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Journal Officiel

du Grand-Duché de


des Großherzogtums











Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1730

15 septembre 2006


CAFE FOR YOU, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2611 Luxembourg, 11, route de Thionville.

R. C. Luxembourg B 108.953. 

Le bilan au 31 décembre 2005, enregistré à Luxembourg, le 17 juillet 2006, réf. LSO-BS06079, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(072556.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2006.


Siège social: L-1150 Luxembourg, 207, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 82.744. 

Le bilan au 31 décembre 2005 dûment approuvé, enregistré à Luxembourg, le 19 juillet 2006, réf. LSO-BS07387, a

été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2006.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(072570.3//12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2006.

Activest Investmentgesellschaft Luxembourg S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Cafe For You, S.à r.l., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Colt Telecom Group S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Fortis Energy North America, S.à r.l., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


GEM2, Sicav, Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Gleinor Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Global Strategies Group Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


GSS III Partners Duisberg, S.à r.l., Senningerberg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Harmonia S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Keens Equity Investments S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Pioneer Asset Management S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


SGAM AI Equity Fund, Sicav, Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Luxembourg, le 20 juillet 2006.


Extrait sincère et conforme


SGAM AI EQUITY FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2449 Luxembourg, 16, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 118.801. 


In the year two thousand six, on the twenty-eight day of August.
Before us Maître Martine Schaeffer, notary residing in Remich (Luxembourg), acting in replacement of Maître Henri

Hellinckx, notary residing in Mersch, (Luxembourg), who will be the depositary of the present deed.

There appeared:


place Henri Regnault, 92043 Paris-la-Défense Cedex, France,

duly represented by Mrs Michèle Eisenhuth, avocat, residing in Luxembourg,
by virtue of a proxy given in Paris, on the 24th of August 2006.
2) SGAM FINANCE, having its registered office in 170, place Henri Regnault, 92043 Paris-la-Défense Cedex, France,
duly represented by Mrs Michèle Eisenhuth, avocat, residing in Luxembourg,
by virtue of a proxy given in Paris, on the 24th of August 2006.
The proxies given, signed ne varietur by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to

this document to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act have requested the notary to state as follows the Articles of

Incorporation (the «Articles») of a company which they form between themselves.

Title I. - Name, Registered office, Duration, Purpose

Art. 1. Name. There exists among the subscribers and all those who may become owners of shares hereafter is-

sued, a public limited company (société anonyme) qualifying as an investment company with variable share capital (so-
ciété d’investissement à capital variable) under the name of SGAM AI EQUITY FUND (hereinafter the «Company»).

Art. 2. Registered Office. The registered office of the Company is established in Luxembourg, Grand Duchy of

Luxembourg. Branches, subsidiaries or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or
abroad (but in no event in the United States of America, its territories or possessions) by a decision of the board of
directors. The registered office of the Company may be transferred within the city of Luxembourg by decision of the
board of directors.

In the event that the board of directors determines that extraordinary political or military events have occurred or

are imminent which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease
of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration. The Company is established for an unlimited period of time.

Art. 4. Purpose. The exclusive purpose of the Company is to invest the funds available to it in transferable securities

and other liquid financial assets permitted by law, with the purpose of spreading investment risks and affording its share-
holders the results of the management of its assets.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the largest extent permitted by Part I of the law of 20 December 2002 on undertakings
for collective investment (the «Law of 20 December 2002»).

Title II. - Share Capital, Shares, Net asset value

Art. 5. Share Capital - Classes of Shares. The capital of the Company shall be represented by fully paid up shares

of no par value and shall at any time be equal to the total net assets of the Company pursuant to Article 11 hereof. The
minimum capital as provided by law shall be the equivalent in U.S. Dollar of one million two hundred and fifty thousand
euro (EUR 1,250,000.-). The initial capital is forty thousand U.S. Dollar (USD 40,000.-) divided into forty (40) shares of
no par value. Such minimum capital must be reached within a period of six months after the date on which the Company
has been authorised as a collective investment undertaking under Luxembourg law.

The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the board of directors shall determine, be of different

classes. The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested in transferable securities of any kind and other
liquid financial assets permitted by law pursuant to the investment policy determined by the board of directors for the
Sub-Fund (as defined hereinafter) established in respect of the relevant class or classes of shares, subject to the invest-
ment restrictions provided by law or determined by the board of directors.

The board of directors shall establish a portfolio of assets constituting a sub-fund (a «Sub-Fund») within the meaning

of Article 133 of the Law of 20 December 2002 for each class of shares or for two or more classes of shares in the
manner described in Article 11 hereof. The Company constitutes one single legal entity. However, each portfolio of
assets shall be invested for the exclusive benefit of the relevant Sub-Fund. In addition, each Sub-Fund shall only be re-
sponsible for the liabilities which are attributable to such Sub-Fund.

The board of directors may create each Sub-Fund for an unlimited or limited period of time; in the latter case, the

board of directors may, at the expiry of the initial period of time, prorogate the duration of the relevant Sub-Fund once
or several times. At expiry of the duration of the Sub-Fund, the Company shall redeem all the shares in the relevant
class(es) of shares, in accordance with Article 8 below, notwithstanding the provisions of Article 24 below.


At each prorogation of a Sub-Fund, the registered shareholders shall be duly notified in writing, by a notice sent to

the registered address as recorded in the register of shares of the Company. The Company shall inform the bearer
shareholders by a notice published in newspapers to be determined by the board of directors, unless these shareholders
and their addresses are known to the Company. The sales documents for the shares of the Company shall indicate the
duration of each Sub-Fund and if appropriate, its prorogation.

For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class of shares shall,

if not expressed in U.S. Dollar, be converted into U.S. Dollar and the capital shall be the total of the net assets of all the
classes of shares.

Art. 6. Form of Shares
(1) The board of directors shall determine whether the Company shall issue shares in bearer and/or in registered

form. If bearer share certificates are to be issued, they will be issued in such denominations as the board of directors
shall prescribe and shall provide on their face that they may not be transferred to any Prohibited Person or entity or-
ganized by or for a Prohibited Person (as defined in Article 10 hereinafter).

All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by

the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name
of each owner of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company and the number of
registered shares held by him.

The inscription of the shareholder’s name in the register of shareholders evidences his right of ownership on such

registered shares. The Company shall decide whether a certificate for such inscription shall be delivered to the share-
holder or whether the shareholder shall receive a written confirmation of his shareholding.

If bearer shares are issued, registered shares may be exchanged for bearer shares and bearer shares may be ex-

changed for registered shares at the request of the holder of such shares. An exchange of registered shares into bearer
shares will be effected by cancellation of the registered share certificate, if any, representation that the transferee is not
a Prohibited Person and issuance of one or more bearer share certificates in lieu thereof, and an entry shall be made in
the register of shareholders to evidence such cancellation. An exchange of bearer shares into registered shares will be
effected by cancellation of the bearer share certificate, and, if applicable, by issuance of a registered share certificate in
lieu thereof, and an entry shall be made in the register of shareholders to evidence such issuance. At the option of the
board of directors, the costs of any such exchange may be charged to the shareholder requesting it.

Before shares are issued in bearer form and before registered shares shall be exchanged into bearer shares, the Com-

pany may require assurances satisfactory to the board of directors that such issuance or exchange shall not result in
such shares being held by a «Prohibited Person».

The share certificates shall be signed by two directors. Such signatures shall be either manual, or printed, or in fac-

simile. The certificates will remain valid even if the list of authorized signatures of the Company is modified. However,
one of such signatures may be made by a person duly authorized thereto by the board of directors; in the latter case,
it shall be manual. The Company may issue temporary share certificates in such form as the board of directors may

(2) If bearer shares are issued, transfer of bearer shares shall be effected by delivery of the relevant share certificates.

Transfer of registered shares shall be effected (i) if share certificates have been issued, upon delivering the certificate or
certificates representing such shares to the Company along with other instruments of transfer satisfactory to the Com-
pany and (ii) if no share certificates have been issued, by a written declaration of transfer to be inscribed in the register
of shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney
to act therefore. Any transfer of registered shares shall be entered into the register of shareholders; such inscription
shall be signed by one or more directors or officers of the Company or by one or more other persons duly authorized
thereto by the board of directors.

(3) Shareholders entitled to receive registered shares shall provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of shareholders and the shareholder’s address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change his address as
entered into the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or
at such other address as may be set by the Company from time to time.

(4) If any shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his share certificate has been mislaid, muti-

lated or destroyed, then, at his request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and guarantees,
including but not restricted to a bond issued by an insurance company, as the Company may determine. At the issuance
of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original share certificate in replace-
ment of which the new one has been issued shall become void.

Mutilated share certificates may be cancelled by the Company and replaced by new certificates.
The Company may, at its election, charge to the shareholder the costs of a duplicate or of a new share certificate

and all reasonable expenses incurred by the Company in connection with the issue and registration thereof or in con-
nection with the annulment of the original share certificate.

(5) The Company recognizes only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the own-

ership of such share(s) is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney to
represent such share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of all rights
attached to such share(s).


(6) The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall

be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant class of shares on a pro rata basis. In the case of
bearer shares, only certificates evidencing full shares will be issued.

Art. 7. Issue of Shares. The board of directors is authorized without limitation to issue an unlimited number of

fully paid up shares at any time without reserving the existing shareholders a preferential right to subscribe for the shares
to be issued.

The board of directors may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any class or Sub-

Fund; the board of directors may, in particular, decide that shares of any Sub-Fund shall only be issued during one or
more offering periods or at such other periodicity as provided for in the sales documents for the shares.

Whenever the Company offers shares for subscription, the price per share at which such shares are offered shall be

the net asset value per share of the relevant class as determined in compliance with Article 11 hereof as of such Valu-
ation Day (defined in Article 12 hereof) as is determined in accordance with such policy as the board of directors may
from time to time determine. Such price may be increased by a percentage estimate of costs and expenses to be in-
curred by the Company when investing the proceeds of the issue and by applicable sales commissions, as approved from
time to time by the board of directors. The price so determined shall be payable within a maximum period as provided
for in the sales documents for the shares and which shall not exceed 5 business days after the relevant Valuation Day.

The board of directors may delegate to any director, manager, officer or other duly authorized agent the power to

accept subscriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them.

If subscribed shares are not paid for, the Company may cancel their issue whilst retaining the right to claim its issue

fees and commissions.

The Company may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities, in compliance with

the conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from the auditor
of the Company (réviseur d’entreprises agréé) and provided that such securities comply with the investment objectives
and investment policies and restrictions of the relevant Sub-Fund. Any costs incurred in connection with a contribution
in kind of securities shall be borne by the relevant shareholders.

Art. 8. Redemption of Shares. Any shareholder may request the redemption of all or part of his shares by the

Company, under the terms and procedures set forth by the board of directors in the sales documents for the shares
and within the limits provided by law and these Articles.

The redemption price per share shall be paid within a maximum period as provided by the sales documents which

shall not exceed 5 business days from the relevant Valuation Day, as is determined in accordance with such policy as
the board of directors may from time to time determine, provided that the share certificates, if any, and the transfer
documents have been received by the Company, subject to the provision of Article 12 hereof.

The redemption price shall be equal to the net asset value per share of the relevant class within the relevant Sub-

Fund, as determined in accordance with the provisions of Article 11 hereof, less such charges and commissions (if any)
at the rate provided by the sales documents for the shares. The relevant redemption price may be rounded up or down
to the nearest unit of the relevant currency as the board of directors shall determine.

If as a result of any request for redemption, the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares of the relevant Sub-Fund would fall below such number or such value as determined
by the board of directors, then the Company may decide that this request be treated as a request for redemption for
the full balance of such shareholder’s holding of shares in such class.

Further, if on any given Valuation Day redemption requests pursuant to this Article and conversion requests pursuant

to Article 9 hereof exceed a certain level determined by the board of directors in relation to the number of shares in
issue of a specific class or in case of a strong volatility of the market or markets on which a specific class is investing, the
board of directors may decide that part or all of such requests for redemption or conversion will be deferred for a
period and in a manner that the board of directors considers to be in the best interests of the Company. On the next
Valuation Day, these redemption and conversion requests will be met in priority to later requests.

The Company shall have the right, if the board of directors so determines, to satisfy payment of the redemption price

to any shareholder who agrees, in specie by allocating to the holder investments from the portfolio of assets set up in
connection with such class or classes of shares equal in value (calculated in the manner described in Article 11) as of
the Valuation Day, on which the redemption price is calculated, to the value of the shares to be redeemed. The nature
and type of assets to be transferred in such case shall be determined on a fair and reasonable basis and without preju-
dicing the interests of the other holders of shares of the relevant class or classes of shares and the valuation used shall
be confirmed by a special report of the auditor of the Company. The costs of any such transfers shall be borne by the

All redeemed shares shall be cancelled.

Art. 9. Conversion of Shares. Unless otherwise determined by the board of directors for certain classes of shares

or Sub-Funds, any shareholder is entitled to request the conversion of whole or part of his shares of one class into
shares of the same or another class, within the same Sub-Fund or from one Sub-Fund to another Sub-Fund subject to
such restrictions as to the terms, conditions and payment of such charges and commissions as the board of directors
shall determine.

The price for the conversion of shares from one class into another class shall be computed by reference to the re-

spective net asset value of the two classes of shares, calculated on the same Valuation Day.

If as a result of any request for conversion the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares would fall below such number or such value as determined by the board of directors,


then the Company may decide that this request be treated as a request for conversion for the full balance of such share-
holder’s holding of shares in such class.

The shares which have been converted into shares of another class shall be cancelled.

Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares. The Company may restrict or prevent the ownership of shares

in the Company by any person, firm or corporate body, if in the opinion of the Company such holding may be detri-
mental to the Company, if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a
result thereof the Company may become exposed to tax disadvantages or other financial disadvantages that it would
not have otherwise incurred (such person, firm or corporate body to be determined by the board of directors being
herein referred to as «Prohibited Person»).

For such purposes the Company may:

A.- decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

B.- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider neces-
sary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s shares rests in a Pro-
hibited Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

C.- decline to accept the vote of any Prohibited Person at any meeting of shareholders of the Company; and

D.- where it appears to the Company that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person

is a beneficial owner of shares, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Company evidence of
the sale within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Company may
compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder in the
following manner:

(1) The Company shall serve a second notice (the «purchase notice») upon the shareholder holding such shares or

appearing in the register of shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be pur-
chased as aforesaid, the manner in which the purchase price will be calculated and the name of the purchaser.

Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope ad-

dressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company. The said share-
holder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Company the share certificate or certificates representing
the shares specified in the purchase notice.

Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to

be the owner of the shares specified in such notice and, in the case of registered shares, his name shall be removed from
the register of shareholders, and in the case of bearer shares, the certificate or certificates representing such shares
shall be cancelled.

(2) The price at which each such share is to be purchased (the «purchase price») shall be an amount based on the

net asset value per share of the relevant class as at the Valuation Day specified by the board of directors for the re-
demption of shares in the Company next preceding the date of the purchase notice or next succeeding the surrender
of the share certificate or certificates representing the shares specified in such notice, whichever is lower, all as deter-
mined in accordance with Article 8 hereof, less any service charge provided therein.

(3) Payment of the purchase price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the board of directors for the payment of the redemption price of the shares of the relevant class and will be
deposited for payment to such owner by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the
purchase notice) upon final determination of the purchase price following surrender of the share certificate or certifi-
cates specified in such notice and unmatured dividend coupons attached thereto. Upon service of the purchase notice
as aforesaid such former owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the
Company or its assets in respect thereof, except the right to receive the purchase price (without interest) from such
bank following effective surrender of the share certificate or certificates as aforesaid. Any funds receivable by a share-
holder under this paragraph, but not collected within a period of six months from the date specified in the purchase
notice, may not thereafter be claimed and shall be deposit with the «Caisse de Consignation». The board of directors
shall have power from time to time to take all steps necessary to perfect such reversion and to authorize such action
on behalf of the Company.

(4) The exercise by the Company of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any purchase notice, provided in such case
the said powers were exercised by the Company in good faith.

«Prohibited Person» as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connec-

tion with the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who ac-
quires shares with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company.

Prohibited Person does include «U.S. person» means a person as defined in Regulation S of the United States Secu-

rities Act of 1933 and thus shall include but not limited to, (i) any natural person resident in the United States; (ii) any
partnership or corporation organised or incorporated under the laws of the United States; (iii) any estate of which any
executor or administrator is a U.S. Person; (iv) any trust of which any trustee is a U.S. Person; (v) any agency or branch
of a foreign entity located in the United States; (vi) any non-discretionary account or similar account (other than an
estate or trust) held by a dealer, or other fiduciary for the benefit or account of a U.S. Person; (vii) any discretionary
account or similar account (other than an estate or trust) held by a dealer or other fiduciary organised, incorporated,


or (if an individual) resident in the United States; and (viii) any partnership or corporation if: (A) organised or incorpo-
rated under the laws of any foreign jurisdiction; and (B) formed by a U.S. Person principally for the purpose of investing
in securities not registered under the Securities Act, unless it is organised or incorporated, and owned, by accredited
investors (as defined in Rule 501(a) under the Securities Act) who are not natural persons, estates or trusts; but shall
not include (i) any discretionary account or similar account (other than an estate or trust) held for the benefit or account
of a non-U.S. Person by a dealer or other professional fiduciary organised, incorporated, or (if an individual) resident in
the United States or (ii) any estate of which any professional fiduciary acting as executor or administrator is a U.S. Per-
son if an executor or administrator of the estate who is not a U.S. Person has sole or shared investment discretion with
respect to the assets of the estate and the estate is governed by foreign law.

U.S. person as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connection with

the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who acquires
shares with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company.

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share. The net asset value per share of each class of shares within

each Sub-Fund shall be expressed in the reference currency (as defined in the sales documents for the shares) of the
relevant class or Sub-Fund and shall be determined as of any Valuation Day by dividing the net assets of the Company
attributable to each class of shares, being the value of the portion of assets less the portion of liabilities attributable to
such class, on any such Valuation Day, by the total number of shares in the relevant class then outstanding, in accordance
with the valuation rules set forth below. The net asset value per share may be rounded up or down to the nearest unit
of the relevant reference currency as the board of directors shall determine. If since the time of determination of the
net asset value there has been a material change in the quotations in the markets on which a substantial portion of the
investments attributable to the relevant class of shares are dealt in or quoted, the Company may, in order to safeguard
the interests of the shareholders and the Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation.

The valuation of the net asset value of the different classes of shares shall be made in the following manner:

I. The assets of the Company shall include:
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable
(including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock,
debentures, debenture stocks, subscription rights, warrants, options and other securities, financial instruments and

similar assets owned or contracted for by the Company (provided that the Company may make adjustments in a manner
not inconsistent with paragraph (a) below with regards to fluctuations in the market value of securities caused by trading
ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the
Company except to the extent that the same is included or reflected in the principal amount of such asset;
6) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as the same have not been written off;

7) all other assets of any kind and nature including expenses paid in
The value of the assets shall be determined as follows:
(a) The value of any cash in hand or on deposit, bills and demand notes payable and accounts receivable, prepaid ex-

penses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full
amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is
arrived at after making such discount as the board of directors may consider appropriate in such case to reflect the true
value thereof.

(b) The value of transferable securities, money market instruments and any financial assets admitted to official listing

on any stock exchange or dealt on any regulated market shall be based on the last available closing or settlement price
in the relevant market prior to the time of valuation, or any other price deemed appropriate by the board of directors.

(c) In the event that any assets are not listed or dealt in on any stock exchange or on any regulated market or if, with

respect to assets listed or dealt in on any stock exchange, or any regulated market the price as determined pursuant to
sub-paragraph (b) is, in the opinion of the directors, not representative of the value of the relevant assets, such assets
are stated at fair market value or otherwise at the fair value at which it is expected they may resold, as determined in
good faith by on under the direction of the board of directors.

(d) The liquidating value of futures, forward or options contracts not admitted to official listing on any stock exchange

or dealt on any regulated market shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established
prudently and in good faith by the board of directors, on a basis consistently applied for each different variety of con-
tracts. The liquidating value of futures, forward and options contracts admitted to official listing on any stock exchange
or dealt on any regulated market shall be based upon the last available closing or settlement prices of these contracts
on stock exchanges and regulated market on which the particular futures, forward or options contracts are traded on
behalf of the Company; provided that if a future, forward or options contract could not be liquidated on the day with
respect to which assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be
such value as the board of directors may deem fair and reasonable.


(e) Money market instruments with a remaining maturity of 90 days or less will be valued by the amortized cost meth-

od, which approximates market value. Under this valuation method, the relevant Sub-Fund’s investments are valued at
their acquisition cost as adjusted for amortisation of premium or accretion of discount rather than at market value.

(f) Units or shares of an open-ended undertaking for collective investment («UCI») will be valued at their last deter-

mined and available official net asset value, as reported or provided by such UCI or their agents, or at their last unofficial
net asset values (i.e. estimates of net asset values) if more recent than their last official net asset values, provided that
due diligence has been carried out by the investment manager, in accordance with instructions and under the overall
control and responsibility of the board of directors, as to the reliability of such unofficial net asset values. The net asset
value calculated on the basis of unofficial net asset values of the target UCI may differ from the net asset value which
would have been calculated, on the relevant Valuation Day, on the basis of the official net asset values determined by
the administrative agents of the target UCI. The net asset value is final and binding notwithstanding any different later
determination. Units or shares of a closed-ended UCI will be valued in accordance with the valuation rules set out in
items (b) and (c) above.

(g) Interest rate swaps will be valued on the basis of their market value established by reference to the applicable

interest rate curve.

Total return swaps or total rate of return swap («TRORS») will be valued at fair value under procedures approved

by the board of directors. As these swaps are not exchange-traded, but are private contracts into which the Company
and a swap counterparty enter as principals, the data inputs for valuation models are usually established by reference to
active markets. However it is possible that such market data will not be available for total return swaps or TRORS near
the Valuation Day. Where such markets inputs are not available, quoted market data for similar instruments (e.g. a dif-
ferent underlying instrument for the same or a similar reference entity) will be used provided that appropriate adjust-
ments be made to reflect any differences between the total return swaps or TRORS being valued and the similar financial
instrument for which a price is available. Market input data and prices may be sourced from exchanges, a broker, an
external pricing agency or a counterparty.

If no such market input data are available, total return swaps or TRORS will be valued at their fair value pursuant to

a valuation method adopted by the board of directors which shall be a valuation method widely accepted as good market
practice (i.e. used by active participants on setting prices in the market place or which has demonstrated to provide
reliable estimate of market prices) provided that adjustments that the board of directors of the Company may deem
fair and reasonable be made. The Company’s auditor will review the appropriateness of the valuation methodology used
in valuing total return swaps or TRORS. In any way the Company will always value total return swaps or TRORS on an
arm-length basis.

All other swaps, will be valued at fair value as determined in good faith pursuant to procedures established by the

board of directors of the Company.

(h) Assets or liabilities denominated in a currency other than that in which the relevant net asset value will be ex-

pressed, will be converted at the relevant foreign currency spot rate on the relevant Valuation Day. In that context ac-
count shall be taken of hedging instruments used to cover foreign exchange risks.

(i) The value of contracts for differences will be based, on the value of the underlying assets and vary similarly to the

value of such underlying assets. Contracts for differences will be valued at fair market value, as determined in good faith
pursuant to procedures established by the board of directors.

(j) all other securities instruments and other assets are valued at fair market value as determined in good faith pur-

suant to procedures established by the board of directors.

For the purpose of determining the value of the Company’s assets, the administrative agent, having due regards to

the standard of care and due diligence in this respect, may, when calculating the net asset value, completely and exclu-
sively rely, unless there is manifest error or negligence on its part, upon the valuations provided (i) by various pricing
sources available on the market such as pricing agencies (i.e., Bloomberg, Reuters) or fund administrators, (ii) by prime
brokers and brokers, or (iii) by (a) specialist(s) duly authorized to that effect by the board of directors. Finally, (iv) in
the case no prices are found or when the valuation may not correctly be assessed, the administrative agent may rely
upon the valuation provided by the board of directors.

In circumstances where (i) one or more pricing sources fails to provide valuations to the administrative agent, which

could have a significant impact on the net asset value, or where (ii) the value of any asset(s) may not be determined as
rapidly and accurately as required, the administrative agent is authorized to postpone the net asset value calculation and
as a result may be unable to determine subscription and redemption prices. The board of directors shall be informed
immediately by the administrative agent should this situation arise. The board of directors may then decide to suspend
the calculation of the net asset value in accordance with the procedures described in Article 12 below.

Adequate provisions will be made, Sub-Fund by Sub-Fund, for expenses to be borne by each of the Company’s Sub-

Fund’s and off-balance-sheet commitments may possibly be taken into account on the basis of fair and prudent criteria.

The value of all assets and liabilities not expressed in the reference currency of a Sub-Fund will be converted into the

reference currency of such Sub-Fund at the rate of exchange on the relevant Valuation Day. If such quotations are not
available, the rate of exchange will be determined in good faith by or under procedures established by the board of di-

The board of directors, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers that

such valuation better reflects the fair value of any asset of the Company.

II. The liabilities of the Company shall include:
1) all loans, bills and accounts payable;
2) all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);


3) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, management fees, including incentive fees, cus-

todian fees, and administrative agents’ fees);

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorized and approved by the board of directors, as well as
such amount (if any) as the board of directors may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the Company;

6) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses
payable by the Company which shall comprise formation expenses, fees payable to its investment manager and adviser,
including performance fees, fees and expenses payable to its auditors and accountants, custodian and its correspondents,
domiciliary and corporate agent, registrar and transfer agent, listing agent, any paying agent, any permanent represent-
atives in places of registration, as well as any other agent employed by the Company, the remuneration of the directors
(if any) and their reasonable out-of-pocket expenses, insurance coverage, and reasonable travelling costs in connection
with board meetings, fees and expenses for legal and auditing services, any fees and expenses involved in registering and
maintaining the registration of the Company with any governmental agencies or stock exchanges in the Grand Duchy
of Luxembourg and in any other country, reporting and publishing expenses, including the cost of preparing, printing,
advertising and distributing prospectuses, explanatory memoranda, periodical reports or registration statements, and
the costs of any reports to shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all other operating ex-
penses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and tel-
ex. The Company may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated
amount rateably for yearly or other periods.

III. The assets shall be allocated as follows:
The board of directors shall establish a Sub-Fund in respect of each class of shares and may establish a Sub-Fund in

respect of two or more classes of shares in the following manner:

a) If two or more classes of shares relate to one Sub-Fund, the assets attributable to such classes shall be commonly

invested pursuant to the specific investment policy of the Sub-Fund concerned. Within a Sub-Fund, classes of shares may
be defined from time to time by the board so as to correspond to (i) a specific distribution policy, such as entitling to
distributions or not entitling to distributions and/or (ii) a specific sales and redemption charge structure and/or (iii) a
specific management or advisory fee structure, and/or (iv) a specific distribution fee structure, and/or (v) a specific cur-
rency, (vi) the use of different hedging techniques in order to protect in the reference currency of the relevant Sub-
Fund the assets and returns quoted in the currency of the relevant class of shares against long-term movements of their
currency of quotation; and/or (vii) any other specific features applicable to one class;

b) The proceeds to be received from the issue of shares of a class shall be applied in the books of the Company to

the Sub-Fund established for that class of shares, and the relevant amount shall increase the proportion of the net assets
of such Sub-Fund attributable to the class of shares to be issued, and the assets and liabilities and income and expenditure
attributable to such class or classes shall be applied to the corresponding Sub-Fund subject to the provisions of this

c) Where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Company

to the same Sub-Fund as the assets from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or de-
crease in value shall be applied to the relevant Sub-Fund;

d) Where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular Sub-Fund or to any action taken in

connection with an asset of a particular Sub-Fund, such liability shall be allocated to the relevant Sub-Fund;

e) In the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular

class of shares, such asset or liability shall be allocated to all the classes of shares pro rata to the net asset values of the
relevant classes of shares or in such other manner as determined by the board of directors acting in good faith. Each
Sub-Fund shall only be responsible for the liabilities which are attributable to such Sub-Fund;

f) Upon the payment of distributions to the holders of any class of shares, the net asset value of such class of shares

shall be reduced by the amount of such distributions.

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted ac-

counting principles.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken

by the board of directors or by any bank, company or other organization which the board of directors may appoint for
the purpose of calculating the net asset value, shall be final and binding on the Company and present, past or future

IV. For the purpose of this Article:
1) shares of the Company to be redeemed under Article 8 hereof shall be treated as existing and taken into account

until immediately after the time specified by the board of directors on the Valuation Day on which such redemption is
made and from such time and until paid by the Company the price therefore shall be deemed to be a liability of the

2) shares to be issued by the Company shall be treated as being in issue as from the time specified by the board of

directors on the Valuation Day on which such issue is made and from such time and until received by the Company the
price therefore shall be deemed to be a debt due to the Company;


3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the

relevant Sub-Fund shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force on the relevant
Valuation Day; and

4) where on any Valuation Day the Company has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Com-

pany and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company;

provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valu-

ation Day, then its value shall be estimated by the Company.

Art. 12. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue,

Redemption and Conversion of Shares. With respect to each class of shares, the net asset value per share and the
subscription, redemption and conversion price of shares shall be calculated from time to time by the Company or any
agent appointed thereto by the Company, at least twice a month at a frequency determined by the board of directors,
such date or time of calculation being referred to herein as the «Valuation Day».

The Company may temporarily suspend the determination of the net asset value per share of any particular class and

the issue and redemption of its shares from its shareholders as well as the conversion from and to shares of each class:

a) during any period when any of the principal stock exchanges or other regulated markets on which a substantial

portion of the investments of the Company attributable to such Sub-Fund from time to time is quoted, or when one or
more foreign exchange markets in the currency in which a substantial portion of the assets of the Sub-Fund is denomi-
nated, are closed otherwise than for ordinary holidays or during which dealings are substantially restricted or suspend-

b) political, economic, military, monetary or other emergency beyond the control, liability and influence of the Com-

pany makes the disposal of the assets of any Sub-Fund impossible under normal conditions or such disposal would be
detrimental to the interests of the shareholders;

c) during any breakdown in the means of communication network normally employed in determining the price or

value of any of the investments of such Sub-Fund or the current price or value on any stock exchange or other market
in respect of the assets attributable to such Sub-Fund;

d) during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of shares of such Sub-Fund or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition
of investments or payments due on redemption of shares cannot, in the opinion of the board of directors, be effected
at normal rates of exchange;

e) during any period when for any other reason the prices of any investments owned by the Company attributable

to such Sub-Fund cannot promptly or accurately be ascertained;

f) during any period when the directors so decide, provided all shareholders are treated on an equal footing and all

relevant laws and regulations are applied (i) as soon as an extraordinary general meeting of shareholders of the Company
or a Sub-Fund has been convened for the purpose of deciding on the liquidation or dissolution of the Company or a
Sub-Fund and (ii) when the directors are empowered to decide on this matter, upon their decision to liquidate or dis-
solve a Sub-Fund;

When exceptional circumstances might adversely affect shareholders’ interests or in the case that significant requests

for subscription, redemption or conversion are received, the directors reserve the right to set the value of shares in
one or more Sub-Funds only after having sold the necessary securities, as soon as possible, on behalf of the Sub-Fund(s)
concerned. In this case, subscriptions, redemptions and conversions that are simultaneously in the process of execution
will be treated on the basis of a single net asset value in order to ensure that all shareholders having presented requests
for subscription, redemption or conversion are treated equally.

Any such suspension of the calculation of the net asset value shall be notified to the subscribers and shareholders

requesting redemption or conversion of their shares on receipt of their request for subscription, redemption or con-

Suspended subscriptions, redemptions and conversions will be taken into account on the first Valuation Day after the

suspension ends.

Such suspension as to any class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value per share, the

issue, redemption and conversion of shares of any other class of shares.

Any request for subscription, redemption or conversion shall be irrevocable except in the event of a suspension of

the calculation of the net asset value.

Title III. - Administration and supervision

Art. 13. Directors. The Company shall be managed by a board of directors composed of not less than three mem-

bers, who need not be shareholders of the Company. They shall be elected for a term not exceeding six years. They
may be re-elected. The directors shall be elected by the shareholders at a general meeting of shareholders; in particular
by the shareholders at their annual general meeting for a period ending in principle at the next annual general meeting
or until their successors are elected and qualify, provided, however, that a director may be removed with or without
cause and/or replaced at any time by resolution adopted by the shareholders. The shareholders shall further determine
the number of directors, their remuneration and the term of their office.

Directors shall be elected by the majority of the votes of the shares present or represented and shall be subject to

the approval of the Luxembourg regulatory authorities.


In the event of a vacancy in the office of director because of death, retirement or otherwise, the remaining directors

may meet and elect, by majority vote, a director to fill such vacancy until the next meeting of shareholders which shall
take a final decision regarding such nomination.

Art. 14. Board Meetings. The board of directors shall choose from among its members a chairman, and may

choose from among its members one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a direc-
tor, who shall write and keep the minutes of the meetings of the board of directors and of the shareholders. The board
of directors shall meet upon call by the chairman or any two directors, at the place indicated in the notice of meeting.

The chairman shall preside at the meetings of the directors and of the shareholders. In his absence, the shareholders

or the board members shall decide by a majority vote that another director, or in case of a shareholders’ meeting, that
any other person shall be in the chair of such meetings.

The board of directors may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as

well as any other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company. Such
appointments may be cancelled at any time by the board of directors. The officers need not be directors or shareholders
of the Company. Unless otherwise stipulated by these Articles, the officers shall have the rights and duties conferred
upon them by the board of directors.

Written notice of any meeting of the board of directors shall be given to all directors at least twenty-four hours prior

to the date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telex, telefax
or any other similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places
fixed in a resolution adopted by the board of directors.

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex or telefax or any other similar means

of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

Any director may participate in a meeting of the board of directors by conference call or similar means of communi-

cations equipment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a meeting
by such means shall constitute presence in person at such meeting.

The directors may only act at duly convened meetings of the board of directors. The directors may not bind the

Company by their individual signatures, except if specifically authorized thereto by resolution of the board of directors.

The board of directors can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other number

of directors that the board may determine, are present or represented.

Resolutions of the board of directors will be recorded in minutes signed by the person who will chair the meeting.

Copies of extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the
chairman of the meeting or any two directors or by the secretary or any other authorized person.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented and voting at such meeting.
In the event that at any meeting the number of votes for or against a resolution is equal, the chairman of the meeting

shall have a casting vote.

Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the di-

rectors’ meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax or any other similar
means of communication. Such approval shall be confirmed in writing and all documents shall form the record that
proves that such decision has been taken.

Art. 15. Powers of the Board of Directors. The board of directors is vested with the broadest powers to per-

form all acts of disposition and administration within the Company’s purpose, in compliance with the investment policy
as determined in Article 18 hereof.

All powers not expressly reserved by law or by the present Articles to the general meeting of shareholders are in

the competence of the board.

Art. 16. Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signatures of any

two directors or by the joint or single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the board
of directors.

Art. 17. Delegation of Power. The board of directors of the Company may delegate its powers to conduct the

daily management and affairs of the Company (including the right to act as authorized signatory for the Company) and
its powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose to one or several physical persons or
corporate entities, which need not be members of the board of directors, who shall have the powers determined by
the board of directors and who may, if the board of directors so authorizes, sub-delegate their powers.

The Company may enter with any Luxembourg or foreign company into (an) investment management agreement(s),

according to which such company will supply the Company with recommendations and advice with respect to the Com-
pany’s investment policy. Furthermore, such company may, on a day-to-day basis and subject to the overall control and
ultimate responsibility of the board of directors of the Company, purchase and sell securities and otherwise manage the
Company’s portfolio. The investment management agreement shall contain the rules governing the modification or ex-
piration of such contract(s) which are otherwise concluded for an unlimited period.

The board of directors may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.

Art. 18. Investment Policies and Restrictions. The board of directors, based upon the principle of risk spread-

ing, has the power to determine (i) the investment policies and strategies to be applied in respect of each Sub-Fund, (ii)
the hedging strategy, if any, to be applied to specific classes of shares within particular Sub-Funds and (iii) the course of
conduct of the management and business affairs of the Company.


In compliance with the requirements set forth by the Law of 20 December 2002 and detailed in the sales documents,

in particular as to the type of markets on which the assets may be purchased or the status of the issuer or of the coun-
terparty, each Sub-Fund may invest in:

(i) transferable securities or money market instruments;
(ii) shares or units of other UCIs;
(iii) deposits with credit institutions, which are repayable on demand or have the right to be withdrawn and which

are maturing in no more than 12 months;

(iv) financial derivative instruments.
The investment policy of the Company may replicate the composition of an index of securities or debt securities

recognized by the Luxembourg supervisory authority.

The Company may in particular purchase the above mentioned assets on any regulated market, stock exchange in an

other State or any other regulated market of a State of Europe, being or not member of the European Union («EU»),
of America, Africa, Asia, Australia or Oceania as such notions are defined in the sales documents.

The Company may also invest in recently issued transferable securities and money market instruments, provided that

the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a regulated
market, stock exchange in an other State or other regulated market and that such admission be secured within one year
of issue.

In accordance with the principle of risk spreading, the Company is authorized to invest up to 100% of the net assets

attributable to each Sub-Fund in transferable securities or money market instruments issued or guaranteed by an EU
member States, its local authorities, another member State of the OECD or public international bodies of which one
or more member States of the EU are members being provided that if the Company uses the possibility described above,
it shall hold, on behalf of each relevant Sub-Fund, securities belonging to six different issues at least. The securities be-
longing to one issue can not exceed 30% of the total net assets attributable to that Sub-Fund.

The Company is authorized (i) to employ techniques and instruments relating to transferable securities and money

market instruments provided that such techniques and instruments are used for the purpose of efficient portfolio man-
agement and (ii) to employ techniques and instruments for hedging purposes in the context of the management of its
assets and liabilities.

Art. 19. Conflict of Interest. No contract or other transaction between the Company and any other company or

firm shall be affected or invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is
interested in, or is a director, associate, officer or employee of, such other company or firm. Any director or officer of
the Company who serves as a director, officer or employee of any company or firm with which the Company shall con-
tract or otherwise engage in business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be pre-
vented from considering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Company may have in any transaction of the Company an interest

opposite to the interests of the Company, such director or officer shall make known to the board of directors such
opposite interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director’s or
officer’s interest therein shall be reported to the next succeeding general meeting of shareholders.

The term «opposite interest», as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving the investment manager, the management company, the Custo-
dian or such other person, company or entity as may from time to time be determined by the board of directors in its

Art. 20. Indemnification of Directors. The Company may indemnify any director or officer and his heirs, exec-

utors and administrators, against expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding
to which he may be made a party by reason of his being or having been a director or officer of the Company or, at its
request, of any other company of which the Company is a shareholder or a creditor and from which he is not entitled
to be indemnified, except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding
to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in
connection with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by counsel that the person
to be indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other
rights to which he may be entitled.

Art. 21. Auditors. The accounting data related in the annual report of the Company shall be examined by an auditor

(réviseur d’entreprises agréé) appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the Company.

The auditor shall fulfil all duties prescribed by the Law of 20 December 2002.

Title IV. - General meetings, Accounting year, Distributions

Art. 22. General Meetings of Shareholders of the Company. The general meeting of shareholders of the

Company shall represent the entire body of shareholders of the Company. Its resolutions shall be binding upon all the
shareholders regardless of the class of shares held by them. It shall have the broadest powers to order, carry out or
ratify acts relating to the operations of the Company.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the board of directors.
It may also be called upon the request of shareholders representing at least one fifth of the share capital.
The annual general meeting shall be held in accordance with Luxembourg law in Luxembourg City at a place specified

in the notice of meeting, on the last Thursday of April at 10 a.m.

If such day is a legal or a bank holiday in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following

business day.


Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices

of meeting.

Shareholders shall meet upon call by the board of directors pursuant to a notice setting forth the agenda sent at least

eight days prior to the meeting to each registered shareholder at the shareholder’s address in the register of sharehold-
ers. The giving of such notice to registered shareholders need not be justified to the meeting. The agenda shall be pre-
pared by the board of directors except in the instance where the meeting is called on the written demand of the
shareholders in which instance the board of directors may prepare a supplementary agenda.

If bearer shares are issued the notice of meeting shall in addition be published as provided by law in the Mémorial C,

Recueil des Sociétés et Associations, in one or more Luxembourg newspapers, and in such other newspapers as the
board of directors may decide.

If all shares are in registered form and if no publications are made, notices to shareholders may be mailed by regis-

tered mail only.

If all shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

The holders of bearer shares are obliged, in order to be admitted to the general meetings, to deposit their share

certificates with an institution specified in the convening notice at least five clear days prior to the date of the meeting.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend

any meeting of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each share of whatever class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles. A share-

holder may act at any meeting of shareholders by giving a written proxy to another person, who need not be a share-
holder and who may be a director of the Company.

Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority vote

of the shareholders present or represented.

Art. 23. General Meetings of Shareholders in a Sub-Fund or in a Class of Shares. The shareholders of the

class or classes issued in respect of any Sub-Fund may hold, at any time, general meetings to decide on any matters which
relate exclusively to such Sub-Fund.

In addition, the shareholders of any class of shares may hold, at any time, general meetings to decide on any matters

which relate exclusively to such class.

The provisions of Article 22, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9, 10 and 11 shall apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act either

in person or by giving a proxy in writing or by cable, telegram, telex or facsimile transmission to another person who
needs not be a shareholder and may be a director of the Company.

Unless otherwise provided for by law or herein, resolutions of the general meeting of shareholders of a Sub-Fund or

of a class of shares are passed by a simple majority vote of the shareholders present or represented and voting.

Any resolution of the general meeting of shareholders of the Company, affecting the rights of the holders of shares

of any class vis-à-vis the rights of the holders of shares of any other class or classes, shall be subject to a resolution of
the general meeting of shareholders of such class or classes in compliance with Article 68 of the law of 10 August, 1915
on commercial companies, as amended (the «Law of 10 August 1915).

Art. 24. Dissolution and Merger of Sub-Funds or classes of Shares. In the event that for any reason the value

of the net assets in any Sub-Fund or the value of the net assets of any class of shares within a Sub-Fund has decreased
to an amount determined by the board of directors to be the minimum level for such Sub-Fund, or such class of shares,
to be operated in an economically efficient manner, or if a change in the economical or political situation relating to the
Sub-Fund or class concerned would have material adverse consequences on the investments of that Sub-Fund or in or-
der to proceed to an economic rationalization, the board of directors may decide to compulsorily redeem all the shares
of the relevant class or classes issued in such Sub-Fund at the net asset value per share (taking into account actual real-
ization prices of investments and realization expenses), calculated on the Valuation Day at which such decision shall take
effect. The decision of the board of directors will be published (either in newspapers to be determined by the board of
directors or by way of a notice sent to the shareholders at their addresses indicated in the register of shareholders)
prior to the effective date of the compulsory redemption and the publication will indicate the reasons for, and the pro-
cedures of, the compulsory redemption operations. Unless it is otherwise decided in the interests of, or to keep equal
treatment between, the shareholders, the shareholders of the Sub-Fund or class of shares concerned may continue to
request redemption or conversion of their shares free of charge (but taking into account actual realization prices of
investments and realization expenses) prior to the date effective for the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, the shareholders of

any one or all classes of shares issued in any Sub-Fund may at a general meeting of such shareholders, upon proposal
from the board of directors, redeem all the shares of the relevant class or classes and refund to the shareholders the
net asset value of their shares (taking into account actual realization prices of investments and realization expenses) cal-
culated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum requirements for such
general meeting of shareholders which shall decide by resolution taken by simple majority of the shares present and
represented and voting.

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be depos-

ited with the Custodian for a period of six months thereafter; after such period, the assets will be deposited with the
Caisse de Consignations on behalf of the persons entitled thereto.

All redeemed shares shall be cancelled.


Under the same circumstances as provided in the first paragraph of this Article, the board of directors may decide

to allocate the assets of any Sub-Fund to those of another existing Sub-Fund within the Company or to another UCI
organized under the provisions of Part I of the Law of 20 December 2002 (the «New Sub-Fund») and to redesignate
the shares of such Sub-Fund as shares of the New Sub-Fund (following a split or consolidation, if necessary, and the
payment of the amount corresponding to any fractional entitlement to shareholders). Such decision will be published in
the same manner as described in the first paragraph of this Article (and, in addition, the publication will contain infor-
mation in relation to the New Sub-Fund), one month before the date on which the merger becomes effective in order
to enable shareholders to request redemption or conversion of their shares, free of charge, during such period.

At the expiry of this period, the decision related to the contribution binds all the shareholders who have not exer-

cised such right, provided that when the undertaking for collective investment benefiting from such contribution is a
mutual fund (fonds commun de placement), the decision only binds the shareholders who agreed to the contribution.

The board of directors may also, under the same circumstances as provided above, decide to allocate the assets of,

and liabilities attributable to any Sub-Fund to a foreign UCI qualifying as undertaking for collective investment in trans-
ferable securities.

A Sub-Fund may exclusively be contributed to a foreign UCI upon approval of the shareholders of the classes of

shares issued in the Sub-Fund concerned or under the condition that only the assets of the consenting shareholders be
contributed to the foreign collective investment undertaking.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, a contribution of the

assets and of the liabilities attributable to any Sub-Fund to another Sub-Fund of the Company may be decided upon by
a general meeting of the shareholders issued in the Sub-Fund concerned for which there shall be no quorum require-
ments and which will decide upon such a merger by resolution taken by simple majority of the shares present or rep-
resented and voting at such meeting.

A contribution of the assets and of the liabilities attributable to any Sub-Fund to another UCI referred to in the fifth

paragraph of this Article or to another sub-fund within such other UCI shall require a resolution of the shareholders of
such Sub-Fund taken with 50% quorum requirement of the shares in issue and adopted at a 2/3 majority of the shares
present or represented at such meeting, except when such a contribution is to be implemented with a Luxembourg
undertaking for collective investment of the contractual type (fonds commun de placement) or a foreign based under-
taking for collective investment, in which case such resolutions shall be binding only on those shareholders who have
voted in favour of such contribution.

In the event that the board of directors determine that it is required for the interests of the shareholders of the

relevant Sub-Fund or that a change in the economic or political situation relating to the Sub-Fund concerned has oc-
curred which would justify it, the reorganisation of one Sub-Fund, by means of a division into two or more Sub-Funds,
may be decided by the board of directors. Such decision will be published in the same manner as described above and,
in addition, the publication will contain information in relation to the two or more new Sub-Funds. Such publication will
be made within one month before the date on which the reorganisation becomes effective in order to enable the share-
holders to request redemption of their shares, free of charge before the operation involving division into two or more
Sub-Funds becomes effective.

Art. 25. Accounting Year. The accounting year of the Company shall commence on the first of January of each

year and shall terminate on the thirty-first of December.

Art. 26. Distributions. The general meeting of shareholders of the class or classes issued in respect of any Sub-

Fund shall, upon proposal from the board of directors and within the limits provided by law, determine how the results
of such Sub-Fund shall be disposed of, and may from time to time declare, or authorize the board of directors to declare,

For any class of shares entitled to distributions, the board of directors may decide to pay interim dividends in com-

pliance with the conditions set forth by law.

Payments of distributions to holders of registered shares shall be made to such shareholders at their addresses in the

register of shareholders. Payments of distributions to holders of bearer shares shall be made upon presentation of the
dividend coupon to the agent or agents therefore designated by the Company.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the board of directors shall determine

from time to time.

For each Sub-Fund or class, the directors may decide on the payment of interim dividends in compliance with legal


The board of directors may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and con-

ditions as may be set forth by the board of directors.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the Sub-

Fund relating to the relevant class or classes of shares.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. Final provisions

Art. 27. Dissolution of the Company. The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general

meeting of shareholders subject to the quorum and majority requirements referred to in Article 30 hereof.

Whenever the share capital falls below two-thirds of the minimum capital indicated in Article 5 hereof, the question

of the dissolution of the Company shall be referred to the general meeting by the board of directors. The general meet-
ing, for which no quorum shall be required, shall decide by simple majority of the votes of the shares represented at the


The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting whenever the share

capital falls below one-fourth of the minimum capital set by Article 5 hereof; in such an event, the general meeting shall
be held without any quorum requirements and the dissolution may be decided by shareholders holding one-fourth of
the votes of the shares represented at the meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets

of the Company have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.

Art. 28. Liquidation. Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons

or legal entities, appointed by the general meeting of shareholders which shall determine their powers and their com-

Art. 29. Custodian. To the extent required by law, the Company shall enter into a custody agreement with a bank-

ing or saving institution as defined by the law of 5 April, 1993 on the financial sector, as amended (herein referred to as
the «Custodian»).

The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the Law of 20 December 2002.
If the Custodian desires to retire, the board of directors shall use its best endeavours to find a successor custodian

within two months of the effectiveness of such retirement. The directors may terminate the appointment of the Cus-
todian but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to act in the
place thereof.

Art. 30. Amendments to the Articles of Incorporation. The Articles may be amended by a general meeting

of shareholders subject to the quorum and majority requirements provided by the Law of 10 August 1915. For the
avoidance of doubt, such quorum and majority requirements shall be as follows: fifty percent of the shares issued must
be present or represented at the general meeting and a super-majority of two thirds of the shareholders present or
represented is required to adopt a resolution. In the event that the quorum is not reached, the general meeting must
be adjourned and re-convened. There is no quorum requirement for the second meeting but the majority requirement
remains unchanged.

Art. 31. Statement. Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing

persons or shareholders also include corporations, partnerships associations and any other organized group of persons
whether incorporated or not.

Art. 32. Applicable Law. All matters not governed by the Articles shall be determined in accordance with the Law

of 10 August 1915 and the Law of 20 December 2002, as such laws have been or may be amended from time to time.

<i>Transitory Dispositions

1) The first accounting year will begin on the date of the formation of the Company and will end on 31 December


2) The first annual general meeting will be held in 2008.

<i>Subscription and Payment

The share capital of the Company is subscribed as follows:

sulting in a total payment of one thousand U.S. Dollar (1,000 U.S. Dollar).

2) SGAM FINANCE subscribes for thirty-nine (39) shares, resulting in a total payment of thirty-nine thousand U.S.

Dollar (39,000.- U.S. Dollar).

Evidence of the above payments, totalling forty thousand U.S. Dollar (40.000 U.S. Dollar) was given to the under-

signed notary.

The subscribers declared that upon determination by the board of directors, pursuant to the Articles, of the various

classes of shares which the Company shall have, they will elect the class or classes of shares to which the shares sub-
scribed to shall appertain.


The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in article 26 of

the law of August 10, 1915 on commercial companies (the «1915 Law») and expressly states that they have been fulfilled.


The formation and preliminary expenses of the Company, amount to approximately eight thousand euro.

<i>General Meeting of Shareholders

The above named persons representing the entire subscribed capital and considering themselves as validly convened,

have immediately proceeded to hold a general meeting of shareholders which resolved as follows:

I. The following are elected as directors for a term to expire at the close of the annual general meeting of sharehold-

ers which shall deliberate on the annual accounts of the Company as at 31 December 2007:

Chairman of the Board:

Mr. Philippe Brosse, born on May 18th, 1956, in Paris, France, General Manager SOCIETE GENERALE ASSET MAN-

AGEMENT ALTERNATIVE INVESTMENTS, Immeuble SGAM, professionally residing at 170, place Henri Regnault,
92043 Paris-la-Défense Cedex, France.



Mr Arié Assayag, born on September 9th, 1962, in Meknes, Morocco, Global Head of Hedge Funds, SOCIETE GEN-

ERALE ASSET MANAGEMENT ALTERNATIVE INVESTMENTS, Immeuble SGAM, professionally residing at 170, place
Henri Regnault, 92043 Paris-La Défense Cedex, France.

Mr Benoit Ruaudel, born on October 10th, 1960, in Rennes, France, Deputy Head of Hedge Funds, SOCIETE GEN-

ERALE ASSET MANAGEMENT ALTERNATIVE INVESTMENTS, Immeuble SGAM, professionally residing at 170, place
Henri Regnault, 92043 Paris-La Défense Cedex, France.

Mr Eric Attias, born on March 17th, 1969, in Marrakech, Morocco, Managing Director, SOCIETE GENERALE ASSET

MANAGEMENT INC, professionally residing at 1221 Avenue of America, New York NY 10020, United States of Amer-

II. The following is elected as auditor for a term to expire at the close of the annual general meeting of shareholders

which shall deliberate on the annual accounts of the Company as at 31 December 2007:

PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., 400, route d’Esch, B.P. 1443, L-2012 Luxembourg.

III. In compliance with article 60 of the 1915 Law, the general meeting authorizes the board of directors to delegate

the day-to-day management of the Company as well as the representation of the Company in connection therewith to
one or more of its members.

IV. The address of the Company is set at 16, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.
The undersigned notary, who understands and speaks English, herewith states that on request of the above named

persons, this deed is worded in English followed by a French translation; at the request of the same appearing persons,
in case of divergence between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof this notarial deed was drawn up in Luxembourg on the date at the beginning of this deed.
This deed having been given for reading to the parties, they signed together with us, the notary this original deed.

Suit la traduction en française du texte qui précède:

L’an deux mille six, le vingt-huit août.
Par-devant Maître Martine Schaeffer, notaire de résidence à Remich (Luxembourg), agissant en remplacement de

Maître Henri Hellinckx , notaire de résidence à Mersch (Luxembourg).

Ont comparu:


Regnault, 92043 Paris-la-Défense Cedex, France,

dûment représentée par Madame Michèle Eisenhuth, avocate, demeurant à Luxembourg,
en vertu d’une procuration donnée à Paris, le 24 août 2006.
2) SGAM FINANCE, ayant son siège à 170, place Henri Regnault, 92043 Paris-la-Défense Cedex, France,
dûment représentée par Madame Michèle Eisenhuth, avocate, demeurant à Luxembourg,
en vertu d’une procuration donnée à Paris, le 24 août 2006.
Les prédites procurations, signées ne varietur par la comparante et le notaire instrumentant, resteront annexées à

ce document aux fins d’enregistrement avec les autorités compétentes.

Les comparants, au titre de la capacité par laquelle ils agissent, ont sollicité le notaire soussigné aux fins d’établir les

statuts (les «Statuts») d’une société qu’ils forment entre eux.

Titre I


. - Dénomination, Siège social, Durée, Objet

Art. 1


. Dénomination. Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite

des actions ci-après créées, une société anonyme sous la forme d’une société d’investissement à capital variable sous la
dénomination de SGAM AI EQUITY FUND (ci-après la «Société»).

Art. 2. Siège Social. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. La Société

peut établir, par décision du conseil d’administration, des succursales, filiales ou autres bureaux, tant dans le Grand-
Duché de Luxembourg qu’à l’étranger (mais en aucun cas aux Etats-Unis d’Amérique, ses territoires ou possessions).
Le siège social de la Société peut être transféré à l’intérieur de la ville de Luxembourg par décision du conseil d’admi-

Au cas où le conseil d’administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique ou militaire,

de nature à compromettre l’activité normale de la Société à son siège social ou la communication avec ce siège ou de
ce siège avec l’étranger, se présentent ou paraissent imminents, le siège social pourra être transféré provisoirement à
l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun
effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire, restera luxembourgeoise.

Art. 3. Durée. La Société est constituée pour une durée illimitée.

Art. 4. Objet. L’objet exclusif de la Société est d’investir les fonds dont elle dispose en valeurs mobilières et autres

avoirs financiers autorisés par la loi, avec l’objectif de répartir les risques d’investissement et de faire bénéficier ses
actionnaires des résultats de la gestion de ses avoirs.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au

développement de son objet, au sens le plus large autorisé par la Partie I de la loi du 20 décembre 2002 relative aux
organismes de placement collectif (la «Loi du 20 décembre 2002»).

Titre II. - Capital social, Actions, Valeur nette d’inventaire

Art. 5. Capital Social - Classes d’Actions. Le capital de la Société sera représenté par des actions entièrement

libérées, sans valeur nominale, et sera à tout moment égal à la somme des actifs nets de la Société conformément à


l’Article 11 des présents Statuts. Le capital minimum sera celui prévu par la loi, soit l’équivalent en Dollar U.S. d’un mil-
lion deux cent cinquante mille euros (EUR 1.250.000,-). Le capital initial est de quarante mille Dollars U.S.  (USD 40.000)
divisé en quarante (40) actions, sans valeur nominale. Ce capital minimum doit être atteint dans un délai de six mois à
partir de l’agrément de la Société en tant qu’organisme de placement collectif selon la législation luxembourgeoise.

Les actions à émettre conformément à l’Article 7 ci-dessous pourront être émises, au choix du conseil d’administra-

tion, au titre de différentes classes d’actions. Le produit de toute émission d’actions relevant d’une classe d’action dé-
terminée sera investi en valeurs mobilières de toute nature et autres avoirs financiers autorisés par la loi, suivant la
politique d’investissement déterminée par le conseil d’administration pour le Compartiment (défini ci-après), établi pour
la (les) classe(s) d’actions concernée(s), compte tenu des restrictions d’investissement prévues par la loi ou adoptées
par le conseil d’administration.

Le conseil d’administration établira un portefeuille d’avoirs constituant un compartiment («Compartiment»), au sens

de l’article 133 de la Loi du 20 décembre 2002, correspondant à une classe d’actions ou correspondant à deux ou plu-
sieurs classes d’actions, conformément à la description de l’Article 11 ci-dessous. La Société constitue une seule et
même entité juridique. Cependant, chaque portefeuille d’avoirs sera investi pour le bénéfice exclusif dudit Comparti-
ment. Par ailleurs, chaque Compartiment ne sera responsable que pour les engagements attribuables à ce Comparti-

Le conseil d’administration créera chaque Compartiment pour une période illimitée ou limitée, dans le dernier cas,

le conseil d’administration pourra proroger, à la fin de la période initial, la durée du Compartiment, une ou plusieurs
fois. A l’expiration de la durée d’existence du Compartiment, la Société rachètera toutes les actions des classes d’actions
concernées, conformément à l’Article 8 ci-dessous, nonobstant les dispositions de l’Article 24 ci-dessous.

A chaque prorogation du Compartiment, les actionnaires nominatifs recevront une notification écrite, par le biais

d’un avis envoyé à l’adresse enregistrée et indiquée au registre des actionnaires de la Société. La Société informera les
actionnaires au porteur par un avis publié dans les journaux déterminés par le conseil d’administration, sauf si l’identité
de ces actionnaires et leurs adresses sont connues par la Société. Les documents de vente des actions de la Société
indiqueront la durée de chaque Compartiment et si cela est adéquat la prorogation dudit Compartiment.

Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondant à chaque classe d’actions seront, s’ils ne sont

pas exprimés en U.S. Dollar, convertis en U.S. Dollar et le capital sera égal au total des avoirs nets de toutes les classes

Art. 6. Forme des Actions
(1) Le conseil d’administration déterminera si la Société émettra des actions au porteur et/ou nominatives. Si des

certificats au porteur sont émis, ils seront émis dans les formes qui seront prescrites par le conseil d’administration et
devront être pourvus sur leur recto de la mention qu’ils ne peuvent être cédés à une Personne Non Autorisée ou entité
organisée, par ou pour une Personne Non Autorisée (tel que défini dans l’Article 10 ci-après).

Toutes les actions nominatives émises de la Société seront inscrites au registre des actions nominatives qui sera tenu

par la Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société; l’inscription doit indiquer le nom
de chaque propriétaire d’actions nominatives, son lieu de résidence ou son domicile élu, tel qu’il a été communiqué à la
Société et le nombre d’actions nominatives qu’il détient.

La propriété de l’action nominative s’établit par une inscription sur le registre des actions nominatives. La Société

décidera si un certificat constatant cette inscription sera délivré à l’actionnaire ou si celui-ci recevra une confirmation
écrite de sa qualité d’actionnaire.

En cas d’émission d’actions au porteur, les actions nominatives pourront être converties en actions au porteur et les

actions au porteur pourront être converties en actions nominatives sur demande du propriétaire des actions concer-
nées. La conversion d’actions nominatives en actions au porteur sera effectuée par annulation des certificats d’actions
nominatives, si de tels certificats ont été émis, indiquant, le cas échéant, que le cessionnaire n’est pas une Personne Non
Autorisée et par émission d’un ou de plusieurs certificats d’actions au porteur en leur lieu et place, et une mention devra
être faite au registre des actions nominatives constatant cette annulation. La conversion d’actions au porteur en actions
nominatives sera effectuée par annulation des certificats d’actions au porteur, et, s’il y a lieu, par émission de certificats
d’actions nominatives en leur lieu et place, et une mention sera faite au registre des actions nominatives constatant cette
émission. Le coût de la conversion pourra être mis à la charge de l’actionnaire par décision du conseil d’administration.

Avant que les actions ne soient émises sous forme d’actions au porteur et avant que des actions nominatives ne soient

converties en actions au porteur, la Société peut demander, d’une manière que le conseil d’administration considère
comme satisfaisante, l’assurance qu’une telle émission ou qu’un tel échange n’aboutira pas à ce que lesdites actions soient
détenues par des Personnes Non Autorisées.

Les certificats d’actions seront signés par deux administrateurs. Lesdites signatures pourront être soit manuscrites,

soit imprimées, soit apposées au moyen d’une griffe. Ces certificats resteront valables, même si la liste des signatures
autorisées de la Société est modifiée. Toutefois, une des signatures pourra être apposée par une personne dûment auto-
risée à cet effet par le conseil d’administration; dans ce cas, elle devra être manuscrite. La Société pourra émettre des
certificats provisoires dans les formes qui seront déterminées par le conseil d’administration.

(2) En cas d’émission d’actions au porteur, le transfert d’actions au porteur se fera par la délivrance du certificat d’ac-

tions correspondant. Le transfert d’actions nominatives se fera (i) si des certificats d’actions ont été émis, par la remise
à la Société du ou des certificats d’actions nominatives et de tous autres documents de transfert exigés par la Société,
ou bien (ii) s’il n’a pas été émis de certificats, par une déclaration de transfert écrite, portée au registre des actions no-
minatives, datée et signée par le cédant et le cessionnaire, ou par leurs mandataires valablement constitués à cet effet.
Tout transfert d’actions nominatives sera inscrit au registre des actions nominatives, pareille inscription devant être si-
gnée par un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société, ou par une ou plusieurs autres personnes
désignées à cet effet par le conseil d’administration.


(3) Tout actionnaire désirant obtenir des certificats d’actions nominatives devra fournir à la Société une adresse à

laquelle toutes les avis et toutes les communications pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite à son tour au
registre des actions nominatives.

Au cas où un actionnaire ne fournit pas d’adresse à la Société, mention en sera faite au registre des actions nomina-

tives, et l’adresse de l’actionnaire sera censée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse fixée par celle-
ci, jusqu’à ce qu’une autre adresse soit communiquée à la Société par l’actionnaire. Celui-ci pourra à tout moment faire
changer l’adresse portée au registre des actions nominatives par une déclaration écrite, envoyée à la Société à son siège
social ou à telle autre adresse fixée par celle-ci.

(4) Lorsqu’un actionnaire peut justifier de façon satisfaisante pour la Société, que son certificat d’actions a été égaré,

endommagé ou détruit, un duplicata peut être émis à sa demande, aux conditions et garanties que la Société détermi-
nera, notamment sous forme d’un certificat donné comme garantie qui inclura sans y être limité une obligation émise
par une compagnie d’assurance, sans préjudice de toute autre forme de garantie que la Société pourra choisir. Dès
l’émission du nouveau certificat d’actions, sur lequel il sera mentionné qu’il s’agit d’un duplicata, le certificat d’actions
original n’aura plus de valeur.

Les certificats d’actions endommagés peuvent être annulés par la Société et remplacés par de nouveaux certificats.
La Société peut à son gré mettre à la charge de l’actionnaire le coût du duplicata ou du nouveau certificat d’actions,

ainsi que toutes les dépenses raisonnables encourues par la Société en relation avec l’émission du certificat de rempla-
cement et son inscription au registre des actions nominatives ou avec l’annulation de l’ancien certificat.

(5) La Société ne reconnaît qu’un seul propriétaire par action. Si la propriété de l’action est indivise ou litigieuse, les

personnes invoquant un droit sur l’action devront désigner un mandataire unique pour représenter l’action à l’égard de
la Société. L’absence d’une telle désignation entraîne la suspension de l’exercice de tous les droits attachés à l’action.

(6) La Société peut décider d’émettre des fractions d’actions. Une fraction d’action ne confère pas le droit de vote

mais donnera droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la classe d’actions concernée. Dans le
cas d’actions au porteur, seuls des certificats représentant des actions entières seront émis.

Art. 7. Emission des Actions. Le conseil d’administration est autorisé à émettre à tout moment et sans limitation

un nombre illimité d’actions nouvelles entièrement libérées, sans réserver aux anciens actionnaires un droit préférentiel
de souscription sur les nouvelles actions émises.

Le conseil d’administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront émises dans une classe ou dans

un Compartiment; le conseil d’administration peut, notamment, décider que les actions d’un Compartiment seront uni-
quement émises pendant une ou plusieurs périodes déterminées ou à toute autre périodicité telle que prévue dans les
documents de vente des actions.

Lorsque la Société offre des actions en souscription, le prix par action offerte sera égal à la valeur nette d’inventaire

par action de la classe concernée, déterminée conformément à l’Article 11 ci-dessous au Jour d’Evaluation applicable
(tel que défini dans l’Article 12 ci-dessous) et périodiquement déterminé par le conseil d’administration. Ce prix pourra
être majoré d’un pourcentage estimé de coûts et dépenses incombant à la Société lorsqu’elle investit les produits des
émissions ainsi que par les commissions de vente applicables, tel qu’approuvées périodiquement par le conseil d’admi-
nistration. Le prix ainsi fixé sera payable endéans une période maximale prévue dans les documents de vente des actions
et qui n’excédera pas 5 jours ouvrables à compter du Jour d’Evaluation applicable.

Le conseil d’administration peut déléguer à tout administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou autre mandataire dû-

ment autorisé à cette fin, la charge d’accepter les souscriptions, de recevoir en paiement le prix des actions nouvelles
à émettre et de les délivrer.

Dans le cas où des actions souscrites ne sont pas payées, la Société peut annuler leur émission tout en se réservant

le droit de réclamer ses frais d’émission et commissions.

La Société pourra accepter d’émettre des actions en contrepartie d’un apport en nature de titres, en observant les

conditions imposées par la loi luxembourgeoise et notamment l’obligation de produire un rapport d’évaluation du révi-
seur d’entreprises agréé de la Société et à condition que ces titres soient compatibles avec la politique d’investissement
et les politiques et restrictions d’investissement du Compartiment auquel elles ont été apportées. Les frais encourus en
raison d’un apport en nature de titres seront à la charge de l’actionnaire effectuant un tel apport.

Art. 8. Rachat d’Actions. Tout actionnaire a le droit de demander à la Société le rachat de tout ou partie des

actions qu’il détient, selon les conditions et modalités fixées par le conseil d’administration dans les documents de vente
des actions et dans les limites imposées par la loi et par les présents Statuts.

Le prix de rachat par action sera payable endéans une période maximale telle que prévu par les documents de vente

des actions et qui n’excédera pas 5 jours ouvrables à compter du Jour d’Evaluation applicable, conformément à la poli-
tique fixée périodiquement par le conseil d’administration, à condition toutefois que les certificats d’actions, le cas
échéant, et les documents de transfert aient été reçus par la Société, sous réserve des dispositions de l’Article 12 ci-

Le prix de rachat sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de la classe concernée dans le Compartiment con-

cerné, déterminée conformément aux dispositions de l’Article 11 ci-dessous, diminuée des frais et commissions (s’il y a
lieu) au taux indiqué dans les documents de vente des actions. Ce prix de rachat pourra être arrondi vers le haut ou
vers le bas au centimes le plus proche de la devise concernée, ainsi que le conseil d’administration le déterminera.

Si, par suite d’une demande de rachat d’actions, le nombre ou la valeur nette d’inventaire totale des actions détenues

par un actionnaire dans une classe d’actions du Compartiment concerné tombait en-dessous du nombre ou du montant
fixé par le conseil d’administration, la Société pourra décider qu’une telle demande soit traitée comme une demande de
rachat de toutes les actions détenues par cet actionnaire dans cette classe d’actions.

En outre, si au Jour d’Evaluation donné, les demandes de rachat faites conformément à cet Article et les demandes

de conversion faites conformément à l’Article 9 ci-dessous dépassent un certain seuil déterminé par le conseil d’admi-


nistration par rapport au nombre d’actions en circulation dans une classe d’actions déterminée ou en cas de forte vo-
latilité du marché ou des marchés sur lesquels une classe d’actions déterminée investit, le conseil d’administration peut
décider que tout ou partie de ces demandes de rachat ou de conversion sera reportée pendant une période et aux
conditions que le conseil d’administration estime être dans le meilleur intérêt de la Société. Le jour suivant du le Jour
d’Evaluation, les demandes de rachat et de conversion seront effectuées en priorité par rapport aux demandes posté-

La Société aura le droit, si le conseil d’administration le décide, de satisfaire au paiement du prix de rachat de chaque

actionnaire consentant par attribution en nature à l’actionnaire d’investissement provenant de la masse des avoirs établie
en rapport avec cette classe d’actions ou ces classes d’actions ayant une valeur égale (déterminée de la manière prescrite
à l’Article 11) le Jour d’Evaluation, auquel le prix de rachat est calculé, à la valeur des actions à racheter. La nature et le
type des actifs devant être transférés, le cas échéant, sera déterminé sur des bases raisonnables et de bonne foi et sans
préjudice des intérêts des autres détenteurs d’actions de la classe ou des classes d’actions visées et le mode d’évaluation
utilisé sera confirmé par un rapport spécial des réviseurs d’entreprise de la Société. Les coûts d’un tel transfert seront
à la charge du cessionnaire.

Toutes les actions rachetées seront annulées.

Art. 9. Conversion d’Actions. Sauf décision contraire du conseil d’administration pour certaines classes d’actions

déterminées, tout actionnaire est autorisé à demander la conversion de tout ou partie de ses actions d’une classe en
actions d’une même ou d’une autre classe à l’intérieur du même Compartiment ou d’un Compartiment à un autre Com-
partiment sauf disposition contraire les modalités, conditions et paiement des charges et commissions seront définis par
le conseil d’administration.

Le prix de conversion des actions d’une classe à une autre sera calculé par référence à la valeur nette d’inventaire

respective des deux classes d’actions concernées, calculée le même Jour d’Evaluation.

Au cas où une demande de conversion d’actions aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette d’inventaire

totale des actions qu’un actionnaire détient dans une classe déterminée en-dessous du nombre ou du montant fixé par
le conseil d’administration, la Société pourra décider qu’une telle demande soit traitée comme une demande de conver-
sion de toutes les actions de cette classe détenues par cet actionnaire.

Les actions, dont la conversion en actions d’une autre classe a été effectuée, seront annulées.

Art. 10. Restrictions à la Propriété des Actions. La Société pourra restreindre ou empêcher la possession des

actions de la Société par toute personne, firme ou société, si, de l’avis de la Société, une telle possession peut être pré-
judiciable pour la Société, si elle peut entraîner une violation légale ou réglementaire, luxembourgeoise ou étrangère,
ou s’il en résultait que la Société serait soumise à des désavantages fiscaux ou d’autres désavantages financiers qui
n’auraient pas été subis autrement (cette personne, firme ou société comme déterminée par le conseil d’administration
est désignée dans les présents Statuts par «Personne Non Autorisée»).

A cet effet la Société pourra:

A. - refuser l’émission d’actions et l’inscription de tout transfert d’actions lorsqu’il apparaît que cette inscription ou

ce transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d’attribuer la propriété légale ou économique d’actions à une
Personne non autorisée; et

B. - à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actionnaires, ou à toute autre personne qui

demande à s’y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu’elle estime nécessaires, sous forme d’une déclaration
sous serment, si nécessaire, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont appartenir économiquement à
une Personne non autorisée ou si cette inscription au registre peut conduire à faire acquérir à une Personne non auto-
risée la propriété économique de ces actions; et

C. - refuser d’accepter, lors de toute assemblée générale d’actionnaires de la Société, le vote de toute Personne non

autorisée; et

D. - si la Société constate qu’une Personne non autorisée, seule ou ensemble avec d’autres personnes, est le bénéfi-

ciaire économique d’actions de la Société, celle-ci pourra l’enjoindre à vendre ses actions et à prouver cette vente à la
Société dans les trente (30) jours de cette injonction. Si l’actionnaire en question manque à son obligation, la Société
pourra procéder ou faire procéder au rachat forcé de l’ensemble des actions détenues par cet actionnaire, en respectant
la procédure suivante:

(1) La Société enverra un second préavis (appelé ci-après «avis de rachat») à l’actionnaire possédant les titres ou ap-

paraissant au registre des actions nominatives comme étant le propriétaire des actions à racheter; l’avis de rachat spé-
cifiera les actions à racheter, la manière suivant laquelle le prix de rachat sera déterminé et le nom de l’acheteur.

L’avis de rachat sera envoyé à l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à celle

inscrite dans les livres de la Société. Le dit actionnaire sera obligé de remettre à la Société sans délai le ou les certificat(s)
représentant les actions spécifiées dans l’avis de rachat.

Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l’avis de rachat, l’actionnaire en question cessera

d’être propriétaire des actions spécifiées dans l’avis de rachat; s’il s’agit d’actions nominatives, son nom sera rayé du
registre des actions nominatives; s’il s’agit d’actions au porteur, le ou les certificat(s) représentatif(s) de ces actions se-
ront annulés.

(2) Le prix auquel les action susvisées seront rachetées (ci-après «prix de rachat») sera basé sur la valeur nette d’in-

ventaire par action de la classe concernée au Jour d’Evaluation déterminé par le conseil d’administration pour le rachat
d’actions de la Société et qui précédera immédiatement la date de l’avis de rachat ou suivra immédiatement la remise
du ou des certificat(s) représentant les actions spécifiées dans cet avis, étant entendu que le prix le moins élevé sera
retenu, et sera calculé conformément à l’Article 8 ci-dessus, déduction faite des frais qui y sont également prévus.


(3) Le paiement du prix de rachat à l’ancien propriétaire sera effectué dans la devise déterminée par le conseil d’ad-

ministration pour le paiement du prix de rachat des actions de la classe concernée et sera déposé pour paiement à ce
propriétaire par la Société auprès d’une banque au Luxembourg ou à l’étranger (telle que spécifié dans l’avis de rachat),
après détermination finale du prix de rachat suite à la remise du ou des certificat(s) indiqué(s) dans l’avis de rachat et
des coupons non échus y relatifs. Dès signification de l’avis de rachat, l’ancien propriétaire des actions mentionnées dans
l’avis de rachat ne pourra plus faire valoir de droit sur ces actions ni exercer aucune action contre la Société et ses avoirs
concernant ces actions, sauf son droit de recevoir le prix de rachat (sans intérêts) par l’intermédiaire de la banque après
remise effective du ou des certificats, tel qu’indiqué ci-dessus. Toutes sommes payables à un actionnaire en vertu de ce
paragraphe et non réclamées dans les six mois de la date spécifiée dans l’avis de rachat ne pourront plus être réclamées
et seront déposés à la Caisse de Consignations. Le conseil d’administration aura tous pouvoirs pour prendre périodi-
quement toutes mesures nécessaires et autoriser toute action au nom de la Société en vue de l’exécution de cette ré-

(4) L’exercice par la Société des pouvoirs conférés au présent Article ne pourra en aucun cas être remis en question

ou invalidé pour le motif qu’il n’y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions par une personne ou que la
propriété réelle des actions était autre que celle admise par la Société à la date de l’avis de rachat, sous réserve que la
Société ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Le terme «Personne Non Autorisée» tel qu’employé dans les présents Statuts ne comprend ni les souscripteurs des

actions de la Société émises lors de la constitution de cette Société quand ces souscripteurs détiennent ces actions, ni
un marchand de titres qui acquiert ces actions avec l’intention de les distribuer à l’occasion d’une émission d’actions par
la Société.

Le terme «Personne Non Autorisée», tel qu’utilisé dans les présents Statuts, inclut toutes personne(s) considérée(s)

comme ressortissant(s) des Etats-Unis d’Amérique selon la «Regulation S» promulguée en vertu du «United States Se-
curities Act» de 1933, et ainsi de manière non restrictive (i) toute personne physique résidant des Etats-Unis d’Améri-
que; (ii) toute société ou association organisée ou constitué sous les lois des Etats-Unis d’Amérique; (iii) toute
succession dont l’exécuteur ou l’administrateur est un ressortissant des Etats-Unis d’Amériques; (iv) tout trust dans le-
quel le trustee est un ressortissant des Etats-Unis d’Amériques; (v) toute agence ou succursale d’une entité étrangère
située aux Etats-Unis d’Amériques; (vi) tout compte non discrétionnaire ou compte similaire (autre qu’une succession
ou un trust) détenu par un courtier ou fiduciaire pour le bénéfice ou le compte d’un ressortissant des Etats-Unis d’Amé-
riques; (vii) tout compte discrétionnaire ou compte similaire (autre qu’une succession ou un trust) détenu par un inter-
médiaire ou une fiducie organisée, constituée ou (s’il s’agit d’un particulier) résidant aux Etats-Unis d’Amériques; (viii)
toute société ou association lorsque: (A) organisée ou constituée sous une loi d’une juridiction étrangère; et (B) cons-
tituée par un ressortissant des Etats-Unis d’Amériques principalement pour les besoins d’investissements en titres non
enregistrés en vertu du «Securities Act», à moins qu’elle ne soit organisée ou constituée et détenue par des investisseurs
qualifiés (tel que définis dans le «Rule 501 (a) du «Securities Act»)» qui ne sont pas des personnes physiques, des suc-
cessions ou des trusts; mais il n’inclut pas (i) tout compte discrétionnaire ou tout compte similaire (autre qu’une suc-
cession ou un trust) détenu par pour le bénéfice ou pour le compte d’une personne autre qu’un ressortissant des Etats-
Unis d’Amériques par un intermédiaire ou une fiducie professionnelle organisée, constituée, ou (s’il s’agit d’un particu-
lier) résidante aux Etats-Unis d’Amériques ou (ii) toute succession dont un fiduciaire professionnel agissant en tant
qu’exécuteur ou administrateur de la succession est un ressortissant des Etats-Unis d’Amériques si un exécuteur ou un
administrateur de la succession qui n’est pas un ressortissant des Etats-Unis d’Amériques a, soit seul, soit conjointement,
avec d’autres, le pouvoir discrétionnaire d’investir les avoirs de la succession et que cette succession est régie par une
loi autre que les lois des Etats-Unis d’Amériques.

Le terme de ressortissant des Etats-Unis d’Amériques tel qu’employé dans les présents Statuts ne comprend ni les

souscripteurs des actions de la Société émises lors de la constitution de cette Société quand ces souscripteurs détien-
nent ces actions, ni un marchand de titres qui acquiert ces actions avec l’intention de les distribuer à l’occasion d’une
émission d’actions par la Société.

Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire par Action. La valeur nette d’inventaire par action de chaque

classe d’actions dans chaque Compartiment sera exprimée dans la devise de référence (telle que définie dans les docu-
ments de vente) de la classe concernée ou du Compartiment concerné et sera déterminée au Jour d’Evaluation, en di-
visant les actifs nets de la Société correspondant à chaque classe d’actions, c’est-à-dire la portion des avoirs moins la
portion des engagements attribuables à cette classe d’actions au Jour d’Evaluation concerné, par le nombre d’actions de
cette classe en circulation à ce moment, le tout en conformité avec les règles d’évaluation décrites ci-dessous. La valeur
nette d’inventaire par action ainsi obtenue pourra être arrondie vers le haut ou vers le bas à l’unité la plus proche de la
devise de référence concernée, tel que décidé par le conseil d’administration. Si depuis la date de détermination de la
valeur nette d’inventaire, un changement substantiel des cours sur les marchés sur lesquels une partie substantielle des
investissements de la Société attribuables à la classe d’actions concernée sont négociés ou cotés, est intervenu, la Société
pourra annuler la première évaluation et effectuer une deuxième évaluation afin de sauvegarder les intérêts de l’ensem-
ble des actionnaires et de la Société.

L’évaluation de la valeur nette d’inventaire des différentes classes d’actions se fera de la manière suivante:

I. Les avoirs de la Société comprendront:
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts échus ou courus;
2) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres dont

le prix n’a pas été encaissé);

3) tous les titres, parts, certificats de dépôt, actions, obligations, droits de souscription, warrants, options et autres

titres, instruments financiers et autres avoirs similaires qui sont la propriété de ou conclus par la Société (pourvu que
la Société puisse effectuer des ajustements consistant avec le paragraphe (a) ci-dessous pour ce qui concerne les fluc-


tuations des valeurs de marché des titres causées par les négociations ex-dividende, ex-droit, ou par des pratiques si-

4) tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par la Société en espèces dans la me-

sure où la Société pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

5) tous les intérêts échus ou courus sur les avoirs qui sont la propriété de la Société, sauf si ces intérêts sont compris

ou reflétés dans le prix de ces avoirs;

6) les dépenses préliminaires de la Société, y compris les frais d’émission et de distribution des actions de la Société,

dans la mesure où celles-ci n’ont pas été amorties;

7) tous les autres avoirs détenus par la Société, de quelque nature qu’ils soient, y compris les dépenses payées d’avan-


La valeur des avoirs sera déterminée de la manière suivante:
(a) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d’avance, des dividendes en espèces et intérêts annoncés ou venus à échéance tel que susmentionné
mais non encore encaissés, consistera dans la valeur nominale de ces avoirs. S’il s’avère toutefois improbable que cette
valeur pourra être touchée en entier, la valeur sera déterminée en retranchant tel montant que la conseil d’administra-
tion estimera adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs.

(b) La valeur des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et tous autres avoirs financiers cotés sur une

bourse de valeurs ou négociés sur tout autre marché réglementé d’Etat Membre ou d’autre Etat sera déterminée suivant
son dernier cours de clôture disponible sur le marché considéré ou, le cas échéant, sur la base d’un prix considéré par
le conseil d’administration comme approprié.

(c) Dans la mesure où des avoirs ne sont pas négociés ou cotés sur une bourse de valeurs ou sur un autre marché

réglementé ou si, pour des valeurs cotées ou négociées sur une telle bourse ou sur un tel autre marché, le prix déter-
miné conformément aux dispositions du sous-paragraphe (b) ci-dessus n’est pas représentatif, selon l’avis des adminis-
trateurs, de la valeur probable de réalisation de ces valeurs mobilières, celles-ci seront évaluées au prix de marché ou
autrement à leur juste valeur à laquelle on peut s’attendre lors de leurs revente, comme déterminé de bonne foi et sous
la direction du conseil d’administration.

(d) La valeur de liquidation des contrats à terme (futures ou forward) ou des contrats d’options, qui ne sont pas admis

à une côte officielle sur une bourse de valeurs ni négociés sur un autre marché réglementé équivaut à leur valeur de
liquidation nette déterminée conformément aux politiques établies par le conseil d’administration de façon prudente et
de bonne foi sur une base appliquée de façon cohérente à chaque type de contrat. La valeur de liquidation des contrats
à terme (futures ou forward) et des contrats d’options qui sont négociés sur des bourses de valeurs ou d’autres marchés
réglementés est basée sur le dernier prix disponible de règlement de ces contrats sur les bourses de valeurs et marchés
réglementés sur lesquels ces contrats à terme (futures ou forward) et ces contrats d’options sont négociés pour le
compte de la Société; si un contrat à terme (futures ou forward) ou un contrat d’option ne peuvent pas être liquidés le
jour auquel les avoirs nets totaux sont évalués, la base qui sert à déterminer la valeur de liquidation de ce contrat est
déterminée par la Société de façon juste et raisonnable.

(e) Les instruments du marché monétaire dotés d’une échéance résiduelle de 90 jours ou moins seront évalués sui-

vant la méthode du coût amorti, qui s’approche de la valeur de marché. Conformément à cette méthode des coûts
amortis, les avoirs du Compartiment considéré sont évalués à leur coût d’acquisition avec un ajustement de la prime
d’amortissement ou un accroissement de l’escompte plutôt qu’au prix du marché.

(f) Les parts ou actions des organismes de placement collectif («OPC») de type ouvert seront évaluées en fonction

de leur dernière valeur nette d’inventaire officielle déterminée et disponible, telle qu’elle est rapportée ou fournie par
cet OPC ou ses agents, ou à leur dernière valeur nette d’inventaire non-officielle (c’est-à-dire des estimations de valeur
nette d’inventaire) si elle est plus récente que leur dernière valeur nette d’inventaire officielle, à condition qu’une due
diligence ait été effectuée par le gestionnaire, conformément aux instructions et sous le contrôle et l’entière responsa-
bilité du conseil d’administration, concernant la fiabilité de telles valeurs nettes d’inventaire non-officielles. La valeur net-
te d’inventaire évaluée en fonction des valeurs nettes d’inventaire non-officielles de l’OPC cible pourra être différente
de la valeur nette d’inventaire qui aurait été calculée, le Jour d’Evaluation concerné, sur la base des valeurs nettes d’in-
ventaire officielles déterminé par les agents d’administration centrale de l’OPC cible. La valeur nette d’inventaire sera
finale et liera la Société et les actionnaires actuels en dépit de toute détermination ultérieure différente. Les parts ou
actions d’un OPC de type fermé seront évaluées en conformité avec les règles d’évaluation prévues aux points b) et c)

(g) Les swaps (contrats d’échange) sur taux d’intérêts seront valorisés à leur valeur de marché établie par référence

à la courbe des taux d’intérêts applicable.

Les swaps sur rendement total («Total Return Swap») ou les Total Rate Of Return Swap («TRORS»), seront évalués

à leur juste valeur selon les procédures approuvées par le conseil d’administration. Ces swaps n’étant pas négociés en
bourse mais constituant des contrats privés auxquels la Société et un cocontractant sont directement parties, les don-
nées utilisées dans les modèles d’évaluation sont généralement établies par référence à des marchés actifs. Cependant
il est probable que ces données de marché ne soient pas toujours disponibles pour les total return swaps ou les TRORS
aux alentours du Jour d’Evaluation. Lorsque ces données de marché ne sont pas disponibles, des données disponibles
pour des instruments similaires (i.e. une méthode utilisée par les intervenants dans la fixation des prix sur les marchés
ou dont il a été prouvé qu’elle aboutit à des estimations fiables des prix de marché), seront utilisées pour évaluer ces
swaps, étant entendu que des ajustements devront être faits afin de refléter les différences entre les total return swaps
ou les TRORS et les instruments financiers similaires pour lesquels un prix est disponible. Les données du marché et les
prix proviendront des marchés, marchand de titres, un agence de fixation de prix externe ou une contrepartie.


Si ces données de marché ne sont pas disponibles, les total return swaps ou les TRORS seront évalués à leur juste

valeur par application d’une méthode d’évaluation approuvée par le conseil d’administration, cette méthode devant une
méthode largement acceptée comme constituant une «bonne pratique de marché» (c’est -à-dire une méthode utilisée
par les intervenants dans la fixation des prix sur les marchés ou dont il a été prouvé qu’elle aboutit à des estimations
fiables des prix sur le marché), étant entendu que des ajustements justes et raisonnables de l’avis du conseil d’adminis-
tration seront faits. Le réviseur d’entreprise de la Société contrôlera le bien-fondé de la méthode d’évaluation employée
dans le cadre de l’évaluation des total return swaps ou des TRORS. Dans tous les cas la Société évaluera toujours les
total return swaps ou les TRORS de bonne foi.

Tous les autres swaps seront évalués à leur juste valeur qui sera fixée de bonne foi selon les procédures mises en

place par le conseil d’administration de la Société.

(h) Les avoirs libellés dans une autre devise autre que celle dans laquelle est exprimée la valeur nette d’inventaire

concernée seront convertis au taux de change au comptant applicable au Jour d’Evaluation. Dans ce contexte, il sera
tenu compte des instruments de couverture utilisés pour couvrir les risques de change.

(i) La valeur des «contracts for differences» est déterminée par la valeur des avoirs sous-jacent et varie de façon si-

milaire à ces avoirs. Les «contracts for differences» seront évalués à leur juste valeur qui sera fixée de bonne foi selon
les procédures mises en place par le conseil d’administration de la Société.

(j) Tous les autres titres et avoirs seront évalués à leur juste valeur, telle que déterminée de bonne foi en conformité

avec les procédures établies par le conseil d’administration.

Afin de déterminer la valeur des avoirs de la Société, l’agent d’administration centrale pourra, lors du calcul de la

valeur nette d’inventaire, prenant en considération les procédures standards et utilisant la diligence nécessaire à cet
égard, se fier complètement et exclusivement, à moins d’une erreur manifeste ou d’une négligence de sa part, sur les
évaluations fournies (i) par différentes sources d’évaluation des cours disponibles sur le marché, telles que les agences
d’évaluation (i.e. Bloomberg, Reuters) ou les administrateurs de fonds, (ii) par des primes brokers ou courtiers ou (iii)
par un/des spécialiste(s) dûment autorisé(s) à cet effet par les administrateurs. Enfin, (iv) au cas où aucun cours n’est
trouvé ou lorsque l’évaluation ne peut être correctement effectuée, l’agent d’administration centrale peut se fonder sur
une évaluation fournie par le conseil d’administration.

Au cas où (i) une ou plusieurs sources d’évaluation ne peut fournir d’évaluation à l’agent d’administration centrale,

ce qui pourrait avoir un impact significatif sur la valeur nette d’inventaire, ou si (ii) les valeur de tout avoir ne peut être
déterminée aussi rapidement et précisément que nécessaire, l’agent d’administration centrale sera autorisé à reporter
le calcul de la valeur nette d’inventaire et en conséquence pourra être incapable de déterminer les prix de souscription
et de rachat. Dans cette hypothèse, le conseil d’administration sera immédiatement informé par l’agent d’administration
centrale. Le conseil d’administration pourra ensuite décider de suspendre le calcul de la valeur nette d’inventaire con-
formément aux procédures décrites à l’Article 12 ci-dessous.

Des dispositions particulières seront prises, Compartiment par Compartiment, concernant les dépenses à la charge

de chaque Compartiment de la Société et des opérations hors-bilan pourront être prises en compte sur le fondement
de critères justes et prudents.

La valeur de tous les avoirs et engagements non exprimés dans la devise de référence du Compartiment sera con-

vertie dans la devise de référence du Compartiment au taux de change qui prévaut à Luxembourg le Jour d’Evaluation
concerné. Si ces cours ne sont pas disponibles, le taux de change sera déterminé avec prudence et bonne foi par et selon
les procédures fixées par le conseil d’administration.

Le conseil d’administration, à son entière discrétion, pourra permettre l’utilisation de toute autre méthode d’évalua-

tion s’il considère que cette évaluation reflète de manière plus adéquate la valeur probable de réalisation d’un avoir dé-
tenu par la Société.

II. Les engagements de la Société comprendront:
1) tous les emprunts, effets et dettes actives;
2) tous les intérêts courus sur les emprunts de la Société (y compris les frais accumulés à raison de l’engagement à

ces emprunts);

3) toutes les dépenses courues ou à payer (y compris les dépenses administratives, les frais de gestion, y compris les

frais de performance, les frais de la banque dépositaire et les frais d’agents administratifs);

4) toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes les obligations contractuelles échues ayant pour

objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés par la Société mais non
encore payés;

5) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu au Jour d’Evaluation concerné, fixée

périodiquement par la Société et, le cas échéant, toutes autres réserves autorisées et approuvées par le conseil d’admi-
nistration ainsi qu’un montant (s’il y a lieu) que le conseil d’administration pourra considérer comme constituant une
provision suffisante pour faire face à toute obligation éventuelle de la Société;

6) tous autres engagements de la Société de quelque nature que ce soit, refléter conformément aux principes de

comptabilité généralement admis. Dans l’évaluation du montant de ces engagements, la Société prendra en considération
toutes les dépenses payables par elle et qui comprennent les frais de constitution, les commissions payables aux ges-
tionnaires et conseils en investissements, y compris commissions de performance, les frais et commissions payables aux
réviseurs d’entreprises agréé et aux comptables, à la banque dépositaire et à ses correspondants, aux agents domicilia-
taire, administratif, teneur de registre et de transfert, à l’agent de cotation, à tout agent payeur, aux représentants per-
manents des lieux où la Société a été enregistrée, ainsi qu’à tout autre employé de la Société, la rémunération des
administrateurs (le cas échéant) ainsi que les dépenses raisonnablement encourues par ceux-ci, les frais d’assurance et
les frais raisonnables de voyage relatifs aux conseils d’administration, les frais encourus en rapport avec l’assistance ju-
ridique et la révision des comptes annuels de la Société, les frais des déclarations d’enregistrement auprès des autorités


gouvernementales et des bourses de valeurs dans le Grand-duché de Luxembourg ou à l’étranger, les frais relatifs aux
rapports et à la publicité incluant les frais de préparation, d’impression et de distribution des prospectus, rapports ex-
plicatifs, rapports périodiques et déclarations d’enregistrement, les frais des rapports pour la publicité aux actionnaires,
tous les impôts et droits prélevés par les autorités gouvernementales et toutes les taxes similaires, toute autre dépense
d’exploitation, y compris les frais d’achat et de vente des avoirs, les intérêts, les frais financiers, bancaires ou de courtage,
les frais de poste, téléphone et télex. La Société pourra tenir compte des dépenses administratives et autres, qui ont un
caractère régulier ou périodique, par une estimation pour l’année ou pour toute autre période.

III. Les avoirs seront affectés comme suit:
Le conseil d’administration établira un Compartiment correspondant à une classe d’actions et pourra établir un Com-

partiment correspondant à deux ou plusieurs classes d’actions de la manière suivante:

a) Si deux ou plusieurs classes d’actions se rapportent à un Compartiment déterminé, les avoirs attribués à ces classes

seront investis ensemble selon la politique d’investissement spécifique du Compartiment concerné. Au sein d’un Com-
partiment, le conseil d’administration peut établir périodiquement des classes d’actions correspondant à (i) une politique
de distribution spécifique, telle que donnant droit à des distributions, ou ne donnant pas droit à des distributions, et/ou
(ii) une structure spécifique de frais de vente ou de rachat, et/ou (iii) une structure spécifique de frais de gestion ou de
conseil en investissement, et/ou (iv) une structure spécifique de frais de distribution et/ou (v) une devise spécifique et/
ou (vi) l’utilisation de différentes techniques de couverture afin de protéger dans la devise de référence du Comparti-
ment concerné les avoirs er revenus libellés dans la devise d’une catégorie d’actions contre les mouvements à long ter-
me de cette devise d’expression et/ou (vii) telles autres caractéristiques spécifique applicable à une classe d’actions;

b) Les produits résultant de l’émission d’actions relevant d’une classe d’actions seront attribués dans les livres de la

Société au Compartiment établi pour cette classe d’actions et, le montant correspondant augmentera la proportion des
avoirs nets de ce Compartiment attribuables à la classe d’ actions à émettre, et les avoirs, engagements, revenus et frais
relatifs à cette ou ces classe(s) d’actions seront attribués au Compartiment correspondant, conformément aux disposi-
tions du présent Article;

c) Lorsqu’un avoir découle d’un autre avoir, il sera attribué, dans les livres de la Société, au même Compartiment

auquel appartient l’avoir dont il découle, et à chaque nouvelle évaluation d’un avoir, l’augmentation ou la diminution de
valeur sera attribuée au Compartiment correspondant;

d) Lorsque la Société supporte un engagement qui est attribuable à un avoir d’un Compartiment déterminé ou à une

opération effectuée en rapport avec les avoirs d’un Compartiment déterminé, cet engagement sera attribué à ce Com-

e) Au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à une classe d’actions en particulier,

cet avoir ou engagement sera attribué à toutes les classes d’actions, en proportion de la valeur nette d’inventaire des
classes d’actions concernées ou de telle autre manière que le conseil d’administration déterminera avec bonne foi. Cha-
que Compartiment ne sera responsable que pour les engagements attribuables à ce Compartiment;

f) A la suite de distributions faites aux détenteurs d’actions d’une classe, la valeur nette d’inventaire de cette classe

d’actions sera réduite du montant de ces distributions.

Toutes les règles d’évaluation et les définitions seront interprétés et effectués en conformité avec les principes comp-

tables généralement admis.

En l’absence de mauvaise foi, de faute lourde ou d’erreur manifeste, toute décision prise lors du calcul de la valeur

nette d’inventaire par le conseil d’administration ou par une banque, société ou autre organisation que le conseil d’ad-
ministration peut désigner pour les besoins du calcul de la valeur nette d’inventaire sera définitive et liera la Société ainsi
que les actionnaires présents, anciens ou futurs.

IV. Pour les besoins de cet Article:
1) les actions en voie de rachat par la Société conformément à l’Article 8 ci-dessus seront considérées comme actions

émises et existantes jusqu’immédiatement après l’heure, fixée par le conseil d’administration, du Jour d’Evaluation au
cours duquel un tel rachat est fait, et seront, à partir de ce moment et jusqu’à ce que le prix en soit payé, considérées
comme engagement de la Société;

2) les actions à émettre par la Société seront traitées comme étant émises à partir de l’heure, fixée par le conseil

d’administration, au Jour d’Evaluation au cours duquel une telle émission est faite, et leur valeur sera, à partir de ce mo-
ment, traitée comme créance de la Société jusqu’à ce que le prix en soit payé;

3) tous investissements, soldes en espèces ou autres avoirs de la Société, exprimés autrement que dans la devise de

référence du Compartiment concerné, seront évalués en tenant compte du prix du marché ou des taux de change, en
vigueur à la date et à l’heure de la détermination de la valeur nette d’inventaire des actions; et

4) à chaque Jour d’Evaluation où la Société aura conclu un contrat dans le but:
- d’acquérir un élément d’actif, le montant à payer pour cet élément d’actif sera considéré comme un engagement de

la Société, tandis que la valeur de cet élément d’actif sera considérée comme un avoir de la Société;

- de vendre tout élément d’actif, le montant à recevoir pour cet élément d’actif sera considéré comme un avoir de

la Société et cet élément d’actif à livrer ne sera plus repris dans les avoirs de la Société;

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exactes de cette contrepartie ou de cet élément d’actif ne sont

pas connues au Jour d’Evaluation, leur valeur sera estimée par la Société.

Art. 12. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire par Action,

des Emissions, Rachats et Conversions d’Actions. Dans chaque classe d’actions, la valeur nette d’inventaire par
action ainsi que le prix d’émission, de rachat et de conversion des actions seront déterminés périodiquement par la So-
ciété ou par son mandataire désigné à cet effet, au moins deux fois par mois à la fréquence que le conseil d’administration
décidera, tel jour ou moment où le calcul est effectué étant défini dans les présents Statuts comme «Jour d’Evaluation».


La Société peut suspendre le calcul de la valeur nette d’inventaire par action d’une classe déterminée ainsi que l’émis-

sion, le rachat et la conversion des actions d’une classe en actions d’une autre classe:

a) pendant toute période pendant laquelle l’une des principales bourses de valeurs ou autres marchés réglementés

sur lesquels une proportion substantielle des actifs d’un Compartiment est cotée ou négociée, ou quand le marché d’une
devise dans laquelle est exprimée une partie substantielle des avoirs de la Société sont fermés pour une raison autre
que des congés normaux ou lorsque les opérations y sont restreintes ou suspendues, à condition qu’une telle restriction
ou suspension affecte l’évaluation des actifs du Compartiment;

b) lorsqu’il existe une situation d’urgence de caractère politique, économique, militaire, monétaire ou autre urgence

au-delà du contrôle, de la responsabilité ou de l’influence de la Société ayant pour conséquence l’impossibilité de dispo-
ser des avoirs d’un Compartiment dans des conditions normales, ou d’en disposer sans porter préjudice aux intérêts
des actionnaires;

c) lorsque les moyens de communication nécessaires pour déterminer le prix ou la valeur des investissements d’un

Compartiment ou les prix courants ou les cours de bourse ou d’autres marchés relatifs aux avoirs du Compartiment
sont interrompus;

d) lors de toute période pendant laquelle la Société est incapable de rapatrier les fonds dans le but d’opérer des paie-

ments pour le rachat d’actions du Compartiment ou pendant laquelle les transferts de fonds concernés par la vente ou
l’acquisition d’investissements ou de paiements dus pour le rachat d’actions ne peuvent, de l’avis du conseil d’adminis-
tration, être effectués à des taux de change normaux;

e) si pour toute autre raison les prix des investissements du Fonds, attribuables au Compartiment concerné, ne peu-

vent être rapidement et exactement déterminés;

f) lors de toute période au cours de laquelle les administrateurs décideront, à condition que les actionnaires soient

traités de manière équitable et que toutes les lois et règlements afférents soient appliqués (i) dès qu’ une assemblée
générale d’actionnaire de la Société ou d’un Compartiment a été convoquée dans le but de décider la liquidation ou
dissolution de la Société ou d’un Compartiment et (ii) sur base de décision des administrateurs de liquider ou de dis-
soudre la Société ou un Compartiment quand ils ont été habilités en la matière,

Lorsque des circonstances exceptionnelles peuvent affecter les intérêts des actionnaires ou au cas où des requêtes

importantes de souscription, rachat ou conversion sont reçues, les administrateurs se réservent le droit de fixer la va-
leur des actions d’un ou plusieurs Compartiments uniquement après avoir vendu les titres nécessaires, dès que possible,
pour le compte du Compartiment concerné. Dans ce cas, les souscriptions, rachats et conversions qui se font simulta-
nément dans la procédure d’exécution seront traitées sur la base d’une simple valeur nette d’inventaire en vue de s’as-
surer que tous les actionnaires ayant fait une demande de souscription, rachat ou conversion soient traités de manière

Pareille suspension sera notifiée aux souscripteurs et actionnaires ayant fait une demande de rachat ou de conversion

de leurs actions dès réception de leur demande de souscription, rachat ou conversion.

Toute demande de souscription, de rachat ou de conversion ayant été suspendue sera prise en compte le premier

Jour d’Evaluation après la fin de la période de suspension.

Pareille suspension concernant une classe d’actions n’aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d’inventaire,

l’émission, le rachat et la conversion des actions d’une autre classe d’actions.

Toute demande de souscription, de rachat ou de conversion est irrévocable sauf dans le cas d’une suspension du

calcul de la valeur nette d’inventaire.

Titre III. Administration et surveillance

Art. 13. Administrateurs. La Société sera administrée par un conseil d’administration composé de trois membres

au moins, qui n’ont pas besoin d’être actionnaires. Ils sont élus pour un mandat de six ans au maximum. Ils sont rééligi-
bles. Les administrateurs seront nommés par les actionnaires lors d’une assemblée générale des actionnaires; plus par-
ticulièrement les actionnaires à leur assemblée générale annuelle pour une période se terminant en principe à la
prochaine assemblée générale annuelle ou jusqu’à la nomination et l’habilitation, à condition que cependant, tout admi-
nistrateur pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par décision de l’assemblée générale
des actionnaires. Les actionnaires peuvent de plus déterminer le nombre d’administrateurs, leur rémunérations et le
terme de leurs mandats.

Les administrateurs seront élus à la majorité des votes des actions présentes ou représentées et seront soumis à

l’approbation des autorités de surveillance luxembourgeoises.

Au cas ou le poste d’administrateur devient vacant à la suite de décès, de démission ou toute autre raison, les admi-

nistrateurs restants pourront se réunir et élire à la majorité des voix un administrateur pour remplir provisoirement
les fonctions attachées au poste devenu vacant, jusqu’à la prochaine assemblée des actionnaires qui prendra la décision
finale concernant cette nomination.

Art. 14. Réunions du Conseil d’Administration. Le conseil d’administration choisira parmi ses membres un pré-

sident et pourra élire en son sein un ou plusieurs vice-présidents. Il pourra également désigner un secrétaire qui n’a pas
besoin d’être administrateur et qui dressera et détiendra les procès-verbaux des réunions du conseil d’administration
ainsi que des assemblées générales des actionnaires. Le conseil d’administration se réunira sur la convocation du prési-
dent ou de deux administrateurs au lieu indiqué dans l’avis de convocation.

Le président présidera les réunions du conseil d’administration et les assemblées générales des actionnaires. En son

absence, les actionnaires ou les membres du conseil d’administration désigneront à la majorité un autre administrateur
ou, lorsqu’il s’agit d’une assemblée générale des actionnaires, toute autre personne pour assumer la présidence de ces
assemblées et réunions.


Le conseil d’administration pourra nommer des agents, y compris un directeur général, des directeurs généraux-ad-

joints et tous agents dont les fonctions seront jugées nécessaires pour mener à bien les affaires de la Société. Pareilles
nominations peuvent être révoquées à tout moment par le conseil d’administration. Les agents n’ont pas besoin d’être
administrateur ou actionnaire de la Société. Sauf dispositions contraires des présents Statuts, les agents auront les pou-
voirs et charges qui leurs sont attribués par le conseil d’administration.

Une convocation écrite à toute réunion du conseil d’administration sera faite à tous les administrateurs au moins

vingt-quatre heures avant la date prévue pour la réunion sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette
urgence seront mentionnés dans l’avis de convocation. Il pourra être renoncé à une telle convocation de l’assentiment
écrit, par télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire. Une convocation spéciale ne
sera pas requise pour les réunions du conseil d’administration se tenant aux heures et lieux indiqués dans une résolution
préalablement adoptée par le conseil d’administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à une réunion du conseil d’administration en désignant, par écrit ou

par télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire, un autre administrateur comme
son mandataire. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout administrateur peut participer à une réunion du conseil d’administration par conférence téléphonique ou

d’autres moyens de communication similaires où toutes les personnes participant à cette réunion peuvent se parler les
unes les autres. La participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne à une telle réunion.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du conseil d’administration régulièrement con-

voquées. Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d’y être autorisés
par une résolution du conseil d’administration.

Le conseil d’administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins la majorité des administrateurs

ou tout autre nombre que le conseil d’administration pourra déterminer, sont présents ou représentés.

Les décisions du conseil d’administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par la personne qui aura

présidé la réunion. Les copies des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou ailleurs seront
valablement signées par le président de la réunion ou par deux administrateurs ou par le secrétaire et toute autre per-
sonne autorisée à cet effet.

Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés.
En cas de partage des voix, lors d’une réunion du conseil, pour ou contre une décision, le président aura voix pré-


Des résolutions écrites approuvées et signées par tous les administrateurs auront la même valeur que des résolutions

adoptées lors d’une réunion du conseil d’administration; chaque administrateur devra approuver une telle résolution
par écrit, télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire. Le tout ensemble constitue
le procès-verbal faisant preuve de la décision intervenue.

Art. 15. Pouvoirs du Conseil d’Administration. Le conseil d’administration jouit des pouvoirs les plus étendus

pour effectuer les actes de disposition et d’administration dans les limites de l’objet social et conformément à la politique
d’investissement telle que prévue à l’Article 18 ci-dessous.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l’assemblée générale des actionnaires par la loi ou les présents Statuts

sont de la compétence du conseil d’administration.

Art. 16. Engagement de la Société vis-à-vis des Tiers. Vis-à-vis des tiers la Société sera valablement engagée

par la signature conjointe de deux administrateurs ou par la seule signature ou la signature conjointe de toute(s) per-
sonne(s) à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura été délégué par le conseil d’administration.

Art. 17. Délégation de Pouvoirs et désignation d’un gestionnaire. Le conseil d’administration de la Société

peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière de la Société (y compris le droit d’agir en tant que signataire
autorisé de la Société) ainsi qu’à la représentation de celle-ci en ce qui concerne cette gestion à une ou plusieurs per-
sonnes physiques ou morales qui ne doivent pas nécessairement être administrateurs, qui auront les pouvoirs conférés
par le conseil d’administration et qui pourront, si le conseil d’administration l’autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

La Société pourra conclure un ou plusieurs contrat(s) de gestion avec toute société luxembourgeoise ou étrangère

en vertu duquel (desquels) cette société fournira à la Société des conseils et recommandations concernant la politique
d’investissement de la Société conformément à la politique d’ investissement de la Société. Par ailleurs, cette société
pourra, sur une base journalière et sous le contrôle et la responsabilité ultime du conseil d’administration de la Société,
acheter et vendre des titres ou gérer autrement les avoirs de la Société. Le contrat de gestion prévoira les modalités
de résiliation du contrat qui sera autrement conclu pour une durée indéterminée.

Le conseil d’administration peut également conférer tous mandats spéciaux par procuration authentique ou sous

seing privé.

Art. 18. Politiques et Restrictions d’Investissement. Le conseil d’administration, appliquant le principe de la

répartition des risques, a le pouvoir de déterminer (i) les politiques et stratégies d’investissement à respecter pour cha-
que Compartiment ainsi que (ii) la stratégie de couverture à suivre, si nécessaire, applicables à une classe d’actions dé-
terminés pour le Compartiment considéré et (iii) les lignes de conduite des affaires et d’administration de la Société.

En conformité avec les exigences posées par la Loi du 20 décembre 2002 et tel que décrit dans les documents de

vente, et plus particulièrement le type de marché, sur lesquels les actifs peuvent être achetés, ou le type d’émetteur ou
de contrepartie, chaque Compartiment peut investir:

(i) valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire;
(ii) actions ou parts d’autres OPC;
(iii) dépôts auprès des institutions de crédit, remboursables sur demande ou pouvant être retirés et ayant une

échéance inférieure ou égale à douze mois;

(iv) instruments financiers dérivés.


La politique d’investissement de la Société peut répliquer la composition d’un indice de titres ou d’obligations reconnu

par l’autorité de contrôle luxembourgeois.

La Société peut en particulier acheter les actifs mentionnés ci-dessus sur tous les marchés réglementés, toutes les

bourses de valeurs d’un autre Etat ou sur tout autre marché réglementé d’un Etat européen, membre ou non de l’Union
Européenne («UE»), d’Amérique, d’Afrique, d’Asie, d’Australie ou d’Océanie, telles que ces notions sont décrites dans
les documents de vente.

La Société peut aussi investir dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire nouvellement

émis, pourvu que l’émission soit effectuée par un organisme dont la demande d’admission sur une liste officielle d’un
marché réglementé, d’une bourse de valeur dans un autre Etat ou dans tout autre marché réglementé sera faite et ac-
ceptée dans un délai d’une année courant au jour de l’émission.

En conformité avec le principe de la répartition des risques, la Société est autorisée à investir jusqu’à 100% des actifs

nets de chaque Compartiment dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis ou garantis
par un Etat membre de l’UE, ses autorités locales, par un autre Etat membre de l’OCDE ou par les organismes interna-
tionaux publics dont un ou plusieurs Etats membres de l’UE sont membres, étant entendu que si la Société opte pour
la possibilité décrite ci-dessus, elle devra conserver, dans l’intérêt de chaque Compartiment correspondant, les actifs
appartenant au moins à six émissions différentes. Les actifs appartenant à une émission ne pourront pas excéder 30%
du nombre total des actifs nets de ce Compartiment.

La Société est autorisée (i) à utiliser des techniques et instruments relatifs aux valeurs mobilières et aux instruments

du marché monétaire pourvu que ces techniques et instruments soient utilisés dans le cadre d’une gestion de porte-
feuille efficiente et (ii) à utiliser des techniques et instruments pour des raisons de couverture de risques dans le cadre
d’une gestion de portefeuille de ses actifs et de ses obligations.

Art. 19. Conflit d’Intérêt. Aucun contrat ni aucune transaction que la Société pourra conclure avec d’autres so-

ciétés ne pourront être affectés ou invalidés par le fait qu’un ou plusieurs administrateurs, directeurs ou fondés de pou-
voir de la Société auraient un intérêt quelconque dans telle autre société ou firme ou par le fait qu’ils seraient
administrateurs, associés, directeurs, fondés de pouvoir ou employés de cette autre société. L’administrateur, directeur
ou fondé de pouvoir de la Société qui est administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou employé d’une société ou firme
avec laquelle la Société passe des contrats ou avec laquelle elle est autrement en relations d’affaires ne sera pas, par la
même, privé du droit de délibérer, de voter et d’agir en ce qui concerne des matières en relation avec pareils contrats
ou pareilles affaires.

Au cas où un administrateur, directeur ou fondé de pouvoir aurait dans quelques affaires de la Société un intérêt

opposé à celle-ci, cet administrateur, directeur, ou fondé de pouvoir devra informer le conseil d’administration de cet
intérêt opposé et il ne délibérera et ne prendra pas part au vote concernant cette affaire. Un rapport y relatif devra être
fait à la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Le terme «intérêt opposé» tel qu’il est utilisé à l’alinéa précédent ne s’appliquera pas aux relations ou aux intérêts

qui pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec le gestion-
naire, la société de gestion, la banque dépositaire ou toute personne, société ou entité juridique que le conseil d’admi-
nistration pourra déterminer à son entière discrétion.

Art. 20. Indemnisation des Administrateurs. La Société pourra indemniser tout administrateur, directeur ou

fondé de pouvoir, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et autres ayants-droit, des dépenses raisonnablement occa-
sionnées par toutes actions ou procès auxquels il pourra être partie en sa qualité d’administrateur, de directeur ou fondé
de pouvoir de la Société ou pour avoir été, à la demande de la Société, administrateur, directeur ou fondé de pouvoir
de toute autre société, dont la Société est actionnaire ou créditrice et par laquelle il ne serait pas indemnisé, sauf au cas
où dans pareils actions, procès ou procédure, il sera finalement condamné pour faute grave ou mauvaise gestion. En cas
d’arrangement extrajudiciaire, une telle indemnité ne sera accordée que si la Société est informée par son conseil juri-
dique que la personne à indemniser n’a pas commis de manquement à ses devoirs. Le droit à indemnisation n’exclura
pas d’autres droits dans le chef de l’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir.

Art. 21. Réviseurs d’entreprises agréé. Les données comptables contenues dans le rapport annuel établi par la

Société seront contrôlées par un réviseur d’entreprises agréé qui est nommé par l’assemblée générale des actionnaires
et rémunéré par la Société.

Le réviseur d’entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi du 20 décembre 2002.

Titre IV. Assemblées Générales - Année sociale - Distributions

Art. 22. Assemblées Générales des Actionnaires de la Société. L’assemblée générale des actionnaires de la

Société représente l’universalité des actionnaires de la Société. Ses résolutions s’imposent à tous les actionnaires, quel-
que soit la classe d’actions à laquelle ils appartiennent. Elle a les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou ratifier
tous les actes relatifs aux opérations de la Société.

L’assemblée générale des actionnaires est convoquée par le conseil d’administration.
Elle peut l’être également sur demande d’actionnaires représentant un cinquième au moins du capital social.
L’assemblée générale annuelle se réunit, conformément à la loi luxembourgeoise, dans la Ville de Luxembourg, à l’en-

droit indiqué dans l’avis de convocation, le dernier jeudi du mois d’avril à 10 heures.

Si ce jour est un jour férié, légal ou bancaire à Luxembourg, l’assemblée générale annuelle se réunit le premier jour

ouvrable suivant.

D’autres assemblées générales d’actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans l’avis de convocation.
Les actionnaires se réuniront sur convocation du conseil d’administration conformément à une convocation énonçant

l’ordre du jour envoyé au moins huit jours avant l’assemblée à tout actionnaire nominatif à son adresse portée au regis-
tre des actionnaires. La délivrance de cette convocation aux actionnaires nominatifs ne doit pas être justifiée à l’assem-
blée. L’ordre du jour sera préparé par le conseil d’administration, sauf dans les cas où l’assemblée a été convoquée sur


la demande écrite des actionnaires, auquel cas le conseil d’administration peut préparer un ordre du jour supplémen-

Si des actions au porteur ont été émises, les convocations seront en outre publiées, conformément à la loi, au Mé-

morial C, Recueil des Sociétés et Associations, dans un ou plusieurs journaux luxembourgeois et dans tels autres jour-
naux que le conseil d’administration déterminera.

Si toutes les actions sont des actions nominatives et si aucune publication n’est faite, les convocations des actionnaires

peuvent n’être envoyées que par lettre recommandée.

Chaque fois que tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu’ils déclarent se considérer comme dûment

convoqués et avoir eu connaissance préalable de l’ordre du jour, l’assemblée générale peut avoir lieu sans convocation

Les détenteurs d’actions au porteur sont obligés, pour être admis aux assemblées générales, de déposer leurs certi-

ficats d’actions auprès d’une institution indiquée dans la convocation au moins cinq jours francs avant la date de l’assem-

Le conseil d’administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d’une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l’ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action, quelque soit la classe dont elle relève, donne droit à une voix, conformément au droit luxembourgeois

et aux présents Statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires par un mandataire
qui n’a pas besoin d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir écrit.

Sauf disposition légale ou statutaire contraire, les décisions de l’assemblée générale sont prises à la majorité simple

des voix des actionnaires présents ou représentés.

Art. 23. Assemblées Générales des Actionnaires d’un Compartiment ou d’une Classe d’Actions. Les

actionnaires de la (des) classe(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment, peuvent à tout moment, tenir des as-
semblées générales afin de délibérer sur des points ayant trait uniquement à ce Compartiment.

De plus, les actionnaires d’une classe d’actions peuvent à tout moment tenir des assemblées générales afin de délibé-

rer sur des points ayant trait uniquement à cette classe d’actions.

Les dispositions de l’Article 22, paragraphes 2, 3, 7, 8, 9, 10 et 11 s’appliquent de la même manière à ces assemblées


Chaque action donne droit à une voix, conformément au droit luxembourgeois et aux présents Statuts. Les action-

naires peuvent participer en personne à ces assemblées, ou se faire représenter par un mandataire qui n’a pas besoin
d’être actionnaire et qui peut être un administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir par écrit ou par télé-
gramme, téléphone ou téléfax.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale des actionnaires d’un Compartiment ou d’une classe d’actions sont prises à la majorité simple des voix des
actionnaires présents ou représentés.

Toute décision de l’assemblée générale des actionnaires de la Société, affectant les droits des actionnaires d’une classe

déterminée par rapport aux droits des actionnaires d’une autre classe, sera soumise à une décision de l’assemblée gé-
nérale des actionnaires de cette (ces) classe(s), conformément à l’Article 68 de la loi modifiée du 10 août 1915 concer-
nant les sociétés commerciales (la «loi du 10 août 1915»).

Art. 24. Fermeture et Fusion de Compartiments ou de Classes d’Actions. Au cas où, pour quelque raison

que ce soit, la valeur des avoirs nets dans un Compartiment aurait diminué jusqu’à un montant considéré par le conseil
d’administration comme étant le seuil minimum en-dessous duquel le Compartiment ne peut plus fonctionner d’une ma-
nière économiquement efficace, ou dans le cas où un changement significatif de la situation économique ou politique
ayant un impact sur le Compartiment ou la classe concernés aurait des conséquences néfastes sur les investissements
du Compartiment concerné ou dans le but de réaliser une rationalisation économique, le conseil d’administration pour-
rait décider de procéder au rachat forcé de toutes les actions de la (des) classe(s) d’actions émise(s) au titre du Com-
partiment concerné, à la valeur nette d’inventaire par action applicable le Jour d’Evaluation lors duquel la décision
prendra effet (compte tenu des prix et dépenses réels de réalisation des investissements). La décision du conseil d’ad-
ministration sera publiée (soit dans des journaux à déterminer par le conseil d’administration soit sous forme d’avis en-
voyé aux actionnaires à leur adresse mentionnée dans le registre des actionnaires) avant la date de rachat forcée et l’avis
doit indiquer les motifs de ce rachat ainsi que les procédures y relatives. Sauf décision contraire prise dans l’intérêt des
actionnaires ou afin de maintenir l’égalité de traitement entre ceux-ci, les actionnaires du Compartiment concerné pour-
ront continuer à demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais (mais compte tenu des prix et dépenses
réels de réalisation des investissements) jusqu’à la date d’effet du rachat forcé.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration par le paragraphe précédent, les actionnaires de la ou

des classe(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment pourront lors d’une assemblée générale extraordinaire, sur
proposition du conseil d’administration, racheter toutes les actions de la ou des classe(s) émises au sein dudit Compar-
timent et rembourser aux actionnaires la valeur nette d’inventaire de leurs actions (compte tenu des prix et dépenses
réels de réalisation des investissements), calculée le Jour d’Evaluation lors duquel une telle décision prendra effet. Aucun
quorum ne sera requis lors de telles assemblées générales et les résolutions pourront être prises à la majorité simple
des actions présentes ou représentées.

Les avoirs qui n’auront pu être distribués à leurs bénéficiaires lors du rachat seront déposés auprès de la banque

dépositaire pour une période de six mois après ce rachat; passé ce délai, ces avoirs seront versés auprès de la Caisse
de Consignations pour compte de leurs ayant-droit.

Toutes les actions ainsi rachetées seront annulées.


Dans les mêmes circonstances que celles décrites au premier paragraphe du présent article, le conseil d’administra-

tion pourra décider d’apporter les avoirs d’un Compartiment à ceux d’un autre Compartiment au sein de la Société ou
à ceux d’un autre organisme de placement collectif de droit luxembourgeois créé selon les dispositions de la Partie I de
la loi du 20 décembre 2002 ou à ceux d’un compartiment d’un tel autre organisme de placement collectif (le «nouveau
Compartiment») et de requalifier les actions de la ou des classe(s) concernée(s) comme actions d’une ou de plusieurs
nouvelle(s) classe(s) (suite à une scission ou à une consolidation, si nécessaire, et au paiement de tout montant corres-
pondant à une fraction d’actions due aux actionnaires). Cette décision sera publiée de la même manière que celle décrite
ci-dessus au premier paragraphe du présent article (laquelle publication mentionnera, en outre, les caractéristiques du
nouveau Compartiment), un mois avant la date d’effet de la fusion afin de permettre aux actionnaires qui le souhaite-
raient de demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais, pendant cette période.

A l’expiration de cette période, la décision relative à l’apport lie tous les actionnaires n’ayant pas utilisé leur droit de

rachat ou de conversion de leurs actions, à condition que l’organisme de placement collectif bénéficiant de cet apport
soit un fonds commun de placement, à défaut la décision lie uniquement les actionnaires qui ont consentis à l’apport.

Le conseil d’administration peut également, dans les mêmes circonstances que décrites ci-dessus décider d’allouer un

Compartiment à un organisme de placement collectif étranger qualifié d’ OPC en valeurs mobilières.

Un Compartiment peut exclusivement contribuer à un organisme de placement collectif étranger après accord des

actionnaires des classes d’actions issues du Compartiment concerné et à la condition que seuls les avoirs des actionnai-
res consentants seront apportés à l’organisme de placement collectif étranger.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration par le paragraphe précédent, l’assemblée générale des

actionnaires de la ou des classe(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment pourra, sur proposition du conseil
d’administration, décider racheter toutes les actions de la ou des classe(s) concernée(s) émises dans un tel Comparti-
ment et de rembourser aux actionnaires la valeur nette d’inventaire de leurs actions (en prenant en compte les prix de
réalisation réels des investissements et les dépenses de réalisation) calculées le Jour d’Evaluation auquel une telle déci-
sion doit prendre effet. Aucun quorum ne sera requis lors de telles assemblées générales et les résolutions pourront
être prises par le vote affirmatif de la majorité simple des actions présentes ou représentées à de telles assemblées.

L’apport des avoirs et engagements attribuables à un Compartiment à un autre organisme de placement collectif visé

au paragraphe cinq du présent article ou à un compartiment au sein d’un tel autre organisme de placement collectif devra
être approuvé par une décision des actionnaires de la ou des classe(s) d’actions émise(s) au titre du Compartiment con-
cerné prise à la majorité des deux-tiers des actions présentes ou représentées à ladite assemblée, qui devra réunir au
moins 50% des actions émises et en circulation. Au cas où cette fusion aurait lieu avec un organisme de placement col-
lectif de droit luxembourgeois de type contractuel (fonds commun de placement) ou avec un organisme de placement
collectif de droit étranger, les résolutions prises par l’assemblée ne lieront que les actionnaires qui ont voté en faveur
de la fusion.

Au cas où le conseil d’administration estime qu’il est dans l’intérêts des actionnaires d’un Compartiment donné ou

que la situation économique ou politique relative à ce Compartiment l’exige, le conseil d’administration peut décider la
réorganisation d’un Compartiment par division en deux ou plusieurs autres Compartiments. Cette décision sera publiée
de la même manière que celle décrite ci-dessus et cette publication contiendra, en outre, les informations relatives aux
deux ou plusieurs nouveaux Compartiments. Cette publication interviendra un mois avant la date d’effectivité de la réor-
ganisation afin de permettre aux actionnaires qui le souhaiteraient de demander le rachat de leurs actions, sans frais,
pendant cette période

Art. 25. Année Sociale. L’année sociale de la Société commence le premier janvier de chaque année et se termine

le trente et un décembre de l’année suivante.

Art. 26. Distributions. Dans les limites légales et suivant proposition du conseil d’administration, l’assemblée gé-

nérale des actionnaires de la (des) classe(s) d’actions émise(s) relatives à un Compartiment déterminera l’affectation des
résultats de ce Compartiment et pourra périodiquement déclarer ou autoriser le conseil d’administration à déclarer des

Pour chaque classe d’actions ayant droit à des distributions, le conseil d’administration peut décider de payer des

dividendes provisoires, en respectant les conditions prévues par la loi.

Le paiement de toutes distributions se fera pour les propriétaires d’actions nominatives à l’adresse de ces actionnaires

portée au registre des actions nominatives. Pour les propriétaires d’actions au porteur, le paiement de toutes les distri-
butions de fera sur présentation du coupon de dividende remis à l’agent ou aux agents désignés par la Société à cet effet.

Les distributions pourront être payées en toute devise choisie par le conseil d’administration et en temps et lieu qu’il


Pour chaque Compartiment ou classe d’actions, les administrateurs peuvent décider de distribuer des dividendes pro-

visoires en conformité avec les exigences légales.

Le conseil d’administration pourra décider de distribuer des dividendes sous forme d’actions au lieu de dividendes en

espèces en respectant les modalités et les conditions déterminées par le conseil.

Toute distribution déclarée qui n’aura pas été réclamée par son bénéficiaire dans les cinq ans à compter de son at-

tribution, ne pourra plus être réclamée et reviendra au Compartiment correspondant à la (aux) classe(s) d’actions con-

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son béné-


Titre V. Dispositions finales

Art. 27. Dissolution de la Société. La Société peut être dissoute à tout moment par décision de l’assemblée gé-

nérale des actionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité prévues à l’Article 30 ci-dessous.


Lorsque le capital social est devenu inférieur aux deux tiers du capital minimum tel que prévu à l’Article 5 des présents

Statuts, la question de la dissolution de la Société doit de même être soumise à l’assemblée générale par le conseil d’ad-
ministration. L’assemblée générale délibère sans quorum de présence et décide à la majorité simple des votes des actions
présentes ou représentées à l’assemblée.

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise à l’assemblée générale lorsque le capital social

est devenu inférieur au quart du capital minimum fixé à l’Article 5 des présents Statuts; dans ce cas, l’assemblée générale
délibère sans quorum de présence et la dissolution peut être prononcée par les actionnaires possédant un quart des
votes des actions représentées à l’assemblée.

La convocation doit se faire de telle sorte que l’assemblée soit tenue endéans quarante jours à compter de la cons-

tatation que les actifs nets de la Société sont devenus inférieurs aux deux tiers respectivement au quart du capital mi-

Art. 28. Liquidation. La liquidation s’opérera par les soins d’un ou de plusieurs liquidateurs, personnes physiques

ou morales nommés par l’assemblée générale des actionnaires qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Art. 29. La Banque Dépositaire. Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt avec

un établissement bancaire ou d’épargne au sens de la loi modifiée du 5 avril 1993 relative à la surveillance du secteur
financier (la «Banque Dépositaire»).

La Banque Dépositaire aura les pouvoirs et charges prévus par la loi du 20 décembre 2002.
Si la Banque Dépositaire désire se retirer, le conseil d’administration s’efforcera de trouver un remplaçant endéans

2 mois à partir de la date à laquelle la démission devient effective. Le conseil d’administration peut dénoncer le contrat
de dépôt mais ne pourra révoquer la Banque Dépositaire que si un remplaçant a été trouvé.

Art. 30. Modifications des Statuts. Les présents Statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des

actionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité requises par la loi du 10 août 1915. A toutes fins utiles,
ces conditions de quorum et de majorité sont les suivantes: cinquante pour cent des actions émises doivent être pré-
sentes ou représentées à l’assemblée générale et une majorité qualifiée des deux tiers des actionnaires présents ou re-
présentés est requise afin d’adopter une résolution. Dans l’hypothèse où le quorum ne serait pas atteint, l’assemblée
générale devra être prorogée et reconvoquée. Il n’y a pas de condition de quorum pour cette deuxième assemblée,
sachant que la condition relative à la majorité est inchangée.

Art. 31. Déclaration. Les mots de genre masculin incluent également le genre féminin, les mots «personnes» ou

«actionnaires» incluent également les sociétés, associations et tout autre groupe de personnes constitué ou non sous
forme de société ou d’association.

Art. 32. Loi Applicable. Tous points non spécifiés dans les présents Statuts sont soumis aux dispositions de la loi

du 10 août 1915 ainsi qu’à la loi du 20 décembre 2002, telles que ces lois ont été ou seront modifiées par la suite.

<i>Dispositions Transitoires

1) Le premier exercice social commencera le jour de la constitution de la Société et se terminera le 31 décembre


2) La première assemblée générale annuelle des actionnaires aura lieu en 2008.

<i>Souscription et Libération

Les souscripteurs ont souscrit les actions comme suit:

paiement total de mille U.S. Dollar (1.000,- U.S. Dollar).

2) SGAM FINANCE souscrit trente-neuf (39) actions, suite au paiement total de trente-neuf mille U.S. Dollar

(39.000,- U.S. Dollar).

Les preuves de ces paiements, totalisant quarante mille U.S. Dollar (40.000,- U.S. Dollar) ont été données au notaire


Les souscripteurs ont déclarés que, dès la détermination par le conseil d’administration, conformément aux Statuts,

des différentes classes d’actions que la Société devrait avoir, ils choisiront la classe ou les classes d’actions auxquelles
les actions souscrites devrait appartenir.


Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l’existence des conditions énumérées à l’article 26 de la loi du 10 août 1915

concernant les sociétés commerciales et déclare expressément qu’elles sont remplies.


Le montant des frais, dépenses, rémunérations et charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la Société

ou qui sont mis à sa charge en raison de sa constitution est évalué à environ huit mille euros.

<i>Assemblée Générale Extraordinaire

Et aussitôt les actionnaires, représentant l’intégralité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqués,

se sont réunis en assemblée générale extraordinaire. Après avoir constaté que celle-ci était régulièrement constituée,
ils ont pris à l’unanimité des voix les résolutions suivantes:

1. Les personnes suivantes ont été nommées administrateurs pour un terme expirant lors de l’assemblée générale

annuelle des actionnaires approuvant les comptes au 31 décembre 2007:


Président du conseil d’administration:

Monsieur Philippe Brosse, né le 18 Mai 1956 à Paris, France, General Manager SOCIETE GENERALE ASSET MANA-

GEMENT ALTERNATIVE INVESTMENTS, Immeuble SGAM, demeurant professionnellement au 170, place Henri
Regnault, 92043 Paris-la-Défense Cedex, France.


Monsieur Arié Assayag, né le 9 septembre 1962, à Meknès, Maroc, Global Head of Hedge Funds, SOCIETE GENE-

RALE ASSET MANAGEMENT ALTERNATIVE INVESTMENTS, Immeuble SGAM, demeurant professionnellement au
170, place Henri Regnault, 92043 Paris-la-Défense Cedex, France.

Monsieur Benoit Ruaudel, né le 10 octobre 1960, à Rennes, France, Deputy Head of Hedge Funds, SOCIETE GENE-

RALE ASSET MANAGEMENT ALTERNATIVE INVESTMENTS, Immeuble SGAM, demeurant professionnellement au
170, place Henri Regnault, 92043 Paris-la-Défense Cedex, France.

Monsieur Eric Attias, né le 17 Mars 1969, à Marrakech, Maroc, Managing Director, SOCIETE GENERALE ASSET

MANAGEMENT INC, demeurant professionnellement au 1221, avenue of America, New York NY 10020, Etats-Unis

2. Le réviseur d’entreprises agréé de la Société sera PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., 400, route d’Esch, L-1410


Son mandat viendra a expiration lors de l’assemblée générale annuelle des actionnaires approuvant les comptes au

31 décembre 2007:

3.- L’assemblée générale, conformément à l’article 60 de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés com-

merciales, autorise le conseil d’administration à déléguer la gestion journalière de la Société et la représentation de la
Société en ce qui concerne cette gestion à un ou plusieurs de ses membres.

4. Le siège social de la société est fixé au 16, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l’anglais, constate que sur demande des comparants, le présent acte est

rédigé en langue anglaise suivi d’une version française; sur demande des mêmes comparants et en cas de divergences
entre le texte français et le texte anglais, le texte anglais fait foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donné à la comparante, connue du notaire instrumentant par ses nom, prénom

usuel, état et demeure, celle-ci a signé avec le notaire le présent acte.

Signé: M. Eisenhuth, M. Schaeffer.
Enregistré à Mersch, le 28 août 2006, vol. 438, fol. 3, case 4. – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur (signé): A. Muller.

Pour copie conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations par Maître

Martine Schaeffer, prénommée, agissant en remplacement de Maître H. Hellinckx, prénommé.

(093100.3/242/1769) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 1


 septembre 2006.

FORTIS ENERGY NORTH AMERICA, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Registered office: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R. C. Luxembourg B 118.941. 


In the year two thousand six, on the twenty-second of August.
Before Maître Joseph Elvinger, notary residing in Luxembourg,

There appeared:

(i) FORTIS BANK S.A./N.V., a public limited liability company governed by the laws of Belgium, having its registered

office at 3, Montagne du Parc, B-1000 Brussels, Belgium,

here represented by Mr. Pascal Hobler, bank manager, professionally residing at L-2951 Luxembourg, 50 avenue J.F.


by virtue of a proxy given in Brussels, Belgium, on August 18, 2006; and
(ii) FB TRANSPORTATION CAPITAL, a limited liability company governed by the laws of Delaware, having its

registered office at 1209, Orange Street, 19801 Delaware, United States of America,

here represented by Mr. Pascal Hobler, bank manager, professionally residing at L-2951 Luxembourg, 50 avenue J.F.


by virtue of a proxy given in New York, United States of America, on August 21, 2006.
The said proxies, after having been signed ne varietur by the appearing parties and the undersigned notary, will remain

annexed to the present deed for the purpose of registration.

Such appearing parties, represented as stated hereabove, have requested the undersigned notary, to state as follows

the articles of association of a private limited liability company (société à responsabilité limitée), which is hereby incor-

Art. 1. There is formed a private limited liability company (société à responsabilité limitée) which will be governed

by the laws pertaining to such an entity (hereafter the «Company»), and in particular the law dated 10th August, 1915,
on commercial companies, as amended (hereafter the «Law»), as well as by the articles of association (hereafter the
«Articles»), which specify in the articles 7, 10, 11 and 14 the exceptional rules applying to a one member company.

Remich, le 31 août 2006.

M. Schaeffer.


Art. 2. The object of the Company is the acquisition and holding of interests in Luxembourg and/or in foreign un-

dertakings, as well as the administration, development and management of such holdings. The Company may further act
as a general partner with unlimited liability of Luxembourg or foreign general or limited partnerships or similar entities.

The Company may provide any financial assistance to the undertakings forming part of the group of the Company

such as, among others, the providing of loans and the granting of guarantees or securities in any kind or form.

The Company may also use its funds to invest in real estate, in intellectual property rights or any other movable or

immovable assets in any kind or form. 

The Company may borrow in any kind or form and privately issue bonds or notes.
In a general fashion the Company may carry out any commercial, industrial or financial operation, which it may deem

useful in the accomplishment and development of its purposes.

Art. 3. The Company is formed for an unlimited period of time.

Art. 4. The Company will have the name FORTIS ENERGY NORTH AMERICA, S.à r.l.

Art. 5. The registered office is established in the municipality of Luxembourg-City.
It may be transferred to any other place in the Grand Duchy of Luxembourg by means of a resolution of an extraor-

dinary general meeting of its shareholders deliberating in the manner provided for amendments to the Articles.

The address of the registered office may be transferred within the municipality by simple decision of the manager or

in case of plurality of managers, by a decision of the board of managers.

The Company may have offices and branches, both in Luxembourg and abroad. 

Art. 6. The Company’s corporate capital is fixed at one hundred twenty thousand US-Dollars (USD 120,000.-),

represented by two thousand four hundred (2,400) shares of fifty US-Dollars (USD 50.-),- each, all fully paid-up and

The Company may redeem its own shares.
However, if the redemption price is in excess of the nominal value of the shares to be redeemed, the redemption

may only be decided to the extent that sufficient distributable reserves are available as regards the excess purchase
price. The shareholders’ decision to redeem its own shares shall be taken by an unanimous vote of the shareholders
representing one hundred per cent (100%) of the share capital, in an extraordinary general meeting and will entail a
reduction of the share capital by cancellation of all the redeemed shares.

Art. 7. Without prejudice to the provisions of article 6, the capital may be changed at any time by a decision of the

single shareholder or by decision of the shareholders’ meeting, in accordance with article 14 of these Articles.

Art. 8. Each share entitles to a fraction of the corporate assets and profits of the Company in direct proportion to

the number of shares in existence.

Art. 9. Towards the Company, the Company’s shares are indivisible, since only one owner is admitted per share.

Joint co-owners have to appoint a sole person as their representative towards the Company.

Art. 10. In case of a single shareholder, the Company’s shares held by the single shareholder are freely transferable.
The shares may be transferred freely amongst shareholders when the Company is composed of several shareholders.

The shares may be transferred to non-shareholders only with the authorisation of the general meeting of shareholders
representing at least three quarters of the capital.

The transfer of shares must be evidenced by a notarial deed or by a deed under private seal. Any such transfer is not

binding upon the Company and upon third parties unless duly notified to the Company or accepted by the Company,
in pursuance of article 1690 of the Civil Code.

Art. 11. The Company shall not be dissolved by reason of the death, suspension of civil rights, insolvency or bank-

ruptcy of the single shareholder or of one of the shareholders.

Art. 12. The Company is managed by one or more managers. If several managers have been appointed, they will

constitute a board of managers. The manager(s) need not to be shareholders. The manager(s) may be revoked ad nutum.

In dealing with third parties, the manager(s) will have all powers to act in the name of the Company in all circum-

stances and to carry out and approve all acts and operations consistent with the Company’s objects and provided the
terms of this article 12 shall have been complied with.

All powers not expressly reserved by Law or the present Articles to the general meeting of shareholders fall within

the competence of the manager, or in case of plurality of managers, of the board of managers.

The manager, or in case of plurality of managers, the board of managers may sub-delegate his powers for specific

tasks to one or several ad hoc agents.

The Company shall be bound by the sole signature of its single manager, and, in case of plurality of managers, by the

joint signature of any two members of the board of managers. The Company will further be bound towards third parties
by the joint signatures or single signature of any persons to whom special signatory power has been delegated by the
single manager or, as the case may be, the board of managers, within the limits of such special power.

The manager, or in case of plurality of managers, the board of managers will determine this agent’s responsibilities

and remuneration (if any), the duration of the period of representation and any other relevant conditions of his agency.

In case of plurality of managers, the resolutions of the board of managers shall be adopted by the majority of the

managers present or represented.

One or more managers may participate in a board meeting by means of a conference call or by any similar means of

communication enabling thus several persons participating therein to simultaneously communicate with each other.
Such participation shall be deemed equal to a physical presence at the meeting.


Managers unable to be present or deemed present at a meeting may delegate by letter or by fax another member of

the board of managers to represent them and to vote in their name. Managers unable to be present may also cast their
votes by letter, by fax or by e-mail.

A written decision, signed by all the members of the board of managers (if any), is proper and valid as though it had

been adopted at a meeting of the board of managers (if any) which was duly convened and held. Such a decision can be
documented in a single document or in several separate documents having the same content and each of them signed
by one or several members of the board of managers (if any).

Art. 13. The manager or the managers (as the case may be) assume, by reason of his/their position, no personal

liability in relation to any commitment validly made by him/them in the name of the Company.

Art. 14. The single shareholder assumes all powers conferred to the general shareholder meeting.
In case of a plurality of shareholders, each shareholder may take part in collective decisions irrespectively of the

number of shares which he owns. Each shareholder has voting rights commensurate with his shareholding. Collective
decisions are only validly taken insofar as they are adopted by shareholders owning more than half of the share capital.

However, resolutions to alter the Articles of the Company may only be adopted by the majority of the shareholders

owning at least three quarter of the Company’s share capital, subject to the provisions of the Law.

Decisions by the shareholders may be adopted by written resolutions signed by all the shareholders.

Art. 15. The Company’s year starts on the first of January and ends on the 31st of December, with the exception

of the first year, which shall begin on the date of the formation of the Company and shall terminate on the 31st of De-
cember 2007.

Art. 16. Each year, with reference to the end of the Company’s year, the Company’s accounts are established and

the manager, or in case of plurality of managers, the board of managers prepare an inventory including an indication of
the value of the Company’s assets and liabilities. 

Each shareholder may inspect the above inventory and balance sheet at the Company’s registered office.

Art. 17. The gross profits of the Company stated in the annual accounts, after deduction of general expenses, am-

ortisation and expenses represent the net profit. An amount equal to five per cent (5%) of the net profits of the Com-
pany is allocated to a statutory reserve, until this reserve amounts to ten per cent (10%) of the Company’s nominal
share capital.

The balance of the net profits may be distributed to the shareholder(s) commensurate to his/their share holding in

the Company.

Interim dividends may be distributed, at any time, under the following conditions:
1. Interim accounts are established by the manager or the board of managers,
2. These accounts show a profit including profits carried forward or transferred to an extraordinary reserve,
3. The decision to pay interim dividends is taken by the sole member or, as the case may be, by an extraordinary

general meeting of the members.

4. The payment is made once the Company has obtained the assurance that the rights of the creditors of the Com-

pany are not threatened.

In compliance with the foregoing provisions, the single manager or, as the case may be, the board of managers may

pay out an advance payment on dividends to the shareholder(s). The single manager or, as the case may be, the board
of managers fixe(s) the amount and the date of payment of any such advance payment.

Art. 18. At the time of winding up the Company the liquidation will be carried out by one or several liquidators,

shareholders or not, appointed by the shareholders who shall determine their powers and remuneration.

Art. 19. Reference is made to the provisions of the Law for all matters for which no specific provision is made in

these Articles.


The Articles of the Company having thus been drawn up by the appearing parties, these parties have subscribed for

the number of shares and have paid in cash the amounts mentioned hereafter: 

Proof of all such payments has been given to the undersigned notary.


The expenses, costs, fees and charges of any kind whatsoever which will have to be borne by the Company as a result

of its formation are estimated at approximately two thousand seven hundred fifty Euros.

<i>Extraordinary meeting of shareholders

The above-named parties, representing the entire subscribed capital and considering to be duly convened, have im-

mediately proceeded to hold an extraordinary general meeting.


Subscribed and Number

paid-in capital




1) FORTIS BANK S.A./N.V., prequalified . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .



2) FB TRANSPORTATION CAPITAL, L.L.C., prequalified . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .



Total:  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .




Having first verified that the meeting was regularly constituted, they have passed the following resolutions:
1. Resolved to set at five (5) the number of members of the board of managers and further resolved to elect the

following for an unlimited period of time:

- Mr Robert Scharfe, bank manager, professionally residing at L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy;
- Mr Didier Giblet, bank manager, residing at 1020 Bruxelles (Belgium), 81, rue Stéphanie;
- Mr Waldo Abbot, bank manager, residing at 06830 Greenwich CT, Connecticut (United States of America), 170

Overlook DR;

- Mr Luc Machiels, bank manager, residing at 1470 Genappe (Belgium), 19, Thy; and
- Mr Jean Thill, bank manager, professionally residing at L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy.
2. Resolved to establish the registered office at 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte, L-1331 Luxembourg,

Grand-Duché de Luxembourg.


The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

parties, the present deed is worded in English followed by a French version. On request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof the present deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The document having been read to the persons appearing, they signed together with the notary the present deed.

Suit la traduction française du texte qui précède: 

L’an deux mille six, le vingt-deux août.
Par-devant Maître Joseph Elvinger, notaire de résidence à Luxembourg, soussigné.

Ont comparu:

(i) FORTIS BANK S.A./N.V., une société anonyme régie par la loi belge et ayant son siège social au 3, Montagne du

Parc, B-1000 Bruxelles, Belgique,

ici représentée par M. Pascal Hobler, bank manager, dont la résidence professionnelle est localisée au L-2951 Luxem-

bourg, 50 avenue J.F. Kennedy,

en vertu d’une procuration donnée à Bruxelles, Belgique, et datée du 18 août 2006; et
(ii) FB TRANSPORTATION CAPITAL, une société à responsabilité limitée régie par le droit du Delaware et ayant

son siège social au 1209, Orange Street, 19801 Delaware, Etats-Unis d’Amérique,

ici représentée par M. Pascal Hobler, bank manager, dont la résidence professionnelle est localisée au L-2951 Luxem-

bourg, 50, avenue J.F. Kennedy,

en vertu d’une procuration donnée à New York, Etats-Unis d’Amérique, et datée du 21 août 2006.
Lesquelles procurations resteront, après avoir été signées ne varietur par les comparantes et le notaire instrumen-

tant, annexées aux présentes pour être formalisées avec elles.

Lesquelles comparantes, ès-qualité qu’elles agissent, ont requis le notaire instrumentant de dresser acte d’une société

à responsabilité limitée dont elles ont arrêté les statuts comme suit:

Art. 1


. Il est formé une société à responsabilité limitée qui sera régie par les lois relatives à une telle entité (ci-

après la «Société»), et en particulier la loi du 10 août 1915 relative aux sociétés commerciales, telle que modifiée (ci-
après la «Loi»), ainsi que par les statuts de la Société (ci-après les «Statuts»), lesquels spécifient en leurs articles 7, 10,
11 et 14, les règles exceptionnelles s’appliquant à la société à responsabilité limitée unipersonnelle.

Art. 2. La Société a pour objet la prise de participations et la détention de ces participations dans toutes entreprises

luxembourgeoises ou étrangères ainsi que l’administration, la gestion et la mise en valeur de ces participations. La So-
ciété pourra en outre agir en tant qu’associé commandité, avec responsabilité illimitée, de sociétés en commandite,
luxembourgeoises ou étrangères («general or limited partnerships»), ou de sociétés adoptant une forme équivalente.

La Société peut accorder toute assistance financière à des sociétés qui font partie du même groupe de sociétés que

la Société, notamment des prêts, garanties ou sûretés sous quelque forme que ce soit.

La Société peut employer ses fonds en investissant dans l’immobilier ou les droits de propriété intellectuelle ou tout

autre actif mobilier ou immobilier sous quelque forme que ce soit.

La Société peut emprunter sous toutes formes et procéder à l’émission privée d’obligations ou d’instruments similai-


D’une manière générale, elle peut effectuer toutes opérations commerciales, industrielles ou financières qu’elle jugera

utiles à l’accomplissement et au développement de son objet social.

Art. 3. La Société est constituée pour une durée illimitée.

Art. 4. La Société aura la dénomination: FORTIS ENERGY NORTH AMERICA, S.à r.l.
Art. 5. Le siège social est établi dans la commune de la ville de Luxembourg.
Il peut être transféré en tout autre endroit du Grand-Duché de Luxembourg par une délibération de l’assemblée gé-

nérale extraordinaire des associés délibérant comme en matière de modification des statuts. 

L’adresse du siège social peut-être déplacée à l’intérieur de la commune par simple décision du gérant, ou en cas de

pluralité de gérants, du conseil de gérance.

La Société peut avoir des bureaux et des succursales tant au Luxembourg qu’à l’étranger.
Art. 6. Le capital social est fixé à cent vingt mille US-Dollars (USD 120.000,-) représenté par deux mille quatre cents

(2.400) parts sociales d’une valeur nominale de cinquante US-Dollars (USD 50,-) chacune, toutes souscrites et entière-
ment libérées.

La société peut racheter ses propres parts sociales.


Toutefois, si le prix de rachat est supérieur à la valeur nominale des parts sociales à racheter, le rachat ne peut être

décidé que dans la mesure où des réserves distribuables sont disponibles en ce qui concerne le surplus du prix d’achat.
La décision des associés de racheter les parts sociales sera prise par un vote unanime des associés représentant cent
pour cent du capital social, réunis en assemblée générale extraordinaire et impliquera une réduction du capital social
par annulation des parts sociales rachetées.

Art. 7. Sans préjudice des prescriptions de l’article 6, le capital peut-être modifié à tout moment par une décision

de l’associé unique ou par une décision de l’assemblée générale des associés, en conformité avec l’article 14 des présents

Art. 8. Chaque part sociale donne droit à une fraction des actifs et bénéfices de la Société, en proportion directe

avec le nombre des parts sociales existantes.

Art. 9. Envers la Société, les parts sociales sont indivisibles, de sorte qu’un seul propriétaire par part sociale est

admis. Les copropriétaires indivis doivent désigner une seule personne qui les représente auprès de la Société. 

Art. 10. Dans l’hypothèse où il n’y a qu’un seul associé les parts sociales détenues par celui-ci sont librement trans-


Les parts sociales sont librement cessibles entre associés, si la Société a plusieurs associés. Les parts sociales ne peu-

vent être cédées à des non-associés que moyennant l’agrément de l’assemblée générale des associés représentant les
trois quarts du capital social.

La cession de parts sociales doit être formalisée par acte notarié ou par acte sous seing privé. De telles cessions ne

sont opposables à la Société et aux tiers qu’après qu’elles aient été signifiées à la Société ou acceptées par elle confor-
mément à l’article 1690 du Code Civil.

Art. 11. La Société ne sera pas dissoute par suite du décès, de la suspension des droits civils, de l’insolvabilité ou de

la faillite de l’associé unique ou d’un des associés.

Art. 12. La Société est gérée par un ou plusieurs gérants. Si plusieurs gérants sont nommés, ils constitueront un

conseil de gérance. Le(s) gérants ne sont pas obligatoirement associés. Le(s) gérant(s) sont révocables ad nutum.

Dans les rapports avec les tiers, le(s) gérant(s) aura(ont) tous pouvoirs pour agir au nom de la Société et pour effec-

tuer et approuver tous actes et opérations conformément à l’objet social et pourvu que les termes du présent article
aient été respectés.

Tous les pouvoirs non expressément réservés à l’assemblée générale des associés par la Loi ou les présents Statuts

seront de la compétence du gérant et en cas de pluralité de gérants, du conseil de gérance.

Le gérant, ou en cas de pluralité de gérants, le conseil de gérance, peut subdéléguer une partie de ses pouvoirs pour

des tâches spécifiques à un ou plusieurs agents ad hoc.

La Société sera engagée par la seule signature du gérant unique, et, en cas de pluralité de gérants, par la signature

conjointe de deux membres du conseil de gérance. Vis-à-vis des tiers, la Société sera également engagée par la signature
conjointe ou par la signature individuelle de toute personne à qui un tel pouvoir de signature aura été délégué par le
gérant unique ou, selon le cas, le conseil de gérance, mais seulement dans les limites de ce pouvoir.

Le gérant, ou en cas de pluralité de gérants, le conseil de gérance, déterminera les responsabilités et la rémunération

(s’il en est) de ces agents, la durée de leurs mandats ainsi que toutes autres conditions de leur mandat.

En cas de pluralité de gérants, les résolutions du conseil de gérance seront adoptées à la majorité des gérants présents

ou représentés.

Un ou plusieurs gérants peuvent participer à une réunion par conférence téléphonique ou par tout autre moyen de

communication similaire permettant ainsi à plusieurs personnes y participant de communiquer simultanément l’une avec
l’autre. Une telle participation sera considérée comme équivalent à une présence physique à la réunion.

Tout gérant empêché peut par lettre écrite ou par fac-similé donner pouvoir à un autre membre du conseil pour le

représenter et pour voter en ses lieu et place. Les gérants empêchés peuvent également émettre leur vote par lettre,
par fac-similé ou par courrier.

Une résolution écrite, signée par tous les membres du conseil de gérance (s’il y en a), est régulière et valable comme

si elle avait été adoptée à une réunion du conseil de gérance (s’il y en a), dûment convoquée et tenue. Une telle décision
pourra être consignée dans un ou plusieurs écrits séparés ayant le même contenu signés chacun par un ou plusieurs
membres du conseil de gérance (s’il y en a).

Art. 13. Le ou les gérants ne contractent à raison de leur fonction, aucune obligation personnelle relativement aux

engagements régulièrement pris par eux au nom de la Société. 

Art. 14. L’associé unique exerce tous pouvoirs conférés à l’assemblée générale des associés.
En cas de pluralité d’associés, chaque associé peut prendre part aux décisions collectives, quelque soit le nombre de

part qu’il détient. Chaque associé possède des droits de vote en rapport avec le nombre des parts détenues par lui. Les
décisions collectives ne sont valablement prises que pour autant qu’elles soient adoptées par des associés détenant plus
de la moitié du capital.

Toutefois, les résolutions modifiant les Statuts de la Société ne peuvent être adoptés que par une majorité d’associés

détenant au moins les trois quarts du capital social, conformément aux prescriptions de la Loi.

Les décisions de l’assemblée générale peuvent être prises par voie de résolutions écrites, signées de tous les associés.

Art. 15. L’année sociale commence le premier janvier et se termine le 31 décembre, à l’exception de la première

année qui débutera à la date de constitution et se terminera le 31 décembre 2007.


Art. 16. Chaque année, à la fin de l’année sociale, les comptes de la Société sont établis et le gérant, ou en cas de

pluralité de gérants, le conseil de gérance, prépare un inventaire comprenant l’indication de la valeur des actifs et passifs
de la Société.

Tout associé peut prendre connaissance desdits inventaires et bilan au siège social.

Art. 17. Les profits bruts de la Société repris dans les comptes annuels, après déduction des frais généraux, amor-

tissements et charges constituent le bénéfice net. Sur le bénéfice net, il est prélevé cinq pour cent pour la constitution
d’un fonds de réserve jusqu’à celui-ci atteigne dix pour cent du capital social.

Le solde des bénéfices nets peut être distribué aux associés en proportion avec leur participation dans le capital de

la Société.

Des acomptes sur dividendes peuvent être distribués à tout moment, sous réserve du respect des conditions suivan-


1. Des comptes intérimaires doivent être établis par le gérant ou par le conseil de gérance,
2. Ces comptes intérimaires, les bénéfices reportés ou affectés à une réserve extraordinaire y inclus, font apparaître

un bénéfice,

3. L’associé unique ou l’assemblée générale extraordinaire des associés est seul(e) compétent(e) pour décider de la

distribution d’acomptes sur dividendes.

4. Le paiement n’est effectué par la Société qu’après avoir obtenu l’assurance que les droits des créanciers ne sont

pas menacés.

Le gérant unique ou, selon le cas, le conseil de gérance peuvent procéder à un versement d’acomptes sur dividendes

à l’associé unique ou aux associés conformément aux dispositions qui précèdent. Le gérant unique ou, selon le cas, le
conseil de gérance déterminent le montant et la date de paiement de ces acomptes.

Art. 18. Au moment de la dissolution de la Société, la liquidation sera assurée par un ou plusieurs liquidateurs,

associés ou non, nommés par les associés qui détermineront leurs pouvoirs et rémunérations.

Art. 19. Pour tout ce qui ne fait pas l’objet d’une prévision spécifique par les présents Statuts, il est fait référence à

la Loi.


Les comparants ayant ainsi arrêté les Statuts de la Société, ont souscrit au nombre de parts sociales et ont libéré en

numéraire les montants ci-après énoncés: 

La preuve de tous ces paiements a été rapportée au notaire instrumentant.


Le comparant a évalué le montant des frais, dépenses, rémunérations et charges, sous quelque forme que ce soit, qui

incombent à la Société ou qui sont mis à sa charge à raison de sa constitution à environ deux mille sept cent cinquante

<i>Assemblée générale extraordinaire

Les comparants, représentant la totalité du capital social souscrit, se sont immédiatement constitués en assemblée

générale extraordinaire à laquelle ils se reconnaissent dûment convoqués.

Après avoir vérifié que la présente assemblée est régulièrement constituée, ils ont pris les résolutions suivantes:
1. Décision de fixer à cinq (5) le nombre de membres du Conseil de Gérance et de nommer les personnes suivantes

pour une période indéterminée:

- Monsieur Robert Scharfe, bank manager, dont la résidence professionnelle est localisée à L-2951 Luxembourg, 50

avenue J.F. Kennedy;

- Monsieur Didier Giblet, bank manager, demeurant à 1020 Bruxelles (Belgique), 81, rue Stéphanie;
- Monsieur Waldo Abbot, bank manager, demeurant à 06830 Greenwich CT, Connecticut (Etats-Unis d’Amérique),

170 Overlook DR;

- Monsieur Luc Machiels, bank manager, demeurant à 1470 Genappe (Belgique), 19, Thy; et
- Monsieur Jean Thill, bank manager, dont la résidence professionnelle est localisée à L-2951 Luxembourg, 50, avenue

J.F. Kennedy.

2. Décision de fixer le siège social à 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte, L-1331 Luxembourg, Grand-Duché

de Luxembourg.


Le notaire soussigné, qui a personnellement la connaissance de la langue anglaise, déclare que les comparants l’ont

requis de documenter le présent acte en langue anglaise, suivi d’une version française, et en cas de divergence entre le
texte anglais et le texte français, le texte anglais fera foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, ceux-ci ont signé le présent acte avec le notaire. 
Signé: P. Hobler, J. Elvinger.


Capital souscrit


 et libéré

de parts



1) FORTIS BANK S.A./N.V., préqualifiée. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 



2) FB TRANSPORTATION CAPITAL, L.L.C., préqualifiée  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 



Total: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 




Enregistré à Luxembourg, le 25 août 2006, vol. 155S, fol. 12, case 5. – Reçu 936,62 euros. 

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(096122.3/211/340) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 11 septembre 2006.


Registered office: L-1331 Luxembourg, 77, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R. C. Luxembourg B 57.255. 


Registered office: L-2721 Luxembourg, 4, rue Alphonse Weicker.

R. C. Luxembourg B 29.979. 


a) ACTIVEST INVESTMENTGESELLSCHAFT LUXEMBOURG S.A., a société anonyme, having its registered office at

4, rue Alphonse Weicker, L-2721 Luxembourg and registered with the Luxembourg Trade and Companies’ Register
under number B 29.979 (the «Absorbed Company»),

b) PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A., a société anonyme, having its registered office at 77, boulevard Grande-

Duchesse Charlotte, L-1331 Luxembourg and registered with the Luxembourg Trade and Companies’ Register under
number B 57.255 (the «Absorbing Company» and together with the Absorbed Company the «Merging Companies»).

1. Further to the transfer of the shares held by HVB ASSET MANAGEMENT HOLDING GmbH and HVB BANQUE

LUXEMBOURG S.A., respectively, in the Absorbed Company to PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT S.p.A and
to Mr. Angelo Forloni, respectively, PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT S.p.A has decided to restructure the
Merging Companies (the «Restructuring»).

2. In accordance with the terms of the Restructuring, it is intended to effect on October17, 2006 (the «Effective

Date») the merger between the Merging Companies in accordance with the provisions of articles 261 to 276 of the law
of 10 August 1915, on commercial companies, as amended (the «Law of 1915»). The merger shall be effected by the
absorption of the Absorbed Company by the Absorbing Company.

Holders of shares in the Absorbed Company shall receive in exchange for their shares a number of shares in the

Absorbing Company equal to the number of shares they hold in the Absorbed Company multiplied by the exchange

The exchange ratio will be based on the own capital of each Merging Company determined as at July 31st, 2006. Own

capital for this purpose is made out of the subscribed capital, the legal reserve, other reserves, the profit carried forward
from previous years and the current year profits, as adjusted if required.

Based on the figures currently available, the exchange ratio will be 776.88 shares of the Absorbing Company in ex-

change for 1 share of the Absorbed Company. Any differences arising from rounding will be settled in cash with the
relevant shareholder(s).

3. The corporate purpose of the Absorbing Company will not differ from the current main corporate purpose of the

Absorbed Company and consist of managing undertakings for collective investment. The Absorbing Company will, be-
fore the Effective Date, and subject to regulatory approval, modify its articles of incorporation in order to also permit
the management of portfolios on a client-by-client and discretionary basis, for private or institutional investors including
pension funds, within the framework of a mandate given by such investors and offer ancillary services, such as safekeep-
ing and administration of units or shares of undertakings for collective investment.

4. Holders of shares of the Absorbed Company will be removed from the register of shareholders of the Absorbed

Company and registered for the number of shares of the Absorbing Company which they will receive as from the Ef-
fective Date on the register of shareholders of the Absorbing Company.

5. The rights attached to the new shares issued by the Absorbing Company to the shareholders of the Absorbed

Company shall in all respects be identical to the rights attaching to the outstanding shares of the Absorbing Company,
notably in respect of dividend rights.

6. There does not exist any shareholder having special rights or holders of securities other than shares, to whom the

Absorbed Company has or intends to confer special rights and no special advantages will be granted to the auditors in
charge to establish the reports of the merger, to the members of the board of directors and to the statutory auditors
of the Merging Companies.

7. In accordance with article 263 of the Law of 1915, the merger shall be approved by the general meetings of share-

holders of each of the Merging Companies. The merger shall be effective and will have the effects provided for by article
274 of the Law of 1915 once it has been approved by such general meetings of shareholders of the Merging Companies.

8. Subject to the approval of the merger by the general meetings of shareholders of the Merging Companies on Oc-

tober 17, 2006 the accounting operations of the Absorbed Company will be deemed to be fulfilled by the Absorbing
Company since October 1, 2006. From January 1st, 2006 on, the new shares will participate in the results of the Ab-
sorbing Company and all rights and obligations of the Absorbed Company vis-à-vis third parties shall be taken over by
the Absorbing Company. The Absorbing Company will in particular take over debts as own debts and all payment ob-
ligations of the Absorbed Company. The rights and claims comprised in the assets of the Absorbed Company shall be
transferred to the Absorbing Company with all securities, either in rem or personal, attached thereto.

Luxembourg, le 7 septembre 2006.

J. Elvinger.


9. The Absorbing Company shall from the Effective Date carry out all agreements and obligations of whatever kind

of the Absorbed Company such as these agreements and obligations exist on the Effective Date and in particular carry
out all agreements existing with the creditors of the Absorbed Company and shall be subrogated to all rights and obli-
gations from such agreements.

10. All shareholders of the Merging Companies have, within one month from the publication of this merger project

in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, access at the registered office of the Merging Companies to all
documents listed in article 267 paragraphs (1) a), b) and c) of the Law of 1915 and may obtain copies thereof, free of

11. The Absorbing Company shall itself carry out all formalities, including such announcements as are prescribed by

law, which are necessary or useful to carry into effect the merger and the transfer and assignment of the assets and
liabilities of the Absorbed Company to the Absorbing Company. Insofar as required by law or deemed necessary or
useful, appropriate transfer instruments shall be executed by the Merging Companies to effect the transfer of the assets
and liabilities transferred by the Absorbed Company to the Absorbing Company.

12. The books and records of the Absorbed Company will be held at the registered office of the Absorbing Company

for the period legally prescribed.

13. The merger fees will be borne by the Absorbing Company.
14. At the Effective Date, i.e. October 17, 2006, the Absorbed Company will cease to exist.


a) ACTIVEST INVESTMENTGESELLSCHAFT LUXEMBOURG S.A., une société anonyme ayant son siège social au 4,

rue Alphonse Weicker, L-2721 Luxembourg, et inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous
le numéro B 29.979 (ci-après la «Société Absorbée»),

b) PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A., une société anonyme ayant son siège social au 77, boulevard Grande-

Duchesse Charlotte, L-1331 Luxembourg, et inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le
numéro B 57.255 (ci-après la «Société Absorbante» et ensemble avec la Société Absorbée les «Sociétés»).

1. Suite au transfert des actions détenues par HVB ASSET MANAGEMENT HOLDING GmbH et par HVB BANQUE

LUXEMBOURG S.A., respectivement, dans la Société Absorbée à PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT S.p.A.
et à M. Angelo Forloni, respectivement, PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT S.p.A. a décidé de restructurer les
Sociétés (ci-après la «Restructuration»).

2. Conformément aux termes de la Restructuration, il est prévu de procéder, avec effet le 17 octobre 2006 (la «Date

d’Effet»), à la fusion entre les Sociétés, conformément aux dispositions des articles 261 à 276 de la loi du 10 août 1915
relative aux sociétés commerciales, telle que modifiée (ci-après la «Loi de 1915»). La fusion s’effectuera par absorption
de la Société Absorbée par la Société Absorbante.

Les actionnaires de la Société Absorbée recevront, en échange de leurs actions, un nombre d’actions dans la Société

Absorbante égal au nombre d’actions qu’ils détenaient dans la Société Absorbée multiplié par le taux d’échange.

Le ratio d’échange sera basé sur le capital propre de chacune des Sociétés déterminé au 31 juillet 2006. Le capital

propre désigne dans ce cas le capital souscrit, la réserve légale, toutes autres réserves, les profits reportés des précé-
dents exercices et les profits de l’exercice en cours, tels qu’ajustés si nécessaire.

En fonction des chiffres actuellement disponibles, le taux d’échange sera de 776,88 actions de la Société Absorbante

en échange d’une action de la Société Absorbée. Toutes différences provenant de l’arrondi seront compensées en liqui-
dités au bénéfice de ou des actionnaire(s) concerné(s).

3. L’objet social de la Société Absorbante ne différera pas de l’actuel objet social principal de la Société Absorbée et

consistera en la gestion d’organismes de placement collectif. Avant la Date d’Effet, et à condition de recevoir l’agrément
réglementaire, la Société Absorbante modifiera ses statuts afin de lui permettre également la gestion discrétionnaire de
portefeuilles individuels, pour des investisseurs privés ou institutionnels y compris des fonds de pension, dans le cadre
d’un mandat donné par ces actionnaires et d’offrir des services auxiliaires, tels que la conservation et la gestion
administrative des parts ou des actions d’organismes de placements collectifs.

4. Les actionnaires de la Société Absorbée seront retirés du registre des actionnaires de la Société Absorbée et se-

ront désormais inscrits, et ce à la Date d’Effet, au registre des actionnaires de la Société Absorbante pour le nombre
d’actions qu’ils vont recevoir de la Société Absorbante.

5. Les droits liés aux nouvelles actions émises par la Société Absorbante aux actionnaires de la Société Absorbée

seront en tout point identiques aux droits liés aux actions de la Société Absorbante, notamment concernant les droits
aux dividendes.

6. Il n’existe aucun actionnaire bénéficiant de droits particuliers ou détenteur de valeurs autres que les actions à qui

la Société Absorbée à l’intention de conférer des droits particuliers et aucun avantage spécial ne sera accordé aux audi-
teurs chargés d’établir les rapports sur la fusion, aux membres du conseil d’administration et aux auditeurs statutaires
des Sociétés.

7. Conformément à l’article 263 de la Loi de 1915, la fusion doit être approuvée par l’assemblée générale des action-

naires de chacune des Sociétés. La fusion sera effective et aura les effets prévus à l’article 274 de la Loi de 1915 dès
qu’approuvée par ces assemblées générales des actionnaires des Sociétés.

8. Suivant l’approbation de la fusion par les assemblées générales des actionnaires des Sociétés le 17 octobre 2006,

les opérations comptables de la Société Absorbée seront considérées du point de vue comptable comme accomplies

<i>For the Board of Directors
U. L. Binninger

E. Turchi




pour compte de la Société Absorbante à partir du 1


 octobre 2006. Depuis le 1


 Janvier 2006, les nouvelles actions

participeront aux résultats de la Société Absorbante et tous droits et obligations de la Société Absorbée vis-à-vis de
tiers seront pris en charge par la Société Absorbante. La Société Absorbante considérera toutes les dettes comme étant
ses propres dettes et assumera toutes

obligations de paiement de la Société Absorbée. Tous les droits et obligations inclus dans les avoirs de la Société

Absorbée seront transférés à la Société Absorbante avec toutes les valeurs, in rem ou personnelles qui y sont liées.

9. La Société Absorbante assumera dès la Date d’Effet la continuité de tous les contrats et obligations de la Société

Absorbée quels qu’ils soient et tels qu’ils existent à la Date d’Effet et, plus particulièrement, elle assumera tout contrat
déjà existant avec les créanciers de la Société Absorbée. La Société sera subrogée dans tous les droits et obligations
résultant de ces contrats.

10. Les actionnaires des Sociétés ont, pendant un mois à compter de la publication du projet de fusion au Mémorial

C Recueil des Sociétés et Associations, accès au siège social des Sociétés à tous les documents, énumérés à l’article 267,
paragraphe (1) a), b) et c) de la Loi de 1915 et peuvent en obtenir copie intégrale sans frais.

11. La Société Absorbante assumera seule toutes les formalités, en ce comprises les annonces telles que prescrites

par la loi, nécessaires et utiles pour mener à bien la fusion ainsi que le transfert et la cession des avoirs et engagements
financiers de la Société Absorbée à la Société Absorbante. Lorsque requis par la loi ou jugé nécessaire ou utile, des actes
de transfert appropriés seront exécutés par les Sociétés afin de procéder au transfert des avoirs et engagements finan-
ciers de la Société Absorbée à la Société Absorbante.

12. Les documents sociaux et registres de la Société Absorbée seront conservés au siège social de la Société Absor-

bante durant la période légale.

13. Les coûts engendrés par la fusion seront à charge de la Société Absorbante.
14. A la Date d’effet, à savoir le 17 octobre 2006, la Société Absorbée cessera d’exister.

<i>Pour le Conseil d’Administration.

Enregistré à Luxembourg, le 12 septembre 2006, réf. LSO-BU02519. – Reçu 24 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(097140.2//150) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 septembre 2006.

GEM2, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 14, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 118.859. 


L’an deux mille six, le vingt-huit août.
Par devant Maître Jean Paul Hencks, notaire de résidence à Luxembourg.

Ont comparu:

1) La société anonyme GEM-WORLD CONSEIL S.A., ayant son siège social à L-2449 Luxembourg, 14, boulevard

Royal, inscrite au registre de commerce et des sociétés à Luxembourg, section B sous le numéro 54.711,

ici représentée par Madame Lydie Moulard, employée privée, demeurant professionnellement à L-1661 Luxembourg,

103, Grand-rue,

en vertu d’une procuration sous seing privé qui lui a été délivrée à Luxembourg, le 16 août 2006,
laquelle procuration restera annexée au présent acte.
2) Monsieur Bernard Herbo, demeurant à F-75007 Paris, 10, rue de l’Université,
ici représenté par Madame Lydie Moulard, prénommée,
en vertu d’une procuration sous seing privé qui lui a été délivrée à Luxembourg, le 16 août 2006,
laquelle procuration restera annexée au présent acte.
Lesquels comparants, agissant ès-dites qualités, ont arrêté ainsi qu’il suit les statuts d’une société anonyme (la

«Société») qu’ils déclarent constituer entre eux:

Titre I


. - Dénomination, Siège social, Durée, Objet de la société

Art. 1


. Dénomination. Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront actionnaires par la suite une

société anonyme fonctionnant sous la forme d’une société d’investissement à capital variable (SICAV) sous la dénomi-
nation GEM2 (la «Société»). La Société est soumise aux dispositions de la Partie II de la loi du 20 décembre 2002 con-
cernant les organismes de placement collectif.

Art. 2. Siège social. Le siège social est établi à Luxembourg-Ville, Grand-Duché de Luxembourg. La Société peut

établir, par simple décision du Conseil d’Administration, des succursales ou des bureaux tant dans le Grand-Duché de
Luxembourg qu’à l’étranger. A l’intérieur de la commune de Luxembourg, le siège social peut être déplacé sur simple
décision du Conseil d’Administration.

Au cas où le Conseil d’Administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique ou militaire,

de nature à compromettre l’activité normale au siège social ou la communication aisée avec ce siège ou de ce siège avec
l’étranger se présentent ou paraissent imminents, il pourra transférer provisoirement le siège à l’étranger, jusqu’à ces-
sation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun effet sur la nationalité
de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire, restera luxembourgeoise.

La déclaration de transfert du siège social sera faite et portée à la connaissance des tiers par l’un des organes exécutifs

de la Société ayant qualité de l’engager pour les actes de gestion courante.


Art. 3. Durée. La Société est établie pour une durée illimitée. Elle peut être dissoute par décision de l’Assemblée

Générale statuant comme en matière de modification des statuts.

Art. 4. Objet. La Société a pour objet exclusif de placer les fonds dont elle dispose en valeurs variées et autres

avoirs autorisés, dans le but de répartir les risques d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats
de la gestion de son portefeuille. La Société peut prendre toutes les mesures et faire toutes les opérations qu’elle jugera
utiles à l’accomplissement et au développement de son but au sens le plus large dans le cadre de la Partie II de la loi du
20 décembre 2002 concernant les organismes de placement collectif.

Titre II. - Capital social, Caractéristiques des actions

Art. 5. Capital social - Compartiments d’actifs par catégories d’actions. Le capital initial a été libéré inté-

gralement par un apport en numéraire. Le capital social de la Société est représenté par des actions entièrement libérées
sans mention de valeur et sera à tout moment égal à l’équivalent en euros de l’actif net de tous les compartiments réunis
de la Société tel que défini à l’article 12 des présents statuts. Le capital minimum de la Société est à tout moment égal
au minimum fixé par la réglementation en vigueur, à savoir un million deux cent cinquante mille euros (1.250.000,- EUR).

Les actions à émettre, conformément à l’article 8 des présents statuts, peuvent relever, au choix du Conseil d’Admi-

nistration, de catégories différentes correspondant à des compartiments distincts de l’actif social. Le produit de toute
émission d’actions d’une catégorie déterminée sera investi en valeurs variées et autres avoirs dans le compartiment d’ac-
tif correspondant à cette catégorie d’actions, suivant la politique d’investissement déterminée par le Conseil d’Adminis-
tration pour le compartiment donné, compte tenu des restrictions d’investissement prévues par la loi et la
réglementation et de celles adoptées par le Conseil d’Administration.

Art. 6. Classes d’actions. Le Conseil d’Administration peut décider, pour tout compartiment, de créer des classes

d’actions de capitalisation et de distribution ainsi que des classes d’actions dont les caractéristiques sont décrites dans
les documents de vente de la Société.

Une action de distribution est une action qui confère en principe à son détenteur le droit de recevoir un dividende

en espèces. Une action de capitalisation est une action qui en principe ne confère pas à son détenteur le droit de toucher
un dividende mais dont la part lui revenant sur le montant à distribuer est capitalisée dans le compartiment dont les
actions de capitalisation relèvent.

Les actions des différentes classes confèrent à leurs détenteurs les mêmes droits, notamment en ce qui concerne le

droit de vote aux Assemblées Générales d’actionnaires. Selon les dispositions de l’Article 7, le droit de vote ne peut
être exercé que pour un nombre entier d’actions.

Art. 7. Forme des actions. Les actions sont émises sans mention de valeur et entièrement libérées. Toute action,

quels que soient le compartiment et la classe dont elle relève, pourra être émise:

1. soit sous forme nominative au nom du souscripteur, matérialisée par une inscription du souscripteur dans le re-

gistre des actionnaires, auquel cas un certificat d’inscription nominative pourra être remis à la demande expresse de
l’actionnaire. Si un actionnaire désire que plus d’un certificat nominatif soit émis pour ses actions, le coût de ces certi-
ficats additionnels pourra être mis à sa charge.

Le registre des actionnaires sera tenu par la Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la

Société. L’inscription doit indiquer le nom de chaque propriétaire d’actions nominatives, sa résidence ou son domicile
élu, le nombre d’actions nominatives qu’il détient et le montant payé sur chacune des actions. Tout transfert, entre vifs
ou à cause de mort, d’actions nominatives sera inscrit au registre des actions, pareille inscription devant être signée par
un ou plusieurs directeurs ou fondés de pouvoir de la Société, ou par une ou plusieurs autres personnes désignées à cet
effet par le Conseil d’Administration.

Le transfert d’actions nominatives se fera par la remise à la Société des certificats représentant ces actions, ensemble

avec tous autres documents de transfert exigés par la Société, ou bien, s’il n’a pas été émis de certificats, par une décla-
ration de transfert écrite portée au registre des actions, datée et signée par le cédant et le cessionnaire ou par leurs
mandataires justifiant des pouvoirs requis.

Tout actionnaire désirant obtenir des certificats d’actions nominatives devra fournir à la Société une adresse à laquelle

toutes les communications et toutes les informations pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite également au
registre des actions.

Au cas où un actionnaire en nom ne fournit pas d’adresse à la Société, mention pourra en être faite au registre des

actions et l’adresse de l’actionnaire sera censée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse qui sera fixée
par la Société, ceci jusqu’à ce qu’une autre adresse soit fournie par l’actionnaire. L’actionnaire pourra à tout moment
faire changer l’adresse portée au registre des actions par une déclaration écrite envoyée à la Société à son siège social
ou à telle autre adresse qui pourra être fixée par la Société.

2. soit sous forme d’actions au porteur. Elles sont émises sans mention de valeur et entièrement libérées. Les certi-

ficats physiques représentatifs de ces actions sont disponibles dans des formes et coupures à déterminer par le Conseil
d’Administration et renseignées dans les documents de vente de ces actions. Les frais inhérents à la livraison physique
de ces actions au porteur pourront être facturés au demandeur. Si un propriétaire d’actions au porteur demande
l’échange de ses certificats contre des certificats de coupures différentes, le coût d’un tel échange pourra être mis à sa

Un actionnaire peut demander, et cela à n’importe quel moment, l’échange de son action au porteur en action nomi-

native, ou vice-versa. Dans ce cas, la Société sera en droit de faire supporter à l’actionnaire les dépenses encourues.

Les certificats d’actions sont signés par deux administrateurs. Les deux signatures peuvent être soit manuscrites, soit

imprimées, soit apposées au moyen d’une griffe. Toutefois, l’une des signatures peut être apposée par une personne
déléguée à cet effet par le Conseil d’Administration; en ce cas, elle devra être manuscrite. La Société peut émettre des
certificats provisoires sous les formes qui seront déterminées par le Conseil d’Administration.


Les actions ne sont émises que sur acceptation de la souscription et réception du prix conformément à l’article 8 des

présents statuts.

Les actions peuvent être émises en fractions d’actions jusqu’au millième d’une action, en titres unitaires ou représen-

tées par des certificats représentatifs de plusieurs actions. Les parts fractionnées au porteur ne peuvent pas être livrées
physiquement et seront en dépôt à la Banque Dépositaire sur un compte-titre à ouvrir à cet effet.

Les droits relatifs aux fractions d’actions sont exercés au prorata de la fraction détenue par l’actionnaire, excepté le

droit de vote, qui ne peut être exercé que pour un nombre entier d’actions.

Lorsqu’un actionnaire peut justifier à la Société que son certificat d’actions a été égaré ou détruit, un duplicata peut

être émis à sa demande aux conditions et garanties que la Société déterminera, notamment sous forme d’une assurance,
sans préjudice de toute autre forme de garantie que la Société pourra choisir. Dès l’émission du nouveau certificat sur
lequel sera mentionné qu’il s’agit d’un duplicata, le certificat original n’aura plus aucune valeur.

Les certificats d’actions endommagés peuvent être échangés par la Société. Les certificats endommagés seront remis

à la Société et annulés sur-le-champ. La Société peut à son gré mettre en compte à l’actionnaire le coût du duplicata ou
du nouveau certificat ainsi que toutes les dépenses justifiées encourues par la Société en relation avec l’émission et l’ins-
cription au registre ou avec la destruction de l’ancien certificat.

La Société ne reconnaît qu’un propriétaire par action. S’il y a plusieurs propriétaires par action, la Société aura le droit

de suspendre l’exercice de tous les droits y attachés jusqu’à ce qu’une seule personne ait été désignée comme étant
propriétaire à son égard.

Art. 8. Emission des actions. A l’intérieur de chaque compartiment, le Conseil d’Administration est autorisé, à

tout moment et sans limitation, à émettre des actions supplémentaires, entièrement libérées, sans réserver aux action-
naires anciens un droit préférentiel de souscription.

Lorsque la Société offre des actions en souscription, le prix par action offerte, quels que soient le compartiment et

la classe au titre desquels cette action est émise, sera égal à la Valeur Nette d’Inventaire de cette action telle que cette
valeur est déterminée conformément à l’article 12 des présents statuts. Les souscriptions sont acceptées sur base du
prix du premier Jour d’Evaluation, défini à l’article 13 des présents statuts, qui suit le jour de réception de la demande
de souscription. Ce prix sera majoré de telles commissions que les documents de vente de ces actions énonceront.
Toute rémunération à des agents intervenant dans le placement des actions sera comprise dans ces commissions. Le
prix ainsi déterminé sera payable au plus tard cinq jours ouvrables après la date à laquelle la Valeur Nette d’Inventaire
applicable aura été déterminée.

Les actions ne sont émises que sur acceptation de la souscription et réception du prix. A la suite de l’acceptation de

la souscription et de la réception du prix, les actions souscrites sont attribuées au souscripteur.

Sous réserve de la réception de l’intégralité du prix de souscription, la livraison des titres, s’il y a lieu, interviendra

normalement dans les quinze jours.

Les souscriptions peuvent également être effectuées par apport de valeurs mobilières et autres avoirs autorisés autre

qu’en numéraire, sous réserve de l’accord du Conseil d’Administration. Ces valeurs mobilières et autres avoirs autorisés
doivent satisfaire à la politique et aux restrictions d’investissement, telles que définies pour chaque compartiment. Ils
sont évalués conformément aux principes d’évaluation prévus dans le prospectus. De plus, en conformité avec la loi du
10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, ces apports feront l’objet d’un rapport établi par le réviseur d’en-
treprises de la Société. Ce rapport sera ensuite déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg. Les
frais en relation avec une souscription par apport en nature sont supportés par le Souscripteur.

Le Conseil d’Administration peut déléguer à tout administrateur ou à tout directeur ou autre fondé de pouvoir de la

Société, dûment autorisé à cette fin, la charge d’accepter les souscriptions et de recevoir en paiement le prix des actions
nouvelles à émettre.

Toute souscription d’actions nouvelles doit, sous peine de nullité, être entièrement libérée et les actions émises por-

tent même jouissance que les actions existantes le jour de l’émission.

Art. 9. Remboursement des actions. Chaque actionnaire a le droit de demander à tout moment à la Société

qu’elle lui rachète tout ou partie des actions qu’il détient.

Le prix de remboursement d’une action, suivant le compartiment dont elle relève, sera égal à sa Valeur Nette d’In-

ventaire, telle que cette valeur est déterminée pour chaque classe d’actions, conformément à l’article 12 des présents
statuts. Les remboursements sont basés sur le prix au premier Jour d’Evaluation qui suit le jour de réception de la de-
mande de remboursement. Le prix de remboursement pourra être réduit de telles commissions de rachat que les do-
cuments de vente des actions énonceront.

En cas de demandes importantes de remboursement et/ou conversion au titre d’un compartiment, la Société se ré-

serve le droit de traiter ces remboursements au prix de remboursement tel qu’il aura été déterminé après qu’elle aura
pu vendre les valeurs nécessaires dans les plus brefs délais et qu’elle aura pu disposer des produits de ces ventes. Une
seule Valeur Nette d’Inventaire sera calculée pour toutes les demandes de remboursement ou conversion présentées
au même moment. Ces demandes seront traitées prioritairement à toute autre demande.

Toute demande de remboursement doit être présentée par l’actionnaire par écrit au siège social de la Société à

Luxembourg ou auprès d’une autre personne juridique mandatée pour le remboursement des actions. Elle doit préciser
le nom de l’investisseur, le compartiment, la classe, le nombre de titres ou le montant à rembourser ainsi que les ins-
tructions de paiement du prix de remboursement.

Le prix de remboursement sera payé au plus tard cinq jours ouvrables après la date à laquelle la Valeur Nette d’In-

ventaire applicable aura été déterminée ou à la date à laquelle les certificats d’actions ont été reçus par la Société, si
cette date est postérieure. Toute demande de remboursement est irrévocable, sauf en cas de suspension du calcul de
la Valeur Nette d’Inventaire des actions.


La demande de remboursement doit être accompagnée du ou des certificats d’actions en bonne et due forme et des

pièces nécessaires pour opérer leur transfert avant que le prix de remboursement ne puisse être payé.

Les actions rachetées par la Société seront annulées.
Le Conseil d’Administration peut déléguer à tout administrateur ou à tout directeur ou autre fondé de pouvoir de la

Société, dûment autorisé à cette fin, la charge d’accepter les remboursements et de payer le prix des actions à racheter.

Art. 10. Conversion des actions. Chaque actionnaire a le droit, sous réserve des restrictions éventuelles du Con-

seil d’Administration, de passer d’un compartiment ou d’une classe d’actions à un autre compartiment ou à une autre
classe d’actions et de demander la conversion des actions qu’il détient au titre d’un compartiment ou d’une classe d’ac-
tions donné en actions relevant d’un autre compartiment ou d’une autre classe d’actions.

La conversion est basée sur les valeurs nettes d’inventaire, telles que ces valeurs sont déterminées conformément à

l’article 12 des présents statuts, de la ou des classes d’actions des compartiments concernés au premier Jour d’Evaluation
en commun qui suit le jour de réception des demandes de conversion et en tenant compte, le cas échéant, du taux de
change en vigueur entre les devises des deux compartiments au Jour d’Evaluation. Le Conseil d’Administration pourra
fixer telles restrictions qu’il estimera nécessaires à la fréquence des conversions et soumettre les conversions au paie-
ment des frais dont il déterminera raisonnablement le montant.

Toute demande de conversion doit être présentée par l’actionnaire par écrit au siège social de la Société à Luxem-

bourg ou auprès d’une autre personne juridique mandatée pour la conversion des actions. Elle doit préciser le nom de
l’investisseur, le compartiment et la classe des actions détenues, le nombre d’actions ou le montant à convertir, ainsi
que le compartiment et la classe des actions à obtenir en échange. Elle doit être accompagnée des certificats d’actions
éventuellement émis. Si des certificats d’actions nominatives ont été émis pour les actions de la classe d’origine, les nou-
veaux certificats ne seront établis aussi longtemps que les anciens certificats ne seront pas parvenus à la Société.

Le Conseil d’Administration pourra décider d’attribuer des fractions d’actions produites par le passage ou de payer

les liquidités correspondantes à ces fractions aux actionnaires ayant demandé la conversion.

Les actions, dont la conversion en d’autres actions a été effectuée, seront annulées.
Le Conseil d’Administration peut déléguer à tout administrateur ou à tout directeur ou autre fondé de pouvoir de la

Société, dûment autorisé à cette fin, la charge d’accepter les conversions et de payer ou recevoir en paiement le prix
des actions converties.

Art. 11. Restrictions à la propriété des actions. La Société pourra restreindre ou mettre obstacle à la propriété

d’actions de la Société par toute personne physique ou morale et notamment interdire la propriété d’actions par des
ressortissants des Etats-Unis d’Amérique.

La Société pourra en outre édicter les restrictions qu’elle juge utiles, en vue d’assurer qu’aucune action de la Société

ne sera acquise ou détenue par (a) une personne en infraction avec les lois ou les exigences d’un pays ou autorité gou-
vernementale quelconque ou (b) toute personne dont la situation, de l’avis du Conseil d’Administration, pourra amener
la Société à encourir des charges d’impôt ou d’autres désavantages financiers qu’autrement elle n’aurait pas encourus.

A cet effet:
1. La Société pourra refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions lorsqu’il apparaît que cette émis-

sion ou ce transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d’attribuer la propriété de l’action à un ressortissant des
Etats-Unis d’Amérique.

2. La Société pourra demander à toute personne figurant au registre des actionnaires ou à toute autre personne qui

demande à faire inscrire un transfert d’actions de lui fournir tous renseignements et certificats qu’elle estime nécessaires,
éventuellement appuyés d’une déclaration sous serment, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont ap-
partenir en propriété effective à des ressortissants des Etats-Unis d’Amérique.

3. La Société pourra procéder au remboursement forcé s’il apparaît qu’un ressortissant des Etats-Unis d’Amérique,

soit seul, soit ensemble avec d’autres personnes, est le propriétaire d’actions de la Société. Dans ce cas, la procédure
suivante sera appliquée:

a) La Société enverra un préavis (appelé ci-après «l’avis de remboursement») à l’actionnaire possédant les titres ou

apparaissant au registre comme étant le propriétaire des actions; l’avis de remboursement spécifiera les titres à racheter,
le prix de remboursement à payer et l’endroit où ce prix sera payable. L’avis de remboursement peut être envoyé à
l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à celle inscrite au registre des actions.
L’actionnaire en question sera obligé de remettre sans délai le ou les certificats représentant les actions spécifiées dans
l’avis de remboursement.

Dès la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l’avis de remboursement, l’actionnaire en question cessera d’être

le propriétaire des actions spécifiées dans l’avis de remboursement; s’il s’agit d’actions nominatives, son nom sera rayé
du registre; s’il s’agit d’actions au porteur, le ou les certificats représentatifs de ces actions seront annulés dans les livres
de la Société.

b) Le prix auquel les actions spécifiées dans l’avis de remboursement seront rachetées (le «prix de remboursement»)

sera égal à la Valeur Nette d’Inventaire des actions de la Société précédant immédiatement l’avis de remboursement. A
partir de la date de l’avis de remboursement, l’actionnaire concerné perdra tous les droits d’actionnaire.

c) Le paiement sera effectué dans la devise que déterminera le Conseil d’Administration. Le prix sera déposé par la

Société auprès d’une banque, à Luxembourg ou ailleurs, spécifiée dans l’avis de remboursement, qui le transmettra à
l’actionnaire en question contre remise du ou des certificats indiqués dans l’avis de remboursement. Dès après le paie-
ment du prix dans ces conditions, aucune personne intéressée dans les actions mentionnées dans l’avis de rembourse-
ment ne pourra faire valoir de droit à l’égard de ces actions ni exercer aucune action contre la Société et ses avoirs,
sauf le droit de l’actionnaire apparaissant comme étant le propriétaire des actions de recevoir le prix déposé (sans in-
térêts) à la banque contre remise des certificats.


d) L’exercice par la Société des pouvoirs conférés au présent article ne pourra en aucun cas être mis en question ou

invalidé pour le motif qu’il n’y aurait pas preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d’une personne, ou
qu’une action appartenait à une autre personne que ne l’avait admis la Société en envoyant l’avis de remboursement, à
la seule condition que la Société exerce ses pouvoirs de bonne foi.

4. La Société pourra refuser, lors de toute Assemblée Générale d’actionnaires, le droit de vote à tout ressortissant

des Etats-Unis d’Amérique et à tout actionnaire ayant fait l’objet d’un avis de remboursement de ses actions.

Le terme «ressortissant des Etats-Unis d’Amérique» tel qu’il est utilisé dans les présents statuts signifie tout ressor-

tissant, citoyen ou résident des Etats-Unis d’Amérique ou d’un des territoires ou possessions sous leur juridiction, ou
des personnes qui y résident normalement (y inclus la succession de toutes personnes ou sociétés ou associations y
établies ou organisées).

Art. 12. Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des actions. La Valeur Nette d’Inventaire d’une action, quels

que soient le compartiment et la classe au titre desquels elle est émise, sera déterminée dans la devise choisie par le
Conseil d’Administration par un chiffre obtenu en divisant, au Jour d’Evaluation défini à l’article 13 des présents statuts,
les avoirs nets du compartiment concerné par le nombre d’actions émises au titre de ce compartiment et de cette classe.

L’évaluation des avoirs nets des différents compartiments se fera de la manière suivante:
Les actifs nets de la Société seront constitués par les avoirs de la Société tels que définis ci-après, moins les engage-

ments de la Société tels que définis ci-après au Jour d’Evaluation auquel la Valeur Nette d’Inventaire des actions est dé-

I. Les avoirs de la Société comprennent:
a) toutes les espèces en caisse ou en dépôt y compris les intérêts courus et non échus;
b) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles, y compris les résultats de la vente de titres dont

le prix n’a pas encore été encaissé;

c) tous les titres, parts, actions, obligations, droits d’option ou de souscription, et autres investissements et valeurs

mobilières qui sont la propriété de la Société;

d) tous les dividendes et distributions à recevoir par la Société en espèces ou en titres dans la mesure où la Société

pouvait raisonnablement en avoir connaissance (la Société pourra toutefois faire des ajustements en considération des
fluctuations de la valeur marchande des valeurs mobilières occasionnées par des pratiques telles que la négociation ex-
dividende ou ex-droit);

e) tous les intérêts courus et non échus produits par les titres qui sont la propriété de la Société, sauf toutefois si ces

intérêts sont compris dans le principal de ces valeurs;

f) les frais de constitution de la Société dans la mesure où ils n’ont pas été amortis;
g) tous les autres avoirs de quelque nature qu’ils soient, y compris les dépenses payées d’avance.
La valeur de ces avoirs sera déterminée de la façon suivante:
a) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et des billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d’avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance et non encore touchés est consti-
tuée par la valeur nominale de ces avoirs, sauf toutefois s’il s’avère improbable que cette valeur puisse être encaissée;
dans ce dernier cas, la valeur sera déterminée en retranchant un tel montant que la Société estimera adéquat en vue de
refléter la valeur réelle de ces avoirs.

b) La valeur de toutes valeurs mobilières et instruments du marché monétaire qui sont cotées ou négociées à une

bourse est déterminée suivant leur dernier cours de clôture disponible.

c) La valeur de toutes valeurs mobilières et instruments du marché monétaire qui sont négociés sur un autre marché

réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public est déterminée suivant le dernier cours de clôture

d) Les instruments du marché monétaire et titres à revenu fixe dont l’échéance résiduelle est inférieure à trois mois

pourront être évalués sur base du coût amorti, méthode qui consiste après l’achat à prendre en considération un amor-
tissement constant pour atteindre le prix de remboursement à l’échéance du titre. 

e) La valeur des titres représentatifs de tout organisme de placement collectif sera déterminée suivant la dernière

Valeur Nette d’Inventaire officielle par part ou suivant la dernière Valeur Nette d’Inventaire estimative si cette dernière
est plus récente que la Valeur Nette d’Inventaire officielle, à condition que la Sicav ait l’assurance que la méthode d’éva-
luation utilisée pour cette estimation est cohérente avec celle utilisée pour le calcul de la Valeur Nette d’Inventaire of-

f) Dans la mesure où les valeurs mobilières en portefeuille au Jour d’Evaluation ne sont cotées ou négociées ni à une

bourse, ni sur un autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public ou au cas où, pour
des valeurs cotées et négociées en bourse ou à un tel autre marché, le prix déterminé suivant les alinéas b) et c) n’est
pas représentatif de la valeur réelle de ces valeurs mobilières, l’évaluation se base sur la valeur probable de réalisation,
laquelle sera estimée avec prudence et bonne foi.

g) Les valeurs exprimées en une autre devise que celle des compartiments respectifs sont converties au dernier cours

moyen connu.

II. Les engagements de la Société comprennent:
a) tous les emprunts, effets échus et comptes exigibles,
b) tous les frais d’administration, échus ou dus, y compris la rémunération des Conseillers en Investissements, des

Gestionnaires, du dépositaire, des mandataires et agents de la Société,

c) toutes les obligations connues et échues ou non échues, y compris toutes les obligations contractuelles venues à

échéance qui ont pour objet des paiements soit en espèces, soit en biens, y compris le montant des dividendes annoncés


par la Société mais non encore payés lorsque le Jour d’Evaluation coïncide avec la date à laquelle se fera la détermination
de la personne qui y a ou aura droit,

d) une provision appropriée pour impôts sur le capital et sur le revenu, courus jusqu’au Jour d’Evaluation et fixée par

le Conseil d’Administration et d’autres provisions autorisées ou approuvées par le Conseil d’Administration,

e) toutes autres obligations de la Société, de quelque nature que ce soit, à l’exception des engagements représentés

par les moyens propres de la Société. Pour l’évaluation du montant de ces engagements, la Société pourra tenir compte
des dépenses administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par une estimation pour l’année ou
toute autre période en répartissant le montant au prorata des fractions de cette période.

III. Les actifs nets attribuables à l’ensemble des actions d’un compartiment seront constitués par les actifs du compar-

timent moins les engagements du compartiment à la clôture du Jour d’Evaluation auquel la Valeur Nette d’Inventaire des
actions est déterminée. 

Lorsque, à l’intérieur d’un compartiment donné, des souscriptions ou des remboursements d’actions ont lieu par rap-

port à des actions d’une classe spécifique, les actifs nets du compartiment attribuables à l’ensemble des actions de cette
classe seront augmentés ou réduits des montants nets reçus ou payés par la Société en raison de ces souscriptions ou
remboursements d’actions.

IV. Le Conseil d’Administration établira pour chaque compartiment une masse d’avoirs qui sera attribuée, de la ma-

nière qu’il est stipulé ci-après, aux actions émises au titre du compartiment et de la classe concernés conformément aux
dispositions du présent article. A cet effet:

1. Les produits résultant de l’émission des actions relevant d’un compartiment donné seront attribués dans les livres

de la Société à ce compartiment, et les avoirs, engagements, revenus et frais relatifs à ce compartiment, seront attribués
à ce compartiment.

2. Lorsqu’un avoir découle d’un autre avoir, ce dernier avoir sera attribué, dans les livres de la Société, au même

compartiment auquel appartient l’avoir dont il découle, et à chaque réévaluation d’un avoir, l’augmentation ou la dimi-
nution de valeur sera attribuée au compartiment auquel cet avoir appartient. 

3. Lorsque la Société supporte un engagement qui est en relation avec un avoir d’un compartiment déterminé ou avec

une opération effectuée en rapport avec un avoir d’un compartiment déterminé, cet engagement sera attribué à ce com-

4. Au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à un compartiment déterminé, cet

avoir ou cet engagement sera attribué à tous les compartiments au prorata des valeurs nettes des actions émises au
titre des différents compartiments. La Société constitue une seule et même entité juridique.

5. A la suite du paiement de dividendes à des actions de distribution relevant d’un compartiment donné, la valeur

d’actif net de ce compartiment attribuable à ces actions de distribution sera réduite du montant de ces dividendes.

V. Pour les besoins de cet article:
1. chaque action de la Société qui sera en voie d’être rachetée suivant l’article 9 des présents statuts sera considérée

comme action émise et existante jusqu’à la clôture du Jour d’Evaluation s’appliquant au remboursement de cette action
et son prix sera, à partir de ce jour et jusqu’à ce que le prix en soit payé, considéré comme engagement de la Société;

2. chaque action à émettre par la Société en conformité avec des demandes de souscription reçues sera traitée com-

me étant émise à partir de la clôture du Jour d’Evaluation lors duquel son prix d’émission a été déterminé, et son prix
sera traité comme un montant dû à la Société jusqu’à ce qu’il ait été reçu par elle;

3. tous investissements, soldes en espèces ou autres avoirs de la Société exprimés autrement qu’en la devise respec-

tive de chaque compartiment seront évalués en tenant compte des taux de change en vigueur à la date et à l’heure de
la détermination de la Valeur Nette d’Inventaire des actions; et

4. il sera donné effet, au Jour d’Evaluation, à tout achat ou vente de valeurs mobilières contractés par la Société, dans

la mesure du possible.

VI. Dans la mesure et pendant le temps où, parmi les actions correspondant à un compartiment déterminé, des ac-

tions de différentes classes auront été émises et seront en circulation, la valeur de l’actif net de ce compartiment, établie
conformément aux dispositions sub I à V du présent article, sera ventilée entre l’ensemble des actions de chaque classe. 

Lorsque à l’intérieur d’un compartiment donné, des souscriptions ou des remboursements d’actions auront lieu par

rapport à une classe d’actions, les avoirs nets du compartiment attribuables à l’ensemble des actions de cette classe
seront augmentés ou réduits des montants nets reçus ou payés par la Société en raison de ces souscriptions ou rem-
boursements d’actions. A tout moment donné, la Valeur Nette d’Inventaire d’une action relevant d’un compartiment et
d’une classe déterminés sera égale au montant obtenu en divisant les avoirs nets de ce compartiment alors attribuables
à l’ensemble des actions de cette classe, par le nombre total des actions de cette classe alors émises et en circulation.

Art. 13. Fréquence et suspension temporaire du calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des actions, des

émissions, remboursements et conversions d’actions

I. Fréquence du calcul de la Valeur Nette d’Inventaire
Dans chaque compartiment, la Valeur Nette d’Inventaire des actions, y compris le prix d’émission et le prix de rem-

boursement qui en relèvent seront déterminés périodiquement par la Société ou par un tiers désigné par la Société, en
aucun cas moins de une fois par mois, à la fréquence que le Conseil d’Administration décidera (chaque tel jour au mo-
ment du calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des avoirs étant désigné dans les présents statuts comme «Jour d’Evalua-

Si un Jour d’Evaluation tombe sur un jour férié légal ou bancaire à Luxembourg, la Valeur Nette d’Inventaire des ac-

tions sera déterminée au Jour tel que précisé dans les documents de vente.

Suspension temporaire du calcul de la Valeur Nette d’Inventaire


Sans préjudice des causes légales, la Société peut suspendre le calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des actions et

l’émission, le remboursement et la conversion de ses actions, d’une manière générale, ou en rapport avec un ou plu-
sieurs compartiments seulement, lors de la survenance des circonstances suivantes:

- pendant tout ou partie d’une période pendant laquelle l’une des principales bourses ou autres marchés auxquels

une partie substantielle du portefeuille d’un ou de plusieurs compartiments est cotée, est fermée pour une autre raison
que pour congé normal ou pendant laquelle les opérations y sont restreintes ou suspendues,

- lorsqu’il existe une situation d’urgence par suite de laquelle la Société ne peut pas disposer des avoirs d’un ou de

plusieurs compartiments ou les évaluer,

- lorsque les moyens de communication nécessaires à la détermination du prix, de la valeur des avoirs ou des cours

de bourse pour un ou plusieurs compartiments, dans les conditions définies ci-avant au premier tiret, sont hors de ser-

- lors de toute période où la Société est incapable de rapatrier des fonds dans le but d’opérer des paiements sur le

remboursement d’actions d’un ou de plusieurs compartiments ou pendant laquelle les transferts de fonds concernés
dans la réalisation ou l’acquisition d’investissements ou de paiements dus pour le remboursement d’actions ne peuvent,
dans l’opinion du Conseil d’Administration, être effectués à des taux de change normaux,

- en cas de publication de l’avis de réunion de l’Assemblée Générale à laquelle sont proposées la dissolution et la

liquidation de la Société.

- Une telle suspension du calcul de la Valeur Nette d’Inventaire sera portée pour les compartiments concernés par

la Société à la connaissance des actionnaires désirant la souscription, le remboursement ou la conversion d’actions, les-
quels pourront annuler leur ordre. Les autres actionnaires seront informés par un avis de presse. Pareille suspension
n’aura aucun effet sur le calcul de la Valeur Nette d’Inventaire, l’émission, le remboursement ou la conversion des ac-
tions des compartiments non visés.

Titre III. - Administration et surveillance de la société

Art. 14. Administrateurs. La Société est administrée par un Conseil d’Administration composé de trois membres

au moins, actionnaires ou non. Les administrateurs sont nommés par l’Assemblée Générale pour une période d’un an
renouvelable et resteront en fonction jusqu’à ce que leurs successeurs aient été élus.

Tout administrateur pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par décision de l’As-

semblée Générale des actionnaires.

En cas de décès ou de démission d’un administrateur, il pourra être pourvu provisoirement à son remplacement en

observant à ce sujet les formalités prévues par la loi. Dans ce cas, l’Assemblée Générale lors de sa première réunion
procède à l’élection définitive.

Art. 15. Réunions du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration peut choisir parmi ses membres

un président, qui doit obligatoirement être une personne physique. Il peut également désigner un vice-président et choi-
sir un secrétaire qui ne fait pas obligatoirement partie du Conseil. Le Conseil d’Administration se réunit sur la convo-
cation du président ou, à son défaut, de deux administrateurs, aussi souvent que l’intérêt de la Société l’exige, à l’endroit
désigné dans les avis de convocation. Les convocations sont faites par tout moyen et même verbalement. Des adminis-
trateurs constituant au moins le tiers des membres du Conseil d’Administration peuvent, en indiquant l’ordre du jour
de la séance, convoquer le conseil si celui-ci ne s’est pas réuni depuis plus de deux mois.

Le Conseil d’Administration ne peut valablement délibérer et statuer que si la moitié au moins de ses membres est

présente ou représentée.

Tout administrateur peut donner par écrit, par télégramme, par e-mail ou par tout autre moyen approuvé par le Con-

seil d’Administration mandat à un de ses collègues pour le représenter à une réunion du Conseil d’Administration et y
voter en ses lieu et place sur les points prévus à l’ordre du jour de la réunion. Un administrateur peut représenter plu-
sieurs de ses collègues.

Les décisions sont prises à la majorité des voix. En cas de partage, la voix de celui qui préside la réunion est prépon-


En cas d’urgence, les administrateurs peuvent émettre leur vote sur les questions à l’ordre du jour par simple lettre,

télégramme ou e-mail ou par tout autre moyen approuvé par le Conseil d’Administration.

Une résolution signée par tous les membres du Conseil d’Administration a la même valeur qu’une décision prise en

Conseil d’Administration.

Les délibérations du Conseil d’Administration sont constatées par des procès-verbaux signés par le président ou, à

son défaut, par celui ayant présidé la réunion. Les copies ou extraits à produire en justice ou ailleurs sont signés par le
président ou par deux administrateurs.

Art. 16. Pouvoirs du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration jouit des pouvoirs les plus étendus

pour gérer les affaires sociales et pour effectuer les actes de disposition et d’administration qui rentrent dans l’objet
social, sous réserve de l’observation de la politique d’investissement conformément à l’article 4 des présents statuts.

Tout ce qui n’est pas expressément réservé à l’Assemblée Générale des actionnaires par la loi ou par les statuts est

de la compétence du Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration, appliquant le principe de la répartition des risques, a le pouvoir de déterminer l’orien-

tation générale de la gestion et de la politique d’investissement de la Société, ainsi que les lignes de conduite à suivre
dans l’administration de la Société, sous réserve des restrictions d’investissement prévues par la loi et les règlements
sur les organismes de placement collectif ou celles prévues par le Conseil d’Administration pour les investissements de
la Société. La Société pourra, pour chaque compartiment et dans le cadre des restrictions précitées, investir en valeurs
mobilières et instruments du marché monétaire admis sur toute bourse de valeurs et tout marché réglementé en fonc-
tionnement régulier, reconnu et ouvert au public établi dans un des pays de l’Europe, de l’Afrique, de l’Asie, du continent


américain et de l’Océanie ainsi que, entre autres, dans des OPCVM et d’autres OPC, en dépôts bancaires et en instru-
ments financiers dérivés.

La Société pourra en outre, et selon le principe de la répartition des risques, placer jusqu’à 100% des actifs nets d’un

ou de plusieurs compartiments dans différentes émissions de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire
émis ou garantis par un Etat membre de l’Union Européenne, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat de
l’OECD ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de
l’Union Européenne à condition que ce ou ces compartiments détiennent des valeurs appartenant à six émissions diffé-
rentes au moins, sans que les valeurs appartenant à une même émission puissent excéder 30% du montant total.

Art. 17. Engagement de la Société vis-à-vis des tiers. Vis-à-vis des tiers, la Société sera valablement engagée

par la signature conjointe de deux administrateurs ou par la seule signature de toutes personnes auxquelles pareils pou-
voirs de signature auront été délégués par le Conseil d’Administration.

Art. 18. Délégation de pouvoirs. Le Conseil d’Administration peut déléguer les pouvoirs relatifs à la gestion jour-

nalière des affaires de la Société, soit à un ou plusieurs administrateurs, soit à un ou plusieurs autres agents, qui ne doi-
vent pas nécessairement être actionnaires de la Société, sous l’observation des dispositions de l’article 60 de la loi
modifiée du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales.

Art. 19. Banque Dépositaire. La Société conclura une convention avec une banque luxembourgeoise, aux termes

de laquelle cette banque assurera les fonctions de dépositaire des avoirs de la Société, conformément à la loi du 20
décembre 2002 concernant les organismes de placement collectif.

Art. 20. Intérêt personnel des administrateurs. Aucun contrat ou autre transaction entre la Société et d’autres

sociétés ou firmes ne sera affecté ou invalidé par le fait qu’un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la
Société y seront intéressés, ou en seront administrateur, associé, fondé de pouvoir ou employé. Un administrateur ou
fondé de pouvoir de la Société qui remplira en même temps des fonctions d’administrateur, d’associé, de fondé de pou-
voir ou d’employé d’une autre société ou firme avec laquelle la Société contractera ou entrera autrement en relations
d’affaires, ne sera pas, pour le motif de cette appartenance à cette société ou firme, empêché de donner son avis et de
voter ou d’agir quant à toutes questions relatives à un tel contrat ou opération.

Au cas où un administrateur ou fondé de pouvoir de la Société aurait un intérêt personnel dans une opération de la

Société, il en informera le Conseil d’Administration et mention de cette déclaration sera faite au procès-verbal de la
séance. Il ne donnera pas d’avis ni ne votera sur une telle opération. Cette opération et l’intérêt personnel lié à celle-ci
seront portés à la connaissance des actionnaires lors de la prochaine Assemblée Générale des actionnaires.

Le terme «intérêt personnel», tel qu’énoncé dans la phrase qui précède, ne s’appliquera pas aux relations, ni aux in-

térêts qui pourraient exister, de quelque manière, en quelque qualité ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec
toute société ou entité juridique que le Conseil d’Administration pourra déterminer.

Art. 21. Indemnisation des administrateurs. La Société pourra indemniser tout administrateur ou fondé de

pouvoir ainsi que leurs héritiers, exécuteurs testamentaires ou administrateurs légaux des dépenses raisonnablement
encourues par eux en relation avec toute action, procédure ou procès auxquels ils seront partie prenante ou dans les-
quels ils auront été impliqués en raison de la circonstance qu’ils sont ou ont été administrateur ou fondé de pouvoir de
la Société, ou en raison du fait qu’ils l’ont été à la demande de la Société dans une autre société, dans laquelle la Société
est actionnaire ou créancière, dans la mesure où ils ne sont pas en droit d’être indemnisés par cette autre entité, sauf
relativement à des matières dans lesquelles ils seront finalement condamnés pour négligence grave ou mauvaise admi-
nistration dans le cadre d’une pareille action ou procédure; en cas d’arrangement extrajudiciaire, une telle indemnité ne
sera accordée que si la Société est informée par son conseil que la personne à indemniser n’a pas commis un tel man-
quement à ses devoirs. Le droit à indemnisation pré-décrit n’exclura pas d’autres droits individuels dans le chef de ces

Art. 22. Surveillance de la Société. Conformément à la loi du 20 décembre 2002 concernant les organismes de

placement collectif, tous les éléments de la situation patrimoniale de la Société seront soumis au contrôle d’un réviseur
d’entreprises. Celui-ci sera nommé par l’Assemblée Générale annuelle des actionnaires pour une période prenant fin le
jour de la prochaine Assemblée Générale annuelle des actionnaires et il restera en fonction jusqu’à l’élection de son
successeur. Le réviseur d’entreprises peut être remplacé à tout moment, avec ou sans motif, par l’Assemblée Générale
des actionnaires.

Titre IV. - Assemblée générale

Art. 23. Représentation. L’Assemblée Générale représente l’universalité des actionnaires. Elle a les pouvoirs les

plus larges pour ordonner, faire ou ratifier tous les actes relatifs aux opérations de la Société.

Art. 24. Assemblée générale annuelle. L’Assemblée Générale est convoquée par le Conseil d’Administration.

Elle peut l’être sur demande d’actionnaires représentant le cinquième du capital social.

L’Assemblée Générale annuelle se réunit au Luxembourg, à l’endroit indiqué dans la convocation, le deuxième mer-

credi du mois de décembre à 11 heures et pour la première fois en 2007. Si ce jour est férié, l’Assemblée Générale se
réunira le premier jour ouvrable bancaire suivant. L’Assemblée générale annuelle pourra se tenir à l’étranger si le Con-
seil d’Administration constate souverainement que des circonstances exceptionnelles le requièrent.

L’Assemblée Générale est convoquée dans les délais prévus par la loi, par lettre adressée à chacun des actionnaires

en nom. Si des actions au porteur sont en circulation, la convocation fera l’objet d’avis dans les formes et délais prévus
par la loi.


En outre, les actionnaires de chaque compartiment peuvent être constitués en Assemblée Générale séparée, délibé-

rant et décidant aux conditions de présence et de majorité de la manière déterminée par la loi alors en vigueur pour les
points suivants: 

1. l’affectation du solde bénéficiaire annuel de leur compartiment;
2. dans les cas prévus par l’article 33 des statuts.
Les affaires traitées lors d’une Assemblée Générale des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l’ordre

du jour et aux affaires se rapportant à ces points.

Art. 25. Réunions sans convocation préalable. Chaque fois que tous les actionnaires sont présents ou repré-

sentés et qu’ils déclarent se considérer comme dûment convoqués et avoir eu connaissance de l’ordre du jour soumis
à leurs délibérations, l’Assemblée Générale peut avoir lieu sans convocations préalables.

Art. 26. Votes. Chaque action, quel que soit le compartiment dont elle relève et quelle que soit sa Valeur Nette

d’Inventaire dans le compartiment au titre duquel elle est émise, donne droit à une voix. Le droit de vote ne peut être
exercé que pour un nombre entier d’actions, d’éventuelles fractions d’actions ne sont pas pris en compte. Les action-
naires peuvent se faire représenter aux Assemblées Générales par des mandataires, mêmes non actionnaires, en leur
conférant un pouvoir écrit.

Le Conseil d’Administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre

part à l’Assemblée Générale.

Art. 27. Quorum et conditions de majorité. L’Assemblée Générale délibère conformément aux prescriptions

de la loi modifiée du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents statuts, les décisions de l’Assemblée

Générale des actionnaires sont prises à la majorité simple des actionnaires présents et votant.

Titre V. - Année sociale, Répartition des Bénéfices

Art. 28. Année sociale et monnaie de compte. L’année sociale commence le premier octobre et se termine le

trente septembre de l’année suivante. La monnaie de compte est l’euro.

Art. 29. Répartition des bénéfices annuels. Dans tout compartiment de l’actif social, l’Assemblée Générale des

actionnaires, sur proposition du Conseil d’Administration, déterminera le montant des dividendes à distribuer aux ac-
tions de distribution, dans les limites prévues par la loi du 20 décembre 2002 concernant les organismes de placement
collectif. S’il est toutefois dans l’intérêt des actionnaires de ne pas distribuer de dividende, compte tenu des conditions
du marché, aucune distribution ne se fera.

La quote-part des revenus et gains en capital attribuable aux actions de capitalisation sera capitalisée.
Dans tous les compartiments, des dividendes intérimaires pourront être déclarés et payés par le Conseil d’Adminis-

tration par rapport aux actions de distribution, sous l’observation des conditions légales alors en application.

Les dividendes pourront être payés dans la devise choisie par le Conseil d’Administration, en temps et lieu qu’il ap-

préciera et au taux de change en vigueur à la date de mise en paiement. Tout dividende déclaré qui n’aura pas été ré-
clamé par son bénéficiaire dans les cinq ans à compter de son attribution ne pourra plus être réclamé et reviendra à la
Société. Aucun intérêt ne sera payé sur un dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son

Art 30. Frais à charge de la Société. La Société supportera l’intégralité de ses frais d’exploitation, notamment:
- les honoraires et remboursements de frais du Conseil d’Administration;
- la rémunération des Conseillers en Investissements, de la Banque Dépositaire, de l’Administration Centrale, des

Agents chargés du Service Financier, des Agents Payeurs, du Réviseur d’Entreprises, des conseillers juridiques de la So-
ciété ainsi que d’autres conseillers ou agents auxquels la Société pourra être amenée à faire appel;

- les frais de courtage;
- les frais de confection, d’impression et de diffusion du prospectus, des rapports annuels et semestriels;
- l’impression des certificats d’actions;
- les frais et dépenses engagés pour la formation de la Société;
- les impôts, taxes et droits gouvernementaux en relation avec son activité;
- les honoraires et frais liés à l’inscription et au maintien de l’inscription de la Société auprès des organismes gouver-

nementaux et des bourses de valeurs luxembourgeois et étrangers, 

- les frais de publication de la Valeur Nette d’Inventaire et du prix de souscription et de remboursement,
- les frais en relation avec la commercialisation des actions de la Société.
La Société constitue une seule et même entité juridique. Les actifs d’un compartiment déterminé ne répondent que

des dettes, engagements et obligations qui concernent ce compartiment. Les frais qui ne sont pas directement imputa-
bles à un compartiment sont répartis sur tous les compartiments au prorata des avoirs nets de chaque compartiment
et sont imputés sur les revenus des compartiments en premier lieu.

Si le lancement d’un compartiment intervient après la date de lancement de la Société, les frais de constitution en

relation avec le lancement du nouveau compartiment seront imputés à ce seul compartiment et pourront être amortis
sur un maximum de cinq ans à partir de la date de lancement de ce compartiment.

Titre VI. - Liquidation de la Société

Art. 31. Dissolution - Liquidation. La Société pourra être dissoute, par décision d’une Assemblée Générale sta-

tuant suivant les dispositions de l’article 27 des statuts.


Dans le cas où le capital social de la Société est inférieur aux deux tiers du capital minimum, les administrateurs doi-

vent soumettre la question de la dissolution de la Société à l’Assemblée Générale délibérant sans condition de présence
et décidant à la majorité simple des actions représentées à l’Assemblée.

Si le capital social de la Société est inférieur au quart du capital minimum, les administrateurs doivent soumettre la

question de la dissolution de la Société à l’Assemblée Générale délibérant sans condition de présence; la dissolution
pourra être prononcée par les actionnaires possédant un quart des actions représentées à l’Assemblée.

La convocation doit se faire de façon que l’Assemblée soit tenue dans le délai de quarante jours à partir de la cons-

tatation que l’actif net est devenu inférieur respectivement aux deux tiers ou au quart du capital minimum. Par ailleurs,
la Société pourra être dissoute, par décision d’une Assemblée Générale statuant suivant les dispositions de l’article 31
des statuts.

Les décisions de l’Assemblée Générale ou du tribunal prononçant la dissolution et la liquidation de la Société sont

publiées au Mémorial et dans deux journaux à diffusion adéquate dont au moins un journal luxembourgeois. Ces publi-
cations sont faites à la diligence du ou des liquidateurs.

En cas de dissolution de la Société, il sera procédé à la liquidation par un ou plusieurs liquidateurs nommé conformé-

ment à la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 concernant les organismes de placement collectif et aux statuts de
la Société. Le produit net de la liquidation de chacun des compartiments sera distribué aux détenteurs d’actions de la
classe concernée en proportion du nombre d’actions qu’ils détiennent dans cette classe. Les montants qui n’ont pas été
réclamés par les actionnaires lors de la clôture de la liquidation seront consignés auprès de la Trésorerie de l’Etat, Caisse
de Consignation à Luxembourg. A défaut de réclamation endéans la période de prescription légale, les montants consi-
gnés ne pourront plus être retirés.

La souscription, le remboursement et la conversion d’actions sont arrêtés au jour de la publication de la convocation

à l’Assemblée Générale appelée à décider de la liquidation de la Société.

Art. 32. Liquidation et fusion des compartiments
I. Liquidation d’un compartiment.
Le Conseil d’Administration pourra décider la fermeture d’un ou de plusieurs compartiments si des changements im-

portants dans la situation politique ou économique rendent, dans l’esprit du Conseil d’Administration, cette décision

Sauf décision contraire du Conseil d’Administration, la Société pourra, en attendant la mise à exécution de la décision

de liquidation, continuer à racheter les actions du compartiment dont la liquidation est décidée.

Pour ces remboursements, la Société se basera sur la Valeur Nette d’Inventaire, qui sera établie de façon à tenir

compte des frais de liquidation, mais sans déduction d’une commission de remboursement ou d’une quelconque autre

Les frais d’établissement activés sont à amortir intégralement dès que la décision de liquidation est prise.
Les montants qui n’ont pas été réclamés par les actionnaires ou ayants droit lors de la clôture de la liquidation du ou

des compartiments seront gardés en dépôt auprès de la Banque Dépositaire durant une période n’excédant pas neuf
mois à compter de la date de mise en liquidation.

Passé ce délai, ces avoirs seront consignés auprès de la Trésorerie de l’Etat, Caisse de Consignation à Luxembourg.

II. Liquidation par apport à un autre compartiment de la Société ou à un autre OPC de droit luxembourgeois.
Si des changements importants dans la situation politique ou économique rendent dans l’esprit du Conseil d’Admi-

nistration, cette décision nécessaire, le Conseil d’Administration pourra également décider la fermeture d’un ou de plu-
sieurs compartiments par apport à un ou plusieurs autres compartiments de la Société ou à un ou plusieurs autres
compartiments d’un autre OPC de droit luxembourgeois relevant de la loi du 30 mars 1988 relative aux organismes de
placement collectif, respectivement de la loi du 20 décembre 2002 concernant les organismes de placement collectif.

Pendant une période minimale d’un mois à compter de la date de la publication de la décision d’apport, les actionnai-

res du ou des compartiments concernés peuvent demander le remboursement sans frais de leurs actions. A l’expiration
de cette période, la décision relative à l’apport engage l’ensemble des actionnaires qui n’ont pas fait usage de cette pos-
sibilité, étant entendu cependant que lorsque l’OPC qui doit recevoir l’apport revêt la forme du Fonds Commun de
Placement, cette décision ne peut engager que les seuls actionnaires qui se sont prononcés en faveur de l’opération

Les décisions du Conseil d’Administration relatives à une liquidation pure et simple ou à une liquidation par apport

feront l’objet d’une publication dans le Mémorial, dans un journal de Luxembourg, et dans un ou plusieurs journaux dis-
tribués dans les pays où les actions de la Société sont offertes à la souscription.

Titre VII. - Modification des statuts, Loi applicable

Art. 33. Modification des statuts. Les présents statuts pourront être modifiés par une Assemblée Générale sou-

mise aux conditions de quorum et de majorité requises par la loi luxembourgeoise. Toute modification des statuts af-
fectant les droits des actions relevant d’un compartiment donné par rapport aux droits des actions relevant d’autres
compartiments, de même que toute modification des statuts affectant les droits des actions d’une classe d’actions par
rapport aux droits des actions d’une autre classe d’actions, sera soumise aux conditions de quorum et de majorité telles
que prévues par l’article 68 de la loi modifiée du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales.

Art. 34. Loi applicable. Pour tous les points non spécifiés dans les présents statuts, les parties se réfèrent et se

soumettent aux dispositions de la loi luxembourgeoise du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales et ses lois modi-
ficatives, ainsi qu’à la loi du 20 décembre 2002 concernant les organismes de placement collectif.


<i>Dispositions transitoires

1) Par dérogation à l’article 24.-, le premier exercice commencera aujourd’hui-même pour finir le trente et un dé-

cembre 2006.

2) La première assemblée générale se tiendra en l’an 2007.

<i>Souscription et paiement

Les souscripteurs ont souscrit les actions comme suit:
1) La société anonyme GEM-WORLD CONSEIL S.A., prénommée, souscrit sept (7) actions, ce faisant un paiement

total de dix-sept mille cinq cents euros (17.500,- EUR).

2) Monsieur Bernard Herbo, prénommé, souscrit six (6) actions, ce faisant un paiement total de quinze mille euros

(15.000,- EUR).

La preuve du total de ces paiements, c’est-à-dire trente-deux mille cinq cents euros (32.500,- EUR), a été donnée au

notaire instrumentant qui le reconnaît.

Les comparants ont déclaré qu’à la suite de l’ouverture par le conseil d’administration, conformément aux présents

Statuts, d’une ou de plusieurs catégories d’actions, ils choisiront des actions relevant d’une ou de plusieurs catégories
d’actions auxquelles les actions souscrites à ce jour appartiendront.


Le notaire instrumentaire a constaté que les conditions exigées par l’article 26 de la loi du 10 août 1915 sur les

sociétés commerciales ont été accomplies.


Les parties ont évalué les frais incombant à la société du chef de sa constitution à environ 4.500,- euros.

<i>Assemblée générale extraordinaire

Les comparants préqualifiés, représentant la totalité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqués,

se sont ensuite constitués en assemblée générale extraordinaire et ont pris, à l’unanimité, les résolution suivantes:

I. Sont nommés administrateurs pour un terme qui prendra fin à l’issue de l’assemblée générale annuelle des action-

naires appelée à délibérer sur les comptes arrêtés au 30 septembre 2007:

a) Monsieur Bernard Herbo, Administrateur de Sociétés, né à Cossé le Vivien Mayenne/France, le 10 juin 1940,

demeurant à F-75007 Paris, 10, rue de l’Université.

Il est nommé Président du Conseil d’Administration.
b) Monsieur Antoine Calvisi, Vice Président du Comité de Direction de la BANQUE DE LUXEMBOURG, né à

Barisciano/Italie, le 8 avril 1943, demeurant professionnellement à L-2449 Luxembourg, 14, boulevard Royal.

c) Monsieur Robert Reckinger, Président de la BANQUE DE LUXEMBOURG, né à Luxembourg, le 27 avril 1936,

demeurant professionnellement à L-2449 Luxembourg, 14, boulevard Royal.

II. Est nommé réviseur d’entreprises agréé pour un terme qui prendra fin à l’issue de l’assemblée générale annuelle

des actionnaires appelée à délibérer sur les comptes arrêtés au 30 septembre 2007:

La société MAZARS, société anonyme, ayant son siège social à L-2530 Luxembourg, 10A, rue Henri M. Schnadt,

inscrite au registre de commerce et des sociétés à Luxembourg, section B sous le numéro 56.248.

III. Conformément à l’Article 60 de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, l’assemblée

générale autorise le conseil d’administration à déléguer la gestion journalière de la Société ainsi que la représentation
de la Société relative à cette délégation à un ou plusieurs de ses membres.

IV. Le siège social de la société est fixé à L-2449 Luxembourg, 14, boulevard Royal.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée, les comparants ont signé avec Nous, Notaire, le présent acte.
Signé: L. Moulard, J.-P. Hencks.
Enregistré à Luxembourg, le 31 août 2006, vol. 29 CS, fol. 48, case 7. – Reçu 1.250 euros. 

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(094586.3/216/657) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 septembre 2006.

COLT TELECOM GROUP S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1479 Luxembourg, place de l’Etoile.

R. C. Luxembourg B 115.679. 

Les statuts coordonnés suivant l’acte n


 43196 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxem-

bourg, le 20 juillet 2006.

(072420.3/211/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 juillet 2006.

Luxembourg, le 31 août 2006.

J.-P. Hencks.

J. Elvinger



Siège social: L-1728 Luxembourg, 4, rue du Marché aux Herbes.

R. C. Luxembourg B 97.779. 

Les statuts coordonnés suivant l’acte n


 39888 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxem-

bourg, le 20 juillet 2006.

(072423.3/211/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 juillet 2006.

GLEINOR HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1528 Luxembourg, 5, boulevard de la Foire.

R. C. Luxembourg B 99.755. 

Les statuts coordonnés suivant l’acte n


 42748 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxem-

bourg, le 20 juillet 2006.

(072426.3/211/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 juillet 2006.

GSS III PARTNERS DUISBERG, S.à r.l., Société à responsabilité limitée,


Siège social: L-2633 Senningerberg, 6B, route de Trèves.

R. C. Luxembourg B 100.961. 

Les statuts coordonnés suivant l’acte n


 41518 ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxem-

bourg, le 20 juillet 2006.

(072434.3/211/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 juillet 2006.

HARMONIA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 96.036. 

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’assemblée générale ordinaire des actionnaires tenue à Luxembourg, le 29 mai 2006
- Monsieur Galimberti Enrico Filippo et Monsieur Diederich Georges sont renommés administrateurs pour une nou-

velle période de trois ans. Madame Scheifer-Gillen Romaine est renommé commissaire aux comptes pour la même pé-
riode. Leurs mandats viendront à échéance lors de l’Assemblée Générale Statutaire de l’an 2009.

- Monsieur de Bernardi Alexis, administrateur de sociétés, demeurant professionnellement à L-1219 Luxembourg,

17, rue Beaumont, est nommé nouvel administrateur de la société en remplacement de Monsieur de Bernardi Angelo,
administrateur auquel n’a plus été renouvelé le mandat. Le mandat du nouvel administrateur viendra à échéance lors de
l’Assemblée Générale Statutaire de l’an 2009.

Enregistré à Luxembourg, le 11 juillet 2006, réf. LSO-BS03675. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(072482.3//20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 juillet 2006.

J. Elvinger

J. Elvinger

J. Elvinger

Pour extrait sincère et conforme
A. De Bernardi / G. Diederich
<i>Administrateur / <i>Administrateur


Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

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