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113185

MEMORIAL

MEMORIAL

Amtsblatt

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L

 

D E S

 

S O C I E T E S

 

E T

 

A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 2359

18 décembre 2006

S O M M A I R E

PARTNERS GROUP PRIME YIELD, S.à r.l., Gesellschaft mit beschränkter Haftung.

Gesellschaftssitz: L-1371 Luxemburg, 7, Val Sainte Croix.

H. R. Luxemburg B 114.648. 

Gemäß Beschluß der ausserordentlichen Gesellschafterversammlung von PARTNERS GROUP PRIME YIELD, S.à r.l.

wird der Rücktritt der Herren Felix Haldner und Mark Rowe als Mitglieder des Verwaltungsrates angenommen.

An Ihrer Stelle werden ernannt: Herr John Hallam, Direktor, wohnhaft in Kings Mills Farm, Kings Mills, Castel, GY5

7JT, Guernsey, und Herrn Alexis Kamarowsky, Direktor, wohnhaft 7, Val Ste Croix, L-1371 Luxemburg.

Die Mandate sind von unbeschränkter Dauer.
Die Mitglieder des Verwaltungsrates können die Gesellschaft nur jeweils zu zweit vertreten.

Enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03450. – Reçu 89 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123454.3//16) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Ahntares S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113186

Matrix Austria Holdings One, S.à r.l., Luxembourg

113186

AIPP Asia  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113187

Multi Invest Global OP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113227

AKH Luxco S.C.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . 

113201

Net Fin, S.à r.l., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113231

Albi Finance S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . 

113232

Nexia S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113201

Alex Stewart Group S.A., Luxembourg. . . . . . . . . 

113201

One-Two-Three Holding S.A., Luxembourg  . . . . 

113201

Amusement  Activities  International,  S.à r.l., Lu- 

P.C.M. S.A., Wasserbillig  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113200

xembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113231

P.P.Net, S.à r.l., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . 

113227

Avandale Corporation S.A., Luxembourg . . . . . . . 

113227

Padd Dltdg, S.à r.l., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . 

113231

Brim S.A.H., Mamer  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113232

Padd Dltdg, S.à r.l., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . 

113231

Casa Trust S.A., Mamer  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113202

Partners Group Prime Yield, S.à r.l., Luxemburg  

113185

Cencom (Luxembourg) I, S.à r.l., Luxembourg  . . 

113201

Regina TX, S.à r.l., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . 

113186

Eknah Investments S.A., Mamer  . . . . . . . . . . . . . . 

113229

Riz Europe (Luxembourg), S.à r.l., Luxembourg . 

113226

Europack S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113186

Samir S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113232

F. van Lanschot Bankiers (Luxembourg) S.A., Ma- 

Shanks Lux Finance, S.à r.l., Luxembourg  . . . . . . 

113230

mer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113200

Shire Holdings Europe, S.à r.l., Luxembourg . . . . 

113202

Fulcrum Funds, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . 

113203

Sinopia Asset Management Luxembourg S.A., Lu- 

Gaai Holding S.A., Mamer. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113229

xembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113231

Glacier Holdings GP S.A., Luxembourg. . . . . . . . . 

113227

Spica S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113202

Kalbax, S.à r.l., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113230

TDS Europe S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . 

113230

Kid International, S.à r.l., Luxembourg . . . . . . . . . 

113202

Unique IT GmbH, Bissen  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113227

LIG Lux Limited, S.à r.l., Luxembourg  . . . . . . . . . 

113230

Vanirent S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

113230

LSF5 Pool II Holdings, S.à r.l., Luxembourg . . . . . 

113232

PARTNERS GROUP PRIME YIELD, S.à r.l.
H. Müller

113186

AHNTARES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1371 Luxembourg, 31, Val Sainte Croix.

R. C. Luxembourg B 109.687. 

Le bilan au 31 décembre 2005, enregistré à Luxembourg, le 10 novembre 2006, réf. LSO-BW02838, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 15 novembre 2006.

(123201.3//12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

REGINA TX, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1371 Luxembourg, 31, Val Sainte Croix.

R. C. Luxembourg B 110.248. 

Le bilan au 31 décembre 2005, enregistré à Luxembourg, le 10 novembre 2006, réf. LSO-BW02832, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 15 novembre 2006.

(123207.3//12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

MATRIX AUSTRIA HOLDINGS ONE, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25B, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 118.980. 

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Senningerberg, le 13 novembre 2006.

(123210.3/202/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

EUROPACK S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 19-21, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 68.393. 

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale ordinaire tenue de manière extraordinaire le 29 septembre 2006

<i>Résolutions

Les mandats des administrateurs et du commissaire aux comptes venant à échéance, l’assemblée décide d’élire pour

la période expirant à l’assemblée générale statuant sur l’exercice 2006 comme suit:

<i>Conseil d’administration: 

M. Michael J. Maillis, demeurant au 32 Kifissian Ave. Paradissos Amaroussiou, 15125 Athènes (Grèce), administrateur; 
Mme Maria Maillis, demeurant au 32 Kifissian Ave. Paradissos Amaroussiou, 15125 Athènes (Grèce), administrateur; 
Mme Alexandra Konida, demeurant au 32 Kifissian Ave. Paradissos Amaroussiou, 15125 Athènes (Grèce), adminis-

trateur.

<i>Commissaire aux comptes: 

ALTER AUDIT, S.à r.l., 10, avenue Guillaume, L-1650 Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03364. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123231.3//24) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

<i>Pour la société
Signature

<i>Pour la société
Signature

P. Bettingen
<i>Notaire

Pour extrait conforme
SOCIETE EUROPEENNE DE BANQUE, Société Anonyme
<i>Banque domiciliataire
Signatures

113187

AIPP ASIA, Fonds Commun de Placement.

<i>Management Regulations

These Management Regulations of AIPP ASIA which has been formed under the laws of the Grand Duchy of Luxem-

bourg as a fonds commun de placement (FCP), are made and entered into as of 10 October 2006.

<i>Interpretation

In these Management Regulations, the following expressions shall, where not inconsistent with the context, have the

following meanings respectively:

«1991 Law» means the Luxembourg law dated 19 July 1991, relating to undertakings for collective investment, the

securities of which are not intended to be placed with the public;

«2002 Law» means the Luxembourg law dated 20 December 2002, relating to undertakings for collective investment;
«Aberdeen Property Investors» means ABERDEEN PROPERTY INVESTORS AB;
«Affiliates» means, in relation to any person or entity, any legal entity which at relevant time:
(a) directly or indirectly controls, is controlled by or shares control of such person or entity; or
(b) beneficially owns more than 50% of the equity share capital (or equivalent) of such person or entity or is owned

beneficially for more than 50% of its equity share capital (or equivalent) by such person or entity, and/or by one or more
of such person’s or entity’s Affiliates;

«AIPP Asia» or the «Fund» means, the FCP established in Luxembourg in order to make investments in Target Funds,

as more particularly described in this Prospectus;

«API» means ABERDEEN PROPERTY INVESTORS HOLDING AB;
«APIIIM» means ABERDEEN PROPERTY INVESTORS INDIRECT INVESTMENT MANAGEMENT AB;
«Article» means an article of the Management Regulations;
«Business Day» means a day on which banks are open for business in Luxembourg and Stockholm;
«Central Administration Agent» means BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) SCA, in its capacity as

such, or such other Person as may subsequently be appointed as central administration agent of the Fund by the Man-
agement Company,

«Class» means a class of Units, if any, issued by the Fund;
«Closing» means a date determined by the Management Company on which Subscription Agreements in relation to

the issuance of Units of the Fund have been received and accepted by the Management Company;

«Co-investments» means investments where the Fund has been offered by a Target Fund manager to co-invest with

a Target Fund directly in real estate or real estate owning companies;

«Commitment» means the commitment to subscribe for a maximum amount in the Fund, which an Investor has con-

sented to the Fund pursuant to the terms of a Subscription Agreement;

«Commitment Period» means the period, ending at the latest by the third anniversary of the First Closing, during

which it is envisaged that the Investor’s Commitment to subscribe for Units under the relevant Subscription Agreement
will be drawn down and paid to the Fund subject to the conditions as set out under Article 7 herein;

«Custodian» means BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) SCA, in its capacity as such, or such other

credit institution within the meaning of Luxembourg law dated 5 April 1993 relating to the financial sector, as amended,
that may subsequently be appointed as custodian in accordance with the Management Regulations;

«CSSF» means the Commission de Surveillance du Secteur Financier, the Luxembourg supervisory authority for the

financial sector, or any successor authority from time to time;

«Defaulting Investor» means any Investor declared defaulting by the Management Company in accordance with Ar-

ticle 7.3.6 of the Management Regulations;

«Direct Investment» means any interest in a real estate real estate held directly by the Fund;
«Distributable Cash» means, subject to Applicable Laws, on any distribution date, separately for each Class of Units,

the total cash then available at the level of the Fund for distribution to Investors and capable of being distributed and
received from whatever source within the Fund structure (excluding any cash available at the level of any companies or
entities in which the Fund may have an interest) as determined by the Management Company in its sole discretion, which
available cash may include net proceeds from units of Target Funds plus income received from investments in cash or
securities, net of, inter alia, fees and expenses, debt service and re-payment and such reasonable reserves or provisions
as determined by the Management Company for future liabilities, contingencies, expenses and/or capital expenditures
(including Performance Fee and, where applicable, any taxes);

«Distributions» means distributions of all or part of the Distributable Cash to Investors;
«Drawdown Notice» means a notice whereby the Management Company informs each Investor of a draw down and

requests the relevant Investor to pay to the Fund a percentage of its Undrawn Commitments against an issue of Units;

«Drawn Commitments» means the amounts paid by Investors to the Fund in full or partial satisfaction of their Com-

mitments and, in respect of any particular Investor, means the total amount paid by that Investor in full or partial satis-
faction of his Commitments. If at any time any amount so paid by an Investor has been returned to him on terms that
it is subject to re-drawing, Drawn Commitments means the balance that remains drawn;

«Euro» means the lawful currency of the EU that have adopted the single currency in accordance with the Treaty

establishing the European Community as amended by the Treaty on European Union and as amended by the Treaty of
Amsterdam;

«Final Closing» means the date on which the Initial Offer Period ends, as determined in the Prospectus;

113188

«Financial Year» means the 12 months ending on 31 December of each calendar year, provided that the first Financial

Year of the Fund shall begin on the creation of the Fund and end on 31 December 2007 and the final Financial Year of
the Fund shall end on the date of the final liquidation distribution of the Fund;

«First Closing» means the first date determined by the Management Company on which Subscription Agreements in

relation to the first issuance of Units of such Class have been received and accepted by the Management Company;

«Initial Investors» means Investors, whose subscriptions have been accepted until (and including) the First Closing;
«Initial Offer Period» means the period during which Units are offered for subscription at the Initial Subscription

Price, starting on the First Closing and ending with the Final Closing and being no longer than 12 months;

«Initial Subscription Price» means, with respect to each Class of Units, the price at which Units of the relevant Class

will be issued during this Class’ Initial Offer Period;

«Institutional Investor» means any institutional investor in the meaning of the 1991 Law;
«Interest Compensation» has the meaning ascribed to it in Article 7.3.4;
«Investment Guidelines» means the Investment guidelines of the Fund, as set out in Section 5 of the Prospectus;
«Investment Manager» means APIIIM;
«Investment Management Agreement» means the Investment Management Agreement in respect of the Fund be-

tween the Management Company and the Investment Manager;

«Investment Objective» means the investment objective of the Fund, as set out in Section 2.1 of the Prospectus and

Article 5;

«Investment Powers and Restrictions» means the investment powers and restrictions of the Fund, as set out in Ar-

ticle 6,

«Investors» means Institutional Investors who have signed a Subscription Agreement (for the avoidance of doubt, the

term includes, where appropriate, the Unitholders);

«Key Person» means those persons as defined as key persons in the Prospectus;
«Lead Investors» means those investors as defined as lead investors in the Prospectus;
«Management Company» means ABERDEEN INDIRECT PROPERTY PARTNERS ASIA S.A.;
«Management Fee» means the fee charged by the Management Company to the Fund in respect of the provision to

the Fund of the Management Company’s services which is further described in Section 14.1 of the Prospectus;

«Management Regulations» means the management regulations of the Fund;
«Mémorial» means the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, the official gazette of the Grand Duchy of

Luxembourg;

«NAV» or «Net Asset Value per Unit» means the net asset value per Unit in respect of each Class, as determined in

accordance with the Management Regulations;

«New Investors» means Investors whose subscriptions have been accepted on a Subsequent Closing;
«Performance Fee» means the fees which may be paid to the Management Company in respect of the Management

Company as further described in Section 14.1 of the Prospectus;

«Person» means a corporation, limited liability company, trust, partnership, estate, unincorporated association or

other legal entity qualifying as an Institutional Investor;

«Prohibited Person» means any person, firm, partnership or corporate body, if in the sole opinion of tire Management

Company, the holding of Units may be detrimental to the interests of tire existing Unitholders or of tire Fund, if it may
result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or otherwise, or if as a result thereof the Fund or any
Target Fund may become exposed to tax or other regulatory disadvantages (including without limitation causing the
assets of the Fund to be deemed to constitute «plan assets» for purposes of the U.S. Department of Labour Regulations
under Employee Retirement Income Security Act of 1974, as amended), fines or penalties that it would not have oth-
erwise incurred; the term «Prohibited Person» includes any investor which does not meet the definition of Institutional
Investors as well as U.S. Persons;

«Prospectus» means the prospectus in respect of the Fund;
«Registrar and Transfer Agent» means BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) SCA, in its capacity as

such, or such other Person as may be appointed as registrar and transfer agent in respect of the Fund by the Management
Company;

«Regulated Market» means a regulated securities market which operates regularly and is recognized and open to the

public;

«Subscription Agreement» means the agreement entered into between the Investor and the Management Company

by which:

- the Investor commits himself to subscribe for Units of the Fund for a certain maximum amount, which amount will

be payable to the Fund in whole or in part against the issue of Units when the Investor receives a Drawdown Notice, and

- the Management Company commits itself to issue fully paid Units of the Fund to the Investor to the extent that the

Investor’s Commitment is called up and paid.

«Subsequent Closing» means a Closing after the First Closing until and including the Final Closing;
«Subsequent Investor» means an existing Unitholder which makes an additional subscription at a Subsequent Closing;
«Subsidiary» means any Company or entity (other than a Wholly Owned Subsidiary) in which the Fund has more than

a 50% ownership interest;

«Target Funds» means investment structures of any kind and nature, having a legal personality or not, whether listed

or unlisted, being regulated or not, being open-ended or closed-ended, based in any jurisdiction, and established for the
purpose of investing, directly or indirectly, in and financing any kind of properties in any countries. For the avoidance of
doubt, Target Funds include among others open-ended or closed-ended, regulated or non-regulated limited partner-
ships, GERMAN KOMMANDITGESELLSCHAFTEN, LUXEMBOURG SA, S.à r.l. and SCA, DUTCH BVs and CVs, real

113189

estate unit trusts, UCls, collective investment schemes or corporations or similar investment vehicles in the target coun-
tries. For the avoidance of doubt, Target Funds do not include other fund of funds;

«Term» means the limited time period of 12 years from the Final Closing (unless such period is extended in accord-

ance with Article 18.1) during which the Fund is established.

«UCI» means undertaking for collective investment in the meaning ascribed to it by the 2002 Law;
«Undrawn Commitments» means the portion of an Investor’s Commitment to subscribe for Units under the Sub-

scription Agreement, which has not yet been drawn down and paid to the Fund; if at any time any amount that has been
drawn down and paid to the Fund has been returned to the Investor on terms that it is subject to re-drawing (as pro-
vided for example in Article 7.3.4), such amounts shall be added again to the Undrawn Commitments;

«Unit» means a co-ownership participation in the Fund issued by the Management Company pursuant to these Man-

agement Regulations;

«Unitholder» means a holder of a Unit;
«Unitholder Advisory Committee» means a committee consisting of representatives of Unitholders constituted in

accordance with these Management Regulations;

«U.S. Person» has the meaning prescribed in Regulation S under the United States Securities Act;
«USD» means the lawful currency of the United States;
«Valuation Day» means the valuation day as indicated in the Prospectus and any other day as the Management Com-

pany may in its absolute discretion determine for the purposes of calculating the Net Asset Value per Unit;

«Wholly Owned Subsidiary» means any company or entity in which the Fund has a 100% ownership interest, except

that where applicable law or regulations do not permit the Fund to hold such a 100% interest, «Wholly Owned Subsid-
iary» shall mean any company or entity in which the Fund holds the highest participation permitted under such applicable
law or regulations.

Art. 1. The Fund. The Fund is an unincorporated co-proprietorship of units/shares of Target Funds, securities and

other assets, made up and managed according to the principle of risk spreading on behalf of joint owners who are liable
only to the amount contributed by them and whose rights are represented by Units. The Fund is managed for the ac-
count and in the exclusive interest of ils Unitholders by the Management Company. The Fund is, in particular, subject
to the 1991 Law. The assets of the Fund, which are held in custody by a Custodian bank (the «Custodian»), shall be
segregated from those of the Management Company.

The entering into the Subscription Agreement or the Subscription or acquisition of Units of the Fund implies the

Investor’s acceptance of these Management Regulations, which determine together with the Subscription Agreement,
the contractual relationship both among the Unitholders and between the Unitholders, the Management Company and
the Custodian.

Art. 2. The Management Company. The Management Company is a company incorporated on 20 September

2006 as a societe anonyme under the laws of Luxembourg with an unlimited duration.

The Management Company shall operate the Fund within the terms and comply at all times with its obligations con-

tained in these Management Regulations, the Prospectus and the 1991 Law, each as amended from time to time and any
other Applicable Law and regulations.

The Management Company is vested with the broadest powers to administer and manage the Fund, subject to the

restrictions set forth in these Management Regulations, on behalf of the Unitholders, including, but not limited to, the
purchase, sale and receipt of securities, units/shares of Target Funds and other assets and the exercise of all the rights
attaching, directly or indirectly, to the assets of the Fund. The activities of the Management Company shall be limited to
the administration and management of the Fund and the Management Company shall not administer or manage any oth-
er investment fund or Company.

The Management Company is responsible for implementing the Investment Objective of the Fund subject to the re-

strictions set out in Article 6. The Management Company shall manage the investments in the exclusive interest of the
Unitholders.

The Management Company shall act in its own name, but shall indicate that it is acting on behalf of the Fund. The

Management Company shall have the right to delegate any and all management functions of the Fund, including, but not
limited to, asset management, accounting and administration activities to one or more service providers. It may further
be assisted by investment advisors.

The costs of arranging meetings of the Management Company will be an expense of the Fund.

Art. 3. The Custodian
3.1 Custodian Agreement
The rights and duties of the custodian bank, as laid down in the Custodian Agreement entered into between the Man-

agement Company and the Custodian, in these Management Regulations and in particular in this Article 3 and as more
generally provided for by the 1991 Law, are entrusted to BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) SCA.

The Custodian shall assume its functions and responsibilities in conformity with the 1991 Law and consequently, the

Custodian must:

- ensure that the sale, issue, redemption and cancellation of Units effected on behalf of the Fund are carried out in

accordance with the applicable law and the Management Regulations;

- carry out the instructions of the Management Company unless they conflict with the Applicable Law and the Man-

agement Regulations;

- ensure that in transactions involving the assets of tire Fund, the consideration is remitted to it within the usual time

limits in respect of the specified assets; and

- ensure that the income and assets of the Fund are applied in accordance with the Management Regulations.

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The Custodian may entrust the safekeeping of all or part of the assets of the Fund, in particular securities traded

abroad or listed on a foreign stock exchange or admitted to recognised clearing systems such as Clearstream Banking
or Euroclear, to such clearing systems or to correspondent banks. The Custodian’s liability to the Management Com-
pany and tire Unitholders shall not be affected by the tact that it has entrusted the safekeeping of all or part of tire assets
in its care to a third party.

Insofar as permitted by Luxembourg law tire Custodian is entitled to, in its own name:
- protect the assets of the Fund against any claims of third parties;
- assert the rights of the Unitholders against the Management Company; and
- take action against enforcement measures of third parties if the Fund is not liable to such parties.
Subject to Luxembourg law, the Management Company is authorised and has the obligation to bring in its own name,

claims of the Unitholders against the Custodian.

Either the Management Company or the Custodian may terminate their contractual relationship at any time in writing

upon not less than ninety (90) days’ prior notice.

In the event of a termination by the Custodian, the Management Company shall within two months appoint a new

custodian bank; in this event, the Custodian must ensure that the interests of the Unitholders are safeguarded until its
functions are transferred to the new custodian.

3.2 Fees
The Custodian will receive an annual fee out of the assets of the Fund which fee shall be determined from time to

time by agreement between the Management Company and the Custodian and calculated in accordance with usual bank-
ing practice in Luxembourg. Transaction fees, disbursements and out-of-pocket expenses properly incurred by the Cus-
todian in carrying out its duties under tire Custodian Agreement are also payable to the Custodian. Any entity to which
the Custodian entrusts the safekeeping of all or part of the assets of the Fund (other than Affiliates of the Custodian)
shall be entitled to such fees out of the assets of the Fund as shall be determined from time to time with the agreement
of the Management Company.

Art. 4. Unitholder Advisory Committee
4.1 Appointment of members and Advisory Committee meetings
The Unitholder Advisory Committee of the Fund will consist of at least five members appointed by the Management

Company. The Management Company may, however, in its discretion, elect to increase or decrease the number of full
members of the Unitholder Advisory Committee should subscriptions by New Investors be made in relation to a Sub-
sequent Closings. The Management Company will among the Unitholders appoint the members of the Unitholder Ad-
visory Committee. All Lead Investors will automatically be entitled to have one representative on the Unitholder
Advisory Committee and the remaining representatives will be selected at the discretion of the Management Company
based on Commitment size and relevant expertise.

In addition to the members of the Unitholders Advisory Committee, the Investment Adviser will attend all meetings

of the Unitholder Advisory Committee but will not have any voting rights. Meetings of the Unitholder Advisory Com-
mittee will be organised in appropriate locations. The Management Company will meet with the Unitholder Advisory
Committee once a year or as often as considered necessary to consider and hear reports made by the Management
Company and the Investment Adviser in relation to the following matters:

- the overall progress being made by the Fund in the context of its Investment Objective;
- updated real estate market research for the principal real estate funds that the Fund will target;
- progress in relation to units acquisitions and disposals;
- updates in relation to other major portfolio activity;
- the financial performance of the Fund; and
- any other matters relevant to the overall conduct of the Fund.
The investment plans shall be presented at the meeting of the Unitholder Advisory Committee.
Matters that require Unitholder Advisory Committee approval are:
- situations involving potential conflict of interests as defined in Section 16 of the Prospectus;
- changes in the Investment Guidelines;
- changes in the Management Regulations;
- a decrease of the number of investments to be made by the Fund;
- the implementation of a hedging policy in order to hedge the currency exposure of the Fund other than hedges of

USD (the currency in which the Fund is denominated) against the currency in which the underlying investment is de-
nominated in (for the avoidance of doubts, such later hedging policies may be entered into by the Fund without the
approval of the Unitholder Advisory Committee);

- extension of the Term of the Fund in accordance with Article 18.1,
- a liquidation or a wind-up of the Fund before the expiry of the Term;
- a sale of all of the Fund’s assets; and
- replacement of a Key Person.
In addition the Unitholder Advisory Committee may:
- remove the Management Company as further described under Article 16 of the Management Regulations; and
- require the Management Company to terminate the Investment Management Agreement as further described under

Section 8.2 of the Prospectus.

The Unitholder Advisory Committee shall decide validly only if a majority of its members are present or represented

at a meeting. Each member of the Unitholder Advisory Committee may be represented by another member of the
Unitholder Advisory Committee. Each member may participate in a meeting by conference call or similar means of com-
munication equipment, whereby all persons participating in the meeting can hear each other. The participation in a meet-

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ing by such means shall constitute presence in person at such meeting. Unless stated otherwise below, the affirmative
vote of at least 2/3 of the members of the Unitholder Advisory Committee present or represented is required for the
approval of any of the matters set out above, with each member having one vote. AU decisions of the Unitholder Ad-
visory Committee are binding on the Unitholders.

Matters that require the affirmative vote of at least 3/4 of the members of the Unitholder Advisory Committee

present or represented are i) a liquidation or a wind-up of the Fund before the expiry of the Term and ii) an extension
of the Term of the Fund in accordance with Article 18.1.

The costs of arranging meetings of the Unitholder Advisory Committee will be an expense of the Fund. Investors will

be responsible for their own expenses in relation to travelling to and attending such meetings.

4.2 Term of office of members
The term of office of each member, except for the permanent members (i.e., Lead Investors), of the Unitholder Ad-

visory Committee shall be 1 year or until the appointment of his successor subject, however, to prior death, resignation
or removal from office.

4.3 Resignation or removal of a member or vacancies on the Unitholder Advisory Committee
A member of the Unitholder Advisory Committee may resign at any time by giving written notice thereof to the

Management Company. The acceptance of a resignation shall not be necessary to make it effective. Any Unitholder shall
be entitled to withdraw its representative and propose a successor by giving written notice thereof to the Management
Company.

A member of the Unitholder Advisory Committee may be removed by the Management Company (i) in the event of

a material breach of these Management Regulations by the Unitholder who is member of the Unitholder Advisory Com-
mittee or the Unitholder which is represented by that member, or (ii) (unless the Management Company determines
otherwise from time to time, in its absolute discretion) if the Commitment amount invested by a Unitholder is less than
the minimum commitment amount or (iii) if that Unitholder transfers or redeems all or part of its Units or (iv) if that
Unitholder is subject to a default as described in Art. 7.3.6. In such circumstances the relevant Unitholder shall cease to
be entitled to a seat in the Unitholder Advisory Committee (unless the Management Company determines otherwise).

In the event of a resignation or removal of a member, the Management Company may invite another Unitholder to

be represented in the Unitholder Advisory Committee.

Art. 5. Investment Objective. The Fund’s objective is to achieve a net internal rate of return as described in the

Prospectus. There can be no assurance that the Fund will achieve its objective.

Art. 6. Investment Powers and Restrictions
6.1 Investment Guidelines &amp; Restrictions
When making Investments, the Management Company will comply with the Investment Guidelines as further de-

scribed in section 5 of the Prospectus.

6.2 Investment Powers and Restrictions
The investment strategy to be implemented by the Management Company will be in accordance with the following

Investment Restrictions:

i) The Fund may invest up to 100% of its assets (the term «assets» when referring to the Fund’s «assets» includes in

these Management Regulations and the Prospectus, for the avoidance of doubt, not only the underlying investments but
also the Commitments) in Target Funds;

ii) The Fund may not hold Direct Investments apart from via Co-investments;
iii) Furthermore, the Fund may invest up to 100% of its assets in investment instruments not listed on a stock ex-

change nor dealt on another regulated market;

iv) The Fund may acquire up to 100% of the instruments issued by the same Target Fund or other issuing body.
v) The Fund may not invest more than 25% of its assets in one single Target Fund;
vi) The ceiling under (v) above does not apply in case of acquisition by the Fund if the investment instruments are

issued by a Wholly Owned Subsidiary. A Wholly Owned Subsidiary may be set up in order to organize the acquisition
of investment instruments by the Fund on its own account (for legal or taxation purposes). The Wholly Owned Subsid-
iary can be any local or foreign corporation or partnership. It may not have any activity other than the holding of invest-
ment instruments, which qualify under the Investment Objective and policy of the Fund;

vii) Although the strategy is to focus on and invest in Target Funds which are exclusively focused on investments in

the Asian region, it cannot be excluded that some Target Funds are authorised to invest to a minor extent outside the
Asian region. Investments in such Target Funds shall, however, be kept to a minimum and the aggregated amounts of
investments made by such Target Funds outside the Asian region may not exceed 10% of the Fund’s assets;

viii) The Fund can, in order to protect its assets against currency fluctuations enter into transactions the objects of

which are currency forward contracts and call and put options on currencies, provided the contracts are traded on a
Regulated Market, and provided there is a direct relationship between such transactions and the assets to be hedged
and that the transactions in one currency do in principle not exceed the value of the aggregate assets denominated in
such currency nor exceed the period during which such assets are held. The Fund may further for the same purpose
enter into forward sales of currencies currency options or exchange currencies by way of private agreements with highly
rated financial institutions specialised in this type of transactions.

The above Investment Powers and Restrictions will not apply during a transitional period of 6 months as from the

first draw down.

6.3 Investment Pooling
Provided that the Management Company deems it to be in the best interest of the Unitholders, notably with a view

to reduce any fees payable to Target Funds, investments in Target Funds may be made in the framework of a Luxem-

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bourg fiduciary structures set-up in accordance with the Luxembourg law of 27 July 2003 on trust and fiduciary con-
tracts.

The investments of the Fund and institutional investors who have investment management agreements with APIIIM

will be pooled together and the Custodian will act as the fiduciary of the so-established pool of fiduciary assets (the
«Pool»).

The Fund and the pre-mentioned investors will be the beneficiaries (fiduciants) of such Pool.
The entitlement of each beneficiary in the Pool can be determined at any time and the ratio between the entitlements

of the beneficiaries will correspond to the proportion of the initial investment of each beneficiary to the initial value of
the Pool and will, in principle, remain unchanged during the life of the Pool.

The Pool will be established for an investment in a single Target Fund and after the investment has been made no

other beneficiaries will be admitted to the Pool.

Art. 7. Issue of Units
7.1 Units
The Fund will issue fully paid-up Units, in registered form only. The register of the Unitholders is conclusive evidence

of ownership and the Management Company will treat the registered owner of Units as the absolute and beneficial own-
er thereof.

The Management Company may make (for technical, tax or marketing reasons) an application for listing of Units (or

one or several Classes of Units, if issued) on the Luxembourg Stock Exchange and/or such other stock exchanges as the
Management Company may determine from time to time.

7.2 Unit Classes
The Management Company may offer different classes of Units which may carry different rights and obligations, inter

alia, with regard to their distribution policy, their fee structure, their minimum initial investment or their target inves-
tors. Such classes of Units may be launched during tire Initial Offer Period from time to time upon decision by the Man-
agement Company provided that the launching of additional Classes should not be detrimental to the Fund or existing
Unitholders.

Unitholders of the same Class will be treated equally pro-rata to the number of Units held by them.
 7.3 Subscription Matters
 7.3.1 Closings
Investors are invited to subscribe for Units in the Fund. The Fund will accept Commitments during the Initial Offer

Period ending with the Final Closing, from Investors who have entered into a Subscription Agreement with the Man-
agement Company.

(i) First Closing
The date of the First Closing is indicated in the Prospectus. It is intended that there shall be one or more Subsequent

Closings until the Final Closing. The Final Closing is indicated in the Prospectus.

The Management Company may, in its discretion, postpone the First Closing or a Subsequent Closing. The Investors

will be informed of the amended date of the relevant closing(s) and the date on which the corresponding part of their
Commitment has to be paid.

(ii) Subsequent Closings
New Investors or Subsequent Investors (i.e., Investors whose subscriptions or additional subscriptions, respectively,

have been accepted on Subsequent Closing) should note that they may have to pay an Interest Compensation as de-
scribed below.

After the Initial Offer Period no additional Commitments will be accepted.
7.3.2 Subscription for Units
Units may be purchased by Institutional Investors investing for their own account or for and on behalf of a third party

which qualifies as Institutional Investor, or credit institutions or other professionals of the financial sector investing cli-
ents’ assets on basis of a discretionary mandate. Each Institutional Investor desiring to subscribe for Units will be re-
quired to execute a Subscription Agreement and make certain representations and warranties to the Fund. The
Management Company may accept or reject any proposed Commitment in its absolute discretion.

7.3.3 Issue of Units
Units of each Class are issued at the Initial Subscription Price of USD ten (USD 10) during the Initial Offer Period,

subject to the details outlined below.

After the Final Closing, Units will be issued to existing Unitholders only, at the Net Asset Value per Unit.
Fractions of Units to 3 decimal places may be issued, the Fund being entitled to receive the adjustment.
No Units will be issued by the Fund during any period in which the determination of the Net Asset Value of the Units

is suspended by the Fund, as noted in Article 9.2.

7.3.4 Draw Downs
Commitments from Investors will be payable, in whole or in part, to the Fund when the Investor receives a Draw-

down Notice from the Management Company and the Management Company will commit itself to issue fully paid-up
Units to the Investor to the extent that its Commitment is drawn down and paid.

Payment by Investors should be made in accordance with the instructions set out in the Drawdown Notice.
During the Initial Offer Period, the Management Company is entitled to draw down Commitments notwithstanding

the fact that Subsequent Closings may take place.

Subject to the provisions below, the percentage of Commitments drawn down on a draw down date will be identical

for all Investors, unless the drawn down of such percentage entails a situation ruled differently in an Investor’s Subscrip-
tion Agreement. In such event, the percentage drawn down from the relevant Investor will be reduced to the highest

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possible amount as allowed by the relevant Investor’s Subscription Agreement. This amount will be adapted to the ex-
tent possible at any further draw downs.

New or Subsequent Investors participating in Subsequent Closings will be required to contribute to the Fund at the

relevant Closing their pro rata share of all amounts previously drawn down from existing Investors including, without
limitation, for payments of their share in the set-up costs, operating expenses and Management Fee subsequent to the
First Closing (i.e., they have to contribute such part of their Commitments which they would have had to contribute on
previous draw down dates if they had entered the Fund on First Closing). Such New or Subsequent Investors will also
be required to contribute, in addition to the before mentioned part of their Commitments (the «Equalisation Amount»),
an amount (the «Interest Compensation») representing interest on the aggregate of the Equalisation Amount (the in-
terest rate is specified in the Prospectus), calculated from the draw down dates on which each of these amounts would
have been paid by New or Subsequent Investor if they had entered the Fund at the First Closing, less an amount repre-
senting a pro rata share of income (if any) of the Fund paid to existing Investors since First Closing.

The total amount of the Interest Compensation due by New or Subsequent Investors shall be paid to the Fund and

be distributed to existing Investors on a pro rata basis calculated as of each Subsequent Closing. The Interest Compen-
sation shall be calculated on the actual number of days elapsed and be based on a 360 day year. The Interest Compen-
sation so distributed to the existing Investors will not be added again to their Undrawn Commitments.

On each Subsequent Closing the Equalisation Amount will be returned to the existing Investors by means of a com-

pulsory redemption by the Management Company of part of the Units of the existing Investors at their Initial Subscrip-
tion Price. This procedure is aimed at placing all Investors on equal terms with regard to their pro rata share in
investments already made and with regard the share of set-up costs, operating expenses and Management Fees which
they have to bear in accordance with this Prospectus. The amounts paid upon such redemption to the existing Investors
will be added again to their Undrawn Commitments.

If New Investors or Subsequent Investors have been admitted at different Subsequent Closings, the above method

will be applied mutatis mutandis.

Draw downs will usually be made on giving ten (10) Business Days’ notice to the Investors. The Management Com-

pany may decide to shorten such period in its reasonable discretion.

The Management Company is also entitled to make draw downs in order to pay organisational expenses and opera-

tional expenses.

7.3.5 Commitment Period
It is envisaged that all Investors’ Commitments to subscribe for Units under the Subscription Agreement will be

drawn down and paid to the Fund during the Commitment Period.

If at the end of the Commitment Period, a Commitment of an Investor has not been totally drawn down by the Man-

agement Company, this Investor will be released from any further obligation with respect to its Undrawn Commitment,
except to the extent necessary to i) to pay ongoing Management Fees and expenses of the Fund (including taxes, remu-
neration of services providers such as the custodian and external auditor, and costs and expenses related to investment
in Target Funds); ii) to meet call notices made on the Fund by Target Funds to which the Fund has already committed;
iii) to pay any costs or taxes charged to the Fund by Target Funds and iv) otherwise make or complete investments by
the Fund which have been approved by the Management Company prior to the expiration of the Commitment Period.

7.3.6 Default Provisions
In case any Investor does not pay within five (5) Business Days from the relevant due date, the Management Company

may declare such Investor a Defaulting Investor. Unless waived by the Management Company, this results in the follow-
ing penalties:

- a Defaulting Investor will be assessed damages equal to an interest charge calculated at 3 month EURIBOR plus 10%

on the part of its Commitment which was called by the Management Company and for which it is defaulting; and

- Distributions to the Defaulting Investor will be set off or withheld until any amounts owed to the Fund have been

paid in full.

In addition, if such default is not remedied within a thirty (30) days’ cure period, the Management Company may, in

its discretion, resolve that:

- a Defaulting Investor shall be required to transfer or redeem its Units at the Net Asset Value per Unit less a discount

of up to 15%, to be determined by the Management Company in its discretion, or suffer a suspension of its pecuniary
rights;

- in accordance with the authority given to the Management Company under the Subscription Agreement, the Man-

agement Company shall pay Distributions to which the Defaulting Investor would otherwise have been entitled in re-
spect of future income or gains on (and Distributions in respect of) investments to the non-Defaulting Investors;

- a Defaulting Investor shall in accordance with its obligations under its Subscription Agreement, lose the right to

make further capital contributions.

The foregoing remedies are not exclusive of other available remedies at law and the Management Company may, in

its discretion having regard to the interests of the other Investors, waive any or all of these remedies against a Defaulting
Investor.

Investors may be sent an additional Drawdown Notice to make up any shortfall of a Defaulting Investor (not to ex-

ceed each Investor’s Undrawn Commitment) and new Investors may be admitted to the Fund notwithstanding Para-
graph 7.3.3 for the purpose of making contributions in place of the Defaulting Investor.

7.3.7 Restriction to Subscription for Units
Units of the Fund are issued to Institutional Investors only.
The Management Company may restrict or prevent the ownership of Units in the Fund by any Prohibited Persons.

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The Management Company may decide not to offer or sell, or require any prospective Investor to provide it with

any information that it may consider necessary for the purpose of deciding whether or not it is, or will be, a Prohibited
Person. The Management Company may reject in its absolute discretion any applications for Units.

7.4 Unitholder Register
Units will be issued for any whole and/or fractional number (up to 3 decimals) of Units in registered form only.
Unitholders will receive a confirmation of their unitholdings.
The Registrar and Transfer Agent will maintain a register of Unitholders which is conclusive evidence of ownership.

Any transfer restriction set out in the Management Regulations or agreed by separate agreement shall be reflected in
the Unitholder Register.

7.5 Splitting or Consolidating Units
The Management Company may, in the interests of Unitholders, split or consolidate Units.

Art. 8. Calculation of NAV per Unit. The Net Asset Value per Class of Units is expressed in USD and is calcu-

lated up to two decimals. The Net Asset Value per Unit of the Fund is computed on each Valuation Day. In addition,
for the purpose of the quarterly reports, the Net Asset Value per Unit of the Fund may be determined more frequently
on such date or dates as the Management Company may in ils discretion determine.

The calculation of the Net Asset Value per Unit shall be made by the Central Administration Agent by dividing:
(i) the total net value of the assets of the Fund, meaning the value of all the assets, determined on the Valuation Day

less all debts, obligations and liabilities of the Fund by

(ii) the total number of Units then outstanding.
If Unit Classes are issued the Net Asset Value will be calculated according to the criteria of Ibis Article separately for

each Class of Units. In such case each Class of Units will have a different NAV.

The accounts of Wholly Owned Subsidiaries will be consolidated with the accounts of the Fund and accordingly the

underlying assets and liabilities will be valued in accordance with the valuation rules described below.

The valuation of the Net Asset Value per Unit of each Class of Units, where applicable, shall be made in the following

manner:

The assets of the Fund shall be deemed to include:
(i) shareholdings in and convertible securities, debt and convertible debt securities of and units of Target Funds;
(ii) all cash in hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
(iii) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of properties, property rights, se-

curities or any other assets sold but not delivered);

(iv) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, war-

rants, options and other securities, interests in limited partnerships, financial instruments and similar assets owned or
contracted for by the Fund;

(v) all stock dividends, cash dividends and cash payments receivable by the Fund to the extent information thereon

is reasonably available to the Fund, the Management Company or the Custodian;

(vi) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Fund except to the extent that the same is in-

cluded or reflected in the value attributed to such asset;

(vii) the formation expenses of the Fund, including the cost of issuing and distributing Units of the Fund, insofar as the

same have not been written off;

(viii) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of the Fund’s assets shall be determined as follows:
(i) The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued and not yet received, is deemed to be the full amount thereof, unless
in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after making
such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof

(ii) Securities of Target Funds or other assets which are listed on a stock exchange or dealt in on another market

which is regulated, operates regularly and is recognised and open to the public («Regulated Market») will be valued on
the basis of the last available publicised stock exchange or market value.

(iii) Target Funds or other assets which are not listed on a stock exchange nor dealt in on another Regulated Market

will be valued on the basis of the probable net realisation value estimated with prudence and in good faith by the Man-
agement Company. If a net asset value is determined for the units or shares issued by a Target Fund the following shall
apply: the shares or units of or any other interest in the Target Funds are valued at their last known and available net
asset value. In case of the occurrence of a valuation event that is not reflected in the last known and available Net Asset
Value of the shares/units of or other interest in the Target Funds, the latter may be adjusted taking into account such -
valuation event. The following events qualify as valuation events: capital calls, distributions or redemptions as well as any
material events or developments affecting either the underlying property investments or the Target Funds themselves.

(iv) the liquidating value of futures, forward or options contracts not dealt in on a regulated market shall mean their

net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Management Company, on a basis consist-
ently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward or options contracts dealt
in on a regulated market shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on the market on
which the particular futures, forward or options contracts are dealt in by the Fund; provided that if a futures, forward
or options contract could not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis
for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the Management Company may deem fair
and reasonable;

(v) Interest rate swaps will be valued at their market value established by reference to the applicable interest rates

curve. Index and financial instruments related swaps will be valued at their market value established by reference to the

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applicable index or financial instrument. The valuation of the index or financial instrument related swap agreement shall
be based upon the market value of such swap transaction established in good faith pursuant to procedures established
by the Management Company;

(vi) All other securities and other assets, including debt securities and securities for which no market quotation is

available, are valued on the basis of dealer-supplied quotations or by a pricing service approved by the Management
Company or, to the extent such prices are not deemed to be representative of market values, such securities and other
assets shall be valued at fair value as determined in good faith pursuant to procedures established by the Management
Company.

(vii) The Management Company may permit some other method of valuation to be used, if it considers that such

valuation better reflects the fair value of any asset of the Fund.

For the purpose of determining the Net Asset Value of the Fund or a Class of Units, if any, the Management Company

and the Central Administration Agent will rely upon the information received from the administrator or manager of the
Target Funds or from various professional pricing sources. In the absence of manifest error and having due regards to
the standard of care and due diligence in this respect, the Management Company and Central Administration Agent shall
not be responsible for the accuracy of the valuations provided by such sources.

In the event of it being impossible, or incorrect, to carry out a valuation in accordance with the above rules owing to

particular circumstances, the Management Company is entitled to use other generally recognised valuation principles,
which can be examined by an auditor, in order to reach a proper valuation of the Funds assets.

The Fund may suspend the determination of the Net Asset Value of the Fund during any period when the value of

one or more Target Funds, in which the Fund have invested and were the interest in such Target Funds constitutes a
significant part of the assets of the Fund, cannot be determined accurately so as to reflect their fair market value as at
the relevant Valuation Day.

The liabilities of the Fund shall include:
(i) all loans and other indebtedness for borrowed money (including convertible debt), bills and accounts payable;
(ii) all accrued interest on such loans and other indebtedness for borrowed money (including accrued fees for com-

mitment for such loans and other indebtedness);

(iii) all accrued or payable expenses (including Management Fees, advisory fees, custodian fees, and central adminis-

tration fees);

(iv) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid distributions declared by the Fund, where the Valuation Day falls on the
record date for determination of the Pet-son entitled thereto or is subsequent thereto;

(v) an appropriate provision for future taxes based on capital and income as determined from time to time by the

Management Company, as well as such amount (if any) as the Management Company may consider to be an appropriate
allowance in respect of any contingent liabilities of the Fund provided that for the avoidance of doubt, on the basis that
the assets are held for investment it is not expected that such provision shall include any deferred taxation; and

(vi) all other liabilities of the Fund of whatsoever kind and nature reflected in accordance with Luxembourg law and

Luxembourg generally accepted accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Fund shall take
into account all expenses payable by the Fund and may accrue administrative and other expenses of a regular or recur-
ring nature based on an estimated amount rateably for yearly or other periods.

Art. 9. Frequency and temporary suspension of calculation of NAV
9.1 Frequency of calculation
The NAV per Class of Units shall be determined by the Central Administration Agent under the supervision of the

Management Company as at each Valuation Day.

9.2 Temporary suspension
The Management Company may suspend the determination of the NAV and the issue of Units:
(i) Any period, if in the reasonable opinion of the Management Company, a fair valuation of the assets of the Fund is

not practicable for reasons beyond the control of the Management Company; or

(ii) The existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposal or valuation of

assets of the Fund would be impracticable; or

(iii) Any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price of the assets of the

Fund or the current prices on any market or stock exchange; or

(iv) Any period in which the Investment Manager deem the determination of the NAV to be impracticable or other-

wise adverse to the best interest of the Unitholders; or

(v) Any period during which the NAV determination of Target Funds in which a large portion of the Fund is invested

is suspended; or

(vi) Any period during which the value of one or more Target Funds, in which the Fund have invested and were the

interest in such Target Funds constitutes a significant part of the assets of the Fund, cannot be determined accurately
so as to reflect their fair market value as at the relevant Valuation Day; or

(vii) In case of a decision to liquidate the Fund, on or alter the day of publication of the first notice given to Unitholders

to this effect.

The Management Company shall give notice of any such suspension to the Unitholders.

Art. 10. Transfer of Units
10.1 Restrictions on transfer of Units
Transfer of an Investor’s Units in the Fund may, with the prier written approval of the Management Company, be

made to a third party who is an Institutional Investor, where both the transferor and transferee represent that such
transfer does not violate applicable securities laws and regulations.

113196

The Management Company will aim to assist investors in transferring its Units, however, in the event that investor

wishes to offer, resell, pledge or otherwise transfer any of its Units, the Management Company may reject such trans-
action where such transaction could result in the holding of Units by a Prohibited Person or be prejudicial to the inter-
ests of the Fund, Unitholders, the Management Company or the Investment Adviser. This may be subject to the
Management Company receiving a satisfactory legal opinion from its legal counsel stating that the transfer should not
result in material detrimental tax consequences for the Fund or in the violation of any law or regulation by the Fund.
The transferee of Units must further accept the terms of the Subscription Agreement.

Such transfer may be further restricted as provided in the respective Subscription Agreement.
10.2 Transfer of Undrawn Commitments
Undrawn Commitments are only transferable with the prior consent of the Management Company. The transferee

of the Undrawn Commitments must accept the terms of the Subscription Agreement and become liable for all liabilities
and obligations relating to such Undrawn Commitments upon which the transferor shall be released from such liabilities
and obligations. Once the Management Company has accepted the transferee and the transferor has transferred its Un-
drawn Commitment, such transferor shall have no further liability of any nature under this Prospectus or in respect of
the Fund in relation to the Undrawn Commitment it has transferred.

10.3 General
The Management Company or any duly appointed agent thereof may regard, and shall be fully protected in dealing

with, the Person in whose name Units are registered in the Unit register as being the absolute owner of such Units, and
shall be entitled to disregard, and take no notice of, any right, interest or claim of any other Person in or to such Units
notwithstanding the transfer restrictions set out in this Article 10 and in the Subscription Agreement.

Art. 11. Redemption of Units
11.1 Redemptions at the request of the Unitholders
Units will not be redeemed at the request of the Unitholders.
 11.2 Compulsory Redemption of Units
At any time, Units may be called by the Management Company for redemption in the following circumstances:
(i) if the continued participation of a Unitholder is likely to cause the Fund or the Management Company to violate

any material law, regulation or interpretation or would result in the Fund, the Management Company or any Unitholder
suffering material taxation or other economic disadvantages which they would not have suffered had such Person ceased
to be a Unitholder;

(ii) if such Unitholder has materially violated any provision of these Management Regulations;
(iii) in relation to Subsequent Closings and the equalisation of Units between Investors that may take place alter each

Subsequent Closing;

(iv) if the Units were acquired or are being held, directly or indirectly, by or for the account or benefit of any Person

in violation of the provisions of these Management Regulations, in particular any Person who is not an Institutional In-
vestor or who is a Prohibited Person;

(v) if in the opinion of the Management Company (a) such redemption would be appropriate to protect the Fund

from registration of the Units under the U.S. Securities Act of 1933, as amended, from registration of the Fund under
the U.S. Investment Company Act of 1940, as amended, or to prevent the assets of the Fund from being considered
assets of an employee benefit plan subject to ERISA; or (b) the holding of such Units would cause material regulatory
or tax or other fiscal disadvantage to the Fund; and

(vi) such other circumstances as the Management Company may determine where continued ownership would be

materially prejudicial to the interests of the Fund or its Unitholders.

Except in the case of equalisation of Units (in accordance with Paragraph 11.2 (iii) above), the Management Company

shall give the registered holder of such Units not less than 30 days’ notice in writing of its intention to redeem such
Units, specifying the date of the notification of the redemption, which must be a Valuation Day.

11.3 Redemption amount
The amount payable on the redemption of Units shall be the NAV of the Units of the relevant Class determined on

the applicable Valuation Day except for redemptions following a Subsequent Closing (sec Paragraph 11.2 (iii)) in which
cases the Initial Subscription Price shall be applied. Such redemption amount shall be payable without interest, as soon
as practicable (having regard to the liquidity of the units of the Target Funds and the interest of Unitholders) after the
date on which the redemption shall be carried out and may be paid in cash or marketable Securities. Costs associated
with the redemption shall be charged to the Unitholder whose Units are redeemed and such Costs deducted from the
redemption proceeds payable to the Unitholder.

Any Units in respect of which a notice of redemption has been given will be entitled to participate in the profits of

the Fund until their effective redemption date.

Art. 12. Management Fee, Performance Fee and Fund expenses
12.1 Management Fee
The Management Company will be entitled to receive a Management Fee as further described in Section 14.1 of the

Prospectus.

12.2 Performance Fee
The Management Company will be entitled to a Performance Fee further described in Section 14.1 of the Prospectus.
The Investment Manager will be paid by the Management Company out of the Management Fee and Performance Fee.
12.3 Custodian, Central Administration Agent and Registrar and Transfer Agent
The Custodian will receive out of the assets of the Fund an annual fee as further described in Section 14.2 of the

Prospectus.

113197

The fees and expenses of the Central Administration Agent will be paid out of the assets of the Fund as further de-

scribed in Section 14.2 of tire Prospectus.

The fees and expenses of the Registrar and Transfer Agent will be paid out of the assets of the Fund as further de-

scribed in Section 14.2 of the Prospectus.

12.4 Other expenses
The Fund further bears the following expenses:
- all taxes which may be payable on tire assets, income and expenses chargeable to the Fund;
- standard brokerage and bank charges incurred by the Fund’s business transactions (these charges are included in

the cost of Investments and deducted from sales proceeds);

- accounting, due diligence, legal and other professional fees and expenses incurred by the Management Company and

the Investment Manager in respect of the selection of potential Target Funds investments and in respect of potential
New Investors, new Subscriptions as well as issuance of Units (including, without limitation, travelling costs and other
out-of-pocket expenses). The Management Company will aim to minimise these costs;

- costs and expenses charged to the Fund by Target Funds in accordance with the relevant documents of the Target

Funds;

- expenses of the Custodian and the Central Administration Agent and the Registrar and Transfer Agent and trans-

action charges of the Custodian;

- the cost, including that of legal advice, tax.advice, auditors and valuers, which may be payable by the Management

Company or the Custodian or the Central Administration Agent or the Registrar and Transfer Agent for actions taken
in relation to the Fund;

- The costs of arranging meetings of the Unitholder Advisory Committee as further specified under Article 4;
- The costs of arranging meetings of the Management Company;
- the fees and expenses incurred in connection with the registration of the Fund with, or the approval or recognition

of the Fund by, the competent authorities in any country or territory and all fees and expenses incurred in connection
with maintaining any such registration, approval or recognition;

- the cost of preparing, depositing, translating and publishing the Prospectus, the Management Regulations and other

documents in respect of the Fund, including notifications for registration, prospectuses and memoranda for all govern-
mental authorities and, if approved by the Unitholder Advisory Committee stock exchanges (including local securities
dealer’s associations) which are required in connection with the Fund or with offering the Units, the cost of establishing,
printing and distributing yearly and half-yearly and quarterly reports for the Unitholders, together with the cost of es-
tablishing, printing and distributing all other reports and documents which are required by the relevant legislation or
regulations, the cost of bookkeeping and computation of the Net Asset Value per Unit, the cost of notifications to
Unitholders, the fees of the auditors and legal advisers, and all other similar administrative expenses including the cost
of advertising and other expenses incurred in connection with such activity, specifically for the offer and sale of the Units,
such as the cost of printing copies of the above-mentioned documents and reports as are used in marketing the Units;
and

- all other reasonable costs and expenses incurred in relation to the marketing, setting-up, registration or operation

of the Fund.

All recurring fees, costs and expenses are first deducted from the investment income, then from realised capital gains

and then from other assets.

In the event the Fund or the Management Company employs intermediaries in order to attract a New Investor, any

fees charged by such intermediaries to the Fund or the Management Company (as the case may be) may be charged to
such New Investor.

The set-up costs and organisational expenses up until First Closing are capped to Euro 600,000 and are to be written

off over a period of 5 years.

Art. 13. Financial Year, audit and information
13.1 Keeping of books and records
The Management Company or any agent thereof shall maintain the principal records and books of the Fund in Lux-

embourg.

13.2 Financial Year
The Fund’s financial year ends on 31 December of each year and the first financial year of the Fund shall begin on the

creation of the Fund and shall end on 31 December 2007.

13.3 Audit
The accounts of the Fund will be audited by an independent and external auditor who shall be appointed by the Man-

agement Company. The accounts of the Fund will be prepared in USD.

Art. 14. Distributions of Distributable Cash
14.1 Distributions
The Investors in the Fund will participate in Distributions from the Fund in proportion to their number of Units and

the respective NAV per Unit. Distributions will be calculated and made separately for each Class of Units. Distributions
will be made in cash. Subject to the requirements of Luxembourg law, upon request by a Unitholder and with the ap-
proval of the Management Company, Distributions may also be made in kind. The auditor will then provide a valuation
report confirming the value of the distributed assets. The costs of such distribution of securities will be borne by the
corresponding Unitholder. No income or capital gains will be re-invested.

The Management Company has the right to make Distributions, as long as and to the extent the minimum assets of

1,250,000 Euro or foreign currency equivalent prescribed by Luxembourg law is maintained.

113198

The Management Company shall be entitled to off-set any Distribution payable to a Unitholder against any payment

obligation of such Unitholder toward the Management Company with respect to the Fund under its Subscription Agree-
ment, which, for the avoidance of doubt shall include any and ail payment obligations of such Unitholder towards the
Fund in the event such Investor is defaulting.

14.3 Giveback obligation
If the Fund distributes to the Unitholders cash amounts which a Target Fund has distributed to the Fund and the

Target Fund has informed the Management Company that such distributions are subject to a giveback obligation, then
the Management Company will pass on an equivalent notification to the Unitholders. In relation to an individual
Unitholder, this «giveback obligation» shall terminate and cease to be valid on such date when ail Units of such Unithold-
er have been transferred in accordance with Article 10. For the avoidance of doubts, the Investor acquiring the Units
which are subject to a giveback obligation shall be liable for such giveback obligation as if the investors had been the
«original» Unitholder and ii) each Investor’s obligation pursuant to this section eau never exceed such Investor’s Com-
mitment. Ail give back obligations shall, at latest, be terminated two years after the expiry of the Term.

Art. 15. Amendments to the Management Regulations. The Management Company may amend al the cost

of the Fund these Management Regulations in full or in part at any time upon the approval of the Unitholder Advisory
Committee, which consent may not be unreasonably withheld, in the interest of the Unitholders. The Management
Company may, without the consent of the Unitholder Advisory Committee, amend the Management Regulations in or-
der to make them ERISA-compliant.

The Management Regulations become effective upon their execution by the Custodian and the Management Compa-

ny.

Where practicable, Unitholders will be given 15 Business Days’ notice of all amendments that are adopted without

their consent. In accordance with the foregoing, amendments to these Management Regulations will become effective
on the date of their signature by the Management Company. The Management Regulations will be on file at the Luxem-
bourg Trade and Companies Register and have been published in the Memorial. Amendments to these Management
Regulations will also be deposited with the Luxembourg Trade and Companies Register and be published in the Memo-
rial (if legally required).

Art. 16. Replacement of the Management Company or of a Key Person
16.1 Removal or resignation of the Management Company
The Unitholder Advisory Committee may, at any time, in cooperation with the CSSF, remove the Management Com-

pany in cases where the Management Company would be in material breach of its legal or regulatory obligations.

16.2 Effective date for removal
Such removal will only be effective at the moment a successor management company takes over tire functions of the

Management Company and Such successor management company has obtained the approval of the Luxembourg super-
visory authority. In circumstances where no successor management company can be appointed within two months of
Such termination, the Fund will be wound up.

16.3 Branding and intellectual property
If the Management Company ceases to be the Management Company for any reason, the Fund shall remove any ref-

erences to Aberdeen from its name and all rights to use any intellectual property belonging to API shall be non-trans-
ferable.

16.4 Replacement of a Key Person
If during the Commitment Period of the Fund, two of the Key Persons have ceased to work for the Investment Man-

ager (either directly or indirectly through a company within the Aberdeen Group) or as a director of the Management
Company, if applicable, the Management Company shall without reasonable delay inform the Unitholder Advisory Com-
mittee of such event and propose a suitable replacement Key Person. If tire Unitholder Advisory Committee approves
a replacement by 2/3 majority, the Fund shall continue as normal. In the event the Unitholder Advisory Committee does
not approve a new Key Person, the Fund shall cease from making any new commitments in Target Funds until the Man-
agement Company has presented a replacement Key Person that meets the approval of the Unitholder Advisory Com-
mittee. In the event a new Key Person is not presented and approved within six months, tire Unitholder Advisory
Committee may instruct the Management Company to cease permanently from making any new commitments in Target
Funds.

Art. 17. Publications and communications
17.1 Reports
Annual audited reports will be sent to Unitholders within 120 days after the end of each Financial Year. Unaudited

semi-annual reports will also be made available in the same manner within 60 days alter the end of the period to which
they refer. The first annual report (which shall be audited) is expected to be published for the period ending 31 Decem-
ber 2007 and the first unaudited report is expected to be published for the period ending 31 December 2006.

Other financial reports may be established and sent to Unitholders as determined by the Management Company and

as further described in the Prospectus.

17.2 Notices
The latest available Net Asset Value per Unit and other information is available on any Business Day at the registered

office of the Management Company.

All notices given by the Management Company to one or more Unitholders pursuant to these Management Regula-

tions, any Subscription Agreement or otherwise pursuant to the provisions of Luxembourg law, shall be given in writing
and sent by mail to the Unitholders at their address as stated in the Unitholder Register or as stated in their Subscription
Agreements or as subsequently notified in writing by a Unitholder to the Management Company.

113199

All notices given by Unitholders to the Fund or the Management Company pursuant to these Management Regula-

tions, any Subscription Agreement or otherwise pursuant to the provisions of Luxembourg law, shall be given in writing
and sent by registered mail addressed to the Management Company.

Art. 18. Duration, minimum size, liquidation
18.1 Term of the Fund
The Term of the Fund will end on the day following the twelfth anniversary of the Final Closing unless extended in

accordance with this Paragraph 18.1. The Management Company may, following consultation with the Investment Man-
ager and subject to the consent of the Unitholder Advisory Committee, decide on the extension of the Term of the
Fund for additional two year periods.

If the Management Company and the Unitholder Advisory Committee decide to continue the Fund, it will notify the

Unitholders in writing of such decision at least three months prior to the expiry of the initial or extended Term of the
Fund. Each continuation of the Fund shall be for a two-year period.

Prior to the expiry of its Term, the Fund may only lie terminated by the Management Company with the approval of

the Unitholder Advisory Committee.

The Fund may further be dissolved when required by Luxembourg law.
18.2 Minimum size of the Fund
Pursuant to the 1991 Law, the net assets of the Fund may not lie less than Euro 1,250,000 or foreign currency equiv-

alent. Such legal minimum must lie reached within a period of six months following the approval of the Fund by the CSSF.

The Management Company must inform the CSSF without delay if the net assets of the Fund fall below two-thirds of

the legal minimum.

If the net assets of the Fund fall below such legal minimum, the Luxembourg regulator may require the Management

Company to wind-up the Fund.

18.3 Liquidation.
The Management Company will dissolve the Fund when it arrives at the expiry of its Term or, as the case may be, at

the end of the relevant extension of its Term.

The Fund will further be dissolved:
- in the case of cessation of the functions of the Management Company or the Custodian, if they have not been re-

placed within two months;

- in the case of bankruptcy of the Management Company;
- if the net assets of the Fund have become, over a period of more than six months, less than a quarter of the legal

minimum.

A notice of dissolution of the Fund will be published in the Memorial and in at least two newspapers of appropriate

distribution, of which at least one must be a Luxembourg newspaper.

Upon dissolution of the Fund, the Management Company shall act as liquidator. The Custodian, upon instructions

from the Management Company, will distribute the net proceeds of liquidation (after deducting all liquidation expenses)
among the Unitholders concerned, in proportion to the Units held. Proceeds of liquidation will be paid to the Unithold-
ers by cash transfer in accordance with their respective payment instructions. As soon as any circumstance leading to
a state of liquidation arises, the Unitholders will be informed thereof by means of a notice sent to his/their address ap-
pearing in the Unitholder Register or Subscription Agreement, and tire units will be suspended by the Management
Company.

The liquidation or the partition of the Fund may not be requested by a Unitholder, nor by his heirs or beneficiaries.

Art. 19. Indemnification. The Management Company, the Custodian, the Investment Manager, any distribution

agents appointed by the Management Company and their respective managers, directors, officers, employees and mem-
bers of the Unitholder Advisory Committee and, in the case of individuals among the foregoing, their personal repre-
sentatives (collectively «Indemnitees» and individually an «Indemnitee») shall be indemnified and held harmless out of
the assets of the Fund against all actions, proceedings, cosis, charges, expenses, tosses, damages or liabilities incurred
or sustained by an Indemnitee in relation to the conduct of the Fund’s business affairs or in the execution or discharge
of his duties, powers, authorities or discretions in accordante with the terms of the appointment of the Indemnitee,
including, without prejudice to the generality of the foregoing, any costs, expenses, losses or liabilities incurred by him
in defending (whether successfully or otherwise) any civil proceedings concerning the Fund or its affairs in any court
whether in Luxembourg or elsewhere, unless such actions in the conduct of the Fund’s affairs or in the execution or
discharge of his duties shall have resulted from:

(i) any violation of the constitutive documents of the Fund (including the Prospectus) due to gross negligence, wilful

misconduct, fraud or malfeasance by any Indemnitee; or

(ii) in the case of the Management Company, Investment Manager or the Custodian (including for the avoidance of

doubt any representative of the Management Company, Investment Manager or the Custodian), the non-fulfilment or
improper fulfilment of the Management Company’s or the Custodian’s, as the case may be, obligations under Luxem-
bourg law; and

(iii) in the case of the Unitholder Advisory Committee as body or any of its members, gross negligence, wilful mis-

conduct or fraud.

No Indemnitee shall be liable (A) for the acts, receipts, neglects, defaults or omissions of any other Indemnitee (pro-

vided that the Investment Manager and the Management Company shall be liable the actions and the omissions of their
representatives, managers, directors, officers, employees); or (B) for any loss on account of defect of title to any real
estate of the Fund; or (C) for any loss occasioned by any default, breach of duty, breach of trust, error of judgement or
oversight on his part; or (D) for any loss, damage or misfortune whatsoever which may happen in or arise from the
execution or discharge of the duties, powers, authorities, or discretions of his office or in relation thereto, provided in

113200

the case of each of (A)-(D) that the Indemnitee in good faith determined that such act or omission was in, or not op-
posed to, the best interests of Unitholders, and such act or omission does not constitute:

a) any violation of the constitutive documents of the Fund (including the Prospectus) due to gross negligence wilful

misconduct, fraud or malfeasance by any Indemnitee; or

b) in the case of the Management Company, Investment Manager or the Custodian (including for the avoidance of

doubt any representative of the Management Company, Investment Manager or the Custodian), the non-fulfilment or
improper fulfilment of the Management Company’s or the Custodian’s, as the case may be, obligations under Luxem-
bourg law; and

c) in the case of the Unitholder Advisory Committee as body or any of its members, gross negligence, wilful miscon-

duct or fraud;

This Article in so far as it relates to the Unitholder Advisory Committee or any Member of the Unitholder Advisory

Committee may not be amended without the consent of the Unitholder Advisory Committee.

Art. 20. Applicable Law, jurisdiction, language. Any claim arising between the Unitholders, the Management

Company, Aberdeen Property Investors and the Custodian shall be settled according to the laws of the Grand Duchy
of Luxembourg and subject to the jurisdiction of the District Court of Luxembourg City, provided, however, that the
Management Company and the Custodian may subject themselves and the Fund to the jurisdiction of courts of the coun-
tries in which the Units are offered or sold, with respect to claims by Unitholders resident in such countries and, with
respect to matters relating to subscriptions by Unitholders resident in such countries, to the laws of such countries.

10 October 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 27 novembre 2006, réf. LSO-BW07058. – Reçu 84 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(132653.2//878) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 décembre 2006.

P.C.M. S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-6630 Wasserbillig, 84, Grand-rue.

R. C. Luxembourg B 99.560. 

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Senningerberg, le 13 novembre 2006.

(123212.3/202/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

F. VAN LANSCHOT BANKIERS (LUXEMBOURG) S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8210 Mamer, 106, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 29.522. 

EXTRAIT

Il résulte du procès-verbal de l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires tenue en date du 29 septembre

2006 que:

- L’assemblée nomme Monsieur Patrick Jozef Henricus Hermse, né le 7 avril 1966 à Brunssum (Pays-Bas), demeurant

professionellement au 106, route d’Arlon, L-8210 Mamer au poste d’Administrateur, et ceci avec effet au 1

er

 octobre

2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Mamer, le 5 octobre 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03734. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123235.3//18) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

ABERDEEN INDIRECT PROPERTY PARTNERS ASIA S.A.
<i>On behalf of the AIPP Asia FCP
A. Åström / Signature
<i>Director / <i>Director
BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) S.C.A.
H. Hackenberg
<i>Managing Director

P. Bettingen
<i>Notaire

L.J. Bevelander / P. Hermse
<i>Administrateur / <i>Administrateur

113201

NEXIA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2341 Luxembourg, 5, rue du Plébiscite.

R. C. Luxembourg B 105.358. 

Les comptes annuels au 31 décembre 2005, enregistrés à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03730,

ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123213.3//11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

ONE-TWO-THREE HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1717 Luxembourg, 8-10, rue Mathias Hardt.

R. C. Luxembourg B 84.169. 

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Senningerberg, le 13 novembre 2006.

(123214.3/202/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

CENCOM (LUXEMBOURG) I, Société à responsabilité limitée.

Capital social: USD 583.710,-.

Siège social: L-1717 Luxembourg, 8-10, rue Mathias Hardt.

R. C. Luxembourg B 95.636. 

Les comptes annuels au 31 décembre 2005, enregistrés à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03732,

ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123216.3//12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

ALEX STEWART GROUP S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1725 Luxembourg, 28, rue Henri VII.

R. C. Luxembourg B 74.508. 

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Senningerberg, le 13 novembre 2006.

(123217.3/202/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

AKH LUXCO S.C.A., Société en Commandite par Actions. 

Siège social: L-1717 Luxembourg, 8-10, rue Mathias Hardt.

R. C. Luxembourg B 98.981. 

Les comptes consolidés au 31 mars 2006, enregistrés à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03721, ont

été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123222.3//13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

MERCURIA SERVICES
Signature

P. Bettingen
<i>Notaire

MARCURIA SERVICES
Signature

P. Bettingen
<i>Notaire

<i>Pour AKH LUXCO<i> S.C.A.
MERCURIA SERVICES
Signature
<i>Mandataire

113202

KID INTERNATIONAL, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R. C. Luxembourg B 109.853. 

Modification de l’adresse professionnelle d’un gérant:
James Yates, Brettenham House, 5, Lancaster Place, WC2E 7EN London, United Kingdom.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Enregistré à Luxembourg, le 27 octobre 2006, réf. LSO-BV07179. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123225.3//12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

CASA TRUST S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8210 Mamer, 106, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 38.755. 

EXTRAIT

Il résulte du procès-verbal de l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires tenue en date du 26 octobre 2006

que:

- l’assemblée renomme les administrateurs sortant, à savoir: F. VAN LANSCHOT MANAGEMENT S.A., F. VAN

LANSCHOT CORPORATE SERVICES S.A. et HARBOUR TRUST AND MANAGEMENT S.A., toutes trois ayant leur
adresse au 106, route d’Arlon, L-8210 Mamer, et ceci jusqu’à la prochaine assemblée approuvant les comptes 2006;

- l’assemblée renomme F. VAN LANSCHOT TRUST COMPANY (LUXEMBOURG) S.A., ayant son siège social au

106, route d’Arlon, L-8210 Mamer, comme commissaire aux comptes, et ceci jusqu’à la prochaine assemblée approuvant
les comptes 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Mamer, le 26 octobre 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03702. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123243.3//21) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

SHIRE HOLDINGS EUROPE, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 20, rue Eugène Ruppert.

R. C. Luxembourg B 110.480. 

Le bilan pour la période du 17 septembre 2005 au 31 décembre 2005, enregistré à Luxembourg, le 13 novembre

2006, réf. LSO-BW03399, a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123246.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

SPICA S.A., Société Anonyme.

R. C. Luxembourg B 90.430. 

<i>Extrait du procès-verbal de l’Assemblée Générale Ordinaire tenue extraordinairement le 6 novembre 2006 au siège social

Il été décidé ce qui suit:
L’Assemblée décide de nommer FIDALPHA S.A., 9, avenue Guillaume, L-1651 Luxembourg, comme nouveau Com-

missaire aux Comptes en remplacement de GRANT THORNTON REVISION ET CONSEILS S.A., Commissaire aux
Comptes démissionnaire.

Le mandat du nouveau Commissaire aux Comptes viendra à échéance à l’issue de l’assemblée générale annuelle de

2009.

Enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03162. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123254.3//17) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Luxembourg, le 13 octobre 2006.

Signature.

F. VAN LANSCHOT MANAGEMENT S.A. / F. VAN LANSCHOT CORPORATE SERVICES S.A. 
C.A.M. Peuteman and H.H.J. Kemmerling / C.A.M. Peuteman and H.H.J. Kemmerling

Luxembourg, le 6 novembre 2006.

Signature.

Pour extrait certifié conforme
Signature / Signature
<i>Administrateur / <i>Administrateur

113203

FULCRUM FUNDS, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2535 Luxembourg, 20, boulevard Emmanuel Servais.

R. C. Luxembourg B 121.923. 

STATUTES

In the year two thousand and six, on the twenty-eighth of November,
Before us, Maître Henri Hellinckx, notary, residing in Mersch (Luxembourg),

There appeared:

1) FAM SERVICES LTD, a company incorporated in the United Kingdom and having its registered office at 6,

Chesterfield Gardens, W1J 5BQ, London, the United Kingdom,

duly represented by Mr Francis Kass, lawyer, residing professionally in 14, rue Erasme, L-2010 Luxembourg,
by virtue of a proxy given in London, on 20th November, 2006.
2) FULCRUM ASSET MANAGEMENT LLP, a partnership incorporated in the United Kingdom and having its

registered office at 6, Chesterfield Gardens, W1J 5BQ, London, the United Kingdom,

duly represented by Mr Francis Kass, lawyer, residing professionally in 14, rue Erasme, L-2010 Luxembourg,
by virtue of a proxy given in London, on 20th November, 2006.
The proxies given, signed ne varietur by all the appearing persons and the undersigned notary, shall remain annexed

to this document to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act have requested the notary to state as follows the Articles of

Incorporation (the «Articles») of a company which they form between themselves.

Title I. Name - Registered office - Duration - Purpose

Art. 1. Name. There is hereby established among the subscribers and all those who may become owners of shares

hereafter issued, a public limited company («société anonyme») qualifying as an investment company with variable share
capital («société d’investissement à capital variable») under the name of FULCRUM FUNDS (hereinafter the
«Company»).

Art. 2. Registered Office. The registered office of the Company is established in Luxembourg, Grand Duchy of

Luxembourg. Branches, subsidiaries or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or
abroad (but in no event in the United States of America, its territories or possessions) by a decision of the board of
directors of the Company (the «Board of Directors»).

In the event that the Board of Directors determines that extraordinary political or military events have occurred or

are imminent which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease
of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration. The Company is established for an unlimited period of time.

Art. 4. Purpose. The purpose of the Company is to invest the funds available to it in transferable securities as well

as in other assets and financial instruments authorized by law with the aim of spreading investment risks and affording
its shareholders the results of the management of its assets.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the largest extent permitted under the law of 20 December 2002 on undertakings for
collective investment (the «2002 Law»).

Title II. Share capital - Shares - Net asst value

Art. 5. Share Capital - Classes of Shares - Sub-Funds. The capital of the Company shall be represented by fully

paid up shares of no par value and shall at any time be equal to the total net assets of the Company pursuant to Article
11 hereof. The minimum capital shall be as provided by law i.e. one million two hundred and fifty thousand Euro (EUR
1,250,000.-). The initial capital is thirty-one thousand Euro (EUR 31,000.-) divided into three hundred and ten (310)
shares of no par value. The minimum capital of the Company must be achieved within six months after the date on which
the Company has been authorized as an undertaking for collective investment under Luxembourg law.

The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the Board of Directors shall determine, be of different

classes. The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested in transferable securities as well as in other
assets and financial instruments authorized by law pursuant to the investment policy determined by the Board of Direc-
tors for the Sub-Funds (as defined hereinafter) established in respect of the relevant class or classes of shares, subject
to the investment restrictions provided by law or determined by the Board of Directors.

The Board of Directors shall establish a portfolio of assets constituting a sub-fund (each a «Sub-Fund» and together

the «Sub-Funds») within the meaning of Article 133 of the 2002 Law for one class of shares or for multiple classes of
shares in the manner described in Article 11 hereof. As between shareholders, each portfolio of assets shall be invested
for the exclusive benefit of the relevant class or classes of shares. The Company shall be considered as one single legal
entity. However, with regard to third parties, in particular towards the Company’s creditors, each Sub-Fund shall be
exclusively responsible for all liabilities attributable to it.

The Board of Directors may create each Sub-Fund for an unlimited period or a limited period of time. In the latter

case, at the expiry of the duration of a Sub-Fund, the Company shall redeem all the shares in the relevant class(es) of
shares, in accordance with Article 8 below, notwithstanding the provisions of Article 24 below. In respect of the rela-
tionships between the shareholders, each Sub-Fund is treated as a separate entity.

113204

The sales documents for the shares of the Company shall indicate the duration of each Sub-Fund.
Within each Sub-Fund, shares can furthermore be issued in series representing all shares issued on any Valuation Day

in any class of shares.

For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class of shares shall,

if not expressed in EUR, be converted into EUR and the capital shall be the total of the net assets of all the classes of
shares.

Art. 6. Form of Shares
(1) The Company shall only issue shares in registered form.
All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by

the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name
of each owner of record of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company, the
number of registered shares held by the owner of record and the amount paid up on each fractional share.

The inscription of the shareholder’s name in the register of shares evidences the shareholder’s right of ownership on

such registered shares. The shareholder shall receive a written confirmation of his shareholding. Global certificates may
also be issued at the discretion of the Board of Directors.

(2)Transfer of registered shares shall be effected by a written declaration of transfer to be inscribed in the register

of shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney
to act therefore. Any transfer of registered shares shall be entered into the register of shareholders; such inscription
shall be signed by one or more directors or officers of the Company or by one or more other persons duly authorized
thereto by the Board of Directors.

(3) Shareholders entitled to receive registered shares shall provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of shareholders and the shareholder’s address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change the address as
entered into the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or
at such other address as may be set by the Company from time to time.

(4) The Company shall only recognize one shareholder for each of the Company’s shares. In the case of bare and

beneficial ownership, the Company shall suspend the exercise of rights resulting from the relevant share(s) until such
time as a person has been appointed to represent the bare and beneficial owners towards the Company.

Company shares may be held jointly. However, the Company shall only recognize one person as having the right to

exercise the rights attached to each share in the Company. Unless the Board of Directors decides otherwise, the person
entitled to exercise such rights shall be the person whose name appears first on the subscription form.

(5) The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall

be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant class of shares on a pro rata basis.

Art. 7. Issue of Shares. The Board of Directors is authorized without limitation to issue an unlimited number of

fully paid up shares at any time without reserving to the existing shareholders a preferential right to subscribe for the
shares to be issued.

The Board of Directors may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any class of

shares; the Board of Directors may, in particular, decide that shares of any class shall only be issued during one or more
offering periods or at such other periodicity as provided for in the sales documents for the shares of the Company.

Whenever the Company offers shares for subscription, the price per share at which such shares are offered shall be

the net asset value per share of the relevant class in the relevant series as determined in compliance with Article 11
hereof as of such Valuation Day as is determined in accordance with such policy as the Board of Directors may from
time to time determine. Such price may be increased by a percentage estimate of costs and expenses to be incurred by
the Company when investing the proceeds of the issue and by applicable sales commissions, as approved from time to
time by the Board of Directors. The price so determined shall be payable within a period as determined by the Board
of Directors which shall not exceed 10 Luxembourg bank business days from the relevant Valuation Day. The Board of
Directors may delegate to any director, manager, officer or other duly authorized agent the power to accept subscrip-
tions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them.

If subscribed shares are not paid for, the Company may cancel their issue whilst retaining the right to claim its issue

fees and commissions.

The Board of Directors may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities, in compli-

ance with the conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from the
Auditor of the Company («réviseur d’entreprises agréé») (as defined in Article 21 herein below) and provided that such
securities comply with the investment objectives, policies and restrictions of the relevant Sub-Fund.

Art. 8. Redemption of Shares. Any shareholder may at any time require the redemption of all or part of his shares

by the Company, under the terms and procedures set forth by the Board of Directors in the sales documents for the
shares and within the limits provided by law and these Articles.

113205

The Board of Directors may impose restrictions on the frequency at which shares may be redeemed in any class of

shares; the Board of Directors may, in particular, decide that shares of any class shall only be redeemed on such
Valuation Days (each a «Redemption Day» and together the «Redemption Days») as provided for in sales documents
for the shares of the Company.

The redemption price per share shall be paid within a period as determined by the Board of Directors and /or the

sales documents, provided that the transfer documents have been received by the Company, subject to the provision
of Article 12 hereof. Shares in any Sub-Fund will not be redeemed if the calculation of the net asset value per share in
such Sub-Fund is suspended in accordance with Article 12 hereof.

The redemption price shall be equal to the net asset value per share of the relevant class in the relevant series, as

determined in accordance with the provisions of Article 11 hereof, less such charges and commissions (if any) at the
rate provided by the sales documents for the shares. The relevant redemption price may be rounded up or down to
the nearest unit of the relevant currency as the Board of Directors shall determine.

If as a result of any request for redemption, the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares would fall below such number or such value as determined by the Board of Directors,
then the Company may decide that this request be treated as a request for redemption for the full balance of such share-
holder’s holding of shares in such class. At the Company’s discretion, the Company reserves the right to transfer any
existing shareholder who falls below the minimum shareholding requirement for one class of shares into another
appropriate class of shares without charge.

Further, if on any given Redemption Day, redemption requests pursuant to this Article and conversion requests pur-

suant to the Article 9 hereof exceed a certain level determined by the Board of Directors in relation to the number or
value of shares in issue in a specific class, the Board of Directors may decide that all or part, on a pro rata basis for each
shareholder asking for the redemption of his Shares, of such requests for redemption or conversion will be deferred
for a period and in a manner that the Board of Directors considers to be in the best interest of the Company. On the
next Redemption Day following that period, these redemption and conversion requests will be met in priority to later
requests.

The Company shall have the right, if the Board of Directors so determines, to satisfy payment of the redemption

price to any shareholder who agrees, in specie by allocating to the holder investments from the portfolio of assets set
up in connection with such class or classes of shares equal in value (calculated in the manner described in Article 11) as
of the Redemption Day, on which the redemption price is calculated, to the value of the shares to be redeemed. The
nature and type of assets to be transferred in such case shall be determined on a fair and reasonable basis and without
prejudicing the interests of the other holders of shares of the relevant class or classes of shares and the valuation used
shall be confirmed by a special report of the Auditor of the Company. The costs of any such transfers shall be borne by
the transferee.

All redeemed shares may be cancelled.

Art. 9. Conversion of Shares. Unless otherwise determined by the Board of Directors for certain classes of

shares, any shareholder is entitled to require the conversion of whole or part of his shares of one class into shares of
another class, subject to such restrictions as to the terms, conditions and payment of such charges and commissions as
the Board of Directors shall determine.

The price for the conversion of shares from one class into another class shall be computed by reference to the re-

spective net asset value of the two classes of shares, calculated on the same Redemption Day.

If as a result of any request for conversion the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares would fall below such number or such value as determined by the Board of Directors,
then the Company may decide that this request be treated as a request for conversion for the full balance of such share-
holder’s holding of shares in such class. At the Company’s discretion, the Company reserves the right to transfer any
existing shareholder who falls below the minimum shareholding requirement for one class of shares into another
appropriate class of shares without charge. Shares of any class will not be converted in circumstances where the
calculation of the net asset value per share of such class is suspended by the Fund pursuant to Article 12 hereof.

The shares which have been converted into shares of another class may be cancelled.

Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares. The Company may restrict or prevent the ownership of shares

in the Company by any person, firm or corporate body, if in the opinion of the Company such holding may be detri-
mental to the Company, if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a
result thereof the Company may become exposed to tax disadvantages or other financial disadvantages that it would
not have otherwise incurred (such persons, firms or corporate bodies to be determined by the Board of Directors being
herein referred to as «Prohibited Persons»).

For such purposes the Company may:

A.- decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

B.- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider neces-
sary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s shares rests in a Pro-
hibited Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

C.- decline to accept the vote of any Prohibited Person at any meeting of shareholders of the Company; and

D.- where it appears to the Company that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person

is a beneficial owner of shares, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Company evidence of

113206

the sale within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Company may
compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder in the
following manner:

(1) The Company shall serve a second notice (the «purchase notice») upon the shareholder appearing in the register

of shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be purchased as aforesaid, the
manner in which the purchase price will be calculated and the name of the purchaser.

Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope

addressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company.

Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to

be the owner of the shares specified in such notice and his name shall be removed from the register of shareholders.

(2) The price at which each such share is to be purchased (the «purchase price») shall be an amount based on the

net asset value per share of the relevant class as at the Valuation Day specified by the Board of Directors for the
redemption of shares in the Company next preceding the date of the purchase notice, whichever is lower, all as deter-
mined in accordance with Article 8 hereof, less any service charge provided therein.

(3) Payment of the purchase price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the Board of Directors for the payment of the redemption price of the shares of the relevant class and will be
deposited for payment to such owner by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the
purchase notice) upon final determination of the purchase price Upon service of the purchase notice as aforesaid such
former owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the Company or its
assets in respect thereof, except the right to receive the purchase price (without interest) from such bank. Any redemp-
tion proceeds receivable by a shareholder under this paragraph, but not collected within a period of five years from the
date specified in the purchase notice, may not thereafter be claimed and shall revert to the relevant class or classes of
shares. The Board of Directors shall have power from time to time to take all steps necessary to perfect such reversion
and to authorize such action on behalf of the Company.

(4) The exercise by the Company of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any purchase notice, provided in such case
the said powers were exercised by the Company in good faith.

«Prohibited Person» as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connec-

tion with the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who
acquires shares with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company.

U.S. Persons as defined in this Article may constitute a specific category of Prohibited Persons.
Where it appears to the Company that any Prohibited Person is a U.S. Person, who either alone or in conjunction

with any other person is a beneficial owner of shares, the Company may compulsorily redeem or cause to be redeemed
from any shareholder all shares held by such shareholder without delay. In such event, Clause D (1) here above shall
not apply.

Whenever used in these Articles, the terms «U.S. Person» mean with respect to individuals, any U.S. citizen (and

certain former U.S. citizens as set out in relevant U.S. Income Tax laws) or «resident alien» within the meaning of U.S.
income tax laws and in effect from time to time.

With respect to persons other than individuals, the term «U.S. Person» means (i) a corporation or partnership or

other entity created or organised in the United States or under the laws of the United States or any state thereof; (ii)
a trust where (a) a U.S. court is able to exercise primary jurisdiction over the trust and (b) one or more U.S. fiduciaries
have the authority to control all substantial decisions of the trust and (iii) an estate (a) which is subject to U.S. tax on
this worldwide income from all sources; or (b) for which any U.S. Person acting as executor or administrator has sole
investment discretion with respect to the assets of the estate and which is not governed by foreign law. The term «U.S.
person» also means any entity organised principally for passive investment such as a commodity pool, investment com-
pany or other similar entity (other than a pension plan for the employees, officers or principals of any entity organised
and with its principal place of business outside the United States) which has as a principal purpose the facilitating of
investment by a United States person in a commodity pool with respect to which the operator is exempt from certain
requirements of part 4 of the United States Commodity Futures Trading Commission by virtue of its participants being
non United States persons. «United States» means the United States of America (including the States and the District
of Columbia), its territories, its possessions and any other areas subject to its jurisdiction.

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share. The net asset value per share of each class within the

relevant series within the relevant Sub-Fund shall be calculated in the reference currency (as defined in the sales docu-
ments for the shares) of the relevant Sub-Fund and, to the extent applicable within a Sub-Fund, expressed in the unit
currency for the relevant class of shares in such series within such sub-Fund. It shall be determined as of any Valuation
Day, by dividing the net assets of the Company attributable to each class of shares in such series within such Sub-Fund,
being the value of the portion of assets less the portion of liabilities attributable to such class in such series, on any such
Valuation Day, by the number of shares in the relevant class in the relevant series within the Sub-Fund then outstanding,
in accordance with the valuation rules set forth below. The net asset value per share may be rounded up or down to
the nearest unit of the relevant currency as the Board of Directors shall determine. If since the time of determination
of the net asset value there has been a material change in the quotations in the markets on which a substantial portion
of the investments attributable to the relevant class of shares are dealt in or quoted, the Company may, in order to
safeguard the interests of the shareholders and the Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation,
in which case all relevant subscription and redemption requests will be dealt with on the basis of that second valuation.

113207

By way of derogation on the valuation principles mentioned below, the Net Asset Value per share calculated as at

the end of the fiscal year or the semester will be calculated on the basis of the last prices of the relevant fiscal year or
semester.

The calculation of the net asset value of the different classes of shares in the relevant series shall be made in the

following manner:

I. The assets of the Company shall include:
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, war-

rants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Company
(provided that the Company may make adjustments in a manner not inconsistent with paragraph (a) below with regards
to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such assets;

6) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as the same have not been written off;

7) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows:
a) The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount there-
of, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after
making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.

b) The value of assets which are listed or dealt in on any stock exchange is based on the last available price on the

stock exchange which is normally the principal market for such assets.

c) The value of assets dealt in on any other regulated market which is recognized, operating regularly and open to

the public (a «Regulated Market») is based on the last available price.

d) In the event that any assets are not listed or dealt in on any stock exchange or on any other Regulated Market, or

if, with respect to assets listed or dealt in on any stock exchange, or other Regulated Market as aforesaid, the price as
determined pursuant to sub-paragraph (b) or (c) is not representative of the fair market value of the relevant assets, the
value of such assets will be based on the reasonably foreseeable sales price determined prudently and in good faith.

e) The liquidating value of futures, spot, forward or options contracts not traded on exchanges or on other Regulated

Markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Board of Directors,
on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, spot, forward or
options contracts traded on exchanges or on other Regulated Markets shall be based upon the last available closing or
settlement prices of these contracts day on exchanges and Regulated Markets on which the particular futures, spot,
forward or options contracts are traded by the Company; provided that if a futures, forward or options contract could
not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis for determining the liqui-
dating value of such contract shall be such value as the Board of Directors may deem fair and reasonable.

Credit default swaps will be valued at their present value of future cash flows by reference to standard market con-

ventions, where the cash flows are adjusted for default probability. Interest rate swaps will be valued at their market
value established by reference to the applicable interest rates’ curve. Other swaps will be valued at fair market value as
determined in good faith pursuant to the procedures established by the Board of Directors and recognised by the
auditor of the Company.

f) Investments in open-ended UCIs will be taken at their latest official net assets values or at their latest unofficial net

asset values (i.e. which are not generally used for the purposes of subscription and redemption of shares of the target
funds) as provided by the relevant administrators if more recent than their official net asset values and for which the
administrator has sufficient assurance that the valuation method used by the relevant administrator for said unofficial
net asset values is coherent as compared to the official one.

If events have occurred which may have resulted in a material change of the net asset value of such shares or units

in other UCI since the day on which the latest official net asset value was calculated, the value of such shares or units
may be adjusted in order to reflect, in the reasonable opinion of the Directors, such change of value.

g) All other securities and other assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to the

procedures established by the Board of Directors.

h) Non-listed money market instruments held by the Company with a remaining maturity of ninety days or less will

be valued by the amortized cost method which approximates market value.

For the purpose of determining the value of the Sub-Fund’s assets, the administrator relies upon information received

from various professional pricing sources (including fund administrators and brokers). In the absence of manifest error
and having due regards to the standard of care and due diligence in this respect the administrator shall not be responsible
for the accuracy of the valuations provided by such pricing sources.

In circumstances where one or more pricing sources fails to provide valuations for an important part of the assets

to the administrator, the latter is authorised not to calculate a net asset value and as a result may be unable to determine
subscription and redemption prices. The Directors shall be informed immediately by the administrator should this
situation arise. The Directors may then decide to suspend the Net Asset Value calculation, in accordance with the
procedures set out in Article 12 below.

113208

The value of all assets and liabilities not expressed in the reference currency of a Sub-Fund will be converted into the

reference currency of such Sub-Fund at rates last quoted by any major bank. If such quotations are not available, the
rate of exchange will be determined in good faith by or under procedures established by the Board of Directors.

The Board of Directors, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers that

such valuation better reflects the fair value of any asset of the Company.

II. The liabilities of the Company shall include:
1) all loans, bills and accounts payable;
2) all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);
3) all accrued or payable expenses (including but not limited to administrative expenses, management fees, including

incentive fees -if any-, custodian fees, and corporate agents’ fees);

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorized and approved by the Board of Directors, as well
as such amount (if any) as the Board of Directors may consider to be an appropriate allowance in respect of any
contingent liabilities of the Company;

6) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses
payable by the Company which shall comprise but not be limited to fees (investment management fees and performance
fees, if any) payable to its investment managers, fees and expenses payable to its Auditor and accountants, Custodian
(as defined in Article 27 herein below) and its correspondents, administrative agent and paying agent, any listing agent,
domiciliary agent, any distributor(s) and permanent representatives in places of registration, as well as any other agent
employed by the Company, the remuneration of the Directors and officers of the Company and their reasonable out-
of-pocket expenses, insurance coverage, and reasonable travelling costs in connection with board meetings, fees and
expenses for legal and auditing services, any fees and expenses involved in registering and maintaining the registration
of the Company with any governmental agencies or stock exchanges in the Grand Duchy of Luxembourg and in any
other country, reporting and publishing expenses including the costs of preparing, printing, advertising and distributing
prospectuses, explanatory memoranda, periodical reports or registration statements, and the costs of any reports to
shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, the costs for the publication of the issue, conversion,
if any, and redemption prices and all other operating expenses, the costs for the publication of the issue and redemption
prices, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex.
The Company may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated
amount payable for yearly or other periods.

III. The assets shall be allocated as follows:
The Board of Directors shall establish a class of shares in respect of each Sub Fund and may establish multiple classes

of shares in respect of each Sub Fund in the following manner:

(a) If multiple classes of shares relate to one Sub-Fund, the assets attributable to such classes shall be commonly

invested pursuant to the specific investment policy of the Sub-Fund concerned provided however, that within a Sub-
Fund, the Board of Directors is empowered to define classes of shares so as to correspond to (i) a specific distribution
policy, such as entitling to distributions or not entitling to distributions and/or (ii) a specific sales and redemption charge
structure and/or (iii) a specific management or advisory fee structure, and/or (iv) a specific assignment of distribution,
shareholder services or other fees and/or (v) the currency or currency unit in which the class may be quoted and based
on the rate of exchange between such currency or currency unit and the reference currency of the relevant Sub-Fund
and/or (vi) the use of different hedging techniques in order to protect in the reference currency of the relevant Sub-
Fund the assets and returns quoted in the currency of the relevant class of shares against long-term movements of their
currency of quotation and/or (vii) such other features as may be determined by the Board of Directors from time to
time in compliance with applicable law;

(b) The proceeds to be received from the issue of shares of a class shall be applied in the books of the Company to

the relevant class of shares issued in respect of such Sub-Fund, and, as the case may be, the relevant amount shall
increase the proportion of the net assets of such Sub-Fund attributable to the class of shares to be issued;

(c) The assets, liabilities, income and expenditure attributable to a Sub-Fund shall be applied to the class or classes of

shares issued in respect of such Sub-Fund, subject to the provisions here above under (a);

(d) Where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be attributable in the books of the Com-

pany to the same class or classes of shares as the asset from which it was derived and on each revaluation of an asset,
the increase or decrease in value shall be applied to the relevant class or classes of shares;

(e) In the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular

class of shares, such asset or liability shall be allocated to all the classes of shares pro rata to their respective net asset
values or in such other manner as determined by the Board of Directors acting in good faith, provided that (i) where
assets, on behalf of several Sub-Funds are held in one account and/or are co-managed as a segregated pool of assets by
an agent of the Board of Directors, the respective right of each class of shares shall correspond to the prorated portion
resulting from the contribution of the relevant class of shares to the relevant account or pool, and (ii) the right shall
vary in accordance with the contributions and withdrawals made for the account of the class of shares, as described in
the sales documents for the shares of the Company;

(f) Upon the payment of distributions to the holders of any class of shares, the net asset value of such class of shares

shall be reduced by the amount of such distributions.

113209

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted

accounting principles.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken

by the Board of Directors or by any bank, company or other organization which the Board of Directors may appoint
for the purpose of calculating the net asset value, shall be final and binding on the Company and present, past or future
shareholders.

IV. For the purpose of this Article:
1) shares of the Company to be redeemed under Article 8 hereof shall be treated as existing and taken into account

until immediately after the time specified by the Board of Directors on the Redemption Day on which such valuation is
made and from such time and until paid by the Company the price therefore shall be deemed to be a liability of the
Company;

2) shares to be issued by the Company shall be treated as being in issue as from the time specified by the Board of

Directors on the Valuation Day on which such valuation is made and from such time and until received by the Company
the price therefore shall be deemed to be a debt due to the Company;

3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the

relevant Sub-Fund shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the date and
time for determination of the net asset value of shares; and

4) where on any Valuation Day the Company has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the

Company and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company;

provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such

Valuation Day then its value shall be estimated by the Company.

Art. 12. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue

and Redemption of Shares. With respect to each class of shares, the net asset value per share in each series and
the price for the issue, redemption and conversion of shares shall be calculated from time to time by the Company or
any agent appointed thereto by the Company, at least once a month at a frequency determined by the Board of Direc-
tors, such date being referred to herein as the «Valuation Day».

The Company may temporarily suspend the determination of the net asset value per share of any particular class and

the issue, redemption and conversion of its shares from its shareholders from and to shares of each class:

a) during any period when any of the principal stock exchanges or other markets on which any substantial portion of

the investments of the Company attributable to such Sub-Fund from time to time is quoted or dealt in is closed other-
wise than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended, provided that such
restriction or suspension affects the valuation on the investments of the Company attributable to a Sub-Fund quoted
thereon; or

b) during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency in the opinion of the Board of Directors

as a result of which disposals or valuation of assets owned by the Company attributable to such Sub-Fund would be
impracticable; or

c) during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any

of the investments of such Sub-Fund or the current price or values on any stock exchange or other market in respect
of the assets attributable to such Sub-Fund; or

d) when for any other reason the prices of any investments owned by the Company attributable to any Sub-Fund

cannot promptly or accurately be ascertained; or

e) during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of the Shares of such Sub-Fund or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisi-
tion of investments or payments due on redemption of Shares cannot in the opinion of the Board of Directors be
effected at normal rates of exchange;

f) upon the publication of a notice convening a general meeting of shareholders for the purpose of resolving the wind-

ing-up of the Company.

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the Company and may be notified to shareholders having

made an application for subscription, conversion or redemption of shares for which the calculation of the net asset value
has been suspended.

Such suspension as to any class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value per share in the

relevant series, the issue, conversion and redemption of shares of any other class of shares if the assets within such
other class of shares are not affected to the same extent by the same circumstances.

Any request for subscription, conversion or redemption may be revocable (i) with the approval of the Board of

Directors or (ii) in the event of a suspension of the calculation of the net asset value, in which case shareholders may
give notice that they wish to withdraw their application. If no such notice is received by the Company, such application
will be dealt with on the first Valuation Day, as determined for each class of shares, following the end of the period of
suspension.

Title III. Administration and supervision

Art. 13. Directors. The Company shall be managed by the Board of Directors which is composed of not less than

three members, who need not be shareholders of the Company. They shall be elected for a term not exceeding six
years. The directors shall be elected by the shareholders at a general meeting of shareholders; the latter shall further
determine the number of directors, their remuneration and the term of their office.

113210

Directors proposed for election listed in the agenda of the general meeting of shareholders shall be elected by the

majority of the votes of the shares present or represented. Any candidate for director not proposed in the agenda of
the meeting shall be elected only by vote of the majority of the shares outstanding.

Any director may be removed with or without cause or be replaced at any time by resolution adopted by the general

meeting.

In the event of a vacancy in the office of director, the remaining directors may temporarily fill such vacancy; the share-

holders shall take a final decision regarding such nomination at their next general meeting.

Art. 14. Board Meetings. The Board of Directors may choose from among its members a chairman. It may choose

a secretary, who need not to be a director, who shall write and keep the minutes of the meetings of the Board of
Directors and of the shareholders. The Board of Directors shall meet upon call by the chairman or any two directors,
at the place indicated in the notice of meeting.

The chairman shall preside at the meetings of the directors and of the shareholders. In his absence, the shareholders

or the board members shall decide by a majority vote that another director, or in case of a shareholders’ meeting, that
any other person shall be in the chair of such meetings.

The Board of Directors may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as

well as any other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company. Such
appointments may be cancelled at any time by the Board of Directors. The officers need not be directors or sharehold-
ers of the Company. Unless otherwise stipulated by these Articles, the officers shall have the rights and duties conferred
upon them by the Board of Directors.

Written notice of any meeting of the Board of Directors shall be given to all directors at least twenty-four hours

prior to the date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circum-
stances shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telex,
telefax, e-mail or any other similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at
times and places fixed in a resolution adopted by the Board of Directors.

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex, telefax, e-mail or any other similar

means of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

Any director may participate in a meeting of the Board of Directors by conference call or similar means of commu-

nications equipment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a meeting
by such means shall constitute presence in person at such meeting.

The directors may only act at duly convened meetings of the Board of Directors.
The directors may not bind the Company by their individual signatures, except if specifically authorised thereto by

resolution of the Board of Directors.

The Board of Directors can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other number

of directors that the board may determine, are present or represented.

Resolutions of the Board of Directors will be recorded in minutes signed by the chairman of the meeting. Copies of

extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the chairman of
the meeting or any two directors.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented at such meeting. In the event that

at any meeting the number of votes for or against a resolution are equal, the chairman of the meeting shall have a casting
vote.

Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the

directors’ meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax, e-mail or any
other similar means of communication. Such approval shall be confirmed in writing and all documents shall form the
record that proves that such decision has been taken.

Art. 15. Powers of the Board of Directors. The Board of Directors is vested with the broadest powers to per-

form all acts of disposition and administration within the Company’s purpose, in compliance with the investment policy
as determined in Article 18 hereof.

All powers not expressly reserved by law or by the present Articles to the general meeting of shareholders are in

the competence of the Board of Directors.

Art. 16. Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signature of any

two directors, by the joint signature of any officers of the Company or by the joint signatures of a director and an officer
of the Company or of any person(s) to whom authority has been delegated by the Board of Directors.

Art. 17. Delegation of Power. The Board of Directors of the Company may delegate under its responsibility its

powers to conduct the daily management and affairs of the Company (including the right to act as authorised signatory
for the Company) and its powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose to one or several
physical persons or corporate entities, which need not be members of the board, who shall have the powers determined
by the Board of Directors and who may, if the Board of Directors so authorises, sub-delegate their powers.

The Company may enter into a management agreement (the «Management Agreement») with one or several invest-

ment managers, as further described in the sales documents for the shares of the Company, who shall supply the Com-
pany with recommendations, advice and reports in connection with the management of the assets of the Company and
shall advise the Board of Directors as to the selection of transferable securities and other assets pursuant to Article 18
hereof and have discretion, on a day-to-day basis and subject to the overall control of the Board of Directors of the
Company to purchase and sell such investment funds and other assets and otherwise to manage the Sub-Fund’s
portfolios.

The Board of Directors may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.

113211

Art. 18. Investment Policies and Restrictions. The Board of Directors, based upon the principle of risk spread-

ing, has the power to determine (i) the investment policies to be applied in respect of each Sub-Fund, (ii) the currency
hedging strategy to be applied to specific classes of shares within particular Sub-Funds and (iii) the course of conduct of
the management and business affairs of the Company, all within the restrictions as shall be set forth by the Board of
Directors in compliance with applicable laws and regulations.

The Board of Directors, acting in the best interest of the Company, may decide, in the manner described in the sales

documents of the shares of the Company, that (i) all or part of the assets of the Company or of any Sub-Fund be co-
managed on a segregated basis with other assets held by other investors, including other undertakings for collective
investment and/or their sub-funds, or that (ii) all or part of the assets of two or more Sub-Funds of the Company be
co-managed amongst themselves on a segregated or on a pooled basis.

The Company is authorized (i) to employ techniques and instruments relating to transferable securities provided that

such techniques and instruments are used for the purpose of efficient portfolio management and (ii) to employ
techniques and instruments intended to provide protection against exchange risks in the context of the management of
its assets and liabilities.

Art. 19. Conflict of Interest. No contract or other transaction between the Company and any other company or

firm shall be affected or invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is
interested in, or is a director, associate, officer or employee of, such other company or firm. Any director or officer of
the Company who serves as a director, associate, officer or employee of any company or firm with which the Company
shall contract or otherwise engage in business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm,
be prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Company may have in any transaction of the Company an interest

opposite to the interests of the Company, such director or officer shall make known to the Board of Directors such
opposite interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director’s or
officer’s interest therein shall be reported to the next succeeding general meeting of shareholders.

The term «opposite interest», as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving any person, company or entity as may from time to time be
determined by the Board of Directors in its discretion.

Art. 20. Indemnification of Directors. The Company may indemnify any director or officer and his heirs, exec-

utors and administrators, against expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding
to which he may be made a party by reason of his being or having been a director or officer of the Company or, at its
request, of any other company of which the Company is a shareholder or a creditor and from which he is not entitled
to be indemnified, except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding
to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in
connection with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by counsel that the person
to be indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other
rights to which he may be entitled.

Art. 21. Auditor. The accounting data related in the annual report of the Company shall be examined by an auditor

(«réviseur d’entreprises agréé», the «Auditor») appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by
the Company.

The Auditor shall fulfil all duties prescribed by the 2002 Law.

Title IV. General Meetings - Accounting year - Distributions

Art. 22. General Meetings of Shareholders of the Company. The general meeting of shareholders of the

Company shall represent the entire body of shareholders of the Company. Its resolutions shall be binding upon all the
shareholders regardless of the class of shares held by them. It shall have the broadest powers to order, carry out or
ratify acts relating to the operations of the Company.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the Board of Directors.
It may also be called upon the request of shareholders representing at least one tenth of the share capital.
The annual general meeting shall be held in accordance with Luxembourg law in Luxembourg, Grand Duchy of

Luxembourg, at a place specified in the notice of meeting, each year on the third Wednesday of the month of April at
11.00 a.m.

If such day is not a business day in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following

business day.

Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices

of meeting.

Shareholders shall meet upon call by the Board of Directors pursuant to a notice setting forth the agenda sent at least

eight days prior to the meeting to each registered shareholder at the shareholder’s address in the register of sharehold-
ers. The giving of such notice to registered shareholders need not be justified to the meeting. The agenda shall be
prepared by the Board of Directors except in the instance where the meeting is called on the written demand of the
shareholders in which instance the Board of Directors may prepare a supplementary agenda.

Given that all shares are in registered form and if no publications are made, notices to shareholders may be mailed

by registered mail only.

If all shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

The Board of Directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend

any meeting of shareholders.

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The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each share of whatever class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles. A share-

holder may act at any meeting of shareholders by giving a written proxy to another person, who need not be a share-
holder and who may be a director of the Company.

Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority vote

of the shareholders present or represented.

Art. 23. General Meetings of Shareholders in a Sub-Fund or in a Class of Shares. The shareholders of the

class or classes issued in respect of any Sub-Fund may hold, at any time, general meetings to decide on any matters which
relate exclusively to such Sub-Fund.

In addition, the shareholders of any class of shares may hold, at any time, general meetings for any matters which are

specific to such class.

The provisions of Article 22, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9, 10 and 11 shall apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act either

in person or by giving a written proxy to another person who needs not be a shareholder and may be a director of the
Company.

Unless otherwise provided for by law or herein, the resolutions of the general meeting of shareholders of a Sub-Fund

or of a class of shares are passed by a simple majority vote of the shareholders present or represented.

Art. 24. Termination and Amalgamation of Sub-Funds or Classes of Shares. In the event that for any rea-

son the value of the total net assets in any Sub-Fund or the value of the net assets of any class of shares within a Sub-
Fund has decreased to, or has not reached, an amount determined by the Board of Directors to be the minimum level
for such Sub-Fund, or such class of shares, to be operated in an economically efficient manner or in case of a substantial
modification in the political, economic or monetary situation or as a matter of economic rationalization, the Board of
Directors may decide to redeem all the shares of the relevant class or classes at the net asset value per share (taking
into account actual realization prices of investments and realization expenses) calculated on the Valuation Day at which
such decision shall take effect. The Company shall serve a notice to the holders of the relevant class or classes of shares
prior to the effective date for the compulsory redemption, which will indicate the reasons and the procedure for the
redemption operations: registered holders shall be notified in writing. Unless it is otherwise decided in the interests of,
or to keep equal treatment between the shareholders, the shareholders of the Sub-Fund or of the class of shares con-
cerned may continue to request redemption of their shares free of charge (but taking into account actual realization
prices of investments and realization expenses) prior to the date effective for the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred to the Board of Directors by the preceding paragraph, the general meeting

of shareholders of any one or all classes of shares issued in any Sub-Fund will, in any other circumstances, have the
power, upon proposal from the Board of Directors, to redeem all the shares of the relevant class or classes and refund
to the shareholders the net asset value of their shares (taking into account actual realization prices of investments and
realization expenses) calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum
requirements for such general meeting of shareholders which shall decide by resolution taken by simple majority of
those present or represented and voting at such meeting.

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be depos-

ited with the Custodian for a period of six months thereafter; after such period, the assets will be deposited with the
Caisse de Consignation on behalf of the persons entitled thereto.

All redeemed shares may be cancelled.
Under the same circumstances as provided by the first paragraph of this Article, the Board of Directors may decide

to allocate the assets of any Sub-Fund to those of another existing Sub-Fund within the Company or to another under-
taking for collective investment organized under the provisions of Part II of the 2002 Law or to another sub-fund within
such other undertaking for collective investment (the «new Fund») and to redesignate the shares of the class or classes
concerned as shares of another class (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of the amount
corresponding to any fractional entitlement to shareholders). Such decision will be published in the same manner as
described in the first paragraph of this Article one month before its effectiveness (and, in addition, the publication will
contain information in relation to the new Fund), in order to enable shareholders to request redemption of their shares,
free of charge, during such period.

Notwithstanding the powers conferred to the Board of Directors by the preceding paragraph, a contribution of the

assets and of the liabilities attributable to any Sub-Fund to another Sub-Fund within the Company may in any other
circumstances be decided upon by a general meeting of the shareholders of the class or classes of shares issued in the
Sub-Fund concerned for which there shall be no quorum requirements and which will decide upon such an amalgamation
by resolution taken by simple majority of those present or represented and voting at such meeting.

Furthermore, in other circumstances than those described in the first paragraph of this Article, a contribution of the

assets and of the liabilities attributable to any Sub-Fund to another undertaking for collective investment referred to in
the fifth paragraph of this Article or to another sub-fund within such other undertaking for collective investment shall
require a resolution of the shareholders of the class or classes of shares issued in the Sub-Fund concerned taken with
a 50% quorum requirement of the shares in issue and adopted at a 2/3 majority of the shares present or represented
and voting, except when such an amalgamation is to be implemented with a Luxembourg undertaking for collective
investment of the contractual type («fonds commun de placement») or a foreign based undertaking for collective invest-
ment, in which case resolutions shall be binding only on such shareholders who have voted in favor of such amalgama-
tion.

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Art. 25. Accounting Year. The accounting year of the Company shall commence on the first day of January of

each year and shall terminate on the thirty-first day of December of the same year.

Art. 26. Distributions. The general meeting of shareholders of the class or classes issued in respect of any Sub-

Fund shall, upon proposal of the Board of Directors and within the limits provided by law, determine how the results
of such Sub-Fund shall be disposed of, and may from time to time declare, or authorize the Board of Directors to
declare, distributions.

For any class of shares entitled to distributions, the Board of Directors may decide to pay interim dividends in com-

pliance with the conditions set forth by law.

Payments of distributions to holders of registered shares shall be made to such shareholders at their addresses in the

register of shareholders.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the Board of Directors shall determine

from time to time.

The Board of Directors may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and

conditions as may be set forth by the Board of Directors.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the

relevant series in the class or classes of shares issued in respect of the relevant Sub-Fund.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. Final provisions

Art. 27. Custodian. To the extent required by law, the Company will enter into a custody agreement with a banking

or saving institution as defined by the law of April 5, 1993 on the financial sector, as amended (herein referred to as the
«Custodian»).

The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the 2002 Law.
If the Custodian desires to retire, the Board of Directors shall use its best endeavours to find a successor custodian

within two months of the effectiveness of such retirement. The directors may terminate the appointment of the
Custodian but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to act
in the place thereof.

Art. 28. Dissolution of the Company. The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general

meeting of shareholders subject to the quorum and majority requirements referred to in Article 30 hereof.

Whenever the share capital falls below two-thirds of the minimum capital indicated in Article 5 hereof, the question

of the dissolution of the Company shall be referred to the general meeting of shareholders by the Board of Directors.
The general meeting, for which no quorum shall be required, shall decide by simple majority of the shares represented
at the meeting.

The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting of shareholders

whenever the share capital falls below one-fourth of the minimum capital set by Article 5 hereof; in such an event, the
general meeting shall be held without any quorum requirements and the dissolution may be decided at the majority of
one fourth of the shares present and represented at the meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets

of the Company have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.

Art. 29. Liquidation. Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons

or legal entities, appointed by the general meeting of shareholders which shall determine their powers and their
compensation.

Art. 30. Amendments to the Articles of Incorporation. These Articles may be amended by a general meeting

of shareholders subject to the quorum and majority requirements provided by the law of 10 August 1915 on commercial
companies, as amended.

Art. 31. Statement. Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing

persons or shareholders also include corporations, partnerships associations and any other organized group of persons
whether incorporated or not.

Art. 32. Applicable Law. All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the

law of 10 August 1915 on commercial companies and the 2002 Law as such laws have been or may be amended from
time to time.

<i>Transitory Dispositions

1) The first accounting year will begin on the date of the formation of the Company and will end on 31 December

2007.

2) The first annual general meeting will be held in 2008.

<i>Subscription and Payment

The share capital of the Company is subscribed as follows:
1) FAM SERVICES LTD, pre-qualified, subscribes for three hundred and nine (309) shares, resulting in a total payment

of thirty thousand and nine hundred Euro (EUR 30,900.-).

2) FULCRUM ASSET MANAGEMENT LLP, pre-qualified, subscribes for one (1) share, resulting in a payment of one

hundred Euro (EUR 100.-).

Evidence of the above payments, totalling thirty-one thousand Euro (EUR 31,000.-) was given to the undersigned

notary.

113214

The subscribers declared that upon determination by the Board of Directors, pursuant to the Articles, of the various

classes of shares which the Company shall have, they will elect the class or classes of shares to which the shares sub-
scribed to shall appertain.

<i>Declaration

The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in article 26 of

the law of 10 August 1915 on commercial companies and expressly states that they have been fulfilled.

<i>Expenses

The expenses which shall be borne by the Company as a result of its creation are estimated at approximately EUR

7,000.-.

<i>General Meeting of Shareholders

The above named persons representing the entire subscribed capital and considering themselves as validly convened,

have immediately proceeded to hold a general meeting of shareholders which resolved as follows:

I. The following are elected as directors for a term to expire at the close of the annual general meeting of sharehold-

ers which shall deliberate on the annual accounts of the Company as at December 31, 2007.

Chairman of the Board:

- Mr. Henry Kelly, Founder of KellyConsult, S.à r.l., residing professionally in 4, rue J.-P. Lanter, L-5943 Itzig,

Luxembourg, born in United Kingdom on October 5, 1955.

Members:

- Ms. Sean Cheong, Partner of Commercial Department at COLLAS DAY, residing professionally in Manor Place, St

Peter Port, GY1 4EW, Guernsey, born in Kuala Lumpur (Malaysia) on September 4, 1966.

- Mr. Joseph Davidson, Chief Operating Officer at FULCRUM ASSET MANAGEMENT LLP, residing professionally in

6, Chesterfield Gardens, W1J 5BQ, London, United Kingdom, born in London (United Kingdom) on June 12, 1975.

II. The following is elected as Auditor for a term to expire at the close of the annual general meeting of shareholders

which shall deliberate on the annual accounts of the Company as at December 31, 2007:

ERNST &amp; YOUNG, with registered office at 7, parc d’activité Syrdall, L-5365 Munsbach (Luxembourg).

III. The address of the Company is set at 20, boulevard Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg.
The undersigned notary, who understands and speaks English, herewith states that on request of the above named

persons, this deed is worded in English followed by a French translation; at the request of the same appearing persons,
in case of divergence between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof this notarial deed was drawn up in Luxembourg on the date at the beginning of this deed.
This deed having been given for reading to the parties, they signed together with us, the notary this original deed.

Traduction française du texte qui précède:

L’an deux mille six, le vingt-huit novembre,
Par-devant Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Mersch (Luxembourg),

Ont comparu:

1) FAM SERVICES LTD, une société de droit anglais, ayant son siège social au 6, Chesterfield Gardens, W1J 5BQ,

Londres, Royaume-Uni,

dûment représentée par Monsieur Francis Kass, avocat, demeurant professionnellement au 14, rue Erasme, L-2010

Luxembourg,

en vertu d’une procuration donnée à Londres, le 20 novembre 2006.
2) FULCRUM ASSET MANAGEMENT LLP, une société de droit anglais ayant son siège social au 6, Chesterfield

Gardens, W1J 5BQ, Londres, Royaume-Uni,

dûment représentée par Monsieur Francis Kass, avocat, demeurant professionnellement au 14, rue Erasme, L-2010

Luxembourg,

en vertu d’une procuration donnée à Londres, le 20 novembre 2006.
Les prédites procurations, signées ne varietur par les personnes comparantes et le notaire instrumentant, resteront

annexées au présent acte avec lequel elles seront déposés auprès des autorités de l’enregistrement.

Lesquels comparants, agissant ès-qualités, ont requis le notaire instrumentant d’arrêter les statuts (les «Statuts»)

d’une société qu’ils constituent entre eux.

Titre I

er

. Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1

er

. Dénomination. Il est créé par les présents Statuts entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront

propriétaires par la suite des actions ci-après créées, une société anonyme sous la forme d’une société d’investissement
à capital variable sous la dénomination de FULCRUM FUNDS (ci-après la «Société»).

Art. 2. Siège Social. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. La Société

peut établir, par décision du conseil d’administration (le «Conseil d’Administration»), des succursales, filiales ou des
bureaux, tant dans le Grand-Duché de Luxembourg qu’à l’étranger (mais en aucun cas aux Etats-Unis d’Amérique, ses
territoires ou possessions).

Au cas où le Conseil d’Administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique ou militaire,

de nature à compromettre l’activité normale de la Société à son siège social ou la communication de ce siège avec des
personnes à l’étranger, se présentent ou paraissent imminents, il pourra transférer temporairement le siège social à

113215

l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun
effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert temporaire, restera luxembourgeoise.

Art. 3. Durée. La Société est constituée pour une durée illimitée.

Art. 4. Objet. L’objet exclusif de la Société est d’investir les fonds dont elle dispose en valeurs mobilières, de même

qu’en autres avoirs et instruments financiers autorisés par la loi avec l’objectif de répartir les risques d’investissement
et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats de la gestion de ses avoirs.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au

développement de son objet, au sens le plus large autorisé par la loi du 20 décembre 2002 relative aux organismes de
placement collectif (la «Loi de 2002»).

Titre II. Capital social - Actions - Valeur nette d’inventaire

Art. 5. Capital Social - Catégories d’Actions. Le capital de la Société sera représenté par des actions entière-

ment libérées, sans mention de valeur, et sera à tout moment égal à la somme des actifs nets de la Société, établis
conformément à l’Article 11 ci-dessous. Le capital minimum sera celui prévu par la loi, soit actuellement un million deux
cent cinquante mille Euros (EUR 1.250.000,-). Le capital initial de la Société est de trente et un mille Euros (EUR 31.000,-
) représenté par trois cent dix (310) actions entièrement libérées et sans valeur nominale. Ce capital minimum doit être
atteint dans un délai de six mois à partir de l’agrément de la Société en tant qu’organisme de placement collectif de droit
luxembourgeois.

Les actions à émettre conformément à l’Article 7 ci-dessous pourront être émises, au choix du Conseil d’Adminis-

tration, au titre de différentes catégories. Le produit de toute émission d’actions relevant d’une catégorie déterminée
sera investi dans des valeurs mobilières, de même qu’en autres avoirs et instruments financiers autorisés par la loi,
suivant la politique d’investissement déterminée par le Conseil d’Administration pour le Compartiment (tel que défini
ci-après), établi pour la (les) catégorie(s) d’actions concernée(s), compte tenu des restrictions d’investissement prévues
par la loi ou adoptées par le Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration établira une masse d’avoirs constituant un compartiment (chacun un «Compartiment»

ou «Fonds» et ensemble les «Compartiments»), au sens de l’Article 133 de la Loi de 2002, correspondant à une classe
d’actions ou correspondant à plusieurs catégories d’actions, de la manière décrite à l’Article 11 ci-dessous. Dans les
relations des actionnaires entre eux, cette masse sera investie au profit exclusif de la catégorie ou des catégories
d’actions concernées. La Société sera considérée comme constituant une seule et même entité juridique. Toutefois, vis-
à-vis des tiers et en particulier des créanciers de la Société, chaque Compartiment sera seulement responsable pour les
engagements attribuables à ce Compartiment.

Le Conseil d’Administration pourra établir chaque Compartiments pour une durée illimitée ou limitée. Dans ce

dernier cas, la Société rachètera, à l’échéance de la durée du Compartiment, toutes les Actions des catégories d’Actions
concernées, conformément à l’Article 8 ci-après, nonobstant les dispositions de l’Article 24 ci-après. Concernant la
relation entre actionnaires, chaque Compartiment sera considéré comme une entité séparée.

Les documents de vente des actions de la Société devront indiquer la durée de chaque Compartiment.
Au sein de chaque Compartiment, des actions pourront être émises en série, représentant toutes actions émises à

chaque jour d’évaluation de la valeur nette d’inventaire des différentes catégories d’actions.

Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondant à chaque classe d’actions seront, s’ils ne sont

pas exprimés en EUR, convertis en EUR et le capital sera égal au total des avoirs nets de toutes les catégories d’actions.

Art. 6. Forme des Actions
(1) La Société émettra uniquement des actions nominatives.
Toutes les actions nominatives émises de la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu par la

Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société; l’inscription doit indiquer le nom de
chaque propriétaire d’actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, tel qu’il a été communiqué à la Société et
le nombre d’actions nominatives qu’il détient ainsi que le montant libéré pour chaque fraction d’action.

La propriété de l’action nominative s’établit par une inscription sur le registre des actions nominatives. L’actionnaire

recevra une confirmation écrite de sa qualité d’actionnaire. Le Conseil d’Administration pourra, à sa discrétion, émettre
des certificats globaux.

(2) Le transfert d’actions nominatives se fera par une déclaration de transfert écrite, portée au registre des actions

nominatives, datée et signée par le cédant et le cessionnaire, ou par leurs mandataires valablement constitués à cet effet.
Tout transfert d’actions nominatives sera inscrit au registre des actions nominatives, pareille inscription devant être
signée par un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société, ou par une ou plusieurs autres personnes
désignées à cet effet par le Conseil d’Administration.

(3) Tout actionnaire autorisé d’obtenir des certificats d’actions nominatives devra fournir à la Société une adresse à

laquelle toutes les communications et toutes les informations pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite à son
tour au registre des actions nominatives.

Au cas où un actionnaire ne fournit pas d’adresse à la Société, mention en sera faite au registre des actions nomina-

tives, et l’adresse de l’actionnaire sera censée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse fixée par celle-
ci, jusqu’à ce qu’une autre adresse soit communiquée à la Société par l’actionnaire. Celui-ci pourra à tout moment faire
changer l’adresse portée au registre des actions nominatives par une déclaration écrite, envoyée à la Société à son siège
social ou à telle autre adresse fixée par celle-ci en temps opportun.

(4) La Société ne reconnaît qu’un seul propriétaire pour chacune des actions de la Société. En cas de nue-propriété

et d’usufruit, la Société devra suspendre l’exercice des droits résultants des actions concernées jusqu’à ce que quelqu’un
soit désigné pour représenter le nu-propriétaire et l’usufruitier envers la Société.

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Les actions de la Société peuvent être détenues conjointement. Cependant, la Société ne reconnaîtra qu’une seule

personne autorisée à exercer les droits liés à chaque action de la Société. A moins que le Conseil d’Administration n’en
dispose autrement, la personne autorisée à exercer les droits en question sera la personne dont le nom apparaît en
premier sur le bulletin de souscription.

(5) La Société peut décider d’émettre des fractions d’actions. Une fraction d’action ne confère pas le droit de vote

mais donnera droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la classe d’actions concernée.

Art. 7. Emission des Actions. Le Conseil d’Administration est autorisé à émettre à tout moment et sans limitation

des actions nouvelles entièrement libérées, sans réserver aux actionnaires anciens un droit préférentiel de souscription
des actions à émettre.

Le Conseil d’Administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront émises dans un Compartiment;

le Conseil d’Administration peut, notamment, décider que les actions d’un Compartiment seront uniquement émises
pendant une ou plusieurs périodes déterminées ou à toute autre périodicité telle que prévue dans les documents de
vente des actions.

Lorsque la Société offre des actions en souscription, le prix par action offerte sera égal à la valeur nette d’inventaire

par action de la catégorie concernée, déterminée conformément à l’Article 11 ci-dessous du Jour d’Evaluation confor-
mément avec la politique déterminée périodiquement par le Conseil d’Administration. Ce prix sera majoré en fonction
d’un pourcentage estimé de coûts et dépenses incombant à la Société quand elle investit les résultats de l’émission et
en fonction des commissions de vente applicables, tels qu’approuvés de temps à autre par le Conseil d’Administration.
Le prix ainsi déterminé sera payable endéans une période déterminée par le Conseil d’Administration qui n’excédera
pas dix jours ouvrables au Luxembourg à partir du Jour d’Evaluation applicable. Le Conseil d’Administration peut
déléguer à tout administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou autre mandataire dûment autorisé à cette fin, la charge
d’accepter les souscriptions, de recevoir en paiement le prix des actions nouvelles à émettre et de les délivrer.

Dans le cas où des actions souscrites ne sont pas payées, la Société peut annuler leur émission tout en se réservant

le droit de réclamer ses frais d’émission et commissions.

Le Conseil d’Administration pourra accepter d’émettre des actions en contrepartie d’un apport en nature de valeurs,

en observant les prescriptions édictées par la loi luxembourgeoise et notamment l’obligation de produire un rapport
d’évaluation du réviseur d’entreprises agréé (tel que défini à l’article 21 ci-après) de la Société et à condition que ces
valeurs soient compatibles avec l’objectif et la politique ainsi que des restrictions d’investissement du Compartiment
concerné telle que prévue dans les documents de vente des actions.

Art. 8. Rachat des Actions. Tout actionnaire a le droit de demander à la Société qu’elle lui rachète tout ou partie

des actions qu’il détient, selon les modalités fixées par le Conseil d’Administration dans les documents de vente des
actions et dans les limites imposées par la loi et par les présents Statuts.

Le Conseil d’Administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront rachetées dans chaque classe

d’actions; le Conseil d’Administration peut, notamment, décider que les actions de chaque classe d’actions seront uni-
quement rachetées à un tel Jour d’Evaluation (individuellement «Jour de Rachat» et collectivement «Jours de Rachat»)
telle que prévu dans les documents de vente des actions de la Société.

Le prix de rachat par action sera payable pendant une période prévue par le Conseil d’Administration et/ou dans les

documents de vente, pourvu que les documents de transfert aient été reçus par la Société, sous réserve des dispositions
de l’Article 12 ci-dessous. Les actions de chaque Compartiment ne seront pas rachetées lorsque le calcul de la valeur
nette d’inventaire par action dans ce Compartiment est suspendu conformément aux dispositions de l’Article 12 ci-
dessous.

Le prix de rachat sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de la catégorie concernée dans le Compartiment

concerné, déterminée conformément aux dispositions de l’Article 11 ci-dessous, diminuée des frais et commissions (s’il
y a lieu) au taux fixé par les documents de vente des actions. Ce prix de rachat pourra être arrondi vers le haut ou vers
le bas à l’unité la plus proche de la devise concernée, ainsi que le Conseil d’Administration le déterminera.

Au cas où l’exécution d’une demande de rachat d’actions aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette

d’inventaire totale des actions qu’un actionnaire détient dans une catégorie en dessous d’un certain nombre ou d’une
certaine valeur déterminé(e) par le Conseil d’Administration, la Société peut décider de traiter la demande de cet
actionnaire comme une demande de rachat de toutes les actions de l’intéressé relevant de cette classe d’actions. La
Société peut par ailleurs obliger un actionnaire au rachat de toutes ses actions lorsque la valeur nette d’inventaire totale
des actions détenues par cet actionnaire tombe en dessous de la valeur déterminée. La Société a le droit de transférer
à sa discrétion et sans frais, les actions d’une catégorie en une classe d’actions approprié si le nombre des actions d’un
actionnaire tombe en-dessous du minimum requis une catégorie d’action.

En plus, si à une date de rachat donnée, les demandes de rachat faites conformément au présent Article et les

demandes de conversion faites conformément à l’Article 9 des présents Statuts dépassent un certain seuil déterminé
par le Conseil d’Administration par rapport au nombre d’actions en circulation dans une classe d’actions déterminée, le
Conseil d’Administration peut décider que le rachat ou la conversion de tout ou partie de ces actions sera, sur une base
proportionnelle pour chaque actionnaire demandant le rachat, reporté pendant une période et aux conditions détermi-
nées par le Conseil d’Administration, eu égard à l’intérêt de la Société. Ces demandes de rachat et de conversion seront
traitées, lors du plus prochain Jour de Rachat suivant cette période, prioritairement par rapport aux demandes intro-
duites postérieurement.

La Société aura le droit, si le Conseil d’Administration en décide ainsi, de satisfaire au paiement du prix de rachat à

chaque actionnaire consentant par l’attribution en nature à l’actionnaire d’investissements provenant de la masse des
avoirs constituée en fonction de telle(s) catégorie(s) d’actions d’égale valeur (calculée suivant la procédure décrite à
l’Article 11) au Jour de Rachat auquel le prix de rachat est calculé, à hauteur de la valeur des actions à racheter. La nature
ou le type d’avoirs à transférer en pareil cas sera déterminé sur une base équitable et raisonnable sans préjudicier les

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intérêts des autres détenteurs d’actions de la ou des catégories dont il est question, et l’évaluation dont il sera fait usage
devra être confirmée par un rapport spécial du réviseur de la Société. Les coûts de tels transferts devront être supportés
par le cessionnaire.

Toutes les actions rachetées seront annulées.

Art. 9. Conversion des Actions. A défaut de décision contraire par le Conseil d’Administration pour certaines

catégories d’actions tout actionnaire est autorisé à demander la conversion de tout ou partie de ses actions d’une
catégorie en actions d’une autre catégorie, étant entendu que le Conseil d’Administration pourra soumettre ces
conversions a des conditions et au paiement de frais et charges dont il déterminera le montant.

Le prix de conversion des actions d’une catégorie à une autre sera calculé par référence à la valeur nette d’inventaire

respective des deux catégories d’actions concernées, calculée le même Jour de Rachat.

Au cas où l’exécution d’une demande de conversion d’actions aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur

nette d’inventaire totale des actions qu’un actionnaire détient dans une catégorie en dessous d’un certain nombre ou
d’une certaine valeur déterminé(e) par le Conseil d’Administration, la Société peut décider de traiter la demande de cet
actionnaire comme une demande de conversion de toutes les actions de l’intéressé relevant de cette classe d’actions.
La Société peut par ailleurs obliger un actionnaire à la conversion de toutes ses actions lorsque la valeur nette d’inven-
taire totale des actions détenues par cet actionnaire tombe en dessous de la valeur déterminée. Les actions de chaque
Compartiment ne seront pas converties lorsque le calcul de la valeur nette d’inventaire par action dans chaque
Compartiment est suspendu conformément aux dispositions de l’Article 12 ci-dessous.

Les actions, dont la conversion en actions d’une autre catégorie a été effectuée, seront annulées.

Art. 10. Restrictions à la Propriété des Actions. La Société pourra restreindre ou empêcher la possession de

ses actions par toute personne, firme ou société, si, de l’avis de la Société, une telle possession peut être préjudiciable
pour la Société, si elle peut entraîner une violation légale ou réglementaire, luxembourgeoise ou étrangère, ou s’il en
résultait que la Société pourrait encourir des charges fiscales ou autres désavantages financiers qu’elle n’aurait pas en-
courus autrement (ces personnes, firmes ou sociétés à déterminer par le Conseil d’Administration ci-après désignées
«Personnes Non Autorisées»).

A cet effet, la Société pourra:

A. - refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions lorsqu’il apparaît que cette inscription ou ce

transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d’attribuer la propriété ou le bénéfice économique de ces actions
à une Personne non Autorisée; et

B. - à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actionnaires, ou à toute autre personne qui

demande à s’y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu’elle estime nécessaires, éventuellement appuyés d’une
déclaration sous serment, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont appartenir économiquement à une
Personne Non Autorisée, ou si cette inscription au registre pourrait avoir pour conséquence le bénéfice économique
de ces actions par une Personne Non Autorisée; et

C. - refuser d’accepter, lors de toute assemblée générale d’actionnaires de la Société, le vote de toute Personne Non

Autorisée; et

D. - s’il apparaît à la Société qu’une Personne Non Autorisée, seule ou avec toute autre personne, est le bénéficiaire

économique d’actions de la Société, elle pourra l’enjoindre de vendre ses actions et de prouver cette vente à la Société
dans les trente (30) jours de cette injonction. Si l’actionnaire en question manque à son obligation, la Société pourra
procéder ou faire procéder au rachat forcé de l’ensemble des actions détenues par cet actionnaire, en respectant la
procédure suivante:

(1) La Société enverra un second préavis (ci-après l’«avis d’achat») à l’actionnaire apparaissant au registre des

actionnaires comme étant le propriétaire des actions à racheter; l’avis d’achat spécifiera les actions à acheter, la manière
suivant laquelle le prix d’achat sera déterminé et le nom de l’acheteur.

L’avis d’achat sera envoyé à l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à celle

inscrite au registre des actionnaires de la Société.

Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l’avis d’achat, l’actionnaire en question cessera

d’être propriétaire des actions spécifiées dans l’avis d’achat et son nom sera rayé du registre des actionnaires.

(2) Le prix auquel chaque action sera achetée (le «prix d’achat») sera basé sur la valeur nette d’inventaire par action

de la catégorie concernée au Jour d’Evaluation déterminé par le Conseil d’Administration pour le rachat d’actions de la
Société et immédiatement antérieure à la date de l’avis d’achat, en retenant toujours le prix le moins élevé, le tout selon
la procédure prévue à l’Article 8 des présents Statuts, diminué des frais prévus.

(3) Le paiement du prix d’achat à l’ancien propriétaire est en principe effectué dans la monnaie déterminée par le

Conseil d’Administration pour le paiement du prix de rachat des actions de la catégorie concernée; le prix sera déposé
pour le paiement à l’ancien propriétaire par la Société, auprès d’une banque au Luxembourg ou à l’étranger (telle que
spécifiée dans l’avis d’achat), après que le prix d’achat ait été arrêté. Dès signification de l’avis d’achat, l’ancien proprié-
taire ne pourra plus faire valoir de droits sur ces actions ni exercer aucune action contre la Société et ses avoirs, à part
le droit de recevoir le prix d’achat déposé (sans intérêts) de la banque. Au cas où le prix de rachat n’aurait pas été
réclamé dans les cinq ans à compter de la date spécifiée dans  l’avis  d’achat,  ce  prix  ne  pourra plus  être  réclamé  et
reviendra à la (aux) catégorie(s) d’actions concernée(s). Le Conseil d’Administration aura tous les pouvoirs pour
prendre en temps opportun toutes les mesures nécessaires pour rendre effectif ce droit de retour et autoriser une telle
action au nom de la Société.

(4) L’exercice par la Société des pouvoirs conférés par le présent Article ne pourra en aucun cas être mis en question

ou invalidé pour le motif qu’il n’y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d’une personne,

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ou que la propriété réelle des actions était autre que celle admise par la Société à la date de l’avis d’achat, sous réserve
que la Société ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Les termes de «Personnes Non Autorisées» tels qu’utilisés dans les présents Statuts ne regroupent ni les souscrip-

teurs d’actions de la Société émises à l’occasion de la constitution de la Société pendant que tel souscripteur détient de
telles actions, ni les marchands de valeurs mobilières qui acquièrent des actions avec l’intention de les distribuer à
l’occasion d’une émission d’actions par la Société.

Les Ressortissants des Etats-Unis d’Amérique, tel que définis au présent article constituent une catégorie particulière

de Personnes Non Autorisées.

Lorsqu’il apparaît à la Société qu’une Personne Non Autorisée est un Ressortissant des Etats-Unis d’Amérique, qui

seul ou avec d’autres personnes est le bénéficiaire des actions, la Société peut sans délai racheter d’office ou faire
racheter de tout actionnaire l’ensemble des actions détenues par cet actionnaire. Dans ce cas, la clause D (1) ci-dessus
ne sera pas applicable.

Au sens des présents Statuts, les termes de «Ressortissants des Etats-Unis», visent pour les personnes physiques,

tout citoyen des Etats-Unis d’Amérique (et certains cas d’anciens citoyens américains tels que définis dans les lois fiscales
américaines sur le revenu) ou «résident étranger» au sens des lois fiscales américaines sur le revenu et en vigueur en
temps opportun.

Concernant les personnes autres que les personnes individuelles, les termes «Ressortissant des Etats-Unis» visent (i)

une société ou association ou autre entité créée ou organisée en vertu des lois des Etats-Unis d’Amérique ou de tout
état des Etats-Unis d’Amérique; (ii) un trust lorsque (a) un tribunal américain est à même d’exercer une juridiction pri-
maire sur ce trust et (b) un ou plusieurs mandataires américains ont l’autorité de contrôler toutes les décisions subs-
tantielles de ce trust et (iii) une succession (a) qui est soumise à la fiscalité américaine sur son revenu mondial de quelque
provenance que ce soit; ou (b) pour lequel un Ressortissant des Etats-Unis agit en tant qu’exécuteur ou administrateur
dispose d’un pouvoir discrétionnaire unique d’investissement sur tous les avoirs de la succession et que la succession
n’est pas soumise à une loi étrangère. Le terme «Ressortissant des Etats-Unis» vise également toute entité organisée
principalement à des fins d’investissement passif tels qu’un fonds («commodity pool»), une société d’investissement ou
une autre entité similaire (autre qu’un plan de retraite pour les employés, fondés de pouvoir ou directeurs de toute
entité organisée et ayant son établissement principal hors des Etats-Unis) qui a été constituée dans un but de faciliter
l’investissement par un Ressortissant des Etats-Unis dans un fonds («commodity pool») pour lequel l’opérateur est
exempt de certaines exigences imposées par le Chapitre 4 des règles promulguées de la United States Commodity
Futures Trading Commission en vertu du fait que ses participants ne sont pas des Ressortissants des Etats-Unis. «Etats-
Unis» visent les Etats-Unis d’Amérique (y compris ses Etats et le District de Colombia), ses territoires, possessions et
autres lieux soumis à sa juridiction.

Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire par Action. La valeur nette d’inventaire par action de chaque

classe d’actions d’une série d’un Compartiment concerné sera exprimée dans la devise de référence (telle que définie
dans les documents de vente des actions) du Compartiment concerné et, le cas échéant, dans un Compartiment, expri-
mé dans la devise de référence pour la classe d’actions d’une série de ce Compartiment. La valeur nette d’inventaire
sera déterminée en divisant au Jour d’Evaluation les actifs nets de la Société correspondant à chaque classe d’actions
d’un Compartiment, constitués par la portion des avoirs moins la portion des engagements attribuables à cette classe
d’actions au Jour d’Evaluation concerné, par le nombre d’actions de cette catégorie en circulation à ce moment, le tout
en conformité avec les règles d’évaluation décrites ci-dessous. La valeur nette d’inventaire par action ainsi obtenue sera
arrondie vers le haut ou vers le bas à l’unité la plus proche de la devise concernée tel que le Conseil d’Administration
le déterminera. Si depuis la date de détermination de la valeur nette d’inventaire, un changement substantiel des cours
sur les marchés sur lesquels une partie substantielle des investissements de la Société attribuables à la classe d’actions
concernée sont négociés ou cotés, est intervenu, la Société peut annuler la première évaluation et effectuer une
deuxième évaluation dans un souci de sauvegarder les intérêts de l’ensemble des actionnaires et de la Société dans quel
cas toutes les demandes de rachat et de souscription seront effectuées sur base de cette deuxième évaluation.

Par dérogation aux principes d’évaluation mentionnés ci-dessous, la valeur nette d’inventaire par action à calculer lors

de la clôture de l’année fiscale ou d’un semestre sera déterminée sur base des derniers prix de l’année fiscale ou du
semestre en question.

L’évaluation de la valeur nette d’inventaire des différentes catégories d’actions dans les séries concernés se fera de la

manière suivante:

I. Les avoirs de la Société comprendront:
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts courus;
2) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres dont

le prix n’a pas encore été encaissé);

3) tous les titres, certificats de dépôt, parts, actions, obligations, obligations sans garantie droits de souscription,

warrants, options et autres valeurs mobilières, instruments financiers et autres avoirs similaires qui sont la propriété de
la Société ou ont été contractés par elle, étant entendu que la Société pourra faire des ajustements d’une manière qui
n’est pas en contradiction avec le paragraphe (a) ci-dessous en considération des fluctuations de la valeur marchande
des valeurs mobilières occasionnées par des pratiques telles que la négociation ex-dividende ou ex-droit ou des
procédés similaires;

4) tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par la Société en espèces dans la me-

sure où la Société pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

5) tous les intérêts courus sur les avoirs portant intérêt qui sont la propriété de la Société, sauf si ces intérêts sont

compris ou reflétés dans le prix de ces avoirs;

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6) les dépenses préliminaires de la Société, y compris les coûts d’émission et de distribution des actions de la Société,

pour autant que celles-ci n’ont pas été amorties;

7) tous les autres avoirs détenus par la Société, de quelque nature qu’ils soient, y compris les dépenses payées

d’avance.

La valeur de ces avoirs sera déterminée de la manière suivante:
(a) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d’avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance tels que susmentionnés mais non
encore encaissés, consistera dans la valeur nominale de ces avoirs. S’il s’avère toutefois improbable que cette valeur
pourra être touchée en entier, la valeur sera déterminée en retranchant tel montant que la Société estimera adéquat
en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs.

(b) La valeur des avoirs qui sont cotés ou négociés sur une quelconque bourse de valeurs est basée sur le dernier

prix disponible à la bourse de valeurs qui est normalement le marché principal pour de tels avoirs.

(c) La valeur des avoirs qui sont négociés sur un autre marché réglementé qui est reconnu, en fonctionnement régu-

lier et ouvert au public (un «Marché Réglementé») est basée sur le dernier prix disponible.

(d) Dans la mesure où des valeurs mobilières ne sont pas négociées ou cotées sur une bourse de valeurs ou sur un

autre Marché Réglementé ou si, pour des valeurs cotées ou négociées sur une telle bourse ou sur un tel autre marché,
le prix déterminé conformément aux dispositions sub (b) ou (c) ci-dessus n’est pas représentatif de la valeur probable
de réalisation de ces valeurs mobilières, celles-ci seront évaluées sur base de leur valeur probable de réalisation qui sera
estimée avec prudence et bonne foi.

(e) La valeur de liquidation des contrats à terme, spot, forward ou contrats d’options qui ne sont pas négociés sur

des bourses de valeurs ou d’autres Marchés Réglementés équivaudra à leur valeur de liquidation nette déterminée con-
formément aux politiques établies par le Conseil d’Administration, sur une base appliquée de façon cohérente à chaque
type de contrat. La valeur de liquidation des contrats à terme, spot, forward ou contrats d’options négociés sur des
bourses de valeurs ou d’autres Marchés Réglementés sera basée sur le dernier prix disponible de règlement de ces con-
trats du jour ouvré précédant aux bourses de valeurs et Marchés Réglementés sur lesquels ces contrats d’options, spot,
forward ou ces contrats à terme sont négociés par la Société; pour autant que si un contrat d’options ou un contrat à
terme ne peut pas être liquidé le jour auquel les actifs nets sont évalués, la base qui servira à déterminer la valeur de
liquidation de ce contrat sera déterminée par le Conseil d’Administration de façon juste et raisonnable.

Les credit default swaps seront évalués à la valeur actuelle des paiements en espèces futurs par référence aux

conventions d’usage des marchés, en ajustant les paiements en espèces en fonction de la probabilité de défaut. Les swaps
de taux d’intérêt seront évalués à leur valeur de marché établie en référence à la courbe des taux applicable. Les autres
swaps seront évalués à leur juste valeur marchande, telle que déterminée de bonne foi sur base des procédures établies
par le Conseil d’Administration et reconnues par le réviseur de la Société.

(f) Les investissements dans des OPC de type ouvert seront évalués à leurs dernières valeurs nettes d’inventaire

officielles ou à leurs dernières valeurs nettes d’inventaire non officielles (c’est-à-dire qui ne sont généralement pas
utilisées à des fins de souscription ou de rachat des parts d’un fond cible) tels que déterminées par les administrateurs
concernés, si celles-ci sont plus récentes que leurs valeurs nettes d’inventaire officielles et si l’administrateur est
suffisamment convaincu que la méthode d’évaluation utilisée par l’administrateur concerné pour ces valeurs nettes
d’inventaire non officielles est cohérente comparée aux méthodes officielles.

Si des événements ont eu lieu et ont occasionné un changement matériel de la valeur nette d’inventaire de telles

actions ou parts d’un OPC, à partir du jour de la dernière évaluation officielle de la valeur nette d’inventaire, la valeur
de telles actions ou parts peut être ajustée afin de refléter, d’après l’avis raisonnable du Conseil d’Administration, un tel
changement de valeur.

(g) Toutes les autres valeurs mobilières et autres avoirs seront évalués à leur juste valeur telle que déterminée de

bonne foi conformément aux procédures établies par le Conseil d’Administration.

(h) Des instruments du marché monétaire non cotés détenus par la Société avec une maturité restante de quatre-

vingt-dix jours ou moins seront évalués par la méthode des coûts amortis qui reflète approximativement la valeur du
marché.

Afin de pouvoir déterminer la valeur des avoirs d’un Compartiment, l’administrateur se base sur les informations

fournies par diverses sources professionnelles d’évaluation de prix (y compris les administrateurs de fonds et les
courtiers). En l’absence d’erreur manifeste et en considération des normes de prudence et de diligence applicables en
la matière, l’administrateur ne sera pas responsable de l’exactitude des évaluations fournies par lesdites sources.

Dans l’hypothèse où une ou plusieurs de ces sources se trouvent dans l’impossibilité de fournir les évaluations d’une

partie importante des actifs à l’administrateur, ce dernier sera autorisé à ne pas calculer de valeur nette d’inventaire et
ne pourra par conséquent pas déterminer les prix de souscription et de rachat. Le cas échéant, le Conseil d’Adminis-
tration devra en être immédiatement informé. Le Conseil d’Administration pourrait alors décider de suspendre le calcul
de la valeur nette d’inventaire suivant les procédures mentionnées à l’Article 12 ci-dessous.

La valeur de tous les avoirs et engagements non exprimée dans la devise de référence d’un Compartiment sera

convertie dans cette devise au dernier taux de change offert par des grandes banques. Si de telles cotations ne sont pas
disponibles, le taux de change sera déterminé par le Conseil d’Administration de bonne foi ou par des procédures qu’il
aura établies.

Le Conseil d’Administration peut, à sa discrétion, permettre l’utilisation d’une autre méthode d’évaluation s’il consi-

dère qu’une telle évaluation reflète mieux la juste valeur d’un avoir de la Société.

II. Les engagements de la Société comprendront:
1) tous les emprunts, effets et comptes exigibles;

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2) tous les intérêts courus sur les emprunts de la Société (y compris tous les droits et frais encourus pour l’engage-

ment à ces emprunts);

3) toutes les dépenses en cours ou à payer (y compris les dépenses administratives, les dépenses de conseil et de

gestion, en ce compris des dépenses d’incitation, des frais de dépôt et les frais d’agent administratif);

4) toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes les obligations contractuelles venues à échéance,

qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés par la Société
mais non encore payés;

5) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu encourus au Jour d’Evaluation concerné,

fixée périodiquement par la Société et, le cas échéant, toutes autres réserves autorisées et approuvées par le Conseil
d’Administration ainsi qu’un montant (s’il y a lieu) que le Conseil d’Administration pourra considérer comme constituant
une provision suffisante pour faire face à toute responsabilité éventuelle de la Société;

6) tous autres engagements de la Société de quelque nature que ce soit, conformément aux principes de comptabilité

généralement admis. Pour l’évaluation du montant de ces engagements, la Société prendra en considération tout les
dépenses à payer par la Société qui comprennent entre autre les frais (frais de gestion et commission de performance,
le cas échéant) payables aux gestionnaires, frais et dépenses payables aux réviseurs et comptables, au dépositaire
(comme défini à l’article 27 ci-après) et à ses correspondants, aux agents domiciliataire, administratif, enregistreur et de
transfert, à l’agent de cotation, à tous agents payeurs, aux représentants permanents des lieux où la Société est soumise
à l’enregistrement, ainsi qu’à tout autre employé de la Société, la rémunération des administrateurs ainsi que les dépen-
ses raisonnablement encourues par ceux-ci, les frais d’assurance et les frais raisonnables de voyage relatifs aux conseils
d’administration, les frais encourus en rapport avec l’assistance juridique et la révision des comptes annuels de la Société,
les frais des déclarations d’enregistrement auprès des autorités gouvernementales et des bourses de valeurs dans le
Grand-Duché de Luxembourg ou à l’étranger, les frais de publicité incluant les frais de préparation, d’impression et de
distribution des prospectus, rapports périodiques et déclarations d’enregistrement, les frais des rapports pour les
actionnaires, tous les impôts et droits prélevés par les autorités gouvernementales et toutes les taxes similaires, toute
autre dépense d’exploitation, y compris les frais d’achat et de vente des avoirs, les intérêts, les frais financiers, bancaires
ou de courtage, les frais de poste, téléphone et télex. La Société pourra tenir compte des dépenses administratives et
autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par une estimation pour l’année ou pour toute autre période.

III. Compartimentation:
Le Conseil d’Administration établira un Compartiment correspondant à une classe d’actions et pourra établir un

Compartiment correspondant à deux ou plusieurs catégories d’actions de la manière suivante:

a) Si deux catégories d’actions se rapportent à un Compartiment déterminé, les avoirs attribués à ces catégories

seront investis ensemble selon la politique d’investissement spécifique du Compartiment concerné à condition que au
sein d’un Compartiment, le Conseil d’Administration peut établir périodiquement des catégories d’actions correspon-
dant à (i) une politique de distribution spécifique, telle que donnant droit à des distributions, ou ne donnant pas droit à
des distributions, et/ou (ii) une structure spécifique de frais de vente ou de rachat, et/ou (iii) une structure spécifique
de frais de gestion ou de conseil en investissement, et/ou (iv) une structure spécifique de frais de distribution, de services
à l’actionnariat ou autres frais, et/ou (v) la devise ou unité de devise dans laquelle la catégorie peut être libellée et basée
sur le taux de change entre cette devise ou une unité de devise et la devise de référence du Compartiment concerné,
et/ou (vi) l’utilisation de différentes techniques de couverture afin de protéger dans la devise de référence du Compar-
timent concerné les avoirs et revenus libellés dans la devise de cotation d’une classe d’actions contre les mouvements
à long terme de cette devise, et/ou (vii) telles autres caractéristiques que le Conseil d’Administration établira en temps
opportun conformément aux lois applicables;

b) Les produits résultant de l’émission d’actions relevant d’une classe d’actions seront attribués dans les livres de la

Société à la classe d’actions concerné du Compartiment et, le cas échéant, le montant correspondant augmentera la
proportion des avoirs nets de ce Compartiment attribuables à la catégorie des actions à émettre;

c) et les avoirs, engagements, revenus et frais relatifs à ce Compartiment seront attribués à la classe d’actions émis

conformément aux dispositions du point a) ci-dessus;

d) Lorsqu’un avoir découle d’un autre avoir, ce dernier avoir sera attribué, dans les livres de la Société, à la même

classe d’actions auquel appartient l’avoir dont il découle, et à chaque nouvelle évaluation d’un avoir, l’augmentation ou
la diminution de valeur sera attribuée à la classe d’actions correspondante;

e) Au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à une classe d’actions déterminée,

cet avoir ou engagement sera attribué à toutes les catégories d’actions déterminées, en proportion de leur valeur nette
d’inventaire respective ou de telle autre manière que le Conseil d’Administration déterminera de bonne foi, étant
entendu que (i) lorsque les avoirs sont détenus sur un seul compte pour compte de plusieurs Compartiments et/ou sont
cogérés comme une masse d’avoirs distincte par un mandataire du Conseil d’Administration, le droit respectif de chaque
classe d’actions correspondra à la proportion de la contribution apportée par cette classe d’actions au compte de la
cogestion ou à la masse d’avoirs distincte, et (ii) ce droit variera en fonction des contributions et retraits effectués pour
compte de la classe d’actions concernée, selon les modalités décrites dans les documents de vente des actions de la
Société;

f) A la suite de distributions faites aux détenteurs d’actions d’une catégorie, la valeur nette de cette classe d’actions

sera réduite du montant de ces distributions.

Toutes les règles d’évaluation et détermination devront être interprétées et faites conformément aux principes de

comptabilité généralement admis.

En l’absence de mauvaise foi, de négligence ou d’erreur manifeste, toute décision prise lors du calcul de la valeur nette

d’inventaire par le Conseil d’Administration ou par une banque, société ou autre organisation que le Conseil d’Admi-

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nistration peut désigner aux fins de calculer la valeur nette d’inventaire sera définitive et liera la Société ainsi que les
actionnaires présents, anciens ou futurs.

IV. Pour les besoins de cet Article:
1) les actions en voie de rachat par la Société conformément à l’Article 8 ci-dessus seront considérées comme actions

émises et existantes jusqu’immédiatement après l’heure, fixée par le Conseil d’Administration, du Jour de Rachat au
cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment et jusqu’à ce que le prix en soit payé,
considérées comme engagement de la Société;

2) les actions à émettre par la Société seront traitées comme étant créées à partir de l’heure, fixée par le Conseil

d’Administration, au Jour d’Evaluation au cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment,
traitées comme une créance de la Société jusqu’à ce que le prix en soit payé;

3) tous investissements, soldes en espèces ou autres avoirs de la Société, exprimés autrement que dans la devise de

référence du Compartiment, seront évalués en tenant compte des taux de change, du marché, en vigueur à la date et à
l’heure de la détermination de la valeur nette d’inventaire des actions; et

4) à chaque Jour d’Evaluation où la Société aura conclu un contrat dans le but:
- d’acquérir un élément d’actif, le montant à payer pour cet élément d’actif sera considéré comme un engagement de

la Société, tandis que la valeur de cet élément d’actif sera considérée comme un avoir de la Société;

- de vendre tout élément d’actif, le montant à recevoir pour cet élément d’actif sera considéré comme un avoir de

la Société et cet élément d’actif à livrer ne sera plus repris dans les avoirs de la Société;

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exacte de cette contrepartie ou de cet élément d’actif ne sont

pas connues au Jour d’Evaluation, leur valeur sera estimée par la Société.

Art. 12. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire par Action,

des Emissions, Rachats et Conversions d’Actions. Dans chaque classe d’actions, la valeur nette d’inventaire par
action ainsi que le prix d’émission, de rachat et de conversion des actions seront déterminés périodiquement par la
Société ou par son mandataire désigné à cet effet, au moins une fois par mois à la fréquence que le Conseil d’Adminis-
tration décidera, tel jour ou moment de calcul étant défini dans les présents Statuts comme «Jour d’Evaluation».

La Société peut suspendre le calcul de la valeur nette d’inventaire par action d’une catégorie déterminée ainsi que

l’émission, le rachat et la conversion des actions d’une catégorie en actions d’une autre catégorie:

a) pendant toute période pendant laquelle l’une des principales bourses de valeurs ou autres marchés sur lesquels

une partie substantielle des investissements de la Société attribuable à cette classe d’actions est cotée ou négociée, est
fermé pour une autre raison que pour le congé normal ou pendant laquelle les opérations y sont restreintes ou suspen-
dues pourvu que telle restriction ou suspension affecte l’évaluation des investissements de la Société y cotés attribuable
au Compartiment concernée; ou

b) lorsqu’il existe une situation d’urgence d’après l’avis du Conseil d’Administration par suite de laquelle la Société

ne peut pas disposer de ses avoirs attribuables à une classe d’actions ou ne peut les évaluer;

c) lorsque les moyens de communication ou de calcul qui sont nécessaires pour déterminer le prix ou la valeur des

investissements d’une classe d’actions ou les cours en bourse ou d’autres marchés relatifs aux avoirs d’une classe
d’actions sont hors de service;

d) si pour toute autre raison les prix des investissements de la Société, attribuables à une classe d’actions donnée, ne

peuvent être rapidement et exactement déterminés; ou

e) lors de toute période pendant laquelle la Société est incapable de rapatrier des fonds dans le but d’opérer des

paiements pour le rachat d’actions d’une catégorie ou pendant laquelle les transferts de fonds concernés dans la réali-
sation ou l’acquisition d’investissements ou de paiements dus pour le rachat d’actions ne peuvent, de l’avis du Conseil
d’Administration, être effectués à des taux de change normaux;

f) suite à la publication d’une convocation à une assemblée générale des actionnaires afin de décider de la mise en

liquidation de la Société;

Pareille suspension sera publiée par la Société, si cela est approprié, et sera notifiée aux actionnaires ayant fait une

demande de souscription, de rachat ou de conversion d’actions pour lesquelles le calcul de la valeur nette d’inventaire
a été suspendu.

Pareille suspension concernant une classe d’actions n’aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d’inventaire,

l’émission, le rachat et la conversion des actions d’une autre catégorie si les avoirs de cette autre classe d’actions ne
sont pas affectés dans la même mesure par les mêmes circonstances.

Toute demande de souscription, de rachat ou de conversion sera révocable (i) avec l’accord du Conseil d’Adminis-

tration ou (ii) en cas de suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire, auquel cas les actionnaires peuvent avertir
la Société qu’ils désirent retirer leur demande. Si aucun avis n’est reçu par la Société, cette demande sera traitée au
premier Jour d’Evaluation, tel que déterminé pour chaque Compartiment concerné, suivant la fin de la période de
suspension.

Titre III. Administration et surveillance

Art. 13. Administrateurs. La Société sera administrée par un Conseil d’Administration composé d’au moins trois

membres, qui n’ont pas besoin d’être actionnaires. La durée du mandat d’administrateur est de six ans au maximum. Les
administrateurs sont nommés par l’assemblée générale des actionnaires qui fixe leur nombre, leurs émoluments et la
durée de leur mandat.

Les administrateurs proposés sont indiqués à l’ordre du jour de l’assemblée générale des actionnaires et seront élus

à la majorité des votes des actions présentes ou représentées. Tout candidat non proposé à l’ordre du jour de l’assem-
blée ne sera élu qu’à la majorité des actions en circulation.

Tout administrateur pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par décision de

l’assemblée générale des actionnaires.

113222

En cas de vacance d’un poste d’administrateur, les administrateurs restants ont le droit d’y pourvoir provisoirement;

dans ce cas l’assemblée générale procédera à l’élection définitive lors de sa prochaine réunion.

Art. 14. Réunions du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration choisira parmi ses membres un

président. Il pourra également désigner un secrétaire qui n’a pas besoin d’être administrateur et qui dressera les procès-
verbaux des réunions du Conseil d’Administration ainsi que des assemblées générales des actionnaires. Le Conseil
d’Administration se réunira sur la convocation du président ou de deux administrateurs au lieu indiqué dans l’avis de
convocation.

Le président présidera les réunions du Conseil d’Administration et les assemblées générales des actionnaires. En son

absence, les actionnaires ou le Conseil d’Administration désigneront à la majorité un autre administrateur et, lorsqu’il
s’agit d’une assemblée générale, toute autre personne pour assumer la présidence de ces assemblées et réunions.

Le Conseil d’Administration pourra nommer des directeurs ou autres fondés de pouvoir dont un directeur général,

des directeurs généraux-adjoints et tous autres directeurs et fondés de pouvoir dont les fonctions seront jugées néces-
saires pour mener à bien les affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment par le
Conseil d’Administration. Les directeurs et fondés de pouvoir n’ont pas besoin d’être administrateurs ou actionnaires
de la Société. Pour autant que les présents Statuts n’en décident pas autrement, les directeurs et fondés de pouvoir
auront les pouvoirs et charges qui leurs sont attribués par le Conseil d’Administration.

Une convocation écrite sera transmise aux administrateurs pour toute réunion du Conseil d’Administration au moins

vingt-quatre heures avant la date prévue pour la réunion sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette
urgence seront mentionnés dans la convocation. Il pourra être passé outre cette convocation si chaque administrateur
y consent par écrit ou par câble, télégramme, télex, télécopieur, e-mail ou tout autre moyen de communication similaire.
Une convocation spéciale ne sera pas requise pour une réunion du Conseil d’Administration se tenant à une heure et
à un endroit déterminés dans une résolution préalablement adoptée par le Conseil d’Administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à une réunion du Conseil d’Administration en désignant par écrit,

télégramme, télex, télécopieur, e-mail ou tout autre moyen de communication similaire un autre administrateur comme
son mandataire. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout administrateur peut participer à une réunion du Conseil d’Administration par conférence téléphonique ou

d’autres moyens de communication similaires qui permettent aux personnes prenant part à cette réunion peuvent de
s’entendre les unes les autres. La participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne à
une telle réunion.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du Conseil d’Administration régulièrement

convoquées.

Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d’y être autorisés par une

résolution du Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins la majorité des administrateurs,

ou tout autre nombre que le Conseil d’Administration pourra déterminer, sont présents ou représentés.

Les décisions du Conseil d’Administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par la personne qui aura

présidé la réunion. Les copies des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou ailleurs seront
signées valablement par le président de la réunion ou par deux administrateurs.

Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés. Au cas où, lors d’une

réunion du Conseil d’Administration, il y a égalité de voix pour ou contre une décision, le président aura voix
prépondérante.

Le Conseil d’Administration pourra, à l’unanimité, prendre des résolutions par voie circulaire. Chaque membre du

Conseil d’Administration exprimera son approbation au moyen d’un ou de plusieurs écrits ou par câble, télégramme,
télex, télécopieur, e-mail ou tout autre moyen de communication similaire. Une telle approbation doit être confirmée
par écrit, les documents conjoints constituant le procès-verbal faisant preuve de la décision intervenue.

Art. 15. Pouvoirs du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration jouit des pouvoirs les plus étendus

pour effectuer les actes de disposition et d’administration qui entrent dans l’objet social, sous réserve de l’observation
de la politique d’investissement prévue à l’Article 18 ci-dessous.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l’assemblée générale par la loi ou les présents Statuts sont de la

compétence du Conseil d’Administration.

Art. 16. Engagement de la Société vis-à-vis des Tiers. Vis-à-vis des tiers la Société sera valablement engagée

par la signature conjointe de deux administrateurs ou par la seule signature ou la signature conjointe de toute(s)
personne(s) à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura été délégué par le Conseil d’Administration.

Art. 17. Délégation de Pouvoirs. Le Conseil d’Administration de la Société peut déléguer, sous sa responsabilité,

ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière des affaires de la Société (y compris le droit d’agir en tant que signataire
autorisé de la Société) et ses pouvoirs relatifs à la mise en oeuvre de l’objet de la Société à une ou plusieurs personnes
physiques ou morales qui ne doivent pas nécessairement être administrateurs, qui auront les pouvoirs leur conférés par
le Conseil d’Administration et qui peuvent, si le Conseil d’Administration les y autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

La Société peut conclure un contrat de gestion (le «Contrat de Gestion») avec un ou plusieurs gestionnaires, tels que

plus amplement décrits dans les documents de vente des actions de la Société, qui fourniront à la Société des conseils
recommandations, et rapports relatifs à la gestion des avoirs de la Société et qui conseilleront le Conseil d’Administra-
tion quant au choix des valeurs mobilières et autres avoirs conformément à l’Article 18 des présents Statuts et pourront,
sous le contrôle du Conseil d’Administration et sur une base journalière, acheter et vendre à leur discrétion des parts
de fonds d’investissement et autres avoirs de la Société et de gérer les portefeuilles des compartiments de façon
générale.

113223

Le Conseil d’Administration peut également conférer tous mandats spéciaux par procuration authentique ou sous

seing privé.

Art. 18. Politiques et Restrictions d’Investissement. Le Conseil d’Administration, appliquant le principe de la

répartition des risques, a le pouvoir de déterminer (i) les politiques d’investissement pour chaque Compartiment, (ii)
les techniques de couverture des risques à utiliser pour une catégorie spécifique d’actions, au sein d’un Compartiment,
ainsi que (iii) les lignes de conduite à suivre dans l’administration et la conduite des affaires de la Société, sous réserve
des restrictions d’investissement adoptées par le Conseil d’Administration conformément aux lois et règlements.

Le Conseil d’Administration, agissant dans l’intérêt de la Société, peut décider, de la manière décrite dans les docu-

ments de vente d’actions de la Société, que (i) tout ou partie des avoirs de la Société ou d’un Compartiment peuvent
être cogérés, de façon distincte, avec des avoirs détenus par d’autres investisseurs, y compris d’autres organismes de
placement collectif et/ou leurs compartiments, ou (ii) tout ou partie des avoirs de deux ou plusieurs Compartiments de
la Société peuvent être cogérés, de façon distincte ou commune.

La Société est autorisée (i) à utiliser des techniques et instruments relatifs aux valeurs mobilières, pourvu que ces

techniques et instruments soient utilisés pour une gestion de portefeuille efficiente et (ii) à utiliser des techniques et
instruments destinés à fournir une protection contre les risques de change dans le contexte de la gestion de ses avoirs
et dettes.

Art. 19. Intérêt Opposé. Aucun contrat ni aucune transaction que la Société pourra conclure avec d’autres socié-

tés ou firmes ne pourront être affectés ou invalidés par le fait qu’un ou plusieurs administrateurs, directeurs ou fondés
de pouvoir de la Société auraient un intérêt quelconque dans telle autre société ou firme ou par le fait qu’ils seraient
administrateurs, associés, directeurs, fondés de pouvoir ou employés de cette autre société. L’administrateur, directeur
ou fondé de pouvoir de la Société qui est administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou employé d’une société ou firme
avec laquelle la Société passe des contrats ou avec laquelle elle est autrement en relations d’affaires ne sera pas, par la
même, privé du droit de délibérer, de voter et d’agir en ce qui concerne des matières en relation avec pareils contrats
ou pareilles affaires.

Au cas où un administrateur, directeur ou fondé de pouvoir aurait dans quelque affaire de la Société un intérêt opposé

à celle-ci, cet administrateur, directeur, ou fondé de pouvoir devra informer le Conseil d’Administration de cet intérêt
opposé et il ne délibérera et ne prendra pas part au vote concernant cette affaire. Rapport en devra être fait à la
prochaine assemblée générale des actionnaires.

Le terme «intérêt opposé» tel qu’il est utilisé à l’alinéa précédent ne s’appliquera pas aux relations ou aux intérêts

qui pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec toute autre
personne, société ou entité juridique que le Conseil d’Administration pourra déterminer à son entière discrétion.

Art. 20. Indemnisation des Administrateurs. La Société pourra indemniser tout administrateur, directeur ou

fondé de pouvoir, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et autres ayants-droit, des dépenses raisonnablement occa-
sionnées par tous actions ou procès auxquels il aura été partie en sa qualité d’administrateur, de directeur ou fondé de
pouvoir de la Société ou pour avoir été, à la demande de la Société, administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de
toute autre société, dont la Société est actionnaire ou créditrice et par laquelle il ne serait pas indemnisé, sauf au cas où
dans pareils actions au procès il sera finalement condamné pour négligence grave ou mauvaise gestion. En cas d’arran-
gement extra-judiciaire, une telle indemnité ne sera accordée que si la Société est informée par son avocat-conseil que
l’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir en question n’a pas commis de manquement à ses devoirs. Le droit à
indemnisation n’exclura pas d’autres droits dans le chef de l’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir.

Art. 21. Réviseurs. Les données comptables contenues dans le rapport annuel établi par la Société seront

contrôlées par un réviseur d’entreprises agréé qui est nommé par l’assemblée générale des actionnaires et rémunéré
par la Société.

Le réviseur d’entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi de 2002.

Titre IV. Assemblées générales - Année sociale - Distributions

Art. 22. Assemblées Générales des Actionnaires de la Société. L’assemblée générale des actionnaires de la

Société représente l’universalité des actionnaires de la Société. Les résolutions prises s’imposent à tous les actionnaires,
quelque soit la classe d’actions à laquelle ils appartiennent. Elle a les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou
ratifier tous les actes relatifs aux opérations de la Société.

L’assemblée générale des actionnaires est convoquée par le Conseil d’Administration.
Elle peut l’être également sur demande d’actionnaires représentant un dixième au moins du capital social.
L’assemblée générale annuelle se réunit, conformément au droit luxembourgeois, à Luxembourg, Grand-Duché de

Luxembourg, à l’endroit indiqué dans l’avis de convocation, le troisième mercredi du mois d’avril à 11.00 heures.

Si ce jour n’est pas un jour ouvrable à Luxembourg, l’assemblée générale se réunit le premier jour ouvrable suivant.
D’autres assemblées générales d’actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans l’avis de convocation.
Les actionnaires se réuniront sur convocation du Conseil d’Administration, conformément à une convocation

énonçant l’ordre du jour envoyé au moins huit jours avant l’assemblée à tout propriétaire d’actions nominatives à son
adresse portée au registre des actionnaires. La délivrance de cette convocation aux actionnaires nominatifs ne doit pas
être justifiée à l’assemblée. L’ordre du jour sera préparé par le Conseil d’Administration, à l’exception du cas où
l’assemblée a été convoquée sur la demande écrite des actionnaires, dans ce cas le Conseil d’Administration peut
préparer un ordre du jour supplémentaire.

Si toutes les actions sont des actions nominatives et si aucune publication n’a été faite, les convocations peuvent être

envoyés que par lettre recommandée aux actionnaires.

113224

Si tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu’ils déclarent se considérer comme dûment convoqués et

avoir eu connaissance préalable de l’ordre du jour soumis à leur délibération, l’assemblée générale peut avoir lieu sans
convocation.

Le Conseil d’Administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d’une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l’ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action, quelque soit la catégorie dont elle relève, donne droit à une voix, conformément au droit luxembour-

geois et aux présents Statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires par un
mandataire qui n’a pas besoin d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir
écrit.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou représentés.

Art. 23. Assemblées Générales des Actionnaires d’un Compartiment ou d’une classe d’actions. Les

actionnaires de la (des) classes(s) d’actions émise(s) relatives à un Compartiment, peuvent à tout moment, tenir des
assemblées générales ayant pour but de délibérer sur des matières ayant trait uniquement à ce Compartiment.

De plus, les actionnaires d’une classe d’actions peuvent à tout moment tenir des assemblées générales ayant pour but

de délibérer sur des matières ayant trait uniquement à cette classe d’action.

Les dispositions de l’Article 22, paragraphes 2, 3, 7, 8, 9, 10 et 11 s’appliquent de la même manière à ces assemblées

générales.

Chaque action donne droit à une voix, conformément au droit luxembourgeois et aux présents Statuts. Les action-

naires peuvent être présents en personne à ces assemblées, ou se faire représenter par un mandataire qui n’a pas besoin
d’être actionnaire et qui peut être un administrateur.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale des actionnaires d’un Compartiment ou d’une classe d’actions sont prises à la majorité simple des voix des
actionnaires présents ou représentés.

Art. 24. Fermeture et Fusion de Compartiments ou de classes d’actions. Au cas où, pour quelque raison

que ce soit, la valeur des avoirs nets dans un Compartiment aurait diminué jusqu’à ou n’aurait pas atteint un montant
considéré par le Conseil d’Administration comme étant le seuil minimum en-dessous duquel le Compartiment ou la
classe d’actions ne peut plus fonctionner d’une manière économiquement efficace, ou dans le cas d’un changement
significatif de la situation économique, politique ou monétaire ou dans le but de réaliser une rationalisation économique,
le Conseil d’Administration peut décider de procéder au rachat forcé de toutes les actions de la (des) catégorie(s) d’ac-
tions émise(s) au titre du Compartiment concerné, à la valeur nette d’inventaire par action applicable le Jour d’Evaluation
lors duquel la décision prendra effet (compte tenu des prix et dépenses réels de réalisation des investissements). La
Société enverra un avis aux actionnaires de la (des) catégorie(s) d’actions concernée(s) avant la date effective du rachat
forcé. Cet avis indiquera les raisons motivant ce rachat de même que la procédure s’y appliquant: les actionnaires
nominatifs seront informés par écrit. Sauf décision contraire prise dans l’intérêt des actionnaires ou afin de maintenir
l’égalité de traitement entre ceux-ci, les actionnaires du Compartiment ou de la classe d’actions concerné pourront
continuer à demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais (mais compte tenu des prix et dépenses
réels de réalisation des investissements) jusqu’à la date d’effet du rachat forcé.

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil d’Administration par le paragraphe précédent, l’assemblée générale des

actionnaires de la ou des classe(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment pourra, en toute autre circonstance,
sur proposition du Conseil d’Administration, racheter toutes les actions de la ou des catégorie(s) émises au sein dudit
Compartiment et rembourser aux actionnaires la valeur nette d’inventaire de leurs actions (compte tenu des prix et
dépenses réels de réalisation des investissements), calculée le Jour d’Evaluation lors duquel une telle décision prendra
effet. Aucun quorum ne sera requis lors de telles assemblées générales et les résolutions pourront être prises par le
vote affirmatif de la majorité simple des actions présentes ou représentées à de telles assemblées.

Les avoirs qui n’auront pu être distribués à leurs bénéficiaires lors du rachat seront déposés auprès du Dépositaire

pour une période de six mois après ce rachat; passé ce délai, ces avoirs seront versés auprès de la Caisse de Consigna-
tions pour compte de leurs ayants droit.

Toutes les actions ainsi rachetées seront annulées.
Dans les mêmes circonstances que celles décrites au premier paragraphe du présent article, le Conseil d’Administra-

tion pourra décider d’apporter les avoirs d’un Compartiment à ceux d’un autre Compartiment au sein de la Société ou
à ceux d’un autre organisme de placement collectif de droit luxembourgeois créé selon les dispositions de la Partie II
de la Loi de 2002 ou à ceux d’un compartiment d’un tel autre organisme de placement collectif (le «nouveau Compar-
timent») et de requalifier les actions de la ou des catégorie(s) concernée(s) comme actions d’une ou de plusieurs
nouvelles classes (suite à une scission ou à une consolidation, si nécessaire, et au paiement de tout montant correspon-
dant à une fraction d’actions due aux actionnaires). Cette décision sera publiée de la même manière que celle décrite
ci-dessus au premier paragraphe du présent article (laquelle publication mentionnera, en outre, des informations
relatives au nouveau Compartiment), afin de permettre aux actionnaires qui le souhaiteraient de demander le rachat ou
la conversion de leurs actions, sans frais, pendant cette période.

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil d’Administration par le paragraphe précédent, l’assemblée générale des

actionnaires de la ou des catégorie(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment pourra décider, en toute autre
circonstance, de fusionner plusieurs Compartiments au sein de la Société. Aucun quorum ne sera requis lors de telles
assemblées générales et les résolutions pourront être prises par le vote affirmatif de la majorité simple des actions
présentes ou représentées à de telles assemblées.

113225

De plus, dans d’autres circonstances que celles décrites au premier paragraphe du présent Article, l’apport des avoirs

et engagements attribuables à un Compartiment à un autre organisme de placement collectif visé au cinquième paragra-
phe du présent Article ou à un autre compartiment au sein de cet autre organisme de placement collectif devra être
approuvé par une décision des actionnaires de la ou des catégories(s) d’actions émise(s) au titre du Compartiment
concerné prise à la majorité des deux tiers des actions présentes ou représentées à ladite assemblée, qui devra réunir
au moins 50% des actions émises et en circulation. Au cas où cette fusion aurait lieu avec un organisme de placement
collectif de droit luxembourgeois de type contractuel (fonds commun de placement) ou avec un organisme de placement
collectif de droit étranger, les résolutions prises par l’assemblée ne lieront que les actionnaires qui ont voté en faveur
de la fusion.

Art. 25. Année Sociale. L’année sociale de la Société commence le premier janvier de chaque année et se termine

le trente et un décembre de la même année.

Art. 26. Distributions. Dans les limites légales et sur proposition du Conseil d’Administration, l’assemblée générale

des actionnaires de la (des) catégorie(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment déterminera l’affectation des
résultats de ce Compartiment et pourra périodiquement déclarer ou autoriser le Conseil d’Administration à déclarer
des distributions.

Pour chaque classe d’actions ayant droit à des distributions, le Conseil d’Administration peut décider de payer des

dividendes intérimaires, en respectant les conditions prévues par la loi.

Le paiement de toutes distributions aux propriétaires d’actions nominatives se fera à leur adresse portée au registre

des actionnaires.

Les distributions pourront être payées dans la devise choisie par le Conseil d’Administration et en temps et lieu qu’il

appréciera.

Le Conseil d’Administration pourra décider de distribuer des dividendes sous forme d’actions au lieu de dividendes

en espèces en respectant les modalités et les conditions déterminées par le Conseil d’Administration.

Toute distribution déclarée qui n’aura pas été réclamée par son bénéficiaire dans les cinq ans à compter de son

attribution, ne pourra plus être réclamée et reviendra à la (aux) catégorie(s) d’actions concernée(s), du Compartiment
concerné.

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son

bénéficiaire.

Titre V. Dispositions finales

Art. 27. Dépositaire. Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt avec un établisse-

ment bancaire ou d’épargne au sens de la loi modifiée du 5 avril 1993 relative à la surveillance du secteur financier (le
«dépositaire»).

Le dépositaire exécutera les devoirs et obligations tels que prévus par la Loi de 2002.
Si le dépositaire désire se retirer, le Conseil d’Administration s’efforcera de trouver un remplaçant endéans 2 mois

à partir de la date où la démission devient effective. Le Conseil d’Administration peut révoquer le dépositaire mais il ne
pourra révoquer le dépositaire que si un remplaçant a été nommé pour exercer ses fonctions.

Art. 28. Dissolution de la Société. La Société peut à tout moment être dissoute par décision de l’assemblée

générale statuant aux conditions de quorum et de majorité prévues à l’Article 30 ci-dessous.

La question de la dissolution de la Société doit de même être soumise par le Conseil d’Administration à l’assemblée

générale lorsque le capital social est devenu inférieur aux deux tiers du capital minimum prévu à l’Article 5 des présents
Statuts. L’assemblée générale délibère sans quorum de présence et décide à la majorité simple des votes des actions
présentes ou représentées à l’assemblée.

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise par le Conseil d’Administration à l’assemblée

générale lorsque le capital social est devenu inférieur au quart du capital minimum fixé à l’Article 5 des présents Statuts;
dans ce cas, l’assemblée générale délibère sans quorum de présence et la dissolution peut être prononcée par les
actionnaires possédant un quart des votes des actions représentées à l’assemblée.

La convocation doit se faire de façon à ce que l’assemblée soit tenue dans le délai de quarante jours à partir de la

constatation que les actifs nets de la Société sont devenus inférieurs aux deux tiers respectivement au quart du capital
minimum, selon le cas.

Art. 29. Liquidation. La liquidation s’opérera par les soins d’un ou de plusieurs liquidateurs, personnes physiques

ou morales nommés par l’assemblée générale des actionnaires qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Art. 30. Modifications des Statuts. Les présents Statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des

actionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité requises par la loi du 10 août 1915 concernant les
sociétés commerciales, telle que modifiée.

Art. 31. Déclaration. Les mots, bien qu’écrits au masculin englobent également le genre féminin, les mots «per-

sonnes» ou «actionnaires» englobent également les sociétés, associations et tout autre groupe de personnes constitué
ou non sous forme de société ou d’association.

Art. 32. Loi Applicable. Pour tous les points non spécifiés dans les présents Statuts, les parties se réfèrent et se

soumettent aux dispositions de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales ainsi qu’à la Loi de 2002,
telles que ces lois ont été ou seront modifiées par la suite.

<i>Dispositions transitoires

1) La première année sociale commence le jour de la constitution de la Société et se terminera le 31 décembre 2007.
2) La première assemblée générale annuelle se tiendra en 2008.

113226

<i>Souscription et Paiement

Les souscripteurs ont souscrit les actions comme suit:
1) FAM SERVICES LTD, préqualifié(e), souscrit trois cent neuf (309) actions, résultant en un paiement total de trente

mille neuf cents Euros (30.900,- EUR).

2) FULCRUM ASSET MANAGEMENT LLP, préqualifié(e), souscrit une (1) action, résultant en un paiement total de

cents Euros (100,- EUR).

La preuve du total de ces paiements, c’est-à-dire de trente et un mille Euros (31.000,- EUR) a été donnée au notaire

instrumentant qui le reconnaît.

Les comparants ont déclaré qu’à la suite de la détermination par le Conseil d’Administration, conformément aux pré-

sents Statuts, d’une ou de plusieurs catégories d’actions, ils choisiront à quelle catégorie d’actions les actions souscrites
à ce jour seront comptabilisées.

<i>Déclaration

Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l’existence des conditions énumérées à l’Article 26 de la loi du 10 août 1915

concernant les sociétés commerciales et déclare expressément qu’elles sont remplies.

<i>Frais

Le montant des frais qui sera mis à charge de la Société à raison de la constitution de la Société est évalué approxi-

mativement à EUR 7.000,-.

<i>Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires

Les comparants, représentant la totalité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqués, se sont

ensuite constitués en assemblée générale extraordinaire et ont pris à l’unanimité les résolutions suivantes:

I. Sont nommés administrateurs pour un terme qui prendra fin à l’issue de l’assemblée générale annuelle des action-

naires appelée à délibérer sur les comptes arrêtés au 31 décembre 2007:

- Président du Conseil d’Administration:
M. Henry Kelly, fondateur de KellyConsult, S.à r.l., dont l’adresse professionnelle est située au 4, rue J.-P. Lanter, L-

5943 Itzig, Luxembourg, né au Royaume-Uni le 5 octobre 1955.

- Membres du Conseil d’Administration:
Mlle Sean Cheong, avocate associée au département commercial, chez COLLAS DAY, dont l’adresse professionnelle

est située à Manor Place, St Peter Port, GY1 4EW Guernsey, né à Kuala Lumpur (Malaisie) le 4 septembre 1966.

M. Joseph Davidson, dirigeant opérant en chef, chez FULCRUM ASSET MANAGEMENT LLP, dont l’adresse profes-

sionnelle est située au 6, Chesterfield Gardens, W1J 5BQ London, United Kingdom, né à Londres (Royaume-Uni) le 12
juin 1975.

II. Est nommé réviseur d’entreprises administrateurs pour un terme qui prendra fin à l’issue de l’assemblée générale

annuelle des actionnaires appelée à délibérer sur les comptes arrêtés au 31 décembre 2007:

ERNST &amp; YOUNG, ayant son siège social au 7, Parc d’Activité Syrdall, L-5365 Munsbach (Luxembourg).

III. L’adresse de la Société est fixée au 20, boulevard Emmanuel Servais, L-2535 Luxembourg.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l’anglais, constate que sur demande des comparants, le présent acte est

rédigé en langue anglaise suivi d’une version française; sur demande des mêmes comparants et en cas de divergences
entre le texte français et le texte anglais, ce dernier fait foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
L’acte ayant été remis aux fins de lecture aux comparants, ceux-ci ont signé avec le notaire le présent acte.
Signé: F. Kass et H. Hellinckx.
Enregistré à Mersch, le 29 novembre 2006, vol. 438, fol. 99, case 8. – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur (signé): A. Muller.

Pour copie conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(131869.3/242/1525) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 décembre 2006.

RIZ EUROPE (LUXEMBOURG), S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,-.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R. C. Luxembourg B 90.793. 

EXTRAIT

lI résulte de l’acte de la dissolution de la société RIZ REAL ESTATE (LUXEMBOURG), S.à r.l. du 23 décembre 2004

que les parts sociales de la société sont désormais réparties comme suit: 

Enregistré à Luxembourg, le 7 novembre 2006, réf. LSO-BW00938. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123346.3//16) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Mersch, le 30 novembre 2006.

H. Hellinckx.

Associé

 Parts sociales

IZAKI WAREHOUSES LIMITED, avec adresse au 2, Lechi Street, IS-51200 Bney Brak . . . . . . . . . . . .

500

Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

 500

Luxembourg, le 2 novembre 2006.

R. Pels.

113227

GLACIER HOLDINGS GP S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 398, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 96.375. 

Le bilan au 31 décembre 2005, enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03155, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123248.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

MULTI INVEST GLOBAL OP, Fonds Commun de Placement.

La partie spécifique du règlement de gestion du fonds commun de placement MULTI INVEST GLOBAL OP, enregistré

à Luxembourg, le 4 décembre 2006, avec réf. LSO-BX00670, a été déposée au registre de commerce et des sociétés
de Luxembourg, le 5 décembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(132668.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 décembre 2006.

AVANDALE CORPORATION S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R. C. Luxembourg B 69.676. 

Le bilan au 31 décembre 2005, enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03160, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123251.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

P.P.NET, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1471 Luxembourg, 205, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 62.333. 

<i>Texte des résolutions du 23 octobre 2006

Le seul gérant décide de transférer le siège social du 4A, boulevard G.-D. Charlotte, L-1330 Luxembourg au 205,

route d’Esch, L-1471 Luxembourg à partir du 23 octobre 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 7 novembre 2006, réf. LSO-BW01349. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

(123255.3//13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

UNIQUE IT, GmbH, Gesellschaft mit beschränkter Haftung.

Gesellschaftssitz: L-7790 Bissen, 11, rue Jean Tautges.

H. R. Luxemburg B 121.187. 

STATUTEN

Im Jahre zweitausendundsechs, am dreizehnten Oktober,
Vor dem unterzeichneten Notar Henri Hellinckx, mit Amtssitz in Mersch (Luxemburg),

Ist erschienen:

Herr Carl Rasmusen, manager, geboren in Wanganui, (Neuseeland), am 26. April 1963, wohnhaft in L-7790 Bissen,

11, rue Jean Tautges.

Vorbenannte Person hat die Satzung einer von ihr zu gründenden Gesellschaft mit beschränkter Haftung wie folgt

festgelegt.

Art. 1. Der Unterzeichnete gründet hiermit eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung, der er die nachstehende

Satzung, sowie die diesbezügliche Gesetzgebung zu Grunde legt.

Art. 2. Gegenstand der Gesellschaft ist die Beratung im Informatikbereich.
Innerhalb dieses Aufgabenkreises ist die Gesellschaft zu allen Geschäften und Maßnahmen berechtigt, die zur Errei-

chung dieses Zweckes notwendig und nützlich erscheinen.

Luxembourg, le 8 novembre 2006.

Signature.

OPPENHEIM PRAMERICA ASSET MANAGEMENT, S.à r.l.
Signatures

Luxembourg, le 7 novembre 2006.

Signature.

P. Pepe 
<i>Gérant

113228

Art. 3. Die Gesellschaft wird auf unbestimmte Dauer errichtet.

Art. 4. Die Gesellschaft führt die Bezeichnung UNIQUE IT, GmbH.

Art. 5. Der Sitz der Gesellschaft ist Bissen. Der Firmensitz kann durch Beschluss der Gesellschaft an jeden anderen

Ort des Großherzogtums Luxemburg verlegt werden.

Art. 6. Das Stammkapital der Gesellschaft beträgt zwölftausendfünfhundert euro (EUR 12.500,-) eingeteilt in einhun-

dertfünfundzwanzig (125) Anteile zu je einhundert euros (EUR 100,-), welche Anteile durch den alleinigen Gesellschaf-
ter, Herrn Carl Rasmusen, manager, wohnhaft in L-7790 Bissen, 11, rue Jean Tautges gezeichnet wurden.

Alle Anteile wurden in bar voll eingezahlt, so dass die Summe von zwölftausendfünfhundert euro (EUR 12.500,-) der

Gesellschaft ab sofort zur Verfügung steht, was hiermit ausdrücklich von dem amtierenden Notar festgestellt wurde.

Art. 7. Das Gesellschaftskapital kann jederzeit erhöht oder herabgesetzt werden, unter den in Artikel 199 des

Gesetzes über die Handelsgesellschaften festgesetzten Bedingungen.

Art. 8. Jeder Anteil ist proportional an den Aktiva und am Gewinn beteiligt.

Art. 9. Wenn es mehrere Gesellschafter gibt, sind die Anteile frei übertragbar. Die Übertragung von Gesellschafts-

anteilen unter Lebenden an Nichtgesellschafter bedarf entweder eines Mehrheitsbeschlusses von fünfundsiebzig Prozent
der Gesellschafterversammlung oder der Zustimmung von fünfundsiebzig Prozent des Gesellschaftskapitals. Im Todesfall
kann eine Übertragung an Nichtgesellschafter nur mit einer Stimmenmehrheit von fünfundsiebzig Prozent der überle-
benden Gesellschafter erfolgen. In jedem Fall steht den übrigen Gesellschaftern ein Vorkaufsrecht zu, das innerhalb von
dreißig Tagen nach Verweigerung der Übertragung an Nichtgesellschafter ausgeübt werden muss.

Art. 10. Tod, Entmündigung, Konkurs oder Zahlungsunfähigkeit eines Gesellschafters lösen die Gesellschaft nicht auf.

Art. 11. Erben, Gläubiger oder andere Berechtigte können in keinem Fall einen Antrag auf Pfändung des Firmenei-

gentums oder von Firmenschriftstücken stellen.

Art. 12. Die Gesellschaft wird durch zwei oder mehrere Geschäftsführer, Gesellschafter oder nicht, welche von der

Gesellschafterversammlung ernannt werden, verwaltet.

Die Geschäftsführer haben die weitestgehenden Befugnisse um die Gesellschaftsangelegenheiten zu führen und die

Gesellschaft im Rahmen des Gesellschaftszweckes zu verwalten.

Die Gesellschaft wird nach außen rechtsgültig durch die alleinige Unterschrift des Geschäftsführers vertreten.
Im Falle der vorübergehenden Verhinderung der Geschäftsführer, können die Geschäfte durch zwei Gesellschafter

gemeinsam geführt werden.

Art. 13. Bei der Ausübung ihres Amtes gehen der oder die Geschäftsführer keinerlei persönliche Verpflichtungen

ein. Als Beauftragte sind sie lediglich für die ordnungsgemäße Durchführung ihres Amtes verantwortlich.

Art. 14. Jeder Gesellschafter ist in der Generalversammlung stimmberechtigt. Er hat soviel Stimmen wie er Anteile

besitzt und kann sich aufgrund einer Vollmacht an den Versammlungen rechtsgültig vertreten lassen.

Art. 15. Die Generalversammlung fasst ihre Beschlüsse mit einfacher Mehrheit. Beschlüsse über Satzungsänderungen

kommen nur zustande, soweit sie von der Mehrheit der Gesellschafter, die drei Viertel des Kapitals vertreten, gefasst
werden.

Art. 16. Das Geschäftsjahr beginnt am 1. Januar und endet am 31. Dezember eines jeden Jahres.

Art. 17. Am 31. Dezember eines jeden Jahres erstellt die Geschäftsführung den Jahresabschluss.

Art. 18. Jeder Gesellschafter kann am Gesellschaftssitz Einsicht in den Jahresabschluss nehmen.

Art. 19. Fünf Prozent des Reingewinns werden der gesetzlichen Rücklage zugeführt bis diese zehn Prozent des

Stammkapitals erreicht hat.

Der Saldo steht zur Verfügung der Gesellschafter.

Art. 20. Im Falle der Auflösung der Gesellschaft wird die Liquidation von einem oder mehreren von der Gesellschaf-

terversammlung ernannten Liquidatoren, die keine Gesellschafterseinmüssen,durchgeführt. Die Gesellschafterversamm-
lung legt deren Befugnisse und Bezüge fest.

Art. 21. Wenn, und so lang ein Gesellschafter alle Anteile besitzt, ist die Gesellschaft eine Einmanngesellschaft im

Sinn von Artikel 179(2) des Gesetzes über die kommerziellen Gesellschaften; in diesem Fall finden unter anderem die
Artikel 200-1 und 200-2 desselben Gesetzes Anwendung.

Art. 22. Für alle Punkte, die nicht in dieser Satzung festgelegt sind, verweisen die Gründer auf die gesetzlichen

Bestimmungen.

<i>Übergangsbestimmung

Das erste Geschäftsjahr beginnt am heutigen Tag und endet am 31. Dezember 2006.

<i>Feststellung

Der unterzeichnete Notar hat festgestellt, dass die Bedingungen von Artikel 183 des Gesetzes über die Handelsge-

sellschaften vom 18. September 1933 erfüllt sind.

Die der Gesellschaft aus Anlass ihrer Gründung anfallenden Kosten, Honorare und Auslagen betragen schätzungs-

weise eintausend achthundert Euro.

113229

<i>Beschlüsse des Alleinigen Gesellschafters

Der vorgenannte alleinige Gesellschafter, vertreten wie vorerwähnt, welcher das gesamte gezeichnete Kapital dar-

stellt, hat sofort folgende Beschlüsse gefasst:

1.- Folgende Person wurde zum Geschäftsführer für eine unbestimmte Dauer ernannt:
Herr Carl Rasmusen, manager, geboren in Wanganui (Neuseeland) am 26. April 1963, wohnhaft in L-7790 Bissen, 11,

rue Jean Tautges.

2. Die Anschrift der Gesellschaft lautet:
L-7790 Bissen, 11, rue Jean Tautges.

Worüber Urkunde, aufgenommen in Mersch, in der Amtsstube des amtierenden Notars, am Datum wie eingangs

erwähnt.

Und nach Vorlesung und Erklärung alles Vorstehenden an den Komparenten, dem instrumentierenden Notar nach

Namen, gebräuchlichen Vornamen, Stand und Wohnort bekannt, hat der Komparent mit dem Notar die gegenwärtige
Urkunde unterschrieben.

Gezeichnet: C. Rasmusen, H. Hellinckx.
Enregistré à Mersch, le 19 octobre 2006, vol. 438, fol. 54, case 1. – Reçu 125 euros.

<i>Le Receveur (signé): A. Muller.

Für gleichlautende Kopie, zum Zwecke der Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123283.3/242/93) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

GAAI HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-8210 Mamer, 106, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 35.405. 

EXTRAIT

Il résulte du procès-verbal de l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires tenue en date du 26 octobre 2006

que:

- l’assemblée renomme les administrateurs sortant, à savoir: F. VAN LANSCHOT MANAGEMENT S.A., F. VAN

LANSCHOT CORPORATE SERVICES S.A. et HARBOUR TRUST AND MANAGEMENT S.A., toutes trois ayant leur
adresse au 106, route d’Arlon, L-8210 Mamer, et ceci jusqu’à la prochaine assemblée approuvant les comptes 2006;

- l’assemblée renomme F. VAN LANSCHOT TRUST COMPANY (LUXEMBOURG) S.A., ayant son siège social au

106, route d’Arlon, L-8210 Mamer, comme commissaire aux comptes, et ceci jusqu’à la prochaine assemblée approuvant
les comptes 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Mamer, le 30 octobre 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03699. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123252.3//21) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

EKNAH INVESTMENTS S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8210 Mamer, 106, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 109.206. 

EXTRAIT

Il résulte du procès-verbal de l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires tenue en date du 27 octobre 2006

que:

- l’assemblée renomme les administrateurs sortant, à savoir: F. VAN LANSCHOT MANAGEMENT S.A., F. VAN

LANSCHOT CORPORATE SERVICES S.A. et HARBOUR TRUST AND MANAGEMENT S.A., et ceci jusqu’à la pro-
chaine assemblée approuvant les comptes 2006;

- l’assemblée renomme F. VAN LANSCHOT TRUST COMPANY (LUXEMBOURG) S.A. comme «Commissaire aux

Comptes» et ceci jusqu’à la prochaine assemblée approuvant les comptes 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Mamer, le 27 octobre 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03714. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123296.3//20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Mersch, den 24. Oktober 2006.

H. Hellinckx.

F. VAN LANSCHOT MANAGEMENT S.A. / F. VAN LANSCHOT CORPORATE SERVICES S.A.
C.A.M. Peuteman and H.H.J. Kemmerling / C.A.M. Peuteman and H.H.J. Kemmerling

F. VAN LANSCHOT MANAGEMENT S.A. / F. VAN LANSCHOT CORPORATE SERVICES S.A.
Signatures / Signatures

113230

TDS EUROPE, Société Anonyme.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R. C. Luxembourg B 59.601. 

Le bilan au 31 décembre 2005, enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03163, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123256.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

VANIRENT S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 73, Côte d’Eich.

R. C. Luxembourg B 38.411. 

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 27 novembre 2003.

(123259.3/220/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

SHANKS LUX FINANCE, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R. C. Luxembourg B 83.750. 

Le bilan au 10 mars 2005, enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03153, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123265.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

KALBAX, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R. C. Luxembourg B 81.450. 

Le bilan au 31 juillet 2006, enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03170, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123268.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

LIG LUX LIMITED, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 12.500,-.

Siège social: L-2636 Luxembourg, 12, rue Léon Thyes.

R. C. Luxembourg B 120.319. 

EXTRAIT

Il résulte du contrat de transfert signé en date du 24 octobre 2006 que les parts sociales de la société, de EUR 25,-

chacune, seront désormais réparties comme suit: 

Enregistré à Luxembourg, le 7 novembre 2006, réf. LSO-BW00936. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123335.3//18) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Luxembourg, le 3 novembre 2006.

Signature.

G. Lecuit
<i>Notaire

Luxembourg, le 2 novembre 2006.

Signature.

Luxembourg, le 3 novembre 2006.

Signature.

Désignation de l’Associé

Nombre de parts

TRIDENT III, L.P. avec adresse Walkers SPV Limited, Walkers House, Mary Steet, George Town,

Gran Cayman, Cayman Islands . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

500

Total  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

500

Luxembourg, le 25 octobre 2006.

P. Gallasin.

113231

PADD DLTDG, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R. C. Luxembourg B 81.461. 

Le bilan au 31 juillet 2006, enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03392, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123270.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

PADD DLTDG, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R. C. Luxembourg B 81.461. 

Le bilan au 31 juillet 2005, enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03393, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123271.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

SINOPIA ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume Kroll.

R. C. Luxembourg B 34.264. 

Le bilan au 31 décembre 2005, enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03395, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123273.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

AMUSEMENT ACTIVITIES INTERNATIONAL, S.à r.l., Société à responsabilité limitée,

(anc. AMUSEMENT ACTIVITIES INTERNATIONAL S.A.).

Siège social: L-2449 Luxembourg, 47, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 56.154. 

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Senningerberg, le 13 novembre 2006.

(123357.3/202/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

NET FIN, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 341.000,-.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R. C. Luxembourg B 72.349. 

Les actionnaires de la Société ont pris acte de la résignation de Monsieur Jonathan Marc Zeitler en tant que gérant

de la Société avec effect au 1

er

 mai 2006.

Le Conseil de Gérance de la Société est composé désormais de:
- Philip E. Rowley, gérant, 
- Michael Christodoulou, gérant,
- Stephen M. Swad, gérant.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Enregistré à Luxembourg, le 13 novembre 2006, réf. LSO-BW03462. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123603.3//19) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 novembre 2006.

Luxembourg, le 8 novembre 2006.

Signature.

Luxembourg, le 8 novembre 2006.

Signature.

Luxembourg, le 30 août 2006.

Signature.

P. Bettingen
<i>Notaire

Pour extrait 
Signature
<i>Un mandataire

113232

BRIM S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-8210 Mamer, 106, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 29.694. 

EXTRAIT

Il résulte du procès-verbal de l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires tenue en date du 26 octobre 2006

que:

- l’assemblée renomme les administrateurs sortant, à savoir: F. VAN LANSCHOT MANAGEMENT S.A., F. VAN

LANSCHOT CORPORATE SERVICES S.A. et HARBOUR TRUST AND MANAGEMENT S.A., toutes trois ayant leur
adresse au 106, route d’Arlon, L-8210 Mamer, et ceci jusqu’à la prochaine assemblée approuvant les comptes 2006;

- l’assemblée renomme F. VAN LANSCHOT TRUST COMPANY (LUXEMBOURG) S.A., ayant son siège social au

106, route d’Arlon, L-8210 Mamer, comme commissaire aux comptes, et ceci jusqu’à la prochaine assemblée approuvant
les comptes 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Mamer, le 7 novembre 2006.

Enregistré à Luxembourg, le 14 novembre 2006, réf. LSO-BW03696. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(123280.3//21) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

ALBI FINANCE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 28, Côte d’Eich.

R. C. Luxembourg B 52.094. 

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 9 novembre 2006, réf. LSO-BW02068, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123415.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

SAMIR S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 28, Côte d’Eich.

R. C. Luxembourg B 52.890. 

Le bilan au 31 décembre 2005, enregistré à Luxembourg, le 7 novembre 2006, réf. LSO-BW01178, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123421.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

LSF5 POOL II HOLDINGS, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital social: EUR 369.000.

Siège social: L-2530 Luxembourg, 10B, rue Henri Schnadt.

R. C. Luxembourg B 103.600. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 7 novembre 2006, réf. LSO-BW00943, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(123363.3//11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2006.

F. VAN LANSCHOT MANAGEMENT S.A. / F. VAN LANSCHOT CORPORATE SERVICES S.A.
C.A.M. Peuteman and H.H.J. Kemmerling / C.A.M. Peuteman and H.H.J. Kemmerling

Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Signature.

Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Signature.

Luxembourg, le 15 novembre 2006.

Signature.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck


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Sommaire

Partners Group Prime Yield, S.à r.l.

Ahntares S.A.

Regina TX, S.à r.l.

Matrix Austria Holdings One, S.à r.l.

Europack S.A.

AIPP Asia

P.C.M. S.A.

F. van Lanschot Bankiers (Luxembourg) S.A.

Nexia S.A.

One-Two-Three Holding S.A.

Cencom (Luxembourg) I

Alex Stewart Group S.A.

AKH Luxco S.C.A.

Kid International, S.à r.l.

Casa Trust S.A.

Shire Holdings Europe, S.à r.l.

Spica S.A.

Fulcrum Funds

Riz Europe (Luxembourg), S.à r.l.

Glacier Holdings GP S.A.

Multi Invest Global OP

Avandale Corporation S.A.

P.P.Net, S.à r.l.

Unique IT GmbH

Gaai Holding S.A.

Eknah Investments S.A.

TDS Europe

Vanirent S.A.

Shanks Lux Finance, S.à r.l.

Kalbax, S.à r.l.

LIG Lux Limited, S.à r.l.

Padd Dltdg, S.à r.l.

Padd Dltdg, S.à r.l.

Sinopia Asset Management Luxembourg S.A.

Amusement Activities International, S.à r.l.

Net Fin, S.à r.l.

Brim S.A.

Albi Finance S.A.

Samir S.A.

LSF5 Pool II Holdings, S.à r.l.