63169

MEMORIAL

MEMORIAL

Amtsblatt

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L

 

D E S

 

S O C I E T E S

 

E T

 

A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1317

2 décembre 2005

S O M M A I R E

CUMINVEST HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2018 Luxembourg, 19, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 68.723. 

—

EXTRAIT

Il résulte de l’assemblée générale extraordinaire tenue au siège de la société le 5 juillet 2005 que:
1. La démission de Monsieur Philippe Pedrini, demeurant au 27, rue de la Gare, L-8229 Manier, en tant qu’adminis-

trateur de la société est acceptée.

2. La nomination de la société AVONDALE NOMINEES LIMITED, avec siège social à Pasea Estate, Road Town, Tor-

tola, British Virgin Islands, en tant qu’administrateur de la société est acceptée. Celle-ci reprendra le mandat de son
prédécesseur jusque l’assemblée générale prévue en 2006.

Luxembourg, le 11 juillet 2005.

Enregistré à Luxembourg, le 15 juillet 2005, réf. LSO-BG06726. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(062804.3/634/20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Argos  Investment  Advisors  (Luxembourg) S.A., 

International  Hotel  Licensing  Company, S.à r.l., 

Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

63170

Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

63215

Century S.A.H., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . .

63199

KKA Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . 

63177

Cogenpart S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . .

63212

Kvist Holding S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . 

63176

Cogenpart S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . .

63212

Ophiucus Holdings S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . 

63216

Cuminvest Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . .

63169

Perlicence S.A.H., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . 

63216

Datacom S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

63214

Quasar S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

63216

Eco-Finproject S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . .

63215

T.B.I. S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

63216

Epoca S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

63214

Tiund Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . 

63213

Exclusive Belge S.A.H., Luxembourg . . . . . . . . . . . .

63215

Tiund Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . 

63213

Fontaine Blanc Holding S.A., Luxembourg . . . . . . .

63176

Todev S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

63215

Goldman Sachs Funds, Sicav, Luxembourg . . . . . . .

63200

Tradition Eurobond S.A., Munsbach. . . . . . . . . . . . 

63214

GSSG Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . .

63177

Variolabel Sicav, Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . 

63178

GSSG Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . .

63177

Xana International S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . 

63215

Hera Holding, S.à r.l., Luxembourg . . . . . . . . . . . . .

63176

Zephyr Investments S.A., Luxembourg . . . . . . . . . 

63213

Immo Space S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . .

63177

ZIP Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . 

63213

Inopco Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . .

63213

Pour extrait conforme
<i>Pour HOOGEWERF &amp; CIE
Signature
Agent domiciliataire

63170

ARGOS INVESTMENT ADVISORS (LUXEMBOURG) S.A., Société Anonyme. 

Registered office: L-1717 Luxembourg, 8-10, rue Mathias Hardt.

R. C. Luxembourg B 111.804. 

—

STATUTES

In the year two thousand five, on the second day of November.
Before Us, Maître Henri Hellinckx, notary residing in Mersch, (Luxembourg).

There appeared:

1) The company ARGOS INVESTMENT MANAGERS S.A., having its registered office located route de Pré-Bois 20,

Case Postale 1875, CH-1215 Geneva 15, Switzerland, 

duly represented by Henning Schwabe, Lawyer, professionally residing in Luxembourg, 
by virtue of a proxy given in Geneva on 27 october 2005. 
2) Mr Cristofer Gelli, residing Grand-Lancy (GE), Switzerland, 
duly represented by Mr Henning Schwabe, Lawyer, professionally residing in Luxembourg, 
by virtue of a proxy given in Geneva on 27 October 2005. 
The above mentioned proxies signed ne varietur by the appearing person and by the undersigned notary, shall remain

attached to the present deed and shall be registered therewith.

Such appearing parties, acting in their here above stated capacities, have drawn up the following Articles of Incorpo-

ration of a public limited company which they declare organized among themselves.

I. Name, Duration, Object, Registered Office

Art. 1. There is hereby established among the subscribers and all those who may become owners of the shares here-

after issued, a corporation in the form of a société anonyme, under the name of ARGOS INVESTMENT ADVISORS
(LUXEMBOURG) S.A. (the «Corporation»).

Art. 2. The Corporation is established for an unlimited duration.

Art. 3. The object of the Corporation is the holding of participations, in any form whatsoever, in Luxembourg com-

panies and foreign companies, including the investment company with variable share capital ARGOS INVESTMENT
FUND established pursuant to Luxembourg law, having its registered office in Luxembourg, and the administration, de-
velopment and management of its portfolio.

The Corporation shall on an exclusive basis provide investment advice in relation to the management and the admin-

istration of the assets of ARGOS INVESTMENT FUND, and it shall not provide such services to any other company. 

The Corporation shall not itself carry on directly any industrial activity or maintain a commercial establishment open

to the public. The Corporation may carry out any operation which it may deem useful in the accomplishment and de-
velopment of its purposes, remaining always however within the limits established by the law of July thirty-first nineteen
hundred and twenty-nine governing holding companies and by article two hundred and nine of the law on commercial
companies of August tenth, nineteen hundred and fifteen, as amended.

Art. 4. The registered office of the Corporation is established in Luxembourg-City. Branches or other offices may

be established either in Luxembourg or abroad by resolution of the board of directors. 

In the event that the board of directors determines that extraordinary political, economic or social developments

have occurred or are imminent, that would impair the normal activities of the Corporation at its registered office or
the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily trans-
ferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary measures shall have no
effect on the nationality of the Corporation which, notwithstanding the temporary transfer of its registered office, will
remain a Luxembourg Corporation.

II. Share Capital, Shares

Art. 5. The subscribed capital is set at EUR 75,000.- (seventy-five thousand Euro) consisting of 1,000 (thousand)

shares of a par value of EUR 75.- (seventy-five Euro) per share, which have been entirely paid in.

The subscribed capital of the Corporation may be increased or reduced by a resolution of the shareholders adopted

in the manner required for amendment of these articles of incorporation. The Corporation may, to the extent and un-
der terms permitted by law, redeem its own shares.

Art. 6. The shares of the Corporation are in registered form.
A register of registered shares will be kept at the registered office, where it will be available for inspection by any

shareholder. This register will contain all the information required by article thirty-nine of the law of August tenth, nine-
teen hundred and fifteen on commercial companies, as amended. Ownership of registered shares will be established by
inscription in the said register. 

The Corporation will recognize only one holder per share; in case a share is held by more than one person, the Cor-

poration has the right to suspend the exercise of all rights attached to that share until one person has been appointed
as the sole owner in relation to the Corporation.

III. General Meetings of Shareholders

Art. 7. Any regularly constituted meeting of shareholders of the Corporation shall represent the entire body of

shareholders of the Corporation. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the
operations of the Corporation. 

63171

The general meeting is convened by the board of directors. It may also be convened by request of shareholders rep-

resenting at least one fifth of the Corporation’s Share Capital.

Art. 8. The annual general meeting of shareholders shall be held in Luxembourg at the registered office of the Cor-

poration, or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice of meeting on the third Friday of the
month of April in Luxembourg at 11.30 am and for the first time in 2007. If such day is a legal holiday, the annual general
meeting shall be held on the next following business day.

Other meetings of shareholders may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of

meeting.

The quorum and time required by law shall govern the notice for and conduct of the meetings of shareholders of the

Corporation, unless otherwise provided herein.

Each share is entitled to one vote. A shareholder may act at any meeting of shareholders by appointing another per-

son as his proxy in writing or by cable, telegram, telex, telefax or e-mail.

Except as otherwise required by law, resolutions at a meeting of shareholders duly convened will be passed by a sim-

ple majority of those present and voting.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders for them to take

part in any meeting of shareholders.

If all of the shareholders are present or represented at a meeting of shareholders, and if they state that they have

been informed of the agenda of the meeting the meeting may be held without prior notice or publication.

IV. Board of Directors

Art. 9. The Corporation shall be managed by a board of directors composed of three members at least who need

not be shareholders of the Corporation. The directors shall be elected by the shareholders at their annual general meet-
ing for a period which may not exceed six years and they shall hold office until their successors are elected.

The directors are elected by a simple majority vote of the shares present or represented. Any director may be re-

moved with or without cause by a general meeting of shareholders.

In the event of a vacancy in the office of a director because of death, retirement or otherwise, this vacancy may be

filled out on a temporary basis until the next meeting of shareholders, by observing the applicable legal prescriptions.

Art. 10. The board of directors shall choose from among its members a chairman, and may choose from among its

members a vice-chairman. It may also choose a secretary, who need not be a director, who shall be responsible for
keeping the minutes of the meetings of the board of directors and of the shareholders.

The board of directors shall meet upon call by the chairman, or two directors, at the place indicated in the notice of

meeting.

The chairman shall preside at all meeting of shareholders and of the board of directors, but in his absence, the share-

holders or the board of directors may appoint another director as chairman pro tempore by vote of the majority
present at any such meeting.

Written notice of any meeting of the board of directors must be given to directors twenty-four hours at least in

advance of the date foreseen for the meeting except in case of emergency in which case the nature and the motives of
the emergency shall be mentioned in the notice. This notice may be omitted in case of assent of each director in writing,
by cable, telegram, telex, telefax or e-mail, or any other similar means of communication. A special convocation will not
be required for a board meeting to be held at a time and location determined in a prior resolution adopted by the board
of directors.

Any director may act at any meeting of the board of directors by appointing in writing or by cable, telegram, telex,

telefax or e-mail another director as his proxy.

Any director may participate in a meeting of the board of directors by video-conference, conference-call or by other

similar means of communication allowing all the persons taking part in the meeting to hear one another. The participa-
tion in a meeting by these means is equivalent to a participation in person at such meeting.

The board of directors can deliberate or act validly only if at least a majority of the directors is present or represented

at a meeting of the board of directors.

Decisions shall be taken by a majority of votes of the directors present or represented at such meeting. In case of a

tie the person presiding over the meeting has a casting vote. 

The board of directors may, unanimously pass resolutions by circular means when expressing its approval in writing,

by cable, telegram, telex, telefax, e-mail or any other similar means of communication, to be confirmed in writing. The
entirety will form the minutes giving evidence of the resolution.

Art. 11. The minutes of any meeting of the board of directors shall be signed by the chairman or, in his absence, by

the vice-chairman, or by two directors. Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceed-
ings or otherwise shall be signed by the chairman, or by two directors.

Art. 12. The board of directors is vested with the broadest powers to perform all acts of administration and dispo-

sition in the Corporation’s interests. All powers not expressly reserved by law to the general meeting of shareholders
fall within the competence of the board of directors.

The daily management of the Corporation as well as the representation of the Corporation in relation with this man-

agement may be delegated according to article 60 of the Law of August 10, 1915 on commercial companies, as amended
to one or more directors, officers, managers or other agents, associates or not, acting alone or jointly. Their nomination,
revocation and powers shall be settled by a resolution of the board of directors. The delegation to a member of the
board of directors is submitted to prior authorisation of the general meeting of shareholders. 

The Corporation may also grant special powers by authentic proxy or power of attorney by private instrument.

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Art. 13. The Corporation will be bound by the joint signature of two directors or the sole signature of any persons

to whom such signatory power shall be delegated by the board of directors.

V. Supervision of the Corporation

Art. 14. The operations of the Corporation shall be super-vised by one or several statutory auditors, which may be

shareholders or not. The general meeting of shareholders shall appoint the statutory auditors, and shall determine their
number, remuneration and term of office which may not exceed six years.

VI. Accounting year, Balance

Art. 15. The accounting year of the Corporation shall begin on first January of each year and shall terminate on thir-

ty-one December.

Art. 16. From the annual net profits of the Corporation, five per cent (5 %) shall be allocated to the reserve required

by law. This allocation shall cease to be required as soon and as long as such reserve amounts to ten per cent (10%) of
the subscribed capital of the Corporation as stated in article 5 hereof or as increased or reduced from time to time as
provided in article 5 hereof.

The general meeting of shareholders, upon recommendation of the board of directors, will determine how the re-

mainder of the annual net profits will be disposed of.

Interim dividends may be distributed by observing the terms and conditions foreseen by law.

VII. Liquidation

Art. 17. In the event of dissolution of the Corporation, liquidation shall be carried out by one or several liquidators

(who may be physical persons or legal entities) appointed by the meeting of shareholders effecting such dissolution and
which shall determine their powers and their compensation.

VIII. Amendment of the articles of incorporation

Art. 18. The present articles of incorporation may be amended by a resolution of the general meeting of sharehold-

ers adopted in the conditions of quorum and majority foreseen in article 67-1 of the law of August 10, 1915 on compa-
nies and amendments thereto.

Art. 19. All matters not governed by these articles of incorporation shall be determined in accordance with the law

of August tenth, nineteen hundred and fifteen on companies and amendments thereto, as well as the law of July thirty-
first, nineteen hundred and twenty-nine on holding companies.

<i>Transitional provisions

1) The first accounting year shall begin on the date of the formation of the Corporation and shall terminate on 31

December 2006.

2) The first annual general meeting of shareholders shall be held in 2007. 

<i>Subscription and payment

The subscribers have subscribed and have paid in cash the amounts as mentioned hereafter: 

All the shares have been entirely paid-in so that the amount of EUR 75,000.- (seventy-five thousand Euro) is as of

now available to the Corporation, as it has been justified to the undersigned notary.

<i>Declaration

The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in article 26 of

the law of August 10, 1915, on commercial companies and expressly states that they have been fulfilled.

<i>Expenses

The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the company as a

result of its formation are estimated at approximately three thousand eight hundred euro.

<i>General meeting of shareholders

The above named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as fully convened,

have immediately proceeded to an extraordinary general meeting. Having first verified that it was regularly constitued,
they have passed the following resolutions by unanimous vote.

1. The number of directors is fixed at 3 and the number of the statutory auditors at one.
2. The following persons are appointed directors:
a.- Mr Mikael Sandberg, residing at 34, Lambs Lane, Cottenham, Cambridge, CB4 8TA, United Kingdom, born in

Hässleholm (Sweden) on September 24, 1965.

b.- Mrs Christina Rancic; residing at 16, chemin de Treulaz, CH-1288 Air-la-ville, (Switzerland), born in Malmö (Swe-

den) on April 18, 1958.

c.- Mr Peter Sävblom, residing at 6 Onslow Ct. Drayton Gardens, London SW10 9RL, United Kingdom, born in Swe-

den, on August 5, 1959.

3. The following person is appointed statutory auditor: PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., 400, route d’Esch, B.P. 1443,

L-1014 Luxembourg. 

4. The address of the Corporation is 8-10, rue Mathias Hardt, L-1717 Luxembourg.

1) ARGOS INVESTMENT MANAGERS S.A., prenamed  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

999 shares

2) Mr Cristofer Gelli, prenamed  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1 share

Total:   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,000 shares 

63173

5. The term of office of the directors and of the statutory auditor shall end at the general meeting called to approve

the accounts of the accounting year 2006.

The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English followed by a French translation; on the request of the same appearing
persons and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this docu-

ment.

The document having been read to the appearing person, the said person appearing signed together with the notary,

the present original deed.

Suit la traduction en français du texte qui précède:

L’an deux mille cinq, le deux novembre.
Par-devant Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Mersch, Luxembourg.

Ont comparu:

1) La société ARGOS INVESTMENT MANAGERS S.A., ayant son siège social route de Pré-Bois 20, Case Postale

1875, CH-1215 Genève 15, Suisse, 

dûment représentée par Monsieur Henning Schwabe, Avocat, résidant professionnellement à Luxembourg,
en vertu d’une procuration donnée à Genève, le 27 octobre 2005. 
2) Monsieur Cristofer Gelli, demeurant à Grand-Lancy, Suisse, 
dûment représenté par Monsieur Henning Schwabe, Avocat, résidant professionnellement à Luxembourg,
en vertu d’une procuration donnée à Genève, le 27 octobre 2005. 
Les prédites procurations, signées ne varietur par le comparant et le notaire instrumentant, resteront annexées au

présent acte avec lequel elles seront soumises aux formalités de l’enregistrement.

Lesquels comparants, aux termes de la capacité avec laquelle ils agissent, ont requis le notaire instrumentaire d’arrê-

ter les statuts d’une société anonyme qu’ils déclarent constituer entre eux comme suit:

I. Nom, Durée, Objet, Siège social

Art. 1

er

. Il est formé entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires des actions ci-après créées,

une société anonyme sous la dénomination de ARGOS INVESTMENT ADVISORS (LUXEMBOURG) S.A. (la «Société»).

Art. 2. La Société est constituée pour une durée illimitée.

Art. 3. L’objet de la Société est la prise de participations, sous quelque forme que ce soit, dans des sociétés luxem-

bourgeoises ou étrangères, y compris la société d’investissement à capital variable de droit luxembourgeois ARGOS
INVESTMENT FUND, ayant son siège social à Luxembourg, ainsi que l’administration, le développement et la gestion
de ces participations. 

La Société donnera, sur une base exclusive, des conseils d’investissement et des avis en matière de gestion de d’ad-

ministration des avoirs de la société ARGOS INVESTMENT FUND, et ne procurera pareille assistance à aucune autre
société.

La Société n’exercera directement aucune activité industrielle et ne tiendra aucun établissement commercial ouvert

au public. La Société pourra exercer toutes activités estimées utiles à l’accomplissement et le développement de son
objet, en restant dans les limites tracées par la loi du trente et un juillet mille neuf cent vingt-neuf concernant les sociétés
holding et par l’article deux cent neuf de la loi modifiée du dix août mille neuf cent quinze concernant les sociétés com-
merciales.

Art. 4. Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. Il peut être créé, par

simple décision du conseil d’administration, des succursales ou bureaux, tant dans le Grand-Duché de Luxembourg qu’à
l’étranger. 

Au cas où le conseil d’administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique ou militaire,

de nature à compromettre l’activité normale de la Société au siège social ou la communication avec ce siège ou de ce
siège avec l’étranger, se présentent ou paraissent imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à l’étran-
ger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun effet sur
la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire, restera luxembourgeoise.

II. Capital social - Actions

Art. 5. Le capital souscrit est fixé à EUR 75.000,- (soixante-quinze mille Euro) représenté par 1.000 (mille) actions

d’une valeur nominale de EUR 75,- (soixante-quinze Euro) chacune, entièrement libérées. 

Le capital souscrit de la Société peut être augmenté ou réduit par décision de l’assemblée générale des actionnaires

statuant comme en matière de modification des statuts. La Société pourra racheter ses propres actions en observant
les conditions prévues par la loi.

Art. 6. Les actions de la Société sont nominatives. 
Il est tenu au siège social un registre des actions nominatives, dont tout actionnaire pourra prendre connaissance, et

qui contiendra les indications prévues à l’article trente-neuf de la loi modifiée du dix août mille neuf cent quinze con-
cernant les sociétés commerciales. La propriété des actions nominatives s’établit par une inscription sur ledit registre. 

La Société ne reconnaît qu’un propriétaire par action; au cas où une action est détenue par plus d’une personne, la

Société aura le droit de suspendre l’exercice de tous les droits y attachés jusqu’à ce qu’une seule personne ait été dé-
signée comme étant à son égard propriétaire.

63174

III. Assemblées générales des Actionnaires

Art. 7. L’assemblée des actionnaires de la Société régulièrement constituée représentera tous les actionnaires de la

Société. Elle aura les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou ratifier tous les actes relatifs aux opérations de la
Société.

L’assemblée générale est convoquée par le conseil d’administration. Elle peut l’être également sur demande d’action-

naires représentant un cinquième au moins du capital social de la Société.

Art. 8. L’assemblée générale annuelle des actionnaires se tiendra à Luxembourg, au siège social de la Société ou à

tout autre endroit à Luxembourg qui sera fixé dans l’avis de convocation, le troisième vendredi du mois d’avril à 11.30
heures et pour la première fois en 2007. Si ce jour est un jour férié légal, l’assemblée générale annuelle se tiendra le
premier jour ouvrable qui suit. 

D’autres assemblées des actionnaires pourront se tenir aux heure et lieu spécifiés dans les avis de convocation.
Sauf disposition contraire dans les présents statuts, les conditions de quorum et de délais requis par la loi s’applique-

ront aux convocations et à la tenue des assemblées générales des actionnaires de la Société.

Toute action donne droit à une voix. Tout actionnaire pourra prendre part aux assemblées des actionnaires en dé-

signant par écrit, par câble, télégramme, télex, téléfax ou e-mail une autre personne comme son mandataire. 

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi, les décisions d’une assemblée des actionnaires dûment

convoquée sont prises à la majorité simple des votes des actionnaires présents ou représentés.

Le conseil d’administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre part

à toute assemblée des actionnaires.

Si tous les actionnaires sont présents ou représentés lors d’une assemblée des actionnaires, et s’ils déclarent connaî-

tre l’ordre du jour, l’assemblée pourra se tenir sans avis de convocation préalables.

IV. Conseil d’Administration

Art. 9. La Société sera administrée par un conseil d’administration composé de trois membres au moins, qui n’ont

pas besoin d’être actionnaires de la Société. Les administrateurs seront élus par l’assemblée générale des actionnaires
pour une durée de six ans au maximum, et exercent leurs fonctions jusqu’à ce que leur successeur soit élu.

Les administrateurs seront élus à la majorité des votes des actionnaires présents ou représentés. Tout administrateur

pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par décision de l’assemblée générale des ac-
tionnaires.

Au cas où le poste d’un administrateur devient vacant à la suite de décès, de démission ou autrement, cette vacance

peut être temporairement comblée jusqu’à la prochaine assemblée générale, aux conditions prévues par la loi.

Art. 10. Le conseil d’administration choisira en son sein un président et pourra également choisir parmi ses membres

un vice-président. Il pourra également choisir un secrétaire qui n’a pas besoin d’être administrateur et qui sera en charge
de la tenue des procès-verbaux des réunions du conseil d’administration et des assemblées générales des actionnaires.

Le conseil d’administration se réunira sur la convocation du président ou de deux administrateurs, au lieu indiqué

dans l’avis de convocation.

Le président présidera toutes les assemblées générales des actionnaires et les réunions du conseil d’administration;

en son absence l’assemblée générale ou le conseil d’administration pourra désigner à la majorité des personnes présen-
tes à cette assemblée ou réunion un autre administrateur pour assumer la présidence pro tempore de ces assemblées
ou réunions.

Avis écrit de toute réunion du conseil d’administration sera donné à tous les administrateurs au moins vingt-quatre

heures avant la date prévue pour la réunion, sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence
seront mentionnés dans l’avis de convocation. Il pourra être passé outre à cette convocation à la suite de l’assentiment
de chaque administrateur par écrit ou par câble, télégramme, télex, télécopieur, e-mail ou tout autre moyen de com-
munication similaire. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour une réunion du conseil d’administration se te-
nant à une heure et un endroit déterminés dans une résolution préalablement adoptée par le conseil d’administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à toute réunion du conseil d’administration en désignant par écrit

ou par câble, télégramme, télex, téléfax ou e-mail un autre administrateur comme son mandataire. 

Tout administrateur peut participer à une réunion du conseil d’administration par vidéo-conférence, conférence té-

léphonique ou d’autres moyens de communication similaires où toutes les personnes prenant part à cette réunion peu-
vent s’entendre les unes les autres. La participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne
à une telle réunion. 

Le conseil d’administration ne pourra délibérer ou agir valablement que si la majorité au moins des administrateurs

est présente ou représentée à la réunion du conseil d’administration. 

Les décisions seront prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés. Au cas où, lors d’une

réunion du conseil, il y a égalité de voix pour ou contre une décision, le président aura voix prépondérante.

Le conseil d’administration pourra, à l’unanimité, prendre des résolutions par voie circulaire en exprimant son appro-

bation au moyen d’un ou de plusieurs écrits ou par câble, télégramme, télex, télécopieur, e-mail ou tout autre moyen
de communication similaire, à confirmer par écrit, le tout ensemble constituant le procès-verbal faisant preuve de la
décision intervenue.

Art. 11. Les procès-verbaux de toutes les réunions du conseil d’administration seront signés par le président ou, en

son absence, par le vice-président, ou par deux administrateurs. Les copies ou extraits des procès-verbaux destinés à
servir en justice ou ailleurs seront signés par le président ou par deux administrateurs.

63175

Art. 12. Le conseil d’administration est investi des pouvoirs les plus larges de passer tous actes d’administration et

de disposition dans l’intérêt de la Société. Tous pouvoirs que la loi ou les présents statuts ne réservent pas expressé-
ment à l’assemblée générale des actionnaires sont de la compétence du conseil d’administration.

La gestion journalière de la Société ainsi que la représentation de la Société en ce qui concerne cette gestion pour-

ront, conformément à l’article 60 de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, être délé-
guées à un ou plusieurs administrateurs, directeurs, gérants et autres agents, associés ou non, agissant seuls ou
conjointement. Leur nomination, leur révocation et leurs attributions seront réglées par une décision du conseil d’ad-
ministration. La délégation à un membre du conseil d’administration est subordonnée à l’autorisation préalable de l’as-
semblée générale. 

La Société peut également conférer tous mandats spéciaux par procuration authentique ou sous seing privé.

Art. 13. La Société sera engagée par la signature collective de deux administrateurs ou la seule signature de toute(s)

personne(s) à laquelle (auxquelles) pareils pouvoirs de signature auront été délégués par le conseil d’administration.

V. Surveillance de la Société

Art. 14. Les opérations de la Société seront surveillées par un ou plusieurs commissaires aux comptes qui n’ont pas

besoin d’être actionnaire. L’assemblée générale des actionnaires désignera les commissaires aux comptes et déterminera
leur nombre, leur rémunération et la durée de leur fonction qui ne pourra excéder six années.

VI. Exercice social - Bilan

Art. 15. L’exercice social commencera le premier janvier de chaque année et se terminera le 31 décembre de la

même année.

Art. 16. Sur le bénéfice annuel net de la Société il est prélevé cinq pour cent (5%) pour la formation du fonds de

réserve légale; ce prélèvement cessera d’être obligatoire dès que et aussi longtemps que ladite réserve aura atteint dix
pour cent (10%) du capital social, tel que prévu à l’article 5 de ces statuts.

L’assemblée générale des actionnaires déterminera, sur recommandation du conseil d’administration, de quelle façon

il sera disposé du solde du bénéfice annuel net.

Des acomptes sur dividendes pourront être versés en conformité avec les conditions prévues par la loi.

VII. Liquidation

Art. 17. En cas de dissolution de la Société, il sera procédé à la liquidation par les soins d’un ou de plusieurs liquida-

teurs (qui peuvent être des personnes physiques ou morales) nommés par l’assemblée générale des actionnaires qui
déterminera leurs pouvoirs et leurs rémunérations.

VIII. Modification des Statuts

Art. 18. Les présents statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des actionnaires statuant aux con-

ditions de quorum et de majorité prévues par l’article 67-1 de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés
commerciales.

Art. 19. Pour toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents statuts, les parties se réfèrent aux disposi-

tions de la loi modifiée du dix août mille neuf cent quinze concernant les sociétés commerciales, ainsi qu’à la loi du trente
et un juillet mille neuf cent vingt-neuf sur les sociétés holding. 

<i>Dispositions transitoires

1) Le premier exercice social commencera le jour de la constitution et se terminera le 31 décembre 2006.
2) La première assemblée générale annuelle des actionnaires aura lieu en 2007.

<i>Souscription et libération

Le souscripteurs ont souscrit et libéré en espèces les montants déterminés ci-après: 

Toutes les actions ont été entièrement libérées en espèces, de sorte que la somme de soixante-quinze mille Euro

(EUR 75.000,-) est dès maintenant à la disposition de la Société, ce dont il a été justifié au notaire soussigné.

<i>Déclaration

Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l’existence des conditions énumérées à l’article 26 de la loi du 10 août 1915

concernant les sociétés commerciales et déclare expressément qu’elles sont remplies.

<i>Frais

Le montant des frais, dépenses, rémunérations et charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la Société

ou qui sont mis à charge à raison de sa constitution sont évalués à environ trois mille huit cents Euro.

<i>Assemblée Générale Extraordinaire

Et aussitôt les actionnaires, représentant l’intégralité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqués,

se sont réunis en assemblée générale extraordinaire. Après avoir constaté que celle-ci était régulièrement constituée,
ils ont pris à l’unanimité des voix les résolutions suivantes:

1. Le nombre des administrateurs est fixé à 3 et le nombre des commissaires à 1.

1) ARGOS INVESTMENT MANAGERS S.A., prédésignée, . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

 999 actions

2) Monsieur Cristofer Gelli, prénommé,  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

1 action

Total:  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  1.000 actions

63176

2. Les personnes suivantes ont été nommées administrateurs:
a) Monsieur Mikael Sandberg, demeurant à 34, Lambs Lane, Cottenham, Cambridge, CB4 8TA Royaume-Uni, né à

Hässleholm (Suède), le 24 septembre 1965.

b) Madame Christina Rancic; demeurant à 16, chemin de Treulaz, CH-1288 Air-la-ville, (Suisse), née à Malmö (Suède),

le 18 avril, 1958.

c) Monsieur Peter Sävblom, demeurant à 6 Onslow Ct. Drayton Gardens, Londres SW10 9RL, Royaume-Uni, né en

Suède le 5 août 1959.

3. La personne suivante a été nommée commissaire aux comptes: 
PriceWaterhouseCoopers, S.à r.l., 400, route d’Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg.
4. L’adresse de la Société est établie à 8-10, rue Mathias Hardt, L-1717, Luxembourg.
5. Les mandats des administrateurs et du commissaire prendront fin à l’assemblée générale amenée à se prononcer

sur les comptes 2006.

Le notaire soussigné qui comprend et parle l’anglais, constate que sur demande du comparant, le présent acte est

rédigé en langue anglaise suivi d’une version française; sur demande du même comparant et en cas de divergences entre
le texte français et le texte anglais, le texte anglais fait foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête. 
L’acte ayant été remis aux fins de lecture au comparant, celui-ci a signé avec le notaire, le présent acte.
Signé: H. Schwabe, H. Hellinckx.
Enregistré à Mersch, le 7 novembre 2005, vol. 433, fol. 76, case 1. – Reçu 750 euros.

<i>Le Receveur (signé): A. Muller.

Pour copie conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(100318.3/242/388) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 novembre 2005.

FONTAINE BLANC HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2522 Luxembourg, 12, rue Guillaume Schneider.

R. C. Luxembourg B 79.930. 

—

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2005, réf. LSO-BG04951, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations. 

(062304.3/1021/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

HERA HOLDING, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2522 Luxembourg, 12, rue Guillaume Schneider.

R. C. Luxembourg B 74.000. 

—

Le bilan au 31 décembre 2003, enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2005, réf. LSO-BG04961, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations. 

(062311.3/1021/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

KVIST HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2522 Luxembourg, 12, rue Guillaume Schneider.

R. C. Luxembourg B 80.199. 

—

Le bilan au 31 décembre 2003, enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2005, réf. LSO-BG04972, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062319.3/1021/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Mersch, le 10 novembre 2005.

H. Hellinckx.

Luxembourg, le 14 juillet 2005.

<i>Pour FONTAINE BLANC HOLDING S.A.
KAUPTHING BANK LUXEMBOURG S.A.
Signature

Luxembourg, le 14 juillet 2005.

<i>Pour HERA HOLDING, S.à r.l.
KAUPTHING BANK LUXEMBOURG S.A.
Signature

<i>Pour KVIST HOLDING S.A.
KAUPTHING BANK LUXEMBOURG S.A.
Signature

63177

GSSG HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2522 Luxembourg, 12, rue Guillaume Schneider.

R. C. Luxembourg B 80.142. 

—

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2005, réf. LSO-BG04953, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations. 

(062306.3/1021/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

GSSG HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2522 Luxembourg, 12, rue Guillaume Schneider.

R. C. Luxembourg B 80.142. 

—

Le bilan au 31 décembre 2003, enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2005, réf. LSO-BG04957, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations. 

(062309.3/1021/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

KKA HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2522 Luxembourg, 12, rue Guillaume Schneider.

R. C. Luxembourg B 79.673. 

—

Le bilan au 31 décembre 2003, enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2005, réf. LSO-BG04970, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations. 

(062317.3/1021/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

IMMO SPACE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 207, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 40.477. 

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’assemblée générale ordinaire du 8 juillet 2005

Les mandats d’administrateurs de Caroline Folmer, EDIFAC S.A., Jean Lambert viennent à échéance lors de cette

assemblée générale annuelle.

Tous les titulaires se représentent à vos suffrages. Les mandats d’administrateurs de Caroline Folmer, EDIFAC S.A.,

Jean Lambert sont reconduits jusqu’à l’Assemblée Générale qui se tiendra en l’année 2010.

Le mandat de commissaire aux comptes de TRUSTAUDIT S.A. vient à échéance lors de cette assemblée générale

annuelle.

Le titulaire se représente à vos suffrages. Le mandat de TRUSTAUDIT S.A., Commissaire aux comptes est reconduit

jusqu’à l’Assemblée Générale qui se tiendra en l’année 2010.

Enregistré à Luxembourg, le 15 juillet 2005, réf. LSO-BG06673. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(062556.3/1022/21) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Luxembourg, le 14 juillet 2005.

<i>Pour GSSG HOLDING S.A.
KAUPTHING BANK LUXEMBOURG S.A.
Signature

Luxembourg, le 14 juillet 2005.

<i>Pour GSSG HOLDING S.A.
KAUPTHING BANK LUXEMBOURG S.A.
Signature

Luxembourg, le 14 juillet 2005.

<i>Pour KKA HOLDING S.A.
KAUPTHING BANK LUXEMBOURG S.A.
Signature

Extrait sincère et conforme
IMMO SPACE S.A. 
<i>Un mandataire 
Signature 

63178

VARIOLABEL SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2085 Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 111.805. 

—

STATUTES

In the year two thousand and five, on the twentieth day of April.
Before Us, Maître Henri Hellinckx, notary, residing in Mersch (Luxembourg).

There appeared:

1) VONTOBEL EUROPE S.A., 1, Côte d’Eich, L-1450, Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, represented by

Mr Joachim Kuske, maître en droit, residing in Luxembourg, pursuant to a proxy dated November 10, 2005.

2) BANK VONTOBEL A.G., Bahnhofstraße 3, CH-8022 Zurich, Switzerland, represented by Mr Joachim Kuske, maî-

tre en droit, residing in Luxembourg, pursuant to a proxy dated November 10, 2005.

The proxies given, signed by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to this document

to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act, have requested the notary to state as follows the Articles

of Incorporation of a corporation which they form between themselves:

Art. 1. There exists among the subscribers and all those who may become holders of shares, a corporation in the

form of a «société anonyme» qualifying as a «société d’investissement à capital variable» under the name of VARIOLA-
BEL SICAV (the «Corporation»).

Art. 2. The Corporation is established for an unlimited period. The Corporation may be dissolved at any moment

by a resolution of the shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles of Incorporation.

Art. 3. The exclusive object of the Corporation is to place the funds available to it in transferable securities of any

kind, money market instruments and other permitted assets with the purpose of spreading investment risks and afford-
ing its shareholders the results of the management of its portfolio.

The Corporation may take any measures and carry out any operation which it may deem useful in the accomplish-

ment and development of its purpose to the full extent permitted by the law of 20th December 2002 regarding under-
takings for collective investment, as amended (the «Law»).

Art. 4. The registered office of the Corporation is established in Luxembourg-City, in the Grand Duchy of Luxem-

bourg. Wholly owned subsidiaries, branches or other offices may be established either in Luxembourg or abroad by
resolution of the board of directors.

In the event that the board of directors determines that extraordinary political, military, economic or social devel-

opments have occurred or are imminent that would interfere with the normal activities of the Corporation at its reg-
istered office, or with the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may be
temporarily transferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary meas-
ures shall have no effect on the nationality of the Corporation which, notwithstanding the temporary transfer of its reg-
istered office, will remain a Luxembourg corporation.

Art. 5. The capital of the Corporation shall be represented by shares of no par value and shall at any time be equal

to the total net assets of the Corporation as defined in Article 23 hereof.

The minimum capital of the Corporation which must be achieved within six months after the date on which the Cor-

poration has been authorised as a collective investment undertaking under the Law, shall be one million two hundred
and fifty thousand Euro (EUR 1,250,000).

The board of directors is authorized without limitation to issue further shares to be fully paid at any time at the net

asset value per share or at the respective net asset value per share determined in accordance with Article 23 hereof
without reserving the existing shareholders a preferential right to subscription of the shares to be issued. 

The board of directors may delegate to any duly authorized director or officer of the Corporation or to any other

duly authorized person, the duty of accepting subscriptions for delivering and receiving payment for such new shares.

Such shares may, as the board of directors shall determine, be of different classes and the proceeds of the issue of

each class of shares shall be invested pursuant to Article 3 hereof in transferable securities, money market instruments
or other assets corresponding to such geographical areas, industrial sectors or monetary zones, or to such specific types
of equity or debt securities, or/and with such specific distribution policy or specific sales and redemption charge struc-
ture as the board of directors shall from time to time determine in respect of each class of shares. The board of direc-
tors may further decide to create within each class of shares two or more sub-classes whose assets will be commonly
invested pursuant to the specific investment policy of the class concerned but where a specific sales and redemption
charge structure, management charge structure, distribution policy, hedging policy or other features is applied to each
sub-class. For the purpose of determining the capital of the Corporation, the net assets attributable to each class shall,
if not expressed in EUR, be translated into EUR and the capital shall be the total net assets of all the classes.

Art. 6. The directors may decide to issue shares in bearer or registered form. In respect of bearer shares, certificates

will be issued in such denominations as the board of directors shall decide. If a bearer shareholder requests the exchange
of his certificates for certificates in other denominations or the conversion into registered shares, he may be charged
the cost of such exchange. In the case of registered shares, where a shareholder does not elect to obtain share certifi-
cates, he will receive instead a confirmation of his shareholding. If a registered shareholder desires that more than one
share certificate be issued for his shares, the cost of such additional certificates may be charged to such shareholder.
Share certificates shall be signed by two directors. Both such signatures may be either manual, or printed, or by facsimile.

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However, one of such signatures may be by a person delegated to this effect by the board of directors. In such latter
case, it shall be manual. The Corporation may issue temporary share certificates in such form as the board of directors
may from time to time determine.

Shares shall be issued only upon acceptance of the subscription and payment of the price as set forth in Article 24

hereof. The subscriber will, without undue delay, obtain delivery of definitive share certificates or a confirmation of his
shareholding.

Payments of dividends will be made to shareholders, in respect of registered shares, at their addresses in the Register

of Shareholders and, in respect of bearer shares, upon presentation of the relevant dividend coupons to the agent or
agents appointed by the Corporation for such purpose.

All issued shares of the Corporation other than bearer shares shall be inscribed in the Register of Shareholders, which

shall be kept by the Corporation or by one or more persons designated therefor by the Corporation and such Register
shall contain the name of each holder of inscribed shares, his residence or elected domicile so far as notified to the
Corporation, the number and class of shares held by him and the amount paid in on each such share. Every transfer of
a share other than a bearer share shall be entered in the Register of Shareholders, and every such entry shall be signed
by one or more officers of the Corporation or by one or more persons designated by the board of directors.

Transfer of bearer shares shall be effected by delivery of the relevant bearer share certificates. Transfer of registered

shares shall be effected (a) if share certificates have been issued, by inscription of the transfer to be made by the Cor-
poration upon delivering the certificate or certificates representing such shares to the Corporation along with other
instruments of transfer satisfactory to the Corporation, and (b), if no share certificates have been issued, by written
declaration of transfer to be inscribed in the Register of Shareholders, dated and signed by the transferor and transferee,
or by persons holding suitable powers of attorney to act therefor.

Every registered shareholder must provide the Corporation with an address to which all notices and announcements

from the Corporation may be sent. Such address will be entered in the Register of Shareholders.

In the event that such shareholder does not provide such address, the Corporation may permit a notice to this effect

to be entered in the Register of Shareholders and the shareholder’s address will be deemed to be at the registered office
of the Corporation, or such other address as may be so entered by the Corporation from time to time, until another
address shall be provided to the Corporation by such shareholder. The shareholder may, at any time, change his address
as entered in the Register of Shareholders by means of a written notification to the Corporation at its registered office,
or at such other address as may be set by the Corporation from time to time.

If payment made by any subscriber results in the existence of a share fraction, the board of directors may resolve to

issue fractions of shares, and in such case, such fraction shall be entered into the register of shareholders. It shall not
be entitled to vote but shall, to the extent the Corporation shall determine, be entitled to a corresponding fraction of
the dividend. In the case of bearer shares, only certificates evidencing full shares will be issued. Any balance of bearer
shares for which no certificate may be issued because of the denomination of the certificates, as well as fractions of such
shares may either be issued in registered form or the corresponding payment will be returned to the shareholder as
the board of directors of the Corporation may from time to time determine. If the board resolves not to issue fractions
of shares, the corresponding payment will be returned to the shareholder as the board of directors may from time to
time determine.

Art. 7. If any shareholder can prove to the satisfaction of the Corporation that his share certificate has been mislaid

or destroyed, then, at his request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and guarantees,
including a bond delivered by an insurance company but without restriction thereto, as the Corporation may determine.
At the issuance of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original share certif-
icate in place of which the new one has been issued shall become void.

Mutilated share certificates may be exchanged for new ones by order of the Corporation. The mutilated certificates

shall be delivered to the Corporation and shall be annulled immediately.

The Corporation may, at its discretion, charge the shareholder for the costs of a duplicate or of a new share certif-

icate and all reasonable expenses undergone by the Corporation in connection with the issuance and registration there-
of, or in connection with the annulment of the old share certificate.

Art. 8. The Corporation may restrict or prevent the ownership of shares in the Corporation by any person, firm or

corporate body.

More specifically, the Corporation may restrict or prevent the ownership of shares in the Corporation by any «U.S.

person», as defined hereafter, and for such purposes the Corporation may:

a) decline to issue any share and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in beneficial ownership of such share by a U.S. person,

b) at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on, the Register of Shareholders to furnish it with any representations and warranties or any information, supported by
affidavit, which it may consider necessary for the purpose of determining whether or not, to what extent and under
which circumstances, beneficial ownership of such shareholder’s shares rests or will rest in U.S. persons and

c) where it appears to the Corporation that any U.S. person either alone or in conjunction with any other person is

a beneficial owner of shares or is in breach of its representations and warranties or fails to make such representations
and warranties as the board of directors may require, compulsorily purchase from any such shareholder all or part of
the shares held by such shareholder in the following manner:

1) The Corporation shall serve a notice (hereinafter called the «purchase notice») upon the shareholder appearing

in the Register of Shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be purchased as
aforesaid, the price to be paid for such shares, and the place at which the purchase price in respect of such shares is
payable. Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope

63180

addressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Corporation. The said
shareholder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Corporation the share certificate or certificates rep-
resenting the shares specified in the purchase notice. Immediately after the close of business on the date specified in the
purchase notice, such shareholder shall cease to be the owner of the shares specified in such notice and his name shall
be removed as to such shares in the Register of Shareholders.

2) The price at which the shares specified in any purchase notice shall be purchased (herein called «the purchase

price») shall be an amount equal to the per share Net Asset Value of shares in the Corporation, determined in accord-
ance with Article 23 hereof.

3) Payment of the purchase price will be made to the owner of such shares, except during periods of exchange re-

strictions, and will be deposited by the Corporation with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the pur-
chase notice) for payment to such owner upon surrender of the share certificate or certificates representing the shares
specified in such notice. Upon deposit of such price as aforesaid no person interested in the shares specified in such
purchase notice shall have any further interest in such shares or any of them, or any claim against the Corporation or
its assets in respect thereof, except the right of the shareholder appearing as the owner thereof to receive the price so
deposited (without interest) from such bank upon effective surrender of the share certificate or certificates as aforesaid.

4) The exercise by the Corporation of the powers conferred by this article shall not be questioned or invalidated in

any case on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true own-
ership of any shares was otherwise than appeared to the Corporation at the date of any purchase notice, provided that
in such case the said powers were exercised by the Corporation in good faith; and

d) decline to accept the vote of any U.S. person at any meeting of shareholders of the Corporation.
Whenever used in these Articles, the term «U.S. person» shall mean national, citizen or resident of the United States

of America or of any of its territories or possessions or areas subject to its jurisdiction or persons who are normally
resident therein including the estate of any such person, or corporations, partnerships, trusts or any other association
created or organised therein.

The board of directors may, from time to time, amend or clarify the aforesaid meaning.
In addition to the foregoing, the board of directors may restrict the issue and transfer of shares of a class or a sub-

class to the institutional investors within the meaning of Article 129 of the Law («Institutional Investor(s)»). The board
of directors may, at its discretion, delay the acceptance of any subscription application for shares of a class or sub-class
reserved for Institutional Investors until such time as the Corporation has received sufficient evidence that the applicant
qualifies as an Institutional Investor. If it appears at any time that a holder of shares of a class or a sub-class reserved to
Institutional Investors is not an Institutional Investor, the board of directors will convert the relevant shares into shares
of a class or sub-class which is not restricted to Institutional Investors (provided that there exists such a class or a sub-
class with similar characteristics) or compulsorily redeem the relevant shares in accordance with the provisions set forth
above in this Article. The board of directors will refuse to give effect to any transfer of shares and consequently refuse
for any transfer of shares to be entered into the Register of Shareholders in circumstances where such transfer would
result in a situation where shares of a class or a sub-class restricted to Institutional Investors would, upon such transfer,
be held by a person not qualifying as an Institutional Investor. In addition to any liability under applicable law, each share-
holder who does not qualify as an Institutional Investor, and who holds shares in a class or sub-class restricted to Insti-
tutional Investors, shall hold harmless and indemnify the Corporation, the board of directors, the other shareholders
of the relevant class or sub-class and the Corporation’s agents for any damages, losses and expenses resulting from or
connected to such holding circumstances where the relevant shareholder had furnished misleading or untrue documen-
tation or had made misleading or untrue representations to wrongfully establish its status as an Institutional Investor or
has failed to notify the Corporation of its loss of such status.

Art. 9. Any regularly constituted meeting of the shareholders of the Corporation shall represent the entire body of

shareholders of the Corporation. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the
operations of the Corporation.

Art. 10. The annual general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Luxembourg law, in Luxem-

bourg at the registered office of the Corporation, or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice
of meeting, on 15 June at 2.00 p.m. each year, and for the first time on 15 June 2007. If such day is not a bank business
day, the annual general meeting shall be held on the next following bank business day. The annual general meeting may
be held abroad if, in the absolute and final judgment of the board of directors, exceptional circumstances so require.

Other meetings of shareholders or of holders of shares of any specific class may be held at such place and time as

may be specified in the respective notices of meeting.

Art. 11. The quorum and time required by law shall govern the notice for and conduct of the meetings of sharehold-

ers of the Corporation, unless otherwise provided herein.

Each share of whatever class and regardless of the net asset value per share within its class, is entitled to one vote.

A shareholder may act at any meeting of shareholders by appointing another person as his proxy in writing or by cable
or telegram, telex or facsimile. Such proxy shall be valid for any reconvened meeting unless it is specifically revoked.

Except as otherwise required by law or as otherwise provided herein, resolutions at a meeting of shareholders duly

convened will be passed by a simple majority of those present and voting.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders for them to take

part in any meeting of shareholders.

Art. 12. Shareholders will meet upon call by the board of directors, pursuant to notice setting forth the agenda sent

by mail at least eight days prior to the meeting to each shareholder at the shareholder’s address in the Register of Share-
holders.

63181

Notice shall be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations of Luxembourg and in a Luxembourg

newspaper to the extent required by Luxembourg law, and in such other newspapers as the board of directors may
decide.

Art. 13. The Corporation shall be managed by a board of directors composed of not less than 3 members; members

of the board of directors need not be shareholders of the Corporation.

The directors shall be elected by the shareholders at their annual general meeting for a period ending at the next

annual general meeting and until their successors are elected and qualify, provided, however, that a director may be
removed with or without cause and/or replaced at any time by resolution adopted by the shareholders.

In the event of a vacancy in the office of director because of death, retirement or otherwise, the remaining directors

may meet and may elect, by majority vote, a director to fill such vacancy until the next meeting of shareholders.

Art. 14. The board of directors shall choose from among its members a chairman, and may choose from among its

members one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a director, who shall be respon-
sible for keeping the minutes of the meetings of the board of directors and of the shareholders. The board of directors
shall meet upon call by the chairman, or two directors, at the place indicated in the notice of meeting.

The chairman shall preside at all meetings of shareholders and the board of directors, but in his absence the share-

holders or the board of directors may appoint another director (and, in respect of shareholders’ meetings, any other
person) as chairman pro tempore by vote of the majority present at any such meeting.

The board of directors from time to time may appoint the officers of the Corporation, including a general manager,

a secretary, and any assistant general managers, assistant secretaries or other officers considered necessary for the op-
eration and management of the Corporation. Any such appointment may be revoked at any time by the board of direc-
tors. Officers need not be directors or shareholders of the Corporation. The officers appointed, unless otherwise
stipulated in these Articles, shall have the powers and duties given to them by the board of directors.

Written notice of any meeting of the board of directors shall be given to all directors at least twenty-four hours in

advance of the hour set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such cir-
cumstances shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by the consent in writing or by cable
or telegram, telex or facsimile of each director. Separate notice shall not be required for individual meetings held at
times and places prescribed in a schedule previously adopted by resolution of the board of directors.

Any director may act at any meeting of the board of directors by appointing in writing or by cable or telegram, telex

or facsimile another director as his proxy.

The directors may only act at duly convened meetings of the board of directors. Directors may not bind the Corpo-

ration by their individual acts, except as specifically permitted by resolution of the board of directors. 

The board of directors can deliberate or act validly only if at least a majority of the directors is present or represented

at a meeting of the board of directors. Decision shall be taken by a majority of the votes of the directors present or
represented at such meeting. In the event that in any meeting the number of votes for and against a resolution shall be
equal, the chairman shall have a casting vote.

The board of directors may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Corporation and

its powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose, to officers of the Corporation.

A director may attend, and be considered as being present at, a meeting of the board of directors by means of a

telephone conference or other telecommunications equipment by operation of which all persons participating in the
meeting can hear each other and speak to each other, provided that the vote be confirmed in writing. 

The directors, acting unanimously by a circular resolution, may express their consent on one or several separate in-

struments in writing or by telex, cable, telegram or facsimile transmission confirmed in writing which shall together con-
stitute appropriate minutes evidencing such decision.

Art. 15. The minutes of any meeting of the board of directors shall be signed by the chairman or, in his absence, by

the chairman pro tempore who presided at such meeting.

Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by

the chairman, or by the secretary, or by two directors.

Art. 16. The board of directors shall, based upon the principle of spreading of risks, have power to determine the

corporate and investment policy and the course of conduct of the management and business affairs of the Corporation. 

The board of directors shall also determine any restrictions which shall from time to time be applicable to the invest-

ments of the Corporation in accordance with the Law.

The board of directors may decide that investment of the Corporation be made (i) in transferable securities and mon-

ey market instruments admitted to or dealt in on a regulated market as defined by the Law, (ii) in transferable securities
and money market instruments dealt in on another market in a member state of the European Union which is regulated,
operated regularly and is recognised and open to the public, (iii) in transferable securities and money market instruments
admitted to official listing in Eastern and Western Europe, Africa, the American continents, Asia, Australia and Oceania
or dealt in on another market in the countries referred to above, provided that such market is regulated, operates reg-
ularly and is recognized and open to the public, (iv) in recently issued transferable securities and money market instru-
ments provided that the terms of the issue include an undertaking that an application will be made for admission to
official listing on any of the stock exchanges or other regulated markets referred to above and provided that such listing
is secured within one year of the issue, (v) units of other undertakings for collective investment, whether situated in a
member state of the European Union or not, (vi) deposits with credit institutions which are repayable on demand or
have the right to be withdrawn, and maturing in no more that 12 months, provided that the credit institution has its
registered office in a country which is an OECD member state and a FATF State, (vii) financial derivative instruments,
including equivalent cash-settled instruments, dealt in on an eligible market and/or financial derivative instruments dealt

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in over-the-counter («OTC derivatives»), (viii) money market instruments other than those dealt in on an eligible mar-
ket, if the issue or the issuer of such instruments are themselves regulated for the purpose of protecting investors and
savings, subject to the conditions provided in the Corporation’s prospectus, as well as (ix) in any other securities, in-
struments or other assets within the restrictions as shall be set forth by the board of directors in compliance with ap-
plicable laws and regulations and disclosed in the sales documents of the Corporation.

The board of directors of the Corporation may decide to invest under the principle of risk-spreading up to 100% of

the total net assets of each class of shares of the Corporation in different transferable securities and money market
instruments issued or guaranteed by any member state of the European Union, its local authorities, a non-member state
of the European Union, as acceptable by the Luxembourg supervisory authority and disclosed in the sales documents
of the Corporation or public international bodies of which one or more of member states of the European Union are
members, provided that in the case where the Corporation decides to make use of this provision the relevant class of
shares must hold securities from at least six different issues and securities from any one issue may not account for more
than 30% of such classes’ total net assets.

The board of directors may decide that investments of the Corporation be made in financial derivative instruments,

including equivalent cash settled instruments, dealt in on a regulated market as referred to in the Law and/or financial
derivative instruments dealt in over-the-counter provided that, among others, the underlying consists of such instru-
ments as described above, financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the Corpora-
tion may invest according to its investment objectives as disclosed in the sales documents of the Corporation.

The board of directors may decide that investments of the Corporation be made so as to replicate a certain stock

or bond index provided that the relevant index is recognised by the Luxembourg supervisory authority as having a suf-
ficiently diversified composition, is an adequate benchmark and is clearly disclosed in the sales documents of the Cor-
poration. The Corporation will not invest more than 10% of the net assets of any share class in other undertakings for
collective investment in accordance with Article 41 (1) e) of the Law.

Art. 17. No contract or other transaction between the Corporation and any other corporation or firm shall be af-

fected or invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Corporation is interested in,
or is a director, associate, officer or employee of such other corporation or firm. Any director or officer of the Cor-
poration who serves as a director, officer or employee of any corporation or firm with which the Corporation shall
contract or otherwise engage in business shall not, by reason of such affiliation with such other corporation or firm be
prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Corporation may have any conflicting interest in any transaction of the

Corporation, such director or officer shall make known to the board of directors such personal interest and shall not
consider or vote on any such transaction, and such transaction, and such director’s or officer’s interest therein, shall be
reported to the next succeeding meeting of shareholders.

The term «personal interest», as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or interest

in any matter, position or transaction involving any company of, or related to, VONTOBEL FONDS SERVICES A.G.,
any subsidiary or affiliate thereof or such other corporation or entity as may from time to time be determined by the
board of directors on its discretion.

Art. 18. The Corporation shall indemnify any director or officer, and his heirs, executors and administrators, against

expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party
by reason of his being or having been a director or officer of the Corporation or, at its request, of any other corporation
of which the Corporation is a shareholder or creditor and from which he is not entitled to be indemnified, except in
relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross neg-
ligence or wilful misconduct. In the event of a settlement, any indemnity shall be provided only in connection with such
matters covered by the settlement as to which the Corporation is advised by its counsel that the person to be indem-
nified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnity shall not exclude other rights to which he
may be entitled. 

Art. 19. The Corporation will be bound by the joint signature of any two directors, by the individual signature of

any duly authorized officer of the Corporation or by the individual signature of any other person to whom authority
has been delegated by the board of directors. 

Art. 20. The Corporation shall appoint an independent auditor who shall carry out the duties prescribed by the Law.

The auditor shall be elected by the annual general meeting of shareholders and until its successor is elected.

Art. 21. As is more especially prescribed herein below, the Corporation has the power to redeem its own shares

at any time within the sole limitations set forth by law.

Any shareholder may at any time request the redemption of all or part of his shares by the Corporation. The re-

demption price shall be paid not later than 7 business days after the date on which the applicable net asset value was
determined and shall be equal to the Net Asset Value for the relevant class of shares as determined in accordance with
the provisions of Article twenty-three hereof less such redemption charge as the board of directors may by regulation
decide and less such sum as the directors may consider an appropriate provision for duties and charges (including stamp
and other duties, taxes and governmental charges, brokerage, bank charges, transfer fees, registration and certification
fees and other similar duties and charges) («dealing charges») which would be incurred if all the assets held by the Cor-
poration and taken into account for the purpose of the relative valuation were to be realised at the values attributed to
them in such valuation and taking into account any factors which it is in the opinion of the directors acting prudently
and in good faith proper to take into account, such price being possibly rounded down to the nearest whole unit of
currency in which the relevant class of shares is designated, such rounding to accrue to the benefit of the Corporation.

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Any redemption notice and request must be filed by such shareholder in written form at the registered office of the

Corporation in Luxembourg or with any other person or entity appointed by the Corporation as its agent for redemp-
tion of shares, together with the delivery of the certificate or certificates for such shares in proper form (if issued) and
accompanied by proper evidence of transfer or assignment.

With the consent of the shareholder(s) concerned, the board of directors may (subject to the principle of equal treat-

ment of shareholders) satisfy redemption requests in whole or in part in kind by allocating to the redeeming sharehold-
ers investments from the portfolio in value equal to the Net Asset Value attributable to the shares to be redeemed as
described in the sales documents.

Such redemption will be subject to a special audit report by the auditor of the Corporation confirming the number,

the denomination and the value of the assets which the board of directors will have determined to be contributed in
counterpart of the redeemed shares. This audit report will also confirm the way of determining the value of the assets
which will have to be identical to the procedure of determining the net asset value of the shares.

The specific costs for such redemptions in kind, in particular the costs of the special audit report, will have to be

borne by the shareholder requesting the redemption in kind or by a third party, but will not be borne by the Corpora-
tion unless the board of directors considers that the redemption in kind is in the interest of the Corporation or made
to protect the interests of the Corporation.

Any request for redemption shall be irrevocable except in the event of suspension of redemption pursuant to Article

22 hereof. In the absence of revocation, redemption will occur as of the first valuation day after the end of the suspen-
sion.

Shares of the capital stock of the Corporation redeemed by the Corporation shall be cancelled. 
Any shareholder may request conversion of whole or part of his shares into shares of another class or sub-class at

the respective Net Asset Values of the shares of the relevant class, adjusted by the relevant dealing charges, and rounded
up or down as the directors may decide, provided that the board of directors may impose such restrictions as to, inter
alia, frequency of conversion, and may make conversion subject to payment of such charge, as it shall consider to be in
the interest of the Corporation and its shareholders generally. 

Under the responsibility of the board of directors and with the approval of the shareholders concerned, conversions

may be effected in kind by transfer of a representative selection of the class of shares’ holding in securities and cash pro
rata to the number of shares to be converted, to the receiving class of shares having a compatible investment policy as
certified by the auditor of the Corporation. The provisions applicable to redemptions in kind (in particular fees and audit
report) shall apply, mutatis mutandis, to conversions in kind.

No redemption or conversion by a single shareholder may, unless otherwise decided by the board of directors, be

for an amount of less than the minimum holding for each class as set out in the marketing documents or such lesser
amount as the board of directors may decide.

If a redemption or conversion or sale of shares would reduce the value of the holdings of a single shareholder of

shares of one class below the equivalent of the minimum holding for each class as set out in the marketing documents
or such other value as the board of directors may determine from time to time, then such shareholder may be deemed
to have requested the redemption or conversion of all his shares of such class.

The Corporation shall not, on any Valuation Day, be bound to redeem/convert shares representing more than 10%

of the Net Asset Value of a single class of shares, in order to protect the interests of the other shareholders of that
class. Such a restriction shall be applicable to all shareholders who have presented a redemption/conversion request for
shares of the same class on such Valuation Day and shall be proportionate to the shares to be redeemed/converted by
such shareholder.

Each excess redemption/conversion request will be carried over to the next Valuation Day, and will be executed,

subject to the above mentioned restriction, by priority according to the date of the redemption/conversion request.

In case a redemption/conversion request will be carried over as described above, the Corporation will inform the

relevant shareholders by any means it deems appropriate.

The board of directors may decide, if the total Net Asset Value of the shares of any class of shares is less than

10,000,000 EUR, to redeem all the shares of such class at the Net Asset Value applicable on the day on which all the
assets attributable to such class have been realized.

Art. 22. For the purpose of determination of the issue, redemption and conversion prices, the Net Asset Value of

shares in the Corporation shall be determined as to the shares of each class of shares by the Corporation from time to
time, but in no instance less than twice monthly, as the board of directors by regulation may direct (every such day or
time for determination of Net Asset Value being referred to herein as a 'Valuation Day'), provided that in any case where
any Valuation Day would fall on a day observed as a holiday by banks in Luxembourg or in any other place to be deter-
mined by the board of directors, such Valuation Day shall then be the next bank business day following such holiday.

The Corporation may suspend the determination of the Net Asset Value of shares of any particular class and the

issue and redemption of its shares from its shareholders as well as conversion from and to shares of each class during:

a) any period when any of the principal stock exchanges or organized markets on which any substantial portion of

the investments of the Corporation attributable to such class of shares from time to time are quoted or dealt in is closed
otherwise than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended;

b) the existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposals or valuation of

assets owned by the Corporation attributable to such class of shares would be impracticable; or

c) any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any of the

investments of such class of shares or the current price or values on any stock exchange in respect of the assets attrib-
utable to such class of shares; or 

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d) any period when the Corporation is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the re-

demption of the shares of such class or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of
investments or payments due on redemption of shares cannot in the opinion of the directors be effected at normal rates
of exchange.

Any such suspension shall be publicized, if appropriate, by the Corporation and shall be notified to shareholders re-

questing redemption/conversion of their shares by the Corporation at the time of the filing of the written request for
such purchase as specified in Article twenty-one hereof.

Such suspension as to any class of shares shall have no effect on the calculation of the Net Asset Value, the issue,

redemption and conversion of the shares of any other class of shares.

Art. 23. The Net Asset Value of shares of each class of shares in the Corporation shall be expressed as a per share

figure in the currency of the relevant class of shares and shall be determined in respect of any Valuation Day by dividing
the net assets of the Corporation corresponding to each class of shares, being the assets of the Corporation corre-
sponding to such class, less its liabilities attributable to such class at the close of business on such date, by the number
of shares of the relevant class then outstanding and by possibly rounding the resulting sum up or down to the nearest
unit of currency, in the following manner: 

A. The assets of the Corporation shall be deemed to include:
a) all cash in hand or receivable or on deposit, including any interest accrued thereon;
b) all bills and demand notes and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
c) all bonds, time notes, shares, units/shares in undertakings for collective investment, stock, debenture stocks, sub-

scription rights, warrants, options and other investments and securities owned or contracted for by the Corporation;

d) all stock, stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Corporation (provided that the

Corporation may make adjustments with regard to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-
dividends, ex-rights, or by similar practices);

e) all interest accrued on any interest-bearing securities owned by the Corporation except to the extent that the

same is included or reflected in the principal amount of such security;

f) the preliminary expenses of the Corporation insofar as the same have not been written off, and
g) all other assets of every kind and nature, including prepaid expenses. 
The value of such assets shall be determined as follows:
(1) The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount
thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be
determined at after making such discount as the Corporation may consider appropriate in such case to reflect the true
value thereof.

(2) The value of securities and/or financial derivative instruments which are quoted or dealt in on any stock exchange

shall be based on the previous day closing prices, save for certain classes as may be determined by the board of directors,
where the value of certain securities and/or financial derivative instruments is measured while applying the provisions
of paragraph (8) below on the basis of the latest available price at the time of valuation on the Valuation Day and, if
appropriate, on the average price on the stock exchange which is normally the principal market of such securities and/
or financial derivative instruments, and each security and/or financial derivative instrument traded on any other regulat-
ed market shall be valued in a manner as similar as possible to that provided for quoted securities and/or financial de-
rivative instruments;

(3) for non-quoted securities or securities not traded or dealt in on any stock exchange or other regulated market,

as well as quoted or non-quoted securities on such other market for which no valuation price is available, or securities
for which the quoted prices are not representative of the fair market value, the value thereof shall be determined pru-
dently and in good faith on the basis of foreseeable sales prices;

(4) shares or units in open-ended investment funds shall be valued at their last available calculated net asset value;
(5) liquid assets and money market instruments may be valued at nominal value plus any accrued interest or on an

amortised cost basis as determined by the board of directors. All other assets, where practice allows, may be valued in
the same manner.

(6) Swap contracts are valued at their fair value based on the underlying securities.
(7) The financial derivative instruments which are not listed on any official stock exchange or traded on any other

organised market will be valued in accordance with market practice.

(8) In the event that the above mentioned calculation methods are inappropriate or misleading, the board of directors

may adjust the value of any investment or permit some other method of valuation to be used for the assets of the Cor-
poration if it considers that the circumstances justify that such adjustment or other method of valuation should be
adopted to reflect more fairly the value of such investments.

In circumstances where the interests of the Corporation or its shareholders so justify (avoidance of market timing

practices, for example), the board of directors may take any appropriate measures, such as applying a fair value pricing
methodology to adjust the value of the Corporation’s assets, as further described in the sales documents of the Cor-
poration.

B. The liabilities of the Corporation shall be deemed to include:
a) all loans, bills and accounts payable;
b) all accrued or payable administrative expenses (including investment advisory fee, custodian fee and corporate

agents’ fees);

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c) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Corporation where the Valuation Day falls on
the record date for determination of the person entitled thereto or is subsequent thereto;

d) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Corporation, and other reserves if any authorized and approved by the board of directors and

e) all other liabilities of the Corporation of whatsoever kind and nature except liabilities represented by shares in the

Corporation. In determining the amount of such liabilities the Corporation shall take into account all expenses payable
by the Corporation comprising formation expenses, the remuneration and expenses of its directors and officers, includ-
ing their insurance cover, fees payable to its investment advisers or investment managers, fees and expenses of service
providers and officers, accountants, custodian and correspondents, domiciliary, registrar and transfer agents, any paying
agent and permanent representatives in places of registration, any other agent employed by the Corporation, fees for
legal or auditing services, promotional, printing, reporting and publishing expenses, including the cost of advertising or
preparing and printing of the prospectuses, explanatory memoranda or registration statements, taxes or governmental
charges, and all other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, shareholder transactional fees,
interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Corporation may calculate administrative and
other expenses of a regular or recurring nature and on estimated figure for yearly or other periods in advance, and may
accrue the same in equal proportions over any such period. 

C. There shall be established a pool of assets for each class of shares in the following manner:
a) the proceeds from the issue of each class of shares shall be applied in the books of the Corporation to the pool

of assets established for that class of shares, and the assets and liabilities and income and expenditure attributable there-
to shall be applied to such pool subject to the provisions of this article;

b) where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Corpora-

tion to the same pool as the assets from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or dim-
inution in value shall be applied to the relevant pool;

c) where the Corporation incurs a liability which relates to any asset of a particular pool or to any action taken in

connection with an asset of a particular pool, such liability shall be allocated to the relevant pool,

d) in the case where any asset or liability of the Corporation cannot be considered as being attributable to a particular

pool, such asset or liability shall be equally divided between all the pools or, as insofar as justified by the amounts, shall
be allocated to the pools pro rata to the net asset values of the relevant class of shares; 

e) upon the record date for determination of the person entitled to any dividend declared on any class of shares, the

Net Asset Value of such class of shares shall be reduced by the amount of such dividends. 

If there have been created, as more fully described in Article 5 hereof, within the same class of shares two or several

sub-classes, the allocation rules set out above shall apply, mutatis mutandis, to such sub-classes.

D. For the purposes of this Article:
a) shares of the Corporation to be redeemed under Article twenty-one hereof shall be treated as existing and taken

into account until immediately after the close of business on the Valuation Day referred to in this Article, and from such
time and until paid the price therefor shall be deemed to be a liability of the Corporation;

b) all investments, cash balances and other assets of the Corporation not expressed in the currency in which the Net

Asset Value of any class is denominated, shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange
in force at the date and time for determination of the asset value of shares and

c) shares to be issued by the Corporation pursuant to subscription applications received shall be treated as being in

issue as from the close of business on the Valuation Day referred to in this Article and such price, until received by the
Corporation, shall be deemed to be a debt due to the Corporation.

d) effect shall be given on any Valuation Day to any purchases or sales of securities contracted for by the Corporation

on such Valuation Day, to the extent practicable;

Art. 24. Whenever the Corporation shall offer shares for subscription, the price per share at which such shares shall

be offered and sold, shall be the Net Asset Value as hereinabove defined for the relevant class of shares together with
such sum as the directors may consider represents an appropriate provision for duties and charges (including stamp and
other duties, taxes, governmental charges, brokerage, bank charges, transfer fees, registration and certification fees and
other similar duties and charges) which would be incurred if all the assets held by the Corporation and taken into ac-
count for the purposes of the relative valuation were to be acquired at the values attributed to them in such valuation
and taking into account any other factors which it is in the opinion of the directors proper to take into account, plus
such commission as the sale of documents may provide, such price possibly to be rounded up to the nearest whole unit
of the currency in which the net asset value of the relevant shares is calculated. Any remuneration to agents active in
the placing of the shares shall be paid out of such commission. The price so determined shall be payable not later than
seven business days after the date on which the application was accepted or within such shorter delay as the board of
directors may determine from time to time. The subscription price (not including the sales commission) may, upon ap-
proval of the board of directors and subject to all applicable laws, namely with respect to a special audit report from
the auditor of the Corporation confirming the value of any assets contributed in kind, be paid by contributing to the
Corporation securities acceptable to the board of directors consistent with the investment policy and investment re-
strictions of the Corporation.

Art. 25
1. The board of directors may invest and manage all or any part of the pools of assets established for one or more

classes of shares (hereafter referred to as «Participating Funds») on a pooled basis where it is appropriate with regard
to their respective investment sectors to do so. Any such enlarged asset pool («Enlarged Asset Pool») shall first be
formed by transferring to it cash or (subject to the limitations mentioned below) other assets from each of the Partic-

63186

ipating Funds. Thereafter the board of directors may from time to time make further transfers to the Enlarged Asset
Pool. The board of directors may also transfer assets from the Enlarged Asset Pool to a Participating Fund, up to the
amount of the participation of the Participating Fund concerned. Assets other than cash may be allocated to an Enlarged
Asset Pool only where they are appropriate to the investment sector of the Enlarged Asset Pool concerned.

2. The value of assets contributed to, withdrawn from, or forming part of an Enlarged Asset Pool at any time and the

net asset value of the Enlarged Asset Pool shall be determined in accordance with the provisions (mutatis mutandis) of
Article twenty-three provided that the value of the assets referred to above shall be determined on the day of such
contribution or withdrawal. 

3. Dividends, interests and other distributions of an income nature received in respect of the assets in an Enlarged

Asset Pool will be immediately credited to the Participating Funds, in proportion to their respective entitlements to the
assets in the Enlarged Asset Pool at the time or receipt.

Art. 26. The accounting year of the Corporation shall begin on the 1st April and shall terminate on the 31st March

of the following year.

The accounts of the Corporation shall be expressed in EUR. When there shall be different classes or sub-classes as

provided for in Article 5 hereof, and if the accounts within such classes or sub-classes are expressed in different cur-
rencies, such accounts shall be translated into EUR and added together for the purpose of the determination of the
accounts of the Corporation.

Art. 27. The appropriation of the annual results and any other distributions shall be determined by the annual general

meeting upon proposal by the board of directors.

Any resolution of a general meeting of shareholders deciding on whether or not dividends are declared to the shares

of any class or sub-class or whether any other distributions are made in respect of each class or sub-class of shares shall,
in addition, be subject to a prior vote, at the majority set forth above, of the shareholders of such class or sub-class.

Interim dividends may, subject to such further conditions as set forth by law, be paid out on the shares of any class

or sub-class of shares out of the assets attributable to such class or sub-class of shares upon decision of the board of
directors.

No distribution may be made if as a result thereof the capital of the Corporation became less than the minimum

prescribed by law. 

The dividends declared will be paid in such currencies at such places and times as shall be determined by the board

of directors. 

Dividends may further, in respect of any class or sub-class of shares, include an allocation from an equalization account

which may be maintained in respect of any such class or sub-class and which, in such event, will, in respect of such class
or sub-class be credited upon issue of shares and debited upon redemption of shares, in an amount calculated by refer-
ence to the accrued income attributable to such shares.

Upon the creation of a class or sub-class of shares, the board of directors may decide that all shares of such class or

sub-class shall be capitalization shares and that, accordingly, no dividends will be distributed in respect of the Shares of
such class or sub-class. The board of directors may also decide that there shall be issued, within the same class of shares,
two sub-classes where one sub-class is represented by capitalization shares and the second sub-class is represented by
dividend shares. No dividends shall be declared in respect of capitalization Shares issued as aforesaid.

Art. 28. The Corporation shall enter into a custodian agreement with a bank which shall satisfy the requirements of

the Law (the «Custodian»). All securities and cash of the Corporation are to be held by or to the order of the Custodian
who shall assume towards the Corporation and its shareholders the responsibilities provided by the Law.

In the event of the Custodian desiring to retire, the directors shall use their best endeavours to find a corporation

to act as custodian and upon doing so the directors shall appoint such corporation to be custodian in place of the retiring
Custodian. The board of directors may terminate the appointment of the Custodian, but shall not remove the Custodian
unless and until a successor custodian shall have been appointed in accordance with this provision to act in the place
thereof.

Art. 29. In the event of a dissolution of the Corporation, liquidation shall be carried out by one or several liquidators

(who may be physical persons or legal entities) named by the meeting of shareholders effecting such dissolution and
which shall determine their powers and their compensation. The net proceeds of liquidation corresponding to each class
of shares shall be distributed by the liquidators to the holders of shares of each class in proportion of their holding of
shares in such class. 

The board of directors of the Corporation may decide to liquidate one class of shares if the net assets of such class

fall below 10,000,000 EUR or if a change in the economical or political situation relating to the class concerned would
justify such liquidation. The decision of the liquidation will be published by the Corporation prior to the effective date
of the liquidation and the publication will indicate the reasons for, and the procedures of, the liquidation operations.
Unless the board of directors otherwise decides in the interests of, or to keep equal treatment between, the sharehold-
ers, the shareholders of the class concerned may continue to request redemption or conversion of their shares on the
basis of the applicable Net Asset Value, taking into account the estimated liquidation expenses. Assets which could not
be distributed to their beneficiaries upon the close of the liquidation of the class will be deposited with the custodian
for a period of 6 months after the close of liquidation. After such time, the assets will be deposited with the Caisse de
Consignation on behalf of their beneficiaries.

Under the same circumstances as provided above, the board of directors may decide to close down one class by

contribution into another class. In addition, such merger may be decided by the board of directors if required by the
interests of the shareholders of the relevant classes. Such decision will be published in the same manner as described in
the preceding paragraph and, in addition, the publication will contain information in relation to the new class. Such pub-

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lication will be made within one month before the date on which the merger becomes effective in order to enable share-
holders to request redemption of their shares, free of charge, before the operation involving contribution into another
class becomes effective. 

Under the same circumstances as provided above, the board of directors may decide to close down any class or sub-

class by merger into another undertaking for collective investment under Luxembourg law (the «new UCI»). In addition,
such merger may be decided by the board of directors if required by the interest of the shareholders of the classes or
sub-classes concerned. Such decision will be notified to the shareholders in the same manner as described above and,
in addition, the notification will contain information in relation to the new UCI. Such notification will be made within
one month before the date on which the merger becomes effective in order to enable shareholders to request the re-
demption of their shares, free of charge, before the operation involving contribution to the new UCI becomes effective.
In case of a merger with a UCI, which has the legal form of a fonds commun de placement, the merger will only be
binding for shareholders of the relevant or class or sub-class who explicitly voted in favour of the merger.

The board of directors may decide to transform a class of shares by splitting it in two or more classes of shares, if

the board of directors considers that this is required by the interests of the shareholders of the relevant class or if this
is justified by a change in the economical or political situation affecting a class. Such decision will be notified to the share-
holders in the same manner as described above, and, in addition, the notification will contain information in relation to
the new classes. Such notification will be made within one month before the date on which the merger becomes effective
in order to enable shareholders to request the redemption of their shares, free of charge, before the operation involving
the split of the class becomes effective.

If a merger or split as described above will lead to the allocation of fractions of shares to the shareholders and if the

relevant shares are cleared through a clearing system, which according to its operational rules does not permit the set-
tlement of fractions of shares, the board of directors is entitled to redeem the relevant fractions of shares. The relevant
net asset value of the redeemed fraction of shares will be paid to the shareholder unless it is below EUR 17 (or the
equivalent value of such sum in the respective currency of the class in question). Such amount will be credited to the
assets of the respective class in question.

Art. 30. These Articles of Incorporation may be amended from time to time by a meeting of shareholders, subject

to the quorum and voting requirements provided by the laws of Luxembourg. Any amendment affecting the rights of
the holders of shares of any class vis-à-vis those of any other class shall be subject, further, to the said quorum and
majority requirements in respect of each such relevant class.

Art. 31. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the Law

and the law of 10th August 1915 on commercial companies, as amended.

<i>Subscription and payment

The subscribers have subscribed for the number of shares and have paid in cash the amounts as mentioned hereafter: 

Proof of all such payments has been given to the undersigned notary.

<i>Expenses

The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Corporation as

a result of its formation are estimated at approximately seven thousand five hundred euro.

<i>Statements

The undersigned notary states that the conditions provided for in article twenty-six of the law of August tenth, nine-

teen hundred and fifteen on commercial companies have been observed.

<i>General meeting of shareholders

The above named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as fully convened,

have immediately proceeded to an extraordinary general meeting.

Having first verified that it was regularly constituted, they have passed the following resolutions by unanimous vote.

<i>First resolution

The following persons are appointed directors:
Mr Christoph Ledergerber, Member of the Executive Committee, Management of the VONTOBEL GROUP, Zurich,

Switzerland, residing at Kirchstraße 4a, CH-9523 Züberwangen SG. 

Mr Martin de Quervain, General Manager of VONTOBEL FONDS SERVICES AG, Zurich, Switzerland, residing at

Rebbergstraße 80, CH-8049 Zürich. 

Mr Roland Franz, General Manager of VONTOBEL EUROPE S.A., Luxembourg, residing at Alte Landstraße 13, CH-

8800 Thalwil ZH.

Mr Philippe Hoss, PARTNER, ELVINGER, HOSS &amp; PRUSSEN, Luxembourg, residing at 2, place Winston Churchill,

L-2014 Luxembourg.

Their mandate will end at the issue of the annual general meeting in 2007. 

Shareholders

Subscribed

capital

number of

shares

VONTOBEL EUROPE S.A.

10.000 EUR

100

BANK VONTOBEL AG

21.000 EUR

210

31.000 EUR

310

63188

<i>Second resolution

The following have been appointed auditor:
ERNST &amp; YOUNG S.A., 6, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg
Its mandate will end at the issue of the annual general meeting in 2007.

<i>Third resolution

The first accounting year shall end on 31st March, 2007.

<i>Fourth resolution

The registered office of the Corporation is fixed at 23, avenue de la Porte-Neuve, L-2085 Luxembourg, Grand Duchy

of Luxembourg.

The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English, followed by a French version, on request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this docu-

ment.

The document having been read to the appearing persons, known to the notary by their surname, Christian name,

civil status and residence, said persons appearing signed together with Us, the notary, this original deed.

Folgt die deutsche Übersetzung des vorhergehenden Textes:

Im Jahre zweitausendundfünf, den elften November.
Vor dem Unterzeichneten, Maître Henri Hellinckx, Notar mit Amtswohnsitz in Mersch (Luxemburg).

Sind erschienen:

1) VONTOBEL EUROPE S.A., 1, Côte d’Eich, L-1450 Luxemburg, Grossherzogtum Luxemburg, vertreten durch

Herrn Joachim Kuske, maître en droit, wohnhaft in Luxemburg, gemäss einer Vollmacht ausgestellt am 10. November
2005.

2) BANK VONTOBEL A.G., Bahnhofstraße 3, CH-8022 Zürich, Schweiz, vertreten durch Herrn Joachim Kuske,

maître en droit, wohnhaft in Luxemburg, gemäss einer Vollmacht ausgestellt am 10. November 2005.

Die Vollmachten, nachdem sie von der bevollmächtigten Person und dem Notar unterzeichnet wurden, bleiben der

gegenwärtigen Urkunde beigelegen. 

Diese Erschienenen ersuchen den unterzeichneten Notar, die Satzung einer Aktiengesellschaft, die sie hiermit grün-

den, zu beurkunden:

Art. 1. Zwischen den Zeichnern und allen zukünftigen Aktionären besteht eine Aktiengesellschaft in Form einer «so-

ciété anonyme», die sich als «Investmentgesellschaft mit variablem Kapital» qualifiziert, unter der Bezeichnung VA-
RIOLABEL SICAV (die «Gesellschaft»).

Art. 2. Die Gesellschaft ist für eine unbeschränkte Dauer gegründet. Sie kann zu jeder Zeit durch einen, wie in Sa-

chen Abänderung dieser Satzung getroffenen, Beschluss der Generalversammlung der Aktionäre aufgelöst werden.

Art. 3. Ausschließlicher Gegenstand der Gesellschaft ist es, die ihr verfügbaren Mittel nach dem Grundsatz der Ri-

sikostreuung in übertragbare Wertpapiere jeglicher Art, Geldmarktinstrumente und andere zulässige Werte anzulegen
und ihren Aktionären den Ertrag der Verwaltung ihres Vermögens zugute kommen zu lassen.

Die Gesellschaft kann alle Maßnahmen ergreifen und Geschäfte tätigen, welche sie für die Erfüllung und Entwicklung

ihres Gegenstands für nützlich erachtet, dies im Rahmen des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für
gemeinsame Anlagen, in seiner abgeänderten Form (das «Gesetz»).

Art. 4. Der Gesellschaftssitz befindet sich in Luxemburg-Stadt, im Großherzogtum Luxemburg. Vollständig der Ge-

sellschaft gehörende Tochtergesellschaften, Zweigstellen oder Büros können sowohl in Luxemburg als auch im Ausland,
durch Beschluss des Verwaltungsrates, errichtet werden.

Sollten außergewöhnliche politische, militärische, wirtschaftliche oder soziale Ereignisse eintreten oder bevorstehen,

welche nach Meinung des Verwaltungsrats die normale Tätigkeit am Gesellschaftssitz oder den reibungslosen Verkehr
zwischen diesem Gesellschaftssitz und dem Ausland beeinträchtigen könnten, so kann der Gesellschaftssitz vorüberge-
hend bis zur Beendigung dieser außergewöhnlichen Ereignisse ins Ausland verlegt werden; diese vorläufige Maßnahme
hat jedoch keinerlei Einfluss auf die Nationalität der Gesellschaft, welche ungeachtet der vorübergehenden Verlegung
ihres Sitzes weiterhin luxemburgisch bleibt.

Art. 5. Das Gesellschaftskapital besteht aus Aktien ohne Nennwert und entspricht jederzeit dem in Artikel 23 der

vorliegenden Satzung definierten Nettovermögenswert der Gesellschaft.

Das Mindestkapital der Gesellschaft welches innerhalb von sechs Monaten nach Zulassung der Gesellschaft als Orga-

nismus für gemeinsame Anlagen gemäß dem Gesetz, eine Million zweihundertfünfzigtausend Euro (EUR 1.250.000) er-
reichen muss.

Der Verwaltungsrat hat jederzeit das unbeschränkte Recht, gemäss Artikel 23 der vorliegenden Satzung zusätzliche

voll eingezahlte Aktien auszugeben, ohne den bestehenden Aktionären ein Vorzugsrecht im Hinblick auf die Zeichnung
der auszugebenden Aktien einzuräumen. Der Verwaltungsrat kann jedes ordnungsgemäß bevollmächtigte Verwaltungs-
ratsmitglied oder jeden Geschäftsträger der Gesellschaft oder jede sonstige ordnungsgemäß bevollmächtigte Person da-
mit beauftragen, Zeichnungen für solche neuen Aktien entgegenzunehmen, diese Aktien auszustellen und die
entsprechende Zahlung in Empfang zu nehmen.

63189

Diese Aktien können nach Wahl des Verwaltungsrats verschiedenen Klassen angehören, und der Erlös der Ausgabe

einer jeden Klasse wird gemäss Artikel 3 der vorliegenden Satzung in Wertpapiere, Geldmarktinstrumente oder sonsti-
ge Vermögenswerte angelegt, welche solchen geographischen Zonen, Industriesektoren, Währungszonen oder solchen
spezifischen Arten von Aktien oder Obligationen oder/und einer spezifischen Vertriebsstruktur oder spezifischen Zeich-
nungs- und Rücknahmegebührenstruktur entsprechen, wie sie jeweils vom Verwaltungsrat für jede einzelne Klasse be-
stimmt werden. Der Verwaltungsrat kann außerdem entscheiden, innerhalb einer Aktienklasse zwei oder mehrere
Unterklassen, deren Aktiva gemeinsam im Einklang mit der spezifischen Anlagepolitik der betroffenen Klasse angelegt
werden, aber auf die eine spezifische Zeichnungs- und Rücknahmegebührenstruktur, Verwaltungsgebührenstruktur,
Vertriebspolitik, Sicherungspolitik oder andere Eigenschaften auf jede Unterklasse angewandt wird, auflegen. Zum
Zwecke der Bestimmung des Gesellschaftskapitals wird das den einzelnen Klassen zuzuordnende Nettovermögen, falls
nicht in EUR ausgedrückt, in EUR umgewandelt, wobei das Gesellschaftskapital dem gesamten Nettovermögen sämtli-
cher Klassen entspricht.

Art. 6. Der Verwaltungsrat kann die Ausgabe von Inhaberaktien oder Namensaktien entscheiden. Bei der Ausgabe

von Inhaberaktien erfolgt die Ausstellung der Zertifikate in den vom Verwaltungsrat beschlossenen Formen. Wünscht
ein Besitzer von Inhaberaktien den Umtausch seiner Zertifikate in Zertifikate einer anderen Form, oder in Namensak-
tien, so trägt er die Kosten für einen solchen Umtausch. Im Falle von Namensaktien, wenn ein Aktionär nicht ausdrück-
lich Zertifikate zu erhalten wünscht, wird ihm anstelle dieser Zertifikate eine Bestätigung seines Aktieneigentums
ausgehändigt. Wünscht ein Inhaber von Namensaktien die Ausstellung mehrerer Zertifikate für seine Aktien, so können
ihm die Kosten für solche zusätzlichen Zertifikate auferlegt werden. Die Aktienzertifikate werden von zwei Verwal-
tungsratsmitgliedern unterzeichnet. Diese Unterschriften können handschriftlich, in gedruckter Form oder durch Stem-
pel angebracht werden. Eine dieser Unterschriften kann jedoch durch eine zu diesem Zwecke vom Verwaltungsrat
bevollmächtigte Person erfolgen. In diesem Falle muss die Unterschrift handschriftlich sein. Die Gesellschaft kann pro-
visorische Aktienzertifikate in der jeweils vom Verwaltungsrat festgelegten Form ausstellen.

Aktien können lediglich unter Voraussetzung der Zeichnungsannahme und nach Erhalt des Kaufpreises, gemäss Arti-

kel 24, ausgegeben werden. Nach Annahme der Zeichnung und Eingang des Kaufpreises erhält der Zeichner, binnen kur-
zer Zeit, die Aktienzertifikate oder eine Bestätigung bezüglich der von ihm erworbenen Aktien.

Die Zahlung von Dividenden an Inhaber von Namensaktien, erfolgt an ihre im Aktienregister angegebene Adresse

und, im Falle von Inhaberaktien, gegen Vorlage des betreffenden Dividendenscheines an den oder die von der Gesell-
schaft diesbezüglich ermächtigten Vertreter oder Vertretern. 

Sämtliche von der Gesellschaft ausgegebenen Aktien, mit Ausnahme der Inhaberaktien, werden in das von der Ge-

sellschaft oder von einer oder mehreren damit beauftragten Person(en) geführte Aktienregister eingetragen, welches
den Namen eines jeden Inhabers von Namensaktien, seinen Wohnsitz oder sein Wahldomizil, soweit der Gesellschaft
bekanntgegeben, die Anzahl und Klasse der Aktien der in seinem Besitz befindlichen Aktien und den für die einzelnen
Aktien gezahlten Preis angibt. Jede Übertragung einer Aktie, mit Ausnahme von Inhaberaktien wird in das Aktienregister
eingetragen und jede solche Übertragung wird von einem oder mehreren Angestellten, oder von einer oder mehreren
Personen die diesbezüglich vom Verwaltungsrat bevollmächtigt wurden unterzeichnet.

Die Übertragung von Inhaberaktien erfolgt durch die Aushändigung der entsprechenden Inhaberaktienzertifikate. Die

Übertragung von Namensaktien erfolgt a) im Falle der Ausstellung von Aktienzertifikaten, gegen Aushändigung des oder
der entsprechenden Aktienzertifikate(s) an die Gesellschaft mit dem ordnungsgemäß auf der Rückseite ausgefüllten
Übertragungsformular und allen sonstigen von der Gesellschaft geforderten Übertragungsurkunden, b) falls keine Akti-
enzertifikate ausgestellt wurden, mittels einer schriftlichen Übertragungserklärung, welche ins Aktienregister eingetra-
gen wird und vom Zedenten und vom Zessionar oder von ordnungsgemäß dazu bevollmächtigten Personen datiert und
unterzeichnet wird.

Jeder Inhaber von Namensaktien muss der Gesellschaft eine Adresse angeben, an welche sämtliche Mitteilungen und

Bekanntmachungen der Gesellschaft erfolgen sollen. Diese Adresse wird ebenfalls ins Aktienregister eingetragen. 

Sollte ein solcher Aktionär es versäumen, eine Adresse anzugeben, so kann die Gesellschaft eine diesbezügliche Notiz

ins Aktienregister eintragen lassen, und als Adresse des betreffenden Aktionärs gilt alsdann die des Gesellschaftssitzes,
oder jedwede andere jeweils von der Gesellschaft eingetragene Adresse, dies bis zur Angabe einer anderen Adresse
durch diesen Aktionär. Der Aktionär kann die im Aktienregister eingetragene Adresse jederzeit, durch eine Mitteilung
an die Gesellschaft an deren Gesellschaftssitz oder an jede andere von Zeit zu Zeit von der Gesellschaft zu bestimmende
Adresse, ändern lassen.

Falls die Zahlung des Zeichners zur Ausgabe von Aktienbruchteilen führt, kann der Verwaltungsrat beschließen, Ak-

tienbruchteile auszugeben, und in diesem Fall, werden diese ins Aktienregister eingetragen. Dieser Bruchteil gewährt
kein Stimmrecht, gibt jedoch zu den von der Gesellschaft diesbezüglich festgelegten Bedingungen Anrecht auf anteilsmä-
ßige Dividenden. Im Falle von Inhaberaktien werden ausschließlich Zertifikate für volle Aktien ausgestellt. Jede Restzahl
von Inhaberaktien, für welche kein Zertifikat ausgestellt werden kann wegen der Form der Zertifikate, sowie Bruchteile
von solchen Aktien, können entweder in Form von Namensaktien ausgestellt werden, oder die dementsprechende Zah-
lung wird dem Aktionär zurückerstattet, wie auch immer der Verwaltungsrat der Gesellschaft es von Zeit zu Zeit ent-
scheiden möge. Sollte der Verwaltungsrat beschließen keine Aktienbruchteile auszugeben, wird die dementsprechende
Zahlung dem Aktionär zurückerstattet wie auch immer der Verwaltungsrat der Gesellschaft es von Zeit zu Zeit ent-
scheiden möge.

Art. 7. Falls ein Aktionär der Gesellschaft zur Genüge beweisen kann, dass sein Aktienzertifikat verloren gegangen

oder zerstört worden ist, so kann auf seinen Antrag ein Duplikat des besagten Aktienzertifikats unter den von der Ge-
sellschaft zu bestimmenden Bedingungen und Garantien einschliesslich einer Sicherheit einer Versicherungsgesellschaft
ausgestellt werden und ohne irgend eine Beschränkung diesbezüglich. Nach der Ausstellung dieses neuen als Duplikat
gekennzeichneten Aktienzertifikats, wird das ursprüngliche Zertifikat nichtig.

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Beschädigte Aktienzertifikate können auf Anordnung der Gesellschaft durch neue ersetzt werden. Die beschädigten

Zertifikate werden an die Gesellschaft ausgehändigt und umgehend annulliert.

Die Gesellschaft kann dem Aktionär nach eigenem Ermessen die Kosten für die Ausstellung eines Duplikats oder ei-

nes neuen Aktienzertifikats, sowie sämtliche von der Gesellschaft im Zusammenhang mit der Ausstellung und der dies-
bezüglichen Eintragung oder mit der Annullierung des ursprünglichen Aktienzertifikats verauslagten Kosten, auferlegen.

Art. 8. Die Gesellschaft kann den Besitz der Aktien der Gesellschaft für natürliche Personen, Firmen oder juristische

Personen einschränken oder untersagen.

Insbesondere kann die Gesellschaft den Besitz von Aktien für die nachstehend definierten «U.S. Staatsangehörigen»

einschränken oder untersagen und zu diesem Zwecke:

a) die Ausgabe jedweder Aktie, sowie die Eintragung jedweder Aktienübertragung verweigern, sofern diese Eintra-

gung oder Übertragung ihres Erachtens einen U.S. Staatsangehörigen in den wirtschaftlichen Besitz einer solchen Aktie
bringt oder bringen könnte; 

b) jederzeit jede Person, deren Name im Aktienregister eingetragen ist oder welche die Eintragung einer Aktienüber-

tragung beantragt, auffordern, ihr sämtliche eidesstattlich abgegebenen Auskünfte zu erteilen, welche ihres Erachtens
notwendig sind um zu bestimmen, ob ein U.S. Staatsangehöriger wirtschaftlicher Eigentümer dieser Aktien ist oder zu-
künftig sein wird; und

c) falls die Gesellschaft feststellt, dass ein U.S. Staatsangehöriger entweder alleine oder zusammen mit Drittpersonen

wirtschaftlicher Eigentümer dieser Aktien ist, oder seine Verpflichtungen oder Gewährleistungen bricht, oder solche
Verpflichtungen oder Gewährleistungen, wie sie vom Verwaltungsrat vorgeschrieben werden können, nicht erfüllt, ist
der Verwaltungsrat berechtigt sämtliche im Besitz solcher Aktionäre befindlichen Aktien auf dem Zwangswege wie folgt
zurückkaufen:

1) Die Gesellschaft schickt dem Aktionär der im Aktienregister als Eigentümer der zu kaufenden Aktien eingetrage-

nen Person eine Anzeige (im folgenden die «Kaufanzeige» genannt), mit Angabe der wie vorerwähnt zu kaufenden Ak-
tien, des Kaufpreises und des Ortes an welchem der Kaufpreis für die besagten Aktien zahlbar ist. Diese Anzeige kann
dem Aktionär per Einschreibebrief an seine letztbekannte oder an die in den Büchern der Gesellschaft eingetragene
Adresse geschickt werden. Daraufhin ist der Aktieninhaber verpflichtet, der Gesellschaft das oder die in der Kaufanzeige
bezeichnete(n) Aktienzertifikat(e) auszuhändigen. Unverzüglich nach Geschäftsschluss an dem in der Kaufanzeige fest-
gelegten Datum verliert der bezeichnete Aktionär den Besitz an den in der Kaufanzeige bezeichneten Aktien; im Falle
von Namensaktien wird sein im Aktienregister eingetragener Name gelöscht.

2) Der Preis, zu welchem die in der Kaufanzeige angegebenen Aktien gekauft werden (im folgenden der «Kaufpreis»

genannt), entspricht dem gemäss Artikel 23 der vorliegenden Satzung festgelegten Nettoinventarwert der Gesellschafts-
aktien.

3) Die Zahlung des Kaufpreises an den Aktionär erfolgt ausser in Zeiten von Devisenbeschränkungen, und wird von

der Gesellschaft an eine Bank in Luxemburg oder sonstwo (wie in der Kaufanzeige angegeben) hinterlegt, mit Zahlungs-
anweisung an den Aktionär gegen Vorlage des oder der in der Kaufanzeige angegebenen Aktienzertifikats(e). Nach der
Zahlung des Preises wie vorerwähnt haben die an den in der Kaufanzeige bezeichneten Aktien interessierten Personen
keinen weiteren Anspruch auf diese Aktien, noch können sie irgendwelche Forderungen gegen die Gesellschaft oder
deren Guthaben geltend machen, ausser dass sie als Besitzer der Aktien auftreten können, um gegen Aushändigung des
oder der vorerwähnten Aktienzertifikate(s) den so hinterlegten Kaufpreis (ohne Zinsen) von der zuständigen Bank ent-
gegenzunehmen.

4) Die Ausübung seitens der Gesellschaft der gemäss vorliegendem Artikel eingeräumten Rechte kann auf keinen Fall

mit der Begründung, der Beweis des Aktienbesitzes einer Person sei unzureichend gewesen, oder mit dem Aktienbesitz
habe es sich in Wirklichkeit anders verhalten, als die Gesellschaft dies am Datum der Kaufanzeige vermutete, angefoch-
ten oder ungültig erklärt werden, sofern in solchen Fällen die Gesellschaft die besagten Rechte nach dem Grundsatz von
Treu und Glauben ausgeübt hat; und

d) jedem U.S. Staatsangehörigen in einer Versammlung der Aktionäre das Stimmrecht untersagen.
Für den Zweck der vorliegenden Satzung bezieht sich der Begriff «U.S. Staatsangehöriger» auf sämtliche in den Ver-

einigten Staaten oder in irgendeinem ihrer Gebiete, Besitzungen oder Regionen, welche der amerikanischen Rechtspre-
chung unterstehen, gebürtigen, wohnhaften oder ansässigen Personen, oder auf solche Personen, welche ihren üblichen
Wohnsitz dort haben (einschliesslich des Nachlasses einer solchen Person oder dort gegründeter oder eingetragener
Körperschaften oder Gesellschaften).

Der Verwaltungsrat kann, von Zeit zu Zeit, die oben aufgeführte Bezeichnung ändern oder klarstellen.
Außerdem kann der Verwaltungsrat die Ausgabe und die Übertragung der Aktien einer bestimmten Klasse oder Un-

terklasse auf institutionelle Investoren, gemäß Artikel 129 des Gesetzes («institutionelle(r) Investor(en)») beschränken.
Der Verwaltungsrat kann, nach eigenem Ermessen, die Annahme eines Unterzeichnungsantrags für Aktien einer be-
stimmten Klasse oder Unterklasse, welche ausschließlich für institutionelle Investoren bestimmt ist, bis zu jenem Zeit-
punkt aussetzen, an dem die Gesellschaft über die nötigen Beweise verfügt, dass der Antragsteller ein institutioneller
Investor ist. Falls sich zu irgendeinem Zeitpunkt herausstellt, dass ein Aktionär einer Klasse oder Unterklasse, die aus-
schließlich für institutionelle Investoren bestimmt ist, kein institutioneller Investor ist, wird der Verwaltungsrat die be-
treffenden Aktien in Aktien einer Klasse oder Unterklasse, die nicht ausschließlich für institutionelle Investoren
bestimmt ist, umwandeln (unter der Voraussetzung, dass eine Klasse oder Unterklasse mit ähnlichen Bedingungen exi-
stiert), oder Rückkäufe der betreffenden Aktien in Übereinstimmung mit denen in diesem Artikel erläuterten Bestim-
mungen zwangsweise vornehmen. Der Verwaltungsrat wird die Gültigkeit einer Aktienübertragung ablehnen und daher
die Eintragung einer solchen Aktienübertragung im Register der Aktionäre verweigern, sofern eine solche Übertragung
zur Folge hätte, dass Aktien einer Aktienklasse oder Unterklasse, die ausschließlich für institutionelle Investoren be-

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stimmt ist, nach einer solchen Übertragung von einer Person gehalten werden, welche den Kriterien an einen institu-
tionellen Investor nicht entspricht.

Zusätzlich zu der Haftung gemäß den anwendbaren Gesetzen muss jeder Aktionär, der nicht als institutioneller Inve-

stor gilt, und welcher Aktien in einer Klasse oder Unterklasse hält, die ausschließlich für institutionelle Investoren be-
stimmt ist, die Gesellschaft, den Verwaltungsrat, die anderen Aktionäre der betreffenden Klasse oder Unterklasse und
die Vertreter der Gesellschaft für jeden Schaden, jeglichen Verlust und Kosten entschädigen oder schadlos halten, die
aus einer solchen Haltung resultieren oder damit zusammenhängen, falls der jeweilige Aktionär täuschende oder falsche
Dokumente hinterlegt hat, oder irreführende oder falsche Darstellungen gemacht hat, um fälschlicherweise als institu-
tioneller Investor zu gelten, oder der es versäumt hat, die Gesellschaft schriftlich über den Verlust eines solchen Status
in Kenntnis zu setzen.

Art. 9. Die ordnungsgemäß einberufene Versammlung der Aktionäre vertritt sämtliche Gesellschaftsaktionäre. Sie

verfügt über die weitestgehenden Befugnisse, um alle im Zusammenhang mit den Tätigkeiten der Gesellschaft stehenden
Geschäfte anzuordnen, auszuführen oder zu ratifizieren.

Art. 10. Die jährliche Generalversammlung der Aktionäre findet gemäß der luxemburgischen Gesetzgebung am Ge-

sellschaftssitz oder an jedem anderen im Einberufungsschreiben angegebenen Ort in Luxemburg, am 15. Juni um 14.00
Uhr eines jeden Jahres, und zum ersten Mal am 15. Juni 2007.

Ist dieser Tag kein Bankgeschäftstag in Luxemburg, so wird die Versammlung auf den nächstfolgenden Bankgeschäfts-

tag in Luxemburg verlegt. Die jährliche Generalversammlung kann im Ausland abgehalten werden, sofern sich dies nach
freiem Ermessen des Verwaltungsrats aufgrund von außergewöhnlichen Umständen als notwendig erweist.

Sonstige Versammlungen der Aktionäre oder Inhaber von Aktien einer gegebenen Klasse können an Ort und Zeit-

punkt, wie in den diesbezüglichen Einberufungsschreiben angegeben, abgehalten werden.

Art. 11. Vorbehaltlich gegenteiliger Bestimmungen in der vorliegenden Satzung unterliegen die Einberufung und der

Ablauf der Versammlung den gesetzlichen Beschlußfähigkeit- und Fristbedingungen.

Sämtliche Aktien geben, unabhängig von ihrer Klasse und ihrem Nettoinventarwert, Recht auf eine Stimme. Die Ak-

tionäre können sich in jeder Versammlung der Aktionäre von einer anderen bevollmächtigten Person vertreten lassen,
die hierzu schriftlich oder durch Fernschreiben, Telegramm, Telex oder Telefax bevollmächtigt ist. Solch eine Vollmacht
behält ihre Gültigkeit für sämtliche erneut einberufene Versammlungen, ausser sie wird ausdrücklich widerrufen.

Sofern nicht anders vom Gesetz vorgeschrieben oder in der vorliegenden Satzung festgelegt, werden die Beschlüsse

in den ordnungsgemäß einberufenen Versammlungen der Aktionäre mit einfacher Mehrheit der anwesenden und ab-
stimmenden Personen getroffen.

Der Verwaltungsrat kann jedwede sonstigen seitens der Aktionäre zwecks Beteiligung an einer Versammlung der Ak-

tionäre zu erfüllenden Bedingungen festlegen.

Art. 12. Die Aktionäre treten auf Einberufung des Verwaltungsrats zusammen, mittels eines Einberufungsschreibens,

welches die Tagesordnung enthält und mindestens acht Tage im voraus an die im Aktienregister angegebene Adresse
eines jeden Aktionärs zu schicken ist.

Eine Mitteilung im Luxemburger Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations und in einer luxemburgischen Zei-

tung soweit nach Luxemburger Recht erforderlich, und in sonstigen vom Verwaltungsrat zu bestimmenden Zeitungen
veröffentlicht.

Art. 13. Die Verwaltung der Gesellschaft obliegt einem Verwaltungsrat, bestehend aus mindestens drei Mitgliedern,

welche nicht unbedingt Aktionäre sein müssen. 

Die Verwaltungsratsmitglieder werden von den Aktionären in der jährlichen Generalversammlung der Aktionäre für

eine Amtsdauer gewählt, welche mit der darauffolgenden jährlichen Generalversammlung abläuft und bis zur Ernennung
und zum Dienstantritt ihrer Nachfolger, mit dem Vorbehalt jedoch, dass ein Verwaltungsratsmitglied jederzeit durch
Beschluss der Aktionäre mit oder ohne Grund seines Amtes enthoben und/oder ersetzt werden kann.

Wird die Stelle eines Verwaltungsratsmitglieds infolge eines Todesfalls oder Rücktritts oder sonstwie frei, so können

die übrigen Mitglieder zusammentreten und mit Stimmenmehrheit ein Verwaltungsratsmitglied bestellen, um diesen frei-
en Posten bis zur nächsten Versammlung der Aktionäre zu besetzen.

Art. 14. Der Verwaltungsrat wählt aus seiner Mitte einen Vorsitzenden und kann einen oder mehrere stellvertre-

tende(n) Vorsitzende(n) ernennen. Des weiteren kann er einen Sekretär bestellen, welcher nicht Verwaltungsratsmit-
glied sein muss und mit der Erstellung der Protokolle der Verwaltungsratssitzungen und der Versammlungen der
Aktionäre beauftragt wird. Der Verwaltungsrat tritt auf Einberufung des Vorsitzenden oder zweier Verwaltungsratsmit-
glieder an dem im Einberufungsschreiben angegebenen Ort zusammen.

Der Vorsitzende übernimmt den Vorsitz sämtlicher Versammlungen der Aktionäre und des Verwaltungsrats; in sei-

ner Abwesenheit können die Aktionäre oder der Verwaltungsrat jedoch ein anderes Verwaltungsratsmitglied und, für
Versammlungen der Aktionäre, jede sonstige Person mit Stimmenmehrheit der in solchen Versammlungen anwesenden
Personen zum vorläufigen Vorsitzenden wählen.

Der Verwaltungsrat kann von Zeit zu Zeit die Geschäftsführer der Gesellschaft ernennen, einschließlich eines Gene-

raldirektors, stellvertretender Generaldirektore, stellvertretender Sekretäre und sonstiger Geschäftsführer, welche für
die Leitung und die Verwaltung der Gesellschaft als erforderlich erachtet werden. Jede dieser Bestellungen kann jeder-
zeit vom Verwaltungsrat widerrufen werden. Die Geschäftsführer brauchen keine Verwaltungsratsmitglieder oder Ak-
tionäre der Gesellschaft zu sein. Vorbehaltlich einer gegenteiligen Bestimmung in der vorliegenden Satzung haben die
ernannten Geschäftsführer die ihnen vom Verwaltungsrat erteilten Rechte und Verpflichtungen.

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Die Verwaltungsratssitzungen werden sämtlichen Verwaltungsratsmitgliedern mindestens vierundzwanzig Stunden im

voraus durch eine schriftliche Mitteilung angekündigt, ausser in dringenden Fällen, in welchem Falle die Art dieser Um-
stände im Einberufungsschreiben anzugeben sind.

Auf dieses Einberufungsschreiben kann mittels Zustimmung aller Verwaltungsratsmitglied per Schreiben, Fernschrei-

ben, Telegramm, Telex oder Telefax verzichtet werden. Individuelle Versammlungen, welche an Ort und Zeitpunkt wie
in dem zuvor vom Verwaltungsrat festgelegten Kalender angegeben abgehalten werden, bedürfen keines gesonderten
Einberufungsschreibens.

Jedes Verwaltungsratsmitglied ist berechtigt, sich in den Verwaltungsratssitzungen durch ein anderes schriftlich, per

Fernschreiben, per Telegramm, Telex oder Telefax bevollmächtigtes Verwaltungsratsmitglied vertreten zu lassen.

Die Verwaltungsratsmitglieder können nur in ordnungsgemäß einberufenen Verwaltungsratssitzungen handeln. Ver-

waltungsratsmitglieder können die Gesellschaft nicht durch individuelle Handlungen verpflichten, außer in ausdrücklich
vom Verwaltungsrat genehmigten Fällen. 

Der Verwaltungsrat kann nur rechtsgültig beschliessen oder handeln, wenn die Mehrheit seiner Mitglieder in der Ver-

waltungsratssitzung anwesend oder vertreten ist.

Beschlüsse werden mit Stimmenmehrheit der anwesenden oder vertretenen Verwaltungsratsmitglieder getroffen. Im

Falle einer Stimmengleichheit, sei es für oder gegen eine vom Verwaltungsrat zu treffende Bestimmung, entscheidet die
Stimme des Verwaltungsratsvorsitzenden.

Der Verwaltungsrat kann seine Befugnisse im Hinblick auf die tägliche Verwaltung und Geschäftsführung der Gesell-

schaft und der Ausübung von Geschäften im Hinblick auf die Förderung der Gesellschaftspolitik und des Gesellschafts-
gegenstandes an Geschäftsführer der Gesellschaft übertragen.

Beschlüsse, welche von sämtlichen Verwaltungsratsmitgliedern unterzeichnet sind, gelten ebenfalls als rechtsgültig.
Ein Verwaltungsratsmitglied kann an einer Verwaltungsratssitzung teilnehmen und als anwesend betrachtet werden,

durch Verwendung einer Telefonkonferenz oder anderen Telekommunikationsausrüstung, durch die alle an der Ver-
sammlung teilnehmenden Personen sich gegenseitig hören und sprechen können, vorausgesetzt die Abstimmung wird
schriftlich bestätigt.

Es ist den Verwaltungsratsmitgliedern erlaubt, einstimmig per Zirkularbeschluss, ihre Zustimmung in einer oder meh-

reren getrennten Ausfertigung(en) per Schreiben, Telex, Fernschreiben, Telegramm, Telefax mitzuteilen, vorausgesetzt,
ein solches Votum wird schriftlich bestätigt und wird zusammengenommen als ausreichendes Protokoll einer solchen
Entscheidung betrachtet.

Art. 15. Die Protokolle sämtlicher Verwaltungsratssitzungen werden vom Vorsitzenden unterzeichnet und, in seiner

Abwesenheit, vom pro tempore-Vorsitzenden, welcher den Vorsitz der Versammlung geführt hat.

Abschriften oder Auszüge dieser Protokolle, welche vor Gericht oder anderweitig vorzulegen sind, werden vom Vor-

sitzenden, vom Sekretär oder von zwei Verwaltungsratsmitgliedern unterzeichnet.

Art. 16. Der Verwaltungsrat ist nach dem Grundsatz der Risikostreuung berechtigt, die Gesellschafts- und Anlage-

politik, sowie die Richtlinien für die Verwaltung und Geschäftsführung der Gesellschaft festzulegen.

Der Verwaltungsrat ist berechtigt jegliche Einschränkung zu verfassen, die von Zeit zu Zeit für die Gesellschaftsanla-

gen gemäss dem Gesetz, anwendbar sind:

Der Verwaltungsrat kann beschließen, dass Anlagen der Gesellschaft bestehen aus (i) Wertpapieren und Geldmarkt-

instrumenten, die an einem geregelten Markt, gemäss dem Gesetz, notiert bzw. gehandelt werden, (ii) Wertpapieren
und Geldmarktinstrumenten, die an einem anderen geregelten, anerkannten, für das Publikum offenen und ordnungsge-
mäß funktionierenden Markt in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union gehandelt werden, (iii) Wertpapieren und
Geldmarktinstrumenten, die an einer Wertpapierbörse eines Staates in Ost- und Westeuropa, Afrika, den Amerikani-
schen Kontinenten, Asien, Australien und Ozeanien notiert sind oder die an einem anderen Markt in den obengenannten
Ländern gehandelt werden, insoweit dass diese Märkte geregelt sind, ordnungsgemäss funktionieren, anerkannt und für
das Publikum offen sind, (iv) Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten aus Neuemissionen, sofern die Emissionsbedin-
gungen die Verpflichtungen enthalten, die Zulassung zur Notierung bzw. zum Handel an einer oben erwähnten Wert-
papierbörse bzw. an einem oben erwähnten geregelten Markt beantragt wurde und diese Zulassung innerhalb eines
Jahres nach der Emission erfolgt, (v) Anteilen von anderen Organismen für gemeinsame Anlagen, welche in einem Mit-
gliedsland der Europäischen Union oder nicht aufgelegt worden sind, (vi) Sichteinlagen oder kündbare Einlagen mit einer
Laufzeit von höchstens zwölf Monaten bei Kreditinstituten, insofern das betreffende Kreditinstitut seinen Sitz in einem
OECD Mitgliedsstaat hat und ein FATF Staat ist, (vii) Derivaten Finanzinstrumente, einschliesslich gleichwertiger bar ab-
gerechneter Instrumente die an einem geregelten Markt gehandelt werden und/oder abgeleiteten Finanzinstrumente die
OTC gehandelt werden ('OTC Derivate'), (viii) Geldmarktinstrumenten, die nicht auf einem geregelten Markt geregelt
werden, insofern die Emission oder der Emittent dieser Instrumente selbst Vorschriften über den Einlagen- und Anle-
gerschutz unterliegt, unter Berücksichtigung der Bedingungen im Verkaufsprospekt der Gesellschaft, sowohl als auch
(ix) allen sonstigen Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder anderen Vermögenswerten gemäß den vom Verwal-
tungsrat im Einklang mit den anwendbaren Gesetzen und Verordnungen festgelegten Beschränkungen, wie sie in den
Verkaufsunterlagen der Gesellschaft offen gelegt werden.

Der Verwaltungsrat der Gesellschaft ist berechtigt, unter Beachtung des Prinzips der Risikostreuung, bis zu 100% der

Vermögenswerte einer Aktienklasse der Gesellschaft in unterschiedliche Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, wel-
che von einem Mitgliedstaat der Europäischen Union, seinen Gebietskörperschaften, einem Drittstaat, wenn er von der
Luxemburger Aufsichtsbehörde anerkannt ist und in den Verkaufsunterlagen der Gesellschaft offen gelegt ist oder von
internationalen Organismen öffentlich rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere solche Mitgliedstaaten angehö-
ren oder von jedem anderen Mitgliedstaat der OECD, begeben oder garantiert werden, insofern dass in dem Fall wo
die Gesellschaft beschliessen sollte, diese Bestimmungen anzuwenden, jede betreffende Aktienklasse Wertpapiere von

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mindestens sechs verschiedenen Emittenten erhalten muss und die Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente eines je-
den Emittenten 30% des Nettovermögens einer Aktienklasse nicht übersteigen dürfen. 

Der Verwaltungsrat kann beschließen, Anlagen der Gesellschaft in abgeleitete Finanzinstrumente, einschließlich

gleichwertige bar abgerechnete Instrumente, die an einem geregelten Markt in Sinne des Gesetzes gehandelt werden
und/oder in abgeleitete Finanzinstrumente, die nicht an einer Börse gehandelt werden («OTC-Derivate») zu tätigen, so-
fern es sich, unter anderem, bei den Basiswerten um solche Instrumente wie oben beschrieben, Finanzindizes, Zinssätze,
Wechselkurse oder Währungen handelt, in die die Gesellschaft gemäß ihrer Anlagezielen investieren darf und in den
Verkaufsunterlagen offen gelegt werden.

Der Verwaltungsrat kann ferner beschließen, Aktienklassen auszugeben, deren Vermögenswerte die Zusammenset-

zung eines Aktien- oder Obligationenindexes nachbilden, sofern der betreffende Index von der luxemburgischen Auf-
sichtsbehörde anerkannt ist, dass die Zusammensetzung des Indexes hinreichend diversifiziert ist, der Index eine
adäquate Bezugsgrundlage für den Markt, auf den er sich bezieht, darstellt und der Index in angemessener Weise in den
Verkaufsdokumenten der Gesellschaft veröffentlicht wird, anerkannt wird. Die Gesellschaft wird nicht mehr als 10% der
Nettovermögenswerte einer Aktienklasse in Organismen für gemeinsame Anlagen gemäss Artikel 41 (1) (e) des Geset-
zes von 2002 anlegen. 

Art. 17. Zwischen der Gesellschaft und einer anderen Gesellschaft oder Firma abgeschlossene Verträge oder Ge-

schäfte können weder beeinträchtigt noch ungültig werden durch die Tatsache werden, dass ein oder mehrere Verwal-
tungsratsmitglieder oder Geschäftsführer der Gesellschaft ein Interesse in einer anderen Gesellschaft oder Firma haben
oder Verwaltungsratsmitglied, Gesellschafter, Geschäftsführer oder Angestellter dieser Gesellschaft oder Firma sind. Je-
des Verwaltungsratsmitglied oder jeder Geschäftsführer der Gesellschaft, welcher als Verwaltungsratsmitglied, Gesell-
schafter, Geschäftsführer oder Angestellter für eine Gesellschaft oder Firma fungiert, mit welcher die Gesellschaft
kontrahiert oder sonstwie Geschäfte tätigt, darf aufgrund seiner Verbindung zu dieser anderen Gesellschaft oder Firma
nicht daran gehindert werden, solche im Zusammenhang mit derartigen Verträgen oder Geschäften stehende Angele-
genheiten in Betracht zu ziehen, diesbezüglich abzustimmen oder zu handeln. 

Falls ein Verwaltungsratsmitglied oder Geschäftsführer der Gesellschaft ein widersprüchliches Interesse an einem Ge-

schäft der Gesellschaft hat, muss das betroffene Verwaltungsratsmitglied oder der betroffene Geschäftsführer dem Ver-
waltungsrat dieses persönliche Interesse mitteilen, und darf keine solche Transaktion in Betracht ziehen oder
diesbezüglich abstimmen; über das Interesse des betreffenden Verwaltungsratsmitglied oder Geschäftsführers wird in
der nächstfolgenden Versammlung der Aktionäre Bericht erstattet. 

Der Begriff «persönliches Interesse», wie im vorstehenden Satz aufgeführt, gilt nicht für die Beziehung zu oder das

Interesse in irgendeiner Angelegenheit, Position oder einer Transaktion im Zusammenhang mit einer Gesellschaft von,
oder verbunden mit, VONTOBEL FONDS SERVICES A.G. oder irgendeiner ihrer Zweigstellen oder Tochtergesell-
schaften, oder mit einer sonstigen Gesellschaft oder Körperschaft wie sie der Verwaltungsrat nach Belieben von Zeit
zu Zeit festlegen kann.

Art. 18. Die Gesellschaft kann jedes Verwaltungsratsmitglied oder jeden Geschäftsführer, deren Erben, Testaments-

vollstrecker und Vermögensverwalter für alle Ausgaben entschädigen, welche diese im Zusammenhang mit jedweden
Verfahren, Prozessen und Gerichtsverfahren hatten, in welchen sie in ihrer Eigenschaft als jetzige oder ehemalige Ver-
waltungsratsmitglieder oder 

Geschäftsführer der Gesellschaft, oder, auf deren Antrag, jedweder anderen Gesellschaft in welcher die Gesellschaft

Aktionär oder Gläubiger ist und von welcher sie keine Entschädigung beanspruchen können, beteiligt waren, es sei denn
für solche Angelegenheiten, für welche sie in solchen Verfahren, Prozessen oder Gerichtsverfahren schließlich für grobe
Fahrlässigkeit oder vorsätzliches Fehlverhalten für haftbar erklärt werden. Im Falle einer aussergerichtlichen Einigung,
ist eine Entschädigung nur im Zusammenhang mit den Sachverhalten die durch die aussergerichtliche Einigung geregelt
wurden, gegeben und wo die Gesellschaft durch ihren Berater die Bestätigung erhalten hat dass die zu entschädigende
Person keine Verletzung ihrer Pflichten begangen hat. Das oben beschriebene Entschädigungsrecht schließt andere an-
wendbare Rechte nicht aus.

Art. 19. Die Gesellschaft wird durch die Unterschrift zweier Verwaltungsratsmitglieder oder der Einzelunterschrift

eines rechtmäßig dazu bevollmächtigten Geschäftsführers der Gesellschaft verpflichtet, oder durch die Unterschrift je-
der sonstigen vom Verwaltungsrat dazu bevollmächtigten Person.

Art. 20. Die Gesellschaft bestellt einen unabhängigen Wirtschaftsprüfer, welchem die durch das Gesetz vorgeschrie-

benen Aufgaben obliegen. Der Wirtschaftsprüfer wird von der jährlichen Hauptversammlung der Aktionäre gewählt und
bleibt im Amt bis zur Ernennung seines Nachfolgers.

Art. 21. Wie nachstehend näher erläutert kann die Gesellschaft jederzeit ihre eigenen Aktien unter Berücksichtigung

der gesetzlichen Bestimmungen zurückkaufen.

Jeder Aktionär kann den Rückkauf aller oder eines Teils seiner Aktien durch die Gesellschaft beantragen. Der Rück-

kaufspreis ist spätestens 7 Geschäftstage nach dem Datum, an dem der betreffende Nettoinventarwert berechnet wur-
de, zu zahlen und entspricht dem gemäss den Bestimmungen von Artikel 23 der vorliegenden Satzung festgelegten
Nettoinventarwert der Aktien der betreffenden Klasse, minus der vom Verwaltungsrat bestimmten Rückkaufskosten
und minus der Summe, die der Verwaltungsrat als angebrachte Provision für Steuern und Kosten (inklusive Stempel und
anderen Steuern, Taxen und behördliche Kosten, Maklerkosten, Bankkosten, Überweisungskosten, Eintragungs- und
Zertifikatskosten und anderen ähnlichen Kosten) («Handelskosten»), welche anfallen würden wenn das sich im Besitz
der Gesellschaft befindliche Vermögen und welches in Betracht gezogen werden müßte für eine Schätzung, verkauft
werden müßte zu den in der Schätzung angenommenen Preisen, unter der zusätzlichen Berücksichtigung aller anderen
Faktoren, welche nach Meinung des Verwaltungsrats, der vorsichtig und gutgläubig handelt, berücksichtigt werden müß-

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ten; dieser Preis kann dann zu Gunsten der Gesellschaft zur nächsten ganzen Einheit der Währung in der die bezügliche
Klasse berechnet wird, abgerundet werden.

Alle derartige Rückkaufsanträge müssen vom betreffenden Aktionär in schriftlicher Form am Gesellschaftssitz in Lu-

xemburg oder bei jedweder anderen von der Gesellschaft zu ihrem Agenten für den Aktienrückkauf ernannten Person
oder Gesellschaft eingereicht werden; gleichzeitig müssen das oder die Aktienzertifikate (sofern solche ausgestellt wur-
den) zusammen mit ausreichenden Beweisen der Übertragung oder Abtretung ordnungsgemäß ausgehändigt werden.

Mit Zustimmung der/des betroffenen Aktionärs/Aktionäre, kann der Verwaltungsrat (unter Beachtung des Prinzips

der der gleichen Behandlung der Aktionäre) Rückkaufanträge ganz oder teilweise in Natura ausführen, durch Zuteilung
an die betreffenden Aktionäre von in dem Portfolio enthaltenen Anlagen, die dem Nettoinventarwert der rückzukau-
fenden Aktien entsprechen, wie im Verkaufsdokument beschrieben. 

Solche Rückkäufe benötigen einen speziellen Bericht des Wirtschaftsprüfers der Gesellschaft, welcher die Anzahl, die

Bezeichnung und den Wert der Anlagen, welche der Verwaltungsrat als Gegenwert der rückgekauften Aktien bestimmt
hat. Dieser Bericht wird auch die Methode, die zur Bestimmung des Wertes der Anlagen benutzt wurde, bestätigen, die
identisch mit der zur Bestimmung des Nettoinventarwerts der Aktien benutzter Prozedur sein muss.

Die besonderen, für solche Naturalrückkäufe anfallenden Kosten, insbesondere die Kosten des Berichts des Wirt-

schaftsprüfers, werden von dem Aktionär, der ein Rückkauf in Natura angefragt hat, oder einer Drittperson, getragen,
aber unter keinen Umständen durch die Gesellschaft, ausser der Verwaltungsrat erachtet, dass solch ein Naturalrück-
kauf im Interesse der Gesellschaft ist oder die Interessen der Aktionäre schützt.

Jedweder Rückkaufsantrag ist unwiderrufbar, ausser im Falle einer Rückkaufsaufhebung gemäss Artikel 22 der vorlie-

genden Satzung. In Ermangelung eines Widerrufs erfolgt der Rückkauf wie vorerwähnt, am ersten Bewertungsstichtag
nach der Aufhebung.

Die von der Gesellschaft zurückgekauften Aktien werden annulliert.
Jedweder Aktionär kann durch einen Antrag den Umtausch aller oder eines Teils seiner Aktien in Aktien einer ande-

ren Klasse oder Unterklasse, zum respektiven für die betreffende Klasse festgelegten Nettoinventarwert beantragen,
welcher Preis durch die jeweiligen Handelskosten, und durch das Auf- und Abrunden, wie vom Verwaltungsrat entschie-
den werden kann, berichtigt wird. Der Verwaltungsrat kann unter anderem im Hinblick auf die Zulässigkeit und die Fre-
quenz der Umwandlungen Einschränkungen auferlegen und für den Umtausch eine nach Gutdünken, im Interesse der
Gesellschaft und des gesamten Aktionariates, festgelegte Gebühr in Rechnung stellen.

Soweit nicht eine anderweitige Entscheidung des Verwaltungsrates ergangen ist, wird kein Rückkauf oder Umtausch

von einem einzigen Aktionär getätigt, welcher den in den Verkaufsdokumenten festgelegten Mindestbetrag, oder einen
vom Verwaltungsrat bestimmten niedrigeren Betrag unterschreitet. 

Unter Verantwortung des Verwaltungsrats und mit Zustimmung der/des betroffenen Aktionärs/Aktionäre, kann ein

Umtausch in Natura erfolgen durch Übertragung an die empfangende Aktienklasse einer repräsentativen Auswahl der
durch die betreffende Aktienklasse gehaltenen Wertpapiere und Bankguthaben, welche proportional zu der Anzahl der
umzutauschenden Aktien ist, insofern die empfangende Aktienklasse eine kompatible Anlegepolitik verfolgt und dies
durch den Wirtschaftsprüfer der Gesellschaft bestätigt wird. Die Bestimmungen in Bezug auf Naturalrücknahmen (ins-
besondere spezielle Kosten und der Bericht des Wirtschaftsprüfers) wenden sich, mutatis mutandis, auf Naturalumtäu-
sche an. Wenn ein Rückkauf oder Umtausch oder Verkauf von Aktien den Wert des Aktienbestands einer Klasse eines
einzelnen Aktionärs auf weniger als den in den Verkaufsdokumenten für eine Klasse festgelegten Mindestbetrag oder
auf einen vom Verwaltungsrat festzulegenden Betrag reduziert wird, kann angenommen werden, dass der betreffende
Aktionär den Rückkauf oder den Umtausch seiner sämtlichen Aktien dieser Klasse beantragt hat.

Die Gesellschaft kann an keinem Bewertungsstichtag angehalten werden, Aktien, die mehr als 10% des Nettoinven-

tarwerts einer einzigen Aktienklasse darstellen, rückzukaufen/umzutauschen um die Interessen der anderen Aktionäre
dieser Klasse zu beschützen. Solch eine Beschränkung ist auf alle Aktionäre, die einen Rückkauf-/Umtauschantrag für
Aktien derselben Klasse an solch einem Bewertungsstichtag gestellt haben und ist proportional auf die rückzunehmen-
den/umzutauschenden Aktien eines solchen Aktionärs anwendbar.

Sämtliche überschüssige Rückkauf-/Umtauschanträge werden zum nächsten Bewertungsstichtag übernommen, und

werden, unter Vorbehalt der oben erwähnten Beschränkungen prioritär, unter Berücksichtigung des Datums des Rück-
kauf-/Umtauschantrags ausgeführt.

Insofern ein Rückkauf-/Umtauschantrag, wie oben beschrieben, übernommen wird, wird die Gesellschaft die betrof-

fenen Aktionäre in der ihr angemessen erscheinenden Weise informieren.

Der Verwaltungsrat der Gesellschaft kann beschliessen, falls zu irgendeinem Zeitpunkt der Gesamtinventarwert aller

Aktien einer Klasse weniger als 10 Millionen Euro beträgt, sämtliche Aktien der betreffenden Klasse zu dem am Tage
an welchem sämtliche zu dieser Klasse gehörenden Guthaben realisiert wurden, anwendbaren Nettoinventarwert zu-
rückzukaufen.

Art. 22. Zum Zwecke der Festlegung des Ausgabe-, Rückkaufs- und Umtauschpreises pro Aktie bestimmt die Ge-

sellschaft periodisch, je nach Bestimmung des Verwaltungsrats, jedoch mindestens zweimal im Monat, den Nettoinven-
tarwert der Aktien einer jeden Klasse (wobei der Tag, an welchem der Nettoinventarwert bestimmt wird, in der
vorliegenden Satzung «Bewertungsstichtag» genannt wird), unter der Voraussetzung, dass der Bewertungsstichtag im
Falle eines Bankfeiertages in Luxemburg oder an einem anderen vom Verwaltungsrat bestimmten Ort auf den nächst-
folgenden Bankgeschäftstag verlegt wird. 

Die Gesellschaft kann die Bestimmung des Nettoinventarwerts der Aktien jeder Klasse, die Ausgabe und den Rück-

kauf der Aktien dieser Klasse, sowie den Umtausch von Aktien einer jeden Klasse aussetzen:

a) für jede Periode während welcher eine der wichtigsten Wertpapierbörsen oder geregelten Märkten, an denen ein

wesentlicher Teil der auf einer bestimmten Aktienklasse bezogenen Anlagen der Gesellschaft notiert werden, aus einem

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anderen Grund als dem des üblichen Feiertags geschlossen ist, oder während der Handel begrenzt oder vorübergehend
eingestellt sind;

b) im Falle einer Notlage, infolge welcher sich die Verfügbarkeit oder die Bestimmung der auf eine solche Aktienklasse

bezogenen Bewertung der Vermögenswerte der Gesellschaft als unmöglich erweist; oder

c) im Falle des Ausfalls der normalerweise bei der Bestimmung des Preises oder des Werts der auf einer bestimmten

Aktienklasse bezogenen Anlagen oder der laufenden Preise oder Werte an jedweder Wertpapierbörse gebrauchten
Kommunikationsmittel; oder 

d) während jeder Periode, in welcher die Gesellschaft die Rückführung der Gelder zwecks Zahlung des Rückkaufs-

preises solcher Aktien einer bestimmten Aktienklasse nicht bewerkstelligen kann, oder während welcher jedwede
Übertragung von Geldern für die Realisierung oder den Kauf von Anlagen oder für die Zahlung des Rückkaufspreises
dieser Aktien nach Meinung der Verwaltungsratsmitglieder nicht zu üblichen Wechselkursen erfolgen kann.

Sofern es angebracht ist, wird diese vorübergehende Einstellung von der Gesellschaft bekanntgegeben und den Ak-

tionären, welche den Rückkauf oder den Umtausch ihrer Aktien durch die Gesellschaft beantragen, zum Zeitpunkt der
Einreichung des schriftlichen Rücknahmeantrags wie in Artikel 21 beschrieben, mitgeteilt.

Die vorübergehende Einstellung bezüglich irgendeiner Aktienklasse wird keine Folgen auf die Festlegung des Inven-

tar-, Ausgabe-, Rückkaufs- und Umtauschspreises der anderen Aktienklasse haben.

Art. 23. Der Nettoinventarwert der Aktien einer jeden Klasse von Aktien der Gesellschaft wird in der Währung

der entsprechenden Klasse als Pro-Aktie-Wert ausgedrückt und für jeden Bewertungsstichtag festgelegt, indem der
Nettovermögenswert der entsprechenden Aktienklasse, welcher dem am besagten Datum auf die entsprechende Klasse
bezogenen Wert des Vermögens der Gesellschaft, abzüglich der auf diese einzelnen Klassen fallenden Verbindlichkeiten
entspricht, durch die Anzahl der ausstehenden Aktien einer Klasse dividiert wird und durch Ab- oder Aufrunden des
Resultats auf die nächste Währungseinheit in folgender Weise festgelegt: 

A. Die Vermögenswerte der Gesellschaft umfassen:
a) sämtliche Bar- oder Kontoguthaben, einschliesslich der aufgelaufenen Zinsen;
b) sämtliche Wechsel, Schuldscheine und fällige Forderungen (einschliesslich des Erlöses von verkauften jedoch nicht

gelieferten Wertpapieren);

c) sämtliche Obligationen, Nachsichtwechsel, Aktien, Anteile/Aktien an Organismen für gemeinsame Anlagen, Wan-

del, Schuldverschreibungen, Bezugsrechte, Optionsscheinen, Optionen und Geldmarktmittel und Wertpapiere, welche
sich im Besitz der Gesellschaft befinden oder für ihre Rechnung gekauft worden sind;

d) sämtliche der Gesellschaft geschuldeten Aktien, Stockdividenden, Bardividenden und Barausschüttungen (voraus-

gesetzt, die Gesellschaft kann Berichtigungen im Hinblick auf die durch den Handel mit Ex-Dividenden, Ex-Bezugsrech-
ten oder ähnliche Praktiken bedingten Schwankungen des Marktwertes der Wertpapiere vornehmen); 

e) sämtliche auf den von der Gesellschaft gehaltenen verzinslichen Wertpapieren aufgelaufene Zinsen, ausser im Mas-

se dass diese Zinsen im Nennwert des entsprechenden Wertpapiers einbegriffen oder wiedergegeben sind;

f) die Gründungskosten der Gesellschaft, insofern sie nicht abgeschrieben wurden; und
g) alle sonstigen Vermögenswerte jedweder Art, einschliesslich der Rechnungsabgrenzungsposten.
Der Wert dieser Vermögenswerte wird folgendermassen festgelegt:
1) Es wird davon ausgegangen, dass der Wert der Bar- oder Kontoguthaben, Wechsel, Schuldscheine und fällige For-

derungen, Rechnungsabgrenzungsposten, Bardividenden und wie vorerwähnt festgesetzten oder aufgelaufenen jedoch
noch nicht vereinnahmten Zinsen den Gesamtwert darstellen, es sei denn dieser Betrag kann nicht voll gezahlt oder
vereinnahmt werden, in welchem Falle der Wert bestimmt wird, indem derjenige Betrag abgezogen wird, den die Ge-
sellschaft als angemessen erachtet um den reellen Wert der Vermögenswerte zur Genüge widerzuspiegeln.

2) Der Wert der an jedweden Wertpapierbörsen notierten oder gehandelten Wertpapieren und/oder derivativen

Finanzinstrumenten gründet auf dem Schlusskurs des vorherigen Tages, mit der Ausnahme von einzelnen Klassen, wie
sie vom Verwaltungsrat bestimmt werden können, für die der Wert von Wertpapieren und/oder derivativen Finanzin-
strumenten, in Anwendung der Bestimmungen der nachfolgenden Ziffer 8) auf der Basis des zuletzt bekannten Kurses
zum Zeitpunkt der Bewertung am Bewertungsstichtag bemessen wird, und, sofern anwendbar, dem Durchschnittspreis
auf der Wertpapierbörse die den Hauptmarkt dieser Wertpapiere und/oder derivativen Finanzinstrumente darstellt,
und jegliche Wertpapiere und/oder derivative Finanzinstrumente die an einem anderen geregelten Markt gehandelt wer-
den, werden in einer Weise, die der Bewertung von an einer Wertpapierbörse gehandelten Wertpapieren und/oder
derivativen Finanzinstrumenten, entspricht, bewertet;

3) Für Wertpapiere und/oder derivative Finanzinstrumente die weder an einer Börse noch auf einem anderen gere-

gelten Markt notiert oder gehandelt werden und notierten oder nicht notierten Wertpapieren oder derivativen Finan-
zinstrumenten auf solchen Märkten für die kein Bewertungspreis erhältlich ist, oder Wertpapiere und/oder derivative
Finanzinstrumente für die der festgelegte Preis nicht dem reellen Wert entspricht, wird der Wert dieser Wertpapiere
nach dem Grundsatz von Treu und Glauben auf der Grundlage des voraussichtlichen Verkaufspreises festgelegt;

4) Anteile oder Aktien an Organismen für gemeinsame Anlagen werden zu ihrem zuletzt verfügbaren Nettovermö-

genswert bewertet.

5) Flüssige Mittel und Geldmarktinstrumente werden zu ihrem Nominalwert zuzüglich allen aufgelaufenen Zinsen

oder auf Grund einer getilgten Kostenbasis, wie durch den Verwaltungsrat festgelegt werden kann, bewertet. Alle an-
deren Aktiva werden, wenn es der gängigen Praxis entspricht, in der gleichen Weise bewertet.

6) Swap-Verträge werden nach dem reellen Wert der Basiswerte bewertet. 
7) Derivative Finanzinstrumente, welche weder an einer Wertpapierbörse noch auf einem geregelten Markt gehan-

delt werden, werden gemäß den üblichen Marktusancen bewertet.

8) Für den Fall, dass die oben genannten Bewertungsmethoden unangemessen oder irreführend sind, kann der Ver-

waltungsrat den Wert der Anlagen anpassen oder die Verwendung einer anderen Verwendungsmethode für die Ver-

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mögenswerte der Gesellschaft erlauben wenn er erachtet, dass die Umstände eine solche Anpassung rechtfertigen oder
dass eine andere Verwendungsmethode angewandt werden sollte, um eine genauere Bewertung der Investitionen zu
erreichen.

B. Die Verbindlichkeiten der Gesellschaft umfassen:
a) sämtliche Darlehen, Wechselverbindlichkeiten und Verpflichtungen; 
b) sämtliche aufgelaufenen oder zahlbaren Verwaltungsausgaben (einschliesslich der Anlageberatergebühren, der Ver-

wahrungsgebühr und der Vergütung des Verwaltungsbevollmächtigten);

c) sämtliche jetzigen und zukünftigen bekannten Verbindlichkeiten, einschliesslich sämtlicher fällig gewordenen ver-

traglichen Verpflichtungen zur Zahlung in bar oder in Gütern, einschliesslich des Betrags jedweder von der Gesellschaft
festgesetzten nicht ausgeschütteten Dividenden, sofern der Abschlußtag mit dem Stichtag für die Feststellung der divi-
dendenberechtigten Person übereinstimmt oder diesem folgt;

d) eine vom Verwaltungsrat von Zeit zu Zeit festgelegte angemessene Rückstellung für bis zum Bewertungsstichtag

aufgelaufene Steuern auf das Kapital und die Erträge und andere Verbindlichkeiten;

e) sämtliche sonstigen Verbindlichkeiten jedweder Art der Gesellschaft, mit Ausnahme der durch Gesellschaftsaktien

verkörperten Verbindlichkeiten. Bei der Bestimmung der Höhe dieser Verbindlichkeiten hat die Gesellschaft sämtliche
von der Gesellschaft zu zahlenden Ausgaben zu berücksichtigen; diese Ausgaben umfassen die Gründungskosten, die
Vergütungen und Kosten der Verwaltungsratsmitglieder und Angestellten, insbesondere ihren Versicherungsschutz, die
Vergütungen für Anlageberater, Anlageverwalter, Vergütungen und Kosten der Dienstleister und ihrer Angestellten,
Buchhalter, die Depotbank, Korrespondenzbanken, Registrierungsdomizil und Übertragungsstellen, jedwede Zahlstellen
und ständigen Vertreter an den Registrierungssorten, jedwede sonstige Geschäftsführer der Gesellschaft, Gebühren für
Rechtsbeistand und Steuerberater, Kosten für Buchprüfungsdienstleistungen, die Förderungs-, Druck-, Berichterstel-
lungs- und Veröffentlichungskosten, einschliesslich der Werbekosten, der Kosten für die Ausarbeitung, den Druck von
Prospekten, erklärende Memoranden oder Registrierungsanträge, die Steuern oder von der Regierung erhobenen Ge-
bühren und alle anderen Betriebskosten, einschliesslich der Kosten für den Kauf und den Verkauf von Vermögenswer-
ten, für Transaktionen der Aktionäre anfallende Gebühren, Zinsen, Bank- und Courtagegebühren, Versandkosten,
Telefon- und Telexgebühren. Die Gesellschaft kann die Verwaltungskosten und sonstige regelmässig wiederkehrende
Kosten im Voraus für ein Jahr oder jedwede andere Periode veranschlagen und diese gleichmässig über diese Zeitspanne
verteilen.

C. Es wird eine Vermögensmasse für jede Aktienklasse gebildet:
(a) der Erlös der Ausgabe jeder Klasse wird in den Gesellschaftsbüchern der für diese Klasse von Aktien gebildeten

Masse zugeteilt, und die Aktiva und Passiva sowie Einkünfte und Ausgaben gemäss den Bestimmungen des vorliegenden
Artikels der entsprechenden Masse zugeordnet werden;

(b) falls ein Vermögenswert sich aus einem anderen Vermögenswert ergibt, so wird dieser abgeleitete Vermögens-

wert in den Gesellschaftsbüchern derselben Masse zugeordnet wie diejenigen Vermögenswerte, von welchem er abge-
leitet wurde, und anläßlich jeder Neubewertung eines Vermögenswertes wird die Wertsteigerung oder die
Wertminderung der entsprechenden Masse zugeordnet;

(c) falls die Gesellschaft eine Verbindlichkeit eingeht, welche in Verbindung mit einem Vermögenswert einer bestimm-

ten Masse oder mit irgendeinem Geschäft im Zusammenhang mit einem Vermögenswert einer bestimmten Masse steht,
so wird die betreffende Verbindlichkeit der entsprechenden Masse zugeordnet; 

(d) falls Vermögenswerte oder eine Verbindlichkeit der Gesellschaft keiner bestimmten Masse zugeordnet werden

kann, wird der betreffende Vermögenswert oder die Verbindlichkeit gleichmässig auf sämtliche Massen verteilt, oder
insofern wie es die Summe der Verbindlichkeit justifiziert, anteilsmäßig zum Nettovermögenswert der Massen verteilt.

(e) bei der Zahlung von Dividenden an Inhaber einer Klasse, wird der Betrag dieser Dividenden vom Nettovermö-

genswert dieser Klasse in Abzug gebracht. 

Wenn, wie unter Artikel 5 beschrieben, eine oder mehrere Unterklassen innerhalb derselben Klasse geschaffen wur-

den, wenden sich die oben genannten Zuteilungsregelungen, mutatis mutandis, auf solche Unterklassen an.

D. Zum Zwecke des vorliegenden Artikels:
a) gelten die gemäß Artikel 21 der vorliegenden Satzung zurückzukaufenden Aktien bis unverzüglich nach Geschäfts-

abschluss an dem im vorliegenden Artikel bezeichneten Bewertungsstichtag als bestehend und werden als solche be-
rücksichtigt und gelten ab diesem Tag und bis zur Zahlung des Preises als Verbindlichkeit der Gesellschaft;

b) werden sämtliche Anlagen, flüssige Mittel und sonstigen Vermögenswerte der Gesellschaft, welche nicht in der

Währung des Nettovermögenswertes der entsprechenden Klasse ausgedrückt sind, unter Berücksichtigung des am Be-
wertungsstichtag des Nettovermögenswertes der Aktien geltenden Wechselkurse bewertet; und

c) gelten die in Übereinstimmung mit den erhaltenen Zeichnungsanträgen auszugebenden Aktien der Gesellschaft,

unverzüglich nach Geschäftsabschluss an dem Bewertungsstichtag an dem der Ausgabepreis errechnet wurde, als beste-
hend, und dieser Preis wird, bis er von der Gesellschaft erhalten worden ist, als Forderung der Gesellschaft angesehen
werden;

d) werden an einem Bewertungsstichtag die von der Gesellschaft an diesem Bewertungsstichtag abgeschlossenen

Käufe oder Verkäufe von Wertpapieren soweit wie möglich berücksichtigt.

Art. 24. Wenn immer die Gesellschaft Aktien zur Zeichnung anbietet, so entspricht der Preis pro Aktie, zu welchem

diese Aktien angeboten und verkauft werden, dem vorgezeichneten Nettoinventarwert für die entsprechende Klasse,
zusätzlich einer vom Verwaltungsrat festgelegten Gebühr für Steuern und Kosten (inklusive Stempel und andere Steu-
ern, Taxen, behördliche Kosten, Maklerkosten, Bankkosten, Überweisungskosten, Eintragungs- und Zertifikatskosten
und andere ähnliche Kosten) («Handelskosten»), welche anfallen würde wenn das sich im Besitz der Gesellschaft be-
findliche Vermögen, welches in Betracht gezogen werden müsste für eine Schätzung, gekauft werden mußte zu den in
der Schätzung angenommenen Preisen, und unter der zusätzlichen Berücksichtigung aller anderen Faktoren, die nach

63197

Meinung des Verwaltungsrates berücksichtigt werden müssen, zuzüglich der in den Verkaufsdokumenten festgelegten
Verkaufsgebühr, dieser Preis ist aufzurunden zu der nächsten ganzen Einheit der Währung, in welcher der Nettoinven-
tarwert dieser Aktie gerechnet wird. Die Vergütung jedweder mit dem Verkauf dieser Aktien beauftragten Agenten
wird aus dieser Gebühr bezahlt. Der auf diese Weise festgelegte Preis ist spätestens sieben Geschäftstage nachdem der
Kaufantrag angenommen wurde oder binnen einer kürzeren Zeitspanne wie vom Verwaltungsrat von Zeit zu Zeit be-
stimmt werden kann, zahlbar. Der Zeichungspreis (ausschliesslich der Verkaufsgebühr) kann, nach Einverständnis des
Verwaltungsrats und in Beachtung jeglicher anwendbarer Gesetze insbesondere in Bezug auf den Bericht des Wirt-
schaftsprüfers der Gesellschaft welcher den Wert jeglicher Naturalzeichnungen bestätigt, durch Naturalzeichnung von
für den Verwaltungsrat zulässigen Wertpapieren, die der Anlagepolitik und den Anlagebeschränkungen der Gesellschaft
entsprechen, gezeichnet werden.

Art. 25
1) Der Verwaltungsrat kann die Vermögensmassen welche für jede Klasse laut Absatz C von Artikel 23 gebildet wur-

den (nachstehend ein «Teilnehmender Teilfonds») ganz oder teilweise miteinander anlegen und verwalten. Jede solche
erweiterte Vermögensmasse (eine «Erweiterte Vermögensmasse») wird durch Überweisung in bar oder (vorbehaltlich
der unten erwähnten Einschränkungen) anderer Vermögenswerte durch jeden Teilnehmenden Teilfonds aufgestellt. Da-
nach kann der Verwaltungsrat zu jeder Zeit weitere Überweisungen an die Erweiterte Vermögensmasse tätigen. Der
Verwaltungsrat kann ebenfalls Vermögenswerte von der Erweiterten Vermögensmasse an einen Teilnehmenden Teil-
fonds überweisen; eine solche Überweisung ist jedoch auf die Beteiligung des betreffenden Teilfonds an der Erweiterten
Vermögensmasse begrenzt. Vermögenswerte ausser Bargeld können einer Erweiterten Vermögensmasse nur überwie-
sen werden falls diese Vermögenswerte für den Anlagebereich der betreffenden Erweiterten Vermögensmasse geeignet
sind.

2) Die Vermögenswerte der Erweiterten Vermögensmasse zu denen jeder Teilnehmende Teilfonds anteilig berechtigt

ist, werden nach den Vermögenszuweisungen und -entnahmen durch diesen Teilnehmenden Teilfonds und den Zuwei-
sungen und Entnahmen zugunsten der anderen Teilnehmenden Teilfonds bestimmt. 

3) Die in Bezug auf die Vermögenswerte in einer Erweiterten Vermögensmasse erhaltenen Dividenden, Zinsen und

anderen als Einkommen betrachtbaren Ausschüttungen werden den Teilnehmenden Teilfonds im Verhältnis zu ihren
jeweiligen Ansprüchen auf das Vermögen der Erweiterten Vermögensmasse zum Zeitpunkt des Erhaltens der betreffen-
den Zahlung gutgeschrieben.

Art. 26. Das Geschäftsjahr der Gesellschaft beginnt am ersten April und endet am einunddreißigsten März des dar-

auffolgenden Jahres. 

Die Konten der Gesellschaft werden in EURO ausgedrückt. Im Falle verschiedener Klassen oder Unterklassen, wie

in Artikel 5 der Satzung vorgesehen, und wenn die Konten dieser Klassen oder Unterklassen in verschiedenen Währun-
gen ausgedrückt sind, werden diese Konten in EURO umgewandelt und zusammengerechnet im Hinblick auf die Fest-
setzung der Konten der Gesellschaft.

Art. 27. Die Verteilung des jährlichen Einkommens sowie sämtliche sonstige Ausschüttungen werden von der jähr-

lichen Hauptversammlung auf Vorschlag des Verwaltungsrates festgelegt.

Jeder Beschluss einer Hauptversammlung der Aktionäre betreffend der Ausschüttung von Dividenden oder anderer

Ausschüttungen an die Aktieneigentümer einer Klasse oder Unterklasse, unterliegt zusätzlich der vorherigen Abstim-
mung, nach dem Mehrheitsprinzip wie hier oben festgelegt, der Aktieneigentümer dieser Klasse oder Unterklasse. 

Auf Beschluss des Verwaltungsrates und in Übereinstimmung mit dem Gesetz können Zwischendividenden auf Aktien

jeder Klasse oder Unterklasse gezahlt werden. 

Keine Ausschüttung darf vorgenommen werden, wenn dadurch das Kapital der Gesellschaft unter das gesetzliche Mi-

nimum fallen würde.

Festgesetzte Dividenden werden in den vom Verwaltungsrat festgesetzten Währungen, Ort und Zeitpunkt ausge-

zahlt.

Die Dividenden einer jeden Klasse oder Unterklasse können gegebenenfalls, eine Vorwegnahme auf ein Ausgleichs-

konto mit sich führen; welches für eine diesbezügliche Klasse oder Unterklasse eingerichtet wird, und welches im gege-
benen Falle, und für die diesbezügliche Klasse oder Unterklasse, in Folge einer Aktienausgabe gutgeschrieben wird und
im Falle eines Aktienrückkaufs belastet wird und dies, über eine Summe welche auf Basis des Teils der aufgelaufenen
Einkommen der diesbezüglichen Aktien, gerechnet wird.

Bei der Auflegung einer Klasse oder Unterklasse von Aktien kann der Verwaltungsrat entscheiden dass sämtliche Ak-

tien dieser Klasse oder Unterklasse Kapitalisierungsaktien sind und dass dementsprechend keine Dividenden in Bezug
auf die Aktien dieser Klasse oder Unterklasse ausgezahlt werden. Der Verwaltungsrat kann auch entscheiden dass in-
nerhalb einer Aktienklasse zwei Unterklassen ausgegeben werden, wobei eine Unterklasse aus Kapitalisationsaktien und
die andere Unterklasse aus Dividendenaktien bestehen soll. Für Kapitalisationsaktien werden keine Dividenden ausge-
zahlt.

Art. 28. Die Gesellschaft muss einen Vertrag mit einer gemäss der luxemburgischen Gesetzgebung über Organismen

für gemeinsame Anlagen zur Ausübung von Bankgeschäften, berechtigten Bank («die Depotbank»), abschliessen. Sämt-
liche Bankguthaben und Wertpapiere der Gesellschaft werden von der Depotbank oder zu ihren Gunsten verwahrt,
welche gemäss der Gesetzgebung gegenüber der Gesellschaft und den Aktieneigentümern haftet. 

Wünscht die Depotbank vom Vertrag zurückzutreten, so hat sich der Verwaltungsrat um eine neue Gesellschaft zu

bemühen, die als Depotbank handeln soll. Die Verwaltungsratsmitglieder dürfen die Depotbank nicht ihres Amtes ent-
heben bevor eine Nachfolgebank gemäss dieser Vorschrift ernannt wurde um deren Amt zu übernehmen.

Art. 29. Im Falle der Auflösung der Gesellschaft erfolgt die Liquidation durch einen oder mehrere Liquidatoren (wel-

che natürliche Personen oder Rechtspersonen sein können) und von der diese Auflösung beschließenden Versammlung

63198

der Aktionäre ernannt werden, die ebenfalls ihre Befugnisse und ihre Vergütung festlegt. Der Nettoerlös der Auflösung
bezüglich jeder Klasse wird durch den Liquidatoren an den Eigentümer dieser Aktien anteilig zu seinem Besitz von Ak-
tien der entsprechenden Klasse oder Klasse, gezahlt.

Der Verwaltungsrat der Gesellschaft kann entscheiden eine Klasse zu liquidieren falls der Gesamtinventarwert einer

solchen Klasse unter 10 Millionen Euro fallen oder falls eine die Klasse betreffende Änderung der wirtschaftlichen oder
politischen Lage eine Liquidation rechtfertigt. Diese Entscheidung wird vor dem wirksamen Datum der Liquidation von
der Gesellschaft veröffentlicht und die Veröffentlichung wird die Gründe und die Vorgehensweise der Liquidation be-
schreiben. Die Aktionäre der betreffenden Klasse können weiterhin den Rückkauf oder den Umtausch ihrer Aktien auf
der Basis des anwendbaren Nettoinventarwertes anfragen, unter Berücksichtigung der voraussichtlichen Liquidations-
kosten, verlangen, es sei denn der Verwaltungsrat entscheidet, dass dies nicht erlaubt ist begründet auf den Interessen
der Aktionäre oder um die Gleichbehandlung der Aktionäre zu gewährleisten. Vermögenswerte welche bei Abschluß
der Liquidation der betreffenden Klasse nicht ausgeschüttet werden konnten, werden für einen Zeitraum von sechs Mo-
naten nach Abschluß der Liquidation bei der Depotbank hinterlegt. Nach diesem Zeitraum werden die Vermögenswerte
bei der «Caisse de Consignation» zugunsten der dazu Berechtigten hinterlegt.

Unter den selben Umständen wie im vorhergehenden Abschnitt angeführt, kann der Verwaltungsrat entscheiden eine

Klasse durch Einbringen in eine andere Klasse aufzulösen. Außerdem kann ein solcher Zusammenschluß durch den Ver-
waltungsrat entschieden werden wenn das Interesse der Aktionäre der betreffenden Klassen dies verlangt. Diese Ent-
scheidung wird, wie im vorhergehenden Abschnitt vorgesehen, veröffentlicht und die Veröffentlichung wird außerdem
Informationen über die neue Klasse beinhalten. Diese Veröffentlichung wird wenigstens einen Monat vor dem Tag des
Inkrafttretens des Zusammenschlusses erfolgen um den Aktionären zu ermöglichen den kostenlosen Rückkauf ihrer Ak-
tien vor diesem Inkrafttreten zu verlangen. 

Unter den selben Umständen wie oben angeführt kann der Verwaltungsrat ebenfalls entscheiden eine Klasse oder

Unterklasse durch Einbringen in andere Organismen für gemeinsame Anlagen, die durch die Gesetze des Großherzog-
tum Luxemburgs geregelt sind, aufzulösen. Außerdem kann ein solcher Zusammenschluß durch den Verwaltungsrat ent-
schieden werden wenn das Interesse der Aktionäre der betreffenden Klasse oder Unterklasse dies verlangt. Diese
Entscheidung wird wie oben angeführt den Aktionären mitgeteilt und die Mitteilung wird außerdem Informationen über
das betreffende Organismus für gemeinsame Anlagen beinhalten. Diese Veröffentlichung wird wenigstens einen Monat
vor dem Tag des Inkrafttretens des Zusammenschlusses erfolgen um den Aktionären zu ermöglichen den kostenlosen
Rückkauf ihrer Aktien vor diesem Inkrafttreten zu verlangen. Im Fall einer Fusion mit einem Organismus für gemeinsame
Anlagen welcher die Form eines fonds commun de placement hat, wird die Fusion nur für die Aktionäre der betreffen-
den Klasse oder Unterklasse gelten welche ausdrücklich der Fusion zustimmen werden. 

Die Umgestaltung einer Klasse durch eine Aufteilung in zwei oder mehrere Klassen kann vom Verwaltungsrat ent-

schieden werden falls der Verwaltungsrat feststellt, daß die Interessen der Aktionäre der betreffenden Klasse dies ver-
langen oder eine die Klasse betreffende Änderung der wirtschaftlichen oder politischen Lage dies rechtfertigt. Eine
solche Entscheidung wird wie oben erwähnt veröffentlicht und die Veröffentlichung wird außerdem Informationen über
die zwei oder mehrere neuen Klassen beinhalten. Diese Mitteilung wird wenigstens einen Monat vor dem Tag des In-
krafttretens der Umgestaltung erfolgen um den Aktionären zu ermöglichen den kostenlosen Rückkauf ihrer Aktien vor
diesem Inkrafttreten zu verlangen.

Falls eine Fusion, Unterteilung oder Teilung wie oben angeführt die Zuteilung an Aktionäre von Aktienbruchstücken

zur Folge hat und falls die betroffenen Aktien zur Abwicklung in einem clearing system zugelassen sind welches gemäß
seinen Betriebsregeln die Abwicklung und Glattstellung von Aktienbruchstücken nicht zuläßt, ist der Verwaltungsrat er-
mächtigt den betreffenden Aktienbruchteil zurückzukaufen. Der Nettoinventarwert des zurückgekauften Bruchteils
wird an die jeweiligen Aktionäre ausgeschüttet, es sei denn er beträgt weniger als 17 Euro (oder den Gegenwert einer
anderen Währung der Aktienklasse). Dieser Betrag wird dem Aktiva der betreffenden Aktienklasse gutgeschrieben,
oder einem anderen Betrag, der vom Verwaltungsrat festgelegt werden kann.

Art. 30. Die vorliegende Satzung kann von einer Versammlung der Aktionäre, die nach den Luxemburger Gesetzen

ordentlich, was die Beschlussfähigkeit und die Stimmabgabe einberufen ist, abgeändert werden. Jegliche Abänderung be-
züglich der Rechte von Aktieneigentümer einer bestimmten Klasse gegenüber Aktien einer anderen Klasse unterliegt
desweiteren den Beschlussfähigkeits- und Stimmabgabenbestimmungen der betreffenden Klasse.

Art. 31. Sämtliche nicht in der vorliegenden Satzung vorgesehenen Angelegenheiten unterliegen dem Gesetz vom

10. August 1915 betreffend Handelsgesellschaften, in seiner abgeänderten Form und dem Gesetz von 2002.

Die Erschienenen haben die Aktien wie folgt gezeichnet und eingezahlt: 

Diese Zahlungen wurden dem unterzeichneten Notar nachgewiesen und von ihm ausdrücklich bestätigt.

<i>Kosten

Der Betrag der Kosten, Ausgaben, Vergütungen oder Lasten, die unter irgendeiner Form der Gesellschaft zu Lasten

fallen oder sonst aufgrund der Gründung von ihr getragen werden, werden auf siebentausendfünfhundert Euro.

Aktionäre

Gezeichnetes

und eingezahl-

tes Kapital

Aktienzahl

VONTOBEL EUROPE S.A.

10.000 EUR

100

BANK VONTOBEL AG

21.000 EUR

210

31.000 EUR

310

63199

<i>Bescheinigung

Der unterzeichnete Notar bescheinigt, dass die Bedingungen von Artikel 26 des Gesetzes vom 10. August 1915 über

die Handelsgesellschaften erfüllt sind.

<i>Ausserordentliche Generalversammlung

Alsdann traten die Erschienenen, die das gesamte Aktienkapital vertreten, zu einer ausserordentlichen Generalver-

sammlung der Aktionäre zusammen, zu der sie sich als rechtens einberufen bekennen.

Nachdem sie die ordnungsgemässe Zusammensetzung dieser Hauptversammlung festgestellt haben, wurden einstim-

mig folgende Beschlüsse gefasst:

<i>Erster Beschluss

Zu Mitgliedern des Verwaltungsrates werden ernannt:
- Herr Christoph Ledergerber, Mitglied des Executive Committee, Direktion von VONTOBEL GROUP, Zürich,

Schweiz, wohnhaft in Kirchstraße 4a. CH-9523 Züberwangen SG.

- Herr Martin de Quervain, General Manager von VONTOBEL FONDS SERVICES AG, Zürich, Schweiz, wohnhaft in

Rebbergstraße 80, CH-8049 Zürich. 

- Herr Roland Franz, General Manager von VONTOBEL EUROPE S.A., Luxemburg, wohnhaft in Alte Landstraße 13,

CH-8800 Thalwil ZH.

- Herr Philippe Hoss, PARTNER, ELVINGER, HOSS &amp; PRUSSEN, Luxemburg, wohnhaft in 2, place Winston Churchill,

L-2014 Luxemburg. 

Die Mandate der Mitglieder des Verwaltungsrats enden mit der ordentlichen Hauptversammlung der Gesellschafter

der Gesellschaft des Jahres 2007.

<i>Zweiter Beschluss

Die Versammlung bestellt ERNST &amp; YOUNG S.A., 6, rue Jean Monnet, L-2180 Luxemburg, als Wirtschaftsprüfer der

Gesellschaft.

Das Mandat des Wirtschaftsprüfers endet mit der ordentlichen Hauptversammlung der Gesellschafter der Gesell-

schaft des Jahres 2007.

<i>Dritter Beschluss

Das erste Geschäftsjahr soll am 31 März 2007 enden.

<i>Vierter Beschluss

Der Sitz der Gesellschaft ist in L-2085 Luxemburg, 23, avenue de la Porte-Neuve.
Der unterzeichnete Notar, der die englische Sprache spricht und versteht, aktiert hiermit, daß auf Anfrage der oben-

genannten erschienenen Personen, die hiervorliegende Ausfertigung in Englisch ausgedrückt ist, welcher eine deutsche
Übersetzung beiliegt. Auf Anfrage derselben erschienenen Personen und im Falle einer Abweichung zwischen dem eng-
lischen und dem deutschen Text, wird der englische Text maßgebend sein.

Worüber Urkunde, aufgenommen und geschlossen zu Luxemburg, am Datum wie eingangs erwähnt.
Und nach Vorlesung alles Vorstehenden an die Komparenten, alle dem Notar nach Namen, Vornamen, Stand und

Wohnort bekannt, haben alle mit Uns Notar gegenwärtige Urkunde unterschrieben.

Gezeichnet: J. Kuske, H. Hellinckx.
Enregistré à Mersch, le .... – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur (signé): A. Muller.

Für gleichlautend Ablichtung, zum Zwecke der Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations

erteilt. 

(100321.3/242/1393) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 novembre 2005.

CENTURY S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 40, boulevard Joseph II.

R. C. Luxembourg B 38.210. 

—

<i>Extrait des résolutions prises par l’Assemblée Générale Ordinaire du 10 mai 2005

L’Assemblée appelle aux fonctions d’administrateur Monsieur René Schlim en remplacement de Monsieur Robert

Reckinger. Son mandat prendra fin lors de l’Assemblée Générale Ordinaire statuant sur les comptes au 31 décembre
2008.

Enregistré à Luxembourg, le 19 mai 2005, réf. LSO-BE03919. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

(062652.3/550/14) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Mersch, den 15. November 2005.

H. Hellinckx.

COMPAGNIE FINANCIERE DE GESTION LUXEMBOURG S.A.
Signature

63200

GOLDMAN SACHS FUNDS, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1855 Luxembourg, 49, avenue J.F. Kennedy.

R. C. Luxembourg B 41.751. 

—

In the year two thousand five, on the fourteenth of November.
Before Us, Maître Henri Hellinckx, notary residing in Mersch.

Was held an extraordinary general meeting of shareholders of GOLDMAN SACHS FUNDS, a public limited company

(«société anonyme«) with its registered office in Luxembourg, qualifying as an investment company with variable share
capital within the meaning of the Law of March 30, 1988 on undertakings for collective investment, incorporated by a
deed of Maître Frank Baden, notary residing in Luxembourg, dated November 5, 1992, which was published in the Mé-
morial C, Recueil des Sociétés et Associations (the «Mémorial»), number 597 on December 15, 1992. The articles of
incorporation have been amended for the last time on 24 May 2004 by a notarial deed of the undersigned notary and
were published in the Mémorial, number 834 of 13 August 2004.

The meeting was opened under the chairmanship of Michèle Eisenhuth, lawyer, residing in Luxembourg,
who appointed as secretary Michèle Kemp, lawyer, residing in Luxembourg. 
The meeting elected as scrutineer Cécile Jeanne de Chantal Thiry, lawyer, residing in Luxembourg, 
After the constitution of the board of the meeting, the Chairman declared and requested the notary to record that:
I. The present meeting has been called pursuant to a second convening notice, the extraordinary general meeting held

before the undersigned notary on 27 October 2005 having not reached the quorum required by Article 67-1 (2) of the
Luxembourg law on commercial companies, as amended, and thus could not validly deliberate on the items of its agenda. 

II. The names of the shareholders present at the meeting or duly represented by proxy, the proxies of the sharehold-

ers represented, as well as the number of shares held by each shareholder, are set forth on the attendance list, signed
by the shareholders present, the proxies of the shareholders represented, the members of the board of the meeting
and the notary. The aforesaid list shall be attached to the present deed and registered therewith. The proxies given shall
be initialled ne varietur by the members of the board of the meeting and by the notary.

III. No quorum is required by Article 67-1 (2) of the Luxembourg law on commercial companies, as amended, and

the resolution on each item of the agenda has to be passed by the affirmative vote of at least two thirds of the votes
cast at the meeting. 

IV. Convening notices have been sent by registered mail to each registered shareholder on October 27, 2005. 
V. The agenda of the present meeting is the following:
I. Approval of the amendments to and restatement of the articles of incorporation of the Company (the «Articles»)

in view to submit the Company to Part I of the law of 20 December 2002 on undertakings for collective investment (the
«2002 Law») implementing into Luxembourg law the UCITS Directive EEC/85/611, as amended, and in particular the
following amendments:

1. Replacement in Articles 22, 25, 28 and 33 of any reference in the Articles to the law of 30 March 1988 relating to

undertakings for collective investment by a reference to the 2002 Law.

2. Amendment of Article 4 of the Articles, so as to read as follows:

«Art. 4. Purpose. The exclusive object of the Company is to place the funds available to it in transferable securities

of any kind and other liquid financial assets permitted by the law of 20 December 2002 on undertakings for collective
investment (the «2002 Law»), with the purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the results
of the management of its portfolio.

The Company may take any measures and carry out any operation which it may deem useful in the accomplishment

and development of its purpose to the full extent permitted by the Part I of the 2002 Law.»

3. Amendment of the first, second and third paragraph of Article 5 of the Articles, so as to read as follows: 

«Art. 5. Share Capital - Classes of Shares. The first, second and third paragraphs shall read as follows: 
The capital of the Company shall be represented by fully paid up shares of no par value and shall at any time be equal

to the total net assets of the Company pursuant to Article 11 hereof. The minimum share capital of the Company shall
be the equivalent in United States Dollars of one million two hundred fifty thousand euros (EUR 1,250,000). 

The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the board of directors shall determine, be of different

classes. The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested in securities of any kind and other financial
liquid assets permitted by law pursuant to the investment policy determined by the board of directors for the Portfolio
(as defined hereinafter) established in respect of the relevant class or classes of shares, subject to the investment re-
strictions provided by law or determined by the board of directors.

The board of directors shall establish a portfolio of assets constituting a portfolio («Compartment» or «Portfolio»)

within the meaning of Article 133 of the law of 20th December 2002 for each class of shares or for multiple classes of
shares in the manner described in Article 11 hereof. As between shareholders, each Portfolio of assets shall be invested
for the exclusive benefit of the relevant class or classes of shares. The Company shall be considered as one single legal
entity. With regard to third parties, in particular towards the Company’s creditors, each Portfolio shall be exclusively
responsible for all liabilities attributable to it.»

4. Amendment of the determination of the value of the assets set out in Article 11 under item I, so as to read as

follows:

 «Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share. The value of such assets shall be determined as follows:
(a) the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued and not yet received is deemed to be the full amount thereof, unless in

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any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after making such
discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof; 

(b) the value of transferable securities, money market instruments and any financial liquid assets listed or dealt in on

a stock exchange or on a regulated market, or any other regulated market, are generally valued at the last available
known price in the relevant market prior to the time of valuation, or any other price deemed appropriate by the board
of directors. Fixed income securities not traded on such markets are generally valued at the last available price or yield
equivalents obtained from one or more dealers or pricing services approved by the board of directors, or any other
price deemed appropriate by the board of directors; 

(c) if such prices are not representative of their value, such securities are stated at market value or otherwise at the

fair value at which it is expected they may be resold, as determined in good faith by or under the direction of the board
of directors; 

(d) the liquidating value of futures, forward or options contracts not traded on a stock exchange or on regulated

markets, or on other regulated markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies es-
tablished by the board of directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The value of
futures, forward or options contracts traded on a stock exchange or on regulated markets, or on other regulated mar-
kets shall be based upon the last available settlement or closing prices as applicable to these contracts on a stock ex-
change or on regulated markets, or on other regulated markets on which the particular futures, forward or options
contracts are traded on behalf of the Company; provided that if a future, forward or options contract could not be
liquidated on the day with respect to which assets are being determined, the basis for determining the liquidating value
of such contract shall be such value as the board of directors may deem fair and reasonable; 

(e) all other transferable securities, money market instruments and other financial liquid assets, including equity and

debt securities, for which prices are supplied by a pricing agent but are not deemed to be representative of market val-
ues, but excluding money market instruments with a remaining maturity of ninety days or less and including restricted
securities and securities for which no market quotation is available, are valued at fair value as determined in good faith
pursuant to procedures established by the board of directors. Money market instruments held by a Portfolio with a
remaining maturity of ninety days or less will be valued by the amortized cost method, which approximates market value.
Under this valuation method, the relevant Portfolio’s investments are valued at their acquisition cost as adjusted for
amortisation of premium or accretion of discount rather than at market value; 

(f) interest rate swaps will be valued on the basis of their market value established by reference to the applicable

interest rate curve. 

Credit default swaps and total return swaps will be valued at fair value under procedures approved by the board of

directors. As these swaps are not exchange-traded, but are private contracts into which the Company and a swap coun-
terparty enter as principals, the data inputs for valuation models are usually established by reference to active markets.
However it is possible that such market data will not be available for credit default swaps and total return swaps near
the Valuation Day. Where such markets inputs are not available, quoted market data for similar instruments (e.g. a dif-
ferent underlying instrument for the same or a similar reference entity) will be used provided that appropriate adjust-
ments be made to reflect any differences between the credit default swaps and total return swaps being valued and the
similar financial instrument for which a price is available. Market input data and prices may be sourced from exchanges,
a broker, an external pricing agency or a counterparty. 

If no such market input data are available, credit default swaps and total return swaps will be valued at their fair value

pursuant to a valuation method adopted by the board of directors which shall be a valuation method widely accepted
as good market practice (i.e. used by active participants on setting prices in the market place or which has demonstrated
to provide reliable estimate of market prices) provided that adjustments that the board of directors may deem fair and
reasonable be made. The Company’s auditor will review the appropriateness of the valuation methodology used in val-
uing credit default swaps and total return swaps. In any way the Company will always value credit default swaps and total
return swaps on an arm-length basis. 

All other swaps, will be valued at fair value as determined in good faith pursuant to procedures established by the

board of directors; 

(g) Units or shares of open-ended UCIs will be valued at their last determined and available net asset value or, if such

price is not representative of the fair market value of such assets, then the price shall be determined by the Company
on a fair and equitable basis. Units or shares of a closed-ended UCI will be valued at their last available stock market
value.» 

5. Amendment of item (e) of part III of Article 11 of the Articles, so as to read as follows:
«(e) In the case where any asset or liability of the Company can be considered attributable to a particular class of

shares, such asset or liability shall be allocated to that class of shares. In the case where any asset or liability of the Com-
pany cannot be considered as being attributable to a particular class of shares or in certain circumstances where any
asset or liability can be considered attributable to a particular class of shares but where it would be inequitable to allo-
cate such asset or liability to that class of shares, in the latter case due to the impact that such allocation would have on
the shareholders in that class, such asset or liability shall be allocated to all the classes of shares pro rata to their re-
spective net asset values or in such manner as determined by the board of directors acting in good faith.»

6. Amendment of Article 16 of the Articles, so as to read as follows:

«Art. 16. Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the sole signature of any

one director or by the joint or single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the board of
directors.» 

63202

7. Amendment of Article 18 of the Articles, so as to read as follows:

«Art. 18. Investment Adviser. GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL has been ap-

pointed as investment adviser of the Company and is in charge of the management of the assets of the Company. With-
out prejudice to the board of directors right to terminate the appointment of an investment adviser(s), a replacement
of GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL may be decided by the affirmative vote of the hold-
ers of at least 50% of the shares of the Company, present or represented at a general meeting of shareholders at which
the holders of at least 50% of the shares issued and outstanding in the Company are present and represented and voting.

Such quorum and majority requirements must be met by any general meeting of shareholders convened for such pur-

pose.

In the event of termination of the investment advisory agreement concluded with GOLDMAN SACHS ASSET

MANAGEMENT INTERNATIONAL in any manner whatsoever, the Company shall change its name forthwith upon re-
quest of GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL to a name not resembling the one specified
in Article 1 hereof.»

8. Amendment of Article 19 of the Articles, so as to read as follows:

«Art. 19. Investment Policies and Restrictions. The board of directors, based upon the principle of risk spread-

ing, has the power to determine (i) the investment policies and strategies to be applied in respect of each Portfolio, (ii)
the hedging strategy to be applied to specific classes of shares within particular Portfolios and (iii) the course of conduct
of the management and business affairs of the Company, all within the restrictions as shall be set forth by the board of
directors in compliance with applicable laws and regulations. 

In compliance with the requirements set forth by the 2002 Law in particular as to the type of markets on which the

assets may be purchased or the status of the issuer or of the counterparty, each Portfolio may invest in: 

(i) transferable securities or money market instruments;
(ii) shares or units of other UCI;
(iii) deposits with credit institutions, which are repayable on demand or have the right to be withdrawn and which

are maturing in no more than 12 months;

(iv) financial derivative instruments.
The investment policy of the Company may replicate the composition of an index of stocks or debt securities rec-

ognized by the Luxembourg supervisory authority. 

The Company may also use techniques and instruments relating to transferable securities and money market instru-

ments, to the extent that these techniques and instruments are used in view of efficient portfolio management. 

The Company may in particular purchase the above mentioned assets on any regulated market or other regulated

market of a State of Europe, being or not member of the EU, of America, Africa, Asia, Australia or Oceania. 

The Company may also invest in recently issued transferable securities and money market instruments, provided that

the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a regulated
market or on an other regulated market (as described above) and that such admission be secured within one year of
issue. 

In accordance with the principle of risk spreading, the Company is authorised to invest up to 100% of the net assets

attributable to each Portfolio in transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by an EU
member State, its local authorities, another member State of the OECD or public international bodies of which one or
more member States of the EU are members provided that if the Company uses the possibility described above, it shall
hold, on behalf of each relevant Portfolio, securities belonging to six different issues at least. The securities belonging to
one issue can not exceed 30% of the total net assets attributable to that Portfolio. 

The board of directors, acting in the best interest of the Company, may decide, in the manner described in the sales

documents of the shares of the Company, that (i) all or part of the assets of the Company or of any Portfolio be co-
managed on a segregated basis with other assets held by other investors, including other undertakings for collective
investment and/or their portfolios, or that (ii) all or part of the assets of two or more Portfolios of the Company be co-
managed amongst themselves on a segregated or on a pooled basis. 

Investments in each Portfolio of the Company may be made either directly or indirectly through wholly-owned sub-

sidiaries, as the board of directors may from time to time decide and as described in the sales documents for the shares
of the Company. Reference in these Articles to «investments» and «assets» shall mean, as appropriate, either invest-
ments made and assets beneficially held directly or investments made and assets beneficially held indirectly through the
aforesaid subsidiaries. 

The Company is authorized (i) to employ techniques and instruments relating to transferable securities and money

market instruments provided that such techniques and instruments are used for the purpose of efficient portfolio man-
agement and (ii) to employ techniques and instruments intended to provide protection against exchange risks in the
context of the management of its assets and liabilities.» 

9. Amendment of the second paragraph of Article 22 of the Articles, so as to read as follows:
«The Auditor shall fulfil all duties prescribed by the 2002 Law.»
10. Amendment of the fourth paragraph of Article 25 of the Articles, so as to read as follows:
«Under the same circumstances as provided by Article 8 paragraph 7, the board of directors may decide to allocate

the assets of any Portfolio to those of another existing Portfolio within the Company or to another undertaking for
collective investment organized under the provisions of Part I of the 2002 Law or to another portfolio within such other
undertaking for collective investment (the «new Portfolio») and to redesignate the shares of the class or classes con-
cerned as shares of another class (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of the amount cor-
responding to any fractional entitlement to shareholders). Such decision will be published in the same manner as
described in Article 8 paragraph 7 (and, in addition, the publication will contain information in relation to the new Port-

63203

folio), in order to enable shareholders to request redemption or conversion of their shares, free of charge, during such
period.» 

11. Amendment of the second paragraph of Article 28 of the Articles, so as to read as follows:

Art. 28. Custodian. «The Custodian shall fulfill the duties and responsibilities as provided for by the 2002 Law.»
12. Amendment of Article 33 of the Articles, so as to read as follows: 
«All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the law of 10

August 1915 on commercial companies and the 2002 Law as such laws have been or may be amended from time to
time.»

13. Decision on the effectiveness of the above amendments. 
II. Miscellaneous
After deliberation, the general meeting took the following resolution:

<i>Sole resolution

The meeting decides to approve the amendments to and restatement of the articles of incorporation of the Company

(the «Articles») in view to submit the Company to Part I of the law of 20 December 2002 on undertakings for collective
investment (the «2002 Law») implementing into Luxembourg law the UCITS Directive EEC/85/611, as amended, and in
particular the following amendments:

1. to replace in Articles 22, 25, 28 and 33 any reference in the Articles to the law of 30 March 1988 relating to un-

dertakings for collective investment by a reference to the 2002 Law.

2. to amend Article 4 of the Articles, so as to read as follows:

«Art. 4. Purpose. The exclusive object of the Company is to place the funds available to it in transferable securities

of any kind and other liquid financial assets permitted by the law of 20 December 2002 on undertakings for collective
investment (the «2002 Law»), with the purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the results
of the management of its portfolio.

The Company may take any measures and carry out any operation which it may deem useful in the accomplishment

and development of its purpose to the full extent permitted by the Part I of the 2002 Law.»

3. to amend the first, second and third paragraph of Article 5 of the Articles, so as to read as follows: 

«Art. 5. Share Capital - Classes of Shares. The first, second and third paragraphs shall read as follows: 
The capital of the Company shall be represented by fully paid up shares of no par value and shall at any time be equal

to the total net assets of the Company pursuant to Article 11 hereof. The minimum share capital of the Company shall
be the equivalent in United States Dollars of one million two hundred fifty thousand euros (EUR 1,250,000). 

The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the board of directors shall determine, be of different

classes. The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested in securities of any kind and other financial
liquid assets permitted by law pursuant to the investment policy determined by the board of directors for the Portfolio
(as defined hereinafter) established in respect of the relevant class or classes of shares, subject to the investment re-
strictions provided by law or determined by the board of directors.

The board of directors shall establish a portfolio of assets constituting a portfolio («Compartment» or «Portfolio»)

within the meaning of Article 133 of the law of 20th December 2002 for each class of shares or for multiple classes of
shares in the manner described in Article 11 hereof. As between shareholders, each Portfolio of assets shall be invested
for the exclusive benefit of the relevant class or classes of shares. The Company shall be considered as one single legal
entity. With regard to third parties, in particular towards the Company’s creditors, each Portfolio shall be exclusively
responsible for all liabilities attributable to it.»

4. to amend the determination of the value of the assets set out in Article 11 under item I, so as to read as follows:

 «Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share. The value of such assets shall be determined as follows:
(a) the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued and not yet received is deemed to be the full amount thereof, unless in
any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after making such
discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof; 

(b) the value of transferable securities, money market instruments and any financial liquid assets listed or dealt in on

a stock exchange or on a regulated market, or any other regulated market, are generally valued at the last available
known price in the relevant market prior to the time of valuation, or any other price deemed appropriate by the board
of directors. Fixed income securities not traded on such markets are generally valued at the last available price or yield
equivalents obtained from one or more dealers or pricing services approved by the board of directors, or any other
price deemed appropriate by the board of directors; 

(c) if such prices are not representative of their value, such securities are stated at market value or otherwise at the

fair value at which it is expected they may be resold, as determined in good faith by or under the direction of the board
of directors; 

(d) the liquidating value of futures, forward or options contracts not traded on a stock exchange or on regulated

markets, or on other regulated markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies es-
tablished by the board of directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The value of
futures, forward or options contracts traded on a stock exchange or on regulated markets, or on other regulated mar-
kets shall be based upon the last available settlement or closing prices as applicable to these contracts on a stock ex-
change or on regulated markets, or on other regulated markets on which the particular futures, forward or options
contracts are traded on behalf of the Company; provided that if a future, forward or options contract could not be

63204

liquidated on the day with respect to which assets are being determined, the basis for determining the liquidating value
of such contract shall be such value as the board of directors may deem fair and reasonable; 

(e) all other transferable securities, money market instruments and other financial liquid assets, including equity and

debt securities, for which prices are supplied by a pricing agent but are not deemed to be representative of market val-
ues, but excluding money market instruments with a remaining maturity of ninety days or less and including restricted
securities and securities for which no market quotation is available, are valued at fair value as determined in good faith
pursuant to procedures established by the board of directors. Money market instruments held by a Portfolio with a
remaining maturity of ninety days or less will be valued by the amortized cost method, which approximates market value.
Under this valuation method, the relevant Portfolio’s investments are valued at their acquisition cost as adjusted for
amortisation of premium or accretion of discount rather than at market value; 

(f) interest rate swaps will be valued on the basis of their market value established by reference to the applicable

interest rate curve. 

Credit default swaps and total return swaps will be valued at fair value under procedures approved by the board of

directors. As these swaps are not exchange-traded, but are private contracts into which the Company and a swap coun-
terparty enter as principals, the data inputs for valuation models are usually established by reference to active markets.
However it is possible that such market data will not be available for credit default swaps and total return swaps near
the Valuation Day. Where such markets inputs are not available, quoted market data for similar instruments (e.g. a dif-
ferent underlying instrument for the same or a similar reference entity) will be used provided that appropriate adjust-
ments be made to reflect any differences between the credit default swaps and total return swaps being valued and the
similar financial instrument for which a price is available. Market input data and prices may be sourced from exchanges,
a broker, an external pricing agency or a counterparty. 

If no such market input data are available, credit default swaps and total return swaps will be valued at their fair value

pursuant to a valuation method adopted by the board of directors which shall be a valuation method widely accepted
as good market practice (i.e. used by active participants on setting prices in the market place or which has demonstrated
to provide reliable estimate of market prices) provided that adjustments that the board of directors may deem fair and
reasonable be made. The Company’s auditor will review the appropriateness of the valuation methodology used in val-
uing credit default swaps and total return swaps. In any way the Company will always value credit default swaps and total
return swaps on an arm-length basis. 

All other swaps, will be valued at fair value as determined in good faith pursuant to procedures established by the

board of directors; 

(g) Units or shares of open-ended UCIs will be valued at their last determined and available net asset value or, if such

price is not representative of the fair market value of such assets, then the price shall be determined by the Company
on a fair and equitable basis. Units or shares of a closed-ended UCI will be valued at their last available stock market
value.» 

5. to amend item (e) of part III of Article 11 of the Articles, so as to read as follows:
«(e) In the case where any asset or liability of the Company can be considered attributable to a particular class of

shares, such asset or liability shall be allocated to that class of shares. In the case where any asset or liability of the Com-
pany cannot be considered as being attributable to a particular class of shares or in certain circumstances where any
asset or liability can be considered attributable to a particular class of shares but where it would be inequitable to allo-
cate such asset or liability to that class of shares, in the latter case due to the impact that such allocation would have on
the shareholders in that class, such asset or liability shall be allocated to all the classes of shares prorata to their respec-
tive net asset values or in such manner as determined by the board of directors acting in good faith.»

6. to amend Article 16 of the Articles, so as to read as follows:

«Art. 16. Corporate Signature. Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the sole signature of any

one director or by the joint or single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the board of
directors.» 

7. to amend Article 18 of the Articles, so as to read as follows:

«Art. 18. Investment Adviser. GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL has been ap-

pointed as investment adviser of the Company and is in charge of the management of the assets of the Company. With-
out prejudice to the board of directors right to terminate the appointment of an investment adviser(s), a replacement
of Goldman Sachs Asset Management International may be decided by the affirmative vote of the holders of at least 50%
of the shares of the Company, present or represented at a general meeting of shareholders at which the holders of at
least 50% of the shares issued and outstanding in the Company are present and represented and voting.

Such quorum and majority requirements must be met by any general meeting of shareholders convened for such pur-

pose.

In the event of termination of the investment advisory agreement concluded with Goldman Sachs Asset Management

International in any manner whatsoever, the Company shall change its name forthwith upon request of GOLDMAN
SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL to a name not resembling the one specified in Article 1 hereof.».

8. to amend Article 19 of the Articles, so as to read as follows:

«Art. 19. Investment Policies and Restrictions. The board of directors, based upon the principle of risk spread-

ing, has the power to determine (i) the investment policies and strategies to be applied in respect of each Portfolio, (ii)
the hedging strategy to be applied to specific classes of shares within particular Portfolios and (iii) the course of conduct
of the management and business affairs of the Company, all within the restrictions as shall be set forth by the board of
directors in compliance with applicable laws and regulations. 

63205

In compliance with the requirements set forth by the 2002 Law in particular as to the type of markets on which the

assets may be purchased or the status of the issuer or of the counterparty, each Portfolio may invest in: 

(i) transferable securities or money market instruments;
(ii) shares or units of other UCI;
(iii) deposits with credit institutions, which are repayable on demand or have the right to be withdrawn and which

are maturing in no more than 12 months

(iv) financial derivative instruments.
The investment policy of the Company may replicate the composition of an index of stocks or debt securities rec-

ognized by the Luxembourg supervisory authority. 

The Company may also use techniques and instruments relating to transferable securities and money market instru-

ments, to the extent that these techniques and instruments are used in view of efficient portfolio management. 

The Company may in particular purchase the above mentioned assets on any regulated market or other regulated

market of a State of Europe, being or not member of the EU, of America, Africa, Asia, Australia or Oceania. 

The Company may also invest in recently issued transferable securities and money market instruments, provided that

the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a regulated
market or on an other regulated market (as described above) and that such admission be secured within one year of
issue. 

In accordance with the principle of risk spreading, the Company is authorised to invest up to 100% of the net assets

attributable to each Portfolio in transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by an EU
member State, its local authorities, another member State of the OECD or public international bodies of which one or
more member States of the EU are members provided that if the Company uses the possibility described above, it shall
hold, on behalf of each relevant Portfolio, securities belonging to six different issues at least. The securities belonging to
one issue can not exceed 30% of the total net assets attributable to that Portfolio. 

The board of directors, acting in the best interest of the Company, may decide, in the manner described in the sales

documents of the shares of the Company, that (i) all or part of the assets of the Company or of any Portfolio be co-
managed on a segregated basis with other assets held by other investors, including other undertakings for collective
investment and/or their Portfolios, or that (ii) all or part of the assets of two or more Portfolios of the Company be co-
managed amongst themselves on a segregated or on a pooled basis. 

Investments in each Portfolio of the Company may be made either directly or indirectly through wholly-owned sub-

sidiaries, as the board of directors may from time to time decide and as described in the sales documents for the shares
of the Company. Reference in these Articles to «investments» and «assets» shall mean, as appropriate, either invest-
ments made and assets beneficially held directly or investments made and assets beneficially held indirectly through the
aforesaid subsidiaries. 

The Company is authorized (i) to employ techniques and instruments relating to transferable securities and money

market instruments provided that such techniques and instruments are used for the purpose of efficient portfolio man-
agement and (ii) to employ techniques and instruments intended to provide protection against exchange risks in the
context of the management of its assets and liabilities.» 

9. to amend the second paragraph of Article 22 of the Articles, so as to read as follows:
«The Auditor shall fulfil all duties prescribed by the 2002 Law.»
10. to amend the fourth paragraph of Article 25 of the Articles, so as to read as follows:
«Under the same circumstances as provided by Article 8 paragraph 7, the board of directors may decide to allocate

the assets of any Portfolio to those of another existing Portfolio within the Company or to another undertaking for
collective investment organized under the provisions of Part I of the 2002 Law or to another portfolio within such other
undertaking for collective investment (the «new Portfolio») and to redesignate the shares of the class or classes con-
cerned as shares of another class (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of the amount cor-
responding to any fractional entitlement to shareholders). Such decision will be published in the same manner as
described in Article 8 paragraph 7 (and, in addition, the publication will contain information in relation to the new Port-
folio), in order to enable shareholders to request redemption or conversion of their shares, free of charge, during such
period.» 

11. to amend the second paragraph of Article 28 of the Articles, so as to read as follows:

«Art. 28. Custodian. «The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the 2002 Law.»
12. to amend Article 33 of the Articles, so as to read as follows:
«All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the law of 10

August 1915 on commercial companies and the 2002 Law as such laws have been or may be amended from time to
time.»

13. to decide that the above amendments shall come into force on 14 November 2005. 
The resolution has been taken by unanimous vote.
There being no further business before the meeting, the same was thereupon adjourned. 
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English, followed by a French translation; on request of the same appearing per-
sons and in case of divergences between the English and the French text, the English text shall prevail. 

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this docu-

ment. 

The document having been read to the meeting, the members of the board of the meeting, all of whom are known

to the notary by their name, surname, civil status and residence, signed together with Us, the notary, the present original
deed, no shareholder expressing the wish to sign. 

63206

Follows the French translation:

L’an deux mille cinq, le quatorze novembre.
Par-devant Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Mersch.

S’est réunie:

L’assemblée générale extraordinaire des actionnaires (l’«Assemblée») de GOLDMAN SACHS FUNDS, une société

anonyme sous la forme d’une société d’investissement à capital variable constituée en vertu de la loi du 30 mars 1988
sur les organismes de placement collectif, ayant son siège social à Luxembourg et constituée suivant acte reçu par le
notaire Frank Baden, notaire de résidence à Luxembourg, en date du 5 novembre 1992, publié au Mémorial C, Recueil
des Sociétés et Associations (le «Mémorial»), numéro 597 en date du 15 décembre 1992. Les statuts ont été modifiés
pour la dernière fois le 24 mai 2004 par acte notarié du notaire soussigné et ont été publiés au Mémorial, numéro 834
du 13 août 2004. 

L’Assemblée est ouverte sous la présidence de Michèle Eisenhuth, avocat, résidant à Luxembourg, 
qui nomme comme secrétaire Michèle Kemp, avocat, résidant à Luxembourg.
L’Assemblée élit comme scrutateur Cécile Jeanne de Chantal Thiry, avocat, résidant à Luxembourg.
Le bureau ainsi constitué, le Président expose et prie le notaire instrumentant de prendre acte:
I. Que la présente Assemblée se réunit sur deuxième convocation, l’assemblée générale extraordinaire tenue en pré-

sence du notaire soussigné le 27 octobre 2005 n’ayant pas pu statuer valablement sur les points portés à son ordre du
jour, le quorum imposé par l’article 67-1 (2) de la loi sur les sociétés commerciales, telle que modifiée, n’ayant pas été
atteint. 

II. Que les noms des actionnaires présents ou représentés, des mandataires des actionnaires représentés, ainsi que

le nombre d’actions qu’ils détiennent sont indiqués sur une liste de présence; cette liste de présence, après avoir été
signée par les actionnaires présents, les mandataires des actionnaires représentés, ainsi que par les membres du bureau
et le notaire, restera annexée au présent procès-verbal pour être soumise avec lui à la formalité de l’enregistrement. 

III. Qu’aucun quorum n’est requis par l’Article 67-1 (2) de la loi luxembourgeoise sur les sociétés commerciales telle

que modifiée et que la résolution sur chaque point porté à l’ordre du jour doit être prise par le vote affirmatif d’au moins
deux-tiers des votes exprimés à l’Assemblée. 

IV. Des convocations ont été envoyées par lettre recommandée à chaque actionnaire nominatif en date du 27 octobre

2005. 

V. Que l’ordre du jour de la présente Assemblée est le suivant:
I. Approbation des modifications et de la coordination des statuts de la Société (les «Statuts») en vue de soumettre

la Société à la Partie I de la loi du 20 décembre 2002 portant sur les organismes de placement collectif (la «Loi de 2002»)
transposant en droit luxembourgeois la Directive OPCVM CEE/85/611, telle que modifiée, et en particulier, les modifi-
cations suivantes:

1. Remplacement aux Articles 22, 25, 28 et 33 de toutes références à la loi du 30 mars 1988 portant sur les organis-

mes de placement collectif par la référence à la Loi de 2002.

2. Modification de l’Article 4 des Statuts, qui aura la teneur suivante:

«Art. 4. Objet. L’objet exclusif de la Société est de placer les fonds disponibles en valeurs mobilières de toute sorte

et autres avoirs financiers liquides autorisés par la loi du 20 décembre 2002 portant sur les organismes de placement
collectif (la «Loi de 2002»), dans le but de diversifier les risques d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires
des résultats de la gestion de ses avoirs.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au dé-

veloppement de son objet, au sens le plus large autorisé par la Partie I de la Loi de 2002.»

3. Modification des premier, deuxième et troisième paragraphes de l’Article 5 des Statuts, qui auront la teneur sui-

vante:

«Art. 5. Capital Social. Catégories d’Actions. Le capital de la Société sera représenté par des actions entière-

ment libérées, sans mention de valeur, et sera à tout moment égal à la somme des actifs nets de la Société conformément
à l’Article 11 des présents Statuts. Le capital social minimum sera celui prévu par la loi, soit actuellement l’équivalent en
dollars des Etats-Unis d’Amérique de un million deux cent cinquante mille euros (EUR 1,250,000).

Les actions à émettre conformément à l’Article 7 ci-dessous pourront, au choix du conseil d’administration, être émi-

ses, dans différentes catégories. Le produit de toute émission d’actions relevant d’une catégorie déterminée sera investi
dans des valeurs de toute nature et dans d’autres avoirs financiers liquides autorisés par la loi, suivant la politique d’in-
vestissement déterminée par le conseil d’administration pour le Compartiment (tel que défini ci-après), établi pour la
(les) catégorie(s) d’actions concernée(s), compte tenu des restrictions d’investissement prévues par la loi ou adoptées
par le conseil d’administration.

Le conseil d’administration établira une masse d’avoirs constituant un compartiment («Compartiment») au sens de

l’article 133 de la loi du 20 décembre 2002 pour chaque catégorie d’actions ou pour plusieurs catégories d’actions de
la façon décrite à l’Article 11 des présents Statuts. Dans les relations des actionnaires entre eux, chaque masse d’avoirs
sera investie pour le bénéfice exclusif de la (des) catégorie(s) d’actions concernée(s). La Société constitue une seule et
même entité juridique. Vis-à-vis des tiers, et notamment vis-à-vis des créanciers de la Société, chaque Compartiment
supportera exclusivement les engagements qui lui sont attribuables.»

4. Modification de la détermination de la valeur des avoirs décrite dans l’Article 11 sous le point I, qui aura la teneur

suivante: 

63207

«Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des Actions. La valeur de ces avoirs sera déterminée de la

façon suivante:

a) la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes exigibles, dépenses

payées d’avance, dividendes en espèces et intérêts déclarés ou échus et non encaissés sera égale au montant total de
ces éléments, sauf dans les cas où il est improbable qu’ils soient payés ou encaissés en totalité, auxquels cas leur valeur
sera établie après application de la décote considérée comme appropriée pour refléter leur vraie valeur;

b) la valeur des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et tous avoirs financiers liquides, cotés ou né-

gociés sur une bourse de valeurs ou un marché réglementé, ou sur un autre marché réglementé, sera généralement
fixée au dernier prix connu et disponible sur le marché concerné avant l’évaluation, ou à tout autre prix que le conseil
d’administration estimera approprié. Les valeurs à revenu fixe qui ne sont pas négociées sur ces marchés seront géné-
ralement évaluées au dernier prix disponible ou équivalents en termes de rendement obtenu d’un ou plusieurs courtiers
ou services de cotation approuvés par le conseil d’administration ou à tout autre prix considéré comme approprié par
le conseil d’administration;

c) si ces prix ne sont pas représentatifs de leur valeur, ces valeurs seront inscrites à la valeur de marché ou, le cas

échéant, à la juste valeur à laquelle on peut s’attendre qu’elles puissent être revendues, telle qu’elle sera fixée de bonne
foi par le conseil d’administration ou selon ses directives;

d) la valeur de liquidation des contrats à terme ou contrats d’option qui ne sont pas négociés sur une bourse de va-

leurs ou des marchés réglementés, ou sur d’autres marchés réglementés, sera leur valeur nette de liquidation détermi-
née, selon la politique fixée par le conseil d’administration, uniformément pour chaque type de contrat. La valeur des
contrats à terme ou contrats d’option qui sont négociés sur une bourse de valeurs ou marchés réglementés, ou sur
d’autres marchés réglementés, sera basée sur la dernière valeur de liquidation ou sur les derniers prix de clôture dis-
ponibles s’appliquant à ces contrats sur une bourse de valeurs ou marchés réglementés, ou sur d’autres marchés régle-
mentés sur lequel les contrats à terme ou contrats d’option en question sont négociés pour le compte de la Société,
étant entendu que si un contrat à terme ou contrat d’option ne peut pas être liquidé au jour où les avoirs sont déter-
minés, la base de détermination de la valeur de liquidation de ce contrat sera la valeur considérée par le conseil d’admi-
nistration comme juste et raisonnable;

e) toutes autres valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et autres avoirs financiers liquides, en ce com-

pris les actions et obligations, pour lesquels les prix sont fournis par un service de cotation mais qui ne semblent pas
être représentatifs des valeurs de marché, lesquels excluent les instruments du marché monétaire à échéance résiduelle
de quatre-vingt dix jours ou moins en ce compris les titres sujets à restrictions et les valeurs pour lesquelles il n’y pas
de cotation disponible, sont évaluées à juste valeur telle que déterminée de bonne foi selon les procédures établies par
le conseil d’administration. Les instruments du marché monétaire à échéance résiduelle de quatre-vingt dix jours ou
moins, détenus par un Compartiment, seront évalués par la méthode du coût amorti, qui représente approximativement
la valeur de marché. Selon cette méthode d’évaluation, les investissements du Compartiment concerné sont évalués à
leur coût d’acquisition, corrigé, pour tenir compte de l’amortissement de la prime ou de l’accroissement de la décote
plutôt qu’à leur valeur de marché;

f) les swaps de taux d’intérêt seront évalués sur la base de leur valeur de marché établie par référence à la courbe

des taux d’intérêts applicable.

Les swaps de risque de crédit et de rendement global seront évalués à leur juste valeur selon les procédures approu-

vées par le conseil d’administration. Comme ces contrats d’échange ne sont pas négociés en bourse mais constituant
des contrats privés auxquels la Société et une contrepartie sont directement parties, les données utilisées dans les mo-
dèles d’évaluation sont généralement établies par référence à des marchés actifs. Cependant il est possible que ces don-
nées de marché ne soient pas disponibles pour les swaps de risque de crédit et de rendement global aux alentours du
Jour d’Evaluation. Lorsque ces données de marché ne sont pas disponibles, des données publiées pour des instruments
similaires (par exemple un instrument sous-jacent différent pour la même entité ou une entité de référence similaire)
seront employées, étant entendu que les ajustements appropriés seront faits afin de refléter toute différence entre les
swaps de risque de crédit et swaps de rendement global évalués et les instruments similaires pour lesquels un prix est
disponible. Les données de marché et les prix employés peuvent provenir de bourses, de courtiers, de services de co-
tation externes ou d’une contrepartie.

Si ces données de marché ne sont pas disponibles, les swaps de risque de crédit et de rendement global seront évalués

à leur juste valeur par application d’une méthode d’évaluation approuvée par le conseil d’administration, cette méthode
devant être une méthode d’évaluation largement acceptée comme constituant une ' bonne pratique de marché» (c’est-
à-dire une méthode utilisée par les intervenants actifs dans la fixation des prix sur les marchés ou dont il a été prouvé
qu’elle aboutit à des estimations fiables des prix de marché), étant entendu que des ajustements justes et raisonnables
de l’avis du conseil d’administration seront faits. Le réviseur d’entreprises de la Société contrôlera le bien-fondé de la
méthode d’évaluation employée dans le cadre de l’évaluation des swaps de risque de crédit et de rendement global. En
tout état de cause, la Société évaluera toujours les swaps de risque de crédit et de rendement total sur base de condi-
tions normales de marché.

Tous les autres swaps seront évalués à leur juste valeur qui sera fixée de bonne foi selon les procédures mises en

place par le conseil d’administration;

g) les parts ou actions des organismes de placement collectif de type ouvert seront évaluées à leur valeur liquidative

la plus récemment fixée et disponible ou, si ce prix n’est pas représentatif de leur juste valeur de marché, au prix dé-
terminé par la Société sur une base juste et équitable. Les parts ou actions des organismes de placement collectif de
type fermé seront évaluées à la dernière capitalisation boursière disponible.»

63208

5) Modification du point (e) de la partie III de l’Article 11 des Statuts, qui aura la teneur suivante: 
«(e) Lorsque la Société supporte un avoir ou un engagement qui peut être attribué à une catégorie particulière d’ac-

tions, cet avoir ou engagement sera attribué à cette catégorie d’actions. Lorsque la Société supporte un avoir ou un
engagement qui ne peut pas être attribué à une catégorie particulière d’actions ou dans le cas où un avoir ou engagement
peut être considéré comme étant attribuable à une catégorie particulière d’actions mais qu’il serait inéquitable de l’at-
tribuer à cette catégorie d’actions, dans ce cas, à cause de l’impact que ladite attribution aurait sur les actionnaires de
cette catégorie, cet avoir ou engagement sera attribué à toutes les catégories d’actions en proportion de leurs valeurs
nettes d’inventaire respectives ou de telle autre manière que le conseil d’administration déterminera de bonne foi.»

6) Modification de l’Article 16 des Statuts, qui aura la teneur suivante: 
«Art. 16. Engagement de la Société vis-à-vis des tiers. Vis-à-vis des tiers, la Société sera valablement engagée

par la seule signature d’un administrateur ou par la signature conjointe ou par la seule signature de toute(s) personne(s)
à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura été délégué par le conseil d’administration.»

7) Modification de l’Article 18 des Statuts, qui aura la teneur suivante: 
«Art. 18. Conseil en Investissements. GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL a été

nommé comme conseil en investissements de la Société et est en charge de la gestion des avoirs de la Société. Sans
préjudice pour le conseil d’administration de son droit de révoquer la nomination d’un (de) conseil(s) en investisse-
ments, le remplacement de GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL peut en outre être décidé
par le vote affirmatif des détenteurs d’au moins 50% des actions de la Société, présents ou représentés à l’assemblée
générale des actionnaires à laquelle les détenteurs d’au moins 50% des actions de la Société émises et en circulation sont
présentes, représentées et votantes.

Ces exigences de quorum et de majorité doivent être remplies à toute assemblée générale des actionnaires convo-

quée dans ce but.

Au cas où le contrat de conseil en investissements conclu avec Goldman Sachs Asset Management International prend

fin d’une manière ou d’une autre, la Société changera sa dénomination immédiatement, à la demande de Goldman Sachs
Asset Management International, en une dénomination ne ressemblant pas à celui donné à l’Article 1 de présents Sta-
tuts.»

8) Modification de l’Article 19 des Statuts, qui aura la teneur suivante: 
«Art. 19. Politiques et Restrictions d’Investissement. Le conseil d’administration, sur base du principe de di-

versification des risques, a le pouvoir de déterminer (i) les politiques d’investissement et les stratégies qui s’appliqueront
à chacun des Compartiments, (ii) la stratégie de couverture qui s’appliquera à des catégories spécifiques d’actions au
sein de Compartiments particuliers et (iii) la ligne de conduite de la gestion et des affaires commerciales de la Société,
dans le cadre des restrictions qui seront déterminées par le conseil d’administration conformément aux lois et régle-
mentations applicables.

Conformément aux exigences établies par la Loi de 2002, en particulier en ce qui concerne le type de marchés sur

lesquels les actifs peuvent être achetés ou le statut de l’émetteur ou de la contrepartie, chaque Compartiment peut
investir en: 

(i) valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire;
(ii) actions ou parts d’autres OPC;
(iii) dépôts auprès d’institutions de crédit, lesquels sont remboursables à demande ou ont le droit d’être retirés et

dont l’échéance n’est pas supérieure à 12 mois;

(iv) instruments financiers dérivés.
La politique d’investissement de la Société peut reproduire la composition d’un indice de valeurs ou d’obligations re-

connues par l’autorité de surveillance luxembourgeoise.

La Société peut aussi utiliser des techniques et instruments relatifs à des valeurs mobilières et à des instruments du

marché monétaire, dans la mesure où ces techniques et instruments sont utilisés dans un but de gestion efficiente du
portefeuille.

La Société peut en particulier acheter les actifs mentionnés ci-dessus sur tout marché réglementé ou sur tout autre

marché réglementé d’un Etat d’Europe, étant ou non membre de l’UE, d’Amérique, d’Afrique, d’Asie, d’Australie ou
d’Océanie.

La Société peut aussi investir dans les valeurs mobilières récemment émises et dans des instruments du marché mo-

nétaire, pour autant que les modalités d’émission comportent un engagement que la demande d’admission à une cota-
tion officielle sur un marché réglementé ou sur un autre marché réglementé (tel que décrit ci-dessus) et que cette
admission sera assurée dans l’année d’émission.

Conformément au principe de diversification des risques, la Société est autorisée à investir jusqu’à 100% des actifs

nets attribuables à chaque Compartiment en valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis
par un Etat membre de l’UE, ses collectivités locales, un autre Etat membre de l’OCDE ou des organismes publics in-
ternationaux dont un ou plusieurs Etats de l’UE sont membres pourvu que, si la Société utilise la possibilité décrite ci-
dessus, elle détiendra, pour le compte de chaque Compartiment concerné, les titres appartenant à au moins six émis-
sions différentes. Les titres appartenant à une émission ne peuvent pas excéder 30% des actifs nets totaux attribuables
à ce Compartiment.

Le conseil d’administration, agissant dans le meilleur intérêt de la Société, peut décider, de la manière décrite dans

les documents de vente des actions de la Société, que (i) tout ou partie des actifs de la Société ou d’un Compartiment
soit co-géré sur une base séparée avec d’autres actifs détenus par d’autres investisseurs, en ce compris d’autres orga-
nismes de placement collectif et/ou leurs compartiments, ou que (ii) tout ou partie des actifs de deux ou plusieurs Com-
partiment de la Société soit co-géré entre eux sur une base séparée ou sur une base commune.

63209

Les investissements dans chaque Compartiment de la Société peuvent être effectués soit directement ou indirecte-

ment par l’intermédiaire de filiales détenues à cent pour cent, tel que décidé par le conseil d’administration de temps
en temps et tel que décrit dans les documents de vente des actions de la Société. Toute référence dans les présents
Statuts à «investissements» et «actifs» désignera, lorsque cela est approprié, soit des investissements effectués et des
actifs détenus économiquement soit directement ou indirectement par l’intermédiaire des filiales susmentionnées.

La Société est autorisée (i) à employer des techniques et instruments relatifs à des valeurs mobilières et instruments

du marché monétaire pour autant que ces techniques et instruments soient utilisés dans un but de gestion efficiente du
portefeuille et (ii) d’employer des techniques et instruments destinés à fournir une protection contre les risques de
change dans le cadre de la gestion de ses actifs et engagements.»

9) Modification du second paragraphe de l’Article 22 des Statuts, qui aura la teneur suivante:
«Le réviseur d’entreprises accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi de 2002.»
10) Modification du quatrième paragraphe de l’Article 25 des Statuts, qui aura la teneur suivante:
«Dans les mêmes circonstances que celles décrites à l’Article 8 paragraphe 7, le conseil d’administration pourra dé-

cider d’apporter les avoirs d’un Compartiment à ceux d’un autre Compartiment existant au sein de la Société ou à un
autre organisme de placement collectif de droit luxembourgeois, créé sous les dispositions de la partie I de la Loi de
2002 ou à ceux d’un autre Compartiment d’un tel autre organisme de placement collectif (le «nouveau Compartiment»)
et de requalifier les actions de la ou des catégorie(s) concernée(s) comme actions d’une autre catégorie (suite à une
cession ou à une consolidation, si nécessaire, et au paiement de tout montant correspondant à une fraction d’action due
aux actionnaires). Cette décision sera publiée de la même manière que celle décrite à l’Article 8 paragraphe 7 (laquelle
publication mentionnera en outre les caractéristiques du nouveau Compartiment), afin de permettre aux actionnaires
qui le souhaiteraient de demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais, pendant cette période.»

11) Modification du second paragraphe de l’Article 28 des Statuts, qui aura la teneur suivante:
Art. 28. Dépositaire. «Le Dépositaire aura les pouvoirs et charges tels que prévus par la Loi de 2002.»
12) Modification de l’Article 33 des Statuts, qui aura la teneur suivante: 
«Pour tous les points non spécifiés dans les présents Statuts, les parties se réfèrent et se soumettent aux dispositions

de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales ainsi qu’à la Loi de 2002, telles que ces lois ont été ou
seront modifiées par la suite.»

13) Décision quant à l’entrée en vigueur des modifications susmentionnées.
II. Divers.
Après délibération l’Assemblée prend la résolution suivante: 

<i>Première résolution

I. L’Assemblée décide d’approuver les modifications et de coordiner les statuts de la Société (les «Statuts») en vue

de soumettre la Société à la Partie I de la loi du 20 décembre 2002 portant sur les organismes de placement collectif (la
«Loi de 2002») transposant en droit luxembourgeois la Directive OPCVM CEE/85/611, telle que modifiée, et en parti-
culier, les modifications suivantes:

1. de remplacer aux Articles 22, 25, 28 et 33 toutes références à la loi du 30 mars 1988 portant sur les organismes

de placement collectif par la référence à la Loi de 2002.

2. de modifier l’Article 4 des Statuts, qui aura la teneur suivante:
«Art. 4. Objet. L’objet exclusif de la Société est de placer les fonds disponibles en valeurs mobilières de toute sorte

et autres avoirs financiers liquides autorisés par la loi du 20 décembre 2002 portant sur les organismes de placement
collectif (la «Loi de 2002»), dans le but de diversifier les risques d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires
des résultats de la gestion de ses avoirs.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au dé-

veloppement de son objet, au sens le plus large autorisé par la Partie I de la Loi de 2002.»

3. de modifier les premier, deuxième et troisième paragraphes de l’Article 5 des Statuts, qui auront la teneur suivante:
«Art. 5. Capital Social. Catégories d’Actions. Le capital de la Société sera représenté par des actions entière-

ment libérées, sans mention de valeur, et sera à tout moment égal à la somme des actifs nets de la Société conformément
à l’Article 11 des présents Statuts. Le capital social minimum sera celui prévu par la loi, soit actuellement l’équivalent en
dollars des Etats-Unis d’Amérique de un million deux cent cinquante mille euros (EUR 1,250,000).

Les actions à émettre conformément à l’Article 7 ci-dessous pourront, au choix du conseil d’administration, être émi-

ses, dans différentes catégories. Le produit de toute émission d’actions relevant d’une catégorie déterminée sera investi
dans des valeurs de toute nature et dans d’autres avoirs financiers liquides autorisés par la loi, suivant la politique d’in-
vestissement déterminée par le conseil d’administration pour le Compartiment (tel que défini ci-après), établi pour la
(les) catégorie(s) d’actions concernée(s), compte tenu des restrictions d’investissement prévues par la loi ou adoptées
par le conseil d’administration.

Le conseil d’administration établira une masse d’avoirs constituant un compartiment («Compartiment»») au sens de

l’article 133 de la loi du 20 décembre 2002 pour chaque catégorie d’actions ou pour plusieurs catégories d’actions de
la façon décrite à l’Article 11 des présents Statuts. Dans les relations des actionnaires entre eux, chaque masse d’avoirs
sera investie pour le bénéfice exclusif de la (des) catégorie(s) d’actions concernée(s). La Société constitue une seule et
même entité juridique. Vis-à-vis des tiers, et notamment vis-à-vis des créanciers de la Société, chaque Compartiment
supportera exclusivement les engagements qui lui sont attribuables.»

4. de modifier la détermination de la valeur des avoirs décrite dans l’Article 11 sous le point I, qui aura la teneur

suivante: 

«Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des Actions. La valeur de ces avoirs sera déterminée de la

façon suivante:

63210

a) la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes exigibles, dépenses

payées d’avance, dividendes en espèces et intérêts déclarés ou échus et non encaissés sera égale au montant total de
ces éléments, sauf dans les cas où il est improbable qu’ils soient payés ou encaissés en totalité, auxquels cas leur valeur
sera établie après application de la décote considérée comme appropriée pour refléter leur vraie valeur;

b) la valeur des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et tous avoirs financiers liquides, cotés ou né-

gociés sur une bourse de valeurs ou un marché réglementé, ou sur un autre marché réglementé, sera généralement
fixée au dernier prix connu et disponible sur le marché concerné avant l’évaluation, ou à tout autre prix que le conseil
d’administration estimera approprié. Les valeurs à revenu fixe qui ne sont pas négociées sur ces marchés seront géné-
ralement évaluées au dernier prix disponible ou équivalents en termes de rendement obtenu d’un ou plusieurs courtiers
ou services de cotation approuvés par le conseil d’administration ou à tout autre prix considéré comme approprié par
le conseil d’administration;

c) si ces prix ne sont pas représentatifs de leur valeur, ces valeurs seront inscrites à la valeur de marché ou, le cas

échéant, à la juste valeur à laquelle on peut s’attendre qu’elles puissent être revendues, telle qu’elle sera fixée de bonne
foi par le conseil d’administration ou selon ses directives;

d) la valeur de liquidation des contrats à terme ou contrats d’option qui ne sont pas négociés sur une bourse de va-

leurs ou des marchés réglementés, ou sur d’autres marchés réglementés, sera leur valeur nette de liquidation détermi-
née, selon la politique fixée par le conseil d’administration, uniformément pour chaque type de contrat. La valeur des
contrats à terme ou contrats d’option qui sont négociés sur une bourse de valeurs ou marchés réglementés, ou sur
d’autres marchés réglementés, sera basée sur la dernière valeur de liquidation ou sur les derniers prix de clôture dis-
ponibles s’appliquant à ces contrats sur une bourse de valeurs ou marchés réglementés, ou sur d’autres marchés régle-
mentés sur lequel les contrats à terme ou contrats d’option en question sont négociés pour le compte de la Société,
étant entendu que si un contrat à terme ou contrat d’option ne peut pas être liquidé au jour où les avoirs sont déter-
minés, la base de détermination de la valeur de liquidation de ce contrat sera la valeur considérée par le conseil d’admi-
nistration comme juste et raisonnable;

e) toutes autres valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et autres avoirs financiers liquides, en ce com-

pris les actions et obligations, pour lesquels les prix sont fournis par un service de cotation mais qui ne semblent pas
être représentatifs des valeurs de marché, lesquels excluent les instruments du marché monétaire à échéance résiduelle
de quatre-vingt dix jours ou moins en ce compris les titres sujets à restrictions et les valeurs pour lesquelles il n’y pas
de cotation disponible, sont évaluées à juste valeur telle que déterminée de bonne foi selon les procédures établies par
le conseil d’administration. Les instruments du marché monétaire à échéance résiduelle de quatre-vingt dix jours ou
moins, détenus par un Compartiment, seront évalués par la méthode du coût amorti, qui représente approximativement
la valeur de marché. Selon cette méthode d’évaluation, les investissements du Compartiment concerné sont évalués à
leur coût d’acquisition, corrigé, pour tenir compte de l’amortissement de la prime ou de l’accroissement de la décote
plutôt qu’à leur valeur de marché;

f) les swaps de taux d’intérêt seront évalués sur la base de leur valeur de marché établie par référence à la courbe

des taux d’intérêts applicable.

Les swaps de risque de crédit et de rendement global seront évalués à leur juste valeur selon les procédures approu-

vées par le conseil d’administration. Comme ces contrats d’échange ne sont pas négociés en bourse mais constituant
des contrats privés auxquels la Société et une contrepartie sont directement parties, les données utilisées dans les mo-
dèles d’évaluation sont généralement établies par référence à des marchés actifs. Cependant il est possible que ces don-
nées de marché ne soient pas disponibles pour les swaps de risque de crédit et de rendement global aux alentours du
Jour d’Evaluation. Lorsque ces données de marché ne sont pas disponibles, des données publiées pour des instruments
similaires (par exemple un instrument sous-jacent différent pour la même entité ou une entité de référence similaire)
seront employées, étant entendu que les ajustements appropriés seront faits afin de refléter toute différence entre les
swaps de risque de crédit et swaps de rendement global évalués et les instruments similaires pour lesquels un prix est
disponible. Les données de marché et les prix employés peuvent provenir de bourses, de courtiers, de services de co-
tation externes ou d’une contrepartie.

Si ces données de marché ne sont pas disponibles, les swaps de risque de crédit et de rendement global seront évalués

à leur juste valeur par application d’une méthode d’évaluation approuvée par le conseil d’administration, cette méthode
devant être une méthode d’évaluation largement acceptée comme constituant une «bonne pratique de marché» (c’est-
à-dire une méthode utilisée par les intervenants actifs dans la fixation des prix sur les marchés ou dont il a été prouvé
qu’elle aboutit à des estimations fiables des prix de marché), étant entendu que des ajustements justes et raisonnables
de l’avis du conseil d’administration seront faits. Le réviseur d’entreprises de la Société contrôlera le bien-fondé de la
méthode d’évaluation employée dans le cadre de l’évaluation des swaps de risque de crédit et de rendement global. En
tout état de cause, la Société évaluera toujours les swaps de risque de crédit et de rendement total sur base de condi-
tions normales de marché.

Tous les autres swaps seront évalués à leur juste valeur qui sera fixée de bonne foi selon les procédures mises en

place par le conseil d’administration;

g) les parts ou actions des organismes de placement collectif de type ouvert seront évaluées à leur valeur liquidative

la plus récemment fixée et disponible ou, si ce prix n’est pas représentatif de leur juste valeur de marché, au prix dé-
terminé par la Société sur une base juste et équitable. Les parts ou actions des organismes de placement collectif de
type fermé seront évaluées à la dernière capitalisation boursière disponible.»

5) de modifier le point (e) de la partie III de l’Article 11 des Statuts, qui aura la teneur suivante: 
«(e) Lorsque la Société supporte un avoir ou un engagement qui peut être attribué à une catégorie particulière d’ac-

tions, cet avoir ou engagement sera attribué à cette catégorie d’actions. Lorsque la Société supporte un avoir ou un
engagement qui ne peut pas être attribué à une catégorie particulière d’actions ou dans le cas où un avoir ou engagement

63211

peut être considéré comme étant attribuable à une catégorie particulière d’actions mais qu’il serait inéquitable de l’at-
tribuer à cette catégorie d’actions, dans ce cas, à cause de l’impact que ladite attribution aurait sur les actionnaires de
cette catégorie, cet avoir ou engagement sera attribué à toutes les catégories d’actions en proportion de leurs valeurs
nettes d’inventaire respectives ou de telle autre manière que le conseil d’administration déterminera de bonne foi.»

6) de modifier l’Article 16 des Statuts, qui aura la teneur suivante:
«Art. 16. Engagement de la Société vis-à-vis des tiers. Vis-à-vis des tiers, la Société sera valablement engagée

par la seule signature d’un administrateur ou par la signature conjointe ou par la seule signature de toute(s) personne(s)
à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura été délégué par le conseil d’administration.»

7) de modifier l’Article 18 des Statuts, qui aura la teneur suivante:
«Art. 18. Conseil en Investissements. GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL a été

nommé comme conseil en investissements de la Société et est en charge de la gestion des avoirs de la Société. Sans
préjudice pour le conseil d’administration de son droit de révoquer la nomination d’un (de) conseil(s) en investisse-
ments, le remplacement de GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL peut en outre être décidé
par le vote affirmatif des détenteurs d’au moins 50% des actions de la Société, présents ou représentés à l’assemblée
générale des actionnaires à laquelle les détenteurs d’au moins 50% des actions de la Société émises et en circulation sont
présentes, représentées et votantes.

Ces exigences de quorum et de majorité doivent être remplies à toute assemblée générale des actionnaires convo-

quée dans ce but.

Au cas où le contrat de conseil en investissements conclu avec Goldman Sachs Asset Management International prend

fin d’une manière ou d’une autre, la Société changera sa dénomination immédiatement, à la demande de Goldman Sachs
Asset Management International, en une dénomination ne ressemblant pas à celui donné à l’Article 1 de présents Sta-
tuts.»

8) de modifier l’Article 19 des Statuts, qui aura la teneur suivante:
«Art. 19. Politiques et Restrictions d’Investissement. Le conseil d’administration, sur base du principe de di-

versification des risques, a le pouvoir de déterminer (i) les politiques d’investissement et les stratégies qui s’appliqueront
à chacun des Compartiments, (ii) la stratégie de couverture qui s’appliquera à des catégories spécifiques d’actions au
sein de Compartiments particuliers et (iii) la ligne de conduite de la gestion et des affaires commerciales de la Société,
dans le cadre des restrictions qui seront déterminées par le conseil d’administration conformément aux lois et régle-
mentations applicables.

Conformément aux exigences établies par la Loi de 2002, en particulier en ce qui concerne le type de marchés sur

lesquels les actifs peuvent être achetés ou le statut de l’émetteur ou de la contrepartie, chaque Compartiment peut
investir en: 

(i) valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire;
(ii) actions ou parts d’autres OPC;
(iii) dépôts auprès d’institutions de crédit, lesquels sont remboursables à demande ou ont le droit d’être retirés et

dont l’échéance n’est pas supérieure à 12 mois;

(iv) instruments financiers dérivés.
La politique d’investissement de la Société peut reproduire la composition d’un indice de valeurs ou d’obligations re-

connues par l’autorité de surveillance luxembourgeoise.

La Société peut aussi utiliser des techniques et instruments relatifs à des valeurs mobilières et à des instruments du

marché monétaire, dans la mesure où ces techniques et instruments sont utilisés dans un but de gestion efficiente du
portefeuille.

La Société peut en particulier acheter les actifs mentionnés ci-dessus sur tout marché réglementé ou sur tout autre

marché réglementé d’un Etat d’Europe, étant ou non membre de l’UE, d’Amérique, d’Afrique, d’Asie, d’Australie ou
d’Océanie.

La Société peut aussi investir dans les valeurs mobilières récemment émises et dans des instruments du marché mo-

nétaire, pour autant que les modalités d’émission comportent un engagement que la demande d’admission à une cota-
tion officielle sur un marché réglementé ou sur un autre marché réglementé (tel que décrit ci-dessus) et que cette
admission sera assurée dans l’année d’émission.

Conformément au principe de diversification des risques, la Société est autorisée à investir jusqu’à 100% des actifs

nets attribuables à chaque Compartiment en valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis
par un Etat membre de l’UE, ses collectivités locales, un autre Etat membre de l’OCDE ou des organismes publics in-
ternationaux dont un ou plusieurs Etats de l’UE sont membres pourvu que, si la Société utilise la possibilité décrite ci-
dessus, elle détiendra, pour le compte de chaque Compartiment concerné, les titres appartenant à au moins six émis-
sions différentes. Les titres appartenant à une émission ne peuvent pas excéder 30% des actifs nets totaux attribuables
à ce Compartiment.

Le conseil d’administration, agissant dans le meilleur intérêt de la Société, peut décider, de la manière décrite dans

les documents de vente des actions de la Société, que (i) tout ou partie des actifs de la Société ou d’un Compartiment
soit co-géré sur une base séparée avec d’autres actifs détenus par d’autres investisseurs, en ce compris d’autres orga-
nismes de placement collectif et/ou leurs compartiments, ou que (ii) tout ou partie des actifs de deux ou plusieurs Com-
partiment de la Société soit co-géré entre eux sur une base séparée ou sur une base commune.

Les investissements dans chaque Compartiment de la Société peuvent être effectués soit directement ou indirecte-

ment par l’intermédiaire de filiales détenues à cent pour cent, tel que décidé par le conseil d’administration de temps
en temps et tel que décrit dans les documents de vente des actions de la Société. Toute référence dans les présents
Statuts à «investissements» et «actifs» désignera, lorsque cela est approprié, soit des investissements effectués et des
actifs détenus économiquement soit directement ou indirectement par l’intermédiaire des filiales susmentionnées.

63212

La Société est autorisée (i) à employer des techniques et instruments relatifs à des valeurs mobilières et instruments

du marché monétaire pour autant que ces techniques et instruments soient utilisés dans un but de gestion efficiente du
portefeuille et (ii) d’employer des techniques et instruments destinés à fournir une protection contre les risques de
change dans le cadre de la gestion de ses actifs et engagements.»

9) de modifier le second paragraphe de l’Article 22 des Statuts, qui aura la teneur suivante: 
«Le réviseur d’entreprises accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi de 2002.»
10) de modifier le quatrième paragraphe de l’Article 25 des Statuts, qui aura la teneur suivante: 
«Dans les mêmes circonstances que celles décrites à l’Article 8 paragraphe 7, le conseil d’administration pourra dé-

cider d’apporter les avoirs d’un Compartiment à ceux d’un autre Compartiment existant au sein de la Société ou à un
autre organisme de placement collectif de droit luxembourgeois, créé sous les dispositions de la partie I de la Loi de
2002 ou à ceux d’un autre Compartiment d’un tel autre organisme de placement collectif (le «nouveau Compartiment»)
et de requalifier les actions de la ou des catégorie(s) concernée(s) comme actions d’une autre catégorie (suite à une
cession ou à une consolidation, si nécessaire, et au paiement de tout montant correspondant à une fraction d’action due
aux actionnaires). Cette décision sera publiée de la même manière que celle décrite à l’Article 8 paragraphe 7 (laquelle
publication mentionnera en outre les caractéristiques du nouveau Compartiment), afin de permettre aux actionnaires
qui le souhaiteraient de demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais, pendant cette période.»

11) de modifier le second paragraphe de l’Article 28 des Statuts, qui aura la teneur suivante:
Art. 28. Dépositaire. «Le Dépositaire aura les pouvoirs et charges tels que prévus par la Loi de 2002.»
12) de modifier l’Article 33 des Statuts, qui aura la teneur suivante:
«Pour tous les points non spécifiés dans les présents Statuts, les parties se réfèrent et se soumettent aux dispositions

de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales ainsi qu’à la Loi de 2002, telles que ces lois ont été ou
seront modifiées par la suite.»

13) de décider que les modifications susmentionnées entreront en vigueur le 14 novembre 2005.
La résolution qui précède a été prise à l’unanimité des voix. 
Plus rien n’étant à l’ordre du jour, la séance est levée. 
Le notaire instrumentant qui parle et comprend la langue anglaise, constate par les présentes qu’à la requête des per-

sonnes comparantes, le présent acte est rédigé en langue anglaise suivi d’une version française; à la requête des mêmes
personnes comparantes et en cas de divergences entre le texte anglais et le texte français, la version anglaise fera foi. 

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
L’acte ayant été lu aux personnes comparantes, toutes connues du notaire par leur nom, prénom, état civil et rési-

dence, ces mêmes personnes ont signé avec Nous, notaire, le présent acte, aucun actionnaire n’ayant souhaité signer. 

Signé: M. Eisenhuth, M. Kemp, C.J. De Chantal Thiry, H. Hellinckx. 
Enregistré à Mersch, le 15 novembre 2005, vol. 433, fol. 92, case 3. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): A. Muller.

Pour copie conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(100881.3/242/813) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 novembre 2005.

COGENPART, Société Anonyme.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 23, Val Fleuri.

R. C. Luxembourg B 60.142. 

—

Le bilan et l’annexe au 31 août 2002, ainsi que les autres documents et informations qui s’y rapportent, enregistrés à

Luxembourg, le 8 juillet 2005, réf. LSO-BG03376, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxem-
bourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062337.3/565/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

COGENPART, Société Anonyme.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 23, Val Fleuri.

R. C. Luxembourg B 60.142. 

—

Le bilan et l’annexe au 31 août 2003, ainsi que les autres documents et informations qui s’y rapportent, enregistrés à

Luxembourg, le 8 juillet 2005, réf. LSO-BG03375, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxem-
bourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062340.3/565/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Mersch, le 18 novembre 2005.

H. Hellinckx.

Signature / Signature
<i>Administrateur / Administrateur

Signature / Signature
<i>Administrateur / Administrateur

63213

TIUND HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2522 Luxembourg, 12, rue Guillaume Schneider.

R. C. Luxembourg B 76.384. 

—

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2005, réf. LSO-BG04976, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations. 

(062325.3/1021/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

TIUND HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2522 Luxembourg, 12, rue Guillaume Schneider.

R. C. Luxembourg B 76.384. 

—

Le bilan au 31 décembre 2003, enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2005, réf. LSO-BG04979, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations. 

(062326.3/1021/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

ZIP HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2522 Luxembourg, 12, rue Guillaume Schneider.

R. C. Luxembourg B 80.013. 

—

Le bilan au 31 décembre 2003, enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2005, réf. LSO-BG04986, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062328.3/1021/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

ZEPHYR INVESTMENTS S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 23, Val Fleuri.

R. C. Luxembourg B 97.847. 

—

Le bilan et l’annexe au 31 décembre 2004, ainsi que les autres documents et informations qui s’y rapportent, enre-

gistrés à Luxembourg, le 8 juillet 2005, réf. LSO-BG03363, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de
Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062348.3/565/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

INOPCO HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 23, Val Fleuri.

R. C. Luxembourg B 50.392. 

—

Le bilan et l’annexe au 31 décembre 2004, ainsi que les autres documents et informations qui s’y rapportent, enre-

gistrés à Luxembourg, le 8 juillet 2005, réf. LSO-BG03354, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de
Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062351.3/565/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Luxembourg, le 14 juillet 2005.

<i>Pour TIUND HOLDING S.A.
KAUPTHING BANK LUXEMBOURG S.A.
Signature

Luxembourg, le 14 juillet 2005.

<i>Pour TIUND HOLDING S.A.
KAUPTHING BANK LUXEMBOURG S.A.
Signature

<i>Pour ZIP HOLDING S.A.
KAUPTHING BANK LUXEMBOURG S.A.
Signature

Signatures.

Signature.

63214

EPOCA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 207, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 87.350. 

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’assemblée générale ordinaire du 30 juin 2005

Les mandats d’administrateurs de Caroline Folmer, Jean Lambert, Paolo Balducci viennent à échéance lors de cette

assemblée générale annuelle.

Tous les titulaires se représentent à vos suffrages. Les mandats d’administrateurs de Caroline Folmer, Jean Lambert,

Paolo Balducci sont reconduits jusqu’à l’Assemblée Générale qui se tiendra en l’année 2010.

Le mandat de commissaire aux comptes de TRUSTAUDIT S.A. vient à échéance lors de cette assemblée générale

annuelle.

Le titulaire se représente à vos suffrages. Le mandat de TRUSTAUDIT S.A., Commissaire aux comptes est reconduit

jusqu’à l’Assemblée Générale qui se tiendra en l’année 2010.

Enregistré à Luxembourg, le 15 juillet 2005, réf. LSO-BG06669. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(062567.3/1022/21) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

DATACOM S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 207, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 83.555. 

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’assemblée générale ordinaire du 30 juin 2005

Les mandats d’administrateurs de Caroline Folmer, EDIFAC S.A., Jean Lambert viennent à échéance lors de cette

assemblée générale annuelle.

Tous les titulaires se représentent à vos suffrages. Les mandats d’administrateurs de Caroline Folmer, EDIFAC S.A.,

Jean Lambert sont reconduits jusqu’à l’Assemblée Générale qui se tiendra en l’année 2010.

Le mandat de commissaire aux comptes de TRUSTAUDIT S.A. vient à échéance lors de cette assemblée générale

annuelle.

Le titulaire se représente à vos suffrages. Le mandat de TRUSTAUDIT S.A., Commissaire aux comptes est reconduit

jusqu’à l’Assemblée Générale qui se tiendra en l’année 2010.

Enregistré à Luxembourg, le 15 juillet 2005, réf. LSO-BG06668. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(062573.3/1022/21) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

TRADITION EUROBOND S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-5365 Munsbach, 9, Parc d’activités Syrdall.

R. C. Luxembourg B 63.608. 

Société constituée le 11 mars 1998 par Maître Reginald Neuman, acte publié au Mémorial C n

°

 421 du 11 juin 1998. Les

statuts furent modifiés en dernier lieu suivant acte reçu par Maître Henri Hellinckx en date du 20 décembre 2004
(Mémorial C, n

°

 429 du 30 décembre 2004).

—

EXTRAIT

Il résulte d’une réunion du Conseil d’administration en date du 7 juillet 2005 que:
M. Etienne Junod a démissionné de ses fonctions d’administrateur de TRADITION EUROBOND S.A. avec effet au

1

er

 juillet 2005.
M. Pierre-Yves Bournet a été coopté aux fonctions d’administrateur en remplacement de M. Etienne Junod.

Enregistré à Luxembourg, le 12 juillet 2005, réf. LSO-BG05177. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

(062617.3/000/19) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Extrait sincère et conforme
EPOCA S.A.
Signature
<i>Un mandataire

Extrait sincère et conforme
DATACOM S.A.
Signature
<i>Un mandataire

Pour extrait
Signature 
<i>Le mandataire

63215

EXCLUSIVE BELGE S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 23, Val Fleuri.

R. C. Luxembourg B 38.863. 

—

Le bilan et l’annexe au 31 décembre 2004, ainsi que les autres documents et informations qui s’y rapportent, enre-

gistrés à Luxembourg, le 8 juillet 2005, réf. LSO-BG03349, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de
Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062353.3/565/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

TODEV S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 23, Val Fleuri.

R. C. Luxembourg B 97.166. 

—

Le bilan et l’annexe au 31 décembre 2004, ainsi que les autres documents et informations qui s’y rapportent, enre-

gistrés à Luxembourg, le 8 juillet 2005, réf. LSO-BG03345, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de
Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062356.3/565/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

XANA INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 16, allée Marconi.

R. C. Luxembourg B 89.736. 

—

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 11 juillet 2005, réf. LSO-BG04139, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062554.3/504/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

ECO-FINPROJECT S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 16, allée Marconi.

R. C. Luxembourg B 90.298. 

—

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 11 juillet 2005, réf. LSO-BG04141, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062555.3/504/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

INTERNATIONAL HOTEL LICENSING COMPANY, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 25A, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 67.136. 

—

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 14 juillet 2005, réf. LSO-BG06076, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 15 juillet 2005.

(062572.3/710/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Signature / Signature
<i>Administrateur / Administrateur

Signature / Signature
<i>Administrateur / Administrateur

FIDUCIAIRE CONTINENTALE S.A.
Signature 

FIDUCIAIRE CONTINENTALE S.A.
Signature

LUXEMBOURG CORPORATION COMPANY S.A.
Signatures

63216

QUASAR S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 16, allée Marconi.

R. C. Luxembourg B 92.571. 

—

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 11 juillet 2005, réf. LSO-BG04142, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062557.3/504/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

OPHIUCUS HOLDINGS S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 16, allée Marconi.

R. C. Luxembourg B 51.437. 

—

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 11 juillet 2005, réf. LSO-BG04145, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062558.3/504/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

PERLICENCE S.A.H., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 16, allée Marconi.

R. C. Luxembourg B 12.585. 

—

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 11 juillet 2005, réf. LSO-BG04146, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062561.3/504/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

T.B.I. S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 16, allée Marconi.

R. C. Luxembourg B 60.841. 

—

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 11 juillet 2005, réf. LSO-BG04151, a été déposé au re-

gistre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062563.3/504/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 19 juillet 2005.

FIDUCIAIRE CONTINENTALE S.A.
Signature

FIDUCIAIRE CONTINENTALE S.A.
Signature 

FIDUCIAIRE CONTINENTALE S.A.
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FIDUCIAIRE CONTINENTALE S.A.
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Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

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Sommaire

Cuminvest Holding S.A.

Argos Investment Advisors (Luxembourg) S.A.

Fontaine Blanc Holding S.A.

Hera Holding, S.à r.l.

Kvist Holding S.A.

GSSG Holding S.A.

GSSG Holding S.A.

KKA Holding S.A.

Immo Space S.A.

Variolabel Sicav

Century S.A.

Goldman Sachs Funds

Cogenpart

Cogenpart

Tiund Holding S.A.

Tiund Holding S.A.

ZIP Holding S.A.

Zephyr Investments S.A.

Inopco Holding S.A.

Epoca S.A.

Datacom S.A.

Tradition Eurobond S.A.

Exclusive Belge S.A.

Todev S.A.

Xana International S.A.

Eco-Finproject S.A.

International Hotel Licensing Company, S.à r.l.

Quasar S.A.

Ophiucus Holdings S.A.

Perlicence S.A.H.

T.B.I. S.A.