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MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L D E S S O C I E T E S E T A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 575

18 mars 2010

SOMMAIRE

AC Concept . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27571

Arona Invest S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27558

Aviva Investors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27556

Basil Finance S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27571

Canal Illimited S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27560

Carestin S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27554

C.H.O.G. S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27599

Citi Islamic Portfolios . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27559

Conafex Holdings . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27559

Creola S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27560

Erdan Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27561

F.I.S. Real Estate S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27556

Global Business Network . . . . . . . . . . . . . . .

27554

Green Bear S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27559

H.G.E. Chemical Company S.A. . . . . . . . . .

27557

Initi International SPF S.A. . . . . . . . . . . . . . .

27558

Kommun Garanti Reinsurance S.A. . . . . . .

27562

Laredo S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27570

Luxad S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27558

Marshall Monteagle Holdings . . . . . . . . . . . .

27557

Morote Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27571

North European Financial Reinsurance

S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27562

Pallieter S.A.H. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27600

Partinverd S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27572

Patriarch Classic . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27561

Pharmaceutical Enterprises . . . . . . . . . . . . .

27560

Planetarium Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27554

Publi Europe S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27562

Saekacoatings . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27599

Selector Management Fund . . . . . . . . . . . . .

27561

Skandkom Reinsurance S.A. . . . . . . . . . . . .

27562

Société de Participations Financières Ma-

ruh S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27598

Södra Reinsurance S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . .

27562

Southern Participations S.A. . . . . . . . . . . . .

27599

Svekom Reinsurance S.A. . . . . . . . . . . . . . . .

27562

Tallard Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27572

Teramo Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27600

Tung Luxembourg Holding S.A. . . . . . . . . .

27600

UBS ETF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27555

Verlico S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27555

Vivaro Holdings S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27571

27553

Carestin S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2730 Luxembourg, 67, rue Michel Welter.

R.C.S. Luxembourg B 56.396.

Mesdames et Messieurs les Actionnaires de la société anonyme CARESTIN S.A., prédésignée, sont convoqués à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE ANNUELLE

de ladite société anonyme qui se tiendra exceptionnellement le 6 avril 2010 à 15.00 heures au siège social sis à L-2730

Luxembourg, 67, rue Michel Welter, à l'effet de délibérer sur l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

- décision à prendre dans le cadre des dispositions de l'article 100 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés com-

merciales;

- pouvoirs à donner;
- questions diverses.

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010025471/7430/16.

G.B.N., Global Business Network, Société Anonyme.

Siège social: L-8080 Bertrange, 2, rue Pletzer.

R.C.S. Luxembourg B 92.194.

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu jeudi 8 avril 2010 à 14.00 heures au siège social de la société, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

1. Administrateurs et Commissaire: démission, nomination, décharge.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31/12/2009.
3. Approbation du rapport de gestion et du rapport du commissaire aux comptes.
4. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
5. Divers.

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010027444/16.

Planetarium Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1470 Luxembourg, 69, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 59.775.

Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE ANNUELLE

qui se tiendra le 6 avril 2010 à 11.00 heures dans les bureaux de RBC Dexia Investor Services Bank S.A., 14, Porte de

France, L-4360 Esch-sur-Alzette pour délibérer sur l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

1. Approbation des Rapports du Conseil d'Administration et du Réviseur d'Entreprises;
2. Approbation de l'Etat des Actifs Nets et de l'Etat des Variations des Actifs Nets au 31 décembre 2009;
3. Décharge aux Administrateurs;
4. Nominations Statutaires;
5. Paiement de tantièmes aux administrateurs;
6. Questions diverses.
Aucun quorum n'est requis pour les points à l'ordre du jour de l'assemblée générale annuelle et les décisions seront

prises à la majorité des actions présentes ou représentées à l'assemblée.

Pour être admis à l'assemblée, les propriétaires d'actions au porteur sont priés de déposer leurs actions cinq jours

francs auprès de leur agent payeur tel que mentionné dans le prospectus.

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028087/755/22.

27554

UBS ETF, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 49, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 83.626.

Informative notice is hereby given to shareholders of UBS-ETF DJ EURO STOXX 50 that STOXX Limited announced

that the "Dow Jones" prefix will be removed from the names of all of its indices, effective immediately. Therefore, the
name of the sub-fund UBS-ETF DJ EURO STOXX 50 will be adjusted into UBS-ETF EURO STOXX 50 immediately. The
composition of the index and the investment policy of the sub-fund remains unchanged.

Notice is furthermore given to all shareholders of UBS ETF (the "Company") that the

ANNUAL GENERAL MEETING

of the shareholders of the Company will be held at the registered office of the Company at 49, Avenue J.F. Kennedy,

L-1855 Luxembourg on 15 April 2010 at 11.30 a.m. with the following agenda:

Agenda:

1. Presentation and approval of the Reports of the Board of Directors and of the Independent Auditors;
2. Approval of the Financial Statements for the accounting year ended 31 December 2009;
3. Allocation of the results and approval of the dividend distributions by the Company;
4. Discharge to the Board of Directors in relation to the performance of their duties during the accounting year ended

31 December 2009;

5. Statutory Elections:

- Re-election of Dr. Thomas Portmann as Director until the annual general meeting of shareholders to be held in
2011;
- Re-appointment of PricewaterhouseCoopers S.à.r.l. as Independent Auditors of the Company until the next annual
general meeting of shareholders to be held in 2011;

6. Miscellaneous.

Copies of the latest version of the Annual Report are available free of charge during normal office hours at the

registered office of the Company in Luxembourg or on the internet website of the Company (www.ubs.com/etf) as of
April 1, 2010.

In order to be admitted to the meeting, shareholders must deposit their shares at least five (5) days before the date

of the general meeting with State Street Bank Luxembourg S.A.

There will be no requirement as to the quorum in order for the general meeting to validly deliberate and decide on

the matters listed in the agenda; resolutions will be passed by the simple majority of the shares present or represented
at the meeting. At the annual shareholders' meeting, each share entitles to one vote.

If you cannot attend this meeting and if you want to be represented, please return a proxy, dated and signed to State

Street Bank Luxembourg S.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, by fax followed by mail until 9 April 2010
to the attention of Mrs. Aline Lesenfants, fax number +352 46 40 10 413.

Proxy forms may be obtained by simple request at the same address.

Luxembourg, 18 March 2010.

By Order of the Board of Directors.

Référence de publication: 2010027445/39.

Verlico S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 287, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 36.872.

Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le 9 avril 2010 à 15.00 heures, au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d'Administration et rapport du commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31.12.2009.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire.
4. Divers.

Pour le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028081/660/15.

27555

F.I.S. Real Estate S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1340 Luxembourg, 1, place Winston Churchill.

R.C.S. Luxembourg B 69.309.

Messrs. shareholders are hereby convened to attend the

ANNUAL GENERAL SHAREHOLDERS' MEETING

which will be held at 2, avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, on April 7, 2010 at 16.00 o'clock, with the

following agenda:

Agenda:

1. Submission of the annual accounts and of the reports of the board of directors and of the statutory auditor.
2. Approval of the annual accounts and allocation of the results as at December 31, 2009.
3. Discharge to the directors and to the statutory auditor.
4. Elections.
5. Miscellaneous.

The board of directors.

Référence de publication: 2010028082/534/17.

Aviva Investors, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1930 Luxembourg, 34, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 32.640.

L'ASSEMBLEE GENERALE ANNUELLE

des actionnaires (l'"Assemblée") de Aviva Investors (la "Société") se tiendra au siège social de la Société le mardi 6 avril

2010 à 15 heures (heure du Luxembourg) ou lors de tout ajournement de ladite Assemblée, pour délibérer et voter sur
l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

1. Examen du rapport des Administrateurs et du rapport des Réviseurs d'entreprises agréés, pour l'exercice comp-

table clos le 31 décembre 2009

2. Approbation des comptes annuels révisés de la Société pour l'exercice comptable clos le 31 décembre 2009
3. Affectation des résultats pour l'exercice comptable clos le 31 décembre 2009
4. Ratification des dividendes distribués par le Conseil d'administration de la Société en 2009
5. Quitus à donner aux Administrateurs pour l'exercice comptable clos le 31 décembre 2009
6. Réélection de William Gilson, Jose Caturla, Jacques Elvinger et Eric Duval de la Guierce en qualité d'Administrateurs

de la Société jusqu'à la prochaine Assemblée générale annuelle devant se tenir en 2011

7. Approbation des jetons de présence
8. Quitus aux Réviseurs d'entreprises pour l'exercice comptable clos le 31 décembre 2009
9. Désignation d'Ernst & Young en qualité de Réviseurs d'entreprises agréés jusqu'à la prochaine Assemblée générale

annuelle devant se tenir en 2011

10. Autorisation donnée aux Administrateurs pour décider de la rémunération des Réviseurs d'entreprises agréés pour

l'exercice comptable clos le 31 décembre 2010

11. Questions diverses

Quorum
Les résolutions à l'ordre du jour de l'Assemblée peuvent être adoptées sans quorum par une majorité simple des votes

exprimés par les Actionnaires présents ou représentés lors de l'Assemblée.

Dispositions de vote
Les porteurs d'actions nominatives n'ont pas besoin de déposer leurs certificats mais peuvent être présents ou re-

présentés par un mandataire dûment désigné. Les actionnaires qui sont dans l'incapacité d'assister à l'Assemblée peuvent
voter en renvoyant un formulaire de procuration, dûment rempli et signé, qui devra parvenir au siège social de la Société
au plus tard le 6 avril 2010 à 10 heures (heure du Luxembourg). Les formulaires de procuration seront envoyés aux
actionnaires inscrits avec un exemplaire de cette Convocation. Ils sont également disponibles au siège social.

Le Conseil d'administration.

Référence de publication: 2010028084/755/36.

27556

H.G.E. Chemical Company S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2132 Luxembourg, 12, avenue Marie-Thérèse.

R.C.S. Luxembourg B 105.001.

Shareholders are kindly invited to attend the

ANNUAL GENERAL MEETING

which will be held on at the registered office on April 6

th

, 2010 at 11.00 o'clock with the following

Agenda:

1. Management Report of the Board of Directors and report of the Statutory Auditor
2. Approval of the annual accounts and the allocation of the results as at 31.12.2009
3. Discharge to the Directors and Statutory Auditor
4. Statutory Appointment
5. Miscellaneous

The Board of Directors.

Référence de publication: 2010028083/788/16.

Marshall Monteagle Holdings, Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2134 Luxembourg, 58, rue Charles Martel.

R.C.S. Luxembourg B 19.600.

NOTICE is hereby given that the

ANNUAL GENERAL MEETING

of Marshall Monteagle Holdings Société Anonyme ("the Company") will be held at its registered office at 58 rue Charles

Martel, L-2134 Luxembourg on Friday 26th March 2010 at 4.00 p.m. for the following purposes:

Agenda:

1. To receive and adopt the reports of the Directors, Independent Auditors and Statutory Auditors for the year ended

30th September 2009.

2. To receive and adopt the Balance Sheet of the Company at 30th September 2009 and the Income Statement for

the year ended on that date.

3. To receive and adopt the Consolidated Balance Sheet of the Group at 30th September 2009 and the Consolidated

Income Statement for the year ended on that date.

4. To consider and approve an appropriation of profits.
5. To grant discharge to the Directors, Independent Auditors and Statutory Auditors, in respect of the execution of

their mandates to 26th March 2010.

6. To receive and act on the statutory nomination of the Directors, Independent Auditors and Statutory Auditors

expiring at the conclusion of the next annual general meeting in 2011.
Special Business

7. To give, in terms of the Law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended, and the Listings Require-

ments of the JSE Limited, the Board of Directors of the Company general authority to issue ordinary shares of US
$1.50 each for cash as and when suitable situations arise, subject to the following limitations:
- that this authority shall not extend beyond 15 (fifteen) months from the date of this annual general meeting and
is renewable at the next annual general meeting;
- that issues in the aggregate in any one year may not exceed 15% of the number of shares of that class of the
Company's issued share capital, including instruments which are compulsorily convertible into shares of that class;
and
- that in determining the price at which an issue of shares will be made in terms of this authority, the maximum
discount permitted will be 10% of the weighted average traded price of the shares in question, as determined over
the 30 days prior to the date that the price of the issue is determined or agreed between the issuer and the party
subscribing for the securities.

29th January 2010.

By order of the Board,
CITY GROUP P.L.C.
Group Secretaries

Référence de publication: 2010023578/1012/39.

27557

Arona Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 85.313.

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le 6 avril 2010 à 14.00 heures au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d'Administration et rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 2009
3. Ratification de la cooptation d'un administrateur
4. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
5. Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l'article 100 de la loi du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales

6. Divers

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028094/795/18.

Luxad S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2227 Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R.C.S. Luxembourg B 105.566.

Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le mardi 13 avril 2010 à 16.00 heures au siège social avec pour

Ordre du jour:

- Rapport de gestion du conseil d'administration,
- Rapport du commissaire aux comptes,
- Approbation des comptes annuels au 31 décembre 2009 et affectation des résultats,
- Quitus à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes,
- Nominations Statutaires,
- Fixation des émoluments du Commissaire aux Comptes.

Pour assister ou être représentés à cette Assemblée, Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés de déposer

leurs titres cinq jours francs avant l'Assemblée au siège social.

Le Conseil d'Administration,

Référence de publication: 2010028086/755/19.

Initi International SPF S.A., Société Anonyme - Société de Gestion de Patrimoine Familial.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 23.135.

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le 6 avril 2010 à 14.00 heures au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d'Administration et rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 2009
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
4. Divers

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028097/795/15.

27558

Green Bear S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1621 Luxembourg, 24, rue des Genêts.

R.C.S. Luxembourg B 114.689.

Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra le 26 mars 2010 à 14.30 heures au siège social de la société, conformément aux résolutions prises par

l'assemblée générale des actionnaires en date du 26 février 2010, à l'effet de délibérer sur l'ordre du jour suivant :

Ordre du jour:

1. Discussion sur l'opportunité d'accepter la proposition d'Enfinity portant sur la cession de l'essentiel des projets

éoliens en Pologne pouvant atteindre un montant compris entre 10.000.000,- EUR et 20.000.000,- EUR. (Les con-
ditions de cession sont disponibles au siège social de la société; les actionnaires détenteurs d'actions nominatives
ont été informés des conditions par courrier).

Tout actionnaire aura le droit de voter en personne ou par mandataire, qu'il soit actionnaire ou non, une action donnant

droit à une voix, pour autant que la qualité d'actionnaire soit justifiée.

Les représentations ou votes par procuration ne pourront être pris en compte que si les pouvoirs sont parvenus au

siège social de la société au plus tard la veille de la date de l'assemblée générale extraordinaire, accompagnés des justificatifs
originaux de la qualité d'actionnaire (titre au porteur, certificat d'inscription nominative).

Le Conseil d'administration.

Référence de publication: 2010023579/1429/21.

Conafex Holdings, Société Anonyme.

Siège social: L-2134 Luxembourg, 58, rue Charles Martel.

R.C.S. Luxembourg B 17.789.

NOTICE is hereby given that the

ANNUAL GENERAL MEETING

of Conafex Holdings Société Anonyme will be held at the offices of Maitland Luxembourg S.A., 58 rue Charles Martel,

L-2134 Luxembourg on Friday 26th March 2010 at 3.30 p.m. for the following purposes:

Agenda:

1. To receive and adopt the reports of the Directors and Statutory Auditors for the year ended 30th September

2009.

2. To receive and adopt the Balance Sheet of the Company at 30th September 2009 and the Income Statement for

the year ended on that date.

3. To grant discharge to the Directors and Statutory Auditors in respect of the execution of their mandates to 26th

March 2009.

4. To receive and act on the statutory nomination of the Directors and Statutory Auditors for a new term of one

year ending at the next Annual General Meeting to be held in 2011.

Luxembourg. 28th January 2010.

By order of the Board,
CITY GROUP P.L.C.
Group Secretaries

Référence de publication: 2010023577/1012/23.

Citi Islamic Portfolios, Fonds Commun de Placement.

Dear Unitholder: Due to recent changes in the economic and political environment, and after considerable thought

and analysis, the Board of Directors of Citi Islamic Portfolios S.A. (the "Management Company"), being responsible for
the management of the Citi Islamic Portfolios FCP (the "Fund"), together with Citibank International plc, the custodian
bank and administrative agent for the Fund, have decided to liquidate and close the Fund, with effect from the date being
the business day after the CSSF approval on the appointment of the liquidator (the "Liquidation Date")

March 12, 2010.

Citi Islamic Portfolios S.A.

Référence de publication: 2010028085/755/10.

27559

Creola S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2227 Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R.C.S. Luxembourg B 65.349.

Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le mardi 30 mars 2010 à 10.00 heures au siège social avec pour

Ordre du jour:

- Lecture du rapport de gestion du Conseil d'Administration et du rapport du Commissaire aux Comptes,
- Approbation des comptes annuels au 31 décembre 2009 et affectation des Résultats,
- Délibérations et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l'article 100 de la loi du 10

août 1915 sur les sociétés commerciales,

- Quitus à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes,
- Nominations statutaires,
- Fixation des émoluments du commissaire aux comptes.

Pour assister ou être représentés à cette Assemblée, Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés de déposer

leurs titres cinq jours francs avant l'Assemblée au siège social.

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010024531/755/20.

Canal Illimited S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2138 Luxembourg, 24, rue Saint Mathieu.

R.C.S. Luxembourg B 113.310.

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu mardi 6 avril 2010 à 10:00 heures au siège social de la société, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

1. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31/12/2009.
2. Approbation du rapport de gestion et du rapport du commissaire aux comptes.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Nominations statutaires.
5. Divers.

Le Conseil d´Administration.

Référence de publication: 2010028088/1267/16.

Pharmaceutical Enterprises, Société Anonyme.

Siège social: L-2138 Luxembourg, 24, rue Saint Mathieu.

R.C.S. Luxembourg B 48.294.

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu vendredi 9 avril 2010 à 11.00 heures au siège social de la société, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028090/1267/16.

27560

Patriarch Classic, Fonds Commun de Placement.

Das Sondervermögen Patriarch Classic wurde von der Hauck & Aufhäuser Investment Gesellschaft S.A. nach Teil I des

Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen gegründet und erfüllt die
Anforderungen der geänderten Richtlinie des Rates der Europäischen Gemeinschaften Nr. 85/611 EWG vom 20. De-
zember 1985.

Für den Patriarch Classic ist das allgemeine Verwaltungsreglement, das am 18. März 2010 in Kraft trat, integraler

Bestandteil. Dieses allgemeine Verwaltungsreglement wurde beim Handels- und Gesellschaftsregister in Luxembourg
hinterlegt, und der diesbezügliche Hinterlegungsvermerk wurde am 18. März 2010 im Mémorial C, Recueil des Sociétés
et Associations, veröffentlicht.

Ergänzend bzw. abweichend gelten die Bestimmungen des Sonderreglements des Patriarch Classic, das am 18. März

2010 in Kraft tritt und beim Handels- und Gesellschaftsregister hinterlegt wurde.

Luxemburg, den 18. März 2010.

Hauck & Aufhäuser Investment Gesellschaft S.A.
Unterschriften

Référence de publication: 2010021744/18.
(100029419) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 février 2010.

Selector Management Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-8023 Strassen, 14B, rue des Violettes.

R.C.S. Luxembourg B 83.306.

The shareholders are informed that the Board of Directors (the "Board") of the Sicav has decided with effect on March

18, 2010 to liquidate the sub-fund SELECTOR MANAGEMENT FUND - SELECTOR WORLD VALUE (the "Sub-Fund").

The Board has decided to close the Sub-fund as significant changes in its economic situation have rendered such decision

necessary. Indeed, the closure has been decided since the total assets of the Sub-Fund, due to a massive redemption, have
fallen below a level that its management may not be easily ensured.

Furthermore, the Board of Directors has decided the suspension as from March 11, 2010 of issue and redemption of

the shares of this Sub-Fund as well as conversions into this Sub-Fund.

All the formation costs (if any) and liquidation costs will be totally amortized in the Net Asset Value dated March 17,

2010. The liquidation proceeds will be paid on March 22, 2010.

The sums payable in respect of shares not presented for reimbursement at the close of the liquidation of the said sub-

fund will be deposited at the "Caisse de Consignation" in Luxembourg for the benefit of the persons entitled thereto.

Luxembourg, March 11, 2010.

The Board of Directors .

Référence de publication: 2010028105/755/18.

Erdan Holding S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 11.812.

Messrs Shareholders are hereby convened to attend the

ANNUAL GENERAL MEETING

which will be held on April 6, 2010 at 10.00 a.m. at the registered office, with the following agenda:

Agenda:

1. Submission of the management report of the Board of Directors and the report of the Statutory Auditor
2. Approval of the annual accounts and allocation of the results as at December 31, 2009
3. Ratification of the co-option of a Director
4. Discharge of the Directors and Statutory Auditor
5. Statutory Appointments
6. Miscellaneous.

The Board of Directors.

Référence de publication: 2010028096/795/17.

27561

Publi Europe S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2138 Luxembourg, 24, rue Saint Mathieu.

R.C.S. Luxembourg B 33.068.

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu jeudi 8 avril 2010 à 15.00 heures au siège social de la société, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028091/1267/16.

Kommun Garanti Reinsurance S.A., Société Anonyme.

Capital social: SEK 30.954.182,00.

Siège social: L-1273 Luxembourg, 19, rue de Bitbourg.

R.C.S. Luxembourg B 32.916.

Skandkom Reinsurance S.A., Société Anonyme,

(anc. North European Financial Reinsurance S.A.).

Capital social: SEK 33.392.000,00.

Siège social: L-1273 Luxembourg, 19, rue de Bitbourg.

R.C.S. Luxembourg B 52.118.

Svekom Reinsurance S.A., Société Anonyme,

(anc. Södra Reinsurance S.A.).

Capital social: SEK 17.000.000,00.

Siège social: L-1273 Luxembourg, 19, rue de Bitbourg.

R.C.S. Luxembourg B 23.736.

APPENDIX 1

Project of Merger:

Between
KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A.
A "société anonyme" with a capital of SEK 30 954 182,- divided into 12 250 shares without nominal value, having its

registered office at 19, rue de Bitbourg, L-1273 Luxembourg, registered with the Luxembourg Trade and Companies'
Register, Section B, under number 32.916 incorporated by deed of Maître Jean-Joseph SCHWACHTGEN, notary residing
in Luxembourg, published in the Memorial C, number 305 of November 24

, 1982. The Articles of Incorporation have

been amended several times and for the last time by deed of Maître Paul DECKER, residing in Luxembourg, on October
2

, 2009, published in the Memorial C, number 2133 on October 30

, 2009. KOMMUN GARANTI REINSURANCE

S.A. is represented by Mrs Märta Carina BLANK, Mr T. Tord Karl-Agne LINDEBERG, Mr Karl-Ove ANDERSSON, Mr
Björn Gösta RYD, Mr Robert Micael Ingemar DAHLBERG and Mr Lambert SCHROEDER as board members.

(hereafter "KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A.")
and
SKANDKOM REINSURANCE S.A.
(formerly: NORTH EUROPEAN FINANCIAL REINSURANCE S.A.)
A "société anonyme" with a capital of SEK 33 392 000,- divided into 1 000 000 shares without nominal value, having

its registered office at 19, rue de Bitbourg, L-1273 Luxembourg, registered with the Luxembourg Trade and Companies'
Register, Section B, under number 52.118, incorporated by deed of Maître Joseph GLODEN, notary residing at Greven-
macher (Luxembourg), on August 24

,1995, published in the Memorial C, number 560 of November 5

, 1995. The

Articles of Incorporation have been amended several times and for the last time by deed of Maître Paul DECKER, notary,
residing in Luxembourg, on December 14

, 2009, published in the Memorial C, number 217 of February 2

, 2010.

27562

SKANDKOM REINSURANCE S.A. is represented by Mrs Märta Carina BLANK, Mr T. Tord Karl-Agne LINDEBERG, Mr
Karl-Ove ANDERSSON, Mr Björn Gösta RYD, Mr Robert Micael Ingemar DAHLBERG and Mr Lambert SCHROEDER
as board members.

(hereafter "SKANDKOM REINSURANCE S.A.")
and
SVEKOM REINSURANCE S.A.
(formerly: SÖDRA REINSURANCE S.A.)
A "société anonyme" with a capital of SEK 17 000 000,- divided into 5 000 shares without nominal value, having its

registered office at 19, rue de Bitbourg, L-1273 Luxembourg, registered with the Luxembourg Trade and Companies'
Register, Section B, under number 23.736, incorporated by deed of Maître Lucien SCHUMAN, notary residing in Lu-
xembourg, on 2

January 1986, published in the Memorial C, number 66 of Marsh 14

, 1986. The Articles of

Incorporation have been amended several times and for the last time by deed of Maître Paul DECKER, residing in Lu-
xembourg, on December 14

, 2009, published in the Memorial C, number 143 of January 23

, 2010. SVEKOM

REINSURANCE S.A. is represented by Mrs Märta Carina BLANK, Mr T. Tord Karl-Agne LINDEBERG, Mr Karl-Ove
ANDERSSON, Mr Björn Gösta RYD, Mr Robert Micael Ingemar DAHLBERG and Mr Lambert SCHROEDER as board
members.

(hereafter "SVEKOM REINSURANCE S.A.")
In addition
it has been agreed by the board of directors of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSU-

RANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. that the methods and conditions of merger by absorption by KOMMUN
GARANTI REINSURANCE S.A. of SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. shall be rea-
lized in accordance with articles 257 to 276 of the Luxembourg law of August 10

, 1915 concerning the commercial

companies, as modified.

1. Reasons for and goals of the merger.
1.1. Presentation of the companies
KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. is a company that has an object to effect, in Luxembourg or abroad, all

reinsurance operations, except direct insurance operations, the direct or indirect participation in all companies or un-
dertakings with the same or similar corporate object and which may favour the development of its activities, more
generally all operations on movables or on real estate, commercial, civil or financial operations which are directly linked
to the corporate object.

The subscribed capital of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. is SEK 30 954 182,- divided into 12 250 shares

without nominal value.

KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. did not issue any share, bond or financial instrument other than the

ordinary shares composing its capital.

and
SKANDKOM REINSURANCE S.A. is a company that has an object to effect, in Luxembourg or abroad, all reinsurance

operations, except direct insurance operations, the direct or indirect participation in all companies or undertakings with
the same or similar corporate object and which may favour the development of its activities, more generally all operations
on movables or on real estate, commercial, civil or financial operations which are directly linked to the corporate object.

The subscribed capital of NORTH EUROPEAN FINANCIAL REINSURANCE S.A is SEK 33 392 000,- and is divided

into 1 000 000 shares fully paid up.

NORTH EUROPEAN FINANCIAL REINSURANCE S.A did not issue any share, bond or financial instrument other

than the ordinary shares composing its capital.

and
SVEKOM REINSURANCE S.A. is a company that has an object to effect, in Luxembourg or abroad, all reinsurance

The subscribed capital of SVEKOM REINSURANCE S.A. is SEK 17 000 000,- and is divided into 5 000 shares fully paid

up.

SVEKOM REINSURANCE S.A. did not issue any share, bond or financial instrument other than the ordinary shares

composing its capital.

1.2.Reasons for and goals of the merger
The purpose of this operation is to carry out an internal reorganization of the reinsurance activities of the KOM-

MUNGARANTI SKANDINAVIEN FÖRSÄKRINGS AB Group. It will be purely internal within the group and will simplify
and improve the daily conditions of management and the issue of the contracts of reinsurance within the companies of
the KOMMUNGARANTI SKANDINAVIEN FÖRSÄKRINGS AB Group.

27563

2. Annual accounts. The last annual accounts at December 31

, 2009 of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A.,

SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. have been approved by the annual general mee-
tings on March 10

, 2010.

The audited accounts of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM

REINSURANCE S.A. as at December 31

, 2009 has been considered by all parties including the Independent Expert.

3. Value of contribution. Following the internal reorganization of the Group, assets and liabilities brought by SKAND-

KOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. to KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. will be
retained for accounting purpose at their net book value at January 1

, 2010.

The net asset brought to the company KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. by the company SKANDKOM

REINSURANCE S.A. amounts to SEK 35 753 657 as at December 31

, 2009.

The net asset brought to the company KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. by the company SVEKOM REIN-

SURANCE S.A. amounts to SEK 17 172 525 as at December 31

, 2009.

4. Designation of the assets. The amount included in the merger of the companies SKANDKOM REINSURANCE S.A.

and SVEKOM REINSURANCE S.A. into KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. includes the overall assets of
SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. such as they will exist at the day of the realization
of the merger (June 22

, 2010).

5. Designation of the liabilities of SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. The proposed

merger is authorized and accepted with the assumption of responsibility taken by KOMMUN GARANTI REINSURANCE
S.A. of SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A., on the overall liabilities of the both com-
panies, such as it will exist at the day of the realization of the merger.

6. Exchange and parity ratio. The exchange ratio is determined by the rate of the net asset value re-evaluated of

KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. as
at December 31

, 2009.

- Share value of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. and SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM

REINSURANCE S.A.

The valorisation of the KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM

REINSURANCE S.A. shares has been established by the boards of directors of KOMMUN GARANTI REINSURANCE
S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. and proposed to the company CLERC
(Compagnie Luxembourgeoise d'Expertise et de Révision Comptable) in Luxembourg, réviseur d'entreprises, Indepen-
dent Expert appointed as requested by the article 266 of the Luxembourg law of August 10

, 1915 concerning the

commercial companies, as modified.

- Rate of exchange
The rate of exchange retained is 1 share of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. for 201,27 shares of SKAND-

KOM REINSURANCE S.A., and 1 share of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. for 2,54 shares of SVEKOM
REINSURANCE S.A..

7. Property and Use. KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. will be owner of the shares brought from the date

of final realization of the merger. The merger will be effective from an accounting view at January 1

, 2010.

The merger will be definitively carried out by the approval of the extraordinary general assemblies of KOMMUN

GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. which will be
held on June 22

, 2010.

8. Duties and conditions. The transfer during the merger of all the assets of SKANDKOM REINSURANCE S.A. and

SVEKOM REINSURANCE S.A. is made so that KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. will be liable for SKANDKOM
REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. liabilities.

Consequently, according to the article 268 of the Luxembourg law of August 10

, 1915 concerning the commercial

companies, the creditors of SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. whose receivables
will be former to the publication of the Minutes acknowledging the Merger will be able to ask for the constitution of
securities within a period of two months such publication of the Minutes acknowledging the Merger.

The transfer of shares of SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. is granted and ac-

cepted according to the following duties and conditions:

- KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. will take the goods and rights brought in the state where they will be at

the date of final realization of the merger.

- As from the realization of the merger, KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. will support and discharge all

taxes and expenses related with the goods and rights brought.

- KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. will be substituted purely and simply in the benefit and the obligations

of all contracts and obligations with third parties.

27564

- KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. will be subrogated purely and simply in the rights, shares, mortgages,

preferences, guarantees and personal or real securities which can be attached to the receivables brought.

KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. will fill in, if necessary, all necessary formalities in order to make opposable

to the third parties the transmission of various assets brought.

9. Remuneration of the contribution of merger. KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. will issue for the capital

increase 6 935 shares for an overall nominal value of SEK 17 523 857,32. These shares will be allocated at a rate of 1
share of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. against 201,27 shares of SKANDKOM REINSURANCE S.A. and at
a rate of 1 share of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. against 2,54 shares of SVEKOM REINSURANCE S.A..

They will effectively be realized at the date of the final realization of the merger (accounting view on 1/01/2010). They

will give the right to any distribution of reserves decided after their emission. They will be delivered by the registration
to the share ledger of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A..

The difference between the net book value of the goods and rights brought by SKANDKOM REINSURANCE S.A. and

SVEKOM REINSURANCE S.A. (i.e SEK 52 926 182,13) and the nominal value of the shares which will be created by the
company KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. (i.e SEK 17 523 857,32), in the process of increase of capital sub-
scribed as mentioned above, is equal to SEK 35 402 324,81 and will constitute a premium of merger which will be recorded
in the liabilities of the KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. balance sheet and on which will carry the rights of all
the former and new shareholders of the company.

The capital subscribed of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. will increase by SEK 17 523 857,32.

Then, from: SEK 30 954 182,00

The capital subscribed will reach the amount of: SEK 48 478 039,32

The capital subscribed of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. will then be divided into 19 185

(

= 12 250

+ 1 966 + 4 969) shares, entirely released and all of the same category.

The 6 935 new shares will be subjected to all the statutory provisions of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A.

and will have the same rights as the former shares, subject to their date of realization.

These 6 935 new shares will all be negotiable as soon as the final increase of capital of KOMMUN GARANTI REIN-

SURANCE S.A. is realized.

10. Dissolution of Skandkom Reinsurance S.A. and Svekom Reinsurance S.A.

(A) Dissolution of SKANDKOM REINSURANCE S.A.

SKANDKOM REINSURANCE S.A. will automatically cease to exist at the date of final realization of the merger.

The liabilities of SKANDKOM REINSURANCE S.A. being entirely taken by KOMMUN GARANTI REINSURANCE

S.A., the dissolution of SKANDKOM REINSURANCE S.A., because of the merger, will not be followed of any operation
of liquidation.

(B) Dissolution of SVEKOM REINSURANCE S.A.

SVEKOM REINSURANCE S.A. will automatically cease to exist at the date of final realization of the merger.

The liabilities of SVEKOM REINSURANCE S.A. being entirely taken by KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A.,

the dissolution of SVEKOM REINSURANCE S.A., because of the merger, will not be followed of any operation of liqui-
dation.

11. Condition of realization of the merger. The merger by absorption of SKANDKOM REINSURANCE S.A. and

SVEKOM REINSURANCE S.A. by KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., the capital increase of KOMMUN GA-
RANTI REINSURANCE S.A., and the cease to exist without liquidation of SKANDKOM REINSURANCE S.A. and
SVEKOM REINSURANCE S.A. which will result, will become final only when the following cease to exist conditions will
not be anymore valid:

- approval by the shareholders extraordinary general assemblies of SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM

REINSURANCE S.A. for the merger which is agreed there.

- approval by the shareholders extraordinary general assembly of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. for the

merger which is agreed there, of the related capital increase.

The general meetings of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM

REINSURANCE S.A. is planned to be held on June 22

, 2010. If the whole of these conditions were not completed on

June 21

, 2010 the latest, this merger would be automatically regarded as null, unless agreement of companies KOMMUN

GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A., without any
need for indemnity.

27565

12. Condition precedents. In accordance with the Circular letter 98/3 of September 25

, 1998 of the Commissariat

aux Assurances of Luxembourg, the Project of Merger between KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKAND-
KOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. is drawn up subject to:

- the confirmation by the aforementioned Commissariat aux Assurances of its agreement for the transfer of the shares

of the main shareholder of SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. to the main shareholder
of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A..

- the confirmation of the agreement of the aforementioned Commissariat aux Assurances with the merger of the

companies.

13. Expenses and rights. All subsequent expenses, rights and fees will fall on KOMMUN GARANTI REINSURANCE

S.A..

No particular advantage is attributed to the experts of the merger, the members of the board of directors or inde-

pendent auditors of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM
REINSURANCE S.A..

14. Election of residence. For the execution of the Project of Merger and their continuations, the undersigned, make

election of residence to the domicile of the company which they represent.

15. Powers. All powers are given to the carrier of an original, a copy or an extract of present to fulfil all formalities

and to carry out all declarations, deposits and publications which could be necessary or useful.

16. Documents. The Project of Merger, the annual accounts as well as the annual management reports of the three

last exercises of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REIN-
SURANCE S.A., the reports of the boards of directors and the reports of the independent expert on the merger of
KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. are
available at the head office of each of the company merging for inspection by the shareholders at least a month before
the date of the general meetings having to agree on the merger of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKAND-
KOM REINSURANCE S.A. and SVEKOM REINSURANCE S.A. on June 22

, 2010.

The boards of directors of KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. and SVE-

KOM REINSURANCE S.A. understand and speak English. The present Project of Merger is followed by a French version
but on request of the same persons and in case of any differences between the English and the French text, the English
text will prevail.

Suit la traduction en français:

ANNEXE 1

Projet de fusion:

Entre
KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A.
société anonyme au capital de SEK 30 954 182,- divisé en 12 250 actions sans désignation de valeur nominale et

entièrement libérées, dont le siége social est situé au 19 rue de Bitbourg L-1273 Luxembourg, inscrite au Registre de
Commerce et des Sociétés à Luxembourg, Section B, sous le numéro 32.916, constituée suivant acte reçu par Maître
Jean-Joseph SCHWACHTGEN, notaire de résidence à Luxembourg, publié au Mémorial C, numéro 305 du 24 novembre
1982. Les statuts ont été modifiés plusieurs fois et la dernière par Maître Paul Decker, notaire de résidence à Luxembourg,
en date du 2 octobre 2009, publié au Mémorial C, numéro 2133. KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. est repré-
sentée par Mme Märta Carina BLANK, M. T. Tord Karl-Agne LINDEBERG, M. Karl-Ove ANDERSSON, M. Björn Gösta
RYD, M. Robert Micael Ingemar DAHLBERG et M. Lambert SCHROEDER, membres des organes de gestion de la société
spécialement habilités à l'effet des présentes aux termes d'une délibération de l'organe de gestion de ladite société.

(ci-après "KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A.")
et
SKANDKOM REINSURANCE S.A.
(anciennement: NORTH EUROPEAN FINANCIAL REINSURANCE S.A.)
société anonyme au capital de SEK 33 392 000,-, divisé en 1.000 000 actions sans désignation de valeur nominale et

entièrement libérées, dont le siége social est situé au 19 rue de Bitbourg L-1273 Luxembourg, inscrite au Registre de
Commerce et des Sociétés à Luxembourg, Section B, sous le numéro 52.118, constituée suivant acte reçu par Maître
Joseph GLODEN, notaire de résidence à Grevenmacher (Luxembourg), en date du 24 août 1995, publié au Mémorial C,
numéro 560 du 5 novembre 1995. Les statuts ont été modifiés plusieurs fois et la dernière par Maître Paul Decker, notaire
de résidence à Luxembourg, en date du 14 décembre 2009, publié au Mémorial C, numéro 217 en 2 février 2010.
SKANDKOM REINSURANCE S.A. est représentée par Mme Märta Carina BLANK, M. T. Tord Karl-Agne LINDEBERG,
M. Karl-Ove ANDERSSON, M. Björn Gösta RYD, M. Robert Micael Ingemar DAHLBERG et M. Lambert SCHROEDER,
membres des organes de gestion de la société spécialement habilités à l'effet des présentes aux termes d'une délibération
de l'organe de gestion de ladite société.

27566

(ci-après "SKANDKOM REINSURANCE S.A.")
et
SVEKOM REINSURANCE S.A.
(anciennement: SÖDRA REINSURANCE S.A.)
société anonyme au capital de SEK 17 000 000,- divisé en 5 000 actions sans désignation de valeur nominale et entiè-

rement libérées, dont le siége social est situé au 19 rue de Bitbourg L-1273 Luxembourg, inscrite au Registre de Commerce
et des Sociétés à Luxembourg, Section B, sous le numéro 23.736, constituée suivant acte reçu par Maître Lucien SCHU-
MAN, notaire de résidence à Luxembourg (Luxembourg), en date du 2 janvier 1986, publié au Mémorial C, numéro 66
du 14 mars 1986. Les statuts ont été modifiés plusieurs fois et la dernière par Maître Paul Decker, notaire de résidence
à Luxembourg, en date du 14 décembre 2009, publié au Mémorial C, numéro 143 en 23 janvier 2010. SVEKOM REIN-
SURANCE S.A. est représentée par Mme Märta Carina BLANK, M. T. Tord Karl-Agne LINDEBERG, M. Karl-Ove
ANDERSSON, M. Björn Gösta RYD, M. Robert Micael Ingemar DAHLBERG et M. Lambert SCHROEDER, membres des
organes de gestion de la société spécialement habilités à l'effet des présentes aux termes d'une délibération de l'organe
de gestion de ladite société.

(ci-après "SVEKOM REINSURANCE S.A.")
et
d'autre part
il a été convenu comme suit par les organes de gestion de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM

REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. des modalités et conditions de la fusion par absorption par KOM-
MUN GARANTI REINSURANCE S.A. de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et de SVEKOM REINSURANCE S.A, à
réaliser en conformité avec les articles 257 à 276 de la loi luxembourgeoise du 10 août 1915 concernant les sociétés
commerciales, telle que modifiée.

1. Motifs et buts de la fusion.
1.1. Présentation des sociétés
KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. a pour objet d'effectuer au Luxembourg et à l'étranger, toutes opérations

de réassurance dans toutes les branches, à l'exclusion des opérations d'assurances directes, la participation directe ou
indirecte dans toutes sociétés ou entreprises ayant un objet identique ou similaire et qui sont de nature à favoriser le
développement de ses activités, plus particulièrement toutes opérations mobilières ou immobilières, commerciales, civiles
ou financières directement liées à l'objet social.

Le capital social de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A est composé de SEK 30 954 182,- et est divisé en 12

250 parts sans désignation de valeur nominale et entièrement libérées.

KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. n'a pas émis d'action, d'obligation ou de titres de nature autre que les

actions ordinaires ou parts composant son capital.

Et
SKANDKOM REINSURANCE S.A. a pour objet d'effectuer au Luxembourg et à l'étranger, toutes opérations de

réassurance dans toutes les branches, à l'exclusion des opérations d'assurances directes, la participation directe ou indi-
recte dans toutes sociétés ou entreprises avec un objet social identique ou similaire ou qui sont de nature à favoriser le
développement de ses activités, plus particulièrement toutes opérations mobilières ou immobilières, commerciales, civiles
ou financières qui sont directement liées à l'objet social.

Le capital social de SKANDKOM REINSURANCE S.A. est composé de SEK 33 392 000,- et est divisé en 1 000 000

parts sans désignation de valeur nominale et entièrement libérées.

SKANDKOM REINSURANCE S.A. n'a pas émis d'action, d'obligation ou de titres de nature autre que les actions

ordinaires ou parts composant son capital.

Et
SVEKOM REINSURANCE S.A. a pour objet d'effectuer au Luxembourg et à l'étranger, toutes opérations de réassu-

rance dans toutes les branches, à l'exclusion des opérations d'assurances directes, la participation directe ou indirecte
dans toutes sociétés ou entreprises avec un objet identique ou similaire et qui sont de nature à favoriser le développement
de ses activités, plus particulièrement toutes opérations mobilières ou immobilières, commerciales, civiles ou financières
directement liées à l'objet social.

Le capital social de SVEKOM REINSURANCE S.A. est composé de SEK 17 000 000,- et est divisé en 5 000 parts sans

désignation de valeur nominale et entièrement libérées.

SVEKOM REINSURANCE S.A. n'a pas émis d'action, d'obligation ou de titres de nature autre que les actions ordinaires

ou parts composant son capital.

1.2.Motifs et buts de la fusion
Cette opération s'inscrit dans un but de restructuration interne du pôle d'activités réassurances du groupe KOM-

MUNGARANTI SKANDINAVIEN FÖRSÄKRINGS AB. Elle aura un caractère purement interne au groupe et aura pour
but de simplifier et d'améliorer les conditions d'exploitation et la diffusion des contrats de réassurance auprès des sociétés
du groupe KOMMUNGARANTI SKANDINAVIEN FÖRSÄKRINGS AB.

27567

2. Comptes annuels. Les derniers comptes annuels arrêtés au 31 décembre 2009 de KOMMUN GARANTI REINSU-

RANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. ont été approuvés respectivement
par les assemblées générales annuelles du 10 mars 2010.

Les comptes audités de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM

REINSURANCE S.A. au 31 décembre 2009 ont été considérés par l'ensemble des parties ainsi que par l'Expert Indépen-
dant.

3. Valeur d'apport. S'agissant d'une restructuration interne au groupe, les actifs et passifs apportés par SKANDKOM

REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. à KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. sont retenus à des
fins comptables pour leur valeur nette comptable au 1

janvier 2010.

L'actif net apporté à la société KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. par la société SKANDKOM REINSURAN-

CE S.A. s'élève SEK 35 753 657 au 31 décembre 2009.

L'actif net apporté à la société KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. par la société SVEKOM REINSURANCE

S.A. s'élève SEK 17 172 525 au 31 décembre 2009.

4. Désignation des éléments d'actifs apportés. L'apport lors de la fusion des sociétés SKANDKOM REINSURANCE

S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. à KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. comprend la totalité des actifs de
SKANDKOM REINSURANCE S.A. et de SVEKOM REINSURANCE S.A.. telle qu'elle existera au jour de la réalisation de
la fusion (le 22 juin 2010).

5. Prise en charge du passif de Skandkom Reinsurance S.A. et de Svekom Reinsurance S.A. La présente fusion est

consentie et acceptée moyennant prise en charge par KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., de SKANDKOM
REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A., de l'ensemble du passif de ces deux sociétés, tel qu'il existera au
jour de la réalisation de la fusion (le 22 juin 2010).

6. Rapport d'échange et de parité. Le rapport d'échange est déterminé par rapport à la valeur de l'actif net réévalué

de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. au
31 décembre 2009.

- Valeur de l'action de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM

REINSURANCE S.A.

La valorisation des actions de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. et

SVEKOM REINSURANCE S.A. a été établie par les organes de gestion de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A.,
SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. et soumise à l'appréciation de la société CLERC
(Compagnie Luxembourgeoise d'Expertise et de Révision Comptable) à Luxembourg, réviseur d'entreprises, Expert In-
dépendant désigné en vertu de l'article 266 de la loi luxembourgeoise du 10 août 1915, concernant les sociétés
commerciales, telle que modifiée.

- Ratio d'échange
Le taux d'échange retenu est de 1 action de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. pour 201,27 actions de

SKANDKOM REINSURANCE S.A., et de 1 action de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. pour 2,54 actions de.
SVEKOM REINSURANCE S.A.

7. Propriété et jouissance. KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. sera propriétaire des biens apportés à compter

de la date de réalisation définitive de la fusion. La fusion sera effective d'un point de vue comptable au 1

janvier 2010.

La fusion sera définitivement réalisée par l'approbation des assemblées générales extraordinaires de KOMMUN GA-

RANTI REINSURANCE S.A., SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. qui se tiendront le
22 juin 2010.

8. Charges et conditions. L'apport à titre de fusion de tous les actifs de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM

REINSURANCE S.A. est fait à charge de façon à ce que KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. supporte en l'acquit
tout le passif de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A..

En conséquence, conformément aux dispositions de l'article 268 de la loi luxembourgeoise du 10 août 1915 concernant

les sociétés commerciales, les créanciers de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. dont
les créances seront antérieures à la publication du présent Acte constatant la Fusion pourront demander la constitution
de sûretés dans un délai de deux mois à compter de la publication du présent Acte constatant la Fusion.

L'apport à titre de fusion de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. est en outre consenti

et accepté aux charges et conditions suivantes:

- KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. prendra les biens et droits apportés dans l'état où ils se trouveront à la

date de réalisation définitive de la fusion.

- A compter de la réalisation de la fusion, KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. supportera et acquittera tous

impôts et taxes ainsi que toutes charges quelconques afférents aux biens et droits apportés.

- KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. sera substituée purement et simplement dans le bénéfice et les obliga-

tions de tous contrats et conventions intervenues avec des tiers.

27568

- KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. sera subrogée purement et simplement dans les droits, actions, hypo-

thèques, privilèges, garanties et sûretés personnelles ou réelles qui peuvent être attachées aux créances apportées.

KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. remplira, le cas échéant, toutes formalités requises en vue de rendre

opposable aux tiers la transmission des divers éléments d'actif apportés.

9. Rémunération de l'apport de la fusion. KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. émettra, à titre d'augmentation

de capital, 6 935 actions pour un montant nominal total de SEK 17 523 857,32 Ces actions seront attribuées à raison de
1 action de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. contre 201,27 actions de SKANDKOM REINSURANCE S.A., et
de 1 action de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. contre 2,54 actions de SVEKOM REINSURANCE S.A..

Elles porteront jouissance à la date de réalisation définitive de la fusion (effet comptable au 1/01/2010). Elles donneront

droit à toute distribution de réserves décidée postérieurement à leur émission. Elles seront délivrées par inscription au
registre des associés de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A..

La différence entre la valeur nette comptable des biens et droits apportés par SKANDKOM REINSURANCE S.A. and

SVEKOM REINSURANCE S.A (soit SEK 52 926 182,13) et la valeur nominale des actions qui seront créées par la société
KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. (soit SEK 17 523 857,32), au titre de l'augmentation du capital souscrit
susvisée, est égale à SEK 35 402 324,81 et constituera une prime de fusion qui sera inscrite au passif du bilan de la société
KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. et sur laquelle porteront les droits de tous les actionnaires anciens et nou-
veaux de la société.

Le capital souscrit de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. sera donc augmenté de: SEK 17 523 857,32
Ainsi porté de: SEK 30 954 182,00,
Le capital souscrit atteindra un montant de: SEK 48 478 039,32

Le capital souscrit de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A. sera alors divisé en 19 185

(

= 12 250 + 1 966

+ 4 969) actions, entièrement libérées et toutes de même catégorie.

Les 6 935 actions nouvelles seront soumises à toutes les dispositions statutaires de KOMMUN GARANTI REINSU-

RANCE S.A. et jouiront des mêmes droits que les actions anciennes, sous réserve de leur date de jouissance.

Ces 6 935 actions nouvelles seront toutes négociables dès la réalisation définitive de l'augmentation de capital de

KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A..

10. Dissolution de Skandkom Reinsurance S.A. et de Svekom Reinsurance S.A.
(A) Dissolution de SKANDKOM REINSURANCE S.A.
SKANDKOM REINSURANCE S.A. se trouvera automatiquement dissoute de plein droit à la date de réalisation dé-

finitive de la fusion.

Le passif de SKANDKOM REINSURANCE S.A. devant être entièrement pris en charge par KOMMUN GARANTI

REINSURANCE S.A., la dissolution de SKANDKOM REINSURANCE S.A., du fait de la fusion, ne sera suivie d'aucune
opération de liquidation.

(B) Dissolution de SVEKOM REINSURANCE S.A.
SVEKOM REINSURANCE S.A. se trouvera automatiquement dissoute de plein droit à la date de réalisation définitive

de la fusion.

Le passif de SVEKOM REINSURANCE S.A. devant être entièrement pris en charge par KOMMUN GARANTI REIN-

SURANCE S.A., la dissolution de SVEKOM REINSURANCE S.A., du fait de la fusion, ne sera suivie d'aucune opération
de liquidation.

11. Condition de réalisation de la fusion. La fusion par absorption de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM

REINSURANCE S.A. par KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., l'augmentation de capital de KOMMUN GARANTI
REINSURANCE S.A. et la dissolution sans liquidation de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE
S.A. qui en résultent, ne deviendront définitives que sous réserve, et du seul fait, de la levée des conditions suspensives
ci-après:

- approbation par l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et de

SVEKOM REINSURANCE S.A. de la présente convention et de la fusion qui y est convenu.

- approbation par l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A.

de la présente convention et de la fusion qui y est convenu, de l'augmentation de capital corrélative.

La tenue des assemblées générales de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., de SKANDKOM REINSURANCE

S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. est prévue pour le 22 juin 2010. Si l'ensemble de ces conditions n'étaient pas
réalisées le 21 juin 2010 au plus tard, le présent Projet de Fusion serait considéré comme caduc de plein droit, sauf accord
contraire des sociétés KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM
REINSURANCE S.A., sans que cela donne lieu à indemnités de part et d'autres.

27569

12. Condition suspensive. Conformément aux dispositions de la Lettre Circulaire 98/3 du 25 septembre 1998 du

Commissariat aux Assurances de Luxembourg, le présent Projet de fusion entre KOMMUN GARANTI REINSURANCE
S.A., de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. est établi sous réserve de:

- la confirmation par ledit Commissariat aux Assurances de sa non-objection à la cession des actions de l'actionnaire

majoritaire de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. à l'actionnaire majoritaire de KOM-
MUN GARANTI REINSURANCE S.A.,

- la confirmation de non-objection dudit Commissariat aux Assurances à la fusion objet des présentes.

13. Frais et droit. Tous les frais, droits et honoraires auxquels donneront ouverture les présentes et leur réalisation,

incomberont à KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A..

Aucun avantage particulier n'est attribué aux experts de la fusion, aux membres de l'organe de gestion ou au réviseur

indépendant de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REIN-
SURANCE S.A..

14. Election de domicile. Pour l'exécution des présentes et de leurs suites, les soussignés, ès-qualités, font respecti-

vement élection de domicile au siège de la société qu'ils représentent.

15. Pouvoirs. Tous pouvoirs sont donnés au porteur d'un original, d'une copie ou d'un extrait des présentes pour

remplir toutes formalités et effectuer toutes déclarations, significations, dépôts et publications qui pourraient être né-
cessaires ou utiles.

16. Documents. Le Projet de Fusion, les comptes annuels ainsi que les rapports de gestion des trois derniers exercices

de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A.,
les rapports des organes de gestion et les rapports de l'Expert Indépendant sur la fusion de KOMMUN GARANTI
REINSURANCE S.A., de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. sont disponibles au siège
social de chacune des sociétés qui fusionnent pour inspection par les actionnaires au moins un mois avant la date des
assemblées générales devant statuer sur la fusion de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., de SKANDKOM RE-
INSURANCE S.A. et SVEKOM REINSURANCE S.A. du 22 juin 2010.

Les organes de gestion de KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A., de SKANDKOM REINSURANCE S.A. et

SVEKOM REINSURANCE S.A. ne comprennent et ne parlent pas français. Le présent Projet de Fusion est précédé d'une
version anglaise et sur demande des mêmes personnes et en cas de différences entre le texte anglais et français, la version
anglaise primera.

Fait à Luxembourg, le 10 mars 2010.

Pour les sociétés
Société KOMMUN GARANTI REINSURANCE S.A.
Märta Carina BLANK / Björn Gösta RYD / Karl-Ove ANDERSSON / T. Tord Karl-Agne LINDEBERG / Mats Johan
ADNER / Peder BJORK / Jonas BORG
Chairperson / Managing Director / Director / Director / Director / Director / Director
Société SKANDKOM REINSURANCE S.A. / Société SVEKOM REINSURANCE S.A.
Märta Carina BLANK / Björn Gösta RYD / Karl-Ove ANDERSSON / T. Tord Karl-Agne LINDEBERG
Chairperson / Managing Director / Director / Director

Référence de publication: 2010027696/462.
(100037748) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 mars 2010.

Laredo S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2138 Luxembourg, 24, rue Saint Mathieu.

R.C.S. Luxembourg B 46.573.

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu mercredi 7 avril 2010 à 14.30 heures au siège social de la société, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028089/1267/16.

27570

AC Concept, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8069 Strassen, 32, rue de l'Industrie.

R.C.S. Luxembourg B 120.375.

Le bilan clôturé au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2010025607/9.
(100021505) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 février 2010.

Vivaro Holdings S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2138 Luxembourg, 24, rue Saint Mathieu.

R.C.S. Luxembourg B 107.199.

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu vendredi 9 avril 2010 à 09.00 heures au siège social de la société, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028093/1267/16.

Morote Holding S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 20.471.

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le 6 avril 2010 à 14.00 heures au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028098/795/15.

Basil Finance S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 106.939.

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le 6 avril 2010 à 10.00 heures au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028095/795/16.

27571

Partinverd S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 7.700.000,00.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 98.360.

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le 7 avril 2010 à 11.00 heures au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil de Gérance
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats aux 31 décembre 2008 et 2009
3. Décharge aux Gérants
4. Divers.

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028099/795/16.

Tallard Fund, Société Anonyme sous la forme d'une SICAV - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 3, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 151.629.

STATUTES

In the year two thousand and ten, on the twenty-sixth of February.
Before us Maître Henri Hellinckx, notary residing in Luxembourg (Grand Duchy of Luxembourg).

There appeared:

- Mr. Jean-François de Clermont - Tonnerre, co-founder and co-managing Partner of Hottinger & Partners S.A. Geneva,

residing at 8, Ch. Eynard, CH-1211 Geneva 1, represented by Mr Hugues de Monthébert, bank employee, professionally
residing at Luxembourg, pursuant to a proxy given on 26 February 2010

- Mr. Fabien Gaglio, co-founder and co-managing Partner of Hottinger & Partners S.A. Geneva, residing at 32, Milner

Street, London, SW32QF (United Kingdom), represented by Mr. Hugues de Monthébert, prenamed, pursuant to a proxy
given on 26 February 2010.

The proxies given, signed "ne varietur" by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to

this document to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in their capacity, have requested the notary to state as follows the articles of incorporation of

a "société anonyme" named "Tallard Fund" and qualifying as a "société d'investissement à capital variable - fonds d'inves-
tissement specialisé" ("SICAV-FIS") which they intend to incorporate in Luxembourg:

"Title I. Denomination, Duration, Object, Registered office

Art. 1. Name. There exists among the subscribers and all those who may become holders of shares of the Company

hereafter issued, a company in the form of a société anonyme (public limited company) qualifying as a société d'investis-
sement à capital variable - fonds d'investissement spécialisé (investment company with variable capital - specialised
investment fund) under the name of Tallard Fund (the "Company").

Art. 2. Duration. The Company is established for an unlimited period. The Company may be dissolved by a resolution

of the shareholders adopted in the manner required for amendment of these articles of incorporation (the "Articles").

Art. 3. Object. The exclusive object of the Company is to place the funds available to it in transferable securities of

any kind and other permitted assets with the purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the
results of the management of its portfolio.

The Company is subject to the provisions of the law of 13 February 2007 relating to specialised investment funds (the

"Law") and may take any measures and carry out any operation which it may deem useful in the accomplishment and
development of its purpose to the full extent permitted by the Law.

Art. 4. Registered office. The registered office of the Company is established in the city of Luxembourg, in the Grand

Duchy of Luxembourg.

Subsidiaries, branches or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad by

resolution of the board of directors of the Company (the "Board").

The Board is authorised to transfer the registered office of the Company within the municipality of Luxembourg and,

to the extent it is allowed by the law, to any other municipality in the Grand Duchy of Luxembourg.

27572

The registered office also may be transferred to any other municipality in the Grand Duchy of Luxembourg by means

of a resolution of an extraordinary general meeting of shareholders deliberating in the manner provided for any amend-
ment to the Articles of Incorporation.

In the event that the Board determines that extraordinary political, economical, social or military events have occurred

or are imminent that would interfere with the normal activities of the Company at its registered office, or with the ease
of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding the temporary transfer of its registered office, will remain a Luxem-
bourg company.

Title II. Share Capital - Shares - Net Asset Value

Art. 5. Share Capital. The capital of the Company shall be represented by shares of no par value and shall at any time

be equal to the net assets of the Company as defined in Article 12 hereof.

The initial subscribed capital is fifty thousand USD (USD 50,000) divided into 50 (fifty) fully paid up shares which will

be entirely redeemed at their initial value of USD 50,000 (fifty thousand USD) by the launch date of the first Sub-Fund.

The minimum capital of the Company shall be the minimum capital required by Luxembourg law and must be reached

within twelve (12) months after the date on which the Company has been authorised as a specialised investment fund
under the Law.

The Board may, at any time, as it deems appropriate, decide to create one or more compartments or sub-funds within

the meaning of article 71(1) of the Law, (each such compartment or sub-fund, a "Sub-Fund"). The Company constitutes
a single legal entity, but the assets of each Sub-Fund shall be invested for the exclusive benefit of the shareholders of the
corresponding Sub-Fund and the assets of a specific Sub-Fund are solely accountable for the liabilities, commitments and
obligations of that Sub-Fund.

The shares to be issued in a Sub-Fund may, as the Board shall determine, be of one or more different classes (each

such class, a "Class"), the features, terms and conditions of which shall be established by the Board.

The Board may create each Sub-Fund for an unlimited or a limited period of time.
The proceeds from the issuance of shares of any Class within a Sub-Fund shall be invested pursuant to Article 17

hereof in securities of any kind or other permitted assets corresponding to such geographical areas, industrial sectors or
monetary zones, or to such specific types of equity or debt securities or assets or with such other specific features, as
the Board shall from time to time determine in respect of the relevant Sub-Fund.

For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each Class shall, if not

expressed in USD, be converted into USD and the capital shall be the total of the net assets of all the Classes.

The general meeting of shareholders of a Sub-Fund or Class, deciding with simple majority, or the Board, may con-

solidate ("reverse split") or split the shares of such Sub-Fund or Class.

Art. 6. Issue of shares. The Board is authorized without limitation to issue further partly or fully paid shares, as

determined by the Board, at any time, in accordance with the procedures and subject to the terms and conditions
determined by the Board and disclosed in the sales documents, without reserving to the existing shareholders preferential
or pre-emptive rights to subscription of the shares to be issued.

Investors shall have either to commit to subscribe to shares or may directly subscribe to shares, as determined by the

Board and disclosed in the sales documents.

In case the Board decides that investors have to commit to subscribe shares, investors will be required to execute a

subscription agreement and indicate therein their total committed capital (the "Commitment" or "Commitments"), subject
to any minimum Commitment as may be decided by the Board.

The procedures relating to Commitments and drawdown of the Commitments will be disclosed in the sales documents

and the subscription agreement.

If at any time an investor or shareholder fails to honour its Commitment through the full payment of the subscription

price within the timeframe decided by the Board (a "Defaulting Investor" and/or (as the case may be), "Defaulting Sha-
reholder") and referred to in the sales document, the Board has the authority, in addition to legal remedies, to charge
interest on the resulting unpaid amount at a rate disclosed in the sales documents . If the unpaid amount, plus interest
thereon, is not paid within a certain period determined in the sales documents, the Board shall have the right, at its
discretion, to take one or several of the following measures:

- impose damages corresponding to a certain percentage of the amount committed by the Defaulting Investor, as

disclosed in the sales documents;

- set off any distributions to the Defaulting Shareholder until any amounts owing to the Company have been paid in

full;

- redeem the shares of the Defaulting Investor as described in Article 9 below of its shareholding in the Company

payable at the time fixed by the Board in its discretion in the best interest of the shareholders;

- reduce or terminate the Defaulting Investor's committed capital;

27573

- exercise any other remedy available under applicable law, and
- admit new Investors in order to replace the Defaulting Investor.
Unless otherwise decided by the Board and disclosed in the sales documents, the issue price shall be based on to the

Net Asset Value for the relevant Class as determined in accordance with the provisions of Article 12 hereof plus a
subscription charge, if any, as the sales documents may provide. The Board may also make such adjustment to the issue
price as it may consider appropriate to ensure fairness between the shareholders. For the avoidance of doubt, the issue
price may among others also be based at any time on the initial subscription price for the relevant Sub-Fund or Class,
plus a subscription charge, if any, as the sales documents may provide.

In addition, a dilution levy may be imposed on subscriptions requests for shares of a Sub-Fund as specified in the sales

documents. Such dilution levy should not exceed such percentage of the Net Asset Value per Share, as may be decided
in the discretion of the Board and/ or of the Investment Manager and disclosed in the sales documents.

Shares of the Company are restricted to institutional investors, professional investors or any other well-informed

investors (investisseurs avertis) within the meaning of the Law ("Eligible Investors").

The Board may delegate to any duly authorized director or officer of the Company or to any other duly authorized

person, the duty of accepting subscriptions and/or delivering and receiving payment for such new shares, remaining always
within the limits imposed by the Law.

The Board is further authorised to determine the conditions of any such issue and to make any such issue subject to

payment at the time of issue of the shares.

The issue of shares shall be suspended if the calculation of the Net Asset Value is suspended pursuant to Article 11

hereof.

The Board may decide to issue shares against contribution in kind in accordance with Luxembourg law. To the extent

required by the applicable laws and regulations, the contributed assets shall be valued in a report issued by an auditor.
Any costs incurred in connection with a contribution in kind shall be borne by the relevant shareholder, unless the Board
considers that the subscription in kind is in the interest of the Company in which case such costs may be borne in all or
in part by the Company.

The Board may, at its discretion, delay the acceptance of any subscription application for shares until such time as the

Company has received sufficient evidence that the applicant qualifies as an Eligible Investor.

In addition to any liability under applicable law, each shareholder who does not qualify as an Eligible Investor, and who

holds shares in the Company, shall hold harmless and indemnify the Company, the Board, the other shareholders and
the Company's agents for any damages, losses and expenses resulting from or connected to such holding in circumstances
where the relevant shareholder had furnished misleading or untrue documentation or had made misleading or untrue
representations to wrongfully establish its status as an Eligible Investor or has failed to notify the Company of its loss of
such status.

Art. 7. Form of shares. The Company will in principle issue shares in registered form only. The Company reserves the

right to issue bearer shares to the extent that it is in a position to check at all times the status of Eligible Investor of the
holders of the bearer shares.

All issued registered shares of the Company shall be inscribed in the register of shareholders (the "Register"), which

shall be kept by the Company or by one or more persons designated therefore by the Company. The Register shall
contain the name of each holder of registered shares, his residence or elected domicile as notified to the Company and
the number and Class(es) of shares held by him.

Every registered shareholder must provide the Company with an address to which all notices and announcements

from the Company may be sent. Such address will be entered in the Register. In the event of joint holders of shares, only
one address will be inserted and any notices will be sent to that address only.

In the event that a shareholder does not provide such address, or such notices and announcements are returned as

undeliverable to such address, the Company may permit a notice to this effect to be entered in the Register and the
shareholder's address will be deemed to be at the registered office of the Company, or such other address as may be so
entered by the Company from time to time, until another address shall be provided to the Company by such shareholder.
The shareholder may, at any time, change his address as entered in the Register by means of a written notification to the
Company at its registered office, or at such other address as may be set by the Company from time to time.

The Company shall consider the person in whose name the shares are registered in the Register as full owner of the

shares. The Company shall be entitled to consider any right, interest or claim of any other person in or upon such shares
to be non-existing, provided that the foregoing shall deprive no person of any right which he might properly have to
request a change in the registration of his shares.

The Company will recognise only one holder per share. In the event of joint ownership the Company may suspend

the exercise of any right deriving from the relevant share(s) until one person shall have been designated to represent the
joint owners vis-à-vis the Company.

In the case of joint shareholders, the Company reserves the right to pay any redemption proceeds, distributions or

other payments to the first registered holder only, whom the Company may consider to be the representative of all joint
holders, or to all joint shareholders together, at its absolute discretion.

27574

Fractions of shares up to the number of decimal places to be decided by the Board will be issued if so decided by the

Board. Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall be entitled to participate in the net assets and any
distributions attributable to the relevant Class on a pro rata basis.

The Company shall decide whether share certificates shall be delivered to the shareholders and under which conditions

or whether the shareholders shall receive a written confirmation of their shareholding.

Any share certificates shall be signed by two (2) directors or by a director and an official duly authorized by the Board

for such purpose. Signatures of the directors may be either manual, or printed, or by facsimile. The signature of the
authorized official shall be manual. The Company may issue temporary share certificates in such form as the Board may
from time to time determine.

Transfer of registered shares shall be effected by inscription of the transfer in the Register to be made by the Company

upon delivery of the certificate or certificates, if any, representing such shares, to the Company along with appropriate
document(s) recording the transfer between the transferor and the transferee and such other documentation as the
Company may require.

The Company will refuse to give effect to any transfer of shares and refuse any transfer of shares to be entered in the

Register in circumstances where such transfer would result in shares being held by any person not qualifying as an Eligible
Investor.

Art. 8. Mutilation of shares. If share certificates are issued and if any shareholder can prove to the satisfaction of the

Company that his share certificate has been mislaid, mutilated or destroyed, then, at his request, a duplicate share cer-
tificate may be issued under such conditions and guarantees, including a bond delivered by an insurance company but
without restriction thereto, as the Company may determine. At the issuance of the new share certificate, on which it
shall be recorded that it is a duplicate, the original share certificate in place of which the new one has been issued shall
become void.

The Company may, at its election, charge the shareholder for the costs of a duplicate or of a new share certificate and

all reasonable expenses undergone by the Company in connection with the issuance and registration thereof, or in
connection with the annulment of the original share certificate.

Art. 9. Restrictions on the ownership of shares. The Board shall have power to impose such restrictions as it may

think necessary for the purpose of ensuring that no shares in the Company are acquired or held by (a) any person not
qualifying as an Eligible Investor, (b) any person in breach of the law or requirement of any country or governmental
authority or (c) any person in circumstances which in the opinion of the Board might result in the Company incurring
any liability or taxation or suffering any pecuniary disadvantage which the Company might not otherwise have incurred
or suffered. More specifically, the Company may restrict or prevent the ownership of shares in the Company by any
person, firm or corporate body.

For such purposes the Company may:
a) decline to issue any share or to register any transfer of any share where it appears to it that such registry would or

might result in such share being directly or beneficially owned by a person, who is precluded from holding shares in the
Company;

b) at any time require any person whose name is entered in the Register to furnish it with any information, supported

by affidavit, which it may consider necessary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such
shareholder's share rests or will rest in a person who is precluded from holding shares in the Company;

c) decline to accept the vote of any person who is precluded from holding shares in the Company at any meeting of

shareholders of the Company; and

d) where it appears to the Company that any person, who is precluded from holding shares or a certain proportion

of the shares in the Company or whom the Company reasonably believes to be precluded from holding shares in the
Company, either alone or in conjunction with any other person is beneficial owner of shares, (i) direct such shareholder
to (a) transfer his shares to a person qualified to own such shares, or (b) request the Company to redeem his shares, or
(ii) compulsorily redeem from any such shareholder all shares held by such shareholder in the following manner:

1) The Company shall serve a notice (hereinafter called the "Redemption Notice") upon the shareholder holding such

shares or appearing in the Register as the owner of the shares to be redeemed, specifying the shares to be redeemed as
aforesaid, the price to be paid for such shares, and the place at which the redemption price in respect of such share is
payable. Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope
addressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company. The said share-
holder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Company the share certificate or certificates (if issued)
representing the shares specified in the Redemption Notice. Immediately after the close of business on the date specified
in the Redemption Notice, such shareholder shall cease to be a shareholder and the shares previously held or owned by
him shall be cancelled;

2) The price at which the shares specified in any Redemption Notice shall be redeemed (herein called the "Redemption

Price") shall be an amount equal to the per share Net Asset Value of shares in the Company of the relevant Class,
determined in accordance with Article 12 hereof less any service charge (if any). Where it appears that, due to the situation
of the shareholder, payment of the redemption price by the Company, any of its agents and/or any other intermediary

27575

may result in either the Company, any of its agents and/or any other intermediary to be liable to a foreign authority for
the payment of taxes or other administrative charges, the Company may further withhold or retain, or allow any of its
agents and/or other intermediary to withhold or retain, from the Redemption Price an amount sufficient to cover such
potential liability until such time that the shareholder provide the Company, any of its agents and/or any other intermediary
with sufficient comfort that their liability shall not be engaged, it being understood (i) that in some cases the amount so
withheld or retained may have to be paid to the relevant foreign authority, in which case such amount may no longer be
claimed by the shareholder, and (ii) that potential liability to be covered may extend to any damage that the Company,
any of its agents and/or any other intermediary may suffer as a result of their obligation to abide by confidentiality rules;

3) Payment of the Redemption Price will be made to the shareholder appearing as the owner thereof in the currency

of denomination for the relevant Class and will be deposited by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere
(as specified in the Redemption Notice) for payment to such person but only, if a share certificate shall have been issued,
upon surrender of the share certificate or certificates representing the shares specified in such notice. Upon deposit of
such price as aforesaid no person interested in the shares specified in such Redemption Notice shall have any further
interest in such shares or any of them, or any claim against the Company or its assets in respect thereof, except the right
of the shareholder appearing as the thereof owner to receive the price so deposited (without interest) from such bank
as aforesaid.

4) The exercise by the Company of the powers conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any Redemption Notice, provided that in such
case the said powers were exercised by the Company in good faith.

Art. 10. Redemption and Conversion of Shares. As is more specifically prescribed herein below the Company has the

power to redeem its own shares at any time within the sole limitations set forth by law.

Unless otherwise provided for a specific Sub-Fund or Class in the sales documents, any shareholder may request the

redemption of all or part of his/her/its shares by the Company under the terms, conditions and limits set forth by the
Board in the sales documents and within the limits provided by law and these Articles. Any redemption request must be
filed by such shareholder in written form, subject to the conditions set out in the sales documents of the Company, at
the registered office of the Company or with any other person or entity appointed by the Company as its agent for
redemption of shares, together with the delivery of the certificate(s) for such shares in proper form (if issued).

Unless otherwise decided by the Board and disclosed in the sales documents, the redemption price shall be based on

to the Net Asset Value for the relevant Class as determined in accordance with the provisions of Article 12 hereof less
a redemption charge, if any, as the sales documents may provide. This price may be rounded up or down to the nearest
decimal, as the Board may determine, and such rounding will accrue to the benefit of the Company, as the case may be.
From the redemption price there may further be deducted any deferred sales charge if such shares form part of a Class
in respect of which a deferred sales charge has been contemplated in the sales documents. The redemption price per
share shall be paid within a period as determined by the Board provided that the share certificates, if issued, and any
requested documents have been received by the Company, subject to Article 11 hereof.

The Board may determine the notice period, if any, required for lodging any redemption request of any specific Class

or Classes. The specific period for payment of the redemption proceeds of any Class of the Company and any applicable
notice period as well as the circumstances of its application will be published in the sales documents relating to the sale
of such shares.

The Board may delegate to any duly authorised director or officer of the Company or to any other duly authorised

person, the duty of accepting requests for redemption and effecting payment in relation thereto.

The Board may (subject to the principle of equal treatment of shareholders and, if required by the applicable laws and

regulations, the consent of the shareholder(s) concerned) satisfy redemption requests in whole or in part in kind by
allocating to the redeeming shareholders investments from the portfolio in value equal to the Net Asset Value attributable
to the shares to be redeemed as described in the sales documents. If required by the applicable laws and regulations, such
redemption will be subject to a special audit report by the auditor of the Company.

The specific costs for such redemptions in kind, in particular the costs of the special audit report, will have to be borne

by the shareholder requesting the redemption in kind or by a third party, but will not be borne by the Company unless
the Board considers that the redemption in kind is in the interest of the Company or made to protect the interests of
the Company.

Any request for redemption is revocable under the conditions determined by the Board and disclosed in the sales

documents, if any, and in the event of suspension of redemption pursuant to Article 11 hereof or a deferral of the
redemption request as provided for below. In the absence of revocation, redemption will occur as of the first Valuation
Day after the end of the suspension.

Unless otherwise provided for in the sales documents, any shareholder may request conversion of whole or part of

his shares of one Class of a Sub-Fund into shares of another Class of that or another Sub-Fund at the respective Net
Asset Values of the shares of the relevant Classes under the terms, conditions and limits set forth by the Board in the
sales documents. The Board may notably impose restrictions between Classes of shares as disclosed in the sales docu-

27576

ments as to, inter alia, frequency of conversion, and may make conversions subject to payment of a charge as specified
in the sales documents.

The conversion request may not be accepted unless any previous transaction involving the shares to be converted has

been fully settled by such shareholder.

If on any given Valuation Day, redemption requests and conversion requests exceed a certain level determined by the

Board and set forth in the sales documents, the Board may decide that part or all of such requests for redemption or
conversion will be deferred for such period and in a manner that the Board considers to be in the best interest of the
relevant Sub-Fund or Class and of the Company. On the next Valuation Day following that period, these redemption and
conversion requests will be met in priority to a later request, subject to the same limitation as above.

The Board may refuse redemptions for an amount less than the minimum redemption amount as determined by the

Board and disclosed in the sales documents, if any, or any other amount the Board would determine in its sole discretion.

If a redemption or conversion would reduce the value of the holdings of a single shareholder of shares of one Sub-

Fund or Class below the minimum holding amount as the Board shall determine from time to time, then such shareholder
may be deemed to have requested the redemption or conversion, as the case may be, of all his shares of such Sub-Fund
or Class.

The Board may in its absolute discretion compulsory redeem or convert any holding with a value of less than the

minimum holding amount to be determined from time to time by the Board and to be published in the sales documents
of the Company.

In exceptional circumstances relating to a lack of liquidity of certain investments made by certain Sub-Funds and the

related difficulties in determining the Net Asset Value of the Shares of certain Sub-Funds, the treatment of redemption
requests may be deferred and/or the issue, redemptions and conversions of Shares suspended by the Board.

In the same circumstances, the Board may consider the creation of side-pockets via any means and to the largest extent

authorised pursuant to applicable Luxembourg laws and regulations.

In addition to the foregoing, the Board may decide to temporarily suspend the redemption of shares if exceptional

circumstances as set forth in Article 11, so warrant.

In addition a dilution levy may be imposed on any redemption or conversion requests for Shares of a Sub-Fund. Such

dilution levy should not exceed such percentage of the Net Asset Value per Share, as may be decided in the discretion
of the Investment Manager and disclosed in the sales documents.

Shares of the Company redeemed by the Company shall be cancelled.

Art. 11. Frequency of the calculation of the NAV. The Net Asset Value of shares shall, for the purpose of the re-

demption, conversion or issue of shares, be determined by the Company or any agent appointed thereto, under the
responsibility of the Board, from time to time, but in no instance less than once per year, as the Board may determine
(every such day or time for determination of net asset value being referred to herein as a "Valuation Day").

The Company may temporarily suspend the determination of the Net Asset Value of one or more Sub-Fund(s) and

consequently the issue, redemption and conversion of shares of such Sub-Fund(s), it being understood that where the
context so requires "Sub-Fund" may also be read as "Class", during:

(a) any period when any of the stock exchanges or other principal markets on which a substantial portion of the assets

of the such Sub-Fund(s), from time to time, is quoted or dealt in, is closed (otherwise than for ordinary holidays) or during
which dealings therein are restricted or suspended provided that such restriction or suspension affects the valuation of
the investments of the Company attributable to such Sub-Fund(s) quoted thereon; or

(b) any period when, as a result of political, economic, military or monetary events or any circumstances outside the

control, responsibility and power of the Board, or the existence of any state of affairs which constitutes an emergency
in the opinion of the Board, disposal or valuation of assets held by the Company attributable to such Sub-Fund(s) is not
reasonably practical without this being detrimental to the interests of Shareholders, or if in the opinion of the Board, the
issue and, if applicable, redemption prices cannot fairly be calculated; or

value of any of the investments of the Company attributable to such Sub-Fund(s) or the current prices or values on any
stock exchange or other market in respect of the assets attributable to such Sub-Fund(s); or

(d) during any period when dealing the units/shares of an investment vehicle in which the concerned Sub-Fund(s) may

be invested is restricted or suspended; or, more generally, during any period when remittance of monies which will or
may be involved in the realisation of, or in the payment for any of the concerned Sub-Fund(s)' investments is not possible;
or

(e) any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the redemption

of shares of such Sub-Fund(s) or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of investments
or payments due on redemption of shares of the Company cannot in the opinion of the Board, be effected at normal
rates of exchange; or

27577

(f) from the time of publication of a notice convening an extraordinary general meeting of shareholders for the purpose

of winding up the Company or any Sub-Fund(s), or merging the Company or any Sub-Fund(s), or informing the share-
holders of the decision of the Board to terminate or merge any Sub-Fund(s); or

(g) when for any other reason, the prices of any investments owned by the Company, attributable to the concerned

Sub-Fund cannot be promptly or accurately ascertained; or

(h) during any other circumstance where a failure to do so might result in the Company, any of its Sub-Funds or its

shareholders incurring any liability, pecuniary disadvantages or any other detriment which the Company the Sub-Fund or
its shareholders might so otherwise not have suffered.

Notice of the beginning and of the end of any period of suspension shall be given by the Company to all the shareholders

affected, i.e. having made an application for subscription, redemption or conversion of shares for which the determination
of the Net Asset Value has been suspended.

In case of suspension of the calculation of the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund or Class, in which case

shareholders may give notice that they wish to withdraw their application. If no such notice is received by the Company,
such application will be dealt with on the first applicable Valuation Day following the end of the period of suspension.

Art. 12. Valuation regulations. The Net Asset Value of shares of each Class within each Sub-Fund (the "Net Asset

Value") shall be expressed in the reference currency of the relevant Class (and/or in such other currencies as the Board
shall from time to time determine) as a per share figure and shall be determined as at any Valuation Day by dividing the
net assets of the Company attributable to the relevant Class, being the value of the assets of the Company attributable
to such Class less the liabilities attributable to such Class as at such Valuation Day, by the number of shares of the relevant
Class then outstanding, in accordance with the rules set forth below.

The Net Asset Value per share may be rounded up or down to the nearest unit of the relevant currency as the Board

shall determine.

The Net Asset Value per share will be calculated and available not later than the date set forth in the sales documents.
If, since the time of determination of the Net Asset Value on the relevant Valuation Day, there has been a material

change in the valuations of the investments attributable to the relevant Sub-Fund, the Company may, in order to safeguard
the interests of the shareholders and of the Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation.

A. The assets of the Company shall be deemed to include (without limitation):
(1) All cash at hand and on deposit, including interest accrued thereon.
(2) All bills and demand notes payable and accounts receivable (including the proceeds of securities sold but not

delivered).

(3) All bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights,

warrants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Company.

(4) All stock dividends, cash dividends and cash distributions declared receivable by the Company to the extent in-

formation thereon is reasonably available to the Company.

(5) All interest accrued on any interest-bearing asset owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such asset.

(6) The preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as they have not been amortised.

(7) The liquidating value of all futures and forward contracts and all call and put options the Company has an open

position in.

(8) All other assets of any kind and nature, including prepaid expenses.
The value of such assets shall be determined as follows:
1) The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable (including any rebates

on fees and expenses payable by any investment fund), prepaid expenses, cash dividends declared and interest accrued
and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless, however, the same is unlikely to be paid or
received in full, in which case the value thereof shall be determined after making such discount as the Board may consider
appropriate in such case to reflect the true value thereof.

2) The value of securities (including shares or units of closed-ended investment funds) which are quoted, traded or

dealt in on any stock exchange shall be based on the closing prices or, if appropriate, on the average price on the stock
exchange which is normally the principal market of such securities, and each security traded on any other regulated market
shall be valued in a manner as similar as possible to that provided for quoted securities;

3) For non-quoted securities or securities not traded or dealt in on any stock exchange or other regulated market,

as well as quoted or non-quoted securities on such other market for which no valuation price is available, or securities
for which the quoted prices are, in the opinion of the Board, not representative of the fair market value, the value thereof
shall be determined prudently and in good faith by the Board on the basis of foreseeable sales prices;

4) Liquid assets and money market instruments may be valued at nominal value plus any accrued interest or on an

amortised cost basis;

27578

5) Futures and options are valued by reference to the previous day's closing price on the relevant market; the market

prices used are the futures exchanges settlement prices;

6) Swaps are valued at fair value based on the last available closing price of the underlying security.
7) In determining the value of the assets of the Company shares in open-ended underlying funds will be valued at the

actual net asset value for such shares or units as of the relevant Valuation Day, or if no such actual net asset value is
available they shall be valued at the estimated net asset value as of such Valuation Day, or if no such estimated net asset
value is available they shall be valued at the last available actual or estimated net asset value which is calculated prior to
such Valuation Day whichever is the closer to such Valuation Day. If events have occurred which may have resulted in a
material change in the net asset value of such shares or units since the date on which such actual or estimated net asset
value was calculated, the value of such shares or units may be adjusted in order to reflect, in the reasonable opinion of
the Board, such change but the Board will not be required to revise or recalculate the net asset value on the basis of
which subscriptions, redemptions or conversions may have been previously accepted.

In respect of shares or units held by the Company, for which issues and redemptions are restricted and a secondary

market trading is effected between dealers who, as main market makers, offer prices in response to market conditions,
the Board may decide to value such shares or units in line with the realisation prices so established.

The Administrative Agent, the Board of Directors and the Company's management company, if any, may rely solely

on the valuations provided by UCIs with respect to the investment such UCIs have made. Valuations provided by UCIs
may be subject to adjustments made by such UCIs subsequent to the determination of the net asset value of a Sub-Fund.
Such adjustments, whether increasing or decreasing the net asset value of a Sub-Fund, will not affect the amount of the
redemption proceeds received by redeeming shareholders. As a result, to the extent that such subsequently adjusted
valuations from UCIs adversely affect the net asset value of a Sub-Fund, the remaining outstanding shares of such Sub-
Fund will be adversely affected by redemptions. Conversely, any increases in the net asset value of a Sub-Fund resulting
from such subsequently adjusted valuations will be entirely for the benefit of the remaining outstanding shares of such
Sub-Fund.

The Administrative Agent and the Board may consult with the Investment Manager(s) and the Investment Adviser(s)

in valuing each Sub-Fund's assets. Year-end net asset value calculations are audited by the Company's independent auditors
and may be revised as a result of such audit. As discussed above, such revisions may result from adjustments in valuations
provided by UCIs.

In no event shall the Board, the Management Company if any, the Custodian, the Administrative Agent, the Investment

Manager(s) or the Investment Adviser(s) incur any individual liability or responsibility for any determination made or
other action taken or omitted by them in the absence of negligence, wilful misfeasance or bad faith.

Securities held by the Company (including shares or units in closed-end UCI) which are quoted or dealt in on a stock

exchange will be valued at its latest available publicised stock exchange closing price and where appropriate the bid market
price on the stock exchange which is normally the principal market for such security and each security dealt in on any
other organised market will be valued in a manner as near as possible to that for quoted securities.

If events have occurred which may have resulted in a material change of the net asset value of such shares or units in

other investment funds since the day on which the latest official net asset value was calculated, the value of such shares
or units may be adjusted in order to reflect, in the reasonable opinion of the Board, such change of value.

8) All other securities and assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to procedures

established by the Board.

The Board, or any appointed agent, at its discretion, may permit some other method of valuation to be used, if it

considers that such valuation better reflects the fair value and is in accordance with good accounting practice.

For the purpose of determining the value of the Company's assets, the administrative agent, having due regards to the

standard of care and due diligence in this respect, may, when calculating the Net Asset Value, completely and exclusively
rely, unless there is manifest error or negligence on its part, upon the valuations provided (i) by various pricing sources
available on the market such as pricing agencies or fund administrators, (ii) by brokers, or (iii) by a specialist duly authorized
to that effect by the Board. Finally, in the cases no prices are found or when the valuation may not correctly be assessed,
the administrative agent may rely upon the valuation of the Board.

In circumstances where (i) one or more pricing sources fail(s) to provide valuations to the administrative agent, which

could have a significant impact on the Net Asset Value, or where (ii) the value of any asset(s) may not be determined as
rapidly and accurately as required, the administrative agent is authorized to postpone the Net Asset Value calculation
and as a result may be unable to determine subscription, redemption and conversion prices. The Board shall be informed
immediately by the administrative agent should the situation arise. The Board may then decide to suspend the calculation
of the Net Asset Value.

For the avoidance of doubt, the provisions of this Article 12 are rules for determining Net Asset Value per Share and

are not intended to affect the treatment for accounting or legal purposes of the assets and liabilities of the Company or
any securities issued by the Company.

B. The liabilities of the Company shall be deemed to include (without limitation):
(1) All loans, bills and accounts payable.

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(2) All accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans).
(3) All accrued or payable fees and expenses (including administrative expenses, management fees, including incentive

fees, custodian fees, central administration agent's fees and registrar and transfer agent's fees).

(4) All known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments in cash or in

kind, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company.

(5) An appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorised and approved by the Board, as well as such amount
(if any) as the Board may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent liabilities of the Company.

(6) All other liabilities of the Company, of whatever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities, the Company shall take into account all expenses
payable by the Company, including, without any limitation, the incorporation expenses and costs for subsequent amend-
ments to the constitutional documents, all translation costs, fees and expenses payable to the investment manager(s)/
advisor(s), including performance fees, if any, the custodian and its correspondent agents, the administrative agent, do-
miciliary and corporate agent, the registrar and transfer agent, listing agent, any paying agent, any distributor or other
agents and employees of the Company, as well as any permanent representatives of the Company in countries where it
is subject to registration, the costs and expenses for legal, accounting and auditing services, any fees and expenses involved
in registering and maintaining the registration of the Company with any government agencies or stock exchanges in the
Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, reporting and publishing expenses, including the cost of preparing,
printing, advertising and distributing prospectuses, explanatory memoranda, periodical reports or registration statements,
the cost of printing share certificates, if any, and the costs of any reports to the shareholders, expenses incurred in
determining the Company's Net Asset Value, the cost of convening and holding shareholders' and directors' meetings,
reasonable travelling expenses of directors, directors' fees, all taxes and duties charged by governmental or similar au-
thorities and stock exchanges, the costs of publishing the issue and repurchase prices as well as any other operating costs,
including the costs of buying and selling assets, finder fees, financial, banking and brokerage expenses and all other admi-
nistrative costs as well as interest, bank charges, currency conversion costs, postage, telephone and telex, insurance costs,
including insurance costs for the directors, employees and agents of the Company, costs and expenses related to legal,
notarial and /or administrative proceedings and indemnifications resulting from such proceedings, involving, directly or
indirectly, the Company, directors, employees and agents of the Company as well as legal, to the extent as permitted by
law, notarial and/or administrative proceedings and indemnifications resulting from such proceedings, related, directly or
indirectly to former or existing shareholders.

In assessing the amount of such liabilities, the Company shall take into account pro rata temporis any expenses or

other costs, administrative and other, that occur regularly or periodically.

C. There shall be established a separate pool of assets and liabilities in respect of each Sub-Fund in the following manner:
(1) Proceeds resulting from the issue of shares in different Sub-Funds shall be allocated in the Company's books to

the pool of assets of that Sub-Fund and the assets, liabilities, commitments, revenues and expenses relating to that Sub-
Fund shall be allocated to the corresponding pool in compliance with the provisions below.

(2) When an income or asset is derived from another asset, such income or asset will be recorded in the Company's

books under the same Sub-Fund holding the asset from which it derived, and, on each revaluation of the asset, the increase
or decrease in value shall be allocated to the corresponding Sub-Fund.

(3) When the Company incurs a liability attributable to a specific asset in a given pool of assets or to a transaction

performed in relation to the assets of a given Sub-Fund, this liability shall be allocated to that Sub-Fund.

(4) If an asset or a liability of the Company cannot be allocated to a given Sub-Fund, this asset or liability shall be

allocated to all Sub-Funds pro rata to their respective Net Asset Values or in any other manner the directors may decide
in good faith.

(5) Following a dividend distribution to shareholders of a Sub-Fund, the Net Asset Value of that Sub-Fund shall be

reduced by the amount of such distribution.

If there have been created within a Sub-Fund two or more Classes, the allocation rules set above shall apply, mutatis

mutandis, to such Classes.

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted

accounting principles.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the Net Asset Value taken

by the Board or by any agent which the Board may appoint for the purpose of calculating the Net Asset Value, shall be
final and binding on the Company and present, past or future shareholders.

D. For the purpose of valuation under this Article:
(a) each of the Company's shares subject to a redemption request shall be considered as a share issued and outstanding

until the close of business on the Valuation Day on which it is redeemed and its price shall be considered a liability of the
Company from the close of business on such Valuation Day until the price has been paid.

(b) each share to be issued by the Company in accordance with subscription forms received shall be considered as

issued from the close of business on the Valuation Day of its issue.

27580

currency in which the Net Asset Value per share of the relevant Class is calculated shall be valued after taking into account
the market rate or rates of exchange in force at the date and time for determination of the Net Asset Value of the relevant
Class; and

(d) effect shall be given on any Valuation Day to any purchases or sales of securities contracted for the Company on

such Valuation Day to the extent practicable.

Art. 13. Co-management. The Board may authorise investment and management of all or any part of the portfolio of

assets established for two or more Sub-Funds on a pooled basis, or of all or any part of the portfolio of assets of the
Company on a co-managed or cloned basis with assets belonging to other Luxembourg collective investment schemes,
all subject to compliance with applicable regulations.

Title III. Administration and Supervision

Art. 14. Board of Directors. The Company shall be managed by a board of directors composed of not less than three

members; members of the Board need not be shareholders of the Company.

The directors shall be elected by the shareholders at a general meeting for a period determined by such meeting in

compliance with the law, provided, however, that a Director may be removed with or without cause and/or replaced at
any time by resolution adopted by the shareholders.

In the event of a vacancy in the office of a director appointed by a general meeting of shareholders, because of death,

retirement or otherwise, the remaining directors so appointed may elect, by majority vote, a Director to fill such vacancy
until the next general meeting of shareholders.

Art. 15. Meeting of the Board. The Board will choose from among its members a chairman, and may choose from

among its members one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a Director, who shall
be responsible for keeping the minutes of the meetings of the Board and of the shareholders. The Board shall meet upon
call by the Chairman or by any two (2) directors, at the place indicated in the notice of meeting.

The chairman shall preside at all meetings of shareholders and of the Board, but in his absence the shareholders or

the Board may appoint any person as chairman pro tempore by vote of the majority present at any such meeting.

Written notice of any meeting of the Board shall be given to all directors at least twenty-four (24) hours in advance

of the hour set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by the consent in writing or by cable or telegram,
telex, telefax or any other electronic means capable of evidencing such waiver of each Director. Separate notice shall not
be required for individual meetings held at times and places prescribed in a schedule previously adopted by resolution of
the Board.

Any director may act at any meeting of the Board by appointing in writing or by cable, telegram, telex, telefax message

or any electronic means capable of evidencing such appointment, another Director as his proxy. Any Director may attend
a meeting of the Board using teleconference or videoconference means. Directors may also cast their vote in writing or
by cable, telegram, telex, telefax message or any other electronic means capable of evidencing such vote.

The Directors may only act at duly convened meetings of the Board. Directors may not bind the Company by their

individual acts, except as specifically permitted by resolution of the Board.

The Board can deliberate or act validly only if at least two directors are present or represented by another Director

as proxy at a meeting of the Board. Decision shall be taken by a majority of the votes of the directors present or
represented at such meeting. In the event that in any meeting the number of votes for and against a resolution shall be
equal, the chairman of the meeting shall have a casting vote.

Resolutions of the Board may also be passed in the form of a consent resolution in identical terms in the form of one

or several documents in writing signed by all the directors or by telex, cable, telegram, telefax message or by telephone
provided in such latter event such vote is confirmed in writing.

The Board from time to time may appoint officers of the Company, including a general manager, a secretary, and any

assistant general managers, assistant secretaries or other officers considered necessary for the operations and manage-
ment of the Company. Any such appointment may be revoked at any time by the Board. Officers need not be directors
or shareholders of the Company. The officers appointed, unless otherwise stipulated in these Articles, shall have the
powers and duties given to them by the Board.

The Board may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Company and its powers to

carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose, to physical persons or corporate entities which need
not be members of the Board. The Board may also delegate any of its powers, authorities and discretions to any physical
person or committee, consisting of such person or persons (whether a member or members of the Board or not) as it
thinks fit, provided that the majority of the members of the committee are directors and that no meeting of the committee
shall be quorate for the purpose of exercising any of its powers, authorities or discretions unless a majority of those
present are directors of the Company.

Art. 16. Minutes. The minutes of any meeting of the Board shall be signed by the chairman, as the case may be, pro

tempore who presided at such meeting.

27581

Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by

such chairman, or by the secretary, or by two directors.

Art. 17. Powers of the Board. The Board shall, based upon the principle of spreading of risks, have power to determine

the corporate and investment policy and the course of conduct of management and business affairs of the Company.

The Board shall also determine any restrictions which shall from time to time be applicable to the investments of the

Company.

Art. 18. Conflict of interests. No contract or other transaction between the Company and any other company or firm

shall be affected or invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is interested
in, or is a director, associate, officer or employee of such other company or firm. Any Director or officer of the Company
who serves as a director, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise
engage in business, shall not, by reason of such connection and/or relationship with such other company or firm, be
prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any Director or officer of the Company may have any personal interest in any transaction submitted

for approval to the Board conflicting with that of the Company, such Director or officer shall make known to the Board
such conflict and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction shall be reported to the next
succeeding meeting of shareholders.

The preceding paragraph does not apply where the decision of the Board or by the single director relates to current

operations entered into under normal conditions.

The term "personal interest", as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or interest in

any matter, position or transaction involving any entity promoting the Company or any subsidiary thereof, or such other
company or entity as may from time to time be determined by the Board at its discretion, provided that this personal
interest is not considered as a conflicting interest according to applicable laws and regulations.

Art. 19. Indemnification of Directors. The Company may indemnify any Director or officer, and his heirs, executors

and administrators, against expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to
which he may be made a party by reason of his being or having been a director or officer of the Company or, at its request,
of any other company of which the Company is a shareholder or creditor and from which he is not entitled to be
indemnified. Such person shall be indemnified in all circumstances except in relation to matters as to which he shall be
finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a
settlement, any indemnity shall be provided only in connection with such matters covered by the settlement as to which
the Company is advised by its counsel that the person to be indemnified did not commit such a breach of duty. The
foregoing right of indemnity shall not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 20. Signatory power. The Company will be bound by the joint signature of any two directors or by the joint or

single signature(s) of any other person(s) to whom such authority has been delegated by the Board.

Art. 21. Auditor. The Company shall appoint a réviseur d'entreprises agréé (independent auditor) who shall carry out

the duties prescribed by of the Law. The auditor shall be elected by the shareholders at their annual general meeting for
a period ending at the next annual general meeting and until its successor is elected.

Title IV. General meetings - Accounting year - Distribution

Art. 22. General meeting of shareholders. Any regularly constituted meeting of the shareholders of the Company shall

represent the entire body of shareholders of the Company. Its resolutions shall be binding upon all shareholders of the
Company regardless of the Class of shares held by them. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify
acts relating to the operations of the Company.

Art. 23. Annual general meeting. The annual general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Lu-

xembourg law, at the registered office of the Company or at such other place in Luxembourg as may be specified in the
notice of meeting, on the second Monday of the month of June at 3.00 p.m. (Luxembourg time). If such day is not a bank
business day in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following bank business day. The annual
general meeting may be held abroad if, in the absolute and final judgment of the Board, exceptional circumstances so
require.

Other meetings of shareholders or of holders of shares of any specific Sub-Fund or Class may be held at such place

and time as may be specified in the respective notices of meeting.

Art. 24. Quorum and voting. The quorum and notice periods required by law shall govern the conduct of the meetings

of shareholders of the Company, unless otherwise provided herein.

Each share of whatever Class and regardless of the Net Asset Value per share within the Class, is entitled to one vote,

subject to the limitations imposed by these Articles. A shareholder may act at any meeting of shareholders by appointing
another person as his proxy in writing or by cable or telegram, telex, telefax message or any other electronic means
capable of evidencing such proxy. Such proxy shall be deemed valid, provided that it is not revoked, for any reconvened
shareholders' meeting. A company may execute a proxy under the hand of a duly authorized officer.

27582

Except as otherwise required by law or as otherwise provided herein, resolutions at a meeting of shareholders duly

convened will be passed by a simple majority of votes cast. The Board may determine all other conditions that must be
fulfilled by shareholders for them to take part in any meeting of shareholders.

Each shareholder may vote through voting forms sent by post or facsimile to the Company's registered office or to

the address specified in the convening notice. The shareholders may only use voting forms provided by the Company and
which contain at least the place, date and time of the general meeting, the agenda of the general meeting, the proposal
submitted to the decision of the general meeting, as well as for each proposal three boxes allowing the shareholder to
vote in favour, against, or abstain from voting on each proposed resolution by ticking the appropriate box.

Voting forms, which show neither a vote in favour, nor against the resolution, nor an abstention, shall be void. The

Company will only take into account voting forms received three (3) days prior to the general meeting of shareholders
they relate to.

Art. 25. Accounting year. The accounting year of the Company shall begin on first day of January and shall terminate

on the last day of December of the same year.

Art. 26. Distributions. The general meeting of shareholders, upon recommendation of the Board, shall determine how

the remainder of the annual net profits shall be disposed of and may declare dividends from time to time.

Interim dividends may be distributed upon decision of the Board.
No distribution of dividends may be made if, as a result thereof, the capital of the Company became less than the

minimum prescribed by law.

A dividend declared but not paid on a share during five (5) years cannot thereafter be claimed by the holder of such

share, shall be forfeited by the holder of such share, and shall revert to the Company.

No interest will be paid on dividends declared and unclaimed which are held by the Company on behalf of holders of

shares.

Title V. Dissolution, Liquidation

Art. 27. Dissolution. In the event of a dissolution of the Company, liquidation shall be carried out by one or more

liquidators appointed by the general meeting of shareholders which shall determine their powers and their compensation.
The net proceeds may be distributed in kind to the holders of shares.

Art. 28. Liquidation and amalgamation. If the net assets of any Sub-Fund or Class fall below or do not reach an amount

determined by the Board and disclosed in the sales documents to be the minimum level for such Sub-Fund or Class to
be operated in an economically efficient manner or if a change in the economic, monetary or political situation relating
to the Sub-Fund or Class concerned justifies it or in order to proceed to an economic rationalisation, the Board has the
discretionary power to liquidate such Sub-Fund or Class by compulsory redemption of shares of such Sub-Fund or Class
at the Net Asset Value per share (but taking into account actual realisation prices of investments and realisation expenses)
determined as at the Valuation Day at which such a decision shall become effective. The decision of the liquidation will
be published by the Company prior to the effective date of the liquidation and the publication will indicate the reasons
for, and the procedures of, the liquidation operations. Unless the Board decides otherwise in the interests of, or in order
to ensure equal treatment of, the shareholders, the shareholders of the Sub-Fund or Class concerned may continue to
request redemption or conversion of their shares free of redemption or conversion charges (but taking into account
actual realisation prices of investments and realisation expenses). Unless otherwise disclosed in the sales documents, the
minimum amount referred to in the first sentence of this paragraph will be one hundred million USD (100,000,000 USD)
or its equivalent.

Notwithstanding the powers conferred to the Board by the preceding paragraph, a general meeting of Shareholders

of any Sub-Fund or Class may, upon proposal from the Board and with its approval, redeem all the Shares of such Sub-
Fund or Class and refund to the Shareholders the Net Asset Value of their Shares (taking into account actual realisation
prices of investments and realisation expenses) determined as at the Valuation Day at which such decision shall take
effect. There shall be no quorum requirements for such a general meeting of Shareholders at which resolutions shall be
adopted by simple majority of the votes cast.

Assets which could not be distributed to the relevant shareholders upon the close of the liquidation of a Sub-Fund or

Class will be deposited with the Caisse de Consignation to be held for the benefit of the relevant shareholders. Amounts
not claimed will be forfeited in accordance with Luxembourg law.

Upon the circumstances provided for above, the Board may decide to allocate the assets of any Sub-Fund to those of

another existing Sub-Fund within the Company or to another undertaking for collective investment ("UCI"), or to another
sub-fund within such other UCI (the "new Sub-Fund") and to re-designate the shares of the Sub-Fund concerned as shares
of the new Sub-Fund (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of the amount corresponding to
any fractional entitlement to shareholders), it being understood that where the context so requires, "Sub-Fund" may also
be read as "Class". Such decision will be notified to the shareholders concerned (together with information in relation
to the new Sub-Fund), one month before the date on which the amalgamation becomes effective in order to enable
shareholders to request redemption or conversion of their shares, free of charge, during such period. After such period,
the decision commits the entirety of shareholders who have not used this possibility, provided however that, if the

27583

amalgamation is to be implemented with a Luxembourg UCI of the contractual type ("fonds commun de placement") or
a foreign based undertaking for collective investment, such decision shall be binding only on the shareholders who are in
favour of such amalgamation.

Notwithstanding the powers conferred to the Board by the preceding paragraph, a contribution of the assets and

liabilities attributable to any Sub-Fund to another Sub-Fund of the Company may be decided upon by a general meeting
of the shareholders, upon proposal from the Board and with its approval, of the contributing Sub-Fund for which there
shall be no quorum requirements and which shall decide upon such an amalgamation by resolution adopted by simple
majority of the votes cast, except when such amalgamation is to be implemented with a Luxembourg UCI of the con-
tractual type ("fonds commun de placement") or a foreign based UCI, in which case resolutions shall be binding only on
the shareholders of the contributing Sub-Fund who have voted in favour of such amalgamation.

Title VI. Final provisions

Art. 29. Custodian. The Company shall enter into a custodian agreement with a bank, which shall satisfy the require-

ments of the Luxembourg laws and the Law (the "Custodian").

In case of withdrawal, whether voluntarily or not, of the Custodian, the Custodian will remain in function until the

appointment, which must happen within two months, of another eligible credit institution.

Art. 30. Amendment of the Articles. These Articles may be amended from time to time by a general meeting of

shareholders, subject to the quorum and majority requirements provided by the laws of Luxembourg.

Art. 31. Applicable law. All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the law of

10 August 1915 on commercial companies and amendments thereto and the Law."

Transitory dispositions

1. The first accounting year will begin today and will end on December 31

, 2010.

2.The first annual general meeting will be held in the year 2011.

Subscription and Payment

The subscribers have subscribed for 50 (fifty) shares as follows:

- Mr Jean-François de Clermont-Tonnerre, prenamed: Forty-nine shares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
- Mr Fabien Gaglio, prenamed: One share . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

and have paid in cash fifty thousand USD (USD 50,000).
Proof of such payment has been given to the undersigned notary.

Expenses

The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Company as a

result of its formation are estimated at approximately (EUR 4,000.-).

Statements

The undersigned notary states that the conditions provided for in article 26, 26-3 and 26-5 of the law of 10 August

1915 on commercial companies have been observed.

Extraordinary general meeting

The Shareholders have forthwith taken immediately the following resolutions:

First resolution

The registered office of the Company is fixed at 3, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.

Second resolution

The following persons are appointed directors for a period ending at the first annual general meeting (subject to the

provisions of the articles of incorporation and the approval of the Commission de Surveillance du Secteur Financier)

- Mr Jean-François de Clermont-Tonnerre, residing at 8, Ch. Eynard, CH-1211 Geneva 1, Switzerland, born on Sep-

tember 2, 1971 at Geneva, Switzerland,

- Mr Laurent Vernadat, residing at 11, Rue des Perchamps, F-75016 Paris, France, born on June 15, 1974 at Marseille,

France,

- Mr Fabien Gaglio, residing at 32, Milner Street, London, SW32QF (United Kingdom), born on July 9, 1973 at Nice,

France.

Third resolution

PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400, route d'Esch, L-1471 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, (RCS Lu-

xembourg B 65.477), has been appointed as auditor of the Company for a period ending at the first annual general meeting.

27584

The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

person, the present deed is worded in English, followed by a French version, on request of the same appearing person
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The document having been read to the appearing person, known to the notary by his surname, Christian name, civil

status and residence, said person appearing signed together with us, the notary, this original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L'an deux mille dix, le vingt-six février.
Par-devant Nous, Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

Ont comparu:

M. Jean-François de Clermont-Tonnerre, co-founder et co-managing Partner de Hottinger & Partners S.A. Geneva

résidant au 8, Ch. Eynard, CH-1211 Genève, 1, représenté par Monsieur Hugues de Monthébert, employé de banque,
demeurant professionnellement à Luxembourg, en vertu d'une procuration donnée en date du 26 février 2010

M. Fabien Gaglio, co-founder et co-managing Partner de Hottinger & Partners S.A. Geneva résidant au 32, Milner

Street, Londres, SW32QF (Royaume-Uni), représenté par Monsieur Hugues de Monthébert, prénommé, en vertu d'une
procuration donnée en date du 26 février 2010.

Les procurations données signées "ne varietur" par le comparant et le notaire instrumentant, restera annexée au

présent acte pour les besoins de l'enregistrement.

Lesquels comparants, ès qualités qu'ils agissent, ont demandé au notaire d'établir ainsi qu'il suit les statuts d'une société

anonyme luxembourgeoise dénommée "Tallard Fund" et étant qualifiée comme une société d'investissement à capital
variable - fonds d'investissement spécialisé (SICAV-FIS) qu'ils envisagent de constituer à Luxembourg:

«Titre I

. Dénomination sociale, Durée, Objet, Siège social

Art. 1

. Dénomination sociale. Il existe entre les souscripteurs d'actions et tous ceux qui peuvent devenir détenteurs

d'actions émises par la suite une société en la forme d'une société anonyme sous le régime d'une société d'investissement
à capital variable - fonds d'investissement spécialisé sous la dénomination "Tallard Fund" (la "Société").

Art. 2. Durée. La Société est établie pour une durée indéterminée. Elle peut être dissoute par une décision de l'as-

semblée générale statuant comme en matière de modification des présents statuts (les "Statuts").

Art. 3. Objet social. L'objet exclusif de la Société est de placer les fonds dont elle dispose en valeurs mobilières de

toute sorte et autres avoirs autorisés, dans le but de répartir les risques d'investissement et de faire bénéficier ses
actionnaires des résultats de la gestion de son portefeuille.

La Société est soumise aux dispositions de la loi du 13 février 2007 relativement aux fonds d'investissement spécialisés

(la "Loi") et peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu'elle jugera utiles à l'accomplissement et au déve-
loppement de son objet au sens large permis par la Loi.

Art. 4. Siège social. Le siège social est établi dans la Ville de Luxembourg au Grand-Duché de Luxembourg.
Des filiales, des succursales ou bureaux tant au Grand-Duché de Luxembourg qu'à l'étranger peuvent être créés par

décision du conseil d'administration de la Société (le "Conseil").

Le Conseil est autorisé à transférer le siège social de la Société dans la commune de Luxembourg et même, pour autant

que cela soit autorisé par la loi, vers toute autre municipalité du Grand-Duché de Luxembourg.

Le siège social peut également être transféré vers une autre commune luxembourgeoise par le biais d'une résolution

délivrée par une assemblée générale extraordinaire des actionnaires délibérant selon la procédure concernant toute
modification des Statuts.

Au cas où le Conseil estime que se sont produits ou sont imminents des événements extraordinaires d'ordre politique,

économique, social ou militaire de nature à compromettre l'activité normale de la Société à son siège social, ou la com-
munication entre ce siège et l'étranger, le siège social peut être temporairement transféré à l'étranger jusqu'à cessation
complète de ces circonstances anormales; de telles mesures provisoires n'ont toutefois aucun effet sur la nationalité de
la Société qui, nonobstant le transfert provisoire de son siège social reste une société luxembourgeoise.

Titre II. Capital social - Actions - Valeur Nette d'Inventaire

Art. 5. Capital Social. Le capital de la Société est représenté par des actions sans valeur nominale et est à tout moment

égal aux avoirs nets de la Société tels que définis par l'Article 12 des Statuts.

Le capital initialement souscrit est de cinquante mille USD (50.000 USD) divisé en 50 (cinquante) actions entièrement

libérées qui seront entièrement rachetées à leur valeur initiale de 50.000 USD (cinquante mille USD) dès le lancement
du premier Sous-Fonds.

27585

Le capital minimum de la Société est le capital minimum requis en droit luxembourgeois et doit être atteint dans un

délai de douze (12) mois suivant la date à laquelle la Société a été autorisée en tant que fonds d'investissement spécialisé
aux termes de la Loi.

Le Conseil peut, à tout moment, comme il le juge approprié, décider de créer un ou plusieurs compartiments ou sous-

fonds, au sens de l'article 71 (1) de la Loi (chaque compartiment ou sous-fonds, un "Sous-Fonds").

La Société constitue une entité juridique unique, toutefois, les actifs de chaque Sous-Fonds seront investis pour le

bénéfice exclusif des actionnaires du Sous-Fonds concerné et les actifs d'un Sous-Fonds spécifique répondront uniquement
des responsabilités, engagements et obligations de ce Sous-Fonds.

Les actions ordinaires à être émises dans un Sous-Fonds peuvent, selon le Conseil, appartenir à une ou plusieurs classes

différentes (chaque classe, une "Classe") dont les caractéristiques, termes et conditions de chacune d'entre elles seront
établis par le Conseil.

Le Conseil peut créer chaque Sous-Fonds pour une période de temps illimitée ou limitée.
Les produits d'émission d'actions d'une Classe à l'intérieur d'un Sous-Fonds seront investis, conformément à l'Article

17 des Statuts, dans des titres de toute sorte ou autres avoirs autorisés correspondant à des zones géographiques, des
secteurs industriels, des zones monétaires, ou à un type spécifique d'actions ou d'obligations ou d'actifs ou avec tels ou
tels autres types d'action avec des caractéristiques spécifiques, tels que déterminés par le Conseil de temps à autre
relativement au Sous-Fonds concerné.

Dans le but de déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondant à chaque Classe seront, s'ils ne sont

pas exprimés en USD, convertis en USD et le capital sera égal au total des avoirs nets de toutes les Classes.

L'assemblée générale des actionnaires d'un Sous-Fonds ou d'une Classe, délibérant à la majorité simple, tout comme

le Conseil peut consolider ("reverse split") ou diviser ("split") les actions d'un tel Sous-Fonds ou d'une telle Classe.

Art. 6. Emission des actions. Le Conseil est autorisé sans limitation à émettre des actions supplémentaires partiellement

ou entièrement libérées, tel que déterminé par le Conseil, à tout moment, conformément aux procédures et selon les
termes et conditions déterminés par le Conseil et décrits dans les documents de vente, sans réserver aux actionnaires
existants un droit de souscription préférentiel ou de préemption sur les actions à émettre.

Les investisseurs devront soit s'engager à souscrire des actions ou pourront directement souscrire des actions comme

déterminé par le Conseil et prévu par les documents de vente. Si le Conseil décide que les investisseurs devront s'engager
à souscrire des actions, les investisseurs devront signer un contrat de souscription et y indiquer la somme totale de leur
engagement (l'"Engagement" ou les "Engagements") sans préjudice d'un Engagement minimum à décider par le Conseil.

Les procédures relatives aux Engagements ainsi que leurs exécutions seront décrites dans les documents de vente

ainsi que dans les contrats de souscription.

Si à un moment quelconque un investisseur ou un actionnaire manque à son Engagement par défaut de paiement intégral

du prix de souscription dans le délai déterminé par le Conseil et auquel se réfèrent les documents de vente (un "Inves-
tisseur Défaillant" et/ou (selon le cas) un "Actionnaire Défaillant"), le Conseil est autorisé, sans préjudice des recours
légaux, à appliquer des intérêts sur le montant manquant selon un certain taux tel que prévu par les documents de vente.
Si le montant impayé et les intérêts qui en découlent ne sont pas payés dans un certain délai fixé dans les documents de
vente, le Conseil d'Administration aura le droit, à son entière discrétion, de prendre une ou plusieurs des mesures
suivantes:

- imposer des dommages et intérêts correspondant à un taux prévu par les documents de vente à l'Investisseur

défaillant;

- arrêter toute distribution à faire à l'Actionnaire Défaillant jusqu'à ce que tous les montants dus à la Société soient

payés en entier;

- racheter les actions de l'Investisseur Défaillant, tel que décrit à l'Article 9 ci-après payables à la période déterminée

discrétionnairement par le Conseil dans le meilleur intérêt des actionnaires;

- réduire ou annuler à l'Engagement de l'Investisseur Défaillant;
- intenter toute autre action légalement admissible en vue de remédier au dommage subi;
- admettre de nouveaux investisseurs en vue de remplacer l'Investisseur Défaillant.
Sauf décision contraire du Conseil indiquée dans les documents de vente, le prix d'émission devra être basé sur la

Valeur Nette d'Inventaire pour la Classe d'action concernée déterminé conformément aux dispositions de l'Article 12
des Statuts augmenté d'une commission de souscription le cas échéant prévue par les documents de vente. Le Conseil
pourra faire tout autre ajustement au prix d'émission qu'il considère approprié pour assurer l'égalité entre les actionnaires.
A toutes fins utiles et pour autant que de besoin, il est précisé que le prix d'émission pourra notamment être également
et à tout moment basé sur le prix de souscription initial du Sous-Fonds ou de la Classe concerné, le cas échéant assorti
de frais de souscription, ainsi que les documents de vente pourront en disposer.

De plus, une charge dilutive ("dilution levy") pourra être imposée sur les demandes de souscription des actions d'un

Sous-Fonds, tel que spécifié dans les documents de vente. Une telle dilution levy ne pourra excéder un pourcentage de
la Valeur Nette d'Inventaire par action, tel qu'il pourra être décidé discrétionnairement par le Conseil et/ le(s) Gestion-
naire(s) et décrit dans les documents de vente.

27586

Les actions peuvent seulement être souscrites par des investisseurs institutionnels, des investisseurs professionnels

ou tous autres investisseurs avertis au sens donné à ces termes par la Loi ("Investisseurs Eligibles").

Le Conseil peut déléguer à tout administrateur ou fondé de pouvoir de la Société dûment autorisé, ou à toute autre

personne dûment autorisée la charge d'accepter les souscriptions et/ou délivrer les actions nouvelles et de recevoir en
paiement le prix de telles actions nouvelles, restant toujours dans le cadre des limites imposées par la Loi.

Le Conseil est également autorisé à déterminer les conditions d'une telle émission et de conditionner celle-ci au

paiement au moment de l'émission des actions.

L'émission des actions doit être suspendue si le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire est suspendu conformément à

l'Article 11 des Statuts.

Le Conseil peut décider d'émettre des actions contre un apport en nature conformément à la loi luxembourgeoise.

Dans la mesure où cela est requis par la loi et la réglementation applicables, les actifs qui font l'objet de l'apport en nature
seront évalués dans un rapport émis par le réviseur d'entreprises de la Société. Tous coûts encourus en relation avec
l'apport en nature seront à la charge de l'actionnaire concerné, sauf si le Conseil considère que l'apport en nature s'effectue
dans l'intérêt de la Société, auquel cas où ces coûts pourront être entièrement ou partiellement supportés par la Société.

Le Conseil peut, à sa discrétion, retarder l'acceptation de toute demande de souscription d'actions jusqu'à ce que la

Société reçoive la preuve suffisante que le demandeur est qualifié d'Investisseur Averti.

En plus de toute responsabilité prévue par la loi applicable, chaque actionnaire qui ne répond pas à la qualification

d'Investisseur Averti, et qui détient des actions dans la Société, devra tenir irresponsable et indemniser la Société, le
Conseil, les autres actionnaires et les agents de la Société pour tous préjudices, pertes et dépenses résultant ou liés à
cette détention, au cas où l'actionnaire concerné a fourni une documentation trompeuse ou incorrecte ou a fait des
attestations trompeuses ou incorrectes pour établir injustement son statut d'Investisseur Averti, ou a manqué de notifier
à la Société la perte de ce statut.

Art. 7. Forme des actions. La Société n'émettra en principe que des actions sous forme nominative. La Société se

réserve le droit d'émettre des actions au porteur dans la mesure où elle demeure en position de vérifier à tout moment
le statut d'Investisseur Eligible des détenteurs d'actions au porteur.

Toutes les actions nominatives émises par la Société seront inscrites dans le registre des actionnaires (le "Registre")

qui sera conservé par la Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société. Le Registre
contiendra le nom de chaque détenteur d'actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, pour autant que notifié
à la Société, et le nombre et la(/les) classe(s) d'actions détenues par lui.

Chaque actionnaire nominatif doit fournir à la Société une adresse à laquelle tous les avis et annonces de la Société

peuvent être envoyés. Cette adresse sera consignée dans le Registre. En cas de copropriété d'actions, une seule adresse
sera insérée et toutes les notices seront seulement envoyées à cette adresse.

Au cas où l'actionnaire ne fournit pas une telle adresse, ou au cas où les avis et annonces sont retournés comme ne

pouvant être délivrés à une telle adresse, la Société peut en faire mention dans le Registre et l'adresse de l'actionnaire
est censée être celle du siège social de la Société ou toute autre adresse reçue par la Société de temps à autre, jusqu'à
ce qu'une autre adresse soit fournie par l'actionnaire à la Société. L'actionnaire peut, à tout moment, modifier son adresse
telle qu'inscrite au Registre par le biais d'une déclaration écrite à la Société envoyée à son siège social ou à toute autre
adresse déterminée en temps voulu par la Société.

La Société considérera la personne au nom de laquelle sont enregistrées les actions dans le Registre comme plein

propriétaire des actions. La Société aura le droit de considérer tout droit, intérêt ou réclamation de toute autre personne
sur ou par rapport à ces actions comme non-existante, à condition que le précité ne prive personne du droit de demander
un changement de l'inscription de ses actions qu'elle pourrait raisonnablement avoir.

La Société ne reconnaîtra qu'un seul détenteur par action. Dans le cas d'actions détenues en copropriété, la Société

pourra suspendre l'exercice de tout droit résultant de l'action ou des actions concernée(s) jusqu'à ce qu'une personne
soit désignée comme représentant les copropriétaires vis-à-vis de la Société.

Dans le cas d'actionnaires copropriétaires, la Société se réserve le droit de payer les produits de rachat, distribution

ou autres paiements seulement au premier détenteur enregistré que la Société peut alors considérer comme étant le
représentant de tous les actionnaires copropriétaires, ou à tous les copropriétaires ensemble, à son entière discrétion.

Des fractions d'actions jusqu'au nombre de décimales décidé par le Conseil seront émises si le Conseil en décide ainsi.

De telles fractions d'actions ne conféreront pas le droit de vote mais donneront le droit de participer aux actifs nets et
aux dividendes attribuables à la Classe concernées, sur une base proportionnelle.

La Société décidera si des certificats d'actions seront délivrés aux actionnaires et dans quelles conditions, ou si les

actionnaires recevront une confirmation écrite de leur détention d'actions.

Les certificats d'actions, s'il y a lieu, seront signés par deux (2) administrateurs ou par un administrateur et un fondé

de pouvoir dûment autorisé à cet effet par le Conseil. Les signatures des administrateurs peuvent être manuscrites,
imprimées, ou par facsimile. La signature du fondé de pouvoir sera manuscrite. La Société peut émettre des certificats
d'actions temporaires dans les formes décidées périodiquement par le Conseil.

27587

Le transfert des actions enregistrées se fait par l'inscription du transfert dans le Registre par la Société sur présentation

à la Société du ou des certificat(s), s'il y lieu, représentant ces actions, ainsi que des documents appropriés établissant le
transfert entre le cédant et le cessionnaire, et que tout autre document que la Société peut exiger.

La Société refuse de donner effet à tout transfert d'actions et refuse d'acter tout transfert d'actions dans le Registre

dans les circonstances où un tel transfert entraîne une détention d'actions par une personne n'ayant pas la qualité d'un
Investisseur Eligible.

Art. 8. Mutilation des actions. Si des certificats d'action ont été émis et qu'un actionnaire peut prouver de façon

satisfaisante à la Société que son certificat d'actions a été égaré, endommagé ou détruit, un duplicata peut, à sa demande,
être émis aux conditions et garanties déterminées par le Conseil comme notamment une attestation délivrée par une
compagnie d'assurances. A partir de l'émission d'un nouveau certificat d'actions, lequel portera la mention qu'il s'agit d'un
duplicata, le certificat d'origine à la place duquel le nouveau certificat a été émis deviendra nul.

La Société peut, à son gré, mettre à charge de l'actionnaire tous frais d'un duplicata ou d'un nouveau certificat et toutes

dépenses raisonnables encourues par la Société du fait de cette émission et de l'enregistrement ou en relation avec
l'annulation du certificat d'action d'origine.

Art. 9. Restrictions à la propriété des actions. Le Conseil a le pouvoir d'imposer toutes les restrictions qu'il estime

nécessaires afin d'assurer qu'aucune action dans la Société n'est acquise ou détenue par (a) toute personne n'ayant pas
la qualité d'Investisseur Eligible, (b) toute personne en violation de la loi ou exigence de tout pays ou autorité gouverne-
mentale ou (c) toute personne dans des circonstances qui, selon l'avis du Conseil, peuvent entraîner que la Société encourt
toute responsabilité ou charge fiscale ou d'autres désagréments financiers que la Société n'aurait pas encourue ou subie
autrement. En particulier, la Société peut restreindre ou interdire la propriété d'actions dans la Société à toute personne,
société ou personne morale.

A cet effet, la Société peut:
a) refuser l'émission de toute action ou d'enregistrer tout transfert d'actions, lorsqu'il apparaît que cette émission ou

ce transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d'attribuer la propriété, directe ou indirecte, des actions à une
personne qui n'est pas autorisée à détenir des actions de la Société;

b) demander, à tout moment, à toute personne figurant au Registre, de lui fournir tout renseignement, sur la base

d'une déclaration sous serment, qu'elle estime nécessaire en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont
appartenir en propriété effective à une personne qui n'est pas autorisée à détenir des actions de la Société;

c) refuser d'accepter le vote de toute personne qui n'est pas autorisée à détenir des actions de la Société lors de toute

assemblée des actionnaires de la Société; et

d) lorsqu'il apparait à la Société que toute personne qui n'est pas autorisée à détenir des actions de la Société ou une

certaine proportion des actions de la Société ou dont la Société estime de manière raisonnable qu'elle n'est pas autorisée
à détenir des actions de la Société, soit seule ou avec d'autres personnes, est la propriétaire d'actions, (i) exiger de cet
actionnaire qu'il (a) transfère ses actions à une personne qualifiée pour posséder ces actions, ou (b) requière que la Société
rachète ces actions ou (ii) procéder au rachat forcé par tout actionnaire de toutes ses actions détenues par cet actionnaire
de la manière suivante:

1) La Société enverra un avis (appelé ci-après l'"Avis de Rachat") à l'actionnaire possédant les actions ou apparaissant

au Registre comme étant le propriétaire des actions à racheter, spécifiant les actions à racheter, le prix de rachat à payer
pour ces actions et l'endroit où le prix de rachat de ces actions sera payable. L'Avis de Rachat peut être envoyé à
l'actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à celle inscrite dans les livres de la Société.
L'actionnaire en question est obligé de remettre à la Société sans délai le ou les certificats (s'il y en a) représentant les
actions spécifiées dans l'Avis de Rachat. Immédiatement après la fermeture des bureaux du jour spécifié dans l'Avis de
Rachat, l'actionnaire en question cesse d'être actionnaire et les actions dont il était précédemment détenteur ou pro-
priétaire seront annulées;

2) Le prix auquel les actions spécifiées dans l'Avis de Rachat sont rachetées (le "Prix de Rachat") sera un montant basé

sur la Valeur Nette d'Inventaire des actions de la Société de la Classe concernée, valeur déterminée conformément à
l'Article 12 des Statuts, diminuée de tout frais de service (s'il y en a). Lorsqu'il apparait que, en vertu de la situation de
l'actionnaire, le paiement du prix de rachat par la Société, l'un de ses agents et/ou tout autre intermédiaire peut entrainer
pour la Société ou l'un des ses agents et/ou tout autre intermédiaire qu'il lui incombe, selon une autorité étrangère, d'être
responsable à l'égard d'une autorité étrangère pour le paiement de taxes ou autres charges administratives, la Société
peut par ailleurs déduire ou retenir, ou permettre à l'un de ses agents et/ou autre intermédiaire de déduire ou retenir à
partir du Prix de Rachat, un montant suffisant pour couvrir cette responsabilité potentielle jusqu'à ce que l'actionnaire
fournisse à la Société, à l'un de ses agents et/ou autre intermédiaire l'assurance suffisante que leur responsabilité ne sera
pas engagée, étant entendu (i) que dans certains cas le montant ainsi déduit ou retenu pourra être payé à ladite autorité
étrangère concernée, ce montant auquel cas ne pourra plus être réclamé par l'actionnaire, et (ii) que la responsabilité
potentielle devant être couverte pourra s'étendre à tout dommage que la Société, l'un de ses agents et/ou autre inter-
médiaire peut encourir suite à leur obligation de se conformer aux règles de confidentialité;

3) Le paiement du Prix de Rachat sera effectué à l'actionnaire apparaissant comme le propriétaire dans la devise de

référence de chaque Classe concernée et sera déposé par la Société auprès d'une banque, à Luxembourg ou ailleurs (tel

27588

que spécifié dans l'Avis de Rachat), qui le remettra à l'actionnaire concerné contre remise du ou des certificat(s), s'il y en
a, représentant les actions désignées dans l'Avis de Rachat. Dès le dépôt du prix mentionné ci-avant, aucune personne
ayant un intérêt pour les actions mentionnées dans l'Avis de Rachat ne pourra faire valoir de droit sur ces actions ou
l'une quelconque d'entre elles, ni ne pourra exercer aucune action contre la Société ou ses avoirs, sauf le droit de
l'actionnaire apparaissant comme le propriétaire des actions de recevoir le prix déposé (sans intérêt) de la banque comme
dit ci-avant;

4) L'exercice par la Société des pouvoirs conférés au présent Article ne pourra en aucun cas être mis en question ou

invalidé au motif qu'il n'y avait pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d'une personne ou que la
véritable propriété des actions était autre que celle apparue à la Société à la date d'émission de l'Avis de Rachat, à la seule
condition que le Société ait exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Art. 10. Rachat et conversion des actions. Selon les modalités plus amplement détaillées ci-après, la Société a, à tout

moment, le pouvoir de racheter ses propres actions dans les seules limites imposées par la loi.

Sauf disposition contraire dans les documents de vente pour un Sous-Fonds ou Classe spécifique, tout actionnaire est

en droit de demander le rachat de tout ou partie de ses actions par la Société, conformément aux termes, conditions et
limites établis par le Conseil dans les documents de vente et dans le cadre des limites imposées par la loi et les Statuts.
Toute demande de rachat doit être présentée par écrit par l'actionnaire, soumise aux conditions fixées par les documents
de vente de la Société, au siège social de la Société ou auprès de toute autre personne ou entité juridique désignée par
la Société comme mandataire pour le rachat des actions accompagnées du ou des certificats délivrés en bonne et due
forme (si émis).

Sauf décision contraire du Conseil et indiquée dans les documents de vente, le prix de rachat sera basé sur la Valeur

Nette d'Inventaire par action de la Classe concernée, déterminée conformément aux dispositions de l'Article 12 des
Statuts, éventuellement diminuée d'une commission de rachat, s'il en est conformément aux documents de vente. Ce
prix peut être arrondi vers le haut ou vers le bas à la décimale la plus proche, ainsi que le Conseil peut déterminer, et
cet arrondi reste acquis à la Société le cas échéant. Des frais de vente différés peuvent être, en outre, déduits du prix de
rachat si ces actions font partie d'une Classe pour laquelle des charges de vente différées ont été envisagées dans les
documents de vente. Le prix de rachat par action, doit être payé dans un délai déterminé par le Conseil à la condition
que les certificats d'actions, si émis, et tous les documents demandés, ont été reçus par la Société conformément à l'Article
11 des Statuts.

Le Conseil peut également déterminer, le cas échéant, la période de préavis requise pour introduire une demande de

rachat de toute(s) Classe(s) spécifique(s). La durée spécifique de paiement des produits de rachat de toute Classe de la
Société et toute période de préavis applicable, de même que les circonstances de sa mise en œuvre, seront publiées dans
les documents de vente relatifs à la vente des actions.

Le Conseil peut déléguer à tout fondé de pouvoir de la Société ou à toute autre personne dûment autorisée, la

responsabilité d'accepter les demandes de rachat et d'effectuer les paiements y afférents.

Le Conseil peut (sous réserve du respect du principe d'égalité de traitement entre les actionnaires et, si requis par les

lois et règlements applicables l'accord du ou des actionnaires concerné(s)) satisfaire totalement ou partiellement les
demandes de rachat en nature en attribuant aux actionnaires revendant leurs actions des investissements faisant partie
du portefeuille pour un montant égal à la Valeur Nette d'Inventaire attribuable aux actions à racheter ainsi que précisé
dans les documents de vente.

Si cela est requis par les loi et règlements applicables, de tels rachats seront soumis à un rapport d'audit spécial établi

par le réviseur d'entreprises de la Société.

Les coûts spécifiques de ces rachats en nature, en particulier les coûts du rapport d'audit spécial, devront être supportés

par l'actionnaire demandant le rachat en nature ou par une tierce personne, mais ne seront pas supportés par la Société,
sauf si le Conseil considère que le rachat en nature est dans l'intérêt de la Société ou sert à protéger les intérêts de la
Société.

Toute demande de rachat sera révocable sous les conditions déterminées par le Conseil et indiquées dans les docu-

ments de vente et dans le cas où le rachat est suspendu conformément à l'Article 11 des Statuts ou si le rachat est reporté
conformément aux dispositions ci-dessous. En l'absence de révocation, le rachat aura lieu le premier Jour d'Evaluation
après le terme de la période de suspension.

Sauf disposition contraire dans les documents de vente, tout actionnaire peut demander la conversion totale ou par-

tielle de ses actions d'une Classe d'un Sous-Fonds en actions d'une autre Classe au sein du même Sous-Fonds ou d'un
autre, selon les Valeurs Nettes d'Inventaires respectives des actions des Classes correspondantes, dans les termes, con-
ditions et limites fixées par le Conseil dans les documents de vente. Le Conseil peut notamment imposer, entre les Classes
d'actions, les restrictions précisées dans les documents de vente, en ce qui concerne, entre autres, la fréquence de
conversion et peut effectuer les conversions sous réserve du paiement des frais spécifiés dans les documents de vente.

La demande de conversion peut ne pas être acceptée si une opération précédente impliquant les actions à convertir

n'a pas été intégralement réglée par l'actionnaire.

Si à un Jour d'Evaluation donné, les demandes de rachat ou conversion dépassent un certain seuil déterminé par le

Conseil et indiqué dans les documents de vente, le Conseil peut décider qu'une partie ou la totalité de ces demandes de

27589

rachat sera reportée pendant une telle période et d'une manière que le Conseil estime dans le meilleur intérêt du Sous-
Fonds ou de la Classe concernés et de la Société. Ces demandes de rachat ou de conversion seront traitées le prochain
Jour d'Evaluation suivant cette période en priorité par rapport à une demande ultérieure, et aux mêmes restrictions que
ci-dessus.

Le Conseil pourra refuser des demandes de rachat pour un montant inférieur au montant minimum de rachat ou de

détention tel que déterminé de temps à autre par le Conseil et indiqué dans les documents de vente, ou tout autre
montant que le Conseil pourrait déterminer discrétionnairement.

Si un rachat ou une conversion d'actions devait faire descendre la valeur des titres détenus par un même actionnaire

dans un Sous-Fonds ou Classe en dessous du montant minimum de détention déterminé de temps à autre par le Conseil,
dans ce cas, l'actionnaire sera considéré avoir demandé, selon le cas, le rachat ou la conversion de la totalité de ses actions
dans ledit Sous-Fonds ou ladite Classe.

Le Conseil peut, en son entière discrétion, procéder au rachat forcé ou à la conversion de toutes les actions des

actionnaires dont le montant de détention est inférieur au montant minimum de détention tel que déterminé par le
Conseil et prévu dans les documents de vente de la Société.

Dans des circonstances exceptionnelles relatives à un manque de liquidité de certains investissements réalisés par

certains Sous-Fonds et aux difficultés rencontrées dans la détermination de la Valeur Nette d'Inventaire des actions de
certains Sous-Fonds, le traitement des demandes de rachat peut être différé et / ou l'émission, le rachat et la conversion
des actions peuvent être suspendus par le Conseil.

Dans les mêmes circonstances, le Conseil peut envisager la création de side-pockets par tous les moyens et dans la

plus large mesure possible autorisés par les lois et règlements luxembourgeoises applicables.

De plus, le Conseil d'Administration pourra décider de temporairement suspendre le rachat d'Actions si des circons-

tances exceptionnelles telle que définies à l'Article 11 des présents Statuts l'exigent.

De plus, une dilution levy pourra être imposée sur les demandes de rachat ou de conversion des actions d'un Sous-

Fonds. Une telle dilution levy ne pourra excéder un pourcentage de la Valeur Nette d'Inventaire par action, tel qu'il pourra
être décidé discrétionnairement par le Gestionnaire et décrit dans les documents de vente.

Les actions de la Société rachetées par la Société sont annulées.

Art. 11. Fréquence de calcul de la Valeur Nette d'Inventaire. La Valeur Nette d'Inventaire, pour les besoins de l'émis-

sion, le rachat et la conversion des actions, sera déterminée par la Société ou tout agent désigné à cet effet, sous la
responsabilité du Conseil, de temps à autre, mais en aucun cas moins d'une fois par an, comme le Conseil le déterminera
(chaque jour ou heure de détermination de la Valeur Nette d'Inventaire étant désigné dans les Statuts comme un "Jour
d'Evaluation".)

La Société peut suspendre temporairement la détermination de la Valeur Nette d'Inventaire d'un ou plusieurs Sous-

Fonds et l'émission, rachat ou conversion des actions de tel(s) Sous-Fonds, étant étendu que là où le contexte le requiert
"Sous-Fonds" peut aussi être lu comme "Classe":

(a) pendant toute période pendant laquelle l'une des bourses ou marchés principaux, sur lequel une partie substantielle

des avoirs correspondants du/des Sous-Fonds concerné(s), d'un temps à autre, est cotée ou négociée, est fermé (pour
une autre raison que pour congé normal) ou pendant laquelle les opérations y sont restreintes ou suspendues, du moment
qu'une telle restriction ou suspension affecte la valorisation des investissements de la Société attribuables au(x) Sous-
Fonds évoqué(s); ou

(b) pendant toute période durant laquelle, à la suite d'événements extraordinaires d'ordre politique, économique,

militaire ou monétaire ou de toutes autres circonstances sur lesquelles le Conseil n'exerce aucun contrôle, pouvoir ou
responsabilité, ou en cas d'existence d'un état des affaires constitutif d'une urgence selon l'avis du Conseil, une vente ou
une évaluation équitable des actifs détenus par la Société attribuables au Sous-Fonds concerné n'est pas raisonnablement
praticable sans porter atteinte aux intérêts des Actionnaires, ou si de l'avis du Conseil le prix d'émission, et potentielle-
ment, de rachat ou de conversion ne peut pas en toute équité être calculé; ou

investissements de la Société attribuables au(x) Sous-Fonds concerné(s) ou les cours et valeurs d'une bourse ou d'un
marché quelconque applicables au(x) Sous-Fonds concerné(s) sont hors de service; ou

(d) lors de toute période où la vente des actions/parts d'un véhicule d'investissement dans lequel le(s) Sous-Fonds

concerné(s) peut(/peuvent) avoir investi, est suspendue ou restreinte; ou, plus généralement, pendant toute période où
la remise de fonds qui seront ou pourront être impliqués dans la réalisation de ou le paiement pour l'un quelconque des
investissements du/des Sous-Fonds concerné(s), n'est pas possible; ou

(e) lors de toute période où la Société est incapable de rapatrier des fonds dans le but d'opérer des paiements sur le

rachat d'actions d'un/des Sous-Fonds ou pendant laquelle les transferts de fonds concernés dans la réalisation ou l'acqui-
sition d'investissements ou de paiements dus pour le rachat d'actions de la Société ne peuvent dans l'opinion du conseil
d'administration être effectués à des taux de change normaux; ou

(f) lors de la publication d'un avis de convocation d'une assemblée générale extraordinaire des actionnaires ayant

comme but de décider la dissolution de la Société ou de tout Sous-Fonds, ou la fusion de la Société ou de tout Sous-

27590

Fonds, ou d'informer les actionnaires de la décision du Conseil de dissoudre ou de fusionner tout Sous-Fonds de la Société;
ou

(g) lorsque pour n'importe quelle autre raison, les prix d'un avoir de la Société attribuable à un Sous-Fonds concerné

ne peuvent être promptement ou précisément déterminés; ou

(h) pendant toutes autres circonstances dans lesquelles agir autrement pourrait résulter en ce que la Société, l'un de

ses Sous-Fonds ou ses actionnaires encourent toute responsabilité, tout inconvénient pécuniaire ou tout autre préjudice
que la Société ou le Sous-Fonds ou ses actionnaires n'aurait/auraient autrement pas subis.

L'avis du commencement et de la fin de toute période de suspension sera donné par la Société à tous les actionnaires

concernés, c'est-à-dire ayant introduit une demande de souscription, de rachat ou de conversion d'actions pour laquelle
le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire a été suspendu.

En cas de suspension du calcul de la Valeur Nette d'Inventaire du Sous-Fonds ou de la Classe concerné(e, les action-

naires peuvent notifier leur intention de retirer leur demande. Si une telle notification n'est pas reçue par la Société, cette
demande sera traitée le premier Jour d'Evaluation applicable suivant la fin de la période de suspension.

Art. 12. Règle d'évaluation. La Valeur Nette d'Inventaire des actions de chaque Classe dans chaque Sous-Fonds (la

"Valeur Nette d'Inventaire") est exprimée dans la devise de référence de la Classe concernée (et/ou dans toutes autres
devises déterminées de temps à autre par le Conseil) en un chiffre par action et est déterminée à chaque Jour d'Evaluation
en divisant les actifs nets de la Société attribuables à chaque Classe concernée, soient les actifs nets de la Société attri-
buables à cette Classe diminués des engagements attribuables à cette Classe à ce Jour d'Evaluation, par le nombre d'actions
émises dans cette Classe et existantes à ce moment, conformément aux règles décrites ci-dessous.

La Valeur Nette d'Inventaire par action pourra être arrondie au dessus ou en dessous de l'unité la plus proche de la

devise concernée telle que déterminée par le Conseil.

La Valeur Nette d'Inventaire par action sera calculée et disponible au plus tard à la date indiqué dans les documents

de vente.

Si, depuis le moment de la détermination de la Valeur Nette d'Inventaire au Jour d'Evaluation concerné, un changement

substantiel est survenu dans l'évaluation des investissements attribuables au Sous-Fonds concerné, la Société pourra, afin
de préserver les intérêts des actionnaires de la Société, annuler la première évaluation et procéder à une deuxième
évaluation.

A. Les actifs de la Société comprennent (sans limitation):
(1) Toutes les espèces en caisse et en dépôt, y compris les intérêts échus y relatifs.
(2) Tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres vendus

mais pas encore livrés).

(3) Tous les obligations, titres à terme, certificats de dépôt, parts, actions, obligations, droits de souscription, warrants,

options et autres valeurs mobilières, instruments financiers et autres avoirs similaires qui sont la propriété de la Société
ou ont été contractés pour elle.

(4) Tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par la Société en espèces dans la

mesure où la Société pouvait raisonnablement en avoir connaissance.

(5) Tous les intérêts échus ou courus sur les avoirs produisant des intérêts et qui sont la propriété de la Société, sauf

si ces intérêts sont compris ou reflétés dans le prix de ces avoirs.

(6) Les dépenses préliminaires de la Société, y compris les coûts d'émission ou de distribution des actions de la Société,

pour autant que celles-ci n'aient pas été amorties.

(7) La valeur liquidative des contrats à termes de tous types et de toutes les options d'achat et de vente auxquels la

société est partie.

(8) Tous les autres avoirs détenus par la Société, de quelque nature qu'ils soient, y compris les dépenses payées

d'avance.

La valeur de ces actifs sera déterminée de la façon suivante:
1) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des acomptes à recevoir (com-

prenant les remboursements sur honoraires et dépenses payables par tout fonds d'investissement), des dépenses payées
d'avance, des dividendes en espèces déclarés et intérêts venus à échéance, mais non encore encaissés, consistera dans la
valeur nominale de ces avoirs sauf toutefois s'il s'avère improbable que cette valeur puisse être payée ou reçue en entier,
dans ce cas, la valeur sera déterminée en retranchant le montant que le Conseil estimera adéquat en vue de refléter la
valeur réelle de ces avoirs;

2) La valeur des titres (en ce compris les actions ou parts de fonds d'investissement fermés) qui sont cotés, négociés

ou vendus sur une bourse quelconque sera déterminée en prenant en compte les prix de clôture ou, si cela est approprié,
le prix moyen à la bourse qui constitue normalement le marché principal de ces titres et chaque titre négocié sur un
autre marché réglementé sera évalué d'une manière aussi similaire que possible à celle utilisée pour les titres cotés;

3) Pour les titres non cotés et les titres non négociés ou vendus sur une bourse ou un autre marché réglementé, aussi

bien que pour les titres cotés ou non cotés sur un autre marché pour lesquels aucun prix n'est disponible, ou des titres

27591

pour lesquels les prix cotés ne sont, de l'opinion du Conseil, pas représentatifs de la valeur du marché réelle, la valeur
sera déterminée prudemment et de bonne foi par le Conseil sur base de la valeur probable de réalisation;

4) Les avoirs liquides et les instruments du marché monétaire seront évalués à leur valeur nominale augmentée des

intérêts échus ou sur base des coûts amortis;

5) Les contrats à terme et les options seront évalués sur base des cours de clôture du jour précédente sur le marché

concerné; les prix appliqués sont les prix d'exercice sur les marchés des futures;

6) Les swaps sont évalués à leur juste valeur sur base du dernier cours de clôture connu de la valeur sous-jacente;
7) Pour la détermination de la valeur des éléments d'actif de la Société, les actions ou parts que la Société détient dans

des fonds sous-jacents à capital variable seront valorisées à la valeur nette d'inventaire réelle desdites actions ou parts
au jour de valorisation pertinent. Si cette valeur nette d'inventaire réelle n'est pas disponible, elles seront valorisées à la
Valeur nette d'inventaire estimée ce jour de valorisation ou, si la valeur nette d'inventaire estimée n'est pas disponible,
elles seront valorisées à la dernière valeur nette d'inventaire, réelle ou estimée, calculée avant ce jour de valorisation au
moment le plus proche du jour de valorisation. Si des événements se sont produits qui peuvent avoir occasionné un
changement important de la valeur nette d'inventaire desdites actions ou parts depuis la date à laquelle cette valeur nette
d'inventaire, réelle ou estimée, a été calculée, la valeur des ces actions ou parts peut être ajustée afin de refléter, selon
l'opinion raisonnable du Conseil, ce changement, mais le Conseil ne sera pas tenu de revoir ou recalculer la valeur nette
d'inventaire sur la base sur laquelle les souscriptions, rachats ou conversions ont été précédemment acceptés.

Pour les actions ou parts détenues par la Société dont les émissions et rachats font l'objet de restrictions et qui sont

négociées sur un marché secondaire entre courtiers qui, en tant que teneurs de marché principaux, offrent des cours
correspondants aux conditions du marché, le Conseil peut décider de valoriser ces actions ou parts selon les prix de
réalisation ainsi établis.

L'Agent administratif, le Conseil d'administration et la Société de gestion s'il y lieu, peuvent se fier uniquement aux

valorisations fournies par les OPC concernant le placement que ces OPC ont effectué. Les valorisations fournies par les
OPC peuvent faire l'objet d'ajustements réalisés par ces OPC après la détermination de la valeur nette d'inventaire d'une
Classe. Ces ajustements, qu'ils entraînent une augmentation ou une diminution de la valeur nette d'inventaire d'une Classe,
n'auront pas d'effet sur les produits de rachat reçus par les Actionnaires qui ont demandé le rachat. En conséquence,
dans la mesure où ces valorisations ajustées postérieurement par les OPC ont un effet négatif sur la valeur nette d'in-
ventaire d'une Classe, les Actions en circulation restantes de cette catégorie seront pénalisées par les rachats. À l'inverse,
toute augmentation de la valeur nette d'inventaire d'une catégorie résultant de ces valorisations ajustées postérieurement
sera entièrement au bénéfice des actions en circulation restantes de ladite Classe.

L'Agent administratif et le Conseil peuvent consulter le(s) Gestionnaire(s) d'investissement et le(s) Conseiller(s) en

investissement pour la valorisation des éléments d'actif de la Société. Les calculs de fin d'exercice de la valeur nette
d'inventaire sont vérifiés par les réviseurs d'entreprises indépendants et peuvent être modifiés à la suite de cet audit.
Ainsi qu'il a été dit, ces modifications peuvent provenir des ajustements des valorisations fournies par les OPC.

En aucun cas le Conseil, la Société de gestion le cas échéant, le Dépositaire, l'Agent administratif, le(s) Gestionnaire

(s) d'investissement ou le(s) Conseiller(s) en investissement ne seront responsables d'une détermination faite ou d'une
autre mesure prise ou omise par eux en l'absence de négligence, malfaisance volontaire ou mauvaise foi.

Si des événements surviennent qui pourraient engendrer un changement matériel de la valeur nette d'inventaire de

telles actions ou parts dans d'autres fonds d'investissement depuis le jour où la dernière valeur nette d'inventaire officielle
a été calculée, la valeur de ces actions ou parts peut être ajustée afin de refléter, de l'avis raisonnable du Gérant, ce
changement de valeur.

8) Tous les autres titres et avoirs sont évalués à leur valeur de marché réelle, telle que déterminée de bonne foi

conformément aux procédures mises en place par le Conseil.

Le Conseil, ou tout mandataire désigné à sa discrétion, peut permettre l'utilisation de toute autre méthode d'évaluation,

s'il considère qu'une telle évaluation reflète mieux la juste valeur et qu'elle est conforme aux bonnes pratiques comptables.

Dans le but de déterminer la valeur des actifs de la Société, l'agent administratif, peut, en tenant compte des soins à

apporter et de la diligence requise à cet égard, s'appuyer complètement et exclusivement, sauf en cas d'erreur manifeste
ou négligence de sa part, sur les évaluations fournies (i) par les diverses sources d'évaluation disponibles sur le marché
telles que les agences de cotation ou les administrateurs de fonds (ii) par les courtiers, ou (iii) par un spécialiste nommé
par le Conseil à cet effet. Enfin, dans l'hypothèse où aucun prix n'est trouvé ou quand la valeur n'a pas été correctement
estimée, l'agent administratif pourra s'appuyer sur l'évaluation du Conseil.

Dans les hypothèses où (i) une ou plusieurs sources d'évaluation ne parvient pas à fournir les évaluations à l'agent

administratif, ce qui pourrait avoir un impact substantiel sur la Valeur Nette d'Inventaire, ou quand (ii) la valeur de tout
actif n'a pas pu être déterminée aussi rapidement et précisément qu'exigé, l'agent administratif est autorisé à reporter le
calcul de la Valeur Nette d'Inventaire et par conséquent, peut ne pas être en mesure de déterminer les prix de souscri-
ption, rachat et conversion. Le Conseil devra être immédiatement informé par l'agent administratif au cas où une telle
situation se produit. Le Conseil pourra ensuite décider de suspendre le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire.

27592

Afin d'éviter toute confusion, les dispositions de cet Article 12 sont des règles destinées à déterminer la Valeur Nette

d'Inventaire par action et ne visent pas à influer sur le traitement comptable ou juridique des actifs et engagements de la
Société ou de tous titres émis par la Société.

B. Les engagements de la Société sont censés comprendre (sans limitation):
(1) Tous les emprunts, effets et comptes exigibles.
(2) Tout intérêt échu de prêts de la Société (y compris tous les frais accumulés pour s'engager dans ces prêts).
(3) Tous les frais et dépenses en cours ou à payer (y compris les dépenses administratives, les commissions de gestion,

y compris les commissions de rendement, les commissions du dépositaire, de l'agent administratif et de l'agent de registre
et transfert).

(4) Toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes les obligations contractuelles venues à échéance

qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés et non encore
payés par la Société.

(5) Une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu encourus au Jour d'Evaluation concerné,

fixée périodiquement par la Société et, le cas échéant, toutes autres réserves autorisées et approuvées par le Conseil
ainsi qu'un montant (s'il y a lieu) que le Conseil pourra considérer comme constituant une provision appropriée pour
faire face à toute autre obligation éventuelle de la Société.

(6) Tout autre engagement de la Société de quelque nature ou type que ce soit reflété conformément aux principes

de comptabilité généralement admis. Pour l'évaluation du montant de ces engagements, la Société prendra en considé-
ration toutes les dépenses à supporter par elle qui comprendront sans y être limité, les frais de constitution et les coûts
des modifications subséquentes des documents constitutifs, tout les coûts de traduction, les commissions et dépenses
payables au(x) gestionnaire(s) et/ou au(x) conseiller(s) en investissement, incluant, si il y en a, les commissions de per-
formance, au dépositaire et à ses agents correspondants, aux agents domiciliataire, administratif, de registre et de transfert,
aux agents de cotation, à tous agents payeurs, à tout distributeur, ou à tous autres agents ou employés de la Société, ainsi
qu'aux représentants permanents des lieux où la Société est sujet à enregistrement, les frais encourus en rapport avec
l'assistance juridique, l'établissement et la révision des comptes annuels de la Société, les frais des déclarations d'enre-
gistrement auprès des autorités gouvernementales et des bourses de valeurs dans le Grand-Duché de Luxembourg ou à
l'étranger, les frais de rapports et de publication incluant les frais de préparation, d'impression, de publicité et de distri-
bution  des  prospectus,  des  notes  explicatives,  des  rapports  périodiques  ou  déclarations  d'enregistrement,  les  frais
d'impression des certificats d'actionnaires, si il y en a, et de tout rapport aux actionnaires, les dépenses occasionnées par
la  détermination  de  la  Valeur  Nette  d'Inventaire  de  la  Société,  les  frais  de  convocation  et  de  tenue  des  assemblées
générales d'actionnaires et des réunions du conseil d'administration, les dépenses de voyage raisonnables des adminis-
trateurs, la rémunération d'administrateurs, tous les impôts et droits prélevés par les autorités gouvernementales ou
similaires et les bourses d'échange, le coût de publication des prix d'émission et de publication ainsi que tout autre frais
de fonctionnement, y compris les frais d'achat et de vente des avoirs, les honoraires des apporteurs d'affaires, les dépenses
financières, bancaires et de courtage et tout autre coût administratif ainsi que les intérêts, les frais bancaires, de conversion
de devise, les frais de poste, téléphone et télex, des assurances, y compris le coût d'assurance pour les administrateurs,
les employés et agents de la Société, coûts et dépenses en rapport avec les procédures légales, notariales et/ou adminis-
tratives  et  les  dédommagements  résultant  des  procédures  concernant  directement  ou  indirectement  la  Société,  les
employés et les agents de la Société ainsi que, dans les limites de la loi, les procédures judiciaires, notariales et/ou admi-
nistratives  et  dédommagements  résultant  de  telles  procédures  en  relation  directe  ou  indirecte  avec  des  anciens
actionnaires ou les actionnaires existants.

En évaluant le montant de ces engagements, la Société devra prendre en considération pro rata temporis les dépenses,

administratives et autres, qui interviennent régulièrement ou périodiquement.

C. La Société établira une masse d'actif et de passif séparée pour chaque Sous-Fonds de la manière suivante:
(1) les produits résultant de l'émission d'actions dans différents Sous-Fonds d'une Classe seront alloués dans les livres

de la Société à la masse d'avoirs de ce Sous-Fonds et les avoirs, dettes, engagements et revenus et dépenses relatifs à ce
Sous-Fonds seront alloués à la masse d'avoirs correspondante conformément aux dispositions ci-dessous;

(2) lorsqu'un revenu ou un actif découle d'un autre actif, ce revenu ou cet actif sera enregistré dans les livres de la

Société dans le même Sous-Fonds détenant l'actif duquel il a dérivé et à chaque réévaluation de l'actif, l'augmentation ou
la diminution de la valeur est allouée au Sous-Fonds correspondant;

(3) lorsque la Société encours un engagement qui est en rapport avec un actif dans une masse d'avoirs donnée d'un

Sous-Fonds ou une opération effectuée en rapport avec les actifs d'un Sous-Fonds déterminé, cet engagement sera alloué
à ce Sous-Fonds;

(4) au cas où un actif ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à un Sous-Fonds déterminé, cet actif

ou engagement sera attribué à tous les Sous-Fonds au pro rata de leurs Valeurs Nettes d'Inventaire ou de toute autre
manière que le Conseil pourra déterminer de bonne foi;

(5) après la distribution de dividendes aux actionnaires d'un Sous-Fonds, la Valeur Nette d'Inventaire de ce Sous-Fonds

sera réduite du montant de telle distribution.

27593

Si deux ou davantage Classes ont été créées au sein d'un Sous-Fonds, les règles d'allocation mentionnées ci-dessus

s'appliquent mutatis mutandis à de telles Classes.

Toutes les règles d'évaluation et de détermination devront être interprétées et faites conformément aux principes de

comptabilité généralement admis.

En l'absence de mauvaise foi, de négligence grave ou d'erreur manifeste, toute décision prise lors du calcul de la Valeur

Nette d'Inventaire par le Conseil ou par un agent que le Conseil peut désigner aux fins de calculer la Valeur Nette
d'Inventaire sera définitive et liera la Société ainsi que les actionnaires présents, anciens ou futurs.

D. Pour les besoins de cet Article:
(a) les actions de la Société sujettes à une demande de rachat sont considérées comme existantes et prises en consi-

dération jusqu'à la fermeture des bureaux le Jour d'Evaluation auquel elles sont rachetées et le prix de rachat doit être
considéré comme engagement de la Société, à partir de la fermeture des bureaux un tel Jour d'Evaluation jusqu'à ce que
le prix en soit payé;

(b) chaque action à émettre par la Société aux termes des formulaires de souscription seront traitées comme étant

émises à partir de la fermeture des bureaux le Jour d'Evaluation de son émission;

de référence du Sous-Fonds concerné seront évalués en tenant compte des taux du marché ou de change en vigueur à
la date et à l'heure de la détermination de la Valeur Nette d'Inventaire de la Classe concernée; et

(d) dans la mesure du possible, effet sera donné au Jour d'Evaluation à tout achat ou vente de titres contracté par la

Société un tel Jour d'Evaluation.

Art. 13. Co-gestion. Le Conseil peut autoriser l'investissement et la gestion de tout ou partie du portefeuille d'avoirs

établi pour un ou plusieurs Sous-Fonds sur base d'une masse d'avoirs, ou de tout ou d'une part du portefeuille des avoirs
de la Société sur base d'une gestion commune ou clonée avec d'autres avoirs appartenant à d'autres organismes d'inves-
tissement collectif luxembourgeois, le tout conformément aux réglementations applicables.

Titre III. Administration et Supervision

Art. 14. Conseil d'administration. La Société sera administrée par un Conseil composé de trois membres au moins;

les membres du Conseil n'auront pas besoin d'être actionnaires de la Société.

Les administrateurs seront élus par l'assemblée générale pour une période déterminée par l'assemblée conformément

à la loi, étant toutefois entendu qu'un administrateur peut être révoqué avec ou sans motif et/ou peut être remplacé à
tout moment par décision des actionnaires.

Au cas où le poste d'un administrateur, nommé par une assemblée générale d'actionnaires, deviendrait vacant à la suite

de décès, de démission, ou autrement, les administrateurs restants ainsi nommés pourront élire, par un vote majoritaire,
un administrateur pour remplir les fonctions attachées au poste devenu vacant jusqu'à la prochaine assemblée générale
des actionnaires.

Art. 15. Réunions du Conseil. Le Conseil choisira parmi ses membres un président et pourra élire en son sein un ou

plusieurs vice-présidents. Il pourra également désigner un secrétaire qui n'a pas besoin d'être un administrateur et qui
devra conserver les procès-verbaux des réunions du Conseil ainsi que des assemblées des actionnaires. Le Conseil se
réunira sur la convocation du président ou de deux (2) administrateurs, au lieu indiqué dans l'avis de convocation.

Le président présidera les assemblées générales des actionnaires et les réunions du Conseil, mais en son absence

l'assemblée générale ou le Conseil peuvent désigner toute personne en tant que président pro tempore par un vote à la
majorité présente à une telle réunion.

Avis écrit de toute réunion du Conseil sera donné à tous les administrateurs au moins vingt-quatre (24) heures avant

l'heure prévue pour la réunion, sauf en cas d'urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence seront mentionnés
dans l'avis de convocation. On pourra passer outre cette convocation à la suite de l'assentiment par écrit ou par câble
ou par télégramme, télex, fax ou tout autre moyen électronique susceptible de prouver une telle renonciation de chaque
administrateur. Une convocation séparée ne sera pas requise pour une réunion du Conseil se tenant à une heure et à un
endroit déterminés dans un calendrier adopté préalablement par résolution du Conseil.

Tout administrateur peut agir à toute réunion du Conseil en désignant par écrit ou par câble, télégramme, télex,

message télécopié ou tout autre moyen électronique susceptible de prouver une telle désignation un autre administrateur
comme son mandataire. Tout administrateur peut également assister aux réunions du Conseil par le biais de moyens
vidéo ou de visioconférence. Les administrateurs peuvent également voter par écrit ou par câble, télégramme, télex,
message télécopié ou tout autre moyen électronique susceptible de prouver un tel vote.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du Conseil régulièrement convoquées. Les admi-

nistrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d'y être spécifiquement autorisés par
une résolution du Conseil.

Le Conseil ne pourra délibérer et agir que si au moins deux administrateurs sont présents ou représentés par un autre

administrateur en tant que mandataire à une réunion du Conseil. Les décisions sont prises à la majorité des voix des

27594

administrateurs présents ou représentés à une telle réunion. Au cas où, lors d'une réunion du Conseil, il y a égalité de
voix pour et contre une décision, le président de la réunion aura voix prépondérante.

Les décisions du Conseil peuvent également être prises par résolution circulaire identique en ses termes, signée sur

un ou plusieurs documents par tous les administrateurs ou par télex, câble, télégramme, message télécopié ou par télé-
phone pour autant que dans ce dernier cas un tel vote soit confirmé par écrit.

Le Conseil peut nommer, de temps à autre, des fondés de pouvoir de la Société, dont un directeur général, un secrétaire

et tous directeurs généraux adjoints, secrétaires adjoints et autres fondés de pouvoir jugés nécessaires pour conduire
les affaires et la gestion de la Société. Toute nomination de la sorte peut être révoquée à tout moment par le Conseil.
Les fondés de pouvoir n'ont pas besoin d'être administrateurs ou actionnaires de la Société. A moins que les Statuts n'en
décident autrement, les fondés de pouvoir auront les pouvoirs et les devoirs qui leur auront été attribuées par le Conseil.

Le Conseil peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière et aux affaires de la Société et à l'exécution

d'opérations en vue de l'accomplissement de son objet et de la poursuite de l'orientation générale de sa gestion, à des
personnes physiques ou morales qui n'ont pas besoin d'être membres du Conseil. Le Conseil peut également faire toute
délégation de pouvoirs à toute personne physique ou comité qui comprendra les personnes (membres ou non du Conseil)
tel qu'il estime approprié, sous la condition cependant que la majorité des membres de tels comités seront des adminis-
trateurs et qu'aucune réunion de ces comités n'a le quorum requis pour exercer ses pouvoirs, autorités et appréciations
discrétionnaires à moins que la majorité de ceux présents soient administrateurs de la Société.

Art. 16. Procès-verbal. Le procès-verbal de toute réunion du Conseil sera signé par le président pro tempore, le cas

échéant, qui aura présidé à cette réunion.

Les copies ou extraits des procès-verbaux destinés à servir en justice ou ailleurs seront signés par un tel président ou

par le secrétaire ou par deux administrateurs.

Art. 17. Pouvoirs du Conseil d'Administration. Le Conseil, appliquant le principe de la répartition des risques, a le

pouvoir de déterminer la politique sociétaire et d'investissement et la conduite de la gestion et de l'administration des
affaires de la Société.

Le Conseil fixera également toutes les restrictions qui seront de temps à autre applicables aux investissements de la

Société.

Art. 18. Conflit d'intérêt. Aucun contrat et aucune transaction que la Société pourra conclure avec toute autre société

ou firme ne pourront être affectés ou viciés par le fait qu'un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la
Société a un intérêt quelconque dans telle autre société ou firme, ou par le fait qu'il en est administrateur, associé,
directeur, fondé de pouvoir ou employé d'une telle société ou firme. Tout administrateur ou fondé de pouvoir de la
Société, qui est administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou employé de toute société ou firme avec laquelle la Société
passe des contrats, ou avec laquelle elle est autrement en relation d'affaires, ne sera pas de par ce lien et/ou cette relation
avec une telle autre société ou firme privé du droit de délibérer, de voter et d'agir en ce qui concerne des matières en
relation avec pareil contrat ou pareilles affaires.

Au cas où un administrateur ou fondé de pouvoir de la Société aurait un intérêt personnel dans toute affaire de la

Société soumise pour approbation au Conseil en conflit avec celui de la Société, cet administrateur ou fondé de pouvoir
doit informer le Conseil de ce conflit et il ne délibère et ne prend pas part au vote sur cette affaire; rapport devra être
fait au sujet de cette affaire à la prochaine assemblée des actionnaires.

Le paragraphe précédent ne s'applique pas lorsque les décisions du Conseil ou de l'administrateur concernent des

opérations courantes et conclues dans des conditions normales.

Le terme "intérêt personnel", tel qu'il est utilisé à la phrase qui précède, ne s'appliquera pas aux relations ou aux

intérêts de toute sorte, situation ou opération impliquant toute entité promouvant la Société ou, toute société filiale de
cette société out toute autre société ou entité déterminée souverainement de temps à autre par le Conseil pour autant
que cet intérêt personnel n'est pas considéré comme un intérêt opposé selon les lois et règlementations applicables, ou
encore en rapport avec toute autre société ou entité juridique que le Conseil peut déterminer souverainement.

Art. 19. Indemnisation des Administrateurs. La Société pourra indemniser tout administrateur ou fondé de pouvoir

et ses héritiers, exécuteurs testamentaires et administrateurs, des dépenses raisonnablement occasionnées par toute
action ou procès auquel il aura été partie en sa qualité d'administrateur ou fondé de pouvoir de la Société ou pour avoir
été, à sa demande, administrateur ou fondé de pouvoir de toute autre société dont la Société est actionnaire ou créancière
et de laquelle il n'est pas en mesure d'être indemnisé. Cette personne sera indemnisée en toutes circonstances, sauf le
cas où dans pareils actions ou procès il sera finalement condamné pour négligence grave ou mauvaise administration; en
cas d'arrangement extrajudiciaire, toute indemnité ne sera accordée que si la Société est informée par son conseil que
l'administrateur ou fondé de pouvoir en question n'a pas commis un tel manquement à ses devoirs. Le droit à indemnisation
n'exclut pas d'autres droits dans le chef de l'administrateur ou fondé de pouvoir en question.

Art. 20. Pouvoir de signature. La Société sera engagée par la signature conjointe de deux administrateurs ou par les

signatures individuelles ou conjointes de toute(s) autre(s) personne(s) à qui une telle autorité a été déléguée par le Conseil.

27595

Art. 21. Réviseur d'entreprises. La Société désignera un réviseur d'entreprises agréé qui assumera les fonctions pre-

scrites par la Loi. Le réviseur sera élu par l'assemblée générale des actionnaires lors de leur assemblée générale annuelle
pour une période s'achevant à la prochaine assemblée générale annuelle et jusqu'à ce que son successeur soit élu.

Titre IV. Assemblées générales - Comptes annuels - Distributions

Art. 22. Assemblée générale des actionnaires. Toute assemblée des actionnaires de la Société régulièrement constituée

représente l'ensemble des actionnaires de la Société. Ses résolutions lieront tous les actionnaires de la Société sans égard
à la Classe détenue par eux. Elle aura les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou ratifier tous actes relatifs aux
opérations de la Société.

Art. 23. Assemblée générale annuelle. L'assemblée générale annuelle des actionnaires se tient, conformément à la loi

luxembourgeoise, au siège social de la Société ou tout autre endroit à Luxembourg, qui sera fixé dans l'avis de convocation,
le second lundi du mois de juin à 15.00 heures (heure de Luxembourg). Si ce jour n'est pas un jour ouvrable bancaire à
Luxembourg, l'assemblée générale annuelle se tiendra le premier jour bancaire ouvrable suivant. L'assemblée générale
annuelle peut se tenir à l'étranger si le Conseil constate souverainement que des circonstances exceptionnelles le re-
quièrent.

D'autres assemblées d'actionnaires ou de détenteurs d'actions de tout autre Sous-Fonds ou Classe peuvent se tenir

aux heure et lieu spécifiés dans les avis de convocation.

Art. 24. Quorum et votes. Les quorums et préavis requis par la loi régleront la conduite des assemblées des actionnaires

de la Société dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé dans les Statuts.

Toute action de toute Classe, quelque soit la Valeur Nette d'Inventaire par action au sein de la Classe, donne droit à

une voix, sous réserve des limites imposées par les Statuts. Tout actionnaire pourra prendre part à toute assemblée des
actionnaires en désignant une autre personne comme son mandataire par écrit ou par câble ou télégramme, télex, message
télécopié ou tout autre moyen électronique susceptible de prouver cette procuration. Une telle procuration est réputée
valable, pour autant qu'elle n'ait été révoquée, pour toute assemblée reconvoquée des actionnaires. Une société peut
signer une procuration pour un représentant autorisé.

Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi et par les Statuts, les décisions lors d'une assemblée

générale des actionnaires dûment convoquée sont prises à la majorité simple des votes exprimés.

Le Conseil peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre part à l'assemblée

générale.

Chaque actionnaire peut voter grâce aux formulaires de vote envoyés par poste ou facsimilé au siège social de la

Société ou à l'adresse indiquée dans l'avis de convocation. Les actionnaires ne peuvent utiliser que les formulaires de vote
fournis par la Société et qui contiennent au moins le lieu, la date et l'heure de l'assemblée, l'ordre du jour de l'assemblée,
la proposition soumise à la décision de l'assemblée, ainsi que pour chaque proposition trois cases permettant à l'action-
naire de voter en faveur, contre ou de s'abstenir concernant chaque résolution proposée en cochant la case appropriée.

Les formulaires de vote qui ne montrent ni une voix en faveur, ni une voix en défaveur de la résolution, ni une abstention

seront nuls. La Société ne prendra en considération que les formulaires de vote reçus trois (3) jours avant l'assemblée
générale des actionnaires à laquelle ils sont relatifs.

Art. 25. Exercice social. L'exercice social de la Société commencera le premier jour du mois de janvier de chaque

année et se terminera le dernier jour du mois de décembre de la même année.

Art. 26. Distributions. L'assemblée générale des actionnaires, sur recommandation du Conseil, détermine la façon dont

le solde des bénéfices nets annuels sera utilisé, et peut, déclarer des dividendes de temps à autre.

Des acomptes sur dividendes peuvent être distribués sur décision du Conseil.
Aucune distribution de dividendes ne peut avoir lieu s'il en résulte une diminution du capital de la Société en dessous

du minimum requis par la loi.

Un dividende déclaré sur une action mais non payé durant une période de cinq (5) ans ne pourra plus être réclamé

par le détenteur de cette action, sera considéré comme perdu pour le détenteur de cette action et reviendra à la Société.

Il ne sera versé aucun intérêt sur les dividendes déclarés et non réclamés qui sont détenus par la Société pour le

compte des détenteurs d'actions.

Titre V. Dissolution, Liquidation

Art. 27. Dissolution. En cas de dissolution de la Société, la liquidation sera mise en œuvre par un ou plusieurs liqui-

dateurs désignés par l'assemblée générale des actionnaires qui déterminera leurs pouvoir et leur rémunération. Les
produits nets de liquidation peuvent être distribués en nature aux détenteurs d'actions.

Art. 28. Liquidation et réorganisation. Au cas où la valeur des avoirs nets d'un Sous-Fonds ou d'une Classe quelconque

n'a pas atteint ou a diminuée jusqu'à un montant déterminé par le Conseil comme étant le niveau minimum pour que ce
Sous-Fonds ou cette Classe d'actions puisse être utilisé d'une manière économiquement efficiente, ou si un changement
de la situation économique, monétaire ou politique relative au Sous-Fonds ou à une Classe d'actions concerné le justifie
ou dans le but de procéder à une rationalisation économique, le Conseil peut décider la liquidation par rachat forcé de

27596

toutes les actions émises dans un tel Sous-Fonds ou Classe d'actions à la Valeur Nette d'Inventaire par action (en tenant
compte des prix de réalisation actuels, des investissements et des frais de réalisation) déterminée au Jour d'Evaluation
auquel cette décision deviendra effective. La décision de liquidation sera publiée par la Société avant la date effective de
la liquidation et la publication indiquera les raisons ainsi que les procédures relatives aux opérations de liquidation. Si le
Conseil ne décide pas autrement dans l'intérêt des actionnaires ou afin d'assurer un traitement égalitaire des actionnaires,
les actionnaires du Sous-Fonds ou de la Classe concerné(e) peuvent continuer de demander le rachat ou la conversion
sans frais de leurs actions (en tenant compte des prix de réalisation actuels, des investissements et des frais de réalisation).
Sauf disposition contraire dans les documents de vente, le minimum visé dans la première phrase de ce paragraphe sera
cent millions dollars (100,000,000 USD) ou son équivalent.

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil par le paragraphe précédent, l'assemblée générale des actionnaires d'un

Sous-Fonds ou d'une classe d'actions quelconque pourra, sur proposition du Conseil et avec son accord, racheter toutes
les actions de ce Sous-Fonds ou de cette Classe et rembourser aux actionnaires la Valeur Nette d'Inventaire de leurs
actions (compte tenu des prix et dépenses réels de réalisation des investissements) déterminée au Jour d'Evaluation auquel
une telle décision prendra effet. Aucun quorum ne sera requis lors d'une telle assemblée générale des actionnaires et les
résolutions pourront être adoptées à la majorité simple des votes exprimés.

Les actifs qui ne peuvent pas être distribués aux actionnaires concernés au moment de la clôture de la liquidation d'un

Sous-Fonds ou Classe seront déposés auprès de la Caisse de Consignation pour le compte des actionnaires concernées.
Les montants non réclamés seront déchus conformément la loi luxembourgeoise.

Dans les mêmes conditions que celles décrites ci-dessus, le Conseil peut décider d'allouer les avoirs d'un Sous-Fonds

quelconque (le "Sous-Fonds contribuant") à un des Sous-Fonds déjà existants au sein de la Société ou en faveur d'un autre
organisme de placement collectif ("OPC") ou à tel autre sous-fonds d'un tel OPC (le "nouveau Sous-Fonds") et de redéfinir
les actions du Sous-Fonds concerné comme actions du nouveau Sous-Fonds (à la suite d'un partage ("split") ou d'une
consolidation ("reverse split"), si nécessaire, et le paiement de tout montant correspondant aux droits sur des fractions
aux actionnaires), en tenant compte que là où le contexte le requiert, "Sous-Fonds" peut aussi être lu comme "Classe".
Une telle décision sera notifiée aux actionnaires concernés (avec des informations relatives à ce nouveau Sous-Fonds) un
mois avant la date à laquelle la réorganisation deviendra effective afin de permettre aux actionnaires de demander le
rachat ou la conversion sans frais de leurs actions pendant cette période. Après cette période, la décision sera applicable
à l'entièreté des actionnaires qui n'ont pas utilisé cette faculté, sauf que dans le cas d'une contribution à un OPC du type
fonds commun de placement ou un OPC étranger, une telle décision sera applicable uniquement aux actionnaires qui
approuvent expressément la réorganisation.

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil par le paragraphe précédent, la contribution des actifs et passifs attri-

buables à un Sous-Fonds quelconque à un autre Sous-Fonds de la Société pourra être décidée par une assemblée générale
des actionnaires du Sous-Fonds contribuant, sur proposition du Conseil et avec son accord, pour laquelle aucun quorum
ne sera requis et qui décidera à la majorité simple des votes exprimés, sauf que dans le cas d'une contribution à un OPC
du type fonds commun de placement ou un OPC étranger, une telle décision sera applicable uniquement aux actionnaires
qui approuvent expressément la réorganisation.

Titre VI. Dispositions finales

Art. 29. Banque Dépositaire. La Société conclura un contrat de banque dépositaire avec une banque qui devra satisfaire

aux exigences des lois luxembourgeoises et de la Loi (le "Dépositaire").

Dans l'hypothèse d'un retrait du Dépositaire, volontaire ou non, le Dépositaire restera en fonction jusqu'à la dési-

gnation, qui devra s'opérer dans les deux mois du retrait, d'un autre établissement de crédit éligible.

Art. 30. Modification des Statuts. Les Statuts pourront être modifiés de temps en temps par une assemblée générale

des actionnaires aux conditions de quorum et de majorité fixés par la loi luxembourgeoise.

Art. 31. Loi applicable. Toutes les matières qui ne sont pas régies par les Statuts seront régies par la loi du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales telle que modifiée et la Loi.»

Dispositions transitoires

1) Le premier exercice social commence aujourd'hui et finit le trente et un décembre 2010.
2) La première assemblée générale annuelle se tiendra en 2011.

Souscription et Paiement

Les souscripteurs ont souscrit 50 (cinquante) actions comme suit:
- Monsieur Jean-François de Clermont-Tonnerre, prénommé:
Quarante-neuf actions
- Monsieur Fabien Gaglio, prénommé:
Une action
et ont libéré cinquante mille dollars (USD 50 000,-) en numéraire.
La preuve de ce paiement a été donnée, ainsi que le constate expressément le notaire soussigné.

27597

Dépenses

Les dépenses, frais, rémunérations et charges de toutes espèces qui incombent à la Société à la suite de sa constitution

s'élèvent environ à 4.000,- euros.

Constatations

Le notaire soussigné constate que les conditions exigées par les articles 26, 26-3 et 26-5 de la loi du 10 août 1915 sur

les sociétés commerciales ont été observées.

Assemblée générale extraordinaire

Les actionnaires, réunis en assemblée générale extraordinaire ont pris les résolutions suivantes:

Première résolution

Le siège social de la Société est établi au 3, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

Deuxième résolution

Les personnes suivantes ont été nommées administrateurs pour une période expirant à la première assemblée générale

annuelle (dans le respect des conditions prévues dans les Statuts et l'accord de la Commission de Surveillance du Secteur
Financier).

- M. Jean-François de Clermont-Tonnerre, résidant au 8, ch. Eynard, CH-1211 Geneva 1, Suisse, né le 2 septembre

1971 à Genève, Suisse.

- M. Laurent Vernadat, résidant au 11, Rue des Perchamps, F-75016 Paris, France, né le 15 juin 1974 à Marseille, France.
- M. Fabien Gaglio, residant au 32, Milner Street, Londres SW32QF Royaume-Uni, né le 9 juillet 1973 à Nice, France.

Troisième résolution

PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400, route d'Esch, L-1471 Luxembourg, Grand-Duché du Luxembourg (RCS Lu-

xembourg B 65.477), a été nommée réviseur d'entreprises de la Société pour une période se terminant à la première
assemblée générale annuelle.

Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise déclare que sur la demande du comparant, le présent

acte de société est rédigé en langue anglaise, suivi d'une version française et en cas de divergences entre les textes anglais
et français, le texte anglais fera foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite au comparant, connu du notaire par son nom, prénom usuel, état et demeure, le comparant a

signé avec Nous notaire le présent acte.

Signé: H. DE MONTHÉBERT et H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 1

mars 2010. Relation: LAC/2010/8967. Reçu soixante-quinze euros (75,- EUR).

Le Receveur (signé): F. SANDT.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée à la société sur demande.

Luxembourg, le 5 mars 2010.

Référence de publication: 2010027210/1500.
(100033277) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mars 2010.

Société de Participations Financières Maruh S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 110.595.

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le 6 avril 2010 à 10.00 heures au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028100/795/15.

27598

Southern Participations S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 35.096.

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le 6 avril 2010 à 9.00 heures au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d'Administration et rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 octobre 2009
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
4. Divers.

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028101/795/15.

Saekacoatings, Société Anonyme.

Siège social: L-8009 Strassen, 117, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 39.649.

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu mercredi 7 avril 2010 à 15.00 heures au siège social de la société, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028092/1267/16.

C.H.O.G. S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1449 Luxembourg, 18, rue de l'Eau.

R.C.S. Luxembourg B 78.601.

CLÔTURE DE LIQUIDATION

Extrait

Il résulte d'un acte de clôture de liquidation reçu par le notaire Martine SCHAEFFER, de résidence à Luxembourg, en

date du 3 février 2010, enregistré à Luxembourg, le 5 février 2010, LAC/2010/5567, aux droits de soixante-quinze euros
(75.- EUR), que la société "C.H.O.G. S.A. (en liquidation)", R.C.S Luxembourg Numéro B 78601 ayant son siège social à
Luxembourg au 18, rue de l'Eau, constituée par acte de Maître André-Jean-Joseph SCHWACHTGEN, notaire de résidence
à Luxembourg, en date du 25 octobre 2000, publié au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations C numéro 331 du
7 mai 2001.

Les statuts ont été modifiés à plusieurs reprises et pour la dernière fois par acte de Maître Joseph ELVINGER, notaire

de résidence à Luxembourg, en date du 1

décembre 2006, publié au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations C

numéro 695 du 24 avril 2007.

a été clôturée et que par conséquence la société est dissoute.
Les livres et documents de la société resteront conserver pendant une durée de cinq ans à partir du jour de la liquidation

auprès de Fiducenter S.A., ayant son siège social au 18, rue de l'Eau, L-1449 Luxembourg, inscrite au RCS Luxembourg
sous le numéro B62780.

POUR EXTRAIT CONFORME délivrée à la demande de la prédite société, sur papier libre, aux fins de publication au

Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

27599

Luxembourg, le 10 février 2010.

Référence de publication: 2010025504/25.

(100021553) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 février 2010.

Teramo Holding S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 70.693.

Messrs Shareholders are hereby convened to attend the

ANNUAL GENERAL MEETING

which will be held on April 6, 2010 at 3.00 p.m. at the registered office, with the following agenda:

Agenda:

1. Submission of the management report of the Board of Directors and the report of the Statutory Auditor
2. Approval of the annual accounts and allocation of the results as at December 31, 2009
3. Discharge of the Directors and Statutory Auditor
4. Miscellaneous.

The Board of Directors.

Référence de publication: 2010028102/795/15.

Tung Luxembourg Holding S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 24.960.

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le 6 avril 2010 à 11.00 heures au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028103/795/16.

Pallieter S.A.H., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 287, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 36.830.

Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le 9 avril 2010 à 16.00 heures, au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

Pour le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010028104/660/15.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

27600

Document Outline

AC Concept

Arona Invest S.A.

Aviva Investors

Basil Finance S.A.

Canal Illimited S.A.

Carestin S.A.

C.H.O.G. S.A.

Citi Islamic Portfolios

Conafex Holdings

Creola S.A.

Erdan Holding S.A.

F.I.S. Real Estate S.A.

Global Business Network

Green Bear S.A.

H.G.E. Chemical Company S.A.

Initi International SPF S.A.

Kommun Garanti Reinsurance S.A.

Laredo S.A.

Luxad S.A.

Marshall Monteagle Holdings

Morote Holding S.A.

North European Financial Reinsurance S.A.

Pallieter S.A.H.

Partinverd S.à r.l.

Patriarch Classic

Pharmaceutical Enterprises

Planetarium Fund

Publi Europe S.A.

Saekacoatings

Selector Management Fund

Skandkom Reinsurance S.A.

Société de Participations Financières Maruh S.A.

Södra Reinsurance S.A.

Southern Participations S.A.

Svekom Reinsurance S.A.

Tallard Fund

Teramo Holding S.A.

Tung Luxembourg Holding S.A.

UBS ETF

Verlico S.A.

Vivaro Holdings S.A.