MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 515

10 mars 2009

SOMMAIRE

81 VH Holding S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24719

Acorn (Luxco) 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24679

Advance Consulting Luxembourg S.àr.l.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24720

Allianz Global Investors Opportunities . . .

24684

All-Sport International Holding S.A.  . . . . .

24682

Alpha P.S. S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24682

Beta P.S. S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24676

Cardiff Holdings S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24674

CeDerLux-Services S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . .

24677

CID Holdings S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24679

Constantia S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24681

Espace Ariane Immobilière S.A.  . . . . . . . . .

24718

Euro Far East S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24675

Finremo S.à.r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24678

Forum European Realty Income S.à r.l.  . .

24680

Gamma P.S. S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24683

Global Assurance S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24677

G.O. II - Luxembourg One S.à r.l. . . . . . . . .

24719

Goldbet International S.A.  . . . . . . . . . . . . . .

24681

Gryon S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24679

IKM S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24681

ING Global Real Estate Securities (Hol-

dings) S.à r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24678

Katla Investments S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . .

24674

Kulczyk Real Estate Holding S. à r.l.  . . . . .

24682

Laurad Management Participations S.à r.l.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24678

Leeward Ventures Partners  . . . . . . . . . . . . .

24675

Noble Venture Finance II S.A. . . . . . . . . . . .

24683

PP Holding S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24677

Printemps Holdings Luxembourg S.à r.l.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24674

Sharonlux Holding S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . .

24680

Sodexo Luxembourg S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .

24676

Water Instinct S.à.r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24676

William International Holding S.A.  . . . . . .

24675

24673

Cardiff Holdings S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2134 Luxembourg, 58, rue Charles Martel.

R.C.S. Luxembourg B 123.231.

En date du 6 janvier 2009 l'Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires a décidé:

- d'accepter la démission avec effet au 1 

er

 janvier 2009 de Victoria Management Services S.A., avec adresse au 58, rue

Charles Martel, L-1234 Luxembourg, en tant qu'Administrateur de la Société

et

- d'accepter la nomination avec effet au 1 

er

 janvier 2009 de M. Christian Tailleur, né le 17 mai 1967 à Metz en France

et avec adresse professionnelle au 58, rue Charles Martel, L-2134 Luxembourg,

en tant que nouvel Administrateur de la Société jusqu'à l'assemblée générale qui se tiendra en l'année 2012.

Pour extrait conforme
<i>Pour la société
Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2009024845/631/20.
Enregistré à Luxembourg, le 26 janvier 2009, réf. LSO-DA08316. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026698) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Katla Investments S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 30.000,00.

Siège social: L-2611 Luxembourg, 85-91, route de Thionville.

R.C.S. Luxembourg B 119.209.

EXTRAIT

Il résulte des résolutions prises par le conseil de gérance par voie circulaire avec effet au 20 novembre 2008 que:
- Le siège social de la société est transféré au 85-91, route de Thionville, L-2611 Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil Spécial des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 27 novembre 2008.

Pour extrait conforme
Signature

Référence de publication: 2008152544/6312/17.
Enregistré à Luxembourg, le 2 décembre 2008, réf. LSO-CX01411. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(080180486) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2008.

Printemps Holdings Luxembourg S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1511 Luxembourg, 121, avenue de la Faïencerie.

R.C.S. Luxembourg B 118.037.

<i>Extrait des décisions prises par le Conseil de Gérance

<i>Première résolution

Le Conseil de Gérance décide de transférer le siège social de la société du 6, rue Adolphe, L-1116 Luxembourg au

121, avenue de la Faïencerie, L-1511 Luxembourg avec effet au 1 

er

 décembre 2008.

24674

Pour extrait
<i>Pour la société
Signature

Référence de publication: 2009024934/6341/17.
Enregistré à Luxembourg, le 12 février 2009, réf. LSO-DB04214. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026933) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

William International Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1637 Luxembourg, 1, rue Goethe.

R.C.S. Luxembourg B 108.867.

CLOTURE DE LIQUIDATION

<i>Extrait de l'assemblée générale ordinaire du 4 février 2009 qui a pris la résolution suivante

L'assemblée prononce la clôture de la liquidation et déclare que la société anonyme William International Holding S.A.,

en liquidation, ayant son siège social 1, rue Goethe, L-1637 Luxembourg, a définitivement cessé d'exister, même pour les
besoins de la liquidation. Les livres et les documents sociaux seront conservés au dernier siège de la société pendant cinq
ans.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 5/2/2009.

Signature.

Référence de publication: 2009024940/777/17.
Enregistré à Luxembourg, le 9 février 2009, réf. LSO-DB02942. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090027004) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Leeward Ventures Partners, Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1116 Luxembourg, 6, rue Adolphe.

R.C.S. Luxembourg B 140.373.

EXTRAIT

Le gérant, dans ses résolutions du 3 février 2009, a décidé de transférer avec effet au 1 

er

 février 2009, le siège social

de la société actuellement sis au 26B, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, et qui sera désormais au:

- 4, rue Adolphe, L-1116 Luxembourg.

Luxembourg, le 3 février 2009.

<i>Pour LEEWARD VENTURES PARTNERS
Société à responsabilité limitée
Signature

Référence de publication: 2009024944/833/17.
Enregistré à Luxembourg, le 5 février 2009, réf. LSO-DB02108. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026899) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Euro Far East S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25B, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 56.609.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l'Assemblée Générale Ordinaire tenue le 14 mai 2007

1- Les mandats des Administrateurs ont été reconduits et viendront à échéance lors de l'Assemblée Générale Ordinaire

de l'an 2013.

2- Monsieur René MORIS, conseil fiscal, demeurant à L-1853 Luxembourg, 24, rue Léon KAUFFMAN, est nommé

Commissaire aux comptes en remplacement de Monsieur Robert ELVINGER, son mandat viendra à échéance lors de
l'Assemblée Générale Ordinaire de l'an 2013.

24675

Fait à Luxembourg, le 14 mai 2007.

Pour extrait conforme
<i>Pour la Société
Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2009024853/1089/20.
Enregistré à Luxembourg, le 28 janvier 2009, réf. LSO-DA09812. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090027025) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Sodexo Luxembourg S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8070 Bertrange, 29, Z.A. Bourmicht.

R.C.S. Luxembourg B 17.620.

<i>Extrait des résolutions prises par l'assemblée générale ordinaire tenue extraordinairement le 15 décembre 2008

Sont nommés administrateurs, leurs mandats expirant lors de l'assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes

annuels au 31 août 2009:

- Monsieur Michel CROISE, administrateur de sociétés, demeurant au 48, rue Josse Impens, B-1030 Scharbeek, Bel-

gique, Président et Administrateur-Délégué;

- Monsieur Marc PONCE, directeur général pour le Luxembourg, demeurant au 67, rue de l'Institut Molitor, B-6717

Attert, Belgique;

- Monsieur Johannes RIJNIERSE, directeur, demeurant à Manegelaantje 2, 3062 CV Rotterdam, Pays-Bas.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Bertrange, le 15 décembre 2008.

Signature.

Référence de publication: 2009024850/534/19.
Enregistré à Luxembourg, le 11 février 2009, réf. LSO-DB03822. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090027076) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Beta P.S. S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 13-15, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 143.413.

EXTRAIT

Il  résulte  du  procès-verbal  de  l'Assemblée  Générale  Extraordinaire  des  Actionnaires  qui  a  en  lieu  en  date  du  19

Décembre 2008 que:

- Ernst &amp; Young S.A. ayant son siège social au 7, Parc d'Activité Syrdall L-5365 Munsbach, immatriculée auprès du

registre de commerce de Luxembourg sous le numéro B 47.771 a été nommé commissaire aux comptes avec effet
immédiat, jusqu'à la prochaine assemblée générale à statuer sur les comptes annuels de la société au 31 décembre 2009.

Luxembourg, le 2 Février 2009.

Pour extrait conforme
Doris Marliani
<i>Mandataire

Référence de publication: 2009024903/751/19.
Enregistré à Luxembourg, le 9 février 2009, réf. LSO-DB03165. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026194) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Water Instinct S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1449 Luxembourg, 18, rue de l'Eau.

R.C.S. Luxembourg B 114.239.

EXTRAIT

L'assemblée générale ordinaire réunie à Luxembourg le 30 décembre 2008 a pris la décision de nommer KPMG Audit

avec siège social au 9, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, à la fonction de Réviseur d'Entreprises pour une durée d'un
an, pour l'audit statutaire des comptes consolidés de l'exercice clôturant le 31.12.2008.

24676

Pour extrait conforme
Signature
<i>Un administrateur

Référence de publication: 2009025129/693/16.
Enregistré à Luxembourg, le 3 février 2009, réf. LSO-DB00814. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026237) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

CeDerLux-Services S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1449 Luxembourg, 18, rue de l'Eau.

R.C.S. Luxembourg B 79.327.

EXTRAIT

Les associés, réunis le 29 janvier 2009, ont pris à l'unanimité la décision suivante:
1. de nommer comme nouveau gérant de la société, pour une durée indéterminée, Monsieur Olivier Dewalque, né à

Bastogne (Belgique) le 16 septembre 1968, de nationalité belge, domicilié professionnellement à L-1449 Luxembourg, rue
de l'Eau n°18 (Grand-duché de Luxembourg), en remplacement de Monsieur Christophe Dermine, démissionnaire.

Pour extrait conforme:
Signature

Référence de publication: 2009025130/693/16.
Enregistré à Luxembourg, le 3 février 2009, réf. LSO-DB00781. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026240) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Global Assurance S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1651 Luxembourg, 11, avenue Guillaume.

R.C.S. Luxembourg B 56.209.

Par la présente, je confirme que l'administrateur délégué et les administrateurs de la société Global Assurance S.A.

sont:

- Monsieur Hans Nelén, administrateur et administrateur délégué, domicilié au 11, avenue Guillaume, L-1651 Luxem-

bourg.

- Madame Nete Stejn Mortensen, administrateur, domiciliée au 20, Wengertswee, L-5450 Stadtbredimus.
- Madame Helle Nymann Dueholm, administrateur, domicilié au 28, rue Jean Marx, L-8250 Mamer.
- Madame Luisa Gislinge Romer, administrateur, domicilié au 18, rue Mambra, L-8246 Mamer.
- Monsieur Rolf Åkerlind, administrateur, domicilié au 18, Saltjöpromenaden, S-133 35 Saltsjöbaden.

Luxembourg, le 21 janvier 2009.

Helle N. Dueholm.

Référence de publication: 2009025138/5029/18.
Enregistré à Luxembourg, le 28 janvier 2009, réf. LSO-DA10200. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026282) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

PP Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1511 Luxembourg, 121, avenue de la Faïencerie.

R.C.S. Luxembourg B 130.622.

<i>Extrait de l'assemblée générale ordinaire tenue extraordinairement le 9 janvier 2009

<i>Première résolution

L'Assemblée accepte les démissions de Messieurs Alan DUNDON, José CORREIA et Alain HEINZ de leur poste

d'Administrateur A de la société avec effet immédiat.

<i>Deuxième résolution

L'Assemblée nomme Monsieur Daniel ADAM, né le 1971 à Messancy (Belgique) résidant professionnellement au 121,

Avenue de la Faïencerie, L-1511 Luxembourg, au poste d'Administrateur A de la société avec effet immédiat.

Son mandat prendra fin lors de l'Assemblée Générale qui se teindra en 2013.

24677

Pour extrait
<i>Pour la société
Signature

Référence de publication: 2009025144/6341/20.
Enregistré à Luxembourg, le 12 février 2009, réf. LSO-DB04231. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026953) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Laurad Management Participations S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1511 Luxembourg, 121, avenue de la Faïencerie.

R.C.S. Luxembourg B 121.323.

- Il résulte d'un contrat de cession de parts sociales signé en date du 28 janvier 2009 que Monsieur Michel K. MOU-

BAYED, a cédé 1 part sociale qu'il détenait à Monsieur Khalil M. MOUBAYED, domicilié au 24, rue Jacques Ibert, F-92
533 Levallois Perret.

Pour extrait
<i>Pour la société
Signature

Référence de publication: 2009025143/6341/16.
Enregistré à Luxembourg, le 12 février 2009, réf. LSO-DB04223. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026937) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Finremo S.à.r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 127.200,00.

Siège social: L-1449 Luxembourg, 18, rue de l'Eau.

R.C.S. Luxembourg B 143.559.

EXTRAIT

Comme suite au changement d'adresse de Monsieur Siviero Andrea Maria Virgilio, il y a lieu de noter sa nouvelle

adresse comme suit:

Stadelhoferstrasse 28, 8001 Zurich, Suisse.

Pour extrait conforme:
Signature
<i>Un Gérant

Référence de publication: 2009025137/693/17.
Enregistré à Luxembourg, le 28 janvier 2009, réf. LSO-DA10074. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026273) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

ING Global Real Estate Securities (Holdings) S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 2.000.100,00.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 5, rue Eugène Ruppert.

R.C.S. Luxembourg B 117.072.

<i>Extrait des résolutions prises par les associés en date du 22 janvier 2009

- La démission de Monsieur Luc Soleau, employé privé, avec adresse professionnelle au 5, rue Eugène Ruppert à L-2453

Luxembourg de sa fonction de gérant de la Société a été acceptée par les associés avec effet immédiat.

- Monsieur Sean Murray, employé privé, avec adresse professionnelle au 5, rue Eugène Ruppert à L-2453 Luxembourg

est élu par les associés en tant que gérant de la Société en remplacement du gérant démissionnaire pour une durée
indéterminée.

24678

Luxembourg, le 22 janvier 2009.

Pour extrait conforme
<i>Pour la Société
Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2009025124/655/21.
Enregistré à Luxembourg, le 6 février 2009, réf. LSO-DB02436. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026326) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Gryon S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1449 Luxembourg, 18, rue de l'Eau.

R.C.S. Luxembourg B 68.275.

EXTRAIT

Il a été signifié à la société en date du 31 décembre 2008 la démission des quatre administrateurs en la personne de

Jean-Yves Nicolas, Marc Koeune, Sébastien Gravière et Michaël Zianveni, ainsi que la démission du commissaire aux
comptes, la société CeDerLux-Services S.A R.L.

Pour extrait conforme
Signature
<i>Un administrateur

Référence de publication: 2009025135/693/16.
Enregistré à Luxembourg, le 28 janvier 2009, réf. LSO-DA10135. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026264) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

CID Holdings S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1637 Luxembourg, 3, rue Goethe.

R.C.S. Luxembourg B 110.645.

- Il résulte d'un contrat de parts sociales signé en date du 14 janvier 2009 que Monsieur Eli Alroy a cédé 838 parts

sociales qu'il détenait à la société Globe Trade Center S.A., ayant son siège social au 41 Domaniewska street, 02672
Varsovie, Pologne enregistrée sous le numéro KRS 0000061500.

Pour extrait
<i>Pour la société
Signature

Référence de publication: 2009025142/6341/16.
Enregistré à Luxembourg, le 12 février 2009, réf. LSO-DB04210. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026930) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Acorn (Luxco) 1, Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 69.250,00.

Siège social: L-1511 Luxembourg, 121, avenue de la Faïencerie.

R.C.S. Luxembourg B 101.594.

<i>Extrait des décisions prises lors de l'assemblée générale tenue en date du 27 janvier 2009

<i>Première résolution

L'Assemblée Générale accepte la démission de Monsieur Alain HEINZ, de son poste de Gérant de la Société avec effet

au 1 

er

 janvier 2009.

24679

<i>Deuxième Résolution

L'Assemblée Générale nomme au poste de Gérant de la société pour une durée indéterminée avec effet au 1 

er

 janvier

2009:

- Mr Alain PEIGNEUX, né le 27 février 1968 à Huy (Belgique), résidant professionnellement au 121, avenue de la

Faïencerie, L-1511 Luxembourg.

Pour extrait
<i>Pour la société
Signature

Référence de publication: 2009025146/6341/22.
Enregistré à Luxembourg, le 12 février 2009, réf. LSO-DB04237. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur

 (signé): G. Reuland.

(090026958) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Sharonlux Holding S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 19-21, boulevard du Prince Henri.

R.C.S. Luxembourg B 66.318.

<i>Extrait du procès-verbal de l'assemblée générale ordinaire tenue de manière extraordinaire le 12 décembre 2008

<i>Résolutions

Le mandat du commissaire aux comptes venant à échéance, l'assemblée décide d'élire pour la période expirant à

l'assemblée générale statuant sur l'exercice 2008 comme suit:

<i>Commissaire aux comptes:

Fiduciaire MEVEA Sàrl, 4, rue de l'Eau, L-1449 Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour extrait conforme
SHARONLUX HOLDING S.A.
Signature / Signature
<i>Un administrateur / Un administrateur

Référence de publication: 2009025404/24/20.
Enregistré à Luxembourg, le 9 février 2009, réf. LSO-DB02978. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026513) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Forum European Realty Income S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 13-15, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 96.530.

<i>Décision de l'assemblée extraordinaire des actionnaires tenue le 9 février 2009

L'assemblée des actionnaires décide d'accepter la démission de monsieur William Strong, avec adresse professionnelle

à 150 Washington Ave, NM 87501 Santa Fe, Etats-Unis en tant que gérant B de la Société et de nommer monsieur Mark
Pearson, avec adresse professionnelle à 117 Piccadilly, London W1J 7JU, Grande-Bretagne en tant que gérant B de la
Société avec effet au 9 février 2009 pour une durée indéterminée.

La nouvelle liste de signatures autorisées de la Société se compose comme suit:
- ATC (Management) Luxembourg S.à r.l. (gérant B)
- Johan Dejans (gérant B)
- David Karp (gérant A)
- Andrew Walker (gérant A)
- Mark Pearson (gérant A).

Luxembourg, le 9 février 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009024888/751/21.
Enregistré à Luxembourg, le 11 février 2009, réf. LSO-DB03735. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026342) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

24680

Goldbet International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 19-21, boulevard du Prince Henri.

R.C.S. Luxembourg B 99.925.

<i>Extrait du procès-verbal de l'assemblée générale ordinaire tenue de manière extraordinaire le 16 décembre 2008.

<i>Résolutions:

L'assemblée décide de nommer, en remplacement de M. Olivier Conrard, administrateur démissionnaire en date du

1 

er

 septembre 2008, M. Sandro Capuzzo, employé privé, né le 14 décembre 1958 à Trieste (Italie), demeurant profes-

sionnellement à Luxembourg, 19-21 Boulevard du Prince Henri, L-1724 Luxembourg, administrateur et président du
conseil d'administration, avec effet au 1 

er

 septembre 2008 et jusqu'à l'assemblée générale statuant sur l'exercice 2010.

Le mandat du commissaire aux comptes venant à échéance, l'assemblée décide d'élire pour la période expirant à

l'assemblée générale statuant sur l'exercice 2008 comme suit:

<i>Commissaire aux comptes:

L'assemblée décide de ne pas réélire ALTER AUDIT Sàrl et décide d'élire I.C. Dom-Com Sàrl, 69, rue de la Semois

L-2533 Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour extrait conforme
GOLDBET ITNERNATIONAL S.A.
Signatures
<i>Un administrateur / Un administrateur

Référence de publication: 2009024742/24/25.
Enregistré à Luxembourg, le 9 février 2009, réf. LSO-DB02866. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090025996) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 février 2009.

IKM S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1140 Luxembourg, 45-47, route d'Arlon.

R.C.S. Luxembourg B 111.156.

<i>Extrait du procès-verbal de l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires tenue à Luxembourg en date du 29 décembre

<i>2008

Il résulte du procès-verbal que:
La Fiduciaire Benoy Consulting S.à r.l. a démissionné de son mandat de commissaire aux comptes.
La société BENOY KARTHEISER MANAGEMENT S.à r.l., ayant son siège social 45-47, route d'Arlon, L-1140 Luxem-

bourg a été nommée commissaire aux comptes jusqu'à l'assemblée générale ordinaire qui se tiendra en l'année 2011.

Le siège social a été transféré du 13, rue Bertholet, L-1233 Luxembourg au 45-47, route d'Arlon, L-1140 Luxembourg,

avec effet immédiat.

Luxembourg, le 29 décembre 2008.

<i>Pour la société
FBK
Signature

Référence de publication: 2009024936/510/21.
Enregistré à Luxembourg, le 5 février 2009, réf. LSO-DB02204. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026511) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Constantia S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 13-15, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 134.273.

<i>Décision de l'assemblée extraordinaire des actionnaires tenue le 9 février 2009

L'assemblée des actionnaires décide d'accepter la démission de monsieur William Strong, avec adresse professionnelle

à 150 Washington Ave, NM 87501 Santa Fe, Etats-Unis en tant que gérant B de la Société et de nommer monsieur Mark

24681

Pearson, avec adresse professionnelle à 117 Piccadilly, London W1J 7JU, Grande-Bretagne en tant que gérant B de la
Société avec effet au 9 février 2009 pour une durée indéterminée.

La nouvelle liste de signatures autorisées de la Société se compose comme suit:
- ATC (Management) Luxembourg S.à r.l. (gérant B)
- Johan Dejans (gérant B)
- David Karp (gérant A)
- Andrew Walker (gérant A)
- Mark Pearson (gérant A).

Luxembourg, le 9 février 2009.

Signature.

Référence de publication: 2009024890/751/21.
Enregistré à Luxembourg, le 11 février 2009, réf. LSO-DB03742. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur

 (signé): G. Reuland.

(090026320) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Alpha P.S. S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 13-15, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 143.414.

EXTRAIT

Il  résulte  du  procès-verbal  de  l'Assemblée  Générale  Extraordinaire  des  Actionnaires  qui  a  en  lieu  en  date  du  19

Décembre 2008 que:

- Ernst &amp; Young S.A. ayant son siège social au 7, Parc d'Activité Syrdall L-5365 Munsbach, immatriculée auprès du

registre de commerce de Luxembourg sous le numéro B 47.771 a été nommé commissaire aux comptes avec effet
immédiat, jusqu'à la prochaine assemblée générale à statuer sur les comptes annuels de la société au 31 décembre 2009.

Luxembourg, le 2 Février 2009.

Pour extrait conforme
Doris Marliani
<i>Mandataire

Référence de publication: 2009024902/751/19.
Enregistré à Luxembourg, le 9 février 2009, réf. LSO-DB03164. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026197) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

All-Sport International Holding S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 412F, route d'Esch.

R.C.S. Luxembourg B 39.673.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l'Assemblée Générale Statuaire du 8 décembre 2008

- La cooptation de Madame Ariane VIGNERON, employée privée, demeurant professionnellement au 412F, route

d'Esch, L-2086 Luxembourg en tant qu'Administrateur en remplacement de Monsieur Benoît PARMENTIER démission-
naire, est ratifiée. Son mandat viendra à échéance lors de l'Assemblée Générale Statuaire de 2009.

Fait à Luxembourg, le 8 décembre 2008.

Certifié sincère et conforme
ALL-SPORT INTERNATIONAL HOLDING S.A.
O. OUDIN / A. VIGNERON
<i>Administrateur / Administrateur

Référence de publication: 2009024907/795/18.
Enregistré à Luxembourg, le 11 février 2009, réf. LSO-DB03995. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026243) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Kulczyk Real Estate Holding S. à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 13-15, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 134.942.

Suite à la résolution prise par l'Actionnaire unique le 4 février 2009, l'actionnaire unique a décidé de:

24682

- nommer Mr. Graham Cheeseman, avec adresse professionnelle à 24/26, ul. Krucza, PL-00-526, Warchau, en Pologne,

en tant que Gérant A;

- nommer Mr. Narenderkumar Dharamveer Manoj Madnani, avec adresse professionnelle à 419, House 21, Block 4,

Street, Shuhada, en Kuwait, en tant que Gérant A;

- nommer ATC Management (Luxembourg) S.à r.l., avec adresse professionnelle à 13-15 Avenue de la Liberté, L-1931

Luxembourg, Luxembourg, en tant que Gérant B.

Conformément, le conseil de Gérance se constituera dorénavant comme suit:

<i>Gérants A

- Mr. Graham Cheeseman, avec adresse professionnelle à 24/26, ul. Krucza, PL-00-526, Warchau, en Pologne.
- Mr. Narenderkumar Dharamveer Manoj Madnani, avec adresse professionnelle à 419, House 21, Block 4, Street,

Shuhada, en Kuwait.

<i>Gérants B

- ATC Management (Luxembourg) S.à r.l., avec adresse professionnelle à 13-15 Avenue de la Liberté, L-1931 Luxem-

bourg, Luxembourg.

ATC Management (Luxembourg) S.à r.l.
Signatures

Référence de publication: 2009024895/751/26.
Enregistré à Luxembourg, le 9 février 2009, réf. LSO-DB03150. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026277) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Gamma P.S. S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 13-15, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 143.420.

EXTRAIT

Il  résulte  du  procès-verbal  de  l'Assemblée  Générale  Extraordinaire  des  Actionnaires  qui  a  en  lieu  en  date  du  19

Décembre 2008 que:

- Ernst &amp; Young S.A. ayant son siège social au 7, Parc d'Activité Syrdall L-5365 Munsbach, immatriculée auprès du

registre de commerce de Luxembourg sous le numéro B 47.771 a été nommé commissaire aux comptes avec effet
immédiat, jusqu'à la prochaine assemblée générale à statuer sur les comptes annuels de la société au 31 décembre 2009.

Luxembourg, le 2 Février 2009.

Pour extrait conforme
Doris Marliani
<i>Mandataire

Référence de publication: 2009024901/751/19.
Enregistré à Luxembourg, le 9 février 2009, réf. LSO-DB03162. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026201) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Noble Venture Finance II S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1116 Luxembourg, 6, rue Adolphe.

R.C.S. Luxembourg B 130.040.

EXTRAIT

L'actionnaire unique, dans ses résolutions du 9 février 2009, a renouvelé le mandat de deux de ses administrateurs:
- Mr Andrew WEBSTER, Administrateur A, fund manager, 120, Old Broad Street, ECN1AR, London, Royaume Uni,
- Mr Manuel HACK, Administrateur B, maître es sciences économiques, dont la nouvelle adresse professionnelle à

partir du 1 

er

 février 2009 est au 6 rue Adolphe, L-1116 Luxembourg, Luxembourg;

Leurs mandats prendront fin lors de l'Assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes au 31 août 2012.
L'actionnaire unique, dans ses résolutions du 9 février 2009, a décidé de transférer le siège social de la société actuel-

lement sis au 3-5 place Winston Churchill, L-1340 Luxembourg, avec effet au 1 

er

 février 2009 et qui est désormais au:

- 6 rue Adolphe, L-1116 Luxembourg.

24683

L'actionnaire unique, dans ses résolutions du 9 février 2009, a également noté en conséquence le changement d'adresse

professionnelle des autres administrateurs de catégorie B de la Société, à savoir Madame Stéphanie GRISIUS et Monsieur
Laurent HEILIGER avec effet au 1 

er

 février 2009 et qui est désormais au:

- 6 rue Adolphe, L-1116 Luxembourg.

Luxembourg, le 9 février 2009.

<i>Pour NOBLE VENTURE FINANCE II S.A.
Société anonyme
Signature

Référence de publication: 2009024954/833/26.
Enregistré à Luxembourg, le 12 février 2009, réf. LSO-DB04276. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur

 (signé): G. Reuland.

(090026697) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Allianz Global Investors Opportunities, Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2633 Senningerberg, 6A, route de Trèves.

R.C.S. Luxembourg B 144.896.

STATUTES

In the year two thousand nine, on the twelfth day of February.
Before Us Maître Paul Bettingen, notary residing in Niederanven.

There appeared:

Allianz Global Investors Luxembourg S.A., incorporated and organised under the laws of Luxembourg, having its reg-

istered office at 6A, route de Trèves, L-2633 Senningerberg and registered with the Luxembourg Trade and Companies
Register under number B 27.856, here represented by Oliver Eis, officer, residing professionally in 6A, route de Trèves,
L-2633 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg, by virtue of a proxy given in Senningerberg, Luxembourg on 9
February 2009.

The proxy given, signed "ne varietur" by all the parties and the undersigned notary, will remain annexed to this docu-

ment to be filed with the registration authorities.

Such appearing party has requested the notary to enact as follows the articles of association (herein after the Articles

of Association) of a joint-stock company ("société anonyme") in the form of an investment company with variable capital
("Société d'Investissement à Capital Variable) which they declare to form between themselves:

Title I Name - registered office - duration - object of the company

Art. 1. Name. There exists among the subscribers and those who become holders of subsequently issued shares a

joint-stock company ("société anonyme") in the form of an investment company with variable capital ("Société d'Inves-
tissement à Capital Variable") under the name "Allianz Global Investors Opportunities" (hereinafter the "Company").

Art. 2. Registered Office. The registered office of the Company is in the municipality of Niederanven, Grand Duchy

of Luxembourg. The Board of Directors may decide to establish branches, subsidiaries or other offices either in the Grand
Duchy of Luxembourg or abroad (but in no event in the United States of America, its territories or possessions).

If the Board of Directors concludes that extraordinary political or military events that could have a negative impact

on the regular course of business of the Company at its registered office or the communication with the affected offices
or persons abroad have occurred or are imminent, the registered office may be temporarily moved abroad until such
time as the situation completely normalises; these provisional measures will have no bearing on the nationality of the
Company, which, regardless of this temporary relocation, will remain a Luxembourg Company.

Art. 3. Duration. The Company is established for an unlimited duration.

Art. 4. Object of the Company. The exclusive purpose of the Company is to invest the assets of the Company in

transferable securities and other assets permitted by law in accordance with the principle of risk diversification and with
the objective of paying out to shareholders the profits resulting from the management of the assets of the Company,
either through distributions or through accumulation of income in the Fund.

The Company may take any measures and execute any transactions that it considers expedient with regard to the

fulfillment and implementation of the object of the Company to the full extent permitted by the Law of 20 December
2002 on Undertakings for Collective Investment as well as subsequent amendments and laws in relation thereto.

Title II Share capital - shares - net asset value

Art. 5. Share Capital, Share Classes. The capital of the Company will at all times be equal to the total net assets of the

Company in accordance with Article 11 of these Articles of Incorporation and will be represented by fully paid-up shares
of no face value. The minimum capital, as provided by law, is fixed at one million two hundred and fifty thousand Euro

24684

(EUR 1,250,000) or the USD equivalent. Upon the decision of the Board of Directors, the shares issued in accordance
with Article 7 of these Articles of Incorporation may be from more than one share class. The proceeds from the issue
of shares of a share class, less a sales commission (sales charge), are invested in transferable securities of all types and
other legally permissible assets in accordance with the investment policy as set forth for the respective share class(es) by
the Board of Directors for a subfund (as defined below), and taking into account investment restrictions required by law
or determined by the Board of Directors.

The initial issued Share capital of the Company is thirty-one thousand euro (EUR 31,000.-), represented by thirty-one

(31) shares.

The Board of Directors will set up a portfolio of assets that represents a subfund (hereinafter the "Subfund") as defined

in Article 133 of the Law of 20 December 2002 as well as subsequent amendments and laws in relation thereto, and that
is formed for one or more share classes of the type described in Article 11 of these Articles of Incorporation. Each
portfolio will be invested in proportion to the investors for the exclusive benefit of the relevant share class(es).

The Company constitutes a single legal entity. Each subfund is only responsible towards third parties, particularly to

creditors of the Company and for those liabilities allocated to it.

The Board of Directors may create each subfund for an unlimited or limited period of time; in the latter case, the

Board of Directors may, at the expiration of the initial period of time, extend the duration of that subfund one or more
times. At the expiration of the duration of a subfund, the Company shall redeem all the shares in the class(es) of shares
of that subfund, in accordance with Article 8 of these Articles of Incorporation, irrespective of the provisions of Article
24 of these Articles of Incorporation.

At each extension of the duration of a subfund, the registered shareholders will be duly notified in writing, by a notice

sent  to  their  address  as  recorded  in  the  Company's  register  of  shareholders.  The  Company  will  inform  the  bearer
shareholders by a notice published in newspapers to be determined by the Board of Directors, if these investors and
their addresses are not known to the Company. The sales documents for shares in the Company shall indicate the duration
of each subfund and, if applicable, any extension of its duration.

For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class of shares will, if

not already denominated in USD, be converted into USD. The capital of the Company equals the total of the net assets
of all the classes of shares.

Art. 6. Shares.
1. Individual, collective and global certificates may be issued; no claim can be made on the issue of physical securities.

The Board of Directors determines whether the Company issues shares in bearer and/or in registered form. If bearer
share certificates are issued, they will be issued in such denominations as the Board of Directors prescribes, and they
may be imprinted with a notice that they may not be transferred to any restricted person (as defined in Article 10 below)
or entity established by or for a restricted person. The applicability of the regulations of Article 10 does not, however,
depend on whether certificates are imprinted with such a notice.

All registered shares issued by the Company are entered in the register of shareholders, which is kept by the Company

or by one or more persons designated by the Company. This register contains the names of the owners of registered
shares, their permanent residence or elected domicile as indicated to the Company, and the number of registered shares
held by them.

The entry of the shareholder's name in the register of shares evidences the shareholder's right of ownership to such

registered shares. The Company decides whether a certificate for such entry is delivered to the shareholder or whether
the shareholder receives a written confirmation of its shareholding.

If bearer shares are issued, registered shares may be converted into bearer shares and bearer shares may be converted

into registered shares at the request of the shareholder. An exchange of registered shares into bearer shares will be
effected by cancellation of the registered share certificates, if any, after confirming that the transferee is not a restricted
person and by issuance of one or more bearer share certificates to replace the cancelled registered share certificates.
An entry will be made in the register of shareholders to evidence such cancellation. An exchange of bearer shares into
registered shares will be effected by cancellation of the bearer share certificates, and, if applicable, by issuance of registered
share certificates in lieu thereof. An entry will be made in the register of shareholders to evidence such issuance. At the
discretion of the Board of Directors, the costs of any such exchange may be charged to the shareholder requesting it.

Before shares are issued in bearer form and before registered shares are converted into bearer shares, the Company

may require proof, satisfactory to the Board of Directors, that such issuance or exchange will not result in such shares
being held by a restricted person.

The share certificates will be signed by two members of the Board of Directors. The signatures may be handwritten,

printed or in the form of a facsimile. One of these signatures may be made by a person duly authorised to do so by the
Board of Directors; in this case, it must be handwritten. The Company may issue temporary share certificates in such
form as the Board of Directors may determine.

2. If bearer shares are issued, the transfer of bearer shares will be effected by delivery of the corresponding share

certificates. The transfer of registered shares is effected:

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(i) if share certificates have been issued, by delivery of the certificate or certificates representing these shares to the

Company along with other instruments of transfer satisfactory to the Company, and

(ii) if no share certificates have been issued, by a written declaration of transfer to be entered in the register of

shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to
act on their behalf. Any transfer of registered shares will be entered in the register of shareholders. This entry will be
signed by one or more members of the Board of Directors or by one or more other persons duly authorised to do so
by the Board of Directors.

3. Shareholders entitled to receive registered shares must provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. This address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may have a notice to this effect entered

into the register of shareholders. The shareholder's address will be deemed to be at the registered office of the Company,
or at such other address as may be determined by the Company from time to time, until another address is provided to
the Company by that shareholder. A shareholder may, at any time, change the address entered in the register of share-
holders by means of a written notification to the registered office of the Company or to such other address as may be
determined by the Company from time to time.

4. If a shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his share certificate has been lost, damaged or

destroyed, then, at the shareholder's request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and
guarantees as the Company may determine, including but not restricted to a bond issued by an insurance company. With
the issuance of the new share certificate, which will be marked as a duplicate, the original share certificate being replaced
shall become void.

Damaged share certificates may be cancelled by the Company and replaced by new certificates.
The Company may, at its discretion, charge the costs of a duplicate or of a new share certificate and all reasonable

expenses incurred by the Company in connection with the issue and registration thereof or in connection with the
cancellation of the original share certificate, to the shareholder.

5. The Company recognises only one owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the ownership

of a share or shares is disputed, all persons claiming a right to those shares will appoint one owner to represent those
shares towards the Company. The failure to appoint such an attorney results in the suspension of the exercise of all rights
attached to such shares.

6. The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares do not carry voting rights but are entitled

to participate in the net assets attributable to the relevant class of shares on a pro rata basis. Certificates for bearer shares
will only be issued for whole shares.

Art. 7. Issue of Shares. The Board of Directors is authorised, without limitation, to issue an unlimited number of fully

paid up shares at any time without reserving a preferential right to subscribe for the shares to be issued for the existing
shareholders.

The Board of Directors may impose restrictions on the frequency at which shares of a certain class are issued; the

Board of Directors may, in particular, decide that shares of a particular class will only be issued during one or more
offering periods or at such other intervals as provided for in the sales documents of the Company.

Shares in subfunds will be issued at the subscription price. The subscription price for shares of a particular share class

of a subfund, corresponds to the net asset value per share of the respective share class (for more on this, see Articles
11 and 12) plus any sales charge, if applicable. Additional fees may be incurred if distributors and paying agents are involved
in a transaction. The relevant subscription price may be rounded up or down to the nearest unit of the currency in which
it is to be paid, as determined by the Board of Directors.

A process determined by the Board of Directors and described in the sales documents shall govern the chronology

of the issue of shares in a subfund.

The subscription price is payable within a period determined by the Board of Directors, which may not exceed five

business days from the relevant dealing day.

The Board of Directors may confer the authority upon any of its members, any managing director, officer or other

duly authorised representative to accept subscription applications, to receive payments for newly issued shares and to
deliver these shares.

The Company may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of assets, in accordance with

Luxembourg law, in particular in accordance with the obligation to deliver a valuation report from an auditor ("réviseur
d'entreprises agréé"), and provided that such assets are in accordance with the investment objectives and policies of the
relevant subfund. All costs related to the contribution in kind are borne by the shareholder acquiring shares in this manner.

Applications for subscription are irrevocable, except - for the duration of such suspension - when the calculation of

the net asset value has been suspended in accordance with Article 12 of these Articles of Incorporation.

Art. 8. Redemption of Shares. Any shareholder may request a redemption of all or part of his shares from the Company,

pursuant to the conditions and procedures set forth by the Board of Directors in the sales documents for the shares and
within the limits provided by law and these Articles of Incorporation.

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Subject to the provisions of Article 12 of these Articles of Incorporation, the redemption price per share will be paid

within a period determined by the Board of Directors which may normally not exceed six business days but at the latest
within one month from the relevant dealing day day, as determined in accordance with the current policy of the Board
of Directors, provided that any share certificates issued and any other transfer documents have been received by the
Company.

The redemption price per share for shares of a particular share class of a subfund corresponds to the net asset value

per share of the respective share class less any redemption fee, if applicable. Additional fees may be incurred if distributors
and paying agents are involved in a transaction. The relevant redemption price may be rounded up or down to the nearest
unit of the currency in which it is to be paid, as determined by the Board of Directors.

A process determined by the Board of Directors and described in the sales documents shall govern the chronology

of the redemption of shares in a subfund.

If as a result of a redemption application, the number or the value of the shares held by any shareholder in any class

of shares falls below the minimum number or value that is then - if the rights provided for in this sentence are to be
applicable - determined by the Board of Directors in the sales documents, the Company may decide to treat such an
application as an application for redemption of all of that shareholder's shares in the given share class.

If, in addition, on a dealing day or at some time during a dealing day, redemption applications as defined in this Article

and conversion applications as defined in Article 9 of these Articles of Incorporation exceed a certain level set by the
Board of Directors in relation to the shares of a given share class, the Board of Directors may resolve to suspend part
or all of the redemption and conversion applications for a certain time period and in the manner deemed necessary by
the Board of Directors, in the best interest of the Company. However, this suspension should not exceed three dealing
days. On the dealing day following this period, these redemption and conversion applications will be given priority and
dealt with ahead of other applications.

The Company may be authorised by resolution of the Board of Directors to satisfy payment of the redemption price

owed to any shareholder, subject to such shareholder's agreement, in specie by allocating assets to the shareholder from
the portfolio set up in connection with the share class(es) equal in value to the value of the shares to be redeemed
(calculated in the manner described in Article 11) as of the dealing day or the time of valuation on that dealing day when
the redemption price is calculated. The nature and type of assets to be transferred in such case will be determined on a
fair and reasonable basis and without prejudicing the interests of the other shareholders in the given share class or classes,
as the case may be. The valuation used will be confirmed by a special report of the Auditor of the Company. The costs
of any such transfers are borne by the transferee.

All redeemed shares will be cancelled.
All applications for redemption of shares are irrevocable, except - in each case for the duration of the suspension - in

accordance with Article 12 of these Articles of Incorporation, when the calculation of the net asset value has been
suspended or when redemption has been suspended as provided for in this Article.

Art. 9. Conversion of Shares. A shareholder may convert shares of a particular share class of a subfund held in whole

or in part into shares of the corresponding share class of another subfund; shares may not be converted from one share
class to another in the same subfund or in another subfund. In derogation of this, the Board of Directors may provide
for more flexible conversion of shares than permitted above in the sales documents.

The Board of Directors may make the conversion of shares dependent upon additional conditions.
A conversion application will be considered as an application to redeem the shares held by the shareholder and as an

application for the simultaneous acquisition (issue) of the shares to be acquired. This conversion will be calculated on the
basis of the net asset value per share of the respective share class; a conversion fee may be incurred. Additional fees may
be incurred if distributors and paying agents are involved in a transaction. The prices underlying the conversion may be
rounded up or down to the nearest unit of the currency in which they are to be paid, as determined by the Board of
Directors. The Board of Directors may determine that balances of less than a reasonable amount to be set by the Board
of Directors, resulting from conversions will not be paid out to shareholders.

Conversions may only be effected if, at the time, both the redemption of the shares to be converted and the issue of

the shares to be acquired are simultaneously possible; there will be no partial execution of the application unless the
possibility of issuing the shares to be acquired ceases after the shares to be converted have been redeemed.

All applications for the conversion of shares are irrevocable, except - in each case for the duration of the suspension

- in accordance with Article 12 of these Articles of Incorporation, when the calculation of the net asset value of the shares
to be redeemed has been suspended or when redemption of the shares to be redeemed has been suspended as provided
for in Article 8. If the calculation of the net asset value of the shares to be acquired is suspended after the shares to be
converted have already been redeemed, only the acquisition part of the conversion application can be revoked during
this suspension.

If, in addition, on a dealing day or at some time during a dealing day redemption applications as defined in Article 8 of

these Articles of Incorporation and conversion applications as defined in this Article exceed a certain level set by the
Board of Directors in relation to the shares issued in the share class, the Board of Directors may resolve to suspend part
or all of the redemption and conversion applications for a certain period of time and in the manner deemed necessary

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by the Board of Directors, in the best interest of the Company. However, this suspension should not exceed three dealing
days. On the dealing day following this period, these redemption and conversion applications will be given priority and
dealt with ahead of other applications.

If as a result of a conversion application, the number or the value of the shares held by any shareholder in any class

falls below the minimum number or value that is then - if the rights provided for in this sentence are to be applicable -
determined by the Board of Directors in the sales documents, the Company may decide to treat the purchase part of
the conversion application as a request for redemption for all of the shareholder's shares in the given share class; the
acquisition part of the conversion application remains unaffected by any additional redemption of shares.

Shares that are converted to shares of another share class are cancelled.

Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares. The Company may restrict or prevent the ownership of shares in the

Company by any individual or legal entity, if in the opinion of the Company such holding may be detrimental to the
Company, if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg law or other law, or if as a result
thereof the Company may become exposed to tax disadvantages or other financial disadvantages that it would not have
otherwise incurred (such individual or legal entities are to be determined by the Board of Directors and are defined
herein as "restricted persons").

For such purposes the Company may:
A. decline to issue any shares and decline to register any transfer of shares, where such registration or transfer would

result in legal or beneficial ownership of such shares by a restricted person; and

B. at any time require any person whose name is entered in the register of shareholders or who seeks to register the

transfer of shares in the register of shareholders to furnish the Company with any information, supported by affidavit,
which it may consider necessary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder's
shares rests with a restricted person, or whether such registration will result in beneficial ownership of such shares by
a restricted person; and

C. decline to accept the vote of any restricted person at the general meeting of shareholders; and
D. instruct a shareholder to sell his shares and to demonstrate to the Company that this sale was made within thirty

days of notification if the Company determines that a restricted person is the sole beneficial owner or is the beneficial
owner together with other persons. If the investor does not comply with the notification, the Company may, in accordance
with the procedure described below, compulsorily redeem all shares held by such a shareholder or have this redemption
carried out:

1. The Company provides a second notification ("notification of purchase") to the investor or the owner of the shares

to be redeemed, in accordance with the entry in the register of shareholders; this notification designates the shares to
be redeemed, the procedure under which the redemption price is calculated and the name of the acquirer.

Such notification will be sent by registered post to the last known address or to the address listed in the Company's

books. This notification obliges the investor in question to send the share certificate or share certificates that represent
the shares to the Company in accordance with the information in the purchase notification.

Immediately upon close of business on the date designated in the purchase notification, the shareholder's ownership

of the shares which are designated in the purchase notification ends. For registered shares, the name of the shareholder
is stricken from the register of shareholders; for bearer shares, the certificate or certificates that represent the shares
are cancelled.

2. The price at which these shares are acquired ("sales price") corresponds to an amount determined on the basis of

the share value of the corresponding share class on a dealing day, or at some time during a dealing day, as determined by
the Board of Directors, less any redemption fees incurred, if applicable. The purchase price is, less any redemption fees
incurred, if applicable, the lesser of the share value calculated before the date of the purchase notification and the share
value calculated on the day immediately following submission of the share certificate(s).

3. The purchase price will be made available to the previous owner of these shares in the currency determined by the

Board of Directors for the payment of the redemption price of the corresponding share class and deposited by the
Company at a bank in Luxembourg or elsewhere (corresponding to the information in the purchase notification) after
the final determination of the purchase price following the return of the share certificate(s) as designated in the purchase
notification and their corresponding coupons that are not yet due. After the purchase notification has been provided and
in accordance with the procedure outlined above, the previous owner no longer has any claim related to all or any of
these shares and the previous owner also has no further claim against the Company or the Company's assets in connection
with these shares, with the exception of the right to receive payment of the purchase price without interest from the
named bank after actual delivery of the share certificate(s). All income from redemptions to which shareholders are
entitled in accordance with the provisions of this paragraph may no longer be claimed and is forfeited as regards the
respective share class(es) unless such income is claimed within a period of five years after the date indicated in the purchase
notification. The Board of Directors is authorised to take all necessary steps to return these amounts and to authorise
the implementation of corresponding measures for the Company.

4. The exercise of the powers by the Company in accordance with this Article may in no way be called into question

or declared invalid on the grounds that the ownership of shares was not sufficiently proven or that the actual ownership

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of shares did not correspond to the assumptions made by the Company on the date of the purchase notification, provided
that the Company exercised the above-named powers in good faith.

"Restricted persons" as defined in these Articles of Incorporation are neither persons who subscribe shares for the

duration of their shareholding in connection with the formation of the Company nor securities dealers who subscribe
shares in the Company for distribution.

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share. The net asset value per share of each class of shares will be calculated

in the base currency of the subfund (as defined in the sales documents for the shares) and, if share classes are issued with
other reference currencies in a subfund, such net asset value will be published in the currency in which that class of shares
is denominated. On each business day or at some time during a business day, the net asset value per share will be calculated
by dividing the net assets of the Company attributable to the respective share class, that is, the proportional share of the
assets attributable to such a share class, less the proportional share of the liabilities attributable to a share class on this
business day or this time during the business day, by the number of shares in circulation of the relevant share class in
accordance with the valuation rules set forth below. Net asset value may be rounded up or down to the next applicable
currency unit in accordance with the decision of the Board of Directors.

For money-market subfunds, the net asset value per share of a share class may be determined plus/less accrued income

and expenses expected to be due per share up to and including the calendar day before the value date.

If, since the determination of the share value, there have been significant changes in the prices on markets in which a

significant portion of the assets attributable to a share class are traded or listed, the Company may, in the interest of the
shareholders and the Company, cancel the first valuation and perform a second valuation.

The valuation of the share value of the different classes of shares will be performed in the following manner:
I. The assets of the Company include:
1. All cash positions, term deposits and cash held at banks including accrued interest;
2. all matured bills receivable and vested receivables as well as outstanding balances (including payment for securities

sold but not yet delivered);

3. all interest-bearing securities, certificates of deposit, stocks, bonds, subscription rights, convertible bonds, options

and other securities, financial instruments and similar assets, that the Company owns or that are traded on its behalf;

4. cash and other dividends and distributions that can be claimed by the Company provided that the Company has

been appropriately notified thereof;

5. accrued interest on interest-bearing assets that the Company owns provided that they are not included in the

principal amount of the corresponding asset or are not reflected by the principal amount;

6. formation expenses of the Company that have not been written off, including costs for the issue and delivery of

shares in the Company;

7. other assets of whatever type and origin, including prepaid expenses.
The value of these assets will be determined as follows:
a) Cash, term deposits and similar assets will be valued at their face value plus interest. If there are significant changes

in market conditions, the valuation may be made at the realisation price if the Company can cancel the investment, the
cash or similar assets at any time; the realisation price in this sense corresponds to the sales price or the value that must
be paid upon cancellation to the Company.

b) Investments that are listed or traded on an exchange will be valued based on the latest available trade price on the

stock exchange which constitutes in principle the principal market for this investment.

c) Investments traded on another regulated market will be valued at the latest available price.
d) Securities and money-market instruments whose latest available trade prices do not correspond to appropriate

market prices, as well as securities and money-market instruments not officially listed or traded on an exchange or on
another regulated market, and all other assets, are valued on the basis of their probable sales price, determined prudently
and in good faith.

e) Claims for reimbursement from securities lending are valued at the respective market value of the securities and

money-market instruments lent.

f) The liquidating value of futures, forward or options contracts not traded on exchanges or on other regulated markets

means their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Board of Directors, on the basis
of calculations consistently applied for all types of contract. The liquidation proceeds of futures, forward or options
contracts traded on exchanges or on other regulated markets will be based upon the latest available trade price of these
contracts on exchanges and regulated markets on which the particular futures, forward or options contracts are traded
by the Company. If futures, forward or options contracts cannot be liquidated on the day with respect to which net assets
are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contracts will be such value as the Board of
Directors deems fair and reasonable.

g) Interest rate swaps will be valued at their market value by reference to the applicable interest-rate curve.
h) Index and financial instrument-related swaps will be valued at their market value established by reference to the

applicable index or financial instrument. The valuation of the index or financial instrument-related swap agreement is

24689

based upon the market value of such swap transaction established in good faith pursuant to procedures established by
the Board of Directors.

i) Target fund units in undertakings for collective investment in transferable securities ("UCITS") or undertakings for

collective investment ("UCI") are valued at the latest redemption price determined and obtainable.

The value of all assets and liabilities not expressed in the base currency of the respective subfund will be converted

into such currency at the latest available exchange rates. If such rates are not available, the rate of exchange will be
determined in good faith pursuant to procedures established by the Company.

The Company, at its sole discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers such

valuation to be a more fair valuation of an asset of the Company.

II. The liabilities of the Company include:
1. All loans, bills payable and payments due;
2. all accrued interest on the Company's loans (including commitment costs for loans);
3. all costs incurred or payable (including but not restricted to management costs, management compensation, including

incentive fees (if provided for), custodian fees and costs for representatives of the Company);

4. all known current and future liabilities, including contractual liabilities due on cash payments or property transfers,

including the total of unpaid but approved distributions by the Company;

5. appropriate provisions for future tax payments on the basis of capital and income on the business day, or at some

time during a business day, as decided by the Company, as well as other provisions (if made) that have been authorised
by the Board of Directors, and other amounts (if provided for) that the Board of Directors considers appropriate in
connection with pending liabilities of the Company;

6. all other liabilities of the Company, regardless of type or origin, taking into account generally accepted accounting

principles. In determining the amount of these liabilities, the Company will take into account all costs to be paid by the
Company, including formation expenses; fees to be paid to the Management Company and the Central Administration
Agent as well as remuneration due to third parties appointed by the Central Administration Agent with central admin-
istration tasks, if they are not charged directly to the shareholder in a special share class; payments/fees and expenses of
auditors, the Custodian and its correspondent banks, the Listing and Information Agents, registrar and transfer agents,
the distributors and permanent representatives in places in which the Company is registered, as well as other represen-
tatives appointed by the Company, including intermediaries for securities lending; compensation and expenses of the
members of the Board of Directors and their insurance, reasonable travel costs and cash expenses for meetings of the
Board of Directors; fees and expenses for legal advice and audits, including the costs of providing tax information certif-
icates for domestic and foreign tax purposes; costs for enforcement and implementation of the justifiable legal rights of
the Company, a subfund or a share class and for defence against claims made against the Company, a subfund or a share
class that seem unjustified; fees and costs for the registration and maintenance of the registration of subfunds with the
supervisory authorities and exchanges in the Grand Duchy of Luxembourg and in other countries; a reasonable proportion
of advertising costs and other costs incurred in connection with the offer and the distribution of shares; disclosure and
publication costs, including the cost of preparing, printing, advertising and shipping the sales documentation, explanatory
notes, periodic reports, registration notices as well as the costs of other reports to the shareholders; costs of assessing
the standing of the subfund by nationally and internationally recognised rating agencies; costs for calculating the risk and
performance figures and the calculation of a performance-related fee for the Management Company by third parties
appointed to do so; costs related to obtaining and maintaining a status by the Company or the Management Company
authorising the direct investment in assets in a country or to act directly as a contracting partner in markets in a country;
costs related to the use of index names, in particular, licence fees; costs and fees incurred by the Company and by third
parties designated by the Company related to the acquisition, use and maintenance of in-house or third-party computer
systems used by fund management; costs and expenses of the Company, the Custodian and third parties authorised by
the Company and the Custodian in connection with monitoring investment limits and restrictions; costs related to ob-
taining information about general shareholders' meetings of companies or about other meetings of the owners of assets
and costs related to participation by the Company or authorised third parties in such meetings; all taxes, fees, public and
similar charges, as well as all other operating expenses, including buying and selling costs of assets (including any research
and analyst services made available in accordance with market practice), as well as the use of securities lending pro-
grammes, interest, bank and broker fees, out of pocket expenses, postage, telephone, fax and telex charges. The Company
may allow the management expenses and other regular or recurring expenses to accrue and to allocate the amount
estimated in this way to one year or any other time period.

III. The assets will be allocated as follows:
The Board of Directors may establish subfunds, which may have one or more share classes:
a) If multiple classes of shares are issued in one subfund, the assets attributable to these share classes will be jointly

invested pursuant to the specific investment policy of the subfund concerned. The Board of Directors may also define
share classes within a subfund, which may differ in their charges, fee structure, application of earnings, persons authorised
to invest, minimum investment amount, reference currency, the possibility of a currency hedge in a share class, or other
characteristics.

24690

b) Proceeds from the issue of shares of a share class, less any sales charge, if applicable, will be allocated in the books

of the Company to that share class or those share classes issued for the respective subfund, and that amount will serve
to increase the proportion of the net asset value of the affected subfund attributable to the share class to be issued.

c) Assets, liabilities, income and expenses allocated to a subfund are allocated to the share class(es) issued by that

subfund, subject to (a) above.

d) Where an asset is derived from another asset, the derivative asset will be allocated in the books of the Company

to the same class(es) of shares as the assets from which it was derived, and on each revaluation of an asset, the increase
or decrease in value will be applied to the relevant class(es) of shares.

e) If an asset or a liability of the Company cannot be allocated to a particular share class, then that asset or that liability

shall be allocated to all share classes on a pro rata basis in relation to their respective net assets or in another manner
determined in good faith by the Board of Directors, whereby

(i) when assets are held in an account for the account of multiple subfunds and/or are administered as a separate pool

of assets by a representative of the Board of Directors authorised to do so, the corresponding right of each share class
will correspond on a pro rata basis to its investment in the account or pool in question, and

(ii) this right will change in accordance with the investments and redemptions made for the account of the shares, as

described in detail in the sales documents for the shares in the Company, and finally

(iii) each subfund is only responsible towards third parties, particularly to creditors of the Company and for those

liabilities allocated to it.

f) After payment of distributions to the holders of any class of shares, the net asset value of that class of shares will

be reduced by the amount of the distributions.

All  valuation  regulations  and  resolutions  have  to  be  interpreted  and  made  in  accordance  with  generally  accepted

accounting principles.

With the exception of any cases of wilful misconduct, gross negligence or obvious error, any decision taken in con-

nection with the calculation of the net asset value by the Board of Directors or by a bank, company or other office
authorised by the Board of Directors to calculate net asset value, is final and binding on the Company as well as on
present, past and future shareholders.

IV. For the purposes of this Article, the following provisions apply:
1. Outstanding shares in the Company to be redeemed under Article 8 of these Articles of Incorporation will be

treated as existing shares and taken into account until immediately after the time the valuation is made, as specified by
the Board of Directors on the corresponding business day; from that time until the Company pays the redemption price,
the Company will record a liability in that amount.

2. Shares to be issued will be treated as being issued from the date specified by the Board of Directors for the respective

business day on which the valuation is made; from that date until receipt of the issue price by the Company, the Company
will record a receivable in that amount.

3. If the Company undertakes on a business day or at some time during a business day:
- to purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset will be recognised as a liability of the

Company and the value of the asset to be acquired will be recognised as an asset of the Company in the Company's
balance sheet;

- to dispose of an asset, then the consideration due for such asset is recognised as a receivable of the Company and

the asset to be disposed of is no longer reported as an asset of the Company, whereby, if the precise value or the precise
nature of the consideration or of the asset is not known on the corresponding business day or at the corresponding time
during such business day, then this value will be estimated by the Company.

Art. 12. Frequency and Temporary Suspension of the Calculation of Share Value and of the Issue, Redemption and

Conversion of Shares. For each share class, the net asset value and the issue, redemption and conversion price per share
will be calculated on a regular basis by the Company or by an office authorised to do so by the Company, at least once
per month at intervals to be determined by the Board of Directors. The day on which this calculation is made is designated
the "business day"; if the share value is determined more than once on a single business day, each of these times is
considered to be a "valuation time" during that business day.

The Company may suspend the calculation of the net asset value per share of each subfund or of an individual share

class as well as the issue and redemption of shares and the conversion of shares in each individual subfund or of an
individual share class:

a) during any period (with the exception of regular bank holidays) in which any of the principal stock exchanges or

other markets on which a substantial portion of the assets of a subfund are listed or dealt in is closed, or during any
period in which trade on such an exchange or market is restricted or suspended, provided that such closure, restriction
or suspension affects the valuation of the assets of the subfund in question of the Company listed in such exchange or
market; or

24691

b) during any period in which, in the view of the Board of Directors, there is an emergency, the result of which is that

the sale or valuation of assets of a certain subfund or of certain share classes of the Company cannot, for all practical
purposes, be carried out; or

c) at times when there is a breakdown in the means of communication or calculation normally used on an exchange

or other market to determine the price or the value of investments of a subfund or of a share class or to the determine
the current price or value of investments of the respective subfund or of the respective share class; or

d) if for other reasons the prices for assets of the Company attributable to the subfund in question or to a certain

share class cannot be determined rapidly or precisely; or

e) during a period in which it is not possible for the Company to repatriate the necessary funds for the redemption

of shares, or in which the transfer of funds from the sale or for the acquisition of investments or for payments resulting
from redemptions of shares cannot be carried out, in the view of the Board of Directors, at normal exchange rates; or

f) from the time of the announcement of a call by investors for an extraordinary meeting of shareholders for the

purpose of liquidating the Company, a subfund or a share class, or for the purpose of carrying out a merger of the
Company, a subfund or a share class, or for the purpose of informing investors of the decision by the Board of Directors
to liquidate subfunds or share classes or for the purpose of merging subfunds or share classes; or

g) during any period in which the valuation of the currency hedges of subfunds or share classes whose respective

investment objectives and policies make hedging of currencies at the share class or subfund level desirable cannot be
adequately carried out or cannot be carried out at all.

Appropriate notice of any such suspension considered necessary will be published by the Company. The Company

may notify shareholders applying for subscription, conversion, or redemption of shares for which the calculation of net
asset value has been suspended.

Any such suspension in a share class has no effect on the calculation of the net asset value per share, or the issue,

redemption or conversion of shares of other share classes.

Title III Management and supervision

Art. 13. Board of Directors. The Company will be managed by a Board of Directors composed of not less than three

members, who need not be shareholders of the Company. They will be elected for a term not exceeding six years. The
Board of Directors will be elected by the shareholders at the general meeting of shareholders at which the number of
directors, their remuneration and term of office will also be determined.

Members of the Board of Directors are selected by a majority vote of the shares present or represented at such

meeting.

Any member of the Board of Directors may be removed with or without cause or replaced at any time by a resolution

adopted by the general meeting.

In the event of a vacancy in the office of a member of the Board of Directors, the remaining directors may temporarily

fill such vacancy; the shareholders will take a final decision regarding such nomination at their next general meeting.

Art. 14. Board Meetings. The Board of Directors will choose a chairman from among its members. The first chairman

will be designated by the general meeting of shareholders. It may choose a secretary, who need not be a director, who
will write and keep the minutes of the meetings of the Board of Directors and of the shareholders. The Board of Directors
shall meet upon call by the chairman or any two directors, at the place indicated in the notice of meeting.

The chairman of the Board of Directors presides at the board meetings and the general meetings of shareholders. In

his absence, the shareholders or the members of the Board of Directors may decide by a majority vote that another
director, or in case of a shareholders' meeting, another person will chair such meetings.

The Board of Directors may appoint any officers, including a managing director and any assistant managing directors

as well as any other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company.
Such  appointments  may  be  cancelled  at  any  time  by  the  Board  of  Directors.  The  officers  need  not  be  directors  or
shareholders of the Company. Unless otherwise stipulated by the Articles of Incorporation, the officers have the rights
and duties conferred upon them by the Board of Directors.

Written notice of any meeting of the Board of Directors will be given to all directors at least twenty-four hours prior

to the date set for such meeting, except in emergencies, in which case the nature of the emergency will be set forth in
the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telex, telefax or other similar means
of communication. No separate invitation is necessary for meetings whose date and location have been determined by a
prior resolution of the Board of Directors.

Any member of the Board of Directors may act at any meeting by appointing another director as his proxy in writing,

by telegram, telex or telefax or any other similar means of communication. A director may represent more than one of
his colleagues.

Any member of the Board of Directors may participate in a meeting of the Board of Directors through a conference

call or through similar means of communication that permit all participants in the meeting to hear one another; partici-
pation in this manner is considered to be the same as a physical presence at the meeting.

24692

The Board of Directors may only make legally binding resolutions at duly convened meetings of the Board of Directors.

The directors may not bind the Company by their individual signatures, unless specifically authorised to do so by resolution
of the Board of Directors.

The Board of Directors can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other quorum

that the Board of Directors may determine, is present or represented.

Resolutions of the Board of Directors will be recorded in minutes signed by the chairman of the board meeting. Copies

of extracts of such minutes to be produced in judicial or other proceedings are validly signed by the chairman of the
meeting or any two directors.

Resolutions will be taken by a majority vote of the directors present or represented at such meeting. In the event of

a tied vote, the chairman of the board meeting casts the deciding vote.

Circular resolutions in writing approved and signed by all directors have the same effect as resolutions passed at the

board meetings; each director may approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax or any other similar
means of communication. Such approval must be confirmed in writing. All documents together form the record that
proves that such decision has been taken.

Art. 15. Powers of the Board of Directors. The Board of Directors is vested with the broadest powers to perform all

acts of disposition and administration within the Company's purpose, in compliance with the investment policy as deter-
mined in Article 18 of these Articles of Incorporation.

All powers not expressly reserved by law or by these Articles of Incorporation to the general meeting of shareholders

lie in the competence of the Board of Directors.

Art. 16. Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signature of any two

directors or by the joint or single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the Board of
Directors.

Art. 17. Delegation of Powers. The Board of Directors may delegate its powers to conduct the daily management of

the Company (including the power to act as authorised signatory for the Company) and its powers to carry out acts in
furtherance of the corporate policy and purpose, to one or more individual or legal entities, who need not be members
of the Board of Directors, who will have the powers determined by the Board of Directors and who may, if the Board
of Directors so authorises, sub-delegate their powers.

The Company will conclude, as described in detail in the sales documents, an agreement with a management company

(the "Management Company") who will provide advice and consultation on the Company's investment policy in accord-
ance with Article 18 of these Articles of Incorporation. As part of the daily investment policy and under the overall
supervision of the Board of Directors, the Management Company may, in accordance with a written agreement, take
decisions regarding the acquisition and sale of securities and other assets of the Company.

In the event of the termination of said agreement under any conditions, the Company will change its name to a name

not resembling the one specified in Article 1 of these Articles of Incorporation.

The Board of Directors may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.

Art. 18. Investment Policies and Restrictions. The Board of Directors may, in accordance with the principle of risk

diversification, determine the investment policies of each subfund, the hedging strategy to be applied to specific classes
of shares within a subfund, and the course of conduct of the management and business affairs of the Company, all within
the restrictions to be set forth by the Board of Directors in compliance with applicable laws and regulatory provisions.

1. Under these investment restrictions, the Board of Directors may decide to invest in the following assets; the Board

of Directors may also decide to exclude investments in certain assets:

a) Securities and money-market instruments that
- are traded on a stock exchange or another regulated market of an EU member state or of a third country, which

operates regularly and is recognised and open to the public; or

- are offered within the scope of initial public offerings, the issuing terms of which include the obligation to apply for

admission to official listing on a stock exchange or in another regulated market as defined in the first bullet point, and the
admission of which is obtained no later than one year after the issue.

Money-market instruments are investments that are normally traded on the money market that are liquid and whose

value can be determined precisely at any time.

b) Units of Undertakings for Collective Investment in Securities ("UCITS") in accordance with Directive 85/611/EEC

or other Undertakings for Collective Investment ("UCI") as defined by Article 1 Para. 2, first and second bullet point of
Directive 85/611/EEC with registered offices in a member state of the European Union or a third country, if

- such other UCI are admitted in accordance with legal regulations that subject them to official supervision, which in

the opinion of the Commission de Surveillance du Secteur Financier ("CSSF") are equivalent to those of the European
Community law, and adequate assurance of the co-operation between the government agencies exists;

24693

- the level of protection for the unitholders of the UCI is equivalent to the level of protection for the unitholders of

a UCITS and in particular the provisions for separate safekeeping of Fund assets, borrowing, lending and short sales of
securities and money-market instruments are equivalent to the requirements of Directive 85/611/EEC;

- the business operations of the UCI are the subject of annual and semi-annual reports that make it possible to form

a judgment concerning the assets and liabilities, the income and transactions in the reporting period;

- the UCITS or the UCI, the units of which are to be acquired, may according to its formation documents, invest a

maximum of 10% of its assets in units of other UCITS or UCI.

c) Demand deposits or deposits subject to call with a maximum term of 12 months at financial institutions, provided

the financial institution in question has its registered office in a member state of the European Union or, if the registered
office of the financial institution is located in a third country, is subject to regulatory provisions, which in the opinion of
the CSSF are equivalent to those of European Community law. The deposits may in principle be denominated in all
currencies permitted by the investment policy of a subfund.

d) Derivative financial instruments ("derivatives"), i.e. in particular futures, forward contracts, options and swaps in-

cluding equivalent instruments settled in cash, which are traded on regulated markets described in a), and/or derivative
financial instruments that are not traded on regulated markets ("OTC derivatives"), if the underlying securities are in-
struments as defined under this no. 1 or under the first bullet point of no. 2 , or financial indices, interest rates, exchange
rates or currencies in which a subfund may invest in accordance with its investment objectives. The financial indices within
this meaning include, specifically, currency, exchange-rate, interest-rate, price and overall interest-rate return indices, as
well as, in particular, bond, equity, commodity futures, precious metal and commodity indices and indices on additional
permissible instruments listed under this number.

In addition, the following conditions must be fulfilled for OTC derivatives:
- The counterparties in transactions must be top-rated financial institutions and specialised in such transactions and

be institutions subject to a form of supervision of the categories admitted by the CSSF.

- The OTC derivatives must be subject to a reliable and verifiable evaluation on a daily basis and may be sold, liquidated

or closed out by an offsetting transaction at any time at a reasonable price.

- The transactions must be effected on the basis of standardised contracts.
- The Company must deem the purchase or sale of such instruments, instead of instruments traded on a stock exchange

or in a regulated market, to be advantageous to shareholders. The use of OTC transactions is particularly advantageous
if it facilitates a hedging of assets at matching maturities, thus being less expensive.

e) Money-market instruments that are not traded on a regulated market and do not fall under the definition under

no. 1. a), provided that the issue or issuer of these instruments is itself subject to regulations concerning deposit and
investor protection. The requirements for deposit and investor protection are fulfilled for money-market instruments if
these instruments are rated investment grade by at least one recognised rating agency or the Company considers that
the credit rating of the issuer corresponds to a rating of investment grade. These money-market instruments must also
be

- issued or guaranteed by a central governmental, regional or local body or the central bank of a member state of the

EU, the European Central Bank, the European Union or the European Investment Bank, a third country, or if a federal
state, a state of this federal state, or by an international organization under public law, to which at least one member
state belongs; or

- issued by a company whose securities are traded on the regulated markets described under no. 1. a); or
- issued or guaranteed by an institution that is subject to official supervision in accordance with criteria set down in

European Community law, or an institution that is subject to regulatory provisions, which in the opinion of the CSSF, are
equivalent to European Community law; or

- issued by other issuers who belong to a category that was admitted by the CSSF, provided that regulations for investor

protection apply to investors in these instruments, which are equivalent to those of the first, second or third bullet points
and provided the issuer is either a company having a share capital of at least EUR 10 million, which prepares and publishes
its annual financial statements according to the requirements of the Fourth Directive 78/660/EEC, or is a legal entity,
which within a group of one or several listed companies, is responsible for the financing of this group, or is a legal entity,
which is intended to finance the securitisation of debt by utilising a credit line granted by a financial institution.

2. The Board of Directors may also authorise the following transactions for a subfund:
- the investment of up to 10% of the assets of a subfund in securities and money-market instruments other than those

listed under no. 1;

- for the joint account of the shareholders of a subfund, raise short-term loans of up to 10% of the subfund's net assets,

provided that the Custodian agrees to the borrowing and the terms of the respective loan. Not included in this 10% limit,
but permissible without the approval of the Custodian, are foreign currency loans in the form of back-to-back loans as
well as securities repurchase agreements and securities lending.

3. In investing the assets of the Company, the following restrictions must be observed; the Board of Directors may

also decide to impose additional restrictions:

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a) On behalf of a subfund, the Company may purchase securities or money-market instruments of an issuer, provided

that the aggregate value of such securities and the value of securities issued by the same issuer which are already contained
in the subfund does not exceed 10% of the subfund's net assets at the time of purchase. A subfund may invest a maximum
of 20% of its net assets in deposits at one institution. The default risk of the counterparties in OTC derivative transactions
may not exceed 10% of a subfund's net assets if the counterparty is a financial institution within the meaning of no. 1 c);
for other cases, the maximum limit is 5% of the subfund's net assets. The aggregate value in the subfund's net assets of
securities and money-market instruments of issuers where the subfund has invested more than 5% of its net assets in
securities  and  money-market  instruments  of  the  same  issuer  may  not  exceed  40%  of  the  subfund's  net  assets.  This
restriction does not apply to deposits and to transactions with OTC derivatives that are effected with financial institutions
that are subject to official supervision.

Irrespective of the individual investment limits cited above, a subfund may invest a maximum of 20% of its net assets

with one and the same institution in a combination consisting of:

- securities or money-market instruments issued by that institution,
- deposits with that institution and/or
- enter into risks in OTC derivatives that exist with reference to the institution.
b) If the purchased securities or money-market instruments are issued or guaranteed by a member state of the EU or

its central, regional or local authorities, a third country, or by international organisations under public law to which one
or more member states of the EU belong, the restriction under no. 3. a) sentence 1 is increased from 10% to 35% of the
subfund's net assets.

c) In the case of bonds issued by financial institutions domiciled in an EU Member State, where the respective issuers

are subject to a special official supervision due to statutory provisions protecting bondholders, the restrictions under no.
3. a) sentence 1 and 4 are increased from 10% to 25% and 40% to 80%, respectively, provided that these financial insti-
tutions invest the issuing proceeds, pursuant to the respective statutory provisions, in assets which sufficiently cover the
liabilities from bonds for their whole term to maturity, and which, as a matter of priority, are intended for capital and
interest repayments becoming due on the issuer's default.

d) The securities and money-market instruments cited under no. 3. b) and c) will not be considered when applying the

40% investment limit provided under no. 3. a) sentence 4. The restrictions under no. 3 a) to c) do not apply on a cumulative
basis. Therefore, investments in securities or money-market instruments of the same issuer or in deposits with this issuer
or in derivatives of the same may not exceed 35% of the subfund's net assets. Companies that, with respect to the
preparation of their consolidated financial statements in accordance with Directive 83/349/EEC or according to accepted
international accounting standards, belong to the same group of companies, are regarded as one issuer when calculating
the investment limits listed under no. 3. a) to d). A subfund may invest up to 20% of its net assets in securities and money-
market instruments of one group of companies.

e) Investments in derivatives are included in the limits of the numbers listed above.
f) In derogation of the limits listed under no. 3 a) to d), the Board of Directors may decide that in accordance with

the principle of risk diversification, up to 100% of a subfund's assets may be invested in securities and money-market
instruments of different issues being offered or guaranteed by the European Union, the European Central Bank, a member
state of the EU or its central, regional or local authorities, by a member state of the OECD, or by international organi-
sations under public law to which one or more member states of the EU belong, provided that such securities and money-
market instruments have been offered within the framework of at least six different issues, with the securities and money-
market instruments of one and the same issue not to exceed 30% of the subfund's net assets.

g) A subfund may purchase units of other UCITS or UCI as defined under no. 1. b) up to a total of 10% of its net

subfund assets. In derogation of this, the Board of Directors may decide that a higher percentage or all of a subfund's net
assets may be invested in units of other UCITS or UCI as defined under no. 1 b), which will be explicitly mentioned in
the sales prospectus for the subfund in question. In this case a subfund may not invest more than 20% of its net subfund
assets in a single UCITS or UCI. When this investment limit is applied, each subfund of an umbrella fund as defined under
Article 133 of the Law must be considered to be an independent investment fund if the principle of separate liability with
regards to third parties is applied to each subfund. Similarly, in this case investments in units of other UCI than UCITS
may not exceed a total of 30% of a subfund's net assets.

If a subfund has acquired units of a UCITS or a UCI, the investment values of the relevant UCITS or UCI are not

considered with regard to the investment limits stated under no. 3. a) to d).

If a subfund acquires units of a UCITS or a UCI which is managed directly or indirectly by the same Company or a

different company associated with the Company by common management, by control or by a substantial direct or indirect
investment, neither the Company nor the associated company may charge fees for the subscription or redemption of
units.

The weighted average management fee of the target fund units as defined above to be acquired may not exceed 2.5%

p.a.

h) Irrespective of the investment limits set down in letter i) below, the Board of Directors may determine that the

upper limits stated in letters a) to d) for investments in equities and/or debt instruments of a single issuer amount to 20%

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if the objective of the subfund's investment strategy is to replicate a specific equity or bond index recognised by the CSSF,
provided that

- the composition of the index is adequately diversified;
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers;
- the index is published in an appropriate manner.
The limit set down in sentence 1 is 35% provided this is justified based on exceptional market conditions, and in

particular on regulated markets on which certain securities or money-market instruments are in a strongly dominant
position. An investment up to this limit is only possible with a single issuer. The limit in accordance with a) sentence 4
does not apply.

i) The Company may not acquire voting shares carrying a voting right through which it would be permitted to exert

a significant influence on the issuer's business policy for any of its investment funds under management. On behalf of a
subfund, it may acquire a maximum of 10% of the nonvoting shares, bonds and money-market instruments issued by the
issuer and a maximum of 25% of the shares in a UCITS or a UCI. This limit does not apply to the acquisition of bonds,
money-market instruments and target fund units if the total amount issued or the net amount of the shares issued cannot
be calculated. It also does not apply inasmuch as these securities and money-market instruments are issued or guaranteed
by a member state of the EU or its central, regional or local authorities as well as by a third country, or are issued by
international organisations under public law to which one or more member states of the EU belong.

The restrictions stated under the first bullet point of no. 2 and no. 3 refer to the time the assets are acquired. If the

percentages are subsequently exceeded as a result of price developments or due to reasons other than additional pur-
chases, the Company will immediately strive to normalise this situation as a priority objective, taking into account the
interests of the shareholders.

4. On behalf of a subfund, the Company may also enter into transactions and invest in currencies and other instruments

for which affiliated companies act as broker or on their own account or for the account of their clients. This also applies
for cases in which affiliated companies or their clients execute transactions in line with those of the Company. On behalf
of a subfund, the Company may also enter into mutual transactions in which affiliated companies act both in the name of
the Company and, simultaneously, in the name of the participating counterparty. In such cases, the affiliated companies
have a special responsibility towards both parties. The affiliated companies may also develop or issue derivative instru-
ments for which the underlying securities, currencies or instruments can be the investments in which the Company invests
or that are based on the performance of a subfund. The Company may acquire investments that were either issued by
affiliated companies or that are the object of an offer for subscription or other form of distribution of these entities. The
commissions and premiums/discounts charged by the affiliated companies should be appropriate.

The Board of Directors is authorised to issue additional investment restrictions if these are necessary to comply with

the legal and administrative provisions in countries in which the shares in the Company are offered for sale or sold.

5. Securities Pursuant to Rule 144A United States Securities act
To the extent permitted according to the laws and regulations of Luxembourg - subject to being otherwise compatible

with the investment objectives and investment policy of a subfund - a subfund may invest in securities which are not
registered pursuant to the United States Securities Act of 1933 and amendments thereto (hereinafter called "the 1933
Act"), but which may be sold according to Rule 144A of the 1933 Act to qualified institutional buyers ("securities pursuant
to Rule 144A").

6. The terms "securities" and "money-market instruments" also include securities and money-market instruments in

which one or more derivatives are embedded ("structured products").

The Board of Directors may also determine that assets other than those mentioned above may be acquired if this is

permissible, taking into account applicable laws and regulations.

7. The Board of Directors may, in the best interest of the Company and as described in more detail in the sales

documents of the shares in the Company, decide that all or part of the assets of the Company or of a subfund will be
jointly managed on a separate basis with other assets of other shareholders, including other undertakings for collective
investment and/or their subfunds or that all or part of the assets of two or more subfunds will be managed jointly on a
separate basis or in a pool.

8. Investments of any subfund of the Company may be directly or indirectly made through wholly-owned subsidiaries

of the Company, in accordance with the respective decision made by the Board of Directors and as described in detail
in the sales documents of the shares in the Company. References to assets and investments in these Articles of Incor-
poration  correspond  either  to  investments  made  directly  or  to  assets  held  directly  for  the  Company  or  to  such
investments or assets that are made or held indirectly for the Company by the above-mentioned subsidiary.

9. The Company is authorised, as determined by the Board of Directors of the Company in accordance with applicable

laws and provisions, to use techniques and instruments that deal with securities and money-market instruments and other
assets permitted by law, provided that the employment of such techniques and instruments is effected with a view to the
efficient management of the assets.

Art. 19. Conflict of Interest. No contract or other transaction between the Company and any other company or

enterprise will be affected or invalidated because any one or more of the directors or officers of the Company have a

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personal interest in, or are a director, associate, officer or employee of, such other company or enterprise. Each member
of the Board of Directors and each officer of the Company who serves as director, officer or employee of a company or
enterprise with which the Company contracts or otherwise engages in business will not, by reason of such connection
with the other company or firm, be prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect to
such contract or other business.

If a member of the Board of Directors or officer of the Company has in any transaction of the Company an interest

contrary to the interests of the Company, that director or officer will make known to the Board of Directors the contrary
personal interest and will not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director's or
officer's interest therein will be reported to the next succeeding general meeting of shareholders.

The Board of Directors may, at its own discretion, decide that in certain cases a contrary interest cannot be assumed,

whether or not there is actually a relationship with connections, the professional position or with transactions in which
a person, company or enterprise is involved.

Art. 20. Indemnification of the Board of Directors. The Company may reimburse any member of the Board of Directors

or officer and his heirs, executors and administrators, for expenses reasonably incurred by him in connection with any
legal action, suit or proceeding to which this person may be made a party by reason of his being or having been a director
or officer of the Company or, at his request, of any other company of which the Company is a shareholder or a creditor
and from which he is not entitled to reimbursement of costs, except in relation to actions, suits or proceedings in which
the person is found legally liable for gross negligence or misconduct. In the event of a settlement, indemnification will be
provided only in connection with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by counsel
that the person to be indemnified was not in breach of duty. The foregoing right to reimbursement of costs does not
exclude other rights to which the person may be entitled.

Art. 21. Auditor. The accounting data reported in the annual report of the Company will be examined by an Auditor

("réviseur d'entreprises agréé") appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the Company.

The Auditor fulfils all duties prescribed by the Law of 20 December 2002 on Undertakings for Collective Investment

as well as amendments and laws subsequent thereto.

Title IV General meeting of shareholders - financial year - distributions

Art. 22. General Meeting of Shareholders of the Company. The general meeting of shareholders of the Company

represents the entire body of shareholders of the Company. Its resolutions are binding upon all the shareholders, re-
gardless of the class of shares held by them. It has the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the
operations of the Company.

The general meeting of shareholders meets when called by the Board of Directors. It may also be called upon the

request of shareholders representing at least one fifth of the share capital.

The annual general meeting will be held in accordance with Luxembourg law at the registered office of the Company

in Luxembourg, on the second Friday of October at 3.00 p.m. If this day is a legal or banking holiday in Luxembourg, the
annual general meeting will be held on the next business day.

Other general meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective

notices of meeting.

Shareholders meet when called by the Board of Directors pursuant to a notice setting forth the agenda sent at least

eight days prior to the meeting to each registered shareholder at the shareholder's address in the register of shareholders.
It is not necessary to provide proof at the meeting that such notices were actually delivered to registered shareholders.
The agenda is prepared by the Board of Directors, except when the meeting is called on the written request of the
shareholders, in which case the Board of Directors may prepare a supplementary agenda.

If bearer shares were issued, the notice of meeting will also be published as provided for by law in the Mémorial,

Recueil des Sociétés et Associations, in one or more Luxembourg newspapers, and in such other newspapers as the
Board of Directors may decide.

If all shares are in registered form and if no publications are made, notices to shareholders may be sent by registered

mail only.

If all shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

The Board of Directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend

any meeting of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders will be limited to the matters on the agenda (which will

include all matters required by law) and transactions related to these matters.

Each share of any class is entitled to one vote, in accordance with Luxembourg law and these Articles of Incorporation.

A shareholder may act at any meeting of shareholders through a written proxy to another person, who need not be a
shareholder and who may be a member of the Board of Directors of the Company.

Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority vote

of the shareholders present or represented.

24697

Art. 23. General Meetings of Shareholders in a Subfund or in a Class of Shares. The shareholders of the classes issued

in a subfund may hold, at any time, general meetings to decide on any matters which relate exclusively to that subfund.

In addition, the shareholders of any class of shares may hold, at any time, general meetings for any matters which are

specific to that share class.

The provisions of Article 22 of these Articles of Incorporation apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in accordance with Luxembourg law and these Articles of Incorporation. Shareholders

may act either in person or through a written proxy to another person who need not be a shareholder and may be a
director.

Unless otherwise provided for by law or in these Articles of Incorporation, the resolutions of the general meeting of

shareholders of a subfund or of a class of shares are passed by a simple majority vote of the shareholders present or
represented.

Art. 24. Liquidation or Merger of Subfunds or Share Classes. If the assets of a subfund fall below an amount that the

Board of Directors has set to be a minimum amount for the economically efficient management of the subfund, or if the
subfund does not reach this minimum amount or if a substantial change in the political, economic or monetary situation
arises, the Board of Directors may force redemption of all shares in the subfund affected at the net asset value per share
on the next available dealing day on which this decision by the Board of Directors enters into force (while taking into
account the actual prices achieved and the necessary costs of disposal of the assets). The Company must inform the
investors in writing of the reasons and the redemption procedure before the mandatory redemption enters into force:
Registered shareholders will be notified in writing; holders of bearer shares will be informed through publication of a
notice in newspapers to be determined by the Board of Directors if the Company does not know the names and addresses
of the investors. If no other decision is made in the interest of or for purposes of equal treatment of the investors, the
investors in the subfund affected may request the redemption or conversion of their shares at no charge before the date
of the mandatory redemption (while taking into account the actual prices achieved and the necessary costs of disposal
of the assets).

Notwithstanding the powers conferred upon the Board of Directors in the above paragraph, the general meeting of

shareholders of one or all share classes issued in a subfund may decide, acting on a proposal of the Board of Directors,
to redeem all shares of the corresponding share class and pay out to the investors the net asset value of the shares on
the next available dealing day on which such decision enters into force (while taking into account the actual prices achieved
and the necessary costs of disposal of the assets). At this general meeting, there is no minimum number of shareholders
necessary to form a quorum. The decision is reached with a simple majority of the shares present or represented at this
meeting.

Assets that cannot be paid out to the corresponding authorised persons after the redemption is carried out are

deposited with the Custodian for the duration of the liquidation period. After this time, the assets are transferred to the
Caisse de Consignation on behalf of the authorised persons.

All redeemed shares will be cancelled.
Under the circumstances specified in paragraph 1 of this Article, the Board of Directors may also decide to merge the

assets of a subfund into another subfund of the Company, into another undertaking for collective investment under
Luxembourg law that is subject to the provision of Part II of the Law of 20 December 2002, or into another subfund of
such an undertaking for collective investment (hereinafter referred to as "new subfund") and to rename the shares in the
affected subfund as shares in the other subfund (if required after a split or a merger and payment to investors for any
differences for fractional shares). This decision will be published as explained in the first paragraph of this Article one
month before it enters into force (this publication includes additional information on the new subfund) to allow investors
to redeem or convert their shares without charge during this period.

Notwithstanding the powers of the Board of Directors described above, the general meeting of shareholders of the

share class(es) issued in a subfund may decide to merge the assets and liabilities of the share class into another subfund
of the Company or in another share class of the same subfund. There are no quorum requirements for this action, and
the merger may be decided upon by a simple majority of the shares present or represented at the meeting.

The merger of the assets and liabilities of a subfund or of share classes of a subfund into another undertaking for

collective investment in accordance with paragraph 5 of this Article or into another subfund of such an undertaking for
collective investment requires the decision of the holders of the shares in the subfund or the affected share class(es) of
the respective subfund, with a quorum of at least 50% of the shares issued within the subfund or the affected share class
(es) of the subfund and at least a two-thirds majority of the shares present or represented at the meeting. If such a merger
takes place with an undertaking for collective investment under Luxembourg law which is characterised as an investment
fund ("fonds commun de placement") or with an undertaking for collective investment under foreign law, the decisions
of the general meeting of shareholders is only binding on the investors who voted in favour of the merger.

Art. 25. Financial Year. The financial year of the Company commences on 1 July each year and terminates on 30 June

of the following year.

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Art. 26. Application of Income. The general meeting of the Company (Article 22) determines, upon proposal from the

Board of Directors and within the limits provided by law, how the income from the subfund will be applied with regard
to each existing share class, and may declare, or authorise the Board of Directors to declare, distributions.

For any class of shares entitled to distributions, the Board of Directors may decide to pay interim dividends in ac-

cordance with legal provisions.

Payments of distributions to owners of registered shares will be made to such shareholders at their addresses in the

register of shareholders. Payments of distributions to holders of bearer shares will be made upon presentation of the
dividend coupon to the agent or agents more specifically designated by the Company.

Distributions may be paid in such a currency and at such a time and place as the Board of Directors determines from

time to time.

The Board of Directors may decide to distribute bonus stock in lieu of cash dividends under the terms and conditions

set forth by the Board of Directors.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration will be forfeited and revert to the share

class(es) issued in the respective subfund.

No interest will be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V Final provisions

Art. 27. Custodian. To the extent required by law, the Company will enter into a custodian agreement with a banking

or savings institution as defined by the law of 5 April 1993 on the financial sector (the "Custodian").

The Custodian will fulfil its obligations in accordance with the Law of 20 December 2002 on Undertakings for Collective

Investment as well as amendments and laws subsequent thereto.

If the Custodian indicates its intention to terminate the custodial relationship, the Board of Directors will make every

effort to find a successor custodian within two months of the effective date of the notice of termination of the custodian
agreement. The Board of Directors may terminate the agreement with the Custodian but may not relieve the Custodian
of its duties until a successor custodian has been appointed.

Art. 28. Liquidation of the Company. The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting

of shareholders, subject to the quorum and majority requirements referred to in Article 30 of these Articles of Incor-
poration.

If the assets of the Company fall below two-thirds of the minimum capital indicated in Article 5 of these Articles of

Incorporation, the question of the dissolution of the Company will be referred to the general meeting by the Board of
Directors. The general meeting, for which no quorum will be required, will decide by simple majority of the votes of the
shares represented at the general meeting.

The question of the dissolution of the Company will further be referred to the general meeting whenever the share

capital falls below one-quarter of the minimum capital set by Article 5 of these Articles of Incorporation; in such event,
the general meeting will be held without any voting quorum requirements and the dissolution may be decided by share-
holders holding one-quarter of the votes of the shares represented at the meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from the ascertainment that the net

assets of the Company have fallen below two-thirds or one-quarter of the legal minimum, as the case may be.

Art. 29. Liquidation. Liquidation will be carried out by one or more liquidators, who may be individuals or legal entities,

appointed by the general meeting of shareholders, which will also determine their powers and their compensation.

Art. 30. Amendments to the Articles of Incorporation. These Articles of Incorporation may be amended by a general

meeting of shareholders subject to the quorum and majority requirements provided for by the law of 10 August 1915
on commercial companies, as amended.

Art. 31. Definitions.  Words  importing  a  masculine  gender  also  include  the  feminine  gender  and  words  importing

persons or shareholders also include corporations, partnerships, associations and any other organised group of persons,
whether incorporated or not.

Art. 32. Applicable Law. All matters not governed by these Articles of Incorporation will be determined in accordance

with the law of 10 August 1915 on commercial companies and the Law of 20 December 2002 on undertakings for collective
investment, as amended.

<i>Transitory Dispositions

1) The first financial year of the Company will begin on the date of the incorporation of the Fund and will end on 30

June 2010.

2) The first annual General Meeting will be held on 8 October 2010.

<i>Subscription

The subscribed capital of the Company at the incorporation is thirty-one thousand euro (EUR 31,000) represented

by thirty-one (31) shares which are all subscribed by Allianz Global Investors Luxembourg S.A., prenamed.

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The subscribed capital has been entirely paid up in cash. The result is that as of now the Company has at its disposal

the sum of thirty-one thousand euro (EUR 31,000) as was justified to the notary executing this deed.

<i>Expenses

The expenses which shall be borne by the Company as a result of its incorporation are estimated at approximately

Six thousand six hundred euro (EUR 6,600.-).

<i>General meeting

The above named person representing the entire subscribed capital and considering himself as validly convened, has

immediately proceeded to hold a general meeting of shareholders which resolved as follows:

1. The Board of Directors is composed of three members which are elected until the Annual General Meeting of 2010

as follows:

a) Chairman of the board of Directors: Mr Wilfried SIEGMUND, Managing Director Allianz Global Investors Luxem-

bourg S.A, born on September 4th, 1958 in Wolfsburg (Germany), with professional address at 6A, route de Trèves,
L-2633 Senningerberg;

b) Mr Michael PETERS, Senior Vice President Allianz Global Investors Europe Holding GmbH, born on August 2nd,

1968 in Koblenz (Germany), with professional address at Mainzer Landstraße 11-13, D-60329 Frankfurt / Main;

c) Mr George MCKAY, Chief Operating Officer Asia Pacific Allianz Global Investors Asia Pacific GmbH, born on

February 19th, 1957 in Dagenham (Great-Britain), with professional address at 20/F, Cheung Kong Center, 2 Queens
Road Central, Hong Kong SAR.

2. The following Auditor is elected until the Annual General Meeting of 2010:
PricewaterhouseCoopers, having its registered office at 400, route d'Esch, L-1471 Luxembourg and registered with

the Luxembourg Trade and Companies Register under number B 65.477.

2. The address of the Fund is set at 6A, route de Trèves, L-2633 Senningerberg.
The undersigned notary, who understands and speaks English, herewith states that on request of the above named

person, this deed is worded in English followed by a German translation; at the request of the same appearing person, in
case of divergence between the English and the German text, the English version will prevail.

Whereof this notarial deed was drawn up in Senningerberg, on the date at the beginning of this deed.
The document having been given for reading to the person appearing, who signed together with us, the notary, this

original deed.

Folgt die deutsche Übersetzung des vorhergehenden Textes:

Im Jahre zweitausendundneun, am zwölften Februar.
Vor dem unterzeichnenden Notar Paul BETTINGEN, mit Amtssitz in Niederanven.

Ist erschienen:

Allianz Global Investors Luxembourg S.A., ein luxemburgische Gesellschaft, mit Geschäftssitz in 6A, route de Trèves,

L-2633 Senningerberg, einregistriert im Handelsregister von Luxemburg unter der Nummer B 27.856, hier vertreten
durch Herrn Oliver Eis, Bankkaufmann mit beruflicher Anschrift in 6A, route de Trèves, L-2633 Senningerberg auf Grund
einer privatschriftlichen Vollmacht, ausgestellt in Senningerberg, Luxemburg am 9. Februar 2009.

Die Vollmacht, welche durch den Bevollmächtigten und den unterzeichneten Notar "ne varietur" unterzeichnet wurde,

wird der vorliegenden Urkunde beigefügt bleiben, um mit ihr den Formalitäten der Registrierung unterworfen zu werden.

Welcher Komparent den amtierenden Notar ersuchte die Satzung (nachfolgend die Satzung) einer Aktiengesellschaft

("société anonyme") in der Form einer Investmentgesellschaft mit variablem Kapital ("Société d'Investissement à Capital
Variable") wie folgt zu beurkunden:

Titel I. Name - Eingetragener Geschäftssitz - Dauer - Gesellschaftszweck

Art. 1. Name. Zwischen den Unterzeichnern und denjenigen, die Inhaber von nachfolgend ausgegebenen Anteilen

werden,  besteht  eine  Aktiengesellschaft  ("société  anonyme")  in  der  Form  einer  Investmentgesellschaft  mit  variablem
Kapital ("Société d'Investissement à Capital Variable") unter dem Namen "Allianz Global Investors Opportunities" (nach-
folgend die "Gesellschaft").

Art. 2. Eingetragener Sitz. Der eingetragene Sitz der Gesellschaft ist in der Gemeinde Niederanven, Großherzogtum

Luxemburg. Zweigstellen, Tochtergesellschaften oder andere Büros können auf Beschluss des Verwaltungsrats innerhalb
oder außerhalb des Großherzogtums Luxemburg gegründet werden (keinesfalls aber in den Vereinigten Staaten von
Amerika, ihren Territorien oder Besitztümern).

Sofern der Verwaltungsrat die Feststellung trifft, dass außergewöhnliche politische oder militärische Ereignisse einge-

treten sind oder unmittelbar bevorstehen, die den gewöhnlichen Geschäftsablauf der Gesellschaft an ihrem eingetragenen
Sitz oder die Kommunikation mit den betreffenden Büros oder Personen im Ausland beeinträchtigen könnten, kann der
Sitz zeitweilig und bis zur völligen Normalisierung der Lage ins Ausland verlagert werden; diese provisorischen Maßnahmen

24700

werden auf die Staatszugehörigkeit der Gesellschaft keinen Einfluss haben, die, ungeachtet dieser zeitweiligen Verlagerung,
eine Luxemburger Gesellschaft bleiben wird.

Art. 3. Dauer. Die Gesellschaft ist auf unbestimmte Zeit errichtet.

Art. 4. Gesellschaftszweck.  Ausschließlicher  Zweck  der  Gesellschaft  ist  die  Anlage  des  Gesellschaftsvermögens  in

übertragbaren Wertpapieren und anderen gesetzlich zulässigen Vermögenswerten nach dem Grundsatz der Risikostreu-
ung und mit dem Ziel, den Anlegern die Erträge aus der Verwaltung des Gesellschaftsvermögens - durch Ausschüttung
oder Thesaurierung - zukommen zu lassen.

Die Gesellschaft kann jegliche Maßnahmen ergreifen und Transaktionen durchführen, die sie für die Erfüllung und

Umsetzung dieses Gesellschaftszwecks für nützlich erachtet, und zwar im weitesten Sinne des Gesetzes vom 20. De-
zember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen sowie dessen Abänderungen und Nachfolgegesetzen.

Titel II. Gesellschaftskapital - Anteile - Netto Inventarwert

Art. 5. Gesellschaftskapital, Anteilklassen. Das Kapital der Gesellschaft wird durch voll eingezahlte Anteile ohne Nenn-

wert  vertreten  und  wird  jederzeit  dem  gesamten  Nettovermögen  der  Gesellschaft  gemäß  Artikel  11  dieser  Satzung
entsprechen. Das Mindestkapital wird sich auf das gesetzliche Mindestkapital von einer Million zweihundertfünfzigtausend
Euro (EUR 1.250.000,-) oder den Gegenwert in USD belaufen. Die Anteile, die gemäß Artikel 7 dieser Satzung ausgegeben
werden, können auf Beschluss des Verwaltungsrats in Form von mehreren Anteilklassen ausgegeben werden. Der Erlös
aus der Ausgabe von Anteilen einer Anteilklasse wird abzüglich einer anfallenden Verkaufsprovision (Ausgabeaufschlag)
in jede Art von übertragbaren Wertpapieren und anderen gesetzlich zulässigen Vermögenswerten angelegt, nach Maßgabe
der Anlagepolitik, wie sie vom Verwaltungsrat für einen Teilfonds (gemäß nachstehender Definition) im Hinblick auf die
jeweilige(n) Anteilklasse(n) festgelegt wird, unter Berücksichtigung der gesetzlichen oder vom Verwaltungsrat beschlos-
senen Anlagebeschränkungen.

Das zunächst ausgegebene Aktienkapital der Gesellschaft beträgt einunddreißigtausend Euro (31.000,- EUR), eingeteilt

in einunddreissig (31) Aktien.

Der Verwaltungsrat wird ein Portfolio aus Vermögenswerten einrichten, das einen Teilfonds (nachfolgend der "Teil-

fonds") im Sinne des Artikels 133 des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 sowie dessen Abänderungen und Nachfolgege-
setzen darstellt und für eine oder mehrere Anteilklassen in der in Artikel 11 dieser Satzung beschriebenen Art gebildet
wird. Im Verhältnis der Anleger untereinander wird jedes Portfolio ausschließlich zugunsten der jeweiligen Anteilklasse
(n) angelegt werden.

Die Gesellschaft bildet eine einzige juristische Einheit. Gegenüber Dritten, insbesondere Gläubigern der Gesellschaft,

ist jeder Teilfonds nur für Verbindlichkeiten verantwortlich, die ihm zuzurechnen sind.

Der Verwaltungsrat kann jeden Teilfonds auf unbestimmte oder bestimmte Zeit errichten; im letzteren Fall kann der

Verwaltungsrat die Laufzeit des entsprechenden Teilfonds nach Ablauf der ursprünglich vorgesehenen Laufzeit einmal
oder mehrere Male verlängern. Nach Ablauf der Laufzeit eines Teilfonds nimmt die Gesellschaft alle Anteile der ent-
sprechenden Anteilklasse(n) gemäß Artikel 8 dieser Satzung und ungeachtet der Bestimmungen gemäß Artikel 24 dieser
Satzung zurück.

Bei jeder Verlängerung der Laufzeit eines Teilfonds werden die Inhaber von Namensanteilen durch eine Mitteilung an

ihre im Anteilregister der Gesellschaft eingetragene Adresse ordnungsgemäß schriftlich benachrichtigt. Die Gesellschaft
wird die Inhaber von Inhaberanteilen durch eine Mitteilung, die in vom Verwaltungsrat festzulegenden Tageszeitungen
veröffentlicht wird, benachrichtigen, sofern diese Anleger und ihre Adressen der Gesellschaft unbekannt sind. Die Ver-
kaufsunterlagen für Anteile der Gesellschaft geben die Laufzeit jedes Teilfonds bzw. gegebenenfalls dessen Verlängerung
an.

Zur Bestimmung des Gesellschaftsgrundkapitals werden die jeder Anteilklasse zuzuordnenden Nettovermögen in USD

umgerechnet, soweit sie nicht bereits auf USD lauten; das Gesellschaftsvermögen entspricht den Nettovermögen aller
Anteilklassen.

Art. 6. Anteile.
1. Es können Einzel-, Sammel- sowie Globalurkunden ausgegeben werden; der Anspruch auf Auslieferung effektiver

Stücke kann auch ausgeschlossen werden. Der Verwaltungsrat beschließt, ob die Gesellschaft Inhaber- und/oder Na-
mensanteile ausgibt. Sofern Zertifikate über Inhaberanteile ausgegeben werden, werden sie in der Stückelung ausgegeben,
wie dies der Verwaltungsrat bestimmt, und sie können auf dem Zertifikat den Vermerk tragen, dass sie nicht auf eine
Nicht-erwerbsberechtigte Person (wie nachfolgend in Artikel 10 definiert) oder auf ein Unternehmen übertragen werden
dürfen, das von einer Nicht-erwerbsberechtigten Person oder für sie gegründet wurde; für die Anwendbarkeit der Regeln
des Artikel 10 kommt es aber nicht darauf an, dass Zertifikate einen solchen Vermerk tragen.

Alle ausgegebenen Namensanteile der Gesellschaft werden in das Anteilregister eingetragen, das bei der Gesellschaft

oder bei einer oder mehreren hierfür von der Gesellschaft bezeichneten Personen geführt wird, und dieses Register
enthält die Namen jedes Inhabers von Namensanteilen, seinen ständigen oder gewählten Wohnsitz entsprechend den
Angaben gegenüber der Gesellschaft und die Zahl der von ihm gehaltenen Namensanteile.

24701

Der Eintrag des Namens des Anlegers in das Anteilregister dient als Nachweis der Berechtigung des Anlegers an

solchen Namensanteilen. Die Gesellschaft beschließt, ob ein Zertifikat über einen solchen Eintrag an den Anleger ausge-
stellt werden soll oder ob der Anleger eine schriftliche Bestätigung über sein Anteilbesitz erhält.

Sofern Inhaberanteile ausgegeben werden, können auf Antrag des Anlegers Namensanteile in Inhaberanteile und In-

haberanteile in Namensanteile umgetauscht werden. Ein Umtausch von Namensanteilen in Inhaberanteile erfolgt durch
die Ungültigkeitserklärung der gegebenenfalls über die Namensanteile ausgestellten Zertifikate nach Bestätigung, dass der
Umtausch nicht zugunsten einer Nicht-erwerbsberechtigten Person erfolgt, und durch Ausgabe eines oder mehrerer
Inhaberanteilzertifikate, die die ungültig erklärten Namenszertifikate ersetzen; der Vorgang wird im Anteilregister zum
Nachweis dieser Ungültigkeitserklärung eingetragen. Der Umtausch von Inhaberanteilen in Namensanteile erfolgt durch
Ungültigkeitserklärung der Anteilzertifikate über die Inhaberanteile und gegebenenfalls durch Ausgabe von Anteilzertifi-
katen über Namensanteile an deren Stelle; zum Nachweis dieser Ausgabe erfolgt ein Eintrag im Anteilregister. Nach
Ermessen des Verwaltungsrats können die Kosten eines solchen Umtauschs dem antragstellenden Anleger belastet wer-
den.

Vor Ausgabe von Inhaberanteilen und vor Umwandlung von Namensanteilen in Inhaberanteile kann die Gesellschaft

den Nachweis zur Zufriedenheit des Verwaltungsrats verlangen, dass die Ausgabe oder der Umtausch nicht zur Folge
haben, dass derartige Anteile durch eine Nicht-erwerbsberechtigte Person gehalten werden.

Anteilzertifikate werden durch zwei Verwaltungsratsmitglieder unterzeichnet. Die Unterschriften können handschrift-

lich erfolgen, gedruckt werden oder in Form eines Faksimiles erstellt werden. Eine dieser Unterschriften kann durch eine
hierzu ordnungsgemäß durch den Verwaltungsrat ermächtigte Person geleistet werden; in diesem Fall muss sie hand-
schriftlich geleistet werden. Die Gesellschaft kann vorläufige Anteilzertifikate in einer vom Verwaltungsrat zu beschließ-
enden Form ausgeben.

2. Sofern Inhaberanteile ausgegeben werden, erfolgt die Übertragung von Inhaberanteilen durch Übergabe entsprech-

ender Anteilzertifikate. Die Übertragung von Namensanteilen erfolgt:

(i) sofern Anteilzertifikate ausgegeben wurden, durch Übergabe des Zertifikats oder der Zertifikate, die diese Anteile

gegenüber der Gesellschaft vertreten zusammen mit anderen die Gesellschaft befriedigenden Übertragungsunterlagen
und

(ii) sofern keine Anteilzertifikate ausgegeben wurden, durch eine schriftliche Erklärung der Übertragung, die in das

Anteilregister einzutragen ist und von dem Übertragenden und dem Empfänger oder von entsprechend bevollmächtigten
Personen datiert und unterzeichnet werden muss. Jede Übertragung von Namensanteilen wird in das Anteilregister ein-
getragen; diese Eintragung wird durch ein oder mehrere Mitglieder des Verwaltungsrats oder durch eine oder mehrere
sonstige ordnungsgemäß vom Verwaltungsrat hierzu ermächtigte Person(en) unterzeichnet.

3. Anleger, die berechtigt sind, Namensanteile zu erhalten, müssen der Gesellschaft eine Adresse mitteilen, an die

sämtliche Mitteilungen und Ankündigungen gerichtet werden können. Diese Adresse wird ebenfalls in das Anteilregister
eingetragen.

Sofern ein Anleger keine Adresse angibt, kann die Gesellschaft zulassen, dass ein entsprechender Vermerk in das

Anteilregister eingetragen wird, und die Adresse des Anlegers wird in diesem Falle solange am Sitz der Gesellschaft oder
unter einer anderen, von der Gesellschaft jeweils einzutragenden Adresse geführt, bis der Anleger der Gesellschaft eine
andere Adresse mitteilt. Ein Anleger kann zu jeder Zeit die im Anteilregister eingetragene Adresse durch eine schriftliche
Mitteilung an den Sitz der Gesellschaft oder an eine andere Adresse, die von der Gesellschaft jeweils festgelegt wird,
ändern.

4. Sofern ein Anleger zur Zufriedenheit der Gesellschaft nachweisen kann, dass sein Anteilzertifikat abhanden gekom-

men ist, beschädigt oder zerstört wurde, kann auf Antrag des Anlegers ein Duplikat nach den Bedingungen und unter
Stellung der Sicherheiten, wie dies von der Gesellschaft festgelegt wird, ausgegeben werden; die Sicherheiten können in
einer von einer Versicherungsgesellschaft ausgegebenen Schuldverschreibung bestehen, sind aber auf diese Form der
Sicherheit nicht beschränkt. Mit Ausgabe des neuen Anteilzertifikats, das als Duplikat gekennzeichnet wird, verliert das
ursprüngliche Anteilzertifikat, das durch das neue ersetzt wird, seine Gültigkeit.

Beschädigte  Anteilzertifikate  können  von  der  Gesellschaft  für  ungültig  erklärt  werden  und  durch  neue  Zertifikate

ersetzt werden.

Die Gesellschaft kann nach eigenem Ermessen dem Anleger die Kosten für die Erstellung eines Duplikats oder eines

neuen Anteilzertifikats sowie sämtliche angemessenen Auslagen auferlegen, die von der Gesellschaft im Zusammenhang
mit der Ausgabe und der Eintragung dieses Zertifikats oder im Zusammenhang mit der Ungültigkeitserklärung des ur-
sprünglichen Anteilzertifikats getragen wurden.

5. Die Gesellschaft erkennt nur einen Berechtigten pro Anteil an. Sofern ein oder mehrere Anteil(e) im gemeinsamen

Eigentum mehrerer Personen steht/stehen oder wenn das Eigentum an (einem) Anteil(en) strittig ist, ernennen alle Per-
sonen, die ein Anrecht auf die betreffenden Anteile stellen, einen Berechtigten, der die entsprechenden Anteile gegenüber
der Gesellschaft vertritt. Erfolgt keine Ernennung eines solchen Berechtigten, hat dies zur Folge, dass die Ausübung der
mit den Anteilen verbundenen Rechte ausgesetzt wird.

6. Die Gesellschaft kann beschließen, Anteilbruchteile auszugeben. Solche Anteilbruchteile beinhalten keine Stimm-

rechte, berechtigen jedoch anteilig an dem der entsprechenden Anteilklasse zuzuordnenden Nettovermögen. Im Falle
von Inhaberanteilen werden nur Zertifikate über ganze Anteile ausgegeben.

24702

Art. 7. Ausgabe von Anteilen. Der Verwaltungsrat ist uneingeschränkt berechtigt, eine unbegrenzte Anzahl voll ein-

bezahlter Anteile jederzeit auszugeben, ohne den bestehenden Anlegern ein Vorrecht zur Zeichnung neu auszugebender
Anteile einzuräumen.

Der Verwaltungsrat kann die Häufigkeit der Ausgabe von Anteilen einer Anteilklasse einschränken; insbesondere kann

der  Verwaltungsrat  entscheiden,  dass  Anteile  einer  Anteilklasse  ausschließlich  während  einer  oder  mehrerer  Zeich-
nungsfristen oder sonstiger Fristen gemäß den Bestimmungen in den Verkaufsunterlagen der Gesellschaft ausgegeben
werden.

Anteile von Teilfonds werden zum Ausgabepreis ausgegeben. Der Ausgabepreis pro Anteil für Anteile einer Anteil-

klasse  eines  Teilfonds  setzt  sich  aus  dem  jeweiligen  Nettoinventarwert  pro  Anteil  der  jeweiligen  Anteilklasse  (siehe
insoweit Artikel 11 und 12) zuzüglich eines ggf. anfallenden Ausgabeaufschlags zusammen. Bei der Einschaltung von Ver-
triebsgesellschaften und Zahlstellen in eine Transaktion können weitere Gebühren anfallen. Der Ausgabepreis kann auf
die nächste Einheit der entsprechenden Währung auf- oder abgerundet werden, je nach Vorgabe des Verwaltungsrats.

In zeitlicher Hinsicht erfolgt die Ausgabe von Anteilen eines Teilfonds nach einem Verfahren, das vom Verwaltungsrat

festgelegt und in den Verkaufsunterlagen beschrieben wird.

Der Ausgabepreis ist innerhalb einer Frist, die vom Verwaltungsrat bestimmt wird, zu entrichten; diese Frist wird nicht

mehr als fünf Werktage ab dem entsprechenden Handelstag betragen.

Der Verwaltungsrat kann an jedes seiner Mitglieder, jeden Geschäftsführer, leitenden Angestellten oder sonstigen

ordnungsgemäß ermächtigten Vertreter die Befugnis erteilen, Zeichnungsanträge anzunehmen, Zahlungen für neu aus-
zugebende Anteile entgegen zu nehmen und diese Anteile auszuliefern.

Die Gesellschaft kann gemäß den gesetzlichen Bestimmungen des Luxemburger Rechts, die insbesondere ein Bewer-

tungsgutachten durch einen Wirtschaftsprüfer ("réviseur d'entreprises agréé") zwingend vorsehen, Anteile gegen Liefe-
rung  von  Vermögenswerten  unter  der  Bedingung  ausgeben,  dass  diese  Vermögenswerte  dem  Anlageziel  und  der
Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds entsprechen. Jegliche Kosten im Zusammenhang mit der Sacheinbringung von Ver-
mögenswerten trägt der entsprechende Anleger.

Jeder Antrag auf Zeichnung ist unwiderruflich, außer in den Fällen einer Aussetzung der Berechnung des Nettoinven-

tarwerts nach Artikel 12 dieser Satzung während dieser Aussetzung.

Art. 8. Rücknahme von Anteilen. Jeder Anleger kann die Rücknahme aller oder eines Teils seiner Anteile durch die

Gesellschaft gemäß den Bestimmungen und dem Verfahren, welche vom Verwaltungsrat in den Verkaufsunterlagen für
die Anteile festgelegt wurden, und innerhalb der vom Gesetz und dieser Satzung vorgesehenen Grenzen verlangen.

Vorbehaltlich der Bestimmungen gemäß Artikel 12 dieser Satzung wird der Rücknahmepreis pro Anteil innerhalb einer

vom Verwaltungsrat festzulegenden Frist, die in der Regel sechs Werktage ab dem entsprechenden Handelstag nicht
überschreiten wird, spätestens aber innerhalb eines Monats gemäß dem vom Verwaltungsrat jeweils festzulegenden Ver-
fahren  unter  der  Voraussetzung  ausgezahlt,  dass  gegebenenfalls  ausgegebene  Anteilzertifikate  und  alle  sonstigen  zur
Übertragung von Anteilen erforderlichen Unterlagen bei der Gesellschaft eingegangen sind.

Der Rücknahmepreis pro Anteil für Anteile einer Anteilklasse eines Teilfonds ergibt sich, indem von dem Nettoin-

ventarwert  pro  Anteil  der  jeweiligen  Anteilklasse  ein  ggf.  anfallender  Rücknahmeabschlag  abgezogen  wird.  Bei  der
Einschaltung von Vertriebsgesellschaften und Zahlstellen in eine Transaktion können weitere Gebühren anfallen. Der
entsprechende Rücknahmepreis kann auf die nächste Einheit der entsprechenden Währung auf- oder abgerundet werden,
je nach Vorgabe des Verwaltungsrats.

In zeitlicher Hinsicht erfolgt die Rücknahme von Anteilen eines Teilfonds nach einem Verfahren, das vom Verwal-

tungsrat festgelegt und in den Verkaufsunterlagen beschrieben wird.

Fällt aufgrund eines Rücknahmeantrags die Anzahl oder der Wert der Anteile, die von einem bestimmten Anleger in

einer bestimmten Anteilklasse gehalten werden, unter eine bestimmte Anzahl oder einen bestimmten Wert, die bzw. der
- falls von den Rechten nach diesem Satz Gebrauch gemacht werden können soll - dann vom Verwaltungsrat in den
Verkaufsunterlagen festgelegt wird, kann die Gesellschaft bestimmen, dass dieser Antrag als Antrag auf Rücknahme des
gesamten Anteilbesitzes des Anlegers in dieser Anteilklasse behandelt wird.

Wenn des weiteren an einem Handelstag oder zu einem Bewertungszeitpunkt während eines Handelstags die Rück-

nahmeanträge im Sinne dieses Artikels und die Umtauschanträge im Sinne von Artikel 9 dieser Satzung einen bestimmten
Umfang, der vom Verwaltungsrat im Verhältnis zu den innerhalb einer bestimmten Anteilklasse ausgegebenen Anteilen
festgelegt wurde, übersteigen, kann der Verwaltungsrat beschließen, dass ein Teil oder die Gesamtheit der Rücknahme-
und  Umtauschanträge  für  einen  Zeitraum  und  in  einer  Weise  ausgesetzt  wird,  wie  dies  vom  Verwaltungsrat  im
wohlverstandenen Interesse der Gesellschaft für erforderlich gehalten wird. Grundsätzlich sollte dieser Aufschub jedoch
drei Handelstage nicht überschreiten. Am nächstfolgenden Handelstag nach dieser Frist werden diese Rücknahme- und
Umtauschanträge vorrangig gegenüber anderen Anträgen abgewickelt.

Durch Beschluss des Verwaltungsrats kann die Gesellschaft bevollmächtigt werden, den Rücknahmepreis an jeden

Anleger, der dem zustimmt, in specie auszuzahlen, indem dem Anleger aus dem Portfolio, welches der/den entsprech-
enden Anteilklasse(n) zuzuordnen ist, Vermögenswerte zugeteilt werden, die dem Wert der zurückgenommenen Anteile
am jeweiligen Handelstag oder Bewertungszeitpunkt an diesem Handelstag entsprechen (berechnet gemäß der Bestim-
mungen gemäß Artikel 11). Art und Natur der zu übertragenden Vermögenswerte werden in einem solchen Fall auf einer

24703

angemessenen und sachlichen Grundlage und ohne Beeinträchtigung der Interessen der anderen Anleger der entsprech-
enden Anteilklasse(n) gegebenenfalls bestimmt, und die angewandte Bewertung wird durch einen speziellen Bericht des
Wirtschaftsprüfers bestätigt. Die Kosten einer solchen Übertragung trägt der Empfänger der Leistung.

Alle zurückgenommenen Anteile werden entwertet.
Jeder Antrag auf Rückgabe von Anteilen ist unwiderruflich, außer - jeweils während dieser Aussetzung - in den Fällen

einer Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwerts nach Artikel 12 dieser Satzung und im Fall der Aussetzung der
Rücknahme nach Maßgabe dieses Artikels.

Art. 9. Umtausch von Anteilen. Ein Anleger kann die von ihm gehaltenen Anteile einer Anteilklasse eines Teilfonds

ganz oder teilweise in Anteile der entsprechenden Anteilklasse eines anderen Teilfonds umtauschen; ein Umtausch zwi-
schen unterschiedlichen Anteilklassen des gleichen oder eines anderen Teilfonds ist nicht erlaubt. Abweichend hiervon
kann der Verwaltungsrat in den Verkaufsunterlagen bestimmen, dass ein Umtausch von Anteilen auch in einem weiteren
Umfang als vorgehend zugelassen möglich ist.

Der Verwaltungsrat kann einen Umtausch von Anteilen von weiteren Bedingungen abhängig machen.
Ein Umtauschantrag wird als Antrag zur Rücknahme der vom Anleger gehaltenen Anteile und als Antrag zu gleichzei-

tigem Erwerb (Ausgabe) der zu erwerbenden Anteile behandelt. Dieser Umtausch wird auf Basis des Nettoinventarwerts
pro Anteil der jeweiligen Anteilklasse abgerechnet, wobei eine Umtauschgebühr anfallen kann. Bei der Einschaltung von
Vertriebsgesellschaften und Zahlstellen in eine Transaktion können weitere Gebühren anfallen. Die dem Umtausch zu-
grunde zu legenden Preise können auf die nächste Einheit der entsprechenden Währung auf- oder abgerundet werden,
je nach Vorgabe des Verwaltungsrats. Der Verwaltungsrat kann bestimmen, dass aus dem Umtausch resultierende Rest-
beträge, die unter einem vom Verwaltungsrat festzulegenden angemessenen Betrag liegen, den Anlegern nicht ausgezahlt
werden.

Ein Umtausch ist nur möglich, wenn zu diesem Zeitpunkt gleichzeitig sowohl die Anteilsrückgabe der umzutauschenden

und die Ausgabe der zu erwerbenden Anteile möglich ist; eine Teilausführung erfolgt nicht, es sei denn, erst nach Rückgabe
der umzutauschenden Anteile entfällt die Möglichkeit zur Ausgabe der zu erwerbenden Anteile.

Jeder Antrag auf Umtausch von Anteilen ist unwiderruflich, außer - jeweils während dieser Aussetzung - in den Fällen

einer Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwerts der zurückzugebenden Anteile nach Artikel 12 dieser Satzung
und im Fall der Aussetzung der Rücknahme der zurückzugebenden Anteile nach Maßgabe des Artikels 8. Wird die Be-
rechnung  des  Nettoinventarwertes  der  zu  erwerbenden  Anteile  ausgesetzt,  nachdem  bereits  die  umzutauschenden
Anteile zurückgegeben worden sind, kann nur noch der Erwerbsteil des Umtauschauftrags während dieser Aussetzung
widerrufen werden.

Wenn des weiteren an einem Handelstag oder zu einem Bewertungszeitpunkt während eines Handelstags die Rück-

nahmeanträge im Sinne des Artikels 8 dieser Satzung und die Umtauschanträge im Sinne dieses Artikels einen bestimmten
Umfang, der vom Verwaltungsrat im Verhältnis zu den innerhalb einer bestimmten Anteilklasse ausgegebenen Anteilen
festgelegt wurde, übersteigen, kann der Verwaltungsrat beschließen, dass ein Teil oder die Gesamtheit der Rücknahme-
und  Umtauschanträge  für  einen  Zeitraum  und  in  einer  Weise  ausgesetzt  wird,  wie  dies  vom  Verwaltungsrat  im
wohlverstandenen Interesse der Gesellschaft für erforderlich gehalten wird. Grundsätzlich sollte dieser Aufschub jedoch
drei Handelstage nicht überschreiten. Am nächstfolgenden Handelstag nach dieser Frist werden diese Rücknahme- und
Umtauschanträgen vorrangig gegenüber anderen Anträgen abgewickelt.

Fällt aufgrund eines Umtauschantrags die Anzahl oder der Wert der Anteile, die von einem bestimmten Anleger in

einer bestimmten Klasse gehalten werden, unter eine bestimmte Anzahl oder einen bestimmten Wert, die bzw. der - falls
von den Rechten nach diesem Satz Gebrauch gemacht werden können soll - dann vom Verwaltungsrat in den Verkaufs-
unterlagen  festgelegt  werden,  kann  die  Gesellschaft  bestimmen,  dass  dieser  Antrag  hinsichtlich  des  Kaufteils  des
Umtauschantrags als Antrag auf Rücknahme des gesamten Anteilbesitzes des Anlegers in dieser Anteilklasse behandelt
wird; der Erwerbsteil des Umtauschantrags bleibt von einer eventuell erweiterten Anteilsrückgabe unberührt.

Anteile, die in Anteile an einer anderen Anteilklasse umgetauscht wurden, werden entwertet.

Art. 10. Beschränkung des Eigentums an Anteilen. Die Gesellschaft kann den Erwerb des Eigentums an Anteilen der

Gesellschaft seitens einer Einzel- oder juristischen Person beschränken oder verhindern, wenn dies nach Auffassung der
Gesellschaft den Interessen der Gesellschaft entgegensteht, dieser Erwerb eine Verletzung Luxemburger Rechts oder
eines anderen Rechts darstellt oder die Gesellschaft als Folge dieses Anteileigentums steuerliche oder sonstige finanzielle
Nachteile in Kauf nehmen müsste, die sie ansonsten nicht erleiden würde (wobei die betreffenden Einzel- oder juristischen
Personen vom Verwaltungsrat näher bestimmt und in dieser Satzung als "Nicht-erwerbsberechtigte Personen" definiert
werden).

In diesem Sinne darf die Gesellschaft:
A. die Ausgabe von Anteilen und die Eintragung der Übertragung von Anteilen in das Anteilregister verweigern, sofern

dies das rechtliche oder wirtschaftliche Eigentum einer Nicht-erwerbsberechtigten Person an diesen Anteilen zur Folge
hätte; und

B. jederzeit verlangen, dass eine Person, deren Name im Anteilregister eingetragen ist oder die die Übertragung von

Anteilen zur Eintragung im Anteilregister wünscht, der Gesellschaft jegliche Information, gegebenenfalls durch eidesstatt-
liche Versicherungen bekräftigt, zugänglich macht, die die Gesellschaft für notwendig erachtet, um bestimmen zu können,

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ob das wirtschaftliche Eigentum an den Anteilen bei einer Nicht-erwerbsberechtigten Person verbleibt oder ob ein solcher
Eintrag das wirtschaftliche Eigentum einer Nicht-erwerbsberechtigten Person an solchen Anteilen zur Folge hätte; und

C. die Ausübung der Stimmberechtigung durch eine Nicht-erwerbsberechtigte Person auf der Hauptversammlung

verweigern; und

D. einen Anleger anweisen, seine Anteile zu verkaufen und der Gesellschaft diesen Verkauf innerhalb von dreißig Tagen

nach der Mitteilung nachzuweisen, sofern die Gesellschaft erfährt, dass eine Nicht-erwerbsberechtigte Person allein oder
gemeinsam mit anderen Personen wirtschaftlicher Eigentümer dieser Anteile ist. Sofern der Anleger dieser Anweisung
nicht nachkommt, kann die Gesellschaft von einem solchen Anleger alle von diesem Anleger gehaltenen Anteile nach dem
nachfolgend beschriebenen Verfahren zwangsweise zurückkaufen oder diesen Rückkauf veranlassen:

1. Die Gesellschaft übermittelt eine zweite Mitteilung ("Kaufmitteilung") an den Anleger bzw. den Eigentümer der

zurückzukaufenden Anteile, entsprechend der Eintragung im Anteilregister; diese Mitteilung bezeichnet die zurückzu-
kaufenden Anteile, das Verfahren, nach dem der Rückkaufpreis berechnet wird und den Namen des Erwerbers.

Eine solche Mitteilung wird an den Anleger per Einschreiben an dessen letztbekannte oder in den Büchern der Ge-

sellschaft vermerkte Adresse versandt. Der vorerwähnte Anleger ist hiermit verpflichtet, der Gesellschaft das Anteilzer-
tifikat bzw. die Anteilzertifikate, die die Anteile entsprechend der Angabe in der Kaufmitteilung vertreten, zukommen zu
lassen.

Unmittelbar nach Geschäftsschluss an dem in der Kaufmitteilung bezeichneten Datum endet das Eigentum des Anlegers

an den in der Kaufmitteilung bezeichneten Anteilen; und im Falle von Namensanteilen wird der Name des Anlegers aus
dem Anteilregister gestrichen; im Falle von Inhaberanteilen werden das Zertifikat bzw. die Zertifikate, die die Anteile
vertreten, entwertet.

2. Der Preis, zu dem diese Anteile erworben werden ("Kaufpreis") entspricht einem Betrag, der auf der Grundlage

des Anteilwerts der entsprechenden Anteilklasse an einem Handelstag, oder zu einem Bewertungszeitpunkt während
eines Handelstags, wie vom Verwaltungsrat festgelegt, unter Abzug ggf. anfallender Rücknahmeabschläge bestimmt wird.
Kaufpreis ist - jeweils abzüglich ggf. anfallender Rücknahmeabschläge - entweder der vor dem Datum der Kaufmitteilung
berechnete Anteilwert oder der am Tag nach der Einreichung der (des) Anteilzertifikate(s) nächstfolgende berechnete
Anteilwert, je nachdem, welcher von beiden Werten der niedrigere ist.

3. Der Kaufpreis wird dem früheren Eigentümer dieser Anteile in der vom Verwaltungsrat für die Zahlung des Rück-

nahmepreises von Anteilen der entsprechenden Anteilklasse vorgesehenen Währung zur Verfügung gestellt und von der
Gesellschaft bei einer Bank in Luxemburg oder anderswo (entsprechend den Angaben in der Kaufmitteilung) nach end-
gültiger  Festlegung  des  Kaufpreises  nach  vorheriger  Rückgabe  des  bzw.  der  Anteilzertifikate(s)  entsprechend  der
Bezeichnung in der Kaufmitteilung und zugehöriger nicht fälliger Ertragsscheine hinterlegt. Nach Übermittlung der Kauf-
mitteilung  und  entsprechend  dem  vorerwähnten  Verfahren  steht  dem  früheren  Eigentümer  kein  Anspruch  mehr  im
Zusammenhang mit diesen Anteilen oder einem Teil derselben zu, und der frühere Eigentümer hat auch keinen Anspruch
gegen die Gesellschaft oder das Gesellschaftsvermögen im Zusammenhang mit diesen Anteilen, mit Ausnahme des Rechts,
den Kaufpreis zinslos nach tatsächlicher Übergabe des bzw. der Anteilzertifikate(s) wie vorerwähnt von der genannten
Bank zu erhalten. Alle Erträge aus Rücknahmen, die einem Anleger nach den Bestimmungen dieses Absatzes zustehen,
können nicht mehr eingefordert werden und verfallen zugunsten der jeweiligen Anteilklasse(n), sofern sie nicht innerhalb
einer Frist von fünf Jahren nach dem in der Kaufmitteilung angegebenen Datum abgefordert wurden. Der Verwaltungsrat
ist ermächtigt, sämtliche jeweils notwendigen Schritte zu unternehmen, um die Rückführung solcher Beträge umzusetzen
und entsprechende Maßnahmen mit Wirkung für die Gesellschaft zu genehmigen.

4. Die Ausübung der Befugnisse nach Maßgabe dieses Artikels durch die Gesellschaft nach diesem Artikel kann in keiner

Weise mit der Begründung in Frage gestellt oder für ungültig erklärt werden, dass das Eigentum an Anteilen unzureichend
nachgewiesen worden sei oder das tatsächliche Eigentum an Anteilen nicht den Annahmen der Gesellschaft zum Zeitpunkt
der Kaufmitteilung entsprochen habe, vorausgesetzt, dass die vorbenannten Befugnisse durch die Gesellschaft nach Treu
und Glauben ausgeübt wurden.

"Nicht-erwerbsberechtigte Personen" im Sinne dieser Satzung sind weder Personen, die im Zusammenhang mit der

Errichtung der Gesellschaft Anteile für die Dauer ihres Anteilbesitzes zeichnen, noch Wertpapierhändler, die im Zusam-
menhang mit dem Vertrieb Anteile an der Gesellschaft zeichnen.

Art. 11. Berechnung des Nettoinventarwerts pro Anteil. Der Nettoinventarwert pro Anteil einer Anteilklasse wird in

der Basiswährung des Teilfonds (entsprechend der Bestimmung in den Verkaufsunterlagen) berechnet und, sofern an
einem Teilfonds Anteilklassen mit anderen Referenzwährungen ausgegeben wurden, in der Währung, auf die die jeweilige
Anteilklasse lautet, ausgedrückt. Er wird an jedem Handelstag, beziehungsweise zu jedem Bewertungszeitpunkt während
eines Handelstags durch Division des auf die jeweilige Anteilklasse entfallenden Nettovermögens der Gesellschaft, das
heißt der anteilig einer solchen Anteilklasse zuzuordnenden Vermögenswerte, abzüglich der anteilig dieser Anteilklasse
zuzuordnenden Verbindlichkeiten an diesem Handelstag beziehungsweise zu diesem Bewertungszeitpunkt an dem Han-
delstag,  durch  die  Zahl  der  im  Umlauf  befindlichen  Anteile  der  entsprechenden  Anteilklasse  gemäß  den  nachfolgend
beschriebenen Bewertungsregeln berechnet. Der Nettoinventarwert kann gemäß Entscheidung des Verwaltungsrats auf
die nächste Einheit der jeweiligen Währung auf- oder abgerundet werden.

24705

Bei Geldmarkt-Teilfonds kann der Nettoinventarwert pro Anteil einer Anteilklasse unter Hinzurechnung bzw. Abzug

der Ertrags- und Aufwandsabgrenzungen ermittelt werden, die voraussichtlich pro Anteil bis einschließlich des Kalen-
dertages vor dem Valutatag anfallen.

Sofern seit Bestimmung des Anteilwerts wesentliche Veränderungen in der Kursbestimmung auf den Märkten, auf

denen ein wesentlicher Anteil der, der jeweiligen Anteilklasse zuzuordnenden Vermögensanlagen gehandelt oder notiert
sind, erfolgten, kann die Gesellschaft im Interesse der Anleger und der Gesellschaft die erste Bewertung annullieren und
eine weitere Bewertung vornehmen.

Die Bewertung des Anteilwerts der verschiedenen Anteilklassen wird wie folgt vorgenommen:
I. Die Vermögenswerte der Gesellschaft beinhalten:
1. Alle Kassenbestände, Termineinlagen und Bankguthaben einschließlich hierauf angefallener Zinsen;
2. alle fälligen Wechselforderungen und verbrieften Forderungen sowie ausstehenden Beträge (einschließlich des Ent-

gelts für verkaufte aber noch nicht gelieferte Wertpapiere);

3. alle verzinsten Wertpapiere, Einlagenzertifikate, Aktien, Anleihen, Zeichnungsrechte, Wandelanleihen, Optionen

und andere Wertpapiere, Finanzinstrumente und ähnliche Vermögenswerte, die im Eigentum der Gesellschaft stehen
oder für sie gehandelt werden;

4. Bar- und sonstige Dividenden und Ausschüttungen, die von der Gesellschaft eingefordert werden können, voraus-

gesetzt, dass die Gesellschaft hiervon in ausreichender Weise in Kenntnis gesetzt wurde;

5. aufgelaufene Zinsen aus verzinsten Vermögenswerten der Gesellschaft, sofern sie nicht im Tilgungsbetrag des ent-

sprechenden Vermögenswertes eingeschlossen sind bzw. sich nicht darin niederschlagen;

6. nicht abgeschriebene Gründungskosten der Gesellschaft einschließlich der Kosten für die Ausgabe und Auslieferung

von Anteilen der Gesellschaft;

7. die sonstigen Vermögenswerte jeder Art und Herkunft einschließlich vorausbezahlter Auslagen.
Der Wert dieser Vermögenswerte wird wie folgt bestimmt:
a) Flüssige Mittel, Termineinlagen und ähnliche Vermögenswerte werden zu ihrem Nennwert zuzüglich Zinsen be-

wertet. Im Falle bedeutsamer Änderungen der Marktbedingungen kann die Bewertung zum Ertragspreis stattfinden, falls
die Gesellschaft die Einlage, die Barmittel oder die ähnlichen Vermögenswerte jederzeit kündigen kann; Ertragspreis im
vorgenannten Sinne ist in diesem Fall der Verkaufspreis bzw. der Wert, der aufgrund der Kündigung an die Gesellschaft
zu zahlen ist.

b) Anlagen, die an einer Börse notiert sind oder gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs der Börse

bewertet, die normalerweise als der hauptsächliche Markt für diese Anlage gilt.

c) Anlagen, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Preis bewertet.
d) Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, deren letzten verfügbaren Kurse/Preise keine angemessenen Marktpreise

darstellen, sowie Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die nicht an einer Börse oder an einem anderen geregelten
Markt notiert oder gehandelt werden, sowie alle anderen Vermögenswerte werden auf der Grundlage des vorherseh-
baren Verkaufswerts nach einer vorsichtigen Einschätzung und nach Treu und Glauben bewertet.

e) Erstattungsansprüche aus Wertpapierleihen werden zu dem jeweiligen Marktwert der verliehenen Wertpapiere

und Geldmarktinstrumente bewertet.

f) Der Liquidationswert von Futures, Termin- oder Optionskontrakten, die nicht an einer Börse oder anderen gere-

gelten  Märkten  gehandelt  werden,  entspricht  ihrem  jeweils  ermittelten  Nettoliquidationswert,  wie  er  gemäß  den
Richtlinien des Verwaltungsrats auf einer einheitlich für sämtliche Kontraktarten angewandten Berechnungsgrundlage
festgestellt wird. Die Liquidationserlöse von Futures, Termin- oder Optionskontrakten, die an einer Börse oder an an-
deren  geregelten  Märkten  gehandelt  werden,  werden  auf  Grundlage  des  letzten  verfügbaren  Handelspreises  dieser
Kontrakte an den Börsen und geregelten Märkten, an denen diese bestimmten Futures, Termin- oder Optionskontrakte
durch die Gesellschaft gehandelt werden, ermittelt. Falls Futures, Termin- oder Optionskontrakte nicht an dem Tag
glattgestellt werden können, auf den sich die Ermittlung des Nettovermögens bezieht, wird als Basis für die Ermittlung
des Liquidationswerts ein Wert zugrunde gelegt, den der Verwaltungsrat für vernünftig und angemessen hält.

g) Zinsswaps werden zu ihrem Marktwert unter Bezugnahme auf die anwendbare Zinskurve bewertet.
h) An Indices und Finanzinstrumente gebundene Swaps werden zu ihrem Marktwert bewertet, der unter Bezugnahme

auf den betreffenden Index oder das betreffende Finanzinstrument ermittelt wird. Die Bewertung des an einen Index oder
ein  Finanzinstrument  gebundenen  Swapvertrags  basiert auf dem  Marktwert dieses Swapgeschäfts,  der nach  den vom
Verwaltungsrat festgelegten Maßgaben in gutem Glauben ermittelt wird.

i) Zielfondsanteile an Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren ("OGAW") oder anderen Organismen

für gemeinsame Anlagen ("OGA") werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Rücknahmepreis bewertet.

Der Wert aller Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die nicht in der Währung des jeweiligen Teilfonds ausgedrückt

ist, wird in diese Währung zu den zuletzt verfügbaren Devisenkursen umgerechnet. Wenn solche Kurse nicht verfügbar
sind, wird der Wechselkurs nach Treu und Glauben und nach dem von der Gesellschaft festgelegten Verfahren bestimmt.

Die Gesellschaft kann nach eigenem Ermessen andere Bewertungsmethoden zulassen, wenn sie dieses im Interesse

einer angemesseneren Bewertung eines Vermögenswerts der Gesellschaft für angebracht hält.

24706

II. Die Verbindlichkeiten der Gesellschaft beinhalten:
1. Alle Kredite, Wechselverbindlichkeiten und fälligen Forderungen;
2. alle aufgelaufenen Zinsen auf die Kredite der Gesellschaft (einschließlich Kosten der Kreditzusage);
3. alle angefallenen oder zahlbaren Kosten (einschließlich, aber nicht ausschließlich Verwaltungskosten, Verwaltungs-

entgelt einschließlich Incentivegebühren (falls vorgesehen), Depotbankgebühren und Kosten für Vertreter der Gesell-
schaft);

4. alle bekannten, gegenwärtigen und zukünftigen Verbindlichkeiten einschließlich fälliger vertraglicher Verbindlichkei-

ten auf Geldzahlungen oder Eigentumsübertragungen, einschließlich der Summe nicht bezahlter, aber zugesagter Aus-
schüttungen der Gesellschaft;

5.  angemessene  Rückstellungen  für  zukünftige  Steuerzahlungen  auf  der  Grundlage  von  Kapital  und  Einkünften  am

Werktag oder zu einem Bewertungszeitpunkt an einem Werktag, je nach Entscheidung der Gesellschaft, sowie sonstige
Rückstellungen (falls vorgesehen), die vom Verwaltungsrat genehmigt wurden, und sonstige Beträge (falls vorgesehen),
die der Verwaltungsrat für angemessen im Zusammenhang mit drohenden Verbindlichkeiten der Gesellschaft hält;

6. sämtliche sonstigen Verbindlichkeiten der Gesellschaft, gleich welcher Art und Herkunft, unter Berücksichtigung

allgemein anerkannter Grundsätze der Buchführung. Bei der Bestimmung der Höhe dieser Verbindlichkeiten wird die
Gesellschaft sämtliche von der Gesellschaft zu zahlenden Kosten berücksichtigen, einschließlich Gründungskosten, an die
Verwaltungsgesellschaft und den Zentralverwalter sowie vom Zentralverwalter mit der Wahrnehmung von Zentralver-
waltungsaufgaben beauftragte Dritte abzuführende Vergütungen, soweit sie nicht dem Anleger im Rahmen einer beson-
deren Anteilklasse direkt in Rechnung gestellt werden, Vergütungen/Gebühren und Auslagen von Abschlussprüfern, der
Depotbank und ihren Korrespondenzbanken, der Notierungs- und Informationsstellen, Register- und Transferstellen,
Vertriebsgesellschaften und ständigen Repräsentanten an Orten, an denen die Gesellschaft registriert ist, sowie sonstigen
von der Gesellschaft beauftragten Stellvertretern, einschließlich Vermittlern von Wertpapierleihen, Vergütungen und
Aufwandsentschädigungen der Verwaltungsratsmitglieder, deren Versicherungen, angemessene Reisekosten und Baraus-
lagen  für  Verwaltungsratssitzungen,  Gebühren  und  Auslagen  für  Rechtsberatung  und  Prüfungen  einschließlich  der
Bescheinigungskosten steuerlicher Daten für in- und ausländische Steuerzwecke, Kosten für die Geltendmachung und
Durchsetzung berechtigt erscheinender, der Gesellschaft, einem Teilfonds bzw. einer Anteilklasse zuzuordnender Rechts-
ansprüche sowie für die Abwehr unberechtigt erscheinender, auf die Gesellschaft, einen Teilfonds bzw. eine Anteilklasse
bezogener Forderungen, Gebühren und Kosten zur Registrierung und Aufrechterhaltung der Registrierung der Teilfonds
bei Aufsichtsbehörden und Börsen im Großherzogtum Luxemburg und in anderen Ländern, ein angemessener Anteil an
den Werbekosten und anderen Kosten, die in Zusammenhang mit dem Angebot und Vertrieb von Anteilen anfallen,
Offenlegungs- und Veröffentlichungskosten, einschließlich Erstellungs-, Druck-, Werbe- und Versandkosten für die Ver-
kaufsunterlagen, erläuternde Mitteilungen, periodische Berichte und Registrierungsvermerke sowie die Kosten ander-
weitiger Berichte an Anleger, Kosten für das Rating der Teilfonds durch national und international anerkannte Rating-
Agenturen,  Kosten  für  die  Ermittlung  der  Risiko-  und  Performancekennzahlen  sowie  der  Berechnung  einer
erfolgsbezogenen Vergütung für die Verwaltungsgesellschaft durch beauftragte Dritte, Kosten im Zusammenhang mit dem
Erlangen und Aufrechterhalten eines Status seitens der Gesellschaft oder der Verwaltungsgesellschaft, der dazu berechtigt,
in einem Land direkt in Vermögensgegenstände investieren oder an Märkten in einem Land direkt als Vertragspartner
auftreten zu können, Kosten im Zusammenhang mit der Nutzung von Indexnamen, insbesondere Lizenzgebühren, Kosten
und Auslagen der Gesellschaft sowie von ihr beauftragter Dritter im Zusammenhang mit dem Erwerb, Nutzen und der
Aufrechterhaltung  dem  Fondsmanagement  dienender  eigener  oder  fremder  EDV-Systeme,  Kosten  und  Auslagen  der
Gesellschaft, der Depotbank sowie von diesen beauftragten Dritter im Zusammenhang mit der Überwachung von Anla-
gegrenzen und -restriktionen, Kosten im Zusammenhang mit der Informationsbeschaffung über Hauptversammlungen
von Unternehmen oder über sonstige Versammlungen der Inhaber von Vermögensgegenständen sowie Kosten im Zu-
sammenhang mit der eigenen Teilnahme oder der beauftragter Dritter an solchen Versammlungen, sämtliche Steuern,
Gebühren, öffentliche und ähnliche Abgaben sowie sämtliche anderen Betriebsausgaben, einschließlich Kauf- und Ver-
kaufskosten von Vermögenswerten (einschließlich der daran nach Marktusancen ggf. gekoppelten Zurverfügungstellung
von  Research-  und  Analyseleistungen)  sowie  Kosten  der  Inanspruchnahme  von  Wertpapierleihprogrammen,  Zinsen,
Bank- und Maklergebühren, Spesen, Porti, Telefon-, Telefax- und Telexgebühren. Die Gesellschaft kann Verwaltungsauf-
wand und sonstigen regelmäßigen oder wiederkehrenden Aufwand abgrenzen und den so geschätzten Betrag auf ein Jahr
oder über andere Zeiträume verteilen.

III. Die Vermögenswerte werden wie folgt zugeordnet:
Der Verwaltungsrat kann verschiedene Teilfonds auflegen, die wiederum eine oder mehrere Anteilklassen haben kön-

nen:

a) Sofern mehrere Anteilklassen an einem Teilfonds ausgegeben sind, werden die diesen Anteilklassen zuzuordnenden

Vermögenswerte gemeinsam entsprechend der spezifischen Anlagepolitik des betreffenden Teilfonds angelegt, wobei der
Verwaltungsrat innerhalb eines Teilfonds Anteilklassen definieren kann, die sich in der Kostenbelastung, der Kostener-
hebungsart, der Ertragsverwendung, dem erwerbsberechtigten Personenkreis, einem Mindestanlagebetrag, der Referen-
zwährung,  der  Möglichkeit  einer  Währungsabsicherung  innerhalb  einer  Anteilklasse  oder  sonstigen  Merkmalen
unterscheiden können.

24707

b) Die Erträge aus der Ausgabe von Anteilen einer Anteilklasse werden abzüglich eines ggf. erhobenen Ausgabeauf-

schlags  den  Büchern  der  Gesellschaft  der  Anteilklasse  beziehungsweise  den  Anteilklassen  zugeordnet,  die  an  dem
jeweiligen Teilfonds ausgegeben sind, und der betreffende Betrag soll den Anteil der Netto-Vermögenswerte des be-
treffenden Teilfonds, die der auszugebenden Anteilklasse zuzuordnen sind, erhöhen;

c) Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, Erträge und Aufwendungen, die einem Teilfonds zuzuordnen sind, werden der

(den) an diesem Teilfonds ausgegebenen Anteilklasse(n), vorbehaltlich vorstehend Buchstabe (a) zugeordnet.

d) Sofern ein Vermögenswert von einem anderen Vermögenswert abgeleitet ist, wird dieser abgeleitete Vermögens-

wert in den Büchern der Gesellschaft derselben Anteilklasse beziehungsweise denselben Anteilklassen zugeordnet, wie
der  Vermögenswert,  von  dem  die  Ableitung  erfolgte,  und  bei  jeder  Neubewertung  eines  Vermögenswerts  wird  der
Wertzuwachs beziehungsweise die Wertverminderung der oder den entsprechenden Anteilklasse(n) in Anrechnung ge-
bracht.

e) Sofern ein Vermögenswert oder eine Verbindlichkeit der Gesellschaft nicht einer bestimmten Anteilklasse zuge-

ordnet  werden  können,  werden  dieser  Vermögenswert  oder  diese  Verbindlichkeit  allen  Anteilklassen  pro  rata  im
Verhältnis zu ihrem jeweiligen Nettovermögen oder in einer anderen Art und Weise, wie sie der Verwaltungsrat nach
Treu und Glauben festlegt, zugeordnet, wobei

(i) dann, wenn Vermögenswerte für Rechnung mehrerer Teilfonds in einem Konto gehalten und/oder als separater

Pool von Vermögenswerten durch einen hierzu beauftragten Vertreter des Verwaltungsrats gemeinschaftlich verwaltet
werden, die entsprechende Berechtigung jeder Anteilklasse anteilig ihrer Einlage in dem betreffenden Konto oder Pool
entsprechen wird; und

(ii) diese Berechtigung sich, wie im einzelnen in den Verkaufsunterlagen zu den Anteilen an der Gesellschaft beschrie-

ben, entsprechend den für Rechnung der Anteile erfolgenden Einlagen und Rücknahmen verändern wird; sowie schließlich

(iii) jeder Teilfonds gegenüber Dritten, insbesondere Gläubigern der Gesellschaft, nur für die Verbindlichkeiten ver-

antwortlich ist, die diesem Teilfonds zuzurechnen sind.

f) Nach Zahlung von Ausschüttungen an die Anleger einer Anteilklasse wird das Nettovermögen dieser Anteilklasse

um den Betrag der Ausschüttungen vermindert.

Sämtliche Bewertungsregeln und -beschlüsse sind im Einklang mit den allgemein anerkannten Regeln der Buchführung

zu erstellen und danach auszulegen.

Vorbehaltlich Vorsatz, grober Fahrlässigkeit oder offenkundigem Irrtums ist jede Entscheidung im Zusammenhang mit

der Berechnung des Nettoinventarwerts, der vom Verwaltungsrat oder von einer Bank, Gesellschaft oder sonstigen Stelle,
die der Verwaltungsrat mit der Berechnung des Nettoinventarwerts beauftragt hat, endgültig und für die Gesellschaft
sowie gegenwärtige, ehemalige und zukünftige Anleger bindend.

IV. Im Zusammenhang mit diesem Artikel gelten die folgenden Bestimmungen:
1. Zur Rücknahme ausstehende Anteile der Gesellschaft gemäß Artikel 8 dieser Satzung werden als bestehende Anteile

behandelt und bis unmittelbar nach dem Zeitpunkt, der vom Verwaltungsrat an dem entsprechenden Werktag, an dem
die jeweilige Bewertung vorgenommen wird, festgelegt wird, berücksichtigt, und von diesem Zeitpunkt an bis zur Zahlung
des Rücknahmepreises durch die Gesellschaft besteht eine entsprechende Verbindlichkeit der Gesellschaft;

2. Auszugebende Anteile werden ab dem Zeitpunkt, der vom Verwaltungsrat für den jeweiligen Werktag, an dem die

Bewertung vorgenommen wird, festgelegt wird, als ausgegebene Anteile behandelt, und von diesem Zeitpunkt an bis zum
Eingang des Ausgabepreises bei der Gesellschaft besteht eine Forderung zugunsten der Gesellschaft.

3. Sofern an einem Werktag oder zu einem Bewertungszeitpunkt an einem Werktag die Gesellschaft sich verpflichtet

hat:

- einen Vermögenswert zu erwerben, so wird der zu bezahlende Gegenwert für diesen Vermögenswert als Verbind-

lichkeit der Gesellschaft ausgewiesen, und der zu erwerbende Vermögenswert wird in der Bilanz der Gesellschaft als
Vermögenswert der Gesellschaft verzeichnet;

- einen Vermögenswert zu veräußern, so wird der zu erhaltende Gegenwert für diesen Vermögenswert als Forderung

der Gesellschaft ausgewiesen, und der zu veräußernde Vermögenswert wird nicht in den Vermögenswerten der Gesell-
schaft aufgeführt, wobei dann, wenn der genaue Wert oder die Art des Gegenwerts oder Vermögenswerts an dem
entsprechenden Werktag beziehungsweise zu dem entsprechenden Bewertungszeitpunkt an einem Werktag nicht be-
kannt ist, dieser Wert von der Gesellschaft geschätzt wird.

Art. 12. Häufigkeit und zeitweilige Aussetzung der Anteilwertberechnung, der Ausgabe, der Rücknahme und des Um-

tauschs von Anteilen. Im Hinblick auf jede Anteilklasse werden der Nettoinventarwert sowie der Preis für die Ausgabe,
die Rücknahme und den Umtausch von Anteilen von der Gesellschaft oder einer hierzu von der Gesellschaft beauftragten
Stelle regelmäßig, mindestens jedoch einmal pro Monat und in einem vom Verwaltungsrat zu bestimmenden Rhythmus
berechnet, wobei der Tag, an dem diese Berechnung vorgenommen wird, als "Werktag" bezeichnet wird; sofern der
Anteilwert während ein- und desselben Werktags mehrfach ermittelt wird, gilt jeder dieser Ermittlungszeitpunkte als
"Bewertungszeitpunkt" an dem jeweiligen Werktag.

Die Gesellschaft kann die Berechnung des Nettoinventarwerts pro Anteil eines jeden Teilfonds bzw. einer einzelnen

Anteilklasse sowie die Ausgabe- und Rücknahme von Anteilen sowie den Umtausch von Anteilen jedes einzelnen Teilfonds
bzw. einer Anteilklasse aussetzen:

24708

a) Während eines Zeitraums (ausgenommen sind reguläre Feiertage), in dem eine der Hauptbörsen oder einer der

sonstigen Märkte, an denen ein wesentlicher Teil von Vermögenswerten eines Teilfonds der Gesellschaft notiert ist oder
gehandelt wird, geschlossen ist, oder während eines Zeitraums, in dem der Handel an einem solchen Markt oder an einer
solchen Börse eingeschränkt oder ausgesetzt ist, vorausgesetzt, dass eine solche Schließung, Einschränkung oder Aus-
setzung Auswirkungen auf die Bewertung der dort notierten Vermögenswerte des betreffenden Teilfonds der Gesellschaft
hat, oder

b) während eines Zeitraums, in dem nach Ansicht des Verwaltungsrats ein Notfall vorliegt, infolgedessen Veräuße-

rungen  oder  Bewertungen  von  Vermögenswerten  eines  bestimmten  Teilfonds  oder  bestimmter  Anteilklassen  der
Gesellschaft praktisch nicht durchführbar sind, oder

c) bei Ausfällen der Kommunikations- oder Kalkulationsmittel, die gewöhnlich zur Ermittlung des Preises oder des

Werts von Anlagen eines Teilfonds oder einer Anteilklasse bzw. zur Feststellung des aktuellen Preises oder Werts der
Anlagen des jeweiligen Teilfonds oder der jeweiligen Anteilklasse an einer Börse oder anderen Märkten eingesetzt werden,
oder

d) falls aus sonstigen Gründen die Preise für Vermögenswerte der Gesellschaft, die dem betreffenden Teilfonds oder

einer bestimmten Anteilklasse zuzuordnen sind, nicht zeitnah oder präzise festgestellt werden können oder

e) während eines Zeitraums, in dem es der Gesellschaft nicht möglich ist, die notwendigen Mittel für die Rücknahme

von Anteilen zu repatriieren, oder in dem die Übertragung von Geldern aus der Veräußerung oder für den Erwerb von
Anlagen oder für Zahlungen infolge von Anteilsrücknahmen nach Ansicht des Verwaltungsrats nicht zu normalen Wech-
selkursen ausgeführt werden können, oder

f) ab dem Zeitpunkt der Bekanntmachung einer Einberufung einer außerordentlichen Hauptversammlung der Anleger

zur Auflösung der Gesellschaft, eines Teilfonds oder einer Anteilklasse oder zur Durchführung einer Verschmelzung der
Gesellschaft, eines  Teilfonds oder  einer  Anteilklasse  oder zur  Unterrichtung der  Anleger  über die  Entscheidung  des
Verwaltungsrats, Teilfonds oder Anteilklassen aufzulösen bzw. Teilfonds oder Anteilklassen zu verschmelzen.

g) während eines Zeitraums, in dem eine Bewertung der Währungssicherungspositionen bei Teilfonds oder Anteilk-

lassen, bei denen aufgrund der jeweiligen Anlageziele und -politiken auf Anteilklassen- oder Teilfondsebene eine Wäh-
rungssicherung angestrebt werden soll, nicht oder nicht adäquat durchgeführt werden kann.

Jede solche Aussetzung wird, sofern für notwendig erachtet, von der Gesellschaft entsprechend veröffentlicht. Sie kann

Anlegern mitgeteilt werden, die einen Zeichnungs-, Umtausch- oder Rücknahmeantrag für Anteile gestellt haben, deren
Berechnung der Nettoinventarwerte ausgesetzt wurde.

Eine solche Aussetzung bei einer Anteilklasse hat keine Auswirkung auf die Berechnung des Nettoinventarwerts pro

Anteil, die Ausgabe, die Rücknahme oder den Umtausch von Anteilen einer anderen Anteilklasse.

Titel III. Verwaltung und Aufsicht

Art. 13. Verwaltungsrat. Die Gesellschaft wird von einem Verwaltungsrat verwaltet, der aus mindestens drei Mitglie-

dern besteht, die keine Anleger der Gesellschaft sein müssen. Sie werden für eine Frist von höchstens sechs Jahren gewählt.
Der Verwaltungsrat wird von den Anlegern anlässlich der Hauptversammlung gewählt; die Hauptversammlung beschließt
außerdem die Zahl der Verwaltungsratsmitglieder, ihre Vergütung und die Dauer ihrer Amtszeit.

Die Verwaltungsratsmitglieder werden durch die Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Anteile gewählt.
Jedes Mitglied des Verwaltungsrats kann jederzeit und ohne Angabe von Gründen durch einen Beschluss der Haupt-

versammlung abberufen oder ersetzt werden.

Bei Ausfall eines amtierenden Verwaltungsratsmitglieds werden die verbleibenden Mitglieder des Verwaltungsrats die

vakante Stelle zeitweilig kommissarisch bekleiden; die Anleger werden bei der nächsten Hauptversammlung eine endgül-
tige Entscheidung über die Ernennung treffen.

Art. 14. Verwaltungsratssitzung. Der Verwaltungsrat wird aus dem Kreis seiner Mitglieder einen Vorsitzenden be-

stimmen. Der erste Vorsitzende wird durch die Generalversammlung bestimmt. Er kann einen Schriftführer benennen,
der kein Mitglied des Verwaltungsrats sein muss und der die Protokolle der Verwaltungsratssitzungen und Hauptver-
sammlungen anfertigt und verwahrt. Der Verwaltungsrat tritt auf Einladung des Verwaltungsratsvorsitzenden oder zweier
Verwaltungsratsmitglieder an dem in der Einladung angegebenen Ort zusammen.

Der Verwaltungsratsvorsitzende leitet die Verwaltungsratssitzungen und die Hauptversammlungen. In seiner Abwe-

senheit können die Anleger oder die Mitglieder des Verwaltungsrats ein anderes Mitglied des Verwaltungsrats oder, im
Falle der Hauptversammlung, eine andere Person mit der Leitung beauftragen.

Der Verwaltungsrat kann leitende Angestellte, einschließlich einen Geschäftsführer und beigeordneten Geschäftsführer

sowie sonstige leitende Angestellte, die die Gesellschaft für erforderlich hält, für die Ausführung der Geschäftsführung
und Leitung der Gesellschaft ernennen. Diese Ernennungen können jederzeit vom Verwaltungsrat rückgängig gemacht
werden. Die leitenden Angestellten müssen keine Mitglieder des Verwaltungsrats oder Anleger der Gesellschaft sein.
Vorbehaltlich anderweitiger Bestimmungen in der Satzung haben die leitenden Angestellten die Rechte und Pflichten, die
ihnen vom Verwaltungsrat übertragen wurden.

Die Mitglieder des Verwaltungsrats werden zu jeder Verwaltungsratssitzung mindestens 24 Stunden vor dem ent-

sprechenden Datum schriftlich eingeladen, außer in Notfällen, bei deren Vorliegen die Art des Notfalls in der Einladung

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vermerkt wird. Auf diese Einladung kann übereinstimmend schriftlich, durch Telegramm, Telex, Telefax oder andere,
ähnliche Kommunikationsmittel verzichtet werden. Für Sitzungen, die zu einem Zeitpunkt und an einem Ort abgehalten
werden, die zuvor in einem Verwaltungsratsbeschluss festgelegt worden sind, ist keine getrennte Einladung erforderlich.

Jedes Mitglied des Verwaltungsrats kann sich auf jeder Verwaltungsratssitzung schriftlich, durch Telegramm, Telex,

Telefax oder ähnliche Kommunikationsmittel durch ein anderes Verwaltungsratsmitglied vertreten lassen. Ein Verwal-
tungsratsmitglied kann mehrere seiner Kollegen vertreten.

Jedes Mitglied des Verwaltungsrats kann an einer Verwaltungsratssitzung im Wege einer telefonischen Konferenz-

schaltung  oder  durch  ähnliche  Kommunikationsmittel,  die  es  ermöglichen,  dass  sämtliche  Teilnehmer  an  der  Sitzung
einander hören können, teilnehmen, und diese Teilnahme steht einer persönlichen Teilnahme an dieser Sitzung gleich.

Der Verwaltungsrat kann nur auf ordnungsgemäß einberufenen Verwaltungsratssitzungen rechtswirksam beschließen.

Die Verwaltungsratsmitglieder können die Gesellschaft nicht durch Einzelunterschriften verpflichten, außer im Falle einer
ausdrücklichen entsprechenden Ermächtigung durch einen Verwaltungsratsbeschluss.

Der Verwaltungsrat kann nur dann rechtsgültige Beschlüsse fassen oder rechtswirksame Handlungen vornehmen, wenn

mindestens die Mehrheit der Verwaltungsratsmitglieder oder ein anderes vom Verwaltungsrat festgelegtes Quorum an-
wesend oder vertreten sind.

Verwaltungsratsbeschlüsse werden protokolliert, und die Protokolle werden vom Vorsitzenden der Verwaltungsrats-

sitzung unterzeichnet. Auszüge aus diesen Protokollen, die zu Beweiszwecken in gerichtlichen oder sonstigen Verfahren
erstellt werden, sind vom Vorsitzenden der Verwaltungsratssitzung oder zwei Verwaltungsratsmitgliedern rechtsgültig
zu unterzeichnen.

Beschlüsse werden mit Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Verwaltungsratsmitglieder gefasst. Bei Stimmen-

gleichheit fällt dem Vorsitzenden der Verwaltungsratssitzung das entscheidende Stimmrecht zu.

Schriftliche Beschlüsse im Umlaufverfahren, die von allen Mitgliedern des Verwaltungsrats gebilligt und unterzeichnet

wurden, stehen Beschlüssen auf Verwaltungsratssitzungen gleich; jedes Mitglied des Verwaltungsrats kann solche Be-
schlüsse schriftlich, durch Telegramm, Telex, Telefax oder ähnliche Kommunikationsmittel billigen. Diese Billigung ist
schriftlich zu bestätigen. Die Gesamtheit der Unterlagen bildet das Protokoll zum Nachweis der Beschlussfassung.

Art. 15. Befugnisse des Verwaltungsrats.  Der  Verwaltungsrat  ist  mit  weitreichenden  Befugnissen  ausgestattet,  um

sämtliche Verfügungen und Verwaltungshandlungen im Rahmen des Gesellschaftszwecks und im Einklang mit der Anla-
gepolitik gemäß Artikel 18 dieser Satzung vorzunehmen.

Sämtliche Befugnisse, die nicht ausdrücklich von Gesetzes wegen oder gemäß dieser Satzung der Hauptversammlung

vorbehalten sind, können durch den Verwaltungsrat ausgeübt werden.

Art. 16. Zeichnungsbefugnis. Gegenüber Dritten wird die Gesellschaft rechtsgültig durch die gemeinsame Unterschrift

zweier Mitglieder des Verwaltungsrats oder durch die gemeinsame oder einzelne Unterschrift von Personen, die hierzu
vom Verwaltungsrat ermächtigt wurden, verpflichtet.

Art. 17. Übertragung von Befugnissen. Der Verwaltungsrat kann seine Befugnisse im Zusammenhang mit der täglichen

Geschäftsführung der Gesellschaft (einschließlich der Berechtigung, als Zeichnungsberechtigter für die Gesellschaft zu
handeln) und seine Befugnisse zur Ausführung von Handlungen im Rahmen der Geschäftspolitik und des Gesellschafts-
zwecks an eine oder mehrere Einzel- oder juristische Personen übertragen, wobei diese Personen keine Mitglieder der
Verwaltungsrats sein müssen und sie Befugnisse innehaben, die vom Verwaltungsrat näher bestimmt werden und diese
Personen vorbehaltlich der Genehmigung des Verwaltungsrats das Recht haben, diese Befugnisse weiter zu delegieren.

Die Gesellschaft schließt, wie im einzelnen in den Verkaufsunterlagen näher beschrieben, eine Vereinbarung mit einer

Verwaltungsgesellschaft (die "Verwaltungsgesellschaft") ab, die im Hinblick auf die Anlagepolitik der Gesellschaft gemäß
Artikel 18 dieser Satzung Empfehlungen geben und diese beraten wird. Die Verwaltungsgesellschaft kann im Rahmen der
täglichen Anlagepolitik und unter der Gesamtaufsicht des Verwaltungsrats, gemäß einer schriftlichen Vereinbarung, Ent-
scheidungen  zum  Erwerb  und  zur  Veräußerung  von  Wertpapieren  und  anderen  Vermögenswerten  der  Gesellschaft
treffen.

Sofern die vorerwähnte Vereinbarung auf irgendeine Weise beendet wird, wird die Gesellschaft ihren Namen in einer

Weise ändern, dass der neue Name keine Ähnlichkeit mit dem in Artikel 1 dieser Satzung aufgeführten Namen aufweist.

Der Verwaltungsrat kann auch Einzelvollmachten durch notarielle oder privatschriftliche Urkunde ausstellen.

Art. 18. Anlagepolitik und Anlagebeschränkungen. Der Verwaltungsrat kann, unter Berücksichtigung des Grundsatzes

der Risikostreuung, die Anlagepolitik für jeden Teilfonds, die Hedging-Strategie, die für bestimmte Anteilklassen in einem
Teilfonds gelten sollen und die Grundsätze, die im Rahmen der Verwaltung und der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft
Anwendung finden sollen, jeweils im Rahmen der vom Verwaltungsrat festgelegten Anlagebeschränkungen und im Einklang
mit den anwendbaren gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Bestimmungen festlegen.

1. Im Rahmen dieser Anlagebeschränkungen kann der Verwaltungsrat die Anlage in folgenden Vermögenswerten be-

schließen; es steht hierbei dem Verwaltungsrat frei, die Anlage in bestimmten Vermögenswerten auszuschließen:

a) Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die

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- an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt eines EU-Mitgliedstaats oder eines Drittstaats gehandelt

werden, der anerkannt und für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, oder

- aus Neuemissionen stammen, deren Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, die Zulassung zur amtlichen

Notierung an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt im Sinne des ersten Spiegelstrichs zu beantragen, und
deren Zulassung spätestens vor Ablauf eines Jahres nach der Emission erlangt wird.

Geldmarktinstrumente sind Anlagen, die üblicherweise am Geldmarkt gehandelt werden, die liquide sind und deren

Wert jederzeit genau bestimmt werden kann.

b) Anteile von nach der Richtlinie 85/611/EWG zugelassenen Organismen für gemeinschaftliche Anlagen in Wertpa-

pieren ("OGAW") oder anderen Organismen für gemeinschaftliche Anlagen ("OGA") im Sinne von Artikel 1 Absatz 2
erster und zweiter Spiegelstrich der Richtlinie 85/611/EWG mit Sitz in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder
einem Drittstaat, sofern

- diese anderen OGA nach Rechtsvorschriften zugelassen wurden, die sie einer behördlichen Aufsicht unterstellen,

welche nach Auffassung der Commission de Surveillance du Secteur Financier ("CSSF") derjenigen nach dem Europäischen
Gemeinschaftsrecht gleichwertig ist, und ausreichende Gewähr für die Zusammenarbeit zwischen den Behörden besteht;

- das Schutzniveau der Anteilinhaber der OGA dem Schutzniveau der Anteilinhaber eines OGAW gleichwertig ist und

insbesondere die Vorschriften für die getrennte Verwahrung des Fondsvermögens, die Kreditaufnahme, die Kreditge-
währung und Leerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der Richtlinie 85/611/
EWG gleichwertig sind;

- die Geschäftstätigkeit der OGA Gegenstand von Jahres- und Halbjahresberichten ist, die es erlauben, sich ein Urteil

über das Vermögen und die Verbindlichkeiten, die Erträge und die Transaktionen im Berichtszeitraum zu bilden;

- der OGAW oder OGA, dessen Anteile erworben werden sollen, nach den Gründungsunterlagen insgesamt höchstens

10 % seines Vermögens in Anteilen anderer OGAW oder anderer OGA anlegen darf.

c) Sichteinlagen oder kündbare Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten bei Kreditinstituten, sofern das

betreffende Kreditinstitut seinen Sitz in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union hat oder, falls der Sitz des Kredit-
instituts sich in einem Drittstaat befindet, es Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der CSSF denjenigen
des Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind. Die Einlagen können grundsätzlich auf sämtliche Währungen lauten, die nach
der Anlagepolitik eines Teilfonds zulässig sind.

d) Derivative Finanzinstrumente ("Derivate"), d. h. insbesondere Futures, Terminkontrakte, Optionen sowie Swaps,

einschließlich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente, die an einem der in Buchstabe a) bezeichneten geregelten
Märkte gehandelt werden, und/oder derivative Finanzinstrumente, die nicht auf geregelten Märkten gehandelt werden
("OTC-Derivate"), sofern es sich bei den Basiswerten um unter dieser Nr. 1 oder unter Nr. 2 erster Spiegelstrich genannte
Instrumente oder um Finanzindices, Zinsen, Wechselkurse oder Währungen handelt, in die ein Teilfonds gemäß seinen
Anlagezielen investieren darf. Die Finanzindices im vorgenannten Sinn umfassen insbesondere Indices auf Währungen, auf
Wechselkurse, auf Zinssätze, auf Kurse und Gesamtrenditen auf Zinsindices sowie weiterhin insbesondere Renten-, Ak-
tien-,  Warentermin-,  Edelmetall-  und  Rohstoffindices  und  Indices,  die  die  weiteren  in  dieser  Nummer  aufgezählten
zulässigen Instrumente zum Gegenstand haben.

Darüber hinaus sind bei OTC-Derivaten folgende Bedingungen zu erfüllen:
- Die Kontrahenten müssen Finanzeinrichtungen erster Ordnung, auf solche Geschäfte spezialisiert sowie einer Auf-

sicht unterliegende Institute der Kategorien sein, die von der CSSF zugelassen wurden.

- Die OTC-Derivate müssen einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit

zu einem angemessenen Wert veräußert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können.

- Die Transaktionen müssen auf der Grundlage standardisierter Kontrakte getätigt werden.
- Der Kauf oder Verkauf dieser Instrumente anstelle von an einer Börse oder an einem geregelten Markt gehandelten

Instrumenten muss nach Einschätzung der Gesellschaft für die Anleger von Vorteil sein. Der Einsatz von OTC-Geschäften
ist insbesondere dann von Vorteil, wenn er eine laufzeitkongruente und damit kostengünstigere Absicherung von Ver-
mögenswerten ermöglicht.

e) Geldmarktinstrumente, die nicht auf einem geregelten Markt gehandelt werden und nicht unter die in Nr. 1. a)

genannten Definitionen fallen, sofern die Emission oder der Emittent dieser Instrumente selbst Vorschriften über den
Einlagen- und den Anlegerschutz unterliegt. Die Anforderungen hinsichtlich des Einlagen- und Anlegerschutzes sind bei
Geldmarktinstrumenten u.a. dann erfüllt, wenn diese von mindestens einer anerkannten Rating-Agentur mit Investment
Grade eingestuft sind bzw. die Gesellschaft der Auffassung ist, dass die Bonität des Emittenten einem Rating von Investment
Grade entspricht. Ferner müssen diese Geldmarktinstrumente

- von einer zentralstaatlichen, regionalen oder lokalen Körperschaft oder der Zentralbank eines Mitgliedstaats der EU,

der Europäischen Zentralbank, der Europäischen Union oder der Europäischen Investitionsbank, einem Drittstaat oder,
sofern  dieser  ein  Bundesstaat  ist,  einem  Bundesland  dieses  Bundesstaates,  oder  von  einer  internationalen  öffentlich-
rechtlichen Organisation, der mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert sein; oder

- von einem Unternehmen begeben sein, dessen Wertpapiere an den in Nr. 1. a) bezeichneten geregelten Märkten

gehandelt werden; oder

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-  von  einer  Einrichtung,  die  gemäß  den  im  Gemeinschaftsrecht  festgelegten  Kriterien  einer  behördlichen  Aufsicht

unterstellt ist, oder einer Einrichtung, die Aufsichtsbestimmungen, die nach Auffassung der CSSF dem Gemeinschaftsrecht
gleichwertig sind, unterliegt und diese einhält, begeben oder garantiert sein; oder

- von anderen Emittenten begeben sein, die einer Kategorie angehören, die von der CSSF zugelassen wurde, sofern

für Anlagen in diesen Instrumenten Vorschriften für den Anlegerschutz gelten, die denen des ersten, des zweiten oder
des dritten Spiegelstrichs gleichwertig sind und sofern es sich bei dem Emittenten entweder um ein Unternehmen mit
einem Eigenkapital von mindestens EUR 10 Millionen, das seinen Jahresabschluss nach den Vorschriften der vierten Richt-
linie 78/660/EWG erstellt und veröffentlicht, oder um einen Rechtsträger, der innerhalb einer Unternehmensgruppe von
einer oder mehreren börsennotierten Gesellschaften für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder um einen
Rechtsträger handelt, der die wertpapiermäßige Unterlegung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von einem Kre-
ditinstitut eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll.

2. Der Verwaltungsrat kann für Teilfonds darüber hinaus folgende Geschäfte zulassen:
- die Anlage von bis zu 10 % des Vermögens eines Teilfonds in anderen als den in Nr. 1 genannten Wertpapieren und

Geldmarktinstrumenten;

- die Aufnahme kurzfristiger Kredite für gemeinschaftliche Rechnung der Anleger eines Teilfonds bis zur Höhe von 10

% des Nettoteilfondsvermögens, sofern die Depotbank der Kreditaufnahme und den Kreditbedingungen zustimmt. Nicht
auf diese 10%-Grenze anzurechnen, aber ohne die Zustimmung der Depotbank zulässig, sind Fremdwährungskredite in
Form von "Back-to-back"-Darlehen sowie Wertpapierpensions- und -leihgeschäfte.

3. Bei der Anlage der Vermögenswerte der Gesellschaft sind folgende Beschränkungen zu beachten; es steht hierbei

dem Verwaltungsrat frei, weitere Beschränkungen zu beschließen:

a) Die Gesellschaft darf für einen Teilfonds Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente eines Emittenten kaufen, wenn

zur Zeit des Erwerbs ihr Wert, zusammen mit dem Wert der bereits im Teilfonds befindlichen Wertpapiere oder Geld-
marktinstrumente desselben Emittenten, 10% des Nettoteilfondsvermögens nicht übersteigt. Ein Teilfonds darf höchstens
20% seines Nettovermögens in Einlagen bei einer Einrichtung anlegen. Das Ausfallrisiko der Kontrahenten bei Geschäften
mit OTC-Derivaten darf 10 % des Nettoteilfondsvermögens eines Teilfonds nicht überschreiten, wenn der Kontrahent
ein Kreditinstitut im Sinne von Nr. 1. c) ist; für andere Fälle beträgt die Grenze maximal 5 % des Nettoteilfondsvermögens.
Der Gesamtwert der im Teilfondsvermögen befindlichen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von Emittenten, in
deren Wertpapiere und Geldmarktinstrumente der Teilfonds jeweils mehr als 5 % seines Nettoteilfondsvermögens an-
gelegt hat, darf 40 % des Nettoteilfondsvermögens nicht übersteigen. Diese Begrenzung findet keine Anwendung auf
Einlagen und auf Geschäfte mit OTC-Derivaten, die mit Finanzinstituten getätigt werden, die einer behördlichen Aufsicht
unterliegen.

Ungeachtet der einzelnen vorgenannten Anlagegrenzen darf ein Teilfonds bei ein und derselben Einrichtung höchstens

20 % seines Nettovermögens in einer Kombination aus

- von dieser Einrichtung begebenen Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten,
- Einlagen bei dieser Einrichtung und/oder
- Risiken aus OTC-Derivaten eingehen, welche in Bezug auf die Einrichtung bestehen, investieren.
b) Falls die erworbenen Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente von einem Mitgliedstaat der EU oder seinen Ge-

bietskörperschaften, von einem Drittstaat oder von internationalen öffentlich-rechtlichen Organisationen, denen ein oder
mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert werden, so erhöht sich die Beschränkung in Nr. 3. a)
Satz 1 von 10 % auf 35 % des Nettoteilfondsvermögens.

c) Für Schuldverschreibungen, die von Kreditinstituten mit Sitz in einem EU-Mitgliedstaat ausgegeben werden und

deren Emittenten aufgrund gesetzlicher Vorschriften zum Schutz der Inhaber von Schuldverschreibungen einer beson-
deren öffentlichen Aufsicht unterliegen, erhöhen sich die unter Nr. 3. a) Satz 1 und 4 genannten Beschränkungen von 10
% auf 25 % bzw. von 40 % auf 80 %, vorausgesetzt, die Kreditinstitute legen die Emissionserlöse gemäß den gesetzlichen
Vorschriften in Vermögenswerten an, welche die Verbindlichkeiten aus Anleihen über deren gesamte Laufzeit ausreichend
decken und vorrangig für die bei Ausfällen des Emittenten fällig werdenden Rückzahlungen von Kapital und Zinsen be-
stimmt sind.

d) Die unter Nr. 3. b) und c) genannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente werden bei der Anwendung der in

Nr. 3. a) Satz 4 vorgesehenen Anlagegrenze von 40 % nicht berücksichtigt. Die Beschränkungen unter Nr. 3. a) bis c)
gelten nicht kumulativ, sodass Anlagen in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten desselben Emittenten oder in Ein-
lagen bei diesem Emittenten oder in Derivaten desselben 35 % des Nettoteilfondsvermögens nicht übersteigen dürfen.
Gesellschaften, die im Hinblick auf die Erstellung des konsolidierten Abschlusses im Sinne der Richtlinie 83/349/EWG
oder nach den anerkannten internationalen Rechnungslegungsvorschriften derselben Unternehmensgruppe angehören,
sind bei der Berechnung der in Nr. 3. a) bis d) aufgeführten Anlagegrenzen als ein Emittent anzusehen. Ein Teilfonds darf
bis zu 20 % seines Nettovermögens in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten einer Unternehmensgruppe anlegen.

e) Anlagen in Derivaten werden auf die Grenzen der vorgenannten Nummern angerechnet.
f) Abweichend von den unter Nr. 3. a) bis d) aufgeführten Grenzen kann der Verwaltungsrat bestimmen, dass nach

dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100 % eines Teilfondsvermögens in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten
verschiedener Emissionen angelegt werden können, die von der Europäischen Union, der Europäischen Zentralbank,

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einem Mitgliedstaat der EU oder seinen Gebietskörperschaften, von einem OECD-Mitgliedstaat oder von internationalen
öffentlich-rechtlichen Organisationen, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten der EU angehören, begeben werden oder
garantiert sind, sofern diese Wertpapiere und Geldmarktinstrumente im Rahmen von mindestens sechs verschiedenen
Emissionen begeben worden sind, wobei die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente aus ein und derselben Emission 30
% des Nettoteilvermögens eines Teilfonds nicht überschreiten dürfen.

g) Ein Teilfonds darf Anteile anderer OGAW oder anderer OGA im Sinne von Nr. 1. b) nur bis zu insgesamt 10 %

seines Nettoteilfondsvermögens erwerben. Abweichend hiervon kann der Verwaltungsrat beschließen, dass ein Teilfonds
zu einem höheren Prozentsatz seines Nettoteilfondsvermögens oder ganz in Anteile anderer OGAW oder anderer OGA
im Sinne von Nr. 1. b) angelegt werden darf, was dann im Verkaufsprospekt hinsichtlich des betroffenen Teilfonds explizit
zu erwähnen ist. In diesem Fall darf ein Teilfonds nicht mehr als 20 % seines Nettoteilfondsvermögens in einen OGAW
oder OGA anlegen. Bei der Anwendung dieser Anlagegrenze ist jeder Teilfonds eines Umbrella-Fonds im Sinne von Artikel
133 des Gesetzes wie ein eigenständiges Sondervermögen zu betrachten, soweit das Prinzip der separaten Haftung pro
Teilfonds gegenüber Dritten Anwendung findet. Ebenfalls in diesem Fall dürfen Anlagen in Anteilen anderer OGA als
OGAW insgesamt 30 % des Nettoteilfondsvermögens eines Teilfonds nicht übersteigen.

Wenn ein Teilfonds Anteile eines OGAW oder OGA erworben hat, werden die Anlagewerte des betreffenden OGAW

oder OGA in Bezug auf die unter Nr. 3. a) bis d) genannten Anlagegrenzen nicht berücksichtigt.

Erwirbt ein Teilfonds Anteile eines OGAW oder OGA, die unmittelbar oder mittelbar von derselben Gesellschaft

oder einer anderen Gesellschaft verwaltet werden, mit der die Gesellschaft durch eine gemeinsame Verwaltung oder
durch Beherrschung oder durch eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung verbunden ist, so darf weder die
Gesellschaft noch die verbundene Gesellschaft für die Zeichnung oder den Rückkauf der Anteile Gebühren berechnen.

Die gewichtete durchschnittliche Verwaltungsvergütung der zu erwerbenden Zielfondsanteile im vorgenannten Sinne

wird 2,5 % p.a. nicht übersteigen.

h) Unbeschadet der nachfolgenden unter Buchstabe i) festgelegten Anlagegrenzen kann der Verwaltungsrat bestimmen,

dass die unter Buchstaben a) bis d) genannten Obergrenzen für Anlagen in Aktien und/oder Schuldtiteln ein und desselben
Emittenten 20% betragen, wenn es Ziel der Anlagestrategie eines Teilfonds ist, einen bestimmten, von der CSSF aner-
kannten Aktien- oder Schuldtitelindex nachzubilden; Voraussetzung hierfür ist, dass

- die Zusammensetzung des Indexes hinreichend diversifiziert ist;
- der Index eine adäquate Bezugsgrundlage für den Markt darstellt, auf den er sich bezieht;
- der Index in angemessener Weise veröffentlicht wird.
Die in Satz 1 festgelegte Grenze beträgt 35%, sofern dies aufgrund außergewöhnlicher Marktbedingungen gerechtfertigt

ist, und zwar insbesondere auf geregelten Märkten, auf denen bestimmte Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente stark
dominieren. Eine Anlage bis zu dieser Grenze ist nur bei einem einzigen Emittenten möglich. Die Grenze gemäß Buchstabe
a) Satz 4 ist nicht anwendbar.

i) Die Gesellschaft darf für keinen der von ihr verwalteten Investmentfonds stimmberechtigte Aktien erwerben, die

mit einem Stimmrecht verbunden sind, das es ihr erlaubt, einen wesentlichen Einfluss auf die Geschäftspolitik des Emit-
tenten auszuüben. Sie darf für einen Teilfonds höchstens 10 % der von einem Emittenten ausgegebenen stimmrechtslosen
Aktien, Anleihen und Geldmarktinstrumente und höchstens 25 % der Anteile eines OGAW oder eines OGA erwerben.
Diese Grenze braucht für Anleihen, Geldmarktinstrumente und Zielfondsanteile beim Erwerb nicht eingehalten zu wer-
den, wenn sich das Gesamtemissionsvolumen bzw. der Nettobetrag der ausgegebenen Anteile nicht berechnen lässt. Sie
ist auch insoweit nicht anzuwenden, als diese Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von einem Mitgliedstaat der EU
oder seinen Gebietskörperschaften oder von einem Drittstaat begeben werden oder garantiert sind oder von internati-
onalen öffentlich-rechtlichen Organisationen, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben werden.

Die unter dem ersten Spiegelstrich von Nr. 2. und Nr. 3. genannten Beschränkungen beziehen sich auf den Zeitpunkt

des Erwerbs der Vermögensgegenstände. Werden die Prozentsätze nachträglich durch Kursentwicklungen oder aus an-
deren  Gründen  als  durch  Zukäufe  überschritten,  so  wird  die  Gesellschaft  bei  Verkäufen  als  vorrangiges  Ziel  die
Normalisierung dieser Lage unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger anstreben.

4. Die Gesellschaft kann für einen Teilfonds auch Transaktionen abschließen und in Währungen oder andere Instru-

mente investieren, bei denen verbundene Unternehmen als Broker tätig sind bzw. für eigene Rechnung oder für Rechnung
ihrer Kunden auftreten. Dies gilt auch für solche Fälle, bei denen verbundene Unternehmen oder deren Kunden analog
der Transaktionen der Gesellschaft handeln. Die Gesellschaft kann für einen Teilfonds auch wechselseitige Transaktionen
tätigen, bei denen verbundene Unternehmen im Namen der Gesellschaft und gleichzeitig der beteiligten Gegenpartei
handeln. In solchen Fällen liegt eine besondere Verantwortung gegenüber beiden Parteien bei den verbundenen Unter-
nehmen. Die verbundenen Unternehmen können auch derivative Instrumente entwickeln, ausstellen oder emittieren, bei
denen die zugrunde liegenden Wertpapiere, Währungen oder Instrumente die Anlagen sein dürfen, in welche die Ge-
sellschaft investiert oder die auf der Performance eines Teilfonds basieren. Die Gesellschaft kann Anlagen erwerben, die
von verbundenen Unternehmen entweder ausgegeben wurden oder Gegenstand eines Zeichnungsangebots oder sons-
tigen Vertriebs dieser Einheiten sind. Die von den verbundenen Unternehmen erhobenen Provisionen und Kursauf- bzw.
-abschläge sollen angemessen sein.

24713

Der Verwaltungsrat ist berechtigt, zusätzliche Anlagebeschränkungen aufzustellen, sofern diese notwendig sind, um

den gesetzlichen und verwaltungsrechtlichen Bestimmungen in Ländern, in denen die Anteile der Gesellschaft angeboten
oder verkauft werden, zu entsprechen.

5. Wertpapiere gemäß Artikel 144A United States Securities Act
In dem gemäß den Luxemburger Gesetzen und Verordnungen - vorbehaltlich der sonstigen Vereinbarkeit mit den

Anlagezielen und der Anlagepolitik eines Teilfonds - zulässigen Umfang kann ein Teilfonds in Wertpapiere investieren, die
nicht nach dem United States Securities Act von 1933 und Änderungen (nachfolgend "Gesetz von 1933") zugelassen sind,
die aber gemäß Artikel 144A, Gesetz von 1933, an qualifizierte institutionelle Käufer verkauft werden dürfen ("Wertpa-
piere gemäß Artikel 144A").

6. Die Begriffe "Wertpapiere" und "Geldmarktinstrumente" umfassen auch Wertpapiere und Geldmarktinstrumente,

in die ein oder mehrere Derivat(e) eingebettet ist bzw. sind ("strukturierte Produkte").

Zudem darf der Verwaltungsrat bestimmen, dass andere als die vorgenannten Vermögensgegenstände erworben wer-

den können, wenn dies unter Berücksichtigung der anwendbaren Gesetze und Verordnungen zulässig ist.

7. Der Verwaltungsrat kann, im wohlverstandenen Interesse der Gesellschaft und in der Weise, wie in den Verkaufs-

unterlagen der Anteile der Gesellschaft näher beschrieben, beschließen, dass alle oder ein Teil der Vermögenswerte der
Gesellschaft oder eines Teilfonds auf gesonderter Grundlage gemeinsam mit anderen Vermögenswerten anderer Anleger,
einschließlich anderer Organismen für gemeinsame Anlagen und/oder ihrer Teilfonds verwaltet werden oder dass alle
oder ein Teil der Vermögenswerte zweier oder mehrerer Teilfonds auf gesonderter Grundlage oder im Pool gemeinsam
verwaltet werden.

8. Anlagen eines jeglichen Teilfonds der Gesellschaft können unmittelbar oder mittelbar über hundertprozentig im

Eigentum der Gesellschaft befindliche Tochtergesellschaften erfolgen, entsprechend der jeweils zu treffenden Entschei-
dung des Verwaltungsrats und wie im einzelnen in den Verkaufsunterlagen zu den Anteilen der Gesellschaft beschrieben.
Bezüge auf Vermögenswerte und Anlagen in dieser Satzung bezeichnen dementsprechend entweder unmittelbar getätigte
Anlagen oder unmittelbar für die Gesellschaft gehaltene Vermögenswerte oder solche Anlagen oder Vermögenswerte,
die mittelbar über die vorerwähnte Tochtergesellschaft für die Gesellschaft getätigt oder gehalten werden.

9. Die Gesellschaft ist ermächtigt, wie vom Verwaltungsrat der Gesellschaft in Übereinstimmung mit den anwendbaren

Gesetzen und Bestimmungen festgelegt, Techniken und Instrumente, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente sowie
andere ggf. gesetzlich zulässige Vermögensgegenstände zum Gegenstand haben, zu verwenden, wobei solche Techniken
und Instrumente im Zusammenhang mit der effizienten Verwaltung des Vermögens eingesetzt werden müssen.

Art. 19. Interessenkonflikt. Verträge und sonstige Geschäfte zwischen der Gesellschaft und einer anderen Gesellschaft

oder Unternehmung werden nicht dadurch beeinträchtigt oder deshalb ungültig, weil ein oder mehrere Verwaltungs-
ratsmitglieder  oder  leitende  Angestellte  der  Gesellschaft  an  dieser  anderen  Gesellschaft  oder  Unternehmung  ein
persönliches Interesse haben oder dort Verwaltungsratsmitglied, Gesellschafter, leitender oder sonstiger Angestellter
sind. Jedes Verwaltungsratsmitglied und jeder leitende Angestellte der Gesellschaft, die als Verwaltungsratsmitglied, lei-
tender  Angestellter  oder  einfacher  Angestellter  in  einer  Gesellschaft  oder  Unternehmung  tätig  sind,  mit  der  die
Gesellschaft Verträge abschließt oder sonstige Geschäftsbeziehungen eingeht, wird durch diese Verbindung mit dieser
anderen Gesellschaft oder Unternehmung nicht daran gehindert, im Zusammenhang mit einem solchen Vertrag oder
einer solchen Geschäftsbeziehung zu beraten, abzustimmen oder zu handeln.

Sofern  ein Verwaltungsratsmitglied  oder  ein leitender  Angestellter der  Gesellschaft im  Zusammenhang mit einem

Geschäftsvorfall der Gesellschaft ein den Interessen der Gesellschaft entgegengesetztes persönliches Interesse hat, wird
dieses Verwaltungsratsmitglied oder dieser leitende Angestellter dem Verwaltungsrat dieses entgegengesetzte persönli-
che Interesse mitteilen und im Zusammenhang mit diesem Geschäftsvorfall nicht an Beratungen oder Abstimmungen
teilnehmen, und dieser Geschäftsvorfall wird ebenso wie das Bestehen eines persönlichen Interesses des Verwaltungs-
ratsmitglieds oder leitenden Angestellten der nächstfolgenden Hauptversammlung berichtet.

Der Verwaltungsrat kann jeweils nach eigenem Ermessen beschließen, dass in bestimmten Fällen nicht von einem

entgegengesetzten Interesse ausgegangen wird, unabhängig davon, ob tatsächlich ein Zusammenhang mit Verbindungen,
der beruflichen Stellung oder mit Geschäftsvorfällen, in die eine Person, Gesellschaft oder Unternehmung involviert ist,
besteht.

Art. 20. Schadloshalten des Verwaltungsrats. Die Gesellschaft kann vertretbare Auslagen, die einem Mitglied des Ver-

waltungsrats,  einem  leitenden  Angestellten  oder  dessen  Erben,  Testamentsvollstreckern  oder  Nachlaßverwaltern  im
Zusammenhang mit einer Klage und gerichtlichen Maßnahmen oder im Rahmen eines Verfahrens entstanden sind, an dem
er aufgrund seiner Stellung als Verwaltungsratsmitglied, als leitender Angestellter der Gesellschaft oder, auf seinen Antrag
hin, auch einer anderen Gesellschaft, an der die Gesellschaft als Aktionär beteiligt ist oder bei der die Gesellschaft Gläu-
biger ist und von der er keine Kostenerstattung erhält, erstatten, außer in den Fällen, in denen er aufgrund solcher Klagen,
gerichtlichen Schritte oder Verfahren wegen grob fahrlässigem oder Fehlverhalten rechtskräftig verurteilt wurde; im Falle
eines Vergleichs erfolgt eine Kostenerstattung nur im Zusammenhang mit den Angelegenheiten, die von dem Vergleich
abgedeckt werden und sofern der Rechtsberater der Gesellschaft bescheinigt, dass die zu entschädigende Person keine
Pflichtverletzung begangen hat. Das vorgenannte Recht auf Kostenerstattung schließt andere Ansprüche nicht aus.

24714

Art. 21. Wirtschaftsprüfer. Die Rechnungsdaten im Rechenschaftsbericht der Gesellschaft werden durch einen Wirt-

schaftsprüfer ("réviseur d'entreprises agréé") geprüft, der von der Hauptversammlung ernannt und von der Gesellschaft
bezahlt wird.

Der Wirtschaftsprüfer erfüllt sämtliche Pflichten im Sinne des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen

für gemeinsame Anlagen sowie dessen Abänderungen und Nachfolgegesetzen.

Titel IV. Hauptversammlung - Geschäftsjahr - Ausschüttungen

Art. 22. Hauptversammlung der Gesellschaft. Die Hauptversammlung der Gesellschaft repräsentiert die Gesamtheit

der Anleger der Gesellschaft. Ihre Beschlüsse binden alle Anleger unabhängig von den Anteilklassen, die von ihnen gehalten
werden. Sie hat die umfassende Befugnis, Handlungen im Zusammenhang mit der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft
anzuordnen, auszuführen oder zu genehmigen.

Die Hauptversammlung tritt auf Einladung des Verwaltungsrats zusammen. Sie kann auch auf Antrag von Anlegern, die

mindestens ein Fünftel des Gesellschaftsvermögens repräsentieren, zusammentreten.

Die Jahreshauptversammlung wird nach Maßgabe des Luxemburger Rechts am eingetragenen Geschäftssitz der Ge-

sellschaft in Luxemburg am zweiten Freitag im Oktober um 15 Uhr (Ortszeit) abgehalten. Wenn dieser Tag ein gesetzlicher
oder Bankfeiertag in Luxemburg ist, wird die Jahreshauptversammlung am nächstfolgenden Werktag abgehalten.

Weitere Hauptversammlungen können zu einer Zeit und an einem Ort abgehalten werden, wie in der entsprechenden

Einladung näher beschrieben.

Die Anleger treten auf Einladung des Verwaltungsrats, aus der die Tagesordnung hervorgehen muss und die mindestens

acht Tage vor der Hauptversammlung an jeden Inhaber von Namensanteilen an dessen im Anteilregister eingetragene
Adresse versandt werden muss, zusammen. Ein Nachweis über die tatsächliche erfolgte Mitteilung an die Inhaber von
Namensanteilen muss auf der Versammlung nicht geführt werden. Die Tagesordnung wird vom Verwaltungsrat vorbe-
reitet, außer in den Fällen, in denen die Versammlung auf schriftlichen Antrag der Anleger zusammentritt; in letzterem
Falle kann der Verwaltungsrat eine zusätzliche Tagesordnung vorbereiten.

Sofern Inhaberanteile ausgegeben wurden, wird die Einladung zu der Versammlung zusätzlich entsprechend den ge-

setzlichen Bestimmungen im Mémorial "Recueil des Sociétés et Associations", in einer oder mehreren Luxemburger
Tageszeitungen und, auf Beschluss des Verwaltungsrats, in anderen Tageszeitungen veröffentlicht.

Wenn sämtliche Anteile als Namensanteile ausgegeben wurden und wenn keine Veröffentlichungen vorgenommen

werden, kann die Einladung an die Anleger ausschließlich per Einschreiben erfolgen.

Sofern sämtliche Anleger anwesend oder vertreten sind und sich selbst als ordnungsgemäß eingeladen und über die

Tagesordnung in Kenntnis gesetzt erachten, kann die Hauptversammlung ohne vorherige Einladung stattfinden.

Der Verwaltungsrat kann anderweitige Bedingungen festlegen, die von den Anlegern erfüllt sein müssen, um an einer

Hauptversammlung teilzunehmen.

Auf der Hauptversammlung werden lediglich solche Themen behandelt, die auf der Tagesordnung stehen (die Tages-

ordnung wird sämtliche gesetzlich zwingenden Themen enthalten) sowie Geschäftsvorfälle im Zusammenhang mit diesen
Themen.

Nach Maßgabe des Luxemburger Rechts und dieser Satzung berechtigt jeder Anteil, unabhängig von der Anteilklasse,

zu einer Stimme. Ein Anleger kann sich bei jeder Hauptversammlung durch eine schriftliche Vollmacht an eine andere
Person, die kein Anleger sein muss und die Verwaltungsratsmitglied der Gesellschaft sein kann, vertreten lassen.

Vorbehaltlich anderweitiger Bestimmungen von Gesetzes wegen oder aufgrund dieser Satzung werden die Beschlüsse

auf der Hauptversammlung mit einfacher Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Anleger gefasst.

Art. 23. Hauptversammlungen in einem Teilfonds oder einer Anteilklasse. Die Anleger der Anteilklassen eines Teilfonds

können zu jeder Zeit Hauptversammlungen abhalten, um über Vorgänge zu beschließen, die ausschließlich diesen Teilfonds
betreffen.

Darüber hinaus, können die Anleger einer Anteilklasse zu jeder Zeit Hauptversammlungen im Hinblick auf alle Fragen,

die diese Anteilklasse betreffen, abhalten.

Die Bestimmungen in Artikel 22 dieser Satzung finden auf solche Hauptversammlungen entsprechende Anwendung.
Jeder Anteil berechtigt nach Maßgabe des Luxemburger Rechts und dieser Satzung zu einer Stimme. Anleger können

höchstpersönlich handeln oder sich aufgrund einer Vollmacht von einer anderen Person, die kein Anleger sein muss, aber
Mitglied des Verwaltungsrats sein kann, vertreten lassen.

Vorbehaltlich anderweitiger Bestimmungen im Gesetz oder in dieser Satzung werden Beschlüsse der Hauptversamm-

lung eines Teilfonds oder einer Anteilklasse mit einfacher Mehrheit der anwesenden oder vertretenen Anleger gefasst.

Art. 24. Auflösung oder Verschmelzung von Teilfonds oder Anteilklassen. Falls der Vermögenswert eines Teilfonds

unter den Betrag fällt, den der Verwaltungsrat als Mindestbetrag für eine wirtschaftlich effiziente Verwaltung des Teilfonds
festgelegt hat, oder der Teilfonds diesen Mindestbetrag nicht erreicht oder falls eine erhebliche Veränderung der politi-
schen, wirtschaftlichen oder monetären Situation eintritt, kann der Verwaltungsrat alle Anteile des betreffenden Teilfonds
zum Nettoinventarwert pro Anteil des nächsten verfügbaren Handelstags, an dem diese Entscheidung des Verwaltungsrats
in Kraft tritt (unter Berücksichtigung der tatsächlich erzielten Preise und der notwendigen Kosten zur Realisierung der

24715

Vermögensanlagen), zwangsweise zurückzunehmen. Die Gesellschaft hat die Anleger vor dem Inkrafttreten der Zwangs-
rücknahme schriftlich über die Gründe und das Rücknahmeverfahren zu informieren: die Inhaber von Namensanteilen
werden schriftlich informiert; Inhaber von Inhaberanteilen werden durch Veröffentlichung einer Mitteilung in vom Ver-
waltungsrat zu bestimmenden Tageszeitungen informiert, sofern die jeweiligen Anleger und deren Adressen der Gesell-
schaft nicht bekannt sind. Sofern im Interesse oder im Sinne der Gleichbehandlung der Anleger keine andere Entscheidung
getroffen wird, dürfen die Anleger des betreffenden Teilfonds vor dem Datum der Zwangsrücknahme kostenlos die
Rücknahme oder den Umtausch ihrer Anteile beantragen (wobei tatsächlich erzielte Preise und notwendige Kosten zur
Realisierung der Vermögensanlagen berücksichtigt werden).

Ungeachtet der dem Verwaltungsrat im vorstehenden Absatz übertragenen Befugnisse kann die Hauptversammlung

der Inhaber einer oder aller in einem Teilfonds ausgegebener Anteilklasse(n) auf Vorschlag des Verwaltungsrats beschlie-
ßen,  alle  Anteile  der  entsprechenden  Anteilklasse(n)  zurückzunehmen  und  den  Nettoinventarwert  der  Anteile  am
nächsten  verfügbaren  Handelstag,  an  dem  die  entsprechende  Entscheidung  in  Kraft  tritt  (unter  Berücksichtigung  der
tatsächlich erzielten Preise und notwendigen Kosten im Zusammenhang mit der Realisierung der Kapitalanlagen), an die
Anleger auszuzahlen. Bei dieser Hauptversammlung ist keine Mindestanzahl von Anlegern zur Beschlussfähigkeit notwen-
dig. Die Entscheidung wird mit einfacher Mehrheit der bei dieser Versammlung anwesenden oder vertretenen Anteile
gefasst.

Vermögenswerte, die nach Ausführung der Rücknahme nicht an die entsprechenden berechtigten Personen ausgezahlt

werden können, werden für die Dauer der Liquidationszeit bei der Depotbank hinterlegt. Nach Ablauf dieses Zeitraums
werden die Vermögenswerte zugunsten der berechtigten Personen an die Caisse de Consignation übertragen.

Alle zurückgenommenen Anteile werden entwertet.
Unter den in Absatz 1 dieses Artikels genannten Umständen kann der Verwaltungsrat auch beschließen, die Vermö-

genswerte eines Teilfonds auf einen anderen Teilfonds der Gesellschaft, auf einen anderen Organismus für gemeinsame
Anlagen nach Luxemburger Recht, der den Bestimmungen des Teils II des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 unterliegt,
oder in einen anderen Teilfonds eines solchen Organismus für gemeinsame Anlagen (im Folgenden als "neuer Teilfonds"
bezeichnet) einzubringen und die Anteile der betreffenden Teilfonds als Anteile eines anderen Teilfonds umzubenennen
(sofern erforderlich nach einem Split oder einer Zusammenlegung und Vergütung möglicher Differenzbeträge für Anteil-
bruchteile an die Anleger). Diese Entscheidung wird in derselben Weise, wie im ersten Absatz dieses Artikels erläutert,
einen Monat vor Inkrafttreten veröffentlicht (diese Veröffentlichung enthält zusätzlich Informationen zu dem neuen Teil-
fonds), um den Anlegern während dieses Zeitraums eine gebührenfreie Rücknahme bzw. einen Umtausch ihrer Anteile
zu ermöglichen.

Ungeachtet der vorstehend beschriebenen Befugnisse des Verwaltungsrats kann die Hauptversammlung der Anleger

der in einem Teilfonds ausgegebenen Anteilklasse(n) die Einbringung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten der
Anteilklasse in einen anderen Teilfonds der Gesellschaft oder in eine andere Anteilklasse desselben Teilfonds beschließen.
Hierzu besteht kein Mindestanwesenheitserforder-nis und die Zusammenlegung kann durch einfache Mehrheit der auf
dieser Versammlung anwesenden oder vertretenen Anteile beschlossen werden.

Die Einbringung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten eines Teilfonds oder von Anteilklassen eines Teilfonds

in einen anderen Organismus für gemeinsame Anlagen gemäß dem fünften Absatz dieses Artikels oder in einen anderen
Teilfonds eines solchen anderen Organismus für gemeinsame Anlagen erfordert einen Beschluss der Inhaber der Anteile
des Teilfonds bzw. der betreffenden Anteilklasse(n) des jeweiligen Teilfonds mit einem Quorum von mindestens 50% der
ausgegebenen Anteile innerhalb des Teilfonds bzw. der betroffenen Anteilklasse(n) des Teilfonds und einer Mehrheit von
mindestens zwei Drittel der auf der Versammlung anwesenden oder vertretenen Anteile. Sofern eine solche Fusion mit
einem Organismus für gemeinsame Anlagen nach Luxemburger Recht mit Sondervermögenscharakter ("fonds commun
de placement") oder mit einem Organismus für gemeinsame Anlagen ausländischen Rechts erfolgt, binden die Beschlüsse
der Hauptversammlung ausschließlich die Anleger, die sich zugunsten der Zusammenlegung ausgesprochen haben.

Art. 25. Geschäftsjahr. Das Geschäftsjahr der Gesellschaft beginnt am 1. Juli jeden Jahres und endet am 30. Juni des

folgenden Jahres.

Art. 26. Verwendung der Erträge. Die Hauptversammlung der Gesellschaft (Artikel 22) beschließt auf Vorschlag des

Verwaltungsrats und innerhalb der gesetzlichen Grenzen darüber, wie die Erträge aus den Teilfonds hinsichtlich jeder
bestehenden Anteilklasse zu verwenden sind, und kann beschließen oder den Verwaltungsrat jeweils ermächtigen, Aus-
schüttungen vorzunehmen.

Auf jede ausschüttungsberechtigte Anteilklasse kann der Verwaltungsrat gemäß den gesetzlichen Bestimmungen Zwi-

schenausschüttungen beschließen.

Die Zahlung von Ausschüttungen an die Inhaber von Namensanteilen erfolgt an deren im Anteilregister eingetragene

Adressen. Die Zahlung von Ausschüttungen an die Inhaber von Inhaberanteilen erfolgt gegen Vorlage des Kupons bei der/
den hierzu von der Gesellschaft besonders bezeichneten Stelle(n).

Ausschüttungen können in einer Währung, zu einem Zeitpunkt und an einem Ort ausbezahlt werden, wie dies der

Verwaltungsrat jeweils näher bestimmt.

Der Verwaltungsrat kann Gratisaktien an Stelle von Bardividenden unter den Voraussetzungen und Bedingungen, wie

sie vom Verwaltungsrat näher festzulegen sind, beschließen.

24716

Jegliche Ausschüttung, die nicht innerhalb von fünf Jahren nach dem Beschluss über die Ausschüttung eingefordert

wird, verfällt zugunsten der an dem jeweiligen Teilfonds ausgegebenen Anteilklasse(n).

Auf Ausschüttungen, die von der Gesellschaft beschlossen und für die Berechtigten zur Verfügung gehalten werden,

erfolgen keine Zinszahlungen.

Titel V. Schlussbestimmungen

Art. 27. Depotbank. Innerhalb des gesetzlich zwingenden Rahmens schließt die Gesellschaft einen Depotbankvertrag

mit einer Bank im Sinne des Gesetzes vom 5. April 1993 über den Finanzsektor (die "Depotbank") ab.

Die Depotbank wird ihre Pflichten gemäß des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame

Anlagen sowie dessen Abänderungen und Nachfolgegesetzen erfüllen.

Wenn die Depotbank den Depotbankvertrag kündigen möchte, wird der Verwaltungsrat alle Anstrengungen unter-

nehmen, um innerhalb von zwei Monaten nach wirksamer Kündigung des Depotbankvertrags eine Nachfolgedepotbank
zu ernennen. Der Verwaltungsrat kann den Vertrag mit der Depotbank kündigen, er kann jedoch die Depotbank nicht
aus ihren Funktionen entlassen, solange keine Nachfolgedepotbank bestellt wurde.

Art. 28. Auflösung der Gesellschaft. Die Gesellschaft kann zu jeder Zeit durch Beschluss der Hauptversammlung und

vorbehaltlich des Quorums und der Mehrheitserfordernisse gemäß Artikel 30 dieser Satzung aufgelöst werden.

Sofern das Gesellschaftsvermögen unter zwei Drittel des Mindestgesellschaftsvermögens gemäß Artikel 5 dieser Sat-

zung fällt, wird der Verwaltungsrat die Frage der Auflösung der Hauptversammlung vorlegen. Die Hauptversammlung, die
ohne Quorum entscheiden kann, wird mit einfacher Mehrheit der auf der Hauptversammlung vertretenen Anteile ent-
scheiden.

Die Frage der Auflösung der Gesellschaft wird des weiteren der Hauptversammlung vorgelegt, sofern das Gesell-

schaftsvermögen unter ein Viertel des Mindestgesellschaftsvermögens gemäß Artikel 5 dieser Satzung fällt; in diesem Falle
wird die Hauptversammlung ohne Quorum abgehalten, und die Auflösung kann durch die Anleger entschieden werden,
die ein Viertel der auf der Hauptversammlung vertretenen stimmberechtigten Anteile halten.

Die Versammlung muss so rechtzeitig einberufen werden, dass sie innerhalb von vierzig Tagen nach Feststellung der

Tatsache, dass das Nettovermögen der Gesellschaft unter zwei Drittel bzw. ein Viertel des gesetzlichen Mindestbetrags
gefallen ist, abgehalten werden kann.

Art. 29. Liquidation. Die Liquidation wird durch einen oder mehrere Liquidatoren vorgenommen, bei denen es sich

sowohl um Einzelpersonen als auch um juristische Personen handeln kann und die der Hauptversammlung, die auch über
deren Befugnisse und Vergütung entscheidet, ernannt werden.

Art. 30. Änderungen der Satzung. Die Satzung kann auf einer Hauptversammlung, die Anforderungen des Gesetzes

vom 10. August 1915 über Handelsgesellschaften einschließlich nachfolgender Änderungen und Ergänzungen im Hinblick
auf die Beschlussfähigkeit erfüllen muss, geändert werden.

Art. 31. Begriffsbestimmungen. Bezeichnungen in dieser Satzung in der Maskulinform schließen die entsprechende

Bezeichnung der Femininform mit ein und Verweise auf Personen oder Anleger umfassen auch Firmen, Sozietäten und
sonstige Personengesellschaften, unabhängig davon, ob sie als Körperschaft eingetragen sind.

Art. 32. Anwendbares Recht. Für sämtliche in dieser Satzung nicht geregelten Fragen findet das Gesetz vom 10. August

1915 über Handelsgesellschaften und das Gesetz vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen
einschließlich nachfolgender Änderungen und Ergänzungen Anwendung.

<i>Übergangsbestimmungen

1) Das erste Geschäftsjahr der Gesellschaft beginnt am Tage der Gründung und endet am 30. Juni 2010.
2) Die erste ordentliche Jahreshauptversammlung findet am 8. Oktober 2010 statt.

<i>Zeichnung

Das gezeichnete Kapital der Gesellschaft bei der Gründung beträgt einunddreißigtausend Euro (EUR 31.000) eingeteilt

in einunddreißig (31) Anteile welche vollständig durch Allianz Global Investors Luxembourg S.A., vorgenannt, gezeichnet
wurden.

Auf alle Aktien wurde eine Barzahlung in Höhe von 100% geleistet, so dass der Gesellschaft vom heutigen Tage an ein

Betrag von einunddreissigtausend Euro (EUR 31.000,-) zur Verfügung steht, wie dies dem Notar, der dies bezeugt, nach-
gewiesen wurde.

<i>Kosten

Der Betrag der Kosten, die unter irgendeiner Form der Gesellschaft zu Lasten fallen oder sonst aufgrund der Gründung

von ihr getragen werden, werden auf sechstausendsechshundert Euro (EUR 6.600,-) geschätzt.

<i>Außerordentliche Generalversammlung

Alsdann trat der Erschienene, vertreten wie oben genannt, der das gesamte Aktienkapital vertritt, zu einer außeror-

dentlichen Generalversammlung der Aktionäre zusammen, zu der er sich als rechtens einberufen bekennt um folgendes
zu beschliessen.

24717

1. Der Verwaltungsrat setzt sich aus drei Mitgliedern zusammen, welche bis zur ordentlichen Jahreshauptversammlung

welche im Jahre 2010 abgehalten wird, wie folgt ernannt werden:

a) Vorsitzender des Verwaltungsrates: Herr Wilfried SIEGMUND, Managing Director Allianz Global Investors Lu-

xembourg S.A, geboren am 4. September 1958 in Wolfsburg (Deutschland), mit Berufsanschrift 6A, route de Trèves,
L-2633 Senningerberg;

b) Herr Michael PETERS, Senior Vice President Allianz Global Investors Europe Holding GmbH, geboren am 2. August

1968 in Koblenz (Deutschland), mit Berufsanschrift Mainzer Landstraße 11-13, D-60329 Frankfurt am Main;

c) Herr George MCKAY, Chief Operating Officer Asia Pacific Allianz Global Investors Asia Pacific GmbH, geboren am

19. Februar 1957 in Dagenham (Grossbritannien), mit Berufsanschrift 20/F, Cheung Kong Center, 2 Queens Road Central,
Hong Kong SAR.

2. Zum Wirtschaftsprüfer bis zur ordentlichen Jahreshauptversammlung welche im Jahre 2010 abgehalten wird, wird

ernannt:

PricewaterhouseCoopers, mit Gesellschaftssitz in 400, route d'Esch, L-1471 Luxemburg, und eingetragen im luxem-

burgischen Handelsregister unter der Nummer B 65.477.

3. Der Sitz der Gesellschaft ist 6A, route de Trèves, L-2633 Senningerberg.
Der  unterzeichnende  Notar,  welcher  des  Englischen  kundig  und  mächtig  ist,  erklärt  hiermit,  dass  die  vorliegende

Urkunde auf Ersuchen der oben genannten Person in englischer Sprache mit deutscher Übersetzung abgefasst wurde.
Falls zwischen der englischen und der deutschen Version Abweichungen auftreten, gilt die englische Version.

Diese notarielle Urkunde wurde in Senningerberg an dem zu Anfang der Urkunde genannten Datum ausgefertigt.
Nach Verlesung der Urkunde vor der genannten Person, hat diese Person zusammen mit dem Notar die betreffende

Urkunde im Original unterzeichnet.

Gezeichnet: Oliver Eis, Paul Bettingen.
Enregistré à Luxembourg, A.C., le 13 février 2009. LAC / 2009 / 5765. Reçu soixante-quinze euros 75 €.

<i>Le Receveur (signé): Francis Sandt.

Für gleichlautende Ausfertigung, ausgestellt zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Senningerberg, den 6. März 2009.

Paul Bettingen.

Référence de publication: 2009030184/202/1976.
(090033413) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 2 mars 2009.

Espace Ariane Immobilière S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2163 Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R.C.S. Luxembourg B 64.053.

DISSOLUTION

L'an deux mille huit, le dix-huit décembre.
Par devant Maître Joseph ELVINGER, notaire de résidence à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg, soussigné.

A comparu:

Madame Rachel UHL, juriste, demeurant professionnellement à Luxembourg,
"le mandataire"
agissant en sa qualité de mandataire spéciale de la société BOUYGUES IMMOBILIEN GmbH, ayant son siège social à

Feuerbachstrasse 26D, 60325 Frankfurt am Main,

"le mandant"
en vertu d'une procuration sous seing privé lui délivrée, laquelle, après avoir été signée ne varietur par le mandataire

comparant et le notaire instrumentant, restera annexée au présent acte pour être formalisée avec lui.

Lequel comparant, agissant ès-dites qualités, a requis le notaire instrumentant de documenter ainsi qu'il suit ses dé-

clarations et constatations:

I.- Que la société anonyme "Espace Ariane Immobilière S.A.", ayant son siège social à L-2086 Luxembourg, 23, avenue

Monterey, inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés à Luxembourg, section B sous le numéro 64.053, a été
constituée suivant acte reçu le 15 avril 1998, publié au Mémorial C numéro 493 du 3 juillet 1998.

II.- Que le capital social de la société anonyme "Espace Ariane Immobilière S.A.", prédésignée, s'élève actuellement à

EUR 50.000,-, représenté par 500 actions de EUR 100,- chacune, chacune intégralement libérée.

III.- Que son mandant déclare avoir parfaite connaissance des statuts et de la situation financière de la susdite société

"Espace Ariane Immobilière S.A.".

IV.- Que son mandant est devenu propriétaire de toutes les actions de la susdite société et qu'en tant qu'actionnaire

unique il déclare expressément procéder à la dissolution de la susdite société.

24718

V.- Que son mandant, en tant que liquidateur, prend à sa charge la liquidation du passif et les engagements financiers,

connus ou inconnus, de la société, qui devra être terminée avant toute appropriation de quelque manière que ce soit des
actifs de la société en tant qu'actionnaire unique.

VI.- Qu'il a été procédé à l'annulation du registre des actionnaires nominatifs de la société dissoute.
VII.- Que décharge pleine et entière est accordée à tous les administrateurs, commissaire aux comptes actuel de la

société dissoute pour l'exécution de leurs mandats jusqu'à ce jour.

VIII.- Que les livres et documents de la société dissoute seront conservés pendant cinq ans à l'adresse de domiciliation

de la Société, 412F route d'Esch, L-2086 Luxembourg.

Dont acte.
Passé à Luxembourg.
Les jour, mois et an qu'en tête des présentes.
Et après lecture, le mandataire prémentionné a signé avec le notaire instrumentant le présent acte.
(signé) R. UHL, J. ELVINGER.
Enregistré à Luxembourg, le 22 décembre 2008, Relation : LAC/2008/51575. - Reçu 12,- euros.
Pour expédition conforme, délivrée aux fins de publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Le Receveur ff.

 (signé): Franck SCHNEIDER.

Pour expédition conforme aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 16 janvier 2009.

Joseph ELVINGER.

Référence de publication: 2009028391/211/47.
(090031058) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 février 2009.

81 VH Holding S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 17, boulevard du Prince Henri.

R.C.S. Luxembourg B 114.092.

En date du 11 février 2009, les associés de la Société ont décidé de nommer M. Robert Barnes, né le 20 octobre 1957

à  Rinteln,  en  Allemagne,  résidant  professionnellement  à  Clarges  House,  6-12  Clarges  Street,  Londres  W1J  8AD,  au
Royaume-Uni, en tant que nouveau gérant de la Société, avec effet au 11 février 2009 et pour une durée illimitée.

Désormais, le conseil de gérance de la Société sera donc composé des personnes suivantes:
- M. Alastair Bell, gérant;
- M. Robert Barnes, gérant;
- M. Martin Eckel, gérant.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

POUR EXTRAIT
81 VH holding S.à r.l.
Signature
Un mandataire

Référence de publication: 2009024886/5499/22.
Enregistré à Luxembourg, le 12 février 2009, réf. LSO-DB04542. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(090026438) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

G.O. II - Luxembourg One S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-1736 Senningerberg, 1B, Heienhaff.

R.C.S. Luxembourg B 111.662.

<i>Extrait des résolutions prises par l'associé unique en date du 02 février 2009

<i>Première résolution

L'Associé unique prend note de la démission de Monsieur Alain HEINZ de son poste de gérant de la Société avec effet

au 02 février 2009.

24719

<i>Deuxième résolution

L'Associé  unique  nomme  Monsieur  Emmanuel  MOUGEOLLE,  résidant  professionnellement  au  121,  avenue  de  la

Faïencerie L-1511 Luxembourg, au poste de gérant de la Société avec effet au 02 février 2009 pour une période indé-
terminée.

Pour extrait
<i>Pour la société
Signature

Référence de publication: 2009025159/6341/21.
Enregistré à Luxembourg, le 13 février 2009, réf. LSO-DB04762. - Reçu 14,0 euros.

<i>Le Receveur

 (signé): G. Reuland.

(090026993) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 février 2009.

Advance Consulting Luxembourg S.àr.l., Société à responsabilité limitée (en liquidation).

Capital social: EUR 18.592,01.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 24, rue Beaumont.

R.C.S. Luxembourg B 48.291.

DISSOLUTION

L'an deux mille huit, le dix-neuf décembre,
Par-devant Maître Elvinger, notaire de résidence à Luxembourg.

A comparu:

M. Patrick Benedetti, résidant à 5, Am Hoirbock, L-8552 Oberpallen, Grand-Duché de Luxembourg,
Lequel comparant a requis le notaire instrumentant d'acter ce qui suit:
* M. Patrick Benedetti est l'unique associé de Advance Consulting Luxembourg S.àr.l., une société à responsabilité

limitée constituée suivant acte reçu par Maître Georges d'Huart, notaire de résidence à Pétange, en date du 8 juillet 1994,
publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, numéro 464 du 17 novembre 1994 (la Société). Les statuts
de la Société n'ont pas encore été modifiés;

* le capital social de la Société est actuellement fixé à dix-huit mille cinq cent quatre-vingt douze euro et un centime

d'euro (EUR 18.592,01), représenté par sept cent cinquante (750) parts sociales sous forme nominative d'une valeur
nominale de vingt-quatre euro soixante-dix neuf centimes d'euro (EUR 24,79) chacune, toutes souscrites et entièrement
libérées;

* le comparant a décidé de liquider la Société avec effet immédiat;
* le comparant, en sa capacité de liquidateur et de bénéficiaire économique de toutes les parts sociales de la Société,

déclare avoir reçu tous les actifs de la Société et prendre à sa charge tout le passif de la Société (s'il y en a) et en particulier
le passif occulte et inconnu à ce jour;

* la Société est, partant, liquidée et la liquidation est clôturée;
* le comparant, associé unique et gérant de la Société, se déclare déchargé de ses fonctions de gérant de la Société

pour l'exercice de son mandat; et

* les livres, documents et pièces relatives à la Société resteront conservés durant cinq ans au domicile privé de l'associé

unique au 5, Am Hoirbock, L-8552 Oberpallen, Grand-Duché de Luxembourg.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu'en tête des présentes.
Le document ayant été lu comparant, il a signé avec Nous, le notaire, le présent acte en original.
(signé) P. BENEDETTI, J. ELVINGER.
Enregistré à Luxembourg A.C. le 23 décembre 2008, Relation : LAC/2008/51952. - Reçu douze euros (12,- €.

<i>Le Receveur (signé): Francis SANDT.

POUR EXPEDITION CONFORME, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associa-

tions.

Luxembourg, le 19 janvier 2009.

Joseph ELVINGER.

Référence de publication: 2009028314/211/39.
(090031431) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 février 2009.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

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Document Outline

81 VH Holding S.à r.l.

Acorn (Luxco) 1

Advance Consulting Luxembourg S.àr.l.

Allianz Global Investors Opportunities

All-Sport International Holding S.A.

Alpha P.S. S.A.

Beta P.S. S.A.

Cardiff Holdings S.A.

CeDerLux-Services S.à r.l.

CID Holdings S.à r.l.

Constantia S.à r.l.

Espace Ariane Immobilière S.A.

Euro Far East S.A.

Finremo S.à.r.l.

Forum European Realty Income S.à r.l.

Gamma P.S. S.A.

Global Assurance S.A.

G.O. II - Luxembourg One S.à r.l.

Goldbet International S.A.

Gryon S.A.

IKM S.A.

ING Global Real Estate Securities (Holdings) S.à r.l.

Katla Investments S.à r.l.

Kulczyk Real Estate Holding S. à r.l.

Laurad Management Participations S.à r.l.

Leeward Ventures Partners

Noble Venture Finance II S.A.

PP Holding S.A.

Printemps Holdings Luxembourg S.à r.l.

Sharonlux Holding S.A.

Sodexo Luxembourg S.A.

Water Instinct S.à.r.l.

William International Holding S.A.