateurs de Catégorie S1:
- Monsieur Fred SAGE, Managing Partner, Decision Analytics Advisory Partners AG, Chairman, avec adresse profes-

sionnelle au Weinbergstrasse 10, CH-8807 Freienbach, Suisse né le 20 février 1958 à Long Beach, Etats-Unis d'Amérique;

- Monsieur Hendrik LEBER, Non-Executive Director, Decision Analytics Advisory Partners AG, avec adresse profes-

sionnelle à Acatis Investment GmbH, MainBuilding, Taunusanlage 18, D-60325 Francfort, Allemagne, né le 22 février 1957
à Essen, Allemagne;

- Monsieur Robert FRIEDMAN, General Partner, Blacksmith Partners LP, avec adresse privée au 1, Blacksmith Lane,

Pound Ridge, NY 10576, New York, Etats-Unis d'Amérique, né le 15 mai 1950 à New York, Etats-Unis d'Amérique;

Les personnes suivantes sont nommées administrateurs de Catégorie S2:
- Monsieur Gianluigi SAGRAMOSO, Managing Director et Chief Executive Officer, Lemanik S.A., avec adresse pro-

fessionnelle au Via Cantonale 19, CH-6900 Lugano, Suisse, né le 5 novembre 1958 à Milan, Italie;

- Monsieur Philippe MELONI, Managing Director, Lemanik Asset Management Luxembourg S.A., avec adresse pro-

fessionnelle au 41, op Bierg, L-8217 Mamer, Grand-Duché de Luxembourg, né le 7 novembre 1971 à Boussu, Belgique;

-  Monsieur  Jean-Philippe  CLAESSENS,  Senior  Vice-President,  Lemanik  Asset  Management  Luxembourg  S.A.,  avec

adresse professionnelle au 41, op Bierg, L-8217 Mamer, Grand-Duché de Luxembourg, né le 22 avril 1968 à Liège, Belgique;

- Madame Noémie NIFFLE, Senior Legal Officer, Lemanik Asset Management Luxembourg S.A., avec adresse profes-

sionnelle au 41, op Bierg, L-8217 Mamer, Grand-Duché de Luxembourg, née le 24 juillet 1982 à Epinal, France.

(3) DELOITTE S.A., ayant pour adresse professionnelle le 560, rue de Neudorf, L-2220 Luxembourg, Grand-Duché

de Luxembourg, (RCS Luxembourg B 67895), est nommé réviseur d’entreprises agréé de la Société;

(4) les mandats des membres du Conseil d'Administration et du réviseur d'entreprises agréé expireront après l'as-

semblée générale annuelle des actionnaires approuvant les comptes de l'année terminée en 2011; et

(5) l'adresse du siège social de la Société est établie au 41, op Bierg, L-8217 Mamer, Grand-Duché de Luxembourg.


Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais, déclare par la présente qu'à la requête des parties de la partie

comparante, le présent acte est établi en anglais, suivi d'une traduction française. A la requête de cette même partie
comparante, et en cas de divergences entre les versions anglaise et française, la version anglaise prévaut.

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Après lecture faite à la partie comparante, connue du notaire par le nom, prénom usuel, état civil et résidence, la partie

comparante a signé avec le notaire le présent acte.

Enregistré à Luxembourg A.C., le 30 juillet 2010. LAC/2010/33916. Reçu soixante-quinze euros (75,- €).

<i>Le Receveur (signé): Francis SANDT.




Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 3 août 2010.

Référence de publication: 2010106433/2178.
(100120586) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 4 août 2010.

AMB Fund Management S. à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1273 Luxembourg, 19, rue de Bitbourg.

R.C.S. Luxembourg B 124.622.

Les statuts coordonnés de la société ont déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 21 juin 2010.

Référence de publication: 2010076193/10.
(100087709) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Anym S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-4039 Esch-sur-Alzette, 20, rue du Bourgrund.

R.C.S. Luxembourg B 99.263.

Les comptes annuels au 31/12/2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société
Fiduciaire Weber Bontemps &amp; Mouwannes
<i>Experts comptables et fiscaux

Référence de publication: 2010076196/12.
(100088283) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Atelier d'Architecture Beng, Société Anonyme.

Siège social: L-4240 Esch-sur-Alzette, 75, rue Emile Mayrisch.

R.C.S. Luxembourg B 93.259.

Les comptes annuels au 31/12/2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société
Fiduciaire Weber Bontemps &amp; Mouwannes
<i>Experts comptables et fiscaux

Référence de publication: 2010076201/12.
(100088284) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

GEFS Europa Financing S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: GBP 12.800,00.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R.C.S. Luxembourg B 84.568.


Suite aux résolutions prises par l’associé unique en date du 18 juin 2010, il a été décidé de renouveler, avec effet

immédiat, les mandats des gérants suivants:

- Mme Marjoleine van Oort,
- M. Serge Michels, et;
- M. Frank Withofs.
Les mandats des gérants viendront à échéance à l’issue de l’Assemblée Générale statuant sur les comptes annuels au

31 décembre 2010 à tenir en 2011.




Luxembourg, le 21 juin 2010.

Pour extrait conforme

Référence de publication: 2010076327/18.
(100087712) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Centrum Alexa S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1417 Luxembourg, 4, rue Dicks.

R.C.S. Luxembourg B 134.510.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations
Référence de publication: 2010076226/9.
(100088274) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Centrum Julianow S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1417 Luxembourg, 4, rue Dicks.

R.C.S. Luxembourg B 137.840.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations
Référence de publication: 2010076227/9.
(100088275) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Centrum Torùn S.à r.l., Société à responsabilité limitée unipersonnelle.

Siège social: L-1417 Luxembourg, 4, rue Dicks.

R.C.S. Luxembourg B 126.752.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010076228/9.
(100088276) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

DH Holding (Luxembourg) S.à r.l., Société à responsabilité limitée holding unipersonnelle.

Siège social: L-5367 Schuttrange, 64, rue Principale.

R.C.S. Luxembourg B 125.067.

Les Comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Schuttrange, le 21 juin 2010.


Référence de publication: 2010076253/10.
(100088308) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Pearl Holding S.A., Société Anonyme Holding.
Siège social: L-1734 Luxembourg, 2, rue Carlo Hemmer.

R.C.S. Luxembourg B 97.905.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 21 juin 2010.

Pour copie conforme
<i>Pour la société
Maître Carlo WERSANDT

Référence de publication: 2010076454/14.
(100087877) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.




Espace et Paysages, Société Anonyme.

Siège social: L-4240 Esch-sur-Alzette, 75, rue Emile Mayrisch.

R.C.S. Luxembourg B 93.260.

Les comptes annuels au 31/12/2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société
Fiduciaire Weber Bontemps &amp; Mouwannes
<i>Experts comptables et fiscaux

Référence de publication: 2010076286/12.
(100088286) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

G.M GROUP S.à r.l. en abrégé G.M.G S.àr.l, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4050 Esch-sur-Alzette, 7, rue du Canal.

R.C.S. Luxembourg B 143.393.

Le bilan au 31.12.2009 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour extrait conforme

Référence de publication: 2010076317/12.
(100088294) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

GNEB S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-4164 Esch-sur-Alzette, 8, Kleesgrëndchen.

R.C.S. Luxembourg B 72.594.

Les comptes annuels au 31/12/2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société
Fiduciaire Weber Bontemps &amp; Mouwannes
<i>Expert comptables et fiscaux

Référence de publication: 2010076343/12.
(100088287) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Holding de Projets d'Investissements Européens, Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2241 Luxembourg, 4, rue Tony Neuman.

R.C.S. Luxembourg B 29.568.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Le Conseil d'Administration

Référence de publication: 2010076357/10.
(100088262) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Sun Talent Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1637 Luxembourg, 1, rue Goethe.

R.C.S. Luxembourg B 104.684.

<i>Extrait des résolutions prises par le conseil d’administration, en date du 25 mai 2010:

- Les administrateurs nomment Monsieur Michail Krivov en qualité de Président du conseil d’administration, avec effet

au 15 juin 2010;




- Les administrateurs nomment Monsieur Michail Krivov, résidant 57-124 Pobeditelei avenue, 220035 Minsk, Belarus

en qualité d’administrateur-délégué, avec effet au 15 juin 2010 et pour une période de 6 ans prenant fin à la date de la
tenue de l’assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de l’exercice 2015.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010076512/14.
(100087473) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Inatol S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-5365 Munsbach, 6C, Parc d'Activité Syrdall.

R.C.S. Luxembourg B 50.933.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Dandois &amp; Meynial

Référence de publication: 2010076363/10.
(100087722) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Joliu S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1371 Luxembourg, 223, Val Sainte Croix.

R.C.S. Luxembourg B 46.191.

- Constituée suivant acte reçu par Me Jean-Paul HENCKS, notaire de résidence à L-LUXEMBOURG, en date du 15

décembre 1993, publié au Mémorial, Recueil Spécial C n° 107 du 23 mars 1994;

Statuts modifiés par le même notaire à plusieurs reprises et pour la dernière fois en date du 31 mai 2008, publié au
Mémorial, Recueil Spécial C n° 1522 du 21 juillet 2008.

Il résulte du procès-verbal de l'assemblée générale ordinaire des actionnaires tenue au siège social en date du 3 juin

2010 qu'ont été nommés jusqu'à l'assemblée générale ordinaire qui se tiendra en 2015:

1) comme administrateurs:
- Monsieur Josep OLIU CREUS, économiste, demeurant à E-08328 ALELLA, 1 Riera Coma Clara;
Monsieur Josep OLIU CREUS conserve également ses fonctions de Président du Conseil d'Administration et d'Ad-

ministrateur-délégué de la société jusqu'à l'assemblée générale ordinaire qui se tiendra en 2015.

- Madame Conxa OLIU CREUS, économiste, demeurant à E-08017 BARCELONE, 73-79, Escoles Pies.
- Monsieur Juan-F. CAPELLAS-CABANES, avocat, demeurant professionnellement à E-08202 SABADELL, 45, Industria.
2) comme commissaire aux comptes:
- REVILUX S.A., inscrite au R.C.S. LUXEMBOURG sous le numéro B 25.549, avec siège social à L-1371 LUXEM-

BOURG, 223, Val Ste Croix.

Luxembourg, le 4 juin 2010.

<i>Pour la société:

Référence de publication: 2010077442/26.
(100087623) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Inatol S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-5365 Munsbach, 6C, Parc d'Activité Syrdall.

R.C.S. Luxembourg B 50.933.

Les comptes annuels au 31 décembre 2006 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Dandois &amp; Meynial

Référence de publication: 2010076364/10.
(100087723) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.




Inatol S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-5365 Munsbach, 6C, Parc d'Activité Syrdall.

R.C.S. Luxembourg B 50.933.

Les comptes annuels au 31 décembre 2005 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Dandois &amp; Meynial

Référence de publication: 2010076365/10.
(100087724) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Inatol S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-5365 Munsbach, 6C, Parc d'Activité Syrdall.

R.C.S. Luxembourg B 50.933.

Les comptes annuels au 31 décembre 2003 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Dandois &amp; Meynial

Référence de publication: 2010076366/10.
(100087725) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Inatol S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-5365 Munsbach, 6C, Parc d'Activité Syrdall.

R.C.S. Luxembourg B 50.933.

Les comptes annuels au 31 décembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Dandois &amp; Meynial

Référence de publication: 2010076367/10.
(100087866) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

The Malaspinian Fund SCA SICAV-FIS (Malaspinian Management S.A.), Société en Commandite par Ac-

tions sous la forme d'une SICAV - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 14, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 141.252.

Le Rapport annuel révisé au 31 décembre 2009 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18 juin 2010.

<i>Pour le Conseil d'Administration
<i>Fondé de Pouvoir

Référence de publication: 2010076547/14.
(100087406) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

B &amp; L communications, Société Anonyme.

Siège social: L-2212 Luxembourg, 6, place de Nancy.

R.C.S. Luxembourg B 61.116.

Les comptes annuels au 31/12/2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.




<i>Pour la société
Fiduciaire Weber Bontemps &amp; Mouwannes
<i>Experts comptables et fiscaux

Référence de publication: 2010076204/12.
(100088285) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Industrielle de Réassurance S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2146 Luxembourg, 74, rue de Merl.

R.C.S. Luxembourg B 28.689.

Le bilan au 31 DECEMBRE 2009 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2010076368/10.
(100087856) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

ING LPFE Italy Holding S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 212.500,00.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 5, rue Eugène Ruppert.

R.C.S. Luxembourg B 95.045.

Le bilan de la société au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


<i>Pour la société
Un mandataire

Référence de publication: 2010076369/13.
(100088223) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

ING PFCE Holdco S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 5, rue Eugène Ruppert.

R.C.S. Luxembourg B 95.702.

Les statuts coordonnés de la société ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18 juin 2010.

Référence de publication: 2010076371/10.
(100087477) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Inversiones Caudal I S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 3.012.500,00.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 5D, rue Eugène Ruppert.

R.C.S. Luxembourg B 132.966.


En date du 31 mai 2010, l'associé unique de la Société a accepté la démission de Gonzalo Santos et Geoffrey Fink en

tant que gérants de classe A de la Société avec effet au 31 mai 2010.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 16 juin 2010.

<i>Pour la Société

Référence de publication: 2010077243/15.
(100086670) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 juin 2010.




Mannelli &amp; Associés S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8080 Bertrange, 50, route de Longwy.

R.C.S. Luxembourg B 42.593.

<i>Extrait du procès-verbal de l'Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires tenue le 31 mai 2010

Le mandat du réviseur d'entreprise la société à responsabilité limitée AUDIT &amp; COMPLIANCE ayant son siège social

à L-8041 Strassen, 65, rue des Romains, et enregistrée au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg sous le
numéro B 115.834 est renouvelé pour une période de 1 an.

Le mandat expirera lors de l'assemblée générale annuelle qui aura à statuer sur les comptes de l'exercice 2010.

Luxembourg, le 31 mai 2010.

Pour extrait conforme

Référence de publication: 2010077251/15.
(100086776) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 juin 2010.

Alsajeol S.C.I., Société Civile Immobilière.

Siège social: L-5823 Fentange, 39, Op der Sterz.

R.C.S. Luxembourg E 4.273.

<i>Rectificatif de la constitution de société du 25/04/2010, enregistré et déposé le 27/04/2010, sous les numéros E4273 -


A la première phrase de la première page, il faut lire "L'an deux mil dix, le vingt-cinq avril..."

Fait à Fentange, le 21 juin 2010.


Référence de publication: 2010077286/11.
(100087632) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

AP Portland S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2346 Luxembourg, 20, rue de la Poste.

R.C.S. Luxembourg B 71.270.

Les comptes annuels au 31 décembre 2006 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2010077288/11.
(100087929) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

MK Immobilière de Herborn S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-6665 Herborn, 1, Fleeschgaass.

R.C.S. Luxembourg B 139.559.


Il résulte d'une résolution écrite de l'associé unique de la Société du 17 juin 2010 que l'associé unique décide de

nommer en tant que gérant unique de la Société avec effet immédiat, pour une durée indéterminée, Monsieur Laurent
WALLENBORN, comptable, né le 19 décembre 1972 à Luxembourg-Ville (Grand-Duché de Luxembourg), demeurant
professionnellement à L-6492 Echternach, 2, rue Thoull, en remplacement de Marc KLEYR et Jean-Claude HOSCH.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 17 juin 2010.

Pour extrait conforme

Référence de publication: 2010077254/17.
(100086744) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 juin 2010.




Stöpler Luxembourg S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8059 Bertrange, 3, Grevelsbarrière.

R.C.S. Luxembourg B 110.601.

L'an deux mil dix, le vingt-et-un mai.
Par-devant Maître Paul DECKER, notaire de résidence à Luxembourg.
S'est réunie:
L'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de la société anonyme "STÖPLER LUXEMBOURG", avec siège

social à L-7542 Mersch, 14, rue Lankheck,

constituée suivant acte reçu par le notaire instrumentant, alors de résidence à Luxembourg-Eich en date du 12 sep-

tembre 2005, publié au Mémorial C Recueil Spécial des Sociétés et Associations, numéro 28 du 5 janvier 2006,

inscrite au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, section B sous le numéro 110601.
L'assemblée est ouverte à 17.00 heures sous la présidence de Madame Nadine GLOESENER, employée, demeurant

professionnellement à Luxembourg, qui désigne comme secrétaire Monsieur Paul WEILER, employé, demeurant profes-
sionnellement à Luxembourg.

L'assemblée choisit comme scrutateur Monsieur Philippe ACCARD, directeur de société, demeurant professionnel-

lement à Bertrange.

Le bureau ainsi constitué, le Président expose et prie le notaire instrumentant d'acter:
I.- Que la présente assemblée générale extraordinaire a pour

<i>Ordre du jour:

1.-Transfert du siège social vers L-8059 Bertrange, 3, Grevelsbarrière, et modification subséquente de la première

phrase de l'article 3 des statuts.

2.- Divers
II.- Que l'actionnaire représenté, ainsi que le nombre d'actions qu'il détient est indiqué sur une liste de présence. Cette

liste de présence, après avoir été signée "ne varietur" par les membres du bureau et le notaire instrumentant, restera
annexée au présent procès-verbal pour être soumise avec lui à la formalité de l'enregistrement.

III.- Que l'intégralité du capital social étant représentée à la présente assemblée, il a pu être fait abstraction des con-

vocations d'usage, l'actionnaire représenté se reconnaissant dûment convoqué et déclare par ailleurs avoir eu connais-
sance de l'ordre du jour qui lui a été communiqué au préalable.

IV.- Que la présente assemblée, réunissant l'intégralité du capital social, est régulièrement constituée et peut délibérer

valablement, telle qu'elle est constituée, sur les points portés à l'ordre du jour.

Ces faits ayant été reconnus exacts par l'assemblée, le Président expose les raisons qui ont amené le conseil d'admi-

nistration à proposer les points figurant à l'Ordre du Jour.

L'assemblée générale, après avoir délibéré, prend à l'unanimité des voix, la résolution suivante:

<i>Unique résolution

L'assemblée générale transfère le siège social vers L-8059 Bertrange, 3, Grevelsbarrière et décide en conséquence de

modifier la première phrase de l'article 3 des statuts pour lui donner la teneur suivante:

« Art. 2. Le siège de la société est établi dans la Commune de Bertrange.»
Plus rien n'étant à l'ordre du jour, la séance est levée à 17.15 heures.


Les parties ont évalué le montant des frais, dépenses, rémunérations et charges, sous quelque forme que ce soit qui

incombent à la société à environ 850,- EUR.

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, ceux-ci ont signé avec le notaire le présent acte.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 26 mai 2010. Relation: LAC/2010/23000. Reçu 75.-€ (soixante quinze Euros).

<i>Le Receveur (signé): Francis SANDT.

POUR COPIE CONFORME, délivrée au Registre de Commerce et des Sociétés à Luxembourg.

Luxembourg, le 21 juin 2010.

Référence de publication: 2010076543/52.
(100087587) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.




Beeri S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 46A, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 57.739.

Suite à la résolution du conseil d'administration en date du 7 juin 2010 de la société Beeri S.A. la décision suivante a

été prise:

- Renouvellement du mandat d'Administrateurs-délégué suivant en date du 7 juin 2010 pour une durée de six ans.
Manacor (Luxembourg) S.A., ayant son siège social au 46A, Avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, enregistrée au

Registre de Commerce et des Sociétés Luxembourg sous le numéro B 9098 en qualité d'Administrateur-délégué de la

Résultant de la décision susmentionnée, l'Administrateur-délégué de la Société est:
- Manacor (Luxembourg) S.A., Administrateur-délégué.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Beeri S.A.
Manacor (Luxembourg) S.A.

Référence de publication: 2010077315/20.
(100087816) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Beko Toiture Construction Immobilière et Façade S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-3491 Dudelange, 4, An Hinnefen.

R.C.S. Luxembourg B 132.763.

Les comptes annuels au 31/12/2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2010077316/10.
(100087601) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Belmilk S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-4170 Esch-sur-Alzette, 26-28, boulevard J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 82.963.

Les comptes annuels au 31/12/2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.


Référence de publication: 2010077317/10.
(100087595) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.

Carne Global Financial Services Luxembourg, Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 370.000,00.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25B, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 118.596.

Cette mention rectificative annule et remplace la version déposée antérieurement le 17 février 2010 sous le No


Les comptes annuels au 31 mars 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Justin Egan
<i>Managing Director

Référence de publication: 2010077326/14.
(100087543) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2010.


Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck


Document Outline

Alsajeol S.C.I.

AMB Fund Management S. à r.l.

Anym S.A.

AP Portland S.à r.l.

Atelier d'Architecture Beng

Beeri S.A.

Beko Toiture Construction Immobilière et Façade S.à r.l.

Belmilk S.A.

B &amp; L communications

Carne Global Financial Services Luxembourg

Centrum Alexa S.à r.l.

Centrum Julianow S.à r.l.

Centrum Torùn S.à r.l.

DH Holding (Luxembourg) S.à r.l.

Espace et Paysages

GEFS Europa Financing S.à r.l.

G.M GROUP S.à r.l. en abrégé G.M.G S.àr.l


Holding de Projets d'Investissements Européens

Inatol S.A.

Inatol S.A.

Inatol S.A.

Inatol S.A.

Inatol S.A.

Industrielle de Réassurance S.A.

ING LPFE Italy Holding S.à r.l.

ING PFCE Holdco S.à r.l.

Inversiones Caudal I S.à r.l.

Joliu S.A.

Mannelli &amp; Associés S.A.

MK Immobilière de Herborn S.à r.l.

Next Generation Absolute Return

Pearl Holding S.A.

Stöpler Luxembourg S.A.

Sun Talent Holding S.A.

The Malaspinian Fund SCA SICAV-FIS (Malaspinian Management S.A.)