MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 2170

6 novembre 2009

SOMMAIRE

A.T.F. Investissements S.A.  . . . . . . . . . . . . .

104159

BGI Brands S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

104153

Cemex Luxembourg Holdings S.à r.l.  . . . .

104148

Dugal S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

104159

Essential Strategy Fund  . . . . . . . . . . . . . . . . .

104114

Financière de Diekirch . . . . . . . . . . . . . . . . . .

104159

Friedrichskoog Properties S.à r.l.  . . . . . . . .

104159

GENO-Pensionsfonds . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

104141

Hindi Soparfi S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

104158

JPMorgan European Property Holding Lu-

xembourg 5 S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

104158

Neukölln S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

104159

R.B.F. Workwear Diffusion S.à r.l.  . . . . . . .

104160

Storebrand Luxembourg S.A.  . . . . . . . . . . .

104160

TEE OFF Promotions S.à r.l.  . . . . . . . . . . . .

104160

T.T.D.A. S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

104158

Vondel Luxembourg S. à r.l. . . . . . . . . . . . . .

104148

Xegemamer S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

104160

YEP Aviation  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

104160

104113

Essential Strategy Fund, Société Anonyme sous la forme d'une SICAV - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-2535 Luxembourg, 20, boulevard Emmanuel Servais.

R.C.S. Luxembourg B 148.877.

STATUTES

In the year two thousand and nine, on the eighth day of October.
Before Us, Maître Henri Hellinckx, notary residing in Luxembourg (Grand Duchy of Luxembourg).

There appeared:

Banque Privée Edmond de Rothschild Europe, a company organised under the laws of Luxembourg, having its registered

office at 20, boulevard Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg, represented by Ms Laetitia Servais, licenciée en droit,
residing in Luxembourg pursuant to a proxy dated 8 October 2009.

The proxy given, signed by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to this document

to be filed with the registration authorities.

Such appearing party, in the capacity in which it acts, has requested the notary to state as follows the articles of

incorporation of a company which it intends to incorporate in Luxembourg:

Art. 1. There exists among the subscriber and all those who may become holders of shares hereafter issued a company

in the form of a "société anonyme" qualifying as a "société d'investissement à capital variable - fonds d'investissement
spécialisé" under the name of ESSENTIAL STRATEGY FUND (the "Company").

Art. 2. The Company is established for an unlimited period. The Company may be dissolved by a resolution of the

shareholders adopted in the manner required for amendment of these articles of incorporation (the "Articles").

Art. 3. The exclusive object of the Company is to place the funds available to it in securities of any kind and other

permitted assets with the purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the results of the mana-
gement of its portfolio.

The Company is subject to the provisions of the Luxembourg law of 13 February 2007 relating to specialised investment

funds, as it has been amended and may be amended in the future, (the "Law") and may take any measures and carry out
any operation which it may deem useful in the accomplishment and development of its purpose to the full extent permitted
by the Law.

Art. 4. The registered office of the Company is established in Luxembourg, in the Grand Duchy of Luxembourg.

Subsidiaries, branches or other offices may be established either in Luxembourg or abroad by resolution of the board of
directors of the Company (the "Board"). If and to the extent permitted by law, the Board may decide to transfer the
registered office of the Company in another place in the Grand Duchy of Luxembourg.

In the event that the Board determines that extraordinary political, economical, social or military developments have

occurred or are imminent that would interfere with the normal activities of the Company at its registered office, or with
the communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding the temporary transfer of its registered office, will remain a Luxem-
bourg corporation.

Art. 5. The capital of the Company shall be represented by shares of no par value and shall at any time be equal to the

total net assets of the Company as defined in article twenty-three hereof.

The minimum capital of the Company shall be the minimum capital required by the Law and must be reached within

twelve months after the date on which the Company has been authorised as a specialised investment fund under the Law.

The initial capital is thirty-one thousand Euro (31,000.- EUR) divided into thirty-one (31) fully paid up shares of no par

value.

The Board is authorised without limitation to issue further partly or fully paid up shares at any time in accordance

with the procedures and subject to the terms and conditions determined by the Board and disclosed in the sales docu-
ments, without reserving to the existing shareholders a preferential right to subscription of the shares to be issued.

Unless otherwise decided by the Board in accordance with and as disclosed in the sales documents, the issue price

shall be based on the net asset value (the "Net Asset Value") per share as determined in accordance with the provisions
of article twenty-three hereof plus subscription charges, if any, as the sales documents may provide such as a sales charge
or an anti-dilution fee covering the costs related to an investment acquisition in a class of shares as determined at the
discretion of the Board and disclosed in the sales documents.

Shares may only be subscribed by well-informed investors (investisseurs avertis) within the meaning of the Law (the

"Eligible Investors" or individually an "Eligible Investor").

The Board may delegate to any duly authorised director of the Company (a "Director") or officer of the Company or

to any other duly authorised person, the duty of accepting subscriptions and/or delivering and receiving payment for such

104114

new shares, remaining always within the limits imposed by the Law. The Board may, at its discretion, delay the acceptance
of any subscription application for shares until such time as the Company has received sufficient evidence that the applicant
qualifies as an Eligible Investor. In addition to any liability under applicable law, each shareholder who does not qualify as
an Eligible Investor, and who holds shares in the Company, shall hold harmless and indemnify the Company, the Board,
the other shareholders and the Company's officers and agents for any damages, losses and expenses resulting from or
connected to such holding in circumstances where the relevant shareholder had furnished misleading or untrue repre-
sentations to wrongfully establish its status as an Eligible Investor or has failed to notify the Company of its loss of such
status.

Shares may, as the Board shall determine, be of different classes and the proceeds of the issue of the shares of each

class shall be invested pursuant to article three hereof in securities or other assets corresponding to such geographical
areas, industrial sectors or monetary zones, or to such specific types of equity or debt securities, or with such other
specific features as the Board shall from time to time determine in respect of each class of shares.

Shares pertaining to a class of shares may be further sub-divided in series of shares that will be considered for the

purposes of the Companies Act as distinct categories of shares and any reference to a class of shares in these Articles
shall mean, where appropriate, a reference to a particular series of such class of shares. The specific features of any such
series will be as described in the sales documents of the Company.

Within each such class of shares (having a specific investment policy), further sub-classes having specific sale, redemp-

tion or distribution charges (a "sales charge system") and specific income distribution policies or any other features may
be created as the Board may determine. For the purpose of these Articles, any reference hereinafter to "class of shares"
shall also mean a reference to "sub-class of shares" unless the context otherwise requires.

The different classes of shares may be denominated in different currencies to be determined by the Board provided

that for the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class shall, if not
expressed in Euro, be converted into Euro and the capital shall be the total of the net assets of all the classes.

The Board is authorised under exceptional circumstances to issue one or more classes of special investment shares

(each, a "Special Investment Shares Class") on such terms as the Board may resolve. Any Special Investment will be
attributable to the relevant Special Investment Share Class (the "Special Investment Class").

"Special Investment" means an investment made by the Company which, under exceptional circumstances and upon

the advice of the investment manager, the Company determines (i) as having a limited liquidity because of legal, contractual
or other unexpected restrictions on its transfer or sale or which is not otherwise freely tradable; or (ii) in respect of
which  no  easily  determinable  valuation  is  available.  It  is  understood,  however,  that  (i)  not  all  illiquid  investments  or
investments which are difficult to value must be designated as such and (ii) this kind of decision must be duly motivated.

In the event that for any reason, the value of the net assets in any class of shares has decreased below an amount

determined by the Board and disclosed in the sales documents to be the minimum level for such class to be operated in
an economically efficient manner, or if a change in the economic, monetary or political situation relating to the relevant
class of shares would have material adverse consequences on the investments of that class of shares or in order to proceed
to an economic rationalisation, the Board may decide to compulsorily redeem all the shares issued in such class of shares
at their Net Asset Value (taking into account actual realisation prices, investments and realisation expenses), calculated
on the Valuation Day at which such decision shall be effective. The Company shall notify the shareholders concerned by
the compulsory redemption prior to the effective date for such compulsorily redemption, which will indicate the reasons
for, and the procedure of, the redemption operations. Unless it is otherwise decided in the interests of, or to keep equal
treatment between, the shareholders, the shareholders of the class of shares concerned may continue to request re-
demption or conversion (if appropriate) of their shares free of charge (but taking into account actual realisation prices
of investments and realisation expenses) prior to the date effective for the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred to the Board by the preceding paragraph, the general meeting of shareholders

of any class of shares may, upon proposal of the Board, redeem all the shares of such class of shares and refund to the
shareholders the Net Asset Value of their shares (taking into account actual realisation prices of investments and reali-
sation expenses) calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum
requirements for such general meeting of shareholders which shall decide by resolution taken by simple majority of the
votes cast, if such decision does not result in the liquidation of the Company.

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be deposited

with the Caisse de Consignation on behalf of the persons entitled thereto.

Under the same circumstances as provided in the fifteenth paragraph of this article, the Board may decide to allocate

the assets of any class of shares to those of another class of shares of the Company already existing or provided for in
the sales documents of the Company or to another undertaking for collective investment or to another class of shares
within such other undertaking for collective investment (the "new class") and to redesignate the shares of the class
concerned as shares of the new class (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of the amount
corresponding to any fractional entitlement to shareholders). Such decision will be communicated in the same manner
as described in the fifteenth paragraph of this article (and, in addition, the notice will contain information relating to the
new class), one month before the date on which the amalgamation becomes effective in order to enable shareholders to
request redemption or conversion of their shares, free of charge, during such period. After such period, the decision

104115

shall commit the entirety of shareholders who have not used this possibility, provided however that, if the amalgamation
is to be implemented with a Luxembourg undertaking for collective investment of the contractual type ("fonds commun
de placement") or a foreign based undertaking for collective investment, such decision shall be binding only on the sha-
reholders who are in favour of such amalgamation.

Notwithstanding the powers conferred to the Board by the preceding paragraph, a contribution of the assets and of

the liabilities attributable to any class of shares to another class of shares of the Company or to another undertaking for
collective investment or to another class of shares within such other undertaking for collective investment may be decided
upon by a general meeting of the shareholders of the class of shares concerned which will decide upon such a contribution
by resolution taken with no quorum and by simple majority of votes cast at such meeting, except when such a contribution
is to be implemented with a Luxembourg undertaking for collective investment of the contractual type ("fonds commun
de placement") or a foreign based undertaking for collective investment, in which case resolutions shall be binding only
on such shareholders who have voted in favour of such contribution.

Art. 6. The Company shall in principle issue shares in registered form only. The Company may decide however to

issue shares in bearer form if it is in a position to check at anytime the status of Eligible Investor of the holders of such
shares. The Company shall consider the person in whose name the shares are registered in the register of shareholders
(the "Register of Shareholders"), as full owner of the shares. The Company shall be entitled to consider any right, interest
or claim of any other person in or upon such shares to be non-existing, provided that the foregoing shall deprive no
person of any right which he might properly have to request a change in the registration of his shares.

The  Board  shall  decide  whether  share  certificates  shall  be  delivered  and  under  which  conditions  or  whether  the

shareholders shall receive a written confirmation of their shareholding. Share certificates, if applicable, shall be signed by
two  Directors  or  by  one  Director  and  an  official  duly  authorised  by  the  Board  for  such  purpose.  Signatures  of  the
Directors may be either manual, or printed, or by facsimile. The signature of the authorised official shall be manual. The
Company may issue temporary share certificates in such form as the Board may from time to time determine.

Shares shall be issued only upon acceptance of the subscription. The Board is authorised to determine the conditions

of any such issue and to make any such issue, subject to payment at the time of issue of the shares. The subscriber will,
without undue delay, obtain delivery of definitive share certificates or, subject as aforesaid, a confirmation of his share-
holding.

Payments of dividends will be made to shareholders, in respect of registered shares, by bank transfer or by cheque

mailed at their address indicated in the Register of Shareholders or to such other address as given to the Board in writing.

A dividend declared but not claimed on a share within a period of five years from the payment notice given thereof,

cannot thereafter be claimed by the holder of such share and shall be forfeited and revert to the Company. No interest
will be paid or dividends declared pending their collection.

All issued registered shares of the Company shall be inscribed in the Register of Shareholders, which shall be kept by

the Company or by one or more persons designated therefore by the Company and such inscription shall contain the
name of each owner of registered shares, his residence or elected domicile so far as notified to the Company and the
number and class of shares held by him. Every transfer of a registered share shall be entered in the Register of Shareholders
upon payment of such customary fee as shall have been approved by the Board for registering any other document relating
to or affecting the title to any share.

Shares, when fully paid, shall be free from any lien in favour of the Company.
Transfer of a registered shares shall be effected by inscription of the transfer to be made by the Company upon delivery

of the certificate or certificates, if any, representing such shares, to the Company along with other instruments of transfer
satisfactory to the Company. Transfer of shares is in any case conditional upon the proposed transferee qualifying as an
Eligible Investor.

Every registered shareholder must provide the Company with an address to which all notices and announcements

from the Company may be sent. Such address will be entered in the Register of Shareholders. In the event of joint
ownership of shares, only one address will be inserted and any notices will be sent to that address only. In the event that
a shareholder does not provide such address, or such notices and announcements are returned as undeliverable to such
address, the Company may permit a notice to this effect to be entered in the Register of Shareholders and the share-
holder's address will be deemed to be at the registered office of the Company, or such other address as may be so
entered by the Company from time to time, until another address shall be provided to the Company by such shareholder.
The shareholder may, at any time, change his address as entered in the Register of Shareholders by means of a written
notification to the Company at its registered office, or at such other address as may be set by the Company from time
to time.

If payment made by any subscriber results in the issue of a share fraction, such fraction shall be entered into the Register

of Shareholders. It shall not be entitled to vote but shall, to the extent the Company shall determine, be entitled to a
corresponding fraction of the dividend or other distributions. However, in case of entitlement of fractional shares, an
appropriate number thereof shall confer the same rights as a share.

The Company will recognise only one holder in respect of a share in the Company. In the event of joint ownership

the Company may suspend the exercise of any right deriving from the relevant share or shares until one person shall
have been designated to represent the joint owners vis-à-vis the Company.

104116

In the case of joint shareholders, the Company reserves the right to pay any redemption proceeds, distributions or

other payments to the first registered holder only, whom the Company may consider to be the representative of all joint
holders, or to all joint shareholders together, at its absolute discretion.

Art. 7. If any shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his share certificate has been mislaid,

mutilated or destroyed, then, at his request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and gua-
rantees,  including  a  bond  delivered  by  an  insurance  company  but  without  restriction  thereto,  as  the  Company  may
determine. At the issuance of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original
share certificate in place of which the new one has been issued shall become void.

The Company may, at its election, charge the shareholder for the costs of a duplicate or of a new share certificate and

all  reasonable  expenses  undergone  by  the  Company  in  connection  with  the  issuance  and  registration  thereof,  or  in
connection with the annulment of the original share certificate.

Art. 8. The Board shall have power to impose such restrictions as it may think necessary for the purpose of ensuring

that no shares in the Company are acquired or held by (a) any person not qualifying as an Eligible Investor, (b) any person
in breach of the law or requirement of any country or governmental authority or (c) any person in circumstances which
in the opinion of the Board might result in the Company incurring any liability to taxation or suffering any pecuniary
disadvantage which the Company might not otherwise have incurred or suffered.

Among others, the Company may restrict or prevent the ownership of shares in the Company by any person, firm or

corporate body, and without limitation, by any "U.S. person", as defined hereafter.

For such purposes the Company may:
a) decline to issue any share or to register any transfer of any share where it appears to it that such issue or registry

would or might result in such share being directly or beneficially owned by a person, who is precluded from holding shares
in the Company;

b)  at  any  time  require  any  person  whose  name  is  entered  in  the  Register  of  Shareholders  to  furnish  it  with  any

information, supported by affidavit, which it may consider necessary for the purpose of determining whether or not
beneficial ownership of such shareholder's share rests or will rest in a person who is precluded from holding shares in
the Company;

c) decline to accept the vote of any person who is precluded from holding shares in the Company at any meeting of

shareholders of the Company; and

d) where it appears to the Company that any person, who is precluded from holding shares or a certain proportion

of the shares in the company, either alone or in conjunction with any other person is beneficial owner of shares, com-
pulsorily redeem from any such shareholder all or part of shares held by such shareholder in the following manner:

1) The Company shall serve a notice (hereinafter called the "redemption notice") upon the shareholder holding such

shares or appearing in the Register of Shareholders as the owner of the shares to be redeemed, specifying the shares to
be redeemed as aforesaid, the price to be paid for such shares, and the place at which the redemption price in respect
of such share is payable. Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered
envelope addressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company. The
said shareholder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Company the share certificate or certificates (if
issued) representing the shares specified in the redemption notice. Immediately after the close of business on the date
specified in the redemption notice, such shareholder shall cease to be a shareholder and the shares previously held or
owned by him shall be cancelled;

2) The price at which the shares specified in any redemption notice shall be redeemed (herein called "the redemption

price") shall be an amount based on the per share Net Asset Value of shares in the Company of the relevant class,
determined in accordance with article twenty-three hereof less any redemption charge (including any service charge and
redemption fee) (if any);

3) Payment of the redemption price will be made to the shareholder appearing as the owner thereof in the currency

of denomination for the relevant class of shares and will be deposited by the Company with a bank in Luxembourg or
elsewhere (as specified in the redemption notice) for payment to such person but only, if a share certificate shall have
been issued, upon surrender of the share certificate or certificates representing the shares specified in such notice. Upon
deposit of such price as aforesaid no person interested in the shares specified in such redemption notice shall have any
further interest in such shares or any of them, or any claim against in the Company or its assets in respect thereof, except
the right of the shareholder appearing as the thereof owner to receive the price so deposited (without interest) from
such bank as aforesaid.

4) The exercise by the Company of the powers conferred by this article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any redemption notice, provided that in such
case the said powers were exercised by the Company in good faith; and

Whenever used in these Articles, the term "U.S. person" shall have the same meaning as in Regulation S of the United

States Securities Act of 1933, as amended from time to time (the "1933 Act") or as in any other regulation or act which

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shall come into force within the United States of America and which shall in the future replace Regulation S of the 1933
Act. The Board shall define the word "U.S. person" on the basis of these provisions.

The Board may, from time to time, amend or clarify the aforesaid meaning.

Art. 9. In the event of a plurality of shareholders, any regularly constituted meeting of shareholders of the Company

shall represent the entire body of shareholders of the Company. It shall have the broadest powers to order, carry out
or ratify acts relating to the operations of the Company. In the event of a sole shareholder, the sole shareholder shall
exercise all the powers devoted to the general meeting of shareholders. In these Articles, any reference to the decisions
taken or to the powers exercised by the general meeting of shareholders shall be a reference to decisions taken or to
the powers exercised by the sole shareholder for so long as the Company has only one sole shareholder. Decisions taken
by the sole shareholder shall be recorded in minutes.

Art. 10. The annual general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Luxembourg law, in Luxembourg,

at the registered office of the Company, or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice of meeting,
on the second Wednesday of the month of June in each year at 11 a.m. (Luxembourg time) and for the first time on 23
February 2011. If such day is not a bank business day in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next
following bank business day. The annual general meeting may be held abroad if, in the absolute and final judgment of the
Board, exceptional circumstances so require.

Other meetings of shareholders or of holders of shares of any specific class may be held at such place and time as may

be specified in the respective notices of meeting.

Art. 11. The quorum and notice periods required by law shall govern the conduct of the meetings of shareholders of

the Company, unless otherwise provided herein.

Each share of whatever class and regardless of the Net Asset Value per share within the class, is entitled to one vote,

subject to the limitations imposed by these Articles. A shareholder may act at any meeting of shareholders by appointing
another person as his proxy in writing, by telegram, telex, telefax or any other electronic means capable of evidencing
such proxy. Such proxy shall be deemed valid, provided that it is not revoked, for any reconvened shareholders' meeting
with the same agenda. A corporation may execute a proxy under the hand of a duly authorised officer.

Except as otherwise required by law or as otherwise provided herein, resolutions at a meeting of shareholders duly

convened will be passed by a simple majority of the votes cast. Votes cast shall not include votes attaching to shares in
respect of which the shareholder has not taken part in the vote or has abstained or has returned a blank or invalid vote.

The Board may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders for them to take part in any

meeting of shareholders.

Art. 12. The Company shall be managed by a Board composed of not less than three members; members of the Board

need not be shareholders of the Company.

The Directors shall be elected by the shareholders at the general meeting of shareholders for a period determined by

such meeting in compliance with the law, provided, however, that a Director may be removed with or without cause
and/or replaced at any time by resolution adopted by the general meeting of shareholders.

In the event of a vacancy in the office of a Director appointed by a general meeting of shareholders because of death,

retirement or otherwise, the remaining Directors so appointed may elect, by majority vote, a Director to fill such vacancy
until the next meeting of shareholders.

Art. 13. The Board shall choose from among its members a chairman, and may choose from among its members one

or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a Director, who shall be responsible for keeping
the minutes of the meetings of the Board and of the shareholders. The Board shall meet upon call by any two Directors,
at the place indicated in the notice of meeting. At each meeting of the shareholders, the meeting shall appoint at the
majority of the present shareholders, a Director or any other person as chairman of the meeting.

Written notice of any meeting of the Board shall be given to all Directors at least 24 hours in advance of the hour set

for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances shall be set forth
in the notice of meeting. This notice may be waived by the consent of each Director in writing or by cable or telegram,
telex, telefax or any other electronic means capable of evidencing such waiver. Separate notice shall not be required for
individual meetings held at times and places prescribed in a resolution previously adopted by the Board.

Any Director may act at any meeting of the Board by appointing in writing, telegram, telex, telefax or any electronic

means capable of evidencing such appointment, another Director as his proxy. Any Director may attend a meeting of the
Board using teleconference or videoconference means. Directors may also cast their vote in writing or by cable, telegram,
telex, telefax message or any other electronic means capable of evidencing such vote.

The Directors may only act at duly convened meetings of the Board. Directors may not bind the Company by their

individual acts, except as specifically permitted by resolution of the Board.

The Board can deliberate or act validly only if at least two Directors are present or represented by another Director

as proxy at a meeting of the Board. Decision shall be taken by a majority of the votes of the Directors present or
represented at such meeting. The chairman shall have a casting vote.

104118

Resolutions of the Board may also be passed in the form of a consent resolution in identical terms in the form of one

or several documents in writing signed by all the Directors or by telex, cable, telegram, telefax message.

The Board from time to time may appoint officers of the Company, including a general manager, a secretary, and any

assistant general managers, assistant secretaries or other officers considered necessary for the operations and manage-
ment of the Company. Any such appointment may be revoked at any time by the Board. Officers need not be Directors
or shareholders of the Company. The officers appointed, unless otherwise stipulated in these Articles, shall have the
powers and duties given them by the Board.

The Board may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Company and its powers to

carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose, to physical persons or corporate entities which need
not be members of the Board. The Board may also delegate any of its powers, authorities and discretions to any com-
mittee, consisting of such person or persons (whether a member or members of the Board or not) as it thinks fit, provided
that the majority of the members of the committee are Directors and that no meeting of the committee shall be quorate
for the purpose of exercising any of its powers, authorities or discretions unless a majority of those present are Directors
of the Company.

Art. 14. The minutes of any meeting of the Board shall be signed by the chairman or the Director who presided pro

tempore at such meeting.

Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by

such chairman, or by the secretary, or by two Directors.

Art. 15. The Board shall, based upon the principle of spreading of risks, have power to determine the corporate and

investment policy and the course of conduct of management and business affairs of the Company.

The Board shall also determine any restrictions which shall from time to time be applicable to the investments of the

Company.

Art. 16. No contract or other transaction between the Company and any other company or firm shall be affected or

invalidated by the mere fact that any one or more of the Directors or officers of the Company is interested in, or is a
director, associate, officer or employee of such other company or firm. Any Director or officer of the Company who
serves as a director, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise
engage in business, shall not, by reason of such connection and/or relationship with such other company or firm, be
prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business. In
the event that any Director or officer of the Company may have any personal interest in any transaction of the Company
submitted for approval to the Board conflicting with that of the Company, such Director or officer shall advise the Board
thereof  and  shall  not  consider  or  vote  on  any  such  transaction,  and  such  transaction  shall  be  reported  to  the  next
succeeding meeting of shareholders. This paragraph does not apply to the decisions of the Board relating to current
operations concluded in normal conditions.

The term "personal interest", as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or interest in

any matter, position or transaction involving the Company or any subsidiary thereof, or such other company or entity
as  may  from  time  to  time  be  determined  by  the  Board  at  its  discretion,  provided  that  this  personal  interest  is  not
considered as a conflicting interest according to applicable laws and regulations.

Art. 17. The Company may indemnify any Director or officer, and his heirs, executors and administrators, against

expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party
by reason of his being or having been a Director or officer of the Company or, at its request, of any other corporation
of which the Company is a shareholder or creditor and from which he is not entitled to be indemnified. Such person shall
be indemnified in all circumstances except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action,
suit or proceeding to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, any indemnity shall be
provided only in connection with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by its
counsel that the person to be indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnity shall
not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 18. The Company will be bound by the joint signature of any two Directors or by the joint or single signature(s)

of any person(s) to whom such authority has been delegated by the Board.

Art. 19. The Company may enter into a management agreement or an investment advisory agreement with an invest-

ment  manager  or  adviser  who  shall  provide  recommendations  and  advice  to  the  Company  in  conformity  with  the
investment policy of the Company. The investment manager may, on a daily basis and under the general supervision of
the Board, have full authority and discretionary power to buy and sell securities and other assets of the Company and
enter into investment transactions on the Company's behalf, in conformity with a written agreement.

Art. 20. The Company shall appoint a "réviseur d'entreprises agréé" who shall carry out the duties prescribed by the

Law. The auditor shall be elected by the shareholders at their annual general meeting for a period ending at the next
annual general meeting and until its successor is elected.

104119

Art. 21. As is more specifically prescribed herein below the Company has the power to redeem its own shares at any

time within the sole limitations set forth by law.

Unless otherwise provided for a specific class in the sales documents, any shareholder may request the redemption

of all or part of his shares by the Company in accordance with the terms, conditions and limits determined by the Board
in the sales document and within the limits imposed by law and the Articles. The Board may notably determine the notice
period, if any, required for lodging any redemption request of any specific class or classes. The specific period for payment
of  the  redemption  proceeds  of  any  class  of  shares  of  the  Company  and  any  applicable  notice  period  as  well  as  the
circumstances of its application will be published in the sales documents. Any redemption request must be filed by such
shareholder in written form, subject to the conditions set out in the sales documents of the Company, at the registered
office of the Company or with any other person or entity appointed by the Company as its agent for redemption of
shares, together with the delivery of the certificate(s) for such shares in proper form (if issued).

Unless otherwise provided for in the sales documents, the redemption price shall be paid normally within five bank

business days after the effective calculation day such as disclosed in the sales documents. Unless otherwise decided by
the Board and disclosed in the sales documents, the redemption price shall be based on the Net Asset Value for the
relevant class of shares as determined in accordance with the provisions of article twenty-three hereof less a redemption
charge (including any service charge and/or redemption fee), if any, as the sales documents may provide. Such price may
be rounded up or down to the nearest decimal, as the Board may determine, and such rounding will accrue to the benefit
of the Company, as the case may be. From the redemption price there may further be deducted any deferred sales charge
if such shares form part of a class in respect of which a deferred sales charge has been contemplated in the sales documents.

The Board may delegate to any duly authorised director or officer of the Company or to any other duly authorised

person, the duty of accepting requests for redemption and effecting payment in relation thereto.

The Board may, in accordance with the law, satisfy redemption requests in whole or in part in kind by allocating to

the redeeming shareholders investments from the portfolio in value equal to the redemption price of the shares to be
redeemed as described in the sales documents.

To the extent required by law or so as to ensure the fair treatment of the shareholders, such redemptions will be

subject to a special audit report by the auditor of the Company confirming the number, the denomination and the value
of the assets which the Board will have determined to be contributed in counterpart of the redeemed shares. This audit
report will also confirm the way of determining the value of the assets which will have to be identical to the procedure
of determining the Net Asset Value of the shares.

The specific costs for such redemptions in kind, in particular the costs of the special audit report, will have to be borne

by the shareholder requesting the redemption in kind or by a third party, but will not be borne by the Company unless
the Board considers that the redemption in kind is in the interest of the Company or made to protect the interests of
the Company.

Any request for redemption or conversion shall be irrevocable except in the event of suspension of redemption or

conversion pursuant to article twenty-two hereof or if the Directors, at their discretion, taking due account of the
principle of equal treatment between shareholders and the interest of the relevant class, decide otherwise. In the absence
of revocation, redemption/conversion will occur on the first applicable Valuation Day after the end of the suspension
period.

Unless otherwise provided for in the sales documents, any shareholder may request conversion of whole or part of

his shares of one class into shares of another class at the respective Net Asset Values of the shares of the relevant classes
under the terms, conditions and limits set forth by the Board in the sales documents such as restrictions between classes
of shares as to, inter alia, frequency of conversion, and payment of a charge.

The conversion request may not be accepted unless any previous transaction involving the shares to be converted has

been fully settled by such shareholder.

The Board may ask a shareholder requesting the redemption or conversion of more than 5 per cent of the total

number of shares outstanding in a class of shares either to reduce its requests or to withdraw it. In case of refusal, the
Board may apply, at its own discretion, a redemption/conversion fee fixed at the maximum provided for in the sales
document.

If applications for the redemption and/or conversion of more than 10 per cent of the total number of shares outstanding

in a same class are received in respect of any Valuation Day or any other percentage being fixed from time to time by
the Board and disclosed in the sales documents, the Board may decide to defer the processing or the payment of part
or all of such requests so that the above mentioned limit is not exceeded. Any redemption and/or conversion requests
in respect of the relevant Valuation Day whose processing has been so deferred will be given priority over subsequent
redemption requests received for the succeeding Valuation Day, subject always to the above mentioned limit. The above
limitations will be applied pro rata to all shareholders who have requested redemptions and/or conversions to be effected
on or on such Valuation Day so that the proportion redeemed/converted of each holding so requested is the same for
all such shareholders.

No redemption or conversion by a single shareholder may, unless otherwise decided by the Board, be for an amount

of less than that of the minimum holding amount as determined from time to time by the Board.

104120

If a redemption or conversion or sale of shares would reduce the value of the holdings of a single shareholder of shares

of one class below the minimum holding amount as the Board shall determine from time to time, then such shareholder
may be deemed at the discretion of the Board, to have requested the redemption or conversion, as the case may be, of
all his shares of such class.

The Board may postpone the processing of redemption or conversion requests or extend the period for payment of

redemption proceeds in exceptional circumstances to such period as shall be necessary to realise the assets or repatriate
proceeds of the sale of investments in the event of impediments due to exchange control regulations or similar constraints
in the markets in which a substantial part of the assets of the relevant class are invested or in exceptional circumstances
where the liquidity of the relevant class is not sufficient to meet the redemption requests.

The Board may in its absolute discretion, in accordance with the conditions and procedures that it will determined,

as described in the sales document, compulsory redeem or convert any holding with a value of less than the minimum
holding amount to be determined from time to time by the Board and to be published in the sales documents of the
Company.

Shares of the Company redeemed by the Company shall be cancelled.
Shares of a class having a specific sales charge system and a specific distributions policy, as provided in article five above,

may be converted to shares of a class of shares having the same sales charge system and having the same or a different
distribution policy.

Art. 22. The Net Asset Value and, as the case may be, the subscription price, the redemption price and the conversion

price of each class of shares in the Company shall be determined as to the shares of each class of shares by the Company
from time to time, but in no instance less than once per year, as the Board may decide, (every such determination day
thereof being referred to herein a "Valuation Day"), but so that no day observed as a holiday by banks in Luxembourg be
a Valuation Day.

The Company may temporarily suspend the determination of the Net Asset Value and, as the case may be, the sub-

scription price, redemption price and conversion price of shares of any particular classes and the issue and redemption
of the shares in such class as well as conversion from and to shares of such classes, in the following circumstances:

a) During any period when any market or stock exchange which is the principal market or stock exchange on which

a substantial portion of the investments of the concerned class(es) is listed is closed, other than for ordinary holidays, or
during which dealings are considerably restricted or suspended.

b) If the Company is not able to determine the price of the undertakings for collective investment ("UCIs") in which

the concerned class(es) has/have invested a substantial portion of its/their assets.

c) When the means of communication normally used to determine the value of the assets in the concerned class(es)

are suspended or when, for any reason whatsoever, the value of an investment in the concerned class(es) cannot be
determined with the desired speed and precision.

d) When restrictions on exchange or the transfer of capital prevent the execution of transactions for the concerned

classes or when buying and selling transactions on their behalf cannot be executed at normal exchange rates.

e) When factors which depend, among other things, on the political, economic, military and monetary situation and

which are beyond the control, responsibility and means of action of the Company, prevent the Company from having
access to the assets in the concerned class(es) and from calculating their Net Asset Values in a normal or reasonable
manner.

f) Where the Directors so decide, provided all shareholders are treated fairly and all relevant laws and regulations are

applied (i) as soon as an extraordinary general meeting of shareholders of the Company or a class has been convened for
the purpose of deciding on the liquidation or dissolution or the merger or absorption of the Company or a class and (ii)
when the Directors are empowered to decide, upon their decision to liquidate or dissolve or merge or absorb a class.

g) When the exchange on which a currency is dealt, in which a substantial portion of the assets in the concerned class

(es) is invested, is closed for periods other than normal holidays or when transactions are either suspended or subject
to restrictions.

h) In any other circumstance where the fact that the aforementioned operation has not been suspended could lead

the Company or its shareholders to be subject to tax or incur financial inconvenience or any other loss whatsoever that
the Company or its shareholders would not otherwise have incurred.

When exceptional circumstances might adversely affect shareholders' interests or in the case that significant requests

for subscription, redemption or conversion are received, the Board reserves the right to set the value of shares in one
or more classes only after having purchased or sold the necessary assets on behalf of the class(es) concerned. In this case,
subscriptions, redemptions and conversions that are simultaneously in the process of execution will be treated on the
basis of a single Net Asset Value, to the extent applicable.

Any such suspension of the calculation of the Net Asset Value shall be notified to the subscribers and shareholders

requesting redemption or conversion of their shares on receipt of their request for subscription, redemption or con-
version.

Subscriptions and requests for redemption and conversion still outstanding may be withdrawn by written notification

so long as such notification is received by the Company before the suspension ends.

104121

Suspended subscriptions, redemptions and conversions will be taken into account on the first applicable Valuation Day

after the suspension ends.

Art. 23. The Net Asset Value of shares of each class of shares in the Company shall be expressed in the reference

currency of the relevant class (and/or in such other currencies as the Board shall from time to time determine) as a per
share figure and shall be determined in respect of any Valuation Day (and in any case at least once per year) by dividing
the net assets of the Company corresponding to each class of shares, being the value of the assets of the Company
corresponding to such class of shares less the liabilities attributable to such class of shares, by the number of shares of
the relevant class of shares outstanding and rounded upwards or downwards to the nearest decimal.

The subscription price as well as redemption and conversion price of a share in each class shall be expressed in the

reference currency of the relevant class (and/or in such other currencies as the Board shall from time to time determine)
as a per share figure and, unless otherwise provided for in the sales documents, shall be determined in respect of any
Valuation Day as the Net Asset Value per share of that class calculated in respect of such Valuation Day and adjusted by
subscription charges or redemption or conversion charges, if any, fixed by the Board in accordance with all applicable
law and regulations. The subscription price and the redemption price shall be rounded upwards and downwards respec-
tively to the number of decimals as shall be determined from time to time by the Board.

If an equalisation account is being operated an equalisation amount is payable.
The determination of the Net Asset Value of the different classes of shares shall be made in the following manner:
A. The assets of the Company shall be deemed to include:
(a) all cash in hand or receivable or on deposit, including accrued interest;
(b) all bills and notes payable on demand and any amounts due (including the proceeds of securities sold but not

collected);

(c) all securities, shares, bonds, options, debentures, or subscription rights, futures contracts, warrants and other

investments and securities belonging to the Company;

(d) all dividends and distributions due to the Company in cash or in kind to the extent known to the Company (whereby

the Company may however adjust the valuation in relation to fluctuations in the market value of securities due to trading
practices such as trading ex-dividends or ex-rights);

(e) all accrued interest on any securities held by the Company except to the extent such interest is comprised in the

principal thereof;

(f) the preliminary expenses of the Company insofar as the same have not been written off, provided that such preli-

minary expenses may be written off directly from the capital of the Company; and

(g) all other assets of every kind and nature, including prepaid expenses.
The value of such assets shall be determined as follows:
a) The value of any cash in hand or on deposit, notes and bills payable on demand and accounts receivable (including

reimbursements of fees and expenses payable by any UCI in which the Company may invest), prepaid expenses and cash
dividends declared and interest accrued but not yet collected, shall be deemed the nominal value of these assets unless
it is improbable that it can be paid and collected in full; in which case, the value will be arrived at after deducting such
amounts as the Board may consider appropriate to reflect the true value of these assets.

b) Securities listed on an official stock exchange or dealt on any other registered market will be valued at their last

available price in Luxembourg on the Valuation Day and, if the security is traded on several markets, on the basis of the
last known price on the main market of this security. If the last known price is not representative, valuation will be based
on the fair value at which it is expected it can be sold, as determined with prudence and in good faith by the Board.

c) Unlisted securities or securities not traded on a stock exchange or any other regulated market as well as listed

securities or securities listed on a regulated market for which no price is available, or securities whose quoted price is,
in the opinion of the Board, not representative of actual market value, will be valued at their last known price in Luxem-
bourg or, in the absence of such price, on the basis of their probable realisation value, as determined with prudence and
in good faith by the Board, provided that investments in private equity securities not listed or dealt in on any stock
exchange or on any other regulated market will be estimated with due care and in good faith, taking due account of the
guidelines and principles for valuation of portfolio companies set out by International Private Equity and Venture Capital
Valuation Guidelines, published by the European Venture Capital Association (EVCA), the British Venture Capital Asso-
ciation (BVCA) and the French Venture Capital Association (AFIC) in March 2005, as may be amended from time to time.

d) Assets denominated in a currency other than the relevant class valuation currency will be converted at the average

exchange rate of the currency concerned (mid) applicable on the Valuation Day.

e) The valuation of investments reaching maturity within a maximum period of 90 days may include straight-line daily

amortisation of the difference between the principal 91 days before maturity and the value at maturity.

f) The liquidation value of futures, forward or options contracts that are not traded on stock exchanges or other

regulated markets will be equal to their net liquidation value determined in accordance with the policies established by
the Board on a basis consistently applied to each type of contract. The liquidation value of futures, forward or options
contracts traded on stock exchanges or other regulated markets will be based on the latest available price for these

104122

contracts on the stock exchanges and regulated markets on which these options, forward or futures contracts are traded
by the Company; provided that if an options or futures contract cannot be liquidated on the date on which the net assets
are valued, the basis for determining the liquidation value of said contract shall be determined by the Board in a fair and
reasonable manner.

g) Swaps are valued at their fair value based on the last known closing price of the underlying security.
h) UCIs are valued on the basis of the last official or estimated net asset value in Luxembourg, as set out below. This

net asset value may be adjusted by applying a recognised index so as to reflect market changes since the last valuation.

i) Liquid assets and money market instruments are valued at their nominal value plus accrued interest, or on the basis

of amortised costs.

j) Any other securities and assets are valued in accordance with the procedures put in place by the Board and with

the help of specialist valuers, as the case may be, who will be instructed by the Board to carry out these valuations.

If any of the aforesaid valuation principles do not reflect the valuation method commonly used in specific markets or

if any such valuation principles do not seem accurate for the purpose of determining the value of the Company's assets,
the Board may fix different valuation principles in good faith and in accordance with generally accepted valuation principles
and procedures.

In circumstances where the interests of the Company or its shareholders so justify (avoidance of market timing prac-

tices, for example), the Board may take any appropriate measures, such as applying a fair value pricing methodology to
adjust the value of the Company's assets, as further described in the sales documents of the Company.

In the context of classes which invest in other UCIs, valuation of their assets may be complex in some circumstances

and the administrative agents of such UCIs may be late or delay communicating the relevant official net asset values.
Consequently, the Company's administrative agent, for which the Board is responsible, may use, on the Valuation Day,
estimated net asset values provided by the administrative agents or managers of the said UCIs if these are more recent
than their available official net asset values. In this case, the net asset value thus determined for the classes concerned
may be different from the value that would have been calculated on the Valuation Day using the official net asset values
calculated by the administrative agents of the UCIs in which the class invested. Nevertheless, Net Asset Values calculated
on the basis of estimated net asset values shall be considered as final and applicable despite any future divergence.

If one or more sources of quotation are not able to provide relevant valuations the Board may decide to suspend the

calculation of the Net Asset Value in accordance with the procedures described in the sales documents. Adequate pro-
visions will be made, class by class, for expenses to be borne by each of the Company's classes and off-balance-sheet
commitments may possibly be taken into account on the basis of fair and prudent criteria.

B. The liabilities of the Company shall be deemed to include:
(a) all borrowings, bills and other amounts due;
(b) all administrative and other operative expenses due or accrued including all fees payable to the investment adviser

(s), the custodian of the Company and any other representatives and agents of the Company;

(c) all known liabilities due or not yet due, including the amount of dividends declared but unpaid;
(d) an appropriate amount set aside for taxes due on the date of valuation and other provisions or reserves authorised

and approved by the Board covering among others liquidation expenses;

(e) any liabilities other than the relevant class valuation currency will be converted at the average exchange rate of the

currency concerned (mid) applicable on the Valuation Day; and

(f) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature except liabilities represented by shares in the

Company. In determining the amount of such liabilities, the Board shall take into account all expenses payable by the
Company which shall comprise formation expenses, fees payable to its investment advisers or investment managers and,
if applicable, the insurance fees recovering their activities, accountants, custodian, domiciliary, registrar and transfer agents,
any paying agent and permanent representatives in places of registration, any other agent employed by the Company,
fees for legal and auditing services, promotional, printing, reporting and publishing expenses, including the cost of adver-
tising or preparing and printing of prospectuses or registration statements; taxes or governmental charges, directors'
reasonable travelling expenses, directors' expenses and all other operation expenses, including the cost of buying and
selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Board may calculate administrative
and other expenses of a regular or recurring nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance, and
may accrue the same in equal proportions over any such period.

For the purposes of the valuation of its liabilities, the Board may duly take into account all administrative and other

expenses of a regular or periodical character by valuing them for the entire year or any other period and by dividing the
amount concerned proportionately for the relevant fractions of such period.

C. There shall be established one pool of assets for each class of shares in the following manner:
a) proceeds resulting from the issue of each of a class shares shall be allocated in the Company's books to the pool of

assets of that class and the assets, commitments, revenues and expenses related to this class shall be allocated to the
corresponding pool in compliance with the provisions below.

104123

b) when an asset derives from another asset, such asset will be recorded in the Company's books under the class

holding the asset from which it derived, and, on each new valuation of the asset, the increase or decrease in value shall
be allocated to the corresponding class.

c) when the Company carries a commitment attributable to an asset in a given pool of assets or to a transaction

performed in relation to the asset(s) of a given class, this commitment shall be allocated to that class.

d) if an asset or a commitment of the Company cannot be allocated to a given class, this asset or commitment shall

be allocated to all classes in equal parts or, if the amounts involved so justify, in proportion to the Net Asset Values of
the classes concerned or in any other manner the Board shall decide in good faith, and the Board may allocate significant
expenses in a manner it deems fair and reasonable after having consulted the Company's auditor.

e) following a dividend distribution to shareholders of a class, the net asset value of that class shall be reduced by the

amount of the distribution.

If there have been created, as more fully described in article five hereof, within the same class of shares two or more

sub-classes, the allocation rules set above shall apply, mutatis mutandis, to such sub-classes.

D. Each pool of assets and liabilities shall consist of a portfolio of securities and other assets in which the Company is

authorised to invest, and the entitlement of each class of shares within the same pool will change in accordance with the
rules set out below.

In addition there may be held within each pool on behalf of one specific or several specific classes of shares, assets

which are class specific and kept separate from the portfolio which is common to all classes related to such pool and
there may be assumed on behalf of such class or classes specific liabilities.

The proportion of the portfolio which shall be common to each of the classes related to a same pool and which shall

be allocable to each class of shares shall be determined by taking into account issues, redemptions, distributions, as well
as payments of class specific expenses or contributions of income or realisation proceeds derived from class specific
assets, whereby the valuation rules set out below shall be applied mutatis mutandis.

The percentage of the net asset value of the common portfolio of any such pool to be allocated to each class of shares

shall be determined as follows:

1) initially the percentage of the net assets of the common portfolio to be allocated to each class shall be in proportion

to the respective number of the shares of each class at the time of the first issuance of shares of a new class;

2) the issue price received upon the issue of shares of a specific class shall be allocated to the common portfolio and

result in an increase of the proportion of the common portfolio attributable to the relevant class;

3) if in respect of one class the Company acquires specific assets or pays specific expenses (including any portion of

expenses in excess of those payable by other share classes) or makes specific distributions or pays the redemption price
in respect of shares of a specific class, the proportion of the common portfolio attributable to such class shall be reduced
by the acquisition cost of such class specific assets, the specific expenses paid on behalf of such class, the distributions
made on the shares of such class or the redemption price paid upon redemption of shares of such class;

4) the value of any class specific assets and the amount of any class are attributed only to the share class to which such

assets or liabilities relate and this shall increase or decrease the net asset value per share of such specific class of share.

E. For the purpose of valuation under this article:
(a) shares of the Company to be redeemed under article twenty-one hereto shall be treated as existing and taken into

account until immediately after the time specified by the Board on the Valuation Day on which such valuation is made,
and from such time and until paid the price therefor shall be deemed to be a liability of the Company;

(b) all investments, cash balances and other assets of the Company expressed in currencies other than the reference

currency in which the Net Asset Value per share of the relevant class is calculated shall be valued after taking into account
the market rate or rates of exchange in force at the date and time for determination of the Net Asset Value of the relevant
class of shares; and

(c) effect shall be given on any Valuation Day to any purchases or sales of securities contracted for the Company on

such Valuation Day to the extent practicable.

Art. 24. Unless otherwise decided by the Board and disclosed in the sales documents, whenever the Company shall

offer shares for subscription, the price per share at which such shares shall be offered and sold shall be based on the Net
Asset Value as hereinabove defined for the relevant class of shares. The price so determined shall be payable within a
period as determined by the Board but no later than the sixth business day following the effective applicable calculation
day, unless otherwise decided by the Board and disclosed in the sales documents. The subscription price (excluding any
applicable subscription charges) may, upon approval of the Board and subject to all applicable laws, notably, to the extent
required by law, with respect to a special audit report from the auditor of the Company confirming the value of any assets
contributed in kind, be paid by contributing to the Company assets acceptable to the Board consistent with the investment
policy and investment restrictions of the Company.

Art. 25.
A. The Board may invest and manage all or any part of the pools of assets established for one or more classes of shares

(hereafter referred to as "Participating Funds") on a pooled basis where it is appropriate with regard to their respective

104124

investment sectors to do so. Any such enlarged asset pool ("Enlarged Asset Pool") shall first be formed by transferring
to it cash or (subject to the limitations mentioned below) other assets from each of the Participating Funds. Thereafter
the Board may from time to time make further transfers to the Enlarged Asset Pool. The Board may also transfer assets
from the Enlarged Asset Pool to a Participating Fund, up to the amount of the participation of the Participating Fund
concerned. Assets other than cash may be allocated to an Enlarged Asset Pool only where they are appropriate to the
investment sector of the Enlarged Asset Pool concerned.

1. A Participating Fund's participation in an Enlarged Asset Pool shall be measured by reference to notional units

("units") of equal value in the Enlarged Asset Pool. On the formation of an Enlarged Asset Pool, the Board shall discre-
tionary determine the initial value of a unit which shall be expressed in such currency as the Board considers appropriate,
and shall allocate to each Participating Fund units having an aggregate value equal to the amount of cash (or to the value
of other assets) contributed. Fractions of units, calculated to three decimal places, may be allocated as required. Thereafter
the value of a unit shall be determined by dividing the net asset value of the Enlarged Asset Pool (calculated as provided
below) by the number of units subsisting.

2. When additional cash or assets are contributed to or withdrawn from an Enlarged Asset Pool, the allocation of units

of the Participating Fund concerned will be increased or reduced (as the case may be) by a number of units determined
by dividing the amount of cash or value of assets contributed or withdrawn by the current value of a unit. Where a
contribution is made in cash it may be treated for the purpose of this calculation as reduced by an amount which the
Board considers appropriate to reflect fiscal charges and dealing and purchase costs which may be incurred in investing
the cash concerned; in the case of a cash withdrawal a corresponding addition may be made to reflect costs which may
be incurred in realising transferable securities or other assets of the Enlarged Asset Pool.

3. The value of assets contributed to, withdrawn from, or being at any time part of an Enlarged Asset Pool and the net

asset value of the Enlarged Asset Pool shall be determined mutatis mutandis, in accordance with the provisions of article
twenty-three of the Articles provided that the value of the assets referred to above is determined on the day of such
contribution or withdrawal.

4. Dividends, interests and other distributions of an income nature received in respect of the assets in an Enlarged

Asset Pool will be immediately credited to the Participating Funds, in proportion to their respective entitlements on the
assets in the Enlarged Asset Pool at the time of receipt.

B. The Board may in addition authorise investment and management of all or any part of the portfolio of assets of the

Company on a co-managed or cloned basis with assets belonging to other Luxembourg or foreign collective investment
schemes, all subject to appropriate disclosure and compliance with applicable regulations.

Art. 26. The accounting year of the Company shall begin on the first day of January of each year and shall terminate

on the last day of December of the same year. The accounts of the Company shall be expressed in Euro or such other
currency or currencies, as the Board may determine pursuant to the decision of the general meeting of shareholders.
Where there shall be different classes as provided for in Article five hereof, and if the accounts of such classes are
expressed in different currencies, such accounts shall be converted into Euro and added together for the purpose of
determination of the accounts of the Company.

Art. 27. The general meeting of shareholders shall, upon the proposal of the Board, in respect of each class of shares,

determine how the annual net profits shall be disposed of and may declare dividends from time to time.

The net assets of the Company may be distributed subject to the minimum capital of the Company as defined under

Article five hereof being maintained.

Dividends may further, in respect of any class of shares, include an allocation from an equalisation account which may

be maintained in respect of any such class and which, in such event, will, in respect of such class, be credited upon issue
of shares and debited upon redemption of shares, in an amount calculated by reference to the accrued income attributable
to such shares.

Any resolution of a general meeting of shareholders deciding on dividends to be distributed to the shares of any class

shall, in addition, be subject to a prior vote, at the simple majority of the votes cast, of the shareholders of such class.

Interim dividends may at any time be paid on the shares of any class of shares upon decision of the Board.
The dividends declared may be paid in the reference currency of the relevant class of shares or in such other currency

as selected by the Board and may be paid at such places and times as may determined by the Board. The Board may make
a final determination of the rate of exchange applicable to translate dividend funds into the currency of their payment.

Dividends may be reinvested on request of holders of registered shares in the subscription of further shares of the

class to which such dividends relate.

Art. 28. The Company shall appoint a custodian which shall satisfy the requirements of the Law and which shall be

responsible for the safekeeping of the assets of the Company and shall hold the same itself or through its agents.

Art. 29. In the event of a dissolution of the Company liquidation shall be carried out by one or several liquidators (who

may be physical persons or legal entities) named by the general meeting of shareholders effecting such dissolution and
which shall determine their powers and their compensation. The net proceeds of liquidation corresponding to each class

104125

of shares shall be distributed by the liquidators to the holders of shares of each class in proportion of their holding of
shares in such class.

Art. 30. These Articles may be amended from time to time by a general meeting of shareholders, subject to the quorum

and majority requirements provided by the laws of Luxembourg.

Art. 31. All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the law of August tenth,

nineteen hundred and fifteen on commercial companies and amendments thereto and the Law.

<i>Transitory dispositions

(1) The first accounting year will begin on the date of the incorporation of the Company and will end on 31 December

2010.

(2) The first annual general meeting will be held on 23 February 2011.

<i>Subscription and Payment

The subscribers have subscribed for the number of shares and have paid in cash the amounts as mentioned hereafter:

Shareholder

Subscribed

capital

Number

of shares

Banque Privée Edmond de Rothschild Europe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

EUR

31,000.-

31

TOTAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

EUR

31,000.-

31

Proof of all such payments has been given to the undersigned notary.

<i>Expenses

The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Company as a

result of its formation are estimated at approximately EUR 3,000.-

<i>Statements

The notary drawing up the present deed declares that the conditions set forth in Articles 26, 26-3 and 26-5 of the

Law of August 10, 1915 on Commercial Companies, as amended, have been fulfilled and expressly bears witness to their
fulfilment.

<i>General Meeting of Shareholders

The above named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as fully convened,

have immediately proceeded to an extraordinary general meeting.

Having first verified that it was regularly constituted, they have passed the following resolutions by unanimous vote.

<i>First resolution

The following persons are appointed directors for a term expiring at the date of the next annual general meeting and

until its/their successor(s) is/are elected and qualified:

- Marc Ambroisien, director, residing at 20, Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg,

born on 8 March 1962 in France;

- Reggie Van Leer, director, residing at 16, Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, born

on 15 July 1944 in Belgium; and

- Guy Verhoustraeten, director, residing at 20, Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg,

born on 9 June 1958 in Belgium.

<i>Second resolution

The following have been appointed auditor for a term expiring at the date of the next annual general meeting and until

its/their successor(s) is/are elected and qualified:

Deloitte S.A., 560, rue de Neudorf, L-2220 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.

<i>Third resolution

The registered office of the Company is fixed at 20, boulevard Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg, Grand Duchy

of Luxembourg.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English, followed by a French version, on request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

104126

The document having been read to the appearing persons, known to the notary by their surnames, Christian names,

civil status and residences, said persons appearing signed together with Us, the notary, this original deed.

Suit la traduction française de ce qui précède:

L'an deux mille neuf, le huitième jour du mois d'octobre.
Par-devant Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Luxembourg (Grand-Duché de Luxembourg).

A comparu:

Banque Privée Edmond de Rothschild Europe, une société de droit luxembourgeois, ayant son siège social au 20,

boulevard Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg, représentée par Mademoiselle Laetitia Servais, licenciée en droit,
demeurant à Luxembourg suivant une procuration datée du 8 octobre 2009.

La prédite procuration signée "ne varietur" restera annexée au présent acte avec lequel elle sera soumise aux formalités

de l'enregistrement.

Lequel comparant, ès qualités qu'il agit, a requis le notaire instrumentant d'arrêter les statuts d'une société qu'il déclare

constituer:

Art. 1 

er

 .  Il existe entre le souscripteur et tous ceux qui en deviendront détenteurs d'actions ci-après émises, une

société en la forme d'une société anonyme qualifiée de "société d'investissement à capital variable - fonds d'investissement
spécialisé", sous la dénomination de ESSENTIAL STRATEGY FUND (la "Société").

Art. 2. La Société est établie pour une durée illimitée. Elle peut être dissoute par décision des actionnaires statuant

conformément aux conditions requises pour la modification des présents statuts (les "Statuts").

Art. 3. L'objet exclusif de la Société est de placer les fonds dont elle dispose en titres de toute nature et autres actifs

éligibles dans le but de répartir les risques d'investissement et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats de la gestion
de son portefeuille.

La Société est soumise aux dispositions de la loi luxembourgeoise du 13 février 2007 relative aux fonds d'investissement

spécialisés, telle qu'elle a été modifiée et pourra être modifiée dans le futur, (la "Loi") et peut prendre toutes mesures et
faire toutes opérations qu'elle jugera utiles à l'accomplissement et au développement de son objet au sens le plus large
permis par la Loi.

Art. 4. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, au Grand-Duché de Luxembourg. Il peut être créé, par

décision du conseil d'administration (le "Conseil"), des filiales, des succursales ou autres bureaux tant au Grand-Duché
de  Luxembourg  qu'à  l'étranger.  Si  et  dans  la  mesure  permise  par  la  loi,  le  conseil  d'administration  de  la  Société  (le
"Conseil") peut décider de transférer le siège social de la Société dans toute autre commune du Grand-Duché de Lu-
xembourg.

Au cas où le Conseil estimerait que des événements extraordinaires d'ordre politique, économique, social ou militaire,

de nature à compromettre l'activité normale au siège social, ou la communication aisée de ce siège avec des personnes
se trouvant à l'étranger, se sont produits ou sont imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à l'étranger
jusqu'à cessation complète de ces circonstances anormales; ces mesures provisoires n'auront toutefois aucun effet sur
la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant le transfert provisoire de son siège social, restera une société luxem-
bourgeoise.

Art. 5. Le capital de la Société est représenté par des actions sans mention de valeur nominale et sera à tout moment

égal à l'actif net total de la Société tel que défini à l'article vingt-trois des présents Statuts.

Le capital minimum de la Société sera le capital minimum requis par la Loi et doit être atteint dans un délai de douze

mois suivant l'agrément de la Société en tant que fonds d'investissement spécialisé soumis à la Loi.

Le capital initial est de trente et un mille euros (31.000,- EUR) divisé en trente et une (31) actions entièrement libérées

sans valeur nominale.

Le Conseil est autorisé sans restriction à émettre à tout moment des actions partiellement ou entièrement libérées

conformément aux procédures et aux termes et conditions déterminés par le Conseil et décrits dans les documents de
vente, sans réserver aux actionnaires existants un droit préférentiel de souscription aux actions à émettre.

Sauf décision contraire du Conseil prise conformément aux documents de vente et décrite dans ces derniers, le prix

d'émission sera basé sur la valeur nette d'inventaire (la "Valeur Nette d'Inventaire") par action déterminée conformément
aux dispositions de l'article vingt-trois des Statuts augmentée de commissions de souscription, le cas échéant, comme
déterminé dans les documents de vente, telles qu'une commission de vente ou une commission de dilution couvrant les
coût liés à l'investissement à effectuer dans une catégorie d'actions ainsi qu'il en sera déterminé par le Conseil, à sa
discrétion et prévu dans les documents de vente.

Les actions ne peuvent être souscrites que par des investisseurs avertis, au sens de la Loi (les "Investisseurs Eligibles"

ou individuellement un "Investisseur Eligible").

Le Conseil peut déléguer à tout administrateur de la Société (un "Administrateur") ou fondé de pouvoirs de la Société

ou à toute autre personne dûment autorisée, la charge d'accepter les souscriptions et/ou d'effectuer ou de recevoir
paiement du prix des nouvelles actions, le tout dans le respect des limites imposées par la Loi. Le Conseil peut à sa

104127

discrétion retarder l'acceptation de toute demande de souscription d'actions jusqu'à ce que la Société ait reçu les preuves
suffisantes que le demandeur peut être qualifié d'Investisseur Eligible. Outre toute responsabilité prévue par la législation
applicable, tout actionnaire ne répondant pas à la qualification d'Investisseur Eligible et détenant des actions dans la Société,
exonérera de toute responsabilité et indemnisera la Société, le Conseil, les autres actionnaires et les fondés de pouvoirs
et agents de la Société pour tous dommages, pertes et dépenses résultant ou liées à cette détention dans le cas où
l'actionnaire concerné a fourni des documents inexacts ou pouvant induire en erreur ou a fait des déclarations menson-
gères ou inexactes visant à établir injustement son statut d'Investisseur Eligible ou a omis d'aviser la Société de la perte
de ce statut.

Les actions peuvent, au choix du Conseil, appartenir à des catégories différentes et le produit de l'émission des actions

de chaque catégorie sera investi, conformément à l'article trois des Statuts, dans des titres ou autres avoirs correspondant
à des zones géographiques, des secteurs industriels, des zones monétaires, ou des types spécifiques d'actions ou d'obli-
gations  ou  à  d'autres  caractéristiques  spécifiques,  à  déterminer  par  le  Conseil  de  temps  à  autre  pour  chacune  des
catégories d'actions.

Les actions appartenant à une catégorie d'actions peuvent également être divisées en séries d'actions qui seront con-

sidérées pour les besoins du Companies Act comme des catégories distinctes d'actions et toute référence à une catégorie
d'actions dans ces Statuts signifiera lorsque cela est approprié une référence à une série particulière d'une catégorie
d'actions. Les caractéristiques spécifiques de telles séries seront décrites dans les documents de vente de la Société.

A l'intérieur de chaque catégorie d'actions (ayant une politique d'investissement spécifique), le Conseil peut créer des

sous-catégories d'actions ayant des commissions d'émission, de rachat, ou de distribution spécifiques ("un système de
commissions"), des politiques de distribution de revenu spécifiques ou d'autres spécificités. Pour les besoins des Statuts,
toute référence ci-après à une "catégorie d'actions" constituera également une référence à une "sous-catégorie d'actions",
sauf si le contexte en dispose autrement.

Les différentes catégories d'actions peuvent être libellées dans des devises différentes déterminées par le Conseil. Pour

déterminer le capital de la Société, les avoirs nets attribuables à chacune des catégories, s'ils ne sont pas exprimés en
euro, seront convertis en euro et le capital sera égal au total des actifs nets de toutes les catégories.

Le Conseil est autorisé dans des circonstances exceptionnelles à émettre une ou plusieurs catégories d'actions d'in-

vestissement spécial (une "Action d'Investissement Spécial") selon les termes que le Conseil peut arrêter. Tout Investis-
sement Spécial sera attribuable à l'Action d'Investissement Spécial concerné.

Un "Investissement Spécial" signifie un investissement fait par la Société que la Société considère, dans des circonstances

exceptionnelles et de l'avis du gestionnaire d'investissement, (i) comme ayant une liquidité limitée en raison de restrictions
légales, contractuelles ou de toute autre restriction imprévue relative à leur transfert ou à leur vente ou qui n'est pas
autrement librement négociable; ou (ii) concernant lequel il n'existe aucune évaluation aisément déterminable disponible.
Il est entendu cependant que (i) tous les investissements illiquides ou les investissements pour lesquels il existe des
difficultés d'évaluation ne peuvent être désignés comme tel et (ii) toute décision devra être dûment motivée.

Au cas où, pour une raison quelconque, la valeur des avoirs nets d'une catégorie d'actions quelconque tomberait en

dessous d'un montant, déterminé par le Conseil et renseigné dans les documents de vente, équivalent au montant minimal
pour que cette catégorie puisse être gérée d'une manière économiquement efficiente ou si un changement de la situation
économique,  monétaire  ou  politique  relative  à  la  catégorie  d'actions  concernée  aurait  des  conséquences  matérielles
négatives sur les investissements de la catégorie d'actions ou dans le but de procéder à une rationalisation économique,
le Conseil peut décider le rachat forcé de toutes les actions émises dans une telle catégorie d'actions à la Valeur Nette
d'Inventaire par action (en tenant compte des prix de réalisation actuels, des investissements et des frais de réalisation),
calculée au Jour d'Evaluation auquel cette décision devient effective. La Société notifiera les actionnaires concernés par
le rachat et ceci avant la date effective de ce rachat forcé, avis qui indiquera les raisons et la procédure des opérations
de rachat. A moins qu'il n'en soit décidé autrement dans l'intérêt des actionnaires ou dans un but de sauvegarder leur
traitement égalitaire, les actionnaires de la catégorie d'actions concernée peuvent continuer à demander le rachat ou la
conversion (si besoin est) sans frais de leurs actions (mais tenant compte des prix de réalisation actuels, des investisse-
ments ainsi que des frais de réalisation) avant la date effective du rachat forcé.

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil par le paragraphe précédent, l'assemblée générale des actionnaires d'une

quelconque catégorie d'actions peut, sur proposition du Conseil, racheter toutes les actions émises dans une telle caté-
gorie d'actions et rembourser aux actionnaires la Valeur Nette d'Inventaire de leurs actions (en tenant compte des prix
de réalisation actuels et des frais de réalisation) calculée au Jour d'Evaluation auquel une telle décision deviendra effective.
Il n'y aura pas d'exigence de quorum pour une telle assemblée générale des actionnaires qui décidera par le biais d'une
résolution adoptée à la simple majorité des voix exprimées, si cette décision ne résulte pas dans la liquidation de la Société.

Les avoirs qui ne pourront être distribués à leurs bénéficiaires à la fin des rachats seront déposés auprès de la Caisse

de Consignation pour le compte des personnes y ayant droit.

Dans les mêmes conditions que celles prévues au quinzième paragraphe de cet article, le Conseil peut décider d'allouer

les avoirs d'une catégorie d'actions quelconque à une des catégories déjà existantes ou prévues dans les documents de
vente de la Société ou en faveur d'un autre organisme de placement collectif ou à telle autre catégorie d'actions d'un tel
organisme de placement collectif (la "nouvelle catégorie") et de redéfinir les actions de la catégorie concernée comme
actions de la nouvelle catégorie d'actions (à la suite d'un partage ou d'une consolidation, si nécessaire, et le paiement du

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montant correspondant à une fraction des droits aux actionnaires). Cette décision sera communiquée de la même manière
comme décrit au quinzième paragraphe de cette article (et, en plus, l'avis de communication contiendra une information
relative à la nouvelle catégorie), un mois avant la date à laquelle la fusion sera effective afin de permettre aux actionnaires
de demander le rachat ou la conversion sans frais de leurs actions durant cette période. Après une telle période, la décision
engagera la totalité des actionnaires qui n'ont pas fait usage de cette possibilité, sous réserve que si cette fusion est
effectuée avec un organisme de placement collectif luxembourgeois du type fonds commun de placement ou avec un
organisme de placement collectif basé à l'étranger, une telle décision ne liera que les actionnaires en faveur de la fusion.

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil par le paragraphe précédent, un apport des avoirs et obligations d'une

catégorie d'actions quelconque vers une autre catégorie d'actions de la Société ou à un autre organisme de placement
collectif ou à une autre catégorie d'actions au sein de cet autre organisme de placement collectif pourra être décidé par
une assemblée générale des actionnaires de la catégorie d'actions concernée qui décidera de cet apport par une résolution
prise, sans exigence de quorum, par la majorité simple des voix exprimées dans une telle assemblée sauf si un tel apport
est effectué à un organisme de placement collectif luxembourgeois du type fonds commun de placement ou à un organisme
de placement collectif basé à l'étranger, dans ce cas une telle décision ne liera que les actionnaires ayant votés en faveur
de la fusion.

Art. 6. La Société n'émettra en principe que des actions sous forme nominative. Le Conseil se réserve toutefois la

possibilité d'émettre des actions au porteur à condition d'être en mesure de vérifier à tout moment la qualification
d'Investisseur Eligible des porteurs de telles actions. La Société considérera la personne au nom de laquelle les actions
sont enregistrées au registre des actionnaires (le "Registre des Actionnaires"), comme pleine propriétaire des actions. La
Société sera en droit de considérer les droits, intérêts ou recours d'une autre personne sur ces actions, découlant de
ces actions ou en rapport avec ces actions comme étant nuls et non avenus, sous réserve toutefois que ce qui précède
n'ait pas pour effet de priver une personne des droits dont elle aurait normalement pu se prévaloir de requérir un
changement au Registre des Actionnaires en ce qui concerne ses actions.

Le Conseil décidera si des certificats d'actions seront émis et sous quelles conditions ou si les actionnaires recevront

confirmation écrite de leur actionnariat. Les certificats d'actions, le cas échéant, seront signés par deux Administrateurs
ou par un Administrateur et par un fondé de pouvoirs dûment autorisé à cet effet par le Conseil. Les signatures des
Administrateurs peuvent être manuscrites, imprimées ou par fac-similé. La signature du fondé de pouvoirs autorisé à cet
effet sera manuscrite. La Société pourra émettre des certificats provisoires dans des formes qui seront déterminées par
le Conseil de temps à autre.

Les actions ne seront émises qu'après acceptation de la souscription. Le Conseil est autorisé à déterminer les condi-

tions d'une telle émission et de soumettre une telle émission au paiement au plus tard au moment de l'émission des
actions. Le souscripteur recevra, sans retard indu, livraison de certificats d'actions définitifs ou, sous la réserve précitée,
une confirmation de sa détention.

Le paiement aux actionnaires des dividendes pour les actions nominatives sera effectué par virement bancaire ou par

chèque envoyé à l'adresse indiquée au Registre des Actionnaires ou à toute autre adresse communiquée par écrit au
Conseil.

Un dividende déclaré mais non réclamé sur une action au cours d'une période de cinq ans à compter de la date de

l'avis de paiement ne pourra plus être réclamé par le détenteur de cette action; le dividende sera forclos et deviendra la
propriété de la Société. Aucun intérêt ne sera versé et aucun dividende ne sera déclaré dans l'attente de leur encaissement.

Toutes les actions nominatives émises par la Société seront inscrites dans le Registre des Actionnaires qui sera tenu

par la Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société, et l'inscription mentionnera le nom
de chaque propriétaire d'actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, tel qu'il l'aura indiqué à la Société, ainsi
que le nombre et la catégorie des actions détenues par lui. Tout transfert d'action nominative sera inscrit dans le Registre
des  Actionnaires,  après  paiement  d'un  droit  usuel  tel  que  déterminé  par  le  Conseil  pour  l'inscription  de  tout  autre
document ayant trait à ou affectant la propriété d'une action.

Les actions, lorsqu'elles auront été entièrement libérées, seront libres de toute charge en faveur de la Société.
Le transfert d'actions nominatives se fera au moyen d'une inscription par la Société du transfert à effectuer, suite à la

remise à la Société du ou des certificats, s'il y en a, représentant ces actions, ensemble avec tous autres documents de
transfert jugés probants par la Société. Le transfert d'actions est dans tous les cas, conditionné à ce que le bénéficiaire
du transfert réponde à la qualification d'Investisseur Eligible.

Tout actionnaire nominatif devra fournir à la Société une adresse à laquelle toutes les communications et informations

émanant de la Société pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite dans le Registre des Actionnaires. En cas de
copropriété d'actions, une adresse seulement sera insérée et toutes communications seront envoyées seulement à cette
adresse. Dans le cas où un actionnaire ne fournit pas d'adresse à la Société ou que les communications et informations
sont renvoyées à l'expéditeur faute de pouvoir être délivrées à l'adresse indiquée, mention pourra en être faite au Registre
des Actionnaires, et l'adresse de l'actionnaire sera censée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse
déterminée de temps à autre par la Société, ceci jusqu'à ce qu'une autre adresse soit fournie à la Société par l'actionnaire.
L'actionnaire pourra à tout moment faire modifier l'adresse inscrite dans le Registre des Actionnaires par une déclaration
écrite envoyée à la Société à son siège social, ou à telle autre adresse que la Société pourra déterminer de temps à autre.

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Si le paiement effectué par un souscripteur a pour résultat l'émission d'une fraction d'action, cette fraction sera inscrite

au Registre des Actionnaires. Elle ne conférera pas de droit de vote, mais donnera droit, dans les conditions à déterminer
par la Société, à une fraction correspondante du dividende ou à d'autres distributions. Cependant, si des fractions d'action
sont émises, un nombre suffisant de celles-ci conféreront les mêmes droits que l'action.

La Société ne reconnaît qu'un seul titulaire par action de la Société. Dans l'éventualité d'une copropriété, la Société

peut suspendre l'exercice d'un droit découlant de l'action ou des actions concernées jusqu'à ce qu'une personne soit
désignée pour représenter les copropriétaires vis-à-vis de la Société.

Dans le cas de coactionnaires, la Société se réserve le droit de verser le produit des rachats, les distributions ou

d'autres paiements au premier titulaire enregistré et que la Société considère comme étant le représentant de l'ensemble
des cotitulaires ou, à son entière et absolue discrétion, à l'ensemble des coactionnaires.

Art. 7. Lorsqu'un actionnaire peut prouver de façon satisfaisante à la Société que son certificat d'actions a été égaré,

endommagé ou détruit, un duplicata peut, à sa demande, être émis aux conditions et garanties que la Société déterminera,
notamment une garantie fournie par une compagnie d'assurance, sans préjudice de toute autre forme de garantie que la
Société pourra choisir. A partir de l'émission d'un nouveau certificat d'actions, lequel portera la mention qu'il s'agit d'un
duplicata, le certificat initial deviendra sans valeur.

La Société peut, à son gré, mettre en compte à l'actionnaire tous les frais encourus lors de l'émission d'un duplicata

ou d'un nouveau certificat en remplacement du certificat initial ainsi que toutes les dépenses raisonnablement engagées
par la Société, en relation avec l'émission et l'inscription au Registre des Actionnaires des nouveaux certificats, ou en
relation avec l'annulation des certificats initiaux.

Art. 8. Le Conseil aura le pouvoir d'imposer toutes restrictions qu'il jugera utiles, en vue d'assurer qu'aucune action

de la Société ne sera acquise ou détenue par (a) une personne ne pouvant être qualifiée d'Investisseur Eligible, (b) une
personne en infraction avec les lois ou les exigences d'un quelconque pays, d'une autorité gouvernementale ou (c) toute
personne dont la situation, de l'avis du Conseil, pourrait amener la Société à encourir des charges fiscales ou d'autres
désavantages financiers qu'autrement elle n'aurait pas encourus.

Notamment, elle pourra limiter ou interdire la propriété d'actions de la Société par toute personne physique ou morale,

et par des ressortissants des Etats-Unis d'Amérique, tels que définis ci-après.

A cet effet, la Société pourra:
a) refuser d'émettre des actions ou d'enregistrer un transfert d'action lorsqu'il apparaît que cette émission ou ce

transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d'attribuer la propriété directe ou la propriété indirecte de ces
actions à une personne qui n'a pas le droit d'être actionnaire de la Société,

b) à tout moment demander à toute personne dont le nom figure au Registre des Actionnaires de lui fournir tout

renseignement, appuyé d'un certificat, qu'elle estime nécessaire, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou
appartiendront en propriété effective à une personne qui n'a pas le droit d'être actionnaire dans la Société;

c) refuser, lors de toute assemblée des actionnaires de la Société le droit de vote à toute personne qui n'est pas

autorisée à être actionnaire de la Société; et

d) procéder au rachat forcé de toutes ou d'une partie des actions détenues par un tel actionnaire s'il apparaît à la

Société qu'une personne dépourvue du droit de détenir des actions, ou une certaine proportion des actions de la Société,
est, soit seule, soit ensemble avec d'autres personnes, le propriétaire effectif des actions. Dans ce cas la procédure suivante
sera d'application:

1) la Société enverra un avis (appelé ci-après "l'avis de rachat") à l'actionnaire possédant les titres ou apparaissant au

Registre des Actionnaires comme étant le propriétaire des actions à racheter, lequel spécifiera les actions à racheter
selon ce qui est dit ci-dessus, le prix de rachat à payer pour ces actions et l'endroit où ce prix de rachat sera payable. Un
tel avis de rachat peut être envoyé à l'actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à
celle inscrite dans les livres de la Société. L'actionnaire en question sera alors obligé de remettre sans délai le ou les
certificats éventuellement émis (le cas échéant) représentant les actions spécifiées dans l'avis de rachat. Dès la fermeture
des bureaux au jour spécifié dans l'avis de rachat, l'actionnaire en question cessera d'être actionnaire et les actions qu'il
détenait seront annulées;

2) le prix auquel les actions spécifiées dans l'avis de rachat seront rachetées (appelé ci-après le "prix de rachat"), sera

égal à un montant basé sur la Valeur Nette d'Inventaire par action des actions de la Société de la catégorie en question,
déterminée conformément à l'article vingt-trois des Statuts diminués des frais de rachat (incluant tout frais de service et
commission de rachat) (le cas échéant);

3) le paiement du prix de rachat sera effectué à l'actionnaire qui apparaît en être le propriétaire, dans la devise de la

catégorie d'actions concernée et sera déposé par la Société auprès d'une banque à Luxembourg ou ailleurs (selon ce qui
sera spécifié dans l'avis de rachat) aux fins de paiement à cette personne, mais seulement, si un certificat d'actions y relatif
a été émis, contre remise du ou des certificats représentant les actions indiquées dans l'avis de rachat. Dès le paiement
du prix de rachat selon ce qui est décrit ci-dessus, aucune personne ayant un intérêt dans les actions mentionnées dans
l'avis de rachat ne pourra faire valoir d'intérêt futur relativement à ces actions, ni ne pourra exercer aucune action contre
la Société et ses actifs, sauf le droit de l'actionnaire apparaissant comme étant le propriétaire des actions de percevoir le
prix ainsi déposé (sans intérêt) de la banque, suivant ce qui précède.

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4) L'exercice par la Société des pouvoirs conférés par le présent article ne pourra en aucun cas être mis en question

ou invalidé au motif qu'il n'y avait pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d'une personne, ou
que la propriété réelle était autre que celle apparue à la Société à la date de l'avis de rachat, à condition toutefois que la
Société ait exercé ses pouvoirs en toute bonne foi.

Chaque fois qu'il est utilisé dans les Statuts, le terme "ressortissant des Etats-Unis d'Amérique" aura la même signifi-

cation que celle figurant dans la "Regulation S" du United States Securities Act de 1933 ("la Loi de 1933") et telle que
modifiée de temps à autre, ou celle d'une autre réglementation ou loi mise en application aux Etats-Unis d'Amérique et
qui remplacera ultérieurement la Regulation S de la Loi de 1933. Le Conseil définira le terme "ressortissant des Etats-
Unis d'Amérique" en se fondant sur ces dispositions.

Le Conseil pourra, de temps en temps, modifier ou clarifier la signification ci-dessus.

Art. 9. Dans l'hypothèse d'une pluralité d'actionnaires, toute assemblée des actionnaires régulièrement constituée de

la Société représentera tous les actionnaires de la Société. Elle dispose des pouvoirs les plus étendus pour ordonner,
mettre en oeuvre ou ratifier des actes en rapport avec les opérations de la Société.

Dans l'hypothèse d'un actionnaire unique, l'actionnaire unique exerce tous les pouvoirs dévolus à l'assemblée générale

des actionnaires. Dans ces Statuts, toute référence aux décisions prises ou aux pouvoirs exercés par l'assemblée générale
des actionnaires sera une référence aux décisions prises ou aux pouvoirs exercés par l'actionnaire unique tant que la
Société n'a qu'un actionnaire unique. Les décisions prises par l'actionnaire unique seront inscrits dans un procès-verbal.

Art. 10. L'assemblée générale annuelle des actionnaires se tiendra conformément à la loi luxembourgeoise à Luxem-

bourg au siège social de la Société ou à tout autre endroit au Luxembourg qui sera fixé dans l'avis de convocation, le
deuxième mercredi du mois de juin à 11.00 heures (heure de Luxembourg) et pour la première fois le 23 février 2011.
Si ce jour n'est pas un jour ouvrable bancaire à Luxembourg, l'assemblée générale annuelle se tiendra le premier jour
ouvrable bancaire suivant. L'assemblée générale annuelle pourra se tenir à l'étranger si le Conseil constate de son absolu
et entier jugement que des circonstances exceptionnelles l'exigent.

D'autres assemblées générales des actionnaires de la Société ou des actionnaires d'une catégorie déterminée d'actions

pourront se tenir au lieu et heure spécifiés dans les avis de convocation respectifs.

Art. 11. Les quorum et délais de convocation requis par la loi régiront la conduite des assemblées des actionnaires de

la Société dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé dans les présents Statuts.

Chaque action, quel que soit la catégorie à laquelle elle appartient, et quel que soit la Valeur Nette d' Inventaire par

action dans ladite catégorie, donne droit à une voix, sous réserves des restrictions imposées par les Statuts. Tout ac-
tionnaire  pourra  prendre  part  aux  assemblées  des  actionnaires  en  désignant  une  autre  personne  comme  étant  son
mandataire, par écrit, télégramme, télex, télécopie ou par tout autre moyen électronique pouvant prouver l'existence
d'une telle procuration. Cette procuration sera réputée valable, à condition de ne pas avoir été révoquée, pour toute
assemblée des actionnaires ayant fait l'objet d'une nouvelle convocation et dont l'agenda est identique. Une société peut
émettre une procuration sous la signature d'un fondé de pouvoir dûment autorisé.

Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi et dans les Statuts, les décisions lors d'une assemblée

générale des actionnaires dûment convoquée sont prises à la majorité simple des voix exprimées. Les voix exprimées ne
comprendront pas les voix attachées aux actions pour lesquelles les actionnaires n'ont pas pris part au vote ou se sont
abstenus ou ont rendu un vote blanc ou nul.

Le Conseil peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre part à toute assemblée

générale des actionnaires.

Art. 12. La Société sera administrée par un Conseil composé de trois membres au moins; les membres du Conseil

n'auront pas besoin d'être actionnaires de la Société.

Les Administrateurs seront élus par les actionnaires lors de l'assemblée générale des actionnaires pour une période

déterminée à cette assemblée en conformité avec la loi; toutefois, un Administrateur peut être révoqué avec ou sans
motif et/ou peut être remplacé à tout moment par décision de l'assemblée générale des actionnaires.

En cas de vacance d'un poste d'Administrateur élu par l'assemblée générale des actionnaires par suite de décès, de

démission ou pour toute autre raison, les Administrateurs restants ainsi élus pourront élire à la majorité des voix un
Administrateur pour remplir les fonctions attachées au poste devenu vacant, jusqu'à la prochaine assemblée des action-
naires.

Art. 13. Le Conseil choisira parmi ses membres un président et pourra élire en son sein un ou plusieurs vice-présidents.

Il pourra aussi désigner un secrétaire, qui n'a pas besoin d'être un Administrateur, et qui sera responsable de la tenue
des procès-verbaux des réunions du Conseil ainsi que des assemblées des actionnaires. Le Conseil se réunira sur la
convocation de deux Administrateurs, au lieu indiqué dans l'avis de convocation.

A chaque assemblée des actionnaires l'assemblée pourra élire à la majorité des actionnaires présents, un Administrateur

ou toute autre personne comme président de l'assemblée.

Avis écrit de toute réunion du Conseil sera donné à tous les Administrateurs au moins 24 heures avant l'heure prévue

pour celle-ci, sauf s'il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence seront mentionnés dans l'avis de

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convocation. Il pourra être dérogé à cet avis de convocation moyennant accord de chaque Administrateur confirmé par
écrit ou par câble, télégramme, télex, télécopie ou tout autre moyen électronique pouvant prouver le renoncement de
chaque Administrateur à cette obligation formelle. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour des réunions
individuelles du Conseil se tenant à une heure et à un endroit déterminés dans une résolution préalablement adoptée par
le Conseil.

Tout Administrateur pourra se faire représenter à toute réunion du Conseil en désignant un autre Administrateur

comme étant son mandataire par écrit, télégramme, télex, télécopie ou par tout autre moyen électronique pouvant
prouver cette désignation. Les Administrateurs peuvent également assister à une réunion du Conseil par téléconférence
ou par vidéoconférence. Les Administrateurs peuvent également voter par écrit ou par câble, télégramme, télex, télécopie
ou par tout autre moyen électronique pouvant prouver ce vote.

Les Administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du Conseil dûment convoquées. Les Administra-

teurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d'y être spécifiquement autorisés par une
résolution du Conseil.

Le Conseil ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins deux des Administrateurs sont présents ou re-

présentés par un autre Administrateur comme mandataire, à une réunion du Conseil. Les décisions sont prises à la
majorité des voix des Administrateurs présents ou représentés. Le président aura une voix prépondérante.

Les décisions du Conseil peuvent également être prises par une résolution circulaire en tous points identiques se

présentant sous forme d'un ou de plusieurs documents signés par tous les Administrateurs, par écrit ou par télex, par
câble, télégramme ou télécopie.

Le Conseil nommera, de temps à autre, les fondés de pouvoir de la Société, dont un directeur général, un secrétaire,

éventuellement des directeurs généraux adjoints, des secrétaires adjoints ou d'autres fondés de pouvoirs jugés nécessaires
pour conduire les affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment par le Conseil. Les
fondés de pouvoirs n'ont pas besoin d'être Administrateurs ou actionnaires de la Société. A moins que les Statuts n'en
décident autrement, les fondés de pouvoirs auront les pouvoirs et les obligations qui leur sont attribués par le Conseil.

Le Conseil peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière et à l'exécution d'opérations de la Société et ses

pouvoirs en vue de l'accomplissement de son objet et de la poursuite de l'orientation générale de sa gestion, à des
personnes physiques ou morales qui n'ont pas besoin d'être des Administrateurs. Le Conseil peut également déléguer
ses pouvoirs, mandats et prérogatives à un comité qui comprendra la ou les personnes (membres ou non du Conseil)
qu'il désignera, sous réserve cependant que la majorité des membres de ce comité soient Administrateurs et que toute
réunion de ce comité ne puisse être valablement tenue dans le but d'exercer ses pouvoirs, mandats et prérogatives que
si une majorité des personnes présentes se compose d'Administrateurs de la Société.

Art. 14. Les procès-verbaux des réunions du Conseil seront signés par le président ou l'Administrateur qui en aura

assumé temporairement la présidence.

Les copies ou extraits de ces procès-verbaux destinés à servir en justice ou ailleurs seront signés par ce président, ou

par le secrétaire, ou par deux Administrateurs.

Art. 15. Se basant sur le principe de la répartition des risques, le Conseil aura le pouvoir de déterminer la politique

d'investissement, la politique de l'entreprise, la gestion et la marche des affaires de la Société.

Le Conseil déterminera également les restrictions qui seront de temps en temps applicables aux investissements de

la Société.

Art. 16. Aucun contrat et aucune transaction entre la Société et d'autres sociétés ou firmes ne seront affectés ou

invalidés par le simple fait qu'un ou plusieurs Administrateurs ou fondés de pouvoirs de la Société auraient un intérêt
dans telle société ou firme ou par le fait qu'ils en seraient administrateurs, associés, fondés de pouvoirs ou employés.
L'Administrateur ou le fondé de pouvoirs de la Société qui est administrateur, fondé de pouvoirs ou employé d'une société
ou firme avec laquelle la Société conclut des contrats, ou avec laquelle elle est autrement en relation d'affaires ne sera
pas de ce fait, privé du droit de délibérer, de voter ou d'agir en ce qui concerne des matières relatives à un tel contrat
ou de telles affaires.

Au cas ou un Administrateur ou fondé de pouvoirs aurait un intérêt personnel dans une affaire de la Société soumise

à approbation du Conseil rentrant en conflit avec l'intérêt de la Société, cet Administrateur ou fondé de pouvoirs devra
en informer le Conseil de son intérêt personnel et il ne délibérera pas et ne prendra pas part au vote sur cette affaire et
rapport devra être fait sur une telle affaire à la prochaine assemblée des actionnaires. Ce paragraphe ne s'appliquera pas
aux décisions du Conseil concernant les opérations courantes conclues dans des conditions normales.

Le terme "intérêt personnel", tel qu'employé dans la phrase qui précède, ne s'appliquera pas aux relations ou aux

intérêts qui pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou toute transaction, entre la Société et ses filiales,
ou encore avec toute autre société ou entité juridique que le Conseil pourra déterminer de temps à autre à sa discrétion
pourvu que cet intérêt personnel ne soit pas considéré comme un conflit d'intérêt conformément aux lois et autres
réglementations applicables.

Art. 17. La Société pourra indemniser tout Administrateur ou fondé de pouvoirs, ses héritiers, exécuteurs testamen-

taires et administrateurs, des dépenses raisonnablement encourues par lui en lien avec toute action, procès ou procédure

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auquel il pourrait être partie en sa qualité présente ou passée d'Administrateur ou de fondé de pouvoirs de la Société ou
pour avoir été, à la demande de la Société administrateur ou fondé de pouvoirs de toute autre société dont la Société
est actionnaire ou créancière et par laquelle il ne serait pas indemnisé. Une telle personne sera indemnisée en toutes
circonstances sauf le cas où dans pareille action, procès ou procédure il sera finalement condamné dans ce procès, cette
action ou procédure pour négligence grave ou mauvaise administration; en cas de transaction, une telle indemnité ne sera
accordée que si la Société est informée par son conseiller juridique que la personne à indemniser n'a pas commis un tel
manquement à ses devoirs. Ce droit à indemnisation n'exclura pas les autres droits auxquels il peut prétendre.

Art. 18. La Société sera engagée par les signatures conjointes de deux Administrateurs ou par la seule signature ou les

signatures conjointes d'une ou de plusieurs personnes auxquelles un tel pouvoir aura été délégué par le Conseil.

Art. 19. La Société peut conclure un contrat de gestion ou de conseil en investissements avec un gestionnaire ou

conseiller en investissements, qui fournira les recommandations et conseils à la Société en conformité avec la politique
d'investissement de la Société. Le gestionnaire en investissements peut, sur une base journalière et sous le contrôle général
du Conseil, avoir autorité pleine et le pouvoir discrétionnaire d'acheter et de vendre des titres et autres avoirs pour la
Société et d'entrer dans des transactions d'investissement au nom de la Société, suivant les termes d'un contrat écrit.

Art. 20. La Société nommera un réviseur d'entreprises agréé lequel effectuera tous devoirs prescrits par la Loi. Le

réviseur d'entreprises sera élu par les actionnaires à l'assemblée générale annuelle pour une période se terminant à
l'assemblée générale annuelle suivante et jusqu'à ce que son successeur soit élu.

Art. 21. Selon les modalités plus amplement détaillées ci-après, la Société a à tout moment le pouvoir de racheter ses

propres actions dans les seules limites imposées par la loi.

A moins qu'il en soit disposé autrement dans les documents de vente pour une catégorie d'actions spécifique, tout

actionnaire est en droit de demander le rachat de tout ou partie de ses actions par la Société selon les termes, modalités
et limites fixées par le Conseil dans les documents de vente et dans les limites imposées par la loi et les Statuts. Le Conseil
peut notamment déterminer la période éventuelle de préavis requise pour introduire toute demande de rachat d'une ou
de plusieurs catégories spécifiques. La période spécifique pour le paiement des produits de rachat d'une catégorie d'actions
de la Société et la période de préavis applicable, de même que les circonstances de son application, seront publiées dans
les documents de vente. Sous réserve des conditions figurant dans les documents de vente de la Société, toute demande
de rachat doit être présentée par écrit par l'actionnaire au siège social de la Société ou auprès de toute autre personne
ou entité désignée par la Société comme agent pour le rachat des actions accompagnées du ou des certificats en bonne
et due forme éventuellement délivrés.

A moins qu'il en soit disposé autrement dans les documents de vente, le prix de rachat sera payé normalement dans

les cinq jours ouvrables bancaires après le jour de calcul effectif tel que précisé dans les documents de vente. A moins
qu'il n'en soit autrement décidé par le Conseil et décrit dans les documents de vente, le prix de rachat sera basé sur la
Valeur Nette d'Inventaire de la catégorie d'actions concernées déterminée conformément aux dispositions de l'article
vingt-trois des Statuts diminuée, le cas échéant, des frais de rachat (comprenant les frais de services et/ou la commission
de rachat) tel que prévu dans les documents de vente. Ce prix sera arrondi à la hausse ou à la baisse à la décimale la plus
proche tel que déterminé par le Conseil, et un tel arrondi reviendra au bénéfice de la Société le cas échéant. Des frais
de vente différés peuvent être en outre déduits du prix de rachat si ces actions font partie d'une catégorie pour laquelle
des frais de vente différés ont été envisagés dans les documents de vente.

Le Conseil peut déléguer à un administrateur ou à un fondé de pouvoir de la Société ou à toute autre personne dûment

autorisée, la responsabilité d'accepter les demandes de rachat et d'effectuer les paiements y afférant.

Le Conseil peut, en accord avec les lois en vigueur satisfaire en tout ou en partie aux demandes de rachat en nature

en attribuant aux actionnaires revendant leurs actions des investissements faisant partie du portefeuille pour un montant
égal au prix de rachat des actions à racheter ainsi que précisé dans les documents de vente.

Dans la mesure requise par la loi ou afin d'assurer un traitement juste des actionnaires, de tels rachats seront soumis

à un rapport d'audit spécial établi par le réviseur d'entreprises de la Société confirmant le nombre, la dénomination et la
valeur des avoirs que le Conseil aura décidé d'attribuer en contrepartie des actions rachetées. Ce rapport d'audit con-
firmera aussi la manière de déterminer la valeur des avoirs qui devra être identique à la procédure de détermination de
la Valeur Nette d'Inventaire des actions.

Les coûts spécifiques de ces rachats en nature, en particulier les coûts du rapport d'audit spécial devront être supportés

par l'actionnaire demandant le rachat en nature ou par une tierce personne, mais ne seront pas supportés par la Société
sauf si le Conseil considère que le rachat en nature est dans l'intérêt de la Société ou sert à protéger les intérêts de la
Société.

Les demandes de rachat sont irrévocables sauf si le rachat était suspendu conformément à l'article vingt-deux des

Statuts ou si les Administrateurs, à leur entière discrétion, et prenant en compte le principe d'égalité de traitement des
actionnaires et les intérêts de la catégorie concernée, en décidaient autrement. En l'absence de révocation, le rachat aura
lieu le premier Jour d'Evaluation applicable au terme de la période de suspension.

A moins qu'il n'en soit disposé autrement dans les documents de vente, tout actionnaire peut demander la conversion

en tout ou en partie de ses actions d'une catégorie en actions d'une autre catégorie selon les Valeurs Nettes d'Inventaires

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respectives des actions des catégories correspondantes dans le respect des termes, conditions et limites établies par le
Conseil dans les documents de vente telles que les restrictions entre les catégories quant à la fréquence de conversion
et le paiement des frais, entre autres.

Une demande de conversion ne peut pas être acceptée tant que ne seront pas terminées toutes les transactions dont

lesdites actions pourraient préalablement avoir fait l'objet.

Le Conseil pourra demander à un actionnaire présentant au rachat plus de 5% des actions émises dans une catégorie

d'actions soit de réduire son ordre soit de le révoquer. En cas de refus, le Conseil pourra appliquer à sa seule discrétion
une commission de rachat/conversion fixée au maximum prévu dans les documents de vente.

Si des demandes de rachat et/ou de conversion ayant trait à plus de 10% du nombre total des actions en émission de

la même catégorie d'actions sont reçues pour un Jour d'Evaluation ou de tout autre pourcentage fixé de temps à autre
par le Conseil et précisé dans les documents de vente, le Conseil peut décider de reporter l'exécution ou le payement
de tout ou partie de ces demandes de manière à ce que la limite mentionnée ci-dessus ne soit pas dépassée. Toutes les
demandes de rachat et/ou de conversion en rapport avec ce Jour d'Evaluation dont l'exécution a été reportée recevront
priorité sur les demandes de rachat ultérieures reçues pour le Jour d'Evaluation qui suit, mais toujours dans la limite
mentionnée ci-dessus. Les restrictions ci-dessus seront appliquées au prorata à tous les actionnaires qui ont demandé
que leur rachat et/ou conversion leur soit effectué lors de ou à la date d'un Jour d'Evaluation de manière à ce que la
proportion rachetée des titres soit la même pour tous les actionnaires.

Sauf décision contraire du Conseil, une demande de rachat ou de conversion introduite par un même actionnaire ne

peut être inférieure au montant minimum de détention des titres tel que déterminé périodiquement par le Conseil.

Si un rachat, une conversion ou une vente d'actions devait faire descendre la valeur des titres détenus par un même

actionnaire dans une catégorie d'actions en dessous du montant minimum de détention déterminé périodiquement par
le Conseil, le Conseil pourra considérer, à sa discrétion, que cet actionnaire est censé avoir demandé, selon le cas, le
rachat ou la conversion de toutes ses actions détenues dans cette même catégorie.

Le Conseil peut, dans des circonstances exceptionnelles, postposer l'exécution des demandes de rachat ou de con-

version ou prolonger la période de paiement des produits de rachat de toute période qui sera nécessaire pour réaliser
les actifs ou rapatrier les produits de la vente des investissements dans l'hypothèse de complications dues à des législations
sur le contrôle des changes ou à des contraintes similaires sur les marchés dans lesquels une part substantielle des actifs
de la Société sont investis ou dans des circonstances exceptionnelles lorsque la liquidité de la catégorie concernée n'est
pas suffisante pour faire face aux demandes de rachats.

Le Conseil peut, à son entière et absolue discrétion, en conformité avec les conditions et procédures qu'il établira,

telles que décrites dans les documents de vente, racheter ou convertir par voie forcée les titres détenus dont la valeur
est inférieure au montant minimum de détention tel que déterminé périodiquement par le Conseil et publié dans les
documents de vente de la Société.

Les actions représentatives du capital social de la Société rachetées par la Société seront annulées.
Les  actions  d'une  catégorie  d'actions  ayant  un  système de  commission spécifique  et une politique  de distribution

spécifique tel que prévu à l'article cinq ci-dessus peuvent être converties en actions d'une catégorie d'actions ayant le
même système de commission et ayant une politique de distribution identique ou différente.

Art. 22. La Valeur Nette d'Inventaire et, le cas échéant, le prix de souscription et le prix de rachat et de conversion

de chaque catégorie d'actions de la Société seront déterminés, pour les actions de chaque catégorie d'actions, périodi-
quement par la Société, mais en aucun cas moins d'une fois par an ainsi qu'en décidera le Conseil (le jour de détermination
étant désigné dans les Statuts comme le "Jour d'Evaluation"), mais en faisant en sorte qu'aucun jour férié pour les banques
à Luxembourg ne soit un Jour d'Evaluation.

La Société pourra suspendre temporairement le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire et, le cas échéant, du prix de

souscription et du prix de rachat ou de conversion des actions de n'importe quelle des catégories d'actions, l'émission
et le rachat des actions de ces catégories, ainsi que la conversion d'actions, dans les cas suivants:

(a) Pendant toute période durant laquelle un marché ou une bourse de valeurs, qui est le marché ou la bourse de

valeurs principal où une portion substantielle des investissements de la(des) catégorie(s) d'actions concernée, se trouve
fermé, sauf pour les jours de fermeture habituels, ou pendant laquelle les échanges y sont sujets à des restrictions im-
portantes ou suspendus.

(b) Dans le cas où la Société n'est pas à même de déterminer le prix des organismes de placement collectif ("OPC")

dans lesquels la Société dans laquelle une ou plusieurs catégories a/ont investi une portion substantielle de ses/leurs avoirs.

(c) Lorsque les moyens de communication normalement utilisés pour déterminer la valeur des actifs d'une ou plusieurs

catégories d'actions concernée(s) sont suspendus ou lorsque pour une raison quelconque la valeur d'un investissement
d'une ou plusieurs catégories d'actions ne peut pas être déterminée avec la rapidité et l'exactitude désirée.

(d) Lorsque des restrictions de change ou de transfert de capitaux empêchent l'exécution des transactions pour le

compte d'une ou plusieurs catégories d'actions concernée(s) ou lorsque les transactions d'achat et de vente pour leur
compte ne peuvent pas être exécutées à des cours de change normaux.

(e) Lorsque des facteurs qui relèvent, entre autres, de la situation politique, économique, militaire et monétaire, et qui

échappent au contrôle, à la responsabilité, aux moyens d'action de la Société, l'empêchent de disposer des actifs d'une

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ou plusieurs catégories d'actions concernée(s) et d'en déterminer la Valeur Nette d'Inventaire d'une manière normale
ou raisonnable.

(f) Lorsque les Administrateurs le décident, sous réserve du respect du principe d'égalité de traitement entre les

actionnaires et des lois et règlements applicables: (i) dès la convocation d'une assemblée générale extraordinaire des
actionnaires de la Société ou d'une catégorie d'actions visant à se prononcer sur la liquidation ou la dissolution ou la
fusion ou l'absorption de la Société ou d'une catégorie d'actions (ii) lorsque les Administrateurs ont le pouvoir de décider
de liquider ou de dissoudre ou de fusionner ou d'absorber une catégorie d'actions.

(g) Lorsque le marché d'une monnaie dans laquelle est investie une part significative des actifs d'une ou plusieurs

catégories d'actions concernée(s) est fermé pour des périodes autres que les congés normaux ou que les transactions y
sont soit suspendues, soit soumises à restriction.

(h) Dans toute autre circonstance où le fait de ne pas suspendre les opérations ci-dessus aurait pu conduire la Société

ou ses actionnaires à être assujettis à l'impôt ou à subir des inconvénients pécuniaires ou d'autres préjudices quelconques
que la Société ou ses actionnaires n'auraient dans le cas contraire pas subis.

Dans des circonstances exceptionnelles pouvant affecter négativement les intérêts des actionnaires, ou en cas de

demandes importantes de souscriptions, de rachats ou de conversions, le Conseil se réserve le droit de ne fixer la valeur
des actions d'une ou de plusieurs catégories qu'après avoir effectué, pour le compte de la ou des catégories concernées,
les achats et les ventes d'actifs qui s'imposent. Dans ce cas, les souscriptions, les rachats et les conversions simultanément
en instance d'exécution seront exécutés sur la base d'une Valeur Nette d'Inventaire unique, dans la mesure applicable.

Toute suspension du calcul de la Valeur Nette d'Inventaire sera notifiée aux souscripteurs et actionnaires ayant fait

une demande de souscription, de rachat ou de conversion des actions pour lesquelles le calcul de la Valeur Nette d'In-
ventaire a été suspendu.

Les souscriptions et demandes de rachat et de conversion encore pendantes pourront être retirées par notification

écrite pour autant que cette notification soit reçue par la Société avant la fin de la période de suspension.

Les demandes de souscription, de rachat et de conversion qui ont été suspendues seront traitées le premier Jour

d'Evaluation applicable suivant la fin de la période de suspension.

Art. 23. La Valeur Nette d'Inventaire des actions, pour chaque catégorie d'actions de la Société, sera exprimée dans

la devise de référence de la catégorie considérée (et/ou dans d'autres devises que le Conseil déterminera ponctuellement)
en un chiffre par action et sera déterminée pour chaque Jour d'Evaluation (et en tout état de cause au moins une fois par
an) en divisant les actifs nets de la Société correspondant à chaque catégorie d'actions, constitués par les actifs de la
Société correspondant à cette catégorie d'actions diminués des engagements attribuables à cette catégorie d'actions, par
le nombre d'actions émises dans cette catégorie d'actions et arrondie à la décimale supérieure ou inférieure la plus proche.

Le prix de souscription et le prix de rachat et de conversion d'une action de chaque catégorie sera exprimé dans la

devise de référence de la catégorie considérée (et/ou dans d'autres devises que le Conseil déterminera ponctuellement)
en un chiffre par action à moins qu'il n'en soit disposé autrement dans les documents de vente et sera déterminé pour
chaque Jour d'Evaluation comme étant la Valeur Nette d'Inventaire par action de la catégorie concernée calculée pour
ce Jour d'Evaluation et augmenté de frais de souscription et d'une commission de rachat ou de conversion éventuelles
déterminées par le Conseil dans le respect des lois et règlements applicables. Le prix de souscription et le prix de rachat
seront respectivement arrondis au nombre de décimales supérieures ou inférieures déterminé de temps à autre par le
Conseil.

Si un compte de régularisation de dividendes est ouvert, un montant est payable au titre de quote-part de régularisation

de dividendes.

La détermination de la Valeur Nette d'Inventaire des différentes catégories d'actions se fera de la manière suivante:
A. Les actifs de la Société seront censés inclure:
(a) toutes les espèces en caisse ou à recevoir ou en dépôt y compris les intérêts échus;
(b) tous les effets et billets payables à vue et tous montants à recevoir (y compris le résultat de la vente de titres vendus

mais dont le prix n'a pas encore été touché);

(c) tous les titres, actions, obligations, options ou droits de souscription, contrats à terme, warrants et autres inves-

tissements et titres de la Société;

(d) tous les dividendes et distributions à recevoir par la Société en espèces ou en nature, dans la mesure connue par

la Société (la Société pourra toutefois faire des ajustements en considération des fluctuations de la valeur marchande des
titres occasionnées par des pratiques telles que la négociation ex-dividende ou ex-droits);

(e) tous les intérêts échus produits par les titres de la Société, sauf dans la mesure où ces intérêts sont compris dans

le principal de ces titres;

(f) les dépenses préliminaires de la Société dans la mesure où elles n'ont pas été amorties, à condition que ces dépenses

préliminaires puissent être déduites directement du capital de la Société; et

(g) tous les autres avoirs de quelque sorte ou nature qu'ils soient y compris les dépenses payées d'avance.
La valeur de ces avoirs sera déterminée de la façon suivante:

104135

a. La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des acomptes à recevoir (com-

prenant les remboursements sur honoraires et dépenses payables par tout OPC dans lequel la Société peut investir), des
dépenses payées d'avance et des dividendes et intérêts annoncés ou échus et non encore touchés consistera dans la
valeur nominale de ces avoirs, sauf s'il s'avère improbable que cette valeur puisse être payée ou reçue en entier; dans ce
dernier cas, la valeur sera déterminée en retranchant tel montant que le Conseil estimera adéquat en vue de refléter la
valeur réelle de ces avoirs.

b. Les valeurs admises à une bourse officielle ou sur tout autre marché réglementé sont évaluées sur base de leur

dernier cours disponible à Luxembourg le Jour d'Evaluation et, si cette valeur est traitée sur plusieurs marchés, sur la
base du dernier cours connu du marché principal de cette valeur; si ce dernier cours connu n'est pas représentatif,
l'évaluation se basera sur la valeur probable de réalisation que le Conseil estimera avec prudence et bonne foi.

c. Les valeurs non cotées ou non négociées sur un marché boursier ou sur tout autre marché réglementé ainsi que

les titres cotés ou non-cotés sur un autre marché réglementé pour lesquels aucun prix n'est disponible, ou les titres pour
lesquels les prix cotés ne sont, de l'opinion du Conseil, pas représentatifs de la valeur du marché réelle, sont évalués à
leur dernière valeur connue à Luxembourg ou, en l'absence de cette valeur, sur base de la valeur probable de réalisation
estimée avec prudence et bonne foi par le Conseil pourvu que des investissements dans des actions non cotées ou non
négociées sur toute bourse de valeurs ou tout autre marché réglementé seront appréciés avec diligence et de bonne foi,
en tenant dûment compte des lignes de conduite et principes de valorisation des sociétés en portefeuille établies par
l''International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines", publié par l'EVCA (European Venture Capital
Association), la BVCA (British Venture Capital Association) et l'Association française des Investisseurs en Capital (AFIC)
en mars 2005, tel que modifié de temps à autre.

d. Les actifs exprimés dans une autre devise que la devise de référence de la catégorie concernée seront converties

sur base du taux de change moyen, en vigueur le Jour d'Evaluation, de la devise concernée.

e. Les placements arrivant à échéance dans un délai de 90 jours au maximum peuvent être évalués en amortissant

quotidiennement, sur une base linéaire, la différence entre la valeur du principal 91 jours avant l'échéance et la valeur à
l'échéance.

f. La valeur de liquidation des contrats à terme, spot, forward ou contrats d'options qui ne sont pas négociés sur des

bourses de valeurs ou d'autres marchés réglementés équivaudra à leur valeur de liquidation nette déterminée confor-
mément aux politiques établies par le Conseil, sur une base appliquée de façon consistante à chaque type de contrat. La
valeur de liquidation des contrats à terme, forward ou contrats d'options négociés sur des bourses de valeurs ou d'autres
marchés réglementés sera basée sur le dernier prix disponible de ces contrats sur les bourses de valeurs et marchés
réglementés sur lesquels ces contrats d'options, forward ou ces contrats à terme sont négociés par la Société; pour autant
que si un contrat d'options ou un contrat à terme ne peut pas être liquidé le jour auquel les actifs nets sont évalués, la
base qui servira à déterminer la valeur de liquidation de ce contrat sera déterminée par le Conseil de façon juste et
raisonnable.

g. Les swaps sont évalués à leur juste valeur basée sur le dernier cours de clôture connu de la valeur sous-jacente.
h. Les OPC sont évalués sur base de la dernière valeur nette d'inventaire officielle ou estimée à Luxembourg. Cette

valeur nette d'inventaire pourra être ajustée, en lui appliquant un indice reconnu, afin de refléter l'évolution du marché
depuis sa dernière évaluation.

i. Les avoirs liquides et les instruments du marché monétaire seront évalués à leur valeur nominale augmentée des

intérêts échus ou sur base des coûts amortis.

j. Tous les autres titres et avoirs sont évalués conformément aux procédures mises en place par le Conseil et avec

l'aide d'évaluateurs spécialisés le cas échéant qui seront mandatés pour ces évaluations par le Conseil.

Si l'un des principes d'évaluation précités ne reflète pas la méthode d'évaluation habituellement utilisée sur des marchés

spécifiques ou si ces principes d'évaluation ne semblent pas précis pour déterminer la valeur des actifs de la Société, le
Conseil peut fixer des principes d'évaluation différents de bonne foi et conformément aux principes et procédures d'éva-
luation généralement acceptés. Dans les circonstances où ceci est justifié par l'intérêt de la Société ou de ses actionnaires
(éviter des pratiques de market timing, par exemple), le Conseil peut prendre toute mesure appropriée, telle qu'appliquer
une méthode d'évaluation équitable pour ajuster la valeur des actifs de la Société, tel que décrit dans les documents de
vente de la Société.

Dans l'hypothèse de catégories investissant dans d'autres OPC, l'évaluation de leurs avoirs peut être, dans certaines

circonstances, complexe et les agents administratifs de tels OPC peuvent avoir du retard ou retarder la communication
de leur valeur nette d'inventaire officielle. En conséquence, l'agent administratif de la Société pour lequel le Conseil est
responsable peut recourir, pour un Jour d'Evaluation, aux valeurs nettes d'inventaires estimées fournies par les agents
administratifs ou les gestionnaires de ces OPC si celles-ci sont plus récentes que les valeurs nettes d'inventaires officielles
disponibles. Dans ce cas, la Valeur Nette d'Inventaire ainsi déterminée pour les catégories d'actions concernées peut
différer de celle qui aurait été calculée pour un Jour d'Evaluation en recourant aux valeurs nettes d'inventaires officielles
calculées par les agents administratifs des OPC dans lesquels les catégories ont investi. Néanmoins, la Valeur Nette
d'Inventaire calculée sur base de valeurs nettes d'inventaires estimées sera considérée comme finale et applicable en dépit
de divergences futures.

104136

S'il s'avérait qu'une ou plusieurs sources de cotation ne parvenaient pas à fournir les évaluations le Conseil pourrait

décider de suspendre le calcul de la valeur nette d'inventaire conformément aux procédures décrites dans les documents
de vente. Des provisions adéquates seront contituées, catégorie par catégorie, pour les dépenses mises à charge de
chacune des catégories de la société et seraient éventuellement tenues compte des engagements hors bilan suivant des
critères équitables et prudents.

B. Les engagements de la Société sont censés comprendre:
(a) tous les emprunts, effets échus et autres montants dus;
(b) tous les frais d'administration et autres frais de fonctionnement, redus ou échus, y compris tous honoraires payables

au(x) conseiller(s) en investissements, à la banque dépositaire de la Société et à tous autres représentants et agents de
la Société,

(c) toutes les obligations connues, présentes et futures y compris le montant des dividendes déclarés et non encore

payés;

(d) une provision appropriée pour impôts dus à la date d'évaluation et toutes autres provisions ou réserves autorisées

et approuvées par le Conseil et couvrant, entre autres, les charges de liquidation; et

(e) les engagements exprimés dans une autre devise que la devise de référence de la catégorie concernée seront

converties sur base du taux de change moyen, en vigueur le Jour d'Evaluation, de la devise concernée;

(f) tous autres engagements de la Société, de quelque nature que ce soit à l'exception d'engagements représentés par

des actions de la Société. En déterminant le montant de ces engagements, le Conseil devra prendre en considération
toutes les dépenses payables par la Société qui contiendront les dépenses de formation, les honoraires payables à ses
conseillers en investissement ou aux gestionnaires en investissements et, le cas échéant, frais d'assurances couvrant leur
activité; aux comptables, dépositaire, agent domiciliataire, agent de registre et de transfert, agents de payement et re-
présentants permanents aux endroits d'enregistrement, et aux autres agents employés par la Société, les honoraires au
titre des services juridiques et de révision, des dépenses de promotion, d'imprimerie, de préparation de rapports y
compris les frais de publicité de préparation, d'imprimerie de prospectus, de déclarations d'enregistrement; les taxes ou
frais gouvernementaux, les dépenses raisonnables de voyage des Administrateurs et les dépenses des Administrateurs et
toutes autres dépenses y compris les frais d'achat et de vente d'avoirs, intérêts, frais bancaires et d'agent de change, les
envois par poste, téléphone et télex. Le Conseil pourra calculer les dépenses administratives et autres qui ont un caractère
régulier ou périodique en les évaluant à l'année ou pour toutes autres périodes à l'avance et peut les répartir propor-
tionnellement aux divisions appropriées de ladite période.

Aux fins d'évaluation de ses engagements, le Conseil pourra dûment tenir compte des dépenses administratives et

autres qui ont un caractère régulier ou périodique en les évaluant à l'année ou pour toutes autres périodes et en divisant
le montant en question proportionnellement aux divisions appropriées de ladite période.

C. Il sera établi pour chaque catégorie d'actions une masse commune d'actifs de la manière suivante:
a) Les produits résultant de l'émission de chaque catégorie d'actions seront attribués, dans les livres de la Société, à

la masse des actifs constituée pour cette catégorie d'actions et les actifs, les engagements, les recettes et les dépenses
relatifs à cette catégorie d'actions seront attribués à cette masse d'actifs conformément aux dispositions du présent article;

b) Si un avoir découle d'un autre avoir, ce dernier avoir sera attribué dans les livres de la Société, à la même masse à

laquelle appartient l'avoir dont il découlait et à chaque réévaluation d'un avoir, l'augmentation ou la diminution de valeur
sera attribuée à la masse à laquelle cet avoir appartient;

c) Lorsque la Société prend un engagement en relation avec un avoir d'une masse déterminée ou en relation avec une

opération effectuée en rapport avec un avoir d'une masse déterminée, cet engagement sera attribué à la masse concernée;

d) Dans le cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à une catégorie déterminée, cet

avoir ou engagement sera attribué à toutes les catégories, dans des parts égales ou, si les montants le justifient, au pro
rata de la Valeur Nette d'Inventaire de chaque catégorie émise, ou de telle autre manière que le Conseil déterminera de
bonne foi.

Le Conseil peut attribuer des dépenses importantes d'une manière qu'il considère comme équitable et raisonnable

après avoir consulté le réviseur d'entreprises de la Société.

e) Suite à une distribution aux actionnaires d'une catégorie, la Valeur Nette d'Inventaire de la catégorie concernée

sera réduite du montant des distributions.

Si la Société, comme explicité plus en détail à l'article cinq des Statuts, a créé au sein d'une même catégorie d'actions

deux ou plusieurs sous-catégories, les règles d'imputation stipulées ci-dessus s'appliqueront mutatis mutandis à ces sous-
catégories.

D. Chaque masse d'actifs et de passifs consistera dans un portefeuille de titres et autres actifs dans lesquels la Société

est autorisée à investir et les droits attachés à chaque catégorie d'actions au sein de la même masse changeront selon les
règles stipulées ci-dessous.

De plus, la Société peut détenir dans chaque masse pour une ou plusieurs catégories spécifiques d'actions, des actifs

spécifiques à la catégorie et les conserver séparément du portefeuille commun à toutes les catégories relatives à cette
masse et il peut y avoir des obligations spécifiques à cette ou à ces catégories.

104137

La proportion du portefeuille qui sera commune à la catégorie relative à la même masse et qui sera imputable à chaque

catégorie d'actions sera déterminée en tenant compte des émissions, des rachats, des distributions, ainsi que des paie-
ments de dépenses ou de recettes spécifiques à la catégorie considérée ou de la réalisation de produits dérivés d'actifs
spécifiques à la catégorie considérée, les règles d'évaluation figurant ci-dessous s'appliquent mutatis mutandis.

Le pourcentage de la Valeur Nette d'Inventaire du portefeuille commun d'une masse quelconque à affecter à chaque

catégorie d'actions sera déterminé comme suit:

1) initialement, le pourcentage de l'actif net du portefeuille commun à affecter à chaque catégorie sera proportionnel

au nombre d'actions respectif de chaque catégorie au moment de la première émission d'actions d'une nouvelle catégorie;

2) le prix d'émission perçu lors de l'émission des actions d'une catégorie spécifique sera affecté au portefeuille commun

et cela se traduira par une augmentation de la proportion du portefeuille commun attribuable à la catégorie concernée;

3) si pour une catégorie, la Société acquiert des actifs spécifiques ou paie des charges spécifiques (y compris une portion

des dépenses excédant celles payables par d'autres catégories d'actions), ou effectue des distributions spécifiques, ou
verse le prix de rachat relatif aux actions d'une catégorie spécifique, la proportion du portefeuille commun attribuable à
cette catégorie sera réduite à concurrence du coût d'acquisition de ces actifs spécifiques à la catégorie concernée, des
dépenses spécifiques payées pour cette catégorie, des distributions effectuées sur les actions de cette catégorie ou du
prix de rachat payé pour le rachat d'actions de cette catégorie;

4) la valeur des actifs spécifiques à une catégorie et le montant des engagements spécifiques à cette même catégorie

seront attribués uniquement à la catégorie d'actions à laquelle ces actifs et ces engagements se réfèrent et cela augmentera
ou diminuera la Valeur Nette d'Inventaire par action de cette catégorie d'actions spécifique.

E. Aux fins d'évaluation dans le cadre de cet article:
(a) les actions de la Société devant être rachetées en vertu de l'article vingt-et-un ci-dessus, seront considérées comme

des actions émises et seront prises en considération immédiatement après l'heure fixée par le Conseil le Jour d'Evaluation
où l'évaluation est faite et seront, à partir de ce jour et jusqu'à ce que le prix en soit payé, considérées comme un
engagement de la Société;

(b) tous les investissements, soldes en espèces et autres actifs de la Société exprimés dans des devises autres que la

devise de référence dans laquelle la Valeur Nette d'Inventaire par action de la catégorie d'actions concernée est calculée,
seront évalués en tenant compte des taux d'échange en vigueur au jour et à l'heure de la détermination de la Valeur Nette
d'Inventaire de la catégorie respective des actions en question; et

(c) il sera, dans la mesure du possible, donné effet, lors de chaque Jour d'Evaluation, à tous achats ou ventes de valeurs

mobilières contractés par la Société lors de ce Jour d'Evaluation.

Art. 24. Sauf décision contraire du Conseil décrite dans les documents de vente, chaque fois que la Société offre des

actions en souscription, le prix par action auquel pareilles actions seront offertes et vendues, sera basé sur la Valeur Nette
d'Inventaire telle que définie ci-dessus pour la catégorie d'actions considérée. Le prix ainsi déterminé sera payable au
cours d'une période fixée par le Conseil au plus tard six jours ouvrables suivant le jour de calcul effectif applicable à moins
qu'il n'en soit autrement décidé par le Conseil dans les documents de vente. Le prix de souscription (y non compris tous
frais de souscription) peut, sur approbation du Conseil et en vertu des lois applicables, notamment, dans la mesure requise
par la loi en ce qui concerne le rapport d'audit établi par le réviseur d'entreprises de la Société confirmant la valeur de
tout apport en nature, être payé par un apport à la Société de valeurs acceptables pour le Conseil et conforme à la
politique d'investissement et aux restrictions d'investissements de la Société.

Art. 25.
A. Le Conseil peut investir et gérer tout ou partie des masses communes d'actifs constituées par une ou plusieurs

catégories d'actions (dénommées ci-après les "Fonds participants") s'il convient d'appliquer cette formule compte tenu
des secteurs de placement considérés. Toute masse d'actifs étendue ("Masse d'actifs étendue") sera d'abord constituée
en lui transférant de l'argent ou (sous réserve des limitations mentionnées ci-dessous) d'autres actifs émanant de chacun
des Fonds participants. Par la suite, le Conseil pourra ponctuellement effectuer d'autres transferts venant s'ajouter à la
Masse d'actifs étendue. Le Conseil peut également transférer des actifs de la Masse d'actifs étendue au Fonds participant
concerné jusqu'à concurrence du montant de la contribution du Fonds participant concerné. Les actifs autres que des
liquidités ne peuvent être affectés à une Masse d'actifs étendue que dans la mesure où ils entrent dans le cadre du secteur
de placement de la Masse d'actifs étendue concernée.

1. La contribution d'un Fonds participant dans une Masse d'actifs étendue sera évaluée par référence à des parts fictives

("parts") d'une valeur équivalente à celle de la Masse d'actifs étendue. Lors de la constitution d'une Masse d'actifs étendue,
le Conseil déterminera, à sa seule et entière discrétion, la valeur initiale d'une part, cette valeur étant exprimée dans la
devise que le Conseil estime appropriée et sera affectée à chaque part de Fonds participant ayant une valeur totale égale
au montant des liquidités (ou à la valeur des autres actifs) apportées. Les fractions de parts, calculées à trois décimales
près, seront déterminées en divisant la Valeur Nette d'Inventaire de la Masse d'actifs étendue (calculée comme stipulé
ci-dessous) par le nombre de parts subsistantes.

2. Si des liquidités ou des actifs sont apportés à une Masse d'actifs étendue ou retirés de celle-ci, l'affectation de parts

du Fonds participant concerné sera selon le cas augmentée ou diminuée à concurrence d'un nombre de parts déterminé
en divisant le montant des liquidités ou la valeur des actifs apportés ou retirés par la valeur actuelle d'une part. Si un

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apport est effectué en liquide, il peut être traité aux fins de ce calcul comme étant réduit à concurrence d'un montant
que le Conseil considère approprié et de nature à refléter les charges fiscales, les frais de négociation et d'achat suscep-
tibles  d'être  encourus  par  l'investissement  des  liquidités  concernées;  dans  le  cas  d'un  retrait  en  liquide,  un  ajout
correspondant peut être effectué afin de refléter les coûts susceptibles d'être encourus par la réalisation des valeurs
mobilières et autres actifs faisant partie de la Masse d'actifs étendue.

3. La valeur des actifs apportés, retirés ou faisant partie à tout moment d'une Masse d'actifs étendue et la Valeur Nette

d'Inventaire de la Masse d'actifs étendue seront déterminées, mutatis mutandis, conformément aux dispositions de l'article
vingt-trois des Statuts, à condition que la valeur des actifs dont mention ci-dessus soit déterminée le jour où a lieu ledit
apport ou retrait.

4. Les dividendes, intérêts ou autres distributions ayant le caractère d'un revenu perçus dans le cadre des actifs d'une

Masse d'actifs étendue seront crédités immédiatement aux Fonds participants, à concurrence des droits respectifs attachés
aux actifs faisant partie de la masse d'actifs étendue au moment de leur perception.

B. Le Conseil peut par ailleurs autoriser l'investissement et la gestion de tout ou d'une part du portefeuille des avoirs

de la Société sur base d'une gestion commune ou clonée avec d'autres avoirs appartenant à d'autres organismes de
placement collectif luxembourgeois ou étranger, le tout en application de la publicité appropriée et conformément aux
réglementations applicables.

Art. 26. L'exercice social de la Société commence le premier jour du mois janvier de chaque année et se termine le

dernier jour du mois de décembre de la même année. Les comptes de la Société seront exprimés en euro ou dans toute
autre devise ou devises pouvant être déterminée par le Conseil suivant décision de l'assemblée générale des actionnaires.
Lorsqu'existeront différentes catégories d'actions, telles que prévues à l'article cinq des présents Statuts, et si les comptes
de ces catégories sont exprimés dans des devises différentes, ces comptes seront convertis en euro et additionnés en
vue de la détermination des comptes de la Société.

Art. 27. L'assemblée générale des actionnaires décidera, sur proposition du Conseil, pour chaque catégorie d'actions,

de l'usage à faire du solde du revenu net annuel des investissements et peut déclarer de temps à autre.

Les avoirs nets de la Société peuvent faire l'objet d'une distribution à condition que le capital minimal de la Société tel

que défini par l'article cinq ci-dessus soit maintenu.

Les dividendes peuvent en outre, pour chacune des catégories d'actions, comprendre une affectation provenant d'un

compte d'égalisation de dividendes qui pourra être maintenu en rapport avec chaque catégorie d'actions et qui, en ce cas,
sera crédité en cas d'émission d'actions et débité en cas de rachat d'actions d'un montant calculé par référence au revenu
accru attribuable à ces actions.

Toute résolution de l'assemblée générale des actionnaires décidant la distribution de dividendes aux actions d'une

catégorie d'actions, devra être préalablement approuvée par la majorité simple des voix exprimées des actionnaires de
cette  catégorie  d'actions.  Des  dividendes  intérimaires  peuvent  à  tout  moment  être  payés  pour  les  actions  de  toute
catégorie d'actions par décision du Conseil.

Les dividendes déclarés peuvent être payés dans la devise de référence de la catégorie d'actions concernée ou dans

toute autre devise choisie par le Conseil, et pourront être payés en temps et lieu déterminés par le Conseil. Le Conseil
peut librement déterminer le cours de change applicable pour convertir les dividendes dans la devise de paiement.

Les dividendes peuvent être réinvestis sur demande des actionnaires nominatifs par la souscription de nouvelles actions

de la même catégorie que celles ayant généré les dividendes en question.

Art. 28. La Société désignera une banque dépositaire répondant aux exigences de la Loi et qui sera responsable de la

garde des actifs de la Société et conservera ces actifs elle-même ou à travers ses agents.

Art. 29. En cas de dissolution de la Société, il sera procédé à la liquidation par les soins d'un ou de plusieurs liquidateurs

(qui peuvent être des personnes physiques ou morales), nommés par l'assemblée générale des actionnaires ayant décidé
cette dissolution et qui déterminera leurs pouvoirs et leur rémunération. Le produit net de liquidation de chaque catégorie
d'actions  sera  distribué  par  les  liquidateurs  aux  actionnaires  de  ladite  catégorie  d'actions  en  proportion  du  nombre
d'actions qu'ils détiennent dans cette catégorie.

Art. 30. Les présents Statuts peuvent être de temps à autre modifiés par une assemblée générale des actionnaires

statuant conformément aux exigences de la loi luxembourgeoise en matière de majorité et de quorum requis.

Art. 31. Toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents Statuts, sont régies par les dispositions de la Loi

du dix août mille neuf cent quinze sur les sociétés commerciales et de leurs lois modificatives subséquentes.

<i>Dispositions transitoires

(1) Le premier exercice comptable commencera à la date de constitution de la Société et prendra fin le 31 décembre

2010.

(2) La première assemblée générale annuelle se tiendra le 23 février 2011.

104139

<i>Souscription et Paiement

Les souscripteurs ont souscrit le nombre d'actions et ont libéré en espèces les montants indiqués ci-après:

Actionnaire

Capital

souscrit

Nombre

d'actions

Banque Privée Edmond de Rothschild Europe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

EUR

31.000,-

31

TOTAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

EUR

31.000,-

31

La preuve de tous ces paiements a été donnée, ainsi que le constate expressément le notaire soussigné.

<i>Dépenses

Les dépenses, frais, rémunérations et charges de toutes espèces qui incombent à la Société à la suite de sa constitution

s'élèvent environ à EUR 3.000,-.

<i>Constatations

Le notaire-rédacteur de l'acte déclare avoir vérifié l'existence des conditions énumérées aux articles 26, 26-3 et 26-5

de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales, telle que modifiée et en constate expressément l'accomplissement.

<i>Assemblée générale des actionnaires

Les personnes sus-indiquées, représentant le capital souscrit en entier et se considérant comme régulièrement con-

voquées, ont immédiatement procédé à une assemblée générale extraordinaire.

Après avoir vérifié qu'elle était régulièrement constituée, elle a adopté à l'unanimité les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

Les personnes suivantes ont été nommées Administrateurs pour un terme prenant fin à la date de la prochaine as-

semblée générale annuelle et jusqu'à ce que son/ses successeurs soit/soient élu(s) et qualifié(s):

- Marc Ambroisien, administrateur, résidant au 20, Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg, Grand-Duché de Luxem-

bourg, né le 8 mars 1962 en France;

- Reggie Van Leer, administrateur, résidant au 16, Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg, Grand-Duché de Luxem-

bourg, né le 15 juillet 1944 en Belgique; et

- Guy Verhoustraeten, administrateur, résidant au 20, Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg, Grand-Duché de Lu-

xembourg, né le 9 juin 1958 en Belgique.

<i>Deuxième résolution

A été nommé réviseur d'entreprises pour un terme prenant fin à la date de la prochaine assemblée générale annuelle

et jusqu'à ce que son/ses successeurs soit/soient élu(s) et qualifié(s):

Deloitte S.A., 560, rue de Neudorf, L-2220 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

<i>Troisième résolution

Le siège social de la Société est fixé au 20, boulevard Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg, Grand-Duché de Lu-

xembourg.

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise déclare que sur la demande des comparants, le présent

acte de société est rédigé en langue anglaise, suivie d'une version française à la requête des parties comparantes et en cas
de divergences entre la version anglaise et la version française, le texte anglais fera foi.

Et après lecture faite au mandataire des comparants, connu du notaire par ses nom, prénom usuel, état et demeure,

le comparant a signé avec Nous notaire la présente minute.

Signé: L. SERVAIS - H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg Actes Civils, le 12 octobre 2009. Relation: LAC/2009/42357. Reçu soixante-quinze euros

(75,00 EUR).

<i>Le Receveur (signé): Francis SANDT.

POUR COPIE CONFORME, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le vingt-deux octobre de l'an deux mille neuf.

Henri HELLINCKX.

Référence de publication: 2009136277/1551.
(090167001) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 octobre 2009.

104140

GENO-Pensionsfonds, Association d'Epargne-Pension.

Siège social: L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison.

R.C.S. Luxembourg I 11.

STATUTEN

Im Jahre zweitausendundneun, am zweiten Oktober.
Vor dem unterzeichneten Notar Henri HELLINCKX, mit Amtssitz in Luxemburg.

Sind erschienen:

1.- Als Vertreter der beitragszahlenden Unternehmen DZ BANK International S.A., IPConcept Fund Management S.A.

und Europäische Genossenschaftsbank S.A., alle mit Sitz in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison:

- Herr Andreas Neugebauer, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison,
- Dr. Frank Müller, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison,
- Herr Norbert Friederich, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison,
- Dr. Thomas Hirschbeck, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison,
hier vertreten durch Frau Dörthe HIRSCHMANN, Bankangestellte, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue

Thomas Edison,

aufgrund von vier Vollmachten.
2.- Als Vertreter der Mitglieder und Leistungsempfänger:
- Frau Rita Sonnen, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison,
- Herr Erich Schulte, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison,
- Herr Ulrich Lakebrink, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison,
hier vertreten durch Frau Dörthe HIRSCHMANN, Bankangestellte, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue

Thomas Edison,

aufgrund von drei Vollmachten.
Die erteilten Vollmachten, ordnungsgemäß "ne varietur" durch die Anwesenden und den Notar unterzeichnet, bleiben

diesem Dokument beigefügt und werden mit diesem zusammen bei den Registerbehörden eingereicht.

A. Gründung

Die Anwesenden erklären, einen Pensionsfonds mit mehreren Teilfonds in Form einer Altersvorsorge-Sparvereinigung

(association d'épargne-pension - assep) zu gründen. Dieser Pensionsfonds trägt den Namen "GENO-Pensionsfonds"; sein
Sitz befindet sich in Strassen.

Die Kosten, Ausgaben, Vergütungen oder Auslagen jeglicher Form, die dem Pensionsfonds im Zusammenhang mit

seiner Gründung entstehen, werden auf etwa € 55.000 veranschlagt.

B. Satzung

Teil I. Name - Sitz - Dauer - Zweck - Teilfonds

Art. 1. Name. Zwischen den Gründern und all denen, die zu einem späteren Zeitpunkt Gesellschafter werden, besteht

eine Altersvorsorge-Sparvereinigung mit mehreren Teilfonds unter dem Namen "GENO-Pensionsfonds" (nachfolgend
der "Pensionsfonds").

Art. 2. Sitz. Der Sitz des Pensionsfonds befindet sich in Strassen, Großherzogtum Luxemburg. Zweigstellen oder Büros

können durch einfachen Beschluss des Verwaltungsrats innerhalb oder außerhalb des Großherzogtums Luxemburg er-
richtet werden.

Art. 3. Dauer. Der Pensionsfonds ist auf unbestimmte Zeit errichtet.

Art. 4. Zweck. Ausschließlicher Zweck des Pensionsfonds ist die Sammlung von Geldern und deren Anlage, mit dem

Ziel der Begrenzung des Anlagerisikos mittels Streuung der Anlage und die Ergebnisse ihrer Vermögensverwaltung zu
optimieren, um den Mitgliedern und Leistungsempfängern des Pensionsfonds zum Zeitpunkt ihres Eintritts in den Ruhes-
tand oder im Hinblick auf den Eintritt in den Ruhestand einen Kapitalbetrag oder eine zeitlich begrenzte oder Leibrente
zur Verfügung zu stellen oder gegebenenfalls Nebenleistungen wie Zahlungen im Todesfalle, bei Invalidität oder Beruf-
sunfähigkeit oder Unterstützung bei Krankheit, Bedürftigkeit oder im Todesfall zu gewähren.

Der Pensionsfonds kann im weitesten Sinne und entsprechend der Vorschriften des Gesetzes vom 13. Juli 2005 zu

Einrichtungen der betrieblichen Altersversorgung in Form einer Altersvorsorgespargesesellschaft mit variablem Kapital
(sepcav) und einer Altersvorsorge-Sparvereinigung (assep) (das "Gesetz") jegliche Maßnahme ergreifen und Handlungen
vornehmen, die er für die Erfüllung und Erreichung des Zwecks für nützlich erachtet.

104141

Der Pensionsfonds kann als Bevollmächtigter oder als Vermittler im Hinblick auf die Verrentung von Alterskapital-

leistungen sowie auf die Bereitstellung von Zusatzleistungen von Versicherern oder anderen Finanzinstituten zugunsten
der Mitglieder und Leistungsberechtigten auftreten.

Art. 5. Teilfonds. Der Verwaltungsrat kann Teilfonds ("Teilfonds") im Sinne von Artikel 37 des Gesetzes einrichten,

die jeweils einem eigenständigen Teil des Vermögens entsprechen. Jeder Teilfonds wird in Bezug auf die Rechte der
Mitglieder und Leistungsberechtigten wie eine eigenständige Einheit behandelt.

Die Ansprüche der Mitglieder und der Leistungsberechtigten sowie der Gläubiger, die sich auf einen Teilfonds beziehen

oder die im Zusammenhang mit der Gründung, des Betriebs oder der Auflösung eines Teilfonds entstanden sind, sind auf
das Vermögen des Teilfonds begrenzt. Das Vermögen des Teilfonds haftet ausschließlich für die Ansprüche der Mitglieder
und der Leistungsberechtigten sowie für die Ansprüche der Gläubiger, die aus Gründung, Betrieb oder Auflösung des
Teilfonds entstanden sind.

Teil II. Vermögen des Pensionsfonds

Art. 6. Vermögenswerte und technische Rückstellungen. Der Pensionsfonds muss jederzeit für alle von ihm verwalteten

Versorgungswerke versicherungsmathematische Rückstellungen in ausreichender Höhe bilden, um damit die sich aus
diesen  Versorgungswerken  ergebenden  finanziellen  Verpflichtungen  abzudecken.  Die  technischen  Rückstellungen  des
Pensionsfonds dürfen aufgrund gesetzlicher Bestimmungen fünf Millionen Euro (€ 5.000.000.-) nicht unterschreiten. Die-
ser Mindestbetrag ist innerhalb einer Frist von zehn Jahren von der Zulassung des Pensionsfonds zu erreichen.

Der Pensionsfonds kann für bestimmte Teilfonds, und soweit dies in den Pensionsreglements vorgesehen ist, die bio-

metrischen bzw. finanziellen Risiken aus den Vorsorgewerken selbst tragen. In diesem Fall hält der Pensionsfonds für diese
Teilfonds neben den versicherungsmathematischen Rückstellungen jederzeit zusätzliche Vermögenswerte als Sicherheits-
marge nach den Vorschriften des Artikels 77 des Gesetzes.

Der Pensionsfonds kann für bestimmte Teilfonds, und soweit dies in den Pensionsreglements vorgesehen ist, die bio-

metrischen  bzw.  finanziellen  Risiken  aus  den  Vorsorgewerken  nicht  selbst  übernehmen  und  unterliegt  damit  den
Vorschriften des Artikels 76 des Gesetzes.

Art. 7. Einkünfte. Die Einkünfte des Pensionsfonds setzen sich zusammen aus:
- den eventuellen Anfangsbeiträgen der Beitragszahler oder der Trägerunternehmen gemäß Artikel 28 des Gesetzes;
- den von den Beitragszahlern entrichteten Beiträgen nach den Regelungen der spezifischen Pensionsreglements;
- Schenkungen und Vermächtnissen;
- Erträgen aus dem Vermögen des Pensionsfonds.
Der Verwaltungsrat kann der Erbringung von Beiträgen durch Sacheinlagen zustimmen, sofern diese nach den Vors-

chriften des Gesetzes erbracht werden, insbesondere in Bezug auf die Verpflichtung zur Vorlage eines Wertgutachtens
eines unabhängigen Wirtschaftsprüfers, und soweit sich diese Einlagen im Rahmen der Anlageziele und der Anlagepolitik
des betroffenen Teilfonds bewegen.

Die Gesellschafter sind nicht zu einer Beitragsleistung verpflichtet.

Teil III. Gesellschafter

Art. 8. Gesellschafter. Die Anzahl der Gesellschafter ist unbegrenzt, darf jedoch in keinem Fall unter das gesetzlich

vorgesehene Minimum fallen. Unter den Gesellschaftern müssen sich mindestens ein Vertreter des oder der beitrags-
zahlenden Unternehmen(s), ein Mitglied und ein Leistungsempfänger befinden. Existiert kein Leistungsempfänger, muss
der Pensionsfonds mindestens zwei Mitglieder zu seinen Gesellschaftern zählen. Die ersten Gesellschafter sind die Grün-
der des Pensionsfonds.

Der Pensionsfonds kann Gesellschafter für Teilfonds aufnehmen, deren Stimmrecht auf die Generalversammlung des

Teilfonds und die Generalversammlung des Pensionsfonds als ganzes begrenzt ist.

Unter Beachtung der vorhergehenden Vorschriften beträgt die Zahl der Vertreter der Mitglieder und Leistungsemp-

fänger in jedem Teilfonds jeweils mindestens zwei und die Zahl der Vertreter der Beitrag zahlenden Unternehmen in
jedem Teilfonds jeweils mindestens drei, mit der Maßgabe, dass die Zahl der Vertreter der beitragszahlenden Unterneh-
men höher sein muss als die Zahl der Vertreter der Mitglieder und Leistungsempfänger.

Die Gesellschafter erwerben keine Ansprüche auf das Vermögen des Pensionsfonds aus ihrer Rolle als Gesellschafter,

vorbehaltlich Ihrer Ansprüche als Mitglieder oder Leistungsempfänger.

Art. 9. Aufnahme von Gesellschaftern. Das Aufnahmegesuch von Gesellschaftern des Pensionsfonds ist schriftlich an

den Verwaltungsrat zu richten. Über die Aufnahme entscheidet die Generalversammlung mit einfacher Mehrheit der
anwesenden und vertretenen Gesellschafter. Die Entscheidung der Generalversammlung ist verbindlich und muss nicht
begründet werden.

Die Gesellschafter erbringen keine Einlage zur Aufstockung des Vermögens des Pensionsfonds.
Die Generalversammlung kann für jeden Teilfonds die Aufnahme "stiller Gesellschafter" beschließen, die von nicht

unter den Gesellschaftern vertretenen beitragszahlenden Unternehmen benannt werden können. Diese stillen Gesell-
schafter haben kein Stimmrecht.

104142

Art. 10. Austritt und Ausschluss der Gesellschafter. Es steht jedem Gesellschafter frei, seinen Austritt aus dem Pen-

sionsfonds zu erklären. Die Austrittsmitteilung ist per Einschreiben wenigstens drei Monate vor Wirksamkeit des Austritts
an den Verwaltungsrat zu richten.

Jeder Gesellschafter oder stiller Gesellschafter, der aus dem Pensionsfonds austritt, verstirbt oder nicht mehr die

Voraussetzungen zur Bestellung als Gesellschafter erfüllt, verliert damit automatisch sein Mandat.

Jeder Gesellschafter kann nach vorheriger Zustimmung durch die für den Pensionsfonds zuständige Aufsichtsbehörde

(die "Aufsichtsbehörde") wegen Verletzung der Satzungsbestimmungen sowie jedem Tun oder Unterlassen, welches dem
Zweck des Pensionsfonds zuwiderläuft, ausgeschlossen werden.

Der Ausschluss wird von der Generalversammlung mit einer Zweidrittelmehrheit der anwesenden und vertretenen

Gesellschafter beschlossen, nachdem der Betroffene ordnungsgemäß vorgeladen wurde und Gelegenheit hatte, sich zu
rechtfertigen. Die Entscheidung wird dem Betroffenen schriftlich mitgeteilt und drei Tage nach Bekanntgabe wirksam.

Die Generalversammlung eines Teilfonds kann stille Gesellschafter auf die gleiche Weise ausschließen.
Der austretende, ausgeschlossene oder verstorbene Gesellschafter wird anlässlich der nächsten Generalversammlung

- sei es des Pensionsfonds oder des Teilfonds - ersetzt. Der Nachfolger muss ein Mitglied, ein derzeitiger Leistungsemp-
fänger oder ein Vertreter des oder der beitragszahlenden Unternehmen(s) sein, so dass das vorgegebene Gleichgewicht
nach Artikel 8 dieser Satzung aufrecht erhalten bleibt.

Der  austretende  oder  ausgeschlossene  Gesellschafter  hat  keinen  Anspruch  auf  das  Vermögen  des  Pensionsfonds,

unbeschadet seiner Ansprüche als Mitglied des Pensionsfonds.

Art. 11. Haftung der Gesellschafter. Die Gesellschafter können in ihrer Eigenschaft als Gesellschafter nicht persönlich

für Handlungen des Pensionsfonds haftbar gemacht werden.

Teil IV. Mitglieder und Leistungsempfänger

Art. 12. Mitglieder und Leistungsempfänger. Mitglieder und Leistungsempfänger werden in den Pensionsreglements

der jeweiligen Teilfonds benannt.

Teil V. Aufsicht und Verwaltung

Art. 13. Verwaltungsratsmitglieder. Der Pensionsfonds wird durch einen Verwaltungsrat bestehend aus wenigstens

drei und maximal 10 Mitgliedern verwaltet, die Gesellschafter sein können, aber nicht müssen. Die Dauer des Mandats
der Mitglieder beträgt höchstens 3 Jahre.

Die Mehrheit der Mitglieder des Verwaltungsrats wird von den beitragszahlenden Unternehmen vorgeschlagen.
Die Verwaltungsratsmitglieder werden von der Generalversammlung durch Beschluss der anwesenden oder vertre-

tenen Gesellschafter ernannt.

Jedes Verwaltungsratsmitglied kann jederzeit, mit oder ohne Angabe von Gründen, durch die Generalversammlung

wieder abberufen werden. Bei Ausfall eines amtierenden Verwaltungsratsmitglieds sind die verbleibenden Mitglieder des
Verwaltungsrats berechtigt, die freie Stelle vorübergehend neu zu besetzen, wobei das im Absatz zwei dieses Artikels
beschriebene Vorschlagsrecht Anwendung findet; in diesem Fall treffen die Gesellschafter in der nächsten Generalver-
sammlung eine endgültige Entscheidung über die Ernennung.

Die Generalversammlung bestimmt die Änderung der Anzahl und Dauer der Amtszeit der Verwaltungsratsmitglieder.
Die Verwaltungsratsmitglieder können wieder gewählt werden.

Art. 14. Verwaltungsratssitzungen. Der Verwaltungsrat wählt aus seinen Reihen einen Vorsitzenden. Er kann einen

Sekretär ernennen, der nicht Mitglied des Verwaltungsrats sein muß, und der die Protokolle der Verwaltungsratssitzungen
und Generalversammlungen erstellt und verwahrt.

Der Verwaltungsrat tritt auf Einladung des Verwaltungsratsvorsitzenden oder zweier Verwaltungsratsmitglieder an

dem in der Einladung angegebenen Ort zusammen.

Der Verwaltungsratsvorsitzende leitet die Verwaltungsratssitzungen und die Generalversammlungen des Pensions-

fonds und der Teilfonds. In seiner Abwesenheit kann die Generalversammlung oder der Verwaltungsrat mehrheitlich ein
anderes  Mitglied  des  Verwaltungsrats,  oder  im  Fall  der  Generalversammlungen,  eine  andere  Person  mit  der  Leitung
beauftragen.

Der Verwaltungsrat kann, unter seiner Verantwortung, die Handlungsbevollmächtigten ernennen, wie er es für die

Ausführung  der  Geschäftsführung  des  Pensionsfonds  für  erforderlich  hält.  Diese  Ernennungen  können  jederzeit  vom
Verwaltungsrat rückgängig gemacht werden. Die Handlungsbevollmächtigten müssen nicht Mitglieder des Verwaltungsrats
oder Gesellschafter sein. Vorbehaltlich anderweitiger Bestimmungen der Satzung haben die Handlungsbevollmächtigten
diejenigen Rechte und Pflichten, die ihnen vom Verwaltungsrat übertragen werden.

Der Verwaltungsrat kann für den Pensionsfonds oder einen Teilfonds Beiräte einsetzen, deren Mitglieder nicht Ge-

sellschafter oder Verwaltungsratsmitglieder sein müssen. Diese Beiräte erhalten die Rechte und Pflichten, die ihnen vom
Verwaltungsrat übertragen werden.

Die Mitglieder des Verwaltungsrats werden zu jeder Verwaltungsratssitzung wenigstens vierundzwanzig Stunden vor

dieser schriftlich eingeladen, außer in Notfällen, in denen die Art des Notfalls in der Einladung vermerkt wird. Mit Zus-

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timmung  aller  Verwaltungsratsmitglieder  kann  von  der  Formalität  der  Einladung  abgesehen  werden.  Eine  besondere
Einladung ist nicht notwendig für Sitzungen, die zu Zeitpunkten und an Orten abgehalten werden, die zuvor in einem
Verwaltungsratsbeschluss bestimmt worden waren.

Jedes Verwaltungsratsmitglied kann sich auf jeder Verwaltungsratssitzung aufgrund einer schriftlich erteilten Vollmacht

durch ein anderes Verwaltungsratsmitglied vertreten lassen. Ein Verwaltungsratsmitglied kann mehrere seiner Kollegen
vertreten. Jedes Mitglied des Verwaltungsrats kann an einer Verwaltungsratssitzung im Wege einer telefonischen Kon-
ferenzschaltung oder durch ähnliche Kommunikationsmittel, die es ermöglichen, dass sämtliche Teilnehmer an der Sitzung
einander hören können, teilnehmen. Diese Teilnahme steht einer persönlichen Teilnahme an dieser Sitzung gleich.

Verwaltungsratsmitglieder können nur im Rahmen ordentlich einberufener Verwaltungsratssitzungen handeln. Der

Verwaltungsrat kann nur dann gültige Beschlüsse fassen oder Handlungen vornehmen, wenn wenigstens die Mehrheit der
Verwaltungsratsmitglieder anwesend oder vertreten ist.

Verwaltungsratsbeschlüsse werden protokolliert und die Protokolle werden vom Vorsitzenden der Verwaltungsrats-

sitzung  unterzeichnet.  Auszüge  aus  diesen  Protokollen,  welche  zu  Beweiszwecken  in  gerichtlichen  oder  sonstigen
Verfahren erstellt werden, sind vom Vorsitzenden der Verwaltungsratssitzung oder zwei Verwaltungsratsmitgliedern zu
unterzeichnen.

Beschlüsse werden mit einfacher Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Verwaltungsratsmitglieder gefaßt. Im

Falle einer Stimmengleichheit während einer Verwaltungsratssitzung fällt dem Vorsitzenden der Verwaltungsratssitzung
das entscheidende Stimmrecht zu.

Der Verwaltungsrat kann einstimmig Beschlüsse im Umlaufverfahren mittels eines oder mehrerer Schriftstücke treffen,

die schriftlich übermittelt werden und bei denen die Gesamtheit der Unterlagen das Protokoll zum Nachweis der Bes-
chlussfassung bildet.

Art. 15. Befugnisse des Verwaltungsrats. Im Rahmen des Gesetzes verfügt der Verwaltungsrat über die umfassende

Befugnis, alle Verfügungs- und Verwaltungshandlungen im Rahmen des Zwecks des Pensionsfonds und im Einklang mit
der Anlagepolitik, wie sie jeweils im Pensionsreglement definiert ist, vorzunehmen.

Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, vorbehaltlich der Zustimmung der Aufsichtsbehörde und der betroffenen Bei-

tragszahler,  ein  oder  mehrere  Pensionsreglements  (gegebenenfalls  mit  allgemeinen  und  speziellen  Teilen)  und  die
dazugehörigen Technischen Erläuterungen zu erstellen und zu ändern. Für Versorgungswerke in Luxemburg bleiben die
Vorschriften des Betriebsrentengesetzes vom 8. Juni 1999 unberührt.

Der Verwaltungsrat kann beschließen, dass diese Pensionsreglements jeweils auf einen oder mehrere Teilfonds An-

wendung finden können.

Im Falle der Erstellung und Änderung des Pensionsreglements wird jedes Mitglied und jeder Leistungsempfänger in-

nerhalb eines Monats schriftlich benachrichtigt und erhält gleichzeitig eine aktualisierte Fassung desselben. Die Bena-
chrichtigung und Bereitstellung kann auch auf elektronischem Wege bzw. über Intranet erfolgen.

Die Erstellung und die Änderungen der Satzung, des Pensionsreglements oder der technischen Erläuterungen, die zu

einer Begründung bzw. Erweiterung der Verpflichtungen und/oder einer Verringerung von bereits erworbenen Ansprü-
chen der Beitragszahler oder der Garantie gebenden Finanzinstitutionen nach den Artikeln 74 und 76 des Gesetzes führen,
bedingen des Weiteren deren einstimmiges schriftliches Einverständnis.

Das Pensionsreglement sowie dessen Änderungen werden mit ihrer Mitteilung an die Mitglieder und Leistungsemp-

fänger wirksam, sofern diese die vollständige oder teilweise Annahme des Pensionsreglements oder dessen Änderungen
innerhalb von zwei Monaten nicht verweigern und soweit einer Nichtannahme nicht strengere gesetzliche Regelungen
entgegenstehen, die eine Pflichtmitgliedschaft im Versorgungswerk vorschreiben. Bei Nichtannahme durch ein Mitglied
oder einen Leistungsempfänger verliert dieses/dieser seinen Status und seine Anwartschaften werden auf ein anderes
zugelassenes Versorgungswerk übertragen.

Art. 16. Zeichnungsbefugnis. Gegenüber Dritten wird der Pensionsfonds rechtsgültig durch die gemeinschaftliche Un-

terschrift  zweier  Mitglieder  des  Verwaltungsrats  oder  durch  die  gemeinschaftliche  oder  einzelne  Unterschrift  von
Personen, welche hierzu vom Verwaltungsrat ermächtigt wurden, verpflichtet. Die Verwaltungsratsmitglieder gehen hin-
sichtlich der Verbindlichkeiten des Pensionsfonds keinerlei persönliche Verpflichtung ein.

Art. 17. Übertragung von Befugnissen. Der Verwaltungsrat kann seine Befugnisse im Zusammenhang mit der täglichen

Geschäftsführung des Pensionsfonds im Rahmen des Zwecks des Pensionsfonds sowie dessen Vertretung im Zusam-
menhang mit dieser Geschäftsführung an eine oder mehrere natürliche oder juristische Personen übertragen, wobei diese
Personen nicht Mitglieder des Verwaltungsrats sein müssen und sie diese Befugnisse, vorbehaltlich der Genehmigung des
Verwaltungsrats weiter delegieren können.

Der Pensionsfonds kann, wie in den jeweiligen Pensionsreglements oder den Technischen Erläuterungen beschrieben,

Fondsmanagementverträge mit einem oder mehreren Fondsmanager(n) im Sinne von Artikel 47(3) des Gesetzes vom 13.
Juli 2005 abschließen. In diesem Fall überträgt der Verwaltungsrat das Fondsmanagement an den/die Fondsmanager. Der
(die) Fondsmanager werden im Rahmen der vom Verwaltungsrat vorgegebenen Anlagepolitik für den Pensionsfonds oder
einen Teilfonds die laufenden Anlageentscheidungen treffen und gegebenenfalls auch die täglichen Anlagetransaktionen
für den Pensionsfonds oder einen Teilfonds im Rahmen ihres schriftlichen Mandats durchführen.

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Der Pensionsfonds kann Verwaltungsverträge mit einem oder mehreren Verwalter(n) der Verpflichtungen im Sinne

der Artikel 49 (3) und (4) des Gesetzes vom 13. Juli 2005 abschließen und überträgt damit die Verwaltung der Verpflich-
tungen an einen zugelassen Verwalter der Verpflichtungen, der dieses Mandat im Rahmen der gesetzlichen Vorschriften
ausübt.. Solche Verträge werden gegebenenfalls in dem jeweiligen spezifischen Pensionsreglements aufgeführt.

Der Verwaltungsrat kann Einzelvollmachten durch notarielle oder privatschriftliche Urkunde erteilen.

Art. 18. Anlagepolitik und -grenzen. Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, unter Beachtung des allgemeinen Vorsichts-

prinzips sowie der gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Regelungen und unter Vorbehalt der Zustimmung durch die
Aufsichtsbehörde, die Anlagepolitik jedes Teilfonds, die Maßnahmen zur Risikoabsicherung jedes Teilfonds und die Richt-
linien zur Verwaltung und Abwicklung der Anlagegeschäfte des Pensionsfonds festzulegen. Zu diesem Zweck erstellt der
Verwaltungsrat eine Erklärung zu den Grundsätzen der Anlagepolitik in Übereinstimmung mit Artikel 53(6) des Gesetzes,
die Bestandteil des jeweiligen Pensionsreglements ist.

Im Rahmen dieser Anlagepolitik kann der Verwaltungsrat zur Wahrung der Interessen des Pensionsfonds vorsehen,

dass das gesamte oder ein Teil des Vermögens des Pensionsfonds in getrennten Abrechnungsverbänden mit dem Ver-
mögen anderer Anleger gemeinsam verwaltet wird oder dass das gesamte oder ein Teil des Vermögens bestimmter
Teilfonds in getrennten oder gemeinsamen Abrechnungsverbänden gemeinsam verwaltet wird.

Im Rahmen dieser Anlagepolitik kann die Anlage des Vermögens jedes Teilfonds entweder direkt oder über ganz dem

Pensionsfonds gehörende Tochtergesellschaften erfolgen.

Der Pensionsfonds darf Anlagetechniken und -instrumente auf Wertpapiere zur effizienten Portfolioverwaltung ein-

setzen und kann Anlagetechniken und -instrumente zur Absicherung von Währungsrisiken im Zusammenhang mit seinem
Vermögen und seinen Verpflichtungen verwenden.

Der Verwaltungsrat bestellt vorbehaltlich der Zustimmung der Aufsichtsbehörde eine oder mehrere Depotbanken für

den Pensionsfonds. Für jeden Teilfonds wird eine Depotbank bestellt, die in Bezug auf diesen Teilfonds und unter Be-
rücksichtigung der Regelungen des Artikels 5 dieser Satzung die Rechte und Pflichten nach den Artikeln 42 - 46 des
Gesetzes übernimmt.

Ist ein Gesellschafter, Verwaltungsratmitglied oder Bevollmächtigter oder Angestellter des Pensionsfonds gleichzeitig

Verwaltungsratmitglied, Direktor, Bevollmächtigter oder Angestellter der Depotbank des Pensionsfonds, so wird die
betroffene Person in dieser Angelegenheit nicht für den Pensionsfonds tätig werden, soweit ein solches Tätigwerden nach
luxemburgischem oder einem anderen anwendbaren Recht eine unzulässige Interessenkollision zur Folge hätte.

Im Falle einer Beschlussfassung innerhalb des Verwaltungsrates muss die betroffene Person den Verwaltungsrat über

diese Interessenkollision informieren und wird in der betreffenden Angelegenheit weder mitberaten, noch am Votum
über diese Angelegenheit teilnehmen. Über diese Angelegenheit des Verwaltungsratsmitglieds muss bei der nächsten
Generalversammlung ein Bericht erstattet werden.

Art. 19. Aufsicht des Pensionsfonds. Der Jahresabschluss als Teil des Jahresberichts des Pensionsfonds wird durch

einen Wirtschaftsprüfer geprüft, der vom Verwaltungsrat ernannt und dessen Honorar vom Pensionsfonds getragen wird.

Der Wirtschaftsprüfer erfüllt sämtliche Pflichten im Sinne von Artikel 90 des Gesetzes.

Teil Vl. Generalversammlungen - Rechnungsjahr

Art. 20. Generalversammlungen des Pensionsfonds. Die Generalversammlung repräsentiert die Gesamtheit der Ge-

sellschafter. Ihre Beschlüsse binden alle Gesellschafter. Sie hat die durch das Gesetz und durch die vorliegende Satzung
eingeräumten Befugnisse:

- Bestellung und Abberufung der Mitglieder des Verwaltungsrats
- Änderung der Satzung des Pensionsfonds
- Auflösung des Pensionsfonds
- Genehmigung des Jahresabschlusses und Entlastung des Verwaltungsrats
Die Generalversammlung tritt in Einklang mit dem Gesetz und der vorliegenden Satzung auf Einladung des Verwal-

tungsrates in all den Fällen zusammen, in denen dieser es für notwendig erachtet. Sie kann auch auf Antrag von den
Gesellschaftern des Pensionsfonds, welche wenigstens ein Fünftel der Gesellschafter repräsentieren, zusammentreten.

Die jährliche Generalversammlung wird im Einklang mit den Bestimmungen des Gesetzes in Strassen an einem in der

Einladung angegebenen Ort am zweiten Dienstag im Juni um 14.00 Uhr abgehalten. Wenn dieser Tag ein gesetzlicher
oder Bankfeiertag in Luxemburg ist, wird die jährliche Generalversammlung am nächstfolgenden Bankarbeitstag abgehal-
ten.

Die Generalversammlung genehmigt den Jahresabschluss des Pensionsfonds. Die Genehmigung des Jahresabschlusses

führt zur Entlastung der Verwaltungsratsmitglieder.

Andere Generalversammlungen können an solchen Orten und zu solchen Zeiten abgehalten werden, wie dies in der

entsprechenden Einladung angegeben wird.

Die Gesellschafter treten auf Einladung des Verwaltungsrats, welche die Tagesordnung enthält und wenigstens acht

Tage vor der Generalversammlung an jeden Gesellschafter an dessen in dem Gesellschafterregister eingetragene Adresse
versandt werden muss, zusammen. Die Einladung an die Gesellschafter muss auf der Versammlung nicht nachgewiesen

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werden. Die Tagesordnung wird vom Verwaltungsrat vorbereitet, außer in den Fällen, in denen die Versammlung auf
schriftlichen Antrag eines Fünftel der Gesellschafter zusammentritt; in diesem Falle kann der Verwaltungsrat eine zusätz-
liche Tagesordnung vorbereiten.

Die Einladungen zu der Versammlung können im Mémorial "Recueil des Sociétés et Associations", in einer oder meh-

reren  Luxemburger  Tageszeitungen  und  in  weiteren  Zeitungen  entsprechend  der  Entscheidung  des  Verwaltungsrats
veröffentlicht werden.

Sofern keine Veröffentlichungen erfolgen, werden die Mitteilungen per Einschreiben an die Gesellschafter versandt.
Sofern sämtliche Gesellschafter anwesend oder vertreten sind und sich selbst als ordnungsgemäß eingeladen und vorab

über die Tagesordnung in Kenntnis gesetzt erachten, kann die Generalversammlung ohne förmliche Einladung stattfinden.

Der Verwaltungsrat kann sämtliche sonstigen Bedingungen festlegen, die von den Gesellschaftern zur Teilnahme an

einer Generalversammlung erfüllt werden müssen.

Auf der Generalversammlung werden lediglich solche Vorgänge behandelt, welche in der Tagesordnung enthalten sind

sowie Angelegenheiten, die im Zusammenhang mit solchen Vorgängen stehen. Eine Behandlung von nicht auf der Tage-
sordnung stehenden Punkten durch die Generalversammlung ist nur dann möglich, wenn alle Gesellschafter anwesend
oder vertreten sind und sich einstimmig dazu bereit erklären.

Sämtliche Gesellschafter des Pensionsfonds besitzen das gleiche Stimmrecht. Jeder Gesellschafter verfügt über eine

Stimme.

Ein Gesellschafter kann sich bei jeder Generalversammlung mittels einer schriftlichen Vollmacht durch einen Bevoll-

mächtigten, welcher kein Gesellschafter sein muss, vertreten lassen.

Vorbehaltlich anderweitiger gesetzlicher Bestimmungen oder Regelungen dieser Satzung werden die Beschlüsse auf

der  Generalversammlung  durch  die  einfache  Mehrheit  der  anwesenden  oder  vertretenen  stimmberechtigten  Gesell-
schafter gefasst.

Soweit die Beschlüsse der Generalversammlung die Ansprüche der Mitglieder oder Leistungsberechtigten der ver-

schiedenen Teilfonds berühren, bedürfen sie zu Ihrer Gültigkeit der Erfüllung der Mindestanforderungen in Bezug auf
Anwesenheit und Zustimmung für jeden Teilfonds.

Die  Beschlüsse  der  Generalversammlung  werden  den  Gesellschaftern  durch  einfachen  Brief  mitgeteilt.  Wenn  das

Gesetz es bestimmt, so werden sie Dritten durch Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Societes et Associations
bekannt gegeben.

Art. 21. Rechnungsjahr. Das Rechnungsjahr des Pensionsfonds beginnt am 1. Januar jeden Jahres und endet am 31.

Dezember des gleichen Jahres.

Teil VII. Schlussbestimmungen

Art. 22. Auflösung des Pensionsfonds. Der Pensionsfonds kann jederzeit durch einen Beschluss der Generalversamm-

lung aufgelöst werden, wenn zwei Drittel der Gesellschafter anwesend oder vertreten sind. Sofern diese Bedingung nicht
erfüllt  wird,  kann  eine  neue  Versammlung  einberufen  werden.  Die  zweite  Versammlung  entscheidet  ordnungsgemäß
unabhängig davon, wie viele Gesellschafter anwesend oder vertreten sind. Die Generalversammlung beschließt die Au-
flösung mit einer Mehrheit von drei Vierteln der bei der Versammlung anwesenden oder vertretenen Gesellschafter. Die
Aufsichtsbehörde ist mindestens einen Monat vor der Einberufung dieser Versammlung von der Tagesordnung in Kenntnis
zu setzen.

Sollten die technischen Rückstellungen des Pensionsfonds zwei Drittel des in Artikel 6. dieser Satzung vorgeschriebe-

nen  Mindestbetrags  unterschreiten,  muß  der  Verwaltungsrat  der  Generalversammlung  die  Frage  der  Auflösung  des
Pensionsfonds unterbreiten. Die Bestimmungen des vorherigen Absatzes sind auf diese Generalversammlung anwendbar.

Die Frage der Auflösung des Pensionsfonds ist der Generalversammlung auch dann zu unterbreiten, wenn die techni-

schen Rückstellungen des Pensionsfonds ein Viertel des in Artikel 6. dieser Satzung vorgeschriebenen Mindestbetrags
unterschreiten. Die Generalversammlung kann über die Auflösung beschließen, wenn zwei Drittel der Gesellschafter
anwesend oder vertreten sind. Sofern diese Bedingung nicht erfüllt ist, kann eine neue Versammlung einberufen werden.
Die zweite Versammlung entscheidet ordnungsgemäß unabhängig davon, wie viele Gesellschafter anwesend oder vertre-
ten sind. Die Generalversammlung beschließt die Auflösung mit einfacher Mehrheit der bei der Versammlung anwesenden
oder vertretenen Gesellschafter.

Die Einberufung hat so zu erfolgen, dass die Versammlung innerhalb einer Frist von vierzig Tagen abgehalten wird,

nachdem festgestellt wurde, dass die technischen Rückstellungen die jeweiligen Mindestbeträge unterschreiten.

Art. 23. Auflösung eines Teilfonds. Jeder Teilfonds kann jederzeit durch einen Beschluss der Generalversammlung der

Gesellschafter eines Teilfonds aufgelöst werden, wenn zwei Drittel der Gesellschafter des jeweiligen Teilfonds anwesend
oder vertreten sind. Sofern diese Bedingung nicht erfüllt ist, kann eine neue Versammlung einberufen werden. Die zweite
Versammlung entscheidet ordnungsgemäß unabhängig davon, wie viele Gesellschafter des Teilfonds anwesend oder ver-
treten  sind.  Die  Generalversammlung  beschließt  die  Auflösung  mit  einer  Mehrheit  von  drei  Vierteln  der  bei  der
Versammlung anwesenden oder vertretenen Gesellschafter.

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Die Auflösung eines Teilfonds bedarf der Zustimmung des Verwaltungsrats des Pensionsfonds und der Aufsichtsbe-

hörde.

Art. 24. Liquidation. Nach der Auflösung des Pensionsfonds wird die Liquidation von einem oder mehreren Liquida-

toren vorgenommen, welche natürliche oder juristische Personen sein können, von der Aufsichtsbehörde zugelassen und
von der Generalversammlung, die auch über ihre Befugnisse und über ihre Vergütung entscheidet, ernannt werden.

Die Generalversammlung, die über die Auflösung beschließt, bestimmt auch die Modalitäten der Liquidation. Die er-

worbenen Rechte eines jeden Mitglieds und derzeitigen Leistungsempfängers sind am Datum der Auflösung des Pen-
sionsfonds und seiner Liquidation festzuhalten und werden als Kapital fällig, sofern die Versammlung, die mit einfacher
Mehrheit beschließt, keine andere Verwendung wie zum Beispiel die Übertragung der Rechte auf einen oder mehrere
zusätzliche Versorgungsträger, vorsieht.

Die Verteilung eines eventuellen Liquidationsüberschusses wird im jeweiligen Pensionsreglement bestimmt.

Art.  25.  Änderung  der  Satzung.  Die  Generalversammlung  kann  nur  dann  rechtsgültig  über  Satzungsänderungen

beschließen, wenn der Gegenstand dieser Änderung zuvor von der Aufsichtsbehörde gebilligt wurde und im Einberu-
fungsschreiben besonders angegeben wird.

Die Beschlüsse sind nur dann rechtsgültig, wenn zwei Drittel der Gesellschafter anwesend oder vertreten sind. Sollte

diese Bedingung nicht erfüllt sein, kann eine neue Versammlung einberufen werden. Diese zweite Versammlung ist alsdann,
unabhängig von der Zahl der anwesenden oder vertretenen Gesellschafter, beschlussfähig. Jede Satzungsänderung bedarf
einer Zweidrittelmehrheit der anwesenden oder vertretenen Gesellschafter.

Die Änderungen der Satzung, die zu einer Erweiterung der Verpflichtungen und/oder einer Verringerung derjenigen

Personen führen, die durch die Annahme dieser Dokumente Verpflichtungen eingegangen sind, bedingen des Weiteren
deren Einverständnis.

Art. 26. Begriffsbestimmungen. Maskuline Bezeichnungen in dieser Satzung schließen die korrespondierende feminine

Bezeichnung ein und Bezüge auf Personen oder Gesellschafter erfassen auch juristische Personen, Personengemeinschaf-
ten oder sonstige organisierte Personenvereinigungen.

Art. 27. Anwendbares Recht. Sämtliche in dieser Satzung nicht geregelten Fragen werden durch die Bestimmungen

des Gesetzes vom 13. Juli 2005 geregelt.

<i>Übergangsregelungen

Das erste Geschäftsjahr beginnt am Tag der Gründung des Pensionsfonds und endet am 31. Dezember 2009. Die erste

jährliche Generalversammlung wird im Jahre 2010 abgehalten.

<i>Außerordentliche Generalversammlung

Oben angeführte anwesende Personen haben anschließend eine außerordentliche Gesellschafterversammlung, zu der

sie sich als ordnungsgemäß einberufen bekennen, abgehalten und folgende einstimmige Beschlüsse gefaßt:

<i>Erster Beschluss

Die Zahl der Verwaltungsratsmitglieder wird auf 5 festgelegt. Zu Mitgliedern des Verwaltungsrats werden ernannt:
Herr Andreas Neugebauer, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison, geboren in Neumarkt, am

9. März 1967,

Dr. Frank Müller, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison, geboren in Berlin-Hohenschönhausen,

am 12. September 1961,

Dr. Thomas Hirschbeck, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison, geboren in Eichstätt, am 25.

September 1970,

Frau Rita Sonnen, beruflich wohnhaft in L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison, geboren in Trier, am 12. Februar 1958,
Herr Gerd Gebhard, beruflich wohnhaft in L-2449 Luxembourg, 47, Boulevard Royal, geboren in Bremen, am 9. Februar

1963.

<i>Zweiter Beschluss

Die Mandate der Verwaltungsratsmitglieder enden mit dem Ende der ordentlichen Generalversammlung, die einbe-

rufen wird, um über die Bilanzen des Jahres 2011 zu beschließen.

<i>Dritter Beschluss

Als  Wirtschaftsprüfer  schlägt  die  Generalversammlung  KPMG,  Société  à  responsabilité  limitée,  mit  Sitz  in  L-2520

Luxemburg, 9, allée Scheffer (RCS Luxembourg B 103.065) vor. Gemäß Artikel 19 der Satzung wird der Wirtschaftsprüfer
durch den Verwaltungsrat bestellt.

<i>Vierter Beschluss

Adresse der Gesellschaft ist 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen.

104147

Worüber Urkunde, aufgenommen in Luxemburg, am Datum wie eingangs erwähnt.
Und nach Vorlesung und Erklärung alles Vorstehenden an die Erschienenen, haben dieselben mit dem Notar gegen-

wärtige Urkunde unterschrieben.

Gezeichnet: D. HIRSCHMANN und H. HELLINCKX.
Enregistré à Luxembourg A.C., le 5 octobre 2009. Relation: LAC/2009/41037. Reçu soixante-quinze euros (75,- EUR).

<i>Le Receveur ff. (signé): F. SCHNEIDER.

FÜR GLEICHLAUTENDE KOPIE, zum Zwecke der Veröffentlichung im Mémorial erteilt.

Luxemburg, den 14. Oktober 2009.

Henri HELLINCKX.

Référence de publication: 2009136174/397.
(090164845) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 octobre 2009.

Cemex Luxembourg Holdings S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 169.665.000,00.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 11, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 106.559.

Vondel Luxembourg S. à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 11, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 148.827.

PROJET DE FUSION

In the year two thousand nine, on the twenty-third day of October.
Before Us, Maître Gérard LECUIT, notary residing in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.

There appeared:

1) CEMEX LUXEMBOURG HOLDINGS S.à r.l., a limited liability company (Société à responsabilité limitée) incorpo-

rated and existing under the laws of Luxembourg, with registered office at L-1931 Luxembourg, 11, avenue de la Liberté,
registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under the number B 106.559, incorporated, pursuant to
a deed of M 

e

 Tom METZLER, residing in Luxembourg-Bonnevoie, on March 2 

nd

 , 2005, published in the Memorial C,

Recueil des Sociétés et Association number 668 dated July 7, 2005, page 32052, which articles of association have been
amended several times and for the last time by a deed received by the undersigned notary, M 

e

 Gérard LECUIT, on 7

May 2009, published in the Memorial C, Recueil des Sociétés et Associations number 1133 dated 9 June 2009, page 54360,

here represented by M 

e

 Nathalie HOULLÉ, acting as the representative of the managers of such company, pursuant

to a copy of the minutes of the board of managers meeting dated 23 October 2009.

2) VONDEL LUXEMBOURG S.à r.l., a limited liability company (Société à responsabilité limitée), having its registered

office at L-1931 Luxembourg, 11, avenue de la Liberté, in course of registration with the Luxembourg Trade and Com-
panies Register, incorporated under the laws of Jersey on 24 October 2003, and which registered office and effective
place of management and of control were transferred to the Grand Duchy of Luxembourg pursuant to a deed of the
undersigned notary, M 

e

 Gérard LECUIT, on 23 October 2009, not yet published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés

et Associations,

here represented by M 

e

 Nathalie HOULLÉ, acting as the representative of the managers of such company, pursuant

to a copy of the minutes of the board of managers meeting dated 23 October 2009.

Copies of the minutes of the meetings of the boards of managers, having been signed "ne varietur" by the proxy holder

and by the notary, shall remain attached to the present deed to be filed at the same time with the registration authorities.

The appearing parties, represented as here above stated, asked the notary to record the following:

Terms of Merger (Projet de Fusion)

("Terms of Merger")

Between
1) CEMEX LUXEMBOURG HOLDINGS S.à r.l., a limited liability company (Société à responsabilité limitée) incorpo-

rated and existing under the laws of Luxembourg, with registered office at L-1931 Luxembourg, 11, avenue de la Liberté,
registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under the number B 106.559, incorporated pursuant to
a deed of M 

e

 Tom METZLER, residing in Luxembourg-Bonnevoie, on March 2 

nd

 , 2005, published in the Memorial C,

Recueil des Sociétés et Association number 668 dated July 7, 2005, page 32052, which articles of association have been
amended several times and for the last time by a deed received by the undersigned notary, M 

e

 Gérard LECUIT, on 7

May 2009, published in the Memorial C, Recueil des Sociétés et Associations number 1133 dated 9 June 2009, page 54360,

104148

hereinafter referred to as the "Absorbing Company",
And
2) VONDEL LUXEMBOURG S.à r.l., a limited liability company (Société à responsabilité limitée), having its registered

office at L-1931 Luxembourg, 11, avenue de la Liberté, in course of registration with the Luxembourg Trade and Com-
panies Register, incorporated under the laws of Jersey on 24 October 2003, and which registered office and effective
place of management and of control were transferred to the Grand Duchy of Luxembourg pursuant to a deed of the
undersigned notary, M 

e

 Gérard LECUIT, on 23 October 2009, not yet published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés

et Associations,

hereinafter referred to as the "Absorbed Company",
The Absorbing Company and the Absorbed Company are hereinafter collectively referred to as the "Merging Parties"

or the "Companies".

WHEREAS
(A) The Absorbing Company has a fully paid corporate capital of EUR 169,665,000.-, represented by 1,696,650 cor-

porate units having a nominal value of EUR 100.- each,

(B) The Absorbed Company has a fully paid corporate capital of EUR 12,500.-, represented by 12,500 corporate units

without nominal value,

(C) The Absorbing Company is the sole member of the Absorbed Company and therefore holds the entire corporate

capital of the Absorbed Company,

(D) For sound restructuring and economical reasons, in order to simplify the ownership structure and to reduce the

operating costs, the respective boards of managers of both the Absorbing Company and of the Absorbed Company intend
to merge the Companies,

(E) Given that the Absorbing Company is the sole member of the Absorbed Company, the merger will be implemented

pursuant to the simplified merger procedure in accordance with Articles 278 and seq. of the law of 10 August 1915 on
commercial companies (the "Company Law"),

(F) The present notarial deed is passed in full compliance with the requirements of Article 271 of the Company Law.

NOW, THEREFORE, THE MERGING PARTIES HAVE COME TO THE FOLLOWING TERMS OF MERGER

1. Ownership of the corporate units.
The Merging Parties hereto acknowledge that the Absorbing Company owns all of the issued corporate units and

related voting rights of the Absorbed Company.

2. Merger.
2.1 The Absorbing Company hereby wishes to absorb the Absorbed Company.
2.2 Further to the merger, the Absorbed Company will be dissolved, its corporate units will be cancelled and all of its

assets and liabilities will be transferred to the Absorbing Company.

2.3 The Absorbing Company will carry out all agreements and obligations of the Absorbed Company, including those

existing with the creditors, and will be subrogated to all rights and obligations resulting therefrom.

2.4 The Absorbing Company will not apply the provisions from the Labor Code relating to the firm's transfers (transfert

d'entreprise) i.e. articles L.127-1 and seq, as the Absorbed Company has not entered into any employment contract.

2.5 The Absorbing Company will carry out all liabilities of any kind of the Absorbed Company and will pay in particular

interest and principal on all debts due by the Absorbed Company.

2.6 From the effective date of the Merger, the Absorbing Company will pay all taxes, contributions, duties and assess-

ments, whether ordinary or extraordinary, due or may become due with respect to the property of the assets contributed.

2.7 From an accounting point of view and for Luxembourg tax purposes, all the activities of the Absorbed Company

will be considered to have been carried out, on behalf of the Absorbing Company, as from 23 October 2009.

3. Date from which the Absorbing Company will dispose over the assets of the Absorbed Company and assume all

their liabilities.

3.1. The Merging Parties acknowledge and agree that as from one month and one day after the date of the publication

of these Terms of Merger in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations (the "Effective Merger Date"), the
Absorbing Company will be the owner of and may dispose over the assets of the Absorbed Company and assume all its
liabilities, pay off its creditors and execute all ongoing agreements of the Absorbed Company.

3.2. The Absorbed Company undertakes neither to dispose of any assets nor to take any action that could jeopardize

the merger.

4. Special rights and special advantages (Article 261 Company Law).
4.1. The Absorbed Company has granted no special rights to its sole member nor issued preferred corporate units.
4.2. No special advantage has been granted to the members of the board of managers of the Merging Parties.

104149

5. Validity and execution of the Terms of Merger.
5.1. These Terms of Merger are valid as per their approval and execution by the respective board of managers of the

Merging Parties.

5.2. The Merging Parties undertake to take all necessary action in order to effect the merger without delay and to

cooperate as necessary, in particular to issue all documents and to give all information required by the intervening notary
and public authorities.

5.3. The boards of managers of the Merging Parties are hereby given full authority to modify these Terms of Merger

if required by the competent authorities and/or registries, if such modifications do not substantially change the main goal
and characteristics of the merger.

6. Keeping of the corporate documents and books of the Absorbed Company.
The corporate documents and books of the Absorbed Company will be kept at the registered office of the Absorbing

Company for a period of five years starting as from the Effective Merger Date.

7. Validity of the merger.
7.1. The Absorbing Company is the owner of all the corporate units of the Absorbed Company, and as the conditions

of Article 279 of the Companies Law have been fulfilled, the Merger does not need to be approved by a resolution to be
taken by the sole member of each Merging Company.

7.2. Consequently, the Merger will be deemed definitely effective one month and one day after the publication of the

present Merger Terms in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations.

7.3. For information purposes, the conditions set forth in Article 279 of the Companies Law are listed below:
- The publication provided by Article 262 of the Companies Law has been made regarding the Merging Parties at least

one month before the operation takes effect between the said parties;

- All the members of the Absorbing Company are entitled at least one month before the merger has become effective,

to inspect at the registered office of the Absorbing Company, of the documents and information referred to in Article
267 (1) a), b) and c) of the Companies Law.

Those documents are:
- the Terms of Merger;
- the annual accounts of the Companies for the periods ended on 31 December 2006, 31 December 2007 and 31

December 2008 together with an interim statement dated 12 October 2009 for the Absorbed Company and 15 October
2009 for the Absorbing Company.

Each member may obtain a copy of the above referred documents upon request and free of charge;
- One or more of the members of the Absorbing Company holding at least 5% of the corporate units in the subscribed

capital are entitled, as long as the Merger is not effective, to require that a general meeting be called in order to resolve
on the approval of the Merger. The meeting must be convened so as to be held within one month as of the request for
it to be held.

<i>Declaration

After having been informed by the undersigned notary accordingly, the appearing party, represented as above men-

tioned, declares to acknowledge that the Merger shall be effected according to the rules on simplified merger set forth
in articles 278 to 280 of the Company Law and acknowledges the fact that, due to a material error, the Company Law
provides for simplified mergers only for public limited liability companies as absorbing companies.

The undersigned notary, according to article 271 of the Company Law, hereby certifies the existence and legality of

the Terms of Merger.

<i>Expenses

The expenses, costs, fees and outgoings of any kind whatsoever borne by the Company, as a result of the presently

deed, are evaluated at approximately EUR 7,000.- (seven thousand euros).

Whereof the present Notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named in the beginning of this document.
The undersigned notary who understands and speaks English states herewith that on the request of the proxy holder,

the present deed is worded in English followed by a French translation; on the request of the same proxy holder and in
case of divergence between the English and the French text, the English version will prevail.

The document having been read to the proxy holder, who is known to the notary by her surname, first name, civil

status and residence, the said proxy holder, signed together with the notary the present deed.

Suit la traduction en français du texte qui précède:

L'an deux mille neuf, le vingt-trois octobre.
Par-devant Nous, Maître Gérard LECUIT, notaire de résidence à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

Ont comparu:

104150

1) CEMEX LUXEMBOURG HOLDINGS S.à r.l., une société à responsabilité limitée constituée et régie selon le régime

juridique luxembourgeois, ayant son siège social à L-1931 Luxembourg, 11, avenue de la Liberté, enregistrée au Registre
de Commerce et des Sociétés du Luxembourg sous le numéro B 106.559, constituée suivant acte de Maître Tom METZ-
LER, notaire de résidence à Luxembourg-Bonnevoie, du 2 mars 2005, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et
Associations, numéro 668 du 7 juillet 2005, page 32052, lesquels statuts ont été modifiés à plusieurs reprises et pour la
dernière fois suivant acte du notaire instrumentant, Maître Gérard LECUIT, du 7 mai 2009, publié au Mémorial C, Recueil
des Sociétés et Associations, numéro 1133 du 9 juin 2009, page 54360,

dûment représentée par Maître Nathalie HOULLÉ, agissant en qualité de mandataire dûment nommé par le conseil

de gérance de ladite société, conformément à une copie du procès verbal de la réunion du conseil de gérance en date du
23 octobre 2009.

2) VONDEL LUXEMBOURG S.à r.l., une société à responsabilité limitée ayant son siège social à L-1931 Luxembourg,

11, avenue de la Liberté, en cours d'immatriculation au Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg, constituée
selon le régime juridique de Jersey le 24 octobre 2003, dont le siège social, de direction et de contrôle effectif fut transféré
au Grand-Duché du Luxembourg suivant acte du notaire instrumentant, Maître Gérard LECUIT, du 23 octobre 2009,
non encore publié au Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg,

dûment représentée par Maître Nathalie HOULLÉ, agissant en qualité de mandataire dûment nommé par le conseil

de gérance de ladite société conformément à une copie du procès verbal de la réunion du conseil de gérance en date du
23 octobre 2009.

Copies des procès-verbaux des réunions des conseils de gérance ayant été signés "ne varietur" par le mandataire et

par le notaire, doivent demeurer attachées au présent acte et déposées conjointement aux autorités du registre.

Les parties comparantes, représentées comme ci-avant indiqué, ont demandé le notaire d'acter comme suit:

Projet de Fusion

Entre
1) CEMEX LUXEMBOURG HOLDINGS S.à r.l., une société à responsabilité limitée constituée et régie selon le régime

juridique luxembourgeois, ayant son siège social à L-1931 Luxembourg, 11, avenue de la Liberté, enregistrée au Registre
de Commerce et des Sociétés du Luxembourg sous le numéro B 106.559, constituée suivant acte de Maître Tom METZ-
LER, notaire de résidence à Luxembourg-Bonnevoie, du 2 mars 2005, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et
Associations, numéro 668 du 7 juillet 2005, page 32052, lesquels statuts ont été modifiés à plusieurs reprises et pour la
dernière fois suivant acte du notaire instrumentant, Maître Gérard LECUIT, du 7 mai 2009, publié au Mémorial C, Recueil
des Sociétés et Associations, numéro 1133 du 9 juin 2009, page 54360,

ci-après dénommée "la Société Absorbante",
et
2) VONDEL LUXEMBOURG S.à r.l., une société à responsabilité limitée ayant son siège social à L-1931 Luxembourg,

11, avenue de la Liberté, en cours d'immatriculation au Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg, constituée
selon le régime juridique de Jersey le 24 octobre 2003, dont le siège social et de direction et de contrôle effectif fut
transféré au Grand-Duché du Luxembourg suivant acte du notaire instrumentant, Maître Gérard LECUIT, du 23 octobre
2009, non encore publié au Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg,

ci-après dénommée "la Société Absorbée".
La Société Absorbante et la Société Absorbée sont ci-après collectivement dénommées "les Parties à la Fusion" ou les

"Sociétés".

CONSIDERANT QUE:
(A) Le capital social de la Société Absorbante de EUR 169.665.000,- est entièrement libéré, représenté par 1.696.650

parts sociales d'une valeur nominale de EUR 100,- chacune,

(B) Le capital social de la Société Absorbée de EUR 12.500,- est entièrement libéré, représenté par 12.500 parts sociales

sans valeur nominale,

(C) La Société Absorbante est l'associé unique de la Société Absorbée et par conséquent détient la totalité du capital

social de la Société Absorbée,

(D) Pour des raisons économiques et de restructuration, afin de simplifier la structure de la propriété et de réduire

les coûts d'exploitation, les conseils de gérance de la Société Absorbante et de la Société Absorbée ont décidé de la
fusion des Sociétés,

(E) La Société Absorbante étant l'associé unique de la Société Absorbée, la fusion s'effectuera conformément à la

procédure de la fusion simplifiée telle que prévue par les articles 278 et suivants de la loi sur les sociétés commerciales
du 10 août 1915 ("la Loi"),

(F) Le présent acte est passé en totale conformité avec les exigences de l'article 271 de la Loi.

EN CONSEQUENCE LES PARTIES A LA FUSION SONT PARVENUES AUX TERMES SUIVANTS DU PROJET DE

FUSION

104151

1. Propriété des parts sociales.
Les Parties à la Fusion, par la présente, reconnaissent et consentent à ce que la Société Absorbante détienne la totalité

des parts sociales émises ainsi que les droits de vote afférents de la Société Absorbée.

2. Fusion.
2.1. La Société Absorbante souhaite par la présente absorber la Société Absorbée.
2.2. Par la fusion, la Société Absorbée sera dissoute, ses parts sociales seront annulées et la totalité de ses actifs et

passifs seront transmis à la Société Absorbante.

2.3. La Société Absorbante assumera tous les contrats et toutes les obligations de la Société Absorbée, incluant ceux

existants envers les créanciers et sera subrogée dans tous les droits et obligations en résultant.

2.4. La Société Absorbante n'appliquera pas les articles L.127-1 et suivants du code du travail concernant le transfert

d'entreprise, la Société Absorbée n'ayant pas conclu de contrat de travail.

2.5. La Société Absorbante prendra à sa charge l'ensemble du passif de la Société Absorbée et payera en particulier le

principal et les intérêts de toute dette à la charge de la Société Absorbée.

2.6. A compter de la date d'effet de la fusion, la Société Absorbante prendra à sa charge tous les devoirs, taxes,

cotisations et estimations, ordinaires ou extraordinaires, dus ou à naître, en conformité avec la propriété des actifs
contribués.

2.7. D'un point de vue comptable et pour des raisons fiscalité luxembourgeoise, toutes les activités de la Société

Absorbée seront considérées comme ayant été exécutées, pour le compte de la Société Absorbante, à partir du 23
octobre 2009.

3. Date à partir de laquelle la Société Absorbante disposera des actifs de la Société Absorbée et assumera la totalité

du passif.

3.1. Les Parties à la Fusion reconnaissent et consentent qu'un mois et un jour après la date de publication du Projet

de Fusion au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations ("la Date d'Effet de la Fusion"), la Société Absorbante sera
propriétaire et disposera des actifs de la Société Absorbée, assumera la totalité du passif, paiera tous les créanciers et
exécutera tous les contrats en cours de la Société Absorbée.

3.2. La Société Absorbée s'engage à ne disposer d'aucun actif ni d'entreprendre aucune action qui pourrait mettre en

péril la fusion.

4. Droits et avantages spéciaux (article 261 de la Loi).
4.1. La Société Absorbante n'a pas accordé de droit spécial à son associé unique ni émis de part sociales préférentielles.
4.2. Aucun avantage spécial n'a été accordé aux membres du conseil de gérance des parties à la Fusion.

5. Validité et exécution du Projet de Fusion.
5.1. Le présent Projet de Fusion est valable à compter de son approbation et exécution par les conseils de gérance

respectifs des Parties à la Fusion.

5.2. Les Parties à la Fusion conviennent d'entreprendre toute action indispensable afin d'opérer la fusion sans délai et

de coopérer dans la mesure du nécessaire, en particulier d'émettre tous les documents et de fournir toutes les infor-
mations requis par le notaire instrumentant et les autorités publiques.

5.3. Les conseils de gérance respectifs des Parties à la Fusion ont, par la présente, tous pouvoirs de modification du

présent Projet de Fusion si cela est exigé par les autorités compétentes et/ou les bureaux d'enregistrement, et si de telles
modifications n'altèrent pas les principaux motifs et aspects de la fusion.

6. Conservation des documents et livres de compte de la Société Absorbée.
Les documents et livres de compte de la Société Absorbée seront conservés au siège social de la Société Absorbante

pour une durée de cinq ans à compter de la Date d'Effet de la Fusion.

7. Validité de la Fusion.
7.1. La Société Absorbante détient toutes les parts sociales de la Société Absorbée, et eu égard au respect des con-

ditions prévues par l'article 279 de la Loi, la fusion ne requiert pas l'approbation de l'associé unique de chaque Partie à la
Fusion.

7.2. Par conséquent, la fusion prendra définitivement effet un mois et un jour après la publication du présent Projet

de Fusion au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations.

7.3. A des fins informatives, les conditions prévues par l'article 279 de la Loi sont listées ci-dessous:
- La publicité prescrite par l'article 262 de la Loi a été faite pour chacune des Parties à la Fusion, un mois au moins

avant que l'opération ne prenne effet entre les parties;

- Tous les associés de la Société Absorbante ont le droit, un mois au moins avant que l'opération ne prenne effet, de

prendre connaissance au siège social de la Société Absorbante, des documents et informations indiqués à l'article 267 (1)
a), b) et c) de la Loi.

Ces documents sont:

104152

- Le Projet de Fusion,
- Les comptes annuels des Sociétés pour les périodes se terminant au 31 décembre 2006, 31 décembre 2007 et 31

décembre 2008 ainsi qu'un état comptable intérimaire daté du 12 octobre 2009 pour la Société Absorbée et du 15 octobre
2009 pour la Société Absorbante.

Chaque associé est en droit d'obtenir une copie des documents susmentionnés sur simple demande et sans frais;
- Un ou plusieurs associés de la Société Absorbante disposant d'au moins 5% des part sociales du capital social, ont le

droit de requérir un mois au moins avant que l'opération ne prenne effet, la convocation d'une assemblée générale appelée
à se prononcer sur l'approbation de la Fusion. L'assemblée doit être convoquée de façon à être tenue dans le mois de la
réquisition.

<i>Déclaration

Après que le notaire soussigné ait attiré l'attention du comparant à ce sujet, le comparant, représenté tel que mentionné

ci-dessus, reconnaît que la Fusion sera effectuée selon les règles concernant la fusion simplifiée des articles 278 à 280 de
la Loi sur les Sociétés et reconnaît le fait que, du à une erreur matérielle dans la Loi sur les Sociétés, celle-ci ne prévoit
des fusions simplifiées que pour des sociétés anonymes en tant que sociétés absorbantes.

Le soussigné notaire par la présente certifie l'existence et la légalité du Projet de Fusion conformément aux dispositions

de l'article 271 de la Loi.

<i>Frais

Les frais, coûts, rémunérations et charges, de quelque nature que ce soit, incombant à la Société en raison du présent

acte, sont estimés approximativement à sept mille Euros (EUR 7.000,-).

Dont Acte, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Le notaire instrumentaire, qui comprend et parle anglais, déclare qu'à la requête des parties comparantes, le présent

acte est rédigé en anglais et suivi d'une traduction française; à la demande des mêmes parties comparantes, il est précisé
qu'en cas de divergence entre le texte anglais et le texte français, le texte anglais fera foi.

Et après lecture faite et interprétation donnée à la mandataire des parties comparantes, connu du notaire instrumentant

par ses nom, prénom usuel, état et demeure, elle a signé le présent acte avec le notaire.

Signé N. HOULLÉ, G. LECUIT.
Enregistré à Luxembourg Actes Civils, le 26 octobre 2009. Relation: LAC/2009/44823. Reçu soixante-quinze euros

(EUR 75,-).

<i>Le Receveur (signé): F. SANDT.

POUR COPIE CONFORME, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 27 octobre 2009.

Gérard LECUIT.

Référence de publication: 2009134404/296.
(090165396) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 28 octobre 2009.

BGI Brands S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1212 Luxembourg, 3, rue des Bains.

R.C.S. Luxembourg B 147.001.

In the year of two thousand and nine,
on the twenty-sixth day of the month of October.
Before us, Maître Joseph Gloden, notary, residing in Grevenmacher, Grand Duchy of Luxembourg.

There appeared:

Bolton Group International S.A., a société anonyme, incorporated under the laws of Luxembourg with registered office

at 3, Rue des Bains, L-1212 Luxembourg and registered with the Registre de Commerce et des Sociétés in Luxembourg
under number B 21.159 (the "Sole Member"),

hereby represented by Jean Hoss, member of the board of directors of the Sole Member, residing in 4, Rue Pierre

d'Aspelt, L-1142 Luxembourg and by Maarten van de Vaart, member of the board of directors of Bolton Trading Cor-
poration S.A., residing in 2, Rue Belle-Vue, L-7309 Steinsel by virtue of a proxy dated 20 

th

 October 2009 and 26 

th

October 2009, such proxy being registered with the present deed,

being the Sole Member of
BGI Brands S.à r.l., a société à responsabilité limitée, incorporated under the laws of Luxembourg with registered office

at 3, Rue des Bains, L-1212 Luxembourg, and registered with the Registre de Commerce et des Sociétés in Luxembourg
under number B147.001 (the "Transferor"). The Transferor was incorporated as a limited liability company under the
laws of the Netherlands Antilles" by notarial deed, executed on 31 

st

 May 1990, on a draft of which deed the required

declaration of no objection has been granted by the Minister of Justice of the Netherlands Antilles on 30 

th

 May 1990,

104153

under number 1433/N.V.. The Transferor formerly established at Berg Arrarat 1, P.O. Box 3889, Curaçao, Netherlands
Antilles and registered into the Company Registrar under number 53811 transferred its registered office to Luxembourg
and was reinstated as a société à responsabilité limitée under Luxembourg law by deed of Maître Joseph Gloden, notary
residing in Grevenmacher, Grand Duchy of Luxembourg on 30 

th

 June 2009, published in the Mémorial C, Recueil des

Sociétés et Associations, number 1391 of 20 

th

 July 2009. The articles of association have been restated by the same deed.

The appearing party declared and requested the notary to record that:
I. The Sole Member represented as above mentioned holds all five hundred five (505) shares of the Transferor re-

presenting the entire issued share capital of the Transferor, presently set at fifty thousand five hundred EUR (€ 50,500),
so that the Sole Member can validly decide on all the items of the agenda.

The board of managers of the Transferor has approved at its meeting of 17 

th

 September 2009 the draft terms of

merger in order to merge the Transferor, into Bolton Brands S.à r.l., a société à responsabilité limitée, incorporated
under the laws of Luxembourg with registered office at 3, Rue des Bains L-1212 Luxembourg, and registered with the
Registre de Commerce et des Sociétés in Luxembourg under number B 146.537, incorporated as a société à responsabilité
limitée by deed of Maître Joseph Gloden, notary residing in Grevenmacher, Grand Duchy of Luxembourg, on 10 

th

 June

2009, published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, number 1281 of 3 

rd

 July 2009 (the "Transferee")

(the "Merger").

The draft terms of merger have been drawn up and signed by the Transferor and the Transferee on 17 

th

 September

2009 and published on 25 

th

 September 2009 in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, number 1855, page

89030.

II. The agenda of the meeting is the following:

1. Approval of the draft terms of merger dated 17 

th

 September 2009 published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés

et Associations, number 1855, on 25 

th

 September 2009, page 89030;

2. Approval of the Merger pursuant to the draft terms of merger and according to article 259 and following of the law

of 10 

th

 August 1915 on commercial companies, as amended (the "1915 Law") by the transfer, following its dissolution

without liquidation, of any and all assets, liabilities, rights, obligations and contracts of the Transferor to the Transferee;

3. Approval of the contribution of all and any assets, liabilities, rights, obligations and contracts of the Transferor to

the Transferee, in exchange of which 4,158 shares in the Transferee shall be allocated to the Sole Member of the Trans-
feror;

4. To acknowledge the effective date of merger;

5. Approval and confirmation of a certificate issued by the Transferor on 26 

th

 October 2009 according to which the

following documents have been put on display for inspection by the Sole Member:

i. draft terms of merger;
ii. annual accounts of the Transferor for the last three financial years. Considering the date of incorporation of the

Transferee no annual accounts have been drawn up;

iii. accounting statements of the Transferee and of the Transferor as of 31 

st

 August 2009;

iv. the reports referred to at Article 265 of the 1915 Law.
The provisions regarding mergers of the 1915 Law have been fulfilled:

a. Publication on 25 

th

 September 2009 of the draft terms of merger dated 17 

th

 September 2009 in the Mémorial C,

Recueil des Sociétés et Associations, number 1855, on page 89030, at least one month before the date of the general
meeting of members convened to decide on the Merger.

b. Pursuant to Article 265 of the 1915 Law the drawing up of a written report by the board of managers of each of

the merging companies explaining the draft terms of merger from a legal and economic point of view and in particular
the share exchange ratio.

c. Pursuant to Article 266 (5) of the 1915 Law the examination of the draft terms of merger and the drawing-up of a

report by an independent expert are not required if all the members and holders of other securities having voting rights
of the Transferee and of the Transferor have so decided. By extraordinary resolutions of the Sole Member of the Trans-
feree and by the Sole Member of the Transferor, both dated 17 

th

 September 2009, it was resolved to waive the right to

receive or have made available to the Sole Member of the Transferor and of the Transferee the expert report provided
by Article 266 of the 1915 Law.

d. The draft terms of merger specify all the information required by Article 261 of the 1915 Law.
e. Deposit of the documents required by article 267 of the 1915 Law at the registered office of the Transferor at least

one month before the date of the general meetings of the merging companies convened to decide on the Merger.

After the Sole Member approved the foregoing, the Sole Member took the following resolutions:

104154

<i>First resolution

The Sole Member declared that it had knowledge of the draft terms of merger as published in the Mémorial C, Recueil

des Sociétés et Associations, number 1855, on page 89030 of 25 

th

 September 2009, pursuant to which the Transferee

and the Transferor will merge.

The Merger between the Transferee and the Transferor shall be implemented through the absorption of the Transferor

and the taking over of all its assets and liabilities, rights and obligations, without exception or reserves.

The Sole Member noted and acknowledged that the draft terms of merger have been duly approved and executed by

the board of managers of the Transferor on 17 

th

 September 2009 and published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés

et Associations, number 1855, on page 89030 of 25 

th

 September 2009, in accordance with the provisions of Article 262

of the 1915 Law.

The Sole member resolved to approve the draft terms of merger.

<i>Second resolution

The Sole Member resolved to approve the Merger pursuant to the draft terms of merger as published in the Mémorial

C, Recueil des Sociétés et Associations, number 1855, on page 89030 of 25 

th

 September 2009, in all its provisions and

in its entirety, without exception and reserves.

The Sole Member resolved to approve the Merger between the Transferor and the Transferee by the transfer by the

Transferor following its dissolution without liquidation of any and all assets, liabilities, rights, obligations and contracts to
the Transferee, in accordance with the provisions of Article 259 and following of the 1915 Law without regard as to the
period at which they were acquired or assumed.

The date as of which the Merger shall become effective for accounting purposes is fixed at the 30 

th

 June 2009 without

prejudice to the provisions of Article 273 of the 1915 Law regarding the effectiveness of the Merger towards third parties.

<i>Third resolution

The Sole Member resolved to approve the contribution of all and any assets, liabilities, rights, obligations and contracts

of the Transferor to the Transferee, in exchange of which 4,158 shares in the Transferee shall be allocated to the Sole
Member of the Transferor.

The Sole Member of the Transferor shall be registered in the register of Members of the Transferee as owner of four

thousand one hundred fifty-eight (4,158) shares having a par value of one hundred EUR (€ 100) each, which shall be
allocated to it on the day on which the Extraordinary Meeting of Members of the Transferee and of the Transferor shall
have resolved the Merger, i.e. on the day mentioned at the beginning of these minutes.

<i>Fourth resolution

The Sole Member noted that the Merger is effective, from an accounting point of view, as from 30 

th

 June 2009 without

prejudice to the provisions of Article 273 of the 1915 Law regarding the effects of the Merger towards third parties.

<i>Fifth resolution

The Sole Member confirmed and resolved to approve the certificate issued by the Transferor on 26 

th

 October 2009

according to which the following documents have been put on display for inspection by the Sole Member:

i. draft terms of merger;
ii. annual accounts of the Transferor for the last three financial years. Considering the date of incorporation of the

Transferee no annual accounts have been drawn up;

iii. accounting statements of the Transferee and of the Transferor as of 31 

st

 August 2009;

iv. the reports referred to at Article 265 of the 1915 Law.

<i>Statements

The undersigned notary notes and confirms the existence and the legality of the deeds and formalities of the Merger

executed by the Transferee and the Transferor, and the draft terms of merger.

There being nothing further on the agenda the meeting was closed.
The undersigned notary, who understands and speaks English, herewith states that at the request of the appearing

party hereto, these minutes are drafted in English followed by a French translation; at the request of the same appearing
party in case of discrepancies between the English and French text, the English version will prevail.

Done in Luxembourg-City, on the day mentioned at the beginning of these minutes.
After reading these minutes to the appearing party such appearing party signed together with the notary the present

deed.

Suit la version française du texte qui précède:

L'an deux mille neuf,

104155

le vingt-sixième jour du mois d'octobre.
Par devant Maître Joseph Gloden, notaire de résidence à Grevenmacher, Grand-Duché de Luxembourg.

A comparu:

Bolton Group International S.A., une société anonyme, constituée sous le droit luxembourgeois avec siège social à 3,

Rue des Bains, L-1212 Luxembourg et inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro
B 21.159 (l' "Associé unique"),

ici représentée par Jean Hoss, membre du conseil d'administration de l'Associé unique, demeurant à 4, rue Pierre

d'Aspelt, L-1142 Luxembourg et par Maarten van de Vaart, membre du conseil d'administration de Bolton Trading Cor-
poration S.A., demeurant à 2, Rue Belle-Vue, L-7309 Steinsel en vertu d'une procuration datée 20 octobre 2009 et 26
octobre 2009, cette procuration étant enregistrée ensemble avec le présent acte,

étant l'Associé unique de
BGI Brands S.à r.l., une société à responsabilité limitée, constituée sous le droit luxembourgeois avec siège social à 3,

Rue des Bains, L-1212 Luxembourg, et inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro
B 147.001 ( le "Cédant"). Le Cédant était constitué en tant que limited liability company sous le droit des Antilles néer-
landaises par acte notarié, exécuté le 31 mai 1990, sur un projet d'acte sur lequel la déclaration de non objection requise
a été accordée par le Ministre de la Justice des Antilles néerlandaises le 30 mai 1990, sous le numéro 1433/N.V.. Le Cédant
anciennement établi à Berg Arrarat 1, P.O. Box 3889, Curaçao, Netherlands Antilles et inscrit au registre des sociétés
sous le numéro 53811, a transféré son siège social au Luxembourg et a été ré-établie en tant que société à responsabilité
limitée sous le droit luxembourgeois par acte reçu par Maître Joseph Gloden, notaire de résidence à Grevenmacher,
Grand-Duché de Luxembourg le 30 juin 2009, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, numéro 1391
du 20 juillet 2009. Les statuts ont été reformulés par le même acte.

Le comparant a déclaré et requis le notaire instrumentant de noter que:
I. L'Associé unique représenté comme mentionné ci-avant détient la totalité des cinq cent cinq (505) parts sociales du

Cédant représentant la totalité du capital social émis du Cédant, fixé à présent à cinquante mille cinq cents EUR (€ 50.500),
de sorte que l'Associé unique peut valablement décider sur tous les points portés à l'ordre du jour.

Le conseil de gérance du Cédant a approuvé, lors de sa réunion du 17 septembre 2009 le projet de fusion afin de

fusionner le Cédant dans Bolton Brands S.à r.l., une société à responsabilité limitée, constituée sous le droit luxembour-
geois avec siège social à 3, Rue des Bains, L-1212 Luxembourg, et inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de
Luxembourg sous le numéro B 146.537, constitué en tant que société à responsabilité limitée en vertu d'un acte reçu par
Maître Joseph Gloden, notaire de résidence à Grevenmacher, Grand-Duché de Luxembourg, le 10 juin 2009, publié au
Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, numéro 1281 du 3 juillet 2009 (le "Cessionnaire") (la "Fusion").

Le projet de fusion a été établi et signé par le Cédant et le Cessionnaire le 17 septembre 2009 et publié le 25 septembre

2009 dans le Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, numéro 1855, page 89030.

II. L'ordre du jour de l'assemblée est le suivant:
1. Approbation du projet de fusion du 17 septembre 2009 publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations,

numéro 1855, le 25 septembre 2009, page 89030;

2. Approbation de la Fusion conformément au projet de fusion et d'après l'article 259 et suivants de la loi du du 10

août 1915 concernant les sociétés commerciales, telle que modifiée (la "Loi de 1915") par le transfert, suite à sa dissolution
sans liquidation, de chacun et de tous les actifs, passifs, droits, obligations et contrats du Cédant au Cessionnaire;

3. Approbation de l'apport de tous et chacun des actifs, passifs, droits, obligations et contrats du Cédant au Cession-

naire, en échange duquel 4.158 parts sociales dans le Cessionnaire seront allouées à l'Associé unique du Cédant;

4. Constater la date effective de la Fusion;
5. Approbation et confirmation d'un certificat émis par le Cédant le 26 octobre 2009 selon lequel les documents

suivants ont été mis à disposition pour inspection par l'actionnaire unique:

i. Projet de fusion;
ii. les comptes annuels du Cédant pour les trois dernières années. Vue la date de constitution du Cessionnaire, des

comptes annuels n'ont pas été établis;

iii. états comptables du Cessionnaire et du Cédant au 31 août 2009;
iv. les rapports dont est fait référence à l'article 265 de la Loi de 1915.
Les dispositions relatives aux fusions de la Loi de 1915 ont été accomplies:
a. Publication le 25 septembre 2009 du projet de fusion du 17 septembre 2009 dans le Mémorial C, Recueil des Sociétés

et Associations, numéro 1855, à la page 89030, au moins un mois avant la date de l'assemblée générale des associés
appelée à se prononcer sur la Fusion.

b. Conformément à l'article 265 de la Loi de 1915 l'établissement d'un rapport écrit par le conseil de gérance de

chacune des sociétés qui fusionnent, expliquant d'un point de vue juridique et économique le projet de fusion et en
particulier le rapport d'échange des parts.

104156

c. Conformément à l'article 266 (5) de la Loi de 1915 l'examen du projet de fusion et l'établissement d'un rapport par

un expert indépendant ne sont pas requis si tous les associés et les porteurs des autres titres conférant un droit de vote
du Cessionnaire et du Cédant en ont ainsi décidé. Par des résolutions extraordinaires de l'Associé unique du Cessionnaire
et de l'Associé unique du Cédant, toutes les deux datées au 17 septembre 2009, il a été décidé de renoncer au droit de
recevoir ou de mettre à la disposition de l'Associé unique du Cédant et du Cessionnaire le rapport d'expert prévu à
l'article 266 de la Loi de 1915.

d. Le projet de fusion contient toutes les informations requises par l'article 261 de la Loi de 1915.
e. Dépôt des documents requis par l'article 267 de la Loi de 1915 au siège social du Cédant au moins un mois avant

la date de réunion des assemblées générales appelées à se prononcer sur la Fusion.

Après l'approbation par l'Associé unique de ce qui précède, l'Associé unique a pris les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

L'Associé unique a déclaré qu'il avait connaissance du projet de fusion tel que publié au Mémorial C, Recueil des

Sociétés et Associations, numéro 1855, page 89030 du 25 septembre 2009, suivant lequel le Cessionnaire et le Cédant
vont fusionner.

La Fusion entre le Cessionnaire et le Cédant sera réalisé par l'absorption du Cédant et la reprise de tous ses actifs et

passifs, droits et obligations, sans exception ou réserves.

L'Associé unique a constaté et reconnu que le projet de fusion a été dûment approuvé et exécuté par le conseil de

gérance du Cessionnaire le 17 septembre 2009 et publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, numéro
1855, page 89030 du 25 septembre 2009, conformément aux dispositions de l'article 262 de la Loi de 1915.

L'Associé unique a décidé d'approuver le projet de fusion.

<i>Deuxième résolution

L'Associé unique a décidé d'approuver la Fusion conformément au projet de fusion tel que publié au Mémorial C,

Recueil des Sociétés et Associations, numéro 1855, page 89030 du 25 septembre 2009, dans toutes ses dispositions et
dans son intégralité, sans exception et réserves.

L'Associé unique a décidé d'approuver la Fusion entre le Cédant et le Cessionnaire par le transfert par le Cédant

suivant sa dissolution sans liquidation de chacun et de tous les actifs, passifs, droits, obligations et contrats au Cessionnaire,
conformément aux dispositions de l'article 259 et suivants de la Loi de 1915 sans égard à la période à laquelle ils ont été
acquis ou assumés.

La date à partir de laquelle la Fusion deviendra effective pour les besoins comptables est fixée au 30 juin 2009 sans

préjudice des dispositions de l'article 273 de la Loi de 1915 concernant l'efficacité de la Fusion par rapport aux tiers.

<i>Troisième résolution

L'Associé unique a décidé d'approuver l'apport de tous et chacun des actifs, passifs, droits, obligations et contrats du

Cédant au Cessionnaire, en échange duquel 4.158 parts sociales dans le Cessionnaire seront allouées à l'Associé unique
du Cédant.

L'Associé unique du Cédant sera inscrit dans le registre des associés du Cessionnaire comme propriétaire de quatre

mille cent cinquante-huit (4.158) parts sociales ayant une valeur nominale de cent EUR (€ 100) chacune, qui lui seront
allouées le jour auquel l'assemblée générale extraordinaire des associés du Cessionnaire et du Cédant auront décidé la
Fusion, c'est-à-dire à la date qu'en tête des présentes.

<i>Quatrième résolution

L'Associé unique a constaté que la Fusion est effective d'un point de vue comptable à partir du 30 juin 2009 sans

préjudice des dispositions de l'article 273 de la Loi de 1915 concernant l'efficacité de la Fusion par rapport aux tiers.

<i>Cinquième résolution

L'Associé unique a confirmé et décidé d'approuver le certificat émis par le Cédant le 26 octobre 2009 suivant lequel

les documents suivants ont été mis à disposition pour inspection par l'Associé unique:

i. Projet de fusion;
ii. les comptes annuels du Cédant pour les trois dernières années. Vue la date de constitution du Cessionnaire, des

comptes annuels n'ont pas été établis;

iii. états comptables du Cessionnaire et du Cédant au 31 août 2009;
iv. les rapports dont est fait référence à l'article 265 de la Loi de 1915.

<i>Constatations

Le notaire soussigné constate et confirme l'existence et la légalité des actes et des formalités de la Fusion exécutés

par le Cessionnaire et le Cédant, et le projet de fusion.

Plus rien n'étant à l'ordre du jour, la séance est levée.

104157

Le notaire soussigné qui connaît et parle l'anglais constate qu'à la requête du comparant ci-avant, le présent acte est

rédigé en anglais suivi d'une traduction française; qu'à la requête du même comparant, en cas de divergences entre le
texte anglais et le texte français, la version anglaise fera foi.

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg-Ville, date qu'en tête des présentes.
Après lecture faite des présentes, le comparant a signé avec le notaire le présent acte.
Signé: J. HOSS, M. VAN DE VAART, J. GLODEN.
Enregistré à Grevenmacher, le 27 octobre 2009. Relation GRE/2009/3931. Reçu soixante-quinze euros 75,00 €

<i>Le Receveur (signé): SCHLINK.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée sur papier libre aux fins de publication au Mémorial, Recueil des Sociétés

et Associations.

Grevenmacher, le 29 octobre 2009.

Joseph GLODEN.

Référence de publication: 2009137737/249.
(090167695) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 2 novembre 2009.

JPMorgan European Property Holding Luxembourg 5 S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2633 Senningerberg, 6, route de Trèves.

R.C.S. Luxembourg B 106.901.

Le Bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 20/10/09.

TMF Management Luxembourg S.A.
Signatures

Référence de publication: 2009134643/12.
(090162582) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 octobre 2009.

Hindi Soparfi S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1510 Luxembourg, 57, avenue de la Faïencerie.

R.C.S. Luxembourg B 34.133.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Fiduciaire Joseph Treis S.à r.l.
<i>Expert-Comptable Réviseur d'Entreprises
57, avenue de la Faïencerie
L-1510 Luxembourg
Signature

Référence de publication: 2009134634/14.
(090162659) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 octobre 2009.

T.T.D.A. S.A., Société Anonyme.

R.C.S. Luxembourg B 51.454.

LIQUIDATION JUDICIAIRE

Par jugement du 15 octobre 2009, le Tribunal d'Arrondissement de et à Luxembourg, sixième chambre, siégeant en

matière commerciale, a prononcé la dissolution et ordonné la liquidation, conformément à l'article 203 de la loi sur les
sociétés commerciales, de la société anonyme T.T.D.A. S.A. dont le siège social statutaire à L-1118 Luxembourg, 14, rue
Aldringen, a été dénoncé en date du 28 février 2006.

Ce jugement a déclaré applicable les dispositions légales relatives à la liquidation de la faillite et a nommé juge-com-

missaire  Monsieur  Jean-Paul  MEYERS,  juge  au  Tribunal  d'Arrondissement  de  et  à  Luxembourg,  et  liquidateur  Maître
Karima HAMMOUCHE, avocat à la Cour, demeurant à Luxembourg.

Les déclarations de créance sont à faire au greffe du Tribunal d'Arrondissement de et à Luxembourg, 6 

ème

 chambre.

104158

Pour extrait conforme
Maître Karima HAMMOUCHE
46, rue de Trèves, L-2631 Luxembourg
<i>Le liquidateur

Référence de publication: 2009135014/19.
(090162375) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 octobre 2009.

Dugal S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-3593 Dudelange, 147, route de Volmerange.

R.C.S. Luxembourg B 92.665.

Le Bilan au 31.12.2008 et les annexes ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg.

Signature.

Référence de publication: 2009135264/10.
(090163597) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2009.

A.T.F. Investissements S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1325 Luxembourg, 3, rue de la Chapelle.

R.C.S. Luxembourg B 102.914.

Le bilan et annexes au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg.

Signature.

Référence de publication: 2009135262/10.
(090163594) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2009.

Financière de Diekirch, Société Anonyme.

Siège social: L-1114 Luxembourg, 10, rue Nicolas Adames.

R.C.S. Luxembourg B 18.904.

Le Bilan au 31.12.2008 et les annexes ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg.

Signature.

Référence de publication: 2009135265/10.
(090163598) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2009.

Friedrichskoog Properties S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 131.140.

Les comptes annuels au 30 juin 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour Friedrichskoog Properties S.à r.l.
Signatures

Référence de publication: 2009135268/11.
(090163530) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2009.

Neukölln S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2346 Luxembourg, 20, rue de la Poste.

R.C.S. Luxembourg B 130.393.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

104159

Luxembourg, le 8 octobre 2009.

Luxembourg Corporation Company S.A.
<i>Gérante
Signatures

Référence de publication: 2009135260/13.
(090163284) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2009.

TEE OFF Promotions S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5712 Aspelt, 2B, rue du Cimetière.

R.C.S. Luxembourg B 81.830.

Les comptes annuels au 08.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour le gérant

Référence de publication: 2009135345/10.
(090163751) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2009.

YEP Aviation, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1445 Strassen, 7, rue Thomas Edison.

R.C.S. Luxembourg B 136.988.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009135352/10.
(090163435) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2009.

Storebrand Luxembourg S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2633 Senningerberg, 6, route de Trèves.

R.C.S. Luxembourg B 54.439.

Le bilan au 31 décembre 2007 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 22 octobre 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009135358/10.
(090163220) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2009.

R.B.F. Workwear Diffusion S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-3895 Foetz, 12-14, rue du Commerce.

R.C.S. Luxembourg B 92.608.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Bertrange, le 22.10.2009.

Signature.

Référence de publication: 2009135360/10.
(090163565) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2009.

Xegemamer S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1637 Luxembourg, 1, rue Goethe.

R.C.S. Luxembourg B 117.355.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2009135346/9.
(090163707) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 2009.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

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A.T.F. Investissements S.A.

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Cemex Luxembourg Holdings S.à r.l.

Dugal S.A.

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Hindi Soparfi S.A.

JPMorgan European Property Holding Luxembourg 5 S.à r.l.

Neukölln S.à r.l.

R.B.F. Workwear Diffusion S.à r.l.

Storebrand Luxembourg S.A.

TEE OFF Promotions S.à r.l.

T.T.D.A. S.A.

Vondel Luxembourg S. à r.l.

Xegemamer S.A.

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