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MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L D E S S O C I E T E S E T A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 2298

24 novembre 2009

SOMMAIRE

Albin West S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110264

Ambulances Taxis Winandy S. à r.l. . . . . . .

110263

Apollo Care Fund (US) S.à r.l. . . . . . . . . . . .

110297

Arbol (Lux) S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110297

AR.DE.LUX Sàrl . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110298

Aures Services S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110298

Canto Lux S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110265

Capital International Emerging Markets

Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110264

Capital International Management Com-

pany S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110265

Celfra S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110300

Cheming S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110259

Cienega S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110296

Cimaron Properties S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . .

110262

Clips S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110299

COFINORD S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110297

Commandite Financière S.A. . . . . . . . . . . . .

110266

Creapro Holding A.G. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110263

DCL Invest S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110258

Defa International S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . .

110298

Ernst & Young Business Advisory Services

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110298

Ets. Pierre POTT & Fils s.à.r.l. . . . . . . . . . . .

110300

Euron S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110264

Euron S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110265

Euro V.F. Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110300

Farmachen S.à.r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110259

Farmachen S.à.r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110262

Fidibus S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110262

Fine S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110299

Givenshire Equities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110263

Global Palaces Investors S.à r.l. . . . . . . . . . .

110302

Global Palaces Management S.à r.l. . . . . . .

110301

Hit Participations S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110304

Immobilière de Roost S.A. . . . . . . . . . . . . . .

110299

Immobilière de Sanem S.A. . . . . . . . . . . . . .

110260

Immobilière sans Frontières . . . . . . . . . . . .

110260

Infinitum S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110258

Interdist S.àr.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110265

Julius Baer Multiselect I . . . . . . . . . . . . . . . . .

110297

Lellinv Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110261

LE RESTO S.à.r.l. unipersonnelle . . . . . . . .

110258

Libertas Shipping S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110266

L'Immo S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110261

Lorentz S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110266

Lux-Tex Investissements S.A. . . . . . . . . . . .

110259

Mabelux S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110262

Monsirius . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110300

Monsirius . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110299

New Europe Property Holdings (Krakow)

Residential Holdings S. à r. l. . . . . . . . . . . .

110259

Novator Credit Luxembourg S.à r.l. . . . . .

110260

Novator Telecom Poland II S.à r.l. . . . . . . .

110261

Optique Himmes Ettelbruck G.m.b.H. . . .

110258

Optique Himmes Gasperich G.m.b.H. . . .

110259

Optique Himmes Pétange S.à.r.l. . . . . . . . .

110258

Orpheus Investment S.A. . . . . . . . . . . . . . . .

110303

Pacinvest S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110263

Pardus Investments S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . .

110267

Pasie S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110266

SEIF SICAV-FIS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110267

Transport Invest S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110264

Typo 95 S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

110261

Vrinat Automocion SSCI S.à r.l. . . . . . . . . .

110260

Wormer-Services S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . .

110297

110257

LE RESTO S.à.r.l. unipersonnelle, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9065 Ettelbruck, 7, rue Abbé Henri Müller.

R.C.S. Luxembourg B 103.166.

Les comptes annuels au 29 juin 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009142011/10.
(090171515) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Optique Himmes Pétange S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4760 Pétange, 2, route de Luxembourg.

R.C.S. Luxembourg B 139.216.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009142012/10.
(090171519) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Optique Himmes Ettelbruck G.m.b.H., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9051 Ettelbruck, 74, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 140.209.

Signature.

Référence de publication: 2009142013/10.
(090171524) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

DCL Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 23, Val Fleuri.

R.C.S. Luxembourg B 127.647.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour DCL INVEST S.A.
Yvan De Thomaz De Bossierre / Martine Koch
Administrateur-délégué / Administrateur-délégué

Référence de publication: 2009142017/12.
(090171559) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Infinitum S.A., Société Anonyme.

Capital social: EUR 1.331.000,00.

Siège social: L-1469 Luxembourg, 67, rue Ermesinde.

R.C.S. Luxembourg B 109.922.

Signature.

Référence de publication: 2009142019/11.
(090171561) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110258

Farmachen S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 2.779.600,00.

Siège social: L-1469 Luxembourg, 67, rue Ermesinde.

R.C.S. Luxembourg B 98.163.

Les comptes consolidés au 31 décembre 2008 de Gruppo ITALFARMACO S.p.A. ayant pour siège social Viale Fulvio

Testi, 330, 20126 Milano, Italie ainsi que le rapport consolidé de gestion ont été déposés au registre de commerce et des
sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009142020/13.
(090171563) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Optique Himmes Gasperich G.m.b.H., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1617 Luxembourg, 11, rue de Gasperich.

R.C.S. Luxembourg B 141.443.

Signature.

Référence de publication: 2009142014/10.
(090171526) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

New Europe Property Holdings (Krakow) Residential Holdings S. à r. l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 40, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 113.499.

Les comptes annuels au 31.12.2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009142022/10.
(090171565) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Lux-Tex Investissements S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 23, Val Fleuri.

R.C.S. Luxembourg B 83.062.

Les comptes annuels au 31 juillet 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009142030/10.
(090171583) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Cheming S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2522 Luxembourg, 6, rue Guillaume Schneider.

R.C.S. Luxembourg B 66.666.

Luxembourg, le 10 septembre 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009142031/10.
(090171229) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110259

Immobilière de Sanem S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-7220 Walferdange, 133, route de Diekirch.

R.C.S. Luxembourg B 107.205.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 novembre 2009.

Pour ordre
EUROPE FIDUCIAIRE (Luxembourg) S.A.
Boîte Postale 1307
L-1013 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142005/15.
(090171546) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Immobilière sans Frontières, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5863 Alzingen, 30, allée de la Jeunesse Sacrifiée.

R.C.S. Luxembourg B 39.422.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 novembre 2009.

Pour ordre
EUROPE FIDUCIAIRE (Luxembourg) S.A.
Boîte Postale 1307
L-1013 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142006/15.
(090171547) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Vrinat Automocion SSCI S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-3898 Foetz, 2, rue du Brill.

R.C.S. Luxembourg B 110.261.

Pour VRINAT AUTOMOCION SSCI S.à r.l.
FIDUCIAIRE DES PME SA
Signatures

Référence de publication: 2009142001/12.
(090171611) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Novator Credit Luxembourg S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1148 Luxembourg, 16, rue Jean l'Aveugle.

R.C.S. Luxembourg B 115.567.

Les comptes annuels au 31 décembre 2006 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 7 octobre 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009142037/11.
(090171223) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110260

L'Immo S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1461 Luxembourg, 27, rue d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 76.678.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 novembre 2009.

Pour ordre
EUROPE FIDUCIAIRE (Luxembourg) S.A.
Boîte Postale 1307
L-1013 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142007/15.
(090171548) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Lellinv Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 39, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 58.621.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 novembre 2009.

Pour ordre
EUROPE FIDUCIAIRE (Luxembourg) S.A.
Boîte Postale 1307
L-1013 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142008/15.
(090171551) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Typo 95 S.à r.l., Société à responsabilité limitée.
Siège social: L-6490 Echternach, 54, route de Wasserbillig.

R.C.S. Luxembourg B 104.994.

Pour Typo 95 S.à r.l.
FIDUCIAIRE DES PME SA
Signatures

Référence de publication: 2009142002/12.
(090171612) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Novator Telecom Poland II S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 37.500,00.

Siège social: L-1148 Luxembourg, 16, rue Jean l'Aveugle.

R.C.S. Luxembourg B 108.272.

Luxembourg, le 15 octobre 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009142036/11.
(090171224) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110261

Fidibus S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1630 Luxembourg, 58, rue Glesener.

R.C.S. Luxembourg B 113.215.

Pour Fidibus S.A.
FIDUCIAIRE DES PME SA
Signatures

Référence de publication: 2009142004/12.
(090171615) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Mabelux S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2132 Luxembourg, 36, avenue Marie-Thérèse.

R.C.S. Luxembourg B 71.760.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 novembre 2009.

Pour ordre
EUROPE FIDUCIAIRE (Luxembourg) S.A.
Boîte Postale 1307
L-1013 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142016/15.
(090171554) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Farmachen S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 2.779.600,00.

Siège social: L-1469 Luxembourg, 67, rue Ermesinde.

R.C.S. Luxembourg B 98.163.

Les comptes consolidés au 31 décembre 2007 de Gruppo ITALFARMACO S.p.A. ayant pour siège social Viale Fulvio

Testi, 330, 20126 Milano, Italie ainsi que le rapport consolidé de gestion ont été déposés au registre de commerce et des
sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009142021/13.
(090171564) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Cimaron Properties S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1469 Luxembourg, 67, rue Ermesinde.

R.C.S. Luxembourg B 116.698.

Les comptes pour la période du 1

janvier au 3 novembre 2009 ont été déposés au registre de commerce et des

sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour Cimaron Properties S.à r.l.
Signature
Un mandataire

Référence de publication: 2009142023/14.
(090171568) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110262

Creapro Holding A.G., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 23, rue Beaumont.

R.C.S. Luxembourg B 48.067.

Le bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 15 octobre 2009.

POUR LE CONSEIL D'ADMINISTRATION
Gabriele Scheneider
Administrateur

Référence de publication: 2009142024/13.
(090171569) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Givenshire Equities, Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 1.000.000,00.

Siège social: L-1148 Luxembourg, 16, rue Jean l'Aveugle.

R.C.S. Luxembourg B 135.849.

Les comptes annuels du 21 décembre 2007 (date de constitution) au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 7 octobre 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009142032/12.
(090171228) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Pacinvest S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R.C.S. Luxembourg B 92.612.

EXTRAIT

En date du 8 septembre 2009, l'Associé unique a pris les résolutions suivantes:
- La démission de Bart Zech,en tant que gérant, est acceptée avec effet immédiat.
- Marjoleine Van Oort, avec adresse professionnelle au 12, rue Léon Thyes, L-2636 Luxembourg, est élue nouveau

gérant de la société avec effet et ce pour une durée indéterminée.

Pour extrait conforme
Signature

Référence de publication: 2009142123/15.
(090171278) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Ambulances Taxis Winandy S. à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-7521 Mersch, 13, op der Hatzgriecht.

R.C.S. Luxembourg B 90.228.

Statuts coordonnés déposés au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 21 octobre 2009.

Henri HELLINCKX
Notaire

Référence de publication: 2009142130/13.
(090171545) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110263

Capital International Emerging Markets Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2633 Senningerberg, 6, route de Trèves.

R.C.S. Luxembourg B 33.347.

Le bilan au 30 juin 2009 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.
Company Administration
Signature

Référence de publication: 2009142178/12.
(090171245) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Albin West S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 4, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 30.277.

Luxembourg, le 6 novembre 2009.

Pour la société
ALBIN WEST S.A.
SELLA BANK LUXEMBOURG S.A.
Le Domiciliataire
Signatures

Référence de publication: 2009142179/15.
(090171454) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Euron S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 4, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 58.356.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 30/10/2009.

Pour la société EURON S.A.
SELLA BANK LUXEMBOURG S.A.
Le Domiciliataire
Signatures

Référence de publication: 2009142180/14.
(090171452) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Transport Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1140 Luxembourg, 45, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 129.368.

FBK
FIDUCIAIRE BENOY KARTHEISER
45-47, route d'Arlon, L-1140 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142182/13.
(090171248) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110264

Capital International Management Company S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2633 Senningerberg, 6, route de Trèves.

R.C.S. Luxembourg B 41.479.

Le bilan au 30 juin 2009 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.
Company Administration
Signature

Référence de publication: 2009142181/12.
(090171246) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Euron S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 4, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 58.356.

Le bilan au 31.12.2007 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 30/10/2009.

Pour la société EURON S.A.
SELLA BANK LUXEMBOURG S.A.
Le Domiciliataire
Signatures

Référence de publication: 2009142183/14.
(090171451) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Interdist S.àr.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4702 Pétange, 13, rue Robert Krieps.

R.C.S. Luxembourg B 35.711.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

FBK
FIDUCIAIRE BENOY KARTHEISER
45-47, route d'Arlon, L-1140 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142184/13.
(090171249) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Canto Lux S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 4, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 37.314.

Luxembourg, le 29.10.2009.

Pour la société
CANTO LUX S.A.
SELLA BANK LUXEMBOURG S.A.
Le Domiciliataire
Signatures

Référence de publication: 2009142185/15.
(090171449) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110265

Lorentz S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-5280 Sandweiler, Zone Industrielle.

R.C.S. Luxembourg B 71.179.

FBK
FIDUCIAIRE BENOY KARTHEISER
45-47, route d'Arlon, L-1140 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142186/13.
(090171251) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Commandite Financière S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2227 Luxembourg, 18, avenue de la Porte-Neuve.

R.C.S. Luxembourg B 71.946.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 30/10/2009.

Pour la société COMMANDITE FINANCIERE S.A.
SELLA BANK LUXEMBOURG S.A.
Le Domiciliataire
Signatures

Référence de publication: 2009142187/14.
(090171448) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Libertas Shipping S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R.C.S. Luxembourg B 105.849.

Les comptes au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour LIBERTAS SHIPPING S.A.
MANACO S.A.
Signatures

Référence de publication: 2009142165/12.
(090171462) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Pasie S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2132 Luxembourg, 36, avenue Marie-Thérèse.

R.C.S. Luxembourg B 35.490.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 novembre 2009.

Pour ordre
EUROPE FIDUCIAIRE (Luxembourg) S.A.
Boîte Postale 1307
L-1013 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142149/15.
(090171491) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110266

Pardus Investments S.à r.l., Société à responsabilité limitée soparfi.

Capital social: EUR 6.052.050,00.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 41, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 111.922.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 22 octobre 2009.

Henri HELLINCKX
Notaire

Référence de publication: 2009142234/13.
(090171523) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

SEIF SICAV-FIS, Société Anonyme sous la forme d'une SICAV - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-1246 Luxembourg, 4A, rue Albert Borschette.

R.C.S. Luxembourg B 149.044.

STATUTES

In the year two thousand nine, on the sixteenth day of October.
Before us, the undersigned Maître Henri Hellinckx, notary residing in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.

There appeared:

Savills A.S. Partners LLP a limited partnership incorporated and existing under the laws of the United Kingdom, having

its registered office at 20 Grosvenor Hill, Berkeley Square, London W1K3HQ,

duly represented by Mr Henry C. Wilkes residing professionally in London,
itself duly represented by Mrs Patricia Sondhi avocat residing professionally in Luxembourg,
by virtue of a proxy given under private seal on 22 September 2009 in London.
The proxy given, signed ne varietur by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to the

present deed and will be filed with the registration authorities.

Such appearing party, in the capacity in which it acts has requested the undersigned notary to state as follows the

Articles of Incorporation (the "Articles") of a company which it declares organised by itself.

Title I

. Name - Registered office - Duration - Purpose

Art. 1

. Name. There is hereby established among the subscriber and all those who may become owners of shares

hereafter issued, a public limited company (société anonyme) qualifying as an investment company with variable share
capital established as a specialised investment fund (société d'investissement à capital variable - fonds d'investissement
spécialisé) under the law of February 13, 2007 on specialised investment funds as amended from time to time, under the
name of "SEIF SICAV-SIF" (hereinafter the "Company").

Art. 2. Registered Office. The registered office of the Company is established in Luxembourg, Grand Duchy of Lu-

xembourg. It may be transferred within the municipality of Luxembourg by means of a resolution of the board of directors
of the Company (the "Board of Directors") and to any other municipality in the Grand Duchy of Luxembourg by means
of a resolution of the general meeting of shareholders of the Company. Branches, subsidiaries or other offices may be
established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad by a decision of the Board of Directors.

In the event that the Board of Directors determines that extraordinary political or military events have occurred or

are imminent which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease
of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration. The Company is established for an unlimited period of time. However, the Board of Directors will

establish sub-funds (each a "Sub-Fund", together the "Sub-Funds") for a limited or unlimited duration, as specified for each
Sub-Fund in the prospectus issued by the Company as amended and/or supplemented from time to time, together with
the appendix(ces) in relation to the Sub-Fund (each referred to as an "Appendix", together as "Appendices"), hereinafter
the "Prospectus".

Art. 4. Purpose. The exclusive purpose of the Company is to invest it assets in transferable securities, real estate assets

and other assets permitted by law, with the purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the
results of the management of its assets.

110267

The investment objectives and policies shall be determined by the Board of Directors pursuant to Article 20 hereof

and shall be disclosed in the Prospectus and its relevant Appendices as issued by the Board of Directors from time to
time.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the largest extent permitted under the law of February 13, 2007 on specialised investment
funds, (the "Law of 2007").

Title II. Share capital - Shares - Net asset value

Art. 5. Share Capital - Sub-Funds - Classes of Shares. The share capital of the Company shall be represented by fully

paid up shares without par value and shall at any time be equal to the total net assets of the Company pursuant to Article
13 hereof.

The minimum capital shall be one million two hundred and fifty thousand Euro (EUR 1,250,000.-), as specified in the

Law of 2007 (the "Minimum Capital"). The Minimum Capital of the Company must be achieved within twelve (12) months
after the date on which the Company has been authorised as a specialised investment fund under Luxembourg law.

Shares of the Company may be issued in one or several separate Sub-Funds of the Company. A separate portfolio of

assets is maintained for each Sub-Fund and is invested in accordance with the investment objective applicable to the
relevant Sub-Fund, as described in the Prospectus issued by the Company.

The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the Board of Directors shall determine, be of different

classes (each a "Class", together the "Classes"), so as to correspond to (i) a specific sales and redemption charge structure
and/or (ii) a specific management or advisory fee structure and/or (iii) different distribution, shareholders servicing or
other fees and/or (iv) different types of targeted investors and/or (v) such other features as may be determined by the
Board of Directors from time to time.

The proceeds of the issue of each Class of shares shall be invested pursuant to the investment policy determined by

the Board of Directors and subject to the investment restrictions provided by law or by the Prospectus.

The Board of Directors shall establish Sub-Funds for one or more Classes of shares in the manner described in Article

7 hereof. The Company constitutes one single legal entity. However, with regard to third parties, in particular towards
the Company's creditors, each Sub-Fund shall be exclusively responsible for the liabilities attributable to it. Between
shareholders, each portfolio of assets relative to a particular Sub-Fund shall be invested for the exclusive benefit of the
relevant Class or Classes of shares in the relevant Sub-Fund.

For the purpose of determining the total assets of the Company, the net assets attributable to each Class of shares

shall, if not expressed in Euro, be converted into Euro and the total assets shall be the total of the net assets of all the
Classes of shares.

Sub-Funds may be of the close-ended type or the open-ended type.

Art. 6. Form of Shares.
(1) The Company shall issue shares in registered form.
All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by

the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name
of each owner of record of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company, the number
of registered shares held by the owner of record and the amount paid up on each fractional share.

The inscription of the shareholder's name in the register of shares evidences the shareholder's right of ownership on

such registered shares. The shareholder shall receive a written confirmation of his share holding.

(2) Shareholders entitled to receive shares shall provide the Company with an address to which all notices and an-

nouncements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of shareholders and the shareholder's address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change the address as
entered into the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or
at such other address as may be set by the Company from time to time.

(3) The Company recognises only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the

ownership of shares is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney to
represent such share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of the exercise
of all rights attached to such share(s).

(4) The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall

be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant Class of shares on a pro rata basis.

(5) Each share grants the right to one vote at every meeting of shareholders and as the case may be at separate Class

meetings of the holders of shares of each of the Classes issued.

110268

Art. 7. Issue and Sale of Shares. In accordance with article 1 of the Law of 2007, shares of the Company are reserved

to well-informed investors, which, in accordance with the first paragraph article 2 of the Law of 2007, are in particular
(i) institutional investors, (ii) professional investors, or (iii) any other investors having adhered in writing to the status of
well-informed investor and having a minimum commitment to the Company of at least one hundred twenty-five thousand
Euro (EUR 125,000.-) or having been the subject of an assessment made by a credit institution within the meaning of
Directive 2006/48/EC, by an investment firm within the meaning of Directive 2004/39/EC or by a management company
within the meaning of Directive 2001/107/EC certifying his expertise, his experience and his knowledge in adequately
apprising an investment in the Company (the "Well-Informed Investor"). In accordance with the second paragraph of such
article 2, the conditions set forth in the first paragraph are not applicable to members of the Board of Directors as well
as persons who intervene in the management of the Company.

Shares may be subscribed for by investors during one or several subscription period(s) as specified in the Prospectus.
Shares issued on the initial closing date will be issued fully paid up at the initial subscription price.
After the initial closing date, the Board of Directors may in its full discretion decide that additional subscriptions from

the investors which have been admitted during the initial subscription period or subscriptions from new investors may
be accepted during one or more subsequent subscription period(s). Shares issued to new investors or re-investing sha-
reholders are issued pursuant to a catch-up capital call made at or following the relevant subsequent closing date to
equalize the percentage of contributed capital of such new investors or re-investing shareholders with the percentage of
contributed capital of the earlier shareholders who have previously funded all or part of their commitments.

Shares issued after the initial closing date will be issued at a price equal to either (i) the initial subscription price plus

an actualisation charge, if any or (ii) the NAV per Share (which may be adjusted) if the Board of Directors determines
that the NAV per Share has increased or decreased materially since the initial closing date, as specifically provided for in
the relevant Appendix, in respect of each Sub-Fund and each Class of shares.

Investors wishing to subscribe for shares must execute a subscription agreement, which upon acceptance will be

counter-signed by the Company.

The Board of Directors is authorised without limitation to issue an unlimited number of fully paid up shares at any

time without reserving to the existing shareholders a preferential right to subscribe for the shares to be issued.

Upon subscription, investors shall irrevocably agree to a certain capital commitment to the relevant Sub-Fund (the

"Commitment"). Such Commitment will either be called entirely at the relevant closing date or be called from time to
time through one or more capital calls by the Board of Directors.

The Board of Directors may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any Class of shares;

the Board of Directors may, in particular, decide that shares of any Class shall only be issued during one or more
subscription periods or at such other periodicity as provided for in the Prospectus.

The Board of Directors may delegate to any director, manager, officer or other duly authorised agent the power to

accept subscriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them.

The Company may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities or other assets,

provided that such securities or other assets comply with the Investment Objectives, of the relevant Sub-Fund and are
in compliance with the conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report
from the auditor of the Company (réviseur d'entreprises agréé) or of its valuer and that such valuation report be available
for inspection.

Art. 8. Transfer of Shares. Shares are transferable upon prior notification to the Company and where the Board of

Directors, in its absolute discretion, has given its written consent, with or without the related unfunded Commitment
between Well-Informed Investors, with the exception that shares may not be transferred to a Prohibited Person (as
defined in article 12 hereof). In addition (but without limitation), the Board of Directors will be entitled to withhold its
consent to a proposed transfer on the following grounds:

(a) if the Board of Directors reasonably considers that the transfer would violate any applicable law, regulation or any

term of these Articles;

(b) if the Board of Directors considers the transferee to be a competitor of the Company, or any investment manager,

investment advisor or their associates related to such competitors;

dissolved;

(d) if the Board of Directors reasonably determines that it would result in a Prohibited Person holding shares or

unfunded Commitments, either as an immediate consequence or in the future;

(e) as long as it is uncertain whether the proposed transferee qualifies as a Well-informed Investor and is not a

Prohibited Person;

(f) if the transfer would result in the transferor or transferee holding shares representing a Commitment of less than

the minimum holding amount determined for each Sub-Fund in the relevant Appendix;

Such transfer may be further restricted as provided in the respective Subscription Agreement.
In case of (d) above, the Board of Directors will be required to withhold its consent to a proposed transfer.

110269

No transfer of shares will become effective unless and until the transferee agrees in writing to fully and completely

assume any outstanding obligations of the transferor in relation to the transferred shares (and, the case being, the related
unfunded Commitment) under the relevant Subscription Agreement and agrees in writing to be bound by the terms of
the Prospectus and these Articles, whereupon the transferor shall be released from (and shall bear no further liability
for) such liabilities and obligations.

Art. 9. Redemption of Shares. Shares issued in relation to open-ended Sub-Funds shall be redeemable at the option

of shareholders as further described in the Prospectus and the relevant Appendix.

Shares issued in relation to close-ended Sub-Funds shall not be redeemable at the option of shareholders. The Company

has however the power to redeem shares under the circumstances described in Article 10.

If applicable, shares shall be redeemed upon closure of the relevant Sub-Fund in accordance with the provisions of the

Prospectus and the relevant Appendix.

Art. 10. Compulsory Redemption of Shares. All or any shares of any shareholder in any Sub-Fund may be called by

the Board of Directors for redemption in the following circumstances:

Prohibited Person
The Board of Directors has also the right in all Sub-Funds of the Company to compulsorily redeem the shares of a

shareholder who, in the opinion of the Board of Directors, is a Prohibited Person as defined in article 12 hereof. The
shares can be redeemed by the Company by giving five (5) Business Days notice to the relevant shareholder ("Business
Days" meaning in these Articles any day other than a Saturday, Sunday or other day that is a legal holiday in Luxembourg
or is a day on which banking institutions located in Luxembourg are closed), and the Board of Directors is permitted to
retain from the redemption proceeds such amount as is necessary to cover the tax liability likely to be imposed on the
Sub-Fund or the Company as a direct result of the identity or ownership structure of such shareholder. Such shares will
be redeemed, at the Repurchase Price as defined in article 12 hereof, and the redemption proceeds will remain in the
Sub-Fund, and the Prohibited Person will receive an unsecured non-interest bearing promissory note with respect to the
redemption price, with payment of the outstanding amount due under the promissory note only taking place once all
shareholders in the Company in respect of the Sub-Fund have received their cumulative preferred return (as set out in
the relevant Appendix) as a distribution on their shares. Each shareholder also agrees to indemnify the Sub-Fund and the
Company from such a charge imposed by virtue of such shareholder's identity or ownership structure.

Defaulting Shareholder
The Board of Directors also has the right in all the Sub-Funds to compulsory redeem the shares of a Defaulting

Shareholder as provided for under article 11 hereof.

Violation
Shares may be called for redemption by the Board of Directors, at its absolute discretion,
- if the continued participation of a shareholder is likely to cause the Sub-Fund or the Board of Directors to violate

any material law, regulation or interpretation or would result in the Sub-Fund, the Board of Directors or any shareholder
suffering material taxation, economic or other disadvantages which they would not have suffered had such person not
been or ceased to be a shareholder;

- if such shareholder has materially violated any provision of these Articles, the Prospectus or its subscription agree-

ment; or

- if the shares were acquired or are being held, directly or indirectly, by or for the account or benefit of any person

in violation of the provisions of these Articles or in violation of the transfer restrictions set out in these articles, the
Prospectus, the relevant Appendix or the relevant shareholder's subscription agreement.

Other cases
Shares may be called for redemption by the Board of Directors in such other circumstances as the Board of Directors

may on advice of its legal counsel determine where continued ownership would be materially prejudicial to the interests
of the Sub-Fund or its shareholders.

Shares which are to be redeemed by the Company may be redeemed by the Company upon the Board of Directors

giving to the registered holder of such shares not less than thirty (30) days' notice in writing of the intention to redeem
such shares specifying the date of such redemption, which must be a day on which banks in Luxembourg are open for
business.

As an exception to the above paragraph, shares redeemed as a result of being held by a Prohibited Person, as defined

below under article 12 hereof, as beneficial owner may be redeemed with immediate effect pursuant to a notice of
redemption, and shares redeemed as a result of a shareholder default will be redeemable pursuant to the rules set out
in Article 11 hereof.

The amount payable on such redemption of shares, except in relation to a compulsory redemption subsequent to a

shareholder default, shall be calculated on the basis of the net asset value per share of the relevant class on the most
recent Valuation Day (as defined hereinafter under article 13 hereof) prior to redemption, adjusted for certain costs.

Such redemption amount shall be payable without interest, as soon as practicable (having regard to the liquidity of the

portfolio and the interest of the shareholders) after the effective date of the redemption and may be paid in cash or

110270

marketable securities (and in this case only upon request of the shareholder and provided the value thereof shall be
confirmed by a special report of the auditor of the Company).

Costs associated with the redemption shall, unless otherwise decided by the Board of Directors, be charged to the

shareholder whose shares are redeemed and such costs may be deducted from the redemption proceeds payable to the
shareholder in circumstances where the Company has exercised its power to redeem shares pursuant to this Article 10.

Any shares in respect of which a notice of redemption has been given shall not be entitled to participate in the profits

of the Company in respect of the period after the date specified as the date of redemption in the notice of redemption.

At the date specified in the notice of redemption, the shareholder whose shares are being redeemed shall be bound

to deliver to the Company or any duly appointed agent thereof the certificate issued in representation of the relevant
shares for cancellation.

In order to give effect to the provisions on redemption of shares described above, any certificates evidencing the shares

will be endorsed with a legend describing the substance of those provisions and restrictions.

Art. 11. Capital Calls, Commitment Periods and Defaulting Shareholders.
1. Capital Calls and Commitment Period
In the event of capital calls, cash contributions will be made in respect of a Sub-Fund at any time during the commitment

period upon the issuance of a funding notice (a "Funding Notice") to each shareholder of such Sub-Fund, in accordance
with the terms of the subscription agreement and as specified in each Appendix.

Shareholders will be required to pay upon the issuance of a Funding Notice, such percentage of their unfunded Com-

mitment as specified in the Funding Notice.

The Board of Directors shall make capital calls in its absolute discretion. In no event shall a shareholder be obligated

to contribute an amount in excess of its unfunded Commitment.

Shareholders will be required to pay their unfunded Commitment by way of subscription for additional shares of the

relevant Class issued at a subscription price specified in each Appendix to the Prospectus.

The Board of Directors may seek to put in place a bridging facility, with a major international bank to provide for any

shortfall in respect of the funds required to proceed with investments or to cover the expenses of the Sub-Fund pending
drawdown of unfunded Commitments pursuant to a capital call.

Any amount called pursuant to a capital call may be returned, at the discretion of the Board of Directors, to the

shareholders within a period of three (3) months from the relevant drawdown date, in the event that the proposed
investment for which the capital call has been made does not proceed. In such event the amount returned to the share-
holders shall form part of the unfunded Commitments and shall be available for subsequent capital calls.

After the expiration of the commitment period of a Sub-Fund, unless otherwise provided for in the Appendix of a Sub-

Fund, all shareholders of that Sub-Fund will be released from any further obligation with respect to their unfunded
Commitments, except to fund follow-on investments.

Follow-on investments will consist to the extent necessary:
(i) to complete investments in progress and notably to fund capital calls that were made before the end of the com-

mitment period;

(ii) to meet existing commitment for investments with respect to which the Fund in relation to the relevant Sub-Fund

has, prior to the end of the commitment period of such Sub-Fund, entered into a contract or other definitive agreement
with a non refundable deposit, or has entered into a binding letter of intent, agreement in principle or definitive agreement
to invest, provided that in such cases the Investment is acquired within thirty-six (36) months of the end of the relevant
commitment period;

(iii) to fund operating deficits and expenses, obligations and liabilities of the relevant Sub-Fund, notably ongoing ma-

nagement fee and operation and administration expenses of such Sub-Fund;

(iv) to pay amounts owing or that come due under the credit facilities to the extent the debt is secured by the

Commitments, or in the event that the Sub-Fund is not able to refinance debt owed by such Sub-Fund at market rates
and is unable to repay the debt from the Sub-Fund's operations, provided that the aggregate capital calls to fund such
financings do not exceed ten percent (10%) of the aggregate amount of the Commitments.

(v) to fund additional investments of the relevant Sub-Fund for a period of twelve (12) months of the end of the

commitment period, provided that the aggregate capital calls to fund such additional investments do not exceed ten per
cent (10%) of the aggregate amount of the Sub-Fund's Commitments.

However, shareholders shall not have to fund follow-on Investments after five (5) years of the expiration of the

commitment period.

2. Defaulting Shareholder
If a shareholder fails to pay when due, all or any portion of the amount required to be contributed by such shareholder

to the relevant Sub-Fund pursuant to a capital call, then the Board of Directors will promptly provide a default notice to
such shareholder.

110271

If such shareholder fails to remedy to such default within five (5) days following receipt of a default notice, then such

shareholder shall be declared a "Defaulting Shareholder" by the Board of Directors for the amount that the defaulting
shareholder failed to pay (the "Default Amount").

Payment of Additional Amount
As soon as a shareholder has been declared a Defaulting Shareholder, such Defaulting Shareholder shall be charged

automatically an additional amount equal to 10% of its Commitment (the "Additional Amount").

Any such Additional Amount received by a Sub-Fund shall not be treated as contributed capital, and shall be allocated

into the assets of such Sub-Fund.

In addition to the payment of the Additional Amount, the Board of Directors, in its sole discretion, may choose to

apply one or more of the following remedies in addition to any other remedies available under Luxembourg laws and any
other remedy provided for in the Prospectus:

Set off
Any distributions which would otherwise be made to a Defaulting Shareholder may be set off or withheld until any

amount owed to the Sub-Fund (i.e. the Default Amount plus Additional Amounts and all fees costs and expenses incurred
by the Sub-Fund as a consequence of the shareholder default) have been paid in full.

Compulsory redemption
The Board of Directors may effect a compulsory redemption of that number of shares of the Defaulting Shareholder

which results from applying the "Default Price" to the Default Amount.

The Default Price shall be determined in the Prospectus or the relevant Appendix.
The payment of the Default Price may be set off by the Board of Directors against any amount due by the Defaulting

Shareholder to the Sub-Fund by an issue of shares to the Defaulting Shareholder at the issue price applied to the shares
of the Defaulting Shareholder for the capital call upon which the Defaulting Shareholder has been in default.

Except in the case of a compulsory redemption of a Defaulting Shareholder's entire interest in the Sub-Fund, the

compulsory redemption of shares will not affect the Defaulting Shareholder's unfunded Commitment but the Defaulting
Shareholder's distribution percentage will be determined on its reduced holding of shares. The Defaulting Shareholder
will continue to be obliged to pay any subsequent capital calls, for which the same default process shall operate.

Subscription by non defaulting shareholders
The Board of Directors may also offer to the non-defaulting shareholders of the same Sub-Fund, the right to subscribe

for a pro rata portion of additional shares (based upon the Commitments of the shareholders exercising this option)
equal to the amount in default, at a subscription price equal to the lower of the issue price per share of the relevant Class
or the most recent net asset value per share of the relevant Class to be applied for the capital call upon which the
Defaulting Shareholder has been in default.

In the event that all the non-defaulting shareholders do not purchase their prorata portion of additional shares ne-

cessary to fund the Default Amount, the Board of Directors may ask the participating non-defaulting shareholders to fund
any shortfall in any percentages they choose.

In the event that the Default Amount is not fully funded through this mechanism, the Board of Directors may, in its

sole discretion, reduce the size of the Sub-Fund by such amount.

Any voluntary subscription for additional shares by a non-defaulting shareholder will not reduce that shareholder's

unfunded Commitment to the Sub-Fund but it will increase that shareholder's Commitment.

Subscription by third parties
To the extent the non-defaulting shareholders choose not to subscribe for additional shares equal to the amount in

default, the Board of Directors may offer such additional shares to third parties at a subscription price equal to the most
recent net asset value per share of the relevant Class.

Compulsory transfer of shares and unfunded Commitments
By subscribing for shares in the Company, each shareholder shall grant the Board of Directors an irrevocable option

to require such shareholder, if it becomes a Defaulting Shareholder, to sell to the other shareholders of the same Sub-
Fund all the shares held in the Sub-Fund in consideration for the payment for each share purchased of the Default Price,
in the manner and in accordance with the terms and conditions set forth below:

(i) if a shareholder becomes a Defaulting Shareholder, the Board of Directors shall send a written notice of such default

to the non-defaulting shareholders of the relevant Sub-Fund. Each non-defaulting shareholder shall confirm in writing, by
registered mail or facsimile, to the Board of Directors and the Defaulting Shareholder, within fourteen (14) Business Days
following the date of the notice received from the Board of Directors, her/his acceptance, or that she/he declines, to
purchase such number of shares as indicated in its acceptance confirmation. If the aggregate amount of shares that the
non-defaulting shareholders wish to purchase exceeds the number of shares held by the Defaulting Shareholder, such
shares shall be allocated to such non-defaulting Shareholders pro rata to their Commitments;

(ii) the sale shall be completed, and reflected as such by the Board of Directors in the register of shareholders of the

relevant Sub-Fund upon confirmation in writing from the relevant non-defaulting shareholders of their acceptance to
purchase the shares from the Defaulting Shareholder;

110272

(iii) each shareholder agrees that its acceptance to purchase such number of shares as indicated in the acceptance

confirmation shall necessarily imply that it will automatically and irrevocably fully and completely assume the unfunded
Commitment of the Defaulting Shareholder in proportion to the number of shares it has purchased from such Defaulting
Shareholder.

The Board of Directors may charge the Defaulting Shareholder reasonable costs incurred by the Fund in respect of

such transfer.

Additional capital calls
The Board of Directors shall be entitled to draw down from the shareholders further amounts to fund the deficit, up

to the amount of their unfunded Commitments.

Limited rights or removal
The Board of Directors shall notably have the authority to limit or eliminate the voting rights of any Defaulting Sha-

reholder with respect to the general meetings of shareholders, as from the date on which the capital call was due but
not funded by such Defaulting Shareholder.

Furthermore, the Board of Directors, on behalf of the relevant Sub-Fund, shall have the authority to limit or eliminate

the right of the Defaulting Shareholder to make payments in respect of further capital calls and terminate the Defaulting
Shareholder's Commitment by a compulsory redemption of all the shares of the Defaulting Shareholder in the Sub-Fund
at the Default Price.

Enforcement
The Board of Directors shall have the right by any means, including the right to commence legal proceedings against

any Defaulting Shareholder, to collect and recover from the Defaulting Shareholder the Defaulted Amount plus the
Additional Amount plus any fees, costs and expenses related directly or indirectly to the default of the Defaulting Sha-
reholder or to otherwise enforce compliance with any obligation which is not of a monetary nature.

Borrowing
The Board of Directors may decide to borrow the amount of the Default Amount and to specifically allocate the

related interest expenses to the Defaulting Shareholder.

Art. 12. Restrictions on Ownership of Shares. The Company may restrict or prevent the ownership of shares in the

Company by any person, firm or corporate body, if in the opinion of the Company such holding may be detrimental to
the Company, if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a result thereof
the Company may become exposed to tax disadvantages or other financial disadvantages that it would not have otherwise
incurred (such persons, firms or corporate bodies to be determined by the Board of Directors being herein referred to
as "Prohibited Persons").

For such purposes the Company may:
A. decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

B. at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider necessary
for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder's shares rests in a Prohibited
Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

C. decline to accept the vote of any Prohibited Person at any meeting of shareholders of the Company; and
D. where it appears to the Company that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person

is a beneficial owner of shares, the Company will compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder
all shares held by such shareholder.

The price at which each such share is to be redeemed (the "Repurchase Price") shall be an amount based on the net

asset value per share of the relevant Class as at the Valuation Day (as defined in article 13 hereof), specified by the Board
of Directors for the redemption of shares in the Company, all as determined in accordance with articles 13 and 14 hereof,
less any charges and commissions provided therein.

Payment of the Repurchase Price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the Board of Directors for the payment of the Repurchase Price of the shares of the relevant Class and will be
deposited for payment to such owner by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the
purchase notice) upon final determination of the Repurchase Price. Upon service of the notice as aforesaid such former
owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the Company or its assets in
respect thereof, except the right to receive the Repurchase Price (without interest) from such bank. Any redemption
proceeds receivable by a shareholder under this paragraph, but not collected within a period of five years from the date
specified in the notice, may not thereafter be claimed and shall revert to the relevant Class or Classes of shares. The
Board of Directors shall have power from time to time to take all steps necessary to perfect such reversion and to
authorise such action on behalf of the Company.

The exercise by the Company of the power conferred by this Article 12 shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership

110273

of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any notice, provided in such case the said
powers were exercised by the Company in good faith.

"Prohibited Person" as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connection

with the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who acquires
shares with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company.

Art. 13. Calculation of Net Asset Value per Share. On each valuation day determined by the Board of Directors in

accordance with applicable law and regulations (a "Valuation Day"), the net asset per share of each Class of shares (the
"NAV per Share") shall be calculated from time to time by the Board of Directors or any agent appointed thereto by the
Board of Directors.

The NAV per Share within the relevant Sub-Fund shall be expressed in the currency of such Class or in the currency

of the relevant Sub-Fund and shall be determined as of any Valuation Day by dividing the net assets of the relevant Sub-
Fund attributable to the relevant Class less the portion of liabilities attributable to such Class within such Sub-Fund, on
any such Valuation Day, by the number of shares of the relevant Class then outstanding, in accordance with the valuation
rules set forth below.

The NAV per Share may be rounded up or down to the nearest hundredth of a unit of the currency as the Board of

Directors shall determine.

The value of the assets and liabilities of each Sub-Fund is generally determined in accordance with Luxembourg generally

accepted accounting principles.

I. The assets of each Sub-Fund shall include:
(a) real estate investments of the relevant Sub-Fund;
(b) shareholdings of the relevant Sub-Fund in convertible and other debt securities of real estate companies;
(c) all cash on hand or on deposit of the relevant Sub-Fund, including any interest accrued thereon;
(d) all bills and demand notes payable and accounts receivable of the relevant Sub-Fund (including proceeds of pro-

perties, real estate rights, securities or any other assets sold but not delivered);

(e) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights,

warrants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the relevant
Sub-Fund (provided that the relevant Sub-Fund may make adjustments in a manner not inconsistent with the procedure
set out below with regard to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or
by similar practices);

(f) all stock dividends, cash dividends and cash payments receivable by the relevant Sub-Fund to the extent information

thereon is reasonably available to the relevant Sub-Fund;

(g) all rentals accrued on any property or interest accrued on any interest-bearing assets owned by the relevant Sub-

Fund except to the extent that the same is included or reflected in the value attributed to such asset;

(h) the formation expenses of the relevant Sub-Fund insofar as the same have not been written off; and
(i) all other assets of any kind and nature of the relevant Sub-Fund, including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows:
(a) Subject as set out below, properties will be valued on acquisition by the Company, and subsequently to the acqui-

sition by the independent appraiser(s) at least annually on a Valuation Day and on such other days as the Board of Directors
may require. Each such valuation will be made on the basis of the fair market value.

(b) The securities of real estate companies which are listed on a regulated market will be valued on the basis of the

last available publicised stock exchange or market value.

net asset value per security unit or, if such price is not representative of the fair market value of such assets, then the
price shall be determined by the Board of Directors on a fair and equitable basis. Units or shares of a closed-ended
collective investment scheme listed on a stock exchange or dealt with on a regulated market will be valued at their last
available stock market value, whereas units or shares of a closed-ended collective investment scheme which are not listed
on a stock exchange or dealt with on a regulated market will be determined by the Investment Manager on a fair and
equitable basis.

(d) Subject to the terms specified below, the securities of real estate companies which are not listed on a stock exchange

nor dealt in on another regulated market will be valued on the basis of the probable net realisation value (excluding any
deferred taxation) estimated with prudence and in good faith by the Board of Directors using the value of properties as
determined in accordance with (a) above and as prescribed below.

(e) The value of any cash in hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof,
unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is determined after
making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.

(f) All other securities and other assets, including debt securities, restricted securities and securities for which no

market quotation is available, are valued on the basis of dealer-supplied quotations or by a pricing service approved by

110274

the Board of Directors or, to the extent such prices are not deemed to be representative of market values, such securities
and other assets shall be valued at their fair market value as determined in good faith pursuant to procedures established
by the Board of Directors. Money market instruments held by the relevant Sub-Fund with a remaining maturity of ninety
days or less will be valued by the amortised cost method, which approximates the market value.

After acquisition the appraisal of the value of the acquired properties shall be undertaken by an independent appraiser.

Such valuation will be established once a year and may be used throughout the following year unless there is a change in
the general economic situation or in the condition of the relevant real estate investment which requires new valuations
to be carried out under the same conditions as the annual valuations.

Additionally, the independent appraiser shall be required to value or revalue the properties on their disposal. Such

valuation is however not required, if the disposal of the property takes place within six months after the last valuation
thereof. Each valuation will be made on the basis of the fair market value.

The value of all assets and liabilities not expressed in the currency of denomination of the relevant shares will be

converted into such currency at the relevant rates of exchange ruling on the relevant Valuation Day. If such quotations
are not available, the rate of exchange will be determined in good faith by or under procedures established by the Board
of Directors.

The Board of Directors may also permit some other method of valuation to be used, if they consider that such valuation

better reflects the fair market value of any asset of the relevant Sub-Fund.

II. The liabilities of each Sub-Fund shall include:
(a) all loans and other indebtedness for borrowed money (including convertible debts), bills and accounts payable net

of the unamortized portion of discounts and/or premiums and financing costs of the relevant Sub-Fund;

(b) all accrued interest on such loans and other indebtedness for borrowed money of the relevant Sub-Fund (including

accrued fees for commitment for such loans and other indebtedness);

(c) all accrued or payable expenses of the relevant Sub-Fund (including fees payable to agents);
(d) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or real

estate, including the amount of any unpaid distributions declared by the relevant Sub-Fund, where the Valuation Day falls
on the record date for determination of the person entitled thereto or is subsequent thereto;

(e) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Board of Directors, as well as such amount (if any) as the Board of Directors may consider to be an
appropriate allowance in respect of any contingent liabilities of the relevant Sub-Fund (i.e. liabilities for past events which
are definite as to their nature and are certain or probable to occur and can be measured with reasonable accuracy, which
might arise during the life of the Company and may include potential liabilities arising from any disputes); and

(f) all other liabilities of the relevant Sub-Fund of whatsoever kind and nature reflected in accordance with Luxembourg

law. In determining the amount of such liabilities the Board of Directors shall take into account all expenses payable by
the relevant Sub-Fund. The relevant Sub-Fund may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring
nature based on an estimated amount rateably for yearly or other periods.

III. For the purpose of this article:
(a) shares of the relevant Sub-Fund to be redeemed (if any) shall be treated as existing and taken into account until

the date fixed for redemption, and from such time and until paid by the relevant Sub-Fund the price therefore shall be
deemed to be a liability of the relevant Sub-Fund;

(b) shares to be issued by the relevant Sub-Fund shall be treated as being in issue as from the date of issue and from

such time and until received by the relevant Sub-Fund the price therefore shall be deemed to be a debt due to the relevant
Sub-Fund;

of the relevant shares shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the date
and time for determination of the net asset value per share of the relevant Sub-Fund; and

(d) where on any Valuation Day the relevant Sub-Fund has contracted to:
(i) purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset and the unpaid costs incurred or to be

incurred in acquiring the asset shall be shown as liabilities of the relevant Sub-Fund and the value of the asset to be acquired
shall be shown as an asset of the relevant Sub-Fund; or

(ii) sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the relevant

Sub-Fund and the unpaid costs incurred or to be incurred in disposing of the asset shall be shown as a liability and the
asset to be delivered by the Company shall not be included in the assets of the relevant Sub-Fund,

provided, however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset or such liabilities are not

known on such Valuation Day, then its value shall be estimated by the Board of Directors.

For the avoidance of doubt, these provisions are rules for determining the net asset value per share of the relevant

Class and are not intended to affect the treatment for accounting or legal purposes of the assets and liabilities of the
Company or any shares issued by the Company.

110275

Art. 14. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share. The NAV per Share is

calculated at least once a year at such frequency as determined by the Board of Directors.

The Board of Directors may temporarily suspend the determination of the NAV per Share of any Sub-Fund and if

applicable, the issue and redemption of the shares of the Company:

(a) during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency in the opinion of the Board of Directors

as a result of which disposals or valuation of assets owned by the Company attributable to such Sub-Fund would be
impracticable; or

(b) during any period when, as a result of the political, economic, military or monetary events or any circumstance

outside the control, responsibility and power of the Board of Directors, or the existence of any state of affairs in the real
estate market, disposal of the assets of the relevant Sub-Fund is not reasonably practicable without materially and adversely
affecting and prejudicing the interests of shareholders or if, in the opinion of the Board of Directors, a fair price cannot
be determined for the assets of the relevant Sub-Fund; or

of the Real Estate Investments of the relevant Sub-Fund or the current price or value of the assets of such Sub-Fund on
any stock exchange or other market; or

(d) when for any other reason the prices of any asset owned by the relevant Sub-Fund cannot promptly or accurately

be ascertained; or

(e) during any period when the relevant Sub-Fund is unable to repatriate funds for the purpose of making payments

on the redemption of the shares of such Sub-Fund or during which any transfer of funds involved in the realisation or
acquisition of Real Estate Investments or payments due on redemption of shares cannot in the opinion of the Board of
Directors be effected at normal rates of exchange; or

(f) during any period when the value of the net assets of any subsidiary of the relevant Sub-Fund may not be determined

accurately; or

(g) upon publication of a notice convening a general meeting of shareholders for the purpose of resolving the winding

up of the Company or of a particular Sub-Fund.

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the Board of Directors and may be notified to shareholders

having made an application for subscription or redemption, if any, of shares for which the calculation of the net asset
value per share has been suspended.

Title III. Administration and Supervision

Art. 15. Board of Directors. The Company shall be managed by a Board of Directors composed of not less than three

members, who need not be shareholders of the Company.

They shall be elected for a term not exceeding six (6) years. The directors shall be elected by the shareholders at a

general meeting of shareholders; the latter shall further determine the number of directors, their remuneration and the
term of their office.

Any director may be removed with or without cause or be replaced at any time by resolution adopted by the general

meeting.

In the event of a vacancy in the office of director, the remaining directors may temporarily fill such vacancy; the

shareholders shall take a final decision regarding such nomination at their next general meeting.

Art. 16. Board Meetings. The Board of Directors shall choose from among its members a chairman. The first chairman

may be appointed by the general meeting of shareholders. The board of directors may choose a secretary, who need not
be a director, who shall write and keep the minutes of the meetings of the Board of Directors and of the shareholders.
The Board of Directors shall meet upon call by the chairman or any two directors, at the place indicated in the notice of
meeting.

The chairman shall preside at the meetings of the directors. In his absence, the shareholders or the board members

shall decide by a majority vote that another director, or in case of a shareholders' meeting, that any other person shall
be in the chair of such meetings.

The Board of Directors may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as

well as any other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company. Such
appointments may be cancelled at any time by the Board of Directors. The officers need not be directors or shareholders
of the Company. Unless otherwise stipulated by these Articles, the officers shall have the rights and duties conferred
upon them by the Board of Directors.

Written notice of any meeting of the Board of Directors shall be given to all directors at least twenty-four (24) hours

prior to the date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circums-
tances shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent of each director in writing, by
telegram, telex, telefax or any other similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings
held at times and places fixed in a resolution previously adopted by the Board of Directors.

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex or telefax or any other similar means

of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

110276

Any director may participate in a meeting of the Board of Directors by conference call or similar means of commu-

nications equipment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a meeting
by such means shall constitute presence in person at such meeting.

The directors may only act at duly convened meetings of the Board of Directors. The directors may not bind the

Company by their individual signatures, except if specifically authorized thereto by resolution of the Board of Directors.

The Board of Directors can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other number

of directors that the board may determine, are present or represented.

Resolutions of the Board of Directors will be recorded in minutes signed by the chairman of the meeting. Copies of

extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the chairman of
the meeting or any two directors.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented at such meeting. In the event that at

any meeting the numbers of votes for or against a resolution are equal, the chairman of the meeting shall have a casting
vote.

Circular Resolutions approved in writing and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at

the directors' meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax or any other
similar means of communication. Such approval shall be confirmed in writing and all documents shall form the record that
proves that such decision has been taken.

Art. 17. Powers of the Board of Directors. The Board of Directors is vested with the broadest powers to perform all

acts of disposition and administration within the Company's purpose.

All powers not expressly reserved by law or by the present Articles to the general meeting of shareholders are in the

competence of the Board of Directors.

Art. 18. Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signatures of any two

(2) directors or by the joint or single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by any two
directors or the Board of Directors.

Art. 19. Delegation of Power. The Board of Directors of the Company may delegate its powers to conduct the daily

management and affairs of the Company (including the right to act as authorised signatory for the Company) and its
powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose to one or several physical persons or
corporate entities, which need not be members of the board, who shall have the powers determined by the Board of
Directors and who may, if the Board of Directors so authorises, sub-delegate their powers.

The Board of Directors may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.

Art. 20. Investment Policies. The Board of Directors, based upon the principle of risk spreading, has the power to

determine in compliance with the Prospectus and with applicable laws and regulations (i) the investment policies to be
applied in respect of the Company and its Sub-Funds, (ii) the hedging strategy to be applied to specific Classes of shares
and (iii) the course of conduct of the management and business affairs of the Company.

The investment policy of the Company in relation to all the Sub-Funds will be in conformity with the purpose of the

Company described in article 4 hereof.

The objective of the Company in relation to each Sub-Fund is to provide investors with an opportunity for investment

in a professionally managed SICAV in order to achieve a return from the capital invested.

Art. 21. Conflict of Interest. No contract or other transaction between the Company and any other company or firm

shall be affected or invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is interested
in, or is a director, associate, officer or employee of, such other company or firm. Any director or officer of the Company
who serves as a director, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise
engage in business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from considering
and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Company has in any transaction of the Company an interest opposite

to the interests of the Company, such director or officer shall make known to the Board of Directors such opposite
interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director's or officer's
interest therein shall be reported to the next succeeding general meeting of shareholders.

The term "opposite interest", as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving any person, company or entity as may from time to time be
determined by the Board of Directors in its discretion.

Art. 22. Indemnification of Directors. The Company shall indemnify any director or officer against all expenses rea-

sonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party by reason
of his being or having been a director or officer of the Company or, at its request, of any other company of which the
Company is a shareholder or a creditor and from which he is not entitled to be indemnified, except in relation to matters
as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or misconduct;
in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters covered by the

110277

settlement as to which the Company is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit such a
breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 23. Auditors. The accounting data related in the annual report of the Company shall be examined by an auditor

(réviseur d'entreprises agréé) appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the Company.

The auditor shall fulfil all duties prescribed by the Law of 2007.

Title IV. General meetings - Accounting year - Distributions

Art. 24. General Meetings of Shareholders of the Company. The general meeting of shareholders of the Company

shall represent the entire body of shareholders of the Company. Its resolutions shall be binding upon all the shareholders
regardless of the Class of shares held by them. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating
to the operations of the Company.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the Board of Directors.
It may also be called upon the request of shareholders representing at least one tenth of the share capital.
The annual general meeting shall be held in accordance with Luxembourg law at the registered office of the Company

in Luxembourg, on the second Wednesday of June at 11:00 a.m. Luxembourg time.

If such day is a legal or a bank holiday in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following

Business Day.

Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices of

meeting.

Shareholders shall meet upon call by the Board of Directors pursuant to a notice setting forth the agenda sent at least

eight (8) days prior to the meeting to each registered shareholder at the shareholder's address in the register of share-
holders. The giving of such notice to registered shareholders need not be justified to the meeting. The agenda shall be
prepared by the Board of Directors except in the instance where the meeting is called on the written demand of the
shareholders in which instance the Board of Directors may prepare a supplementary agenda.

If all shares are in registered form and if no publications are made, notices to shareholders may be mailed by registered

mail only.

If all shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

The Board of Directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend

any meeting of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each share of whatever Class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles. A

shareholder may act at any meeting of shareholders by giving a written proxy to another person, who need not be a
shareholder and who may be a director of the Company.

Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority of the

votes of the shareholders validly cast.

Art. 25. General Meetings of Shareholders in a Sub-Fund or in a Class of Shares. The shareholders of any Class or any

Sub-Fund may hold, at any time, general meetings to decide on any matters which relate exclusively to such Class or Sub-
Fund.

The provisions of article 24, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9, 10 and 11 shall apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act either

in person or by giving a written proxy to another person who needs not be a shareholder and may be a director of the
Company.

Unless otherwise provided for by law or herein, the resolutions of the general meeting of shareholders of a Class of

shares are passed by a simple majority of the votes validly cast.

Art. 26. Termination of Sub-Funds. Upon the expiry of the term of a Sub-Fund (and subject to extension, if any) as set

out in the relevant Appendix, such Sub-Fund shall enter automatically into liquidation.

In addition to the liquidation of a Sub-Fund upon the expiry of its term, the Board of Directors may also decide to

liquidate a Sub-Fund in the following circumstances:

- if the Board of Directors determines that a substantial modification in the political, economic or monetary situation

renders the relevant Sub-Fund illegal, impracticable, inadvisable or uneconomic to continue that Sub-Fund or as a matter
of economic rationalization;

- if such a decision by the Board of Directors is required under Luxembourg Law; or
- if the Board of Directors determines that the total net assets in that Sub-Fund has decreased to, or has not reached,

an amount determined by the Board of Directors to be the minimum level for that Sub-Fund to be operated in an
economically efficient manner.

110278

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be deposited

with the Caisse des Consignations on behalf of the persons entitled thereto at the latest nine months after the decision
to liquidate the Sub-Fund has been taken.

All redeemed shares shall be cancelled.

Art. 27. Amalgamation of a Sub-Fund. The Board of Directors may decide to proceed with an amalgamation of a Sub-

Fund with another fund or sub-fund in the following circumstances:

- in the event of substantial modification in the political, economic or monetary situation;
- as a matter of economic rationalization; or
- in order to increase the size of such Sub-Fund to proceed notably to an initial public offering.
The Board of Directors may decide to allocate the assets of the relevant Sub-Fund to the assets of the following entities:
- another Sub-Fund of the Company;
- another Luxembourg undertaking for collective investment; or
- any sub-fund within such other Luxembourg undertaking for collective investment.
(collectively referred hereinafter as the "Absorbing Entities")
Nevertheless, as a condition of such amalgamation, the Absorbing Entities should have similar investment policy and

investment strategy as such of the Sub-Fund to be amalgamated.

Two (2) months prior to the effective date of amalgamation of assets (the "Amalgamation Date"), the Board of Di-

rectors shall serve a notice via registered mail to the shareholders of the relevant Sub-Fund which will indicate the reasons
thereof and contain information in relation to the Absorbing Entities.

Upon receipt of such prior written notice and before the Amalgamation Date, the shareholders which are not in favor

of such amalgamation, will be authorize to request the redemption of their shares, free of charge, at a price per share
equal to the most recent net asset value per share.

Art. 28. Financial Year. The financial year of the Company shall commence on January 1

of each year and shall

terminate on December 31 of the same year.

Art. 29. Distributions. The general meeting of shareholders of the Class or Classes of a Sub-Fund shall, upon proposal

from the Board of Directors and within the limits provided by law and in accordance with the provisions of the Prospectus
and the relevant Appendix, determine how the results of the Company shall be disposed of, and may from time to time
declare, or authorise the Board of Directors to declare, distributions.

For any Class of shares of a Sub-Fund entitled to distributions, the Board of Directors may decide to pay interim

dividends in compliance with the conditions set forth by law.

Payments of distributions to holders of registered shares shall be made to such shareholders at their addresses in the

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the Board of Directors shall determine

from time to time.

The Board of Directors may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and con-

ditions as may be set forth by the Board of Directors.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the Class

or Classes of shares issued.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. Final provisions

Art. 30. Custodian. To the extent required by law, the Company shall enter into a custody agreement with a banking

or saving institution as defined by the law of April 5, 1993 on the financial sector, as amended (herein referred to as the
"Custodian").

The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the Law of 2007.
If the Custodian desires to retire, the Board of Directors shall use its best endeavours to find a successor custodian

within two months of the effectiveness of such retirement. The directors may terminate the appointment of the Custodian
but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian has been appointed to act in the place thereof.

Art. 31. Dissolution of the Company. At any time, the Board of Directors may decide to submit the question of the

dissolution of the Company to the shareholders and convene the general meeting of shareholders via a prior fourteen
(14) days convening notice sent to the shareholders.

The shareholders shall vote on the dissolution of the Company at the general meeting for which a quorum of at least

one half (1/2) of the share capital of the Company is required and the resolution deciding to put the Company into
liquidation shall be passed by the affirmative vote of at least two thirds (2/3) of the votes validly cast at such general
meeting.

110279

In addition, in accordance with the Law of 2007, the Board of Directors must submit the question of the dissolution

of the Company to the general meeting of shareholders in the following circumstances and in the following manner:

- if after a period of twelve (12) months as from the approval of the Company by the Commission de Surveillance du

Secteur Financier, the Minimum Capital, as defined in article 5 hereof, has not been reached the Board of Directors must
submit the question of the dissolution of the Company to the general meeting of shareholders for which a quorum of at
least one half (1/2) of the share capital of the Company is required and which shall decide by the affirmative vote of at
least two thirds (2/3) of the votes validly cast at such general meeting;

- if the share capital of the Company falls below two third (2/3) of the Minimum Capital, the Board of Directors must

submit the question of the dissolution of the Company to the general meeting of shareholders for which no quorum shall
be prescribed and which shall decide by the affirmative vote of at least one half (1/2) of the votes validly cast at such
general meeting; and

- if the share capital of the Company falls below one fourth (1/4) of the Minimum Capital, the Board of Directors must

submit the question of the dissolution of the Company to the general meeting of shareholders for which no quorum shall
be prescribed and which shall decide by the affirmative vote of at least one fourth (1/4) of the votes validly cast at such
general meeting.

In such cases, the general meeting of shareholders must be convened so that it is held within a period of forty (40)

days from ascertainment that the share capital of the Company have not reached the Minimum Capital or have fallen
below two third (2/3) or one fourth (1/4) of the Minimum Capital.

Art. 32. Liquidation. In the event of dissolution of the Company, liquidation shall be carried out by one or several

liquidators, who may be physical persons or legal entities represented by physical persons, designated by the general
meeting of shareholders which shall determine their powers and their compensations. Members of the Board of Directors
may be appointed as liquidator as specified in the relevant Appendix.

According to legal requirements, the liquidation shall be published in the Mémorial C Receuil des Sociétés et Asso-

ciations. For the avoidance of doubt, following a liquidation event of the Company, the issuance of shares shall cease.

Upon instruction of the liquidator, the Custodian shall share and distribute among the shareholders of each Sub-Fund,

in proportion to their holding of shares in each Class, any liquidation proceeds of such Sub-Fund (if any) net of any
liquidation expenses and fees pertaining to such Sub-Fund and/or to its Classes of shares, after having kept into reserves
any contingent expenses or liabilities, in accordance with the distribution provisions provided for such Sub-Fund in the
relevant Appendix.

Liquidation proceeds not distributed to the relevant shareholders after conclusion of the liquidation proceedings of

the Company shall be deposited with the Custodian for a period of six (6) months.

After such period, such proceeds will be deposited by the Custodian on behalf of entitled shareholders after conclusion

of the liquidation proceedings, with the Luxembourg Caisse de Consignation.

Unless claimed within the statutory time limit, such amounts shall accrue to the Caisse de Consignation.

Art. 33. Amendments to the Articles. These Articles may be amended by a general meeting of shareholders subject

to the quorum and majority requirements provided by the law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended.

Art. 34. Statement. Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing persons

or shareholders also include corporations, partnerships associations and any other organised group of persons whether
incorporated or not.

Art. 35. Applicable Law. All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the law of

10 August 1915 on commercial companies and the Law of 2007 as such laws have been or may be amended from time
to time.

Transitory Dispositions

1) The first accounting year will begin on the date of the formation of the Company and will end on December 31,

2009.

2) The first annual general meeting shall be held in 2010.

Initial Capital - Subscription and Payment

The initial capital is fixed at thirty-one thousand Euro (EUR 31,000.-) represented by thirty-one (31) shares without

par value.

The entire capital of the Company is subscribed by Savills A.S. Partners LLP, prenamed:
Evidence of the above payment, totalling thirty-one thousand Euro (EUR 31,000.-) was given to the undersigned notary.
The subscriber declared that upon determination by the Board of Directors, pursuant to the Articles, of the various

Classes of shares which the Company shall have, he will elect the Class or Classes of shares to which the shares subscribed
to shall appertain.

110280

Declaration

The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in article 26,

26-3 and 26-5 of the law of 10 August 1915 on commercial companies and expressly states that they have been fulfilled.

Expenses

The expenses which shall be borne by the Company as a result of its creation are estimated at approximately EUR

3,000.-.

General Meeting of Shareholders

The above named person, representing the entire subscribed capital and considering himself as validly convened, has

immediately proceeded to hold a extraordinary general meeting of shareholders which resolved as follows:

I. The number of directors is set at six (6).
II. The following persons are elected as directors for a term to expire at the close of the annual general meeting of

shareholders which shall deliberate on the annual accounts of the Company as at December 31, 2014:

(1) Mr Khaled A. Al-Babtain residing at Qurtuba, Block 4; Streetl, Avenue 5, Villa 14, Kuwait, born in Kuwait, on

October 6, 1948;

(2) Mr Abdulmohsen Al-Babtain, residing at Qurtuba, Block 4, Street 1, Avenue 5, Villa 14, Kuwait, born in Kuwait, on

May 14, 1982;

(3) Mr Maurice Collier, residing at 54 High Beeches, Banstead, Surrey, SM7 1NB, UK, born in Banbury, UK, on May

5, 1932;

(4) Mr Robbie Morrison residing at 19a Rutland Square, Edinburgh, EH1, born in Kampala, Uganda, on February 9,

1967;

(5) Mr Charles Sanderson, residing at 20 Grosvenor Hill, London W1K 3HQ UK, born in Bromley, Kent, on October

26,1951;

(6) Mr. Tore Borthen, residing at Jerpefaret 4C, 0788 Oslo, Norway, born in Bergen, Norway, on June 17, 1958.
III. Ernst & Young SA, 7 parc d'activité Syrdall, L-5365 Munsbach is appointed as auditor of the Company for a term

expiring at the annual general meeting of shareholders which shall deliberate on the accounts of the Company as at
December 31, 2009.

IV. The registered office of the Company shall be at 4a rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg, Grand Duchy of

Luxembourg.

The undersigned notary, who understands and speaks English, herewith states that on request of the above named

person, this deed is worded in English followed by a French translation; at the request of the same appearing person, in
case of divergences between the English and the French text, the English version shall prevail.

Whereof this notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the date stated at the beginning of this deed.
This deed having been given for reading to the party that signed together with us, the notary, this original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L'an deux mille neuf, le seize octobre.
Devant nous, Maître Henri Hellinckx, notaire résidant à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

A comparu:

Savills A.S. Partners LLP, une société constituée et régie par les lois du Royaume-Uni, ayant son siège social à 20

Grosvenor Hill, Berkeley Square, Londres W1K3HQ, Royaume-Uni,

dûment représentée par M. Henry C. Wilkes, résidant professionnellement à Londres,
lui-même dûment représenté par Patricia Sondhi, avocat, résidant professionnellement à Luxembourg,
en vertu d'une procuration donnée sous seing privé à Londres le vingt-deux septembre 2009.
Ladite procuration, signée ne varietur par la personne comparante et le notaire instrumentant, restera annexée au

présent acte avec lequel elle sera déposée auprès des autorités de l'enregistrement.

Laquelle comparante, agissant ès-qualités, a requis le notaire instrumentant d'arrêter comme suit les statuts (les "Sta-

tuts") d'une société qu'elle déclare constituer.

Titre I

. Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1

. Dénomination. Il est formé par les présents Statuts, entre le souscripteur et tous ceux qui deviendront

propriétaires par la suite des actions ci-après créées, une société anonyme sous la forme d'une société d'investissement
à capital variable et d'un fonds d'investissement spécialisé régi par la loi du 13 Février 2007 relative aux fonds d'investis-
sement spécialisés, telle que modifiée périodiquement, sous la dénomination de "SEIF SICAV-SIF" (ci-après la "Société").

110281

Art. 2. Siège Social. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. Il peut être

déplacé dans la même commune par décision du conseil d'administration de la Société (ci-après le "Conseil d'Adminis-
tration") et dans toute autre commune du Grand-Duché de Luxembourg par décision de l'assemblée générale des
actionnaires de la Société. Des succursales, filiales ou autres bureaux peuvent être constitués soit au Grand-Duché de
Luxembourg soit à l'étranger par décision du Conseil d'Administration.

Au cas où le Conseil d'Administration estimerait que des événements extraordinaires d'ordre politique ou militaire,

de nature à compromettre l'activité normale de la Société à son siège social ou la communication de ce siège avec des
personnes à l'étranger, se présentent ou sont imminents, il pourra transférer temporairement le siège social à l'étranger
jusqu'à cessation complète de ces circonstances anormales; ces mesures provisoires n'auront toutefois aucun effet sur
la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert temporaire, restera luxembourgeoise.

Art. 3. Durée. La Société est constituée pour une durée indéterminée. Toutefois le Conseil d'Administration consti-

tuera des compartiments (chacun un "Compartiment", ensembles les "Compartiments"), pour une durée déterminée ou
indéterminée, comme précisé pour chaque Compartiment dans le prospectus émis par la Société et modifié et/ou com-
plété de temps à autre, ensemble avec le(s) annexe(s) concernant le Compartiment (chacune une "Annexe", ensemble
les "Annexes") ci-après le "Prospectus".

Art. 4. Objet. L'objet exclusif de la Société est d'investir ses actifs dans des titres négociables, des valeurs immobilières

et d'autres actifs permis par la loi, avec pour objectif de répartir les risques d'investissement et de faire bénéficier ses
actionnaires des résultats de la gestion de ses actifs.

Les objectifs et politiques d'investissement sont déterminés par le Conseil d'Administration en vertu de l'article 20

des présents statuts et sont exposés dans le Prospectus et ses Annexes correspondantes tels qu'émis par le Conseil
d'Administration de temps à autre.

La Société peut prendre toutes mesures et mener toutes transactions qu'elle estime utiles afin de permettre la réali-

sation et le développement de son objet au sens le plus large autorisé par la loi du 13 Février 2007 relative aux fonds
d'investissement spécialisés (la "Loi de 2007").

Titre II. Capital social - Actions - Valeur nette d'inventaire

Art. 5. Capital Social. Le capital social de la Société est représenté par des actions entièrement libérées, sans mention

de valeur nominale, et sera à tout moment égal à la somme des actifs nets de la Société, conformément à l'Article 13 des
présents Statuts.

Le capital minimum est d'un million deux cent cinquante mille euros (EUR 1.250.000,-), tel que spécifié dans la Loi de

2007 (le "Capital Minimum"). Le Capital Minimum de la Société devra être atteint dans les douze (12) mois à partir de la
date à laquelle la Société a été agréée comme fonds d'investissement spécialisé en vertu de la loi luxembourgeoise.

Les actions de la Société peuvent être émises dans un ou plusieurs Compartiments séparés de la Société. Pour chaque

Compartiment un portefeuille séparé des actifs est tenu et est investi en conformité avec l'objectif d'investissement
applicable pour le Compartiment concerné, ainsi que décrit dans le Prospectus émis par la Société.

Les actions à émettre en vertu de l'article 7 ci-dessous peuvent appartenir à des classes différentes à déterminer par

le Conseil d'Administration (chacune une "Classe", ensembles les "Classes"), de manière à correspondre à (i) une structure
particulière de frais de de vente et de rachat et/ou (ii) une structure particulière de gestion ou de frais de consultation
et/ou (iii) des distribution différentes, services aux actionnaires ou autres frais et/ou (iv) des types différents d'investisseurs
ciblés et/ou (v) tout autre dispositif déterminé par le Conseil d'Administration de temps à autre.

Les revenus de l'émission de chaque Classe d'actions seront investis conformément à la politique d'investissement

déterminée par le Conseil d'Administration et seront soumis aux restrictions d'investissement prévues par la loi ou le
Prospectus.

Le Conseil d'Administration devra constituer des Compartiments pour une ou plusieurs Classes d'actions, comme

décrit à l'article 7 des présents Statuts. La Société constitue une seul entité juridique. Toutefois concernant les tiers, en
particulier les créanciers de la Société, chaque Compartiment sera exclusivement responsable des engagements qui lui
sont imputables. Entre actionnaires, chaque portefeuille d'actifs d'un Compartiment spécifique devra être investi au profit
exclusif de la Classe ou des Classes d'actions correspondantes dans le Compartiment concerné.

Pour la détermination des actifs totaux de la Société, les actifs nets attribuables à chaque Classe d'actions devront, s'ils

ne sont pas exprimés en Euro, être convertis en Euro et les actifs totaux devront être constitués du total des actifs nets
de toutes les Classes d'actions.

Les Compartiments peuvent être de type fermé ou de type ouvert.

Art. 6. Forme des actions.
(1) La Société émettra des actions sous forme nominative.
Toutes les actions nominatives émises par la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu par la

Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société et ce registre devra contenir le nom de
chaque propriétaire d'actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, tel qu'il a été communiqué à la Société, le
nombre d'actions nominatives qu'il détient ainsi que le montant libéré pour chaque fraction d'action.

110282

L'inscription du nom de l'actionnaire dans le registre des actionnaires établira la preuve du droit de propriété de cet

actionnaire sur ces actions nominatives. L'actionnaire recevra une confirmation écrite de sa qualité d'actionnaire.

(2) Les actionnaires habilités à recevoir des actions devront fournir à la Société une adresse à laquelle toutes les

notifications et communications pourront être envoyées. Cette adresse sera également inscrite au registre des action-
naires.

Au cas où un actionnaire ne fournit pas d'adresse, la Société peut permettre qu'il en soit fait mention au registre des

actionnaires, et l'adresse de l'actionnaire sera réputée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse fixée par
celle-ci, jusqu'à ce qu'une autre adresse soit communiquée à la Société par l'actionnaire. Un actionnaire pourra à tout
moment faire changer l'adresse portée au registre des actionnaires par une notification écrite, envoyée à la Société à son
siège social ou à telle autre adresse fixée par celle-ci de temps à autre.

(3) La Société ne reconnaît qu'un seul propriétaire par action. Si la propriété d'une ou plusieurs action(s) est indivise,

démembrée ou litigieuse, les personnes invoquant un droit sur cette (ces) action(s) doivent désigner un mandataire unique
pour représenter cette (ces) action(s) à l'égard de la Société. L'absence de nomination d'un tel mandataire sera sanc-
tionnée par la suspension de l'exercice de tous les droits attachés à cette (ces) action(s).

(4) La Société peut décider d'émettre des fractions d'actions jusqu'à trois décimales. Une fraction d'action ne confère

pas le droit de vote mais donnera droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la catégorie d'actions
concernée au pro rata.

(5) Chaque action donne droit à un vote à chaque assemblée des actionnaires et respectivement aux assemblées

séparées des actionnaires de chaque Classe émise.

Art. 7. Emission et Vente des actions. Conformément à l'article 1 de la Loi de 2007, les actions de la Société sont

réservées aux investisseurs avertis qui, selon l'article 2 de la Loi de 2007, sont (i) des investisseurs institutionnels, (ii) des
investisseurs professionnels, ou (iii) tout autre investisseur ayant déclaré par écrit leur adhésion au statut d'investisseur
averti et ayant soit souscrit un engagement minimum (commitment) envers la Société de cent vingt-cinq mille euros (EUR
125.000,-), soit bénéficié d'une appréciation de la part d'un établissement de crédit au sens de la directive 2006/48/CE,
d'une entreprise d'investissement au sens de la directive 2004/39/CE ou d'une société de gestion au sens de la directive
2001/107/CE certifiant son expertise, son expérience et sa connaissance pour apprécier de manière adéquate le placement
effectué dans la Société (l'"Investisseur Averti"). Au regard du second paragraphe de cet article 2, les conditions posées
au premier paragraphe ne sont applicables ni aux membres du Conseil d'Administration ni aux personnes intervenant
dans l'administration de la Société.

Les actions peuvent être souscrites par les investisseurs pendant une ou plusieurs période(s) telles que spécifiées dans

le Prospectus.

Les actions émises à la date initiale de clôture seront émises entièrement libérées au prix de souscription initial.
Après la date initiale de clôture, le Conseil d'Administration peut discrétionnairement décider que des souscriptions

additionnelles de la part des investisseurs qui ont été admis durant la période initiale de souscription, ou que des sou-
scriptions de la part de nouveaux investisseurs seront possibles durant une ou plusieurs périodes de souscription
subséquentes. Les actions émises pour les nouveaux investisseurs ou les actionnaires réinvestissant seront émises en
vertu d'un appel de fonds de rattrapage fait au jour ou après le jour de clôture subséquent concerné pour égaliser le
pourcentage de capital contribué de ces nouveaux investisseurs ou des actionnaires réinvestissant avec le pourcentage
de capital contribué des actionnaires précédents qui ont auparavant payé tout ou partie de leurs engagements.

Les actions émises après le jour de clôture initial seront émises à un prix égal soit (i) au prix initial de souscription

augmenté d'une charge de réajustement, le cas échéant soit (ii) à la valeur nette d'inventaire par action (qui peut être
ajustée) si le Conseil d'Administration estime que la valeur nette d'inventaire par action a substantiellement augmenté ou
baissé depuis le jour de clôture initial, ainsi que prévu spécifiquement dans l'Annexe concernée, ce pour chaque com-
partiment et chaque Classe d'actions.

Les investisseurs désirant souscrire à des actions doivent signer un contrat de souscription qui, lors de l'acceptation,

sera contresigné par la Société.

Le Conseil d'Administration est autorisé, sans limitation, à émettre un nombre illimité d'actions entièrement libérées

à tout moment sans réserver un droit de souscription préférentiel aux actionnaires actuels pour les actions à émettre.

Lors de la souscription les investisseurs devront accepter de manière irrévocable un certain engagement de capital

envers le Compartiment concerné (l'"Engagement"). Un tel Engagement peut soit être appelé entièrement au jour de
clôture concerné soit être appelé périodiquement par un ou plusieurs appels de fonds faits par le Conseil d'Administration.

Le Conseil d'Administration peut imposer des restrictions à la fréquence à laquelle les actions sont émises dans une

quelconque des Classes d'actions; le Conseil d'Administration peut en particulier décider que les actions de l'une quel-
conque des Classes peuvent être uniquement émises pendant une ou plusieurs périodes de souscription ou à des
intervalles prévus par le Prospectus.

Le Conseil d'Administration peut déléguer le pouvoir d'accepter les souscriptions, de recevoir le paiement du prix des

nouvelles actions devant être émises et de les délivrer, à tout administrateur, dirigeant, agent dûment autorisé ou à tout
autre fondé de pouvoir.

110283

La Société peut accepter d'émettre des actions en contrepartie d'une contribution en nature de titres ou d'autres

actifs, sous condition que de tels titres ou actifs soient conformes aux objectifs d'investissement du Compartiment con-
cerné et qu'ils soient en conformité avec les conditions imposées par le droit luxembourgeois, en particulier avec
l'obligation de délivrer un rapport d'évaluation du reviseur d'entreprises agréé de la Société ou de son expert et de mettre
à disposition un tel rapport d'évaluation.

Art. 8. Transfert des actions. Après notification faite à la Société et après que le Conseil d'Administration ait donné,

à son absolue discrétion, son accord écrit, les actions peuvent être transférées avec ou sans Engagement non-appelé entre
les Investisseurs Avertis, sous réserve que les actions ne soient pas transférées à des Personnes Non-Autorisées (comme
défini à l'article 12 des présents Statuts). De plus, le Conseil d'Administration est autorisé à retirer son accord au transfert
pour les raisons suivantes (cette liste étant non exhaustive):

(a) si le Conseil d'Administration estime, de manière raisonnable, que le transfert violerait une loi applicable, une

réglementation ou une disposition de ces Statuts;

(b) si le Conseil d'Administration estime que l'acquéreur est un concurrent de la Société ou que tout investment

manager, investment advisor ou leurs associés sont liés à un tel concurrent;

Société ou d'un Compartiment;

(d) si le Conseil d'Administration estime raisonnablement que le résultat du transfert serait la détention des actions

par une Personne Non-Autorisée ou que le résultat sera un Engagement non-appelé, soit comme étant une conséquence
immédiate soit comme étant une conséquence potentielle dans l'avenir;

(e) aussi longtemps qu'il est incertain que l'acquéreur proposé soit un Investisseur Averti ou une Personne Non-

Autorisée;

(f) si le transfert aurait pour résultat que le vendeur ou l'acquéreur détiendrait des actions représentant un Engagement

d'un montant moins élevé que le montant minimum fixé pour chaque Compartiment dans l'Annexe concernée;

Un tel transfert peut encore être limité selon les dispositions du contrat de souscription concerné.
Dans le cas (d) ci-dessus, le Conseil d'Administration sera obligé de refuser son accord à un transfert proposé.
Aucun transfert d'actions ne deviendra effectif à moins que et jusqu'à ce que l'acquéreur donne son accord écrit dans

le contrat de souscription concerné, qu'il assumera totalement et entièrement toute obligation non remplie du vendeur
qui est en relation avec les actions (et, le cas échéant, les Engagements non-appelés relatifs) et qu'il donne son accord
écrit d'être lié par les dispositions du Prospectus et de ces Statuts, en contrepartie de quoi le vendeur sera libéré de (et
n'encourra aucune responsabilité pour) ses engagements et obligations.

Art. 9. Rachat des actions. Les actions émises en vertu des Compartiments de type ouvert sont rachetables à l'option

des actionnaires comme indiqué dans le Prospectus et l'Annexe concernée.

Les actions émises en vertu des Compartiments de type fermé ne sont pas rachetables à l'option des actionnaires. La

Société a toute même le pourvoir de racheter les actions dans les circonstances décrites par l'article 10.

S'il y a lieu, en cas de clôture du Compartiment concerné, les actions devront être rachetées en vertu des dispositions

du Prospectus et de l'Annexe concernée.

Art. 10. Rachat forcé d'actions. Toutes les actions ou une partie des actions de tout actionnaire de l'un quelconque

des Compartiments peuvent être rachetées par le Conseil d'Administration afin d'être rachetées, dans les circonstances
suivantes:

Personne Non-Autorisée
Le Conseil d'Administration a également le pouvoir dans tous les Compartiments de la Société, de racheter de manière

forcée les actions d'un actionnaire qui, selon le Conseil d'Administration est une Personne Non-Autorisée ainsi que définie
à l'article 12 des présents Statuts. Les actions peuvent être rachetées par la Société qui devra donner un préavis de cinq
(5) Jours Ouvrables à l'actionnaire concerné ("Jours Ouvrables" signifiant, dans le cadre de ces Statuts, tout jour autre
qu'un samedi, dimanche ou un autre jour qui est un jour férié légal au Luxembourg ou qui est un jour pendant lequel les
institutions bancaires sont fermées au Luxembourg), et le Conseil d'Administration est autorisé à retenir sur les produits
du rachat le montant nécessaire pour couvrir l'imposition fiscale du Compartiment ou de la Société qui serait le résultat
direct de l'identité de l'actionnaire ou de la structure de propriété d'un tel actionnaire. Ces actions seront rachetées, au
Prix de Rachat défini à l'article 12 des présents Statuts et les produits du rachat resteront dans le Compartiment, et les
Personnes Non-Autorisés recevront un billet à ordre ne portant pas intérêt et sans garantie concernant le prix de rachat,
le paiement de sommes impayées dues en vertu du billet à ordre ayant uniquement lieu une fois que tous les actionnaires
de la Société du Compartiment concerné auront reçus leur retour sur investissement préférentiel cumulé (comme prévu
par l'Annexe concernée) sous forme d'une distribution sur leurs actions. Chaque actionnaire accepte également d'in-
demniser le Compartiment et la Société des charges imposées du fait de l'identité ou de la structure de bénéficiaire d'un
tel actionnaire.

Actionnaire Défaillant
Le Conseil d'Administration a également le pouvoir dans tous les

110284

Compartiments de racheter de manière forcée les actions d'un Actionnaire Défaillant comme prévu à l'article 11 des

présents Statuts.

Violation
Les actions peuvent être rachetées par le Conseil d'Administration à sa seule discrétion,
- si la participation continue d'un actionnaire est susceptible de provoquer la violation par le Compartiment ou le

Conseil d'Administration de toute loi, réglementation ou leur interprétation ou si le Compartiment ou le Conseil d'Ad-
ministration ou tout actionnaire était susceptible de se voir imposer une taxation substantielle ou autres désavantages
économiques qu'ils n'auraient pas subis si cette personne avait cessé d'être actionnaire;

- si un tel actionnaire a substantiellement violé une disposition de ces Statuts, du Prospectus ou de son contrat de

souscription; ou

- si les actions ont été acquises ou sont détenues directement ou indirectement par ou pour le compte ou au bénéfice

de toute personne en violation des dispositions des présents Statuts ou en violation des restrictions de transfert prévues
dans ces statuts, dans le Prospectus, l'Annexe concernée ou dans contrat de souscription de l'actionnaire concerné.

Autres cas
Les actions peuvent être rachetées par le Conseil d'Administration dans les circonstances telles que le Conseil d'Ad-

ministration aura déterminées, sur conseil de son conseil juridique, si la détention continue était matériellement
préjudiciable aux intérêts du Compartiment ou à ceux de ses actionnaires.

Les actions devant être rachetées par la Société peuvent être rachetées par la Société après notification écrite de

l'intention de racheter ces actions donnée par le Conseil d'Administration à l'actionnaire nominatif de ces actions au plus
tard trente (30) jours avant et spécifiant la date de ce rachat, qui doit être un jour pendant lequel les banques sont en
activité au Luxembourg.

Par dérogation au paragraphe ci-dessus, les actions rachetées du fait de leur détention par une Personne Non-Auto-

risée, comme définie à l'article 12 des présents Statuts, comme bénéficiaire économique, peuvent être rachetées avec
effet immédiat par notification du rachat et les actions rachetées en raison d'un défaut d'un actionnaire sont rachetables
conformément aux dispositions prévues par l'article 11 des présents Statuts.

Le montant à payer lors d'un tel rachat d'actions sera, sauf pour les rachats forcés en raison d'un défaut de l'actionnaire,

calculé sur la base de la valeur nette d'inventaire par action au jour d'évaluation le plus récent (comme défini ci-dessous
à l'article 13 des présents Statuts) avant le rachat, et ajusté de certains coûts.

Ce prix de rachat est payable sans intérêts, dès que possible (eu égard à la liquidité du portefeuille et l'intérêt des

actionnaires) après la date du rachat effectif et peut être payé en espèces ou par des titres négociables (et dans ce cas,
uniquement sur demande de l'actionnaire et sous condition que la valeur de ceux-ci soit confirmée par un rapport spécial
du réviseur de la Société).

Les coûts associés à un tel rachat peuvent, sauf si le Conseil d'Administration en décide autrement, être imputés à

l'actionnaire dont les actions sont rachetées et ces coûts peuvent être déduits des montants de rachat dus à l'actionnaire
au cas où la Société a exercé son pouvoir de rachat des actions conformément à cet Article 10.

Les actions pour lesquelles une notification de rachat a été émise n'ouvriront pas droit à participation aux profits de

la Société pour la période courant après la date spécifiée comme étant la date de rachat dans la notification de rachat.

A la date spécifiée dans la notification de rachat, l'actionnaire dont les actions sont rachetées est tenu de délivrer à la

Société ou à tout agent dûment désigné par la Société le certificat émis en représentation des actions concernées par
l'annulation.

Pour donner effet aux dispositions de rachat des actions décrites ci-dessus, tout certificat rapportant la preuve des

actions comportera une légende décrivant le fond des ces dispositions et restrictions.

Art. 11. Appels de fonds et Actionnaires défaillants.
1. Appels de fonds et période d'engagement
Dans le cas d'appels de fonds, les contributions en numéraire seront faites par rapport à un Compartiment, à tout

moment durant la période d'engagement et sur émission d'une notification d'appel de fonds (une "Notification d'Appel
de Fonds") à chaque actionnaire de ce Compartiment, conformément aux termes du contrat de souscription et ainsi que
prévu dans chaque Annexe.

A la suite de l'émission de la notification d'Appel de Fonds, les actionnaires seront tenus de payer le pourcentage de

leur engagement non-appelé, tel que spécifié dans la notification d'appel de fonds.

Le Conseil d'Administration procédera aux appels de fonds discrétionnairement. En aucune manière un actionnaire

ne sera obligé de contribuer par une somme excédant son Engagement non-appelé.

Les actionnaires seront tenus de payer leurs Engagements non-appelés par voie de souscription à des actions addi-

tionnelles de la Classe concernée émises à un prix d'émission spécifié dans chaque Annexe du Prospectus.

Le Conseil d'Administration peut chercher à mettre en place une facilité d'intermédiaire avec une banque internationale

principale pour éviter toute insuffisance des fonds requis pour procéder à un investissement ou pour couvrir les dépenses
des Compartiments relatifs à un tirage des Engagements non-appelés en cours à la suite d'un appel de fonds.

110285

Tout montant appelé suite à un appel de fonds peut être restitué, à la discrétion du Conseil d'Administration, aux

actionnaires dans les trois (3) mois de la date de l'appel de fonds en cause, dans le cas où l'investissement proposé pour
lequel fut effectué l'appel de fonds n'est pas réalisé. Dans ce cas, le montant retourné aux actionnaires fera partie de
l'Engagement non-appelé et sera disponible pour tout appel de fonds suivant.

A l'expiration de la période d'engagement d'un Compartiment, sauf disposition contraire prévue à l'Annexe de ce

Compartiment, tous les actionnaires de ce Compartiment seront libérés de toute obligation relative à leurs Engagements
non-appelés, sauf pour financer les investissements consécutifs:

Les investissements consécutifs consisteront, dans la mesure nécessaire:
(i) à finaliser des investissements en cours et notamment à financer des appels de fonds faits avant la fin de la période

d'engagement;

(ii) à honorer des engagements existants relatifs à des investissements pour lesquels la Société a conclu, pour un

Compartiment concerné, avant la fin de la période d'engagement de ce Compartiment, un contrat ou autre convention
définitive supposant un dépôt non remboursable, ou a conclu une lettre d'intention qui la lie, un contrat d'investissement
de principe ou un engagement définitif d'investissement, à condition que, dans ces cas, l'investissement soit acquis dans
les trente-six (36) mois de la fin de la période d'engagement en question;

(iii) à financer des déficits d'exercice et dépenses, obligations et passifs du Compartiment concerné, notamment les

frais de gestion en cours et charges d'exploitation de ce Compartiment;

(iv) à payer des sommes due ou à devoir selon un contrat de crédit dans la mesure où la dette est garantie par les

Engagements, ou au cas où le Compartiment n'est pas en mesure de refinancer la dette due par ce Compartiment au taux
du marché et ne peut rembourser la dette à partir des opérations du Compartiment, à condition que les appels de fonds
globaux pour financer ces financements n'excèdent pas dix pourcent (10%) du montant global des Engagements;

(v) à financer des investissements additionnels du Compartiment en question pour une période de douze (12) mois à

compter de la fin de la période d'engagement, à condition que les appels de fonds globaux pour financer ces investissements
additionnels n'excèdent pas dix pourcent (10%) du montant global des Engagements du Compartiment.

Toutefois, les actionnaires ne devront pas financer des investissements consécutifs après cinq (5) ans à compter de

l'expiration de la période d'engagement.

2. Actionnaire Défaillant (Defaulting Shareholder)
Si un actionnaire ne parvient pas aux payements de tout ou d'une partie des sommes dues requises comme contribution

par cet actionnaire d'un Compartiment concerné suite à un appel de fonds, le Conseil d'Administration émettra alors
immédiatement une notification de défaut à un tel actionnaire.

Si un tel actionnaire ne parvient pas à honorer ses obligations envers la Société au bout de cinq (5) jours calendaires

à partir de la date de notification de défaut, cet actionnaire sera déclaré "Actionnaire Défaillant" par le Conseil d'Admi-
nistration pour le montant que l'Actionnaire Défaillant a manqué de payer (le "Montant Défaillant").

Paiement des montants supplémentaires:
Aussitôt qu'un actionnaire aura été déclaré être un Actionnaire Défaillant, un tel Actionnaire Défaillant se verra au-

tomatiquement facturer un montant supplémentaire égal à 10% des ses Engagements (le "Montant Supplémentaire").

Tout Montant Supplémentaire reçu par le Compartiment concerné ne sera pas traité comme capital contribué et sera

alloué aux actifs d'un tel Compartiment.

En plus du paiement du Montant Supplémentaire le Conseil d'Administration peut choisir à sa seule discrétion, d'ap-

pliquer un ou plusieurs recours, parmi ceux qui suivent, en complément à toute autre voie de recours possible sous le
droit luxembourgeois et à tout autre recours prévu par le Prospectus:

Compensation
Toute distribution qui aurait été faite à l'Actionnaire Défaillant peut être compensée ou être retenue jusqu'à ce que

tout montant dû au Compartiment (à savoir le Montant Défaillant plus le Montant Supplémentaire et tous les frais, coûts
et dépenses encourus par le Compartiment comme conséquence du défaut de l'actionnaire) ait entièrement été payé.

Rachat forcé
Le Conseil d'Administration peut effectuer un rachat forcé des actions de l'Actionnaire Défaillant qui résulte de l'ap-

plication du "Prix du Défaut" au Montant Défaillant.

Le Prix de Défaut sera déterminé par le Prospectus ou l'Annexe concernée.
Le paiement du Prix de Défaut peut être compensé par le Conseil d'Administration avec tout montant dû par l'Ac-

tionnaire Défaillant au Compartiment par émission d'actions à l'Actionnaire Défaillant au prix d'émission appliqué aux
actions de l'Actionnaire Défaillant concernant l'appel de fonds auquel l'Actionnaire a été défaillant.

A l'exception de cas du rachat forcé de l'intégralité de la participation de l'Actionnaire Défaillant dans la Société, le

rachat forcé des actions n'affectera pas l'Engagement non-appelé de l'Actionnaire Défaillant, cependant le pourcentage
de distribution de l'Actionnaire Défaillant sera déterminé sur la base de la détention des actions telle que réduite. L'Ac-
tionnaire Défaillant restera tenu d'honorer tout appel de fonds ultérieur, pour lequel le même procédé de défaillance
sera applicable.

Souscription par des actionnaires non-défaillants

110286

Le Conseil d'Administration peut également proposer aux actionnaires non défaillants du même Compartiment, le

droit de souscrire au pro rata un nombre d'actions supplémentaires (calculé sur la base des engagements de souscrire
des actionnaires exerçant cette option) correspondant au montant de défaillance, et ce, au prix de souscription par action
étant égal au prix d'émission le moins élevé par action de la Classe concernée ou à la valeur nette d'inventaire par action
de la Classe concernée la plus récente à appliquer pour l'appel de fonds en vertu duquel l'Actionnaire Défaillant a été en
défaut.

Dans le cas où aucun des actionnaires non-défaillants n'achète sa portion au pro rata d'actions supplémentaires né-

cessaire pour consolider le Montant Défaillant, le Conseil d'Administration peut demander aux actionnaires non-
défaillants participants de financer l'insuffisance à hauteur d'un pourcentage qu'ils choisissent.

Dans le cas où le Montant Défaillant n'est pas entièrement financé par ce mécanisme, le Conseil d'Administration peut,

à sa seule discrétion, réduire la taille des Compartiments d'un tel montant.

Toute souscription volontaire aux actions additionnelles par un actionnaire non-défaillant ne réduit pas l'Engagement

non-appelé de cet actionnaire mais, au contraire, augmente son Engagement.

Souscription par des parties tierces
Dans le cas où les actionnaires non-défaillants ne souscrivent pas à des actions additionnelles égales au montant de

défaut, le Conseil d'Administration peut proposer de telles actions additionnelles à des parties tierces à un prix de
souscription égal à la plus récente des valeurs nettes d'inventaire par action de la Classe concernée.

Rachat forcé d'actions et Engagements non-appelés
En souscrivant des actions dans la Société, chaque actionnaire accorde au Conseil d'Administration un droit d'option

irrévocable permettant d'exiger d'un tel actionnaire, s'il devient un Actionnaire Défaillant, qu'il vende aux autres action-
naires du même Compartiment toutes les actions détenues dans le Compartiment en contrepartie du paiement du Prix
de Défaut pour chaque action vendue, de la manière suivante et conformément aux conditions ci-dessous:

(i) si un actionnaire devient un Actionnaire Défaillant, le Conseil d'Administration devra envoyer une notification de

défaut aux actionnaires non-défaillants du Compartiment concerné. Chaque actionnaire non-défaillant devra confirmer
par écrit, par lettre recommandée ou par fax, au Conseil d'Administration et à l'Actionnaire Défaillant dans les quatorze
(14) jours suivant la date de réception de la notification du Conseil d'Administration, son acceptation, ou son refus,
d'acheter le nombre d'actions indiqué dans sa confirmation d'acceptation. Si le montant total des actions que les action-
naires non-défaillants souhaitent acheter excède le nombre d'actions détenues par l'Actionnaire Défaillant, de telles
actions devront être attribuées aux actionnaires non-défaillants au pro rata de leurs Engagements;

(ii) la vente sera réalisée et reflétée par le Conseil d'Administration dans le registre d'actionnaires du Compartiment

concerné sur confirmation écrite des actionnaires non-défaillants concernés de leur acceptation d'acheter les actions de
l'Actionnaire Défaillant;

(iii) chaque actionnaire accepte que son accord d'acheter le nombre d'actions indiqué dans la confirmation d'accep-

tation implique nécessairement la prise en charge automatique et irrévocable des Engagements non-appelés de l'Action-
naire Défaillant proportionnellement au nombre d'actions qu'il a acheté de l'Actionnaire Défaillant.

Le Conseil d'Administration peut facturer à l'Actionnaire Défaillant des coûts raisonnables subis par le Compartiment

du fait d'un tel transfert.

Appels de fonds additionnels
Le Conseil d'Administration a le droit de tirer des actionnaires des sommes supplémentaires pour financer les déficits,

jusqu'au montant de leurs Engagements non-appelés.

Droits limités ou supprimés
Le Conseil d'Administration a notamment le pouvoir de limiter ou supprimer les droits de vote de tout Actionnaire

Défaillant dans les assemblées générales des actionnaires à partir du jour où l'appel de fonds était dû mais n'a pas été
financé par un tel Actionnaire Défaillant.

Par ailleurs, le Conseil d'Administration, au nom du Compartiment concerné, a le pouvoir de limiter ou supprimer le

droit de l'Actionnaire Défaillant d'effectuer des paiements pour des appels de fonds supplémentaires et de mettre fin aux
Engagements de l'Actionnaire Défaillant par un rachat forcé de toutes les actions de l'Actionnaire Défaillant dans le
Compartiment au prix de défaut.

Exécution
Le Conseil d'Administration a le droit, par tout moyen, incluant le droit de commencer des voies de recours contre

tout Actionnaire Défaillant, de collecter et de récupérer de l'Actionnaire Défaillant le Montant Défaillant plus le Montant
Additionnel plus les frais coûts et dépenses qui sont en relation directe ou indirecte avec le défaut de l'Actionnaire
Défaillant ou de faire exécuter autrement les obligations non-monétaires.

Emprunt
Le Conseil d'Administration peut décider d'emprunter la somme correspondant au Montant du Défaut et d'allouer

spécifiquement à l'Actionnaire Défaillant les dépenses en intérêt liées.

Art. 12. Restrictions à la Propriété des actions. La Société pourra restreindre ou empêcher la possession des actions

de la Société par toute personne, firme ou société, si, de l'avis de la Société, une telle possession peut être préjudiciable

110287

pour la Société, si elle peut entraîner une violation légale ou réglementaire, luxembourgeoise ou étrangère, ou s'il en
résultait que la Société pourrait être soumise à des inconvénients fiscaux ou autres inconvénient financiers que la Société
n'aurait pas encourus autrement (ces personnes, firmes ou sociétés telles que déterminées par le Conseil d'Administration
seront appelées ci-après "Personnes Non-Autorisées")

A cette fin, la Société peut:
A. refuser l'émission d'actions et l'inscription de tout transfert d'actions lorsqu'il lui apparaît que cette inscription ou

ce transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d'attribuer la propriété ou le bénéfice économique de ces actions
à une Personne Non-Autorisée; et

B. à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actionnaires, ou à toute autre personne qui

demande à y faire inscrire le transfert, de lui fournir tous renseignements, appuyés d'une déclaration sous serment, qu'elle
estime nécessaires afin de déterminer si ces actions appartiennent ou vont appartenir économiquement à une Personne
Non-Autorisée ou, si par cette inscription au registre, une Personne Non-Autorisée deviendrait le bénéficiaire écono-
mique de ces actions; et

C. refuser, lors de toute assemblée générale d'actionnaires de la Société, le vote de toute Personne Non-Autorisée;

D. s'il apparaît à la Société qu'une Personne Non-Autorisée est, seule ou conjointement, le bénéficiaire économique

des actions de la Société, la Société peut procéder d'office ou faire procéder par tout actionnaire au rachat forcé de
l'ensemble des actions détenues par cet actionnaire,

Le prix auquel chacune de ces actions sera rachetée (le "Prix de Rachat") sera un montant basé sur la valeur nette

d'inventaire par action de la Classe concernée, telle que calculée à la Date D'évaluation (ainsi que définie à l'article 13 ci-
dessous) déterminée par le Conseil d'Administration pour le rachat d'actions de la Société ainsi que prévu aux articles
13 et 14 ci-dessus, déduction faite des commissions qui y sont également prévues.

Le paiement du Prix de Rachat à l'ancien propriétaire sera normalement effectué dans la monnaie de paiement du prix

de rachat des actions de la Classe concernée telle que déterminée par le Conseil d'Administration et sera déposé pour
paiement à l'ancien propriétaire par la Société auprès d'une banque au Luxembourg ou à l'étranger (telle que précisée
dans l'avis de rachat), après détermination finale du Prix de Rachat. Dès la signification de l'avis de rachat, l'ancien pro-
priétaire des actions ne pourra plus faire valoir de droit sur ces actions ou l'une quelconque de ces actions, ni exercer
aucune action contre la Société ou ses avoirs, sauf le droit de recevoir le Prix de Rachat (sans intérêts) de cette banque.
Tout produit de rachat à recevoir par un actionnaire en vertu de ce paragraphe mais qui n'aurait pas été réclamé dans
les cinq ans suivant la date indiquée dans l'avis de rachat, ne pourra plus être réclamé et reviendra à la Classe ou les
Classes d'actions concernée(s). Le Conseil d'Administration aura tous les pouvoirs pour prendre périodiquement les
mesures nécessaires et autoriser toute action au nom de la Société en vue d'opérer ce retour.

L'exercice par la Société des pouvoirs conférés par cet article 12 ne pourra en aucun cas être remis en question ou

invalidé au motif qu'il n'y a pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d'une personne ou que la
propriété réelle des actions était autre que celle apparue à la Société à la date de l'avis de rachat, sous réserve, dans ce
cas, que la Société ait exercé ses pouvoirs de bonne foi.

L'expression "Personne Non-Autorisée" telle qu'utilisée ici ne renvoie ni au souscripteur d'actions de la Société émises

au moment de la constitution de la Société, ni à un quelconque distributeur qui acquiert des actions lors d'une émission
d'actions par la Société en vue de leur distribution.

Art. 13. Calcul de la Valeur Nette d'Inventaire par Action. A chaque date d'évaluation déterminée par le Conseil

d'Administration en conformité avec les lois et règlements applicables (la "Date d'Evaluation"), la valeur nette par action
de chaque Classe d'actions (la "VNI par Action") sera calculée périodiquement par le Conseil d'Administration ou tout
agent désigné à cette fin par le Conseil d'Administration.

La VNI par Action dans chaque Compartiment sera exprimée dans la devise de référence de la Classe concernée ou

du Compartiment concerné et sera déterminée au Jour d'Evaluation en divisant les actifs nets du Compartiment concerné
correspondant à la Classe concernée, moins la portion du passif attribuable à cette Classe au Jour d'Evaluation concerné,
par le nombre d'actions de cette Classe en circulation à ce moment, le tout en conformité avec les règles d'évaluation
décrites ci-dessous.

La VNI par Action pourra être arrondie vers le haut ou vers le bas au centième de l'unité la plus proche de la devise

de référence concernée, tel que décidé par le Conseil d'Administration.

La valeur des actifs et des passifs de chaque Compartiment est généralement déterminée en conformité avec les

principes de comptabilité admis de manière générale au Luxembourg.

I. Les avoirs de chaque Compartiment comprennent:
(a) les investissements immobiliers du Compartiment concerné;
(b) les détentions du Compartiment concerné de dettes convertibles ou autres titres de dette émis par des sociétés

immobilières;

110288

(d) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles du Compartiment concerné (y compris les résultats

de la vente de propriétés, droits réels immobiliers, titres ou autres avoirs vendus dont le prix n'a pas encore été encaissé);

(e) tous les obligations, billets à ordre, certificats de dépôt, parts, actions, obligations, certificats d'obligations, droits

de souscription, warrants, options et autres valeurs mobilières, instruments financiers et autres avoirs similaires qui sont
la propriété du Compartiment concerné ou ont été contractés par lui (étant entendu que le Compartiment concerné
pourra faire des ajustements d'une manière qui n'est pas en contradiction avec la procédure ci-dessous en considération
des fluctuations de la valeur marchande des valeurs mobilières occasionnées par des pratiques telles que la négociation
ex-dividende ou ex-droit ou des procédés similaires);

(f) tous les dividendes, dividendes en numéraire et les payements en numéraire à recevoir par le Compartiment con-

cerné dans la mesure où le Compartiment concerné pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

(g) tous les loyers dus ou les intérêts courus sur toute propriété ou avoir portant intérêt qui sont la propriété du

Compartiment concerné, sauf s'ils sont compris ou reflétés dans le prix attribué à ces avoirs;

(h) les dépenses de constitution du Compartiment concerné, pour autant que celles-ci n'aient pas été déduites fisca-

lement; et

(i) tous les autres avoirs du Compartiment concerné, de quelque sorte ou nature qu'ils soient, y compris les dépenses

payées d'avance.

La valeur des avoirs de la Société sera déterminée de la manière suivante:
(a) Sous condition de ce qui est disposé ci-dessous, les biens seront évalués au moment de leur acquisition par la

Société et, par la suite, par un (des) expert(s) indépendant(s), au moins annuellement à une Date d'Evaluation et à d'autres
dates si le Conseil d'Administration l'exige. Chacune des évaluations se fait sur base de la juste valeur marchande.

(b) Les titres de sociétés immobilières qui font partie d'un marché réglementé seront évalués sur base des derniers

cours de bourse ou des valeurs marchandes de marché publiés et disponibles.

dernière valeur nette d'inventaire déterminée et disponible, ou si un tel prix n'est pas représentatif de la juste valeur
marchande de tels actifs le prix sera déterminé par le Conseil d'Administration sur une base juste et équitable. Les parts
ou actions d'un organisme de placement collectif de type fermé inscrites à une bourse ou un marché réglementé seront
évaluées à leur dernière valeur marchande disponible, tandis que les parts ou actions d'un organisme de placement collectif
de type fermé non inscrites à une bourse ou un marché réglementé seront évalués par l'Investirent Manager sur une base
juste et équitable.

(d) En conformité avec les dispositions ci-dessous, les titres de sociétés immobilières qui ne sont pas inscrits à la bourse

ou qui ne font pas l'objet de transactions sur un autre marché réglementé seront évalués sur base de leur probable valeur
de réalisation (tout impôt différé exclu) établie avec prudence et de bonne foi par le Conseil d 'Administration qui se
servira de la valeur des biens comme déterminée en conformité avec (a) ci-dessus et comme disposé ci-dessous.

(e) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d'avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance tel qu'indiqué ci-dessus mais non
encore encaissés, consistera dans la valeur nominale de ces avoirs. S'il s'avère toutefois improbable que cette valeur puisse
être touchée en entier, la valeur sera déterminée en retranchant un montant adéquat en vue de refléter la valeur réelle
de ces avoirs.

(f) Tous les autres titres ou avoirs, en ce compris les titres de dettes et les titres pour lesquels un prix de cotation

fiable n'est pas disponible, seront évalués sur base de cotations fournies par des évaluateurs ou des agences de pricing
approuvés par le Conseil d'Administration, ou dans la mesure où ces prix ne sont pas représentatifs des valeurs de marché
respectives, les titres ou avoirs concernés seront évalués par le Conseil d'Administration à leur juste valeur et de bonne
foi conformément aux procédures établies par le Conseil d'Administration. Les instruments financiers détenus par la
Société arrivant à maturité endéans 90 jours seront évalués conformément à la méthode de l'amortissement des coûts,
laquelle fournit une approximation de la valeur de marché.

Après l'acquisition, l'évaluation de la valeur des propriétés acquises devra être faite par un évaluateur indépendant.

Une telle évaluation sera effectuée une foi par an et pourra être utilisée pour les années suivantes, à moins qu'il n'y ait
un changement dans la situation économique générale ou dans les conditions de l'investissement immobilier concerné
nécessitant une nouvelle évaluation qui devra être faite sous les mêmes conditions que les évaluations annuelles.

De manière additionnelle, les évaluateurs indépendants devront évaluer ou réévaluer les propriétés lors de leur dis-

position. Une telle évaluation n'est toutefois pas requise si la disposition de la propriété a lieu dans les six mois après la
dernière évaluation. Chaque évaluation sera faite sur base de la valeur du marché.

La valeur de tous les actifs et passifs non exprimée dans la devise de dénomination des actions concernées sera

convertie dans cette devise au taux de change applicable au Jour d'Evaluation considéré. Si de tels cours ne sont pas
disponibles, le taux de change sera déterminé par le Conseil d'Administration de bonne foi ou selon les procédures qu'il
aura établies.

Le Conseil d'Administration pourra également permettre l'utilisation d'autres méthodes d'évaluation s'il estime qu'une

telle méthode d'évaluation reflète mieux la valeur marchande de tout actif du Compartiment concerné.

II. Les dettes de chaque Compartiment comprennent:

110289

(a) tous les emprunts et autres dettes d'emprunt (y compris les créances convertibles), factures et comptes fournisseur,

déduction faite de réductions et/ou des primes et coûts de financement non amortis du Compartiment concerné;

(b) tous les intérêts courus sur ces emprunts et autres dettes d'emprunt du Compartiment concerné (y compris tous

les frais encourus pour ces prêts et autres dettes d'emprunt);

(c) tous les frais courus ou à payer du Compartiment concerné (y compris les frais dus au aux prestataires de services);
(d) toutes les obligations connues, présentes ou futures, y compris toutes les obligations contractuelles venues à

échéance, qui ont pour objet des paiements en espèces ou en biens immobiliers, y compris le montant des dividendes
annoncés par le Compartiment concerné mais non encore payés, lorsque le Jour d'Evaluation tombe à la date laquelle
est déterminée la personne y ayant droit ou les jours suivants;

(e) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu encourus au Jour d'Evaluation concerné,

fixée périodiquement par le Conseil d'Administration, ainsi qu'un montant (s'il y a lieu) que le Conseil d'Administration
pourra considérer comme constituant une provision suffisante pour faire face à toute obligation éventuelle du Compar-
timent concerné (à savoir l'obligation pour des évènements passés qui sont certains quant à leur nature et dont la
réalisation est certaine ou probable et peuvent être mesurés avec une précision raisonnable, qui pourraient survenir
durant la vie de la Société et pouvant comprendre des obligations potentielles découlant de tout litige); et

(f) tous autres dettes du Compartiment concerné de quelque sorte et nature que ce soit, conformément au droit

luxembourgeois. Pour l'évaluation du montant de ces passifs, le Conseil d'Administration prendra en considération toutes
les dépenses à payer par le Compartiment concerné. Le Compartiment concerné pourra tenir compte des dépenses
administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par une estimation ayant lieu annuellement ou à
une autre périodicité.

III. Pour les besoins de cet article:
(a) les actions du Compartiment concerné qui doivent être rachetées (s'il y en a) seront considérées comme actions

existantes et seront prises en compte jusqu'à la date fixée pour le rachat et leur prix sera, à partir de ce moment et
jusqu'à ce qu'il soit payé par la Compartiment concerné, considéré comme une dette du Compartiment concerné;

(b) les actions à émettre par le Compartiment concerné seront traitées comme étant émises à partir de la date de

l'émission, et leur prix sera, à partir de ce moment et jusqu'à ce qu'il soit reçu par le Compartiment concerné, considéré
comme une créance du Compartiment concerné;

actions concernées, seront évalués après prise en compte du taux du marché ou des taux de change, en vigueur à la date
et à l'heure de la détermination de la VNI par action du Compartiment concerné; et

(d) lorsque, à l'une quelconque des Dates d'Evaluation, le Compartiment concerné s'est engagé à:
(i) acquérir tout élément d'actif, dont le montant et dont les coûts non payés encourus ou à encourir pour l'acquisition

d'un tel élément d'actif seront considérés comme des dettes du Compartiment concerné, et dont la valeur sera considérée
comme un avoir du Compartiment concerné; ou

(ii) vendre tout élément d'actif, dont le montant à recevoir sera considéré comme un avoir du Compartiment concerné

et dont les coûts non payés encourus ou à encourir pour la disposition de cet élément d'actif seront considérés comme
une dette du Compartiment concerné; cet élément d'actif à livrer par la Société ne devant plus être repris dans les avoirs
du Compartiment concerné,

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exacte de cette contrepartie ou de cet élément d'actif ne sont

pas connues au Jour d'Evaluation en cause, la valeur sera alors estimée par le Conseil d'Administration.

Pour éviter tout doute, ces dispositions constituent des règles afin de déterminer la VNI par Action de la Classe

concernée et ne devront pas affecter les traitements à des fins comptables ou légales des actifs et dettes de la Société ou
de toute action émise par la Société.

Art. 14. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur nette d'Inventaire par Action. La VNI par Action

est calculée, au moins annuellement, selon une fréquence telle que déterminée par le Conseil d'Administration.

Le Conseil d'Administration peut temporairement suspendre le calcul de la VNI par Action de la Société et s'il y a lieu,

l'émission et le rachat des actions de la Société:

(a) lorsqu'il existe une situation d'urgence par suite de laquelle, selon l'avis du Conseil d'Administration, la disposition

ou l'évaluation des avoirs détenus par la Société imputable à un Compartiment est impraticable;

(b) lors de toute période pendant laquelle la situation politique, économique, militaire ou monétaire ou toute autre

circonstance hors du contrôle, de la responsabilité ou du pouvoir du Conseil d'Administration, ou durant une situation
sur le marché immobilier pendant laquelle toute cession des avoirs du Compartiment concerné n'est pas raisonnablement
praticable sans affecter matériellement et sans préjudicier aux intérêts des actionnaires ou si selon l'avis du Conseil
d'Administration un prix juste ne peut être déterminé pour les avoirs du Compartiment concerné;

valeur de tout investissement immobilier du Compartiment concerné ou le prix actuel ou la valeur des avoirs du Com-
partiment concerné en bourse ou sur un autre marché;

110290

(d) lorsque, pour toute autre raison, les prix des avoirs détenus par le Compartiment concerné ne peuvent être

rapidement ou exactement déterminés;

(e) lors de toute période pendant laquelle le Compartiment concerné ne peut rapatrier des fonds dans le but d'opérer

des paiements pour le rachat d'actions du Compartiment concerné ou pendant laquelle tout transfert de fonds relatifs à
la cession ou l'acquisition d'investissements immobiliers ou de paiements dus pour le rachat d'actions ne peuvent, de l'avis
du Conseil d'Administration, être effectués à des taux de change normaux;

(f) durant toute période pendant laquelle la valeur des actifs nets des filiales du Compartiment concerné ne peut pas

être déterminée avec précision; ou

(g) suite à la publication d'une convocation à une assemblée générale des actionnaires afin de décider de la mise en

liquidation de la Société ou du Compartiment concerné.

Pareille suspension sera publiée, si cela est approprié, par le Conseil d'Administration et pourra être notifiée aux

actionnaires ayant fait une demande de souscription ou de rachat, s'il y a lieu, d'actions pour lesquelles le calcul de la
Valeur nette d'Inventaire par Action aura été suspendu.

Titre III. Administration et Surveillance

Art. 15. Conseil d'Administration. La Société sera administrée par un Conseil d'Administration composé d'au moins

trois (3) membres, qui n'ont pas besoin d'être actionnaires de la Société.

La durée du mandat d'administrateur est de six (6) ans au maximum. Les administrateurs sont élus par les actionnaires

lors d'une assemblée générale des actionnaires qui fixe leur nombre, leurs émoluments et la durée de leur mandat.

Tout administrateur pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par une résolution de

l'assemblée générale.

En cas de vacance d'un poste d'administrateur, les administrateurs restants peuvent y pourvoir provisoirement; dans

ce cas les actionnaires procéderont à l'élection définitive lors de leur assemblée générale suivante.

Art. 16. Réunions du Conseil d'Administration. Le Conseil d'Administration choisira parmi ses membres un président.

Le premier président pourra être désigné par l'assemblée générale des actionnaires. Le Conseil d'Administration pourra
également désigner un secrétaire qui n'a pas besoin d'être administrateur et qui dressera les procès-verbaux des réunions
du Conseil d'Administration ainsi que des assemblées générales des actionnaires. Le Conseil d'Administration se réunira
sur la convocation du président ou de deux administrateurs au lieu indiqué dans l'avis de convocation.

Le président présidera les réunions du Conseil d'Administration. En son absence, les actionnaires ou le Conseil d'Ad-

ministration désigneront à la majorité un autre administrateur et, lorsqu'il s'agit d'une assemblée générale, toute autre
personne pour assumer la présidence de ces assemblées et réunions.

Le Conseil d'Administration pourra nommer des fondés de pouvoir dont un directeur général, des directeurs généraux-

adjoints et tous autres fondés de pouvoir dont les fonctions seront jugées nécessaires par la Société pour mener à bien
les affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment par le Conseil d'Administration.
Les fondés de pouvoir n'ont pas besoin d'être administrateurs ou actionnaires de la Société. Pour autant que les présents
Statuts n'en décident pas autrement, les directeurs et fondés de pouvoir auront les pouvoirs et charges qui leurs sont
attribués par le Conseil d'Administration.

Une convocation écrite sera transmise aux administrateurs pour toute réunion du Conseil d'Administration au moins

vingt-quatre (24) heures avant la date prévue pour la réunion sauf s'il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de
cette urgence seront mentionnés dans la convocation. Il pourra être passé outre cette convocation si chaque adminis-
trateur y consent par écrit, télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire. Une
convocation spéciale ne sera pas requise pour les réunions du Conseil d'Administration se tenant à une heure et à un
endroit déterminés dans une résolution préalablement adoptée par le Conseil d'Administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à une réunion du Conseil d'Administration en désignant par écrit,

télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire un autre administrateur comme son
mandataire. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout administrateur peut participer à une réunion du Conseil d'Administration par conférence téléphonique ou d'au-

tres moyens de communication similaires qui permettent aux personnes prenant part à cette réunion de s'entendre les
unes les autres. La participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne à une telle réunion.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du Conseil d'Administration régulièrement con-

voquées. Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d'y être autorisés
spécialement par une résolution du Conseil d'Administration.

Le Conseil d'Administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins la majorité des administrateurs,

ou tout autre nombre que le Conseil d'Administration pourra déterminer, sont présents ou représentés.

Les décisions du Conseil d'Administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par le président de la

réunion. Les copies des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou ailleurs seront signées vala-
blement par le président de la réunion ou par deux administrateurs.

110291

Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés. Au cas où, lors d'une

réunion du Conseil d'Administration, il y a égalité de voix pour ou contre une décision, le président aura voix prépon-
dérante.

Les décisions approuvées par voie circulaire et signées par tous les administrateurs auront le même effet que les

résolutions votées lors de réunions du Conseil d'Administration; chaque administrateur exprimera son approbation au
moyen d'un ou de plusieurs écrits, par télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire.
Une telle approbation doit être confirmée par écrit, ces documents conjoints constituant le procès-verbal faisant preuve
de la décision intervenue.

Art. 17. Pouvoirs du Conseil d'Administration. Le Conseil d'Administration jouit des pouvoirs les plus étendus pour

effectuer tous les actes de disposition et d'administration qui entrent dans l'objet social de la Société.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l'assemblée générale des actionnaires par la loi ou les présents Statuts

sont de la compétence du Conseil d'Administration.

Art. 18. Signature Sociale. Vis-à-vis des tiers la Société sera valablement engagée par la signature conjointe de deux

(2) administrateurs ou par la signature conjointe ou unique de toute(s) personne(s) à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir
de signature aura été délégué par deux des directeurs ou par le Conseil d'Administration.

Art. 19. Délégation de Pouvoirs. Le Conseil d'Administration de la Société peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la

gestion journalière des affaires de la Société (y compris le droit d'agir en tant que signataire autorisé de la Société) ainsi
que ses pouvoirs d'agir dans le cadre de l'objet de la Société à une ou plusieurs personnes physiques ou morales qui ne
doivent pas nécessairement être administrateurs, qui auront les pouvoirs qui leur sont conférés par le Conseil d'Admi-
nistration et qui peuvent, si le Conseil d'Administration les y autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

Le Conseil d'Administration peut également conférer tous mandats spéciaux par procuration authentique ou sous

seing privé.

Art. 20. Politiques d'Investissement. Le Conseil d'Administration, appliquant le principe de la répartition des risques,

a le pouvoir de déterminer, en conformité avec le Prospectus publié par la Société et les lois et règlements applicables
(i) les politiques d'investissement à mettre en œuvre par la Société et ses Compartiments, (ii) la stratégie de couverture
à utiliser pour des Classes spécifiques d'actions, ainsi que (iii) les lignes de conduite à suivre dans l'administration et la
conduite des affaires de la Société.

La politique d'investissement de la Société concernant tous les Compartiments, sera en conformité avec l'objet social

de la Société comme déterminé par l'article 4 des présentes.

L'objectif de la Société, en ce qui concerne chaque Compartiment, est de fournir aux investisseurs une opportunité

d'investir dans une SICAV dirigée de manière professionnelle, dans le but de réaliser un retour sur le capital investi.

Art. 21. Conflit d'Intérêt. Aucun contrat ni aucune transaction entre la Société et toute autre société ou firme ne

pourra être affecté ou être invalidé par le fait qu'un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société
auraient un intérêt quelconque dans une telle autre société ou firme ou par le fait qu'ils seraient administrateurs, associés,
fondés de pouvoir ou employés de cette autre société ou firme. Tout administrateur ou fondé de pouvoir de la Société
qui est administrateur associé, directeur, fondé de pouvoir ou employé d'une société ou firme avec laquelle la Société a
contracté ou avec laquelle elle est autrement en relations d'affaires ne sera pas, par là même, privé du droit de délibérer,
de voter et d'agir en ce qui concerne des matières en relation avec pareils contrats ou pareilles affaires.

Au cas où un administrateur ou fondé de pouvoir de la Société a dans quelque transaction de la Société que ce soit

un intérêt opposé à ceux de cette dernière, cet administrateur ou fondé de pouvoir devra informer le Conseil d'Admi-
nistration de cet intérêt opposé et il ne délibérera pas et ne prendra pas part au vote concernant cette transaction. Une
telle transaction ainsi que l'intérêt de l'administrateur ou du fondé de pouvoir dans cette transaction sera rapportée à la
prochaine assemblée générale des actionnaires.

Le terme "intérêt opposé" tel qu'il est utilisé à l'alinéa précédent ne s'appliquera pas aux relations ou aux intérêts qui

pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre ou transaction que ce soit, en rapport avec
toute autre personne, société ou entité juridique que le Conseil d'Administration pourra déterminer à son entière dis-
crétion.

Art. 22. Indemnisation des Administrateurs. La Société indemnisera tout administrateur, ou fondé de pouvoir pour

toute dépense raisonnablement encourue par ce dernier en relation avec toute action, procès ou poursuites auxquels il
pourrait devenir partie, en raison de sa qualité, présente ou passée, d'administrateur ou de fondé de pouvoir de la Société,
ou, à sa demande, d'une autre société de laquelle la Société est un actionnaire ou un créancier et en pour laquelle il n'a
pas de droit à indemnisation, sauf si, pour ces actions, procès ou poursuites il a été jugé, de manière finale, coupable d'une
négligence grossière, ou d'une faute professionnelle; dans le cas d'un accord transactionnel, l'indemnisation devra uni-
quement être attribuée pour les questions couvertes par l'accord et pour lesquelles qu'il est spécifié à la Société par un
conseil juridique que la personne à indemniser n'a pas commis une telle violation de ses devoirs de diligence. Le précédent
droit d'indemnisation n'exclue pas les autres droits dont il pourrait bénéficier.

110292

Art. 23. Réviseurs. Les données comptables contenues dans le rapport annuel établi par la Société seront contrôlées

par un réviseur d'entreprises agréé nommé par l'assemblée générale des actionnaires et rémunéré par la Société.

Le réviseur d'entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi de 2007.

Titre IV. Assemblées générales - Année sociale - Distributions

Art. 24. Assemblées Générales des Actionnaires de la Société. L'assemblée générale des actionnaires de la Société

représente l'universalité des actionnaires de la Société. Les résolutions prises s'imposent à tous les actionnaires, quelle
que soit la Classe d'actions dont ils relèvent. Elle a les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou ratifier les actes
relatifs aux opérations de la Société.

L'assemblée générale des actionnaires est convoquée par le Conseil d'Administration.
Elle peut l'être également sur demande d'actionnaires représentant un dixième (1/10ème) au moins du capital social.
L'assemblée générale annuelle se réunit, conformément au droit luxembourgeois, au siège social de la Société à Lu-

xembourg, le second mercredi du mois de juin de chaque année à 11h00 du matin, heure luxembourgeoise.

Si ce jour n'est pas un Jour Ouvrable à Luxembourg, l'assemblée générale se réunit le premier Jour Ouvrable suivant.
D'autres assemblées générales d'actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans l'avis de convocation.
Les actionnaires se réuniront sur convocation du Conseil d'Administration, conformément à une convocation énonçant

l'ordre du jour envoyé au moins huit (8) jours avant l'assemblée à tout propriétaire d'actions nominatives à son adresse
portée au registre des actionnaires. La délivrance de cette convocation aux actionnaires nominatifs ne doit pas être
justifiée à l'assemblée. L'ordre du jour sera préparé par le Conseil d'Administration, à l'exception du cas où l'assemblée
a été convoquée sur la demande écrite des actionnaires, auquel cas le Conseil d'Administration peut préparer un ordre
du jour supplémentaire.

Si toutes les actions sont des actions nominatives et si aucune publication n'a été faite, les convocations peuvent n'être

envoyées que par lettre recommandée aux actionnaires.

Si tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu'ils déclarent se considérer comme dûment convoqués et

avoir eu connaissance préalable de l'ordre du jour soumis à leur délibération, l'assemblée générale peut avoir lieu sans
convocation.

Le Conseil d'Administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d'une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l'ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action de n'importe quelle Classe donne droit à une voix, conformément au droit luxembourgeois et aux

présents Statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires en donnant une procuration
écrite à une personne, qui n'a pas besoin d'être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société.

Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l'assemblée

générale sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires valablement émises.

Art. 25. Assemblées Générales des Actionnaires d'un Compartiment ou d'une Classe d'actions. Les actionnaires d'une

Classe ou de tout Compartiment peuvent tenir à n'importe quel moment une assemblée générale pour décider sur toute
question qui concerne exclusivement cette Classe ou le Compartiment.

Les dispositions de l'article 24, paragraphes 2, 3, 7, 8, 9, 10 et 11 devront être applicable à des telles assemblées

générales.

Chaque action donne droit à une voix, conformément au droit luxembourgeois et aux présents Statuts. Un actionnaire

peut agir soit en personne soit en donnant une procuration écrite à une autre personne qui n'a pas besoin d'être action-
naire et qui peut être administrateur de la Société.

Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l'assemblée

générale sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires valablement émises.

Art. 26. Clôture de Compartiments. A l'échéance du terme d'un Compartiment (et sous réserve d'une extension, s'il

y a lieu) comme décrit dans l'Annexe concernée, un tel Compartiment devra automatiquement faire l'objet d'une liqui-
dation.

En plus de la liquidation d'un Compartiment du fait de l'expiration de son terme, le Conseil d'Administration peut

également décider de liquider un Compartiment dans les cas suivants:

- si le Conseil d'administration estime qu'une modification substantielle dans la situation politique, économique ou

monétaire rend le Compartiment concerné illégal, impraticable, inopportun ou qu'il devient non rentable de poursuivre
ce Compartiment ou s'il s'agit d'une mesure de rationalisation économique;

- ou si une telle décision du Conseil d'Administration est requise en vertu du droit luxembourgeois; ou
- si le Conseil d'Administration estime que tous les actifs nets de ce Compartiment ont diminué ou n'ont pas atteint

un montant fixé par le Conseil d'Administration comme étant le montant minimum pour ce Compartiment pour être
géré de manière rationnelle sur un plan économique.

110293

Les actifs qui n'ont pu être distribués à leurs bénéficiaires suite à un remboursement seront déposés auprès de la

Caisse de Consignation au nom de leurs ayants droit au plus tard neuf mois après la prise de décision de liquider ce
Compartiment.

Toutes les actions rachetées seront annulées

Art. 27. Fusion d'un Compartiment. Le Conseil d'Administration peut décider de procéder à une fusion d'un Com-

partiment avec un autre fond ou un autre compartiment dans les circonstances suivantes:

- en cas de changement substantiel dans l'environnement politique, économique ou monétaire;
- au titre de mesure de rationalisation économique; ou
- pour augmenter la taille d'un tel compartiment notamment pour pouvoir procéder à une cotation en bourse.
Le Conseil d'Administration pourra décider d'attribuer les actifs du Compartiments concerné aux entités suivantes:
- un autre Compartiment de la Société;
- un autre organisme luxembourgeois de placement collectif; ou
- tout compartiment d'un autre organisme luxembourgeois de placement collectif.
(tous ensemble les "Entités Absorbantes").
Toutefois, une condition de la fusion est que les Entités Absorbantes ont des politiques d'investissement et des stra-

tégies d'investissement similaires aux compartiments à absorber.

Deux (2) mois avant la date effective de la fusion des actifs (la "Date de Fusion"), le Conseil d'Administration devra

notifier une annonce par voie de lettre recommandée aux actionnaires du Compartiment concerné qui indiquera les
raisons de la fusion ainsi que les informations concernant les Entités Absorbantes.

A la réception d'une telle annonce et avant la Date de Fusion, les actionnaires qui ne sont pas en faveur d'une telle

fusion sont autorisés à demander le rachat de leurs actions sans frais, à un prix par action égal à la valeur nette par action
la plus récente.

Art. 28. Année Sociale. L'année sociale de la Société commence le 1

janvier de chaque année et se termine le 31

décembre de la même année.

Art. 29. Distributions. L'assemblée générale des actionnaires de la Classe ou des Classes du Compartiment détermi-

nera, sur proposition du Conseil d'Administration et dans les limites prévues par la loi et conformément aux dispositions
du Prospectus et du Compartiment concerné, l'affectation des résultats et pourra de temps à autre déclarer ou autoriser
le Conseil d'Administration à déclarer des distributions.

Pour toute Classe d'actions d'un Compartiment ayant droit à des distributions, le Conseil d'Administration peut dé-

cider de payer des dividendes intérimaires, en respectant les conditions prévues par la loi.

Le paiement des distributions aux propriétaires d'actions nominatives se fera à leur adresse portée au registre des

actionnaires.

Les distributions pourront être payées dans la devise choisie par le Conseil d'Administration et en temps et lieu qu'il

appréciera de temps à autre.

Le Conseil d'Administration pourra décider de distribuer des dividendes sous forme d'actions au lieu de dividendes

en espèces en respectant les modalités et les conditions déterminées par le Conseil d'Administration.

Toute distribution qui n'aura pas été réclamée par son bénéficiaire dans les cinq (5) ans à compter de son attribution,

ne pourra plus être réclamée et reviendra à la Classe ou aux Classes d'actions émises.

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son bénéficiaire.

Titre V. Dispositions finales

Art. 30. Dépositaire. Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt avec un établissement

bancaire ou d'épargne au sens de la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au secteur financier (ci-après le "Dépositaire").

Le Dépositaire exécutera les devoirs et obligations tels que prévus par la Loi de 2007.
Si le Dépositaire désire se retirer, le Conseil d'Administration s'efforcera de trouver un dépositaire remplaçant dans

les deux mois à partir de la date où la démission devient effective. Les administrateurs peuvent révoquer le Dépositaire
mais ils ne pourront révoquer le Dépositaire que si un dépositaire remplaçant a été nommé pour exercer ses fonctions.

Art. 31. Dissolution de la Société. À tout moment, le Conseil d'Administration peut décider de soumettre la question

de la dissolution de la Société aux actionnaires et convoquer l'assemblée générale des actionnaires par convocation
préalable de quatorze (14) jours envoyée aux actionnaires.

Les actionnaires statueront sur la dissolution de la Société lors de l'assemblée générale pour laquelle un quorum d'au

moins la moitié (1/2) du capital social de la Société est requis et la résolution décidant de mettre la Société en la liquidation
devra être adoptée par un vote affirmatif d'au moins deux tiers (2/3) des voix valablement émises à cette assemblée
générale.

De plus, conformément à la Loi de 2007, le Conseil d'Administration doit soumettre la question de la dissolution de

la Société à l'assemblée générale des actionnaires dans les circonstances suivantes et de la façon suivante:

110294

- si après une période de douze (12) mois à compter de l'agrément de la Société par la CSSF, le Capital Minimum, tel

que défini à l'article 5 des présents Statuts, n'a pas été atteint, le Conseil d'Administration devra soumettre la question
de la dissolution de la Société à l'assemblée générale des actionnaires pour laquelle un quorum d'au moins une moitié
(1/2) du capital social de la Société est exigé et qui se décidera par le vote affirmatif d'au moins deux tiers (2/3) des voix
valablement émises à cette assemblée générale;

- si le capital social de Société tombe au-dessous des deux tiers (2/3) du Capital Minimum, le Conseil d'Administration

devra soumettre la question de la dissolution de la Société à l'assemblée générale des actionnaires pour laquelle aucun
quorum ne sera prescrit et qui se décidera par le vote affirmatif d'au moins la moitié (1/2) des voix valablement émises
à cette assemblée générale; et

- si le capital social de la Société tombe au-dessous du quart (1/4) du Capital Minimum, le Conseil d'Administration

devra soumettre la question de la dissolution de la Société à l'assemblée générale des actionnaires pour laquelle aucun
quorum ne sera prescrit et qui décidera par le vote affirmatif d'au moins un quart (1/4) des voix valablement émises à
cette assemblée générale.

Dans ces cas, l'assemblée générale des actionnaires doit être convoquée afin d'être tenue dans les quarante (40) jours

à compter de la constatation selon laquelle le capital social de la Société n'a pas atteint le Capital Minimum ou est tombé
au-dessous de deux tiers (2/3) ou du quart (1/4) du Capital Minimum.

Art. 32. Liquidation. En cas de dissolution de la Société, il sera procédé à la liquidation par les soins d'un ou de plusieurs

liquidateurs, qui peuvent être des personnes physiques ou des personnes morales représentées par des personnes phy-
siques, nommés par l'assemblée générale des actionnaires qui déterminera leurs pouvoirs et leur rémunération. Les
membres du Conseil d'Administration peuvent également être nommés comme liquidateur tel qu'indiqué dans l'Annexe
concernée.

En vertu des exigences légales, la liquidation sera publiée au Mémorial C Recueil des Sociétés et Associations. Pour

éviter tout doute, l'émission des actions devra cesser après la mise en liquidation.

Sur instruction du liquidateur, le Dépositaire partagera et distribuera aux actionnaires de chaque Compartiment, au

prorata du nombre d'actions qu'ils détiennent dans chaque Classe, tout produit de liquidation d'un tel Compartiment (le
cas échéant) net de toute dépense exposée pour la liquidation et des frais afférents à ce Compartiment et/ou ses Classes
d'actions, après avoir mis en réserve les montants de toute dépense ou dette subsidiaires, conformément aux règles de
distributions établies pour le Compartiment en cause dans l'Annexe concernée.

Les produits de liquidation non distribués aux actionnaires concernés après la clôture des opérations de liquidation,

devront être déposés chez le Dépositaire pour une durée de six (6) mois.

Après une telle période, ces produits seront déposés par le Dépositaire pour le compte des actionnaires y ayant droit

après clôture des opérations de liquidation à la Caisse de Consignation de Luxembourg.

A moins que réclamés pendant le délai légal, de telles sommes devront revenir à la Caisse de Consignation.

Art. 33. Modifications des Statuts. Les présents Statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des ac-

tionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité requises par la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés
commerciales, telle que modifiée.

Art. 34. Déclaration. Les mots, bien qu'écrits au masculin englobent également le genre féminin et les mots contenant

personnes ou actionnaires englobent également les sociétés, associations et tout autre groupe de personnes constitué
ou non sous forme de société ou d'association.

Art. 35. Loi Applicable. Pour tous les points non spécifiés dans les présents Statuts, les parties se réfèrent et se

soumettent aux dispositions de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales ainsi qu'à la Loi de 2007,
telles que ces lois ont été ou seront modifiées par la suite.

Dispositions transitoires

1) La première année sociale commence le jour de la constitution de la Société et se terminera le 31 décembre 2009.
2) La première assemblée générale annuelle se tiendra en 2010.

Capital Initial - Souscription et Paiement

Le capital initial est fixé à trente et un mille Euro (EUR 31.000,-) représenté par trente et une (31) actions sans valeur

nominale.

- L'intégralité du capital de la Société est souscrite par Savills A.S. Partners LLP nommé ci-dessus.
La preuve du paiement de ce montant, nommément trente et un mille Euro (EUR 31.000,-), a été donnée au notaire

instrumentant.

Le souscripteur a déclaré qu'après détermination par le Conseil d'Administration, en vertu des Statuts, des différentes

Classes d'actions existant au sein de la Société, il choisira la Classe ou les Classes d'actions auxquelles les actions souscrites
appartiendront.

110295

Déclaration

Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l'existence des conditions énumérées à l'article 26, 26-3 et 26-5 de la loi du

10 août 1915 concernant les sociétés commerciales et déclare expressément qu'elles sont remplies.

Frais

Le montant des frais qui sera pris en charge par la Société en raison de la constitution de la Société est évalué ap-

proximativement à EUR 3.000,-.

Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires

Le comparant, représentant la totalité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqué, a immédiatement

tenu une assemblée générale extraordinaire des actionnaires qui a pris les résolutions suivantes:

I. Le nombre des administrateurs est fixé à six (6).
II. Sont nommés administrateurs pour un terme qui prendra fin à l'issue de l'assemblée générale annuelle des action-

naires appelée à délibérer sur les comptes arrêtés au 31 décembre 2014:

(1) Monsieur Khaled A. Al-Babtain résidant à Qurtuba, Block 4; Street 1, Avenue 5, Villa 14, Koweït, né à Koweït, le

6 octobre 1948;

(2) Monsieur Abdulmohsen Al-Babtain, résidant à Qurtuba, Block 4, Street 1, Avenue 5, Villa 14, Koweït, né à Koweït,

le 14 mai 1982;

(3) Monsieur Maurice Collier, résidant à 54 High Beeches, Banstead, Surrey, SM7 1NB, R-U, né à Banbury, Royaume-

Uni, le 5 mai 1932;

(4) Monsieur Robbie Morrison résidant à 19a Rutland Square, Edinburgh, EH1 né à Kampala, Uganda, le 9 février 1967;
(5) Monsieur Charles Sanderson, résidant à 20 Grosvenor Hill, London W1K 3HQ UK, né à Bromley, Kent, le 26,

octobre 1951;

(6) Monsieur Tore Borthen, résidant à Jerpefaret 4C, 0788 Oslo, Norvège, né à Bergen, Norvège, le 17 juin 1959.
III. Ernst & Young SA, 7 parc d'activité Syrdall, L-5365 Munsbach est nommé réviseur d'entreprises pour un terme qui

prendra fin à l'issue de l'assemblée générale annuelle des actionnaires appelée à délibérer sur les comptes arrêtés au 31
décembre 2009.

IV. L'adresse de la Société est fixée au 4a rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais, constate que sur demande des comparants, le présent acte est

rédigé en langue anglaise suivi d'une version française; sur demande des mêmes comparants et en cas de divergences
entre le texte français et le texte anglais, le texte anglais fait foi.

DONT ACTE, contenant un blanc bâtonné et numéroté, fait et passé à Luxembourg, même date qu'en tête des

présentes.

L'acte ayant été remis aux fins de lecture à la comparante, celle-ci a signé avec le notaire, le présent acte.
Signé: P. SONDHI - H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg Actes Civils, le 23 octobre 2009. Relation: LAC/2009/44579. Reçu soixante-quinze euros

75,00 EUR

Le Receveur (signé): Francis SANDT.

- POUR COPIE CONFORME, délivrée aux fins de publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le vingt-neuf octobre de l'an deux mille neuf.

Henri HELLINCKX.

Référence de publication: 2009142451/1666.
(090172151) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 novembre 2009.

Cienega S.à r.l., Société à responsabilité limitée unipersonnelle.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 1, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 148.342.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 novembre 2009.

Gérard LECUIT
Notaire

Référence de publication: 2009142233/12.
(090171290) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110296

COFINORD S.A., Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-2134 Luxembourg, 52, rue Charles Martel.

R.C.S. Luxembourg B 7.377.

RECTIFICATIF

Suite à une faute de frappe dans le projet de traité de fusion entre la société anonyme COFIGEST "absorbante" et la

société anonyme COFINORD SA "absorbée" signé le 26 octobre 2009 à Marseille et déposé au Registre de Commerce
et des Sociétés de Luxembourg le 5 novembre 2009 sous le numéro L090170166.03, il s'avère que la société COFIGEST
est immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Marseille sous le numéro 067 800 854 (67 B 85) et non
067 800 554 (67 B 85)

Signature.

Référence de publication: 2009142235/14.
(090171257) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Arbol (Lux) S.à r.l., Société à responsabilité limitée,

(anc. Apollo Care Fund (US) S.à r.l.).

Siège social: L-1855 Luxembourg, 43, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 123.662.

Les statuts coordonnés suivant l'acte n° 56491 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxem-

bourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Joseph ELVINGER
Notaire

Référence de publication: 2009142230/13.
(090171261) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Julius Baer Multiselect I, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1470 Luxembourg, 69, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 84.408.

Le bilan au 30 juin 2009 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 3 novembre 2009.

Pour JULIUS BAER MULTISELECT I
Société d'Investissement à Capital Variable
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
Société Anonyme
Signatures

Référence de publication: 2009142041/15.
(090171214) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Wormer-Services S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5481 Wormeldange, 27, rue du Vin.

R.C.S. Luxembourg B 50.008.

Pour WORMER-SERVICES S.à r.l.
FIDUCIAIRE DES PME SA
Signatures

Référence de publication: 2009142003/12.
(090171613) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110297

Aures Services S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-4170 Esch-sur-Alzette, 26-28, boulevard J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 75.399.

Statuts coordonnés, suite à une assemblée générale extraordinaire reçue par Maître Francis KESSELER, notaire de

résidence à Esch/Alzette, en date du 26 août 2009 déposés au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Esch/Alzette, le 21 septembre 2009.

Francis KESSELER
Notaire

Référence de publication: 2009142137/13.
(090171651) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

AR.DE.LUX Sàrl, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8369 Hivange, 31, rue de Garnich.

R.C.S. Luxembourg B 45.929.

Les comptes annuels au 31/12/2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Strassen, le 6 novembre 2009.

Pour AR.DE.LUX S.à r.l.
p.p. J. REUTER

Référence de publication: 2009142145/12.
(090171430) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Ernst & Young Business Advisory Services, Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.400,00.

Siège social: L-5365 Münsbach, 7, Parc d'Activité Syrdall.

R.C.S. Luxembourg B 88.074.

EXTRAIT

Il résulte des décisions prises par l'associé unique le 15 octobre 2009 que le mandat de réviseur d'entreprise de BDO

Compagnie Fiduciaire, ayant son siège social au 2, avenue Charles de Gaulle, L-1653 Luxembourg, et enregistrée au RCS
Luxembourg sous le numéro B 71.178, a été renouvelé jusqu'à l'assemblée générale statuant sur les comptes au 30 juin
2010.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Munsbach, le 28 octobre 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009142146/15.
(090171372) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Defa International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2180 Luxembourg, 5, rue Jean Monnet.

R.C.S. Luxembourg B 113.405.

Le bilan consolidé et les annexes au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de

Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour la société
LWM
Mandataire
Signature

Référence de publication: 2009142195/14.
(090171206) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110298

Immobilière de Roost S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1461 Luxembourg, 31, rue d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 98.216.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 novembre 2009.

Pour ordre
EUROPE FIDUCIAIRE (Luxembourg) S.A.
Boîte Postale 1307
L-1013 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142207/15.
(090171544) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Fine S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2132 Luxembourg, 36, avenue Marie-Thérèse.

R.C.S. Luxembourg B 117.566.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 novembre 2009.

Pour ordre
EUROPE FIDUCIAIRE (Luxembourg) S.A.
Boîte Postale 1307
L-1013 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142209/15.
(090171540) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Clips S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5886 Hesperange, 426, route de Thionville.

R.C.S. Luxembourg B 101.591.

Strassen, le 06/11/2009.

Pour CLIPS S.à r.l.
p.p. J. REUTER

Référence de publication: 2009142202/12.
(090171434) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Monsirius, Société Anonyme.

Siège social: L-1734 Luxembourg, 2, rue Carlo Hemmer.

R.C.S. Luxembourg B 97.248.

Le bilan et l'annexe au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour la société
Signature
Un administrateur

Référence de publication: 2009142203/12.
(090171211) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110299

Euro V.F. Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1461 Luxembourg, 27, rue d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 59.808.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 novembre 2009.

Pour ordre
EUROPE FIDUCIAIRE (Luxembourg) S.A.
Boîte Postale 1307
L-1013 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142211/15.
(090171538) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Ets. Pierre POTT & Fils s.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9291 Diekirch, 14, rue Walebroch.

R.C.S. Luxembourg B 99.281.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 novembre 2009.

Pour ordre
EUROPE FIDUCIAIRE (Luxembourg) S.A.
Boîte Postale 1307
L-1013 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009142213/15.
(090171537) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Celfra S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 23, rue Beaumont.

R.C.S. Luxembourg B 76.198.

Le bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 30 octobre 2009.

POUR LE CONSEIL D'ADMINISTRATION
Signatures

Référence de publication: 2009142200/12.
(090171436) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

Monsirius, Société Anonyme.

Siège social: L-1734 Luxembourg, 2, rue Carlo Hemmer.

R.C.S. Luxembourg B 97.248.

Le bilan et l'annexe au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour la société
Signature
Un administrateur

Référence de publication: 2009142201/12.
(090171210) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 novembre 2009.

110300

Global Palaces Management S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1637 Luxembourg, 3, rue Goethe.

R.C.S. Luxembourg B 140.703.

L'an deux mil neuf, le treize octobre.
Par devant Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

A COMPARU

GLOBAL PALACES INVESTORS S.à r.l., ayant son siège social 3 rue Goethe, L-1637 Luxembourg,
Ici représentée par Mathieu Villaume, demeurant professionnellement à Luxembourg,
En vertu d'une procuration sous seing privé.
Ladite procuration, après signature ne varietur par le mandataire de la partie comparante et le notaire soussigné,

restera annexée au présent acte pour être soumise avec lui aux formalités de l'enregistrement.

Laquelle comparante, représentée comme indiqué, a requis le notaire instrumentaire d'acter ce qui suit:
- Que la société à responsabilité limitée "GLOBAL PALACES MANAGEMENT S.à r.l.", ayant son siège social à 3, rue

Goethe, L-1637 Luxembourg, R.C.S. Luxembourg section B numéro 140 703, a été constituée suivant acte reçu par le
notaire instrumentant, le 03 juillet 2008, publié au Mémorial C, Recueil Spécial des Sociétés et Associations, numéro 2126
du 02 septembre 2008, ci après la "Société".

- Que la comparante représente 100% du capital.
- Que la comparante a fixé l'ordre du jour comme suit:

Ordre du jour

1. Augmentation du capital social de la Société pour le porter de son montant actuel de EUR 12.500,- à EUR 112.500,-;
2. Modification de l'article 6 des statuts;
3. Divers.

Première résolution

L'Associé unique décide d'augmenter le capital social de la Société à concurrence d'un montant de EUR 100.000,- (cent

mille euros) pour le porter de son montant actuel de EUR 12.500,- (douze mille cinq cents euros) à EUR 112.500,- (cent
douze mille cinq cents euros) par la création et l'émission de 1.000 (mille) parts sociales nouvelles d'une valeur nominale
de EUR 100,- (cent euros) chacune.

Souscription - Libération

L'Associé unique déclare avoir souscrit à toutes les parts sociales nouvelles et de les avoir libérées par apport en

espèces de sorte que la somme de EUR 100.000,- (cent mille euros) se trouve à la disposition de la Société, preuve en
ayant été donnée au notaire instrumentaire.

Deuxième résolution

Pour refléter l'augmentation de capital qui précède, l'Associé unique décide de modifier l'article 6 des statuts de la

Société pour lui donner la teneur suivante:

" Art. 6. Le capital social de la Société est fixé à la somme de cent douze mille cinq cents euros (112.500,- EUR)

représenté par mille cent vingt-cinq (1.125) parts sociales d'une valeur nominale de cent euros (100,- EUR) chacune."

Plus rien n'étant à l'ordre du jour, la séance est levée.

Frais

Le montant global des frais, dépenses, rémunérations ou charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la

société ou qui sont mis à sa charge en raison des présentes, est évalué approximativement à EUR 1.200,- (mille deux
cents euros).

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Lecture faite aux comparants, ils ont signé avec le notaire le présent acte.
Signé: M. VILLAUME et H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 21 octobre 2009. Relation: LAC/2009/44079. Reçu soixante-quinze euros (75.- EUR)

Le Receveur (signé): F. SANDT.

- POUR COPIE CONFORME - délivrée aux fins de publication au Mémorial.

Luxembourg, le 29 octobre 2009.

Henri HELLINCKX.

Référence de publication: 2009142361/52.
(090172054) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 novembre 2009.

110301

Global Palaces Investors S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1637 Luxembourg, 3, rue Goethe.

R.C.S. Luxembourg B 140.830.

L'an deux mil neuf, le treize octobre.
Par devant Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

A COMPARU

PALACE INVEST S.à r.l., ayant son siège social 3 rue Goethe, L-1637 Luxembourg,
Ici représentée par Mathieu Villaume, demeurant professionnellement à Luxembourg,
En vertu d'une procuration sous seing privé.
Ladite procuration, après signature ne varietur par le mandataire de la partie comparante et le notaire soussigné,

restera annexée au présent acte pour être soumise avec lui aux formalités de l'enregistrement.

Laquelle comparante, représentée comme indiqué, a requis le notaire instrumentaire d'acter ce qui suit:
- Que la société à responsabilité limitée "GLOBAL PALACES INVESTORS S.à r.l.", ayant son siège social à 3, rue

Goethe, L-1637 Luxembourg, R.C.S. Luxembourg section B numéro 140 830, a été constituée suivant acte reçu par le
notaire instrumentant, le 03 juillet 2008, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, numéro 2108 du 30
août 2008, ci après la "Société".

- Que la comparante représente 100% du capital
- Que la comparante a fixé l'ordre du jour comme suit:

Ordre du jour

1. Augmentation du capital social de la Société pour le porter de son montant actuel de EUR 12.500,- à EUR 312.500,-;
2. Modification de l'article 6 des statuts;
3. Divers.

Première résolution

L'Associé unique décide d'augmenter le capital social de la Société à concurrence d'un montant de EUR 300.000,- (trois

cent mille euros) pour le porter de son montant actuel de EUR 12.500,- (douze mille cinq cents euros) à EUR 312.500,-
(trois cent douze mille cinq cents euros) par la création et l'émission de 3.000 (trois mille) parts sociales nouvelles d'une
valeur nominale de EUR 100,- (cent euros) chacune, ayant les mêmes droits et obligations que les parts sociales existantes.

Souscription - Libération

L'Associé unique déclare avoir souscrit à toutes les parts sociales nouvelles et de les avoir libérées par apport en

espèces de sorte que la somme de EUR 300.000,- (trois cent mille euros) se trouve à la disposition de la Société, preuve
en ayant été donnée au notaire instrumentaire.

Deuxième résolution

Pour refléter l'augmentation de capital qui précède, l'Associé unique décide de modifier l'article 6 des statuts de la

Société pour lui donner la teneur suivante:

" Art. 6. Le capital social de la Société est fixé à la somme de trois cent douze mille cinq cents euros (312.500,- EUR)

représenté par trois mille cent vingt-cinq (3.125) parts sociales d'une valeur nominale de cent euros (100,- EUR) chacune."

Plus rien n'étant à l'ordre du jour, la séance est levée.

Frais

Le montant global des frais, dépenses, rémunérations ou charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la

société ou qui sont mis à sa charge en raison des présentes, est évalué approximativement à EUR 1.700,- (mille sept cents
euros).

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Lecture faite au mandataire de la partie comparante, il a signé avec le notaire le présent acte.
Signé: M. VILLAUME et H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 21 octobre 2009. Relation: LAC/2009/44078. Reçu soixante-quinze euros (75.- EUR)

Le Receveur (signé): F. SANDT.

- POUR COPIE CONFORME - délivrée aux fins de publication au Mémorial.

Luxembourg, le 29 octobre 2009.

Henri HELLINCKX.

Référence de publication: 2009142362/52.
(090172061) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 novembre 2009.

110302

Orpheus Investment S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2535 Luxembourg, 20, boulevard Emmanuel Servais.

R.C.S. Luxembourg B 127.996.

DISSOLUTION

L'an deux mil neuf, le sept octobre.
Pardevant Maître Gérard LECUIT, notaire de résidence à Luxembourg.

A COMPARU:

Monsieur Sidney BOUVIER, employé privé, demeurant professionnellement à Luxembourg,
agissant en sa qualité de mandataire spécial de ORPHEUS OVERSEAS S.A., société anonyme, ayant son siège social

Wickham's Cay Road Town, Tortola, Iles Vierges Britanniques,

en vertu d'une procuration sous seing privé datée du 8 septembre 2009.
Laquelle procuration restera, après avoir été signée "ne varietur" par le comparant et le notaire instrumentant, annexée

aux présentes pour être formalisée avec elles.

Lequel comparant, ès-qualité qu'il agit, a requis le notaire instrumentant d'acter:
- que la société ORPHEUS INVESTMENT S.A., ayant son siège social à L-2535 Luxembourg, 20, boulevard Emmanuel

Servais, a été constituée suivant acte du notaire soussigné en date du 8 mai 2007, publié au Mémorial, Recueil des Sociétés
et Associations, numéro 1362 du 5 juillet 2007 et dont les statuts n'ont pas été modifiés jusqu'à ce jour;

- que le capital social de la société ORPHEUS INVESTMENT S.A. s'élève actuellement à trente et un mille euros

(31.000,- EUR) représenté par trois cent dix (310) actions de cent euros (100,- EUR) chacune entièrement libérées;

- que ORPHEUS OVERSEAS S.A., précitée, étant devenue seule propriétaire de toutes les actions;
- que la partie comparante, en sa qualité d'actionnaire unique de la Société, a décidé de procéder à la dissolution

anticipée et immédiate de la Société et de la mettre en liquidation;

- que l'actionnaire unique, en sa qualité de liquidateur de la Société et au vu du bilan de la Société au 31 août 2009,

déclare que tout le passif de la Société, y compris le passif lié à la liquidation de la Société, est réglé ou dûment provisionné;

La partie comparante déclare encore que:
- l'activité de la Société a cessé;
- l'actionnaire unique est investie de l'entièreté de l'actif de la Société et déclare prendre à sa charge l'entièreté du

passif de la Société qu'il soit connu et impayé, ou inconnu et non encore payé, le bilan au 31 août 2009 étant seulement
un des éléments d'information à cette fin;

- suite aux résolutions ci-avant, la liquidation de la Société ORPHEUS INVESTMENT S.A. est à considérer comme

accomplie et clôturée;

- décharge pleine et entière est accordée aux administrateurs et commissaire aux comptes de la Société;
il y a lieu de procéder à l'annulation de toutes les actions et ou du registre des actionnaires;
- les livres et documents de la Société devront être conservés pendant la durée légale de cinq ans à L-2535 Luxembourg,

20, boulevard Emmanuel Servais.

Frais

Les frais, dépenses, rémunérations ou charges sous quelque forme que ce soit, incombant à la société et mis à sa charge

en raison de présentes, sont évalués approximativement à mille euros (1.000,- EUR).

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée au mandataire du comparant, celui-ci a signé le présent acte avec le

notaire.

Signé: E. MANEGA, G. LECUIT.
Enregistré à Luxembourg Actes Civils, le 12 octobre 2009. Relation: LAC/2009/42244. Reçu soixante-quinze euros

(EUR 75,-)

Le Receveur (signé): F. SANDT.

POUR COPIE CONFORME, délivrée aux fins de publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 26 octobre 2009.

Gérard LECUIT.

Référence de publication: 2009142372/51.
(090171929) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 novembre 2009.

110303

Hit Participations S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-3441 Dudelange, 23, avenue Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 136.850.

L'an deux mille neuf, le vingt-sept octobre.
Par devant Maître Alex WEBER, notaire de résidence à Bascharage.
S'est réunie l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de la société anonyme "HIT PARTICIPATIONS

S.A." (numéro d'identité 2008 22 04 122), avec siège social à L-2146 Luxembourg, 91-97, rue de Merl, inscrite au R.C.S.L.
sous le numéro B 136.850, constituée suivant acte reçu par le notaire Gérard LECUIT, de résidence à Luxembourg, en
date du 19 février 2008, publié au Mémorial C, numéro 827 du 4 avril 2008.

L'assemblée est ouverte sous la présidence de Monsieur Gilles INGLEBERT, gérant de société, demeurant à Lamade-

laine,

qui désigne comme secrétaire Monsieur Jean-Marie WEBER, employé privé, demeurant à Aix-sur-Cloie/Aubange (Bel-

gique).

L'assemblée choisit comme scrutateur Monsieur Léon RENTMEISTER, employé privé, demeurant à Dahl.
Le bureau ayant été ainsi constitué, le Président déclare et prie le notaire instrumentant d'acter ce qui suit:
I.- L'ordre du jour de l'assemblée est le suivant:
Transfert du siège social de L-2146 Luxembourg, 91-97, rue de Merl à L-3441 Dudelange, 23, avenue Grande-Duchesse

Charlotte et modification subséquente du premier alinéa de l'article 2 des statuts de la société.

II.- Les actionnaires présents ou représentés, les procurations des actionnaires représentés et le nombre d'actions

qu'ils détiennent sont renseignés sur une liste de présence; cette liste de présence signée par les actionnaires, les man-
dataires des actionnaires représentés, le bureau et le notaire instrumentant, restera annexée au présent acte.

Les procurations des actionnaires représentés y resteront annexées de même.
III.- L'intégralité du capital social étant présente ou représentée à la présente assemblée et tous les actionnaires présents

ou représentés déclarant avoir eu parfaite connaissance de l'ordre du jour avant l'assemblée, il a donc pu être fait abs-
traction des convocations d'usage.

IV.- La présente assemblée, représentant l'intégralité du capital social, est régulièrement constituée et peut valablement

délibérer sur l'ordre du jour.

Ensuite l'assemblée, après délibération, a pris à l'unanimité la résolution unique suivante:

Résolution unique

L'assemblée décide de transférer le siège social de L-2146 Luxembourg, 91-97, rue de Merl à L-3441 Dudelange, 23,

avenue Grande-Duchesse Charlotte et de modifier le premier alinéa de l'article 2 des statuts de la société pour lui donner
la teneur suivante.

"Le siège de la société est établi à Dudelange."

Frais

Le montant des frais, rémunérations ou charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la société en raison

des présentes, est évalué sans nul préjudice à sept cent cinquante euros (€ 750,-).

Plus rien n'étant à l'ordre du jour, la séance est levée.

DONT ACTE, fait et passé à Bascharage en l'étude, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite à l'assemblée, les membres du bureau, tous connus du notaire par leurs nom, prénoms usuels,

état et demeure, ont signé avec Nous notaire le présent acte, aucun autre actionnaire n'ayant demandé à signer.

Signé: INGLEBERT, J.M. WEBER, RENTMEISTER, A. WEBER.
Enregistré à Capellen, le 30 octobre 2009. Relation: CAP/2009/3708. Reçu soixante-quinze euros (75.- €).

Le Receveur (signé): NEU.

Pour expédition conforme, délivrée à la société à sa demande, sur papier libre, aux fins de publication au Mémorial C,

Recueil des Sociétés et Associations.

Bascharage, le 9 novembre 2009.

Alex WEBER.

Référence de publication: 2009142351/50.
(090172191) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 novembre 2009.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

110304

Document Outline

Albin West S.A.

Ambulances Taxis Winandy S. à r.l.

Apollo Care Fund (US) S.à r.l.

Arbol (Lux) S.à r.l.

AR.DE.LUX Sàrl

Aures Services S.A.

Canto Lux S.A.

Capital International Emerging Markets Fund

Capital International Management Company S.A.

Celfra S.A.

Cheming S.A.

Cienega S.à r.l.

Cimaron Properties S.à r.l.

Clips S.à r.l.

COFINORD S.A.

Commandite Financière S.A.

Creapro Holding A.G.

DCL Invest S.A.

Defa International S.A.

Ernst & Young Business Advisory Services

Ets. Pierre POTT & Fils s.à.r.l.

Euron S.A.

Euro V.F. Holding S.A.

Farmachen S.à.r.l.

Fidibus S.A.

Fine S.A.

Givenshire Equities

Global Palaces Investors S.à r.l.

Global Palaces Management S.à r.l.

Hit Participations S.A.

Immobilière de Roost S.A.

Immobilière de Sanem S.A.

Immobilière sans Frontières

Infinitum S.A.

Interdist S.àr.l.

Julius Baer Multiselect I

Lellinv Holding S.A.

LE RESTO S.à.r.l. unipersonnelle

Libertas Shipping S.A.

L'Immo S.A.

Lorentz S.A.

Lux-Tex Investissements S.A.

Mabelux S.à r.l.

Monsirius

New Europe Property Holdings (Krakow) Residential Holdings S. à r. l.

Novator Credit Luxembourg S.à r.l.

Novator Telecom Poland II S.à r.l.

Optique Himmes Ettelbruck G.m.b.H.

Optique Himmes Gasperich G.m.b.H.

Optique Himmes Pétange S.à.r.l.

Orpheus Investment S.A.

Pacinvest S.à r.l.

Pardus Investments S.à r.l.

Pasie S.A.

SEIF SICAV-FIS

Transport Invest S.A.

Typo 95 S.à r.l.

Vrinat Automocion SSCI S.à r.l.

Wormer-Services S.à r.l.