MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L   D E S   S O C I E T E S   E T   A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par la loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1195

19 juin 2007

SOMMAIRE

3 A Consulting S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57347

ABI Finance & Investments S.A.  . . . . . . . . .

57355

Acqua Marcia International S.A.  . . . . . . . . .

57346

Adeon S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57342

Ad Hoc Consulting S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . .

57356

Administration et Finance S.A.  . . . . . . . . . .

57343

AGM Services S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57343

Airtrust Holding S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57346

Akragas S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57342

Alcyone Holding S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57342

Apsalos S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57341

Arcancia S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57352

Audition International S.A.  . . . . . . . . . . . . .

57341

Balmat S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57349

B.B.T. Consulting S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57349

Big Smile S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57357

Brevet 2000 S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57351

Brown International S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .

57352

Combil S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57356

Compulease Real Estate SA . . . . . . . . . . . . .

57349

Cordouan Holding S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . .

57359

Cosma Invest AG  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57350

Cowell Real Estate S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . .

57355

DBL-Design S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57357

Entreprise Jean FORTUNATO S. à r. l.  . .

57348

Esfin S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57359

Fabo Investments S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57358

Geotex International SA  . . . . . . . . . . . . . . . .

57360

Grand Hôtel Billia Holding S.A.  . . . . . . . . .

57347

Hyperion Investments S.A. . . . . . . . . . . . . . .

57353

Intertel & Co  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57344

Investimmo S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57350

Le Bon Voyage S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57340

Logon Solution Integrator Luxembourg

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57349

Marge S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57341

Minos Participations S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .

57347

Orion One S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57353

Parkridge (Multi Park) S.à r.l.  . . . . . . . . . . .

57355

PIN Express AG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57358

PIN Logistics AG  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57346

PIN Mail AG  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57358

PIN Press AG  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57360

Progress Invest S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57360

Ramex S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57354

Rast Développement S.A.  . . . . . . . . . . . . . . .

57360

Roxane Invest S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57359

Samir S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57358

Sanderlux S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57348

Selcolux S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57356

Shogun Properties  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57354

Soluxtec S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57340

Soluxtec S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57352

Telematica Bedrijven S.A.  . . . . . . . . . . . . . .

57354

VAM Global Funds (LUX) . . . . . . . . . . . . . . .

57314

Vasconi Associés Luxembourg, Société Ci-

vile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57357

Worldtec S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57353

57313

VAM Global Funds (LUX), Société d'Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1930 Luxembourg, 26, avenue de la Liberté.

R.C.S. Luxembourg B 128.175.

STATUTES

In the year two thousand and seven, on the fifteenth day of May.
Before us Maître Joseph Elvinger, notary residing in Luxembourg (Grand Duchy of Luxembourg).

There appeared:

Jean-Pierre Mernier, licencié en droit, residing in Luxembourg, by virtue of the power given on 11 May 2007 by the

board  of  directors  of  VAM  FUNDS  PLC  registered  in  the  Isle  of  Man  and  having  its  registered  office  at  St.  James's
Chambers, 64a Athol Street, Douglas Isle of Man M1 1JE (the «Company») pursuant to special resolutions (the «Special
Resolutions») adopted at the separated class meetings of the shareholders of the Company (the «Shareholders») on 13
April 2007.

The proxy given, signed by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to this document

to be filed with the registration authorities.

The appearing party requested the notary to state that:
I. The Company was incorporated in the Isle of Man on 4th June 2001 under the name of VAM FUNDS PLC.
II. By Special Resolutions, the Shareholders of the Company resolved to continue the Company and to transfer its

registered office to the Grand Duchy of Luxembourg and, as a consequence, to submit the Company to Luxembourg law
without interruption of its legal personality. By Special Resolutions adopted by the Shareholders, the Articles of Incor-
poration of the Company were amended to the form as stated sub IV. The minutes of the aforesaid Special Resolutions,
together with the special report drawn up by ERNST & YOUNG in the course of the continuation of the Company to
the Grand Duchy of Luxembourg, will remain annexed to the present deed to be filed at the same time with the registration
authorities.

III. By Special Resolutions, the Shareholders further resolved to change the name of the Company into VAM GLOBAL

FUNDS (LUX).

IV. The Articles of Incorporation of the Company are as follows:
Art. 1. There exists among the subscribers and all those who may become holders of shares a company in the form

of a «société anonyme» qualifying as a «société d'investissement à capital variable» under the name of VAM GLOBAL
FUNDS (LUX) (the «Company»).

Art. 2. The Company is established for an unlimited period. The Company may be dissolved by a resolution of the

shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles of Incorporation (the «Articles»).

Art. 3. The exclusive object of the Company is to place the funds available to it in securities of any kind and other

permitted assets, including shares or units in other undertakings for collective investment, with the purpose of spreading
investment risks and affording its shareholders the results of the management of its portfolio.

The Company may take any measures and carry out any operation which it may deem useful in the accomplishment

and development of its purpose to the full extent permitted by part II of the law of twentieth December two thousand
and two regarding collective investment undertakings as amended (the «Law»).

Art. 4. The registered office of the Company is established in Luxembourg, in the Grand Duchy of Luxembourg. Wholly-

owned subsidiaries, branches or other offices may be established either in Luxembourg or abroad by resolution of the
board of directors of the Company (the «Board»).

In the event that the Board determines that extraordinary political, economical, social or military developments have

occurred or are imminent that would interfere with the normal activities of the Company at its registered office, or with
the communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding the temporary transfer of its registered office, will remain a Luxem-
bourg corporation.

Art. 5. The capital of the Company shall be represented by shares of no par value and shall at any time be equal to the

total net assets of the Company as defined in Article twenty-three hereof.

The minimum capital of the Company shall be the USD equivalent of one million two hundred and fifty thousand Euro

(1,250,000.- EUR).

The minimum capital of the Company must be achieved within six months after the date on which the Company has

been authorised as a collective investment undertaking under Luxembourg law.

The Board is authorized without limitation to issue fully paid shares at any time in accordance with Article twenty-

four hereof at the Net Asset Value or at the respective Net Asset Values per share determined in accordance with Article

57314

twenty-three hereof without reserving to the existing shareholders a preferential right to subscription of the shares to
be issued. The Board may delegate to any duly authorized Director or officer of the Company or to any other duly
authorized person, the duty of accepting subscriptions and/or delivering and receiving payment for such new shares,
remaining always within the limits imposed by the Law.

Such shares may, as the Board shall determine, be of different classes and the proceeds of the issue of each class of

shares shall be invested pursuant to Article three hereof in securities or other assets corresponding to such geographical
areas, industrial sectors or monetary zones, or to such specific types of equity or debt securities, or with such other
specific features as the Board shall from time to time determine in respect of each class of shares.

Within each such class of shares (having a specific investment policy), further sub-classes having specific sale, redemp-

tion or distribution charges (a «sales charge system») and specific income distribution policies or any other features may
be created as the Board may from time to time determine and as disclosed in the sales documents. For the purpose of
these Articles, any reference hereinafter to «class of shares» shall also mean a reference to «sub-class of shares» unless
the context otherwise requires.

The different classes of shares may be denominated in different currencies to be determined by the Board provided

that for the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class shall, if not
expressed in USD, be converted into USD and the capital shall be the total of the net assets of all the classes.

The general meeting of holders of shares of a class, deciding with simple majority, may consolidate or split the shares

of such class. The general meeting of holders of shares of a class, deciding in accordance with the quorum and majority
requirements referred to in Article thirty of these Articles, may reduce the capital of the Company by cancellation of the
shares of such class and refund to the holders of shares of such class the full Net Asset Value of the shares of such class
as at the date of distribution.

The general meeting of holders of shares of a class or several classes may also decide to allocate the assets of such

class or classes of shares to those of another existing class of shares and to redesignate the shares of the class or classes
concerned as shares of another class (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of the amount
corresponding to any fractional entitlement to shareholders or the allocation, if so resolved, of rights to fractional enti-
tlements pursuant to Article six of the Articles). Such a class meeting may also resolve to contribute the assets and
liabilities attributable to such class or classes to another Luxembourg undertaking for collective investment, against issue
of shares of such other undertaking for collective investment to be distributed to the holders of shares of the class or
classes concerned. Such a class meeting may also resolve to reorganise one class of shares by means of a division into
two or more classes in the Company or in another Luxembourg undertaking for collective investment.

Such decision will be published by the Company and such publication will contain information in relation to the new

class or the relevant undertaking for collective investment.

Such publication will be made one month before the date on which such merger shall become effective in order to

enable holders of such shares to request redemption thereof, free of charge, before the implementation of any such
transaction. There shall be no quorum requirements for the class meeting deciding upon a consolidation of several classes
of shares within the Company and any resolution on this subject may be taken by simple majority. Resolutions to be
passed by any such class meeting with respect to a contribution of the assets and of the liabilities attributable to any class
or classes to another Luxembourg undertaking for collective investment shall not be subject to any quorum requirements
and any resolution on this subject may be taken by simple majority, except when a merger is to be implemented with a
foreign based undertaking for collective investment, resolutions to be validly taken shall require the unanimous consent
of the holders of all the shares of the class or classes concerned then outstanding. In case of a contribution to a mutual
investment fund (fonds commun de placement), such a contribution will only be binding on shareholders of the relevant
class or classes having expressly agreed to the contribution.

The Board may, subject to regulatory approval, decide to proceed with the compulsory redemption of a class of shares,

its liquidation or its contribution into another class of shares, if the Net Asset Value of the shares of such class falls below
the amount of USD 5 million or its equivalent in another currency, or such other amount as may be determined by the
Board in the light of the economic or political situation relating to the class concerned, or if any economic or political
situation would constitute a compelling reason for such redemption, or if required by the interests of the shareholders
of the relevant class.

The decision of the compulsory redemption, liquidation or the contribution to another class of shares will be published

by the Company one month prior to the effective date of the redemption, and the publication will indicate the reasons
for, and the procedures of, such redemption or contribution and, in this latter case, will contain information on the new
class of shares. Unless the Board otherwise decides in the interests of, or to keep equal treatment between, the share-
holders, the shareholders of the class concerned may continue to request redemption or conversion of their shares
subject to the charges as provided for in the prospectus of the Company.

The Board may also, under the same circumstances as provided above and subject to regulatory approval, decide to

close down one class of shares by contribution into another collective investment undertaking. Such decision will be
published in the same manner as described above and the publication will contain information in relation to the other
collective investment undertaking. In case of contribution to another collective investment undertaking of the mutual
fund type, the merger will be binding only on shareholders of the relevant class who will expressly agree to the merger.

57315

In the event that the Board determines that it is required by the interests of the shareholders of the relevant class or

that a change in the economical or political situation relating to the class concerned has occurred which would justify it,
the reorganization of one class of shares, by means of a division into two or more classes in the Company or in another
collective investment undertaking, may be decided by the Board. Such decision will be published in the same manner as
described above and the publication will contain information in relation to the two or more new classes. Such publication
will be made one month before the date on which the reorganization becomes effective in order to enable the share-
holders to request redemption of their shares, free of charge, before the operation involving division into two or more
classes becomes effective.

Assets which could not be distributed to their beneficiaries upon the close of the liquidation of the class will be

deposited with the custodian of the Company for a period of six months after the close of liquidation. After such time,
the assets will be deposited with the Caisse de Consignation on behalf of their beneficiaries.

The Company constitutes a single legal entity, but the assets of each class shall be invested for the exclusive benefit of

the shareholders of the corresponding class and the assets of a specific class are solely accountable for the liabilities,
commitments and obligations of that class.

Art. 6. The Board will issue shares in registered form only. The Company shall consider the person in whose name

the shares are registered in the Register of Shareholders, as full owner of the shares. The Company shall be entitled to
consider any right, interest or claim of any other person in or upon such shares to be non-existing, provided that the
foregoing shall deprive no person of any right which she might properly have to request a change in the registration of
his shares.

If a shareholder elects not to obtain share certificates, he will receive in lieu thereof a confirmation of his shareholding.

If a registered shareholder desires that more than one share certificate be issued for his shares, customary cost may be
charged to him. No charge may be made on the issue of a certificate for the balance of a shareholding following a transfer,
redemption or conversion of shares. Share certificates shall be signed by two Directors and an official duly authorized by
the Board for such purpose. Signatures of the Directors may be either manual, or printed, or by facsimile. The signature
of the authorized official shall be manual. The Company may issue temporary share certificates in such form as the Board
may from time to time determine.

Shares shall be issued only upon acceptance of the subscription and subject to payment of the price as set forth in

Article twenty-four hereof. The subscriber will, without undue delay, obtain delivery of definitive share certificates or,
subject as aforesaid, a confirmation of his shareholding.

Payments of dividends will be made to shareholders by bank transfer or by cheque mailed at their mandated addresses

in the Register of Shareholders or to such other address as given to the Board in writing.

A dividend declared but not claimed on a share within a period of five years from the payment notice given thereof,

cannot thereafter be claimed by the holder of such share and shall be forfeited and revert to the Company. No interest
will be paid or dividends declared pending their collection.

All issued shares of the Company shall be inscribed in the Register of Shareholders, which shall be kept by the Company

or by one or more persons designated therefore by the Company and such Register shall contain the name of each
shareholder, his residence or elected domicile so far as notified to the Company and the number and class of shares held
by him. Every transfer of a share shall be entered in the Register of Shareholders upon payment of such customary fee
as shall have been approved by the Board for registering any other document relating to or affecting the title to any share.

Shares, when fully paid, shall be free from any lien in favour of the Company.
Transfer of shares shall be effected by inscription of the transfer to be made by the Company upon delivery of the

certificate or certificates, if any, representing such shares, to the Company along with other instruments of transfer
satisfactory to the Company.

Every shareholder must provide the Company with an address to which all notices and announcements from the

Company may be sent. Such address will be entered in the Register of Shareholders. In the event of joint holders of
shares, only one address will be inserted and any notices will be sent to that address only. In the event that such share-
holder does not provide such address, or such notices and announcements are returned as undeliverable to such address,
the Company may permit a notice to this effect to be entered in the Register of Shareholders and the shareholder's
address will be deemed to be at the registered office of the Company, or such other address as may be so entered by
the Company from time to time, until another address shall be provided to the Company by such shareholder. The
shareholder  may,  at  any  time,  change  his  address  as  entered  in  the  Register  of  Shareholders  by  means  of  a  written
notification to the Company at its registered office, or at such other address as may be set by the Company from time
to time.

If payment made by any subscriber results in the issue of a share fraction, such fraction shall be entered into the Register

of Shareholders. It shall not be entitled to vote but shall, to the extent the Company shall determine, be entitled to a
corresponding fraction of the dividend or other distributions.

The Company will recognise only one holder in respect of a share in the Company. In the event of joint ownership

the Company may suspend the exercise of any right deriving from the relevant share or shares until one person shall
have been designated to represent the joint owners vis-à-vis the Company. In the case of joint shareholders, the Company

57316

reserves the right to pay any redemption proceeds, distributions or other payments to the first registered holder only,
whom the Company may consider to be the representative of all joint holders, or to all joint shareholders together, at
its absolute discretion.

Art. 7. If any shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his share certificate has been mislaid,

mutilated or destroyed, then, at his request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and guar-
antees,  including  a  bond  delivered  by  an  insurance  company  but  without  restriction  thereto,  as  the  Company  may
determine. At the issuance of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original
share certificate in place of which the new one has been issued shall become void.

The Company may, at its election, charge the shareholder for the costs of a duplicate or of a new share certificate and

all  reasonable  expenses  undergone  by  the  Company  in  connection  with  the  issuance  and  registration  thereof,  or  in
connection with the annulment of the original share certificate.

Art. 8. The Board shall have power to impose such restrictions (other than any restrictions on transfer of shares) as

it may think necessary for the purpose of ensuring that no shares in the Company are acquired or held by (a) any person
in breach of the law or requirement of any country or governmental authority of (b) any person in circumstances which
in the opinion of the Board might result in the Company incurring any liability to taxation or suffering any pecuniary
disadvantage which the Company might not otherwise have incurred or suffered.

More specifically, the Company may restrict or prevent the ownership of shares in the Company by any person, firm

or corporate body, and without limitation, by any «U.S. person», as defined hereafter.

For such purposes the Company may:
a) decline to issue any share or to register any transfer of any share where it appears to it that such registry would or

might result in such share being directly or beneficially owned by a person, who is precluded from holding shares in the
Company,

b)  at  any  time  require  any  person  whose  name  is  entered  in  the  Register  of  Shareholders  to  furnish  it  with  any

information, supported by affidavit, which it may consider necessary for the purpose of determining whether or not
beneficial ownership of such shareholder's share rests or will rest in a person who is precluded from holding shares in
the Company and

c) where it appears to the Company that any person, who is precluded from holding shares or a certain proportion

of the shares in the company, either alone or in conjunction with any other person is beneficial owner of shares, com-
pulsorily redeem from any such shareholder all or part of shares held by such shareholder in the following manner:

1) The Company shall serve a notice (hereinafter called the «redemption notice») upon the shareholder holding such

shares or appearing in the Register of Shareholders as the owner of the shares to be redeemed, specifying the shares to
be redeemed as aforesaid, the price to be paid for such shares, and the place at which the redemption price in respect
of such share is payable. Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered
envelope addressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company. The
said shareholder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Company the share certificate or certificates (if
issued) representing the shares specified in the redemption notice. Immediately after the close of business on the date
specified in the redemption notice, such shareholder shall cease to be a shareholder and the shares previously held or
owned by him shall be cancelled;

2) The price at which the shares specified in any redemption notice shall be redeemed (herein called «the redemption

price») shall be an amount equal to the per share Net Asset Value of shares in the Company of the relevant class,
determined in accordance with Article twenty-three hereof;

3) Payment of the redemption price will be made to the shareholder appearing as the owner thereof in the currency

of denomination for the relevant class of shares and will be deposited by the Company with a bank in Luxembourg or
elsewhere (as specified in the redemption notice) for payment to such person but only, if a share certificate shall have
been issued, upon surrender of the share certificate or certificates representing the shares specified in such notice. Upon
deposit of such price as aforesaid no person interested in the shares specified in such redemption notice shall have any
further interest in such shares or any of them, or any claim against in the Company or its assets in respect thereof, except
the right of the shareholder appearing as the thereof owner to receive the price so deposited (without interest) from
such bank as aforesaid.

4) The exercise by the Company of the powers conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any redemption notice, provided that in such
case the said powers were exercised by the Company in good faith; and

d) decline to accept the vote of any person who is precluded from holding shares in the Company at any meeting of

shareholders of the Company. Whenever used in these Articles, the term «U.S. person» shall have the same meaning as
in Regulation S, as amended from time to time, of the United States Securities Act of 1933, as amended (the «1933 Act»)
or as in any other regulation or act which shall come into force within the United States of America and which shall in
the future replace Regulation S of the 1933 Act. The Board shall define the word «U.S. person» on the basis of these
provisions and publicise this definition in the sales documents of the Company.

57317

The Board may, from time to time, amend or clarify the aforesaid meaning.
In addition to the foregoing, the Board may restrict the issue and transfer of shares of a class to institutional investors

within the meaning of Article 129 of the Law («Institutional Investor(s)»). The Board may, at its discretion, delay the
acceptance of any subscription application for shares of a class reserved for Institutional Investors until such time as the
Company has received sufficient evidence that the applicant qualifies as an Institutional Investor. If it appears at any time
that a holder of shares of a class reserved to Institutional Investors is not an Institutional Investor, the Board will convert
the relevant shares into shares of a class which is not restricted to Institutional Investors (provided that there exists such
a class with similar characteristics) and which is essentially identical to the restricted class in terms of its investment object
(but, for avoidance of doubt, not necessarily in terms of the fees and expenses payable by such class), unless such holding
is the result of an error of the Company or its agents, or compulsorily redeem the relevant shares in accordance with
the provisions set forth above in this Article. The Board will refuse to give effect to any transfer of shares and consequently
refuse for any transfer of shares to be entered into the Register of Shareholders in circumstances where such transfer
would result in a situation where shares of a class restricted to Institutional Investors would, upon such transfer, be held
by a person not qualifying as an Institutional Investor.

In addition to any liability under applicable law, each shareholder who does not qualify as an Institutional Investor, and

who holds shares in a class restricted to Institutional Investors, shall hold harmless and indemnify the Company, the Board,
the other shareholders of the relevant class and the Company's agents for any damages, losses and expenses resulting
from or connected to such holding circumstances where the relevant shareholder had furnished misleading or untrue
documentation or had made misleading or untrue representations to wrongfully establish its status as an Institutional
Investor or has failed to notify the Company of its loss of such status.

Art. 9. Any regularly constituted meeting of the shareholders of the Company shall represent the entire body of

shareholders of the Company. Its resolutions shall be binding upon all shareholders of the Company regardless of the
class of shares held by them. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the operations
of the Company.

Art. 10. The annual general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Luxembourg law, in Luxembourg,

at the registered office of the Company, or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice of meeting,
on the third Wednesday of October. If such day is not a bank business day in Luxembourg, the annual general meeting
shall be held on the next following bank business day. The annual general meeting may be held abroad if, in the absolute
and final judgment of the Board, exceptional circumstances so require. Other meetings of shareholders or of holders of
shares of any specific class may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of meeting.

Art. 11. The quorum and notice periods required by law shall govern the conduct of the meetings of shareholders of

the Company, unless otherwise provided herein.

Each share of whatever class and regardless of the Net Asset Value per share within the class, is entitled to one vote,

subject to the limitations imposed by these Articles. A shareholder may act at any meeting of shareholders by appointing
another person as his proxy in writing or by cable or telegram, telex, telefax message or any other electronic means
capable of evidencing such proxy. Such proxy shall be deemed valid, provided that it is not revoked, for any reconvened
shareholders' meeting.

Except as otherwise required by law or as otherwise provided herein, resolutions at a meeting of shareholders duly

convened will be passed by a simple majority of those shareholders present in person or by proxy and voting. A corpo-
ration may execute a proxy under the hand of a duly authorized officer.

The Board may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders for them to take part in any

meeting of shareholders.

Art. 12. Shareholders will meet upon call by the Board pursuant to notice setting forth the agenda sent at least 8 days

prior to the meeting to each shareholder at the shareholder's address in the Register of Shareholders.

Art. 13. The Company shall be managed by a board composed of not less than three members; members of the Board

need not be shareholders of the Company.

The Directors shall be elected by the shareholders at their annual general meeting for a period ending at the next

annual general meeting and until their successors are elected and qualify, provided, however, that a Director may be
removed with or without cause and/or replaced at any time by resolution adopted by the shareholders.

In the event of a vacancy in the office of Director because of death, retirement or otherwise, the remaining Directors

may elect, by majority vote, a Director to fill such vacancy until the next meeting of shareholders.

Art. 14. The Board shall choose from among its members a chairman, and may choose from among its members one

or more vice-chairmen. It shall also choose a secretary, who need not be a Director, who shall be responsible for keeping
the minutes of the meetings of the Board and of the shareholders. The Board shall meet upon call by any two Directors,
at the place indicated in the notice of meeting.

If a chairman is appointed, he shall preside at all meetings of shareholders and of the Board, but in his absence the

shareholders or the Board may appoint any person as chairman pro tempore by vote of the majority present at any such
meeting.

57318

Written notice of any meeting of the Board shall be given to all Directors at least 24 hours in advance of the hour set

for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances shall be set forth
in the notice of meeting. This notice may be waived by the consent in writing or by cable or telegram, telex, telefax or
any other electronic means capable of evidencing such waiver of each Director. Separate notice shall not be required for
individual meetings held at times and places prescribed in a schedule previously adopted by resolution of the Board.

Any Director may act at any meeting of the Board by appointing in writing or by cable, telegram, telex, telefax message

or any electronic means capable of evidencing such appointment, another Director as his proxy. Any Director may attend
a meeting of the Board using teleconference or videoconference means provided in such latter event, his vote is confirmed
in writing. Directors may also cast their vote in writing or by cable, telegram, telex, telefax message or any other electronic
means capable of evidencing such vote. The Directors may only act at duly convened meetings of the Board. Directors
may not bind the Company by their individual acts, except as specifically permitted by resolution of the Board.

The Board can deliberate or act validly only if at least two Directors are present or represented by another Director

as proxy at a meeting of the Board. Decision shall be taken by a majority of the votes of the Directors present or
represented at such meeting. In the event that in any meeting the number of votes for and against a resolution shall be
equal, the chairman of the meeting shall have a casting vote.

Resolutions of the Board may also be passed in the form of a consent resolution in identical terms in the form of one

or several documents in writing signed by all the Directors or by telex, cable, telegram, telefax message or by telephone
provided in such latter event such vote is confirmed in writing.

The Board from time to time may appoint the officers of the Company, including a general manager, a secretary, and

any assistant general managers, assistant secretaries or other officers considered necessary for the operations and man-
agement of the Company. Any such appointment may be revoked at any time by the Board. Officers need not be Directors
or shareholders of the Company. The officers appointed, unless otherwise stipulated in these Articles, shall have the
powers and duties given them by the Board.

The Board may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Company and its powers to

carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose, to physical persons or corporate entities which need
not be members of the Board. The Board may also delegate any of its powers, authorities and discretions to any com-
mittee, consisting of such person or persons (whether a member or members of the Board or not) as it thinks fit, provided
that the majority of the members of the committee are Directors and that no meeting of the committee shall be quorate
for the purpose of exercising any of its powers, authorities or discretions unless a majority of those present are Directors
of the Company.

Art. 15. The minutes of any meeting of the Board shall be signed by the chairman pro tempore who presided at such

meeting.

Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by

such chairman, or by the secretary, or by two Directors.

Art. 16. The Board shall, based upon the principle of spreading of risks, have power to determine the corporate and

investment policy and the course of conduct of management and business affairs of the Company.

The Board shall also determine any restrictions which shall from time to time be applicable to the investments of the

Company.

Art. 17. No contract or other transaction between the Company and any other company or firm shall be affected or

invalidated by the fact that any one or more of the Directors or officers of the Company is interested in, or is a director,
associate, officer or employee of such other company or firm. Any Director or officer of the Company who serves as a
director, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise engage in
business, shall not, by reason of such connection and/or relationship with such other company or firm, be prevented from
considering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any Director or officer of the Company may have any personal interest in any transaction of the

Company, such Director or officer shall make known to the Board such personal interest and shall not consider or vote
on any such transaction, and such transaction, and such Director's or officer's interest therein, shall be reported to the
next succeeding meeting of shareholders.

The term «personal interest», as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or interest in

any matter, position or transaction involving the Company or any subsidiary thereof, or such other company or entity
as may from time to time be determined by the Board at its discretion.

Art. 18. The Company may indemnify any Director or officer, and his heirs, executors and administrators, against

expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party
by reason of his being or having been a Director or officer of the Company or, at its request, of any other corporation
of which the Company is a shareholder or creditor and from which he is not entitled to be indemnified. Such person shall
be indemnified in all circumstances except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action,
suit or proceeding to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, any indemnity shall be
provided only in connection with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by its

57319

counsel that the person to be indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnity shall
not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 19. The Company will be bound by the joint signature of any two Directors or by the joint or single signature(s)

of any other person(s) to whom such authority has been delegated by the Board.

Art. 20. The Company shall appoint a «réviseur d'entreprises agréé» who shall carry out the duties prescribed by

article 113 of the Law. The auditor shall be elected by the shareholders at their annual general meeting for a period ending
at the next annual general meeting and until its successor is elected.

Art. 21. As is more specifically prescribed herein below the Company has the power to redeem its own shares at any

time within the sole limitations set forth by law.

Any shareholder may at any time request the redemption of all or part of his shares by the Company. Any redemption

request must be filed by such shareholder in written form, subject to the conditions set out in the sales documents of
the Company, at the registered office of the Company or with any other person or entity appointed by the Company as
its agent for redemption of shares, together with the delivery of the certificate(s) for such shares in proper form (if issued)
and accompanied by proper evidence of transfer or assignment. The redemption price shall be paid normally within five
bank business days of the date on which the applicable Net Asset Value was made public (and in any event before the
next Valuation Day) and shall be equal to the Net Asset Value for the relevant class of shares as determined in accordance
with the provisions of Article twenty-three hereof less a redemption charge, if any, as the sales documents may provide,
such price being rounded to the nearest decimal. From the redemption price there may further be deducted any deferred
sales charge if such shares form part of a class in respect of which a deferred sales charge has been contemplated in the
sales documents.

If applications for the redemption of more than 10 per cent of the total number of shares outstanding of the same

class are received in respect of any Valuation Day or any other percentage being fixed from time to time by the Board
and disclosed in the sales documents, the Board may decide to defer redemption requests so that the 10 per cent limit
is not exceeded. Any redemption requests in respect of the relevant Valuation Day so reduced will be given priority over
subsequent redemption requests received for the succeeding Valuation Day, subject always to the 10 per cent limit. The
above limitations will be applied pro rata to all shareholders who have requested redemptions to be effected on or as at
such Valuation Day so that the proportion redeemed of each holding so requested is the same for all such shareholders.

The Board may extend the period for payment of redemption proceeds in exceptional circumstances to such period

as shall be necessary to repatriate proceeds of the sale of investments in the event of impediments due to exchange
control regulations or similar constraints in the markets in which a substantial part of the assets of the Company are
invested or in exceptional circumstances where the liquidity of the Company is not sufficient to meet the redemption
requests. The Board may also determine the notice period, if any, required for lodging any redemption request of any
specific class or classes. The specific period for payment of the redemption proceeds of any class of shares of the Company
and any applicable notice period as well as the circumstances of its application will be publicised in the sales documents
relating to the sale of such shares.

The Board may delegate to any duly authorised director or officer of the Company or to any other duly authorised

person, the duty of accepting requests for redemption and effecting payment in relation thereto.

With the consent of the shareholder(s) concerned, the Board may (subject to the principle of equal treatment of

shareholders) satisfy redemption requests in whole or in part in kind by allocating to the redeeming shareholders in-
vestments from the portfolio in value equal to the Net Asset Value attributable to the shares to be redeemed as described
in the sales documents.

Such redemption will be subject to a special audit report by the auditor of the Company confirming the number, the

denomination and the value of the assets which the Board will have determined to be contributed in counterpart of the
redeemed shares. This audit report will also confirm the way of determining the value of the assets which will have to be
identical to the procedure of determining the Net Asset Value of the shares.

The specific costs for such redemptions in kind, in particular the costs of the special audit report, will have to be borne

by the shareholder requesting the redemption in kind or by a third party, but will not be borne by the Company unless
the Board considers that the redemption in kind is in the interest of the Company or made to protect the interests of
the Company.

Any request for redemption shall be irrevocable except in the event of suspension of redemption pursuant to Article

twenty-two hereof or if the Directors, at their discretion, taking due account of the principle of equal treatment between
Shareholders and the interest of the relevant class, decide otherwise. In the absence of revocation, redemption will occur
as of the first Valuation Day after the end of the suspension.

Any shareholder may request conversion of whole or part of his shares of one class into shares of another class at

the respective Net Asset Values of the shares of the relevant class, provided that the Board may impose such restrictions
between classes of shares as disclosed in the sales documents as to, inter alia, frequency of conversion, and may make
conversions subject to payment of a charge as specified in the sales documents.

The conversion request may not be accepted unless any previous transaction involving the shares to be converted has

been fully settled by such shareholder.

57320

No redemption or conversion by a single shareholder may, unless otherwise decided by the Board, be for an amount

of less than that of the minimum holding amount as determined from time to time by the Board.

If a redemption or conversion or sale of shares would reduce the value of the holdings of a single shareholder of shares

of one class below the minimum holding amount as the Board shall determine from time to time, then such shareholder
shall be deemed to have requested the redemption or conversion, as the case may be, of all his shares of such class.

Notwithstanding the foregoing, if in exceptional circumstances the liquidity of the Company is not sufficient to enable

payment of redemption proceeds or conversions to be made within a five day period, such payment (without interest),
or conversion, will be made as soon as reasonably practicable thereafter.

The Board may in its absolute discretion compulsory redeem or convert any holding with a value of less than the

minimum holding amount to be determined from time to time by the Board and to be published in the sales documents
of the Company.

Shares of the Company redeemed by the Company shall be cancelled.
Shares of a class having a specific sales charge system and a specific distributions policy, as provided in Article five

above, may be converted to shares of a class of shares having the same sales charge system and having the same or a
different distribution policy.

Art. 22. The Net Asset Value, the subscription price and redemption price of each class of shares in the Company

shall be determined as to the shares of each class of shares by the Company from time to time, but in no instance less
than once monthly, as the Board may decide, (every such day or time determination thereof being referred to herein a
«Valuation Day»), but so that no day observed as a holiday by banks in Luxembourg be a Valuation Day.

The Company may temporarily suspend the determination of the Net Asset Value, the subscription price and re-

demption  price  of  shares  of  any  particular  class  and  the  issue  and  redemption  of  the  shares  in  such  class  from  its
shareholder as well as conversion from and to shares of such class:

(a) during any period when any of the principal stock exchanges or any other Regulated Market on which any substantial

portion of the Company's investments of the relevant class for the time being are quoted, is closed (otherwise than for
ordinary holidays), or during which dealings are restricted or suspended; or

(b) any period when the Net Asset Value of one or more undertaking for collective investment, in which the Company

will have invested and the units or the shares of which constitute a significant part of the assets of the Company, cannot
be determined accurately so as to reflect their fair market value as at the Valuation Day; or

(c) during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposal or valuation

of investments of the relevant class by the Company is impracticable; or

(d) during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any

of the Company's investments or the current prices or values on any market or stock exchange; or

(e) during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of such shares or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of investments
or payments due on redemption of such shares cannot in the opinion of the Board be effected at normal rates of exchange;
or

(f) if the Company or the relevant class of shares is being or may be wound-up on or following the date on which

notice is given of the meeting of Shareholders at which a resolution to wind up the Company or the class of shares is
proposed; or

(g) if the Board has determined that there has been a material change in the valuations of a substantial proportion of

the investments of the Company attributable to a particular class of shares in the preparation or use of a valuation or the
carrying out of a later or subsequent valuation.

(h) during any other circumstance or circumstances where a failure to do so might result in the Company or its

shareholders incurring any liability to taxation or suffering other pecuniary disadvantages or any other detriment which
the Company or its shareholders might so otherwise have suffered.

Any such suspension shall be published by the Company in newspapers determined by the Board if appropriate, and

shall be promptly notified to shareholders requesting redemption or conversion of their shares by the Company at the
time of the filing of the written request for such redemption or conversion as specified in Article twenty-one hereof.

Such suspension as to any class will have no effect on the calculation of the Net Asset Value, subscription price or

redemption price, the issue, redemption and conversion of the shares of any other class.

Art. 23. The Net Asset Value of shares of each class of shares in the Company shall be expressed in the reference

currency of the relevant class (and/or in such other currencies as the Board shall from time to time determine) as a per
share figure and shall be determined in respect of any Valuation Day (and in any case at least once per month) by dividing
the net assets of the Company corresponding to each class of shares, being the value of the assets of the Company
corresponding to such class less the liabilities attributable to such class, by the number of shares of the relevant class
outstanding.

The subscription and redemption price of a share of each class shall be expressed in the reference currency of the

relevant class (and/or in such other currencies as the Board shall from time to time determine) as a per share figure and

57321

shall be determined in respect of any Valuation Day as the Net Asset Value per share of that class calculated in respect
of such Valuation Day adjusted by a sales commission, redemption charge, if any, and any cash transfer charges fixed by
the Board in accordance with all applicable law and regulations. The subscription and redemption price shall be rounded
upwards and downwards respectively to the number of decimals as shall be determined from time to time by the Board;

If an equalisation account is being operated an equalisation amount is payable.
The valuation of the Net Asset Value of the different classes of shares shall be made in the following manner:
A. The assets of the Company shall be deemed to include:
(a) all cash in hand or receivable or on deposit, including accrued interest;
(b) all bills and notes payable on demand and any amounts due (including the proceeds of securities sold but not

collected);

(c) all securities, shares, bonds, debentures, options or subscription rights, futures contracts, warrants and other

investments and securities belonging to the Company;

(d) all dividends and distributions due to the Company in cash or in kind to the extent known to the Company (the

Company may however adjust the valuation to fluctuations in the market value of securities due to trading practices such
as trading ex-dividends or ex-rights);

(e) all accrued interest on any securities held by the Company except to the extent such interest is comprised in the

principal thereof;

(f) the preliminary expenses of the Company insofar as the same have not been written off, provided that such pre-

liminary expenses may be written off directly from the capital of the Company; and

(g) all other assets of every kind and nature, including prepaid expenses.
The value of such assets shall be determined as follows:
(1) The value of any cash in hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount
thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be
arrived at after making such discount as the Company may consider appropriate in such case to reflect the true value
thereof.

(2) The value of any securities, assets (including shares or units in closed-ended undertakings for collective investment),

money market instruments and derivative instruments will be determined on the basis of the last available price on the
stock exchange or any other Regulated Market as aforesaid on which these securities, assets or derivative instruments
are traded or admitted for trading. Where such securities, money market instruments or derivative instruments are
quoted or dealt in one or by more than one stock exchange or any other Regulated Market, the Board shall make
regulations for the order of priority in which stock exchanges or other Regulated Markets shall be used for the provisions
of prices of securities, assets or derivative instruments.

(3) If a security, money market instruments or derivative instrument is not traded or admitted on any official stock

exchange or any Regulated Market, or in the case of securities, money market instruments and derivative instruments so
traded or admitted the last available price of which does not reflect their true value, the Board is required to proceed
on the basis of their expected sales price, which shall be valued with prudence and in good faith.

(4) Swap contracts will be valued at the market value fixed in good faith by the Board and according to generally

accepted valuation rules that can be verified by auditors. Asset based swap contracts will be valued by reference to the
market value of the underlying assets. Cash flow based swap contracts will be valued by reference to the net present
value of the underlying future cash flows.

(5) Each share or unit in an open-ended undertaking for collective investment will be valued at the last available Net

Asset Value (or bid price for dual priced undertakings for collective investment) whether estimated or final, which is
computed for such unit or shares on the same Valuation Day, failing which, it shall be the last Net Asset Value (or bid
price for dual priced undertakings for collective investment) computed prior to the Valuation Day on which the Net Asset
Value of the shares in the Company is determined.

(6) In respect of shares or units of an undertaking for collective investment held by the Company, for which issues

and redemptions are restricted and a secondary market trading is effected between dealers who, as main market makers,
offer prices in response to market conditions, the Board may decide to value such shares or units in line with the prices
so established.

(7) If, since the day on which the latest Net Asset Value was calculated, events have occurred which may have resulted

in a material change of the Net Asset Value of shares or units in other undertaking for collective investment held by the
Company, the value of such shares or units may be adjusted in order to reflect, in the reasonable opinion of the Board,
such change of value.

(8) The value of any security or other asset which is dealt principally on a market made among professional dealers

and institutional investors shall be determined by reference to the last available price.

(9) If any of the aforesaid valuation principles do not reflect the valuation method commonly used in specific markets

or if any such valuation principles do not seem accurate for the purpose of determining the value of the Company's assets,

57322

the Board may fix different valuation principles in good faith and in accordance with generally accepted valuation principles
and procedures.

(10) Any assets or liabilities in currencies other than the base currency of the classes of shares will be converted using

the relevant spot rate quoted by a bank or other responsible financial institution.

(11) In circumstances where the interests of the Company or its shareholders so justify (avoidance of market timing

practices, for example), the Board may take any appropriate measures, such as applying a fair value pricing methodology
to adjust the value of the Company's assets, as further described in the sales documents of the Company.

Any class of shares investing in undertakings for collective investment will determine its Net Asset Value primarily on

the basis of the value of its interest in such undertakings for collective investment, as reported or provided by such
undertakings for collective investment, their respective administrators, submanagers, market-makers or other sources
believed to be reliable. The calculation of the Net Asset Value may be based upon an estimate of the Net Asset Value of
one or more undertakings for collective investment as calculated by the relevant undertakings for collective investment
or their agents. The Company and its administrator, acting upon the recommendations provided by the relevant invest-
ment manager and under the supervision of the Board, will make all reasonable efforts to correctly assess the value of
all portfolio securities based on the information made available to them, and such valuations will be binding upon the
Company and its shareholders in the absence of manifest error. Neither the Company, nor its administrator, nor the
investment manager have any control over the valuation methods and accounting rules adopted by the undertakings for
collective investment in which classes of shares may invest and no assurance can be given that such methods and rules
will at all times allow the Company to correctly assess the value of its assets and investments. If the value of a class of
shares' assets is adjusted after any Valuation Day (as a consequence, for instance, of any adjustment made by an undertaking
for collective investment to the value of its own assets), the Board will not be required to revise or recalculate the Net
Asset Value on the basis of which subscriptions, redemptions or conversions of shares of that class of shares may have
been previously accepted. In any class of shares, the Board may determine to establish reserves which may be caused by
evaluation of assets and make provisions for contingencies. The Net Asset Value per share of each sub-class of shares
and the issue and redemption prices thereof are available at the registered office of the Company. The Board may from
time to time in its discretion publish the Net Asset Value per shares of certain classes and sub-classes of shares in
newspapers of international circulation.

B. The liabilities of the Company shall be deemed to include:
(a) all borrowings, bills and other amounts due;
(b) all administrative and other operative expenses due or accrued including all fees payable to the Investment Manager,

the Custodian and any other representatives and agents of the Company;

(c) all known liabilities due or not yet due, including the amount of dividends declared but unpaid;
(d) an appropriate amount set aside for taxes due on the date of valuation and other provisions or reserves authorised

and approved by the Board covering among others liquidation expenses; and

(e) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature except liabilities represented by shares in the

Company. In determining the amount of such liabilities, the Board shall take into account all expenses payable by the
Company which shall comprise formation expenses, fees payable to its Investment Advisers or investment managers,
accountants, custodian, domiciliary, registrar and transfer agents, any paying agent and permanent representatives in places
of registration, any other agent employed by the Company, fees for legal and auditing services, promotional, printing,
reporting and publishing expenses, including the cost of advertising or preparing and printing of prospectuses, explanatory
memoranda or registration statements, taxes or governmental charges, and all other operation expenses, including the
cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Board may
calculate administrative and other expenses of a regular or recurring nature on an estimated figure for yearly or other
periods in advance, and may accrue the same in equal proportions over any such period.

For the purposes of the valuation of its liabilities, the Board may duly take into account all administrative and other

expenses of a regular or periodical character by valuing them for the entire year or any other period and by dividing the
amount concerned proportionately for the relevant fractions of such period.

C. There shall be established one pool of assets for each class of shares in the following manner:
a) the proceeds from the issue of each class shall be applied in the books of the Company to the pool of assets

established for that class of shares, and the assets, and liabilities and income and expenditure attributable thereto shall
be applied to such pool subject to the provisions of this Article.

b) where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Company

to the same pool of assets from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or diminution in
value shall be applied to the relevant pool.

c) where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular pool or to any actions taken in

connection with an asset of a particular pool, such liability shall be allocated to the relevant pool.

d) in the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular

pool, such asset or liability shall be allocated pro rata to all the pools on the basis of the Net Asset Value of the total

57323

number of shares of each pool outstanding provided that any amounts which are not material may be equally divided
between all pools.

The Board may allocate material expenses, after consultation with the auditors of the Company, in a way considered

to be fair and reasonable having regard to all relevant circumstances.

e) upon the record date for the determination of the person entitled to any dividend declared on any class of shares,

the Net Asset Value of such class of shares shall be reduced or increased by the amount of such dividends depending on
the distribution policy of the relevant class.

If there have been created, as more fully described in Article five hereof, within the same class of shares two or more

sub-classes, the allocation rules set above shall apply, mutatis mutandis, to such sub-classes.

D. Each pool of assets and liabilities shall consist of a portfolio of securities and other assets in which the Company is

authorised to invest, and the entitlement of each class of shares within the same pool will change in accordance with the
rules set out below.

In addition there may be held within each pool on behalf of one specific or several specific classes of shares, assets

which are class specific and kept separate from the portfolio which is common to all classes related to such pool and
there may be assumed on behalf of such class or classes specific liabilities.

The proportion of the portfolio which shall be common to each of the classes related to a same pool and which shall

be allocable to each class of shares shall be determined by taking into account issues, redemptions, distributions, as well
as payments of class specific expenses or contributions of income or realisation proceeds derived from class specific
assets, whereby the valuation rules set out below shall be applied mutatis mutandis.

The percentage of the Net Asset Value of the common portfolio of any such pool to be allocated to each class of

shares shall be determined as follows:

1) initially the percentage of the net assets of the common portfolio to be allocated to each class shall be in proportion

to the respective number of the shares of each class at the time of the first issuance of shares of a new class;

2) the issue price received upon the issue of shares of a specific class shall be allocated to the common portfolio and

result in an increase of the proportion of the common portfolio attributable to the relevant class;

3) if in respect of one class the Company acquires specific assets or pays specific expenses (including any portion of

expenses in excess of those payable by other share classes) or makes specific distributions or pays the redemption price
in respect of shares of a specific class, the proportion of the common portfolio attributable to such class shall be reduced
by the acquisition cost of such class specific assets, the specific expenses paid on behalf of such class, the distributions
made on the shares of such class or the redemption price paid upon redemption of shares of such class;

4) the value of class specific assets and the amount of class specific liabilities are attributed only to the share class to

which such assets or liabilities relate and this shall increase or decrease the Net Asset Value per share of such specific
share class.

E. For the purpose of valuation under this Article:
(a) shares of the Company to be redeemed as provided for under Article twenty-one hereto shall be treated as existing

and taken into account until immediately after the time specified by the Board on the Valuation Day on which such
valuation is made, and from such time and until paid the price therefor shall be deemed to be a liability of the Company;

(b) all investments, cash balances and other assets of the Company expressed in currencies other than the reference

currency in which the Net Asset Value per share of the relevant class is calculated shall be valued after taking into account
the market rate or rates of exchange in force at the date and time for determination of the Net Asset Value of the relevant
class of shares; and

(c) effect shall be given on any Valuation Day to any purchases or sales of securities contracted for the Company on

such Valuation Day to the extent practicable.

Art. 24. Whenever the Company shall offer shares for subscription, the price per share at which such shares shall be

offered and sold, shall be based on the subscription price as hereinabove defined for the relevant class of shares. The
price so determined shall be payable not later than the date determined by the Board and specified in the Company's
sales documents. The subscription price (not including the sales commission) may, upon approval of the Board and subject
to all applicable laws, namely with respect to a special audit report from the auditor of the Company confirming the value
of any assets contributed in kind, be paid by contributing to the Company securities acceptable to the Board consistent
with the investment policy and investment restrictions of the Company.

Art. 25.
1. The Board may invest and manage all or any part of the pools of assets established for one or more classes of shares

(hereafter referred to as «Participating Funds») on a pooled basis where it is appropriate with regard to their respective
investment sectors to do so. Any such enlarged asset pool («Enlarged Asset Pool») shall first be formed by transferring
to it cash or (subject to the limitations mentioned below) other assets from each of the Participating Funds. Thereafter
the Board may from time to time make further transfers to the Enlarged Asset Pool. The Board may also transfer assets
from the Enlarged Asset Pool to a Participating Fund, up to the amount of the participation of the Participating Fund

57324

concerned. Assets other than cash may be allocated to an Enlarged Asset Pool only where they are appropriate to the
investment sector of the Enlarged Asset Pool concerned.

2. A Participating Fund's participation in an Enlarged Asset Pool shall be measured by reference to notional units

(«units») of equal value in the Enlarged Asset Pool. On the formation of an Enlarged Asset Pool the Board shall in its
discretion determine the initial value of a unit which shall be expressed in such currency as the Board considers appro-
priate, and shall allocate to each Participating Fund units having an aggregate value equal to the amount of cash (or to the
value of other assets) contributed. Fractions of units, calculated to three decimal places, may be allocated as required.
Thereafter the value of a unit shall be determined by dividing the Net Asset Value of the Enlarged Asset Pool (calculated
as provided below) by the number of units subsisting.

3. When additional cash or assets are contributed to or withdrawn from an Enlarged Asset Pool, the allocation of units

of the Participating Fund concerned will be increased or reduced (as the case may be) by a number of units determined
by dividing the amount of cash or value of assets contributed or withdrawn by the current value of a unit. Where a
contribution is made in cash it may be treated for the purpose of this calculation as reduced by an amount which the
Board considers appropriate to reflect fiscal charges and dealing and purchase costs which may be incurred in investing
the cash concerned; in the case of a cash withdrawal a corresponding addition may be made to reflect costs which may
be incurred in realising securities or other assets of the Enlarged Asset Pool.

4. The value of assets contributed to, withdrawn from, or forming part of an Enlarged Asset Pool at any time and the

Net Asset Value of the Enlarged Asset Pool shall be determined in accordance with the provisions (mutatis mutandis) of
Article twenty-three provided that the value of the assets referred to above shall be determined on the day of such
contribution or withdrawal.

5. Dividends, interests and other distributions of an income nature received in respect of the assets in an Enlarged

Asset Pool will be immediately credited to the Participating Funds, in proportion to their respective entitlements to the
assets in the Enlarged Asset Pool at the time or receipt.

B. The Board may in addition authorise investment and management of all or any part of the portfolio of assets of the

Company on a co-managed or cloned basis with assets belonging to other Luxembourg or foreign collective investment
schemes, all subject to appropriate disclosure and compliance with applicable regulations.

Art. 26. The accounting year of the Company shall begin on the first day of July of each year and shall terminate on

the last day of June of the following year. The accounts of the Company shall be expressed in USD or such other currency
or currencies, as the Board may determine pursuant to the decision of the general meeting of shareholders. Where there
shall be different classes as provided for in Article five hereof, and if the accounts within such classes are expressed in
different currencies, such accounts shall be converted into USD and added together for the purpose of determination of
the accounts of the Company. A printed copy of the annual accounts, including the balance sheet and profit and loss
account, the Directors' report and the notice of the annual general meeting, will be made available at the registered office
of the Company not less than 15 days prior to each annual general meeting and will be sent to shareholders at least 8
days prior to the relevant annual general meeting.

Art. 27. The general meeting of shareholders shall, upon the proposal of the Board in respect of each class of shares,

determine how the annual net investment income shall be disposed of.

The net assets of the Company may be distributed subject to the minimum capital of the Company as defined under

Article five hereof being maintained.

Distribution of net investment income as aforesaid shall be made irrespective of any realised or unrealised capital gains

or losses. In addition, dividends may include realised and unrealised capital gains after deduction of realised and unrealised
capital losses.

Dividends may further, in respect of any class of shares, include an allocation from an equalisation account which may

be maintained in respect of any such class and which, in such event, will, in respect of such class, be credited upon issue
of shares and debited upon redemption of shares, in an amount calculated by reference to the accrued income attributable
to such shares.

Any resolution of a general meeting of shareholders deciding on dividends to be distributed to the shares of any class

shall, in addition, be subject to a prior vote, at the majority set forth above, of the shareholders of such class.

Interim dividends may at any time be paid on the shares of any class of shares out of the income attributable to the

portfolio of assets relating to such class of shares upon decision of the Board.

The dividends declared may be paid in the reference currency of the relevant class of shares or in such other currency

as selected by the Board and may be paid at such places and times as may determined by the Board. The Board may make
a final determination of the rate of exchange applicable to translate dividend funds into the currency of their payment.

Dividends may be reinvested on request of shareholders in the subscription of further shares of the class to which

such dividends relate.

The Board may decide that dividends be automatically reinvested for any class of shares unless a shareholder entitled

to receive cash distribution elects to receive payment of dividends.

57325

Art. 28. The Company shall enter into an investment management agreement with one or more companies (hereafter

collectively the «Manager»), where under such Manager will manage the Company's portfolio investments, advise the
Company on and assist it with respect to such portfolio investments.

The Company shall appoint a custodian which shall be responsible for the safekeeping of the assets of the Company

and shall hold the same itself or through its agents. The appointment of the custodian shall be on terms that:

(a) the custodian shall not terminate its appointment except upon the appointment by the Board of a new custodian;

and

(b) the Company shall not terminate the appointment of the custodian except upon the appointment of a new custodian

by the Company or if the custodian goes into liquidation, becomes insolvent or has a receiver of any of its assets appointed
or if the Company is of the opinion that there is a risk of loss or misappropriation of any of the assets of the Company
if the appointment of the custodian is not terminated.

Art. 29. In the event of a dissolution of the Company liquidation shall be carried out by one or several liquidators (who

may be physical persons or legal entities) named by the meeting of shareholders effecting such dissolution and which shall
determine their powers and their compensation. The net proceeds of liquidation corresponding to each class of shares
shall be distributed by the liquidators to the holders of shares of each class in proportion of their holding of shares in
such class.

Art. 30. These Articles may be amended from time to time by a general meeting of shareholders, subject to the quorum

and majority requirements provided by the laws of Luxembourg.

Art. 31. All matters not governed by these Articles of Association shall be determined in accordance with the law of

tenth August nineteen hundred and fifteen on commercial companies and amendments thereto and with the Law.

V. As a consequence of point II., the Company continues in the Grand Duchy of Luxembourg and the Company has

acquired the Luxembourg nationality and henceforth is subject to Luxembourg law excluding any other law.

VI. The appearing person requested the notary to state the appointment as auditor of ERNST & YOUNG, 7, parc

d'Activités Syrdall, L-5365 Munsbach, until the annual general meeting which will be held in 2008.

VII. As a consequence of point II. the appearing person requested the notary to confirm the following points:
- the registered office of the Company is set at 26, avenue de la Liberté, L-1930 Luxembourg, Grand Duchy of Lux-

embourg;

- the following will serve as directors of the Company until the annual general meeting which will be held in 2008:
- Mr Peter John de Putron, VAM ADVISORY S.A., Luxembourg
- Mr Hans Gerner, Financial Consultant, VPB FINANCE (LUXEMBOURG) S.A., LUXEMBOURG
- Mr Yves de Vos, Managing Director, VPB BANK (LUXEMBOURG) S.A., Luxembourg
- Mr Romain Moebus, Managing Director, VPB FINANCE S.A., Luxembourg
- Mr Michael Hunt, Director, VAM ADVISORY S.A., Luxembourg
- Mr Benoni Dufour, Civil Engineer, Luxembourg

<i>Transitory disposition

The first accounting year of the Company in Luxembourg will end on 30th June 2008.

<i>Expenses

The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Company as a

result of its formation are estimated at approximately five thousand Euro.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English, followed by a French version, on request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

The document having been read to the appearing persons, known to the notary by their surnames, Christian names,

civil status and residences, said persons appearing signed together with us, the notary, this original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L'an deux mille sept, le quinzième jour du mois de mai.
Par-devant Maître Joseph Elvinger, notaire de résidence à Luxembourg (Grand-Duché de Luxembourg).

A comparu:

Jean-Pierre Menier, licencié en droit, demeurant à Luxembourg, en vertu d'un pouvoir lui conféré en date du 11 mai

2007 par le conseil d'administration de VAM FUNDS PLC, société enregistrée à l'Ile de Man et ayant son siège social à
St. James's Chambers, 64a Athol Street, Douglas, Ile du Man M1 1JE (la «Société»), conformément aux résolutions spéciales
(les «Résolution Spéciales») adoptées par les assemblées des différentes catégories d'actionnaires de la Société (les «Ac-
tionnaires») en date du 13 avril 2007.

57326

La prédite procuration signée ne varietur par le comparant et le notaire soussigné restera annexée au présent acte

avec lequel elle sera soumise aux formalités de l'enregistrement.

Le comparant a prié le notaire d'acter que:
I. La Société a été constituée à l'Île de Man le 4 juin 2001 sous la dénomination de VAM FUNDS PLC.
II. Par Résolutions Spéciales, les actionnaires de la Société ont décidé de continuer la Société à Luxembourg et de

transférer son siège social au Grand-Duché de Luxembourg et, par conséquent, de soumettre la Société à la loi luxem-
bourgeoise, sans interruption de sa personnalité juridique. Par Résolutions Spéciales des Actionnaires, les Statuts de la
Société ont été modifiés pour prendre la teneur constatée sub. IV. Le procès-verbal des Résolutions Spéciales mentionnées
ci-dessus, ensemble avec le rapport spécial établi par ERNST &amp; YOUNG dans le cadre du transfert de la Société au Grand-
Duché de Luxembourg, restera annexé au présent acte pour être soumis en même temps aux formalités de l'enregis-
trement.

III. Par Résolutions Spéciales, les Actionnaires ont également décidé de modifier le nom de la Société en VAM GLOBAL

FUNDS (LUX).

IV. Les Statuts de la Société sont les suivants:
Art. 1 

er

 .  Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront actionnaires, une société en la forme d'une

société anonyme qualifiée de «société d'investissement à capital variable», sous la dénomination de VAM GLOBAL FUNDS
(LUX) (la «Société»).

Art. 2. La Société est établie pour une durée illimitée. Elle peut être dissoute par décision des actionnaires statuant

conformément aux conditions requises pour la modification des présents statuts (les «Statuts»).

Art. 3. L'objet exclusif de la Société est de placer les fonds dont elle dispose en titres de toute nature et autres actifs

éligibles, y compris des parts ou actions d'autres organismes de placement collectif, dans le but de répartir les risques
d'investissement et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats de la gestion de son portefeuille.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu'elle jugera utiles à l'accomplissement et au

développement de son objet au sens le plus large permis par la partie II de la loi du vingt décembre deux mille deux
relative aux organismes de placement collectif telle que modifiée (la «Loi»).

Art. 4. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, au Grand-Duché de Luxembourg. Il peut être créé, par

décision du Conseil d'Administration (le «Conseil»), des filiales à cent pour cent, des succursales ou autres bureaux tant
au Luxembourg qu'à l'étranger.

Au cas où le Conseil estimerait que des événements extraordinaires d'ordre politique, économique, social ou militaire,

de nature à compromettre l'activité normale au siège social, ou la communication aisée de ce siège avec des personnes
se trouvant à l'étranger, se sont produits ou sont imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à l'étranger
jusqu'à cessation complète de ces circonstances anormales; ces mesures provisoires n'auront toutefois aucun effet sur
la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant le transfert provisoire de son siège social, restera une société luxem-
bourgeoise.

Art. 5. Le capital de la Société est représenté par des actions sans mention de valeur nominale et sera à tout moment

égal à l'actif net total de la Société tel que défini à l'article vingt-trois des présents statuts.

Le capital minimum de la Société sera l'équivalent en USD de un million deux cent cinquante mille euros (1.250.000,-

EUR).

Le capital minimum de la Société devra être atteint dans un délai de six mois suivant l'agrément de la Société en tant

qu'organisme de placement collectif en vertu du droit luxembourgeois.

Le Conseil est autorisé sans restriction à émettre à tout moment des actions entièrement libérées conformément à

l'article vingt-quatre des présents statuts, à la Valeur Nette d'Inventaire ou aux Valeurs Nettes d'Inventaire respectives
par action déterminées en conformité avec l'article vingt-trois des présents statuts, sans réserver aux actionnaires exi-
stants un droit préférentiel de souscription aux actions à émettre. Le Conseil peut déléguer à tout administrateur de la
Société (un «Administrateur») ou fondé de pouvoirs dûment autorisé de la Société ou à toute autre personne dûment
autorisée, la charge d'accepter les souscriptions et/ou d'effectuer ou de recevoir paiement du prix des nouvelles actions,
le tout dans le respect des limites imposées par la Loi.

Ces actions peuvent, au choix du Conseil, être de catégories différentes et le produit de l'émission des actions de

chaque catégorie sera investi, conformément à l'article trois des présents statuts, en des titres ou autres avoirs corres-
pondant à des zones géographiques, des secteurs industriels, des zones monétaires, ou des types spécifiques d'actions ou
d'obligations ou à d'autres caractéristiques spécifiques, à déterminer par le Conseil de temps à autre pour chacune des
catégories d'actions.

A l'intérieur de chaque catégorie d'actions (ayant une politique d'investissement spécifique), le Conseil peut à l'occasion

créer des sous-catégories d'actions ayant des commissions d'émission, de rachat, ou de distribution spécifiques («un
système de commissions»), des politiques de distribution de revenu spécifiques ou d'autres caractéristiques. Pour les
besoins des présents statuts, toute référence ci-après à une «catégorie d'actions» constituera une référence à une «sous-
catégorie d'actions» sauf si le contexte en dispose autrement.

57327

Les  différentes  catégories  d'actions  peuvent  être  libellées  dans  diverses  devises  déterminées  par  le  Conseil,  sous

réserve que pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets attribuables à chacune des catégories, s'ils ne sont
pas exprimés en USD, soient convertis en USD et que le capital soit égal au total des actifs nets de toutes les catégories.

L'assemblée générale des actionnaires d'une catégorie d'actions, statuant à la majorité simple, peut décider de fusionner

ou de fractionner les actions de cette catégorie. L'assemblée générale des actionnaires d'une catégorie d'actions, statuant
conformément aux règles de l'article trente des présents statuts en matière de quorum et de majorité, peut décider de
réduire le capital de la Société par annulation des actions de cette catégorie et de rembourser aux actionnaires de cette
catégorie la Valeur Nette d'Inventaire totale des actions de cette catégorie applicable à la date de distribution.

L'assemblée générale des actionnaires d'une catégorie ou de plusieurs catégories peut également décider d'affecter les

actifs de cette catégorie ou de ces catégories d'actions à ceux d'une autre catégorie existante d'actions et de requalifier
les actions de la catégorie ou des catégories concernées comme étant des actions d'une autre catégorie (si cela s'avère
nécessaire à la suite d'un fractionnement ou d'une fusion et du paiement aux actionnaires du montant correspondant à
la fraction de droit ou de l'attribution, s'il en a été décidé ainsi, de droits correspondant aux fractions de droits confor-
mément à l'article six des statuts). L'assemblée spécifique à une catégorie d'actions peut également décider d'affecter
l'actif et le passif attribuables à cette catégorie ou à ces catégories à un autre organisme de placement collectif luxem-
bourgeois,  moyennant  émission  d'actions  de  cet  organisme  de  placement  collectif  distribuées  aux  actionnaires  de  la
catégorie ou des catégories concernées. L'assemblée spécifique à une catégorie d'actions peut également décider de
réorganiser la catégorie d'actions en la divisant en deux ou plusieurs catégories d'actions de la Société ou dans un autre
organisme de placement collectif luxembourgeois.

Cette décision sera publiée par la Société et cette publication contiendra les informations relatives à la nouvelle ca-

tégorie ou à l'organisme de placement collectif concerné.

Cette publication sera effectuée un mois avant la date à laquelle cette fusion deviendra effective afin de permettre aux

actionnaires de cette catégorie de demander le rachat, sans frais, de leurs actions avant que cette opération ne soit
réalisée. Aucune condition en matière de quorum ne devra être réunie par l'assemblée de la catégorie considérée statuant
à propos d'une fusion de plusieurs catégories d'actions de la Société et la décision sera prise à la majorité simple. Les
résolutions qui doivent être prises par l'assemblée d'une catégorie d'actions concernant une attribution d'actif et de passif
imputable à une ou plusieurs catégories à un autre organisme de placement collectif luxembourgeois ne feront l'objet
d'aucune exigence en matière de quorum et la résolution à ce sujet pourra être prise à la majorité simple; si une fusion
implique un organisme de placement collectif situé à l'étranger, les résolutions, pour être valables, seront prises à l'una-
nimité  des  actionnaires  de  la  catégorie  ou  des  catégories  concernées  d'actions  en  circulation  à  ce  moment.  En  cas
d'attribution à un fonds commun de placement, cette attribution n'engagera que les actionnaires de la catégorie ou des
catégories concernées ayant expressément approuvé cette attribution.

Le Conseil peut, sous réserve d'approbation juridique, décider de procéder au rachat forcé d'une catégorie d'actions,

sa liquidation ou de son affectation à une autre catégorie d'actions, si la Valeur Nette d'Inventaire des actions de cette
catégorie est inférieure à 5 millions de USD ou à son équivalent dans une autre devise, ou à un autre montant pouvant
être déterminé par le Conseil à la lumière de la situation politique et économique relative à la catégorie concernée, ou
si la situation politique et économique constituait une raison suffisante justifiant ce rachat, ou si les intérêts des actionnaires
de la catégorie concernée devaient l'exiger.

La décision de rachat forcé, de liquidation ou d'affectation à une autre catégorie d'actions sera publiée par la Société

un mois avant la date effective du rachat et la publication indiquera les raisons et les modalités de ce rachat ou de cette
affectation et, dans le dernier cas, elle contiendra des informations sur la nouvelle catégorie d'actions. A moins que le
Conseil n'en décide autrement dans l'intérêt des actionnaires ou pour maintenir un traitement égal entre les actionnaires,
les actionnaires de la catégorie concernée peuvent continuer à demander le rachat ou la conversion de leurs actions sous
réserve des frais mentionnés dans le prospectus de la Société.

Dans les même circonstances que celles précisées ci-dessus et sous réserve d'approbation juridique, le Conseil peut

également décider de mettre fin à une catégorie d'actions en l'affectant à un autre organisme de placement collectif. Cette
décision sera publiée de la même manière que celle décrite ci-dessus et la publication contiendra les informations con-
cernant l'autre organisme de placement collectif. En cas d'affectation à un autre organisme de placement collectif de type
fonds commun, la fusion n'engagera que les actionnaires de la catégorie concernée ayant expressément accepté la fusion.

Dans la mesure où le Conseil considère qu'il en va de l'intérêt des actionnaires de la catégorie concernée ou qu'un

changement intervenu dans la situation économique ou politique relative à la catégorie concernée le justifie, la réorgani-
sation d'une catégorie d'actions par voie de division en deux ou plusieurs catégories d'actions de la Société ou de parts
d'un autre organisme de placement collectif, peut être décidée par le Conseil. Cette décision sera publiée de la même
manière que celle décrite ci-dessus et la publication contiendra les informations relatives aux deux ou plusieurs nouvelles
catégories d'actions. Cette publication sera effectuée un mois avant la date à laquelle la réorganisation deviendra effective
afin de permettre aux actionnaires de demander le rachat, sans frais, de leurs actions avant que l'opération impliquant la
division en deux ou plusieurs catégories d'actions ne devienne effective.

Les actifs qui ne peuvent pas être distribués à leurs bénéficiaires à la clôture de la liquidation d'une catégorie seront

déposés auprès de la banque dépositaire de la Société pendant une période de six mois à compter de la clôture de la

57328

liquidation. Après cette période, les actifs seront déposés auprès de la Caisse de consignation pour le compte de leurs
bénéficiaires.

La Société constitue une seule et même entité juridique, mais les avoirs de chaque catégorie seront investis au bénéfice

exclusif des actionnaires de la catégorie correspondante et les avoirs d'une catégorie spécifique répondront uniquement
des dettes, obligations et engagements de cette catégorie.

Art. 6. Le Conseil n'émettra des actions que sous forme nominative. La Société considérera la personne au nom de

laquelle les actions sont enregistrées au registre des actionnaires, comme étant les propriétaires indivisibles des actions.
La Société sera en droit de considérer les droits, intérêts ou recours d'une autre personne sur ces actions, découlant de
ces actions ou en rapport avec ces actions comme étant nuls et non avenus, sous réserve toutefois que ce qui précède
n'ait pas pour effet de priver une personne des droits dont elle aurait normalement pu se prévaloir si elle avait demandé
d'apporter un changement au registre en ce qui concerne ses actions.

Si un actionnaire choisit de ne pas se faire délivrer de certificats d'actions, il recevra en remplacement une confirmation

des actions qu'il détient. Si un actionnaire désire qu'un certificat supplémentaire soit émis pour ses actions, il encourra
les frais usuels de ce chef. Des frais ne pourront pas être mis en compte lors de l'émission d'un certificat pour le solde
des actions détenues à la suite d'un transfert, d'un rachat ou d'une conversion. Les certificats d'actions seront signés par
deux Administrateurs et par un fondé de pouvoirs dûment autorisé à cet effet par le Conseil. Les signatures des Admi-
nistrateurs peuvent être manuscrites, imprimées ou par fac-similé. La signature du fondé de pouvoirs autorisé à cet effet
sera manuscrite. La Société pourra émettre des certificats provisoires dans des formes qui seront déterminées par le
Conseil de temps à autre.

Les actions ne seront émises qu'après acceptation de la souscription et sous réserve du paiement du prix conformé-

ment à l'article vingt-quatre des présents statuts. Le souscripteur recevra, sans retard indu, livraison de certificats d'actions
définitifs ou, sous la réserve précitée, une confirmation relative aux actions détenues par lui.

Le paiement aux actionnaires des dividendes sera effectué par virement bancaire ou par chèque envoyé à l'adresse

indiquée au registre des actionnaires ou à toute autre adresse communiquée par écrit au Conseil.

Un dividende déclaré mais non réclamé sur une action au cours d'une période de cinq ans à compter de la date de

l'avis de paiement ne pourra plus être réclamé par le détenteur de cette action; le dividende sera forclos et deviendra la
propriété de la Société. Aucun intérêt ne sera versé et aucun dividende ne sera déclaré dans l'attente de leur encaissement.

Toutes les actions émises par la Société seront inscrites dans le registre des actionnaires qui sera tenu par la Société

ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société, et l'inscription mentionnera le nom de chaque
actionnaire, sa résidence ou son domicile élu, tel qu'il l'aura indiqué à la Société, ainsi que le nombre et la catégorie des
actions détenues par lui. Tout transfert d'action sera inscrit dans le registre des actionnaires, après paiement d'un droit
usuel tel que déterminé par le Conseil pour l'inscription de tout autre document ayant trait à ou affectant la propriété
d'une action.

Les actions, lorsqu'elles auront été entièrement libérées, seront libres de toute charge en faveur de la Société.
Le transfert d'actions se fera au moyen d'une inscription par la Société du transfert à effectuer, suite à la remise à la

Société du ou des certificats, s'il y en a, représentent ces actions, ensemble avec tous autres documents de transfert jugés
probants par la Société.

Tout actionnaire devra fournir à la Société une adresse à laquelle toutes les communications et informations émanant

de la Société pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite également dans le registre des actionnaires. En cas de
copropriété d'actions, une adresse seulement sera insérée et toutes communications seront envoyées seulement à cette
adresse. Dans le cas où un tel actionnaire ne fournit pas d'adresse à la Société ou que les avis et communications sont
renvoyées à l'expéditeur faute de pouvoir être délivrés à l'adresse indiquée, mention pourra en être faite au registre des
actionnaires, et l'adresse de l'actionnaire sera censée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse déterminée
de temps à autre par la Société, ceci jusqu'à ce qu'une autre adresse soit fournie à la Société par l'actionnaire. L'actionnaire
pourra à tout moment faire modifier l'adresse inscrite dans le registre des actionnaires par une déclaration écrite envoyée
à la Société à son siège social, ou à telle autre adresse que la Société pourra déterminer de temps à autre.

Si le paiement effectué par un souscripteur a pour résultat l'émission d'une fraction d'action, cette fraction sera inscrite

au registre des actionnaires. Elle ne conférera pas de droit de vote, mais donnera droit, dans les conditions à déterminer
par la Société, à une fraction correspondante du dividende ou à d'autres distributions.

La Société ne reconnaît qu'un seul titulaire par action de la Société. Dans l'éventualité d'une copropriété, la Société

peut suspendre l'exercice d'un droit découlant de l'action ou des actions concernées jusqu'à ce qu'une personne soit
désignée pour représenter les copropriétaires vis-à-vis de la Société.

Dans le cas de coactionnaires, la Société se réserve le droit de verser le produit des rachats, les distributions ou

d'autres paiements au tout premier titulaire enregistré au registre et que la Société considère comme étant le représentant
de l'ensemble des cotitulaires ou, à son entière et absolue discrétion, à l'ensemble des coactionnaires.

Art. 7. Lorsqu'un actionnaire peut prouver de façon satisfaisante à la Société que son certificat d'actions a été égaré,

endommagé ou détruit, un duplicata peut, à sa demande, être émis aux conditions et garanties que la Société déterminera,
notamment une garantie fournie par une compagnie d'assurance, sans préjudice de toute autre forme de garantie que la

57329

Société pourra choisir. A partir de l'émission d'un nouveau certificat d'actions, lequel portera la mention qu'il s'agit d'un
duplicata, le certificat initial deviendra sans valeur.

La Société peut, à son gré, mettre en compte à l'actionnaire tous les frais encourus lors de l'émission d'un duplicata

ou d'un nouveau certificat en remplacement du certificat initial ainsi que toutes les dépenses raisonnablement engagées
par la Société, en relation avec l'émission et l'inscription au registre des actionnaires des nouveaux certificats, ou en
relation avec l'annulation des certificats initiaux.

Art. 8. Le Conseil pourra édicter des restrictions (autres qu'une restriction au transfert d'actions) qu'il jugera utiles,

en vue d'assurer qu'aucune action de la Société ne sera acquise ou détenue par (a) une personne en infraction avec les
lois ou les exigences d'un quelconque pays, d'une autorité gouvernementale ou (b) toute personne dont la situation, de
l'avis du Conseil, pourrait amener la Société à encourir des charges d'impôt ou d'autres désavantages financiers qu'au-
trement elle n'aurait pas encourus.

Notamment, elle pourra limiter ou interdire la propriété d'actions de la Société par toute personne physique ou morale,

et par des ressortissants des Etats-Unis d'Amérique, tels que définis ci-après.

A cet effet, la Société pourra:
a) refuser d'émettre des actions ou d'enregistrer un transfert d'action lorsqu'il apparaît que cette émission ou ce

transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d'attribuer la propriété directe ou la propriété indirecte de ces
actions à une personne qui n'a pas le droit d'être actionnaire de la Société,

b) à tout moment demander à toute personne dont le nom figure au registre des actionnaires de lui fournir tout

renseignement, appuyé d'un certificat, qu'elle estime nécessaire, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou
appartiendront en propriété effective à une personne qui n'a pas le droit d'être actionnaire dans la Société; et

c) procéder au rachat forcé de toutes ou d'une partie des actions détenues par un tel actionnaire s'il apparaît à la

Société qu'une personne déchue du droit de détenir des actions, ou une certaine proportion des actions de la Société,
est, soit seule, soit ensemble avec d'autres personnes, le propriétaire effectif des actions. Dans ce cas la procédure suivante
sera d'application:

1) la Société enverra un avis (appelé ci-après «l'avis de rachat») à l'actionnaire possédant les titres ou apparaissant au

registre des actionnaires comme étant le propriétaire des actions à racheter, lequel spécifiera les actions à racheter selon
ce qui est dit ci-dessus, le prix de rachat à payer pour ces actions et l'endroit où ce prix de rachat sera payable. Un tel
avis de rachat peut être envoyé à l'actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à celle
inscrite dans les livres de la Société. L'actionnaire en question sera alors obligé de remettre sans délai le ou les certificats
éventuellement émis (le cas échéant) représentant les actions spécifiées dans l'avis de rachat. Dès la fermeture des bureaux
au jour spécifié dans l'avis de rachat, l'actionnaire en question cessera d'être actionnaire et les actions qu'il détenait seront
annulées;

2) le prix auquel les actions spécifiées dans l'avis de rachat seront rachetées («le prix de rachat»), sera égal à la Valeur

Nette d'Inventaire par action des actions de la Société de la catégorie en question, déterminé conformément à l'article
vingt-trois des présents statuts;

3) le paiement du prix de rachat sera effectué à l'actionnaire qui apparaît en être le propriétaire, dans la devise de la

catégorie d'actions concernée et sera déposé par la Société auprès d'une banque à Luxembourg ou ailleurs (selon ce qui
sera spécifié dans l'avis de rachat) aux fins de paiement à cette personne, mais seulement, si un certificat d'actions y relatif
a été émis, contre remise du ou des certificats représentant les actions indiquées dans l'avis de rachat. Dès le paiement
du prix de rachat selon ce qui est décrit ci-dessus, aucune personne ayant un intérêt dans les actions mentionnées dans
l'avis de rachat ne pourra faire valoir d'intérêt futur relativement à ces actions, ni ne pourra exercer aucune action contre
la Société et ses actifs, sauf le droit de l'actionnaire apparaissant comme étant le propriétaire des actions de percevoir le
prix ainsi déposé (sans intérêt) de la banque, selon ci qui précède.

4) L'exercice par la Société des pouvoirs conférés par le présent article ne pourra en aucun cas être mis en question

ou invalidé au motif qu'il n'y aurait pas eu de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d'une personne,
ou qu'une action appartenait à une autre personne que celle à laquelle la Société pensait à la date d'envoi de l'avis de
rachat, à condition toutefois que la Société ait exercé ses pouvoirs en toute bonne foi; et

d) refuser, lors de toute assemblée des actionnaires de la Société le droit de vote à toute personne qui n'est pas

autorisée à être actionnaire de la Société.

Chaque fois qu'il est utilisé dans les présents statuts, le terme «ressortissant des Etats-Unis d'Amérique» aura la même

signification que celle figurant dans la «Regulation S» du United States Securities Act de 1933 («la Loi de 1933») et dans
les amendements subséquents, ou celle d'une autre réglementation ou loi mise en application aux Etats-Unis d'Amérique
et qui remplacera ultérieurement la Regulation S de la Loi de 1933. Le Conseil définira le terme «ressortissant des Etats-
Unis d'Amérique» en se fondant sur les présentes dispositions et publiera cette définition dans le prospectus de la Société.

Le Conseil pourra, de temps en temps, modifier ou clarifier la signification ci-dessus.
En sus de ce qui précède, le Conseil peut restreindre l'émission et le transfert d'actions d'une catégorie à des inves-

tisseurs institutionnels au sens de l'article 129 de la Loi («Investisseur(s) Institutionnel(s)»). Le Conseil peut à son entière
et absolue discrétion retarder l'acceptation d'une demande de souscription d'actions faisant partie d'une catégorie ré-
servée aux Investisseurs Institutionnels jusqu'à ce que la Société ait reçu des preuves suffisantes que le demandeur est

57330

éligible au titre d'Investisseur Institutionnel. S'il apparaît à un moment donné qu'un détenteur d'actions d'une catégorie
réservée aux Investisseurs Institutionnels n'est pas un Investisseur Institutionnel, le Conseil convertira les actions con-
cernées en actions d'une catégorie non limitée aux Investisseurs Institutionnels (à condition qu'il existe une telle catégorie
ayant des caractéristiques similaires) et fondamentalement identique à la catégorie restreinte en termes d'objet d'inves-
tissement (mais, aux fins d'éviter toute ambiguïté, pas nécessairement en termes de commission et de frais dus pour cette
catégorie), à moins que les titres détenus soient le résultat d'une erreur de la Société ou de ses agents, ou rachètera par
voie forcée les actions concernées conformément aux dispositions précitées du présent article. Le Conseil refusera de
donner suite à un transfert d'actions et par voie de conséquence, refusera d'inscrire au registre des actionnaires ce
transfert d'actions, dans le cas où un tel transfert donnerait lieu à une situation dans laquelle les actions d'une catégorie
limitée aux Investisseurs Institutionnels seraient détenues après ledit transfert par une personne ne remplissant les con-
ditions d'Investisseur Institutionnel.

Outre les obligations prévues par la loi en vigueur, tout actionnaire ne remplissant pas les conditions d'Investisseur

Institutionnel et détenant des actions dans une catégorie réservée aux Investisseurs Institutionnels, exonérera de toute
responsabilité et indemnisera la Société, le Conseil, les autres actionnaires de la catégorie concernée et les agents de la
Société pour tous dommages, pertes et dépenses résultant de circonstances ou en rapport avec des circonstances dans
lesquelles l'actionnaire concerné a fourni des documents inexacts ou pouvant induire en erreur ou a fait des déclarations
mensongères ou inexactes visant à établir injustement son statut d'Investisseur Institutionnel ou a omis d'aviser la Société
de la perte de ce statut.

Art. 9. Toute assemblée des actionnaires de la Société régulièrement constituée représente tous les actionnaires de

la Société. Les résolutions prises à une telle assemblée lieront tous les actionnaires de la Société, indépendamment de la
catégorie d'actions qu'ils détiennent. Elle a les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou ratifier tous les actes relatifs
aux opérations de la Société.

Art. 10. L'assemblée générale annuelle des actionnaires se tiendra conformément à la loi luxembourgeoise à Luxem-

bourg au siège social de la Société ou à tout autre endroit au Luxembourg qui sera fixé dans l'avis de convocation, le
troisième mercredi du mois d'octobre. Si ce jour n'est pas un jour ouvrable bancaire à Luxembourg, l'assemblée générale
annuelle se tiendra le premier jour ouvrable bancaire suivant. L'assemblée générale annuelle pourra se tenir à l'étranger
si le Conseil constate objectivement que des circonstances exceptionnelles l'exigent.

D'autres assemblées générales des actionnaires de la Société ou des actionnaires d'une catégorie déterminée d'actions

pourront se tenir au lieu et heure spécifiés dans les avis de convocation respectifs.

Art. 11. Les quorum et délais de convocation requis par la loi régiront la conduite des assemblées des actionnaires de

la Société dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé dans les présents statuts.

Chaque action, quelle que soit la catégorie à laquelle elle appartient, et quelle que soit la valeur nette par action dans

ladite catégorie, donne droit à une voix, assujettie aux restrictions imposées par les présents statuts. Tout actionnaire
pourra prendre part aux assemblées des actionnaires en désignant une autre personne comme étant son mandataire, par
écrit, par câble, télégramme, télex, télécopie ou par tout autre moyen électronique pouvant prouver l'existence d'une
telle procuration. Cette procuration sera valable, à condition de ne pas avoir été révoquée, pour toute assemblée des
actionnaires ayant fait l'objet d'une nouvelle convocation.

Dans la mesure où il n'en est pas autrement disposé par la loi et dans les présents statuts, les décisions lors d'une

assemblée générale des actionnaires dûment convoquée sont prises à la majorité simple des actionnaires présents ou
représentés et prenant part au vote. Une société peut émettre une procuration sous la signature d'un de ses fondés de
pouvoirs dûment qualifiés.

Le Conseil peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre part à toute assemblée

générale des actionnaires.

Art. 12. Les actionnaires se réuniront sur convocation du Conseil à la suite d'un avis énonçant l'ordre du jour, envoyé

par lettre au moins 8 jours avant la date de l'assemblée à tout actionnaire à son adresse inscrite au registre des actionnaires.

Art. 13. La Société sera administrée par un Conseil composé de trois membres au moins; les membres du Conseil

n'auront pas besoin d'être actionnaires de la Société.

Les Administrateurs seront élus par les actionnaires lors de l'assemblée générale annuelle pour une période se ter-

minant lors de la prochaine assemblée générale annuelle et à compter du moment où leurs successeurs auront été élus
et auront accepté leur mandat; toutefois, un Administrateur peut être révoqué avec ou sans motif et/ou peut être remplacé
à tout moment par décision des actionnaires.

Dans le cas où un poste d'Administrateur deviendrait vacant par suite de décès, de démission ou pour toute autre

raison, les Administrateurs restants pourraient élire à la majorité des voix un Administrateur pour remplir les fonctions
attachées au poste devenu vacant, jusqu'à la prochaine assemblée des actionnaires.

Art. 14. Le Conseil choisira parmi ses membres un président et pourra élire en son sein un ou plusieurs vice-présidents.

Il pourra aussi désigner un secrétaire qui n'a pas besoin d'être un Administrateur, et qui aura pour mission de tenir les
procès-verbaux des réunions du Conseil ainsi que des assemblées des actionnaires. Le Conseil se réunira sur la convo-
cation de deux Administrateurs, au lieu indiqué dans l'avis de convocation.

57331

Au cas où un président est désigné, il présidera toutes les assemblées générales des actionnaires et les réunions du

Conseil. Cependant en son absence, l'assemblée générale ou le Conseil désigneront à la majorité des actionnaires ou
Administrateurs présents une autre personne pour assumer temporairement la présidence.

Avis écrit de toute réunion du Conseil sera donné à tous les Administrateurs au moins 24 heures avant l'heure prévue

pour celle-ci, sauf s'il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence seront mentionnés dans l'avis de
convocation. Il pourra être dérogé à cet avis de convocation moyennant accord de chaque Administrateur confirmé par
écrit ou par câble, télégramme, télex, télécopie ou tout autre moyen électronique pouvant prouver le renoncement de
chaque Administrateur à cette obligation formelle. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour des réunions
individuelles du Conseil se tenant à une heure et à un endroit déterminés dans une résolution préalablement adoptée par
le Conseil.

Tout Administrateur pourra se faire représenter en désignant un autre Administrateur comme étant son mandataire

par écrit, par câble, télégramme, télex, télécopie ou par tout autre moyen électronique pouvant prouver cette délégation
de pouvoirs. Les Administrateurs peuvent également assister à une réunion du Conseil par téléconférence ou par vidéo-
conférence à condition dans le second cas que son vote soit confirmé par écrit. Les Administrateurs peuvent également
voter par écrit ou par câble, télégramme, télex, télécopie ou par tout autre moyen électronique pouvant prouver ce vote.

Les Administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du Conseil régulièrement convoquées. Les Ad-

ministrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d'y être spécifiquement autorisés
par une résolution du Conseil.

Le Conseil ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins deux Administrateurs sont présents ou représentés

par un autre Administrateur comme mandataire, à une réunion du Conseil. Les décisions sont prises à la majorité des
voix des Administrateurs présents ou représentés. Si lors d'une réunion le nombre des voix en faveur et contre une
décision sont à égalité, le président de la réunion aura une voix prépondérante.

Les décisions du Conseil peuvent également être prises par une résolution de confirmation en tous points identiques

se présentant sous forme d'un ou de plusieurs documents signés par tous les Administrateurs ou par télex, par câble,
télégramme, télécopie ou être prise par téléphone, étant entendu que dans ce dernier cas, le vote devra faire l'objet d'une
confirmation par écrit.

Le Conseil nommera, de temps à autre, les fondés de pouvoir de la Société, dont un directeur général, un secrétaire,

éventuellement des directeurs généraux adjoints, des secrétaires adjoints ou d'autres fondés de pouvoirs jugés nécessaires
pour conduire les affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment par le Conseil. Les
fondés de pouvoirs n'ont pas besoin d'être Administrateurs ou actionnaires de la Société. A moins que les statuts n'en
décident autrement, les fondés de pouvoirs auront les pouvoirs et les charges qui leur sont attribués par le Conseil.

Le Conseil peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière et à l'exécution d'opérations de la Société et ses

pouvoirs en vue de l'accomplissement de son objet et de la poursuite de l'orientation générale de sa gestion, à des
personnes physiques ou morales qui n'ont pas besoin d'être des Administrateurs. Le Conseil peut également déléguer
ses pouvoirs, mandats et prérogatives à un comité qui comprendra la ou les personnes (membres ou non du Conseil)
qu'il désignera, sous réserve cependant que la majorité des membres de ce comité soient membres du Conseil et qu'au-
cune réunion de ce comité ne réunisse un quorum dans le but d'exercer ses pouvoirs, mandats et prérogatives à moins
qu'une majorité des personnes présentes ne se compose d'Administrateurs de la Société.

Art. 15. Les procès-verbaux des réunions du Conseil seront signés par l'Administrateur qui en aura assumé tempo-

rairement la présidence.

Les copies ou extraits de ces procès-verbaux destinés à servir en justice ou ailleurs seront signés par ce président, ou

par le secrétaire, ou par deux Administrateurs.

Art. 16. Se basant sur le principe de la répartition des risques, le Conseil aura le pouvoir de déterminer la politique

d'investissement, la politique de l'entreprise, la gestion et la marche des affaires de la Société.

Le Conseil déterminera également les restrictions qui seront occasionnellement applicables aux investissements de la

Société.

Art. 17. Aucun contrat et aucune transaction entre la Société et d'autres sociétés ou firmes ne seront affectés ou

invalidés par le fait qu'un ou plusieurs Administrateurs, directeurs ou fondés de pouvoirs de la Société auraient un intérêt
dans telle société ou firme ou par le fait qu'ils en seraient administrateurs, associés, fondés de pouvoirs ou employés.
L'Administrateur, fondé de pouvoirs ou employé de la Société qui est administrateur, fondé de pouvoirs ou employé
d'une société ou firme avec laquelle la Société conclut des contrats, ou avec laquelle elle est autrement en relation d'affaires
ne sera pas de ce fait, mais sous réserve de ce qui suit, privé du droit de délibérer, de voter ou d'agir en ce qui concerne
des matières relatives à un tel contrat ou de telles affaires.

Au cas ou un Administrateur ou fondé de pouvoirs aurait un intérêt personnel dans une affaire de la Société, cet

Administrateur ou fondé de pouvoirs devra informer le Conseil de son intérêt personnel et il ne délibérera pas et ne
prendra pas part au vote sur cette affaire et rapport devra être fait sur une telle affaire et sur l'intérêt dudit Administrateur
ou fondé de pouvoirs à la prochaine assemblée des actionnaires.

57332

Le terme «intérêt personnel», tel qu'employé dans la phrase qui précède, ne s'appliquera pas aux relations ou aux

intérêts qui pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, entre la Société et
ses filiales, ou encore avec toute autre société ou entité juridique que le Conseil pourra déterminer de temps à autre à
son entière et absolue discrétion.

Art. 18. La Société pourra indemniser tout Administrateur ou fondé de pouvoirs, ses héritiers, exécuteurs testamen-

taires et administrateurs, des dépenses raisonnablement encourues par lui du fait de toute action ou procès auquel il aura
été partie en sa qualité d'Administrateur, directeur ou fondé de pouvoirs de la Société ou pour avoir été, à la demande
de la Société administrateur ou fondé de pouvoirs de toute autre société dont la Société est actionnaire ou créancière
et par laquelle il ne serait pas indemnisé. Une telle personne sera indemnisée en toutes circonstances sauf le cas où dans
pareille action ou procès il sera finalement condamné dans ce procès, cette action ou procédure pour négligence grave
ou mauvaise administration volontaire; en cas de transaction, une telle indemnité ne sera finalement accordée que si la
Société est informée par son conseiller juridique que la personne à indemniser n'a pas commis un tel manquement à ses
devoirs. Ce droit à indemnisation n'exclura pas les autres droits auxquels il peut prétendre.

Art. 19. La Société sera engagée par les signatures conjointes de deux Administrateurs ou par la seule signature ou les

signatures conjointes d'une ou de plusieurs personnes auxquelles des pouvoirs auront été spécialement délégués par le
Conseil.

Art. 20. La Société nommera un réviseur d'entreprises agréé lequel effectuera tous devoirs prescrits par l'article 113

de la Loi. Le réviseur d'entreprises sera élu par les actionnaires à l'assemblée générale annuelle pour une période se
terminant à l'assemblée générale annuelle suivante et jusqu'à ce que son successeur soit élu.

Art. 21. Selon les modalités plus amplement détaillées ci-après, la Société a à tout moment le pouvoir de racheter ses

propres actions dans les seules limites imposées par la loi.

Tout actionnaire est en droit de demander à tout moment le rachat de tout ou partie de ses actions par la Société.

Sous réserve des conditions figurant dans le prospectus de la Société, toute demande de rachat doit être présentée par
écrit par l'actionnaire au siège social de la Société ou auprès de toute autre personne ou entité juridique désignée par la
Société comme agent pour le rachat des actions accompagnées du ou des certificats en bonne et due forme éventuellement
délivrés et accompagnés d'une preuve suffisante de leur transfert ou de leur cession.

Le prix de rachat sera payé normalement dans les cinq jours ouvrables bancaires après la date à laquelle la Valeur

Nette d'Inventaire applicable a été publiée et sera équivalent à la Valeur Nette d'Inventaire de la catégorie d'actions
concernées déterminée conformément aux dispositions de l'article vingt-trois des présents statuts, éventuellement di-
minuée de la commission de rachat prévue dans le prospectus, ce prix étant arrondi à la décimale près. En aucun cas, un
tel payement ne sera effectué plus de trente jours après le Jour d' Evaluation applicable. Des frais de vente différés peuvent
être en outre déduits du prix de rachat si ces actions font partie d'une catégorie pour laquelle des frais de vente différés
ont été envisagés dans le prospectus.

Si des demandes de rachat de plus de 10 pour cent du nombre total des actions en émission de la même catégorie

d'actions sont reçues pour un Jour d'Evaluation ou de tout autre pourcentage fixé périodiquement par le Conseil et
précisé dans le prospectus, le Conseil peut décider de reporter les demandes de rachat de manière à ce que la limite de
10 pour cent ne soit pas dépassée. Toutes les demandes de rachat en rapport avec ce Jour d'Evaluation qui n'auront pas
été traitées auront la priorité sur les demandes de rachat ultérieures reçues pour le Jour d'Evaluation qui suit, mais
toujours dans la limite des 10 pour cent. Les restrictions ci-dessus seront appliquées au prorata à tous les actionnaires
qui ont demandé que leur rachat soit effectué lors de ou à la date d'un Jour d'Evaluation de manière à ce que la proportion
rachetée des titres soit la même pour tous les actionnaires.

Le Conseil peut, dans des circonstances exceptionnelles, prolonger la période de paiement des produits de rachat de

toute période qui sera nécessaire pour rapatrier les produits de la vente des investissements dans l'hypothèse de com-
plications dues à des législations sur le contrôle des changes ou à des contraintes similaires sur les marchés dans lesquels
une part substantielle des actifs de la Société sont investis ou dans des circonstances exceptionnelles lorsque que la
liquidité de la Société n'est pas suffisante pour faire face aux demandes de rachats. Le Conseil peut également déterminer
la période éventuelle de notification requise pour introduire une demande de rachat d'une ou de plusieurs catégories
spécifiques. La période spécifique de paiement des produits de rachat d'une catégorie d'actions de la Société et la période
de notification applicable, de même que les circonstances de son application, seront publiées dans le prospectus aux pages
relatives à la vente de ces actions. Le Conseil peut déléguer à un administrateur ou à un fondé de pouvoir de la Société
ou  à  toute  autre  personne  dûment  autorisée,  la  responsabilité  d'accepter  les  demandes  de  rachat  et  d'effectuer  les
paiements y afférent.

Avec l'accord du ou des actionnaires concernés (et sous réserve du respect du principe d'égalité de traitement entre

les actionnaires) le Conseil peut satisfaire en tout ou en partie aux demandes de rachat en nature en attribuant aux
actionnaires revendant leurs actions des investissements faisant partie du portefeuille pour un montant égal à la Valeur
Nette d'Inventaire attribuable aux actions à racheter ainsi que précisé dans le prospectus.

De tels rachats seront soumis à un rapport d'audit spécial établi par le réviseur d'entreprises de la Société et confirmant

le nombre, la dénomination et la valeur des avoirs que le Conseil aura décidé de réaliser en contrepartie des actions

57333

rachetées. Ce rapport d'audit confirmera aussi la manière de déterminer la valeur des avoirs qui devra être identique à
la procédure de détermination de la Valeur Nette d'Inventaire des actions.

Les coûts spécifiques de ces rachats en nature, en particulier les coûts du rapport d'audit spécial devront être supportés

par l'actionnaire demandant le rachat en nature ou par une tierce personne, mais ne seront pas supportés par la Société
sauf si le Conseil considère que le rachat en nature est dans l'intérêt de la Société ou sert à protéger les intérêts de la
Société.

Les demandes de rachat sont irrévocables sauf si le rachat était suspendu conformément à l'article vingt-deux des

présents statuts ou si les Administrateurs, à leur entière discrétion, et prenant en compte le principe d'égalité de traite-
ment des Actionnaires et les intérêts de la catégorie concernée, en décidaient autrement. En l'absence de révocation, le
rachat aura lieu le premier Jour d'Evaluation se présentant au terme de la période de suspension.

Tout actionnaire peut demander la conversion en tout ou en partie de ses actions d'une catégorie en actions d'une

autre  catégorie  selon  les  Valeurs  Nettes  d'Inventaires  respectives  des  actions  de  la  catégorie  correspondante,  étant
entendu que le Conseil peut imposer entre les catégories d'actions les restrictions précisées dans le prospectus en ce
qui concerne, entre autres, la fréquence de conversion et peut effectuer les conversions sous réserve du paiement des
frais spécifiés dans le prospectus.

Une demande de conversion ne peut pas être acceptée si l'opération précédente impliquant les actions à convertir n'a

pas été intégralement réglée par l'actionnaire.

Sauf décision contraire du Conseil, une demande de rachat ou de conversion introduite par un même actionnaire ne

peut être inférieure au montant minimum de détention des titres tel que déterminé périodiquement par le Conseil.

Si un rachat, une conversion ou une vente d'actions devait faire descendre la valeur des titres détenus par un même

actionnaire dans une catégorie d'actions en dessous du montant minimum des titres détenus déterminé périodiquement
par le Conseil, cet actionnaire serait censé avoir demandé, selon le cas, le rachat ou la conversion de toutes ses actions
détenues dans cette même catégorie.

Nonobstant ce qui précède, si dans des circonstances exceptionnelles les liquidités de la Société ne sont pas suffisantes

pour permettre d'effectuer le paiement des produits de rachat ou de conversion dans les cinq jours, le paiement (sans
intérêts) ou la conversion sera effectué dès que les circonstances permettront raisonnablement de le faire.

Le Conseil peut, à son entière et absolue discrétion, racheter ou convertir par voie forcée les titres détenus dont la

valeur est inférieure au montant minimum de détention tel que déterminé périodiquement par le Conseil et publié dans
le prospectus de la Société.

Les actions représentatives du capital social de la Société rachetées par la Société seront annulées.
Les  actions  d'une  catégorie  d'actions ayant un  système  de  commission  spécifique  et  une  politique  de  distribution

spécifique tel que prévu à l'article cinq ci-dessus peuvent être converties en actions d'une catégorie d'actions ayant le
même système de commission et ayant une politique de distribution identique ou différente.

Art. 22. La Valeur Nette d'Inventaire, le prix de souscription et le prix de rachat de chaque catégorie d'actions de la

Société seront déterminés, pour les actions de chaque catégorie d'actions, périodiquement par la Société, mais en aucun
cas pas moins d'une fois par mois ainsi qu'en décidera le Conseil (le jour du calcul étant désigné dans les présents statuts
comme le «Jour d'Evaluation»), mais en faisant en sorte qu'aucun jour férié pour les banques à Luxembourg ne soit un
Jour d'Evaluation.

La Société pourra suspendre temporairement le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire, du prix de souscription et du

prix  de  rachat  des  actions  de  n'importe  quelle  des  catégories  d'actions,  l'émission  et  le  rachat  des  actions  de  cette
catégorie, ainsi que la conversion d'actions d'une même catégorie:

(a) pendant toute période pendant laquelle une des principales bourses ou un autre Marché Réglementé sur lesquels

une partie substantielle des investissements de la Société d'une catégorie d'actions concernée est cotée à un moment
quelconque, est fermé (pour une raison autre que des congés normaux), ou pendant laquelle les opérations sont res-
treintes ou suspendues; ou

(b) pendant toute période pendant laquelle la valeur d'actif net d'un ou plusieurs organismes de placement collectif

dans lesquels la Société aura investi et dont les parts ou actions constituent une partie significative des actifs de la Société,
ne peut être déterminée de façon précise afin de refléter leur valeur de marché au Jour d'Evaluation; ou

(c) lors de l'existence d'une situation qui constitue une situation d'urgence et de laquelle il résulte que la Société ne

peut pas normalement disposer ou évaluer les investissements d'une catégorie concernée; ou

(d) lorsque les moyens de communication, qui sont normalement employés pour déterminer le prix ou la valeur des

investissements de la Société ou les prix ou valeurs courants sur un marché ou une bourse, sont hors de service; ou

(e) pendant toute période où la Société est dans l'incapacité de rapatrier des fonds en vue d'effectuer des paiements

à la suite du rachat d'actions, ou pendant laquelle un transfert de fonds relatif à la réalisation ou à l'acquisition d'investis-
sements ou paiements dus à la suite du rachat de ces actions, ne peut être effectué, de l'avis du Conseil, à un taux de
change normal; ou

57334

(f) si la Société ou la catégorie d'actions concernée est ou est susceptible d'être mise en liquidation, lors ou suivant le

jour auquel une assemblée générale d'actionnaires est convoquée, à laquelle une résolution de mise en liquidation de la
Société ou de la catégorie d'actions concernée est proposée; ou

(g) si le Conseil a décidé qu'un changement important dans la valeur d'une portion substantielle des investissements

de la Société attribuables à une catégorie d'actions concernée est survenu, et que les Administrateurs ont décidé de
retarder la préparation ou l'usage d'une évaluation ou la mise en œuvre d'une évaluation retardée ou subséquente.

(h) dans toute autre circonstance où circonstances où le fait de ne pas suspendre les opérations ci-dessus aurait pu

conduire la Société ou ses actionnaires à être assujettis à l'impôt ou à subir des inconvénients pécuniaires ou d'autres
préjudices quelconques que la Société ou ses actionnaires n'auraient dans le cas contraire pas subis.

Pareille suspension sera publiée par la Société dans les journaux déterminés par le Conseil si cela s'avère utile et sera

notifiée sur-le-champ aux actionnaires demandant le rachat ou la conversion de leurs actions par la Société au moment
où ils en feront la demande par écrit, conformément aux dispositions de l'article vingt et un ci-dessus.

Pareille suspension, relative à une catégorie d'actions, n'aura aucun effet sur le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire,

du prix de souscription et du prix de rachat, l'émission, le rachat et la conversion des actions des autres catégories
d'actions.

Art. 23. La Valeur Nette d'Inventaire des actions, pour chaque catégorie d'actions de la Société, sera exprimée dans

la devise de référence de la catégorie considérée (et/ou dans d'autres devises que le Conseil déterminera ponctuellement)
en un chiffre par action et sera déterminée pour chaque Jour d'Evaluation (et en tout état de cause au moins une fois par
mois) en divisant les actifs nets de la Société correspondant à chaque catégorie d'actions, constitués par les actifs de la
Société correspondant à cette catégorie d'actions diminués des engagements attribuables à cette catégorie d'actions, par
le nombre d'actions émises dans cette catégorie d'actions.

Le prix de souscription et le prix de rachat d'une action de chaque catégorie sera exprimé dans la devise de référence

de la catégorie considérée (et/ou dans d'autres devises que le Conseil déterminera ponctuellement) en un chiffre par
action et sera déterminé pour chaque Jour d'Evaluation comme étant la Valeur Nette d'Inventaire par action de la catégorie
concernée calculée pour ce Jour d'Evaluation et augmenté d'une commission de vente et d'une commission de rachat
éventuelles déterminées par le Conseil dans le respect des lois et règlements applicables. Le prix de souscription et le
prix de rachat seront respectivement arrondis au nombre de décimales supérieures ou inférieures déterminé de temps
à autre par le Conseil.

Si un compte de régularisation de dividendes est ouvert, un montant est payable au titre de quote-part de régularisation

de dividendes.

L'évaluation de la Valeur Nette d'Inventaire des différentes catégories d'actions se fera de la manière suivante:
A. Les actifs de la Société seront censés inclure:
(a) toutes les espèces en caisse ou à recevoir ou en dépôt y compris les intérêts échus;
(b) tous les effets et billets payables à vue et tous montants à recevoir (y compris le résultat de la vente de titres vendus

mais dont le prix n'a pas encore été touché);

(c) tous les titres, actions, obligations, options ou droits de souscription, contrats à terme, warrants et autres inves-

tissements et titres de la Société;

(d) tous les dividendes et distributions à recevoir par la Société en espèces ou en nature, dans la mesure connue par

la Société (la Société pourra toutefois faire des ajustements en considération des fluctuations de la valeur marchande des
titres occasionnées par des pratiques telles que la négociation ex-dividende ou ex-droits);

(e) tous les intérêts échus produits par les titres de la Société, sauf dans la mesure où ces intérêts sont compris dans

le principal de ces titres;

(f) les dépenses préliminaires de la Société dans la mesure où elles n'ont pas été amorties, à condition que ces dépenses

préliminaires puissent être déduites directement du capital de la Société; et

(g) tous les autres avoirs de quelque sorte ou nature qu'ils soient y compris les dépenses payées d'avance.
La valeur de ces avoirs sera déterminée de la façon suivante:
(1) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, des dépenses

payées d'avance, des dividendes et intérêts annoncés ou échus et non encore touchés, sera constituée par la valeur
nominale de ces avoirs, sauf toutefois, s'il s'avère improbable que cette valeur puisse être touchée en entier; dans ce
dernier cas, la valeur sera déterminée en retranchant un certain montant jugé adéquat par la Société en vue de refléter
la valeur réelle de ces avoirs;

(2) La valeur des titres, actifs (y compris les actions ou parts d'organismes de placement collectif de type fermé),

instruments du marché monétaire et instruments dérivés sera déterminée sur la base du dernier prix disponible sur la
bourse ou sur tout autre Marché Réglementé tel que précité sur lesquels ces valeurs mobilières, actifs ou instruments
dérivés sont cotés ou admis aux transactions. Lorsque ces titres, instruments du marché monétaire, actifs ou instruments
dérivés sont cotés ou négociés sur plus d'un autre Marché Réglementé ou bourse, le Conseil décidera des règles sur
l'ordre de priorité selon lequel des bourses ou autres Marchés Réglementés seront utilisés pour la détermination des
prix des titres, actifs ou instruments dérivés;

57335

(3) Si un titre, un instrument du marché monétaire ou instrument dérivé n'est négocié ou coté sur aucune bourse de

valeurs officielle ni sur un autre Marché Réglementé, ou dans le cas où pour des titres et instruments dérivés ainsi négociés
ou cotés le dernier prix offert disponible ne reflète pas leur valeur objective, le Conseil est tenu de procéder sur la base
du prix de réalisation probable qui sera évalué avec prudence et de bonne foi;

(4) Des contrats de swap seront évalués à la valeur de marché établie de bonne foi par le Conseil et en vertu de règles

d'évaluation généralement reconnues qui peuvent être vérifiées par des auditeurs. Des contrats de swap sur actifs seront
évalués par rapport à la valeur de marché des actifs sous-jacents. Des contrats de swap basés sur des mouvements de
trésorerie («cash flow») seront évalués par rapport à la valeur actuelle nette des mouvements de trésorerie futurs sous-
jacents;

(5) Chaque action ou part d'un organisme de placement collectif du type ouvert sera évaluée à la dernière valeur d'actif

net disponible (ou prix d'offre pour des organismes de placement à double prix), soit estimée, soit définitive, qui est
déterminée pour cette part ou action le même Jour d'Evaluation, ou à défaut, ce sera la dernière Valeur Nette d'Inventaire
(ou prix d'offre pour des organismes de placement à double prix) déterminée avant le Jour d'Evaluation lors duquel la
Valeur Nette d'Inventaire des actions de la Société est déterminée;

(6) En rapport avec les actions ou parts d'un organisme de placement collectif détenues par la Société pour lesquels

les émissions et rachats sont restreints et/ou un marché secondaire existe entre des professionnels qui, comme teneurs
de marchés principaux, offrent des prix qui correspondent aux conditions du marché, le Conseil peut décider d'évaluer
ces actions ou parts en conformité avec les prix ainsi établis;

(7) Si, depuis le jour où la dernière valeur d'actif net a été déterminée, des évènements se sont produits qui résultent

en une modification sensible de la valeur d'actif net des actions ou parts d'autres organismes de placement collectif détenus
par la Société, la valeur de ces actions ou parts pourra être ajustée afin de refléter, de l'avis raisonnable du Conseil, cette
modification de valeur;

(8) La valeur de toute valeur mobilière ou autre actif qui est échangé principalement sur un marché entre des marchands

professionnels et des Investisseurs Institutionnels sera déterminée par rapport au dernier prix disponible.

(9) Si l'un des principes d'évaluation précités ne reflète pas la méthode d'évaluation habituellement utilisée sur des

marchés spécifiques ou si ces principes d'évaluation ne semblent pas précis pour déterminer la valeur des actifs de la
Société, le Conseil peut fixer des principes d'évaluation différents de bonne foi et conformément aux principes et pro-
cédures d'évaluation généralement acceptés;

(10) Tous les actifs ou engagements exprimés dans des devises autres que la devise de référence des catégories d'actions

seront convertis en utilisant le cours de change du jour approprié cité par une banque ou une autre institution financière
respectable;

(11) Dans les circonstances où ceci est justifié par l'intérêt de la Société ou de ses actionnaires (éviter des pratiques

de market timing, par exemple), le Conseil peut prendre toute mesure appropriée, telle qu'appliquer une méthode d'éva-
luation équitable pour ajuster la valeur des actifs de la Société, tel que décrit dans les documents de vente de la Société.

Toute catégorie d'actions qui investit dans des organismes de placement collectif déterminera sa Valeur Nette d'In-

ventaire principalement sur la base de la valeur de ses participations dans ces organismes de placement collectif, telle que
publiée ou fournie par ces organismes de placement collectif, leurs administrateurs, sous-gérants, teneurs de marché
respectif ou toutes autres sources estimées être fiables. Le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire peut être basé sur une
estimation de la valeur nette d'inventaire de un ou plusieurs organismes de placement collectif telle que déterminée par
les organismes de placement collectif concernés ou leurs agents. La Société et son administrateur, agissant selon les
recommandations fournies par le gérant concerné et sous le contrôle du Conseil, feront tous les efforts raisonnables
pour déterminer correctement la valeur de tous les titres du portefeuille en se basant sur l'information à leur disposition,
et ces évaluations s'imposeront à la Société et à ses actionnaires en l'absence d'erreur manifeste. Ni la Société, ni son
administrateur, ni le gérant ne disposent d'un contrôle sur les méthodes d'évaluation et les règles de comptabilité adoptées
par les organismes de placement collectif dans lesquels des catégories d'actions peuvent investir et aucune garantie n'est
donnée que ces méthodes et règles permettront à tout moment à la Société de déterminer correctement la valeur de
ses avoirs et investissements. Si la valeur des avoirs d'une catégorie d'actions est ajustée à la suite d'un Jour d'Evaluation
(en conséquence, par exemple, de tous ajustements faits par un organisme de placement collectif concernant la valeur
de ses propres avoirs), le Conseil ne sera pas tenu de revoir ou recalculer la Valeur Nette d'Inventaire sur la base de
laquelle les souscriptions, les rachats ou les conversions d'actions de cette catégorie d'actions auront pu être acceptés
antérieurement.  A  l'intérieur  de  toutes  catégories  d'actions,  le  Conseil  peut  décider  de  constituer  des  réserves  qui
peuvent être provoquées par l'évaluation des avoirs et peut faire des provisions pour risques éventuels. La Valeur Nette
d'Inventaire par action de chaque sous-catégorie d'actions et les prix d'émission et de rachat sont disponibles au siège
social de la Société. Le Conseil peut de temps à autre à son entière discrétion publier la Valeur Nette d'Inventaire par
action de certaines catégories et sous-catégories d'actions dans des journaux à diffusion internationale.

B. Les engagements de la Société sont censés comprendre:
(a) tous les emprunts, effets échus et autres montants dus;
(b) tous les frais d'administration et autres frais de fonctionnement, redus ou échus, y compris tous honoraires payables

au Gestionnaire des investissements, à la banque dépositaire et à tous autres représentants et agents de la Société,

57336

(c) toutes les obligations connues, présentes et futures y compris le montant des dividendes déclarés et non encore

payés;

(d) une provision appropriée pour impôts dus à la date d'évaluation et toutes autres provisions ou réserves autorisées

et approuvées par le Conseil et couvrant, entre autres, les charges de liquidation; et

(e) tous autres engagements de la Société, de quelque nature que ce soit à l'exception d'engagements représentés par

des actions de la Société. En déterminant le montant de ces engagements, le Conseil devra prendre en considération
toutes les dépenses payables par la Société qui contiendront les dépenses de formation, les honoraires payables à son
Conseiller en Investissement ou aux directeurs responsables des investissements; aux comptables, dépositaire, agent
domiciliataire, d'enregistrement et de transfert, agents de payement et représentant permanents aux endroits d'enregis-
trement, et aux autres agents employés par la Société, les honoraires au titre des services juridiques et de révision, des
dépenses de promotion, d'imprimerie, de préparation de rapports y compris les frais de publicité de préparation, d'im-
primerie de prospectus, de déclarations d'enregistrement; les taxes ou frais gouvernementaux et toutes autres dépenses
de fonctionnement y compris les frais d'achat et de vente d'avoirs, intérêts, frais bancaires et d'agent de change, les envois
par poste, téléphone et télex. Le Conseil pourra calculer les dépenses administratives et autres qui ont un caractère
régulier ou périodique en les évaluant à l'année ou pour toutes autres périodes à l'avance et peut les répartir propor-
tionnellement aux divisions appropriées de ladite période.

Aux fins d'évaluation de ses engagements, le Conseil pourra dûment tenir compte des dépenses administratives et

autres qui ont un caractère régulier ou périodique en les évaluant à l'année ou pour toutes autres périodes et en divisant
le montant en question proportionnellement aux divisions appropriées de ladite période.

C. Il sera établi pour chaque catégorie d'actions une masse commune d'actifs de la manière suivante:
a) Les produits résultant de l'émission de chaque catégorie d'actions seront attribués, dans les livres de la Société, à

la masse des actifs constituée pour cette catégorie d'actions et les actifs, les engagements, les recettes et les dépenses
relatifs à cette catégorie d'actions seront attribués à cette masse d'actifs conformément aux dispositions du présent article.

b) Si un avoir découle d'un autre avoir, ce dernier avoir sera attribué dans les livres de la Société, à la même masse à

laquelle appartient l'avoir dont il découlait et à chaque réévaluation d'un avoir, l'augmentation ou la diminution de valeur
sera attribuée à la masse à laquelle cet avoir appartient;

c) Lorsque la Société prend un engagement en relation avec un avoir d'une masse déterminée ou en relation avec une

opération effectuée en rapport avec un avoir d'une masse déterminée, cet engagement sera attribué à la masse concernée;

d) Dans le cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à une masse déterminée, cet avoir

ou engagement sera attribué à toutes les masses au pro rata du nombre total d'actions de chaque masse émises, étant
entendu que tous montants insignifiants peuvent être répartis également entre toutes les masses d'actifs.

Le Conseil peut attribuer des dépenses importantes d'une manière qu'il considère comme équitable et raisonnable

après avoir consulté le réviseur d'entreprises de la Société.

e) A la date de détermination de la personne ayant droit aux dividendes déclarés pour une catégorie d'actions, la Valeur

Nette d'Inventaire de cette catégorie sera réduite ou augmentée du montant des dividendes, en fonction de la politique
de distribution de la catégorie concernée.

Si la Société, comme explicité plus en détail à l'article cinq des présents statuts, a créé au sein d'une même catégorie

d'actions deux ou plusieurs sous-catégories, les règles d'imputation stipulées ci-dessus s'appliqueront mutatis mutandis à
ces sous-catégories.

D. Chaque masse d'actifs et de passifs consistera dans un portefeuille de titres et autres actifs dans lesquels la Société

est autorisée à investir et les droits attachés à chaque catégorie d'actions au sein de la même masse changeront selon les
règles stipulées ci-dessous.

De plus, la Société peut détenir dans chaque masse pour une ou plusieurs catégories spécifiques d'actions, des actifs

spécifiques à la catégorie et les conserver séparément du portefeuille commun à toutes les catégories relatives à cette
masse et il peut y avoir des obligations spécifiques à cette ou à ces catégories.

La proportion du portefeuille qui sera commune à la catégorie relative à la même masse et qui sera imputable à chaque

catégorie d'actions sera déterminée en tenant compte des émissions, des rachats, des distributions, ainsi que des paie-
ments de dépenses ou de recettes spécifiques à la catégorie considérée ou de la réalisation de produits dérivés d'actifs
spécifiques à la catégorie considérée, les règles d'évaluation figurant ci-dessous s'appliquent mutatis mutandis.

Le pourcentage de la Valeur Nette d'Inventaire du portefeuille commun d'une masse quelconque à affecter à chaque

catégorie d'actions sera déterminé comme suit:

1) initialement, le pourcentage de l'actif net du portefeuille commun à affecter à chaque catégorie sera proportionnel

au nombre d'actions respectif de chaque catégorie au moment de la première émission d'actions d'une nouvelle catégorie;

2) le prix d'émission perçu lors de l'émission des actions d'une catégorie spécifique sera affecté au portefeuille commun

et cela se traduira par une augmentation de la proportion du portefeuille commun attribuable à la catégorie concernée;

3) si pour une catégorie, la Société acquiert des actifs spécifiques ou paie des charges spécifiques (y compris une portion

des dépenses excédant celles payables par d'autres catégories d'actions), ou effectue des distributions spécifiques, ou
verse le prix de rachat relatif aux actions d'une catégorie spécifique, la proportion du portefeuille commun attribuable à
cette catégorie sera réduite à concurrence du coût d'acquisition de ces actifs spécifiques à la catégorie concernée, des

57337

dépenses spécifiques payées pour cette catégorie, des distributions effectuées sur les actions de cette catégorie ou du
prix de rachat payé pour le rachat d'actions de cette catégorie;

4) la valeur des actifs spécifiques à une catégorie et le montant des engagements spécifiques à cette même catégorie

seront attribués uniquement à la catégorie d'actions à laquelle ces actifs et ces engagements se réfèrent et cela augmentera
ou diminuera la Valeur Nette d'Inventaire par action de cette catégorie d'actions spécifique.

E. Aux fins d'évaluation dans le cadre de cet article:
(a) les actions de la Société devant être rachetées en vertu de l'article vingt et un ci-dessus, seront considérées comme

des actions émises et seront prises en considération immédiatement après l'heure fixée par le Conseil le Jour d'Evaluation
où l'évaluation est faite et seront, à partir de ce jour et jusqu'à ce que le prix en soit payé, considérées comme un
engagement de la Société;

(b) tous les investissements, soldes en espèces et autres actifs de la Société exprimés dans des devises autres que la

devise de référence dans laquelle la Valeur Nette d'Inventaire par action de la catégorie d'actions concernée est calculée,
seront évalués en tenant compte des taux d'échange en vigueur au jour et à l'heure de la détermination de la Valeur Nette
d'Inventaire de la catégorie respective des actions en question; et

(c) il sera, dans la mesure du possible, donné effet, lors de chaque Jour d'Evaluation, à tous achats ou ventes de valeurs

mobilières contractés par la Société lors de ce Jour d'Evaluation;

Art. 24. Chaque fois que la Société offre des actions en souscription, le prix par action auquel pareilles actions seront

offertes et vendues, sera basé sur le prix de souscription tel que défini ci-dessus pour la catégorie d'actions considérée.
Le prix ainsi déterminé sera payable au plus tard à la date fixée par le Conseil et mentionné dans le prospectus de la
Société. Le prix de souscription (y non compris la commission de vente) peut, sur approbation du Conseil et en vertu
des lois applicables, notamment en ce qui concerne le rapport d'audit établi par le réviseur d'entreprises de la Société
confirmant la valeur de tout apport en nature, être payé par un apport à la Société de valeurs mobilières acceptables pour
le Conseil et conformes à la politique d'investissement et aux restrictions d'investissements de la Société.

Art. 25.
1. Le Conseil peut investir et gérer tout ou partie des masses communes d'actifs constituées pour une ou plusieurs

catégories d'actions (dénommées ci-après les «Fonds participants») s'il convient d'appliquer cette formule compte tenu
des secteurs de placement considérés. Toute masse d'actifs étendue («Masse d'actifs étendue») sera d'abord constituée
en lui transférant de l'argent ou (sous réserve des limitations mentionnées ci-dessous) d'autres actifs émanant de chacun
des Fonds participants. Par la suite, le Conseil pourra ponctuellement effectuer d'autres transferts venant s'ajouter à la
Masse d'actifs étendue. Le Conseil peut également transférer des actifs de la Masse d'actifs étendue au Fonds participant
concerné jusqu'à concurrence du montant de la contribution du Fonds participant concerné. Les actifs autres que des
liquidités ne peuvent être affectés à une Masse d'actifs étendue que dans la mesure où ils entrent dans le cadre du secteur
de placement de la Masse d'actifs étendue concernée.

2. La contribution d'un Fonds participant dans une Masse d'actifs étendue sera évaluée par référence à des parts fictives

(«parts») d'une valeur équivalente à celle de la Masse d'actifs étendue. Lors de la constitution d'une Masse d'actifs étendue,
le Conseil déterminera, à sa seule et entière discrétion, la valeur initiale d'une part, cette valeur étant exprimée dans la
devise que le Conseil estime appropriée et sera affectée à chaque part de Fonds participant ayant une valeur totale égale
au montant des liquidités (ou à la valeur des autres actifs) apportées. Les fractions de parts, calculées à trois décimales
près, seront déterminées en divisant la Valeur Nette d'Inventaire de la Masse d'actifs étendue (calculée comme stipulé
ci-dessous) par le nombre de parts subsistantes.

3. Si des liquidités ou des actifs sont apportés à une Masse d'actifs étendue ou retirés de celle-ci, l'affectation de parts

du Fonds participant concerné sera selon le cas augmentée ou diminuée à concurrence d'un nombre de parts déterminé
en divisant le montant des liquidités ou la valeur des actifs apportés ou retirés par la valeur actuelle d'une part. Si un
apport est effectué en liquide, il peut être traité aux fins de ce calcul comme étant réduit à concurrence d'un montant
que le Conseil considère approprié et de nature à refléter les charges fiscales, les frais de négociation et d'achat suscep-
tibles  d'être  encourus  par  l'investissement  des  liquidités  concernées;  dans  le  cas  d'un  retrait  en  liquide,  un  ajout
correspondant peut être effectué afin de refléter les coûts susceptibles d'être encourus par la réalisation des valeurs
mobilières et autres actifs faisant partie de la Masse d'actifs étendue.

4. La valeur des actifs apportés, retirés ou faisant partie à tout moment d'une Masse d'actifs étendue et la Valeur Nette

d'Inventaire de la Masse d'actifs étendue seront déterminées, mutatis mutandis, conformément aux dispositions de l'article
vingt-trois, à condition que la valeur des actifs dont mention ci-dessus soit déterminée le jour ou a lieu ledit apport ou
retrait.

5. Les dividendes, intérêts ou autres distributions ayant le caractère d'un revenu perçus dans le cadre des actifs d'une

Masse d'actifs étendue seront crédités immédiatement aux Fonds participants, à concurrence des droits respectifs attachés
aux actifs faisant partie de la masse d'actifs étendue au moment de leur perception.

B. Le Conseil peut par ailleurs autoriser l'investissement et la gestion de tout ou d'une part du portefeuille des avoirs

de la Société sur base d'une gestion commune ou clonée avec d'autres avoirs appartenant à d'autres organismes de
placement collectif luxembourgeois ou étranger, le tout en application de la publicité appropriée et conformément aux
réglementations applicables.

57338

Art. 26. L'exercice social de la Société commence le premier jour de juillet de chaque année et se termine le dernier

jour de juin de l'année suivante. Les comptes de la Société seront exprimés en USD ou dans toute autre devise ou devises
pouvant être déterminée par le Conseil suivant décision de l'assemblée générale des actionnaires. Lorsqu'existeront
différentes catégories d'actions, telles que prévues à l'article cinq des présents statuts, et si les comptes de ces catégories
sont exprimés dans des devises différentes, ces comptes seront convertis en USD et additionnés en vue de la détermi-
nation des comptes de la Société. Une copie imprimée du rapport annuel comprenant le bilan, le compte de profits et
pertes, le rapport du Conseil et la convocation à l'assemblée générale annuelle sera mise à disposition au siège social de
la Société quinze jours au moins avant la date de chaque assemblée générale annuelle et sera envoyé aux actionnaires au
moins huit jours avant l'assemblée générale annuelle en question.

Art. 27. L'assemblée générale des actionnaires décidera, sur proposition du Conseil, pour chaque catégorie d'actions,

de l'usage à faire du solde du revenu net annuel des investissements.

Les avoirs nets de la Société peuvent faire l'objet d'une distribution à condition que le capital minimal de la Société tel

que défini par l'article cinq ci-dessus soit maintenu.

La distribution du revenu net des investissements, telle qu'énoncée ci-dessus, se fera indépendamment de tous gains

ou pertes en capital réalisés ou non réalisés. De plus, des dividendes peuvent comprendre des gains en capital réalisés ou
non réalisés après déduction de pertes en capital réalisées ou non réalisés.

Les dividendes peuvent en outre, pour chacune des catégories d'actions, comprendre une affectation provenant d'un

compte d'égalisation de dividendes qui pourra être maintenu en rapport avec chaque catégorie d'actions et qui, en ce cas,
sera crédité en cas d'émission d'actions et débité en cas de rachat d'actions d'un montant calculé par référence au revenu
accru attribuable à ces actions.

Toute résolution de l'assemblée générale des actionnaires décidant la distribution de dividendes aux actions d'une

catégorie d'actions, devra être préalablement approuvée par les actionnaires de cette catégorie d'actions votant à la même
majorité qu'indiquée ci-dessus.

Des dividendes intérimaires peuvent à tout moment être payés pour les actions de toute catégorie d'actions en dé-

duction du revenu attribuable au portefeuille d'actifs ayant trait à cette catégorie d'actions, par décision du Conseil.

Les dividendes déclarés peuvent être payés dans la devise de référence de la catégorie d'actions concernée ou dans

toute autre devise choisie par le Conseil, et pourront être payés en temps et lieu déterminés par le Conseil. Le Conseil
peut librement déterminer le cours de change applicable pour convertir les dividendes dans la devise de paiement.

Les dividendes peuvent être réinvestis sur demande des actionnaires par la souscription de nouvelles actions de la

même catégorie que celles ayant généré les dividendes en question.

Le Conseil peut décider que les dividendes seront automatiquement réinvestis quelle que soit la catégorie d'actions

considérée, à moins que l'actionnaire habilité à recevoir une distribution en espèces ne choisisse de percevoir des divi-
dendes.

Art. 28. La Société peut conclure un contrat de gestion d'investissement avec une ou plusieurs sociétés (ci-après

communément appelé le «Gestionnaire»), dans le cadre duquel ce Gestionnaire gérera les investissements de portefeuille
de la Société, conseillera et assistera la Société en ce qui concerne ces investissements.

La Société désignera une banque dépositaire qui sera responsable de la garde en lieu sûr des actifs de la Société et

conservera ces actifs elle-même ou à travers ses agents. La banque dépositaire sera désignée sous réserve d'accepter les
conditions suivantes:

(a) la banque dépositaire continuera à exercer ses activités de dépositaire jusqu'à ce qu'une nouvelle banque dépositaire

soit désignée par le Conseil; et

(b) la Société s'abstiendra de mettre un terme au contrat conclu avec la banque dépositaire sauf si elle désigne une

nouvelle banque dépositaire ou si la banque dépositaire est liquidée, devient insolvable ou est placée sous administration
judiciaire ou si la Société estime qu'il y a un risque d'essuyer une perte ou que des actifs de la Société encourent le risque
d'être détournés s'il n'était pas mis fin au contrat de dépositaire.

Art. 29. En cas de dissolution de la Société, il sera procédé à la liquidation par les soins d'un ou de plusieurs liquidateurs

(qui peuvent être des personnes physiques ou morales), nommés par l'assemblée générale des actionnaires ayant décidé
cette dissolution et qui déterminera leurs pouvoirs et leur rémunération. Le produit net de liquidation de chaque catégorie
d'actions  sera  distribué  par  les  liquidateurs  aux  actionnaires  de  ladite  catégorie  d'actions  en  proportion  du  nombre
d'actions qu'ils détiennent dans cette catégorie.

Art. 30. Les présents statuts peuvent être de temps à autre modifiés par une assemblée générale des actionnaires

statuant conformément aux exigences de la loi luxembourgeoise en matière de majorité et de quorum requis.

Art. 31. Toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents statuts, sont régies par les dispositions de la Loi

du dix août mille neuf cent quinze sur les sociétés commerciales et de leurs lois modificatives subséquentes.

V. En conséquence du point II., la Société continue d'exister au Grand-Duché de Luxembourg et la Société a acquis la

nationalité luxembourgeoise et est désormais soumise à la loi luxembourgeoise, à l'exclusion de toute autre loi.

57339

VI. Le comparant a requis le notaire d'acter la nomination de ERNST &amp; YOUNG, 7, parc d'Activités Syrdall, L-5365

Munsbach, en qualité de réviseur, jusqu'a la prochaine assemblée générale qui se tiendra en 2008.

VII. Consécutivement au point II., le comparant a requis le notaire de confirmer les points suivants:
- le siège social de la Société est situé au 26, avenue de la Liberté, L-1930 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg;.
- les personnes suivantes agiront en qualité d'administrateurs de la Société jusqu'à la prochaine assemblée générale qui

se tiendra en 2008:

- M. Peter John de Putron, VAM ADVISORY S.A., Luxembourg
- M. Hans Gerner, Financial Consultant, VPB FINANCE (LUXEMBOURG) S.A., Luxembourg
- M. Yves de Vos, Managing Director, VPB BANK (LUXEMBOURG) S.A., Luxembourg
- M. Romain Moebus, Managing Director, VPB FINANCE S.A., Luxembourg
- M. Michael Hunt, Director, VAM ADVISORY S.A., Luxembourg
- M. Benoni Dufour, ingénieur civil, Luxembourg

<i>Dispositions transitoires

Le premier exercice comptable à Luxembourg de la Société prendra fin le 30 juin 2008.

<i>Dépenses

Les dépenses, frais, rémunérations et charges de toutes espèces qui incombent à la Société à la suite de sa constitution

s'élèvent environ à cinq mille euros.

Le présent acte notarial a été passé à Luxembourg, à la date qu'en tête des présentes.
Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise déclare que sur la demande des comparants, le présent

acte de société est rédigé en langue anglaise, suivie d'une version française à la requête des parties comparantes et en cas
de divergences entre la version anglaise et la version française, le texte anglais fera foi.

Et après lecture faite au mandataire des comparants, connu du notaire par son nom, prénom usuel, état et demeure,

le comparant a signé avec Nous notaire la présente minute.

Signé: J.-P. Mernier, J. Elvinger.
Enregistré à Luxembourg, le 16 mai 2007. Relation: LAC/2007/8603. — Reçu 1.250 euros.

<i> Le Receveur (signé): F. Sandt.

Pour expédition conforme, délivrée sur papier libre aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et

Associations.

Luxembourg, le 25 mai 2007.

M. Schaeffer.

En remplacement du notaire Elvinger.
Référence de publication: 2007061007/211/1536.
(070069674) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 juin 2007.

Le Bon Voyage S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-9053 Ettelbruck, 43, avenue J.F. Kennedy.

R.C.S. Luxembourg B 95.422.

<i>Décision de l'associée

L'associée unique de la S.à r.l. LE BON VOYAGE avec siège social à L-9047 Ettelbruck, rue Prince Henri 23 a décidé

de transférer le siège social de sa société à l'adresse suivante et ce à partir du 1 

er

 avril 2007:

Nouvelle adresse du siège social:
LE BON VOYAGE S.à r.l., L-9053 Ettelbruck, avenue J.F. Kennedy 43

Ettelbruck, le 18 avril 2007.

C. Moreira Da Rocha.

Référence de publication: 2007056862/591/15.
Enregistré à Diekirch, le 20 avril 2007, réf. DSO-CD00099. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): J. Tholl.

(070055545) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 30 avril 2007.

Soluxtec S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2513 Senningerberg, 2, rue des Sapins.

R.C.S. Luxembourg B 19.054.

Le bilan au 31 décembre 2004 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

57340

DEVAUX &amp; ASSOCIES
<i>Expert comptable, Conseil fiscal
B. Devaux

Référence de publication: 2007056848/2695/14.
Enregistré à Luxembourg, le 8 juin 2005, réf. LSO-BF02231. - Reçu 42 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(060131695) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 décembre 2006.

Marge S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 81.422.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l'Assemblée Générale Ordinaire du 29 juin 2006

L'assemblée renouvelle les mandats des administrateurs de Mme Luisella Moreschi, Mme Patricia Jupille et Mme Fré-

dérique Vigneron ainsi que celui du commissaire aux comptes TOWERBEND LIMITED jusqu'à l'issue de l'assemblée
générale de l'an 2012.

Luxembourg, le 1 

er

 décembre 2006.

<i>Pour MARGE S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056913/744/16.
Enregistré à Luxembourg, le 22 février 2007, réf. LSO-CB05489. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058065) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Audition International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 81.042.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 27 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou, Egkomi, P.C. 2404, Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 27 février 2007.

<i>Pour AUDITION INTERNATIONAL S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056898/744/19.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04484. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058141) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Apsalos S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-4041 Esch-sur-Alzette, 44, rue du Brill.

R.C.S. Luxembourg B 114.323.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l'Assemblée Générale Extraordinaire tenue au siège social le 4 juillet 2006

La démission de Mademoiselle Roberto Francesca, née le 20 décembre 1980 à Luxembourg, demeurant à L-3265

Bettembourg, 2, Op Fanckenacker, de son poste de gérante technique, avec effet au 4 juillet 2006, est acceptée.

L'Assemblée constate et approuve la cession de 10 parts détenues par Madame Roberto Francesca, précitée, au profit

de Monsieur Tsitiridis Georgios, né le 19 février 1966 à Bruxelles (Belgique), demeurant à L-4041 Esch-sur-AIzette, 44,
rue du Brill

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

57341

Pour extrait sincère et conforme
<i>APSALOS S.à r.l.
Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2007057157/500/20.
Enregistré à Luxembourg, le 7 mai 2007, réf. LSO-CE00647. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057828) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Alcyone Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 17, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 98.384.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 26 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou Egkomi, P.C. 2404 Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 26 février 2007.

<i>Pour ALCYONE HOLDING S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056903/744/19.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04449. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058123) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Akragas S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 17, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 72.499.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 26 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou Egkomi, P.C. 2404 Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 26 février 2007.

<i>Pour AKRAGAS S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056904/744/19.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04448. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058111) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Adeon S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 81.035.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 26 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou
Egkomi, P.C. 2404

57342

Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 26 février 2007.

<i>Pour ADEON S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056906/744/21.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04441. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058107) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

AGM Services S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 77.835.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 26 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou
Egkomi, P.C. 2404
Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND démissionnaire, avec effet au 3 dé-

cembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 26 février 2007.

<i>Pour AGM SERVICES S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056907/744/21.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04445. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058105) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Administration et Finance S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 72.283.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 26 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou
Egkomi, P.C. 2404
Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 26 février 2007.

<i>Pour ADMINISTRATION ET FINANCE S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056908/744/21.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04444. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058089) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

57343

Intertel &amp; Co, Société en Commandite par Actions.

Siège social: L-1371 Luxembourg, 7, Val Sainte Croix.

R.C.S. Luxembourg B 74.638.

In the year two thousand and seven, on the twenty-second day of February.
Before Us, Maître Aloyse Biel, notary, residing in Esch-sur-Alzette (Grand Duchy of Luxembourg), acting in replacement

of Maître Jean-Joseph Wagner, notary, residing in Sanem (Grand Duchy of Luxembourg), who will remain depositary of
the present original deed.

Was held the extraordinary general meeting (the «Meeting») of the shareholders of INTERTEL &amp; CO, a société en

commandite par actions, (the Company), having its registered office at 7, Val Ste. Croix, L-1371 Luxembourg, incorporated
pursuant to a notarial deed enacted on 24 February 2000, published in the Memorial, Journal Officiel du Grand-Duché
de Luxembourg, Recueil des Sociétés et Associations (the «Memorial»), n 

o

 442 dated 21 June 2000, on page 21191,

registered with the Luxembourg trade and companies register under number B 74.638.

The Articles of Incorporation of the Company were amended for the last time by a notarial deed, dated 06 October

2003, which deed has been published in the Memorial, on 1153 of 04 November 2003.

The Meeting is opened with Mrs Nadia Weyrich, employee, residing professionally in Belvaux, Luxembourg as chair-

woman.

The chairwoman appoints Mrs Kit Sum Wong, employee, residing professionally in Belvaux, Luxembourg, as secretary

of the meeting.

The Meeting elects Mr Brendan D. Klapp, employee, residing professionally in Belvaux, Luxembourg, as scrutineer of

the meeting.

The chairwoman, the secretary and the scrutineer are collectively referred to hereafter as the Members of the Board

or as the Board.

The Board having thus been constituted, the chairwoman requests the notary to record that:
I) This Meeting was convened by registered mail to the registered shareholders dated 09 February 2007.
II) The shareholders present or represented at the Meeting and the number of shares which they hold are recorded

in an attendance list, which will remain attached to these minutes and which will be signed by the holders of powers of
attorney who represent the shareholders who are not present and the Members of the Board. Said list as well as the
powers of attorney will remain attached to these minutes.

III) The quorum required by law is at least one half of the shares outstanding and resolutions on the items on the

agenda have to be adopted by an affirmative vote of 2/3 of the shares present or represented.

It appears from the attendance list that out of nine thousand five hundred and one (9,501) shares in registered form

[comprising one (1) participating management share held by the unlimited partner (actionnaire commandité) and nine
thousand five hundred (9,500) ordinary shares held by the limited partners (actionnaires commanditaires)] representing
the entire subscribed share capital of the Company amounting to nine hundred fifty thousand one hundred euro (950,100.-
EUR), in circulation, six thousand seven hundred fifty-one (6,751) shares are present or represented at the present
Meeting, so that the Meeting is validly constituted and the shareholders may validly decide on the items of its agenda.

IV) The agenda of the Meeting is as follows:
1. Decision to extend the term of the Company for an additional year;
2.- Decision to amend the first sentence of article two (2) of the Company's Articles of Incorporation as follows:

« Art. 2. first sentence. The Company is incorporated for a period of eight years, starting on 24 February 2000.»
V) After deliberation, the Meeting passed, by a unanimous vote of the shares present or represented, the following

resolutions:

<i>First resolution

The Meeting resolves to extend the term of the Company for an additional year.

<i>Second resolution

In order to reflect such extension of the term of the Company, the Meeting resolves to amend the first sentence of

the Company's Articles of Incorporation, to give it henceforth the following new wording:

« Art. 2. first sentence. The Company is incorporated for a period of eight years starting on 24 February 2000.»
There being no further business on the agenda of the Meeting, the chairwoman closes the present general meeting.
The undersigned notary, who understands and speaks English, states hereby that at the request of the above appearing

persons, these minutes are worded in English, followed by a French translation. At the request of the same appearing
persons, and in the case of discrepancy between the English and French versions, the English version shall prevail.

Whereas these minutes were drawn up in Esch-sur-Alzette, on the date stated at the beginning of this document.

57344

The document having been read to the appearing persons, said persons signed together with Us, the notary these

minutes.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L'an deux mille sept, le vingt-deux février.
Par-devant Maître Aloyse Biel, notaire de résidence à Esch-sur-Alzette (Grand-Duché de Luxembourg), agissant en

remplacement de Maître Jean-Joseph Wagner, notaire de résidence à Luxembourg (Grand-Duché de Luxembourg), lequel
dernier nommé restera dépositaire de la présente minute,

A été tenue une assemblée générale extraordinaire des actionnaires ci-après, l'Assemblée) de la société INTERTEL &amp;

CO une société en commandite par actions, (ci-après, la Société), ayant son siège social à L-1371 Luxembourg, 7, Val Ste.
Croix, inscrite au registre de commerce et des sociétés du Grand-Duché de Luxembourg sous le numéro B.74 638,
constituée suivant acte notarié dressé en date du 24 février 2000, publié au Mémorial, Journal Officiel du Grand-Duché
de Luxembourg, Recueil des Sociétés et Associations, n 

o

 442 du 21 juin 2000 à la page 21 191.

La séance est ouverte sous la présidence de Madame Nadia Weyrich, employée, demeurant professionnellement à

Belvaux, Luxembourg,

qui désigne comme secrétaire Madame Kit Sum Wong, employée, demeurant professionnellement à Belvaux, Luxem-

bourg,

L'Assemblée choisit comme scrutateur Monsieur Brendan D. Klapp employé, demeurant professionnellement à Bel-

vaux, Luxembourg.

Le président, le secrétaire et le scrutateur forment le Bureau.
Le Bureau étant ainsi constitué, le Président expose et prie le notaire d'acter que:
I) La présente Assemblée a été convoquée par des lettres recommandées adressées aux actionnaires nominatifs datées

du 9 février 2007.

II) Les actionnaires présents ou représentés à l'Assemblée ainsi que le nombre d'actions détenues par chacun d'eux

sont inscrits sur une liste de présence qui restera annexée au présent acte pour être soumise avec lui aux formalités
d'enregistrement et qui sera signée par les mandataires des actionnaires et des membres du Bureau. Ladite liste, ainsi que
les procurations des actionnaires représentés resteront annexées aux présentes.

III) L'assemblée générale ne délibère valablement que si la moitié des actions émises et en circulation est représentée

et les résolutions sur l'ordre du jour sont adoptées par deux tiers (2/3) des actionnaires présents ou représentés.

Il résulte de la liste de présence que sur les neuf mille cinq cent et une (9.501) actions nominatives [comprenant une

(1) action de commandité détenue par l'actionnaire commandité et neuf mille cinq cents (9.500) actions de commanditaire
détenues par les actionnaires commanditaires], représentant l'intégralité du capital social souscrit de la Société qui est
de neuf cent cinquante mille et cent euros (950.100,- EUR) actions en circulation, six mille sept cent cinquante et une
(6.751) actions sont dûment présentes ou représentées à la présente assemblée générale extraordinaire, de façon que
l'assemblée est valablement constituée et les actionnaires peuvent valablement délibérer sur l'ordre du jour.

IV) L'ordre du jour de l'Assemblée est le suivant:
1. Décision de prolonger la durée de la Société d'une année supplémentaire;
2.- Décision de modifier l'article deux (2) première phrase de la Société, laquelle aura désormais la teneur suivante:

« Art. 2. première phrase. La Société est établie pour une durée de huit ans, commençant le 24 février 2000.»
V) Après délibération, l'Assemblée a pris, à l'unanimité des voix des actions présentes ou représentées, les résolutions

suivantes:

<i>Première résolution

L'Assemblée décide de prolonger la durée de la Société pour une durée supplémentaire d'un an.

<i>Deuxième résolution

Afin de refléter la prolongation de la durée de la Société, l'Assemblée décide de modifier la première phrase de l'article

deux (2) de la Société, pour lui désormais la nouvelle teneur suivante:

« Art. 2. première phrase. La Société est établie pour une durée de huit ans, commençant le 24 février 2000.»
Plus rien n'étant à l'ordre du jour, la séance est levée.
Le notaire instrumentant qui comprend et parle la langue anglaise, déclare que sur la demande des comparants, le

présent procès-verbal est rédigé en langue anglaise, suivi d'une traduction française. Sur la demande des mêmes compa-
rants et en cas de divergences entre le texte anglais et le texte français, le texte anglais prévaudra.

Dont acte, fait et passé à Esch-sur-Alzette, date qu'en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, ceux-ci ont signé ensemble avec le notaire le présent

procès-verbal.

Signé: N. Weyrich, K. S. Wong, B. D. Klapp, A. Biel.

57345

Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 23 février 2007. Relation: EAC/2007/1398. — Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): Oehmen.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Belvaux, le. 27 mars 2007.

J.-J. Wagner.

Référence de publication: 2007057074/239/115.
(070058059) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Airtrust Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 78.145.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 26 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou
Egkomi, P.C. 2404
Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 26 février 2007.

<i>Pour AIRTRUST HOLDING S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056909/744/21.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04447. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058087) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Acqua Marcia International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 52.869.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 26 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou
Egkomi, P.C. 2404
Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 26 février 2007.

<i>Pour ACQUA MARCIA INTERNATIONAL S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056910/744/21.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04435. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058083) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

PIN Logistics AG, Société Anonyme.

Siège social: L-3372 Leudelange, 28, Z.I. Am Bann.

R.C.S. Luxembourg B 111.090.

Nach eingehender Beratung fasst die Versammlung einstimmig folgende Beschlüsse:
1. Frau Ulrike Holbach, ist nicht mehr verantwortlich für die täglichen Geschäftsführung der Gesellschaft.

57346

Luxemburg, den 31. Januar 2007.

Unterschrift.

Référence de publication: 2007057163/680/12.
Enregistré à Luxembourg, le 30 avril 2007, réf. LSO-CD07590. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057773) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

3 A Consulting S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 84.482.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 26 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou
Egkomi, P.C. 2404
Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 26 février 2007.

<i>Pour 3 A CONSULTING S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056912/744/21.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04431. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058077) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Grand Hôtel Billia Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 17, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 77.170.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 15 mars 2007 et conformément aux dispositions de la

loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

- Monsieur Salvatore Monaco, né à Noto (Italie) le 22 mai 1949 et demeurant à Noto, Via Contrada Falconara SNC
aux fonctions d'administrateur, en remplacement de Monsieur Mauro Vilardi, démissionnaire.
La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 15 mars 2007.

<i>Pour GRAND HOTEL BILIA HOLDING S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056915/744/17.
Enregistré à Luxembourg, le 19 avril 2007, réf. LSO-CD04888. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058054) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Minos Participations S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R.C.S. Luxembourg B 37.417.

<i>E

<i>avril 2007

Monsieur De Bernardi Alexis est renommé administrateur pour une nouvelle période de trois ans. Son mandat viendra

à échéance lors de l'Assemblée Générale Statutaire de l'an 2010.

Messieurs Régis Donati, expert-comptable, né le 19 décembre 1965 à Briey (France), et Jacopo Rossi, employé privé,

né le 20 avril 1972 à San Dona di Piave (Italie), domiciliés professionnellement au 17, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg,
sont nommés nouveaux administrateurs de la société en remplacement de Mesdames Marie-Fiore Ries-Bonani et Romaine

57347

Scheifer-Gillen démissionnaires. Leurs mandats viendront à échéance lors de l'Assemblée Générale Statutaire de l'an
2010.

Monsieur Louis Vegas-Pieroni, expert-comptable, né le 26 septembre 1967 à Fameck (France), domicilié profession-

nellement au 17, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg, est nommé nouveau commissaire aux comptes en remplacement
de Monsieur Adrien Schaus démissionnaire. Son mandat viendra à échéance lors de l'Assemblée Générale Statutaire de
l'an 2010.

Pour extrait sincère et conforme
<i>MINOS PARTICIPATIONS S.A.
A. De Bernardi / R. Donati
<i>Administrateur / <i>Administrateur

Référence de publication: 2007056918/545/26.
Enregistré à Luxembourg, le 2 mai 2007, réf. LSO-CE00151. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur

 (signé): G. Reuland.

(070058038) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Sanderlux S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1730 Luxembourg, 29, rue de l'Hippodrome.

R.C.S. Luxembourg B 61.718.

<i>Ex

<i>23 mars 2007

La démission de Monsieur Innocenti Federico de son poste de commissaire aux comptes de la société est acceptée.
Monsieur Louis Vegas-Pieroni expert-comptable, né le 26 septembre 1967 à Fameck (France), domicilié profession-

nellement au 17, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg, est nommé nouveau commissaire aux comptes de la société. Son
mandat viendra à échéance lors de l'Assemblée Générale Statutaire de l'an 2009.

Pour extrait sincère et conforme
<i>SANDERLUX S.A.
A. De Bernardi / J.-M. Heitz
<i>Administrateur / <i>Administrateur

Référence de publication: 2007056920/545/19.
Enregistré à Luxembourg, le 2 mai 2007, réf. LSO-CE00148. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058036) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Entreprise Jean FORTUNATO S. à r. l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5880 Hesperange, 157, Ceinture Um Schlass.

R.C.S. Luxembourg B 13.591.

<i>Extrait du procès-verbal de l'assemblée générale du 26 mars 2007

L'Assemblée Générale des associés a autorisé les cessions de parts sociales suivantes qui ont eu lieu en date du 27

mars 2007:

- Madame Di Gioia Benedetta a cédé à Madame Fortunato Domenica cinquante (50) parts sociales
- Madame Di Gioia Benedetta a cédé à Madame Fortunato Maria Antonietta cinquante (50) parts sociales
Au terme de ces cessions de parts sociales, la répartition du capital de la société ENTREPRISE JEAN FORTUNATO

S. à r.l. est la suivante:

Parts

- Monsieur Fortunato Giovanni, né le 19 mai 1935 à Sammichele di Bari, Bari (Italie), demeurant à 157, Ceinture

Um Schlass L-5880 Hesperange, détient . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

400

- Madame Fortunato Domenica, née le 17 juillet 1964 à Luxembourg, demeurant à 157, Ceinture Um Schlass

L-5880 Hesperange, détient . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

50

- Madame Fortunato Maria Antonietta, née le 27 janvier 1977 à Luxembourg, demeurant à 10, Vico Mentana

I-70010 Sammichele di Bari, Bari (Italie) détient . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

50

Total: cinq cent parts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

500

57348

Luxembourg, le 9 avril 2007.

Signatures.

Référence de publication: 2007057329/1218/25.
Enregistré à Luxembourg, le 24 avril 2007, réf. LSO-CD05859. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057934) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Balmat S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 82.651.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 27 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou
Egkomi, P.C. 2404
Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 27 février 2007.

<i>Pour BALMAT S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056974/744/21.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04496. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058153) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Compulease Real Estate SA, Société Anonyme,

(anc. Logon S.I. Luxembourg, Logon Solution Integrator Luxembourg).

Siège social: L-9709 Clervaux, 7, route de Marnach.

R.C.S. Luxembourg B 70.719.

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Hesperange, le 3 avril 2007.

<i>Pour la société
M 

e

 M. Decker

<i>Notaire

Référence de publication: 2007056775/241/14.
(070052323) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 avril 2007.

B.B.T. Consulting S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 116.792.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 27 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou, Egkomi, P.C. 2404, Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 27 février 2007.

57349

<i>Pour B.B.T. CONSULTING S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056977/744/19.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04498. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058158) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Cosma Invest AG, Société Anonyme.
Siège social: L-3372 Leudelange, 28, Am Bann.

R.C.S. Luxembourg B 123.452.

<i>Auszug aus dem Protokoll der Ausserordentlichen Versammlung vom 19. April 2007

Nach eingehender Beratung fasst die Versammlung einstimmig folgende Beschlüsse:
1. Abberufung eines Verwaltungsratsmitgliedes mit sofortiger Wirkung:
Herr Udo Maas, Privatangestellter, mit Berufsanschrift in D-45472 Mühlheim an der Ruhr, Alexanderstrasse 69
2. Neubestellung eines Verwaltungsratsmitgliedes mit sofortiger Wirkung:
Frau Heike Gottschalk, Diplom-Betriebswirtin, geschäftsansässig in L-3372 Leudelange, 15, rue Léon Laval, wurde zum

Verwaltungsratsmitglied bestellt. Das Mandat endet bei der Hauptversammlung welche im Jahr 2010 stattfindet.

Zwecks Eintragung und Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Unterschrift.

Référence de publication: 2007057161/680/18.
Enregistré à Luxembourg, le 30 avril 2007, réf. LSO-CD07592. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057776) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Investimmo S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1466 Luxembourg, 4-6, rue Jean Engling.

R.C.S. Luxembourg B 93.405.

Selon le procès-verbal d'une assemblée générale extraordinaire tenue le 27 avril 2007 au siège social de la société

INVESTEVIMO S.A. il résulte que les résolutions suivantes ont été prises à l'unanimité par tous les actionnaires de la
société:

<i>Première résolution

L'Assemblée révoque la société GRAHAM TURNER SA. domiciliée 4, rue Jean Engling L-1466 Luxembourg, RC B

51094, du poste d'administrateur-délégué.

La résolution est acceptée à l'unanimité par tous les membres de l'assemblée.

<i>Deuxième résolution

L'Assemblée révoque M. Alain S. Garros né le 23 décembre 1940, domiciliée 45, rue Siggy Vu Lëtzebuerg L-1933

Luxembourg, du poste d'administrateur.

La résolution est acceptée à l'unanimité par tous les membres de l'assemblée.

<i>Troisième résolution

L'Assemblée révoque la société GRAHAM TURNER S.A. domiciliée 4, rue Jean Engling L-1466 Luxembourg, RC B

51.094, du poste d'administrateur.

La résolution est acceptée à l'unanimité par tous les membres de l'assemblée.

<i>Quatrième résolution

L'Assemblée révoque la société G.T. IMMOBILIER S.A. domiciliée 2, rue Jean Engling L-1466 Luxembourg, RC B 64.135,

du poste d'administrateur.

La résolution est acceptée à l'unanimité par tous les membres de l'assemblée.

<i>Cinquième résolution

L'Assemblée nomme Monsieur Claude Karp, né le 11 octobre 1972 à Esch-sur-Alzette et domicilié à Luxembourg

(L-1466) 6, rue Jean Engling, au poste d'administrateur-délégué pouvant engager la société par sa seule signature.

Le mandat d'administrateur-délégué de Monsieur Claude Karp prendra fin lors de l'assemblée générale annuelle de

l'année 2012 qui statuera sur les comptes de l'année 2011.

La résolution est acceptée à l'unanimité par tous les membres de l'assemblée.

57350

<i>Sixième résolution

L'Assemblée nomme Monsieur Claude Karp, né le 11 octobre 1972 à Esch-sur-Alzette et domicilié à Luxembourg

(L-1466) 6, rue Jean Engling, au poste d'administrateur.

Le mandat d'administrateur de Monsieur Claude Karp prendra fin lors de l'assemblée générale annuelle de l'année

2012 qui statuera sur les comptes de l'année 2011.

La résolution est acceptée à l'unanimité par tous les membres de l'assemblée.

<i>Septième résolution

L'Assemblée nomme Monsieur Saïd El Gourari, né le 14 avril 1975 à Metz et domicilié à Luxembourg (L-1466) 6, rue

Jean Engling, au poste d'administrateur.

Le mandat d'administrateur de Monsieur Saïd El Gourari prendra fin lors de l'assemblée générale annuelle de l'année

2012 qui statuera sur les comptes de l'année 2011.

La résolution est acceptée à l'unanimité par tous les membres de l'assemblée.

<i>Huitième résolution

L'Assemblée nomme la société LUXEMBOURG TELECOM SA, inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés à

Luxembourg sous le numéro RC B 67.351 domiciliée à Luxembourg (L-1466) 2, rue Jean Engling, au poste d'administrateur.

Le mandat d'administrateur de la société LUXEMBOURG TELECOM SA prendra fin lors de l'assemblée générale

annuelle de l'année 2012 qui statuera sur les comptes de l'année 2011.

La résolution est acceptée à l'unanimité par tous les membres de l'assemblée.

<i>Neuvième résolution

L'Assemblée révoque la société GRAHAM TURNER S.A. domiciliée à Tortola - British Virgin Islands, (BVI), Akara

Building 24 De Castro Street, Wickams Cay I, Road Town, enregistrée au Registre de Commerce de British Virgin Islands
sous le numéro IBC 319166, du poste de commissaire aux comptes. La résolution est acceptée à l'unanimité par tous les
membres de l'assemblée.

<i>Dixième résolution

L'Assemblée nomme la société FEGON INTERNATIONAL SA, inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés à

Luxembourg sous le numéro RC B 72.287 domiciliée à Luxembourg (L-1466) 6, rue Jean Engling, au poste de Commissaire
aux Comptes.

Le mandat du Commissaire aux Comptes prendra fin lors de l'assemblée générale annuelle de l'année 2012 qui statuera

sur les comptes de l'année 2011.

La résolution est acceptée à l'unanimité par tous les membres de l'assemblée.
Plus rien ne figurant à l'ordre du jour et personne ne demandant plus la parole, la séance est levée.
Monsieur le secrétaire donne lecture du présent procès-verbal.
Lecture faite, les membres du bureau et les actionnaires qui en ont exprimé le désir ont signé.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 27 avril 2007.

Signature / Signature / Signature / Signature / Signature
<i>Président / Secrétaire / Scrutateur / Actionnaire 1 / Actionnaire 2

Référence de publication: 2007057180/6839/71.
Enregistré à Luxembourg, le 3 mai 2007, réf. LSO-CE00358. - Reçu 16 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057742) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Brevet 2000 S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 17, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 72.671.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 27 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou, Egkomi, P.C. 2404, Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 27 février 2007.

57351

<i>Pour BREVET 2000 S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056978/744/19.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04500. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058159) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Brown International S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 45.390.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 27 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou, Egkomi, P.C. 2404, Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED
démissionnaire, avec effet au 3 décembre 2006.
La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 27 février 2007.

<i>Pour BROWN INTERNATIONAL S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056981/744/19.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04502. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058162) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Soluxtec S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2513 Senningerberg, 2, rue des Sapins.

R.C.S. Luxembourg B 19.054.

Le bilan au 31 décembre 2003 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

DEVAUX &amp; ASSOCIES
<i>Expert comptable, Conseil fiscal
B. Devaux

Référence de publication: 2007056847/2695/14.
Enregistré à Luxembourg, le 14 janvier 2005, réf. LSO-BA03675. - Reçu 46 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(060131693) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 décembre 2006.

Arcancia S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 65.169.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 26 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou
Egkomi, P.C. 2404
Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 26 février 2007.

57352

<i>Pour ARCANCIA S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056901/744/21.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04470. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058134) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Orion One S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1371 Luxembourg, 7, Val Sainte Croix.

R.C.S. Luxembourg B 116.839.

Par décision de l'Assemblée générale extraordinaire réunie en date du 25 avril 2007:
1. L'Assemblée prend acte de la démission de Monsieur Roberto Manciocchi de sa fonction d'administrateur de la

société sur base d'une lettre de démission adressée par ce dernier à la société en date du 31 octobre 2006.

2. L'Assemblée décide de nommer à la fonction d'administrateur de la société Monsieur Jean-Marc Debaty (avec adresse

professionnelle au 7, Val Ste Croix, L-1371 Luxembourg). Ce dernier terminera le mandat de son prédécesseur c'est à
dire jusqu'à l'issue de l'assemblée générale annuelle statutaire se tenant en 2012.

Luxembourg, le 25 avril 2007.

Signatures
<i>L'agent domiciliataire

Référence de publication: 2007057138/536/18.
Enregistré à Luxembourg, le 26 avril 2007, réf. LSO-CD06956. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057859) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Hyperion Investments S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1371 Luxembourg, 7, Val Sainte Croix.

R.C.S. Luxembourg B 92.119.

Par décision de l'Assemblée générale extraordinaire réunie en date du 25 avril 2007:
1. L'Assemblée prend acte de la démission de Monsieur Roberto Manciocchi de sa fonction d'administrateur de la

société sur base d'une lettre de démission adressée par ce dernier à la société en date du 31 octobre 2006.

2. L'Assemblée décide de nommer à la fonction d'administrateur de la société Monsieur Jean-Marc Debaty (avec adresse

professionnelle au 7, Val Ste Croix, L-1371 Luxembourg). Ce dernier terminera le mandat de son prédécesseur c'est à
dire jusqu'à l'issue de l'assemblée générale annuelle statutaire se tenant en 2008.

Luxembourg, le 25 avril 2007.

Signatures
<i>L'agent domiciliataire

Référence de publication: 2007057141/536/18.
Enregistré à Luxembourg, le 26 avril 2007, réf. LSO-CD06960. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057856) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Worldtec S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1528 Luxembourg, 16A, boulevard de la Foire.

R.C.S. Luxembourg B 69.787.

En date du 16 mars 2007, l'assemblée générale a pris acte des démissions de Monsieur Jean Thyssen de son mandat

d'administrateur et de CHAPMAN CONSULTING INC. de son mandat de commissaire.

A cette même date, l'assemblée a décidé de nommer comme administrateur Mademoiselle Tanja Weins, employée

privée, demeurant à L-4970 Bettange-sur-Mess, 25, route des 3 Cantons et comme commissaire Monsieur Jean Thyssen,
comptable, demeurant à L-6111 Junglinster, 15, rue Tun Deutsch.

Leurs mandats expireront à l'issue de l'assemblée générale de 2012.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

57353

<i>WORLDTEC SA
Signature

Référence de publication: 2007057170/255/18.
Enregistré à Luxembourg, le 26 avril 2007, réf. LSO-CD06833. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057754) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Ramex S.A., Société Anonyme.

R.C.S. Luxembourg B 61.061.

Il est porté à la connaissance de tous, que le contrat de domiciliation signé en date du 3 février 1999 entre:
Société domiciliée: RAMEX S.A., Société Anonyme, 5, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg, RCS, Luxembourg:

B 61 061

et
Domiciliataire: ING TRUST (LUXEMBOURG) S.A. Société Anonyme 5, rue Eugène Ruppert L-2453 Luxembourg RCS,

Luxembourg: B 28 967

a pris fin avec effet au 13 avril 2007

Fait à Luxembourg, le 17 avril 2007.

ING TRUST (LUXEMBOURG) S.A.
Signatures

Référence de publication: 2007057421/655/18.
Enregistré à Luxembourg, le 25 avril 2007, réf. LSO-CD06325. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057949) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Telematica Bedrijven S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 28, Côte d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 62.724.

<i>Extrait sincère et conforme du procès-verbal de l'Assemblée Générale Extraordinaire tenue à Luxembourg le 30 mars 2007 à 9H00

Il résulte dudit procès-verbal que la société LUXOR AUDIT SARL a été révoquée de sa fonction de commissaire aux

comptes avec effet immédiat à la clôture de la présente assemblée.

Monsieur René Moris, dont l'adresse professionnelle est au 24, rue Léon Kauffman, L-1853 Luxembourg a été nommé

en remplacement pour une durée de 6 ans.

Luxembourg, le 30 mars 2007.

Signature.

Référence de publication: 2007057142/1265/15.
Enregistré à Luxembourg, le 20 avril 2007, réf. LSO-CD05294. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057852) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Shogun Properties, Société Anonyme.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 5, rue Eugène Ruppert.

R.C.S. Luxembourg B 33.671.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l'assemblée générale ordinaire du 20 février 2007

- L'Assemblée renouvelle les mandats d'administrateur de Madame Christel Girardeaux, employée privée, avec adresse

professionnelle 5, rue Eugène Ruppert à L-2453 Luxembourg, de Monsieur Gilles Jacquet, employé privé, avec adresse
professionnelle 5, rue Eugène Ruppert à L-2453 Luxembourg et de LUX BUSINESS MANAGEMENT S.à.r.l., ayant son
siège social 5, rue Eugène Ruppert à L-2453 Luxembourg; ainsi que le mandat de commissaire aux comptes de CO-
VENTURES S.A., ayant son siège social 50, route d'Esch à L-1470 Luxembourg. Ces mandats se termineront lors de
l'assemblée qui statuera sur les comptes de l'exercice 2007.

Luxembourg, le 20 février 2007.

57354

Pour extrait conforme
<i>Pour la société
Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2007057312/655/21.
Enregistré à Luxembourg, le 25 avril 2007, réf. LSO-CD06335. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057940) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Cowell Real Estate S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 28, Côte d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 33.949.

<i>Extrait sincère et conforme du procès-verbal de l'Assemblée Générale Extraordinaire tenue à Luxembourg le 30 mars 2007 à 9H00

Il résulte dudit procès-verbal que la société LUXOR AUDIT SARL a été révoquée de sa fonction de commissaire aux

comptes avec effet immédiat à la clôture de la présente assemblée.

Monsieur René Moris, dont l'adresse professionnelle est au 24, rue Léon Kauffman, L-1853 Luxembourg a été nommé

en remplacement pour une durée de 6 ans.

Luxembourg, le 30 mars 2007.

Signature.

Référence de publication: 2007057149/1265/15.
Enregistré à Luxembourg, le 20 avril 2007, réf. LSO-CD05300. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057844) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Parkridge (Multi Park) S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,00.

Siège social: L-2320 Luxembourg, 69A, boulevard de la Pétrusse.

R.C.S. Luxembourg B 121.766.

<i>Extrait des résolutions prises par l'associé unique de la société en date du 23 avril 2007

Il résulte des décisions prises par l'associé unique de la Société en date du 23 avril 2007 que:
1) Monsieur Olivier Marbaise, né le 16 août 1973 à Verviers en Belgique, demeurant 10, rue Hansel, B-6790 Aubange

(Belgique), a démissionné de ses fonctions de gérant de la Société avec effet au 31 mars 2007;

2) Monsieur Alan Botfield, né le 22 décembre 1970 à Stirling (Royaume-Uni), demeurant 13, rue Kremerich, L-6133

Junglinster (Luxembourg), a été nommé en qualité de gérant de la Société avec effet au jour des résolutions prises par
l'associé unique et pour une durée illimitée.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 24 avril 2007.

Signature.

Référence de publication: 2007057172/280/19.
Enregistré à Luxembourg, le 25 avril 2007, réf. LSO-CD06691. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057757) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

ABI Finance &amp; Investments S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 17, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 124.325.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 26 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou
Egkomi, P.C. 2404
Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND démissionnaire.
La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

57355

Luxembourg, le 26 février 2007.

<i>Pour ABI FINANCE &amp; INVESTMENTS S.A.
Signature

Référence de publication: 2007061333/744/20.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04432. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058081) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Selcolux S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 40, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 19.344.

Le bilan au 30 septembre 2006 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 mai 2007.

COMPAGNIE FINANCIERE DE GESTION LUXEMBOURG S.A.
Signature

Référence de publication: 2007057574/550/14.
Enregistré à Luxembourg, le 30 avril 2007, réf. LSO-CD07551. - Reçu 22 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057788) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Combil S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 33.299.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 28 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou Egkomi, P.C. 2404 Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 28 février 2007.

<i>Pour COMBIL S.A.
Signature

Référence de publication: 2007056992/744/19.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04518. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058210) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Ad Hoc Consulting S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 8, boulevard Royal.

R.C.S. Luxembourg B 71.789.

Par décision du Conseil d'Administration, lors de la réunion du 26 février 2007 et conformément aux dispositions de

la loi modifiée du 10 août 1915, il a été décidé de nommer:

GORDALE MARKETING LIMITED
4, Andrea Zakou
Egkomi, P.C. 2404
Nicosia, Cyprus
aux fonctions de commissaire aux comptes, en remplacement de TOWERBEND LIMITED démissionnaire, avec effet

au 3 décembre 2006.

La présente cooptation fera l'objet d'une ratification par la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Luxembourg, le 26 février 2007.

57356

<i>Pour AD HOC CONSULTING S.A .
Signature

Référence de publication: 2007056905/744/21.
Enregistré à Luxembourg, le 19 mars 2007, réf. LSO-CC04437. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070058109) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

DBL-Design S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-5450 Stadtbredimus, 2, Hamesfeld.

R.C.S. Luxembourg B 68.972.

Le bilan au 31 décembre 2001 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Munsbach, le 2 mai 2007.

Signature.

Référence de publication: 2007056595/1615/12.
Enregistré à Luxembourg, le 24 avril 2007, réf. LSO-CD06078. - Reçu 20 euros.

<i>Le Receveur

 (signé): G. Reuland.

(070056535) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 2 mai 2007.

Vasconi Associés Luxembourg, Société Civile.

Siège social: L-4081 Esch-sur-Alzette, 5, rue Dicks.

R.C.S. Luxembourg E 2.876.

<i>Assemblée générale extraordinaire

Ont comparu:

1. M. Claude Vasconi, architecte diplômé, demeurant à F-75005 Paris, 18, rue Pierre et Marie Curie,
2. M. Yves Lamblin, architecte diplômé, demeurant à F-75013 Paris, 21, rue des Peupliers,
Lesquels comparant décident en assemblée générale des associés:

<i>Résolution unique

Modification de l'article 4 des statuts: L'article 4 des statuts de la société aura désormais la teneur suivante:
« Art. 4. Siège social. Le siège social est établi à Esch-sur-Alzette.
Il peut être transféré en tout autre endroit du Grand-Duché de Luxembourg par décision de l'assemblée générale des

associés prise à la majorité simple.»

Fait à Esch-sur-Alzette, en deux originaux, le 2 avril 2007.

C. Vasconi / Y. Lamblin.

Référence de publication: 2007056596/287/20.
Enregistré à Luxembourg, le 25 avril 2007, réf. LSO-CD06464. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070056523) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 2 mai 2007.

Big Smile S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 5, rue Eugène Ruppert.

R.C.S. Luxembourg B 77.194.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l'assemblée générale ordinaire du 9 février 2007

L'Assemblée renouvelle les mandats d'administrateurs de Monsieur Fabio Massimo Vitali, administrateur de sociétés,

avec adresse au 3-5, J. Huguet, Esplugas (Espagne), de Monsieur Gino Bruschi, administrateur de sociétés, avec adresse
au 130, Via F. Corridoni, Pescara (Italie), Monsieur Danilo Di Cesare, administrateur de sociétés, avec adresse au 130,
Via F. Corridoni, Pescara (Italie) et de LUX BUSINESS MANAGEMENT sàrl, avec siège social au 5, rue Eugène Ruppero,
L-2453 Luxembourg ainsi que le mandat de commissaire aux comptes de CO-VENTURES S.A., ayant son siège social 50,
route d'Esch à L-1470 Luxembourg. Ces mandats se termineront lors de l'assemblée qui statuera sur les comptes de
l'exercice 2007.

Luxembourg, le 9 février 2007.

57357

Pour extrait conforme
<i>Pour la société
Signature
<i>Un mandataire

Référence de publication: 2007057310/655/22.
Enregistré à Luxembourg, le 25 avril 2007, réf. LSO-CD06310. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057945) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

PIN Mail AG, Société Anonyme.

Siège social: L-3372 Leudelange, 28, Z.I. Am Bann.

R.C.S. Luxembourg B 111.092.

Nach eingehender Beratung fasst die Versammlung einstimmig folgende Beschlüsse:
1. Frau Ulrike Holbach, ist nicht mehr verantwortlich für die täglichen Geschäftsführung der Gesellschaft.

Luxemburg, den 31. Januar 2007.

Unterschrift.

Référence de publication: 2007057165/680/12.
Enregistré à Luxembourg, le 30 avril 2007, réf. LSO-CD07588. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur

 (signé): G. Reuland.

(070057770) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

PIN Express AG, Société Anonyme.

Siège social: L-3372 Leudelange, 28, Z.I. Am Bann.

R.C.S. Luxembourg B 111.089.

Nach eingehender Beratung fasst die Versammlung einstimmig folgende Beschlüsse:
1. Frau Ulrike Holbach, ist nicht mehr verantwortlich für die täglichen Geschäftsführung der Gesellschaft.

Luxemburg, den 31. Januar 2007.

Unterschrift.

Référence de publication: 2007057167/680/12.
Enregistré à Luxembourg, le 30 avril 2007, réf. LSO-CD07587. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057767) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Fabo Investments S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 28, Côte d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 79.293.

<i>Extrait sincère et conforme du procès-verbal de l'Assemblée Générale Extraordinaire tenue à Luxembourg le 30 mars 2007 à 9H00

Il résulte dudit procès-verbal que la société LUXOR AUDIT SARL a été révoquée de sa fonction de commissaire aux

comptes avec effet immédiat à la clôture de la présente assemblée.

Monsieur René Moris, dont l'adresse professionnelle est au 24, rue Léon Kauffman, L-1853 Luxembourg a été nommé

en remplacement pour une durée de 6 ans.

Luxembourg, le 30 mars 2007.

Signature.

Référence de publication: 2007057155/1265/15.
Enregistré à Luxembourg, le 20 avril 2007, réf. LSO-CD05306. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057839) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Samir S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 28, Côte d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 52.890.

<i>Extrait sincère et conforme du procès-verbal de l'Assemblée Générale Extraordinaire tenue à Luxembourg le 30 mars 2007 à 9H00

Il résulte dudit procès-verbal que la société LUXOR AUDIT SARL a été révoquée de sa fonction de commissaire aux

comptes avec effet immédiat à la clôture de la présente assemblée.

57358

Monsieur René Moris, dont l'adresse professionnelle est au 24, rue Léon Kauffman, L-1853 Luxembourg a été nommé

en remplacement pour une durée de 6 ans.

Luxembourg, le 30 mars 2007.

Signature.

Référence de publication: 2007057144/1265/15.
Enregistré à Luxembourg, le 20 avril 2007, réf. LSO-CD05295. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057850) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Roxane Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 28, Côte d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 76.492.

<i>Extrait sincère et conforme du procès-verbal de l'Assemblée Générale Extraordinaire tenue à Luxembourg le 30 mars 2007 à 9H00

Il résulte dudit procès-verbal que la société LUXOR AUDIT SARL a été révoquée de sa fonction de commissaire aux

comptes avec effet immédiat à la clôture de la présente assemblée.

Monsieur René Moris, dont l'adresse professionnelle est au 24, rue Léon Kauffman, L-1853 Luxembourg a été nommé

en remplacement pour une durée de 6 ans.

Luxembourg, le 30 mars 2007.

Signature.

Référence de publication: 2007057145/1265/15.
Enregistré à Luxembourg, le 20 avril 2007, réf. LSO-CD05296. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057849) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Cordouan Holding S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 28, Côte d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 59.672.

<i>Extrait sincère et conforme du procès-verbal de l'Assemblée Générale Extraordinaire tenue à Luxembourg e 30 mars 2007 à 9H00

Il résulte dudit procès-verbal que la société LUXOR AUDIT SARL a été révoquée de sa fonction de commissaire aux

comptes avec effet immédiat à la clôture de la présente assemblée.

Monsieur René Moris, dont l'adresse professionnelle est au 24, rue Léon Kauffman, L-1853 Luxembourg a été nommé

en remplacement pour une durée de 6 ans.

Luxembourg, le 30 mars 2007.

Signature.

Référence de publication: 2007057147/1265/15.
Enregistré à Luxembourg, le 20 avril 2007, réf. LSO-CD05297. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057847) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Esfin S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 28, Côte d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 52.847.

<i>Extrait sincère et conforme du procès-verbal de l'Assemblée Générale Extraordinaire tenue à Luxembourg le 30 mars 2007 à 9H00

Il résulte dudit procès-verbal que la société LUXOR AUDIT SARL a été révoquée de sa fonction de commissaire aux

comptes avec effet immédiat à la clôture de la présente assemblée.

Monsieur René Moris, dont l'adresse professionnelle est au 24, rue Léon Kauffman, L-1853 Luxembourg a été nommé

en remplacement pour une durée de 6 ans.

Luxembourg, le 30 mars 2007.

Signature.

Référence de publication: 2007057150/1265/15.
Enregistré à Luxembourg, le 20 avril 2007, réf. LSO-CD05304. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057842) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

57359

Progress Invest S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 28, Côte d'Eich.

R.C.S. Luxembourg B 94.714.

<i>Extrait sincère et conforme du procès-verbal de l'Assemblée Générale Extraordinaire tenue à Luxembourg le 30 mars 2007 à 9H00

Il résulte dudit procès-verbal que la société LUXOR AUDIT SARL a été révoquée de sa fonction de commissaire aux

comptes avec effet immédiat à la clôture de la présente assemblée.

Monsieur René Moris, dont l'adresse professionnelle est au 24, rue Léon Kauffman, L-1853 Luxembourg a été nommé

en remplacement pour une durée de 6 ans.

Luxembourg, le 30 mars 2007.

Signature.

Référence de publication: 2007057152/1265/15.
Enregistré à Luxembourg, le 20 avril 2007, réf. LSO-CD05305. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur

 (signé): G. Reuland.

(070057840) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

PIN Press AG, Société Anonyme.

Siège social: L-3372 Leudelange, 28, Z.I. Am Bann.

R.C.S. Luxembourg B 111.088.

Nach eingehender Beratung fasst die Versammlung einstimmig folgende Beschlüsse:
1. Frau Ulrike Holbach, ist nicht mehr verantwortlich für die täglichen Geschäftsführung der Gesellschaft.

Luxemburg, den 31. Januar 2007.

Unterschrift.

Référence de publication: 2007057168/680/12.
Enregistré à Luxembourg, le 30 avril 2007, réf. LSO-CD07585. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057762) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Geotex International SA, Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 40, boulevard Joseph II.

R.C.S. Luxembourg B 79.390.

Le bilan au 31 décembre 2006 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 mai 2007.

COMPAGNIE FINANCIERE DE GESTION LUXEMBOURG S.A.
Signature

Référence de publication: 2007057575/550/14.
Enregistré à Luxembourg, le 30 avril 2007, réf. LSO-CD07549. - Reçu 26 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057789) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Rast Développement S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1313 Luxembourg, 5, rue des Capucins.

R.C.S. Luxembourg B 110.565.

Le bilan au 31 décembre 2005 a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 4 mai 2007.

FIDUCIAIRE HELLERS, KOS &amp; ASSOCIES, sàrl
Signature

Référence de publication: 2007057576/7262/14.
Enregistré à Luxembourg, le 2 mai 2007, réf. LSO-CE00252. - Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): G. Reuland.

(070057790) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2007.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

57360

---

Document Outline

3 A Consulting S.A.

ABI Finance &amp; Investments S.A.

Acqua Marcia International S.A.

Adeon S.A.

Ad Hoc Consulting S.A.

Administration et Finance S.A.

AGM Services S.A.

Airtrust Holding S.A.

Akragas S.A.

Alcyone Holding S.A.

Apsalos S.à r.l.

Arcancia S.A.

Audition International S.A.

Balmat S.A.

B.B.T. Consulting S.A.

Big Smile S.A.

Brevet 2000 S.A.

Brown International S.A.

Combil S.A.

Compulease Real Estate SA

Cordouan Holding S.A.

Cosma Invest AG

Cowell Real Estate S.A.

DBL-Design S.à r.l.

Entreprise Jean FORTUNATO S. à r. l.

Esfin S.A.

Fabo Investments S.A.

Geotex International SA

Grand Hôtel Billia Holding S.A.

Hyperion Investments S.A.

Intertel &amp; Co

Investimmo S.A.

Le Bon Voyage S.à r.l.

Logon Solution Integrator Luxembourg

Marge S.A.

Minos Participations S.A.

Orion One S.A.

Parkridge (Multi Park) S.à r.l.

PIN Express AG

PIN Logistics AG

PIN Mail AG

PIN Press AG

Progress Invest S.A.

Ramex S.A.

Rast Développement S.A.

Roxane Invest S.A.

Samir S.A.

Sanderlux S.A.

Selcolux S.A.

Shogun Properties

Soluxtec S.à r.l.

Soluxtec S.à r.l.

Telematica Bedrijven S.A.

VAM Global Funds (LUX)

Vasconi Associés Luxembourg, Société Civile

Worldtec S.A.