MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 59

9 janvier 2010

SOMMAIRE

Advent Rental Finance S.à r.l.  . . . . . . . . . . .

2832

Advent Rental Holding S.C.A.  . . . . . . . . . . .

2832

Advent Rental S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2832

AMA Sicav-SIF  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2788

Bagnadore S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2829

BGP Investment S.à.r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . .

2831

Bleu Marine Communication . . . . . . . . . . . .

2830

BON-A-THERM-Kamine- S.à.r.l.  . . . . . . . .

2831

Café Am Hôme S.àr.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2829

Capita Finance S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2821

Car Services Benelux S.à r.l.  . . . . . . . . . . . .

2832

Clichy Holding S.A., SPF  . . . . . . . . . . . . . . . .

2786

Deimex S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2829

Electro-KW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2828

Entreprise d'électricité et d'éclairage Ruc-

ken S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2826

Ets. Kuhn Entreprise de travaux publics et

privés  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2825

European Inventions S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .

2823

Financière de Beaufort S.A.  . . . . . . . . . . . . .

2786

Framont Investissements S.A. . . . . . . . . . . .

2824

Hune Rental Finance S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . .

2832

Hune Rental Holding S.C.A. . . . . . . . . . . . . .

2832

Hune Rental S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2832

IMC (International Mall Company) S.A.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2832

ING (L) Selected Strategies  . . . . . . . . . . . . .

2787

International Branding et Marketing S.A.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2831

International Developments S.A.  . . . . . . . .

2827

J.M. Maus S.àr.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2827

Kidgam s.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2830

Lantau S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2828

Leia Investments S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2821

Les Petits Doués S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . .

2830

Lies Transports S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2826

Lux-World Fund  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2787

Maison Charles Esser S. à r.l.  . . . . . . . . . . . .

2828

MEGAWIND, s.àr.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2828

Morumbi S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2823

Murasec S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2825

MWZ Finance S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2821

Newell Corp S.à.r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2823

Pactasunt S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2828

Picamar Services S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2786

PJ Lux S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2825

Purp Holdings Luxembourg 1 S.à r.l. . . . . .

2831

re.media S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2827

Richelieu S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2823

Roseflore  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2827

Société d'exploitation hôtel-restaurant

BRAAS s.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2825

Summer S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2831

Transports Olivier Folie s.à r.l.  . . . . . . . . . .

2825

VDS Contractors Sàrl  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2830

Wachsund Handelsgesellschaft A.G.  . . . . .

2826

Waco Projektmanagement A.G.  . . . . . . . .

2824

Wartburg Investment S.A.  . . . . . . . . . . . . . .

2786

2785

Wartburg Investment S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 87.616.

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra exceptionnellement le <i>28 janvier 2010 à 16.00 heures au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d'Administration et rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 2008
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
4. Divers

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010003727/795/15.

Picamar Services S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 40.392.

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

Reportée qui aura lieu le <i>28 janvier 2010 à 16.00 heures au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d'Administration et rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 2008
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
4. Divers

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010003728/795/15.

Clichy Holding S.A., SPF, Société Anonyme - Société de Gestion de Patrimoine Familial.

Siège social: L-2227 Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R.C.S. Luxembourg B 32.487.

Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

réunie extraordinairement, qui se tiendra le <i>22 février 2010 à 15.00 heures au siège social avec pour

<i>Ordre du jour:

- Délibération et décision sur la continuité éventuelle de la société conformément à l'article 100 de la loi du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales.

Pour assister ou être représentés à cette Assemblée, Messieurs les actionnaires sont priés de déposer leurs titres cinq

jours francs avant l'Assemblée au siège social.

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2010003729/755/15.

Financière de Beaufort S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2227 Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R.C.S. Luxembourg B 21.128.

Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à

2786

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le vendredi <i>22 janvier 2010 à 11.00 heures au siège social avec pour

<i>Ordre du jour:

1. Lecture du rapport de gestion du Conseil d'Administration et du rapport du Commissaire aux Comptes,
2. Approbation des comptes annuels au 30 septembre 2009 et affectation des résultats,
3. Quitus à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes,
4. Nominations statutaires,
5. Fixation des émoluments du Commissaire aux Comptes.

Pour assister ou être représentés à cette Assemblée, Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés de déposer

leurs titres cinq jours francs avant l'Assemblée au siège social.

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2009157561/755/18.

Lux-World Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1930 Luxembourg, 1, place de Metz.

R.C.S. Luxembourg B 48.864.

Mesdames, Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui sera tenue dans les locaux de la Banque et Caisse d'Epargne de l'Etat, Luxembourg à Luxembourg, 1, rue Zithe, le

mercredi <i>20 janvier 2010 à 11.00 heures et qui aura l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Recevoir le rapport du Conseil d'Administration et le rapport du Réviseur d'Entreprises pour l'exercice clos au 30

septembre 2009.

2. Recevoir et adopter les comptes annuels arrêtés au 30 septembre 2009; affectation des résultats.
3. Donner quitus aux Administrateurs.
4. Nominations statutaires.
5. Nomination du Réviseur d'Entreprises.
6. Divers.

Les propriétaires d'actions au porteur désirant être présents ou représentés moyennant procuration à l'Assemblée

Générale devront en aviser la Société et déposer leurs actions au moins cinq jours francs avant l'Assemblée aux guichets
d'un des agents payeurs ci-après:

- BANQUE ET CAISSE D'EPARGNE DE L'ETAT, LUXEMBOURG
- BANQUE RAIFFEISEN S.C.
Les propriétaires d'actions nominatives inscrits au registre des actionnaires en nom à la date de l'Assemblée sont

autorisés à voter ou à donner procuration en vue du vote. S'ils désirent être présents à l'Assemblée Générale, ils doivent
en informer la Société au moins cinq jours francs avant.

Les résolutions à l'ordre du jour de l'Assemblée Générale Ordinaire ne requièrent aucun quorum spécial et seront

adoptées si elles sont votées à la majorité des voix des actionnaires présents ou représentés.

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2009158499/755/29.

ING (L) Selected Strategies, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1470 Luxembourg, 52, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 98.648.

Les actionnaires sont invités à assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra dans les locaux de ING Luxembourg sis 3, rue Jean Piret, L-2965 Luxembourg, le <i>19 janvier 2010 à 15.30

heures pour délibérer sur l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d'administration et du Réviseur d'Entreprises
2. Approbation des comptes au 30 septembre 2009
3. Affectation des résultats

2787

4. Décharge aux administrateurs
5. Nominations statutaires
6. Divers
Pour être admis à l'Assemblée Générale, tout propriétaire d'actions au porteur doit déposer ses titres aux siège et

agences de ING Luxembourg et faire part de son désir d'assister à l'Assemblée, le tout cinq jours francs au moins avant
l'Assemblée.

Les actionnaires en nom seront admis sur justification de leur identité, à la condition d'avoir cinq jours francs au moins

avant la réunion, fait connaître au Conseil d'administration leur intention de prendre part à l'Assemblée.

<i>Le Conseil d'administration de ING (L) Selected Strategies.

Référence de publication: 2009158921/584/23.

AMA Sicav-SIF, Société Anonyme sous la forme d'une SICAV - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-1470 Luxembourg, 69, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 150.259.

STATUTES

In the year two thousand and nine, on the twentieth day of November.
Before us Maître Henri HELLINCKX, notary residing in Luxembourg (Luxembourg),

There appeared:

Banque Syz &amp; Co. S.A., having its registered office in 30, rue du Rhône, Geneva CH-1204, Switzerland
duly represented by Viviane de Moreau d'Andoy, lawyer, residing professionally in Luxembourg,
by virtue of a proxy given in Geneva, on 17 November 2009.
The proxy given, signed ne varietur by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to this

document to be filed with the registration authorities.

Such appearing party, in the capacity in which he acts has requested the notary to state as follows the Articles of

Incorporation (the "Articles") of a company which he declares to constitute as sole shareholder.

Title I. Name - Registered office - Duration - Purpose

Art. 1. Name.
There is hereby established by the sole subscriber and all those who may become owners of shares hereafter issued,

a public limited company (société anonyme) qualifying as an investment company with variable share capital under the
form of a specialized investment fund (société d'investissement à capital variable - fonds d'investissement spécialisé) under
the name of "AMA SICAV-SIF" (hereinafter the "Sicav").

However, if another Investment Manager than Oyster Asset Management S.A. were to be appointed by the Sicav, the

Sicav would, at the request of Oyster Asset Management S.A., be obliged to change its name, which would then contain
neither the word "AMA Sicav-SIF" nor any reference to a company of the Syz &amp; Co Group.

Art. 2. Registered Office.
The registered office of the Sicav is established in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg. Branches, subsidiaries

or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad (but in no event in the United
States of America, its territories or possessions) by a decision of the board of directors of the Sicav (the "Board of
Directors"). The registered office of the Sicav may be transferred within the city of Luxembourg by decision of the Board
of Directors.

In the event that the Board of Directors determines that extraordinary political or military events have occurred or

are imminent which would interfere with the normal activities of the Sicav at its registered office or with the ease of
communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the
nationality of the Sicav which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration.
The Sicav is established for an unlimited period of time.

Art. 4. Purpose.
The exclusive purpose of the Sicav is to invest the funds available to it in a pool of assets in order to spread the

investments risks and to ensure for the investors the benefit of the results of the management of their assets.

The  Sicav  may  take  any  measures  and  carry  out  any  transaction  which  it  may  deem  useful  for  the  fulfilment  and

development of its purpose to the largest extent permitted by the law of 13 February 2007 relating to specialized in-
vestment funds (the "Law of 13 February 2007") as may be amended from time to time.

2788

Title II. Share capital - Shares - Net asset value

Art. 5. Share Capital - Classes of Shares.
The capital of the Sicav shall be represented by shares of no par value and shall at any time be equal to the total net

assets of the Sicav pursuant to Article 11 hereof. The Board of Directors is authorized to issue, in accordance with Article
7 hereof, an unlimited number of partly or fully paid-up shares without reserving to the existing shareholders a preferential
right to subscribe for the shares to be issued. At least 5% of the subscription amount for partly paid-up shares must be
paid-up in cash or by means of a contribution other than cash. The minimum capital as provided by law shall be one million
two hundred and fifty thousand Euro (EUR 1,250,000.-). Such minimum capital must be reached within a period of twelve
months after the date on which the Sicav has been authorised as a collective investment undertaking under Luxembourg
law. The initial capital is thirty one thousand Euro (EUR 31,000.-) divided into thirty-one (31) shares of no par value.

The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the Board of Directors shall determine, be of different

classes. The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested in assets permitted by law pursuant to the
investment policy determined by the Board of Directors for the Portfolio (as defined hereinafter) established in respect
of the relevant class or classes of shares, subject to the investment restrictions provided by law or determined by the
Board of Directors.

The Board of Directors shall establish a pool of assets constituting a portfolio (a "Portfolio") within the meaning of

Article 71 of the Law of 13 February 2007 for each class of shares or for two or more classes of shares in the manner
described in Article 11 hereof. The Sicav constitutes one single legal entity. However, each pool of assets shall be invested
for the exclusive benefit of the relevant Portfolio. In addition, each Portfolio shall only be responsible for the liabilities
which are attributable to such Portfolio.

The Board of Directors may create each Portfolio for an unlimited or limited period of time; in the latter case, the

Board of Directors may, at the expiry of the initial period of time, extend the duration of the relevant Portfolio once or
several times. At expiry of the duration of the Portfolio, the Sicav shall redeem all the shares in the relevant class(es) of
shares, in accordance with Article 8 below, notwithstanding the provisions of Article 25 below.

At each prorogation of a Portfolio, the registered shareholders shall be duly notified in writing, by a notice sent to the

registered address as recorded in the register of shares of the Sicav. The Sicav shall inform the bearer shareholders by a
notice published in newspapers to be determined by the Board of Directors, unless these shareholders and their addresses
are known to the Sicav. The sales documents for the shares of the Sicav shall indicate the duration of each Portfolio and
if appropriate, its prorogation.

For the purpose of determining the capital of the Sicav, the net assets attributable to each class of shares shall, if not

expressed in Euro, be converted into Euro and the capital shall be the total of the net assets of all the classes of shares.

Art. 6. Form of Shares.
(1) The Board of Directors shall determine whether the Sicav shall issue shares in bearer and/or in registered form.

If bearer share certificates are to be issued, they will be issued in such denominations as the Board of Directors shall
prescribe and shall provide on their face that they may not be transferred to any Prohibited Person or entity organized
by or for a Prohibited Person (as defined in Article 10 hereinafter).

All issued registered shares of the Sicav shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by the

Sicav or by one or more persons designated thereto by the Sicav, and such register shall contain the name of each owner
of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Sicav and the number of registered shares held
by him.

The inscription of the shareholder's name in the register of shareholders evidences his right of ownership on such

registered shares. The Sicav shall decide whether a certificate for such inscription shall be delivered to the shareholder
or whether the shareholder shall receive a written confirmation of his shareholding.

If bearer shares are issued, registered shares may be exchanged for bearer shares and bearer shares may be exchanged

for registered shares at the request of the holder of such shares. An exchange of registered shares into bearer shares
will  be  effected by cancellation  of  the registered  share certificate, if  any,  representation that  the  transferee is not  a
Prohibited Person and issuance of one or more bearer share certificates in lieu thereof, and an entry shall be made in the
register of shareholders to evidence such cancellation. An exchange of bearer shares into registered shares will be effected
by cancellation of the bearer share certificate, and, if applicable, by issuance of a registered share certificate in lieu thereof,
and an entry shall be made in the register of shareholders to evidence such issuance. At the option of the Board of
Directors, the costs of any such exchange may be charged to the shareholder requesting it.

Before shares are issued in bearer form and before registered shares shall be exchanged into bearer shares, the Sicav

may require assurances satisfactory to the Board of Directors that such issuance or exchange shall not result in such
shares being held by a Prohibited Person.

The share certificates shall be signed by two directors. Such signatures shall be either manual, or printed, or in facsimile.

The certificates will remain valid even if the list of authorized signatures of the Sicav is modified. However, one of such
signatures may be made by a person duly authorized thereto by the Board of Directors; in the latter case, it shall be
manual. The Sicav may issue temporary share certificates in such form as the Board of Directors may determine.

2789

(2) If bearer shares are issued, transfer of bearer shares shall be effected by delivery of the relevant share certificates

and as the case may be, under the conditions provided in the sales documents of the Sicav. Transfer of registered shares
shall be effected (i) if share certificates have been issued, upon delivering the certificate or certificates representing such
shares to the Sicav along with other instruments of transfer satisfactory to the Sicav and (ii) if no share certificates have
been issued, by a written declaration of transfer to be inscribed in the register of shareholders, dated and signed by the
transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to act therefore. Any transfer of registered
shares shall be entered into the register of shareholders; such inscription shall be signed by one or more directors or
officers of the Sicav or by one or more other persons duly authorized thereto by the Board of Directors. Such transfer
must be duly authorized by the Board of Directors.

(3) Shareholders entitled to receive registered shares shall provide the Sicav with an address to which all notices and

announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Sicav may permit a notice to this effect to be entered

into the register of shareholders and the shareholder's address will be deemed to be at the registered office of the Sicav,
or at such other address as may be so entered into by the Sicav from time to time, until another address shall be provided
to the Sicav by such shareholder. A shareholder may, at any time, change his address as entered into the register of
shareholders by means of a written notification to the Sicav at its registered office, or at such other address as may be
set by the Sicav from time to time.

(4) If any shareholder can prove to the satisfaction of the Sicav that his share certificate has been mislaid, mutilated or

destroyed, then, at his request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and guarantees, including
but not restricted to a bond issued by an insurance company, as the Sicav may determine. At the issuance of the new
share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original share certificate in replacement of which
the new one has been issued shall become void.

Mutilated share certificates may be cancelled by the Sicav and replaced by new certificates.
The Sicav may, at its election, charge to the shareholder the costs of a duplicate or of a new share certificate and all

reasonable expenses incurred by the Sicav in connection with the issue and registration thereof or in connection with
the annulment of the original share certificate.

(5) The Sicav recognizes only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the ownership

of such share(s) is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney to represent
such share(s) towards the Sicav. The failure to appoint such attorney implies a suspension of all rights attached to such
share(s).

(6) The Sicav may decide to issue fractional shares. Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall be

entitled to participate in the net assets attributable to the relevant class of shares on a pro rata basis. In the case of bearer
shares, only certificates evidencing full shares will be issued.

Art. 7. Issue of Shares.
The Board of Directors is authorized without limitation to issue an unlimited number of shares at any time without

reserving the existing shareholders a preferential right to subscribe for the shares to be issued.

The Board of Directors may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any class or

Portfolio; the Board of Directors may, in particular, decide that shares of any Portfolio shall only be issued during one or
more offering periods or at such other periodicity as provided for in the sales documents for the shares.

Whenever the Sicav offers shares for subscription, the price per share at which such shares are offered is determined

in the sales documents of the Sicav for the relevant class within the relevant Portfolio. Such price may be increased by a
percentage estimate of costs and expenses to be incurred by the Sicav when investing the proceeds of the issue and by
applicable sales commissions, as approved from time to time by the Board of Directors.

For certain Portfolios, the Board of Directors will be authorized to charge investment fees in addition to the Net Asset

Value, as more fully described in the sales document of the Sicav, or if applicable, included in the Net Asset Value, for the
benefit of the relevant Portfolio. In all cases, investment charges will apply in an equitable manner to all shareholders in
the same situation.

Payments for the relevant shares shall be made on a date defined in the sales document of the Sicav, or on any other

date and  under the  terms  and conditions  as  determined  by  the Board of  Directors  and as  indicated and  more  fully
described in the sales documents of the Sicav. The modes of payment in relation to such subscriptions shall be determined
by the Board of Directors and specified and more fully described in the sales documents of the Sicav. The Board of
Directors may delegate to any director, manager, officer or other duly authorized agent the power to accept subscriptions,
to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them.

If subscribed shares are not paid for, the Sicav may redeem their shares issued whilst retaining the right to claim their

issue fees and commissions and any difference.

The Sicav may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities, in compliance with the

conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from the auditor of the
Sicav (réviseur d'entreprises agréé) and provided that such securities comply with the investment objectives and invest-

2790

ment policies and restrictions of the relevant Portfolio. Any costs incurred in connection with a contribution in kind of
securities shall be borne by the relevant shareholders.

Art. 8. Redemption of Shares.
Any shareholder may request the redemption of all or part of his shares by the Sicav, under the terms and procedures

set forth by the Board of Directors in the sales documents for the shares and within the limits provided by law and these
Articles.

The redemption price per share shall be paid on a date defined in the sales documents of the Sicav, or on any other

date  and  under the  terms and  conditions as  determined  by  the Board of Directors and  as indicated and  more fully
described in the sales documents of the Sicav. The redemption price is determined in accordance with such policy as the
Board of Directors may from time to time determine, provided that the share certificates, if any, and the transfer docu-
ments have been received by the Sicav, subject to the provisions of Article 11 hereof.

The redemption price shall be equal to the net asset value per share of the relevant class within the relevant Portfolio,

as determined in accordance with the provisions of Article 11 hereof, less such charges and commissions (if any) at the
rate provided by the sales documents for the shares. The relevant redemption price may be rounded up or down to the
nearest thousandth of the pricing currency as the Board of Directors shall determine.

For certain Portfolios, the Board of Directors will be authorized to charge disinvestment fees in deduction to the Net

Asset Value, as more fully described in the sales documents of the Sicav, or if applicable, included in the Net Asset Value,
for the benefit of the relevant Portfolio. In all cases, disinvestment fees will apply in an equitable manner to all shareholders
in the same situation.

If as a result of any request for redemption, the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares of the relevant Portfolio would fall below such number or such value as determined by
the Board of Directors, then the Sicav may decide that this request be treated as a request for redemption for the full
balance of such shareholder's holding of shares in such class.

Further, if on any given Valuation Day (as defined in Article 12 herein) redemption requests pursuant to this Article

and conversion requests pursuant to Article 9 hereof exceed a certain level determined by the Board of Directors in
relation to the number of shares in issue of a specific class or in case of a strong volatility of the market or markets on
which a specific class is investing, the Board of Directors may decide that part or all of such requests for redemption or
conversion will be deferred for a period and in a manner that the Board of Directors considers to be in the best interests
of the Sicav. On the next Valuation Day, these redemption and conversion requests will be met in priority to later requests.

The Sicav shall have the right to compulsorily redeem shares of the shareholders at the conditions stipulated in the

sales documents of the Sicav.

The Sicav shall have the right, if the Board of Directors so determines, to satisfy payment of the redemption price to

any shareholder who agrees, in specie by allocating to the holder investments from the portfolio of assets set up in
connection with such class or classes of shares equal in value (calculated in the manner described in Article 11) as of the
Valuation Day, on which the redemption price is calculated, to the value of the shares to be redeemed. The nature and
type of assets to be transferred in such case shall be determined on a fair and reasonable basis and without prejudicing
the interests of the other holders of shares of the relevant class or classes of shares and the valuation used shall be
confirmed by a special report of the auditor of the Sicav. The costs of any such transfers shall be borne by the transferee.

All redeemed shares shall be cancelled.

Art. 9. Conversion of Shares.
Unless otherwise determined by the Board of Directors for certain classes of shares or Portfolios, any shareholder is

entitled to request the conversion of whole or part of his shares of one class into shares of the same or another class,
within the same or another Portfolio subject to such restrictions as to the terms, conditions and payment of such charges
and commissions as the Board of Directors shall determine.

The price for the conversion of shares from one class or Portfolio into another class or Portfolio shall be determined

in the sales documents for the shares. If as a result of any request for conversion the number or the aggregate net asset
value of the shares held by any shareholder in any class of shares would fall below such number or such value as determined
by the Board of Directors, then the Sicav may decide that this request be treated as a request for conversion for the full
balance of such shareholder's holding of shares in such class.

The shares which have been converted into shares of another class shall be cancelled.

Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares.
The Sicav may restrict or prevent the ownership of shares in the Sicav by any person, firm or corporate body, if in the

opinion of the Sicav such holding may be detrimental to the Sicav, if it may result in a breach of any law or regulation,
whether Luxembourg or foreign, or if as a result thereof the Sicav may become exposed to tax disadvantages or other
financial disadvantages that it would not have otherwise incurred (such person, firm or corporate body to be determined
by the Board of Directors being herein referred to as "Prohibited Person"). Similarly, the Sicav shall have power to limit
or prohibit direct or indirect ownership of Shares, without prior permission, by a natural person or a legal entity of shares

2791

of a Portfolio that accounts for 10% or more of the assets of a Portfolio, acquired by means of subscription (also a
"Prohibited Person").

For such purposes the Sicav may:
A.- decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

B.- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider necessary
for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder's shares rests in a Prohibited
Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

C.- decline to accept the vote of any Prohibited Person at any meeting of shareholders of the Sicav; and
D.- where it appears to the Sicav that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person is

a beneficial owner of shares of the Sicav, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Sicav evidence
of the sale within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Sicav may
compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares or in such a manner that the maximum
holding laid down above is attained held by such shareholder in the following manner:

(1) The Sicav shall serve a second notice (the "purchase notice") upon the shareholder holding such shares or appearing

in the register of shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be purchased as
aforesaid, the manner in which the purchase price will be calculated and the name of the purchaser.

Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope addressed

to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Sicav. The said shareholder shall
thereupon forthwith be obliged to deliver to the Sicav the share certificate or certificates representing the shares specified
in the purchase notice.

Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to

be the owner of the shares specified in such notice and, in the case of registered shares, his name shall be removed from
the register of shareholders, and in the case of bearer shares, the certificate or certificates representing such shares shall
be cancelled.

(2) The price at which each such share is to be purchased (the "purchase price") shall be an amount based on the net

asset value per share of the relevant class on the Valuation Day specified by the Board of Directors for the redemption
of shares in the Sicav next preceding the date of the purchase notice or next succeeding the surrender of the share
certificate or certificates representing the shares specified in such notice, whichever is lower, all as determined in accor-
dance with Article 8 hereof, less any service charge provided therein.

(3) Payment of the purchase price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the Board of Directors for the payment of the redemption price of the shares of the relevant class and will be
deposited for payment to such owner by the Sicav with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the purchase
notice) upon final determination of the purchase price following surrender of the share certificate or certificates specified
in such notice and unmatured dividend coupons attached thereto. Upon service of the purchase notice as aforesaid such
former owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the Sicav or its assets
in respect thereof, except the right to receive the purchase price (without interest) from such bank following effective
surrender of the share certificate or certificates as aforesaid. Any funds receivable by a shareholder under this paragraph,
but not collected within a period of six months from the date specified in the purchase notice, may not thereafter be
claimed and shall be deposit with the "Caisse de Consignations". The Board of Directors shall have power from time to
time to take all steps necessary to perfect such reversion and to authorize such action on behalf of the Sicav.

(4) The exercise by the Sicav of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any case,

on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership of
any shares was otherwise than appeared to the Sicav at the date of any purchase notice, provided in such case the said
powers were exercised by the Sicav in good faith.

"Prohibited Person" as used herein does neither include any subscriber to shares of the Sicav issued in connection

with the incorporation of the Sicav while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who acquires shares
with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Sicav.

Prohibited Person does include any non well-informed investor within the meaning of article 2 of the Law of 13 February

2007.

A well-informed investor, as defined by article 2 of the Law of 13 February 2007 shall include: an institutional investor,

a professional investor or any other investor who meets the following conditions:

a) he has confirmed in writing that he adheres to the status of well-informed investor; and
b) (i) he invests a minimum of one hundred and twenty five thousand euros (EUR 125,000.00) or any equivalent in any

convertible currency in the Sicav, or (ii) he has been the subject of an assessment made by a credit institution within the
meaning of Directive 2006/48/EC, by an investment firm within the meaning of Directive 2004/39/EC or by a management
company within the meaning of Directive 2001/107/EC certifying his expertise, his experience and his knowledge in
adequately appraising an investment in the Sicav.

2792

The conditions set forth in the paragraph above are not applicable to the directors and other persons who intervene

in the management of the Sicav.

Prohibited Person does further include "U.S. person" which means a person as defined in Regulation S of the United

States Securities Act of 1933 and thus shall include but not limited to, (i) any natural person resident in the United States;
(ii) any partnership or corporation organised or incorporated under the laws of the United States; (iii) any estate of which
any executor or administrator is a U.S. Person; (iv) any trust of which any trustee is a U.S. Person; (v) any agency or
branch of a foreign entity located in the United States; (vi) any non-discretionary account or similar account (other than
an estate or trust) held by a dealer, or other fiduciary for the benefit or account of a U.S. Person; (vii) any discretionary
account or similar account (other than an estate or trust) held by a dealer or other fiduciary organised, incorporated, or
(if an individual) resident in the United States; and (viii) any partnership or corporation if: (A) organised or incorporated
under the laws of any foreign jurisdiction; and (B) formed by a U.S. Person principally for the purpose of investing in
securities  not registered  under  the  Securities  Act,  unless  it is organised or incorporated, and  owned, by  accredited
investors (as defined in Rule 501(a) under the Securities Act) who are not natural persons, estates or trusts; but shall not
include (i) any discretionary account or similar account (other than an estate or trust) held for the benefit or account of
a non U.S. Person by a dealer or other professional fiduciary organised, incorporated, or (if an individual) resident in the
United States or (ii) any estate of which any professional fiduciary acting as executor or administrator is a U.S. Person if
an executor or administrator of the estate who is not a U.S. Person has sole or shared investment discretion with respect
to the assets of the estate and the estate is governed by foreign law.

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share.
The net asset value per share of each class of shares within each Portfolio shall be expressed in the pricing currency

(as defined in the sales documents of the Sicav for the shares) of the relevant class or Portfolio and shall be determined
on any day that any Portfolio calculates its Net Asset Value by dividing the net assets of the Sicav attributable to each
class of shares, being the value of the portion of assets less the portion of liabilities attributable to such class, on any such
day, by the total number of shares in the relevant class then outstanding, in accordance with the valuation rules set forth
below. The net asset value per share may be rounded up or down up to the nearest ten thousandth of the relevant pricing
currency as the Board of Directors shall determine. If since the time of determination of the net asset value there has
been a material change in the quotations in the markets on which a substantial portion of the investments attributable to
the relevant class of shares are dealt in or quoted, the Sicav may, in order to safeguard the interests of the shareholders
and the Sicav, cancel the first valuation and carry out a second valuation.

The valuation of the net asset value of the different classes of shares shall be made in the following manner:
I. The assets of the Sicav shall include:
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable
(including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock,
debentures, debenture stocks, subscription rights, warrants, options and other securities, financial instruments and

similar assets owned or contracted for by the Sicav (provided that the Sicav may make adjustments in a manner not
inconsistent with paragraph (a) below with regards to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-
dividends, ex-rights, or by similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Sicav to the extent information thereon

is reasonably available to the Sicav;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Sicav except to the extent that the same is included

or reflected in the principal amount of such asset;

6) the preliminary expenses of the Sicav, including the cost of issuing and distributing shares of the Sicav, insofar as the

same have not been written off;

7) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of the assets shall be determined as follows:
(a) The value of any cash in hand or on deposit, bills and demand notes payable and accounts receivable, prepaid

expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full
amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is
arrived at after making such discount as the Board of Directors may consider appropriate in such case to reflect the true
value thereof.

(b) The value of securities and instruments as well as any other financial assets listed or dealt in on any stock exchange

or any other regulated market that operates regularly and is recognised and open to the public, shall be based on the
most representative price on the markets and/or of trades made on these markets by the investment manager, respectively
the sub-investment manager, or other market intermediaries. This may involve the last available price or the price at any
other time on markets deemed by the Board of Directors to be most representative, taking into account liquidity criteria
and trades that have been made on the markets in question; or any other price deemed appropriate by the Board of
Directors of the Sicav.

2793

(c) The value of any assets held in each Portfolio which are not listed or dealt on a stock exchange or on a regulated

market or if, with respect to assets quoted or dealt in on any stock exchange or dealt in on any such regulated market,
the last available closing or settlement price is not representative or their value, such assets are stated at fair market value
or otherwise at the fair value at which it is expected they may be resold, as determined in good faith by or under the
direction of the Board of Directors.

(d) The liquidating value of futures, forward or options contracts not traded on a stock exchange or a regulated market

shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established prudently and in good faith by the
Board of Directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures,
forward and options contracts traded on a stock exchange or a regulated market, shall be based upon the last available
closing or settlement prices of these contracts on stock exchanges and regulated market on which the particular futures,
forward or options contracts are traded on behalf of the Sicav; provided that if a future, forward or options contract
could not be liquidated on the day with respect to which assets are being determined, the basis for determining the
liquidating value of such contract shall be such value as the Board of Directors may deem fair and reasonable.

(e) Money market instruments with a remaining maturity of 90 days or less will be valued by the amortized cost method,

which approximates market value. Under this valuation method, the relevant Portfolio's investments are valued at their
acquisition cost as adjusted for amortisation of premium or accretion of discount rather than at market value.

(f) Units or shares of an open-ended undertaking for collective investment ("UCI") will be valued at their last determined

and available official net asset value, as reported or provided by such UCI or its agents, or at their last unofficial net asset
values (i.e. estimates of net asset values) if more recent than their last official net asset values, provided that due diligence
has been carried out by the investment manager, in accordance with instructions and under the overall control and
responsibility of the Board of Directors, as to the reliability of such unofficial net asset values. The net asset value calculated
on the basis of unofficial net asset values of the target UCI may differ from the net asset value which would have been
calculated, on the relevant Valuation Day, on the basis of the official net asset values determined by the administrative
agents of the target UCI. The net asset value is final and binding notwithstanding any different later determination. Units
or shares of a closed-ended UCI will be valued in accordance with the valuation rules set out in items (b) and (c) above.
However, as outlined below, the Board of Directors may, however, at its discretion, permit any other method of valuation
to be used if it considers that such method of valuation better reflects value and is in accordance with good accounting
practice.

(g) Interest rate swaps will be valued on the basis of their market value established by reference to the applicable

interest rate curve.

Total return swaps will be valued at fair value under procedures approved by the Board of Directors. As these swaps

are not exchange-traded, but are private contracts into which the Sicav and a swap counterparty enter as principals, the
data inputs for valuation models are usually established by reference to active markets. However it is possible that such
market data will not be available for total return swaps near the Valuation Day. Where such markets inputs are not
available, quoted market data for similar instruments (e.g. a different underlying instrument for the same or a similar
reference entity) will be used provided that appropriate adjustments be made to reflect any differences between the total
return swaps being valued and the similar financial instrument for which a price is available. Market input data and prices
may be sourced from exchanges, a broker, an external pricing agency or a counterparty.

If no such market input data are available, total return swaps will be valued at their fair value pursuant to a valuation

method adopted by the Board of Directors which shall be a valuation method widely accepted as good market practice
(i.e. used by active participants on setting prices in the market place or which has demonstrated to provide reliable
estimate of market prices) provided that adjustments that the Board of Directors may deem fair and reasonable be made.
The Sicav's auditor will review the appropriateness of the valuation methodology used in valuing total return swaps. In
any way the Sicav will always value total return swaps on an arm-length basis.

All other swaps, will be valued at fair value as determined in good faith pursuant to procedures established by the

Board of Directors.

(h) Assets or liabilities denominated in a currency other than that in which the relevant net asset value will be expressed,

will be converted at the relevant foreign currency spot rate. If such quotations are not available, the rate of exchange will
be determined in good faith by or under procedures established by the Board of Directors. In that context account shall
be taken of hedging instruments used to cover foreign exchange risks.

(i) All other securities instruments and other assets are valued at fair market value as determined in good faith pursuant

to procedures established by the Board of Directors.

For the purpose of determining the value of the Sicav's assets, the administrative agent, having due regards to the

standard of care and due diligence in this respect, may, when calculating the net asset value, completely and exclusively
rely, unless there is manifest error or negligence on its part, upon the valuations provided (i) by various pricing sources
available on the market such as pricing agencies (i.e., Bloomberg, Reuters) or fund administrators, (ii) by prime brokers
and brokers, or (iii) by (a) specialist(s) duly authorized to that effect by the Board of Directors. Finally, in the case no
prices are found or when the valuation may not correctly be assessed, the administrative agent may rely upon the valuation
provided by the Board of Directors.

2794

The Board of Directors, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers that

such valuation better reflects the fair value of any asset of the Sicav.

II. The liabilities of the Sicav shall include:
1) all loans, bills and accounts payable;
2) all accrued interest on loans of the Sicav;
3) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, management fees, including incentive fees, cus-

todian fees, and administrative agents' fees);

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Sicav;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Sicav, and other reserves (if any) authorized and approved by the Board of Directors, as well as such
amount (if any) as the Board of Directors may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the Sicav;

6) all other liabilities of the Sicav of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Sicav shall take into account all expenses payable
by the Sicav which shall comprise formation expenses, administrative expenses, fees payable to its investment manager
and adviser, including performance fees, fees and expenses payable to its auditors and accountants, custodian and its
correspondents, domiciliary and corporate agent, registrar and transfer agent, listing agent, any paying agent, any perma-
nent representatives in places of registration, as well as any other agent employed by the Sicav, the remuneration of the
directors (if any) and their reasonable out-of-pocket expenses, insurance coverage, and reasonable travelling costs in
connection with board meetings, fees and expenses for legal and auditing services, any fees and expenses involved in
registering and maintaining the registration of the Sicav with any governmental agencies or stock exchanges in the Grand
Duchy of Luxembourg and in any other country, reporting and publishing expenses, including the cost of preparing,
printing, advertising and distributing prospectuses, explanatory memoranda, periodical reports or registration statements,
and the costs of any reports to shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all other operating
expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and
telex. The Sicav may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated
amount rateably for yearly or other periods.

III. The assets shall be allocated as follows:
The Board of Directors shall establish a Portfolio in respect of each class of shares and may establish a Portfolio in

respect of two or more classes of shares in the following manner:

a) If two or more classes of shares relate to one Portfolio, the assets attributable to such classes shall be commonly

invested pursuant to the specific investment policy of the Portfolio concerned. Within a Portfolio, classes of shares may
be defined from time to time by the board so as to correspond to (i) a specific distribution policy, such as entitling to
distributions ("Distribution Shares") or not entitling to distributions ("Capitalization Shares") and/or (ii) a specific sales
and redemption charge structure and/or (iii) a specific management or advisory fee structure, and/or (iv) a specific dis-
tribution fee structure, and/or (v) a specific currency, and/or (vi) different minimum investment requirements, and/or (vii)
the use of different hedging techniques in order to protect in the reference currency of the relevant Portfolio the assets
and returns quoted in the currency of the relevant class of shares against long-term movements of their currency of
quotation; and/or (viii) any other specific features applicable to one class.

b) The proceeds to be received from the issue of shares of a class shall be applied in the books of the Sicav to the

Portfolio established for that class of shares, and the relevant amount shall increase the proportion of the net assets of
such Portfolio attributable to the class of shares to be issued, and the assets and liabilities and income and expenditure
attributable to such class or classes shall be applied to the corresponding Portfolio subject to the provisions of this Article.

c) Where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Sicav to

the same Portfolio as the assets from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or decrease
in value shall be applied to the relevant Portfolio.

d) Where the Sicav incurs a liability which relates to any asset of a particular class of shares or Portfolio or to any

action taken in connection with an asset of a particular class of shares or Portfolio, such liability shall be allocated to the
relevant class of shares or Portfolio.

e) In the case where any asset or liability of the Sicav cannot be considered as being attributable to a particular class

of shares or Portfolio, such asset or liability shall be allocated to all the classes of shares or Portfolio pro rata to the net
asset values of the relevant classes of shares or in such other manner as determined by the Board of Directors acting in
good faith. Each Portfolio shall only be responsible for the liabilities which are attributable to such Portfolio.

f) Upon the payment of distributions to the shareholders of any class of shares, the net asset value of such class of

shares shall be reduced by the amount of such distributions.

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted

accounting principles.

2795

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken

by the Board of Directors or by any bank, Sicav or other organization which the Board of Directors may appoint for the
purpose of calculating the net asset value, shall be final and binding on the Sicav and present, past or future shareholders.

IV. For the purpose of this Article:
1) shares of the Sicav to be redeemed under Article 8 hereof shall be treated as existing and taken into account until

immediately after the time specified by the Board of Directors on the Valuation Day on which such redemption is made
and from such time and until paid by the Sicav the price therefore shall be deemed to be a liability of the Sicav;

2) shares to be issued by the Sicav shall be treated as being in issue as from the time specified by the Board of Directors

on the Valuation Day on which such issue is made and from such time and until received by the Sicav the price therefore
shall be deemed to be a debt due to the Sicav;

3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the

relevant Portfolio shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange; and

4) where on any Valuation Day the Sicav has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Sicav

and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Sicav;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Sicav and

the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Sicav;

provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valuation

Day, then its value shall be estimated by the Sicav.

5) The Sicav may decide that part or all of the assets of a Portfolio will be pooled with assets belonging to other

Portfolios within the present structure and/or other Luxembourg collective investment schemes. The Sicav may invest
and manage all or any part of the assets established for one or more Portfolios (for the purposes hereof "Participating
Portfolios") on a pooled basis. Any such asset pool shall be formed by transferring to it cash or other assets (subject to
such assets being appropriate in respect of the investment policy of the pool concerned) from each of the Participating
Portfolios. Thereafter, the Sicav may from time to time make further transfers to each asset pool. Assets may also be
transferred back to a Participating Portfolio up to the amount of the participation of the Portfolio concerned. The Share
of a Participating Portfolio in an asset pool shall be measured by reference to notional units of equal value in the asset
pool. On formation of an asset pool, the Sicav shall determine the initial value of notional units (which shall be expressed
in such currency as the Sicav may consider appropriate) and shall allocate to each Participating Portfolio notional units
having an aggregate value equal to the amount of cash (or the value of other assets) contributed. Thereafter, the value
of the units shall be determined by dividing the net assets of the asset pool by the number of notional units existing.

When additional cash or assets are contributed to or withdrawn from an asset pool, the allocation of notional units

of the Participating Portfolio concerned will be increased or reduced, as the case may be, by a number of notional units
determined by dividing the amount of cash or the value of assets contributed or withdrawn by the current value of a
Share a unit in such asset pool. Where a contribution is made in cash, it may be treated for the purpose of this calculation
as reduced by an amount which the Sicav considers appropriate to reflect fiscal charges and dealing and purchase costs
which may be incurred in investing the cash concerned; in the case of cash withdrawal, a corresponding deduction may
be made to reflect costs which may be incurred in realising securities or other assets of the asset pool.

Dividends, interest and other distributions of an income nature earned in respect of the assets in an asset pool will be

applied to such asset pool and cause the respective net assets to increase. Upon the dissolution of the Sicav, the assets
in an asset pool will be allocated to the Participating Portfolios in proportion to their respective participation in the asset
pool.

The Board shall establish a portfolio of assets for each class of Shares in the following manner:
a) the proceeds from the allotment and issue of each class of Shares within the relevant Portfolio shall be applied in

the books of the Sicav to the pool of assets established for that class of Shares, and the assets and liabilities and income
and expenditure attributable thereto shall be applied to such pool subject to the provisions of this Article;

b) where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Sicav to

the same pool as the asset from which it was derived and on each re-evaluation of an asset, the increase or diminution
in value shall be applied to the relevant pool;

c) where the Sicav incurs a liability which relates to any asset of a particular pool or to any action taken in connection

with an asset of a particular pool, such liability shall be allocated to the relevant pool;

d) in the case where any asset or liability of the Sicav cannot be considered as being attributable to a particular pool,

such asset or liability shall be allocated to all the pools pro rata to the Net Asset Values of the relevant class(es) of Shares
within the relevant Portfolio, provided that the Board may reallocate any asset or liability previously allocated by them if
in their opinion circumstances so require; and the Board may in the books of the Sicav appropriate an asset or liability
from one pool of assets to another if for any reason (including, but not limited to, a creditor proceeding against certain
assets of the Sicav) an asset or a liability would but for such appropriation not have been borne wholly or partly in the
manner determined by the Board under this Article; provided that each Portfolio shall be exclusively responsible for all
liabilities attributed to it;

2796

e) upon the payment, or the occurrence of the record date, if determined, for payment, of dividends to the holders

of Shares in any class within a Portfolio, the Net Asset Value of such class of Share, shall be reduced by the amount of
such dividends;

f) if there have been created, as provided in Article 5 within a Portfolio, classes of shares, the allocations rules set forth

above shall be applicable mutatis mutandis to such classes of shares.

Claims of third parties against the Sicav shall be accounted for in the relevant class of Shares.
Each Portfolio shall be liable only for its own debts and obligations.
V. Dilution
Dilution techniques may be used in order to adjust the net asset value, as more fully described in the sales documents

of the Sicav.

Art. 12. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue, Redemption and

Conversion of Shares.

With respect to each class of shares, the net asset value per share and the subscription, redemption and conversion

price of shares shall be calculated from time to time by the Sicav or any agent appointed thereto by the Sicav, at a frequency
determined by the Board of Directors, such date or time of calculation being referred to herein as the " Valuation Day"
as more fully described in the sales documents of the Sicav.

The Sicav may temporarily suspend the determination of the net asset value per share of any particular class and the

issue and redemption of its shares from its shareholders as well as the conversion from and to shares of each class:

a) during any period when any of the principal stock exchanges or regulated markets on which a substantial portion

of the investments of the Sicav attributable to a Portfolio from time to time is quoted, or when one or more foreign
exchange markets in the currency in which a substantial portion of the assets of the Portfolio is denominated, are closed
otherwise than for ordinary holidays or during which dealings are substantially restricted or suspended;

b) political, economic, military, monetary or other emergency beyond the control, liability and influence of the Sicav

makes the disposal of the assets of any Portfolio impossible under normal conditions or such disposal would be detrimental
to the interests of the shareholders;

c) during any breakdown in the means of communication network normally employed in determining the price or value

of any of the investments of such Portfolio or the current price or value on any stock exchange or market in respect of
the assets attributable to such Portfolio;

d) during any period when the Sicav is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the redemption

of shares of such Portfolio or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of investments
or payments due on redemption of shares cannot, in the opinion of the Board of Directors, be effected at normal rates
of exchange;

e) during any period when for any other reason the prices of any investments owned by the Sicav attributable to such

Portfolio cannot promptly or accurately be ascertained;

f) during any period when the Board of Directors so decides, provided all shareholders are treated on an equal footing

and all relevant laws and regulations are applied (i) as soon as an extraordinary general meeting of shareholders of the
Sicav or a Portfolio has been convened for the purpose of deciding on the liquidation or dissolution of the Sicav or a
Portfolio and (ii) when the Board of Directors is empowered to decide on this matter, upon its decision to liquidate or
dissolve a Portfolio.

In circumstances where (i) one or more pricing sources fails to provide valuations to the administrative agent, which

could have a significant impact on the net asset value, or where (ii) the value of any asset(s) may not be determined as
rapidly and accurately as required, the administrative agent is authorized to postpone the net asset value calculation and
as a result may be unable to determine subscription and redemption prices. The board of directors shall be informed
immediately by the administrative agent should this situation arise. The board of directors may then decide to suspend
the calculation of the net asset value in accordance with the procedures described above.

When exceptional circumstances might adversely affect shareholders' interests or in the case that significant requests

for subscription, redemption or conversion are received, the Board of Directors reserves the right to set the value of
shares in one or more Portfolios only after having sold the necessary securities, as soon as possible, on behalf of the
Portfolio(s) concerned. In this case, subscriptions, redemptions and conversions that are simultaneously in the process
of execution will be treated on the basis of a single net asset value in order to ensure that all shareholders having presented
requests for subscription, redemption or conversion are treated equally.

Any such suspension of the calculation of the net asset value shall be notified to the subscribers and shareholders

requesting redemption, subscription or conversion of their shares on receipt of their request for subscription, redemption
or conversion.

Suspended subscriptions, redemptions and conversions will be taken into account on the first Valuation Day after the

suspension ends.

Such suspension as to any class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value per share, the

issue, redemption and conversion of shares of any other class of shares.

2797

Any request for subscription, redemption or conversion shall be irrevocable except in the event of a suspension of

the calculation of the net asset value.

Title III. Administration and Supervision

Art. 13. Directors.
The Sicav shall be managed by a Board of Directors composed of not less than three members, who need not be

shareholders of the Sicav. The directors shall be elected for a term not exceeding six years. They may be re-elected. The
directors shall be elected by the shareholders at a general meeting of shareholders; in particular by the shareholders at
their annual general meeting for a period ending in principle at the next annual general meeting or until their successors
are elected and qualify, provided, however, that a director may be removed with or without cause and/or replaced at
any time by resolution adopted by the shareholders. The shareholders shall further determine the number of directors,
their remuneration and the term of their office.

In the event in which an elected director is a legal entity, a permanent individual representative thereof should be

designated as member of the Board of Directors. Such individual is submitted to the same obligations than the other
directors.

Such individual may only be revoked upon appointment of a replacement individual.
Directors shall be elected by the majority of the votes validly cast and shall be subject to the approval of the Luxembourg

regulatory authorities.

In the event of a vacancy in the office of director because of death, retirement or otherwise, the remaining directors

may meet and elect, by majority vote, a director to fill such vacancy until the next meeting of shareholders which shall
take a final decision regarding such nomination.

Art. 14. Board Meetings.
The Board of Directors shall choose from among its members a chairman, and may choose from among its members

one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who needs not be a director, who shall write and keep the
minutes of the meetings of the Board of Directors and of the shareholders. The Board of Directors shall meet upon call
by the chairman or any two directors, at the place indicated in the notice of meeting.

The chairman shall preside at the meetings of the Board of Directors and of the shareholders. In his absence, the

shareholders or the board members shall decide by a majority vote that another director, or in case of a shareholders'
meeting, that any other person shall be in the chair of such meetings.

The Board of Directors may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as

well as any other officers deemed necessary for the operation and management of the Sicav. Such appointments may be
cancelled at any time by the Board of Directors. The officers need not be directors or shareholders of the Sicav. Unless
otherwise stipulated by these Articles, the officers shall have the rights and duties conferred upon them by the Board of
Directors.

Written notice of any meeting of the Board of Directors shall be given to all directors at least twenty-four hours prior

to the date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telefax or any
other similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places fixed
in a resolution adopted by the Board of Directors.

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex or telefax or any other similar means

of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

Any director may participate in a meeting of the Board of Directors by conference call or similar means of commu-

nications equipment which enables his/her identification whereby all persons participating in the meeting can hear each
other, and participating in a meeting by such means shall constitute presence in person at such meeting.

The directors may only act at duly convened meetings of the Board of Directors. The directors may not bind the Sicav

by their individual signatures, except if specifically authorized thereto by resolution of the Board of Directors.

The Board of Directors can deliberate or act validly only if at least half of the number of the majority of the directors,

or any other number of directors that the board may determine, are present or represented.

Resolutions of the Board of Directors will be recorded in minutes signed by the person who will chair the meeting.

Copies of extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the
chairman of the meeting or any two directors or by the secretary or any other authorized person.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented and voting at such meeting.
In the event that at any meeting the number of votes for or against a resolution is equal, the chairman of the meeting

shall have a casting vote.

Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the Board

of Directors' meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax or any other
similar means of communication. Such approval shall be confirmed in writing and all documents shall form the record that
proves that such decision has been taken.

2798

Art. 15. Powers of the Board of Directors.
The Board of Directors is vested with the broadest powers to perform all acts of disposition and administration within

the Sicav's purpose, in compliance with the investment policy as determined in Article 18 hereof.

All powers not expressly reserved by law or by the present Articles to the general meeting of shareholders are in the

competence of the Board of Directors.

Art. 16. Share Class P.
The Board of Directors of the Sicav may issue a Share Class P. These shares will be issued exclusively for the benefit

of institutional investors which are members of the Syz &amp; Co. Group.

The holders of Share Class P will propose a list of candidates to the general meeting of shareholders, from which the

majority of the members of the Board of Directors will be appointed in accordance with article 13 above. The list of
candidates proposed by the holders of Share Class P shall comprise a number of candidates equal to at least double the
number of seats to be filled for this category of director. The candidates on the list who receive the largest number of
votes shall be elected.

Moreover, any shareholder wishing to propose another candidate for the position of member of the Board of Directors

at the general meeting of shareholders must inform the Sicav in writing at least two weeks before the date on which the
general meeting is to be held. In order to avoid any ambiguity, the list of candidates submitted by the holders of Share
Class P shall comply with the same modalities.

The vacancy of a position of member of the Board of Directors of the Share Class P may be filled only by a new member

proposed by the holders of Share Class P.

This Article may only be amended or abrogated by an affirmative vote of shareholders accounting for at least two

thirds of the shares of the Sicav that are present or represented at a general meeting of shareholders at which 50% of
the Sicav's shares are present, represented and vote. These quorums and majority conditions must be fulfilled at any
general meeting of shareholders convened for this purpose.

Art. 17. Corporate Signature.
Vis-à-vis third parties, the Sicav is validly bound by the joint signatures of any two directors or by the joint or single

signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the Board of Directors.

Art. 18. Delegation of Power.
The Board of Directors may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Sicav (including

the right to act as authorized signatory for the Sicav) and its powers to carry out acts in furtherance of the corporate
policy and purpose to one or several physical persons or corporate entities, which need not be members of the Board
of Directors, who shall have the powers determined by the Board of Directors and who may, if the Board of Directors
so authorizes, sub-delegate their powers.

The Sicav may enter with any Luxembourg or foreign company into (an) investment management agreement(s), ac-

cording  to  which  such  company  will  supply  the  Sicav  with  recommendations  and  advice  with  respect  to  the  Sicav's
investment policy. Furthermore, such company may, on a day-to-day basis and subject to the overall control and ultimate
responsibility of the Board of Directors, purchase and sell assets and otherwise manage the Sicav's portfolio. The invest-
ment management agreement shall contain the rules governing the modification or expiration of such contract(s) which
are otherwise concluded for an unlimited period.

The Board of Directors may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.

Art. 19. Investment Policies and Restrictions.
The Board of Directors, based upon the principle of risk spreading, has the power to determine (i) the investment

policies and strategies to be applied in respect of each Portfolio, (ii) the hedging strategy, if any, to be applied to specific
classes of shares within particular Portfolios and (iii) the course of conduct of the management and business affairs of the
Sicav.

Art. 20. Conflict of Interest.
No contract or other transaction between the Sicav and any other company or firm shall be affected or invalidated

by the fact that any one or more of the directors or officers of the Sicav is interested in, or is a director, associate, officer
or employee of, such other company or firm. Any director or officer of the Sicav who serves as a director, officer or
employee of any company or firm with which the Sicav shall contract or otherwise engage in business shall not, by reason
of such affiliation with such other company or firm, be prevented from considering and voting or acting upon any matters
with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Sicav may have in any transaction of the Sicav an interest opposite to

the interests of the Sicav, except for day-to-day transactions concluded in normal terms such director or officer shall
make known to the Board of Directors such opposite interest and shall not consider or vote on any such transaction,
and such transaction and such director's or officer's interest therein shall be reported to the next succeeding general
meeting of shareholders.

2799

The term "opposite interest", as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving the investment manager, the management company, the Custodian
or such other person, company or entity as may from time to time be determined by the Board of Directors in its
discretion.

Art. 21. Indemnification of Directors.
The Sicav may indemnify any director or officer and his heirs, executors and administrators, against expenses reasonably

incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party by reason of his being
or having been a director or officer of the Sicav or, at its request, of any other company of which the Sicav is a shareholder
or a creditor and from which he is not entitled to be indemnified, except in relation to matters as to which he shall be
finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a
settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters covered by the settlement as to which
the Sicav is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing
right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 22. Auditors.
The accounting data related in the annual report of the Sicav shall be examined by an auditor (réviseur d'entreprises

agréé) appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the Sicav.

Title IV. General meetings - Accounting year - Distributions

Art. 23. General Meetings of Shareholders of the Sicav.
The general meeting of shareholders of the Sicav shall represent the entire body of shareholders of the Sicav. Its

resolutions shall be binding upon all the shareholders regardless of the class of shares held by them. It shall have the
broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the operations of the Sicav.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the Board of Directors.
It may also be called upon the request of shareholders representing at least one tenth of the share capital.
The annual general meeting shall be held in accordance with Luxembourg law in Luxembourg City at a place specified

in the notice of meeting, on the third Thursday of June at 2.00 p.m.

If such day is a legal or a bank holiday in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following

business day.

Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices of

meeting.

Shareholders shall meet upon call by the Board of Directors pursuant to a notice setting forth the agenda sent to each

registered shareholder at the shareholder's address in the register of shareholders in accordance with applicable law.
The giving of such notice to registered shareholders need not be justified to the meeting. The agenda shall be prepared
by the Board of Directors except in the instance where the meeting is called on the written demand of the shareholders
in which instance the Board of Directors may prepare a supplementary agenda.

Shareholders representing at least one tenth of the share capital may request the adjunction of one or several items

to the agenda of any general meeting of shareholders. Such a request must be sent to the registered office of the Sicav
by registered mail five days at the latest before the relevant meeting.

If bearer shares are issued the notice of meeting shall in addition be published as provided by law in the Mémorial C,

Recueil des Sociétés et Associations, in one or more Luxembourg newspapers, and in such other newspapers as the
Board of Directors may decide.

If all shares are in registered form and if no publications are made, notices to shareholders may be mailed by registered

mail only.

If all shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

The holders of bearer shares are obliged, in order to be admitted to the general meetings, to deposit their share

certificates with an institution specified in the convening notice at least five days prior to the date of the meeting.

The Board of Directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend

any meeting of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each share of whatever class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles. A sha-

reholder may act at any meeting of shareholders by giving a written proxy or by cable, telegram or facsimile transactions
to another person, who need not be a shareholder and who may be a director of the Sicav.

Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority of the

validly cast votes, which, for the avoidance of doubt shall not include abstention, nil vote and blank ballot paper.

2800

Art. 24. General Meetings of Shareholders in a Portfolio or in a Class of Shares.
The shareholders of the class or classes issued in respect of any Portfolio may hold, at any time, general meetings to

decide on any matters which relate exclusively to such Portfolio.

In addition, the shareholders of any class of shares may hold, at any time, general meetings to decide on any matters

which relate exclusively to such class.

The provisions of Article 23, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15 and 16 shall apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act either

in person or by giving a proxy in writing or by cable, telegram or facsimile transmission to another person who needs
not be a shareholder and may be a director of the Sicav.

Unless otherwise provided for by law or herein, resolutions of the general meeting of shareholders of a Portfolio or

of a class of shares are passed by a simple majority of the validly cast votes, which, for the avoidance of doubt shall not
include abstention, nil vote and blank ballot paper.

Any resolution of the general meeting of shareholders of the Sicav, affecting the rights of the holders of shares of any

class vis-à-vis the rights of the holders of shares of any other class or classes, shall be subject to a resolution of the general
meeting of shareholders of such class or classes in compliance with Article 68 of the law of 10 August, 1915 on commercial
companies, as amended (the "Law of 10 August 1915).

Art. 25. Dissolution and Merger of Portfolios or Classes of Shares.
In the event that for any reason the value of the net assets in any Portfolio or the value of the net assets of any class

of shares within a Portfolio has decreased to an amount determined by the Board of Directors to be the minimum level
for such Portfolio, or such class of shares, to be operated in an economically efficient manner, or in the event of unfa-
vourable change in the social, economic or political situation, or in order to effect an economic rationalization, the Board
of Directors may decide to compulsorily redeem all the shares of the relevant class or classes issued in such Portfolio at
the net asset value per share (taking into account actual realization prices of investments and realization expenses),
calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. The decision of the Board of Directors will be
published (either in newspapers to be determined by the Board of Directors or by way of a notice sent to the shareholders
at their addresses indicated in the register of shareholders) prior to the effective date of the compulsory redemption and
the publication will indicate the reasons for, and the procedures of, the compulsory redemption operations. Unless it is
otherwise decided in the interests of, or to keep equal treatment between, the shareholders, the shareholders of the
Portfolio or class of shares concerned may continue to request redemption or conversion of their shares free of charge
(but taking into account actual realization prices of investments and realization expenses) prior to the date effective for
the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred to the Board of Directors by the preceding paragraph, the shareholders of any

one or all classes of shares issued in any Portfolio may at a general meeting of such shareholders, upon proposal from
the Board of Directors, redeem all the shares of the relevant class or classes and refund to the shareholders the net asset
value of their shares (taking into account actual realization prices of investments and realization expenses) calculated on
the Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum requirements for such general
meeting of shareholders which shall decide by resolution taken by simple majority of the validly cast votes.

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be deposited

with the Caisse de Consignations on behalf of the persons entitled thereto.

All redeemed shares shall be cancelled.
Under the same circumstances as provided in the first paragraph of this Article, the Board of Directors may decide

to allocate the assets of any Portfolio to those of another existing Portfolio within the Sicav or to another fund (the "New
Portfolio") and to redesignate the shares of such Portfolio as shares of the New Portfolio (following a split or consolidation,
if necessary, and the payment of the amount corresponding to any fractional entitlement to shareholders). Such decision
will be published in the same manner as described in the first paragraph of this Article (and, in addition, the publication
will contain information in relation to the New Portfolio), one month before the date on which the merger becomes
effective in order to enable shareholders to request redemption or conversion of their shares, free of charge, during such
period.

At the expiry of this period, the decision related to the contribution binds all the shareholders who have not exercised

such right, provided that when the fund benefiting from such contribution is of the contractual type (fonds commun de
placement), the decision only binds the shareholders who agreed to the contribution.

The Board of Directors may also, under the same circumstances as provided above, decide to allocate the assets of,

and liabilities attributable to any portfolio to a foreign fund.

A Portfolio may exclusively be contributed to a foreign fund upon approval of all the shareholders of the classes of

shares issued in the Portfolio concerned or under the condition that only the assets of the consenting shareholders be
contributed to the foreign fund.

Notwithstanding the powers conferred to the Board of Directors by the preceding paragraph, a contribution of the

assets and of the liabilities attributable to any Portfolio to another Portfolio of the Sicav may be decided upon by a general

2801

meeting of the shareholders of the Portfolio concerned for which there shall be no quorum requirements and which will
decide upon such a merger by resolution taken by simple majority of the validly cast votes.

A contribution of the assets and of the liabilities attributable to any Portfolio to another fund referred to in the fifth

paragraph of this Article or to another Portfolio within such other fund shall require a resolution of the shareholders of
such Portfolio taken with 50% quorum requirement of the shares in issue and adopted at a 2/3 majority of the votes
validly cast at such meeting, except when such a contribution is to be implemented with a Luxembourg fund of the
contractual type (fonds commun de placement) or a foreign based fund, in which case such resolutions shall be binding
only on those shareholders who have voted in favour of such contribution.

In the event that the Board of Directors determine that it is required for the interests of the shareholders of the

relevant Portfolio or that a change in the economic or political situation relating to the Portfolio concerned has occurred
which would justify it, the reorganisation of one Portfolio, by means of a division into two or more Portfolios, may be
decided by the Board of Directors. Such decision will be published in the same manner as described above and, in addition,
the publication will contain information in relation to the two or more new Portfolios. Such publication will be made
within one month before the date on which the reorganisation becomes effective in order to enable the shareholders to
request redemption of their shares, free of charge before the operation involving division into two or more Portfolios
becomes effective.

Art. 26. Accounting Year.
The accounting year of the Sicav shall commence on the first of January of each year and shall terminate on the thirty-

first of December of the same year.

Art. 27. Distributions.
The general meeting of shareholders of the class or classes issued in respect of any Portfolio shall, upon proposal from

the Board of Directors and within the limits provided by law, determine how the results of such Portfolio shall be disposed
of, and may from time to time declare, or authorize the Board of Directors to declare, distributions.

For any class of shares entitled to distributions, the Board of Directors may decide to pay interim dividends in com-

pliance with the conditions set forth by law.

Payments of distributions to holders of registered shares shall be made to such shareholders at their addresses in the

register of shareholders. Payments of distributions to holders of bearer shares shall be made upon presentation of the
dividend coupon to the agent or agents therefore designated by the Sicav.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the Board of Directors shall determine

from time to time.

For each Portfolio or class of shares, the Board of Directors may decide on the payment of interim dividends in

compliance with legal requirements.

The Board of Directors may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and con-

ditions as may be set forth by the Board of Directors.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the

Portfolio relating to the relevant class or classes of shares.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Sicav and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. Final provisions

Art. 28. Dissolution of the Sicav.
The Sicav may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting of shareholders subject to the quorum

and majority requirements referred to in Article 31 hereof.

Whenever the share capital falls below two-thirds of the minimum capital indicated in Article 5 hereof, the question

of the dissolution of the Sicav shall be referred to the general meeting by the Board of Directors. The general meeting,
for which no quorum shall be required, shall decide by a simple majority of the validly cast votes, which for the avoidance
of doubt shall not include abstention, nil vote and blank ballot paper.

The question of the dissolution of the Sicav shall further be referred to the general meeting whenever the share capital

falls below one-fourth of the minimum capital set by Article 5 hereof; in such an event, the general meeting shall be held
without any quorum requirements and the dissolution may be decided by shareholders holding one-fourth of the votes
of the shares represented and validly cast at the meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets

of the Sicav have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.

Art. 29. Liquidation.
Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons or legal entities, appointed

by the general meeting of shareholders which shall determine their powers and their compensation.

2802

Art. 30. Custodian.
To the extent required by law, the Sicav shall enter into a custody agreement with a banking or saving institution as

defined by the law of 5 April, 1993 on the financial sector, as amended (herein referred to as the "Custodian").

The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided in the custody agreement.
If the Custodian desires to retire, the Board of Directors shall use its best endeavours to find a successor custodian

within two months of the effectiveness of such retirement. The Board of Directors may terminate the appointment of
the Custodian but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to
act in the place thereof.

Art. 31. Amendments to the Articles of Incorporation.
The Articles may be amended by a general meeting of shareholders subject to the quorum and majority requirements

provided by the Law of 10 August 1915. For the avoidance of doubt, such quorum and majority requirements shall be as
follows: fifty percent of the shares issued must be present or represented at the general meeting and a super-majority of
two thirds of the shareholders present or represented and validly voting is required to adopt a resolution. In the event
that the quorum is not reached, the general meeting must be adjourned and re-convened. There is no quorum requirement
for the second meeting but the majority requirement remains unchanged.

Art. 32. Statement.
Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing persons or shareholders

also include corporations, partnerships associations and any other organized group of persons whether incorporated or
not.

Art. 33. Applicable Law.
All matters not governed by the Articles shall be determined in accordance with the Law of 10 August 1915 and the

Law of 13 February 2007, as such laws have been or may be amended from time to time.

<i>Transitory Dispositions

1) The first accounting year will begin on the date of the formation of the Sicav and will end on 31 December 2010.
2) By exception, the first annual general meeting will be held on 21 April 2011.

<i>Subscription and Payment

The share capital of the Sicav is subscribed as follows:
- Banque Syz &amp; Co S.A. subscribes for thirty one (31) shares, resulting in a total payment of thirty-one thousand Euro

(31,000.- EUR).

Evidence of the above payments, totalling thirty-one thousand Euro (31,000.- EUR) was given to the undersigned notary.
The subscriber declared that upon determination by the Board of Directors, pursuant to the Articles, of the various

classes of shares which the Sicav shall have, he will elect the class or classes of shares to which the shares subscribed to
shall appertain.

<i>Declaration

The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in articles 26,

26-3 and 26-5 of the Law of 10 August 1915 on commercial companies and expressly states that they have been fulfilled.

<i>Expenses

The formation and preliminary expenses of the Sicav, amount to approximately EUR 3,000.-.

<i>General Meeting of Shareholders

The above named person representing the entire subscribed capital and considering herself as validly convened, has

immediately proceeded to resolve as follows:

I. The following are elected as directors for a term to expire at the close of the annual general meeting of shareholders

which shall deliberate on the annual accounts of the Sicav as at 31 December 2010:

<i>Chairman of the Board:

- Mr Alfredo Piacentini, born on 7 March 1957, in Genoa (Italy), General Manager, Banque Syz &amp; Co. S.A., 30, rue du

Rhône, CH-1204 Geneva - Switzerland.

<i>Members:

- Mr Alan Mudie, born on 6 March 1956, in Galashiels (GB), Chief Executive Officer Oyster, Banque Syz &amp; Co. S.A.,

30, rue du Rhône, CH-1204 Geneva - Switzerland.

- Mr Thierry Robin, born on 12 November 1969, in Paris (FR), Senior Vice President, Banque Syz &amp; Co. S.A., 30, rue

du Rhône, CH-1204 Geneva - Switzerland.

2803

- Mr Olivier Govaerts, born on 13 August 1973 in Basel (CH), Vice President, Banque Syz &amp; Co. S.A., 30, rue du Rhône,

CH-1204 Geneva - Switzerland.

- Mr Michel Raffoul, born on 9 November 1951, in Accra (Ghana), Senior Counsel, Arendt &amp; Medernach, 14 rue

Erasme, L-2082 Luxembourg - Luxembourg.

II. The following is elected as auditor for a term to expire at the close of the annual general meeting of shareholders

which shall deliberate on the annual accounts of the Sicav as at 31 December 2010:

- PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400, route d'Esch, L-1471 Luxembourg - Luxembourg.
III. The registered office of the Sicav is set at 69, route d'Esch, L-1470 Luxembourg - Luxembourg.
The undersigned notary, who understands and speaks English, herewith states that on request of the above named

persons, this deed is worded in English followed by a French translation; at the request of the same appearing persons,
in case of divergence between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof this notarial deed was drawn up in Luxembourg on the date at the beginning of this deed.
This deed having been given for reading to the parties, they signed together with us, the notary this original deed.

Suit la traduction en française du texte qui précède:

L'an deux mille neuf, le vingt novembre.
Par-devant Maître Henri HELLINCKX, notaire de résidence à Luxembourg (Luxembourg).

A comparu:

Banque Syz &amp; Co. S.A., ayant son siège à 30, rue du Rhône, Genève CH-1204, Suisse,
dûment représentée par Viviane de Moreau d'Andoy, juriste, demeurant professionnellement à Luxembourg,
en vertu d'une procuration donnée à Genève, le 17 novembre 2009.
La prédite procuration, signée ne varietur par la comparante et le notaire instrumentant, restera annexée à ce docu-

ment aux fins d'enregistrement avec les autorités compétentes.

La comparante, au titre de la capacité par laquelle elle agit, a sollicité le notaire soussigné aux fins d'établir les statuts

(les "Statuts") d'une société qu'il déclare constituer en tant qu'actionnaire unique.

Titre I. Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1 

er

 . Dénomination.

Il est établi par l'associé unique et entre tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite des actions ci-après créées,

une société anonyme sous la forme d'une société d'investissement à capital variable sous la forme d'un fonds d'investis-
sement spécialisé sous la dénomination de "AMA SICAV-SIF" (ci-après la "Sicav").

Cependant, la Sicav devra, sur demande de Oyster Asset Management S.A., changer sa dénomination qui ne contiendra

ni le terme "AMA SICAV-SIF", ni aucune référence à une société du groupe Syz &amp; Co, dès qu'un gestionnaire autre
qu'Oyster Asset Management S.A. serait désigné par la Sicav.

Art. 2. Siège social.
Le siège social de la Sicav est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. La Sicav peut établir, par décision

du conseil d'administration de la Sicav "Conseil d'Administration", des succursales, filiales ou autres bureaux, tant dans le
Grand-Duché de Luxembourg qu'à l'étranger (mais en aucun cas aux Etats-Unis d'Amérique, ses territoires ou posses-
sions). Le siège social de la Sicav peut être transféré à l'intérieur de la ville de Luxembourg par décision du Conseil
d'Administration.

Au cas où le Conseil d'Administration estimerait que des événements extraordinaires d'ordre politique ou militaire,

de nature à compromettre l'activité normale de la Sicav à son siège social ou la communication avec ce siège ou de ce
siège  avec  l'étranger,  se  présentent  ou  paraissent  imminents,  le  siège  social  pourra  être  transféré  provisoirement  à
l'étranger jusqu'à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n'aura toutefois aucun
effet sur la nationalité de la Sicav, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire, restera luxembourgeoise.

Art. 3. Durée.
La Sicav est constituée pour une durée illimitée.

Art. 4. Objet.
L'objet exclusif de la Sicav est d'investir les fonds dont elle dispose dans un panier d'actifs en vue de répartir les risques

d'investissement et d'assurer aux investisseurs le bénéfice des résultats de la gestion de leurs actifs.

La Sicav peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu'elle jugera utiles à l'accomplissement et au déve-

loppement de son objet, au sens le plus large autorisé par la loi du 13 février 2007 sur les fonds d'investissements spécialisés
(la "Loi du 13 février 2007") telle qu'amendée.

2804

Titre II. Capital social - Actions - Valeur nette d'inventaire

Art. 5. Capital Social - Classes d'Actions.
Le capital de la Sicav sera représenté par des actions sans valeur nominale, et sera à tout moment égal à la somme des

actifs nets de la Sicav conformément à l'Article 11 des présents Statuts. Le Conseil d'Administration est autorisé à émettre,
conformément à l'Article 7 des présents Statuts, un nombre illimité d'actions partiellement ou totalement libérées sans
réserver aux actionnaires existants un droit préférentiel de souscription aux actions ainsi émises. Au moins 5% du montant
des souscriptions pour les actions partiellement libérées doit être payé en liquide ou par un apport autre qu'en liquide.
Le capital minimum sera celui prévu par la loi soit un million deux cent cinquante mille euros (EUR 1.250.000,-). Ce capital
minimum doit être atteint dans un délai de douze mois à partir de l'agrément de la Sicav en tant qu'organisme de placement
collectif selon la législation luxembourgeoise. Le capital initial est de trente et un mille euros (EUR 31.000,-) divisé en
trente et une (31) actions, sans valeur nominale.

Les actions à émettre conformément à l'Article 7 ci-dessous pourront être émises, au choix du Conseil d'Adminis-

tration, au sein de différentes classes d'actions. Le produit de toute émission d'actions relevant d'une classe d'action
déterminée sera investi en avoirs financiers autorisés par la loi, suivant la politique d'investissement déterminée par le
Conseil d'Administration pour le Portfolio (défini ci-après), établi pour la (les) classe(s) d'actions concernée(s), compte
tenu des restrictions d'investissement prévues par la loi ou adoptées par le Conseil d'Administration.

Le Conseil d'Administration établira un portefeuille d'avoirs constituant un portfolio ("Portfolio"), au sens de l'article

71 de la Loi de 2007, correspondant à une classe d'actions ou correspondant à deux ou plusieurs classes d'actions,
conformément à la description de l'Article 11 ci-dessous. La Sicav constitue une seule et même entité juridique. Cepen-
dant, chaque portefeuille d'avoirs sera investi pour le bénéfice exclusif dudit Portfolio. Par ailleurs, chaque Portfolio ne
sera responsable que pour les engagements attribuables à ce Portfolio.

Le Conseil d'Administration créera chaque Portfolio pour une période illimitée ou limitée, dans le dernier cas, le

Conseil d'Administration pourra proroger, à la fin de la période initiale, la durée du Portfolio, une ou plusieurs fois. A
l'expiration de la durée d'existence du Portfolio, la Sicav rachètera toutes les actions des classes d'actions concernées,
conformément à l'Article 8 ci-dessous, nonobstant les dispositions de l'Article 25 ci-dessous.

A chaque prorogation du Portfolio, les actionnaires nominatifs recevront une notification écrite, par le biais d'un avis

envoyé à l'adresse enregistrée et indiquée au registre des actionnaires de la Sicav. La Sicav informera les actionnaires au
porteur par un avis publié dans les journaux déterminés par le Conseil d'Administration, sauf si l'identité de ces action-
naires et leurs adresses sont connues par la Sicav. Les documents de vente des actions de la Sicav indiqueront la durée
de chaque Portfolio et si cela est adéquat la prorogation dudit Portfolio.

Pour déterminer le capital de la Sicav, les avoirs nets correspondant à chaque classe d'actions seront, s'ils ne sont pas

exprimés en Euros, convertis en Euros et le capital sera égal au total des avoirs nets de toutes les classes d'actions.

Art. 6. Forme des Actions.
(1)  Le  Conseil  d'Administration  déterminera  si  la  Sicav  émettra  des  actions  au  porteur  et/ou  nominatives.  Si  des

certificats au porteur sont émis, ils seront émis dans les formes qui seront prescrites par le Conseil d'Administration et
devront être pourvus sur leur recto de la mention qu'ils ne peuvent être cédés à une Personne Non Autorisée ou entité
organisée, par ou pour une Personne Non Autorisée (tel que défini dans l'Article 10 ci-après).

Toutes les actions nominatives émises de la Sicav seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu par la Sicav

ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Sicav; l'inscription doit indiquer le nom de chaque pro-
priétaire d'actions nominatives, son lieu de résidence ou son domicile élu, tel qu'il a été communiqué à la Sicav et le
nombre d'actions nominatives qu'il détient.

La propriété de l'action nominative s'établit par une inscription sur le registre des actionnaires. La Sicav décidera si un

certificat constatant cette inscription sera délivré à l'actionnaire ou si celui-ci recevra une confirmation écrite de sa qualité
d'actionnaire.

En cas d'émission d'actions au porteur, les actions nominatives pourront être converties en actions au porteur et les

actions au porteur pourront être converties en actions nominatives sur demande du propriétaire des actions concernées.
La conversion d'actions nominatives en actions au porteur sera effectuée par annulation des certificats d'actions nomi-
natives, si de tels certificats ont été émis, indiquant, le cas échéant, que le cessionnaire n'est pas une Personne Non
Autorisée et par émission d'un ou de plusieurs certificats d'actions au porteur en leur lieu et place, et une mention devra
être faite au registre des actionnaires constatant cette annulation. La conversion d'actions au porteur en actions nomi-
natives sera effectuée par annulation des certificats d'actions au porteur, et, s'il y a lieu, par émission de certificats d'actions
nominatives en leur lieu et place, et une mention sera faite au registre des actionnaires constatant cette émission. Le coût
de la conversion pourra être mis à la charge de l'actionnaire demandant la conversion, à la discrétion du Conseil d'Ad-
ministration.

Avant que les actions ne soient émises sous forme d'actions au porteur et avant que des actions nominatives ne soient

converties en actions au porteur, la Sicav peut demander, d'une manière que le Conseil d'Administration considère comme
satisfaisante, l'assurance qu'une telle émission ou qu'un tel échange n'aboutira pas à ce que lesdites actions soient détenues
par des Personnes Non Autorisées.

2805

Les certificats d'actions seront signés par deux administrateurs. Lesdites signatures pourront être soit manuscrites,

soit imprimées, soit faxées. Ces certificats resteront valables, même si la liste des signatures autorisées de la Sicav est
modifiée. Toutefois, une des signatures pourra être apposée par une personne dûment autorisée à cet effet par le Conseil
d'Administration; dans ce cas, elle devra être manuscrite. La Sicav pourra émettre des certificats provisoires dans les
formes qui seront déterminées par le Conseil d'Administration.

(2) En cas d'émission d'actions au porteur, le transfert d'actions au porteur se fera par la délivrance du certificat

d'actions correspondant et, le cas échéant, selon les conditions prévues dans les documents de vente de la Sicav. Le
transfert d'actions nominatives se fera (i) si des certificats d'actions ont été émis, par la remise à la Sicav du ou des
certificats d'actions nominatives et de tous autres documents de transfert exigés par la Sicav, ou bien (ii) s'il n'a pas été
émis de certificats, par une déclaration de transfert écrite, portée au registre des actionnaires, datée et signée par le
cédant et le cessionnaire, ou par leurs mandataires valablement constitués à cet effet. Tout transfert d'actions nominatives
sera inscrit au registre des actionnaires, une telle inscription devant être signée par un ou plusieurs administrateurs ou
fondés de pouvoir de la Sicav, ou par une ou plusieurs autres personnes désignées à cet effet par le Conseil d' Adminis-
tration. Ce transfert doit être dûment autorisé par le Conseil d'Administration.

(3) Tout actionnaire désirant obtenir des certificats d'actions nominatives devra fournir à la Sicav une adresse à laquelle

tous les avis et toutes les communications pourront être envoyés. Cette adresse sera inscrite également au registre des
actionnaires.

Au cas où un actionnaire ne fournit pas d'adresse à la Sicav, mention en sera faite au registre des actionnaires, et

l'adresse de l'actionnaire sera censée être au siège social de la Sicav ou à telle autre adresse fixée par celle-ci, jusqu'à ce
qu'une autre adresse soit communiquée à la Sicav par l'actionnaire. Celui-ci pourra à tout moment faire changer l'adresse
portée au registre des actionnaires par une déclaration écrite, envoyée à la Sicav à son siège social ou à telle autre adresse
fixée par celle-ci.

(4) Lorsqu'un actionnaire peut justifier de façon satisfaisante pour la Sicav, que son certificat d'actions a été égaré,

endommagé ou détruit, un duplicata peut être émis à sa demande, aux conditions et garanties que la Sicav déterminera,
notamment sous forme d'un certificat donné comme garantie qui inclura sans y être limité une obligation émise par une
compagnie d'assurance, sans préjudice de toute autre forme de garantie que la Sicav pourra choisir. Dès l'émission du
nouveau certificat d'actions, sur lequel il sera mentionné qu'il s'agit d'un duplicata, le certificat d'actions original n'aura
plus de valeur.

Les certificats d'actions endommagés peuvent être annulés par la Sicav et remplacés par de nouveaux certificats.
La Sicav peut à son gré mettre à la charge de l'actionnaire le coût du duplicata ou du nouveau certificat d'actions, ainsi

que toutes les dépenses raisonnables encourues par la Sicav en relation avec l'émission du certificat de remplacement et
son inscription au registre des actionnaires ou avec l'annulation de l'ancien certificat.

(5) La Sicav ne reconnaît qu'un seul propriétaire par action. Si la propriété de l'action est indivise ou litigieuse, les

personnes invoquant un droit sur l'action devront désigner un mandataire unique pour représenter l'action à l'égard de
la Sicav. L'absence d'une telle désignation entraîne la suspension de l'exercice de tous les droits attachés à l'action.

(6) La Sicav peut décider d'émettre des fractions d'actions. Une fraction d'action ne confère pas le droit de vote mais

donnera droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la classe d'actions concernée. Dans le cas
d'actions au porteur, seuls des certificats représentant des actions entières seront émis.

Art. 7. Emission des Actions.
Le Conseil d'Administration est autorisé à émettre à tout moment et sans limitation un nombre illimité d'actions

nouvelles sans réserver aux actionnaires existants un droit préférentiel de souscription sur les nouvelles actions à émettre.

Le Conseil d'Administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront émises dans une classe ou dans

un Portfolio; le Conseil d'Administration peut, notamment, décider que les actions d'un Portfolio seront uniquement
émises pendant une ou plusieurs périodes déterminées ou à toute autre période telle que prévue dans les documents de
vente des actions.

Lorsque la Sicav offre des actions en souscription, le prix par action offerte est déterminé dans les documents de vente

de la Sicav pour la classe concernée dans le Portfolio concerné. Ce prix pourra être majoré d'un pourcentage estimé de
coûts et dépenses incombant à la Sicav lorsqu'elle investit les produits des émissions ainsi que par les commissions de
vente applicables, telles qu'approuvées périodiquement par le Conseil d'Administration.

Pour certains Portfolios, le Conseil d'Administration pourra prélever, au bénéfice du Portfolio concerné, des frais

d'investissement qui s' ajouteront à la Valeur Nette d'Inventaire, tel que plus amplement décrit dans le document de vente
de la Sicav ou, le cas échéant, qui seront compris dans la Valeur Nette d'Inventaire. Dans tous les cas, les frais d'inves-
tissement s'appliqueront à tous les actionnaires dans la même situation de façon équitable.

Le paiement des actions doit avoir lieu le jour défini dans les documents de vente de la Sicav, ou lors de tout autre

jour et aux conditions prévues par le Conseil d'Administration et indiquées plus précisément dans les documents de vente
de la Sicav. Les modes de paiement liés à ces souscriptions doivent être déterminés par le Conseil d'Administration et
spécifiés et décrit plus précisément dans les documents de vente de la Sicav.

2806

Le Conseil d'Administration peut déléguer à tout administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou autre mandataire

dûment autorisé à cette fin, la charge d'accepter les souscriptions, de recevoir en paiement le prix des actions nouvelles
à émettre et de les délivrer.

Dans le cas où des actions souscrites ne sont pas payées, la Sicav peut racheter les actions émises tout en se réservant

le droit de réclamer ses frais d'émission et commissions et tous autres frais.

La Sicav pourra accepter d'émettre des actions en contrepartie d'un apport en nature de titres, en observant les

conditions imposées par la loi luxembourgeoise et notamment l'obligation de produire un rapport d'évaluation du réviseur
d'entreprises agréé de la Sicav et à condition que ces titres soient compatibles avec les objectifs d'investissement et les
politiques et restrictions d'investissement du Portfolio auquel elles ont été apportées. Les frais encourus en raison d'un
apport en nature de titres seront à la charge de l'actionnaire effectuant un tel apport.

Art. 8. Rachat d'Actions.
Tout actionnaire a le droit de demander à la Sicav le rachat de tout ou partie des actions qu'il détient, selon les

conditions et modalités fixées par le Conseil d'Administration dans les documents de vente des actions et dans les limites
imposées par la loi et par les présents Statuts.

Le prix de rachat par action sera payable à une date, telle que définie dans les documents de vente, et à toute autre

date  et  sous  les  conditions  prévues  par  le  Conseil  d'Administration  et  telles  qu'indiquées  plus  précisément  dans  les
documents  de  vente.  Le  prix  de  rachat  est  établi,  conformément  à  la  politique  fixée  périodiquement  par  le  Conseil
d'Administration, et les documents de transfert aient été reçus par la Sicav, sous réserve des dispositions de l'Article 11
ci-dessous.

Le prix de rachat sera égal à la valeur nette d'inventaire par action de la classe concernée dans le Portfolio concerné,

déterminée conformément aux dispositions de l'Article 11 ci-dessous, diminuée des frais et commissions (s'il y a lieu) au
taux indiqué dans les documents de vente des actions. Ce prix de rachat pourra être arrondi vers le haut ou vers le bas
jusqu'au dix millième le plus proche de la devise concernée, ainsi que le Conseil d'Administration le déterminera.

Pour certains Portfolios, le Conseil d'Administration pourra prélever, au bénéfice du Portfolio concerné, des frais de

désinvestissement qui seront déduits de la Valeur Nette d'Inventaire, tel que plus amplement décrit dans le document de
vente de la Sicav ou, le cas échéant, qui seront compris dans la Valeur Nette d'Inventaire. Dans tous les cas, les frais de
désinvestissement s'appliqueront à tous les actionnaires dans la même situation de façon équitable.

Si, par suite d'une demande de rachat d'actions, le nombre ou la valeur nette d'inventaire totale des actions détenues

par un actionnaire dans une classe d'actions du Portfolio concerné tombait en-dessous du nombre ou du montant fixé
par le Conseil d'Administration, la Sicav pourra décider qu'une telle demande soit traitée comme une demande de rachat
de toutes les actions détenues par cet actionnaire dans cette classe d'actions.

En  outre,  si  au  Jour  d'Evaluation  (tel  que  défini  par  l'Article  12  ci-dessous)  donné,  les  demandes  de  rachat  faites

conformément à cet Article et les demandes de conversion faites conformément à l'Article 9 ci-dessous dépassent un
certain seuil déterminé par le Conseil d'Administration par rapport au nombre d'actions en circulation dans une classe
d'actions déterminée ou en cas de forte volatilité du marché ou des marchés sur lesquels une classe d'actions déterminée
investit, le Conseil d'Administration peut décider que tout ou partie de ces demandes de rachat ou de conversion sera
reportée pendant une période et aux conditions que le Conseil d'Administration estime être dans le meilleur intérêt de
la Sicav. Le Jour d'Evaluation suivant, les demandes de rachat et de conversion seront effectuées en priorité par rapport
aux demandes postérieures.

La Sicav pourra procéder au rachat forcé des actions d'un actionnaire aux conditions prévues dans le document de

vente de la Sicav.

La Sicav aura le droit, si le Conseil d'Administration le décide, de satisfaire au paiement du prix de rachat de chaque

actionnaire consentant par attribution en nature à l'actionnaire d'investissements provenant du portefeuille d'avoirs établi
en rapport avec cette classe d'actions ou ces classes d'actions ayant une valeur égale (déterminée de la manière prescrite
à l'Article 11) au Jour d'Evaluation, auquel le prix de rachat est calculé, à la valeur des actions à racheter. La nature et le
type des actifs devant être transférés, le cas échéant, sera déterminé sur des bases raisonnables et de bonne foi et sans
préjudice des intérêts des autres détenteurs d'actions de la classe ou des classes d'actions visées et le mode d'évaluation
utilisé sera confirmé par un rapport spécial des réviseurs d'entreprises agréés de la Sicav. Les coûts d'un tel transfert
seront à la charge du cessionnaire.

Toutes les actions rachetées seront annulées.

Art. 9. Conversion d'Actions.
Sauf décision contraire du Conseil d'Administration pour certaines classes d'actions ou Portfolios, tout actionnaire est

autorisé à demander la conversion de tout ou partie de ses actions d'une classe en actions d'une même ou d'une autre
classe à l'intérieur du même ou d'un autre Portfolio dont, sauf disposition contraire les modalités, conditions et paiement
des charges et commissions y afférentes seront définies par le Conseil d'Administration.

Le prix de conversion des actions d'une classe ou d'un Portfolio dans une autre classe ou Portfolio sera déterminé

dans les documents de vente relatifs aux actions. Au cas où une demande de conversion d'actions aurait pour effet de
réduire le nombre ou la valeur nette d'inventaire totale des actions qu'un actionnaire détient dans une classe déterminée

2807

en-dessous du nombre ou du montant fixé par le Conseil d'Administration, la Sicav pourra décider qu'une telle demande
soit traitée comme une demande de conversion de toutes les actions de cette classe détenues par cet actionnaire.

Les actions, dont la conversion en actions d'une autre classe a été effectuée, seront annulées.

Art. 10. Restrictions à la Propriété des Actions.
La Sicav pourra restreindre ou empêcher la possession des actions de la Sicav par toute personne, firme ou personne

morale, si, de l'avis de la Sicav, une telle possession peut être préjudiciable pour la Sicav, si elle peut entraîner une violation
légale ou réglementaire, luxembourgeoise ou étrangère, ou s'il peut en résulter que la Sicav serait soumise à des dés-
avantages fiscaux ou d'autres désavantages financiers qui n'auraient pas été subis autrement (cette personne, firme ou
personne morale comme déterminée par le Conseil d'Administration est désignée dans les présents Statuts par "Personne
Non Autorisée"). De même, la Société pourra limiter ou interdire la détention directe ou indirecte sans autorisation
préalable par une personne physique ou morale d'actions d'un Portfolio représentant 10% ou plus des actifs d'un Portfolio
par voie de souscription (aussi une "Personne Non Autorisée").

A cet effet la Sicav pourra:
A.- refuser l'émission d'actions et l'inscription de tout transfert d'actions lorsqu'il apparaît que cette inscription ou ce

transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d'attribuer la propriété légale ou économique d'actions à une Per-
sonne Non Autorisée; et

B.- à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actionnaires, ou à toute autre personne qui

demande à s'y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu'elle estime nécessaires, sous forme d'une déclaration
sous serment, si nécessaire, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont appartenir économiquement à
une Personne Non Autorisée ou si cette inscription au registre peut conduire à faire acquérir à une Personne Non
Autorisée la propriété économique de ces actions; et

C.- refuser d'accepter, lors de toute assemblée générale d'actionnaires de la Sicav, le vote de toute Personne Non

Autorisée; et

D.-  si  la  Sicav  constate  qu'une  Personne  Non  Autorisée,  seule  ou  conjointement  avec  d'autres  personnes,  est  le

bénéficiaire économique d'actions de la Sicav, celle-ci pourra l'enjoindre à vendre ses actions et à prouver cette vente à
la Sicav dans les trente (30) jours de cette injonction. Si l'actionnaire en question manque à son obligation, la Sicav pourra
procéder ou faire procéder au rachat forcé de l'ensemble des actions détenues par cet actionnaire ou faire en sorte que
le maximum de détention décrit supra soit atteint, en respectant la procédure suivante:

(1) La Sicav enverra un second préavis (appelé ci-après "avis de rachat") à l'actionnaire possédant les titres ou appa-

raissant au registre des actionnaires comme étant le propriétaire des actions à racheter; l'avis de rachat spécifiera les
actions à racheter, la manière suivant laquelle le prix de rachat sera déterminé et le nom de l'acheteur.

L'avis de rachat sera envoyé à l'actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à celle

inscrite dans les livres de la Sicav. Ledit actionnaire sera obligé de remettre à la Sicav sans délai le ou les certificat(s)
représentant les actions spécifiées dans l'avis de rachat.

Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l'avis de rachat, l'actionnaire en question cessera

d'être propriétaire des actions spécifiées dans l'avis de rachat; s'il s'agit d'actions nominatives, son nom sera rayé du
registre des actionnaires; s'il s'agit d'actions au porteur, le ou les certificat(s) représentatif(s) de ces actions seront annulés.

(2)  Le  prix  auquel  les  actions  susvisées  seront  rachetées  (ci-après  "prix  de  rachat")  sera  basé  sur  la  valeur  nette

d'inventaire par action de la classe concernée au Jour d'Evaluation déterminé par le Conseil d'Administration pour le
rachat d'actions de la Sicav et qui précédera immédiatement la date de l'avis de rachat ou suivra immédiatement la remise
du ou des certificat(s) représentant les actions spécifiées dans cet avis, étant entendu que le prix le moins élevé sera
retenu, et sera calculé conformément à l'Article 8 ci-dessus, déduction faite des frais qui y sont également prévus.

(3) Le paiement du prix de rachat à l'ancien propriétaire sera effectué dans la devise déterminée par le Conseil d'Ad-

ministration pour le paiement du prix de rachat des actions de la classe concernée et sera déposé pour paiement à ce
propriétaire par la Sicav auprès d'une banque au Luxembourg ou à l'étranger (telle que spécifié dans l'avis de rachat),
après détermination finale du prix de rachat suite à la remise du ou des certificat(s) indiqué(s) dans l'avis de rachat et des
coupons non échus y relatifs. Dès signification de l'avis de rachat, l'ancien propriétaire des actions mentionnées dans l'avis
de rachat ne pourra plus faire valoir de droit sur ces actions ni exercer aucune action contre la Sicav et ses avoirs
concernant ces actions, sauf son droit de recevoir le prix de rachat (sans intérêts) par l'intermédiaire de la banque après
remise effective du ou des certificats, tel qu'indiqué ci-dessus. Toutes sommes payables à un actionnaire en vertu de ce
paragraphe et non réclamées dans les six mois de la date spécifiée dans l'avis de rachat ne pourront plus être réclamées
et seront déposés à la Caisse de Consignations. Le Conseil d'Administration aura tous pouvoirs pour prendre périodi-
quement toutes mesures nécessaires et autoriser toute action au nom de la Sicav en vue de l'exécution de cette réversion.

(4) L'exercice par la Sicav des pouvoirs conférés par le présent Article ne pourra en aucun cas être remis en question

ou invalidé pour le motif qu'il n'y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions par une personne ou que la
propriété réelle des actions était autre que celle admise par la Sicav à la date de l'avis de rachat, sous réserve que la Sicav
ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Le terme "Personne Non Autorisée" tel qu'employé dans les présents Statuts ne comprend ni les souscripteurs des

actions de la Sicav émises lors de la constitution de cette Sicav quand ces souscripteurs détiennent ces actions, ni un

2808

marchand de titres qui acquiert ces actions avec l'intention de les distribuer à l'occasion d'une émission d'actions par la
Sicav.

Le terme de "Personne Non Autorisée" inclut tout investisseur qui n'est pas un investisseur averti au sens de l'article

2 de la loi du 13 février 2007.

Un investisseur averti, au sens de l'article 2 de la Loi du 13 février 2007, est défini comme: tout investisseur institu-

tionnel, l'investisseur professionnel ainsi que tout autre investisseur qui répond aux conditions suivantes:

a) il a déclaré par écrit son adhésion au statut d'investisseur averti; et
b) (i) il investit un minimum de 125.000,- euros, ou tout autre équivalent dans une monnaie convertible, dans la Sicav,

ou (ii) il bénéficie d'une appréciation, de la part d'un établissement de crédit au sens de la directive 2006/48/CE, d'une
entreprise d'investissement au sens de la directive 2004/39/CE ou d'une Sicav de gestion au sens de la directive 2001/107/
CE certifiant son expertise, son expérience et sa connaissance pour apprécier de manière adéquate le placement effectué
dans la Sicav.

Les conditions du présent Article ne s'appliquent pas aux dirigeants et aux autres personnes qui interviennent dans la

gestion de la Sicav.

Le terme "Personne Non Autorisée" inclut également toutes personne(s) considérée(s) comme ressortissant(s) des

Etats-Unis d'Amérique selon la "Regulation S" promulguée en vertu du "United States Securities Act" de 1933, et ainsi de
manière non restrictive (i) toute personne physique résidant des Etats-Unis d'Amérique; (ii) toute société ou association
organisée ou constitué sous les lois des Etats-Unis d'Amérique; (iii) toute succession dont l'exécuteur ou l'administrateur
est un ressortissant des Etats-Unis d'Amérique; (iv) tout trust dans lequel le trustee est un ressortissant des Etats-Unis
d'Amérique; (v) toute agence ou succursale d'une entité étrangère située aux Etats-Unis d'Amérique; (vi) tout compte
non-discrétionnaire ou compte similaire (autre qu'une succession ou un trust) détenu par un courtier ou fiduciaire pour
le bénéfice ou le compte d'un ressortissant des Etats-Unis d'Amérique; (vii) tout compte discrétionnaire ou compte
similaire (autre qu'une succession ou un trust) détenu par un intermédiaire ou une fiducie organisée, constituée ou (s'il
s'agit d'un particulier) résidant aux Etats-Unis d'Amérique; (viii) toute société ou association lorsque: (A) organisée ou
constituée sous une loi d'une juridiction étrangère; et (B) constituée par un ressortissant des Etats-Unis d'Amérique
principalement pour les besoins d'investissements en titres non enregistrés en vertu du "Securities Act", à moins qu'elle
ne soit organisée ou constituée et détenue par des investisseurs qualifiés (tel que définis dans le "Rule 501 (a) du "Securities
Act") "qui ne sont pas des personnes physiques, des successions ou des trusts; mais il n'inclut pas (i) tout compte dis-
crétionnaire ou tout compte similaire (autre qu'une succession ou un trust) détenu pour le bénéfice ou pour le compte
d'une personne autre qu'un ressortissant des Etats-Unis d'Amérique par un intermédiaire ou une fiducie professionnelle
organisée, constituée, ou (s'il s'agit d'un particulier) résidante aux Etats-Unis d'Amérique ou (ii) toute succession dont
un fiduciaire professionnel agissant en tant qu'exécuteur ou administrateur de la succession est un ressortissant des Etats-
Unis d'Amérique si un exécuteur ou un administrateur de la succession qui n'est pas un ressortissant des Etats-Unis
d'Amérique a, soit seul, soit conjointement, avec d'autres, le pouvoir discrétionnaire d'investir les avoirs de la succession
et que cette succession est régie par une loi autre que les lois des Etats-Unis d'Amérique.

Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d'Inventaire par Action.
La valeur nette d'inventaire par action de chaque classe d'actions dans chaque Portfolio sera exprimée dans la devise

de référence (telle que définie dans les documents de vente de la Sicav) de la classe concernée ou du Portfolio concerné
et sera déterminée au jour où le Portfolio concerné calcule sa Valeur Nette d'Inventaire, en divisant les actifs nets de la
Sicav correspondant à chaque classe d'actions, c'est-à-dire la portion des avoirs moins la portion des engagements attri-
buables à cette classe d'actions au jour concerné, par le nombre d'actions de cette classe en circulation à ce moment, le
tout en conformité avec les règles d'évaluation décrites ci-dessous. La valeur nette d'inventaire par action ainsi obtenue
pourra être arrondie vers le haut ou vers le bas jusqu'au dix millième le plus proche de la devise de référence concernée,
tel que décidé par le Conseil d'Administration. Si depuis la date de détermination de la valeur nette d'inventaire, un
changement substantiel des cours sur les marchés sur lesquels une partie substantielle des investissements de la Sicav
attribuables à la classe d'actions concernée sont négociés ou cotés, est intervenu, la Sicav pourra annuler la première
évaluation et effectuer une deuxième évaluation afin de sauvegarder les intérêts de l'ensemble des actionnaires et de la
Sicav.

L'évaluation de la valeur nette d'inventaire des différentes classes d'actions se fera de la manière suivante:
I. Les avoirs de la Sicav comprendront:
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts échus ou courus;
2) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres dont le

prix n'a pas été encaissé);

3) tous les titres, parts, certificats de dépôt, actions, obligations, droits de souscription, warrants, options et autres

titres, instruments financiers et autres avoirs similaires qui sont la propriété de ou conclus par la Sicav (pourvu que la
Sicav puisse effectuer des ajustements consistant avec le paragraphe (a) ci-dessous pour ce qui concerne les fluctuations
des valeurs de marché des titres causées par les négociations ex-dividende, ex-droit, ou par des pratiques similaires);

4) tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par la Sicav en espèces dans la mesure

où la Sicav pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

2809

5) tous les intérêts échus ou courus sur les avoirs qui sont la propriété de la Sicav, sauf si ces intérêts sont compris

ou reflétés dans le prix de ces avoirs;

6) les dépenses préliminaires de la Sicav, y compris les frais d'émission et de distribution des actions de la Sicav, dans

la mesure où celles-ci n'ont pas été amorties;

7) tous les autres avoirs détenus par la Sicav, de quelque nature qu'ils soient, y compris les dépenses payées d'avances.
La valeur des avoirs sera déterminée de la manière suivante:
(a) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d'avance, des dividendes en espèces et intérêts annoncés ou venus à échéance tel que susmentionné
mais non encore encaissés, consistera dans la valeur nominale de ces avoirs. S'il s'avère toutefois improbable que cette
valeur pourra être touchée en entier, la valeur sera déterminée en retranchant tel montant que le Conseil d'Administration
estimera adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs.

(b) La valeur des titres et instruments et tous autres avoirs financiers cotés ou négociés sur une bourse de valeurs ou

sur tout autre marché réglementé qui opère régulièrement et est reconnu et ouvert au public, sera déterminée suivant
le prix le plus représentatif sur les marchés et/ou des transactions passées sur ces marchés par le gestionnaire ou par le
sous-gestionnaire, ou d'autres intermédiaires du marché. Ceci peut renvoyer au dernier cours disponible ou au cours
pris à tout autre moment, sur les marchés que le Conseil d'administration considérera être les plus représentatifs (la
liquidité et les transactions qui seront faites sur les marchés concernés seront des critères pris en considération à cet
égard)  ou  sur  la  base  d'un  prix  considéré  par  le  Conseil  d'Administration  de  la  Sicav  comme  approprié.  Le  Conseil
d'Administration pourra toutefois discrétionnairement permettre l'utilisation de toute autre méthode d'évaluation s'il
considère que cette évaluation reflète de manière plus adéquate la valeur probable de réalisation d'un avoir détenu par
la Sicav, telle que mentionné ci-dessous.

(c) Dans la mesure où des avoirs ne sont pas négociés ou cotés sur une bourse de valeurs ou sur un marché réglementé

ou si, pour des valeurs ou instruments cotés ou négociés sur une telle bourse ou sur un tel autre marché, comme
mentionné, le prix déterminé conformément aux dispositions du sous-paragraphe (b) ci-dessus n'est pas représentatif de
la valeur probable de réalisation de ces valeurs mobilières, celles-ci seront évaluées au prix de marché ou autrement à
leur juste valeur à laquelle on peut s'attendre lors de leurs revente, comme déterminé prudemment et de bonne foi et
sous la direction du Conseil d'Administration.

(d) La valeur de liquidation des contrats à terme (futures ou forward) ou des contrats d'options, qui ne sont pas admis

à une côte officielle sur une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé équivaut à leur valeur de
liquidation nette déterminée conformément aux politiques établies par le Conseil d'Administration de façon prudente et
de bonne foi sur une base appliquée de façon cohérente à chaque type de contrat. La valeur de liquidation des contrats
à  terme  (futures  ou  forward)  et  des  contrats  d'options  qui  sont  négociés  sur  une  bourse  de  valeurs  ou  un  marché
réglementé est basée sur le dernier prix disponible de règlement de ces contrats sur les bourses de valeurs ou d'un
marché réglementé sur lesquels ces contrats à terme (futures ou forward) et ces contrats d'options sont négociés pour
le compte de la Sicav; si un contrat à terme (futures ou forward) ou un contrat d'option ne peuvent pas être liquidés le
jour auquel les avoirs nets totaux sont évalués, la base qui sert à déterminer la valeur de liquidation de ce contrat est
déterminée par la Sicav de façon juste et raisonnable.

(e) Les instruments du marché monétaire dotés d'une échéance résiduelle de 90 jours ou moins seront évalués suivant

la méthode du coût amorti, qui s'approche de la valeur de marché. Conformément à cette méthode des coûts amortis,
les avoirs du Portfolio considéré sont évalués à leur coût d'acquisition avec un ajustement de la prime d'amortissement
ou un accroissement de l'escompte plutôt qu'au prix du marché.

(f) Les parts ou actions des organismes de placement collectif ("OPC") de type ouvert seront évaluées en fonction de

leur dernière valeur nette d'inventaire officielle déterminée et disponible, telle qu'elle est rapportée ou fournie par cet
OPC ou ses agents, ou à leur dernière valeur nette d'inventaire non-officielle (c'est-à-dire des estimations de valeur nette
d'inventaire) si elle est plus récente que leur dernière valeur nette d'inventaire officielle, à condition qu'une due diligence
ait été effectuée par le gestionnaire, conformément aux instructions et sous le contrôle et l'entière responsabilité du
Conseil d'Administration, concernant la fiabilité de telles valeurs nettes d'inventaire non-officielles. La valeur nette d'in-
ventaire évaluée en fonction des valeurs nettes d'inventaire non-officielles de l'OPC cible pourra être différente de la
valeur nette d'inventaire qui aurait été calculée, le Jour d'Evaluation concerné, sur la base des valeurs nettes d'inventaire
officielles déterminé par les agents d'administration centrale de l'OPC cible. La valeur nette d'inventaire sera finale et
liera la Sicav et les actionnaires actuels en dépit de toute détermination ultérieure différente. Les parts ou actions d'un
OPC de type fermé seront évaluées en conformité avec les règles d'évaluation prévues aux points b) et c) ci-dessus.
Toutefois, comme expliqué ci-dessous, le Conseil d'Administration peut, discrétionnairement, permettre l'utilisation de
toute autre méthode d'évaluation s'il considère que cette méthode d'évaluation reflète mieux la valeur et est conforme
à une bonne pratique comptable.

(g) Les swaps (contrats d'échange) sur taux d'intérêts seront valorisés à leur valeur de marché établie par référence

à la courbe des taux d'intérêts applicable.

Les swaps sur rendement total ("Total Return Swap"), seront évalués à leur juste valeur selon les procédures approu-

vées par le Conseil d'Administration. Ces swaps n'étant pas négociés en bourse mais constituant des contrats privés
auxquels la Sicav et un cocontractant sont directement parties, les données utilisées dans les modèles d'évaluation sont

2810

généralement établies par référence à des marchés actifs. Cependant il est probable que ces données de marché ne soient
pas toujours disponibles pour les total return swaps aux alentours du Jour d'Evaluation. Lorsque ces données de marché
ne sont pas disponibles, des données disponibles pour des instruments similaires (i.e. une méthode utilisée par les inter-
venants dans la fixation des prix sur les marchés ou dont il a été prouvé qu'elle aboutit à des estimations fiables des prix
de marché), seront utilisées pour évaluer ces swaps, étant entendu que des ajustements devront être faits afin de refléter
les différences entre les total return swaps et les instruments financiers similaires pour lesquels un prix est disponible.
Les données du marché et les prix proviendront des marchés, marchand de titres, une agence de fixation de prix externe
ou une contrepartie.

Si ces données de marché ne sont pas disponibles, les total return swaps seront évalués à leur juste valeur par appli-

cation  d'une  méthode  d'évaluation  approuvée  par  le  Conseil  d'Administration,  cette  méthode  devant  une  méthode
largement  acceptée  comme  constituant  une  "bonne  pratique  de  marché"  (c'est  -à-dire  une  méthode  utilisée  par  les
intervenants dans la fixation des prix sur les marchés ou dont il a été prouvé qu'elle aboutit à des estimations fiables des
prix sur le marché), étant entendu que des ajustements justes et raisonnables de l'avis du Conseil d'Administration seront
faits. Le réviseur d'entreprise de la Sicav contrôlera le bien-fondé de la méthode d'évaluation employée dans le cadre de
l'évaluation des total return swaps. Dans tous les cas la Sicav évaluera toujours les total return swaps de bonne foi.

Tous les autres swaps seront évalués à leur juste valeur qui sera fixée de bonne foi selon les procédures mises en place

par le conseil d'administration.

(h) Les avoirs et engagements libellés dans une autre devise autre que celle dans laquelle est exprimée la valeur nette

d'inventaire concernée seront convertis au taux de change au comptant applicable au Jour d'Evaluation. Si cette cotation
n'est  pas  disponible,  le  taux  de  change  sera  déterminé  de  bonne  foi  et  selon  les  procédures  établies  par  le  Conseil
d'Administration. Dans ce contexte, il sera tenu compte des instruments de couverture utilisés pour couvrir les risques
de change.

(i) Tous les autres titres et avoirs seront évalués à leur juste valeur, telle que déterminée de bonne foi en conformité

avec les procédures établies par le Conseil d'Administration.

Afin de déterminer la valeur des avoirs de la Sicav, l'agent d'administration centrale pourra, lors du calcul de la valeur

nette d'inventaire, prenant en considération les procédures standards et utilisant la diligence nécessaire à cet égard, se
fier complètement et exclusivement, à moins d'une erreur manifeste ou d'une négligence de sa part, sur les évaluations
fournies (i) par différentes sources d'évaluation des cours disponibles sur le marché, telles que les agences d'évaluation
(i.e. Bloomberg, Reuters) ou les administrateurs de fonds, (ii) par des primes brokers ou courtiers ou (iii) par un/des
spécialiste(s) dûment autorisé(s) à cet effet par le Conseil d'Administration. Enfin, (iv) au cas où aucun cours n'est trouvé
ou lorsque l'évaluation ne peut être correctement effectuée, l'agent d'administration centrale peut se fonder sur une
évaluation fournie par le Conseil d'Administration.

Le Conseil d'Administration, à son entière discrétion, pourra permettre l'utilisation de toute autre méthode d'éva-

luation s'il considère que cette évaluation reflète de manière plus adéquate la valeur probable de réalisation d'un avoir
détenu par la Sicav.

II. Les engagements de la Sicav comprendront:
1) tous les emprunts, effets et dettes actives;
2) tous les intérêts courus sur les emprunts de la Sicav (y compris les frais accumulés à raison de l'engagement à ces

emprunts);

3) toutes les dépenses courues ou à payer (y compris les dépenses administratives, les frais de gestion, y compris les

frais de performance, les frais de la banque dépositaire et les frais d'agents administratifs);

4) toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes les obligations contractuelles échues ayant pour

objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés par la Sicav mais non encore
payés;

5) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu au Jour d'Evaluation concerné, fixée

périodiquement par la Sicav et, le cas échéant, toutes autres réserves autorisées et approuvées par le Conseil d'Admi-
nistration ainsi qu'un montant (s'il y a lieu) que le Conseil d'Administration pourra considérer comme constituant une
provision suffisante pour faire face à toute obligation éventuelle de la Sicav;

6) tous autres engagements de la Sicav de quelque nature que ce soit, reflétés conformément aux principes de comp-

tabilité généralement admis. Dans l'évaluation du montant de ces engagements, la Sicav prendra en considération toutes
les dépenses payables par elle et qui comprennent les frais de constitution, les commissions payables aux gestionnaires
et conseils en investissements, y compris commissions de performance, les frais et commissions payables aux réviseurs
d'entreprises agréés et aux comptables, à la banque dépositaire et à ses correspondants, aux agents domiciliataire, ad-
ministratif, teneur de registre et de transfert, à l'agent de cotation, à tout agent payeur, aux représentants permanents
des lieux où la Sicav a été enregistrée, ainsi qu'à tout autre employé de la Sicav, la rémunération des administrateurs (le
cas échéant) ainsi que les dépenses raisonnablement encourues par ceux-ci, les frais d'assurance et les frais raisonnables
de voyage relatifs aux conseils d'administration, les frais encourus en rapport avec l'assistance juridique et la révision des
comptes annuels de la Sicav, les frais des déclarations d'enregistrement auprès des autorités gouvernementales et des
bourses de valeurs dans le Grand-Duché de Luxembourg ou à l'étranger, les frais relatifs aux rapports et à la publicité
incluant les frais de préparation, d'impression et de distribution des prospectus, rapports explicatifs, rapports périodiques

2811

et déclarations d'enregistrement, les frais des rapports pour la publicité aux actionnaires, tous les impôts et droits prélevés
par les autorités gouvernementales et toutes les taxes similaires, toute autre dépense d'exploitation, y compris les frais
d'achat et de vente des avoirs, les intérêts, les frais financiers, bancaires ou de courtage, les frais de poste, téléphone et
télex. La Sicav pourra tenir compte des dépenses administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique,
par une estimation pour l'année ou pour toute autre période.

III. Les avoirs seront affectés comme suit:
Le Conseil d'Administration établira un Portfolio correspondant à une classe d'actions et pourra établir un Portfolio

correspondant à deux ou plusieurs classes d'actions de la manière suivante:

a) Si deux ou plusieurs classes d'actions se rapportent à un Portfolio déterminé, les avoirs attribués à ces classes seront

investis ensemble selon la politique d'investissement spécifique du Portfolio concerné. Au sein d'un Portfolio, le Conseil
d'Administration peut établir périodiquement des classes d'actions correspondant à (i) une politique de distribution spé-
cifique  ("Actions  avec  Distributions"),  telle  que  donnant  droit  à  des  distributions,  ou  ne  donnant  pas  droit  à  des
distributions ("Actions avec Capitalisation"), et/ou (ii) une structure spécifique de frais de vente ou de rachat, et/ou (iii)
une structure spécifique de frais de gestion ou de conseil en investissement, et/ou (iv) une structure spécifique de frais
de distribution et/ou (v) une devise spécifique et/ou (vi) des exigences de minimum d'investissement différentes et/ou
(vii) l'utilisation de différentes techniques de couverture afin de protéger dans la devise de référence du Portfolio concerné
les avoirs et revenus libellés dans la devise d'une catégorie d'actions contre les mouvements à long terme de cette devise
d'expression et/ou (viii) telles autres caractéristiques spécifique applicable à une classe d'actions.

b) Les produits résultant de l'émission d'actions relevant d'une classe d'actions seront attribués dans les livres de la

Sicav au Portfolio établi pour cette classe d'actions et, le montant correspondant augmentera la proportion des avoirs
nets de ce Portfolio attribuables à la classe d' actions à émettre, et les avoirs, engagements, revenus et frais relatifs à cette
ou ces classe(s) d'actions seront attribués au Portfolio correspondant, conformément aux dispositions du présent Article.

c) Lorsqu'un avoir découle d'un autre avoir, il sera attribué, dans les livres de la Sicav, au même Portfolio auquel

appartient l'avoir dont il découle, et à chaque nouvelle évaluation d'un avoir, l'augmentation ou la diminution de valeur
sera attribuée au Portfolio correspondant.

d) Lorsque la Sicav supporte un engagement qui est attribuable à un avoir d'une classe ou d'un Portfolio déterminé ou

à une opération effectuée en rapport avec les avoirs d'une classe ou d'un Portfolio déterminé, cet engagement sera attribué
à cette classe ou ce Portfolio.

e) Au cas où un avoir ou un engagement de la Sicav ne peut pas être attribué à une classe d'actions ou un Portfolio en

particulier, cet avoir ou engagement sera attribué à toutes les classes d'actions ou Portfolios, en proportion de la valeur
nette d'inventaire des classes d'actions ou Portfolios concernées ou de telle autre manière que le Conseil d'Administration
déterminera avec bonne foi. Chaque Portfolio ne sera responsable que pour les engagements attribuables à ce Portfolio.

f) A la suite de distributions faites aux détenteurs d'actions d'une classe, la valeur nette d'inventaire de cette classe

d'actions sera réduite du montant de ces distributions.

Toutes les règles d'évaluation et les définitions seront interprétées et effectuées en conformité avec les principes

comptables généralement admis.

En l'absence de mauvaise foi, de faute lourde ou d'erreur manifeste, toute décision prise lors du calcul de la valeur

nette d'inventaire par le Conseil d'Administration ou par une banque, Sicav ou autre organisation que le Conseil d'Ad-
ministration peut désigner pour les besoins du calcul de la valeur nette d'inventaire sera définitive et liera la Sicav ainsi
que les actionnaires présents, anciens ou futurs.

IV. Pour les besoins de cet Article:
1) les actions en voie de rachat par la Sicav conformément à l'Article 8 ci-dessus seront considérées comme actions

émises et existantes jusqu'immédiatement après l'heure, fixée par le Conseil d'Administration, du Jour d'Evaluation au
cours duquel un tel rachat est fait, et seront, à partir de ce moment et jusqu'à ce que le prix en soit payé, considérées
comme engagement de la Sicav;

2) les actions à émettre par la Sicav seront traitées comme étant émises à partir de l'heure, fixée par le Conseil

d'Administration, au Jour d'Evaluation au cours duquel une telle émission est faite, et leur valeur sera, à partir de ce
moment, traitée comme créance de la Sicav jusqu'à ce que le prix en soit payé;

3) tous investissements, soldes en espèces ou autres avoirs de la Sicav, exprimés autrement que dans la devise de

référence du Portfolio concerné, seront évalués en tenant compte du prix du marché ou des taux de change; et

4) à chaque Jour d'Evaluation où la Sicav aura conclu un contrat dans le but:
- d'acquérir un élément d'actif, le montant à payer pour cet élément d'actif sera considéré comme un engagement de

la Sicav, tandis que la valeur de cet élément d'actif sera considérée comme un avoir de la Sicav;

- de vendre tout élément d'actif, le montant à recevoir pour cet élément d'actif sera considéré comme un avoir de la

Sicav et cet élément d'actif à livrer ne sera plus repris dans les avoirs de la Sicav;

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exacte de cette contrepartie ou de cet élément d'actif ne sont

pas connues au Jour d'Evaluation, leur valeur sera estimée par la Sicav.

5) La Sicav peut décider que tout ou partie des avoirs d'un Portfolio seront gérés en commun avec des avoirs d'autres

Portfolios, soit au sein de la présent structure, soit avec des avoirs appartenant à d'autres organismes de placement

2812

collectif. La Sicav peut décider d'investir et de gérer tout ou partie des avoirs d'un ou de plusieurs Portfolios (les "Portfolios
Participants") en commun. Chaque masse d'actifs investie et gérée en commun (le "pool") sera constituée par le transfert
à son profit d'espèces ou (sous réserve que ces avoirs soient compatibles avec la politique d'investissement du pool
concerné) d'autres avoirs provenant de chaque Portfolio Participant. Par la suite, la Sicav peut effectuer des transferts
supplémentaires au profit de chaque pool. Elle peut également restituer des actifs d'un pool à un Portfolio Participant, à
concurrence du montant de la participation du Portfolio concerné. La part d'un Portfolio Participant dans un pool sera
mesurée par référence à des unités notionnelles de valeur égale dans le pool. Lors de la formation d'un pool, la Sicav
fixera la valeur initiale d'une unité notionnelle (exprimée dans la devise que la Sicav considère comme adéquate) et elle
attribuera à chaque Portfolio Participant des unités notionnelles d'une valeur totale égale au montant des espèces (ou à
la valeur d'autres avoirs) contribué(e)s. Par la suite, la valeur d'une unité sera déterminée en divisant l'actif net du pool
par le nombre d'unités notionnelles existantes.

Lorsque des espèces ou des actifs supplémentaires sont apportés à un pool ou en sont retirés, le nombre d'unités

notionnelles alloué au Portfolio Participant concerné sera augmenté ou réduit (selon le cas) du nombre d'unités notion-
nelles déterminé en divisant le montant des espèces ou la valeur des actifs apportés ou retirés par la valeur du jour d'une
unité de ce pool. Si un apport est fait en espèces, il pourra, pour les besoins du calcul, être diminué d'un montant que la
Sicav considère approprié pour refléter les charges fiscales et les frais de transaction et d'achat qui peuvent être encourus
pour l'investissement des espèces concernées; dans le cas d'un retrait d'espèces, une déduction correspondante pourra
être faite pour refléter les frais qui seraient encourus lors de la liquidation de titres ou d'autres actifs du pool.

Les dividendes, les intérêts et autres distributions qui ont la nature d'un revenu, reçus sur les actifs inclus dans un pool,

seront attribués à ce pool et augmenteront l'actif net respectif. Lors de la dissolution de la Sicav, les actifs d'un pool (sous
réserve des droits des créanciers) seront attribués aux Portfolios Participants, proportionnellement à leurs participations
respectives dans le pool.

Le Conseil d'Administration constituera un portefeuille d'actifs pour chaque classe d'actions:
a) les produits résultant de l'attribution et de l'émission des actions de chaque classe au sein du Portfolio concerné

seront attribués, dans les livres de la Sicav, à la masse d'avoirs établie pour cette classe d'actions, et les avoirs, engagements,
revenus et frais qui lui sont attribuables seront attribués à cette masse d'avoirs conformément aux stipulations du présent
Article;

b) si un avoir découle d'un autre avoir, il sera attribué, dans les livres de la Sicav, à la même masse à laquelle appartient

l'avoir dont il découle et à chaque réévaluation d'un avoir, l'augmentation ou la diminution de valeur sera attribuée à la
masse concernée;

c) lorsque la Sicav supporte un engagement qui se rapporte à un avoir appartenant à une masse déterminée ou se

rapportant à une opération effectuée en rapport avec un avoir d'une masse déterminée, cet engagement sera attribué à
la masse en question;

d) au cas où un avoir ou un engagement de la Sicav ne peut pas être considéré comme attribuable à une masse

déterminée, cet avoir ou engagement sera attribué à toutes les masses au prorata des Valeurs Liquidatives de la classe
d'actions concernée ou des classes d'actions concernées au sein du Portfolio concerné, étant entendu que le Conseil
d'Administration peut réallouer tout avoir ou engagement antérieurement alloué s'il estime que les circonstances l'exigent;
et le Conseil d'Administration peut, dans les livres de la Sicav, réallouer un avoir ou engagement d'une masse d'avoirs à
une autre dans le cas où, pour une raison quelconque (y compris en cas de demande d'un créancier à l'encontre de
certains avoirs de la Sicav), en l'absence de cette mesure un avoir ou un engagement ne serait pas porté en tout ou partie
de la manière déterminée par le Conseil d'Administration suivant les stipulations du présent Article; étant précisé que
chaque Portfolio sera exclusivement responsable des engagements qui lui sont alloués;

e) lors du paiement de dividendes aux détenteurs d'actions de toute classe au sein d'un Portfolio, ou à la date éven-

tuellement fixée pour l'établissement du droit à de tels dividendes, la valeur nette d'inventaire de cette classe d'actions
sera réduite du montant de ces dividendes;

f) au cas où des classes d'actions seraient créées au sein d'un Portfolio, conformément à ce qui est décrit dans l'Article

5 ci-dessus, les règles d'affectation déterminées ci-dessus s'appliqueront mutatis mutandis à ces classes d'actions.

Les réclamations des tiers à l'encontre de la Sicav seront prises en compte dans la classe d'Actions concernée.
Chaque Portfolio ne sera tenu responsable que de ses propres dettes et obligations.
V. Dilution
Les techniques de dilution pourront être utilisées de façon à ajuster la Valeur Nette d'Inventaire, tel que plus amplement

décrit dans le document de vente de la Sicav.

Art. 12. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur Nette d'Inventaire par Action, des Emissions,

Rachats et Conversions d'Actions.

Dans  chaque  classe  d'actions,  la  valeur  nette  d'inventaire  par  action  ainsi  que  le  prix  d'émission,  de  rachat  et  de

conversion des actions seront déterminés périodiquement par la Sicav ou par son mandataire désigné à cet effet, à la
fréquence que le Conseil d'Administration décidera, tel jour ou moment où le calcul est effectué étant défini dans les
présents Statuts comme "Jour d'Evaluation" tel que plus amplement décrit dans les documents de vente de la Sicav.

2813

La Sicav peut suspendre le calcul de la valeur nette d'inventaire par action d'une classe déterminée ainsi que l'émission,

le rachat et la conversion des actions d'une classe en actions d'une autre classe:

a) pendant toute période pendant laquelle l'une des principales bourses de valeurs ou marchés réglementés sur lesquels

une proportion substantielle des actifs d'un Portfolio est périodiquement cotée ou quand un ou plusieurs marchés d'une
devise dans laquelle est exprimée une partie substantielle des avoirs de la Sicav sont fermés pour une raison autre que
des congés normaux ou lorsque les opérations y sont restreintes ou suspendues; ou

b) lorsqu'il existe une situation d'urgence de caractère politique, économique, militaire, monétaire ou autre urgence

au-delà du contrôle, de la responsabilité ou de l'influence de la Sicav ayant pour conséquence l'impossibilité de disposer
des avoirs d'un Portfolio dans des conditions normales, ou d'en disposer sans porter préjudice aux intérêts des action-
naires; ou

c) lorsque les moyens de communication nécessaires pour déterminer le prix ou la valeur des investissements d'un

Portfolio ou les prix courants ou les cours de bourse ou d'autres marchés relatifs aux avoirs du Portfolio sont interrompus;
ou

d) lors de toute période pendant laquelle la Sicav est incapable de rapatrier les fonds dans le but d'opérer des paiements

pour le rachat d'actions du Portfolio ou pendant laquelle les transferts de fonds concernés par la vente ou l'acquisition
d'investissements ou de paiements dus pour le rachat d'actions ne peuvent, de l'avis du Conseil d'Administration, être
effectués à des taux de change normaux; ou

e) si pour toute autre raison les prix des investissements du Fonds, attribuables au Portfolio concerné, ne peuvent

être rapidement et exactement déterminés; ou

f) lors de toute période au cours de laquelle le Conseil d'Administration décidera, à condition que les actionnaires

soient traités de manière équitable et que toutes les lois et règlements afférents soient appliqués (i) dès qu' une assemblée
générale d'actionnaire de la Sicav ou d'un Portfolio a été convoquée dans le but de décider la liquidation ou dissolution
de la Sicav ou d'un Portfolio et (ii) sur base de décision du Conseil d'Administration de liquider ou de dissoudre un
Portfolio quand il a été habilité en la matière.

Au cas où (i) une ou plusieurs sources d'évaluation ne peut fournir d'évaluation à l'agent d'administration centrale, ce

qui pourrait avoir un impact significatif sur la valeur nette d'inventaire, ou si (ii) la valeur de tout avoir ne peut être
déterminée aussi rapidement et précisément que nécessaire, l'agent d'administration centrale sera autorisé à reporter le
calcul de la valeur nette d'inventaire et en conséquence pourra être incapable de déterminer les prix de souscription et
de rachat. Dans cette hypothèse, le Conseil d'Administration sera immédiatement informé par l'agent d'administration
centrale. Le Conseil d'Administration pourra ensuite décider de suspendre le calcul de la valeur nette d'inventaire con-
formément aux procédures décrites ci-dessus.

Lorsque des circonstances exceptionnelles peuvent affecter les intérêts des actionnaires ou au cas où des requêtes

importantes de souscription, rachat ou conversion sont reçues, le Conseil d'Administration se réserve le droit de fixer
la valeur des actions d'un ou plusieurs Portfolios uniquement après avoir vendu les titres nécessaires, dès que possible,
pour le compte du Portfolio concerné. Dans ce cas, les souscriptions, rachats et conversions qui se font simultanément
dans la procédure d'exécution seront traitées sur la base d'une simple valeur nette d'inventaire en vue de s'assurer que
tous les actionnaires ayant fait une demande de souscription, rachat ou conversion soient traités de manière équivalente.

Une telle suspension sera notifiée aux souscripteurs et actionnaires ayant fait une demande de rachat, de souscription

ou de conversion de leurs actions dès réception de leur demande de souscription, rachat ou conversion.

Toute demande de souscription, de rachat ou de conversion ayant été suspendue sera prise en compte le premier

Jour d'Evaluation après la fin de la période de suspension.

Une telle suspension concernant une classe d'actions n'aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d'inventaire,

l'émission, le rachat et la conversion des actions d'une autre classe d'actions.

Toute demande de souscription, de rachat ou de conversion est irrévocable sauf dans le cas d'une suspension du calcul

de la valeur nette d'inventaire.

Titre III. Administration et Surveillance

Art. 13. Administrateurs.
La Sicav sera administrée par un Conseil d'Administration composé de trois membres au moins, qui n'ont pas besoin

d'être actionnaires. Les administrateurs sont élus pour un mandat de six ans au maximum. Ils sont rééligibles. Les admi-
nistrateurs seront nommés par les actionnaires lors d'une assemblée générale des actionnaires; plus particulièrement les
actionnaires à leur assemblée générale annuelle pour une période se terminant en principe à la prochaine assemblée
générale annuelle ou jusqu'à la nomination et l'habilitation, à condition que cependant, tout administrateur pourra être
révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par décision de l'assemblée générale des actionnaires. Les
actionnaires peuvent de surcroit déterminer le nombre d'administrateurs, leur rémunération et le terme de leurs mandats.

Dans le cas où un administrateur élu est une personne morale, un représentant permanent de cette personne morale

devra être désigné comme membre du Conseil d'Administration. Ce représentant permanent est soumis aux mêmes
obligations que les autres administrateurs.

Ce représentant permanent ne peut être révoqué que par la nomination d'un nouveau représentant permanent.

2814

Les administrateurs seront élus à la majorité des votes valablement exprimés et seront soumis à l'approbation des

autorités de surveillance luxembourgeoises.

Au cas ou un poste d'administrateur devient vacant à la suite de décès, de démission ou toute autre raison, les admi-

nistrateurs restants pourront se réunir et élire à la majorité des voix un administrateur pour remplir provisoirement les
fonctions attachées au poste devenu vacant, jusqu'à la prochaine assemblée des actionnaires qui prendra la décision finale
concernant cette nomination.

Art. 14. Réunions du Conseil d'Administration.
Le Conseil d'Administration choisira parmi ses membres un président et pourra élire en son sein un ou plusieurs vice-

présidents. Il pourra également désigner un secrétaire qui n'a pas besoin d'être administrateur et qui dressera et détiendra
les procès-verbaux des réunions du Conseil d'Administration ainsi que des assemblées générales des actionnaires. Le
Conseil d'Administration se réunira sur la convocation du président ou de deux administrateurs au lieu indiqué dans l'avis
de convocation.

Le président présidera les réunions du Conseil d'Administration et les assemblées générales des actionnaires. En son

absence, les actionnaires ou les membres du Conseil d'Administration désigneront à la majorité un autre administrateur
ou, lorsqu'il s'agit d'une assemblée générale des actionnaires, toute autre personne pour assumer la présidence de cette
assemblée.

Le Conseil d'Administration pourra nommer des agents, y compris un directeur général, des directeurs généraux-

adjoints et tous agents jugés nécessaires pour mener à bien les affaires de la Sicav. Ces nominations peuvent être révoquées
à tout moment par le Conseil d'Administration. Les agents n'ont pas besoin d'être administrateur ou actionnaire de la
Sicav. Sauf dispositions contraires des présents Statuts, les agents auront les pouvoirs et charges qui leurs sont attribués
par le Conseil d'Administration.

Une convocation écrite à toute réunion du Conseil d'Administration sera faite à tous les administrateurs au moins

vingt-quatre heures avant la date prévue pour la réunion sauf s'il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette
urgence seront mentionnés dans l'avis de convocation. Il pourra être renoncé à une telle convocation de l'assentiment
écrit, par télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire. Une convocation spéciale ne
sera pas requise pour les réunions du Conseil d'Administration se tenant aux heures et lieux indiqués dans une résolution
préalablement adoptée par le Conseil d'Administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à une réunion du Conseil d'Administration en désignant, par écrit ou

par  télégramme,  télécopieur  ou  tout  autre  moyen  de  communication  similaire,  un  autre  administrateur  comme  son
mandataire. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout administrateur peut participer à une réunion du Conseil d'Administration par conférence téléphonique ou d'au-

tres moyens de communication similaires permettant son identification où toutes les personnes participant à cette réunion
peuvent se parler les unes les autres. La participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne
à une telle réunion.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du Conseil d'Administration régulièrement con-

voquées. Les administrateurs ne pourront engager la Sicav par leur signature individuelle, à moins d'y être autorisés par
une résolution du Conseil d'Administration.

Le Conseil d'Administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins la moitié des administrateurs ou

tout autre nombre que le Conseil d'Administration pourra déterminer, sont présents ou représentés.

Les décisions du Conseil d'Administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par la personne qui aura

présidé la réunion. Les copies des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou ailleurs seront
valablement signées par le président de la réunion ou par deux administrateurs ou par le secrétaire et toute autre personne
autorisée à cet effet.

Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés.
En cas de partage des voix, lors d'une réunion du conseil, pour ou contre une décision, le président aura voix pré-

pondérante.

Des résolutions écrites approuvées et signées par tous les administrateurs auront la même valeur que des résolutions

adoptées lors d'une réunion du Conseil d'Administration; chaque administrateur devra approuver une telle résolution
par écrit, télégramme, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire. Une telle approbation doit être
confirmée par écrit et les documents joints constituent le procès-verbal faisant preuve de la décision intervenue.

Art. 15. Pouvoirs du Conseil d'Administration.
Le Conseil d'Administration jouit des pouvoirs les plus étendus pour effectuer les actes de disposition et d'adminis-

tration dans les limites de l'objet social et conformément à la politique d'investissement telle que prévue à l'Article 18 ci-
dessous.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l'assemblée générale des actionnaires par la loi ou les présents Statuts

sont de la compétence du Conseil d'Administration.

2815

Art. 16. Classe d'Action P.
Le Conseil d'Administration de la Sicav a la possibilité d'émettre des actions de Classe P. Ces actions seront exclusi-

vement émises au bénéfice d'investisseurs institutionnels membres du groupe Syz &amp; Co.

Les détenteurs d'actions de la Classe P proposeront une liste de candidats à l'assemblée générale des actionnaires, à

partir de laquelle la majorité des membres du Conseil d'Administration sera désignée conformément à l'Article treize ci-
avant. La liste de candidats proposée par les détenteurs d'actions de la Classe P devra comporter un nombre de candidats
égal au moins au double de sièges à pourvoir pour cette catégorie d'administrateurs. Les candidats de la liste comptabilisant
le plus grand nombre de votes seront élus.

De plus, tout actionnaire qui souhaite proposer un autre candidat au poste de membre du Conseil d'Administration

lors de l'assemblée générale des actionnaires, devra en informer la Société par écrit au moins deux semaines avant la date
de tenue de l'assemblée générale. Afin d'éviter toute ambiguïté, la liste de candidats des détenteurs d'actions de la Classe
P devra respecter les mêmes modalités.

La vacance d'un poste de membre du Conseil d'Administration de la Classe P ne peut être pourvue que par un nouveau

membre proposé par les détenteurs d'actions de la Classe P.

Cet Article ne peut être amendé ou abrogé si ce n'est par le vote affirmatif des actionnaires représentant au moins

deux-tiers des actions de la Sicav présentes ou représentées à l'assemblée générale des actionnaires à laquelle 50 % des
actions de la Sicav sont présentes, représentées et votent. Ces quorum et conditions de majorité doivent être remplis
lors de toute assemblée générale d'actionnaires convoquée à cette fin.

Art. 17. Engagement de la Sicav vis-à-vis des Tiers.
Vis-à-vis des tiers la Sicav sera valablement engagée par la signature conjointe de deux administrateurs ou par la seule

signature ou la signature conjointe de toute(s) personne(s) à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura été
délégué par le Conseil d'Administration.

Art. 18. Délégation de Pouvoirs et désignation d'un gestionnaire.
Le Conseil d'Administration peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière de la Sicav (y compris le droit

d'agir en tant que signataire autorisé de la Sicav) ainsi qu'à la représentation de celle-ci en ce qui concerne cette gestion
à une ou plusieurs personnes physiques ou morales qui ne doivent pas nécessairement être administrateurs, qui auront
les pouvoirs conférés par le Conseil d'Administration et qui pourront, si le Conseil d'Administration l'autorise, sous-
déléguer leurs pouvoirs.

La Sicav pourra conclure un ou plusieurs contrat(s) de gestion avec toute société luxembourgeoise ou étrangère en

vertu duquel (desquels) cette société fournira à la Sicav des conseils et recommandations concernant la politique d'in-
vestissement de la Sicav. Par ailleurs, cette société pourra, sur une base journalière et sous le contrôle et la responsabilité
ultime du Conseil d'Administration, acheter et vendre des avoirs ou gérer autrement les avoirs de la Sicav. Le contrat de
gestion prévoira les modalités de modification ou de résiliation du contrat qui sera autrement conclu pour une durée
indéterminée.

Le Conseil d'Administration peut également conférer tous mandats spéciaux par procuration authentique ou sous

seing privé.

Art. 19. Politiques et Restrictions d'Investissement.
Le Conseil d'Administration, appliquant le principe de la répartition des risques, a le pouvoir de déterminer (i) les

politiques et stratégies d'investissement à respecter pour chaque Portfolio ainsi que (ii) la stratégie de couverture à suivre,
si nécessaire, applicable à une classe d'actions déterminée pour le Portfolio considéré et (iii) les lignes de conduite des
affaires et d'administration de la Sicav.

Art. 20. Conflit d'Intérêt.
Aucun contrat ni aucune transaction que la Sicav pourra conclure avec d'autres sociétés ne pourront être affectés ou

invalidés par le fait qu'un ou plusieurs administrateurs, directeurs ou fondés de pouvoir de la Sicav auraient un intérêt
quelconque dans telle autre société ou firme ou par le fait qu'ils seraient administrateurs, associés, directeurs, fondés de
pouvoir ou employés de cette autre société. L'administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de la Sicav qui est admi-
nistrateur, directeur, fondé de pouvoir ou employé d'une société ou firme avec laquelle la Sicav passe des contrats ou
avec laquelle elle est autrement en relations d'affaires ne sera pas, par la même, privé du droit de délibérer, de voter et
d'agir en ce qui concerne des matières en relation avec de tels contrats ou autres affaires.

Au cas où un administrateur, directeur ou fondé de pouvoir aurait dans quelques affaires de la Sicav un intérêt opposé

à celle-ci, excepté pour les transactions quotidiennes conclus en des termes normaux, cet administrateur, directeur, ou
fondé de pouvoir devra informer le Conseil d'Administration de cet intérêt opposé et il ne délibérera et ne prendra pas
part au vote concernant cette affaire. Un rapport y relatif devra être fait à la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Le terme "intérêt opposé" tel qu'il est utilisé à l'alinéa précédent ne s'appliquera pas aux relations ou aux intérêts qui

pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec le gestionnaire,
la société de gestion, la banque dépositaire ou toute personne, société ou entité juridique que le Conseil d'Administration
pourra déterminer à son entière discrétion.

2816

Art. 21. Indemnisation des Administrateurs.
La Sicav pourra indemniser tout administrateur, directeur ou fondé de pouvoir, ses héritiers, exécuteurs testamentaires

et autres ayants-droit, des dépenses raisonnablement occasionnées par toutes actions ou procès auxquels il pourra être
partie en sa qualité d'administrateur, de directeur ou fondé de pouvoir de la Sicav ou pour avoir été, à la demande de la
Sicav, administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de toute autre société, dont la Sicav est actionnaire ou créditrice et
par laquelle il ne serait pas indemnisé, sauf au cas où dans pareils actions, procès ou procédure, il sera finalement condamné
pour faute grave ou mauvaise gestion. En cas d'arrangement extrajudiciaire, une telle indemnité ne sera accordée que si
la Sicav est informée par son conseil juridique que la personne à indemniser n'a pas commis de manquement à ses devoirs.
Le droit à indemnisation n'exclura pas d'autres droits dans le chef de l'administrateur, directeur ou fondé de pouvoir.

Art. 22. Réviseurs d'entreprises agréés.
Les données comptables contenues dans le rapport annuel établi par la Sicav seront contrôlées par un réviseur d'en-

treprises agréé qui est nommé par l'assemblée générale des actionnaires et rémunéré par la Sicav.

Titre IV. Assemblées générales - Année sociale - Distributions

Art. 23. Assemblées Générales des Actionnaires de la Sicav.
L'assemblée générale des actionnaires de la Sicav représente l'universalité des actionnaires de la Sicav. Ses résolutions

s'imposent à tous les actionnaires, quelque soit la classe d'actions à laquelle ils appartiennent. Elle a les pouvoirs les plus
larges pour ordonner, faire ou ratifier tous les actes relatifs aux opérations de la Sicav.

L'assemblée générale des actionnaires est convoquée par le Conseil d'Administration.
Elle peut l'être également sur demande d'actionnaires représentant un dixième au moins du capital social.
L'assemblée  générale  annuelle  se  réunit,  conformément  à  la  loi  luxembourgeoise,  dans  la  Ville  de  Luxembourg,  à

l'endroit indiqué dans l'avis de convocation, le troisième jeudi du mois de juin à 14 heures.

Si ce jour est un jour férié, légal ou bancaire à Luxembourg, l'assemblée générale annuelle se réunit le premier jour

ouvrable suivant.

D'autres assemblées générales d'actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans l'avis de convocation.
Les actionnaires se réuniront sur convocation du Conseil d'Administration conformément à une convocation énonçant

l'ordre du jour envoyé à tout actionnaire nominatif à son adresse portée au registre des actionnaires conformément à la
loi applicable. La délivrance de cette convocation aux actionnaires nominatifs ne doit pas être justifiée à l'assemblée.
L'ordre du jour sera préparé par le Conseil d'Administration, sauf dans les cas où l'assemblée a été convoquée sur la
demande écrite des actionnaires, auquel cas le Conseil d'Administration peut préparer un ordre du jour supplémentaire.

Les actionnaires représentant un dixième au moins du capital pourront demander l'ajout d'un ou de plusieurs sujets

à l'ordre du jour de toute assemblée générale des actionnaires. Une telle demande devra être envoyée au siège social de
la Sicav par courrier recommandé cinq jours au plus tard avant la date de l'assemblée générale concernée.

Si des actions au porteur ont été émises, les convocations seront en outre publiées, conformément à la loi, au Mémorial

C, Recueil des Sociétés et Associations, dans un ou plusieurs journaux luxembourgeois et dans tels autres journaux que
le Conseil d'Administration déterminera.

Si toutes les actions sont des actions nominatives et si aucune publication n'est faite, les convocations des actionnaires

peuvent n'être envoyées que par lettre recommandée.

Chaque fois que tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu'ils déclarent se considérer comme dûment

convoqués et avoir eu connaissance préalable de l'ordre du jour, l'assemblée générale peut avoir lieu sans convocation
préalable.

Les détenteurs d'actions au porteur sont obligés, pour être admis aux assemblées générales, de déposer leurs certificats

d'actions auprès d'une institution indiquée dans la convocation au moins cinq jours avant la date de l'assemblée.

Le Conseil d'Administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d'une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l'ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action, quelque soit la classe dont elle relève, donne droit à une voix, conformément au droit luxembourgeois

et aux présents Statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires par un mandataire
qui n'a pas besoin d'être actionnaire et qui peut être administrateur de la Sicav, en lui conférant un pouvoir écrit, ou par
câble, télégramme ou facsimilé.

Sauf disposition légale ou statutaire contraire, les décisions de l'assemblée générale sont prises à la majorité simple

des votes valablement exprimés, lesquels, pour éviter tout doute, n'incluent pas les abstentions, vote blancs et nuls.

Art. 24. Assemblées Générales des Actionnaires d'un Portfolio ou d'une Classe d'Actions.
Les actionnaires de la (des) classe(s) d'actions émise(s) au titre d'un Portfolio, peuvent à tout moment, tenir des

assemblées générales afin de délibérer sur des points ayant trait uniquement à ce Portfolio.

2817

De plus, les actionnaires d'une classe d'actions peuvent à tout moment tenir des assemblées générales afin de délibérer

sur des points ayant trait uniquement à cette classe d'actions.

Les dispositions de l'Article 23, paragraphes 2, 3, 7, 8, 9, 10 et 11, 12, 13, 14, 15 et 16 s'appliquent de la même manière

à ces assemblées générales.

Chaque action donne droit à une voix, conformément au droit luxembourgeois et aux présents Statuts. Les actionnaires

peuvent participer en personne à ces assemblées, ou se faire représenter par un mandataire qui n'a pas besoin d'être
actionnaire et qui peut être un administrateur de la Sicav, en lui conférant un pouvoir par écrit ou par télégramme,
téléphone ou téléfax.

Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l'assemblée

générale des actionnaires d'un Portfolio ou d'une classe d'actions sont prises à la majorité simple des votes valablement
exprimés, lesquels, pour éviter tout doute, n'incluent pas les abstentions, vote blancs et nuls.

Toute décision de l'assemblée générale des actionnaires de la Sicav, affectant les droits des actionnaires d'une classe

déterminée par rapport aux droits des actionnaires d'une autre classe, sera soumise à une décision de l'assemblée générale
des actionnaires de cette (ces) classe(s), conformément à l'Article 68 de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les
sociétés commerciales (la "loi du 10 août 1915").

Art. 25. Fermeture et Fusion de Portfolios ou de Classes d'Actions.
Au cas où, pour quelque raison que ce soit, la valeur des avoirs nets dans un Portfolio aurait diminué jusqu'à un montant

considéré par le Conseil d'Administration comme étant le seuil minimum en-dessous duquel le Portfolio ne peut plus
fonctionner d'une manière économiquement efficace, ou dans le cas d'un changement défavorable de la situation sociale,
économique ou politique ou dans le but de réaliser une rationalisation économique, le Conseil d'Administration pourrait
décider de procéder au rachat forcé de toutes les actions de la (des) classe(s) d'actions émise(s) au titre du Portfolio
concerné, à la valeur nette d'inventaire par action applicable le Jour d'Evaluation lors duquel la décision prendra effet
(compte tenu des prix et dépenses réels de réalisation des investissements). La décision du Conseil d'Administration sera
publiée (soit dans des journaux à déterminer par le Conseil d'Administration soit sous forme d'avis envoyé aux action-
naires à leur adresse mentionnée dans le registre des actionnaires) avant la date de rachat forcée et l'avis doit indiquer
les motifs de ce rachat ainsi que les procédures y relatives. Sauf décision contraire prise dans l'intérêt des actionnaires
ou afin de maintenir l'égalité de traitement entre ceux-ci, les actionnaires du Portfolio ou d'une classe d'actions concerné
pourront continuer à demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais (mais compte tenu des prix et
dépenses réels de réalisation des investissements) jusqu'à la date d'effet du rachat forcé.

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil d'Administration par le paragraphe précédent, les actionnaires de la ou

des classe(s) d'actions émise(s) au titre d'un Portfolio pourront lors d'une assemblée générale, sur proposition du Conseil
d'Administration, racheter toutes les actions de la ou des classe(s) émises au sein dudit Portfolio et rembourser aux
actionnaires la valeur nette d'inventaire de leurs actions (compte tenu des prix et dépenses réels de réalisation des
investissements), calculée le Jour d'Evaluation lors duquel une telle décision prendra effet. Aucun quorum ne sera requis
lors de telles assemblées générales et les résolutions pourront être prises à la majorité simple des votes valablement
exprimés.

Les avoirs qui n'auront pu être distribués à leurs bénéficiaires lors du rachat seront déposés auprès de la Caisse de

Consignations pour compte de leurs ayant-droit.

Toutes les actions ainsi rachetées seront annulées.
Dans les mêmes circonstances que celles décrites au premier paragraphe du présent Article, le Conseil d'Administra-

tion pourra décider d'apporter les avoirs d'un Portfolio à ceux d'un autre Portfolio au sein de la Sicav ou à ceux de tout
autre fonds (le "Nouveau Portfolio") et de requalifier les actions de la ou des classe(s) concernée(s) comme actions d'une
ou de plusieurs nouvelle(s) classe(s) (suite à une scission ou à une consolidation, si nécessaire, et au paiement de tout
montant correspondant à une fraction d'actions due aux actionnaires). Cette décision sera publiée de la même manière
que celle décrite ci-dessus au premier paragraphe du présent Article (laquelle publication mentionnera, en outre, les
caractéristiques du Nouveau Portfolio), un mois avant la date d'effet de la fusion afin de permettre aux actionnaires qui
le souhaiteraient de demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais, pendant cette période.

A l'expiration de cette période, la décision relative à l'apport lie tous les actionnaires n'ayant pas utilisé leur droit de

rachat ou de conversion de leurs actions, à condition que le fonds bénéficiant de cet apport soit un fonds commun de
placement, à défaut la décision lie uniquement les actionnaires qui ont consentis à l'apport.

Le Conseil d'Administration peut également, dans les mêmes circonstances que décrites ci-dessus décider d'allouer

un Portfolio à un organisme de placement collectif étranger qualifié de fonds.

Un Portfolio peut exclusivement contribuer à un fonds étranger après accord de tous les actionnaires des classes

d'actions issues du Portfolio concerné et à la condition que seuls les avoirs des actionnaires consentants seront apportés
au fonds étranger.

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil d'Administration par le paragraphe précédent, l'assemblée générale des

actionnaires pourra allouer les avoirs et les engagements attribuables à un Portfolio à un autre Portfolio de la Sicav. Aucun
quorum ne sera requis lors de telles assemblées générales et les résolutions pourront être prises par le vote affirmatif
de la majorité simple des votes valablement exprimés.

2818

L'apport des avoirs et engagements attribuables à un Portfolio à un autre fonds visé au paragraphe cinq du présent

Article ou à un Portfolio au sein d'un tel autre fonds devra être approuvé par une décision des actionnaires de la ou des
classe(s) d'actions émise(s) au titre du Portfolio concerné prise à la majorité des deux-tiers des votes valablement exprimés
à ladite assemblée, qui devra réunir au moins 50% des actions émises et en circulation. Au cas où cette fusion aurait lieu
avec un fonds de droit luxembourgeois de type contractuel (fonds commun de placement) ou avec un fonds de droit
étranger, les résolutions prises par l'assemblée ne lieront que les actionnaires qui ont voté en faveur de la fusion.

Au cas où le Conseil d'Administration estime qu'il est dans l'intérêt des actionnaires d'un Portfolio donné ou que la

situation économique ou politique relative à ce Portfolio l'exige, le Conseil d'Administration peut décider la réorganisation
d'un Portfolio par division en deux ou plusieurs autres Portfolios. Cette décision sera publiée de la même manière que
celle décrite ci-dessus et cette publication contiendra, en outre, les informations relatives aux deux ou plusieurs nouveaux
Portfolios. Cette publication interviendra un mois avant la date d'effectivité de la réorganisation afin de permettre aux
actionnaires qui le souhaiteraient de demander le rachat de leurs actions, sans frais, pendant cette période

Art. 26. Année sociale.
L'année sociale de la Sicav commence le premier janvier de chaque année et se termine le trente et un décembre de

la même année.

Art. 27. Distributions.
Dans les limites légales et suivant proposition du Conseil d'Administration, l'assemblée générale des actionnaires de

la (des) classe(s) d'actions émise(s) relatives à un Portfolio déterminera l'affectation des résultats de ce Portfolio et pourra
périodiquement déclarer ou autoriser le Conseil d'Administration à déclarer des distributions.

Pour chaque classe d'actions ayant droit à des distributions, le Conseil d'Administration peut décider de payer des

dividendes provisoires, en respectant les conditions prévues par la loi.

Le paiement de toutes distributions se fera pour les propriétaires d'actions nominatives à l'adresse de ces actionnaires

portée au registre des actionnaires. Pour les propriétaires d'actions au porteur, le paiement de toutes les distributions
de fera sur présentation du coupon de dividende remis à l'agent ou aux agents désignés par la Sicav à cet effet.

Les distributions pourront être payées en toute devise choisie par le Conseil d'Administration et en temps et lieu qu'il

appréciera.

Pour chaque Portfolio ou classe d'actions, le Conseil d'Administration peut décider de distribuer des dividendes pro-

visoires en conformité avec les exigences légales.

Le Conseil d'Administration pourra décider de distribuer des dividendes sous forme d'actions au lieu de dividendes

en espèces en respectant les modalités et les conditions déterminées par le Conseil d'Administration.

Toute  distribution  déclarée  qui  n'aura  pas  été  réclamée  par  son  bénéficiaire  dans  les  cinq  ans  à  compter  de  son

attribution, ne pourra plus être réclamée et reviendra au Portfolio correspondant à la (aux) classe(s) d'actions concernée
(s).

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Sicav et conservé par elle à la disposition de son bénéficiaire.

Titre V. Dispositions finales

Art. 28. Dissolution de la Sicav.
La Sicav peut être dissoute à tout moment par décision de l'assemblée générale des actionnaires statuant aux conditions

de quorum et de majorité prévues à l'Article 31 ci-dessous.

Lorsque le capital social est devenu inférieur aux deux tiers du capital minimum tel que prévu à l'Article 5 des présents

Statuts, la question de la dissolution de la Sicav doit de même être soumise à l'assemblée générale par le Conseil d'Ad-
ministration. L'assemblée générale délibère sans quorum de présence et décide à la majorité simple des votes valablement
exprimés, lesquels, pour éviter tout doute, n'incluent pas les abstentions, vote blancs et nuls.

La question de la dissolution de la Sicav doit en outre être soumise à l'assemblée générale lorsque le capital social est

devenu inférieur au quart du capital minimum fixé à l'Article 5 des présents Statuts; dans ce cas, l'assemblée générale
délibère sans quorum de présence et la dissolution peut être prononcée par les actionnaires possédant un quart des votes
valablement émis à l'assemblée.

La convocation doit se faire de telle sorte que l'assemblée soit tenue endéans quarante jours à compter de la consta-

tation que les actifs nets de la Sicav sont devenus inférieurs aux deux tiers respectivement au quart du capital minimum.

Art. 29. Liquidation.
La liquidation s'opérera par les soins d'un ou de plusieurs liquidateurs, personnes physiques ou morales nommés par

l'assemblée générale des actionnaires qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Art. 30. La Banque Dépositaire.
Dans la mesure requise par la loi, la Sicav conclura un contrat de dépôt avec un établissement bancaire ou d'épargne

au sens de la loi modifiée du 5 avril 1993 relative à la surveillance du secteur financier (la "Banque Dépositaire").

La Banque Dépositaire aura les pouvoirs et charges prévus par le contrat de banque dépositaire.

2819

Si la Banque Dépositaire désire se retirer, le Conseil d'Administration s'efforcera de trouver un remplaçant endéans

2 mois à partir de la date à laquelle la démission devient effective. Le Conseil d'Administration peut dénoncer le contrat
de dépôt mais ne pourra révoquer la Banque Dépositaire que si un remplaçant a été trouvé.

Art. 31. Modifications des Statuts.
Les présents Statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des actionnaires statuant aux conditions de

quorum et de majorité requises par la loi du 10 août 1915. A toutes fins utiles, ces conditions de quorum et de majorité
sont les suivantes: cinquante pour cent des actions émises doivent être présentes ou représentées à l'assemblée générale
et une majorité qualifiée des deux tiers des actionnaires présents ou représentés et votant valablement est requise afin
d'adopter une résolution. Dans l'hypothèse où le quorum ne serait pas atteint, l'assemblée générale devra être prorogée
et convoquée de nouveau. Il n'y a pas de condition de quorum pour cette deuxième assemblée mais la condition relative
à la majorité reste inchangée.

Art. 32. Déclaration.
Les mots de genre masculin incluent également le genre féminin, les mots "personnes" ou "actionnaires" incluent

également  les  sociétés,  associations  et  tout  autre  groupe  de  personnes  constitué  ou  non  sous  forme  de  société  ou
d'association.

Art. 33. Loi Applicable.
Tous points non spécifiés dans les présents Statuts sont soumis aux dispositions de la loi du 10 août 1915 ainsi qu'à la

loi du 13 février 2007, telles que ces lois ont été ou seront modifiées par la suite.

<i>Dispositions Transitoires

1) Le premier exercice social commencera le jour de la constitution de la Sicav et se terminera le 31 décembre 2010.
2) Exceptionnellement, la première assemblée générale annuelle des actionnaires aura lieu le 21 avril 2011.

<i>Souscription et Libération

Le capital social a été souscrit comme suit:
- Banque Syz &amp; Co S.A. souscrit trente et une (31) actions résultant en un paiement total de trente et un mille Euros

(31.000,- EUR).

La preuve de ce paiement, totalisant trente et un mille Euros (31.000,- EUR) a été donné au notaire instrumentant.
Le souscripteur a déclaré que, dès la détermination par le Conseil d'Administration, conformément aux Statuts, des

différentes classes d'actions que la Sicav devrait avoir, il choisira la classe ou les classes d'actions auxquelles les actions
souscrites devraient appartenir.

<i>Déclaration

Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l'existence des conditions énumérées aux articles 26, 26-3 et 26-5 de la loi

du 10 août 1915 et déclare expressément qu'elles sont remplies.

<i>Frais

Le montant des frais qui sont mis à la charge de la SICAV en raison de sa constitution sont évalués à environ EUR

3.000,-.

<i>Assemblée Générale Extraordinaire

Et aussitôt l'actionnaire, représentant l'intégralité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqué a

participé à l'assemblée générale extraordinaire et a pris les résolutions suivantes:

I. Les personnes suivantes ont été nommées administrateurs pour un terme expirant lors de l'assemblée générale

annuelle des actionnaires approuvant les comptes au 31 décembre 2010:

<i>Président du Conseil d'Administration:

- Monsieur Alfredo Piacentini, né le 7 mars 1957, à Gènes (Italie), Directeur, Banque Syz &amp; Co. S.A., 30, rue du Rhône,

CH-1204 Genève - Suisse;

<i>Membres:

- Monsieur Alan Mudie, né le 6 mars 1956 à Galashiels (Royaume-Uni), Chief Executive Officer Oyster, Banque Syz &amp;

Co. S.A, 30, rue du Rhône, CH-1204 Genève - Suisse;

- Monsieur Thierry Robin, né le 12 novembre 1969, à Paris (France), vice Président Senior, Banque Syz &amp; Co. S.A., 30,

rue du Rhône, CH-1204 Genève - Suisse.

- Monsieur Olivier Govaerts, né le 13 août 1973 à Bâle (Suisse), Vice Président, Banque Syz &amp; Co. S.A., 30, rue du

Rhône, CH-1204 Genève - Suisse.

- Monsieur Michel Raffoul, né le 9 novembre 1951, à Accra (Ghana), Senior Counsel, Arendt &amp; Medernach, 14, rue

Erasme, L-2082 Luxembourg - Luxembourg.

2820

II. Le réviseur d'entreprises agréé de la Sicav sera PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400, route d'Esch, L-1471 Luxem-

bourg - Luxembourg.

Son mandat viendra à expiration lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires approuvant les comptes au 31

décembre 2010:

III. Le siège social de la Sicav est fixé au 69, route d'Esch, L-1470 Luxembourg - Luxembourg.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais, constate que sur demande des comparants, le présent acte est

rédigé en langue anglaise suivi d'une version française; sur demande des mêmes comparants et en cas de divergences
entre le texte français et le texte anglais, le texte anglais fait foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donné à la comparante, connue du notaire instrumentant par ses nom, prénom

usuel, état et demeure, celle-ci a signé avec le notaire le présent acte.

Signé: V. DE MOREAU D'ANDOY et H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg Actes Civils, le 26 novembre 2009. Relation: LAC/2009/50414. Reçu soixante-quinze euros

(75,- €).

<i>Le Receveur

 (signé): F. SANDT.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée à la société sur demande, aux fins de publication au Mémorial, Recueil

des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 29 décembre 2009.

Référence de publication: 2010003378/1891.
(090201980) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 décembre 2009.

Leia Investments S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2132 Luxembourg, 2-4, avenue Marie-Thérèse.

R.C.S. Luxembourg B 109.714.

Le bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 15.12.09.

Signature.

Référence de publication: 2010000522/10.
(090193789) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Capita Finance S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2132 Luxembourg, 2-4, avenue Marie-Thérèse.

R.C.S. Luxembourg B 88.207.

Le bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 15.12.09.

Signature.

Référence de publication: 2010000520/10.
(090193791) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

MWZ Finance S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1371 Luxembourg, 7, Val Sainte Croix.

R.C.S. Luxembourg B 115.838.

Im Jahre zweitausendundneun, am achten Dezember.
Vor der amtierenden Notarin Maître Martine SCHAEFFER mit Amtssitz zu Luxemburg,
erschien  in  außerordentlicher  Generalversammlung  die  alleinige  Anteilseignerin  der  Gesellschaft  „MWZ  Finance

S.àr.l." (die „Gesellschaft"), einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung luxemburgischen Recht mit Sitz in 7, Val Sainte
Croix in L-1371 Luxemburg, eingetragen im Handels- und Gesellschaftsregister beim Bezirksgericht von und zu Luxem-
burg unter Sektion B unter der Nummer 115 838, gegründet gemäß notarieller Urkunde vom 06. April 2006, veröffentlicht
im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations (das „Mémorial") unter der Nummer 1304 vom 06. Juli 2006.

Die Versammlung tagt unter dem Vorsitz von Herrn Moritz Gspann, mit Geschäftsadresse in Luxemburg.
Der Herr Vorsitzende bestellt zum Schriftführer Herrn Federigo Cannizzaro di Belmontino, mit Geschäftsadresse in

Luxemburg.

Die Versammlung bestimmt zum Stimmenzähler Herrn Jean-Marc Debaty, mit Geschäftsadresse in Luxemburg.

2821

Nachdem so die Versammlungsleitung bestellt ist, erklärt der Vorsitzende die Sitzung für eröffnet und gibt folgende

Erklärungen ab, die von der amtierenden Notarin zu Protokoll genommen werden:

A) Aus einer Anwesenheitsliste, unterzeichnet von den Mitgliedern der Versammlungsleitung und der anwesenden

Anteilsinhaberin bzw. ihres Vertreters, geht hervor, daß sämtliche Anteile und ihr Inhaber in dieser Versammlung zugegen
oder rechtlich vertreten sind.

Diese Liste bleibt vorliegender Urkunde beigebogen, um mit derselben zur Einregistrierung zu gelangen, nachdem die

Liste von den Mitgliedern der Versammlungsleitung und der amtierenden Notarin "ne varietur" unterzeichnet wurde.

Auch die Vollmacht der vertretenen Anteilsinhaberin wird von dem Vollmachtsnehmer, der Versammlungsleitung und

der amtierenden Notarin "ne varietur" paraphiert und dieser Urkunde beigebogen, um gleichfalls einregistriert zu werden.

B) In Anbetracht der Anwesenheit der alleinigen Anteilsinhaberin bzw. ihres Vertreters ist die hier tagende General-

versammlung rechtmäßig bestellt und kann mithin wirksam über alle Punkte der Tagesordnung beschließen.

C) Die Tagesordnung beinhaltet folgende Punkte:

<i>Tagesordnung

1.- Genehmigung der Bilanzen sowie der Gewinn- und Verlustrechung der Gesellschaft zum 30. November 2009;
2.- Entlastung der Geschäftsführer für die Ausübung ihrer Mandate bis zum heutigen Tage;
3.- Vorzeitige Auflösung der Gesellschaft;
4.- Ernennung von zwei Liquidatoren;
5.- Festlegung der Befugnisse der Liquidatoren.
Der Herr Vorsitzende erklärt die Gründe, die die Geschäftsführung dazu bewegt haben, der Generalversammlung

diese Tagesordnung zu unterbreiten.

Nach Diskussion über die einzelnen Punkte der Tagesordnung fasst die Generalversammlung einstimmig und für jeden

Punkt gesondert die folgende Beschlüsse:

<i>Erster Beschluss

Die Generalversammlung nimmt die Bilanzen der Gesellschaft für das Rumpfjahr 2009 in der von der Geschäftsführung

unterbreiteten Form an.

<i>Zweiter Beschluss

Die Generalversammlung erteilt den Geschäftsführern vollumfängliche Entlastung für die Ausübung Ihrer Mandate bis

zum heutigen Tage.

<i>Dritter Beschluss

Die Generalversammlung beschließt mit sofortiger Wirkung die Auflösung ("dissolution") und Abwicklung ("liquida-

tion") der Gesellschaft.

<i>Vierter Beschluss

Die Generalversammlung bestellt zu Liquidatoren:
1.- Herr Alexis KAMAROWSKY, Gesellschaftsdirektor, geboren in Bad Rothenfelde (Deutschland), am 10. April 1947,

beruflich tätig in 7 Val Sainte Croix, L-1371 Luxemburg;

2.- Herr Federigo CANNIZZARO di BELMONTINO, Jurist, geboren in La Spezia (Italien), am 12. September 1964,

beruflich tätig in 7 Val Sainte Croix, L-1371 Luxemburg.

<i>Fünfter Beschluss

Zur Durchführung der Abwicklung erteilt die Generalversammlung den Liquidatoren die weitest reichenden, gesetz-

lichen Befugnisse nach den Artikeln 144 bis 148 des Gesetz vom 10. August 1915 über die Handelsgesellschaften und der
späteren Abänderungsgesetze (zusammen das „Handelsgesetzbuch von 1915").

Sie sind - auch ohne eine entsprechende, vorherige Genehmigung der Generalversammlung - ermächtigt, alle Hand-

lungen des Artikels 145 des Handelsgesetzbuches von 1915 vorzunehmen.

Die Liquidatoren können den Herrn Hypothekenbewahrer ausdrücklich von jeglicher Offizialeintragung entbinden, auf

eventuelle Hypotheken, Vorzugsoder Auflösungsrechte verzichten, sowie, mit oder ohne Zahlung, die Streichung aller
Transkriptionen, Hypotheken- oder Privilegieneintragungen vornehmen.

Die Liquidatoren können, unter ihrer Verantwortung, für einzelne und bestimmte Operationen, ihre Befugnisse ganz

oder teilweise an einen oder mehrere Bevollmächtigte übertragen.

Sie sind nicht verpflichtet, ein Inventar der Gesellschaft zu erstellen und können sich in diesem Zusammenhang auf die

Konten und Bücher der Gesellschaft berufen.

Die Liquidatoren können die in Liquidation gesetzte Gesellschaft durch ihre alleinige Unterschrift rechtsgültig und

uneingeschränkt vertreten.

Da hiermit die Tagesordnung erschöpft ist, erklärt der Herr Vorsitzende die Versammlung für geschlossen.

2822

Worüber Protokoll, aufgenommen zu Luxemburg, am Datum wie eingangs erwähnt.
Und nach Vorlesung, haben die vorgenannten Komparenten zusammen mit der amtierenden Notarin, das vorliegende

Protokoll unterschrieben.

Signé: M. Gspann, F. Cannizzaro di Belmontino, J-M. Debaty et M. Schaeffer.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 11 décembre 2009. LAC/2009/53780. Reçu douze euros (12.- €).

<i>Le Receveur (signé): Francis SANDT.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée à la demande de la prédite société, sur papier libre, aux fins de publication

au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 15 décembre 2009.

Référence de publication: 2010000129/80.
(090192319) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 décembre 2009.

European Inventions S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1511 Luxembourg, 121, avenue de la Faïencerie.

R.C.S. Luxembourg B 11.499.

Les comptes annuels au 30 juin 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000523/10.
(090193779) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Newell Corp S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2210 Luxembourg, 54, boulevard Napoléon Ier.

R.C.S. Luxembourg B 134.570.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000525/10.
(090193775) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Morumbi S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2347 Luxembourg, 1, rue du Potager.

R.C.S. Luxembourg B 120.810.

<i>Rectificatif du dépôt effectué le 07/07/2009 sous le numéro L090099486.04

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000516/11.
(090193895) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Richelieu S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1220 Luxembourg, 232, rue de Beggen.

R.C.S. Luxembourg B 120.803.

<i>Rectificatif du dépôt effectué le 17/09/2008 sous le numéro L080138183.04

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000515/11.
(090193901) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

2823

Framont Investissements S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 40, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 32.256.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

COMPAGNIE FINANCIERE DE GESTION LUXEMBOURG S.A.
Boulevard Joseph II, L-1840 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2010000527/12.
(090193769) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Waco Projektmanagement A.G., Société Anonyme.

Siège social: L-1330 Luxembourg, 34A, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 113.579.

Im Jahre zweitausendneun, am 23. November.
Vor Maître Carlo WERSANDT, Notar mit Amtssitz zu Luxembourg.

Ist erschienen:

DIC Asset AG, eine Aktiengesellschaft deutschen Rechts, mit Sitz in D-60320 Frankfurt am Main, Grünhof, Eschers-

heimer Landstrasse, 223, eingetragen im Handelsregister B des Amtsgerichts Frankfurt am Main unter der Nummer HRB
57679,

hier vertreten durch Herrn Jérôme WUNSCH, Angestellter, berufsansässig in L-1330 Luxemburg, 34A, Boulevard

Grande-Duchesse Charlotte,

aufgrund einer Vollmacht erteilt in Luxemburg am 23. November 2009.
Die obengenannte Vollmacht, unterzeichnet von der erschienenen Person und dem amtierenden Notar, bleibt gegen-

wärtiger Urkunde beigebogen.

Die alleinige Gesellschafterin, vertreten vier hiervor erwähnt, hat den Notar dazu aufgefordert, festzuhalten, dass sie

die Alleingesellschafterin der Aktiengesellschaft WACO PROJEKTMANAGEMENT A.G., mit Sitz in L-5365 Munsbach, 2,
Parc d'Activité Syrdall ist, welche durch notarielle Urkunde („Spaltungsurkunde") vom 29. Dezember 2005 des Notars
Francis Kesseler mit Sitz in Esch/Alzette, gegründet wurde, und im „Memorial C, Recueil des Sociétés et Associations"
Nummer 223 vom 31 Januar 2006 veröffentlicht wurde,

eingetragen im Handels - und Gesellschaftsregister von Luxemburg unter Sektion B und Nummer 113579.
Die alleinige Gesellschafterin ersucht den amtierenden Notar folgendes festzuhalten:

<i>Erster Beschluss

Die alleinige Gesellschafterin beschliesst den Gesellschaftssitz der Gesellschaft von L-5365 Munsbach, 2, Parc d'Activité

Syrdall nach L-1330 Luxemburg, 34A, Boulevard Grande-Duchesse Charlotte, zu verlegen.

<i>Zweiter Beschluss

Die alleinige Gesellschafterin beschliesst Artikel 3, erster Absatz, der Satzungen wie folgt anzupassen:

„ Art. 3. Der Sitz der Gesellschaft ist in Luxemburg."

<i>Schätzung der Kosten

Die Kosten, Auslagen, Aufwendungen und Honorare jeglicher Art, welche die Gesellschaft auf Grund dieser Urkunde

entstehen, werden auf neunhundert Euro geschätzt.

WORÜBER URKUNDE, Aufgenommen zu Luxemburg am Datum wie eingangs erwähnt.
Nach  Vorlesung  der  Urkunde  den  dem  Notar  nach  Namen,  gebräuchlichem  Vornamen  und  Wohnort  bekannten

Komparent hat derselbe gegenwärtige Urkunde mit dem Notar unterzeichnet.

Gezeichnet: Jérôme WUNSCH, Carlo WERSANDT.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 26 novembre 2009. LAC/2009/50395. Reçu soixante-quinze euros 75,00 €

<i>Le Receveur (signé): Francis SANDT.

- Für gleichlautende Kopie.
Référence de publication: 2010000532/41.
(090193534) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

2824

Ets. Kuhn Entreprise de travaux publics et privés, Société Anonyme.

Siège social: L-1113 Luxembourg, rue John L. Macadam.

R.C.S. Luxembourg B 28.312.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Itzig, le 16 décembre 2009.

<i>Pour ETS. KUHN ENTREPRISE DE TRAVAUX PUBLICS ET PRIVES
FIDUCIAIRE EVERARD - KLEIN S.A R.L.
Signature

Référence de publication: 2010000506/13.
(090194426) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Société d'exploitation hôtel-restaurant BRAAS s.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9150 Eschdorf, 1, An Haesbich.

R.C.S. Luxembourg B 96.359.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000825/10.
(090193730) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Murasec S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-3378 Livange, Zone Industrielle.

R.C.S. Luxembourg B 123.947.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000824/10.
(090193734) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Transports Olivier Folie s.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8832 Rombach-Martelange, 5, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 107.561.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000826/10.
(090193727) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

PJ Lux S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 123.913.

<i>Extrait des résolutions prises par l'assemblée générale ordinaire tenue extraordinairement le 7 décembre 2009

Sont nommés administrateurs, leurs mandats prenant fin lors de l'assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes

annuels au 30 septembre 2010:

<i>Administrateurs de catégorie A

- Monsieur Pierre MATHIEU, administrateur de sociétés, demeurant au 31, avenue Dr. Pierre Gaspard, B-4900 Spa,

Belgique;

- Madame Joane MATHIEU, administrateur de société, demeurant au 44, Wayai (Sart), B-4845 Jalhay, Belgique.

<i>Administrateurs de catégorie B

2825

- Monsieur Claude ZIMMER, , licencié en droit et maître en sciences économiques, demeurant professionnellement

au 2, Avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Président;

- Monsieur Luc HANSEN, licencié en administration des affaires, demeurant professionnellement au 2, Avenue Charles

de Gaulle, L-1653 Luxembourg.

Est nommé commissaire aux comptes, son mandat prenant fin lors de l'assemblée générale ordinaire statuant sur les

comptes annuels au 30 septembre 2010:

- AUDIEX S.A., société anonyme, 57, avenue de la Faïencerie, L-1510 Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 7 décembre 2009.

Référence de publication: 2010000788/24.
(090193843) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Entreprise d'électricité et d'éclairage Rucken S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9764 Marnach, 17, Marbuergerstrooss.

R.C.S. Luxembourg B 100.744.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000822/10.
(090193738) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Lies Transports S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8821 Koetschette, Zone Artisanale Riesenhof.

R.C.S. Luxembourg B 105.088.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000823/10.
(090193735) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Wachsund Handelsgesellschaft A.G., Société Anonyme.

Siège social: L-1661 Luxembourg, 31, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 143.867.

Il résulte du procès-verbal de l'Assemblée Générale Extraordinaire tenue en date du 9 décembre 2009 au siège de la

société que:

<i>Première résolution

L'Assemblée générale des actionnaires prend acte et décide à l'unanimité d'accepter la démission de Monsieur David

GIULIANI de sa fonction d'administrateur et d'administrateur-délégué de la société.

<i>Deuxième résolution

L'assemblée générale des actionnaires décide à l'unanimité de nommer comme administrateur:
- Monsieur Joseph Hansen, né le 12 juillet 1922 et demeurant 9 Cité Mont Rose, L-8445 Steinfort.
En conformité avec l'article 52 de la Loi des Sociétés Commerciales du 10 août 1915, l'administrateur nommé Monsieur

Joseph Hansen, achève te mandat de celui qu'il remplace, Monsieur David GIULIANI.

<i>Troisième résolution

L'assemblée générale des actionnaires décide à l'unanimité de nommer comme administrateur-délégué Monsieur Ole-

gario RIVERO, économiste, demeurant 39 rue de Kiem, L-8030 Strassen. Le mandat de l'administrateur-délégué nommé
prendra fin à l'issue de l'assemblée générale annuelle de 2014.

<i>Quatrième résolution

L'assemblée générale prend acte de la démission de FIDUCIAIRE 2M CONSULTANTS S.à r.l. et décide à l'unanimité

d'accepter cette démission

2826

<i>Cinquième résolution

L'Assemblée décide de nommer en tant que nouveau Commissaire aux Comptes la société E-CONSULTING SA,

L-8030 Strassen, 39, rue du Kiem à la place du précédent.

En conformité avec l'article 52 de la Loi sur les Sociétés Commerciales du 10 août 1915, le Commissaire aux Comptes

nommé achève le mandat de celui qu'il remplace, FIDUCIAIRE 2M CONSULTANTS S.à r.l.

Pour mention aux fins de publication au Mémorial Recueil Spécial de Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 9 décembre 2009.

Pour la société
Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2010000798/34.
(090193763) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

International Developments S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8393 Olm, 42, rue de Capellen.

R.C.S. Luxembourg B 40.198.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000821/10.
(090193739) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

re.media S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-7333 Steinsel, 50, rue des Prés.

R.C.S. Luxembourg B 106.722.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000820/10.
(090193743) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Roseflore, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-7222 Walferdange, 10, rue de Dommeldange.

R.C.S. Luxembourg B 22.359.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000833/10.
(090193711) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

J.M. Maus S.àr.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9980 Wilwerdange, Maison 64.

R.C.S. Luxembourg B 103.406.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000834/10.
(090193707) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

2827

Lantau S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R.C.S. Luxembourg B 74.185.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l'assemblée générale ordinaire des actionnaires tenue au siège social à Luxembourg, le 30

<i>novembre 2009

La nouvelle adresse de Monsieur Luigi Salvatore CAVALLARO est Via Molino delle Armi 3/5, I-20100 Milan, Italie.

Pour extrait sincère et conforme
LANTAU S.A.
Luigi Salvatore CAVALLARO
<i>Administrateur

Référence de publication: 2010000902/14.
(090193610) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Maison Charles Esser S. à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 177, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 53.434.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2010000894/10.
(090194154) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Electro-KW, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9166 Mertzig, 2, Zone Industrielle.

R.C.S. Luxembourg B 87.885.

Les comptes annuels au 31/12/2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Christian Weber.

Référence de publication: 2010000853/10.
(090193989) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

MEGAWIND, s.àr.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9645 Derenbach, Maison 1.

R.C.S. Luxembourg B 101.859.

Koordinierte Statuten hinterlegt auf dem Firmenregister von Luxemburg.
Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Clerf, den 15. Dezember 2009.

Martine WEINANDY
<i>Notaire

Référence de publication: 2010000859/12.
(090193973) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Pactasunt S.A., Société Anonyme.

Capital social: EUR 31.000,00.

Siège social: L-1330 Luxembourg, 46, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 135.262.

<i>Extrait de l'Assemblée Générale Ordinaire tenue extraordinairement 09 décembre 2009 à Luxembourg

<i>Seconde résolution

Les Actionnaires nomment à l'unanimité comme administrateurs:

2828

(i) Monsieur Maurice PENARUIZ, dirigeant d'entreprise, né le 14 mars 1944 au Pré Saint Gervais, France, demeurant

professionnellement au 28, avenue Hoche, 75008 Paris (France).

(ii) La société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois ARCHON Sàrl. ayant son siège social au 46, Boulevard

Grande Duchesse Charlotte, L-1330 Luxembourg, inscrite au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg sous
le numéro RCS Luxembourg B 124.198 et ayant désigné comme représentant permanent Monsieur Stéphane BROUS-
SAUD, Administrateur, demeurant professionnellement à Luxembourg.

(iii) Monsieur Stéphane BROUSSAUD, dirigeant d'entreprise, né le 12 octobre 1976 à Paris, France, demeurant pro-

fessionnellement au 46, boulevard Grande Duchesse Charlotte, L-1330 Luxembourg.

Pour extrait
Archon Sàrl
Stéphane Broussaud

Référence de publication: 2010000854/22.
(090194191) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Bagnadore S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 64.825.

Le Bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Référence de publication: 2010000985/10.
(090194265) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Deimex S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9910 Troisvierges, 3, rue de la Laiterie.

R.C.S. Luxembourg B 103.958.

Date de clôture des comptes annuels: 31/12/2008.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

DERENBACH, le 17/12/2009.

FRL SA.

Référence de publication: 2010000990/10.
(090194209) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Café Am Hôme S.àr.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4732 Pétange, 52, rue de l'Eglise.

R.C.S. Luxembourg B 104.698.

DISSOLUTION

L'an deux mil neuf, le dix-huit novembre.
Pardevant Maître Georges d'HUART, notaire de résidence à Pétange.

A comparu:

Monsieur Claude KONSBRUCK, commerçant, né à Esch/AIzette, le 22 octobre 1968, demeurant à L- 4991 Sanem,

203, rte de Niedercorn,

agissant comme unique associé de la société à responsabilité limitée unipersonnelle "CAFé AM HôME Sàrl", (RC No

B 104.698), avec siège a L-4732 Pétange, 52, rue de l'Eglise, constituée suivant acte notarié du 26 novembre 2004, publié
au Mémorial C No 196 du 4 mars 2005.

Lequel comparant a déclaré:
- que toutes les parts sociales se trouvent réunies entre ses mains et qu'il conclut formellement à la dissolution de

ladite société.

- que la société a cessé son activité le 15 mars 2009.
- qu'il déclare encore que la liquidation de la société a d'ores et déjà été opérée et clôturée et qu'il assume person-

nellement tous éléments actifs et passifs éventuels de la société dissoute.

Nous Notaire avons donné acte de la liquidation et de la dissolution de la "CAFé AM HôME S.àr.l".

2829

<i>Frais

Les frais du présent acte sont estimés à la somme de neuf cent quatre-vingt-cinq euro (€ 985.-)

Dont acte.
Fait et passé à Pétange, en l'étude du notaire instrumentaire.
Et après lecture faite au comparant, celui-ci a signé la présente minute avec le notaire instrumentant.
Signé: KONSBRUCK, D'HUART
Enregistré à Esch/Alzette A.C., le 23 novembre 2009. Relation: EAC/2009/14162. Reçu: soixante-quinze euros EUR

75.-.

<i>Le Receveur

 (signé): SANTIONI.

POUR EXPEDITION CONFORME

Pétange, le 1 

er

 décembre 2009.

Georges d'HUART.

Référence de publication: 2010000986/34.
(090194301) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Bleu Marine Communication, Société Anonyme.

Siège social: L-1425 Luxembourg, 2, rue Fort Dumoulin.

R.C.S. Luxembourg B 104.020.

Date de clôture des comptes annuels: 31/12/2008.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

DERENBACH, le 17/12/2009.

FRL SA.

Référence de publication: 2010000988/10.
(090194208) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Kidgam s.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1660 Luxembourg, 14, Grand-Rue.

R.C.S. Luxembourg B 48.163.

Date de clôture des comptes annuels: 31/12/2006.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

DERENBACH, le 17/12/2009.

FRL SA.

Référence de publication: 2010000992/10.
(090194210) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

VDS Contractors Sàrl, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9530 Wiltz, 57, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 92.548.

Date de clôture des comptes annuels: 31/12/2008.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

DERENBACH, le 17/12/2009.

FRL SA.

Référence de publication: 2010000997/10.
(090194212) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Les Petits Doués S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-7374 Helmdange, 155, route de Luxembourg.

R.C.S. Luxembourg B 78.721.

Date de clôture des comptes annuels: 31/12/2008.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

DERENBACH, le 17/12/2009.

FRL SA.

Référence de publication: 2010000995/10.
(090194211) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

2830

Purp Holdings Luxembourg 1 S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 5, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 95.262.

Il résulte des résolutions du 19 novembre 2009 du conseil de gérance de la Société que le siège social de la Société

est transféré du 13, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg au 5, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, avec effet immédiat.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 2 décembre 2009.

Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2010000983/14.
(090193574) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Summer S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 120.672.

Le Bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Référence de publication: 2010001007/10.
(090194130) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

International Branding et Marketing S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-4963 Clemency, 9, rue Basse.

R.C.S. Luxembourg B 143.129.

Le bilan au 31 DECEMBRE 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Clémency, 16/12/09.

Signature.

Référence de publication: 2010001015/10.
(090194449) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

BON-A-THERM-Kamine- S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-6562 Echternach, 117, route de Luxembourg.

R.C.S. Luxembourg B 106.473.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Echternach, 17.12.2009.

Signature.

Référence de publication: 2010001049/10.
(090193544) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

BGP Investment S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2721 Luxembourg, 4, rue Alphonse Weicker.

R.C.S. Luxembourg B 97.795.

Les statuts coordonnés de la société ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 16 décembre 2009.

Référence de publication: 2010001050/10.
(090193669) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

2831

Hune Rental S.à r.l., Société à responsabilité limitée,

(anc. Advent Rental S.à r.l.).

Siège social: L-1660 Luxembourg, 76, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 117.956.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Belvaux, le 16 décembre 2009.

Référence de publication: 2010001053/11.
(090193925) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Car Services Benelux S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1940 Luxembourg, 370, route de Longwy.

R.C.S. Luxembourg B 88.024.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

STRATEGO TRUST S.A.
<i>Domiciliataire

Référence de publication: 2010001048/11.
(090193654) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Hune Rental Finance S.à r.l., Société à responsabilité limitée,

(anc. Advent Rental Finance S.à r.l.).

Siège social: L-1660 Luxembourg, 76, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 117.958.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Belvaux, le 17 décembre 2009.

Référence de publication: 2010001058/11.
(090194249) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

IMC (International Mall Company) S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8070 Bertrange, 10B, rue des Mérovingiens.

R.C.S. Luxembourg B 95.519.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Belvaux, le 17 décembre 2009.

Référence de publication: 2010001060/10.
(090194331) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Hune Rental Holding S.C.A., Société en Commandite par Actions,

(anc. Advent Rental Holding S.C.A.).

Siège social: L-1660 Luxembourg, 76, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 117.957.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Belvaux, le 16 décembre 2009.

Référence de publication: 2010001110/11.
(090194478) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 décembre 2009.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

2832

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Document Outline

Advent Rental Finance S.à r.l.

Advent Rental Holding S.C.A.

Advent Rental S.à r.l.

AMA Sicav-SIF

Bagnadore S.A.

BGP Investment S.à.r.l.

Bleu Marine Communication

BON-A-THERM-Kamine- S.à.r.l.

Café Am Hôme S.àr.l.

Capita Finance S.A.

Car Services Benelux S.à r.l.

Clichy Holding S.A., SPF

Deimex S.A.

Electro-KW

Entreprise d'électricité et d'éclairage Rucken S.A.

Ets. Kuhn Entreprise de travaux publics et privés

European Inventions S.A.

Financière de Beaufort S.A.

Framont Investissements S.A.

Hune Rental Finance S.à r.l.

Hune Rental Holding S.C.A.

Hune Rental S.à r.l.

IMC (International Mall Company) S.A.

ING (L) Selected Strategies

International Branding et Marketing S.A.

International Developments S.A.

J.M. Maus S.àr.l.

Kidgam s.à r.l.

Lantau S.A.

Leia Investments S.A.

Les Petits Doués S.à r.l.

Lies Transports S.A.

Lux-World Fund

Maison Charles Esser S. à r.l.

MEGAWIND, s.àr.l.

Morumbi S.A.

Murasec S.à r.l.

MWZ Finance S.à r.l.

Newell Corp S.à.r.l.

Pactasunt S.A.

Picamar Services S.A.

PJ Lux S.A.

Purp Holdings Luxembourg 1 S.à r.l.

re.media S.à r.l.

Richelieu S.à r.l.

Roseflore

Société d'exploitation hôtel-restaurant BRAAS s.à r.l.

Summer S.A.

Transports Olivier Folie s.à r.l.

VDS Contractors Sàrl

Wachsund Handelsgesellschaft A.G.

Waco Projektmanagement A.G.

Wartburg Investment S.A.