8641

MEMORIAL

MEMORIAL

Amtsblatt

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L

 

D E S

 

S O C I E T E S

 

E T

 

A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 181

1

er

 mars 2005

S O M M A I R E

S.I.D.I. S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8017 Strassen, 14, rue de la Chapelle.

R. C. Luxembourg B 70.692. 

—

La société AUDICO INTERNATIONAL S.A., démissionne en qualité d’Administrateur au sein de la société S.I.D.I

S.A., avec effet immédiat.

Bertrange, le 2 décembre 2004.

Enregistré à Luxembourg, le 7 décembre 2004, réf. LSO-AX02133. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann

(100192.2//13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 décembre 2004.

Access Fund, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . .

8684

Marine Trade S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . 

8651

Aroc S.A.H., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8687

Mercan Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . 

8685

Berenberg USA Strategie Aktien Fonds . . . . . . . . .

8681

Multi-Buro, S.à r.l.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8657

Burbank Holdings S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . .

8683

Mykerinus Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8657

Business   Development   Services   S.A.,   Luxem-

Mykerinus International S.A.. . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8680

bourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8682

Nurma, GmbH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8657

Credit  Suisse  Microfinance  Fund  Management 

Ochyr Holding S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . 

8682

Company S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . .

8651

Odalisque Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . 

8687

Cymont Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . .

8683

Opaline Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . 

8686

Delisser Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8681

P.B.M. S.A.H., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8688

Doushan Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . .

8681

Pharos Management Holding S.A.H., Luxembourg

8643

Eurobarbican, S.à r.l., Luxembourg . . . . . . . . . . . . .

8671

Pharos Real Estate Fund, Sicaf, Luxembourg  . . . . 

8657

Eurok S.A., Howald . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8642

Pipe Investments Company S.A., Luxembourg. . . 

8685

European Research Venture S.A.H., Luxembourg .

8682

Pôle S.A.H., Strassen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8688

Finter Fund Management Company S.A., Luxem-

Portrait S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8682

burg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8642

S.I.D.I. S.A., Strassen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8641

Flamierge Finance S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . .

8688

Salamis S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8686

Fortis L Fix, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . .

8684

Sauna Center S.A.  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8680

Information   Technology   Services   S.A.,   Luxem-

Solupro S.A.H., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8685

bourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8681

Stivi Holding S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8680

Kensington S.A.H., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . .

8684

Transeuroservice Aktiengesellschaft S.A. . . . . . . . 

8680

Koschorrek Wertstoffagentur, S.à r.l. . . . . . . . . . . .

8657

Treborg Asset Management S.A. . . . . . . . . . . . . . . 

8680

Lextone S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8683

W.S. Fund, Sicav, Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . 

8686

<i>Pour AUDICO INTERNATIONAL S.A.
L. Voet

8642

EUROK S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1867 Howald, 18, rue Ferdinand Kuhn.

R. C. Luxembourg B 93.935. 

—

Le bilan au 31 décembre 2003 et les documents y relatifs, enregistrés à Luxembourg, le 2 décembre 2004, réf.

LSO-AX00873, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 décembre 2004.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Signature.

(100229.3/317/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 décembre 2004.

FINTER FUND MANAGEMENT COMPANY S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-2010 Luxemburg, 291, route d’Arlon.

H. R. Luxemburg B 40.352. 

—

Der Verwaltungsrat der FINTER FUND MANAGEMENT COMPANY S.A., Verwaltungsgesellschaft des FINTER

FUND hat beschlossen, das Verwaltungsregelement und den Prospekt wie folgt zu ändern:

Punkt 3: Die Anlagepolitik:

b) Risikostreuung
Der zweite Nummerierungspunkt hat folgenden neuen Wortlaut:
Falls die Wertpapiere von einem Mitgliedstaat der EU oder seinen Gebietskörperschaften, von einem anderen zuge-

lassenen Staat oder von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mit-
gliedstaaten angehören, begeben oder garantiert werden, kann die oben genannte Grenze von 10% bis auf maximal 35%
erhöht werden. In diesem Fall kommt das oben erwähnte Limit von 40% ebenfalls nicht zur Anwendung. 

c) Anlagebeschränkungen
Der erste Satz des vierten Nummerierungspunktes hat folgenden neuen Wortlaut:
pro Teilfonds mehr als 5% des Nettovermögenswertes in Anteile/Aktien anderer Organismen für gemeinsame Anla-

gen des offenen Typs, welche auch Anlagen in Exchange Traded Funds («ETF») umfassen können, anzulegen.

Punkt 4: Nettoinventarwert

Der erste Absatz wird folgenden neuen Wortlaut haben:
Der Nettovermögenswert des Anteils wird für jeden einzelnen Teilfonds im Prinzip an jedem Geschäftstag der Ad-

ministrationsstelle auf der Basis der letztbekannten Kurse berechnet. Unter «Geschäftstag» versteht man in diesem Zu-
sammenhang die üblichen Bankgeschäftstage (d.h. jeden Tag, an dem die Banken während der normalen
Geschäftsstunden geöffnet sind) in Luxemburg mit Ausnahme von einzelnen, nicht gesetzlichen Ruhetagen in Luxem-
burg, sowie an Tagen, an welchen die Börsen der Hauptanlageländer des Subfonds geschlossen sind bzw. 50% oder mehr
der Anlagen des Subfonds nicht adäquat bewertet werden können. «Nicht gesetzliche Ruhetage» sind Tage, an denen
Banken und Finanzinstitute geschlossen sind.

Punkt 5: Ausgabe und Konversion von Anteilen

Der vierte Absatz hat folgenden neuen Wortlaut:
Die Zahlung hat innerhalb von 3 Geschäftstagen nach der Abrechnung zu erfolgen.

Punkt 6: Rücknahme von Anteilen

Der erste Absatz hat folgenden neuen Wortlaut:
Die Verwaltungsgesellschaft nimmt grundsätzlich an jedem Geschäftstag in Luxemburg Anteile eines Teilfonds des

FINTER FUND gegen Lieferung der entsprechenden Anteilsscheine zum Rücknahmepreis zurück. Für die Rücknahme
von Anteilen wird eine Rücknahmekommission in Höhe von max. 1% zugunsten der Vertriebsstelle erhoben. 

Punkt 7: Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwertes sowie der Ausgabe, Konversion und Rücknahme von

Anteilen

Der erste Nummerierungspunkt hat folgenden neuen Wortlaut:
wenn an Börsen oder Märkten, die für die Bewertung eines bedeutenden Anteils (50% oder mehr) der Fondsvermö-

gen massgebend sind, oder wenn an Devisenmärkten, auf deren Währung der Nettovermögenswert oder ein bedeu-
tender Anteil (50% oder mehr) der Fondsguthaben lautet, Transaktionen suspendiert oder eingeschränkt sind oder
wenn diese kurzfristig starken Schwankungen unterworfen sind. 

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Enregistré à Luxembourg, le 18 février 2005, réf. LSO-BB04341. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(016113.2//50) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 février 2005.

<i>Für FINTER FUND MANAGEMENT COMPANY S.A. 
UBS FUND SERVICES (LUXEMBOURG) S.A.
C. Nilles / I. Asseray
<i>Associate Director / <i>Director 

8643

PHAROS MANAGEMENT HOLDING, Société Anonyme.

Registered office: L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy.

R. C. Luxembourg B 106.058. 

—

STATUTES

In the year two thousand and five, on the eighth of February.
Before us Maître Jean Seckler, notary residing in Junglinster, (Grand Duchy of Luxembourg), undersigned.

There Appeared:

1) BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, a company organized and existing under the laws of the Grand Duchy

of Luxembourg, having its registered office in L-2951 Luxembourg 50, avenue J.F. Kennedy,

here represented by Mr Patrick Goebel, Senior Business Development Manager, BANQUE GENERALE DU LUXEM-

BOURG, professionally residing in Luxembourg, by virtue of a proxy given under private seal.

2) IKODOMOS HOLDING S.A., a company organized and existing under the laws of the Grand Duchy of Luxem-

bourg, having its registered office in L-1474 Luxembourg, 5, Sentier de l’Espérance,

here represented by two of its directors:
- Mr Edouard Lux, named hereafter, and
- Mr Romain Bontemps, Partner, FIDUCIAIRE WEBER &amp; BONTEMPS, professionally residing in L-2212 Luxembourg,

6, place de Nancy.

3) Mr Edouard Lux, Director, IKODOMOS HOLDING S.A., residing in L-1474 Luxembourg, 5, Sentier de l’Es-

pérance.

4) Mr Eric Lux, Managing Director, IKOGEST, professionally residing in L-2453 Luxembourg, 20, rue Eugène Ruppert,
here represented by Mr Edouard Lux, prenamed, by virtue of a proxy given under private seal.
5) Mr Albert Hansen, Conseiller d’Etat, professionally residing in L-2449 Luxembourg, 22, boulevard Royal,
here represented by Mr Romain Bontemps, prenamed, by virtue of a proxy given under private seal.
The said proxies signed ne varietur by the appearing parties and the undersigned notary will remain annexed to the

present deed, to be filed at the same time with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act, have requested the notary to state as follows the Articles

of Incorporation of a stock company (société anonyme), which they form between themselves:

Art. 1. Denomination. There exists among the subscribers and all those who become owners of shares hereafter

issued, a corporation in the form of a société anonyme under the name of PHAROS MANAGEMENT HOLDING, (the
«Corporation»). 

Art. 2. Duration. The Corporation is established for an undetermined period. The Corporation may be dissolved

by a resolution of the shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles of Incorporation,
as prescribed in Article twenty-one hereof. 

Art. 3. Object. The Corporation shall serve as the associé-gérant commandité to PHAROS REAL ESTATE FUND

in connection with the management of its assets and its promotion, but shall not provide such assistance to any other
corporation. It shall hold participations in any form whatsoever in PHAROS REAL ESTATE FUND and in any other cor-
poration as well as manage and develop such participations and its investments in any form of securities, bonds, deben-
tures, notes or instruments of a similar nature.

The Corporation shall not have any industrial activity and shall not maintain any commercial establishment open to

the public. 

It may carry on any activities deemed useful for the accomplishment of its object, remaining, however, within the

limitations set forth by the law of July thirty-first nineteen hundred and twenty-nine governing holding companies. 

Art. 4. Registered Office. The registered office is established in Luxembourg, (Grand Duchy of Luxembourg).
Branches or other offices may be established either in Luxembourg or abroad by resolution of the board of directors. 
In the event that the board of directors determines that extraordinary political, economic or social developments

have occurred or are imminent that would interfere with the normal activities of the Corporation at its registered office,
or with the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily
transferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary measures shall have
no effect on the nationality of the Corporation which, notwithstanding the temporary transfer of its registered office,
will remain a Luxembourg corporation.

Art. 5. Share Capital, Shares, Share Register. The corporate capital is set at one hundred and twenty-five thou-

sand Euros (125,000.- EUR), consisting of two thousand five hundred (2,500) shares in registered form with a par value
of fifty Euros (50.- EUR) per share (hereinafter referred to as «Shares»).

The Corporation may issue nominative certificates representing shares of the Corporation.
A register of shareholders shall be kept at the registered office of the Corporation. Such register shall set forth the

name of each shareholder, his residence or elected domicile, the number of shares held by him, the amounts paid in on
each such share, and the transfer of shares and the dates of such transfers.

The transfer of a share shall be effected by a written declaration of transfer inscribed on the register of shareholders,

such declaration of transfer to be dated and signed by the transferor and the transferee or by persons holding suitable
powers of attorney to act therefore. The Corporation may also accept as evidence of transfer other instruments of
transfer satisfactory to the Corporation.

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Shares issued by the Corporation may be transferred only with the prior approval of the board of directors of the

Corporation and of the other shareholders.

Art. 6. Modification of Share capital. The capital of the Corporation may be increased or reduced by a resolution

of the shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles of Incorporation, as prescribed
in Article twenty-one hereof. 

Art. 7. Shareholder’s meeting. Any regularly constituted meeting of the shareholders of the Corporation shall

represent the entire body of shareholders of the Corporation. It shall have the broadest powers to order, carry out or
ratify acts relating to the operations of the Corporation.

Art. 8. Date and Place of Annual General Meeting. The annual general meeting of shareholders shall be held,

in accordance with Luxembourg law, in Luxembourg at the registered office of the Corporation, or at such other place
in Luxembourg as may be specified in the notice of meeting, on the third Thursday of April, each year, at 10.30 a.m.

If such day is not a bank business day in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the following bank

business day in Luxembourg. The annual general meeting may be held abroad if, in the absolute and final judgment of
the board of directors, exceptional circumstances so require.

Other meetings of shareholders may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of

meeting.

Art. 9. Quorum and Voting Rights. The quorum and delays required by law shall govern the notice for and con-

duct of the meetings of shareholders of the Corporation, unless otherwise provided herein. 

Each Share carries one vote at all general meeting, except as otherwise provided in these Articles of Incorporation.
A shareholder may act at any meeting of shareholders by appointing another person as his proxy in writing or by fax,

cable, telegram or telex.

Except as otherwise required by law, or by these Articles of Incorporation, resolutions at a meeting of shareholders

duly convened will be passed by a simple majority of those present and voting.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders for them to take

part in any meeting of shareholders.

Art. 10. Notice Shareholders will meet upon call by the board of directors, pursuant to notice setting forth the

agenda sent by registered mail at least eight days prior to the meeting to each shareholder at the shareholder’s address
in the register of shareholders.

If, however, all of the shareholders are present or represented at a meeting of shareholders, and if they state that

they have been informed of the agenda of the meeting, the meeting may be held without prior notice or publication. 

Art. 11. Appointment of Directors. The Corporation shall be managed by a board of directors composed of at

least 3 members, who need not be shareholders of the Corporation.

The directors shall be elected by the shareholders at their annual general meeting by simple majority of the Shares.

The directors shall be elected for a period not exceeding 6 years and until their successors are elected and qualify, pro-
vided, however, that a director may be removed with or without cause and/or replaced at any time by resolution adopt-
ed by the shareholders. 

In the event of vacancy in the office of director because of death, retirement or otherwise, the remaining directors

may meet and may elect, by majority vote, a director to fill such vacancy until the next meeting of shareholders. 

Art. 12. Board of Directors. The board of directors may choose from among its members a chairman, and may

choose from among its members one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a direc-
tor, who shall be responsible for keeping the minutes of the meetings of the board of directors and of the shareholders.
The board of directors shall meet upon call by the chairman or vice-chairman or any two directors, at the place indicated
in the notice of meeting.

If a chairman is appointed, he shall preside at all meetings of shareholders and at the board of directors, but failing a

chairman or in his absence the shareholders or directors may appoint any director as chairman pro tempore by vote of
the majority present at any such meeting. 

The board of directors from time to time may appoint officers of the Corporation, including a general manager, the

secretary and any assistant general managers, assistant secretaries or other officers considered necessary for the oper-
ation and management of the Corporation. Any such appointment may be revoked at any time by the board of directors.
Officers need not be directors or shareholders of the Corporation. The officers appointed, unless otherwise stipulated
in these Articles, shall have the powers and duties given them by the board of directors. 

The board of directors may also form from time to time advisory boards and/or committee(s), appoint the members

thereof and shall determine its/their rules of membership, purpose and functioning.

The board of directors may appoint management, advisory or administrative agents and may enter into agreements

with such persons or companies for the provision of their services, the delegation of powers to them, the representation
and performance of mandates for the interest on behalf of the Corporation and the determination of their remuneration
to be borne by the Corporation.

Written notice of any meeting of the board of directors shall be given to all directors at least four calendar days in

advance of the hour set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such cir-
cumstances shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by the consent in writing or by fax,
cable, telegram or telex of each director. Separate notice shall not be required for individual meetings held at times and
places prescribed in a schedule previously adopted by resolution of the board of directors. 

Any director may act at any meeting of the board of directors by appointing in writing or by fax, cable, telegram or

telex another director as his proxy. 

8645

The board of directors can deliberate or act validly only if at least two thirds of the directors are present or repre-

sented at a meeting of the board of directors. 

Decisions shall be taken by a two third majority of the votes of the directors present or represented at such meeting. 
In the event that in any meeting the number of votes for and against a resolution shall be equal, the chairman shall

have a casting vote.

Circular resolutions of the board of directors shall be validly taken if approved in writing by all the directors. Such

approval may be in a single or in several separate documents.

Art. 13. Minutes of the Board. The minutes of any meeting of the board of directors shall be signed by the chair-

man pro tempore who presided at such meeting. 

Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by

such chairman, or by the secretary, or by two directors. 

Art. 14. Powers of the Board of Directors. The directors may only act at duly convened meetings of the board

of directors. The board of directors shall have power to determine corporate policy and the course and conduct of the
management and business affairs of the Corporation. 

Directors may not, however, bind the Corporation by their individual acts, except as specifically permitted by reso-

lution of the board of directors.

The board of directors may delegate under its overall responsibility and control its powers to conduct the daily man-

agement and affairs of the Corporation and its powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and pur-
pose, to directors or officers of the Corporation.

Art. 15. Conflict of Interest and Indemnification. No contract or other transaction between the Corporation

and any other corporation or firm shall be affected or invalidated by the fact that any one or more of the directors or
officers of the Corporation is interested in, or is a director, associate, officer or employee of such other corporation
or firm.

Any director or officer of the Corporation who serves as a director, officer or employee of any corporation or firm

with which the Corporation shall contract or otherwise engage in business shall not, by reason of such affiliation with
such other corporation or firm, be prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect to
such contract or other business. 

In the event that any director or officer of the Corporation may have any personal interest in any transaction of the

Corporation, such director or officer shall make known to the board of directors such personal interest and shall not
consider or vote upon any such transaction, and such transaction, and such director’s or officer’s interest therein, shall
be reported to the next succeeding meeting of shareholders. The term «personal interest», as used in the preceding
sentence, shall not include any relationship with or interest in any matter, position or transaction involving PHAROS
REAL ESTATE FUND, IKOGEST et BANQUE GENERALE DE LUXEMBOURG or any subsidiary thereof, or such other
corporation or entity as may from time to time be determined by the board of directors in its discretion.

The Corporation may indemnify any director or officer, and their heirs, executors and administrators, against ex-

penses reasonably incurred by them in connection with any action, suit or proceeding to which they may be made a
party by reason of their being or having been a director or officer of the Corporation, or, at its request, of any other
corporation of which the Corporation is a shareholder or creditor and from which they are not entitled to be indem-
nified, except in relation to matters as to which they shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be
liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connec-
tion with such matters covered by the settlement as to which the Corporation is advised by counsel that the person to
be indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other
rights to which they may be entitled. 

Art. 16. Signature. The Corporation will be bound by the joint signature of any two authorised directors or by

such one or more person or persons who may be from time to time authorized by the board of directors to give special
or general instructions. 

Art. 17. Independent Auditor. The operations of the Corporation, including particularly its books and accounting

affairs and the filing of any returns or other reports required by the laws of Luxembourg, shall be reviewed by an inde-
pendent auditor. The independent auditor shall be elected by the annual general meeting of shareholders for a period
ending at the date of the next annual general meeting of shareholders and until his successor is elected. The independent
auditor shall remain in office until reelected or until his successor is elected.

The independent auditor in office may be removed at any time by the shareholders with or without cause. 

Art. 18. Accounting Year. The accounting year of the Corporation shall begin on the first day of January of each

year and shall terminate on the thirty-first December of the same year. 

Art. 19. Dividends. From the annual net profit of the Corporation, five per cent (5%) shall be allocated to the re-

serve required by law. This allocation shall cease to be required as soon and as long as such surplus reserve amounts
to ten percent (10%) of the capital of the Corporation as stated in Article five hereof or as increased or reduced from
time to time as provided in Article six hereof.

The general meeting of holders of Shares shall determine how the remainder of the annual net profits shall be dis-

posed of and may alone declare dividends from time to time.

The dividends declared may be paid in EUR or any other currency selected by the board of directors and may be paid

at such places and times as may be determined by the board of directors. The board of directors may make a final de-
termination of the rate of exchange applicable to translate dividend funds into the currency of their payment.

Interim dividends may be paid out in accordance with the provisions of law. 

8646

Art. 20. Dissolution. In the event of a dissolution of the Corporation liquidation shall be carried out by one or

several liquidators (who may be physical persons or legal entities) named by the meeting of holders of Shares effecting
such dissolution and which shall determine their powers and their compensation. 

 Art. 21. Amendment of Articles. These Articles may be amended from time to time by a meeting of sharehold-

ers, subject to the quorum and voting requirements provided by the laws of Luxembourg. 

Art. 22. Law on Commercial Companies. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be

determined in accordance with the law of tenth August nineteen hundred and fifteen on commercial companies and
amendments thereto.

<i>Special dispositions

1.- The first accounting year begins on the date of incorporation and ends on December 31, 2005.
2.- The first annual general meeting shall take place on Thursday, the 20th of April 2006.

<i>Subscription and payment

The capital has been subscribed as follows: 

All these shares are fully paid up by payments in cash such that the sum of one hundred and twenty-five thousand

Euros (125,000.- EUR) is from now on at the free disposal of the company, proof whereof having been given to the
officiating notary, who bears witness expressly to this fact.

<i>Expenses

The amount, approximately at least, of costs, expenses, salaries or charges, in whatever form it may be, incurred or

charged to the company as a result of its incorporation, is approximately valued at two thousand four hundred Euros. 

<i>General meeting of Shareholders

The above-named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as validly convened,

have immediately proceeded to hold a general meeting of shareholders.

I) The meeting elected as directors
a) Mr Jacques Bofferding, General Manager, BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, born in Luxembourg, on July

29th, 1965, professionally residing in L-2951 Luxembourg 50, avenue J.F. Kennedy;

b) Mr Guy Hoffmann, General Manager of Corporates, BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, born in Esch-

sur-Alzette, on May 26th, 1964, professionally residing in L-2951 Luxembourg 50, avenue J.F. Kennedy;

c) Mr Albert Hansen, Conseiller d’Etat, born in Wiltz, on December 20th, 1941, professionally residing in L-2449

Luxembourg, 22, boulevard Royal;

d) Mr Romain Bontemps, Partner, FIDUCIAIRE WEBER &amp; BONTEMPS, born in Dudelange, on December 27th, 1960,

professionally residing in L-2212 Luxembourg, 6, place de Nancy;

e) Mr Eric Lux, Managing director, IKOGEST S.A., born in Luxembourg, on December 19th, 1967, professionally re-

siding in L-2453 Luxembourg, 20, rue Eugène Ruppert.

The above Directors shall be elected for a term of 6 years and shall remain in office until the annual general meeting

with respect to the accounting year 2010 and until their successors are elected.

II) The Chairman of the Board of Directors: Notwithstanding provisions of Article 12, the first chairman of the Board

of Directors is appointed by the shareholders who elect Mr Jacques Bofferding.

The chairman shall be elected for a term of 1 year and shall remain in office until the annual general meeting with

respect to the accounting year 2005 and until a successor is elected.

III) The meeting elected as independent auditor:
The stock company DELOITTE S.A., with registered office in L-2220 Luxembourg, 560, rue de Neudorf, inscribed in

the Trade and Companies’ Register of Luxembourg, section B, under the number 67,895.

The independent auditor shall be elected for a term of 1 year and shall remain in office until the annual general meet-

ing of shareholders with respect to the accounting year 2005 and until his successor is elected. 

IV) The registered office is fixed in L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy.

<i>Statement

The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

parties, the present deed is worded in English, followed by a French version; on request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Junglinster, on the day named at the beginning of this document.
The document having been read in the language of the person appearing, known to the notary by surname, Christian

name, civil status and residence, the said person appearing signed together with the notary the present deed.

1.- BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, prenamed, one thousand eight hundred and seventy-five

shares. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,875

2.- IKODOMOS HOLDING S.A., prenamed, six hundred and twenty-two shares. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

622

3.- Mr Edouard Lux, prenamed, one share  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1

4.- Mr Eric Lux, prenamed, one share . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1

5.- Mr Albert Hansen, prenamed, one share . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1

Total: seventy shares  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,500

8647

Suit la version française du texte qui précède:

L’an deux mille cinq, le huit février.
Par-devant Maître Jean Seckler, notaire de résidence à Junglinster, (Grand-Duché de Luxembourg), soussigné;

Ont comparu:

1) BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, une société de droit luxembourgeois, avec siège social à L-2951

Luxembourg 50, avenue J.F. Kennedy,

ici représentée par Monsieur Patrick Goebel, Senior Business Development Manager, BANQUE GENERALE DU

LUXEMBOURG, demeurant professionnellement à Luxembourg, en vertu d’une procuration sous seing privé lui déli-
vrée.

2) IKODOMOS HOLDING S.A., une société anonyme de droit luxembourgeois, avec siège social à L-1474 Luxem-

bourg, 5, Sentier de l’Espérance,

ici représentée par deux de ses administrateurs:
- Monsieur Edouard Lux, qualifié ci-après, et 
- Monsieur Romain Bontemps, associé, FIDUCIAIRE WEBER &amp; BONTEMPS, demeurant professionnellement à

L-2212 Luxembourg, 6, place de Nancy. 

3) Monsieur Edouard Lux, administrateur, IKODOMOS HOLDING S.A., demeurant à L-1474 Luxembourg, 5, Sentier

de l’Espérance.

4) Monsieur Eric Lux, administrateur-délégué, IKOGEST, demeurant professionnellement à L-2453 Luxembourg, 20,

rue Eugène Ruppert.

ici représenté par Monsieur Edouard Lux, préqualifié, en vertu d’une procuration sous seing privé lui délivrée.
5) Monsieur Albert Hansen, Conseiller d’Etat, demeurant professionnellement à L-2449 Luxembourg, 22, boulevard

Royal,

ici représenté par Monsieur Romain Bontemps, préqualifié, en vertu d’une procuration sous seing privé lui délivrée.
Les prédites procurations, signées ne varietur par les comparants et le notaire instrumentant, resteront annexées au

présent acte pour être formalisées avec lui.

Lesquels comparants, agissant ès qualités, ont requis le notaire instrumentant d’arrêter ainsi qu’il suit les statuts d’une

société anonyme qu’ils déclarent constituer entre eux comme suit: 

Art. 1

er

. Dénomination. Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront actionnaires une société en

la forme d’une société anonyme sous la dénomination de PHAROS MANAGEMENT HOLDING («la Société»).

Art. 2. Durée.  La Société est établie pour une durée illimitée. Elle peut être dissoute par décision de l’assemblée

générale statuant comme en matière de modifications de statuts, ainsi qu’il est précisé à l’article vingt et un ci-après.

Art. 3. Objet. La Société prendra la qualité d’associé-gérant commandité de PHAROS REAL ESTATE FUND en re-

lation avec l’administration de ses avoirs et sa promotion, mais ne procurera pareille assistance à aucune autre société.
Elle a pour objet la prise de participations sous quelque forme que ce soit dans PHAROS REAL ESTATE FUND et dans
toute autre société ainsi que l’administration et le développement de ces participations et l’investissement dans toutes
formes de valeurs, d’obligations, de titres de créances ou d’instruments de nature similaire.

La Société n’exercera aucune activité industrielle et ne maintiendra aucun établissement commercial ouvert au public. 
Elle pourra exercer toutes activités estimées utiles à l’accomplissement de son objet, en restant toutefois dans les

limites établies par la loi du 31 juillet 1929 concernant les sociétés holding. 

Art. 4. Siège Social. Le siège social est établi à Luxembourg, (Grand-Duché de Luxembourg).
Il peut être créé, par simple décision du conseil d’administration, des succursales ou bureaux tant dans le Grand-

Duché de Luxembourg qu’à l’étranger.

Au cas où le conseil d’administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique, économique

ou social de nature à compromettre l’activité normale de la Société au siège social, ou la communication aisée avec ce
siège ou de ce siège avec des personnes l’étranger, se sont produits ou sont imminents, il pourra transférer provisoire-
ment le siège social à l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire
n’aura toutefois aucun effet sur la nationalité de la Société laquelle, nonobstant ce transfert provisoire du siège, restera
luxembourgeoise. 

Art. 5. Capital Social, Actions, Registre des Actionnaires. Le capital social est fixé à cent vingt-cinq mille euros

(125.000,- EUR), représenté par deux mille cinq cents (2.500) actions nominatives d’une valeur nominale de cinquante
euros (50,- EUR) par action (ci-après désignées sous le nom «les actions»).

La Société peut émettre des certificats nominatifs représentant les actions de la Société. 
Un registre des actionnaires sera tenu au siège social de la Société. Ce registre contiendra le nom de chaque action-

naire, sa résidence ou son domicile élu, le nombre d’actions qu’il détient, la somme libérée pour chacune de ces actions
ainsi que le transfert des actions et les dates de ces transferts.

Le transfert d’une action se fera par une déclaration écrite de transfert inscrite au registre des actionnaires, cette

déclaration de transfert devant être datée et signée par le cédant et le cessionnaire ou par des personnes détenant les
pouvoirs de représentation nécessaires pour agir à cet effet. La Société pourra également accepter en guise de preuve
du transfert d’autres instruments de transfert jugés suffisants par la Société.

Les actions émises par la Société ne pourront être transférées qu’avec l’accord préalable du conseil d’administration

de la Société et des autres actionnaires. 

8648

Art. 6. Modification du Capital Social. Le capital de la Société pourra être augmenté ou réduit par résolution

des actionnaires prise conformément aux dispositions exigées pour la modification des présents statuts, telles qu’éta-
blies à l’article vingt et un ci-après. 

Art. 7. Assemblée des Actionnaires. L’assemblée des actionnaires, régulièrement constituée, de la Société, re-

présente tous les actionnaires de la Société. Elle a les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou ratifier tous les
actes relatifs aux opérations de la Société. 

Art. 8. Date et Lieu de l’Assemblée Générale Annuelle. L’assemblée générale annuelle des actionnaires se

tiendra conformément à la loi luxembourgeoise au siège social de la Société ou à tout autre endroit à Luxembourg, qui
sera fixé dans l’avis de convocation le troisième jeudi du mois d’avril de chaque année à 10.30 heures.

Si ce jour n’est pas un jour ouvrable bancaire à Luxembourg, l’assemblée générale annuelle se tiendra le premier jour

ouvrable bancaire suivant à Luxembourg. L’assemblée générale annuelle pourra se tenir à l’étranger si le conseil d’admi-
nistration constate souverainement que des circonstances exceptionnelles le requièrent. D’autres assemblées générales
des actionnaires pourront se tenir aux heures et lieux spécifiés dans les avis de convocation correspondants.

Art. 9. Quorum et Droit de Vote. Les quorums et délais requis par la loi régleront les avis de convocation et la

conduite des assemblées des actionnaires de la Société dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé dans les
présents statuts. 

Chaque action donne droit à un vote à toutes les assemblées générales, sous réserve d’autres dispositions prévues

aux présents statuts.

Tout actionnaire pourra prendre part aux assemblées des actionnaires en désignant par écrit, fax, câble, télégramme

ou télex une autre personne comme mandataire. 

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou les présents statuts, les décisions de l’assemblée

générale des actionnaires dûment convoquée sont prises à la majorité simple des actionnaires présents et votants.

Le conseil d’administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre part

aux assemblées générales. 

Art. 10. Convocation. Les assemblées des actionnaires seront convoquées par le conseil d’administration, à la suite

d’un avis énonçant l’ordre du jour, envoyé par lettre recommandée, au moins huit jours avant l’assemblée, à tout ac-
tionnaire à son adresse portée au registre des actionnaires. 

Cependant, si tous les actionnaires sont présents ou représentés à une assemblée générale et s’ils affirment avoir été

informés de l’ordre du jour de l’assemblée, celle-ci pourra être tenue sans avis ou publication préalables. 

Art. 11. Nomination des Administrateurs. La Société sera administrée par un conseil d’administration composé

de trois membres au moins lesquels n’auront pas besoin d’être actionnaires de la Société.

Les administrateurs seront élus par les actionnaires lors de l’assemblée générale annuelle à la majorité simple des

actions. Les administrateurs seront élus pour une période n’excédant pas 6 ans et cela jusqu’à ce que leurs successeurs
aient été désignés. Toutefois un administrateur peut être révoqué avec ou sans motif et/ou peut être remplacé à tout
moment par décision des actionnaires.

Au cas où le poste d’un administrateur devient vacant à la suite de décès, de retraite, ou pour quelqu’autre cause, les

administrateurs restants pourront se réunir et élire à la majorité des voix un administrateur pour remplir provisoire-
ment les fonctions attachées au poste devenu vacant, jusqu’à la prochaine assemblée des actionnaires.

Art. 12. Le Conseil d’Administration. Le conseil d’administration pourra choisir parmi ses membres un prési-

dent et pourra élire en son sein un ou plusieurs vice-présidents. Il pourra également désigner un secrétaire qui n’a pas
besoin d’être un administrateur, qui devra dresser les procès-verbaux des réunions du conseil d’administration ainsi que
des assemblées des actionnaires. Le conseil d’administration se réunira sur la convocation du président ou du vice-pré-
sident ou de deux administrateurs, au lieu indiqué dans l’avis de convocation.

Au cas où un président est nommé, il présidera toutes les assemblées générales des actionnaires et les réunions du

conseil d’administration, mais à défaut de président ou en son absence les actionnaires ou les administrateurs désigne-
ront à la majorité un administrateur pour assumer la présidence pro tempore de ces assemblées et réunions. 

Le conseil d’administration, s’il y a lieu, pourra nommer des directeurs et fondés de pouvoir de la Société, dont un

directeur général, le secrétaire, des directeurs généraux-adjoints, des secrétaires adjoints et d’autres directeurs et fon-
dés de pouvoir dont les fonctions seront jugées nécessaires pour mener à bien les affaires de la Société. Pareilles nomi-
nations peuvent être révoquées à tout moment par le conseil d’administration. Les directeurs et fondés de pouvoir n’ont
pas besoin d’être administrateurs ou actionnaires de la Société. Pour autant que les statuts n’en décident autrement, les
directeurs et fondés de pouvoir auront les pouvoirs et les charges qui leur sont attribués par le conseil d’administration.

Le Conseil d’Administration pourra également former, le cas échéant, un ou plusieurs comité(s) et/ou conseil(s) con-

sultatif(s), en désigner les membres et pourra également en déterminer les règles pour en être membre, les objectifs et
les règles de fonctionnement.

Le Conseil d’Administration pourra nommer des agents de gestion, des agents de conseil ou des agents administratifs.

Le Conseil d’Administration pourra conclure des contrats avec lesdits agents, personnes physiques ou personnes mo-
rales, afin de fixer les modalités des services et de fixer les délégations de pouvoirs qui leurs sont accordés ainsi que la
représentation et la performance de leurs mandats dans l’intérêt et pour le compte de la Société et afin de fixer la ré-
munération desdits agents à la charge de la Société.

Avis écrit de toute réunion du conseil d’administration sera donné à tous les administrateurs au moins quatre jours

avant l’heure prévue pour la réunion, sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence seront
mentionnés dans l’avis de convocation. On pourra passer outre à cette convocation à la suite de l’assentiment par écrit

8649

ou par fax, câble, télégramme ou télex de chaque administrateur. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour
une réunion du conseil d’administration se tenant à une heure et à un endroit déterminés dans une résolution préala-
blement adoptée par le conseil d’administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter en désignant par écrit ou par fax, câble, télégramme ou télex un autre

administrateur comme son mandataire.

Le conseil d’administration ne pourra délibérer et agir que si au moins deux tiers des administrateurs sont présents

ou représentés lors d’une réunion du conseil d’administration. Les décisions sont prises à la majorité des deux tiers des
voix des administrateurs présents ou représentés lors d’une telle réunion.

Au cas où, lors de toute assemblée, il y a égalité de voix en faveur ou en défaveur d’une résolution, le président de

l’assemblée aura voix prépondérante.

Le conseil d’administration peut valablement prendre des décisions par voie circulaire si elles ont été approuvées par

écrit par tous les administrateurs. Cette approbation peut résulter d’un seul ou de plusieurs documents séparés.

Art. 13. Procès-verbaux du Conseil. Les procès-verbaux des réunions du conseil d’administration seront signés

par l’administrateur qui aura assumé la présidence.

Les copies ou extraits des procès-verbaux destinés à servir en justice ou ailleurs seront signés par ce président ou

par le secrétaire ou par deux administrateurs. 

Art. 14. Pouvoirs du Conseil d’Administration. Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réu-

nions du conseil d’administration régulièrement convoquées. Le conseil d’administration aura le pouvoir de déterminer
la politique de la Société ainsi que le cours et la conduite de l’administration et des opérations de la Société.

Les administrateurs ne peuvent par contre pas engager la société par leurs actes individuels, sauf accord spécifique

du Conseil d’Administration par résolution.

Le conseil d’administration pourra sous sa responsabilité et son contrôle déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion

journalière et à l’exécution d’opérations en vue de l’accomplissement de son objet et de la poursuite de l’orientation
générale de sa gestion, à des administrateurs, directeurs ou fondés de pouvoir de la Société. 

Art. 15. Conflit d’intérêts et Indemnisation.
Aucun contrat et aucune transaction que la Société pourra conclure avec d’autres sociétés ou firmes ne pourront

être affectés ou viciés par le fait qu’un ou plusieurs administrateurs, directeurs ou fondés de pouvoir de la Société
auraient un intérêt quelconque dans telle autre société ou firme, ou par le fait qu’une telle personne en serait adminis-
trateur, associé, directeur, fondé de pouvoir ou employé.

L’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de la Société, qui est administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou

employé d’une société ou firme avec laquelle la Société passe des contrats, ou avec laquelle elle est autrement en rela-
tion d’affaires, ne sera pas par là même privé du droit de délibérer, de voter et d’agir en ce qui concerne des matières
en relation avec pareil contrat ou pareilles affaires. 

Au cas où un administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de la Société aurait un intérêt personnel dans quelque

affaire de la Société, cet administrateur, directeur ou fondé de pouvoir devra informer le conseil d’administration de
son intérêt personnel et il ne délibérera et ne prendra pas part au vote sur cette affaire; rapport devra être fait au sujet
de cette affaire et de l’intérêt personnel de cet administrateur, directeur ou fondé de pouvoir à la prochaine assemblée
des actionnaires. Le terme «intérêt personnel», tel qu’il est utilisé à la phrase qui précède, ne s’appliquera pas aux rela-
tions ou aux intérêts qui pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en
rapport avec PHAROS REAL ESTATE FUND, IKOGEST et BANQUE GENERALE DE LUXEMBOURG, ou leurs filiales
ou sociétés affiliées ou encore en rapport avec toute autre société ou entité juridique que le conseil d’administration
pourra déterminer. 

La Société pourra indemniser tout administrateur, directeur ou fondé de pouvoir, leurs héritiers, exécuteurs testa-

mentaires et administrateurs, des dépenses raisonnablement occasionnées par toutes actions ou procès auxquels ils
auront été partie en leur qualité d’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de la Société ou pour avoir été, à la
demande de la Société, administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de toute autre société dont la Société est action-
naire ou créditrice par laquelle ils ne seraient pas indemnisés, sauf le cas où dans pareilles actions ou procès ils seraient
finalement condamnés pour négligence grave ou faute lourde; en cas d’arrangement extrajudiciaire, une telle indemnité
ne sera accordée que si la Société est informée par son avocat que l’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir en
question n’a pas commis un tel manquement à ses devoirs. Le droit à indemnisation n’exclura pas d’autres droits dans
le chef de l’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir. 

Art. 16. Signature. La Société sera engagée par la signature conjointe de deux administrateurs autorisés ou par

une ou plusieurs personne(s) autorisée(s) par le Conseil d’Administration le cas échéant dans le cadre d’instructions
spéciales ou générales. 

Art. 17. Auditeur Indépendant. Les opérations de la Société, comprenant notamment la tenue de sa comptabilité,

les questions comptables et l’établissement de toutes déclarations d’impôt ou autres déclarations prévues par la loi
luxembourgeoise, seront surveillées par un auditeur indépendant. L’auditeur indépendant sera élu par l’assemblée gé-
nérale annuelle des actionnaires pour une période prenant fin le jour de la prochaine assemblée générale des actionnai-
res et jusqu’à l’élection de son successeur. L’auditeur indépendant restera en fonction jusqu’à sa réélection ou l’élection
de son successeur. 

L’auditeur indépendant en fonction peut être révoqué à tout moment, avec ou sans motif, par l’assemblée des action-

naires. 

Art. 18. Exercice Social. L’exercice social commencera le premier janvier de chaque année et se terminera le tren-

te et un décembre de la même année. 

8650

Art. 19. Dividendes. Il sera prélevé sur le bénéfice net annuel cinq pour cent (5%) qui seront affectés à la réserve

prévue par la loi. Ce prélèvement cessera d’être obligatoire lorsque la réserve aura atteint et se maintiendra à dix pour
cent (10%) du capital social tel qu’il est prévu à l’article 5 des statuts ou tel que celui-ci aura été augmenté ou réduit
ainsi qu’il est prévu à l’article 6 ci-avant.

L’assemblée générale des détenteurs d’actions décidera de l’usage à faire du solde du bénéfice net annuel et décidera

seul de la répartition des dividendes.

Les dividendes annoncés pourront être payés en EUR ou en toute autre monnaie choisie par le conseil d’administra-

tion, et pourront être payés aux temps et lieux choisis par le conseil d’administration. Le conseil d’administration dé-
terminera souverainement le taux de change applicable à l’échange des dividendes en la monnaie de paiement. Des
acomptes sur dividendes peuvent être versés conformément aux dispositions légales. 

Art. 20. Dissolution. En cas de dissolution de la Société, il sera procédé à la liquidation par les soins d’un ou de

plusieurs liquidateurs (qui peuvent être des personnes physiques ou morales) qui seront nommés par l’assemblée géné-
rale des détenteurs d’actions décidant cette dissolution et qui déterminera leurs pouvoirs et leur rémunération. 

Art. 21. Modifications des Statuts. Les présents statuts pourront être modifiés de temps à autre par une assem-

blée générale des actionnaires soumise aux conditions de quorum et de vote requises par la loi luxembourgeoise.

Art. 22. Loi sur les Sociétés Commerciales. Pour toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents

statuts, les parties se réfèrent aux dispositions de la loi du dix août mil neuf cent quinze sur les sociétés commerciales
et ses lois modificatives.

<i>Dispositions transitoires

1.- Le premier exercice social commence à la date de la constitution et prendra fin le 31 décembre 2005.
2.- La première assemblée générale annuelle aura lieu jeudi, le 20 avril 2006.

<i>Souscription et libération

Le capital social a été souscrit comme suit: 

Toutes ces actions ont été libérées intégralement en numéraire, de sorte que la somme de cent vingt-cinq mille euros

(125.000,- EUR) se trouve dès à présent à la libre disposition de la société, ainsi qu’il en a été justifié au notaire instru-
mentant, qui le constate expressément.

<i>Frais

Le montant, au moins approximatif, des frais, dépenses, rémunérations ou charges, sous quelque forme que ce soit,

qui incombent à la société ou qui sont mis à sa charge à raison de sa constitution, est évalué approximativement à la
somme de deux mille quatre cents euros.

<i>Assemblée générale des Actionnaires

Les comparants préqualifiés, représentant la totalité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqués,

se sont ensuite constitués en assemblée générale.

I) L’assemblée a élu comme administrateurs:
a) Monsieur Jacques Bofferding, General Manager, BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, né à Luxembourg, le

29 juillet 1965, demeurant professionnellement à L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy;

b) Monsieur Guy Hoffmann, General Manager of Corporates, BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, né à Esch-

sur-Alzette, le 26 mai 1964, demeurant professionnellement à L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy;

c) Monsieur Albert Hansen, Conseiller d’Etat, né à Wiltz, le 20 décembre 1941, demeurant professionnellement à

L-2449 Luxembourg, 22, boulevard Royal;

d) Monsieur Romain Bontemps, associé, FIDUCIAIRE WEBER &amp; BONTEMPS, né à Dudelange, le 27 décembre 1960,

demeurant professionnellement à L-2212 Luxembourg, 6, place de Nancy;

e) Monsieur Eric Lux, administrateur-délégué, IKOGEST, né à Luxembourg, le 19 décembre 1967, demeurant pro-

fessionnellement à L-2453 Luxembourg, 20, rue Eugène Ruppert. 

Les administrateurs susnommés sont élus pour une période de 6 ans et resteront en fonction jusqu’à l’assemblée

générale annuelle concernant l’exercice social 2010 et jusqu’à ce que leurs successeurs aient été désignés. 

II) Le Président du Conseil d’Administration: nonobstant les dispositions de l’Article 12, le premier président du Con-

seil d’Administration est désigné par les actionnaires, qui élisent M. Jacques Bofferding.

Le président est élu pour une période de 1 an et restera en fonction jusqu’à l’assemblée générale annuelle concernant

l’exercice social 2005 et jusqu’à ce que son successeur ait été désigné.

III) L’assemblée a élu comme auditeur indépendant:
La société anonyme DELOITTE S.A., avec siège social à L-2220 Luxembourg, 560, rue de Neudorf, inscrite au registre

de commerce et des Sociétés de Luxembourg, section B, sous le numéro 67.895.

L’auditeur indépendant est élu pour une période d’un an et restera en fonction jusqu’à l’assemblée générale annuelle

des actionnaires concernant l’exercice fiscal 2005 et jusqu’à ce que son successeur ait été désigné.

IV) Le siège social est fixé à L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy.

1.- BANQUE GENERALE DE LUXEMBOURG, prédésignée, mille huit cent soixante-quinze actions. . . . . . . . 1.875
2.- IKODOMOS HOLDING S.A, prédésignée, six cent vingt-deux actions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

622

3.- Monsieur Edouard Lux, préqualifié, une action  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1

4.- Monsieur Eric Lux, préqualifié, une action . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1

5.- Monsieur Albert Hansen, préqualifié, une action . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1

Total: deux mille cinq cents actions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.500

8651

<i>Constatation

Le notaire soussigné qui comprend et parle l’anglais, constate par les présentes qu’à la requête des personnes com-

parantes les présents statuts sont rédigés en anglais suivis d’une version française; à la requête des mêmes personnes et
en cas de divergences entre les textes anglais et français, la version anglaise fera foi.

Dont acte, fait et passée à Junglinster, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, connus du notaire par leurs nom, prénom usuel, état

et demeure, ils tous ont signé avec Nous, notaire le présent acte. 

Signé: P. Goebel, E. Lux, R. Bontemps, J. Seckler.
Enregistré à Grevenmacher, le 9 février 20005, vol. 530, fol. 74, case 9. – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur ff. (signé): Bentner.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations par

Maître Joseph Elvinger, notaire de résidence à Luxembourg, agissant en remplacement de son collègue empêché Maître
Jean Seckler, notaire de résidence à Junglinster.

(015584.3/231/515) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 février 2005.

CREDIT SUISSE MICROFINANCE FUND MANAGEMENT COMPANY, Société Anonyme.

Siège social: L-2180 Luxembourg, 5, rue Jean Monnet.

R. C. Luxembourg B 45.629. 

—

Le règlement de gestion consolidé de RESPONSABILITY GLOBAL MICROFINANCE FUND, signé en date du 18

février 2005, enregistré à Luxembourg, le 21 février 2005, avec référence LSO/BB04465, a été déposé au registre de
commerce et des sociétés de Luxembourg le 22 février 2005.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(016219.3//12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 22 février 2005.

MARINE TRADE S.A., Société Anonyme.

Registered office: L-1371 Luxembourg, 7, Val Sainte Croix.

R. C. Luxembourg B 105.905. 

—

STATUTES

In the year two thousand five, on the thirty-first day of January.
Before Us Maître Jean-Joseph Wagner, notary residing in Sanem (Luxembourg).

There appeared:

1.- LUXEMBOURG INTERNATIONAL CONSULTING S.A., in abbreviation INTERCONSULT, a «société anonyme»

governed by Luxembourg law, established and having its registered office at 7, Val Sainte Croix, L-1371 Luxembourg,

represented by:
a) Mr Alexis Kamarowsky, Company Director, with professional address at 7, Val Sainte Croix, L-1371 Luxembourg;
b) Mr Roberto Manciocchi, Jurist, with professional address at 7, Val Sainte Croix, L-1371 Luxembourg;
both acting in their capacity as duly authorized signatories of said company and validly authorized to engage the com-

pany by their joint signature.

2.- Mr Alexis Kamarowsky, prenamed, acting in his own name.

Such appearing parties, acting in the hereabove stated capacities, have drawn up the following articles of a joint stock

company which they intend to organize among themselves:

Name - Registered office - Duration - Object - Capital

Art. 1. There is formed hereafter, a joint stock company (société anonyme) under the name MARINE TRADE S.A. 

Art. 2. The registered office is in Luxembourg-City.
The company may establish branches, subsidiaries, agencies or administrative offices in the Grand Duchy of Luxem-

bourg as well as in foreign countries by a simple decision of the board of directors.

Without any prejudice of the general rules of law governing the termination of contracts, in case the registered office

of the company has been determined by contract with third parties, the registered offices may be transferred to any
other place within the municipality of the registered office, by a simple decision of the board of directors. The registered
office may be transferred to any other municipality of the Grand Duchy of Luxembourg by a decision of the sharehold-
ers’ meeting.

If extraordinary events of a political, economic or social character, likely to impair normal activity at the registered

office or the easy communication between that office and foreign countries shall occur, or shall be imminent, the regis-
tered office may be provisionally transferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances. Such
temporary measure shall, however, have no effect on the nationality of the company which, notwithstanding the provi-
sional transfer of its registered office, shall remain a Luxembourg company.

Junglinster, le 16 février 2005.

J. Seckler.

CREDIT SUISSE MICROFINANCE FUND MANAGEMENT COMPANY
Signatures

8652

One of the executive organs of the company, which has powers to commit the company for acts of daily management,

shall make this declaration of transfer of the registered office and inform third parties.

Art. 3. The company is established for an unlimited period.

Art. 4. The company’s purpose is to carry out all transactions pertaining directly or indirectly to the acquisition of

participations in any enterprises in any form whatsoever, as well as to the administration, management, control and de-
velopment of those participations. 

The company may render services in the field of activity of marketing and navigation market studies as well as services

in the trade of shipping business.

The company may particularly use its funds for the setting-up, the management, the development and the disposal of

a portfolio consisting of any securities and patents of whatever origin, participate in the creation, the development and
the control of any enterprise, acquire by way of contribution, subscription, underwriting or by option to purchase and
any other way whatever, any type of securities and patents, realize them by way of sale, transfer, exchange or otherwise,
have developed these securities and patents, grant to the companies in which it has participating interests any support,
loans, advances or guarantees.

The company may take any measure to safeguard its rights and make any transactions whatsoever which are directly

or indirectly connected with its purposes and which are liable to promote their development or extension.

Art. 5. The subscribed capital of the company is fixed at thirty-one thousand euro (31,000.- EUR) divided into three

hundred ten (310) shares with a par value of hundred euro (100.- EUR) each. 

The shares are in registered or bearer form, at the option of the shareholders, subject to the restriction foreseen by

law. 

The company may, to the extent and under the terms permitted by law, redeem its own shares.
The subscribed capital of the company may be increased or reduced by a decision of the general meeting of share-

holders voting with the same quorum as for the amendment of the articles of incorporation.

Board of directors and statutory auditors

Art. 6. The company is administered by a board of not less than three members, shareholders or not, who are elect-

ed for a term which may not exceed six years by the general meeting of shareholders and who can be dismissed at any
time by the general meeting.

If the post of a director elected by the general meeting becomes vacant, the remaining directors thus elected, may

provisionally fill the vacancy. In this case, the next general meeting will proceed to the final election.

Art. 7. The board of directors chooses among its members a chairman. If the chairman is unable to be present, his

place will be taken by one of the directors present at the meeting designated to that effect by the board.

The meetings of the board of directors are convened by the chairman or by any two directors.
The board can only validly debate and take decisions if the majority of its members is present or represented, proxies

between directors being permitted with the restriction that a director can only represent one of his colleagues. 

The directors may cast their vote on the points of the agenda by letter, telegram, telex or telefax, confirmed by letter. 
Written resolutions approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the direc-

tors’ meetings.

Art. 8. Decisions of the board are taken by an absolute majority of the members present or represented. In case of

an equality of votes, the chairman has a casting vote.

Art. 9. The minutes of the meetings of the board of directors shall be signed by all the directors having assisted at

the debates. 

Copies or extracts shall be certified conform by one director or by a proxy.

Art. 10. The board of directors is vested with the broadest powers to perform all acts of administration and dispo-

sition in the company’s interest. All powers not expressly reserved to the general shareholders’ meeting by the law, or
by the present articles of incorporation of the company, fall within the competence of the board of directors.

Art. 11. The board of directors may delegate all or part of its powers concerning the daily management to members

of the board or to third persons who need not be shareholders of the company. The delegation to a member of the
board is subject to a previous authorization of the general meeting of shareholders.

Art. 12. Towards third parties, the company is in all circumstances committed either by the joint signatures of two

(2) directors or by the individual signature of the delegate of the board acting within the limits of his powers. 

In its current relations with the public administration, the company is validly represented by one director, whose sig-

nature legally commits the company.

Art. 13. The company is supervised by one or several statutory auditors, shareholders or not, who are appointed

by the general meeting, which determines their number and their remuneration.

The term of the mandate of the statutory auditor(s) is fixed by the general meeting of shareholders for a period not

exceeding six years.

General meeting

Art. 14. The general meeting represents the whole body of shareholders. It has the most extensive powers to carry

out or ratify such acts as may concern the corporation. The convening notices are made in the form and delays pre-
scribed by law. 

8653

Art. 15. The annual general meeting will be held in the municipality of the registered office at the place specified in

the convening notice on the twenty-first day of June of each year at 10.00 a.m.. 

If such day is a Saturday, Sunday or a holiday, the general meeting will be held on the next following business day.

Art. 16. The directors or the auditor(s) may convene an extraordinary general meeting. It must be convened at the

written request of shareholders representing twenty percent of the company’s share capital.

Art. 17. Each share entitles to the casting of one vote. The company will recognize only one holder for each share;

in case a share is held by more than one person, the company has the right to suspend the exercise of all rights attached
to that share until one person has been appointed as sole owner in relation to the company.

Business year - Distribution of profits

Art. 18. The business year begins on first day of January and ends on thirty-first day of December the same year. 
The board of directors draws up the annual accounts according to the legal requirements.
It submits these documents to the statutory auditor(s) at least one month before the statutory general meeting.

Art. 19. At least five percent of the net profit for the financial year have to be allocated to the legal reserve fund.

Such contribution will cease to be compulsory when the reserve fund reaches ten percent of the subscribed capital.

The remaining balance of the net profit is at the disposal of the general meeting. 
Advances on dividends may be paid by the board of directors in compliance with the legal requirements.
The general meeting can decide to assign profits and distributable reserves to the amortization of the capital, without

reducing the corporate capital.

Dissolution - Liquidation

Art. 20. The company may be dissolved by a decision of the general meeting voting with the same quorum as for

the amendment of the articles of incorporation.

Should the company be dissolved, the liquidation will be carried out by one or several liquidators, legal or physical

persons, appointed by the general meeting which will specify their powers.

General dispositions

Art. 21. The law of August 10, 1915 on Commercial Companies as subsequently amended shall apply in so far as

these articles of incorporation do not provide for the contrary.

<i>Transitory dispositions

The first financial year begins on the date of incorporation of the company and ends on December 31, 2005.
The first annual general meeting shall be held in 2006.
The first directors and the first auditor(s) are elected by the extraordinary general shareholders’ meeting that shall

take place immediately after the incorporation of the company.

<i>Subscription and payment

The shares have been subscribed to as follows: 

The subscribed shares have been entirely paid up in cash so that the company has now at its free disposal the amount

of thirty-one thousand euro (31,000.- EUR) as was certified to the undersigned who expressly states this. 

<i>Verification

The notary executing this deed declares that the conditions prescribed in art. 26 of the law on commercial companies

of August 10th, 1915 as subsequently amended have been fulfilled and expressly bears witness to their fulfillment. 

<i>Expenses

The amount of the expenses for which the company is liable as a result of its formation is approximately fixed at two

thousand euro.

<i>Extraordinary general meeting

The above-named parties, acting in the hereabove stated capacities, representing the whole of the subscribed capital,

considering themselves to be duly convened, then held an extraordinary general meeting and unanimously passed the
following resolutions:

<i>First resolution

The number of directors is fixed at three (3).
The following have been elected as directors, their mandate expiring at the general meeting which will be called to

deliberate on the accounts as of 2009: 

1.- Mr Federigo Cannizzaro di Belmontino, Jurist, born in La Spezia (Italy), on 12 September 1964, with professional

address at 7, Val Sainte Croix, L-1371 Luxembourg;

2.- Mr Roberto Manciocchi, Jurist, born in Rome (Italy), on 12 July 1963, with professional address at 7, Val Sainte

Croix, L-1371 Luxembourg;

3.- Mr Giuseppe Mauro Rizzo, building contractor, born in Naples (Italy), on 15 August 1971, residing at 5, Via Posi-

tano, I-80059 Torre del Greco, Naples (Italy).

1.- LUXEMBOURG INTERNATIONAL CONSULTING S.A., in abbreviation INTERCONSULT, prenamed,

three hundred shares   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 300

2.- Mr Alexis Kamarowsky, prenamed, ten shares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10

Total: three hundred ten shares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 310

8654

<i>Second resolution

The number of statutory auditors is fixed at one (1).
The following has been appointed as statutory auditor, his mandate expiring at the general meeting which will be

called to deliberate on the accounts as of 2009:

LUXEMBOURG INTERNATIONAL CONSULTING S.A., in abbreviation INTERCONSULT, a «société anonyme»

governed by Luxembourg law, established and having its registered office at 7, Val Sainte Croix, L-1371 Luxembourg (R.
C. Luxembourg, section B, numéro 40.312).

<i>Third resolution

The company’s registered office is located at 7, Val Sainte Croix, L-1371 Luxembourg.

<i>Fourth resolution

The board of directors is authorized to delegate the daily management to one or several of its members.

The undersigned notary, who has personal knowledge of the English language, states herewith that on request of the

above appearing persons, the present deed is worded in the English language, followed by a translation into French, the
English version being prevailing in case of divergences between the English and the French text.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this docu-

ment.

The document having been read to the appearing persons, all of whom are known to the notary, by their surnames,

Christian names, civil status and residences, the said persons appearing signed together with Us, the notary, the present
original deed. 

Suit la traduction en langue française du texte qui précède:

L’an deux mille cinq, le trente et un janvier.
Par-devant Maître Jean-Joseph Wagner, notaire de résidence à Sanem (Luxembourg).

Ont comparu:

1.- LUXEMBOURG INTERNATIONAL CONSULTING S.A., en abrégé INTERCONSULT, une société anonyme ré-

gie par le droit luxembourgeois, établie et ayant son siège social au 7, Val Sainte Croix, L-1371 Luxembourg;

représentée aux fins des présentes par:
a) Monsieur Alexis Kamarowsky, Directeur de Société, avec adresse professionnelle au 7, Val Sainte Croix, L-1371

Luxembourg;

b) Monsieur Roberto Manciocchi, Juriste, avec adresse professionnelle au 7, Val Sainte Croix, L-1371 Luxembourg;
les deux agissant en leurs qualités de signataires autorisés de ladite société et habilités à l’engager valablement par

leur signature conjointe.

2.- Monsieur Alexis Kamarowsky, préqualifié, agissant en son nom personnel.

Lesquelles personnes comparantes, ès qualités qu’elles agissent, ont arrêté ainsi qu’il suit les statuts d’une société ano-

nyme qu’elles vont constituer entre elles:

Dénomination - Siège - Durée - Objet - Capital

Art. 1

er

. Il est formé par les présentes une société anonyme sous la dénomination MARINE TRADE S.A.

Art. 2. Le siège de la société est établi à Luxembourg-Ville.
Par simple décision du conseil d’administration, la société pourra établir des filiales, succursales, agences ou sièges

administratifs aussi bien dans le Grand-Duché de Luxembourg qu’à l’étranger. 

Sans préjudice des règles du droit commun en matière de résiliation contractuelle, au cas où le siège de la société est

établi par contrat avec des tiers, le siège de la société pourra être transféré sur simple décision du conseil d’administra-
tion à tout autre endroit de la commune du siège. Le siège social pourra être transféré dans toute autre localité du pays
par décision de l’assemblée.

Lorsque des événements extraordinaires d’ordre politique, économique ou social, de nature à compromettre l’acti-

vité normale au siège social ou la communication aisée de ce siège avec l’étranger, se sont produits ou seront imminents,
le siège social pourra être transféré provisoirement à l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anor-
males, sans que toutefois cette mesure puisse avoir d’effet sur la nationalité de la société, laquelle, nonobstant ce trans-
fert provisoire du siège, restera luxembourgeoise.

Pareille déclaration de transfert du siège social sera faite et portée à la connaissance des tiers par l’un des organes

exécutifs de la société ayant qualité de l’engager pour les actes de gestion courante et journalière.

Art. 3. La société est établie pour une durée illimitée.

Art. 4.  L’objet de la société est la réalisation de toutes opérations se rapportant directement ou indirectement à la

prise de participations sous quelque forme que ce soit, dans toute entreprise, ainsi que l’administration, la gestion, le
contrôle et le développement de ces participations.

Elle pourra encore offrir des services de marketing et de prospection de marchés aéronaval et de commerce inter-

national maritime.

La société pourra notamment employer ses fonds à la création, à la gestion, à la mise en valeur et à la liquidation d’un

portefeuille se composant de tous titres et brevets de toute origine, participer à la création, au développement et au
contrôle de toute entreprise, acquérir par voie d’apport, de souscription, de prise ferme ou d’option d’achat et de toute
autre manière, tous titres et brevets, les réaliser par voie de vente, de cession, d’échange ou autrement, faire mettre en

8655

valeur ces affaires et brevets, accorder aux sociétés auxquelles elle s’intéresse tous concours, prêts, avances ou garan-
ties.

La société prendra toutes les mesures pour sauvegarder ses droits et fera toutes opérations généralement quelcon-

ques, qui se rattachent à son objet ou qui le favorisent.

Art. 5. Le capital social souscrit est fixé à trente et un mille euros (31.000,- EUR), représenté par trois cent dix (310)

actions d’une valeur nominale de cent euros (100,- EUR) chacune.

Les actions sont nominatives ou au porteur au choix de l’actionnaire, sous réserve des restrictions prévues par la loi.
La société peut, dans la mesure et aux conditions prescrites par la loi, racheter ses propres actions.
Le capital souscrit de la société peut être augmenté ou réduit par décision de l’assemblée générale des actionnaires

statuant comme en matière de modification des statuts.

Administration - Surveillance

Art. 6. La société est administrée par un conseil composé de trois membres au moins actionnaires ou non, nommés

pour un terme qui ne peut excéder six ans par l’assemblée générale des actionnaires et toujours révocables par elle.

En cas de vacance d’une place d’administrateur nommé par l’assemblée générale, les administrateurs restants ainsi

nommés ont le droit d’y pourvoir provisoirement. Dans ce cas, l’assemblée générale, lors de la première réunion, pro-
cède à l’élection définitive. 

Art. 7. Le conseil d’administration élit parmi ses membres un président. En cas d’empêchement du président, l’ad-

ministrateur désigné à cet effet par les administrateurs présents, le remplace. 

Le conseil d’administration se réunit sur la convocation du président ou sur la demande de deux administrateurs.
Le conseil ne peut valablement délibérer et statuer que si la majorité de ses membres est présente ou représentée,

le mandat entre administrateurs étant admis sans qu’un administrateur ne puisse représenter plus d’un de ses collègues.

Les administrateurs peuvent émettre leur vote sur les questions à l’ordre du jour par lettre, télégramme, télex ou

téléfax, ces trois derniers étant à confirmer par écrit.

Une décision prise par écrit, approuvée et signée par tous les administrateurs, produira effet au même titre qu’une

décision prise à une réunion du conseil d’administration.

Art. 8. Toute décision du conseil est prise à la majorité absolue des membres présents ou représentés. En cas de

partage, la voix de celui qui préside la réunion du conseil est prépondérante. 

Art. 9. Les procès-verbaux des séances du conseil d’administration sont signés par les membres présents aux

séances.

Les copies ou extraits seront certifiés conformes par un administrateur ou par un mandataire. 

Art. 10. Le conseil d’administration est investi des pouvoirs les plus étendus pour faire tous les actes d’administration

et de disposition qui rentrent dans l’objet social. Il a dans sa compétence tous les actes qui ne sont pas réservés expres-
sément par la loi et les statuts à l’assemblée générale.

Art. 11. Le conseil d’administration pourra déléguer tout ou partie de ses pouvoirs de gestion journalière à des ad-

ministrateurs ou à des tierces personnes qui ne doivent pas nécessairement être actionnaires de la société. La délégation
à un administrateur est subordonnée à l’autorisation préalable de l’assemblée générale.

Art. 12. Vis-à-vis des tiers, la société est engagée en toutes circonstances par les signatures conjointes de deux (2)

administrateurs ou par la signature individuelle d’un délégué du conseil dans les limites de ses pouvoirs. 

La signature d’un seul administrateur sera toutefois suffisante pour représenter valablement la société dans ses rap-

ports avec les administrations publiques.

Art 13. La société est surveillée par un ou plusieurs commissaires, actionnaires ou non, nommés par l’assemblée

générale qui fixe leur nombre et leur rémunération.

La durée du mandat de commissaire est fixée par l’assemblée générale. Elle ne pourra cependant dépasser six années.

Assemblée générale

Art. 14. L’assemblée générale réunit tous les actionnaires. Elle a les pouvoirs les plus étendus pour décider des af-

faires sociales. Les convocations se font dans les formes et délais prévus par la loi.

Art. 15. L’assemblée générale annuelle se réunit dans la commune du siège social, à l’endroit indiqué dans la convo-

cation, le 21 juin de chaque année à 10.00 heures.

Si la date de l’assemblée tombe sur un samedi, un dimanche ou un jour férié, elle se réunit le premier jour ouvrable

qui suit. 

Art. 16. Une assemblée générale extraordinaire peut être convoquée par le conseil d’administration ou par le(s)

commissaire(s). Elle doit être convoquée sur la demande écrite d’actionnaires représentant le cinquième du capital so-
cial. 

Art. 17. Chaque action donne droit à une voix.
La société ne reconnaît qu’un propriétaire par action. Si une action de la société est détenue par plusieurs proprié-

taires en propriété indivise, la société aura le droit de suspendre l’exercice de tous les droits y attachés jusqu’à ce qu’une
seule personne ait été désignée comme étant à son égard propriétaire.

Année sociale - Répartition des bénéfices

Art. 18. L’année sociale commence le premier janvier et finit le trente et un décembre de la même année.
Le conseil d’administration établit les comptes annuels tels que prévus par la loi.

8656

Il remet ces pièces avec un rapport sur les opérations de la société un mois au moins avant l’assemblée générale or-

dinaire au(x) commissaire(s).

Art. 19. Sur le bénéfice net de l’exercice, il est prélevé cinq pour cent (5%) au moins pour la formation du fonds de

réserve légale; ce prélèvement cesse d’être obligatoire lorsque la réserve aura atteint dix pour cent (10%) du capital
social.

Le solde est à la disposition de l’assemblée générale.
Le conseil d’administration pourra verser des acomptes sur dividendes sous l’observation des règles y relatives.
L’assemblée générale peut décider que les bénéfices et réserves distribuables seront affectés à l’amortissement du

capital sans que le capital exprimé soit réduit.

Dissolution - Liquidation

Art. 20. La société peut être dissoute par décision de l’assemblée générale, statuant suivant les modalités prévues

pour les modifications des statuts.

Lors de la dissolution de la société, la liquidation s’effectuera par les soins d’un ou plusieurs liquidateurs, personnes

physiques ou morales, nommées par l’assemblée générale qui détermine leurs pouvoirs.

Disposition générale

Art. 21. La loi du 10 août 1915 et ses modifications ultérieures trouveront leur application partout où il n’y a pas

été dérogé par les présents statuts.

<i>Dispositions transitoires

1.- Le premier exercice social commence le jour de la constitution de la société et se termine le 31 décembre 2005.
2.- La première assemblée générale annuelle se tiendra en 2006.
Les premiers administrateurs et le(s) premier(s) commissaire(s) sont élus par l’assemblée générale extraordinaire sui-

vant immédiatement la constitution de la société.

<i>Souscription et paiement

Les actions ont été souscrites comme suit: 

Les actions ainsi souscrites ont été intégralement libérées par des versements en numéraire, de sorte que la somme

de trente et un mille euros (31.000,- EUR) se trouve dès à présent à la libre disposition de la société, ce dont il a été
justifié au notaire instrumentant qui le reconnaît expressément.

<i>Constatation

Le notaire instrumentant a constaté que les conditions exigées par l’article 26 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés

commerciales ont été accomplies.

<i>Frais

Les parties ont évalué les frais incombant à la société du chef de sa constitution à deux mille euros.

<i>Assemblée générale extraordinaire

Et à l’instant les personnes comparantes, ès-qualités qu’elles agissent, se sont constituées en assemblée générale ex-

traordinaire à laquelle elles se reconnaissent dûment convoquées et après avoir constaté que celle-ci était régulièrement
constituée, ont à l’unanimité des voix, pris les résolutions suivantes: 

<i>Première résolution

Le nombre d’administrateurs est fixé à trois (3).
Sont appelés aux fonctions d’administrateurs, leur mandat expirant à l’issue de l’assemblée générale statuant sur les

comptes de l’exercice 2009:

1.- Monsieur Federigo Cannizzaro di Belmontino, Juriste, né à La Spezia (Italie), le 12 septembre 1964, avec adresse

professionnelle au 7, Val Sainte Croix, L-1371 Luxembourg;

2.- Monsieur Roberto Manciocchi, Juriste, né à Rome (Italie), le 12 juillet 1963, avec adresse professionnelle au 7, Val

Sainte Croix, L-1371 Luxembourg;

3.- Monsieur Giuseppe Mauro Rizzo, Entrepreneur, né à Naples (Italie), le 15 août 1971, demeurant au 5, Via Positano,

I-80059 Torre del Greco, Naples (Italie).

<i>Deuxième résolution

Le nombre de commissaires est fixé à un (1).
Est appelée aux fonctions de commissaire, son mandat expirant à l’issue de l’assemblée générale statuant sur les

comptes de l’exercice 2009: 

LUXEMBOURG INTERNATIONAL CONSULTING S.A., en abrégé INTERCONSULT, une société anonyme régie

par le droit luxembourgeois, établie et ayant son siège social au 7, Val Sainte Croix, L-1371 Luxembourg (R. C. Luxem-
bourg, section B, numéro 40.312).

<i>Troisième résolution

Le siège social de la société est établi au 7, Val Sainte Croix, L-1371 Luxembourg.

1.- LUXEMBOURG INTERNATIONAL CONSULTING S.A., en abrégé INTERCONSULT, prénommée, trois

cents actions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 300

2.- Monsieur Alexis Kamarowsky, prénommé, dix actions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10

Total: trois cent dix actions   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 310

8657

<i>Quatrième résolution

L’assemblée autorise le conseil d’administration à nommer parmi ses membres un ou plusieurs administrateurs-

délégués.

Le notaire soussigné, qui comprend et parle la langue anglaise, constate que sur la demande des personnes compa-

rantes, le présent acte est rédigé en langue anglaise, suivi d’une version en langue française, la version anglaise devant
sur la demande des mêmes personnes comparantes faire foi en cas de divergences avec la version française.

Dont acte, passé à Luxembourg, les jour, mois et an qu’en tête des présentes. 
Et après lecture faite et interprétation donnée en langue du pays aux personnes comparantes, connues du notaire

instrumentaire par leurs nom, prénom, état et demeure, elles ont signé avec Nous, notaire, le présent acte.

Signé: A. Kamarowsky, R. Manciocchi, J.-J. Wagner.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 3 février 2005, vol. 891, fol. 44, case 4. – Reçu 310 euros.

<i>Le Receveur (signé): Ries.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(012943.3/239/347) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 9 février 2005.

MULTI-BURO, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

MYKERINUS HOLDING S.A., Société Anonyme.

NURMA, GmbH, Société à responsabilité limitée.

KOSCHORREK WERTSTOFFAGENTUR, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

—

<i>Liquidations judiciaires

Par quatre jugements du 8 juillet 2004, le tribunal d’arrondissement de et à Luxembourg, sixième chambre, siégeant

en matière commerciale, a prononcé et ordonné en vertu de l’article 203 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés
commerciales, tel qu’il a été modifié par la loi du 31 mai 1989, la dissolution et la liquidation des sociétés suivantes:

MULTI-BURO, S.à r.l., 
MYKERINUS HOLDING S.A. 
NURMA, GmbH 
KOSCHORREK WERTSTOFFAGENTUR, S.à r.l.
Les prédits jugements ont nommé juge commissaire Monsieur Jean-Paul Meyers, juge au tribunal d’arrondissement

de et à Luxembourg et ont désigné comme liquidateur Nathalie Nimesgern, avocat, demeurant à Luxembourg.

Ils ordonnent aux créanciers de faire la déclaration de leurs créances au greffe du tribunal de commerce avant le 28

juillet 2004.

Luxembourg, le 5 janvier 2005.

Enregistré à Luxembourg, le 11 janvier 2005, réf. LSO-BA02100. – Reçu 89 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

Enregistré à Luxembourg, le 11 janvier 2005, réf. LSO-BA02102. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

Enregistré à Luxembourg, le 11 janvier 2005, réf. LSO-BA02103. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

Enregistré à Luxembourg, le 11 janvier 2005, réf. LSO-BA02107. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(002784.3//30) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 11 janvier 2005.

PHAROS REAL ESTATE FUND, Société d’Investissement à Capital Fixe.

Registered office: L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy.

R. C. Luxembourg B 106.059. 

—

STATUTES

In the year two thousand and five, on the eighth of February.
Before us Maître Jean Seckler, notary residing at Junglinster, (Grand-Duché of Luxembourg), undersigned.

There Appeared:

1.- PHAROS MANAGEMENT HOLDING, a company organized under the laws of Luxembourg, having its registered

office in L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy,

duly represented by two of its directors:
- Mr. Romain Bontemps, Partner, FIDUCIAIRE WEBER &amp; BONTEMPS, professionally residing in Luxembourg, and
- Mr. Jacques Bofferding, General Manager, BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, professionally residing in

Luxembourg,

here represented by Mr. Patrick Goebel, named hereafter, by virtue of a proxy given under private seal.

Belvaux, le 8 février 2005.

J.-J. Wagner.

Pour extrait conforme
M

e

 N. Nimesgern

<i>Le liquidateur

8658

2.- BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, a company organized and existing under the laws of the Grand Duchy

of Luxembourg, having its registered office in L-2951 Luxembourg 50, avenue J.F. Kennedy,

here represented by Mr. Patrick Goebel, Senior Business Development Manager, BANQUE GENERALE DU

LUXEMBOURG, professionally residing in Luxembourg, by virtue of a proxy given under private seal.

The proxies given, signed ne varietur by all the appearing parties and the undersigned notary, shall remain annexed

to this document to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act, have requested the notary to state as follows the Articles

of Incorporation of a «société en commandite par actions» which they form between themselves: 

Art. 1. Denomination. There exists among the subscribers and all those who become owners of shares hereafter

issued, a corporation in the form of a société en commandite par actions within the meaning of the Law of August 10,
1915, as amended, on Commercial companies, qualifying as an investment company with fixed share capital, Société d’In-
vestissement à Capital Fixe, as defined in the law of December 20, 2002 on undertakings for collective investments un-
der the name of PHAROS REAL ESTATE FUND , (the «Corporation»). 

Art. 2. Duration. The Corporation is established for a limited period of 15 years from its formation, expiring on

February 8, 2020.

The Manager (as defined hereafter) may call an extraordinary shareholders’ meeting, acting as required in order to

amend these Articles of Incorporation, which may terminate earlier or continue the life of the Corporation. 

Art. 3. Object. The purpose of the Corporation is to invest, either through direct ownership, equity or debt or

other forms of investments, in (a) Real Estate (i) directly or (ii) through one or several wholly owned subsidiaries or (iii)
through direct shareholdings in other property companies and,(b) Property related interests such as surface ownership,
lease-hold and options on real estate investments and,(c) any other eligible investments for Luxembourg-based invest-
ment funds investing in real estate with the purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the
results of the management of its assets. The investment objectives and policies shall be determined by the Manager pur-
suant to Article 14 hereof and shall be disclosed in the Prospectus relating to the Shares to be issued from time to time.

The Corporation may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment

and development of its purpose to the largest extent permitted under Part II of the law dated of December 20, 2002
on undertakings for collective investments. 

Art. 4. Registered office. The registered office of the Corporation is established in Luxembourg, (Grand Duchy

of Luxembourg).

Branches or other offices may be established in Luxembourg by resolution of the Manager.
In the event that the Manager determines that extraordinary political, economic or social developments have oc-

curred or are imminent that would interfere with the normal activities of the Corporation at its registered office, or
with the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily trans-
ferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary measures shall have no
effect on the nationality of the Corporation which, notwithstanding the temporary transfer of its registered office, will
remain a Luxembourg corporation. 

Art. 5. Share Capital
a) The authorised capital of the Corporation is set at fifteen million and seventy-five thousand euros (15,075,000.-

EUR), divided into seven hundred end fifty (750) Manager’s shares held by the Manager with a par value of one hundred
euros (100.- EUR) and one hundred end fifty thousand (150,000) Ordinary Shares, each with a par value of one hundred
euros (100.- EUR) per share.

(b) The issued capital of the Corporation is set at seventy-five thousand one hundred euros (75,100.- EUR), repre-

sented by seven hundred and fifty (750) fully paid Manager’s shares with a par value of one hundred euros (100.- EUR)
and by one (1) fully paid Ordinary Share, with a par value of one hundred euros (100.- EUR) and a premium of 900.- EUR.

The issued and the authorised capital of the Corporation may be increased or reduced by a resolution of the share-

holders adopted in the manner required for amendment of the Articles of Incorporation.

Furthermore the Manager is authorised to issue further Ordinary Shares up to the total authorised capital in whole

or part, fully paid, from time to time as its discretion may determine, with reserving the existing shareholders a prefer-
ential right to subscription of the Shares to be issued within a period expiring on the fifth anniversary of the publication
of the present Articles of Incorporation in the Mémorial. On the expiry of that period, shareholders will be requested
at a general meeting to confirm the authority of the Manager to proceed with further issues of Ordinary Shares within
the authorized Share capital for a further period of 5 years. Moreover, shareholders may be requested to increase the
authorized capital as deemed appropriate by the Manager. The Manager is further authorised and instructed to decide
on subscription periods and on issue dates, to determine the terms and conditions of any such issue and to make any
such issue subject to payment, at the time of issue of the Ordinary Shares, of the whole of the par value of the Ordinary
Shares and other premia determined by the Manager pursuant to the provisions herein. 

Any issue of Ordinary Shares other than an issue to shareholders pro rata to the existing holdings must be made at

a price not lower than the Net Asset Value per Share and after reception of the issuing price. There will be pre-emptive
or first refusal rights in favour of existing shareholders in the event of any offering by the Corporation. Any offering will
be communicated in writing to existing shareholders prior to communication to prospective shareholders.

The Manager has the authority to increase the share premium by the amount deemed appropriate to equalize the

distributable profit to existing Ordinary Shares. The Manager has furthermore the authority to increase the issue price
per Share by an amount representing a percentage estimate of costs and expenses to be incurred by the Corporation
when proceeding to the issue and to investing the proceeds of the issue.

8659

In addition to the issue price, subscribers may pay an issue commission of up to 5% of the subscription amount.
All Ordinary Shares must be fully paid up upon issue.
The Manager reserves the right and has discretion authority to refuse any application for Shares and to determine

any application and offering terms and conditions.

The Manager may decide to issue shares against contributions in kind. In such case, the assets contributed must be

reported upon in an auditor’s report, made out by an authorized «réviseur d’entreprises», as required by Luxembourg
law.

Each time the Manager shall elect to render effective in all or in part the increase of capital as authorised by the fore-

going provisions, this Article five of the Articles of Incorporation shall be amended so as to reflect the result of such
action and the Manager shall take or authorise any necessary step for the purpose of obtaining execution and publication
of such amendment in accordance with law. 

Art. 6. General partner, Associé-gérant-commandité. The «associé-gérant-commandité» of the Corporation

shall be PHAROS MANAGEMENT HOLDING, a company organised under the laws of Luxembourg (referred to as the
«Manager»).

The Manager may not be removed from its capacity as manager of the Corporation in any event except for gross

negligence or wilful misconduct. In such case, the Manager will be replaced by a resolution of the shareholders provided
that at least one half of the Ordinary Shares issued are present or represented and such resolution carries out at least
two thirds of the votes of the holders of Ordinary Shares present or represented. 

Art. 7. Limited partners, Associé-commanditaire. The holders of Ordinary Shares shall refrain from acting on

behalf of the Corporation in any manner or capacity other than by exercising their rights as shareholders in general
meetings and otherwise and shall only be liable for payment to the Corporation of the par value and the share premia
provided for by Article 5 of the Articles of Incorporation. 

Art. 8. Shares and Share register. Ordinary Shares are only transferable upon approval of and conditions set

forth by the Manager. 

The Manager’s shares and the Ordinary Shares are issued in registered form only. Share certificates in registered form

may be issued at the discretion of the Manager and shall be signed by the Manager. Such signature may be either manual,
or printed, or by facsimile. If Share certificates are issued and a shareholder desires that more than one Share certificate
be issued for his Shares, the cost of such additional certificates may be charged to such shareholder.

All issued Shares of the Corporation shall be registered in the register of shareholders (the «Register»), which shall

be kept by the Manager or by one or more persons designated therefore by the Corporation and the Register shall
contain the name of each shareholder, his residence, registered office or elected domicile, the number of Shares held
by him, the amount paid in on each such Share and banking references. Until notices to the contrary shall have been
received by the Corporation, it may treat the information contained in the Register as accurate and up-to-date and may
in particular use the inscribed addresses for the sending of notices and announcements and the inscribed banking refer-
ences for the making of any payments. 

Transfers of Shares shall be effected by inscription of the transfer to be made in the Register upon delivery to the

Corporation of the transfer form provided therefore by the Manager along with other instruments of transfer satisfac-
tory to the Manager. 

Art. 9. Voting rights. Each Ordinary Share carries one vote at all meetings of shareholders. 
All Shares will vote as one class unless otherwise required by law. 

Art. 10. Shareholders Meetings. Any regularly constituted meeting of the shareholders of the Corporation shall

represent the entire body of shareholders of the Corporation. It shall have the broadest power to order, carry out or
ratify acts relating to the operations of the Corporation. Any resolution of the shareholders’ meeting of the Corporation
amending the Articles of Incorporation or creating rights or obligations vis-à-vis third parties must be approved by the
Manager. 

Art. 11. Date and place of General Meeting. The annual general meeting of shareholders shall be held, in ac-

cordance with Luxembourg law, in Luxembourg at the registered office of the Corporation or at such other place in
Luxembourg as may be specified in the notice of meeting, on the third Thursday of the month of April at 11:00 a.m.

If such a day is not a bank business day in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following

bank business day. 

Other meetings of shareholders may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of

meeting. 

Art. 12. Organization of General Meetings. All general meetings shall be presided over by the Manager.
The quorum and delay required by law shall govern the general meetings of shareholders of the Corporation, unless

otherwise provided herein. 

A shareholder may act at any meeting of shareholders by appointing another person as his proxy in writing or by

cable, telegram, fax or telex. 

Except as otherwise required by law or as otherwise provided herein, resolutions at a meeting of shareholders duly

convened will be passed by a simple majority of those present or represented and voting. 

The Manager may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders for them to take part in any

meeting of shareholders. 

Art. 13. Meeting notice. Shareholders will meet upon call by the Manager pursuant to a notice setting forth the

agenda and sent at least 8 days prior to the meeting to each shareholder at the shareholder’s address in the Register. 

8660

Art. 14. Manager. The Manager has the broadest power to perform all acts of administration and disposition of

the Corporation. All powers which are not reserved by Luxembourg law and by these Articles to the general meeting
of shareholders are within the powers of the Manager. 

The Manager shall determine the investment and borrowing policy of the Corporation, subject to such restrictions

as may be set forth by law or regulation and as the Manager shall determine.

The Corporation may make investments through wholly-owned subsidiaries or other intermediate vehicles or

through entities jointly-owned by the Corporation and a co-investor in accordance with co-investment agreement
where such investment is the only way for the Corporation to invest or the most appropriate way to enable the Cor-
poration to optimise its investment from a taxation, securities laws or other point of view. Such subsidiary or interme-
diate vehicle shall be domiciled in an appropriate jurisdiction under efficient management requirements.

The Manager may form advisory boards and/or committees and give them advisory functions if deemed necessary for

the operation and management of the Corporation.

The Manager may appoint management, advisory or administrative agents and may enter into agreements with such

persons or companies for the provision of their services, the delegation of powers to them, the representation and per-
formance of mandates for the interest or on behalf of the Corporation and the determination of their remuneration to
be borne by the Corporation.

Art. 15. Management fee. A return on the Manager’s share (referred to herein as the «Management Fee») will be

payable by the Corporation quarterly in advance to the Manager. Such Management Fee is fixed in the sales documents.

The Management Fee will be payable firstly out of undistributed income of the Corporation, secondly out of undis-

tributed capital gains of the Corporation, and, finally, if neither income nor capital gains are available or sufficient, from
the Corporation’s capital and capital premium accounts.

The Manager is also entitled to a performance fee on the increase in the value of the portfolio and on the capital gain

realised on portfolio sale as disclosed in the sales documents. 

Art. 16. Signature. The Corporation shall be bound by the joint signature of two authorised directors of the Man-

ager or by the individual or joint signatures as the Manager shall determine of any other persons to whom general or
special authority shall have been delegated by the Manager. 

Art. 17. Indemnification. The Corporation will indemnify the Manager and its respective shareholders, directors,

officers, employees, agents, advisers, partners, members, affiliates and personnel against claims, liabilities, damages, costs
and expenses, including legal fees, judgments and amounts paid in settlement, incurred by them by reason of their activ-
ities on behalf of the Corporation or the Investors, of their being or having been a director or officer of the Corporation,
or, at its request, of any other entity of which the Corporation is a shareholder or creditor and from which they are
not entitled to be indemnified, provided that this indemnity shall not apply in cases of fraud, gross negligence, wilful de-
fault, bad faith, misconduct or breach of the person’s obligations; in the event of a settlement, indemnification shall be
provided only in connection with such matters covered by the settlement as to which the Corporation is advised by
counsel that the person to be indemnified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification
shall not exclude other rights to which they may be entitled.

Art. 18. Independent auditor. The annual general meeting of the shareholders shall appoint an independent au-

ditor who takes on the duties laid down by the law of December 20, 2002 on undertakings for collective investments.
The independent auditor shall be elected by the annual general meeting of shareholders for a period ending at the date
of the next annual general meeting of shareholders and until their successors are elected. The independent auditor in
office may be removed at any time by the general meeting of shareholders with or without cause. 

Art. 19. Repurchase of Shares. The Corporation does not repurchase its shares upon the request of the share-

holders.

The Corporation may however, upon decision of the Manager, repurchase at any time its own shares within the limits

provided for by law or reimburse to the shareholders all or part of share premium. Any repurchase of shares made by
the Corporation may only be made out of the Corporation’s retained profits and free reserves. For the purpose of this
provision, «free reserves» comprises all reserves of the Corporation including share premium but excluding the reserve
required by law.

Redeemed Shares repurchased by the Corporation shall be held in treasury or cancelled upon appropriate action of

the shareholders as set forth in Article 5 hereof. 

Art. 20. Ownership of shares. The Manager may restrict or prevent the ownership of shares in the Corporation

by any person, firm or corporate body, if in the judgement of the Manager such holding may be detrimental to the Cor-
poration or the majority of its shareholders; if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg
or foreign; or if as a result thereof it may have adverse regulatory, fiscal or other consequences, in particular if as a result
thereof the Corporation would become subject to laws other than those of the Grand Duchy of Luxembourg (such
persons, firms or corporate bodies to be determined by the Manager being herein referred to as «Prohibited Person»).

For such purposes the Manager may:
(i) decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

(ii) at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

in the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by an affidavit, which it may consider nec-
essary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s shares rests in a Pro-
hibited Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

(iii) decline to accept the vote of any Prohibited Person at any meeting of shareholders of the Corporation; and

8661

(iv) where it appears to the Manager that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person

is a beneficial owner of shares, direct such shareholders to sell their shares and to provide to the Manager evidence of
the sale within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Manager may
compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder in the
following manner:

(1) The Manager shall serve a second notice (the «purchase notice») upon the shareholder holding such shares or

appearing in the register of shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be pur-
chased as aforesaid, the manner in which the liquidation price will be calculated and the name of the purchaser.

Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope ad-

dressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Corporation. The said share-
holder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Corporation the share certificate or certificates
representing the shares specified in the purchase notice.

Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to

be the owner of the shares specified in such notice and, in the case of registered shares, his name shall be removed from
the register of shareholders, and in the case of bearer shares, the certificate or certificates representing such shares
shall be cancelled. 

(2) The price at which each such share is to be purchased (the «liquidation price») shall be an amount based on the

last net asset value minus any write-downs and any associated costs.

(3) Payment of the liquidation price will be made available to the former owner of such shares as soon as practicable

and at the latest during the liquidation procedure without bearing any interest. Upon service of the purchase notice as
aforesaid such former owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the
Corporation or its assets in respect thereof, except the right to receive the liquidation price. 

(4) The exercise by the Manager of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Manager at the date of any purchase notice, provided in such case
the said powers were exercised by the Manager in good faith. 

Art 21. Net asset value determination. The total net asset value (the «Net Asset Value») of the Corporation

and of the Ordinary Shares shall be determined as often as the Manager may think useful, but in no instance less than
once per year as well as on each day by reference to which the Manager approves the issue price or the redemption
price of Ordinary Shares provided that this is in compliance with applicable laws and regulations, such date or time cal-
culation being referred as the «Valuation Day».

The Corporation may suspend the determination of the Net Asset Value during the existence of any state of affairs

which constitutes an emergency as a result of which disposals or accurate valuation of a substantial portion of the assets
owned by the Corporation would be impracticable;

The value of the net assets of the Corporation is equal to the difference between the value of its gross assets and its

liabilities. The net assets of the Corporation and of the Shares shall be expressed in euro.

A. The assets of the Corporation shall be deemed to include:
1) properties, property rights, related property and other rights registered in the name or for the account of the

Corporation; 

2) ownership in shares, interests, securities of real estate companies or entities;
3) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon; 
4) all bills and demand notes receivable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not deliv-

ered);

5) all bonds, time notes, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, warrants, options and other

securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Corporation (provided that the Cor-
poration may make adjustments with regards to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-div-
idends, ex-rights, or by similar practices);

6) all stock, stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Corporation to the extent infor-

mation thereon is reasonably available to the Corporation;

7) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Corporation except to the extent that the same

is included or reflected in the principal amount of such assets;

8) the preliminary expenses of the Corporation, including the cost of issuing and distributing Shares of the Corpora-

tion, insofar as the same have not been written off; and

9) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows: 
1) Real estate assets will be valued at their estimated investment value (current appraisal value).
2) The securities of real estate companies which are listed on a stock exchange or dealt in on another regulated mar-

ket, operating regularly, recognized and open to the public (a «Regulated Market»), will be valued in accordance with
their «Fair Market Value» (where Fair Market Value which is defined as the price at which a willing and informed seller
would sell, and a willing and informed buyer would buy, the applicable asset in a single arm’s length transaction, without
time constraints and without being under any compulsion to buy or sell).

3) The securities of real estate companies which are not listed on a stock exchange nor dealt in on another Regulated

Market will be valued on the basis of the probable net realization value estimated with prudence and in good faith by
the Manager (generally using cost, unless events demonstrate that a lower or higher value is more accurate, as described
in greater detail herebelow).

8662

4) The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount
thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be
arrived at after making such discount as the Corporation may consider appropriate in such case to reflect the true value
thereof.

5) All other securities and other assets, including debt securities and securities for which no market quotation is avail-

able, are valued on the basis of the dealer-supplied quotations or by a pricing service approved by the Manager or, to
the extent such prices are not deemed to be representative of market values, such securities and other assets shall be
valued at fair value as determined in good faith pursuant to procedures established by the Manager. Money market in-
struments held by the Corporation with a remaining maturity of ninety days or less will be valued by the amortized cost
method, which approximates market value.

The value of all assets and liabilities not expressed in euros will be converted into euros at the rate of exchange as

quoted in Luxembourg on the relevant Valuation Day. 

The Manager, at its discretion, may permit some other method of valuation to be used, if it considers that such val-

uation better reflects the fair value of any asset of the Corporation.

B. The liabilities shall be deemed to include: 
1) the principal amount of all loans and other indebtedness for borrowed money (including convertible debt which

has not been converted into Shares as at the relevant Valuation Day), bills and accounts payable;

2) all accrued interest on such loans and other indebtedness for borrowed money (including accrued fees for com-

mitment for such loans and other indebtedness);

3) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, management fees, including incentive fees, cus-

todian fees, and corporate agents’ fees);

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid distributions declared by the Corporation, where the Valuation Day falls
on the record date for determination of the person entitled thereto or is subsequent thereto;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Corporation, and other reserves (if any) authorized and approved by the Manager, as well as such
amount (if any) as the Manager may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent liabilities of
the Corporation;

6) all other liabilities of the Corporation of whatsoever kind and nature reflected in accordance with Luxembourg

law and generally accepted accounting principles («GAAP»). In determining the amount of such liabilities the Corpora-
tion shall take into account all expenses payable by the Corporation which may comprise, as more fully described in the
Sales Documents, formation expenses, its management and operating expenses, liabilities and obligations incurred by
the Corporation, directly related to the operation of the Corporation, including, without limitation, (i) the Management
and performance Fee, (ii) all costs and expenses related to the acquisition, development, construction, management,
maintenance and disposition of Real Estate Assets and all costs and expenses related to the acquisition and disposition
of Real Estate Assets, whether or not any such transaction is successfully completed, (iii) all costs and expenses of fi-
nancings and refinancings for the Corporation and the Real Estate Assets projects, whether or not any such transaction
is successfully completed, (iv) all costs and expenses related to the identification and due diligence evaluation of potential
Real Estate Assets projects and investments, whether or not any such transaction is approved or successfully completed,
(v) insurance, legal, accounting and other expenses incurred in connection with the operation of the Corporation, (vi)
all routine administrative expenses of the Corporation, including, but not limited to, fees and expenses payable to the
Custodian, the Paying Agent, Domiciliary and Corporate Agent, administrative Agent and Listing Agent, the Registrar
and Transfer Agent, the Independent Property Appraisers, the Supervisory board members, any other agent employed
by the Corporation, any fees and expenses involved in registering and maintaining the registration of the Corporation
with any governmental agency or stock exchange in the Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, fees for
legal, accounting and auditing services, reporting and publishing expenses, including the costs of preparing, printing and
distributing prospectuses, explanatory memoranda, other promotional material including advertisements in newspapers
and journals, periodic reports or registration statements, and the costs of any reports to the shareholders of the Cor-
poration, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all other operating and administrative expenses, includ-
ing all costs of buying and selling assets or raising, increasing or reducing capital, interest, bank charges and brokerage,
postage, telephone and telex, (vii) the cost of insurance, consultants and other professionals and (viii) all value added
tax, capital duty and other similar taxes and duties and (ix) all litigation-related and indemnification expenses related to
the investment business of the Corporation. The Corporation may calculate any administrative and other expenses of
a regular or recurring nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance, and may accrue the same in
equal proportions over any such period. 

Art. 22. Accounting year. The accounting year of the Corporation shall begin on 1st January and shall terminate

on the 31st December of the same year. 

Art. 23. Distribution. The accounts of the Corporation shall be expressed in euro.
From the annual net profit of the Corporation, five per cent shall be allocated to the legal reserve required by law.

This allocation shall cease to be compulsory as soon as such legal reserve amounts to ten per cent of the issued share
capital of the Corporation.

The general meeting of shareholders shall, upon recommendation of the Manager and within the limits provided by

law, determine how the balance of net profits shall be disposed of and from time to time may declare, or authorize the
Manager to declare, dividends and distributions in respect of such amounts to holders of Ordinary Share.

8663

The general meeting of shareholders may, by conversion of net profits into capital and paid-in surplus, distribute stock

dividends out of the authorized share capital in lieu of cash dividends.

Subject to the provisions of Luxembourg law, and after deduction of the Management Fees and the Corporation ex-

penses as outlined in Article 21, the legal reserve and such other reserve, which the Manager shall deem necessary taking
into account principles of prudence and sound management, the Manager may decide from time to time to pay interim
dividends to holders of Ordinary Shares. 

Art. 24. Supervisory board. Holders of Ordinary Shares elect the Corporation’s Supervisory Board at the general

meeting for a maximum term of six years.

The attributions of the members of the Supervisory Board shall not be those of a statutory auditor, but shall consist

in rendering opinions on specific or general matters that the Manager chooses to submit to the Supervisory Board. The
Supervisory Board has no responsibility in the control of the Corporation’s management. The Supervisory Board mem-
bers in office may be removed at any time by the general meeting of shareholders with or without cause. 

Art. 25. Liquidation and Dissolution. Unless terminated early or extended, the Corporation’s term will continue

until the fifteenth anniversary of its incorporation, unless extended by the shareholders.

Upon termination, the Corporation shall be dissolved and wound up.
In the event of dissolution of the Corporation, liquidation shall be carried out by the Manager in accordance with the

provisions of the Law.

The Manager shall proceed with the orderly sale or liquidation of the assets of the Corporation and shall apply and

distribute the proceeds of such sale or liquidation in the following order of priority, unless otherwise required by law:
First, to pay all expenses of liquidation; Second, to pay all creditors of the Corporation in the order of priority provided
by law or otherwise; Third, to the establishment of any reserve that the Manager may deem necessary (such reserve
may be paid over to the Custodian); and Fourth, to the holders of shares or their legal representatives.

The Manager will in its sole and absolute discretion (a) liquidate all the Corporation’s assets and apply the proceeds

of such liquidation in the manner set forth above and / or (b) hire independent appraisers to appraise the value of the
Corporation’s assets not sold or otherwise disposed of or determine the fair market value of such assets, and allocate
any unrealized gain or loss determined by such appraisal to the holders of shares as though the properties in question
had been sold on the date of distribution and, after giving effect to any such adjustment, distribute the said assets in the
manner set forth above, provided that the Manager shall in good faith attempt to liquidate sufficient Corporation’s assets
to satisfy in cash the debts and liabilities described above.

A reasonable amount of time shall be allowed for the orderly liquidation of the assets of the Corporation and the

discharge of liabilities to creditors so as to enable the Manager to minimize the losses relating to such liquidation. 

Upon the closing of the liquidation and issue of the liquidation report by the Manager, the independent auditor shall

make a report on the liquidation. 

The net proceeds of liquidation shall be distributed by the liquidators to the holders of Ordinary Shares.
The net proceeds may be distributed in kind. 

Art. 26. Amendments of the Articles. These Articles of Incorporation may be amended from time to time, upon

approval of the Manager, by a meeting of shareholders, subject to the quorum and voting requirements provided by the
laws of Luxembourg. 

Art. 27. Governing laws. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in ac-

cordance with the Luxembourg law of August 10, 1915, on commercial companies and amendments thereto and the
Luxembourg law of December 20, 2002 concerning collective investment undertakings.

<i>Special dispositions

1.- The first accounting year begins on the date of incorporation and ends on December 31, 2005.
2.- The first annual general meeting shall take place on Tuesday, the 20th of April 2006.

<i>Subscription and payment

The capital has been subscribed as follows: 

All these shares are fully paid up by payments in cash such that the total sum of seventy-six thousand euros (76,000.-

EUR), being seventy-five thousand one hundred euros (75,100.- EUR) for issued capital and nine hundred euros (900.-
EUR) for the share premium paid by BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, is from now on at the free disposal
of the company, proof whereof having been given to the officiating notary, who bears witness expressly to this fact.

<i>Expenses

The amount, approximately at least, of costs, expenses, salaries or charges, in whatever form it may be, incurred or

charged to the company as a result of its incorporation, is approximately valued at three thousand euros.

<i>General Meeting of Shareholders

The abovenamed parties, representing the whole of the subscribed capital, considering themselves to be duly con-

vened, have proceeded with an extraordinary general meeting and after having stated that it was regularly constituted
they have passed the following resolutions by unanimous vote:

I. The meeting elected as independent auditor: 

1.- PHAROS MANAGEMENT HOLDING, prenamed, seven hundred and fifty Manager’s Shares; . . . . . . . . . . . . 750
2.- BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, prenamed, one Ordinary Share; . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1

Total: seven hundred and fifty shares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 751

8664

The stock company DELOITTE S.A., with registered office in L-2220 Luxembourg, 560, rue de Neudorf, inscribed in

the Trade and Companies’ Register of Luxembourg, section B, under the number 67.895.

The independent auditor shall be elected for a term of 1 year and shall remain in office until the annual general meet-

ing of shareholders with respect to the accounting year 2005 and until a successor is elected.

II. The meeting decided to elect the following three members of the Supervisory Board:
a) M

e

 Pierre Delandmeter, Avocat à la Cour, born in Uccle, (Belgium), on March 26th, 1959, professionally residing

in L-2132 Luxembourg, 8-10, avenue Marie-Thérèse; 

b) M

e

 Patrick Kinsch, Avocat à la Cour, born in Esch-sur-Alzette, on October 6th, 1962, professionally residing in L-

2320 Luxembourg, 100, boulevard de la Pétrusse;

c) Mr. Carlo Reding, Consultant, born in Luxembourg, on October 15th, 1958, professionally residing in L-2212 Lux-

embourg, 6, place de Nancy.

The above members of the Supervisory Board shall be elected for a term of 6 years and shall remain in office until

the annual general meeting with respect to the accounting year 2010 and until their successors are elected.

III. The registered office is fixed at L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy.

<i>Statement

The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

parties, the present deed is worded in English, followed by a French version; on request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Junglinster, on the day named at the beginning of this document.
The document having been read in the language of the person appearing, known to the notary by surname, Christian

name, civil status and residence, the said person appearing signed together with the notary the present deed.

Suit la version française du texte qui précède:

L’an deux mille cinq, le huit février.
Par-devant Maître Jean Seckler, notaire de résidence à Junglinster, (Grand-Duché de Luxembourg), soussigné.

Ont comparu:

1) PHAROS MANAGEMENT HOLDING, une société de droit luxembourgeois, ayant son siège social à L-2951

Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy,

ici représentée par deux de ses administrateurs:
- Monsieur Romain Bontemps, associé, FIDUCIAIRE WEBER &amp; BONTEMPS, demeurant professionnellement à

Luxembourg, et

- Monsieur Jacques Bofferding, General Manager, BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG, demeurant profession-

nellement à Luxembourg,

ici représenté par Monsieur Patrick Goebel, qualifié ci-après, en vertu d’une procuration sous seing privé lui délivrée.
2) BANQUE GÉNÉRALE DU LUXEMBOURG, une société de droit luxembourgeois, avec siège social à L-2951

Luxembourg 50, avenue J.F. Kennedy,

ici représentée par Monsieur Patrick Goebel, Senior Business Development Manager, BANQUE GENERALE DU

LUXEMBOURG, demeurant professionnellement à Luxembourg, en vertu d’une procuration sous seing privé lui déli-
vrée.

Les procurations signées ne varietur par toutes les parties comparantes et le notaire soussigné, resteront annexées

à ce document pour être soumises à la formalité de l’enregistrement. 

Lesquels comparants, agissant ès qualités, ont requis le notaire instrumentant d’arrêter ainsi qu’il suit les statuts d’une

société en commandite par actions qu’ils déclarent constituer entre eux comme suit: 

Art. 1

er

. Dénomination. Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront actionnaires une société en

la forme d’une société en commandite par actions au sens de la loi du 10 août 1915, telle qu’amendée sur les sociétés
commerciales en tant que société d’investissement à capital fixe telle que définie par la loi du 20 décembre 2002 sur les
organismes de placement collectif, sous la dénomination de PHAROS REAL ESTATE FUND, (la «Société»). 

Art. 2. Durée. La société est établie pour une durée limitée de 15 ans à compter de sa formation et qui expire le

8 février 2019.

Le Gérant (tel que défini ci-après) pourra convoquer une assemblée générale extraordinaire des actionnaires, sta-

tuant comme en matière de modifications de statuts, qui pourra mettre un terme à la Société plus tôt ou prolonger la
durée de la Société. 

Art. 3. Objet social. L’objet de la Société consiste à investir, par détention directe, par participation ou par crédit

ou autres formes d’investissements dans (a) des valeurs immobilières (i) directement ou (ii) via une ou plusieurs sociétés
filiales à cent pour cent ou (iii) via des participations directes dans d’autres sociétés immobilières et, (b) intérêts relatifs
à la propriété tel que le droit de surface, baux et options sur des investissements sur des valeurs immobilières et, (c)
tout autre investissement justifié pour des fonds d’investissement basés à Luxembourg investissant dans des valeurs mo-
bilières avec comme but d’élargir les risques d’investissement et permettre aux actionnaires l’accès aux résultats de la
gestion des biens.

Les objectifs et politiques d’investissement seront déterminés par le Gérant conformément à l’article 14 ci-après et

rendus publics dans le Prospectus relatif aux actions qui seront émises de temps à autre.

8665

La Société peut prendre toutes les mesures et effectuer toutes les opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement

et au développement de son objet social compris en son sens le plus large au regard de la partie II de la loi luxembour-
geoise du 20 décembre 2002 relative aux organismes de placement collectif. 

Art. 4. Siège social. Le siège social est établi à Luxembourg, (Grand-Duché de Luxembourg).
Il peut être créé, par simple décision du Gérant, des succursales ou bureaux dans le Grand-Duché de Luxembourg.
Au cas où le Gérant estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique, économique ou social de na-

ture à compromettre l’activité normale de la Société au siège social, ou la communication aisée avec ce siège ou de ce
siège avec l’étranger se sont produits ou sont imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à l’étranger
jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun effet sur la
nationalité de la Société laquelle, nonobstant ce transfert provisoire du siège, restera luxembourgeoise. 

Art. 5. Capital social
(a) Le capital autorisé de la Société est fixé à quinze millions soixante quinze mille euros (15.075.000,- EUR) repré-

senté par sept cent cinquante (750) actions de Commandité, détenues par le Gérant, d’une valeur nominale de cent
euros (100,- EUR) et par cent cinquante mille (150.000) Actions Ordinaires, d’une valeur nominale de cent euros (100,-
EUR) chacune.

(b) Le capital émis de la Société est fixé à soixante-quinze mille cent euros (75.100,- EUR), représenté par sept cent

cinquante (750) actions de Commandité entièrement libérées d’une valeur nominale de cent euros (100,- EUR) et par
unE (1) Action Ordinaire entièrement libérée, avec une valeur nominale de cent euros (100,- EUR) et une prime d’émis-
sion de 900,- EUR.

Le capital émis et le capital autorisé de la Société peuvent être augmentés ou réduits par voie de résolution des ac-

tionnaires adoptée dans les conditions requises en matière de modifications des statuts.

D’autre part, le Gérant est en droit d’émettre d’autres Actions Ordinaires à concurrence du capital total autorisé,

en une ou plusieurs fois, entièrement libérées, de temps à autre, de façon discrétionnaire, en réservant aux actionnaires
existants un droit préférentiel de souscription des actions en voie d’émission endéans une période expirant le cinquième
anniversaire de la publication au Mémorial des présents statuts. 

Au terme de cette période, les actionnaires, lors d’une assemblée générale, seront appelés à reconduire les pouvoirs

du Gérant à procéder à des émissions supplémentaires d’Actions Ordinaires endéans le capital autorisé pour une pé-
riode additionnelle de 5 ans.

En outre les actionnaires pourront être appelés à augmenter le capital autorisé si le Gérant le juge approprié. Le Gé-

rant est également autorisé à et chargé de fixer les périodes de souscription et les dates d’émission, de déterminer les
termes et les conditions de cette émission et de soumettre celle-ci au paiement, au moment de l’émission des Actions
Ordinaires, de toute la valeur nominale des Actions Ordinaires et autres primes d’émission déterminées par le Gérant
en application des dispositions susmentionnées.

Toute émission d’Actions Ordinaires autre qu’une émission à l’égard des actionnaires au prorata des détentions exis-

tantes ne peut avoir lieu à un prix inférieur à la Valeur Nette d’Inventaire par Action, après réception du prix d’émission.
Il y aura droit de préemption ou de premier refus en faveur des actionnaires existants dans le cas d’une offre de la So-
ciété. Toute offre sera communiquée par écrit aux actionnaires existants préalablement à sa communication aux futurs
actionnaires.

Le Gérant a le pouvoir d’augmenter la prime d’émission du montant jugé approprié afin d’égaliser les profits distri-

buables aux Actions Ordinaires existantes. Le Gérant a également le pouvoir d’augmenter le prix d’émission par action
d’un montant représentant un pourcentage estimé des coûts et dépenses que la Société devra supporter lors de l’émis-
sion ou lors de l’investissement des produits de l’émission.

En plus du prix d’émission, les souscripteurs verseront une commission d’émission jusqu’à 5% du montant souscrit.
Toutes les Actions Ordinaires doivent être libérées intégralement lors de l’émission.
Le Gérant se réserve le droit et a pouvoir discrétionnaire de refuser toute demande de souscription à des actions et

de déterminer les termes et conditions de toute demande de souscription et offre.

Le Gérant peut décider d’émettre des actions en contrepartie d’apports en nature. Dans ce cas, les actifs apportés

devront être rapportés dans un rapport d’auditeur réalisé par un réviseur d’entreprises autorisé tel que requis par la
loi luxembourgeoise.

Chaque fois que le Gérant choisira de rendre effective toute ou partie de l’augmentation de capital telle qu’autorisée

par les dispositions ci-dessus, le présent article 5 des statuts sera amendé afin de refléter le résultat de cette opération
et le Gérant autorisera ou prendra les mesures nécessaires dans le but d’obtenir l’exécution et la publication dudit
amendement en application de la loi. 

Art. 6. Associé-gérant-commandité. L’«associé-gérant-commandité» de la Société sera PHAROS MANAGE-

MENT HOLDING, une société organisée sous les lois du Luxembourg (désignée comme le «Gérant»).

Le Gérant ne peut en aucun cas être démis de ses fonctions de gérant de la Société, exceptions faites des cas de

négligence grave ou de faute intentionnelle. Dans ce cas, le Gérant sera remplacé par voie de résolution des actionnaires
pourvu qu’au moins la moitié des Actions Ordinaires émises soit présente ou représentée et que cette résolution soit
approuvée par au moins les 2/3 des votes des détenteurs d’Actions Ordinaires présentes ou représentées. 

Art. 7. Associé-commanditaire. Les porteurs d’Actions Ordinaires s’abstiendront d’agir pour compte de la So-

ciété de quelque manière ou capacité que ce soit sauf par l’exercice de leurs droits en tant qu’actionnaires lors d’assem-
blées générales et autrement et n’encourent aucune obligation autre que celle de payer à la Société la valeur nominale
et les primes d’émission tel que prévu à l’Article 5 des Statuts. 

8666

Art. 8. Actions et registre des actionnaires. Les Actions Ordinaires peuvent uniquement être transférées sur

approbation du Gérant et sous les conditions fixées par lui. Les Actions de Commandité et les Actions Ordinaires sont
émises sous forme nominative uniquement. Le Gérant peut décider à sa discrétion d’émettre des certificats d’Actions
sous forme nominative et qui seront signés par lui. Cette signature peut être soit manuscrite, soit imprimée, soit appo-
sée d’une griffe. Si des certificats d’Actions sont émis et si un actionnaire désire que plus d’un seul certificat d’Actions
soit émis pour ses Actions, le coût de ces certificats supplémentaires pourra être mis à la charge de cet actionnaire.

Toutes les Actions émises de la Société seront inscrites au registre des actionnaires (le «Registre») qui sera tenu par

le Gérant ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société. Ce Registre devra contenir le nom de
chaque actionnaire, sa résidence, son siège social ou son domicile élu, le nombre d’Actions qu’il détient, le montant li-
béré de chaque Action et les références bancaires. Jusqu’à ce que l’avis contraire soit reçu par la Société, celle-ci pourra
considérer les informations contenues dans le Registre comme exactes et à jour et pourra, en particulier, utiliser les
adresses y inscrites pour l’envoi des avis et des annonces et les références bancaires y inscrites pour effectuer les paie-
ments. 

Le transfert des Actions se fera par inscription du transfert au Registre après délivrance à la Société d’un formulaire

de transfert établi à cet effet par le Gérant ensemble avec d’autres documents de transfert qui satisfont le Gérant. 

Art. 9. Droit de vote. Chaque Action Ordinaire donne droit à un vote à chaque assemblée des actionnaires.
Toutes les Actions voteront en tant qu’une seule classe, à moins que la loi ne le prévoie autrement. 

Art. 10. Assemblées des actionnaires. L’assemblée des actionnaires de la Société régulièrement constituée re-

présente tous les actionnaires de la Société. Elle a les pouvoirs les plus étendus pour ordonner, faire ou ratifier tous les
actes relatifs aux opérations de la Société. Les décisions des assemblées de la Société modifiant les Statuts ou créant des
droits ou des obligations vis-à-vis de tierces parties doivent être approuvées par le Gérant. 

Art. 11. Date et lieu des Assemblées des actionnaires. L’assemblée générale annuelle des actionnaires se tien-

dra conformément à la loi luxembourgeoise à Luxembourg au siège social de la Société ou à tout autre endroit à Luxem-
bourg, tel qu’il sera fixé dans l’avis de convocation, le troisième jeudi du mois d’avril à 11.00 heures. 

Si ce jour n’est pas un jour ouvrable bancaire à Luxembourg, l’assemblée générale annuelle se tiendra le premier jour

ouvrable bancaire suivant. Les autres assemblées des actionnaires pourront se tenir aux heures et lieux spécifiés dans
les avis de convocation correspondants. 

Art. 12. Organisation des Assemblées Générales. Toutes les assemblées générales seront présidées par le Gé-

rant. 

Les quorums et délais requis par la loi régleront les assemblées générales des actionnaires de la Société dans la mesure

où il n’en est pas autrement disposé dans les présents Statuts.

Tout actionnaire pourra prendre part aux assemblées des actionnaires en désignant par écrit, par câble, par télégram-

me, par télécopie ou par télex une autre personne comme mandataire. 

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou dans les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

des actionnaires dûment convoquée sont prises à la majorité simple des actionnaires présents ou représentés et votants. 

Le Gérant peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre part aux assemblées

des actionnaires. 

Art. 13. Avis aux actionnaires. Les actionnaires seront convoqués par le Gérant à la suite d’un avis énonçant l’or-

dre du jour et envoyé au moins 8 jours avant l’assemblée, à chaque actionnaire à son adresse portée au Registre. 

Art. 14. Gérant. Le Gérant a les pouvoirs les plus étendus pour faire tous actes d’administration et de disposition

de la Société. Tous les pouvoirs qui ne sont pas réservés par la loi luxembourgeoise et par les présents Statuts à l’as-
semblée générale des actionnaires sont de la compétence du Gérant. 

Le Gérant déterminera la politique d’investissement et d’emprunt de la Société, sans préjudice des restrictions éta-

blies par la loi ou les règlements et déterminées par le Gérant.

La Société peut réaliser des investissements à travers ses filiales ou d’autres véhicules intermédiaires ou à travers

d’autres entités qu’elle détient conjointement avec un co-investisseur en vertu d’un contrat de co-investissement dans
le cas où cet investissement est le seul moyen pour la Société d’investir ou le meilleur moyen pour la Société d’optimiser
son investissement d’un point de vue fiscal, des lois sur les titres ou autres. Cette filiale ou ce véhicule intermédiaire
sera domicilié dans une juridiction adéquate selon des exigences de gestion efficace. 

Le Gérant pourra former des conseils et/ou des comités consultatifs et pourra leur accorder des fonctions de conseil

si cela est estimé nécessaire pour les opérations et la gestion de la Société. 

Le Gérant pourra nommer des agents pour la gestion, le conseil en investissements ou l’administration et pourra

conclure toutes conventions avec ces personnes ou sociétés pour la prestation de leurs services, la délégation de pou-
voir à celles-ci, la représentation et la prestation de mandats dans l’intérêt ou au nom de la Société ainsi que pour la
détermination de leur rémunération qui sera à charge de la Société. 

Art. 15. Commission de gestion. Un rendement sur les Actions de Commandité (désigné comme la «Commis-

sion de Gestion») sera payable trimestriellement en avance par la Société au Gérant. Cette Commission de Gestion est
fixée dans les documents de vente.

La Commission de Gestion sera payable d’abord à partir des revenus non distribués de la Société, ensuite à partir

des gains en capital de la Société non distribués, et enfin, si ni des revenus ni des gains en capital ne sont disponibles ou
suffisants, à partir du capital de la Société et des comptes de primes d’émission d’actions. 

Le Gérant pourra également recevoir une commission de performance sur l’augmentation de la valeur du portefeuille

et sur les gains en capital réalisés sur la vente de portefeuille tel que décrit dans les documents de vente.

8667

 Art. 16. Signature. La Société sera engagée par la signature conjointe de deux administrateurs autorisés du Gérant

ou par les signatures individuelles ou conjointes, ainsi que le Gérant l’aura déterminé, d’autres personnes auxquelles des
pouvoirs spéciaux ou généraux auront été délégués par le Gérant. 

Art. 17. Indemnisation. La Société indemnisera le Gérant et ses actionnaires, administrateurs, fondés de pouvoir,

employés, agents, conseillers, partenaires, membres, affiliés et personnel respectifs contre les actions, responsabilités,
dommages, coûts et frais, y inclus les frais légaux, de jugement et montants payés dans le cadre d’arrangements extra-
judiciaires, supportés par eux en raison de leurs activités pour le compte de la Société ou des investisseurs, pour leur
fonction passée ou présente comme administrateur ou fondé de pouvoir de la Société ou, à sa demande, de toute autre
société dans laquelle la Société est actionnaire ou créancier et laquelle n’accorde pas d’indemnisation, pour autant que
cette indemnité ne s’appliquera pas en cas de fraude, négligence grave, faute grave, mauvaise foi, dol et non respect des
obligations par la personne concernée; en cas d’arrangement extra-judiciaire, l’indemnisation ne devra être donnée que
dans le cadre des matières couvertes par cet arrangement pour lequel la Société est informée par un conseiller que la
personne à indemniser n’a pas commis de telle rupture de ses devoirs. Les droits à indemnisation mentionnés ci-dessus
n’excluent pas d’autres droits auxquels ces personnes peuvent prétendre.

Art. 18. Auditeur independant. L’assemblée générale annuelle des actionnaires désignera un auditeur indépen-

dant qui devra remplir les obligations prescrites par la loi du 20 décembre 2002 sur les organismes de placement col-
lectif. L’auditeur indépendant sera élu par l’assemblée générale annuelle des actionnaires pour une période prenant fin
à la date de l’assemblée générale annuelle suivante et restera en fonction jusqu’à l’élection de son successeur. L’auditeur
indépendant en fonction peut être révoqué à tout moment par l’assemblée générale des actionnaires, avec ou sans motif.

Art. 19. Rachat des actions. La Société ne procède pas au rachat de ses actions à la demande des actionnaires.
La Société pourra cependant à chaque moment sur décision du Gérant racheter ses propres actions, dans les limites

prévues par la loi ou elle pourra rembourser aux actionnaires toute ou partie de la prime d’émission. Le rachat d’actions
effectué par la Société ne pourra se faire qu’au moyen des bénéfices non distribués et des réserves libres de la Société.
Par «réserves libres» au sens de cette disposition, il faut entendre toutes réserves de la Société y compris les primes
d’émission mais en excluant la réserve légale. 

Les actions rachetées par la Société seront détenues en trésorerie ou annulées sur action appropriée des actionnai-

res, comme disposé dans l’article 5 ci-dessus. 

Art. 20. Propriété des actions. Le Gérant pourra restreindre ou empêcher la possession des actions de la Société

par toute personne, firme ou société, si, de l’avis du Gérant, une telle possession peut être préjudiciable pour la Société
ou la majorité de ses actionnaires, si elle peut entraîner des conséquences légales ou réglementaires négatives, soit au
Luxembourg, soit à l’étranger, ou s’il en résultait des conséquences négatives d’ordre réglementaire ou fiscal ou de tout
autre ordre, en particulier s’il en résultait que la Société serait soumise à une loi autre que luxembourgeoise (ces per-
sonnes, firmes ou sociétés à déterminer par le Gérant étant ci-après désignées «Personne Non Autorisée»).

A cet effet, le Gérant peut:
(i) refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions lorsqu’il apparaît que cette émission ou ce trans-

fert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d’attribuer la propriété ou la détention de ces actions à une Personne
Non Autorisée; et

(ii) à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actionnaires, ou à toute autre personne qui

demande à s’y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu’elle estime nécessaires, appuyés d’une déclaration
sous serment, en vue de déterminer si le bénéfice économique des actions de cet actionnaire revient à une Personne
Non Autorisée ou si cet enregistrement résultera dans la détention du bénéfice économique de ces actions par une
Personne Non Autorisée; et

(iii) refuser d’accepter, lors de toute assemblée générale d’actionnaires de la Société, le vote de toute Personne Non

Autorisée; et

(iv) s’il apparaît au Gérant qu’une Personne Non Autorisée, seule ou ensemble avec d’autres personnes, est le béné-

ficiaire économique d’actions de la Société, il pourra lui enjoindre de vendre ses actions et de prouver cette vente au
Gérant dans les (30) jours de cette injonction. Si l’actionnaire en question manque à son obligation, le Gérant pourra
procéder ou faire procéder au rachat forcé de l’ensemble des actions détenues par cet actionnaire, en respectant la
procédure suivante:

(1) Le Gérant enverra un second préavis (appelé ci-après «avis de rachat») à l’actionnaire possédant les titres ou ap-

paraissant au registre des actions nominatives comme étant le propriétaire des actions à racheter; l’avis de rachat spé-
cifiera les titres à racheter, la manière suivant laquelle le prix de liquidation sera déterminé et le nom de l’acheteur.

L’avis de rachat sera envoyé à l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue par la

Société ou à celle inscrite dans les livres de la Société. L’actionnaire en question sera alors obligé de remettre à la Société
sans délai le ou les certificats représentant les actions spécifiées dans l’avis de rachat.

Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l’avis de rachat, l’actionnaire en question cessera

d’être propriétaire des actions spécifiées dans l’avis de rachat; s’il s’agit d’actions nominatives, son nom sera rayé du
registre des actionnaires; s’il s’agit d’actions au porteur, le ou les certificats représentatifs de ces actions seront annulés. 

(2) Le prix auquel chaque action spécifiée dans l’avis de rachat sera rachetée (appelé ci-après «prix de liquidation»)

sera basé sur la dernière Valeur Nette d’Inventaire déduction faite de toute dépréciation et de coûts associés.

(3) Le paiement du prix de liquidation à l’ancien propriétaire sera effectué dès que possible et au plus tard au cours

de la procédure de liquidation sans supporter d’intérêts. Dès signification de l’avis de rachat, l’ancien propriétaire des
actions mentionnées dans l’avis de rachat ne pourra plus faire valoir de droit sur ces actions ni poser dans ce contexte
de revendications contre la Société et ses avoirs, sauf le droit de percevoir le prix de liquidation. 

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(4) L’exercice par le Gérant des pouvoirs conférés au présent Article ne pourra en aucun cas être mis en question

ou invalidé pour le motif qu’il n’y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d’une personne
ou que la propriété réelle des actions était autre que celle admise par le Gérant à la date de l’avis de rachat, sous réserve
que le Gérant ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Art. 21. Evaluation de la valeur nette d’inventaire. Le montant total de la valeur nette d’inventaire (la «Valeur

Nette d’Inventaire») de la Société et des Actions Ordinaires sera déterminé chaque fois que le Gérant l’estimera utile,
mais en aucun cas moins d’une fois par an ainsi que chaque jour en référence duquel le Gérant approuve le prix d’émis-
sion ou le prix de rachat des Actions Ordinaires sous réserve du respect des lois et règlements applicables, date ou
heure de calcul désignées ci-après comme la «Date d’Evaluation». 

La Société pourra suspendre la détermination de la Valeur Nette d’Inventaire durant l’existence d’un état de fait qui

constitue une urgence et qui a comme résultat que le transfert ou l’évaluation précise d’une portion substantielle des
avoirs de la Société serait impraticable; 

La valeur des actifs nets de la Société est égale à la différence entre la valeur de ses avoirs bruts et ses engagements.

Les actifs nets de la Société et des Actions seront exprimés en euro. 

A. Les avoirs de la Société seront censés comprendre: 
1) tous biens immobiliers et tous droits immobiliers, droits liés à la propriété et autres droits enregistrés au nom ou

pour le compte de la Société;

2) la détention d’actions, intérêts, titres de société ou entités immobilières;
3) toutes les espèces en caisse ou en dépôt y compris les intérêts courus;
4) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles, (y compris les résultats de la vente de valeurs mo-

bilières cédées mais non encore transférées);

5) tous les titres, billets, parts, actions, obligations, obligations sans garantie, droits d’option ou de souscription, war-

rants et autres valeurs, instruments financiers et actifs similaires détenus ou pour lesquels la Société s’est engagée (sous
réserve que la Société peut faire des ajustements compte tenu des fluctuations de la valeur marchande des valeurs mo-
bilières occasionnées par des pratiques telles que la négociation ex-dividende ou ex-droits ou des pratiques analogues); 

6) toutes actions, tous dividendes d’actions, dividendes en espèce et distributions en espèce à recevoir par la Société

dans la mesure où l’information sus-mentionnée est raisonnablement disponible à la Société; 

7) tous les intérêts courus produits par les actifs mobiliers portant intérêts qui sont la propriété de la Société, sauf

toutefois si ces intérêts sont compris ou reflétés dans le montant principal de ces actifs;

8) les dépenses préliminaires de la Société incluant les coûts d’émission et de distribution d’actions de la Société dans

la mesure où elles n’ont pas été passées aux profits et pertes; et 

9) tous les autres actifs de toute nature et sorte y compris les dépenses payées d’avance.
La valeur de ces avoirs sera déterminée de la façon suivante: 
1) Les biens immobiliers seront évalués à leur valeur estimée d’investissement (valeur d’évaluation actuelle).
2) Les titres des sociétés immobilières qui sont cotés sur une Bourse de Valeurs ou négociés sur un autre marché

réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public (un «Marché Réglementé») seront évalués en con-
formité avec la juste valeur du marché (définie comme étant le prix auquel un vendeur averti et disposé vendrait, et
auquel un acheteur informé et disposé achèterait, le bien applicable lors d’une transaction individuelle au prix du marché,
sans contrainte de temps et sans être soumis à l’obligation d’acheter ou de vendre).

3) Les titres des sociétés immobilières qui ne sont ni cotés sur une Bourse de Valeurs, ni négociés sur un autre Mar-

ché Réglementé seront évalués sur base de leur valeur nette de réalisation probable, estimée avec prudence et bonne
foi par le Gérant (en utilisant généralement le prix de revient, à moins que des événements ne démontrent qu’une valeur
inférieure ou supérieure est plus précise, comme il sera décrit plus en détail ci-dessous). 

4) la valeur de toutes les espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes exigibles,

des dépenses payées d’avance, des dividendes en espèces et intérêts annoncés ou courus et non encore touchés, sera
considérée comme étant la valeur totale de ces actifs, à moins qu’éventuellement il s’avère improbable que ce montant
puisse être intégralement payé ou reçu, auquel cas cette valeur sera déterminée en retranchant le montant qui semblera
approprié à la Société en vue de refléter la valeur réelle de ces actifs.

5) Toutes les autres valeurs mobilières et tous les autres actifs, y compris les obligations et les valeurs mobilières

pour lesquelles aucune cotation de marché n’est disponible, sont évalués sur base des cotations établies par les opéra-
teurs, ou par un service d’évaluation tel qu’approuvé par le Gérant, ou, dans la mesure où ces prix ne sont pas repré-
sentatifs de la Valeur de Marché de ces titres, ces valeurs mobilières ou autres actifs seront évalués à la juste valeur telle
que déterminée de bonne foi, conformément aux procédures établies par le Gérant. Les instruments du marché moné-
taire détenus par la Société et dont l’échéance restante n’excède pas 90 jours, seront évalués par la méthode du coût
amorti, laquelle se rapproche de la Valeur de Marché.

La valeur de tous les actifs et engagements non exprimée en euro sera convertie en euro au taux de change en cours

à Luxembourg au Jour d’Evaluation concerné.

Le Gérant, à son entière discrétion, pourra permettre l’utilisation de toute autre méthode d’évaluation s’il considère

que cette évaluation reflète mieux la juste valeur de tout actif de la Société.

B. Les engagements de la Société sont censés comprendre: 
1) le montant principal des emprunts et autres dettes relatives à des fonds empruntés (y compris les dettes conver-

tibles qui n’auront pas été converties en Actions au Jour d’Evaluation considéré), effets échus et dettes passives;

2) tous les intérêts courus sur de tels emprunts et autres dettes relatives à des fonds empruntés (y compris les frais

d’engagement exigibles relatifs à ces emprunts et autres dettes);

8669

3) tous les frais courus ou à payer (y compris les frais administratifs, les commissions de gestion y compris les com-

missions de performance, les commissions du dépositaire et des agents de la Société);

4) toutes les obligations connues, présentes ou futures, y compris toutes les obligations contractuelles venues à

échéance qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés par
la Société mais non encore payés, lorsque le Jour d’Evaluation tombe sur la date de référence pour la détermination de
la personne ayant droit à ces distributions ou est ultérieur à cette date;

5) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu au Jour d’Evaluation concerné, fixée de

temps à autre par la Société et, le cas échéant, toutes autres réserves autorisées et approuvées par le Gérant ainsi qu’un
montant (s’il y a lieu) que le Gérant pourra considérer comme constituant une provision suffisante pour faire face à tout
engagement éventuel de la Société;

6) tous autres engagements de la Société de quelque nature que ce soit, renseignés conformément à la loi luxem-

bourgeoise et aux principes comptables généralement acceptés («P.C.G.A.»). Pour l’évaluation du montant de ces en-
gagements, la Société prendra en considération toutes les dépenses à supporter par elle qui pourront comprendre, ainsi
que cela est plus amplement décrit dans les Documents de Vente, les frais de constitution, les dépenses opérationnelles
et de gestion, les obligations et engagements contractés par la Société directement liés aux opérations de la Société,
comprenant, sans limitation, (i) la commission de gestion et la commission de performance, (ii) tous les coûts et dépen-
ses en relation avec l’acquisition, le développement, la construction, la gestion, l’entretien et la cession des Actifs Im-
mobiliers, ainsi que tous les coûts et dépenses en relation avec l’acquisition et la disposition des Actifs Immobiliers, que
ces transactions soient ou non clôturées avec succès, (iii) tous les coûts et dépenses de financements et de refinance-
ments pour la Société et les projets d’Actifs Immobiliers, que lesdites transactions soient ou non clôturées avec succès,
(iv) tous les coûts et dépenses en relation avec l’identification et l’évaluation de «due diligence» de projets et investis-
sements d’Actifs Immobiliers potentiels, que lesdites transactions soient ou non approuvées et clôturées avec succès,
(v) les débours en matière d’assurance, de frais légaux, de frais comptables et autres dépenses résultant des opérations
de la Société, (vi) tous les débours administratifs courants de la Société incluant, de façon non exhaustive, les commis-
sions et débours payables au Dépositaire, à l’Agent Payeur, l’Agent domiciliataire et l’agent Corporate, l’Agent d’Admi-
nistration et l’Agent de cotation, l’Agent de Registre et de Transfert ainsi que les Experts Immobiliers Indépendants, les
membres du Conseil de Surveillance, tout autre agent employé par la Société, tous frais et débours dus à l’enregistre-
ment et au maintien de l’enregistrement de la Société auprès de quelque agence gouvernementale ou marché des valeurs
que ce soit au Grand Duché du Luxembourg ou à l’étranger, les frais pour services juridiques, comptables et d’audit, les
dépenses de rapport et de publication y compris les coûts de préparation, d’impression et de distribution des prospec-
tus, memoranda explicatifs, et autre matériel promotionnel comprenant les annonces dans les journaux et revues, rap-
ports périodiques ou relevés d’enregistrement, et les coûts de tous rapports aux actionnaires de la Société, tous les
impôts, droits, taxes gouvernementales et similaires ainsi que tous autres débours opérationnels et administratifs y com-
pris tous les coûts liés à l’achat et à la vente d’actifs, la recherche, l’augmentation ou la réduction du capital, intérêts, les
coûts engendrés par les charges bancaires et de courtage, postaux, de téléphone et de telex, (vii) les frais d’assurance,
de conseils et autres professionnels et (viii) toute taxe sur la valeur ajoutée, toute taxe sur le rassemblement de capitaux,
et tout impôt et taxe similaire, (ix) toutes les dépenses relatives à des litiges et à des dédommagements ayant trait à la
conduite des affaires de la Société.

La Société pourra calculer toutes dépenses administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par

une estimation pour l’année ou toute autre période en répartissant le montant au prorata des fractions de cette période. 

Art. 22. Exercice social. L’exercice social commencera le premier janvier et se terminera le trente et un décembre

de la même année. 

Art. 23. Distribution. Les comptes de la Société seront tenus en euro.
Il sera prélevé sur le bénéfice net annuel de la Société cinq pour cent qui seront affectés à la réserve légale prévue

par la loi. Ce prélèvement cessera d’être obligatoire lorsque la réserve légale aura atteint dix pour cent du capital social
émis.

L’assemblée générale des actionnaires, sur recommandation du Gérant et dans les limites prévues par la loi, déter-

minera le mode de répartition des bénéfices nets et de temps à autre pourra déclarer ou autoriser le Gérant à déclarer
des dividendes et distributions relatifs à ces montants aux détenteurs d’Actions Ordinaires.

L’assemblée générale des actionnaires pourra, par conversion de bénéfices nets en capital et excédent encaissé, dis-

tribuer des dividendes depuis le capital-actions autorisé au lieu de dividendes en espèces

En conformité avec les dispositions de la loi luxembourgeoise et après avoir retranché les Commissions de Gestion

et les dépenses de la Société telles qu’exposées à l’Article 21, ainsi que la réserve légale et toutes autres réserves jugées
nécessaires par le Gérant eu égard aux principes d’une gestion prudente et saine, le Gérant pourra décider de temps à
autre de verser des dividendes intérimaires aux porteurs d’Actions Ordinaires. 

Art. 24. Conseil de Surveillance. Les détenteurs d’Actions Ordinaires élisent le Conseil de Surveillance de la So-

ciété lors de l’assemblée générale pour une durée maximale de six ans.

Les attributions des membres du Conseil de Surveillance ne correspondront pas à celles du commissaire aux comp-

tes, mais consisteront à émettre un avis sur des sujets particuliers ou généraux que le Gérant décidera de lui soumettre.
Le Conseil de Surveillance n’a aucune responsabilité dans le contrôle de la gestion de la Société. Les membres du Conseil
de Surveillance en fonction peuvent être révoqués à tout moment par l’assemblée générale des actionnaires avec ou
sans motif. 

Art. 25. Liquidation et dissolution. A moins que la Société ne soit liquidée prématurément ou prolongée, le ter-

me de la Société est fixé au quinzième anniversaire de sa constitution, sauf extension par les actionnaires.

A la liquidation, la Société sera dissoute et fermée. 

8670

En cas de dissolution de la Société, la liquidation sera effectuée par le Gérant conformément aux dispositions de la Loi.
Le Gérant devra procéder à la vente méthodique ou à la liquidation des actifs de la Société et devra appliquer et dis-

tribuer les revenus de cette vente ou liquidation dans l’ordre de priorité suivant, à moins qu’il n’en soit autrement requis
par la Loi: premièrement, payer tous les frais de liquidation; deuxièmement, payer tous les créanciers de la Société dans
l’ordre de priorité établi par la Loi ou autrement; troisièmement, à l’établissement de toute réserve que le Gérant es-
timera nécessaire (cette réserve peut être confiée au dépositaire); et quatrièmement, aux porteurs de parts ou leurs
représentants légaux.

Le Gérant, à sa seule et entière discrétion, (a) liquidera tous les actifs de la Société et appliquera les revenus de toute

liquidation de la manière décrite ci-dessus et / ou (b) engagera des experts indépendants pour évaluer la valeur des actifs
de la Société non vendus ou autrement liquidés ou déterminer la juste valeur de marché de ces actifs, et allouera tout
gain ou perte non réalisé déterminé par cette évaluation aux porteurs d’actions comme si les propriétés en question
avaient été vendues à la date de distribution et, après avoir effectué un tel ajustement, distribuera les actifs de la manière
prévue ci-dessus, pour autant que le Gérant devra de bonne foi essayer de liquider suffisamment d’actifs de la Société
pour satisfaire en liquidités les dettes et engagements décrits ci-dessus.

Un laps de temps raisonnable devra être alloué pour la liquidation méthodique des actifs de la Société et la décharge

des engagements vis-à-vis des créanciers afin de permettre au Gérant de minimiser les pertes liées à cette liquidation.

A la fin de la liquidation et à l’émission du rapport de liquidation du Gérant, l’auditeur indépendant fera un rapport

sur la liquidation.

Le produit net de liquidation sera distribué par les liquidateurs aux porteurs d’Actions Ordinaires.
Le produit net pourra faire l’objet d’une distribution en nature. 

Art. 26. Amendements des statuts. Les présents Statuts pourront être modifiés en temps et lieu qu’il appartien-

dra, avec l’approbation du Gérant, par une assemblée générale des actionnaires soumise aux conditions de quorum et
de vote requises par la loi luxembourgeoise.

Art. 27. Lois applicables. Toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents statuts seront déterminées

au regard de la loi luxembourgeoise du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales telle qu’amendée et de la loi du 20
décembre 2002 sur les organismes de placement collectif.

<i>Dispositions transitoires

1.- Le premier exercice social débutera à la date de constitution et se terminera le 31 décembre 2005.
2.- La première assemblée générale annuelle aura lieu le jeudi 20 avril 2006.

<i>Souscription et libération

Le capital social a été souscrit comme suit: 

Toutes ces actions ont été libérées intégralement en numéraire, de sorte que la somme totale de soixante-seize mille

euros (76.000,- EUR), faisant soixante-quinze mille cent euros (75.100,- EUR) pour le capital émis et neuf cents euros
(900,- EUR) pour la prime d’émission payée par BANQUE GENERALE DE LUXEMBOURG, se trouve dès à présent à
la libre disposition de la société, ainsi qu’il en a été justifié au notaire instrumentant, qui le constate expressément.

<i>Frais

Le montant, au moins approximatif, des frais, dépenses, rémunérations ou charges, sous quelque forme que ce soit,

qui incombent à la société ou qui sont mis à sa charge à raison de sa constitution, est évalué approximativement à la
somme de trois mille euros.

<i>Assemblée générale des Actionnaires

Les comparants préqualifiés, représentant la totalité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqués,

se sont ensuite constitués en assemblée générale. Après avoir constaté qu’elle est régulièrement constituée, l’assemblée
a pris à l’unanimité les décisions suivantes:

I. L’assemblée a élu comme auditeur indépendant:
La société anonyme DELOITTE S.A., avec siège social à L-2220 Luxembourg, 560, rue de Neudorf, inscrite au registre

de commerce et des Sociétés de Luxembourg, section B, sous le numéro 67.895.

L’auditeur indépendant sera élu pour une durée d’un an et restera en fonction jusqu’à l’assemblée générale ordinaire

annuelle des actionnaires au regard de l’exercice comptable 2005 et jusqu’à ce que son successeur soit élu.

II. L’assemblée décide d’élire les 3 membres du Conseil de Surveillance suivants:
a) Maître Pierre Delandmeter, Avocat à la Cour, né à Uccle, (Belgique), le 26 mars 1959, demeurant professionnel-

lement à L-2132 Luxembourg, 8-10, avenue Marie-Thérèse;

b) Maître Patrick Kinsch, Avocat à la Cour, né à Esch-sur-Alzette, le 6 Octobre 1962, demeurant professionnellement

à L-2320 Luxembourg, 100, boulevard de la Pétrusse;

c) Monsieur Carlo Reding, Consultant, né à Luxembourg, le 15 Octobre 1958, demeurant professionnellement à L-

2212 Luxembourg, 6, place de Nancy.

Les membres du Conseil de Surveillance seront élus pour une durée de 6 ans et resteront en fonction jusqu’à l’as-

semblée générale ordinaire annuelle des actionnaires au regard de l’exercice comptable 2010 et jusqu’à ce que leurs
successeurs soient élus.

III. Le siège social est fixé à L-2951 Luxembourg, 50, avenue J.F. Kennedy.

1.- PHAROS MANAGEMENT HOLDING, prédésignée, sept cent cinquante Actions de Commandité . . . . . . . . 750
2.- BANQUE GENERALE DE LUXEMBOURG, prédésignée, Action Ordinaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1

Total: sept cent cinquante et une Actions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 751

8671

<i>Constatation

Le notaire soussigné qui comprend et parle l’anglais, constate par les présentes qu’à la requête des personnes com-

parantes les présents statuts sont rédigés en anglais suivis d’une version française; à la requête des mêmes personnes et
en cas de divergences entre les textes anglais et français, la version anglaise fera foi.

Dont acte, fait et passée à Junglinster, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, ès qualités, connus du notaire par leurs nom, prénom

usuel, état et demeure, ils ont signé avec Nous, notaire le présent acte.

Signé: P. Goebel, R. Bontemps, J. Seckler.
Enregistré à Grevenmacher, le 9 février 2005, vol. 530, fol. 74, case 10. – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur ff. (signé): Bentner.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations par

Maître Joseph Elvinger, notaire de résidence à Luxembourg, agissant en remplacement de son collègue empêché Maître
Jean Seckler, notaire de résidence à Junglinster.

(015586.3/231/854) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 février 2005.

EUROBARBICAN, Société à responsabilité limitée.

Registered office: L-1528 Luxembourg, 5, boulevard de la Foire.

R. C. Luxembourg B 104.582. 

—

STATUTES

In the year two thousand and four, on the first day of December.
Before Maître Jean-Joseph Wagner, notary, residing in Sanem (Grand Duchy of Luxembourg).

There appeared the following:

EUROCASTLE INVESTMENT LIMITED, a company incorporated under the Companies (Guernsey) Law on 8 August

2003, having its registered office at Arnold House, St. Julian’s Avenue, St. Peter Port, Guernsey GY1 3NF, registered
under number 41,058,

represented by Mr Manfred Müller, lawyer, residing in Luxembourg,
by virtue of a proxy given in New York, on November 29, 2004. 
The above mentioned proxy, signed by the appearing person and the undersigned notary, will remain annexed to the

present deed for the purpose of registration.

Such appearing party, acting in the above stated capacities, has drawn up the following articles of incorporation of a

limited liability company:

Chapter I. Form, Name, Registered office, Object, Duration 

Art. 1. Form, Name. There is established by the single shareholder a Gesellschaft mit beschränkter Haftung (the

«Company») governed by the laws of the Grand Duchy of Luxembourg, especially the law of August 10th, 1915 on com-
mercial companies, as amended, and by the present articles of Incorporation (the «Articles of Incorporation»).

The Company is initially composed of one single shareholder, owner of all the shares. The Company may however

at any time be composed of several shareholders, but not exceeding forty (40) shareholders, notably as a result of the
transfer of shares or the issue of new shares.

The Company will exist under the name of EUROBARBICAN. 

Art. 2. Registered Office. The Company will have its registered office in the municipality of the City of Luxem-

bourg.

The registered office may be transferred to any other place within the municipality of the City of Luxembourg by a

resolution of the Manager(s) or of the Board of Managers, as the case may be.

Branches or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad by resolution of

the Manager(s) or of the Board of Managers.

In the event that in the view of the Manager(s) or of the Board of Managers extraordinary political, economic or social

developments occur or are imminent that would interfere with the normal activities of the Company at its registered
office or with the ease of communications with such office or between such office and persons abroad, it may tempo-
rarily transfer the registered office abroad, until the complete cessation of these abnormal circumstances. Such tempo-
rary measures will have no effect on the nationality of the Company, which, notwithstanding the temporary transfer of
the registered office, will remain a company governed by the laws of the Grand Duchy of Luxembourg. Such temporary
measures will be taken and notified to any interested parties by one of the bodies or persons entrusted with the daily
management of the Company. 

Art. 3. Object. The object of the Company is the acquisition and holding of interests in Luxembourg and/or in for-

eign undertakings, as well as the administration, development and management of such holdings.

The Company may provide any financial assistance to the undertakings forming part of the group of the Company

such as, among others, the providing of loans and the granting of guarantees or securities in any kind or form. 

The Company may also use its funds to invest in real estate, in intellectual property rights or any other movable or

immovable assets in any kind or form. 

The Company may borrow in any kind or form and privately issue bonds or notes.

Junglinster, le 16 février 2005.

J. Elvinger.

8672

In a general fashion the Company may carry out any commercial, industrial or financial operation, which it may deem

useful in the accomplishment and development of its purposes. 

Art. 4. Duration. The Company is formed for an unlimited duration.
It may be dissolved by decision of the single shareholder or by a decision of the general meeting voting with the quo-

rum and majority rules provided by law.

Chapter II. Capital, Shares

Art. 5. Subscribed capital. The issued capital of the Company is set at fifty-five thousand euro (EUR 55,000.-) di-

vided into two thousand two hundred (2,200) shares, with a par value of twenty-five euro (EUR 25.-) each, all of which
are fully paid up. 

In addition to the corporate capital, there may be set up a premium account into which any premium paid on any

share in addition to its par value is transferred. The amount of the premium account may be used to provide for the
payment of any shares which the Company may redeem from its shareholders, to offset any net realised losses, to make
distributions to the shareholders or to allocate funds to the legal reserve. 

Art. 6. Shares. Each share entitles its owner to equal rights in the profits and assets of the Company and to one

vote at the general meetings of shareholders. Ownership of a share carries implicit acceptance of the Articles of Incor-
poration of the Company and the resolutions of the single shareholder or the general meeting of shareholders.

Each share is indivisible as far as the Company is concerned.
Co-owners of shares must be represented towards the Company by a common attorney-in-fact, whether appointed

amongst them or not. 

The single shareholder may transfer freely its shares when the Company is composed of a single shareholder. The

shares may be transferred freely amongst shareholders when the Company is composed of several shareholders. The
shares may be transferred to non-shareholders only with the authorisation of the general meeting of shareholders rep-
resenting at least three quarters of the capital.

The transfer of shares must be evidenced by a notarial deed or by a deed under private seal. Any such transfer is not

binding upon the Company and upon third parties unless duly notified to the Company or accepted by the Company,
in pursuance of article 1690 of the Civil Code.

The Company may redeem its own shares in accordance with the provisions of the law. 

Art. 7. Increase and reduction of capital. The issued capital of the Company may be increased or reduced one

or several times by a resolution of the single shareholder or by a resolution of the shareholders voting with the quorum
and majority rules set by these Articles of Incorporation or, as the case may be, by the law for any amendment of these
Articles of Incorporation. 

Art. 8. Incapacity, bankruptcy or insolvency of a shareholder. The incapacity, bankruptcy, insolvency or any

other similar event affecting the single shareholder or any of the shareholders does not put the Company into liquida-
tion.

Chapter III. Manager(s), Board of Managers, Statutory auditors

Art. 9. Manager(s). The Company will be managed and administered by one (1) manager or several managers

which, if their number is three and more, may form a board of managers (referred to as the «Board of Managers») and
who need not be shareholders (the «Manager(s)»). 

The Manager(s) will be elected by the single shareholder or by the shareholders’ meeting, which will determine their

number, for a period not exceeding six years, and they will hold office until their successors are elected. They are re-
eligible, but they may be removed at any time, with or without cause, by a resolution of the single shareholder or by a
resolution of the shareholders’ meeting.

The single shareholder or the shareholders may decide to appoint one or several Class A Manager(s) and one or

several Class B Manager(s). 

Art. 10. Board of Managers. The Board of Managers, if existing, will appoint from among its members a chairman

(the «Chairman»). It may also appoint a secretary, who need not be a Manager and who will be responsible for keeping
the minutes of the meetings of the Board of Managers and of the shareholders.

The Board of Managers will meet upon call by the Chairman. A meeting of the Board of Managers must be convened

if any two Managers so require. 

The Chairman will preside at all meetings of the board of Managers and of the shareholders (if any), except that in

his absence the Board of Managers may appoint another Manager and the general meeting of shareholders may appoint
any other person as chairman pro tempore by vote of the majority present or represented at such meeting.

Except in cases of urgency or with the prior consent of all those entitled to attend, at least one week’s notice of

board meetings shall be given in writing, by fax or by telegram. Any such notice shall specify the time and place of the
meeting as well as the agenda and the nature of the business to be transacted. The notice may be waived by the consent
in writing, by fax or by telegram of each Manager. No separate notice is required for meetings held at times and places
specified in a schedule previously adopted by resolution of the Board of Managers.

Every Board meeting shall be held in Luxembourg or such other place as the Board of Managers may from time to

time determine. 

Any Manager may act at any meeting of the Board of Managers by appointing another Manager as his proxy.
A quorum of the Board of Managers shall be the presence or the representation of a majority of the Managers holding

office. If Class A and Class B Managers have been appointed, a quorum of the Board of Managers shall be the presence
or the representation of a majority of the Managers holding office comprising at least one Class A Manager and one

8673

Class B Manager. Decisions will be taken by a majority of the votes of the Managers present or represented at such
meeting.

One or more members may participate in a meeting by means of a conference call or by any similar means of com-

munication enabling thus several persons participating therein to simultaneously communicate with each other. Such
participation shall be deemed equal to a physical presence at the meeting.

In case of urgency, a written decision, signed by all the Managers, is proper and valid as though it had been adopted

at a meeting of the Board of Managers which was duly convened and held. Such a decision can be documented in a single
document or in several separate documents having the same content and each of them signed by one or several Man-
agers. 

Art. 11. Minutes of meetings of the Board of Managers. The minutes of any meeting of the Board of Managers

will be signed by the chairman of the meeting and by the secretary (if any). Any proxies will remain attached thereto.

Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise will be signed by the

Chairman and by the secretary (if any) or by any two members of the Board of Managers.

 Art. 12. Powers of the Manager(s) or of the Board of Managers. Each of the Manager(s) individually or, in

case there is a Board of Managers, the Board of Managers, is vested with the broadest powers to perform all acts neces-
sary or useful for accomplishing the Company’s object. All powers not expressly reserved by law or by the Articles of
Incorporation to the single shareholder or the general meeting of shareholders are in the competence of the Manager(s)
or of the Board of Managers. 

Art. 13. Delegation of Powers. The Manager(s) or the Board of Managers may delegate special powers or proxies,

or entrust determined permanent or temporary functions to persons or agents chosen by it. 

Art. 14. Conflict of Interests. No contract or other transaction between the Company and any other company

or firm shall be affected or invalidated by the fact that any one or more of the Managers or any officer of the Company
has a personal interest in, or is a Manager, associate, member, officer or employee of such other company or firm. Ex-
cept as otherwise provided for hereafter, any Manager or officer of the Company who serves as a Manager, associate,
officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise engage in business
shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be automatically prevented from considering
and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business. 

Notwithstanding the above, in the event that any Manager of the Company may have any personal interest in any

transaction of the Company, he shall make known to the Board of Managers such personal interest and shall not con-
sider or vote on any such transaction, and such transaction and such Manager’s or officer’s interest therein shall be re-
ported to the single shareholder or to the next general meeting of shareholders. 

Art. 15. Representation of the Company. The Company will be bound towards third parties by the signature

of any single Manager or by the joint signatures or single signature of any persons to whom such signatory power has
been delegated by the Manager(s) or by the Board of Managers, within the limits of such power.

However, if the single shareholder or the shareholders have appointed one or several Class A Manager(s) and one

or several Class B Manager(s), the Company will be bound towards third parties by the joint signatures of one Class A
Manager and one Class B Manager or by the joint or the single signature of any person to whom such signatory power
has been delegated by the Board of Managers, within the limits of such power. 

Art. 16. Statutory Auditors. The supervision of the operations of the Company may be, and shall be in the cases

provided by law, entrusted to one or more auditors who need not be shareholders.

The auditors, if any, will be elected by the single shareholder or by the general meeting of shareholders, as the case

may be, which will determine the number of such auditors, for a period not exceeding six years, and they will hold office
until their successors are elected. At the end of their term as auditors, they shall be eligible for re-election, but they
may be removed at any time, with or without cause, by the single shareholder or by the general meeting of shareholders,
as the case may be, by a resolution of the shareholders’ meeting. 

Chapter IV. Meeting of Shareholders

Art. 17. General meeting of shareholders. If the Company is composed of one single partner, the latter exer-

cises the powers granted by law to the general meeting of shareholders. Articles 194 to 196 and 199 of the law of August
10th, 1915, are not applicable to that situation.

If the Company is composed of no more than twenty-five (25) shareholders, the decisions of the shareholders may

be taken by a vote in writing on the text of the resolutions to be adopted which will be sent by the Manager(s) or by
the Board of Managers to the shareholders by registered mail. In this latter case, the shareholders are under the obli-
gation to, within a delay of fifteen days as from the receipt of the text of the proposed resolution, cast their written
vote and mail it to the Company.

Unless there is only one single partner, the shareholders may meet in a general meeting of shareholders upon call in

compliance with Luxembourg law by the Manager(s) or by the Board of Managers, subsidiarily, by the auditor or, more
subsidiarily, by shareholders representing half the corporate capital. The notice sent to the shareholders in accordance
with the law will specify the time and place of the meeting as well as the agenda and the nature of the business to be
transacted.

If all the shareholders are present or represented at a shareholders’ meeting and if they state that they have been

informed of the agenda of the meeting, the meeting may be held without prior notice.

A shareholder may act at any meeting of the shareholders by appointing in writing, by fax or telegram as his proxy

another person who need not be a shareholder.

8674

Shareholders’ meetings, including the annual general meeting, may be held abroad if, in the judgement of the Manag-

er(s) or of the Board of Managers, which is final, circumstances of force majeure so require. 

Art. 18. Powers of the meeting of shareholders. Any regularly constituted meeting of shareholders of the

Company represents the entire body of shareholders. 

Subject to all the other powers reserved to the Manager(s) or to the Board of Managers by law or the Articles of

Incorporation, it has the broadest powers to carry out or ratify acts relating to the operations of the Company.

 Art. 19. Annual General Meeting. The annual general meeting, to be held only in case the Company has more

than 25 shareholders, will be held at the registered office of the Company or at such other place as may be specified in
the notice convening the meeting on 31 March at 2.00 p.m.

If such day is a public holiday, the meeting will be held on the next following business day. 

Art. 20. Procedure, Vote. Any resolution whose purpose is to amend the present Articles of Incorporation or

whose adoption is subject by virtue of these Articles of Incorporation or, as the case may be, the law to the quorum
and majority rules set for the amendment of the Articles of Incorporation will be taken by a majority of shareholders
representing at least three quarters of the capital.

Except as otherwise required by law or by the present Articles of Incorporation, all other resolutions will be taken

by shareholders representing at least half of the capital. 

One vote is attached to each share.
Copies or extracts of the minutes of the meeting to be produced in judicial proceedings or otherwise will be signed

by the by the Chairman or by any Manager. 

Chapter V. Financial year, Distribution of profits

Art. 21. Financial Year. The Company’s financial year begins on the first day of January in every year and ends on

the last day of December. 

Art. 22. Adoption of financial statements. At the end of each financial year, the accounts are closed, the Man-

ager(s) or the Board of Managers draw up an inventory of assets and liabilities, the balance sheet and the profit and loss
account, in accordance with the law.

The balance sheet and the profit and loss account are submitted to the single shareholder or, as the case may be, to

the general meeting of shareholders for approval.

Each shareholder or its attorney-in-fact may peruse these financial documents at the registered office of the Compa-

ny. If the Company is composed of more than twenty-five shareholders, such right may only be exercised within a time
period of fifteen days preceding the date set for the annual general meeting of shareholders. 

Art. 23. Appropriation of Profits. From the annual net profits of the Company, five per cent (5%) shall be allo-

cated to the reserve required by law. That allocation will cease to be required as soon and as long as such reserve
amounts to ten per cent (10%) of the subscribed capital of the Company.

The single shareholder or the general meeting of shareholders shall determine how the remainder of the annual net

profits will be disposed of. It may decide to allocate the whole or part of the remainder to a reserve or to a provision
reserve, to carry it forward to the next following financial year or to distribute it to the shareholders as dividend.

Subject to the conditions fixed by law, the Manager(s) or the Board of Managers may pay out an advance payment on

dividends. The Manager(s) or the Board of Managers fix the amount and the date of payment of any such advance pay-
ment.

Chapter VI. Dissolution, Liquidation

 Art. 24. Dissolution, Liquidation. The Company may be dissolved by a decision of the single shareholder or by

a decision of the general meeting voting with the same quorum and majority as for the amendment of these Articles of
Incorporation, unless otherwise provided by law. 

Should the Company be dissolved, the liquidation will be carried out by one or more liquidators (who may be physical

persons or legal entities) appointed by the single shareholder or by the general meeting of shareholders, which will de-
termine their powers and their compensation.

After payment of all the debts of and charges against the Company and of the expenses of liquidation, the net assets

shall be distributed equally to the holders of the shares pro rata to the number of the shares held by them. 

Chapter VII. Applicable Law

 Art. 25. Applicable Law. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in ac-

cordance with the Luxembourg law of August 10th, 1915 on commercial companies, as amended.

<i>Subscription and payment

The articles of incorporation of the Company having thus been drawn up by the appearing party, this party has sub-

scribed for the number of shares and has paid in cash the amounts mentioned hereafter: 

Proof of all such payments has been given to the undersigned notary who states that the conditions provided for in

article 183 of the law of August 10th, 1915 on commercial companies, as amended, have been observed.

<i>Shareholder

<i>Subscribed capital

<i>Number

<i>Amount paid-in

<i>(EUR)

<i>of shares

<i>(EUR)

EUROCASTLE INVESTMENT LIMITED, prenamed . . . . . . . . . . . . . .

55,000.-

2,200

55,000.-

Total: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

55,000.-

2,200

55,000.-

8675

<i>Expenses

The expenses, costs, fees and charges of any kind whatsoever which will have to be borne by the Company as a result

of its formation are estimated at approximately two thousand three hundred euro.

<i>Transitory Provisions

The first financial year will begin on the date of formation of the Company and will end on the last day of December

2005. 

<i>Extraordinary general meeting

The sole shareholder, acting in lieu of the general meeting of shareholders, has taken immediately the following res-

olutions:

1.- The sole shareholder resolved to set at three (3) the number of Managers and further resolved to appoint the

following as Class A Managers for a period ending at the date of approval of the annual accounts for the financial year
ended 31 December 2005:

- Mr Robert Ian Kauffman, Financier, born on 22 October 1963 in New York (United States of America), residing at

39, via della Mercede, 00187 Rome (Italy); and

- Mr Jonathan Ashley, Financier, born on 28 February 1966 in New York (United States of America), residing at 21,

Carlton Hill Road, London NW8 0JX (United Kingdom).

The sole shareholder further resolved to appoint the following as Class B Manager for a period ending at the date of

approval of the annual accounts for the financial year ended 31 December 2005:

Mr Luc Hansen, chartered accountant, born on 8 June 1969 in Luxembourg, residing at 5, boulevard de la Foire,

L-1528 Luxembourg (Grand Duchy of Luxembourg).

2.- The registered office shall be at:
5, boulevard de la Foire, L-1528 Luxembourg (Grand Duchy of Luxembourg).
Whereof the present deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this document.
The undersigned notary who knows English, states herewith that on request of the above appearing person, the

present deed is worded in English followed by a German version; on request of the same person and in case of diver-
gences between the English and the German text, the English text will prevail.

The document having been read to the person appearing, who is known to the notary by his surname, first name,

civil status and residence, the said person signed together with Us, notary this original deed.

Folgt die deutsche Übersetzung des vorstehenden Textes:

Im Jahre zweitausendvier, am ersten Dezember.
Vor dem unterzeichnenden Notar Jean-Joseph Wagner, mit dem Amtssitz in Sassenheim (Großherzogtum Luxem-

burg).

Ist erschienen:

EUROCASTLE INVESTMENT LIMITED, eine Gesellschaft, die gemäß dem Gesellschaftsrecht der Insel Guernsey am

8. August 2003 gegründet worden ist, mit Sitz in Arnold House, St. Julian’s Avenue, St. Peter Port, Guernsey GY1 3NF,
eingetragen unter der Nummer 41058,

vertreten durch Herrn Manfred Müller, Rechtsanwalt, wohnhaft in Luxemburg,
aufgrund einer Vollmacht, gegeben in New York, am 29. November 2004. 

Die obengenannte Vollmacht, unterzeichnet von der erschienenen Person und dem amtierenden Notar, bleibt ge-

genwärtiger Urkunde beigefügt, um mit derselben einregistriert zu werden.

Die erschienene Partei, handelnd in der obengenannten Eigenschaft, hat den nachfolgenden Gesellschaftsvertrag einer

Gesellschaft mit beschränkter Haftung erstellt:

Kapitel I. Form, Name, Sitz, Zweck, Dauer

Art. 1. Form, Name. Es wird hiermit durch den Alleingesellschafter eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung

gegründet (die «Gesellschaft»), die den Gesetzen des Großherzogtums Luxemburg, insbesondere dem Gesetz vom 10.
August 1915 über die Handelsgesellschaften in seiner derzeit geltenden Fassung und dem vorliegenden Gesellschafts-
vertrag unterliegt (der «Gesellschaftsvertrag»).

Die Gesellschaft zählt ursprünglich einen Alleingesellschafter, Eigentümer aller Geschäftsanteile. Die Gesellschaft

kann jedoch jederzeit, insbesondere infolge der Übertragung von Geschäftsanteilen oder der Ausgabe neuer Geschäfts-
anteile, aus mehreren Gesellschaftern bestehen, deren Zahl vierzig (40) Gesellschafter nicht überschreiten darf.

Der Name der Gesellschaft ist EUROBARBICAN.

Art. 2. Gesellschaftssitz. Der Sitz der Gesellschaft befindet sich im Gebiet der Gemeinde Luxemburg-Stadt.
Der Gesellschaftssitz kann durch Beschluss des Geschäftsführers beziehungsweise der Geschäftsführer oder des Ge-

schäftsführungsrats an jeden anderen Ort innerhalb der Gemeinde Luxemburg-Stadt verlegt werden.

Der/die Geschäftsführer oder der Geschäftsführungsrat können innerhalb des Großherzogtums Luxemburg oder in

anderen Ländern Tochtergesellschaften oder Zweigniederlassungen gründen.

Sollten der/die Geschäftsführer oder der Geschäftsführungsrat feststellen, dass außergewöhnliche Ereignisse politi-

scher, wirtschaftlicher oder sozialer Art bevorstehen oder bereits eingetreten sind, die die normale Geschäftsführung
der Gesellschaft am Gesellschaftssitz oder die Verbindung mit dem Gesellschaftssitz, beziehungsweise die Verbindung
zwischen dem Gesellschaftssitz und Personen im Ausland beeinträchtigen könnten, so kann der Sitz der Gesellschaft
vorübergehend, bis zur völligen Beilegung dieser außergewöhnlichen Ereignisse, ins Ausland verlegt werden. Diese vor-
übergehenden Maßnahmen haben keinerlei Auswirkungen auf die Staatsangehörigkeit der Gesellschaft, welche, unbe-

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schadet dieser provisorischen Verlegung des Sitzes der Gesellschaft, die luxemburgische Staatsangehörigkeit beibehält.
Die Anordnung der Verlegung des Gesellschaftssitzes ist von einem der Organe oder einer der Personen, die mit der
täglichen Geschäftsführung der Gesellschaft beauftragt sind, auszuführen und Dritten gegenüber zur Kenntnis zu brin-
gen.

Art. 3. Gegenstand. Der Gegenstand der Gesellschaft umfasst die Akquisition und das Halten von Beteiligungen in

luxemburgischen und/oder ausländischen Unternehmen, sowie die Verwaltung, Entwicklung und Betreuung solcher Be-
teiligungen. 

Die Gesellschaft kann den Unternehmen, welche der Gesellschaftsgruppe angehören, jede finanzielle Unterstützung

gewähren, wie zum Beispiel die Gewährung von Darlehen, Garantien und Sicherheiten jeglicher Art und Form. 

Die Gesellschaft kann ihr Vermögen ebenfalls dazu verwenden, um in Immobilien, geistiges Eigentum oder andere

bewegliche oder unbewegliche Güter jeglicher Art und Form zu investieren.

Die Gesellschaft kann in jeglicher Art und Form Darlehen aufnehmen und privat Schuldverschreibungen oder Schuld-

scheine ausgeben.

Generell kann die Gesellschaft jede kommerzielle, industrielle oder finanzielle Tätigkeit durchführen, welche zur Aus-

führung und Entwicklung seiner Geschäftszwecke dienen.

Art. 4. Dauer. Die Gesellschaft ist für eine unbestimmte Dauer gegründet.
Sie kann jedoch durch einen Beschluss des Alleingesellschafters oder der Gesellschafterversammlung, die gemäss den

Gesetzesbestimmungen hinsichtlich des Quorums und der Mehrheit entscheidet, aufgelöst werden. 

Kapitel II. Kapital, Geschäftsanteile

Art. 5. Gesellschaftskapital. Das Gesellschaftskapital wird auf fünfundfünfzigtausend Euro (EUR 55.000,-) festge-

setzt, eingeteilt in zweitausendzweihundert (2.200) Geschäftsanteile mit einem Nennwert von jeweils fünfundzwanzig
Euro (EUR 25,-), alle voll eingezahlt.

Zusätzlich zu dem Gesellschaftskapital kann ein Aufgeldkonto eingerichtet werden, in das sämtliche Emissionsaufgel-

der, die auf einen Anteil zusätzlich zu seinem Nennwert eingezahlt werden, übertragen werden. Der Betrag dieses Auf-
geldkontos kann für die Zahlung von Anteilen, die die Gesellschaft von ihren Gesellschaftern zurückkauft, zum Ausgleich
von realisierten Nettoverlusten, zur Auszahlung an die Gesellschafter oder zwecks Zuführung von Geldern in die ge-
setzliche Rücklage verwendet werden.

Art. 6. Geschäftsanteile. Jeder Geschäftsanteil berechtigt seinen Eigentümer zur Teilhabe am Gewinn und am Ver-

mögen der Gesellschaft und verleiht Anrecht auf eine Stimme während der Gesellschafterversammlungen. Das Eigentum
eines Geschäftsanteils bewirkt automatisch die Annahme des Gesellschaftsvertrags der Gesellschaft und der Beschlüsse
des Alleingesellschafters oder der Gesellschafterversammlung.

Die Geschäftsanteile sind gegenüber der Gesellschaft unteilbar. 
Gemeinschaftliche Eigentümer eines Geschäftsanteils müssen sich gegenüber der Gesellschaft durch einen einzigen

gemeinsamen Bevollmächtigten, der auch ein Dritter sein kann, vertreten lassen.

Hat die Gesellschaft nur einen Gesellschafter, so sind die Geschäftsanteile frei übertragbar. Hat die Gesellschaft meh-

rere Gesellschafter, so sind die Geschäftsanteile nur unter den Gesellschaftern frei übertragbar. In diesem Fall dürfen
die Geschäftsanteile lediglich dann an Nichtgesellschafter übertragen werden, wenn die Gesellschafterversammlung, bei
der drei Viertel des Gesellschaftskapitals vertreten sind, sich damit einverstanden erklärt.

Der Beweis für die Übertragung von Geschäftsanteilen wird durch notarielle Urkunde oder durch privatschriftlichen

Vertrag erbracht. Die Übertragung ist weder gegenüber der Gesellschaft noch gegenüber Dritten wirksam, solange sie
nicht gemäß Artikel 1690 des Zivilgesetzbuches ordnungsgemäß gegenüber der Gesellschaft angezeigt wurde oder von
dieser anerkannt wurde.

Die Gesellschaft kann ihre eigenen Geschäftsanteile gemäß den Bestimmungen des Gesetzes zurückerwerben.

Art. 7. Erhöhung und Herabsetzung des Gesellschaftskapitals. Das Gesellschaftskapital kann einmalig oder

mehrmals durch einen Beschluss des Alleingesellschafters oder der Gesellschafterversammlung erhöht oder herabge-
setzt werden, wobei die Bestimmungen hinsichtlich des Quorums und der Mehrheit erfüllt sein müssen, die in vorlie-
gendem Gesellschaftsvertrag oder, gegebenenfalls, durch das Gesetz hinsichtlich der Abänderung des vorliegenden
Gesellschaftsvertrags vorgesehen sind.

Art. 8. Entmündigung, Konkurs oder Zahlungsunfähigkeit eines Gesellschafters. Die Gesellschaft wird

weder durch die Entmündigung, den Konkurs, die Zahlungsunfähigkeit noch durch jedes andere ähnliche Ereignis, das
den Alleingesellschafter oder einen der Gesellschafter betrifft, in Liquidation versetzt.

Kapitel III. Geschäftsführer, Geschäftsführungsrat, Kommissare

Art. 9. Geschäftsführer. Die Verwaltung der Gesellschaft obliegt einem (1) oder mehreren Gesellschaftsführern,

die, falls deren Anzahl drei beträgt oder übersteigt, einen Geschäftsführungsrat bilden können (der «Geschäftsführungs-
rat») und die nicht notwendigerweise Gesellschafter sind (der/die «Geschäftsführer»).

Der/die Geschäftsführer wird/werden vom Alleingesellschafter oder von der Gesellschafterversammlung, die deren

Anzahl festlegt, für eine Dauer von höchstens sechs Jahren gewählt und bleibt/bleiben bis zur Wahl seines/ihrer Nach-
folger im Amt. Er/sie sind wiederwählbar, können jedoch jederzeit durch einen Beschluss des Alleingesellschafters oder
der Gesellschafterversammlung mit oder ohne Grund abberufen werden.

Der Alleingesellschafter beziehungsweise die Gesellschafterversammlung können beschließen, einen oder mehrere

Geschäftsführer der Kategorie A sowie einen oder mehrere Geschäftsführer der Kategorie B zu bestellen.

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Art. 10. Geschäftsführungsrat. Der Geschäftsführungsrat, falls ein solcher besteht, ernennt aus seiner Mitte einen

Vorsitzenden (der «Vorsitzende»). Der Geschäftsführungsrat kann ebenfalls einen Sekretär ernennen, der kein Ge-
schäftsführer zu sein braucht, und welcher für die Aufnahme der Sitzungsprotokolle des Geschäftsführungsrates und der
Gesellschafterversammlungen verantwortlich ist. 

Geschäftsführungsratssitzungen werden durch den Vorsitzenden einberufen. Eine Geschäftsführungsratssitzung ist

einzuberufen, wenn zwei Geschäftsführer dies fordern.

Der Vorsitzende führt bei allen Geschäftsführungsratssitzungen und (gegebenenfalls) Gesellschafterversammlungen

den Vorsitz, mit der Ausnahme, dass der Geschäftsführungsrat beziehungsweise die Gesellschafterversammlung befugt
sind, in dessen Abwesenheit mit einfacher Mehrheit der Geschäftsführer beziehungsweise der bei besagter Versammlung
anwesenden oder vertretenen Gesellschafter einen anderen Geschäftsführer beziehungsweise eine andere Person zum
zeitweiligen Vorsitzenden zu ernennen.

Außer in Dringlichkeitsfällen oder bei vorherigem Einverständnis aller zur Anwesenheit Berechtigten, wird ein schrift-

licher Einberufungsbescheid zu den Geschäftsführungsratssitzungen mindestens eine Woche vor dem für sie vorgesehe-
nen Datum per Telefax oder Telegramm entsendet. Diese schriftlichen Einberufungsbescheide enthalten Angaben über
Ort und Uhrzeit der Sitzung, die Tagesordnung und die Art der zu verrichtenden Geschäfte. Liegt die schriftliche Zu-
stimmung aller Geschäftsführer per Telefax oder Telegramm vor, kann auf die schriftliche Einberufung verzichtet wer-
den. Für Sitzungen, für die sowohl der Sitzungstermin als auch der Sitzungsort in einem früheren
Geschäftsführungsratsbeschluss festgelegt wurden, bedarf es keiner gesonderten Einberufung.

Jede Geschäftsführungsratssitzung findet in Luxemburg oder an einem anderen Ort statt, den der Geschäftsführungs-

rat von Zeit zu Zeit festlegen kann.

Jeder Geschäftsführer kann sich in Geschäftsführungsratssitzungen vertreten lassen, indem er hierzu einen anderen

Geschäftsführer zu seinem Bevollmächtigen ernennt.

Der Geschäftsführungsrat ist nur dann beschlussfähig, wenn mindestens die Hälfte der amtierenden Geschäftsführer

anwesend oder vertreten sind. Sind Geschäftsführer der Kategorie A und der Kategorie B bestellt worden, so ist der
Geschäftsführungsrat nur dann beschlussfähig, wenn gleichzeitig mindestens die Hälfte der amtierenden Geschäftsführer
sowie mindestens ein Geschäftsführer der Kategorie A und ein Geschäftsführer der Kategorie B anwesend oder ver-
treten sind. Die Beschlüsse des Geschäftsführungsrats werden mit einfacher Mehrheit der Stimmen aller anwesenden
oder vertretenen Geschäftsführer gefasst.

Ein Mitglied oder mehrere Mitglieder können per Telefonkonferenz oder unter Zuhilfenahme jedes anderen ähnli-

chen Kommunikationsmittels an einer Sitzung teilnehmen, das mehreren teilnehmenden Personen erlaubt, gleichzeitig
miteinander zu kommunizieren. Eine solche Teilnahme gilt als einer persönlichen Anwesenheit bei der Sitzung gleich-
wertig.

In Dringlichkeitsfällen ist ein schriftlicher, von allen Geschäftsführern unterzeichneter Beschluss gültig und rechtsver-

bindlich, als ob er in einer regulär einberufenen und abgehaltenen Geschäftsführungsratssitzung gefasst worden wäre.
Ein solcher Beschluss kann in einem oder mehreren getrennten Dokumenten mit gleichem Inhalt festgehalten werden,
wobei jedes dieser Dokumente von einem oder mehreren Geschäftsführern unterschrieben wird.

Art. 11. Sitzungsprotokolle. Protokolle der Geschäftsführungsratssitzungen werden vom Sitzungsvorsitzenden

und (gegebenenfalls) vom Sekretär unterzeichnet. Vollmachten bleiben dem Sitzungsprotokoll beigefügt.

Kopien solcher Protokolle oder Auszüge daraus, welche während eines Gerichtsverfahrens oder anderweitig vorge-

legt werden, werden vom Vorsitzenden und (gegebenenfalls) vom Sekretär oder von zwei Geschäftsführungsratsmitglie-
dern unterzeichnet.

Art. 12. Befugnisse der Geschäftsführer. Jeder Geschäftsführer einzeln oder der Geschäftsführungsrat, falls ein

solcher besteht, ist mit den weitreichendsten Befugnissen ausgestattet, um jedwede Handlung auszuführen, welche für
die Ausführung des Gesellschaftszweckes notwendig oder dienlich ist. Sämtliche Befugnisse, die nicht durch das Gesetz
oder durch den vorliegenden Gesellschaftsvertrag ausdrücklich dem Alleingesellschafter oder der Gesellschafterver-
sammlung vorbehalten sind, liegen in der Zuständigkeit des Geschäftsführers, der Geschäftsführer oder des Geschäfts-
führungsrats.

Art. 13. Übertragung von Befugnissen. Der/die Geschäftsführer oder der Geschäftsführungsrat können einzelne

Befugnisse oder Vollmachten beziehungsweise ständige oder zeitweilige Befugnisse an andere von ihnen auserwählte
Personen oder Vertreter übertragen.

Art. 14. Interessenkonflikte. Kein Vertrag oder sonstiges Rechtsgeschäft zwischen der Gesellschaft und irgend-

einer anderen Gesellschaft oder Firma wird durch den Umstand beeinträchtigt oder ungültig, dass ein oder mehrere
Geschäftsführer oder Bevollmächtigte der Gesellschaft persönlich an einer solchen Gesellschaft oder Firma beteiligt ist/
sind oder Geschäftsführer, Gesellschafter, Bevollmächtigte(r) oder Angestellte(r) einer solchen Gesellschaft oder Firma
ist/sind. Vorbehaltlich nachfolgender gegenteiliger Bestimmungen wird kein Geschäftsführer oder Bevollmächtigter der
Gesellschaft, der als Geschäftsführer, Gesellschafter, Bevollmächtigter oder Angestellter einer Gesellschaft oder Firma,
mit der die Gesellschaft vertragliche Beziehungen eingeht oder sonstwie Geschäfte tätigt, infolge einer solchen Verbin-
dung mit solch einer anderen Gesellschaft oder Firma zwangsläufig daran gehindert, über solche Verträge oder andere
Geschäfte betreffende Angelegenheiten zu beraten und diesbezüglich zu entscheiden oder zu handeln.

Falls ein Geschäftsführer oder ein Bevollmächtigter der Gesellschaft ein persönliches Interesse an einem Rechtsge-

schäft der Gesellschaft hat, muss er dieses persönliche Interesse unbeschadet des Vorangehenden dem Geschäftsfüh-
rungsrat zur Kenntnis bringen und darf nicht an Beratungen bezüglich solcher Rechtsgeschäfte teilnehmen oder darüber
abstimmen, und diese Rechtsgeschäfte und Interessen eines Geschäftsführers oder Bevollmächtigten sind dem Alleinge-
sellschafter oder bei der nächsten Gesellschafterversammlung offenzulegen.

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Art. 15. Vertretung der Gesellschaft. Die Gesellschaft wird gegenüber Dritten durch die Einzelunterschrift jedes

Geschäftsführers rechtsverbindlich verpflichtet. Sie wird weiterhin durch die gemeinschaftlichen Unterschriften oder die
Einzelunterschrift von Personen, denen solche Zeichnungsbefugnisse durch den/die Geschäftsführer oder den Ge-
schäftsführungsrat übertragen wurden, rechtsverbindlich verpflichtet, wobei dies jedoch lediglich innerhalb der übertra-
genen Befugnisse gilt.

Sind jedoch ein oder mehrere Geschäftsführer der Kategorie A und ein oder mehrere Geschäftsführer der Kategorie

B durch den Alleingesellschafter oder die Gesellschafterversammlung bestellt worden, so wird die Gesellschaft gegen-
über Dritten durch die gemeinschaftlichen Unterschriften eines Geschäftsführers der Kategorie A sowie eines Ge-
schäftsführers der Kategorie B oder durch die gemeinschaftlichen Unterschriften oder die Einzelunterschrift von
Personen, denen solche Zeichnungsbefugnisse durch den Geschäftsführungsrat übertragen wurden, rechtsverbindlich
verpflichtet, wobei dies jedoch lediglich innerhalb der übertragenen Befugnisse gilt.

Art. 16. Kommissare. Die Überwachung der Gesellschaftsgeschäfte kann und, in den gesetzlich bestimmten Fällen,

muss einem oder mehreren Kommissaren anvertraut werden, welche keine Gesellschafter sein müssen.

Die Kommissare werden, gegebenenfalls, vom Alleingesellschafter oder, gegebenenfalls, von der Gesellschafterver-

sammlung, die deren Anzahl festlegt, für einen Zeitraum gewählt, der sechs Jahre nicht überschreiten darf, und sie blei-
ben im Amt, bis ihre Nachfolger gewählt sind. Am Ende ihres Mandats als Kommissar sind sie wiederwählbar, können
jedoch jederzeit mit oder ohne Grund durch einen Beschluss des Alleingesellschafters oder, gegebenenfalls, der Gesell-
schafterversammlung abberufen werden.

Kapitel IV. Gesellschafterversammlung

Art. 17. Gesellschafterversammlung. Besteht die Gesellschaft aus einem Alleingesellschafter, so übt dieser die

Befugnisse aus, die per Gesetz der Gesellschafterversammlung zufallen. Die Artikel 194 bis 196 und 199 des Gesetzes
vom 10. August 1915 finden diesbezüglich keine Anwendung.

Die Beschlüsse der Gesellschafter können, sofern die Gesellschaft aus nicht mehr als fünfundzwanzig (25) Gesellschaf-

tern besteht, durch schriftliche Abstimmung über den Wortlaut der zu fassenden Beschlüsse, der durch den/die Ge-
schäftsführer oder den Geschäftsführungsrat per Einschreiben an die Gesellschafter übersandt wird, getroffen werden.
Im letzteren Falle sind die Gesellschafter verpflichtet, ihre Stimme innerhalb einer Frist von fünfzehn Tagen ab dem Zu-
gang des Wortlauts des vorgeschlagenen Beschlusses schriftlich abzugeben und an die Gesellschaft zu übersenden.

Außer im Falle eines Alleingesellschafters können die Gesellschafter eine Gesellschafterversammlung nach Einberu-

fung gemäss luxemburgischem Recht durch den/die Geschäftsführer beziehungsweise den Geschäftsführungsrat, oder
subsidiär, durch den Kommissar, oder subsidiär dazu, auf Anfrage von Gesellschaftern, welche die Hälfte des Gesell-
schaftskapitals darstellen, abhalten. Die Einberufung, welche gemäss Gesetz den Gesellschaftern zugesendet wird, be-
inhaltet Zeitpunkt und Ort der Versammlung, sowie Tagesordnung und Art der abzuschließenden Geschäfte. 

Wenn alle Gesellschafter bei der Gesellschafterversammlung anwesend oder vertreten sind, und wenn sie erklären,

dass sie über die Tagesordnung der Versammlung informiert worden sind, kann die Versammlung ohne vorherige Ein-
berufung abgehalten werden.

Ein Gesellschafter kann an jeder Gesellschafterversammlung teilnehmen, indem er schriftlich, per Telefax oder Tele-

gramm, eine andere Person als Vertreter bestellt, welcher kein Gesellschafter sein muss. 

Gesellschafterversammlungen, Jahresgesellschafterversammlung inbegriffen, können im Ausland abgehalten werden,

wenn Umstände höherer Gewalt, deren Einschätzung im alleinigen Ermessen des Geschäftsführers beziehungsweise der
Geschäftsführer oder des Geschäftsführungsrats liegen, dies erforderlich machen.

Art. 18. Befugnisse der Gesellschafterversammlung. Jede ordnungsgemäß zusammengetretene Gesellschaf-

terversammlung vertritt die Gesamtheit der Gesellschafter.

Mit Ausnahme der Befugnisse, die laut Gesetz oder vorliegendem Gesellschaftsvertrag dem Geschäftsführer, den Ge-

schäftsführern beziehungsweise dem Geschäftsführungsrat vorbehalten sind, ist sie mit den weitestreichendsten Befug-
nissen ausgestattet, um jedwede mit den Gesellschaftsgeschäften verbundene Handlung durchzuführen oder zu
genehmigen.

Art. 19. Jahresgesellschafterversammlung.  Die Jahresgesellschafterversammlung, die lediglich dann abzuhalten

ist, wenn die Gesellschaft mehr als 25 Gesellschafter zählt, tritt jedes Jahr am 31. März um 14.00 Uhr am Gesellschafts-
sitz oder an jedem anderen im Einberufungsbescheid zu der Versammlung angegebenen Ort zusammen.

Ist dieser Tag ein gesetzlicher Feiertag, so wird die Jahresgesellschafterversammlung am darauffolgenden Werktag ab-

gehalten.

Art. 20. Verfahren, Wahl. Jeder Beschluss hinsichtlich der Abänderungen des vorliegenden Gesellschaftsvertrages

und jeder Beschluss, dessen Fassung aufgrund des vorliegenden Gesellschaftsvertrags oder, gegebenenfalls, des Geset-
zes, der mit der für eine Abänderung dieses Gesellschaftsvertrages erforderlichen Beschlussfähigkeit und Mehrheit un-
terliegt, muss von einer Mehrheit der Gesellschafter angenommen werden, die mindestens drei Viertel des gesamten
Gesellschaftskapitals vertreten.

Vorbehaltlich gegenteiliger Bestimmungen des Gesetzes oder des vorliegenden Gesellschaftsvertrages werden alle

übrigen Beschlüsse von Gesellschaftern getroffen, die mindestens die Hälfte des Gesellschaftskapitals vertreten. 

Jeder Geschäftsanteil berechtigt zu einer Stimme.
Kopien von oder Auszüge aus Sitzungsprotokollen, welche in Gerichtsinstanzen oder anderweitig vorgebracht wer-

den können, werden durch den Vorsitzenden oder einen Geschäftsführer unterzeichnet.

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Kapitel V. Geschäftsjahr, Aussüttung und Verteilung von Gewinnen 

Art. 21. Geschäftsjahr. Das Geschäftsjahr der Gesellschaft beginnt am ersten Tag des Monats Januar und endet

am einunddreißigsten Tag des Monats Dezember eines jeden Jahres.

Art. 22. Bilanz. Am Ende jedes Geschäftsjahres werden die Bücher geschlossen und der/die Geschäftsführer oder

der Geschäftsführungsrat erstellen ein Inventar der Aktiva und Passiva der Gesellschaft sowie die Bilanz und die Gewinn-
und Verlustrechnung in Übereinstimmung mit dem Gesetz. 

Die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung werden dem Alleingesellschafter oder, gegebenenfalls, der Gesell-

schafterversammlung zur Verabschiedung vorgelegt.

Jeder Gesellschafter oder ein von ihm Bevollmächtigter hat das Recht diese Finanzdokumente am Gesellschaftssitz

einzusehen. Zählt die Gesellschaft mehr als 25 Gesellschafter, so kann dieses Recht lediglich während fünfzehn Tagen
vor dem Datum der Jahresgesellschafterversammlung ausgeübt werden.

Art. 23. Ausschüttung und Verteilung von Gewinnen. Fünf Prozent (5%) werden vom jährlichen Reingewinn

abgezogen und den gesetzlichen Rücklagen zugewiesen. Die Verpflichtung, diese Zuweisung vorzunehmen, besteht dann
nicht mehr, wenn die gesetzlichen Rücklagen die Höhe von zehn Prozent (10%) des Gesellschaftskapitals erreicht haben.

Der Alleingesellschafter oder die Gesellschafterversammlung entscheiden über die Verwendung des Saldos des jähr-

lichen Reingewinns. Sie können entscheiden, den Saldo ganz oder teilweise einer Reserve oder Provision zuzuweisen,
ihn auf neue Rechnung zu übertragen oder ihn in Form von Dividenden an die Gesellschafter auszuschütten.

Der/die Geschäftsführer oder der Geschäftsführungsrat können unter den gesetzlich vorgeschriebenen Bedingungen

eine Abschlagsdividende auszahlen. Der/die Geschäftsführer oder der Geschäftsführungsrat bestimmen den Betrag und
das Datum für die Auszahlung einer solchen Abschlagszahlung.

Kapitel VI. Auflösung, Liquidation

Art. 24. Auflösung, Liquidation. Vorbehaltlich anderslautender Gesetzesbestimmungen kann die Gesellschaft

durch einen Beschluss des Alleingesellschafters oder der Gesellschafterversammlung aufgelöst werden, der gemäß den-
selben Regeln bezüglich des Quorums und der Mehrheit getroffen wird, die für die Abänderung des vorliegenden Ge-
sellschaftsvertrags vorgesehen sind.

Bei Auflösung der Gesellschaft wird die Liquidation durch einen oder mehrere Abwickler (wahlweise natürliche oder

juristische Personen) durchgeführt, die durch den Alleingesellschafter oder die Gesellschafterversammlung ernannt wer-
den, die die Befugnisse und die Entschädigung der Abwickler festlegen.

Nach Begleichung aller Schulden und Gebühren der Gesellschaft und nach Begleichung der Liquidationsausgaben wird

das verbleibende Nettovermögen gleichmäßig an die Inhaber der Geschäftsanteile ausgeschüttet, und zwar im Verhältnis
zu der Anzahl der von ihnen gehaltenen Geschäftsanteile.

Kapitel VII. Anwenbares Recht

Art. 25. Anwendbares Recht. Sämtliche Angelegenheiten, die nicht durch den vorliegenden Gesellschaftsvertrag

geregelt sind, werden in Übereinstimmung mit dem Luxemburger Gesetz vom 10. August 1915 über die Handelsgesell-
schaften in seiner derzeit geltenden Fassung bestimmt.

<i>Zeichnung und Einzahlung 

Nachdem der Gesellschaftsvertrag der Gesellschaft durch die erschienene Partei erstellt worden ist, hat diese Partei

folgende Anzahl Geschäftsanteile gezeichnet und nachstehende Beträge in bar eingezahlt: 

Der Beweis dieser Einzahlung wurde dem amtierenden Notar erbracht, der bestätigt, dass die Bestimmungen des

Artikels 183 des Gesetzes vom 10. August 1915 über die Handelsgesellschaften in seiner derzeit geltenden Fassung ein-
gehalten worden sind.

<i>Schätzung der Kosten

Die Kosten, Auslagen, Aufwendungen und Honorare jeglicher Art, welche der Gesellschaft aufgrund ihrer Gründung

entstehen, werden auf ungefähr zweitausenddreihundert Euro.

<i>Übergangsbestimmungen

Das erste Geschäftsjahr beginnt am Gründungstag der Gesellschaft und endet am 31. Dezember 2005.

<i>Ausserordentliche Gesellschafterversammlung

Der Alleingesellschafter, der stellvertretend für die Gesellschafterversammlung handelt, hat unverzüglich die folgen-

den Beschlüsse gefasst:

1.- Der Alleingesellschafter beschließt, die Anzahl der Geschäftsführer auf drei (3) festzulegen, und beschließt außer-

dem folgende Personen zu Geschäftsführern der Kategorie A für einen Zeitraum zu ernennen, der am Tag der Bestäti-
gung des Jahresabschlusses für das am 31. Dezember 2005 abgeschlossene Geschäftsjahr endet:

- Herrn Robert Ian Kauffman, Finanzier, geboren am 22. Oktober 1963 in New York (Vereinigte Staaten von Ame-

rika), wohnhaft in Via della Mercede 39, 00187 Rom (Italien); und

- Herrn Jonathan Ashley, Finanzier, geboren am 28. Februar 1966 in New York (Vereinigte Staaten von Amerika),

wohnhaft in Carlton Hill Road 21, NW8 0JX London (Großbritannien).

<i>Gesellschafter

<i>Gezeichnetes Kapital

<i>Anzahl

<i>Einzahlung

<i>(EUR)

<i>der Anteile

<i>(EUR)

EUROCASTLE INVESTMENT LIMITED, vorgenannt. . . . . . . . . . . . . . 

55.000,-

2.200

55.000,-

Total:  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

55.000,-

2.200

55.000,-

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Der Alleingesellschafter beschließt außerdem, folgende Person zum Geschäftsführer der Kategorie B für einen Zeit-

raum zu ernennen, der am Tag der Bestätigung des Jahresabschlusses für das am 31. Dezember 2005 abgeschlossene
Geschäftsjahr endet:

Herrn Luc Hansen, zugelassener Rechnungsprüfer, geboren am 8. Juni 1969 in Luxemburg, wohnhaft in 5, boulevard

de la Foire, L-1528 Luxemburg (Großherzogtum Luxemburg).

2.- Der Sitz der Gesellschaft wird sich befinden in:
5, boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburg (Großherzogtum Luxemburg). 

Worüber Urkunde, aufgenommen in Luxemburg, am Datum wie eingangs erwähnt.
Der unterzeichnende Notar, welcher der englischen Sprache ermächtigt ist, erklärt hiermit, dass auf Anfrage der

obengenannten erschienenen Person, die Urkunde in englischer Sprache, gefolgt von einer deutschen Übersetzung, ge-
fasst ist; auf Anfrage der gleichen Person und im Falle einer Nichtübereinstimmung des englischen und deutschen Textes,
wird der englische Text vorwiegen. 

Und nachdem das Dokument der dem Notar nach Namen, gebräuchlichem Vornamen, Stand und Wohnort bekann-

ten erschienenen Partei vorgelesen worden ist, hat dieselbe gegenwärtige Urkunde mit uns, dem Notar, unterzeichnet. 

Gezeichnet: M. Müller, J.-J. Wagner.
Einregistriert in Esch an der Alzette, am 8. Dezember 2004, Band 889, Blatt 74, Feld 4. – Erhalten 550,- Euro.

<i>Der Einnehmer (gezeichnet): Ries.

Für gleichlautende Ausfertigung, erteilt zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Sammlung für Gesellschaften und Ver-

einigungen. 

(100548.3/239/562) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 13 décembre 2004.

TREBORG ASSET MANAGEMENT S.A., Société Anonyme.

R. C. Luxembourg B 52.264. 

TRANSEUROSERVICE AKTIENGESELLSCHAFT S.A., Société Anonyme. 

R. C. Luxembourg B 41.317. 

STIVI HOLDING S.A., Société Anonyme.

R. C. Luxembourg B 72.950. 

SAUNA CENTER S.A., Société Anonyme.

R. C. Luxembourg B 18.809. 

MYKERINUS INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme.

R. C. Luxembourg B 53.896. 

—

<i>Liquidations judiciaires

Par jugements du 6 janvier 2005, le tribunal d’arrondissement de Luxembourg, 6

e

 section, siégeant en matière com-

merciale, a prononcé la dissolution et a ordonné la liquidation des sociétés suivantes:

1. TREBORG ASSET MANAGEMENT S.A. - RC B 52.264 
2. TRANSEUROSERVICE Aktiengesellschaft S.A. - RC B 41.317 
3. STIVI HOLDING S.A. - RC B 72.950 
4. SAUNA CENTER S.A. - RC B 18.809 
5. MYKERINUS INTERNATIONAL S.A. - RC B 53.896. 
Ces mêmes jugements ont nommé juge-commissaire Monsieur Jean-Paul Meyers et ont désigné comme liquidateur

Maître Dogan Demircan, avocat, demeurant à L-2128 Luxembourg, 22, rue Marie-Adélaïde.

Les déclarations de créances sont à déposer avant le 26 janvier 2005 auprès du greffe de la 6

e

 section du tribunal

d’arrondissement de Luxembourg.

Enregistré à Luxembourg, le 7 janvier 2005, réf. LSO-BA01373. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

Enregistré à Luxembourg, le 7 janvier 2005, réf. LSO-BA01374. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

Enregistré à Luxembourg, le 7 janvier 2005, réf. LSO-BA01375. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

Enregistré à Luxembourg, le 7 janvier 2005, réf. LSO-BA01376. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

Enregistré à Luxembourg, le 7 janvier 2005, réf. LSO-BA01377. – Reçu 12 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

(002865.2//37) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 11 janvier 2005.

Beles, den 10. Dezember 2004.

J.-J. Wagner.

Pour extrait conforme
M

e

 D. Demircan

<i>Le liquidateur

8681

DELISSER HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg.

R. C. Luxembourg B 53.329. 

—

<i>Liquidations judiciaires

Il résulte du jugement n

°

 L-3723/04 rendu par le tribunal d’arrondissement de et à Luxembourg, sixième chambre,

siégeant en matière commerciale, en date du 28 octobre 2004, que, sur requête du Parquet, la société anonyme DELIS-
SER HOLDING S.A. a été déclarée dissoute et que sa liquidation a été ordonnée. Le jugement a déclaré applicables les
dispositions légales relatives à la liquidation de la faillite.

Le tribunal a nommé juge-commissaire Monsieur Jean-Paul Meyers, juge au tribunal d’arrondissement de et à Luxem-

bourg, et a désigné comme liquidateur Maître Céline Tritschler, Avocat, demeurant à Luxembourg.

Le même jugement a ordonné aux créanciers de faire au greffe du tribunal de commerce de Luxembourg la déclara-

tion du montant de leurs créances avant le 17 novembre 2004.

Luxembourg, le 7 janvier 2005.

Enregistré à Luxembourg, le 10 janvier 2005, réf. LSO-BA01864. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(003098.2//23) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 11 janvier 2005.

INFORMATION TECHNOLOGY SERVICES S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 5, boulevard de la Foire.

R. C. Luxembourg B 69.553. 

—

Le bilan au 31 décembre 2003, enregistré à Luxembourg, le 6 décembre 2004, réf. LSO-AX01609, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 décembre 2004.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(100015.3/534/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 décembre 2004.

BERENBERG USA STRATEGIE AKTIEN FONDS, Fonds Commun de Placement. 

—

Aufgrund der gesamten Rücknahme der Anteile des Fonds hat der Verwaltungsrat der BERENBERG LUX INVEST

S.A. («die Verwaltungsgesellschaft»), mit Sitz in L-1118 Luxemburg, 23, rue Aldringen, beschlossen den Fonds mit Wir-
kung zum 10. Februar 2005 aufzulösen.

Die Verwaltungsgesellschaft wird einen Liquidationsbericht erstellen, welcher von Dr. Wollert - Dr. Elmendorff S.C.,

Wirtschaftsprüfer des Fonds, geprüft wird. 
(00598/584/9) 

<i>Die Verwaltungsgesellschaft.

DOUSHAN HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 41.199.

—

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>17 mars 2005 à 16.00 heures au siège social avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 2004 et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au 31

décembre 2004.

4. Démission d’Administrateurs et décharge à leur donner.
5. Nomination de nouveaux Administrateurs.
6. Divers.

I (00538/1023/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.

<i>Pour la société en liquidation
M

e

 C. Tritschler

<i>Le liquidateur

Pour copie certifiée conforme à l’original
M

e

 C. Tritschler

<i>Avocat

Luxembourg, le 7 décembre 2004.

Signature.

8682

PORTRAIT S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1413 Luxembourg, 3, place Dargent.

R. C. Luxembourg B 59.123.

—

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>17 mars 2005 à 9.00 heures au siège social à Luxembourg avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire,
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 2004,
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire,
4. Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales,

5. Divers.

I (00536/696/16) 

<i>Le Conseil d’Administration.

OCHYR HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 90.708.

—

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>17 mars 2005 à 15.00 heures au siège social avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 2004 et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au 31

décembre 2004.

4. Démission d’Administrateurs et décharge à leur donner.
5. Nomination de nouveaux Administrateurs.
6. Divers.

I (00545/1023/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.

EUROPEAN RESEARCH VENTURE S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 10A, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 20.580.

—

Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le mercredi <i>23 mars 2005 à 11.00 heures au siège social avec pour

<i>Ordre du jour:

– Rapport de gestion du conseil d’administration,
– Rapport du commissaire aux comptes,
– Approbation des comptes annuels au 31 décembre 2004 et affectation des résultats,
– Quitus à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes,
– Nominations statutaires,
– Fixation des émoluments du Commissaire aux comptes.

Pour assister ou être représentés à cette assemblée, Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés de déposer

leurs titres cinq jours francs avant l’Assemblée au siège social.
I (00389/755/18) 

<i>Le Conseil d’Administration.

BUSINESS DEVELOPMENT SERVICES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1420 Luxembourg, 222C, avenue Gaston Diderich.

R. C. Luxembourg B 39.984.

—

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

des actionnaires de notre société qui se tiendra extraordinairement au siège social, en date du <i>17 mars 2005 à 15.00
heures avec l’ordre du jour suivant:

8683

<i>Ordre du jour:

1. Rapport du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes au 31 décembre 2004;
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 2004;
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire;
4. Elections statutaires;
5. Question de la dissolution de la société conformément à l’application de l’article 100 de la loi du 10 août 1915 telle

que modifiée.

6. Divers.

I (00603/000/20) 

CYMONT HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 87.710.

—

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>17 mars 2005 à 14.00 heures au siège social avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 2004 et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au 31

décembre 2004.

4. Démission d’Administrateurs et décharge à leur donner.
5. Nomination de nouveaux Administrateurs.
6. Divers.

I (00537/1023/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.

LEXTONE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2212 Luxembourg, 6, place de Nancy.

R. C. Luxembourg B 46.674.

—

Les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra en étude du notaire Paul Decker, 8, place d’Argent, L-1413 Luxembourg, le <i>21 mars 2005 à 14.00 heures, 
pour délibérer sur l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Dissolution et mise en liquidation de la société.
2. Nomination d’un ou plusieurs liquidateurs et détermination de leurs pouvoirs.
3. Divers.

I (00572/000/14) 

<i>Le Conseil d’Administration.

BURBANK HOLDINGS S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1145 Luxembourg, 180, rue des Aubépines.

R. C. Luxembourg B 10.751.

—

Les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>10 mars 2005 à 11.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux comptes;
2. approbation des bilan et compte de profits et pertes au 31 décembre 2004;
3. décharge aux Administrateurs et au Commissaire aux comptes;
4. divers.

II (00184/000/14) 

<i>Le Conseil d’Administration.

<i>Le Conseil d’Administration
Signature

8684

KENSINGTON S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 21.859. 

—

Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le lundi <i>14 mars 2005 à 10.00 heures au siège social avec pour

<i>Ordre du jour:

– Rapport de gestion du conseil d’administration,
– Rapport du Commissaire aux comptes,
– Approbation des comptes annuels au 31 décembre 2004 et affectation des résultats,
– Quitus à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux comptes,
– Nominations statutaires,
– Fixation des émoluments du Commissaire aux comptes.

Pour assister ou être représentés à cette assemblée, Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés de déposer

leurs titres cinq jours francs avant l’Assemblée au siège social.
II (00189/755/18) 

<i>Le Conseil d’Administration.

ACCESS FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 93.876.

—

Les Actionnaires sont invités à assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra le <i>11 mars 2005 à 14.00 heures au siège social avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Réviseur d’Entreprises.
2. Approbation des comptes annuels au 31 décembre 2004 et de l’affectation des résultats.
3. Décharge aux Administrateurs et au Réviseur d’Entreprises.
4. Nominations Statutaires.
5. Divers.

Les décisions concernant les points de l’ordre du jour ne requièrent aucun quorum. Des procurations sont disponi-

bles au siège social de la Sicav.

Afin de participer à l’Assemblée, les actionnaires sont priés de déposer leurs actions au porteur pour le 7 mars 2005

au plus tard auprès de KREDIETBANK S.A. LUXEMBOURGEOISE, 43, boulevard Royal, L-2955 Luxembourg.
II (00303/755/19) 

<i>Le Conseil d’Administration.

FORTIS L FIX, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 50.443. 

—

Le quorum de présence n’ayant pas été atteint lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 9 février 2005, une

SECONDE ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

se tiendra le <i>16 mars 2005 à 15.00 heures, dans les locaux de FORTIS INVESTMENT MANAGEMENT LUXEMBOURG
S.A., sis 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg.

<i>Ordre du jour:

1. Refonte complète des statuts de la Société afin de soumettre cette dernière aux dispositions de la loi du 20 dé-

cembre 2002 entrée en vigueur le 13 février 2004;

2. Possibilité de payer le prix de rachat d’actions par cession d’actions (article 13 §5);
3. Ouverture de la possibilité pour la Société d’exiger une conversion ou un rachat total des actions lorsque le nom-

bre d’actions subsistantes est jugé insuffisant (articles 12 §3 et 13 §4); 

4. Ajout de la méthode d’évaluation des parts d’OPC, des swaps et des CDS (article 14 §7 (b), (g) et (h));
5. Délégation au conseil d’administration de la composition des actifs et passifs et renvoi au prospectus (article 14

dernier §);

6. Suspension de VNI en cas de fusion, liquidation, scission ou toute opération de restructuration de compartiment

(article 15 §1 (f)); 

7. Ouverture de la possibilité pour le conseil d’administration de réduire et/ou de différer les demandes de rachat/

conversion présentées au prorata de manière à réduire le nombre d’actions remboursées/converties à ce jour
jusqu’à 10% des actifs nets du compartiment concerné (article 15 §10);

8. Remplacement d’un seuil fixe par un seuil jugé suffisant pour assurer une gestion efficiente du compartiment pour

une liquidation ou fusion de compartiment sous forme simplifiée (article 32 §4 (1));

8685

9. Ajout d’un délai de 2 mois endéans lequel le conseil d’administration s’efforcera de trouver un remplaçant à partir

de la date où la démission de la banque dépositaire devient effective (article 33 §3);

10. Divers.

Cette seconde Assemblée Générale Extraordinaire pourra valablement délibérer quel que soit le capital présent ou

représenté. Les décisions devront être prises par les deux tiers au moins des actionnaires présents ou représentés.

Les propriétaires d’actions au porteur désirant assister ou être représenté(e) à l’Assemblée sont priés de déposer

leurs actions, cinq jours francs au moins avant la réunion, aux guichets des agents chargés du service financier, tel que
mentionnés dans le prospectus.

Les propriétaires d’actions nominatives désirant assister ou être représenté(e) à l’Assemblée sont admis sur justifi-

cation de leur identité, à condition d’avoir, cinq jours francs au moins avant la réunion, fait connaître leur intention de
prendre part à l’Assemblée.
II (00218/755/37) 

<i>Le Conseil d’Administration.

SOLUPRO, Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1340 Luxembourg, 3-5, place Winston Churchill.

R. C. Luxembourg B 6.671.

—

Les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra au siège social 3-5, place Winston Churchill, L-1340 Luxembourg le <i>10 mars 2005 à 11.00 heures, pour
délibérer sur l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux

comptes pour l’exercice clos au 31 décembre 2004.

2. Approbation des comptes annuels au 31 décembre 2004 et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Nominations statutaires.
5. Divers.

II (00374/833/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.

MERCAN HOLDING S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-2311 Luxemburg, 3, avenue Pasteur.

H. R. Luxemburg B 69.853.

—

Die Herren Aktieninhaber werden hierdurch eingeladen, der

ORDENTLICHEN GENERALVERSAMMLUNG

die am <i>9. März 2005 um 16.00 Uhr am Gesellschaftssitz stattfindet, beizuwohnen.

<i>Tagesordnung:

1. Genehmigung der Berichte des Verwaltungsrates und des Kommissars per 31. Dezember 2004.
2. Genehmigung der Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung per 31. Dezember 2004, sowie Zuteilung des

Resultats.

3. Entlastung an den Verwaltungsrat und den Kommissar per 31. Dezember 2004.
4. Beschluss zur Weiterführung der Aktivität der Gesellschaft in Bezug auf den Artikel 100 der Gesetzgebung über

die Handelsgesellschaften.

5. Statutorische Ernennung.
6. Verschiedenes.

II (00382/1023/18) 

<i>Der Verwaltungsrat.

PIPE INVESTMENTS COMPANY S.A., Société Anonyme.

Registered office: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 69.036.

—

The shareholders are convened hereby to attend the

ORDINARY MEETING

of the company, which will be held at the headoffice, on <i>9 March 2005 at 15.00.

<i>Agenda:

1. Approval of the reports of the Board of Directors and of the Statutory Auditor.
2. Approval of the balance-sheet and profit and loss statement as at 31 December 2004 and allotment of results.

8686

3. Discharge to the Directors and the Statutory Auditor in respect of the carrying out of their duties during the fiscal

year ending 31 December 2004.

4. Statutory Elections.
5. Miscellaneous.

II (00383/1023/16) 

<i>The Board of Directors.

SALAMIS S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 35.962.

—

Les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra au siège social le <i>17 mars 2005 à 10.00 heures au siège social, 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg pour
délibérer sur l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août
1915 sur les sociétés commerciales.

L’Assemblée générale ordinaire du 31 janvier 2005 n’a pu délibérer valablement sur ce point de l’ordre du jour, le

quorum requis par la loi n’étant pas atteint.

L’Assemblée générale extraordinaire du 17 mars 2005 délibérera valablement quelle que soit la portion du capital

représentée.
II (00390/000/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.

OPALINE HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2420 Luxembourg, 15, avenue Emile Reuter.

R. C. Luxembourg B 96.318.

—

Messieurs les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>11 mars 2005 à 14.30 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

a. rapport du Conseil d’Administration sur l’exercice 2004;
b. rapport du commissaire de Surveillance;
c. lecture et approbation du Bilan et du Compte de Profits et Pertes arrêtés au 31 décembre 2004;
d. affectation du résultat;
e. décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire;
f. divers.

II (00424/045/16) 

<i>Le Conseil d’Administration.

W.S. FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 4, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 66.039.

—

Le Conseil d’Administration invite les Actionnaires à assister à:

I. l’ASSEMBLEE GENERALE ANNUELLE

des Actionnaires appelée à statuer sur l’exercice clos le 31 décembre 2003, qui se tiendra, suite à l’ajournement survenu
le 11 mars 2004 au siège social de la Sicav, 4, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, le <i>10 mars 2005 à 10.00 heures avec
l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Revue et approbation du rapport du Conseil d’Aministration et du rapport du Réviseur d’Entreprises.
2. Considération et approbation des états financiers pour l’exercice se terminant le 31 décembre 2003.
3. Affectation des résultats au 31 décembre 2003.
4. Quitus aux Administrateurs et au Réviseur d’Entreprises pour l’exercice fiscal se terminant le 31 décembre 2003.
5. Nominations statutaires pour l’exercice se terminant le 31 décembre 2004.
6. Divers.

II. l’ASSEMBLEE GENERALE ANNUELLE

des Actionnaires appelée à statuer sur l’exercice clos le 31 décembre 2004, qui se tiendra au siège social de la Sicav, 4,
boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, le <i>10 mars 2005 à 11.00 heures avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Revue et approbation du rapport du Conseil d’Aministration et du rapport du Réviseur d’Entreprises.

8687

2. Approbation des états financiers pour l’exercice se terminant le 31 décembre 2004.
3. Affectation des résultats au 31 décembre 2004.
4. Quitus pour l’exercice clos le 31 décembre 2004.
5. Nominations statutaires.
6. Divers.

Conformément aux dispositions des statuts et aux prescriptions de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commer-

ciales, les décisions des Assemblées Générales Annuelles des Actionnaires dûment convoqués ne requièrent aucun quo-
rum et sont prises à la majorité simple des voix des Actionnaires présents ou représentés et votant.

<i>Conditions pour être admis aux assemblées:

Les Actionnaires sont admis à participer physiquement aux Assemblées, sous réserve d’apporter la preuve de leur

identité, à la condition d’avoir averti la Société, à son siège social (4, boulevard du Prince Henri - Corporate - Adminis-
tration de W.S. FUND), le 4 mars 2005 au plus tard, de leur intention de participer aux Assemblées; les Actionnaires
qui ne peuvent se présenter physiquement peuvent voter soit au moyen d’un représentant de leur choix, soit par voie
de procuration. Des procurations sont disponibles à cet effet au siège de la Société. Pour être prises en considération
le jour des Assemblées, ces procurations doivent parvenir au siège de la Société, dûment complétées, datées et signées,
au plus tard le 4 mars 2005. Les procurations déjà transmises pour l’Assemblée qui s’est tenue le 11 mars 2004 restent
valables pour l’Assemblée du 10 mars 2005 à 10.00 heures.

Les personnes qui assisteront aux Assemblées, soit directement, soit par voie de procuration, devront produire au

Bureau des Assemblées un certificat de blocage des actions qu’ils détiennent, soit directement, soit par voie de procu-
ration, auprès de:

- à Luxembourg:
SELLA BANK LUXEMBOURG S.A., 4, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

- en Suisse:
C.I.M. BANQUE, GENEVE, 16, rue Merle d’Aubigné, CH-1211 Genève, Suisse.

II (00501/755/47) 

<i>Le Conseil d’Administration.

ODALISQUE HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 11A, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 77.544.

—

Messieurs les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>11 mars 2005 à 11.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

a. rapport du Conseil d’Administration sur l’exercice 2004;
b. rapport du commissaire de Surveillance;
c. lecture et approbation du Bilan et du Compte de Profits et Pertes arrêtés au 31 décembre 2004;
d. affectation du résultat;
e. décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire;
f. Délibération conformément à l’article 100 de la loi luxembourgeoise sur les sociétés commerciales;
g. divers.

II (00425/045/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.

AROC S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 15, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 27.411.

—

Messieurs les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>10 mars 2005 à 15.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

a. rapport du Conseil d’Administration sur l’exercice 2004;
b. rapport du commissaire de Surveillance;
c. lecture et approbation du Bilan et du Compte de Profits et Pertes arrêtés au 31 décembre 2004;
d. affectation du résultat;
e. décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire;
f. divers.

II (00426/045/16) 

<i>Le Conseil d’Administration.

8688

POLE S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-8009 Strassen, 117, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 36.319.

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le mercredi <i>9 mars 2005 à 10.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 2004.
2. Approbation du rapport de gestion et du rapport du commissaire aux comptes.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Divers.

II (00486/1267/14) 

<i>Le Conseil d’Administration.

P.B.M. S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 40.631.

—

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le vendredi <i>11 mars 2005 à 11.00 heures au siège social avec pour:

<i>Ordre du jour:

– Rapport de gestion du Conseil d’Administration,
– Rapport du commissaire aux comptes,
– Approbation des comptes annuels au 31 décembre 2004 et affectation des résultats,
– Quitus à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes,
– Nominations statutaires.

Pour assister ou être représentés à cette assemblée, Messieurs les actionnaires sont priés de déposer leurs titres cinq

jours francs avant l’Assemblée au siège social.
II (00508/755/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.

FLAMIERGE FINANCE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1511 Luxembourg, 121, avenue de la Faïencerie.

R. C. Luxembourg B 25.315. 

 Constituée par-devant M

e

 Frank Baden, notaire de résidence à Luxembourg, en date du 16 décembre 1986, acte publié

au Mémorial C n

°

 77 du 31 mars 1987, modifiée par-devant le même notaire en date du 9 février 1988, acte publié

au Mémorial C n

°

 131 du 17 mai 1988, modifiée sous seing privé le 17 juin 2000, acte publié par extraits au

Mémorial C n

°

 816 du 3 novembre 2000, modifiée par-devant le même notaire en date du 21 mars 2000, acte publié

au Mémorial C n

°

 553 du 3 août 2000.

—

Le bilan au 31 décembre 2003, enregistré à Luxembourg, le 7 décembre 2004, réf. LSO-AX02124, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 décembre 2004.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(100073.3/528/17) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 décembre 2004.

<i>Pour FLAMIERGE FINANCE S.A.
MeesPierson INTERTRUST FINANCIAL ENGINEERING S.A.
Signature

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck

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Sommaire

S.I.D.I. S.A.

Eurok S.A.

Finter Fund Management Company S.A.

Pharos Management Holding

Credit Suisse Microfinance Fund Management Company

Marine Trade S.A.

Multi-Buro, S.à r.l.

Pharos Real Estate Fund

Eurobarbican

Treborg Asset Management S.A.

Delisser Holding S.A.

Information Technology Services S.A.

Berenberg USA Strategie Aktien Fonds

Doushan Holding S.A.

Portrait S.A.

Ochyr Holding S.A.

European Research Venture S.A.

Business Development Services S.A.

Cymont Holding S.A.

Lextone S.A.

Burbank Holdings S.A.

Kensington S.A.

Access Fund

Fortis L Fix

Solupro

Mercan Holding S.A.

Pipe Investments Company S.A.

Salamis S.A.

Opaline Holding S.A.

W.S. Fund

Odalisque Holding S.A.

Aroc S.A.

Pôle S.A.

P.B.M. S.A.

Flamierge Finance S.A.