MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1100

3 juin 2009

SOMMAIRE

Aviation Leasing OpCo 1 S.à r.l.  . . . . . . . . .

52756

Barber S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52755

Bësch & Gaarden Zenter Kellen  . . . . . . . . .

52759

Boucherie Krack S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . .

52759

Brick-Invest S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52800

Café - Restaurant WALDHAFF S.à r.l.  . . .

52763

Captiva Capital III GP S.à r.l.  . . . . . . . . . . . .

52800

Casa Investments S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52754

Chaud-Froid S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52758

ChTPZ Capital S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52755

CIC Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52800

Dasos Timberland Fund I  . . . . . . . . . . . . . . .

52764

Data-Immo S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52763

Dësch-Tennis «Beim Leo» - TT-Shop Ket-

tenhofen S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52754

DR Paris loft S. à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52755

Eldalux s.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52763

Fenix S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52757

Fenix S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52758

Foodline Holding S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52760

Foodline Management Services S.A.  . . . . .

52760

G.C.C. International S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .

52760

iii-investments Luxembourg S.A.  . . . . . . . .

52754

Immo A16 S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52756

Immobilière Petite Nanserote S.A.  . . . . . .

52761

ING RPFFB Soparfi B S.à r.l.  . . . . . . . . . . . .

52757

Inter-Bowling  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52760

Kevin S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52754

Kilberry S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52757

Klei'Blad Constructions S.à r.l.  . . . . . . . . . .

52761

Le Clos Holding S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52755

Liova S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52800

Malaga S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52758

Melano Investments S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .

52761

Moreno Broadcasting Logistics S. à r.l  . . .

52763

NDM Architectura S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . .

52754

Ogura S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52758

Paradise Invest S.à.r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52755

Pasarela  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52759

Petrusse Capital Markets S.A.  . . . . . . . . . . .

52757

Prosys S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52761

Ray Investment S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52760

Reliance Power International  . . . . . . . . . . .

52759

Résidences Lorraines S.A. . . . . . . . . . . . . . . .

52756

Riega S.àr.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52762

Rodeo_Timber de Bellux  . . . . . . . . . . . . . . .

52762

Rodeo_Timber de Bellux  . . . . . . . . . . . . . . .

52762

SCEM Reinsurance  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52759

Scholtes-Vossen S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52758

Sico S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52762

Sommelier-Conseil  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52761

Stone Cross Holdings S.à r.l.  . . . . . . . . . . . .

52756

Tapis Hertz S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52757

Textile Investment International S.A.  . . . .

52763

Vecap S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52762

Weka S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52756

52753

iii-investments Luxembourg S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1653 Luxembourg, 2-8, avenue Charles de Gaulle.

R.C.S. Luxembourg B 131.569.

Le bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

A Luxembourg, le 15 mai 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009061875/10.
(090072374) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

NDM Architectura S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 179, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 110.873.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009061876/10.
(090072378) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Kevin S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-6633 Wasserbillig, 74A, route de Luxembourg.

R.C.S. Luxembourg B 71.402.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009061879/10.
(090072385) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Casa Investments S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-6633 Wasserbillig, 74A, route de Luxembourg.

R.C.S. Luxembourg B 84.022.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009061882/10.
(090072386) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Dësch-Tennis «Beim Leo» - TT-Shop Kettenhofen S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5538 Remich, 3, rue des Jardins.

R.C.S. Luxembourg B 124.627.

Le Bilan de clôture au 31 décembre 2007 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 15 mai 2009.

FISOGEST S.A.
55-57, avenue Pasteur
L-2311 LUXEMBOURG
Signature

Référence de publication: 2009061968/14.
(090072244) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

52754

Barber S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R.C.S. Luxembourg B 104.887.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009061934/10.
(090072346) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

ChTPZ Capital S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R.C.S. Luxembourg B 133.770.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009061936/10.
(090072352) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Le Clos Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R.C.S. Luxembourg B 78.776.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signatures.

Référence de publication: 2009061938/10.
(090072355) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Paradise Invest S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R.C.S. Luxembourg B 72.073.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009061939/10.
(090072356) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

DR Paris loft S. à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 35, boulevard du Prince Henri.

R.C.S. Luxembourg B 116.899.

La société a été constituée suivant acte reçu par Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Mersch (Luxembourg),

en date du 11 mai 2006, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations n° 1508 du 7 août 2006.

Les comptes abrégés au 30 septembre 2008 ont été déposés au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

DR Paris Loft S.à r.l.
Signature

Référence de publication: 2009061997/14.
(090072249) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

52755

Stone Cross Holdings S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2550 Luxembourg, 52-54, avenue du X Septembre.

R.C.S. Luxembourg B 110.015.

Le Bilan au 1 

er

 janvier au 31 Décembre 2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 15 Mai 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009061941/10.
(090072363) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Résidences Lorraines S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-4170 Esch-sur-Alzette, 26-28, boulevard J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 117.997.

Le Bilan au 31/12/07 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009061951/10.
(090072192) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Weka S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 23, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 127.475.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009061963/10.
(090072037) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Immo A16 S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 23, rue Aldringen.

R.C.S. Luxembourg B 46.657.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009061960/10.
(090072036) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Aviation Leasing OpCo 1 S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 46A, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 127.640.

<i>Extrait des décisions des associés prises en date du 23 juillet 2007

a) Le nom de la société "Aviation Leasing Holdings S.à r.l. (associé) est changé en "HSH Global Aircraft I S.à r.l.".

<i>Pour Aviation Leasing OpCo 1 S.à r.l.
James BERMINCHAM
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2009060812/9033/14.
Enregistré à Luxembourg, le 27 avril 2009, réf. LSO-DD07251. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090071090) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 mai 2009.

52756

Petrusse Capital Markets S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1611 Luxembourg, 19, avenue de la Gare.

R.C.S. Luxembourg B 140.134.

Les statuts coordonnés suivant l'acte n° 55201 ont été déposés au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxem-

bourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Joseph ELVINGER
<i>Notaire

Référence de publication: 2009061342/211/12.
(090071543) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2009.

ING RPFFB Soparfi B S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 71.026.000,00.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 5, rue Eugène Ruppert.

R.C.S. Luxembourg B 95.512.

Les comptes consolidés de ING Retail Property Fund France Belgium C.V. au 31 décembre 2007 ont été déposés au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société
Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2009061591/14.
(090071610) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2009.

Tapis Hertz S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1660 Luxembourg, 44, Grand-rue.

R.C.S. Luxembourg B 21.298.

Les comptes annuels au 31 janvier 2009 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009061596/10.
(090071573) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2009.

Kilberry S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8070 Bertrange, 10B, rue des Mérovingiens.

R.C.S. Luxembourg B 88.603.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2009062066/9.
(090072026) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Fenix S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8070 Bertrange, 10B, rue des Mérovingiens.

R.C.S. Luxembourg B 79.066.

Les comptes annuels au 31 décembre 2006 ont été déposés au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2009062068/9.
(090072027) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

52757

Fenix S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8070 Bertrange, 10B, rue des Mérovingiens.

R.C.S. Luxembourg B 79.066.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Référence de publication: 2009062070/9.
(090072028) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Chaud-Froid S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2667 Luxembourg, 35-37, rue Verte.

R.C.S. Luxembourg B 45.856.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Echternach, le 18 mai 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062075/10.
(090072047) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Ogura S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2120 Luxembourg, 16, allée Marconi.

R.C.S. Luxembourg B 42.016.

Les comptes annuels au 30 juin 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

FIDUCIAIRE CONTINENTALE S.A.
Signature

Référence de publication: 2009062088/11.
(090072703) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Malaga S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2227 Luxembourg, 16, avenue de la Porte-Neuve.

R.C.S. Luxembourg B 132.527.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

S G G S.A.
412F, route d'Esch, L-2086 LUXEMBOURG
Signatures

Référence de publication: 2009062096/12.
(090072609) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Scholtes-Vossen S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-6314 Beaufort, 23, rue du Bois.

R.C.S. Luxembourg B 107.267.

Les comptes annuels au 31/12/2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Fiduciaire ARBO SA
Wiltz
Signature

Référence de publication: 2009062106/12.
(090072708) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

52758

Pasarela, Société Anonyme.

Siège social: L-8308 Capellen, 75, Parc d'Activités.

R.C.S. Luxembourg B 125.060.

Les comptes annuels au 31/12/2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009062034/10.
(090072102) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Reliance Power International, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8308 Capellen, 75, Parc d'Activités.

R.C.S. Luxembourg B 140.017.

Les comptes annuels au 31/12/2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009062033/825/12.
Enregistré à Luxembourg, le 27 avril 2009, réf. LSO-DD07547. - Reçu 22,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090072100) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Boucherie Krack S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1839 Luxembourg, 24, rue Joseph Junck.

R.C.S. Luxembourg B 50.010.

Le Bilan au 31/12/2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18/05/2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062031/10.
(090072090) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Bësch &amp; Gaarden Zenter Kellen, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-7526 Mersch, 13, allée John W. Léonard.

R.C.S. Luxembourg B 135.859.

Le Bilan au 31/12/2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18/05/2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062029/10.
(090072085) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

SCEM Reinsurance, Société Anonyme.

Siège social: L-1273 Luxembourg, 19, rue de Bitbourg.

R.C.S. Luxembourg B 29.883.

Le Bilan au 31 décembre 2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société SCEM REINSURANCE
SINSER (Luxembourg) S.A.R.L.
Signature

Référence de publication: 2009062056/12.
(090072019) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

52759

Foodline Management Services S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-7257 Walferdange, 12, Millewee.

R.C.S. Luxembourg B 64.607.

Le Bilan clos au 31 décembre 2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009062025/10.
(090072079) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Foodline Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-7257 Walferdange, 12, Millewee.

R.C.S. Luxembourg B 64.484.

Le Bilan clos au 31 décembre 2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009062026/10.
(090072081) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

G.C.C. International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1527 Luxembourg, 16, rue du Maréchal Foch.

R.C.S. Luxembourg B 136.796.

Le Bilan clos au 31 mars 2009 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009062027/10.
(090072082) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Ray Investment S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1930 Luxembourg, 10, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 104.766.

Les comptes consolidés au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxem-

bourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009062053/11.
(090072018) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Inter-Bowling, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-3898 Foetz, 11, rue du Brill.

R.C.S. Luxembourg B 52.839.

Les comptes annuels au 31.12.2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

FISOGEST S.A.
55-57, avenue Pasteur
L-2311 LUXEMBOURG
Signature

Référence de publication: 2009062057/13.
(090072712) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

52760

Sommelier-Conseil, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-7620 Larochette, 62, rue de Mersch.

R.C.S. Luxembourg B 34.098.

Le Bilan au 31/12/2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18/05/2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062028/10.
(090072083) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Prosys S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-6131 Junglinster, 3, rue Nicolas Glesener.

R.C.S. Luxembourg B 139.076.

Le Bilan au 31/12/2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18/05/2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062030/10.
(090072088) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Klei'Blad Constructions S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4051 Esch-sur-Alzette, 91, rue du Canal.

R.C.S. Luxembourg B 86.659.

Le Bilan au 31/12/2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18/05/2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062032/10.
(090072093) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Immobilière Petite Nanserote S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9647 Doncols, 7, Bohey.

R.C.S. Luxembourg B 106.834.

Les comptes annuels au 31/12/2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Fiduciaire ARBO SA
Wiltz
Signature

Référence de publication: 2009062109/12.
(090072710) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Melano Investments S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2346 Luxembourg, 20, rue de la Poste.

R.C.S. Luxembourg B 69.220.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg Corporation Company S.A.
Signature
<i>Permanent - Representation

Référence de publication: 2009062073/12.
(090072029) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

52761

Rodeo_Timber de Bellux, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8030 Strassen, 113, rue du Kiem.

R.C.S. Luxembourg B 35.357.

Le bilan au 31.12.2006 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Echternach, le 18 mai 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062022/10.
(090072063) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Riega S.àr.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5495 Wintrange, 28, route du Vin.

R.C.S. Luxembourg B 44.099.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Echternach, le 18 mai 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062021/10.
(090072060) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Rodeo_Timber de Bellux, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-8030 Strassen, 113, rue du Kiem.

R.C.S. Luxembourg B 35.357.

Le bilan au 31.12.2007 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Echternach, le 18 mai 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062023/10.
(090072065) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Vecap S.A., Société Anonyme.

Enseigne commerciale: E.L.S., Equi-Lux-Solutions.

Siège social: L-9990 Weiswampach, 1, Duarrefstrooss.

R.C.S. Luxembourg B 65.136.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Weiswampach, le 19 mai 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062118/11.
(090072657) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Sico S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2213 Luxembourg, 16, rue de Nassau.

R.C.S. Luxembourg B 53.786.

Les comptes annuels au 31/12/2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

A.T.T.C. Management s.à r.l. / A.T.T.C. Directors s.à r.l.
<i>Administrateur / Administrateur
Edward Patteet / J.P. Van Keymeulen
<i>Administrateur-délégué / Administrateur-délégué

Référence de publication: 2009062041/13.
(090072121) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

52762

Eldalux s.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9556 Wiltz, 80, rue des Rochers.

R.C.S. Luxembourg B 102.845.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Diekirch, le 19.5.09.

Signatures.

Référence de publication: 2009062112/10.
(090072775) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Moreno Broadcasting Logistics S. à r.l, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-6171 Godbrange, 6, Op der Haerdchen.

R.C.S. Luxembourg B 118.006.

Les Comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

Référence de publication: 2009062064/10.
(090072025) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Café - Restaurant WALDHAFF S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2712 Niederanven, route d'Echternach.

R.C.S. Luxembourg B 43.467.

Le bilan au 31.12.2008 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Echternach, le 18 mai 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062074/10.
(090072044) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Data-Immo S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2168 Luxembourg, 117, rue de Muehlenbach.

R.C.S. Luxembourg B 50.573.

Le bilan au 31.12.2007 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Echternach, le 18 mai 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009062077/10.
(090072048) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Textile Investment International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1611 Luxembourg, 41, avenue de la Gare.

R.C.S. Luxembourg B 86.752.

Le bilan au 31-DEC-2007 a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18 mai 2009.

Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2009062043/263/14.
Enregistré à Luxembourg, le 14 avril 2009, réf. LSO-DD03717. - Reçu 16,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090072013) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

52763

Dasos Timberland Fund I, Société en Commandite par Actions sous la forme d'une SICAV - Fonds d'In-

vestissement Spécialisé.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 5, allée Scheffer.

R.C.S. Luxembourg B 146.125.

STATUTES

In the year two thousand nine, on the seventh of May.
Before Us Maître Martine SCHAEFFER, notary residing in Luxembourg.

THERE APPEARED:

1) Dasos S.A., a Luxembourg public limited company (société anonyme) incorporated and governed by the laws of the

Grand Duchy of Luxembourg, having its registered office at 5, allée Scheffer L-2520 Luxembourg, and registered with the
Luxembourg trade and companies registry under number B 141.244, here represented by Catherine Donceel, lawyer,
residing professionally in Grand Duchy of Luxembourg, by virtue of a proxy given in Espoo, Finland, on 22 April 2009;
and

2) Dasos Capital Oy Ltd., a Finnish limited company, incorporated and governed by the laws of Finland, having its

registered office at Tekniikantie 12, Espoo, FIN-02150 Finland, registered with the Finnish Trade Register under number
1988078-1, here represented by Catherine Donceel, lawyer, residing professionally in Grand Duchy of Luxembourg, by
virtue of a proxy given in Espoo, Finland, on 22 April 2009.

The said proxies, after having been initialled and signed "ne varietur" by the representative of the appearing parties

and the undersigned notary, shall remain attached to this deed to be filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing parties have requested the undersigned notary to enact the following articles of association of an

investment company with variable capital (société d'investissement à capital variable) under the form of a partnership
limited by shares (société en commandite par actions) which it declares to establish as follows:

Chapter I: Definitions, Name, Registered office, Object, Duration

1. Definitions. In these Articles unless the context requires otherwise, the following shall have the respective meaning

set out below:

"Advisory Committee"

means the advisory committee of the Fund composed of representatives of Investors
with Commitments of at least EUR 16 million;

"Affiliate"

means in respect of any entity, any natural person or corporation directly or indi-
rectly controlling, controlled by, or under common control with that entity or the
same natural persons (including, for the avoidance of doubt, the owners of the In-
vestment Advisor). The term "control" (and any cognate expression) means, in
respect of an entity, the ability to directly or indirectly:
(a) exercise the majority of the voting rights of shareholders of that entity; or
(b) appoint the majority of the members of the board of the entity; or
(c) determine the policy and strategy of that entity;

"Articles"

means these articles of association of the Fund;

"Assets"

means the cash, the securities and the other liquid assets of the Fund;

"Auditor"

means the independent auditor of the Fund (réviseur d'entreprises agrée);

"Base Currency"

means the euro;

"Board"

means the board of directors of the General Partner;

"Bona Fide Price"

means the bona fide transfer price offered by a potential transferee;

"Business Day"

means a day on which banks are open for business in Luxembourg (other than a
Saturday, Sunday or public holiday);

"Call Notice"

means a notice whereby the General Partner informs each Shareholder of a Draw
Down and requests the relevant Shareholder to pay to the Fund the whole or part
of his Undrawn Commitment;

"Change of Control"

means that the Key Executives in aggregate cease to hold directly and/or indirectly
a majority of the shares in the General Partner;

"Closing"

means any date on which a Subscription Agreement has been accepted by the General
Partner;

"Commitment"

means the maximum amount (denominated in euro) that a prospective Shareholder
has committed to invest in the Fund by way of subscription for Shares pursuant to
such Shareholder's Subscription Agreement;

"Committing Shareholder"

has the meaning given to that term in article 9;

52764

"Company Law"

means the Luxembourg law of 10 August 1915, relating to commercial companies,
as amended from time to time;

"CSSF"

means the Commission de Surveillance du Secteur Financier, the regulatory authority
of the Luxembourg financial sector;

"Defaulting Shareholder"

means a Shareholder declared to be in default by the General Partner in accordance
with the Offering Documents;

"Draw Down"

means the decision made by the General Partner to request each Shareholder to pay
to the Fund the whole or any part of his Undrawn Commitment in exchange for the
issuance of Shares and, as appropriate, the issue of a Call Notice;

"EIB"

means the European Investment Bank;

"EVCA"

means the European Private Equity and Venture Capital Association;

"Final Closing"

means the date of the last Closing which may be no more than twelve (12) months
from the First Closing;

"First Closing"

means the date of the first Closing of the Fund, determined in accordance with article
8.4;

"Founding Shareholders"

means the Shareholders who have acted as founding Shareholders of the Fund upon
incorporation, i.e. the Investment Advisor and the General Partner;

"Fund"

means Dasos Timberland Fund I, an investment company with variable capital (SI-
CAV) in the form of a corporate partnership limited by shares (SCA) organised as a
specialised investment fund (SIF);

"Funded Commitments"

means the amount of Commitments drawn down pursuant to a Call Notice and Draw
Down by the General Partner and in respect of which payment has been received
by the Services Provider in its capacity as registrar and transfer agent;

"Fund Servicing Agreement"

means the master Fund Servicing Agreement by which the General Partner, acting
for and on behalf of the Fund appoints the Services Provider as custodian bank, paying
agent, central administration agent, transfer and registrar agent and domiciliary of
the Fund and entered into by and between the General Partner, acting for and on
behalf of the Fund and the Services Provider;

"GAAP"

means generally accepted accounting principles;

"General Meeting"

means the general meeting of Shareholders including the General Partner;

"General Partner"

means Dasos, a Luxembourg public limited company (société anonyme), acting in its
capacity as managing general partner (associé-gérant commandité) of the Fund;

"Independent Appraiser"

means an independent appraiser selected amongst locally and internationally well-
known and recognised independent appraisers, chosen to the satisfaction of the
Advisory Committee to be appointed by the General Partner in order to appraise
the value of one or more Timberland Assets during the life of the Fund or at the time
of an exit of an Investor;

"Initial Shareholder"

means a Shareholder participating in the First Closing other than the Founding Sha-
reholders;

"Interested Person"

means:
(a) a Shareholder;
(b) a Key Executive; or
(c) the General Partner or the Investment Advisor as well as any of their respective
directors, direct or indirect shareholders or Affiliates, including any company mana-
ged, advised, or promoted by any of them, a Shareholder, a Key Executive,or any
Affiliate of any of them;

"Intermediate Investment Vehi-

cle"

means an entity of any kind and nature, whether having legal personality or not, which
has been established for the purpose of investing (directly or indirectly) in and/or
financing any kind of Timberland Asset and which must not be another undertaking
for collective investment and may not charge a management fee or receive carried
interest;

"Investment Advisor"

means Dasos Capital Oy Ltd, a Finnish limited company, established at Tekniikantie
12, Espoo, FIN-02150 Finland, acting as investment advisor in respect of Timberland
Assets in accordance with the terms of the Investment Advisory Agreement;

"Investment Advisory Agree-

ment"

means the agreement by which the General Partner, acting for and on behalf of the
Fund appoints the Investment Advisor and entered into by and between the General
Partner, acting for and on behalf of the Fund and the Investment Advisor;

52765

"Investment Committee"

means the investment committee of the General Partner which will, inter alia, meet
to review and approve investment and divestment proposals prepared by the In-
vestment Advisor, as set forth in the Issuing Document and in these Articles;

"Investment Period"

means the period of four (4) years starting at the First Closing and which may be
extended by the General Partner by a period of one (1) year subject to the prior
approval of the Advisory Committee;

"Investor" or "Well-Informed

Investor"

means any institutional investor, any professional investor and any investor who
meets the following conditions: (i) the investor has confirmed in writing that it ad-
heres to the status of "Well-Informed Investor"; and (ii) the investor invests a
minimum of one hundred and twenty-five thousand euro (EUR 125,000) in the Fund;
or (iii) the investor has obtained an assessment made by a credit institution within
the meaning of Directive 2006/48/EC, by an investment firm within the meaning of
Directive 2004/39/EC, or by a management company within the meaning of Directive
2001/107/EC certifying such investor's expertise, experience and knowledge in ade-
quately appraising an investment in the Fund;

"Issue Price" and "Initial Issue

Price"

means the issue price per Share determined in accordance with Section 4.2.2 of the
Issuing Document;

"Issuing Document"

means the issuing document (document d'Emission) prepared by the General Partner
in relation to the Fund, including its appendices;

"Key Executive"

means each of Mr Olli Haltia, Mr Petri Kuusisto, Mr Marko Katila and Mr Sami Vei-
jalainen, the initial key executives as at the First Closing and the Private Equity Key
Executive as of when appointed, as well as any replacement and/or additional key
executive; who will become a "Key Executive" as of the date of his or her approval
by the Advisory Committee;

"Liabilities"

means any actual liability incurred by the Fund, an Intermediate Investment Vehicle
or a Timberland Asset, resulting in a funding obligation of the Fund;

"Listing"

means the admission of the Shares (excluding the Management Share) to a regulated
market, as contemplated in Section 4.4.2 of the Issuing Document;

"Management Fee"

means the management fee payable to the General Partner pursuant to Section 5.2
of the Issuing Document;

"Management Share"

means the unlimited management share subscribed by the General Partner upon the
formation of the Fund and establishing the partnership with the other Founding Sha-
reholder(s) and all those who will become Shareholders at a later stage;

"Net Asset Value" or "NAV"

means the net asset value of the Fund or, as the case may be, of a particular asset;

"NAV per Share"

means, at any time, the NAV of the Fund as at that time divided by the number of
Shares on issue at that time;

"Offer"

means the offering of Shares in the Fund to prospective Shareholders;

"Offered Fund Interest"

has the meaning given to that term in article 9;

"Offering Documents"

means the Issuing Document and these Articles, as amended from time to time and
each Subscription Agreement;

"Offer Notice"

has the meaning given to that term in article 9;

"Offer Period"

means the period ending at the Final Closing and during which the General Partner
may accept Commitments to subscribe for Shares from prospective Shareholders;

"Operational Expenses"

means the operational expenses of the Fund listed in Section 5.1.1 of the Issuing
Document;

"Organisational Expenses"

means the organisational expenses of the Fund listed in Section 5.1.1 of the Issuing
Document;

"Performance Participation"

means with respect to a reference date, the share in the profits and capital appre-
ciation of the Fund which is allocated and paid to the General Partner according to
the Performance Participation Rules set out in Section 5.3 of the Issuing Document;

"Private Equity Key Executive" means an additional qualified professional with substantial private equity experience

whom the General Partner will designate, subject to prior Advisory Committee ap-
proval, within six (6) months from the date of the First Closing to become an
additional Key Executive;

"Prohibited Person"

means any person, firm, partnership or corporate body, if in the reasonable opinion
of the General Partner the holding of Shares by such person:
a) may be detrimental to the interests of existing Shareholders or of the Fund;
b) may result in a breach of any applicable law or regulation, whether in Luxembourg
or otherwise; or

52766

c) may result in the Fund becoming exposed to tax disadvantages, fines or penalties
that it would not have otherwise incurred;

"Proper Instructions"

means signed written instructions delivered to the Services Provider by means of a
letter or facsimile by the General Partner or any person duly authorised to give such
instructions pursuant to the Fund Servicing Agreement;

"Qualified Majority"

means the resolution of Shareholders given in a General Meeting with a quorum of
at least fifty per cent (50%) of the Shares issued and outstanding and approved by no
less than seventy-five per cent (75%) of the votes cast;

"Services Provider"

means CACEIS Bank Luxembourg, acting in its capacity as custodian bank, paying
agent, transfer and registrar agent, central administration agent and domiciliary of
the Fund pursuant to the Fund Servicing Agreement;

"Share"

means an ordinary share, without par value, in the Fund;

"Shareholder"

means any holder of Shares (including, as applicable, the General Partner or any of
its Affiliates) and whose liability is limited to the amount of their Funded Commitment
and any Undrawn Commitment;

"SIF"

means a specialised investment fund subject to the SIF Law;

"SIF Law"

means the Luxembourg law of 13 February 2007, relating to specialised investment
funds, as amended from time to time;

"Subscription Agreement"

means the irrevocable agreement entered into by each prospective Shareholder and,
upon acceptance, by the General Partner, acting for and on behalf of the Fund and
setting forth (i) the rights and obligations of such Shareholder in relation to his sub-
scription for Shares and (ii) representations and warranties given by such Shareholder
in favour of the Fund;

"Subscription Financing"

means a short term financial accommodation for the account of the Fund to tem-
porarily finance investments in Timberland Assets or pay Organisational Expenses
or Operational Expenses pending Draw Down of Commitments; provided that such
financial accommodation may not exceed fifteen per cent (15%) of the Undrawn
Commitments and the term of such financial accommodation shall not exceed a pe-
riod of six (6) months, as described in the Issuing Document;

"Subsequent Shareholder"

means a Shareholder subscribing for Shares in the Fund after the First Closing;

"Term"

means the term of the Fund as determined in accordance with Section 4.4.1 of the
Issuing Document and article 5;

"Timberland Assets"

means assets consisting of land and biological assets held directly or indirectly
through any Intermediate Investment Vehicle, including but not limited to:
- direct and indirect participations in companies (including claims on such companies),
the main object and purpose of which is the development, acquisition, promotion
and sale as well as the letting of movable and immovable forest property provided
that these shareholdings must be at least as liquid as the property rights held directly
by such companies; or
- property related long-term interests such as surface ownership, lease-hold and
options on real estate and forestry properties; and
- any investments listed in the forest investment policy set out in Appendix II to the
Issuing Document;

"Trigger Event"

means the situation where (i) any one or more of Olli Haltia or Petri Kuusisto or
the Private Equity Key Executive or any two out of the other Key Executives cease,
for any reason, including resignation or otherwise, to devote substantially all of their
business time to the affairs of the Fund (such situation constituting a Key-Man Event),
in which case the Management Fee shall be immediately reduced (or duly adjusted
by means of a reimbursement or otherwise due to the advance payment of the Ma-
nagement Fee to the General Partner) by ten per cent (10%) in respect of each Key-
Executive concerned for the duration of such Key-Man Event and no qualifying
replacement is nominated and approved by the Advisory Committee within a ninety
(90) day period following the occurrence of the Key-Man Event or (ii) a Change of
Control has occurred;

"Undrawn Commitment"

means a Commitment to the extent that it has not yet been drawn down pursuant
to a Call Notice; and

"Valuation Date"

means a date which is a Business Day as at which the Net Asset Value is determined
by the Services Provider (pursuant to a delegation by and under the responsibility of

52767

the General Partner); in accordance with the rules contained in the Issuing Document
and these Articles.

2. Corporate name. There is hereby established among the General Partner in its capacity as managing general partner

(associé-gérant commandité) of the Fund, the appearing Shareholder and all persons who may become Shareholders, a
Luxembourg company under the corporate form of a partnership limited by shares (société en commandite par actions),
organised as an investment company with variable capital - specialised investment fund (société d'investissement à capital
variable - fonds d'investissement spécialisé).

The Fund exists under the corporate name of DASOS TIMBERLAND FUND I.

3. Registered office. The registered office of the Fund is established in Luxembourg-City.
The General Partner is authorised to transfer the registered office of the Fund inside the municipality.
The registered office may be transferred to any other place in the Grand Duchy of Luxembourg by means of a resolution

of an extraordinary General Meeting deliberating in the manner provided for the amendments to these Articles.

Should a situation arise or be deemed imminent, whether military, political, economic or social, which would prevent

the normal activity at the registered office of the Fund, the registered office of the Fund may be temporarily transferred
abroad until such time as the situation becomes normalised; such temporary measures will not have any effect on the
Fund's nationality, which, notwithstanding this temporary transfer of the registered office, will remain a Luxembourg
company. The decision as to the transfer abroad of the registered office will be taken by the General Partner.

4. Object. The main objective of the Fund is to provide Shareholders with attractive long term total returns, in the

form of current income and medium and long-term capital appreciation, through investing in a portfolio of diversified
Timberland Assets. The diversification will be achieved in accordance with the investment objectives and policies more
fully described in the Issuing Document.

The General Partner shall have the power to carry out any and all of the purposes of the Fund and to perform all acts

and enter into and perform all contracts and other undertakings that it may deem necessary, advisable, useful or incidental
thereto. Except as otherwise expressly provided for in the Issuing Document, the General Partner shall have full authority
in its discretion to exercise all rights and powers necessary or convenient to carry out the purposes of the Fund.

5. Term. The term of the Fund is limited to fifteen (15) years after the date of the First Closing with two (2) potential

one (1) year extensions decided at the discretion of the General Partner, subject to the prior consent of the Advisory
Committee.

In the event that an exit has not been achieved via a listing of the Shares or the Timberland Assets before the end of

the Term, the Fund will automatically dissolve and start its liquidation in accordance with article 34.

6. Liability. The General Partner has unlimited liability and shall be personally liable for all the liabilities of the Fund

which cannot be met out of the Assets of the Fund.

Each Shareholder shall be liable only to the extent of the aggregate amount of its Undrawn Commitment and Funded

Commitment.

The limited partners (actionnaire commanditaires) will not participate in the management of the Fund or act on behalf

of the Fund in any manner or capacity whatsoever without losing the benefit of their limited liability. This restriction does
not apply to a Shareholder exercising its rights as a Shareholder in General Meetings or as a member of the Advisory
Committee.

Chapter II: Share capital, Shares

7. Share capital. The initial share capital of the Fund at the time of incorporation is set at thirty-one thousand euro

(EUR 31,000.-) divided into:

(i) thirty (30) Shares without par value, fully paid up and held by the Shareholders who are liable only up to their capital

contribution;

(ii) one (1) Management Share without par value, fully paid up and held by the General Partner who is liable without

any limit for any obligations of the Fund which cannot be met out of the Fund's assets.

The minimum share capital of the Fund shall be, as provided by the SIF Law, one million two hundred and fifty thousand

euro (EUR 1,250,000.-) and must be reached within twelve (12) months after the date on which the Fund has been
authorised as a specialised investment fund.

As the Fund has a variable capital, the capital of the Fund will at all times be equal to the Fund's Net Asset Value. The

Fund will be denominated in the Base Currency.

8. The offer of Shares
8.1. Classes of Shares
The Fund issues two (2) types of Shares representing an interest in the Fund.
The General Partner will subscribe one Management Share which subscription establishes the Fund together with the

subscription by the Founding Shareholders.

52768

This Management Share may only be transferred upon the termination of the General Partner as managing general

partner of the Fund.

The Fund will issue Shares to the Shareholders in exchange for their Funded Commitments.
8.2. Form of Shares
Shares will be issued in registered form only.
All issued registered Shares of the Fund shall be registered in the register of Shareholders which shall be kept by the

Fund or by one or more persons designated for that purpose by the Fund, and such register shall contain the name of
each owner of registered Shares, his residence or elected domicile as indicated to the Fund, the number of registered
Shares held by him and the amount paid for each Share.

The registration of the Shareholder's name in the register of Shareholders is conclusive evidence of ownership of such

registered Shares. The Fund will not issue Share certificates.

The Fund will treat the registered owner of Shares as the absolute and beneficial owner thereof.
The Shares are indivisible, since only one owner is admitted per Share. Joint co-owners have to appoint a sole person

as their representative for all dealings with the Fund.

Subject to the provisions of article 9, any transfer of Shares will be entered in the register of Shareholders.
A Shareholder may, at any time, change his address as entered in the register of Shareholders by means of a written

notification to the Fund at its registered office, or at such other address as may be specified by the Fund from time to
time.

8.3. Issue Price
The Shares will be issued at the Issue Price determined in accordance with the following rules:
(a) Shares issued pursuant to the first Draw Down made in relation to Commitments accepted at the First Closing

will be issued at a fixed price of one thousand euro (EUR 1,000.-);

(b) Shares issued to a Subsequent Shareholder will be issued at a fixed issue price of one thousand euro (EUR 1,000.-),

increased by a late entrance charge as set out below, until the Funded Commitments of the Initial Shareholders and any
Subsequent Shareholders have been fully balanced; and

(c) thereafter Shares will be issued at a fixed issue price of one thousand euro (EUR 1,000) per Share until all Com-

mitments have been called and drawn down or any balance thereof cancelled.

Investors admitted (or Shareholders increasing their Commitment) at any Closing subsequent to the First Closing, in

connection with the first Draw Down from such Shareholders, will be required to pay such percentage of their Com-
mitment as is equivalent to the proportion of the aggregate Funded Commitments of Shareholders having participated in
earlier Draw Downs, so that the percentage of drawn and Undrawn Commitments of all Shareholders, either from the
First Closing or any Closing subsequent to the First Closing, shall be equal and they will participate as if they had been
issued Shares at the same time as each other.

Investors admitted (or Shareholders increasing their Commitment) at any Closing subsequent to the First Closing, on

the first Draw Down from such Shareholders, will be required to pay an interest charge of eight (8) per cent per annum
on the amount payable by them pursuant to the immediately preceding sentence, that is on amounts that would have
been drawn down had they participated or subscribed for the increased Commitment in the First Closing of the Fund.

An Initial Shareholder shall not be obliged to pay a late entrance charge, if such Initial Shareholder increases its Com-

mitment after the First Closing.

The amounts received by way of a late interest charge, except to the extent referable to the Management Fee, will be

paid to existing Shareholders pro rata temporis.

All Shares shall be fully paid when issued. All Shares will be paid up in cash.
8.4. Subscription
Investors may apply to subscribe for Shares at any time during the Offering Period. Investors wishing to subscribe for

Shares in the Fund shall execute a Subscription Agreement, which upon acceptance will be signed by the General Partner.
The General Partner in its absolute discretion has the right to accept or reject any application to subscribe for Shares
and may further restrict or prevent the ownership of Shares by specific categories of persons.

The First Closing will occur no later than September 30, 2009, provided that on or before such date, the General

Partner has entered into Subscription Agreements providing for Commitments that are no less than EUR 70 million in
aggregate. If on September 30, 2009, Commitments are less than EUR 70 million in aggregate, each Subscription Agree-
ment giving rise to a Commitment will lapse, the First Closing will not occur and the General Partner will have no right
to call on Investors who have entered into a Subscription Agreement. The General Partner will notify Investors of the
date of the First Closing, in writing, at least fifteen (15) Business Days prior to such date. No investments will be made
before the First Closing. After the First Closing, the General Partner may organise one or several subsequent Closings
with a Final Closing twelve (12) months after the First Closing.

Notice of the date of the First Closing will be given to Investors by a Call Notice and in accordance with the Subscription

Agreement.

8.5. Restrictions

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Shares are available to Well-informed Investors only and in accordance with the provisions of Section 4.2 of the Issuing

Document.

The minimum Commitment per Investor is EUR 5 million. However, the General Partner reserves the right to allow

for smaller Commitments, with a minimum of one hundred and twenty-five thousand euro (EUR 125,000.-).

The Fund will not issue Shares to persons other than to Well-informed Investors with whom it has entered into a

Subscription Agreement during the Offer Period or to such persons to whom Shares have been transferred in accordance
with the Issuing Document and these Articles.

Furthermore, the General Partner may, in its absolute discretion, accept or reject the whole or any part of a sub-

scription application for Shares.

The General Partner shall also prevent the subscription for Shares by any Prohibited Person as determined by the

General Partner and request that any Investor provide it with any information that the General Partner may consider
necessary for the purpose of deciding whether or not he is a Well-informed Investor.

8.6. Call Notices
During the Investment Period, the General Partner may draw down Undrawn Commitments pro rafa from Sharehol-

ders, on an as needed basis in order to finance the acquisition of Timberland Assets and to cover Operational Expenses
(including any Management Fee). For the avoidance of any doubt, no Draw Downs may be made prior to the First Closing.

Each Call Notice will be in the form attached to the Subscription Agreement and provide for at least fifteen (15)

Business Days' prior written notice for payment by the recipient Investor or Shareholder of an amount in euro no greater
than its Undrawn Commitment.

After the end of the Investment Period, Shareholders will be released from any further obligation with respect to their

remaining Undrawn Commitments (if any), except that the Fund may issue further Call Notices in respect of such Undrawn
Commitments after the end of the Investment Period:

(a) to cover Liabilities and Operational Expenses; or
(b) to complete an investment in an uncompleted transaction or development project for which the Fund has received

Investment Committee approval prior to the end of the Investment Period; or

(c) to make follow-on investments for up to twenty per cent (20%) of the amounts already invested by the Fund in

the relevant investment, transaction or project.

Any Funded Commitment will, in the event that the proposed investment does not proceed and to the extent that

such Funded Commitment is not required for other investments of the Fund within a period of three (3) months from
the date of the relevant Call Notice, be returned to the relevant Shareholders as soon as possible, and the corresponding
number of Shares will be cancelled, whereby the amount so repaid will reduce Funded Commitments and increase Un-
drawn Commitments in the same proportions available for subsequent Draw Downs.

8.7. Default
Upon failure by a Shareholder to make a payment pursuant to a Call Notice, the General Partner will notify the relevant

Shareholder of any such default in writing with a request for immediate payment or a maximum thirty (30) day cure
period. The General Partner may at its discretion impose interest or such other amounts in order to mitigate any losses
caused to the Fund as a result of the default. If the relevant Shareholder has not remedied its default in accordance with
these instructions, the General Partner may declare such Shareholder to be a "Defaulting Shareholder".

A Defaulting Shareholder will receive no further distributions from the Fund in respect of its Shares (save as provided

in the following paragraph) and its right to attend and vote at a General Meeting and (if applicable) any Advisory Committee
meeting will be suspended.

As a result of such default, the Defaulting Shareholder shall be deemed to:
(a) have offered its Shares and Undrawn Commitment (if any) to the non Defaulting Shareholders pursuant to the

rules set forth under article 9; and

(b) in case any Shares and Undrawn Commitment (if any) remain outstanding thereafter, have requested the immediate

redemption of its remaining Shares in accordance with article 10.1.

Any Undrawn Commitment shall be cancelled. The Defaulting Shareholder will remain liable to the Fund for any

damages resulting from its default and any amount so determined at the discretion of the General Partner will be deducted
from the transfer and/or redemption proceeds, as the case may be.

If the Defaulting Shareholder is a feeder fund and the Defaulting Shareholder's default is caused by the default of one

or several of its own investors, the General Partner may decide to apply the provisions of this article 8 only to the portion
of the Defaulting Shareholder's Commitment (and Shares) corresponding to the proportion that represents, at the feeder
fund level, the defaulting investor's commitment (and feeder fund interest) compared to the total feeder fund commitment
and interest.

9. Transfer of Shares and Transfer restrictions
9.1. Transfer restrictions

52770

The Shares (including any Undrawn Commitment) may only be transferred, assigned, novated, pledged or otherwise

transferred subject to the prior consent of the General Partner, which may be withheld at its discretion, with the exception
of transfers to Affiliates, in respect of which consent will not be unreasonably withheld.

The sale or transfer of a Shareholder's interest in the Fund (Shares and corresponding Undrawn Commitment), or a

part thereof (the Offered Fund Interest), shall be subject to a right of first refusal for the other Shareholders, except as
provided otherwise in the Offering Documents.

In any case, the sale or transfer by a Shareholder of its Offered Fund Interest:
(a) shall not be permitted within the first five (5) years of the Fund, starting at the First Closing, with the exception of

transfers to Affiliates; and

(b) shall be permitted after such five (5) years, to anyone, subject to the prior consent of the General Partner, which

may be withheld at its discretion and subject to a right of first refusal by the other Shareholders.

Notwithstanding any provision to the contrary, EIB may, at all times, transfer its Shares and Unfunded Commitment

to any Affiliate or to any EU institution without the consent of the General Partner.

Any Shareholder wishing to sell or transfer (or deemed to sell or transfer) any Offered Fund Interest in the Fund shall

immediately notify the General Partner (or be deemed to have notified, as the case may be). If the General Partner
approves the proposed sale or transfer, the General Partner shall notify all other Shareholders simultaneously, specifying
the quantum of the Offered Fund Interest as well as the Bona Fide Price that the selling Shareholder has been offered by
the proposed purchaser or transferee (the Offer Notice). Each other Shareholder shall then have the irrevocable option
to purchase the Offered Fund Interest on a pro rata basis. Each such other Shareholder shall indicate its interest for
acquiring more than its pro rata share in the Offered Fund Interest.

In order to do so, each other Shareholder shall give written notice to the General Partner of its intention to do so

within thirty (30) days after the receipt of the Offer Notice (the Committing Shareholder). Provided that the irrevocable
purchase offers of the Committing Shareholders cover the whole of the selling Shareholder's Offered Fund Interest
(including as a result of excess allocations), the General Partner shall allocate the Offered Fund Interest and the Com-
mitting Shareholders shall thus purchase the Offered Fund Interest accordingly.

Unless otherwise provided for in the Offering Documents, in case the irrevocable purchase offers of the Committing

Shareholders do not cover the whole of the Offered Fund Interest, the General Partner shall have the option to:

(i) declare any such purchase offers null and void thus allowing the selling Shareholder to proceed with the transfer

to the proposed transferee at the Bona Fide Price that the selling Shareholder has been offered by the proposed purchaser
or transferee; or

(ii) proceed with the transfer to the Committing Shareholders up to the amounts taken up, and proceed with the

redemption of the remaining portion at the last applicable Net Asset Value per Share.

The General Partner shall immediately inform the Committing Shareholders whether their purchase offers have been

voided or accepted.

No transfer of Shares shall become effective unless and until the relevant transferee, which must qualify as a Well-

informed Investor, agrees to assume any outstanding obligations of the selling Shareholder (including the obligations to
honour any Undrawn Commitment). Each transferee shall further adhere to the Fund by executing a Subscription Agree-
ment substantially in the form executed by the selling Shareholder. The selling Shareholder shall only be released from
its obligations thereafter.

9.2. Further restrictions and conditions
Any transferee, assignee or other beneficiary must qualify as a Well-informed Investor.
Any transferee will have to comply with requests made in respect of applicable "know-your-customer" and "anti-money

laundering" rules and regulations. Transfers and subscriptions may only be processed if such rules and regulations have
been duly complied with.

10. Redemption of Shares. The Fund is closed-ended. The Shares are therefore not redeemable at the request of

Shareholders save as otherwise provided for in the Offering Documents.

10.1. Forced Redemption if non eligible Investor
The General Partner must process the forced redemption at Net Asset Value of any Shares held by a Shareholder

who no longer qualifies as a Well-informed Investor as well as Shares held by a Prohibited Person.

Where the redemption is forced, the redemption price will be reduced by any costs and expenses (including legal

expenses) incurred as a result of the forced redemption.

If Shares are to be redeemed pursuant to the preceding paragraph, the General Partner will serve a notice upon the

relevant Shareholder, specifying the number of Shares to be redeemed, the manner in which the redemption price will
be calculated, as well as any other related matters.

The payment of the redemption proceeds to such Shareholder will be made at the discretion of the General Partner

but at the latest on the earlier of the expiry of the Term or the Listing.

10.2. Forced redemption if Defaulting Shareholder

52771

In case any Shares are to be redeemed by operation of article 8.7, the Defaulting Shareholder will only be entitled to

receive the lesser of:

(a) its Funded Commitment; or
(b) the applicable NAV in respect of its Shares,
in each case, reduced by any costs and expenses (including legal expenses) incurred as a result of the forced redemption,

further reduced by a discount of fifty per cent (50%) of the most recently available NAV per Share unless the General
Partner requests a new valuation.

The payment of the redemption proceeds to such Shareholder will be made at the discretion of the General Partner

but at the latest on the earlier of the expiry of the Term or the Listing subject to the Listing providing adequate liquidity
to allow such payment to be made.

11. Administration
11.1. Custody and Paying agency
The Services Provider will carry out the services as required by the SIF Law and in accordance with the Fund Servicing

Agreement and shall use due care in the exercise of such functions.

In performing its obligations under the Fund Servicing Agreement, the Services Provider shall keep safely all Timberland

Assets and observe and comply with:

(i) all applicable laws and regulations of the Grand Duchy of Luxembourg;
(ii) the Fund Servicing Agreement;
(iii) the Issuing Document and the operational memorandum as agreed from time to time between the Services Provider

and the General Partner; and

(iv) these Articles.
The Fund's assets shall be deposited with the Services Provider and/or the Services Provider's correspondents. The

Services Provider shall use reasonable care in the selection, appointment and monitoring of its correspondents. The
Services Provider shall be liable in accordance with the provisions of the Fund Servicing Agreement, as well as article 35
of the SIF Law.

Only the Services Provider is entitled to execute, when instructed pursuant to a Proper Instruction, the following

transactions:

(a) to receive on behalf of the Fund and/or the relevant Intermediate Investment Vehicle the proceeds of the sales and

transfers of the Assets owned by the Fund and/or any Intermediate Investment Vehicle;

(b) to pay on behalf of the Fund the counter value of the Assets purchased, by debiting the appropriate account of the

Fund or the relevant Intermediate Investment Vehicle;

(c) to pay, by debiting the appropriate account of the Fund and/or the relevant Intermediate Investment Vehicle, any

bills, statements, taxes, management fees, custodian fees, auditor's fees or any other fees and liabilities such as provided
for in the Offering Documents;

(d) to collect, pursuant to a permanent authorisation from the Fund, which is hereby granted, the dividends, interest,

any income and other cash or stock dividends, resulting from the ownership of the Assets, and to remit to the Investors'
accounts the above mentioned dividends, interest and other distributions of any nature upon receipt. The Services Pro-
vider shall transfer or arrange to transfer to the right body the Assets for which reimbursement, redemption, exchange
or other regularisation or settlement is required, and will undertake all acts and measures necessary to cash all income
and amounts due to the Fund and each Intermediate Investment Vehicle;

(e) to execute all transfers of cash in relation to foreign exchange trades or investments on behalf of the Fund and/or

any Intermediate Investment Vehicle;

(f) to receive, on behalf of the Fund, the amounts transferred to cover subscriptions of Shares; and
(g) to pay, for the account of the Fund, the liquidation value of Shares and to pay the proceeds of redemptions of such

Shares.

The Services Provider is entitled to such fees as further described in the Fund Servicing Agreement.
The General Partner and the Services Provider may terminate the appointment of the Services Provider pursuant to

the Fund Servicing Agreement at any time upon ninety (90) days' written notice; however, such termination is subject to
the condition that another bank accepts the responsibilities and functions of the Services Provider within a period of two
(2) months.

The Services Provider shall further act as principal paying agent for the Fund responsible for the payment of distribu-

tions, if any.

11.2. Central Administration, Registrar and transfer agency
Pursuant to a delegation by and under the responsibility of the General Partner, the Services Provider will carry out

all administrative duties required in respect of the Fund under the SIF Law, including the calculation of the Net Asset
Value, bookkeeping and processing the issuance and redemption of Shares, payment of interest and dividends, domici-
liation services and preparation of financial reports as more fully described within the Fund Servicing Agreement.

52772

The Fund will pay a fee in accordance with Luxembourg usual banking practices. The Fund will also reimburse the

Services Provider for reasonable out of pocket expenses incurred. The Fund Servicing Agreement may be terminated by
either party, giving at least ninety (90) days' notice in writing or as otherwise provided for in the Fund Servicing Agreement.

The Services Provider also acts as registrar and transfer agent of the Fund and is responsible for handling the processing

of subscriptions for Shares and dealing with any transfers or redemptions of Shares and in connection therewith accepting
transfers of funds, safekeeping and updating of the register of Shareholders, the mailing of statements, reports, notices
and other documents to the Shareholders, and the maintenance of commitment and subscription records for each Sha-
reholder.

The Services Provider will be responsible for verifying the Well-informed Investor status of prospective Shareholders.

12. Calculation of Net Asset Value. The Net Asset Value of the Fund will be calculated once a year as at 31 December

or the immediately preceding Business Day which will be the Valuation Date. As a general rule, all valuations must be
presented for endorsement to the Advisory Committee.

The Net Asset Value will be expressed in EUR. The Net Asset Value is calculated up to two (2) decimals. The value

of all Assets and Liabilities not expressed in EUR will be converted into EUR at the relevant rates of exchange prevailing
on the relevant Valuation Date. If such quotations are not available, the rate of exchange will be determined with prudence
and in good faith by or under procedures established by the General Partner.

In determining the Net Asset Value, income and expenditure are treated as accruing daily.
The Net Asset Value per Share as at any Valuation Date is determined by dividing:
(a) the Net Asset Value of the Fund
by
(b) the number of Shares then outstanding,
in accordance with the valuation rules set forth below and Luxembourg GAAP.
The Net Asset Value of the Fund will be equal to the difference between the gross assets and the Liabilities of the

Fund in accordance with Luxembourg GAAP.

All investments in Timberland Assets will be valued at least once during each full fiscal year by one or several Inde-

pendent  Appraisers  appointed  by  the  General  Partner  and  benefiting  from  specific  experience  in  the  valuation  of
investments in Timberland Assets. This valuation will take into account all incomes, liabilities, tax burden and all obligations
current or foreseen impacting the valuation of the Timberland Assets. If either the General Partner or the Advisory
Committee does not agree with the valuation given by the Independent Appraisers, the General Partner at its own cost,
or the Advisory Committee at the Fund's cost, may request another valuation from a different Independent Appraiser.

In addition, the General Partner may at its cost decide to undertake further valuations during the year to confirm the

Net Asset Value of a particular investment at the time of acquisition and the whole portfolio may be valued at any time
for the purposes of calculating the Net Asset Value.

Each valuation shall be conducted with prudence and in good faith and will be based on fair value (juste valeur).
The Net Asset Value will be determined as set out below:
(i) the value of any cash on hand or deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash

dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof,
unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after
making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof;

(ii) securities listed and traded primarily on one or more recognised securities exchanges shall be valued at their last

known prices on the valuation date;

(iii) unlisted securities for which over-the-counter market quotations are readily available (including listed securities

for which the primary market is believed to be the over-the-counter-market) shall be valued at a price equal to the last
reported price as supplied by recognised quotation services or broker-dealers;

(iv) properties or property rights registered in the name of the Fund or any of its Intermediate Investment Vehicles

as well as direct or indirect shareholdings of the Fund or any of its Intermediate Investment Vehicles in intermediate
companies shall be valued by one or more Independent Appraisers; and

(v) all other non-publicly traded securities, other securities or instruments or investments for which reliable market

quotations are not available, and securities, instruments or investments which the General Partner determines that the
foregoing valuation methods do not fairly represent the fair value of such securities, instruments or investments, will be
valued by the General Partner in good faith using methods it considers appropriate, having regard to the EVCA guidelines.

The General Partner shall shortly after the First Closing provide the Advisory Committee, for its approval, with a

detailed overview and application of the specific valuation methods applicable to Timberland Assets.

Assets expressed in a currency other than the Base Currency of the Fund shall be converted on the basis of the rate

of exchange ruling on the relevant Valuation Day. If such rate of exchange is not available, the rate of exchange will be
determined in good faith by or under procedures established by the General Partner.

All assets and liabilities will initially be valued in the applicable local currency and will then be translated into the Base

Currency using the applicable exchange rate on the date of determination of the NAV.

52773

For the purposes of the calculation of the NAV, the assets of the Fund are deemed to include:
(i) all cash in hand, receivable or on deposit, including any interest accrued thereon;
(ii) all bills and notes payable on demand and any account due (including proceeds of securities or any other assets

sold but not delivered);

(iii) all securities, shares, bonds, time notes, debentures, debenture stocks, subscription rights, warrants and other

securities, money market instruments and similar assets owned or contracted for by the Fund;

(iv) all interest accrued on any interest-bearing assets, except to the extent that the same is included or reflected in

the principal amount of such assets;

(v) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Fund to the extent information thereon

is reasonably available to the Fund;

(vi) all properties or property rights registered directly or indirectly in the name of or on behalf of the Fund;
(vii) the preliminary expenses of the Fund, including the cost of issuing and distributing Shares of the Fund, insofar as

the same have not been written off and insofar the Fund shall be reimbursed for the same;

(viii) the liquidating value of all forward contracts and all call or put options the Fund has an open position in; and
(ix) all other assets of any kind and nature, including expenses paid in advance.
For the purposes of the calculation of the NAV, the Liabilities of the Fund are deemed to include:
(i) all loans, bills and accounts payable;
(ii) all accrued interest on loans (including accrued fees for commitment for such loans);
(iii) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, advisory and management fees, including in-

centive fees, custodian fees, and corporate agents' fees);

(iv) all known Liabilities, present or future, including all matured contractual obligations for payment of money, including

the amount of any unpaid distributions declared by the Fund;

(v) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Fund, and other reserves (if any) authorised and approved by the General Partner, as well as such
amount (if any) as the General Partner may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent liabilities
of the Fund; and

(vi) all other Liabilities of whatsoever kind and nature reflected in accordance with Luxembourg GAAP.
In determining the amount of the Liabilities of the Fund, the General Partner shall take into account all expenses payable

by the Fund, including, without limitation, Organisational Expenses as defined in the Issuing Document and Operational
Expenses. The General Partner may calculate administration and other expenses of a regular or recurring nature on an
estimated basis for yearly or other periods in advance and may accrue the same in equal proportions over any such period.

For the purposes of the calculation of the NAV:
(i) Shares of the Fund to be redeemed shall be treated as existing and taken into account until immediately after the

time specified by the General Partner on the relevant Valuation Date time and from such time and until paid by the Fund
the price therefor shall be deemed to be a liability of the Fund;

(ii) Shares to be issued by the Fund shall be treated as being in issue as from the time specified by the General Partner

on the Valuation Date, and from such time and until received by the Fund the price therefor shall be deemed to be a debt
due to the Fund;

(iii) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the Base Currency shall be

valued after taking into account the rate of exchange prevailing on the principal regulated market of each such asset on
the dealing day preceding the Valuation Date; and

(iv) where on any Valuation Date the Fund has contracted to:
(A) purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Fund

and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Fund;

(B) sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Fund

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Fund;

provided that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valuation Date,

then its value shall be estimated by the General Partner.

13. Additional valuations and temporary suspension of the Net Asset Value. The Services Provider, upon instruction

from the General Partner, is authorised to suspend the calculation of the NAV (other than in the case of (j.) below) and
redemption of Shares in the following cases:

(a) as a result of political, economic, military or monetary events or any circumstances outside the control, responsi-

bility and power of the General Partner, disposal of the assets is not reasonably practicable without being seriously
detrimental to the Shareholders' interests;

(b) it is not reasonably practicable to determine the NAV on an accurate and timely basis;
(c) as a result of exchange restrictions or other restrictions affecting the transfer of funds, transactions are rendered

impracticable or purchases and sales of the assets cannot be effected at normal rates of exchange;

52774

(d) for any period during which any stock exchange on which a substantial portion of the Fund's investments are quoted

is closed, other than for ordinary holidays and weekends, or during periods in which dealings in such stock exchange are
restricted or suspended;

(e) during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any

Fund position in any commodity market, or when for any other reason the prices or values of any investments owned
by the Fund cannot be reasonably or promptly ascertained;

(f) for any period during which the transfer of funds involved in the realisation or acquisition of any investments by

the Fund cannot be effected at normal rates of exchange;

(g) when there exists in the opinion of the General Partner a state of affairs where disposal of the Fund's assets would

not be reasonably practicable;

(h) if the Services Provider reasonably deems it necessary to do so to comply with anti-money laundering and other

similar laws and regulations applicable to the Fund, the Investment Advisor, the Services Provider and their affiliates,
subsidiaries or associates or any of the Fund's other service providers;

(i) for any period during which the redemption of Shares would cause a breach or default under any covenant in any

agreement entered into by the Fund for financial accommodation or cash management purposes; and

(j) a decision is made to liquidate and dissolve the Fund.
Where possible all reasonable steps will be taken to bring any period of suspension to an end as soon as possible.
Any suspension of redemptions or determination of NAV, as the case may be, shall take effect at such time as the

General Partner shall declare and, thereafter, there shall be no redemptions or determination of Net Asset Value, as the
case may be, until the General Partner shall declare any such suspension to be at an end. All Shareholders will be notified
immediately by the Services Provider of any suspension of redemptions or determination of NAV, or of any reinstatement
following a suspension thereof.

Chapter III: Management

14. Determination and remuneration of the General Partner
14.1. Appointment and removal of the General Partner
The General Partner is appointed as manager of the Fund and shall act as its managing general partner (associé gérant

commandité).

The General Partner Is the partner with unlimited liability and shall be personally liable for all liabilities of the Fund

which cannot be met out of the assets of the Fund.

The General Partner may be removed at any time without cause by a vote of the General Meeting with the positive

vote of Shareholders representing at least sixty-six per cent (66%) of the capital of the Fund (excluding the Shares held
by the General Partner, the Investment Advisor or any of their Affiliates).

The General Partner may be removed as manager of the Fund at any time for cause by a vote of the General Meeting

with the positive vote of Shareholders representing at least fifty per cent (50%) of the capital of the Fund (other than the
Shares held by the General Partner, the Investment Advisor or any of their Affiliates). For purposes of the foregoing,
"cause" will include:

(a) a material breach by the General Partner or the Investment Advisor of its respective obligations under any of the

Offering Documents which is not cured within thirty (30) days of notice from the Advisory Committee or any Shareholder
requiring that such breach be cured;

(b) gross negligence, wilful misconduct, bad faith or fraud of the General Partner or the Investment Advisor; or
(c) upon the occurrence of a Trigger Event.
If the General Partner is removed without cause, the General Partner will forfeit such percentage of its entitlement

to the Performance Participation, if any, according to the table set out in Section 3.5(c) of the Issuing Document. The
remainder of the Performance Participation, if any, will be paid to the General Partner on or before the end of the Term
or the Listing of the Fund. In the event that the realisation and liquidation of the last investment occurs before the end
of the Term of the Fund, one hundred per cent (100%) of the Performance Participation will be paid to the General
Partner regardless of the table in Section 3.5(c) of the Issuing Document, if the General Partner has not been removed
and has not resigned prior to that time. Any entitlement to Performance Participation as a result of an intra-year removal
of the General Partner will be adjusted on a straight line basis.

If the General Partner is removed for cause, the Fund will retain one hundred per cent (100%) of the Performance

Participation.

14.2. Remuneration of the General Partner
The General Partner will be entitled to receive the Management Fee and the Performance Participation as set out in

the Issuing Document. The General Partner will also be entitled to reimbursement of the costs and expenses which are
to be borne by the Fund as described in Section 5.1 of the Issuing Document.

15. Powers of the General Partner. The General Partner is vested with the broadest powers to administer and manage

the Fund and has the power to carry out any and all of the purposes of the Fund and to perform all acts and enter into

52775

and perform all contracts and other undertakings that it may deem necessary, advisable, useful or incidental thereto.
Except as otherwise expressly provided for in the Issuing Document, the General Partner has full authority in its discretion
to exercise all rights and powers necessary or convenient to carry out the purposes of the Fund, in compliance with
applicable laws and regulations. All powers not expressly reserved by law to the General Meeting fall within the authority
of the Board, unless otherwise provided for in the Offering Documents.

The Board shall also have the specific powers provided for in the articles of association of the General Partner.

16. Representation of the Fund. The Fund will be bound vis-a-vis third parties by the sole signature of the General

Partner represented by its legal representatives or any other person to whom such power has been delegated by the
General Partner.

No limited partner (actionnaires commanditaires) shall represent the Fund.

17. Delegation of powers to agents of the General Partner. The General Partner may, at any time, appoint officers or

agents of the Fund as required for the affairs and management of the Fund. The appointed officers or agents will be
entrusted with the powers and duties conferred on them by the General Partner. Any further delegation of core functions
will be subject to the prior consent of the Advisory Committee. The Board shall exercise due care in selecting potential
agents and shall enter into a binding confidentiality agreement with any agent in respect of the affairs of the Fund, its
investments and Shareholders.

The General Partner will determine the responsibilities and remuneration (if any) of any such officers or agents as well

as the duration of the period of representation and any other relevant conditions of their agency.

18. Integrity and conflict of interests
18.1. Integrity
The General Partner and the Investment Advisor will act with honesty and uphold the highest ethical standards in all

their conduct so that confidence and trust in the integrity, objectivity and impartiality of the Key Executives are conserved
and enhanced, as further described under Section 3.11 of the Issuing Document.

18.2. Conflicts of interest
Any conflict of interest is to be fully disclosed to the Advisory Committee by the General Partner. The General Partner

will enter into all transactions on an arm's length basis.

In the event that the Fund is presented with an investment proposal which:
(a) involves assets owned (in whole or in part, directly or indirectly) by an Interested Person;
(b) has been the subject of advice from an Interested Person; or
(c) involves any company whose shares are held by, or which has borrowed funds from, an Interested Person,
the Interested Person must fully disclose this conflict of interest to the General Partner which shall in turn disclose it

to the Advisory Committee. The Advisory Committee will make a decision on whether the conflict of interest is mana-
geable. In the event that it believes the conflict to be manageable, it will propose a basis on which to proceed with reviewing
and approving the investment.

19. Investment Committee. The General Partner appoints the members of the Investment Committee, subject to

Advisory Committee endorsement of each proposed member.

The Investment Committee will inter alia review any Timberland Assets investment or divestment proposals prepared

by the Investment Advisor. The Investment Committee will make investment and divestment recommendations in respect
of Timberland Assets to the General Partner for approval.

The Investment Committee will review the investment recommendations prepared by the Investment Advisor and

forwarded to it by the General Partner. If the Investment Committee approves the relevant recommendation, it will so
inform the General Partner.

The General Partner remains free to approve or to reject investment or divestment recommendations made by the

Investment Committee at its discretion, it being understood that the General Partner is only authorised to execute such
recommendations which have previously been approved by the Investment Committee. The Investment Committee may
under no circumstances take an investment or divestment decision for and on behalf of the Fund. The power of execution
of any and all investment or divestment decisions previously approved by the Investment Committee shall be exclusively
vested in the General Partner.

Resolutions of the Investment Committee are taken by a majority vote of the members of the Investment Committee.
The Investment Committee will consist of a maximum of five (5) members and include a majority of independent

members. Thus the Investment Committee will consist of three (3) external independent members, and two (2) members
from the Investment Advisor's management team and the Private Equity Key Executive, as the case may be.

The initial members of the Investment Committee, subject to Advisory Committee endorsement, are set out in the

Issuing Document.

Replacement members will always be presented and appointed by the General Partner subject to the prior approval

of the Advisory Committee.

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The Investment Committee must act at all times subject to and in accordance with the terms of the Issuing Document,

these Articles and the investment policies set out in the Issuing Document. The Investment Committee is under a duty
to satisfy its obligations under the Issuing Document with due care and prudence and in the best interests of the Fund.
Investment Committee members will be without liability towards the Fund, its Shareholders and any third parties for any
investment or divestment decisions adopted.

Each independent Investment Committee member will receive a remuneration of up to twenty thousand euro (EUR

20,000.-) per year (inclusive of VAT, if any) and will be reimbursed for reasonable out-of-pocket expenses, including travel
and accommodation expenses to be capped at one thousand five hundred euro (EUR 1,500.-) per meeting. The Mana-
gement Fee will be reduced by an amount equal to any amount paid as remuneration to any Investment Committee
member who is an officer or employee of the General Partner or the Investment Advisor, as set out in Section 5.2 of the
Issuing Document. The mandate is granted for a two (2) year period and is renewable. Any renewal of a member's
appointment will not require the consent of existing members. Each party can terminate the mandate subject to a one
(1) month notice period.

The Investment Committee will adopt its own governing rules subject to the following governance principles:
- each member shall have one vote;
- the Investment Committee members may designate a chairperson;
- the chairperson will not have a casting vote;
- any member shall have to declare a potential conflict of interests ahead of any deliberation and may not participate

in a vote relating thereto unless the Advisory Committee decides otherwise;

- Investment Committee meetings may be convened by the General Partner or the Investment Advisor.
The Investment Committee will aim to make decisions by consensus but may take decisions by majority vote.
Such governing rules shall be adopted shortly after inception of business and shall be communicated forthwith to the

Advisory Committee.

20. Advisory Committee. The General Partner will constitute an Advisory Committee composed of certain Share-

holder representatives who are independent of the General Partner, the Investment Advisor and any of their respective
Affiliates. The Advisory Committee will be composed of at least three (3) members who are Shareholder representatives.
The members of the Advisory Committee will be selected at the discretion of the General Partner provided that a
representative of Shareholders with a subscription commitment of at least EUR 16 million that are willing to have a
representative on the Advisory Committee must be appointed.

The Advisory Committee will adopt its own governing rules subject to the following governance principles:
- each member shall have one (1) vote;
- unless otherwise provided for in the Offering Documents, decisions shall be adopted by a simple majority of the

members present or represented;

- each member may only represent one other member;
- meetings will normally be held with all members physically present but members may also attend by any means of

communications allowing members to hear and speak to each other;

- the members may designate a chairperson;
- the chairperson will not have a casting vote;
- any member shall have to declare a potential conflict of interests ahead of any deliberation and may not participate

in a vote relating thereto;

- committee meetings may be convened by any member, the General Partner or the Investment Advisor; and
- members may by a simple majority resolve to exclude any representative of an Advisory Committee member, whe-

reupon the Shareholder having appointed this member will have the opportunity to, but shall not be required to, designate
a replacement member before any further resolutions are considered by the Advisory Committee.

The Advisory Committee may adopt such further governance rules as needed or required.
The Advisory Committee shall be informed and consulted by the General Partner on the following matters:
(a) all conflicts of interest arising in relation to any transaction involving an Interested Person, whether as vendor,

purchaser, co-investor or services provider. In the event that a conflict of interest concerns the Investment Committee,
the Advisory Committee will make a proposal as to how the Investment Committee should act in making an investment
recommendations in light of this conflict;

(b) review of net asset value reports produced for the assets held by the Fund; and
(c) any other issues referred to it.
The consent of the Advisory Committee is required for certain specific amendments as contemplated by the Issuing

Document, including inter alia the following:

(i) extending the Investment Period;
(ii) extending the Term

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(iii) modification to the Fund's investment objectives and policy;
(iv) appointment of any Independent Appraiser;
(v) approval and any amendments to the Timberland Asset specific valuation guidelines and methodology;
(vi) any acceptance of Commitments after the First Closing in excess of EUR 300 million (although Commitments may

never exceed EUR 500 million);

(vii) any change, modification or amendment of the Forest Investment Policy; and
(viii) such other matters as may be referred to it by the General Partner or the Shareholders.
None of the Shareholders represented on the Advisory Committee, nor their respective representatives, shall incur

any liability out of such representation, each being indemnified and held harmless by the Fund. Each Shareholder or its
respective representative will be reimbursed by the Fund for its reasonable out-of-pocket expenses incurred in attending
Advisory Committee meetings

None of the Shareholders nor any of their respective representatives on the Advisory Committee may be involved in

the management of the General Partner or of the Fund at any time.

Chapter IV: General Meeting of Shareholders

21. Powers of the General Meeting of Shareholders. Any regularly constituted meeting of Shareholders of the Fund

shall represent the entire body of Shareholders of the Fund. The General Meeting shall deliberate only on the matters
which are expressly reserved to the General Meeting by the Offering Documents or by applicable Luxembourg laws and
regulations.

In accordance with Article 111 of the Company Law, no decision of the General Meeting will be validly taken without

the prior approval of the General Partner other than a decision of the General Meeting to remove the General Partner.

Every resolution of the General Meeting in order to be validly adopted requires the consent of the General Partner,

unless otherwise provided for herein.

22. Annual and other General Meeting. The annual General Meeting will be held at the registered office of the Fund

in Luxembourg on the second Tuesday of the month of June of each year at 11:00 a.m., or if such a day is not a Business
Day, on the next following Business Day.

The General Partner may convene other General Meetings. Such meetings must be convened if Shareholders repre-

senting ten per cent (10%) of the Fund's share capital so require.

Such  other  General  Meetings  will  be  held  at  such  places  and  times  as  may  be  specified  in  the  respective  notices

convening the meeting.

23. Convening notice. The General Meeting is convened by the General Partner in compliance with applicable Lu-

xembourg laws and regulations.

As all Shares are in registered form, notices to Shareholders are sent by registered mail by the Services Provider to

all Shareholders at their registered address at least eight (8) Business Days prior to the date of the meeting.

Such notice will indicate the time and place of the General Meeting, the conditions of admission thereto, the agenda

and the Luxembourg legal quorum and majority requirements. Each Shareholder may participate in such General Meetings
by appointing, in writing via post, a cable, telegram or telefax, another person as his proxy.

To the extent required by applicable Luxembourg laws and regulations, further notices will be published in the Memorial

and in one Luxembourg newspaper.

If all the Shareholders (other than Defaulting Shareholders) are present or represented at a General Meeting and if

they state that they have been informed of the agenda of the meeting, the Shareholders can waive all convening requi-
rements and formalities.

24. Presence, Representation. Unless otherwise provided by applicable Luxembourg laws and regulations or by the

Articles,  all  Shareholders  (other  than  Defaulting  Shareholders)  are  entitled  to  attend,  speak  and  vote  at  all  General
Meetings.

Each Shareholder (other than a Defaulting Shareholder) may participate at any General Meetings by appointing as his

proxy, in writing or by telefax, cable, telegram, telex, email, another person who need not be a Shareholder himself.

25. Vote. Each Share entitles its holder to one (1) vote.
Unless otherwise provided by applicable Luxembourg laws and regulations or by these Articles, all resolutions of the

annual or an ordinary General Meeting will be taken by simple majority of votes of the Shareholders present or repre-
sented, regardless of the proportion of the capital represented.

26. Proceedings. The General Meeting shall be chaired by a person designated as such by the meeting of Shareholders.
The chairman of the General Meeting shall appoint a secretary. The General Meeting shall elect one scrutineer to be

chosen from the Shareholders present or represented. They together form the bureau of the General Meeting.

27. Minutes. The minutes of the General Meeting shall be signed by the chairman of the meeting, the secretary and

the scrutineer.

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Chapter V: Financial year, Distribution of profits

28. Financial year. The Fund's financial year ends on the 31 December of each year and begins on the 1st of January

of ech year.

The first annual report will be in respect of the financial year ending on 31 December 2009.

29. Auditors. The accounting data related in the annual report of the Fund will be examined by an independent Auditor

(réviseur d'entreprises) appointed by the General Partner and remunerated by the Fund, who shall fulfil all duties pre-
scribed by the SIF Law.

The annual report will be audited and despatched to Shareholders within six (6) months as of the end of the financial

year as per article 52 (2) of the SIF Law, together with the auditor's report.

30. Distributions. The Fund will aim to make distributions of four per cent (4%) to six per cent (6%) annually out of

dividends arising from mature Timberland Assets held in its portfolio. The General Partner will make distributions in cash.
Distributions will not normally be made in specie, but if any, will be subject to the prior approval of the Investment
Committee as well as of each Shareholder to whom a distribution in specie is to be made.

The approval of the annual results and allocation of any distributions will be made by the annual General Meeting upon

the proposal of the General Partner, each time in accordance with the Performance Participation Rules as set out in the
Issuing Document.

The General Partner may at any time during the year decide to distribute interim dividends. With the exception of

funds that may be retained for the satisfaction of Operational Expenses (as defined in the Issuing Document and to be
accrued over a six (6) month period or reinvestment as described in the Issuing Document, any and all freely distributable
proceeds derived from or upon the realisation of Timberland Assets, will be distributed to the Shareholders as interim
distributions shortly after these proceeds can be ascertained, paid-up to the Fund and distributed.

In no event may a distribution be made if, as a result thereof, the net assets of the Fund would fall below one million

two hundred fifty thousand euro (EUR 1,250,000.-).

31. Reporting. The General Partner will provide a written report to Shareholders on a quarterly basis according to

EVCA reporting guidelines (including format) and International Private Equity and Venture Capital valuation guidelines as
published on the EVCA website and prepare quarterly financial reports, to be provided to Shareholders within thirty (30)
days thereof.

32. Leverage. The General Partner may obtain leverage at Fund level for Subscription Financing only. Financing for

investment is permitted at the level of each individual Timberland Asset or at Intermediate Investment Vehicle level but
is prohibited at Fund level. The amount of such leverage may in aggregate equal fifty per cent (50%) of the aggregate
amount of Undrawn Commitments and Funded Commitments.

Security for any such leverage should be on a limited recourse basis to the Timberland Asset being funded. There will

be no cross-collateralisation of assets in relation to leverage at the Timberland Asset or Intermediate Investment Vehicle
level.

Chapter VI: Dissolution, liquidation

33. Causes of dissolution
33.1. Legal incapacity or inability to act of the General Partner
If the General Partner is replaced as manager of the Fund in accordance with the provisions of article 14.1, it will

continue to hold its Shares in the Fund. The dismissed General Partner will transfer the Management Share at cost to the
replacement managing general partner.

In the case of insolvency, judicial administration or bankruptcy of the General Partner, it will be deemed to have

resigned as manager of the Fund. The resigning General Partner will not be entitled to any Performance Participation.

Upon such resignation an interim administrator will be appointed by the CSSF for the period up to and until a new

managing general partner has been appointed by a General Meeting to be convened for that purpose.

The General Partner will have no liability for any act, matter or thing arising in relation to the Fund after it is removed

as General Partner of the Fund except to the extent to which the act, matter or thing arises as a direct consequence of
an act or omission of the General Partner prior to its removal.

33.2. Voluntary dissolution
Except in the specific circumstances provided in the Issuing Document, the Fund may not be dissolved prior to the

end of its term.

The General Partner shall submit to the General Meeting the dissolution of the Fund when all investments of the Fund

have been disposed of or liquidated.

33.3. Decrease of the share capital
If the Fund's share capital falls below two-thirds (2/3) of the minimum capital one million two hundred fifty thousand

euro (EUR 1,250,000), the General Partner must submit a proposal for the Fund's termination to a General Meeting for

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deliberation. No quorum requirements will be applied and winding up may be pronounced by a simple majority of the
votes validly cast by Shareholders entitled to vote.

If the Fund's share capital falls to below one quarter of the minimum capital one million two hundred fifty thousand

euro (EUR 1,250,000), the General Partner must submit a proposal for the Fund's termination to the General Meeting
for deliberation. No quorum requirements will be applied and winding-up may be pronounced by the Shareholders casting
one quarter of the valid votes at the meeting.

The aforesaid meetings shall be convened within forty (40) days of the date at which it was ascertained that the net

assets fell below two-thirds or, respectively, one quarter of the minimum capital.

33.4. Term
The Fund will be dissolved ipso iure on the expiration of the 15 year following the First Closing with two (2) potential

one (1) year extensions decided at the discretion of the General Partner, subject to the prior consent of the Advisory
Committee.

In case the General Meeting by Qualified Majority approves the Listing, the Fund would have to adopt an unlimited

duration and the General Partner would be obliged to submit a proposal including the details regarding inter alia new
Fund objectives and base fee structures as well as the performance fee calculation of the Fund. If a Listing is approved,
each Investor may exit the Fund in whole or part by redemption of Shares as contemplated in the Issuing Document.

34. Liquidation. The Fund will automatically dissolve at the end of its Term, unless extended in accordance with these

Articles.

Upon the termination of the Fund, the assets of the Fund will be liquidated in an orderly manner and the proceeds

from the liquidation of investments will be distributed to the Shareholders in proportion to their holding of Shares.

In  the  event  of  dissolution  at  the  end  of  its  Term,  the  liquidation  shall  be  carried  out  by  the  General  Partner  in

accordance with the provisions of the Offering Documents.

In the event of a dissolution of the Fund by application of Section 3.8 of the Issuing Document, the Fund's liquidation

shall be carried out by one or several liquidators (whether natural persons or legal entities) named pursuant to the General
Meeting effecting such dissolution, and at which meeting the liquidators' powers and compensation shall be determined.
Any decision of the liquidators concerning a payment to be made for the liquidation shall be subject to the prior review
by the Advisory Committee.

The operations of liquidation will be carried out pursuant to the Company Law and as provided under Chapter VI of

these Articles. At the close of the liquidation period, any unclaimed assets will be deposited with the Caisse de Consi-
gnation for the benefit of the unidentified Shareholders.

The Fund may be terminated by resolution of the General Meeting by Qualified Majority ruling in accordance with the

relevant provisions of these Articles and the Issuing Document.

The resolutions of the General Meeting or of the court pronouncing the termination and winding-up of the Fund are

to be published in the Memorial and in two newspapers with sufficiently wide circulation, at least one of which must be
a Luxembourg newspaper.

The choice of which newspapers are to carry the publication is made at the discretion of the appointed liquidator(s).

Chapter VII: Final provisions

35. Amendment of these Articles of Association. These Articles may be amended in a General Meeting by a vote of

Shareholders representing at least two-thirds of the votes cast, provided the meeting agenda indicated the proposed
amendments and, where applicable, the text of those amendments. A General Meeting shall not validly deliberate upon
an amendment of these Articles unless a quorum of Shareholders representing at least fifty per cent (50%) of the issued
and outstanding Shares is reached (excluding Shares of a defaulting Shareholder). If this condition is not satisfied, a second
meeting may be convened by the General Partner by means of a registered letter sent twice (2) at a fifteen (15) day
interval at least and the second one sent at least fifteen (15) days before the meeting. Such convening notice shall reproduce
the agenda and indicate the date and the results of the previous General Meeting. The second General Meeting shall
validly deliberate by a vote of Shareholders representing at least two-thirds of the votes cast regardless of the proportion
of the capital represented.

No amendment which results in the abandonment of the SIF status, increases a Shareholder's Commitment or Liabi-

lities, reduces a Shareholder's share of distributions or decreases the level of approval of Shareholders required to make
such amendments may be made without the unanimous approval of Shareholders entitled to vote.

36. Applicable law. All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the Company

Law and the SIF Law.

<i>Transitory provisions

1) The first accounting year shall begin on the date of the formation of the Fund and shall terminate on the 31 December

2009.

2) The first annual General Meeting shall be held within six (6) months after the first financial year has expired and for

the first time in 2010.

52780

<i>Subscription

The share capital has been subscribed as follows:

Subscriber

Share class

Subscribed amount Number of shares sub-

scribed

DASOS S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Management Share

EUR 1,000

1

DASOS CAPITAL OY LTD. . . . . . . . . . . . .

Ordinary Shares

EUR 30,000

30

All the Shares have been fully paid in cash, so that the sum of thirty-one thousand euro (EUR 31,000.-) is forthwith at

the free disposal of the Fund, as has been proven to the notary.

<i>Expenses

The expenses which shall be borne by the Fund as a result of its incorporation are estimated at approximately two

thousand five hundred euro (EUR 2,500).

<i>General meeting

The above named persons representing the entire subscribed capital and considering themselves as validly convened,

have immediately proceeded to hold a general meeting of shareholders which resolved as follows:

- The address of the Fund is set at 5, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg.

<i>Declaration

The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that, on request of the appearing parties,

this deed is worded in English followed by a French version and in case of divergences between the English and the French
text, the English version will prevail.

This deed is drawn up in Luxembourg on the day specified at the beginning of this document.
The document having been read to the appearing party, the appearing party signed this deed together with the notary.

Suit la traduction française du texte qui précède

L'an deux mille neuf, le sept mai.
Par-devant Maître SCHAEFFER, notaire de résidence à Luxembourg.

ONT COMPARU:

1) Dasos S.A., une société anonyme de droit luxembourgeois, constituée et régie par les lois du Grand-Duché de

Luxembourg, ayant son siège social au 5, allée Scheffer L-2520 Luxembourg, immatriculée auprès du Registre du Com-
merce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro B 141.244, ici représentée par Catherine Donceel, avocat, ayant
son adresse professionnelle au Grand-Duché de Luxembourg, en vertu d'une procuration donnée à Espoo, Finlande, le
22 avril 2009; et

2) Dasos Capital Oy Ltd., une société de droit finlandais, constituée et régie par les lois de la Finlande, ayant son siège

social à Tekniikantie 12, FIN-02150 Finlande et enregistrée au Registre de Commerce de la Finlande (Finnish Trade
Register) sous le numéro 1988078-1, ici représentée par Catherine Donceel, avocat, ayant son adresse professionnelle
au Grand-Duché de Luxembourg, en vertu d'une procuration donnée à Espoo, Finlande, le 22 avril 2009.

Lesdites procurations, après avoir été signées «ne varietur» par le mandataire des parties comparantes et le notaire

instrumentant, resteront annexées au présent acte pour être soumises avec lui aux formalités de l'enregistrement.

Lesdites parties comparantes ont requis le notaire instrumentant de dresser les Statuts d'une société d'investissement

à capital variable sous la forme d'une société en commandite par actions qu'elles déclarent constituer comme suit:

Chapitre I: Définitions, Dénomination, Siège social, Objet, Durée

1. Définitions. Dans ces Statuts à moins que le contexte l'exige autrement, les termes suivants auront la signification

respective suivante:

"Actifs Timberland"

signifie les biens se composant d'actifs de capital foncier et actifs biologiques détenus
directement ou indirectement ou par le biais de tout Instrument d'Investissement
Intermédiaire, en ce compris notamment:
- les participations directes et indirectes dans les sociétés (en ce compris les créances
envers ces sociétés), dont l'objet et le but principal sont le développement, l'acqui-
sition, la promotion et la vente ainsi que la location de domaines forestiers mobiliers
et immobiliers à condition que ces détentions d'actions soient au moins aussi liquides
que les droits de propriété détenus directement par ces sociétés; ou
- des intérêts sur les biens à long-terme tels que la propriété de la surface du terrain,
le bail et les options sur l'immobilier et les domaines forestiers; ou
- des investissements tels que répertoriés dans la politique d'investissement fores-
tière "forest investment policy" reprise dans l'Appendix II du Document d'Emission;

52781

"Actifs"

signifie le cash, les valeurs et les autres avoirs liquides du Fonds;

"Action"

signifie une action ordinaire, sans valeur nominale, du Fonds;

"Action de Commandité ou de

Gérant"

signifie l'action de commandité illimitée souscrite par l'Associé Commandité au mo-
ment de la création du Fonds et qui établit le partenariat avec le/les autre(s)
Actionnaire(s) Fondateurs ainsi qu'avec tous ceux qui deviendront Actionnaires par
la suite;

"Actionnaire"

signifie toute personne propriétaire d'Actions (en ce compris, le cas échéant, l'As-
socié Commandité ou l'un de ses Affiliés) et dont la responsabilité est limitée au
montant de leur Engagement Financé et de tout Engagement Non-appelé;

"Actionnaire Commandité"

signifie Dasos, une société anonyme de droit luxembourgeois agissant en sa qualité
d'associé Gérant-commandité du Fonds;

"Actionnaire Défaillant"

signifie l'Actionnaire qui a été déclaré en défaut par l'Associé Commandité confor-
mément aux Documents d'Offre;

"Actionnaire Engagé"

a la signification donnée à ce terme= à l'article 9;

"Actionnaires Fondateurs"

signifie les Actionnaires qui sont intervenus en tant qu'Actionnaires fondateurs du
Fonds lors de la Constitution c'est-à-dire le Conseiller en Investissement et l'Associé
Commandité;

"Actionnaire(s) initial(aux)"

signifie les Actionnaires qui participent à la Clôture Initiale, autre que les Actionnaires
Fondateurs;

"Actionnaires Ultérieurs"

signifie les Actionnaire(s) qui ont souscrit des Actions dans le Fonds après la Clôture
Initiale;

"Affilié"

signifie toute entité, toute personne physique ou société qui contrôle directement
ou indirectement, qui est contrôlée par, ou se trouve sous le contrôle commun de
cette entité ou des mêmes personnes physiques (en ce compris, en tout état de cause,
les propriétaires du Conseiller en Investissement). Le terme "contrôle" (et toute
expression apparentée) signifie, concernant une entité, la capacité directe ou indi-
recte de:
(a) exercer la majorité des droits de vote des Actionnaires de cette entité; ou
(b) nommer la majorité des membres du conseil de l'entité; ou
(c) fixer la politique et la stratégie de cette entité;

"Appel de fonds"

signifie la décision prise par l'Associé Commandité d'exiger le paiement au Fonds
par chaque Actionnaire de la totalité ou de la partie restante de son Engagement
en échange de l'émission d'Actions ou, selon le cas, de l'émission de la Notification
d'Appel de Fonds;

"Assemblée Générale"

signifie l'Assemblée Générale des Actionnaires y compris l'Associé Commandité;

"Auditeur"

signifie le réviseur d'entreprise agrée du Fonds;

"BEI"

signifie la Banque Européenne d'Investissement;

"Cadre Clé"

signifie chacune des personnes suivantes: M. Olli Haltia, M. Petri Kuusisto, M. Marko
Katila et M. Sami Veijalainen, les cadres clés initiaux à compter de la Clôture Initiale;
ou le Cadre Clef spécialisé en Private Equity dès le moment ou celui-ci sera nommé,
ainsi que chaque cadre-clé les remplaçant ou cadre clé supplémentaire qui deviendra
un "Cadre Clé" à compter de la date de son approbation par le Comité Consultatif;

"Cadre-Clé en Private Equity"

signifie un autre professionnel qualifié possédant une expérience approfondie dans
le domaine du private equity, que l'Associé Commandité désignera, sous réserve de
l'accord préalable du Comité Consultatif, endéans les six (6) mois de la date de la
Clôture Initiale afin de devenir à son tour un Cadre Clé;

"Changement de Contrôle"

signifie que l'ensemble des Cadre-Clés ne détient plus, directement et/ou
indirectement une majorité des actions du Commandité;

"Clôture"

signifie toute date à laquelle un Contrat de Souscription a été accepté par l'Associé
Commandité et les Actions émises;

"Clôture Finale"

signifie la date de Clôture finale qui ne peut être supérieure à douze (12) mois à
compter de la Clôture Initiale;

"Clôture Initiale"

signifie la date de Clôture Initiale du Fonds, qui aura lieu conformément aux dispo-
sitions de l'article 8.4;

"Comité Consultatif"

signifie le Comité Consultatif du Fonds composé de représentants des Investisseurs
ayant un Engagement d'au moins EUR 16 millions;

"Comité d'Investissement"

signifie le Comité d'Investissement de l'Associé Commandité qui se réunira, entre
autres, pour revoir et approuver les propositions d'investissement et de désengage-

52782

ment préparées par le Conseiller en Investissement, comme exposé dans le Docu-
ment d'Emission et dans les présents Statuts;

"Conseil"

signifie le Conseil d'administration de l'Associé Commandité;

"Conseiller en Investissement" signifie Dasos Capital Oy Ltd, une société anonyme finlandaise, ayant son siège social

à Tekniikantie 12, Espoo, FIN-02150 Finland agissant en qualité de Conseiller en
Investissement concernant les Actifs Timberland conformément aux modalités du
Contrat de Conseiller en Investissement;

"Contrat de Conseiller en In-

vestissement"

signifie le contrat par lequel l'Associé Commandité, agissant au nom et pour le
compte de Fonds, nomme un Conseiller en Investissement par un contrat conclu
entre l'Associé Commandité agissant au nom et pour compte du Fonds et le Con-
seiller en Investissement;

"Contrat de Services du Fonds" signifie le Contrat principal de Services du Fonds par lequel l'Associé Commandité,

agissant pour et au nom du Fonds, nomme le Fournisseur de Services en tant que
banque dépositaire, agent payeur, administration centrale, agent de transfert et de
registre et domiciliataire du Fonds et conclu par l'Associé Commandité, agissant pour
et au nom du Fonds et le Fournisseur de Services;

"Contrat de Souscription"

signifie le contrat irrévocable conclu par chaque Actionnaire potentiel et soumis à
l'acceptation de l'Associé Commandité, agissant pour et au nom du Fonds et qui
détermine (i) les droits et les obligations de cet Actionnaire uant à sa souscription
d'Actions et (ii) les observations et garanties données par ledit Actionnaire en faveur
du Fonds;

"CSSF"

signifie la Commission de Surveillance du Secteur Financier, le régulateur du secteur
financier luxembourgeois;

"Date d'Evaluation"

signifie un Jour Ouvrable durant lequel le calcul de la VNI est déterminé par l'Agent
Administratif (suivant une délégation et sous la responsabilité de l'Actionnaire Com-
mandité) conformément aux règles définies dans le Document d'Emission et les
présents Statuts;

"Dépenses Opérationnelles"

signifie les dépenses opérationnelles du Fonds énumérées à la Section 5.1.1 du Do-
cument d'Emission;

"Dépenses Organisationnelles" signifie les dépenses organisationnelles du Fonds, énumérées à la Section 5.1.1 du

Document d'Emission;

"Dettes"

signifie toute dette réelle contractée par le Fonds, un Véhicule d'Investissement In-
termédiaire, ou un Actif Timberland, dont résulte une obligation de financement du
Fonds;

"Devise de Référence"

signifie l'euro;

"Document d'Emission"

signifie le Document d'Emission préparé par l'Associé Commandité en rapport au
Fonds, en ce compris ses annexes;

"Documents d'Offre"

signifie le Document d'Emission et les Statuts; tels que modifiés de temps à autre et
chaque Contrat de Souscription;

"Durée"

signifie la Durée du Fonds telle que fixée conformément à la Section 4.4.1 du Docu-
ment d'Emission et l'article 5;

"Engagement"

signifie le montant maximum (exprimé en euros) qu'un Actionnaire potentiel s'est
engagé à apporter au Fonds par la souscription d'Actions, conformément au Contrat
de Souscription d'Actionnaires;

"Engagement(s) Financé(s)"

signifie la portion d'Engagements qui ont été appelés suite à une Notification d'Appel
de Fonds après décision d'Appel de fonds prise par l'Associé Commandité et dont
le paiement a été reçu par l'agent de registre et de transfert du Fonds;

"Engagement(s) Non-Appelé

(s)"

signifie l'Engagement qui n'a pas encore été appelé par une Notification d'Appel de
Fonds;

"Évaluateur Indépendant"

signifie un Évaluateur Indépendant, sélectionné parmi des évaluateurs indépendants
connus et réputés localement et internationalement, choisis en accord avec le Co-
mité Consultatif qui sera nommé par l'Associé Commandité afin d'estimer la valeur
d'un ou de plusieurs Actifs Timberland, pendant toute la Durée du Fonds ainsi qu'au
moment de la sortie d'un Investisseur;

"EVCA"

signifie l'Association européenne du capital-investissement privé (European Venture
Capital Association - EVCA);

"Évènement Déclencheur"

Signifie la situation où (i) un seul ou plusieurs parmi Olli Haltia ou Petri Kuusisto ou
le Cadre-Clé en Private Equity ou deux des autres Cadres-Clés cessent, pour n'im-
porte quelle raison, en ce compris, la démission ou autre, de dévouer une partie

52783

substantielle de leur temps de travail aux affaires du Fonds (une telle situation con-
stituent un Évènement Cadre-Clé), dans ce cas, les Frais de Gestion seront immé-
diatement réduits (ou dûment ajustées au moyen d'un remboursement ou autre
comme avance de payment des Frais de Gestion à l'Associé Commandité) par dix
(10) pour cent pour chaque Cadre-Clé concerné et pour la durée de cet Évènement
Cadre-Clé et qu'aucun remplaçant qualifié n'ait été nommé et approuvé par le Co-
mité Consultatif endéans une période de quatre-vingt dix (90) jours après la surve-
nance de l'Evènement Cadre-Clé ou (ii) un Changement de Contrôle a lieu;

"FIS"

signifie un fonds d'investissement spécialisé soumis à la Loi FIS;

"Financement de Souscription" signifie un arrangement financier à court terme pour le compte du Fonds pour le

financement temporaire des investissements dans des Actifs Timberland ou pour
payer les Dépenses Organisationnelles ou les Dépenses Opérationelles en attendant
les Appels de fonds des Engagements, à condition que cet arrangement financier
n'excède jamais quinze pourcent (15%) des Engagements Non-Appelés et que la Du-
rée de cet arrangement financier n'excède pas une période de six (6) mois; comme
décrit dans le Document d'Emission;

"Fonds"

signifie Dasos Timberland Fund I, une société d'investissement à capital variable (SI-
CAV) prenant la forme d'une société en commandite par Actions (SCA) organisée
sous la forme d'un Fonds d'investissement spécialisé (FIS);

"Fournisseur de Services"

signifie CACEIS Bank Luxembourg, agissant en sa qualité de banque dépositaire, agent
payeur et agent de transfert et de registre et administration centrale et domiciliataire
du Fonds, en vertu du Contrat de Services du Fonds;

"Frais de Gestion"

signifie les Frais de Gestion payables à l'Associé Commandité conformément à la
Section 5.2 du Document d'Emission;

"GAAP"

signifie Generally Accepted Accounting Principles, les principes comptables généra-
lement acceptés;

"Intérêt du Fonds Offert"

signifie l'intérêt du Fonds offert tel que défini à l'article 9;

"Instruction Propre"

signifie les instructions écrites et signées, fournies au Fournisseur de Services au
moyen d'une lettre ou d'un fax par l'Associé Commandité ou toute autre personne
dûment autorisée à donner ces instructions conformément au Contrat de Fournis-
seur de Services;

"Investisseur" ou "Investisseur

Averti"

signifie tout Investisseur institutionnel, tout Investisseur professionnel ou tout autre
Investisseur qui répond aux conditions suivantes: (i) a déclaré par écrit son adhésion
au statut d'"Investisseur Averti"; et (i) investit un minimum de EUR 125.000.- (cent
vingt-cinq mille euros) dans le Fonds; ou (iii) a obtenu une appréciation de la part
d'un établissement de crédit au sens de la Directive 2006/48/CE, d'une entreprise
d'investissement au sens de la Directive 2004/39/CE; ou d'une société de gestion au
sens de la Directive 2001/107/CE, certifiant son expertise, son expérience et sa con-
naissance pour apprécier de manière adéquate l'investissement effectué dans le
Fonds;

"Jour Ouvrable"

signifie un jour pendant lequel les banques commerciales sont ouvertes au Luxem-
bourg (hormis les samedis, dimanches et jours fériés);

"Cotation (Listing)"

signifie l'admission des Actions (autres que l'Action de Commandité) sur un marché
réglementé, tel qu'envisagé à la Section 4.4.2 du Document d'Emission;

"Loi FIS"

signifie la loi luxembourgeoise du 13 février 2007 relative aux Fonds d'investissement
spécialisés, telle que modifiée de temps à autre;

"Loi sur les Sociétés Commer-

ciales"

signifie la loi luxembourgeoise du 10 Août 1915 sur les sociétés commerciales, telle
que modifiée;

"Majorité Qualifiée"

signifie la décision des Actionnaires donnée en Assemblée Générale avec un quorum
d'au moins cinquante pourcent (50%) des Actions émises et en circulation et décidant
à soixante-quinze pourcent (75%) au moins des voix exprimées;

"Notification d'Appel de Fonds" signifie la notification par laquelle l'Associé Commandité informe chaque Actionnaire

d'un Appel de Fonds et exige de l'Actionnaire concerné qu'il paie au Fonds tout ou
une partie de son Engagement dû;

"Notification d'Offre"

signifie la notification d'offre telle que définie à l'article 9;

"Offre"

signifie l'offre d'Actions du Fonds aux Actionnaires potentiels;

"Participation aux Résultats"

signifie, en lien avec la date de référence, la partie dans les profits et évaluation du
capital du Fonds qui est allouée et payée à l'Associé Commandité suivant les Règles
de Participation aux Résultats mentionnées à la Section 5.3 du Document d'Emission;

52784

"Période d'Investissement"

signifie la période de quatre (4) ans débutant à la Date de la Clôture Initiale et qui
peut être prolongée par l'Associé Commandité pour une période d'un (1) an sous
réserve de l'approbation du Comité Consultatif;

"Période d'Offre"

signifie la période qui prend fin à la Clôture Finale et durant laquelle l'Associé Com-
mandité peut accepter des Engagements en vue de souscrire des Actions de la part
des Actionnaires potentiels;

"Personne Intéréssée"

signifie:
(a) un Actionnaire;
(b) un Cadre-Clé; ou
(c) l'Associé Commandité, ou le Conseiller en Investissement ainsi que n'importe
lequel de leurs directeurs respectifs, actionnaires directs ou indirects ou leurs Affiliés,
en ce compris toute société dirigée, conseillée, ou promue par chacun d'eux, un
Actionnaire, un Cadre-Clé ou tout Affilié de ceux-ci;

"Personne Non-Autorisée"

signifie toute personne, entreprise, société ou association, si, de l'avis raisonnable de
l'Associé Commandité le fait que cette personne détienne des Actions:
(i) peut être préjudiciable aux intérêts des Actionnaires existants ou du Fonds,
(ii) peut entraîner une violation des dispositions légales ou réglementaires, qu'elles
soient luxembourgeoises ou étrangères, ou
(iii) si le Fonds encourrait des charges fiscales ou autres désavantages financiers qu'il
n'aurait pas encouru autrement;

"Prix d'Emission" et "Prix Initial

d'Emission"

signifie le prix d'émission par Action déterminé conformément à la Section 4.2.2 du
Document d'Emission;

"Prix Bona Fide" (Prix de Bonne

Foi)"

signifie le prix de cession bona fide (de bonne foi) proposé par un cessionnaire éven-
tuel;

"Statuts"

signifie les Statuts du Fonds;

"Véhicule d'Investissement In-

termédiaire"

signifie une entité de quelque nature et origine que ce soit, ayant une personnalité
juridique ou non, qui a été constituée dans le but d'investir (directement ou indirec-
tement) dans et / ou de financer n'importe que genre d'Actifs Timberland et qui ne
peut être un autre organisme de placement collectif et ne peut pas percevoir de Frais
de Gestion ou d'intérêts reportés (carried interest);

"Valeur Nette d'Inventaire" ou

"VNI"

signifie la valeur nette d'inventaire du Fonds ou, selon le cas, d'un actif spécifique;

"VNI par Action"

signifie, à tout moment, la VNI du Fonds telle que divisée à ce moment-là par
le nombre d'Actions émises à cette période;

2. Dénomination. Il est établi entre l'Associé Commandité en sa qualité d'associé gérant commandité du Fonds, les

Actionnaires comparaissants et toutes personnes pouvant devenir Actionnaire, une société luxembourgeoise sous la
forme d'une société en commandite par actions, organisée comme une société d'investissement à capital variable - fonds
d'investissement spécialisé.

Le Fonds prend la dénomination de DASOS TIMBERLAND FUND I.

3. Siège social. Le siège social du Fonds est situé à Luxembourg-Ville.
L'Associé Commandité est autorisé à transférer le siège social du Fonds dans la commune.
Le siège social du Fonds peut être transféré à n'importe quel autre endroit du Grand-Duché de Luxembourg par

résolution de l'Assemblée Générale extraordinaire délibérant selon les modalités requises pour la modification des Sta-
tuts.

En cas d'évènements d'ordre militaire, politique, économique ou social ou si de tels évènements devaient être immi-

nents et sont de nature à compromettre l'activité normale du Fonds au siège social, le siège social peut être transféré
provisoirement à l'étranger jusqu'à cessation complète de ces circonstances anormales; ces mesures provisoires n'auront
toutefois aucun effet sur la nationalité du Fonds lequel, nonobstant le transfert provisoire de son siège social, restera
soumis au droit luxembourgeois. La décision de transfert à l'étranger sera prise par l'Associé Commandité.

4. Objet. L'objet social du Fonds est de fournir aux Actionnaires des retours totaux sur portefeuilles, attrayants et à

long terme, sous la forme de revenus courants et d'évaluation en capital à moyen et long terme au moyen d'investissement
dans un portefeuille diversifié d'Actifs Timberland. La diversification sera obtenue conformément aux objectifs et à la
politique d'investissement du Fonds, telles que décrites plus en détail dans le Document d'Emission.

L'Associé Commandité aura le pouvoir de poursuivre tout et n'importe lequel des objectifs du Fonds et de prendre

toutes les mesures et contracter et entreprendre toute transaction ou Engagements qu'il jugera nécessaires, conseillés,
utiles ou contingents pour ce faire. A moins qu'il n'en soit prévu expressément autrement dans le Document d'Emission,

52785

l'Associé Commandité aura totale liberté, à sa discrétion, pour exercer tous les droits et pouvoirs nécessaires ou utiles
au développement de l'objet du Fonds.

5. Durée. Le Fonds est établi pour une Durée de quinze (15) ans après la date de la Clôture Initiale avec une période

additionnelle éventuelle de deux (2) fois une (1) année d'extension décidée à la discrétion de l'Associé Commandité, sous
réserve du consentement préalable du Comité Consultatif.

Dans l'hypothèse où une sortie n'a pas pu être atteinte au moyen d'une Cotation (Listing) des Actions ou des Actifs

Timberland avant la fin de la Durée, le Fonds sera automatiquement dissout et débutera sa liquidation en conformité avec
l'article 34.

6. Responsabilité. L'Associé Commandité est responsable personnellement et indéfiniment de toutes les Dettes qui

ne peuvent pas être recouvrées grâce aux Actifs du Fonds.

Les Actionnaires seront uniquement responsables à hauteur du montant total de leur Engagement Non appelé et

Engagement Financé.

Les Actionnaires commanditaires ne participeront pas à la gestion du Fonds et n'agiront d'aucune manière, peu importe

en quelle qualité, au nom et pour le compte du Fonds sous peine de perdre leur responsabilité limitée. Cette restriction
ne s'applique pas à l'Actionnaire qui exerce son droit en tant qu'Actionnaire dans les Assemblées Générales ou en sa
qualité de membre du Comité Consultatif.

Chapitre II: Capital - Actions

7. Capital social. Le capital social initial du Fonds est égal, au moment de la constitution à trente et un mille euros (EUR

31.000.-), divisé en:

(i) trente (30) Actions sans valeur nominale, entièrement libérées et détenues par les Actionnaires qui ne sont engagés

qu'à hauteur du montant de leur apport;

(ii) une (1) Action de Commandité sans valeur nominale, entièrement libérée et détenue par l'Associé Commandité

qui porte une responsabilité illimitée pour tout Engagement du Fonds qui ne peut pas être honoré par les Actifs du Fonds.

Le capital social minimum du Fonds sera, au titre de la Loi FIS, de un million deux cent cinquante mille euros (EUR

1.250.000.-) et doit être atteint dans les douze (12) mois suivant la date à laquelle le Fonds a été agréé en tant que fonds
d'investissement spécialisé.

Le Fonds ayant un capital variable, son capital sera toujours égal à la Valeur Nette d'Inventaire du Fonds. Le Fonds sera

exprimé dans la Devise de Référence.

8. Emission d'Actions
8.1. Classes d'Actions
Le Fonds émet deux (2) types d'Actions représentant un intérêt dans le Fonds.
L'Associé Commandité souscrira une Action de Commandité dont la souscription établit l'association du Fonds avec

les Actionnaires Fondateurs.

Cette Action de Commandité ne pourra être cédée qu'en cas de résiliation de l'Associé Commandité en tant qu'associé

gérant commandité du Fonds.

Le Fonds émettra des Actions aux Actionnaires en échange de leur Engagements Financés.
8.2. Forme des Actions
Les Actions seront émises sous forme nominative uniquement.
L'enregistrement de toutes Actions nominatives du Fonds dans le registre des Actionnaires sera tenu par le Fonds ou

par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par le Fonds; ce registre doit indiquer le nom de chaque propriétaire
d'Actions, sa résidence ou son domicile élu tel que notifié au Fonds, le nombre d'Actions nominatives qu'il détient ainsi
que le montant payé par Action.

L'inscription du nom de l'Actionnaire dans le registre des Actionnaires atteste de son droit de propriété sur ces Actions

nominatives. Le Fonds ne délivrera pas de certificats d'Action.

Le Fonds considérera la personne dont le nom, identifiant les Actions, est inscrit au registre, comme propriétaire

absolu et exclusif des Actions.

Les Actions sont indivisibles dans la mesure où le Fonds ne reconnaît qu'un seul propriétaire par Action. Les copro-

priétaires indivis devront dès lors désigner un mandataire unique pour représenter l'Action concernée à l'égard du Fonds.

Conformément aux dispositions de l'article 9 ci-dessous, toute cession d'Actions sera confirmée par l'inscription du

nom dans le registre des Actionnaires.

Un  Actionnaire  peut,  à  tout  moment,  faire  changer  son  adresse  portée  au  registre  des  Actionnaires  par  voie  de

notification écrite à cet effet, envoyée au siège social du Fonds ou à toute autre adresse spécifiée périodiquement par le
Fonds.

8.3. Prix d'Emission
Les Actions seront émises au prix d'émission déterminé conformément aux règles suivantes:

52786

(a) les Actions émises lors du premier Appel de fonds réalisé par rapport aux Engagements acceptés à la Clôture Initiale

seront émises au prix fixe de mille euros (EUR 1,000.-);

(b) ensuite, les Actions émises à un Actionnaire Ultérieur seront émises à un prix d'émission fixe de mille euros (EUR

1,000.-) majoré d'un supplément pour entrée tardive tel que décrit ci-dessous, jusqu'à ce que les Engagements Financés
des Actionnaires Fondateurs ainsi que de tous les Actionnaires Ultérieurs aient été complètement ajustés; et

(c) ensuite, les Actions seront émises à un prix d'émission fixe de mille euros (EUR 1,000.-) par Action jusqu'à ce que

tous les Engagements aient été appelés ou leur compensation effectuée.

Les Investisseurs admis (ou les Actionnaires qui augmentent leur Engagement) à n'importe quelle Clôture ultérieure

à la Clôture Initiale et qui participent à leur premier Appel de fonds, seront tenus de payer le pourcentage de leur
Engagement qui correspond à la proportion de l'ensemble des Engagements financés des Actionnaires ayant participé à
des Appels de fonds antérieurs, de façon à ce que le pourcentage d'Engagements appelés et Non Appelés de tous les
Actionnaires, soit lors de la Clôture Initiale soit lors de toute Clôture ultérieure, soit équivalent et que ceux-ci puissent
participer comme si les Actions avaient été émises en même temps à chacun d'entre eux.

Les Investisseurs admis (ou les Actionnaires qui augmentent leur Engagement) à n'importe quelle Clôture ultérieure

à la Clôture Initiale et qui participent à leur premier Appel de fonds seront tenus de payer un intérêt de huit pourcent
(8%) par an sur le montant à payer conformément au paragraphe précédent, c'est-à-dire sur les montants qui auraient
été appelés si ils avaient participés ou souscrits pour l'augmentation d'Engagement après la Clôture Initiale du Fonds.

Un Actionnaire Initial n'est pas obligé de payer un intérêt pour cause d'entrée tardive, si l'Actionnaire Initial augmente

son Engagement après la Clôture Initiale.

Les montants reçus pour ces intérêts pour cause d'entrée tardive, à l'exception de ce qui concerne les Frais de Gestion,

seront payés aux Actionnaires les plus anciens pro rata temporis.

Toutes les Actions devront être entièrement payées une fois émises. Toutes les Actions seront payées en liquide.
8.4. Souscription
Les Investisseurs peuvent demander de souscrire des Actions à n'importe quel moment pendant la Période d'Offre.

Les Investisseurs qui veulent souscrire des Actions dans le Fonds devront signer un Contrat de Souscription, qui, sous
réserve d'approbation sera signé par l'Associé Commandité. L'Associé Commandité pourra, à son entière discrétion,
accepter ou rejeter toute demande de souscription d'Actions et pourra également restreindre ou empêcher la détention
d'Actions par des catégories spécifiques de personnes.

La Clôture Initiale aura lieu au plus tard le 30 Septembre 2009 à condition qu'à cette date ou avant cette date, l'Associé

Commandité ait conclu les Contrats de Souscription prévoyant des Engagements d'au moins EUR 70 million au total. Si
le 30 septembre 2009, les Engagements totalisent moins de EUR 70 million au total, chaque Contrat de Souscription
donnant lieu à un Engagement devra être considéré comme nul et non avenu, la Clôture Initiale n'aura pas lieu et l'Associé
Commandité ne pourra pas faire appel aux Investisseurs qui ont conclu un Contrat de Souscription. L'Associé Comman-
dité notifiera aux Investisseurs la date de Clôture Initiale, par écrit, au moins quinze (15) Jours Ouvrables avant cette
date. Aucun investissement ne sera effectué avant la Clôture Initiale. Après la Clôture Initiale, l'Associé Commandité
pourra organiser une ou plusieurs Clôture avec une Clôture Finale douze (12) mois après la Clôture Initiale.

Une Notification de la date de la Clôture Initiale sera donnée aux Investisseurs au moyen d'une Notification d'Appel

de Fonds et en conformité avec le Contrat de Souscription.

8.5. Restrictions
Les Actions sont uniquement disponibles aux Investisseurs Avertis et ceci conformément aux dispositions de la section

4.2. du Document d'Emission.

Le minimum d'Engagement par Investisseur est de 5 million d'euros. Cependant, l'Associé Commandité a le droit

d'accepter une demande de souscription pour un Engagement moins élevé, avec un minimum de cent vingt cinq mille
euros (EUR 125,000.-),

Le Fonds n'émettra pas d'Actions au bénéfice de personnes qui ne sont pas des Investisseurs Avertis et avec lesquelles

il a signé un Contrat de Souscription durant la Période d'Offre ou aux personnes à qui des Actions ont été transférées
conformément au Document d'Emission et aux présents Statuts.

De plus, l'Associé Commandité peut, en toute discrétion, accepter ou rejeter en tout ou en partie une demande de

souscription à des Actions.

L'Associé Commandité peut aussi restreindre ou empêcher la souscription d'Actions par les Personnes non Autorisées

tel que définies par l'Associé Commandité, et demander à un souscripteur de lui fournir les informations qu'il juge né-
cessaires pour décider si la personne en question est un Investisseur Averti ou non.

8.6. Notification d'Appel de fonds
Durant la Période d'Investissement, l'Associé Commandité peut appeler tous les Engagements Non-Appelés au pro

rata par rapport aux Actionnaires, quand cela paraît nécessaire dans le but de financer les acquisitions d'Avoirs Timberland
et dans le but de couvrir des Dépenses Opérationnelles (en ce compris tous Frais de Gestion). Afin d'écarter toute
incertitude, aucun Appel de Fonds ne pourra être fait avant la Clôture Initiale.

52787

Chaque Notification d'Appel de fonds sera présentée comme il l'est prévu au Contrat de Souscription et prévoira une

notification pour le paiement, par écrit, au moins quinze (15) Jours Ouvrables par l'Investisseur récipiendaire ou l'Ac-
tionnaire pour un montant en euro qui ne sera pas plus élevé que son Engagement Non-Appelé.

Après la fin de la Période d'Investissement, les Actionnaires seront libérés de toute obligation ultérieure en ce qui

concerne la partie restante de leurs Engagements non-Appelés (s'il en reste), à l'exception des Notifications d'Appel de
fonds qui seront émises par le Fonds après la Période d'Investissement, concernant des Engagements Non-Appelés des-
tinés à:

(a) couvrir les Dettes et Dépenses Opérationnelles; ou
(b) compléter un investissement dans une transaction inachevée ou un projet de développement pour lequel le Fonds

a reçu l'accord du Comité d'Investissement avant la fin de la Période d'Investissement; ou

(c) faire le suivi des investissements pour un montant allant jusqu'à vingt pourcent (20%) des avoirs déjà investis par

le Fonds dans des investissements, transactions ou projets nécessaires.

Tout Engagement Financé, dans l'hypothèse où il n'est pas procédé à l'investissement proposé et dans la mesure où

cet Engagement Financé n'est pas requis pour d'autres investissements du Fonds endéans une période de trois (3) mois
à partir de la date de la Notification d'Appel de Fonds en question, sera restitué aux Actionnaires concernés dès que
possible, et les numéros d'Actions correspondants seront supprimés, opération par laquelle le montant ainsi remboursé
réduira les Engagements Financés et augmentera les Engagements Non-Appelés dans les mêmes proportions et disponibles
pour des Appels de fonds ultérieurs.

8.7. Défaut
Si l'Actionnaire n'effectue pas le paiement conformément à la Notification d'Appel de fonds, l'Associé Commandité

notifiera ce défaut à l'Actionnaire concerné, par écrit, en lui demandant d'effectuer le paiement immédiatement ou en lui
octroyant, un délai supplémentaire de trente (30) jours maximum pour remédier à son défaut. L'Associé Commandité
peut à sa discrétion imposer un intérêt ou d'autres montants afin de pallier aux pertes causées au Fonds du fait de ce
défaut. Si l'Actionnaire ne remédie pas à son défaut conformément aux instructions données par l'Associé Commandité,
l'Associé Commandité peut déclarer que l'Actionnaire est un "Actionnaire Défaillant".

L'Actionnaire Défaillant ne recevra plus de distributions du Fonds pour ses Actions (sauf dans l'hypothèse prévue au

paragraphe suivant) et son droit de participer et voter à l'Assemblée Générale et (le cas échéant) au Comité Consultatif
sera suspendu.

En conséquence de ce défaut, l'Actionnaire Défaillant sera censé:
(a) avoir émis ses Actions et son Engagement Non-Appelé (le cas échéant) aux Actionnaires non Défaillants suite aux

règles exposées à l'article 9; et

(b)  s'il  reste  encore  des  Actions  et  si  l'Engagement  Non-Appelé  (le  cas  échéant)  n'est  toujours  pas  appelé,  avoir

demandé le rachat immédiat de ses Actions restantes conformément à l'article 10.1.

Tout Engagement Non-Appelé sera annulé. L'Actionnaire Défaillant restera responsable envers le Fonds de tout dom-

mage généré par son défaut et tout montant ainsi fixé par l'Associé Commandité à sa discrétion sera déduit de la cession
et/ou des revenus du rachat, selon le cas.

Si l'Actionnaire Défaillant est un Fonds nourricier et le défaut de l'Actionnaire Défaillant est causé par le défaut d'un

ou de plusieurs de ses propres Investisseurs, l'Associé Commandité peut décider d'appliquer les dispositions de cet article
8 uniquement à la portion de l'Engagement de l'Actionnaire Défaillant (et les Actions) correspondant à la proportion que
représente, au niveau du Fonds nourricier, l'Engagement de l'Investisseur défaillant (et l'intérêt du Fonds nourricier)
comparé à l'Engagement et à l'intérêt total du Fonds nourricier.

9. Cession d'Actions et restrictions de Cession
9.1. Restrictions de Cession
Les Actions (tout Engagement Non-Appelé étant inclus) peuvent seulement être transférées, affectées, gagées ou

autrement transférées sous réserve du consentement de l'Associé Commandité, qui peut refuser le transfert à sa seule
discrétion sauf dans le cas de transferts aux Affiliés, pour lesquels son consentement ne peut être irraisonnablement
retiré.

La vente ou le transfert de l'intérêt d'un Actionnaire dans le Fonds (Actions et Engagements Non-Appelés corres-

pondants), ou une partie de celui-ci (l'Intérêt du Fonds Offert) seront soumis à un droit de premier refus des autres
Actionnaires, sauf disposition contraire prévues dans les Documents d'Offre.

Dans tous les cas, la vente ou le transfert par un Actionnaire de son Intérêt du Fonds Offert:
a. ne seront pas permis endéans les cinq (5) premières années du Fonds, à partir de la date du Clôture Initiale, à

l'exception du transfert aux Affiliés; et

b. seront permis après ces cinq (5) années, à n'importe qui, sous réserve du consentement préalable de l'Associé

Commandité, qui peut être refusé a sa discrétion et seront soumis au droit de premier refus des autres Actionnaires.

Tout Actionnaire qui souhaite vendre ou transférer (ou est censé vendre ou transférer) tout Intérêt du Fonds Offert

dans le Fonds en informera immédiatement l'Associé Commandité (ou sera censé l'avoir informé selon le cas) de cette
intention. Si l'Associé Commandité approuve la vente ou le transfert proposé, l'Associé Commandité informera tous les

52788

autres Actionnaires simultanément, spécifiant le quantum de l'Intérêt du Fonds Offert ainsi que le Prix de Bonne Foi (Bona
Fida Price) que l'Actionnaire vendeur s'est vu proposer par l'acheteur ou le cessionnaire proposé (la Notification d'Offre).
Chaque autre Actionnaire disposera alors d'une option irrévocable d'acheter l'Intérêt du Fonds Offert sur une base pro
rata. Cet autre Actionnaire indiquera son intérêt d'acquérir plus que son Action pro rata dans l'Intérêt du Fonds Offert.

Afin de procéder ainsi, chaque autre Actionnaire soumettra une notification écrite à l'Associé Commandité stipulant

son intention de faire ainsi dans un délai de trente (30) jours après la réception de la notification d'Offre (l'Actionnaire
Engagé). À condition que les Offres irrévocables d'achat des Actionnaires Engagés couvrent la totalité de l'intérêt du
Fonds Offert de l'Actionnaire vendeur (y compris en raison d'attributions excessives), l'Associé Commandité affectera
l'Intérêt du Fonds Offert et les Actionnaires Engagés achèteront, en conséquence, l'intérêt du Fonds Offert.

Sauf  disposition  contraire  prévue  dans  les  Documents  d'Offre,  au  cas  où  le(s)  Offre(s)  irrévocable(s)  d'achat  des

Actionnaires Engagés ne couvraient pas la totalité de l'intérêt du Fonds Offert, l'Associé Commandité pourra:

(i) déclarer ces Offres d'achat nulles et non avenues et de ce fait permettre à l'Actionnaire vendeur de poursuivre la

cession au cessionnaire proposé au Prix de Bonne Foi (Bona Fida Price) que l'Actionnaire vendeur s'est vu proposé par
l'acheteur envisagé ou le cessionnaire; ou

(ii) poursuivre la cession aux Actionnaires Engagés à hauteur des montants pris, et poursuivre le rachat de la partie

restante à la dernière Valeur Nette d'Inventaire par Action.

L'Associé Commandité informera immédiatement les Actionnaires Engagés si leurs Offres d'achat ont été déclarées

non avenues ou acceptées.

Aucune cession d'Actions n'entrera en vigueur à moins que et jusqu'à ce que le cessionnaire concerné, qui doit être

habilité en tant qu'Investisseurs Averti, accepte d'assumer toutes les obligations en cours de l'Actionnaire vendeur (en
ce compris les obligations d'honorer tout Engagement Non-Appelé). Tout cessionnaire adhérera ensuite au Fonds en
signant un Contrat de Souscription sous une forme correspondant substantiellement à celle exécutée par l'Actionnaire
vendeur. L'Actionnaire vendeur sera seulement ensuite libéré de ses Engagements.

9.2. Restrictions et conditions supplémentaires
Tout cédant, cessionnaire ou autre bénéficiaire doit répondre au statut d'Investisseur Averti.
Tout cessionnaire doit se conformer aux demandes faites en application des dispositions légales et réglementaires

"know-your-customer" et antiblanchiment. Les cessions et les souscriptions pourront seulement être effectuées si ces
dispositions et règlements ont été dûment respectés.

10. Rachat d'Actions. Le Fonds est un Fonds fermé. Les Actions ne sont par conséquent pas rachetables à la demande

des Actionnaires, à moins qu'il en soit prévu autrement dans les Documents d'Offre.

10.1 Rachat Forcé en cas d'Investisseur non éligible
L'Associé Commandité doit procéder au rachat forcé de toute Action détenue par l'Actionnaire qui ne remplit plus

les critères du statut d'Investisseur Averti, ainsi qu'au rachat des Actions détenues par une Personne non Autorisée.

Lorsque le rachat est forcé, le prix de rachat sera réduit par tous les coûts et les dépenses (en ce compris les dépenses

légales) encourus en raison du rachat forcé.

Si les Actions sont rachetées conformément au paragraphe qui précède, l'Associé Commandité délivrera une notifi-

cation à l'Actionnaire concerné, indiquant le nombre d'Actions à racheter, la façon selon laquelle le prix de rachat sera
calculé, ainsi que tous autres points concernés.

Le paiement du montant du rachat à cet Actionnaire sera effectué à la discrétion de l'Associé Commandité mais, au

plus tard, le plus tôt possible après l'arrivée du Terme ou lors de la Cotation en bourse du Fonds.

10.2 Rachat Forcé en cas d'Actionnaire Défaillant
Au cas où des Actions doivent être rachetées selon la procédure prévue à l'article 8.7, l'Actionnaire Défaillant sera

uniquement autorisé à recevoir le minimum de:

(a) son Engagement Financé; ou
(b) la VNI applicable pour ses Actions,
dans tous les cas, réduit par tous les coûts et dépenses (en ce compris les dépenses légales) encourus en raison du

rachat forcé, réduit ensuite par une remise de cinquante pourcent (50%) de la plus récente VNI par Action disponible, à
moins que l'Associé Commandité exige une nouvelle évaluation.

Le paiement du montant de rachat à cet Actionnaire sera effectué à la discrétion de l'Associé Commandité mais, au

plus tard, le plus tôt possible après l'arrivée du Terme ou lors de la Cotation en bourse du Fonds à condition que la
Cotation soit suffisamment liquide pour effectuer lesdits paiements.

11. Administration
11.1. Dépositaire et organisme payeur
Le Fournisseur de Servicess effectuera les services requis par la Loi FIS, conformément au Contrat de Services du

Fonds et fera preuve de prudence dans l'exercice de ces fonctions.

Conformément au Contrat de Services du Fonds, le Fournisseur de Services, dans l'exercice de ces fonctions, gardera

en sécurité les Actifs Timberland et observera et se conformera à/au(x):

52789

(i) toutes les lois et les règlements applicables au Grand-Duché de Luxembourg;
(ii) Contrat de Services du Fonds;
(iii) Document d'Emission et au mémorandum opérationnel tel qu'approuvé au fil du temps entre le Fournisseur de

Services et l'Associé Commandité; et

(iv) les présents Statuts.
Les Avoirs du Fonds seront déposés auprès du Fournisseur de Services et/ou des correspondants du Fournisseur de

Services. Le Fournisseur de Services sera prudent dans la sélection, la nomination et la surveillance de ses correspondants.
Le Fournisseur de services sera responsable conformément aux dispositions du Contrat de Fournisseur de Services et à
l'article 35 de la Loi FIS.

Seul le Fournisseur de Services est autorisé à exécuter, quand il en est avisé de la sorte conformément à une Instruction

Propre, les transactions qui suivent:

(a) recevoir au nom du Fonds et / ou du Véhicule d'Investissement Intermédiaire concerné le produit des ventes et

cessions des Actifs possédé par le Fonds ou par tout Véhicule d'Investissement Intermédiaire;

(b) payer au nom du Fonds la valeur d'échange (counter value) des Actifs acquis, par le débit du compte en banque

ouvert à cet effet du Fonds et/ou du Véhicule d'Investissement Intermédiaire concerné;

(c) payer, par le débit du compte en banque ouvert à cet effet du Fonds et/ou du Véhicule d'Investissement Intermé-

diaire concerné, toutes factures, déclarations, taxes, Frais de Gestion, frais de Dépositaire, frais d'Auditeur ou tous autres
frais et Dettes tels qu'il l'est prévu dans les Documents d'Offre;

(d) collecter, en vertu d'une autorisation permanente du Fonds, qui est ici accordée, les dividendes, intérêt, toute

recette et autre cash ou dividendes qui résultent de la possession d'Actifs, et de remettre aux comptes bancaires les
dividendes, intérêt, et autres distributions de toute nature, mentionnées ci-dessus, une fois reçues. Le Fournisseur de
Services devra transférer ou faire transférer à l'entité compétente les Actifs qui requièrent un remboursement, un rachat,
un échange ou autre règlement et prendront tous les actes et les mesures nécessaires pour payer en espèces tout avoir
et montants dus au Fond et à chaque Véhicule d'Investissement Intermédiaire;

(e) exécuter tous les transferts en cash liés au commerce de devises étrangères ou des investissements au nom du

Fonds et / ou tout Véhicule d'Investissement Intermédiaire;

(f) recevoir, au nom du Fonds, les montants transférés pour couvrir les souscriptions d'Actions; et
(g) payer, pour le compte du Fonds, la valeur de liquidation des Actions et de payer le produit des rachats de ces

Actions.

Le Fournisseur de Services est autorisé à recevoir l'indemnité prévue dans le Contrat de Services du Fonds.
L'Associé Commandité et le Fournisseur de Services pourront mettre fin à la nomination du Fournisseur de Services

en vertu du Contrat de Services du Fonds à tout moment par le biais d'une notification par écrit prévoyant une période
de préavis de quatre vingt dix (90) jours; cependant, une telle résiliation sera soumise à la condition qu'une autre banque
accepte de reprendre les responsabilités et fonctions du Fournisseur de Services endéans une période de deux (2) mois.

Le Fournisseur de Services agira de plus en tant que principal agent payeur pour le Fonds et sera responsable du

paiement des distributions, le cas échéant.

11.2. Administration centrale et agence de registre et de transfert
En vertu d'une délégation par et sous la responsabilité de l'Associé Commandité, le Fournisseur de Services effectuera

toutes les tâches administratives requises pour le Fonds par la Loi FIS, en ce compris le calcul de la Valeur Nette d'In-
ventaire, la comptabilité et procéder à l'émission et au rachat des Actions, au paiement de l'intérêt de de dividendes,
effectuer les services de domiciliation et la préparation des rapports financiers tel qu'il l'est décrit plus en détail dans le
Contrat de Services du Fonds.

Le Fonds devra payer une commission selon les pratiques bancaires luxembourgeoises établies. Le Fonds devra aussi

rembourser au Fournisseur de Services leurs frais et débours raisonnablement encourus. Il pourra être mis fin au Contrat
de Services du Fonds par chaque partie, servant une période de préavis d'au moins quatre vingt dix (90) jours qui devra
être notifiée au préalable par écrit ou de toute autre manière prévue dans le Contrat de Services du Fonds.

Le Fournisseur de Services agira aussi en tant qu'agent de registre et de transfert du Fonds et sera responsable de la

prise en charge du traitement des souscriptions aux Actions et de la gestion des transferts et des rachats d'Actions et en
lien avec ceci, l'acceptation des transferts de fonds, la garde et la mise à jour du registre des Actionnaires, l'expédition
de déclarations, rapports, notifications et les autres documents des Actionnaires, et la maintenance des archives d'Enga-
gements et de souscriptions pour chaque Actionnaire.

Le Fournisseur de Services sera tenu de vérifier le statut d'Investisseur Averti d'Actionnaires potentiels.

12. Calcul de la Valeur d'Inventaire Nette. La Valeur Nette d'Inventaire du Fonds sera calculée une fois par an le 31

décembre ou le premier Jour Ouvrable qui précède immédiatement la Date d'Evaluation. En règle générale, toutes les
évaluations seront présentées au Comité Consultatif.

La Valeur Nette d'Inventaire sera exprimée en EUR. La Valeur Nette d'Inventaire est arrondie à deux (2) décimales.

La valeur de tous les Actifs et Dettes non exprimée en EUR sera convertie en EUR au taux de change applicable à la Date

52790

d'Evaluation en question. Si ces taux de change ne sont pas disponibles, le taux de change sera déterminé avec prudence
et de bonne foi par ou selon des procédures établies par l'Associé Commandité.

Pour déterminer la Valeur Nette d'Inventaire, les revenus et les dépenses seront pris en compte comme s'ils étaient

effectués de façon journalière.

La Valeur Nette d'Inventaire par Action à la Date d'Evaluation est obtenue en divisant:
(a) la Valeur Nette d'Inventaire du Fonds par
(b) le nombre d'Actions alors en circulation,
conformément aux règles d'évaluation définies ci-dessous et aux GAAP luxembourgeois.
La Valeur Nette d'Inventaire du Fonds sera égale à la différence entre les avoirs bruts et les Dettes du Fonds en vertu

des GAAP luxembourgeois.

Tous les investissements dans des Actifs Timberland seront évalués au moins une fois par exercice social par un ou

plusieurs Évaluateurs Indépendants nommés par l'Associé Commandité et bénéficiant d'une expérience spécifique en ce
qui concerne l'évaluation des investissements dans les Actifs Timberland. Cette évaluation prendra en compte tous les
revenus, dettes, charges fiscales et toutes les obligations actuelles ou futures ayant un impact sur l'évaluation des Actifs
Timberland. Si l'Associé Commandité ou le Comité Consultatif ne sont pas d'accord avec l'évaluation remise par les
Évaluateurs Indépendants, ils peuvent, s'ils l'estiment nécessaire et aux frais du Fonds, obtenir une autre évaluation par
un autre Évaluateur Indépendant.

De plus et à moins que ces évaluations ne soient exigées pour la gestion du portefeuille, l'Associé Commandité peut

à ses frais décider d'entreprendre d'autres évaluations pendant l'année afin de confirmer le Valeur Nette d'Inventaire d'un
investissement particulier au moment de l'acquisition et le portefeuille entier peut être évalué à tout moment pour calculer
la Valeur Nette d'Inventaire.

Chaque évaluation sera effectuée avec prudence et de bonne foi et sera basée sur la juste valeur.
La Valeur Nette d'Inventaire sera déterminée comme indiqué ci-dessous:
(i) la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et créances, des dépenses payées d'avance,

des dividendes et intérêts déclarés ou déchus mais non reçus, sera représentée par la valeur nominale de ces actifs, à
moins qu'il s'avère improbable que cette valeur puisse être payée ou reçue intégralement, dans ce cas la valeur sera
déterminée en déduisant un certain montant qui s'avère approprié pour refléter la valeur réelle de ces actifs;

(ii) les titres côtés et négociés principalement sur une ou plusieurs bourses reconnue(s) seront évalués à leurs derniers

prix connus à la date d'évaluation;

(iii) les titres non cotés en Bourse pour lesquels les cours hors bourse sont facilement disponibles (y compris les titres

cotés pour lesquels le marché primaire est censé être le marché hors bourse) seront évalués à un prix égal au dernier
prix rapporté tel que fourni par des services reconnus de cotation ou des négociateurs courtiers;

(iv) les propriétés ou les droits de propriété enregistrés au nom du Fonds ou de n'importe lequel de ses Instruments

d'Investissement Intermédiaires ainsi que les prises de participation directes ou indirectes du Fonds ou de n'importe lequel
de ses Instruments d'Investissement Intermédiaires dans des sociétés intermédiaires seront évalués par un ou plusieurs
Évaluateurs Indépendants; et

(v) tous les autres titres ne faisant pas l'objet d'un appel public à l'épargne, autres titres, instruments ou investissements

pour lesquels des cotations fiables du marché ne sont pas disponibles, et les titres, instruments ou investissements dont
l'Associé Commandité estime que les méthodes précédentes d'évaluation ne permettent pas d'établir la juste valeur de
ces titres, instruments ou investissements, seront évalués par l'Associé Commandité de bonne foi selon des méthodes
qu'il estime appropriées, en prenant en considération les normes applicables sur le marché telles qu'appliquées de temps
à autre, notamment les lignes directrices du EVCA.

L'Associé Commandité devra, peu de temps après la Clôture Initiale, fournir au Comité Consultatif, pour accord, une

vue d'ensemble détaillée et une grille d'application des méthodes spécifiques d'évaluation applicables aux Actifs Timber-
land.

Les Actifs exprimés dans une devise autre que la Devise de Référence du Fonds seront convertis sur la base du taux

de change en vigueur le Jour d'Evaluation concerné. Si ce taux de change n'est pas disponible, le taux de change sera
déterminé de bonne foi par ou selon des procédures établies par l'Associé Commandité.

Tous les actifs et passifs seront évalués au départ dans la devise locale applicable et ensuite traduits dans la Devise de

Référence en utilisant le taux de change applicable à la date de détermination de la VNI.

Aux fins du calcul de la VNI, les actifs du Fonds sont censés inclure:
(i) toute liquidité en caisse, en créance ou en dépôt, y compris tout intérêt couru;
(ii) toutes les factures et billets à ordre sur demande et tout compte dû (y compris les revenus des titres ou tous

autres actifs vendus mais non remis);

(iii) tous les titres, actions, obligations, billets à terme, titres obligataires, droits de souscription, garanties et autres

titres, instruments du marché monétaire et éléments d'actif semblables détenus ou contractés par le Fonds;

(iv) tout intérêt couru sur tous actifs porteurs d'intérêts, sauf dans la mesure où le même intérêt est inclus ou reflété

dans le montant principal de ces actifs;

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(v) tous les dividendes-actions, dividendes en numéraire et distributions en espèces recevables par le Fonds dans la

mesure où l'information est à ce sujet raisonnablement disponible au Fonds;

(vi) toutes les propriétés ou droits de propriété enregistrés directement ou indirectement au nom ou pour le compte

du Fonds;

(vii) les dépenses préliminaires du Fonds, y compris le coût d'émission et de distribution des Actions du Fonds, pour

autant que les mêmes dépenses n'aient pas été amorties et dans la mesure où le Fonds sera remboursé pour cela;

(viii) la valeur de liquidation de tous les contrats à terme et de toutes les options d'achat et de vente pour lesquels le

Fonds s'est positionné; et

(ix) tous les autres éléments d'actif de toute sorte et nature, y compris les dépenses prépayées.
Aux fins du calcul de la VNI, les Dettes du Fonds sont censées inclure:
(i) tous les prêts, factures et comptes à payer;
(ii) tout intérêt couru sur les prêts (en ce compris les honoraires accumulés pour l'Engagement pour ces prêts);
(iii) toutes les dépenses accumulées ou exigibles (en ce compris les frais administratifs, honoraires de gestion et de

conseil, y compris les commissions incitatives, les frais de Dépositaire et les frais d'administration centrale);

(iv) toutes les Dettes connues, présentes ou futures, y compris tous les Engagements contractuels échus pour le

paiement de l'argent, y compris le montant de toutes distributions impayées déclarées par le Fonds;

(v) une provision appropriée pour des impôts futurs basée sur le capital et le revenu au Jour d'Evaluation, comme

déterminé de temps à autre par le Fonds, et d'autres réserves (le cas échéant) autorisées et approuvées par l'Associé
Commandité, ainsi que le montant (le cas échéant) que l'Associé Commandité peut considérer comme étant une dotation
appropriée à la couverture des Dettes éventuelles du Fonds; et

(vi) tous autres éléments de Dettes de toute sorte et nature reflétées conformément aux GAAP luxembourgeois.
En déterminant le montant des Dettes du Fonds, l'Associé Commandité prendra en considération toutes les dépenses

exigibles par le Fonds, y compris, sans limitation, les Dépenses d'Organisation et Dépenses Opérationnelles, comme défini
dans le Document d'Emission. L'Associé Commandité peut, sur une base annuelle ou sur toute autre période, calculer
par avance les frais administratifs et autres frais présentant une nature régulière ou récurrente et les accroître dans des
proportions égales sur cette période.

Aux fins du calcul de la VNI:
(i) les Actions du Fonds à racheter seront traitées comme existantes et prises en considération jusqu'à immédiatement

après l'instant stipulé par l'Associé Commandité au moment de la Date d'Evaluation concernée; à partir de ce moment
et jusqu'au paiement des Actions par le Fonds, le prix sera donc considéré comme une dette du Fonds;

(ii) les Actions à émettre par le Fonds seront traitées comme étant en cours d'émission à compter de l'instant stipulé

par l'Associé Commandité à la Date d'Evaluation; et à partir de ce moment et jusqu'à ce qu'il soit reçu par le Fonds, le
prix concerné sera par conséquent considéré comme une dette due au Fonds;

(iii) tous les investissements, soldes de trésorerie et autres éléments d'actif exprimés dans des devises autres que la

Devise de Référence, seront évalués après avoir pris en compte le taux de change en vigueur sur le marché réglementé
principal de chacun de ces actifs le jour de la négociation précédant la Date d'Evaluation; et

(iv) lorsqu'à l'instant de la Date d'Evaluation le Fonds a contracté:
(A) d'acheter tout actif, la valeur de la contrepartie à payer pour cet actif apparaîtra comme une dette du Fonds et la

valeur de l'actif à acquérir apparaîtra comme un actif du Fonds;

(B) de vendre tout actif, la valeur de la contrepartie à percevoir pour cet actif apparaîtra comme un actif du Fonds et

l'actif à recevoir ne sera pas inclus dans les actifs du Fonds;

à condition, que si la valeur exacte ou la nature de cette contrepartie ou de cet actif n'est pas connue au moment de

la Date d'Evaluation, sa valeur sera ensuite estimée par l'Associé Commandité.

13. Fréquence et Suspension temporaire de la Valeur Nette d'Inventaire. Le Fournisseur de Services, sur instruction

de l'Associé Commandité, est autorisé à suspendre le calcul de la VNI (sauf dans le cas du (j) ci-dessous) et le rachat des
Actions dans les cas suivants:

a) suite à des évènements politiques, économiques, militaires ou monétaires ou toutes circonstances hors du contrôle,

de la responsabilité et du pouvoir de l'Associé Commandité, l'affectation des actifs n'étant pas possible de façon raison-
nable sans causer un préjudice important aux intérêts des Actionnaires;

b) il n'est pas possible de déterminer la VNI de façon adéquate et rapide;
c) en raison des restrictions d'échange ou autres restrictions affectant la cession des fonds, les transactions sont

devenues impossibles ou les achats et ventes des actifs ne peuvent être effectués aux taux de change normaux;

d) au cours de toute période durant laquelle toute bourse sur laquelle une partie substantielle des investissements du

Fonds est cotée est fermée, pour une raison autre que des congés et week-ends habituels, ou au cours des périodes où
les transactions sur cette bourse sont restreintes ou suspendues;

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e) au cours de toute panne des moyens de communication normalement utilisés pour déterminer le prix ou la valeur

de toute position du Fonds sur n'importe quelle bourse de denrées ou lorsque pour toute autre raison les prix ou les
valeurs de tous investissements détenus par le Fonds ne peuvent pas être établis raisonnablement ou rapidement;

f) au cours de toute période où le transfert des fonds impliqués dans la réalisation ou l'acquisition de tous investisse-

ments par le Fonds ne peut pas être effectué aux taux de change normaux;

g) quand il existe selon l'opinion de l'Associé Commandité une situation économique où la cession des actifs du Fonds

ne serait pas raisonnablement faisable;

h) si le Fournisseur de Services considère qu'il est raisonnablement nécessaire d'agir ainsi afin de se conformer à la

lutte contre le blanchiment d'argent et autres lois et règlements similaires applicables au Fonds, au Conseiller en Inves-
tissement, au Fournisseur de Services et ses Affiliés, filiales ou associés ou tous autres prestataires de service du Fonds;

i) pour toute période où le rachat des Actions constituerait une violation de toute clause dans tout contrat conclu par

le Fonds pour la gestion d'arrangements financiers ou de trésorerie; et

j) une décision est prise en vue de liquider et de dissoudre le Fonds.
Si possible, toutes les mesures raisonnables seront prises pour mettre fin à toute période de suspension dès que

possible.

Toute suspension des rachats ou de la détermination de la VNI, selon le cas, entrera en vigueur au moment où l'Associé

Commandité le déclarera et, par la suite, il n'y aura aucun rachat ou détermination de la Valeur Nette d'Inventaire, selon
le cas, jusqu'à ce que l'Associé Commandité déclare que toute suspension de la sorte est terminée. Tous les Actionnaires
seront informés immédiatement par le Fournisseur de Services de toute suspension des rachats ou de la détermination
de la VNI ou de tout rétablissement suivant une suspension.

Chapitre III: Gestion

14. Détermination et rémunération de l'Associé Commandité
14.1 Nomination et révocation de l'Associé Commandité
L'Associé Commandité est nommé gérant du Fonds et agira donc comme associé gérant commandité.
L'Associé Commandité est l'associé qui porte une responsabilité illimitée et sera tenu personnellement responsable

pour toutes les Dettes du Fonds qui ne peuvent pas être recouvrées grâce aux actifs du Fonds.

L'Associé Commandité peut être révoqué à tout moment sans motif par un vote de l'Assemblée Générale avec le vote

favorable des Actionnaires représentant au moins soixante-six pourcent (66%) du capital du Fonds (excepté les Actions
détenues par l'Associé Commandité, le Conseiller en Investissement ou l'un de ses Affiliés).

L'Associé Commandité peut être révoqué de ses fonctions de gérant du Fonds à tout moment, sans motif, par un vote

de l'Assemblée Générale avec le vote favorable des Actionnaires représentant au moins cinquante pourcent (50%) du
capital du Fonds (excepté les Actions détenues par l'Associé Commandité, le Conseiller en Investissement ou l'un de ses
Affiliés). Aux fins de ce qui précède, on entend par "motif":

(a) une violation par l'Associé Commandité ou par le Conseiller en Investissement de ses engagements respectifs

conformément aux Documents d'Offre et qui n'est pas régularisée dans un délai de trente (30) jours à compter de la
notification du Comité Consultatif ou de la demande de tout Actionnaire exigeant qu'une telle infraction soit régularisée;

(b) faute lourde, mauvaise conduite intentionnelle, mauvaise foi ou fraude de l'Associé Commandité ou du Conseiller

en Investissement; ou

(c) si un Évènement Déclencheur surgit (comme décrit dans le Document d'Emission).
Si l'Associé Commandité est révoqué sans motif, l'Associé Commandité perdra, le cas échéant, le bénéfice du pour-

centage de son droit à la Participation aux Résultats prévu dans le tableau de la Section 3.5 (c) du Document d'Emission.
Le reliquat de la Participation aux Résultats sera, le cas échéant, payé à l'Associé Commandité à la fin ou avant la fin du
Terme ou de la Cotation du Fonds. Dans l'hypothèse où la vente ou la liquidation du dernier investissement se produisait
avant la fin du Terme du Fonds, cent pourcent (100%) de la Participation aux Résultats sera payée à l'Associé Commandité
nonobstant le tableau repris à la Section 3.5 (c) du Document d'Emission, si l'Associé Commandité n'a pas été révoqué
ou n'a pas démissionné avant ce moment. Le droit à la Participation aux Résultats suite à une révocation de l'Associé
Commandité survenue dans l'année sera ajusté selon une méthode linéaire.

Si l'Associé Commandité est révoqué avec motif, le Fonds conservera cent pourcent (100%) de la Participation aux

Résultats.

14.2 Rémunération de l'Associé Commandité
L'Associé Commandité sera autorisé à percevoir les Frais de Gestion et la Participation aux Résultats fixés dans le

Document d'Emission. L'Associé Commandité aura également droit au remboursement des coûts et des dépenses qui
incombent au Fonds comme décrit dans le Document d'Emission.

15. Pouvoirs de l'Associe Commandité. L'Associé Commandité est investi des pouvoirs les plus larges en vue d'admi-

nistrer et de gérer le Fonds et aura le pouvoir d'effectuer tout et chacun des objectifs du Fonds et tout acte et de conclure
et exécuter tous les contrats et autres Engagements qu'il jugera nécessaires, judicieux, utiles ou accessoire. Sauf disposition
contraire expresse prévue dans le Document d'Emission, l'Associé Commandité aura pleine autorité, à sa discrétion, pour

52793

exercer tous les droits et pouvoirs nécessaires ou appropriés afin de mener à bien la conduite et les affaires du Fonds,
conformément aux lois et aux règlements applicables. Tous les pouvoirs non expressément réservés par la loi à l'As-
semblée  Générale  sont  entre  les  mains  de  l'Associé  Commandité,  à  moins  qu'il  en  soit  prévu  autrement  dans  les
Documents d'Offre.

Le Conseil aura également les pouvoirs spécifiques prévus dans les statuts de l'Associé Commandité.

16. Représentation du Fonds. Le Fonds sera engagé vis-à-vis des tiers par la signature individuelle de l'Associé Com-

mandité représenté par ses mandataires légaux ou par toute autre personne à qui ce pouvoir a été délégué par l'Associé
Commandité.

Aucun Actionnaire commanditaire ne représentera le Fonds,

17. Délégation de pouvoirs aux agents de l'Associe Commandité. L'Associé Commandité peut, à tout moment, nommer

des fondés de pouvoir ou des agents du Fonds tel qu'exigé pour les affaires et la gestion du Fonds. Les fondés de pouvoir
ou agents nommés seront investis des pouvoirs et des obligations qui leur ont été conférés par l'Associé Commandité.
Toute autre délégation des fonctions centrales sera soumise au consentement préalable du Comité Consultatif. Le Conseil
fera preuve de prudence dans la sélection d'agents potentiels et conclura un accord de confidentialité contraignant con-
cernant les affaires du Fonds, ses investissements et ses Actionnaires, avec tout agent.

L'Associé Commandité déterminera les responsabilités et la rémunération de ces fondés de pouvoir ou agents (le cas

échéant), la durée de leur période de représentation et toutes autres conditions pertinentes à leur représentation.

18. Intégrité et conflit d'intérêts
18.1 Intégrité
L'Associé Commandité et le Conseiller en Investissement agiront avec honnêteté et maintiendront les normes déon-

tologiques les plus élevées dans leur conduite de sorte que la confiance dans l'intégrité, l'objectivité et l'impartialité des
Cadres Clés soient conservés et renforcés, comme décrit plus en détail sous la Section 3.11 du Document d'Emission.

18.2 Conflits d'intérêts
Tout conflit d'intérêt doit être entièrement révélé au Comité Consultatif par l'Associé Commandité. L'Associé Com-

mandité entamera toutes les transactions dans des conditions de pleine concurrence.

Au cas où une proposition d'investissement qui est présentée au Fonds:
a. implique des actifs détenus (entièrement ou partiellement, directement ou indirectement) par une Personne Intér-

essée;

b. a été conseillée par une Personne Intéressée; ou
c. Implique toute société dont les Actions sont détenues par, ou qui a emprunté des fonds à, une Personne Intéressée,
la Personne Intéressée doit entièrement révéler ce conflit d'intérêt à l'Associé Commandité qui devra à son tour en

informer le Comité Consultatif. Le Comité Consultatif statuera si le conflit d'intérêt est gérable. Au cas où il estimerait
que le conflit est gérable, il proposera une base à suivre pour réviser et approuver l'investissement.

19. Comite d'Investissement. L'Associé Commandité nommera les membres du Comité d'Investissement, sous réserve

de l'approbation par le Comité Consultatif de chaque membre proposé.

Le Comité d'Investissement reverra, entre autre, toutes les propositions d'investissement ou de désinvestissement

d'Actifs Timberland préparées par le Conseiller en Investissement. Le Comité d'Investissement fera à l'Associé Com-
mandité des recommandations d'investissement ou de désinvestissement concernant les Actifs Timberland. Le Comité
d'Investissement fera des recommandations d'investissement ou de désinvestissement concernant les Actifs Timberland
à l'Associé Commandité, pour accord.

Le Comité d'Investissement reverra les recommandations d'investissement préparées par le Conseiller en Investisse-

ment et les transmettra à l'Associé Commandité. Si le Comité d'Investissement approuve lesdites recommandations, il
en informera l'Associé Commandité.

L'Associé Commandité reste libre d'approuver ou de rejeter de manière discrétionnaire les recommandations d'in-

vestissement ou de désinvestissement faites par le Comité d'Investissement, étant entendu que seules les recommanda-
tions  qui  ont  fait  l'objet  d'un  accord  préalable  par  le  Comité  d'Investissement  peuvent  être  exécutées  par  l'Associé
Commandité. Le Comité d'Investissement ne peut, dans aucune circonstance, prendre une décision d'investissement ou
de désinvestissement pour et au nom du Fonds. Le pouvoir d'exécution de chacune et toutes décisions d'investissement
ou  de  désinvestissement  préalablement  approuvées  par  l'Associé  Commandité  appartient  exclusivement  à  l'Associé
Commandité.

Les résolutions du Comité d'Investissement sont prises à la majorité des votes des membres du Comité d'Investisse-

ment.

Le Comité d'Investissement sera composé au maximum de cinq (5) membres et inclura une majorité de membres

indépendants. Le Comité d'Investissement sera donc composé de trois (3) membres indépendants externes et de deux
(2) membres de l'équipe de gestion du Conseiller en Investissement ainsi que, le cas échéant, du Cadre Clé en Private
Equity.

52794

Les membres initiaux du Comité d'Investissement sont mentionnés dans le Document d'Emission, sous réserve de

l'approbation par le Comité Consultatif.

Les membres de remplacement seront toujours présentés et nommés par l'Associé Commandité, sous réserve de

l'approbation préalable par le Comité Consultatif.

Le Comité d'Investissement doit toujours agir suivant et en accord avec les conditions prévues dans le Document

d'Emission, les présents Statuts et les politiques d'investissement énoncées dans le Document d'Emission. Le Comité
d'Investissement a le devoir de remplir ses obligations selon le Document d'Emission avec prudence et dans le meilleur
intérêt du Fonds. Les membres du Comité d'Investissement n'auront aucune responsabilité par rapport au Fonds, ses
Actionnaires et les tiers pour toute décision d'investissement ou de désinvestissement prise.

Chaque membre indépendant du Comité d'Investissement recevra une rémunération allant jusqu'à vingt mille euros

(EUR 20.000,-) par an (plus TVA, si applicable) et sera remboursé pour ses débours raisonnables, incluant les frais de
logement et de déplacement avec un plafond à mille cinq cent euros (EUR 1.500) par réunion. Le montant de toute
rémunération payée à chaque membre du Comité d'Investissement, qui est un fonctionnaire ou un employé de l'Associé
Commandité  ou  du  Conseiller  en  Investissement,  diminuera  les  Frais  de  Gestion  conformément  à  la  section  5.2  du
Document d'Emission. Le mandat est accordé pour une période de deux (2) ans et est renouvelable. Le renouvellement
de la nomination d'un membre ne nécessite pas le consentement des membres existants. Chaque partie peut mettre fin
au mandat en respectant un préavis d'un (1) mois.

Le Comité d'Investissement adoptera ses propres règles de foctionnement soumises aux principes de bonne gouver-

nance suivants:

- chaque membre aura une (1) voix;
- les membres du Comité d'Investissement peuvent désigner un président;
- le président n'aura pas de voix prépondérante;
- chaque membre devra faire part de tout conflit d'intérêts potentiel avant chaque délibération et ne peut participer

à un vote y afférent sauf si le Comité Consultatif en décide autrement;

- les réunions du Comité d'Investissement seront convoquées par l'Associé Commandité ou le Conseiller en Inves-

tissement.

Le Comité d'Investissement décidera généralement par consensus mais peut aussi prendre des décisions par vote

majoritaire.

Ces règles de fonctionnement seront adoptées peu de temps après la prise d'effet de l'activité et seront tout de suite

communiquées au Comité Consultatif.

20. Comite Consultatif. L'Associé Commandité constituera un Comité Consultatif composé de certains représentants

d'Actionnaires qui sont indépendants de l'Associé Commandité, du Conseiller en Investissement ou de tout représentant
Affilié.

Le Comité Consultatif se composera d'au moins trois (3) membres qui sont représentants d'Actionnaires. Les membres

du Comité Consultatif seront sélectionnés à la discrétion de l'Associé Commandité à condition que soit de toute façon
nommé un représentant d'Actionnaire dont l'Engagement de souscription est d'au moins EUR 16 million et qui souhaite
avoir un représentant au Comité Consultatif.

Le Comité Consultatif adoptera ses propres règles de fonctionnement soumises aux principes de bonne gouvernance

suivants:

- chaque membre aura une (1) voix;
- sauf disposition contraire prévue dans les Documents d'Offre, les décisions seront adoptées par une majorité simple

des membres présents ou représentés;

- chaque membre ne peut représenter qu'un (1) seul autre membre;
- les réunions se tiendront avec tous les membres physiquement présents mais les membres peuvent aussi assister par

tout autre moyen de communication leur permettant d'entendre et de parler aux autres;

- les membres peuvent désigner un président;
- le président n'aura pas de voix prépondérante;
- chaque membre devra faire part de tout conflit d'intérêts potentiel avant chaque délibération et ne peut participer

à un vote y afférent;

- les réunions de comité peuvent être convoquées par tout membre, par l'Associé Commandité ou le Conseiller en

Investissement; et

-  les  membres  peuvent  se  résoudre  à  exclure  tout  représentant  d'un  membre  du  Comité  Consultatif  par  simple

majorité, après quoi l'Actionnaire ayant nommé ce membre aura l'opportunité, mais ne sera pas obligé, de désigner un
membre de remplacement avant que toute autre résolution ne soit étudiée par le Comité Consultatif.

Le Comité Consultatif peut adopter d'autres règles de gouvernance si nécessaire ou exigé.
Le Comité Consultatif sera informé et consulté par l'Associé Commandité sur les questions suivantes:

52795

a. tous conflits d'intérêts résultant de toute transaction impliquant une Personne Intéressée, soit comme vendeur,

acheteur, co-lnvestisseur ou Fournisseur de Services. Dans l'hypothèse où un conflit d'intérêt concerne le Comité d'In-
vestissement, le Comité Consultatif fera une proposition quant à la manière dont le Comité d'Investissement doit agir
pour faire ses recommandations d'investissement à la lumière de ce conflit;

b. la révision des rapports sur la valeur nette d'inventaire produits pour les actifs détenus par le Fonds; et
c. toute autre question qui lui est soumise.
Le consentement du Comité Consultatif est requis pour certaines modifications spécifiques prévues dans le Document

d'Emission, incluant entre autre les points suivants:

(i) la prolongation de la Période d'Investissement;
(ii) la prolongation de la Durée;
(iii) la modification des objectifs d'investissement et de la politique du Fonds;
(iv) la nomination d'un Évaluateur Indépendant;
(v) l'approbation ou toute modification aux lignes directrices et à la méthodologie concernant l'évaluation des Actifs

Timberland;

(vi) toute acceptation d'Engagements, après la Clôture Initiale, excédant EUR 300 million (bien que les Engagements

ne peuvent jamais excéder EUR 500 million);

(vii) tout changement, modification ou amendement de la politique d'investissement forestière repris dans le Document

d'Emission sous «Forest Investment Policy»; et

(viii) toute autre question qui pourrait lui être soumise par l'Associé Commandité ou les Actionnaires.
Aucun des Actionnaires représentés au Comité Consultatif, ni leurs représentants respectifs, ne contractera la res-

ponsabilité  d'une  telle  représentation,  chacun  étant  indemnisé  et  couvert  par  le  Fonds.  Chaque  Actionnaire  ou  son
représentant respectif sera remboursé par le Fonds de tous ses débours raisonnables encourus lors de réunions du
Comité Consultatif.

Aucun des Actionnaires ou de leurs représentants respectifs au Comité Consultatif ne devra à aucun moment s'im-

pliquer dans la gestion de l'Associé Commandité ou du Fonds.

Chapitre IV: Assemblée Générale des Actionnaires

21. Pouvoirs de l'Assemblée Générale des Actionnaires. Toute assemblée des Actionnaires du Fonds régulièrement

constituée représentera l'ensemble des Actionnaires du Fonds. L'Assemblée Générale délibérera uniquement sur les
questions qui sont expressément réservées à l'Assemblée Générale par les Documents d'Offre et par les lois et règlements
luxembourgeois applicables.

Conformément à l'article 111 de la Loi sur les Sociétés, aucune décision de l'Assemblée Générale ne sera valablement

prise sans le consentement préalable de l'Associé Commandité hormis la décision de l'Assemblée Générale de révoquer
l'Associé Commandité.

Chaque résolution de l'Assemblée Générale requiert le consentement de l'Associé Commandité, pour être valable-

ment adoptée, à moins qu'il n'en soit prévu autrement dans les présents Statuts.

22. Assemblée Générale annuelle et autre Assemblée Générale. L'Assemblée Générale annuelle se tiendra au siège

social du Fonds au Luxembourg le deuxième mardi du mois de juin de chaque année à 11 heures; ou si ce jour n'est pas
un Jour Ouvrable, le Jour Ouvrable suivant.

L'Associé Commandité peut convoquer d'autres Assemblées Générales. Ces assemblées doivent être convoquées si

les Actionnaires représentant dix pourcent (10%) du capital social du Fonds l'exigent.

Ces autres Assemblées Générales se tiendront aux lieux et heures mentionnés dans les avis respectifs de convocation

à la réunion.

23. Avis de convocation. L'Assemblée Générale est convoquée par l'Associé Commandité conformément aux lois et

aux règlements luxembourgeois applicables.

Étant donné que toutes les Actions sont sous forme nominative, les avis de convocation aux Actionnaires sont envoyés

par le Fournisseur de Services par courrier recommandé à tous les Actionnaires à leur adresse au moins huit (8) Jours
Ouvrables avant la date de l'assemblée.

Cet avis indiquera l'horaire et le lieu de l'Assemblée Générale, et les conditions d'admission à celle-ci, renseignera

l'ordre du jour et se rapportera aux conditions des lois et des règlements luxembourgeois applicables en ce qui concerne
le quorum et les majorités nécessaires. Chaque Actionnaire peut participer à cette Assemblée Générale en désignant,
par écrit, par voie postale, câble, télégramme ou telefax, une autre personne pour le représenter.

Dans la mesure exigée par les lois et règlements luxembourgeois applicables, d'autres avis seront publiés au Mémorial

et dans un journal luxembourgeois.

Si tous les Actionnaires (autre que les Actionnaires défaillants) sont présents ou représentés à l'Assemblée Générale

et s'ils déclarent avoir été informés de l'ordre du jour de la réunion, les Actionnaires peuvent renoncer aux exigences et
formalités de convocation.

52796

24. Présence, représentation. Sauf disposition contraire des lois et règlements luxembourgeois applicables ou des

Statuts, tous les Actionnaires (autre que les Actionnaires Défaillants) sont autorisés à assister, à parler et à voter à toutes
les Assemblées Générales.

Un Actionnaire (autre qu'un Actionnaire Défaillant) peut intervenir au cours des l'Assemblées Générales en désignant

comme son mandataire, par écrit ou par fax, câble, télégramme, télex, email, une autre personne, qu'elle soit elle-même
Actionnaire ou non.

25. Vote. Chaque Action donne droit à son détenteur à une (1) voix.
Sauf disposition contraire des lois et règlements luxembourgeois applicables ou des Statuts, toutes les décisions de

l'Assemblée Générale annuelle ou ordinaire seront prises à la majorité simple des voix exprimées par les Actionnaires
présents ou représentés indépendamment de la proportion du capital représenté.

26. Procédures. L'Assemblée Générale sera présidée par une personne désignée en tant que telle par l'assemblée des

Actionnaires.

Le président de l'Assemblée Générale nommera un secrétaire. L'Assemblée Générale choisira un scrutateur à désigner

parmi les Actionnaires présents ou représentés. Ils constituent ensemble le bureau de l'Assemblée Générale.

27. Procès-verbal. Le procès-verbal de l'Assemblée Générale sera signé par le président de la réunion, le secrétaire et

le scrutateur.

Chapitre V: Exercice social, Affectation des bénéfices

28. Exercice social. L'exercice social du Fonds se termine le 31 décembre de chaque année et commence le 1 

er

 janvier

de chaque année.

Le premier rapport annuel concernera l'exercice social qui prend fin le 31 décembre 2009.

29. Reviseurs d'entreprises. Les données comptables indiquées dans le rapport annuel du Fonds seront contrôlées par

un réviseur d'entreprises indépendant, nommé par l'Associé Commandité et rémunéré par le Fonds, qui accomplira toutes
les fonctions prescrites par la Loi FIS.

Le rapport annuel sera audité et remis aux Actionnaires, avec le rapport audité, endéans les six (6) mois de la fin de

l'exercice social conformément à l'article 52 (2) de la Loi SIF.

30. Distribution. Le Fonds est destiné à procéder à des distributions annuelles de quatre pourcent (4%) à six pourcent

(6%) des Actifs Timberland échus détenus dans son portefeuille. L'Associé Commandité effectuera des Distributions en
numéraire. Les Distributions ne seront en principe pas effectuées en numéraire, mais, le cas échéant, elles seront soumises
au consentement préalable du Comité d'Investissement ainsi que de tout Actionnaire à qui une distribution en numéraire
est envisagée.

L'approbation des résultats annuels et l'affectation de toutes distributions sera déterminée par l'Assemblée Générale

annuelle sur proposition de l'Associé Commandité, chaque fois, conformément aux Règles de Participation aux Résultats,
décrites dans le Document d'Emission.

L'Associé Commandité peut à tout moment pendant l'année décider de distribuer des acomptes sur dividende. Excepté

les fonds à mettre de côté en vue du paiement des Dépenses Opérationnelles (telles que définies dans le Document
d'Emission et accumulées sur une période de six (6) mois) ou les fonds destinés à être réinvestis, tel que décrit dans le
Document d'Emission, tous les revenus librement distribuables issus ou dérivés de la réalisation des Actifs Timberland,
seront distribués aux Actionnaires sous forme d'acomptes sur distributions peu de temps après que ces revenus aient
pu être déterminés, payés au Fonds et distribués.

Aucune distribution ne sera faite si, en conséquence de celle-ci, les actifs nets du Fonds tombent en-dessous de un

million deux cent cinquante mille euros (EUR 1.250.000.-).

31. Publication. L'Associé Commandité fournira trimestriellement un rapport écrit aux Actionnaires basé sur les lignes

de conduite relatives à la publication (en ce compris le format) de l'Association européenne du capital-investissement
privé (European Venture Capital Association - EVCA) et les lignes de conduite de l'International Private Equity and Venture
Capital relatives à l'évaluation telles que publiées sur le site internet de l'Association européenne du capital-investissement
(EVCA), et rédigera les rapports financiers trimestriels qui seront remis aux Actionnaires endéans les trente (30) jours
suivants.

32. Effet levier. L'Associé Commandité pourra obtenir un effet levier au niveau du Fonds pour les Financements de

Souscription seulement. Le financement pour l'investissement est autorisé au niveau de chaque Actif Timberland indivi-
duellement ou au niveau de chaque Véhicule d'Investissement Intermédiaire mais est interdit au niveau du Fonds. Le
montant de cet effet levier peut, en tout, être égal à cinquante pourcent (50%) du montant total des Engagements Non-
Appelés et des Engagements Financés.

La caution pour cet effet levier aura lieu sur base d'un recours limité aux Actifs Timberland déjà financés. Il n'y aura

pas de garantie croisée (cross-collateralisation) entre les avoirs portant sur l'effet levier au niveau des Actifs Timberland
et au niveau des Véhicules d'Investissement Intermédiaires.

52797

Chapitre VI: Dissolution, Liquidation

33. Motifs de dissolution
33.1 Inaptitude légale ou incapacité d'agir de l'Associé Commandité
Conformément aux dispositions de l'article 14.1, si l'Associé Commandité est remplacé en tant que gérant du Fonds,

il continuera à détenir ses Actions dans le Fonds. L'Associé Commandité licencié cédera l'Action de Commandité à son
coût à l'associé commandité gérant qui le remplace.

En cas d'insolvabilité, administration judiciaire ou faillite de l'Associé Commandité, ce dernier sera censé avoir démis-

sionné  de  son  mandat  en  tant  que  gérant  du  Fonds.  L'Associé  Commandité  démissionnaire  n'aura  droit  à  aucune
Participation aux Résultats.

Dès cette démission, un gérant temporaire sera nommé par la CSSF pour la période et jusqu'à ce qu'un nouveau gérant

soit nommé par une Assemblée Générale qui sera convoquée à cet effet.

L'Associé Commandité ne sera en aucun cas responsable de tout acte, problème, ou chose survenant concernant le

Fonds après que celui-ci ait été destitué en tant qu'Associé Commandité du Fonds à moins que l'acte, le problème, ou la
chose soient survenus en conséquence directe de l'acte ou de l'omission de l'Associé Commandité avant sa destitution.

33.2 Dissolution volontaire
Sauf dans les circonstances particulières prévues dans le Document d'Emission, le Fonds ne peut pas être dissous avant

l'arrivée de son terme.

L'Associé Commandité soumettra à l'Assemblée Générale la dissolution du Fonds quand tous les investissements du

Fonds auront été affectés ou liquidés.

33.3 Réduction du capital social
Chaque fois que le capital social tombe en-dessous des deux-tiers (2/3) du capital minimum (EUR 1,250,000.-), la

question de la dissolution du Fonds sera abordée par l'Associé Commandité à l'Assemblée Générale pour délibération.
L'Assemblée Générale, pour laquelle aucun quorum ne sera exigé, décidera à la majorité simple des voix valablement
exprimées par les Actionnaires à l'assemblée.

Si le capital social du Fonds tombe en-dessous d'un quart (1/4) du capital minimum (EUR 1.250.000.-), l'Associé Com-

mandité doit soumettre à l'Assemblée Générale pour délibération une proposition visant à la Clôture du Fonds. Aucune
exigence de quorum ne sera appliquée; la dissolution volontaire peut être prononcée par les Actionnaires exprimant un
quart des votes valables à l'assemblée.

Les assemblées susmentionnées seront convoquées dans un délai de quarante (40) jours à compter de la date à laquelle

il a été vérifié que les actifs nets tombent respectivement en dessous des seuils de deux tiers (2/3) ou un quart (1/4) du
capital minimum.

33.4 Echéance/ Durée
Le Fonds sera dissous ipso iure à l'expiration de la 15 

ème

 année suivant la Clôture Initiale avec deux (2) possibilités

d'extension d'une durée de un (1) an décidées à la discrétion de l'Associé Commandité, sous réserve de l'approbation
préalable du Comité Consultatif.

Au cas où l'Assemblée Générale approuve la Cotation à la Majorité Qualifiée, le Fonds devra adopter une durée

indéterminée et l'Associé Commandité sera obligé de soumettre une proposition comprenant les détails concernant
entre autres les objectifs du nouveau Fonds et les structures d'honoraire de base ainsi que le calcul de la commission de
Participation aux Résultats du Fonds. Si la Cotation du Fonds est approuvée, chaque Investisseur pourra quitter le Fonds
en tout ou parité par le rachat de ses Actions telle que précisée dans le Document d'Emission.

34. Liquidation. Le Fonds sera automatiquement liquidé à l'arrivée de son Terme, sauf s'il est étendu conformément

aux présents Statuts.

A l'expiration du Fonds, les actifs du Fonds seront liquidés de façon ordonnée et les produits de la liquidation des

investissements seront distribués aux Actionnaires proportionnellement aux Actions qu'ils détiennent.

En cas de dissolution du Fonds à l'arrivée de son Terme, sa liquidation sera effectuée par l'Associé Commandité

conformément aux dispositions du Document d'Emission.

En cas de dissolution du Fonds par application de la Section 3.8 du Document d'Emission, la liquidation du Fonds sera

effectuée par un ou plusieurs liquidateurs (que ce soit des personnes physiques ou morales) nommés suite à l'Assemblée
Générale statuant sur cette dissolution, Assemblée durant laquelle les pouvoirs et la rémunération des liquidateurs seront
fixés. Toute décision des liquidateurs concernant n'importe quel paiement dû pour la liquidation sera soumis à l'examen
préalable par le Comité Consultatif.

Les opérations de liquidation seront réalisées selon la Loi sur les Sociétés Commerciales et suivant le Chapitre VI de

ces Statuts. A la Clôture de la période de liquidation, tous les actifs non réclamés seront déposés auprès de la Caisse de
Consignation au profit des Actionnaires non-identifiés.

Il peut être mis fin au Fonds par une résolution de l'Assemblée Générale décidant à la Majorité Qualifiée conformément

aux dispositions concernées des Statuts et du Document d'Emission.

52798

Les résolutions de l'Assemblée Générale ou du tribunal qui prononcent la fin et la liquidation du Fonds seront publiées

au Mémorial et dans deux (2) journaux faisant l'objet d'une diffusion suffisante, dont l'un (1) au moins doit être un journal
luxembourgeois.

Le choix des journaux qui seront en charge de la publication sera fait à la discrétion du/des liquidateur(s) désigné(s).

Chapitre VII: Dispositions finales

35. Modification des présents Statuts. Les présents Statuts peuvent être modifiés lors d'une Assemblée Générale par

un vote des Actionnaires représentant au moins les deux tiers des voix exprimées, à condition que l'ordre du jour de
l'assemblée ait indiqué les modifications proposées et, le cas échéant, le texte de ces modifications. Une Assemblée
Générale ne délibérera pas valablement sur une modification des présents Statuts à moins qu'un quorum des Actionnaires
représentant au moins cinquante pourcent (50%) des Actions émises et en circulation soit atteint (à l'exclusion des Actions
d'un Actionnaire Défaillant). Si cette condition n'est pas remplie, une deuxième assemblée peut être convoquée par
l'Associé Commandité au moyen d'une lettre recommandée envoyée deux (2) fois à quinze (15) jours d'intervalle au
moins et la deuxième doit être envoyée au moins quinze (15) jours avant l'assemblée. Cet avis de convocation reproduira
l'ordre du jour et indiquera la date et l'issue de l'Assemblée Générale précédente. La deuxième Assemblée Générale
délibérera valablement par un vote des Actionnaires représentant au moins les deux tiers des voix exprimées indépen-
damment de la proportion du capital représenté.

Aucune modification qui aurait pour résultat l'abandon du statut de FIS, augmenterait l'Engagement d'un Actionnaire

ou ses Dettes, réduirait la part de l'Actionnaire dans les distributions ou diminuerait le niveau d'approbation requis pour
faire cette modification, ne peut être faite sans le consentement unanime des Actionnaires possédant le droit de vote.

36. Loi applicable. Pour tous les points qui ne font pas l'objet des présents Statuts, il est fait référence à la Loi sur les

Sociétés Commerciales et à la Loi FIS.

<i>Dispositions transitoires

1) Le premier exercice social commencera à la date de la constitution du Fonds et se terminera le 31 décembre 2009.
2) La première Assemblée Générale annuelle se tiendra dans les six (6) mois après la fin du premier exercice social et

pour la première fois en 2010.

<i>Souscription

Le capital social a été souscrit comme suit:

Souscripteur

Classe d'Action

Montant souscrit

Nombre d'Actions

souscrites

DASOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Action de Commandité

EUR 1.000

1

DASOS CAPITAL OY LTD. . . . . . . . . . . . .

Actions Ordinaires

EUR 30.000

30

Toutes les Actions ont été entièrement libérées en numéraire, de sorte que la somme de trente et un mille euros

(EUR 31,000.-) est immédiatement à la libre disposition du Fonds, dont la preuve a été apportée au notaire.

<i>Frais

Les frais supportés par le Fonds en conséquence de sa constitution sont estimés à environ deux mille cinq cents euros

(EUR 2.500).

<i>Assemblée générale

Les personnes susnommées, représentant l'intégralité du capital souscrit et se considérant dûment convoquées, se

sont immédiatement constituées en assemblée générale des actionnaires et ont pris la résolution suivante:

- L'adresse du Fonds est fixée à 5, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg.

<i>Déclaration

Le notaire soussigné, qui comprend et parle l'anglais, déclare qu'à la requête des parties comparantes, cet acte est

rédigé en anglais, suivi d'une traduction française et en cas de divergences entre le texte anglais et le texte français, la
version anglaise fera foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, en date qu'en tête des présentes.
Lecture du présent acte ayant été faite aux parties comparantes, celles-ci ont signé ensemble avec le notaire, le présent

acte.

Signé: C Donceel et M. Schaeffer.
Enregistré à Luxembourg Actes Civils, le 11 mai 2009. Relation: LAC/2009/18167. Reçu soixante-quinze euros Eur

75.-

<i>Le Receveur (signé): Francis SANDT.

POUR COPIE CONFORME, délivrée à la demande de la prédite société, sur papier libre, aux fins de publication au

Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

52799

Luxembourg, le 15 mai 2009.

Martine SCHAEFFER.

Référence de publication: 2009061816/5770/2040.
(090072617) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Liova S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2227 Luxembourg, 16, avenue de la Porte-Neuve.

R.C.S. Luxembourg B 131.030.

Les comptes annuels au 31 décembre 2008 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

S G G S.A.
412F, route d'Esch, L-2086 LUXEMBOURG
Signatures

Référence de publication: 2009061817/12.
(090072611) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

Brick-Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1717 Luxembourg, 8-10, rue Mathias Hardt.

R.C.S. Luxembourg B 86.608.

Les comptes annuels au 31 décembre 2007 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

S G G S.A.
412F, route d'Esch, L-2086 LUXEMBOURG
Signatures

Référence de publication: 2009061818/12.
(090072613) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 mai 2009.

CIC Luxembourg, Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.600,00.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R.C.S. Luxembourg B 78.489.

Il résulte des résolutions prises par le conseil de gérance de la Société en date du 27 avril 2009, que la Société a

transféré son siège social du 54 boulevard Napoléon 1 

er

 L-2210 Luxembourg au 65 boulevard Grande Duchesse Char-

lotte, L1331 Luxembourg, avec effet au 27 avril 2009

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18 mai 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009061676/13.
(090071699) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2009.

Captiva Capital III GP S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 41, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 127.403.

RECTIFICATIF

Par la présente, je vous informe que le dépôt L080170716 a fait l'objet d'une erreur sur le nom d'un des représentants

légaux de notre société Captiva Capital III GP S.à r.l.

Le nom du gérant est Monsieur Ismaël Dian.

Frédéric Chartier
<i>Legal Counsel

Référence de publication: 2009061677/13.
(090071726) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 mai 2009.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

52800

---

Document Outline

Aviation Leasing OpCo 1 S.à r.l.

Barber S.à r.l.

Bësch &amp; Gaarden Zenter Kellen

Boucherie Krack S.à r.l.

Brick-Invest S.A.

Café - Restaurant WALDHAFF S.à r.l.

Captiva Capital III GP S.à r.l.

Casa Investments S.A.

Chaud-Froid S.à r.l.

ChTPZ Capital S.A.

CIC Luxembourg

Dasos Timberland Fund I

Data-Immo S.à r.l.

Dësch-Tennis «Beim Leo» - TT-Shop Kettenhofen S.à r.l.

DR Paris loft S. à r.l.

Eldalux s.à r.l.

Fenix S.A.

Fenix S.A.

Foodline Holding S.A.

Foodline Management Services S.A.

G.C.C. International S.A.

iii-investments Luxembourg S.A.

Immo A16 S.A.

Immobilière Petite Nanserote S.A.

ING RPFFB Soparfi B S.à r.l.

Inter-Bowling

Kevin S.A.

Kilberry S.A.

Klei'Blad Constructions S.à r.l.

Le Clos Holding S.A.

Liova S.à r.l.

Malaga S.à r.l.

Melano Investments S.A.

Moreno Broadcasting Logistics S. à r.l

NDM Architectura S.à r.l.

Ogura S.A.

Paradise Invest S.à.r.l.

Pasarela

Petrusse Capital Markets S.A.

Prosys S.A.

Ray Investment S.à r.l.

Reliance Power International

Résidences Lorraines S.A.

Riega S.àr.l.

Rodeo_Timber de Bellux

Rodeo_Timber de Bellux

SCEM Reinsurance

Scholtes-Vossen S.A.

Sico S.A.

Sommelier-Conseil

Stone Cross Holdings S.à r.l.

Tapis Hertz S.à r.l.

Textile Investment International S.A.

Vecap S.A.

Weka S.à r.l.