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Journal Officiel

du Grand-Duché de


des Großherzogtums











Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 528

13 mars 2006



Siège social: L-1528 Luxembourg, 5, boulevard de la Foire.

R. C. Luxembourg B 105.464. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 30 novembre 2005, réf. LSO-BK08275, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106265.3/534/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

BRAND LADENBAU, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: Munsbach.

R. C. Luxembourg B 40.082. 

Les documents de clôture de l’année annuels 2004, enregistrés à Luxembourg, le 28 novembre 2005, réf. LSO-

BK07428, ont été déposées au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106267.3/568/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

2M.I.C., S.à r.l., Munsbach . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Gestion & Management S.A., Mamer . . . . . . . . . . . 


Abes, S.à r.l., Steinsel. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


JPMorgan Private Bank Funds I, Sicav, Senninger-  

Agence Pyramid, S.à r.l., Strassen . . . . . . . . . . . . . .


berg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Alstol, S.à r.l., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Laccolith S.A., Luxemburg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Avandale Estates S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . .


Libertim S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Brand Ladenbau, S.à r.l., Munsbach . . . . . . . . . . . . .


Libertim (Luxembourg) S.A., Luxembourg . . . . . . 


Business Software Services S.A., Luxembourg . . . .


Luxoterme S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . 


Ceje, S.à r.l., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Olympia Hedge Series, Sicav, Luxembourg. . . . . . 


CF Fukoku Luxembourg S.A., Luxembourg . . . . . .


One O One S.A., Bascharage  . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Consilium S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Polcevera S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Despa First Real Estate Lux S.A., Luxemburg  . . . .


Pösselbuer Holding S.A., Fentange. . . . . . . . . . . . . 


DZ Bank AG Niederlassung Luxemburg, Strassen .


Rocbaron S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Fortum Project Finance S.A., Luxembourg  . . . . . .


Sublimo S.A., Mamer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


G.C. Matériel, S.à r.l., Kockelscheuer  . . . . . . . . . . .


Luxembourg, le 2 décembre 2005.


<i>Pour BRAND LADENBAU, S.à r.l.
FIDUCIAIRE N. AREND &amp; CIE, S.à r.l., Mersch



Siège social: L-1445 Strassen, 4, rue Thomas Edison.

H. R. Luxemburg B 42.137. 


<i>Schließung der Niederlassung

Die Niederlassung der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, die DZ BANK AG

Niederlassung Luxemburg wurde zum 31. Dezember 2005 geschlossen.

18. Januar 2006. 

Enregistré à Luxembourg, le 19 janvier 2006, réf. LSO-BM05142. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(012641/850/16) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 février 2006.

JPMORGAN PRIVATE BANK FUNDS I, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2633 Senningerberg, 6, route de Trèves.

R. C. Luxembourg B 114.378. 



In the year two thousand six, on the sixteenth day of February.
Before us Maître Henri Hellinckx, notary residing in Mersch, (Grand-Duchy of Luxembourg).

There appeared:

1. J.P. MORGAN INTERNATIONAL BANK LIMITED, a corporation incorporated under the laws of the United King-

dom with its registered office at 125 London Wall, London EC2Y 5AY, United Kingdom, 

represented by Ms Kristel Gilissen, maître en droit, residing in Luxembourg, pursuant to a proxy dated 14 February


2. J.P. MORGAN ESPÃNA S.A., a corporation incorporated under the laws of Spain with its registered office at Jose

Ortega y Gasset, 29, 2nd Floor, Madrid 28006, Spain 

represented by Ms Kristel Gilissen, prenamed, pursuant to a proxy dated 14 February 2006. 
The proxies given, signed ne varietur, shall remain annexed to this document to be filed with the registration


The above applicants have requested the notary to state as follows the articles of incorporation of a company under

the form of «société d’investissement a capital variable», which they declare constituted between themselves. 

Art. 1. There is hereby established among the subscribers and all those who may become owners of Shares hereafter

issued a limited liability company - société anonyme - in the form of a «société d’investissement à capital variable» under
the name of JPMORGAN PRIVATE BANK FUNDS I (the «Company»). 

Art. 2. The Company is established for an undetermined period. The Company may be dissolved at any time by a

resolution of the shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles of Incorporation (the

Art. 3. The purpose of the Company is to invest the funds available to it in transferable securities and/or in other

liquid financial assets as well as other assets permitted by Part I of the law of 20


 December, 2002 on undertakings for

collective investment (the «Law») with the purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the
results of the management of its assets.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the fullest extent permitted under the Law. 

Art. 4. The registered office of the Company is established in Senningerberg, in the Grand-Duchy of Luxembourg.

The registered office may be transferred to any other place in the Grand-Duchy of Luxembourg upon decision of the
Board of Directors (the «Board»). Branches or other offices may be established either in Luxembourg or abroad by
resolution of the Board.

If the Board determines that extraordinary political, economic or social events have occurred or are imminent, which

could interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease of communication
between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad until the complete
cessation of these abnormal circumstances; such temporary measure shall have no effect on the nationality of the Com-
pany, which, notwithstanding the temporary transfer of its registered office, will remain a Luxembourg company. 

Art. 5. The Company’s capital shall be at any time equal to its total net assets (the «Net Asset Value») as defined in

Article 22 hereof and shall be represented by shares of no par value (the «Shares»).

The minimum share capital of the Company shall be one million, two hundred and fifty thousand Euro (EUR


Niederlassung Luxemburg
K.-P. Bräuer / S. Gruner


Such minimum must be achieved within 6 months from the date where the Company has been authorised as an

undertaking for collective investment. 

The Board is authorised without limitation to issue at any time further fully paid Shares at a price based on the

respective net asset value per Share (the «Net Asset Value per Share») determined in accordance with Article 22 hereof
without reserving to the existing shareholders of the Company a preferential right of subscription to the additional
Shares to be issued. The Board may delegate to any director or duly authorized officer of the Company or to any duly
authorized person the power and duty to accept subscriptions and to receive payment for such new Shares and to issue
and deliver them.

Shares may, as the Board shall determine, be of different classes and the proceeds of the issue of each class of Shares

shall be invested pursuant to Article 3 hereof in transferable securities and/or other liquid financial assets corresponding
to such geographical areas, industrial sectors or monetary zones, or to such specific types of equity or debt securities
or/and with such specific distribution policy or/and with specific sales charge structures as the Board shall from time to
time determine in respect of each class of Shares.

The Board may further decide to create within each class of Shares two or more sub-classes whose assets will be

commonly invested pursuant to the specific investment policy of the class concerned but where a specific sales and
redemption charge structure, fee structure, hedging policy or other specificity is applied to each sub-class. In these
Articles, any reference to «class» shall also mean a reference to «sub-class» unless the context otherwise requires.The
different classes of Shares may be denominated in currencies to be fixed by the Board, provided that for the purpose
of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class shall, if not expressed in USD, be
translated into USD and the capital of the Company shall be the aggregate total net assets of all the classes. 

Art. 6. Share certificates (hereinafter «Certificates») will be issued upon request for registered Shares. Such Certif-

icates shall be signed by two Directors whose signatures may be by facsimile.The Company may issue temporary
Certificates or Share confirmations in such form as the Board may from time to time determine.

Shares can be issued only subject to acceptance of the subscription and receipt of the purchase price. The subscriber

will, upon issue of the Shares, receive title to the Shares purchased by him.

Payments of dividends to holders of registered Shares will be made to such shareholders by bank transfer or by

cheque sent to their respective addresses as they appear in the register of shareholders (the «Register») or to addresses
specifically indicated by the shareholders for such purpose.

All issued registered Shares shall be registered in the Register which shall be kept by the Company or by one or more

persons designated for such purpose by the Company. The Register shall contain the name of each holder of Shares, his
residence or elected domicile and the number of Shares held by him. Every transfer and devolution of a registered Share
shall be entered in the Register.

Transfer of registered Shares shall be effected by delivering the Certificate or Certificates to the Company or its

appointed agent along with other instruments of transfer satisfactory to the Company or its appointed agent or by a
written declaration of transfer inscribed in the Register, dated and signed by the transferor and by the transferee, or by
persons holding suitable powers of attorney to act therefor.

In the case of registered Shares the Company shall consider the person in whose name the Shares are registered in

the Register, as full owner of the Shares.

Each registered shareholder must provide the Company with an address. All notices and announcements from the

Company to shareholders may be sent to such address which will also be entered in the Register.

In the event that such shareholder does not provide such an address, the Company may permit a notice to this effect

to be entered in the Register and his address will be deemed to be at the registered office of the Company or such
other address as may be so entered by the Company from time to time, until another address shall be provided to the
Company. The shareholder may, at any time, change his address as entered in the Register by means of a written noti-
fication to the Company at its registered office, or at such other address as may be set by the Company from time to

If payment made by any subscriber results in the issue of a Share fraction, the person entitled to such fraction shall

not be entitled to vote in respect of such fraction but shall, to the extent the Company shall determine as to the calcu-
lation of fractions, be entitled to dividends or other distributions on a pro rata basis. If any shareholder can prove to
the satisfaction of the Company that his Certificate has been mislaid or destroyed, then, at his request, a replacement
Certificate may be issued subject to such conditions and guarantees (including, but without limitation thereto, a bond
delivered by an insurance company) as the Company may determine. Any such Certificate shall be issued to replace the
one that has been lost only if the Company is satisfied beyond reasonable doubt that the original has been destroyed
and then only in accordance with all applicable laws.

Upon the issuance of a new Certificate, on which it shall be recorded that it is a replacement Certificate, the original

Certificate in place of which the new one has been issued shall become void.

Mutilated Certificates may be exchanged for new ones by order of the Company. The mutilated Certificates shall be

delivered to the Company and shall be voided immediately.

The Company may, at its election, charge the holders for the costs of a replacement Certificate and all reasonable

expenses incurred by the Company in connection with the issuance and registration thereof, or in connection with the
voiding of the former Certificate. 

Art. 7. The Company may restrict or prevent the ownership of Shares by any person, firm or corporate body,

including, but without limitation, any «U.S. Person» as defined in Article 8 hereof or by any person who holds or owns
Shares in breach of any law or regulation or otherwise in circumstances having, or which may have, adverse regulatory
tax or fiscal consequences for the Company or the shareholders or otherwise be detrimental to the interests of the
Company (a «Prohibited Person») and for such purpose the Company may: 


a) decline to issue any Shares or to register any transfer of Shares where it appears to it that such issue or registry

would or might result in beneficial ownership of such Shares by a U.S. Person or a Prohibited Person; and

b) at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of Shares

on, the Register to furnish it with any information which it may consider necessary for the purpose of determining
whether or not beneficial ownership of such shareholder’s Shares rests or will rest in a U.S. Person or a Prohibited

c) where it appears to the Company that any U.S. Person or any Prohibited Person, either alone or in conjunction

with any other person, is a beneficial owner of Shares, compulsorily purchase from such shareholder all Shares held by
it in the following manner:

(i) the Company shall serve a notice (hereafter called «the Purchase Notice») upon the shareholder appearing in the

Register as the owner of the Shares to be purchased, specifying the Shares to be purchased as aforesaid, the price to be
paid for such Shares and the place where the purchase price in respect of such Shares is payable. Any such notice may
be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope addressed to the shareholder at
his last address known to or appearing in the Register of the Company. The said shareholder shall thereupon forthwith
be obliged to deliver to the Company the Certificate or Certificates relating to the Shares specified in the Purchase
Notice. Immediately after the close of business on the date specified in the Purchase Notice, such shareholder will cease
to be the owner of the Shares specified in such notice and his name shall be removed from the Register, provided,
however, that the Shares represented by such Certificates shall remain in existence.

(ii) the price at which the Shares specified in any Purchase Notice shall be purchased (herein called «the Purchase

Price») shall be an amount equal to the Net Asset Value per Share, determined in accordance with Article 22 hereof.

(iii) payment of the Purchase Price will be made to the owner of such Shares in the currency of the relevant class,

except during periods of currency exchange restrictions with respect thereto, and will be deposited by the Company
with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the Purchase Notice) for payment to such owner upon
surrender of the Certificate or Certificates relating to the Shares specified in such notice. Upon deposit of such price
as aforesaid, no person interested in the Shares specified in the Purchase Notice shall have any further interest in such
Shares, or any claim against the Company or its assets in respect thereof, except the right of the person appearing as
the owner thereof to receive the price so deposited (without interest) from such bank upon effective surrender of the
Certificate or Certificates as aforesaid.

(iv) the exercise by the Company of the powers conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in

any case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of Shares by any person or that the true
ownership of any Shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any Purchase Notice, provided
that in each case the said powers were exercised by the Company in good faith; and

d) decline to accept the vote of any U.S. Person or any Prohibited Person at any meeting of shareholders of the Com-


If a person becomes aware that he is holding or owning Shares in contravention of this Article, he shall notify the

Company in writing forthwith. 

Art. 8. Whenever used in these Articles, the term «U.S. Person» shall mean a citizen or resident of the United States

of America, a partnership organized or existing in laws of any state, territory or possession of the United States of Amer-
ica, or a corporation organized under the laws of the United States of America or of any state, territory or possession
thereof, or any estate or trust, other than an estate or trust the income of which derives from sources outside the
United States of America which is not to be included in gross income for purposes of computing United States income
tax payable by it.

Where it appears that a shareholder of a Class restricted to Institutional Investors (within the meaning of Article 129

of the Law) is not an Institutional Investor, the Company may either redeem the relevant Shares or convert such Shares
into Shares of a Class which is not restricted to Institutional Investors (provided that there exists such a Class with
similar characteristics) and notify the relevant shareholder of such conversion. 

Art. 9. Any regularly constituted meeting of shareholders of the Company shall represent the entire body of its

shareholders. Its resolutions shall be binding upon all shareholders. 

Art. 10. The annual general meeting of shareholders shall be held in accordance with Luxembourg law at the

registered office of the Company or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice of meeting, on
the last Friday in the month of July at 12 noon; the first such meeting shall be held in 2007. If such day is a legal holiday
in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following business day in Luxembourg. The annual
general meeting may be held abroad if, in the absolute and final judgement of the Board, exceptional circumstances so

Other meetings of shareholders may be held at such time and place as may be specified in the respective notices of


The quorum and time provided by law shall govern the notice for and the conduct of the meetings of shareholders

of the Company, unless otherwise provided herein.

Each Share is entitled to one vote, subject to the limitations imposed by these Articles. A shareholder may act at any

meeting of shareholders by appointing another person as his proxy in writing or by cable, telegram, telex or telecopier.

Except as otherwise required by law, resolutions at a meeting of shareholders duly convened will be passed by a

simple majority of the Shares present or represented and voting.

The Board may determine all other conditions which must be fulfilled by shareholders for them to take part in any

meeting of shareholders. 


Art. 11. Meetings of the shareholders may be convened by the Board pursuant to a notice setting forth the agenda,

sent by mail at least eight days prior to the date of the meeting, to the shareholders’ addresses in the Register. Conven-
ing notices shall also be published in accordance with Luxembourg law. 

However, if all shareholders are present or represented at a shareholders’ meeting and if they declare themselves to

be fully informed of its agenda, the meeting may be held without notice or publicity having been given or made. 

Art. 12. The Company shall be managed by a Board composed of at least three members who need not be share-

holders of the Company.

The directors shall be elected by the shareholders at a general meeting, for a period ending at the next annual general

meeting and until their successors are elected and have accepted such appointment or, if later, ending at the date of
such election and acceptance, provided, however, that a director may be removed with or without cause and/or
replaced at any time by resolution adopted by the shareholders. 

In the event of vacancy in the office of director because of death, retirement or otherwise, a director may be

designated in the manner provided by law to fill such vacancy until the next meeting of shareholders. 

Art. 13. The Board shall appoint from among its members a Chairman and may appoint from among its members a

Vice-Chairman. It may also appoint a secretary, who need not be a director, who shall be responsible for keeping the
minutes of the meetings of the Board and of the shareholders. A meeting of the Board may be convened by the Chairman
or by two directors, at the place indicated in the notice of the meeting.

The Chairman shall preside at all meetings of the Board and of the shareholders, but in his absence the shareholders

or the Board may appoint another director, and in case of a shareholders’ meeting, any other person as chairman pro
tempore by vote of the majority of those present at such meeting. 

The Board may from time to time appoint an Investment Manager and/or such other officers as may be considered

necessary for the operation and management of the Company. Any such appointment may be revoked at any time by
the Board. Officers need not be directors or shareholders of the Company. The officers so appointed, unless otherwise
stipulated in these Articles, shall have the powers and duties given to them by the Board.

Written notice of any meeting of the Board shall be given to all directors at least 24 hours in advance of the hour set

for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of the circumstances shall be set forth
in the notice of meeting.

That notice may be waived by the consent in writing or by cable, telegram, telex or telecopier message of each

director. Separate notice shall not be required for individual meetings held at times and places prescribed in a schedule
previously adopted by resolution of the Board.

A director may act at a meeting of the Board by appointing in writing or by cable, telegram, telex or telecopier

message another director as his proxy.

Except as stated below, the Board can deliberate or act validly only if at least a majority of the directors is in

attendance (which may be by way of a conference telephone call) or represented at a meeting of the Board. Decisions
shall be taken by a majority of the votes of the directors present or represented at such meeting.

The directors may also adopt by unanimous vote a circular resolution, which can be effected by each director

expressing his consent on one or several separate identical instruments in writing or by telex, telegram or telecopier
message (in each such case confirmed in writing), which shall together constitute appropriate minutes evidencing such

Art. 14. The minutes of any meeting of the Board and of the general meeting of shareholders shall be signed by the

Chairman or, in his absence, by the chairman pro tempore who presided at such meeting.

Copies or extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by the Chair-

man or by the secretary or by any two directors. 

Art. 15. The Board has the power to determine the investment policies and strategies of the Company, based upon

the principle of risk spreading and the course of conduct of the management and business affairs of the Company, within
the restrictions as shall be set forth by the Board from time to time in compliance with Part I of the Law.

The Board may decide that investment of the Company be made (i) in transferable securities and money market

instruments admitted to or dealt in on a regulated market as defined by the Law, (ii) in transferable securities and money
market instruments dealt in on another market in a Member State of the European Union which is regulated, operates
regularly and is recognised and open to the public, (iii) in transferable securities and money market instruments admitted
to official listing on a stock exchange in any other country in Eastern and Western Europe, Asia, Oceania, Australia, the
American continents and Africa, or dealt in on another regulated market in the countries referred to above, provided
that such market is regulated, operates regularly and is recognized and open to the public, (iv) in recently issued trans-
ferable securities and money market instruments provided the terms of the issue provide that application be made for
admission to official listing in any of the stock exchanges or other regulated markets referred to above and provided
that such admission is secured within one year of issue, as well as (v) in any other securities, instruments or other assets
within the restrictions as shall be set forth by the Board in compliance with the Law and applicable regulations and
disclosed in the sales documents of the Company.

The Board may decide to invest up to 100 % of the assets of each class of Shares of the Company in different trans-

ferable securities and money market instruments issued or guaranteed by any Member State of the European Union, its
local authorities, a non-Member State of the European Union, as acceptable by the Luxembourg supervisory authority
and disclosed in the sales documents of the Company or public international bodies of which one or more of such
Member States of the European Union are members, or by any other state member of the Organisation for Economic
Cooperation and Development provided that in the case where the Company decides to make use of this provision it


must hold, on behalf of the class concerned, securities from at least six different issues and securities from any one issue
may not account for more than 30 % of the total assets of such class.

Investments of the Company may be made either directly or indirectly, as the Board may from time to time decide

and to the extent permitted by the Law, through wholly-owned subsidiaries incorporated in any suitable jurisdiction.
When investments of the Company are made in the capital of subsidiary companies which, exclusively on its behalf carry
on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, with regard to
the redemption of units at the request of unitholders, paragraphs (1) and (2) of Article 48 of the Law do not apply. 

Reference in these Articles of Incorporation to «investments» and «assets» shall mean, as appropriate, either invest-

ments made and assets held directly or investments made and assets held indirectly through the aforesaid subsidiaries.

The Board may decide that investments of the Company be made in financial derivative instruments, including

equivalent cash settled instruments, dealt in on a regulated market as referred to in the Law and/ or financial derivative
instruments dealt in over-the-counter provided that, among others, the underlying consists of instruments covered by
Article 41 (1) of the Law, financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the Company
may invest according to its investment objectives as disclosed in its sales documents.

The Board may decide that investments of a class of Shares to be made with the aim to replicate a certain stock or

bond index provided that the relevant index is recognised by the Luxembourg supervisory authority on the basis that
it is sufficiently diversified, represents an adequate benchmark for the market to which it refers and is published in any
appropriate manner.

If permitted in its sales documents, the Company may invest more than 10% of the assets of any class of Shares in

undertakings for collective investment as defined in Article 41 (1) (e) of the Law. 

Art. 16. No contract or other transaction between the Company and any other company or firm shall be affected

or invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company have a personal interest in,
or is a director, associate, officer or employee of, such other company or firm. Any director or officer of the Company
who serves as a director, associate, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract
or otherwise engage in business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented
from considering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Company may have any personal interest in any transaction of the

Company, he shall make known to the Board such personal interest and shall not consider or vote on any such
transaction, and such transaction and such director’s or officer’s interest therein shall be reported to the next general
meeting of shareholders.

The term «personal interest», as used in this Article, shall not include any interest arising solely because the matter,

position or transaction involves JPMORGAN CHASE &amp; CO. or any of its direct or indirect affiliates or such other com-
pany or entity as may from time to time be determined by the Board in its discretion. 

Art. 17. The Company shall indemnify any director or officer and his heirs, executors and administrators, for

expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party
by reason of his being or having been a director or officer of the Company, or, at the request of the Company, of any
other corporation of which the Company is a shareholder or creditor and by which he is not entitled to be indemnified,
except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for
gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with
such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by its legal counsel that the person to be
indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights
to which he may be entitled. 

Art. 18. The Company will be bound by the joint signatures of any two directors of the Company, or by the joint

signatures of a director and of any duly authorized person, or in any other way determined by a resolution of the Board. 

Art. 19. The operations of the Company and its financial situation including particularly its books shall be supervised

by one or several auditors who shall satisfy the requirements of Luxembourg law as to honourableness and professional
experience and who shall carry out the duties prescribed by the Law. The auditors shall be elected by the annual general
meeting of shareholders for a period ending at the date of the next annual general meeting of shareholders and until
their successors are appointed.

The auditors in office may be removed at any time by the shareholders with or without cause. 

Art. 20. As is more especially prescribed herein below, the Company has the power to acquire for its own account,

for valuable consideration, its Shares at any time within the sole limitations set forth by law.

A shareholder of the Company may request the Company to redeem all or any lesser number of his Shares and the

Company shall redeem such Shares within the sole limitations set forth by law and in these Articles and subject to any
event giving rise to suspension as referred to in Article 21 hereof.

A redemption request shall be irrevocable, except in case of and during any period of suspension of redemptions.
Any such request must be filed by the shareholder in written form (which, for these purposes, may, if the Board so

decides, include a request given by cable, telegram, telex or telecopier, subsequently confirmed in writing) at the
registered office of the Company or, if the Company so decides, with any other person or entity appointed by it as its
registrar and transfer agent, together with the delivery of the Certificate or Certificates, if any, for such Shares in proper
form and accompanied by proper evidence of transfer or assignment. 

Redemption payments will be made in the currency of the relevant class of Shares, or such other currency as the

Board may decide, within fifteen bank business days following the applicable Valuation Date, provided the Certificates,
if any, have been duly received by the Company or its Registrar and Transfer Agent for cancellation.


The Board may, with respect to any class of Shares of the Company extend the period for payment of redemption

proceeds to such period as shall be necessary to repatriate proceeds of the sale of investments in the event of impedi-
ments due to exchange control regulations or similar constraints in the markets in which a substantial part of the assets
attributable to such class of Shares shall be invested. The Board may also, in respect of any class of Shares, determine a
notice period required for lodging any redemption request. The specific period for payment of the redemption proceeds
of any class of Shares of the Company and any applicable notice period will be publicized in the statutory sales docu-
ments relating to the sale of such Shares.

The redemption price shall be equal to the Net Asset Value for the relevant class of Shares, as determined in accord-

ance with the provisions of Article 22 hereof on the applicable Valuation Date, less a provision for dealing charges if the
Board so decides, less a charge as the sales documents may provide. The relevant redemption price may be rounded up
or down as the Board may decide. 

Redemption proceeds may also be paid by means of a delivery in kind of securities or other assets held by the Com-

pany, having due regard to the principle of equal treatment of all shareholders.

Any shareholder may request conversion of whole or part of his Shares of one class into Shares of another class at

the respective Net Asset Values of the Shares of the relevant classes, provided that the Board may impose such restric-
tions or prohibitions as to, inter alia, conversion or frequency of conversion, and may make conversion subject to
payment of a charge as specified in the sales documents.

If the requests for redemption and/or conversion received for any class of Shares or any specific Valuation Day

exceed a certain percentage of all Shares in issue of such class, such percentage being fixed by the Board from time to
time and disclosed in the offering documents, the Board may defer such redemption and/or conversion requests to the
next Valuation Date.

No redemption or conversion by a single shareholder may, unless otherwise decided by the Board, be for an amount

of less than that of the minimum holding (or its equivalent) as determined from time to time by the Board.

If a redemption or conversion or sale of Shares would reduce the value of the holdings of a single shareholder of

Shares of one class below the minimum holding as the Board shall determine from time to time, then such shareholder
may be deemed to have requested the redemption or conversion, as the case may be, of all his Shares of such class.

If the holding of shareholders of Shares of one class would reduce below the minimum holding as the Board shall

determine from time to time and as disclosed in the sales documents of the Company, the Board may, at any time, decide
to compulsory redeem all Shares from the Shareholders concerned upon one month prior notice so as to allow them
to increase their holdings accordingly.

The Board may decide to liquidate one class of Shares if the net assets of such class fall below 20,000,000 U.S.D or

if a change in the economical or political situation relating to the class concerned would justify such liquidation. The
decision of the liquidation will be published by the Company prior to the effective date of the liquidation and the publi-
cation will indicate the reasons for, and the procedures of, the liquidation operations. Unless the Board otherwise
decides in the interests of, or to keep equal treatment between, the shareholders, the shareholders of the class con-
cerned may continue to request redemption or conversion of their Shares free of charge. Proceeds which could not be
distributed to their beneficiaries upon the close of the liquidation of the class will be deposited with the custodian for
a period of 6 months after the close of liquidation. After such time, the assets will be deposited with the Caisse de Con-
signation on behalf of their beneficiaries.

Under the same circumstances as provided above, the Board may decide to close down one class by merger into

another class or another Luxembourg based undertaking for collective investment governed by Part I of the Law. In
addition, such merger may be decided by the Board if it can be adequately justified to the shareholders of any of the
classes concerned. Such decision will be published in the same manner as described in the preceding paragraph and, in
addition, the publication will contain information in relation to the new class. Such publication will be made within one
month before the date on which the merger becomes effective in order to enable shareholders to request redemption
of their Shares, free of charge, before the operation involving contribution into another class or another undertaking
for collective investment becomes effective. 

Art. 21. For the purpose of determining the issue, conversion and redemption price thereof, the Net Asset Value

of Shares in the Company shall be determined as to the Shares of each class of Shares by the Company from time to
time, but in no instance less than twice monthly, as the Board by resolution may direct (every such day or time for
determination of Net Asset Value being referred to herein as a «Valuation Day»).

The offering price and the price at which Shares are redeemed, as well as the Net Asset Value per Share, shall be

available and may be obtained at the registered office of the Company.

The Company may suspend the determination of the Net Asset Value of Shares of any particular class and the issue

and redemption of its Shares from its shareholders as well as conversion from and to Shares of each class during

a) any period when any of the principal stock exchanges or other markets on which any substantial portion of the

investments of the Company attributable to such class of Shares from time to time is quoted or dealt in, is closed oth-
erwise than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended; or

b) the existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposal or valuation of

assets owned by the Company attributable to such class of Shares would be impracticable; or

c) any breakdown in the means of communication or computation normally employed in determining the price or

value of any of the investments or the current price or values on any market or stock exchange; or 

d) any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the redemption

of the Shares of such class or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of investments
or payments due on redemption of Shares cannot in the opinion of the Board be effected at normal rates of exchange; or


e) any other circumstance or circumstances where a failure to do so might result in the Company or its Shareholders

incurring any liability to taxation or suffering other pecuniary disadvantages or other detriment which the Company or
its Shareholders might not otherwise have suffered. 

Art. 22. The Net Asset Value of Shares of each class of Shares shall be expressed as a per Share figure in the currency

of the relevant class of Shares as determined by the Board and shall be determined in respect of any Valuation Day by
dividing the net assets of the Company corresponding to each class of Shares, being the value of the assets of the Com-
pany corresponding to such class, less its liabilities attributable to such class at such time or times as the Board may
determine, by the number of Shares of the relevant class then outstanding and by rounding the resulting sum to the
nearest smallest unit of the currency concerned. The assets of the Company shall be valued in the following manner:

A. The assets of the Company shall be deemed to include:
a) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon; 
b) all bills and demand notes and accounts receivable (including proceeds of assets sold but not delivered);
c) all bonds, time notes, Shares, stock, debenture stocks, subscription rights, warrants, options, units/shares of

undertakings for collective investment and other investments and securities owned or contracted for by the Company;

d) all stock, stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company (provided that the

Company may make adjustments with regard to fluctuations in the market value of investments caused by trading ex-
dividends, ex-rights, or by similar practices);

e) all interest accrued on any interest-bearing securities owned by the Company except to the extent that the same

is included or reflected in the principal amount of such security;

f) all other assets of every kind and nature, including prepaid expenses. 
The value of such assets shall be determined as follows:
1) The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount
thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be
arrived at after making such discount as the Board may consider appropriate in such case to reflect the true value there-

2) The value of securities and/or financial derivative instruments which are quoted or dealt in on any stock exchange

shall be based on the latest available price on the relevant stock exchange;

3) Securities and/or financial derivative instruments dealt in on another regulated market are valued on the basis of

the latest available price on such market;

4) Financial derivative instruments which are not listed on any official stock exchange or traded on any other

organised market will be valued in a reliable and verifiable manner on a daily basis and in accordance with market

5) Swaps are valued at their fair value based on the underlying securities (at close of business or intraday) as well as

on the characteristics of the underlying commitments;

6) In the event that any of the securities held in the Company’s portfolio on the Valuation Day are not quoted or

dealt in on a stock exchange or another regulated market, or for any of such securities, no price quotation is available,
or if the price as determined pursuant to sub-paragraphs 2) and/or 3) is not in the opinion of the Board representative
of the fair market value of the relevant securities, then their value shall be determined based on the reasonably foresee-
able sales price determined prudently and in good faith.

7) Units or shares in open-ended undertakings for collective investments shall be valued on the basis of their last net

asset value, as reported by such undertakings.

8) Liquid assets and money market instruments may be valued at nominal value plus any accrued interest or on an

amortised cost basis. All other assets, where practice allows, may be valued in the same manner.

9) If any of the aforesaid valuation principles do not reflect the valuation method commonly used in specific markets

or if any such valuation principles do not seem accurate for the purpose of determining the value of the Company’s
assets, the Board may fix different valuation principles in accordance with general accepted accounting and valuation

10) In addition, in circumstances where the interests of the Company or its shareholders so justify, the Board may

take any appropriate measures, such as applying a fair value pricing methodology to adjust the value of the Company’s
assets, as further described in the sales documents of the Company.

B. The liabilities of the Company shall be deemed to include: 
a) all loans, bills and accounts payable;
b) all accrued or payable administrative expenses (including but not limited to investment advisory fee or management

fee, custodian fee and corporate agents’ fees);

c) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company where the Valuation Day falls on the
record date for determination of the persons entitled thereto or is subsequent thereto;

d) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Date, as determined from

time to time by the Company, and other reserves if any authorized and approved by the Board and

e) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature except liabilities represented by Shares in the

Company. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses payable by the
Company comprising formation expenses, fees payable to its Investment Managers and/or management company, fees
and expenses payable to its administrative agent, custodian and its correspondents, domiciliary, registrar and transfer
agents, any paying agent and permanent representatives in places of registration, any other agent employed by the Com-


pany, fees and expenses incurred in connection with the listing of the Shares of the Company on any stock exchange or
to obtain a quotation on another regulated market, fees for legal or auditing services, promotional, printing, translation,
reporting and publishing expenses, including the cost of advertising or preparing and printing of the prospectuses (full
and simplified), explanatory memoranda, registration statements, or of interim and annual reports, taxes or governmen-
tal charges, and all other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and
brokerage, postage, telephone and telex. The Company may calculate administrative and other expenses of a regular or
recurring nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance, and may accrue the same in equal pro-
portions over any such period.

C. There shall be established a pool of assets for each class of Shares in the following manner:
a) the proceeds from the issue of Shares of each class shall be applied in the books of the Company to the pool of

assets established for that class of Shares, and the assets and liabilities and income and expenditure attributable thereto
shall be applied to such pool subject to the provisions of this Article;

b) where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Company

to the same pool as the asset from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or diminution
in value shall be applied to the relevant pool;

c) where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular class or to any action taken in con-

nection with an asset of a particular pool, such liability shall be allocated to the relevant pool;

d) in the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular

pool, such asset or liability shall be equally divided between all the pools or, insofar as justified by the amounts, shall be
allocated to the pools pro rata to the Net Asset Values;

e) upon the payment of dividends to the shareholders in any class of Shares, the Net Asset Value of such class of

Shares shall be reduced by the amount of such dividends. If there have been created, as more fully described in Article
5 hereof, within the same class of Shares two or several sub-classes, the allocation rules set out above shall apply, mutatis
mutandis, to such sub-classes.

D. Pooling
1. The Board may decide to invest and manage all or any part of the pool of assets established for two or more classes

of Shares (hereafter referred to as «Participating Funds») on a pooled basis where it is appropriate with regard to their
respective investment sectors to do so. Any such asset pool («Asset Pool») shall first be formed by transferring to it
cash or (subject to the limitations mentioned below) other assets from each of the Participating Funds. Thereafter the
Board may from time to time make further transfers to the Asset Pool. They may also transfer assets from the Asset
Pool to a Participating Fund, up to the amount of the participation of the Participating Fund concerned. Assets other
than cash may be contributed to an Asset Pool only where they are appropriate to the investment sector of the Asset
Pool concerned. The provisions of sub-paragraphs (b), (c) and (d) of Section C of this Article shall apply to each Asset
Pool as they do to a Participating Fund.

2. All decisions to transfer assets to or from an Asset Pool (hereinafter referred to as «transfer decisions») shall be

notified forthwith by telex, telefax or in writing to the Custodian of the Company stating the date and time at which the
transfer decision was made.

3. A Participating Fund’s participation in an Asset Pool shall be measured by reference to notional units («units») of

equal value in the Asset Pool. On the formation of an Asset Pool the Board shall in their discretion determine the initial
value of a unit which shall be expressed in such currency as the directors consider appropriate, and shall allocate to each
Participating Fund units having an aggregate value equal to the amount of cash (or value of other assets) contributed.
Fractions of units, calculated to three decimal places, may be allocated as required. Thereafter the value of a unit shall
be determined by dividing the net asset value of the Asset Pool (calculated as provided below) by the number of units

4. When additional cash or assets are contributed to or withdrawn from an Asset Pool, the allocation of units of the

Participating Fund concerned will be increased or reduced (as the case may be) by a number of units determined by
dividing the amount of cash or value of assets contributed or withdrawn by the current value of a unit. Where a con-
tribution is made in cash it may be treated for the purpose of this calculation as reduced by an amount which the Board
considers appropriate to reflect fiscal charges and dealing and purchase costs which may be incurred in investing the
cash concerned; in the case of a cash withdrawal a corresponding addition may be made to reflect costs which may be
incurred in realising securities or other assets of the Asset Pool.

5. The value of assets contributed to, withdrawn from, or forming part of an Asset Pool at any time and the net asset

value of the Asset Pool shall be determined in accordance with the provisions (mutatis mutandis) of this Article 22
provided that the value of the assets referred to above shall be determined on the day of such contribution or with-

6. Dividends, interests and other distributions of an income nature received in respect of the assets in an Asset Pool

will be immediately credited to the Participating Funds, in proportion to their respective participation in the Asset Pool
at the time of receipt. On the dissolution of the Company the assets in an Asset Pool will (subject to the claims of
creditors) be allocated to the Participating Funds in proportion to their respective participation in the Asset Pool.

E. For the purposes of this Article:
a) Shares in respect of which subscription has been accepted but payment has not yet been received shall be deemed

to be existing as from the close of business on the Valuation Day on which they have been allotted and the price there-
for, until received by the Company, shall be deemed a debt due to the Company;


b) Shares of the Company to be redeemed under Article twenty hereof shall be treated as existing and taken into

account until immediately after the close of business on the Valuation Day referred to in this Article, and from such time
and until paid the price therefor shall be deemed to be a liability of the Company;

c) all investments, cash balances and other assets of the Company not expressed in the currency in which the Net

Asset Value of any class is denominated, shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange
in force at the date and time for determination of the Net Asset Value of the relevant class of Shares and

d) effect shall be given on any Valuation Day to any purchases or sales of securities contracted for by the Company

on such Valuation Date, to the extent practicable. 

Art. 23. Whenever the Company shall offer Shares for subscription, the price per Share at which such Shares shall

be offered and sold, shall be the aggregate of (i) the Net Asset Value as hereinabove defined for the relevant class of
Shares determined on the Valuation Day on which the application of subscription is received or, if the Board so specified
in the sales documents, determined on the Valuation Day, following the day of receipt or, as the case may be, on the
Valuation Day preceding the day of receipt and (ii) a charge (if any) at the rate determined by the Board which reverts
to the Corporation, and (iii) such sales charge (if any) as the sale documents may provide. Any remuneration to agents
active in the placing of the Shares shall be paid from such sales charge. The price per Share may be rounded upwards
or downwards as the Board may resolve. The price so determined shall be payable not later than 10 business days after
the date on which the application was accepted. The Board may decide that subscriptions are only dealt with upon
receipt of cleared funds. 

Art. 24. The accounting year of the Company shall begin on 1st April and shall terminate on the 31st March of the

following year and for the first time on 31st March 2007. The accounts of the Company shall be expressed in USD.
When there shall be different classes as provided for in Article five hereof, and if the accounts within such classes are
expressed in different currencies, such accounts shall be translated into USD and added together for the purpose of the
determination of the capital of the Company. 

Art. 25. Within the limits provided for by law, the general meeting of shareholders of each class, shall, upon the

proposal of the Board in respect of such class of Shares, determine how the annual results shall be disposed of. Divi-
dends, if any, will be declared on the number of Shares of the class concerned outstanding at the dividend record date,
as that date is determined by the Board in the case of an interim dividend, or by the general meeting of shareholders of
the Company in any case of the final dividend, and will be paid to the holders of such Shares within two months of such
declaration. Dividends may be in the form of a cash payment or a payment in kind in the form of a stock dividend and
may include such amounts whether representing revenue, capital gain, or otherwise as may be permitted by law. 

Subject to the conditions fixed by law, the Board may pay out an advance payment on dividends on the Shares of any

class of Shares. The Board fixes the amount and the date of payment of any such advance payment in respect of each
class of Shares. Upon the creation of a class of Shares, the Board may decide that all Shares of such class shall be capi-
talization Shares and that, accordingly, no dividends will be distributed in respect of the Shares of such class. The Board
may also decide that there shall be issued, within the same class of Shares, two sub-classes where one sub-class is
represented by capitalization Shares and the second sub-class is represented by dividend Shares. No dividends shall be
declared in respect of capitalization Shares issued as aforesaid. 

Art. 26. In the event of dissolution of the Company, liquidation shall be carried out by one or several liquidators

(who may be physical persons or legal entities) elected by the meeting of shareholders deciding such dissolution and
which shall determine their powers and their compensation.

The liquidators may, with the consent of the shareholders expressed in the manner provided for by articles 67 and

142 of the law of August 10, 1915 on commercial companies, as amended, transfer all assets and all liabilities of the
Company to any other Luxembourg or foreign collective investment undertaking against issue to existing shareholders
of shares or certificates of such entity in proportion to their shareholding in the Company.

The net proceeds of liquidation corresponding to each class of Shares shall be distributed by the liquidators to the

holders of Shares of each class in proportion of their holding of Shares in such class.

Any funds to which shareholders are entitled upon the liquidation of the Company and which are not claimed by

those entitled thereto prior to the close of the liquidation process shall be deposited for the persons entitled thereto
at the Caisse de Consignations in Luxembourg. 

Art. 27. The Company shall conclude an investment management and advisory agreement with an affiliate of JPMOR-

GAN CHASE &amp; CO. (the «Investment Manager»). Alternatively, the Company may enter into a management services
agreement with a management company authorised under chapter 13 of the Law (the «Management Company») pur-
suant to which it designates such Management Company to supply the Company with investment management, admin-
istration and marketing services.

In the event of non-conclusion or termination of any of said agreements in any manner whatsoever, the Company

shall change its name forthwith upon the request of the Investment Manager or the Management Company, as the case
may be, to a name not resembling the one specified in Article 1. 

Art. 28. These Articles may be amended by a resolution of an extraordinary shareholders’ meeting, subject to the

quorum and voting requirements laid down by the Law.

Any amendment affecting the rights of the holders of Shares of any class vis-à-vis those of any other class shall be

subject, further, to the said quorum and majority requirements in respect of each such relevant class. 

Art. 29. All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the law of August 10,

1915 on commercial companies, as amended, and the Law.


<i>Subscription and Payment

The Articles of Incorporation having been drawn up as aforesaid, the appearing persons undertook to subscribe for

the following shares: 

Proof of the above payments has been duly given to the undersigned Notary. 


The Notary executing these documents declares that he has verified the conditions laid down in Article 26 of the law

on commercial companies of August 10, 1915 and expressly confirms that they have been observed.

<i>Statement of Formation Expenses

The above named persons declare that the expenses, costs and fees or charges of any kind whatsoever, which shall

be borne by the Company as a result of its formation amount approximately to seven thousand five hundred Euro.

<i>Extraordinary General Meeting

The above name persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as duly convoked,

have immediately proceeded to hold an Extraordinary General Meeting.

Having first verified that it was regularly constituted, they have passed the following resolutions by unanimous vote:
1. That the number of directors be fixed at five (5)
2. That the following be appointed as Directors:
- Mr Jacques Elvinger, Partner, ETUDE ELVINGER, HOSS &amp; PRUSSEN, 2, place Winston Churchill, L-2014 Luxem-

bourg, Grand Duchy of Luxembourg as Chairman; 

- Mr Benoît Dumont, Managing Director, J.P. MORGAN (SUISSE) S.A., 8, rue de la Confédération, 1204 Geneva, Swit-


- Mr Alain Feis, INTERINVEST, S.à r.l., 119, avenue de la Faïencerie, L-1511 Luxembourg, Grand-Duchy of Luxem-


- Mr Jean Fuchs, FUCHS &amp; ASSOCIES FINANCE, 12, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, Grand-Duchy of Luxem-


- Mr James Risch, Managing Director, J.P. MORGAN (SUISSE) S.A., 8, rue de la Confédération, 1204 Geneva,


3. That the term of office of these Directors expires at the annual general meeting to be held in 2007.
4. That PricewaterhouseCoopers, S.à r.l, L-1471 Luxembourg, 400, route d’Esch are appointed Auditor.
5. That the term of office of the auditor expires at the annual general meeting to be held in 2007.
6. That the registered office of the Company is fixed at European Bank &amp; Business Center, 6, route de Trèves, L-2633


The undersigned notary, who understands and speaks English, states herewith that on request of the above repre-

sented persons, the present deed is worded in English followed by a French translation; on request of the proxy of the
same persons and in case of divergence between the English and the French text, the English version will prevail.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this docu-


The document having been read to the proxy of the persons represented, known to the notary by surname, first

name, civil status and residence, the said persons have signed with us, the notary, the present original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède: 

L’an deux mille six, le seize février.
Par-devant Maître Henri Hellinckx, Notaire de résidence à Mersch (Grand-Duché de Luxembourg). 

Ont comparu:

1. J.P. MORGAN INTERNATIONAL BANK LIMITED, une société de droit anglais ayant son siège social au 125

London Wall, London EC2Y 5AY, Royaume-Uni, 

représentée par Mademoiselle Kristel Gilissen, maître en droit, demeurant à Luxembourg, en vertu d’une procuration

datée 14 février 2006.

2. J.P. MORGAN ESPANA S.A., une société de droit espagnol ayant son siège social au Jose Ortega y Gasset, 29, 2


Floor, Madrid 28006, Espagne, 

représentée par Mademoiselle Kristel Gilissen, prénommée, en vertu d’une procuration datée du 14 février 2006. 
Les procurations prémentionnées, signées ne varietur, resteront annexées à ce document pour être soumises à

l’enregistrement. Les comparants prémentionnés ont requis le Notaire instrumentaire d’arrêter comme suit les statuts
d’une société sous la forme d’une société d’investissement à capital variable, qu’ils déclarent constituer entre eux. 

Art. 1


. Il est formé entre les comparants et tous ceux qui deviendront propriétaires des actions ci-après créées,

une société anonyme sous la forme d’une société d’investissement à capital variable (la «Société») sous la dénomination




Number of


J.P. MORGAN INTERNATIONAL BANK LIMITED  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .



J.P. MORGAN ESPANA S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .



Total:  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .




Art. 2. La Société est constituée pour une durée indéterminée. La Société peut être dissoute à tout moment par

résolution des actionnaires approuvée de la manière prévue pour les modifications des présents statuts (les «Statuts»). 

Art. 3. L’objet de la Société est d’investir les fonds dont elle dispose en valeurs mobilières et/ou dans d’autres actifs

financiers liquides, ainsi que dans d’autres actifs autorisés par la partie I de la loi du 20 décembre 2002 sur les organismes
de placement collectif (la «Loi») dans le but de répartir les risques d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires
des résultats de la gestion de ses avoirs.

La Société peut prendre toutes mesures et effectuer toute transaction qu’elle considérera utiles pour l’accomplisse-

ment et le développement de son objet dans les limites autorisées par la Loi. 

Art. 4. Le siège social de la Société est établi à Senningerberg, dans le Grand-Duché de Luxembourg. Le siège social

de la Société peut être transféré à tout autre endroit du Grand-Duché de Luxembourg par décision du Conseil
d’Administration (le «Conseil»). Il peut être créé par résolution du Conseil des succursales ou autres bureaux tant au
Luxembourg et à l’étranger.

Au cas où le Conseil estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique, économique ou social, de

nature à compromettre l’activité normale de la Société à son siège social ou encore la communication aisée entre son
siège et des personnes se trouvant à l’étranger, se sont produits ou sont imminents, le siège social pourra être transféré
provisoirement à l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure temporaire n’a
toutefois aucun effet sur la nationalité de la Société, laquelle nonobstant le transfert provisoire de son siège, restera une
société luxembourgeoise. 

Art. 5. Le capital social sera à tout moment égal à l’actif net total de la Société (la «Valeur Nette d’Inventaire») tel

que défini dans l’article 22 des présents Statuts et sera représenté par des actions sans valeur nominale (les «Actions»).

Le capital minimum de la Société est un million deux cent cinquante mille euros (EUR 1.250.000). 
Ce capital minimum doit être atteint endéans 6 mois à partir de la date à laquelle la Société a été approuvée en tant

qu’organisme de placement collectif.

Le Conseil est autorisé sans limitation à émettre à tout moment, à la valeur nette d’inventaire par action («la Valeur

Nette d’Inventaire par Action»), déterminée en conformité avec l’article 22 des présents Statuts, des actions supplé-
mentaires entièrement libérées, sans réserver aux actionnaires anciens de la Société un droit préférentiel de souscrip-
tion aux Actions supplémentaires à émettre. Le Conseil peut déléguer à tout administrateur ou à tout fondé de pouvoirs
de la Société dûment autorisée ou à toute autre personne dûment autorisée, le pouvoir et la charge d’accepter des
souscriptions, de recevoir des paiements pour les nouvelles Actions et les émettre et les livrer.

Les Actions peuvent, ainsi que le Conseil en décidera, être de différentes catégories dont les produits de souscription

seront investis conformément à l’article 3 ci-dessus dans des valeurs mobilières et/ou autres avoirs financiers liquides
correspondants à de tels régions géographiques, secteurs industriels ou zones monétaires, ou à des catégories spécifi-
ques d’Actions ordinaires ou de titres de créance et/ou auront des politiques de distribution spécifiques et/ou à des
structures de vente spécifiques déterminés de temps en temps par le Conseil pour chaque catégorie d’Actions.

Le Conseil peut également décider de créer à l’intérieur de chaque classe d’Actions deux ou plusieurs sous-classes

dont les actifs seront investis sur une base commune conformément à la politique d’investissement spécifique de la classe
concernée mais en appliquant à chaque sous-classe une structure des frais de souscription et de rachat, une structure
des commissions, une politique de couverture spécifiques ou tout autre spécificité.

Dans les présents Statuts, toute référence à «catégorie(s)» est à interpréter comme une référence à «sous-

catégorie(s)» si le contexte le requiert.

Les différentes catégories d’Actions peuvent être libellées en devises déterminées par le Conseil, étant entendu que

pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets attribuables à chaque catégorie seront, s’ils ne sont pas exprimés
en USD sont convertis en USD et le capital sera le total des avoirs nets de toutes les catégories. 

Art. 6. Les certificats d’Actions (ci-après «Certificats») seront émis sur demande pour des Actions nominatives. Ces

Certificats seront signés par deux administrateurs dont les signatures pourront être apposées en facsimile. La Société
peut émettre des Certificats temporaires ou des confirmations d’Actions en une forme à fixer par le Conseil.

Les Actions ne pourront être émises que sous réserve de l’acceptation de la souscription et de la réception du prix

de souscription. Le souscripteur sera, dès leur émission, propriétaire des Actions par lui souscrites.

Le paiement de dividendes aux actionnaires nominatifs se fera à un compte indiqué par les actionnaires ou par chèque

envoyé aux adresses des actionnaires telles qu’inscrites au registre des actionnaires (le «Registre») ou à une adresse
indiquée à cet effet par l’actionnaire.

Toutes les Actions nominatives émises seront inscrites dans le Registre qui sera tenu par la Société ou par une ou

plusieurs personnes désignées par elle à cet effet. Le Registre contiendra le nom de chaque détenteur d’Actions, son
adresse ou domicile élu et le nombre des Actions détenues par lui. Tout transfert et toute dévolution d’une Action
nominative sera inscrit dans le Registre. 

Le transfert d’Actions nominatives se fera par la remise à la Société ou à son mandataire du ou des Certificats, en-

semble avec tous autres documents de transfert jugés probants par la Société ou son mandataire ou encore par une
déclaration écrite de transfert dans le Registre, datée et signée par le cédant et le cessionnaire ou par des personnes
dûment mandatées à cet effet.

Dans le cas d’Actions nominatives, la Société considérera la personne dont le nom sera inscrit au Registre comme

étant le propriétaire de ces Actions. 

Tout actionnaire nominatif devra fournir à la Société une adresse. Toute notification et tout avis de la Société à ces

actionnaires pourront être envoyés à cette adresse qui sera également inscrite au Registre.

Au cas où un tel actionnaire ne fournirait pas une telle adresse, la Société pourra autoriser l’inscription d’une mention

à cet effet dans le Registre et son adresse sera alors réputée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse


que la Société y mentionnera, ce jusqu’à ce qu’une autre adresse soit fournie à la Société. L’actionnaire pourra à tout
moment changer son adresse inscrite au Registre, au moyen d’une communication écrite envoyée à la Société en son
siège social ou à toute autre adresse indiquée par la Société de temps à autre. 

Si le paiement effectué par un souscripteur résulte dans l’émission d’une fraction d’Action, la personne bénéficiant

d’une telle fraction ne sera pas autorisée à voter pour cette fraction, mais aura, dans la limite que la Société devra
déterminer concernant le calcul des fractions, droit à des dividendes ou autres distributions au pro rata. 

Si un actionnaire peut prouver de manière satisfaisante à la Société que son Certificat a été perdu ou détruit, il pourra

lui être délivré, à sa demande, aux conditions et moyennant les garanties telles que déterminées par la Société (notam-
ment, mais de façon non limitative, la délivrance d’une garantie émise par une compagnie d’assurances) un Certificat de
remplacement. Aucun tel Certificat ne sera émis en remplacement de celui perdu, avant que la Société n’ait acquis la
conviction raisonnablement justifiée que l’original du Certificat a été détruit, et ce seulement en conformité avec toutes
les dispositions légales.

Au moment de l’émission d’un nouveau Certificat, sur lequel il sera indiqué qu’il s’agit d’un Certificat de remplace-

ment, le Certificat original en lieu et place duquel le nouveau aura été émis deviendra sans valeur.

Les Certificats endommagés pourront être échangés contre de nouveaux Certificats sur décision de la Société. Les

Certificats endommagés seront remis à la Société et annulés immédiatement.

La Société pourra, à son choix, mettre à charge de la personne concernée le coût du Certificat de remplacement et

tous frais raisonnablement exposés par elle du fait de l’émission et de l’inscription ou en relation avec l’annulation de
l’ancien Certificat. 

Art. 7. La Société peut restreindre ou empêcher la propriété d’Actions par toute personne, firme ou entité sociale,

y inclus sans limitation toute «Personne des Etats-Unis» telle que définie à l’article 8 ci-après, ou par toute personne qui
détient ou possède des Actions en contravention des lois ou règlements ou dans des circonstances qui ont ou
pourraient avoir des conséquences négatives sur le plan fiscal pour la Société ou les actionnaires ou être contraire aux
intérêts de la Société d’une autre manière (une «Personne Prohibée»), et à ces fins, la Société pourra: 

a) refuser d’émettre des Actions ou d’enregistrer tout transfert d’Actions si elle estime que cette émission ou cet

enregistrement auraient ou pourraient avoir pour effet la possession directe ou indirecte de ces Actions par une
Personne des Etats-Unis ou une Personne Prohibée; et

b) exiger à tout moment de toute personne dont le nom est inscrit au Registre ou de toute personne qui voudrait

faire inscrire un transfert d’Actions dans le Registre, la production de tous renseignements que la Société estimera né-
cessaires pour déterminer si oui ou non la possession directe ou indirecte par cette personne d’Actions concerne une
Personne des Etats-Unis ou une Personne Prohibée; 

c) lorsqu’il apparaîtra à la Société qu’une Personne des Etats-Unis ou une Personne Prohibée, soit seule, soit ensemble

avec toute autre personne, détient directement ou indirectement des Actions de la Société, elle pourra procéder au
rachat obligatoire de toutes Actions détenues par cet actionnaire, de la manière suivante:

(i) la Société notifiera un avertissement (désigné ci-après par «Avertissement de Rachat») à l’actionnaire qui détient

ces Actions ou qui est inscrit dans le Registre comme propriétaire des Actions à racheter, indiquant les Actions devant
être rachetées, le prix de rachat de celles-ci et le lieu où le prix de rachat de ces Actions sera payable. Cet Avertissement
de Rachat pourra être notifié sous pli recommandé adressé à l’actionnaire à sa dernière adresse connue ou inscrite dans
le Registre de la Société. L’actionnaire concerné sera tenu dès lors de remettre sans délai à la Société le ou les Certificats
représentatifs des Actions désignées dans l’Avertissement de Rachat. Immédiatement après la clôture des bureaux à la
date indiquée dans l’Avertissement de Rachat, l’actionnaire en question cessera d’être propriétaire des Actions
désignées dans l’Avertissement de Rachat et son nom sera rayé du Registre; toutefois les Actions représentées par ces
Certificats continueront d’exister;

(ii) le prix auquel seront rachetées les Actions décrites dans un Avertissement de Rachat (ci-après «le Prix de

Rachat») sera égal à la Valeur Nette d’Inventaire par Action, calculée conformément à l’article 22 des présents statuts;

(iii) le paiement du Prix de Rachat sera fait au propriétaire de ces Actions dans la monnaie du compartiment concerné

sauf pendant des périodes où des restrictions seraient imposées sur la convertibilité de cette devise, et déposé par la
Société auprès d’une banque à Luxembourg ou ailleurs (ainsi que cela sera indiqué dans l’Avertissement de Rachat) pour
être versé au propriétaire contre remise du ou des Certificats représentatifs des Actions décrites dans l’avis. Après le
dépôt du Prix de Rachat, aucune personne ayant des droits sur les Actions décrites dans l’Avertissement de Rachat
n’aura désormais de droits sur ces Actions et ne pourra formuler une quelconque revendication contre la Société ou
contre les actifs de celle-ci du chef des Actions en question, sauf le droit de la personne propriétaire des Actions en
question de toucher de la banque le Prix de Rachat ainsi versé (sans intérêts), en échange de la remise du ou des
Certificats d’Actions tels que décrit ci-dessus;

(iv) l’exercice par la Société des pouvoirs conférés par cet article ne pourra en aucun cas être mis en question ou

invalidé au motif qu’il n’y aurait pas eu de preuve suffisante de la propriété de ces Actions par une personne ou que la
propriété effective de ces Actions était différente de celle apparue à la Société à la date d’un Avertissement de Rachat,
sous réserve que la société aura, dans chaque cas exercé ses pouvoirs en toute bonne foi; et

(d) refuser de reconnaître le vote d’une Personne des Etats-Unis ou d’une Personne Prohibée lors de toute assemblée

générale des actionnaires de la Société. 

Si une personne apprend qu’elle détient ou possède des Actions en contravention de cet Article, elle en informera

la Société par écrit. 

Art. 8. Lorsqu’utilisé dans les présents Statuts, le terme «Personne des Etats-Unis» s’appliquera à tout citoyen ou

résident des Etats-Unis d’Amérique, à toute association organisée ou existant en vertu des lois d’un Etat, d’un territoire
ou d’une possession des Etats-Unis d’Amérique, à toute société organisée conformément aux lois des Etats-Unis
d’Amérique ou d’un de ses Etats, territoires ou possessions, et à toute succession ou «trust», autres que les successions


ou «trusts» dont le revenu de sources situées hors des Etats-Unis d’Amérique n’est pas susceptible d’être inclus dans
le revenu brut aux fins de déterminer l’impôt américain sur le revenu, payable par ces mêmes successions ou «trusts».

S’il apparaît qu’un actionnaire d’une classe d’Actions réservée aux Investisseurs Institutionnels (dans le sens de l’article

129 de la Loi) n’est pas un Investisseur Institutionnel, la Société peut soit racheter les Actions concernées ou convertir
de telles Actions dans des Actions d’une Classe qui n’est pas restreinte à des Investisseurs Institutionnels (dans la mesure
où il existe une telle Classe avec des caractéristiques similaires) et notifie l’actionnaire concerné d’une telle conversion. 

Art. 9. Toute assemblée des actionnaires de la Société régulièrement constituée représentera l’ensemble de ses

actionnaires. Les décisions de l’assemblée sont obligatoires pour tous les actionnaires. 

Art. 10. L’assemblée générale annuelle des actionnaires se tiendra conformément à la loi luxembourgeoise, au siège

social de la Société ou en tout autre endroit à Luxembourg désigné dans l’avis de convocation, le dernier vendredi du
mois de juillet à 12.00 heures; la première assemblée générale annuelle se tiendra en 2007. Si ce jour est un jour férié
à Luxembourg, l’assemblée générale annuelle se tiendra le premier jour bancaire ouvrable suivant à Luxembourg.
L’assemblée générale annuelle pourra se tenir à l’étranger si, de l’appréciation souveraine et définitive du Conseil, des
circonstances exceptionnelles le requièrent. 

D’autres assemblées d’actionnaires pourront se tenir aux heure et lieu spécifiés dans les avis de convocation respec-


Les quorums et délai prévus par la loi s’appliqueront aux convocations et à la tenue des assemblées d’actionnaires de

la Société, sauf dispositions contraires des présentes.

Toute Action donne droit à une voix, sous réserve des restrictions imposées par les présents statuts. Tout action-

naire pourra prendre part aux assemblées des actionnaires en désignant par écrit ou par câble, télégramme, telex ou
message télécopié, une autre personne comme son mandataire.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi, les décisions prises lors d’assemblées générales des

actionnaires dûment convoquées seront approuvées à une majorité simple des Actions présentes ou représentées et
participant au vote.

Le Conseil peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre part à toute assem-

blée générale des actionnaires. 

Art. 11. Les assemblées des actionnaires pourront être convoquées par le Conseil par convocation contentant

l’ordre du jour et, envoyée par lettre au moins huit jours avant la date de l’assemblée, à l’adresse des actionnaires telle
qu’indiquée dans le Registre. Des avis de convocation seront également publiés en conformité avec la loi luxembour-

Toutefois, si tous les actionnaires sont présents ou représentés à une assemblée des actionnaires et s’ils déclarent

avoir été informés de l’ordre du jour de la réunion, celle-ci pourra se tenir sans avis de convocation ou publication

Art. 12. La Société sera administrée par un Conseil composé d’au moins trois membres, qui ne doivent pas être

actionnaires de la Société.

Les administrateurs seront élus par les actionnaires réunis en assemblée générale, pour un terme expirant lors de la

prochaine assemblée générale et jusqu’à ce que leurs successeurs aient été élus et accepté leurs fonctions, ou, si cela
n’est pas encore le cas, jusqu’à la date d’une telle élection et acceptation, sauf qu’un administrateur pourra être révoqué,
avec ou sans motifs, et/ou remplacé à tout moment par résolution approuvée par les actionnaires. 

En cas de vacance d’un poste d’administrateur pour cause de décès, de démission ou autrement, il pourra, dans les

conditions prévues par la loi, être procédé à la cooptation d’un nouvel administrateur, pour combler cette vacance
jusqu’à la prochaine assemblée générale des actionnaires. 

Art. 13. Le Conseil désignera parmi ses membres un Président et pourra désigner parmi eux un Vice-Président. Il

pourra aussi désigner un secrétaire qui ne doit pas être administrateur et qui sera responsable de la tenue des procès-
verbaux des réunions du Conseil et des assemblées générales des actionnaires. Le Conseil se réunira sur convocation
du Président ou de deux administrateurs au lieu indiqué dans l’avis de convocation. 

Le Président du Conseil présidera toutes les assemblées générales des actionnaires et toutes les réunions du Conseil.

Cependant, en son absence, les actionnaires ou le Conseil pourront désigner un autre administrateur, et pour les
assemblées des actionnaires toute autre personne, comme président de la réunion, par vote majoritaire.

Le Conseil pourra, de temps à autre, nommer un Gestionnaire en Investissement et/ou d’autres fondés de pouvoirs

jugés nécessaires à l’activité et à l’administration de la Société. Ces nominations pourront être révoquées à tout moment
par le Conseil. Les fondés de pouvoirs n’ont pas besoin d’être administrateurs ou actionnaires de la Société. Les fondés
de pouvoirs auront, sauf dispositions contraires des présents Statuts, les pouvoirs et devoirs qui leur auront été conférés
par le Conseil.

Avis écrit de toute réunion du Conseil sera donné à tous les administrateurs au moins 24 heures avant l’heure prévue

pour la réunion, sauf en cas d’urgence, auquel cas la nature de cette urgence sera mentionnée dans l’avis de convocation.

Il pourra être renoncé à cette convocation moyennant l’assentiment par écrit ou par câble, télégramme, télex ou

message télécopié de chaque administrateur. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour des réunions du Conseil
se tenant à des heures et à endroits fixés dans une résolution préalablement adoptée par le Conseil.

Un administrateur pourra se faire représenter lors d’une réunion du Conseil en désignant par écrit ou par câble, té-

légramme, télex, ou message télécopié un autre administrateur en tant que mandataire. 

Sous réserve de ce qui sera dit ci-après, le Conseil ne pourra délibérer et agir valablement que si la majorité des

administrateurs participe à la réunion (ce qui pourra se faire au moyen d’une conférence organisée par téléphone) ou y


est représentée. Les décisions seront prises à la majorité des voix des administrateurs présents ou représentés lors
d’une telle réunion.

Les administrateurs pourront également approuver par un vote unanime le texte d’une résolution circulaire, en don-

nant leur accord, sur un ou plusieurs documents identiques séparés, par écrit ou par télex, télégramme ou message
télécopié, (confirmés dans chacun de ces cas par écrit), lesquels constitueront tous ensemble le procès-verbal approprié
documentant une telle décision. 

Art. 14. Les procès-verbaux des réunions du Conseil et des assemblées générales des actionnaires seront signés par

le Président ou, en son absence, par la personne qui aura assumé la présidence de la réunion.

Les copies ou extraits de ces procès-verbaux destinés à servir en justice ou ailleurs seront signés par le Président du

Conseil ou par le secrétaire ou par deux quelconques administrateurs. 

Art. 15. Le Conseil a le pouvoir de déterminer les politiques et stratégies de la Société basées sur le principe de la

répartition des risques, et de déterminer, les lignes de conduite à suivre dans la gestion et l’administration des affaires
de la Société, dans le cadre des restrictions qui doivent être établies par le Conseil, régulièrement, en conformité avec
la Partie I de la Loi.

Le Conseil peut décider que les investissements de la société seront faits (i) dans des valeurs mobilières et instru-

ments du marché monétaire admis ou négociés sur un marché régulier tel que défini par la Loi, (ii) dans des valeurs
mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché dans un Etat Membre de l’Union Euro-
péenne qui est réglementé, fonctionne régulièrement et est reconnu et ouvert au public, (iii) dans des valeurs mobilières
et instruments du marché monétaire coté sur une bourse dans tout autre pays de l’Europe de l’Est et de l’Ouest, l’Asie,
l’Océanie, l’Australie et les continents américains et de l’Afrique ou négociés à un autre marché organisé dans un des
pays visés ci-dessus, pourvu que ce marché soit réglementé, fonctionne régulièrement, soit reconnu et soit ouvert au
public, (iv) dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire récemment émis à condition que les termes
de l’émission prévoient une demande d’admission à une des bourses ou des autres marchés organisés visés ci-dessus à
condition que cette cotation soit obtenue dans un délai d’un an à partir de l’émission, ainsi que (v) dans toutes autres
valeurs mobilières, instruments ou autres avoirs dans la limite des restrictions telles que prévues par le Conseil confor-
mément à la Loi et aux règlements en vigueur et décrits dans les documents de vente de la Société.

Le Conseil de la Société peut décider d’investir, jusqu’à 100% des avoirs de chaque catégorie d’Actions de la Société

dans différentes émissions de valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat
Membre de l’Union Européenne, par ses collectivités publiques territoriales, un pays non Membre de l’Union Européen-
ne, tel qu’accepté par l’autorité de surveillance luxembourgeoise et tel que décrit dans les documents de vente de la
Société, ou par des organismes internationaux à caractère public dont fait partie un ou plusieurs Etats Membres de
l’Union Européenne, ou par tout Etat membre de l’Organisation de Coopération et de Développement Economique
(OCDE) étant entendu que si la Société entend faire usage de cette disposition, elle doit détenir, au nom de la catégorie
concernée, des valeurs appartenant à six émissions différentes au moins, sans que les valeurs appartenant à une même
émission puissent excéder 30% des avoirs totaux de cette catégorie.

Les investissements de la Société peuvent se faire, soit directement, soit indirectement, tel que déterminé de temps

en temps par le Conseil et dans la mesure où cela est autorisé par la Loi, à travers des filiales détenues à 100% et cons-
tituées dans toute juridiction appropriée. Quand les investissements de la Société sont faits dans le capital d’une filiale,
exerçant uniquement, au profit exclusif de celle-ci, des activités de gestion de conseil ou de commercialisation dans le
pays où la filiale est située en ce qui concerne le rachat des parts à la demande des porteurs de parts, les paragraphes
(1) et (2) de l’article 48 de la Loi ne s’applique pas. Toute référence dans les présents statuts à «investissements» ou
«avoirs» sera une référence soit aux investissements pratiqués et aux avoirs détenus directement ou aux investisse-
ments pratiqués et aux avoirs détenus indirectement par l’intermédiaire de filiales.

Le Conseil peut décider que les investissements de la Société soient faits en instruments financiers dérivés, y compris

des instruments assimilables donnant lieu à un règlement en espèces, négociés sur un marché réglementé tel que défini
par la Loi et/ou des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré à condition, entre autres, que le sous-jacent
consiste en instruments relevant de l’article 41(1) de la Loi, en indices financiers, taux d’intérêts, taux de change ou en
devises, dans lesquels la Société peut effectuer des placements conformément à ses objectifs d’investissement, tels qu’ils
ressortent de ses documents de vente.

Le Conseil peut décider que les investissements d’une classe d’Actions soient faits de manière à ce qu’ils reproduisent

la composition d’un indice d’actions ou d’obligations sous réserve que l’indice concerné soit reconnu par l’autorité de
contrôle luxembourgeoise comme étant suffisamment diversifié, qu’il soit un étalon représentatif du marché auquel il se
réfère et fasse l’objet d’une publication appropriée.

Dans la mesure où cela est permis par ses documents de vente, la Société peut investir plus de 10% des avoirs d’une

classe d’Actions dans des organismes de placement collectif tels que définis à l’article 41 (1) (e) de la Loi. 

Art. 16. Aucun contrat ou autre transaction entre la Société et d’autres sociétés ou firmes ne sera affecté ou invalidé

par le fait qu’un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoirs de la Société y auront un intérêt personnel, ou en
seront administrateur, associé, fondé de pouvoirs ou employé. Un administrateur ou fondé de pouvoirs de la Société
qui remplira en même temps des fonctions d’administrateur, associé, fondé de pouvoirs ou employé d’une autre société
ou firme avec laquelle la Société contractera ou entrera autrement en relations d’affaires, ne sera pas, au motif d’une
appartenance à cette société ou firme, empêché de donner son avis, de voter ou d’agir sur toutes questions relatives à
un tel contrat ou opération.

Au cas où un administrateur ou fondé de pouvoirs de la Société aurait un intérêt personnel dans une opération de la

Société, il en informera le Conseil et il ne donnera pas d’avis ni ne votera sur une telle opération et cette opération ainsi


que l’intérêt qu’un administrateur ou fondé de pouvoirs y a, seront portés à la connaissance de la prochaine assemblée
générale des actionnaires.

Le terme «un intérêt personnel» tel qu’énoncé dans cet article, ne s’appliquera pas à un intérêt né uniquement du

fait que la matière, position ou transaction concerne JPMORGAN CHASE &amp; CO ou l’une quelconque de ses sociétés
affiliées, directement ou indirectement, à celle-ci, ou toute autre société ou entité que le Conseil déterminera discré-
tionnairement de temps à autre. 

Art. 17. La Société indemnisera tout administrateur ou fondé de pouvoirs ainsi que leurs héritiers, exécuteurs tes-

tamentaires ou administrateurs légaux, des dépenses raisonnablement encourues par eux en relation avec toute action,
procédure ou procès auxquels ils seront partie ou dans lequel ils auront été impliqués en raison du fait qu’ils sont ou
ont été administrateur ou fondé de pouvoirs de la Société, ou en raison du fait qu’ils l’ont, à la demande de la Société,
été dans une autre société dans laquelle la Société est actionnaire ou créancier, dans la mesure où ils ne sont pas en
droit d’être indemnisés par cette autre entité, sauf quant à des matières pour lesquelles ils seront finalement condamnés
pour négligence grave ou mauvaise administration, dans le cadre d’une pareille action ou procédure; en cas d’arrange-
ment extrajudiciaire une telle indemnité ne sera accordée que si la Société est informée par son conseiller juridique que
la personne à indemniser n’a pas commis un tel manquement à ses devoirs. Le droit prédécrit à indemnisation n’exclura
pas d’autres droits individuels dans le chef de ces personnes. 

Art. 18. La Société sera engagée par les signatures conjointes de deux administrateurs de la Société ou par les signa-

tures conjointes d’un administrateur et d’une personne dûment autorisée, ou encore de toute autre manière telle que
déterminée par une résolution du Conseil. 

Art. 19. Les opérations de la Société et sa situation financière, y compris notamment ses livres, seront supervisés

par un ou plusieurs réviseurs qui devront satisfaire aux exigences de la loi luxembourgeoise concernant l’honorabilité
et l’expérience professionnelle et devront exécuter les devoirs prévus par la Loi. Les réviseurs seront élus par l’assem-
blée générale annuelle des actionnaires pour une durée prenant fin à la prochaine assemblée générale des actionnaires
et jusqu’à la nomination de leurs successeurs.

Les réviseurs en fonction peuvent être révoqués à tout moment par les actionnaires avec ou sans raison. 

Art. 20. Conformément aux modalités fixées ci-après, la Société a le pouvoir d’acquérir à tout moment pour son

propre compte, moyennant une contrepartie adéquate, ses Actions, dans les limites prévues par la loi.

Un actionnaire de la Société peut demander à celle-ci de racheter tout ou partie de ses Actions et la Société rachètera

dans ce cas ces Actions compte tenu seulement des limitations de la loi et des présents statuts et sous la réserve de
tout événement donnant lieu à une suspension, tel que décrit à l’article 21 des présents statuts.

Une demande de rachat sera irrévocable, sauf en cas et pendant la durée d’une suspension du rachat.
Une telle demande doit être présentée par écrit (ce qui aux fins des présentes peut inclure, si le Conseil en décide

ainsi, une demande faite par câble, télégramme, télex ou message télécopié ensuite confirmé par écrit) par l’actionnaire
au siège social de la Société ou, si la Société en décide ainsi, auprès de toute autre personne ou entité nommée par celle-
ci comme son agent de transfert, de concert avec la remise du ou des Certificats d’Actions, s’il y en a, en bonne et due
forme, accompagnés d’une preuve suffisante de leur transfert ou endossement.

Le paiement du prix de rachat sera effectué dans la devise de la catégorie d’Actions concernée ou telle autre devise

que pourra déterminer le Conseil dans les 15 jours ouvrables bancaires suivant le Jour d’Evaluation applicable, à condi-
tion que les Certificats, s’il y en a, ont été valablement reçus pour annulation par la Société ou son agent de transfert et
teneur de registre.

Le Conseil peut, pour toute catégorie d’Actions de la Société, étendre la période prévue pour le paiement du prix

de rachat de la durée nécessaire au rapatriement des fonds résultant de la vente des investissements, par suite des con-
traintes dues au contrôle des changes ou de contraintes similaires dans les marchés dans lesquels une partie substantielle
des avoirs de cette catégorie sera investi. Le Conseil peut également, pour chaque catégorie d’Actions, déterminer une
période de préavis pour la présentation d’une demande de rachat. La période spécifique de paiement du prix de rachat
d’une catégorie d’Actions et la période de préavis seront publiées dans les documents de vente concernant la vente de
ces Actions.

Le prix de rachat sera égal à la Valeur Nette d’Inventaire de la catégorie concernée, telle que déterminée conformé-

ment aux dispositions de l’article 22 ci-après au Jour d’Evaluation considéré, moins une provision pour les frais de tran-
saction si le Conseil en décide ainsi, moins une commission, tel que plus amplement décrit dans les documents de vente.
Le prix de rachat pourra être arrondi vers le haut ou vers le bas si le Conseil en décide ainsi.

Le produit de rachat peut également être payé en nature par remise de titres ou autres avoirs du portefeuille, en

respectant le principe du traitement égalitaire de tous les actionnaires.

Tout actionnaire peut demander la conversion de tout ou partie de ses Actions d’une catégorie en Actions d’une

autre catégorie aux valeurs nettes respectives des Actions des catégories concernées, étant entendu que le Conseil peut
imposer des restrictions ou prohibitions concernant, entre autres, la conversion ou la fréquence de conversion, et peut
soumettre la conversion au paiement d’une charge telle que spécifiée dans les documents de vente.

Si les demandes pour le rachat et/ou la conversion reçue pour une catégorie d’Actions à un Jour d’Evaluation spéci-

fique dépasse un certain pourcentage de toutes les Actions émises de cette catégorie, tel pourcentage étant déterminé
par le Conseil de temps en temps et indiqué dans les documents de vente, le Conseil peut différer de telles demandes
de rachat et/ou de conversion jusqu’au prochain Jour d’Evaluation.

Aucun rachat ou conversion par un actionnaire seul ne pourra, à part s’il en a été décidé autrement par le Conseil,

être inférieur au montant minimum (ou son équivalent) fixé de temps en temps par le Conseil.

Si un rachat ou une conversion ou une vente d’Actions devait réduire la valeur ou le nombre des Actions détenues

par un seul actionnaire d’une catégorie en-dessous du minimum fixé par le Conseil de temps en temps, alors un tel ac-


tionnaire pourra être considéré comme ayant demandé le rachat ou la conversion, suivant le cas, de toutes ses Actions
de cette catégorie.

Au cas où la détention d’Actions d’une classe par des actionnaires tomberait en-dessous du minimum de détention

que le Conseil peut déterminer de temps à autre et décrit dans les documents de vente de la Société, le Conseil peut,
à tout moment, décider de procéder au rachat forcé de toutes les Actions des actionnaires concernés sous réserve d’un
préavis de un mois de manière à leur permettre d’augmenter leur participation en conséquence. 

Le Conseil peut décider de liquider une catégorie d’Actions si les avoirs nets de cette catégorie tombent en-dessous

de 20.000.000 USD ou si une modification dans la situation économique ou politique concernant la catégorie en question
devait justifier une telle liquidation. La décision de la liquidation sera publiée par la Société avant la date effective de la
liquidation et la publication en indiquera les raisons et la procédure des opérations de liquidation. A moins que le Conseil
n’en décide autrement dans l’intérêt des actionnaires, ou pour le maintien d’un traitement égalitaire entre les actionnai-
res, les actionnaires de la catégorie concernée peuvent continuer de demander le rachat ou la conversion de leurs Ac-
tions sans frais. Les résultats qui ne pourront pas être distribués à leurs bénéficiaires lors de la clôture de la liquidation
de la catégorie sont déposés auprès du dépositaire pour une période de 6 mois après la clôture de la liquidation. Après
cette période, les avoirs seront déposés auprès de la Caisse de Consignation pour le compte de leurs bénéficiaires.

Dans les mêmes circonstances que celles prévues ci-dessus, le Conseil peut décider de fermer une catégorie par fu-

sion dans une autre catégorie ou dans un autre organisme de placement collectif de droit luxembourgeois réglementé
par la partie I de la Loi. En plus, une telle fusion peut être décidée par le Conseil si elle peut être justifiée eu égard aux
intérêts des actionnaires d’une des catégories concernées. Une telle décision sera publiée de la même façon que celle
décrite dans le paragraphe précédent et, en plus, la publication contiendra certaines informations sur la nouvelle caté-
gorie. Une telle publication sera effectuée un mois avant la date à laquelle la fusion deviendra effective, de façon à per-
mettre aux actionnaires de demander le rachat de leurs Actions, sans frais, avant que l’opération entraînant contribution
dans une autre catégorie ou à un autre organisme de placement collectif ne devienne effective.

Art. 21. Dans le but de déterminer le prix d’émission, de conversion et de rachat, la Valeur Nette d’Inventaire des

Actions de chaque catégorie dans la Société sera déterminée par la Société de temps en temps, mais en aucun cas moins
de deux fois par mois, tel que décidé par résolution du Conseil (chaque jour ou moment pour la détermination de la
valeur de l’actif net sera considéré comme un «Jour d’Evaluation»).

Le prix d’émission et le prix auquel les Actions sont rachetées, de même que la Valeur Nette d’Inventaire par Action

seront disponibles et pourront être obtenus au siège social de la Société.

La Société peut suspendre la détermination de la valeur de l’actif net de ses Actions de toute catégorie, de même que

l’émission et le rachat de ses Actions de ses actionnaires, de même que la conversion de et en Actions de chaque caté-
gorie pendant

a) toute période pendant laquelle une des bourses principales ou autres marchés, sur lesquels une partie substantielle

des investissements de la Société attribuable à une catégorie d’Actions est cotée ou négociée, est fermée autrement
que pour congés ordinaires, ou pendant laquelle les échanges y sont suspendus ou limités; ou

b) l’existence de toute circonstance constituant une urgence dont le résultat sera que de la disposition ou l’évaluation

des avoirs de la Société attribuables à une catégorie d’Actions est impossible; ou

c) toute défaillance des moyens de communication ou de calcul normalement employés dans la détermination du prix

ou de la valeur des investissements, ou du prix courant, ou des valeurs sur un marché ou bourse; ou

d) pendant toute période pendant laquelle la Société est incapable de rapatrier des fonds dans le but d’effectuer des

paiements pour honorer des rachats, ou pendant laquelle tout transfert de fonds nécessaire à la réalisation ou l’acqui-
sition des investissements ou au paiement du prix de rachat des Actions, ne peut, de l’avis du Conseil, être effectué à
des taux normaux; ou

e) toute autre circonstance lors de laquelle l’omission de procéder ainsi pourrait occasionner la soumission par la

Société ou ses Actionnaires à une taxation ou à un autre désavantage financier ou autre auquel la Société ou ses Action-
naires pourraient ne pas être soumis. 

Art. 22. La valeur d’actif net des Actions de chaque catégorie de la Société qui s’exprimera dans la devise respective

de chaque catégorie d’Actions fixée par le Conseil par un chiffre par Action, sera évaluée pour chaque Jour d’Evaluation
en divisant les avoirs nets de chaque catégorie d’Actions constitués par les avoirs attribuables à chaque catégorie moins
les engagements attribuables à chaque catégorie, par le nombre des Actions de cette catégorie en circulation, et en
arrondissant vers le bas la somme obtenue à l’unité monétaire la plus proche de la devise en question. 

L’évaluation se fait de la manière suivante:

A. Les avoirs de la Société comprendront:
a) toutes les espèces en caisse ou en dépôt y compris les intérêts échus;
b) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles, (y compris les résultats de la vente des avoirs dont

le prix n’a pas encore été touché);

c) tous les titres, parts, actions, obligations, warrants, droits d’option ou de souscription, parts/actions d’organismes

de placement collectif et autres investissements et valeurs mobilières qui sont la propriété de ou qui ont été achetés
par la Société; 

d) tous les dividendes et distributions à recevoir par la Société en espèces ou en titres (la Société pourra toutefois

faire des ajustements en considération des fluctuations de la valeur marchande des investissements occasionnés par des
pratiques telles que la négociation ex-dividende ou ex-droits);

e) tous les intérêts échus produits par les titres qui sont la propriété de la Société, sauf toutefois si ces intérêts sont

compris dans le principal de ces valeurs;

f) tous les autres avoirs de quelque nature qu’ils soient y compris les dépenses payées d’avance.


La valeur de ces avoirs sera déterminée de la façon suivante:
1) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, des dépenses

payées d’avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance non encore touchés, sera constituée par la
valeur nominale de ces avoirs, sauf toutefois s’il s’avère improbable que cette valeur puisse être touchée; dans ce dernier
cas, la valeur sera déterminée en retranchant un certain montant qui semblera adéquat aux administrateurs en vue de
refléter la valeur réelle de ces avoirs;

2) la valeur des valeurs mobilières et/ou instruments financiers dérivés qui sont cotées ou négociées à une bourse

sera déterminée suivant leur dernier cours disponible à la bourse;

3) la valeur des valeurs mobilières et/ou instruments financiers dérivés qui sont négociées sur un autre marché règle-

menté sera évaluée au dernier cours disponible sur ce marché;

4) les instruments financiers dérivés qui ne sont pas cotés sur une bourse ou négociés sur un autre marché régle-

menté vont être évalués d’une manière fiable et vérifiable quotidiennement et en conformité avec la pratique du marché;

5) les contrats d’échanges sont évalués à leur juste valeur sur la base des titres sous-jacents (à la clôture des affaires

ou intraday) ainsi que sur les caractéristiques des engagements sous-jacents; 

6) dans la mesure où des valeurs mobilières en portefeuille de la Société au Jour d’Evaluation ne sont pas cotées en

bourse ou sur un autre marché règlementé ou pour des valeurs aucun cours n’est disponible ou si le prix déterminé
suivant les alinéas 2) et/ou 3) n’est pas, de l’avis des administrateurs, représentatif de la valeur réelle de ces valeurs mo-
bilières, ces valeurs seront évaluées sur base de la valeur probable de réalisation, laquelle doit être estimée avec pru-
dence et bonne foi;

7) les actions ou parts d’organismes de placement collectif de type ouvert seront évaluées sur base de leur dernière

valeur nette d’inventaire, telle que rapportée par un tel organisme; 

8) les liquidités et les instruments du marché monétaire pourront être évalués à la valeur nominale plus tous les

intérêts courus ou sur base de coûts amortis. Tous les autres avoirs peuvent être évalués de la même façon dans la
mesure où la pratique l’autorise;

9) si les principes d’évaluation précités ne correspondent pas à la méthode d’évaluation communément utilisée dans

des marchés déterminés ou si de tels principes d’évaluation ne semblent pas être adéquats pour la détermination de la
valeur de l’actif net de la société, le Conseil peut déterminer des principes d’évaluation différents, reconnus comme des
principes comptables et d’évaluation généralement acceptés;

10) en outre, dans des circonstances où l’intérêt de la Société ou de ses actionnaires le justifie, le Conseil peut pren-

dre toutes mesures appropriées, comme par exemple mettre en oeuvre la technique du fair value pricing pour ajuster
la valeur des avoirs de la Société, tel que décrit plus en détail dans les documents de vente de la Société.

B. Les engagements de la Société sont censés comprendre:
a) tous les emprunts, effets échus et comptes exigibles;
b) tous les frais d’administration, échus ou redus (y compris la rémunération des conseils en investissement ou ges-

tionnaires, des dépositaires et des mandataires et agents de la Société), 

c) toutes les obligations connues échues ou non échues, y compris toutes obligations contractuelles venues à échéan-

ce qui ont pour objet des paiements soit en espèces soit en biens, y compris le montant des dividendes annoncés par la
Société mais non encore payés lorsque le Jour d’Evaluation coïncide avec, ou est postérieur à la date à laquelle se fera
la détermination des personnes qui y ont, ou auront droit;

d) d’une réserve appropriée pour impôts sur le capital et sur le revenu, courus jusqu’au Jour d’Evaluation et fixée par

le Conseil de temps à autre et d’autres réserves autorisées ou approuvées par le Conseil; et

e) toutes autres obligations de la Société de quelque nature que ce soit à l’exception des engagements représentés

par les Actions de la Société. Pour l’évaluation du montant de ces engagements la Société prendra en considération tou-
tes les dépenses payables par elle, ce qui comprend les frais de constitution, les frais et dépenses payables à ses
Gestionnaires en Investissement et/ou société de gestion, les frais et dépenses payables à ses agents administratifs, son
dépositaire et les correspondants de celui-ci, agent payeur et représentants permanents aux lieux d’enregistrement, tout
autre agent employé par la Société les frais et dépenses encourues par la Société en rapport avec la cotation de ses
Actions à une bourse ou sur un marché réglementé, les frais pour les services juridiques et de révision, les dépenses de
publicité, d’imprimerie, de traduction, de présentation de rapports et de publications y compris le coût de publicité et
de préparation et impression des prospectus (complets et simplifiés), mémoires explicatifs ou déclarations d’enregistre-
ment ou rapports intérimaires et annuels, les impôts ou charges gouvernementales, et toutes autres dépenses opéra-
tionnelles y compris les coûts d’achat et de vente des avoirs, intérêts, frais bancaires et de courtage, frais postaux, de
téléphone et télex. Pour l’évaluation du montant de ces engagements, la Société pourra tenir compte des dépenses
administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par une estimation pour l’année ou toute autre
période en répartissant le montant au prorata des fractions de cette période.

C. Il sera établi pour chaque catégorie d’Actions une masse d’avoirs de la manière suivante:
a) les produits résultant de l’émission des Actions de chaque catégorie d’Actions seront attribués, dans les livres de

la Société, à la masse des avoirs établie pour cette catégorie d’Actions, et les avoirs, engagements, revenus et frais relatifs
à cette catégorie d’Actions seront attribués à cette masse d’avoirs conformément aux dispositions du présent article;

b) si un avoir est dérivé d’un autre avoir, ce dernier avoir sera attribué, dans les livres de la Société, à la même masse

à laquelle appartient l’avoir dont il a été dérivé et à chaque réévaluation d’un avoir, l’augmentation ou la diminution de
valeur sera attribuée à la masse à laquelle cet avoir appartient;

c) lorsque la Société supporte un engagement qui est en relation avec un avoir d’une masse déterminée ou en relation

avec une opération effectuée en rapport avec un avoir d’une masse déterminée, cet engagement sera attribué à la masse
en question; 


d) au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à une masse déterminée, cet avoir ou

engagement sera attribué à parts égales à toutes les masses et dans la mesure où le montant le justifie, au prorata des
valeurs nettes des différentes catégories d’Actions; 

e) à la suite du paiement de dividendes aux propriétaires d’Actions d’une catégorie, la valeur d’actif net de cette ca-

tégorie d’Actions sera réduite du montant de ces dividendes. Au cas où il aura été créé, tel que plus amplement décrit
à l’article 5, dans le cadre de chaque catégorie d’Actions, des sous-catégories afin d’émettre des Actions de dividendes
et des Actions de capitalisation, les règles d’attributions ci-dessus s’appliquent, mutatis mutandis, à ces sous-catégories.

D. Pooling
1. Le Conseil peut décider d’investir ou gérer tout ou partie des masses d’avoirs établis pour deux ou plusieurs classes

d’Actions (ci-après désignés comme «Fonds de Participation») en commun lorsque cela parait approprié en raison de
leurs secteurs d’investissement respectifs. Chaque masse d’avoirs («Masse d’Avoirs») sera formée en transférant à cette
Masse d’Avoirs les liquidités ou (sous réserve des limitations mentionnées ci-dessous) autres avoirs de chacun des Fonds
de Participation. Par après, les administrateurs peuvent de temps à autre effectuer des transferts supplémentaires à la
Masse d’Avoirs. Ils peuvent également transférer des avoirs de la Masse d’Avoirs à un Fonds de Participation, à concur-
rence du montant de la participation du Fonds de Participation concerné. Les avoirs autres que les liquidités peuvent
être contribués à une Masse d’Avoirs seulement si cela est approprié eu égard au secteur d’investissement de la Masse
d’Avoirs concernée. Les dispositions des sous-paragraphes b., c., and d., de la section C. de cet Article seront applicables
à chaque Masse d’Avoirs comme ils sont applicables à chaque Fonds de Participation.

2.Toutes les décisions de transférer des avoirs à, ou à partir d’une Masse d’Avoirs (désignée ci-après comme «déci-

sion de transfert») sera notifiée immédiatement par télex, télécopie ou par écrit à la Banque Dépositaire tout en men-
tionnant la date et l’heure à laquelle la décision de transfert a été prise.

3. La participation d’un Fonds de Participation dans une Masse d’Avoirs sera mesurée par référence à des unités («uni-

tés») de valeur égale dans la Masse d’Avoirs. Lors de la formation d’une Masse d’Avoirs, les administrateurs détermine-
ront la valeur initiale d’une unité qui sera exprimée dans une monnaie considérée comme appropriée par les
administrateurs, et il sera attribué à chaque Fonds de Participation des unités d’une valeur totale égale au montant en
espèce (ou valeurs d’autres avoirs) contribué. Des fractions d’unités, (calculés jusqu’à la troisième décimale) peuvent
être allouées si nécessaire. Par après la valeur de chaque unité sera déterminée en divisant la Valeur Nette d’une Masse
d’Avoirs (calculée tel que décrit ci-après) par le nombre d’unités existantes.

4. Si des espèces ou avoirs additionnels sont contribués ou retirés d’une Masse d’Avoirs, le nombre d’unités allouées

au Fonds de Participation concerné sera augmenté ou diminué (selon le cas) par le nombre d’unités déterminé en divi-
sant le montant en espèce ou la valeur des avoirs contribués ou retirés par la valeur actuelle d’une unité. Si une contri-
bution est faite en espèces, elle peut être considérée pour les besoins du présent calcul, comme étant réduite par un
montant que les administrateurs considèrent nécessaires pour refléter les charges fiscales, frais de négociation et d’achat
qui peuvent être encourus par l’investissement des espèces concernés; au cas d’un retrait d’espèces une ajoute corres-
pondante pourra être faite pour refléter les frais qui seraient encourus lors de la réalisation des valeurs ou autres avoirs
de la Masse d’Avoirs.

5. La valeur des avoirs contribués à, ou retirés de, ou faisant partie d’une Masse d’Avoirs à un certain moment ainsi

que la valeur nette de la Masse d’Avoirs sera déterminée conformément aux dispositions de l’Article 22 (mutatis
mutandis) étant entendu que la valeur des avoirs mentionnés ci-avant sera déterminée au jour d’une telle contribution
ou retrait. 

6. Les dividendes, intérêts et autres distributions, qui ont la nature d’un revenu, reçus pour compte des actifs d’une

masse d’avoirs seront immédiatement crédités aux Classes Participantes, en proportion de leur participations respecti-
ves dans la masse d’avoirs au moment de la réception. Lors de la dissolution de la Société, les avoirs d’une masse d’avoirs
seront (sous réserve des prétentions des créanciers) alloués aux Classes Participantes en proportion de leur participa-
tions respectives dans la masse d’avoirs.

E. Pour les besoins de cet article:
a) les Actions pour lesquelles des souscriptions ont été acceptées mais pour lesquelles le paiement n’a pas encore

été reçu seront considérées comme existant à partir du moment de la clôture des bureaux au Jour d’Evaluation auquel
ils ont été attribués et le prix, jusqu’à ce qu’il ait été reçu par la Société, sera considéré comme une créance de la Société; 

b) chaque Action de la Société qui sera en voie d’être rachetée suivant l’article vingt sera considérée comme émise

et existante jusqu’après la clôture du Jour d’Evaluation prémentionné et sera, à partir de ce jour et jusqu’à ce que le prix
en soit payé, considérée comme engagement de la Société;

c) tous investissements, soldes en espèces ou autres avoirs de la Société qui ne sont pas exprimés dans la monnaie

dans laquelle est exprimée la valeur d’actif net de la catégorie d’Actions en question, seront évalués après qu’il aura été
tenu compte des taux d’échange en vigueur au jour et à l’heure de la détermination de la valeur d’actif net des Actions
de cette catégorie et

d) dans la mesure du possible, effet sera donné au Jour d’Evaluation à tout achat ou vente de valeurs mobilières con-

tractées par la Société à ce Jour d’Evaluation. 

Art. 23. Lorsque la Société offre des actions en souscription, le prix par action auquel pareilles actions seront offer-

tes et émises sera égal au total de (i) la valeur d’actif net de la catégorie d’actions concernée, telle que définie dans les
présents statuts, déterminée le Jour d’Evaluation de la réception de la demande de souscription, ou si le conseil
d’administration le spécifie dans les documents de vente, le jour qui suit le jour de la réception de la demande ou, le cas
échéant, celui qui précède le jour de la réception de la demande de souscription et (ii) une commission au taux déter-
miné par le conseil d’administration en faveur de la Société et (iii) de telles commissions de vente qui pourront être
prévues dans les documents de vente. Toute rémunération à des agents intervenant dans le placement des actions sera


payée par cette commission de vente. Le prix par action sera arrondi vers le haut ou le bas de la manière décidée par
le conseil d’administration. Le prix ainsi déterminé sera payable au plus tard 10 jours ouvrables après le jour ou la sous-
cription a été acceptée. Le Conseil peut décider que les souscriptions ne seront prises en considération qu’après
réception des fonds. 

Art. 24. L’exercice social de la Société commencera le 1


 avril et se terminera le 31 mars de l’année suivante et

pour la première fois le 31 mars 2007. Les avoirs de la Société seront exprimés en USD. S’il y a des catégories différentes
d’Actions tel que prévu à l’article 5 ci-dessus, et si les monnaies de référence de ces catégories sont exprimées en de-
vises différentes, ces montants seront alors convertis en USD et additionnés pour permettre la détermination du capital
de la Société. 

Art. 25. Dans les limites légales, l’assemblée générale des actionnaires de chaque catégorie, sur proposition du Con-

seil au regard de cette catégorie d’Actions, déterminera comment les résultats annuels seront affectés. Les dividendes,
le cas échéant, seront déclarés sur le nombre des Actions de la catégorie concernée émises à la record date du dividen-
de, cette date étant déterminée par le Conseil dans le cas d’une avance sur dividendes, ou par l’assemblée générale des
actionnaires de la Société dans le cas d’un dividende final, et seront payés au détenteur de ces Actions dans les deux
mois de cette déclaration. Les dividendes peuvent prendre la forme d’un paiement en espèce ou bien la forme de
dividendes en nature par émission d’Actions et peuvent comprendre des montants qui représentent des revenus, des
gains en capital ou autres tels que permis par la loi.

Conformément aux conditions déterminées par la loi, le Conseil peut payer une avance sur dividendes sur les Actions

d’une catégorie d’Actions. Le Conseil déterminera le montant et la date de paiement de ces avances sur dividendes pour
chaque catégorie d’Actions. Lors de la création d’une catégorie d’Actions, le Conseil peut décider que toutes les Actions
de cette catégorie seront des Actions de capitalisation et que, en conséquence, aucun dividende ne sera distribué pour
les Actions de cette catégorie. Le Conseil peut également décider qu’il sera émis, à l’intérieur d’une même catégorie
d’Actions, deux sous-catégories où une sous-catégorie est représentée par des Actions de capitalisation et la deuxième
sous-catégorie est représentée par des Actions de distribution. Aucun dividende ne sera déclaré pour les Actions de
capitalisation émises tel que prédécrit. 

Art. 26. En cas de dissolution de la Société il sera procédé à la liquidation par les soins d’un ou de plusieurs liquida-

teurs, qui pourront être des personnes physiques ou morales, élues par l’assemblée générale des actionnaires décidant
de cette dissolution et qui déterminera leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Les liquidateurs pourront, avec l’accord des actionnaires exprimé de la façon prévue par les articles 67 et 142 de la

loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales, telle que modifiée, transférer tous avoirs et le passif de la Société à
tout autre organisme de placement collectif luxembourgeois ou étranger, contre remise aux actionnaires existants,
proportionnellement à leur nombre d’Actions de la Société, de titres ou de certificats de cette entité.

Le produit net de liquidation correspondant à chaque catégorie d’Actions sera distribué par les liquidateurs aux

détenteurs d’Actions de chaque catégorie en proportion des Actions détenues dans cette catégorie.

Toutes sommes auxquelles les actionnaires auront droit à la suite de la liquidation de la Société et qui n’auront pas

été réclamées par ceux auxquels elles reviennent avant la clôture des opérations de liquidation, seront déposées en
faveur des personnes y ayant droit auprès de la Caisse des Consignations à Luxembourg. 

Art. 27. La Société conclura un contrat de conseils et gestion en investissements avec une société affiliée à JPMOR-

GAN CHASE &amp; CO. (le «Gestionnaire en Investissement»). Alternativement, la Société peut conclure un contrat de
gestion de services avec une société de gestion autorisée en vertu du chapitre 13 de la Loi (la «Société de Gestion») en
vertu duquel elle désigne une telle Société de Gestion de fournir à la Société des services de gestion en investissement,
administration et commercialisation.

Dans le cas de non conclusion ou de résiliation de l’un des contrats décrits ci-dessus de n’importe quelle façon, la

Société doit changer son nom en conséquence sur demande du Gestionnaire en Investissement ou de la Société de Ges-
tion, selon le cas, pour un autre nom qui ne ressemble pas à celui décrit dans l’article 1. 

Art. 28. Ces Statuts pourront être modifiés par décision des actionnaires réunis en assemblée générale extraordi-

naire, aux conditions de quorum et de majorité prévues par la Loi.

Toute modification des droits des détenteurs d’Actions d’une catégorie vis-à-vis de deux d’une autre catégorie

d’Actions sera, en plus, soumise à un vote séparé des actionnaires de cette catégorie délibérant suivant les mêmes con-
ditions de quorum et de majorité que celles mentionnées ci-dessus. 

Art. 29. Toutes matières non prévues par les présents Statuts seront régies par les dispositions de la loi du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales, telle que modifiée et par celles de la Loi.

<i>Souscription et paiement

Les Statuts ayant été rédigés comme ci-avant énoncé, les comparants ont souscrit pour le nombre d’actions suivant: 

La preuve de tous ces paiements a été donnée au notaire soussigné.






J.P. MORGAN INTERNATIONAL BANK LIMITED  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .



JPMORGAN ASSET MANAGEMENT ADVISORY COMPANY, S.à r.l.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .



Total: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .





Le notaire soussigné déclare qu’il a vérifié les conditions prévues par l’article 26 de la loi sur les sociétés commerciales

du 10 août 1915 et confirme spécifiquement que ces conditions ont été observées.


Les personnes ci-avant énoncées déclarent que les dépenses, frais et charges de toute nature qui incomberont à la

Société à la suite de cette constitution s’élèvent à approximativement sept mille cinq cents euros.

<i>Assemblée générale extraordinaire:

Les personnes ci-avant indiquées, représentant l’entièreté du capital souscrit et se considérant comme régulièrement

convoquées, ont immédiatement procédé à la tenue d’une assemblée générale extraordinaire.

Après avoir vérifié qu’elle était régulièrement constituée, elle a adopté les résolutions suivantes à l’unanimité:
1. Que le nombre des administrateurs est fixé à cinq (5).
2. Que les personnes suivantes ont été nommés administrateurs:
- Monsieur Jacques Elvinger, Associé, ELVINGER, HOSS &amp; PRUSSEN, 2, place Winston Churchill, L-2014 Luxem-

bourg, Grand-Duché de Luxembourg comme Président;

- Monsieur Benoît Dumont, Managing Director, J.P. MORGAN (SUISSE) S.A., 8, rue de la Confédération, 1204

Genève, Suisse;

- Monsieur Alain Feis, INTERINVEST, S.à r.l., 119, avenue de la Faïencerie, L-1511 Luxembourg, Grand-Duché de


- Monsieur Jean Fuchs, FUCHS &amp; ASSOCIES FINANCE, 12, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, Grand-Duché de


- Monsieur James Risch, Managing Director, J.P.MORGAN SUISSE S.A., 8, rue de la Confédération, 1204 Genève,


3. Que leur mandat prendra fin lors de l’assemblée générale annuelle qui se tiendra en 2007.
4. Que PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., L-1471 Luxembourg, 400, route d’Esch, sont nommés réviseur.
5. Que le mandat du réviseur expire à l’assemblée générale annuelle qui se tiendra en 2007.
6. Que le siège social de la Société est fixé à European Bank and Business Centre, 6, route de Trèves, L-2633 Sennin-

gerberg, Grand-Duché de Luxembourg.

Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise déclare que sur la demande des comparants, le présent

acte de société est rédigé en langue anglaise, suivie d’une version française et en cas de divergences le texte anglais fera

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite aux comparants, tous connus du notaire par leurs nom, prénom usuel, état et demeure, les

comparants ont tous signé avec Nous, notaire la présente minute. 

Signé: K Gilissen, H. Hellinckx.
Enregistré à Mersch, le 24 février 2006, vol. 435, fol. 62, case 8. – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur (signé): A. Muller.

Pour copie conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(019691/242/1237) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 28 février 2006.

OLYMPIA HEDGE SERIES, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2449 Luxembourg, 16, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 114.430. 


In the year two thousand and six, on the twenty-fourth day of February.
Before us Maître Jean-Joseph Wagner, notary residing in Sanem (Grand-Duchy of Luxembourg).

There appeared:

1) OLYMPIA CAPITAL MANAGEMENT, «Société Anonyme», having its registered office at 21/25, rue Balzac, 75008

Paris, France, 

represented by Maître Jérôme Wigny, licencié en droit, residing in Luxembourg, pursuant to a proxy dated 1


February 2006. 

2) SOCIETE GENERALE, «Société Anonyme», having its registered office at 29, boulevard Haussmann, 75009 Paris,


represented by Maître Jérôme Wigny, prenamed, residing in Luxembourg, pursuant to a proxy dated 24




The proxies given, signed by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to this document

to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act, have requested the notary to state as follows the Articles

of Incorporation of a company which they form between themselves:

Mersch, le 1


 mars 2006.

H. Hellinckx.


Title I. Name - Registered office - Duration - Purpose

Art. 1. Name. There is hereby established among the subscribers and all those who may become owners of shares

hereafter issued, a public limited company («société anonyme») qualifying as an investment company with variable share
capital («société d’investissement à capital variable») under the name of OLYMPIA HEDGE SERIES (hereinafter the

Art. 2. Registered Office. The registered office of the Company is established in Luxembourg-City, Grand-Duchy

of Luxembourg.

The registered office of the Company may be transferred within the commune of Luxembourg by resolution of the

Board of Directors (hereafter the «Board»).

Branches, subsidiaries or other offices may be established either in the Grand-Duchy of Luxembourg or abroad (but

in no event in the United States of America, its territories or possessions) by a decision of the Board.

In the event that the Board determines that extraordinary political or military events have occurred or are imminent

which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease of communi-
cation between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad until the
complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the nationality
of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration. The Company is established for an unlimited period of time. The Company may be dissolved at

any time by a special resolution of the shareholders provided that the passing of such resolution requires a quorum of
not less than 50 percent of the shares in issue being present or represented.

Art. 4. Purpose. The exclusive purpose of the Company is to invest the funds available to it in shares or units of

undertakings for collective investment, securities of all types and other permitted assets, with the purpose of spreading
investment risks and affording its shareholders the results of the management of its assets. 

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the fullest extent permitted under the Law of 20


 December 2002 on undertakings for

collective investment.

Title II. Share Capital - Shares - Net asset value

Art. 5. Share Capital - Sub-Funds and Classes of Shares. The capital of the Company shall be represented by

fully paid up shares of no par value and shall be at any time equal to the total net assets of the Company pursuant to
Article 11. The minimum capital shall at any time be at least equal to the required minimum capital imposed by Luxem-
bourg laws. The initial capital is thirty-seven thousand US dollars (37,000.- USD) divided into three hundred seventy
(370) fully paid up shares of no par value. The minimum capital of the Company, as prescribed by Luxembourg law, must
be achieved within six months after the date on which the Company has been authorised as a collective investment
undertaking under Luxembourg law.

The Company shall be an umbrella fund within the meaning of Article 133 of the Law of 20


 December, 2002 on

undertakings for collective investment. The Board may, at any time, as it deems appropriate, decide to create one or
more compartments or sub-funds (each such compartment or sub-fund, a «Sub-Fund»). The shares to be issued in a
Sub-Fund pursuant to Article 7 may, as the Board shall determine, be of one or more different classes (each such class,
a «Class»), the features, terms and conditions of which shall be established by the Board. The proceeds from the
issuance of shares of any Class shall be invested pursuant to the investment policy determined by the Board for the Sub-
Fund that comprises the relevant Class, subject to the investment restrictions provided by law or determined by the
Board. The Company constitutes a single legal entity, but the assets of each Sub-Fund shall be invested for the exclusive
benefit of the shareholders of the corresponding Sub-Fund and the assets of a specific Sub-Fund are solely accountable
for the liabilities, commitments and obligations of that Sub-Fund. For the purpose of determining the capital of the Com-
pany, the net assets attributable to each Class of shares shall, if not expressed in US dollars, be converted into US dollars
and the capital shall be the total of the net assets of all the Classes of shares.

Art. 6. Form of Shares.
(1) The shares of each Sub-Fund shall be issued in registered form only.
(2) All issued shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by the

Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name of
each owner of shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company, the number of shares held by him
and the amount paid up on each fractional share.

The inscription of the shareholder’s name in the register of shareholders evidences his right of ownership of such

shares. The Company may issue confirmation of the shareholding by delivery of share certificates or otherwise. 

(3) Transfer of shares shall be effected by a written declaration of transfer to be inscribed in the register of share-

holders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to act
therefore. Any transfer of shares shall be entered into the register of shareholders; such inscription shall be signed by
one or more directors of the Company or by one or more persons duly authorised thereto by the Board.

(4) Shareholders entitled to receive shares shall provide the Company with an address to which all notices and

announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of shareholders and the shareholder’s address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change his address as


entered into the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or
at such other address as may be set by the Company from time to time.

(5) The Company recognises only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the

ownership of such share(s) is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney
to represent such share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of all rights
attached to such share(s).

(6) Shares may be issued in fractions up to the number of decimal places determined from time to time by the Board.

Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall be entitled to participate in the net assets attributable to
the relevant Class of shares on a pro rata basis.

Art. 7. Issuance of Shares. The Board is authorised without limitation to issue an unlimited number of fully paid

up shares of one or more Classes at any time without reserving to the existing shareholders a preferential right to
subscribe for the shares to be issued.

The Board may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any Sub-Fund; the Board may,

in particular, decide that shares of any Sub-Fund shall only be issued during one or more offering periods or at such
other periodicity as provided for in the sales documents for the shares.

Furthermore, the Board may temporarily discontinue or finally suspend the issuance of shares in any given Sub-Fund

and without any prior notice to shareholders, if the Board determines that this is in the best interest of the relevant
Sub-Fund and the existing shareholders.

Whenever the Company offers shares for subscription after the initial subscription period, the price per share at

which such shares are offered shall be the net asset value per share of the relevant Class as determined in compliance
with Article 11 as of such Valuation Day (defined in Article 13) as is determined in accordance with such policy as the
Board may from time to time determine. Such price may be increased by a percentage estimate of costs and expenses
to be incurred by the Company when investing the proceeds of the issuance and by applicable sales commissions, as
approved from time to time by the Board. The purchase price of the shares subscribed shall be payable within the time
limit as determined from time to time by the Board which shall not be later than five business days from the relevant
Valuation Day.

The Board may delegate to any director, manager, officer or other duly authorised agent the power to accept sub-

scriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them.

The Company may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities or other assets which

could be acquired by the relevant Sub-Fund pursuant to its investment policy and restrictions, in compliance with the
conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from the auditor of
the Company.

Art. 8. Redemption of Shares. Any shareholder may request the redemption of all or part of his shares by the

Company, under the terms and procedures set forth by the Board in the sales documents for the shares and within the
limits provided by law and these Articles.

The Board may decide that, in respect of any Sub-Fund, no redemption request will be accepted from any shareholder

unless each share to which the request relates has been held for a period of not less than 360 days prior to the applicable
Valuation Day (or such lesser period as the Board may decide). Any minimum holding period requirement will be
disclosed in the Company’s prospectus.

The Board may decide that, in respect of any Sub-Fund, a redemption charge of up to 5 per cent of the net asset value

of the shares redeemed may be levied.

The redemption price will be paid before the last calendar day of the month following the applicable Valuation Day

provided that the redemption documents have been received by the Company, notwithstanding the provisions of Article

If the value of a shareholder’s holding on the relevant Valuation Day is less than the fixed USD or Euro amount which

the shareholder has applied to redeem, the shareholder may be deemed to have requested the redemption of all of his
shares. Any request for redemption shall be irrevocable and may not be withdrawn by any shareholder in any circum-
stances, except in the event of a suspension of the determination of the net asset value of the relevant Sub-Fund or Class
or if the Board decides at its discretion, taking due account of the principle of equal treatment between Shareholders,
to accept any withdrawal of an application for redemption.

The redemption price shall be equal to the net asset value per share of the relevant Class determined in respect of

the applicable Valuation Day, less such charges and commissions (if any) at the rate provided by the sales documents for
the shares. The relevant redemption price may be rounded up or down to the nearest unit as the Board shall determine.

In exceptional circumstances, the Board may request shareholders to accept a redemption in kind (i.e., receive a

portfolio of investments from the Class of equivalent value to the appropriate cash redemption payment). In such case,
the shareholder will have the right to require a cash payment in the reference currency of the applicable Sub-Fund. The
redemption in kind, if accepted by the shareholder, shall be effected in compliance with the conditions set forth by
Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from the auditor of the Company. The Board
shall make sure that the redemption in kind does not cause any prejudice to the remaining shareholders.

If as a result of any request for redemption, the value of the shares held by any shareholder would become less than

the minimum holding amount specified in the sales documents, the Board may decide that the redeeming shareholder
shall be deemed to have requested the conversion of the rest of his shares into shares of the Class of the same Sub-
Fund with a lower minimum holding amount and, if the redeeming shareholder was holding shares of the Class with the
lowest minimum holding amount, then the Company may decide that this request be treated as a request for redemp-
tion of the full balance of such shareholder’s holding of shares. The Board may, at any time, compulsory redeem all


shares from shareholders whose holding is less than the level as determined by the Board. In such case, the shareholder
will receive one month prior notice so as to be able to increase his holding.

Further, if on any given date, the redemption requests pursuant to this Article exceed ten percent of the total number

of shares in issuance of any Class, the Board may decide that part or all of such requests for redemption will be deferred
pro rata, so that the ten per cent limit is not exceeded. On the next Valuation Day following that period, these redemp-
tion requests will be satisfied in priority to later requests, subject always to the ten per cent limit.

All redeemed shares shall be cancelled.

Art. 9. Conversion of Shares. The Board may, in its sole discretion, permit shareholders to convert shares of one

Class of a Sub-Fund into shares of another Class of that or another Sub-Fund under such restrictions, in particular, as
to the frequency, terms and conditions of conversions, and subject them to the payment of such charges and commis-
sions as may be determined by the Board. In such case, full details of the frequency, terms and conditions as well as of
the charges and commissions related to the conversion of shares shall be given in the sales documents.

The number of shares issued upon conversion of shares from one Class into another Class shall be computed by

reference to the respective net asset value of the two Classes of shares, calculated on the common Valuation Day (as
defined hereafter) on which the conversion request is accepted, or on such other day as the Board may determine. If
there is no common Valuation Day, the conversion shall be made on the basis of the net asset value calculated on the
next following Valuation Day for each of the two Classes concerned or on such other days as the Board may reasonably

If as a result of any request for conversion the value of the shares held by any shareholder in any Class of shares

would fall below any minimum subscription amount specified in the sales documents, the Board may decide not to accept
the conversion request. If as a result of a conversion, the value of a shareholder’s holding in the original Class would
become less than the relevant minimum subscription amount specified in the sales document, the Board may decide that
this request be treated as a request for conversion of the full balance of such shareholder’s holding of shares in such

The shares which have been converted into shares of another Class shall be cancelled.

Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares. The Board may restrict or prevent the ownership of shares in

the Company by any person, firm or corporate body, if in the judgement of the Board such holding may be detrimental
to the Company or any Sub-Fund or Class; if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg
or foreign; or if as a result thereof it may have adverse regulatory, tax or fiscal consequences, in particular if as a result
thereof the Company would become subject to laws other than those of the Grand Duchy of Luxembourg (including
but without limitation tax laws).

Specifically but without limitation, the Board may restrict the ownership of shares in the Company by any U.S. person,

as defined in this Article, and for such purposes the Board may:

A.- decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a U.S. person; and 

B.- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

in the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider necessary
for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s shares rests in a U.S. person,
or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a U.S. person; and

C. - decline to accept the vote of any U.S. person at any meeting of shareholders of the Company; and
D. - where it appears to the Board that any U.S. person either alone or in conjunction with any other person is a

beneficial owner of shares, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Company evidence of the
sale within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Company may
compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder in the
following manner:

(1) The Company shall serve a second notice (the «purchase notice») upon the shareholder holding such shares or

appearing in the register of shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be pur-
chased as aforesaid, the manner in which the purchase price will be calculated and the name of the purchaser.

Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope

addressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company. Immediately
after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to be the owner of
the shares specified in such notice and, his name shall be removed from the register of shareholders.

(2) The price at which each such share is to be purchased (the «purchase price») shall be an amount based on the

net asset value per share of the relevant Class as at the Valuation Date specified by the Board for the redemption of
shares in the Company next preceding the date of the purchase notice as determined in accordance with Article 8, less
any service charge provided therein.

(3) Payment of the purchase price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the Board for the payment of the redemption price of the shares of the relevant Class and will be deposited
for payment to such owner by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the purchase
notice) upon final determination of the purchase price. Upon service of the purchase notice as aforesaid such former
owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the Company or its assets in
respect thereof, except the right to receive the purchase price (without interest) from such bank as aforesaid. Any funds
receivable by a shareholder under this paragraph, but not collected within a period of five years from the date specified
in the purchase notice, may not thereafter be claimed and shall revert to the Sub-Fund that comprises the relevant Class
or Classes of shares. The Board shall have power from time to time to take all steps necessary to perfect such reversion
and to authorise such action on behalf of the Company.


(4) The exercise by the Company of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any purchase notice, provided in such case
the said powers were exercised by the Company in good faith.

Whenever used in these Articles, «United States» or «U.S.» means the United States of America (including the States

and the District of Columbia). The definition of «U.S. person» is as set forth in the Company’s prospectus from time to

In addition to the foregoing, the Board may restrict the issue and transfer of shares of a Sub-Fund or a Class to insti-

tutional investors within the meaning of Article 129 of Luxembourg law of 20th March, 2002 regarding collective invest-
ment undertakings, («Institutional Investor(s)»). The Board may, at its discretion, delay the acceptance of any
subscription application for shares of a Sub-Fund or Class reserved for Institutional Investors until such time as the Com-
pany has received sufficient evidence that the applicant qualifies as an Institutional Investor. If it appears at any time that
a holder of shares of a Sub-Fund or Class reserved to Institutional Investors is not an Institutional Investor, the Board
will convert the relevant shares into shares of a Sub-Fund or Class which is not restricted to Institutional Investors (pro-
vided that there exists such a Sub-Fund or Class with similar characteristics) or compulsorily redeem the relevant shares
in accordance with the provisions set forth above in this Article. The Board will refuse to give effect to any transfer of
shares and consequently refuse for any transfer of shares to be entered into the register of shareholders in circumstanc-
es where such transfer would result in a situation where shares of a Sub-Fund or Class restricted to Institutional
Investors would, upon such transfer, be held by a person not qualifying as an Institutional Investor.

In addition to any liability under applicable law, each shareholder who does not qualify as an Institutional Investor,

and who holds shares in a Sub-Fund or Class restricted to Institutional Investors, shall hold harmless and indemnify the
Company, the Board, the other shareholders of the relevant Sub-Fund or Class and the Company’s agents for any
damages, losses and expenses resulting from or connected to such holding in circumstances where the relevant share-
holder had furnished misleading or untrue documentation or had made misleading or untrue representations to wrong-
fully establish its status as an Institutional Investor or has failed to notify the Company of its loss of such status.

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share. The net asset value per share of each Class of shares shall

be expressed in the reference currency (as defined in the sales documents for the shares) of the relevant Sub-Fund or
Class and shall be determined as of each Valuation Day by dividing the net assets of the Company attributable to each
Class, being the value of the portion of assets attributable to such Class less the portion of liabilities attributable to such
Class, calculated at such time as the Board (in consultation with the investment manager (as defined herein)) shall have
set for such purpose, by the total number of shares in the relevant Class then outstanding, in accordance with the
valuation rules set forth below. The net asset value per share may be rounded up or down to the nearest unit of the
relevant currency as the Board shall determine. The net asset value per share of each Class as at each Valuation Day,
as described in Article 13, will be calculated and normally available not later than 20 Business Days in Luxembourg after
the relevant Valuation Day. If since the time of determination of the net asset value there has been a material change in
the quotations in the markets on which a substantial portion of the investments attributable to the relevant Class are
dealt in or quoted, the Company may, in order to safeguard the interests of the shareholders and the Company, cancel
the first valuation and carry out a second valuation.

The valuation of the net asset value of the different Classes of shares shall be made in the following manner:

I. The assets of the Company shall include (without limitation):
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon; 
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares (including units or shares in undertakings for collective

investment), stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, warrants, options and other securities, financial
instruments and similar assets owned or contracted for by the Company (provided that the Company may make adjust-
ments in a manner not inconsistent with paragraph (a) below with regards to fluctuations in the market value of secu-
rities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions received by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such asset;

6) the liquidation value of all forward contracts and all call or put options the Company has an open position in;
7) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as the same have not been written off; and

8) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows:
(a) the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable (including any rebates

on fees and expenses payable by any collective investment undertaking and/or a separate account, in which the Company
may invest (hereafter the «Underlying Fund»), prepaid expenses, cash dividends declared and interest accrued, and not
yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless, however, the same is unlikely to be paid or received
in full, in which case the value thereof shall be determined after making such discount as the Board may consider appro-
priate to reflect the true value thereof;

(b) the value of securities which are quoted, traded or dealt in on any stock exchange shall be based on the latest

available price or, if appropriate, on the average price on the stock exchange which is normally the principal market of
such securities, and each security traded on any other regulated market shall be valued in a manner as similar as possible
to that provided for quoted securities;


(c) for non-quoted securities or securities not traded or dealt in on any stock exchange or other regulated market

(including non-quoted securities of closed-ended Underlying Funds), as well as quoted or non-quoted securities on such
other market for which no valuation price is available, or securities for which the quoted prices are, in the opinion of
the Board, not representative of the fair market value, the value thereof shall be determined prudently and in good faith
by the Board on the basis of foreseeable sales prices;

(d) securities issued by any open-ended Underlying Funds shall be valued at their last available price or net asset value,

as reported or provided by the Underlying Fund, the Submanagers or their agents;

(e) liquid assets and money market instruments may be valued at nominal value plus any accrued interest or on an

amortised cost basis; and

(f) all other securities and assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to procedures

established by the Board.

The Board is authorised to apply other valuation principles for the assets of the Company and/or any Sub-Fund or

Class if the aforesaid valuation methods appear impossible to apply in the circumstances or inappropriate for the asset

The value of assets denominated in a currency other than the reference currency of a Sub-Fund shall be determined

by taking into account the rate of exchange prevailing at the time of the determination of the net asset value. 

II. The liabilities of the Company shall include (without limitation):
1) all loans, bills and accounts payable;
2) all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);
3) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, management fees, incentive fees, custodian fees,

and corporate agents’ fees); 

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorised and approved by the Board, as well as such amount
(if any) as the Board may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent liabilities of the Company;

6) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses
payable by the Company which may comprise formation and launching expenses, fees payable to its investment manager,
investment adviser (if any), fees and expenses payable to its auditors and accountants, custodian and its correspondents,
domiciliary and corporate agent, registrar and transfer agent, listing agent (if any), any paying agent, any permanent
representatives in places of registration, as well as any other agent employed by the Company, the remuneration (if any)
of the directors and their reasonable out-of-pocket expenses, insurance coverage, and reasonable travelling costs in
connection with board meetings, fees and expenses for legal and auditing services, any fees and expenses involved in
registering and maintaining the registration of the Company with any Governmental agencies or stock exchanges in the
Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, reporting and publishing expenses, including the cost of
preparing, printing, advertising and distributing prospectuses, explanatory memoranda, periodical reports or registration
statements, and the costs of any reports to shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all
other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage,
telephone and telex. The Company may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based
on an estimated amount rateably for yearly or other periods.

III. The Company will establish a separate portfolio of assets and liabilities in respect of each Sub-Fund and the assets

and liabilities shall be allocated in the following manner:

(a) if a Sub-Fund issues shares of two or more Classes, the assets attributable to such Classes shall be invested in

common pursuant to the specific investment objective, policy and restrictions of the Sub-Fund concerned;

(b) the net proceeds from the issue of shares of a Class are to be applied in the books of the Company to that Class

of shares and the assets and liabilities and income and expenditure attributable thereto are applied to such Class of
shares subject to the provisions set forth below;

(c) where any income or asset is derived from another asset, such income or asset is applied in the books of the

Company to the same Sub-Fund or Class as the asset from which it was derived and on each revaluation of an asset,
the increase or diminution in value is applied to the relevant Sub-Fund or Class; 

(d) where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular Sub-Fund or Class or to any action

taken in connection with an asset of a particular Sub-Fund or Class, such liability is allocated to the relevant Sub-Fund
or Class; 

(e) if any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular Sub-Fund or

Class, such asset or liability will be allocated to all the Sub-Funds or Classes pro rata to their respective net asset values,
or in such other manner as the Board, acting in good faith, may decide; and

(f) upon the payment of distributions to the holders of any Class of shares, the net asset value of such Class shall be

reduced by the amount of such distributions.

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted ac-

counting principles.

If there has been created within the same Sub-Fund one or more Classes, the allocation rules set forth above shall

apply, as appropriate, to such Classes. 

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken

by the Board or by any bank, company or other organisation which the Board may appoint for the purpose of calculating
the net asset value, shall be final and binding on the Company and present, past or future shareholders.


IV. For the purpose of this article:
1) shares of the Company to be redeemed under Article 8 shall be treated as existing and taken into account until

immediately after the time specified by the Board on the Valuation Day on which such valuation is made and from such
time and until paid by the Company the price therefore shall be deemed to be a liability of the Company;

2) shares to be issued by the Company shall be treated as being in issuance as from the time specified by the Board

on the Valuation Day on which such valuation is made and from such time and until received by the Company the price
therefore shall be deemed to be a debt due to the Company;

3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the

relevant Sub-Fund shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the date and
time for determination of the net asset value of shares and

4) where on any Valuation Day the Company has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Com-

pany and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company;

provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such

Valuation Day, then its value shall be estimated by the Company.

Art. 12. Pooling. The Board may authorise investment and management of all or any part of the portfolio of assets

established for two or more Sub-Funds on a pooled basis, or of all or any part of the portfolio of assets of the Company
on a co-managed or cloned basis with assets belonging to other Luxembourg or foreign collective investment schemes,
all subject to appropriate disclosure and compliance with applicable regulations.

Art. 13. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issu-

ance, Redemption and Conversion of Shares. With respect to each Class, the net asset value per share and the
price for the issuance, redemption and conversion of shares shall be calculated from time to time by the Company or
any agent appointed thereto by the Company, at least once a month at a frequency determined by the Board, such date
or time of calculation being referred to herein as the «Valuation Day».

The determination of the net asset value per share of one or more Classes may be suspended during:
(a) any period when any of the principal markets or stock exchanges on which a substantial portion of the direct or

indirect investments of the Sub-Fund concerned is quoted or dealt in, is closed other than for ordinary holidays, or dur-
ing which dealings therein are restricted or suspended; or

(b) any period when the net asset value of one or more undertakings for collective investment, in which the Sub-Fund

will have invested and the units or the shares of which constitute a significant part of the assets of the Sub-Fund, cannot
be determined accurately so as to reflect their fair market value as at the relevant Valuation Day; or

(c) the existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposal or valuation of

the assets of the Sub-Fund concerned would, in the opinion of the Board, be impracticable; or

(d) any breakdown in the means of communication or computation normally employed in determining the price or

value of the assets of the Sub-Fund concerned or the current prices or values on any market or stock exchange; or 

(e) any period during which the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of any Class shares or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of invest-
ments or payments due on redemption of any Class shares cannot in the opinion of the Board be effected at normal
rates of exchange; or

(f) when for any other reason the value of any investment owned by the Company cannot promptly or accurately be

ascertained or estimated; or

(g) when the Company has knowledge that the valuation of certain of its investments which it previously received to

calculate the net asset value per share of any Class was incorrect in any material respect which, in the opinion of the
Board, justifies the recalculation of such net asset value (provided, however, that in no circumstances will the Board be
bound to revise or recalculate a previously calculated net asset value on the basis of which subscriptions, conversions
or redemptions may have been effected); or

(h) any other circumstance or circumstances where a failure to do so might result in the Company or its shareholders

incurring any liability to taxation or suffering other pecuniary disadvantages or other detriment which the Company or
its shareholders might not otherwise have suffered; or

(i) upon the publication of a notice convening a general meeting of shareholders for the purpose of resolving to wind-

up the Company.

The Board has the power to suspend the issuance, redemption and conversion of shares in one or more Classes for

any period during which the determination of the net asset value per share of the Sub-Fund(s) concerned is suspended
by virtue of the powers described above.

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the Company and may be notified to shareholders having

made an application for subscription, redemption or conversion of shares for which the calculation of the net asset value
has been suspended. 

Such suspension as to any Class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value per share, the

issuance, redemption and conversion of shares of any other Class of shares.

Any request for subscription or conversion shall be irrevocable and may not be withdrawn by any shareholder in any

circumstances, except in the event of a suspension of the determination of the net asset value of the relevant Sub-Fund
or Class. In the event of a suspension, the Company will process the subscription and conversion requests on the first
applicable Valuation Day following the end of the period of suspension.


Title III. Administration and supervision

Art. 14. Directors. The Company shall be managed by a Board of Directors (in these Articles of Incorporation,

«Board») composed of not less than three members, who need not be shareholders of the Company. They shall be
elected for a term expiring at the next general ordinary meeting of shareholders where their successors are appointed
or where they are reappointed for a further term of one year. The directors shall be elected by the shareholders at a
general meeting of shareholders upon proposal made by the Board; the latter shall further determine the number of
directors and their remuneration.

Directors shall be elected by the majority of the votes of the shares present or represented.
Any director may be removed with or without cause or be replaced at any time by ordinary resolution adopted by

the general meeting.

In the event of a vacancy in the office of director, the remaining directors may temporarily fill such vacancy; the share-

holders shall take a final decision regarding such nomination at their next general meeting.

Art. 15. Board Meetings. The Board shall choose from among its members a chairman, and may choose from

among its members one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a director, who shall
write and keep the minutes of the meetings of the Board and of the shareholders. The Board shall meet upon call by
the chairman or any two directors, at the place indicated in the notice of meeting. Board meetings may not be held in
the United Kingdom.

The chairman shall preside at the meetings of the directors and of the shareholders. In his absence, the shareholders

or the Board members shall decide by a majority vote that another director, or in case of a shareholders’ meeting, that
any other person shall be in the chair of such meetings.

The Board may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as well as any

other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company. Such appoint-
ments may be cancelled at any time by the Board. The officers need not be directors or shareholders of the Company.
Unless otherwise stipulated by these Articles of Incorporation, the officers shall have the rights and duties conferred
upon them by the Board.

Written notice of any meeting of the Board shall be given to all directors at least twenty-four hours prior to the date

set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances shall be set
forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telex, telefax or any other
similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places fixed in a
resolution adopted by the Board.

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex or telefax or any other similar means

of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

Any director may participate in a meeting of the Board by conference call or similar means of communication equip-

ment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a meeting by such means
shall constitute presence in person at such meeting.

The directors may only act at duly convened meetings of the Board. The directors may not bind the Company by

their individual signatures, except if specifically authorised thereto by resolution of the Board.

The Board can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other number of directors

that the Board may determine, are present or represented.

Resolutions of the Board will be recorded in minutes signed by the chairman of the meeting. Copies of extracts of

such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the chairman of the meeting
or any two directors.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented.
Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the

directors’ meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax or any other sim-
ilar means of communication. All documents shall constitute evidence that such decision has been taken.

Art. 16. Powers of the Board. The Board is vested with the broadest powers to perform all acts of disposition

and administration within the Company’s purpose, in compliance with the investment policy as determined in Article 20.

All powers not expressly reserved by law or by the present Articles of Incorporation to the general meeting of share-

holders are in the competence of the Board.

Art. 17. Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the signature of any two

directors acting jointly or by the joint or single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the

Art. 18. Delegation of Power. The Board of the Company may delegate its powers to conduct the daily manage-

ment and affairs of the Company (including the right to act as authorised signatory for the Company) and its powers to
carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose to one or several physical persons or corporate en-
tities, which need not be members of the Board, who shall have the powers determined by the Board and who may, if
the Board so authorises, sub-delegate their powers. 

The Board may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.

Art. 19. Investment Management and Investment Advice. The Company shall enter into an investment

management agreement with an investment manager, who shall supply the Company with recommendations and advice
with respect to the Company’s investment policy pursuant to Article 20 and may, on a day-to-day basis and subject to
the overall control of the Board, have full authority and discretion to purchase and sell securities and other assets for
the Company, and enter into investment transactions on its behalf, pursuant to the terms of a written agreement. The


Board may approve the appointment by the investment manager in relation to any Sub-Fund one or more investment
advisers as described and in accordance with the relevant sales documents.

The Board may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.

Art. 20. Investment Policies and Restrictions. The Board has the power to determine the investment policies

and strategies of the Company, based upon the principle of risk spreading, and the course of conduct of the management
and business affairs of the Company, within the restrictions as shall be set forth by the Board in compliance with appli-
cable laws and regulations.

Art. 21. Indemnification of Directors . The Company may indemnify any director or officer and his heirs,

executors and administrators, against expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or
proceeding to which he may be made a party by reason of his being or having been a director or officer of the Company
or, at its request, of any other company of which the Company is a shareholder or a creditor and from which he is not
entitled to be indemnified, except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or
proceeding to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be
provided only in connection with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by counsel
that the person to be indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not
exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 22. Conflicts of Interest. The investment manager and any agent appointed by the Company may from time

to time act as investment manager or adviser, or agent for, or be otherwise involved in, other funds or collective
investment schemes which have similar investment objectives to those of the Company or any Sub-Fund. It is therefore
possible that any of them may, in the course of their business, have potential or actual conflicts of interest with the
Company or any Sub-Fund. In such event, each will at all times have regard to its obligations under any agreements to
which it is a party or by which it is bound in relation to the Company or any Sub-Fund. In particular, but without limi-
tation to its obligations to act in the best interests of the shareholders when undertaking any dealings or investments
where conflicts of interest may arise, each will use their best efforts to ensure that such conflicts are resolved fairly.

There is no prohibition on the Company entering into any transactions with the investment manager, any agent

appointed by the Company or with any of their affiliates, provided that such transactions are carried out as if effected
on normal commercial terms negotiated at arm’s length, on terms no less favourable to the Company than could
reasonably have been obtained had such transactions been effected with an independent party and in compliance with
applicable laws.

Art. 23. Auditors. The accounting date related to the annual report of the Company shall be examined by an

auditor («réviseur d’entreprises agréé») appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the

The auditor shall fulfil all duties prescribed by the Law of 20


 December, 2002 on undertakings for collective invest-


Title IV. General meetings - Accounting year, Distributions

Art. 24. General Meetings of Shareholders of the Company. The general meeting of shareholders of the

Company shall represent the entire body of shareholders of the Company. Its resolutions shall be binding upon all the
shareholders regardless of the Class of shares held by them. It shall have the broadest powers to order, carry out or
ratify acts relating to the operations of the Company.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the Board. It may also be called upon the request of

shareholders representing at least one fifth of the share capital.

The annual meeting shall be held in accordance with Luxembourg law at the registered office of the Company, on the

first Friday in the month of April at 11.00 a.m. (Luxembourg time).

If such day is a legal or bank holiday in Luxembourg, the annual meeting shall be held on the following business day.
Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices

of meeting.

Shareholders shall meet upon call by the Board pursuant to a notice setting forth the agenda, time and place of the

meeting, the applicable quorum and the majority requirements, sent at least eight days prior to the meeting to each
shareholder at the shareholder’s address in the register of shareholders. The giving of such notice to shareholders need
not be justified to the meeting. The agenda shall be prepared by the Board except in the instance where the meeting is
called on the written demand of the shareholders in which instance the Board may prepare a supplementary agenda.

Such notice shall in addition be published, if provided by Luxembourg law in the Mémorial, and in such other news-

papers as the Board shall determine.

The Board may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend any meeting

of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each whole share of whatever Class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles

of Incorporation. A shareholder may act at any meeting of shareholders by giving a written proxy to another person,
who need not be a shareholder and who may be a director of the Company.

Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority vote

of the shareholders present or represented. 

Neither the directors of the Company nor the investment manager, investment adviser, custodian nor any connected

persons shall in relation to any shares beneficially owned by them be entitled to vote at, or be counted in a quorum of,


any meeting of shareholders in respect of which such director, investment manager, investment adviser, custodian or
(as the case may be) such connected person has a material interest in the business transacted or to be transacted at
such meeting.

Art. 25. General Meetings of Shareholders in a Sub-Fund. The shareholders of the Class or Classes issued in

respect of any Sub-Fund may hold, at any time, general meetings to decide on any matters which relate exclusively to
such Sub-Fund.

The provisions of Article 24 shall apply to such general meetings.
Each whole share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles of Incorporation.

Shareholders may act either in person or by giving a written proxy to another person who need not be a shareholder
and may be a director of the Company.

Any resolution of the general meeting of shareholders of the Company, affecting the rights of the holders of shares

of any Sub-Fund or Class vis-à-vis the rights of the holders of shares of any other Sub-Fund or Class or Classes, shall be
subject to a resolution both of all the shareholders of the Company and of the shareholders of such Sub-Fund or Class
or Classes in compliance with Article 68 of the Law of August 10, 1915 on commercial companies, as amended.

Art. 26. Merger or Liquidation of Sub-Funds. In the event that for any reason the value of the assets in any Sub-

Fund has decreased to an amount determined by the Board to be the minimum level for such Sub-Fund to be operated
in an economically efficient manner, or if in the reasonable opinion of the Board, a change in the economical or political
situation relating to the Sub-Fund concerned would have material adverse consequences on the investments of the Sub-
Fund or in order to proceed to an economic rationalisation, the Board may decide to compulsorily redeem all the shares
issued in such Sub-Fund at the net asset value per share (taking into account actual realisation prices of investments and
realisation expenses), calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect.

The Company shall serve a written notice to the holders of the relevant shares prior to the effective date of the

compulsory redemption, which will indicate the reasons for, and the procedure of the redemption operations. Share-
holders shall be notified in writing. Unless it is otherwise decided in the interests of, or to keep equal treatment
between, the shareholders, the shareholders of the Sub-Fund concerned may continue to request redemption or con-
version of their shares free of charge (but taking into account actual realisation prices of investments and realisation
expenses) prior to the effective date of the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred to the Board by the preceding paragraph upon proposal from the Board, a

general meeting of shareholders of any Sub-Fund may redeem all the shares of such Sub-Fund and refund to the share-
holders the net asset value of their shares (taking into account actual realisation prices of investments and realisation
expenses) calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. Where implementation of a proposal
to redeem all of the shares of one or more Sub-Funds would result in the liquidation of the Company, such proposal
may only be implemented upon the passing of a special resolution of shareholders of the Company provided that the
passing of such resolution requires a quorum of not less than 50 percent of the shares in issue being present or repre-

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be

deposited with the custodian for a period of six months thereafter; after such period, the assets will be deposited in
escrow with the Luxembourg Caisse de Consignation on behalf of the persons entitled thereto.

All redeemed shares shall be cancelled.
Under the circumstances provided in the first paragraph of this Article, the Board may decide to allocate the assets

of any Sub-Fund to those of another existing Sub-Fund within the Company or to another undertaking for collective
investment organised under the Law of 20


 December, 2002 on collective investment undertakings or of the Law of 19

July 1991 on collective investment undertakings the securities of which are not intended to be placed with the public or
to another class within such other undertaking for collective investment (the «new Sub-Fund») and to redesignate the
shares of the Sub-Fund concerned as shares of another Sub-Fund (following a split or consolidation, if necessary, and
the payment of the amount corresponding to any fractional entitlement to shareholders). Such decision will be notified
in the same manner as described in the first paragraph of this Article (and, in addition, the notification will contain in-
formation in relation to the new Sub-Fund or Luxembourg undertaking for collective investment), one month before
the date on which the amalgamation becomes effective in order to enable shareholders to request redemption or con-
version of their shares, free of charge (except for any contingent sales charge), during such period.

Notwithstanding the powers conferred to the Board by the preceding paragraph, a contribution of the assets and

liabilities attributable to any Sub-Fund to another Sub-Fund of the Company may be decided upon at a general meeting
of the shareholders of the contributing Sub-Fund.

A contribution of the assets and liabilities attributable to any Sub-Fund to another undertaking for collective invest-

ment or to another class within such other undertaking for collective investment to be decided by a general meeting of
shareholders shall require a resolution of the shareholders of the contributing Sub-Fund provided that where such
contribution would result in the liquidation of the Company such proposal requires to be passed by a special resolution
of shareholders of the Company provided that the passing of such resolution requires a quorum of not less than 50
percent of the shares in issue being present or represented. When such amalgamation is to be implemented with a
Luxembourg undertaking for collective investment of the contractual type («fonds commun de placement») or a foreign
based undertaking for collective investment, the resolutions shall be binding only on the shareholders of the contributing
Sub-Fund who have voted in favour of such merger.

Art. 27. Accounting Year. The accounting year of the Company shall begin at the first day of January in each year

and shall terminate on the last day of December in the same year.


Art. 28. Distributions. The general meeting of shareholders of the Class or Classes issued in respect of any Sub-

Fund shall, upon proposal from the Board and within the limits provided by law, determine how the results of such Sub-
Fund shall be disposed of, and may from time to time declare, or authorise the Board to declare, distributions.

For any Class entitled to distributions, the Board may decide to pay interim dividends in compliance with the condi-

tions set forth by law.

Dividends will be credited to shareholders by bank transfer or paid by issuing a dividend cheque. 
Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the Board shall determine from time to


The Board may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and conditions as may

be set forth by the Board.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the Sub-

Fund that comprises the relevant Class or Classes of shares.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. Final Provisions

Art. 29. Custodian. If and as required by law, the Company shall enter into a custody agreement. The custodian

shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the Law of 20


 December, 2002 on undertakings for

collective investment.

If the custodian desires to withdraw, the Board shall use its best efforts to find a successor custodian within two

months of the effectiveness of such withdrawal. The Board may terminate the appointment of the custodian but shall
not remove the custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to act in the place thereof.

Art. 30. Dissolution of the Company. Subject as otherwise provided below, the Company may at any time be

dissolved by a special resolution of the general meeting of shareholders provided that the passing of such resolution
requires a quorum of not less than 50 percent of the shares in issue being present or represented.

Whenever the share capital falls below two-thirds of the minimum capital determined by Luxembourg law, the

question of the dissolution of the Company shall be referred to the general meeting by the Board. The dissolution of
the Company in such circumstances shall be decided by simple majority of the votes of the shares represented at the

The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting whenever the share

capital falls below one-fourth of the minimum capital determined by Luxembourg law; the dissolution of the Company
in such circumstances shall be decided by shareholders holding one-fourth of the votes of the shares represented at the

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets

of the Company have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.

Art. 31. Liquidation. Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons

or legal entities, appointed by the general meeting of shareholders which shall determine their powers and their com-

Art. 32. Amendments to the Articles of Incorporation. These Articles of Incorporation may be amended by

a special resolution passed at a general meeting of shareholders provided that the passing of such resolution requires a
quorum of not less than 50 percent of the shares in issue being present or represented.

Art. 33. Statement. Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing

persons or shareholders also include corporations, partnerships, associations and any other organised group of persons
whether incorporated or not.

Art. 34. Applicable Law. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in

accordance with the Law of 10 August 1915 on commercial companies and the Law of 20


 December, 2002 on under-

takings for collective investment, as such laws have been or may be amended from time to time.

<i>Transitory dispositions

(1) The first accounting year will begin on the date of the incorporation of the Corporation and will end on 31


December 2006.

(2) The first annual general meeting will be held in 2007.

<i>Subscription and payment

The subscribers have subscribed for the number of shares and have paid in cash the amounts as mentioned hereafter: 

Proof of all such payments has been given to the undersigned notary.


The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Company as a

result of its formation are estimated at approximately seven thousand Euro.




number of


OLYMPIA CAPITAL MANAGEMENT, previously named . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35,900.- USD


SOCIETE GENERALE, previously named . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,100.- USD


 37,000.- USD




The undersigned notary states that the conditions provided for in article twenty-six of the law of August tenth, nine-

teen hundred and fifteen on commercial companies have been observed.

<i>General meeting of shareholders

The above named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as fully convened,

have immediately proceeded to an extraordinary general meeting.

Having first verified that it was regularly constituted, they have passed the following resolutions by unanimous vote.

<i>First resolution

The following persons are appointed directors:
- Mr Matthieu Fortin, Financial Engineering, SOCIETE GENERALE, 17, cours Valmy, 92987 Paris-La Défense, France; 
- Mr Lionel Erdely, Head of Asset Allocation and Investor Relation, Lyxor Asset Management, 17, cours Valmy, 92987

Paris-La Défense, France;

- Mrs Ophélie Zavagno, Head of Portfolio Management, Lyxor Asset Management, 17, cours Valmy, 92987 Paris-La

Défense, France.

<i>Second resolution

The following have been appointed auditor: PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., société à responsabilité limitée, having

its registered at 400, route d’Esch, L-1471 Luxembourg. 

<i>Third resolution

The registered office of the Corporation is fixed at 16, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this docu-


The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

person, the present deed is worded in English, followed by a French version, on request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

The document having been read to the appearing person, known to the notary by their name, surname, civil status

and residence, the said person appearing signed together with us, the notary, the present original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède: 

L’an deux mille six, le vingt-quatrième jour du mois de février.
Par-devant Nous, Maître Jean-Joseph Wagner, notaire de résidence à Sanem (Grand-Duché de Luxembourg).

Ont comparu:

1) OLYMPIA CAPITAL MANAGEMENT, Société Anonyme de droit français, ayant son siège social au 21/25, rue

Balzac, 75008 Paris France, 

représentée par Maître Jérôme Wigny, licencié en droit, demeurant à Luxembourg, suivant une procuration datée du



 février 2006.
2) SOCIETE GENERALE, Société Anonyme de droit français, ayant son siège social au 29, boulevard Haussmann,

75009 Paris, France, 

représentée par Maître Jérôme Wigny, prénommé, suivant une procuration datée du 24 février 2006.
Les procurations prémentionnées, signées par la partie comparante et le notaire soussigné, resteront annexées à ce

document pour être soumises à la formalité de l’enregistrement.

Les parties comparantes, agissant ès-qualités, ont demandé au notaire d’arrêter comme suit les Statuts d’une société

qu’elles forment entre elles:

Titre I


. Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1


. Dénomination. Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite

des actions ci-après créées, une société anonyme sous la forme d’une société d’investissement à capital variable sous la
dénomination de OLYMPIA HEDGE SERIES (ci-après la «Société»). 

Art. 2. Siège Social. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg-Ville, Grand-Duché de Luxembourg. 
Le siège social de la Société peut être transféré à l’intérieur de la commune de Luxembourg, par résolution du conseil

d’administration (ci-après le «Conseil d’Administration»). 

La Société peut établir, par simple décision du Conseil d’Administration, des succursales, filiales ou des bureaux, tant

au Grand-Duché de Luxembourg qu’à l’étranger (mais en aucun cas aux Etats-Unis d’Amérique, ses territoires ou pos-

Au cas où le Conseil d’Administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique ou militaire,

de nature à compromettre l’activité normale de la Société à son siège social ou la communication avec ce siège ou de
ce siège avec l’étranger, se présentent ou paraissent imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à
l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; ces mesures provisoires n’auront toutefois aucun
effet sur la nationalité de la Société, laquelle restera luxembourgeoise, nonobstant ce transfert provisoire.

Art. 3. Durée. La Société est constituée pour une durée illimitée. La Société peut être dissoute à tout moment par

une résolution spéciale des actionnaires, sous réserve que l’adoption de cette résolution requiert un quorum d’au moins
50 pour cent des actions émises étant présentes ou représentées.


Art. 4. Objet. L’objet exclusif de la Société est d’investir les fonds dont elle dispose en actions ou parts d’organismes

de placement collectif, en valeurs de tous types et tous autres avoirs permis, avec l’objectif de répartir les risques
d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats de la gestion de ses avoirs.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au

développement de son objet, au sens le plus large autorisé par la loi du 20 décembre 2002 relative aux organismes de
placement collectif. 

Titre II. Capital social - Actions - Valeur nette d’inventaire

Art. 5. Capital Social - Sous-Fonds - Catégories d’Actions. Le capital de la Société sera représenté par des

actions entièrement libérées, sans mention de valeur nominale et sera à tout moment égal à la somme des actifs nets
de la Société, établis conformément à l’article 11 ci-dessous. Le capital minimum doit être à tout moment au moins égal
au capital minimum prévu par la loi luxembourgeoise. Le capital initial est de trente-sept mille dollars US (USD 37.000)
représenté par trois cent soixante-dix (370) actions entièrement libérées sans mention de valeur nominale. Le capital
minimum de la Société, tel que prescrit par la loi luxembourgeoise, doit être atteint dans un délai de six mois à partir
de la date à laquelle la Société a été agréée en tant qu’organisme de placement collectif selon la loi luxembourgeoise.

La Société sera une société d’investissement à compartiments multiples au sens de l’article 133 de la loi du 20

décembre 2002 sur les organismes de placement collectif. Le Conseil d’Administration peut, à tout instant, s’il le juge
approprié, décider de créer un ou plusieurs compartiments ou sous-fonds (chacun de ces compartiments ou sous-fonds
étant dénommé ci-après «Sous-Fonds»). Les actions émises dans un Sous-Fonds conformément à l’Article 7 peuvent,
suivant la décision du Conseil d’Administration, appartenir à une ou plusieurs catégories différentes (chacune de ces
catégories étant dénommée ci-après «Catégorie»), dont les caractéristiques et conditions générales seront établies par
le Conseil d’Administration. Les produits d’émission d’actions de toute Catégorie seront investis conformément à la
politique d’investissement déterminée par le Conseil d’Administration pour le Sous-Fonds qui comprend la Catégorie
respective, sous réserve des restrictions d’investissement prévues par la loi ou déterminées par le Conseil d’Adminis-
tration. La Société constitue une entité juridique unique, mais les actions de chaque Sous-Fonds seront investies au
bénéfice exclusif des actionnaires du Sous-Fonds concerné et les avoirs d’un Sous-Fonds spécifique sont uniquement
destinés aux obligations et engagements de ce Sous-Fonds. Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets
correspondant à chaque Catégorie d’actions seront, s’ils ne sont pas exprimés en dollars US, convertis en dollars US,
et le capital sera égal au total des avoirs nets de toutes les Catégories d’actions.

Art. 6. Forme des Actions
(1) Les actions de chaque Sous-Fonds seront émises sous forme nominative uniquement.
(2) Toutes les actions émises par la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu par la Société

ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société; l’inscription doit indiquer le nom de chaque
propriétaire d’action, sa résidence ou son domicile élu tel que communiqué à la Société, le nombre d’actions qu’il détient
et le montant payé sur chacune de ces fractions d’actions.

L’inscription du nom de l’actionnaire dans le registre des actionnaires établit son droit de propriété sur les actions.

La Société peut émettre des confirmations relatives à la qualité d’actionnaires en délivrant des certificats d’actions ou
par tout autre moyen. 

(3) Le transfert d’actions se fera par une déclaration de transfert écrite, portée au registre des actionnaires, datée et

signée par le cédant et le cessionnaire, ou par le mandataire valablement constitué à cet effet. Tout transfert d’actions
sera inscrit au registre des actionnaires, pareille inscription devant être signée par un ou plusieurs administrateurs de la
Société ou par une ou plusieurs autres personnes dûment autorisée(s) à cet effet par le Conseil d’Administration.

(4) Tout actionnaire ayant le droit de souscrire des actions devra fournir à la Société une adresse à laquelle toutes

les informations et communications pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite à son tour au registre des

Au cas où un actionnaire ne fournit pas d’adresse à la Société, mention peut en être faite au registre des actionnaires,

et l’adresse de l’actionnaire sera censée être établie au siège social de la Société ou à telle autre adresse inscrite par la
Société de temps en temps, jusqu’à ce que qu’une autre adresse soit fournie à la Société par un actionnaire. Un action-
naire peut à tout moment faire changer l’adresse portée au registre des actionnaires par une déclaration écrite, envoyée
au siège social de la Société ou à telle autre adresse fixée de temps en temps par celle-ci.

(5) La Société ne reconnaît qu’un seul propriétaire par action. Si la propriété d’une ou plusieurs actions est indivise,

démembrée ou litigieuse, les personnes invoquant un droit sur l’action/les actions devront désigner un mandataire uni-
que pour représenter l’action/les actions à l’égard de la Société. Le défaut d’un tel mandataire implique la suspension de
tous les droits attachés à cette/ces action(s).

(6) Les actions nominatives peuvent être émises en fractions jusqu’à un nombre maximum de décimales tel que

déterminé de temps à autre par le Conseil d’Administration. Ces fractions d’action ne confèrent pas le droit de vote
mais donneront droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la Catégorie d’actions concernée.

Art. 7. Emission des Actions. Le Conseil d’Administration est autorisé à émettre à tout moment et sans limitation

des actions nouvelles entièrement libérées dans une ou plusieurs catégorie(s), sans réserver aux actionnaires anciens
un droit préférentiel de souscription des actions à émettre. 

Le Conseil d’Administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront émises dans un Sous-Fonds;

le Conseil d’Administration peut notamment décider que les actions d’un Sous-Fonds seront uniquement émises pen-
dant une ou plusieurs périodes déterminées ou à toute autre fréquence prévue dans les documents de vente des actions.

Le Conseil d’Administration peut encore, sans notice préalable aux actionnaires et s’il estime que cela est dans

l’intérêt du Sous-Fonds concerné et des actionnaires existants, interrompre temporairement ou suspendre définitive-
ment l’émission d’actions d’un Sous-Fonds donné.


Lorsque la Société offre des actions en souscription après la période initiale de souscription, le prix par action auquel

ces actions seront offertes sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de la Catégorie concernée, déterminée
conformément à l’article 11 ci-dessous, au Jour d’Evaluation (tel que défini dans l’article 13 ci-dessous) conformément
à la politique déterminée périodiquement par le Conseil d’Administration. Ce prix sera majoré en fonction d’un pour-
centage estimé des coûts et dépenses incombant à la Société quand elle investit les résultats de l’émission et en fonction
des commissions de vente applicables, tels qu’approuvés de temps à autres par le Conseil d’Administration. Le prix
d’achat des actions souscrites sera payable dans la limite de temps déterminée de temps en temps par le Conseil
d’Administration et qui n’excédera pas cinq jours ouvrables après le Jour d’Evaluation applicable.

Le Conseil d’Administration peut déléguer à tout administrateur, gestionnaire, fondé de pouvoir ou tout autre man-

dataire dûment autorisé à cette fin la charge d’accepter les souscriptions, de recevoir en paiement le prix des actions
nouvelles à émettre et à délivrer lesdites actions.

La Société pourra accepter d’émettre des actions en contrepartie d’un apport en nature de valeurs ou autres avoirs

qui peuvent être acquis par le Sous-Fonds concerné conformément à sa politique et aux restrictions d’investissement,
en observant les prescriptions édictées par la loi luxembourgeoise et notamment l’obligation de produire un rapport
d’évaluation du réviseur d’entreprises agréé de la Société.

Art. 8. Rachat des Actions. Tout actionnaire a le droit de demander à la Société qu’elle lui rachète tout ou partie

des actions qu’il détient, selon les modalités fixées par le Conseil d’Administration dans les documents de vente des
actions et dans les limites imposées par la loi et par les présents Statuts.

Le Conseil d’Administration peut décider, à l’égard de tout Sous-Fonds, qu’aucune demande de rachat d’un action-

naire ne sera acceptée sauf si chaque action, à laquelle cette demande à trait a été détenue pendant une période minimale
de 360 jours avant le Jour d’Evaluation applicable (ou une période moins longue, si le Conseil d’Administration le décide).
Toute période minimale de détention sera prévue dans le prospectus de la Société.

Le Conseil d’Administration peut décider qu’à l’égard de chaque Sous-Fonds, que sera appliquée une commission de

rachat pouvant s’élever à 5 pourcent de la valeur nette d’inventaire des actions à racheter.

Le prix de rachat sera payable avant le dernier jour du mois qui suit le Jour d’Evaluation, sous réserve que les docu-

ments de rachat aient été reçus par la Société, nonobstant les dispositions de l’article 13.

Si la valeur d’une participation d’un actionnaire, que celui-ci a demandé de racheter est, au Jour d’Evaluation applica-

ble, inférieure au montant en USD ou EUR fixé, l’actionnaire pourra être considéré comme ayant demandé le rachat de
l’ensemble de ses actions. Toute demande de rachat est irrévocable et ne peut pas être retirée par un actionnaire dans
aucune circonstance, excepté en cas de suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire du Sous-Fonds ou de la
Catégorie concerné(e) ou lorsque le Conseil d’Administration décide souverainement d’accepter un retrait de la de-
mande de rachat pour autant que le principe d’égalité des actionnaires soit respecté. 

Le prix de rachat sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de la Catégorie concernée, déterminée au Jour

d’Evaluation, diminuée des frais et commissions (s’il y a lieu) au taux fixé par les documents de vente des actions. Ce
prix de rachat pourra être arrondi vers le haut ou vers le bas à l’unité la plus proche, ainsi que le Conseil d’Administra-
tion le déterminera. 

Dans des circonstances exceptionnelles, le Conseil d’Administration peut demander aux actionnaires d’accepter le

rachat en nature (c’est-à-dire recevoir un portefeuille d’investissements de la Catégorie d’une valeur équivalente au paie-
ment en espèces du rachat). Dans ce cas, l’actionnaire aura le droit de demander le paiement dans la devise de référence
du Sous-Fonds concerné. Le rachat en nature, s’il est accepté par l’actionnaire, sera effectué en accord avec les condi-
tions prévues par la loi luxembourgeoise, en particulier en accord avec l’obligation de délivrer un rapport d’évaluation
du réviseur d’entreprises agréé de la Société. Le Conseil d’Administration s’assurera que le rachat en nature ne cause
pas préjudice aux actionnaires restants.

Au cas où une demande de rachat d’actions aurait pour effet que la valeur des actions détenues par un actionnaire

tomberait en-dessous du montant minimum de participation déterminé dans les documents de vente, le Conseil
d’Administration peut décider que l’actionnaire demandant le rachat serait considéré avoir demandé la conversion du
reste de ses actions en actions d’une Catégorie du même Sous-Fonds avec un montant minimum de participation infé-
rieur, et, si l’actionnaire demandant le rachat détenait des actions d’une Catégorie avec le montant minimum de parti-
cipation le plus bas, la Société pourra obliger cet actionnaire au rachat de toutes ses actions. Le Conseil d’Administration
peut, à chaque instant, effectuer un rachat forcé des actions des actionnaires des actions au nombre inférieur à un certain
niveau tel que déterminé par le Conseil d’Administration. Dans un tel cas, l’actionnaire recevra un avis préalable un mois
en avance afin de lui donner la possibilité d’augmenter le nombre d’actions détenues. 

En outre, si à une date déterminée, les demandes de rachat faites conformément à cet Article excèdent dix pour cent

du nombre total d’actions en circulation de toute Catégorie, le Conseil d’Administration peut décider qu’une partie ou
la totalité de ces demandes de rachat sera reportée au pro rata, de façon à ce que la limite des dix pour cent ne soit
pas dépassée. Ces demandes de rachat seront traitées, lors du Jour d’Evaluation suivant cette période, prioritairement
aux demandes introduites postérieurement, tout en respectant la limite des dix pour cent.

Toutes les actions rachetées seront annulées.

Art. 9. Conversion des Actions. Le Conseil d’Administration peut discrétionnairement permettre aux actionnai-

res de convertir leurs actions d’une Catégorie d’un Sous-Fonds en des actions d’une autre Catégorie du même ou d’un
autre Sous-Fonds en respectant les conditions telles qu’elles peuvent être déterminées par le Conseil d’Administration,
plus particulièrement celles relatives à la fréquence, aux conditions générales des conversions le tout sujet aux paie-
ments des frais et commissions tels qu’ils peuvent également être déterminés par le Conseil d’Administration. Dans ce
cas, les détails de la fréquence, des conditions générales et des frais et commissions reliés à la conversion des actions
seront fournis dans les documents de vente.


Le nombre d’actions émis suite à une conversion d’actions d’une Catégorie dans une autre Catégorie sera calculé en

se référant à la valeur nette respective des deux Catégories d’actions, calculée au Jour d’Evaluation commun (tel que
défini ci-après) à laquelle la demande de conversion a été acceptée ou à tout autre jour tel que déterminé par le Conseil
d’Administration. S’il n’y a pas de Jour d’Evaluation commun, la conversion sera faite sur la base de la valeur nette
calculée au Jour d’Evaluation suivant pour chacune des deux Catégories concernées ou tout autre jour, tel que déter-
miné raisonnablement par le Conseil d’Administration.

Si suite à une demande de conversion la valeur des actions détenues par un actionnaire dans une Catégorie d’actions

déterminée venait à tomber en-dessous du montant minimum de souscription spécifié dans les documents de vente, le
Conseil d’Administration pourrait décider de ne pas accepter la demande de conversion. Si suite à une conversion, la
valeur de la participation d’un actionnaire dans la Catégorie originale venait à tomber en-dessous du montant minimum
de souscription concerné spécifié dans les documents de vente, le Conseil d’Administration pourrait décider que cette
demande soit traitée comme une demande de conversion pour le solde total des actions relevant de cette Catégorie et
détenues par l’actionnaire.

Les actions qui ont été converties en des actions d’une autre Catégorie seront annulées.

Art. 10. Restrictions à la Propriété des Actions. Le Conseil d’Administration pourra restreindre ou empêcher

la possession des actions de la Société par toute personne, firme ou Société, si, de l’avis du Conseil d’Administration,
une telle possession pouvait s’avérer préjudiciable pour la Société, un Sous-Fonds ou une Catégorie quelconque; si elle
était de nature à entraîner des conséquences légales ou réglementaires négatives, soit au Luxembourg, soit à l’étranger;
ou si elle était de nature à entraîner des conséquences négatives en matière réglementaire ou fiscale et en particulier si
elle devait avoir pour conséquence de soumettre la Société à une loi autre que la loi luxembourgeoise (y compris, mais
sans limitation, les lois fiscales).

Le Conseil d’Administration pourra notamment, mais non limitativement, restreindre la propriété de ses actions de

la Société par des ressortissants des Etats-Unis d’Amérique tels que définis dans cet Article, et à cet effet, le Conseil

A. - pourra refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions lorsqu’il apparaît que cette émission ou

ce transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d’attribuer la propriété ou la détention de ces actions à un
ressortissant des Etats-Unis d’Amérique; et

B. - pourra, à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actionnaires, ou à toute autre per-

sonne qui demande à s’y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu’elle estime nécessaires, appuyés d’une dé-
claration sous serment, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont appartenir économiquement à un
ressortissant des Etats-Unis d’Amérique; et

C. - pourra refuser d’accepter, lors de toute assemblée générale d’actionnaires de la Société, le vote de tout ressor-

tissant des Etats-Unis d’Amérique; et

D. - dans l’hypothèse où il apparaît au Conseil d’Administration qu’un ressortissant des Etats-Unis d’Amérique, seul

ou ensemble avec d’autres personnes, est le bénéficiaire économique d’actions de la Société, celui-ci pourra l’enjoindre
à vendre ses actions et à prouver cette vente à la Société dans les trente (30) jours de cette injonction. Si l’actionnaire
en question manque à cette obligation, la Société pourra procéder ou faire procéder au rachat forcé de l’ensemble des
actions détenues par cet actionnaire, en respectant la procédure suivante:

(1) La Société enverra un second préavis (appelé ci-après «avis de rachat») à l’actionnaire possédant les titres ou

apparaissant au registre des actions nominatives comme étant le propriétaire des actions à racheter; l’avis de rachat
spécifiera les titres à racheter, la manière suivant laquelle le prix de rachat sera déterminé et le nom de l’acheteur.

L’avis de rachat sera envoyé à l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue par la

Société ou à celle inscrite dans les livres de la Société. Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié
dans l’avis de rachat, l’actionnaire en question cessera d’être propriétaire des actions spécifiées dans l’avis de rachat et
son nom sera rayé du registre des actionnaires.

(2) Le prix auquel chaque action spécifiée dans l’avis de rachat sera rachetée (appelé ci-après «prix de rachat») sera

basé sur la valeur nette d’inventaire par action de la Catégorie concernée au Jour d’Evaluation déterminé par le Conseil
d’Administration pour le rachat d’actions de la Société qui précédera immédiatement la date de l’avis de rachat, ainsi
que prévu à l’article 8 ci-dessus et déduction faite des commissions qui y sont également prévues.

(3) Le paiement du prix de rachat à l’ancien propriétaire sera effectué dans la devise déterminée par le Conseil

d’Administration pour le paiement du prix de rachat des actions de la Catégorie concernée; pour le paiement par la
Société à l’ancien propriétaire, le prix sera déposé auprès d’une banque au Luxembourg ou à l’étranger (telle que
spécifiée dans l’avis de rachat) après détermination finale du prix de rachat. Dès signification de l’avis de rachat, l’ancien
propriétaire des actions mentionnées dans l’avis de rachat ne pourra plus faire valoir de droit sur ces actions ni exercer
aucune action contre la Société et ses avoirs, sauf le droit de l’actionnaire apparaissant comme étant le propriétaire des
actions de recevoir le prix déposé (sans intérêts) à la banque. Au cas où le prix de rachat n’aurait pas été réclamé dans
les cinq ans à compter de la date spécifiée dans l’avis de rachat, ce prix ne pourra plus être réclamé et reviendra au Sous-
Fonds comprenant le ou les Catégorie(s) d’actions concernée(s). Le Conseil d’Administration aura tous pouvoirs pour
prendre périodiquement les mesures nécessaires et autoriser toute action au nom de la Société en vue d’opérer ce

(4) L’exercice des pouvoirs conférés au présent article par la Société ne pourra en aucun cas être mis en question

ou invalidé pour le motif qu’il n’y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d’une personne
ou que la propriété des actions dans le chef d’une personne ou que la propriété réelle des actions était autre que celle
admise par la Société à la date de l’avis de rachat, sous réserve que la Société ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de
bonne foi.


Les termes «Etats-Unis» ou «U.S.» tels qu’utilisés dans les présents statuts signifient les Etats-Unis d’Amérique (com-

prenant les Etats et le District de Columbia). La définition d’un «ressortissant des Etats-Unis d’Amérique» est celle pré-
vue dans le prospectus de la Société.

Outre ce qui précède, le Conseil d’Administration peut restreindre l’émission et le transfert des actions d’un Sous-

Fonds ou d’une Catégorie aux investisseurs institutionnels au sens de l’article 129 de la loi luxembourgeoise du 20
décembre 2002 sur les organismes de placement collectif, telle que modifiée (les «Investisseurs Institutionnels»). Le
Conseil d’Administration peut discrétionnairement retarder l’acceptation de toute demande de souscription d’actions
d’un Sous-Fonds ou d’une Catégorie réservé(e) aux Investisseurs Institutionnels jusqu’au moment où la Société a reçu
une preuve suffisante que celui, qui a demandé la souscription, peut être qualifié comme Investisseur Institutionnel. S’il
apparaît à n’importe quel moment qu’un détenteur d’actions d’un Sous-Fonds ou d’une Catégorie réservé(e) aux Inves-
tisseurs Institutionnels n’est pas un Investisseur Institutionnel, le Conseil d’Administration convertira les actions en
question dans des actions d’un Sous-Fonds ou d’une Catégorie qui n’est pas réservé(e) aux Investisseurs Institutionnels
(sous condition qu’il existe un tel Sous-Fonds ou une telle Catégorie avec des caractéristiques similaires) ou rachètera
obligatoirement les actions concernées en appliquant les différentes dispositions décrites ci-avant dans cet article. Le
Conseil d’Administration refusera de donner effet à tout transfert d’actions et, par conséquent, refusera que tout trans-
fert d’actions soit inscrit dans le registre des actionnaires si un tel transfert a pour conséquence que les actions d’un
Sous-Fonds ou d’une Catégorie réservé(e) aux Investisseurs Institutionnels seraient, de par ce transfert, détenues par
une personne n’ayant pas la qualité d’Investisseur Institutionnel.

En plus de toute responsabilité prévue par la loi applicable, chaque actionnaires qui n’est pas qualifié comme Investis-

seur Institutionnel, et qui détient des actions dans un Sous-Fonds ou une Catégorie réservé(e) aux Investisseurs Insti-
tutionnels, devra tenir irresponsable et indemniser la Société, le Conseil d’Administration, les autres actionnaires du
Sous-Fonds et de la Catégorie concerné(e) et les agents de la Société pour tous dégâts, pertes et dépenses résultant ou
en relation avec cette détention, dans les circonstances où l’actionnaire concerné a fourni une documentation trompeu-
se ou incorrecte ou a fait des représentations trompeuses ou incorrectes pour établir injustement son statut
d’Investisseur Institutionnel ou a manqué de notifier à la Société de la perte de ce statut.

Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des Actions. La valeur nette d’inventaire par action de chaque

Catégorie d’actions sera exprimée dans la devise de référence (telle que définie dans les documents de vente des
actions) du Sous-Fonds ou de la Catégorie concernée et sera déterminée par un chiffre obtenu en divisant au Jour
d’Evaluation les actifs nets de la Société correspondant à chaque Catégorie d’actions, constitués par la portion des avoirs
de cette Catégorie moins la portion des engagements attribuables à cette Catégorie d’actions au moment prévu par le
Conseil d’Administration (après avoir entendu le Gestionnaire en Investissements (tel que défini ci-après)), par le nom-
bre total d’actions de cette Catégorie en circulation à ce moment, le tout en conformité avec les Règles d’Evaluation
décrites ci-dessous. La valeur nette d’inventaire par action ainsi obtenue sera arrondie vers le haut ou vers le bas à l’unité
la plus proche de la devise concernée tel que le Conseil d’Administration le déterminera. La valeur nette d’inventaire
par action de chaque Catégorie à chaque Jour d’Evaluation, telle que décrite à l’article 13, sera calculée et disponible
normalement au plus tard vingt jours ouvrables au Luxembourg après le Jour d’Evaluation concerné. Si depuis la date
de détermination de la valeur nette d’inventaire, un changement substantiel des cours sur les marchés sur lesquels une
partie substantielle des investissements de la Société attribuables à la Catégorie d’actions concernée sont négociés ou
cotés, est intervenu, la Société peut annuler la première évaluation et effectuer une deuxième évaluation dans le souci
de sauvegarder les intérêts de l’ensemble des actionnaires et de la Société.

L’évaluation de la valeur nette d’inventaire des différentes Catégories d’actions se fera de la manière suivante:

I. Les avoirs de la Société comprendront (énumération non limitative):
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts échus ou courus;
2) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres vendus

mais pas encore livrés);

3) tous les obligations, titres à terme, certificats de dépôt, parts, actions (en ce compris les actions ou parts

d’organismes de placement collectif), obligations, droits de souscription, warrants, options et autres valeurs mobilières,
instruments financiers et autres avoirs similaires qui sont la propriété de la Société ou ont été contractés pour elle (étant
entendu que la Société pourra faire des ajustements d’une manière qui n’est pas en contradiction avec le paragraphe (a)
ci-dessous en considération des fluctuations de la valeur marchande des valeurs mobilières occasionnées par des prati-
ques telles que la négociation ex-dividende ou ex-droit ou des procédés similaires);

4) tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par la Société en espèces dans la

mesure où la Société pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

5) tous les intérêts échus ou courus sur les avoirs produisant des intérêts et qui sont la propriété de la Société, sauf

si ces intérêts sont compris ou reflétés dans le prix de ces avoirs;

6) la valeur de liquidation de tous les contrats à terme et toutes les options d’achat et de vente que la Société a


7) les dépenses préliminaires de la Société, y compris les coûts d’émission ou de distribution des actions de la Société,

pour autant que celles-ci n’aient pas été amorties;

8) tous les autres avoirs détenus par la Société, de quelque nature qu’ils soient, y compris les dépenses payées


La valeur de ces avoirs sera déterminée de la manière suivante:
(a) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des acomptes à recevoir (com-

prenant les remboursements sur honoraires et dépenses payables par tout organisme de placement collectif et/ou un
compte séparé, dans lequel la Société peut investir (le «Fonds Sous-Jacent»), des dépenses payées d’avance, des dividen-
des en liquidités annoncés et intérêts venus à échéance, mais non encore encaissés, consistera dans la valeur nominale


de ces avoirs sauf s’il s’avère improbable que cette valeur pourra être payée ou reçue en entier, dans ce cas, la valeur
sera déterminée en retranchant le montant que le Conseil d’Administration estimera adéquat en vue de refléter la valeur
réelle de ces avoirs.

(b) La valeur des titres qui sont cotés, négociés ou vendus sur une bourse quelconque sera déterminée en prenant

en considération le dernier prix disponible ou, si cela s’avérait approprié, le prix moyen à la bourse qui constitue nor-
malement le marché principal de ces titres et chaque titre négocié sur un autre marché réglementé sera évalué d’une
manière aussi similaire que possible à celle utilisée pour les titres cotés.

(c) Pour les titres non-cotés et les titres non-négociés ou vendus sur une bourse ou un autre marché réglementé

(comprenant les titres non-cotés de Fonds Sous-Jacents fermés), aussi bien que pour les titres cotés ou non-cotés sur
un autre marché pour lesquels aucun prix n’est disponible, ou des titres pour lesquels les prix cotés sont, de l’opinion
du Conseil d’Administration, pas représentatifs de la valeur du marché réelle, la valeur sera déterminée prudemment et
de bonne foi par les administrateurs sur la base des prix de vente prévisibles.

(d) Les titres émis par des Fonds Sous-Jacents de type ouvert seront évalués à leur dernier prix ou valeur nette

d’inventaire disponible, telle que communiqué ou fourni par les Fonds Sous-Jacents, les Sous-Managers ou leurs agents.

(e) Les avoirs liquides et les instruments du marché monétaire seront évalués à leur valeur nominale plus des intérêts

échus ou sur base des coûts amortis.

(f) Tous les autres titres et avoirs sont évalués à leur valeur de marché réelle, telle que déterminée de bonne foi

conformément aux procédures mises en place par le Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration est autorisé à recourir à d’autres principes d’évaluation pour les avoirs de la Société et/

ou de tout Sous-Fonds ou Catégorie si les méthodes d’évaluation prémentionnées apparaissent impossibles à être
appliquées dans les circonstances ou inappropriées pour l’avoir concerné.

La valeur des avoirs dénommés dans une devise autre que la devise de référence d’un Sous-Fonds sera déterminée

en tenant compte du taux de change prévalant au moment de la détermination de la valeur nette d’inventaire.

II. Les engagements de la Société comprendront (énumération non limitative):
1) tous les emprunts, effets et comptes exigibles;
2) tout intérêt échu de prêts de la Société (y compris tous les frais accumulés pour s’engager dans ces prêts);
3) toutes les dépenses en cours ou à payer (y compris les dépenses administratives, les commissions de gestion, les

commissions de rendement, commissions du dépositaire et des agents);

4) toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes les obligations contractuelles venues à échéance,

qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés par la Société
mais non encore payés;

5) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu encourus au Jour d’Evaluation concerné,

fixée périodiquement par la Société et, le cas échéant, toutes autres réserves autorisées et approuvées par le Conseil
d’Administration ainsi qu’un montant (s’il y a lieu) que le Conseil d’Administration pourra considérer comme constituant
une provision appropriée pour faire face à toute autre responsabilité éventuelle de la Société;

6) tous autres engagements de la Société de quelque nature que ce soit; conformément aux principes de comptabilité

généralement admis. Pour l’évaluation du montant de ces engagements, la Société prendra en considération toutes les
dépenses à supporter par elle qui comprendront, sans limitation, les frais de constitution et de lancement, les commis-
sions payables aux gestionnaires ou conseillers en investissement (s’il en existe), les frais et commissions payables aux
réviseurs et comptables, au dépositaire et à ses correspondants, aux agents domiciliataire, administratif, du registre et
de transfert, aux agents de bourse (s’il en existe), à tous agents payeurs, aux représentants permanents des lieux où la
Société est soumise à l’enregistrement, ainsi qu’à tout autre employé de la Société, la rémunération (s’il en existe) des
administrateurs ainsi que les dépenses raisonnablement encourues par ceux-ci, les frais d’assurance et les frais raison-
nables de voyage relatifs aux conseils d’administration, les frais encourus en rapport avec l’assistance juridique et la
révision des comptes annuels de la Société, les frais des déclarations d’enregistrement auprès des autorités gouverne-
mentales et des bourses de valeurs dans le Grand-Duché de Luxembourg ou à l’étranger, les frais de publicité incluant
les frais de préparation, d’impression et de distribution des prospectus, rapports périodiques et déclarations d’enregis-
trement, les frais des rapports pour les actionnaires, tous les impôts et droits prélevés par les autorités gouvernemen-
tales et toutes les taxes similaires, toute autre dépense d’exploitation, y compris les frais d’achat et de vente des avoirs,
les intérêts, les frais financiers, bancaires ou de courtage, les frais de poste, téléphone et télex. La Société pourra tenir
compte des dépenses administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par une estimation pour
l’année ou pour toute autre période.

III. La Société établira un portefeuille d’avoirs et de dettes séparé pour chaque Sous-Fonds et les avoirs et dettes

seront alloués de la manière suivante:

a) Si un Sous-Fonds émet des actions de deux ou plusieurs Catégories, les avoirs attribuables à ces Catégories seront

investis en commun suivant l’objectif, la politique et les restrictions d’investissement spécifique du Sous-Fonds concerné;

b) Les produits nets résultant de l’émission des actions relevant d’une catégorie seront attribués dans les livres de la

Société, à cette Catégorie d’actions, et les avoirs, engagements, revenus et frais relatifs à ce ou ces Sous-Fonds seront
attribués à la Catégorie d’actions correspondante, conformément aux dispositions ci-dessous;

c) Lorsqu’un revenu ou avoir découle d’un autre avoir, ce revenu ou avoir sera attribué dans les livres de la Société,

au même Sous-Fonds ou à la même Catégorie auquel appartient l’avoir dont il découle, et à chaque réévaluation d’un
avoir, l’augmentation ou la diminution de valeur sera attribuée au Sous-Fonds correspondant ou à la Catégorie corres-

d) Lorsque la Société supporte un engagement qui est attribuable à un avoir d’un Sous-Fonds déterminé ou d’une

Catégorie déterminée ou à une opération effectuée en rapport avec l’avoir d’un Sous-Fonds particulier ou d’une Caté-
gorie particulière, cet engagement sera attribué à ce Sous-Fonds ou cette Catégorie;


e) Au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à un Sous-Fonds déterminé ou à une

Catégorie déterminée, cet avoir ou engagement sera attribué à tous les Sous-Fonds ou Catégories, en proportion de
leurs valeurs nettes d’inventaire respectives ou de telle autre manière que le Conseil d’Administration déterminera avec
bonne foi; et

f) A la suite de distributions faites aux détenteurs d’actions d’une Catégorie, la valeur nette de cette Catégorie sera

réduite du montant de ces distributions.

Toutes les règles d’évaluation et de détermination devront être interprétées et faites conformément aux principes

de comptabilité généralement admis.

Si dans un même Sous-Fonds une ou plusieurs Catégories d’actions ont été créées, les règles d’attribution mention-

nées plus haut seront applicables, si approprié, à ces Catégories.

En l’absence de mauvaise foi, de négligence grave ou d’erreur manifeste, toute décision prise lors du calcul de la valeur

nette d’inventaire par le Conseil d’Administration ou par une banque, société ou autre organisation que le Conseil
d’Administration peut désigner aux fins de calculer la valeur nette d’inventaire sera définitive et liera la Société ainsi que
les actionnaires présents, anciens ou futurs.

IV. Pour les besoins de cet article:
1) les actions en voie de rachat par la Société conformément à l’article 8 ci-dessus seront considérées comme actions

émises et existantes jusqu’immédiatement après l’heure, fixée par le Conseil d’Administration, du Jour d’Evaluation au
cours duquel une telle évaluation est faite, et seront considérées comme engagement de la Société, à partir de ce
moment et jusqu’à ce que le prix soit payé;

2) les actions à émettre par la Société seront traitées comme étant créées à partir de l’heure fixée par le Conseil

d’Administration, du Jour d’Evaluation au cours duquel une telle évaluation est faite et seront, à partir de ce moment,
traitées comme une créance de la Société jusqu’à ce que le prix en soit payé;

3) tous investissements, soldes en espèces ou autres avoirs de la Société, exprimés autrement que dans la devise de

référence du Sous-Fonds concerné seront évalués en tenant compte des taux de change ou du marché, en vigueur à la
date et à l’heure de la détermination de la valeur nette d’inventaire des actions; et

4) à chaque Jour d’Evaluation où la Société aura conclu un contrat dans le but:
- d’acquérir un élément d’actif, le montant à payer pour cet élément d’actif sera considéré comme un engagement de

la Société, tandis que la valeur de cet élément d’actif sera considérée comme un avoir de la Société;

- de vendre tout élément d’actif, le montant à recevoir pour cet élément d’actif sera considéré comme un avoir de

la Société et cet élément d’actif à livrer ne sera plus repris dans les avoirs de la Société;

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exacte de cette contrepartie ou de cet élément d’actif n’est pas

connue au Jour d’Evaluation, sa valeur sera estimée par la Société.

Art. 12. Pooling. Le Conseil d’Administration peut autoriser l’investissement et la gestion de tout ou partie du por-

tefeuille d’avoirs établi pour un ou plusieurs Sous-Fonds sur base d’une masse d’avoirs, ou de tout ou d’une part du
portefeuille des avoirs de la Société sur base d’une gestion commune ou clonée avec d’autres avoirs appartenant à
d’autres organismes de placement collectif luxembourgeois ou étranger, le tout en application de la publicité appropriée
et conformément aux réglementations applicables.

Art. 13. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur d’Inventaire par Action, des

Emissions, des Rachats et des Conversions d’Actions. Dans chaque Catégorie d’actions, la valeur nette d’inven-
taire par action ainsi que le prix d’émission, de rachat et de conversion des actions seront déterminés périodiquement
par la Société ou par son mandataire désigné à cet effet, ceci au moins une fois par mois à la fréquence que le Conseil
d’Administration décidera, tel jour ou moment de calcul étant défini dans les présents Statuts comme «Jour d’Evalua-

La détermination de la valeur nette d’inventaire par action d’une ou plusieurs Catégories peut être suspendue:
(a) pendant toute période pendant laquelle l’une des principales bourses de valeurs ou autres marchés sur lesquels

une partie substantielle des investissements directs ou indirects du Sous-Fonds concerné est cotée ou négociée, est fer-
mée pour une raison autre que pour le congé normal ou pendant laquelle les opérations y sont restreintes ou suspen-
dues, ou

(b) pendant toute période pendant laquelle la valeur d’actif net d’un ou plusieurs organismes de placement collectif

dans lequel le Sous-Fonds aura investi et dont les parts ou actions constituent une partie significative des actifs du Sous-
Fonds, ne peut être déterminée de façon précise afin de refléter leur valeur de marché au Jour d’Evaluation; ou

(c) lorsqu’il existe une situation d’urgence par suite de laquelle la Société ne peut, d’après l’avis du Conseil d’Admi-

nistration, ni disposer ni faire évaluer les avoirs attribuables au Sous-Fonds concerné, ou

(d) en cas de rupture des moyens de communication ou de calcul normalement utilisés pour déterminer le prix ou

la valeur des avoirs du Sous-Fonds ou les cours et valeurs d’une bourse ou d’un marché quelconque; ou

(e) lors de toute période pendant laquelle la Société est incapable de rapatrier des fonds dans le but d’opérer des

paiements pour le rachat d’actions d’une Catégorie ou pendant laquelle le transfert de fonds concernés dans le réalisa-
tion ou l’acquisition d’investissements ou de paiements dus pour le rachat d’actions d’une Catégorie ne peuvent, de l’avis
du Conseil d’Administration, être effectués à des taux de change normaux; ou

(f) si pour toute autre raison la valeur de tout investissement détenu par la Société ne peut être déterminée ou

estimée d’une manière immédiate et certaine; ou

(g) si la Société a connaissance que l’évaluation de certains de ces investissements qu’elle a reçu précédemment afin

de calculer la valeur nette d’inventaire par action de toute catégorie a été incorrecte d’un manière telle que, de l’opinion
du Conseil d’Administration, un nouveau calcul de cette valeur nette d’inventaire est justifiée (pourvu, cependant qu’en


aucun cas le Conseil d’Administration ne soit tenu de réviser ou recalculer une valeur nette d’inventaire calculée pré-
cédemment sur base de laquelle des souscriptions, des conversions ou des rachats ont pu être effectués); ou

(h) tout ou toute(s) autre(s) circonstance(s) ou fait qu’une absence d’une telle suspension impliquerait pour la Société

ou ses actionnaires une taxation, d’autres désavantages pécuniaires ou d’autres conséquences négatives desquelles la
Société ou ses actionnaires n’auraient pas soufferts autrement; ou

(i) après la publication d’un avis de convocation d’une assemblée générale des actionnaires ayant comme but de

décider la dissolution de la Société.

Le Conseil d’Administration a le pouvoir de suspendre l’émission, le rachat et la conversion des actions dans une

plusieurs Catégories pour n’importe quelle période durant laquelle la détermination de la valeur nette d’inventaire par
action du/des Sous-Fonds concerné(s) est suspendue en application des pouvoirs décrits plus haut.

Toute suspension de ce type sera publiée, si approprié, par la Société et sera notifiée aux actionnaires ayant fait une

demande de souscription, de rachat ou de conversion des actions pour lesquelles le calcul de la valeur nette d’inventaire
a été suspendu. 

Pareille suspension concernant une Catégorie d’actions n’aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d’inventaire,

l’émission, le rachat et la conversion des actions d’une autre Catégorie d’actions.

Toute demande de souscription ou conversion sera irrévocable et ne peut pas être retirée par un actionnaires dans

aucune circonstance, sauf en cas de suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire du Sous-Fonds ou de la Catégorie
concerné(e). En cas de suspension, la Société traitera les demandes de souscription ou de conversion au premier Jour
d’Evaluation applicable après la fin de la période de suspension.

Titre III. Administration et surveillance

Art. 14. Administrateurs. La Société sera administrée par un Conseil d’Administration composé de trois mem-

bres au moins, actionnaires ou non. Leur mandat d’administrateur expire à la date de l’assemblée générale ordinaire des
actionnaires suivante à laquelle leurs successeurs sont élus ou à laquelle ils sont réélus pour une période supplémentaire
d’une année. Les administrateurs sont nommés par l’assemblée générale des actionnaires, sur proposition du Conseil
d’Administration, qui fixe leur nombre et leurs émoluments.

Les administrateurs seront élus à la majorité des voix des actions présentes ou représentées.
Tout administrateur pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par une décision

ordinaire de l’assemblée générale.

En cas de vacance d’un poste d’administrateur, les administrateurs restants ont le droit d’y pourvoir provisoirement;

dans ce cas l’assemblée générale procédera à l’élection définitive lors de sa prochaine réunion.

Art. 15. Réunions du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration choisira parmi ses membres un

président et pourra élire en son sein un ou plusieurs vice-présidents. Il pourra également désigner un secrétaire qui n’a
pas besoin d’être administrateur et qui dressera les procès-verbaux des réunions du Conseil d’Administration ainsi que
des assemblées générales des actionnaires. Le Conseil d’Administration se réunira sur la convocation du président ou
de deux administrateurs au lieu indiqué dans l’avis de convocation. Les réunions du Conseil d’Administration ne peuvent
être tenues au Royaume-Uni.

Le président présidera les réunions du Conseil d’Administration et les assemblées générales des actionnaires. En son

absence, l’assemblée générale ou le Conseil d’Administration désignera à la majorité un autre administrateur ou, lorsqu’il
s’agit d’une assemblée générale, toute autre personne pour assumer la présidence de ces assemblées et réunions.

Le Conseil d’Administration pourra nommer des directeurs ou autres fondés de pouvoir dont un directeur général,

des directeurs généraux-adjoints et tous autres directeurs et fondés de pouvoir dont les fonctions seront jugées néces-
saires pour mener à bien les affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment par le
Conseil d’Administration. Les directeurs et fondés de pouvoir n’ont pas besoin d’être administrateurs ou actionnaires
de la Société. Pour autant que les présents statuts n’en décident pas autrement, les directeurs et fondés de pouvoirs
auront les pouvoirs et charges qui leurs sont attribués par le Conseil d’Administration.

Avis écrit de toute réunion du Conseil d’Administration sera donné à tous les administrateurs au moins vingt-quatre

heures avant la date prévue pour la réunion sauf en cas d’urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence
seront mentionnés dans l’avis de convocation. Il pourra être passé outre à cette convocation à la suite de l’assentiment
de chaque administrateur par écrit ou par câble, télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication
similaire. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour une réunion du Conseil d’Administration se tenant à une
heure et un endroit déterminés dans une résolution préalablement adoptée par le Conseil d’Administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à toute réunion du Conseil d’Administration en désignant par écrit

ou par câble, télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire un autre administrateur
comme son mandataire. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout administrateur peut participer à une réunion du Conseil d’Administration par conférence téléphonique ou

d’autres moyens de communication similaires où toutes les personnes prenant part à cette réunion peuvent s’entendre
les unes les autres, la participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne à une telle

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du Conseil d’Administration régulièrement con-

voquées. Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d’y être autorisés
par une résolution du Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration ne pourra délibérer et agir valablement que si la majorité au moins des administrateurs,

ou tout autre nombre que le Conseil d’Administration pourra déterminer, sont présents ou représentés.


Les décisions du Conseil d’Administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par le président de la

réunion. Les copies des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou ailleurs seront signées vala-
blement par le président de la réunion ou par deux administrateurs.

Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés.
Le Conseil d’Administration pourra, à l’unanimité, prendre des résolutions par voie circulaire en exprimant son

approbation au moyen d’un ou de plusieurs écrits ou par câble, télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de
communication similaire, le tout ensemble constituant le procès-verbal faisant preuve de la décision intervenue.

Art. 16. Pouvoirs du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration jouit des pouvoirs les plus étendus

pour effectuer les actes de disposition et d’administration qui rentrent dans l’objet social, sous réserve de l’observation
de la politique d’investissement telle que prévue à l’article 20 ci-dessous.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l’assemblée générale par la loi ou les présents Statuts sont de la com-

pétence du Conseil d’Administration.

Art. 17. Pouvoirs de signature. A l’égard des tiers, la Société sera valablement engagée par la signature conjointe

de deux administrateurs ou par la seule signature ou la signature conjointe de toute(s) personne(s) à laquelle (auxquel-
les) pareil pouvoir de signature aura été délégué par le Conseil d’Administration.

Art. 18. Délégation des Pouvoirs. Le Conseil d’Administration de la Société peut déléguer ses pouvoirs relatifs

à la gestion journalière des affaires de la Société (y compris le droit d’agir en tant que signataire autorisé de la Société)
et les pouvoirs d’effectuer des actes en conformité avec l’objet social à une ou plusieurs personnes physiques ou morales
qui ne doivent pas nécessairement être administrateurs, qui ont les pouvoirs déterminés par le Conseil d’Administration
et qui peuvent, si le Conseil d’Administration l’autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

Le Conseil d’Administration peut également conférer tous mandats spéciaux par procuration authentique ou sous

seing privé.

Art. 19. Gestionnaire et Conseiller en Investissements. La Société conclura un contrat de gestion en inves-

tissements avec un gestionnaire en investissements, qui fournira les recommandations et conseils à la Société en con-
formité avec la politique d’investissement de la Société prévue à l’article 20, et peut, sur une base journalière et sous le
contrôle général du Conseil d’Administration, avoir pleine autorité et pouvoir discrétionnaire d’acheter et de vendre
des titres et autres avoirs pour la Société ainsi que d’entrer dans des transactions d’investissement pour son compte,
suivant les termes d’un contrat écrit. Le Conseil d’Administration peut approuver la nomination par le gestionnaire en
investissements en ce qui concerne un Sous-Fonds quelconque d’un ou plusieurs Conseillers en Investissements tel que
décrit et en accord avec les documents de vente respectifs.

Le Conseil d’Administration peut aussi conférer des pouvoirs de mandat spéciaux par envoi de procurations notaria-

les ou sous seing privé.

Art. 20. Politiques et Restrictions d’Investissement. Le Conseil d’Administration a le pouvoir de déterminer

les politiques et stratégies d’investissement de la Société, ceci en tenant compte du principe de la diversification des
risques et dans le cadre de la gestion et de la conduite des affaires de la Société et en tenant compte également des
restrictions mis en place par le Conseil d’Administration conformément aux lois et réglementations applicables.

Art. 21. Indemnisation des Administrateurs. La Société pourra indemniser tout administrateur, directeur ou

fondé de pouvoir, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et autres ayants-droit, des dépenses raisonnablement occa-
sionnées par tout action ou procès auxquels il aura été partie en sa qualité d’administrateur, de directeur ou fondé de
pouvoir de la Société ou pour avoir été, à la demande de la Société, administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de
toute autre société, dont la Société est actionnaire ou créancière et par laquelle il ne serait pas indemnisé, sauf au cas
où dans pareils actions ou procès, il sera finalement condamné pour négligence grave ou faute. En cas d’arrangement
extra-judiciaire, une telle indemnité ne sera accordée que pour couvrir les seules matières concernées par l’arrangement
extra-judiciaire pour lesquelles la Société est informée par son avocat-conseil que la personne en question n’a pas com-
mis de manquement à ses devoirs. Le droit à indemnisation prémentionné n’exclura pas d’autres droits dans le chef de
cette personne.

Art. 22. Conflits d’intérêt. Le gestionnaire en investissements et tout agent nommé par la Société peut de temps

en temps agir comme gestionnaire ou conseiller en investissement, ou agent pour, ou être autrement impliqué dans
d’autres fonds ou systèmes de placement collectif ayant des objectifs d’investissement similaires que ceux de la Société
ou d’un Sous-Fonds quelconque. Pour cette raison il est possible qu’une quelconque des personnes sus-mentionnées
puisse, dans le cadre de son activité, avoir des conflits d’intérêts potentiels ou réels avec la Société ou chaque Sous-
Fonds. Dans ce cas, chaque partie tiendra compte à tout moment de ses obligations découlant des contrats auxquelles
elle est partie ou par lesquelles elle est liée à la Société ou à un Sous-Fonds. Plus particulièrement, mais sans limitation
quant à ses obligations d’agir dans l’intérêt le plus favorable des actionnaires en effectuant des transactions ou investis-
sements où des conflits d’intérêts peuvent naître, chaque partie fera de son mieux pour assurer que ces conflits soient
résolus de façon équitable.

Il n’existe pas d’interdiction pour la Société d’entrer dans des transactions quelconques avec le gestionnaire en inves-

tissements, tout agent désigné par la Société ou un de leurs associés, pourvu que ces transactions soient réalisées com-
me s’il s’agissait de contrats commerciaux normaux négociés dans des conditions normales et dans des termes pas moins
favorables pour la Société que ceux qui auraient été obtenus raisonnablement si ces transactions avaient été effectuées
avec une partie indépendante et en conformité avec les lois applicables.


Art. 23. Réviseurs d’Entreprises. Les données comptables contenues dans le rapport annuel de la Société seront

examinées par un réviseur d’entreprises agréé nommé par l’assemblée générale des actionnaires et rémunéré par la So-

Le réviseur d’entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la loi du 20 décembre 2002 relative aux or-

ganismes de placement collectif.

Titre IV. Assemblées générales - Année sociale - Distributions

Art. 24. Assemblées Générales des Actionnaires de la Société. L’assemblée générale des actionnaires de la

Société représente l’universalité des actionnaires de la Société. Les résolutions prises s’imposent à tous les actionnaires,
quelque soit la Catégorie d’actions à laquelle ils appartiennent. Elle dispose des pouvoirs les plus étendus pour ordonner,
faire ou ratifier tous les actes relatifs aux opérations de la Société.

L’assemblée générale des actionnaires est convoquée par le Conseil d’Administration. Elle peut également être sur

demande d’actionnaires représentant un cinquième au moins du capital social.

L’assemblée générale annuelle se réunit, conformément à la loi luxembourgeoise, au siège social de la Société le pre-

mier vendredi du mois d’avril à 11.00 heures (à Luxembourg).

Si ce jour est un jour férié, légal ou bancaire à Luxembourg, l’assemblée générale se réunit le premier jour ouvrable


D’autres assemblées générales d’actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiées dans l’avis de convocation. 
Les actionnaires se réuniront sur convocation du Conseil d’Administration à la suite d’un avis contenant l’ordre du

jour, l’heure et le lieu de l’assemblée, le quorum applicable et les conditions de majorité, envoyée au moins huit jours
avant l’assemblée à chaque actionnaire à son adresse portée au registre des actionnaires. L’envoi de cet avis aux action-
naires ne doit pas être justifié à l’assemblée. L’ordre du jour sera préparé par le Conseil d’Administration sauf lorsque
l’assemblée est appelée sur demande écrite des actionnaires auquel cas le Conseil d’Administration peut préparer un
ordre du jour supplémentaire.

Les convocations seront en outre publiées, si la loi en dispose ainsi, au Mémorial, et dans d’autres journaux détermi-

nés par le Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d’une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l’ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action, quelque soit la Catégorie dont elle relève, donne droit à une voix, conformément à la loi luxembour-

geoise et aux présents statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires par un man-
dataire qui n’a pas besoin d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou représentés. 

Ni les administrateurs de la Société, ni le gestionnaire en investissement, ni le conseiller en investissement, ni le

dépositaire, ni toute personne liée à celles-ci ne pourront, à l’égard des actions dont ils sont les bénéficiaires économi-
ques, avoir le droit de voter ou même d’être pris dans le quorum aux assemblées d’actionnaires dans lesquelles un tel
administrateur, gestionnaire en investissement, conseiller en investissement, dépositaire ou de telle personne liée (sui-
vant le cas) aurait un intérêt matériel dans l’affaire traitée ou à traiter dans une telle assemblée.

Art. 25. Assemblées Générales des Actionnaires d’un Sous-Fonds. Les actionnaires de la (des) Catégorie(s)

d’actions émise(s) relativement à un Sous-Fonds peuvent, à tout moment, tenir des assemblées générales ayant pour but
de délibérer sur toutes matières ayant trait uniquement à ce Sous-Fonds.

Les dispositions de l’article 24 s’appliquent de la même manière à ces assemblées générales.
Chaque action donne droit à une voix, conformément à la loi luxembourgeoise et aux présents statuts. Les action-

naires peuvent être présents en personne à ces assemblées, ou se faire représenter par un mandataire qui n’a pas besoin
d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en conférant à celui-ci un pouvoir écrit.

Toute décision de l’assemblée générale des actionnaires de la Société affectant les droits des actionnaires d’un Sous-

Fonds ou d’une Catégorie déterminée par rapport aux droits des actionnaires de tout autre Sous-Fonds ou toute(s)
autre(s) Catégorie(s) sera soumise à une décision à la fois des actionnaires de la Société et des actionnaires du Sous-
Fonds ou de cette (ces) Catégorie(s), conformément à l’article 68 de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés
commerciales, telle que modifiée.

Art. 26. Fusion ou Liquidation de Sous-Fonds. Au cas où, pour une raison quelconque, la valeur des avoirs d’un

Sous-Fonds quelconque a diminué jusqu’à un montant déterminé par le Conseil d’Administration comme étant le niveau
minimum pour que ce Sous-Fonds puisse être utilisé d’une manière économiquement efficiente, ou si de l’avis raisonna-
ble du Conseil d’Administration un changement de la situation économique ou politique relative au Sous-Fonds concer-
né aurait des conséquences matérielles négatives sur les investissements du Sous-Fonds ou dans le but de procéder à
une rationalisation économique, le Conseil d’Administration pourra décider le rachat forcé de toutes les actions émises
dans un tel Sous-Fonds à la valeur nette d’inventaire par action (en tenant compte des prix de réalisation actuels, des
investissements et des frais de réalisation), calculée le jour où cette décision devient effective.

La Société enverra un avis écrit aux détenteurs des actions concernées et ceci avant la date effective du rachat forcé,

avis contenant les raisons et la procédure des opérations de rachat. Les actionnaires seront informés par écrit. A moins
qu’il n’en est décidé autrement dans l’intérêt des ou dans un but de sauvegarder le traitement égalitaire des actionnaires,
les actionnaires du Sous-Fonds concerné peuvent continuer à demander le rachat ou la conversion sans frais de leurs


actions (mais tenant compte des prix de réalisation actuels des investissements ainsi que des frais de réalisation) avant
la date effective du rachat forcé.

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil d’Administration par le paragraphe précédent, une assemblée générale

des actionnaires d’un Sous-Fonds peut, sur proposition du Conseil d’Administration racheter toutes les actions d’un tel
Sous-Fonds et rembourser aux actionnaires la valeur nette d’inventaire de leurs actions (en tenant compte des prix de
réalisation actuels et de frais de réalisation) calculée au Jour d’Evaluation où une telle décision deviendra effective. Si la
mise en oeuvre d’une proposition de rachat de l’ensemble des actions d’un ou de plusieurs Sous-Fonds est de nature à
entraîner la liquidation de la Société, une telle proposition pourrait uniquement être mise en oeuvre par l’adoption d’une
résolution spéciale des actionnaires de la Société sous réserve que l’adoption de cette résolution requiert un quorum
d’au moins 50 pour cent des actions émises étant présentes ou représentées.

Les avoirs qui ne peuvent être distribués à leurs bénéficiaires avant la fin des rachats seront déposés auprès de la

banque dépositaire pour une période de six mois après la fin des opérations de rachat; après cette période, les avoirs
seront déposés auprès de la Caisse de Consignation luxembourgeoise pour le compte des personnes y ayant droit.

Toutes les actions rachetées seront annulées.
Dans les conditions prévues dans le premier paragraphe de cet article, le Conseil d’Administration peut décider

d’allouer les avoirs d’un Sous-Fonds à un Sous-Fonds existant auprès de la Société ou à un autre organisme de placement
collectif organisé selon les dispositions de la loi du 20 décembre 2002 relative aux organismes de placement collectif ou
de la loi du 19 juillet 1991 concernant les organismes de placement collectif dont les titres ne sont pas destinés au
placement dans le public ou à telle autre catégorie d’un tel organisme de placement collectif (le «nouveau Sous-Fonds»)
et de redéfinir les actions du Sous-Fonds concerné comme actions d’un autre Sous-Fonds (à la suite d’un partage ou
d’une consolidation, si nécessaire, et le paiement du montant correspondant à une partie des droits aux actionnaires).
Cette décision sera notifiée de la même manière que celle décrite au premier paragraphe de cet article (et, additionnel-
lement, la notification contiendra des informations relatives au nouveau Sous-Fonds ou organisme de placement collectif
luxembourgeois), un mois avant la date à laquelle la fusion sera effective afin de permettre aux actionnaires de demander
le rachat ou la conversion sans frais de leurs actions (à l’exception des frais conditionnels de vente) pendant cette

Nonobstant les pouvoirs conférés au Conseil d’Administration par le paragraphe précédent, une contribution des

avoirs et obligations d’un Sous-Fonds à un autre Sous-Fonds de la Société pourra être décidé par l’assemblée générale
des actionnaires du Sous-Fonds contributif. 

Une contribution des avoirs et des obligations attribuables à un Sous-Fonds à un autre organisme de placement

collectif ou une autre catégorie d’un tel organisme de placement collectif à décider par une assemblée générale des
actionnaires exigera une résolution des actionnaires du Sous-Fonds contributif pour autant que, dans l’hypothèse où
cette contribution devait entraîner la liquidation de la Société, une telle proposition soit adoptée par une résolution
spéciale des actionnaires de la Société sous réserve que l’adoption de cette résolution requiert un quorum d’au moins
50 pour cent des actions émises étant présentes ou représentées. Si une telle fusion devait être effectuée avec un
organisme de placement collectif luxembourgeois du type fonds commun de placement ou avec un organisme de place-
ment collectif étranger, les résolutions n’obligeraient que les actionnaires du Sous-Fonds contributif ayant voté en faveur
d’une telle fusion.

Art. 27. Année Sociale. L’année sociale de la Société commencera le premier jour du mois de janvier et prendra

fin le dernier jour du mois de décembre de la même année. 

Art. 28. Distributions. L’assemblée générale des actionnaires d’une ou des Catégories créées à l’intérieur d’un

Sous-Fonds peut déterminer, sur proposition du Conseil d’Administration et dans les limites prévues par la loi, la ma-
nière dont les résultats de ce Sous-Fonds seront affectés et peut de temps en temps déclarer ou autoriser le Conseil
d’Administration à déclarer des distributions.

Pour chaque Catégorie d’actions ayant droit à des distributions, le Conseil d’Administration peut décider de payer

des dividendes intérimaires, en respectant les conditions prévues par la loi.

Le paiement de toutes les distributions se fera par virement bancaire ou par l’émission d’un chèque de dividendes. 
Les distributions pourront être payées en toute devise choisie par le Conseil d’Administration et en temps et lieu

qu’il appréciera. 

Le Conseil d’Administration pourra décider de distribuer des dividendes d’actions au lieu de dividendes en espèces

en respectant les modalités et les conditions déterminées par le Conseil d’Administration.

Toute distribution déclarée qui n’aura pas été réclamée par son bénéficiaire dans les cinq ans à compter de son

attribution, ne pourra plus être réclamée et reviendra au Sous-Fonds correspondant à (aux) la (les) Catégorie(s) d’ac-
tions concernée(s).

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son béné-


Titre V. Dispositions finales

Art. 29. Dépositaire. Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt. Le dépositaire

aura les devoirs et responsabilités prévus par la loi du 20 décembre 2002 relative aux organismes de placement collectif.

Si le dépositaire désire se retirer, le Conseil d’Administration s’efforcera de trouver un remplaçant endéans deux

mois à partir de la date ou le contrat devenait effectif. Le Conseil d’Administration peut dénoncer le contrat de dépôt
mais ne pourront révoquer le dépositaire que si et à partir du moment où un remplaçant a été nommé.

Art. 30. Dissolution de la Société. A moins qu’il n’en soit déterminé autrement ci-après, la Société peut à tout

moment être dissoute par une résolution spéciale de l’assemblée générale des actionnaires sous réserve que l’adoption
de cette résolution requiert un quorum d’au moins 50 pour cent des actions émises étant présentes ou représentées. 


La question de la dissolution de la Société doit de même être soumise à l’assemblée générale par le Conseil

d’Administration lorsque le capital social est devenu inférieur au deux tiers du capital minimum prévu par la loi luxem-
bourgeoise. La dissolution de la Société dans de telles circonstances sera décidée à la majorité simple des actions repré-
sentées à l’assemblée. 

La question de la dissolution de la Société doit enfin être soumise à l’assemblée générale lorsque le capital social

devient inférieur au quart du capital minimum prévu par la loi luxembourgeoise; la dissolution de la Société dans de telles
circonstances sera décidée par les actionnaires détenant un quart des actions représentées lors de l’assemblée.

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise par le Conseil d’Administration à l’assemblée

générale lorsque le capital social est devenu inférieur au quart du capital minimum prévu par la loi luxembourgeoise;
dans ce cas, l’assemblée délibère sans condition de présence et la dissolution peut être prononcée par les actionnaires
possédant un quart des actions représentées à l’assemblée.

La convocation doit se faire de façon à ce que l’assemblée soit tenue dans le délai de quarante jours à partir de la

constatation que l’actif net de la Société est devenu inférieur aux deux tiers respectivement au quart du capital minimum.

Art. 31. Liquidation. La liquidation s’opérera par les soins d’un ou de plusieurs liquidateurs, personnes physiques

ou morales nommés par l’assemblée générale des actionnaires qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Art. 32. Modification des Statuts. Les présents Statuts peuvent être modifiés par une résolution spéciale adoptée

par une assemblée générale des actionnaires sous réserve que l’adoption de cette résolution requiert un quorum d’au
moins 50 pour cent des actions émises étant présentes ou représentées. 

Art. 33. Déclaration. Les mots écrits au masculin englobent également le genre féminin et les mots «personnes»

ou «actionnaires» englobent également les sociétés, associations et tout autre groupe organisé de personnes constitué
ou non sous forme de société ou d’association.

Art. 34. Loi Applicable. Pour tous les points non spécifiés dans les présents statuts, les parties se réfèrent et se

soumettent aux dispositions de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales ainsi qu’à la loi du 20
décembre 2002 relative aux organismes de placement collectif, telles que ces lois ont été ou seront modifiées par la

<i>Dispositions transitoires

(1) Le premier exercice comptable commencera à la date de constitution de la Société et prendra fin le 31 décembre


(2) La première assemblée générale annuelle se tiendra en 2007.

<i>Souscription et paiement

Les souscripteurs ont souscrit le nombre d’actions et ont libéré en numéraire les montants indiqués ci-après: 

La preuve de tous ces paiements a été donnée, ainsi que le constate expressément le notaire soussigné.


Les dépenses, frais, rémunérations et charges de toutes espèces qui incombent à la Société à la suite de sa constitution

s’élèvent environ à sept mille euros.


Le notaire soussigné constate que les conditions exigées par l’article vingt-six de la loi du dix août mil neuf cent quinze

sur les sociétés commerciales ont été observées.

<i>Assemblée générale des actionnaires

Les personnes sus-indiquées, représentant le capital souscrit en entier et se considérant comme régulièrement con-

voquées, ont immédiatement procédé à une assemblée générale extraordinaire.

Après avoir vérifié qu’elle était régulièrement constituée, elle a adopté à l’unanimité les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

Les personnes suivantes ont été nommées administrateurs:
- Monsieur Matthieu Fortin, Financial Engineering, SOCIETE GENERALE, 17, cours Valmy, 92987 Paris-La Défense,


- Monsieur Lionel Erdely, Head of Asset Allocation and Investor Relation, Lyxor Asset Management, 17, cours Valmy,

92987 Paris-La Défense, France 

- Madame Ophélie Zavagno, Head of Portfolio Management, Lyxor Asset Management, 17, cours Valmy, 92987 Paris-

La Défense, France.

<i>Deuxième résolution

A été nommé réviseur d’entreprises: PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., société à responsabilité limitée au 400, route

d’Esch, L-1471 Luxembourg. 

<i>Troisième résolution

Le siège social de la Société est fixé au 16, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.


Capital souscrit




OLYMPIA CAPITAL MANAGEMENT, prénommée  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

 35.900,- USD


SOCIETE GENERALE, prénommée  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.100,- USD


 37.000,- USD



Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise déclare que sur la demande des comparants, le présent

acte de société est rédigé en langue anglaise, suivie d’une version française à la requête des parties comparantes et en
cas de divergences entre la version anglaise et la version française, le texte anglais fera foi.

Et après lecture faite au mandataire des comparants, connu du notaire par son nom, prénom usuel, état et demeure,

le comparant a signé avec Nous, notaire la présente minute.

Signé: J. Wigny, J.-J. Wagner.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 28 février 2006, vol. 901, fol. 60, case 11. – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur (signé): M. Ries.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(020302/239/1439) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 2 mars 2006.

DESPA FIRST REAL ESTATE LUX S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-1511 Luxemburg, 121, avenue de la Faïencerie.

H. R. Luxemburg B 74.797. 

<i>Auszug aud dem Protokoll eines Beschlusses des Verwaltungsrates vom 12. September 2005

Der Verwaltungsrat hat die Bestellung von Herrn Klaus-Oliver Ramcke, geschäftsansässig in D-60325 Frankfurt am

Main, Mainzer Landstrasse 16, zu einer mit der täglichen Geschäftsführung der Gesellschaft beauftragten Person mit
Wirkung zum 30. September 2005, beschlossen. Herr Ramcke darf die Gesellschaft jeweils nur gemeinsam mit einer
weiteren zeichnungsberechtigten Person vertreten.

Der Verwaltungsrat hat ebenfalls die Abberufung von Herrn Knut Müller, ebenfalls geschäftsansässig in D-60325

Frankfurt am Main, Mainzer Landtrasse 16, als mit der täglichen Geschäftsführung der Gesellschaft beauftragten Person
mit Wirkung zum 30.September 2005, beschlossen.

Luxemburg, den 2. März 2006 

Enregistré à Luxembourg, le 6 mars 2006, réf. LSO-BO00729. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(021742/253/20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mars 2006.

LACCOLITH S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-1511 Luxemburg, 121, avenue de la Faïencerie.

H. R. Luxemburg B 32.369. 

<i>Auszug aus dem Protokoll eines Beschlusses des Verwaltungsrates vom 12. September 2005

Der Verwaltungsrat hat die Bestellung von Herrn Klaus-Oliver Ramcke, geschäftsansässig in D-60325 Frankfurt am

Main, Landstrasse, 16, zu einer mit der täglichen Geschäftsführung der Gesellschaft beauftragten Person mit Wirkung
zum 30. September 2005, beschlossen. Herr Ramcke darf die Gesellschaft jeweils nur gemeinsam mit einer weiteren
zeichnungsberechtigten Person vertreten.

Der Verwaltungsrat hat ebenfalls die Abberufung von Herrn Knut Müller, ebenfalls geschäftsansässig in D-60325

Frankfurt am Main, Mainzer Landtrasse 16, als mit der täglichen Geschäftsführung der Gesellschaft beauftragten Person
mit Wirkung zum 30. September 2005, beschlossen.

Luxemburg, den 2. März 2006. 

Enregistré à Luxembourg, le 6 mars 2006, réf. LSO-BO00730. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(021747/253/20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mars 2006.

LUXOTERME, Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 5, boulevard de la Foire.

R. C. Luxembourg B 49.509. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 30 novembre 2005, réf. LSO-BK08266, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106146.3/534/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Belvaux, le 28 février 2006.

J.-J. Wagner.

Für gleichlautenden Auszug
Für Requisition und Veröffentlichung
z. RA S. Hoffmann

Für gleichlautenden Auszug
Für Requisition und Veröffentlichung
z. RA S. Hoffmann

Luxembourg, le 2 décembre 2005.



AVANDALE ESTATES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2340 Luxembourg, 26, rue Philippe II.

R. C. Luxembourg B 81.190. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 2 décembre 2005, réf. LSO-BL00373, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(105593.3/000/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 décembre 2005.

ONE O ONE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-4940 Bascharage, 149, avenue de Luxembourg.

R. C. Luxembourg B 87.455. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 7 novembre 2005, réf. LSO-BK01291, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106197.3/000/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

GESTION &amp; MANAGEMENT S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8211 Mamer, 53, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 99.829. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 7 novembre 2005, réf. LSO-BK01313, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106200.3/000/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

LIBERTIM S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2330 Luxembourg, 140, boulevard de la Pétrusse.

R. C. Luxembourg B 54.868. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 7 novembre 2005, réf. LSO-BK01315, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106203.3/000/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

CEJE, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1463 Luxembourg, 31, rue du Fort Elisabeth.

R. C. Luxembourg B 95.008. 

L’an deux mille cinq, le quatorze novembre.
Par-devant Maître Paul Bettingen, notaire de résidence à Niederanven.

A comparu:

Monsieur Adriano Domingos Nascimento, né Sao Joao Baptista (CV), le 20 octobre 1968, demeurant à L-5822 Hes-

perange, 8, rue Jules Diederich.

Lequel comparant déclare être seul et unique associé de la société à responsabilité limitée CEJE, S.à r.l. avec siège

social à L-1611 Luxembourg, 41, avenue de la Gare, inscrite au Registre de Commerce à Luxembourg sous la section B
et le numéro 95.008,

constituée suivant acte reçu par le notaire Tom Metzler, de résidence à Luxembourg-Bonnevoie, en date du 31 juillet

2003, publié au Mémorial C numéro 916 du 6 septembre 2003.

L’associé a prié le notaire instrumentant de documenter la résolution suivante:

<i>Résolution unique

L’associé unique décide de transférer le siège social de L-1611 Luxembourg, 41, avenue de la Gare, à L-1463 Luxem-

bourg, 31, rue du Fort Elisabeth.


Les frais, dépenses et rémunérations quelconques, incombant à la société et mis à sa charge en raison des présentes,

s’élèvent approximativement à la somme de sept cents euros (700,- EUR).

Dont procès-verbal, passé à Senningerberg, les jours, mois et an qu’en tête des présentes.


Luxembourg, le 21 novembre 2005.

S. Paché.

Luxembourg, le 21 novembre 2005.

S. Paché.

Luxembourg, le 21 novembre 2005.

S. Paché.


Et après lecture faite et interprétation donnée au comparant, connu du notaire par ses nom, prénom, état et demeu-

re, celui-ci a signé avec Nous, notaire, le présent acte.

Signé: A. Domingos Nascimento, P. Bettingen.
Enregistré à Luxembourg, le 15 novembre 2005, vol. 26CS, fol. 24, case 4. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour copie conforme, délivrée à la société aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106341.3/202/31) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

LIBERTIM (LUXEMBOURG) S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2330 Luxembourg, 140, boulevard de la Pétrusse.

R. C. Luxembourg B 70.611. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 7 novembre 2005, réf. LSO-BK01317, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106204.3/000/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

PÖSSELBUER HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-5832 Fentange, 42, Op der Hobuch.

R. C. Luxembourg B 23.629. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 7 décembre 2005, réf. LSO-BL01927, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106232.3/000/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

ROCBARON S.A., Société Anonyme (en liquidation).

Siège social: L-1855 Luxembourg, 46A, avenue J.F. Kennedy.

R. C. Luxembourg B 57.599. 

Le bilan à la liquidation du 1


 janvier 2005 au 30 septembre 2005, enregistré à Luxembourg, le 6 décembre 2005, réf.

LSO-BL01319, a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 18 novembre 2005.

(106235.3/683/14) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

POLCEVERA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1746 Luxembourg, 2, rue J. Hackin.

R. C. Luxembourg B 57.595. 

Le bilan et l’affectation des résultats au 31 décembre 2004, enregistrés à Luxembourg, le 4 décembre 2005, réf. LSO-

BL01322, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 22 novembre 2005.

(106239.3/683/14) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Senningerberg, le 18 novembre 2005.

P. Bettingen.

Luxembourg, le 21 novembre 2005.

S. Paché.


<i>ROCBARON S.A., (en liquidation)



ALSTOL, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1340 Luxembourg, 6, place Winston Churchill.

R. C. Luxembourg B 26.151. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 7 décembre 2005, réf. LSO-BL01924, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106236.3/000/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

CONSILIUM S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1340 Luxembourg, 6, place Winston Churchill.

R. C. Luxembourg B 36.219. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 7 décembre 2005, réf. LSO-BL01920, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106241.3/000/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

BUSINESS SOFTWARE SERVICES S.A., Société Anonyme (en liquidation).

Siège social: L-1746 Luxembourg, 2, rue Joseph Hackin.

R. C. Luxembourg B 85.123. 

Le bilan et l’affectation des résultats au 31 décembre 2004, enregistrés à Luxembourg, le 6 décembre 2005, réf. LSO-

BL01323, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 1


 décembre 2005.

(106242.3/683/14) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.


Siège social: L-1746 Luxembourg, 2, rue Joseph Hackin.

R. C. Luxembourg B 65.646. 

Le bilan et l’affectation des résultats au 31 décembre 2004, enregistrés à Luxembourg, le 6 décembre 2005, réf. LSO-

BL01326, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 22 novembre 2005.

(106245.3/683/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

2M.I.C., S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: Munsbach. 

R. C. Luxembourg B 92.625. 

Les documents de clôture de l’année 2004, enregistré à Luxembourg, le 28 novembre 2005, réf. LSO-BK07433, a été

déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Mersch, le au mois de décembre 2005.

(106262.3/568/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.




P. van Denzen

<i>Pour <i>2M.I.C., <i>S.à r.l.
FIDUCIAIRE N. AREND &amp; CIE, S.à r.l., Mersch


G.C. MATERIEL, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1898 Kockelscheuer, 26, rue Mathias Weistroffer.

R. C. Luxembourg B 53.505. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 7 décembre 2005, réf. LSO-BL01917, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106244.3/000/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

SUBLIMO S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8232 Mamer, 3, route de Holzem.

R. C. Luxembourg B 75.824. 

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 29 novembre 2005, réf. LSO-BK07933, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106250.3/000/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

ABES, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: Steinsel. 

R. C. Luxembourg B 48.944. 

Les documents de clôture de l’année 2004, enregistré à Luxembourg, le 28 novembre 2005, réf. LSO-BK07436, a été

déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Mersch, le 1


 décembre 2005.

(106263.3/568/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

AGENCE PYRAMID, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: Strassen. 

R. C. Luxembourg B 88.835. 

Les documents de clôture de l’année 2004, enregistrés à Luxembourg, le 28 novembre 2005, réf. LSO-BK07431, ont

été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(106264.3/568/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 décembre 2005.


Mamer, le 1


 décembre 2005.


<i>Pour <i>ABES, <i>S.à r.l.
FIDUCIAIRE N. AREND &amp; CIE, S.à r.l., Mersch

<i>Pour AGENCE PYRAMID, S.à r.l.


Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

Document Outline


CF Fukoku Luxembourg S.A.

Brand Ladenbau, S.à r.l.

DZ Bank AG Niederlassung Luxemburg

JPMorgan Private Bank Funds I

Olympia Hedge Series

Despa First Real Estate Lux S.A.

Laccolith S.A.


Avandale Estates S.A.

One O One S.A.

Gestion &amp; Management S.A.

Libertim S.A.

Ceje, S.à r.l.

Libertim (Luxembourg) S.A.

Pösselbuer Holding S.A.

Rocbaron S.A.

Polcevera S.A.

Alstol, S.à r.l.

Consilium S.A.

Business Software Services S.A.

Fortum Project Finance S.A.

2M.I.C., S.à r.l.

G.C. Matériel, S.à r.l.

Sublimo S.A.

Abes, S.à r.l.

Agence Pyramid, S.à r.l.