59233

MEMORIAL

MEMORIAL

Amtsblatt

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L

 

D E S

 

S O C I E T E S

 

E T

 

A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1235

18 novembre 2005

S O M M A I R E

IKB CorporateLab S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-1468 Luxemburg, 12, rue Erasme.

H. R. Luxemburg B 95.897. 

—

AUSZUG

Herr Wolfgang Güth und Herr Robert Spliid sind am 10. Juni 2005 von ihrem Mandat als Verwaltungsratmitglied mit

sofortiger Wirkung zurückgetreten.

Herr Robert Spliid und Herr Wolfgang Güth wurden am 20. Juni 2005 als tägliche Geschäftsführer der Gesellschaft

ernannt.

Zum Zwecke der Veröffentlichung im Mémorial C, Recueil des Societes et Associations.

Luxemburg, den 6 Juli. 2005.

Enregistré à Luxembourg, le 6 juillet 2005, réf. LSO-BG02107. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(057794.3/260/17) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 juillet 2005.

Amas Fund, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . .

59271

Hypo Portfolio Selection Sicav, Luxemburg  . . . . . 

59265

Annabelle Holding S.A., Strassen . . . . . . . . . . . . . . .

59269

IKB CorporateLab S.A., Luxemburg  . . . . . . . . . . . 

59233

Balthazar Holding S.A., Strassen . . . . . . . . . . . . . . .

59269

Immobilière des Sables S.A., Strassen . . . . . . . . . . 

59272

Bankpyme Strategic Funds Sicav, Luxembourg . . .

59272

Japan Pacific Fund, Sicav, Luxembourg  . . . . . . . . . 

59267

Best, Sicav, Senningerberg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

59273

Jefferies Umbrella Fund, Sicav, Luxembourg  . . . . 

59271

Camelia Participations S.A., Luxembourg  . . . . . . .

59267

Kimberly-Clark Luxembourg Holdings, S.à r.l., Lu- 

CIKK Fund  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

59263

xembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

59259

Clemence Holding S.A., Strassen . . . . . . . . . . . . . . .

59270

Kimberly-Clark Luxembourg Holdings, S.à r.l., Lu- 

Credit Suisse Portfolio Fund (Lux). . . . . . . . . . . . . .

59263

xembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

59260

Damien Holding S.A., Strassen. . . . . . . . . . . . . . . . .

59268

Lux-Croissance Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . 

59266

Dexia Bonds, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . .

59276

Lux-Equity Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . 

59265

Dexia Clickinvest, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . .

59266

Matisse International S.A.H., Luxembourg . . . . . . 

59269

Dexia Equities L, Sicav, Luxembourg. . . . . . . . . . . .

59274

MC Premium, Sicav, Luxemburg . . . . . . . . . . . . . . 

59270

Elderberry Properties S.A.H., Luxembourg  . . . . . .

59264

New Village Fund, Sicav, Senningerberg . . . . . . . . 

59273

Files &amp; More S.A., Niederanven . . . . . . . . . . . . . . . .

59264

Panoramica S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . 

59272

Financière San Francisco S.A.H., Strassen  . . . . . . .

59265

Privat/Degroof Sicav, Luxembourg. . . . . . . . . . . . . 

59268

Fougère Holding S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . .

59263

Quadriga Superfund Sicav, Senningerberg  . . . . . . 

59269

Gouvia S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

59268

SGAM Selection, Sicav, Luxembourg. . . . . . . . . . . 

59234

Hachem Invest S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . .

59273

XMTCH  Management  Company  S.A.,  Luxem- 

Hamilton Holding S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . .

59264

bourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

59263

<i>Für IKB CorporateLab S.A.
Unterschrift

59234

SGAM SELECTION, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2449 Luxembourg, 16, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 111.172. 

—

STATUTES

In the year two thousand and five, on the thirteenth day of October.
Before the undersigned Maître Henri Hellinckx, notary residing in Mersch (Luxembourg).

There appeared:

1) SOCIETE GENERALE ASSET MANAGEMENT, with its registered office at 170, Place Henri Regnault, Courbevoie,

France, 

represented by Mrs Fabienne Moreau, private employee, residing in Arlon (Belgium),
by virtue of a proxy given in Paris on October 10, 2005.
2) SGAM FINANCE, with its registered office at 170, Place Henri Regnault, Courbevoie, France, 
represented by Mrs Fabienne Moreau, previously named, 
by virtue of a proxy given in Paris on October 10, 2005.
The proxies given, signed ne varietur by the appearing person and the undersigned notary shall remain annexed to

the present deed to be filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act, have requested the notary to notarise as a deed these Arti-

cles of Incorporation of a société d’investissement à capital variable with multiple compartments which they declare to
be incorporated between themselves:

1. Denomination, Duration, Corporate object, Registered office

Art. 1. Denomination. There exists among the subscribers and all those who become owners of shares hereafter

issued, a corporation in the form of a société d’investissement à capital variable with multiple sub-funds under the name
of SGAM SELECTION (hereinafter referred to as the «Company»).

Art. 2. Duration. The Company is established for an unlimited period of time. The Company may be dissolved by

a resolution of the shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles of Incorporation.

Art. 3. Corporate object. The sole object of the Company is to place the monies available to it in other Luxem-

bourg or foreign undertakings for collective investment of the open-ended and closed-ended type with the purpose of
offering various investment opportunities as well as the collective investment of its assets in transferable securities of
any kind and in money market instruments, spreading investment risk and offering its shareholders the benefit of the
management of the Company sub-funds. 

The Company may take any measures and carry on any operations deemed useful for the accomplishment and de-

velopment of its object in the broadest sense in the frame of the Part I of the Luxembourg Law dated 20 December
2002 on Undertakings for Collective Investment as may be amended from time to time.

Art. 4. Registered office. The registered office of the Company is established in Luxembourg. Branches or other

offices may be established either in Luxembourg or abroad by resolution of the Board of Directors of the Company.

In the event that the Board of Directors determines that extraordinary political, economical, social or military devel-

opments have occurred or are imminent that would interfere with the normal activities of the Company at its registered
office, or with the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may be tem-
porarily transferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary measures
shall have no effect on the nationality of the Company which, notwithstanding the temporary transfer of its registered
office, will remain a Luxembourg company.

2. Share capital, Variations of the share capital, Characteristics of the shares

Art. 5. Share capital. The share capital of the Company is represented by shares with no par value all paid entirely

upon issue and shall be at any time equal to the total net assets of the various sub-funds of the Company, as defined in
Article 12 hereof. The capital of the Company must reach 1,250,000 Euro within the first six months following its in-
corporation, and thereafter may not be less than this amount.

The initial share capital of the Company is at EUR thirty one thousand (EUR 31,000) represented by three hundred

and ten (310) shares with no par value of the class P Shares of the sub-fund SGAM Selection / Equities International as
defined in Article 9 hereof. 

For consolidation purposes, the base currency of the Company is the Euro (EUR). 

Art. 6. Variations in share capital. The share capital may be increased or decreased as a result of the issue by

the Company of new fully paid-up shares or the repurchase by the Company of existing shares from its shareholders.

Art. 7. Sub-Funds. The Board of Directors of the Company may, at any time, establish several portfolios of assets,

each constituting a sub-fund (hereinafter referred to as a «Sub-Fund»), a «compartiment» within the meaning of Article
133 of the Luxembourg Law dated 20 December 2002 on Undertakings for Collective Investment as may be amended
from time to time.

The Board of Directors shall attribute specific investment objectives and policies and denomination to each Sub-Fund.

Art. 8. Classes of shares. The Board of Directors of the Company may, at any time, within each Sub-Fund, issue

different classes of shares (hereinafter referred to as a «Class» or «Classes») which may differ in, inter alia, their charging
structure, the minimum investment requirements, the management fees or type of targeted investors.

59235

Art. 9. Form of the shares. Upon their issue the shares are freely negotiable. In each Sub-Fund, the shares of each

Class benefit in an equal manner from the profits of the Sub-Fund, but do not benefit from any preferred right or pre-
emption right. At the general meetings of shareholders, one vote is granted to each share, regardless of its net asset
value.

Fractions of shares, up to one thousandth, may be issued and will participate in proportion to the profits of the rel-

evant Sub-Fund but do not carry any voting rights.

The Company will issue shares in registered form only. 
Shares issued in registered form shall be materialized either by a registered certificate (for any whole number of

shares), or by an inscription in the register of shareholders (for any number of shares including thousandth of shares). 

In the absence of a specific request for share certificates, each shareholder will receive written confirmation of the

number of shares held in each Sub-Fund and in each Class of shares. Upon request, a shareholder may receive without
any charge, a registered certificate in respect of the shares held.

The certificates delivered by the Company are signed by two Directors (the two signatures may be either hand-writ-

ten, printed or appended with a signature stamp) or by one Director and another person authorized by the Board of
Directors for the purpose of authenticating certificates (in which case, the signature must be hand-written).

In case a holder of registered shares requests that more than one certificate be issued for his shares, the cost of such

additional certificates may be charged to him. 

The transfer of registered shares shall be carried out (a) in case certificates have been issued, through the delivery

to the Company of the certificate(s) representing such shares, together with all transfer documents required by the
Company, and (b) if no certificate(s) have been issued, through a written statement of transfer recorded in the register
of shares, dated and signed by the assignor and the assignee or by their due representatives justifying as to their required
powers.

The Board of Directors may delegate to any Director, manager of the Company or any other person duly authorized

in this regard, the charge of accepting subscriptions and of receiving in return the price representing such subscribed
shares.

Shares shall only be issued upon acceptance of the subscription and receipt of the purchase price by the Custodian

Bank or by a person acting for its account. Subject to all applicable laws and regulations, payment of the purchase price
will be made in the currency in which the shares are denominated as well as in certain other currencies as may be de-
termined from time to time by the Board of Directors. Following acceptation of the subscription and receipt of the
relevant purchase price, rights in the subscribed shares shall be vested in the subscriber and, following his request, he
shall forthwith receive final share certificates in registered form.

The payment of dividends shall be carried out as regards registered shares at the address of the relevant shareholder

recorded in the register of shareholders.

All shares issued by the Company shall be recorded in the register of shareholders; it shall be kept at the registered

office of the Company. Such share register shall set forth the name of each shareholder, his residence or elected dom-
icile, the number of shares held by him, the Class of each such share, the amounts paid for each such share, the transfer
of shares and the dates of such transfers. The share register is conclusive evidence of ownership. The Company treats
the registered owner of a share as the absolute and beneficial owner thereof.

Any registered shareholder shall be bound to provide the Company with an address to which all communications and

information pertaining to the Company may be sent. This address shall also be recorded in the register of shareholders.

In case any such shareholder shall fail to supply the Company with an address, mention of such failure may be record-

ed in the register of shares, and the address of the shareholder shall be deemed to be that of the registered office of
the Company or such other address as may be determined by the Company, until another address is supplied by the
concerned shareholder. The shareholder may have the address inscribed in the register of shares modified at any time
by a written statement sent to the Company at its registered office, or at such other address as may be decided upon
by the Company.

The Company will recognise only one holder in respect of each share in the Company. In the event of joint ownership,

the Company may suspend the exercise of any right deriving from the relevant share or shares until one person shall
have been designated to represent the joint owners vis-à-vis the Company.

Art. 10. Loss or destruction of share certificates. If any shareholder can prove to the satisfaction of the Com-

pany that his share certificate has been mislaid or destroyed, then at his request, a duplicate share certificate may be
issued under such conditions and guarantees as the Company may determine, including an indemnity or other verifica-
tion of title or claim to title countersigned by a bank, stockbroker or other party acceptable to the Company. Upon the
issue of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original share certificate shall
become null and void.

Mutilated or defaced share certificates may be exchanged for new ones by order of the Company.
The mutilated or defaced certificates shall be delivered to the Company and shall be annulled immediately.
The Company, at its discretion, may charge the shareholder for the costs of a duplicate or of a new share certificate,

as well as all costs and reasonable expenses incurred by the Company in connection with the issuance and registration
thereof, or in connection with the annulment of the old share certificate.

Art. 11. Limitation to the ownership of shares. The Company may restrict or prevent the direct or indirect

ownership of shares in the Company by any person, firm, partnership or corporate body, if in the sole opinion of the
Company such holding may be detrimental to the interests of the existing shareholders or of the Company, if it may
result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a result thereof the Company may
become exposed to tax disadvantages, fines or penalties that it would not have otherwise incurred (such persons, firms,
partnerships or corporate bodies to be determined by the Board of Directors).

59236

For such purposes, the Company may, at its discretion and without liability:
a) decline to issue any share and decline to register any transfer of a share, where it appears that such registration

or transfer would or may eventually result in the beneficial ownership of said share by a person who is precluded from
holding shares in the Company;

b) where it appears to the Company that any person, who is precluded from holding shares in the Company, either

alone or in conjunction with any other person, is a beneficial owner of shares, compulsorily repurchase from any such
shareholder all shares held by such shareholder; or

c) where it appears to the Company that one or more persons are the owners of a proportion of the shares in the

Company which would render the Company subject to tax or other regulations of jurisdictions other than Luxembourg,
compulsorily repurchase all or a proportion of the shares held by such shareholders.

In such cases enumerated at (a) to (c) (inclusive) here above, the following proceedings shall be applicable:
1) The Company shall serve a notice (hereinafter referred to as the «Redemption Notice») upon the holder of shares

subject to compulsory repurchase; the Redemption Notice shall specify the shares to be repurchased as aforesaid, the
redemption price (as defined here below) to be paid for such shares and the place at which this price is payable. Any
such notice may be served upon such shareholder by registered mail, addressed to such shareholder at his last known
address or at his address as indicated in the share register. The said shareholder shall thereupon forthwith be obliged
to deliver to the Company the share certificate, if issued, representing shares specified in the Redemption Notice. Im-
mediately after the close of business on the date specified in the Redemption Notice, such shareholder shall cease to
be the owner of the shares specified in the Redemption Notice and the share certificate, if issued, representing such
shares shall be cancelled in the books of the Company.

2) The price at which the shares specified in any Redemption Notice shall be purchased (hereinafter referred to as

the «Redemption Price») shall be an amount equal to the net asset value per share of the Class and the Sub-Fund to
which the shares belong, determined in accordance with Article 12 hereof, as at the date of the Redemption Notice.

3) Subject to all applicable laws and regulations, payment of the Redemption Price will be made to the owner of such

shares in the currency in which the shares are denominated as well as in certain other currencies as may be determined
from time to time by the Board of Directors, and will be deposited by the Company with a bank in Luxembourg or
elsewhere (as specified in the Redemption Notice) for payment to such owner upon surrender of the share certificate,
if issued, representing the shares specified in such redemption notice. Upon deposit of such Redemption Price as afore-
said, no person interested in the shares specified in such Redemption Notice shall have any further interest in such
shares or any claim against the Company or its assets in respect thereof, except the right of the shareholder appearing
as the owner thereof to receive the Redemption Price so deposited (without interest) from such bank upon effective
surrender of the share certificate, if issued, as aforesaid.

4) The exercise by the Company of the powers conferred by this Article 11 shall not be questioned or invalidated in

any case on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person at the date of any
Redemption Notice, provided that in such case the said powers were exercised by the Company in good faith.

The Company may also, at its discretion and without liability, decline to accept the vote of any person who is pre-

cluded from holding shares in the Company at any meeting of shareholders of the Company.

Specifically, the Company may restrict or prevent the direct or indirect ownership of shares in the Company by any

«US person», meaning any natural person resident in the United States, any partnership or corporation organised or
incorporated under the laws of the United States, any estate of which any executor or administrator is a U.S. person,
any trust of which any trustee is a U.S. person, any agency or branch of a foreign entity located in the United States, any
non-discretionary account or similar account (other than an estate or trust), held by a dealer or other fiduciary for the
benefit or account of a U.S. person, any discretionary account or similar account (other than an estate or trust), held
by a dealer or other fiduciary organised, incorporated, or (if an individual) resident in the United States and any part-
nership or corporation if organised or incorporated under the laws of any foreign jurisdiction, and formed by a U.S.
person principally for the purpose of investing in securities not registered under the Securities Act of 1933 of the United
States, as amended, unless it is organised or incorporated, and owned, by accredited investors who are not natural per-
sons, estates or trusts. 

3. Net asset value, Issue and repurchase of shares, Suspension of the calculation of the net asset value

Art. 12. Net asset value. The net asset value per share of each Class of shares in each Sub-Fund of the Company

shall be determined periodically under the responsibility of the Board of Directors of the Company, but in any case not
less than twice a month, as the Board of Directors may determine (every such day for determination of the net asset
value being referred to herein as the «Valuation Day») on the basis of the last available closing prices on the markets
where the securities held by the concerned Sub-Fund are negotiated.

If such day falls on a (legal or bank) holiday in Luxembourg, then the Valuation Day shall be the first succeeding full

business day in Luxembourg. 

The net asset value per share is expressed in the reference currency (hereinafter referred to as the «Reference Cur-

rency») of each Sub-Fund and, for each Class of shares within all Sub-Funds, and is determined by dividing the net assets
of each Sub-Fund properly attributable to such Class of shares less value of the total liabilities of such Sub-Fund properly
attributable to such Class of shares by the total number of shares of such Class outstanding on any Valuation Day.

If since the close of business, there has been a material change in the quotations on the markets on which a substantial

portion of the investments attributable to a particular Sub-Fund are dealt or quoted, the Company may, in order to
safeguard the interests of shareholders and the Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation. 

Upon the creation of a new Sub-Fund, the total net assets attributable to each Class of shares of such Sub-Fund shall

be determined by multiplying the number of shares of a Class issued in the Sub-Fund by the applicable purchase price

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per share. The amount of such total net assets shall be subsequently adjusted when shares of such Class are issued or
repurchased according to the amount received or paid as the case may be. 

The valuation of the net asset value per share of the different Classes of shares shall be made in the following manner:
a) The assets of the Company shall be deemed to include:
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon; 
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stocks, units or shares of undertakings for collective invest-

ments, debentures, debenture stocks, subscription rights, warrants, options and other securities, financial instruments
and similar assets owned or contracted for by the Company (provided that the Company may make adjustments in a
manner not inconsistent with paragraph (i) below with regards to fluctuations in the market value of securities caused
by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such assets;

6) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as the same have not been written off;

7) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows:
i) The value of any cash on hand or on deposit bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends, interest declared or accrued and not yet received, all of which are deemed to be the full amount thereof,
unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after
making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof;

ii) Securities listed on a recognised stock exchange or dealt on any other regulated market (hereinafter referred to

as a «Regulated Market») that operates regularly, is recognised and is open to the public, will be valued at their last
available closing prices, or, in the event that there should be several such markets, on the basis of their last available
closing prices on the main market for the relevant security;

iii) In the event that the last available closing price does not, in the opinion of the Directors, truly reflect the fair

market value of the relevant securities or, the value of such securities will be defined by the Directors based on the
reasonably foreseeable sales proceeds determined prudently and in good faith; 

iv) Securities not listed or traded on a stock exchange or not dealt on another Regulated Market will be valued on

the basis of the probable sales proceeds determined prudently and in good faith by the Directors;

v) The liquidating value of futures, forward or options contracts not traded on exchanges or on other Regulated Mar-

kets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Directors, on a basis
consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward or options contracts
traded on exchanges or on other Regulated Markets shall be based upon the last available settlement prices of these
contracts on exchanges and Regulated Markets on which the particular futures, forward or options contracts are traded
by the Company; provided that if a future, forward or options contracts could not be liquidated on the day with respect
to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such
value as the Directors may deem fair and reasonable;

vi) Money market instruments not listed or traded on a stock exchange or not dealt on another Regulated Market

are valued at their face value with interest accrued; 

vii) In case of short term instruments which have a maturity of less than 90 days, the value of the instrument based

on the net acquisition cost is gradually adjusted to the repurchase price thereof. In the event of material changes in
market conditions, the valuation basis of the investment is adjusted to the new market yields.

viii) Interest rate swaps will be valued at their market value established by reference to the applicable interest rates

curve. Swaps pegged to indexes or financial instruments shall be valued at their market value, based on the applicable
index or financial instrument. The valuation of the swaps tied to such indexes or financial instruments shall be based
upon the market value of said swaps, in accordance with the procedures laid down by the Board of Directors.

ix) Credit default swaps are valued on a daily basis founding on a market value obtained by external price providers.

The calculation of the market value is based on the credit risk of the reference party respectively the issuer, the maturity
of the credit default swap and its liquidity on the secondary market. The valuation method is recognized by the Board
of Directors and checked by the auditors.

x) Investments in open-ended UCI will be valued on the basis of the last available net asset value of the units or shares

of such UCI;

xi) All other transferable securities and other permitted assets will be valued at fair market value as determined in

good faith pursuant to procedures established by the Board of Directors.

Any assets held in a particular Sub-Fund not expressed in the base currency of the Company will be translated into

such base currency at the rate of exchange prevailing in a recognised market on the day when the last available closing
prices are taken.

The Board of Directors, in its discretion, may permit some other method of valuation, based on the probable sales

price as determined with prudence and in good faith by the Board of Directors, to be used if it considers that such
valuation, better reflects the fair value of any asset of the Company.

In the event that the quotations of certain assets held by the Company should not be available for calculation of the

net asset value per share of a Sub-Fund, each one of these quotations might be replaced by its last known quotation

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(provided this last known quotation is also representative) preceding the last quotation or by the last appraisal of the
last quotation on the relevant Valuation Day, as determined by the Board of Directors.

b) The liabilities of the Company shall be deemed to include:
1) all loans, bills and accounts payable;
2) all accrued or payable administrative expenses (including global management fees, distribution fees, custodian fees,

administrative agent fees, registrar and transfer agent fees, nominee fees and other third party fees); 

3) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payment of money or

property;

4) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Company, and other reserves, if any, authorised and approved by the Directors, in particular those
that have been set aside for a possible depreciation of the investments of the Company; and

5) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature except liabilities represented by shares of the

Company. 

In determining the amount of such liabilities, the Company shall take into account all expenses payable by the Com-

pany which shall comprise formation expenses, fees payable to its Directors (including all reasonable out of pocket ex-
penses), the Investment Manager and Sub-Investment Managers and the Investment Advisors if any, accountants,
Custodian Bank and Paying Agents, Administrative, Corporate and Domiciliary Agent, Registrar and Transfer Agent and
permanent representatives in places of registration, nominees and any other agent employed by the Company, fees for
legal and auditing services, cost of any proposed listings, maintaining such listings, promotion, printing, reporting and
publishing expenses (including reasonable marketing and advertising expenses and costs of preparing, translating and
printing in different languages) of Prospectuses, Simplified Prospectuses, explanatory memoranda or registration state-
ments, annual reports and semi-annual reports, long form reports, taxes or governmental and supervisory authority
charges, insurance costs and all other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank
charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Company may calculate administrative and other expenses of
a regular or recurring nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance, and may accrue the same in
equal proportions over any such period. 

As between the shareholders, each Sub-Fund shall be treated as a separate legal entity.
With regard to third parties, the Company shall constitute a single legal entity, however, by derogation from Article

2093 of the Luxembourg Civil Code, the assets of a particular Sub-Fund are only applicable to the debts, engagements
and obligations of that Sub-Fund. The assets, commitments, charges and expenses which cannot be allocated to one
specific Sub-Fund will be charged to the different Sub-Funds proportionally to their respective net assets and pro rata
temporis if appropriate due to the amounts considered. 

All shares in the process of being redeemed by the Company shall be deemed to be issued until the close of business

on the Valuation Day applicable to the redemption. The redemption price is a liability of the Company from the close
of business on this date until paid.

All shares issued by the Company in accordance with subscription applications received shall be deemed issued from

the close of business on the Valuation Day applicable to the subscription. The subscription price is an amount owed to
the Company from the close of business on such day until paid. 

As far as possible, all investments and divestments chosen and in relation to which action is taken by the Company

up to the Valuation Day shall be taken into consideration in the valuation.

Art. 13. Issue, redemption and conversion of shares. The Board of Directors is authorised to issue further

fully paid-up shares of each Class of shares and of each Sub-Fund at any time at a price based on the net asset value per
share for each Class of shares and for each Sub-Fund determined in accordance with Article 12 hereof, as of such val-
uation date as is determined in accordance with such policy as the Board of Directors may from time to time determine.
Such price may be increased by applicable sales charges, as approved from time to time by the Board of Directors. 

The Board of Directors may delegate to any duly authorised director or officer of the Company or to any other duly

authorised person, the duty of accepting subscriptions and of receiving payment for such new shares.

All new share subscriptions shall, under pain of nullity, be entirely liberated, and the shares issued carry the same

rights as those shares in existence on the date of the issuance.

The Company may reject any subscription in whole or in part, and the Directors may, at any time and from time to

time and in their absolute discretion without liability and without notice, discontinue the issue and sale of shares of any
Class in any one or more Sub-Funds.

The Board of Directors may, at its discretion and under the provisions of the Prospectus, decide to suspend tempo-

rarily the issue of new shares of any Sub-Fund of the Company. The decision of suspension will be published in one
Luxembourg newspaper and in such other newspapers as the Board of Directors may decide. The registered sharehold-
ers shall also be informed by a notice sent by mail at their address recorded in the shareholders’ register. The subscrip-
tion orders received during the temporary closing of subscription will not be kept for further treatment.

During the period of suspension, the shareholders will remain free to redeem their shares at any Valuation Day.
The Board of Directors may decide, at its discretion and under the provisions of the Prospectus, to reopen the issue

of shares. The shareholders and the public will be informed according to the same modalities as mentioned here above.

The Board of Directors may, at its discretion, decide to accept securities as valid consideration for a subscription

provided that these comply with the investment policy and restrictions of the relevant Sub-Fund. Shares will only be
issued upon receipt of the securities being transferred as payment in kind. Such subscription in kind, if made, will be
reviewed and the value of the assets so contributed verified by the auditor of the Company. A report will be issued
detailing the securities transferred, their respective market values of the day of the transfer and the number of shares

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issued and such report will be available at the office of the Company. Exceptional costs resulting from a subscription in
kind will be borne exclusively by the subscriber informed.

Any shareholder may request the redemption of all or part of his shares by the Company under the terms and con-

ditions set forth by the Board of Directors in the prospectus and within the limits as provided in this Article 13. The
Redemption Price per share shall be paid within a period as determined by the Board of Directors which shall not ex-
ceed seven business days from the relevant valuation date, as it is determined in accordance with such policy as the
Board of Directors may from time to time determine, provided that the share certificates, if any, and the transfer doc-
uments have been received by the Company. The redemption price shall be equal to the net asset value per share rel-
ative to the Class and to the Sub-Fund to which it belongs, determined in accordance with the provisions of Article 12
hereof, decreased by charges and commissions at the rate provided in the prospectus. Any such request for redemption
must be filed by such shareholder in written form at the registered office of the Company in Luxembourg or with any
other legal entity appointed by the Company for the redemption of shares. The request shall be accompanied by the
certificate(s) for such shares, if issued. The relevant Redemption Price may be rounded up or down to the nearest unit
of the relevant currency (a maximum of four decimal places of the reference currency as the Board of Directors shall
determine).

The Company shall ensure that at all times each Sub-Fund has enough liquidity to enable satisfaction of any requests

for redemption of shares.

If as a result of any request for redemption, the aggregate net asset value per share of the shares held by a shareholder

in any Class of shares would fall below such value as determined by the Board of Directors, then the Company may
decide that this request be treated as a request for redemption for the full balance of such shareholder’s holding of
shares in such Class, as stated in the prospectus.

Further if at any given date redemption requests pursuant to this Article 13 and conversion requests exceed a certain

level to be determined by the Board of Directors in relation to the number of shares in issue in a Class the Board of
Directors may decide that part or all of such requests for redemption or conversion will be deferred for a period and
in a manner the Board of Directors considers to be in the best interests of the Company. On the next valuation date
following that period, these redemption and conversion requests will be met in priority to later requests.

The Company will have the right, if the Board of Directors so determines and with the consent of the shareholder

concerned, to satisfy payment of the Redemption Price to any shareholder in kind by allocating to such shareholder
investments from the portfolio of assets set up in connection with such Classes of shares equal in value (calculated in a
manner as described in Article 12 hereof) as of the valuation date on which the Redemption Price is calculated to the
value of shares to be redeemed. The nature and type of assets to be transferred in such case shall be determined on a
fair and reasonable basis and without prejudicing the interests of the other shareholders of the relevant Sub-Fund, and
the valuation used shall be confirmed by a special report of the auditor. The cost of such transfer shall be borne by the
transferee, as stated in the prospectus.

Shares redeemed by the Company shall be cancelled in the books of the Company.
Any shareholder is entitled to request for the conversion of whole or part of his shares, provided that the Board of

Directors may, in the Prospectus:

a) set terms and conditions as to the right for and frequency of conversion of shares between Sub-Funds and/or Class-

es of Shares; and

b) subject conversions to the payment of such charges and commissions as it shall determine.
If as a result of any request for conversion, the aggregate net asset value per share of the shares held by a shareholder

in any Class of shares would fall below such value as determined by the Board of Directors, then the Company may
decide that this request be treated as a request for conversion for the full balance of such shareholder’s holding of shares
in such Class, as stated in the prospectus.

Such a conversion shall be effected on the basis of the net asset value of the relevant shares of the different Sub-

Funds, determined in accordance with the provisions of Article 12 hereof. The relevant number of shares may be round-
ed up or down to a maximum of three decimal places as the Board of Directors shall determine.

The shares which have been converted into another Sub-Fund will be cancelled.
The requests for subscription, redemption and conversion shall be received at the location designated to and for this

effect by the Board of Directors. 

Art. 14. Suspension of the calculation of the net asset value and of the issue, the redemption and the

conversion of shares. The Company may at any time suspend temporarily the calculation of the net asset value of
one or more Sub-Funds and the issue, sale, redemption and conversion of shares of any Class in the following circum-
stances:

a) during any period when any of the principal stock exchanges or other recognised markets on which a substantial

portion of the investments of the Company attributable to such Sub-Fund from time to time is quoted or dealt in is
closed otherwise than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended, provided that
such restriction or suspension affects the valuation of the investments of the Company attributable to such Sub-Fund
quoted thereon;

b) during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency (as political, military, economic or mon-

etary events) in the opinion of the Directors as a result of which disposal or valuation of assets owned by the Company
attributable to such Sub-Fund would be impracticable; 

c) during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any

of the investments of such Sub-Fund or the current price or value on any stock exchange or other market in respect of
the assets attributable to such Sub-Fund;

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d) during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of shares of such Sub-Fund or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition
of investments or payments due on redemption of shares cannot, in the opinion of the Directors, be effected at normal
rates of exchange;

e) when for any other reason the prices of any investments owned by the Company attributable to such Sub-Fund

cannot promptly or accurately be ascertained;

f) upon the publication of a notice convening a general meeting of shareholders for the purpose of winding-up the

Company;

g) when any of the underlying funds suspends the calculation of its net asset value.
The suspension of the net asset value calculation of a Sub-Fund shall have no effect on the calculation of the net asset

value, the issue, sale, redemption and conversion of shares of any other Sub-Fund for which the net asset value calcula-
tion is not suspended.

Under exceptional circumstances, the Board of Directors reserves the right to conduct the necessary sales of trans-

ferable securities before setting the share price at which shareholders can apply to have their shares redeemed or con-
verted. In this case, subscriptions, redemptions and conversion applications in process shall be dealt with on the basis
of the net asset value thus calculated after the necessary sales, which shall have been effected without delay.

Subscribers and shareholders tendering shares for redemption and conversion shall be advised of the suspension of

the calculation of the net asset value. 

The suspension of the calculation of the net asset value may be published by adequate means if the duration of the

suspension is to exceed a certain period.

Suspended subscription, redemption and conversion applications may be withdrawn by written notice provided that

the Company receives such notice before the suspension ends. 

Suspended subscriptions, redemptions and conversions shall be executed on the first Valuation Day following the re-

sumption of net asset value calculation by the Company. 

4. General shareholders’ meetings

Art. 15. General provisions. Any regularly constituted meeting of the shareholders of the Company shall repre-

sent the entire body of shareholders of the Company. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify
acts relating to the operations of the Company.

Any meeting of shareholders of a given Sub-Fund or of a given Class of shares shall be vested with the same powers

as above with regard to any act affecting the sole holders of shares of such Sub-Fund or of such Class of shares.

Art. 16. Annual general shareholders’ meeting. The annual general meeting of shareholders shall be held, in

accordance with Luxembourg law, in Luxembourg at the registered office of the Company or such other place in Lux-
embourg as may be specified in the notice of the meeting, on the last Tuesday of January at 11:00 a.m. If such day is a
bank holiday, then the annual general meeting shall be held on the first succeeding full business day. The annual general
meeting may be held abroad if, in the absolute and final judgement of the Board of Directors, exceptional circumstances
so require.

Other meetings of shareholders may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of

meeting.

Art. 17. General meetings of shareholders of a given Sub-Fund and of a given Class of shares. The share-

holders of any Sub-Fund may hold, at any time, general meetings to decide on any matters which relate exclusively to
such Sub-Fund. In addition, the shareholders of any Class of shares may hold, at any time, general meetings to decide
on any matters which relate exclusively to such Class of shares. The general provisions set out in these Articles of In-
corporation, as well as in the Luxembourg Law dated 10 August 1915 on Commercial Companies as amended from
time to time, shall apply to such meetings.

Art. 18. Functioning of shareholders’ meetings. The quorum and time required by law shall govern the notice

for and conduct of the meetings of shareholders of the Company, unless otherwise provided herein. 

Each share, regardless of the Class and of the Sub-Fund to which it belongs, is entitled to one vote, subject to the

limitations imposed by these articles. A shareholder may act at any meeting of shareholders by appointing another per-
son as his proxy in writing or by cable, telegram, telex or facsimile transmission. Fractions of shares are not entitled to
a vote.

Except as otherwise required by law or as otherwise provided herein, resolutions at a meeting of shareholders duly

convened will be passed by simple majority of those present or represented and voting.

The Board of Directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders for them to take

part in any meeting of shareholders.

Further, the shareholders of each Class and of each Sub-Fund separately will deliberate and vote (subject to the con-

ditions of quorum and majority voting as provided by law) on the following items:

1. affectation of the net profits of their Sub-Fund and Class; and
2. resolutions affecting the rights of the shareholders of one Class or of one Sub-Fund vis-à-vis of the other Classes

and/or Sub-Funds.

Art. 19. Notice to the General Shareholders’ Meetings. Shareholders shall be convened upon call by the

Board of Directors by a convening notice stating the agenda of the meeting, to be sent by mail at least fifteen days prior
to the date set for the meeting to all shareholders at their address recorded in the register of shareholders. 

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To the extent required by law, the convening notice shall moreover be published in the Mémorial, Recueil des So-

ciétés et Associations of Luxembourg, in a Luxembourg newspaper, and in such other newspapers as the Board of Di-
rectors may decide. 

5. Management of the Company

Art. 20. Board of Directors. The Company shall be managed by a Board of Directors composed of not less than

three members; the members of the Board of Directors need not to be shareholders of the Company.

Art. 21. Duration of the functions of the Directors, renewal of the Board of Directors. The Directors

shall be elected by the annual general meeting of shareholders for a period not exceeding six years and until their suc-
cessors are elected and qualify, provided, however, that a Director may be removed with or without cause and/or re-
placed at any time by decision of the shareholders.

In the event of a vacancy in the office of a Director due to death, retirement or otherwise, the remaining Directors

may meet and may elect, by majority vote, a Director to fill such vacancy on a provisional basis until the next general
meeting of shareholders.

Art. 22. Committee of the Board of Directors. The Board of Directors may choose from among its members

a chairman, and may chose from among its members one or more vice-chairman. It may also chose a secretary, who
need not be a Director, who shall be responsible for keeping the minutes of the meetings of the Board of Directors and
of the meetings of shareholders.

Art. 23. Meetings and deliberations of the Board of Directors. The Board of Directors shall meet upon call

by the chairman, or any two Directors, at the place indicated in the notice of meeting.

The chairman shall preside at all meetings of shareholders and the Board of Directors, but in his absence the share-

holders or the Board of Directors may appoint another Director by a majority vote to preside at such meetings. For
general meetings of shareholders and in the case no Director is present, any other person may be appointed as chair-
man.

The Board of Directors from time to time may appoint officers of the Company, including a general manager, any

assistant managers, assistant secretaries or other officers considered necessary for the operation and management of
the Company. Any such appointment may be revoked at any time by the Board of Directors. Officers need not be Di-
rectors or shareholders of the Company. The officers appointed, unless otherwise stipulated herein, shall have the pow-
ers and duties given to them by the Board of Directors.

Written notice of any meeting of the Board of Directors shall be given to all Directors at least three days in advance

of the hour set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by the consent in writing or by cable, telegram,
telex or facsimile transmission of each director. Separate notice shall not be required for meetings held at times and
places prescribed in a schedule previously adopted by resolution of the Board of Directors.

Any Director may act at any meetings of the Board of Directors by appointing in writing or by cable, telegram, telex

or facsimile transmission another Director as his proxy.

Directors may not bind the Company by their individual signature, except as specifically permitted by resolution of

the Board of Directors.

The Board of Directors can deliberate or act validly only if at least fifty per cent of the Directors are present or rep-

resented at a meeting of Directors. Decisions shall be taken by a majority of the votes of the Directors present or rep-
resented at such meeting. The chairman shall have the casting vote.

Resolutions signed by all members of the Board of Directors will be as valid and effectual as if passed at a meeting

duly convened and held. Such signatures may appear on a single document or multiple copies of an identical resolution
and may be evidenced by letters, cables, telegrams, telexes, facsimile transmission and similar means.

The Board of Directors may delegate, under its responsibility and supervision, its powers to conduct the daily man-

agement and affairs of the Company and its powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose,
to natural persons or corporate entities which need not be members of the Board.

Art. 24. Minutes. The minutes of any meeting of the Board of Directors shall be signed by the chairman, or in his

absence, by the chairman pro tempore who presides at such meeting.

Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by

such chairman, or by the secretary, or by two Directors.

Art. 25. Engagement of the Company vis-à-vis third persons. The Company shall be engaged by the signature

of two members of the Board of Directors or by the individual signature of any duly authorised officer of the Company
or by the individual signature of any other person to whom authority has been delegated by the Board of Directors.

Art. 26. Powers of the Board of Directors. The Board of Directors determines the general orientation of the

management and of the investment policy, as well as the guidelines to be followed in the management of the Company,
always in application of the principle of risk diversification.

1) When any investment policies are determined and implemented, the Board of Directors shall ensure compliance

with the following provisions:

a) Each Sub-Fund of the Company may invest up to 100% in units or shares of UCITS authorised according to Direc-

tive 85/611/EEC and/or other collective investment undertakings (hereinafter referred to as «UCIs») within the meaning
of the first and second indent of Article 1 paragraph (2) of the Directive 85/611/EEC should they be situated in a Member
State of the European Union or not (all being referred to as the «Underlying Funds»), provided that:

59242

* such UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the Luxem-

bourg supervisory authority to be equivalent to that laid down in Community law, and that cooperation between au-
thorities is sufficiently ensured,

* the level of guaranteed protection for unit-holders or shareholders of such UCIs is equivalent to that provided for

unit-holders or shareholders in a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending and
uncovered sales of transferable securities and money market instruments are equivalent to the requirements of Direc-
tive 85/611/CEE,

* the business of the UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment to be made of the

assets and liabilities, income and operations over the reporting period, and

* no more than 10% of the UCITS’ or the UCIs’ net assets, whose acquisition is contemplated can, according to their

fund rules or instruments or incorporation, be invested in aggregate in units or shares of other UCITS or UCIs.

b) Each Sub-fund of the Company may not invest, in aggregate, more than 30% of the net asset value of each Sub-

Fund in units or shares of UCIs other than UCITS authorised according to Directive 85/611/EEC.

c) The Company may not invest more than 20% of the net asset value of each of its Sub-Funds in units or shares

issued by one single Underlying Fund. For the purpose of applying this investment limit, each sub-fund of a Underlying
Fund with multiple sub-funds, within the meaning of Article 133 of the Law of 20 December 2002, shall be considered
as a separate entity, provided that the principle of segregation of liabilities of the different sub-funds is ensured in relation
to third parties.

d) The Company may acquire not more than 25% of the units or shares issued by one single UCITS and/or UCI.
2) Each Sub-fund of the Company may hold ancillary liquid assets.
3) Each Sub-fund of the Company may borrow the equivalent of a) up to 10% of its net assets provided that the bor-

rowing is on a temporary basis and b) up to 10% of its net assets provided that the borrowing is to make possible the
acquisition of immovable property essential for the direct pursuit of its business and in this case these borrowings and
those referred to in indent a) may not in any case in total exceed 15% of its net assets 

4) The Company may not purchase units or shares in other fund-of-funds.
5) The Supervisory Authority may authorise the Company to invest, on an ancillary basis and in accordance with the

principle of risk diversification and pursuant to the Luxembourg law dated 20 December 2002 as may be amended from
time to time on undertakings for collective investment, in different transferable securities and money market instru-
ments and deposits. 

The Board of Directors may in this context decide that investments by each Sub-fund of the Company shall be made,

among others: 

i) in transferable securities and money market instruments officially listed on a stock exchange in any one of the mem-

ber States of the European Union, 

ii) in transferable securities and money market instruments officially listed on a stock exchange recognised in any oth-

er country in Europe, Asia, Oceania, the American continents and Africa, 

iii) in transferable securities and money market instruments dealt on another Regulated Market in an OECD country

being FATF member should the market operate regularly and be recognised and open to the public, 

iv) in recently issued transferable securities and money market instruments, under the reserve that the conditions of

issue include an undertaking to request an admission on the official listing of a stock exchange or another Regulated
Market as here above defined and such admission is secured within one year of the issue;

v) in any other transferable securities, money market instruments, debt instruments or other assets within the frame-

work of the restrictions to be determined by the Board of Directors in accordance with applicable law and regulations.

6) Each Sub-Fund of the Company is entitled to make use of derivative instruments for hedging purposes and for

efficient portfolio management. By consequence, the Company shall ensure that the global exposure relating to the use
of derivative instruments in one Sub-Fund does not exceed the total net value of its portfolio. The risk exposure will be
calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, future market move-
ments and the time available to liquidate the positions.

Art. 27. Conflicts of Interest. There are significant conflicts of interest between the Company, each Sub-Fund and

its shareholders and SOCIETE GENERALE and its affiliates (including the Management Company, the Investment Man-
ager, the Sub-Investment Managers and the Investment Advisors if any). 

The Management Company, the Investment Manager (which is also the promoter and Global Distributor of the Com-

pany), the CUSTODIAN BANK, the Administrative, Corporate and Domiciliary Agent, the Sub-Investment Managers
and the Investment Advisors are all direct or indirect subsidiaries of SOCIETE GENERALE. The Sub-Investment Man-
agers are all affiliates of the Management Company and direct or indirect subsidiaries of, and controlled by, the Invest-
ment Manager. Other subsidiaries and affiliates of the Investment Manager, as well as collective investment schemes
managed and/or offered by the Investment Manager and its subsidiaries and affiliates may also be shareholders of one
or more Sub-Funds.

SOCIETE GENERALE and its affiliates may purchase and sell for their own account securities and investment funds

in which the Company may also invest. In addition, in the normal course of business, the Company may purchase and
sell assets from and to SOCIETE GENERALE and its affiliates, provided that the transactions are done on an arm’s length
basis. In addition, SOCIETE GENERALE and its affiliates may give investment advice in respect of, or manage, third-party
funds that are invested in the same securities and investment funds in which the Company invests.

As SOCIETE GENERALE and its affiliates are, inter alia, major banking institutions, SOCIETE GENERALE and such

affiliates may lend money to many of the companies or in countries in which the Company will invest. Credit decisions
that SOCIETE GENERALE and its affiliates make in respect of such companies or countries could have an impact on the
market value of the securities and investment funds in which the Company invests. Furthermore, SOCIETE GENERALE

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and its affiliates’ position as lenders will, in almost all instances, be senior to the securities and investment funds in which
the Company invests.

SOCIETE GENERALE and its affiliates also engage in other activities involving or affecting the securities and invest-

ment funds in which the Company will invest. In particular, SOCIETE GENERALE and its affiliates may be involved in
the origin of transactions concerning such securities, underwriting such securities and acting as broker-dealer in respect
of such securities. In addition, SOCIETE GENERALE and its affiliates may perform other services for portfolio companies
and receive fees, commissions and other remuneration therefore.

In effecting foreign exchange or in making any purchase or sale of any security or other asset for the Company, the

Investment Manager or any Sub-Investment Managers as well as any affiliates may act as counterpart, principal, agent or
broker in the transaction and may be separately compensated in that capacity.

Art. 28. Indemnification of the Directors. The Company shall indemnify any director or officer, and his heirs,

executors and administrators, against expenses reasonable incurred by him in connection with any action, suit or pro-
ceeding to which he may be made a party by reason of his being or having been a director or officer of the Company
or, at its request, of any other corporation of which the Company is a shareholder or creditor and from which he is
not entitled to be indemnified, except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit
or proceeding to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be pro-
vided only in connection with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by counsel
that the person to be indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not
exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 29. Allowances to the Board of Directors. The general meeting of shareholders may allow the members

of the Board of Directors, as remuneration for services rendered, a fixed annual sum, as Directors’ remuneration, such
amount being carried as general expenses of the Company and which shall be divided at the discretion of the Board of
Directors among themselves.

Furthermore, the members of the Board of Directors may be reimbursed for any expenses engaged in on behalf of

the Company insofar as they are reasonable. 

The remuneration of the chairman or the secretary of the Board of Directors as well as those of the general manag-

er(s) and officers shall be fixed by the Board.

Art. 30. Management Company and Managers, Sub-Investment Managers, Investment Advisors, Cus-

todian and other contractual parties. The Company will enter into a Management Agreement with a Luxembourg
Management Company established in Luxembourg (the «Management Company») and duly approved pursuant to the
Chapter 13 of the Luxembourg Law dated 20 December 2002 on Undertakings for Collective Investment as may be
amended from time to time. According to the aforesaid agreement, the Management Company will provide the Com-
pany with central administration services and distribution services and, in respect of the investment policies of the Sub-
Funds, with investment management services.

The Management Company may enter into one or more management or advisory agreements with any company

based in Luxembourg or in a foreign country (the «Manager(s)») by virtue of which the Manager(s) shall provide the
Management Company with advice, recommendations and management services connected with the Sub-Funds’ invest-
ment policies.

The Managers (Investment Manager and Sub-Investment Managers) may enter into investment advisory agreements

with any company based in Luxembourg or in a foreign country (the «Investment Advisor») in order to be advised and
assisted while managing their portfolios.

The shareholders are informed by the Company’s prospectus of the management fees paid out for the investment

services carried out by the Investment Manager, the Sub-Investment Managers and the Investment Advisors.

In addition, the Management Company shall enter into service agreements with other contractual parties, for example

an administrative, corporate and domiciliary agent and registrar and transfer agent to fulfil the role of «administration
centrale» as defined in the Institut Monétaire Luxembourgeois Circular 91/75 of 21 January 1991 and a global distributor
having the power to appoint distributors and intermediaries to offer and sell the shares of the Company to investors.

The Company shall enter into a custody agreement with a bank (hereinafter referred to as the «Custodian») which

shall satisfy the requirements of the Luxembourg Law dated 20th December 2002 on Undertakings for Collective In-
vestment as may be amended from time to time. All assets of the Company are to be held by or to the order of the
Custodian who shall assume towards the Company and its shareholders the responsibilities provided by law.

In the event of the Custodian desiring to retire the Board of Directors shall use their best endeavours to find another

bank to be Custodian in place of the retiring Custodian and the Board of Directors shall appoint such bank as Custodian.
The Board of Directors may terminate the appointment of the Custodian but shall not remove the Custodian unless
and until a successor Custodian shall have been appointed in accordance with these provisions to act in the place there-
of.

6. Auditor

Art. 31. Auditor. The operations of the Company and its financial situation including particularly its books shall be

supervised by an auditor who shall satisfy the requirements of Luxembourg Law as to respectability and professional
experience and who shall perform the duties foreseen by the Luxembourg Law dated 20 December 2002 on Undertak-
ings for Collective Investment as may be amended from time to time. The auditors shall be elected by the general meet-
ing of shareholders.

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7. Annual Accounts

Art. 32. Accounting year. The accounting year of the Company shall begin on October 1st in each year and shall

terminate on September 30 of the next year, excepted the first accounting year which shall begin on the date of incor-
poration and shall terminate on September 30, 2006. The first semi-annual report will be on March 31st, 2006. 

The accounts of the Company shall be expressed in Euro. In case different Sub-Funds and several Classes of shares

exist, such as provided in Article 7 and 8 of the present Articles of Incorporation, and if the accounts of such Sub-Funds
and Classes of shares are expressed in different currencies, such accounts shall be converted into Euro and added in
view of determining the accounts of the Company. 

Art. 33. Distribution Policy. In principle, the Company does intend to distribute neither its investment income

nor the net capital gains realized as the management of the Company is oriented towards capital gains. The Board of
Directors shall therefore recommend the reinvestment of the results of the Company and as a consequence no dividend
shall be paid to shareholders. 

The Board of Directors nevertheless reserves the right to propose the payment of a dividend at anytime.
In any case, no distribution of dividends may be made if, as a result, the share capital of the Company would fall below

the equivalent of Euro 1,250,000.

Declared dividends not claimed within five years of the due date will lapse and revert to the Company. No interest

shall be paid on a dividend declared and held by the Company at the disposal of its beneficiary.

8. Termination of the Company

Art. 34. Dissolution and Liquidation of the Company. The Company may at any time be dissolved by a reso-

lution taken by the general meeting of shareholders subject to the quorum and majority requirements as defined by the
Luxembourg Law dated 20 December 2002 on Undertakings for Collective Investment as may be amended from time
to time.

Whenever the capital falls below two thirds of the minimum capital as provided by the Luxembourg Law dated 20

December 2002 on Undertakings for Collective Investment as may be amended from time to time, the Board of Direc-
tors has to submit the question of the dissolution and liquidation of the Company to the general meeting of sharehold-
ers. The general meeting for which no quorum shall be required shall decide on simple majority of the votes of the
shares presented or represented at the meeting.

The question of the dissolution and liquidation of the Company shall also be referred to the general meeting of share-

holders whenever the capital fall below one quarter of the minimum capital as provided by the Luxembourg Law dated
20 December 2002 on Undertakings for Collective Investment as may be amended from time to time. In such event the
general meeting shall be held without quorum requirements and the dissolution and liquidation may be decided by the
shareholders holding one quarter of the votes present or represented at that meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from it is ascertained that the net assets

of the Company have fallen below two thirds or one quarter of the legal minimum as the case may be.

The issue of new shares by the Company shall cease on the date of publication of the notice of the general meeting

of shareholders, to which the dissolution and liquidation of the Company shall be proposed.

The dissolution/liquidation shall be carried out by one or several liquidators (who may be natural persons or legal

entities) appointed by the general meeting of shareholders effecting such dissolution/liquidation and which shall deter-
mine their powers and their compensation. The appointed liquidator(s) shall realise the assets of the Company, subject
to the supervision of the relevant supervisory authority in the best interests of the shareholders.

The proceeds of the liquidation of each Sub-Fund, net of all liquidation expenses, shall be distributed by the liquidators

among the holders of shares in each Class in accordance with their respective rights. 

The amounts not claimed by shareholders at the end of the liquidation process shall be deposited, in accordance with

Luxembourg Law, with the Caisse des Consignations in Luxembourg until the statutory limitation period has lapsed.

Art. 35. Termination of a Sub-Fund or a Class of shares. The Board of Directors may decide at any time to

terminate any Sub-Fund or any Class of shares taking due account of the interests of the shareholders. In such case, the
Directors may offer the shareholders of such Sub-Fund or Class of shares the conversion of their shares into shares of
another Class of shares of the same Sub-Fund or of another Sub-Fund, under the terms fixed by the Directors, or the
redemption of their shares for cash at the net asset value per share (including all estimated expenses and costs relating
to the termination) determined on the applicable Valuation Day.

In the event that for any reason, the value of the net assets in any Sub-Fund or in any Class of shares within a Sub-

Fund has decreased to an amount determined by the Directors from time to time to be the minimum level for such
Sub-Fund or Class of shares to be operated in an economically efficient manner, or if a change in the economic or po-
litical situation relating to the Sub-Fund concerned would have material adverse consequences on the investments of
that Sub-Fund, the Board of Directors may decide to compulsorily redeem all the shares of the relevant Classes issued
in such Sub-Fund or the specific Class of shares at the net asset value per share (taking into account actual realization
prices of investments, realization expenses and the provision of the liquidation’s fees), calculated on the Valuation Day
at which such decision shall take effect. The Company shall serve a notice to the shareholders of the relevant Class(es)
of shares in writing prior to the effective date for such Compulsory Redemption, which will indicate the reasons for,
and the procedure of, the redemption operations. 

Any request for subscription shall be suspended as from the moment of the announcement of the termination of the

relevant Sub-Fund or Class.

Notwithstanding the above powers conferred on the Directors, the general meeting of shareholders of any one or

all Classes of shares issued in any Sub-Fund may, upon proposal from the Directors, redeem all the shares of the relevant
Classes issued in such Sub-Fund and refund to the shareholders the net asset value of their shares (taking into account

59245

actual realization prices of investments, realization expenses and the provision of the liquidation’s fees) calculated on
the Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum requirements for such general
meeting of shareholders that shall decide by resolution taken by simple majority of those present or represented.

Assets which are not distributed to their owners upon the implementation of the redemption will be deposited with

the Custodian for a period of sixth months thereafter; after such period, the assets will be deposited with the Caisse
des Consignations on behalf of the persons entitled thereto.

All redeemed shares shall be cancelled thereafter by the Company.

Art. 36. Merger of Sub-Funds or Classes of shares. Under the same circumstances as provided in the Article

35, the Board of Directors may decide to merge two or more Sub-Funds of the Company as well as merge one or more
Sub-Funds of the Company into another Luxembourg mutual fund regulated by Part I of the Luxembourg Law dated 20
December 2002 on Undertakings for Collective Investment. Prior notice will be given to shareholders of the Sub-Fund
being merged. Also, the Board of Directors may decide to merge two or more Classes of shares of the Company within
the same Sub-Fund. Prior notice will be given to shareholders of the relevant Classes of shares.

Shareholders not wishing to participate in the merger may request the redemption of their shares during a period of

at least one month following publication of the notice. The redemption shall be effected free of redemption charges, as
the applicable net asset value determined on the day such instructions are deemed to have been received.

Art. 37. Amalgamation and Division of Sub-Funds. The Board of Directors may decide, under the same cir-

cumstances as provided under Article 35, subject as provided under the preceding paragraph, at any moment to amal-
gamate or divide any Sub-Fund. In the case of amalgamation or division of Sub-Funds, the existing shareholders of the
respective Sub-Funds have the right to require, within one month of notification and enforcement of such event, the
redemption by the Company of their shares without redemption costs.

Any request for subscription shall be suspended as from the moment of the announcement of the amalgamation or

division of the relevant Sub-Fund.

Art. 38. Expenses borne by the Company. The Company shall bear its initial incorporation costs, including the

costs of drawing up and printing the prospectus, notary public fees, the filing costs with administrative and stock ex-
change authorities, the costs of printing the certificates and any other costs pertaining to the establishment and launching
of the Company.

The costs will be amortised on a period not exceeding the five first accounting years.
The Company bears all its running costs as foreseen in Article 12 hereof. 

Art. 39. Amendment of the Articles of Incorporation. These Articles of Incorporation may be amended from

time to time by a meeting of shareholders, subject to the quorum and majority voting requirements provided by the
Laws of Luxembourg.

Any amendment of the terms and conditions of the Company which has as an effect a decrease of the rights or guar-

antees of the shareholders or which imposes on them additional costs, shall only come into force after a period of one
month starting at the date of the approval of the amendment by the general shareholders’ meeting. During this month,
the shareholders may continue to request the redemption of their shares under the conditions in force before the rel-
evant amendment.

Art. 40. General provisions. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in

accordance with the Luxembourg Law dated 10 August 1915 on Commercial Companies as amended from time to time
and the Luxembourg Law dated 20 December 2002 on Undertakings for Collective Investment as may be amended from
time to time. 

<i>Transitory Dispositions

1) The first accounting year will begin on the date of the formation of the Company and will end on September 30,

2006. 

2) The first annual general meeting will be held in 2007.

<i>Subscription and Payment

The subscribers have subscribed for the number of shares and have paid in cash the amounts as mentioned hereafter: 

Proof of all such payments that is to say Euro thirty one thousand (EUR 31,000) has been given as specifically stated

to the undersigned notary.

<i>Expenses

The parties estimate the expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by

the Company as a result of its formation at approximately seven thousand five hundred euro.

<i>Statements

The undersigned notary hereby states that the conditions provided for in article 26 of the Luxembourg law dated 10

August 1915 as amended from time to time on commercial companies have been observed.

Name of shareholder 

Subscribed capital

Paid in capital Number of

shares

SOCIETE GENERALE ASSET MANAGEMENT . . . . . . . . . . . . . . 

 30,000 EUR

30,000 EUR

300

SGAM FINANCE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

 1,000 EUR

1,000 EUR

10

Total:  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

 31,000 EUR

31,000 EUR

310

59246

<i>General Meetings of Shareholders

The above-named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as having received

due notice, have immediately proceeded to an extraordinary general meeting.

Having first verified that it was regularly constituted, they have passed the following resolutions by unanimous vote:
1) The number of directors of the Company is set out at six and the number of auditors to one.
2) The following persons are appointed directors of the Company for a period ending on the date of the annual gen-

eral meeting of shareholders to be held in 2007 and until their successors are elected and qualified:

* Mr Jérôme de Dax, Deputy General Manager, Sales and Marketing, SOCIETE GENERALE ASSET MANAGEMENT,

professionally residing at 170, Place Henri Regnault, F-92400 Courbevoie

* Mr François Bazin, Head of European Distribution, SOCIETE GENERALE ASSET MANAGEMENT, professionally

residing at 170, Place Henri Regnault, F-92400 Courbevoie

* Mr Jean-François Hirschel, Head of Marketing, Product Development and Reporting, SOCIETE GENERALE ASSET

MANAGEMENT, professionally residing at 170, Place Henri Regnault, F-92400 Courbevoie

* Mr Guillaume Wehry, Head of Retail Marketing and Product Development, SOCIETE GENERALE ASSET MAN-

AGEMENT, professionally residing at 170, Place Henri Regnault, F-92400 Courbevoie.

* Mr Alain Pitous, Head of Development, Head of Balanced Investments and Private Portfolio Management, SOCIETE

GENERALE ASSET MANAGEMENT, professionally residing at 170, Place Henri Regnault, F-92400 Courbevoie.

* Mr Michel Becker, Chief Executive Officer, EURO-VL LUXEMBOURG S.A., professionally residing at 16, boulevard

Royal, L-2449 Luxembourg.

3) PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., 400, route d’Esch, L-1471 Luxembourg, is appointed auditor of the Company

for a period ending on the date of the annual general meeting of shareholders to be held in 2007 and until its successor
is elected and qualified.

4) The registered office of the Company is set at 16, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.
5) The Board of Directors is hereby authorised, according to Article 23 hereof, to delegate its powers to conduct

the daily management of the Company to natural persons and corporate entities.

The undersigned notary, who understands and speaks English, states herewith that, on request of the above appearing

persons, the present notarial deed appears in English followed by a French translation; on request of the same above
appearing persons and in case of any inconsistencies between the English and the French texts, the English version shall
prevail.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this notarial

deed.

The document having been read to the person appearing, the said person appearing signed together with the notary

the present deed.

Suit la traduction en français:

L’an deux mille cinq, le treize octobre.
Par-devant Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Mersch (Luxembourg).

Ont comparu:

1) SOCIETE GENERALE ASSET MANAGEMENT, ayant son siège social au 170, place Henri Regnault, Courbevoie,

France, 

représentée par Madame Fabienne Moreau, employée privée, demeurant à Arlon (Belgium), 
en vertu d’une procuration donnée à Paris, le 10 octobre 2005.
2) SGAM FINANCE, ayant son siège social au 170, place Henri Regnault, Courbevoie, France, 
représentée par Madame Fabienne Moreau, prénommée, 
en vertu d’une procuration donnée à Paris, le 10 octobre 2005.
Les procurations prémentionnées, signées ne varietur par la comparante et le notaire instrumentant, resteront an-

nexées à ce document pour être soumises à la formalité de l’enregistrement.

Les parties comparantes, ès qualités qu’elles agissent, ont demandé au notaire d’arrêter comme suit les statuts d’une

«société d’investissement à capital variable» qu’ils déclarent constituer entre eux:

1. Dénomination, Durée, Objet social et siège social 

Art. 1

er

. Dénomination. Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront actionnaires une société en

la forme d’une Société d’Investissement à Capital Variable à compartiments multiples sous la dénomination de SGAM
SELECTION (ci-après dénommée la «Société»).

Art. 2. Durée. La Société est constituée pour une durée illimitée. La Société pourra être dissoute par une décision

de l’Assemblée Générale des actionnaires, statuant comme en matière de modification des présents Statuts.

Art. 3. Objet social. L’objet exclusif de la Société est de placer les fonds dont elle dispose dans d’ autres organismes

de placement collectifs luxembourgeois et étrangers de type ouvert et fermé dans le but d’offrir diverses opportunités
d’investissement de même que d’investir ses actifs en valeurs mobilières de tous types et dans tous types d’ instruments
du marché monétaire dans le but de répartir les risques d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires des ré-
sultats de la gestion de ses compartiments.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au dé-

veloppement de son objet social, dans toute la mesure permise par la Partie I de la loi du 20 décembre 2002 relative
aux Organismes de Placement Collectif, et ses modifications ultérieures.

59247

Art. 4. Siège social. Le siège social de la Société est établi au Luxembourg. La Société pourra établir, par simple

décision de son Conseil d’Administration, des filiales, succursales ou bureaux, tant dans le Grand-Duché de Luxembourg
qu’à l’étranger.

Au cas où le Conseil d’Administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique, économique,

social ou militaire, de nature à compromettre l’activité normale de la Société au siège social, ou la communication avec
ce siège ou de ce siège avec l’étranger se sont produits ou sont imminents, il pourra transférer provisoirement le siège
social à l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois
aucun effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire du siège, restera luxembourgeoi-
se. 

2. Capital social, Variations du capital social, Caractéristiques des actions

Art. 5. Capital social. Le capital social de la Société est représenté par des actions sans mention de valeur nominale

et libérées entièrement dès leur émission et sera à tout moment égal aux actifs net totaux des différents compartiments
de la Société, comme défini à l’Article 12 ci-après. Le capital de la Société devra atteindre 1.250.000 Euros dans les six
mois suivant la création de la Société et ne pourra pas être inférieur par après à ce montant.

Le capital social initial de la Société est fixé à trente et un mille Euros (31.000 Euros), représenté par trois cent dix

(310) actions de la Classe P du compartiment dénommé SGAM Selection/Equities International sans mention de valeur
nominale, comme définies par l’Article 9 ci-après.

A des fins de consolidation, la devise de base de la Société est l’Euro (EUR).

Art. 6. Variations du capital social. Le capital social pourra être augmenté ou réduit suite à l’émission par la So-

ciété de nouvelles actions entièrement libérées ou par le rachat effectué par la Société auprès des actionnaires des ac-
tions existantes.

Art. 7. Compartiments. Le Conseil d’Administration de la Société peut, à tout moment, établir plusieurs porte-

feuilles, chacun constituant un compartiment (ci-après défini comme «Compartiment»), un «Compartiment» au sens de
l’Article 133 de la loi du 20 décembre 2002 relative aux Organismes de Placement Collectif et ses modifications ulté-
rieures.

Le Conseil d’Administration attribuera des objectifs et des politiques d’investissement spécifiques, de même qu’une

dénomination à chaque Compartiment.

Art. 8. Classes d’actions. Le Conseil d’Administration de la Société peut, à tout moment, au niveau de chaque

Compartiment, émettre différentes classes d’actions (ci-après la «Classe» ou les «Classes») qui peuvent se différencier,
entre autres, par leur structure spécifique de frais, les minima d’investissement, les frais de gestion ou encore le type
d’investisseurs visés.

Art. 9. Forme des actions. Les actions sont librement négociables dès leur émission. Dans chaque Compartiment,

les actions de chaque Classe participent de manière égale aux bénéfices du Compartiment, mais ne bénéficient ni de
droit préférentiel, ni de droit de préemption. A l’Assemblée Générale des Actionnaires, un droit de vote est accordé à
chaque action, indépendamment de sa valeur nette d’inventaire.

Les fractions d’actions, jusqu’à trois décimales, peuvent être émises et participeront au prorata aux bénéfices du

Compartiment concerné mais ne conféreront aucun droit de vote.

La Société émet seulement des actions sous forme nominative. 
Les actions nominatives seront matérialisées soit par un certificat (pour un nombre entier d’actions) soit par une ins-

cription sur le registre des actionnaires (pour n’importe quel nombre d’actions, y compris les fractions d’actions au mil-
lième).

En l’absence de demande spécifique de certificats, chaque actionnaire recevra une confirmation écrite du nombre

d’actions qu’il détient dans chaque Compartiment et dans chaque Classe d’actions. A sa demande, un actionnaire recevra
gratuitement un certificat attestant du nombre d’actions qu’il détient.

Les certificats délivrés par la Société sont signés par deux Administrateurs (les deux signatures pourront être soit

manuscrites, soit imprimées, soit apposées au moyen d’une griffe) ou par un Administrateur et une personne déléguée
à cet effet par le Conseil d’Administration pour authentifier les certificats (en pareil cas, la signature doit être manuscri-
te).

Si un titulaire d’actions nominatives désire que plus d’un certificat soit émis pour ses actions, il devra supporter le

coût de ces certificats supplémentaires.

Le transfert d’actions nominatives se fera (a) si des certificats ont été émis, par la remise à la Société du ou des cer-

tificat(s) représentant ces actions, ensemble avec tous autres documents de transfert exigés par la Société, et (b) s’il n’a
pas été émis de certificats, par une déclaration écrite de transfert portée au registre des actionnaires, datée et signée
par le cédant et le cessionnaire, ou par leurs mandataires justifiant des pouvoirs requis.

Le Conseil d’Administration peut déléguer à tout Administrateur, directeur de la Société ou à toute autre personne

dûment désignée à cet effet, la charge d’accepter les ordres de souscriptions et de recevoir en paiement le prix des
actions souscrites.

Les actions ne seront émises qu’après acceptation de la souscription et réception du règlement de ladite souscription

par la Banque Dépositaire ou par toute personne agissant en son nom. Conformément aux lois et réglementations ap-
plicables, le règlement de la souscription sera fait dans la devise dans laquelle les actions sont libellées et dans certaines
autres devises telles que déterminées à tout moment par le Conseil d’Administration. Après acceptation de la souscrip-
tion et réception du règlement de ladite souscription, le souscripteur aura droit aux actions souscrites et, sur demande,
recevra des certificats d’actions définitifs sous la forme nominative.

59248

Le paiement des dividendes aux actionnaires se fera pour les actions nominatives à l’adresse portée au registre des

actionnaires.

Toutes les actions émises par la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu au siège social de

la Société. Ce registre doit indiquer le nom de chaque actionnaire, son lieu de résidence ou de domicile élu, le nombre
d’actions qu’il détient, la Classe de chacune de ces actions, les montants payés pour chacune de ces actions, les transferts
d’actions et les dates de ces transferts. L’inscription au registre des actionnaires constitue la preuve de la propriété. La
Société considère le propriétaire d’actions inscrit dans le registre comme le seul bénéficiaire des actions.

Tout détenteur d’actions nominatives doit fournir à la Société une adresse à laquelle toutes les communications et

toutes les informations de la Société pourront lui être envoyées. Cette adresse sera également inscrite au registre des
actionnaires.

Au cas où un tel actionnaire ne fournit pas d’adresse à la Société, mention en sera faite au registre des actionnaires,

et l’adresse de l’actionnaire sera censée être au siège de la Société ou à toute autre adresse fixée par la Société, jusqu’à
ce qu’il fournisse une autre adresse. L’actionnaire pourra à tout moment faire procéder au changement de son adresse
au registre des actionnaires par une déclaration écrite envoyée au siège social de la Société ou à toute autre adresse qui
sera fixée par la Société.

La Société ne reconnaîtra qu’un seul propriétaire par action de la Société. En cas de copropriété, la Société peut sus-

pendre l’exercice de tout droit découlant de la ou des dite(s) action(s) jusqu’à ce qu’une personne ait été désignée pour
représenter la copropriété à l’égard de la Société. 

Art. 10. Perte ou destruction des certificats d’actions. Lorsqu’un actionnaire peut justifier auprès de la Société

que son certificat d’actions a été égaré, endommagé ou détruit, un duplicata peut être émis à sa demande aux conditions
et garanties que la Société déterminera, incluant une garantie ou autre vérification du titre ou réclamation du titre con-
tresignée par une banque, un courtier ou toute autre partie reconnue par la Société. Dès l’émission du nouveau certi-
ficat, sur lequel il sera mentionné qu’il s’agit d’un duplicata, le certificat original, en lieu et place duquel le nouveau a été
émis, n’aura plus aucune valeur.

Les certificats d’actions endommagés ou détériorés peuvent être échangés sur ordre de la Société. 
Ces certificats endommagés ou détériorés seront remis à la Société et immédiatement annulés.
La Société peut de son gré mettre à charge de l’actionnaire, le coût du duplicata ou du nouveau certificat, de même

que les dépenses raisonnables encourues par la Société en relation avec l’émission et l’inscription au registre ou avec la
destruction du certificat original.

Art. 11. Limites à la propriété des actions. La Société peut restreindre ou faire obstacle à la propriété directe

ou indirecte des actions de la Société par toute personne physique, par toute firme, par tout partenariat ou corporation,
si dans l’opinion de la Société, la propriété de ces actions peut porter préjudice aux intérêts des actionnaires existants
ou à la Société, si il peut en résulter, par exemple, une infraction à toute loi ou réglementation, qu’elle soit luxembour-
geoise ou étrangère, ou s’il en résultait que la Société serait soumise à des désavantages fiscaux, amendes ou pénalités
qui n’auraient pas eu lieu d’être en d’autres circonstances (de tels personnes, firmes, partenariats ou corporations étant
à déterminer par le Conseil d’Administration).

A cette fin, la Société peut, de sa propre initiative et sans engager sa responsabilité:
a) refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions, lorsqu’il apparaît que cette inscription ou ce

transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence éventuelle d’attribuer la propriété d’actions à une personne non
habilitée à détenir les actions de la Société;

b) lorsqu’il apparaît à la Société que des actions sont détenues par une personne qui n’y ait pas autorisée, seule ou

avec d’autres personnes, recourir au rachat forcé de toutes les actions détenues par cette personne; ou

c) lorsqu’il apparaît à la Société qu’une ou plusieurs personnes sont les propriétaires d’une proportion d’actions de

la Société qui pourrait rendre la Société redevable d’une taxe ou d’autres réglementations provenant de juridictions
autres que celle du Luxembourg, procéder au rachat forcé de toutes les actions détenues par ces actionnaires.

Dans les cas énumérés aux points (a) à (c) (compris) ci-dessus, la procédure suivante sera appliquée:
1) La Société enverra un avis (appelé ci-après «l’avis de rachat») à l’actionnaire propriétaire des actions à racheter;

l’avis de rachat spécifiera les titres à racheter, le prix de rachat à payer (comme défini ci-après) et l’endroit où ce prix
sera payable. L’avis de rachat peut être envoyé à l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse
connue ou à celle inscrite au registre des actionnaires. L’actionnaire en question sera alors obligé de remettre sans délai
à la Société le ou les certificats, si émis, représentant les actions spécifiées dans l’avis de rachat. Dès la fermeture des
bureaux au jour spécifié dans l’avis de rachat, l’actionnaire en question cessera d’être le propriétaire des actions spéci-
fiées dans l’avis de rachat et les actions antérieurement détenues ou possédées par lui seront annulées dans les livres
de la Société.

2) Le prix auquel les actions spécifiées dans l’avis de rachat seront rachetées (ci-après dénommé «le prix de rachat»),

sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de chaque Classe d’actions et du Compartiment duquel les actions
relèvent, déterminée conformément à l’Article 12 des présents Statuts, à la date de l’avis de rachat.

3) Conformément à la réglementation et aux lois en vigueur, le paiement du prix de rachat sera effectué au proprié-

taire des actions, dans la devise de référence des actions visées ainsi que dans certaines autres devises telles que déter-
minées à tout moment par le Conseil d’Administration, et déposé par la Société auprès d’une banque, à Luxembourg
ou ailleurs (tel que spécifié dans l’avis de rachat), qui le transmettra à l’actionnaire en question contre remise du ou des
certificats représentant les actions, si émis, indiqués dans l’avis de rachat. Dès après le dépôt du prix de rachat dans ces
conditions, aucune personne intéressée dans les actions mentionnées dans l’avis de rachat ne pourra faire valoir de droit
sur ces actions ni ne pourra exercer aucune action contre la Société et ses avoirs, sauf le droit de l’actionnaire, appa-
raissant comme étant le propriétaire des actions, de recevoir le prix déposé (sans intérêt) de la banque contre remise
du ou des certificats, si émis, comme déterminé ci-avant.

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4) L’exercice par la Société des pouvoirs conférés par l’Article 11 ne pourra être mis en question ou invalidé pour le

motif qu’il n’y a pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d’une personne à la date de l’avis de
rachat, à la seule condition que la Société exerce ses pouvoirs de bonne foi.

La Société peut également, à son entière discrétion et sans engager sa responsabilité, refuser le vote à toute assem-

blée générale des actionnaires d’une personne non autorisée à détenir des actions de la Société.

Plus particulièrement, la Société peut restreindre ou empêcher la détention directe ou indirecte d’actions de la So-

ciété par tout «ressortissant américain», c’est-à-dire tout citoyen ou résident des Etats-Unis d’Amérique, tout partena-
riat ou toute société organisée ou constituée sous l’empire de la loi américaine, toute institution dont l’exécutif ou
l’administrateur est un ressortissant américain, tout trust dont l’un des membres est un ressortissant américain, toute
agence ou succursale d’une entité étrangère située sur le territoire des Etats-Unis, tout compte non discrétionnaire ou
compte similaire (autre qu’une institution ou un trust) détenu par un vendeur ou une fiduciaire pour le compte d’un
ressortissant américain, tout compte discrétionnaire ou compte similaire (autre qu’une institution ou un trust) détenu
par un vendeur ou une fiduciaire organisée, constituée ou (s’il s’agit d’un individu) résident aux Etats-Unis, et tout par-
tenariat ou société organisé ou constitué sous l’empire d’une des lois d’une juridiction étrangère, et formé par un «res-
sortissant américain» principalement dans le but d’investir dans des titres non enregistrés sous le «Securities Act» des
Etats-Unis de 1933 tel que modifié, sauf dans le cas où cela est organisé ou constitué et possédé, par des investisseurs
autorisés qui ne sont pas des personnes, des états ou des trusts.

3. Valeur nette d’inventaire, émission et rachat des actions,

suspension du calcul de la valeur nette d’intenvaire

Art. 12. Valeur nette d’inventaire. La valeur nette d’inventaire par action pour chacune des Classes d’actions

dans chaque Compartiment de la Société sera déterminée périodiquement sous la responsabilité du Conseil d’Adminis-
tration de la Société, mais en aucun cas moins deux fois par mois, comme le déterminera le Conseil d’Administration
(le jour de détermination de la valeur nette d’inventaire est désigné ci-après comme le «Jour d’Evaluation») sur la base
des derniers cours de clôture disponibles sur les marchés où les titres détenus par les Compartiments concernés sont
négociés. Si ce jour est un jour (légal ou bancaire) férié à Luxembourg, le Jour d’Evaluation sera le jour bancaire entiè-
rement ouvré suivant à Luxembourg.

La valeur nette d’inventaire par action est exprimée dans la devise de référence de chacun des Compartiments et

pour chaque Classe d’actions dans tous les Compartiments, et est déterminée en divisant les actifs nets de chaque Com-
partiment alloués à cette Classe d’actions moins la valeur des engagements de ce Compartiment alloués à cette Classe
d’actions par le nombre total d’actions de cette Classe en circulation à chaque Jour d’Evaluation.

Si, depuis la détermination de la valeur nette d’inventaire, un changement substantiel des cours sur les marchés sur

lesquels une partie substantielle des investissements attribuables à un Compartiment particulier sont négociés ou cotés
est intervenu, la Société peut, en vue de sauvegarder les intérêts des actionnaires et de la Société, annuler la première
évaluation et effectuer une deuxième évaluation.

A la création d’un nouveau Compartiment, les actifs nets totaux alloués à chaque Classe d’actions dans ce Compar-

timent seront déterminés en multipliant le nombre des actions d’une Classe émise dans ce Compartiment par le prix
d’achat par action applicable. Le montant de ces actifs nets totaux sera substantiellement ajusté quand les actions de
cette Classe seront émises ou rachetées en accord avec le montant reçu ou payé, le cas échéant.

L’évaluation de la valeur nette d’inventaire par action des différentes Classes d’actions sera effectuée de la manière

suivante:

a) Les avoirs de la Société sont censés comprendre:
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt y compris les intérêts courus;
2) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres dont

le prix n’a pas encore été touché);

3) toutes les obligations, notes, certificats de dépôts, actions, parts ou actions d’organismes de placement collectif,

titres, droits de souscription, warrants, options et autres titres, instruments financiers et actifs similaires détenus ou
conclus par la Société (sous réserve que la Société fasse des ajustements d’une façon compatible avec le paragraphe (i)
ci-dessous au regard des fluctuations de la valeur de marché des titres causées par des transactions ex dividendes, ex
droits ou autres pratiques similaires);

4) tous les dividendes et distributions à recevoir par la Société en espèces ou en titres dans la mesure où la Société

pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

5) tous les intérêts échus produits par les titres qui sont la propriété de la Société, sauf toutefois si ces intérêts sont

compris dans le principal de ces valeurs; 

6) les dépenses préliminaires de la Société, incluant les frais d’émission et de distribution des actions de la Société,

dans la mesure où ils n’ont pas été amortis;

7) tous les autres avoirs, de quelque nature et sorte qu’ils soient, y compris les dépenses payées d’avance.

La valeur des actifs sera déterminée comme suit:
i. la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, des dépenses

payées d’avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance non encore touchés, sera constituée par la
valeur nominale de ces avoirs, sauf toutefois s’il s’avère improbable que cette valeur puisse être payée ou touchée en
entier; dans ce cas, la valeur sera déterminée en retranchant un certain montant qui semblera adéquat à la Société en
vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs;

ii. les titres cotés sur une bourse de valeurs reconnue ou négociés sur un autre marché réglementé (ci-après dénom-

mé «Marché Réglementé») en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, seront évalués à leurs derniers prix

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de clôture disponibles, ou, dans l’hypothèse où il existerait plusieurs marchés, sur la base des derniers prix de clôture
disponibles sur le principal marché du titre concerné;

iii. dans la mesure où le dernier prix de clôture disponible ne reflète pas correctement, dans l’opinion des Adminis-

trateurs, la valeur de marché réelle des titres concernés, la valeur de ces titres sera évaluée par les Administrateurs sur
base de la valeur raisonnable de réalisation, laquelle doit être estimée avec prudence et bonne foi;

iv. les titres non cotés sur une bourse de valeurs officielle ou non négociés sur un autre Marché Réglementé seront

évalués sur base de la valeur probable de réalisation, laquelle doit être estimée avec prudence et bonne foi par les Ad-
ministrateurs;

v. la valeur liquidative des «futures», contrats de change à terme et contrats d’options qui ne sont pas négociés sur

des bourses de valeurs ou autres marchés réglementés s’entendra comme étant leur valeur liquidative nette déterminée,
suivant les lignes de conduite établies par les Administrateurs, sur une base s’appliquant de manière uniforme à chaque
variété de contrats. La valeur liquidative des «futures», contrats de change à terme et contrats d’options négociés sur
des bourses officielles ou sur d’autres Marchés Réglementés se fera sur la base des derniers prix de règlement disponi-
bles de ces contrats sur les bourses officielles ou les Marchés Réglementés sur lesquels les «futures», contrats de change
à terme ou contrats d’option sont négociés par la Société, pour autant que si les «futures», contrats de change à terme
et contrats d’options ne peuvent être liquidés le jour pour lequel les actifs sont déterminés, la base de détermination
de la valeur liquidative de tels contrats pourra être la valeur que les Administrateurs estiment être juste et raisonnable;

vi. les instruments du marché monétaire non cotés sur une bourse de valeurs officielle ou non négociés sur un autre

Marché Réglementé sont évalués à leur valeur nominale augmentée des intérêts provisionnés.

vii. pour les instruments du marché ayant une maturité inférieure à 90 jours, la valeur de l’instrument basée sur le

coût net d’acquisition, est graduellement ajustée au prix de rachat de celui-ci. En cas de changement matériel des con-
ditions de marché, la base d’évaluation de l’investissement est ajustée aux nouveaux rendements du marché;

viii. les swaps sur taux d’intérêt seront évalués à leur valeur de marché établie par référence à la courbe des taux

d’intérêt applicables. Les swaps sur indices ou sur instruments financiers seront évalués à leur valeur de marché établie
par référence à l’indice ou à l’instrument financier concerné. L’évaluation des contrats de swaps relatifs à ces indices ou
instruments financiers sera basée sur la valeur de marché de ces opérations de swaps selon des procédures établies par
le Conseil d’Administration;

ix. les swaps de dérivés de crédit seront évalués à la fréquence de la valeur nette d’inventaire fondée sur une valeur

de marché obtenue par un fournisseur de prix extérieur. Le calcul de la valeur de marché est basé sur le risque de crédit
de la partie de référence respectivement l’émetteur, la maturité du swap de dérivé de crédit et sa liquidité sur le second
marché. La méthode d’évaluation est reconnue par le Conseil d’Administration et contrôlée par les auditeurs; 

x. les investissements dans des OPC de type ouvert seront évalués sur la base de la dernière valeur nette d’inventaire

disponible des parts ou actions de tels OPC;

xi. tous les autres valeurs mobilières et autres actifs permis seront évalués sur la base de leur valeur probable de

réalisation, laquelle doit être déterminée avec prudence et bonne foi suivant les procédures établies par le Conseil d’Ad-
ministration.

Tous les actifs détenus dans un compartiment non exprimés dans la devise de base de la Société devront être con-

vertis dans cette devise à un taux d’échange prévalant sur un marché organisé au jour où les derniers cours de bourse
disponibles sont pris. 

Le Conseil d’Administration, à sa discrétion, peut permettre d’utiliser une autre méthode d’évaluation, basée sur le

prix de vente probable tel que déterminé avec prudence et bonne foi par le Conseil d’Administration si il considère que
cette évaluation reflète mieux la juste valeur de l’actif de la Société.

Dans l’hypothèse où les cotations de certains actifs détenus par la Société ne sont pas disponibles pour le calcul de

la valeur nette d’inventaire par action d’un Compartiment, chacune de ces cotations peut être remplacée par la dernière
cotation connue (pour autant que la dernière cotation connue soit également représentative) précédant la dernière co-
tation ou la dernière approbation de la dernière cotation au Jour d’Evaluation concerné, tel que déterminé par le Conseil
d’Administration.

b) Les engagements de la Société sont censés comprendre:
i) tous les emprunts, traites et comptes exigibles;
ii) tous les frais d’administration, échus ou provisionnés (y compris les frais de gestion globaux, de distribution, de

dépositaire, d’administration, de registre et d’agent de transfert, de «nominee» et autres frais tiers);

iii) toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes obligations contractuelles venues à échéance qui

ont pour objet des paiements soit en espèces soit en nature;

iv) une réserve appropriée pour futurs impôts sur le capital et sur le revenu, courus jusqu’au Jour d’Evaluation et fixée

périodiquement par la Société et d’autres réserves autorisées ou approuvées par le Conseil d’Administration, en parti-
culier celles qui ont été mises en place pour faire face à une possible dépréciation des investissements de la Société; et

v) tous les autres engagements de la Société de n’importe quelles nature et sorte que ce soit à l’exception des enga-

gements représentés par les actions de la Société.

Dans la détermination du montant de ces engagements, la Société peut prendre en considération toutes les dépenses

payées par la Société qui peuvent comprendre les frais de constitution, les frais payables aux Administrateurs (incluant
toutes les dépenses de poche raisonnables), payables aux gestionnaires délégués et sous gestionnaires délégués, con-
seillers en investissement le cas échéant, comptables, banques dépositaires et agents payeurs, agents administratifs et de
domiciliation, agents de transfert et de registre et les représentants permanents aux lieux d’enregistrement, «nominees»
et tout autre agent employé par la Société, les frais de services juridiques et de révision, les coûts d’admission à une
cote de même que les coûts de maintenance de cette admission, les coûts de promotion, les dépenses de promotion,
d’impression et celles liées aux rapports (incluant les dépenses raisonnables de marketing et de publicité et les coûts de

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préparation, traduction et impression en différentes langues) des prospectus, prospectus simplifiés, mémoires explicatifs
ou déclarations d’enregistrement, rapports annuels et semi-annuels, rapports sur l’activité de la Société, taxes ou impôts
gouvernementaux ou imposés par les autorités de surveillance, coûts d’assurance et toutes autres dépenses opération-
nelles, incluant les coûts d’achat et de vente des avoirs, intérêts, frais bancaires et de courtage, postaux, de téléphone
et de télex. La Société pourra calculer les dépenses administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodi-
que, par une estimation pour l’année ou toute autre période et en répartir le montant au prorata des fractions de cette
période. 

En ce qui concerne les relations entre actionnaires, chaque Compartiment est considéré comme une entité séparée.
Vis-à-vis des tiers, la Société constituera une seule entité légale, mais par dérogation à l’Article 2093 du Code Civil

luxembourgeois, les actifs d’un Compartiment particulier seront uniquement applicables aux dettes, engagements et
obligations de ce Compartiment. Les actifs, engagements, charges et dépenses qui, de par leur nature ou comme prévu
dans le Prospectus, ne peuvent pas être attribués à un Compartiment spécifique seront imputés aux différents Compar-
timents proportionnellement à leurs actifs nets respectifs et prorata temporis, si cela est approprié au regard des mon-
tants considérés.

Toutes les actions dans le processus d’être rachetées par la Société seront censées être émises jusqu’à la clôture de

la journée au Jour d’Evaluation applicable au rachat. Le prix de rachat est un engagement de la Société depuis la clôture
de la journée de ce jour jusqu’au paiement.

Toutes les actions émises par la Société en accord avec les demandes de souscription reçues seront censées être

émises depuis la clôture de la journée au Jour d’Evaluation applicable à la souscription. Le prix de souscription est un
montant dû par la Société depuis la clôture de la journée de ce tel jour jusqu’au paiement.

Dans la mesure du possible, tous les investissements et les désinvestissements choisis et en relation avec une action

prise par la Société jusqu’au Jour d’Evaluation seront prises en considération dans cette évaluation.

Art. 13. Emission, rachat et conversion des actions. Le Conseil d’Administration est autorisé à émettre de

nouvelles actions entièrement libérées au niveau de chaque Classe d’actions et au niveau de chaque Compartiment à
tout moment, à un prix basé sur la valeur nette d’inventaire par action de chaque Classe d’actions et de chaque Com-
partiment déterminé en accord avec l’Article 12 ci-dessus, au Jour d’Evaluation et selon telle politique qui sera déter-
minée par le Conseil d’Administration. Ce prix pourra être augmenté d’un éventuel droit d’entrée, tel que déterminé
par le Conseil d’Administration. 

Le Conseil d’Administration pourra déléguer à tout administrateur autorisé ou fondé de pouvoir de la Société ou à

toute autre personne dûment autorisée, le pouvoir d’accepter les souscriptions et de recevoir le paiement pour les ac-
tions nouvellement émises.

Toute nouvelle souscription d’actions devra, sous peine de nullité, être entièrement libérée, et les actions nouvelle-

ment émises bénéficieront des mêmes droits que les actions existantes à la date de la nouvelle émission.

La Société pourra refuser toute souscription, en tout ou en partie, et les administrateurs pourront, à tout moment

et de manière discrétionnaire, sans supporter aucune responsabilité et sans préavis, interrompre l’émission et la vente
des actions de n’importe quelle Classe dans n’importe quel Compartiment.

Le Conseil d’Administration peut, à sa discrétion et selon les dispositions du Prospectus, décider de suspendre tem-

porairement l’émission de nouvelles actions de n’importe quel Compartiment de la Société. La décision d’une telle sus-
pension sera publiée dans un journal luxembourgeois et dans tous autres journaux que le Conseil d’Administration
déterminera. Les actionnaires nominatifs seront également informés par un avis envoyé par courrier à leurs adresses
enregistrées dans le registre des actionnaires. Les ordres de souscription reçus durant cette période de fermeture de
souscription temporaire ne seront pas conservés pour un traitement ultérieur. 

Durant la période de suspension, les actionnaires resteront libres de racheter leurs actions à n’importe quel Jour

d’Evaluation.

Le Conseil d’Administration pourra, à sa discrétion et selon les dispositions du Prospectus, décider de reprendre

l’émission de nouvelles actions. Les actionnaires et le public en seront alors informés selon les mêmes modalités que
précédemment mentionnées. 

Le Conseil d’Administration peut, à sa discrétion, décider d’accepter des titres en libération valable d’une souscrip-

tion pour autant que ces titres soient conformes à la politique d’investissement et aux restrictions du Compartiment
concerné. Les actions ne seront émises qu’après réception de ces titres transférés comme paiement en nature. Une
telle souscription en nature, si elle a lieu, sera revue et la valeur des actifs ainsi apportés vérifiée par le Réviseur de la
Société. Un rapport détaillant les titres transférés, leur valeur de marché au jour du transfert et le nombre d’actions
émises sera émis et disponible au siège social de la Société. Les frais exceptionnels résultant de cette souscription en
nature seront supportés exclusivement par le souscripteur concerné.

Tout actionnaire peut demander le rachat de tout ou partie de ses actions à la Société dans les limites et conditions

déterminées par le Conseil d’Administration dans le prospectus et dans les limites prévues par le présent Article 13. Le
prix de rachat par action devra être payé dans une période déterminée par le Conseil d’Administration, qui ne saurait
en aucun cas excéder sept jours ouvrables à compter de la date d’évaluation concernée, telle que déterminée par le
Conseil d’Administration et sous réserve que les certificats d’actions, s’ils existent, de même que les documents attes-
tant du transfert aient été reçus par la Société. Le prix de rachat devra être égal à la valeur nette d’inventaire par action
de la Classe et du Compartiment correspondant, déterminée en accord avec les provisions de l’Article 12 ci-dessus,
diminué des charges et commissions telles que déterminées dans le prospectus. Toute demande de rachat devra être
enregistrée par l’actionnaire concerné par écrit, au siège social de la Société à Luxembourg, ou auprès de toute autre
entité désignée par la Société pour le rachat des actions. La demande devra être accompagnée par les certificats des
actions correspondantes, s’ils existent. Le prix de rachat pourra être arrondi, vers le haut et vers le bas, à l’unité la plus

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proche dans la devise de référence (un maximum de quatre décimales par rapport à la devise de référence, tel que le
Conseil d’Administration le déterminera).

La Société devra s’assurer à tout moment que chaque Compartiment possède suffisamment de liquidités pour être à

même de faire face aux demandes de rachat des actions.

Si comme résultat d’une demande de rachat, la valeur nette globale par action des actions détenues par un actionnaire

dans n’importe quelle Classe d’actions descendait en dessous d’une valeur déterminée par le Conseil d’Administration,
alors la Société pourrait décider que cette demande serait traitée comme une demande de rachat portant sur l’entièreté
des actions détenues par l’actionnaire dans cette Classe, comme indiqué dans le prospectus.

De plus, si à une date donnée, les demandes de rachat, suivant le prescrit de l’Article 13 et les demandes de conver-

sion, excèdent un certain montant devant être déterminé par le Conseil d’Administration en rapport avec le nombre
d’actions émises dans une Classe, le Conseil d’Administration pourra décider que tout ou partie de ces demandes de
rachat et de conversion soient différées pour une période et de la façon dont le Conseil d’Administration considère être
dans le meilleur intérêt de la Société. Au prochain Jour d’Evaluation suivant cette période, ces demandes de rachat et
de conversion seront traitées en priorité par rapport aux dernières demandes.

La Société aura le droit, si le Conseil d’Administration le détermine et avec le consentement de l’actionnaire concer-

né, de satisfaire au paiement du prix de rachat à l’actionnaire en nature en allouant à cet actionnaire des investissements
du portefeuille en rapport avec les Classes d’actions égaux en valeur (calculés de la manière décrite dans l’Article 12 ci
avant) au Jour d’Evaluation auquel le prix de rachat est calculé à la valeur des actions à racheter. La nature et le type
d’actifs à transférer dans un tel cas seront déterminés sur une base juste et raisonnable et sans causer préjudice aux
intérêts des autres actionnaires du Compartiment concerné, et l’évaluation utilisée sera confirmée par un rapport spé-
cial du Réviseur. Le coût d’un tel transfert sera supporté par la personne effectuant le transfert, comme prévu dans le
prospectus.

Les actions rachetées par la Société seront annulées dans les livres de la Société.
Tout actionnaire peut demander la conversion de tout ou d’une partie de ses actions, à condition que le Conseil d’Ad-

ministration ait, dans le prospectus:

a) déterminé les modalités relatives au droit et la fréquence de la conversion des actions entre les Compartiments

et/ou les Classes d’actions; et

b) assujetti les conversions au paiement de frais et commissions tels qu’il le déterminera.
Si, par suite d’une demande de conversion, la valeur nette d’inventaire globale par action des actions détenues par un

actionnaire dans une Classe d’action donnée devenait inférieure à cette valeur telle que déterminé(e) par le Conseil
d’Administration, alors la Société pourrait décider que cette demande devrait être traitée comme une demande de con-
version de toutes les actions détenues par l’actionnaire dans cette Classe d’actions, comme prévu dans le prospectus.

Une telle conversion pourra être effectuée sur la base de la valeur nette d’inventaire des actions des différents Com-

partiments, déterminée en accord avec les provisions de l’Article 12 ci-dessus. Le nombre d’actions peut être arrondi
vers le haut ou vers le bas, avec un maximum de trois décimales, tel que le Conseil d’Administration le déterminera.

Les actions qui ont été converties en actions d’un autre Compartiment seront annulées.
Les demandes de souscription, rachat et conversion doivent être reçues au lieu désigné à cet effet par le Conseil

d’Administration.

Art. 14. Suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire et de l’émission, du rachat et de la con-

version des actions. La Société peut suspendre temporairement le calcul de la valeur nette d’inventaire d’un ou plu-
sieurs Compartiment(s) et l’émission, le rachat et la conversion de n’importe quelle Classe d’actions dans les
circonstances suivantes:

a) durant toute période où l’une des quelconques principales bourses de valeurs ou autres marchés reconnus sur

lesquels une partie substantielle des investissements de la Société attribuables à un tel Compartiment est cotée ou né-
gociée est fermé pour des raisons autres que les vacances habituelles, ou lorsque les transactions sont suspendues ou
restreintes, dès lors que cette restriction ou cette suspension peut affecter la valeur des investissements cotés de la
Société attribuables à un tel Compartiment;

b) durant l’existence d’un quelconque état de fait (comme des événements politiques, militaires, économiques ou mo-

nétaires qui, dans l’opinion des Administrateurs, constitue une urgence résultant dans l’impossibilité de disposer ou
d’évaluer les actifs appartenant à la Société et attribuables à un tel Compartiment;

c) durant une rupture des moyens de communication habituellement utilisés pour la détermination du prix ou de la

valeur des investissements du Compartiment ou du prix actuel ou de la valeur sur n’importe quelle bourse de valeurs
officielle ou autre marché au regard des actifs attribuables à ce Compartiment;

d) durant toute période où la Société est dans l’impossibilité de rapatrier les fonds nécessaires pour effectuer les

paiements relatifs aux demandes de rachat d’actions d’un Compartiment concerné ou durant laquelle aucun transfert
de fonds impliqué dans la réalisation ou l’acquisition des investissements ou paiements dus sur le rachat des actions, ne
peut, dans l’opinion des Administrateurs, être effectué selon des taux de change normaux;

e) quand, pour toute autre raison, les prix des investissements détenus par la Société et attribuables à un Comparti-

ment ne peuvent pas être évalués rapidement et de manière certaine;

f) suite à la publication d’un avis de convocation à une Assemblée Générale des actionnaires dans le but de liquider

la Société;

g) lorsque n’importe lequel fonds sous-jacent suspend le calcul de sa valeur nette d’inventaire.
La suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire d’un Compartiment n’aura pas d’effet sur le calcul de la valeur

nette d’inventaire par action, l’émission, le rachat et la conversion des actions d’un autre Compartiment qui n’est pas
suspendu.

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Dans des circonstances exceptionnelles, le Conseil d’Administration se réserve le droit de procéder aux nécessaires

ventes de valeurs mobilières avant de fixer le prix de rachat ou de conversion auquel les actionnaires peuvent racheter
ou convertir leurs actions. Dans cette hypothèse, les demandes de souscription, de rachat et de conversion en cours
seront traitées sur la base de la valeur nette d’inventaire calculée après réalisation des ventes rendues nécessaires, qui
doivent être effectuées sans délai.

Les souscripteurs et les actionnaires souhaitant présenter leurs actions au rachat ou pour conversion devront être

avertis de la suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire.

La suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire pourra être publiée par des moyens adéquats si la durée de la

suspension devait excéder une certaine période.

Les demandes de souscription, de rachat et de conversion suspendues pourront être annulées par avis écrit envoyé

à la Société et ce pour autant que la Société reçoive cet avis avant que la suspension ne prenne fin.

Les demandes de souscription, de rachat et de conversion suspendues devront être exécutées le premier Jour d’Eva-

luation suivant la reprise du calcul de la valeur nette d’inventaire par la Société.

4. Assemblées générales des actionnaires

Art. 15. Disposition Générale. L’Assemblée Générale des actionnaires de la Société, régulièrement constituée,

représente tous les actionnaires de la Société. Elle a les pouvoirs les plus étendus pour ordonner, faire ou ratifier tous
les actes relatifs aux opérations de la Société.

L’Assemblée des actionnaires d’un Compartiment ou d’une Classe d’actions donnée sera investie des mêmes pou-

voirs que décrit ci-dessus pour tous les actes qui concernent les actionnaires de ce Compartiment ou de cette Classe
d’actions.

Art. 16. Assemblée Générale des actionnaires. L’Assemblée Générale annuelle des actionnaires se tiendra con-

formément à la loi luxembourgeoise, à Luxembourg au siège social de la Société ou à tout autre endroit à Luxembourg,
qui sera fixé dans l’avis de convocation, le dernier mardi du mois de janvier à 11 heures. Si ce jour n’est pas un jour
bancaire entièrement ouvré à Luxembourg, l’Assemblée Générale annuelle se tiendra le premier jour bancaire entière-
ment ouvré suivant. L’Assemblée Générale annuelle pourra se tenir à l’étranger si le Conseil d’Administration constate
souverainement que des circonstances exceptionnelles le requièrent.

D’autres Assemblées Générales d’actionnaires pourront se tenir aux heure et lieu spécifiés dans les avis de convoca-

tion.

Art. 17. Assemblées Générales des actionnaires d’un Compartiment donné et d’une Classe d’actions

donnée. Les actionnaires de n’importe quel Compartiment pourront tenir, à tout moment, une Assemblée Générale
afin de se prononcer sur les matières se rapportant exclusivement à ce Compartiment. De plus, les actionnaires de n’im-
porte quelle Classe d’actions pourront tenir, à tout moment, des Assemblées Générales afin de se prononcer sur des
matières qui intéressent exclusivement cette Classe d’actions. Les dispositions générales contenues dans les présents
Statuts, de même que dans la loi sur les Sociétés Commerciales du 10 août 1915, telle que modifiée depuis, s’appliquent
à de telles Assemblées.

Art. 18. Fonctionnement des Assemblées Générales. Les quorum et délais de convocation requis par la loi

régleront les avis de convocation et la conduite des Assemblées des actionnaires de la Société dans la mesure où il n’en
est pas autrement disposé dans les présents Statuts.

Toute action, quels que soient la Classe et le Compartiment auxquels elle appartient, donne droit à une voix, sujette

aux restrictions imposées par les présents Statuts. Tout actionnaire pourra prendre part en personne aux Assemblées
des actionnaires ou s’y faire représenter en désignant par écrit, par fax, par télégramme, par télex ou par télécopie une
autre personne comme son mandataire. Les fractions d’actions ne donnent pas droit à une voix.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou dans les présents statuts, les décisions de l’Assemblée

Générale des actionnaires dûment convoquée seront prises à la majorité simple des personnes présentes ou représen-
tées et votant.

Le Conseil d’Administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre

part à l’Assemblée Générale.

De plus, les actionnaires de chaque Classe d’actions et de chaque Compartiment délibéreront et voteront séparé-

ment (dans le respect des conditions de quorum et de majorité imposées par la loi) sur les sujets suivants:

1. l’affectation des bénéfices de leur Compartiment ou Classe d’actions; et
2. les décisions affectant les droits des actionnaires du Compartiment ou de la Classe d’actions vis-à-vis des autres

Classes et/ou Compartiments.

Art. 19. Convocations aux Assemblées Générales des actionnaires. Les actionnaires se réuniront sur con-

vocation du Conseil d’Administration au moyen d’un avis énonçant l’ordre du jour, envoyé au moins quinze jours avant
la date prévue pour l’Assemblée aux actionnaires à leur adresse inscrite au registre des actionnaires.

Dans les cas où la loi l’exige, un avis sera également publié au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations de

Luxembourg, dans un journal luxembourgeois, et dans tous autres journaux que le Conseil d’Administration détermi-
nera.

5. Gestion de la société

Art. 20. Conseil d’Administration. La Société sera gérée par un Conseil d’Administration composé d’au moins

trois membres, lesquels ne doivent pas nécessairement être actionnaires de la Société.

Art. 21. Durée des fonctions des Administrateurs, renouvellement du Conseil d’Administration. Les

Administrateurs seront élus par l’Assemblée Générale des actionnaires, pour un mandat de maximum six années et jus-

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qu’à ce que leurs successeurs soient élus; toutefois, un Administrateur peut être révoqué avec ou sans motif et/ ou peut
être remplacé à tout moment par décision des actionnaires.

Dans l’hypothèse où le poste d’un Administrateur devient vacant à la suite d’un décès, d’une mise en retraite ou pour

toute autre raison, les Administrateurs restants pourront se réunir et élire, à la majorité des voix, un Administrateur
pour remplir provisoirement les fonctions attachées au poste devenu vacant jusqu’à la prochaine Assemblée Générale
des actionnaires.

Art. 22. Direction du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration peut choisir parmi ses membres

un Président, et pourra élire en son sein un ou plusieurs Vice Présidents. Il pourra également désigner un secrétaire, qui
n’a pas besoin d’être Administrateur et qui sera responsable de la tenue des procès-verbaux des réunions du Conseil
d’Administration et des Assemblées d’actionnaires.

Art. 23. Réunions et délibérations du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration se réunira sur

convocation du Président ou de deux Administrateurs, au lieu indiqué dans l’avis de convocation.

Le Président présidera chaque Assemblée d’actionnaires et chaque Conseil d’Administration, mais en son absence,

les actionnaires ou le Conseil d’Administration pourront désigner un autre Administrateur, à la majorité, pour présider
à de telles réunions. Concernant les Assemblées Générales des actionnaires, dans l’hypothèse où aucun Administrateur
n’est pas présent, toute autre personne peut être désignée comme Président de la séance.

Le Conseil d’Administration peut à tout moment désigner des représentants de la Société et notamment un Direc-

teur Général, des assistants, des secrétaires ou tous autres représentants considérés comme nécessaires au bon fonc-
tionnement et à la direction de la Société. Une telle désignation peut être révoquée à tout moment par le Conseil
d’Administration. Les représentants peuvent ne pas être des Administrateurs ou des actionnaires de la Société. Les re-
présentants nommés, sauf stipulation contraire, auront les pouvoirs et devoirs que leur aura confié le Conseil d’Admi-
nistration. 

Un avis écrit de chaque réunion du Conseil d’Administration sera adressé aux Administrateurs au moins trois jours

avant la date prévue pour la réunion, sauf en cas d’urgence, auquel cas la raison de l’urgence sera précisée dans l’avis de
convocation à la réunion. Chaque Administrateur devra renoncer à cet avis par son consentement donné par écrit ou
par fax, télex, télégramme ou autres moyens de transmission. Un avis séparé ne sera pas requis pour des réunions de-
vant se tenir aux lieux et jours tels que définis dans un horaire adopté préalablement par une décision prise par le Con-
seil d’Administration.

Tout Administrateur pourra participer aux réunions du Conseil d’Administration en désignant un autre Administra-

teur comme mandataire, par écrit ou par câble, télégramme, télex ou autres moyens de communication.

Les Administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, sauf si spécifiquement autorisé par

une décision du Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration ne peut délibérer ou agir valablement que si au moins cinquante pour cent des Adminis-

trateurs sont présents ou représentés à la réunion du Conseil d’Administration. Les décisions devront être prises à la
majorité des voix des Administrateurs présents ou représentés à de telles réunions. La voix du Président est prépon-
dérante.

Les résolutions signées par tous les membres du Conseil d’Administration engageront la Société de la même manière

que si elles avaient été prises lors d’une réunion dûment convoquée et tenue. Les signatures en question doivent appa-
raître sur un seul et même document ou sur les multiples copies d’une résolution identique et dont la preuve peut être
donnée par lettres, télécopies, télégrammes, télex, ou autres moyens de transmission.

Le Conseil d’Administration peut déléguer, sous sa responsabilité et sous sa surveillance, ses pouvoirs relatifs à la

gestion journalière et à l’exécution d’opérations de la Société en vue de l’accomplissement de l’objet social et de la pour-
suite de l’orientation générale de la gestion de la Société à d’autres personnes ou entités qui ne doivent pas être néces-
sairement membres du Conseil.

Art. 24. Procès-verbaux. Les procès-verbaux de chaque réunion du Conseil d’Administration doivent être signés

par le Président ou, en son absence, par le Président par intérim qui préside la réunion.

Les copies ou extraits de ces procès-verbaux qui seraient produits en justice ou autrement devront être signés par

ce Président, ou par le secrétaire ou par deux Administrateurs.

Art. 25. Engagement de la Société vis-à-vis des tiers. La Société sera engagée par la signature conjointe de

deux membres du Conseil d’Administration ou par la signature individuelle de tout agent dûment autorisé de la Société
ou par la signature individuelle de toute autre personne à laquelle de tels pouvoirs de signature auront été spécialement
délégués par le Conseil d’Administration.

Art. 26. Pouvoirs du Conseil d’Administration. Le Conseil d’Administration a le pouvoir, en appliquant le prin-

cipe de la répartition des risques, de déterminer l’orientation générale de la politique d’investissement ainsi que les lignes
de conduite à suivre dans la gestion et les affaires de la Société.

1) Lorsque les politiques d’investissement seront déterminées et mises en place, le Conseil d’Administration assurera

la conformité avec les dispositions suivantes:

a) Chaque compartiment de la Société peut investir jusqu’à 100% dans des actions et parts d’organismes de placement

collectif en valeurs mobilières agréés conformément à la directive 85/611/CEE et/ou dans d’autres organismes de pla-
cement collectif (ci-après dénommés «OPC») au sens de l’article 1

er

, paragraphe (2), premier et deuxième tirets, de la

directive 85/611/CEE, qu’ils se situent ou non dans un Etat membre de l’Union Européenne, à condition que:

* ces autres OPC soient agréés conformément à une législation prévoyant que ces organismes sont soumis à une

surveillance que l’autorité de surveillance luxembourgeoise considère comme équivalente à celle prévue par la législation
communautaire et que la coopération entre les autorités soit suffisamment garantie,

59255

* le niveau de la protection garantie aux détenteurs de parts de ces autres OPC soit équivalent à celui prévu pour les

détenteurs de parts d’un organisme de placement collectif en valeurs mobilières et, en particulier, que les règles relatives
à la division des actifs, aux emprunts, aux prêts, aux ventes à découvert de valeurs mobilières et d’instruments du marché
monétaire soient équivalentes aux exigences de la directive 85/611/CEE.

* Les activités de ces autres OPC fassent l’objet de rapports semestriels et annuels permettant une évaluation de

l’actif et du passif, des bénéfices et des opérations de la période considérée,

* La proportion d’actifs des organismes de placement collectif en valeurs mobilières ou de ces autres OPC dont l’ac-

quisition est envisagée, qui, conformément à leurs documents constitutifs, peut être investie globalement dans des parts
d’autres organismes de placement collectif en valeurs mobilières ou d’autres OPC ne dépasse pas 10%.

b) Chaque compartiment de la Société ne peut pas investir, au total, plus de 30% de la valeur nette d’inventaire de

chaque compartiment dans des actions et parts d’autres OPC autres que les organismes de placement collectif en va-
leurs mobilières suivant la directive 85/611/CEE.

c) La Société ne peut pas investir plus de 20% de la valeur nette d’inventaire de chacun de ses Compartiments des

actions et parts émises par un seul fonds sous-jacent. Pour les besoins de l’application de cette limite d’investissement,
chaque compartiment d’un fonds sous-jacent à compartiments multiples, au sens de l’article 133 de la loi du 20 décembre
2002, est à considérer comme un émetteur distinct, à condition que le principe de la ségrégation des engagements des
différents Compartiments à l’égard des tiers soit assuré.

d) La Société ne peut acquérir plus de 25% des actions ou parts d’un même organisme de placement collectif en va-

leurs mobilières ou d’un autre OPC.

2) Chaque compartiment de la Société peut détenir des liquidités à titre accessoire.
3) Chaque compartiment de la Société peut emprunter a) à concurrence de 10% de ses actifs, pour autant qu’il s’agis-

se d’emprunts temporaires, b) à concurrence de 10% de ses actifs, pour autant qu’il s’agisse d’emprunts devant permet-
tre l’acquisition de biens immobiliers indispensables à la poursuite directe de leurs activités; dans ce cas, ces emprunts
et ceux visés au point a) ne peuvent, en tout état de cause, dépasser conjointement 15% de leurs actifs.

4) La Société ne peut pas acheter des actions et parts d’autres fonds de fonds.
5) L’autorité de surveillance peut autoriser la Société à investir, sur une base accessoire et en conformité avec le

principe de diversification des risques et suivant le prescrit de la loi du 20 décembre 2002 relative aux organismes de
placement collectif et ses modifications ultérieures, dans différentes valeurs mobilières et instruments du marché mo-
nétaire et dépôts.

Le Conseil d’Administration peut dans ce contexte décider que les investissements de chaque compartiment de la

Société devront être faits, entre autres:

i) dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs

dans n’importe quel Etat membre de l’Union Européenne;

ii) dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs

reconnue de tout autre pays d’Europe, d’Asie, d’Océanie, des continents américains et d’Afrique;

iii) dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé d’un

pays de l’OCDE membre du GAFI, à condition qu’un tel marché ait un fonctionnement régulier et soit reconnu et ouvert
au public;

iv) dans des valeurs mobilières nouvellement émises et instruments du marché monétaire, sous réserve que les con-

ditions d’émission comportent l’engagement de faire une demande d’admission à la cote officielle d’une bourse de va-
leurs ou sur tout autre marché réglementé visé ci-dessus, l’admission devant être obtenue dans l’année suivant
l’émission;

v) dans toutes autres valeurs mobilières et instruments du marché monétaire, titres de créance ou autres avoirs dans

le cadre des restrictions qui seront déterminées par le Conseil d’Administration en conformité avec les lois et règle-
ments applicables.

6) Chaque compartiment de la Société est autorisé à utiliser des instruments dérivés dans un but de couverture et

de bonne gestion. Par conséquent, la Société doit s’assurer que l’exposition globale relative à l’utilisation des instruments
dérivés dans un compartiment n’excède pas la valeur nette totale de son portefeuille. Le risque d’exposition sera calculé
en tenant compte de la valeur actuelle des actifs sous-jacents, du risque de contrepartie, des mouvements futurs du
marché et du temps disponible pour liquider les positions.

Art. 27. Conflits d’Intérêt. Il existe d’importants conflits d’intérêts entre la Société, chaque Compartiment et ses

Actionnaires et SOCIETE GENERALE et ses filiales (y compris la Société de Gestion, le Gestionnaire délégué, les Sous
Gestionnaires délégués et les Conseillers en investissement le cas échéant). 

La Société de Gestion, le Gestionnaire délégué (qui est aussi le Promoteur et le Distributeur Global de la Société),

la Banque Dépositaire, l’Agent Administratif, Sociétaire et Domiciliataire, l’Agent de Registre et de Transfert, les Sous
Gestionnaires délégués et les Conseillers en investissement sont tous des filiales directes ou indirectes de SOCIETE
GENERALE. Les Sous Gestionnaires délégués sont tous des filiales de la Société de Gestion et sont des succursales di-
rectes et indirectes du Gestionnaire délégué et contrôlées par lui. Les autres filiales ou succursales du Gestionnaire dé-
légué, ainsi que les organismes de placement collectif gérés et/ou proposés par le Gestionnaire délégué, ses filiales et
succursales peuvent aussi être des Actionnaires d’un ou de plusieurs Compartiments.

SOCIETE GENERALE et ses filiales peuvent acheter et vendre pour leur propre compte des valeurs mobilières et

des fonds d’investissement dans lesquelles la Société peut aussi investir. En outre, dans le cours normal de ses affaires,
la Société peut acheter et vendre des actifs provenant de et à SOCIETE GENERALE et ses filiales, à condition que les
transactions aient lieu en pleine concurrence. En outre, SOCIETE GENERALE et ses filiales peuvent donner des conseils
financiers pour, ou gérer, des fonds de tiers, qui sont investis dans les mêmes titres et fonds d’investissement que ceux
dans lesquels la Société investit, ou les gérer.

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SOCIETE GENERALE et ses filiales étant, notamment, des institutions bancaires importantes, elles peuvent accorder

des prêts à un grand nombre de sociétés ou à des pays dans lesquels la Société investira. Les décisions en matière de
crédit que SOCIETE GENERALE et ses filiales prennent à l’égard de ces sociétés ou pays peuvent avoir un impact sur
la valeur marchande des titres et fonds d’investissement dans lesquels la Société investit. En outre, en leur qualité de
prêteurs, SOCIETE GENERALE et ses filiales seront prioritaires, dans presque tous les cas, sur les titres et fonds d’in-
vestissement dans laquelle la Société investit.

SOCIETE GENERALE et ses filiales interviennent également dans d’autres activités impliquant ou affectant les valeurs

et fonds d’investissement dans lesquelles la Société investira. En particulier, SOCIETE GENERALE et ses filiales peuvent
être à l’origine de transactions relatives à ces valeurs, en intervenant en tant qu’intermédiaire de l’investissement et en
tant que société de courtage pour ces valeurs. En outre, SOCIETE GENERALE et ses filiales peuvent prester d’autres
services pour des sociétés de portefeuille et recevoir à ce titre des honoraires, commissions et autres rémunérations.

Lors d’opérations de change ou lors de l’achat ou de la vente de toute valeur mobilière ou tout autre actif pour la

Société, le Gestionnaire délégué ou les Sous Gestionnaires délégués de même que toute filiale, peuvent agir en tant que
contrepartie, agent principal ou courtier dans la transaction et peuvent être rémunérés séparément en cette qualité.

 Art. 28. Indemnisation des Administrateurs. La Société pourra indemniser tout Administrateur, directeur ou

fondé de pouvoirs, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et administrateurs, des dépenses raisonnablement occasion-
nées par lui en rapport avec toute action ou procès auquel il aura été partie en sa qualité d’Administrateur, directeur
ou fondé de pouvoirs de la Société ou pour avoir été, à la demande de la Société, Administrateur, directeur ou fondé
de pouvoirs de toute autre société dont la Société est actionnaire ou créditrice et par laquelle il ne serait pas indemnisé,
sauf le cas où dans pareille action ou procès, il sera finalement condamné pour négligence grave ou mauvaise adminis-
tration; en cas de transaction, une telle indemnité ne sera accordée que si la Société est informée par son avocat conseil
que l’Administrateur à indemniser n’a pas commis un tel manquement à ses devoirs. Ce droit à l’indemnisation n’exclura
pas d’autres droits dans le chef de l’Administrateur, directeur ou fondé de pouvoirs.

Art. 29. Rémunérations du Conseil d’Administration. L’Assemblée Générale des actionnaires peut allouer aux

membres du Conseil d’Administration, comme rémunération pour services rendus, une somme fixe annuelle, comme
rémunération des Administrateurs, à charge pour ces derniers d’en assurer la répartition en leur sein. Un tel montant
sera considéré comme dépense générale de la Société.

De plus, les membres du Conseil d’Administration se verront remboursés de toutes les dépenses raisonnables qu’il

auront engagés pour le compte de la Société.

La rémunération du Président ou du secrétaire du Conseil d’Administration de même que celles du ou des direc-

teur(s) général(aux) et fondés de pouvoirs sera fixée par le Conseil d’Administration.

Art. 30. Société de Gestion et Gestionnaires délégués, Sous Gestionnaires délégués, Conseillers en in-

vestissements, Banque Dépositaire et autres parties contractantes. La Société conclura un contrat de gestion
avec une Société de Gestion luxembourgeoise établie à Luxembourg (la «Société de Gestion») et dûment autorisée sui-
vant le chapitre 13 de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 relative aux Organismes de Placement Collectif et
ses modifications ultérieures. Suivant les termes de ce contrat, la Société de Gestion fournira à la Société les services
d’administration centrale et de distribution et dans le respect des politiques d’investissement des Compartiments, les
services de gestion appropriés.

La Société de Gestion peut conclure un ou plusieurs contrats de gestion ou de conseil avec toute société établie au

Luxembourg ou dans un pays étranger (le(s) «Gestionnaire(s) délégué(s)»), contrat(s) en vertu duquel/desquels le(s) ges-
tionnaire(s) délégué(s) fournira/ont à la Société de Gestion les conseils, recommandations et services de gestion en re-
lation avec les politiques d’investissement des Compartiments.

Les gestionnaires (gestionnaires délégués et sous gestionnaires délégués) peuvent conclure des contrats de conseil

en investissement avec toute société établie au Luxembourg ou dans un pays étranger (le «Conseiller en investisse-
ments») en vue d’être conseillés et assistés dans la gestion de leurs portefeuilles.

Les actionnaires sont informés par le Prospectus de la Société du montant des commissions de gestion dues pour les

services prestés par le gestionnaire délégué, par les sous gestionnaires délégués et les conseillers en investissement.

De plus, la Société de Gestion pourra conclure des contrats de services avec d’autres parties contractantes/presta-

taires, tels qu’un agent administratif, sociétaire et domiciliataire et un agent de registre et de transfert afin de remplir le
rôle «d’Administration Centrale» tel que défini dans la Circulaire 91/75 du 21 janvier 1991 de l’Institut Monétaire
Luxembourgeois et un distributeur global ayant le pouvoir de désigner des distributeurs et intermédiaires financiers afin
d’offrir et de vendre les actions de la Société aux investisseurs.

La Société conclura un contrat de Banque Dépositaire avec un établissement bancaire ou d’épargne (ci-après dénom-

mé le «Dépositaire») qui doit satisfaire aux exigences de la loi du 20 décembre 2002 sur les Organismes de Placement
Collectif, telle que modifiée depuis. Tous les avoirs de la Société (titres et espèces) seront détenus par le Dépositaire
ou à l’ordre de celui-ci; ce dernier devra assumer, à l’égard de la Société et de ses actionnaires, les responsabilités pré-
vues par la dite loi.

Au cas où le Dépositaire désire démissionner, le Conseil d’Administration nommera un autre établissement financier

pour agir comme Dépositaire et le Conseil d’Administration désignera alors cet établissement pour remplir les fonctions
de Dépositaire en lieu et place du Dépositaire démissionnant. Le Conseil d’Administration pourra mettre fin aux fonc-
tions du Dépositaire mais il ne révoquera pas le Dépositaire à moins et jusqu’à ce qu’un Dépositaire successeur aura
été désigné conformément à ces dispositions pour agir en ses lieu et place.

6. Réviseur

 Art. 31. Réviseur. Les activités de la Société et sa situation financière, spécialement sa comptabilité, seront vérifiées

par un réviseur répondant aux critères de la loi luxembourgeoise tels que respectabilité et expérience professionnelle

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et qui accomplira ses obligations telles que prévues par la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 relative aux Or-
ganismes de Placement Collectif et ses modifications ultérieures. Les réviseurs seront désignés par l’Assemblée Géné-
rale des actionnaires.

7. Comptes annuels

Art. 32. Année fiscale. L’exercice social de la Société débutera le 1

er

 octobre de chaque année et se terminera le

30 septembre de l’année suivante, à l’exception du premier exercice social qui commencera à la date de constitution et
se terminera le 30 septembre 2006. Le premier rapport semi-annuel sera émis au 31 mars 2006.

Les comptes de la Société seront exprimés en Euros. Au cas où différents Compartiments et plusieurs Classes d’ac-

tions existent, comme il est prévu aux Articles 7 et 8 des présents statuts, et si les comptes de ces différents Compar-
timents et Classes d’actions sont exprimés dans une devise différente, ces comptes seront convertis en Euros et
consolidés afin d’établir les comptes de la Société.

 Art. 33. Attribution des résultats. En principe, la Société n’a l’intention de distribuer ni le revenu des investis-

sements ni les plus-values nettes réalisées du fait que la gestion de la Société est orientée vers les plus-values. Le Conseil
d’Administration recommande par conséquent le réinvestissement des résultats de la Société et par conséquent, aucun
dividende ne sera payé aux actionnaires.

Le Conseil d’Administration se réserve néanmoins le droit de proposer le paiement d’un dividende à tout moment. 
Dans tous les cas, aucune distribution de dividendes ne pourra avoir pour effet de faire descendre le capital social de

la Société en dessous d’un montant équivalent à 1.250.000 Euros.

Toute distribution non réclamée dans les cinq années qui suivent sa déclaration sera prescrite et reversée à la Société.

Aucun intérêt ne sera payé sur les dividendes déclarés par la Société et conservés par elle dans l’attente que leurs bé-
néficiaires les réclament.

8. Liquidation de la société

Art. 34. Dissolution et liquidation de la Société. La Société peut à tout moment être dissoute par une décision

de l’Assemblée Générale des actionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité telles que prévues par la
Loi de 2002 relative aux Organismes de Placement Collectif et ses modifications ultérieures.

Si le capital social devient inférieur aux deux tiers du capital minimum, conformément à la Loi du 20 décembre 2002

relative aux Organismes de Placement Collectif et ses modifications ultérieures, le Conseil d’Administration doit sou-
mettre la question de la dissolution et liquidation de la Société à l’Assemblée Générale des actionnaires. L’Assemblée
Générale délibérant sans condition de quorum, décidera à la majorité simple des voix des Actions présentes ou repré-
sentées à l’Assemblée.

La question de la dissolution et de la liquidation de la Société sera également soumise à l’Assemblée Générale des

actionnaires si le capital devient inférieur au quart du capital minimum, conformément à la Loi du 20 décembre 2002
relative aux Organismes de Placement Collectif et ses modifications ultérieures. Dans ce cas, l’Assemblée Générale se
tiendra sans condition de quorum, et la dissolution pourra être décidée par les actionnaires possédant un quart des voix
présentes ou représentées à cette Assemblée.

Les convocations à ces Assemblées doivent se faire de façon à ce que les Assemblées soient tenues dans un délai de

quarante jours à partir de la date à laquelle il est constaté que l’actif net est devenu inférieur respectivement aux deux
tiers ou au quart du capital minimum.

L’émission de nouvelles actions par la Société cessera à la date de publication de l’avis de convocation à l’Assemblée

Générale des actionnaires lors de laquelle la dissolution et la liquidation de la Société sera proposée.

La dissolution/liquidation sera prise en charge par un ou plusieurs liquidateurs (qui peuvent des personnes physiques

ou morales) nommés par l’Assemblée Générale des actionnaires pour effectuer la dissolution/liquidation et qui fixera
leur pouvoirs et rémunération. Les liquidateurs désignés réaliseront les actifs de la Société, sous le contrôle de l’autorité
de surveillance requise et dans le meilleur intérêt des actionnaires.

Les produits de la liquidation de chaque Compartiment, nets de tous les frais de liquidation, seront distribués par les

liquidateurs aux actionnaires de chaque Classe proportionnellement à leurs droits respectifs. 

Les montants non réclamés par les actionnaires à la fin de la procédure de liquidation seront déposés, conformément

aux dispositions de la loi luxembourgeoise, auprès de la Caisse de Consignation à Luxembourg jusqu’à la fin de la période
réglementaire.

Art. 35. Liquidation d’un Compartiment ou d’une Classe d’actions. Le Conseil d’Administration peut déci-

der à tout moment de liquider un Compartiment ou une Classe d’actions en tenant compte des intérêts des actionnai-
res. Dans ce cas, les Administrateurs peuvent proposer aux actionnaires de ce Compartiment ou de cette Classe, la
conversion de leurs actions en actions d’une autre Classe du même Compartiment ou en actions d’un autre Compar-
timent, selon les conditions fixées par les Administrateurs, ou le remboursement de leurs actions en espèces à la Valeur
Nette d’Inventaire par action (comprenant toutes dépenses et coûts estimés de la liquidation) déterminée au Jour d’Eva-
luation applicable.

Au cas où, pour une quelconque raison, la valeur de l’actif net d’un Compartiment ou d’une Classe d’actions a diminué

jusqu’à un montant fixé périodiquement par les Administrateurs comme étant le montant minimum à partir duquel le
Compartiment ou la Classe d’actions peut opérer d’une manière effective d’un point de vue économique, ou si un chan-
gement de la situation économique ou politique du Compartiment concerné pourrait avoir des conséquences matériel-
les néfastes sur les investissements de ce Compartiment, le Conseil d’Administration peut décider de procéder au rachat
forcé de toutes les actions des Classes correspondantes émises dans ce Compartiment ou la Classe d’actions, au prix
de la valeur nette d’inventaire par action (prenant en considération les prix réels de réalisation des investissements et
les frais de réalisation et la provision des frais de liquidation) calculée au Jour d’ Évaluation auquel une telle décision

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devra prendre effet. La Société enverra un avis écrit aux actionnaires des Classes d’actions concernées avant la date
effective de ce rachat forcé. Cet avis indiquera les raisons motivant ce rachat ainsi que ses modalités.

Toutes les demandes de souscription seront suspendues dès l’annonce de la dissolution/liquidation du Compartiment

ou de la Classe concernée.

Nonobstant les pouvoirs ci-dessus conférés aux Administrateurs, l’Assemblée Générale des actionnaires d’une ou de

plusieurs Classes d’actions émises au sein d’un Compartiment peut, sur proposition des Administrateurs, racheter tou-
tes les actions émises dans les classes concernées émises dans ce Compartiment et rembourser aux actionnaires la va-
leur nette d’inventaire de leurs actions (prenant en considération les prix réels de réalisation des investissements, les
frais de réalisation et la provision des frais de liquidation) calculée au Jour d’Évaluation auquel cette décision prendra
effet. Cette Assemblée Générale des actionnaires se tiendra sans conditions de quorum et prendra sa décision à la ma-
jorité simple des actionnaires présents ou représentés. 

Les actifs qui n’auraient pu être distribués à leurs propriétaires après la mise en place de la procédure de rachat seront

déposés auprès du Dépositaire pendant une période de six mois. Passée cette période, les actifs seront déposés auprès
de la Caisse de Consignation pour le compte de leurs bénéficiaires.

Toutes les actions rachetées seront ensuite annulées par la Société.

Art. 36. Fusion de Compartiments ou de Classes d’actions. Dans les mêmes circonstances que celles décrites

dans l’article 35, le Conseil d’Administration peut décider de procéder à la fusion de deux ou plusieurs Compartiments
de la Société ou à la fusion d’un ou plusieurs Compartiments de la Société avec un autre organisme de placement luxem-
bourgeois régi par la Partie I de la Loi de 2002 relative aux organismes de placement collectif. Préavis sera adressé aux
actionnaires du Compartiment absorbé. Le Conseil d’Administration peut également décider de fusionner deux ou plu-
sieurs Classes d’actions de la Société à l’intérieur d’un même Compartiment. Préavis sera adressé aux actionnaires des
Classes d’actions correspondantes.

Les actionnaires ne souhaitant pas participer à la fusion peuvent demander le rachat de leurs actions pendant un délai

d’un mois suivant la publication de l’avis de fusion. Le rachat se fera sans frais à la valeur nette d’inventaire applicable
déterminée à la date où ces ordres sont réputés avoir été reçus.

Art. 37. Regroupement et Division de Compartiments. Le Conseil d’Administration peut décider à tout mo-

ment, dans les mêmes circonstances que celles décrites à l’article 35, comme prévu à l’article précédent, de procéder
au regroupement d’un Compartiment ou à sa division. Dans le cas de regroupement ou de division de Compartiments,
les actionnaires existants des Compartiments respectifs ont le droit de demander, dans un délai d’un mois suivant la
notification et la prise d’effet, le rachat par la Société de leurs actions, sans frais de rachat.

Tous les ordres de souscription seront suspendus à compter de l’annonce du regroupement ou de la division du

Compartiment concerné. 

Art. 38. Dépenses supportées par la Société. La Société supportera, sans limitation, ses coûts initiaux de cons-

titution, y compris les frais d’élaboration et d’impression des prospectus, les honoraires de notaire, les coûts relatifs à
l’introduction du dossier auprès des autorités administratives et boursières, les coûts d’impression des certificats, et
tous les autres coûts relatifs à la création et au lancement de la Société.

Les coûts seront amortis sur une période n’excédant pas les cinq premières années fiscales de la Sicav.
La Société supporte tous ses frais de fonctionnement tel que prévu par l’Article 12 ci avant.

Art. 39. Modification des Statuts. Les présents Statuts peuvent être modifiés en temps et lieu qu’il appartiendra

par une Assemblée Générale des actionnaires soumise aux conditions de quorum et de vote majoritaire requises par la
loi luxembourgeoise.

Toute modification des termes et conditions de la Société ayant pour effet de diminuer les droits et garanties des

actionnaires ou leur imposant des coûts supplémentaires, entreront en vigueur après une période d’un mois débutant
à la date de l’approbation de la modification par l’Assemblée Générale des actionnaires. Pendant cette période d’un mois,
les actionnaires pourront continuer à demander le rachat de leurs actions sous les conditions en vigueur avant la mo-
dification applicable.

Art. 40. Dispositions générales. Toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents Statuts doivent être

déterminées en accord avec la loi luxembourgeoise du dix août mil neuf cent quinze sur les sociétés commerciales telle
que modifiée depuis ainsi qu’en accord avec la loi du 20 décembre 2002 sur les Organismes de Placement Collectif et
ses modifications ultérieures.

<i>Dispositions transitoires

1) Le premier exercice social de la Société débutera à la date de création de la Société et se terminera le 30 septem-

bre 2006.

2) La première Assemblée Générale des Actionnaires se tiendra en 2007.

<i>Souscription et Payement

Les souscripteurs ont souscrit pour un nombre d’actions et ont payé en espèces les montants mentionnés ci-dessous:

310 

Nom de l’actionnaire

Capital souscrit

Payé en capital

Nombre

d’actions

SOCIETE GENERALE ASSET MANAGEMENT  . . . . . . . . . . . . . .

 30.000 EUR

 30.000 EUR

300

SGAM FINANCE  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

 1.000 EUR

1.000 EUR

10

Total: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

 31.000 EUR

31.000 EUR

310

59259

La preuve de la libération entière et en espèces des actions ainsi souscrites, c’est-à-dire trente et un mille Euros

(31.000 Euros) a été donnée au notaire instrumentant qui le reconnaît.

<i>Dépenses

Les parties évaluent les dépenses, coûts, rémunérations ou charges de toutes espèces que la Société devra supporter

pour les besoins de sa création approximativement à sept mille cinq cents Euros.

<i>Constat

Le notaire instrumentant constate que les conditions prévues par l’Article 26 de la loi luxembourgeoise du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales telle que modifiée depuis ont été respectées.

<i>Assemblées générales des actionnaires

Les personnes nommées ci avant, représentant l’entièreté du capital souscrit et ayant été dûment convoquées, se

sont immédiatement réunis en Assemblée Générale extraordinaire.

Après avoir vérifié la régularité de la constitution de la Société, les actionnaires ont adopté à l’unanimité les résolu-

tions suivantes:

1) Le nombre d’administrateurs de la Société est fixé à six et le nombre des auditeurs à un.
2) Les personnes ci-après sont nommées Administrateurs de la Société pour une période se terminant à la date de

l’Assemblée Générale des Actionnaires devant se tenir en 2007 et jusqu’à ce que leurs successeurs soient désignés: 

* M. Jérôme de Dax, Deputy General Manager, Sales and Marketing, SOCIETE GENERALE ASSET MANAGEMENT,

demeurant professionnellement au 170, place Henri Regnault, F-92400 Courbevoie

* M. François Bazin, Head of European Distribution, SOCIETE GENERALE ASSET MANAGEMENT, demeurant pro-

fessionnellement au 170, place Henri Regnault, F-92400 Courbevoie

* M. Jean-François Hirschel, Head of Marketing, Product Development and Reporting, SOCIETE GENERALE ASSET

MANAGEMENT, demeurant professionnellement au 170, place Henri Regnault, F-92400 Courbevoie

* M. Guillaume Wehry, Head of Retail Marketing and Product Development, SOCIETE GENERALE ASSET MANA-

GEMENT, demeurant professionnellement au 170, place Henri Regnault, F-92400 Courbevoie.

* M. Alain Pitous, Head of Development, Head of Balanced Investments and Private Portfolio Management, SOCIETE

GENERALE ASSET MANAGEMENT, demeurant professionnellement au 170, place Henri Regnault, F-92400 Courbe-
voie.

* M. Michel Becker, Chief Executive Officer, EURO-VL LUXEMBOURG S.A., demeurant professionnellement au 16,

boulevard Royal, L-2449 Luxembourg. 

3) PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., 400, route d’Esch, L-1471 Luxembourg est nommée comme réviseur de la So-

ciété pour une période se terminant à la date de l’Assemblée Générale des Actionnaires qui se tiendra en 2007 et jusqu’à
l’élection de son successeur.

4) Le siège social de la Société est établi au 16, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.
5) Le Conseil d’Administration est autorisé, en application de l’Article 23 ci avant, à déléguer ses pouvoirs à des per-

sonnes physiques ou morales représentées par des personnes physiques pour conduire la gestion journalière de la So-
ciété.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Le notaire soussigné qui parle et comprend la langue anglaise, constate par les présentes qu’à la requête des person-

nes comparantes, le présent acte est rédigé en langue anglaise suivi d’une version française. A la requête des mêmes
personnes et en cas de divergences entre le texte anglais et le texte français, la version anglaise fera foi.

Et après lecture faite et interprétation donnée à la comparante, celle-ci a signé avec le notaire le présent acte.
Signé: F. Moreau, H. Hellinckx.
Enregistré à Mersch, le 14 octobre 2005, vol. 433, fol. 46, case 2. – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur (signé): A. Muller.

Pour copie conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(091266.3/242/1647) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 20 octobre 2005.

KIMBERLY-CLARK LUXEMBOURG HOLDINGS, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 46A, avenue J.F. Kennedy.

R. C. Luxembourg B 79.605. 

—

Le bilan et l’affectation des résultats au 31 décembre 2004, enregistrés à Luxembourg, le 10 novembre 2005, réf. LSO-

BK02850, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 14 novembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 9 novembre 2005.

(098064.3/683/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 14 novembre 2005.

Mersch, le 14 octobre 2005.

H. Hellinckx.

KIMBERLY-CLARK LUXEMBOURG HOLDINGS, S.à r.l.
F. Welman
<i>Gérant

59260

KIMBERLY-CLARK LUXEMBOURG HOLDINGS, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Registered office: L-1855 Luxembourg, 46A, avenue J.F. Kennedy.

R. C. Luxembourg B 79.605. 

—

In the year two thousand and five, on the eighth day of November.
Before Us, Maître Paul Bettingen, notary residing in Niederanven.

There appeared:

KIMBERLY-CLARK LUXEMBOURG, S.à r.l., a limited liability company incorporated under the laws of Luxembourg,

having its registered office at 46A, Avenue J.F. Kennedy, L -1855 Luxembourg, registered with the Luxembourg Trade
and Companies register under section B number 62.149, (the «Sole Shareholder») represented by MANACOR (LUX-
EMBOURG) S.A., itself hereby represented by Mr Frank Verdier and Mrs Gwénaëlle Cousin, both, private employees,
residing professionally in Luxembourg, by virtue of a proxy given under private seal, 

Which proxy shall be signed «ne varietur» by the mandatories of the above named person and the undersigned notary

and shall remain annexed to the present deed for the purpose of registration.

Which appearing party has requested the notary to state as follows:
- that KIMBERLY-CLARK LUXEMBOURG, S.àr.l. prenamed is the sole partner of the company KIMBERLY-CLARK

LUXEMBOURG HOLDINGS, S.àr.l., a «société à responsabilité limitée» having its registered office in L-1855 Luxem-
bourg, 46A, avenue J.F. Kennedy, entered in the trade and companies’ register in Luxembourg under section B number
79.605, incorporated pursuant to a deed of Maître Joseph Elvinger, a notary residing in Luxembourg, on the 15th De-
cember 2000, published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Association, number 552 of the 20th July 2001.

These articles of incorporation have been modified last by deed of the said notary on the 27th December 2000, pub-

lished in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Association on 28th September 2001 number 822. 

- that the agenda of the meeting is the following:
1. Reduction of the share capital by an amount of EUR 60,000,100.00 in order to bring it down from its current

amount of EUR 513,174,625.00 represented by 20,526,985 shares to an amount of EUR 453,174,525.00 represented by
18,126,981 shares of a nominal value of EUR 25.00 each.

Realisation of such a reduction by reimbursement to the sole partner of an amount of EUR 60,000,100.00 and can-

cellation of 2,400,004 existing shares.

Power to be granted to the board of managers to determine the conditions of reimbursement to the sole partner.
2. Subsequent amendment of Article 8 of the articles of association. 
3. To insert in the article 13 of the articles of association two new paragraphs as follows: «Resolutions in writing

approved and signed by all managers shall have the same effect as resolutions passed at a meeting of the board of man-
agers» and «A written resolution can be documented in a single document or in several separate documents having the
same content», to cancel the previous third paragraph and to re-number the paragraphs;

4. To insert a new article 20 in the articles of association as follows: «Notwithstanding the provisions of article 19 of

the Articles and subject to the prior approval or ratification by the general meeting of partners, the board of managers
may decide to pay interim dividends before the end of the current financial year, on the basis of a statement of accounts
showing that sufficient funds are available for distribution, it being understood that the amount to be distributed may
not exceed realised profits since the end of the last financial year, increased by carried forward profits and distributable
reserves, but decreased by carried forward losses and sums to be allocated to a reserve to be established according to
the Law or the Articles», the other articles including previous article 20 remain unchanged and are re-numbered. 

5. Miscellaneous.
Then the appearing party, represented as mentioned hereabove, takes the following resolutions:

<i>First resolution

The sole partner decides to reduce the share capital of the company by an amount of sixty million one hundred Euros

(EUR 60,000,100.00) in order to bring it down from its current amount of five hundred and thirteen million one hundred
and seventy-four thousand six hundred and twenty-five Euros (EUR 513,174,625.00) represented by twenty million
shares five hundred and twenty-six thousand nine hundred and eighty-five (20,526,985) shares to an amount of four hun-
dred and fifty-three million one hundred and seventy-four thousand five hundred and twenty-five Euros (EUR
453,174,525.00) represented by eighteen million one hundred and twenty-six thousand nine hundred and eighty-one
(18,126,981) shares of a nominal value of twenty-five Euros (EUR 25.00) each.

The reduction is realised as follows:
- by reimbursement of an amount of sixty million one hundred Euros (EUR 60,000,100.00) to the sole partner

KIMBERLY-CLARK LUXEMBOURG, S.àr.l., prenamed and;

- by cancellation of two million four hundred thousand and four (2,400,004) existing shares numbered 18,126,982 to

20,526,985. 

The sole partner grants power to the board of managers to proceed with the reimbursement, but not before a period

of thirty days from the publication of the present deed in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations. 

<i>Second resolution

Further to the above resolutions, the general meeting decides to amend article 8 of the articles of association which

will be read as follows: 

«Art. 8. The company’s capital is set at four hundred and fifty-three million one hundred and seventy-four thousand

five hundred and twenty-five Euros (EUR 453,174,525.00) represented by eighteen million one hundred and twenty-six
thousand nine hundred and eighty-one (18,126,981) units with a par value of twenty-five Euros (EUR 25.00) each.»

59261

<i>Third resolution

The sole partner decides to cancel paragraph third of the article 13 of the articles of association and to insert two

new paragraphs as follows:

«Art. 13. Managers’ decisions are taken by meeting of the board of managers.
Any manager may act at any meeting of managers by appointing in writing or by telefax, cable telegram, electronic

mail or telex another manager as his proxy.

Resolutions in writing approved and signed by all managers shall have the same effect as resolutions passed at a meet-

ing of the board of managers.

In such cases, resolutions or decisions shall be expressly taken either formulated by written circular way, transmitted

by ordinary mail, electronic mail or telecopier, or by phone, teleconferencing or other telecommunications media.

A written resolution can be documented in a single document or in several separate documents having the same con-

tent.»

<i>Fourth resolution

The sole partner decides to insert a new article 20 in the articles of association as follows: 

«Art. 20. Notwithstanding the provisions of article 19 of the Articles and subject to the prior approval or ratification

by the general meeting of partners, the board of managers may decide to pay interim dividends before the end of the
current financial year, on the basis of a statement of accounts showing that sufficient funds are available for distribution,
it being understood that the amount to be distributed may not exceed realised profits since the end of the last financial
year, increased by carried forward profits and distributable reserves, but decreased by carried forward losses and sums
to be allocated to a reserve to be established according to the Law or the Articles.»

Previous articles 20 and 21 remain unchanged and are re-numbered 21 and 22. 
There being no further business, the meeting is closed.

<i>Expenses

The amount of the expenses, remunerations and charges, in any form whatsoever, to be borne by the present deed

are estimated to about two thousand one hundred Euros (EUR 2,100.-).

Whereof the present deed is drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The undersigned notary who speaks and understands English states herewith that the present deed is worded in

English followed by a French version; on request of the appearing person represented as stated hereabove and in case
of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

The document having been read to the attorneys in fact of the person appearing known to the notary by their names,

first names, civil statuses and residences, they signed with the notary the present deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L’an deux mille cinq, le huit novembre.

A comparu:

KIMBERLY-CLARK LUXEMBOURG, S.àr.l., une société à responsabilité limitée constituée sous le droit luxembour-

geois, avec siège social au 46A, Avenue J.F. Kennedy, L 1855 Luxembourg, immatriculée auprès du registre de commerce
et des sociétés de Luxembourg section B numéro 62.149, (l’«Associé Unique»), représentée par MANACOR (LUXEM-
BOURG) S.A., ici représentée par Monsieur Frank Verdier et Madame Gwénaëlle Cousin, tous deux employés privés,
demeurant professionnellement à Luxembourg en vertu d’une procuration sous seing privé.

Laquelle procuration signée ne varietur par les mandataires de la comparante et le notaire instrumentaire restera

annexée aux présentes avec lesquelles elle sera soumise aux formalités de l’enregistrement.

Laquelle comparante, représentée comme il est dit, a exposé au notaire et l’a prié d’acter ce qui suit:
- Que KIMBERLY-CLARK LUXEMBOURG, S.àr.l, précitée est la seule associée de la société KIMBERLY-CLARK

LUXEMBOURG HOLDINGS, S.à r.l., une société à responsabilité limitée avec siège social à L-1855 Luxembourg, 46A,
avenue J.F. Kennedy, immatriculée au registre de commerce et des sociétés section B numéro 79.605, constituée par
acte de Maître Joseph Elvinger, notaire de résidence à Luxembourg, en date du 15 décembre 2000, publié au Mémorial
C, Recueil des Sociétés et Association, numéro 552 en date du 20 juillet 2001. Les statuts ont été modifiés par acte du
même notaire en date du 27 décembre 2000, publié au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Association du 28 septembre
2001, numéro 822. 

- Que la présente assemblée générale extraordinaire a pour ordre du jour:
1. Réduction du capital social à concurrence de EUR 60.000.100,00 pour le ramener de son montant actuel de EUR

513.174.625,00, représenté par 20.526.985 parts sociales à un montant de EUR 453.174.525,00 représenté par
18.126.981 parts sociales de valeur nominale de EUR 25,00 chacune. 

Réalisation de cette réduction par remboursement à l’associé unique d’un montant de EUR 60.000.100,00 et annula-

tion de 2.400.004 parts sociales existantes.

 Pouvoirs au conseil de gérance de fixer les modalités de remboursement audit associé.
2. Modification du premier alinéa de l’article 8 des statuts pour le mettre en concordance avec les résolutions prises.
3. Insertion dans l’article 13 des statuts de deux nouveaux paragraphes qui auront la teneur suivante: «Une décision

prise par écrit, approuvée et signée par tous les gérants, produits effet au même titre qu’une décision prise à une réunion
du conseil de gérance» et «Une résolution écrite peut être documentée par un seul document ou par plusieurs docu-
ments séparés», suppression du paragraphe 3 ancien et renumérotation des paragraphes.

59262

4. Insertion d’un nouvel article 20 qui aura la teneur suivante: «Nonobstant les dispositions de l’article dix-neuf des

Statuts, et sous réserve d’une approbation préalable ou ratification de l’assemblée générale des associés, le gérant unique
ou le conseil de gérance peut décider de payer des acomptes sur dividendes en cours d’exercice social sur base d’un
état comptable duquel il devra ressortir que des fonds suffisants sont disponibles pour la distribution, étant entendu que
les fonds à distribuer ne peuvent pas excéder le montant des bénéfices réalisés depuis le dernier exercice social, aug-
menté des bénéfices reportés et des réserves distribuables mais diminué des pertes reportées et des sommes à porter
en réserve en vertu d’une obligation légale ou statutaire», les articles suivants en ce inclus l’ancien article 20 restant
inchangé sont renumérotés.

5. Divers.
Ensuite, l’Associé unique a pris les résolutions suivantes: 

<i>Première résolution

L’Associé unique décide de réduire le capital social à concurrence de soixante millions et cent euros (EUR

60.000.100,00) pour le ramener de son montant actuel de cinq cent treize millions cent soixante-quatorze mille six cent
vingt-cinq euros (EUR 513.174.625,00), représenté par vingt millions cinq cent vingt-six mille neuf cent quatre-vingt-cinq
(20.526.985) parts sociales à un montant de quatre cent cinquante-trois millions cent soixante-quatorze mille cinq cent
vingt-cinq euros (EUR 453.174.525,00) représenté par dix-huit millions cent vingt-six mille neuf cent quatre-vingt et une
(18.126.981) parts sociales de valeur nominale de vingt-cinq euros (EUR 25,00) chacune.

Cette réduction de capital est réalisée par:
- remboursement d’un montant de soixante millions et cent euros (EUR 60.000.100,00) à l’associé unique,

KIMBERLY-CLARK LUXEMBOURG, S.à r.l., précitée;

- et annulation de deux millions quatre cent mille et quatre (2.400.004) parts sociales numérotées 18.126.982 à

20.526.985.

 Tous pouvoirs sont conférés au conseil de gérance pour procéder aux écritures comptables qui s’imposent et au

remboursement audit associé, étant entendu que le remboursement ne peut avoir lieu que 30 (trente) jours après la
publication du présent acte au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Deuxième résolution

 L’assemblée décide de modifier l’article 8 des statuts pour le mettre en concordance avec les résolutions prises et

qui aura désormais la teneur suivante:

«Art. 8. Le capital social est fixé à quatre cent cinquante-trois millions cent soixante-quatorze mille cinq cent vingt-

cinq euros (EUR 453.174.525,00) représenté par dix-huit millions cent vingt-six mille neuf cent quatre-vingt et une
(18.126.981) parts sociales de valeur nominale de vingt-cinq euros (EUR 25,00) chacune.»

<i>Troisième résolution

L’Associé unique décide de supprimer le 3

ème

 paragraphe de l’article 13 et d’ajouter deux nouveaux paragraphes

comme suit: 

«Art. 13. Les décisions des gérants sont prises en réunions du conseil de gérance.
Tout gérant pourra nommer par écrit ou par télégramme, par courrier ordinaire, électronique ou par télécopie un

autre gérant pour le représenter à toute réunion du conseil de gérance.

 Une décision prise par écrit, approuvée et signée par tous les gérants, produits effet au même titre qu’une décision

prise à une réunion du conseil de gérance.

Dans ces cas, les résolutions prises ou décisions à prendre sont expressément prises, soit par écrit par voie circulaire,

par courrier ordinaire, électronique ou télécopie, soit par téléphone, téléconférence ou autre moyen de télécommuni-
cation.

Une résolution écrite peut être documentée par un seul document ou par plusieurs documents séparés.»

<i>Quatrième résolution

L’associé unique décide d’ajouter un nouvel article 20 qui aura la teneur suivante: 

«Art. 20. Nonobstant les dispositions de l’article dix-neuf des Statuts, et sous réserve d’une approbation préalable

ou ratification de l’assemblée générale des associés, le gérant unique ou le conseil de gérance peut décider de payer des
acomptes sur dividendes en cours d’exercice social sur base d’un état comptable duquel il devra ressortir que des fonds
suffisants sont disponibles pour la distribution, étant entendu que les fonds à distribuer ne peuvent pas excéder le mon-
tant des bénéfices réalisés depuis le dernier exercice social, augmenté des bénéfices reportés et des réserves distribua-
bles mais diminué des pertes reportées et des sommes à porter en réserve en vertu d’une obligation légale ou
statutaire.»

L’ancien article 20 et suivant restent inchangés et sont renumérotés 21 et 22.

<i>Frais

 Les frais, dépenses et rémunérations quelconques, incombant à la société et mis à sa charge en raison des présentes,

s’élèvent approximativement à la somme de deux mille cent euros (EUR 2.100,-).

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise, constate que sur demande de la comparante représen-

tée comme dit ci avant, le présent acte de société est rédigé en langue anglaise, suivi d’une version française; sur deman-
de de cette même comparante, et en cas de divergences entre le texte français et le texte anglais, la version anglaise
fera foi.

59263

Et après lecture faite et interprétation donnée de tout ce qui précède aux mandataires de la comparante, connus du

notaire instrumentaire par leurs nom, prénom, état et demeure, ceux-ci ont signé avec Nous, notaire, le présent acte. 

Signé: F. Verdier, G. Cousin, P. Bettingen.

Enregistré à Luxembourg, le 8 novembre 2005, vol. 26CS, fol. 16, case 8. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour copie conforme, délivrée à la société aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(098191.3/202/195) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 15 novembre 2005.

CREDIT SUISSE PORTFOLIO FUND (LUX), Fonds Commun de Placement.

—

Le règlement de gestion consolidé, signé en date du 24 octobre 2005, enregistré à Luxembourg, le 10 novembre 2005,

réf. LSO-BK02921, a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 14 novembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 19 novembre 2005.

(097778.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 14 novembre 2005.

XMTCH MANAGEMENT COMPANY, Société Anonyme.

Siège social: L-2180 Luxembourg, 5, rue Jean Monnet.

R. C. Luxembourg B 88.576. 

—

RECTIFICATIF

Le règlement de gestion consolidé de XMTCH (Lux), signé en date du 26 septembre 2005, enregistré à Luxembourg,

le 28 septembre 2005, réf. LSO-BI06123, a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16
novembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 3 octobre 2005.

(098871.2//13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 novembre 2005.

CIKK FUND, Fonds Commun de Placement.

—

Le règlement de gestion coordonné daté du 22 juillet 2002, enregistré à Luxembourg, le 9 novembre 2005, réf. LSO-

BK02366, a été déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 novembre 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 16 novembre 2005.

(099186.3//11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 novembre 2005.

FOUGERE HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1940 Luxembourg, 282, route de Longwy.

R. C. Luxembourg B 101.727. 

—

Il résulte de l’Assemblée Générale Ordinaire de la société FOUGERE HOLDING S.A. qui s’est tenue en date du 27

mai 2005 au siège social que:

1. Suite à la démission de Monsieur José Faber et à la réélection de tous les administrateurs sortants, leurs mandats

se terminant lors de l’Assemblée Générale statuant sur les comptes de l’exercice 2005, le Conseil d’administration se
compose de:

- Michel de Groote, licencié en sciences économiques appliquées, avec adresse professionnelle à L-1940 Luxembourg,

282, route de Longwy, Président du Conseil.

- Markus Neuenschwander, avocat, avec adresse professionnelle à CH-6301 Zug, 1 Neugasse.
- Henri Grisius, licencié en sciences économiques appliquées, avec adresse professionnelle à L-1340 Luxembourg, 3-

5, place Winston Churchill.

Senningerberg, le 10 novembre 2005.

P. Bettingen.

CREDIT SUISSE PORTFOLIO FUND MANAGEMENT COMPANY
Signatures

XMTCH MANAGEMENT COMPANY
Signatures

<i>Pour la société
CIKK FUND MANAGEMENT COMPANY S.A.
Signature

59264

2. A été réélue comme Commissaire aux Comptes, son mandat prenant fin lors de l’Assemblée Générale qui se pro-

noncera sur les comptes de l’exercice 2005:

- ERNST &amp; YOUNG, ayant son siège social à L-5635 Munsbach, 7, parc d’Activité Syrdall.

Enregistré à Luxembourg, le 29 juin 2005, réf. LSO-BF09142. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(055395.3/984/24) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 1

er

 juillet 2005.

FILES &amp; MORE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-6947 Niederanven, Zone Industrielle Bombicht.

R. C. Luxembourg B 89.147. 

—

Le bilan au 31 décembre 2004, enregistré à Luxembourg, le 5 juillet 2005, réf. LSO-BG01277, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 juillet 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 8 juillet 2005.

(058467.3/800/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 juillet 2005.

ELDERBERRY PROPERTIES S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 24.287. 

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale qui s’est tenue le 16 juin 2005 à 11.00 heures à Luxembourg

- Les mandats des Administrateurs et du Commissaire aux comptes viennent à échéance à la présente assemblée.
- L’Assemblée Générale décide à l’unanimité de renouveler les mandats de MM. Koen Lozie, Jean Quintus et COSA-

FIN S.A., Administrateurs et de V.O. CONSULTING LUX S.A., Commissaire aux Comptes, pour une période qui vien-
dra à échéance à l’issue de l’Assemblée Générale qui statuera sur les comptes annuels arrêtés au 31 décembre 2005.

Enregistré à Luxembourg, le 6 juillet 2005, réf. LSO-BG02140. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(057773.3/1172/16) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 juillet 2005.

HAMILTON HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2086 Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 8.180. 

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Statutaire du 17 mai 2004

- Les mandats d’Administrateur de Monsieur Carlo Schlesser, Licencié en Sciences Economiques et Diplômé en Hau-

tes Etudes Fiscales, demeurant professionnellement au 23, avenue Monterey, L-2086 Luxembourg, de Monsieur Pierre
Mestdagh, employé privé, demeurant professionnellement au 23, avenue Monterey, L-2086 Luxembourg, de Monsieur
Jean-Paul Reiland, employé privé, demeurant professionnellement au 23, avenue Monterey, L-2086 Luxembourg et de
Monsieur François Mesenburg, employé privé, demeurant professionnellement au 23, avenue Monterey, L-2086 Luxem-
bourg sont reconduits pour une nouvelle période statutaire de 6 ans. Ils viendront à échéance lors de l’Assemblée Gé-
nérale Statutaire de l’an 2010.

- Le mandat de Commissaire aux Comptes de la société FIN-CONTROLE S.A., Société Anonyme, ayant son siège

social au 13, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg est reconduit pour une nouvelle période statutaire de 6 ans jusqu’à
l’Assemblée Générale Statutaire de l’an 2010.

Fait à Luxembourg, le 17 mai 2004.

Enregistré à Luxembourg, le 5 juillet 2005, réf. LSO-BG01381. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(058039.3/795/24) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 juillet 2005.

Pour extrait conforme
Signatures
<i>Administrateurs

FIDUCIAIRE BENOY CONSULTING
Signature

Pour copie conforme
Signature / Signature 
<i>Administrateur / Administrateur

Certifié sincère et conforme
HAMILTON HOLDING S.A.
Signature / Signature
<i>Administrateur / <i>Administrateur

59265

HYPO PORTFOLIO SELECTION SICAV, Investmentgesellschaft mit variablem Kapital. 

Gesellschaftssitz: L-2449 Luxemburg, 4, boulevard Royal.

H. R. Luxemburg B 61.843. 

—

Die Aktionäre der Sicav HYPO PORTFOLIO SELECTION SICAV werden hiermit zur

ORDENTLICHEN GENERALVERSAMMLUNG

eingeladen, die am Sitz der Gesellschaft am <i>5. Dezember 2005 um 13.00 Uhr über folgende Tagesordnung befinden wird:

<i>Tagesordnung:

1. Geschäftsbericht des Verwaltungsrates und Bericht des Wirtschaftsprüfers.
2. Billigung des Jahresabschlusses sowie der Ergebniszuweisung per 30. September 2005.
3. Entlastung der Verwaltungsratsmitglieder.
4. Wiederwahl der Verwaltungsratsmitglieder für das neue Geschäftsjahr.
5. Verschiedenes.

Jeder Aktionär kann der ordentlichen Generalversammlung beiwohnen oder sich vertreten lassen. Er muss seine Ak-

tien für spätestens den 1. December 2005 beim Sitz der Gesellschaft oder an folgender Adresse hinterlegen: SELLA
BANK LUXEMBOURG S.A., 4, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg.

Die Aktionäre werden darauf hingewiesen, dass die Beschlüsse über die Tagesordnung der ordentlichen Generalver-

sammlung keine besondere Beschlussfähigkeit verlangen und mit einer einfachen Mehrheit der abgegebenen Stimmen
gefasst werden. Jede ganze Aktie berechtigt zu einer Stimme. Jeder Aktionär kann sich bei der Versammlung vertreten
lassen. Vollmachten sind am Sitz der Gesellschaft verfügbar.
I (04382/755/22) 

<i>Der Verwaltungsrat.

FINANCIERE SAN FRANCISCO S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-8009 Strassen, 117, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 32.287. 

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le mercredi <i>7 décembre 2005 à 11.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 30 septembre 2005.
2. Approbation du rapport de gestion et du rapport du commissaire aux comptes.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Divers.

I (04394/1267/14) 

<i>Le Conseil d’Administration.

LUX-EQUITY SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 1, place de Metz.

R. C. Luxembourg B 45.423. 

—

Mesdames, Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui sera tenue dans les locaux de la BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG à Luxembourg, 1,
rue Zithe, le jeudi <i>8 décembre 2005 à 11.00 heures et qui aura l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Recevoir le rapport du Conseil d’Administration et le rapport du Réviseur d’Entreprises pour l’exercice clos au 30

septembre 2005.

2. Recevoir et adopter les comptes annuels arrêtés au 30 septembre 2005; affectation des résultats.
3. Donner quitus aux Administrateurs.
4. Nominations statutaires.
5. Nomination du réviseur d’entreprises.
6. Divers.

Les propriétaires d’actions au porteur désirant être présents ou représentés moyennant procuration à l’Assemblée

Générale devront en aviser la Société et déposer leurs actions au moins cinq jours francs avant l’Assemblée aux guichets
d’un des agents payeurs ci-après:

Pour le Luxembourg:
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG
BANQUE RAIFFEISEN S.C.
Pour l’Allemagne:
DEUTSCHE BANK AG, Taunusanlage 12, D-60325 Frankfurt am Main 

59266

Les propriétaires d’actions nominatives inscrits au registre des actionnaires en nom à la date de l’Assemblée sont

autorisés à voter ou à donner procuration en vue du vote. S’ils désirent être présents à l’Assemblée Générale, ils doivent
en informer la Société au moins cinq jours francs avant.

Des formules de procuration sont disponibles au siège social de la Société.
Les résolutions à l’ordre du jour de l’Assemblée Générale Ordinaire ne requièrent aucun quorum spécial et seront

adoptées si elles sont votées à la majorité des voix des actionnaires présents ou représentés.
I (04449/755/32) 

<i>Le Conseil d’Administration.

LUX-CROISSANCE SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 1, place de Metz.

R. C. Luxembourg B 38.527. 

—

Mesdames, Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui sera tenue dans les locaux de la BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG à Luxembourg, 1,
rue Zithe, le lundi <i>12 décembre 2005 à 11.00 heures et qui aura l’ordre du jour suivant: 

<i>Ordre du jour:

1. Recevoir le rapport du Conseil d’Administration et le rapport du Réviseur d’Entreprises pour l’exercice clos au 30

septembre 2005.

2. Recevoir et adopter les comptes annuels arrêtés au 30 septembre 2005; affectation des résultats.
3. Donner quitus aux Administrateurs.
4. Nominations statutaires.
5. Nomination du Réviseur d’Entreprises.
6. Divers.

Les propriétaires d’actions au porteur désirant être présents ou représentés moyennant procuration à l’Assemblée

Générale devront en aviser la Société et déposer leurs actions au moins cinq jours francs avant l’Assemblée aux guichets
d’un des agents payeurs ci-après:

Pour le Luxembourg:
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG
BANQUE RAIFFEISEN S.C.
Pour l’Allemagne:
DEUTSCHE BANK AG, Taunusanlage 12, D-60325 Frankfurt am Main 
Les propriétaires d’actions nominatives inscrits au registre des actionnaires en nom à la date de l’Assemblée sont

autorisés à voter ou à donner procuration en vue du vote. S’ils désirent être présents à l’Assemblée Générale, ils doivent
en informer la Société au moins cinq jours francs avant.

Les résolutions à l’ordre du jour de l’Assemblée Générale Ordinaire ne requièrent aucun quorum spécial et seront

adoptées si elles sont votées à la majorité des voix des actionnaires présents ou représentés.
I (04447/755/31) 

<i>Le Conseil d’Administration.

DEXIA CLICKINVEST, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2953 Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 53.730. 

—

Les actionnaires sont invités à assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra, le <i>7 décembre 2005 à 14.00 heures au 7, rue Thomas Edison, à L-1440 Strassen, pour délibérer sur l’ordre
du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Modification de l’article 3 des statuts (Objet), premier alinéa comme suit:

«L’objet exclusif de la Société est de placer les fonds dont elle dispose en valeurs de toutes espèces, en parts d’or-
ganismes de placement collectif et en instruments du marché monétaire dans le but de répartir les risques d’inves-
tissement et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats de la gestion de ses portefeuilles conformément à la
Partie I de la loi du 20 décembre 2002». 

2. Modification des statuts pour remplacer la référence à la loi du 30 mars 1988 par la référence à la loi du 20 dé-

cembre 2002. 

3. Modification de l’article 5 des statuts, sixième et septième alinéas pour les remplacer par la phrase suivante:

«Le capital minimum de la Société est de un million deux cent cinquante mille EUR (1.250.000,- EUR) et a dû être
atteint dans les six mois suivant l’inscription de la Société sur la liste officielle des organismes de placement collec-
tif.»

4. Ajout des 11

ème

 et 12

ème

 paragraphes à l’article 14 des statuts, dont la teneur est la suivante: 

«Le conseil d’administration a désigné DEXIA ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A. (ci-après nommée «la
Société de Gestion»), une société anonyme, inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de et à Luxembourg
sous le n

°

 B 37.647 et constituée en vertu de la législation du Grand-Duché de Luxembourg, comme société de

59267

gestion afin qu’elle assure au nom et pour le compte de la Société les fonctions incluses dans l’activité de gestion
collective du portefeuille, telles que décrites dans l’article 77 paragraphe 2 du chapitre 13 et dans l’Annexe II de la
loi du 20 décembre 2002 relative aux organismes de placement collectif, à savoir la gestion de portefeuille, l’admi-
nistration et la commercialisation de la Société.»
«Le conseil d’administration de la Société pourra révoquer la Société de Gestion. La décision de révocation doit
être approuvée par une décision d’une assemblée extraordinaire des actionnaires de la Société.»

5. Modification de l’article 16 des statuts pour adapter les restrictions d’investissement aux dispositions de la loi de

2002. Aussi, les deuxième paragraphe et suivants de l’article 16 des statuts auront la teneur suivante:
«Pour chaque compartiment, une politique d’investissement est déterminée par le Conseil d’Administration sui-
vant le principe de la répartition des risques et conformément aux restrictions d’investissement telles que définies
dans les articles 43, 44, 45 et 48 la loi de 2002.»

6. Modification des articles 22, 23 et 24 des statuts pour remplacer, dans chacune des premières phrases, le terme

«Valeur Nette d’Inventaire» par «valeur nette d’inventaire».

7. Divers.

Conformément à l’article 67-1 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales, telle que modifiée, l’assemblée

générale extraordinaire ne délibère valablement que si la moitié des actions en circulation est présente ou représentée
et qu’au moins les deux tiers des voix des actionnaires présents ou représentés se sont prononcés en faveur de telles
décisions.

Pour pouvoir assister à cette Assemblée Générale Extraordinaire, les actionnaires au porteur devront déposer leurs

certificats d’actions 5 jours ouvrables avant la date de l’Assemblée au domicile de la Société, ou auprès de DEXIA BAN-
QUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-1470 Luxembourg.
(04465/755/47) 

<i>Le Conseil d’Administration.

CAMELIA PARTICIPATIONS S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2420 Luxembourg, 15, avenue Emile Reuter.

R. C. Luxembourg B 90.750. 

—

Messieurs les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>8 décembre 2005 à 11.30 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

a. rapport du Conseil d’Administration sur l’exercice arrêté au 30 juin 2005;
b. rapport du commissaire;
c. lecture et approbation du Bilan et du Compte de Profits et Pertes arrêtés au 30 juin 2005;
d. affectation du résultat;
e. décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire;
f. divers.

I (04359/045/16) 

<i>Le Conseil d’Administration.

JAPAN PACIFIC FUND, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 8.340. 

—

Etant donné que le quorum requis par la loi n’a pu être atteint lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 11

novembre 2005, Mesdames et Messieurs les actionnaires sont invités par le présent avis à une

SECONDE ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

de notre société qui aura lieu le <i>21 décembre 2005 à 15.00 heures au siège social avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approuver la dissolution de la Société et la mise en liquidation avec effet immédiat;
2. Approuver la nomination de la BDO COMPAGNIE FIDUCIAIRE représentée par Messieurs Guy Hornick et Théo

Limpach comme liquidateur de la Société.

Les décisions concernant tous les points de l’ordre du jour ne requièrent aucun quorum. Elles seront prises à la ma-

jorité des 2/3 des actions présentes ou représentées à l’Assemblée. Chaque action donne droit à un vote. Tout action-
naire peut se faire représenter à l’Assemblée.

Chaque actionnaire qui souhaite être présent ou se faire représenter à cette Assemblée Générale Extraordinaire doit

déposer ses actions au plus tard le 16 décembre 2005 aux guichets de KREDIETBANK S.A. LUXEMBOURGEOISE, 43,
boulevard Royal, L-2955 Luxembourg. Des procurations sont disponibles au siège de la Société.
I (04413/755/20) 

<i>Le Conseil d’Administration.

59268

GOUVIA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 39, allée Scheffer.

R. C. Luxembourg B 97.060. 

—

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis, à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE,

qui aura lieu le <i>5 décembre 2005 à 15.30 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 2004, et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au 31

décembre 2004.

4. Nominations statutaires.
5. Divers.

I (04455/000/16) 

<i>Le Conseil d’Administration.

DAMIEN HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-8009 Strassen, 117, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 23.242. 

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le lundi <i>28 novembre 2005 à 10.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 juillet 2005.
2. Approbation du rapport de gestion et du rapport du commissaire aux comptes.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Divers.

II (04386/1267/14) 

<i>Le Conseil d’Administration.

PRIVAT/DEGROOF SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 12, rue Eugène Ruppert.

R. C. Luxembourg B 62.601. 

—

Messieurs les actionnaires sont priés de bien vouloir assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra le mardi <i>29 novembre 2005 à 11.30 heures au siège social de la Société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour: 

Les actionnaires peuvent, sur simple demande au siège social de la Société, obtenir sans frais le texte complet des

nouveaux statuts coordonnés de la Société. 

L’Assemblée ne pourra délibérer valablement que si la moitié au moins du capital est présente ou représentée. Les

résolutions, pour être valables, devront réunir les deux tiers au moins des voix des actionnaires présents ou représen-
tés.

Pour pouvoir assister à l’Assemblée, les propriétaires d’actions au porteur sont priés de déposer leurs actions auprès

de la BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A. cinq jours francs avant la date fixée pour l’Assemblée.
II (04324/584/28) 

<i>Le Conseil d’Administration.

I. Refonte complète des statuts de la Société notamment pour la soumettre à la loi luxembourgeoise du 20 décem-

bre 2002 concernant les organismes de placement collectif, et comprenant des modifications significatives aux ar-
ticles 1, 4, 5, 8, 12, 13, 18, 19, 20, 23, 28, 29, 30 et 32 pour:
1. Accepter des souscriptions moyennant l’apport d’un portefeuille existant;
2. Appliquer le principe de désolidarisation des dettes et obligations des différents compartiments de la Société;
3. Permettre la création de classes d’actions au sein des compartiments de la Société;
4. Préciser les règles relatives à la dissolution et à la fusion de compartiments de la Société;
5. Adapter les statuts de la Société aux dispositions de la loi du 20 décembre 2002 concernant les organismes de
placement collectif et remplacer toutes références à la loi du 30 mars 1988 par des références à la loi du 20 dé-
cembre 2002.

II. Divers.

59269

ANNABELLE HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-8009 Strassen, 117, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 23.502. 

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le lundi <i>28 novembre 2005 à 11.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 juillet 2005.
2. Approbation du rapport de gestion et du rapport du commissaire aux comptes.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Renouvellement et/ou nomination des administrateurs et du commissaire
5. Divers.

II (04385/1267/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.

BALTHAZAR HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-8009 Strassen, 117, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 23.222. 

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le lundi <i>28 novembre 2005 à 14.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 juillet 2005.
2. Approbation du rapport de gestion et du rapport du commissaire aux comptes.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Divers.

II (04384/1267/14) 

<i>Le Conseil d’Administration.

MATISSE INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R. C. Luxembourg B 52.513. 

—

Les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra le <i>22 décembre 2005 à 10.00 heures, au siège social, 65, boulevard Grande-Duchesse Charlotte, L-1331
Luxembourg pour délibérer sur l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Dissolution et mise en liquidation de la société.
2. Nomination d’un liquidateur et fixation de ses pouvoirs.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Divers.

L’Assemblée générale extraordinaire du 28 octobre 2005 n’a pu délibérer valablement sur ces points de l’ordre du

jour, le quorum requis par la loi n’étant pas atteint.

L’Assemblée générale extraordinaire du 22 décembre 2005 délibérera valablement quelle que soit la portion du ca-

pital représentée.
II (04264/000/19) 

<i>Le Conseil d’Administration.

QUADRIGA SUPERFUND SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1736 Senningerberg, 1A, Heienhaff.

R. C. Luxembourg B 54.921. 

—

This document is important and requires your immediate attention.
If in doubt, contact your professional adviser.
Due to the fifty per cent quorum of shares not being reached at the Extraordinary General Meeting of October 28,

2005, the Board of Directors is reconvening a new

EXTRAORDINARY GENERAL MEETING

of the Company, in front of a public notary, on <i>December 5, 2005 at 3 p.m., in order to deliberate upon the following
agenda:

59270

<i>Agenda:

– Transfer of the registered office of the Company from 1A, Heienhaff, L-1736 Senningerberg to 5, allée Scheffer, L-

2520 Luxembourg;

– Modification of the first paragraph of Article 4 «Registered Office» of the articles of incorporation of the Company,

as follows: 
«The registered office of the Company is established in Luxembourg City, in the Grand Duchy of Luxembourg.
Branches or other office may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad by a resolution
of the Board of Directors (the «Board»).»

The Meeting will be held at the registered office of CACEIS BANK LUXEMBOURG, 5, allée Scheffer, L- 2520 Lux-

embourg.

The passing of the resolutions requires the consent of two thirds of the votes of the shareholders present or repre-

sented at the extraordinary general meeting but no quorum will be necessary. Each share is entitled to one vote. 

Proxy forms are available at CACEIS BANK LUXEMBOURG. Proxy forms duly signed should be returned, for the

attention of Mrs Sylvie Becker or alternatively by fax to (+352) 47 67 42 28 at least two working days prior to the ex-
traordinary general meeting. 
II (04287/755/28) 

<i>The Board of Directors of the Company.

CLEMENCE HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-8009 Strassen, 117, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 23.859. 

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le lundi <i>28 novembre 2005 à 15.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 juillet 2005.
2. Approbation du rapport de gestion et du rapport du commissaire aux comptes.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Renouvellement et/ou nomination des administrateurs et du commissaire aux comptes.
5. Divers.

II (04383/1267/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.

MC PREMIUM, Investmentgesellschaft mit variablem Kapital.

Gesellschafssitz: L-1118 Luxemburg, 11, rue Aldringen.

H. R. Luxemburg B 68.826. 

—

Die Aktionäre der Gesellschaft werden hiermit zur

AUSSERORDENTLICHEN GENERALVERSAMMLUNG

der Aktionäre eingeladen, die am <i>28. November 2005 um 3.45 Uhr am Gesellschaftssitz der Gesellschaft in Luxemburg
stattfindet und über folgende Tagesordnung abstimmen wird:
Einziger Punkt der Tagesordnung: Satzungsänderungen

<i>Tagesordnung:

1. Neufassung der Satzung gemäss den Anforderungen des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 in den Artikeln 3, 5,

16, 23, 27 und 30

2. Aktienklassen / Split oder Reverse Split: Artikel 5
3. Beschränkung beim Besitz von Aktien: Einfügung eines neuen Artikels 8 und Anpassung der Numerierung der fol-

genden Artikel

4. Verwaltungsrat: Artikel 14
5. Bewertung und zeitweilige Einstellung der Bewertung: Artikel 22
6. Haftung der Teilfonds: Artikel 23 C. d)
7. Liquidation: Artikel 28

Der vollständige Wortlaut der geplanten Änderungen ist am Sitz der Gesellschaft erhältlich.

Die Entscheidungen der ausserordentlichen Generalversammlung werden im Hinblick auf den einzigen Tagesord-

nungspunkt durch die 2/3 Mehrheit der anwesenden oder vertretenden und mitstimmenden Aktionäre getroffen, sofern
wenigstens 50% des Aktienkapitals anwesend oder vertreten ist. Vollmachten sind am Sitz der Gesellschaft zu erhalten.

Aktionäre, die an dieser Generalversammlung persönlich teilnehmen wollen, haben ihre Aktien bis spätestens am <i>24.

<i>November 2005 bei der KREDIETBANK LUXEMBOURGEOISE, 43, boulevard Royal, L-2955 Luxemburg, zu hinterlegen.
II (04377/755/27) 

<i>Der Verwaltungsrat.

59271

JEFFERIES UMBRELLA FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1118 Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 34.758. 

—

The shareholders are hereby invited to attend the

EXTRAORDINARY GENERAL MEETING

of Shareholders, which will take place on <i>November 28th, 2005 at 3.30 p.m. at the registered office with the following
agenda under condition of the CSSF’s approval:

Modification of the Articles of Incorporation as follows:

<i>Agenda:

1. Submission of the Company to Part I of the Law of December 20th, 2002 related to undertakings in collective

investment: 
Modifications of the Articles 3, 5, 6, 14, 16, 20, 21, 23, 27 and 29;

2. Issue of different sub-categories/ Split or reverse split of shares or categories: Modification of Article 5;
3. Issue of fractional shares: Article 6;
4. Restriction of the ownership of shares in the Company: Article 8;
5. Board’s meeting: Article 14;
6. Suspension of the Net Asset Calculation: Article 22;
7. Subscription commission: Article 24;
8. Liquidation: Article 28.

Decisions on all the items on the agenda requires a quorum of 50%. They will be taken with a 2/3 majority of the

shares present or represented at the Meeting. Proxies are available at the registered office of the Company.

In order to attend this meeting, the bearer shareholders have to deposit their shares at least on November 24th 2005

with KREDIETBANK S.A. LUXEMBOURGEOISE, 43, boulevard Royal, L-2955 Luxembourg. 
II (04363/755/26) The Board of Directors.

AMAS FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1118 Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 52.605. 

—

We have pleasure in inviting you to attend an

EXTRAORDINARY GENERAL MEETING

of Shareholders which will be held on <i>November 28th, 2005 at 15.00 a.m. at the registered office of the company, in
Luxembourg, with the following agenda:

<i>Agenda:

Articles of Incorporation’s modifications
1. Submission of the Company to Part I of the Law of December 20th, 2002 related to undertakings in collective

investment. Modifications of the Articles 3, 15, 19, 22, 27 and 29.

2. Modification of the Article 5:

- The minimum capital of the Company is the equivalent in EUR of the minimum capital stipulated by Law.
- Within each sub-fund, the Board of Directors is authorised to create different categories and/or sub-categories
which may be characterised by their distribution policy (distribution shares, capitalisation shares), their benchmark
currency, their commission levels or by any other characteristic to be determined by the Board of Directors.
- Where it is required, the term sub-fund refers also to the terms category and/or sub-category.
- The Board of Directors may further decide a split or a reverse split of shares or category/sub-category of shares
of the Company.

3. Modification of the Article 6:

- Registered shares shall be inscribed in the register of shareholders. 
- Bearer units are issued in the form of a global certificate to be deposited with Clearstream. No issue of effective
bearer certificates is provided for.
- Shareholders are entitled to request the exchange of their bearer shares for registered shares (or vice-versa).
The Board of Directors may in its discretion levy a charge on such shareholders.

4. Modification of the Article 13:

- Board meetings may be held by telephone link or telephone conference.

5. Minor modifications
Decisions on all the items on the agenda requires a quorum of 50%. They will be taken with a 2/3 majority of the

shares present or represented at the Meeting. Proxies are available at the registered office of the Company.

In order to attend this meeting, the bearer shareholders have to deposit their shares at least on November 23rd,

2005 with KREDIETBANK S.A. LUXEMBOURGEOISE, 43, boulevard Royal, L-2955 Luxembourg.
II (04305/755/35) 

<i>The Board of Directors.

59272

BANKPYME STRATEGIC FUNDS SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 12, rue Eugène Ruppert.

R. C. Luxembourg B 42.534. 

—

Messieurs les actionnaires sont priés de bien vouloir assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

 qui se tiendra le mardi <i>29 novembre 2005 à 11.00 heures au siège social de la Société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour: 

Les actionnaires peuvent, sur simple demande au siège social de la Société, obtenir sans frais le texte complet des

nouveaux statuts coordonnés de la Société. 

L’Assemblée ne pourra délibérer valablement que si la moitié au moins du capital est présente ou représentée. Les

résolutions, pour être valables, devront réunir les deux tiers au moins des voix des actionnaires présents ou représen-
tés.

Pour pouvoir assister à l’Assemblée, les propriétaires d’actions au porteur sont priés de déposer leurs actions auprès

de la BANQUE DEGROOF LUXEMBOURGS.A. cinq jours francs avant la date fixée pour l’Assemblée.
II (04323/584/28) 

<i>Le Conseil d’Administration.

PANORAMICA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 25, avenue de la Liberté.

R. C. Luxembourg B 76.628. 

—

Les Actionnaires sont priés de bien vouloir assister à:

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra au siège social extraordinairement en date du <i>30 novembre 2005 à 15.00 heures avec l’ordre du jour sui-
vant:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation et acceptation des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration.
2. Présentation et acceptation du rapport du Commissaire aux Comptes.
3. Présentation et approbation des comptes annuels arrêtés au 31 décembre 2004.
4. Décision conformément à l’article 100 de la loi modifiée sur les sociétés commerciales du 10 août 1915 de dissou-

dre éventuellement la société.

5. Affectation du résultat.
6. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes.
7. Elections statutaires.
8. Divers.

II (04321/802/20) 

<i>Le Conseil d’Administration.

IMMOBILIERE DES SABLES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8009 Strassen, 117, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 86.289. 

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui aura lieu le mercredi <i>14 décembre 2005 à 9.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Décision à prendre conformément à l’article 100 de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales.
2. Divers.

II (04312/1267/12) 

<i>Le Conseil d’Administration.

I. Refonte complète des statuts de la Société notamment pour la soumettre à la loi luxembourgeoise du 20 décem-

bre 2002 concernant les organismes de placement collectif, et comprenant des modifications significatives pour:
1. Appliquer le principe de désolidarisation des dettes et obligations des différents compartiments de la Société;
2. Préciser les règles relatives à la création de classes et de catégories d’actions au sein des compartiments de la

Société;

3. Préciser les règles relatives à la dissolution et à la fusion de compartiments de la Société;
4. Accepter des souscriptions moyennant l’apport d’un portefeuille existant;
5. Adapter les statuts de la Société aux dispositions de la loi du 20 décembre 2002 concernant les organismes de

placement collectif et remplacer toutes références à la loi du 30 mars 1988 par des références à la loi du 20
décembre 2002.

II. Divers.

59273

HACHEM INVEST S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 11B, boulevard Joseph II.

R. C. Luxembourg B 25.882. 

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

tenue extraordinairement qui se tiendra le <i>28 novembre 2005 à 16.00 heures au siège de la société.

<i>Ordre du jour:

1. Ratification de la cooptation de nouveaux Administrateurs.
2. Rapport du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
3. Approbation des bilan et compte de profits et pertes au 31 décembre 2004.
4. Affectation du résultat.
5. Décharge aux Administrateurs et Commissaire aux Comptes.
6. Divers.

II (04322/322/16) 

<i>Le Conseil d’Administration.

NEW VILLAGE FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1736 Senningerberg, 1A, Heienhaff.

R. C. Luxembourg B 79.557. 

—

This document is important and requires your immediate attention.
If in doubt, contact your professional adviser.
Due to the fifty per cent quorum of shares not being reached at the Extraordinary General Meeting of October 28,

2005, the Board of Directors is reconvening a new

EXTRAORDINARY GENERAL MEETING

of the Company, in front of a public notary, on <i>December 5, 2005 at 15 p.m., in order to deliberate upon the following
agenda:

<i>Agenda:

– Transfer of the registered office of the Company from 1A, Heienhaff, L-1736 Senningerberg to 5, allée Scheffer, L-

2520 Luxembourg;

– Modification of the first paragraph of Article 4 of the articles of incorporation of the Company, as follows:

«The registered office of the Company is established in Luxembourg City, in the Grand Duchy of Luxembourg.
The registered office may be transferred to any other place within the same municipality upon decision of the
Board of Directors (the «Board»). Branches or other offices may be established either in the Grand Duchy of Lux-
embourg or abroad by resolution of the Board.»

The Meeting will be held at the registered office of CACEIS BANK LUXEMBOURG, 5, allée Scheffer, L- 2520 Lux-

embourg.

The passing of the resolutions requires the consent of two thirds of the votes of the shareholders present or repre-

sented at the extraordinary general meeting but no quorum will be necessary. Each share is entitled to one vote.

Proxy forms are available at CACEIS BANK LUXEMBOURG. Proxy forms duly signed should be returned to CACEIS

BANK LUXEMBOURG, for the attention of Mrs Sylvie Becker or alternatively by fax to (+352) 47 67 42 28 at least two
working days prior to the extraordinary general meeting. 
II (04318/755/28) 

<i>The Board of Directors of the Company.

BEST, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1736 Senningerberg, 1A, Heienhaff.

—

Nous vous informons que l’Assemblée Générale Extraordinaire des actionnaires de BEST (la «Société») qui s’est te-

nue le 28 octobre 2005 à 11.30 heures devant notaire, au siège social de la Société n’a pas pu valablement délibérer sur
les points portés à l’ordre du jour, le quorum de présence requis par l’article 67-1 (2) de la loi luxembourgeoise sur les
sociétés commerciales, telle qu’amendée n’ayant pas été atteint.

Les actionnaires de BEST sont par conséquent convoqués par la présente à la

DEUXIEME ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

(«l’Assemblée») qui aura lieu devant notaire le <i>8 décembre 2005, à 15 heures, en vue de délibérer sur l’ordre du jour
suivant:

<i>Ordre du jour:

– Transfert du siège social de la Société du 1A, Heienhaff, L-1736 Senningerberg au 5, Allée Scheffer, à L-2520

Luxembourg.

– Modification du premier paragraphe de l’article 4 «Siège Social» des statuts de la Société comme suit:

«Le siège social est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. Il peut être créé par simple décision du
Conseil d’Administration des succursales ou bureaux tant dans le Grand-Duché de Luxembourg qu’à l’étranger.»

59274

L’Assemblée se tiendra dans les locaux de CACEIS BANK LUXEMBOURG, 5 allée Scheffer, L-2520 Luxembourg.
L’Assemblée délibérera valablement sur les points portés à l’ordre du jour quelle que soit la portion du capital social

représentée; les résolutions pour être valables, seront adoptées à la majorité des deux tiers des voix des actions pré-
sentes ou représentées.

Des formules de pouvoir sont disponibles sur simple demande auprès de CACEIS BANK LUXEMBOURG ou auprès

de l’intermédiaire chargé du service financier en Belgique pour tout actionnaire désirant se faire représenter à l’Assem-
blée. Elles devront être retournées dûment signées et datées auprès de CACEIS BANK LUXEMBOURG, attention of
Mme Sylvie Becker ou alternativement par téléfax au numéro (+352) 47 67 42 28 deux jours au moins avant l’Assemblée.
II (04288/755/27) 

<i>Pour le Conseil d’Administration.

DEXIA EQUITIES L, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2953 Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 47.449. 

—

Les actionnaires sont invités à assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra, le <i>28 novembre 2005 à 11.00 heures, 7, rue Thomas Edison, à L-1440 Strassen, pour délibérer sur l’ordre
du jour suivant:

<i>Ordre du jour:    

1. Modification de la règle d’écriture dans l’article premier des statuts, pour remplacer «DEXIA EQUITIES L» par

«Dexia Equities L». 

2. Modification de la règle d’écriture dans tous les articles des statuts, pour remplacer «société» par «Société».
3. Modification de l’article 3 des statuts (Objet), deuxième alinéa, pour remplacer la référence à la loi du 30 mars

1988 par la référence à la loi du 20 décembre 2002. Ce deuxième alinéa aura la teneur suivante:
«La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au
développement de son but au sens le plus large dans le cadre de la partie I de la loi du 20 décembre 2002 relative
aux organismes de placement collectif.»

4. Modification de la 3

ème

 phrase de l’article 5 des statuts, pour lui donner la teneur suivante:

«A l’intérieur de chaque compartiment, le conseil d’administration pourra décider la création, l’émission et la ven-
te de plusieurs classes d’actions qui pourront être représentées par deux catégories d’actions: des actions de dis-
tribution qui donneront droit à des dividendes et des actions de capitalisation qui verront leurs revenus capitalisés.
Le conseil d’administration déterminera si et à partir de quelle date des classes d’actions sont offertes à la vente
et sont émises.

5. Suppression de la 5ème phrase de l’article 5 des statuts.
6. Modification de l’article 5 des statuts, sixième alinéa pour stipuler que le capital minimum de la société est d’EUR

un million deux cent cinquante mille.

7. Ajout d’un 11

ème

 paragraphe à l’article 14 des statuts, dont la teneur est la suivante: 

«Les décisions du conseil d’administration peuvent également être prises lors d’une réunion par téléphone ou par
télé/vidéoconférence. Dans ce cas, les décisions régulièrement prises seront portées par après sur un procès-ver-
bal régulier.» 

8. Modification de l’article 16 des statuts pour remplacer les restrictions d’investissement. Aussi, les deuxième pa-

ragraphe et suivants de l’article 16 des statuts auront la teneur suivante:

1. a) un compartiment ne peut placer plus de 10% de ses actifs dans des valeurs mobilières ou des instruments

du marché monétaire d’un même émetteur. 
Un compartiment ne peut investir plus de 20% de ses actifs dans des dépôts placés auprès de la même entité. 
Le risque de contrepartie d’un compartiment dans une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ne
peut excéder 10% de ses actifs lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit visés au point 7.
g) ci-dessus; ou 5% de ses actifs dans les autres cas; 

b) la valeur totale des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire détenus par le compartiment

dans les émetteurs dans lesquels il place plus de 5% de ses actifs ne peut dépasser 40% de la valeur de ses
actifs. Cette limite ne s’applique pas aux dépôts auprès d’établissements financiers faisant l’objet d’une sur-
veillance prudentielle, ni aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec ces établissements.
Nonobstant les limites individuelles fixées au point 1. a) ci-dessus, un compartiment ne peut combiner:
- des investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par un seul
émetteur; 
- des dépôts auprès d’une seule entité; et/ou 
- des risques découlant de transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec une seule entité; 
qui soient supérieurs à 20% de ses actifs nets.

c) la limite de 10% visée au point 1. a) ci-dessus peut être portée à 35% maximum lorsque les valeurs mobilières

et les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un Etat membre de l’Union Européenne
(«UE»), par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat qui ne fait pas partie de l’UE ou par des or-
ganismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats membres de l’UE font partie.

59275

d) la limite de 10% visée au point 1. a) ci-dessus peut être portée à 25% maximum pour certaines obligations

lorsqu’elles sont émises par un établissement de crédit ayant son siège social dans un Etat membre de l’UE
et soumis, en vertu d’une loi, à un contrôle public particulier visant à protéger les détenteurs de ces obliga-
tions. En particulier, les sommes provenant de l’émission de ces obligations doivent être investies, confor-
mément à la loi, dans des actifs qui couvrent à suffisance, pendant toute la durée de validité des obligations,
les engagements en découlant et qui sont affectés par privilège au remboursement du capital et au paiement
des intérêts courus en cas de défaillance de l’émetteur.
Dans la mesure où un compartiment place plus de 5% de ses actifs nets dans des obligations visées ci-dessus
et émises par un même émetteur, la valeur totale de ces placements ne peut pas dépasser 80% de la valeur
de ses actifs.

e) les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire visés aux points 1. c) et d) ci-dessus ne sont

pas pris en compte pour l’application de la limite de 40% prévue au point 1. b) ci-dessus.
Les limites prévues aux points.1. a) b) c) et d) ne peuvent être combinées et, de ce fait, les placements dans
les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire émis par la même entité, dans des dépôts
ou dans des instruments dérivés effectués avec cette entité conformément aux points 1. a) b) c) et d) ne
peuvent, en tout état de cause, dépasser au total 35% des actifs du compartiment concerné.
Les sociétés qui sont regroupées aux fins de la consolidation des comptes, au sens de la directive 83/349/
CEE ou conformément aux règles comptables internationales reconnues, sont considérées comme une seu-
le entité pour le calcul des limites prévues dans le présent point 1.
Un compartiment peut investir cumulativement jusqu’à 20% de ses actifs dans des valeurs mobilières et des
instruments du marché monétaire d’un même groupe.

2.

Par dérogation aux restrictions prévues au point 8.1. ci-dessus, tout compartiment est autorisé à investir,
selon le principe de la répartition des risques, jusqu’à 100% de ses actifs dans différentes émissions de valeurs
mobilières et d’instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de l’UE, par ses col-
lectivités publiques territoriales, par un Etat qui ne fait pas partie de l’UE ou par des organismes internatio-
naux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l’UE. Si un compartiment fait
usage de cette dernière possibilité, il doit détenir alors des valeurs mobilières appartenant à 6 émissions
différentes au moins, sans que les valeurs appartenant à une même émission puissent excéder 30% du mon-
tant total des actifs nets.

3. 

Par dérogation, les compartiments dont la politique d’investissement consiste à reproduire un indice d’ac-
tions ou d’obligations (ci-après «l’Indice de Référence»), les limites prévues au point 8.1. ci-dessus sont por-
tées à 20% maximum pour les placements en actions et/ou en obligations émises par une même entité, à
condition que:
- la composition de l’indice soit suffisamment diversifiée;
- l’indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se réfère;
- l’indice fasse l’objet d’une publication appropriée.
La limite de 20% mentionnée ci-dessus est portée à 35% pour un seul émetteur s’il s’avère qu’une valeur
mobilière ou un instrument du marché monétaire est largement dominant dans l’Indice de Référence. Pour
ces mêmes compartiments, les restrictions prévues aux points 8.1. b) c) et 8.2. ne sont pas applicables.

4. a) Un compartiment ne peut investir plus de 10% de ses actifs nets dans des OPCVM ou autres OPC de type

ouvert. 

5. a) La SICAV ne peut acquérir des actions assorties du droit de vote et lui permettant d’exercer une influence

notable sur la gestion d’un émetteur.

b)  La SICAV s’interdit d’acquérir plus de:

- 10% d’actions sans droit de vote d’un même émetteur,
- 10% d’obligations d’un même émetteur,
- 10% d’instruments du marché monétaire d’un même émetteur,
- 25% de parts d’un même organisme de placement collectif.
Les limites prévues aux deuxième, troisième et quatrième tirets du point 8.5. b) ci-dessus peuvent ne pas
être respectées au moment de l’acquisition si, à ce moment-là, le montant brut des obligations ou des ins-
truments du marché monétaire, ou le montant net des titres émis ne peut être calculé.

c) Les limites prévues aux points 8.5. a) et b) ci-dessus ne sont pas d’application en ce qui concerne:

- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de

l’UE ou par ses collectivités publiques territoriales;

- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat qui ne fait pas

partie de l’UE;

- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis par des organismes internationaux à

caractère public dont un ou plusieurs Etats membres de l’UE font partie.

6.

Tout compartiment pourra emprunter à concurrence de 10% de ses actifs nets pour autant qu’il s’agisse
d’emprunts temporaires.

7.

La SICAV ne peut ni octroyer de crédits ou se porter garant pour le compte de tiers, ni effectuer des ventes
à découvert sur les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire .

8.

La SICAV ne peut pas placer ses avoirs en immeubles ou en titres représentatifs de marchandises.

9.

La SICAV ne peut pas acquérir des métaux précieux ni des certificats représentatifs de ceux-ci.

59276

Conformément à l’article 67-1 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales, telle que modifiée, l’assemblée

générale extraordinaire ne délibère valablement que si la moitié des actions en circulation est présente ou représentée
et qu’au moins les deux tiers des voix des actionnaires présents ou représentés se sont prononcés en faveur de telles
décisions.

Tout actionnaire désirant être présent à l’assemblée générale extraordinaire devra en aviser la SICAV au moins deux

jours francs avant la tenue de l’assemblée. Si vous ne pouvez être présent à l’assemblée générale extraordinaire et si
vous désirez y être représenté, nous vous prions de retourner la procuration ci-jointe, dûment complétée et signée à
DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-1470 Luxembourg, à l’attention de Mme
Blandine Kissel, avant le 25 novembre 2005, 16.00 heures.
II (04364/755/151) 

<i>Le Conseil d’Administration.

DEXIA BONDS, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2953 Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 30.659. 

—

Les actionnaires sont invités à assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra, le <i>28 novembre 2005, à 11.30 heures, 7, rue Thomas Edison, L-1440 Strassen, pour délibérer sur l’ordre
du jour suivant:

<i>Ordre du jour:                

10.

Lorsque les pourcentages maxima prévus au présent point 8 sont dépassés indépendamment de la volonté
de la SICAV ou par suite de l’exercice de droits attachés aux titres en portefeuille, la SICAV doit, dans ses
opérations de vente, avoir pour objectif prioritaire la régularisation de la situation en tenant compte de l’in-
térêt des actionnaires.

9.

Modification de l’article 20 des statuts pour remplacer la référence à la loi du 30 mars 1988 par la référence
à la loi du 20 décembre 2002.

10.

Modification de l’article 22 des statuts pour remplacer, dans la première phrase, le terme «Valeur Nette
d’Inventaire» par «valeur nette d’inventaire».

11.

Modification de l’article 23 des statuts pour remplacer, dans la première phrase, le terme «Valeur Nette
d’Inventaire» par «valeur nette d’inventaire»

12.

Modification de l’article 23 des statuts pour remplacer le premier paragraphe de la section g) b) par le texte
suivant:
«L’évaluation des valeurs admises à une cote officielle ou sur tout autre marché organisé est basée sur le
cours de clôture de la valeur, daté du jour ouvrable bancaire à Luxembourg précédant le jour d’évaluation;
si cette valeur est traitée sur plusieurs marchés, l’évaluation sera prise sur le marché principal de cette va-
leur. Si ce cours n’est pas représentatif, l’évaluation se basera sur la valeur probable de réalisation que le
Conseil d’Administration estimera avec prudence et bonne foi.»

13.

Modification de l’article 24 des statuts pour remplacer, dans la première phrase le terme «Valeur Nette d’In-
ventaire» par «valeur nette d’inventaire».

14.

Modification de l’article 27 des statuts pour remplacer la référence à la loi du 30 mars 1988 par la référence
à la loi du 20 décembre 2002

15.

Modification de l’article 29 des statuts pour remplacer la référence à la loi du 30 mars 1988 par la référence
à la loi du 20 décembre 2002

16.

Divers

1. Modification de la règle d’écriture dans l’article 1 des statuts, pour remplacer «DEXIA BONDS» par «Dexia

Bonds».

2. Modification de l’article 3 des statuts (Objet), deuxième alinéa, pour remplacer la référence à la loi du 30 mars

1988 par la référence à la loi du 20 décembre 2002. Ce deuxième alinéa aura la teneur suivante:
«La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au
développement de son but au sens le plus large dans le cadre de la partie I de la loi du 20 décembre 2002 relative
aux organismes de placement collectif.»

3. Modification de l’article 5 comme suit:

«La Société a désigné DEXIA ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A. (ci-après nommée «la Société de Ges-
tion»), une société anonyme, inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de et à Luxembourg sous le n

°

 B

37.647 et constituée en vertu de la législation du Grand-Duché de Luxembourg, comme société de gestion afin
qu’elle assure au nom et pour le compte de la Société les fonctions incluses dans l’activité de gestion collective du
portefeuille, conformément à la loi du 20 décembre 2002 relative aux organismes de placement collectif.
Le conseil d’administration de la Société pourra révoquer la Société de Gestion qui continuera à exercer ses fonc-
tions jusqu’à ce qu’une nouvelle société de gestion soit désignée par la Société. La décision de révocation doit être
approuvée par une décision d’une assemblée extraordinaire des actionnaires de la Société.»

4. Modification de la numérotation des articles 5 à 29 qui deviennent les articles 6 à 30.

59277

5. Modification de l’article 6 (nouvelle numérotation) des statuts (Capital social), deuxième alinéa pour stipuler que

la Société sera une Société à compartiments multiples et classes multiples. Ce deuxième alinéa aura la teneur sui-
vante:
«Chaque compartiment sera désigné par un nom générique.
En outre chaque compartiment de la SICAV peut, au choix du Conseil d’administration, être constitué d’une seule
classe ou être divisé en une ou plusieurs classes d’actions dont les avoirs seront investis en commun selon la po-
litique d’investissement spécifique du compartiment concerné; à chaque classe du compartiment seront appliquées
une structure spécifique de commissions de souscription ou de rachat, une structure spécifique de frais, une po-
litique de distribution spécifique, une politique de couverture spéciale, une devise de référence différente ou
autres particularités. Chaque catégorie d’actions ainsi définie constitue une «classe».
Le conseil d’administration peut créer à tout moment des compartiments et/ou classes supplémentaires, pourvu
que les droits et obligations des actionnaires des compartiments et/ou classes existants ne soient pas modifiés par
cette création.»

6. Modification de l’article 6 des statuts (nouvelle numérotation) (Capital social), troisième alinéa pour stipuler que

le capital minimum de la Société est d’EUR un million deux cent cinquante mille.

7. Ajout d’un 9

e

 paragraphe à l’article 15 des statuts (nouvelle numérotation), dont la teneur est la suivante:

«Les décisions du conseil d’administration peuvent également être prises lors d’une réunion par téléphone ou par
télé/vidéoconférence. Dans ce cas, les décisions régulièrement prises seront portées par après sur un procès-ver-
bal régulier.»

8. Modification de l’article 17 des statuts (nouvelle numérotation) (Politique d’investissement et Restrictions d’inves-

tissement) pour remplacer premièrement la référence à la loi du 30 mars 1988 par la référence à la loi du 20 dé-
cembre 2002 et deuxièmement les restrictions d’investissement. L’article 17 des statuts aura la teneur suivante:
«Le conseil d’administration, appliquant le principe de la répartition des risques, a le pouvoir de déterminer
l’orientation générale de la gestion et la politique d’investissement ainsi que les restrictions d’investissement tout
en respectant les dispositions des articles 43 ss. de la loi du 20 décembre 2002 relative aux organismes de place-
ment collectif ainsi que les règlements émis en son application. 
En particulier:
1. a) Un compartiment ne peut placer plus de 10% de ses actifs nets dans des valeurs mobilières ou des instru-

ments du marché monétaire d’un même émetteur.
Un compartiment ne peut investir plus de 20% de ses actifs nets dans des dépôts placés auprès de la même
entité. 
Le risque de contrepartie d’un compartiment dans une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ne
peut excéder 10% de ses actifs lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit visés dans le pros-
pectus; ou 5% de ses actifs dans les autres cas; 

b) la valeur totale des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire détenus par le compartiment

dans les émetteurs dans lesquels il place plus de 5% de ses actifs ne peut dépasser 40% de la valeur de ses
actifs. Cette limite ne s’applique pas aux dépôts auprès d’établissements financiers faisant l’objet d’une sur-
veillance prudentielle, ni aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec ces établissements.
Nonobstant les limites individuelles fixées au point 1. a) ci-dessus, un compartiment ne peut combiner:
- des investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par un

seul émetteur;

- des dépôts auprès d’une seule entité; et/ou
- des risques découlant de transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec une seule entité;
qui soient supérieurs à 20% de ses actifs nets.

c) la limite de 10% visée au point 1. a) ci-dessus peut être portée à 35% maximum lorsque les valeurs mobilières

et les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un Etat membre de l’Union Européenne
(«UE»), par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat qui ne fait pas partie de l’UE ou par des or-
ganismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats membres de l’UE font partie.

d) la limite de 10% visée au point 1. a) ci-dessus peut être portée à 25% maximum pour certaines obligations

lorsqu’elles sont émises par un établissement de crédit ayant son siège social dans un Etat membre de l’UE
et soumis, en vertu d’une loi, à un contrôle public particulier visant à protéger les détenteurs de ces obliga-
tions. En particulier, les sommes provenant de l’émission de ces obligations doivent être investies, confor-
mément à la loi, dans des actifs qui couvrent à suffisance, pendant toute la durée de validité des obligations,
les engagements en découlant et qui sont affectés par privilège au remboursement du capital et au paiement
des intérêts courus en cas de défaillance de l’émetteur.
Dans la mesure où un compartiment place plus de 5% de ses actifs nets dans des obligations visées ci-dessus
et émises par un même émetteur, la valeur totale de ces placements ne peut pas dépasser 80% de la valeur
de ses actifs.

e) les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire visés aux points 1. c) et d) ci-dessus ne sont

pas pris en compte pour l’application de la limite de 40% prévue au point 1. b) ci-dessus.
Les limites prévues aux points 1. a) b) c) et d) ne peuvent être combinées et, de ce fait, les placements dans
les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire émis par la même entité, dans des dépôts
ou dans des instruments dérivés effectués avec cette entité conformément aux points 1. a) b) c) et d) ne
peuvent, en tout état de cause, dépasser au total 35% des actifs du compartiment concerné.

59278

Les sociétés qui sont regroupées aux fins de la consolidation des comptes, au sens de la directive 83/349/
CEE ou conformément aux règles comptables internationales reconnues, sont considérées comme une seu-
le entité pour le calcul des limites prévues dans le présent point 1.
Un compartiment peut investir cumulativement jusqu’à 20% de ses actifs dans des valeurs mobilières et des
instruments du marché monétaire d’un même groupe.

2.

Par dérogation aux restrictions prévues au point 1. ci-dessus, tout compartiment est autorisé à investir, se-
lon le principe de la répartition des risques, jusqu’à 100% de ses actifs dans différentes émissions de valeurs
mobilières et d’instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de l’UE, par ses col-
lectivités publiques territoriales, par un Etat qui ne fait pas partie de l’UE ou par des organismes internatio-
naux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l’UE. Si un compartiment fait
usage de cette dernière possibilité, il doit détenir alors des valeurs mobilières appartenant à 6 émissions
différentes au moins, sans que les valeurs appartenant à une même émission puissent excéder 30% du mon-
tant total des actifs nets.

3.

Par dérogation, les compartiments dont la politique d’investissement consiste à reproduire un indice d’ac-
tions ou d’obligations (ci-après «l’Indice de Référence»), les limites prévues au point 1. ci-dessus sont por-
tées à 20% maximum pour les placements en actions et/ou en obligations émises par une même entité, à
condition que:
- la composition de l’indice soit suffisamment diversifiée;
- l’indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se réfère;
- l’indice fasse l’objet d’une publication appropriée.
La limite de 20% mentionnée ci-dessus est portée à 35% pour un seul émetteur s’il s’avère qu’une valeur
mobilière ou un instrument du marché monétaire est largement dominant dans l’Indice de Référence. Pour
ces mêmes compartiments, les restrictions prévues aux points 1. b) c) et 2. ne sont pas applicables.

4.a) Un compartiment ne peut investir plus de 10% de ses actifs nets dans des OPCVM ou autres OPC de type

ouvert.

5.a) La Société ne peut acquérir des actions assorties du droit de vote et lui permettant d’exercer une influence

notable sur la gestion d’un émetteur.

b) La Société s’interdit d’acquérir plus de:

- 10% d’actions sans droit de vote d’un même émetteur,
- 10% d’obligations d’un même émetteur,
- 10% d’instruments du marché monétaire d’un même émetteur,
- 25% de parts d’un même organisme de placement collectif.
Les limites prévues aux deuxième, troisième et quatrième tirets du point 5. b) ci-dessus peuvent ne pas être
respectées au moment de l’acquisition si, à ce moment-là, le montant brut des obligations ou des instru-
ments du marché monétaire, ou le montant net des titres émis ne peut être calculé.

c) Les limites prévues aux points 5. a) et b) ci-dessus ne sont pas d’application en ce qui concerne:

- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de

l’UE ou par ses collectivités publiques territoriales;

- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat qui ne fait pas

partie de l’UE;

- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis par des organismes internationaux à

caractère public dont un ou plusieurs Etats membres de l’UE font partie. 

6.

Tout compartiment pourra emprunter à concurrence de 10% de ses actifs nets pour autant qu’il s’agisse
d’emprunts temporaires.

7.

La Société ne peut ni octroyer de crédits ou se porter garant pour le compte de tiers, ni effectuer des ventes
à découvert sur les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire.

8.

La Société ne peut pas placer ses avoirs en immeubles ou en titres représentatifs de marchandises.

9.

La Société ne peut pas acquérir des métaux précieux ni des certificats représentatifs de ceux-ci.

10.

Lorsque les pourcentages maxima prévus au présent chapitre sont dépassés indépendamment de la volonté
de la Société ou par suite de l’exercice de droits attachés aux titres en portefeuille, la Société doit, dans ses
opérations de vente, avoir pour objectif prioritaire la régularisation de la situation en tenant compte de l’in-
térêt des actionnaires.»

9.

Modification de l’article 21 des statuts (nouvelle numérotation) (Réviseur d’entreprises), pour remplacer la
référence à la loi du 30 mars 1988 par la référence à la loi du 20 décembre 2002

10.

Modification de l’article 22 des statuts (nouvelle numérotation), pour remplacer la référence à la loi du 30
mars 1988 par la référence à la loi du 20 décembre 2002. Les alinéas 3 à 9 auront la teneur suivante:
«Tout actionnaire peut demander la conversion de tout ou partie de ses actions en actions d’un autre com-
partiment ou d’une autre classe.
La conversion se fera le jour d’évaluation, tel que défini à l’article 22 des statuts, à un taux calculé par réfé-
rence à la valeur de l’actif net des actions des compartiments d’actions concernées le jour d’évaluation en
question.
Le taux auquel tout ou partie des actions d’un compartiment ou classe («le compartiment ou la classe d’ori-
gine») est converti en actions de l’autre compartiment ou classe («le nouveau compartiment ou la nouvelle
classe») est déterminé conformément à et au plus juste selon la formule suivante:

59279

A=

B x C x E

D

A étant le nombre d’actions du nouveau compartiment ou classe à attribue;
B étant le nombre d’actions du compartiment ou de la classe d’origine à convertir;
C étant la valeur de l’actif net par action du compartiment ou classe d’origine utilisée le jour concerné, di-

minuée d’une éventuelle commission d’échange, selon ce que décidera le Conseil d’Administration

D étant la valeur de l’actif net par action du nouveau compartiment ou classe d’actions utilisée le jour con-

cerné, augmentée d’une éventuelle commission d’échange selon ce que décidera le Conseil d’Administra-
tion

E étant le taux de change moyen le jour concerné entre la devise du compartiment ou classe d’actions à

convertir et la devise du compartiment ou classe d’actions à attribuer.

Si les actions du compartiment ou classe d’origine sont au porteur, la conversion ne peut avoir lieu que lors-
que les certificats au porteur, accompagnés des coupons non encore échus, sont parvenus à la Banque Dé-
positaire ou à l’Agent nommé à cet effet par la Société.
Dans les cas de conversion, une commission indiquée dans les documents de vente, pourra être prélevée.
Les fractions d’actions du nouveau compartiment ou classe résultant de la conversion pourront être attri-
buées.»

11.

Ajout des termes «compartiments» dans le deuxième alinéa de l’article 23 des statuts, (nouvelle numérota-
tion) dont la teneur est la suivante:
«La Société pourra suspendre la détermination de la valeur de l’actif net des actions d’un ou de plusieurs
compartiments ou classes ainsi que l’émission, le rachat et la conversion des actions des compartiments ou
classes concernés.»

12.

Modification de l’article 24 des statuts, (nouvelle numérotation) pour remplacer le terme «classe» par «com-
partiment». Le premier paragraphe aura la teneur suivante:
«La valeur nette des avoirs de chaque compartiment de la Société qui s’exprimera en la devise du compar-
timent concerné sera constituée par les avoirs de ce compartiment moins ses engagements. Pour la déter-
mination de cet actif net, les revenus et les dépenses seront comptabilisés jusqu’au jour de règlement
applicable pour les souscriptions et les rachats qui seront traités sur base de la valeur nette d’inventaire ap-
plicable. La valeur nette d’une action dépend de la classe à laquelle cette action se rattache suivant ce qui
est dit au point F. La Société constitue une seule et même entité juridique; toutefois, les actifs d’un compar-
timent déterminé ne répondent que des dettes, engagements et obligations qui concernent ce comparti-
ment; dans les relations des actionnaires entre eux, chaque compartiment est traité comme une entité à
part.»
La teneur du point A. de l’article 24 sera la suivante:
«Les avoirs de chaque compartiment de la Société comprendront, lorsqu’ils se rattachent à ce comparti-
ment:»
La teneur du point A. g) 2) de l’article 23 sera la suivante:
«L’évaluation des valeurs admises à une cote officielle ou sur tout autre marché organisé est basée sur le
cours de clôture de la valeur, daté du jour ouvrable bancaire à Luxembourg précédant le jour d’évaluation;
si cette valeur est traitée sur plusieurs marchés, l’évaluation sera prise sur le marché principal de cette va-
leur. Si ce cours n’est pas représentatif, l’évaluation se basera sur la valeur probable de réalisation que le
Conseil d’Administration estimera avec prudence et bonne foi.»
La teneur du point A g) de l’article 24 sera complétée par les points suivants:
«4) Les liquidités et les instruments du marché monétaire peuvent être évalués à leur valeur nominale aug-
mentée des intérêts courus ou sur base d’amortissement linéaire.
5) Tous les autres avoirs seront évalués par les administrateurs sur base de la valeur probable de réalisation,
laquelle doit être estimée de bonne foi et selon des principes et procédures généralement admis.
Le Conseil d’Administration, à son entière discrétion, pourra permettre l’utilisation de toute autre méthode
d’évaluation généralement admise s’il considère que cette évaluation reflète mieux la valeur probable de réa-
lisation d’un avoir détenu par la SICAV.
Les avoirs non exprimés dans la devise du compartiment seront convertis en cette devise au taux de change
du jour de bourse servant de référence pour le calcul de la valeur nette d’inventaire.
La teneur du point B. de l’article 24 sera la suivante:
«B. Les engagements de chaque compartiment de la Société sont censés comprendre, lorsqu’ils se ratta-
chent à ce compartiment:»
Un nouveau point C sera ajouté:
«Les avoirs nets de la Société signifient les avoirs de la Société tels que définis ci-dessus moins les engage-
ments tels que définis ci-dessus, le jour d’évaluation au cours duquel la valeur nette d’inventaire des actions
est déterminée. Le capital de la Société sera à tout moment égal aux avoirs nets de la Société. Les avoirs
nets de la Société sont égaux à l’ensemble des avoirs nets de tous les compartiments, la consolidation étant
faite en Euro.
Le point C de l’article 24 sera renommé point D. et sera modifié comme suit:
«D. Il sera établi pour chaque compartiment une masse d’avoirs communs de la manière suivante

59280

Conformément à l’article 67-1 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales, telle que modifiée, l’assemblée

générale extraordinaire ne délibère valablement que si la moitié des actions en circulation est présente ou représentée
et qu’au moins les deux tiers des voix des actionnaires présents ou représentés se soient prononcés en faveur de telles
décisions.

En cas de défaut de quorum lors de cette première Assemblée Générale Extraordinaire, une deuxième Assemblée

sera convoquée et aura lieu à la même adresse avec le même ordre du jour le 30 décembre 2005, à 15 heures 30. Cette
deuxième Assemblée délibérera valablement quelle que soit la portion du capital représentée, et les résolutions seront
adoptées à la majorité des deux tiers au moins des voix des actionnaires présents ou représentés.

Tout actionnaire désirant être présent à l’assemblée générale extraordinaire devra en aviser la SICAV au moins deux

jours francs avant la tenue de l’assemblée. Si vous ne pouvez être présent à l’assemblée générale extraordinaire et si
vous désirez y être représenté, nous vous prions de retourner la procuration ci-jointe, dûment complétée et signée à
DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-1470 Luxembourg, à l’attention de Mme
Stéphanie Marchand, au moins 48 heures avant la date de l’Assemblée.
II (04366/755/261) 

<i>Le conseil d’administration.

a) le produit de l’émission des actions d’un compartiment sera attribué dans les livres de la Société à la

masse d’avoirs établie pour ce compartiment, et les avoirs, engagements, revenus et dépenses relatifs à
ce compartiment seront attribués à la masse d’avoirs de ce compartiment suivant les dispositions de cet
article; 

b) les avoirs qui dérivent d’autres avoirs seront dans les livres de la Société attribués à la même masse

d’avoirs que les avoirs dont ils dérivent. En cas de plus-value ou de moins-value d’un actif, l’accroissement
ou la diminution de valeur de cet avoir sera alloué à la masse d’avoirs du compartiment auquel cet avoir
est attribuable;

c) tous les engagements de la Société qui pourront être attribués à un compartiment particulier seront im-

putés à la masse d’avoirs de ce compartiment;

d) les avoirs, engagements, charges et frais qui ne sont pas attribuables à un compartiment particulier seront

imputés aux différents compartiments à parts égales ou, pour autant que les montants en cause le justi-
fient, au prorata de leurs actifs nets respectifs;

e) à la suite du paiement de dividendes aux propriétaires d’actions d’un quelconque compartiment, la valeur

nette de ce compartiment sera réduite du montant de ces dividendes.

Les points D et E de l’article 24 seront renommés respectivement en point E et en point F.
Modification du point E. d) et F. des statuts pour remplacer le terme «classe» par «compartiment».

13.

Modification de l’article 27 des statuts (nouvelle numérotation) (Affectation des résultats), pour remplacer
la référence à la loi du 30 mars 1988 par la référence à la loi du 20 décembre 2002. La deuxième phrase du
premier paragraphe aura la teneur suivante:
«L’actif net de la Société pourra être distribué dans les limites de l’article 24 de la loi du 20 décembre 2002
relative aux organismes de placement collectif.»
Dans la première phrase du deuxième paragraphe le terme «classe» sera remplacé par «compartiment».

14.

Modification de l’article 29 des statuts (nouvelle numérotation) (Dissolution, liquidation), pour remplacer la
référence à la loi du 30 mars 1988 par la référence à la loi du 20 décembre 2002 et pour remplacer le terme
«classe» par «compartiment».

15.

Modification de l’article 31 des statuts (nouvelle numérotation) (Dispositions générales), pour remplacer la
référence à la loi du 30 mars 1988 par la référence à la loi du 20 décembre 2002.

16.

Divers.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

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Sommaire

IKB CorporateLab S.A.

SGAM Selection

Kimberly-Clark Luxembourg Holdings, S.à r.l.

Kimberly-Clark Luxembourg Holdings, S.à r.l.

Credit Suisse Portfolio Fund (Lux)

XMTCH Management Company

CIKK Fund

Fougère Holding S.A.

Files &amp; More S.A.

Elderberry Properties S.A.

Hamilton Holding S.A.

Hypo Portfolio Selection Sicav

Financière San Francisco S.A.

Lux-Equity Sicav

Lux-Croissance Sicav

Dexia Clickinvest

Camelia Participations S.A.

Japan Pacific Fund, Sicav

Gouvia S.A.

Damien Holding S.A.

Privat/Degroof Sicav

Annabelle Holding S.A.

Balthazar Holding S.A.

Matisse International S.A.

Quadriga Superfund Sicav

Clemence Holding S.A.

MC Premium

Jefferies Umbrella Fund

Amas Fund

Bankpyme Strategic Funds Sicav

Panoramica S.A.

Immobilière des Sables S.A.

Hachem Invest S.A.

New Village Fund

Best

Dexia Equities L

Dexia Bonds