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MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 397

24 février 2010

SOMMAIRE

Aida S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19014

Archstone Management Germany S.à r.l.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19013

Arden & Kreud Holding S.A.  . . . . . . . . . . . .

19047

Arsenic S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19050

Aspix Development S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . .

19048

Atos Origin Luxembourg PSF S.A.  . . . . . .

19048

Baltic Estate I  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19014

B&B Power Luxembourg (Flinders) S.à r.l.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19013

Biomet S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19010

City Activity S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19011

DeWAG Holdings S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . .

19012

DeWAG LT Holdings S.à r.l.  . . . . . . . . . . . .

19012

E/Shelter S.à.r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19010

E/Shelter S.à.r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19052

E/Shelter S.à.r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19010

Eurotrust  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19015

Eurotrust Corporate Services S.A. . . . . . . .

19014

Fidassur  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19011

Ger Log 11 S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19014

Ger Log 12 S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19013

Ger Log 13 S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19013

GER LOG 14 S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19012

GH TE S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19050

Group Eurasia Invest  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19050

International Professional Management

Consultants S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19015

Irlux S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19051

Irlux S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19052

Irony S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19052

Irony S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19051

JP Residential II S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19048

Kekri  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19011

Koch Chemical Technology LP2 S.à r.l.  . .

19055

Landsbanki Luxembourg Investment Fund

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19053

Lannion S. à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19010

Letzebuerg sicht sain Superstar  . . . . . . . . .

19054

Lunder Financière S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . .

19053

LuxiPrivilège . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19053

Murs S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19012

Murs S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19014

Navitas Renewable Energy Group S.A.  . . .

19049

NG Private Equity S.C.A. SICAR  . . . . . . . .

19015

PHD Overseas Limited  . . . . . . . . . . . . . . . . .

19051

PHD Overseas Limited  . . . . . . . . . . . . . . . . .

19052

Sail Multi-Strategies Fund . . . . . . . . . . . . . . .

19049

Sail Multi-Strategies Fund . . . . . . . . . . . . . . .

19049

Société Internationale de Supervision Fi-

nancière S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19051

South Coast Real Estate S.A. . . . . . . . . . . . .

19015

TCS Tipp Club Service G.m.b.H.  . . . . . . . .

19011

The European Fund For Southeast Europe

S.A., SICAV-SIF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19016

Trèfle ISE Sàrl  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19015

UniSicav . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19013

Willemoes Invest Holding S.à r.l.  . . . . . . . .

19053

Wodan S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19012

19009

Biomet S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 134.392.

Les comptes annuels au 31 mai 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour Biomet S.à r.l.
Intertrust (Luxembourg) S.A.
Signatures

Référence de publication: 2010018737/12.
(100013530) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

E/Shelter S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25C, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 76.501.

Le bilan consolidé au 31 Décembre 2004 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 20 janvier 2010.

Luxembourg Corporation Company S.A.
Signatures

Référence de publication: 2010018740/12.
(100013527) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

E/Shelter S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25C, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 76.501.

Le bilan consolidé au 31 Décembre 2006 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 20 janvier 2010.

Luxembourg Corporation Company S.A.
Signatures

Référence de publication: 2010018741/12.
(100013526) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Lannion S. à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1734 Luxembourg, 2, rue Carlo Hemmer.

R.C.S. Luxembourg B 98.138.

EXTRAIT

Il résulte des décisions de l'associée unique du 12 janvier 2010:
- que le siège social a été transféré de 13-15, avenue de la Liberté, L-1931 Luxembourg, à 2, rue Carlo Hemmer, L-1734

Luxembourg;

- que la démission de Monsieur Eric VANDERKERKEN comme gérant a été acceptée;
- que le mandat de gérant de Madame Ulrika HAGDAHL a été renouvelé pour une durée illimitée;
- que Monsieur Eric LECLERC, employé privé, né le 4.4.1967 à Luxembourg, et Monsieur Jos HEMMER, employé privé,

né le 15.8.1952 à Luxembourg, tous les deux demeurant professionnellement à 6a, Circuit de la Foire Internationale,
L-1347 Luxembourg, ont été nommés gérants pour une durée illimitée.

Pour extrait conforme

Référence de publication: 2010018654/18.
(100012559) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 janvier 2010.

19010

Kekri, Société Anonyme.

Siège social: L-1734 Luxembourg, 2, rue Carlo Hemmer.

R.C.S. Luxembourg B 129.812.

Statuts coordonnés, suite à une Assemblée Générale Extraordinaire reçue par Maître Carlo WERSANDT, notaire de

résidence à Luxembourg, en date du 29 décembre 2009, déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 26 janvier 2010.

C. WERSANDT
<i>Notaire

Référence de publication: 2010018676/13.
(100013090) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 janvier 2010.

City Activity S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1616 Luxembourg, 26, place de la Gare.

R.C.S. Luxembourg B 115.605.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Junglinster, le 26 janvier 2010.

Pour copie conforme
<i>Pour la société
Maître Jean SECKLER
<i>Notaire

Référence de publication: 2010018681/14.
(100012991) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 janvier 2010.

TCS Tipp Club Service G.m.b.H., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-6730 Grevenmacher, 10, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 143.723.

Monsieur Helmut THURNER, Gérant de la société TCS Tipp Club Service G.m.b.H., avec siège social à L-6730 Gre-

venmacher, RCS no B 143.723, né le 29.04.1973 à Kagenfurt (Autriche) réside à L-8041 STRASSEN, 96A, rue des Romains
depuis le 29 septembre 2009.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010018365/12.
(100012657) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 janvier 2010.

Fidassur, Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-4164 Esch-sur-Alzette, 11, Kleesgrendchen.

R.C.S. Luxembourg B 125.737.

Les comptes annuels de la société au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de

Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 27/01/2010.

<i>Pour la société
Signature
<i>Le gérant unique

Référence de publication: 2010018783/15.
(100013532) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

19011

DeWAG Holdings S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 46A, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 125.494.

Le Bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010018785/10.
(100013523) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

DeWAG LT Holdings S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 46A, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 127.315.

Le Bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010018786/10.
(100013519) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

GER LOG 14 S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1233 Luxembourg, 2, rue Jean Bertholet.

R.C.S. Luxembourg B 134.337.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010018787/10.
(100013589) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Murs S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 33, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 130.944.

Le Bilan au 31/12/2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour le Conseil d'administration
Signature

Référence de publication: 2010018792/11.
(100013632) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Wodan S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-7526 Mersch, 14, Um Mierscherbierg.

R.C.S. Luxembourg B 138.602.

Le bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Le 25 janvier 2010.

Wodan Sàrl
Hendrik Mark SNOECK
<i>Gérant unique

Référence de publication: 2010018782/13.
(100013431) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

19012

B&amp;B Power Luxembourg (Flinders) S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2721 Luxembourg, 4, rue Alphonse Weicker.

R.C.S. Luxembourg B 111.250.

RECTIFICATIF

Le bilan rectificatif au 31.12.2008 (Rectificatif du dépôt du bilan 2007 déposé le 27 janvier 2009, N° L090014877.04)

a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010018780/12.
(100013382) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

UniSicav, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 308, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 142.184.

Les comptes annuels au 30.09.2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

UniSicav
Maria Löwenbrück / Rudolf Kessel

Référence de publication: 2010018781/11.
(100013389) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Archstone Management Germany S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 46A, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 127.469.

Le Bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010018784/10.
(100013525) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Ger Log 13 S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1233 Luxembourg, 2, rue Jean Bertholet.

R.C.S. Luxembourg B 134.320.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010018788/10.
(100013587) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Ger Log 12 S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1233 Luxembourg, 2, rue Jean Bertholet.

R.C.S. Luxembourg B 134.319.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010018789/10.
(100013583) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

19013

Ger Log 11 S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1233 Luxembourg, 2, rue Jean Bertholet.

R.C.S. Luxembourg B 134.112.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010018790/10.
(100013582) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Baltic Estate I, Société Anonyme.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 33, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 119.327.

Le Bilan au 31/12/2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour le Conseil d'administration
Signature

Référence de publication: 2010018791/11.
(100013633) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Murs S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 33, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 130.944.

Le Bilan au 31/12/2007 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour le Conseil d'administration
Signature

Référence de publication: 2010018793/11.
(100013630) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Eurotrust Corporate Services S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 33, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 89.416.

Le Bilan au 31/12/2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour le Conseil d'administration
Signatures

Référence de publication: 2010018794/11.
(100013629) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Aida S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 33, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 60.114.

Le Bilan au 31/12/2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour le Conseil d'administration
Signatures

Référence de publication: 2010018795/11.
(100013628) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

19014

Eurotrust, Société Anonyme.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 33, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 86.381.

Le Bilan au 31/12/2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour le Conseil d'administration
Signatures

Référence de publication: 2010018796/11.
(100013625) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Trèfle ISE Sàrl, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1463 Luxembourg, 29, rue du Fort Elisabeth.

R.C.S. Luxembourg B 135.596.

Les comptes annuels de l'exercice 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010018797/10.
(100013663) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

South Coast Real Estate S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2535 Luxembourg, 16, boulevard Emmanuel Servais.

R.C.S. Luxembourg B 90.337.

Le Bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 21 janvier 2010.

Signature.

Référence de publication: 2010018799/10.
(100013167) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

NG Private Equity S.C.A. SICAR, Société en Commandite par Actions sous la forme d'une Société d'In-

vestissement en Capital à Risque.

Siège social: L-2180 Luxembourg, 5, rue Jean Monnet.

R.C.S. Luxembourg B 129.404.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Eurobank EFG Private Bank Luxembourg S.A.
<i>Banque Domiciliataire
Signatures

Référence de publication: 2010018777/13.
(100013366) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

International Professional Management Consultants S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2535 Luxembourg, 16, boulevard Emmanuel Servais.

R.C.S. Luxembourg B 60.588.

Le Bilan au 31 Décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 21 janvier 2010.

Signature.

Référence de publication: 2010018800/10.
(100013164) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

19015

The European Fund For Southeast Europe S.A., SICAV-SIF, Société Anonyme sous la forme d'une SICAV

- Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-8070 Bertrange, 31, Zone d'Activités Bourmicht.

R.C.S. Luxembourg B 114.452.

In the year two thousand and nine, on the sixteenth day of December
Before Maître Henri Hellinckx, notary residing in Luxembourg,

Was held an extraordinary general meeting of shareholders of The European Fund for Southeast Europe, a société

anonyme qualifying as société d'investissement à capital variable - fonds d'investissement specialisé in accordance with
the Luxembourg law of 13 February 2007 relating to specialised investment funds, having its registered office in 31, z.a.
Bourmicht, L-8070 Bertrange (the "Company"), incorporated pursuant to a deed of the undersigned notary on 15 De-
cember 2005, published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations of 14 March 2006 under number 538 as
lastly amended by a notarial deed of the undersigned notary on 13 May 2009 published in the Mémorial C, Recueil des
Sociétés et Associations of 20 June 2009 under number 1206.

The meeting was opened at 2.00 p.m. with Francis Pedrini, employee, residing professionally in Bertrange, in the chair,

who appointed as secretary Jérémie Vuillquez, lawyer, residing professionally in Luxembourg.

The meeting elected as scrutineer Godelieve Beelen, employee, residing professionally in Bertrange.
The board of the meeting having thus been constituted, the chairman declared and requested the notary to state:
I.- That all the shares being registered shares, the present meeting has been convened by notices sent by registered

mail to all the shareholders on December 1, 2009.

II.- That the agenda of the meeting is the following:

<i>Agenda

1. Consider to restate the mission statement of the Company so as to reflect that the Company will aim to foster

economic development and prosperity not only in the Southeast Europe but also in the European Eastern Neighbourhood
region and consequently amend articles 5 and 6 of the articles of incorporation of the Company;

2. Consider to add therefore Armenia, Azerbaijan, Belarus and Georgia as eligible nations and consequently amend

article 6 of the articles of incorporation of the Company;

3. Consider to approve that class C Shares would suffer or benefit from the first net losses and/or the net gains on

the investment in TCX (as defined in the issue document of the Company) and consequently amend article 7 of the articles
of incorporation of the Company;

4. Consider to approve therefore that C notional units would suffer or benefit from the first net losses and/or the net

gains on the investment in TCX (as defined in the issue document of the Company) and consequently amend article 13
of the articles of incorporation of the Company;

5. Consider to approve the mechanism of amendment of the issue document of the Company and the possibility for

shareholders to request the redemption of their shares in connection therewith and consequently amend article 10 of
the articles of incorporation of the Company and insert an article 34 in the articles of incorporation of the Company;

6. Consider to make cosmetic changes to the articles of incorporation of the Company and consequently amend articles

7, 8, 9, 10, 13 and 21 of the articles of incorporation of the Company;

7. Consider to approve the amendments, renumbering and restatement of the articles of incorporation of the Com-

pany;

8. Consider to approve the remuneration package of the members of the board of directors of the Company as

submitted to the shareholders with effect as of 1 January 2010;

9. Miscellaneous.
III. That the shareholders present or represented, the proxies of the represented shareholders and the number of

their shares are shown on an attendance list; this attendance list, signed by the shareholders, the proxy holders of the
represented shareholders and by the board of the meeting, will remain annexed to the present deed to be filed at the
same time with the registration authorities.

The proxies of the represented shareholders, initialed "ne varietur" by the appearing parties will also remain annexed

to the present deed.

IV. That the shareholders present or represented declare that they have had due notice and got knowledge of the

agenda prior to this meeting.

V. That 8,256 shares out of 8,721 shares in circulation are represented at the present meeting, which is regularly

constituted and may validly deliberate on all the items of the agenda.

Then the general meeting after deliberation took with a majority of more than three quarters of the votes cast and

with the negative vote of the European Commission or of its trustee on the first resolution in accordance with the issue
document of the Company and article 33 of the articles of incorporation of the Company, the following resolutions, the

19016

third and the fourth resolution being also taken with a majority of more than three quarters of class C shareholders,
validly cast:

<i>First resolution

Resolve not to restate the mission statement of the Company so as to reflect that the Company will aim to foster

economic development and prosperity not only in the Southeast Europe region but also in the European Eastern Neigh-
bourhood region and consequently amend articles 5 and 6 of the articles of incorporation of the Company.

<i>Second resolution

Resolve to add Armenia, Azerbaijan, Belarus and Georgia as eligible nations and consequently amend article 6 of the

articles of incorporation of the Company.

<i>Third resolution

Resolve to approve that class C Shares would suffer or benefit from the first net losses and/or the net gains on the

investment in TCX (as defined in the issue document of the Company) and consequently amend article 7 of the articles
of incorporation of the Company.

<i>Fourth resolution

Resolve to approve therefore that C notional units would suffer or benefit from the first net losses and/or the net

gains on the investment in TCX (as defined in the issue document of the Company) and consequently amend article 13
of the articles of incorporation of the Company.

<i>Fifth resolution

Resolve to approve the mechanism of amendment of the issue document of the Company and the possibility for

shareholders to request the redemption of their shares in connection therewith and consequently amend article 10 of
the articles of incorporation of the Company and insert an article 34 in the articles of incorporation of the Company.

<i>Sixth resolution

Resolve to make cosmetic changes to the articles of incorporation of the Company and consequently amend articles

7, 8, 9, 10, 13 and 21 of the articles of incorporation of the Company.

<i>Seventh resolution

Resolve as a consequence of the above resolutions to amend, renumber and restate the articles of incorporation of

the Company as follows:

"Title I Name - Registered Office - Duration - Purpose

Art. 1. Name. There is hereby established among the subscribers and all those who may become owners of shares

hereafter issued, a public limited company ("société anonyme") qualifying as an investment company with variable share
capital ("société d'investissement à capital variable") under the name of "The European Fund for Southeast Europe S.A.,
SICAV-SIF" (hereinafter the "Company").

Art. 2. Registered Office. The registered office of the Company is established in the commune of Bertrange, Grand

Duchy of Luxembourg. Branches or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad
(but in no event in the United States of America, its territories or its possessions) by a decision of the board of directors.
Within the same borough, the registered office may be transferred through simple resolution of the board of directors.

Art. 3. Duration. The Company is established for an unlimited period of time. The Company may be dissolved at any

time by a resolution of the shareholders adopted in the manner described in Article 31 hereof.

Art. 4. Purpose. The exclusive purpose of the Company is to invest the funds available to it, within the framework of

its mission, in securities and other assets permitted by law, with the purpose of spreading investment risks and affording
its shareholders the results of the management of its assets.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the fullest extent permitted under the law of 13 February 2007 on specialized investment
funds (the "2007 Law").

Art. 5. Mission Statement. The Company aims to foster economic development and prosperity in the Southeast Europe

region through the sustainable provision of additional development finance, notably to micro and small enterprises and
to private households, via qualified financial institutions.

In pursuing its development goal the Company will observe principles of sustainability and additionality, combining

development and market orientations.

19017

Art. 6. Eligible Nations/National Entities. Albania, Armenia, Azerbaijan, Belarus, Bosnia-Herzegovina, Bulgaria, Georgia,

Kosovo, the Former Yugoslav Republic of Macedonia, Moldova, Montenegro, Romania, Serbia and Ukraine are eligible
nations/national entities for the Company.

Any other nations/national entities in the Southeast Europe region, including those which are considered as countries

of operation by the European Bank for Reconstruction and Development or which are countries eligible under the Pre-
Accession Assistance of the European Union, may become eligible upon approval by the Board.

Title II. Share Capital - Shares - Net Asset Value

Art. 7. Share Capital - Classes of Shares and Notes. The capital of the Company shall be represented by fully paid up

shares of no par value and shall at any time be equal to the total net assets of the Company pursuant to Article 13 hereof.
The minimum capital shall be as provided by law i.e. one million two hundred and fifty thousand Euro (EUR 1,250,000).

The shares to be issued pursuant to Article 9 hereof may, as the board of directors shall determine, be of different

classes.

The initial capital was fifty thousand Euro (EUR 50,000) divided into, two (2) B Shares, of no par value.
The share capital of the Company shall be represented by three different classes of shares:
- C Shares are issued with an unlimited duration. The investors in these C Shares would suffer or benefit from the net

losses and/or the net gains in the case of unrealised/realised losses or gains on equity participations in PLIs (net of costs
directly related to such equity participations and including all dividends paid by such PLIs, subject to section "Payment
Waterfall" in the issue document of the Company as amended from time to time (the "Issue Document")). With respect
to the investments made in the relevant nation(s)/national entity(ies) through the pooling structure as further described
in Article 13, the investors in these C Shares would suffer or benefit from:

* the first net losses due to any deterioration in credit quality or to any defaults;
* the first net losses and/or the net gains in the case of unrealised/realised foreign exchange losses or gains (net of any

interest rate differential);

* the first net losses and/or the net gains on the investment in TCX (as defined in the Issue Document).
Investors in specific tranches of C Shares may further suffer or benefit from:
* the net losses and/or the net gains of any amortization of initial premiums/discounts between fair value and nominal

value on assets contributed by them to the Company;

* the net gains in case of a write back of provisions previously borne by them.
- B Shares are issued in successive tranches, each with a limited duration which may vary, depending on the interest

of investors and on investment opportunities. B Shares would only suffer a net loss due to any unrealised/realised foreign
exchange loss, to any deterioration in credit quality or to any defaults with respect to the investments to the extent that
the C Shares related to particular nation(s)/national entity(ies) would have been depleted, as described below under
Article 13 .

- A Shares are issued in successive tranches with a limited duration which may vary, depending on the interests of

investors and on investment opportunities. A Shares would only suffer a net loss due to any unrealised/realised foreign
exchange loss, to any deterioration in credit quality or to any defaults with respect to the investments if the full amount
of the portion of C Shares and of B Shares invested in particular nation(s)/national entity(ies) has been depleted, as
described below under Article 13.The board of directors may create additional classes of shares. In addition, the board
of directors may issue debt securities such as Notes, as more fully described in the Issue Document.

The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested in securities of any kind and other assets permitted

by law pursuant to the investment policy determined by the board of directors for the Sub-Funds (as defined hereinafter)
established in respect of the relevant class or classes of shares, subject to the investment restrictions provided by law or
determined by the board of directors.

The  board  of  directors  may,  at  any  time,  establish  different  pools  of  assets,  each  constituting  a  Sub-Fund,  a

"compartment" (each a "Sub-Fund") (which may as the board of directors may determine, be denominated in different
currencies) for each class or for two or more classes of shares in the manner described in Article 14 hereof and in the
Issue Document. Each such pool of assets shall be invested pursuant to Article 4 hereof for the exclusive benefit of the
relevant Sub-Fund. Each Sub-Fund may have different specific features (including, but not limited to, specific fee structures,
permitted investments, investment restrictions and distribution policies) as the board of directors shall from time to time
determine in respect of each Sub-Fund. The Company shall be considered as one single legal entity. However, for the
purpose of the relations as between shareholders and with regard to third parties, in particular towards the Company's
creditors, each Sub-Fund shall be exclusively responsible for all liabilities attributable to it with the exceptions deriving
from the pooling structure and subordination waterfall as further described in Article 13.

The board of directors may create each Sub-Fund for an unlimited period or for a limited period of time. In the latter

case, at the expiry of the duration of a Sub-Fund, the Company shall redeem all the shares in the relevant class(es) of
shares, in accordance with Article 9 below, notwithstanding the provisions of Article 29 below. In respect of the rela-
tionships between the shareholders, each Sub-Fund is treated as a separate entity.

19018

For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class of shares shall, if

not expressed in EUR, be converted into EUR and the capital shall be the total of the net assets of all the classes of shares.

Art. 8. Form of Shares.
(1) Shares shall only be issued in registered form and are exclusively restricted to institutional, professional and/or

well-informed investors within the meaning of article 2 of the 2007 Law. The Company will not issue, or give effect to
any transfer of securities to any investor who does not comply with this provision.

All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by

the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name
of each owner of record of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company, the number
of registered shares held by the owner of record and the amount paid up on each fractional share.

The inscription of the shareholder's name in the register of shares evidences the shareholder's right of ownership on

such registered shares. The shareholder shall receive a written confirmation of his share holding.

(2) Transfer of registered shares shall be effected (i) by a written declaration of transfer to be inscribed in the register

of shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to
act therefore and, (ii) upon delivery to the Company of the transfer form duly fulfilled and signed by the transferee and
the transferor and (iii) acceptance of the new investor by the board of directors and the transfer agent unless otherwise
provided for in the Issue Document. Any transfer of registered shares shall be entered into the register of shareholders;
such inscription shall be signed by one or more directors or officers of the Company or by one or more other persons
duly authorized thereto by the board of directors.

(3) Shareholders entitled to receive registered shares shall provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of shareholders and the shareholder's address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change the address as
entered into the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or
at such other address as may be set by the Company from time to time.

(4) The Company recognizes only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the

ownership of shares is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney to
represent such share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of the exercise
of all rights attached to such share(s). Moreover, in the case of joint shareholders, the Company reserves the right to
pay any redemption proceeds, distributions or other payments to the first registered holder only, whom the Company
may consider to be the representative of all joint holders, or to all joint shareholders together, at its absolute discretion.

(5) The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares shall not be entitled to vote, except to

the extent their number is so that they represent a whole share, but shall be entitled to participate in the net assets
attributable to the relevant class of shares on a pro rata basis.

Art. 9. Issue of Shares. The board of directors is authorized without limitation to issue in several tranches, an unlimited

number of fully paid up shares at any time without reserving to the existing shareholders a preferential right to subscribe
for the shares to be issued.

The board of directors may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any class of shares;

the board of directors may, in particular, decide that shares of any class shall only be issued during one or more offering
periods or at such other periodicity as provided for in the Issue Document.

Whenever the Company offers shares for subscription within a tranche after the initial subscription period for such

tranche, the price per share at which such shares are offered shall be the net asset value per share of the relevant tranche
as determined in compliance with Article 14 hereof as of such Valuation Day (as defined hereinafter) as is determined in
accordance with such policy as the board of directors may from time to time determine. Such price may be increased by
a percentage estimate of costs and expenses to be incurred by the Company when investing the proceeds of the issue
and by applicable sales commissions, as approved from time to time by the board of directors. The price so determined
shall be payable within a period as determined from time to time by the board of directors and disclosed for each Sub-
Fund  in  the  Issue  Document.  The  board  of  directors  may  delegate  to  any  director,  manager,  officer  or  other  duly
authorized agent the power to accept subscriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and
to deliver them.

The board of directors may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities, in compliance

with the conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from the auditor
of the Company ("réviseur d'entreprises agréé") and provided that such securities comply with the investment objectives
and policies of the relevant Sub-Fund.

Art. 10. Redemption of Shares. The Company is a closed-ended undertaking for collective investment. Consequently,

shares in the Company shall not be redeemable at the request of a shareholder.

19019

A Shares and B Shares will be redeemed at the maturity of the relevant tranches.
Shares may be redeemed following amendments to the Issue Document in the circumstances described under Article

34 hereof.

The shares may be redeemed compulsorily if a shareholder is found not to be an institutional investor, a professional

investor or a well-informed investor within the meaning of article 2 of the 2007 Law.

In addition, the Company may redeem its shares whenever the board of directors considers this to be in the best

interest of the Company, subject to the terms and conditions it shall determine and within the limitations set forth by
law and these Articles and the Issue Document.

The redemption price shall be the net asset value per share determined in accordance with the provisions of Article

14 less such charges and commissions (if any) at the rate provided by the Issue Document for the shares. The relevant
redemption price may be rounded up or down to the nearest unit of the relevant currency as the board of directors shall
determine.

The redemption price per share shall be paid within a period as determined by the board of directors which shall not

exceed ten business days from the relevant Valuation Day, provided that the transfer documents have been received by
the Company, subject to the provision of Article 15 hereof.

All redeemed shares may be cancelled.
The Company shall have the right, if the board of directors so determines, to satisfy payment of the redemption price

to any shareholder who agrees, in specie by allocating to the holder investments from the portfolio of assets set up in
connection with such class or classes of shares equal in value (calculated in the manner described in Article 14) as of the
redemption day, on which the redemption price is calculated, to the value of the shares to be redeemed. The nature and
type of assets to be transferred in such case shall be determined on a fair and reasonable basis and without prejudicing
the interests of the other holders of shares of the relevant class or classes of shares and the valuation used shall be
confirmed by a special report of the auditor of the Company. The costs of any such transfers shall be borne by the
transferee.

Art. 11. Conversion of Shares. Unless otherwise determined by the board of directors for certain classes of shares or

for certain Sub-Funds, any shareholder is entitled to require the conversion of whole or part of his shares of one class
into shares of another class or shares of one class of one Sub-Fund into shares of the same class of another Sub-Fund,
subject to such restrictions as to the terms, conditions and payment of such charges and commissions as the board of
directors shall determine.

The price for the conversion of shares from one class into another class or from one class of one Sub-Fund into the

same class of another Sub-Fund shall be computed by reference to the respective net asset value of the two classes of
shares, calculated on the same Valuation Day.

If as a result of any request for conversion the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares would fall below such number or such value as determined by the board of directors,
then the Company may decide that this request be treated as a request for conversion for the full balance of such
shareholder's holding of shares in such class.

The shares which have been converted into shares of another class or of the same class but in another Sub-Fund may

be cancelled.

Art. 12. Restrictions on Ownership of Shares. The Company may restrict or prevent the ownership of shares in the

Company by any person, firm or corporate body, if in the opinion of the Company such holding may be detrimental to
the Company, if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a result thereof
the Company may become exposed to tax disadvantages or other financial disadvantages that it would not have otherwise
incurred (such persons, firms or corporate bodies to be determined by the board of directors being herein referred to
as "Prohibited Persons").

For such purposes the Company may:
A.- decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

B.- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider necessary
for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder's shares rests in a Prohibited
Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

C.- decline to accept the vote of any Prohibited Person at any meeting of shareholders of the Company; and
D.- where it appears to the Company that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person

is a beneficial owner of shares, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Company evidence of the
sale within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Company may com-
pulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder in the following
manner:

19020

(1) The Company shall serve a second notice (the "purchase notice") upon the shareholder holding such shares or

appearing in the register of shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be purchased
as aforesaid, the manner in which the purchase price will be calculated and the name of the purchaser.

Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope addressed

to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company.

Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to

be the owner of the shares specified in such notice; his name shall be removed from the register of shareholders.

(2) The price at which each such share is to be purchased (the "purchase price") shall be an amount based on the net

asset value per share of the relevant class as at the Valuation Day specified by the board of directors for the redemption
of shares in the Company preceding the date of the purchase notice as determined in accordance with Article 10 hereof,
less any service charge provided therein.

(3) Payment of the purchase price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the board of directors for the payment of the redemption price of the shares of the relevant class and will be
deposited for payment to such owner by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the
purchase notice) upon final determination of the purchase price. Upon service of the purchase notice as aforesaid such
former owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the Company or its
assets in respect thereof, except the right to receive the purchase price (without interest) from such bank. Any redemption
proceeds receivable by a shareholder under this paragraph, but not collected within a period of five years from the date
specified in the purchase notice, may not thereafter be claimed and shall revert to the relevant class or classes of shares.
The board of directors shall have power from time to time to take all steps necessary to perfect such reversion and to
authorize such action on behalf of the Company.

(4) The exercise by the Company of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any purchase notice, provided in such case
the said powers were exercised by the Company in good faith.

"Prohibited Person" as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connection

with the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who acquires
shares with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company.

U.S. Persons as defined in this Article may constitute a specific category of Prohibited Persons.
Where it appears to the Company that any Prohibited Person is a U.S. Person, who either alone or in conjunction

with any other person is a beneficial owner of shares, the Company may compulsorily redeem or cause to be redeemed
from any shareholder all shares held by such shareholder without delay. In such event, Clause D (1) here above shall not
apply.

Whenever used in these Articles, the terms "U.S. Person" mean with respect to individuals, any U.S. citizen (and certain

former U.S. citizens as set out in relevant U.S. Income Tax laws) or "resident alien" within the meaning of U.S. income
tax laws and in effect from time to time.

With respect to persons other than individuals, the term "U.S. Person" means (i) a corporation or partnership or other

entity created or organised in the United States or under the laws of the United States or any state thereof; (ii) a trust
where (a) a U.S. court is able to exercise primary jurisdiction over the trust and (b) one or more U.S. fiduciaries have
the authority to control all substantial decisions of the trust and (iii) an estate (a) which is subject to U.S. tax on this
worldwide income from all sources; or (b) for which any U.S. Person acting as executor or administrator has sole in-
vestment discretion with respect to the assets of the estate and which is not governed by foreign law. The term "U.S.
person" also means any entity organised principally for passive investment such as a commodity pool, investment company
or other similar entity (other than a pension plan for the employees, officers or principals of any entity organised and
with its principal place of business outside the United States) which has as a principal purpose the facilitating of investment
by a United States person in a commodity pool with respect to which the operator is exempt from certain requirements
of part 4 of the United States Commodity Futures Trading Commission by virtue of its participants being non United
States persons. "United States" means the United States of America (including the States and the District of Columbia),
its territories, its possessions and any other areas subject to its jurisdiction.

Art. 13. Pooling of Assets and Subordination Waterfall.
Pooling of assets
Assets from Sub-Funds allocated to a particular nation or national entity may be pooled together within national pools,

each dedicated to a specific nation/national entity.

Assets from the Regional Sub-Funds that are not allocated to a particular nation or national entity or for which a

national pool does not exist yet may be pooled together within regional pools.

Such pools may not, under any circumstances, be considered as separate legal entities and any notional units of account

of a pool are not to be considered as shares or notes. Shares and notes in the Company are not issued in relation to
such pools but solely in relation to each Sub-Fund concerned which may participate in that pool with certain of its assets,
for the purpose referred to above.

19021

The assets of a national or a regional pool shall be formed by transferring to it cash or other assets from the respective

national Sub-Fund and/or from the regional Sub-Funds, as the case may be (the "Participating Sub-Funds"). The share of
a Participating Sub-Fund in a pool shall be measured by reference to notional units in such pool.

A, B, C notional units and notional notes shall be allocated to the respective A B, C Shares and Notes of the Participating

Sub-Funds, as more fully described in the Issue Document. The value of the A , B, C notional units and notional notes of
a pool shall initially be equal to the value of assets (cash and/or other assets) contributed from the A, B, C Shares or
Notes of the Participating Sub-Funds.

Subordination Waterfall
Within each pool, the subordination waterfall will be as follows:
- C Notional Units
Each tranche of C notional units of each pool will be fully owned by, and will reflect similar rights and obligations to,

the respective tranche of C Shares of the Participating Sub-Fund(s).

With respect to investments made by each pool, the C notional units will pro rata, in a given period, suffer or benefit

from:

- the first net losses due to any deterioration in credit quality or to any defaults;
- the first net losses and/or the net gains in the case of unrealised/realised foreign exchange losses or gains (net of any

interest rate differential);

- the first net losses and/or the net gains on the investment in TCX.
C notional units owned by specific tranches of C Shares may further suffer of benefit from:
- the net losses and/or the net gains of any amortization of initial premiums/discounts between fair value and nominal

value on assets contributed by them to the Company;

- the net gains in case of a write back of provisions previously borne by them.
Notwithstanding any segregation of assets or liabilities between Sub-Funds, this decrease/increase of the value of the

C notional units will lead to a decrease/increase of the value of the C Shares whatever be the Participating Sub-Funds
they are attributable to in proportion to the ownership of such Sub-Funds in the pool.

The portion of C Shares invested through the relevant pool would, to such an extent, protect B and A Shares, as well

as Notes invested through the same pool, against such first losses.

- B Notional Units
Each tranche of B notional units of each pool will be fully owned by, and will reflect similar rights and obligations to,

the respective tranche of B Shares of the Participating Sub-Fund(s).

The B notional units will pro rata only suffer a net loss due to any unrealised/realised foreign exchange losses, to any

deterioration in credit quality or to any defaults within respect to the investments to the extent that the C notional units
of the same pool will have been depleted due to such losses.

The B Shares of the Participating Sub-Fund(s) would only suffer a loss to the extent B notional units of a pool will have

suffered a loss.

- A Notional Units
Each tranche of A notional units of each pool will be fully owned by, and will reflect similar rights and obligations to,

the respective tranche of A Shares of the Participating Sub-Fund(s).

The A notional units will pro rata only suffer a net loss due to any unrealised/realised foreign exchange losses, to any

deterioration in credit quality or to any defaults within respect to the investments to the extent that the B notional units
and the C notional units of the same pool will have been depleted due to such losses.

The A Shares of the Participating Sub-Fund(s) would only suffer a loss to the extent A notional units of a pool will have

suffered a loss.

- Notional Notes
The notional notes of each pool will be owned by the Notes of the Participating Sub-Fund(s). They will reflect similar

rights and obligations to the Notes.

These notional notes will benefit from the cash flows of the respective pools in accordance with the priorities esta-

blished in the Issue Document.

Risk Ratios
Risk ratios between the different classes of shares will be established at the level of the pools, as described more fully

in the Issue Document.

Art. 14. Calculation of Net Asset Value per Share. The net asset value per share of each class within the relevant Sub-

Fund shall be calculated in the base currency (as defined in the Issue Document) of the relevant Sub-Fund and is then
converted as appropriate in the denomination currency of the relevant class of shares at last available rates. If such
quotations are not available, the rate of exchange will be determined in good faith by or under procedures established
by the board of directors. It shall be determined as of any Valuation Day, by dividing the net assets of the Company
attributable to each class of shares within such Sub-Fund, being the value of the portion of assets less the portion of

19022

liabilities attributable to such class, on any such Valuation Day, by the number of shares in the relevant class within the
Sub-Fund then outstanding, in accordance with the valuation rules set forth below. The net asset value per share may be
rounded up or down to the nearest unit of the relevant currency as the board of directors shall determine. If since the
time of determination of the net asset value there has been a material change in the quotations in the markets on which
a substantial portion of the investments attributable to the relevant class of shares are dealt in or quoted, the Company
may, in order to safeguard the interests of the shareholders and the Company, cancel the first valuation and carry out a
second valuation, in which case all relevant subscription and redemption requests will be dealt with on the basis of that
second valuation.

The calculation of the net asset value of the different classes of shares shall be made in the following manner:
I. The assets of the Company shall include:
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, war-

rants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Company
(provided that the Company may make adjustments in a manner not inconsistent with paragraph (a) below with regards
to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such assets;

6) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as the same have not been written off;

7) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows:
a. Debt instruments not listed or dealt in on any stock exchange or any other Regulated Market will be initially valued

at their fair value, then valued subsequently at amortized cost less an impairment provision, if any, as further described
in the Issue Document.

b. The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount
thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be
arrived at after making such discount as the board of directors may consider appropriate in such case to reflect the true
value thereof.

c. The value of assets which are listed or dealt in on any stock exchange is based on the last available price on the

stock exchange which is normally the principal market for such assets.

d. The value of assets dealt in on any other Regulated Market is based on the last available price.
e. All other securities and assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to procedures

established by the board of directors.

f. In the event that, for any assets, the price as determined pursuant to sub-paragraph (a), (d) or (e) is not representative

of the fair market value of the relevant assets, the value of such assets will be based on the reasonably foreseeable sales
price determined prudently and in good faith by the board of directors.

The value of all assets and liabilities not expressed in the base currency of a Sub-Fund will be converted into the base

currency of such Sub-Fund at rates last quoted by any major bank. If such quotations are not available, the rate of exchange
will be determined in good faith by or under procedures established by the board of directors.

The board of directors, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers that

such valuation better reflects the fair value of any asset of the Company.

II. The liabilities of the Company shall include:
1) all loans, securitized or not such as the notes, bills and accounts payable;
2) all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);
3) all accrued or payable expenses (including but not limited to administrative expenses, management fees, including

incentive fees -if any-, custodian fees, and corporate agents' fees);

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;

5) an appropriate provision for taxes based on capital and income to the Valuation Day as determined from time to

time by the Company, and other reserves (if any) authorized and approved by the board of directors, as well as such
amount (if any) as the board of directors may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the Company;

6) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with the Company's

accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses

19023

payable by the Company which shall comprise but not be limited to fees (investment management fees and performance
fees, if any) payable to its investment managers, fees and expenses payable to its auditors and accountants, Custodian (as
defined hereinafter) and its correspondents, administrative agent and paying agent, any listing agent, domiciliary agent,
any distributor(s) and permanent representatives in places of registration, as well as any other agent employed by the
Company, the remuneration of the directors and officers of the Company and their reasonable out-of-pocket expenses,
insurance coverage, and reasonable traveling costs in connection with board meetings, fees and expenses for legal and
auditing services, any fees and expenses involved in registering and maintaining the registration of the Company with any
governmental agencies or stock exchanges in the Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, reporting and
publishing expenses including the costs of preparing, printing, advertising and distributing issue documents, explanatory
memoranda, periodical reports or registration statements, and the costs of any reports to shareholders, all taxes, duties,
governmental and similar charges, the costs for the publication of the issue, conversion, if any, and redemption prices and
all other operating expenses, the costs for the publication of the issue and redemption prices, including the cost of buying
and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Company may accrue admi-
nistrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated amount payable for yearly or other
periods.

III. The assets shall be allocated as follows:
The net asset value per A, B and C Shares shall be calculated using the following methodology:
1. The assets, liabilities, income and expenses attributed to each pool referred to in Article 13 will be established using

valuation and accounting principles as described above. The balance sheet thus established under the accounting principles
of the Company will then be adjusted to reclassify as equity any amounts relating to the recognition of the mandatory
redeemable A and B notional units, which may have been accounted for as liabilities under the accounting principles of
the Company, for the purposes of the allocation of the net asset value between classes of units.

2. The interest will be allocated to the notional notes and the income of each pool allocated to notional A, B and C

units, in accordance with the provisions described in Article 13.

3. After applying the principles described under section "Payment Waterfall" in the Issue Document, the resulting total

net asset value allocated to the notional A, B and C units in the respective pools will then be re-balanced to reflect the
principle that the notional C units should bear in full the first net losses and/or benefit from the gains in a given period
as described in Article 13.

The determination of any net loss due to an unrealised/realised foreign exchange losses, to a deterioration in credit

quality or to defaults, or amortization income/expense related to discounts/premiums on the initial contribution of assets
to the Company, if any, with respect to the investments applicable to a pool implies that A and B notional units may be
allocated a different amount of income than if there had not been such income/expenses. In order to ensure that any
such losses/gains are supported initially by C notional units, the net asset values of the A, B and C notional units are re-
balanced in order that the total return (increase of net asset value plus total dividends) of the A and B notional units is
equal to the income they would have enjoyed if no such losses/gains had been determined.

In the event that the net asset value of the notional C units reaches zero, the remaining net loss (as described above)

which would have been borne by the notional C units is allocated to the notional B units (pro-rata to the amounts in
each tranche). In the subsequent event that the net asset value of the notional B units reaches zero, the remaining net
loss which should have been borne by the notional B units is allocated to the notional A units (pro-rata to the amounts
in each tranche).

4. The total adjusted net asset value allocated to the notional A, B and C units will be divided by the respective number

of A, B and C units to calculate the net asset value per notional A, B and C unit.

5. Finally, the net asset value per A, B and C Shares in the respective Sub-Funds is the sum of the total net asset value

of the A, B and C notional units owned by the respective Sub-Fund, plus their pro-rata Share of any assets or liabilities
accounted for at the Sub-Fund level (mainly resulting from costs specifically allocated to Sub-Funds and not to pools, from
income generated by temporary investments of excess cash liquidities, if any or related to equity participations for C
Shares), divided by the respective number of A, B and C Shares outstanding at the Sub-Fund level.

IV. For the purpose of this Article:
1) shares of the Company to be redeemed under Article 10 hereof shall be treated as existing and taken into account

until immediately after the time specified by the board of directors on the redemption day on which such valuation is
made and from such time and until paid by the Company the price therefore shall be deemed to be a liability of the
Company;

2) shares to be issued by the Company shall be treated as being in issue as from the time specified by the board of

directors on the Valuation Day on which such valuation is made and from such time and until received by the Company
the price therefore shall be deemed to be a debt due to the Company;

3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the base currency of the relevant

Sub-Fund shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the date and time for
determination of the net asset value of shares; and

4) where on any Valuation Day the Company has contracted to:

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- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Company

and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company;

provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valuation

Day then its value shall be estimated by the Company.

Art. 15. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue and Redemption

of Shares. With respect to each class of shares, the net asset value per share and the price for the issue, redemption and
conversion  of  shares  shall  be  calculated from time  to time by the Company or  any agent  appointed thereto by  the
Company, at least twice a year at a frequency determined by the board of directors, such date being referred to herein
as the "Valuation Day".

The Company may temporarily suspend the determination of the net asset value per share of any particular class and

the issue, redemption and conversion of its shares from its shareholders from and to shares of each class:

a) during any period when market or stock exchange which is the principal market or stock exchange on which a

substantial portion of the investments of one or more Sub-Funds is listed is closed, other than for ordinary holidays, or
during which dealings are considerably restricted or suspended;

b) when for any other exceptional circumstance the prices of any investments owned by the Company attributable to

any Sub-Fund cannot promptly or accurately be ascertained;

c) when the means of communication normally used to calculate the value of assets in one or more Sub-Funds are

suspended or when, for any reason whatsoever, the value of an investment in one or more Sub-Funds cannot be calculated
with the desired speed and precision;

d) when restrictions on exchange or the transfer of capital prevent the execution of dealings for one or more Sub-

Funds or when buying and selling transactions on their behalf cannot be executed at normal exchange rates;

e) when factors which depend, among other things, on the political, economic, military and monetary situation and

which evade the control, responsibility and means of action of the Company, prevent the Company from having access
to the assets in one or more Sub-Funds and from calculating their net asset values in a normal or reasonable manner;

f) when the board of directors so decide, provided all shareholders are treated on an equal footing and all relevant

laws and regulations are applied (i) as soon as an extraordinary general meeting of shareholders of the Company or a
Sub-Fund has been convened for the purpose of deciding on the liquidation or dissolution of the Company or a Sub-Fund
and (ii) when the board of directors is empowered to decide on this matter, upon their decision to liquidate or dissolve
a Sub-Fund.

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the Company and may be notified to the concerned investors.
Such suspension as to any class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value per share, the

issue, conversion and redemption of shares of any other class of shares if the assets within such other class of shares are
not affected to the same extent by the same circumstances.

Any request for subscription, conversion or redemption may only be revocable in the event of a suspension of the

calculation of the net asset value, in which case shareholders may give notice that they wish to withdraw their application.
If no such notice is received by the Company, such application will be dealt with on the first Valuation Day, as determined
for each class of shares, following the end of the period of suspension.

Title III. Administration and Supervision

Art. 16. Directors. The Company shall be managed by a board of directors composed of not less than seven members

and maximum nine members, who need not be shareholders of the Company. They shall be elected for a term of three
years renewable for successive annual periods thereafter. The directors shall be elected by the shareholders at a general
meeting of shareholders; the latter shall further determine the number of directors, their remuneration and the term of
their office.

If a legal entity is appointed as director of the company, such legal entity must designate a permanent representative

who shall perform this role in the name and on behalf of the legal entity. The relevant legal entity may only remove its
permanent representative if it appoints his successor at the same time.

The shareholders of each class of shares shall be entitled to propose to the general meeting of shareholders a list

containing the name of candidates for the position of director of the Company.

The general meeting of shareholders must choose and appoint as directors (i) one candidate from the list submitted

to it by the A shareholders, (ii) four or five from the list submitted to it by the B shareholders (one (in the case of a board
of directors with seven members) or two (in the case of a board of directors with nine members) of whom amongst the
candidates proposed by the largest or each of the two largest B shareholder(s) other than KfW and three amongst the
candidates proposed by KfW) and (iii) two or three from the list submitted to it by the C shareholders (one (in the case
of a board of directors with seven members) or two (in the case of a board of directors with nine members) of whom
amongst the candidates proposed by the largest C shareholder or by each of the two largest C shareholders and one

19025

amongst the candidates proposed by the other C shareholders on a rotating basis). If any of the A, B or C shareholders
fail to submit a list of candidates, the general meeting of shareholders shall elect instead any candidate of its discretion.

Any director may be removed with or without cause or be replaced at any time by resolution adopted by the general

meeting.

In the event of a vacancy in the office of director, the remaining directors may temporarily fill such vacancy; the

shareholders shall take a final decision regarding such nomination at their next general meeting.

Art. 17. Board Meetings. The board of directors may choose a chairman from among its members that have been

proposed by KfW. It may choose a secretary, who need not to be a director, who shall write and keep the minutes of
the meetings of the board of directors and of the shareholders. The board of directors shall meet upon call by the chairman
or any two directors, at the place indicated in the notice of meeting.

The manager (herein referred to as the "Manager") can be invited as a non-voting member.
The chairman shall preside at the meetings of the directors and of the shareholders. In his absence, the shareholders

or the board members shall decide by a majority vote that another director among those that have been proposed by
KfW, or in case of a shareholders' meeting, that any other person shall be in the chair of such meetings.

The board of directors may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as

well as any other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company. Such
appointments may be cancelled at any time by the board of directors. The officers need not be directors or shareholders
of the Company. Unless otherwise stipulated by these Articles, the officers shall have the rights and duties conferred
upon them by the board of directors.

Written notice of any meeting of the board of directors shall be given to all directors at least five days prior to the

date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances shall
be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telex, telefax or any
other similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places fixed
in a resolution adopted by the board of directors.

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex or telefax, electronic mail or any other

similar means of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

Any director may participate in a meeting of the board of directors by conference call or similar means of communi-

cations equipment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a meeting
by such means shall constitute presence in person at such meeting.

Subject to the last paragraph of this Article, the directors may only act at duly convened meetings of the board of

directors.

The directors may not bind the Company by their individual signatures, except if specifically authorised thereto by

resolution of the board of directors.

The board of directors can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other number

of directors that the board may determine, are present or represented.

Resolutions of the board of directors will be recorded in minutes signed by the chairman of the meeting. Copies of

extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the chairman of
the meeting or any two directors.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented at such meeting. In the event that at

any meeting the number of votes for or against a resolution are equal, the chairman of the meeting shall have a casting
vote.

Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the

directors' meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax or any other similar
means of communication. Such approval shall be confirmed in writing and all documents shall form the record that proves
that such decision has been taken.

Art. 18. Powers of the Board of Directors. The board of directors is vested with the broadest powers to perform all

acts of disposition and administration within the Company's purpose, in compliance with the investment policy as deter-
mined in Article 21 hereof.

All powers not expressly reserved by law or by the present Articles to the general meeting of shareholders are in the

competence of the board of directors.

Art. 19. Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signature of any two

directors, by the joint signature of any officers of the Company or by the joint signatures of a director and an officer of
the Company or of any person(s) to whom authority has been delegated by the board of directors.

Art. 20. Delegation of Power. The board of directors of the Company may delegate its powers to conduct the daily

management and affairs of the Company (including the right to act as authorized signatory for the Company) and its
powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose to one or several physical persons or

19026

corporate entities, which need not be members of the board, who shall have the powers determined by the board of
directors and who may, if the board of directors so authorizes, sub-delegate their powers.

The board of directors shall, among others, appoint special committees, such as an investment committee and an

advisory committee and may appoint any other special committee as described more fully in the Issue Document, in order
to conduct certain tasks and functions expressly delegated to such committee.

Art. 21. Investment Policies and Restrictions. The board of directors, based upon the principle of risk spreading, has

the power to determine the investment policies and strategies to be applied in respect of each Sub-Fund and the course
of conduct of the management and business affairs of the Company, all within the restrictions as shall be set forth by the
board of directors in compliance with applicable laws and regulations.

The Company is authorized (i) to employ techniques and instruments relating to transferable securities provided that

such techniques and instruments are used for the purpose of efficient portfolio management and (ii) to employ techniques
and instruments intended to provide protection against exchange risks in the context of the management of its assets
and liabilities.

The board of directors, acting in the best interest of the Company, may decide, in the manner described in the Issue

Document, that (i) all or part of the assets of the Company or of any Sub-Fund be co-managed on a segregated basis with
other assets held by other investors, including other undertakings for collective investment and/or their sub-funds, or
that (ii) all or part of the assets of two or more Sub-Funds of the Company be co-managed amongst themselves on a
segregated or on a pooled basis.

Art. 22. Conflict of Interest. The Manager, the Advisor, the Custodian, the Administrative Agent and their respective

affiliates, directors, officers and shareholders (collectively the "Parties") are or may be involved in other financial, invest-
ment and professional activities which may cause conflict of interest with the management and administration of the
Company. These include the management of other funds, purchases and sales of securities, brokerage services, custodian
and safekeeping services and serving as directors, officers, advisors or agents of other funds or other companies, including
companies in which the Company may invest. Each of the Parties will respectively ensure that the performance of their
respective duties will not be impaired by any such involvement that they might have. In the event that a conflict of interest
does arise, the relevant Parties shall notify the board of directors. The board of directors and the relevant Parties involved
shall endeavour to ensure that it is resolved fairly within reasonable time and in the interest of the shareholders.

Special Committee
In the event that a member of a special committee appointed by the board of directors has an interest conflicting with

that of the Company in a matter which is subject to the special committee's approval, that member must make such
interest known to the special committee and to the board of directors.

This member must not deliberate or vote upon any such transaction. Any such transaction must be specifically reported

at the next meeting of shareholders before any other resolution is put to a vote.

Directors and Officers of the Company
No contract or other transaction between the Company and any other company or firm shall be affected or invalidated

by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is interested in, or is a director, associate,
officer or employee of, such other company or firm. Any director or officer of the Company who serves as a director,
associate, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise engage in
business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from considering and voting
or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Company may have in any transaction of the Company an interest

opposite to the interests of the Company, such director or officer shall make known to the board of directors such
opposite interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director's or
officer's interest therein shall be reported to the next succeeding general meeting of shareholders.

The term "opposite interest", as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving any person, company or entity as may from time to time be
determined by the board of directors in its discretion.

Art. 23. Indemnification of Directors. The Company shall indemnify any director or officer and his heirs, executors

and administrators, against expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to
which he may be made a party by reason of his being or having been a director or officer of the Company or, at its request,
of any other company of which the Company is a shareholder or a creditor and from which he is not entitled to be
indemnified, except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be
liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection
with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by counsel that the person to be
indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights
to which he may be entitled.

Art. 24. Auditors. The accounting data related in the annual report of the Company shall be examined by an auditor

("réviseur d'entreprises agréé") appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the Company.

19027

The auditor shall fulfil all duties prescribed by the 2007 Law.

Title IV. General meetings - Accounting Year - Distributions

Art. 25. General Meetings of Shareholders of the Company. The general meeting of shareholders of the Company

shall represent the entire body of shareholders of the Company. Its resolutions shall be binding upon all the shareholders
regardless of the class of shares held by them. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating
to the operations of the Company.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the board of directors.
It may also be called upon the written request of shareholders representing at least one tenth of the share capital.
The annual general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Luxembourg law, at the registered office

of the Company, or at such other place in the Grand Duchy of Luxembourg as may be specified in the notice of meeting,
on the fifth (5th) of May at 2.00 p.m. of each year. If such day is not a business day in Luxembourg, the annual general
meeting shall be held on the next following business day.

Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices of

meeting.

Shareholders shall meet in person, by video conference or by conference call upon call by the board of directors

pursuant to a notice setting forth the agenda sent at least fifteen days prior to the meeting to each registered shareholder
at the shareholder's address in the register of shareholders or at such other address previously indicated by the relevant
shareholder. A shareholder participating to a meeting through video conference or by conference call shall, prior to such
meeting, designate a proxyholder, who physically attends the meeting and confirms the votes cast by the shareholder it
represents. The agenda shall be prepared by the board of directors except in the instance where the meeting is called
on the written demand of the shareholders in which instance the board of directors may prepare a supplementary agenda.

Given that all shares are in registered form and if no publications are made, notices to shareholders may be mailed by

registered mail only.

If all shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend

any meeting of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each share of whatever class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles. A sha-

reholder may act at any meeting of shareholders by giving a proxy to another person in writing or by cable, telex or
facsimile transmission, who need not be a shareholder and who may be a director of the Company.

Unless otherwise provided by law or herein, general meetings of shareholders shall not validly deliberate unless sha-

reholders representing 60% of the capital are present or duly represented.

If this condition is not satisfied, a second meeting may be convened, by means of registered mails sent at least eight

calendar days before the meeting. Such convening notice shall reproduce the agenda and indicate the date and results of
the previous meeting.

Unless required otherwise by law or these Articles, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority

vote of the shareholders present or represented.

Art. 26. General Meetings of Shareholders in a Sub-Fund or in a Class of Shares. The shareholders of the class or

classes issued in respect of any Sub-Fund may hold, at any time, general meetings to decide on any matters which relate
exclusively to such Sub-Fund.

In addition, the shareholders of any class of shares may hold, at any time, general meetings for any matters which are

specific to such class.

The provisions of Article 25, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9, 10 and 11 shall apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act either

in person or by giving a written proxy to another person who needs not be a shareholder and may be a director of the
Company.

Unless otherwise provided for by law or herein, the resolutions of the general meeting of shareholders of a Sub-Fund

or of a class of shares are passed by a simple majority vote of the shareholders present or represented.

Art. 27. Termination of Sub-Funds or Classes of Shares. The general meetings of shareholders of the Regional A&amp;B

Sub-Fund and of the Regional Non-EU A&amp;B Sub-Fund, in any circumstances, have the power, to liquidate the Sub-Funds
in accordance with the Issue Document. There shall be quorum requirements of three-quarters of the votes attached to
the share capital for such general meetings of shareholders which shall decide by at least three-quarters of the votes
validly cast.

Provided that the Regional A&amp;B Sub-Fund and the Regional Non-EU A&amp;B Sub-Fund are liquidated, in the event that

for any reason the value of the total net assets in any National Sub-Fund or in the Regional C Sub-Funds has decreased

19028

to, or has not reached, an amount which, in the opinion of the Board, is the minimum level for such Sub-Fund to be
operated in an economically efficient manner or in case of a substantial modification in the political, economic or monetary
situation or as a matter of economic rationalization, the Board may decide to liquidate the relevant Sub-Fund in accordance
with the Issue Document. The Company shall serve a notice to the holders of the relevant Sub-Fund prior to the effective
date for the liquidation, which will indicate the reasons of and the procedure for the liquidation operations: registered
holders shall be notified in writing.

Notwithstanding the powers conferred to the Board by the preceding paragraph, the general meeting of shareholders

of any National Sub-Fund or Regional C Sub-Fund, has, in any circumstances, provided that the Regional A&amp;B Sub-Fund
and the Regional Non-EU A&amp;B Sub-Fund are liquidated, the power to liquidate the relevant Sub-Fund in accordance with
the Issue Document. There shall be quorum requirements of three-quarters of the votes attached to the share capital
for such general meeting of shareholders which shall decide by at least three-quarters of the votes validly cast.

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the liquidation will be deposited

with the Custodian for a period of six months thereafter; after such period, the assets will be deposited with the Caisse
de Consignations on behalf of the persons entitled thereto.

Art. 28. Accounting Year. The accounting year of the Company shall commence on 1st January of each year and shall

terminate on the 31st December of the same year.

Art. 29. Distributions. The general meeting of shareholders of the class or classes issued in respect of any Sub-Fund

shall, upon proposal from the board of directors and within the limits provided by law, determine how the results of such
Sub-Fund  shall  be  disposed  of,  and  may  from  time  to  time  declare,  or  authorize  the  board  of  directors  to  declare,
distributions.

For any class of shares entitled to distributions, the board of directors may decide to pay interim dividends.
Payments of distributions to holders of registered shares shall be made to such shareholders at their addresses in the

register of shareholders.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the board of directors shall determine from

time to time.

The board of directors may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and conditions

as may be set forth by the board of directors.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the relevant

class or classes of shares issued in respect of the relevant Sub-Fund.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. Final Provisions

Art. 30. Custodian. To the extent required by law, the Company shall enter into a custody agreement with a banking

or saving institution as defined by the law of April 5, 1993 on the financial sector, as amended (herein referred to as the
"Custodian").

The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the 2007 Law and the agreement entered

into with the Company.

If the Custodian desires to retire, the board of directors shall use its best endeavours to find a successor custodian

within two months of the effectiveness of such retirement. The board of directors may terminate the appointment of the
Custodian but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to act in
the place thereof.

Art. 31. Dissolution of the Company. The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting

of shareholders. At this meeting, on first call shareholders who represent at least two-thirds of the share capital of the
Company must be present or represented and the decision to dissolve the Company must be taken by at least two-thirds
of the shareholders present or represented. If the quorum requirement is not met, a second meeting may be convened.
At this second meeting, shareholders who represent at least half of the share capital of the Company must be present
or represented and the decision to dissolve the Company must be taken by at least two-thirds of the shareholders present
or represented. If the quorum requirement is again not met, a third meeting may be convened. The third meeting shall
validly deliberate regardless of the proportion of capital represented. At this third meeting, resolutions must still be
carried by at least two-thirds of the votes of the shareholders present or represented.

Whenever the share capital falls below two-thirds of the minimum capital indicated in Article 7 hereof, the question

of the dissolution of the Company shall be referred to the general meeting of shareholders by the board of directors.
The general meeting, for which no quorum shall be required, shall decide by simple majority of the shares represented
at the meeting.

The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting of shareholders

whenever the share capital falls below one-fourth of the minimum capital set by Article 7 hereof; in such an event, the
general meeting shall be held without any quorum requirements and the dissolution may be decided at the majority of
one fourth of the shares present and represented at the meeting.

19029

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets

of the Company have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.

Art. 32. Liquidation. Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons or

legal entities, appointed by the general meeting of shareholders which shall determine their powers and their compen-
sation.

The liquidator(s) shall use its/their best efforts to terminate, sell or otherwise dispose of any outstanding investments

of the Company.

The liquidator(s) shall apply the assets available for distribution among the shareholders in accordance with the pro-

visions of the Issue Document and shall act in accordance with applicable laws and regulations when disposing of the
investments and terminating the Company.

Art. 33. Amendments to the Articles of Incorporation.  These  Articles  may  be  amended  by  a  general  meeting  of

shareholders subject to the following quorum and majority requirements. The general meeting of shareholders shall not
validly deliberate unless at least 60% of the capital is represented and the agenda indicates the proposed amendments to
the Articles and, where applicable, the text of those which concern the objects or the form of the Company. If the first
of these conditions is not satisfied, a second meeting may be convened, by means of registered mails sent at least fifteen
calendar days before the meeting. Such convening notice shall reproduce the agenda and indicate the date and results of
the previous meeting. The second shall validly deliberate regardless of the proportion of the capital represented. At both
meetings, resolutions concerning the Articles, in order to be adopted, must be carried by at least three-quarters of the
votes validly cast. The mission statement of the Company may only be changed if the votes approving such change include
the vote of the European Commission to the extent the latter is a shareholder of the Company.

Art. 34 Amendments to the Issue Document. The board of directors is authorized to make material amendments to

the provisions of the Issue Document, subject to compliance with the procedures set forth below, compliance with the
2007 Law and provided it has obtained the approval of such amendments from shareholders representing at least three
quarters (3/4) of the votes attached to the share capital of the Company. Should such amendments be applicable only to
specific class(es) of shares, the board of directors would be authorized to amend materially these provisions subject to
compliance with the 2007 Law and provided it has obtained the approval on such amendments from shareholders re-
presenting at least three quarters (3/4) of the votes attached to the share capital of each of the relevant class(es) of shares.

The board of directors shall send a notice to the relevant shareholders indicating the contemplated amendments to

the Issue Document. Subject to the approval of the Commission de Surveillance du Secteur Financier (the "CSSF"), such
changes shall become effective and the Issue Document will be amended accordingly within a two months period from
the sending by registered mail of such notice to shareholders, provided that shareholders representing at least three
quarters (3/4) of the votes attached to the share capital of the Company or class of shares, as the case may be, have
communicated their approval of such amendments to the board of directors in writing within a one-month period after
the sending of such notice to the relevant shareholders. If shareholders of the Company or the relevant Class, as applicable,
have not responded affirmatively within such one-month period or have communicated their refusal to the board of
directors for all or some of the contemplated amendments to the Issue Document, such shareholders shall have the right
to redeem their respective shares, provided they notify the board of directors in writing, within such one-month period,
of their desire to redeem their shares. Such request for redemption must specify which amendments they object to and
the number of shares they wish to redeem. If one or several of such contemplated amendments are approved by the
required supermajorities as set forth above, and approved by the CSSF, the Company shall redeem the relevant shares
of the objecting shareholders in accordance with the following paragraph.

Such redemption of shares will be made free of charge, at a price equal to the net asset value plus any accrued dividends,

as of the Valuation Day which is not less than one hundred (100) calendar days after the end of such above-mentioned
one month period. Such redemption amount will be paid within four (4) months after such Valuation Day.

The board of directors shall only authorize the redemption of shares if (i) such redemption does not cause the risk

ratios set forth in the Issue Document to be breached for the remaining duration of such shares and (ii) no shareholder
would, following such redemption, hold more than fifty percent of the total share capital of the Company. If, as a result
of a contemplated amendment to the Issue Document being approved by the CSSF and by at least three quarters (3/4)
of the votes attached to the share capital of the Company or class of shares, as the case may be, there are shares which
are requested to be redeemed by shareholders, as described above, which would cause such risk ratios to be breached,
such contemplated amendments may not be implemented.

The foregoing procedures shall be applicable for material amendments to the provisions of the Issue Document as

further described in section "General information", sub-section "Amendments to the Issue Document" in the Issue Do-
cument.

In addition, the board of directors is also authorised to amend any other provision of the Issue Document, other than

material amendments to the provisions referred above, provided such changes are not detrimental to the interests of
the shareholders of the Company or any class of shares as a whole, as the case may be. In such case, shareholders will
be informed thereof by registered mail and the Issue Document will be amended accordingly. For the avoidance of doubt
shareholders will not be offered the right to request the redemption of the shares in these circumstances.

19030

Subject to the approval of the CSSF and without prejudice to Article 33 hereof, the board of directors is authorised

to amend the Issue Document to conform to any amendments made to the Articles that are approved by the shareholders
in accordance with Article 33 hereof.

In case any of the above amendments of the Issue Document entails an amendment of the Articles, such decision shall

be passed in accordance with Article 33 hereof.

Art. 35. Statement. Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing persons

or shareholders also include corporations, partnerships associations and any other organized group of persons whether
incorporated or not.

Art. 36. Applicable Law. All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the law of

10 August 1915 on commercial companies and the 2007 Law as such laws have been or may be amended from time to
time.

Art. 37. Definitions. The terms used in these Articles of incorporation shall be construed as indicated in the Issue

Document, unless the context otherwise requires."

<i>Eighth resolution

Resolve to approve the remuneration package of the members of the board of directors of the Company as submitted

to the shareholders with effect as of 1 January 2010.

There being no further business before the meeting, the same was thereupon adjourned.
The undersigned notary who speaks and understands English, states herewith that the present deed is worded in

English followed by a French version; on request of the appearing persons and in case of divergences between the English
and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof this notarial deed was drawn up in Bertrange, on the date at the beginning of this deed.
This deed having been given for reading to the parties, they signed together with us, the notary this original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L'an deux mille neuf, le seize décembre
Par-devant Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Luxembourg,

s'est réunie une assemblée générale extraordinaire des actionnaires de The European Fund for Southeast Europe, une

société anonyme qualifiée de société d'investissement à capital variable - fonds d'investissement spécialisé, conformément
aux dispositions de la loi luxembourgeoise du 13 février 2007 relative aux fonds d'investissement spécialisés, ayant son
siège social au 31, z.a. Bourmicht, L-8070 Bertrange (la "Société") constituée suivant acte reçu par le notaire soussigné,
en date du 15 décembre 2005, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations du 14 mars 2006 sous le
numéro 538, et dernièrement modifié par un acte notarié reçu par le notaire soussigné en date du 13 mai 2009, publié
au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, numéro 1206 du 20 juin 2009.

L'assemblée est déclarée ouverte à 14.00 heures sous la présidence de Francis Pedrini, employé, résidant profession-

nellement à Bertrange, qui désigne comme secrétaire Jérémie Vuillquez, avocat à la Cour, résidant professionnellement
à Luxembourg

L'assemblée choisit comme scrutateur Godelieve Beelen, employée, résidant professionnellement à Bertrange.
Le bureau ainsi constitué, le Président expose et prie le notaire instrumentant d'acter:
I.- Que toutes les actions étant nominatives, la présente Assemblée a été convoquée par des avis de convocation

envoyés par lettre recommandée à tous les actionnaires en date du 1 

er

 décembre 2009.

II. Que l'ordre du jour de l'assemblée est le suivant:

<i>Ordre du jour

1. Reformuler la mission de la Société, de manière à refléter que la Société vise à favoriser le développement écono-

mique et la prospérité non seulement dans la région de l'Europe du sud-est, mais également dans sa région avoisinante
d'Europe orientale, et de modifier en conséquence les articles 5 et 6 des statuts de la Société;

2. Inclure de ce fait l'Arménie, l'Azerbaïdjan, la Biélorussie et la Géorgie en qualité de nations éligibles, et de modifier

en conséquence l'article 6 des statuts de la Société;

3. Approuver que les Actions C supporteront / pourront se prévaloir des premières pertes nettes et/ou bénéfices

nets sur l'investissement effectué dans le TCX (tel que défini dans le document d'émission de la Société), et de modifier
en conséquence l'article 7 des statuts de la Société;

4. Approuver, par conséquent, que les unités théoriques C supporteront / bénéficieront des premières pertes nettes

et/ou bénéfices nets sur l'investissement effectué dans le TCX (tel que défini dans le document d'émission de la Société),
et de modifier en conséquence l'article 13 des statuts de la Société;

19031

5. Approuver le mécanisme de modification du document d'émission de la Société et la possibilité pour les actionnaires

de demander le rachat de leurs actions à cet égard, et de modifier en conséquence l'article 10 des statuts de la Société
et d'insérer un article 34 dans les statuts de la Société;

6. Apporter des modifications de forme aux statuts de la Société, et de modifier en conséquence les articles 7, 8, 9,

10, 13 et 21 des statuts de la Société;

7. Approuver les modifications, la renumérotation et la reformulation des statuts de la Société;
8. Approuver l'enveloppe des rémunérations des membres du conseil d'administration de la Société, telle que présentée

aux actionnaires, avec effet au 1 

er

 janvier 2010;

9. Divers.
III. Que les actionnaires présents ou représentés, les mandataires des actionnaires représentés et le nombre d'actions

qu'ils détiennent sont renseignés sur une liste de présence, signée par les actionnaires présents, les mandataires des
actionnaires représentés et le bureau de l'assemblée. Ladite liste de présence restera annexée au présent acte pour être
soumise avec lui aux formalités de l'enregistrement.

Les procurations des actionnaires représentés, après avoir été paraphées "ne varietur" par les comparants, resteront

également annexées au présent acte.

IV. Que les actionnaires présents ou représentés se reconnaissant dûment convoqués et déclarent par ailleurs avoir

eu connaissance de l'ordre du jour qui leur a été communiqué au préalable.

V. Que sur les 8.721 actions en circulation, 8.256 actions sont représentées à la présente Assemblée, de sorte que

celle-ci est régulièrement constituée et peut délibérer valablement sur tous les points portés à l'ordre du jour.

Ensuite, l'assemblée générale, après avoir délibéré, prend avec une majorité de plus de trois quarts des votes exprimés

et avec le vote négatif de la Commission Européenne ou de son fondé de pouvoir en ce qui concerne la première résolution
conformément au document d'émission de la Société et à l'article 33 des statuts de la Société, les résolutions suivantes,
les résolutions trois et quatre étant également pris avec une majorité de plus de trois quarts des votes des actionnaires
de catégorie C valablement exprimés:

<i>Première résolution

Décider de ne pas reformuler la mission de la Société, de manière à refléter le fait que la Société vise à favoriser le

développement économique et la prospérité non seulement dans la région de l'Europe du sud-est, mais également dans
sa région avoisinante d'Europe orientale, et de modifier en conséquence les articles 5 et 6 des statuts de la Société.

<i>Deuxième résolution

Décider d'inclure l'Arménie, l'Azerbaïdjan, le Biélorussie et la Géorgie en qualité de nations éligibles, et de modifier

en conséquence l'article 6 des statuts de la Société.

<i>Troisième résolution

Décider d'approuver que les personnes investissant dans les Actions C supporteront / pourront se prévaloir des

premières pertes nettes et/ou bénéfices nets sur l'investissement effectué dans le TCX (tel que défini dans le document
d'émission de la Société), et de modifier en conséquence l'article 7 des statuts de la Société.

<i>Quatrième résolution

Décider d'approuver, par conséquent, que les unités théoriques C supporteront / bénéficieront des premières pertes

nettes et/ou bénéfices nets sur l'investissement effectué en matière de TCX (tel que défini dans le document d'émission
de la Société), et de modifier en conséquence l'article 13 des statuts de la Société.

<i>Cinquième résolution

Décider d'approuver le mécanisme de modification du document d'émission de la Société et la possibilité pour les

actionnaires de demander le rachat de leurs actions à cet égard, et de modifier en conséquence l'article 10 des statuts
de la Société et d'insérer un article 34 dans les Statuts de la Société.

<i>Sixième résolution

Décider d'apporter des modifications de forme aux statuts de la Société, et de modifier en conséquence les articles

7, 8, 9, 10, 13 et 21 des statuts de la Société.

<i>Septième résolution

Décider, en conséquence des résolutions ci-avant, de modifier, renuméroter et reformuler les statuts de la Société

comme suit:

19032

"Titre I 

er

 . Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1 

er

 . Dénomination.  Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite des

actions  ci-après  créées,  une  société  anonyme  sous  la  forme  d'une  société  d'investissement  à  capital  variable  sous  la
dénomination de "The European Fund for Southeast Europe SA, SICAV-FIS" (ci-après dénommée la "Société").

Art. 2. Siège Social. Le siège social de la Société est établi dans la commune de Bertrange, Grand-Duché de Luxembourg.

La Société peut établir par simple décision du conseil d'administration des succursales, des filiales ou des bureaux, tant
au Grand-Duché de Luxembourg qu'à l'étranger (mais en aucun cas aux Etats-Unis d'Amérique, ses territoires ou pos-
sessions). Dans le même arrondissement, le siège social peut être transféré par simple résolution du conseil d'adminis-
tration.

Art. 3. Durée. La Société est constituée pour une durée illimitée. Elle peut être dissoute à tout moment par résolution

des actionnaires adoptée dans les conditions définies à l'Article 31 des présents Statuts.

Art. 4. Objet. L'objet exclusif de la Société est d'investir les fonds dont elle dispose, dans le cadre de sa mission, en

titres et autres avoirs autorisés par la loi, avec l'objectif de répartir les risques d'investissement et de faire bénéficier ses
actionnaires des résultats de la gestion de ses avoirs.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu'elle jugera utiles à l'accomplissement et au

développement de son objet, au sens le plus large autorisé par la loi du 13 février 2007 relative aux fonds d'investissement
spécialisés (la "Loi de 2007").

Art. 5. Mission. La Société vise à favoriser le développement économique et la prospérité dans la région de l'Europe

du sud-est, par la fourniture durable de financements complémentaires au développement, notamment aux micro-en-
treprises et petites entreprises ainsi qu'aux ménages, par l'intermédiaire d'établissements financiers qualifiés.

Dans  la  poursuite  de  son  objectif  de  développement,  la  Société  se  conformera  aux  principes  de  pérennité  et  de

complémentarité, en combinant développement et orientations de marché.

Art. 6. Nations / Entités Nationales Eligibles. Les nations / entités nationales éligibles sont l'Albanie, l'ancienne Répu-

blique yougoslave de Macédoine, l'Arménie, l'Azerbaïdjan, la Biélorussie, la Bosnie-Herzégovine, la Bulgarie, la Géorgie,
le Kosovo, la Moldavie, le Monténégro, la Roumanie, la Serbie et l'Ukraine.

Toutes les autres nations / entités nationales de la région de l'Europe du sud-est, y compris celles qui sont considérées

comme des pays d'opération par la Banque européenne pour la reconstruction et le développement, ou qui sont des pays
éligibles à l'aide de préadhésion de l'Union européenne, peuvent devenir éligibles sur approbation du conseil d'adminis-
tration.

Titre II. Capital Social - Actions - Valeur Nette d'Inventaire

Art. 7. Capital Social - Catégories d'Actions et Effets. Le capital de la Société sera représenté par des actions entiè-

rement libérées, sans mention de valeur, et sera à tout moment égal à la somme des actifs nets de la Société, établis
conformément à l'Article 13 des présents Statuts. Le capital minimum sera celui prévu par la loi, soit un million deux cent
cinquante mille euros (1.250.000 EUR).

Les actions à émettre conformément à l'Article 9 des présents Statuts pourront être émises, au choix du conseil

d'administration, au titre de différentes catégories.

Le capital initial s'élève à cinquante mille euros (50.000 EUR), divisé en deux (2) Actions B sans mention de valeur

nominale;

Le capital de la Société sera représenté par trois catégories d'actions différentes:
- Les Actions C sont émises pour une durée illimitée. Les personnes investissant dans lesdites Actions C supporteront /

pourront se prévaloir des pertes et/ou bénéfices nets en cas de pertes ou bénéfices réalisés ou non réalisés sur des prises
de participations dans des institutions partenaires de prêt ("Partner Lending Institutions" ou "PLIs") (déduction faite des
coûts directement liés à de telles prises de participations et y compris tous les dividendes payés par les PLIs, sous réserve
des dispositions de la section "Ordre des Paiements" ("Payment Waterfall") du document d'émission de la Société, tel
que modifié occasionnellement (le "Document d'Emission"). Dans le cadre des investissements réalisés au sein de la ou
des nations / entités nationales via la structure de regroupement d'avoirs décrite à l'Article 13, les personnes investissant
dans lesdites Actions C supporteront / pourront se prévaloir des éléments suivants:

* les premières pertes nettes imputables à toute détérioration de la qualité de crédit ou à tout défaut de paiement;
* les premières pertes nettes et/ou bénéfices nets en cas de pertes ou gains de change réalisés ou non réalisés (dé-

duction faite de tout différentiel d'intérêt);

* les premières pertes nettes et/ou bénéfices nets sur l'investissement effectué dans le TCX (tel que défini dans le

Document d'Emission).

Les personnes investissant dans des tranches spécifiques d'Actions C supporteront / pourront se prévaloir en plus des

éléments suivants:

* les pertes nettes et/ou bénéfices nets de tout amortissement de décotes / primes initiales entre la juste valeur et la

valeur nominale sur les avoirs apportés à la Société par lesdites personnes;

19033

* les bénéfices nets en cas de retrait de provisions précédemment supportées par les personnes susmentionnées.
- Les Actions B sont émises par tranches successives, chacune d'une durée limitée, variable en fonction des intérêts

des investisseurs et des opportunités d'investissement. Elles ne subiront une perte nette, due à une perte réalisée ou non
réalisée sur les marchés de devises, à une détérioration de qualité de crédit ou à des défauts de paiement en ce qui
concerne les investissements, qu'à partir du moment où les actions de classe C liées à une ou des nation(s)/entités
nationale(s) auront vu leur valeur réduite à zéro du fait de ces pertes, tel que décrit à l'Article 13.

- Les Actions A sont émises par tranches successives de durée limitée, variable en fonction des intérêts des investisseurs

et des opportunités d'investissement. Elles ne subiront une perte nette, due à une perte réalisée ou non réalisée sur les
marchés de devises, à une détérioration de qualité de crédit ou à des défauts de paiement en ce qui concerne les inves-
tissements, qu'à partir du moment où les actions de classe B et les actions de classe C liées à une ou des nation(s)/entités
nationale(s) auront vu leur valeur réduite à zéro du fait de ces pertes, tel que décrit à l'Article 13. Le conseil d'adminis-
tration peut créer des catégories d'actions supplémentaires. En outre, il peut émettre des titres de créance tels que des
Effets, comme cela est décrit de manière plus détaillée dans le Document d'Emission.

Le produit de toute émission d'actions relevant d'une catégorie déterminée sera investi en valeurs de quelque nature

que ce soit et en d'autres avoirs autorisés par la loi conformément à la politique d'investissement déterminée par le
conseil d'administration pour les Compartiments (tels que définis ci-après), établie pour la (les) catégorie(s) d'actions
concernée(s), sous réserve d'éventuelles restrictions d'investissement prévues par la loi ou déterminées par le conseil
d'administration.

Le conseil d'administration peut, à tout moment, établir différentes masses d'avoirs constituant chacune un compar-

timent (un "Compartiment") (qui pourront, au choix du conseil d'administration, être libellées dans différentes devises)
pour chaque catégorie d'actions ou pour au moins deux catégories d'actions, de la manière décrite à l'Article 14 des
présents Statuts et dans le Document d'Emission. Chacune de ces masses d'avoirs sera investie conformément à l'Article
4 des présents Statuts au profit exclusif du Compartiment concerné. Chaque Compartiment peut avoir des caractéristi-
ques  différentes  (notamment,  mais  non  exclusivement,  en  termes  de  structure  de  commissions,  d'investissements
autorisés, de restrictions d'investissement et de politique de distribution), déterminées à tout moment par le conseil
d'administration. La Société constitue une seule et même entité juridique. Cependant, en ce qui concerne les relations
entre actionnaires et vis-à-vis des tiers, en particulier vis-à-vis des créanciers de la Société, chaque Compartiment sera
exclusivement responsable de tous les engagements attribuables à ce Compartiment, sous réserve des exceptions résul-
tant de la structure de regroupement d'avoirs et de l'ordre de subordination décrits à l'Article 13.

Le conseil d'administration peut créer chaque Compartiment pour une durée illimitée ou limitée. Dans le dernier cas,

à l'expiration de la durée du Compartiment, la Société procédera au rachat de toutes les actions de la ou des catégorie
(s) d'actions concernée(s), conformément à l'Article 9 ci-dessous, nonobstant les dispositions de l'Article 29 ci-dessous.
En ce qui concerne les relations entre actionnaires, chaque Compartiment est traité comme une entité à part.

Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondant à chaque catégorie d'actions seront, s'ils ne

sont pas exprimés en EUR, convertis en EUR et le capital sera égal au total des avoirs nets de toutes les catégories
d'actions.

Art. 8. Forme des Actions.
(1) Les actions seront émises uniquement sous forme nominative et seront réservées exclusivement aux investisseurs

institutionnels, professionnels et/ou avertis au sens de l'article 2 de la Loi de2007. La société n'émettra pas, ou n'effectuera
pas un transfert, de valeurs à un investisseur qui ne correspond pas à cette clause.

Toutes les actions nominatives émises de la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu par la

Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société; et ce registre contiendra le nom de chaque
propriétaire d'actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, tel qu'il a été communiqué à la Société, le nombre
d'actions nominatives qu'il détient et le montant payé pour chaque fraction d'action.

La propriété de l'action nominative s'établit par une inscription sur le registre du nom du propriétaire des actions

nominatives. L'actionnaire recevra une confirmation écrite de sa qualité d'actionnaire.

(2) Le transfert d'actions nominatives se fera (i) par une déclaration de transfert écrite, portée au registre des actions

nominatives, datée et signée par le cédant et le cessionnaire, ou par les mandataires valablement constitués à cet effet,
et (ii) par la remise à la Société du formulaire de transfert dûment complété et signé par le cessionnaire et le cédant, et
(iii) par l'acceptation du nouvel investisseur par le conseil d'administration et l'agent des transferts, sauf disposition con-
traire dans le Document d'Emission. Tout transfert d'actions nominatives sera inscrit au registre des actions nominatives;
pareille inscription devra être signée par un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société, ou par une
ou plusieurs autres personnes dûment autorisées à cet effet par le conseil d'administration.

(3) Tout actionnaire autorisé à obtenir des actions nominatives devra fournir à la Société une adresse à laquelle toutes

les communications et toutes les informations pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite à son tour au registre
des actions nominatives.

Au cas où un actionnaire ne fournit pas d'adresse à la Société, mention en sera faite au registre des actionnaires et

l'adresse de l'actionnaire en question sera considérée comme étant au siège social de la Société, ou à telle autre adresse
déterminée périodiquement par celle-ci, jusqu'à ce qu'une autre adresse soit communiquée par l'actionnaire à la Société.

19034

Celui-ci pourra, à tout moment, faire changer l'adresse portée au registre des actionnaires par une déclaration écrite
envoyée à la Société à son siège social, ou à telle autre adresse fixée en temps opportun par la Société.

(4) La Société ne reconnaît qu'un seul propriétaire par action. Si la propriété d'une ou plusieurs actions est indivise

ou litigieuse, les personnes revendiquant un droit sur cette (ces) action(s) devront désigner un mandataire commun pour
représenter cette (ces) action(s) à l'égard de la Société. L'exercice de tous les droits attachés à cette (ces) action(s) sera
suspendu jusqu'à la désignation de ce mandataire. En outre, en cas de propriété indivise, la Société se réserve le droit de
verser tous les produits de rachat, distributions ou autres paiements uniquement au premier propriétaire nominatif, que
la Société pourra considérer comme le représentant de tous les propriétaires indivis, ou à l'ensemble des actionnaires
indivis, à son entière discrétion.

(5) La Société peut décider d'émettre des fractions d'action. Les fractions d'action ne confèrent pas le droit de vote,

sauf si elles sont en nombre suffisant pour représenter une action entière, mais donneront droit à une fraction corres-
pondante des actifs nets attribuables à la catégorie d'actions concernée.

Art. 9. Emission des Actions. Le conseil d'administration est autorisé à émettre à tout moment et sans limitation, en

plusieurs tranches, un nombre illimité d'actions entièrement libérées, sans réserver aux anciens actionnaires un droit
préférentiel de souscription aux actions à émettre.

Le conseil d'administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront émises dans chaque catégorie

d'actions; le conseil d'administration peut, notamment, décider que les actions d'une catégorie seront uniquement émises
pendant une ou plusieurs périodes déterminées ou selon toute autre périodicité telle que prévue dans le Document
d'Emission.

Lorsque la Société offre des actions en souscription au sein d'une tranche après la période de souscription de cette

tranche, le prix par action offerte sera égal à la valeur nette d'inventaire par action de la tranche concernée, déterminée
conformément à l'Article 14 des présents Statuts au Jour d'Evaluation (tel que défini ci-après) fixé conformément à la
politique d'investissement déterminée périodiquement par le conseil d'administration. Ce prix peut être majoré en fonc-
tion d'un pourcentage estimé de coûts et dépenses incombant à la Société quand elle investit les résultats de l'émission
et en fonction des commissions de vente applicables, tels qu'approuvés de temps à autre par le conseil d'administration.
Le prix ainsi déterminé sera payable endéans une période déterminée périodiquement par le conseil d'administration et
indiquée pour chaque Compartiment dans le Document d'Emission. Le conseil d'administration peut déléguer à tout
administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou autre mandataire dûment autorisé à cette fin, le pouvoir d'accepter les
souscriptions, de recevoir paiement du prix des actions nouvelles à émettre et de les délivrer.

Le conseil d'administration pourra accepter d'émettre des actions en contrepartie d'un apport en nature de valeurs

mobilières, en observant les prescriptions édictées par la loi luxembourgeoise et notamment l'obligation de produire un
rapport d'évaluation du réviseur d'entreprises agréé de la Société, et à condition que ces valeurs mobilières soient con-
formes aux objectifs et politiques d'investissement du Compartiment concerné.

Art. 10. Rachat des Actions. La Société est un organisme de placement collectif de type fermé. Par conséquent, ses

actions ne peuvent pas être rachetées à la demande d'un actionnaire.

Les Actions A et les Actions B seront rachetées à l'échéance des tranches concernées.
Les Actions peuvent être rachetées suite à des modifications apportées au Document d'Emission, dans les circonstances

décrites à l'Article 34 des présents Statuts.

Les Actions peuvent être rachetées de manière forcée si un associé se trouve ne pas être un investisseur institutionnel,

un investisseur professionnel ou un investisseur averti au sens de l'article 2 de la Loi de 2007.

En outre, la Société peut racheter ses actions à tout moment si le conseil d'administration considère que ce rachat est

dans l'intérêt de la Société, selon les modalités et conditions qu'il déterminera et dans les limites prévues par la loi, par
les présents Statuts et par le Document d'Emission.

Le prix de rachat sera égal à la valeur nette d'inventaire par action déterminée conformément aux dispositions de

l'Article 14, diminuée des frais et commissions (le cas échéant) au taux fixé par le Document d'Emission des actions. Ce
prix de rachat pourra être arrondi vers le haut ou vers le bas à l'unité la plus proche de la devise concernée, ainsi que le
conseil d'administration le déterminera.

Le prix de rachat par action sera payable dans un délai déterminé par le conseil d'administration qui n'excédera pas

dix jours ouvrables à partir du Jour d'Evaluation applicable, à condition que les documents de transfert aient été reçus
par la Société, sous réserve des dispositions de l'Article 15 des présents Statuts.

Toutes les actions rachetées pourront être annulées.
La Société aura le droit, si le conseil d'administration en décide ainsi, de satisfaire au paiement du prix de rachat à

chaque actionnaire consentant par l'attribution en nature à l'actionnaire d'investissements provenant de la masse des
avoirs établie en rapport avec cette ou ces catégorie(s) d'actions, d'une valeur correspondant à la valeur des actions à
racheter (calculée suivant la procédure décrite à l'Article 14) au jour de rachat auquel le prix de rachat est calculé. La
nature et le type des avoirs à transférer en pareil cas seront déterminés sur une base équitable et raisonnable, et sans
porter préjudice aux intérêts des autres actionnaires de la ou des catégorie(s) d'actions concernée(s), et l'évaluation dont
il sera fait usage devra être confirmée par un rapport spécial du réviseur de la Société. Les coûts de tels transferts devront
être supportés par le cessionnaire.

19035

Art. 11. Conversion des Actions.  Sauf  disposition  contraire  du  conseil  d'administration  pour  certaines  catégories

d'actions ou certains Compartiments, tout actionnaire est en droit de demander la conversion de tout ou partie de ses
actions d'une catégorie en actions d'une autre catégorie, ou de ses actions d'une catégorie dans un Compartiment en
actions de la même catégorie dans un autre Compartiment, sous réserve des restrictions relatives aux modalités, aux
conditions et au paiement de frais et charges telles que déterminées par le conseil d'administration.

Le prix de conversion des actions d'une catégorie à une autre, ou d'une catégorie dans un Compartiment à la même

catégorie dans un autre Compartiment, sera calculé par référence à la valeur nette d'inventaire respective des deux
catégories d'actions concernées, calculée lors du même Jour d'Evaluation.

Au cas où une demande de conversion aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette d'inventaire globale

des actions détenue par un actionnaire dans une catégorie d'actions en dessous de tel nombre ou de telle valeur déterminé
(e) par le conseil d'administration, la Société pourra décider que cette demande soit traitée comme une demande de
conversion de la totalité des actions détenues par cet actionnaire dans cette catégorie.

Les actions qui ont été converties en actions d'une autre catégorie, ou bien de la même catégorie mais dans un autre

Compartiment, pourront être annulées.

Art. 12. Restrictions à la Propriété des Actions. La Société pourra restreindre ou empêcher la propriété de ses actions

par toute personne, firme ou société si, de l'avis de la Société, une telle propriété peut être préjudiciable à la Société, si
elle peut entraîner la violation d'une disposition légale ou réglementaire, luxembourgeoise ou étrangère, ou s'il en résulte
que  la  Société  pourrait  encourir  des  charges  fiscales  ou  autres  désavantages  financiers  qu'elle  n'aurait  pas  encourus
autrement (ces personnes, firmes ou sociétés à déterminer par le conseil d'administration étant ci-après désignées "Per-
sonnes Non Autorisées").

A cet effet, la Société pourra:
A. - refuser l'émission d'actions et l'inscription du transfert d'actions lorsqu'il apparaît que cette inscription ou ce

transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d'attribuer la propriété ou le bénéfice économique de ces actions à
une Personne Non Autorisée; et

B. - à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actionnaires, ou à toute autre personne qui

demande à s'y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu'elle estime nécessaires, éventuellement appuyés d'une
déclaration sous serment, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont appartenir économiquement à une
Personne Non Autorisée, ou si cette inscription au registre pourrait avoir pour conséquence d'attribuer le bénéfice
économique de ces actions à une Personne Non Autorisée; et

C. - refuser d'accepter, lors de toute assemblée générale d'actionnaires de la Société, le vote de toute Personne Non

Autorisée; et

D. - s'il apparaît à la Société qu'une Personne Non Autorisée, seule ou avec toute autre personne, est le bénéficiaire

économique d'actions de la Société, elle pourra l'enjoindre de vendre ses actions et de prouver cette vente à la Société
dans les trente (30) jours de cette injonction. Si l'actionnaire en question manque à son obligation, la Société pourra
procéder ou faire procéder au rachat forcé de l'ensemble des actions détenues par cet actionnaire, en respectant la
procédure suivante:

(1) La Société enverra un second avis (ci-après l'"avis de rachat") à l'actionnaire possédant les actions ou apparaissant

au registre des actionnaires comme étant le propriétaire des actions à racheter; l'avis de rachat spécifiera les actions à
acheter, la manière suivant laquelle le prix de rachat sera déterminé et le nom de l'acheteur.

L'avis de rachat sera envoyé à l'actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à celle

inscrite au registre des actionnaires de la Société.

Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l'avis de rachat, l'actionnaire en question cessera

d'être propriétaire des actions spécifiées dans cet avis; son nom sera rayé du registre des actionnaires.

(2) Le prix auquel chaque action sera achetée (le "prix de rachat") sera basé sur la valeur nette d'inventaire par action

de la catégorie concernée au Jour d'Evaluation déterminé par le conseil d'administration pour le rachat d'actions de la
Société avant la date de l'avis de rachat, selon la procédure prévue à l'Article 10 des présents Statuts, moins les frais qui
y sont prévus.

(3) Le paiement du prix de rachat à l'ancien propriétaire sera en principe effectué dans la monnaie déterminée par le

conseil d'administration pour le paiement du prix de rachat des actions de la catégorie concernée; le prix sera déposé,
pour le paiement à l'ancien propriétaire par la Société, auprès d'une banque au Luxembourg ou à l'étranger (telle que
spécifiée dans l'avis de rachat), après que le prix d'achat ait été arrêté. Dès signification de l'avis de rachat, l'ancien
propriétaire ne pourra plus faire valoir de droits sur ces actions ni aucune revendication à l'égard de la Société ou de ses
avoirs au titre de ces actions, à part le droit de recevoir le prix de rachat déposé (sans intérêts) auprès de cette banque.
Au cas où le prix de rachat n'aurait pas été réclamé dans les cinq ans à compter de la date spécifiée dans l'avis de rachat,
ce prix ne pourra plus être réclamé et reviendra à la (aux) catégorie(s) d'actions concernée(s). Le conseil d'administration
aura tous les pouvoirs pour prendre en temps opportun toutes les mesures nécessaires pour rendre effectif ce droit de
retour et autoriser une telle action au nom de la Société.

(4) L'exercice par la Société des pouvoirs conférés par le présent Article ne pourra en aucun cas être mis en question

ou invalidé pour le motif qu'il n'y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions d'une personne, ou que la

19036

propriété réelle des actions était autre que celle admise par la Société à la date de l'avis d'achat, sous réserve que la
Société ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Les  termes  de  "Personnes  Non  Autorisées"  tels  qu'utilisés  dans  les  présents  Statuts  ne  visent  ni  un  souscripteur

d'actions de la Société émises à l'occasion de la constitution de la Société aussi longtemps qu'un tel souscripteur détient
de telles actions, ni les marchands de valeurs mobilières qui acquièrent des actions avec l'intention de les distribuer à
l'occasion d'une émission d'actions par la Société.

Les Ressortissants des Etats-Unis d'Amérique, tels que définis au présent Article, peuvent constituer une catégorie

particulière de Personnes Non Autorisées.

Lorsqu'il apparaît à la Société qu'une Personne Non Autorisée est un Ressortissant des Etats-Unis d'Amérique, qui

seul ou avec d'autres personnes est le bénéficiaire des actions, la Société pourra procéder ou faire procéder sans délai
au rachat forcé de l'ensemble des actions détenues par cet actionnaire. Dans ce cas, la clause D (1) ci-dessus ne sera pas
applicable.

Au sens des présents Statuts, les termes de "Ressortissants des Etats-Unis" visent, pour les personnes physiques, tout

citoyen  des  Etats-Unis  d'Amérique  (et  certains  anciens  citoyens  américains  tels  que  définis  dans  les  lois  américaines
relatives à l'impôt sur le revenu) ou "résident étranger" au sens des lois américaines relatives à l'impôt sur le revenu en
vigueur au moment considéré.

En ce qui concerne les personnes autres que les personnes physiques, les termes "Ressortissant des Etats-Unis" visent

(i) une société de capitaux ou de personnes ou autre entité créée ou organisée en vertu des lois des Etats-Unis d'Amérique
ou de tout Etat des Etats-Unis d'Amérique; (ii) un trust lorsque (a) un tribunal américain est compétent en premier ressort
vis-à-vis  de  ce  trust  et  (b)  un  ou  plusieurs  mandataires  américains  ont  le  pouvoir  de  contrôler  toutes  les  décisions
substantielles de ce trust; et (iii) une succession (a) qui est soumise à la fiscalité américaine sur son revenu mondial de
quelque provenance que ce soit; ou (b) pour laquelle un Ressortissant des Etats-Unis agissant en tant qu'exécuteur ou
administrateur dispose d'un pouvoir discrétionnaire exclusif d'investissement sur tous les avoirs de la succession, et qui
n'est pas soumise à une loi étrangère. Le terme "Ressortissant des Etats-Unis" vise également toute entité organisée
principalement à des fins d'investissement passif telle qu'un fonds du marché à terme ("commodity pool"), une société
d'investissement ou une autre entité similaire (autre qu'un plan de retraite pour les employés, fondés de pouvoir ou
directeurs de toute entité organisée et ayant son établissement principal hors des Etats-Unis) qui a été constituée dans
le but principal de faciliter l'investissement par un Ressortissant des Etats-Unis dans un fonds du marché à terme ("com-
modity  pool")  pour  lequel  l'opérateur  est  exempt  de  certaines  exigences  imposées  par  le  Chapitre  4  des  règles
promulguées de la "United States Commodity Futures Trading Commission" en vertu du fait que ses participants ne sont
pas des Ressortissants des Etats-Unis. Le terme "Etats-Unis" vise les Etats-Unis d'Amérique (y compris les Etats et le
District de Columbia), leurs territoires, possessions et autres lieux soumis à leur souveraineté.

Art. 13. Regroupement d'Avoirs et Ordre de Subordination.
Regroupement d'avoirs
Les avoirs des Compartiments affectés à une nation ou une entité nationale déterminée peuvent être regroupés au

sein de masses d'avoirs nationales, chacune consacrée à une nation / entité nationale spécifique.

Les avoirs des Compartiments Régionaux qui ne sont pas alloués à une nation ou une entité nationale déterminée, ou

pour lesquels il n'existe pas de masse d'avoirs nationale, peuvent encore être regroupés au sein de masses d'avoirs
régionales.

Ces masses d'avoirs ne peuvent en aucun cas être considérées comme des personnes morales distinctes, et les unités

de compte théoriques d'une masse d'avoirs ne doivent pas être considérées comme des actions ou des effets. Les actions
et les effets de la Société ne sont pas émis en relation avec ces masses d'avoirs, mais uniquement en relation avec chaque
Compartiment concerné qui peut participer à cette masse avec certains de ses avoirs, aux fins visées ci-dessus.

Les avoirs d'une masse d'avoirs nationale ou régionale seront constitués en lui transférant des liquidités ou d'autres

avoirs en provenance du Compartiment national concerné et / ou des Compartiments régionaux, selon le cas (les "Com-
partiments Participants"). La part d'un Compartiment Participant dans une masse d'avoirs sera mesurée par référence
aux unités théoriques dans cette masse.

Les unités théoriques A, B et C et les obligations théoriques seront allouées aux Actions A, B et C et aux Obligations

correspondantes des Compartiments Participants, tel que décrit de manière plus détaillée dans le Document d'Emission.
La valeur des unités théoriques A, B et C ou des obligations théoriques d'une masse d'avoirs sera initialement égale à la
valeur des avoirs (liquidités et / ou autres avoirs) apportés au titre des Effets ou Actions A, B et C des Compartiments
Participants.

Ordre de Subordination
Au sein de chaque masse d'avoirs, l'ordre de subordination sera le suivant:
- Unités Théoriques C
Chaque tranche des unités théoriques C de chaque masse d'avoirs sera intégralement détenue par, et reflétera des

droits et obligations similaires à, la tranche respective des Actions C du ou des Compartiment(s) Participant(s).

Dans le cadre des investissements réalisés au niveau de chaque masse d'avoirs, les unités théoriques C, au cours d'une

période déterminée, supporteront / bénéficieront au prorata des éléments suivants:

19037

* les premières pertes nettes imputables à toute détérioration de la qualité de crédit ou à tout défaut de paiement;
* les premières pertes nettes et/ou bénéfices nets en cas de pertes ou gains de change réalisés ou non réalisés (dé-

duction faite de tout différentiel d'intérêt);

* les premières pertes nettes et/ou bénéfices nets sur l'investissement effectué dans le TCX.
Les unités théoriques C détenues par des tranches spécifiques d'Actions C supporteront / pourront se prévaloir en

plus des éléments suivants:

* les pertes nettes et/ou bénéfices nets de tout amortissement de décotes / primes initiales entre la juste valeur et la

valeur nominale sur les avoirs apportés à la Société par lesdites personnes;

* les bénéfices nets en cas de retrait de provisions précédemment supportées par les personnes susmentionnées.
Nonobstant toute ségrégation des avoirs ou des engagements entre les Compartiments, cette diminution / augmen-

tation de la valeur des unités théoriques C entraînera la diminution / augmentation de la valeur des Actions C, quels que
soient les Compartiments Participants auxquels elles sont attribuables, en proportion de la part de ces Compartiments
dans la masse d'avoirs.

La portion d'Actions C investies via la masse d'avoirs concernée protégera ainsi, dans cette mesure, les Actions B et

A, de même que les Effets investis via la même masse d'avoirs, contre ces premières pertes.

- Unités Théoriques B
Chaque tranche d'unités théoriques B de chaque masse d'avoirs sera entièrement détenue par la tranche correspon-

dante d'Actions B du ou des Compartiment(s) Participant(s), et reflétera les mêmes droits et obligations que celle-ci.

Les unités théoriques B ne subiront au prorata une perte nette, due à une perte réalisée ou non réalisée sur les marchés

de devises, à une détérioration de qualité de crédit ou à des défauts de paiement en ce qui concerne les investissements,
qu'à partir du moment où les unités théoriques C de la même masse d'avoirs auront vu leur valeur réduite à zéro du fait
de ces pertes.

Les Actions B du ou des Compartiment(s) Participant(s) ne subiront une perte que dans la mesure où les unités

théoriques B d'une masse d'avoirs auront subi une perte.

- Unités Théoriques A
Chaque tranche d'unités théoriques A de chaque masse d'avoirs sera entièrement détenue par la tranche correspon-

dante d'Actions A du ou des Compartiment(s) Participant(s), et reflétera les mêmes droits et obligations que celle-ci.

Les unités théoriques A ne subiront au prorata une perte nette, due à une perte réalisée ou non réalisée sur les marchés

de devises, à une détérioration de qualité de crédit ou à des défauts de paiement en ce qui concerne les investissements,
qu'à partir du moment où les unités théoriques B et les unités théoriques C de la même masse d'avoirs auront vu leur
valeur réduite à zéro du fait de ces pertes.

Les Actions A du ou des Compartiment(s) Participant(s) ne subiront une perte que dans la mesure où les unités

théoriques A d'une masse d'avoirs auront subi une perte.

- Effets Théoriques
Les effets théoriques de chaque masse d'avoirs seront détenus par les Effets du ou des Compartiment(s) Participant

(s). Ils refléteront les mêmes droits et obligations que les Effets.

Ces effets théoriques bénéficieront des flux de trésorerie des masses d'avoirs correspondantes conformément aux

priorités établies dans le Document d'Emission.

Ratios de Risque
Les ratios de risque entre les différentes catégories d'actions seront établis au niveau des masses d'avoirs, tel que décrit

plus en détail dans le Document d'Emission.

Art. 14. Calcul de la Valeur Nette d'Inventaire par Action. La valeur nette d'inventaire par action de chaque catégorie

d'actions  dans  chaque  Compartiment  sera  calculée  dans  la  devise  de  référence  (telle  que  définie  dans  le  Document
d'Emission) du Compartiment concerné et, le cas échéant, sera convertie dans la devise de cotation de la catégorie
d'actions concernée aux derniers taux de change disponibles. Si de tels taux ne sont pas disponibles, les taux de conversion
seront déterminés de bonne foi par le conseil d'administration ou conformément aux procédures qu'il aura établies. Elle
sera déterminée par un chiffre obtenu en divisant au Jour d'Evaluation les actifs nets de la Société correspondant à chaque
catégorie d'actions dans chaque Compartiment, constitués par la portion des avoirs diminuée de la portion des engage-
ments attribuables à cette catégorie au Jour d'Evaluation concerné, par le nombre d'actions de chaque catégorie dans
chaque Compartiment en circulation à ce moment, selon les règles d'évaluation décrites ci-dessous. La valeur nette
d'inventaire par action ainsi obtenue sera arrondie vers le haut ou vers le bas à l'unité la plus proche de la devise concernée
tel que le conseil d'administration le déterminera. Si depuis le moment de la détermination de la valeur nette d'inventaire,
un changement substantiel des cours sur les marchés sur lesquels une partie substantielle des investissements attribuables
à la catégorie d'actions concernée sont négociés ou cotés, est intervenu, la Société peut effectuer une deuxième évaluation
et annuler la première évaluation afin de sauvegarder les intérêts de l'ensemble des actionnaires et de la Société, auquel
cas toutes les demandes de souscription et de rachat concernés seront effectuées sur la base de cette deuxième évaluation.

L'évaluation de la valeur nette d'inventaire des différentes catégories d'actions se fera de la manière suivante:
I. Les avoirs de la Société comprendront:

19038

1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts échus ou courus;
2) tous les effets et billets payables à vue ainsi que les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres

dont le prix n'a pas encore été encaissé);

3) tous les titres, parts, certificats de dépôt, actions, obligations, droits de souscription, warrants sur valeurs mobilières,

options et autres valeurs mobilières, instruments financiers et autres avoirs qui sont la propriété de ou conclus par la
Société (pour autant que la Société puisse effectuer des ajustements non contraires au paragraphe (a) ci-dessous en ce
qui concerne les fluctuations des valeurs de marché des valeurs mobilières causées par les négociations ex-dividende, ex-
droit, ou par des pratiques similaires);

4) tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par la Société en espèces, dans la mesure

où la Société pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

5) tous les intérêts échus ou courus sur les avoirs qui sont la propriété de la Société, sauf si ces intérêts sont compris

ou reflétés dans le prix de ces avoirs;

6) les dépenses préliminaires de la Société, y compris les frais d'émission et de distribution des actions de la Société,

dans la mesure où celles-ci n'ont pas été amorties;

7) tous les autres avoirs détenus par la Société, de quelque nature qu'ils soient, y compris les dépenses payées d'avance.
La valeur de ces avoirs sera déterminée de la manière suivante:
a. Les instruments de créance non cotés ou négociés sur une bourse de valeurs ou un autre Marché Réglementé seront

initialement évalués à leur juste valeur, et par la suite à leur coût amorti diminué, le cas échéant, d'une provision de
dépréciation, tel que décrit plus en détail dans le Document d'Emission.

b. La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d'avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance tel qu'indiqué ci-dessus mais non
encore encaissés, consistera dans la valeur nominale de ces avoirs. S'il s'avère toutefois improbable que cette valeur puisse
être touchée en entier, la valeur sera déterminée en retranchant tel montant que le conseil d'administration estimera
adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs.

c. La valeur des avoirs qui sont cotés ou négociés sur une quelconque bourse de valeurs est basée sur le dernier prix

disponible à la bourse de valeurs qui est normalement le marché principal pour de tels avoirs.

d. La valeur des avoirs qui sont négociés sur un autre Marché Réglementé est basée sur le dernier prix disponible.
e. Toutes les autres valeurs mobilières et avoirs seront évalués à leur juste valeur telle que déterminée de bonne foi

conformément à des procédures établies par le conseil d'administration.

f. Au cas où, pour certains avoirs, le prix tel que déterminé conformément au sous-paragraphe (a), (d) ou (e) ne serait

pas représentatif de leur juste valeur de marché, la valeur de ces avoirs sera basée sur un prix de vente raisonnablement
prévisible, déterminé avec prudence et de bonne foi par le conseil d'administration.

La valeur de tous les avoirs et engagements non exprimés dans la devise de référence d'un Compartiment sera convertie

dans cette devise au dernier taux de change offert par des grandes banques. Si de telles cotations ne sont pas disponibles,
le taux de change sera déterminé par le conseil d'administration de bonne foi ou conformément à des procédures qu'il
aura établies.

Le conseil d'administration peut, à sa discrétion, permettre l'utilisation d'une autre méthode d'évaluation s'il considère

qu'une telle évaluation reflète mieux la juste valeur d'un avoir de la Société.

II. Les engagements de la Société comprendront:
1) tous les emprunts, titrisés ou non, tels que les effets, billets et comptes exigibles;
2) tous les intérêts courus sur des emprunts de la Société (y compris les droits et frais encourus pour l'engagement

à ces emprunts);

3) tous les frais courus ou à payer (y compris et sans y être limités les frais administratifs, les commissions de gestion,

y compris les commissions de performance, le cas échéant, les commissions du dépositaire et des agents de la Société);

4)  toutes  les  obligations  connues,  présentes  ou  futures,  y  compris  toutes  les  obligations  contractuelles  venues  à

échéance, qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés par
la Société mais non encore payés;

5) une provision appropriée pour les impôts sur le capital et sur le revenu encourus au Jour d'Evaluation tel que fixé

en temps opportun par la Société et, (le cas échéant), toutes autres réserves autorisées et approuvées par le conseil
d'administration ainsi qu'un montant (le cas échéant) que le conseil d'administration pourra considérer comme constituant
une provision suffisante pour faire face à toute responsabilité éventuelle de la Société;

6)  tous  autres  engagements  de  la  Société  de  quelque  nature  que  ce  soit  renseignés  conformément  aux  principes

comptables de la Société. Pour l'évaluation du montant de ces engagements, la Société prendra en considération toutes
les dépenses à supporter par elle qui comprendront mais qui ne se limiteront pas aux commissions payables (commissions
de gestion et commission de performance, le cas échéant) à ses gestionnaires, frais et commissions payables à ses réviseurs
d'entreprises agréés et comptables, au Dépositaire (tel que défini ci-après) et à ses correspondants, à l'agent administratif
et agent payeur, tout agent de cotation, à l'agent domiciliataire, à tout distributeur et aux représentants permanents des
lieux où la Société est soumise à l'enregistrement, ainsi qu'à tout autre employé de la Société, la rémunération des

19039

administrateurs et des fondés de pouvoir de la Société ainsi que les dépenses raisonnablement encourues par ceux-ci, les
frais d'assurance et les frais raisonnables de voyage relatifs aux conseils d'administration, les frais encourus en rapport
avec l'assistance juridique et la révision des comptes annuels de la Société, les frais des déclarations d'enregistrement et
de maintien de l'enregistrement auprès des autorités gouvernementales et des bourses de valeurs au grand-duché de
Luxembourg  et  à  l'étranger,  les  frais  de  publication  et  de  rapport  aux  actionnaires  incluant  les  frais  de  préparation,
d'impression, de publicité et de distribution des documents d'émission, rapports périodiques ou déclarations d'enregis-
trement, les frais de rapports pour les actionnaires, tous les impôts et droits prélevés par les autorités gouvernementales
et toutes les taxes similaires, les coûts de publication des prix d'émission, de conversion et de rachat et toute autre
dépense d'exploitation, y compris les frais d'achat et de vente des avoirs, les intérêts, les frais bancaires ou de courtage,
les frais postaux, de téléphone et de télex. La Société peut provisionner des dépenses administratives et autres, qui ont
un caractère régulier ou périodique, par une estimation du montant payable sur une base annuelle ou autre.

III. Les avoirs seront affectés comme suit:
La valeur nette d'inventaire par Actions A, B et C sera calculée selon la méthode suivante:
1. Les avoirs, engagements, revenus et frais attribués à chaque masse d'avoirs visée à l'Article 13 seront établis selon

les principes d'évaluation et de comptabilité décrits ci-dessus. Le bilan ainsi établi conformément aux principes comptables
de la Société sera ensuite ajusté pour reclasser en fonds propres tous les montants relatifs à la constatation des unités
théoriques à rachat obligatoire A et B, qui pourraient avoir été comptabilisés en engagements en vertu des principes
comptables de la Société, aux fins d'allocation de la valeur nette d'inventaire entre les catégories d'unités théoriques.

2. Les intérêts seront affectés aux effets théoriques et les revenus de chaque masse d'avoirs seront affectés aux unités

théoriques A, B et C, conformément aux dispositions de l'Article 13.

3. Après l'application des principes décrits à la section "Ordre des Paiements" du Document d'Emission, la valeur nette

d'inventaire totale obtenue, affectée aux unités théoriques A, B et C dans les masses d'avoirs correspondantes, sera
recalculée pour tenir compte du principe selon lequel les unités théoriques C doivent supporter intégralement les pre-
mières pertes nettes subies et/ou bénéficier des gains réalisés au cours d'une période donnée, tel que décrit à l'Article
13.

La détermination de toute perte nette due à une perte réalisée ou non réalisée sur les marchés de devises, ou à une

détérioration de qualité de crédit ou à des défauts de paiement, ou le produit / la charge d'amortissement lié(e) aux
décotes / primes sur l'apport initial d'avoirs à la Société, le cas échéant, en ce qui concerne les investissements applicables
à une masse d'avoirs, implique que les unités théoriques A et B puissent se voir affecter un montant de revenus différent
de celui qui aurait été affecté en l'absence de tels produits / charges. Afin de s'assurer que toutes ces pertes ou tous ces
gains sont appliqués en premier lieu aux unités théoriques C, les valeurs nettes d'inventaire des unités théoriques A, B
et C sont recalculées de sorte que le revenu total (accroissement de la valeur nette d'inventaire plus total des dividendes)
des unités théoriques A et B soit égal au revenu dont elles auraient bénéficié si de telles pertes ou de tels gains n'avaient
pas été déterminés.

Au cas où la valeur nette d'inventaire des unités théoriques C atteindrait zéro, le solde de la perte nette (précisée ci-

avant), qui aurait été supporté par les unités théoriques C, sera imputé aux unités théoriques B (au prorata du montant
de chaque tranche). Puis, au cas où la valeur nette d'inventaire des unités théoriques B atteindrait à son tour zéro, le
solde de perte nette qui aurait dû être supporté par les unités théoriques B sera imputé aux unités théoriques A (au
prorata du montant de chaque tranche).

4. La valeur nette d'inventaire totale ajustée, affectée aux unités théoriques A, B et C, sera divisée par le nombre

correspondant d'unités A, B et C afin de calculer la valeur nette d'inventaire par unité théorique A, B et C.

5. Enfin, la valeur nette d'inventaire par Actions A, B et C dans les Compartiments correspondants est égale à la valeur

nette d'inventaire totale des unités théoriques A, B et C détenues par le Compartiment concerné plus leur part propor-
tionnelle de tous les avoirs ou engagements comptabilisés au niveau du Compartiment (résultant principalement des coûts
spécifiquement affectés aux Compartiments et non aux masses d'avoirs, des revenus générés par l'investissement tem-
poraire d'excédents de liquidités, le cas échéant ou liés aux prises de participations pour les Actions C), le tout divisé par
le nombre correspondant d'Actions A, B et C en circulation au niveau du Compartiment.

IV. Pour les besoins de cet Article:
1) les actions en voie de rachat par la Société conformément à l'Article 10 des présents Statuts seront considérées

comme actions émises et existantes jusqu'immédiatement après l'heure fixée par le conseil d'administration le jour de
rachat au cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment et jusqu'à ce que le prix en soit
payé par la Société, considérées comme engagement de la Société;

2) les actions à émettre par la Société seront traitées comme étant créées à partir de l'heure fixée par le conseil

d'administration du Jour d'Evaluation au cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment,
traitées comme une créance de la Société jusqu'à ce que le prix en soit payé;

3) tous investissements, soldes en espèces et autres avoirs, exprimés autrement que dans la devise de référence du

Compartiment concerné seront évalués en tenant compte des taux de change du marché en vigueur à la date et à l'heure
de la détermination de la valeur nette d'inventaire des actions et

4) à chaque Jour d'Evaluation où la Société aura conclu un contrat dans le but:

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- d'acquérir un élément d'actif; le montant à payer pour cet élément d'actif sera considéré comme un engagement de

la Société, tandis que la valeur de cet élément d'actif sera considérée comme un avoir de la Société;

- de vendre tout élément d'actif; le montant à recevoir pour cet élément d'actif sera considéré comme un avoir de la

Société et cet élément d'actif à livrer ne sera plus repris dans les avoirs de la Société;

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exacte de cette contrepartie ou de cet élément d'actif ne sont

pas connues au Jour d'Evaluation, leur valeur sera estimée par la Société.

Art. 15. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur Nette d'Inventaire par Action, des Emissions et

Rachats d'Actions. Dans chaque catégorie d'actions, la valeur nette d'inventaire par action ainsi que le prix d'émission,
de rachat et de conversion des actions seront déterminés en temps opportun par la Société ou par son mandataire désigné
à cet effet, au moins deux fois par an à la fréquence que le conseil d'administration décidera, telle date étant définie dans
les présents Statuts comme "Jour d'Evaluation".

La Société peut suspendre temporairement le calcul de la valeur nette d'inventaire par action d'une catégorie déter-

minée ainsi que l'émission, le rachat et la conversion des actions d'une catégorie en actions d'une autre catégorie, lors
de la survenance de l'une des circonstances suivantes:

a) pendant toute période de fermeture du principal marché ou de la principale bourse de valeurs sur lequel ou laquelle

une partie importante des investissements d'un ou plusieurs Compartiments est cotée, pour une raison autre que le
congé normal, ou toute période durant laquelle les opérations sont considérablement restreintes ou suspendues;

b) lorsque, en raison de toute autre circonstance exceptionnelle, les prix des investissements possédés par la Société

attribuables à un Compartiment ne peuvent pas être rapidement ou exactement constatés;

c) lorsque les moyens de communication normalement utilisés pour calculer la valeur des avoirs dans un ou plusieurs

Compartiments sont suspendus, ou lorsque, pour quelque motif que ce soit, la valeur d'un investissement dans un ou
plusieurs Compartiments ne peut pas être calculée avec la rapidité et la précision souhaitées;

d) lorsque des restrictions sur les changes ou les transferts de capitaux empêchent l'exécution des opérations pour

un ou plusieurs Compartiments, ou lorsque les opérations d'achat et de vente pour leur compte ne peuvent pas être
effectuées à des taux de change normaux;

e)  lorsque  des  facteurs  dépendant,  entre  autres,  de  la  situation  politique,  économique,  militaire  et  monétaire,  et

échappant au contrôle, à la responsabilité et aux moyens d'actions de la Société, empêchent cette dernière d'avoir accès
aux  avoirs  dans  un  ou  plusieurs  Compartiments  et  de  calculer  leurs  valeurs  nettes  d'inventaire  dans  des  conditions
normales et raisonnables;

f) si le conseil d'administration le décide, à condition que tous les actionnaires soient traités sur un pied d'égalité et

que toutes les lois et tous les règlements applicables soient respectés, (i) dès qu'une assemblée générale extraordinaire
des actionnaires de la Société ou d'un Compartiment a été convoquée afin de décider la liquidation ou la dissolution de
la Société ou d'un Compartiment, et (ii) si le conseil d'administration dispose du pouvoir de décision dans ce domaine,
lorsqu'il décide de liquider ou de dissoudre un Compartiment.

Pareille suspension sera publiée par la Société, si cela est approprié, et peut être notifiée aux investisseurs concernés.
Pareille suspension concernant une catégorie d'actions n'aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d'inventaire

par action, l'émission, la conversion et le rachat des actions d'une autre catégorie si les avoirs de cette autre catégorie
d'actions ne sont pas affectés dans la même mesure par les mêmes circonstances.

Toute demande de souscription, conversion ou rachat peut seulement être révocable dans le cas d'une suspension du

calcul de la valeur nette d'inventaire. Dans ce cas, les actionnaires peuvent avertir la Société qu'ils désirent retirer leur
demande. Si aucun avis n'est reçu par la Société, cette demande sera traitée au premier Jour d'Evaluation, tel que déterminé
pour chaque catégorie d'actions concernées, suivant la fin de la période de suspension.

Titre III. Administration et Surveillance

Art. 16. Administrateurs. La Société sera administrée par un conseil d'administration composé de sept membres au

minimum et neuf membres au maximum, actionnaires ou non. La durée du mandat d'administrateur est de trois ans, à la
suite de quoi le mandat sera renouvelable pour des périodes successives d'un an. Les administrateurs seront nommés
par l'assemblée générale des actionnaires, qui fixera leur nombre, leurs émoluments et la durée de leur mandat.

Si une personne morale est nommée administrateur de la Société, cette personne morale est tenue de nommer un

représentant permanent qui agira au nom et pour le compte de la personne morale. La personne morale ne peut retirer
son représentant permanent sans pourvoir à son remplacement au même moment.

Les actionnaires de chaque catégorie d'actions auront le droit de proposer à l'assemblée générale des actionnaires

une liste de candidats au poste d'administrateur de la Société.

L'assemblée générale des actionnaires devra choisir et désigner comme administrateurs (i) un candidat de la liste

présentée par les actionnaires A, (ii) quatre ou cinq candidats de la liste présentée par les actionnaires B (dont un (dans
le cas d'un conseil d'administration de sept membres) ou deux (dans le cas d'un conseil d'administration de neuf membres)
parmi les candidats proposés par l'actionnaire B le plus important ou par chacun des deux actionnaires B les plus impor-
tants en dehors de KfW, et trois parmi les candidats proposés par KfW), et (iii) deux ou trois candidats de la liste présentée
par les actionnaires C (dont un (dans le cas d'un conseil d'administration de sept membres) ou deux (dans le cas d'un

19041

conseil d'administration de neuf membres) parmi les candidats proposés par l'actionnaire C le plus important ou par
chacun des deux actionnaires C les plus importants, et un parmi les candidats proposés par les autres actionnaires C par
roulement). Si les actionnaires A, B ou C ne présentent pas de liste de candidats, l'assemblée générale des actionnaires
élira à la place tout candidat de son choix.

Tout administrateur pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par décision de l'as-

semblée générale des actionnaires.

En cas de vacance d'un poste d'administrateur, les administrateurs restants ont le droit d'y pourvoir provisoirement;

dans ce cas, l'assemblée générale des actionnaires procédera à l'élection définitive lors de sa prochaine réunion.

Art. 17. Réunions du Conseil d'Administration. Le conseil d'administration pourra choisir un président parmi ses

membres qui ont été proposés par KfW. Il pourra désigner un secrétaire qui n'a pas besoin d'être administrateur et qui
dressera et conservera les procès-verbaux des réunions du conseil d'administration ainsi que des assemblées générales
des actionnaires. Le conseil d'administration se réunira sur la convocation du président ou de deux administrateurs au
lieu indiqué dans l'avis de convocation.

Le directeur général ("Directeur Général") peut être invité en qualité de membre sans droit de vote.
Le président présidera les réunions du conseil d'administration et les assemblées générales des actionnaires. En son

absence, l'assemblée générale ou le conseil d'administration désignera à la majorité un autre administrateur parmi ceux
qui  ont  été  proposés  par  KfW,  et,  lorsqu'il  s'agit  d'une  assemblée  générale,  toute  autre  personne,  pour  assumer  la
présidence de ces assemblées et réunions.

Le conseil d'administration, s'il y a lieu, nommera des fondés de pouvoir dont un directeur général, des directeurs

généraux adjoints et tous autres fondés de pouvoir dont les fonctions seront jugées nécessaires pour mener à bien les
affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment par le conseil d'administration. Les
fondés de pouvoir n'ont pas besoin d'être administrateurs ou actionnaires de la Société. Pour autant que les présents
Statuts n'en décident pas autrement, les fondés de pouvoir auront les pouvoirs et charges qui leurs sont attribués par le
conseil d'administration.

Avis écrit de toute réunion du conseil d'administration sera donné à tous les administrateurs au moins cinq jours avant

la date prévue pour la réunion sauf s'il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence seront mentionnés
dans l'avis de convocation. Il pourra être passé outre à cette convocation à la suite de l'assentiment de chaque adminis-
trateur par écrit, par télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire. Une convocation
spéciale ne sera pas requise pour une réunion du conseil d'administration se tenant à une heure et dans un lieu déterminés
dans une résolution préalablement adoptée par le conseil d'administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à une réunion du conseil d'administration en désignant par écrit, par

télégramme, télex, télécopieur, courrier électronique ou tout autre moyen de communication similaire un autre admi-
nistrateur par procuration. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout administrateur peut participer à une réunion du conseil d'administration par conférence téléphonique ou d'autres

moyens de communication similaires où toutes les personnes prenant part à cette réunion peuvent s'entendre mutuel-
lement. La participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne à une telle réunion.

Sous réserve du dernier paragraphe du présent Article, les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de

réunions du conseil d'administration régulièrement convoquées.

Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d'y être autorisés par une

résolution du conseil d'administration.

Le conseil d'administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins la majorité des administrateurs ou

tout autre nombre que le conseil d'administration pourra déterminer, est présent ou représenté.

Les décisions du conseil d'administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par le président de la

réunion. Les copies des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou ailleurs seront signées vala-
blement par le président de la réunion ou par deux administrateurs.

Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés. Au cas où, lors d'une

réunion du conseil, il y a égalité de voix pour ou contre une décision, le président aura voix prépondérante.

Le conseil d'administration pourra, à l'unanimité, prendre des résolutions par voie circulaire en exprimant son appro-

bation au moyen d'un ou de plusieurs écrits, par télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication
similaire, à confirmer par écrit, l'ensemble constituant le procès-verbal qui fait preuve de la décision intervenue.

Art. 18. Pouvoirs du Conseil d'Administration. Le conseil d'administration jouit des pouvoirs les plus étendus pour

effectuer les actes de disposition et d'administration qui rentrent dans l'objet social, sous réserve de l'observation de la
politique d'investissement telle que prévue à l'Article 21 des présents Statuts.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l'assemblée générale par la loi ou par les présents Statuts sont de la

compétence du conseil d'administration.

Art. 19. Engagement de la Société vis-à-vis des Tiers. Vis-à-vis des tiers, la Société sera valablement engagée par la

signature conjointe de deux administrateurs, par la signature conjointe de tous fondés de pouvoir de la Société ou par la

19042

signature conjointe d'un administrateur et d'un fondé de pouvoir de la Société ou par toute(s) personne(s) à laquelle
(auxquelles) pareil pouvoir de signature aura été délégué par le conseil d'administration.

Art. 20. Délégation de Pouvoirs. Le conseil d'administration de la Société peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion

journalière des affaires de la Société (y compris le droit d'agir comme signataire autorisé pour compte de la Société) ainsi
que ses pouvoirs d'agir dans le cadre de l'objet de la Société à une ou plusieurs personnes physiques ou morales qui ne
doivent pas nécessairement être administrateurs, qui auront les pouvoirs déterminés par le conseil d'administration et
qui pourront, si le conseil d'administration les y autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

Le conseil d'administration désignera, entre autres, des comités spéciaux tels qu'une commission d'investissement et

une commission consultative, et pourra désigner toute autre commission spéciale telle que décrite plus en détail dans le
Document d'Emission, afin de remplir certaines missions et fonctions expressément déléguées à cette commission.

Art. 21. Politiques et Restrictions d'Investissement. Le conseil d'administration, appliquant le principe de la répartition

des risques, a le pouvoir de déterminer les politiques et stratégies d'investissement à respecter pour chaque Comparti-
ment et les lignes de conduite à suivre dans l'administration et la conduite des affaires de la Société, sous réserve des
restrictions d'investissement définies par le conseil d'administration conformément aux lois et règlements.

La Société est autorisée (i) à employer des techniques et des instruments relatifs aux valeurs mobilières à condition

que ces techniques et instruments soient utilisés afin d'améliorer l'efficacité de la gestion de portefeuille, et (ii) à employer
des techniques et des instruments destinés à offrir une protection contre les risques de change dans le cadre de la gestion
de ses avoirs et de ses engagements.

Le conseil d'administration, agissant dans l'intérêt de la Société, peut décider, de la manière décrite dans le Document

d'Emission, (i) que tout ou partie des avoirs de la Société ou d'un Compartiment sera cogéré, de façon distincte, avec
des avoirs détenus par d'autres investisseurs, y compris d'autres organismes de placement collectif et / ou leurs com-
partiments, ou (ii) que tout ou partie des avoirs de deux ou plusieurs Compartiments de la Société sera cogéré, de façon
distincte ou commune.

Art. 22. Intérêt Opposé. Le Directeur Général, le Conseiller, le Dépositaire, l'Agent Administratif et leurs sociétés

liées, administrateurs, fondés de pouvoir et actionnaires respectifs (collectivement, les "Parties") sont ou peuvent être
impliqués dans d'autres activités financières, d'investissement et professionnelles susceptibles de générer des intérêts
opposés avec la gestion et l'administration de la Société. Ces activités incluent la gestion d'autres fonds, l'achat et la vente
de valeurs mobilières, des services de courtage, des services de dépositaire et de garde, ainsi qu'une fonction d'adminis-
trateur, de fondé de pouvoir, de conseiller ou d'agent pour d'autres fonds ou d'autres sociétés, y compris des sociétés
dans lesquelles la Société peut investir. Chacune des Parties devra veiller à ce que l'exécution de ses obligations ne souffre
pas de son éventuelle implication dans de telles activités. Au cas où surviendrait un intérêt opposé, les Parties concernées
en informeront le conseil d'administration. Le conseil d'administration et les Parties concernées s'efforceront de parvenir
à une résolution équitable du conflit d'intérêts, dans un délai raisonnable et dans l'intérêt des actionnaires.

Comité Spécial
Au cas où un membre d'un comité spécial désigné par le conseil d'administration aurait un intérêt opposé à celui de

la Société sur une question soumise à l'approbation de ce comité spécial, ce membre devra en informer le comité spécial
et le conseil d'administration.

Ce membre ne devra pas participer aux délibérations ou au vote sur une telle opération. L'opération devra être

spécifiquement signalée à la prochaine assemblée générale des actionnaires avant que toute autre résolution soit soumise
au vote.

Administrateurs et Fondés de Pouvoir de la Société
Aucun contrat ni aucune transaction que la Société pourra conclure avec d'autres sociétés ou entreprises ne pourra

être affecté ou invalidé par le fait qu'un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société auraient un intérêt
quelconque dans telle autre société ou entreprise ou par le fait qu'ils soient administrateur, associé, fondé de pouvoir ou
employé de cette autre société. Tout administrateur ou fondé de pouvoir de la Société, qui est administrateur, fondé de
pouvoir ou employé d'une société ou entreprise avec laquelle la Société passe des contrats ou avec laquelle elle est
autrement en relations d'affaires ne sera pas, par là même, privé du droit de délibérer, de voter et d'agir en ce qui concerne
des matières en relation avec pareils contrats ou pareilles affaires.

Au cas où un administrateur ou fondé de pouvoir aurait dans quelque affaire de la Société un intérêt opposé aux

intérêts de la Société, cet administrateur ou fondé de pouvoir devra informer le conseil d'administration de cet intérêt
opposé et il ne délibérera et ne prendra pas part au vote concernant cette affaire. Rapport en devra être fait à la prochaine
assemblée générale des actionnaires.

Le terme "intérêt opposé" tel qu'il est utilisé au paragraphe précédent ne s'appliquera pas aux relations avec ou sans

intérêts qui pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec
toute autre personne, société ou entité juridique que le conseil d'administration pourra déterminer à son entière dis-
crétion.

Art. 23. Indemnisation des Administrateurs. La Société indemnisera tout administrateur ou fondé de pouvoir, ses

héritiers, exécuteurs testamentaires et autres ayants droit, des dépenses raisonnablement occasionnées par toutes actions

19043

ou tous procès auxquels il aura été partie en sa qualité d'administrateur ou de fondé de pouvoir de la Société ou pour
avoir été, à la demande de la Société, administrateur ou fondé de pouvoir de toute autre société, dont la Société est
actionnaire ou créditrice et par laquelle il ne serait pas indemnisé, sauf lorsque, en rapport avec de telles actions, il sera
finalement condamné pour négligence grave ou mauvaise gestion. En cas d'arrangement extrajudiciaire, une telle indemnité
ne sera accordée que si la Société est informée par son avocat-conseil que la personne à indemniser n'a pas commis de
manquement à ses devoirs. Ce droit à indemnisation n'exclura pas d'autres droits auxquels l'administrateur, le directeur
ou le fondé de pouvoir pourraient prétendre.

Art. 24. Surveillance de la Société. Les données comptables contenues dans le rapport annuel établi par la Société

seront contrôlées par un réviseur d'entreprises agréé qui est nommé par l'assemblée générale des actionnaires et ré-
munéré par la Société.

Le réviseur d'entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi de 2007.

Titre IV. Assemblées Générales - Année sociale - Distributions

Art. 25. Assemblées Générales des Actionnaires de la Société. L'assemblée générale des actionnaires de la Société

représente l'ensemble des actionnaires de la Société. Les résolutions prises s'imposent à tous les actionnaires, quelque
soit la catégorie d'actions à laquelle ils appartiennent. Elle a les pouvoirs les plus larges pour ordonner, réaliser ou ratifier
tous les actes relatifs aux opérations de la Société.

L'assemblée générale des actionnaires est convoquée par le conseil d'administration.
Elle peut l'être également à la demande écrite d'actionnaires représentant un dixième au moins du capital social.
L'assemblée générale des actionnaires se tiendra, conformément à la loi, au siège social de la Société, ou à tout autre

endroit au Grand-Duché de Luxembourg qui sera fixé dans l'avis de convocation, le cinquième (5e) jour du mois de mai
à 14.00 heures de chaque année. Si ce jour n'est pas un jour ouvrable à Luxembourg, l'assemblée générale se réunit le
premier jour ouvrable suivant.

D'autres assemblées générales d'actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans l'avis de convocation.
Les actionnaires se réuniront en personne, par vidéoconférence ou par conférence téléphonique, sur convocation du

conseil d'administration à la suite d'un avis énonçant l'ordre du jour envoyé au moins quinze jours avant l'assemblée à
tout propriétaire d'actions nominatives, à son adresse portée au registre des actionnaires ou à l'adresse qu'il aura pré-
alablement indiquée. Tout actionnaire participant à une assemblée générale par vidéoconférence ou conférence télépho-
nique  devra,  préalablement  à  cette  assemblée  générale,  désigner  un  mandataire  qui  sera  physiquement  présent  à
l'assemblée et confirmera les votes de l'actionnaire qu'il représente. L'ordre du jour sera préparé par le conseil d'admi-
nistration sauf si l'assemblée a été convoquée à la demande écrite des actionnaires, auquel cas le conseil d'administration
peut préparer un ordre du jour supplémentaire.

Etant donné que toutes les actions sont nominatives et si aucune publication n'est effectuée, les avis peuvent unique-

ment être envoyés aux actionnaires par courrier recommandé.

Chaque fois que tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu'ils déclarent se considérer comme dûment

convoqués et avoir eu connaissance préalable de l'ordre du jour soumis à leur délibération, l'assemblée générale peut
avoir lieu sans convocation.

Le  conseil d'administration  peut  déterminer toutes  autres  conditions  à  remplir  par  les  actionnaires pour  pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d'une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l'ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action, quelle que soit la catégorie dont elle relève, donne droit à une voix, conformément à la loi luxem-

bourgeoise et aux présents Statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires par un
mandataire qui n'a pas besoin d'être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir
par écrit ou par télégramme, télex ou télécopie.

Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les assemblées générales

des actionnaires ne pourront délibérer valablement que si les actionnaires présents ou dûment représentés représentent
au moins 60% du capital.

Si cette condition n'est pas satisfaite, une seconde assemblée pourra être convoquée par courrier recommandé envoyé

au moins huit jours civils avant l'assemblée. Cet avis de convocation reproduira l'ordre du jour et indiquera la date et les
résultats de la précédente assemblée.

Sauf disposition contraire de la loi ou des présents Statuts, les décisions de l'assemblée générale sont prises à la majorité

simple des voix des actionnaires présents ou représentés.

Art. 26. Assemblées Générales des Actionnaires d'un Compartiment ou d'une Catégorie d'Actions. Les actionnaires

de la (des) catégorie(s) d'actions émise(s) au titre d'un Compartiment peuvent, à tout moment, tenir des assemblées
générales ayant pour but de délibérer sur des matières ayant trait uniquement à ce Compartiment.

En outre, les actionnaires d'une catégorie d'actions peuvent à tout moment tenir des assemblées générales ayant pour

but de délibérer sur des matières ayant trait uniquement à cette catégorie spécifique.

19044

Les dispositions de l'Article 25, paragraphes 2, 3, 7, 8, 9, 10 et 11 s'appliquent de la même manière à ces assemblées

générales.

Chaque action donne droit à une voix, conformément à la loi luxembourgeoise et aux présents Statuts. Les actionnaires

peuvent être présents en personne à ces assemblées, ou se faire représenter par un mandataire qui n'a pas besoin d'être
actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir écrit.

Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l'assemblée

générale des actionnaires d'un Compartiment ou d'une catégorie d'actions sont prises à la majorité simple des voix des
actionnaires présents ou représentés.

Art. 27. Clôture de Compartiments ou de Catégories d'Actions. Les assemblées générales des actionnaires du Com-

partiment A&amp;B Régional et du Compartiment A&amp;B Non-EU Régional ont le pouvoir, en toutes circonstances, de liquider
ce Compartiment conformément au Document d'Emission. Le quorum de cette assemblée générale des actionnaires sera
des trois quarts des droits de vote attachés au capital, et les décisions seront prises à la majorité des trois quarts au moins
des voix exprimées.

A condition que le Compartiments A&amp;B Régional et le Compartiment A&amp;B Non-EU Régional aient été liquidés, si,

pour quelque raison que ce soit, la valeur de l'ensemble des avoirs nets d'un Compartiment National ou des Comparti-
ments C Régionaux n'atteint pas ou tombe sous un montant qui, de l'avis du conseil d'administration, est le seuil minimum
en dessous duquel ce Compartiment ne peut plus fonctionner d'une manière économiquement efficiente, ou en cas de
changement significatif de la situation économique, politique ou monétaire ou afin de procéder à une rationalisation
économique, le conseil d'administration pourra décider de liquider le Compartiment concerné conformément au Docu-
ment d'Emission. La Société enverra un avis aux actionnaires du Compartiment concerné avant la date effective de la
liquidation, qui indiquera les raisons motivant cette liquidation de même que les procédures s'y appliquant: les actionnaires
nominatifs seront informés par écrit.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d'administration au paragraphe précédent, l'assemblée générale des ac-

tionnaires d'un Compartiment National ou d'un Compartiment C Régional a, dans toutes les circonstances, à condition
que le Compartiment A&amp;B Régional et le Compartiment A&amp;B Non-EU Régional aient été liquidés, le pouvoir de liquider
le Compartiment concerné conformément au Document d'Emission. Le quorum de cette assemblée générale des ac-
tionnaires sera des trois quarts des droits de vote attachés au capital, et les décisions seront prises à la majorité des trois
quarts au moins des voix exprimées.

Les avoirs qui ne seront pas distribués à leurs bénéficiaires lors de la liquidation seront déposés auprès du Dépositaire

pour une période de six mois après cette liquidation; passé ce délai, les avoirs seront versés auprès de la Caisse de
Consignations pour compte de leurs ayants droit.

Art. 28. Année Sociale. L'année sociale de la Société commence le 1 

er

 janvier de chaque année et se termine le 31

décembre de la même année.

Art. 29. Distributions. Sur proposition du conseil d'administration et dans les limites légales, l'assemblée générale des

actionnaires de la (des) catégorie(s) d'actions émise(s) au titre d'un Compartiment déterminera l'affectation des résultats
de ce Compartiment et pourra en temps opportun déclarer, ou autoriser le conseil d'administration à déclarer, des
distributions.

Pour chaque catégorie d'actions ayant droit à des distributions, le conseil d'administration peut décider de payer des

acomptes sur dividendes.

Les paiements de distributions aux porteurs d'actions nominatives seront effectués à ces actionnaires à leurs adresses

indiquées au registre des actionnaires.

Les distributions pourront être payées en toute devise choisie par le conseil d'administration et en temps et lieu qu'il

déterminera en temps opportun.

Le conseil d'administration pourra décider de distribuer des dividendes d'actions au lieu de dividendes en espèces en

respectant les modalités et les conditions déterminées par le conseil d'administration.

Les distributions qui n'auront pas été réclamées par son bénéficiaire dans les cinq ans à compter de leur déclaration

ne pourront plus être réclamées et reviendront au Compartiment correspondant, dans la (les) catégorie(s) d'actions
concernée(s).

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son bénéficiaire.

Titre V. Dispositions finales

Art. 30. Dépositaire. Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt avec un établissement

bancaire ou d'épargne au sens de la loi du 5 avril 1993 relative au secteur financier, telle que modifiée (ci-après le "Dé-
positaire").

Le Dépositaire aura les pouvoirs et charges tels que prévus par la Loi de 2007 et par le contrat qui lie la Société.
Si le Dépositaire désire se retirer, le conseil d'administration s'efforcera de trouver un remplaçant dans un délai de

deux mois à compter de l'opposabilité d'un tel retrait. Le conseil d'administration peut dénoncer le contrat de dépôt
mais ne pourra révoquer le Dépositaire que si un remplaçant a été trouvé.

19045

Art. 31. Dissolution de la Société. La Société peut à tout moment être dissoute par décision de l'assemblée générale

des actionnaires. A cette assemblée, sur première convocation, les actionnaires présents ou représentés doivent repré-
senter au moins les deux tiers du capital social de la Société, et la décision de dissoudre la Société doit être prise à la
majorité des deux tiers au moins des actionnaires présents ou représentés. Si le quorum n'est pas atteint, une deuxième
assemblée peut être convoquée. A cette deuxième assemblée, les actionnaires présents ou représentés doivent repré-
senter au moins la moitié du capital social de la Société, et la décision de dissoudre la Société doit être prise à la majorité
des deux tiers au moins des actionnaires présents ou représentés. Si, là encore, le quorum n'est pas atteint, une troisième
assemblée peut être convoquée. Cette troisième assemblée délibérera valablement quelle que soit la proportion du capital
représentée, et adoptera ses résolutions à la majorité des deux tiers au moins des voix exprimées.

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise par le conseil d'administration à l'assemblée

générale lorsque le capital social est devenu inférieur aux deux tiers du capital minimum tel que fixé à l'Article 7 des
présents Statuts. L'assemblée générale délibère sans condition de présence et décide à la majorité simple des actions
représentées à l'assemblée.

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise à l'assemblée générale lorsque le capital social

est devenu inférieur au quart du capital minimum fixé à l'Article 7 des présents Statuts; dans ce cas, l'assemblée générale
délibère sans condition de présence et la dissolution peut être décidée par les actionnaires détenant un quart des actions
représentées à l'assemblée.

La convocation doit se faire de façon à ce que l'assemblée soit tenue dans le délai de quarante jours à partir de la

constatation que l'actif net de la Société est devenu, selon le cas, inférieur aux deux tiers ou au quart du capital minimum.

Art. 32. Liquidation. La liquidation sera effectuée par un ou plusieurs liquidateurs, personnes physiques ou morales,

nommées par l'assemblée générale des actionnaires qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Le ou les liquidateurs feront de leur mieux pour clôturer, vendre ou disposer de toute autre manière des investisse-

ments en cours de la Société.

Le ou les liquidateurs répartiront les avoirs distribuables entre les actionnaires conformément aux dispositions du

Document d'Emission, et agiront dans le respect des lois et règlements applicables en disposant des investissements et
en mettant fin à la Société.

Art. 33. Modifications des Statuts. Les présents Statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des ac-

tionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité suivantes. L'assemblée générale des actionnaires ne délibérera
valablement que si au moins 60% du capital est représenté et si l'ordre du jour indique les modifications des Statuts qui
sont proposées et, le cas échéant, le texte de celles qui concernent l'objet ou la forme de la Société. Si la première de
ces conditions n'est pas satisfaite, une seconde assemblée pourra être convoquée par courrier recommandé envoyé au
moins quinze jours civils avant l'assemblée. Cet avis de convocation reproduira l'ordre du jour et indiquera la date et les
résultats de la précédente assemblée. La seconde assemblée délibérera valablement quelle que soit la proportion du capital
représentée. Aux deux assemblées, l'adoption des résolutions concernant les statuts se fera à la majorité des trois quarts
au moins des voix exprimées. La mission de la Société ne pourra être modifiée que si les votes approuvant cette modi-
fication incluent le vote de la Commission européenne, pour autant que celle-ci soit actionnaire de la Société.

Art. 34. Modifications au Document d'Emission. Le conseil d'administration est autorisé à apporter des modifications

substantielles aux dispositions du Document d'Emission, sous réserve du respect des procédures établies ci-après, de la
Loi de 2007, et pour autant que le conseil d'administration ait obtenu l'accord des actionnaires représentant au moins
trois quarts (3/4) des voix attachées au capital social de la Société sur ces modifications. Si pareilles modifications venaient
à s'appliquer uniquement à une ou plusieurs catégories spécifiques d'actions, le conseil d'administration serait autorisé à
modifier substantiellement les dispositions concernées, sous réserve du respect de la Loi de 2007 et pour autant qu'il ait
obtenu l'aval de ces modifications par les actionnaires représentant au moins trois quarts (3/4) des voix attachées au
capital social de la ou de chacune des catégories d'actions concernée(s) sur ces modifications.

Le conseil d'administration enverra un avis aux actionnaires concernés qui renseignera les modifications au Document

d'Emission envisagées. Sous réserve de l'approbation de la Commission de surveillance du Secteur Financier (CSSF),
lesdites modifications prendront effet et le Document d'Emission sera modifié en conséquence endéans un délai de deux
mois à compter de la date d'envoi par recommandé de l'avis transmis aux actionnaires, pour autant que les actionnaires
représentant au moins trois quarts (3/4) des voix attachées au capital social de la Société ou de la catégorie d'actions
concernée, le cas échéant, aient donné par écrit au conseil d'administration leur approbation sur ces modifications dans
un délai d'un mois à compter de la date d'envoi dudit avis transmis aux actionnaires concernés. Au cas où les actionnaires
de la Société ou, le cas échéant, de la catégorie concernée n'ont pas répondu par l'affirmative au terme du délai d'un mois
ou ont signifié au conseil d'administration leur refus concernant l'ensemble ou certaines des modifications envisagées au
Document d'Emission, les actionnaires en question auront le droit de racheter leurs actions respectives, sous réserve
d'une notification écrite au conseil d'administration, au cours de ladite période d'un mois, de leur désir de racheter leurs
actions. Pareille demande de rachat doit spécifier à quelles modifications il est fait objection ainsi que le nombre d'actions
qu'ils souhaitent racheter. Si une ou plusieurs de ces modifications envisagées sont approuvées, d'une part aux majorités
précisées ci-avant et, d'autre part, par la CSSF, la Société procèdera au rachat des actions concernées des actionnaires
ayant manifesté leur opposition, selon les dispositions du paragraphe suivant.

19046

Pareils rachats d'actions seront effectués sans frais, à un prix correspondant à la valeur nette d'inventaire majorée de

tout dividende dû, en date du Jour d'Evaluation qui ne sera pas inférieur à cent (100) jours suivant le terme de la période
d'un mois susmentionnée. Ce montant de rachat sera versé endéans les quatre (4) mois suivant ledit Jour d'Evaluation.

Le conseil d'administration ne pourra autoriser le rachat des actions que si (i) pareil rachat ne porte pas préjudice, au

cours de la durée restante desdites actions, aux taux de risque précisés dans le Document d'Emission, et (ii) suite à ce
rachat, aucun actionnaire ne détient plus de cinquante pour cent de l'ensemble du capital social de la Société. Si, suite à
une modification envisagée au Document d'Emission, ayant été approuvée par la CSSF et par au moins trois quarts (3/4)
des voix attachées au capital social de la Société ou, le cas échéant, de la (des) catégorie(s) d'actions, certaines actions,
faisant l'objet d'une demande de rachat par des actionnaires, tel que mentionné ci-avant, sont susceptibles de porter
préjudice auxdits taux de risque, ces modifications envisagées ne seront pas mises en œuvre.

Les dispositions qui précèdent s'appliquent aux modifications substantielles aux dispositions du Document d'Emission,

tel que décrit plus avant à la section "Informations Générales" ("General information"), sous-section "Modifications au
Document d'Emission" ("Amendments to the Issue Document") du Document d'Emission.

En outre, le conseil d'administration est également autorisé à modifier toute autre disposition du Document d'Emission,

autre que les modifications substantielles aux dispositions mentionnées ci-avant, pour autant que de telles modifications
ne portent pas préjudice aux intérêts des actionnaires de la Société ou de toute catégorie d'actions dans son ensemble,
le cas échéant. Dans ce cas, l'information sera transmise par écrit aux actionnaires et le Document d'Emission sera modifié
en conséquence. Afin d'éviter toute confusion, les actionnaires ne se verront pas proposer le droit de demander le rachat
des actions dans ces circonstances.

Sous réserve de l'approbation de la CSSF et sans préjudice de l'Article 33 des présentes, le conseil d'administration

est autorisé à modifier le Document d'Emission afin de se conformer à toute modification aux Statuts approuvée par les
actionnaires conformément aux dispositions de l'Article 33 des présentes.

Au cas où l'une des modifications du Document d'Emission ci-avant comporte une modification des Statuts, la décision

de modifier sera approuvée conformément aux dispositions de l'Article 33 des présentes.

Art. 35. Déclaration. Les mots du genre masculin englobent également le genre féminin, les termes de "personne" ou

"actionnaire" englobent également les sociétés, partenariats, associations et tout autre groupe de personnes constitué
ou non sous forme de société.

Art. 36. Loi Applicable.  Pour  tous  les  points  non  spécifiés  dans  les  présents  Statuts,  les  parties  se  réfèrent  et  se

soumettent aux dispositions de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales ainsi qu'à la Loi de
2007 telles que ces lois ont été ou seront modifiées en temps opportun.

Art. 37. Définitions. Les termes utilisés dans les présents Statuts seront interprétés tel qu'indiqué dans le Document

d'Emission, sauf si le contexte impose une autre interprétation."

<i>Huitième résolution

Décider d'approuver l'enveloppe des rémunérations des membres du conseil d'administration de la Société, telle que

présentée aux actionnaires, avec effet au 1 

er

 janvier 2010.

Plus rien n'étant à l'ordre du jour de l'assemblée, la séance est levée.
Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise constate que le présent acte est rédigé en langue anglaise

suivi d'une traduction française. Sur demande des comparants et en cas de divergences entre le texte anglais et le texte
français, le texte anglais fera foi.

Dont acte fait et passé à Bertrange, date qu'en tête des présentes.
Après lecture faite aux comparants, ils ont tous signé avec nous, notaire, le présent acte.
Signé: F. PEDRINI, J. VUILLQUEZ, G. BEELEN et H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 24 décembre 2009. Relation: LAC/2009/56898. Reçu soixante-quinze euros (75.-

EUR)

<i>Le Receveur (signé): F. SANDT.

- POUR COPIE CONFORME - délivrée aux fins de publication au Mémorial.

Luxembourg, le 12 janvier 2010.

Henri HELLINCKX.

Référence de publication: 2010017146/1818.
(100011522) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2010.

Arden &amp; Kreud Holding S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 64.903.

1. M. Jean-Christophe DAUPHIN a démissionné de ses mandats d'administrateur et de président du conseil d'admi-

nistration.

19047

2. Mme Tazia BENAMEUR a démissionné de son mandat d'administrateur.
3. M. Georges SCHEUER a démissionné de son mandat d'administrateur.
4. La société à responsabilité limité COMCOLUX S.à r.l. a démissionné de son mandat de commissaire aux comptes.

Luxembourg, le 22 janvier 2010.

Pour avis sincère et conforme
<i>Pour ARDEN &amp; KREUD HOLDING S.A.
Intertrust (Luxembourg) S.A.
Signatures

Référence de publication: 2010018233/17.
(100012725) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 janvier 2010.

Atos Origin Luxembourg PSF S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1253 Luxembourg, 2, rue Nicolas Bové.

R.C.S. Luxembourg B 37.048.

<i>Extrait des résolutions circulaires prises en date du 18 janvier 2010

Est nommé directeur délégué à la gestion journalière pour une durée indéterminée:
Monsieur Olivier Didier Jacques Vanden Broeck, demeurant à Woluwedal 12, boîte 52, B-1932 Sint-Stevens-Woluwé,

Belgique, en remplacement de Monsieur Rudolf Hemeleers, démissionnaire.

Luxembourg, le 21 janvier 2010.

Pour extrait conforme

Référence de publication: 2010017569/13.
(100011831) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 janvier 2010.

Aspix Development S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1930 Luxembourg, 54, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 143.041.

Nous vous prions de bien vouloir prendre note du changement d'adresse de l'administrateur suivant:
- Monsieur Fabio Massimo CONTI, né le 13 mai 1956 à Milan (Italie), résidant au 63 Paterson Road # 07-05 The

Paterson SINGAPOUR 238539.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

ASPIX DEVELOPMENT S.A.

Référence de publication: 2010017570/12.
(100012312) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 janvier 2010.

JP Residential II S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2557 Luxembourg, 7A, rue Robert Stümper.

R.C.S. Luxembourg B 104.276.

<i>Extrait du procès-verbal de l'Assemblée Générale Ordinaire de JP RESIDENTIAL II S.A., immatriculée au RCS Luxembourg

<i>sous le numéro B 104.276, tenue au 10, rue Pierre d'Aspelt, L-1142 Luxembourg, le 18 janvier 2010

Il a été décidé:
- de renouveler le mandat des administrateurs de classe A qui prendra fin à l'issue de l'Assemblée Générale Annuelle

de 2014 délibérant sur l'approbation des comptes 2013.

Pour extrait certifié conforme
Signatures
<i>Administrateurs

Référence de publication: 2010017576/15.
(100011921) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 janvier 2010.

19048

Sail Multi-Strategies Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1643 Luxembourg, 8, rue de la Grève.

R.C.S. Luxembourg B 81.256.

<i>Extrait des résolutions de l'assemblée générale en date du 13 janvier 2010

En date du 13 janvier 2010, l'assemblée générale annuelle des actionnaires de la société d'investissement à capital

variable SAIL Multi-Strategies Fund (la «Société») a décidé d'approuver la nomination de la société de révision Ernst &amp;
Young en tant que Réviseur de la Société pour la prochaine année fiscale et jusqu'à la prochaine Assemblée Générale
Annuelle.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010017583/14.
(100012099) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 janvier 2010.

Sail Multi-Strategies Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1643 Luxembourg, 8, rue de la Grève.

R.C.S. Luxembourg B 81.256.

<i>Extrait des résolutions de l'assemblée générale en date du 26 octobre 2009

En date du 26 octobre 2009, l'assemblée générale des actionnaires de la société d'investissement à capital variable ING

Multi-Strategies Fund, actuellement dénommée SAIL Multi-Strategies Fund, (la "Société") a pris les résolutions suivantes:

1. Il a été décidé d'approuver la démission des personnes suivantes en tant qu'administrateurs de la Société, avec effet

au 31 décembre 2009: Monsieur Harold YOON, Monsieur Paul GYRA, Monsieur Robert J. PRESSER et Monsieur Robert
C. PONTBRIAND.

2. Il a été décidé d'approuver la nomination des personnes suivantes en tant qu'administrateurs de la Société, avec

effet au 31 décembre 2009, jusqu'à la prochaine Assemblée Générale Annuelle et jusqu'à ce que leurs successeurs aient
été nommés: Monsieur Vincent DUHAMEL, Monsieur Pranay GUPTA et Mademoiselle Yan-Yan LI, chacun avec adresse
professionnelle au 2 Queen's Road Central, HONG KONG.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010017584/19.
(100012099) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 janvier 2010.

Navitas Renewable Energy Group S.A., Société Anonyme de Titrisation.

Siège social: L-1661 Luxembourg, 95, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 133.961.

Il résulte de l'assemblée ordinaire du 04.01.2010 que:
- La démission de Monsieur Uwe NIELSEN de son poste d'administrateur de catégorie B est acceptée avec effet

immédiat.

- Monsieur Daniel MOLLER, né le 06.01.1966 en Californie (USA), demeurant à 350 S.E. 2 

nd

 Street, Fort Lauderdale,

Floride 33301, U.S.A. est nommé nouvel administrateur de catégorie A.

- Monsieur Steffen JENSEN, né le 11.01.1954 à Arhus (Danemark), demeurant professionnellement à 16, rue Beck,

L-1222 Luxembourg est nommé nouvel administrateur de catégorie A.

- Le mandat des deux nouveaux administrateurs se terminera lors de l'assemblée générale qui se tiendra en l'année

2013.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 20.01.2010.

G.T. Experts Comptables sàrl
Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2010017005/21.
(100011110) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2010.

19049

GH TE S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 21, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 99.190.

CLOTURE DE LIQUIDATION

<i>Extrait

Il résulte d'un acte de clôture de liquidation reçu par le notaire Martine SCHAEFFER, de résidence à Luxembourg, en

date du 21 décembre 2009, enregistré à Luxembourg AC, le 28 décembre 2009, LAC/2009/57349, aux droits de soixante-
quinze euros (75,- EUR), que la société GH TE S.à r.l., ayant son siège social à L-2520 Luxembourg, 21, allée Scheffer,
inscrite auprès du Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro B 99.190, constituée en vertu
d'un acte reçu par le notaire Maître André-Jean-Joseph Schwachtgen en date du 19 février 2004, publié au Mémorial C,
Recueil des Sociétés et Associations, du 6 avril 2004, numéro 374, dont les statuts ont été modifiés en dernier lieu par
acte du notaire instrumentant en date du 7 décembre 2007, publiée au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations
du 31 janvier 2008 numéro 260,

a été clôturée et que par conséquence la société est dissoute.
Les livres et autres documents de la Société dissoute resteront conservés durant cinq ans au L-2220 Luxembourg, 21,

allée Scheffer.

POUR EXTRAIT CONFORME, délivré aux fins de radiation au Registre de Commerce.

Luxembourg, le 21 janvier 2010.

Référence de publication: 2010017057/22.
(100011071) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2010.

Arsenic S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9231 Diekirch, 8, rue des Fleurs.

R.C.S. Luxembourg B 96.006.

<i>Résolutions de l'assemblée générale ordinaire du 7 décembre 2009

L'assemblée des actionnaires a pris à l'unanimité les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

La société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois EBC, EUROPEAN BUSINESS CONSULTING S.à r.l., établie

et ayant son siège social à L-1617 Luxembourg, 66, rue de Gasperich est nommée commissaire aux comptes de la société
en remplacement de la société à responsabilité limitée LISGO S.à r.l.

<i>Deuxième résolution

La durée du mandat du nouveau commissaire aux comptes prendra fin à l'assemblée générale ordinaire de l'année

2014.

Diekirch, le 7 décembre 2009.

Pour extrait conforme
La société
Signatures

Référence de publication: 2010017059/20.
(100011267) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 janvier 2010.

Group Eurasia Invest, Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 109.965.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour GROUP EURASIA INVEST
Signatures

Référence de publication: 2010018730/11.
(100013543) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

19050

Irony S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 4, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 77.490.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18 janvier 2010.

<i>Pour la société
IRONY S.A.
SELLA BANK LUXEMBOURG S.A.
<i>Le Domiciliataire
Signatures

Référence de publication: 2010018724/15.
(100013343) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Irlux S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 4, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 77.489.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 7 décembre 2009.

<i>Pour la société
IRLUX S.A.
SELLA BANK LUXEMBOURG S.A.
<i>Le Domiciliataire
Signatures

Référence de publication: 2010018725/15.
(100013342) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Société Internationale de Supervision Financière S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-3372 Leudelange, 15, rue Léon Laval.

R.C.S. Luxembourg B 30.683.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Fait à Leudelange, le 26 janvier 2010.

Bruno Nieuwland
<i>Administrateur

Référence de publication: 2010018727/12.
(100013337) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

PHD Overseas Limited, Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-2134 Luxembourg, 58, rue Charles Martel.

R.C.S. Luxembourg B 26.025.

Les comptes annuels au 30 juin 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société
Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2010018728/12.
(100013549) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

19051

Irony S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 4, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 77.490.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18 janvier 2010.

<i>Pour la société
IRONY S.A.
SELLA BANK LUXEMBOURG S.A.
<i>Le Domiciliataire
Signatures

Référence de publication: 2010018723/15.
(100013348) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Irlux S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 4, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 77.489.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 7 décembre 2009.

<i>Pour la société
IRLUX S.A.
SELLA BANK LUXEMBOURG S.A.
<i>Le Domiciliataire
Signatures

Référence de publication: 2010018726/15.
(100013340) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

PHD Overseas Limited, Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-2134 Luxembourg, 58, rue Charles Martel.

R.C.S. Luxembourg B 26.025.

Les comptes au 30 juin 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société
Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2010018729/12.
(100013548) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

E/Shelter S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25C, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 76.501.

Le bilan consolidé au 31 Décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 20 janvier 2010.

Luxembourg Corporation Company S.A.
Signatures

Référence de publication: 2010018742/12.
(100013524) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

19052

Landsbanki Luxembourg Investment Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-8070 Bertrange, 31, Zone d'Activités Bourmicht.

R.C.S. Luxembourg B 123.517.

Le bilan pour la période de 1 

er

 Janvier 2008 au 11 septembre 2009 a été déposé au registre de commerce et des

sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Bertrange, le 21 janvier 2010.

<i>Pour le compte le Landsbanki Luxembourg Investment Fund, SICAV
Citibank International plc (Luxembourg Branch)
Laurence KREICHER

Référence de publication: 2010018722/14.
(100013357) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Willemoes Invest Holding S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 74.395.

Les comptes annuels au 31 Décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

S G G S.A.
412F, route d'Esch
L-2086 LUXEMBOURG
Signatures

Référence de publication: 2010018732/13.
(100013541) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

Lunder Financière S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 140.942.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour LUNDER FINANCIERE S.A.
Intertrust (Luxembourg) S.A.
Signatures

Référence de publication: 2010018739/12.
(100013528) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

LuxiPrivilège, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1930 Luxembourg, 8, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 46.388.

Le bilan au 30 septembre 2009 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Luxiprivilège, Sicav
SANPAOLO BANK S.A.
Société Anonyme
<i>Banque Domiciliataire
Signature

Référence de publication: 2010018753/14.
(100013571) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 janvier 2010.

19053

Letzebuerg sicht sain Superstar, Association sans but lucratif.

Siège social: L-6315 Beaufort, 47, Cité Haerewiss.

R.C.S. Luxembourg F 8.208.

STATUTS

En date de ce jour une association sans but lucratif est constituée entre les soussignés et tous ceux qui en deviendront

membres. Les noms des signataires de cet acte sont les suivants.

1. Machado Pereira Maria Joaquina, 47, Cité Haerewiss, L-6315 Beaufort
2. TOTARO Giuseppe, 47, cité Haerewiss, L-6315 Beaufort
3. TOTARO Joe, 47, Cité Haerewiss, L-6315 Beaufort

Dénomination, Objet, Siège, Durée

- L'association prend la dénomination: «Letzebuerg sicht sain Superstar»
- L'association a pour objet de promouvoir une activité d'organisation et de réalisation comme suit: recherche de

talent de chant et de danse.

Sur le plan politique et confessionnel, l'association observera une stricte neutralité.
L'association a son siège à L-6315 BEAUFORT, 47, cité Haerewiss
Elle est constituée pour une durée illimitée.
Le nombre des membres est illimité sans pouvoir être inférieur à trois.
L'association est composée de membres effectifs par l'Art.12 de la loi du 21 avril 1928 sur les associations sans but

lucratif.

L'exclusion pourra être prononcée pour des actes préjudice grave à l'association. L'associé démissionnaire ou exclu

et ses héritiers n'ont aucun droit sur le fond social.

L'administration

- L'association est gérée par un conseil d'administration de trois membres. Les membres du conseil d'administration

sont élus parmi les membres effectifs par l'assemblée générale à la simple majorité des voix. Leur mandat une durée de
trois années, les membres sortants sont rééligibles.

- Le conseil d'administration choisit dans son sein un président, un vice président et trésorier. La correspondance

courante pourra être signée par le président et le vice président.

- Le conseil d'administration se réunit sur convocation de son président ou, en son absence de son vice président. Le

conseil  d'administration  ne  pourra  délibérer  valablement  qu'en  présence  de  la  majorité  de  ses  membres,  la  voix  du
président ou de son vice président étant, en cas de parité, prépondérant.

- La signature du président ou en son absence, de son vice président et celle du secrétaire engagent valablement

l'association envers les tiers.

L'assemblée générale

- L'assemblée générale ordinaire se réunira une fois par an, le président en fixera la date et l'ordre du jour.
- Le conseil d'administration pourra convoquer des assemblées générales extraordinaires chaque fois qu'il le jugera

utile ou nécessaire.

- A la suite d'une demande écrite de la part d'un tiers des membres effectifs, le conseil d'administration doit convoquer

dans la quinzaine une assemblée générale extraordinaire contenant à l'ordre du jour le motif de la demande.

- Les membres effectifs sont convoqués à l'assemblée générale au moins huit jours à l'avance.
- L'assemblée générale est régulièrement constituée que soit le nombre des membres effectifs présents. Les décisions

sont prises à la simple majorité. Dans le cas d'une décision à prendre sur une modification au statut, l'assemblée générale
doit réunir les deux tiers des membres effectifs et l'objet doit en être spécialement indiqué dans la convocation. Aucune
modification ne pourra être adoptée qu'à la majorité des deux tiers des voix, et conformément à l'Art. 8 de la loi du 21
avril 1928 sur associations sans but lucratif.

- Chaque année, le conseil d'administration soumettra à l'approbation de l'assemblée générale le compte de l'exercice

écoulé et le budget du prochain exercice. L'approbation vaut décharge pour le conseil d'administration.

La liquidation

En cas de liquidation les fonds de l'association seront mis à la disposition des oeuvres sociales.

Fait à Beaufort, le 18.01.2010.

Machado Pereira Maria Joaquina / Totaro Giuseppe / Totaro Joe.

Référence de publication: 2010016447/53.
(100011007) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 janvier 2010.

19054

Koch Chemical Technology LP2 S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 175.038.262,00.

Siège social: L-3451 Dudelange, Zone Industrielle Riedgen.

R.C.S. Luxembourg B 131.220.

In the year two thousand and nine, on the twenty-first of December.
Before Maître Francis Kesseler, notary residing in Esch/Alzette.

There appeared:

Koch Chemical Technology LP1 S.à r.l., a private limited liability company incorporated under the laws of Luxembourg,

having its registered office at Zone Industrielle Riedgen, L-3401 Dudelange and registered with the Luxembourg Trade
and Companies Register under number B 131.224 (the "Sole Shareholder"),

here represented by Marie Amet-Hermes, employee, with professional address at 1B Heienhaff, L-1736 Senningerberg,

by virtue of a proxy established in December 2009.

The said proxy, signed ne varietur by the proxyholder of the person appearing and the undersigned notary, will remain

annexed to the present deed to be filed with the registration authorities.

Such appearing party, through its proxyholder, has requested the undersigned notary to state that:
I. The appearing person is the sole shareholder of the private limited liability company established and organized in the

Grand Duchy of Luxembourg under the name "Koch Chemical Technology LP2 S.à r.l." (the "Company"), having its
registered  office  at  Zone Industrielle  Riedgen,  L-3401 Dudelange, Grand-Duchy  of  Luxembourg, registered  with  the
Luxembourg Trade and Companies Register under number B 131.220, established pursuant to a deed of Maître Joseph
Elvinger, notary residing in Luxembourg, of August 21, 2007, published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Asso-
ciations n°2245 of October 9, 2007, and which bylaws have been last amended on December 28, 2007 pursuant to a deed
of Maître Joseph Elvinger, prenamed, published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations n°483 of February
26, 2008.

II. The Company's share capital is set at one hundred eighty-nine million thirty-eight thousand two hundred and sixty-

two Euro (EUR 189,038,262.00) represented by one hundred eighty-nine million thirty-eight thousand two hundred and
sixty-two (189,038,262) shares of one Euro (EUR 1.00) each.

III. The Sole Shareholder resolves to decrease the Company's issued capital to the extent of fourteen million Euro

(EUR 14,000,000.00) in order to decrease it from its current amount of one hundred eighty-nine million thirty-eight
thousand two hundred and sixty-two Euro (EUR 189,038,262.00) to one hundred seventy-five million thirty-eight thou-
sand two hundred and sixty-two Euro (EUR 175,038,262.00), through the cancellation of fourteen million (14,000,000)
shares and conversion of the amount of fourteen million Euro (EUR 14,000,000.00) into share premium, to be attached
to the remaining one hundred seventy-five million thirty-eight thousand two hundred and sixty-two (175,038,262) shares.

IV. Pursuant to the above capital decrease, article 6 of the Company's articles of association is amended and shall

henceforth read as follows:

Art. 6. The share capital is fixed at one hundred seventy-five million thirty-eight thousand two hundred and sixty-

two Euro (EUR 175,038,262.00) represented by one hundred seventy-five million thirty-eight thousand two hundred and
sixty-two (175,038,262) shares of one Euro (EUR 1.00) each.

Any share premium paid or allocated to shares of the Company shall remain linked to such shares.
The Company may redeem its own shares within the limits set forth by the Articles and by the Law."

<i>Costs

The expenses, costs, remuneration or charges in any form whatsoever which will be borne by the Company as a result

of the presently stated decrease of capital are estimated at one thousand Euro (EUR 1,000.-).

There being no further business before the meeting, the same was thereupon adjourned.
The undersigned notary who understands and speaks English states herewith that on request of the above appearing

person, the present deed is worded in English followed by a French translation.

On request of the same appearing person and in case of divergence between the English and the French text, the

English version will prevail.

Whereof, the present notarial deed was drawn up in Senningerberg, on the day named at the beginning of this docu-

ment.

The document having been read to the proxyholder of the person appearing, who is known to the notary by her

Surname, Christian name, civil status and residence, she signed together with Us, the notary, the present original deed.

Suit la traduction en langue française du texte qui précède.

L'an deux mille neuf, le vingt et un décembre.

19055

Par-devant Maître Francis Kesseler, notaire de résidence à Esch/Alzette.

A comparu:

Koch Chemical Technology LP1 S.à r.l., une société à responsabilité limitée constituée selon les lois du Luxembourg,

ayant son siège social à Zone Industrielle Riedgen, L-3401 Dudelange et inscrite auprès du Registre de Commerce et des
Sociétés de Luxembourg sous le numéro B 131.224 (l'"Associé Unique"),

ici représenté par Marie Amet-Hermes, employée privée, ayant son adresse professionnelle au 1B Heienhaff, L-1736

Senningerberg, en vertu d'une procuration donnée en décembre 2009.

Laquelle procuration, après avoir été signée ne varietur par le mandataire du comparant et le notaire instrumentaire,

demeurera annexée aux présentes pour être enregistrée en même temps.

Lequel comparant, par son mandataire, a requis le notaire instrumentaire d'acter que:
I. Le comparant est le seul associé de la société à responsabilité limitée établie au Grand-Duché de Luxembourg sous

la dénomination "Koch Chemical Technology LP2 S.à r.l." (la "Société"), ayant son siège social à Zone Industrielle Riedgen,
L-3401  Dudelange,  Grand-Duché  de  Luxembourg,  enregistrée  auprès  du  Registre  de  Commerce  et  des  Sociétés  de
Luxembourg sous le numéro B 131.220, constituée suivant acte de Maître Joseph Elvinger, notaire de résidence à Lu-
xembourg, reçu en date du 21 août 2007, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations n°2245 du 9 octobre
2007 et dont les statuts ont été modifiés pour la dernière fois le 28 décembre 2007, suivant acte reçu par Maître Joseph
Elvinger, susnommé, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations n°483 du 26 février 2008.

II. Le capital social de la Société est fixé à cent quatre-vingt-neuf millions trente-huit mille deux cent soixante-deux

Euro (EUR 189.038.262,00) représenté par cent quatre-vingt-neuf millions trente-huit mille deux cent soixante-deux
(189.038.262) parts sociales d'une valeur nominale d'un Euro (EUR 1,00) chacune.

III. L'Associé Unique décide de diminuer le capital émis de la Société à hauteur de quatorze millions d'Euro (EUR

14.000.000,00) afin de le porter de son montant actuel de cent quatre-vingt-neuf millions trente-huit mille deux cent
soixante-deux Euro (EUR 189.038.262,00) à cent soixante-quinze millions trente-huit mille deux cent soixante-deux Euro
(EUR 175.038.262,00) par annulation de quatorze millions (14.000.000) de parts sociales et conversion d'un montant de
quatorze millions d'Euro (EUR 14.000.000,00) en prime d'émission, devant être rattaché aux cent soixante-quinze millions
trente-huit mille deux cent soixante-deux (175.038.262) parts sociales restantes.

IV. Suite à la diminution de capital ci-dessus, l'article 6 des statuts de la Société est modifié pour adopter la teneur

suivante:

Art. 6. Le capital social est fixé à cent soixante-quinze millions trente-huit mille deux cent soixante-deux Euro (EUR

175.038.262,00) représenté par cent soixante-quinze millions trente-huit mille deux cent soixante-deux (175.038.262)
parts sociales d'une valeur nominale d'un Euro (EUR 1,00) chacune.

Toute prime d'émission émise ou allouée à des parts sociales de la Société restera rattachée à ces parts sociales.
La Société pourra racheter ses propres parts sociales dans les limites fixées par les Statuts et la Loi."

<i>Frais

Les frais, dépenses, rémunérations et charges sous quelque forme que ce soit, incombant à la Société et mis à sa charge

à raison des présentes, sont évalués sans nul préjudice à la somme de mille Euro (EUR 1.000,-). Plus rien n'étant à l'ordre
du jour, la séance est levée.

Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais, constate par les présentes qu'à la requête de la personne com-

parante le présent acte est rédigé en anglais suivi d'une version française.

A la requête de la même personne et en cas de divergences entre le texte anglais et le texte français, la version anglaise

fera foi.

Dont Procès-verbal, passé à Senningerberg, les jour, mois et an qu'en tête des présentes.
Lecture faite et interprétation donnée au mandataire du comparant, connue du notaire par son nom et prénom, état

et demeure, elle a signé ensemble avec Nous, notaire, le présent acte.

Signé: Amet-Hermes, Kesseler
Enregistré à Esch/Alzette Actes Civils, le 24 décembre 2009. Relation: EAC/2009/16187. Reçu soixante-quinze euros

75,00 €.

<i>Le Receveur (signé): Santioni A.

POUR EXPEDITION CONFORME.
Référence de publication: 2010015538/106.
(100009874) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 janvier 2010.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

19056


Document Outline

Aida S.A.

Archstone Management Germany S.à r.l.

Arden &amp; Kreud Holding S.A.

Arsenic S.A.

Aspix Development S.A.

Atos Origin Luxembourg PSF S.A.

Baltic Estate I

B&amp;B Power Luxembourg (Flinders) S.à r.l.

Biomet S.à r.l.

City Activity S.à r.l.

DeWAG Holdings S.à r.l.

DeWAG LT Holdings S.à r.l.

E/Shelter S.à.r.l.

E/Shelter S.à.r.l.

E/Shelter S.à.r.l.

Eurotrust

Eurotrust Corporate Services S.A.

Fidassur

Ger Log 11 S.A.

Ger Log 12 S.A.

Ger Log 13 S.A.

GER LOG 14 S.A.

GH TE S.à r.l.

Group Eurasia Invest

International Professional Management Consultants S.A.

Irlux S.A.

Irlux S.A.

Irony S.A.

Irony S.A.

JP Residential II S.A.

Kekri

Koch Chemical Technology LP2 S.à r.l.

Landsbanki Luxembourg Investment Fund

Lannion S. à r.l.

Letzebuerg sicht sain Superstar

Lunder Financière S.A.

LuxiPrivilège

Murs S.A.

Murs S.A.

Navitas Renewable Energy Group S.A.

NG Private Equity S.C.A. SICAR

PHD Overseas Limited

PHD Overseas Limited

Sail Multi-Strategies Fund

Sail Multi-Strategies Fund

Société Internationale de Supervision Financière S.A.

South Coast Real Estate S.A.

TCS Tipp Club Service G.m.b.H.

The European Fund For Southeast Europe S.A., SICAV-SIF

Trèfle ISE Sàrl

UniSicav

Willemoes Invest Holding S.à r.l.

Wodan S.à r.l.