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MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1805

18 septembre 2009

SOMMAIRE

Ana Investments S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86594

Apollo Redos Development Fund (EU) S.à

r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86606

Arge S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86608

Balta Luxembourg S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . .

86607

Barsa S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86596

Brookfield Renewable Power Holdings

(Lux) S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86607

Campus Contern S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . .

86610

Chanteloup Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . . . .

86594

China Holdco 1 S.à.r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86607

Domus Area S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86604

Efel S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86608

Fegon International S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . .

86610

Fotex Holding . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86599

Goldenstein & Goldenstein S.A.  . . . . . . . . .

86595

Hapo G.m.b.H. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86609

Hapo G.m.b.H. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86609

Henderson Horizon Fund  . . . . . . . . . . . . . . .

86598

IMF Luxemburg I GmbH . . . . . . . . . . . . . . . .

86601

IMF Luxemburg II GmbH  . . . . . . . . . . . . . . .

86606

IMF Luxemburg III GmbH  . . . . . . . . . . . . . .

86604

International Telecomponents S.A.  . . . . . .

86595

Inversiones Viso S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86596

Invest Management  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86608

Isalpha  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86597

ITSL S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86608

Lux Groupe L.P. s.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . .

86607

LYXOR Equity Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86601

Marketing Business Center S.A.  . . . . . . . . .

86640

MGix  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86610

Monic S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86597

Natural Resources Value Fund S.C.A. SI-

CAF-SIF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86611

Norvest  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86594

Orco Property Group  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86597

Orco Property Group  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86605

Proxima Investments SICAV  . . . . . . . . . . . .

86609

Reda International S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . .

86600

Résidences LES CHARMES Sàrl  . . . . . . . . .

86609

Satin S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86596

SGAM AI Equity Fund  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86601

Sigla Luxembourg S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . .

86609

Société Financière et Economique S.A.  . .

86595

TAMWEELVIEW JAPAN RW1 Holdings

S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86605

Trans-Immo  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86610

Tyco Brazil (Luxembourg) S.à r.l.  . . . . . . .

86610

Victalan Holding S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

86608

86593

Chanteloup Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1258 Luxembourg, 6, rue Jean-Pierre Brasseur.

R.C.S. Luxembourg B 24.636.

Les actionnaires sont priés d'assister à:

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra au: 6, rue Jean-Pierre Brasseur, L-1258 Luxembourg, le <i>5 octobre 2009 à 11.00 heures, pour délibération

sur l'ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport de gestion du Conseil d'Administration et du rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes au 30 juin 2009
3. Affectation du résultat
4. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire
5. Divers

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2009111316/9378/17.

Ana Investments S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1145 Luxembourg, 180, rue des Aubépines.

R.C.S. Luxembourg B 107.682.

L'assemblée générale ordinaire convoquée pour le 10 juin 2009 n'ayant pas pu délibérer sur un des points à l'ordre

du jour lui soumis pour défaut de quorum nécessaire requis, les actionnaires sont priés d'assister à

UNE DEUXIEME ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra le <i>26 octobre 2009 à 11.00 heures au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

- Délibérations quant aux dispositions de l'article 100 de la loi modifiée du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales.

Cette assemblée pourra délibérer valablement sur le point de l'ordre du jour quelle que soit la portion du capital

représentée.

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2009114477/1017/15.

Norvest, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1930 Luxembourg, 1, place de Metz.

R.C.S. Luxembourg B 80.047.

Le Conseil d'Administration a l'honneur d'inviter les actionnaires de NORVEST (« la Société ») à

l'ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

(« l'Assemblée ») qui aura lieu à Luxembourg, dans les locaux de la Banque et Caisse d'Epargne de l'Etat, Luxembourg,

1, place de Metz à Luxembourg, le <i>7 octobre 2009 à 14.30 heures avec l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Dissolution et mise en liquidation de la Société.
2. Nomination des liquidateurs et détermination des pouvoirs et rémunérations des liquidateurs.
3. Suspension du calcul de l'actif net.
4. Divers.
Les résolutions à l'ordre du jour de cette Assemblée ne requièrent aucun quorum spécial et seront adoptées si un

quart des votes des actionnaires présents ou représentés va en ce sens.

Les propriétaires d'actions au porteur désirant être présents ou représentés moyennant procuration à l'Assemblée

devront en aviser la Société et délivrer un certificat de blocage de leur institution financière au moins cinq jours francs
avant l'Assemblée à l'agent domiciliataire, à savoir la Banque et Caisse d'Epargne de l'Etat, Luxembourg.

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2009118397/755/21.

86594

Goldenstein &amp; Goldenstein S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2535 Luxembourg, 16, boulevard Emmanuel Servais.

R.C.S. Luxembourg B 112.266.

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>28 septembre 2009 à 10.00 heures au siège social avec l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. lecture du rapport de gestion du Conseil d'Administration et du rapport du Commissaire aux Comptes portant

sur l'exercice se clôturant au 31 mars 2009;

2. approbation des comptes annuels au 31 mars 2009;
3. affectation des résultats au 31 mars 2009;
4. vote spécial conformément à l'article 100, de la loi modifiée du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales;
5. décharge aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes;
6. divers.

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2009111821/10/18.

Société Financière et Economique S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1413 Luxembourg, 3, place Dargent.

R.C.S. Luxembourg B 14.600.

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>6 octobre 2009 à 9.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d'Administration et rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 30 juin 2009
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
4. Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l'article 100 de la loi du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales

5. Divers

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2009114472/696/17.

International Telecomponents S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1413 Luxembourg, 3, place Dargent.

R.C.S. Luxembourg B 81.645.

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l'ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>6 octobre 2009 à 11.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d'Administration et rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 30 avril 2009
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
4. Nominations statutaires
5. Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l'article 100 de la loi du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales

6. Divers

<i>Le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2009114475/696/18.

86595

Satin S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 287, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 57.536.

Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>7 octobre 2009 à 11.00 heures, au siège social, avec l'ordre du jour suivant :

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d'Administration et rapport du commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 30.06.2009
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire.
4. Divers.

<i>Pour le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2009118395/755/15.

Barsa S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 287, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 40.532.

Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>28 septembre 2009 à 11.00 heures, au siège social, avec l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d'Administration et rapport du commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 30.06.2009
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire.
4. Divers.

<i>Pour le Conseil d'Administration.

Référence de publication: 2009113306/755/15.

Inversiones Viso S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 50.558.

Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés d'assister à une

ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra jeudi, le <i>8 octobre 2009 à 15.00 heures au siège social avec l'ordre du jour suivant :

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du conseil d'administration et rapport du commissaire.
2. Approbation des comptes annuels au 31 décembre 2008.
3. Affectation des résultats au 31 décembre 2008.
4. Décharge aux administrateurs et au commissaire quant à l'exercice sous revue.
5. Décision sur la dissolution de la société conformément à l'article 100 de la loi modifiée du 10 août 1915 sur les

sociétés commerciales.

6. Démission de M. Eric MAGRINI de ses mandats d'administrateur et de président du conseil d'administration et

décharge.

7. Nomination de M. Jonathan LEPAGE, administrateur de sociétés, né à Namur (Belgique), le 27 août 1975, demeurant

professionnellement  à  L-1331  Luxembourg,  65,  boulevard  Grande-Duchesse  Charlotte,  comme  administrateur
jusqu'à l'issue de l'assemblée générale statutaire de 2012.

8. Divers.

<i>Le conseil d'administration.

Référence de publication: 2009118388/29/23.

86596

Monic S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 17.386.

Die Herren Aktieninhaber werden hierdurch eingeladen der

ORDENTLICHEN GENERALVERSAMMLUNG

die am <i>5. Oktober 2009 um 11.00 am Gesellschaftssitz stattfindet, beizuwohnen.

<i>Tagesordnung:

1. Genehmigung der Berichte des Verwaltungsrates und des Kommissars 30. Juni 2009.
2. Genehmigung der Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung per 30. Juni 2009, sowie Zuteilung des Resultats.
3. Entlastung an den Verwaltungsrat und den Kommissar per 30. Juni 2009.
4. Statutarische Ernennung.
5. Verschiedenes.

<i>DER VERWALTUNGSRAT.

Référence de publication: 2009118393/1023/16.

Isalpha, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1930 Luxembourg, 1, place de Metz.

R.C.S. Luxembourg B 141.093.

Mesdames, Messieurs les actionnaires sont invités à assister à

l'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>8 octobre 2009 à 11.00 heures dans les locaux de la Banque et Caisse d'Epargne de l'Etat, Luxembourg,

1, rue Zithe, pour délibérer sur l'ordre du jour suivant :

<i>Ordre du jour:

1. Recevoir le rapport du Conseil d'Administration et le rapport du Réviseur d'Entreprises pour l'exercice clos au 30

juin 2009.

2. Recevoir et adopter les comptes annuels arrêtés au 30 juin 2009 ; affectation des résultats.
3. Donner quitus aux Administrateurs.
4. Nominations statutaires.
5. Nomination du Réviseur d'entreprises.
6. Divers.
Les résolutions à l'ordre du jour de l'Assemblée Générale Ordinaire ne requièrent aucun quorum spécial et seront

adoptées si elles sont votées à la majorité des voix des actionnaires présents ou représentés.

Les propriétaires d'actions au porteur désirant être présents ou représentés moyennant procuration à l'Assemblée

devront en aviser la Société et délivrer un certificat de blocage de leur institution financière au moins cinq jours francs
avant l'Assemblée à l'agent domiciliataire, à savoir la Banque et Caisse d'Epargne de l'Etat, Luxembourg.

<i>LE CONSEIL D'ADMINISTRATION.

Référence de publication: 2009118391/755/24.

Orco Property Group, Société Anonyme.

Siège social: L-8308 Capellen, 40, Parc d'Activités Capellen.

R.C.S. Luxembourg B 44.996.

Vous êtes conviés à participer à

l'ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

(ci-après l'«Assemblée Générale») se tenant devant notaire au siège social de la Société au 40, Parc d'Activités Capellen,

L-8308 Capellen, le <i>20 octobre 2009 à 14.00 heures (ouverture des portes dès midi), afin de discuter et voter sur l'ordre
du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Sur présentation d'un rapport ad hoc émis par le Conseil d'Administration de la Société ainsi que du projet de plan

de sauvegarde, modification de l'article 5 des statuts de la Société pour renouveler et augmenter le capital social
autorisé pour un montant maximum de € 500.000.000 (avec autorisation accordée au Conseil d'Administration de
supprimer ou de limiter tous droits préférentiels de souscription), afin de permettre la mise en œuvre, entre autres,
du plan de sauvegarde, d'une offre publique aux actionnaires de la Société, d'un plan d'intéressement en faveur de

86597

la direction de la Société, d'un placement privé auprès d'un ou de plusieurs actionnaires ou de nouveaux investis-
seurs,  que  ce  soit  dans  chaque  cas  par  l'émission  de  warrants,  obligations,  actions  et  /  ou  valeurs  mobilières
convertibles.

2. Approbation de l'émission d'actions et / ou de warrants à ColOG S.à r.l. ou toute autre entité liée ("Colony"),

permettant à Colony de souscrire à des actions devant être émises dans le cadre du capital autorisé, à concurrence
d'un montant de € 80 millions, ainsi que de tous points y afférents.

3. Continuation de l'activité de la Société sur la base des comptes statutaires de la Société au 30 juin 2009, nonobstant

le fait que les pertes cumulées excèdent 75% du capital social de la Société en vertu de l'article 100 de la loi
luxembourgeoise sur les sociétés commerciales.

4. Autorisation pour la Société d'acquérir ses propres actions jusqu'à 10% du capital social de la Société émis à la date

de l'Assemblée Générale pour une période de 5 ans à un prix non inférieur à € 1,- et non supérieur à € 150,-.

5. Divers.
Le quorum requis pour la délibération de l'assemblée générale extraordinaire convoquée pour et tenue le 15 septembre

2009 n'a pas été atteint: le nombre d'actions représentées s'est en effet élevé à 559.800 sur un total de 10.943.866 actions
en circulation, ce qui correspond à 5,12% du capital social. L'assemblée générale est donc re-convoquée par la présente
afin de statuer sur le même ordre du jour.

Aucun quorum n'est à présent requis pour que l'Assemblée Générale puisse valablement délibérer.

<i>Participation à l'Assemblée Générale:

Les Actionnaires souhaitant participer en personne ou par mandataire, à l'Assemblée Générale, doivent obligatoire-

ment notifier leur intention au plus tard le 15 octobre 2009 à midi (12.00 heures), en adressant une Attestation de
Présence et Procuration et un Certificat de Blocage, à la personne suivante:

ORCO PROPERTY GROUP

25, rue de Balzac

F-75008 Paris

Sarah Vidal

Tel: +33 (0) 1 40 67 67 07

Fax: +33 (0) 1 40 67 67 01

email: svidal@orcogroup.com

Attestation  de  Présence  et  Procuration:  l'attestation  est  disponible  sur  le  site  de  la  Société  à  l'adresse  suivante

www.orcogroup.com et doit être dûment complétée et signée par les actionnaires souhaitant participer à l'Assemblée
Générale ou y être représentés.

Certificat de Blocage: tout document prouvant la propriété des actions selon le droit applicable. Ce document doit

indiquer le nom de l'actionnaire, le nombre d'actions bloquées, la date à partir de laquelle les actions sont bloquées ainsi
que la confirmation que ces actions sont bloquées jusqu'à la fin de l'Assemblée Générale. Le certificat de blocage doit
être émis par la banque, le dépositaire professionnel de titres ou l'institution financière auprès de laquelle les actions sont
déposées.

Référence de publication: 2009118078/1273/53.

Henderson Horizon Fund, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-5826 Hesperange, 33, rue de Gasperich.

R.C.S. Luxembourg B 22.847.

Notice is hereby given that the

ANNUAL GENERAL MEETING

of shareholders of Henderson Horizon Fund will be held at 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange, Luxembourg

on <i>8 October 2009 at 11.00 a.m. with the following agenda:

<i>Agenda:

1. Approval of the Reports of the Directors and of the Independent Auditor on the annual accounts for the period

ended 30 June 2009.

2. Approval of the audited annual accounts at 30 June 2009.
3. Distribution of dividends (if any) as recommended by the Directors.
4. Discharge of the Directors.
5. Election or re-election of the Directors.
6. Election or re-election of the Independent Auditor.
7. Any other business.
The decisions on the agenda of the Annual General Meeting will require no quorum of presence and decisions may

be approved by a simple majority of the shares present and/or represented.

86598

Shareholders who cannot attend the Meeting in person are invited to send a duly completed and signed proxy form

to BNP Paribas Securities Services at 33, rue de Gasperich, Howald/Hesperange, L-2085 Luxembourg, Luxembourg and
can be faxed on fax number 00352 2696 9716 to arrive no later than 5.00 p.m. CET on 7 October 2009. Proxy forms
will  be  sent  to  registered  Shareholders  with  this  Notice  and  can  also  be  obtained  from  the  registered  office  of  the
Company.

Luxembourg, 11 September 2009.

<i>For and on behalf of the Board of

<i>Directors.

Référence de publication: 2009118389/755/29.

Fotex Holding, Société Européenne.

Siège social: L-8308 Capellen, 75, Parc d'Activités.

R.C.S. Luxembourg B 146.938.

FOTEX Holding SE (Luxemburg, 75, Parc d'Activités, L-8308 Capellen, RCS Luxembourg: B 146.938) notifies its sha-

reholders that an

EXTRAORDINARY GENERAL ASSEMBLY

will be held in Luxemburg, 75, Parc d' Activités, L-8308 Capellen with the following agenda at 11.00 hours on <i>1st

<i>October 2009.

<i>Agenda:

1. Adapting and modifying the articles of association of the Company in relation with decisions adopted by the EGM

which took place on the 4th of June 2009:
1.1) Precision relating to the division of the share capital: the total share capital amount is thirty million, five hundred
and forty three thousand, nine hundred and thirty three euro (EUR 30,543,933.-), divided into seventy million,
seven hundred and twenty three thousand, six hundred and fifty (70,723,650) ordinary shares and two million
(2,000,000) preferential dividend bearing shares at forty two cents (EUR 0.42) each;
1.2)  Modification  of  the  article  5.2  of  the  Memorandum  and  Articles  and  modification  of  the  words  "Parts
bénéficiaires" (founders' shares) in "Actions à dividendes privilégiés" (preferential dividend bearing shares);
1.3) Modification of the second sentence of the article 5.2 of the Memorandum and Articles as follows: "The "Actions
à dividendes privilégiés" (preferential dividend bearing shares) give the owners the right to the share capital if the
company is wound up or dissolved.";
1.4) Modification of the article 13 of the Memorandum and Articles in order to allow the members of the Audit
Committee to be shareholders of company;
1.5) Modification of the article 15 of the Memorandum and Articles concerning the date of the annual general
meeting, which will take place every year on the 26th of April. If this day is not a business day in Luxembourg, the
assembly will be postponed for two business days;
1.6) Modification of the address of Mrs Anna RAMMER: 1028 Budapest, Máriaremetei út 106.

2. Modification of the mandate for the Board of Directors and for the Audit Committee members.
3. Remuneration of VAN CAUTER - SNAUWAERT &amp; CO S.à.R.L. chartered accountant's fees for the first business

year.

4. Appointment of a chartered accountant for auditing the FOTEX group's consolidated balance sheet and the esta-

blishment of the corresponding fees.

5. Approval of the manager's modification who is personally responsible for accountancy by Ernst &amp; Young Könyv-

vizsgáló Kft (1132 Budapest, Váci út 20.).

6. Remuneration of Ernst &amp; Young Könyvvizsgáló Kft (1132 Budapest, Váci út 20.) for the year of 2009.
7. Recall of the members of the board of directors.
8. Election of the new board of directors for a period that will end at the general assembly of the company in 2012.
9. Establishment of the fees for the new board of directors.

10. Recall of the Audit Committee.
11. Election of the new Audit Committee.
12. Establishment of the fees for the new Audit Committee.

We inform the Honourable Shareholders that the extraordinary general assembly held on 4th June 2009 had decided

the transfer of the seat of the Company in Luxembourg, the FOTEX Holding is registered Company in Luxembourg.

We inform the Shareholders that a shareholder registered in the shareholder's book may participate in the general

assembly in person or can be represented by a proxy. The power of attorney shall be put in an official document or a
private agreement of full confirmative power. The registration of the shareholders starts at the place of the general
assembly an hour and a half before the opening of the general assembly and closes half an hour before the opening. The
power of attorney shall be delivered at the place of the general assembly during the registration interval.

The voting paper authorising its holder to vote can be taken at the time of registration. The Company issues the voting

paper for the shareholder or his/her proxy, if the shareholder or his/her proxy verifies his/her identity by an identity card

86599

or passport or, in case of companies, original company registration documents and specimen of signature during the
registration interval preceding the general assembly itself.

The precondition of the voting is the registration of the shareholder's ownership right in the stock register. The

determination of the entitlement to vote takes place by proof of ownership. The Company may request proof of ow-
nership from only those shareholders, who did not ban their registration in the sock register or request their removal
from it.

The availability day of the proof of share ownership is: 23rd September 2009.
Every certificate of a share of EUR 0.42 face value entitles you one vote in the general assembly. You can vote with

your voting paper indicating the strength of the voting power to be exercised in the general assembly.

If the general assembly summoned this way is not a quorum, the Company holds a repeated general assembly at the

seat of the Company one hour later than the time of opening specified in the invitation. Concerning the original agenda,
the repeated general assembly is a quorum irrespective of the number of the participating shareholders.

Luxembourg, 27th August 2009.

FOTEX HOLDING
<i>Board of Directors

Référence de publication: 2009109525/825/67.

Reda International S.A., Société Anonyme.
Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R.C.S. Luxembourg B 134.271.

Mesdames, Messieurs les actionnaires,
Par la présente le conseil d'administration vous convoque en

ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra le mardi <i>6 octobre 2009 à 15.30 heures au siège social à L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont, 2 

ème

étage, en première convocation, afin de délibérer sur l'ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Lecture du projet de fusion transfrontalière de la société REDA INTERNATIONAL S.A. avec la société par actions

de droit italien REDA HOLDING SpA, projet tel que publié au Mémorial C, no 1497, du 4 août 2009, et avec projet
de fusion tel que publié le 5 septembre 2009 en conformité avec les dispositions des articles 261 et 262 de la loi
du 10 juin 2009 sur les fusions transfrontalières

2. Lecture du rapport spécial écrit du conseil d'administration de la société REDA INTERNATIONAL S.A. sur le

projet de fusion, tel que prévu à l'article 265 de la loi modifiée du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales

3. Lecture des rapports de réviseur d'entreprises, comme obligatoirement prévus en matière de fusions-absorption,

comme en matière de fusions transfrontalières, notamment par l'article 266 de la loi sur les sociétés commerciales

4. Vérification et attestation par le notaire en vertu des dispositions de l'article 271 de la loi sur les sociétés com-

merciales de l'existence et de la légalité des actes et formalités incombant à la société REDA INTERNATIONAL
S.A., et du projet de fusion

5. Vote sur l'approbation et l'exécution du projet de fusion, par transfert de tous les actifs et de tous les passifs de la

société anonyme REDA INTERNATIONAL S.A., comme société entièrement absorbée, à la société par actions de
droit italien REDA HOLDING SpA, comme société absorbante, avec constat que les conditions de mise en œuvre
du projet de fusion sont en cet instant remplies

6. Divers
Il est porté à la connaissance des actionnaires que les documents de droit, notamment ceux prévus aux articles 262,

266 et 267 de la loi sur les sociétés commerciales sont déposés au siège social de REDA INTERNATIONAL S.A. pour
consultation et prise de copies éventuelles dans le cadre et les limites de ces dispositions.

Par délégation spéciale du conseil d'administration aux fins de dépôt au Registre de Commerce et des Sociétés et de

publication au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 8 septembre 2009.

<i>Pour le conseil d'administration de
REDA INTERNATIONAL S.A.
Angelo DE BERNARDI / Marie-Fiore RIES-BONANI
<i>administrateur / <i>administrateur

Référence de publication: 2009115005/535/38.

86600

IMF Luxemburg I GmbH, Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2346 Luxembourg, 20, rue de la Poste.

R.C.S. Luxembourg B 115.170.

* Il résulte d'un contrat de transfert de parts sociales signé en date du 28 juillet 2009 prenant effet au 11 septembre

2009, que IMMOWEST Beteiligungs GmbH, une société ayant son siège social à Gaudenzdorfer Gürtel 67, A-1120 Vienne,
Autriche a transféré:

- cinq mille deux cent neuf (5209) parts sociales qu'elle détenait dans la Société à LBG 1 GmbH, une société ayant son

siège social à Pixistrasse 26 A, D-82343 Pöcking, Allemagne et enregistrée au Registre de Munich sous le numéro HRB
181097;

- cinq mille deux cent neuf (5209) parts sociales qu'elle détenait dans la Société à LBG 2 GmbH, une société ayant son

siège social à Pixistrasse 26 A, D-82343 Pöcking, Allemagne et enregistrée au Registre de Munich sous le numéro HRB
180188;

- deux mille quatre vingt deux (2082) parts sociales qu'elle détenait dans la Société à LBG 3 GmbH, une société ayant

son siège social à Freihamerstrasse 2, D-82166 Gräfelfing, Allemagne et enregistrée au Registre de Munich sous le numéro
HRB 180346.

* Il résulte des résolutions des actionnaires de la Société prises le 11 septembre 2009 que les actionnaires ont décidé:
- De prendre note de la démission de M. Thomas Hetz, M. Hille-Paul Schut et Mme Valerie Cooke en tant que gérants

de la Société avec effet au 11 septembre 2009;

- De nommer M. Matthias Kaspar, comptable, né le 17 mars 1965 à Mering, Allemagne, ayant pour adresse Kolpings-

trasse 28, D-86504 Merching, Allemagne ainsi que M. Bernhard Engelbrecht, diplômé en commerce, né le 21 décembre
1967 à Munich, Allemagne, ayant pour adresse 25 A boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg,
en tant que gérants de la Société avec effet immédiat et ce, pour une durée indéterminée.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 15 septembre 2009.

Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2009118296/31.
(090144004) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 septembre 2009.

LYXOR Equity Fund, Société d'Investissement à Capital Variable,

(anc. SGAM AI Equity Fund).

Siège social: L-2449 Luxembourg, 16, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 118.801.

In the year two thousand and nine, on the fourth of September.
Before Us, Maître Carlo WERSANDT, notary, residing in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, acting in repla-

cement  of  Maître  Jean-Joseph  WAGNER,  notary,  residing  in  Sanem,  Grand  Duchy  of  Luxembourg,  who  will  remain
depositary of the present original deed.

is held a general meeting of shareholders of "SGAM AI EQUITY FUND" (the "Company") having its registered office

in Luxembourg, registered to the Trade Register of Luxembourg under the number B 118801, incorporated pursuant to
a notarial deed on August 28, 2006, published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations (the "Mémorial")
of September 15, 2006 number 1730.

The meeting is opened at 2.00 p.m. at Luxembourg, under the chair of Mrs Nathalie ROUX, employee, residing in

Luxembourg,

who appointed as secretary Mr Paul FLORENTIN, employee, residing in Luxembourg.
The meeting elected as scrutineer Mr Alexandre HECKLEN, employee, residing in Luxembourg.
The board of the meeting having thus been constituted, the chairman declared and requested the secretary to state:
1. That the Agenda of the meeting is the following:

<i>Agenda

1. Approval to change the name of the Company from SGAM AI Equity Fund to LYXOR Equity Fund and of the

amendment of the first article of the Articles of Incorporation dated 28 August 2006 accordingly;

2. Note the resignation of Mr. Olivier Lecler from his position of Director;

86601

3. Ratify the cooptation of Mr. Christophe Arnould as Director;
4. Grant discharge to Mr. Olivier Lecler for his mandate related to the financial period from 12 May 2009 to 31 August

2009;

5. Vote and agree on any further resolution put before the extraordinary general meeting of shareholders to be held

on 4 September 2009 deemed to be appropriate with respect to the anticipated transfer of certain activities of SGAM AI
into Lyxor Asset Management.

2. The extraordinary general meeting was initially convened to be held on 14 August 2009, but the quorum of 50% of

the outstanding shares required to hold the extraordinary general meeting was not reached and the extraordinary general
meeting was therefore not authorised to deliberate on the items of the agenda.

3. That the shareholders present or represented, the proxies of the represented shareholders and the number of their

shares  are  shown  on  an  attendance  list;  this  attendance  list,  signed  by  the  shareholders  present,  the  proxies  of  the
represented shareholders and the board of the meeting will remain annexed to these Minutes.

4. That a convening notice setting forth the agenda of the meeting was sent by registered mail to each of the registered

shareholders of the Company on 20 August 2009.

5. That, according to the attendance list, one hundred and fifty-one thousand one hundred and ninety-eight point three

hundred and forty-three (151,198.343) shares in issue, five thousand six hundred and eighty-six (5,686) shares are present
or represented.

6. As a result of the foregoing, the meeting is validly constituted and is accordingly authorised to deliberate on the

item of the agenda.

After deliberation the general meeting unanimously took the following resolution:

<i>First resolution

The general meeting decides to change the name of the Company from SGAM AI Equity Fund to LYXOR Equity Fund.
As a consequence, the first article of the Articles of Incorporation as modified as follows:

Art. 1. Denomination. "There exists among the subscribers and all those who become owners of shares hereafter

issued, a corporation in the form of a société d'investissement à capital variable under the name of "LYXOR Equity
Fund" (hereinafter referred to as the "Company")."

<i>Second resolution

The general meeting notes the resignation of Mr. Olivier LECLER from his position of Director.

<i>Third resolution

The general meeting ratify the cooptation of Mr. Christophe ARNOULD, residing at 18 boulevard Royal, L-2449

Luxembourg as Director for a period ending on the Annual General Meeting of the shareholders of the Company of April
2010.

<i>Fourth resolution

The general meeting grants discharge to Mr. Olivier LECLER for his mandate related to the financial period from 12

May 2009 to 31 August 2009.

There being no further business on the agenda, the meeting closes.
The undersigned notary, who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English, followed by a French version. On request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will prevail.

WHEREOF the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this docu-

ment.

The document having been read to the persons appearing, known to the notary by their surnames, given names, civil

status and residences, the members of the bureau of the extraordinary general meeting signed together with the notary
the present deed.

Follows the French translation of the preceding text:

L'an deux mille neuf, le quatre septembre.
Par-devant nous Maître Carlo WERSANDT, notaire de résidence à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg, agis-

sant en remplacement de Maître Jean-Joseph WAGNER, notaire de résidence à Sanem, Grand-Duché de Luxembourg,
lequel dernier nommé restera dépositaire de la présente minute.

S'est réunie l'assemblée générale des actionnaires de "SGAM AI EQUITY FUND" (la "Société") ayant son siège social

à Luxembourg, enregistrée au Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg sous le numéro B 118801, con-
stituée suivant acte notarié en date du 28 août 2006, publiée au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations (le
"Mémorial") numéro 1730 du 15 septembre 2006.

86602

L'assemblée est ouverte à 14.00 heures à Luxembourg sous la présidence de Madame Nathalie ROUX, employée

privée, demeurant professionnellement à Luxembourg,

qui nomme comme secrétaire Monsieur Paul FLORENTIN, employé privé, demeurant professionnellement à Luxem-

bourg.

L'assemblé élit comme scrutateur Monsieur Alexandre HECKLEN, employé privé, demeurant professionnellement à

Luxembourg.

Le bureau ainsi constitué, le Président expose et prie le notaire instrumentant d'acter:
1. Que la présente assemblée à pour ordre du jour:

<i>Ordre du jour

1. Approuver le changement de dénomination de la Société SGAM AI Equity Fund qui devient LYXOR Equity Fund et

l'amendement en résultant du premier article des Statuts constitutifs en date du 28 août 2006;

2. Prendre acte de la démission de M. Olivier Lecler de son poste d'Administrateur;
3. Ratifier la cooptation de M. Christophe Arnould en qualité d'Administrateur;
4. Donner décharge à M. Olivier Lecler pour son mandat concernant la période comptable du 12 mai 2009 au 31 août

2009;

5. Voter et convenir de toute autre résolution soumise à l'Assemblée générale extraordinaire des Actionnaires qui se

tiendra le 4 septembre 2009, jugée d'intérêt dans le cadre du transfert prévu de certaines activités de SGAM AI à Lyxor
Asset Management.

2. L'assemblée générale extraordinaire avait été initialement convoquée pour le 14 août 2009 mais le quorum de 50%

des actions en circulation nécessaire pour tenir l'assemblée générale extraordinaire n'a pas été atteint et l'assemblée
générale extraordinaire n'a par conséquent pas été autorisée à délibérer sur les points figurant à l'ordre du jour.

3. Que les actionnaires présents ou représentés, les mandataires des actionnaires représentés ainsi que le nombre

d'actions qu'ils détiennent sont indiqués sur une liste de présence; cette liste de présence, après avoir été signée par les
actionnaires présents, les mandataires des actionnaires représentés ainsi que par les membres du bureau et le notaire,
restera annexée au présent procès-verbal.

4. Qu'une convocation énonçant l'ordre du jour de l'assemblée a été envoyée par courrier recommandé à tous les

actionnaires enregistrés de la Société le 20 août 2009.

5. Qu'il ressort de la dite liste de présence que cent cinquante et un mille cent quatre-vingt-dix-huit virgule trois cent

quarante-trois (151.198,343) actions en circulation de la Société, cinq mille six cent quatre-vingt-six (5.686) actions sont
présentes ou représentées.

6. Il résulte de ce qui précède que l'assemblée est valablement constituée et peut valablement délibérer sur l'ordre du

jour.

Après délibération, l'assemblée prend à l'unanimité les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

L'assemblée décide d'approuver le changement de dénomination de la Société SGAM AI EQUITY FUND qui devient

LYXOR Equity Fund.

En conséquence, l'article 1 

er

 des statuts est modifié et aura désormais la teneur suivante:

Art. 1 

er

 .  "Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront les actionnaires une société en la forme d'une

Société Anonyme sous la forme d'une Société d'Investissement à Capital Variable sous la dénomination de "LYXOR Equity
Fund" (ci-après dénommée la "Société")."

<i>Deuxième résolution

L'assemblée prend acte de la démission de Monsieur Olivier LECLER de son poste d'Administrateur.

<i>Troisième résolution

L'assemblée ratifie la cooptation de Monsieur Christophe ARNOULD, avec adresse professionnelle au 18 boulevard

Royal, L-2449 Luxembourg en qualité d'Administrateur pour une période prenant fin à la date de l'assemblée générale
annuelle des actionnaires de la société qui se tiendra en avril 2010.

<i>Quatrième résolution

L'assemblée donne décharge à Monsieur Olivier LECLER pour son mandat concernant la période comptable du 12

mai 2009 au 31 août 2009.

Aucun point restant n'étant à l'ordre du jour, la séance est levée.
Le notaire soussigné, qui comprend et parle l'anglais, constate par les présentes qu'à la requête des comparants, le

présent acte est rédigé en anglais suivi d'une traduction française, à la requête des mêmes personnes et en cas de diver-
gences entre le texte anglais et français, la version anglaise fera foi.

86603

DONT ACTE, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, tous connus du notaire par leurs noms, prénoms, états

et demeures, les comparants ont tous signé avec le notaire le présent acte.

Signé: N. ROUX, P. FLORENTIN, A. HECKLEN, C. WERSANDT.
Enregistré à Esch-sur-Alzette A.C., le 7 septembre 2009. Relation: EAC/2009/10526. Reçu soixante-quinze Euros (75.-

EUR).

<i>Le Receveur ff. (signé): FISCH.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée aux fins de publication au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associa-

tions.

Belvaux, le 08 SEP. 2009.

Jean-Joseph WAGNER.

Référence de publication: 2009117550/142.
(090141108) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 septembre 2009.

Domus Area S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R.C.S. Luxembourg B 128.828.

Statuts coordonnés, suite à une assemblée générale extraordinaire, reçue par Maître Francis KESSELER, notaire de

résidence à Esch/Alzette, en date du 26 juin 2009, déposés au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Esch/Alzette, le 20 juillet 2009.

Francis KESSELER
<i>Notaire

Référence de publication: 2009110813/13.
(090133197) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 août 2009.

IMF Luxemburg III GmbH, Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2346 Luxembourg, 20, rue de la Poste.

R.C.S. Luxembourg B 115.172.

* Il résulte d'un contrat de transfert de parts sociales signé en date du 28 juillet 2009 prenant effet au 11 septembre

2009, que IMMOWEST Beteiligungs GmbH, une société ayant son siège social à Gaudenzdorfer Gürtel 67, A-1120 Vienne,
Autriche a transféré:

- cinq mille deux cent neuf (5209) parts sociales qu'elle détenait dans la Société à LBG 1 GmbH, une société ayant son

siège social à Pixistrasse 26 A, D-82343 Pöcking, Allemagne et enregistrée au Registre de Munich sous le numéro HRB
181097;

- cinq mille deux cent neuf (5209) parts sociales qu'elle détenait dans la Société à LBG 2 GmbH, une société ayant son

siège social à Pixistrasse 26 A, D-82343 Pöcking, Allemagne et enregistrée au Registre de Munich sous le numéro HRB
180188;

- deux mille quatre vingt deux (2082) parts sociales qu'elle détenait dans la Société à LBG 3 GmbH, une société ayant

son siège social à Freihamerstrasse 2, D-82166 Gräfelfing, Allemagne et enregistrée au Registre de Munich sous le numéro
HRB 180346.

* Il résulte des résolutions des actionnaires de la Société prises le 11 septembre 2009 que les actionnaires ont décidé:
- De prendre note de la démission de M. Thomas Hetz, M. Hille-Paul Schut et Mme Valerie Cooke en tant que gérants

de la Société avec effet au 11 septembre 2009;

- De nommer M. Matthias Kaspar, comptable, né le 17 mars 1965 à Mering, Allemagne, ayant pour adresse Kolpings-

trasse 28, D-86504 Merching, Allemagne ainsi que M. Bernhard Engelbrecht, diplômé en commerce, né le 21 décembre
1967 à Munich, Allemagne, ayant pour adresse 25 A boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg,
en tant que gérants de la Société avec effet immédiat et ce, pour une durée indéterminée.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

86604

Luxembourg, le 15 septembre 2009.

Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2009118295/31.
(090143891) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 septembre 2009.

Orco Property Group, Société Anonyme.

Capital social: EUR 44.869.850,60.

Siège social: L-8308 Capellen, 40, Parc d'Activités Capellen.

R.C.S. Luxembourg B 44.996.

NE PAS DISTRIBUER AUX ETATS-UNIS D'AMÉRIQUE OU DANS UN QUELCONQUE DE LEURS ETATS, TER-

RITOIRES, POSSESSIONS OU LE DISTRICT DE COLUMBIA, NI DANS UNE QUELCONQUE AUTRE JURIDICTION

DANS LAQUELLE LA DIFFUSION DE LA PRÉSENTE CONVOCATION FERAIT L'OBJET DE RESTRICTIONS

Complément d'information

<i>Assemblée générale unique des porteurs d'obligations suivantes:

Obligations à bons de souscription d'actions remboursables émises le 18 novembre 2005 pour un montant nominal

total de 50.272.605,30 euros et venant à échéance en 2010

(ISIN: FR0010249599)

Obligations à taux variable émises le 3 février 2006 pour un montant nominal total de 1.500.000.000 de couronnes

tchèques et venant à échéance en 2011

(ISIN: CZ0000000195)

Obligations convertibles émises le 30 juin 2005 pour un montant nominal total de 24.169.193,39 euros et venant à

échéance en 2012

(ISIN: XS0223586420)

Obligations convertibles émises le 1 

er

 juin 2006 pour un montant nominal total de 199.999.950 euros et venant à

échéance en 2013

(ISIN: FR0010333302)

Obligations à bons de souscription d'actions remboursables émises le 28 mars 2007 pour un montant nominal total

de 175.000.461,60 euros et venant à échéance en 2014

(ISIN: XS0291838992)

(les "Obligations")

Complément à l'avis de convocation de l'assemblée générale unique des porteurs d'obligations d'ORCO PROPERTY

GROUP publié le 9 septembre 2009.

En tant que de besoin, il est précisé que la convocation des porteurs d'obligations à bons de souscription d'actions

remboursables émises le 28 mars 2007 pour un montant nominal total de 175.000.461,60 euros et venant à échéance en
2014 vise également ceux de ces porteurs qui détiennent leurs obligations sous la forme d'"unités" ayant le code ISIN
XS0291840626 et composées chacune d'une obligation et de cinq bons de souscription d'actions.

Le 15 septembre 2009.

Maître Laurent Le Guernevé
<i>Administrateur Judiciaire

Référence de publication: 2009116546/1273/37.

TAMWEELVIEW JAPAN RW1 Holdings S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2540 Luxembourg, 13, rue Edward Steichen.

R.C.S. Luxembourg B 129.372.

Il résulte des décisions prises par l'associé unique de la Société en date du 8 octobre 2008:
Reconduction du mandat des gérants suivants pour une durée indéterminée à partir du 8 octobre 2008:
- M. Francisus Willem Josephine Johannes Welman, né le 21 septembre 1963 à Heerlen, Pays-Bas, demeurant profes-

sionnellement au 13, rue Edward Steichen (premier étage), L-2540 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

86605

- M. Wim Rits, né le 14 juin 1970 à Merksem, Belgique, demeurant professionnellement au 13, rue Edward Steichen

(premier étage), L-2540 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

- M. Fardan Hassan Ibrahim Hassan Al Fardan, né le 22 octobre 1962 à Abu Dhabi, Emirats Arabes Unis, demeurant

professionnellement au 211 Corniche Street, P.O. Box 3600, Abu Dhabi, Emirats Arabes Unis.

- M. Martin Schwarzburg, né le 11 octobre 1971 à Dessau, Allemagne, demeurant professionnellement au 211 Corniche

Street, P.O. Box 3600, Abu Dhabi, Emirats Arabes Unis.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Tamweelview Japan RW1 Holdings S.à r.l.
Wim Rits
<i>Gérant

Référence de publication: 2009110922/22.
(090132839) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 août 2009.

Apollo Redos Development Fund (EU) S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 43, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 115.193.

Par résolutions signées en date du 18 août 2009, l'associé unique a pris les décisions suivantes:
- Acceptation de la démission de Michael Pashley, avec adresse au 1, Knightsbridge, SW1X 7LX Londres, Royaume

Uni, de son mandat de gérant avec effet au 9 juillet 2009.

- Acceptation de la démission de James Gilbert, avec adresse au 1, Knightsbridge, SW1X 7LX Londres, Royaume Uni,

de son mandat de gérant avec effet au 9 juillet 2009.

- Nomination de Ian Gear, avec adresse au 1, Knightsbridge, SW1X 7LX Londres, Royaume Uni, au mandat de gérant

avec effet au 9 juillet 2009 et pour une durée indéterminée.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 21 août 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009111529/17.
(090133867) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 août 2009.

IMF Luxemburg II GmbH, Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2346 Luxembourg, 20, rue de la Poste.

R.C.S. Luxembourg B 115.171.

* Il résulte d'un contrat de transfert de parts sociales signé en date du 28 juillet 2009 prenant effet au 11 septembre

2009, que IMMOWEST Beteiligungs GmbH, une société ayant son siège social à Gaudenzdorfer Gürtel 67, A-1120 Vienne,
Autriche a transféré:

- cinq mille deux cent neuf (5209) parts sociales qu'elle détenait dans la Société à LBG 1 GmbH, une société ayant son

siège social à Pixistrasse 26 A, D-82343 Pöcking, Allemagne et enregistrée au Registre de Munich sous le numéro HRB
181097;

- cinq mille deux cent neuf (5209) parts sociales qu'elle détenait dans la Société à LBG 2 GmbH, une société ayant son

siège social à Pixistrasse 26 A, D-82343 Pöcking, Allemagne et enregistrée au Registre de Munich sous le numéro HRB
180188;

- deux mille quatre vingt deux (2082) parts sociales qu'elle détenait dans la Société à LBG 3 GmbH, une société ayant

son siège social à Freihamerstrasse 2, D-82166 Gräfelfing, Allemagne et enregistrée au Registre de Munich sous le numéro
HRB 180346.

* Il résulte des résolutions des actionnaires de la Société prises le 11 septembre 2009 que les actionnaires ont décidé:
- De prendre note de la démission de M. Thomas Hetz, M. Hille-Paul Schut et Mme Valerie Cooke en tant que gérants

de la Société avec effet au 11 septembre 2009;

- De nommer M. Matthias Kaspar, comptable, né le 17 mars 1965 à Mering, Allemagne, ayant pour adresse Kolpings-

trasse 28, D-86504 Merching, Allemagne ainsi que M. Bernhard Engelbrecht, diplômé en commerce, né le 21 décembre
1967 à Munich, Allemagne, ayant pour adresse 25 A boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg,
en tant que gérants de la Société avec effet immédiat et ce, pour une durée indéterminée.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

86606

Luxembourg, le 15 septembre 2009.

Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2009118297/31.
(090143909) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 septembre 2009.

Brookfield Renewable Power Holdings (Lux) S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: USD 431.109.090,00.

Siège social: L-1445 Strassen, 1A, rue Thomas Edison.

R.C.S. Luxembourg B 145.679.

Par résolution signée en date du 5 août 2009, l'associé unique a décidé de nommer Donald Tremblay, avec adresse au

480 boul de la Cité, J8T 8R3 Gatineau, Québec, Canada, au mandat de gérant de classe A avec effet immédiat et pour
une durée indéterminée.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18 août 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009110959/13.
(090133319) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 août 2009.

Lux Groupe L.P. s.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4041 Esch-sur-Alzette, 42, rue du Brill.

R.C.S. Luxembourg B 141.960.

<i>Extrait de résolution prise lors de l'Assemblée Générale Extraordinaire du 27 novembre 2008

Il est décidé de transférer le siège de la société de l'adresse actuelle 6, am Boltgen à L-4040 Esch-sur-Alzette au 42,

rue du Brill à L-4041 Esch-sur-Alzette.

Certifié sincère et conforme
<i>Pour Lux Groupe s.à r.l.
Fideco Luxembourg S.A.
Signature

Référence de publication: 2009111378/14.
(090133870) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 août 2009.

Balta Luxembourg S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 18.666.650,00.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 28, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 101.259.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 17 août 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009111747/11.
(090134167) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

China Holdco 1 S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 812.500,00.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 398, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 87.675.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 21 août 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009111748/11.
(090134166) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

86607

Arge S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1116 Luxembourg, 6, rue Adolphe.

R.C.S. Luxembourg B 28.959.

Les comptes annuels au 30 novembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009111764/10.
(090134233) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

Efel S.A., Société Anonyme.

R.C.S. Luxembourg B 81.845.

Le domiciliataire soussigné de la société a dénoncé avec effet au 15 août 2009 le siège social à L-2314 Luxembourg,

2A, place de Paris.

Me Romain LUTGEN
<i>Le domiciliataire

Référence de publication: 2009112216/10.
(090134689) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

Invest Management, Société à responsabilité limitée.

R.C.S. Luxembourg B 130.695.

Le siège social de la société Invest Management Sàrl a été dénoncé avec effet immédiat au 1 

er

 juillet 2009 par la société

ABH Fiduciaire sarl.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009112217/10.
(090134665) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

ITSL S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-6673 Mertert, 43, Cité Pierre Frieden.

R.C.S. Luxembourg B 146.551.

La liste de signatures autorisées a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009112208/10.
(090134373) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

Victalan Holding S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 23, Val Fleuri.

R.C.S. Luxembourg B 115.847.

<i>Extrait du Procès-verbal du conseil d'administration du 13 juillet 2009

<i>3 

<i>e

<i> Résolution

Le conseil d'administration décide de nommer Monsieur Christophe BLONDEAU, demeurant professionnellement au

23, Val Fleuri, L-1526 Luxembourg, Président du conseil d'administration jusqu'à l'Assemblée Générale Ordinaire qui se
tiendra en 2011.

<i>Pour VICTALAN HOLDING S.A.
Signature

Référence de publication: 2009112210/14.
(090134351) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

86608

Résidences LES CHARMES Sàrl, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5823 Fentange, 19, Op der Sterz.

R.C.S. Luxembourg B 69.125.

Les comptes annuels au 31/12/2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009112079/10.
(090134392) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

Hapo G.m.b.H., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-6581 Rosport, 21-23, rue du Pont.

R.C.S. Luxembourg B 127.881.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 26 août 2009.

J.-CI Krieger.

Référence de publication: 2009112082/10.
(090134582) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

Hapo G.m.b.H., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-6581 Rosport, 21-23, rue du Pont.

R.C.S. Luxembourg B 127.881.

Le bilan au 31.12.2007 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 26 août 2009.

J.-CI Krieger.

Référence de publication: 2009112084/10.
(090134579) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

Sigla Luxembourg S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1445 Strassen, 1A, rue Thomas Edison.

R.C.S. Luxembourg B 105.983.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 11 août 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009112087/10.
(090134150) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

Proxima Investments SICAV, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 41, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 125.182.

Le bilan au 31 Mars 2009, ainsi que l'annexe et les autres documents et informations qui s'y rapportent ont été déposés

au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour Proxima Investments SICAV
Casa4Funds Luxembourg European Asset Management S.A.
Sylvain Feraud
<i>General Manager

Référence de publication: 2009112056/14.
(090134710) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

86609

Trans-Immo, Société Anonyme.

Siège social: L-1116 Luxembourg, 16, rue Adolphe.

R.C.S. Luxembourg B 12.184.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009111611/10.
(090133713) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 août 2009.

MGix, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8410 Steinfort, 55, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 138.454.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009111742/10.
(090134667) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

Fegon International S.A., Société Anonyme Soparfi.

Siège social: L-1941 Luxembourg, 261, route de Longwy.

R.C.S. Luxembourg B 72.287.

Les comptes annuels au 31/12/2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg.

Signature.

Référence de publication: 2009111743/10.
(090134734) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

Campus Contern S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5326 Contern, 3-7, rue Goell.

R.C.S. Luxembourg B 135.839.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009111744/10.
(090134594) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 août 2009.

Tyco Brazil (Luxembourg) S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2227 Luxembourg, 29, avenue de la Porte-Neuve.

R.C.S. Luxembourg B 122.090.

<i>Décision prise par l'assemblé

<i>générale de l'associé unique le 27 juillet 2009

L'assemblée générale de l'associé unique de la Société du 27 juillet 2009 a décidé de prendre acte de la démission de

Madame Enrica Maccarini avec effet immédiat, de ses fonctions de gérant et gérant-délégué de la Société.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature
<i>UN MANDATAIRE

Référence de publication: 2009111518/14.
(090133620) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 août 2009.

86610

Natural Resources Value Fund S.C.A. SICAF-SIF, Société en Commandite par Actions sous la forme d'une

SICAV - Fonds d'Investissement Spécialisé.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 148.003.

STATUTES

In the year two thousand and nine, on the third day of September.
Before the undersigned Maître Carlo Wersandt, notary of residence in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.

There appeared:

Forest  Value  Investment  Management  S.A.,  a  public  limited  liability  company  (société  anonyme)  incorporated  and

existing under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg, having its registered office at 412 F, route d'Esch, L-2086
Luxembourg, and registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under number B 143.382,

here represented by Mrs Catherine Martougin, lawyer, residing professionally in Luxembourg, by virtue of a proxy,

given under private seal,

KBL European Private Bankers S.A., a public limited liability company (société anonyme) incorporated and existing

under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg, having its registered office at 43 Boulevard Royal, L-2449 Luxembourg,
and registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under number B 6.395,

here represented by Mrs. Catherine Martougin, lawyer, residing professionally in Luxembourg, by virtue of a proxy,

given under private seal, and

The said proxies, initialed "ne varietur" by the appearing parties and the notary, will remain annexed to the present

deed to be filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing parties, represented as here above stated, have required the officiating notary to enact the deed of

incorporation of a partnership limited by shares (société en commandite par actions) which they declare organized among
themselves and the articles of incorporation (the "Articles") of which shall be as follows:

Title I. Name - Registered office - Duration - Purpose

Art. 1. Name. There is hereby established among the subscribers and all those who may become owners of shares

hereafter issued, a partnership limited by shares (société en commandite par actions) qualifying as an investment company
with variable share capital established as an specialized investment fund (société d'investissement à capital variable - fonds
d'investissement specialisé à compartiments multiples) under the name of "Natural Resources Value Fund S.C.A SICAV-
SIF" (hereinafter the "Company").

Art. 2. Registered office. The registered office of the Company is established in Luxembourg, Grand Duchy of Lu-

xembourg. It may be transferred within the municipality of Luxembourg by means of a resolution of the general partner
of the Company (the "General Partner") and to any other municipality in the Grand Duchy of Luxembourg by means of
a resolution of the general meeting of Shareholders of the Company. Branches, subsidiaries or other offices may be
established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad by a decision of the General Partner.

In the event that the General Partner determines that extraordinary political or military events have occurred or are

imminent which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease of
communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration. The Company is established for an unlimited period of time. However, the General Partner will

establish sub-funds (each a "Sub-Fund", together the "Sub-Funds") for a limited or unlimited duration, as specified for each
Sub-Fund in the private placement memorandum issued by the Company as amended and/or supplemented from time to
time, together with the appendix(ces) in relation to the Sub-Fund (each referred to as an "Appendix"), hereinafter the
"Memorandum".

Art. 4. Purpose. The exclusive purpose of the Company is to invest directly or indirectly the funds available to it in

securities and/or assets permitted by the Luxembourg law of February 13, 2007 on specialized investment funds (the
"2007 Law"), with the purpose of spreading investment risks and affording its Shareholders the results of the management
of its assets.

The investment objectives and policies shall be determined by the General Partner pursuant to article 22 hereof and

shall be disclosed for each Sub-Fund in the Memorandum and the relevant Appendix as issued by the General Partner
from time to time.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfillment and

development of its purpose to the largest extent permitted under the 2007 Law.

86611

Art. 5. Liabilities of the company. The General Partner is liable for all liabilities which cannot be met out of the assets

of the Company. The limited partners of the Company shall refrain from acting on behalf of the Company in any manner
or capacity other than by exercising their rights as shareholders in general meetings and shall be liable only to the extent
of the commitment made for contributions to the Company in relation to one or more Sub-Fund(s).

The General Partner and the limited partners shall be hereinafter referred to as "Shareholders".

Title II. Share capital - Shares - Net asset value

Art. 6. Share Capital - Classes of shares. The share capital of the Company shall be represented by fully paid up shares

without par value and shall at any time be equal to the total net assets of the Company pursuant to article 6 hereof.

In accordance with article 27 of the 2007 Law, the subscribed capital of the Company, increased by the share premium,

if any, may not be less than one million two hundred and fifty thousand Euro (EUR 1,250,000.-) (the "Minimum Capital")
and such Minimum Capital must be reached within twelve (12) months after the date on which the Company has been
authorized as an undertaking for collective investment under the 2007 Law.

The share capital of the Company shall be represented by the following classes (the "Classes") of shares of no par

value:

(i) "Management Share": one share which has been subscribed by the General Partner as unlimited shareholder (associé

gérant commandité) of the Company;

(ii) "Ordinary Shares": any shares other than the General Partner Share and which have been or will be subscribed by

the limited partners (associés commanditaires) of the Company.

Shares of the Company may additionally be issued in one or several separate Sub-Funds of the Company. A separate

portfolio of assets is maintained for each Sub-Fund and is invested in accordance with the investment objective applicable
to the relevant Sub-Fund, as described in the Memorandum.

The shares to be issued pursuant to article 10 hereof may, as the General Partner shall determine, be of different

Classes, so as to correspond to (i) a specific sales and redemption charge structure and/or (ii) a specific management or
advisory fee structure and/or (iii) different distribution, Shareholders servicing or other fees and/or (iv) different types
of targeted investors and/or (v) such other features as may be determined by the General Partner from time to time and
the transfer of which may include in particular, to the extent permitted by law, the prior consent of the General Partner.
In addition, the General Partner may impose ownership limitations in relation to shares.

The proceeds of the issue of each Class of shares shall be invested pursuant to the investment policy determined by

the General Partner and subject to the investment restrictions provided by law and by the Memorandum.

The General Partner shall establish Sub-Funds for one or more Classes of shares in the manner described in article

10 hereof. The Company constitutes one single legal entity. However, with regard to third parties, in particular towards
the Company's creditors, each Sub-Fund shall be exclusively responsible for the liabilities attributable to it. Between
Shareholders, each portfolio of assets relative to a particular Sub-Fund shall be invested for the exclusive benefit of the
relevant Class or Classes of shares in the relevant Sub-Fund.

For the purpose of determining the total assets of the Company, the net assets attributable to each Class of shares

shall, if not expressed in Euro, be converted into Euro and the total assets shall be the total of the net assets of all the
Classes of shares.

Art. 7. Form of shares.
(1) The Company shall issue shares in registered form.
All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of Shareholders which shall be kept by

the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name
of each owner of record of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company, the number
of registered shares held by the owner of record and the amount paid up on each fractional share.

The inscription of the Shareholder's name in the register of shares evidences the Shareholder's right of ownership on

such registered shares. The Shareholder shall receive a written confirmation of his shareholding.

(2) Shareholders entitled to receive shares shall provide the Company with an address to which all notices and an-

nouncements may be sent. Such address will also be entered into the register of Shareholders.

In the event that a Shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of Shareholders and the Shareholder's address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such Shareholder. A Shareholder may, at any time, change the address as
entered into the register of Shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or
at such other address as may be set by the Company from time to time.

(3) The Company recognizes only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the

ownership of shares is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney to
represent such share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of the exercise
of all rights attached to such share(s).

86612

(4) Each share (Management Share or Ordinary Share) grants the right to one vote at every meeting of Shareholders

and as the case may be at separate Class meetings of the holders of shares of each of the Classes issued.

(5) The Company may decide to issue fractional shares up to three decimals. Such fractional shares shall not be entitled

to vote but shall be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant Class of shares on a pro rata basis.

Art. 8. Transfer of shares. Any transfer of Ordinary Shares by their holder to another person, whether already a holder

or not is subject to prior approval from the General Partner which may not be unreasonably withheld.

The Management Share is exclusively transferable to a successor or additional manager with unlimited liability.
The Company will not give effect to any transfer of shares to any investor who may not be considered as Well-Informed

Investor as defined hereinafter in article 10 hereof or to any investor which is a Prohibited Person as defined hereinafter
in article 9 hereof.

Art. 9. Restrictions on ownership of shares. The Company may restrict or prevent the ownership of shares in any

Sub-Fund of the Company by any Prohibited Person.

For the purpose of the preceding paragraph, "Prohibited Person" shall mean (i) any person acquiring or holding shares

in any Sub-Fund in breach of the laws or requirements of any country or governmental authority or (ii) any Shareholder
who could cause the relevant Sub-Fund or the Company to incur tax imposed by any jurisdictional tax authority by virtue
of the identity or ownership structure of such Shareholder.

For such purposes the Company may:
A. decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

B. at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of Shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider necessary
for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such Shareholder's shares rests in a Prohibited
Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

C. decline to accept the vote of any Prohibited Person at any general meeting of Shareholders of the Company; and
D. where it appears to the Company that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person

is a beneficial owner of shares, the Company will compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such Share-
holder all shares held by such Shareholder.

The price at which each such share is to be redeemed (the "Repurchase Price") shall be an amount based on the net

asset value per share of the relevant class (as calculated in accordance with article 16 hereof) as at the Valuation Day (as
defined hereinafter under article 17 hereof) specified by the General Partner for the redemption of shares in the Company
in relation to the relevant Sub-Fund, less any charges and commissions provided therein.

Payment of the Repurchase Price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the General Partner for the payment of the Repurchase Price of the shares of the relevant Class and will be
deposited for payment to such owner by the Company in relation to the relevant Sub-Fund with a bank in Luxembourg
or elsewhere (as specified in the purchase notice) upon final determination of the Repurchase Price and when cash is
otherwise available for distribution and distributions have been made to existing Shareholders. Upon service of the notice
as aforesaid such former owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the
Company or its assets in respect thereof, except the right to receive the Repurchase Price (without interest) from such
bank. Any redemption proceeds receivable by a Shareholder under this paragraph, but not collected within a period of
five (5) years from the date specified in the notice, may not thereafter be claimed and shall revert to the relevant Class
or Classes of shares in the relevant Sub-Fund. The General Partner shall have power from time to time to take all steps
necessary to perfect such reversion and to authorize such action on behalf of the Company.

The exercise by the Company of the power conferred by this article 9 shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any notice, provided in such case the said
powers were exercised by the Company in good faith.

"Prohibited Person" as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connection

with the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who acquires
shares with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company.

Art. 10. Issue and Sale of shares. In accordance with article 1 of the 2007 Law, shares of the Company are reserved

to well-informed investors, which, in accordance with the first paragraph article 2 of the 2007 Law, are in particular (i)
institutional investors, (ii) professional investors, or (iii) any other investors having declared being a well-informed investor
and having a minimum commitment to the Company of at least one hundred twenty-five thousand Euro (EUR 125,000.-)
or having been the subject of an assessment made by a credit institution within the meaning of Directive 2006/48/EC, by
an investment firm within the meaning of Directive 2004/39/EC or by a management company within the meaning of
Directive 2001/107/EC certifying his expertise, his experience and his knowledge in adequately apprising an investment
in the Company (the "Well-Informed Investor"). In accordance with the second paragraph of such article 2, the conditions

86613

set forth in the first paragraph are not applicable to the General Partner as a person who intervenes in the management
of the Company.

Shares to be issued by the Company, in relation to a specific Sub-Fund, may be subscribed for by investors during one

or several offer period(s) as specified for each Sub-Fund in the Memorandum and the relevant Appendix.

Investors wishing to subscribe for shares must execute a subscription agreement, which upon acceptance will be

counter-signed by the Company in relation to the relevant Sub-Fund.

Upon subscription, investors shall irrevocably commit to contribute a certain amount to the relevant Sub-Fund (the

"Capital Commitment"). Such Capital Commitment will either be called entirely at the relevant closing date or be called
from time to time through one or more capital calls made by the General Partner as further described in article 12 hereof
and in the Memorandum.

The General Partner is authorized without limitation to issue an unlimited number of fully paid up shares at any time.

Shares of different Classes, within the different Sub-Funds may be issued at an issue price per share which may be higher
or lower than net asset value per share as calculated in accordance with article 16 below or determined otherwise by
the General Partner in order to ensure an equitable treatment between existing Shareholders and subscribers of new
shares to be issued.

The General Partner may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any Class of shares;

the General Partner may, in particular, decide that shares of any Class shall only be issued during one or more offer
periods or at such other periodicity as provided for in the Memorandum.

Whenever the Company offers shares for subscription at a subsequent closing date, additional investors (or existing

Shareholders wishing to increase their Capital Commitment) will be required to make an equalization payment upon a
catch-up capital call as defined in the Memorandum and to pay in addition to their Capital Commitment a capital charge
to the previous Shareholders as specified in the Memorandum and the General Partner shall facilitate such payment.

The General Partner may delegate to any manager, officer or other duly authorized agent the power to accept sub-

scriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them.

The Company may agree to issue shares in relation to a Sub-Fund as consideration for a contribution in kind of

securities or other assets to such Sub-Fund, provided that such securities or other assets comply with the investment
objectives and investment restrictions of such Sub-Fund and are in compliance with the conditions set forth by Luxem-
bourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from an independent auditor (réviseur d'entreprises
agréé) or the auditor of the Company or of its valuer and that such valuation report be available for inspection.

Art. 11. Further capital raising. After the offer period of a Sub-Fund, the General Partner may consider the raising of

new Capital Commitments in respect of such Sub-Fund when the General Partner foresees potential new investments
suitable to build a bigger portfolio of assets for such Sub-Fund and that the financial resources of such Sub-Fund are not
sufficient to that end.

In relation to such raising of new Capital Commitments, new investors may enter in the relevant Sub-Fund and subscribe

for shares of such Sub-Fund during a subsequent offer period as determined by the General Partner. The General Partner
will also determine the closing dates of such subsequent offer period as well as the commitment period applicable to the
Shareholders having subscribed during the subsequent offer period.

Further information in relation thereto and notably in relation to the issuance of shares to such new Shareholders,

the issue price of new shares of a Sub-Fund as well as the rights of such additional shares, as the case may be, are disclosed
in the Memorandum.

Unless otherwise specified in the Memorandum, if the issue price per share applied to shares issued during the sub-

sequent offer period is lower than the net asset value per share, the existing Shareholders of a Sub-Fund shall have the
right to subscribe for new shares issued during a subsequent offer period of such Sub-Fund on a preferential basis (pro-
portionally to their holding of shares). The right to subscribe may be exercised within a period determined by the General
Partner, which may be not less than thirty (30) days from the start of the subsequent offer period, and which shall be
notified by registered letter to the Shareholders.

Art. 12. Capital Calls - Follow-On investments. Cash contributions will be made at any time during the commitment

period of the relevant Sub-Fund upon the issuance by the General Partner of a call notice to each Shareholder of the
relevant Sub-Fund in accordance with the terms of the subscription agreement and as specified in the Memorandum.

Shareholders will be required to pay upon the issuance of a capital call notice, such percentage of their unfunded Capital

Commitment as specified in the call notice, which for each Sub-Fund shall be pro rata based on the aggregate commitments
of Shareholders in the relevant Sub-Fund.

The General Partner shall make capital calls in its absolute discretion. In no event shall a Shareholder be obligated to

contribute an amount in excess of its unfunded Capital Commitment subject to the rules applicable to Defaulting Share-
holders (as defined hereinafter under article 13 below).

The Shareholders will be required to pay their unfunded Capital Commitment following each capital call by way of

subscription of shares to be issued at an issue price specified in the Memorandum.

86614

Capital contributions made by Shareholders pursuant to a capital call, may be returned, at the discretion of the General

Partner, to the Shareholders of the relevant Sub-Fund, in each case on a pro rata basis in respect of all Shareholders,
within twenty (20) Business Days ("Business Days" meaning in these Articles any day other than a Saturday, Sunday or
other day that is a legal holiday under the laws of Luxembourg or is a day on which banking institutions located in
Luxembourg are required by law, other governmental action or custom to close) of the capital contributions and the
General Partner will cancel the shares issued in respect of that returned capital contributions. The unfunded Capital
Commitment of each Shareholder shall be increased up to the amount reimbursed.

After the expiration of the commitment period of a Sub-Fund, unless otherwise provided for in the Appendix of a Sub-

Fund, all Shareholders of that Sub-Fund will be released from any further obligation with respect to their unfunded Capital
Commitments, except to fund follow-on investments.

Follow-on investments will consist to the extent necessary:
(i) to complete investments in progress and notably to fund capital calls that were made before the end of the com-

mitment period;

(ii) to meet existing commitment for investments with respect to which the Company in relation to the relevant Sub-

Fund has, prior to the end of the commitment period of such Sub-Fund, entered into a contract or other definitive
agreement with a non refundable deposit, or has entered into a binding letter of intent, agreement in principle or definitive
agreement to invest, provided that in such cases the investment is acquired within twelve months of the end of the relevant
commitment period;

(iii) to fund operating deficits and expenses, obligations and liabilities of the relevant Sub-Fund, notably ongoing ma-

nagement fee and operating expenses of such Sub-Fund;

(iv) to pay amounts owing or that come due under the credit facilities to the extent the debt is secured by the Capital

Commitments, or in the event that the Sub-Fund is not able to refinance debt owed by such Sub-Fund at market rates
and is unable to repay the debt from the Sub-Fund's operations, provided that the aggregate capital calls to fund such
financings do not exceed 10% of the aggregate amount of the Capital Commitments.

(v) to fund additional investments of the relevant Sub-Fund for a period of twelve (12) months of the end of the

commitment period, provided that the aggregate capital calls to fund such additional investments do not exceed 10% of
the aggregate amount of the Sub-Fund's Capital Commitments.

However, Shareholders shall not have to fund such follow-on investments after five (5) years of the expiration of the

commitment period.

No Shareholder shall have to make any contribution in excess of its Capital Commitment.

Art. 13. Defaulting shareholder. If a Shareholder fails to pay when due, all or any portion of the amount required to

be contributed by such Shareholder to the relevant Sub-Fund pursuant to a capital call, then the General Partner will
promptly provide a default notice to such Shareholder.

If such Shareholder fails to remedy to such default within five (5) days following receipt of a default notice, then such

Shareholder shall be declared a "Defaulting Shareholder" by the General Partner for the amount that the Defaulting
Shareholder failed to pay (the "Default Amount").

<i>Payment of Additional Amount

As soon as a Shareholder has been declared a Defaulting Shareholder, such Defaulting Shareholder shall be charged

automatically an additional amount equal to the greater of (i) 15% per annum on the Default Amount or (ii) 10Y Bund
yield + 10% per annum on the Default Amount (the "Additional Amount").

Any such Additional Amount received by a Sub-Fund shall not be treated as a capital contribution, and shall be allocated

into the assets of such Sub-Fund.

In addition to the payment of the Additional Amount the General Partner, in its sole discretion, may choose to apply

one or more of the following remedies in addition to any other remedies available under Luxembourg laws and any other
remedies provided for in the Memorandum:

<i>Set off

Any distributions which would otherwise be made to a Defaulting Shareholder may be set off or withheld until any

amount owed to the Sub-Fund (i.e. the Default Amount plus Additional Amounts and all fees, costs and expenses incurred
by the Sub-Fund as a consequence of the shareholder default) have been paid in full.

<i>Compulsory redemption

The General Partner may carry out a compulsory redemption of that number of shares of the Defaulting Shareholder

which results from applying the "Default Price" to the Default Amount.

The Default Price shall be determined in the relevant Appendix of each Sub-Fund.
The payment of the Default Price may be set off by the General Partner against any amount due by the Defaulting

Shareholder to the Sub-Fund by an issue of shares to the Defaulting Shareholder at the issue price applied to the shares
of the Defaulting Shareholder for the capital call upon which the Defaulting Shareholder has been in default.

86615

Except in the case of a compulsory redemption of a Defaulting Shareholder's entire interest in the Sub-Fund, the

compulsory redemption of shares will not affect the Defaulting Shareholder's unfunded Capital Commitment but the
Defaulting Shareholder's distribution percentage will be determined on its reduced holding of shares. The Defaulting
Shareholder will continue to be obliged to pay any subsequent capital calls, for which the same default process shall
operate.

Subscription by Non-defaulting Shareholders
The General Partner may also offer to the non-defaulting shareholders of the same Sub-Fund, the right to subscribe

for a pro rata portion of additional shares (based upon the Capital Commitments of the shareholders exercising this
option) equal to the amount in default, at a subscription price per share equal to the lower of the issue price per share
or the most recent net asset value per share to be applied for the capital call upon which the Defaulting Shareholder has
been in default.

In the event that all the non-defaulting shareholders do not purchase their pro-rata portion of additional shares ne-

cessary to fund the Default Amount, the General Partner may ask the participating non-defaulting shareholders to fund
any shortfall in any percentages they choose.

In the event that the Default Amount is not fully funded through this mechanism, the General Partner may, in its sole

discretion, reduce the size of the Sub-Fund by such amount.

Any voluntary subscription for additional shares by a non-defaulting shareholder will not reduce that shareholder's

unfunded Capital Commitment to the Sub-Fund but it will increase that shareholder's Capital Commitment.

<i>Subscription by third parties

To the extent the non-defaulting shareholders choose not to subscribe for additional shares equal to the amount in

default, the General Partner may offer such additional shares to third parties at a subscription price per share equal to
the most recent NAV per share.

<i>Compulsory Transfer of Shares and Unfunded Capital Commitments

By subscribing for shares in the Company, each shareholder shall grant the General Partner an irrevocable option to

require such shareholder, if it becomes a Defaulting Shareholder, to sell to the other shareholders of the same Sub-Fund
all the shares held in the Sub-Fund at the Default Price, in the manner and in accordance with the terms and conditions
set forth below:

(i) if a shareholder becomes a Defaulting Shareholder, the General Partner shall send a written notice of such default

to the non-defaulting shareholders of the relevant Sub-Fund. The non-defaulting shareholders shall confirm in writing, by
registered mail or facsimile, to the General Partner and the Defaulting Shareholder, within fourteen (14) Business Days
following the date of the notice received from the General Partner, the number of shares they wish to purchase. If the
aggregate amount of shares that the non-defaulting shareholders wish to purchase exceeds the number of shares held by
the Defaulting Shareholder, such shares shall be allocated to such non-defaulting shareholders pro rata to their Capital
Commitments;

(ii) the sale shall be completed, and reflected as such by the General Partner in the register of shareholders of the

relevant Sub-Fund upon receipt of the written confirmation mentioned above and the payment of the Default Price;

(iii) the shareholder's acceptance to purchase such number of shares as indicated in the acceptance confirmation shall

necessarily imply that such shareholder will automatically and irrevocably fully and completely assume the unfunded Capital
Commitment of the Defaulting Shareholder in proportion to the number of shares it has purchased from such Defaulting
Shareholder.

The General Partner reserves the right to charge the Defaulting Shareholder reasonable costs incurred by the General

Partner in respect of such transfer.

<i>Additional capital calls

The General Partner shall be entitled to draw down from the shareholders further capital contributions to fund the

deficit, up to the amount of their unfunded Capital Commitments.

<i>Limited Rights or Removal

The General Partner shall notably have the authority to limit or eliminate the voting rights of any Defaulting Shareholder

with respect to shareholders' decisions and meetings as from the date on which the capital call was due but not funded
by such Defaulting Shareholder.

Furthermore, the General Partner, on behalf of the relevant Sub-Fund, shall have the authority to limit or eliminate

the right of the Defaulting Shareholder to make payments in respect of further capital calls and terminate the Defaulting
Shareholder's Capital Commitment by a compulsory redemption of all the shares of the Defaulting Shareholder in the
Sub-Fund at the Default Price.

86616

<i>Enforcement

The General Partner shall have the right by any means, including the right to commence legal proceedings against any

Defaulting Shareholder, to collect and recover from the Defaulting Shareholder the Default Amount plus the Additional
Amount plus any fees, costs and expenses related directly or indirectly to the default of the Defaulting Shareholder or
to otherwise enforce compliance with any obligation which is not of a monetary nature.

<i>Borrowing

The General Partner may decide to borrow the amount of the Default Amount and to specifically allocate the related

interest expenses to the Defaulting Shareholder.

Art. 14. Redemption of shares. Shares in relation to each Sub-Fund shall either be redeemable or not be redeemable

at the option of Shareholders pursuant to such rules as set forth in the Memorandum. In any case, the General Partner
has however the power to proceed to the redemption of shares issued by the Company in relation to a Sub-Fund out of
the assets of such Sub-Fund at its discretion and under the circumstances described in article 15 hereof.

If applicable, shares shall be redeemed upon closure of the relevant Sub-Fund in accordance with the provisions of the

Memorandum subject to ensuring that Shareholders are treated in an equitable manner.

Art. 15. Compulsory redemption of shares. All or any shares of any Shareholder in any Sub-Fund may be called by the

General Partner for redemption in the following circumstances:

<i>Prohibited person

The General Partner has also the right in all Sub-Funds of the Company to compulsorily redeem the shares of a

Shareholder who, in the opinion of the General Partner, is a Prohibited Person as defined in article 9 hereof. The shares
can be redeemed by the Company by giving five (5) Business Days notice to the relevant Shareholder, and the General
Partner is permitted to retain from the redemption proceeds such amount as is necessary to cover the tax liability likely
to be imposed on the Sub-Fund or the Company as a direct result of the identity or ownership structure of such Share-
holder. Such shares will be redeemed, at the Repurchase Price as defined in article 9 hereof, and the redemption proceeds
will remain in the Sub-Fund, and the Prohibited Person will receive an unsecured non-interest bearing promissory note
with respect to the redemption price, with payment of the outstanding amount due under the promissory note only
taking place once all Shareholders in the Company in respect of the Sub-Fund have received their cumulative preferred
return (as set out in the relevant Appendix) as a distribution on their shares. Each Shareholder shall indemnify the Sub-
Fund and the Company from such a charge imposed by virtue of such Shareholder's identity or ownership structure.

<i>Defaulting shareholder

The General Partner also has the right in all the Sub-Funds to compulsory redeem the shares of a Defaulting Share-

holder as provided for under article 13 hereof.

<i>Violation

Shares may be called for redemption by the General Partner, at its absolute discretion,
- if the continued participation of a Shareholder is likely to cause the Sub-Fund or the General Partner to violate any

material  law,  regulation  or  interpretation  or  would  result  in  the  Sub-Fund,  the  General  Partner  or  any  Shareholder
suffering material taxation, economic or other disadvantages which they would not have suffered had such person not
been or ceased to be a Shareholder;

- if such Shareholder has materially violated any provision of these Articles, the Memorandum or its subscription

agreement; or

- if the shares were acquired or are being held, directly or indirectly, by or for the account or benefit of any person

in violation of the provisions of these Articles or in violation of the transfer restrictions set out in the Memorandum, the
relevant Appendix or the relevant shareholder's subscription agreement.

<i>Other cases

Shares may be called for redemption by the General Partner in such other circumstances as the General Partner may

on advice of its legal counsel determine where continued ownership would be materially prejudicial to the interests of
the Sub-Fund or its Shareholders.

Shares which are to be redeemed by the Company may be redeemed by the Company upon the General Partner giving

to the registered holder of such shares not less than thirty (30) days' notice in writing of the intention to redeem such
shares specifying the date of such redemption, which must be a Business Day.

As an exception to the above paragraph, shares redeemed as a result of being held by a Prohibited Person, as defined

under article 9 hereof, as beneficial owner may be redeemed with immediate effect pursuant to a notice of redemption,
and shares redeemed as a result of a Shareholder default will be redeemable pursuant to the rules set out in article 13
hereof.

86617

The amount payable on such redemption of shares, except in relation to a compulsory redemption subsequent to a

Shareholder default, shall be calculated on the basis of the net asset value per share of the relevant class on the most
recent Valuation Day (as defined hereinafter under article 17 hereof) prior to redemption, adjusted for certain costs.

Such redemption amount shall be payable without interest, as soon as practicable (having regard to the liquidity of the

portfolio and the interest of the Shareholders) after the effective date of the redemption and may be paid in cash or
marketable securities (and in this case only upon request of the Shareholder and provided the value thereof shall be
confirmed by a special report of the auditor of the Company).

Costs associated with the redemption shall, unless otherwise decided by the General Partner, be charged to the

Shareholder whose shares are redeemed and such costs may be deducted from the redemption proceeds payable to the
Shareholder in circumstances where the Company has exercised its power to redeem shares pursuant to this article 15.

Any shares in respect of which a notice of redemption has been given shall not be entitled to participate in the profits

of the Company in respect of the period after the date specified as the date of redemption in the notice of redemption.

At the date specified in the notice of redemption, the Shareholders whose shares are being redeemed shall be bound

to deliver to the Company or any duly appointed agent thereof the certificate issued in representation of the relevant
shares for cancellation.

In order to give effect to the provisions on redemption of shares described above, any certificates evidencing the shares

will be endorsed with a legend describing the substance of those provisions and restrictions.

Art. 16. Calculation of net asset value per share. The net asset value per share will be calculated by the General Partner

or any agent appointed by the General Partner and shall be expressed in the relevant Sub-Fund's functional currency.

The net asset value per share is calculated by dividing the net asset value by the total number of shares in each Sub-

Fund.

The net asset value per share of each Class of shares shall be calculated from time to time as provided for in the

Memorandum and no less than annually.

The net asset value per share shall be determined as of any Valuation Day of each Sub-Fund by dividing the net assets

of the relevant Sub-Fund attributable to the relevant Class, (being the portion of assets less the portion of liabilities
attributable to such Class within such Sub-Fund net of any distributions to be made to Shareholders of that relevant Class,
on any such Valuation Day), by the number of shares then outstanding, in accordance with the valuation rules set forth
below.

The net asset value per share may be rounded up or down to the nearest hundredth of the unit of functional currency

of each Sub-Fund as the General Partner shall determine.

If following the determination of the net asset value per share or of a Class of shares, there is a material change in

relation to (i) a substantial part of the assets or property rights of the Sub-Fund or (ii) the quotations in the markets on
which a substantial portion of the assets of the Sub-Fund are dealt in or quoted, the General Partner may, in order to
safeguard the interest of the Shareholders and the Sub-Fund, cancel the first valuation and carry out a second valuation.

For the avoidance of doubt, the provisions for determining the net asset value per share are not intended to affect the

treatment for accounting or legal purposes of the assets and liabilities of the Company or any shares issued by the
Company.

Art. 17. Frequency and Temporary suspension of calculation of net asset value per share. The net asset value per share

is calculated at least once a year at such frequency as determined by the General Partner (each a "Valuation Day").

The General Partner may temporarily suspend the determination of the net asset value per share of the Company and

the issue and redemption of its shares:

(i) during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency in the opinion of the General Partner

as a result of which disposals or valuation of assets owned by the Company would be impracticable;

(ii) any period when, as a result of the political, economic, military or monetary events or any circumstance outside

the control, responsibility and power of the General Partner, or the existence of any state of affairs in the infrastructure
market, disposal of the assets of the Company is not reasonably practicable without materially and adversely affecting and
prejudicing the interests of Shareholders or if, in the opinion of the General Partner, a fair price cannot be determined
for the assets of the Company;

(iii) during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any

of the assets of the Company or the current price or values on any stock exchange or other market in respect of the
assets of the Company;

(iv) when for any other reason the prices of any assets owned by the Company cannot promptly or accurately be

ascertained;

(v) during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of the shares of the Company or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition
of assets or payments due on redemption of shares cannot in the opinion of the General Partner be effected at normal
rates of exchange; or

(vi) upon publication of a notice inviting the Shareholders to deliberate over the winding up of the Company.

86618

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the General Partner and shall be notified to Shareholders

having made an application for subscription and redemption of shares for which the calculation of the net asset value per
share has been suspended.

Any request for subscription, or redemption if applicable, of shares of the Company shall be irrevocable except in the

event of a suspension of the calculation of the net asset value per share, in which case Shareholders may give notice that
they wish to withdraw their application. If no such notice is received by the General Partner, such application will be dealt
with as of the first Valuation Day, following the end of the period of suspension. Shares shall not be issued or redeemed
during a period of suspension of the calculation of the net asset value per share.

Title III. Administration and Supervision

Art. 18. General partner. The Company and each Sub-Fund shall be managed by Forest Value Investment Management

S.A., a public limited liability company (société anonyme) incorporated and existing under the laws of the Grand Duchy
of Luxembourg, having its registered office at 412 F, route d'Esch, L-2086 Luxembourg, and registered with the Luxem-
bourg Trade and Companies Register under number B 143.382 (herein referred to as the "General Partner").

In the event of legal incapacity, liquidation or other permanent situation preventing the General Partner from acting

as general partner of the Company, the Company shall not be immediately dissolved and liquidated, provided the General
Partner appoints an administrator, who need not be a Shareholder, to effect urgent or mere administrative acts, until a
general meeting of Shareholders is held, which such administrator shall convene within fifteen (15) days of his appointment.
At such general meeting, the Shareholders may appoint, in accordance with the quorum and majority requirements for
amendment of these Articles, a successor general partner. Failing such appointment, the Company shall be dissolved and
liquidated. Notwithstanding article 26 below, any such appointment of a successor general partner shall not be subject
to the approval of the General Partner.

The remuneration of the General Partner shall be determined by the general meeting of Shareholders of the Company

by resolutions adopted in compliance with the provisions of article 26 below and in particular its paragraph (12).

Art. 19. Powers of the general partner. The General Partner is vested with the broadest powers to determine the

corporate policy and the course and conduct of the management of the Company and each of its Sub-Funds.

All powers not expressly reserved by law or by these Articles to the general meeting of Shareholders of the Company

are within the powers of the General Partner.

Art. 20. Corporate signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the signature of the General

Partner represented by one or several duly appointed managers, or by the signature(s) of any other person(s) to whom
authority has been delegated by the General Partner.

Art. 21. Delegation of power. The General Partner may delegate its powers to conduct the daily management and

affairs of the Company and any Sub-Fund thereof (including the right to act as authorized signatory for the Company in
relation to the Company itself and any Sub-Fund thereof) and its powers to carry out acts in furtherance of the corporate
policy and purpose to one or several physical persons or corporate entities, which need not be members of the General
Partner, which shall have the powers determined by the General Partner and who may, if the General Partner so autho-
rizes, sub-delegate their powers.

The General Partner may also confer other special powers of attorney by notarial or private proxy.
For each Sub-Fund the General Partner may appoint or seek the advices of one or several advisor and/or experts

either internally or via subcontracts to be remunerated out of the assets of the Company (the "Service Provider"), as
further described in the Memorandum. The Service Provider(s) will (subject to the overall supervision, approval and
direction of the General Partner) undertake certain functions under the control and responsibility of the General Partner
of the Company.

Art. 22. Investment policies. The General Partner, based upon the principle of risk spreading, has the power to de-

termine in compliance with the Memorandum and with applicable laws and regulations (i) the investment policies to be
applied in respect of each Sub-Fund, (ii) the hedging strategy to be applied to specific Classes of shares and (iii) the course
of conduct of the management and business affairs of each Sub-Fund.

The investment policy of the Company in relation to all the Sub-Funds will be in conformity of the purpose of the

Company described in article 4 hereof.

The objective of the Company in relation to each Sub-Fund is to provide investors with an opportunity for investment

in a professionally managed SICAV in order to achieve an optimum return from the capital invested.

Art. 23. Conflict of interest. No contract or other transaction between the Company in relation to any Sub-Fund

thereof and any other company or firm shall be affected or invalidated by the fact that any one or more of the directors
of the General Partner or officers of the Company, is interested in, or is a director, associate, officer or employee of
such other company or firm. Any director of the General Partner or officer of the Company who serves as a director,
officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise engage in business shall
not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from considering and voting or acting
upon any matters with respect to such contract or other business.

86619

In the event that any director of the General Partner or officer of the Company has in any transaction of the Company

an interest opposite to the interests of the Company, such director or officer shall make known to the General Partner
such opposite interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director's
or officer's interest therein shall be reported to the next succeeding general meeting of Shareholders.

The term "opposite interest", as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving any person, company or entity as may from time to time be
determined by the General Partner in its discretion.

Art. 24. Indemnification of the general partner. The Company shall indemnify the General Partner or any of its directors

or any officer of the Company (each an "Indemnitee") against all expenses reasonably incurred by such Indemnitee in
connection with any action, suit or proceeding to which such Indemnitee may be made a party by reason of its being or
having been the General Partner or a director of the General Partner or an officer of the Company or, at the request of
the Company, of any other company of which the Company is a shareholder or a creditor and from which such Indemnitee
is not entitled to be indemnified, except in relation to matters as to which such Indemnitee shall be finally adjudged in
such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification
shall be provided only in connection with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised
by counsel that the Indemnitee did not commit such a breach of duty.

The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 25. Auditors. The accounting data related in the annual report of the Company shall be examined by an auditor

(réviseur d'entreprises agréé) appointed by the general meeting of Shareholders and remunerated by the Company.

The auditor shall fulfill all duties prescribed by the 2007 Law.

Title IV. General meetings - Accounting year - Distributions

Art. 26. General meetings of shareholders of the company.
(1) The general meeting of Shareholders of the Company shall represent the entire body of Shareholders of the

Company. Its resolutions shall be binding upon all the Shareholders regardless of the Class of shares held by them or the
Sub-Fund in relation to which they have been issued. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify acts
relating to the operations of the Company, provided that no resolution shall be passed validly unless approved by the
General Partner.

(2) The general meeting of Shareholders shall meet upon call by the General Partner.
(3) It may also be called upon the request of Shareholders representing at least one tenth of the share capital of the

Company.

(4) The annual general meeting shall be held in accordance with Luxembourg law at the registered office of the Company

in Luxembourg, on the second Wednesday of April of each year at 11:00 a.m. Luxembourg time.

(5) If such day is a legal or a bank holiday in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following

Business Day.

(6) Other meetings of Shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices

of meeting.

(7) Shareholders shall meet upon call by the General Partner pursuant to a notice setting forth the agenda sent via

registered mail at least eight (8) days prior to the meeting to each registered Shareholder at the Shareholder's address
in the register of Shareholders. The giving of such notice to registered Shareholders need not be justified to the meeting.
The agenda shall be prepared by the General Partner except in the instance where the meeting is called on the written
demand of the Shareholders in which instance the General Partner may prepare a supplementary agenda.

(8) If all Shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of

the agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

(9) The General Partner may determine all other conditions that must be fulfilled by Shareholders in order to attend

any meeting of Shareholders.

(10) The business transacted at any meeting of the Shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

(11) Each share of whatever Class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles. A

Shareholder may act at any meeting of Shareholders by giving a written proxy to another person. Such proxy holder does
not need to be a Shareholder and may be a director of the General Partner or a representative thereof. The General
Partner may use its power of veto.

(12) Notwithstanding the provisions of article 111 of the law of August 10, 1915 on commercial companies, as amended

(the "1915 Law"), resolutions of any meeting of Shareholders shall be validly adopted only if approved by the General
Partner.

(13) Unless otherwise provided by law or herein and subject to the provisions of article 26 (12), resolutions of the

meeting of Shareholders duly convened are passed by a simple majority of the votes validly cast or, as the case may be,
in accordance with article 35 below.

86620

Art. 27. General meetings of shareholders in a Sub-Fund or in a class of shares. The Shareholders of any Class or any

Sub-Fund may hold, at any time, general meetings to decide on any matters which relate exclusively to such Class or Sub-
Fund.

The provisions of article 26 hereof, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9 and 10 shall apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act either

in person or by giving a written proxy to another person who needs not be a Shareholder and may be a director of the
General Partner. The General Partner may use its power of veto.

Unless otherwise provided for by law or herein, the resolutions of the general meeting of Shareholders of a Sub-Fund

or Class of shares are passed by a simple majority of the votes validly cast.

Art. 28. Termination of Sub-Funds. Upon the expiry of the term of a Sub-Fund (and subject to extension, if any) as set

out in the Memorandum, such Sub-Fund shall enter automatically into liquidation.

The General Partner shall act as liquidator of such Sub-Fund subject to the prior approval of the Commission de

Surveillance du Secteur Financier (the "CSSF"), and shall then realize the assets of the relevant Sub-Fund in the best interest
of the Shareholders of such Sub-Fund.

The General Partner shall redeem all the shares of the relevant Sub-Fund at the net asset value per share (taking into

account actual realization prices of investments and realization expenses) calculated on the date at which such compulsory
redemption of all the shares, of any class as applicable, of such Sub-Fund takes place (the "Redemption Date").

The General Partner shall send a written notice to the Shareholders of the relevant Sub-Fund to inform them of the

contemplated Redemption Date.

On the Redemption Date, all the shares of the relevant Sub-Fund for each Class shall be redeemed and the price per

share shall be distributed to the relevant Shareholders on the pro rata of their holding of shares in the various classes of
the Sub-Fund, if any.

All redeemed shares shall be cancelled.
Proceeds not distributed to the relevant Shareholders, as a consequence of the redemption of their shares as provided

above, after the closure of the liquidation proceedings of a Sub-Fund shall be deposited with the Custodian until such
time as they may be distributed.

In addition to the liquidation of a Sub-Fund upon the expiry of its term, the General Partner may also decide to liquidate

a Sub-Fund in the following circumstances:

- if the General Partner determines that a substantial modification in the political, economic or monetary situation

renders the relevant Sub-Fund illegal, impracticable, inadvisable or uneconomic to continue that Sub-Fund or as a matter
of economic rationalization;

- if such a decision by the General Partner is required under Luxembourg Law; or
- if the General Partner determines that the total net assets in that Sub-Fund has decreased to, or has not reached,

an amount determined by the General Partner to be the minimum level for that Sub-Fund to be operated in an econo-
mically efficient manner.

Following such decision of the General Partner, the above mentioned procedure shall apply.

Art. 29. Amalgamation of a Sub-Fund. The General Partner may decide to proceed with an amalgamation of a Sub-

Fund with another fund or sub-fund in the following circumstances:

- in the event of substantial modification in the political, economic or monetary situation;
- as a matter of economic rationalization; or
- in order to increase the size of such Sub-Fund to proceed notably to an initial public offering.
The General Partner may decide to allocate the assets of the relevant Sub-Fund to the assets of the following entities:
- another Sub-Fund of the Company;
- another Luxembourg undertaking for collective investment; or
- any sub-fund within such other Luxembourg undertaking for collective investment.
(collectively referred hereinafter as the "Absorbing Entities")
Nevertheless, as a condition of such amalgamation, the Absorbing Entities should have similar investment policy and

investment strategy as such of the Sub-Fund to be amalgamated.

Two (2) months prior to the effective date of amalgamation of assets (the "Amalgamation Date"), the General Partner

shall serve a notice via registered mail to the Shareholders of the relevant Sub-Fund which will indicate the reasons thereof
and contain information in relation to the Absorbing Entities.

Upon receipt of such prior written notice and before the Amalgamation Date, the Shareholders which are not in favor

of such amalgamation, will be authorize to request the redemption of their shares, free of charge, at a price per share
equal to the most recent net asset value per share.

Art. 30. Financial year. The Company' financial year shall commence on November 1 

st

 of each year and shall terminate

on October 31 

st

 of the following year.

86621

Art. 31. Distributions. The general meeting of Shareholders of the Class or Classes issued in respect of any Sub-Fund

shall, upon proposal from and at the discretion of the General Partner and within the limits provided by law, determine
how the results of the Company shall be distributed.

For any Class of shares issued in respect of any Sub-Fund, entitled to distributions, the General Partner may decide

to pay interim dividends in compliance with the conditions set forth by law.

Payments of distributions to holders of registered shares shall be made to such Shareholders at their addresses in the

register of Shareholders.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the General Partner shall determine from

time to time.

The General Partner may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and conditions

as may be set forth by the General Partner.

Any distribution that has not been claimed within five (5) years of its declaration shall be forfeited and revert to the

Class or Classes of shares issued.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. Final provisions

Art. 32. Custodian. To the extent required by law, the Company shall enter into a custodian agreement with a banking

or saving institution as defined by the law of April 5, 1993 on the financial sector, as amended (herein referred to as the
"Custodian").

The Custodian shall fulfill the duties and responsibilities as provided for by the 2007 Law.
If the Custodian desires to retire, the General Partner shall use its best endeavors to find a successor custodian within

ninety (90) days of the effectiveness of such retirement. The General Partner may terminate the appointment of the
Custodian but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian has been appointed to act in the
place thereof.

Art. 33. Dissolution of the company. At any time, the General Partner may decide to submit the question of the

dissolution of the Company to the Shareholders and convene the general meeting of Shareholders via a prior fourteen
(14) days convening notice sent to the Shareholders.

The Shareholders shall vote on the dissolution of the Company at the general meeting for which a quorum of at least

one half (1/2) of the share capital of the Company is required and the resolution deciding to put the Company into
liquidation shall be passed by the affirmative vote of at least two thirds (2/3) of the votes validly cast at such general
meeting.

In addition, in accordance with the 2007 Law, the General Partner must submit the question of the dissolution of the

Company to the general meeting of Shareholders in the following circumstances and in the following manner:

- if after a period of twelve (12) months as from the CSSF's agreement of the Company, the Minimum Capital, as

defined in article 6 hereof, has not been reached the General Partner must submit the question of the dissolution of the
Company to the general meeting of Shareholders for which a quorum of at least one half (1/2) of the share capital of the
Company is required and which shall decide by the affirmative vote of at least two thirds (2/3) of the votes validly cast at
such general meeting;

- if the share capital of the Company falls below two third (2/3) of the Minimum Capital, the General Partner must

submit the question of the dissolution of the Company to the general meeting of Shareholders for which no quorum shall
be prescribed and which shall decide by the affirmative vote of at least one half (1/2) of the votes validly cast at such
general meeting; and

- if the share capital of the Company falls below one fourth (1/4) of the Minimum Capital, the General Partner must

submit the question of the dissolution of the Company to the general meeting of Shareholders for which no quorum shall
be prescribed and which shall decide by the affirmative vote of at least one fourth (1/4) of the votes validly cast at such
general meeting.

In such cases, the general meeting of Shareholders must be convened so that it is held within a period of forty (40)

days from ascertainment that the share capital of the Company have not reached the Minimum Capital or have fallen
below two third (2/3) or one fourth (1/4) of the Minimum Capital.

Art. 34. Liquidation of the company. In the event of dissolution of the Company, liquidation shall be carried out by or

several liquidators, who may be physical persons or legal entities represented by physical persons, designated by the
general meeting of Shareholders which shall determine their powers and their compensations. The General Partner may
be appointed as liquidator of a Sub-Fund as specified in the Appendix related to such Sub-Fund.

According to legal requirements, the liquidation shall be published in the Mémorial C Recueil des Sociétés et Asso-

ciations. For the avoidance of doubt, following a liquidation event of the Company, the issuance of shares shall cease.

The Custodian shall share any liquidation proceeds within the Company (if any) minus liquidation expenses and fees

among the Shareholders of the Company in proportion to their holding of shares, as instructed by the liquidator.

86622

Liquidation proceeds not distributed to the relevant Shareholders after conclusion of the liquidation proceedings of

the Company shall be deposited with the Custodian for a period of six (6) months.

After such period, such proceeds will be deposited by the Custodian on behalf of entitled Shareholders after conclusion

of the liquidation proceedings, with the Luxembourg Caisse de Consignation.

Unless claimed within the statutory time limit, such amounts shall accrue to the Caisse de Consignation.

Art. 35. Amendments to the articles. These Articles may be amended from time to time, subject to the approval of

the General Partner, by a general meeting of Shareholders subject to the quorum and majority requirements provided
by 1915 Law.

Art. 36. Statement. Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing persons

or Shareholders also include corporations, partnerships associations and any other organized group of persons whether
incorporated or not.

Art. 37. Applicable law. All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the 1915

Law and the 2007 Law as such laws have been or may be amended from time to time.

<i>Transitional dispositions

The first financial year shall begin on the date of the incorporation of the Company and shall terminate on October

31, 2010.

The first annual general meeting of Shareholders of the Company shall be held on February 23, 2011.

<i>Initial capital - Subscription and Payment

The initial share capital is fixed at thirty-one thousand Euro (EUR 31,000.-) represented by one (1) Management Share

and three hundred and nine (309) Ordinary Shares, without par value.

The share capital of the Company is subscribed as follow:

Name of Subscribers

Number of subscribed shares

Forest Value Investment . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1 Management Share

Management S.A., pre-named . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1 Ordinary Share

KBL European Private Bankers S.A, pre-named . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

308 Ordinary Shares

All the shares of the Company so subscribed are fully paid up in cash so that the amount of thirty-one thousand Euro

(EUR 31,000.-), is as of now available to the Company, as it has been justified to the undersigned notary.

<i>Declaration

The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in articles 26,

26-3 and 26-5 of the 1915 Law, and expressly states that they have been fulfilled.

<i>Expenses

The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Company as a

result of its incorporation are estimated at approximately two thousand six hundred Euro (EUR 2,600.-).

<i>General meeting of the shareholders

The above named persons, representing the entire subscribed share capital and considering themselves as validly

convened, have immediately proceeded to hold an extraordinary general meeting of the Shareholders. After verification
of the due constitution of the meeting, the meeting has adopted the following resolutions by unanimous vote:

1. The registered office of the Company shall be at 11, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand Duchy of Luxem-

bourg.

2. The remuneration of the General Partner in relation to the first Sub-Fund of the Company to be created under the

denomination of "Natural Resources Value Fund SCA SICAV-SIF - Forest and Biomass Sub-Fund" (the "Sub-Fund") shall
be calculated as follows:

<i>Definitions

- Business Day means any day other than a Saturday, Sunday or other day that is a legal holiday under the laws of

Luxembourg or is a day on which banking institutions located in Luxembourg are required by law, other governmental
action or custom to close. If any time period set forth herein shall expire on a day that is not a Business Day, such time
period shall be automatically extended to the first Business Day immediately following the non Business Day on which
such time period would otherwise expire.

- Capital Commitment means the total amount of capital committed to investments in Shares of the Sub-Fund by a

Shareholder of the Sub-Fund.

- Capital Contribution means, with respect to each Shareholder of the Sub-Fund, the amount of cash, in the form of

equity, received by the Sub-Fund from such Shareholder as of the date in question pursuant to a Drawdown of its Capital
Commitment.

86623

- Commitment Period means the period of time commencing on the initial closing date of the Sub-Fund and ending

on the earlier date between (i) the third anniversary of the final closing date, and (ii) the date on which 100% of the total
amount of Capital Commitments have been called by the General Partner.

- Excess Fee means any amount paid to the General Partner as Management Fee in excess of the Management Fee

agreed to be due to the General Partner following the calculation described below.

- Financial Year means the financial year of the Company which starts on the 1 

st

 of November of each year and ends

on the 31 

st

 of October of the next year except that the first financial year of the Company shall start on the date of its

incorporation and end on October 31 

st

 , 2010.

- Initial Issue Price means one hundred Euro (EUR 100.-).
- High Water Mark means in relation to the calculation of the Performance Fee the highest NAV per share at the end

of any previous Performance Period.

- Hurdle Rate means the worth of the 10Y Bund Yield + 3 % rate determined at the initial closing date of the Sub-

Fund.

- Management Fee means the management fee due to the General Partner out of the assets of the Sub-Fund as described

hereinafter in the present resolution.

- Net Asset Value or NAV means the value of the net assets of the Sub-Fund prepared under International Financial

Reporting Standards as adopted from time to time by the European Union and adjusted for certain matters, as the case
may be.

- Performance Fee means the performance fee due to the General Partner out of the assets of the Sub-Fund following

the calculation described below.

- Performance Period means the period in respect of which is calculated the Performance Fee as specified below.
- Share or Shares means a registered/nominative share or shares of the Sub-Fund

<i>Management fees

In consideration of the management services rendered by the General Partner in relation to the Sub-Fund, the General

Partner will be paid a Management Fee calculated as follows:

1. During the Commitment Period
During the Commitment Period, the Management Fee shall be calculated by applying a quarterly rate of 0.4375% (1.75%

p.a.) on the aggregate Capital Commitments on the last day of the preceding calendar quarter (or, in respect of the
payment of the first Management Fee, on the date when the first Capital Contributions are received).

The above mentioned Management Fee shall be payable quarterly in advance.
2. After the commitment period
The Management Fee shall be calculated by applying a quarterly rate of 0.4375% (1.75% p.a.) on the average Net Asset

Value of the Sub-Fund for the year. The average NAV will be calculated as the mean between the NAV of the preceding
Financial Year and the NAV at the end of the current Financial Year.

In other words, the Management Fee is equal to
((A + B) / 2) * 1.75%
-Where A is the NAV at the end of the preceding Financial Year.
-Where B is the NAV at the end of the current Financial Year
A provisional Management Fee shall be calculated quarterly and paid in advance, using the audited annual Net Asset

Value of the preceding Financial Year.

Following the calculation of the Net Asset Value at the end of each Financial Year, the final Management Fee payable

over such Financial Year will be recalculated and any deficiency will be paid by the Sub-Fund to the General Partner. In
the event the calculation of the Net Asset Value of the Sub-Fund demonstrates that an Excess Fee has been paid to the
General Partner, any such amount will be deducted from the Management Fee due to the General Partner in respect of
the subsequent quarter or quarters, until the Excess Fee has been compensated.

<i>Performance fee

A Performance Fee may also become payable to the General Partner, in addition to the Management Fee.
The Performance Fee (if any) will accrue and be payable annually in arrears in respect of each Performance Period.
In calculating the Net Asset Value per Share at the end of the Performance Period (the "NAVend") for Performance

Fee calculation purposes, the Performance Fee accrued in the Performance Period is not deducted from the Net Asset
Value per Share. Any dividends or income declared or announced to Shareholders pertaining to the Performance Period
are added back to the Net Asset Value per Share.

In calculating the Net Asset Value per Share of the preceding Performance Period (the "NAVstart") for Performance

Fee purposes, any dividends or income paid to Shareholders pertaining to the preceding Performance Period are deducted.

The Performance Fee becomes due in the event that both of the conditions below are met:

86624

- the percentage growth in the NAV per Share over the Performance Period exceeds a target rate of growth, being

the Hurdle Rate, over the same period; and

- the NAV per Share at the end of the Performance Period exceeds the High Water Mark.
The High Water Mark shall be the highest NAV per Share at the end of any previous Performance Period, dividends

and incomes deducted, for all the Performance Periods since the High Water Mark.

The Performance Period shall run annually with each Performance Period ending on 31 October ("Annual Date") in

each year ("Performance Period"). However, the first Performance Period will commence on the Business Day imme-
diately following the close of the initial Offer Period and end on the following Annual Date.

For the purposes of the first calculation of the Performance Fee, the starting point for the relevant NAV per Share is

the Initial Issue Price increased by the Hurdle Rate compounded as from the issue of Shares until the beginning of the
first Performance Period.

The Performance Fee is equal to 20% of the excess of the NAV per Share at the end of a Performance Period over

the target NAV per Share, multiplied by the time-weighted average number of Shares in issue during the Performance
Period. The target NAV per Share is equal to the NAV per Share at the end of the previous Performance Period increased
by the Hurdle Rate, or the High Water Mark, which ever is the greater (the "NAVtarget").

The Performance Fee can be expressed as follows:
Performance Fee = 20% x (NAVend - NAVtarget) x Sharesav
Where:
NAVend = NAV per Share on the last day of the Performance Period
NAVtarget = Greater of:
(a) NAVstart x (1 + Hurdle Rate); and
(b) High Water Mark
NAVstart = NAV per Share on the last day of the previous Performance Period
Sharesav = Time-weighted average number of Shares in issue during the relevant Performance Period
If the NAVend is lower than NAVtarget, the Performance Fee will be nil.
3. Deloitte S.A., having its registered office at 560, rue de Neudorf, L-2220 Luxembourg is appointed as independent

auditor.

The term of office of the independent auditor hereabove appointed shall terminate at the end of the general meeting

of the Shareholders called to approve the accounts of the financial year ending on October 31, 2010.

Whereof, the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day stated at the beginning of this document.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

parties, the present deed is worded in English followed by a French translation; on the request of the same appearing
parties and in case of divergences between the English and the French text, the English version shall prevail.

The document having been read to the appearing parties, known to the notary by their name, first name and residence,

the said appearing parties signed together with the notary the present deed.

Suit la traduction en français du texte qui précède:

L'an deux mille neuf, le trois septembre.
Par-devant le soussigné Maître Carlo Wersandt, notaire de résidence à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg,

ont comparu:

Forest Value Investment Management S.A., une société anonyme constituée et régie selon les lois du Grand-Duché de

Luxembourg, ayant son siège social au 412 F, route d'Esch, L-2086 Luxembourg et immatriculée auprès du Registre de
Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro B 143.382,

ici représentée par Mme Catherine Martougin, avocat, demeurant professionnellement à Luxembourg, en vertu d'une

procuration donnée sous seing privé,

KBL European Private Bankers S.A., une société anonyme constituée et régie selon les lois du Grand-Duché de Lu-

xembourg, ayant son siège social au 43 Boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, et immatriculée auprès du Registre de
Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro B 6.395,

ici représentée par Mme Catherine Martougin, avocat, demeurant professionnellement à Luxembourg, en vertu d'une

procuration donnée sous seing privé, et

Lesdites procurations signées "ne varietur" par les comparantes et par le notaire soussigné resteront annexées au

présent acte pour être soumises avec lui aux formalités de l'enregistrement.

Lesquelles comparantes, représentées comme décrit ci-avant, ont requis le notaire instrumentant de dresser acte

d'une société en commandite par actions qu'elles déclarent constituer entre elles et dont les statuts (les "Statuts") sont
arrêtés comme suit:

86625

Titre I 

er

 . Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1 

er

 . Dénomination.  Il est formé entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite

des actions ci-après créées, une société en commandite par actions, sous la forme d'une société d'investissement à capital
variable et d'un fonds d'investissement spécialisé à compartiments multiples sous la dénomination de "Natural Resources
Value Fund S.C.A. SICAV-SIF" (ci-après la "Société").

Art. 2. Siège social. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. Il peut être

transféré à l'intérieur de la même localité par décision du gérant de la Société (le "Gérant") et dans toute autre localité
du Grand-Duché du Luxembourg par une résolution des actionnaires de la Société prise en assemblée générale. Par
décision du Gérant, des succursales, des filiales ou d'autres bureaux peuvent être établis tant au Grand-Duché de Lu-
xembourg qu'à l'étranger.

Au cas où le Gérant estime que des événements extraordinaires d'ordre politique ou militaire, de nature à compro-

mettre les activités normales de la Société à son siège social ou la communication de ce siège avec l'étranger, se déclarent
ou sont imminents, le siège social pourra être provisoirement transféré à l'étranger jusqu'à la cessation complète de ces
circonstances anormales; ces mesures provisoires n'auront toutefois aucun effet sur la nationalité de la Société, laquelle,
nonobstant ce transfert provisoire, restera luxembourgeoise.

Art. 3. Durée. La Société est constituée pour une durée illimitée. Cependant, le Gérant pourra constituer des com-

partiments  (individuellement  un "Compartiment"  et  collectivement les "Compartiments")  pour  une  durée limitée  ou
illimitée, tel que spécifié dans le private placement memorandum établi par la Société, ainsi qu'il pourra être amendé et/
ou complété, ensemble avec son (ses) annexe(s) relative(s) au(x) compartiment(s) (individuellement, une "Annexe") ci-
après le "Mémorandum".

Art. 4. Objet. L'objet exclusif de la Société est d'investir ses actifs, directement ou indirectement, dans des valeurs

mobilières et autres actifs permis par la loi luxembourgeoise du 13 février 2007 relative aux fonds d'investissement
spécialisés (la "Loi de 2007"), avec pour objectif de répartir les risques d'investissement et de faire bénéficier ses action-
naires des résultats de la gestion de ses actifs.

Les objectifs et la politique d'investissement seront déterminés par le Gérant conformément à l'article 22 ci-dessous

et seront exposés pour chaque Compartiment dans le Mémorandum et l'annexe applicable émis par le Gérant.

La Société peut prendre toutes mesures et effectuer toute opération qu'elle jugera utile à l'accomplissement et au

développement de son objet, au sens le plus large autorisé par la Loi de 2007.

Art. 5. Passifs de la société. Le Gérant est tenu responsable de toutes les dettes qui ne peuvent être payées par les

actifs de la Société. Les actionnaires commanditaires de la Société s'abstiendront d'agir pour le compte de la Société de
quelque manière ou en quelque qualité que ce soit autrement qu'en exerçant leurs droits d'actionnaires lors des assem-
blées générales, et ne seront tenus responsables que dans la limite de leurs apports à la Société, relativement à un ou
plusieurs Compartiment(s).

Titre II. Capital social - Actions - Valeur nette d'inventaire

Art. 6. Capital social - Classes d'actions. Le capital social de la Société est représenté par des actions entièrement

libérées, sans mention de valeur nominale, et sera à tout moment égal à la somme des actifs nets de la Société, établis
conformément à l'article 6 des présents Statuts.

Conformément à l'article 27 de la Loi de 2007, le capital souscrit de la Société, augmenté le cas échéant des primes

d'émission, ne peut être inférieur à un million deux cent cinquante mille euros (EUR 1.250.000,-) (le "Capital Social
Minimum") et ce Capital Social Minimum devra être atteint dans les douze (12) mois à partir de la date à laquelle la Société
aura été agréée comme organisme de placement collectif en vertu de la Loi de 2007.

Le capital social de la Société sera représenté par les classes (les "Classes") d'actions suivantes sans mention de valeur

nominale:

(i) "Action de Commandité": une action qui a été souscrite par le Gérant en tant qu'associé gérant commandité de la

Société;

(ii) "Actions Ordinaires": toutes actions autre que l'Action de Commandité et qui a été ou sera souscrite par les

actionnaires commanditaires de la Société.

Les actions de la Société pourront être émises relativement à un ou plusieurs Compartiment(s) de la Société. Un

portefeuille séparé d'actifs sera maintenu pour chaque Compartiment et sera investi conformément aux objectifs d'in-
vestissement applicables au Compartiment concerné, tel que décrit dans le Mémorandum.

Les actions à émettre conformément à l'article 10 ci-dessous pourront être émises, au choix du Gérant, au titre de

différentes Classes, afin de correspondre à (i) une structure spécifique de frais de vente et de rachat et/ou à (ii) une
structure spécifique de frais de gestion ou de conseil et/ou à (iii) différents frais de distribution, de service aux actionnaires
ou autres et/ou à (iv) différents types d'investisseurs cibles et/ou (v) telles autres particularités telles que déterminées
par le Gérant de temps à autre et dont le transfert desquelles pourra requérir, en particulier, dans la limite autorisée par
la loi, l'agrément préalable du Gérant. En outre, le Gérant pourra imposer des restrictions quant à la détention des actions.

86626

Les recettes de l'émission de chaque Classe d'actions seront investies conformément à la politique d'investissement

déterminée par le Gérant et sous réserve des restrictions d'investissement prévues par la loi et le Mémorandum.

Le Gérant établira des Compartiments pour une ou plusieurs Classes d'actions de la façon décrite à l'article 10 des

Statuts. La Société constitue une seule et même entité juridique. Toutefois, au regard des tiers, en particulier vis-à-vis
des créanciers de la Société, chaque Compartiment sera exclusivement responsable des seules obligations qui lui sont
imputables. Entre actionnaires, chaque portefeuille d'actifs d'un Compartiment particulier sera investi au profit exclusif
de la Classe ou des Classes d'actions concernées dans le Compartiment concerné.

Pour déterminer les avoirs totaux de la Société, les actifs nets correspondant à chaque Classe d'actions seront, s'ils

ne sont pas exprimés en euro, convertis en euro et les avoirs totaux seront égaux au total des actifs nets de toutes les
Classes d'actions.

Art. 7. Forme des actions.
(1) La Société émettra des actions sous forme nominative.
Toutes les actions nominatives émises par la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu par la

Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société et ce registre devra contenir le nom de
chaque propriétaire d'actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, tel que communiqué à la Société, et le nombre
d'actions nominatives détenues par lui ainsi que le montant libéré pour chaque fraction d'action.

Le droit de propriété de l'action nominative s'établit par l'inscription du nom de l'actionnaire dans le registre des

actionnaires. L'actionnaire recevra une confirmation écrite de sa qualité d'actionnaire.

(2) Les actionnaires habilités à recevoir des actions devront fournir à la Société une adresse à laquelle toutes les

notifications et communications seront envoyées. Cette adresse sera également inscrite au registre des actionnaires.

Au cas où un actionnaire ne fournit pas d'adresse, la Société peut permettre qu'il en soit fait mention au registre des

actionnaires, et l'adresse de l'actionnaire sera réputée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse indiquée
par celle-ci, jusqu'à ce qu'une autre adresse soit communiquée à la Société par l'actionnaire. Un actionnaire pourra à tout
moment faire changer l'adresse portée au registre des actionnaires par une notification écrite, envoyée à la Société à son
siège social ou à telle autre adresse indiquée par celle-ci en temps opportun.

(3) La Société ne reconnaît qu'un seul propriétaire par action. Si la propriété de l'action est indivise, démembrée ou

litigieuse, les personnes invoquant un droit sur l'action doivent désigner un mandataire unique pour représenter cette
action à l'égard de la Société. L'absence de nomination de ce mandataire sera sanctionnée par la suspension de l'exercice
de tous les droits attachés à cette action.

(4) Chaque action (Action de Commandité ou Action Ordinaire) donne droit à un vote à chaque assemblée d'action-

naires et selon le cas aux assemblées de Classe séparées d'actionnaires de chacune des Classes émises.

(5) La Société peut décider d'émettre des fractions d'actions jusqu'à trois décimales. Une fraction d'action ne confère

pas le droit de vote mais donnera droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la catégorie d'actions
concernée au pro rata.

Art. 8. Transfert d'actions. Tout transfert d'Actions Ordinaires par leur détenteur à une autre personne, qu'il soit déjà

actionnaire ou non, est soumis à l'approbation préalable du Gérant qui ne peut être retenue de manière déraisonnable.

L'Action de Commandité est exclusivement transmissible à un successeur ou à un gérant supplémentaire ayant une

responsabilité illimitée.

La Société ne donnera d'effet à aucun transfert d'actions à tout investisseur que l'on ne pourra pas considérer comme

un Investisseur Averti tel que défini ci-après à l'article 10 des Statuts ou à tout investisseur qualifié de Personne Non-
Autorisée telle que définie ci-après à l'article 9.

Art. 9. Restrictions à la propriété des actions. La Société pourra restreindre ou empêcher la possession des actions

dans tous Compartiments par toute Personne Non-Autorisée.

Pour les besoins du paragraphe précédent, "Personne Non-Autorisée" désigne (i) toute personne qui acquiert ou

détient des actions dans tout Compartiment en violation des lois ou exigences de tout pays ou autorité gouvernementale
ou (ii) tout actionnaire susceptible d'entraîner l'assujettissement du Compartiment concerné ou de la Société à un impôt
imposé par une autorité fiscale étatique du fait de son identité ou de sa structure de propriété.

A cet effet, la Société pourra:
A. refuser l'émission d'actions et l'inscription du transfert d'actions lorsqu'il lui apparaît que cette inscription ou ce

transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d'attribuer la propriété ou le bénéfice économique de ces actions à
une Personne Non Autorisée; et

B. à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actionnaires, ou à toute autre personne qui

demande à s'y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu'elle estime nécessaires, éventuellement appuyés d'une
déclaration sous serment, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont appartenir économiquement à une
Personne Non Autorisée, ou si cette inscription au registre pourrait résulter dans le bénéfice économique de ces actions
à une Personne Non Autorisée; et

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C. refuser d'accepter, lors de toute assemblée générale d'actionnaires de la Société, le vote de toute Personne Non

Autorisée; et

D. s'il apparaît à la Société qu'une Personne Non Autorisée, seule ou avec d'autres personnes, est le bénéficiaire

économique d'actions, la Société procédera ou fera procéder au rachat forcé de l'ensemble des actions détenues par cet
actionnaire.

Le prix auquel chacune de ces actions sera rachetée (le "Prix de Rachat") calculé sur la base de la valeur nette d'in-

ventaire par action de la Classe concernée (tel que défini ci-après à l'article 16) au Jour d'Evaluation (tel que défini ci-
après à l'Article 17), déterminée par le Gérant pour le rachat d'actions de la Société relativement au Compartiment
concerné, diminuée des frais et commissions qui y sont prévus.

Le  paiement  du  Prix  de  Rachat  à  l'ancien  propriétaire  desdites  actions  sera  effectué  en  principe  dans  la  monnaie

déterminée par le Gérant pour le paiement du Prix de Rachat des actions de la Classe concernée et le montant pour le
paiement à l'ancien propriétaire sera déposé par la Société, auprès d'une banque au Luxembourg ou à l'étranger (telle
que spécifiée dans l'avis de rachat), après détermination finale du Prix de Rachat et dès que des liquidités seront autrement
disponibles aux fins de distribution et alors que les distributions aux actionnaires existants auront été effectuées. Dès
remise de l'avis de rachat, l'ancien propriétaire ne pourra plus faire valoir de droits sur ces actions ni exercer aucune
action contre la Société ou ses avoirs, sauf le droit de recevoir le Prix de Rachat (sans intérêts) de la banque désignée.
Toute somme exigible par un actionnaire suite à un rachat en application de ce paragraphe qui n'aurait pas été encaissée
dans les cinq (5) ans à compter de la date spécifiée dans l'avis de rachat, ne pourra plus être réclamée et reviendra à la
Classe ou aux Classes d'actions concernée(s) du Compartiment concerné. Le Gérant aura tous pouvoirs pour prendre
en temps opportun les mesures nécessaires pour rendre effectif ce droit de retour et autoriser une telle action au nom
de la Société. Portion

L'exercice par la Société des pouvoirs conférés par le présent article 9 ne pourra en aucun cas être mis en question

ou invalidé pour le motif qu'il n'y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d'une personne,
ou que la propriété réelle des actions était autre que celle admise par la Société à la date de l'avis de rachat, sous réserve
que la Société ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Le terme "Personne Non-Autorisée" tel qu'utilisé dans les présents Statuts ne regroupe ni les souscripteurs d'actions

de la Société émises à l'occasion de la constitution de la Société aussi longtemps que ces souscripteurs détiennent de
telles actions, ni les marchands de valeurs mobilières qui acquièrent des actions avec l'intention de les placer à l'occasion
d'une émission d'actions par la Société.

Art. 10. Emission et Vente des actions. Conformément à l'article 1 de la Loi de 2007, les actions de la Société sont

réservées aux investisseurs avertis qui, conformément au premier paragraphe de l'article 2 de la Loi de 2007, sont no-
tamment (i) les investisseurs institutionnels, (ii) les investisseurs professionnels, ou (iii) les autres investisseurs ayant
déclaré par écrit leur adhésion au statut d'investisseur averti et ayant souscrit un engagement envers la Société d'un
minimum de cent vingt-cinq mille euros (EUR 125.000,-) et bénéficiant d'une appréciation de la part d'un établissement
de crédit au sens de la directive 2006/48/CE, d'une entreprise d'investissement au sens de la directive 2004/39/CE ou
d'une société de gestion au sens de la directive 2001/107/CE certifiant son expertise, son expérience et sa connaissance
pour apprécier de manière adéquate son engagement dans la Société (l'"Investisseur Averti"). Conformément au deuxième
paragraphe de cet article 2, les conditions exposées dans le premier paragraphe ne sont pas applicables au Gérant en tant
que personne qui intervient dans la gestion de la Société.

Les actions émises par la Société, relativement à un Compartiment particulier, peuvent être souscrites par les inves-

tisseurs pendant une ou plusieurs période(s) d'offre telle(s) qu'indiquée(s) pour chaque Compartiment dans le Mémo-
randum et l'Annexe concernée.

Les investisseurs désirant souscrire des actions doivent signer un contrat de souscription qui, après acceptation, sera

contresigné par la Société relativement au Compartiment concerné.

Suite à la souscription, les investisseurs s'engagent irrévocablement à hauteur d'un certain montant envers le Com-

partiment concerné (l' "Engagement d'Investissement"). Cet Engagement d'Investissement sera appelé soit entièrement
à la date de clôture concernée, soit de temps à autre au moyen d'un ou plusieurs appels de fonds effectués par le Gérant,
tel que décrit à l'article 12 ci-dessous et dans le Mémorandum.

Le Gérant est autorisé, sans limitation, à émettre un nombre illimité d'actions entièrement libérées à tout moment.

Des actions de différentes Classes peuvent être émises, au sein des différents Compartiments, à un prix d'émission par
action qui pourra être supérieur ou inférieur à la valeur nette d'inventaire par action telle que calculée conformément à
l'article 16 ci-dessous ou telle qu'autrement déterminée par le Gérant afin d'assurer un traitement équitable des action-
naires existants et des souscripteurs des nouvelles actions à émettre.

Le Gérant peut imposer des restrictions quant à la fréquence à laquelle les actions seront émises pour chacune des

Classes d'actions; le Gérant peut, en particulier, décider que les actions d'une Classe seront uniquement émises pendant
une ou plusieurs périodes d'offre ou à toute autre périodicité prévue dans le Mémorandum.

Chaque fois que la Société offre des actions à la souscription à une date de clôture subséquente, les investisseurs

additionnels (ou les actionnaires existants souhaitant augmenter leurs Engagements d'Investissement) devront s'acquitter
d'un paiement d'égalisation sur un appel de fonds de rattrapage tel que défini dans le Mémorandum, et payer en plus de

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leurs Engagements d'Investissement un coût d'utilisation du capital aux actionnaires antérieurs comme spécifié dans le
Mémorandum et le Gérant facilitera ce paiement.

Le Gérant peut déléguer à tout gérant, fondé de pouvoir ou autre mandataire dûment autorisé à cette fin, le pouvoir

d'accepter des souscriptions, de recevoir paiement du prix des nouvelles actions à émettre et de les délivrer.

La Société pourra accepter d'émettre des actions, au sein d'un Compartiment, en contrepartie d'un apport en nature

de valeurs mobilières ou de tous autres biens en faveur de ce Compartiment, à condition que ceux-ci soient conformes
aux objectifs et restrictions d'investissement du Compartiment concerné et que les prescriptions du doit luxembourgeois
soient observées, notamment l'obligation de produire un rapport d'évaluation de la part d'un réviseur d'entreprises agréé
de la Société ou des commissaires aux comptes de la Société, ou de son expert et que ce rapport d'évaluation soit
disponible pour inspection.

Art. 11. Mobilisation de fonds supplémentaire. Après la période d'offre d'un Compartiment, le Gérant peut envisager

de lever de nouveaux Engagements d'Investissement relativement au Compartiment lorsque le Gérant prévoit de nou-
veaux investissements potentiels convenant à la constitution d'un portefeuille d'actifs plus grand pour ce Compartiment
et que les ressources financières de ce Compartiment ne sont pas suffisantes à cette fin.

Relativement à cette levée de nouveaux engagements d'investissement, de nouveaux investisseurs peuvent entrer dans

le Compartiment concerné et souscrire des actions de ce Compartiment pendant une période d'offre subséquente dé-
cidée par le Gérant. Le Gérant déterminera également les dates de clôture de cette période d'offre subséquente ainsi
que la période d'engagement applicable aux actionnaires ayant souscrit pendant la période d'offre subséquente.

Des informations complémentaires y relatives et notamment relatives à l'émission d'actions à ces nouveaux action-

naires, au prix d'émission des nouvelles actions du Compartiment ainsi qu'aux droits attachés à ces nouvelles actions, le
cas échéant, sont spécifiées dans le Mémorandum.

Sauf indication contraire dans le Mémorandum, si le prix d'émission par action appliqué aux actions émises pendant la

période d'offre subséquente est inférieur à la valeur nette d'inventaire par action, les actionnaires existants d'un Com-
partiment  auront  le  droit  de  souscrire  de  nouvelles  actions  émises  pendant  une  période  d'offre  subséquente  de  ce
Compartiment sur une base préférentielle (proportionnellement à leur détention d'actions). Le droit de souscription
pourra être exercé dans une période déterminée par le Gérant, laquelle ne pourra être inférieur à (30) jours à compter
du début de la période d'offre subséquente et qui sera notifiée par lettre recommandée aux actionnaires.

Art. 12. Appels de fonds - Investissements consécutifs. Des contributions en espèces seront effectuées à tout moment

pendant la période d'engagement relative à chaque Compartiment après émission par le Gérant d'une notification d'appel
de fonds à chaque actionnaire du Compartiment concerné, conformément aux stipulations du contrat de souscription et
tel que spécifié dans le Mémorandum.

Il sera requis des actionnaires de payer, suite à l'émission d'une notification d'appel de fonds, tel pourcentage de leur

Engagement d'Investissement non-appelé tel que spécifié dans la notification d'appel de fonds, qui pour chaque Compar-
timent sera calculé au pro rata de leur engagement total dans le Compartiment concerné.

Le Gérant effectuera des appels de fonds à sa discrétion absolue. En aucun cas un actionnaire ne sera tenu de contribuer

un montant supérieur à son Engagement d'Investissement non-appelé sous réserve des règles s'appliquant aux Action-
naires Défaillants (tel que définie ci-après à l'article 13).

Les actionnaires seront requis de payer leur Engagement d'Investissement non-appelé suivant chaque appel de fonds

par voie de souscription d'actions émises au prix de souscription spécifié dans le Mémorandum.

Les apports en capitaux faits par des actionnaires conformément à un appel de fonds, peuvent être restitués, à la

discrétion du Gérant, aux actionnaires du Compartiment concerné, à tout moment sur une base proportionnelle relati-
vement à chaque actionnaire, dans les vingt (20) Jours Ouvrables (les "Jours Ouvrables" signifiant dans ces Statuts tous
les jours autres qu'un samedi, un dimanche et autre jour férié légal selon les lois luxembourgeoises ou jour pendant lequel
la loi ou toute autre action gouvernementale ou coutume exige que les institutions bancaires localisées au Luxembourg
soient fermées) de ces apports en capitaux, et le Gérant annulera les actions émises en contrepartie de ces apports en
capitaux restitués. L'Engagement d'Investissement non-appelé de chaque actionnaire sera augmenté à hauteur du montant
remboursé.

Après la fin de la période d'engagement d'un Compartiment, sauf disposition contraire dans l'Annexe relative à ce

Compartiment, tous les actionnaires de ce Compartiment seront libérés de toute obligation supplémentaire en relation
avec leurs Engagements d'Investissement non-appelés, sauf pour financer des investissements consécutifs.

Les investissements consécutifs consisteront dans la mesure du nécessaire:
a) à finaliser des investissements en cours et notamment à financer des appels de fonds faits avant la fin de la période

d'engagement;

b)  à  honorer  des  engagements  existants  relatifs  à  des  investissements  pour  lesquels  la  Société  a  conclu,  pour  un

Compartiment concerné, avant la fin de la période d'engagement de ce Compartiment, un contrat ou autre convention
définitive supposant un dépôt non remboursable, ou a conclu une lettre d'intention qui la lie, un contrat d'investissement
de principe ou un engagement définitif d'investissement, à condition que, dans ces cas, l'investissement soit acquis dans
les douze mois de la fin de la période d'engagement en question;

86629

c) à financer des déficits d'exercice et dépenses, obligations et passifs du Compartiment concerné, notamment les frais

de gestion en cours et charges d'exploitation de ce Compartiment;

d) à payer des sommes due ou à devoir selon un contrat de crédit dans la mesure où la dette est garantie par les

Engagements d'Investissement, ou au cas où le Compartiment n'est pas en mesure de refinancer la dette due par ce
Compartiment au taux du marché et ne peut rembourser la dette à partir des opérations du Compartiment, à condition
que les appels de fonds globaux pour financer ces financements n'excèdent pas 10% du montant global des Engagements
d'Investissement;

e) à financer des investissements additionnels du Compartiment en question pour une période de douze (12) mois à

compter de la fin de la période d'engagement, à condition que les appels de fonds globaux pour financer ces investissements
additionnels n'excèdent pas 10% du montant global des Engagements d'Investissement du Compartiment.

Toutefois, les actionnaires ne devront pas financer des investissements consécutifs après cinq (5) ans à compter de

l'expiration de la période d'engagement.

Aucun actionnaire ne devra faire d'apport au-delà de son Engagement d'Investissement.

Art. 13. Actionnaire défaillant. Si un actionnaire ne paie pas tout ou une partie du montant échu devant être apporté

par cet actionnaire au Compartiment concerné conformément à un appel de fonds, le Gérant enverra rapidement une
notification de défaut à cet actionnaire.

Si cet actionnaire ne remédie pas au défaut dans les cinq (5) jours suivant réception de la notification de défaut, cet

actionnaire sera déclaré "Actionnaire Défaillant" par le Gérant pour le montant que l'Actionnaire Défaillant aurait dû
payer (le "Montant du Défaut").

Paiement d'un Montant Supplémentaire
Aussitôt qu'un actionnaire sera déclaré Actionnaire Défaillant, cet Actionnaire Défaillant devra automatiquement s'ac-

quitter d'une pénalité d'un montant égal au plus élevé de (i) 15 % par an du Montant du Défaut ou de (ii) 10Y Bund yield
+ 10% par an du Montant du Défaut (le "Montant Supplémentaire").

Aucun Montant Supplémentaire reçu par un Compartiment ne sera traité comme un apport en capital mais sera

compris dans les actifs de ce Compartiment.

En plus du paiement du Montant Supplémentaire, le Gérant pourra choisir, à sa seule discrétion, un ou plusieurs des

recours suivants en supplément de toutes voies de droit existantes en droit luxembourgeois et de toutes autres actions
prévues dans le Mémorandum:

<i>Compensation

Toutes distributions qui seraient par ailleurs faites à un Actionnaire Défaillant pourront être compensées ou retenues

jusqu'à ce que tous montants dus au Compartiment (c'est à dire le Montant du Défaut plus les Montant Supplémentaires
et tous les frais et dépenses supportés par le Compartiment en conséquence du défaut de l'actionnaire) aient été payés
intégralement.

<i>Rachat obligatoire

Le Gérant peut effectuer un rachat obligatoire du nombre d'actions de l'Actionnaire Défaillant qui résulte de l'appli-

cation du "Prix de Défaut" au Montant du Défaut.

Le Montant de Défaut sera déterminé dans l'Annexe relative à chaque Compartiment
Le paiement du Prix de Défaut pourra être compensé par le Gérant contre tout montant dû par l'Actionnaire Défaillant

au Compartiment par l'émission d'actions à l'Actionnaire Défaillant au prix d'émission appliqué aux actions de l'Actionnaire
Défaillant lors de l'appel de fonds pour lequel l'Actionnaire Défaillant était en défaut.

Sauf en cas d'un rachat obligatoire de l'intégralité de la participation d'un Actionnaire Défaillant dans le Compartiment,

le rachat obligatoire d'actions n'affectera pas l'Engagement d'Investissement non-appelé de l'Actionnaire Défaillant mais
le pourcentage de distribution de l'Actionnaire Défaillant sera calculé sur la base de sa détention réduite d'actions. L'ac-
tionnaire défaillant continuera à être tenu de payer tous les appels de fonds subséquents, pour lesquels le même processus
de défaut sera mis en oeuvre.

<i>Souscription par les actionnaires non défaillants

Le Gérant peut également offrir aux actionnaires non défaillants du même Compartiment, le droit de souscrire à une

part proportionnelle d'actions supplémentaires (par rapport à l'Engagement d'Investissement des actionnaires exerçant
cette option) égale au montant en défaut, à un prix de souscription par action égal au plus faible du prix d'émission par
action ou de la plus récente valeur nette d'inventaire par action devant être appliquée à l'appel de fonds pour lequel
l'Actionnaire Défaillant s'est trouvé en défaut.

Au cas où tous les actionnaires non défaillants n'achèteraient pas leur part proportionnelle d'actions supplémentaires

nécessaires afin de financer le Montant du Défaut, le Gérant peut demander aux actionnaires non défaillants participants
de financer toute insuffisance de fonds dans les proportions qu'ils choisissent.

Au cas où le Montant du Défaut ne serait pas entièrement financé par ce mécanisme, le Gérant peut réduire, à sa

discrétion, la taille du Compartiment de ce montant.

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Toute souscription volontaire à des actions supplémentaires par un actionnaire non défaillant ne saurait réduire l'En-

gagement  d'Investissement  non  appelé  de  cet  actionnaire  envers  le  Compartiment,  elle  augmentera  au  contraire
l'Engagement d'Investissement de cet actionnaire.

<i>Souscription par des tiers

Dans la mesure où les actionnaires non défaillants choisissent de ne pas souscrire à de nouvelles actions équivalentes

au montant en défaut, le Gérant pourra offrir ces actions supplémentaires à des tiers au prix de souscription par action
égal à la valeur nette d'inventaire par action la plus récente.

<i>Transfert obligatoire d'actions et Engagements d'investissement non-appelés

En souscrivant des actions de la Société, chaque actionnaire fournit au Gérant une option irrévocable d'exiger de cet

actionnaire, au cas où il deviendrait un Actionnaire Défaillant, qu'il vende aux autres actionnaires du même Compartiment
toutes les actions détenues dans le Compartiment au Prix de Défaut, de la manière et conformément aux termes et
conditions fixées ci-dessous:

(i) Si un actionnaire devient un Actionnaire Défaillant, le Gérant enverra une notification écrite de ce défaut aux

actionnaires non défaillants du Compartiment concerné. Les actionnaires non défaillants devront confirmer par écrit, par
lettre recommandée ou par fax, au Gérant et à l'Actionnaire Défaillant, dans les quatorze (14) Jours Ouvrables suivant
la date de la notification reçue du Gérant, le nombre d'actions qu'ils souhaitent acheter. Si le montant total des actions
que les actionnaires non défaillants souhaitent acheter excède le nombre d'actions détenues par l'Actionnaire Défaillant,
ces actions seront allouées aux actionnaires non défaillants au prorata de leurs Engagements d'Investissement;

(ii) La vente sera réalisée et reflétée comme telle par le Gérant dans le registre des actionnaires du Compartiment

concerné à la réception de la confirmation écrite mentionnée ci-dessus et du paiement du Prix de Défaut;

(iii) L'acceptation par l'actionnaire d'acheter tel nombre d'actions indiqué dans la confirmation d'acceptation impliquera

nécessairement  que  cet  actionnaire  supportera  entièrement  et  complètement,  automatiquement  et  irrévocablement
l'Engagement d'Investissement non-appelé de l'Actionnaire Défaillant proportionnellement au nombre d'actions qu'il aura
achetées à cet Actionnaire Défaillant.

Le Gérant se réserve le droit de demander le paiement à l'Actionnaire Défaillant des coûts raisonnables supportés par

le Gérant relativement à ce transfert.

<i>Appels de fonds supplémentaires

Le Gérant aura le droit d'appeler des apports en capital supplémentaires des actionnaires afin de financer le déficit,

jusqu'à hauteur de leurs Engagements d'Investissement non-appelés.

<i>Droits limités ou Exclusion

Le Gérant aura notamment le pouvoir de limiter ou de supprimer les droits de vote de tout Actionnaire Défaillant

quant aux décisions et assemblées d'actionnaires à compter de la date à laquelle l'appel de fonds était échu mais est
demeuré impayé par cet Actionnaire Défaillant.

De plus, le Gérant aura le pouvoir, pour le compte du Compartiment, de limiter ou de supprimer le droit de l'Ac-

tionnaire  Défaillant  d'effectuer  des  paiements  relatifs  aux  appels  de  fonds  suivants  et  de  mettre  fin  à  l'Engagement
d'Investissement de l'Actionnaire Défaillant par un rachat forcé de toutes les actions de l'Actionnaire Défaillant dans le
Compartiment au Prix de Défaut.

<i>Exécution

Le Gérant aura le droit par tous moyens, y compris le droit d'intenter une action en justice contre tout Actionnaire

Défaillant, de collecter et de recouvrer auprès de l'Actionnaire Défaillant le Montant de Défaut ainsi que le Montant
Supplémentaire, plus les frais, coûts et dépenses en relation directe ou indirecte avec le défaut de l'Actionnaire Défaillant
ou de faire exécuter de toute autre façon toute obligation non monétaire.

<i>Emprunt

Le Gérant peut décider d'emprunter la somme correspondant au Montant du Défaut et d'allouer spécifiquement à

l'Actionnaire Défaillant les dépenses en intérêt liées.

Art. 14. Rachat des actions. Les actions au sein de chaque Compartiment seront ouvertes ou non au rachat, à l'initiative

des actionnaires, conformément aux règles fixées dans le Mémorandum. En tout état de cause, le Gérant a le pouvoir de
procéder  au  rachat  des  actions  émises  par  la  Société  relativement  à  un  Compartiment,  en  utilisant  les  avoirs  de  ce
Compartiment, à sa discrétion et aux conditions décrites à l'article 15 ci-dessous.

Le cas échéant, les actions seront rachetées à l'expiration du terme du Compartiment concerné conformément aux

dispositions du Mémorandum sous réserve d'un traitement équitable entre les actionnaires.

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Art. 15. Rachat forcé d'actions. Toutes ou partie des actions de tout actionnaire d'un Compartiment peuvent être

appelées par le Gérant afin d'être rachetées, dans les circonstances suivantes:

<i>Personne non-autorisée

Le Gérant a également le droit de racheter de manière forcée, dans tous Compartiments de la Société, des actions à

un actionnaire qui, d'après le Gérant, serait une Personne Non-Autorisée telle que définie à l'article 9 ci-dessus. Les
actions peuvent être rachetées par la Société suite à une notification cinq (5) Jours Ouvrables au préalable à l'actionnaire
concerné et le Gérant aura le droit de retenir sur les produits du remboursement le montant nécessaire pour couvrir le
paiement de toute taxe pouvant être imposée au Compartiment ou à la Société du fait de l'identité de l'actionnaire ou
de sa structure de propriété. Ces actions seront rachetées au Prix de Rachat comme défini à l'article 9 ci-dessus, le produit
du remboursement restera dans le Compartiment et la Personne Non-Autorisée recevra un billet à ordre ne portant pas
intérêt et sans garantie, en ce qui concerne le prix de rachat, dont le paiement du montant en cours, dû en vertu du billet
à ordre, n'aura lieu qu'une fois que tous les actionnaires de la Société relativement à un Compartiment auront reçu leur
retour sur investissement privilégié (tel qu'indiqué dans l'Annexe concernée) en tant que distribution sur leurs actions.
Chaque actionnaire indemnisera le Compartiment et la Société de toute charge imposée du fait de son identité ou de sa
structure de propriété.

<i>Actionnaire défaillant

Le Gérant a également le droit, dans tous les Compartiments de racheter de manière obligatoire les actions d'un

Actionnaire Défaillant comme prévu sous l'article 13 ci-dessus.

<i>Violation

Des actions peuvent être appelées pour rachat par le Gérant, à sa propre discrétion,
- si la participation continue d'un actionnaire risque d'entraîner la violation de toute loi, règlement ou leur interprétation

par le Compartiment ou le Gérant ou s'il en résultait pour le Compartiment, le Gérant ou tout actionnaire, une taxation
substantielle ou autres désavantages économiques qu'ils n'auraient pas subis si cette personne n'avait pas été ou avait
cessé d'être actionnaire;

- si cet actionnaire a violé de manière substantielle toute disposition de ces Statuts, du Mémorandum ou de son contrat

de souscription;

- si les actions ont été acquises ou sont détenues, directement ou indirectement, par et pour le compte ou le bénéfice

de toute personne en violation des dispositions de ces Statuts ou en violation des restrictions de transfert fixées dans le
Mémorandum, l'Annexe concernée ou le contrat de souscription de l'actionnaire concerné.

<i>Autres cas

Les actions peuvent être appelées pour rachat par le Gérant dans toutes autres circonstances que le Gérant pourra

déterminer, sur conseil de son conseil juridique lorsqu'une possession continue préjudicierait de manière substantielle
les intérêts du Compartiment ou des actionnaires.

Les actions devant être rachetées par la Société peuvent être rachetées après notification écrite préalable d'au moins

trente (30) jours par le Gérant à l'actionnaire nominatif, de l'intention de racheter ces actions en spécifiant la date de ce
rachat, qui doit être un Jour Ouvrable.

Par exception au paragraphe précédent, les actions rachetées en conséquence de leur détention par une Personne

Non Autorisée, telle que définie ci-dessus à l'article 9 des présents Statuts, en tant que bénéficiaire économique, pourront
être rachetées avec effet immédiat en vertu d'une notification de rachat et les actions rachetées en conséquence du défaut
d'un actionnaire seront rachetables conformément aux règles décrites à l'article 13 ci-dessus.

A l'exception des cas de rachats forcés consécutifs à un défaut d'actionnaire, le montant à payer lors du rachat d'actions

sera calculé sur la base de la valeur nette d'inventaire par action de la Classe concernée au Jour d'Evaluation (tel que
défini à l'article 17 ci-dessous) le plus récent avant le rachat, ajusté à certains coûts.

Ce montant de rachat sera payable sans intérêt, dès que possible (selon l'état de liquidité du portefeuille et l'intérêt

des actionnaires) après la date effective du rachat et pourra être payé en numéraire ou en titres négociables (et dans ce
cas, uniquement sur demande de l'actionnaire et sous réserve que la valeur de ceux-ci soit confirmée par un rapport
spécial des commissaires aux comptes de la Société).

Sauf si décidé autrement par le Gérant, les coûts associés au rachat seront imputés à l'actionnaire dont les actions

sont rachetées et ces coûts pourront être déduits du produit du rachat payable à cet actionnaire lorsque la Société a
exercé son pouvoir de rachat conformément à cet article 15.

Toutes actions pour lesquelles une notification de rachat aura été délivrée, ne pourront donner droit de participer

aux profits de la Société sur la période après la date spécifiée comme la date de rachat dans la notification de rachat.

A la date spécifiée dans la notification de rachat, l'actionnaire dont les actions sont rachetées sera tenu de délivrer à

la Société ou à tout agent dûment nommé à cet effet, le certificat émis en représentation des actions à annuler.

Afin d'assurer l'effectivité des stipulations concernant le rachat d'actions décrit ci-dessus, une légende décrivant le

contenu de ces stipulations et restrictions sera apposée sur tout certificat représentant les actions.

86632

Art. 16. Calcul de la valeur nette d'inventaire par action. La valeur nette d'inventaire par action sera calculée par le

Gérant ou tout agent nommé par le Gérant et sera exprimée dans la monnaie de fonctionnement du Compartiment
concerné.

La valeur nette d'inventaire par action se calcule en divisant la valeur nette d'inventaire par le nombre total d'actions

dans chaque Compartiment.

La valeur nette d'inventaire par action de chaque Classe d'actions sera calculée à tout moment prévu dans le Mémo-

randum et au moins une fois par an.

La valeur nette d'inventaire par action sera déterminée au Jour d'Evaluation de chaque Compartiment en divisant la

valeur nette d'inventaire de ce Compartiment attribuable à la Classe concernée (correspondant à la portion des actifs
moins la portion des dettes attribuables à cette Classe dans ce Compartiment, nets de toutes distributions à faire aux
actionnaires de la Classe concernée, à ce Jour d'Evaluation), par le nombre d'actions alors en circulation, conformément
aux règles d'évaluation indiquées ci-dessous.

La valeur nette d'inventaire par action peut être arrondie au dessus ou en dessous au centième le plus proche de l'unité

de monnaie de fonctionnement de chaque Compartiment tel que déterminé par le Gérant.

Si suivant la détermination de la valeur nette d'inventaire par action ou d'une Classe d'action, il y a un changement

important relativement (i) à une partie substantielle des actifs ou des droits de propriété du Compartiment ou (ii) aux
cotations sur les marchés sur lesquels une partie substantielle des actifs du Compartiment sont négociés ou cotés, le
Gérant peut, afin de sauvegarder les intérêts des actionnaires et du Compartiment, annuler la première évaluation et
effectuer une seconde évaluation.

Afin d'éviter tout doute, les stipulations ayant pour objectif de déterminer la valeur nette d'inventaire par action ne

sont pas supposées affecter le traitement comptable ou juridique des éléments d'actif et des dettes de la Société ou des
actions émises par la Société.

Art. 17. Fréquence et Suspension temporaire du calcul de la valeur nette d'inventaire par action. La valeur nette

d'inventaire par action est calculée au minimum une fois par an ou selon toute fréquence déterminée par le Gérant (le
"Jour d'Evaluation").

Le Gérant peut temporairement suspendre le calcul de la valeur nette d'inventaire par action de la Société et l'émission

et le rachat de ses actions:

i. lorsqu'il existe une situation d'urgence par suite de laquelle, selon le Gérant, la cession ou l'évaluation des avoirs

détenus par la Société serait irréalisable;

ii. lorsque suite à des évènements politiques, économiques, militaires ou monétaires ou toute autre circonstance hors

du contrôle, de la responsabilité ou du pouvoir du Gérant, ou en conséquence de la situation du marché de l'infrastructure,
une cession des avoirs de la Société ne serait pas raisonnablement réalisable sans affecter très substantiellement et sans
porter préjudice aux intérêts des actionnaires ou si, selon le Gérant, un prix juste ne pouvait être déterminé pour les
actifs de la Société;

iii. en cas de panne des moyens de communication normalement utilisés pour déterminer le prix ou la valeur des actifs

de la Société ou le prix actuel ou les valeurs sur toute bourse ou autres marchés relatifs aux éléments d'actifs de la Société;

iv. si pour toute autre raison, les prix de tous actifs détenus par la Société ne pouvaient être rapidement et exactement

vérifiés;

v. lors de toute période pendant laquelle la Société serait incapable de rapatrier des fonds dans le but d'opérer des

paiements pour  le  rachat  d'actions  de  la  Société  ou  pendant  laquelle tout  transfert de  fonds relatifs à la cession  ou
l'acquisition des avoirs ou de paiements dus pour le rachat d'actions ne pouvaient, de l'avis du Gérant, être effectué à des
taux de change normaux; ou

vi. suite à la publication d'une convocation à une assemblée générale des actionnaires afin de décider de la mise en

liquidation de la Société.

Une telle suspension sera publiée, si approprié, par le Gérant et sera notifiée aux actionnaires ayant fait une demande

de souscription et de rachat d'actions pour lesquelles le calcul de la valeur nette d'inventaire par action a été suspendue.

Toute demande de souscription, ou de rachat, le cas échéant, des actions de la Société sera irrévocable, sauf en cas

de  suspension  du  calcul  de  la  valeur  nette  d'inventaire  par  action,  auquel  cas  les  actionnaires  peuvent  notifier  qu'ils
souhaitent retirer leur demande. Si aucune notification n'est reçue par le Gérant, une telle demande sera traitée à partir
du premier Jour d'Evaluation, après la fin de la période de suspension. Les actions ne seront ni émises ni rachetées pendant
la période de suspension du calcul de la valeur nette d'inventaire par action.

Titre III. Administration et Surveillance

Art. 18. Gérant. La Société et chacun des Compartiments seront gérés par Forest Value Investment Management S.A.,

une anonyme constituée et régie selon les lois du Grand-Duché de Luxembourg, ayant son siège social au 412F, route
d'Esch, L-2086 Luxembourg, et immatriculée auprès du Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le
numéro B 143.382 (ci-après le "Gérant").

En cas d'incapacité légale, de liquidation ou toute autre situation permanente empêchant le Gérant d'agir en tant que

gérant de la Société, la Société ne sera pas immédiatement dissoute ou liquidée, à condition que le Gérant nomme un

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administrateur, qui ne doit pas obligatoirement être un actionnaire, pour effectuer les actes urgents de simple adminis-
tration ou, jusqu'à la tenue d'une assemblée générale des actionnaires convoquée par cet administrateur dans les quinze
(15) jours de sa nomination. Lors de cette assemblée générale, les actionnaires peuvent nommer, conformément aux
exigences de quorum et de majorité pour la modification des statuts, un gérant successeur. Si cette nomination échoue,
la Société sera dissoute et liquidée. Nonobstant l'article 26 ci-dessous, toute nomination d'un gérant successeur ne sera
pas soumise à l'approbation du Gérant.

La rémunération du Gérant sera déterminée par l'assemblée générale des actionnaires de la Société par une résolution

adoptée conformément à l'article 26 ci-dessous en particulier son paragraphe (12).

Art. 19. Pouvoirs du gérant. Le Gérant est investi des pouvoirs les plus étendus afin de déterminer la politique com-

merciale et l'évolution et la conduite de la gestion de la Société et de chacun de ses Compartiments.

Tous les pouvoirs qui ne sont pas expressément réservés par la loi ou les présents Statuts à l'assemblée générale des

actionnaires relèvent des pouvoirs du Gérant.

Art. 20. Signature sociale. Vis-à-vis des tiers, la Société sera valablement engagée par la signature du Gérant, représenté

par un ou plusieurs gérants dûment nommés, ou par la(les) signature(s) de toute(s) autre(s) personne(s) à laquelle (aux-
quelles) pareil pouvoir aura été délégué par le Gérant.

Art. 21. Délégation de pouvoir. Le Gérant de la Société peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière des

affaires de la Société et de tout Compartiment (y compris le droit d'agir en tant que signataire autorisé de la Société en
ce qui concerne la Société elle-même et ses Compartiments) ainsi que ses pouvoirs d'agir dans le cadre de la politique
commerciale et de l'objet social à une ou plusieurs personnes physiques ou morales, qui ne doivent pas obligatoirement
être actionnaires du Gérant, qui auront les pouvoirs qui leur sont conférés par le Gérant et qui pourront, si le Gérant
l'autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

Le Gérant peut également conférer tous mandats spéciaux par procuration authentique ou sous seing privé.
Pour chaque Compartiment, le Gérant pourra nommer ou requérir les conseils d'un ou de plusieurs experts soit en

interne soit via des contrats de sous-traitance rémunérés sur les actifs de la Société (le "Prestataire de Service") tel que
décrit dans le Mémorandum. Le Prestataire de Service remplira (sous la supervision générale, et les directives et avec
l'accord du Gérant) certaines fonctions de conseil sous le contrôle et la responsabilité du Gérant de la Société.

Art. 22. Politiques d'investissement. Le Gérant, appliquant le principe de la répartition des risques, a le pouvoir de

déterminer, conformément aux dispositions du Mémorandum et aux lois et règlements applicables (i) les politiques d'in-
vestissement à appliquer pour chaque Compartiment, (ii) la stratégie de couverture à utiliser pour les Classes spécifiques
d'actions, ainsi que (iii) la ligne de conduite à suivre dans la gestion des affaires de chaque Compartiment.

La politique d'investissement de la Société relative aux Compartiments sera conforme à l'objet de la Société tel que

défini à l'article 4 ci-dessus.

L'objectif de la Société quant à chaque Compartiment est d'offrir aux investisseurs l'opportunité d'investir dans une

SICAV gérée par des professionnels afin d'atteindre un retour sur investissement optimal.

Art. 23. Conflit d'intérêt. Aucun contrat ou autre transaction entre la Société relativement à l'un de ses Compartiments

et toute autre société ou entité ne pourra être affecté ou invalidé par le fait qu'un ou plusieurs des administrateurs du
Gérant ou agents de la Société aurait un intérêt quelconque, serait mandataire social, associé, agent ou employé de cette
autre société ou entité. Tout administrateur du Gérant ou agent de la Société agissant en tant que mandataire social,
agent ou employé de toute société ou entité avec laquelle la Société conclurait des contrats ou serait de toute autre façon
en relation d'affaires, ne sera pas empêché, par là-même, de délibérer et de voter ou d'agir sur les matières en relation
avec de tels contrats ou de telles relations d'affaires.

Au cas où tout administrateur du Gérant ou agent de la Société aurait dans toute transaction de la Société un intérêt

opposé aux intérêts de la Société, cet administrateur ou agent devra en informer le Gérant et ne devra pas examiner ou
prendre part au vote sur cette transaction, et il sera fait part de cette transaction et de l'intérêt de cet administrateur
lors de la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Le terme "intérêt opposé", tel qu'utilisé dans la phrase précédente, n'inclura pas les relations avec ou sans intérêt dans

toute  question,  position  ou  transaction  impliquant  toute  personne,  société  ou  entité  tel  qu'il  sera  déterminé  à  tout
moment par le Gérant, à sa discrétion.

Art. 24. Indemnisation du gérant. La Société indemnisera le Gérant ainsi que chacun de ses administrateurs ou chaque

agent de la Société (chacun un "Indemnisé") contre toute dépense raisonnablement supportée par cet Indemnisé en
relation avec toutes actions, procès ou procédures judiciaires auxquels cet Indemnisé pourra se retrouver partie en raison
de sa position actuelle ou passée de Gérant ou d'administrateur du Gérant ou d'agent de la Société, à la requête de la
Société, de toute autre société dont la Société est une associée ou une créancière et de la part de laquelle l'Indemnisé
n'aura pas droit à être indemnisé, à l'exception des questions pour lesquelles, cet Indemnisé sera finalement jugé res-
ponsable pour faute lourde ou faute professionnelle suite à cette action, procès ou procédure judiciaire; dans le cas d'une
transaction, l'indemnisation ne sera fournie que relativement aux questions couvertes par cette transaction pour laquelle
la Société est avertie par un conseil que l'Indemnisé n'a pas commis ce manquement à ces obligations.

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Ce droit à indemnisation n'exclut pas d'autres droits auxquels il pourrait avoir droit.

Art. 25. Réviseurs. Les données comptables contenues dans le rapport annuel de la Société seront contrôlées par un

réviseur d'entreprises agréé nommé par l'assemblée générale des actionnaires et rémunéré par la Société.

Le réviseur d'entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi de 2007.

Titre IV. Assemblées générales - Année sociale - Distributions

Art. 26. Assemblées générales des actionnaires de la société.
(1)  L'assemblée  générale  des  actionnaires  de  la  Société  représente  l'ensemble  des  actionnaires  de  la  Société.  Ses

résolutions s'imposent à tous les actionnaires, quelque soit la Classe d'actions à laquelle ils appartiennent ou le Compar-
timent pour lequel les actions ont été émises. Elle a les pouvoirs les plus étendus pour ordonner, faire ou ratifier tous
les actes relatifs aux opérations de la Société, étant entendu qu'aucune résolution ne sera valablement prise sans l'ap-
probation du Gérant.

(2) L'assemblée générale des actionnaires se réunira sur convocation du Gérant.
(3) Elle peut également être convoquée sur demande d'actionnaires représentant un dixième (1/10) au moins du capital

social de la Société.

(4) L'assemblée générale annuelle se tiendra conformément à la loi luxembourgeoise au siège social de la Société, le

deuxième mercredi du mois d'avril de chaque année à 11h00, heure luxembourgeoise.

(5) Si ce jour est un jour férié légal ou un jour de fermeture des banques à Luxembourg, l'assemblée générale annuelle

se tiendra le premier Jour Ouvrable suivant.

(6) D'autres assemblées générales des actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans les de convocation

respectives.

(7) Les actionnaires se réuniront sur convocation du Gérant, suite à une convocation énonçant l'ordre du jour envoyé

en recommandé au moins huit (8) jours avant l'assemblée, à chaque propriétaire d'actions nominatives à son adresse
portée au registre des actionnaires. La délivrance de cette convocation aux actionnaires nominatifs n'a pas à être justifiée
à l'assemblée. L'ordre du jour sera préparé par le Gérant, à l'exception du cas où l'assemblée a été convoquée sur la
demande écrite des actionnaires, auquel cas le Gérant peut préparer un ordre du jour additionnel.

(8) Si tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu'ils se considèrent comme dûment convoqués et avoir

eu connaissance de l'ordre du jour, l'assemblée générale peut avoir lieu sans convocation.

(9)  Le  Gérant  peut  déterminer  toutes  autres  conditions  à  remplir  par  les  actionnaires  pour  pouvoir  assister  aux

assemblées générales.

(10) Les affaires traitées lors d'une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l'ordre du

jour (qui contiendra toutes les mentions requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

(11) Chaque action, de quelque Classe que ce soit, donne droit à une voix, conformément à la loi luxembourgeoise

et aux présents Statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires en donnant une
procuration écrite à une autre personne. Le porteur de la procuration n'a pas à être actionnaire et peut être un admi-
nistrateur du Gérant ou un représentant de celui-ci. Le Gérant peut utiliser son pouvoir de véto.

(12) Par dérogation aux dispositions de l'article 111 de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés com-

merciales  (la  "Loi  de  1915"),  les  décisions  de  toute  assemblée  générale  sera  valablement  adoptée  uniquement  avec
l'approbation du Gérant.

(13) Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi et sous réserve des dispositions de l'article 26 (12)

ci-dessous, les décisions de l'assemblée générale dûment convoquée sont prises à la majorité simple des voix valablement
émises, ou, le cas échéant, conformément à l'article 35.

Art. 27. Assemblées générales des actionnaires d'un compartiment ou d'une classe d'actions. Les actionnaires de toute

Classe d'actions ou de tout Compartiment peuvent à tout moment, tenir des assemblées générales ayant pour but de
délibérer sur des matières ayant trait uniquement à cette Classe d'actions ou ce Compartiment.

Les stipulations de l'article 26, paragraphes 2, 3, 7, 8, 9 and 10 s'appliqueront à ces assemblées.
Chaque action donne droit à une voix, conformément au droit luxembourgeois et aux présents Statuts. Les actionnaires

peuvent être présents en personne à ces assemblées, ou se faire représenter en donnant une procuration écrite à une
personne qui n'a pas à être actionnaire et qui peut être un administrateur du Gérant. Le Gérant peut utiliser son pouvoir
de véto.

Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l'assemblée

générale des actionnaires d'un Compartiment ou d'une Classe d'actions sont prises à la majorité simple des voix vala-
blement émises.

Art. 28. Dissolution de compartiments. A l'expiration du terme d'un Compartiment (et sous réserve d'une extension,

le cas échéant) comme exposé dans le Mémorandum, ce Compartiment sera automatiquement mis en liquidation.

86635

Le Gérant agira comme le liquidateur de ce Compartiment sous réserve de l'approbation préalable de la Commission

de Surveillance du Secteur Financier (la "CSSF") et réalisera alors les actifs du Compartiment concerné dans le meilleur
intérêt des actionnaires de ce Compartiment.

Le Gérant rachètera toutes les actions du Compartiment concerné à la valeur nette d'inventaire par action (en tenant

en compte des prix réels de réalisation des investissements et des dépenses de réalisation) calculée au jour où aura lieu
ce rachat obligatoire de toutes les actions de ce Compartiment, de quelque Classe qu'elle soit, le cas échéant (la "Date
de Rachat").

Le Gérant enverra une notification écrite aux actionnaires du Compartiment concerné afin de les informer de la Date

de Rachat envisagée.

A la Date de Rachat, toutes les actions du Compartiment concerné pour chaque Classe seront rachetées et le prix

par action sera distribué aux actionnaires concernés proportionnellement à leur détention d'actions dans les diverses
Classes du Compartiment, s'il y a lieu.

Toutes les actions rachetées seront annulées.
Le produit non distribué aux actionnaires concernés, suite au rachat de leurs actions tel qu'exposé ci-dessus, après la

clôture de la procédure de liquidation d'un Compartiment a déposé auprès de la Banque Dépositaire (définie ci-après)
jusqu'au moment où il pourra être distribué.

En plus de la liquidation d'un Compartiment à l'expiration de son terme, le Gérant peut aussi décider de liquider un

Compartiment dans les circonstances suivantes:

- Si le Gérant décide qu'une modification substantielle dans la situation politique, économique ou monétaire rend le

Compartiment concerné illégal, impraticable, inopportun ou non rentable si bien que ce Compartiment ne peut continuer
ou pour une question de rationalisation économique;

- Si une telle décision du Gérant est exigée conformément à la Loi Luxembourgeoise; ou
- Si le Gérant décide que les actifs nets totaux dans ce Compartiment ont diminué, ou n'ont pas atteint un montant

déterminé par le Gérant comme étant le niveau minimal pour que ce Compartiment soit exploité de façon économique-
ment efficace.

Après une telle décision du Gérant, la procédure mentionnée ci-dessus s'appliquera.

Art. 29. Fusion d'un compartiment. Le Gérant peut décider de procéder à la fusion d'un Compartiment avec un autre

fonds ou compartiment dans les circonstances suivantes:

- dans le cas d'un changement significatif de la situation politique, économique ou monétaire;
- pour une question de rationalisation économique; ou
- afin d'augmenter la taille de ce Compartiment pour procéder notamment à une introduction en bourse.
Le Gérant peut décider d'allouer les actifs du Compartiment concerné aux actifs des entités suivantes:
- à un autre Compartiment de la Société;
- à un autre organisme de placement collectif luxembourgeois; ou
- à tout autre compartiment de cet organisme de placement collectif.
(Ci-après, collectivement les "Entités Absorbantes")
Toutefois, cette fusion est soumise à la condition que les Entités Absorbantes aient la même politique d'investissement

et stratégie d'investissement que le Compartiment qui sera absorbé.

Deux (2) mois avant la date effective de la fusion des actifs (la "Date de Fusion"), le Gérant enverra un avis en recom-

mandé aux actionnaires du Compartiment concerné, en indiquant les raisons de cette fusion et contenant des informations
concernant les Entités Absorbantes.

Après réception de cet avis écrit préalable, et avant la Date de Fusion, les actionnaires non-favorables à la fusion, seront

autorisés à demander le rachat de leur actions, gratuitement, à un prix par action égal à la valeur nette d'inventaire par
action la plus récente.

Art. 30. Année sociale. L'année sociale de la Société commencera le 1 

er

 novembre de chaque année et se terminera

le 31 octobre de l'année suivante.

Art. 31. Distributions. Dans les limites légales et sur proposition et à la discrétion du Gérant, l'assemblée générale des

actionnaires de la (des) Classe(s) d'actions émise(s) relativement à un Compartiment déterminera l'affectation des ré-
sultats de la Société.

Pour chaque Classe d'actions émise(s) relativement à un Compartiment, ayant droit à des distributions, le Gérant peut

décider de payer des dividendes intérimaires en respectant les conditions prévues par la loi.

Le paiement des distributions aux détenteurs d'actions nominatives se fera à l'adresse portée au registre des action-

naires.

Les distributions pourront être payées dans la devise et aux date et lieu que le Gérant déterminera périodiquement.
Le Gérant pourra décider de distribuer des dividendes sous forme d'actions au lieu de dividendes en liquidités, aux

termes et conditions déterminés par le Gérant.

86636

Toute distribution qui n'aura pas été réclamée dans les cinq (5) ans à compter de son attribution, sera perdue et

reviendra à la (aux) Classe(s) d'actions concernée(s).

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son bénéficiaire.

Titre V. Dispositions finales

Art. 32. Banque dépositaire. Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt avec un éta-

blissement bancaire ou d'épargne au sens de la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au secteur financier, telle que modifiée
(ci-après la "Banque Dépositaire").

La Banque Dépositaire exécutera les devoirs et obligations tels que prévus par la Loi de 2007.
Si la Banque Dépositaire désire se retirer, le Gérant s'efforcera de trouver un dépositaire remplaçant dans les quatre-

vingt-dix (90) jours à partir de la date où le retrait devient effectif. Le Gérant peut révoquer la Banque Dépositaire mais
seulement si un dépositaire remplaçant a été nommé pour exercer ses fonctions.

Art. 33. Dissolution de la société. À tout moment, le Gérant peut décider de soumettre la question de la dissolution

de la Société aux actionnaires et convoquer l'assemblée générale des actionnaires par avis préalable de quatorze (14)
jours envoyé aux actionnaires.

Les actionnaires statueront sur la dissolution de la Société lors de l'assemblée générale pour laquelle un quorum d'au

moins la moitié (1/2) du capital social de la Société est requis et la résolution décidant de mettre la Société en la liquidation
devra être adoptée par un vote affirmatif d'au moins deux tiers (2/3) des voix valablement émises à cette assemblée
générale.

De plus, conformément à la Loi de 2007, le Gérant doit soumettre la question de la dissolution de la Société à l'as-

semblée générale des actionnaires dans les circonstances suivantes et de la façon suivante:

- si après une période de douze (12) mois à compter de l'agrément de la Société par la CSSF, le Capital Minimum, tel

que défini à l'article 6, n'a pas été atteint, le Gérant devra soumettre la question de la dissolution de la Société à l'assemblée
générale des actionnaires pour laquelle un quorum d'au moins une moitié (1/2) du capital social de la Société est exigé
et qui se décidera par le vote affirmatif d'au moins deux tiers (2/3) des voix valablement émises à cette assemblée générale;

- si le capital social de Société tombe au-dessous de deux tiers (2/3) du Capital Minimum, le Gérant devra soumettre

la question de la dissolution de la Société à l'assemblée générale des actionnaires pour laquelle aucun quorum ne sera
prescrit et qui se décidera par le vote affirmatif d'au moins la moitié (1/2) des voix valablement émises à cette assemblée
générale; et

- si le Capital Minimum de la Société tombe au-dessous du quart (1/4) du Capital Minimum, le Gérant devra soumettre

la question de la dissolution de la Société à l'assemblée générale des actionnaires pour laquelle aucun quorum ne sera
prescrit et qui décidera par le vote affirmatif d'au moins un quart (1/4) des voix valablement émises à cette assemblée
générale.

Dans ces cas, l'assemblée générale des actionnaires doit être convoquée afin d'être tenue dans les quarante (40) jours

à compter de la constatation selon laquelle le capital social de la Société n'a pas atteint le Capital Minimum ou est tombé
au-dessous de deux tiers (2/3) ou du quart (1/4) du Capital Minimum.

Art. 34. Liquidation de la société. En cas de dissolution de la Société, la liquidation sera effectuée par plusieurs liqui-

dateurs, qui peuvent être des personnes physiques ou des entités légales représentées par des personnes physiques,
désignées par l'assemblée générale des actionnaires qui détermineront leurs pouvoirs et leurs rémunérations. Le Gérant
peut être nommé liquidateur d'un Compartiment comme spécifié dans l'Annexe relative à ce Compartiment.

En application des exigences légales, la liquidation sera publiée dans le Mémorial C Recueil des Sociétés et Associations.

Afin d'éviter tout doute, après un événement de liquidation de la Société, l'émission d'actions cessera.

La Banque Dépositaire partagera tout le boni de la liquidation dans la Société (s'il en existe), diminué des dépenses et

frais, parmi les actionnaires de la Société proportionnellement à leur détention d'actions, comme instruit par le liquidateur.

Le boni de liquidation non distribué aux actionnaires concernés après la clôture de la procédure de liquidation de la

Société, sera déposé auprès de la Banque Dépositaire pour une durée de six (6) mois.

A l'expiration de cette période, ce boni sera déposé par la Banque Dépositaire au nom des actionnaires y ayant droit

après la clôture de la procédure de liquidation, auprès de la Caisse de Consignation de Luxembourg.

À moins qu'elles ne soient revendiquées dans le délai légal, ces sommes seront acquises à la Caisse de Consignation

de Luxembourg.

Art. 35. Modifications des statuts. Les présents Statuts pourront être modifiés, sous réserve de l'approbation du

Gérant, par une assemblée générale des actionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité requises par la
loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales (la "Loi de 1915").

Art. 36. Déclaration. Les mots suggérant un genre masculin incluent également le genre féminin et les mots suggérant

des personnes ou des actionnaires incluent également les sociétés par actions, sociétés de personnes, associations et tout
autre groupe de personne organisé constitué ou non.

86637

Art. 37. Loi applicable. Pour tous les points non spécifiés dans les présents Statuts, les parties se réfèrent et se sou-

mettent aux dispositions de la Loi de 1915, ainsi qu'à la Loi de 2007, telles que ces lois ont été ou seront modifiées par
la suite.

<i>Dispositions transitoires

La première année sociale commencera le jour de la constitution de la Société et se terminera le 31 octobre 2010.
La première assemblée des actionnaires de la Société se tiendra le 23 février 2011.

<i>Capital initial - Souscription et Paiement

Le capital social initial est fixé à trente et un mille euros (EUR 31.000,-) représenté par une (1) Action de Commandité

et les trois cent neuf (309) Actions Ordinaires, sans mention de valeur nominale.

Le capital social de la Société est souscrit comme suit:

Nom des Souscripteurs

Nombre d'actions souscrites

Forest Value Investment Management S.A., . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1 Action de Commandité

pré-désignée . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1 Action Ordinaire

KBL European Private Bankers S.A., prédésignée . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

308 Actions Ordinaires

Toutes les actions de la Société telles que souscrites ont été entièrement libérées en numéraire, de sorte que la somme

de trente et un mille euros (EUR 31.000,-) est dès à présent à la disposition de la Société, ce dont il a été justifié au notaire
soussigné

<i>Déclaration

Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l'existence des conditions énumérées aux articles 26, 26-3 et 26-5 de la Loi

de 1915 et déclare expressément qu'elles sont remplies.

<i>Frais

Le montant des frais et dépens, rémunérations et charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombe à la Société

ou qui est mis à charge à raison de sa constitution est évalué environ à deux mille six cents euros (EUR 2.600,-).

<i>Assemblée Générale Extraordinaire

Et aussitôt les actionnaires, pré-désignés, représentant l'intégralité du capital social et se considérant comme valable-

ment  convoqués,  ont  tenu  une  assemblée  générale  extraordinaire  des  actionnaires.  Après  avoir  vérifié  qu'elle  était
régulièrement constituée, l'assemblée a pris à l'unanimité les résolutions suivantes:

1. Le siège social de la Société est établi au 11, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg;
2. La rémunération du Gérant en ce qui concerne le premier compartiment de la Société devant être créé sous la

dénomination de "Natural Resources Value Fund SCA SICAV-SIF" (le "Compartiment") sera calculée comme suit:

<i>Définitions

- Jour Ouvrable signifie tous les jours autres qu'un samedi, un dimanche et autre jour férié légal selon les lois luxem-

bourgeoises ou jour pendant lequel la loi ou toute autre action gouvernementale ou coutume exige que les institutions
bancaires situées au Luxembourg soient fermées. Si une période telle que prévue dans les présents statuts expire un jour
qui ne soit pas un Jour Ouvrable, cette période sera automatiquement prolongée au premier Jour Ouvrable suivant le
jour non ouvrable auquel cette période aurait normalement dû prendre fin.

- Engagement d'Investissement signifie le montant total d'apport dédié à des investissement en Actions du Comparti-

ment par un Actionnaire du Compartiment.

- Apport en Capitaux signifie, en ce qui concerne chaque Actionnaire du Compartiment, le montant de liquidités, sous

forme d'equity, reçues par le Compartiment d'un tel Actionnaire à la date en question conformément à un tirage de son
Engagement d'investissement.

- Période d'Engagement signifie la période commençant à la date initiale de "closing" du Compartiment et s'achevant

à la plus proche des dates suivantes: (i) le troisième anniversaire de la date de "closing" finale, et (ii) la date à laquelle
100% du montant total des Apports en Capitaux ont été appelés par le Gérant.

- Commission Excessive signifie tout montant payé au Gérant au titre de la Commission de Gestion en excès de la

Commission de Gestion due au Gérant, telle qu'approuvée après le calcul décrit ci-après.

- Année Sociale signifie l'année sociale de la Société commençant le 1 

er

 Novembre de chaque année et s'achevant le

31 octobre de l'année suivante, exception faite de la première année sociale de la Société qui débutera à la date de son
constitution et s'achèvera le 31 octobre 2010.

- Prix d'Emission Initial signifie cent Euro (EUR 100,-).
- Plafond signifie, en ce qui concerne le calcul de la Commission de Performance, la VNI par action la plus élevée qu'il

y ait eu à la fin de toutes Périodes de Performance précédentes.

86638

- Hurdle Rate signifie la valeur du 10Y Bund Yield + un taux de 3% déterminé à la date de "closing" initiale du Com-

partiment.

- Commission de Gestion signifie la commission de gestion due au Gérant sur l'actif du Compartiment tel que décrit

ci-après dans la présente résolution.

- Valeur Nette d'Inventaire ou VNI signifie la valeur de l'actif net du Compartiment établie selon les International

Financial Reporting Standards tels qu'adoptés périodiquement par l'Union Européenne et ajustés dans certains cas, le cas
échéant.

- Commission de Performance signifie la commission de performance due au Gérant sur l'actif du Compartiment selon

le calcul tel que décrit ci-après.

- Période de Performance signifie la période en vertu de laquelle est calculée la Commission de Performance telle que

spécifiée ci-après.

- Action ou Actions signifie une ou des action(s) nominative(s) du Compartiment.

<i>Commissions de gestion

En contrepartie des services de gestion rendus par le Gérant concernant le Compartiment, le Gérant percevra une

Commission de Gestion calculée comme suit:

<i>Pendant la Période d'Engagement

Pendant la Période d'Engagement, la Commission de la Gestion sera calculée en appliquant un taux trimestriel de

0,4375% (1,75% p.a.) au total des Engagements d'Investissement au dernier jour du trimestre précédent (ou, en ce qui
concerne le paiement la première Commission de Gestion, à la date à laquelle les premiers Apports en Capitaux sont
reçus).

La Commission de Gestion ci-dessus est payable par trimestre et d'avance.

<i>Après la Période d'Engagement

La Commission de Gestion sera calculée en appliquant un taux trimestriel de 0,4375% (1,75% p.a.) à la Valeur Nette

d'Inventaire moyenne du compartiment pour l'année. La VNI moyenne sera calculée en faisant la moyenne de la VNI en
fin de l'Année Sociale précédente et de la VNI en fin de l'Année Sociale en cours.

En d'autres termes, la Commission de Gestion est égale à:
((A + B) / 2) * 1,75%
Où A est la VNI en fin de l'Année Sociale précédente.
Où B est la VNI en fin de l'Année Sociale en cours.
Une  Commission  de  Gestion  provisionnelle  sera  calculée  trimestriellement  et  payée  d'avance,  en  utilisant  la  VNI

annuelle auditée de l'Année Sociale précédente.

Après calcul de la VNI à la fin de chaque Année Sociale, la Commission de Gestion définitive due pour cette Année

Sociale, sera recalculée et toute insuffisance sera payée par le Compartiment au Gérant. Dans le cas où le calcul de la
VNI du Compartiment révèle qu'une Commission Excessive a été payée au Gérant, un montant en conséquence sera
déduit de la Commission de Gestion due au Gérant pour le ou les trimestre(s) suivant(s), jusqu'à compensation avec la
Commission Excessive.

<i>Commission de performance

Une Commission de Performance pourra également être due au Gérant, en plus de la Commission de Gestion.
La Commission de Performance (le cas échéant) sera due et payée annuellement et à terme échu pour chaque Période

de Performance.

En calculant la Valeur Nette d'Inventaire par Action à la fin de la Période de Performance (la "VNIfin") dans le but de

calculer la Commission de Performance, la Commission de Performance échue au cours de la Période de Performance
n'est pas déduite de la Valeur Nette d'Inventaire par Action. Tout dividende ou revenu déclaré ou annoncé aux Action-
naires se rapportant à la Période de Performance est rajouté à la Valeur Nette d'Inventaire par Action.

En calculant la Valeur Nette d'Inventaire par Action de la précédente Période de Performance (la "VNIdébut") aux fins

de calcul de la Commission de Performance, tout dividende ou produit versé aux Actionnaires se rapportant à la Période
de Performance précédente est déduit.

La Commission de Performance devient exigible lorsque les deux conditions suivantes sont remplies cumulativement:
- le pourcentage de croissance de la VNI par Action sur la Période de Performance excède un taux cible, le "Hurdle

Rate", sur la même période; et

- la VNI par Action à la fin de la Période de Performance excède le Plafond.
Le Plafond s'entend de la VNI par Action la plus élevée qu'il y ait eu à la fin de toutes Périodes de Performance

précédentes, dividendes et revenus déduits, pour toutes les Périodes de Performance à compter du Plafond.

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La Période de Performance s'étendra sur une année, chaque Période de Performance se terminant le 31 octobre ("Date

Annuelle") de chaque année ("Période de Performance"). Cependant, la première Période de Performance commencera
le premier Jour Ouvrable suivant la fin de la Période d'Offre initiale et s'achèvera à la Date Annuelle suivante.

Pour le calcul de la première Commission de Performance, le point de départ de la VNI par Action concernée est le

Prix d'Emission Initial augmenté du Hurdle Rate composé, depuis l'émission des Actions jusqu'au début de la première
Période de Performance.

La Commission de Performance est égale à 20% de la portion de la VNI par Action à la fin de la Période de Performance

excédant la VNI cible par Action, multiplié par la moyenne pondérée (time-weighted) du nombre d'Actions en circulation
pendant la Période de Performance. La VNI cible par Action est égale à la VNI par Action à la fin de la Période de
Performance précédente augmentée de celui du Hurdle Rate, ou du Plafond, qui s'avère le plus élevé (la "VNIcible").

La Commission de Performance peut être exprimée ainsi qu'il suit:
Commission de Performance= 20% x (VNIfin - VNIcible) x Sharesav
Où:
VNIfin = VNI par Action au dernier jour de la Période de Performance
VNIcible = le plus élevé de:
(a) VNIdébut x (1 + Hurdle Rate); et
(b) Plafond
VNIdébut = VNI par Action au dernier jour de la Période de Performance précédente
Sharesav = Moyenne pondérée (time-weighted) du nombre d'Actions en circulation pendant la Période de Performance
Si la VNIfin est moins élevée que la VNIcible, la Commission de Performance sera nulle.
3. Deloitte S.A., ayant son siège social au 560, rue de Neudorf, L2220 Luxembourg est nommé réviseur d'entreprises

de la Société.

Le mandat du réviseur d'entreprises nommé ci-avant, prendra fin à l'issue de l'assemblée générale des actionnaires

appelée à statuer sur les comptes de l'exercice social prenant fin le 31 octobre 2010.

Dont acte, passé à Luxembourg, les mêmes jours, mois et an qu'en tête des présentes.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l'anglais, constate que sur demande des comparantes, le présent acte est

rédigé en langue anglaise suivi d'une version française; sur demande des mêmes comparantes et en cas de divergences
entre le texte français et le texte anglais, ce dernier fait foi.

Et après lecture faite aux comparantes, connues du notaire instrumentant par nom, prénom usuel, état et demeure,

les comparantes ont signé le présent acte avec le notaire.

Signé: Catherine Martougin, Carlo Wersandt
Enregistré à Luxembourg A.C., le 4 septembre 2009. LAC/2009/35882. Reçu soixante-quinze euros 75,00 €

<i>Le Receveur (signé): Francis SANDT.

Pour copie conforme, délivrée à la société aux fins de publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 7 septembre 2009.

Carlo WERSANDT.

Référence de publication: 2009118298/1648.
(090142072) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 11 septembre 2009.

Marketing Business Center S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2146 Luxembourg, 51, rue de Merl.

R.C.S. Luxembourg B 28.442.

<i>Mandat de commissaire:

En date du 24 décembre 2008 le commissaire PKF Abax Audit, société anonyme, R.C.S. Luxembourg B 142.867 ayant

son siège social 6, place de Nancy à L-2212 Luxembourg est devenu commissaire de la société en remplacement de la
société Abax Audit, société à responsabilité limitée, R.C.S. Luxembourg B 27.761 ayant son siège social 6, place de Nancy
à L-2212 Luxembourg.

Son mandat prendra fin à l'issue de l'assemblée générale tenue en 2012.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg le 18 août 2009.

<i>Pour la société
Signatures

Référence de publication: 2009111031/17.
(090133160) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 août 2009.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

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Ana Investments S.A.

Apollo Redos Development Fund (EU) S.à r.l.

Arge S.A.

Balta Luxembourg S.à r.l.

Barsa S.A.

Brookfield Renewable Power Holdings (Lux) S.à r.l.

Campus Contern S.à r.l.

Chanteloup Holding S.A.

China Holdco 1 S.à.r.l.

Domus Area S.A.

Efel S.A.

Fegon International S.A.

Fotex Holding

Goldenstein &amp; Goldenstein S.A.

Hapo G.m.b.H.

Hapo G.m.b.H.

Henderson Horizon Fund

IMF Luxemburg I GmbH

IMF Luxemburg II GmbH

IMF Luxemburg III GmbH

International Telecomponents S.A.

Inversiones Viso S.A.

Invest Management

Isalpha

ITSL S.à r.l.

Lux Groupe L.P. s.à r.l.

LYXOR Equity Fund

Marketing Business Center S.A.

MGix

Monic S.A.

Natural Resources Value Fund S.C.A. SICAF-SIF

Norvest

Orco Property Group

Orco Property Group

Proxima Investments SICAV

Reda International S.A.

Résidences LES CHARMES Sàrl

Satin S.A.

SGAM AI Equity Fund

Sigla Luxembourg S.A.

Société Financière et Economique S.A.

TAMWEELVIEW JAPAN RW1 Holdings S.à r.l.

Trans-Immo

Tyco Brazil (Luxembourg) S.à r.l.

Victalan Holding S.A.