31489

MEMORIAL

MEMORIAL

Amtsblatt

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

des Großherzogtums

Luxemburg

R E C U E I L

 

D E S

 

S O C I E T E S

 

E T

 

A S S O C I A T I O N S

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 657

28 juin 2004

S O M M A I R E

DEUTSCHE BANK AG, Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: Frankfurt am Main.

Verwaltungssitz: L-1115 Luxemburg, 2, boulevard Konrad Adenauer.

H. R. Luxemburg B 42.123. 

Die Filiale wurde am 11. November 1992 gegründet. Die Veröffentlichung der Gründung erfolgte im Mémorial C, Nr. 

77 vom 17. Februar 1993.

—

Der Jahresabschluss und Lagebericht der DEUTSCHEN BANK AG 2003 sowie der Geschäftsbericht 2003 des Kon-

zerns DEUTSCHE BANK (nach US-General Accepted Accounting Principles, US-GAAP) registriert in Luxemburg am
3. Mai 2004, réf. LSO-AQ00128 wurden am 6. Mai 2004 beim Handels- und Gesellschaftsregister von Luxemburg hin-
terlegt.

Diese Hinterlegung erfolgt zum Zwecke der Eintragung eines entsprechenden Hinweises im Mémorial C, Recueil des

Sociétés et Associations.

Luxemburg, im April 2004.

(035722.3/000/18) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 mai 2004.

3C Com Equipment Management S.A., Bertrange

31514

Fund-Market Fund Management S.A., Luxemburg

31534

Absolute Return Strategy Sicav, Luxembourg . . . .

31516

I.E. LuxTopCo French No.1, S.à r.l., Luxembourg  

31517

Actio, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

31536

I.E. LuxTopCo French No.1, S.à r.l., Luxembourg  

31517

Alcea S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

31531

International Fund Services & Asset Management

Bâloise Assurances Luxembourg S.A., Luxbg   . . . .

31531

S.A., Luxemburg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

31529

Banque de Luxembourg Asset Management S.A., 

Interferries Trailer Service S.A., Luxembourg  . . . 

31531

Luxemburg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

31534

J. Van Breda Beheersfonds Sicav, Luxembourg. . . 

31533

Deutsche Bank A.G., Luxemburg . . . . . . . . . . . . . . .

31489

Lux-Index US Sicav, Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . 

31536

dit-Business Portfolio Euro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

31533

Lux-Pension Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . 

31534

dit-Garantiefonds Klassik 95 . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

31533

M.A.R.S. Fund, Sicav, Luxembourg. . . . . . . . . . . . . 

31529

dit-Small Cap Europa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

31516

Mevi S.A., Ettelbruck . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

31517

Euroma Holding S.A., Mamer. . . . . . . . . . . . . . . . . .

31530

Pfandbrief Bank International S.A., Luxemburg . . 

31528

Fidessa Fund, Sicav, Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . .

31490

Pfandbrief Bank International S.A., Luxemburg . . 

31528

Finanz Investor Holding S.A., Luxembourg  . . . . . .

31514

Recherche et Développement Européen Holding

Finanz Investor Holding S.A., Luxembourg  . . . . . .

31514

S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

31533

Finanz Investor Holding S.A., Luxembourg  . . . . . .

31515

Stolt-Nielsen S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . 

31534

Finanz Investor Holding S.A., Luxembourg  . . . . . .

31532

Threwid Furniture S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . 

31530

Finanz Investor Holding S.A., Luxembourg  . . . . . .

31532

V.K. Invest S.A., Ettelbruck . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

31518

Fund-Market Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

31518

Wide Manghy S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . 

31530

DEUTSCHE BANK AG, Filiale Luxemburg
M. Zisselsberger

31490

FIDESSA FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2453 Luxembourg, 12, rue Eugène Ruppert.

R. C. Luxembourg B 101.229. 

—

STATUTES

In the year two thousand four, on the sixteenth day of June.
Before us Maître Henri Hellinckx, notary residing in Mersch, (Luxembourg).

There compared:

1) BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A., a public limited company under Luxembourg law, having its registered

office at 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg,

duly represented by Mr Henning Schwabe, attorney-at-law, residing in 14, rue Erasme, L-1468 Luxembourg
by virtue of a proxy given in Luxembourg, on June 14, 2004.
2) DEGROOF HOLDING LUXEMBOURG S.A., a public limited company under Luxembourg law, having its regis-

tered office at 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg

duly represented by Mr Henning Schwabe, prenamed,
by virtue of a proxy given in Luxembourg, on June 11, 2004.
The above mentioned proxies signed ne varietur by the appearing persons and by the undersigned notary, shall re-

main attached to the present deed and shall be registered therewith.

Such appearing parties, acting in their here above stated capacities, have drawn up the following Articles of Incorpo-

ration of a company which they declare organized among themselves as follows:

Title I. Name - Registered Office - Duration - Purpose

Art. 1. Name 
There exists among the subscribers and all those who may become owners of shares hereafter issued, a public limited

company (société anonyme) qualifying as an investment company with variable share capital (société d’investissement à
capital variable) under the name of FIDESSA FUND (hereinafter the «Company»). 

Art. 2. Registered Office 
The registered office of the Company is established in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg. Branches, subsid-

iaries or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad (but in no event in the
United States of America, its territories or possessions) by a decision of the board of directors. 

In the event that the board of directors determines that extraordinary political or military events have occurred or

are imminent which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease
of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation. 

Art. 3. Duration 
The Company is established for an unlimited period of time. 

Art. 4. Purpose 
The exclusive purpose of the Company is to invest the funds available to it in transferable securities, units or shares

of other open-ended and closed-ended collective investment undertakings and other assets permitted by law, with the
purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the results of the management of its assets.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the largest extent permitted under the law of 20 December 2002 on undertakings for
collective investment (hereinafter the «Law of 2002»). 

Title II. Share Capital - Shares - Net Asset Value 

Art. 5. Share Capital - Classes of Shares 
The capital of the Company shall be represented by fully paid up shares of no par value and shall at any time be equal

to the total net assets of the Company pursuant to Article 11 hereof. The minimum capital shall be as provided by law,
i.e. one million two hundred and fifty thousand euro (EUR 1,250,000.-). Such minimum capital must be reached within
a period of six months after the date on which the Company has been authorised as a collective investment undertaking
under Luxembourg law. The initial capital is thirty one thousand euro (EUR 31,000.-) represented by three hundred and
ten (310) fully paid up shares of no par value.

The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the board of directors shall determine, be of different

classes. The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested in transferable securities of any kind, units or
shares of other open-ended and closed-ended collective investment undertakings and other assets permitted by law pur-
suant to the investment policy determined by the board of directors for the Sub-Fund (as defined hereinafter) estab-
lished in respect of the relevant class or classes of shares, subject to the investment restrictions provided by law or
determined by the board of directors.

The board of directors shall establish a portfolio of assets constituting a sub-fund (individually a 'Sub-Fund', collectively

the 'Sub-Funds') within the meaning of Article 133 of the Law of 2002 for each class of shares or for two or more classes
of shares in the manner described in Article 11 hereof. The Company constitutes one single legal entity. However, each
portfolio of assets shall be invested for the exclusive benefit of the relevant Sub-Fund. In addition, each Sub-Fund shall
only be responsible for the liabilities which are attributable to such Sub-Fund. 

31491

For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class of shares shall,

if not expressed in euro, be converted into euro and the capital shall be the total of the net assets of all the classes of
shares.

 Art. 6. Form of Shares 
(1) The board of directors shall determine whether the Company shall issue shares in bearer and/or in registered

form. If bearer share certificates are to be issued, they will be issued in such denominations as the board of directors
shall prescribe and shall provide on their face that they may not be transferred to any U.S. person, resident, citizen of
the United States of America or entity organized by or for a U.S. person (as defined in Article 10 hereinafter). 

All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by

the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name
of each owner of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company and the number of
registered shares held by him. 

The inscription of the shareholder’s name in the register of shareholders evidences his right of ownership on such

registered shares. The Company shall decide whether a certificate for such inscription shall be delivered to the share-
holder or whether the shareholder shall receive a written confirmation of his shareholding.

If bearer shares are issued, registered shares may be converted into bearer shares and bearer shares may be con-

verted into registered shares at the request of the holder of such shares. A conversion of registered shares into bearer
shares will be effected by cancellation of the registered share certificate, if any, representation that the transferee is not
a U.S. person and issuance of one or more bearer share certificate(s) in lieu thereof, and an entry shall be made in the
register of shareholders to evidence such cancellation. A conversion of bearer shares into registered shares will be ef-
fected by cancellation of the bearer share certificate(s), and, if applicable, by issuance of a registered share certificate in
lieu thereof, and an entry shall be made in the register of shareholders to evidence such issuance. At the option of the
board of directors, the costs of any such conversion may be charged to the shareholder requesting it.

Before shares are issued in bearer form and before registered shares shall be converted into bearer shares, the Com-

pany may require assurances satisfactory to the board of directors that such issuance or conversion shall not result in
such shares being held by a «U.S. person».

The share certificates shall be signed by two directors. Such signatures shall be either manual, or printed, or in fac-

simile. The certificates will remain valid even if the list of authorized signatures of the Company is modified. However,
one of such signatures may be made by a person duly authorized thereto by the board of directors; in the latter case,
it shall be manual. The Company may issue temporary share certificates in such form as the board of directors may
determine. 

(2) If bearer shares are issued, transfer of bearer shares shall be effected by delivery of the relevant share certificates.

Transfer of registered shares shall be effected (i) if share certificates have been issued, upon delivering the certificate or
certificates representing such shares to the Company along with other instruments of transfer satisfactory to the Com-
pany and (ii) if no share certificates have been issued, by a written declaration of transfer to be inscribed in the register
of shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney
to act therefore. Any transfer of registered shares shall be entered into the register of shareholders; such inscription
shall be signed by one or more directors or officers of the Company or by one or more other persons duly authorized
thereto by the board of directors.

(3) Shareholders entitled to receive registered shares shall provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of shareholders and the shareholder’s address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change his address as
entered into the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or
at such other address as may be set by the Company from time to time. 

(4) If any shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his share certificate has been mislaid, muti-

lated or destroyed, then, at his request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and guarantees,
including but not restricted to a bond issued by an insurance company, as the Company may determine. At the issuance
of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original share certificate in replace-
ment of which the new one has been issued shall become void. 

Mutilated share certificates may be cancelled by the Company and replaced by new certificates.
The Company may, at its election, charge to the shareholder the costs of a duplicate or of a new share certificate

and all reasonable expenses incurred by the Company in connection with the issue and registration thereof or in con-
nection with the annulment of the original share certificate.

(5) The Company recognizes only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the own-

ership of such share(s) is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney to
represent such share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of all rights
attached to such share(s).

(6) The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall

be entitled to participate in the distributions and/or net assets attributable to the relevant class of shares on a pro rata
basis. In the case of bearer shares, only certificates evidencing full shares will be issued. 

Art. 7. Issue of Shares 
The board of directors is authorized without limitation to issue an unlimited number of fully paid up shares at any

time without reserving the existing shareholders a preferential right to subscribe for the shares to be issued.

31492

The board of directors may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any class or Sub-

Fund; the board of directors may, in particular, decide that shares of any class or Sub-Fund shall only be issued during
one or more offering periods or at such other periodicity as provided for in the sales documents for the shares.

Whenever the Company offers shares for subscription, the price per share at which such shares are offered shall be

the net asset value per share of the relevant class within the relevant Sub-Fund, as determined in compliance with the
provisions of Article 11 hereof as of such Valuation Day (as defined in Article 12 hereof) as is determined in accordance
with such policy as the board of directors may from time to time determine. Such price may be increased by applicable
sales commissions, as approved from time to time by the board of directors. The price so determined shall be payable
within a maximum period as provided for in the sales documents for the shares and which shall not exceed ten business
days after the relevant Valuation Day.

The board of directors may delegate to any director, manager, officer or other duly authorized agent the power to

accept subscriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them. 

If subscribed shares are not paid for, the Company may cancel their issue whilst retaining the right to claim its issue

fees and commissions.

The Company may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities, in compliance with

the conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from the auditor
of the Company (réviseur d’entreprises agréé) and provided that such securities comply with the investment policy and
restrictions of the relevant Sub-Fund as described in the sales documents for the shares. Any costs incurred in connec-
tion with a contribution in kind of securities shall be borne by the relevant shareholders.

Art. 8. Redemption of Shares 
Any shareholder may request the redemption of all or part of his shares by the Company, under the terms and pro-

cedures set forth by the board of directors in the sales documents for the shares and within the limits provided by law
and these Articles. 

The redemption price per share shall be paid within a maximum period as provided for in the sales documents for

the shares and which shall not exceed ten business days from the relevant Valuation Day, as is determined in accordance
with such policy as the board of directors may from time to time determine, provided that the share certificates, if any,
and the transfer documents have been received by the Company, subject to the provisions of Article 12 hereof.

If as a result of any request for redemption, the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares of the relevant Sub-Fund would fall below such number or such value as determined
by the board of directors, then the Company may decide that this request be treated as a request for redemption for
the full balance of such shareholder’s holding of shares in such class.

Further, if on any given Valuation Day redemption requests pursuant to this Article and conversion requests pursuant

to Article 9 hereof exceed a certain level determined by the board of directors in relation to the number of shares in
issue of a specific class, the board of directors may decide that part or all of such requests for redemption or conversion
will be deferred for a period and in a manner that the board of directors considers to be in the best interests of the
Company. 

The redemption price shall be equal to the net asset value per share of the relevant class within the relevant Sub-

Fund, as determined in accordance with the provisions of Article 11 hereof, less such charges and commissions (if any)
at the rate provided by the sales documents for the shares. The relevant redemption price may be rounded up or down
to the nearest unit of the relevant currency as the board of directors shall determine.

In the event that for any reason the value of the net assets in any Sub-Fund has decreased to an amount determined

by the board of directors to be the minimum level for such Sub-Fund to be operated in an economically efficient manner,
or in case of a significant change of the economic or political situation or in order to proceed to an economic rational-
ization, the board of directors may decide to redeem all the shares of the relevant class or classes at the net asset value
per share (taking into account actual realization prices of investments and realization expenses) calculated on the Valu-
ation Day at which such decision shall take effect. The Company shall serve a notice to the holders of the relevant class
or classes of shares at least thirty days prior to the Valuation Day at which the redemption shall take effect. Registered
holders shall be notified in writing. The Company shall inform holders of bearer shares by publication of a notice in
newspapers to be determined by the board of directors, unless all such shareholders and their addresses are known to
the Company. 

In addition, if the net assets of any Sub-Fund do not reach a level at which the board of directors considers manage-

ment possible or fall below a level under which the board of directors considers management not possible, the board
of directors may decide the merger of one Sub-Fund with one or several other Sub-Funds of the Company in the manner
described in Article 24 hereof.

All redeemed shares shall be cancelled. 

Art. 9. Conversion of Shares 
Any shareholder is entitled to request the conversion of whole or part of his shares of one class into shares of an-

other class, within the same Sub-Fund or from one Sub-Fund to another Sub-Fund.

The price for the conversion of shares from one class into another class shall be computed by reference to the re-

spective net asset value of the two classes of shares, calculated on the same Valuation Day. 

The board of directors may set restrictions i.a. as to the frequency, terms and conditions of conversions and subject

them to the payment of such charges and commissions as it shall determine.

If as a result of any request for conversion the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares of the relevant Sub-Fund would fall below such number or such value as determined
by the board of directors, then the Company may decide that this request be treated as a request for conversion for
the full balance of such shareholder’s holding of shares in such class.

31493

The shares which have been converted into shares of another class shall be cancelled. 

Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares
The Company may restrict or prevent the ownership of shares in the Company by any person, firm or corporate

body, if in the opinion of the Company such holding may be detrimental to the Company, if it may result in a breach of
any law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a result thereof the Company may become subject to
laws other than those of the Grand Duchy of Luxembourg (including but without limitation tax laws).

Specifically, but without limitation, the Company may restrict the ownership of shares in the Company by any U.S.

person, as defined in this Article, and for such purposes the Company may: 

A.- decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a U.S. person; and 

B.- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider neces-
sary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s shares rests in a U.S.
person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a U.S. person; and

C.- decline to accept the vote of any U.S. person at any meeting of shareholders of the Company; and
D.- where it appears to the Company that any U.S. person either alone or in conjunction with any other person is a

beneficial owner of shares, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Company evidence of the
sale within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Company may com-
pulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder in the follow-
ing manner: 

(1) The Company shall serve a second notice (the «purchase notice») upon the shareholder holding such shares or

appearing in the register of shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be pur-
chased as aforesaid, the manner in which the purchase price will be calculated and the name of the purchaser.

Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope ad-

dressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company. The said share-
holder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Company the share certificate or certificates representing
the shares specified in the purchase notice. 

Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to

be the owner of the shares specified in such notice and, in the case of registered shares, his name shall be removed from
the register of shareholders, and in the case of bearer shares, the certificate or certificates representing such shares
shall be cancelled. 

(2) The price at which each such share is to be purchased (the «purchase price») shall be an amount based on the

net asset value per share of the relevant class as at the Valuation Day specified by the board of directors for the re-
demption of shares in the Company immediately preceding the date of the purchase notice or next succeeding the sur-
render of the share certificate or certificates representing the shares specified in such notice, whichever is lower, all as
determined in accordance with Article 8 hereof, less any service charge provided therein. 

(3) Payment of the purchase price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the board of directors for the payment of the redemption price of the shares of the relevant class and will be
deposited for payment to such owner by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the
purchase notice) upon final determination of the purchase price following surrender of the share certificate or certifi-
cates specified in such notice and unmatured dividend coupons attached thereto. Upon service of the purchase notice
as aforesaid such former owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the
Company or its assets in respect thereof, except the right to receive the purchase price (without interest) from such
bank following effective surrender of the share certificate or certificates as aforesaid. Any funds receivable by a share-
holder under this paragraph, but not collected within a period of five years from the date specified in the purchase no-
tice, may not thereafter be claimed and shall revert to the Sub-Fund relating to the relevant class or classes of shares.
The board of directors shall have power from time to time to take all steps necessary to perfect such reversion and to
authorize such action on behalf of the Company.

(4) The exercise by the Company of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any purchase notice, provided in such case
the said powers were exercised by the Company in good faith. 

Whenever used in these Articles, the term «U.S. person» means a citizen or resident of, or a company or partnership

organized under the laws of or existing in any state, commonwealth, territory or possession of the United States of
America, or on estate or trust other than an estate or trust the income of which from sources outside the United States
of America is not includible in gross income for purpose of computing United States income tax payable by it, or any
firm, company or other entity, regardless of citizenship, domicile, situs or residence if under the income tax laws of the
United States of America from time to time in effect, the ownership thereof would be attributed to one or more U.S.
persons or any such other person or persons defined as a «U.S. person» under Regulation S promulgated under the
United States Securities Act of 1933 or in the United States Internal Revenue Code of 1986, as amended from time to
time.

U.S. person as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connection with

the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who acquires
shares with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company. 

31494

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share 
The net asset value per share of each class of shares within each Sub-Fund shall be expressed in the reference cur-

rency (as defined in the sales documents for the shares) of the relevant class or Sub-Fund and shall be determined as of
any Valuation Day by dividing the net assets of the Company attributable to each class of shares, being the value of the
portion of assets less the portion of liabilities attributable to such class, on any such Valuation Day, by the total number
of shares in the relevant class then outstanding, in accordance with the valuation rules set forth below. The net asset
value per share may be rounded up or down to the nearest unit of the relevant reference currency as the board of
directors shall determine. If since the time of determination of the net asset value there has been a material change in
the quotations in the markets on which a substantial portion of the investments attributable to the relevant class of
shares are dealt in or quoted, the Company may, in order to safeguard the interests of the shareholders and the Com-
pany, cancel the first valuation and carry out a second valuation.

The valuation of the net asset value of the different classes of shares shall be made in the following manner: 
I. The assets of the Company shall include: 
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon; 
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, war-

rants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Company
(provided that the Company may make adjustments in a manner not inconsistent with paragraph (a) below with regards
to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

4) all units or shares of other collective investment undertakings;
5) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

6) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such asset;

7) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as the same have not been written off;

8) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows:
(a) The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount there-
of, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after
making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.

(b) The value of each security or other asset which is quoted or dealt in on a stock exchange will be based on its last

available price on the stock exchange which is normally the principal market for such security. 

(c) The value of each security dealt in on any other regulated market that operates regularly, is recognized and is

open to the public (a «Regulated Market») will be based on its last available price.

(d) In the event that any assets are not listed or dealt in on any stock exchange or on any other Regulated Market,

or if, with respect to assets listed or dealt in on any stock exchange or on any other Regulated Market as aforesaid, the
price as determined pursuant to sub-paragraph (b) or (c) is not representative of the fair market value of the relevant
assets, the value of such assets will be based on the reasonably foreseeable sales price determined prudently and in good
faith. 

(e) Units or shares of other collective investment undertakings will be valued at their last determined and available

net asset value or, if such price is not representative of the fair market value of such assets, then the price shall be de-
termined by the board of directors on a fair and equitable basis. In particular some of the other collective investment
undertakings might not offer a valuation more frequent than monthly; valuations of such investments might be based on
estimated numbers calculated on the last available valuation and the market development in the opinion of the relevant
manager of these investments.

(f) The liquidating value of futures, spot, forward or options contracts not traded on stock exchanges or on other

Regulated Markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the board
of directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, spot,
forward or options contracts traded on stock exchanges or on other Regulated Markets shall be based upon the last
available settlement prices of these contracts on stock exchanges and Regulated Markets on which the particular futures,
spot, forward or options contracts are traded by the Company; provided that if a futures, spot, forward or options
contract could not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis for deter-
mining the liquidating value of such contract shall be such value as the board of directors may deem fair and reasonable.
Swaps will be valued at their market value.

(g) All other securities and other assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to

procedures established by the board of directors.

The value of all assets and liabilities not expressed in the reference currency of a Sub-Fund will be converted into the

reference currency of such Sub-Fund at the rate of exchange ruling in Luxembourg on the relevant Valuation Day. If
such quotations are not available, the rate of exchange will be determined in good faith by or under procedures estab-
lished by the board of directors.

The board of directors, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers that

such valuation better reflects the fair value of any asset of the Company.

II. The liabilities of the Company shall include:
1) all loans, bills and accounts payable;

31495

2) all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);
3) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, management fees, including incentive fees, cus-

todian fees, and corporate agents’ fees);

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorized and approved by the board of directors, as well as
such amount (if any) as the board of directors may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the Company; 

6) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses
payable by the Company which shall comprise but not be limited to formation expenses, fees payable to its investment
manager and adviser, including performance fees, if any, fees and expenses payable to its auditors and accountants, cus-
todian and its correspondents, domiciliary and corporate agent, administrative agent, registrar and transfer agent, dis-
tributors, listing agent, any paying agent, any permanent representatives in places of registration, as well as any other
agent employed by the Company, the remuneration (if any) of the directors and their reasonable out-of-pocket expens-
es, insurance coverage, and reasonable travelling costs in connection with board meetings, fees and expenses for legal
and auditing services, any fees and expenses involved in registering and maintaining the registration of the Company with
any governmental agencies or stock exchanges in the Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, reporting
and publishing expenses, including the costs of preparing, printing, advertising and distributing prospectuses, explanatory
memoranda, periodical reports or registration statements, and the costs of any reports to shareholders, all taxes, duties,
governmental and similar charges, and all other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, in-
terest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Company may accrue administrative and other
expenses of a regular or recurring nature based on an estimated amount rateable for yearly or other periods. 

III. The assets shall be allocated as follows: 
The board of directors shall establish a Sub-Fund in respect of each class of shares and may establish a Sub-Fund in

respect of two or more classes of shares in the following manner:

a) If two or more classes of shares relate to one Sub-Fund, the assets attributable to such classes shall be commonly

invested pursuant to the specific investment policy of the Sub-Fund concerned. Within a Sub-Fund, classes of shares may
be defined from time to time by the board of directors so as to correspond to (i) a specific distribution policy, such as
entitling to distributions or not entitling to distributions and/or (ii) a specific sales and redemption charge structure and/
or (iii) a specific management or advisory fee structure, and/or (iv) a specific distribution fee structure, and/or (v) specific
types of investors entitled to subscribe the relevant classes of shares, and/or (vi) a specific currency, and/or (vii) any
other specific features applicable to one class;

b) The proceeds to be received from the issue of shares of a class shall be applied in the books of the Company to

the Sub-Fund established for that class of shares, and the relevant amount shall increase the proportion of the net assets
of such Sub-Fund attributable to the class of shares to be issued, and the assets and liabilities and income and expenditure
attributable to such class or classes shall be applied to the corresponding Sub-Fund subject to the provisions of this
Article;

c) Where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Company

to the same Sub-Fund as the asset from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or de-
crease in value shall be applied to the relevant Sub-Fund;

d) Where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular Sub-Fund or to any action taken in

connection with an asset of a particular Sub-Fund, such liability shall be allocated to the relevant Sub-Fund;

e) In the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular

Sub-Fund, such asset or liability shall be allocated to all the Sub-Funds pro rata to the net asset values of the relevant
classes of shares or in such other manner as determined by the board of directors acting in good faith. Each Sub-Fund
shall only be responsible for the liabilities which are attributable to such Sub-Fund;

f) Upon the payment of distributions to the holders of any class of shares, the net asset value of such class of shares

shall be reduced by the amount of such distributions.

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted ac-

counting principles.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken

by the board of directors or by any bank, company or other organization which the board of directors may appoint for
the purpose of calculating the net asset value, shall be final and binding on the Company and present, past or future
shareholders. 

IV. For the purpose of this Article:
1) shares of the Company to be redeemed under Article 8 hereof shall be treated as existing and taken into account

until immediately after the time specified by the board of directors on the Valuation Day on which such redemption is
made and from such time and until paid by the Company the price therefore shall be deemed to be a liability of the
Company;

2) shares to be issued by the Company shall be treated as being in issue as from the time specified by the board of

directors on the Valuation Day on which such issue is made and from such time and until received by the Company the
price therefore shall be deemed to be a debt due to the Company;

3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the

relevant Sub-Fund shall be valued after taking into account the rate of exchange ruling in Luxembourg on the relevant

31496

Valuation Day. If such quotations are not available, the rate of exchange will be determined in good faith by or under
procedures established by the board of directors; and

4) where on any Valuation Day the Company has contracted to:
-purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Com-

pany and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;

-sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company;

provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valu-

ation Day, then its value shall be estimated by the Company. 

Art. 12. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue,

Redemption and Conversion of Shares 

With respect to each class of shares, the net asset value per share and the subscription, redemption and conversion

price of shares shall be calculated from time to time by the Company or any agent appointed thereto by the Company,
at least once a month at a frequency determined by the board of directors, such date or time of calculation being re-
ferred to herein as the «Valuation Day».

The Company may temporarily suspend the determination of the net asset value per share of any particular class and

the issue and redemption of its shares from its shareholders as well as the conversion from and to shares of each class:

a) during any period when any of the principal stock exchanges or other markets on which a substantial portion of

the investments of the Company attributable to such class of shares from time to time is quoted or dealt in is closed
otherwise than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended, provided that such
restriction or suspension affects the valuation of the investments of the Company attributable to such class of shares
quoted thereon;

b) during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency in the opinion of the board of directors

as a result of which disposal or valuation of assets owned by the Company attributable to such class of shares would be
impracticable;

c) during any breakdown in the means of communication or computation normally employed in determining the price

or value of any of the investments of such class of shares or the current price or value on any stock exchange or other
market in respect of the assets attributable to such class of shares;

d) during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of shares of such class of shares or during which any transfer of funds involved in the realisation or acqui-
sition of investments or payments due on redemption of shares cannot, in the opinion of the board of directors, be
effected at normal rates of exchange;

e) when for any other reason the prices of any investments owned by the Company attributable to such class of

shares cannot promptly or accurately be ascertained;

f) upon the publication of a notice convening a general meeting of shareholders for the purpose of resolving the wind-

ing-up of the Company; 

g) during any period when the market of a currency in which a substantial portion of the assets of the Company is

denominated is closed other than for ordinary holidays, or during which dealings therein are suspended or restricted.

h) during any period when political, economic, military, monetary or fiscal circumstances which are beyond the con-

trol and responsibility of the Company prevent the Company from disposing of the assets, or determining the net asset
value of the Company in a normal and reasonable manner;

i) during any period when the calculation of the net asset value per unit or share of a substantial part of the collective

investment undertakings the Company is investing in, is suspended and this suspension has a material impact on the net
asset value of such class.

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the Company and may be notified to shareholders having

made an application for subscription, redemption or conversion of shares for which the calculation of the net asset value
has been suspended.

Such suspension as to any class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value per share, the

issue, redemption and conversion of shares of any other class of shares.

Any request for subscription, redemption or conversion shall be irrevocable except in the event of a suspension of

the calculation of the net asset value. 

Title III. Administration and Supervision

Art. 13. Directors 
The Company shall be managed by a board of directors composed of not less than three members, who need not be

shareholders of the Company. They shall be elected for a term not exceeding six years. They may be re-elected. The
directors shall be elected by the shareholders at a general meeting of shareholders; the latter shall further determine
the number of directors, their remuneration and the term of their office.

Directors shall be elected by the majority of the votes of the shares present or represented.
Any director may be removed with or without cause or be replaced at any time by resolution adopted by the general

meeting.

In the event of a vacancy in the office of director, the remaining directors may temporarily fill such vacancy; the share-

holders shall take a final decision regarding such nomination at their next general meeting.

Art. 14. Board Meetings 
The board of directors may choose from among its members a chairman, and may choose from among its members

one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who needs not be a director, who shall write and keep the

31497

minutes of the meetings of the board of directors and of the shareholders. The board of directors shall meet upon call
by the chairman, if any, or any two directors, at the place indicated in the notice of meeting.

The chairman shall preside at the meetings of the directors and of the shareholders. In his absence, the shareholders

or the board members shall decide by a majority vote that another director, or in case of a shareholders’ meeting, that
any other person shall be in the chair of such meetings.

The board of directors may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as

well as any other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company. Such
appointments may be cancelled at any time by the board of directors. The officers need not be directors or shareholders
of the Company. Unless otherwise stipulated by these Articles of Incorporation, the officers shall have the rights and
duties conferred upon them by the board of directors.

Written notice of any meeting of the board of directors shall be given to all directors at least twenty-four hours prior

to the date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telex, telefax
or any other similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places
fixed in a resolution adopted by the board of directors. 

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex or telefax or any other similar means

of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

Any director may participate in a meeting of the board of directors by conference call or similar means of communi-

cations equipment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a meeting
by such means shall constitute presence in person at such meeting. 

The directors may only act at duly convened meetings of the board of directors. The directors may not bind the

Company by their individual signatures, except if specifically authorized thereto by resolution of the board of directors. 

The board of directors can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other number

of directors that the board of directors may determine, are present or represented.

Resolutions of the board of directors will be recorded in minutes signed by the person who will chair the meeting.

Copies of extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the
chairman of the meeting or any two directors or by the secretary or any other authorized person.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented. In the event that at any meeting

the number of votes for or against a resolution are equal, the chairman of the meeting shall have a casting vote. 

Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the di-

rectors’ meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax or any other similar
means of communication. Such approval shall be confirmed in writing and all documents shall form the record that
proves that such decision has been taken.

Art. 15. Powers of the Board of Directors 
The board of directors is vested with the broadest powers to perform all acts of disposition and administration within

the Company’s purpose, in compliance with the investment policy as determined in Article 18 hereof.

All powers not expressly reserved by law or by the present Articles of Incorporation to the general meeting of share-

holders are in the competence of the board of directors. 

Art. 16. Corporate Signature 
Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signatures of any two directors or by the joint or

single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the board of directors. 

Art. 17. Delegation of Power 
The board of directors of the Company may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the

Company (including the right to act as authorized signatory for the Company) and its powers to carry out acts in fur-
therance of the corporate policy and purpose to one or several physical persons or corporate entities, which need not
be members of the board of directors, who shall have the powers determined by the board of directors and who may,
if the board of directors so authorizes, sub-delegate their powers. 

The Company may enter with any Luxembourg or foreign company into (an) investment management or advisory

agreement(s) according to which the above mentioned company or any other company first approved by it will supply
the Company with recommendations and advice with respect to the Company’s investment policy pursuant to Article
18 hereof. Furthermore, such company may, on a day-to-day basis and subject to the overall control and ultimate re-
sponsibility of the board of directors of the Company, purchase and sell securities and otherwise manage the Company’s
portfolio. The investment management or advisory agreement shall contain the rules governing the modification or ex-
piration of such contract(s) which are otherwise concluded for an unlimited period.

The board of directors may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy. 

Art. 18. Investment Policies and Restrictions 
The board of directors, based upon the principle of risk spreading, has the power to determine the investment pol-

icies and strategies to be applied in respect of each Sub-Fund and the course of conduct of the management and business
affairs of the Company, within the restrictions as shall be set forth by the board of directors in compliance with appli-
cable laws and regulations. 

The Company is authorised (i) to employ techniques and instruments relating to transferable securities provided that

such techniques and instruments are used for the purpose of efficient portfolio management and (ii) to employ tech-
niques and instruments intended to provide protection against exchange risks in the context of the management of its
assets and liabilities.

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Art. 19. Conflict of Interest 
No contract or other transaction between the Company and any other company or firm shall be affected or invali-

dated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is interested in, or is a director,
associate, officer or employee of, such other company or firm. Any director or officer of the Company who serves as
a director, associate, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise
engage in business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from consid-
ering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Company may have in any transaction of the Company an interest

opposite to the interests of the Company, such director or officer shall make known to the board of directors such
opposite interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director’s or
officer’s interest therein shall be reported to the next succeeding general meeting of shareholders.

The term «opposite interest», as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving the Investment Manager, the custodian or such other person,
company or entity as may from time to time be determined by the board of directors in its discretion.

Art. 20. Indemnification of Directors 
The Company may indemnify any director or officer and his heirs, executors and administrators, against expenses

reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party by reason
of his being or having been a director or officer of the Company or, at its request, of any other company of which the
Company is a shareholder or a creditor and from which he is not entitled to be indemnified, except in relation to mat-
ters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or mis-
conduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters covered
by the settlement as to which the Company is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit
such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 21. Auditors 
The accounting data related in the annual report of the Company shall be examined by an auditor (réviseur d’entre-

prises agréé) appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the Company.

The auditor shall fulfil all duties prescribed by the Law of 2002.

Title IV. General meetings - Accounting year - Distributions

Art. 22. General Meetings of Shareholders of the Company 
The general meeting of shareholders of the Company shall represent the entire body of shareholders of the Compa-

ny. Its resolutions shall be binding upon all the shareholders regardless of the class of shares held by them. It shall have
the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the operations of the Company.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the board of directors.
It may also be called upon the request of shareholders representing at least one fifth of the share capital.
The annual general meeting shall be held in accordance with Luxembourg law in Luxembourg City at a place specified

in the notice of meeting, on the third Friday in the month of May at 11.00.

If such day is a legal or a bank holiday in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following

business day. 

Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices

of meeting. 

Shareholders shall meet upon call by the board of directors pursuant to a notice setting forth the agenda sent at least

eight days prior to the meeting to each registered shareholder at the shareholder’s address in the register of sharehold-
ers. The giving of such notice to registered shareholders need not be justified to the meeting. The agenda shall be pre-
pared by the board of directors except in the instance where the meeting is called on the written demand of the
shareholders in which instance the board of directors may prepare a supplementary agenda.

If bearer shares are issued the notice of meeting shall in addition be published as provided by law in the Mémorial C,

Recueil des Sociétés et Associations, in one or more Luxembourg newspapers, and in such other newspapers as the
board of directors may decide. 

If all shares are in registered form and if no publications are made, notices to shareholders may be mailed by regis-

tered mail only.

If all shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

The holders of bearer shares are obliged, in order to be admitted to the general meetings, to deposit their share

certificates with an institution specified in the convening notice at least five clear days prior to the date of the meeting.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend

any meeting of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each share of whatever class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles of Incor-

poration. Shareholders may act either in person or by giving a proxy in writing or by cable, telegram, telex or facsimile
transmission to another person who needs not be a shareholder and may be a director of the Company.

Unless otherwise provided for by law or herein, resolutions of the general meeting of shareholders of the Company

are passed by a simple majority vote of the shareholders present or represented. 

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Art. 23. General Meetings of shareholders of a Class or of Classes of Shares 
The shareholders of the class or of classes issued in respect of any Sub-Fund may hold, at any time, general meetings

to decide on any matters which relate exclusively to such Sub-Fund.

In addition, the shareholders of any class of shares may hold, at any time, general meetings to decide on any matters

which relate exclusively to such class.

The provisions of Article 22, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9, 10 and 11 shall apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles of Incorporation. Share-

holders may act either in person or by giving a proxy in writing or by cable, telegram, telex or facsimile transmission to
another person who needs not be a shareholder and may be a director of the Company.

Unless otherwise provided for by law or herein, resolutions of the general meeting of shareholders of a Sub-Fund or

of a class of shares are passed by a simple majority vote of the shareholders present or represented.

Any resolution of the general meeting of shareholders of the Company, affecting the rights of the holders of shares

of any class vis-à-vis the rights of the holders of shares of any other class or classes, shall be subject to a resolution of
the general meeting of shareholders of such class or classes in compliance with Article 68 of the law of 10 August 1915
on commercial companies, as amended (the «Law of 1915»).

Art. 24. Dissolution and Merger of Sub-Funds 
In the event that for any reason the value of the net assets in any Sub-Fund has decreased to an amount determined

by the board of directors to be the minimum level for such Sub-Fund to be operated in an economically efficient manner,
or if a change in the economical or political situation relating to the Sub-Fund concerned would have material adverse
consequences on the investments of that Sub-Fund or in order to proceed to an economic rationalization, the board of
directors may decide to compulsorily redeem all the shares of the relevant class or classes issued in such Sub-Fund at
the net asset value per share (taking into account actual realization prices of investments and realization expenses) cal-
culated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. The Company shall serve a notice to the holders
of the relevant class or classes of shares at least thirty days prior to the effective date for the compulsory redemption,
which will indicate the reasons for, and the procedure of the redemption operations: registered holders shall be notified
in writing; the Company shall inform holders of bearer shares by publication of a notice in newspapers to be determined
by the board of directors. Unless it is otherwise decided in the interests of, or to keep equal treatment between the
shareholders, the shareholders of the Sub-Fund concerned may continue to request redemption or conversion of their
shares free of charge (but taking into account actual realization prices of investments and realization expenses) prior to
the effective date for the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, the general meeting of

shareholders of the class or classes of shares issued in any Sub-Fund may, upon proposal from the board of directors,
redeem all the shares of the relevant class or classes issued in such Sub-Fund and refund to the shareholders the net
asset value of their shares (taking into account actual realization prices of investments and realization expenses) calcu-
lated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum requirements for such
general meeting of shareholders which shall decide by resolution taken by simple majority of the shares present or rep-
resented. 

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be depos-

ited with the Custodian for a period of six months thereafter; after such period, the assets will be deposited with the
Caisse des Consignations on behalf of the persons entitled thereto.

All redeemed shares shall be cancelled.
Under the same circumstances as provided in the first paragraph of this Article, the board of directors may decide

to allocate the assets of any Sub-Fund to those of another existing Sub-Fund within the Company or to another under-
taking for collective investment organized under the provisions of Part II of the Law of 2002 or to another sub-fund
within such other undertaking for collective investment (the «New Sub-Fund») and to redesignate the shares of the class
or classes concerned as shares of another class (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of the
amount corresponding to any fractional entitlement to shareholders). Such decision will be published in the same man-
ner as described in the first paragraph of this Article (and, in addition, the publication will contain information in relation
to the New Sub-Fund), one month before the date on which the merger becomes effective in order to enable share-
holders to request redemption or conversion of their shares, free of charge, during such period.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, a contribution of the

assets and of the liabilities attributable to any Sub-Fund to another Sub-Fund of the Company may be decided upon by
a general meeting of the shareholders of the class or classes of shares issued in the Sub-Fund concerned for which there
shall be no quorum requirements and which will decide upon such a merger by resolution taken by simple majority of
the shares present or represented.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, a contribution of the

assets and of the liabilities attributable to any Sub-Fund to another undertaking for collective investment referred to in
the fifth paragraph of this Article or to another sub-fund within such other undertaking for collective investment shall
require a resolution of the shareholders of the class or classes of shares issued in the Sub-Fund concerned taken with
no quorum requirement of the shares in issue and adopted at a simple majority of the shares present or represented
at such meeting, except when such a merger is to be implemented with a Luxembourg undertaking for collective invest-
ment of the contractual type (fonds commun de placement) or a foreign based undertaking for collective investment, in
which case resolutions shall be binding only on such shareholders who have voted in favour of such merger

Art. 25. Accounting Year 
The accounting year of the Company shall commence on the first of January of each year and shall terminate on the

thirty-first of December of the same year.

31500

Art. 26. Distributions 
The general meeting of shareholders of the class or classes issued in respect of any Sub-Fund shall, upon proposal

from the board of directors and within the limits provided by law, determine how the results of such Sub-Fund shall be
disposed of, and may from time to time declare, or authorize the board of directors to declare, distributions.

For any class of shares entitled to distributions, the board of directors may decide to pay interim dividends in com-

pliance with the conditions set forth by law.

Payments of distributions to holders of registered shares shall be made to such shareholders at their addresses in the

register of shareholders. Payments of distributions to holders of bearer shares shall be made upon presentation of the
dividend coupon to the agent or agents therefore designated by the Company.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the board of directors shall determine

from time to time.

The board of directors may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and con-

ditions as may be set forth by the board of directors.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the Sub-

Fund relating to the relevant class or classes of shares.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. Final provisions 

Art. 27. Custodian 
To the extent required by law, the Company shall enter into a custody agreement with a banking or saving institution

as defined by the law of 5 April 1993 on the financial sector (herein referred to as the «custodian»).

The custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the Law of 2002.
If the custodian desires to retire, the board of directors shall use its best endeavours to find a successor custodian

within two months of the effectiveness of such retirement. The directors may terminate the appointment of the custo-
dian, but shall not remove the custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to act in the
place thereof.

Art. 28. Dissolution of the Company 
The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting of shareholders subject to the

quorum and majority requirements referred to in Article 30 hereof.

Whenever the share capital falls below two-thirds of the minimum capital indicated in Article 5 hereof, the question

of the dissolution of the Company shall be referred to a general meeting of shareholders by the board of directors. The
general meeting, for which no quorum shall be required, shall decide by the simple majority of the votes of the shares
represented at the meeting.

The question of the dissolution of the Company shall also be referred to a general meeting of shareholders whenever

the share capital falls below one-fourth of the minimum capital set by Article 5 hereof; in such event, the general meeting
shall be held without any quorum requirements and the dissolution may be decided by shareholders holding one-fourth
of the votes of the shares represented at the meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days as from ascertainment that the net

assets of the Company have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.

Furthermore, the Company shall automatically be liquidated in the event that the custodian ceases to perform its

duties and if the custodian has not been replaced within two (2) months with the approval of the competent supervisory
authority.

Art. 29. Liquidation 
Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons or legal entities, appointed

by the general meeting of shareholders which shall determine their powers and their compensation. 

Art. 30. Amendments to the Articles of Incorporation 
These Articles of Incorporation may be amended by a general meeting of shareholders subject to the quorum and

majority requirements provided by the Law of 1915.

Art. 31. Statement
Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing persons or shareholders

also include corporations, partnerships, associations and any other organized group of persons whether incorporated
or not.

Art. 32. Applicable Law
All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the Law of 1915

and the Law of 2002, as such laws have been or may be amended from time to time.

<i>Transitory Provisions

1) The first accounting year will begin on the date of the formation of the Company and will end on 31 December

2004.

2) The first annual general meeting will be held in 2005.

<i>Subscription and Payment

The share capital of the Company is subscribed as follows: 
1) BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A., prenamed, subscribes for one hundred and sixty (160) shares at one

hundred euro (EUR 100.-) each, resulting in a payment of sixteen thousand euro (EUR 16,000.-).

31501

2) DEGROOF HOLDING LUXEMBOURG S.A., prenamed, subscribes for one hundred and fifty (150) shares at one

hundred euro (EUR 100.-) each, resulting in a payment of fifteen thousand euro (EUR 15,000.-).

Evidence of the above payments, totalling thirty one thousand euro (EUR 31,000.-) was given to the undersigned no-

tary. 

The subscribers declared that upon determination by the board of directors, pursuant to the Articles of Incorpora-

tion, of the various classes of shares which the Company shall have, they will elect the class or classes of shares to which
the shares subscribed to shall appertain. 

<i>Declaration

The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in article 26 of

the Law of 1915 and expressly states that they have been fulfilled.

<i>Expenses

The expenses which shall be borne by the Company as a result of its organisation are estimated at approximately the

equivalent of seven thousand five hundred Euro.

<i>General Meeting of Shareholders

The above named persons representing the entire subscribed capital and considering themselves as validly convened,

have immediately proceeded to hold a general meeting of shareholders which resolved as follows: 

I. The following are elected as directors for a term to expire at the close of the annual general meeting of sharehold-

ers which shall deliberate on the annual accounts as at 31 December 2004:

- Mr Alain Léonard, Sous-Directeur BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A., residing professionally at 12, rue

Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg. 

- Mr Donald Villeneuve, Conseiller de Direction BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A., residing professionally

at 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg.

- Mr Theo van den Berghe, Managing Director FIDESSA ASSET MANAGEMENT S.A., Luxembourg, residing profes-

sionally at 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg. 

II. The following is elected as auditor for a term to expire at the close of the annual general meeting of shareholders

which shall deliberate on the annual accounts as of 31 December 2004: 

ERNST &amp; YOUNG S.A., 6, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg.
III. In compliance with Article 60 of the Law of 1915 the general meeting authorizes the board of directors to delegate

the day-to-day management of the Company as well as the representation of the Company in connection therewith to
one or more of its members.

IV. The address of the Company is set at 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg.
The undersigned notary, who understands and speaks English, herewith states that on request of the above named

persons, this deed is worded in English followed by a French translation; at the request of the same appearing persons,
in case of divergence between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof this notarial deed was drawn up in Luxembourg on the date at the beginning of this deed. 
This deed having been given for reading to the parties, they signed together with us, the notary this original deed.

Follows the French translation:

L’an deux mille quatre, le seize juin.
Par devant nous, Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à Mersch, Luxembourg.

Ont comparu:

1) BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A., une société anonyme de droit luxembourgeois ayant son siège social

à 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg, 

dûment représentée par Monsieur Henning Schwabe, avocat, demeurant à 14, rue Erasme, L-1468 Luxembourg
en vertu d’une procuration donnée à Luxembourg, le 14 juin 2004.
2) DEGROOF HOLDING LUXEMBOURG S.A., une société anonyme de droit luxembourgeois ayant son siège social

à 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg, 

dûment représentée par Monsieur Henning Schwabe, prénommé.
en vertu d’une procuration donnée à Luxembourg, le 11 juin 2004.
Les prédites procurations, signées ne varietur par les personnes comparantes et le notaire instrumentant, resteront

annexées au présent acte avec lequel elles seront soumises aux formalités de l’enregistrement.

Lesquels comparants, agissant ès qualités, ont requis le notaire instrumentant d’arrêter les statuts d’une société («la

Société») qu’ils déclarent constituer entre eux comme suit:

Titre I

er

. Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1

er

. Dénomination 

Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite des actions ci-après créées,

une société anonyme sous la forme d’une société d’investissement à capital variable sous la dénomination de FIDESSA
FUND (ci-après la «Société»). 

Art. 2. Siège Social 
Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. La Société peut établir, par sim-

ple décision du conseil d’administration, des succursales ou des bureaux, tant dans le Grand-Duché de Luxembourg qu’à
l’étranger (mais en aucun cas aux Etats-Unis d’Amérique, ses territoires ou possessions).

31502

Au cas où le conseil d’administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique ou militaire,

de nature à compromettre l’activité normale de la Société à son siège social ou la communication avec ce siège ou de
ce siège avec l’étranger, se présentent ou paraissent imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à
l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun
effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire, restera luxembourgeoise.

Art. 3. Durée 
La Société est constituée pour une durée illimitée. 

Art. 4. Objet 
L’objet exclusif de la Société est d’investir les fonds dont elle dispose en valeurs mobilières et autres avoirs autorisés

par la loi avec l’objectif de répartir les risques d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats de la
gestion de ses avoirs. 

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au dé-

veloppement de son objet, au sens le plus large autorisé par la loi du 20 décembre 2002 relative aux organismes de
placement collectif, («Loi de 2002»).

Titre II. Capital social - actions - Valeur nette d’inventaire

Art. 5. Capital Social - Catégories d’Actions 
Le capital de la Société sera représenté par des actions entièrement libérées, sans mention de valeur, et sera à tout

moment égal à la somme des actifs nets de la Société, établis conformément à l’Article 11 ci-dessous. Le capital minimum
sera celui prévu par la loi, soit actuellement un million deux cent cinquante mille euro (EUR 1.250.000,-). Ce capital
minimum doit être atteint dans un délai de six mois à partir de l’agrément de la Société en tant qu’organisme de place-
ment collectif de droit luxembourgeois. Le capital initial est de trente et un mille euro (EUR 31.000,-) représenté par
trois cent dix (310) actions entièrement libérées et sans valeur nominale.

Les actions à émettre conformément à l’Article 7 ci-dessous pourront être émises, au choix du conseil d’administra-

tion, au titre de différentes catégories. Le produit de toute émission d’actions relevant d’une catégorie déterminée sera
investi dans des valeurs mobilières de toute nature, dans des parts ou actions d’autres organisme de placement collectif
ouvert et fermé et dans des autres avoirs autorisés par la loi, suivant la politique d’investissement déterminée par le
conseil d’administration pour le Compartiment (tel que défini ci-après), établi pour la (les) catégorie(s) d’actions con-
cernée(s), compte tenu des restrictions d’investissement prévues par la loi ou adoptées par le conseil d’administration. 

Le conseil d’administration établira une masse d’avoirs constituant un compartiment (individuellement un «Compar-

timent», ensemble les «Compartiments»), au sens de l’Article 133 de la Loi de 2002, correspondant à une catégorie
d’actions ou correspondant à deux ou plusieurs catégories d’actions, de la manière décrite à l’Article 11 ci-dessous. La
Société constitue une seule et même entité juridique. Cependant, chaque masse d’avoirs sera attribuée au seul profit du
Compartiment concerné. Par ailleurs, chaque Compartiment ne sera responsable que pour les engagements attribuables
à ce Compartiment.

Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondant à chaque catégorie d’actions seront, s’ils ne

sont pas exprimés en euro, convertis en euro et le capital sera égal au total des avoirs nets de toutes les catégories
d’actions.

Art. 6. Forme des Actions 
(1) Le conseil d’administration déterminera si la Société émettra des actions au porteur et/ou nominatives. Si des

certificats au porteur sont émis, ils seront émis dans les formes qui seront prescrites par le conseil d’administration et
doivent être pourvus sur leur face avec la mention qu’ils ne peuvent être cédés à aucun ressortissant des Etats-Unis
d’Amérique, résident, citoyen ou entité organisée, par ou pour un ressortissant des Etats-Unis (tel que défini dans l’Ar-
ticle 10 ci-après).

Toutes les actions nominatives émises de la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu par la

Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société; l’inscription doit indiquer le nom de cha-
que propriétaire d’actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, tel qu’il a été communiqué à la Société et le
nombre d’actions nominatives qu’il détient.

La propriété de l’action nominative s’établit par une inscription sur le registre des actions nominatives. La Société

décidera si un certificat constatant cette inscription sera délivré à l’actionnaire ou si celui-ci recevra une confirmation
écrite de sa qualité d’actionnaire.

En cas d’émission d’actions au porteur, les actions nominatives pourront être converties en actions au porteur et les

actions au porteur pourront être converties en actions nominatives sur demande du propriétaire des actions concer-
nées. La conversion d’actions nominatives en actions au porteur sera effectuée par annulation des certificats d’actions
nominatives, si de tels certificats ont été émis, indiquant que le cessionnaire n’est pas un résident des Etats-Unis et par
émission d’un ou de plusieurs certificats d’actions au porteur en leur lieu et place, et une mention devra être faite au
registre des actions nominatives constatant cette annulation. La conversion d’actions au porteur en actions nominatives
sera effectuée par annulation des certificats d’actions au porteur, et, s’il y a lieu, par émission de certificats d’actions
nominatives en leur lieu et place, et une mention sera faite au registre des actions nominatives constatant cette émission.
Le coût de la conversion pourra être mis à la charge de l’actionnaire par décision du conseil d’administration.

Avant que les actions ne soient émises sous forme d’actions au porteur et avant que des actions nominatives ne soient

converties en actions au porteur, la Société peut demander, d’une manière que le Conseil d’Administration considère
comme satisfaisante, l’assurance qu’une telle émission ou échange n’aboutira pas à ce que de telles actions soient déte-
nues par des ressortissants des Etats-Unis d’Amérique.

Les certificats d’actions seront signés par deux administrateurs. Les deux signatures pourront être soit manuscrites,

soit imprimées, soit apposées au moyen d’une griffe. Ces certificats resteront valables, même si la liste des signatures

31503

autorisées de la Société est modifiée. Toutefois, une des signatures pourra être apposée par une personne déléguée à
cet effet par le conseil d’administration; dans ce cas, elle devra être manuscrite. La Société pourra émettre des certificats
provisoires dans les formes qui seront déterminées par le conseil d’administration.

(2) En cas d’émission d’actions au porteur, le transfert d’actions au porteur se fera par la délivrance du certificat d’ac-

tions correspondant. Le transfert d’actions nominatives se fera (i) si des certificats d’actions ont été émis, par la remise
à la Société du ou des certificats d’actions nominatives et de tous autres documents de transfert exigés par la Société,
ou bien (ii) s’il n’a pas été émis de certificats, par une déclaration de transfert écrite, portée au registre des actions no-
minatives, datée et signée par le cédant et le cessionnaire, ou par leurs mandataires valablement constitués à cet effet.
Tout transfert d’actions nominatives sera inscrit au registre des actions nominatives, pareille inscription devant être si-
gnée par un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société, ou par une ou plusieurs autres personnes
désignées à cet effet par le conseil d’administration.

(3) Tout actionnaire désirant obtenir des certificats d’actions nominatives devra fournir à la Société une adresse à

laquelle toutes les communications et toutes les informations pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite à son
tour au registre des actions nominatives. 

Au cas où un actionnaire en nom ne fournit pas d’adresse à la Société, mention en sera faite au registre des actions

nominatives, et l’adresse de l’actionnaire sera censée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse fixée par
celle-ci, jusqu’à ce qu’une autre adresse soit communiquée à la Société par l’actionnaire. Celui-ci pourra à tout moment
faire changer l’adresse portée au registre des actions nominatives par une déclaration écrite, envoyée à la Société à son
siège social ou à telle autre adresse fixée par celle-ci.

(4) Lorsqu’un actionnaire peut justifier de façon satisfaisante pour la Société, que son certificat d’actions a été égaré,

endommagé ou détruit, un duplicata peut être émis à sa demande, aux conditions et garanties que la Société détermi-
nera, notamment sous forme d’une assurance, sans préjudice de toute autre forme de garantie que la Société pourra
exiger. Dès l’émission du nouveau certificat, sur lequel il sera mentionné qu’il s’agit d’un duplicata, le certificat original
n’aura plus de valeur.

Les certificats endommagés peuvent être annulés par la Société et remplacés par des certificats nouveaux.
La Société peut à son gré mettre en compte à l’actionnaire le coût du duplicata ou du nouveau certificat, ainsi que

toutes les dépenses raisonnables encourues par la Société en relation avec l’émission du certificat de remplacement et
son inscription au registre des actions nominatives ou avec l’annulation de l’ancien certificat.

(5) La Société ne reconnaît qu’un seul propriétaire par action. Si la propriété de l’action est indivise, démembrée ou

litigieuse, les personnes invoquant un droit sur l’action devront désigner un mandataire unique pour représenter l’action
à l’égard de la Société. La Société aura le droit de suspendre l’exercice de tous les droits attachés à l’action jusqu’à ce
que cette personne ait été désignée.

(6) La Société peut décider d’émettre des fractions d’actions. Une fraction d’action ne confère pas le droit de vote

mais donnera droit à une fraction correspondante dans la distribution et /ou des actifs nets attribuables à la catégorie
d’actions concernée. Dans le cas d’actions au porteur, uniquement des certificats représentant des actions entières se-
ront émis.

Art. 7. Emission des Actions
Le conseil d’administration est autorisé à émettre à tout moment et sans limitation des actions nouvelles entièrement

libérées, sans réserver aux actionnaires anciens un droit préférentiel de souscription des actions à émettre.

Le conseil d’administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront émises dans un Compartiment;

le conseil d’administration peut, notamment, décider que les actions d’un Compartiment seront uniquement émises pen-
dant une ou plusieurs périodes déterminées ou à toute autre périodicité telle que prévue dans les documents de vente
des actions.

Lorsque la Société offre des actions en souscription, le prix par action offerte sera égal à la valeur nette d’inventaire

par action de la catégorie concernée au sein du compartiment concerné, déterminée conformément à la disposition de
l’Article 11 ci-dessous du Jour d’Evaluation (tel que défini dans l’Article 12 ci-dessous) conformément avec la politique
déterminée périodiquement par le conseil d’administration. Ce prix sera majoré en fonction d’un pourcentage estimé
de coûts et dépenses incombant à la Société quand elle investit les résultats de l’émission et en fonction des commissions
de vente applicables, tels qu’approuvés de temps à autre par le conseil d’administration. Le prix ainsi déterminé sera
payable endéans une période maximale prévue dans les documents de vente des actions qui n’excédera pas dix jours
ouvrables à partir du Jour d’Evaluation applicable.

Le conseil d’administration peut déléguer à tout administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou autre mandataire dû-

ment autorisé à cette fin, la charge d’accepter les souscriptions, de recevoir en paiement le prix des actions nouvelles
à émettre et de les délivrer.

Dans le cas où des actions souscrites ne sont pas payées, la Société peut annuler leur émission tout en se réservant

le droit de réclamer ses frais d’émission et commissions.

La Société pourra accepter d’émettre des actions en contrepartie d’un apport en nature de valeurs, en observant les

prescriptions édictées par la loi luxembourgeoise et notamment l’obligation de produire un rapport d’évaluation du ré-
viseur d’entreprises agréé de la Société et à condition que ces valeurs soient compatibles avec la politique d’investisse-
ment du Compartiment concerné telle que prévue dans les documents de vente des actions. Tous les frais encourus en
relation avec la contribution en nature d’actions devront être supportés par l’actionnaire en question.

Art. 8. Rachat des Actions 
Tout actionnaire a le droit de demander à la Société qu’elle lui rachète tout ou partie des actions qu’il détient, selon

les modalités fixées par le conseil d’administration dans les documents de vente des actions et dans les limites imposées
par la loi et par les présents Statuts.

31504

Le prix de rachat par action sera payable pendant une période maximale prévue dans les documents de vente des

actions et qui n’excédera pas dix jours ouvrables à partir du Jour d’Evaluation applicable, conformément à la politique
déterminée périodiquement par le conseil d’administration, pourvu que les certificats d’actions, s’il y en a, et les docu-
ments de transfert aient été reçus par la Société, sous réserve des dispositions de l’Article 12 ci-dessous.

Au cas où une demande de rachat d’actions aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette d’inventaire

totale des actions qu’un actionnaire détient dans une catégorie d’actions du Compartiment concerné en dessous de tel
nombre ou de telle valeur déterminé(e) par le conseil d’administration, la Société pourra obliger cet actionnaire au ra-
chat de toutes ses actions relevant de cette catégorie d’actions.

En outre, si à un Jour d’Evaluation déterminé, les demandes de rachat faites conformément à cet Article et les de-

mandes de conversion faites conformément à l’Article 9 ci-dessous dépassent un certain seuil déterminé par le conseil
d’administration par rapport au nombre d’actions en circulation dans une catégorie d’actions déterminée, le conseil
d’administration peut décider que le rachat ou la conversion de tout ou partie de ces actions sera reporté pendant une
période et aux conditions déterminées par le conseil d’administration, eu égard à l’intérêt de la Société. 

Le prix de rachat sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de la catégorie concernée dans le Compartiment

concerné, déterminée conformément aux dispositions de l’Article 11 ci-dessous, diminuée des frais et commissions (s’il
y a lieu) au taux fixé par les documents de vente des actions. Ce prix de rachat pourra être arrondi vers le haut ou vers
le bas à l’unité la plus proche de la devise concernée, ainsi que le conseil d’administration le déterminera.

Au cas où, pour quelque raison que ce soit, la valeur des avoirs nets dans un Compartiment aurait diminué jusqu’à

un montant considéré par le conseil d’administration comme étant le seuil minimum en dessous duquel le Compartiment
ne peut plus fonctionner d’une manière économiquement efficace, ou en cas d’un changement important de la situation
économique ou politique, ou afin de procéder à une rationalisation économique, le conseil d’administration peut décider
de racheter toutes les actions de la (des) catégorie(s) d’actions concernée(s), à la valeur nette d’inventaire par action
calculée le Jour d’Evaluation lors duquel la décision prendra effet (compte tenu des prix et frais réels de réalisation des
investissements). La Société enverra un avis aux actionnaires de la (des) catégorie(s) d’actions concernée(s) au moins
trente jours avant le Jour d’Evaluation lors duquel le rachat prendra effet. Les actionnaires nominatifs seront informés
par écrit. La Société informera les détenteurs d’actions au porteur par la publication d’un avis dans des journaux à dé-
terminer par le conseil d’administration, à moins que tous ces actionnaires et leurs adresses ne soient connus de la So-
ciété. 

En outre, si les avoirs d’un Compartiment n’atteignent pas un niveau qui est considéré par le conseil d’administration

comme étant suffisant pour la gestion e ou tombent sous un seuil en dessous duquel le conseil d’administration consi-
dère que la gestion n’est pas possible, le conseil d’administration pourra décider de fusionner un Compartiment avec
un ou plusieurs autres Compartiments selon les modalités prévues à l’Article 24 ci-dessous.

Toutes les actions rachetées seront annulées.

Art. 9. Conversion des Actions 
Tout actionnaire est autorisé à demander la conversion de tout ou partie de ses actions d’une catégorie en actions

d’une autre catégorie, à l’intérieur du même Compartiment ou d’un Compartiment à un autre Compartiment.

Le prix de conversion des actions d’une catégorie à une autre sera calculé par référence à la valeur nette d’inventaire

respective des deux catégories d’actions concernées, calculée le même Jour d’Evaluation.

Le conseil d’administration pourra imposer telles restrictions qu’il estimera nécessaires notamment quant à la fré-

quence, les modalités et conditions des conversions et il pourra les soumettre au paiement de frais et charges dont il
déterminera le montant.

Au cas où une conversion d’actions aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette d’inventaire totale des

actions qu’un actionnaire détient dans une catégorie déterminée du Compartiment concerné en dessous de tel nombre
ou de telle valeur déterminé(e) par le conseil d’administration, la Société pourra obliger cet actionnaire à convertir tou-
tes ses actions relevant de cette catégorie.

Les actions, dont la conversion en actions d’une autre catégorie a été effectuée, seront annulées.

Art. 10. Restrictions à la Propriété des Actions 
La Société pourra restreindre ou empêcher la possession de ses actions par toute personne, firme ou société, si, de

l’avis de la Société, une telle possession peut être préjudiciable pour la Société, si elle peut entraîner une violation légale
ou réglementaire, luxembourgeoise ou étrangère, ou s’il en résultait que la Société serait soumise à des lois autres que
luxembourgeoises (y compris, mais sans limitation, les lois fiscales).

La Société pourra notamment, mais sans limitation, restreindre la propriété de ses actions par des ressortissants des

Etats-Unis d’Amérique tels que définis dans cet Article, et à cet effet:

A. - la Société pourra refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions lorsqu’il apparaît que cette

émission ou ce transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d’attribuer la propriété d’actions à un ressortissant
des Etats-Unis d’Amérique; et

B. - la Société pourra, à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actions nominatives, ou à

toute autre personne qui demande à s’y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu’elle estime nécessaires,
éventuellement appuyés d’une déclaration sous serment, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont ap-
partenir économiquement à un ressortissant des Etats-Unis d’Amérique; et

C. - la Société pourra refuser d’accepter, lors de toute assemblée générale d’actionnaires de la Société, le vote de

tout ressortissant des Etats-Unis d’Amérique; et 

D. - s’il apparaît à la Société qu’un ressortissant des Etats-Unis d’Amérique, seul ou ensemble avec d’autres personnes,

est le bénéficiaire économique d’actions de la Société, celle-ci pourra l’enjoindre à vendre ses actions et à prouver cette
vente à la Société dans les trente (30) jours de cette injonction. Si l’actionnaire en question manque à son obligation, la

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Société pourra procéder ou faire procéder au rachat forcé de l’ensemble des actions détenues par cet actionnaire, en
respectant la procédure suivante:

(1) La Société enverra un second préavis (appelé ci-après «avis de rachat») à l’actionnaire possédant les titres ou ap-

paraissant au registre des actions nominatives comme étant le propriétaire des actions à racheter; l’avis de rachat spé-
cifiera les titres à racheter, la manière suivant laquelle le prix de rachat sera déterminé et le nom de l’acheteur.

L’avis de rachat sera envoyé à l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à celle

inscrite au registre des actions nominatives. L’actionnaire en question sera obligé de remettre à la Société sans délai le
ou les certificats représentant les actions spécifiées dans l’avis de rachat.

Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l’avis de rachat, l’actionnaire en question cessera

d’être propriétaire des actions spécifiées dans l’avis de rachat; s’il s’agit d’actions nominatives, son nom sera rayé du
registre des actions nominatives; s’il s’agit d’actions au porteur, le ou les certificats représentatifs de ces actions seront
annulés.

(2) Le prix auquel chaque action spécifiée dans l’avis de rachat sera rachetée (appelé ci-après «prix de rachat») sera

basé sur la valeur nette d’inventaire par action de la catégorie concernée au Jour d’Evaluation déterminé par le conseil
d’administration pour le rachat d’actions de la Société et qui précédera immédiatement la date de l’avis de rachat ou
suivra immédiatement la remise du ou des certificats représentant les actions spécifiées dans cet avis, en prenant le prix
le moins élevé, le tout ainsi que prévu à l’Article 8 ci-dessus, déduction faite des commissions qui y sont également pré-
vues. 

(3) Le paiement du prix de rachat à l’ancien propriétaire sera effectué en la monnaie déterminée par le conseil d’ad-

ministration pour le paiement du prix de rachat des actions de la catégorie concernée; le prix sera déposé pour le paie-
ment à l’ancien propriétaire par la Société, auprès d’une Banque au Luxembourg ou à l’étranger (telle que spécifiée dans
l’avis de rachat), après détermination finale du prix de rachat suite à la remise du ou des certificats indiqués dans l’avis
de rachat ensemble avec les coupons non échus. Dès signification de l’avis de rachat, l’ancien propriétaire des actions
mentionnées dans l’avis de rachat ne pourra plus faire valoir de droit sur ces actions ni exercer aucune action contre la
Société et ses avoirs, sauf le droit de l’actionnaire apparaissant comme étant le propriétaire des actions de recevoir le
prix déposé (sans intérêts) à la banque après remise effective du ou des certificats. Au cas où le prix de rachat payable
à un actionnaire en vertu de ce paragraphe n’aurait pas été réclamé dans les cinq ans de la date spécifiée dans l’avis de
rachat, ce prix ne pourra plus être réclamé et reviendra au Compartiment établi en relation avec la (les) catégorie(s)
d’actions concernée(s). Le conseil d’administration aura tous pouvoirs pour prendre périodiquement les mesures né-
cessaires et autoriser toute action au nom de la Société en vue d’opérer ce retour.

(4) L’exercice par la Société des pouvoirs conférés au présent Article ne pourra en aucun cas être mis en question

ou invalidé pour le motif qu’il n’y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d’une personne
ou que la propriété réelle des actions était autre que celle admise par la Société à la date de l’avis de rachat, sous réserve
que la Société ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Le terme «ressortissant des Etats-Unis», tel qu’utilisé dans les présents Statuts, signifie tout citoyen ou résident des

Etats-Unis d’Amérique, ou toute société ou association organisée ou établie sous les lois d’un Etat, Commonwealth,
territoire ou possession des Etats-Unis, ou une succession ou un trust autre qu’une succession ou un trust dont le re-
venu de sources situées hors des Etats-Unis d’Amérique n’est pas à inclure dans le revenu global pour déterminer l’im-
pôt américain sur le revenu payable par cette succession ou ce trust ou toute firme, société ou autre entité
indépendamment de sa nationalité, de son domicile, de son site ou de sa résidence, si d’après les lois sur l’impôt sur le
revenu en vigueur à ce moment aux Etats-Unis d’Amérique, leur propriété pourrait être attribuée à un ou plusieurs
ressortissants des Etats-Unis d’Amérique ou à toute(s) autre(s) personne(s) considérée(s) comme ressortissant(s) des
Etats-Unis d’Amérique selon la «Regulation S» promulguée par le «United States Securities Act» de 1933, ou dans le
«United States Internal Revenue Code de 1986», tels que modifiés périodiquement.

Le terme ressortissant des Etats-Unis d’Amérique tel qu’employé dans les présents Statuts ne comprend ni les sous-

cripteurs des actions de la Société émises lors de la constitution de cette Société quand ces souscripteurs détiennent
ces actions, ni tout marchand de valeurs mobilières qui acquiert ces actions avec l’intention de les distribuer à l’occasion
d’une émission d’actions par la Société.

Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire par Action 
La valeur nette d’inventaire par action de chaque catégorie d’actions dans chaque Compartiment sera exprimée dans

la devise de référence (telle que définie dans les documents de vente des actions) du Compartiment concerné et sera
déterminée par un chiffre obtenu en divisant au Jour d’Evaluation les actifs nets de la Société correspondant à chaque
catégorie d’actions, constitués par la portion des avoirs moins la portion des engagements attribuables à cette catégorie
d’actions au Jour d’Evaluation concerné, par le nombre total d’actions de cette catégorie en circulation à ce moment, le
tout en conformité avec les Règles d’Evaluation décrites ci-dessous. La valeur nette d’inventaire par action ainsi obtenue
sera arrondie vers le haut ou vers le bas à l’unité la plus proche de la devise de référence concernée tel que le conseil
d’administration le déterminera. Si depuis la date de détermination de la valeur nette d’inventaire, un changement subs-
tantiel des cours sur les marchés sur lesquels une partie substantielle des investissements de la Société attribuables à la
catégorie d’actions concernée sont négociés ou cotés, est intervenu, la Société peut annuler la première évaluation et
effectuer une deuxième évaluation dans un souci de sauvegarder les intérêts de l’ensemble des actionnaires et de la So-
ciété. 

L’évaluation de la valeur nette d’inventaire des différentes catégories d’actions se fera de la manière suivante:
I. Les avoirs de la Société comprendront:
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts échus ou courus;
2) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres dont

le prix n’a pas encore été encaissé);

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3) tous les titres, parts, actions, obligations, droits de souscription, warrants, options et autres valeurs mobilières,

instruments financiers et autres avoirs qui sont la propriété de la Société ou ont été contractés par elle, étant entendu
que la Société pourra faire des ajustements d’une manière qui n’est pas en contradiction avec le paragraphe (a) ci-des-
sous en considération des fluctuations de la valeur marchande des valeurs mobilières occasionnées par des pratiques
telles que la négociation ex-dividende ou ex-droit ou des procédés similaires;

4) toutes les parts ou actions d’autres organismes de placement collectif 
5) tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par la Société en espèces dans la me-

sure où la Société pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

6) tous les intérêts courus sur les avoirs productif d’intérêt qui sont la propriété de la Société, sauf si ces intérêts

sont compris ou reflétés dans le prix de ces avoirs;

7) les dépenses préliminaires de la Société, y compris les coûts d’émission et de distribution des actions de la Société,

pour autant que celles-ci n’ont pas été amorties;

8) tous les autres avoirs détenus par la Société, de quelque nature qu’ils soient, y compris les dépenses payées d’avan-

ce.

La valeur de ces avoirs sera déterminée de la manière suivante:
(a) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d’avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance tels que susmentionnés mais non
encore encaissés, consistera dans la valeur nominale de ces avoirs. S’il s’avère toutefois improbable que cette valeur
pourra être touchée en entier, la valeur sera déterminée en retranchant tel montant que la Société estimera adéquat
en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs.

(b) La valeur de toute valeur mobilière qui est négociée ou cotée sur une bourse de valeurs sera déterminée suivant

son dernier cours disponible sur la bourse qui constitue normalement le marché principal pour cette valeur mobilière.

(c) La valeur de toute valeur mobilière ou de tout autre avoir qui est négociée sur tout autre marché réglementé en

fonctionnement régulier qui est reconnu et ouvert au public (un «Marché Réglementé») sera basée sur son dernier
cours disponible.

(d) Dans la mesure où des valeurs mobilières ne sont pas négociées ou cotées sur une bourse de valeurs ou sur un

autre Marché Réglementé ou si, pour des valeurs cotées ou négociées sur une telle bourse ou sur un tel autre marché,
le prix déterminé conformément aux dispositions sub (b) ou (c) ci-dessus n’est pas représentatif de la valeur probable
de réalisation de ces valeurs mobilières, celles-ci seront évaluées sur base de leur valeur probable de réalisation qui sera
estimée avec prudence et bonne foi.

(e) Les parts ou actions parvenant d’autres organismes de placement collectif seront évaluées à leur dernière valeur

nette d’inventaire déterminée et disponible ou, si ce prix n’est pas représentatif de la valeur juste de marché de ces
actifs, alors le prix sera déterminé par le conseil d’administration sur une base juste et équitable. En particulier, certains
des autres organismes de placement collectif se contentent d’offrir une évaluation vérifiée une fois par mois; les évalua-
tions de ces investissements pourront être basées sur une estimation calculée sur la base de la derniere évaluation dis-
ponible et sur le développement du marche selon l’avis du gestionnaire de ces investissements. 

(f) La valeur de liquidation des contrats à terme, spot, contrats à terme (forward contracts) ou des contrats d’options

qui ne sont pas négociés sur des bourses de valeurs ou d’autres Marchés Réglementés équivaudra à leur valeur de liqui-
dation nette déterminée conformément aux politiques établies par le conseil d’administration, sur une base appliquée
de façon cohérente à chaque type de contrat. La valeur de liquidation des contrats à terme, spot contrats à terme
(forward contracts) ou contrats d’options négociés sur des bourses de valeurs ou d’autres Marchés Réglementés sera
basée sur le dernier prix disponible de règlement de ces contrats sur les bourses de valeurs et Marchés Réglementés
sur lesquels ces contrats à terme, spot, contrats à terme (forward contracts) ou ces contrats d’options sont négociés
par la Société; pour autant que si un contrat à terme, spot, contrat à terme (forward contracts) ou un contrat d’options
ne peut pas être liquidé le jour auquel les actifs nets sont évalués, la base qui servira à déterminer la valeur de liquidation
de ce contrat sera déterminée par le conseil d’administration de façon juste et raisonnable. Les swaps seront évalués à
leur valeur de marché.

(g) Toutes les autres valeurs mobilières et autres actifs seront évalués à leur valeur probable de réalisation estimée

avec prudence et bonne foi selon les procédures établies par le conseil d’administration.

La valeur de tous les actifs et engagements non exprimés dans la devise de référence du Compartiment sera convertie

dans la devise de référence du Compartiment au taux de change qui prévaut à Luxembourg le Jour d’Evaluation concer-
né. Si ces cours ne sont pas disponibles, le taux de change sera déterminé avec prudence et bonne foi par et selon les
procédures fixées par le conseil d’administration.

Le conseil d’administration, à son entière discrétion, pourra permettre l’utilisation de toute autre méthode d’évalua-

tion s’il considère que cette évaluation reflète mieux la valeur probable de réalisation d’un avoir détenu par la Société.

II. Les engagements de la Société comprendront:
1) tous les emprunts, effets et comptes exigibles;
2) tous les intérêts courus sur les emprunts de la Société (y compris tous les droits et frais encourus pour l’engage-

ment à ces emprunts);

3) toutes les dépenses provisionnées ou à payer (y compris les dépenses administratives, les dépenses de conseil et

de gestion, des dépenses d’incitation, des frais de dépôt et les frais d’agent administratif);

4) toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes les obligations contractuelles venues à échéance,

qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés par la Société
mais non encore payés;

5) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu encourus au Jour d’Evaluation concerné,

fixée périodiquement par la Société et, le cas échéant, toutes autres réserves autorisées et approuvées par le conseil

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d’administration ainsi qu’un montant (s’il y a lieu) que le conseil d’administration pourra considérer comme constituant
une provision suffisante pour faire face à toute responsabilité éventuelle de la Société;

6) tous autres engagements de la Société de quelque nature que ce soit, conformément aux principes de comptabilité

généralement admis. Pour l’évaluation du montant de ces engagements, la Société prendra en considération toutes les
dépenses à supporter par elle qui comprendront mais qui ne se limiteront pas aux frais de constitution, les commissions
payables aux gestionnaires et conseils en investissements, y compris, le cas échéant, les frais de performance, les frais
et commissions payables aux comptables et réviseurs, au dépositaire et à ses correspondants, aux agents domiciliataire,
administratif, enregistreur et de transfert, distributeurs, à l’agent de cotation, à tous agents payeurs, aux représentants
permanents des lieux où la Société est soumise à l’enregistrement, ainsi qu’à tout autre employé de la Société, la rému-
nération des administrateurs (le cas échéant) ainsi que les dépenses raisonnablement encourues par ceux-ci, les frais
d’assurance et les frais raisonnables de voyage relatifs aux conseils d’administration, les frais encourus en rapport avec
l’assistance juridique et la révision des comptes annuels de la Société, les frais des déclarations d’enregistrement auprès
des autorités gouvernementales et des bourses de valeurs dans le Grand-Duché de Luxembourg ou à l’étranger, les frais
de publicité incluant les frais de préparation, d’impression et de distribution des prospectus, rapports périodiques et
déclarations d’enregistrement, les frais des rapports pour les actionnaires, tous les impôts et droits prélevés par les
autorités gouvernementales et toutes les taxes similaires, toute autre dépense d’exploitation, y compris les frais d’achat
et de vente des avoirs, les intérêts, les frais financiers, bancaires ou de courtage, les frais de poste, téléphone et télex.
La Société pourra tenir compte des dépenses administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par
une estimation pour l’année ou pour toute autre période.

III. Les actifs seront affectés comme suit:
Le conseil d’administration établira un Compartiment correspondant à une catégorie d’actions et pourra établir un

Compartiment correspondant à deux ou plusieurs catégories d’actions de la manière suivante:

a) Si deux catégories d’actions se rapportent à un Compartiment déterminé, les avoirs attribués à ces catégories se-

ront investis ensemble selon la politique d’investissement spécifique du Compartiment concerné. Au sein d’un Compar-
timent, le conseil d’administration peut établir périodiquement des catégories d’actions correspondant à (i) une politique
de distribution spécifique, telle que donnant droit à des distributions, ou ne donnant pas droit à des distributions, et/ou
(ii) une structure spécifique de frais de vente ou de rachat, et/ou (iii) une structure spécifique de frais de gestion ou de
conseil en investissement, et/ou (iv) une structure spécifique de frais de distribution et/ou v) tout autre caractéristique
spécifique applicable à une catégorie d’actions;

b) Les produits résultant de l’émission d’actions relevant d’une catégorie d’actions seront attribués dans les livres de

la Société au Compartiment établi pour cette catégorie d’actions et, le montant correspondant augmentera la propor-
tion des avoirs nets de ce Compartiment attribuables à la catégorie des actions à émettre, et les avoirs, engagements,
revenus et frais relatifs à cette ou ces catégorie(s) seront attribués au Compartiment correspondant, conformément
aux dispositions de cet Article;

c) Lorsqu’un avoir découle d’un autre avoir, ce dernier avoir sera attribué, dans les livres de la Société, au même

Compartiment auquel appartient l’avoir dont il découle, et à chaque nouvelle évaluation d’un avoir, l’augmentation ou
la diminution de valeur sera attribuée au Compartiment correspondant;

d) Lorsque la Société supporte un engagement qui est attribuable à un avoir d’un Compartiment déterminé ou à une

opération effectuée en rapport avec les avoirs d’un Compartiment déterminé, cet engagement sera attribué à ce Com-
partiment;

e) Au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à un Compartiment déterminé, cet

avoir ou engagement sera attribué à tous les Compartiments, en proportion de la valeur nette d’inventaire des catégo-
ries d’actions concernées ou de telle autre manière que le conseil d’administration déterminera avec prudence et bonne
foi. Chaque Compartiment ne sera responsable que pour les engagements attribuables à ce Compartiment;

f) A la suite de distributions faites aux détenteurs d’actions d’une catégorie, la valeur nette de cette catégorie d’actions

sera réduite du montant de ces distributions.

Toutes les Règles d’Evaluation et détermination devront être interprétées et faites conformément aux principes de

comptabilité généralement admis.

En l’absence de mauvaise foi, de négligence ou d’erreur manifeste, toute décision prise lors du calcul de la valeur nette

d’inventaire par le conseil d’administration ou par une banque, société ou autre organisation que le conseil d’adminis-
tration peut désigner aux fins de calculer la valeur nette d’inventaire sera définitive et liera la Société ainsi que les ac-
tionnaires présents, anciens ou futurs.

IV. Pour les besoins de cet Article:
1) les actions en voie de rachat par la Société conformément à l’Article 8 ci-dessus seront considérées comme actions

émises et existantes jusqu’immédiatement après l’heure, fixée par le conseil d’administration, du Jour d’Evaluation au
cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment et jusqu’à ce que le prix en soit payé, con-
sidérées comme engagement de la Société;

2) les actions à émettre par la Société seront traitées comme étant créées à partir de l’heure, fixée par le conseil

d’administration, au Jour d’Evaluation au cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment,
traitées comme une créance de la Société jusqu’à ce que le prix en soit payé;

3) tous investissements, soldes en espèces ou autres avoirs de la Société, exprimés autrement que dans la devise de

référence du Compartiment, seront évalués en tenant compte des taux de change au Luxembourg en vigueur au Jour
d’Evaluation. Si des telles cotations ne sont pas disponible, le taux d’échange sera déterminé avec prudence et bonne foi
et selon les procédures fixées par le conseil d’administration; et

4) à chaque Jour d’Evaluation où la Société aura conclu un contrat dans le but:

31508

- d’acquérir un élément d’actif, le montant à payer pour cet élément d’actif sera considéré comme un engagement de

la Société, tandis que la valeur de cet élément d’actif sera considérée comme un avoir de la Société;

- de vendre tout élément d’actif, le montant à recevoir pour cet élément d’actif sera considéré comme un avoir de

la Société et cet élément d’actif à livrer ne sera plus repris dans les avoirs de la Société; 

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exactes de cette contrepartie ou de cet élément d’actif ne sont

pas connues au Jour d’Evaluation, leur valeur sera estimée par la Société. 

Art. 12. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire par Action,

des Emissions, Rachats et Conversions d’Actions 

Dans chaque catégorie d’actions, la valeur nette d’inventaire par action ainsi que le prix d’émission, de rachat et de

conversion des actions seront déterminés périodiquement par la Société ou par son mandataire désigné à cet effet, au
moins deux fois par mois à la fréquence que le conseil d’administration décidera, tel jour ou moment de calcul étant
défini dans les présents Statuts comme «Jour d’Evaluation».

La Société peut temporairement suspendre le calcul de la valeur nette d’inventaire par action d’une catégorie déter-

minée ainsi que l’émission, le rachat et la conversion des actions d’une catégorie en actions d’une autre catégorie, lors
de la survenance de l’une des circonstances suivantes: 

a) pendant toute période pendant laquelle l’une des principales bourses de valeurs ou autres marchés sur lesquels

une partie substantielle des investissements de la Société attribuable à cette catégorie d’actions est cotée ou négociée,
est fermé pour une autre raison que pour le congé normal ou pendant laquelle les opérations y sont restreintes ou
suspendues pourvu que telle restriction ou suspension affecte l’évaluation des investissements de la Société attribuable
à la catégorie concernée; ou

b) lorsqu’il existe une situation d’urgence d’après l’avis du conseil d’administration par suite de laquelle la Société ne

peut pas disposer de ses avoirs attribuables à une catégorie d’actions ou ne peut les évaluer;

c) lorsque les moyens de communication ou de calcul qui sont nécessaires pour déterminer le prix ou la valeur des

investissements d’une catégorie d’actions ou les cours en bourse ou d’autres marchés relatifs aux avoirs d’une catégorie
d’actions sont hors de service;

d) lors de toute période pendant laquelle la Société est incapable de rapatrier des fonds dans le but d’opérer des

paiements pour le rachat d’actions d’une catégorie ou pendant laquelle les transferts de fonds concernés dans la réali-
sation ou l’acquisition d’investissements ou de paiements dus pour le rachat d’actions ne peuvent, de l’avis du conseil
d’administration, être effectués à des taux de change normaux;

e) si pour toute autre raison les prix des investissements de la Société, attribuables à une catégorie d’actions donnée,

ne peuvent être rapidement et exactement déterminés; ou

f) suite à la publication d’une convocation à une assemblée générale des actionnaires afin de décider de la mise en

liquidation de la Société;

g) lors de toute période au cours de laquelle le marché d’une devise dans laquelle est exprimée une partie substan-

tielle des avoirs de la Société est fermé pour une autre raison que pour le congé normal ou pendant laquelle les opéra-
tions y sont restreintes ou suspendues;

h) lors de toute période au cours de laquelle des événements d’ordre politique, économique, militaire, monétaire ou

fiscal en-dehors du contrôle et de la responsabilité de la Société empêchent la Société de disposer de ses avoirs ou de
déterminer la Valeur Nette d’Inventaire de façon normale et raisonnable.

(i) lors de toute période au cours de laquelle le calcul de la valeur nette d’inventaire par part ou action d’une partie

substantielle de l’organisme à placement collectif dans lequel la Société investit est suspendu et cette suspension a un
effet considérable sur la Valeur Nette d’Inventaire de telle classe.

Pareille suspension sera publiée par la Société, si cela est approprié, et sera notifiée aux actionnaires ayant fait une

demande de souscription, de rachat ou de conversion d’actions pour lesquelles le calcul de la valeur nette d’inventaire
a été suspendu.

Pareille suspension concernant une catégorie d’actions n’aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d’inventaire,

l’émission, le rachat et la conversion des actions d’une autre catégorie d’actions.

Toute demande de souscription, de rachat ou de conversion sera irrévocable sauf en cas de suspension du calcul de

la valeur nette d’inventaire.

Titre III. Administration et Surveillance 

Art. 13. Administrateurs 
La Société sera administrée par un conseil d’administration composé d’au moins trois membres, qui n’ont pas besoin

d’être actionnaires. La durée du mandat d’administrateur est de six ans au maximum. Les administrateurs sortants sont
rééligibles. Les administrateurs sont nommés par l’assemblée générale des actionnaires qui fixe leur nombre, leurs émo-
luments et la durée de leur mandat.

Les administrateurs seront élus à la majorité des votes des actions présentes ou représentées.
Tout administrateur pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par décision de l’as-

semblée générale des actionnaires.

En cas de vacance d’un poste d’administrateur, les administrateurs restants ont le droit d’y pourvoir provisoirement;

dans ce cas l’assemblée générale procédera à l’élection définitive lors de sa prochaine réunion. 

Art. 14. Réunions du Conseil d’Administration 
Le conseil d’administration choisira parmi ses membres un président et pourra élire en son sein un ou plusieurs vice-

présidents. Il pourra également désigner un secrétaire qui n’a pas besoin d’être administrateur et qui dressera les pro-
cès-verbaux des réunions du conseil d’administration ainsi que des assemblées générales des actionnaires. Le cas

31509

échéant, le conseil d’administration se réunira sur la convocation du président ou de deux administrateurs au lieu indiqué
dans l’avis de convocation.

Le président présidera les réunions du conseil d’administration et les assemblées générales des actionnaires. En son

absence, l’assemblée générale ou le conseil d’administration désignera à la majorité un autre administrateur et, lorsqu’il
s’agit d’une assemblée générale, toute autre personne pour assumer la présidence de ces assemblées et réunions.

Le conseil d’administration, s’il y lieu, nommera des directeurs ou autres fondés de pouvoir dont un directeur général,

des directeurs généraux adjoints et tous autres directeurs et fondés de pouvoir dont les fonctions seront jugées néces-
saires pour mener à bien les affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment par le
conseil d’administration. Les directeurs et fondés de pouvoir n’ont pas besoin d’être administrateurs ou actionnaires de
la Société. Pour autant que les présents Statuts n’en décident pas autrement, les directeurs et fondés de pouvoir auront
les pouvoirs et charges qui leurs sont attribués par le conseil d’administration. 

Avis écrit de toute réunion du conseil d’administration sera donné à tous les administrateurs au moins vingt-quatre

heures avant la date prévue pour la réunion sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence
seront mentionnés dans l’avis de convocation. Il pourra être passé outre à cette convocation à la suite de l’assentiment
de chaque administrateur par écrit ou par câble, télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication
similaire. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour une réunion du conseil d’administration se tenant à une
heure et un endroit déterminés dans une résolution préalablement adoptée par le conseil d’administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à une réunion du conseil d’administration en désignant par écrit ou

par câble, télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire un autre administrateur com-
me son mandataire. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues. 

Tout administrateur peut participer à une réunion du conseil d’administration par conférence téléphonique ou

d’autres moyens de communication similaires où toutes les personnes prenant part à cette réunion peuvent s’entendre
les unes les autres. La participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne à une telle réu-
nion.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du conseil d’administration régulièrement con-

voquées. Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d’y être autorisés
par une résolution du conseil d’administration.

Le conseil d’administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins la majorité des administrateurs

ou tout autre nombre que le conseil d’administration pourra déterminer, sont présents ou représentés.

Les décisions du conseil d’administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par la personne qui aura

présidé la réunion. Les copies des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou ailleurs seront
signées valablement par le président de la réunion ou par deux administrateurs ou par le secrétaire et toute autre per-
sonne autorisée à cet effet.

Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés. Au cas où, lors d’une

réunion du conseil, il y a égalité de voix pour ou contre une décision, le président aura voix prépondérante.

Le conseil d’administration pourra, à l’unanimité, prendre des résolutions par voie circulaire. Chaque membre du con-

seil d’administration exprimera son approbation au moyen d’un ou de plusieurs écrits ou par câble, télégramme, télex,
télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire, à confirmer par écrit, le tout ensemble constituant le pro-
cès-verbal faisant preuve de la décision intervenue.

Art. 15. Pouvoirs du Conseil d’Administration 
Le conseil d’administration jouit des pouvoirs les plus étendus pour orienter et gérer les affaires sociales et pour ef-

fectuer les actes de disposition et d’administration qui rentrent dans l’objet social, sous réserve de l’observation de la
politique d’investissement telle que prévue à l’Article 18 ci-dessous.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l’assemblée générale par la loi ou les présents Statuts sont de la com-

pétence du conseil d’administration.

Art. 16. Engagement de la Société vis-à-vis des Tiers 
Vis-à-vis des tiers la Société sera valablement engagée par la signature conjointe de deux administrateurs ou par la

seule signature ou la signature conjointe de toute(s) personne(s) à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura
été délégué par le conseil d’administration. 

Art. 17. Délégation de Pouvoirs 
Le conseil d’administration de la Société peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière des affaires de la

Société (y compris le droit d’agir en tant que signataire autorisé de la Société) ainsi qu’à la représentation de celle-ci en
ce qui concerne cette gestion à une ou plusieurs personnes physiques ou morales qui ne doivent pas nécessairement
être administrateurs, qui auront les pouvoirs leur conférés par le conseil d’administration et qui peuvent, si le conseil
d’administration l’autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

La Société pourra conclure un ou plusieurs contrat(s) de gestion avec toute société luxembourgeoise ou étrangère

en vertu duquel la société susmentionnée ou toute autre société préalablement approuvée fournira à la Société des con-
seils et recommandations concernant la politique d’investissement de la Société conformément à l’Article 18 des pré-
sents Statuts. Par ailleurs, cette société pourra, sur une base journalière et sous le contrôle et la responsabilité ultime
du conseil d’administration de la Société, acheter et vendre des valeurs mobilières ou gérer autrement les avoirs de la
Société. Le contrat de gestion prévoira les modalités de résiliation du contrat qui sera autrement conclu pour une durée
indéterminée.

Le conseil peut également conférer tous mandats spéciaux par procuration authentique ou sous seing privé.

31510

Art. 18. Politiques et Restrictions d’Investissement 
Le conseil d’administration, appliquant le principe de la répartition des risques, a le pouvoir de déterminer les politi-

ques et stratégies d’investissement à respecter pour chaque Compartiment ainsi que les lignes de conduite à suivre dans
l’administration et la conduite des affaires de la Société, sous réserve des restrictions d’investissement adoptées par le
conseil d’administration conformément aux lois et règlements.

La Société est autorisée (i) d’utiliser des techniques et instruments en relation avec des valeurs mobilières, pourvu

que ces techniques et instruments sont utilisés pour une gestion de portefeuille efficiente et (ii) d’utiliser des techniques
et instruments destinés à fournir une protection contre les risques de change dans le contexte de la gestion de ses avoirs
et dettes. 

Art. 19. Intérêt Opposé 
Aucun contrat ni aucune transaction que la Société pourra conclure avec d’autres sociétés ou firmes ne pourront

être affectés ou invalidés par le fait qu’un ou plusieurs administrateurs, directeurs ou fondés de pouvoir de la Société
auraient un intérêt quelconque dans telle autre société ou firme ou par le fait qu’ils seraient administrateurs, associés,
directeurs, fondés de pouvoir ou employés de cette autre société. L’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de
la Société qui est administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou employé d’une société ou firme avec laquelle la Société
passe des contrats ou avec laquelle elle est autrement en relations d’affaires ne sera pas, par la même, privé du droit de
délibérer, de voter et d’agir en ce qui concerne des matières en relation avec pareils contrats ou pareilles affaires. 

Au cas où un administrateur, directeur ou fondé de pouvoir aurait dans quelque affaire de la Société un intérêt opposé

à celle-ci, cet administrateur, directeur, ou fondé de pouvoir devra informer le conseil d’administration de cet intérêt
opposé et il ne délibérera et ne prendra pas part au vote concernant cette affaire. Rapport en devra être fait à la pro-
chaine assemblée générale des actionnaires.

Le terme 'intérêt opposé' tel qu’il est utilisé à l’alinéa précédent ne s’appliquera pas aux relations ou aux intérêts qui

pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec le Gestionnaire,
le dépositaire ou toute personne, société ou entité juridique que le conseil d’administration pourra déterminer à son
entière discrétion. 

Art. 20. Indemnisation des Administrateurs 
La Société pourra indemniser tout administrateur, directeur ou fondé de pouvoir, ses héritiers, exécuteurs testamen-

taires et autres ayants droit, des dépenses raisonnablement occasionnées par tous actions ou procès auxquels il aura
été partie en sa qualité d’administrateur, de directeur ou fondé de pouvoir de la Société ou pour avoir été, à la demande
de la Société, administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de toute autre société, dont la Société est actionnaire ou
créditrice et par laquelle il ne serait pas indemnisé, sauf au cas où dans pareils actions au procès il sera finalement con-
damné pour négligence grave ou mauvaise gestion. En cas d’arrangement extra-judiciaire, une telle indemnité ne sera
accordée que si la Société est informée par son avocat-conseil que l’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir en
question n’a pas commis de manquement à ses devoirs. Le droit à indemnisation n’exclura pas d’autres droits dans le
chef de l’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir. 

Art. 21. Surveillance de la Société 
Les données comptables contenues dans le rapport annuel établi par la Société seront contrôlées par un réviseur

d’entreprises agréé qui est nommé par l’assemblée générale des actionnaires et rémunéré par la Société.

Le réviseur d’entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi de 2002.

Titre IV. Assemblée Générale - Année sociale - Distributions

Art. 22. Assemblées Générales des Actionnaires de la Société 
L’assemblée générale des actionnaires de la Société représente l’universalité des actionnaires de la Société. Les réso-

lutions prises s’imposent à tous les actionnaires, quelque soit la catégorie d’actions à laquelle ils appartiennent. Elle a les
pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou ratifier tous les actes relatifs aux opérations de la Société.

L’assemblée générale des actionnaires est convoquée par le conseil d’administration. 
Elle peut l’être également sur demande d’actionnaires représentant un cinquième au moins du capital social.
L’assemblée générale annuelle se réunit, conformément à la loi luxembourgeoise, dans la Ville de Luxembourg, à l’en-

droit indiqué dans l’avis de convocation, le troisième du mois de mai à 11.00 heures.

Si ce jour est un jour férié, légal ou bancaire à Luxembourg, l’assemblée générale se réunit le premier jour ouvrable

suivant.

D’autres assemblées générales d’actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans l’avis de convocation. 
Les actionnaires se réuniront sur convocation du conseil d’administration à la suite d’un avis énonçant l’ordre du jour

envoyé au moins huit jours avant l’assemblée à tout propriétaire d’actions nominatives à son adresse portée au registre
des actionnaires. La délivrance de cet avis aux actionnaires nominatifs ne doit pas être justifiée à l’assemblée. L’ordre du
jour sera préparé par le conseil d’administration, à l’exception du cas où l’assemblée a été convoquée sur la demande
écrite des actionnaires, dans ce cas le conseil d’administration peut préparer un ordre du jour supplémentaire.

Si des actions au porteur ont été émises, les convocations seront en outre publiées, conformément à la loi, au Mé-

morial C, Recueil des Sociétés et Associations, dans un ou plusieurs journaux luxembourgeois et dans tels autres jour-
naux que le conseil d’administration déterminera.

Si toutes les actions sont des actions nominatives et si aucune publication n’a été faite, des avis aux actionnaires ne

peuvent être envoyés que par lettre recommandée.

Chaque fois que tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu’ils déclarent se considérer comme dûment

convoqués et avoir eu connaissance préalable de l’ordre du jour soumis à leur délibération, l’assemblée générale peut
avoir lieu sans convocation. 

31511

Les détenteurs d’actions au porteur sont obligés, pour être admis aux assemblées générales, de déposer leurs certi-

ficats d’actions auprès d’une institution indiquée dans la convocation au moins cinq jours francs avant la date de l’assem-
blée.

Le conseil d’administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d’une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l’ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action, quelque soit la catégorie dont elle relève, donne droit à une voix, conformément à la loi luxembour-

geoise et aux présents Statuts. Les actionnaires peuvent agir en personne ou ils peuvent se faire représenter par un
mandataire qui n’a pas besoin d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir
écrit, par câble, télégramme, télex ou téléfax . 

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

général des actionnaires de la Société sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou représentés.

Art. 23. Assemblées Générales des Actionnaires d’un Compartiment 
Les actionnaires de la (des) catégorie(s) d’actions émise(s) relatives à un Compartiment, peuvent à tout moment, tenir

des assemblées générales ayant pour but de délibérer sur des matières ayant trait uniquement à ce Compartiment.

De plus, les actionnaires d’une catégorie d’actions peuvent à tout moment tenir des assemblées générales ayant pour

but de délibérer sue des matières ayant trait uniquement à cette catégorie d’action.

Les dispositions de l’Article 22, paragraphes 2, 3, 7, 8, 9, 10 et 11 s’appliquent de la même manière à ces assemblées

générales.

Chaque action donne droit à une voix, conformément à la loi luxembourgeoise et aux présents Statuts. Les action-

naires peuvent être présents en personne à ces assemblées, ou se faire représenter par un mandataire qui n’a pas besoin
d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir par écrit par câble, télé-
gramme, télex ou téléfax.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale des actionnaires d’un Compartiment sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou re-
présentés.

Toute décision de l’assemblée générale des actionnaires de la Société, affectant les droits des actionnaires d’une ca-

tégorie déterminée par rapport aux droits des actionnaires d’une autre catégorie, sera soumise à une décision de l’as-
semblée générale des actionnaires de cette (ces) catégorie(s), conformément à l’Article 68 de la loi du 10 août 1915
concernant les sociétés commerciales, telle que modifiée («Loi de 1915»). 

Art. 24. Fermeture et Fusion de Compartiments 
Au cas où, pour quelque raison que ce soit, la valeur des avoirs nets dans un Compartiment aurait diminué jusqu’à

un montant considéré par le conseil d’administration comme étant le seuil minimum en dessous duquel le Compartiment
ne peut plus fonctionner d’une manière économiquement efficace, ou dans le cas où un changement significatif de la
situation économique ou politique ayant un impact sur le Compartiment concerné aurait des conséquences néfastes sur
les investissements du Compartiment concerné ou dans le but de réaliser une rationalisation économique, le conseil
d’administration pourrait décider de procéder au rachat forcé de toutes les actions de la (des) catégorie(s) d’actions
émise(s) au titre du Compartiment concerné, à la valeur nette d’inventaire par action applicable le Jour d’Evaluation lors
duquel la décision prendra effet (compte tenu des prix et dépenses réels de réalisation des investissements). La Société
enverra un avis aux actionnaires de la (des) catégorie(s) d’actions concernée(s) au moins trente jours avant la date ef-
fective du rachat forcé. Cet avis indiquera les raisons motivant ce rachat de même que les procédures s’y appliquant: les
actionnaires nominatifs seront informés par écrit; la Société informera les détenteurs d’actions au porteur par la publi-
cation d’un avis dans des journaux à déterminer par le conseil d’administration. Sauf décision contraire prise dans l’in-
térêt des actionnaires ou afin de maintenir l’égalité de traitement entre ceux-ci, les actionnaires du Compartiment
concerné pourront continuer à demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais (mais compte tenu des
prix et dépenses réels de réalisation des investissements) jusqu’à la date d’effet du rachat forcé.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration par le paragraphe précédent, l’assemblée générale des

actionnaires de la ou des catégorie(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment pourra, sur proposition du conseil
d’administration, racheter toutes les actions de la ou des catégorie(s) émises au sein dudit Compartiment et rembourser
aux actionnaires la valeur nette d’inventaire de leurs actions (compte tenu des prix et dépenses réels de réalisation des
investissements), calculée le Jour d’Evaluation lors duquel une telle décision prendra effet. Aucun quorum ne sera requis
lors de telles assemblées générales et les résolutions pourront être prises par le vote affirmatif de la majorité simple des
actions présentes ou représentées à de telles assemblées.

Les avoirs qui n’auront pu être distribués à leurs bénéficiaires lors du rachat seront déposés auprès du Dépositaire

pour une période de six mois après ce rachat; passé ce délai, ces avoirs seront versés auprès de la Caisse de Consigna-
tion pour compte de leurs ayants droit.

Toutes les actions ainsi rachetées seront annulées.
Dans les mêmes circonstances que celles décrites au premier paragraphe du présent article, le conseil d’administra-

tion pourra décider d’apporter les avoirs d’un Compartiment à ceux d’un autre Compartiment au sein de la Société ou
à ceux d’un autre organisme de placement collectif de droit luxembourgeois créé selon les dispositions de la Partie II
de la Loi de 2002 ou à ceux d’un compartiment d’un tel autre organisme de placement collectif (le «nouveau Compar-
timent») et de requalifier les actions de la ou des catégorie(s) concernée(s) comme actions d’une ou de plusieurs nou-
velle(s) catégorie(s) (suite à une scission ou à une consolidation, si nécessaire, et au paiement de tout montant
correspondant à une fraction d’actions due aux actionnaires). Cette décision sera publiée de la même manière que celle
décrite ci-dessus au premier paragraphe du présent article (laquelle publication mentionnera, en outre, les caractéristi-

31512

ques du nouveau Compartiment), un mois avant la date d’effet de la fusion afin de permettre aux actionnaires qui le
souhaiteraient de demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais, pendant cette période.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration par le paragraphe précédent, l’assemblée générale des

actionnaires de la ou des catégorie(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment pourra décider d’apporter les actifs
et engagements attribuables au Compartiment concerné à un autre Compartiment au sein de la Société. Aucun quorum
ne sera requis lors de telles assemblées générales et les résolutions pourront être prises par le vote affirmatif de la ma-
jorité simple des actions présentes ou représentées à de telles assemblées.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration par le paragraphe précédent, l’apport des avoirs et en-

gagements attribuables à un Compartiment à un autre organisme de placement collectif visé au paragraphe cinq du pré-
sent article ou à un compartiment au sein d’un tel autre organisme de placement collectif devra être approuvé par une
décision des actionnaires de la ou des catégorie(s) d’actions émise(s) au titre du Compartiment concerné prise à la ma-
jorité simple des actions présentes ou représentées à ladite assemblée et pour laquelle aucun quorum ne sera requis.
Au cas où cette fusion aurait lieu avec un organisme de placement collectif de droit luxembourgeois de type contractuel
(fonds commun de placement) ou avec un organisme de placement collectif de droit étranger, les résolutions prises par
l’assemblée ne lieront que les actionnaires qui ont voté en faveur de la fusion.

Art. 25. Année Sociale 
L’année sociale de la Société commence le premier janvier de chaque année et se termine le trente et un décembre

de la même année. 

Art. 26. Distributions 
Dans les limites légales et suivant proposition du conseil d’administration, l’assemblée générale des actionnaires de la

(des) catégorie(s) d’actions émise(s) relatives à un Compartiment déterminera l’affectation des résultats de ce Compar-
timent et pourra périodiquement déclarer ou autoriser le conseil d’administration à déclarer des distributions. 

Pour chaque catégorie d’actions ayant droit à des distributions, le conseil d’administration peut décider de payer des

dividendes intérimaires, en respectant les conditions prévues par la loi.

Le paiement de toutes distributions se fera pour les propriétaires d’actions nominatives à l’adresse de ces actionnaires

portée au registre des actions nominatives et pour les propriétaires d’actions au porteur sur présentation du coupon
de dividende remis à l’agent ou aux agents désignés par la Société à cet effet.

Les distributions pourront être payées en toute monnaie choisie par le conseil d’administration et en temps et lieu

qu’il appréciera. 

Le conseil d’administration pourra décider de distribuer des dividendes d’actions au lieu de dividendes en espèces en

respectant les modalités et les conditions déterminées par le conseil. 

Toute distribution déclarée qui n’aura pas été réclamée par son bénéficiaire dans les cinq ans à compter de son at-

tribution, ne pourra plus être réclamée et reviendra au Compartiment correspondant à la (aux) catégorie(s) d’actions
concernée(s).

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son béné-

ficiaire.

Titre V. Dispositions finales 

Art. 27. Dépositaire 
Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt avec un établissement bancaire ou d’épar-

gne au sens de la loi modifiée du 5 avril 1993 relative à la surveillance du secteur financier (le «dépositaire»).

Le dépositaire aura les pouvoirs et charges tels que prévus par la Loi de 2002.
Si le dépositaire désire se retirer, le conseil d’administration s’efforcera de trouver un remplaçant endéans 2 mois à

partir de la date où la démission devient effective. Le conseil d’administration peut dénoncer le contrat de dépôt mais
ne pourra révoquer le dépositaire que si un remplaçant a été trouvé.

Art. 28. Dissolution de la Société 
La Société peut en tout temps être dissoute par décision de l’assemblée générale statuant aux conditions de quorum

et de majorité prévues à l’Article 30 ci-dessous.

La question de la dissolution de la Société doit de même être soumise par le conseil d’administration à une assemblée

générale des actionnaires lorsque le capital social est devenu inférieur aux deux tiers du capital minimum tel que prévu
à l’Article 5 des présents Statuts. L’assemblée générale délibère sans quorum de présence et décide à la majorité simple
des votes des actions présentes ou représentées à l’assemblée. 

La question de la dissolution de la Société doit aussi être soumise par le conseil d’administration à une assemblée

générale des actionnaires lorsque le capital social est devenu inférieur au quart du capital minimum fixé à l’Article 5 des
présents Statuts; dans ce cas, l’assemblée délibère sans quorum de présence et la dissolution peut être prononcée par
les actionnaires possédant un quart des votes des actions représentées à l’assemblée.

La convocation doit se faire de façon à ce que l’assemblée soit tenue dans le délai de quarante jours à partir de la

constatation que les actifs nets de la Société sont devenus inférieurs aux deux tiers respectivement au quart du capital
minimum, suivant le cas concret.

Par ailleurs, la Société doit être liquidée automatiquement si le dépositaire cesse d’accomplir ses devoirs et si le dé-

positaire n’a pas été remplacé dans le courant de deux mois avec l’accord de l’ autorité de surveillance compétente.

Art. 29. Liquidation 
La liquidation s’opérera par les soins d’un ou de plusieurs liquidateurs, personnes physiques ou morales nommés par

l’assemblée générale des actionnaires qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments. 

31513

Art. 30. Modifications des Statuts 
Les présents Statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des actionnaires statuant aux conditions de

quorum et de majorité requises par la Loi de 1915.

Art. 31. Déclaration
Les mots, bien qu’écrits au masculin englobent également le genre féminin, les mots 'personnes' ou 'actionnaires' en-

globent également les sociétés, associations et tout autre groupe de personnes constitué ou non sous forme de société
ou d’association.

 Art. 32. Loi Applicable
Pour tous les points non spécifiés dans les présents Statuts, les parties se réfèrent et se soumettent aux dispositions

de la Loi de 1915 ainsi qu’à la Loi de 2002, telles que ces lois ont été ou seront modifiées par la suite.

<i>Dispositions transitoires

1) La première année sociale commence le jour de la constitution de la Société et se terminera le 31 décembre 2004.
2) La première assemblée générale annuelle se tiendra en 2005.

<i>Souscription et Paiement

Les souscripteurs ont souscrit les actions comme suit:
1) BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A. préqualifiée, souscrit cent soixante (160) actions de cent euro (EUR

100,-) chacune, résultant en un paiement total de seize mille euro (EUR 16.000,-).

2) DEGROOF HOLDING LUXEMBOURG S.A. préqualifiée, souscrit cent cinquante (150) actions de cent euro (EUR

100,-) chacune, résultant en un paiement total de quinze mille euro (EUR 15.000,-).

La preuve du total de ces paiements, c’est-à-dire trente et un mille de euro (EUR 31,000.-) a été donnée au notaire

instrumentant qui le reconnaît.

Les comparants ont déclaré qu’à la suite de l’ouverture par le conseil d’administration, conformément aux présents

Statuts, d’une ou de plusieurs catégories d’actions, ils choisiront des actions relevant d’une ou de plusieurs catégories
d’actions auxquelles les actions souscrites à ce jour appartiendront.

<i>Déclaration

Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l’existence des conditions énumérées à l’Article 26 de la Loi de 1915 et

déclare expressément qu’elles sont remplies.

<i>Frais

Le montant de frais qui incombent à la Société ou qui sont mis à sa charge à raison de sa constitution sont évalués

approximativement à l’équivalent de sept mille cinq cents euros.

<i>Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires

Les comparants préqualifiés, représentant la totalité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqués,

se sont ensuite constitués en assemblée générale extraordinaire et ont pris à l’unanimité les résolutions suivantes:

I. Sont nommés administrateurs pour un terme qui prendra fin à l’issue de l’assemblée générale annuelle des action-

naires appelée à délibérer sur les comptes arrêtés au 31 décembre 2004:

- Monsieur Alain Léonard, Sous-Directeur BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A., demeurant professionnelle-

ment au 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg.

- Monsieur Donald Villeneuve, Conseiller de Direction BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A., demeurant pro-

fessionnellement au 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg.

- Monsieur Theo van den Berghe, Managing Director FIDESSA ASSET MANAGEMENT S.A., Luxembourg, demeurant

professionnellement au 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg. 

II. Est nommée réviseur d’entreprises agréé pour un terme qui prendra fin à l’issue de l’assemblée générale annuelle

des actionnaires appelée à délibérer sur les comptes arrêtés au 31 décembre 2004: 

ERNST &amp; YOUNG S.A., ayant son siège social à 6, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg.
III. Conformément à l’Article 60 de la Loi d 1915, l’assemblée générale autorise le conseil d’administration à déléguer

la gestion journalière de la Société ainsi que la représentation de la Société relative à cette délégation à un ou plusieurs
de ses membres.

IV. L’adresse de la Société est fixée à 12, rue Eugène Ruppert, L- 2453 Luxembourg.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l’anglais, constate que sur demande des comparants, le présent acte est

rédigé en langue anglaise suivi d’une version française; sur demande des mêmes comparants et en cas de divergences
entre le texte français et le texte anglais, le texte anglais fait foi.

Fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
L’acte ayant été remis aux fins de lecture aux comparants, ceux-ci ont signé avec le notaire, le présent acte.
Signé: H. Schwabe - H. Hellinckx.
Enregistré à Mersch, le 17 juin 2004, vol. 427, fol. 96, case 6. – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur (signé): A. Muller.

Pour copie conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(048334.3/242/1543) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 18 juin 2004.

Mersch, le 17 juin 2004.

H. Hellinckx.

31514

3C COM EQUIPMENT MANAGEMENT S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-8080 Bertrange, 75, route de Longwy.

R. C. Luxembourg B 25.465. 

—

EXTRAIT

Suite aux décisions prises par l’assemblée générale extraordinaire du 15 octobre 2003, le conseil d’administration de

la société se compose comme suit:

- M. Alex Zivoder, administrateur de sociétés, demeurant à 18, Skeppsbron, S-10313 Stockholm, Suède;
- M. Francesco d’Angelo, administrateur de sociétés, demeurant à 75, route de Longwy, L-8080 Bertrange;
- M. Johnny Svedberg, administrateur de sociétés, demeurnat à St. Eriksgatan, 86, S-113 62 Stockholm, Suède.

Enregistré à Luxembourg, le 5 mai 2004, réf. LSO-AQ00772. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(036377.3/267/16) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2004.

FINANZ INVESTOR HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1417 Luxembourg, 8, rue Dicks.

R. C. Luxembourg B 56.365. 

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale ordinaire des actionnaires tenue à 18.00 heures le 3 mars 1999

Le Président et le Scrutateur déclarent que le capital est représenté à cent pour cent à la présente assemblée de sorte

qu’elle est constituée en bonne et due forme de sorte à pouvoir délibérer des points se trouvant à l’ordre du jour ci-
après:

<i>Ordre du jour:

1. Lecture et approbation du rapport de gestion du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux comp-

tes;

2. Présentation des états financiers et annexes audités pour l’exercice clos au 31 décembre 1998 pour approbation

et décision sur l’affectation du résultat;

3. Quitus à accorder aux administrateurs et au commissaire aux comptes pour l’exercice de leur fonction pendant

l’exercice social 1998;

4. Divers.
Après discussion pleine et entière, l’assemblée prend à l’unanimité les résolutions suivantes:

<i>Résolutions

1. Après lecture du rapport de gestion du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux comptes, l’as-

semblée approuve ces rapports;

2. Après présentation et analyse des états financiers 1998, l’assemblée approuve ces états financiers et décide de re-

porter à nouveau le bénéfice de 170.638,- LUF de l’exercice clos au 31 décembre 1998;

3. L’assemblée générale donne décharge pleine et entière aux administrateurs et au commissaire aux comptes pour

l’exercice de leur fonction pendant l’exercice social 1998.

Aucun autre point n’étant à l’ordre du jour, le Président déclare l’assemblée générale ordinaire close à 19.30. 

Enregistré à Luxembourg, le 3 mai 2004, réf. LSO-AQ00168. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035539.2//32) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

FINANZ INVESTOR HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1417 Luxembourg, 8, rue Dicks.

R. C. Luxembourg B 56.365. 

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale ordinaire des actionnaires tenue à 18.00 heures le 3 mars 2000

Le Président et le Scrutateur déclarent que le capital est représenté à cent pour cent à la présente assemblée de sorte

qu’elle est constituée en bonne et due forme de sorte à pouvoir délibérer des points se trouvant à l’ordre du jour ci-
après:

<i>Ordre du jour:

1. Lecture et approbation du rapport de gestion du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux comp-

tes;

2. Présentation des états financiers et annexes audités pour l’exercice clos au 31 décembre 1999 pour approbation

et décision sur l’affectation du résultat;

<i>Pour 3C COM EQUIPMENT MANAGEMENT S.A.
Signature

Pour publication
Signature
<i>Un mandataire

31515

3. Quitus à accorder aux administrateurs et au commissaire aux comptes pour l’exercice de leur fonction pendant

l’exercice social 1999;

4. Modification de la durée du mandat des administrateurs et du commissaire aux comptes;
5. Divers.
Après discussion pleine et entière, l’assemblée prend à l’unanimité les résolutions suivantes:

<i>Résolutions

1. Après lecture du rapport de gestion du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux comptes, l’as-

semblée approuve ces rapports;

2. Après présentation et analyse des états financiers 1999, l’assemblée approuve ces états financiers et décide de re-

porter le résultat de l’exercice clos au 31 décembre 1999 à savoir une perte de 321.581,- LUF;

3. L’assemblée générale donne décharge pleine et entière aux administrateurs et au commissaire aux comptes pour

l’exercice de leur fonction pendant l’exercice social 1999;

4. L’assemblée générale informe les actionnaires que le mandat des administrateurs et du commissaire aux comptes

prend fin à l’assemblée générale de chaque année et qu’ils sont rééligibles;

5. L’assemblée décide de continuer les activités de la société.
Aucun autre point n’étant à l’ordre du jour, le Président déclare l’assemblée générale ordinaire close à 19.00. 

Enregistré à Luxembourg, le 3 mai 2004, réf. LSO-AQ00171. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035546.3/766/36) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

FINANZ INVESTOR HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1417 Luxembourg, 8, rue Dicks.

R. C. Luxembourg B 56.365. 

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale ordinaire des actionnaires tenue à 18.00 heures le 5 mars 2001

Le Président et le Scrutateur déclarent que le capital est représenté à cent pour cent à la présente assemblée de sorte

qu’elle est constituée en bonne et due forme de sorte à pouvoir délibérer des points se trouvant à l’ordre du jour ci-
après:

<i>Ordre du jour:

1. Lecture et approbation du rapport de gestion du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux comp-

tes;

2. Présentation des états financiers et annexes audités pour l’exercice clos au 31 décembre 2000 pour approbation

et décision sur l’affectation du résultat;

3. Quitus à accorder aux administrateurs et au commissaire aux comptes pour l’exercice de leur fonction pendant

l’exercice social 2000;

4. Confirmation des mandats des administrateurs et du commissaire aux comptes pour l’exercice 2001;
5. Divers.
Après discussion pleine et entière, l’assemblée prend à l’unanimité les résolutions suivantes:

<i>Résolutions

1. Après lecture du rapport de gestion du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux comptes, l’as-

semblée approuve ces rapports;

2. Après présentation et analyse des états financiers 2000, l’assemblée approuve ces états financiers et décide de re-

porter à nouveau le bénéfice de 454.323,- LUF de l’exercice clos au 31 décembre 2000;

3. L’assemblée générale donne décharge pleine et entière aux administrateurs et au commissaire aux comptes pour

l’exercice de leur fonction pendant l’exercice social 2000;

4. L’assemblée générale confirme les mandats des administrateurs et du commissaire aux comptes qui acceptent, pour

l’exercice social 2001;

5. L’assemblée décide de continuer les activités de la société.
Aucun autre point n’étant à l’ordre du jour, le Président déclare l’assemblée générale ordinaire close à 19.00. 

Enregistré à Luxembourg, le 3 mai 2004, réf. LSO-AQ00174. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035552.3/766/36) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

Pour publication
Signature
<i>Un mandataire

Pour publication
Signature
<i>Un mandataire

31516

dit-SMALL CAP EUROPA, Fonds Commun de Placement.

—

Die ALLIANZ DRESDNER ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A. (die Verwaltungsgesellschaft) hat mit Zu-

stimmung der DRESDNER BANK LUXEMBOURG S.A. (die Depotbank) beschlossen, mit Wirkung zum 1. Juli 2004 dem
§ 35 «Kosten» des Besonderen Teils des Verwaltungsreglements einen neuen Absatz 2 mit folgendem Wortlaut hinzu-
zufügen:

«2. Darüber hinaus kann die Verwaltungsgesellschaft aus dem Sondervermögen eine erfolgsbezogene Vergütung er-

halten. Die erfolgsbezogene Vergütung wird durch den Vergleich der Entwicklung des Anteilwerts des Fonds mit der
Entwicklung des HSBC Smaller European Companies Price Index ermittelt, wobei Ausschüttungen als wiederangelegt
betrachtet werden. Die erfolgsbezogene Vergütung beträgt ein 1/4 des Betrages, um den die Anteilwertentwicklung des
Fonds die Entwicklung des Vergleichsindex abzüglich der dem Fondsvermögen belasteten täglichen Verwaltungsvergü-
tung und täglichen Depotbankvergütung übersteigt. Entsprechend dem Ergebnis des täglichen Vergleichs wird eine etwa
angefallene erfolgsbezogene Vergütung im Fonds zurückgestellt. Verläuft die Anteilwertentwicklung während des Ge-
schäftsjahres schlechter als die des Vergleichsindex, so wird eine im jeweiligen Geschäftsjahr bisher zurückgestellte er-
folgsbezogene Vergütung entsprechend dem täglichen Vergleich wieder aufgelöst. Die am Ende des Geschäftsjahres
bestehende zurückgestellte erfolgsbezogene Vergütung kann entnommen werden. Falls der Vergleichsindex entfallen
sollte, wird im Wege der Veränderung der Vertragsbedingungen ein vergleichbarer anderer Index festgelegt, der an die
Stelle des entfallenen Index tritt.

Anleger werden darauf hingewiesen, dass auch im Fall einer negativen Anteilpreisentwicklung eine erfolgsbezogene

Vergütung gezahlt werden kann, falls die Anteilwertentwicklung des Fonds die Entwicklung des Vergleichsindex über-
steigt.»

Absatz 4 lautet neu: «4. Die Auszahlung der Vergütungen erfolgt, mit Ausnahme der erfolgsbezogenen Vergütung

gem. Abs. 2, monatlich zum Monatsende.»

Senningerberg, im Juni 2004.

Luxemburg, im Juni 2004.

Enregistré à Luxembourg, le 4 juin 2004, réf. LSO-AR01433. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(044706.2//34) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 juin 2004.

ABSOLUTE RETURN STRATEGY SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1470 Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 90.086. 

—

Suite aux décisions de l’Assemblée Générale Ordinaire du 28 avril 2004, le conseil d’administration se compose

comme suit: 

- Monsieur Steve Georgala
MAITLAND &amp; CO, S.à r.l.,
35, rue de la Boétie
F-75008 Paris
- Monsieur Jacobus Johannes Human
INSINGER DE BEAUFORT ASSET MANAGEMENT NV
Herengracht 537
NL-1017 BV Amsterdam
- Monsieur Thomas Melchior
DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG S.A.
69, route d’Esch
L-2953 Luxembourg
- Monsieur Peter George Sieradzki
BANK INSINGER DE BEAUFORT NV
Herengracht 537
NL-1017 Amsterdam

Enregistré à Luxembourg, le 4 mai 2004, réf. LSO-AQ00358. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(036281.3/1126/29) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2004.

<i>Verwaltungsgesellschaft
Unterschriften

DRESDNER BANK LUXEMBOURG S.A.
<i>Depotbank
Unterschriften

<i>Pour ABSOLUTE RETURN STRATEGY SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable
DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG, Société anonyme
Signatures

31517

I.E. LuxTopCo FRENCH NO.1, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 46A, avenue J.F. Kennedy.

R. C. Luxembourg B 90.394. 

—

Le bilan au 31 décembre 2003, enregistré à Luxembourg, le 4 mai 2004, réf. LSO-AQ00341, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 5 mai 2004.

(035589.3/000/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

I.E. LuxTopCo FRENCH NO.1, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1855 Luxembourg, 46A, avenue J.F. Kennedy.

R. C. Luxembourg B 90.394. 

—

<i>Extrait des résolutions prises par l’associé unique le 12 mars 2004

Suite au non-renouvellement du mandat de gérant de Messieurs Alan Halden, Henry Kelly et Rupert Walker, l’associé

unique décide de nommer en remplacement:

- Monsieur Godfrey Abel, employé privé, demeurant 46A, avenue John F. Kennedy, L-1855 Luxembourg,
- Monsieur Jaap Meijer, employé privé, demeurant 46A, avenue John F. Kennedy, L-1855 Luxembourg,
- Monsieur François Bourgon, employé privé, demeurant 46A, avenue John F. Kennedy, L-1855 Luxembourg,
Leur mandat prendra fin lors de l’assemblée générale approuvant les comptes de l’exercice clos au 31 décembre 2004.

<i>Le Conseil de Gérance de la société se compose dorénavant comme suit:

Monsieur Giovanni di Corato, Monsieur Godfrey Abel, Monsieur Jaap Meijer et Monsieur François Bourgon. 

Enregistré à Luxembourg, le 4 mai 2004, réf. LSO-AQ00340. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035592.3/000/21) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

MEVI S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9089 Ettelbruck, 16, rue Michel Weber.

R. C. Diekirch B 4.655. 

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale extraordinaire tenue à Diekirch le 15 décembre 2003

Il résulte dudit procès-verbal que décharge pleine et entière a été donnée aux administrateurs et au commissaire aux

comptes de toute responsabilité résultant de l’exercice de leurs fonctions.

Les comptes au 31 décembre 2002 ont été adoptés.
L’assemblée a décidé de reporter le bénéfice à nouveau et de continuer les activités de la société.

<i>Administrateurs-délégués:

- Monsieur Victor Kneip, agent immobilier, demeurant à L-9455 Fouhren, 19, rue de Walsdorf.
- Monsieur Martin Melsen, agent immobilier, demeurant à L-9175 Niederfeulen, 4, rue de la Wark.

<i>Administrateurs:

- Madame Anne Polfer, sans état, demeurant à L-9175 Niederfeulen, 4, rue de la Wark.
- Madame Jacqueline Meyers, kinésithérapeute, demeurant à L-9455 Fouhren, 19, rue de Walsdorf.

<i>Commissaire aux comptes:

- Monsieur Pascal Wagner, L-4735 Pétange, 81, rue J.B. Gillardin.
Pétange, le 15 décembre 2003. 

Enregistré à Luxembourg, le 12 janvier 2004, réf. LSO-AM02267. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(901680.2//24) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Diekirch, le 6 mai 2004.

Signature
<i>Un mandataire

Pour publication
<i>Pour la société
Signature
<i>Un mandataire

<i>Pour la société
Signature

31518

V.K. INVEST S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-9089 Ettelbruck, 16, rue Michel Weber.

R. C. Diekirch B 91.575. 

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale extraordinaire tenue à Pétange le 11 décembre 2003

Il résulte dudit procès-verbal que décharge pleine et entière a été donnée aux administrateurs et au commissaire aux

comptes de toute responsabilité résultant de l’exercice de leurs fonctions.

Les comptes au 31 décembre 2002 ont été adoptés.
L’assemblée a décidé de prélever la somme de 1.874,07 EUR sur le bénéfice de l’année 2002 pour être affectée à la

réserve légale et de prélever la somme de 725,- EUR sur le bénéfice de l’année 2002 pour être affectée à la réserve
d’impôt sur la fortune et de reporter le bénéfice restant de 266.044,05 EUR à nouveau.

<i>Administrateurs:

- Monsieur Victor Kneip, agent immobilier,demeurant à L-9455 Fouhren, 19, rue de Walsdorf.
- Madame Jacqueline Meyers, kinésithérapeute, demeurant à L-9455 Fouhren, 19, rue de Walsdorf.
- Monsieur Martin Melsen, agent immobilier, demeurant à Niederfeulen, 4, rue de la Wark.

<i>Commissaire aux comptes:

- Monsieur Pascal Wagner, L-4735 Pétange, 81, rue J.B. Gillardin.
Pétange, le 11 décembre 2003. 

Enregistré à Luxembourg, le 20 janvier 2004, réf. LSO-AM04618. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(901681.2//24) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Diekirch, le 6 mai 2004.

FUND-MARKET FUND, Fonds Commun de Placement.

—

VERWALTUNGSREGLEMENT

1. Beschreibung des Fonds
FUND-MARKET FUND ist ein nach Luxemburger Recht als Umbrellafonds mit der Möglichkeit der Auflegung ver-

schiedener Teilfonds in der Form eines Fonds Commun de Placement à compartiments multiples errichtetes Sonder-
vermögen. Der Fonds unterliegt den Bestimmungen von Teil I des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen
für gemeinsame Anlagen und erfüllt die Anforderungen der Richtlinie des Rates der Europäischen Gemeinschaften Nr.
85/611 EWG.

Der Fonds wird von der BANQUE DE LUXEMBOURG ASSET MANAGEMENT S.A. verwaltet.
Die Verwaltungsgesellschaft hat die Möglichkeit, weitere Teilfonds aufzulegen. Die Gesamtheit der Teilfonds ergibt

den Fonds. Jeder Anleger ist am Fonds durch Beteiligung an einem Teilfonds beteiligt. 

Das Vermögen eines bestimmten Teilfonds haftet ausschließlich für die Schulden und Verbindlichkeiten welche diesen

bestimmten Teilfonds betreffen.

Die vertraglichen Rechte und Pflichten der Inhaber von Anteilen («Anteilinhaber»), der Verwaltungsgesellschaft und

der Depotbank sind im Verwaltungsreglement geregelt, welches von der Verwaltungsgesellschaft mit Zustimmung der
Depotbank erstellt wurde. Durch den Kauf eines Anteils erkennt jeder Anteilinhaber das Verwaltungsreglement sowie
alle genehmigten Änderungen desselben an.

2. Die Verwaltungsgesellschaft
Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 7. Februar 1986 als Aktiengesellschaft unter luxemburgischem Recht für eine

unbestimmte Dauer gegründet. Sie hat ihren Sitz in Luxemburg. Die Satzung der Verwaltungsgesellschaft ist im Mémorial
C, Recueil des Sociétés et Associations vom 15. März 1986 veröffentlicht und ist beim Handels- und Gesellschaftsregi-
ster des Bezirksgerichtes Luxemburg hinterlegt, wo die Verwaltungsgesellschaft unter Registernummer B 23.959 einge-
tragen ist. Der Gesellschaftszweck der Verwaltungsgesellschaft besteht in der Auflegung und Verwaltung von
Organismen für gemeinsame Anlagen unter dem Recht des Großherzogtums Luxemburg.

Die Verwaltungsgesellschaft verwaltet den Fonds im eigenen Namen, jedoch ausschließlich im Interesse und für ge-

meinschaftliche Rechnung der Anteilinhaber. Die Verwaltungsbefugnis erstreckt sich auf die Ausübung aller Rechte, wel-
che unmittelbar oder mittelbar mit den Vermögenswerten des Fonds zusammenhängen.

Die Verwaltungsgesellschaft legt die Anlagepolitik des Fonds unter Berücksichtigung der gesetzlichen und vertragli-

chen Anlagebeschränkungen fest. Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft kann eines oder mehrere seiner Mit-
glieder sowie sonstige natürliche oder juristische Personen mit der Ausführung der täglichen Anlagepolitik betrauen.

Die Verwaltungsgesellschaft kann unter eigener Verantwortung Vermögensverwalter und Anlageberater hinzuziehen,

beziehungsweise sich durch einen Anlageausschuß beraten lassen. Die Kosten hierfür trägt die Verwaltungsgesellschaft.

3. Depotbank
Die BANQUE DE LUXEMBOURG, Aktiengesellschaft nach luxemburgischem Recht mit Gesellschaftssitz in 14, bou-

levard Royal, L-2449 Luxembourg wurde als Depotbank bestellt.

In ihrer Eigenschaft als Depotbank erfüllt die Bank die ihr gemäß den anwendbaren Bestimmungen obliegenden Pflich-

ten, insbesondere der des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen.

<i>Pour la société
Signature

31519

4. Anlagewerte
1. Die Anlagewerte des Fonds bestehen ausschließlich aus:
a. Wertpapieren, und Geldmarktinstrumenten die an einem geregelten Markt notiert sind oder gehandelt werden;
b. Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten, die auf einem anderen geregelten Markt eines Mitgliedstaates der Eu-

ropäischen Union, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt wer-
den;

c. Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten, die an einer Wertpapierbörse eines Staates außerhalb der Europäi-

schen Union, amtlich notiert oder auf einem anderen geregelten Markt eines Staates außerhalb der Europäischen Union,
der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden, sofern die
Wahl dieser Börse oder dieses Marktes im Verwaltungsreglement des Fonds vorgesehen ist. Das Verwaltungsreglement
erlaubt die Auswahl dieser Börse oder dieses Marktes innerhalb der Staates aus Europa, Amerika, Asien, Afrika oder
Australien/Ozeanien erfolgen kann; 

d. Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten aus Neuemissionen, sofern
- die Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, daß die Zulassung zur amtlichen Notierung an einer Wert-

papierbörse oder auf einem anderen geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise
ordnungsgemäß ist, beantragt wird;

- die Zulassung spätestens vor Ablauf eines Jahres nach der Emission erlangt wird;
e. Anteilen von nach der Richtlinie 85/611/EWG zugelassenen Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapiere

(«OGAW») und/oder anderer Organismen für gemeinsame Anlagen («OGA») im Sinne von Artikel 1 Absatz 2 erster
und zweiter Gedankenstrich der Richtlinie 85/611/EWG mit Sitz in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder
einem Drittstaat, sofern

- diese anderen OGA nach Rechtsvorschriften zugelassen wurden, die sie einer Aufsicht unterstellen, welche nach

Auffassung der Aufsichtsbehörde für den Finanzsektor («CSSF») derjenigen nach dem Gemeinschaftsrecht gleichwertig
ist, und ausreichende Gewähr für die Zusammenarbeit zwischen den Behörden besteht,

- das Schutzniveau der Anteilseigner der anderen OGA dem Schutzniveau der Anteilseigner eines OGAW gleichwer-

tig ist und insbesondere die Vorschriften für die getrennte Verwahrung des Vermögens, die Kreditaufnahme, die Kre-
ditgewährung und Leerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der Richtlinie 85/
611/EWG gleichwertig sind,

- die Geschäftstätigkeit der anderen OGA Gegenstand von Halbjahres- und Jahresberichten ist, die es erlauben, sich

ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten, die Erträge und die Transaktionen im Berichtszeitraum zu bil-
den,

- der OGAW oder der andere OGA, dessen Anteile erworben werden sollen, nach seinen Gründungsdokumenten

insgesamt höchstens 10% seines Vermögens in Anteilen anderer OGAW oder OGA anlegen darf, 

f. Sichteinlagen oder kündbare Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten bei Kreditinstituten, sofern das

betreffende Kreditinstitut seinen Sitz in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union hat oder - falls der satzungsmäßige
Sitz des Kreditinstituts sich in einem Drittstaat befindet - es Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der
Commission de Surveillance du Secteur Financier («CSSF») denjenigen des Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind,

g. derivativen Finanzinstrumenten, einschließlich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente, die an einem der un-

ter a), b) und c) bezeichneten geregelten Märkte gehandelt werden, und/oder derivativen Finanzinstrumenten, die nicht
an einer Börse gehandelt werden («OTC-Derivaten»), sofern

- es sich bei den Basiswerten um Instrumente im Sinne von Absatz 1. oder um Finanzindizes, Zinssätze, Wechselkurse

oder Währungen handelt, in die der Fonds gemäß den in diesem Verkaufsprospekt festgelegten Anlagezielen investieren
darf,

- die Gegenparteien bei Geschäften mit OTC-Derivaten beaufsichtigte Institute der Kategorien sind, die von der CSSF

zugelassen wurden, und

- die OTC-Derivate einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit auf

Initiative des OGAW zum angemessenen Zeitwert veräußert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt wer-
den können,

h. Geldmarktinstrumenten, die nicht auf einem geregelten Markt gehandelt werden aber liquide sind und deren Wert

jederzeit genau bestimmt werden kann, sofern die Emission oder der Emittent dieser Instrumente bereits Vorschriften
über den Einlagen- und den Anlegerschutz unterliegt, und vorausgesetzt, diese Instrumente werden:

- von einer zentralstaatlichen, regionalen oder lokalen Körperschaft oder der Zentralbank eines Mitgliedsstaats, der

Europäischen Zentralbank, der Europäischen Union oder der Europäischen Investitionsbank, einem Drittstaat oder, so-
fern dieser ein Bundesstaat ist, einem Mitgliedstaat der Föderation oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-
rechtlichen Charakters, der ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, ausgegeben oder garantiert oder

- von einem Unternehmen ausgegeben, dessen Wertpapiere auf den unter a), b) oder c) bezeichneten geregelten

Märkten gehandelt werden, oder von einem Institut, das gemäß den im Gemeinschaftsrecht festgelegten Kriterien einer
Aufsicht unterstellt ist, oder einem Institut, das Aufsichtsbestimmungen, die nach Auffassung der CSSF mindestens so
streng sind wie die des Gemeinschaftsrechts, unterliegt und diese einhält, ausgegeben oder garantiert, oder

- von anderen Emittenten ausgegeben, die einer Kategorie angehören, die von der CSSF zugelassen wurde, sofern für

Anlagen in diesen Instrumenten Vorschriften für den Anlegerschutz gelten, die denen des ersten, des zweiten oder des
dritten Gedankenstrichs gleichwertig sind und sofern es sich bei dem Emittenten entweder um ein Unternehmen mit
einem Eigenkapital (Kapital inkl Rücklagen) von mindestens zehn Millionen Euro (10.000.000 Euro), das seinen Jahresab-
schluss nach den Vorschriften der 4. Richtlinie 78/660/EWG, oder um einen Rechtsträger, der innerhalb einer eine oder
mehrere börsennotierte Gesellschaften umfassenden Unternehmensgruppe für die Finanzierung dieser Gruppe zustän-

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dig ist, oder um einen Rechtsträger handelt, der die Verbriefung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von einer
Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll.

2. Jedoch
a. kann der Fonds höchstens 10% seines Vermögens in anderen als den in Absatz 1) genannten Wertpapieren und

Geldmarktinstrumenten anlegen;

b. darf der Fonds bewegliches und unbewegliches Vermögen erwerben, das für die unmittelbare Ausübung ihrer Tä-

tigkeit unerlässlich ist;

c. darf der Fonds weder Edelmetalle noch Zertifikate über diese erwerben 
3. Der Fonds darf daneben flüssige Mittel halten.

5. Anlagebeschränkungen
Die Anlagebeschränkungen müssen in Bezug auf jeden einzelnen Teilfonds beachtet werden, mit Ausnahme von Punkt

5. a), der sich auf die Gesamtheit der Teilfonds bezieht

Beschränkungen in Bezug auf Wertpapiere und Geldmarktinstrumente 
1. a. Der Fonds darf höchstens 10% seines Vermögens in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten bei ein und

derselben Einrichtung anlegen. Der Fonds darf höchstens 2% ihres Vermögens in Einlagen bei ein und derselben Einrich-
tung anlegen. Das Ausfallrisiko bei Geschäften des Fonds mit OTC-Derivaten darf 10% des Vermögens nicht überschrei-
ten, wenn die Gegenpartei ein Kreditinstitut im Sinne von Kapitel 3. Punkt 1.f) ist, oder höchstens 5% ihres Vermögens
in anderen Fällen. 

b. Der Gesamtwert der Wertpapiere und Geldmarktinstrumente der Emittenten, bei denen der Fonds jeweils mehr

als 5% seines Vermögens anlegt, darf 40% des Wertes seines Vermögens nicht überschreiten. Diese Begrenzung findet
keine Anwendung auf Einlagen und auf Geschäfte mit OTC-Derivaten, die mit Finanzinstituten getätigt werden, welche
einer Aufsicht unterliegen.

c. Ungeachtet der Einzelobergrenzen von Punkt 1.a. darf der Fonds bei ein und derselben Einrichtung höchstens 20%

seines Vermögens in einer Kombination aus 

- von einer einzelnen Einrichtung begebenen Wertpapieren oder Geldmarkt-instrumenten und/oder
- Einlagen bei einer einzelnen Einrichtung und/oder
- von einer einzelnen Einrichtung erworbenen OTC-Derivaten
investieren.
d. Die unter 1.a. Satz 1 genannte Obergrenze wird auf höchstens 35% angehoben, wenn die Wertpapiere oder Geld-

marktinstrumente von einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder seinen Gebietskörperschaften, von einem
Drittstaat oder von internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitglied-
staaten angehören, begeben oder garantiert werden.

e. Die unter 1.a. Satz 1 genannte Obergrenze wird auf höchstens 25% angehoben, wenn bestimmte Schuldverschrei-

bungen von einem Kreditinstitut mit Sitz in einem Mitgliedstaat begeben werden, das aufgrund gesetzlicher Vorschriften
zum Schutz der Inhaber dieser Schuldverschreibungen einer besonderen öffentlichen Aufsicht unterliegt. Insbesondere
müssen die Erträge aus der Emission dieser Schuldverschreibungen gemäß den gesetzlichen Vorschriften in Vermögens-
werten angelegt werden, die während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibungen die sich daraus ergebenden
Verbindlichkeiten ausreichend decken und beim Ausfall des Emittenten vorrangig für die fällig werdende Rückzahlung
des Kapitals und der Zinsen bestimmt sind. Legt der Fonds mehr als 5% seines Vermögens in Schuldverschreibungen im
Sinne des ersten Unterabsatzes an, die von ein und demselben Emittenten begeben werden, so darf der Gesamtwert
dieser Anlagen 80% des Wertes des Vermögens des Fonds nicht überschreiten.

f. Die unter 1.c. und 1.d. genannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente genannten Wertpapiere und Geld-

marktinstrumente werden bei der Anwendung der unter b) vorgesehenen Anlagegrenze von 40% nicht berücksichtigt.

Die unter den Punkten 1.a., 1.b., 1.c. und 1.d. vorgesehenen Grenze dürfen nicht kumuliert werden; daraus folgt, daß

Investitionen in von derselben Einrichtung ausgegebene Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente, sowie in Einlagen
oder in anderen mit dieser Einrichtung abgeschlossenen Derivaten gemäß der Punkte 1.a., 1.b., 1.c. und1.d., 35% des
Vermögens des Fonds nicht überschreiten dürfen.

Gesellschaften, die im Hinblick auf die Erstellung des konsolidierten Abschlusses im Sinne der Richtlinie 83/349/EWG

oder nach den anerkannten internationalen Rechnungslegungsvorschriften derselben Unternehmensgruppe angehören,
sind bei der Berechnung der in diesem Artikel vorgesehenen Anlagegrenzen als eine einzige Einrichtung anzusehen.

Der Fonds darf kumulativ bis zu 20% seines Vermögens in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten ein und der-

selben Unternehmensgruppe anlegen.

2. a. Unbeschadet der unter Punkt 5. festgelegten Anlagegrenzen werden die unter 1. genannten Obergrenzen für

Anlagen in Aktien und/oder Schuldtiteln ein und derselben Einrichtung auf höchstens 20% angehoben, wenn es gemäß
dem entsprechenden Merkblatt eines Teilfonds Ziel seiner Anlagepolitik ist, einen bestimmten, von der CSSF anerkann-
ten Aktien- oder Schuldtitelindex nachzubilden; Voraussetzung hierfür ist, daß:

- die Zusammensetzung des Index hinreichend diversifiziert ist;
- der Index eine adäquate Bezugsgrundlage für den Markt darstellt, auf den er sich bezieht;
- der Index in angemessener Weise veröffentlicht wird.
b. Die unter 2.a festgelegte Grenze wird auf höchstens 35% angehoben, sofern dies aufgrund außergewöhnlicher

Marktbedingungen gerechtfertigt ist, und zwar insbesondere auf geregelten Märkten, auf denen bestimmte Wertpapiere
oder Geldmarktinstrumente stark dominieren. Eine Anlage bis zu dieser Obergrenze ist nur bei einem einzigen Emit-
tenten zulässig.

3. Der Fonds ist ermächtigt, nach dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100% des Nettovermögens in Wertpa-

pieren verschiedener Emissionen anzulegen, die von einem Mitgliedstaat der EU oder seinen Gebietskörperschaften, von
einem der OECD angehörenden Staat oder von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen

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ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert werden, sofern diese Wertpapiere im Rah-
men von mindestens 6 verschiedenen Emissionen begeben worden sind, wobei die Wertpapiere aus ein und derselben
Emission 30% Nettovermögens nicht überschreiten dürfen.

Beschränkungen in Bezug auf Anlagen in OGAW und OGA
4. a. Der Fonds darf Anteile von anderen OGAW und/oder anderen OGA im Sinne von Kapitel 3 Punkt 1.e. erwer-

ben, sofern er höchstens 20% seines Vermögens in Anteilen ein und desselben OGAW bzw. sonstigen OGA anlegt. Zum
Zwecke der Anwendung dieser Anlagegrenze wird jeder Teilfonds eines OGA mit mehreren Teilfonds als eigenständi-
ger Emittent betrachtet, unter der Voraussetzung, daß die Trennung der Haftung der Teilfonds in bezug auf Dritte si-
chergestellt ist.

b. Anlagen in Anteilen von anderen OGA als OGAW dürfen insgesamt 30% des Vermögens des Fonds nicht über-

steigen. Hat der Fonds Anteile eines anderen OGAW und/oder sonstigen OGA erworben, müssen die Anlagewerte des
betreffenden OGAW oder anderen OGA in bezug auf die Obergrenzen von Punkt 1. nicht berücksichtigt werden.

c. Erwirbt der Fonds Anteile anderer OGAW und/oder sonstiger anderer OGA, die unmittelbar oder aufgrund einer

Übertragung von derselben Verwaltungsgesellschaft oder von einer Gesellschaft verwaltet werden, mit der die Verwal-
tungsgesellschaft durch eine gemeinsame Verwaltung oder Beherrschung oder eine wesentliche direkte oder indirekte
Beteiligung verbunden ist, so darf die Verwaltungsgesellschaft oder die andere Gesellschaft für die Zeichnung oder die
Rücknahme von Anteilen dieser anderen OGAW und/oder OGA durch des Fonds keine Gebühren berechnen. 

d. Legt der Fonds einen wesentlichen Teil seines Vermögens in Anteilen anderer OGAW und/oder sonstiger OGA

an, so enthält das Merkblatt des entsprechenden Teilfonds Angaben darüber, wie hoch die Verwaltungsgebühren maxi-
mal sind, die von dem betreffenden Teilfonds selbst wie auch von den anderen OGAW und/oder sonstigen OGA, in die
zu investieren er beabsichtigt, zu tragen sind. Im Jahresbericht wird angegeben, wie hoch der Anteil der Verwaltungsge-
bühren maximal ist, den der Teilfonds einerseits und die OGAW und/oder anderen OGA, in die er investiert, anderer-
seits zu tragen haben.

Beschränkungen in Bezug auf die Einflussnahme 
5. a. Der Fonds darf keine Aktien erwerben, die mit einem Stimmrecht verbunden sind, welches ihm ermöglicht, einen

nennenswerten Einfluss auf die Geschäftsführung eines Emittenten auszuüben.

b. Ferner darf der Fonds höchstens erwerben:
- 10% der stimmrechtslosen Aktien ein und desselben Emittenten;
- 10% der Anleihen ein und desselben Emittenten;
- 25% der Anteile ein und desselben OGAW und/oder anderen OGA;
- 10% der Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten.
Die unter dem zweiten, dem dritten und vierten Gedankenstrich vorgesehenen Anlagegrenzen brauchen beim Er-

werb nicht eingehalten zu werden, wenn sich der Bruttobetrag der Schuldtitel oder der Geldmarktinstrumente oder
der Nettobetrag der ausgegebenen Anteile zum Zeitpunkt des Erwerbs nicht berechnen lässt.

c. Die Punkte a) und b) finden keine Anwendung 
- auf Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder dessen öf-

fentlichen Gebietskörperschaften begeben oder garantiert werden 

- auf von einem Staat außerhalb der Europäischen Union begebene oder garantierte Wertpapiere und Geldmarktin-

strumente;

- auf Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters

begeben werden, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten der Europäischen Union angehören;

- auf Aktien, die der Fonds an dem Kapital einer Gesellschaft eines Staates außerhalb der Europäischen Union besitzt,

die ihr Vermögen im wesentlichen in Wertpapieren von Emittenten anlegt, die in diesem Staat ansässig sind, wenn eine
derartige Beteiligung für den Fonds aufgrund der Rechtsvorschriften dieses Staates die einzige Möglichkeit darstellt, An-
lagen in Wertpapieren von Emittenten dieses Staates zu tätigen. Die Ausnahmeregelung gilt jedoch nur unter der Vor-
aussetzung, daß die Gesellschaft des Staates außerhalb der Europäischen Union in ihrer Anlagepolitik die unter den
Punkten1., 4., 5.a. und 5.b. festgelegten Grenzen beachtet. Bei Überschreitung der unter den Punkten 1. und 4. vorge-
sehenen Grenzen findet Punkt 6. sinngemäß Anwendung;

- auf von einer Investmentgesellschaft oder von mehreren Investmentgesellschaften gehaltene Anteile am Kapital von

Tochtergesellschaften, die im Niederlassungsstaat der Tochtergesellschaft lediglich und ausschließlich für diese Invest-
mentgesellschaft oder -gesellschaften bestimmte Verwaltungs-, Beratungs- oder Vertriebstätigkeiten im Hinblick auf die
Rücknahme von Anteilen auf Wunsch der Anteilseigner ausüben.

Ausnahmen
6. a. Der Fonds braucht die in diesem Kapitel vorgesehenen Anlagegrenzen bei der Ausübung von Bezugsrechten, die

an Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente geknüpft sind, die Teil seines Vermögens sind, nicht einzuhalten. Unbe-
schadet seiner Verpflichtung, auf die Einhaltung des Grundsatzes der Risikostreuung zu achten, ist es dem neu zugelas-
senen Fonds gestattet, während eines Zeitraums von sechs Monaten nach seiner Zulassung von den unter 1., 2., 3., und
4. genannten Bestimmungen abzuweichen.

b. Werden die unter Punkt 6.a. genannten Grenzen vom Fonds unbeabsichtigt oder infolge der Ausübung von Be-

zugsrechten überschritten, so hat dieser bei seinen Verkäufen als vorrangiges Ziel die Normalisierung dieser Lage unter
Berücksichtigung der Interessen der Anteilinhaber anzustreben.

c. Ist der Emittent eine juristische Person mit mehreren Teilfonds («une entité juridique à compartiments multiples»),

in der das Vermögen eines Teilfonds ausschließlich für die Ansprüche der Anleger dieses Teilfonds und für diejenigen
der Gläubiger, deren Forderung anlässlich der Gründung, der Funktionsweise oder der Liquidation dieses Teilfonds ent-

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standen sind, haftet, so wird zum Zwecke der Anwendung der unter den Punkten 1., 2. und 4. genannten Risikostreu-
ungsregelungen jeder Teilfonds als gesonderter Emittent angesehen.

Beschränkungen in Bezug auf Kreditenaufnahmen und Leerverkäufen
7. Der Fonds darf keine Kredite aufnehmen, wobei folgende Ausnahmen gelten:
a. Der Fonds darf Fremdwährungen durch ein «Back-to-back»-Darlehen erwerben 
b. Der Fonds darf Kredite in Höhe von bis zu 10% seines Vermögens aufnehmen, sofern es sich um kurzfristige («tem-

poraires») Kredite handelt;

c. Der Fonds darf Kredite in Höhe von bis zu 10% seines Vermögens aufnehmen, sofern es sich um Kredite handelt,

die den Erwerb von Immobilien ermöglichen sollen, die für die unmittelbare Ausübung seiner Tätigkeit unerlässlich sind;
in diesem Fall dürfen diese sowie die Kredite unter Punkt 7.b. zusammen 15% des Nettovermögens des Fonds nicht
übersteigen.

8. Unbeschadet der Anwendung der in Kapitel 3 aufgeführten Bestimmungen darf der Fonds weder Kredite gewähren

oder für Dritte als Bürge einstehen. Diese Beschränkung steht dem Erwerb von noch nicht voll eingezahlten Wertpa-
pieren, Geldmarktinstrumenten oder anderen in Kapitel 3. Punkt 1.e., 1.g. und 1.h. genannten noch nicht voll eingezahl-
ten Finanzinstrumenten durch den Fonds jedoch nicht entgegen. 

9. Der Fonds darf keine Leerverkäufe von Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder anderen in Artikel 41 Absatz

(1) Buchstaben e), g) und h) genannten Finanzinstrumenten durchführen.

Beschränkungen in Bezug auf Derivatgeschäfte
10. a. Dem Fonds ist es darüber hinaus gestattet, sich unter Einhaltung der von der CSSF festgelegten Bedingungen

und Grenzen, der Techniken und Instrumente zu bedienen, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegen-
stand haben, sofern die Verwendung dieser Techniken und Instrumente im Hinblick auf die effiziente Verwaltung des
Portfolios geschieht. Beziehen sich diese Transaktionen auf die Verwendung von Derivaten, so müssen die Bedingungen
und Grenzen mit den Bestimmungen Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über OGAW im Einklang stehen.

Unter keinen Umständen darf der Fonds bei diesen Transaktionen von den im Verwaltungsreglement oder im Pro-

spekt genannten Anlagezielen abweichen.

b. Der Fonds stellt sicher, daß das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko den Gesamtnettowert seines Portfolios

nicht überschreitet. Bei der Berechnung der Risiken werden der Marktwert der Basiswerte, das Ausfallrisiko, künftige
vorhersehbare Marktentwicklungen und die Liquidationsfrist der Positionen berücksichtigt.

Der Fonds darf als Teil seiner Anlagestrategie innerhalb der unter 1.f. festgelegten Grenzen Anlagen in Derivaten tä-

tigen, sofern das Gesamtrisiko der Basiswerte die Anlagegrenzen unter Punkt 1 nicht überschreitet. Anlagen des Fonds
in indexbasierten Derivaten brauchen bei den unter Punkt 1 genannten Anlagegrenzen nicht berücksichtigt werden.

Wenn ein Derivat in ein Wertpapier oder ein Geldmarktinstrument eingebettet ist, muss es hinsichtlich der Einhal-

tung der unter diesem Punkt 10 genannten Vorschriften mit berücksichtigt werden.

Beschränkungen in Bezug auf Wertpapierverleihgeschäften
11. Der Fonds kann nur Wertpapiere im Rahmen eines standardisierten Systems verleihen, das durch ein anerkanntes

Clearinginstitut oder durch ein erstklassiges Finanzinstitut organisiert wird, welches auf diese Geschäftsart spezialisiert
ist.

- Der Fonds muß grundsätzlich eine Sicherheit erhalten, deren Wert zum Zeitpunkt des Abschlusses des Leihvertra-

ges mindestens dem Wert der verliehenen Wertpapiere entspricht. Diese Sicherheit muß in Form von liquiden Mitteln
und/oder von Wertpapieren gegeben werden, die durch Mitgliedstaaten der OZDE oder durch deren Gebietskörper-
schaften oder supranationale Organisationen ausgegeben oder garantiert werden und die im Namen des Fonds Max.m
Ablauf des Leihvertrages gesperrt werden.

- Die Leihgeschäfte dürfen 50% des Wertes des Wertpapierbestandes nicht überschreiten, wenn der Fonds nicht je-

derzeit das Recht auf Kündigung des Vertrages und Rückgabe der verliehenen Wertpapiere geltend machen kann.

- Die Laufzeitdauer der Geschäfte darf 30 Tage nicht überschreiten.

Beschränkungen in Bezug auf Kassa- gegen Termingeschäfte
12. Der Fonds kann sich an Kassa- gegen Termingeschäften beteiligen, die in Käufen und Verkäufen von Titeln beste-

hen, bei denen die Vereinbarungen dem Verkäufer das Recht vorbehalten, die verkauften Titel vom Erwerber zu einem
Preis und innerhalb einer Frist zurückzukaufen, die zwischen den beiden Parteien bei Vertragsabschluss vereinbart wur-
den und die Gegenkontrahenten in diesen Geschäften müssen erstklassige Finanzinstitute sein, die auf diese Geschäftsart
spezialisiert sind.

Während der gesamten Laufzeit eines Kassa- gegen Termingeschäfts kann der Fonds die Titel, die Gegenstand des

Vertrags sind, nicht verkaufen bevor das Rückkaufsrecht der Titel durch den Kontrahenten nicht ausgeübt wird oder
die Frist nicht abgelaufen ist; der Fonds muss darauf achten, den Umfang der Käufe in Kassa- gegen Termingeschäften
auf einem Niveau zu halten, bei dem es ihm jederzeit möglich ist, der Rückkaufverpflichtung seiner eigenen Anteile nach-
zukommen. 

Beschränkungen in Bezug auf Pensionsgeschäfte
13. Der Fonds kann Pensionsgeschäfte auf Wertpapieren eingehen, bei denen die Vereinbarungen dem Verkäufer das

Recht oder die Pflicht vorbehalten, die verkauften Titel vom Erwerber zu einem Preis und innerhalb einer Frist zurück-
zukaufen, die zwischen den beiden Parteien bei Vertragsabschluss vereinbart wurden, unter der Bedingung, daß die Ge-
genkontrahenten erstklassige Finanzinstitute sind, die auf diese Geschäftsart spezialisiert sind.

Während der Laufzeit eines Pensionsgeschäfts darf der Fonds die Titel, die Gegenstand des Kontrakts sind, nicht ver-

kaufen; der Fonds hat dafür Sorge zu tragen, daß der Umfang dieser Geschäfte auf einem Niveau bleibt, der es ihm er-
laubt, zu jeder Zeit seiner Verpflichtung zum Rückkauf der eigenen Anteile nachzukommen. Bei Fälligkeit eines

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Pensionsgeschäfts hat der Fonds genügend liquide Mittel zu haben, um ihrer Rücknahmeverpflichtung für die Wertpa-
piere nachzukommen.

Beschränkungen in Bezug auf «repurchase» oder «repo» - Geschäfte 
14. Der Fonds kann Geschäfte mit Rückkaufverpflichtung («Repo») eingehen, die darin bestehen, daß eine Partei (der

«Verkäufer») sich verpflichtet, der anderen (dem «Käufer») Wertpapiere gegen Zahlung des Kaufpreises vom Käufer an
den Verkäufer zu verkaufen; diese Geschäfte beinhalten die feste Verpflichtung seitens des Käufers, dem Verkäufer
gleichwertige Wertpapiere zu einem bestimmten Termin zu verkaufen oder, auf seinen Antrag, mittels Zahlung des
Kaufpreises vom Verkäufer an den Käufer. Der Fonds kann in Geschäften mit Rückkaufverpflichtung als Käufer oder
Verkäufer auftreten.

Die Gegenparteien müssen erstklassige Finanzinstitute sein, die auf diese Geschäftsart spezialisiert sind.
Während der Laufzeit einer Rückkaufverpflichtung, in welcher der Fonds als Käufer auftritt, darf der Fonds die Titel,

die Gegenstand der Verpflichtung sind, nicht verkaufen bevor das Rückkaufrecht der Titel durch den Kontrahenten nicht
ausgeübt wird oder die Frist nicht abgelaufen ist; der Fonds muss darauf achten, den Umfang der Käufe im Rahmen von
Geschäften mit Rückkaufverpflichtungen auf einem Niveau zu halten, bei dem es ihm jederzeit möglich ist, dem Rückkauf
seiner eigenen Anteile nachzukommen. Bei Fälligkeit einer Rückkaufverpflichtung in welcher der Fonds als Verkäufer
auftritt hat der Fonds genügend liquide Mittel zu halten, um seiner Verpflichtung zur Rücknahme der Wertpapiere nach-
zukommen.

Beschränkungen in Bezug auf «buy/sell»- Geschäfte
15. Gelegentlich kann der Fonds ebenfalls buy/sell Geschäfte eingehen, bei denen der Verkäufer sich verpflichtet, eine

Schuldverschreibung per Kassa zu verkaufen und sie zu einem späteren Datum zurückzukaufen. Der Verkaufspreis der
Schuldverschreibung schließt die aufgelaufenen Zinsen zum Verkaufstag ein, und der Verkaufspreis schließt den Anfangs-
betrag und die «Repo»-Zinsen ein. Die buy/sell Geschäfte unterliegen denselben Bedingungen wie diejenigen, die auf die
«Repo»-Geschäfte Anwendung finden.

6. Anteile
Die Verwaltungsgesellschaft kann für jeden Teilfonds zwei oder mehr Aktienklassen schaffen, deren Vermögen gemäß

der Anlagepolitik des betreffenden Teilfonds investiert werden, und für die eine spezielle Struktur für Kauf- und Ver-
kaufsgebühren, eine spezielle Struktur für Verwaltungs- und Beratungsgebühren oder eine andere Ausschüttungspolitik
angewendet wird 

Anteile werden für den jeweiligen Teilfonds ausgegeben und lauten auf den Inhaber. Daneben werden auf den Namen

lautende Anteile mittels Eintragung in ein Anteilscheinregister des Fonds in der Form von Anteilbestätigungen zur Ver-
fügung gestellt. Die Anteile können als Teilstücke bis zu einem Tausendstel eines Anteils oder in Form von Sammelzer-
tifikaten ausgegeben werden, die bei Inhaberzertifikaten über 10 oder 100 betragen. Teilstücke, welche in der Form von
Inhaberanteilen ausgegeben werden, können nicht materiell geliefert werden und werden bei der Depotbank auf einem
Wertpapierkonto verwahrt, das zu diesem Zweck zu eröffnen ist. Die mit den Teilstücken zusammenhängenden Rechte
werden im Verhältnis mit den dem Anteilinhaber gehörenden Teilstücke ausgeübt.

Alle Anteile sind nennwertlos, sind voll eingezahlt, frei übertragbar und besitzen kein Vorzugs- oder Vorkaufsrecht.
Alle Anteile eines Teilfonds haben grundsätzlich gleiche Rechte. Alle Anteile sind vom Tage ihrer Ausgabe an in glei-

cher Weise an Erträgen, Kursgewinnen und am Liquidationserlös ihrer jeweiligen Anteilklasse berechtigt. 

Ausgabe und Rücknahme der Anteile sowie die Vornahme von Zahlungen auf Anteile erfolgen bei der Verwaltungs-

gesellschaft, der Depotbank sowie jeder im Verkaufsprospekt aufgeführten Stellen.

7. Ausgabe von Anteilen
Die Verwaltungsgesellschaft ist befugt, innerhalb jedes Teilfonds jederzeit und ohne Beschränkung zusätzliche voll ein-

gezahlte Anteile auszugeben, ohne den bisherigen Anteilinhabern ein Bezugsrecht einzuräumen.

Der Ausgabepreis entspricht dem Nettoinventarwert dieses Anteils. Der Ausgabepreis kann um eine im Verkaufs-

prospekt angegebene Verkaufsprovision erhöht werden. Der Ausgabepreis kann sich auch um Gebühren oder andere
Belastungen erhöhen, die in den jeweiligen Vertriebsländern anfallen.

Der Erwerb von Anteilen erfolgt zum Ausgabepreis des jeweiligen Bewertungstages. Zeichnungsanträge, welche an

einem luxemburgischen Bankarbeitstag vor 17 Uhr bei der Verwaltungsgesellschaft eingegangen sind, werden auf der
Grundlage des Nettoinventarwerts vom nächsten Bewertungstag abgerechnet. 

Die Zahlung des Ausgabepreises muss innerhalb von 5 Luxemburger Bankarbeitstagen nach dem entsprechenden Be-

wertungstag in der Teilfondswährung erfolgen.

Die Anteile werden von der Verwaltungsgesellschaft, unter Vorbehalt des Eingangs des Ausgabepreises bei der De-

potbank, ausgegeben.

Die Verwaltungsgesellschaft kann die Zeichnung von Anteilen Bedingungen unterwerfen sowie Zeichnungsfristen und

Mindestzeichnungsbeträge festlegen. Dies findet Erwähnung im Verkaufsprospekt. Die Verwaltungsgesellschaft kann für
einen Teilfonds jederzeit nach eigenem Ermessen einen Zeichnungsantrag zurückweisen oder die Ausgabe von Anteilen
zeitweilig beschränken, aussetzen oder endgültig einstellen, soweit dies im Interesse der Gesamtheit der Anteilinhaber,
zum Schutz der Verwaltungsgesellschaft, zum Schutz des jeweiligen Teilfonds, im Interesse der Anlagepolitik oder im
Fall der Gefährdung der spezifischen Anlageziele eines Teilfonds erforderlich erscheint.

Die Depotbank wird auf nicht ausgeführte Zeichnungsanträge eingehende Zahlungen unverzüglich zinslos zurückzah-

len.

Unter Vorbehalt der Zustimmung der Verwaltungsgesellschaft können Zeichnungen ebenfalls durch Einlage von

Wertpapieren erfolgen. Diese Wertpapiere müssen der für die Teilfonds bestimmten Anlagepolitik sowie den Anlage-
beschränkungen genügen. Sie werden gemäß der unter Kapitel 10. vorgesehenen Grundsätze zur Bewertung von Wert-
papieren bewertet. Die mit der Einlage zusammenhängenden Kosten werden vom betreffenden Anleger getragen. 

31524

8. Rücknahme von Anteilen
Die Anteilinhaber des Fonds sind berechtigt, jederzeit die Rücknahme ihrer Anteile zu verlangen. Diese Rücknahme

erfolgt nur an einem Bewertungstag. 

Der Rücknahmepreis entspricht dem Nettoinventarwert der Anteile. Der Rücknahmepreis kann um eine im Ver-

kaufsprospekt angegebene Rücknahmegebühr reduziert werden. Der Rücknahmepreis kann sich auch um Gebühren
oder andere Belastungen reduzieren, die in den jeweiligen Vertriebsländern anfallen.

Die Zahlung des Rücknahmepreises erfolgt innerhalb von 5 Luxemburger Bankarbeitstagen nach dem entsprechenden

Bewertungstag in der Teilfondswährung gegen Rückgabe der Anteile.

Rücknahmeanträge, welche an einem luxemburgischen Bankarbeitstag vor 17.00 Uhr bei der Verwaltungsgesellschaft

eingegangen sind, werden auf der Grundlage des Nettoinventarwerts vom nächsten Bewertungstag abgerechnet.

Die Depotbank ist nur insoweit zur Zahlung verpflichtet, als keine gesetzlichen Bestimmungen, z.B. devisenrechtliche

Vorschriften oder andere, von der Depotbank nicht beeinflußbare Umstände die Überweisung des Rücknahmepreises
in das Land des Antragstellers verbieten.

Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, umfangreiche Rücknahmen erst zu tätigen, nachdem entsprechende Ver-

mögenswerte des jeweiligen Teilfonds ohne Verzögerung verkauft wurden. Für alle zum selben Zeitpunkt empfangenen
Rücknahmeanträge wird ein einziger Nettoinventarwert wird errechnet. Diese Anträge werden vorrangig vor allen an-
deren Anträgen behandelt.

Die Verwaltungsgesellschaft kann für jeden Teilfonds Anteile einseitig gegen Zahlung des Rücknahmepreises zurück-

kaufen, soweit dies im Interesse der Gesamtheit der Anteilinhaber oder zum Schutz der Verwaltungsgesellschaft oder
des jeweiligen Teilfonds erforderlich erscheint.

9. Umtausch von Anteilen
Unter Vorbehalt der Zustimmung der Verwaltungsgesellschaft kann jeder Aktionär von einem Teilfonds oder von

einer Anteilklasse in einen anderen Teilfonds oder Anteileklasse wechseln. Jeder Anteilinhaber kann den Umtausch sei-
ner Anteile von einem Teilfonds oder von einer Anteilklasse in einen anderen Teilfonds oder andere Anteilklasse ver-
langen.

Der Umtausch von Anteilen eines Teilfonds in Anteile eines anderen Teilfonds erfolgt auf der Grundlage des Net-

toinventarwertes der jeweiligen Anteilklasse oder des Teilfonds, wie am ersten gemeinsamen Berechnungstag ermittelt,
der auf den luxemburgischen Bankarbeitstag des Empfangs des Umtauschantrags folgt. Eventuell anwendbare Währungs-
kurse zwischen den Teilfonds werden am Berechnungstag berechnet. Die Verwaltungsgesellschaft kann, soweit sie dies
für nötig hält, Restriktionen für Tauschanträge erlassen und Erhebung von Umtauschgebühren veranlassen, deren Betrag
sie festlegt. Jeder Umtauschantrag ist an die Verwaltungsgesellschaft oder an eine andere zum Anteilumtausch ermäch-
tigte juristischen Person zu richten. Ein Rücknahmeantrag hat den Namen des Investors zu nennen, sowie den Namen
des Teilfonds und der Anteilklasse, die Anzahl der umzutauschenden Anteile oder Beträge, den Rücknahmepreis, sowie
den Teilfonds oder die Anteilklasse, in die umzutauschen ist. Eventuell ausgestellte Anteilzertifikate müssen dem Um-
tauschantrag beigefügt sein. Sollten Anteilzertifikate für Namensanteile ausgestellt worden sein, so werden keine neuen
Bescheinigungen ausgestellt, bis die Verwaltungsgesellschaft die ursprünglichen Zertifikate erhalten hat. 

Die Verwaltungsgesellschaft kann entscheiden, durch den Umtausch entstehende Anteilbruchstücke entweder dem

Anteilinhaber gutzuschreiben oder den Gegenwert auszuzahlen.

Anteile, welche in andere Anteile umgetauscht wurden, werden für nichtig erklärt.

10. Berechnung des Nettoinventarwerts der Anteile
Der Nettoinventarwert eines Anteils wird für alle Teilfonds oder Anteilklassen in der von der Verwaltungsgesellschaft

gewählten Währung ermittelt und ergibt sich aus der Teilung des Nettovermögens des Teilfonds durch die Anzahl der
für den Teilfonds ausgegebenen Aktien. 

1. Das Vermögen des Fonds enthält die nachfolgend genannten Posten, unter Abzug der zum Berechnungstag errech-

neten Verpflichtungen des Fonds

a. alle Barmittel in der Kasse und Guthaben auf Konten, einschließlich Zinsen;
b. sämtliche sonstigen Guthaben und Forderungen einschließlich der Erlöse aus verkauften Wertpapieren, deren Ge-

genwert noch nicht empfangene wurde;

c. sämtliche Effekte, Anteile, Aktien, Schuldverschreibungen, Options- oder Zeichnungsrechte und andere Anlagen

und Wertpapiere im Eigentum der Gesellschaft;

d. sämtliche Dividenden und Ausschüttungen in bar oder Wertpapieren, von denen die Gesellschaft vernünftigerwei-

se Kenntnis haben kann. Die Verwaltungs-gesellschaft kann jedoch Korrekturen bezüglich der Marktpreisschwankungen
vornehmen, welche durch Praktiken wie den Handel ausser Dividenden oder Rechte verursacht wird;

e. Sämtliche gegenwärtige und noch nicht fällige Zinsen, soweit diese Zinsen noch nicht im Hauptwert enthalten sind;
f. die Auflegungskosten des Fonds, insofern sie noch nicht abgeschrieben wurden;
g. sonstige Vermögenswerte jeder Art, einschließlich der im voraus gezahlten Aufwendungen.
2. Der Wert dieser Vermögenswerte wird wie folgt bestimmt
a. Barmittel in der Kasse und auf Konten, Forderungen, vorausgezahlte Aufwendungen, Dividenden und aufgelaufene

und noch nicht vereinnahmte Zinsen werden zu ihrem vollen Nominalbetrag angesetzt, außer wenn es unwahrscheinlich
ist, daß diese ganz gezahlt oder eingehen werden. In diesem Fall wird der Bewertung mit einem Abschlag vorgenommen,
den die Verwaltungsgesellschaft für angemessen erachtet, um den realistischen, zeitgerechten Marktwert dieser Vermö-
genswerte zu ermitteln.

b. Die Bewertung der Wertpapiere, die an einer Börse amtlich notiert sind oder an einem anderen geregelten, aner-

kannten, öffentlichen, regelmässig stattfindenden Markt («Geregelter Markt») gehandelt werden, erfolgt zum letzt ver-
fügbaren Kurs am betroffenen Berechnungstag.

31525

c. Für Wertpapiere, die nicht an einer Börse notiert sind oder an einem anderen Geregelten Markt gehandelt werden,

oder für Wertpapiere, die an mehreren Börsen oder Märkten notiert oder gehandelt werden, erfolgt die Bewertung
zum voraussichtlichen Realisierungswert wie er sich nach Treu und Glauben und kaufmännischer Vorsicht ergibt.

d. Geldmarktinstrumente und festverzinsliche Wertpapiere können auf Grundlage des steuerlich abgeschriebenen

Preises bewertet werden, d.h. nach dem Kauf wird ein gleichbleibender Abschreibungssatz verwendet, um zum Fällig-
keitszeitpunkt des Wertpapieres den Auszahlungspreis zu erreichen.

e. Die Bewertung der Anteile an anderen Fonds erfolgt zum letztverfügbaren offiziellen Nettoinventarwert pro Anteil

oder zum letztverfügbaren geschätzten Nettoinventarwert, falls dieser neuer als der offizielle Nettoinventarwert ist und
die Verwaltungsgesellschaft sicher sein kann, daß die Bewertungsmethode für diese Schätzung mit derjenigen für die of-
fizielle Ermittlung des Nettoinventarwertes vereinbar ist.

f. Für Wertpapiere, die nicht an einer Börse notiert sind oder an einem anderen Geregelten Markt gehandelt werden,

oder für Wertpapiere, deren Notierung nicht eine Bestimmung des Preises nach Absatz a) und b) ermöglicht, die den
reellen Wert der Wertpapiere widerspiegelt, erfolgt die Bewertung zum voraussichtlichen Realisierungswert wie er sich
nach Treu und Glauben und kaufmännischer Vorsicht ergibt.

g. Wertpapiere, die nicht auf die Fondswährung lauten, werden zum letztbekannten Devisenmittelkurs angesetzt.
3. Die Verpflichtungen des Fonds schließen ein
a. alle aufgenommenen Darlehen, Wechsel und fällige Forderungen Dritter;
b. alle aufgelaufenen oder fälligen Verwaltungskosten, einschließlich der Vergütungen für die Verwaltungsgesellschaft

und die Depotbank;

c. jegliche bekannte, fällige oder nicht fällige Verpflichtungen; inklusive aller fälligen vertraglichen Verpflichtungen, wel-

che Zahlungen in bar oder in natura vorsehen; inklusive der vom Fonds angekündigten Dividenden, die am Berechnungs-
tag noch nicht ausgezahlt sind, wenn der Berechnungstag mit dem Tag zusammenfällt, an dem die Person ermittelt wird,
die Begünstigte ist oder sein wird;

d. angemessene Rückstellungen für Steuern und Abgaben sowie von der Verwaltungsgesellschaft festgelegte Rückla-

gen;

e. alle anderen Verpflichtungen des Fonds jeglicher Art. Für die Bewertung der Beträge dieser Verpflichtungen kann

die Verwaltungsgesellschaft die Verwaltungskosten und andere Kosten, die einen regelmäßigen oder periodischen Cha-
rakter haben, in der Weise Rechnung tragen, indem sie bei der Schätzung der Kosten für ein Jahr oder einen sonstigen
Zeitraum den Betrag pro rata auf die Bruchteile dieser Periode anrechnet.

Die der Gesamtheit der Anteile eines Teilsfonds zurechenbaren Nettoaktiva bestehen aus dem Vermögen des Teil-

fonds, unter Abzug der Verpflichtungen des Teilfonds zum Berechnungstag, an dem der Nettoinventarwert der Aktien
bestimmt wird.

Wenn innerhalb eines Teilfonds Zeichnungen oder Rücknahmen in einer bestimmten Anteilklasse erfolgen, so wird

das der Gesamtheit aller Anteile dieser Anteilklasse zurechenbare Nettovermögen um die für diese Geschäfte vom
Fonds erhaltenen bzw. gezahlten Beträge erhöht bzw. gemindert. 

Die Verwaltungsgesellschaft erstellt für jeden Teilfonds eine Vermögensmasse, die gemäß den nachfolgenden Bestim-

mungen den für den jeweiligen Teilfonds ausgegebenen Anteile und Anteilklassen zugeteilt wird.

1. Die Einnahmen von Anteilausgaben eines bestimmten Teilfonds werden in den Büchern des Fonds für den betref-

fenden Teilfonds eingetragen. Guthaben, Verpflichtungen und Einnahmen, sowie Kosten in Zusammenhang mit diesem
Teilfonds werden dem jeweiligen Teilfonds zugerechnet.

2. Entspringt ein Guthaben einem anderen Guthaben, so ist letzteres in den Büchern des Fonds dem Teilfonds zuzu-

rechnen, dem es entspringt. Bei jeder Bewertung eines Guthabens wird die Wertsteigerung oder Wertminderung dem
Teilfonds angerechnet, dem dieses Guthaben angehört.

3. Trägt der Fonds eine Verpflichtung, die mit dem Guthaben eines bestimmten Teilfonds oder mit einem erfolgten

Geschäft mit einem bestimmten Teilfonds zusammenhängt, so wird die Verpflichtung dem jeweiligen Teilfonds zugeord-
net.

4. Sollte ein Guthaben oder eine Verpflichtung keinem bestimmten Teilfonds zugeordnet werden können, so wird

dieses Guthaben oder Verpflichtung allen Teilfonds im Verhältnis zu den jeweils pro Teilfonds ausgegebenen Aktien an-
gerechnet.

5. Infolge einer Auszahlung von Dividenden für ausschüttende Anteile eines bestimmten Teilfonds, wird der Nettoin-

ventarwert dieses Teilfonds um den ausgezahlten Betrag gemindert.

In diesem Zusammenhang wird:
1. jeder Anteil des Fonds welcher im Begriff ist zurückgenommen zu werden, wird als eine zum für den Rückkauf

zutreffenden Berechnungstag ausgegebener und existierender Anteil betrachtet. Der Rücknahmepreis wird von diesem
Tag an Max.m Zahlungstag als Verpflichtung des Fonds betrachtet.

2. Jeder durch den Fonds gemäß der empfangenen Zeichnungsanträgen ausgegebener Anteil wird als solcher behan-

delt, die zum Abschluß desjenigen Berechnungstages ausgegeben ist, zu welchem der Ausgabepreis ermittelt worden ist.
Der Ausgabepreis wird als an den Fonds zu zahlender Betrag behandelt, bis er ausgezahlt worden ist;

3. Alle Investitionen, Bar-saldi oder andere Guthaben des Fonds, die nicht in der Währung der jeweiligen Teilfonds

ausgedrückt werden, werden unter Beachtung der Wechselkurse bewertet, die zum Zeitpunkt des Berechnungstages
für die Bewertung des Nettoinventarwertes anwendbar sind;

4. Soweit möglich werden die von vom Fonds getätigten Wertpapierkäufe und -verkäufe am Berechnungstag rechts-

kräftig.

Sind bezüglich eines bestimmten Teilfonds Anteile verschiedener Klassen ausgegeben worden und im Umlauf, so wird

der Nettoinventarwert dieses Teilfonds auf die Gesamtheit der Anteile einer jeden Anteilklasse verteilt.

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Wenn innerhalb eines bestimmten Teilfonds Zeichnungen oder Rücknahmen in einer bestimmten Anteilklasse erfol-

gen, so wird das der Gesamtheit aller Anteile dieser Anteilklasse zurechenbare Nettovermögen um die für diese Ge-
schäfte vom Fonds erhaltenen bzw. gezahlten Netto-Beträge erhöht bzw. gemindert. Der Nettoinventarwert eines
Anteils eines bestimmten Teilfonds und einer bestimmten Anteilklasse ist immer gleich dem Betrag, welcher sich ergibt,
wenn das Nettovermögen aller Anteile dieser Klasse des Teilfonds durch die Anzahl aller ausgegebenen und im Umlauf
befindlichen Anteile, dieser Klasse des Teilfonds dividiert wird.

11. Frequenz der Ermittlung des Nettoinventarwertes
Der Nettoinventarwert der Anteile, sowie der Ausgabe-, Rücknahmepreis und Umtauschpreis der Anteile eines je-

den Teilfonds werden von der Verwaltungsgesellschaft oder von einem von der Verwaltungsgesellschaft dazu bestellten
Dritten ermittelt, wobei diese Ermittlung mindestens zwei mal pro Monat stattfindet. Der Tag, an dem diese Ermittlung
stattfindet, wird als «Berechnungstag» bezeichnet. Falls ein Berechnungstag auf einen gesetzlichen Feiertag oder einen
Bankfeiertag in Luxemburg fällt, so ist der nächste Berechnungstag den in den Verkaufsunterlagen genannten Bestim-
mungen zu entnehmen.

12. Zeitweiliges Aussetzen der Ermittlung des Nettoinventarwerts
Unbeschadet der gesetzlichen Gründe kann die Verwaltungsgesellschaft die Ermittlung des Nettoinventarwerts sowie

die Ausgabe, die Rücknahme und den Umtausch von Anteilen eines oder mehrerer Teilfonds vorübergehend aussetzen,
wenn:

1. Börsen, die Grundlage für die Berechnung eines wesentlichen Teils des Vermögens des Teilfonds bilden, außerplan-

mäßig geschlossen sind oder wenn der Handel an diesen Börsen Beschränkungen unterworfen oder eingestellt wurde;

2. eine Notsituation vorliegt, in der der Fonds nicht über die Vermögen eines oder mehrer Teilfonds verfügen und

sie bewerten kann;

3. Kommunikationsmittel, die notwendig sind, um die Ermittlung des Nettoinventarwertes oder der Börsenkurse ei-

nes oder mehrerer Teilfonds durchzuführen, nicht verfügbar sind;

4. Beschränkungen im Devisenhandel oder bei Überweisungen von Geldern daran hindern, Gelder zurückzuführen

um Zahlungen für Anteilrücknahmen zu tätigen oder falls nach Ansicht der Verwaltungsgesellschaft nicht zu normalen
Devisenkursen abgewickelt werden kann;

Eine Unterbrechung der Nettoinventarwertermittlung wird den Antragstellern auf Zeichnung, Rücknahme oder Um-

tausch von Anteilen von der Verwaltungsgesellschaft zur Kenntnis gebracht, so daß sie ihren Antrag annullieren können.
Die anderen Anteilinhaber werden durch eine Mitteilung in der Presse informiert.

Eine solche Aussetzung hat keinerlei Auswirkungen auf die Ermittlung des Nettoinventarwertes, der Ausgabe, der

Rücknahme oder den Umtausch der Teilfonds, die nicht betroffen sind.

13. Rechnungsjahr und Abschlussprüfung
Das Rechnungsjahr des Fonds endet am 31. Dezember eines jeden Jahres.
Gemäß der Bestimmungen des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen wird

der Jahresabschluß des Fonds von einem Wirtschaftsprüfer geprüft, der von der Verwaltungsgesellschaft ernannt wird. 

14. Ausschüttungen
Für jeden Teilfonds kann die Verwaltungsgesellschaft die Ausschüttung einer Bardividende für ausschüttende Aktien

beschliessen, unter Beachtung der im Gesetz vom 20. Dezember 2002 vorgesehenen Grenzen. Sollte es jedoch aufgrund
der Marktbedingungen nicht im Interesse der Anteilinhaber sein, eine Dividende auszuschütten, so erfolgt keinerlei Aus-
schüttung.

In allen Teilfonds kann die Verwaltungsgesellschaft die Ausschüttung von Zwischendividenden beschliessen, unter Be-

achtung der anwendbaren gesetzlichen Bestimmungen.

Die Verwaltungsgesellschaft wählt die Währung und den Tag an dem Dividenden ausgezahlt werden. Der Wechsel-

kurs ist der aktuelle Tageskurs, an dem die Auszahlung stattfindet. Ausgewiesene Dividenden, die nicht innerhalb von
fünf Jahren nach dem Tag der Ausschüttung vom Berechtigten eingefordert worden sind, fallen dem Teilfondsvermögen
zu und können nicht mehr eingefordert werden.

15. Kosten 
Der Fonds trägt die Gesamtheit seiner Betriebskosten, insbesondere: 
- die Vergütungen der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank, der Zentralverwaltungsstelle, des Wirtschaftsprüfers

sowie eventueller Rechtsberater der Verwaltungsgesellschaft;

- Maklergebühren; 
- die Druck- und Vertriebskosten der Jahres- und Halbjahresberichte, des Verkaufsprospekts und des vereinfachten

Prospekts;

- Druck der Anteilzertifikate;
- Ausgaben für die Auflegung des Fonds;
- alle Steuern, Kosten und Auslagen von seiten der Behörden bezüglich der Tätigkeit des Fonds;
- die Honorare und Kosten in Verbindung mit der Eintragung und dem Erhalt der Eintragung des Fonds bei allen lu-

xemburgischen und ausländischen Behörden und Börsen

- die Kosten für die Veröffentlichung des Nettoinventarwerts sowie des Zeichnungs-, Rücknahme- und Umtausch-

preises

- Vertriebs- und Marketinggebühren.
Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, aus dem Vermögen eines jeden Teilfonds ein Entgelt von Max. 1,5% p.a.

des Nettovermögens des Teilfonds zu erhalten. Diese Vergütung wird auf der Basis des durchschnittlichen Nettover-

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mögens des Teilfonds während des entsprechenden Quartals pro rata temporis berechnet und quartalsmässig nachträg-
lich ausgezahlt.

Das Vermögen eines bestimmten Teilfonds haftet nur für die Verpflichtungen und Verbindlichkeiten welche diesen

Teilfonds betreffen. Kosten, die nicht direkt einem Teilfonds zuzurechnen sind, werden auf alle Teilfonds in Verhältnis
zu ihrem jeweiligen Vermögen aufgeteilt und werden von den Erträgen der Teilfonds abgezogen.

Die Auflegungskosten des Fonds können innerhalb von 5 Jahren nach Auflegung des Fonds abgeschrieben werden, im

Verhältnis zur Anzahl der am Auflegungsdatum operativen Teilfonds.

Wird ein Teilfonds aufgelegt, nachdem der Fonds bereits aufgelegt worden ist, so werden die Auflegungskosten des

neuen Teilfonds allein diesem Teilfonds zugerechnet und können innerhalb von fünf Jahren nach Auflegedatum des Teil-
fonds abgeschrieben werden.

16. Dauer und Auflösung des Fonds und der Teilfonds
Der Fonds ist auf unbestimmte Zeit errichtet. Die Anteilinhaber, deren Erben bzw. Rechtsnachfolger oder Gläubiger

können weder die Auflösung noch die Teilung des Fonds beantragen.

Unbeschadet der Regelung gemäß Satz 1 dieses Artikels kann der Fonds oder einzelne Teilfonds jederzeit durch die

Verwaltungsgesellschaft aufgelöst werden. 

Die Auflösung des Fonds erfolgt zwingend in folgenden Fällen:
a. wenn die Depotbankbestellung gekündigt wird, ohne daß eine neue Depotbankbestellung innerhalb der gesetzli-

chen oder vertraglichen Fristen erfolgt;

b. wenn die Verwaltungsgesellschaft in Konkurs geht oder aus irgendeinem Grund aufgelöst wird;
c. wenn das Fondsvermögen während mehr als sechs Monaten unter einem Viertel der gesetzlichen Mindestgrenze

bleibt;

Die Auflösung des Fonds wird entsprechend den gesetzlichen Bestimmungen von der Verwaltungsgesellschaft im Mé-

morial und in mindestens drei überregionalen Tageszeitungen, von denen eine eine Luxemburger Zeitung ist, veröffent-
licht.

Wenn ein Tatbestand eintritt, der zur Auflösung des Fonds führt, werden die Ausgabe und die Rücknahme von An-

teilen eingestellt. Die Depotbank wird den Liquidationserlös, abzüglich der Liquidationskosten und Honorare («Netto-
Liquidationserlös»), auf Anweisung der Verwaltungsgesellschaft oder gegebenenfalls der von derselben oder von der
Depotbank ernannten Liquidatoren unter die Anteilinhaber des Fonds nach deren Anspruch verteilen. Der Netto-Liqui-
dationserlös, der zum Abschluß des Liquidationsverfahrens nicht von Anteilinhabern eingefordert worden ist, wird von
der Depotbank nach Abschluß des Liquidationsverfahrens für Rechnung der Anteilinhaber bei der «Caisse de Consigna-
tions» in Luxemburg hinterlegt, wo dieser Betrag verfällt, soweit er nicht innerhalb der gesetzlichen Frist dort angefor-
dert wird.

Die Verwaltungsgesellschaft kann jederzeit bestehende Teilfonds auflösen, sofern das Netto-Fondsvermögen eines

Teilfonds unter einen Betrag fällt, welcher von der Verwaltungsgesellschaft als Mindestbetrag für die Gewährleistung
einer effizienten Verwaltung dieses Teilfonds angesehen wird sowie im Falle einer Änderung der wirtschaftlichen und/
oder politischen Rahmenbedingungen. 

Wenn die Verwaltungsgesellschaft nicht anders entscheidet, kann die Verwaltungsgesellschaft in Erwartung des Auf-

lösungsbeschlusses weiterhin die Anteile des aufzulösenden Teilfonds zurücknehmen.

Bei diesen Rücknahmen wird der Nettoinventarwert nach Abzug der Liquidationskosten, jedoch ohne Abzug einer

Rücknahmegebühr ausgezahlt. 

Die aktivierten Gründungskosten sind sofort nach dem Auflösungsbeschluss vorab und völlig abzuschreiben.
Nach Auflösung eines Teilfonds wird die Verwaltungsgesellschaft diesen Teilfonds liquidieren. Dabei werden die die-

sem Teilfonds zuzuordnenden Vermögenswerte veräußert sowie die diesem Teilfonds zuzuordnenden Verbindlichkei-
ten getilgt. Der Liquidationserlös wird an die Anteilinhaber im Verhältnis ihres Anteilbesitzes ausgekehrt.
Liquidationserlöse, die nach Abschluss der Liquidation des oder der Teilfonds nicht abgefordert werden, werden wer-
den für einen Zeitraum von höchsten sechs Monaten bei der Depotbank hinterlegt;. Nach dieser Frist werden diese
Guthaben bei der «Caisse des Consignation» in Luxemburg hinterlegt.

Falls nach Ermessen der Verwaltungsgesellschaft wesentliche Änderungen in der politischen oder wirtschaftlichen

Lage diese Entscheidung rechtfertigen, kann die Verwaltungsgesellschaft die Auflösung eines oder mehrerer Teilfonds
durch Einbringen in einen oder mehrere andere Teilfonds des Fonds oder einen oder mehrere Teilfonds eines anderen
OGA luxemburgischen Rechts beschließen, welches den Bestimmungen von Teil I des Gesetzes vom 30. März 1988,
bzw. von Teil I des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 unterliegt.

Während eines Monats nach der Veröffentlichung des Einbringungsbeschlusses können die Anteilinhaber die kosten-

lose Rücknahme ihrer Anteile beantragen. Nach Ablauf dieser Frist verpflichtet die Entscheidung über das Einbringen
die Gesamtheit der Anteilinhaber. 

Die Beschlüsse der Verwaltungsgesellschaft über die Auflösung oder die Einbringung werden gemäss Artikel 18. ver-

öffentlicht.

17. Änderung des Verwaltungsreglements
Die Verwaltungsgesellschaft kann das Verwaltungsreglement mit Zustimmung der Depotbank jederzeit ganz oder teil-

weise ändern. 

Änderungen im Verwaltungsreglement treten am Tage ihrer Veröffentlichung im Amtsblatt «Mémorial, Recueil des

Sociétés et Association» Luxemburgs in Kraft, sofern nichts anderes bestimmt ist.

18. Veröffentlichungen
Die erstmals gültige Fassung des Verwaltungsreglements sowie Änderungen desselben werden beim Handelsregister

des Bezirksgerichts Luxemburg hinterlegt und im «Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations» veröffentlicht.

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Die Verwaltungsgesellschaft erstellt für den Fonds einen Verkaufsprospekt, einen vereinfachten Prospekt, einen ge-

prüften Jahresbericht sowie einen Halbjahresbericht entsprechend den gesetzlichen Bestimmungen Luxemburgs. Diese
Unterlagen sind für die Anteilinhaber am Sitz der Verwaltungsgesellschaft erhältlich

Der Nettoinventarwert, der Ausgabe-, Rücknahme-, und Umtauschpreis der Anteile eines jeden Teilfonds sind an

jedem Bankgeschäftstag in Luxemburg am Gesellschaftssitz der Verwaltungsgesellschaft sowie bei den Zahl- und Ver-
triebsstellen erhältlich.

Andere Mitteilungen an die Anteilinhaber werden mindestens in einer Luxemburger Tageszeitung veröffentlicht. Da-

neben können diese Mitteilungen noch in einem oder mehreren Tagesblättern in den Vertriebsländern des Fonds ver-
öffentlicht werden

19. Anwendbares Recht, Gerichtsstand und Vertragssprache
Das Verwaltungsreglement des Fonds unterliegt Luxemburger Recht. Insbesondere gelten in Ergänzung zu den Rege-

lungen des Verwaltungsreglements die Vorschriften des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für ge-
meinsame Anlagen. Gleiches gilt für die Rechtsbeziehungen zwischen den Anteilinhabern, der Verwaltungsgesellschaft
und der Depotbank.

Jeder Rechtsstreit zwischen Anteilinhabern, der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank unterliegt der Gerichts-

barkeit des zuständigen Gerichts Luxemburgs. Die Verwaltungsgesellschaft und die Depotbank sind berechtigt, sich
selbst und den Fonds im Hinblick auf Angelegenheiten, die sich auf den jeweiligen Fonds beziehen, der Gerichtsbarkeit
und dem Recht eines jeden Landes zu unterwerfen, in welchem Anteile des Fonds öffentlich vertrieben werden, soweit
es sich um Ansprüche der Anleger handelt, die in dem betreffenden Land ansässig sind.

Der deutsche Wortlaut des Verwaltungsreglements ist maßgeblich.

20. Inkrafttreten
Das Verwaltungsreglement trat erstmals am 9. Juli 2001 in Kraft. 
Dieses geänderte Verwaltungsreglement wird am 28. Juni 2004 im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations

veröffentlicht und tritt am selben Tag in Kraft.

Luxemburg, am 15. Juni 2004.

Enregistré à Luxembourg, le 18 juin 2004, réf. LSO-AR05313. – Reçu 46 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(048917.3//652) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juin 2004.

PFANDBRIEF BANK INTERNATIONAL S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-2721 Luxemburg, 4, rue Alphonse Weicker.

H. R. Luxemburg B 71.104. 

—

Der Jahresabschluss per 31. Dezember 2003 sowie der Bericht des Abschlussprüfers der Gesellschaft, eingetragen in

Luxemburg den 5. Mai 2004, unter der réf. LSO-AQ00727, wurde am 5. Mai am Handels- und Gesellschaftsregister Lu-
xemburg hinterlegt.

Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, erteilt.
Luxemburg, den 26. April 2004.

(035609.3/250/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

PFANDBRIEF BANK INTERNATIONAL S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-2721 Luxemburg, 4, rue Alphonse Weicker.

H. R. Luxemburg B 71.104. 

—

<i>Auszug aus dem Protokoll der Generalversammlung der Aktionäre vom 26. März 2004

1. Die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung zum 31. Dezember 2003 wurde genehmigt.
2. Den Verwaltungsratsmitgliedern wurde Entlastung erteilt für ihr Mandat bis zum 31. Dezember 2003.
3. Die Mandate der Herren Ralph Brödel, Eckehard Dettinger-Klemm, Dr. Markus Fell, Gerhard Kainz und Martin

Schulte wurden um ein Jahr bis zur Generalversammlung die über das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2004 be-
schliesst, verlängert.

4. Herr Stefan Bub, geboren am 9. April 2004, in Frankfurt, Deutschland, und wohnhaft in 19 Woodside Lane, D-

06880, Deutschland, wurde zum zusätzlichen Verwaltungsratsmitglied bestellt, bis zur Generalversammlung die über das
Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2004 beschliesst.

Luxemburg, den 26. April 2004. 

Enregistré à Luxembourg, le 5 mai 2004, réf. LSO-AQ00728. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035606.3/250/20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

 BANQUE DE LUXEMBOURG ASSET MANAGEMENT S.A. BANQUE DE LUXEMBOURG, Société Anonyme
<i>Die Verwaltungsgesellschaft

<i>Die Depotbank

G. Wagner / A. Calvisi

T. Gutenkauf / N. Thill

Unterschrift
<i>Ein Bevollmächtigter

Unterschrift
<i>Ein Bevollmächtigter

31529

M.A.R.S. FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2535 Luxembourg, 20, boulevard Emmanuel Servais.

R. C. Luxembourg B 92.303. 

—

<i>Extrait des résolutions de l’Assemblée Générale Ordinaire, tenue à Luxembourg, le 26 avril 2004

1. L’Assemblée Générale décide de ne pas distribuer de dividende pour l’exercice clôturé au 31 décembre 2003.
2. L’Assemblée Générale décide de donner décharge aux Administrateurs pour l’exercice clôturé au 31 décembre

2003.

3. L’Assemblée Générale Ordinaire décide:
- la réélection des Administrateurs suivants pour une nouvelle période d’un an prenant fin avec l’Assemblée Générale

Ordinaire qui se tiendra en 2005:

Monsieur Pierre-Olivier Masmejean,
Monsieur Benoît de Moulins,
Madame Eliane Thierry;
- la réélection du Réviseur d’Entreprises, PricewaterhouseCoopers, pour une nouvelle période d’un an prenant fin à

l’issue de l’Assemblée Générale Ordinaire qui se tiendra en 2005.

A l’issue de l’Assemblée Générale Ordinaire, le Conseil d’Administration est composé de:

<i>Président du Conseil d’Administration

- Monsieur Pierre-Olivier Masmejean.

<i>Administrateurs

- Monsieur Benoît de Moulins.
- Madame Eliane Thierry.

<i>Réviseur d’Entreprises

- PricewaterhouseCoopers, ayant son siège social à L-1471 Luxembourg, 400, route d’Esch, B.P. 1443.
Luxembourg, le 29 avril 2004. 

Enregistré à Luxembourg, le 4 mai 2004, réf. LSO-AQ00384. – Reçu 16 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035474.3/1183/33) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

INTERNATIONAL FUND SERVICES &amp; ASSET MANAGEMENT S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-2180 Luxemburg, 2, rue Jean Monnet.

H. R. Luxemburg B 79.581. 

—

<i>Auszug aus dem Protokoll der ordentlichen Generalversammlung vom 29. März 2004

VI. Herr Dr. Hans-Albrecht Sasse ist zum 2. August 2003 aus dem Verwaltungsrat ausgeschieden.
Durch Verwaltungsratsbeschluss vom 27. August 2003 wurde Herr Paul Harr vorläufig zum Mitglied des Verwaltungs-

rates ernannt. Die Versammlung bestätigt dieses Mandat.

Herr Wolfgang Dürr wurde zum Vorsitzenden des Verwaltungsrates ernannt.
Das Amt der Herren Wolfgang Dürr (Vorsitzender des Verwaltungsrates), Gisbert Wegmann und Detlef Schmand

wird bis zur Generalversammlung, die über die Entlastung zum Geschäftsjahr das am 31. Dezember 2004 endet, verlän-
gert.

Der Verwaltungsrat setzt sich somit wie folgt zusammen:
Wolfgang Dürr, Vorsitzender des Verwaltungsrates
Gisbert Wegmann, stellvertretender Vorsitzender des Verwaltungsrates
Paul Harr
Detlef Schmand
Die laufende Geschäftsführung nehmen die Herren Gisbert Wegmann (Administrateur-Délégué), Dieter Peter (Di-

recteur) und Detlef Schmand (Administrateur-Délégué) wahr.

Luxembourg, den 13. April 2004. 

Enregistré à Luxembourg, le 15 avril 2004, réf. LSO-AP02377. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035442.3/000/26) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

BANQUE PRIVEE EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE
Société Anonyme
P. de Backer / F. Nilles
<i>Fondé de Pouvoir / Sous-Directeur Principal

INTERNATIONAL FUND SERVICES &amp; ASSET MANAGEMENT S.A.
Unterschriften

31530

THREWID FURNITURE S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 18, rue de l’Eau.

R. C. Luxembourg B 72.859. 

—

EXTRAIT

L’assemblée générale ordinaire réunie à Luxembourg le 21 avril 2004 a renouvelé les mandats des administrateurs et

du commissaire aux comptes pour un terme de six ans.

Le conseil d’administration se compose comme suit:
- Madame Raffaella Manicardi, demeurant à Via Vignolese, 1063, I-41100 Modena, Italie,
- Monsieur Jean Hoffmann, domicilié professionnellement au 18, rue de l’Eau, L-1449 Luxembourg,
- Monsieur Marc Koeune, domicilié professionnellement au 18, rue de l’Eau, L-1449 Luxembourg,
- Madame Nicole Thommes, domiciliée professionnellement au 18, rue de l’Eau, L-1449 Luxembourg,
- Madame Andrea Dany, domiciliée professionnellement au 18, rue de l’Eau, L-1449 Luxembourg,
Le commissaire aux comptes est CeDerLux-SERVICES, S.à r.l., avec siège social à 18, rue de l’Eau, L-1449 Luxem-

bourg (anc. 4, rue du Marché aux Herbes, L-1728 Luxembourg)

Leurs mandats prendront fin à l’issue de l’assemblée générale annuelle qui se tiendra en l’an 2009.
Décharge pleine et entiére leur a été accordée.

Enregistré à Luxembourg, le 30 avril 2004, réf. LSO-AP05574. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(036249.3/693/24) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2004.

WIDE MANGHY S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 18, rue de l’Eau.

R. C. Luxembourg B 72.954. 

—

EXTRAIT

L’assemblée générale ordinaire réunie à Luxembourg le 1

er

 avril 2004 a renouvelé les mandats des administrateurs et

du commissaire aux comptes pour un terme de six ans.

Le conseil d’administration se compose comme suit:
- Monsieur Gabriele Guerzoni, demeurant à Via Ricci, 75, Modène, Italie,
- Madame Raffaella Manicardi, demeurant à Via Vignolese, 1063, Modène, Italie
- Monsieur Jean Hoffmann, domicilié professionnellement au 18, rue de l’Eau, L-1449 Luxembourg,
- Monsieur Marc Koeune, domicilié professionnellement au 18, rue de l’Eau, L-1449 Luxembourg,
Le commissaire aux comptes est CeDerLux-SERVICES, S.à r.l., avec siège social à 18, rue de l’Eau, L-1449 Luxem-

bourg (anc. 4, rue du Marché aux Herbes, L-1728 Luxembourg)

Leurs mandats prendront fin à l’issue de l’assemblée générale annuelle qui se tiendra en l’an 2009.
Décharge pleine et entière leur a été accordée.

Enregistré à Luxembourg, le 30 avril 2004, réf. LSO-AP05570. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(036250.3/693/23) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 7 mai 2004.

EUROMA HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-8211 Mamer, 53, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 86.156. 

—

<i>Extrait des résolutions prises par l’Assemblée Générale du 7 avril 2004

Transfert du siège social de la société du 1, rue de Maximins, L-8247 Mamer au 53, route d’Arlon, L-8211 Mamer.
Fixation de l’adresse du siège social au 53, route d’Arlon, L-8211 Mamer.

Enregistré à Luxembourg, le 13 avril 2004, réf. LSO-AP01854. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

(035908.3/000/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 mai 2004.

Pour extrait conforme
Signature
<i>Un administrateur

Pour extrait conforme
Signature
<i>Un administrateur

Pour extrait sincère et conforme
Signature

31531

INTERFERRIES TRAILER SERVICE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1940 Luxembourg, 318, route de Longwy.

R. C. Luxembourg B 31.763. 

—

<i>Extrait des résolutions prises par le Conseil d’Administration en date du 26 avril 2004

«Suite au décès de Monsieur Efthimios Alexiades en date du 17 juin 2001, le Conseil d’Administration décide de pour-

voir provisoirement à son remplacement en nommant Madame Ariadne Alexiades, demeurant 10, Fasideri Street, Ekali,
15046 Athènes Grèce.

Madame Ariadne Alexiades, terminera le mandat de Monsieur Efthimios Alexiades venant à échéance lors de l’assem-

blée générale devant approuver les comptes annuels au 31 décembre 2002 qui procédera à la ratification de cette no-
mination.

De plus, en vertu de l’autorisation lui accordée en date du 9 septembre 1989, le Conseil d’Administration décide de

nommer Madame Ariadne Alexiades, administrateur-délégué de la société.»

Luxembourg, le 29 avril 2004. 

Enregistré à Luxembourg, le 3 mai 2004, réf. LSO-AQ00233. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035650.3/534/20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

BÂLOISE ASSURANCES LUXEMBOURG S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1235 Luxembourg, 1, rue Emile Bian.

R. C. Luxembourg B 68.065. 

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire du 8 avril 2004

L’Assemblée prend acte de la démission de Monsieur Hugo Schenk comme Président et administrateur de la société,

intervenue le 5 mars 2004 avec effet au 8 avril 2004, et le remercie pour le dévouement dont il a toujours fait preuve
tout au long de son mandat.

L’Assemblée nomme, sur proposition du Conseil d’Administration, Madame Annemie D’Hulster comme administra-

teur de la société, pour une période d’un an. Son mandat expirera donc à l’Assemblée Générale Ordinaire statuant sur
l’exercice 2004.

Les mandats des administrateurs Karl Signer, André Bredimus, et Paul Beghin venant à échéance, l’Assemblée décide

de procéder au renouvellement de leurs mandats pour une période d’un an. Leurs mandats expirent donc à l’Assemblée
Générale Ordinaire statuant sur l’exercice 2004. 

Enregistré à Luxembourg, le 28 avril 2004, réf. LSO-AP05197. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035735.3/000/20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 mai 2004.

ALCEA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2340 Luxembourg, 11, rue Philippe II.

R. C. Luxembourg B 69.303. 

—

<i>Procès-verbal de la réunion du conseil d’administration qui s’est tenue au siège social de la société

 <i>en date du 3 mars 2004 à 14.00 heures

<i>Ordre du jour:

Précisions des pouvoirs de signature.

<i>Résolutions

Monsieur Christian Hollebeeck, nommé en tant qu’administrateur-délégué lors de l’assemblée générale extraordinai-

re des actionnaires en date du 7 août 2003, a le pouvoir d’engager la société par sa signature individuelle exclusive.

En cas d’engagement de la société par deux administrateurs tel que stipulé à l’article 9, la co-signature de Monsieur

Christian Hollebeeck est obligatoire. En cas de délégation par le conseil d’administration à un tiers, la signature de Mon-
sieur Christian Hollebeeck est également obligatoire sur cette délégation de pouvoir.

Strassen, le 3 mai 2004. 

Enregistré à Luxembourg, le 4 mai 2004, réf. LSO-AQ00324. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035936.3/578/21) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 mai 2004.

Pour extrait conforme
Signature

A. Bredimus
<i>Administrateur-Directeur Général

Pour extrait sincère et conforme
Signature

31532

FINANZ INVESTOR HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1417 Luxembourg, 8, rue Dicks.

R. C. Luxembourg B 56.365. 

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale ordinaire des actionnaires tenue à 18.00 heures le 4 mars 2002

Le Président et le Scrutateur déclarent que le capital est représenté à cent pour cent à la présente assemblée de sorte

qu’elle est constituée en bonne et due forme de sorte à pouvoir délibérer des points se trouvant à l’ordre du jour ci-
après:

<i>Ordre du jour:

1. Lecture et approbation du rapport de gestion du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux comp-

tes;

2. Présentation des états financiers et annexes audités pour l’exercice clos au 31 décembre 2001 pour approbation

et décision sur l’affectation du résultat;

3. Quitus à accorder aux administrateurs et au commissaire aux comptes pour l’exercice de leur fonction pendant

l’exercice social 2001;

4. Confirmation des mandats des administrateurs et du commissaire aux comptes pour l’exercice 2002;
5. Divers.
Après discussion pleine et entière, l’assemblée prend à l’unanimité les résolutions suivantes:

<i>Résolutions

1. Après lecture du rapport de gestion du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux comptes, l’as-

semblée approuve ces rapports;

2. Après présentation et analyse des états financiers 2001, l’assemblée approuve ces états financiers et décide de re-

porter à nouveau le bénéfice de 3.124,95 EUR de l’exercice clos au 31 décembre 2001;

3. L’assemblée générale donne décharge pleine et entière aux administrateurs et au commissaire aux comptes pour

l’exercice de leur fonction pendant l’exercice social 2001;

4. L’assemblée générale confirme les mandats des administrateurs et du commissaire aux comptes, qui acceptent,

pour l’exercice social 2002;

5. L’assemblée décide de continuer les activités de la société.
Aucun autre point n’étant à l’ordre du jour, le Président déclare l’assemblée générale ordinaire close à 19.00. 

Enregistré à Luxembourg, le 3 mai 2004, réf. LSO-AQ00176. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035555.3/766/36) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

FINANZ INVESTOR HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1417 Luxembourg, 8, rue Dicks.

R. C. Luxembourg B 56.365. 

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale ordinaire des actionnaires tenue à 18.00 heures le 3 mars 2003

Le Président et le Scrutateur déclarent que le capital est représenté à cent pour cent à la présente assemblée de sorte

qu’elle est constituée en bonne et due forme de sorte à pouvoir délibérer des points se trouvant à l’ordre du jour ci-
après:

<i>Ordre du jour:

1. Lecture et approbation du rapport de gestion du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux comp-

tes;

2. Présentation des états financiers et annexes audités pour l’exercice clos au 31 décembre 2002 pour approbation

et décision sur l’affectation du résultat;

3. Quitus à accorder aux administrateurs et au commissaire aux comptes pour l’exercice de leur fonction pendant

l’exercice social 2002;

4. Confirmation des mandats des administrateurs et du commissaire aux comptes pour l’exercice 2003;
5. Divers.
Après discussion pleine et entière, l’assemblée prend à l’unanimité les résolutions suivantes:

<i>Résolutions

1. Après lecture du rapport de gestion du conseil d’administration et du rapport du commissaire aux comptes, l’as-

semblée approuve ces rapports;

2. Après présentation et analyse des états financiers 2002, l’assemblée approuve ces états financiers et décide de re-

porter à nouveau le bénéfice de 6.797,21 EUR de l’exercice clos au 31 décembre 2002;

3. L’assemblée générale donne décharge pleine et entière aux administrateurs et au commissaire aux comptes pour

l’exercice de leur fonction pendant l’exercice social 2002;

Pour publication
Signature
<i>Un mandataire

31533

4. L’assemblée générale confirme les mandats des administrateurs et du commissaire aux comptes, qui acceptent,

pour l’exercice social 2003;

5. L’assemblée décide de continuer les activités de la société.
Aucun autre point n’étant à l’ordre du jour, le Président déclare l’assemblée générale ordinaire close à 19.00. 

Enregistré à Luxembourg, le 3 mai 2004, réf. LSO-AQ00178. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(035557.3/766/36) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 5 mai 2004.

dit-BUSINESS PORTFOLIO EURO, Fonds Commun de Placement.

—

Das Verwaltungsreglement des dit-BUSINESS PORTFOLIO EURO einregistriert in Luxemburg am 4. Juni 2004, Ref.

LSO-AR01437, wurde am 10. Juni 2004 beim Handelsregister in Luxemburg hinterlegt.

Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Senningerberg, den 8. Juni 2004.

(045630.2//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 juin 2004.

dit-GARANTIEFONDS KLASSIK 95, Fonds Commun de Placement.

—

Das Verwaltungsreglement des dit-GARANTIEFONDS KLASSIK 95 einregistriert in Luxemburg am 21. Mai 2004,

Ref. LSO-AQ04072, wurde am 10. Juni 2004 beim Handelsregister in Luxemburg hinterlegt.

Zwecks Veröffentlichung im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Senningerberg, den 8. Juni 2004.

(045621.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 juin 2004.

RECHERCHE ET DEVELOPPEMENT EUROPEEN HOLDING S.A., Société Anonyme. 

Siège social: L-2453 Luxembourg, 5, rue Eugène Ruppert.

R. C. Luxembourg B 71.867. 

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>16 juillet 2004 à 15.00 heures au siège social.

<i>Ordre du jour:

1. Rapport du conseil d’administration et du commissaire aux comptes;
2. Approbation du bilan, compte de pertes et profits arrêtés au 31 décembre 2003 et affectation du résultat;
3. Décharge aux administrateurs et au commissaire aux comptes;
4. Nominations statutaires;
5. Question de la dissolution anticipée de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août 1915; 
6. Divers.

I (03418/655/16) 

<i>Le Conseil d’Administration.

J. VAN BREDA BEHEERSFONDS SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 287, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 58.971. 

—

Le Conseil d’Administration informe les actionnaires de la SICAV des changements suivants:
1. préciser la stratégie de la SICAV en permettant à chaque compartiment de la SICAV d’investir dans des instru-

ments de type financier tels que OPALS et EXCHANGE TRADED FUNDS,

2. modifier l’heure d’acceptation des ordres de souscription et la fixer à 17.00 heures,
3. modifier l’heure d’acceptation des ordres de remboursement et la fixer à 17.00 heures.

Un nouveau prospectus reflétant les changements intervenus dans la société sera disponible au siège social de la

SICAV.
(03444/660/13) 

<i>Le Conseil d’Administration.

Pour publication
Signature
<i>Un mandataire

ALLIANZ DRESDNER ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A.
Unterschriften

ALLIANZ DRESDNER ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A.
Unterschriften

31534

FUND-MARKET FUND MANAGEMENT S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-2449 Luxemburg, 14, boulevard Royal.

H. R. Luxemburg B 82.633. 

BANQUE DE LUXEMBOURG ASSET MANAGEMENT S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-2449 Luxemburg, 14, boulevard Royal.

H. R. Luxemburg B 23.959. 

—

Die Anteilinhaber des FUND-MARKET FUND F.C.P. werden informiert, dass der Verwaltungsrat von FUND-MAR-

KET MANAGEMENT S.A. sowie der Verwaltungsrat von BANQUE DE LUXEMBOURG ASSET MANAGEMENT S.A.,
mit Zustimmung der Depotbank, beschlossen haben, mit Wirkung zum 28. Juni 2004,

1. BANQUE DE LUXEMBOURG ASSET MANAGEMENT S.A. die Funktion der Verwaltungsgesellschaft zu übertra-

gen,

2. FUND-MARKET RESEARCH AND DEVELOPMENT S.A. zum Vermögensverwalter zu ernennen.
3. Den Fonds an die Bestimmungen des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für Ge-

meinsame Anlagen, Teil I, anzupassen.

Die abgeänderte Fassung des Verkaufsprospekts und des Verwaltungsreglements treten am 28. Juni 2004 in Kraft und

sind am Gesellschaftssitz von BANQUE DE LUXEMBOURG ASSET MANAGEMENT erhältlich.

Den 28. Juni 2004.

(03378/755/22) 

LUX-PENSION SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 1, Place de Metz.

R. C. Luxembourg B 88.078. 

—

Mesdames, Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui sera tenue dans les locaux de la BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG à Luxembourg, 1,
rue Zithe, le jeudi <i>8 juillet 2004 à 11.00 heures et qui aura l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Recevoir le rapport du Conseil d’Administration et le rapport du Réviseur d’Entreprises pour l’exercice clos au 31

mars 2004.

2. Recevoir et adopter les comptes annuels arrêtés au 31 mars 2004; affectation des résultats.
3. Donner quitus aux Administrateurs.
4. Nominations statutaires.
5. Nomination du Réviseur d’Entreprises.
6. Divers.

Les propriétaires d’actions au porteur désirant être présents ou représentés moyennant procuration à l’Assemblée

Générale devront en aviser la Société et déposer leurs actions au moins cinq jours francs avant l’Assemblée aux guichets
d’un des agents payeurs ci-après:

BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG 
BANQUE RAIFFEISEN S.C. 
FORTUNA BANQUE S.C.
Les propriétaires d’actions nominatives inscrits au registre des actionnaires en nom à la date de l’Assemblée sont

autorisés à voter ou à donner procuration en vue du vote. S’ils désirent être présents à l’Assemblée Générale, ils doivent
en informer la Société au moins cinq jours francs avant.

Des formules de procuration sont disponibles au siège social de la Société.
Les résolutions à l’ordre du jour de l’Assemblée Générale Ordinaire ne requièrent aucun quorum spécial et seront

adoptées si elles sont votées à la majorité des voix des actionnaires présents ou représentés.
II (03290/755/30) 

<i>Le Conseil d’Administration.

STOLT-NIELSEN S.A., Société Anonyme.

Registered office: L-2086 Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 12.179. 

—

The ANNUAL GENERAL MEETING

 of Shareholders of STOLT NIELSEN S.A. (the «Company») will be held at the offices of SERVICES GENERAUX DE
GESTION S.A., 23, avenue Monterey, L-2086 Luxembourg, on Wednesday, <i>July 7, 2004 at 2.00 p.m. for the following
purposes:

<i>Der Verwaltungsrat von FUND-MARKET FUND MANAGEMENT S.A.
Der Verwaltungsrat von BANQUE DE LUXEMBOURG ASSET MANAGEMENT S.A.

31535

<i>Agenda:

1. To approve the holding of the Annual General Meeting on July 7, 2004, in variation from the date (third Thursday

in April) set forth in Article twenty-four of the Articles of Incorporation;

2. To appoint MAITLAND LUXEMBOURG S.A., Luxembourg, as Statutory Auditors («Commissaire aux Comptes»)

of the Company for the fiscal year ended November 30, 2003;

3. To consider (i) the Report of DELOITTE &amp; TOUCHE S.A., Luxembourg, Independent Auditors («Réviseur d’en-

treprises»), on the consolidated financial statements of the Company, (ii) the Report of MAITLAND MANAGE-
MENT SERVICES S.A., Luxembourg, Statutory Auditors («Commissaire aux comptes»), on the unconsolidated
financial statements of the Company, and (iii) the Report by the Board of Directors of the Company in respect of
the financial statements of the Company for the fiscal year ended November 30, 2003;

4. To approve the unconsolidated balance sheets and statements of profit and loss of the Company for the fiscal year

ended November 30, 2003;

5. To approve the consolidated balance sheets and statements of operations of the Company for the fiscal year ended

November 30, 2003;

6. To discharge the Board of Directors and Statutory Auditors of the Company in respect of the proper performance

of their duties for the fiscal year ended November 30, 2003;

7. In conformity with the provisions of the Luxembourg Company Law and Article five of the Company’s Articles of

Incorporation, to
(i) extend the validity of the Company’s authorized capital, and
(ii) approve the Report of the Board of Directors of the Company recommending, and authorizing the Board to
implement the suppression of Shareholders’ preemptive rights in respect of the issuance of Common Shares for
cash with respect of all authorized but unissued Common shares, in particular
(a) to issue Common Shares for cash whether in a private transaction or in a public offering at such price as de-
termined by the Board of Directors of the Company (including below market value if deemed by the Board of
Directors to be in the best interest of the Company) in order to enlarge or diversify the shareholder base through
the entry of new investors, and
(b) to issue, or offer to issue, Common Shares in connection with participation, financing, joint venture or other
strategic proposals, strategies or projects and/or to secure financing if the Board of Directors of the Company
determines same to be in the best interest of the Company (including below market value if deemed by the Board
of Directors to be in the best interest of the company),
provided that no Common Shares shall be so issued pursuant to subsections (a) or (b) hereof at a price of less
than seventy-five percent (75 %) of the market value determined by the average closing price for such Common
Shares on the Oslo Stock Exchange (or the average closing price for American Depositary Shares (ADSs) on THE
NASDAQ STOCK MARKET, INC., if applicable) for the ten most recent trading days prior to such transaction,
and further provided that Common Shares shall be issued otherwise on the terms and conditions set forth in such
Report, including where the issue price is less than the «stated value» of a Common Share (USD 1.00, the Board
of Directors shall be authorized to proceed with any such transaction and to transfer from the «paid-in» surplus
(«free reserves») account of the Company to the «stated capital» account of the Company any such deficiency
between the stated value and the issue price of any such shares,
each of the foregoing actions to be effective for a further five-year period from the date of publication of the min-
utes of the Annual General Meeting;

8. To authorize the Company or any wholly-owned subsidiary, to purchase Common Shares of the Company, from

time to time in the open market and in privately negotiated transactions, at a price reflecting such open market
price and on such other terms as shall be determined by the Board of Directors of the Company, provided (a) the
maximum price to be paid for such Common Shares shall not exceed the average closing price for such Common
Shares on the Oslo Stock Exchange (or the average closing price for American Depositary Shares (ADSs) on The
NASDAQ STOCK MARKET INC., if applicable) for the five most recent trading days prior to such purchase and
(b) the minimum price to be paid for such Common Shares shall not be less than the «stated value» (i.e. USD 1.00
per share) thereof and further provided such purchases are in conformity with Article 49-2 of the Luxembourg
Company Law, such authorization being granted for purchases completed on or before August 31, 2005;

9. To elect nine directors of the Company to hold office until the next Annual General Meeting of Shareholders and

until their respective successors have been duly elected and qualified; and

10.To elect the Statutory Auditors («Commissaire aux Comptes») to report on the unconsolidated financial state-

ments and the Independent Auditors («Réviseurs d’entreprises») to audit the consolidated financial statements of
the Company, for a term to expire at the next Annual General Meeting of Shareholders.

The Annual General Meeting shall be conducted in conformity with the quorum and voting requirements of the Lux-

embourg Company Law and the Company’s Articles of Incorporation.

The Board of Directors of the Company has determined that Shareholders on record at the close of business on May

25, 2004 will be entitled to vote at the aforesaid meeting and at any adjournments thereof.

To assure Shareholders’ representation at the Annual General Meeting, Common Shareholders are hereby requested

to fill in, sign, date and return the Proxy Card, a form of which may be obtained from the registered office.

 June 16, 2004

II (03362/795/74) 

J. Stolt Nielsen
<i>Chairman of the Board

31536

ACTIO, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1470 Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 60.409. 

—

Les actionnaires sont invités à assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ANNUELLE

qui se tiendra le <i>7 juillet 2004 à 11.00 heures au siège social de la société pour délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Réviseur d’Entreprise pour l’exercice clôturé au 31 mars 2004
2. Approbation de l’état des actifs nets et de l’état des variations des actifs nets pour l’exercice clôturé au 31 mars

2004

3. Affectation des résultats
4. Décharge à donner au Conseil d’Administration
5. Nominations statutaires
6. Divers

Les actionnaires sont informés que les points à l’ordre du jour de l’Assemblée Générale Ordinaire ne requièrent

aucun quorum et que les décisions seront prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou représentés.
II (03257/755/19) 

<i>Le Conseil d’Administration.

LUX-INDEX US SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 1, Place de Metz.

R. C. Luxembourg B 75.343. 

—

Mesdames, Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à 

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui sera tenue dans les locaux de la BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG à Luxembourg, 1,
rue Zithe, le mercredi <i>7 juillet 2004 à 11.00 heures et qui aura l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Recevoir le rapport du Conseil d’Administration et le rapport du Réviseur d’Entreprises pour l’exercice clos au 31

mars 2004.

2. Recevoir et adopter les comptes annuels arrêtés au 31 mars 2004; affectation des résultats. 
3. Donner quitus aux Administrateurs.
4. Nominations statutaires.
5. Nomination du Réviseur d’Entreprises.
6. Divers.

Les propriétaires d’actions au porteur désirant être présents ou représentés moyennant procuration à l’Assemblée

Générale devront en aviser la Société et déposer leurs actions au moins cinq jours francs avant l’Assemblée aux guichets
d’un des agents payeurs ci-après:

pour le Luxembourg:
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG 
BANQUE RAIFFEISEN S.C. 
FORTUNA BANQUE S.C.
pour l’Allemagne:
DEUTSCHE BANK AG, Taunusanlage 12, D-60325 Frankfurt am Main
Les propriétaires d’actions nominatives inscrits au registre des actionnaires en nom à la date de l’Assemblée sont

autorisés à voter ou à donner procuration en vue du vote. S’ils désirent être présents à l’Assemblée Générale, ils doivent
en informer la Société au moins cinq jours francs avant.

Les résolutions à l’ordre du jour de l’Assemblée Générale Ordinaire ne requièrent aucun quorum spécial et seront

adoptées si elles sont votées à la majorité des voix des actionnaires présents ou représentés.
II (03291/755/32) 

<i>Le Conseil d’Administration.

Editeur:

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Imprimerie de la Cour Victor Buck, société à responsabilité limitée, Zone Industrielle Am Bann, L-3372 Leudelange

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Document Outline

Sommaire

Deutsche Bank AG

Fidessa Fund

3C Com Equipment Management S.A.

Finanz Investor Holding S.A.

Finanz Investor Holding S.A.

Finanz Investor Holding S.A.

dit-Small Cap Europa

Absolute Return Strategy Sicav

I.E. LuxTopCo French No.1, S.à r.l.

I.E. LuxTopCo French No.1, S.à r.l.

Mevi S.A.

V.K. Invest S.A.

Fund-Market Fund

Pfandbrief Bank International S.A.

Pfandbrief Bank International S.A.

M.A.R.S. Fund

IFSAM, International Fund Services &amp; Asset Management S.A.

Threwid Furniture S.A.

Wide Manghy S.A.

Euroma Holding S.A.

Interferries Trailer Service S.A.

Bâloise Assurances Luxembourg S.A.

Alcea S.A.

Finanz Investor Holding S.A.

Finanz Investor Holding S.A.

dit-Business Portfolio Euro

dit-Garantiefonds Klassik 95

Recherche et Développement Européen Holding S.A.

J. Van Breda Beheersfonds Sicav

Fund-Market Fund Management S.A.

Lux-Pension Sicav

Stolt-Nielsen S.A.

Actio

Lux-Index US Sicav