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Journal Officiel

du Grand-Duché de


des Großherzogtums











Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 1101

23 octobre 2003


J.G.M.B. FINANCE HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1650 Luxembourg, 6, avenue Guillaume.

R. C. Luxembourg B 77.723. 

Suite à une décision du conseil d’administration du 15 septembre 2003 de la société J.G.M.B. FINANCE HOLDING

S.A., il a été décidé:

- que le commissaire aux comptes, la société INVEST CONTROL, S.à r.l., 6, avenue Guillaume, L-1650 Luxembourg

démissionne de son mandat avec date effective au 15 septembre 2003. 

Enregistré à Luxembourg, le 2 octobre 2003, réf. LSO-AJ00509. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(062108.3/000/13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 octobre 2003.

ABN AMRO Alternative Investments, Sicav, Luxem-

IT Technology, Sicav, Luxembourg  . . . . . . . . . . . . 


bourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


J.G.M.B. Finance Holding S.A., Luxembourg . . . . . 


Atomo, Sicav  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Metaldyne Europe, S.à r.l., Kopstal. . . . . . . . . . . . . 


BPER International Sicav, Luxembourg. . . . . . . . . .


MetaldyneLux, S.à r.l., Kopstal . . . . . . . . . . . . . . . . 


Brest Corporation S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . .


Nordea Investment Funds Company I S.A., Findel


Carrifin S.A.H., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Nordea   Investment   Funds   Company   II   S.A., 

Center  of  Competence  Consulting  S.A.,  Luxem-

Findel. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


bourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Omnium Africain d’Investissements (O.A.I.) S.A.H.,

Cicerono Group S.A.H., Luxembourg . . . . . . . . . . .


Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Crédit Agricole Funds, Sicav, Luxembourg. . . . . . .


Oudheusden Crystal Fund, Sicav, Luxembourg  . . 


Distribution Holdings S.A., Luxembourg. . . . . . . . .


Pangani Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . 


Dorchester S.A.H., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . .


Patrimoine &amp; Finance, S.à r.l., Luxembourg . . . . . 


Dragonera S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Prime Luxembourg Europe Fund . . . . . . . . . . . . . . 


Dragonera S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Pro Fonds (Lux), Sicav, Luxemburg-Strassen . . . . 


Ecomin S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


RESolut, S.à r.l., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Empe A.G., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


RESolut, S.à r.l., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Euro-Easy S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Riviera Shipping S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . 


Euro-Easy S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Socgen International Sicav, Luxembourg  . . . . . . . 


F&amp;C Fund, Sicav, Senningerberg  . . . . . . . . . . . . . . .


UEB International Equity Fund of Funds, Sicav, Lu-

Framlington  Russian  Investment  Fund,  Sicav,  Lu-

xembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


xembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Union Investment Luxembourg S.A., Luxemburg  


H &amp; A Lux AsseKura  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Vincat Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . 


Imos Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . .


International Company of Investment S.A., Luxem-

bourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Luxembourg, le 15 septembre 2003.



PRIME LUXEMBOURG EUROPE FUND, Fonds Commun de Placement,



The Board of Directors of PRIME LUXEMBOURG INVESTMENT MANAGEMENT S.A., acting as management com-

pany of PRIME LIPPER EUROPE FUND, a mutual investment trust (fonds commun de placement) under the laws of the
Grand Duchy of Luxembourg, together with DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG S.A., acting as
custodian of the Fund, have decided to amend the management regulations of the fund as follows:

1. Article 1 'The Fund', the first paragraph is amended so as to read as follows:
PRIME LUXEMBOURG EUROPE FUND (hereinafter referred to as the 'Fund') organized in and under the Laws of

the Grand Duchy of Luxembourg as a mutual investment fund ('fonds commun de placement'), is an unincorporated
coproprietorship of transferable securities (hereinafter referred to as 'securities') of the Fund, managed in the interest
of its co-owners (hereinafter referred to as the 'shareholders') by PRIME LUXEMBOURG INVESTMENT MANAGE-
MENT S.A. (hereinafter referred to as the 'Management Company'), a company incorporated under the laws of Luxem-
bourg and having its registered office in Luxembourg. The assets of the Fund which are held in custody by DEXIA
BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG (hereafter referred to as the 'Custodian') are separate from those
of the Management Company'.

2. Article 3 'The Custodian', the first paragraph is amended so as to read as follows:
'The Management Company shall appoint and terminate the appointment of the Custodian. DEXIA BANQUE INTER-

NATIONALE A LUXEMBOURG, a corporation organized under the laws of Luxembourg with its head office in Lux-
embourg, has been appointed Custodian'.

3. Article 4 'Investment Policy', the sixth sentence of the third paragraph shall read as follows:
'The Fund may use derivative instruments for hedging purposes. Cash investments may be kept, on an ancillary basis

in current accounts or in short-term regularly negotiated money market instruments, having a remaining maturity of
less than 12 months, of first class issuers located in the above-mentioned countries'.

4. Article 7 'Issue Price', the second paragraph shall read as follows:
'Full payment for Shares including any sales commission must be made in Euro to the Custodian within 5 bank business

days in Luxembourg after the relevant Valuation Day'.

5. Article 11 'Repurchase', the second paragraph is amended so as to read as follows:
'The applicable Net Asset Value will be the Net Asset Value per Share of the relevant class determined as of a Valu-

ation Day provided that such request of redemptions is received by the Fund office (First European Transfer Agent, 5,
rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Grand Duchy of Luxembourg) prior to 9.00 a.m., Luxembourg time, on that Val-
uation Day'.

6. Article 11 'Repurchase', the second sentence of the third paragraph is amended so as to read as follows:
'The company may decide to defer all redemptions on a pro rata basis for a period of not more than 10 business days

in case of redemption requests in excess of 10% of the N.A.V.'.

7. Article 11 'Repurchase', the third sentence of the third paragraph is amended so as to read as follows:
'The proceeds of redemption will be paid in EURO by the Custodian within 5 bank business days in Luxembourg after

the day of determination of the relevant redemption price provided the redemption request has been received together
with the Share certificate(s), if issued'.

8. Article 11 'Repurchase', the first sentence of the fifth paragraph is amended so as to read as follows:
'A Shareholder may not withdraw his request for redemption except in the event of a suspension of the valuation of

the assets of the Fund and in such event a withdrawal will be effective only if written notification is received by First
European Transfer Agent, 5, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Grand Duchy of Luxembourg before the termination
of the period of suspension'.

9. Article 13 'Charges of the Fund', the first sentence of the first paragraph is amended in order to correspond to

Article 2, sixth paragraph of the same Management Regulations so as to read as follows: 

'The Management Company and the Investment Adviser are entitled to management or advisory fees payable out of

the assets of the Fund at the end of each month, which in aggregate amounts up to 1.3 per cent p.a. of the average daily
total net assets of the Fund during the relevant month'.

10. Article 13 'Charges of the Fund', the first and second sentences of the fourth paragraph are amended so as to

read as follows: 

'In addition to such fees, the Fund reimburses DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG with all out-

of-pocket expenses incurred by it in the performance of its duties as Custodian, Administrative Agent and Paying Agent,
Corporate and Domiciliary Agent. The Fund also reimburses DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG
with all fees charged to it by any correspondent'.

11. Article 14 'Accounting year and audit', the first paragraph is amended so as to read as follows:
'The accounts of the Fund are closed each year on 31st December'. 

12. Article 15 'Dividends', the first sentence of the third paragraph is amended so as to read as follows:
'In the event that the Management Company declares a cash dividend as far as the Distribution Shares are concerned,

dividends will be paid to each registered Shareholder normally by cheque mailed to the address shown on the register


of Shareholders and to holders of Shares in bearer form against surrender of the relevant coupon at the counters of
DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG and any other paying agent appointed by the Fund’.

13. Article 15 ’Dividends’, the fifth paragraph is amended so as to read as follows:
’No distribution may be made as a result of which the net assets of the Fund would become less than EUR

1,239,467.62 as prescribed by Luxembourg law’.

14. Article 16 ’Amendment to the Management Regulations’, the second paragraph is amended so as to read as fol-


'Amendments will become effective on the day of their publication in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associa-

tions du Luxembourg'.

15. Article 17 'Publications', the third paragraph is amended so as to read as follows:
'Any amendment to these management regulations will be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Asso-

ciations du Luxembourg and in such other newspapers as the Board of Directors may decide from time to time'.

Luxembourg, September 1st, 2003. 

Enregistré à Luxembourg, le 9 octobre 2003, réf. LSO-AJ01963. – Reçu 20 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann

Suit la traduction française du texte qui précède: 

<i>(En cas de litige relatif à l’interprétation du présent acte de modification au règlement de gestion, 

<i>la version anglaise prévaudra)

Le Conseil d’administration de PRIME LUXEMBOURG INVESTMENT MANAGEMENT S.A., en qualité de société de

gestion de PRIME LIPPER EUROPE FUND, fonds commun de placement de droit luxembourgeois, et DEXIA BANQUE
INTERNATIONALE A LUXEMBOURG S.A., en qualité de dépositaire du Fonds, ont convenu d’apporter les modifica-
tions suivantes au règlement de gestion du Fonds

1. Le premier paragraphe de l’Article 1


 «Le Fonds», est modifié comme suit:

«PRIME LUXEMBOURG EUROPE FUND (le «Fonds»), fonds commun de placement de droit luxembourgeois

(«fonds commun de placement»), est une copropriété sans personnalité morale des valeurs mobilières négociables (les
«valeurs mobilières») du Fonds, gérée pour le compte de ses copropriétaires (les «Actionnaires») par PRIME LUXEM-
BOURG INVESTMENT MANAGEMENT S.A. (la «Société de Gestion»), société anonyme de droit luxembourgeois,
dont le siège social est établi au Luxembourg. Les actifs du Fonds en dépôt chez DEXIA BANQUE INTERNATIONALE
A LUXEMBOURG (le «Dépositaire») sont distincts de ceux de la Société de Gestion.»

2. Le premier paragraphe de l’Article 3 «Le Dépositaire» est modifié comme suit:
«Le Dépositaire sera nommé et révoqué par la Société de Gestion DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEM-

BOURG, société de droit luxembourgeois dont le siège social est établi au Luxembourg, a été nommé Dépositaire.»

3. La sixième phrase du troisième paragraphe de l’Article 4 «Politique d’investissement» est modifiée comme suit:
«A des fins de couverture, le Fonds pourra recourir à des instruments dérivés. A titre accessoire, le Fonds pourra

conserver des disponibilités sur des comptes courants ou investir en instruments négociables du marché monétaire
d’une durée résiduelle inférieure à 12 mois, émis par un émetteur de premier plan situé dans l’un des pays mentionnés

4. Le second paragraphe de l’Article 7 «Prix d’émission» est modifié comme suit:
«Le prix ainsi déterminé sera payable en euros au Dépositaire dans un délai de 5 jours ouvrables bancaires du Luxem-

bourg à compter du Jour d’Evaluation concerné.»

5. Le second paragraphe de l’Article 11 «Rachat» est modifié comme suit:
«La Valeur Nette d’Inventaire applicable sera la Valeur Nette d’Inventaire par Action de la catégorie concernée cal-

culée le Jour d’Evaluation, à condition que les demandes de rachat soient reçues par le Fonds (First European Transfer
Agent, 5, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Grand-Duché de Luxembourg) avant 9.00 heures, heure luxembourgeoi-
se, ledit Jour d’Evaluation.»

6. La seconde phrase du troisième paragraphe Article 11 «Rachat» est modifiée comme suit:
«Lorsque les demandes de rachats sont supérieures à 10 % de la VNI, la Société peut décider de reporter tous les

rachats, au pro rata, pour une période maximale de 10 jours ouvrables.»

7. La troisième phrase du troisième paragraphe de l’Article 11 «Rachat» est modifiée comme suit:
«Le Dépositaire versera le produit des rachats, en euros, dans un délai de 5 jours ouvrables bancaires de Luxembourg

à compter du jour de calcul du prix de rachat concerné, sous réserve toutefois que les certificats d’Actions, le cas
échéant, aient été joints à la demande de rachat.»

8. La première phrase du cinquième paragraphe Article 11 «Rachat» est modifiée comme suit:
«Un Actionnaire ne pourra annuler sa demande de rachat que dans le cas d’une suspension du calcul de la VNI du

Fonds. Pour qu’une telle annulation soit recevable, elle devra parvenir, par écrit, à First European Transfer Agent, 5, rue
Thomas Edison, L-1445 Strassen, Grand-Duché de Luxembourg, avant la fin de la période de suspension.»





<i>as Management Company of the Fund

<i>as Custodian of the Fund

G. Costanzo / M. A. Beccaria

M. Bock / N. Dupont
<i>Assistant Vice President / Conseiller


9. Afin de correspondre au sixième paragraphe de l’Article 2 du même Règlement de Gestion, la première phrase du

premier paragraphe de l’Article 13 «Charges du Fonds» est modifiée comme suit:

«La Société de Gestion et le Conseiller en Investissement ont droit respectivement à des commissions de gestion et

de conseil, payables par le Fonds mensuellement à terme échu, pour un montant total annuel correspondant au maxi-
mum à 1,3% de la moyenne quotidienne de la valeur nette d’inventaire du Fonds durant le mois concerné.» 

10. Les deux premières phrases du quatrième paragraphe de l’Article 13 «Charges du Fonds» sont modifiées comme


«Outre ces commissions, le Fonds remboursera DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG de tous

les débours encourus dans l’exercice de ses fonctions de Dépositaire, d’Agent Administratif, d’Agent Payeur et d’Agent
Domiciliataire, ainsi que de toutes les commissions facturées à DEXIA BANQUE INTERNATIONALE A LUXEM-
BOURG par les correspondants.»

11. Le premier paragraphe de l’Article 14 «Exercice fiscal et révision des comptes» est modifié comme suit:
«Les comptes du Fonds seront arrêtés chaque année au 31 décembre.»

12. La première phrase du troisième paragraphe de l’Article 15 «Dividendes» est modifiée comme suit:
«Lorsque la Société de Gestion déclare un dividende en numéraire pour les Actions de Distribution, celui-ci sera nor-

malement versé à chaque porteur d’Actions nominatives par chèque envoyé à l’adresse figurant au registre des Action-
naires et à chaque porteur d’Actions au porteur contre remise du coupon concerné aux guichets de DEXIA BANQUE
INTERNATIONALE A LUXEMBOURG ou de tout autre agent payeur désigné par le Fonds.»

13. Le cinquième paragraphe de l’Article 15 «Dividendes» est modifié comme suit:
«Conformément au droit luxembourgeois, aucun dividende ne sera versé si un tel versement a pour conséquence de

faire passer l’actif net du Fonds en dessous du seuil de 1.239.467,62 euros.»

14. Le second paragraphe de l’Article 16 «Modification du Règlement de Gestion» est modifié comme suit:
«Ces modifications entreront en vigueur le jour de leur publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations

du Luxembourg.».

15. Le troisième paragraphe de l’Article 17 «Publications» est modifié comme suit:
«Toute modification du présent Règlement de Gestion sera publiée au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations

du Luxembourg et dans toute autre publication que le Conseil d’Administration jugera opportune.»

Luxembourg, le 1


 septembre 2003.

Enregistré à Luxembourg, le 9 octobre 2003, réf. LSO-AJ01968. – Reçu 20 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

(063240.3//157) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 octobre 2003.

ABN AMRO ALTERNATIVE INVESTMENTS, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1855 Luxembourg, 46, avenue J.F. Kennedy.

R. C. Luxembourg B 96.058. 


In the year two thousand three, on the twenty-third day of September.
Before Us Maître Henri Hellinckx, notary residing in Mersch (Luxembourg).

There appeared:

1) ABN AMRO BANK N.V., a company organised under the laws of the Netherlands, with registered office at Gustav

Mahlerlaan 10, NL-1082 PP Amsterdam,

duly represented by Mr Jean-Christian Six, lawyer, residing in Luxembourg, 
by virtue of a proxy given in Amsterdam, on 23 September 2003.
2) ABN AMRO INVESTMENT FUNDS S.A., a company organised under the laws of Luxembourg, with registered

office at Avenue J.F. Kennedy 46, L-1855 Luxembourg,

duly represented by Mr Jean-Christian Six, prenamed,
by virtue of a proxy given in Luxembourg, on 22 September 2003.
The proxies given, signed ne varietur by all the appearing persons and the undersigned notary, shall remain annexed

to this document to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act have requested the notary to state as follows the Articles of

Incorporation (the 'Articles') of a company which they form between themselves.

Title I.- Name - Registered Office - Duration - Purpose

Art. 1. Name
There is hereby established among the subscribers and all those who may become owners of shares hereafter issued,

a public limited company ('société anonyme') qualifying as an investment company with variable share capital ('société
d’investissement à capital variable') under the name of ABN AMRO ALTERNATIVE INVESTMENTS (hereinafter the





<i>en qualité de Société de Gestion du Fonds

<i>en qualité de Dépositaire du Fonds


Art. 2. Registered Office
The registered office of the Company is established in Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg. Branches, subsid-

iaries or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad (but in no event in the
United States of America, its territories or possessions) by a decision of the board of directors.

In the event that the board of directors determines that extraordinary political or military events have occurred or

are imminent which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease
of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration
The Company is established for an unlimited period of time.

Art. 4. Purpose
The exclusive purpose of the Company is to invest the funds available to it in securities of all types, including in units

or shares of other open-ended and closed-ended undertakings for collective investment, cash, cash equivalents and any
other assets permitted by law, with the purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the results
of the management of its assets.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the fullest extent permitted under part II of the Law of 20 December 2002 on undertak-
ings for collective investment (the ’2002 Law’).

Title II.- Share Capital - Shares - Net Asset Value

Art. 5. Share Capital - Classes of Shares
The capital of the Company shall be represented by fully paid up shares of no par value and shall at any time be equal

to the total net assets of the Company pursuant to Article 11 hereof. The minimum capital shall be as provided by law
i.e. one million two hundred and fifty thousand euro (EUR 1,250,000.-). The initial capital is set at thirty-one thousand
euro (EUR 31,000.-), divided into six hundred and twenty (620) shares of no par value. The minimum capital of the Com-
pany must be achieved within six months after the date on which the Company has been authorized as an undertaking
for collective investment under Luxembourg law.

The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the board of directors shall determine, be of different

classes. The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested in securities of any kind and other assets
permitted by law pursuant to the investment policy determined by the board of directors for the Funds (as defined here-
inafter) established in respect of the relevant class or classes of shares, subject to the investment restrictions provided
by law or determined by the board of directors.

The board of directors shall establish a portfolio of assets constituting a sub-fund (each a ’Fund’ and together the

’Funds’) within the meaning of Article 133 of the 2002 Law for one class of shares or for multiple classes of shares in
the manner described in Article 11 hereof. As between shareholders, each portfolio of assets shall be invested for the
exclusive benefit of the relevant class or classes of shares. The Company shall be considered as one single legal entity.
However, with regard to third parties, in particular towards the Company’s creditors, each Fund shall be exclusively
responsible for all liabilities attributable to it.

The board of directors may create each Fund for an unlimited period or a limited period of time. In the latter case,

at the expiry of the duration of a Fund, the Company shall redeem all the shares in the relevant class(es) of shares, in
accordance with Article 8 below, notwithstanding the provisions of Article 24 below. In respect of the relationships
between the shareholders, each Fund is treated as a separate entity.

The sales documents for the shares of the Company shall indicate the duration of each Fund.
For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class of shares shall,

if not expressed in EUR, be converted into EUR and the capital shall be the total of the net assets of all the classes of

Art. 6. Form of Shares
(1) Shares shall only be issued in registered form.
All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by

the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name
of each owner of record of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company, the
number of registered shares held by the owner of record and the amount paid up on each fractional share.

The inscription of the shareholder’s name in the register of shares evidences the shareholder’s right of ownership on

such registered shares. The Company shall decide whether a certificate for such inscription shall be delivered to the
shareholder or whether the shareholder shall receive a written confirmation of his shareholding. Global certificates may
also be issued at the discretion of the board of directors.

Share certificates shall be signed by two directors. Such signatures shall be either manual, or printed, or in facsimile.

However, one of such signatures may be made by a person duly authorized thereto by the board of directors; in the
latter case, it shall be manual. The Company may issue temporary share certificates in such form as the board of direc-
tors may determine.

(2) Transfer of registered shares shall be effected (i) if share certificates have been issued, upon delivering the certif-

icate or certificates representing such shares to the Company along with other instruments of transfer satisfactory to
the Company and (ii) if no share certificates have been issued, by a written declaration of transfer to be inscribed in the
register of shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of
attorney to act therefore. Any transfer of registered shares shall be entered into the register of shareholders; such in-


scription shall be signed by one or more directors or officers of the Company or by one or more other persons duly
authorized thereto by the board of directors.

(3) Shareholders entitled to receive registered shares shall provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of shareholders and the shareholder’s address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change the address as
entered into the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or
at such other address as may be set by the Company from time to time. 

(4) If any shareholder can prove to the satisfaction of the Company that the shareholder’s share certificate has been

mislaid, mutilated or destroyed, then, at the shareholder’s request, a duplicate share certificate may be issued under
such conditions and guarantees, including but not restricted to a bond issued by an insurance company, as the Company
may determine. At the issuance of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the
original share certificate in replacement of which the new one has been issued shall become void.

Mutilated share certificates may be cancelled by the Company and replaced by new certificates.
The Company may, at its election, charge to the shareholder the costs of a duplicate or of a new share certificate

and all reasonable expenses incurred by the Company in connection with the issue and registration thereof or in con-
nection with the annulment of the original share certificate.

(5) The Company recognizes only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the own-

ership of shares is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney to represent
such share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of the exercise of all
rights attached to such shares.

(6) The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall

be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant class of shares on a pro rata basis. 

Art. 7. Issue of Shares
The board of directors is authorized without limitation to issue an unlimited number of fully paid up shares at any

time without reserving to the existing shareholders a preferential right to subscribe for the shares to be issued.

The board of directors may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any class of shares;

the board of directors may, in particular, decide that shares of any class shall only be issued during one or more offering
periods or at such other periodicity as provided for in the sales documents for the shares of the Company.

Whenever the Company offers shares for subscription, the price per share at which such shares are offered shall be

the net asset value per share of the relevant class as determined in compliance with Article 11 hereof as of such Valu-
ation Day (as defined hereinafter) as is determined in accordance with such policy as the board of directors may from
time to time determine. Such price may be increased by a percentage estimate of costs and expenses to be incurred by
the Company when investing the proceeds of the issue and by applicable sales commissions, as approved from time to
time by the board of directors. The price so determined shall be payable within a period as determined from time to
time by the board of directors and disclosed for each Fund in the sales document for the shares of the Company. The
board of directors may delegate to any director, manager, officer or other duly authorized agent the power to accept
subscriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them. 

The board of directors may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities, in compli-

ance with the conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from the
auditor of the Company ('réviseur d’entreprises agréé') and provided that such securities comply with the investment
objectives and policies of the relevant Fund.

Art. 8. Redemption of Shares
Any shareholder may at any time require the redemption of all or part of his shares by the Company, under the terms

and procedures set forth by the board of directors in the sales documents for the shares and within the limits provided
by law and these Articles.

The board of directors may impose restrictions on the frequency at which shares may be redeemed in any class of

shares; the board of directors may, in particular, decide that shares of any class shall only be redeemed on such Valuation
Days (each a 'Redemption Day' and together the 'Redemption Days') as provided for in sales documents for the shares
of the Company.

The redemption price per share shall be paid within a period as determined by the board of directors which shall not

exceed 30 business days (as defined in the sales document for the shares of the Company) from the relevant Redemption
Day provided that the share certificates, if any, and the transfer documents have been received by the Company, subject
to the provision of Article 12 hereof.

The redemption price shall be equal to the net asset value per share of the relevant class as determined in accordance

with the provisions of Article 11 hereof, less such charges and commissions (if any) at the rate provided by the sales
documents for the shares. The relevant redemption price may be rounded up or down to the nearest unit of the rele-
vant currency as the board of directors shall determine.

If as a result of any request for redemption, the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares would fall below such number or such value as determined by the board of directors,
then the Company may decide that this request be treated as a request for redemption for the full balance of such share-
holder’s holding of shares in such class.

Further, if on any given Redemption Day, redemption requests pursuant to this Article and conversion requests pur-

suant to the Article 9 hereof exceed a certain level determined by the board of directors in relation to the number or


value of shares in issue in a specific class, the board of directors may decide that all or part, on a pro rata basis for each
shareholder asking for the redemption or conversion of his Shares, of such requests for redemption or conversion will
be deferred for a period and in a manner that the board of directors considers to be in the best interest of the Company.
On the next Redemption Day following that period, these redemption and conversion requests will be met in priority
to later requests.

The Company shall have the right, if the board of directors so determines, to satisfy payment of the redemption price

to any shareholder who agrees, in specie by allocating to the holder investments from the portfolio of assets set up in
connection with such class or classes of shares equal in value (calculated in the manner described in Article 11) as of
the Redemption Day, on which the redemption price is calculated, to the value of the shares to be redeemed. The nature
and type of assets to be transferred in such case shall be determined on a fair and reasonable basis and without preju-
dicing the interests of the other holders of shares of the relevant class or classes of shares and the valuation used shall
be confirmed by a special report of the auditor of the Company. The costs of any such transfers shall be borne by the

All redeemed shares will be cancelled. 

Art. 9. Conversion of Shares
Unless otherwise determined by the board of directors for certain classes of shares, any shareholder is entitled to

require the conversion of whole or part of his shares of one class into shares of another class, subject to such restric-
tions as to the terms, conditions and payment of such charges and commissions as the board of directors shall deter-

The price for the conversion of shares from one class into another class shall be computed by reference to the re-

spective net asset value of the two classes of shares, calculated on the same Redemption Day.

If as a result of any request for conversion the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares would fall below such number or such value as determined by the board of directors,
then the Company may decide that this request be treated as a request for conversion for the full balance of such share-
holder’s holding of shares in such class.

The shares which have been converted into shares of another class will be cancelled.

Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares 
The Company may restrict or prevent the ownership of shares in the Company by any person, firm or corporate

body, if in the opinion of the Company such holding may be detrimental to the Company, if it may result in a breach of
any law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a result thereof the Company may become exposed to
tax disadvantages or other financial disadvantages that it would not have otherwise incurred (such persons, firms or
corporate bodies to be determined by the board of directors being herein referred to as 'Prohibited Persons').

For such purposes the Company may:
A.- decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

B.- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider neces-
sary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s shares rests in a Pro-
hibited Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and

C.- decline to accept the vote of any Prohibited Person at any meeting of shareholders of the Company; and
D.- where it appears to the Company that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person

is a beneficial owner of shares, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Company evidence of
the sale within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Company may
compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder in the
following manner: 

(1) The Company shall serve a second notice (the 'purchase notice') upon the shareholder holding such shares or

appearing in the register of shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be pur-
chased as aforesaid, the manner in which the purchase price will be calculated and the name of the purchaser.

Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope ad-

dressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company. The said share-
holder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Company the share certificate or certificates, if any,
representing the shares specified in the purchase notice. 

Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to

be the owner of the shares specified in such notice; his name shall be removed from the register of shareholders, and
the certificate or certificates, if any, representing such registered shares will be cancelled. 

(2) The price at which each such share is to be purchased (the 'purchase price') shall be an amount based on the net

asset value per share of the relevant class as at the Valuation Day specified by the board of directors for the redemption
of shares in the Company next preceding the date of the purchase notice or next succeeding the surrender of the share
certificate or certificates representing the shares specified in such notice, whichever is lower, all as determined in ac-
cordance with Article 8 hereof, less any service charge provided therein. 

(3) Payment of the purchase price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the board of directors for the payment of the redemption price of the shares of the relevant class and will be
deposited for payment to such owner by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the
purchase notice) upon final determination of the purchase price following surrender of the share certificate or certifi-
cates specified in such notice. Upon service of the purchase notice as aforesaid such former owner shall have no further
interest in such shares or any of them, nor any claim against the Company or its assets in respect thereof, except the


right to receive the purchase price (without interest) from such bank following effective surrender of the share certifi-
cate or certificates as aforesaid. Any redemption proceeds receivable by a shareholder under this paragraph, but not
collected within a period of five years from the date specified in the purchase notice, may not thereafter be claimed and
shall revert to the relevant class or classes of shares. The board of directors shall have power from time to time to take
all steps necessary to perfect such reversion and to authorize such action on behalf of the Company.

(4) The exercise by the Company of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any purchase notice, provided in such case
the said powers were exercised by the Company in good faith. 

’Prohibited Person’ as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connection

with the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who acquires
shares with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company.

U.S. Persons as defined in this Article may constitute a specific category of Prohibited Persons.
Where it appears to the Company that any Prohibited Person is a U.S. Person, who either alone or in conjunction

with any other person is a beneficial owner of shares, the Company may compulsorily redeem or cause to be redeemed
from any shareholder all shares held by such shareholder without delay. In such event, Clause D (1) here above shall
not apply. 

Whenever used in these Articles, the terms ’U.S. Person’ mean with respect to individuals, any U.S. citizen (and cer-

tain former U.S. citizens as set out in relevant U.S. Income Tax laws) or ’resident alien’ within the meaning of U.S. income
tax laws and in effect from time to time.

With respect to persons other than individuals, the term ’U.S. Person’ means (i) a corporation or partnership or oth-

er entity created or organised in the United States or under the laws of the United States or any state thereof; (ii) a
trust where (a) a U.S. court is able to exercise primary jurisdiction over the trust and (b) one or more U.S. fiduciaries
have the authority to control all substantial decisions of the trust and (iii) an estate (a) which is subject to U.S. tax on
this worldwide income from all sources; or (b) for which any U.S. Person acting as executor or administrator has sole
investment discretion with respect to the assets of the estate and which is not governed by foreign law. The term ’U.S.
person’ also means any entity organised principally for passive investment such as a commodity pool, investment com-
pany or other similar entity (other than a pension plan for the employees, officers or principals of any entity organised
and with its principal place of business outside the United States) which has as a principal purpose the facilitating of in-
vestment by a United States person in a commodity pool with respect to which the operator is exempt from certain
requirements of part 4 of the United States Commodity Futures Trading Commission by virtue of its participants being
non United States persons. ’United States’ means the United States of America (including the States and the District of
Columbia), its territories, its possessions and any other areas subject to its jurisdiction.

In addition to the foregoing, the board of directors may restrict the issue and transfer of shares of a Fund or a class

to institutional investors within the meaning of Article 129 of Luxembourg law of 20 December 2002 regarding collec-
tive investment undertakings (’Institutional Investor(s)’). The board of directors may, at its discretion, delay the accept-
ance of any subscription application for shares of a Fund or class reserved for Institutional Investors until such time as
the Company has received sufficient evidence that the applicant qualifies as an Institutional Investor. If it appears at any
time that a holder of shares of a Fund or class reserved to Institutional Investors is not an Institutional Investor, the
board of directors will convert the relevant shares into shares of a Fund or class which is not restricted to Institutional
Investors (provided that there exists such a Fund or class with similar characteristics) or compulsorily redeem the rel-
evant shares in accordance with the provisions set forth above in this Article. The board of directors will refuse to give
effect to any transfer of shares and consequently refuse for any transfer of shares to be entered into the register of
shareholders in circumstances where such transfer would result in a situation where shares of a Fund or class restricted
to Institutional Investors would, upon such transfer, be held by a person not qualifying as an Institutional Investor. 

In addition to any liability under applicable law, each shareholder who does not qualify as an Institutional Investor,

and who holds shares in a Fund or class restricted to Institutional Investors, shall hold harmless and indemnify the Com-
pany, the board of directors, the other shareholders of the relevant Fund or class and the Company’s agents for any
damages, losses and expenses resulting from or connected to such holding in circumstances where the relevant share-
holder had furnished misleading or untrue documentation or had made misleading or untrue representations to wrong-
fully establish its status as an Institutional Investor or has failed to notify the Company of its loss of such status.

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share
The net asset value per share of each class within the relevant Fund shall be calculated in the base currency (as defined

in the sales documents for the shares) of the relevant Fund and is then converted as appropriate in the Denomination
Currency of the relevant class of shares at last available rates. If such quotations are not available, the rate of exchange
will be determined in good faith by or under procedures established by the board of directors. It shall be determined
as of any Valuation Day, by dividing the net assets of the Company attributable to each class of shares within such Fund,
being the value of the portion of assets less the portion of liabilities attributable to such class, on any such Valuation
Day, by the number of shares in the relevant class within the Fund then outstanding, in accordance with the valuation
rules set forth below. The net asset value per share may be rounded up or down to the nearest unit of the relevant
currency as the board of directors shall determine. If since the time of determination of the net asset value there has
been a material change in the quotations in the markets on which a substantial portion of the investments attributable
to the relevant class of shares are dealt in or quoted, the Company may, in order to safeguard the interests of the share-
holders and the Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation, in which case all relevant subscrip-
tion and redemption requests will be dealt with on the basis of that second valuation. 

The calculation of the net asset value of the different classes of shares shall be made in the following manner: 


I. The assets of the Company shall include:
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon; 
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, war-

rants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Company
(provided that the Company may make adjustments in a manner not inconsistent with paragraph (a) below with regards
to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such assets;

6) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as the same have not been written off;

7) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows:
a) The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount there-
of, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after
making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.

b) The value of assets which are admitted to official listing on any stock exchange is based on the last available price

on the stock exchange which is normally the principal market for such assets.

c) The value of assets dealt in on any other recognised exchange which is recognized, operating regularly and open

to the public (a ’Recognised Exchange’) is based on the last available price.

d) In the event that any assets are not listed or dealt in on any stock exchange or on any other Recognised Exchange,

or if, with respect to assets admitted to official listing on any stock exchange, or dealt on any other Recognised Exchange
as aforesaid, the price as determined pursuant to sub-paragraph (b) or (c) is not representative of the fair market value
of the relevant assets, the value of such assets will be based on the reasonably foreseeable sales price determined pru-
dently and in good faith.

e) The liquidating value of futures, spot, forward or options contracts not admitted to official listing on any stock

exchange or dealt on any other Recognised Exchanges shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the
policies established by the board of directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The
liquidating value of futures, spot, forward or options contracts admitted to official listing on any stock exchange or dealt
on any other Recognised Exchanges shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on stock
exchanges and Recognised Exchanges on which the particular futures, spot, forward or options contracts are traded by
the Company; provided that if a futures, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect
to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such
value as the board of directors may deem fair and reasonable. Swaps will be valued at their market value established by
reference to the applicable interest rates’ curve.

f) Units or shares of open-ended undertakings for collective investment will be valued at their last official net asset

values as reported or provided by such undertakings for collective investment or their agents. However, the adminis-
trative agent may, in accordance with instructions and under the responsibility of the board of directors, calculate the
net asset value of the Company on the basis of the latest unofficial net asset values of such open-ended undertakings for
collective investment (i.e. estimates of net asset values) if more recent than their official net asset values provided that
due diligence has been conducted as to the reliability of such unofficial net asset values. The net asset value calculated
on the basis of unofficial net asset values of undertakings for collective investment in which the Company invests may
differ from the net asset value which would have been calculated, on the relevant Valuation Day, on the basis of the
official net asset values determined by the administrative agents of such undertakings for collective investment. The net
asset value is final and binding notwithstanding any different later determination.

Units or shares of closed-ended undertakings for collective investment will be valued at their last available stock mar-

ket value.

g) The value of money market instruments not admitted to official listing on any stock exchange or dealt on any other

Recognised Exchange and with remaining maturity of less than 12 months and of more than 90 days is deemed to be
the nominal value thereof, increased by any interest accrued thereon. Money market instruments with a remaining ma-
turity of 90 days or less will be valued by the amortised cost method, which approximates market value.

h) All other securities and other assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to the

procedures established by the board of directors.

The value of all assets and liabilities not expressed in the base currency of a Fund will be converted into the base

currency of such Fund at rates last quoted by any major bank. If such quotations are not available, the rate of exchange
will be determined in good faith by or under procedures established by the board of directors.

The board of directors, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers that

such valuation better reflects the fair value of any asset of the Company.

II. The liabilities of the Company shall include:
1) all loans, bills and accounts payable;
2) all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);
3) all accrued or payable expenses (including but not limited to administrative expenses, management fees, including

incentive fees -if any-, custodian fees, and corporate agents’ fees);


4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorized and approved by the board of directors, as well as
such amount (if any) as the board of directors may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the Company; 

6) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses
payable by the Company which shall comprise but not be limited to fees (investment management fees and performance
fees, if any) payable to its investment managers, fees and expenses payable to its auditors and accountants, Custodian
(as defined hereinafter) and its correspondents, administrative agent and paying agent, any listing agent, domiciliary
agent, any distributor(s) and permanent representatives in places of registration, as well as any other agent employed
by the Company, the remuneration of the directors and officers of the Company and their reasonable out-of-pocket
expenses, insurance coverage, and reasonable travelling costs in connection with board meetings, fees and expenses for
legal and auditing services, any fees and expenses involved in registering and maintaining the registration of the Company
with any governmental agencies or stock exchanges in the Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, re-
porting and publishing expenses including the costs of preparing, printing, advertising and distributing prospectuses, ex-
planatory memoranda, periodical reports or registration statements, and the costs of any reports to shareholders, all
taxes, duties, governmental and similar charges, the costs for the publication of the issue, conversion, if any, and redemp-
tion prices and all other operating expenses, the costs for the publication of the issue and redemption prices, including
the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Company
may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated amount payable
for yearly or other periods.

III. The assets shall be allocated as follows: 
The board of directors shall establish a class of shares in respect of each Fund and may establish multiple classes of

shares in respect of each Fund in the following manner: 

(a) If multiple classes of shares relate to one Fund, the assets attributable to such classes shall be commonly invested

pursuant to the specific investment policy of the Fund concerned provided however, that within a Fund, the board of
directors is empowered to define classes of shares so as to correspond to (i) a specific distribution policy, such as en-
titling to distributions or not entitling to distributions and/or (ii) a specific sales and redemption charge structure and/
or (iii) a specific management or advisory fee structure, and/or (iv) a specific assignment of distribution, shareholder
services or other fees and/or (v) the currency or currency unit in which the class may be quoted and based on the rate
of exchange between such currency or currency unit and the base currency of the relevant Fund and/or (vi) the use of
different hedging techniques in order to protect in the base currency of the relevant Fund the assets and returns quoted
in the currency of the relevant class of shares against long-term movements of their currency of quotation and/or (vii)
such other features as may be determined by the board of directors from time to time in compliance with applicable law;

(b) The proceeds to be received from the issue of shares of a class shall be applied in the books of the Company to

the relevant class of shares issued in respect of such Fund, and, as the case may be, the relevant amount shall increase
the proportion of the net assets of such Fund attributable to the class of shares to be issued;

(c) The assets, liabilities, income and expenditure attributable to a Fund shall be applied to the class or classes of

shares issued in respect of such Fund, subject to the provisions here above under (a);

(d) Where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be attributable in the books of the Com-

pany to the same class or classes of shares as the asset from which it was derived and on each revaluation of an asset,
the increase or decrease in value shall be applied to the relevant class or classes of shares;

(e) In the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular

class of shares, such asset or liability shall be allocated to all the classes of shares pro rata to their respective net asset
values or in such other manner as determined by the board of directors acting in good faith, provided that (i) where
assets, on behalf of several Funds are held in one account and/or are co-managed as a segregated pool of assets by an
agent of the board of directors, the respective right of each class of shares shall correspond to the prorated portion
resulting from the contribution of the relevant class of shares to the relevant account or pool, and (ii) the right shall
vary in accordance with the contributions and withdrawals made for the account of the class of shares, as described in
the sales documents for the shares of the Company;

(f) Upon the payment of distributions to the holders of any class of shares, the net asset value of such class of shares

shall be reduced by the amount of such distributions.

(g) The currency gains or losses of the hedging techniques used for hedging a currency class will be allocated to the

relevant class.

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted ac-

counting principles.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken

by the board of directors or by any bank, company or other organization which the board of directors may appoint for
the purpose of calculating the net asset value, shall be final and binding on the Company and present, past or future

IV. For the purpose of this Article:
1) shares of the Company to be redeemed under Article 8 hereof shall be treated as existing and taken into account

until immediately after the time specified by the board of directors on the Redemption Day on which such valuation is


made and from such time and until paid by the Company the price therefore shall be deemed to be a liability of the

2) shares to be issued by the Company shall be treated as being in issue as from the time specified by the board of

directors on the Valuation Day on which such valuation is made and from such time and until received by the Company
the price therefore shall be deemed to be a debt due to the Company;

3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the base currency of the relevant

Fund shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the date and time for
determination of the net asset value of shares; and

4) where on any Valuation Day the Company has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Com-

pany and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company;

provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valu-

ation Day then its value shall be estimated by the Company.

Art. 12. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue

and Redemption of Shares

With respect to each class of shares, the net asset value per share and the price for the issue, redemption and con-

version of shares shall be calculated from time to time by the Company or any agent appointed thereto by the Company,
at least once a month at a frequency determined by the board of directors, such date being referred to herein as the
’Valuation Day’.

The Company may temporarily suspend the determination of the net asset value per share of any particular class and

the issue, redemption and conversion of its shares from its shareholders from and to shares of each class:

a) during any period when any of the principal stock exchanges or other markets on which any substantial portion of

the investments of the Company attributable to such Fund from time to time is quoted or dealt in is closed otherwise
than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended, provided that such restriction
or suspension affects the valuation on the investments of the Company attributable to a Fund quoted thereon; or

b) during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency in the opinion of the board of directors

as a result of which disposals or valuation of assets owned by the Company attributable to such Fund would be imprac-
ticable; or

c) during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any

of the investments of such Fund or the current price or values on any stock exchange or other market in respect of the
assets attributable to such Fund; or

d) when for any other reason beyond the control and the responsibility of the board of directors the prices of any

investments owned by the Company attributable to any Fund cannot promptly or accurately be ascertained; or

e) during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of the Shares of such Fund or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition
of investments or payments due on redemption of Shares cannot in the opinion of the board of directors be effected at
normal rates of exchange; or

f) upon the publication of a notice convening a general meeting of shareholders for the purpose of resolving the wind-

ing-up of the Company or of any Funds, or merging the Company or any Funds, or informing the shareholders of the
decision of the board of directors to terminate or to merge any Funds. 

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the Company and may be notified to shareholders having

made an application for subscription, conversion or redemption of shares for which the calculation of the net asset value
has been suspended.

Such suspension as to any class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value per share, the

issue, conversion and redemption of shares of any other class of shares if the assets within such other class of shares
are not affected to the same extent by the same circumstances.

Any request for subscription, conversion or redemption may only be revocable in the event of a suspension of the

calculation of the net asset value, in which case shareholders may give notice that they wish to withdraw their applica-
tion. If no such notice is received by the Company, such application will be dealt with on the first Valuation Day, as
determined for each class of shares, following the end of the period of suspension.

Title III.- Administration and Supervision

Art. 13. Directors
The Company shall be managed by a board of directors composed of not less than three members, who need not be

shareholders of the Company. They shall be elected for a term not exceeding six years. The directors shall be elected
by the shareholders at a general meeting of shareholders; the latter shall further determine the number of directors,
their remuneration and the term of their office.

Any director may be removed with or without cause or be replaced at any time by resolution adopted by the general


In the event of a vacancy in the office of director, the remaining directors may temporarily fill such vacancy; the share-

holders shall take a final decision regarding such nomination at their next general meeting. 

Art. 14. Board Meetings
The board of directors may choose from among its members a chairman. It may choose a secretary, who need not

to be a director, who shall write and keep the minutes of the meetings of the board of directors and of the shareholders.


The board of directors shall meet upon call by the chairman or any two directors, at the place indicated in the notice
of meeting.

The chairman shall preside at the meetings of the directors and of the shareholders. In his absence, the shareholders

or the board members shall decide by a majority vote that another director, or in case of a shareholders’ meeting, that
any other person shall be in the chair of such meetings.

The board of directors may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as

well as any other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company. Such
appointments may be cancelled at any time by the board of directors. The officers need not be directors or shareholders
of the Company. Unless otherwise stipulated by these Articles, the officers shall have the rights and duties conferred
upon them by the board of directors.

Written notice of any meeting of the board of directors shall be given to all directors at least twenty-four hours prior

to the date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telex, telefax
or any other similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places
fixed in a resolution adopted by the board of directors. 

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex or telefax or any other similar means

of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

Any director may participate in a meeting of the board of directors by conference call or similar means of communi-

cations equipment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a meeting
by such means shall constitute presence in person at such meeting. 

The directors may only act at duly convened meetings of the board of directors.
The directors may not bind the Company by their individual signatures, except if specifically authorised thereto by

resolution of the board of directors.

The board of directors can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other number

of directors that the board may determine, are present or represented.

Resolutions of the board of directors will be recorded in minutes signed by the chairman of the meeting. Copies of

extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the chairman of
the meeting or any two directors.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented at such meeting. In the event that

at any meeting the number of votes for or against a resolution are equal, the chairman of the meeting shall have a casting

Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the di-

rectors’ meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax or any other similar
means of communication. Such approval shall be confirmed in writing and all documents shall form the record that
proves that such decision has been taken.

Art. 15. Powers of the Board of Directors
The board of directors is vested with the broadest powers to perform all acts of disposition and administration within

the Company’s purpose, in compliance with the investment policy as determined in Article 18 hereof.

All powers not expressly reserved by law or by the present Articles to the general meeting of shareholders are in

the competence of the board of directors.

Art. 16. Corporate Signature
Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signature of any two directors, by the joint signature

of any officers of the Company or by the joint signatures of a director and an officer of the Company or of any person(s)
to whom authority has been delegated by the board of directors.

Art. 17. Delegation of Power
The board of directors of the Company may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the

Company (including the right to act as authorised signatory for the Company) and its powers to carry out acts in fur-
therance of the corporate policy and purpose to one or several physical persons or corporate entities, which need not
be members of the board, who shall have the powers determined by the board of directors and who may, if the board
of directors so authorises, sub-delegate their powers.

Art. 18. Investment Policies and Restrictions 
The board of directors, based upon the principle of risk spreading, has the power to determine (i) the investment

policies to be applied in respect of each Fund, (ii) the currency hedging strategy to be applied to specific classes of shares
within particular Funds and (iii) the course of conduct of the management and business affairs of the Company, all within
the restrictions as shall be set forth by the board of directors in compliance with applicable laws and regulations.

The board of directors, acting in the best interest of the Company, may decide, in the manner described in the sales

documents of the shares of the Company, that (i) all or part of the assets of the Company or of any Fund be co-managed
on a segregated basis with other assets held by other investors, including other undertakings for collective investment
and/or their sub-funds, or that (ii) all or part of the assets of two or more Funds of the Company be co-managed
amongst themselves on a segregated or on a pooled basis.

Investments in each Fund of the Company may be made either directly or indirectly through wholly-owned subsidi-

aries, as the board of directors may from time to time decide and as described in the sales documents for the shares of
the Company. Reference in these Articles to 'investments' and 'assets' shall mean, as appropriate, either investments
made and assets beneficially held directly or investments made and assets beneficially held indirectly through the afore-
said subsidiaries.


The Company is authorized to use any techniques and instruments relating to transferable securities, currencies or

any other financial assets or instruments in the context of its investment policy or for the purpose of hedging or efficient
portfolio management.

Art. 19. Conflict of Interest
No contract or other transaction between the Company and any other company or firm shall be affected or invali-

dated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is interested in, or is a director,
associate, officer or employee of, such other company or firm. Any director or officer of the Company who serves as
a director, associate, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise
engage in business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from consid-
ering and voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Company may have in any transaction of the Company an interest

opposite to the interests of the Company, such director or officer shall make known to the board of directors such
opposite interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director’s or
officer’s interest therein shall be reported to the next succeeding general meeting of shareholders.

The term 'opposite interest', as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving any person, company or entity as may from time to time be
determined by the board of directors in its discretion.

Art. 20. Indemnification of Directors
The Company may indemnify any director or officer and his heirs, executors and administrators, against expenses

reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party by reason
of his being or having been a director or officer of the Company or, at its request, of any other company of which the
Company is a shareholder or a creditor and from which he is not entitled to be indemnified, except in relation to mat-
ters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or mis-
conduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters covered
by the settlement as to which the Company is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit
such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 21. Auditors
The accounting data related in the annual report of the Company shall be examined by an auditor ('réviseur d’entre-

prises agréé') appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the Company.

The auditor shall fulfil all duties prescribed by the 2002 Law.

Title IV.- General Meetings - Accounting Year - Distributions

Art. 22. General Meetings of Shareholders of the Company 
The general meeting of shareholders of the Company shall represent the entire body of shareholders of the Compa-

ny. Its resolutions shall be binding upon all the shareholders regardless of the class of shares held by them. It shall have
the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the operations of the Company.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the board of directors.
It may also be called upon the request of shareholders representing at least one fifth of the share capital.
The annual general meeting shall be held in accordance with Luxembourg law at Luxembourg City at a place specified

in the notice of meeting, each year on the third Thursday in the month of April.

If such day is not a business day in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following busi-

ness day. 

Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices

of meeting. 

Shareholders shall meet upon call by the board of directors pursuant to a notice setting forth the agenda sent at least

eight days prior to the meeting to each registered shareholder at the shareholder’s address in the register of sharehold-
ers. The giving of such notice to registered shareholders need not be justified to the meeting. The agenda shall be pre-
pared by the board of directors except in the instance where the meeting is called on the written demand of the
shareholders in which instance the board of directors may prepare a supplementary agenda.

Given that all shares are in registered form and if no publications are made, notices to shareholders may be mailed

by registered mail only.

If all shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend

any meeting of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each share of whatever class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles. A share-

holder may act at any meeting of shareholders by giving a written proxy to another person, who need not be a share-
holder and who may be a director of the Company.

Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority vote

of the shareholders present or represented.

Art. 23. General Meetings of Shareholders in a Fund or in a Class of Shares
The shareholders of the class or classes issued in respect of any Fund may hold, at any time, general meetings to

decide on any matters which relate exclusively to such Fund.


In addition, the shareholders of any class of shares may hold, at any time, general meetings for any matters which are

specific to such class.

The provisions of Article 22, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9, 10 and 11 shall apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles. Shareholders may act either

in person or by giving a written proxy to another person who needs not be a shareholder and may be a director of the

Unless otherwise provided for by law or herein, the resolutions of the general meeting of shareholders of a Fund or

of a class of shares are passed by a simple majority vote of the shareholders present or represented.

Art. 24. Termination and Amalgamation of Funds or Classes of Shares
In the event that for any reason the value of the total net assets in any Fund created for an unlimited period of time

or the value of the net assets of any class of shares within such a Fund has decreased to, or has not reached, an amount
determined by the board of directors to be the minimum level for such Fund, or such class of shares, to be operated in
an economically efficient manner or in case of a substantial modification in the political, economic or monetary situation
or as a matter of economic rationalization, the board of directors may decide to redeem all the shares of the relevant
class or classes at the net asset value per share (taking into account actual realization prices of investments and realiza-
tion expenses) calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. The Company shall serve a notice
to the holders of the relevant class or classes of shares prior to the effective date for the compulsory redemption, which
will indicate the reasons and the procedure for the redemption operations: registered holders shall be notified in writing.
Unless it is otherwise decided in the interests of, or to keep equal treatment between the shareholders, the sharehold-
ers of the Fund or of the class of shares concerned may continue to request redemption of their shares free of charge
(but taking into account actual realization prices of investments and realization expenses) prior to the date effective for
the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, the general meeting of

shareholders of any one or all classes of shares issued in any Fund will, in any other circumstances, have the power,
upon proposal from the board of directors, to redeem all the shares of the relevant class or classes and refund to the
shareholders the net asset value of their shares (taking into account actual realization prices of investments and realiza-
tion expenses) calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum re-
quirements for such general meeting of shareholders which shall decide by resolution taken by simple majority of those
present or represented and voting at such meeting.

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be depos-

ited with the Custodian (as defined hereinafter) for a period of six months thereafter; after such period, the assets will
be deposited with the Caisse des Consignations on behalf of the persons entitled thereto.

All redeemed shares will be cancelled.
Under the same circumstances as provided by the first paragraph of this Article, the board of directors may decide

to allocate the assets of any Fund to those of another existing Fund within the Company or to another undertaking for
collective investment organized under the provisions of Part II of the 2002 Law or of Part II of the law dated 30 March
1988 relating to undertakings for collective investment or to another Fund within such other undertaking for collective
investment (the ’new Fund’) and to redesignate the shares of the class or classes concerned as shares of another class
(following a split or consolidation, if necessary, and the payment of the amount corresponding to any fractional entitle-
ment to shareholders). Such decision will be published in the same manner as described in the first paragraph of this
Article one month before its effectiveness (and, in addition, the publication will contain information in relation to the
new Fund), in order to enable shareholders to request redemption of their shares, free of charge, during such period.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, a contribution of the

assets and of the liabilities attributable to any Fund to another Fund within the Company may, in any other circumstanc-
es, be decided upon by a general meeting of the shareholders of the class or classes of shares issued in the Fund con-
cerned for which there shall be no quorum requirements and which will decide upon such an amalgamation by resolution
taken by simple majority of those present or represented and voting at such meeting. 

Furthermore, in other circumstances than those described in the first paragraph of this Article, a contribution of the

assets and of the liabilities attributable to any Fund to another undertaking for collective investment referred to in the
fifth paragraph of this Article or to another Fund within such other undertaking for collective investment shall require
a resolution of the shareholders of the class or classes of shares issued in the Fund concerned taken with a 50% quorum
requirement of the shares in issue and adopted at a 2/3 majority of the shares present or represented and voting, except
when such an amalgamation is to be implemented with a Luxembourg undertaking for collective investment of the con-
tractual type (’fonds commun de placement’) or a foreign based undertaking for collective investment, in which case
resolutions shall be binding only on such shareholders who have voted in favor of such amalgamation.

Art. 25. Accounting Year
The accounting year of the Company shall commence on 1st January of each year and shall terminate on the 31st

December of the same year.

Art. 26. Distributions
The general meeting of shareholders of the class or classes issued in respect of any Fund shall, upon proposal from

the board of directors and within the limits provided by law, determine how the results of such Fund shall be disposed
of, and may from time to time declare, or authorize the board of directors to declare, distributions.

For any class of shares entitled to distributions, the board of directors may decide to pay interim dividends in com-

pliance with the conditions set forth by law.


Payments of distributions to holders of registered shares shall be made to such shareholders at their addresses in the

register of shareholders.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the board of directors shall determine

from time to time.

The board of directors may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and con-

ditions as may be set forth by the board of directors.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the rel-

evant class or classes of shares issued in respect of the relevant Fund.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V.- Final provisions

Art. 27. Custodian
To the extent required by law, the Company shall enter into a custody agreement with a banking or saving institution

as defined by the law of April 5, 1993 on the financial sector, as amended (herein referred to as the ’Custodian’).

The Custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the 2002 Law.
If the Custodian desires to retire, the board of directors shall use its best endeavours to find a successor custodian

within two months of the effectiveness of such retirement. The board of directors may terminate the appointment of
the Custodian but shall not remove the Custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to
act in the place thereof.

Art. 28. Dissolution of the Company
The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting of shareholders subject to the

quorum and majority requirements referred to in Article 30 hereof.

Whenever the share capital falls below two-thirds of the minimum capital indicated in Article 5 hereof, the question

of the dissolution of the Company shall be referred to the general meeting of shareholders by the board of directors.
The general meeting, for which no quorum shall be required, shall decide by simple majority of the shares represented
at the meeting.

The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting of shareholders

whenever the share capital falls below one-fourth of the minimum capital set by Article 5 hereof; in such an event, the
general meeting shall be held without any quorum requirements and the dissolution may be decided at the majority of
one fourth of the shares present and represented at the meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets

of the Company have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.

Art. 29. Liquidation
Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons or legal entities, appointed

by the general meeting of shareholders which shall determine their powers and their compensation.

Art. 30. Amendments to the Articles of Incorporation
These Articles may be amended by a general meeting of shareholders subject to the quorum and majority require-

ments provided by the law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended.

Art. 31. Statement
Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing persons or shareholders

also include corporations, partnerships associations and any other organized group of persons whether incorporated
or not.

Art. 32. Applicable Law
All matters not governed by these Articles shall be determined in accordance with the law of 10 August 1915 on

commercial companies and the 2002 Law as such laws have been or may be amended from time to time.

<i>Transitory Dispositions

1) The first accounting year will begin on the date of the formation of the Company and will end on 31 December


2) The first annual general meeting will be held in 2005.

<i>Subscription and Payment

The share capital of the Company is subscribed as follows:
1) ABN AMRO BANK N.V., a company organised under the laws of the Netherlands, with registered office at Gustav

Mahlerlaan 10, 1082 PP Amsterdam, the Netherlands, subscribes for six hundred and nineteen (619) shares, resulting
in a payment of thirty thousand nine hundred and fifty euros (EUR 30,950.-).

2) ABN AMRO INVESTMENT FUNDS S.A., a company organised under the laws of Luxembourg, with registered

office at avenue J. F. Kennedy 46, L-1855 Luxembourg, subscribes for one (1) share, resulting in a payment of fifty euros
(EUR 50.-).

Evidence of the above payments, totaling thirty-one thousand euros (EUR 31,000.-) was given to the undersigned no-


The subscribers declared that upon determination by the board of directors, pursuant to the Articles, of the various

classes of shares which the Company shall have, they will elect the class or classes of shares to which the shares sub-
scribed to shall appertain.



The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in article 26 of

the law of August 10th, 1915 on commercial companies and expressly states that they have been fulfilled.


The expenses which shall be borne pro rata by each Fund of the Company as result of its creation are estimated at

approximately US$ 400,000.-.

<i>General Meeting of Shareholders

The above named persons representing the entire subscribed capital and considering themselves as validly convened,

have immediately proceeded to hold a general meeting of shareholders which resolved as follows:

I. The following are elected as directors for a term to expire at the close of the annual general meeting of sharehold-

ers which shall deliberate on the annual accounts of the Company as at December 31, 2004.

<i>Chairman of the Board:

Mr John Hartshorn, Managing Director of ABN AMRO ASSET MANAGEMENT, London, United Kingdom, residing

in London


- Mr Richard Goddard, Managing Director of ABN AMRO INVESTMENT FUNDS S.A., Luxembourg, residing in Lux-


- Mr Roy Scheepe, Senior Vice President of ABN AMRO BANK N.V., Amsterdam, The Netherlands, residing in Am-


- Mr Rory Mason, Senior Vice President of ABN AMRO BANK N.V., Amsterdam, The Netherlands, residing in Am-


- Mrs Ann Corbett, Head of Multi-Manager Funds, ABN AMRO ASSET MANAGEMENT, London, United Kingdom,

residing in London.

II. The following is elected as auditor: ERNST &amp; YOUNG, 6, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg

III. In compliance with Article 60 of the law of August 10, 1915 on commercial companies, as amended, the general

meeting authorizes the board of directors to delegate the day-to-day management of the Company as well as the rep-
resentation of the Company in connection therewith to one or more of its members.

IV. The address of the Company is set at 46, avenue J. F. Kennedy, L-1855 Luxembourg.

The undersigned notary, who understands and speaks English, herewith states that on request of the above named

persons, this deed is worded in English followed by a French translation; at the request of the same appearing persons,
in case of divergence between the English and the French text, the English version will be prevailing. 

Whereof this notarial deed was drawn up in Luxembourg on the date at the beginning of this deed.
This deed having been given for reading to the parties, they signed together with Us, the notary this original deed.

Follows the French translation:

L’an deux mille trois, le vingt-trois septembre.
Par-devant Nous, Maître Henri Hellinckx, notaire de résidence à (Mersch) Luxembourg.

Ont comparu:

1) ABN AMRO BANK N.V., une société constituée conformément aux lois des Pays-Bas dont le siège social est situé

au 10, Gustav Mahlerlaan, NL 1082 PP Amsterdam,

dûment représentée par Monsieur Jean-Christian Six, juriste, demeurant à Luxembourg,
en vertu d’une procuration donnée à Amsterdam, le 23 septembre 2003.
2) ABN AMRO INVESTMENT FUNDS S.A. une société constituée conformément aux lois du Grand-Duché de

Luxembourg dont le siège social est situé au 46, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg 

dûment représentée par Monsieur Jean-Christian Six, prénommé,
en vertu d’une procuration donnée à Luxembourg, le 22 septembre 2003.
Les procurations précitées, signées ne varietur par toutes les personnes comparantes et le notaire instrumentant,

resteront annexées à ce document avec lequel elles seront soumises à la formalité de l’enregistrement.

Lesquels comparants, agissant ès-qualités, ont requis le notaire instrumentant d’arrêter les Statuts d’une société (les

'Statuts') qu’ils déclarent constituer entre eux comme suit:

Titre I


.- Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1


. Dénomination

Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite des actions ci-après créées,

une société anonyme sous la forme d’une société d’investissement à capital variable sous la dénomination de ABN
AMRO ALTERNATIVE INVESTMENTS (ci-après dénommée la 'Société'). 

Art. 2. Siège Social
Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. La Société peut établir, par sim-

ple décision du conseil d’administration, des succursales, des filiales ou des bureaux, tant au Grand-Duché de Luxem-
bourg qu’à l’étranger (en aucun cas aux Etats-Unis d’Amérique, ses territoires ou possessions).


Au cas où le conseil d’administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique ou militaire,

de nature à compromettre l’activité normale de la Société à son siège social ou la communication avec ce siège ou de
ce siège avec l’étranger, se présentent ou paraissent imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à
l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun
effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire, restera luxembourgeoise.

Art. 3. Durée
La Société est constituée pour une durée illimitée.

Art. 4. Objet
L’objet de la Société est d’investir les fonds dont elle dispose en tout type de titres, et notamment en parts ou actions

d’autres organismes de placement collectif de type ouvert/fermé ('OPC') ainsi qu’en liquidités, en avoirs équivalents aux
liquidités et en tout autre avoir autorisé par la loi avec l’objectif de répartir les risques d’investissement et de faire bé-
néficier ses actionnaires des résultats de la gestion de ses avoirs.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au dé-

veloppement de son objet, au sens le plus large autorisé par la loi du 20 décembre 2002 concernant les organismes de
placement collectif (la 'Loi de 2002').

Titre II.- Capital social - Actions - Valeur Nette d’Inventaire

Art. 5. Capital Social - Catégories d’Actions
Le capital de la Société sera représenté par des actions entièrement libérées, sans mention de valeur, et sera à tout

moment égal à la somme des actifs nets de la Société, établis conformément à l’Article 11 des présents Statuts. Le capital
minimum sera celui prévu par la loi, soit actuellement un million deux-cent cinquante mille euros (1.250.000,- EUR). Le
capital initial s’élève à trente et un mille euros (31.000,- EUR) divisé en six cent vingt (620) actions sans mention de
valeur nominale. Le capital minimum de la Société doit être atteint dans un délai de six mois à partir de la date à laquelle
la Société a été agréée en tant qu’organisme de placement collectif selon la loi luxembourgeoise.

Les actions à émettre conformément à l’Article 7 des présents Statuts pourront être émises, au choix du conseil d’ad-

ministration, au titre de différentes catégories. Le produit de toute émission d’actions relevant d’une catégorie déter-
minée sera investi en valeurs de quelque nature que ce soit et en autres avoirs autorisés par la loi conformément à la
politique d’investissement déterminée par le conseil d’administration pour les Compartiments (tels que définis ci-après),
établi pour la (les) catégorie(s) d’actions concernée(s), compte tenu des restrictions d’investissement prévues par la loi
ou déterminées par le conseil d’administration.

Le conseil d’administration établira une masse d’avoirs constituant un compartiment (chacun un 'Compartiment' et

ensemble les 'Compartiments'), au sens de l’Article 133 de la Loi de 2002, correspondant à une catégorie d’actions ou
à plusieurs catégories d’actions, de la manière décrite à l’Article 11 des présents Statuts. En ce qui concerne les relations
entre actionnaires, chaque masse d’avoirs sera investie au profit exclusif de la (des) catégorie(s) d’actions concernée(s).
La Société constitue une seule et même entité juridique. Cependant, vis-à-vis des tiers, en particulier vis-à-vis des créan-
ciers de la Société, chaque Compartiment sera exclusivement responsable de tous les engagements attribués à ce Com-

Le conseil d’administration peut créer chaque Compartiment pour une durée illimitée ou limitée. Dans le dernier cas,

à l’expiration de la durée du Compartiment, la Société procédera au rachat de toutes les actions de la (les) catégories
d’actions concernée(s), conformément à l’Article 8 ci-dessous, nonobstant les dispositions de l’Article 24 ci-dessous. En
ce qui concerne les relations entre actionnaires, chaque Compartiment est traité comme une entité à part. 

Les documents de vente des actions de la Société indiqueront la durée de chaque Compartiment.
Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondant à chaque catégorie d’actions seront, s’ils ne

sont pas exprimés en EUR, convertis en EUR et le capital sera égal au total des avoirs nets de toutes les catégories

Art. 6. Forme des Actions
(1) Les actions seront émises uniquement sous forme nominative.
Toutes les actions nominatives émises de la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu par la

Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société; et ce registre contiendra le nom de cha-
que propriétaire d’actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, tel qu’il a été communiqué à la Société, le nom-
bre d’actions nominatives qu’il détient et le montant payé pour chaque fraction d’action.

La propriété de l’action nominative s’établit par une inscription sur le registre des actions nominatives. La Société

décidera si un certificat constatant cette inscription sera délivré à l’actionnaire ou si celui-ci recevra une confirmation
écrite de sa qualité d’actionnaire. Des certificats globaux peuvent également être émis à la discrétion du conseil d’admi-

Les certificats d’actions seront signés par deux administrateurs. Les deux signatures pourront être soit manuscrites,

soit imprimées, soit apposées au moyen d’une griffe. Toutefois, une des signatures pourra être apposée par une person-
ne dûment autorisée à cet effet par le conseil d’administration; dans ce cas, elle devra être manuscrite. La Société pourra
émettre des certificats provisoires dans les formes qui seront déterminées par le conseil d’administration.

(2) Le transfert d’actions nominatives se fera (i) si des certificats d’actions ont été émis, par la remise à la Société du

ou des certificats d’actions nominatives et de tous autres documents de transfert exigés par la Société, et (ii) s’il n’a pas
été émis de certificats, par une déclaration de transfert écrite, portée au registre des actions nominatives, datée et signée
par le cédant et le cessionnaire, ou par les mandataires valablement constitués à cet effet. Tout transfert d’actions no-
minatives sera inscrit au registre des actions nominatives; pareille inscription devra être signée par un ou plusieurs ad-
ministrateurs ou fondés de pouvoir de la Société, ou par une ou plusieurs autres personnes dûment autorisées à cet
effet par le conseil d’administration.


(3) Tout actionnaire autorisé à obtenir des certificats d’actions nominatives devra fournir à la Société une adresse à

laquelle toutes les communications et toutes les informations pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite à son
tour au registre des actions nominatives.

Au cas où un actionnaire ne fournit pas d’adresse à la Société, mention en sera faite au registre des actionnaires et

l’adresse de l’actionnaire en question sera considérée comme étant au siège social de la Société, ou à telle autre adresse
déterminée périodiquement par celle-ci, jusqu’à ce qu’une autre adresse soit communiquée par l’actionnaire à la Société.
Celui-ci pourra, à tout moment, faire changer l’adresse portée au registre des actionnaires par une déclaration écrite
envoyée à la Société à son siège social, ou à telle autre adresse fixée en temps opportun par la Société.

(4) Lorsqu’un actionnaire est en mesure d’apporter la preuve à la Société que son certificat d’actions a été égaré,

endommagé ou détruit, un duplicata peut être émis à sa demande, aux conditions et garanties que la Société détermi-
nera, notamment sous forme d’une assurance, sans préjudice de toute autre forme de garantie que la Société pourra
exiger. Dès l’émission du nouveau certificat, sur lequel il sera mentionné qu’il s’agit d’un duplicata, le certificat original
en remplacement duquel le nouveau certificat a été émis n’aura plus de valeur.

Les certificats d’actions endommagés peuvent être annulés par la Société et remplacés par de nouveaux certificats.
La Société peut à son gré porter sur le compte de l’actionnaire le coût du duplicata ou du nouveau certificat, ainsi

que toutes les dépenses raisonnables encourues par la Société en relation avec l’émission du certificat de remplacement
et son inscription au registre des actions nominatives ou avec l’annulation de l’ancien certificat.

(5) La Société ne reconnaît qu’un seul propriétaire par action. Si la propriété d’une ou plusieurs actions est indivise,

démembrée ou litigieuse, les personnes invoquant un droit sur cette (ces) action(s) devront désigner un seul mandataire
pour représenter cette (ces) action(s) à l’égard de la Société. L’exercice de tous les droits attachés à cette (ces) actions
sera suspendu jusqu’à la désignation de ce mandataire.

(6) La Société peut décider d’émettre des fractions d’actions. Une fraction d’action ne confère pas le droit de vote

mais donnera droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la catégorie d’actions concernée.

Art. 7. Emission des Actions
Le conseil d’administration est autorisé à émettre à tout moment et sans limitation un nombre illimité d’actions en-

tièrement libérées, sans réserver aux anciens actionnaires un droit préférentiel de souscription aux actions à émettre.

Le conseil d’administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront émises dans chaque catégorie

d’actions; le conseil d’administration peut, notamment, décider que les actions d’un Compartiment seront uniquement
émises pendant une ou plusieurs périodes déterminées ou à toute autre périodicité telle que prévue dans les documents
de vente des actions de la Société.

Lorsque la Société offre des actions en souscription, le prix par action offerte sera égal à la valeur nette d’inventaire

par action de la catégorie concernée, déterminée conformément à l’Article 11 des présents Statuts au Jour d’Evaluation
(tel que défini ci-après) conformément à la politique d’investissement déterminée périodiquement par le conseil d’ad-
ministration. Ce prix peut être majoré en fonction d’un pourcentage estimé de coûts et dépenses incombant à la Société
quand elle investit les résultats de l’émission et en fonction des commissions de vente applicables, tels qu’approuvés de
temps à autre par le conseil d’administration. Le prix ainsi déterminé sera payable endéans une période déterminée pé-
riodiquement par le conseil d’administration et indiquée pour chaque Compartiment dans les documents de vente des
actions de la Société. Le conseil d’administration peut déléguer à tout administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou
autre mandataire dûment autorisé à cette fin, la charge d’accepter les souscriptions, de recevoir paiement du prix des
actions nouvelles à émettre et de les délivrer.

Le conseil d’administration pourra accepter d’émettre des actions en contrepartie d’un apport en nature de valeurs,

en observant les prescriptions édictées par la loi luxembourgeoise et notamment l’obligation de produire un rapport
d’évaluation du réviseur d’entreprises agréé de la Société et à condition que ces valeurs mobilières soient conformes
aux objectifs et politiques d’investissement du Compartiment concerné.

Art. 8. Rachat des Actions
Tout actionnaire peut demander le rachat de tout ou partie des actions qu’il détient, selon les modalités et procédu-

res fixées par le conseil d’administration dans les documents de vente des actions et dans les limites imposées par la loi
et par les présents Statuts.

Le conseil d’administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront rachetées dans chaque catégorie

d’actions; le conseil d’administration peut, notamment, décider que les actions de chaque catégorie seront uniquement
rachetées aux Jours d’Evaluation (chacun un 'Jour de Rachat' et ensemble les 'Jours de Rachat') tels que prévus dans les
documents de vente des actions de la Société.

Le prix de rachat par action sera payable pendant une période déterminée par le conseil d’administration qui n’excé-

dera pas trente jours ouvrables (tels que définis dans les documents de vente des actions de la Société) à partir du Jour
de Rachat applicable, pourvu que les certificats d’actions, le cas échéant, et les documents de transfert aient été reçus
par la Société, sous réserve des dispositions de l’Article 12 des présents Statuts.

Le prix de rachat sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de la catégorie concernée, déterminée conformé-

ment aux dispositions de l’Article 11 des présents Statuts, diminuée des frais et commissions (le cas échéant) au taux
fixé par les documents de vente des actions. Ce prix de rachat pourra être arrondi vers le haut ou vers le bas à l’unité
la plus proche de la devise concernée, ainsi que le conseil d’administration le déterminera.

Au cas où une demande de rachat aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette d’inventaire globale des

actions détenues par un actionnaire dans une catégorie d’actions en dessous de tel nombre ou de telle valeur détermi-
né(e) par le conseil d’administration, la Société peut décider que cette demande soit traitée comme une demande de
rachat de la totalité des actions détenues par cet actionnaire dans cette catégorie.

En outre, si lors d’un Jour de Rachat déterminé, les demandes de rachat faites conformément au présent Article et

les demandes de conversion faites conformément à l’Article 9 ci-dessous, dépassent un certain seuil déterminé par le


conseil d’administration par rapport au nombre ou valeur d’actions en circulation dans une catégorie spécifique, le con-
seil d’administration peut décider que tout ou partie de telles demandes de rachat ou conversion seront reportés pour
une période et aux conditions déterminées par le conseil d’administration, eu égard à l’intérêt de la Société, au prorata
de chaque actionnaire qui demande le rachat ou la conversion de ses actions. Ces demandes de rachat et conversion
seront traitées, lors du Jour de Rachat suivant cette période, prioritairement aux demandes introduites postérieure-

La Société aura le droit, si le conseil d’administration en décide ainsi, de satisfaire au paiement du prix de rachat à

chaque actionnaire consentant par l’attribution en nature à l’actionnaire d’investissements provenant de la masse des
avoirs établie en rapport avec cette ou ces catégorie(s) d’actions d’une valeur correspondant à la valeur des actions à
racheter (calculée suivant la procédure décrite à l’Article 11) au Jour de Rachat lors duquel le prix de rachat est calculé.
La nature et le type des avoirs à transférer en pareil cas seront déterminés sur une base équitable et raisonnable et sans
porter préjudice aux intérêts des autres actionnaires de la ou des catégorie(s) d’actions concernée(s) et l’évaluation
dont il sera fait usage devra être confirmée par un rapport spécial du réviseur de la Société. Les coûts de tels transferts
devront être supportés par le cessionnaire.

Toutes les actions rachetées seront annulées.

Art. 9. Conversion des Actions
Sauf disposition contraire du conseil d’administration pour certaines catégories d’actions, tout actionnaire est en

droit de demander la conversion de tout ou partie de ses actions d’une catégorie en actions d’une autre catégorie, sous
réserve des restrictions relatives aux modalités, aux conditions et au paiement de tels frais et charges tel que déterminés
par le conseil d’administration.

Le prix de conversion des actions d’une catégorie à une autre sera calculé par référence à la valeur nette d’inventaire

respective des deux catégories d’actions concernées, calculée lors du même Jour de Rachat.

Au cas où une demande de conversion aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette d’inventaire globale

des actions détenue par un actionnaire dans une catégorie d’actions en dessous de tel nombre ou de telle valeur déter-
miné(e) par le conseil d’administration, la Société peut décider que cette demande soit traitée comme une demande de
conversion de la totalité des actions détenues par cet actionnaire dans cette catégorie.

Les actions qui ont été converties en actions d’une autre catégorie seront annulées.

Art. 10. Restrictions à la Propriété des Actions
La Société pourra restreindre ou empêcher la propriété de ses actions par toute personne, firme ou société, si, de

l’avis de la Société, une telle propriété peut être préjudiciable à la Société, si elle peut entraîner la violation d’une dis-
position légale ou réglementaire, luxembourgeoise ou étrangère, ou s’il en résulte que la Société pourrait encourir des
charges fiscales ou autres désavantages financiers qu’elle n’aurait pas encourus autrement (ces personnes, firmes ou so-
ciétés à déterminer par le conseil d’administration ci-après désignées 'Personnes Non Autorisées').

A cet effet la Société pourra:
A. - refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions lorsqu’il apparaît que cette inscription ou ce

transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d’attribuer la propriété ou le bénéfice économique de ces actions
à une Personne Non Autorisée; et

B. - à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actionnaires, ou à toute autre personne qui

demande à s’y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu’elle estime nécessaires, éventuellement appuyés d’une
déclaration sous serment, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont appartenir économiquement à une
Personne Non Autorisée, ou si cette inscription au registre pourrait avoir pour conséquence le bénéfice économique
de ces actions par une Personne Non Autorisée; et

C. - refuser d’accepter, lors de toute assemblée générale d’actionnaires de la Société, le vote de toute Personne Non

Autorisée; et

D. - s’il apparaît à la Société qu’une Personne Non Autorisée, seule ou avec toute autre personne, est le bénéficiaire

économique d’actions de la Société, elle pourra l’enjoindre de vendre ses actions et de prouver cette vente à la Société
dans les trente (30) jours de cette injonction. Si l’actionnaire en question manque à son obligation, la Société pourra
procéder ou faire procéder au rachat forcé de l’ensemble des actions détenues par cet actionnaire, en respectant la
procédure suivante:

(1) La Société enverra un second préavis (ci-après l’'avis de rachat') à l’actionnaire possédant les actions ou apparais-

sant au registre des actionnaires comme étant le propriétaire des actions à racheter; l’avis de rachat spécifiera les actions
à acheter, la manière suivant laquelle le prix de rachat sera déterminé et le nom de l’acheteur.

L’avis de rachat sera envoyé à l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue ou à celle

inscrite au registre des actionnaires de la Société. L’actionnaire en question sera alors obligé de remettre à la Société
sans délai le ou les certificat(s), le cas échéant, représentant les actions spécifiées dans l’avis de rachat.

Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l’avis de rachat, l’actionnaire en question cessera

d’être propriétaire des actions spécifiées dans l’avis d’achat; son nom sera rayé du registre des actionnaires, et le ou les
certificat(s) représentant ces actions nominatives seront annulés.

(2) Le prix auquel chaque action sera achetée (le 'prix de rachat') sera basé sur la valeur nette d’inventaire par action

de la catégorie concernée au Jour d’Evaluation déterminé par le conseil d’administration pour le rachat d’actions de la
Société qui précédera immédiatement la date de l’avis de rachat ou suivra immédiatement la remise du ou des certifi-
cat(s) représentant les actions spécifiées dans cet avis, en retenant toujours le prix le moins élevé, le tout selon la pro-
cédure prévue à l’Article 8 des présents Statuts, diminué des frais qui y sont prévus.

(3) Le paiement du prix de rachat à l’ancien propriétaire sera en principe effectué dans la monnaie déterminée par le

conseil d’administration pour le paiement du prix de rachat des actions de la catégorie concernée; le prix sera déposé
pour le paiement à l’ancien propriétaire par la Société, auprès d’une banque au Luxembourg ou à l’étranger (telle que


spécifiée dans l’avis de rachat), après que le prix d’achat ait été arrêté suite à la remise du ou des certificats indiqués
dans l’avis de rachat. Dès signification de l’avis de rachat, l’ancien propriétaire ne pourra plus faire valoir de droits sur
ces actions ni exercer aucune action contre la Société et ses avoirs, à part le droit de recevoir le prix de rachat déposé
(sans intérêts) auprès de cette banque après remise effective du ou des certificats tel que mentionné ci-dessus. Au cas
où le prix de rachat n’aurait pas été réclamé dans les cinq ans à compter de la date spécifiée dans l’avis de rachat, ce
prix ne pourra plus être réclamé et reviendra à la (aux) catégorie(s) d’actions concernée(s). Le conseil d’administration
aura tous les pouvoirs pour prendre en temps opportun toutes les mesures nécessaires pour rendre effectif ce droit de
retour et autoriser une telle action au nom de la Société.

(4) L’exercice par la Société des pouvoirs conférés par le présent Article ne pourra en aucun cas être mis en question

ou invalidé pour le motif qu’il n’y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d’une personne,
ou que la propriété réelle des actions était autre que celle admise par la Société à la date de l’avis d’achat, sous réserve
que la Société ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de bonne foi.

Les termes de 'Personnes Non Autorisées' tels qu’utilisés dans les présents Statuts ne visent ni un souscripteur d’ac-

tions de la Société émises à l’occasion de la constitution de la Société aussi longtemps qu’un tel souscripteur détient de
telles actions, ni les marchands de valeurs mobilières qui acquièrent des actions avec l’intention de les distribuer à l’oc-
casion d’une émission d’actions par la Société.

Les Ressortissants des Etats-Unis d’Amérique, tel que définis au présent article constituent une catégorie particulière

de Personnes Non Autorisées.

Lorsqu’il apparaît à la Société qu’une Personne Non Autorisée est un Ressortissant des Etats-Unis d’Amérique, qui

seul ou avec d’autres personnes est le bénéficiaire des actions, la Société pourra procéder ou faire procéder sans délai
au rachat forcé de l’ensemble des actions détenues par cet actionnaire. Dans ce cas, la clause D (1) ci-dessus ne sera
pas applicable.

Au sens des présents Statuts, les termes de 'Ressortissants des Etats-Unis', visent pour les personnes physiques, tout

citoyen des Etats-Unis d’Amérique (et certains anciens citoyens américains tels que définis dans les lois fiscales améri-
caines sur le revenu) ou 'résident étranger' au sens des lois fiscales américaines sur le revenu et en vigueur en temps

En ce qui concerne les personnes autres que les personnes individuelles, les termes 'Ressortissant des Etats-Unis'

visent (i) une société ou association ou autre entité créée ou organisée en vertu des lois des Etats-Unis d’Amérique ou
de tout Etat des Etats-Unis d’Amérique; (ii) un trust lorsque (a) un tribunal américain est à même d’exercer une juridic-
tion primaire sur ce trust et (b) un ou plusieurs mandataires américains ont l’autorité de contrôler toutes les décisions
substantielles de ce trust et (iii) une succession (a) qui est soumise à la fiscalité américaine sur son revenu mondial de
quelque provenance que ce soit; ou (b) pour lequel un Ressortissant des Etats-Unis agit en tant qu’exécuteur ou admi-
nistrateur dispose d’un pouvoir discrétionnaire unique d’investissement sur tous les avoirs de la succession et que la
succession n’est pas soumise à une loi étrangère. Le terme 'Ressortissant des Etats-Unis' vise également toute entité
organisée principalement à des fins d’investissement passif tels qu’un fonds ('commodity pool'), une société d’investisse-
ment ou une autre entité similaire (autre qu’un plan de retraite pour les employés, fondés de pouvoir ou directeurs de
toute entité organisée et ayant son établissement principal hors des Etats-Unis) qui a été constituée dans un but de fa-
ciliter l’investissement par un Ressortissant des Etats-Unis dans un fonds ('commodity pool') pour lequel l’opérateur est
exempt de certaines exigences imposées par le Chapitre 4 des règles promulguées de la 'United States Commodity Fu-
tures Trading Commission' en vertu du fait que ses participants ne sont pas des Ressortissants des Etats-Unis. Les ter-
mes 'Etats-Unis' visent les Etats-Unis d’Amérique (y compris ses Etats et le District de Colombia), ses territoires,
possessions et autres lieux soumis à sa juridiction.

En outre le conseil d’administration peut restreindre l’émission et le transfert des actions d’un Compartiment ou

d’une catégorie d’actions aux investisseurs institutionnels au sens de l’article 129 de la loi luxembourgeoise du 20 dé-
cembre 2002 sur les organismes de placement collectif (les 'Investisseurs Institutionnels'). Le conseil d’administration
peut discrétionnairement retarder l’acceptation de toute demande de souscription d’actions d’un Compartiment ou
d’une catégorie d’actions réservé(e) aux Investisseurs Institutionnels jusqu’au moment où la Société a reçu une preuve
suffisante que celui qui a demandé la souscription peut être qualifié d’Investisseur Institutionnel. S’il apparaît à n’importe
quel moment qu’un détenteur d’actions d’un Compartiment ou d’une catégorie d’actions réservé(e) aux Investisseurs
Institutionnels n’est pas un Investisseur Institutionnel, le conseil d’administration convertira les actions en question dans
des actions d’un Compartiment ou d’une catégorie d’actions qui n’est pas réservé(e) aux Investisseurs Institutionnels
(sous condition qu’il existe un tel Compartiment ou une telle catégorie d’actions avec des caractéristiques similaires)
ou rachètera obligatoirement les actions concernées en appliquant les différentes dispositions décrites ci-avant dans cet
article. Le conseil d’administration refusera de donner effet à tout transfert d’actions et, par voie de conséquence, re-
fusera que tout transfert d’actions soit inscrit dans le registre des actionnaires si un tel transfert a pour conséquence
que les actions d’un Compartiment ou d’une catégorie d’actions réservé(e) aux Investisseurs Institutionnels seront, par
ce transfert, détenues par une personne non-qualifiée comme Investisseur Institutionnel.

En plus de toute responsabilité prévue par la loi applicable, chaque actionnaire qui n’est pas qualifié comme Investis-

seur Institutionnel, et qui détient des actions dans un Compartiment ou une catégorie d’actions réservé(e) aux Inves-
tisseurs Institutionnels, devra tenir pour irresponsable et indemniser la Société, le conseil d’administration, les autres
actionnaires du Compartiment et de la catégorie d’actions concerné(e) et les agents de la Société pour tous dégâts,
pertes et dépenses résultant ou en relation avec cette détention, dans les circonstances où l’actionnaire concerné a four-
ni une documentation trompeuse ou incorrecte ou a fait des représentations trompeuses ou incorrectes pour établir
injustement son statut comme Investisseur Institutionnel ou a manqué de notifier à la Société la perte de ce statut.


Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire par Action
La valeur nette d’inventaire par action de chaque catégorie d’actions dans chaque Compartiment sera calculée dans

la devise de référence (telle que définie dans les documents de vente des actions) du Compartiment concerné et, le cas
échéant, sera convertie dans la devise de cotation de la catégorie d’actions concernée aux derniers taux de change dis-
ponibles. Si de tels taux ne sont pas disponibles, les taux de conversion seront déterminés de bonne foi par le conseil
d’administration ou conformément aux procédures qu’il aura établies. Elle sera déterminée par un chiffre obtenu en
divisant au Jour d’Evaluation les actifs nets de la Société correspondant à chaque catégorie d’actions dans chaque Com-
partiment, constitués par la portion des avoirs diminuée de la portion des engagements attribuables à cette catégorie
au Jour d’Evaluation concerné, par le nombre d’actions de chaque catégorie dans chaque Compartiment en circulation
à ce moment, selon les règles d’évaluation décrites ci-dessous. La valeur nette d’inventaire par action ainsi obtenue sera
arrondie vers le haut ou vers le bas à l’unité la plus proche de la devise concernée tel que le conseil d’administration le
déterminera. Si depuis le moment de la détermination de la valeur nette d’inventaire, un changement substantiel des
cours sur les marchés sur lesquels une partie substantielle des investissements attribuables à la catégorie d’actions con-
cernée sont négociés ou cotés, est intervenu, la Société peut effectuer une deuxième évaluation et annuler la première
évaluation afin de sauvegarder les intérêts de l’ensemble des actionnaires et de la Société, auquel cas toutes les deman-
des de souscription et de rachat concernés seront effectuées sur base de cette deuxième évaluation.

L’évaluation de la valeur nette d’inventaire des différentes catégories d’actions se fera de la manière suivante:

I. Les avoirs de la Société comprendront:
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts échus ou courus;
2) tous les effets et billets payables à vue ainsi que les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres

dont le prix n’a pas encore été encaissé);

3) tous les titres, parts, certificats de dépôt, actions, obligations, droits de souscription, warrants sur valeurs mobi-

lières, options et autres valeurs mobilières, instruments financiers et autres avoirs qui sont la propriété de ou conclus
par la Société (pour autant que la Société puisse effectuer des ajustements non contraires au paragraphe (a) ci-dessous
en ce qui concerne les fluctuations des valeurs de marché des valeurs mobilières causées par les négociations ex-divi-
dende, ex-droit, ou par des pratiques similaires);

4) tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par la Société en espèces, dans la me-

sure où la Société pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

5) tous les intérêts échus ou courus sur les avoirs qui sont la propriété de la Société, sauf si ces intérêts sont compris

ou reflétés dans le prix de ces avoirs;

6) les dépenses préliminaires de la Société, y compris les frais d’émission et de distribution des actions de la Société,

dans la mesure où celles-ci n’ont pas été amorties;

7) tous les autres avoirs détenus par la Société, de quelque nature qu’ils soient, y compris les dépenses payées d’avan-


La valeur de ces avoirs sera déterminée de la manière suivante:
(a) La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d’avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance tel qu’indiqué ci-dessus mais non
encore encaissés, consistera dans la valeur nominale de ces avoirs. S’il s’avère toutefois improbable que cette valeur
pourra être touchée en entier, la valeur sera déterminée en retranchant tel montant que la Société estimera adéquat
en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs.

(b) La valeur des avoirs qui sont admis à la cote officielle d’une quelconque bourse de valeurs est basée sur le dernier

prix disponible à la bourse de valeurs qui est normalement le marché principal pour de tels avoirs.

(c) La valeur des avoirs qui sont négociés sur un autre marché réglementé qui est reconnu, en fonctionnement régu-

lier et ouvert au public (un 'Marché Réglementé') est basée sur le dernier prix disponible.

(d) Au cas où des actifs ne sont pas admis à la cote officielle d’ une bourse de valeurs ou négociés sur un quelconque

autre Marché Réglementé, ou si, en ce qui concerne les avoirs admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs, ou
négociés sur un autre Marché Réglementé tel que décrit ci-dessus, le prix, tel que déterminé conformément au sous-
paragraphe (b) ou (c) n’est pas représentatif d’une juste valeur de marché des avoirs concernés, la valeur de tels avoirs
sera basée sur un prix de vente raisonnablement prévisible, déterminé avec prudence et de bonne foi.

(e) La valeur de liquidation des contrats à terme, spot ou des contrats d’options qui ne sont pas admis à la cote offi-

cielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre Marché Réglementé équivaudra à leur valeur de liquidation nette
déterminée conformément aux politiques établies par le conseil d’administration, sur une base appliquée de façon co-
hérente à chaque type de contrat. La valeur de liquidation des contrats à terme, spot ou contrats d’options admis à la
cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre Marché Réglementé sera basée sur le dernier prix dis-
ponible de règlement de ces contrats sur les bourses de valeurs et Marchés Réglementés sur lesquels ces contrats à
terme, spot ou ces contrats d’options sont négociés par la Société; pour autant que si un contrat à terme, spot ou un
contrat d’options ne peut pas être liquidé le jour auquel les actifs nets sont évalués, la base qui servira à déterminer la
valeur de liquidation de ce contrat sera déterminée par le conseil d’administration de façon juste et raisonnable. Les
Swaps seront évalués à leur valeur de marché établie en référence à la courbe des taux applicable.

(f) Les parts ou actions d’organismes de placement collectif de type ouvert seront évalués à leurs dernières valeurs

nettes d’inventaire officielles telles que rapportées ou fournies par ces organismes de placement collectif ou leurs agents.
Toutefois, l’agent administratif peut, conformément aux instructions et sous la responsabilité du conseil d’administra-
tion, calculer la valeur nette d’inventaire de la Société sur base des dernières valeurs nettes d’inventaire non-officielles
de ces organismes de placement collectif de type ouvert (c’est-à-dire des estimations de valeurs nettes d’inventaire) si
celles-ci sont plus récentes que leurs valeurs nettes d’inventaire officielles à condition qu’un processus de due diligence
ait été effectué quant à la fiabilité de ces valeurs nettes d’inventaire non-officielles. La Valeur Nette d’Inventaire calculée


sur base de valeurs nettes d’inventaires non-officielles d’organismes de placement collectif dans lesquels la Société a in-
vesti peut être différente de celle qui aurait été déterminée, au Jour d’Evaluation concerné, sur base des valeurs nettes
d’inventaires officielles déterminées par les agents administratifs de ces organismes de placement collectif. La valeur net-
te d’inventaire est finale et applicable en dépit de toute divergence future. 

Les parts ou actions d’organismes de placement collectif de type fermé seront évalués à leur dernière valeur de mar-

ché disponible.

(g) La valeur des instruments monétaires non cotés ou négociés sur une bourse de valeurs ou sur un quelconque

autre Marché Réglementé et avec une échéance résiduelle de moins de douze mois et de plus de quatre-vingt-dix jours
est constituée de leur valeur nominale augmentée des intérêts courus. Les instruments du marché monétaire avec une
échéance résiduelle de quatre-vingt-dix jours ou moins seront évalués par la méthode des coûts amortis qui sera proche
de la valeur du marché.

(h) Toutes les autres valeurs mobilières et autres avoirs seront évalués à leur juste valeur telle que déterminée de

bonne foi conformément aux procédures établies par le conseil d’administration.

La valeur de tous les avoirs et engagements non exprimés dans la devise de référence d’un Compartiment sera con-

vertie dans cette devise au dernier taux de change offert par des grandes banques. Si de telles cotations ne sont pas
disponibles, le taux de change sera déterminé par le conseil d’administration de bonne foi ou conformément à des pro-
cédures qu’il aura établies. 

Le conseil d’administration peut, à sa discrétion, permettre l’utilisation d’une autre méthode d’évaluation s’il consi-

dère qu’une telle évaluation reflète mieux la juste d’un avoir de la Société.

II. Les engagements de la Société comprendront: 
1) tous les emprunts, effets et comptes exigibles;
2) tous les intérêts courus sur des emprunts de la Société (y compris les droits et frais encourus pour l’engagement

à ces emprunts);

3) tous les frais courus ou à payer (y compris et sans y être limités les frais administratifs, les commissions de gestion,

y compris les commissions de performance, le cas échéant, les commissions du dépositaire et des agents de la Société);

4) toutes les obligations connues, présentes ou futures, y compris toutes les obligations contractuelles venues à

échéance, qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés
par la Société mais non encore payés;

5) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu encourus au Jour d’Evaluation tel que

fixé en temps opportun par la Société et, (le cas échéant), toutes autres réserves autorisées et approuvées par le conseil
d’administration ainsi qu’un montant (le cas échéant) que le conseil d’administration pourra considérer comme consti-
tuant une provision suffisante pour faire face à toute responsabilité éventuelle de la Société;

6) tous autres engagements de la Société de quelque nature que ce soit renseignés conformément à des principes

comptables généralement acceptés. Pour l’évaluation du montant de ces engagements, la Société prendra en considéra-
tion toutes les dépenses à supporter par elle qui comprendront mais qui ne se limiteront pas aux commissions payables
(commissions de gestion et commission de performance, le cas échéant) à ses gestionnaires, frais et commissions paya-
bles à ses réviseurs d’entreprises agréés et comptables, au Dépositaire (tel que défini ci-après) et à ses correspondants,
à l’agent administratif et agent payeur, tout agent de cotation, à l’agent domiciliataire, à tout distributeur et aux repré-
sentants permanents des lieux où la Société est soumise à l’enregistrement, ainsi qu’à tout autre employé de la Société,
la rémunération des administrateurs et des fondés de pouvoir de la Société ainsi que les dépenses raisonnablement en-
courues par ceux-ci, les frais d’assurance et les frais raisonnables de voyage relatifs aux conseils d’administration, les
frais encourus en rapport avec l’assistance juridique et la révision des comptes annuels de la Société, les frais des décla-
rations d’enregistrement et de maintien de l’enregistrement auprès des autorités gouvernementales et des bourses de
valeurs au Grand-Duché de Luxembourg et à l’étranger, les frais de publication et de rapport aux actionnaires incluant
les frais de préparation, d’impression, de publicité et de distribution des prospectus, rapports périodiques ou déclara-
tions d’enregistrement, les frais de rapports pour les actionnaires, tous les impôts et droits prélevés par les autorités
gouvernementales et toutes les taxes similaires, les coûts de publication des prix d’émission, de conversion et de rachat
et toute autre dépense d’exploitation, y compris les frais d’achat et de vente des avoirs, les intérêts, les frais bancaires
ou de courtage, les frais postaux, de téléphone et de télex. La Société peut provisionner des dépenses administratives
et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par une estimation pour l’année ou pour toute autre période.

III. Les avoirs seront affectés comme suit:
Le conseil d’administration établira une catégorie d’actions correspondant à chaque Compartiment et pourra établir

plusieurs catégories d’actions correspondant à chaque Compartiment de la manière suivante:

(a) Si plusieurs catégories d’actions se rapportent à un Compartiment déterminé, les avoirs correspondant à ces ca-

tégories seront investis ensemble conformément à la politique d’investissement spécifique du Compartiment concerné,
étant entendu qu’au sein d’un Compartiment, le conseil d’administration peut établir des catégories d’actions de manière
à correspondre à (i) une politique de distribution spécifique, telle que donnant droit à des distributions, ou ne donnant
pas droit à des distributions, et/ou (ii) une structure spécifique de frais de vente ou de rachat, et/ou (iii) une structure
spécifique de frais de gestion ou de conseil en investissements, et/ou (iv) une structure spécifique de frais de distribution,
de service à l’actionnariat ou autres, et/ou (v) la devise ou unité de devise dans laquelle la catégorie peut être libellée et
basée sur le taux de change entre cette devise ou une unité de devise et la devise de référence du Compartiment con-
cerné et/ou (vi) l’utilisation de différentes techniques de couverture afin de protéger dans la devise de référence du
Compartiment concerné les avoirs et revenus libellés dans la devise d’une catégorie d’actions contre les mouvements
à long terme de leur devise de cotation et/ou (vii) telles autres caractéristiques que le conseil d’administration établira
en temps opportun conformément aux lois applicables;


(b) Les produits résultant de l’émission d’actions relevant d’une catégorie d’actions seront attribués dans les livres de

la Société à la catégorie d’actions concernées établie au titre du Compartiment concerné et, le cas échéant, le montant
correspondant augmentera la proportion des avoirs nets de ce Compartiment attribuables à la catégorie des actions à

(c) Les avoirs, engagements, revenus et frais relatifs à ce Compartiment seront attribués à la (aux) catégorie(s) d’ac-

tions émise(s) au titre de ce Compartiment, sous réserve des dispositions prévues au point (a);

(d) Lorsqu’un avoir découle d’un autre avoir, ce dernier avoir sera attribué, dans les livres de la Société, à la (aux)

même(s) catégorie(s) d’actions à laquelle (auxquelles) appartient l’avoir dont il découle, et à chaque nouvelle évaluation
d’un avoir, l’augmentation ou la diminution de valeur sera attribuée à la (aux) catégorie(s) d’actions correspondante(s);

(e) Au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à une catégorie d’actions déterminée,

cet avoir ou engagement sera attribué à toutes les catégories d’actions déterminées, en proportion de leur valeur nette
d’inventaire respective ou de telle autre manière que le conseil d’administration déterminera de bonne foi, étant enten-
du que (i) lorsque les avoirs sont détenus sur un seul compte pour compte de plusieurs Compartiments et/ou sont co-
gérés comme une masse d’avoirs distincte par un mandataire du conseil d’administration, le droit respectif de chaque
catégorie d’actions correspondra à la proportion de la contribution apportée par cette catégorie d’actions au compte
de la cogestion ou à la masse d’avoirs distincte, et (ii) ce droit variera en fonction des contributions et retraits effectués
pour compte de la catégorie d’actions concernée, selon les modalités décrites dans les documents de vente des actions
de la Société;

(f) A la suite de distributions faites aux détenteurs d’une catégorie d’actions, la valeur nette de cette catégorie d’ac-

tions sera réduite du montant de ces distributions.

(g) Les gains ou pertes liés aux techniques de couverture mises en oeuvre pour la couverture d’une classe d’actions

seront alloués à la classe d’actions concernée.

Tous règlements et déterminations d’évaluation seront interprétés et effectués conformément aux principes comp-

tables généralement acceptés.

En l’absence de mauvaise foi, négligence grave ou erreur manifeste, chaque décision prise lors du calcul de la valeur

nette d’inventaire par le conseil d’administration ou par une quelconque banque, société ou autre organisation désignée
par le conseil d’administration pour les besoins du calcul de la valeur nette d’inventaire sera définitive et obligatoire pour
la Société et les actionnaires actuels, anciens ou futurs.

IV. Pour les besoins de cet Article:
1) les actions en voie de rachat par la Société conformément à l’Article 8 des présents Statuts seront considérées

comme actions émises et existantes jusqu’immédiatement après l’heure, fixée par le conseil d’administration, du Jour de
Rachat au cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment et jusqu’à ce que le prix en soit
payé, considérées comme engagement de la Société;

2) les actions à émettre par la Société seront traitées comme étant créées à partir de l’heure fixée par le conseil

d’administration du Jour d’Evaluation au cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment,
traitées comme une créance de la Société jusqu’à ce que le prix en soit payé;

3) tous investissements, soldes en espèces et autres avoirs, exprimés autrement que dans la devise de référence du

Compartiment concerné seront évalués en tenant compte des taux de change du marché en vigueur à la date et à l’heure
de la détermination de la valeur nette d’inventaire des actions et

4) à chaque Jour d’Evaluation où la Société aura conclu un contrat dans le but:
- d’acquérir un élément d’actif, le montant à payer pour cet élément d’actif sera considéré comme un engagement de

la Société, tandis que la valeur de cet élément d’actif sera considérée comme un avoir de la Société;

- de vendre tout élément d’actif, le montant à recevoir pour cet élément d’actif sera considéré comme un avoir de

la Société et cet élément d’actif à livrer ne sera plus repris dans les avoirs de la Société;

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exacte de cette contrepartie ou de cet élément d’actif ne sont

pas connues au Jour d’Evaluation, leur valeur sera estimée par la Société.

Art. 12. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire par Action,

des Emissions et Rachats d’Actions

Dans chaque catégorie d’actions, la valeur nette d’inventaire par action ainsi que le prix d’émission, de rachat et de

conversion des actions seront déterminés en temps opportun par la Société ou par son mandataire désigné à cet effet,
au moins une fois par mois à la fréquence que le conseil d’administration décidera, telle date étant définie dans les pré-
sents Statuts comme 'Jour d’Evaluation'.

La Société peut suspendre temporairement le calcul de la valeur nette d’inventaire par action d’une catégorie déter-

minée ainsi que l’émission, le rachat et la conversion des actions d’une catégorie en actions d’une autre catégorie, lors
de la survenance de l’une des circonstances suivantes: 

a) pendant toute période pendant laquelle l’une des principales bourses de valeurs ou autres marchés sur lesquels

une partie importante des investissements de la Société attribuable à ce Compartiment est cotée ou négociée, est fer-
mée pour une raison autre que le congé normal ou pendant laquelle les opérations y sont restreintes ou suspendues,
étant entendu qu’une telle restriction ou suspension affecte l’évaluation des investissements de la Société attribuable à
tel Compartiment coté à l’une des principales bourses de valeurs ou autres marchés; ou 

b) lorsque de l’avis du conseil d’administration, vu les circonstances, il existe une situation d’urgence par suite de la-

quelle la Société ne peut disposer de ses avoirs attribuables à ce Compartiment ou ne peut les évaluer; ou

c) lorsque les moyens de communication qui sont habituellement utilisés pour déterminer le prix ou la valeur des

investissements de ce Compartiment ou le cours en bourse ou sur un autre marché relatif aux avoirs de ce Comparti-
ment, sont hors service; ou


d) si pour toute autre raison quelconque échappant au contrôle et à la responsabilité du conseil d’administration, les

prix des investissements possédés par la Société attribuables à un Compartiment ne peuvent pas être rapidement ou
exactement constatés; ou

e) lors de toute période pendant laquelle la Société est incapable de rapatrier des fonds dans le but d’opérer des

paiements pour le rachat d’actions de ce Compartiment ou pendant laquelle les transferts de fonds concernés dans la
réalisation ou l’acquisition d’investissements ou de paiements dus pour le rachat d’Actions ne peuvent, de l’avis du con-
seil d’administration, être effectués à des taux de change normaux; ou

f) suite à la publication d’une convocation à une assemblée générale des actionnaires afin de décider de la mise en

liquidation de la Société ou d’un Compartiment ou de fusionner la Société ou un Compartiment, ou informant les ac-
tionnaires de la décision du conseil d’administration de liquider ou de fusionner un Compartiment.

Pareille suspension sera publiée par la Société, si cela est approprié, et sera notifiée aux actionnaires ayant fait une

demande de souscription, de rachat ou de conversion d’actions pour lesquelles le calcul de la valeur nette d’inventaire
a été suspendu.

Pareille suspension concernant une catégorie d’actions n’aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d’inventaire

par action, l’émission, la conversion et le rachat des actions d’une autre catégorie si les avoirs de cette autre catégorie
d’actions ne sont pas affectés dans la même mesure par les mêmes circonstances. 

Toute demande de souscription, conversion ou rachat peut seulement être révocable dans le cas d’une suspension

du calcul de la valeur nette d’inventaire. Dans ce cas, les actionnaires peuvent avertir la Société qu’ils désirent retirer
leur demande. Si aucun avis n’est reçu par la Société, cette demande sera traitée au premier Jour d’Evaluation, tel que
déterminé pour chaque catégorie d’actions concernées, suivant la fin de la période de suspension.

Titre III.- Administration et Surveillance

Art. 13. Administrateurs
La Société sera administrée par un conseil d’administration composé de trois membres au moins, actionnaires ou

non. La durée du mandat d’administrateur est de six ans au maximum. Les administrateurs seront nommés par l’assem-
blée générale des actionnaires qui fixe leur nombre, leurs émoluments et la durée de leur mandat.

Tout administrateur pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par décision de l’as-

semblée générale des actionnaires.

En cas de vacance d’un poste d’administrateur, les administrateurs restants ont le droit d’y pourvoir provisoirement;

dans ce cas l’assemblée générale des actionnaires procédera à l’élection définitive lors de sa prochaine réunion.

Art. 14. Réunions du Conseil d’Administration
Le conseil d’administration pourra choisir parmi ses membres un président. Il pourra désigner un secrétaire qui n’a

pas besoin d’être administrateur et qui dressera et conservera les procès-verbaux des réunions du conseil d’adminis-
tration ainsi que des assemblées générales des actionnaires. Le conseil d’administration se réunira sur la convocation du
président ou de deux administrateurs au lieu indiqué dans l’avis de convocation.

Le président présidera les réunions du conseil d’administration et les assemblées générales des actionnaires. En son

absence, l’assemblée générale ou le conseil d’administration désignera à la majorité un autre administrateur et, lorsqu’il
s’agit d’une assemblée générale, toute autre personne pour assumer la présidence de ces assemblées et réunions.

Le conseil d’administration, s’il y a lieu, nommera des fondés de pouvoir dont un directeur général, des directeurs

généraux adjoints et tous autres fondés de pouvoir dont les fonctions seront jugées nécessaires pour mener à bien les
affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment par le conseil d’administration. Les
fondés de pouvoir n’ont pas besoin d’être administrateurs ou actionnaires de la Société. Pour autant que les présents
Statuts n’en décident pas autrement, les fondés de pouvoir auront les pouvoirs et charges qui leurs sont attribués par
le conseil d’administration.

Avis écrit de toute réunion du conseil d’administration sera donné à tous les administrateurs au moins vingt-quatre

heures avant la date prévue pour la réunion sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence
seront mentionnés dans l’avis de convocation. Il pourra être passé outre à cette convocation à la suite de l’assentiment
de chaque administrateur par écrit, par télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire.
Une convocation spéciale ne sera pas requise pour une réunion du conseil d’administration se tenant à une heure et
dans un lieu déterminés dans une résolution préalablement adoptée par le conseil d’administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à une réunion du conseil d’administration en désignant par écrit, par

télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire un autre administrateur comme son
mandataire. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout administrateur peut participer à une réunion du conseil d’administration par conférence téléphonique ou

d’autres moyens de communication similaires où toutes les personnes prenant part à cette réunion peuvent s’entendre
mutuellement. La participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne à une telle réunion.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du conseil d’administration régulièrement con-


Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d’y être autorisés par une

résolution du conseil d’administration.

Le conseil d’administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins la majorité des administrateurs

ou tout autre nombre que le conseil d’administration pourra déterminer, sont présents ou représentés.

Les décisions du conseil d’administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par le président de la

réunion. Les copies des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou ailleurs seront signées vala-
blement par le président de la réunion ou par deux administrateurs.


Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés. Au cas où, lors d’une

réunion du conseil, il y a égalité de voix pour ou contre une décision, le président aura voix prépondérante.

Le conseil d’administration pourra, à l’unanimité, prendre des résolutions par voie circulaire en exprimant son appro-

bation au moyen d’un ou de plusieurs écrits, par télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication
similaire, à confirmer par écrit, l’ensemble constituant le procès-verbal qui fait preuve de la décision intervenue.

Art. 15. Pouvoirs du Conseil d’Administration 
Le conseil d’administration jouit des pouvoirs les plus étendus pour effectuer les actes de disposition et d’administra-

tion qui rentrent dans l’objet social, sous réserve de l’observation de la politique d’investissement telle que prévue à
l’Article 18 des présents Statuts.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l’assemblée générale par la loi ou par les présents Statuts sont de la

compétence du conseil d’administration.

Art. 16. Engagement de la Société vis-à-vis des Tiers
Vis-à-vis des tiers, la Société sera valablement engagée par la signature conjointe de deux administrateurs, par la si-

gnature conjointe de tout fondé de pouvoir de la Société ou par la signature conjointe d’un administrateur et un fondé
de pouvoir de la Société ou par toute(s) personne(s) à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura été délégué
par le conseil d’administration.

Art. 17. Délégation de Pouvoirs 
Le conseil d’administration de la Société peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière des affaires de la

Société (y compris le droit d’agir comme signataire autorisé pour compte de la Société) ainsi que ses pouvoirs d’agir
dans le cadre de l’objet de la Société à une ou plusieurs personnes physiques ou morales qui ne doivent pas nécessaire-
ment être administrateurs, qui auront les pouvoirs déterminés par le conseil d’administration et qui pourront, si le con-
seil d’administration les y autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

Art. 18. Politiques et Restrictions d’Investissement
Le conseil d’administration, appliquant le principe de la répartition des risques, a le pouvoir de déterminer (i) les po-

litiques d’investissement à respecter pour chaque Compartiment, (ii) les techniques de couverture des risques liées à la
devise à utiliser pour une catégorie spécifique d’actions, au sein d’un Compartiment, ainsi que (iii) les lignes de conduite
à suivre dans l’administration et la conduite des affaires de la Société, sous réserve des restrictions d’investissement
adoptées par le conseil d’administration conformément aux lois et règlements.

Le conseil d’administration, agissant dans les intérêts de la Société, peut décider, que de la manière décrite dans les

documents de vente d’actions de la Société, (i) tout ou partie des avoirs de la Société ou d’un Compartiment peuvent
être cogérés, de façon distincte, avec des avoirs détenus par d’autres investisseurs, y compris d’autres organismes de
placement collectif et/ou leurs compartiments, ou (ii) tout ou partie des avoirs de deux ou plusieurs Compartiments de
la Société peuvent être cogérés, de façon distincte ou commune.

Les investissements de chaque Compartiment de la Société peuvent s’effectuer soit directement ou indirectement

par l’intermédiaire de filiales détenues à 100% par la Société, ainsi que le conseil d’administration en décidera en temps
opportun et ainsi qu’il sera expliqué dans les documents de vente des actions de la Société. Toute référence dans les
présents Statuts à 'investissements' et 'avoirs' désignera, le cas échéant, soit les investissements effectués par la Société
et les avoirs dont le bénéfice économique revient à la Société directement, ou les investissements effectués par la Société
et les avoirs dont le bénéfice économique revient à la Société indirectement par l’intermédiaire des filiales mentionnées

La Société est autorisée à utiliser tous techniques et instruments en relation avec des valeurs mobilières, des devises

ou tous autres actifs et instruments financiers dans le cadre de sa politique d’investissement ou également à titre de
couverture ou de gestion efficace de son portefeuille.

Art. 19. Intérêt Opposé
Aucun contrat ni aucune transaction que la Société pourra conclure avec d’autres sociétés ou firmes ne pourront

être affectés ou invalidés par le fait qu’un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société auraient un
intérêt quelconque dans telle autre société ou firme ou par le fait qu’ils soient administrateur, associé, fondé de pouvoir
ou employé de cette autre société. L’administrateur ou le fondé de pouvoir de la Société qui est administrateur, fondé
de pouvoir ou employé d’une société ou firme avec laquelle la Société passe des contrats ou avec laquelle elle est autre-
ment en relations d’affaires ne sera pas, par là même, privé du droit de délibérer, de voter et d’agir en ce qui concerne
des matières en relation avec pareils contrats ou pareilles affaires.

Au cas où un administrateur ou fondé de pouvoir aurait dans quelque affaire de la Société un intérêt opposé à celle-

ci, cet administrateur ou fondé de pouvoir devra informer le conseil d’administration de cet intérêt opposé et il ne dé-
libérera et ne prendra pas part au vote concernant cette affaire. Rapport en devra être fait à la prochaine assemblée
générale des actionnaires.

Le terme 'intérêt opposé' tel qu’il est utilisé au paragraphe précédent ne s’appliquera pas aux relations ou aux intérêts

qui pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec toute autre
personne, société ou entité juridique que le conseil d’administration pourra déterminer à son entière discrétion.

Art. 20. Indemnisation des Administrateurs
La Société pourra indemniser tout administrateur ou fondé de pouvoir, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et

autres ayants droit, des dépenses raisonnablement occasionnées par toutes actions ou tous procès auxquels il aura été
partie en sa qualité d’administrateur ou de fondé de pouvoir de la Société ou pour avoir été, à la demande de la Société,
administrateur ou fondé de pouvoir de toute autre société, dont la Société est actionnaire ou créditrice et par laquelle
il ne serait pas indemnisé, sauf lorsque, en rapport avec de telles actions, il sera finalement condamné pour négligence


grave ou mauvaise gestion. En cas d’arrangement extra-judiciaire, une telle indemnité ne sera accordée que si la Société
est informée par son avocat-conseil que la personne à indemniser n’a pas commis de manquement à ses devoirs. Le droit
à indemnisation n’exclura pas d’autres droits auxquels l’administrateur, le directeur ou le fondé de pouvoir pourraient

Art. 21. Surveillance de la Société
Les données comptables contenues dans le rapport annuel établi par la Société seront contrôlées par un réviseur

d’entreprises agréé qui est nommé par l’assemblée générale des actionnaires et rémunéré par la Société.

Le réviseur d’entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la Loi de 2002.

Titre IV.- Assemblées générales - Année sociale - Distributions

Art. 22. Assemblées Générales des Actionnaires de la Société
L’assemblée générale des actionnaires de la Société représente l’universalité des actionnaires de la Société. Les réso-

lutions prises s’imposent à tous les actionnaires, quelque soit la catégorie d’actions à laquelle ils appartiennent. Elle a les
pouvoirs les plus larges pour ordonner, réaliser ou ratifier tous les actes relatifs aux opérations de la Société.

L’assemblée générale des actionnaires est convoquée par le conseil d’administration.
Elle peut l’être également à la demande d’actionnaires représentant un cinquième au moins du capital social.
L’assemblée générale annuelle se réunit, conformément à la loi luxembourgeoise, à Luxembourg-Ville à un lieu indiqué

dans l’avis de convocation, le troisième jeudi du mois d’avril de chaque année.

Si ce jour n’est pas un jour ouvrable à Luxembourg, l’assemblée générale se réunit le premier jour ouvrable suivant.
D’autres assemblées générales d’actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans l’avis de convocation. 
Les actionnaires se réuniront sur convocation du conseil d’administration à la suite d’un avis énonçant l’ordre du jour

envoyé au moins huit jours avant l’assemblée à tout propriétaire d’actions nominatives à son adresse portée au registre
des actionnaires. La délivrance d’un tel avis aux actionnaires nominatifs ne doit pas être justifiée à l’assemblée. L’ordre
du jour sera préparé par le conseil d’administration sauf si l’assemblée a été convoquée à la demande écrite des action-
naires, auquel cas le conseil d’administration peut préparer un ordre du jour supplémentaire.

Etant donné que toutes les actions sont nominatives et si aucune publication n’est effectuée, les avis peuvent unique-

ment être envoyés aux actionnaires par courrier recommandé.

Chaque fois que tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu’ils déclarent se considérer comme dûment

convoqués et avoir eu connaissance préalable de l’ordre du jour soumis à leur délibération, l’assemblée générale peut
avoir lieu sans convocation.

Le conseil d’administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d’une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l’ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action, quelque soit la catégorie dont elle relève, donne droit à une voix, conformément à la loi luxembour-

geoise et aux présents Statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires par un man-
dataire qui n’a pas besoin d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou représentés.

Art. 23. Assemblées Générales des Actionnaires d’un Compartiment ou d’une Catégorie d’Actions
Les actionnaires de la (des) catégorie(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment peuvent, à tout moment, tenir

des assemblées générales ayant pour but de délibérer sur des matières ayant trait uniquement à ce Compartiment.

En outre, les actionnaires d’une catégorie d’actions peuvent à tout moment tenir des assemblées générales ayant pour

but de délibérer sur des matières ayant trait uniquement à cette catégorie spécifique.

Les dispositions de l’Article 22, paragraphes 2, 3, 7, 8, 9, 10 et 11 s’appliquent de la même manière à ces assemblées


Chaque action donne droit à une voix, conformément à la loi luxembourgeoise et aux présents Statuts. Les action-

naires peuvent être présents en personne à ces assemblées, ou se faire représenter par un mandataire qui n’a pas besoin
d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir écrit.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale des actionnaires d’un Compartiment ou d’une catégorie d’actions sont prises à la majorité simple des voix des
actionnaires présents ou représentés.

Art. 24. Clôture et Fusion de Compartiments ou de Catégories d’Actions
Au cas où, pour quelque raison que ce soit, la valeur de l’ensemble des avoirs nets d’un Compartiment à durée illi-

mitée ou la valeur des avoirs nets d’une catégorie d’actions au sein d’un tel Compartiment n’atteint pas ou tombe sous
un montant considéré par le conseil d’administration comme étant le seuil minimum en-dessous duquel ce Comparti-
ment ou cette catégorie d’actions ne peuvent plus fonctionner d’une manière économiquement efficiente, ou si un chan-
gement significatif de la situation économique, politique ou monétaire ou afin de procéder à une rationalisation
économique, le conseil d’administration pourra décider de procéder au rachat forcé de toutes les actions de la catégorie
ou des catégories émises concernée(s) dans ce Compartiment à la valeur nette d’inventaire par action applicable (comp-
te tenu des prix et dépenses réels de réalisation des investissements), calculée au Jour d’Evaluation lors duquel cette
décision prendra effet. La Société enverra un avis aux actionnaires de la (des) catégorie(s) d’actions concernée(s) avant
la date effective du rachat forcé, qui indiquera les raisons motivant ce rachat de même que les procédures s’y appliquant:
les actionnaires nominatifs seront informés par écrit; sauf décision contraire prise dans l’intérêt des actionnaires ou afin
de maintenir l’égalité de traitement entre ceux-ci, les actionnaires du Compartiment ou de la catégorie d’actions con-


cerné(e) pourront continuer à demander le rachat ou la conversion de leurs actions, sans frais (mais compte tenu des
prix et dépenses réels de réalisation des investissements) jusqu’à la date d’effet du rachat forcé.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration au paragraphe précédent, l’assemblée générale des ac-

tionnaires de la (ou des) catégorie(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment pourra, dans toutes les circonstan-
ces, sur proposition du conseil d’administration, racheter toutes les actions de la (ou des) catégorie(s) concernée(s)
émises dans ce Compartiment et rembourser aux actionnaires la valeur nette d’inventaire de leurs actions (compte tenu
des prix et dépenses réels de réalisation des investissements), calculée au Jour d’Evaluation lors duquel une telle décision
prendra effet. Aucun quorum ne sera requis lors de telles assemblées générales des actionnaires et les résolutions pour-
ront être prises par le vote affirmatif de la majorité simple des actionnaires présents ou représentés et votant à cette

Les avoirs qui ne seront pas distribués à leurs bénéficiaires lors du rachat, seront déposés auprès du Dépositaire (tel

que défini ci-après) pour une période de six mois après ce rachat; passé ce délai, les avoirs seront versés auprès de la
Caisse des Consignations pour compte de leurs ayants droit.

Toutes les actions ainsi rachetées seront annulées.
Dans les mêmes circonstances que celles décrites au premier paragraphe du présent Article, le conseil d’administra-

tion pourra décider d’attribuer les avoirs de tout Compartiment à ceux d’un Compartiment existant au sein de la So-
ciété ou à ceux d’un autre organisme de placement collectif organisé sous la Partie II de la loi de 2002 ou organisé sous
la Partie II de la loi du 30 mars 1988 sur les organismes de placement collectif ou à un autre compartiment au sein d’un
tel autre organisme de placement collectif (le 'nouveau Fonds') et de requalifier les actions de la (ou des) catégorie(s)
d’actions concernée(s) comme actions d’une autre catégorie (moyennant division ou consolidation, si nécessaire, et le
paiement à chaque actionnaire du montant correspondant à toute fraction d’action). Cette décision sera publiée de la
même manière que celle décrite au premier paragraphe du présent Article (et, en plus, la publication contiendra des
informations relatives au nouveau Fonds), un mois avant la date à laquelle la fusion deviendra effective afin de permettre
aux actionnaires de demander le rachat ou la conversion de leurs actions sans frais durant cette période.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration par le paragraphe précédent, l’assemblée générale des

actionnaires de la ou des catégorie(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment pourra, dans toutes circonstances,
décider d’apporter les avoirs et engagements attribuables au Compartiment concerné à un autre Compartiment au sein
de la Société. Aucun quorum ne sera requis lors de telles assemblées générales et les résolutions pourront être prises
par le vote affirmatif de la majorité simple des actions présentes ou représentées à de telles assemblées.

De plus, dans d’autres circonstances que celles décrites au premier paragraphe du présent Article, l’apport des avoirs

et engagements attribuables à un Compartiment à un autre organisme de placement collectif visé au cinquième paragra-
phe du présent Article ou à un autre compartiment au sein de cet autre organisme de placement collectif devra être
approuvé par une décision des actionnaires de la ou des catégories(s) d’actions émise(s) au titre du Compartiment con-
cerné prise à la majorité des deux tiers des actions présentes ou représentées à ladite assemblée, qui devra réunir au
moins 50% des actions émises et en circulation. Au cas où cette fusion aurait lieu avec un organisme de placement col-
lectif de droit luxembourgeois de type contractuel (fonds commun de placement) ou avec un organisme de placement
collectif de droit étranger, les résolutions prises par l’assemblée ne lieront que les actionnaires qui ont voté en faveur
de la fusion.

Art. 25. Année Sociale
L’année sociale de la Société commence le 1


 janvier de chaque année et se termine le 31 décembre de la même


Art. 26. Distributions
Sur proposition du conseil d’administration et dans les limites légales, l’assemblée générale des actionnaires de la (des)

catégorie(s) d’actions émise(s) au titre d’un Compartiment déterminera l’affectation des résultats de ce Compartiment
et pourra en temps opportun déclarer, ou autoriser le conseil d’administration à déclarer, des distributions.

Pour chaque catégorie d’actions ayant droit à des distributions, le conseil d’administration peut décider de payer des

dividendes intérimaires, conformément aux conditions prévues par la loi.

Les paiements de distributions aux porteurs d’actions nominatives seront effectués par virement à ces actionnaires à

leurs adresses indiquées au registre des actionnaires.

Les distributions pourront être payées en toute devise choisie par le conseil d’administration et en temps et lieu qu’il

déterminera en temps opportun.

Le conseil d’administration pourra décider de distribuer des dividendes d’actions au lieu de dividendes en espèces en

respectant les modalités et les conditions déterminées par le conseil d’administration.

Les distributions qui n’auront pas été réclamées par son bénéficiaire dans les cinq ans à compter de leur déclaration

ne pourront plus être réclamées et reviendront au Compartiment correspondant, dans la (les) catégorie(s) d’actions

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son béné-


Titre V.- Dispositions finales

Art. 27. Dépositaire
Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt avec un établissement bancaire ou d’épar-

gne au sens de la loi du 5 avril 1993 relative au secteur financier, telle que modifiée (ci-après le 'Dépositaire').

Le Dépositaire aura les pouvoirs et charges tels que prévus par la Loi de 2002.


Si le Dépositaire désire se retirer, le conseil d’administration s’efforcera de trouver un remplaçant dans un délai de

deux mois à compter de l’opposabilité d’un tel retrait. Le conseil d’administration peut dénoncer le contrat de dépôt
mais ne pourra révoquer le Dépositaire que si un remplaçant a été trouvé.

Art. 28. Dissolution de la Société
La Société peut à tout moment être dissoute par décision de l’assemblée générale des actionnaires statuant aux con-

ditions de quorum et de majorité prévues à l’Article 30 des présents Statuts.

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise par le conseil d’administration à l’assemblée

générale lorsque le capital social est devenu inférieur aux deux tiers du capital minimum tel que fixé à l’Article 5 des
présents Statuts. L’assemblée générale délibère sans condition de présence et décide à la majorité simple des actions
représentées à l’assemblée.

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise à l’assemblée générale lorsque le capital social

est devenu inférieur au quart du capital minimum fixé à l’Article 5 des présents Statuts; dans ce cas, l’assemblée générale
délibère sans condition de présence et la dissolution peut être décidée par les actionnaires détenant un quart des actions
représentées à l’assemblée.

La convocation doit se faire de façon à ce que l’assemblée soit tenue dans le délai de quarante jours à partir de la

constatation que l’actif net de la Société est devenu inférieur aux deux tiers, ou au quart, du capital minimum.

Art. 29. Liquidation
La liquidation sera effectuée par un ou de plusieurs liquidateurs, personnes physiques ou morales nommées par l’as-

semblée générale des actionnaires qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Art. 30. Modifications des Statuts
Les présents Statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des actionnaires statuant aux conditions de

quorum et de majorité requises par la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, telle que modifiée.

Art. 31. Déclaration
Les mots du genre masculin englobent également le genre féminin, les termes de 'personne' ou 'actionnaire' englobent

également les sociétés, associations et tout autre groupe de personnes constitué ou non sous forme de société ou d’as-

Art. 32. Loi Applicable
Pour tous les points non spécifiés dans les présents Statuts, les parties se réfèrent et se soumettent aux dispositions

de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales ainsi qu’à la Loi de 2002 tel que ces lois ont
été ou seront modifiées en temps opportun. 

<i>Dispositions transitoires

1) La première année sociale commencera le jour de la constitution de la Société et se terminera le 31 décembre


2) La première assemblée générale annuelle se tiendra en 2005.

<i>Souscription et Paiement

Les souscripteurs ont souscrit les actions de la Société comme suit:
1) ABN AMRO BANK N.V., une société constituée conformément aux lois des Pays-Bas dont le siège social est situé

au 10, Gustav Mahlerlaan, NL 1082 PP Amsterdam, souscrit six cent dix-neuf (619) actions, résultant en un paiement
de trente mille neuf cent cinquante euros (EUR 30.950,-).

2) ABN AMRO INVESTMENT FUNDS S.A., une société constituée conformément aux lois du Grand-Duché de

Luxembourg dont le siège social est situé au 46, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, souscrit une (1) action, ré-
sultant en un paiement de cinquante euros (EUR 50.-).

La preuve du paiement intégral en espèces des actions, c’est-à-dire trente et un mille euros (EUR 31.000.-) a été don-

née au notaire instrumentant qui le reconnaît.

Les comparants ont déclaré qu’à la suite de la création par le conseil d’administration de plusieurs catégories d’ac-

tions, conformément aux présents Statuts, ils choisiront la ou les catégories d’actions auxquelles les actions souscrites
à ce jour appartiendront.


Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l’existence des conditions énumérées à l’Article 26 de la loi du 10 août 1915

concernant les sociétés commerciales et déclare expressément qu’elles sont remplies.


Les dépenses qui seront supportées au pro rata par chaque Compartiment de la Société en raison de la constitution

sont évalués à USD 400.000,-.

<i>Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires 

Les comparants préqualifiés, représentant la totalité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqués,

se sont ensuite constitués en assemblée générale extraordinaire et ont pris les résolutions suivantes:

I. Sont nommés administrateurs pour un mandat qui prendra fin à l’issue de l’assemblée générale annuelle des action-

naires appelée à délibérer sur les comptes annuels arrêtés au 31 décembre 2004:


<i>Président du Conseil 

- Monsieur John Hartshorn, Managing Director, ABN AMRO ASSET MANAGEMENT, Londres, Royaume-Uni, de-

meurant à Londres


- Monsieur Richard Goddard, Managing Director, ABN AMRO INVESTMENT FUNDS S.A., Luxembourg, demeurant

à Luxembourg

- Monsieur Roy Scheepe, Senior Vice President, ABN AMRO BANK N.V., Amsterdam, Pays-Bas, demeurant à Ams-


- Monsieur Rory Mason, Senior Vice President, ABN AMRO BANK N.V., Amsterdam, Pays-Bas, demeurant à Ams-


- Madame Ann Corbett, Head of Multi-Manager Funds, ABN AMRO ASSET MANAGEMENT, Londres, Royaume-

Uni, demeurant à Londres

II. Est nommée réviseur d’entreprises agréé:

ERNST &amp; YOUNG, 6, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg.

III. Conformément à l’Article 60 de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, l’assemblée

générale autorise le conseil d’administration à déléguer la gestion journalière de la Société ainsi que la représentation
de la Société relative à cette délégation à un ou plusieurs de ses membres.

IV. L’adresse de la Société est fixée au 46, avenue J. F. Kennedy, L-1855 Luxembourg.

Le notaire instrumentant, qui parle et comprend la langue anglaise, constate par les présentes qu’à la demande des

personnes comparantes, les présents Statuts sont rédigés en langue anglaise suivis d’une version française; à la demande
de ces mêmes personnes et en cas de divergence entre le texte anglais et le texte français, la version anglaise fera foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
L’acte ayant été remis aux fins de lecture aux comparants, ceux-ci ont signé avec Nous, notaire, le présent acte.
Signé: J.-C. Six, H. Hellinckx.
Enregistré à Mersch, le 3 octobre 2003, vol. 425, fol. 49, case 12. – Reçu 1.250 euros.

<i>Le Receveur (signé): A. Muller.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(063365.3/242/1598) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 octobre 2003.

PATRIMOINE &amp; FINANCE, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-1528 Luxembourg, 22, boulevard de la Foire.

R. C. Luxembourg B 66.733. 

<i>Extrait du procès-verbal de l’Assemblée Générale Extraordinaire 

L’Assemblée Générale des Actionnaires s’est réunie ce 18 décembre à 18.00 heures sur base de convocations télé-


Le bureau a été composé de: 

L’Assemblée a décidé à l’unanimité et sur base de l’ordre du jour établi de donner quitus plein et entier à Monsieur

Thomas de Wouter d’Oplinter de Genval et à Monsieur Olivier de Wouters d’Oplinter d’Ixelles, tous deux démission-

L’Assemblée a aussi décidé de confirmer les mandats de Gérant de Monsieur Valéry Laloire d’Overijse en Belgique

et de Monsieur Joseph Delrée de Luxembourg. Aucun autre point n’étant à l’ordre du jour, l’Assemblée est levée à 18.15

Enregistré à Luxembourg, le 30 septembre 2003, réf. LSO-AI06516. – Reçu 14 euros. 

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

<i>Liste des présences AG.E. DE PATRIMOINE ET FINANCE, S.à r.l. du 18 décembre 2002 


Enregistré à Luxembourg, le 30 septembre 2003, réf. LSO-AI06518. – Reçu 14 euros. 

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(061594.2//26) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 octobre 2003.

Mersch, le 8 octobre 2003.

H. Hellinckx.

Joseph Delrée


Bruno Vanderoost


Valéry Laloire


V. Laloire, J. Delrée, B. Vanderoost.

Joseph Delrée. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

301 parts Signature

Valéry Laloire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

300 parts Signature

Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

601 parts



Gesellschaftssitz: L-1471 Luxemburg, 308, route d’Esch.

H. R. Luxemburg B 28.679. 

<i>Änderungsvereinbarung betreffend das Sonderreglement der Fonds UniDynamicFonds: Global und UniGlobalTitans: 50, 

<i>das Verwaltungsreglement für den UniSector sowie einer Namensänderung für den Fonds UniEuroLiquid

1. UNION INVESTMENT LUXEMBOURG S.A., einer Aktiengesellschaft mit Sitz in 308, route d’Esch, L-1471 Luxem-


2. DZ BANK INTERNATIONAL S.A., einer Aktiengesellschaft mit Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg-


wurde folgendes festgestellt und vereinbart:
Die Verwaltungsgesellschaft und die Depotbank beschließen hiermit, das Sonderreglement der Fonds UniGIobalTi-

tans 50 und UniDynamicFonds: Global sowie das Verwaltungsreglement des UniSector zu ändern und neu zu fassen.
Ferner beschließen sie, den Namen des UniEuroLiquid zu ändern. Das jeweils vollständig aktualisierte Verwaltungs- resp.
Sonderreglement der verschiedenen Fonds ist dieser Änderungsvereinbarung beigefügt.

<i>1. Änderung der Sonderreglements

Bei den Fonds UniDynamicFonds: Global und UniGIobalTitans 50 wird jeweils in Artikel 20 (Fondswährung, Ausgabe-

und Rücknahmepreis von Anteilen) in Absatz 2, Satz 1 wie folgt geändert: Anteile werden an jedem Bewertungstag auf-
grund von Anträgen, die der Verwaltungsgesellschaft einen Bankarbeitstag vor einem Bewertungstag vorliegen, ausge-
geben und zurückgenommen.

<i>2. Änderung des Verwaltungsreglements des UniSector

In Artikel 6 (Ausgabe von Anteilen und die Beschränkung der Ausgabe von Anteilen) erhält Absatz 3 folgenden Wort-

laut: Der Erwerb von Anteilen erfolgt zum Ausgabepreis. Alle Zeichnungsanträge, die bei der Verwaltungsgesellschaft
oder einer Vertriebsstelle an einem Bewertungstag bis 12.00 Uhr (Luxemburger Zeit) eingehen, werden zu dem Aus-
gabepreis des folgenden Bewertungstages abgerechnet. Für Anträge, die entsprechend nach 12.00 Uhr (Luxemburger
Zeit) bei der Verwaltungsgesellschaft eingehen, kommt der am übernächsten Bewertungstag ermittelte Ausgabepreis
zur Anwendung.

In Artikel 9 (Rücknahme von Anteilen) erhält Absatz 2 folgenden Wortlaut: Die Rücknahme erfolgt grundsätzlich zum

Rücknahmepreis des jeweiligen Bewertungstages. Rücknahmeanträge, welche bis spätestens 12.00 Uhr (Luxemburger
Zeit) an einem Bewertungstag bei der Verwaltungsgesellschaft oder einer Vertriebsstelle eingegangen sind, werden zum
Anteilwert des folgenden Bewertungstages w abgerechnet. Rücknahmeanträge, welche nach 12.00 Uhr (Luxemburger
Zeit) eingehen, werden zum Anteilwert des übernächsten Bewertungstages abgerechnet.

<i>3. Namensänderung des UniEuroLiquid

Die Verwaltungsgesellschaft und die Depotbank beschließen, den Namen des Fonds UniEuroLiquid in UniEuroFlex zu


<i>Veröffentlichung, Hinterlegung und Inkrafttreten

Diese Änderungsvereinbarung wird beim Handelsregister des Bezirksgerichts in Luxemburg hinterlegt sowie im Mé-

morial, Recueil des Sociétés et Associations veröffentlicht.

Die Änderungen treten am 1. Oktober 2003 in Kraft.

Luxemburg, den 4. September 2003.

Enregistré à Luxembourg, le 9 septembre 2003, réf. LSO-AI01447. – Reçu 16 euros.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

(055249.2//49) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 septembre 2003.


Siège social: L-1466 Luxembourg, 4, rue Jean Engling.

R. C. Luxembourg B 78.574. 

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 30 septembre 2003, réf. LSO-AI06575, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 octobre 2003.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 3 octobre 2003.

(061587.3//12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 octobre 2003.

<i>Die Verwaltungsgesellschaft

<i>Die Depotbanken








Registered office: L-2220 Findel, 672, rue de Neudorf.

R. C. Luxembourg B 30.550. 


Registered office: L-2220 Findel, 672, rue de Neudorf.

R. C. Luxembourg B 35.563. 


The denomination on page 51230 of the Memorial C n


 1068 of 15 October 2003 shall read, NORDEA INVEST-

Holding) and the denomination on page 51232 of the Memorial C n


 1068 of 15 October 2003 shall read, NORDEA

Anonyme Holding).

Enregistré à Luxembourg, le 2 octobre 2003.

(061831.3/xxx/16) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 octobre 2003.

H &amp; A LUX AsseKura, Fonds Commun de Placement.


Das Verwaltungsreglement, welches am 30. Dezember 2002 im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations

veröffentlicht wurde, legt die allgemein geltenden Vertragsbedingungen für den von der HAUCK &amp; AUFHÄUSER IN-
VESTMENT GESELLSCHAFT S.A. gemäss Teil II des Gesetzes vom 30. März 1988 über Organismen für gemeinsame
Anlagen in der Form von 'fonds communs de placement' aufgelegten und verwalteten Fonds H &amp; A Lux AsseKura fest.
Änderungen des Verwaltungsreglements wurden am 23. Oktober 2003 veröffentlicht.

Art. 1. Der Fonds
1. Der H &amp; A Lux AsseKura (der 'Fonds') wurde nach dem Recht des Grossherzogtums Luxemburg als Organismus

für gemeinsame Anlagen ('OGA') in der Form eines Sondervermögens (fonds commun de placement) durch die HAUCK
UND AUFHÄUSER INVESTMENT GESELLSCHAFTS.A. (die 'Verwaltungsgesellschaft') aufgelegt. Das Fondsvermögen
abzüglich der Verbindlichkeiten muss innerhalb von sechs Monaten nach Genehmigung des Fonds mindestens
1.239.467,62 Euro erreichen.

2. Der Fonds besteht aus einem oder mehreren Teilfonds im Sinne von Artikel 111 des Gesetzes vom 30. März 1988

über Organismen für gemeinsame Anlagen ('Gesetz von 1988'). Die Gesamtheit der Teilfonds ergibt den Fonds. Jeder
Anleger ist am Fonds durch Beteiligung an einem Teilfonds beteiligt.

Jeder Teilfonds gilt im Verhältnis der Anteilinhaber untereinander als eigenständiges Sondervermögen. Die Anteilsin-

haber eines jeweiligen Teilfonds haben keine Ansprüche auf das Nettovermögen anderer Teilfonds oder auf das Ge-

Gegenüber Dritten steht das Vermögen eines Teilfonds ausschliesslich für die Schulden, Verbindlichkeiten und son-

stige Verpflichtungen dieses Teilfonds ein.

3. Die vertraglichen Rechte und Pflichten der Anteilinhaber, der Verwaltungsgesellschaft, des Anlageberaters und der

Depotbank sind im Verwaltungsreglement geregelt, das von der Verwaltungsgesellschaft mit Zustimmung der Depot-
bank erstellt wird.

Durch den Kauf eines Anteils erkennt jeder Anteilinhaber das Verwaltungsreglement sowie alle genehmigten Ände-

rungen desselben an.

Art. 2. Die Verwaltung des Fonds
1. Verwaltungsgesellschaft ist die HAUCK &amp; AUFHÄUSER INVESTMENT GESELLSCHAFT S.A., eine Aktiengesell-

schaft nach Luxemburger Recht mit Sitz in Luxemburg-Stadt.

2. Die Verwaltungsgesellschaft verwaltet den Fonds im eigenen Namen, jedoch ausschliesslich im Interesse und für

gemeinschaftliche Rechnung der Anteilinhaber. Die Verwaltungsbefugnis erstreckt sich auf die Ausübung aller Rechte,
welche unmittelbar oder mittelbar mit den Vermögenswerten des jeweiligen Teilfonds zusammenhängen.

3. Die Verwaltungsgesellschaft legt die Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds unter Berücksichtigung der gesetzlichen

und vertraglichen Anlagebeschränkungen fest. Die Verwaltungsgesellschaft kann auf eigene Verantwortung einen Anla-
geverwalter im Zusammenhang mit der Verwaltung der Aktiva der jeweiligen Teilfonds hinzuziehen. Die Verwaltungs-
gesellschaft kann unter eigener Verantwortung Anlageberater hinzuziehen, insbesondere sich durch einen
Anlageausschuss beraten lassen. Der Anlageberater wird nicht aus dem Fondsvermögen sondern von der Verwaltungs-
gesellschaft bezahlt.

Aufgabe des Anlageberaters ist insbesondere die Beobachtung des Lebensversicherungssektors, der Finanzmärkte,

die Analyse der Zusammensetzung des jeweiligen Teilfondsvermögens und die Abgabe von Anlageempfehlungen an die
Gesellschaft unter Beachtung der Grundsätze der Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds und der Anlagebeschränkungen.

Aufgabe des Anlageverwalters ist, nach Weisungen der Verwaltungsgesellschaft die Anlageverwaltung des Fonds aus-

zuführen. Soweit er keine konkreten Weisungen erhält, ist der Anlageverwalter berechtigt und verpflichtet, die Vermö-
genswerte des Fonds nach bestem Wissen und Können ohne vorherige Einholung einer Weisung der
Verwaltungsgesellschaft zu verwalten, wobei er die für den Fonds und dessen Teilfonds einschlägigen im Prospekt und
Verwaltungsreglement festgelegten Anlagepolitik und Anlagegrenzen sowie anwendbare gesetzliche Vorschriften zu be-
achten hat. Im Falle der Bestellung eines Anlageverwalters wird dieser im Verkaufsprospekt erwähnt werden.


Des weiteren wird die Verwaltungsgesellschaft einen unabhängigen Aktuar bei der Bewertung der anzukaufenden und

angekauften Lebensversicherungspolicen hinzuziehen. Zusätzlich wird der unabhängige Aktuar zum Abschluss des Ge-
schäftsjahres den Wert aller Lebensversicherungspolicen überprüfen.

Art. 3. Die Depotbank
1. Die Bestellung der Depotbank erfolgt durch die Verwaltungsgesellschaft.
2. Die HAUCK &amp; AUFHÄUSER BANQUIERS LUXEMBOURG S.A., eine Aktiengesellschaft luxemburgischen Rechts

mit Sitz in Luxemburg, wurde als Depotbank bestellt. Sie ist ermächtigt, sämtliche Bankgeschäfte in Luxemburg zu be-

3. Die Depotbank ist mit der Verwahrung der Vermögenswerte des Fonds beauftragt. Die Rechte und Pflichten der

Depotbank richten sich nach dem Gesetz, dem Verwaltungsreglement und dem jeweiligen Depotbankvertrag.

4. Alle Wertpapiere und anderen Vermögenswerte des Fonds werden von der Depotbank in gesperrten Konten und

Depots verwahrt, über die nur in Übereinstimmung mit den Bestimmungen des Verwaltungsreglements verfügt werden
darf. Die Depotbank kann unter ihrer Verantwortung und mit Einverständnis der Verwaltungsgesellschaft Dritte, insbe-
sondere andere Banken und Wertpapiersammelstellen, mit der Verwahrung von Wertpapieren und sonstigen Vermö-
genswerten beauftragen.

5. Soweit gesetzlich zulässig, ist die Depotbank berechtigt und verpflichtet, im eigenen Namen
- Ansprüche der Anteilinhaber gegen die Verwaltungsgesellschaft oder eine frühere Depotbank geltend zu machen;
- gegen Vollstreckungsmassnahmen Dritter Widerspruch zu erheben und vorzugehen, wenn wegen eines Anspruchs

vollstreckt wird, für den das Vermögen des jeweiligen Teilfonds nicht haftet.

6. Die Depotbank ist an Weisungen der Verwaltungsgesellschaft gebunden, sofern solche Weisungen nicht dem Ge-

setz, dem Verwaltungsreglement oder dem jeweils gültigen Verkaufsprospekt des Fonds widersprechen.

7. Die Depotbank ist berechtigt, die Depotbankbestellung jederzeit im Einklang mit dem jeweiligen Depotbankvertrag

zu kündigen. In diesem Falle ist die Verwaltungsgesellschaft verpflichtet, innerhalb von zwei Monaten mit Genehmigung
der zuständigen Aufsichtsbehörde eine andere Bank zur Depotbank zu bestellen oder den Fonds gemäss Artikel 16 des
Verwaltungsreglements aufzulösen.; bis dahin wird die bisherige Depotbank zum Schutz der Interessen der Anteilinha-
ber ihren gesetzlichen Pflichten als Depotbank uneingeschränkt nachkommen.

Die Verwaltungsgesellschaft ist ebenfalls berechtigt, die Depotbankbestellung jederzeit im Einklang mit dem jeweiligen

Depotbankvertrag zu kündigen. Eine derartige Kündigung hat notwendigerweise die Auflösung des Fonds gemäss Artikel
16 dieses Verwaltungsreglements zur Folge, sofern die Verwaltungsgesellschaft nicht nach Ende der schriftlichen Voran-
zeigefrist eine andere Bank mit Genehmigung der zuständigen Aufsichtsbehörde zur Depotbank bestellt hat, welche die
gesetzlichen Funktionen der vorherigen Depotbank übernimmt.

Art. 4. Anlagepolitik, Anlagebeschränkungen
Die nachfolgend beschriebenen Anlagerichtlinien und -beschränkungen gelten sowohl für den Fonds als auch für jeden

einzelnen Teilfonds.

Sofern die nachbeschriebenen Anlagegrenzen unabhängig von der Einflussmöglichkeit des Fonds oder durch Aus-

übung von Bezugsrechten überschritten werden, wird der Fonds unter Berücksichtigung der Interessen der Anteilinha-
ber dafür sorgen, dass durch entsprechende Verkäufe von Vermögensanlagen die Rückführung innerhalb der
Anlagegrenzen erreicht wird.

Neu gegründete Teilfonds können, unter der Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung, während eines Zeitrau-

mes von sechs Monaten nach ihrer Zulassung von den nachbeschriebenen Begrenzungen abweichen.


Bei der Anlage des Fondsvermögens müssen nachfolgend beschriebene Anlagebeschränkungen beachtet werden:
a. Anlage in Wertpapieren und/oder Geldmarktinstrumente
(1) Höchstens 10% des Netto-Teilfondsvermögens dürfen in Wertpapieren und/oder Geldmarktinstrumenten ein

und desselben Emittenten angelegt werden, die an einer Börse oder einem anderen geregelten Markt innerhalb eines
OECD-Mitgliedstaates amtlich notiert, bzw. gehandelt werden.

(2) Für den Fonds dürfen höchstens 10 % der von ein und demselben Emittenten ausgegebenen Wertpapiere und/

oder Geldmarktinstrumente erworben werden, die an einer Börse oder einem anderen geregelten Markt innerhalb ei-
nes OECD-Mitgliedstaates amtlich notiert, bzw. gehandelt werden.

Die Beschränkungen unter vorstehend (1) und (2) sind nicht auf Wertpapiere und/oder Geldmarktinstrumente, die

von einem Mitgliedstaat der OECD oder dessen Gebietskörperschaften oder von internationalen Institutionen und Or-
ganismen gemeinschaftsrechtlichen, regionalen oder weltweiten Charakters ausgegeben oder garantiert werden, an-

b. Anlagen in Lebensversicherungspolicen
(1) Höchstens 10% des Netto-Teilfondsvermögens dürfen in Lebensversicherungspolicen die von eines und desselben

Versicherungsausgeben werden, angelegt werden.

(2) Die Lebensversicherungspolicen müssen jederzeit, durch Anfrage des Fonds an das Versicherungsunternehmen,

beitragsfrei gestellt werden.

(3) Die Lebensversicherungspolicen müssen einen Rückkaufswert (welcher von den Versicherungen bezahlt wird)

von mindestens 15.000,- Euro haben und mind. 1/3 ihrer Laufzeit erfüllt haben.

(4) Jeder Teilfonds erwirbt ausschliesslich Kapitallebensversicherungen mit hoher Spar- und niedriger Versicherungs-

quote oder Rentenversicherungen. Risikolebens dürfen nicht erworben werden.

(5) Ein Teilfonds darf nicht vom Ableben eines Versicherten profitieren. Der Anlageerfolg sowie der Wertzuwachs

dieses Fonds zielt auf die ökonomische Fortführung der Lebensversicherungspolicen ab, die entweder durch Vertrags-
ablauf oder Rückkauf zur Auszahlung kommen. Spekulation auf den Tod der versicherten Personen wird als Ankaufskri-


terium ausgeschlossen. Der Verkäufer der Lebensversicherungspolice muss im Kaufvertrag eine Erklärung
unterzeichnen, dass er zum Zeitpunkt des Ankaufes wissentlich an keiner Krankheit leidet, die zum Tode führen kann.

c. Ein Teilfonds darf Kredite bis zu 20 % seines Nettoinventarwertes aufnehmen. Damit soll gewährleistet werden,

dass bei umfangreichen Anteilrücknahmen ausreichend Liquidität vorhanden ist.

d. Ein Teilfonds darf keine Techniken und Instrumente verwenden.

Art. 5. Anteile und Anteilklassen
1. Anteile werden an den jeweiligen Teilfonds ausgegeben und lauten auf den Inhaber. Sie werden in jeder von der

Verwaltungsgesellschaft zu bestimmenden Stückelung ausgegeben. Sofern eine Verbriefung in Globalzertifikaten erfolgt,
besteht kein Anspruch auf Auslieferung effektiver Stücke. Soweit die Anteile in Buchform durch Übertrag auf Wertpa-
pierdepots ausgegeben werden, kann die Verwaltungsgesellschaft bis zu 0,001 Anteile ausgeben. Bruchanteile sind vom
Tage ihrer Ausgabe an in gleicher Weise an Erträgen, Ausschüttungen (Kursgewinnen und am Liquidationserlös ihrer
jeweiligen Anteilklasse berechtigt.

2. Alle Anteile eines Teilfonds haben grundsätzlich gleiche Rechte.
Der Verwaltungsrat kann innerhalb eines Teilfonds Anteilklassen mit spezifischen Merkmalen wie z.B. (i) mit einer

spezifischen Kommissionsstruktur betreffend Ausgabe und Rücknahme (ii) mit einer spezifischen Kommissionsstruktur
betreffend Anlage- oder Beratungsgebühr oder (iii) welche auf unterschiedliche Währungen lauten, ausgeben. Deswei-
teren kann der Verwaltungsrat beschliessen, die Anteile eines Teilfonds oder einer Anteilklasse ausschliesslich an insti-
tutionelle Investoren auszugeben.

3. Ausgabe und Rücknahme der Anteile sowie die Vornahme von Zahlungen auf Anteile erfolgen bei der Verwaltungs-

gesellschaft, der Depotbank sowie über jede Zahlstelle.

Art. 6. Ausgabe von Anteilen
1. Die Ausgabe von Anteilen erfolgt gemäss dem nach Artikel 7 bestimmten Anteilwert zuzüglich einer Verkaufspro-

vision von bis zu 5% des Anteilwertes ('Ausgabepreis') aufgerundet auf die nächsten zehn Cents oder entsprechende
Untereinheit der Währung des entsprechenden Teilfonds. Das Ausgabeaufgeld wird zugunsten der Vertriebsstellen er-
hoben. Der Ausgabepreis kann sich um Gebühren oder andere Belastungen erhöhen, die in den jeweiligen Vertriebslän-
dern anfallen.

2. Die Verwaltungsgesellschaft kann die Zeichnung von Anteilen Bedingungen unterwerfen sowie Zeichnungsfristen

und Mindestzeichnungsbeträge festlegen. Dies findet Erwähnung im Verkaufsprospekt.

3. Die Verwaltungsgesellschaft kann für jeden Teilfonds jederzeit nach eigenem Ermessen einen Zeichnungsantrag zu-

rückweisen oder die Ausgabe von Anteilen zeitweilig beschränken, aussetzen oder endgültig einstellen, soweit dies im
Interesse der Gesamtheit der Anteilinhaber, zum Schutz der Verwaltungsgesellschaft, zum Schutz des Fonds oder des
jeweiligen Teilfonds, im Interesse der Anlagepolitik oder im Fall der Gefährdung der spezifischen Anlageziele des jewei-
ligen Teilfonds erforderlich erscheint.

4. Der Erwerb von Anteilen erfolgt grundsätzlich zum Ausgabepreis des jeweiligen Bewertungstages gemäss Artikel

7 Absatz 1 des Verwaltungsreglements. Zeichnungsanträge, welche bis spätestens 17.00 des Vortages (Luxemburger
Zeit) an einem Bewertungstag bei der Verwaltungsgesellschaft eingegangen sind, werden auf der Grundlage des Anteil-
wertes dieses Bewertungstages abgerechnet. Zeichnungsanträge, welche nach 17.00 Uhr des Vortages (Luxemburger
Zeit) an einem Bewertungstag bei der Verwaltungsgesellschaft eingehen, werden auf der Grundlage des Anteilwertes
des nächstfolgenden Bewertungstages abgerechnet. Der Ausgabepreis ist innerhalb von sieben Bankarbeitstagen nach
dem entsprechenden Bewertungstag in der Währung des entsprechenden Teilfonds zahlbar.

5. Die Anteile werden unverzüglich nach Eingang des Ausgabepreises bei der Depotbank im Auftrag der Verwaltungs-

gesellschaft von der Depotbank zugeteilt.

6. Die Depotbank wird auf nicht ausgeführte Zeichnungsanträge eingehende Zahlungen unverzüglich zurückzahlen.

Art. 7. Anteilwertberechnung
1. Der Wert eines Anteils ('Anteilwert') lautet auf die im Verkaufsprospekt festgelegte Währung, in welcher der je-

weilige Teilfonds aufgelegt wird ('Teilfondswährung'). Er wird unter Aufsicht der Depotbank von der Verwaltungsgesell-
schaft oder einem von ihr beauftragten Dritten separat für jeden Teilfonds an dem Tag ('Bewertungstag') berechnet, wie
dies im Verkaufsprospekt für jeden Teilfonds Erwähnung findet, wobei diese Berechnung jedoch mindestens einmal mo-
natlich erfolgen muss. Die Berechnung erfolgt durch Teilung des Netto-Fondsvermögens des jeweiligen Teilfonds durch
die Zahl der am Bewertungstag im Umlauf befindlichen Anteile an diesem Teilfonds.

2. Das Netto-Fondsvermögen jedes Teilfonds wird nach folgenden Grundsätzen berechnet:
a. Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren

bezahlten Kurs bewertet. Soweit Wertpapiere und Geldmarktinstrumente an mehreren Börsen amtlich notiert sind, ist
der letzte verfügbare bezahlte Kurs des entsprechenden Wertpapiers und des Geldmarktinstrumentes an der Börse
massgeblich, die Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist.

b. Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die nicht an einer Börse amtlich notiert sind, die aber an einem anderen

geregelten Markt gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht
höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft für den bestmöglichen
Kurs hält, zudem die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente verkauft werden können.

c. Falls solche Kurse nicht marktgerecht sind, werden diese Wertpapiere und Geldmarktinstrumente ebenso wie alle

anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und
Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt.

d. Die flüssigen Mittel werden zu ihrem Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. Festgelder mit einer Ursprungslaufzeit

von mehr als 60 Tagen können mit dem jeweiligen Renditekurs bewertet werden. Geldmarktinstrumente mit einer Rest-
laufzeit von weniger als 12 Monaten können zu ihrem Verkehrswert, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und


Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt, bewertet wer-

e. Alle nicht auf die Teilfondswährung lautenden Vermögenswerte werden zum letzten Devisenmittelkurs in diese

Teilfondswährung umgerechnet.

f. Lebensversicherungspolicen werden zu ihrem Barwert bewertet. Dieser wird gemäss einer objektiven Berech-

nungsformel, welche von einem unabhängigen Aktuar festgelegt und periodisch überprüft wird, ermittelt. Folgende Fak-
toren werden bei der Erstellung dieser Formel berücksichtigt: Rückkaufswert welcher vom Versicherungsunternehmen
bezahlt würde; die prognostizierten Ablaufleistungen, die ausstehenden Versicherungsprämien, die Bonität und Ertrags-
stärke des Versicherungsunternehmens. Bei Einstellung in den Fonds werden Policen, die alle in diesem Prospekt ge-
nannten Kriterien für den Ankauf erfüllen, zu Anschaffungskosten, d.h. zum Kaufpreis inklusive aller mit dem Kauf
verbundenen Kosten, in den Fonds eingestellt. Die weitere Bewertung für die Berechnung der Anteilswerte unterstellt
eine gleichmässige Wertentwicklung der Police vom Einstandswert bis zur prognostizierten Ablaufleistung bei Fälligkeit.
Als durchschnittliche Verzinsung wird der interne Zinsfuss der Police, ausgehend von der letzten Bewertung, der Rest-
laufzeit und der prognostizierten Ablaufleistung, angesetzt. Zu jedem Bewertungsstichtag wird die jeweils letzte Bewer-
tung mit dem internen Zinsfuss entsprechend aufgezinst. Der bei jedem Bewertungsstichtag ermittelte Wert entspricht
mindestens dem aktuellen und garantierten Rückkaufswert der Police, der bei Rückgabe durch das Versicherungsunter-
nehmen gezahlt werden würde. Sollten aufgrund umfangreicher Anteilsrücknahmen Lebenversicherungspolicen veräus-
sert werden müssen, werden zuerst solche Lebensversicherungspolicen veräussert, deren Wert mindestens dem
garantierten Rückkaufswert entspricht.

Bei Veränderungen der jährlich vom betreffenden Lebensversicherungsunternehmen veröffentlichten prognostizier-

ten Ablaufleistung jeder Police wird bei der Bewertung der Berechnung des internen Zinsfusses der neue Prognosewert
zugrunde gelegt. Als Obergrenze der Policenbewertung im Rahmen der Anteilwertberechnung dient der nach der in
Punkt B. 1. des Kapitels 'Anlagepolitik' des Verkaufsprospekts beschriebenen Methodik berechnete Barwert.

3. Sofern für einen Teilfonds Anteilklassen gemäss Artikel 5 Absatz 2 des Verwaltungsreglements eingerichtet sind,

ergeben sich für die Anteilwertberechnung folgende Besonderheiten:

a. Die Anteilwertberechnung erfolgt nach den unter Absatz 1. dieses Artikels aufgeführten Kriterien für jede Anteil-

klasse separat.

b. Der Mittelzufluss aufgrund der Ausgabe von Anteilen erhöht den prozentualen Anteil der jeweiligen Anteilklasse

am gesamten Wert des Netto-Fondsvermögens des jeweiligen Teilfonds. Der Mittelabfluss aufgrund der Rücknahme
von Anteilen vermindert den prozentualen Anteil der jeweiligen Anteilklasse am gesamten Wert des Netto-Fondsver-
mögens des jeweiligen Teilfonds.

4. Die Verwaltungsgesellschaft kann für umfangreiche Rücknahmeanträge, die nicht aus den liquiden Mitteln und zu-

lässigen Kreditaufnahmen des jeweiligen Teilfonds befriedigt werden können, den Anteilwert auf der Basis der Kurse
des Bewertungstages bestimmen, an welchem sie für den jeweiligen Teilfonds die erforderlichen Wertpapierverkäufe
vornimmt; dies gilt dann auch für gleichzeitig eingereichte Zeichnungsaufträge für den jeweiligen Teilfonds.

5. Das Netto-Gesamtfondsvermögen lautet auf Euro ('Referenzwährung').
Soweit in Jahres- und Halbjahresberichten sowie sonstigen Finanzstatistiken aufgrund gesetzlicher Vorschriften oder

gemäss den Regelungen des Verwaltungsreglements Auskunft über die Situation des Fondsvermögens des Fonds insge-
samt gegeben werden muss, werden die Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds in die Referenzwährung umgerech-

Falls aussergewöhnliche Umstände eintreten, welche die Bewertung nach den vorstehend aufgeführten Kriterien un-

möglich oder unsachgerecht erscheinen lassen, ist die Verwaltungsgesellschaft ermächtigt, andere, von ihr nach Treu
und Glauben festgelegte, allgemein anerkannte und von Wirtschaftsprüfern nachprüfbare Bewertungsregeln zu befolgen,
um eine sachgerechte Bewertung des Fondsvermögens zu erreichen.

Art. 8 Einstellung der Berechnung des Anteilwertes sowie der Ausgabe, Rücknahme oder des Umtau-

sches von Anteilen

Die Verwaltungsgesellschaft ist, unbeschadet der Regelung in Artikel 6 Absatz 3 des Verwaltungsreglements, berech-

tigt, für einen Teilfonds die Berechnung des Anteilwertes sowie die Ausgabe, Rücknahme oder den Umtausch von An-
teilen zeitweilig einzustellen, wenn und solange Umstände vorliegen, die diese Einstellung erforderlich machen und wenn
die Einstellung unter Berücksichtigung der Interessen der Anteilinhaber gerechtfertigt ist, insbesondere:

1. während der Zeit, in welcher eine Börse oder ein anderer Markt, wo ein wesentlicher Teil der Vermögenswerte

des jeweiligen Teilfonds amtlich notiert oder gehandelt wird, geschlossen ist (ausser an gewöhnlichen Wochenenden
oder Feiertagen) oder der Handel an dieser Börse bzw. an dem entsprechenden Markt ausgesetzt oder eingeschränkt

2. in Notlagen, wenn die Verwaltungsgesellschaft über Anlagen eines Teilfonds nicht verfügen kann oder es ihr un-

möglich ist, den Gegenwert der Anlagekäufe oder -verkäufe frei zu transferieren oder die Berechnung des Anteilwertes
ordnungsgemäss durchzuführen.

Die Verwaltungsgesellschaft wird die Aussetzung beziehungsweise Wiederaufnahme der Anteilwertberechnung, der

Ausgabe, Rücknahme oder des Umtausches von Anteilen unverzüglich in einer Luxemburger Tageszeitung, sowie allen
Anteilinhabern mitteilen, die Anteile zur Rücknahme angeboten haben.

Die Berechnung der Anteile erfolgt auf der Grundlage des nächsterrechneten Anteilwertes zum Zeitpunkt der Wie-

deraufnahme der Anteilwertberechnung.

Art. 9 Rücknahme und Umtausch von Anteilen
1. Die Anteilinhaber sind berechtigt, jederzeit die Rücknahme ihrer Anteile zu verlangen. Diese Rücknahme erfolgt

nur an einem Bewertungstag.


2. Die Rücknahme erfolgt grundsätzlich zum Rücknahmepreis des jeweiligen Bewertungstages. Rücknahmeanträge,

welche bis spätestens 17.00 des Vortages (Luxemburger Zeit) an einem Bewertungstag bei der Verwaltungsgesellschaft
eingegangen sind, werden zum Anteilwert des entsprechenden Bewertungstages abgerechnet. Rücknahmeanträge, wel-
che nach 17.00 des Vortages Uhr (Luxemburger Zeit) an einem Bewertungstag bei der Verwaltungsgesellschaft einge-
hen, werden zum Anteilwert des nächstfolgenden Bewertungstages abgerechnet. Die Zahlung des Rücknahmepreises
erfolgt innerhalb von sieben Bankarbeitstagen in Luxemburg nach dem entsprechenden Bewertungstag.

3. Die Verwaltungsgesellschaft ist nach vorheriger Genehmigung durch die Depotbank berechtigt, umfangreiche

Rücknahmen, die nicht aus den flüssigen Mitteln und zulässigen Kreditaufnahmen eines Teilfonds befriedigt werden kön-
nen, erst zu tätigen, nachdem entsprechende Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds ohne Verzögerung verkauft wur-
den. Sollten umfangreiche Anteilrücknahmen im Teilfonds erfolgen, werden die dafür benötigten liquiden Mittel
bereitgestellt aus dem 1/3 des Netto-Teilfondsvermögens was in flüssigen Mitteln, Geldmarktinstrumente, Anleihen so-
wie sonstige fest- oder variabelverzinsliche Wertpapieren investiert ist. Sollten diese Mittel nicht ausreichen wird die im
Verwaltungsreglement festgelegte Kreditlinie von 20 % des Netto-Teilfondsvermögen in Anspruch genommen. Weiter-
hin können die in dem Teilfonds enthaltenen Policen an die Versicherungsunternehmen zu einem garantierten Rück-
kaufswert zurück gegeben werden oder auf einem ordnungsgemäss funktionierendem Zweitmarkt veräussert werden.
Anleger, die ihre Anteile zur Rücknahme angeboten haben, werden von einer Aussetzung der Rücknahme sowie von
der Wiederaufnahme der Rücknahme unverzüglich in geeigneter Weise in Kenntnis gesetzt.

4. Die Depotbank ist nur insoweit zur Zahlung verpflichtet, als keine gesetzlichen Bestimmungen, z.B. devisenrecht-

liche Vorschriften oder andere von der Depotbank nicht beeinflussbare Umstände, die Überweisung des Rücknahme-
preises in das Land des Antragstellers verbieten.

5. Die Verwaltungsgesellschaft kann für jeden Teilfonds Anteile einseitig gegen Zahlung des Rücknahmepreises zu-

rückkaufen, soweit dies im Interesse der Gesamtheit der Anteilinhaber oder zum Schutz der Verwaltungsgesellschaft,
des Fonds oder eines Teilfonds erforderlich erscheint.

6. Schalteraufträge können auch nach dem in Absatz 2 bezeichneten Zeitpunkt auf der Grundlage des Anteilwertes

des Bewertungstages, an weichem der entsprechende Rücknahmeantrag bei der Verwaltungsgesellschaft eingeht, abge-
rechnet werden, es sei denn, besondere Umstände lassen auf eine erhebliche Änderung des Anteilwertes schliessen.

7. Der Anteilinhaber kann seine Anteile ganz oder teilweise in Anteile einer anderen Anteilklasse ebenso wie in An-

teile eines anderen Teilfonds umtauschen. Der Tausch der Anteile erfolgt auf der Grundlage des nächsterrechneten An-
teilwertes der betreffenden Anteilsklassen beziehungsweise der betreffenden Teilfonds, zum jeweiligen Anteilwert,
zuzüglich einer Umtauschprovision von bis zu 0,50% auf den Anteilwert der Anteilklasse bzw. des Teilfonds in welche(n)
der Umtausch erfolgen soll. Die Umtauschprovision wird zugunsten der Vertriebsstellen erhoben.

Art. 10. Kosten
1. Dem jeweiligen Teilfondsvermögen können folgende allgemeine Kosten belastet werden:
- alle Steuern, die auf das Fondsvermögen des jeweiligen Teilfonds, deren Erträge und Aufwendungen zu Lasten des

jeweiligen Teilfonds erhoben werden;

- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber handeln;

- die Honorare der Wirtschaftsprüfer und der Aktuare;
- Kosten für die Einlösung von Anteilzertifikaten
- Druck- und Vertriebskosten der Jahres- und Halbjahresberichte für die Anteilinhaber in allen notwendigen Spra-

chen, sowie Druck- und Vertriebskosten von sämtlichen weiteren Berichten und Dokumenten, welche gemäss den an-
wendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind;

- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen,
- ein angemessener Anteil an den Kosten für die Werbung und an solchen, welche direkt im Zusammenhang mit dem

Anbieten und Verkauf von Anteilen anfallen;

- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräusserung von Vermögenswerten.
- Kosten der Erstellung sowie der Hinterlegung und Veröffentlichung des Verwaltungsreglements sowie anderer Do-

kumente, wie z. B. Verkaufsprospekte, die den entsprechenden Fonds betreffen, einschliesslich Kosten der Anmeldun-
gen zur Registrierung oder der schriftlichen Erläuterungen bei sämtlichen Registrierungsbehörden und Börsen
(einschliesslich örtlichen Wertpapierhändlervereinigungen), welche im Zusammenhang mit dem Fonds oder dem Anbie-
ten seiner Anteile vorgenommen werden müssen;

- die Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen;
- sowie sämtliche anderen Verwaltungsgebühren und -kosten.
- die Gründungskosten des Fonds.
Die Kosten für die Gründung des Fonds und die Erstausgabe von Anteilen werden über einen Zeitraum von höch-

stens fünf Jahren abgeschrieben. Diese Ausgaben werden dem bei der Gründung aufgelegten Teilfonds H &amp; A LUX As-
seKura Deutschland belastet. Die Kosten im Zusammenhang mit der Auflegung weiterer Teilfonds, werden dem
Fondsvermögen des jeweiligen Teilfonds zugeordnet und dort über eine Frist von fünf Jahren abgeschrieben.

2. Die Verwaltungsgesellschaft erhält aus dem Nettofondsvermögen jedes Teilfonds ein Entgelt von bis zu 1,2 % p.a.,

mindestens EUR 35.000,- p.a., das auf der Basis des Anteilwertes des jeweiligen Teilfonds an jedem Bewertungstag zu
berechnen und monatlich nachträglich auszuzahlen ist.

3. Der Anlageberater wird nicht aus dem Fondsvermögen sondern von der Verwaltungsgesellschaft bezahlt.
4. Die Depotbank erhält aus dem Fondsvermögen:
a. ein Entgelt für die Tätigkeit als Depotbank in Höhe von bis zu 0,1% p.a., mindestens EUR 7.500,- p.a., des Netto-

Fondsvermögens des jeweiligen Teilfonds, das auf der Basis des Anteilwertes des jeweiligen Teilfonds an jedem Bewer-


tungstag zu berechnen ist und monatlich nachträglich ausgezahlt wird. Die Depotbank kann auf das ihr zustehende Ent-
gelt die Auszahlung eines anteiligen Vorschusses verlangen.

b. Kosten und Auslagen, die der Depotbank aufgrund einer zulässigen und marktüblichen Beauftragung Dritter gemäss

Artikel 3 Absatz 4 des Verwaltungsreglements mit der Verwahrung von Vermögenswerten der Teilfonds entstehen.

Kosten und Auslagen, welche bei der Depotbank zusätzlich in Bezug auf die Verwahrung der Lebensversicherungs-

policen anfallen.

5. Alle Kosten werden zuerst den Erträgen angerechnet, dann den Kapitalgewinnen und erst dann dem Fondsvermö-


Das Vermögen des Fonds haftet insgesamt für alle vom Fonds zu tragenden Kosten. Jedoch werden diese Kosten den

einzelnen Teilfonds, soweit sie diese gesondert betreffen, angerechnet; ansonsten werden die Kosten den einzelnen
Teilfonds gemäss dem Wert der Netto-Fondsvermögen der jeweiligen Teilfonds belastet.

Art. 11. Rechnungsjahr und Revision
Das Rechnungsjahr des Fonds endet jährlich am 30. September, erstmals am 30. September 2003. Die Bücher der

Verwaltungsgesellschaft und des Fonds werden durch einen in Luxemburg zugelassenen Wirtschaftsprüfer geprüft, der
von der Verwaltungsgesellschaft bestellt wird.

Art. 12. Ausschüttungen
Die Anteile werden als thesaurierende Anteile ausgegeben. Es werden keine ausschüttenden Anteile ausgegeben.
Ein thesaurierender Anteil ist ein Anteil, der seinem Anteilsinhaber nicht die Möglichkeit verleiht, eine Ausschüttung

zu erhalten, sondern bei der ihm der auf ihn entfallende Teil des Jahresnettoergebnisses des jeweiligen Teilfonds durch
Thesaurierung zuwächst.

Art. 13. Verjährung und Vorlegungsfrist
Forderungen der Anteilinhaber gegen die Verwaltungsgesellschaft oder die Depotbank können nach Ablauf von fünf

Jahren nach Entstehung des Anspruchs nicht mehr gerichtlich geltend gemacht werden; davon unberührt bleibt die in
Artikel 16 Absatz 3 des Verwaltungsreglements enthaltene Regelung.

Art. 14. Änderungen des Verwaltungsreglements
Die Verwaltungsgesellschaft kann mit Zustimmung der Depotbank dieses Verwaltungsreglement jederzeit ganz oder

teilweise ändern. Änderungen des Verwaltungsreglements treten falls nicht anders bestimmt am Tag ihrer Unterzeich-
nung in Kraft.

Art. 15. Veröffentlichungen
1. Die erstmals gültige Fassung des Verwaltungsreglements sowie Änderungen desselben werden beim Handelsregi-

ster des Bezirks gerichts Luxemburg hinterlegt und im 'Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations', dem Amtsblatt
des Grossherzogtums Luxemburg ('Mémorial') veröffentlicht.

2. Ausgabe- und Rücknahmepreise können an jedem Bewertungstag bei der Verwaltungsgesellschaft und jeder Zahl-

stelle erfragt werden.

3. Die Verwaltungsgesellschaft erstellt für den Fonds einen Verkaufsprospekt, einen geprüften Jahresbericht sowie

einen Halbjahresbericht entsprechend den gesetzlichen Bestimmungen des Grossherzogtums Luxemburg.

4. Die unter Absatz 3 dieses Artikels aufgeführten Unterlagen des Fonds sind für die Anteilinhaber am Sitz der Ver-

waltungsgesellschaft und jeder Zahlstelle erhältlich.

5. Die Auflösung eines Fonds gemäss Artikel 16 des Verwaltungsreglements wird entsprechend den gesetzlichen Be-

stimmungen von der Verwaltungsgesellschaft im Mémorial und in mindestens drei überregionalen Tageszeitungen, von
denen eine eine Luxemburger Zeitung ist, veröffentlicht.

6. Mitteilungen an die Anteilinhaber werden in einer Luxemburger Tageszeitung veröffentlicht.

Art. 16. Dauer und Auflösung des Fonds
1. Der Fonds wurde auf unbestimmte Zeit errichtet; er kann jedoch jederzeit durch die Verwaltungsgesellschaft nach

freiem Ermessen aufgelöst werden.

2. Die Auflösung des Fonds erfolgt zwingend in folgenden Fällen:
a. wenn die Depotbankbestellung gekündigt wird, ohne dass eine neue Depotbankbestellung innerhalb der gesetzli-

chen Fristen erfolgt;

b. wenn die Verwaltungsgesellschaft in Konkurs geht oder aus irgendeinem Grund aufgelöst wird;
c. wenn das Fondsvermögen während mehr als sechs Monaten unter einem Viertel der Mindestgrenze gemäss Artikel

1 Absatz 1 des Verwaltungsreglements bleibt;

d. in anderen, im Gesetz vom 30. März 1988 über Organismen für gemeinsame Anlage vorgesehenen Fällen.
3. Wenn ein Tatbestand eintritt, der zur Liquidation des Fonds führt, werden die Ausgabe von Anteilen eingestellt.

Die Depotbank wird den Liquidationserlös, abzüglich der Liquidationskosten und Honorare, auf Anweisung der Verwal-
tungsgesellschaft oder gegebenenfalls der von ihr oder von der Depotbank im Einvernehmen mit der Aufsichtsbehörde
ernannten Liquidatoren unter die Anteilinhaber im Verhältnis ihrer jeweiligen Anteile verteilen. Liquidationserlöse, die
zum Abschluss des Liquidationsverfahrens von Anteilinhabern nicht eingefordert worden sind, werden, soweit dann ge-
setzlich notwendig, in EURO umgerechnet und von der Depotbank für Rechnung der berechtigten Anteilinhaber nach
Abschluss des Liquidationsverfahrens bei der 'Caisse de Consignation' in Luxemburg hinterlegt, wo diese Beträge ver-
fallen, wenn sie nicht innerhalb der gesetzlichen Frist dort angefordert werden.

Art. 17. Dauer und Auflösung der Teilfonds
Die Verwaltungsgesellschaft kann jederzeit neue Teilfonds auflegen. In diesem Fall wird der Verkaufsprospekt ange-



In den beiden Monaten, die dem Zeitpunkt der Auflösung eines, auf bestimmte Zeit errichteten Teilfonds vorangehen,

wird die Verwaltungsgesellschaft den entsprechenden Teilfonds abwickeln. Dabei werden die Vermögensanlagen ver-
äussert, die Forderungen eingezogen und die Verbindlichkeiten getilgt.

Die Verwaltungsgesellschaft kann jederzeit bestehende Teilfonds auflösen, sofern das betreffende Netto-Teilfonds-

vermögen unter einen Betrag fällt, welcher von der Verwaltungsgesellschaft als Mindestbetrag für die Gewährleistung
einer effizienten Verwaltung dieses Teilfonds angesehen wird und auf 2 Millionen Euro festgesetzt wurde sowie im Falle
einer Änderung der wirtschaftlichen und/oder politischen Rahmenbedingungen. Die Auflösung bestehender Teilfonds
wird mindestens 30 Tage zuvor entsprechend Artikel 15 Absatz 6 veröffentlicht.

Nach Auflösung eines Teilfonds wird die Verwaltungsgesellschaft diesen Teilfonds liquidieren. Dabei werden die die-

sem Teilfonds zuzuordnenden Vermögenswerte veräussert sowie die diesem Teilfonds zuzuordnenden Verbindlichkei-
ten getilgt. Der Liquidationserlös wird an die Anteilinhaber im Verhältnis ihres Anteilbesitzes ausgekehrt. Nach
Abschluss der Liquidation eines Teilfonds werden nicht abgeforderte Liquidationserlöse für einen Zeitraum von sechs
Monaten bei der Depotbank hinterlegt; danach gilt die in Artikel 16 Absatz 3 Satz 3 enthaltene Regelung entsprechend
für sämtliche verbleibenden und nicht eingeforderten Beträge.

Art. 18. Verschmelzung des Fonds und der Teilfonds
Die Verwaltungsgesellschaft kann durch Beschluss des Verwaltungsrates gemäss den nachfolgenden Bedingungen be-

schliessen, zwei oder mehrere Teilfonds des Fonds zu verschmelzen oder den Fonds oder einen Teilfonds in einen an-
deren Organismus für gemeinschaftliche Anlagen ('OGA'), welcher gemäss Teil II des Gesetzes vom 30. März 1988
aufgelegt wurde, oder einen Teilfonds dieses OGA, der von derselben Verwaltungsgesellschaft verwaltet wird oder der
von einer anderen Verwaltungsgesellschaft verwaltet wird, einzubringen. Die Verschmelzung kann insbesondere in fol-
genden Fällen beschlossen werden:

- sofern das Netto-Fondsvermögen bzw. Netto-Teilfondsvermögen an einem Bewertungstag unter einen Betrag ge-

fallen ist, welcher als Mindestbetrag erscheint, um den Fonds bzw. den Teilfonds in wirtschaftlich sinnvoller Weise zu
verwalten. Die Verwaltungsgesellschaft hat diesen Betrag auf 2 Millionen Euro festgesetzt;

- sofern es wegen einer wesentlichen Änderung im wirtschaftlichen oder politischen Umfeld oder aus Ursachen wirt-

schaftlicher Rentabilität nicht als wirtschaftlich sinnvoll erscheint, den Fonds oder den Teilfonds zu verwalten.

Eine solche Verschmelzung ist nur insofern vollziehbar, als die Anlagepolitik, des einzubringenden Fonds oder Teil-

fonds nicht gegen die Anlagepolitik des aufnehmenden Teilfonds oder OGA verstösst.

Die Durchführung der Verschmelzung vollzieht sich wie eine Auflösung des einzubringenden Fonds oder Teilfonds

und eine gleichzeitige Übernahme sämtlicher Vermögensgegenstände durch den aufnehmenden OGA oder Teilfonds ge-
gen Ausgabe von Anteilen an die Anteilinhaber des einzubringenden Fonds oder Teilfonds.

Der Beschluss der Verwaltungsgesellschaft zur Verschmelzung des Fonds oder Teilfonds wird zuvor entsprechend

Artikel 15 Absatz 6 veröffentlicht.

Die Anteilinhaber des einzubringenden Fonds oder Teilfonds haben während 30 Tagen das Recht, ohne Kosten die

Rücknahme aller oder eines Teils ihrer Anteile zum einschlägigen Anteilwert nach dem Verfahren, wie es in Artikel 9
des Verwaltungsreglements beschrieben ist, zu verlangen. Die Anteile von Anteilinhabern, welche die Rücknahme ihrer
Anteile nicht verlangt haben, werden auf der Grundlage der Anteilwerte an dem Tag des Inkrafttretens der Verschmel-
zung durch Anteile des aufnehmenden Teilfonds oder OGA ersetzt. Gegebenenfalls erhalten die Anteilinhaber einen

Der Beschluss, den Fonds oder einen Teilfonds mit einem ausländischen OGA oder einem Teilfonds eines ausländi-

schen OGA zu verschmelzen, bedarf der Genehmigung der Versammlung der Anteilinhaber des Fonds oder Teilfonds.
Die Einladung zu der Versammlung der Anteilinhaber des einzubringenden Fonds oder Teilfonds wird von der Verwal-
tungsgesellschaft zweimal in einem Abstand von mindestens acht Tagen und acht Tage vor der Versammlung in einer
von der Verwaltungsgesellschaft zu bestimmenden Zeitung veröffentlicht. Der Beschluss zur Genehmigung der Ver-
schmelzung des Fonds oder Teilfonds mit einem ausländischen OGA oder einem Teilfonds eines ausländischen OGA
unterliegt einem Anwesenheitsquorum von 50% der sich im Umlauf befindlichen Anteile und wird mit einer 2/3 Mehrheit
der anwesenden oder der mittels einer Vollmacht vertretenen Anteile gefasst, wobei nur diejenigen Anteilinhaber an
den Beschluss gebunden sind, die für die Verschmelzung gestimmt haben. Die Anteile der Anteilinhaber, die der Ver-
schmelzung zugestimmt haben, werden auf der Grundlage des Anteilwertes an dem Tag des Inkrafttretens der Ver-
schmelzung durch Anteile des aufnehmenden OGA oder Teilfonds ersetzt. Gegebenenfalls erhalten die Anteilinhaber
einen Spitzenausgleich.

Im Hinblick auf die Anteilinhaber, die nicht an der Versammlung teilgenommen haben sowie im Hinblick auf alle An-

teilinhaber, die nicht für die Verschmelzung gestimmt haben, wird davon ausgegangen, dass sie ihre Anteile zum Rückkauf
angeboten haben. Im Rahmen dieser Rücknahme dürfen den Anteilinhabern keine Kosten berechnet werden.

Art. 19. Anwendbares Recht, Gerichtsstand und Vertragssprache
1. Das Verwaltungsreglement unterliegt Luxemburger Recht. Insbesondere gelten in Ergänzung zu den Regelungen

des Verwaltungsreglements die Vorschriften des Gesetzes vom 30. März 1988 über Organismen für gemeinsame Anla-
gen. Gleiches gilt für die Rechtsbeziehungen zwischen den Anteilinhabern, der Verwaltungsgesellschaft und der Depot-

2. Jeder Rechtsstreit zwischen Anteilinhabern, der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank im Hinblick auf den

Fonds oder einen Teilfonds unterliegt der Gerichtsbarkeit des zuständigen Gerichts im Gerichtsbezirk Luxemburg im
Grossherzogtum Luxemburg. Die Verwaltungsgesellschaft und die Depotbank sind berechtigt, sich selbst und den Fonds
der Gerichtsbarkeit und dem Recht eines jeden Landes zu unterwerfen, in welchem Anteile des Fonds öffentlich ver-
trieben werden, soweit es sich um Ansprüche der Anleger handelt, die in dem betreffenden Land ansässig sind, und im
Hinblick auf Angelegenheiten, die sich auf den Fonds beziehen.

3. Der deutsche Wortlaut des Verwaltungsreglements ist massgeblich.


Art. 20. Inkrafttreten
Das Verwaltungsreglement tritt am Tag seiner Unterzeichnung in Kraft.

Luxemburg, den 30. September 2003.

Enregistré à Luxembourg, le 9 octobre 2003, réf. LSO-AJ02094. – Reçu 32 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(063225.2//448) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 octobre 2003.

METALDYNE EUROPE, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital souscrit: EUR 26.912.800,-.

Siège social: L-8181 Kopstal, 54, route de Mersch.

R. C. Luxembourg B 67.919. 

Acte constitutif au Mémorial C n


 193 du 22 mars 1999.

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 30 septembre 2003, réf. LSO-AI06659, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 octobre 2003.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(061611.3//12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 octobre 2003.

MetaldyneLux, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Capital souscrit: EUR 26.935.400,-.

Siège social: L-8181 Kopstal, 54, route de Mersch.

R. C. Luxembourg B 68.106. 

Acte constitutif au Mémorial C n


 230 du 2 avril 1999.

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 30 septembre 2003, réf. LSO-AI06661, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 octobre 2003.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(061612.3//12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 octobre 2003.

DORCHESTER S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1331 Luxembourg, 25A, avenue Grande-Duchesse Charlotte.

R. C. Luxembourg B 77.770. 

<i>Procès-Verbal du Conseil d’Administration tenu le 2 juillet 2003

S’est réuni au siège social, 8, rue Jean Engling à L-1466 Luxembourg, le conseil d’administration de la société anonyme


Le conseil d’administration est présidé par la société BUSINESS TOOLS INC., sont présents la société CUSCO INC.

en qualité de secrétaire et la société OXFORD ASSOCIATES INC.

Le président rappelle que le conseil d’administration a pour:

<i>Ordre du jour:

<i>Changement d’adresse

Les faits exposés ayant été reconnus exacts par le conseil d’administration, ce dernier prend, à l’unanimité, la réso-

lution suivante:

- le transfert du siège social au Luxembourg à l’adresse suivante: L-1331 Luxembourg, 25A, avenue Grande-Duchesse

Charlotte. Cette décision prend effet dès ce jour.

L’ordre du jour étant épuisé, aucune question n’étant restée sans réponse, les participants signent le présent procès-

verbal pour accord. 

Enregistré à Luxembourg, le 3 octobre 2003, réf. LSO-AJ00669. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(062081.3/000/25) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 octobre 2003.

<i>Für die Verwaltungsgesellschaft

<i>Für die Depotbank







Luxembourg, le 3 octobre 2003.


Luxembourg, le 3 octobre 2003.


<i>Président / Secrétaire / -
Signature / Signature / Signature


DRAGONERA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2146 Luxembourg, 63-65, rue de Merl.

R. C. Luxembourg B 72.966. 

Le bilan au 31 décembre 2001, enregistré à Luxembourg, le 25 septembre 2003, réf. LSO-AI05587, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 30 juin 2003.

(061901.3//13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 octobre 2003.

DRAGONERA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2146 Luxembourg, 63-65, rue de Merl.

R. C. Luxembourg B 72.966. 

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 25 septembre 2003, réf. LSO-AI05590, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 30 juin 2003.

(061907.3//13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 octobre 2003.


Capital social: EUR 31.000,-.

Siège social: L-2550 Luxembourg, 38, avenue du X Septembre.

R. C. Luxembourg B 93.906. 

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration tenue en date du 22 septembre 2003

- Madame Isabelle Mathieu, employée privée, demeurant au 5, rue des Ecoles, 54560 Filières, France est cooptée au

poste d’Administrateur en remplacement de Monsieur Stefano Giuffra, démissionnaire. Son mandat viendra à échéance
lors de l’Assemblée Générale Statutaire de l’an 2008. La cooptation de Madame Isabelle Mathieu sera ratifiée à la pro-
chaine Assemblée.

Enregistré à Luxembourg, le 2 octobre 2003, réf. LSO-AJ00344. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(061622.3/850/19) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 octobre 2003.

RIVIERA SHIPPING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2146 Luxembourg, 63-65, rue de Merl.

R. C. Luxembourg B 89.772. 

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 25 septembre 2003, réf. LSO-AI05575, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 7 juillet 2003.

(061902.3//13) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 octobre 2003.

<i>Le conseil d’administration

<i>Le conseil d’administration

Certifié sincère et conforme
Signature / Signature

<i>Le conseil d’administration


BREST CORPORATION S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2519 Luxembourg, 9, rue Schiller.

R. C. Luxembourg B 73.361. 

<i>Extrait des Minutes de l’Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires qui s’est tenue le 29 septembre 2003

A l’Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires de BREST CORPORATION S.A. («la société»), il a été décidé

comme suit:

- d’approuver le rapport de gestion et le rapport du Commissaire aux Comptes au 31 décembre 2002;
- d’approuver le bilan et le compte de profits et pertes au 31 décembre 2002;
- d’allouer comme suit la perte de l’exercice:
Le report à nouveau de la perte: EUR 16.920,73.
- d’accorder pleine et entière décharge aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour toutes opérations

effectuées au cours des exercices se terminant au 31 décembre 2002;

- de continuer les activités de la société.

Luxembourg, le 29 septembre 2003.

Enregistré à Luxembourg, le 30 septembre 2003, réf. LSO-AI06702. – Reçu 14 euros. 

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(061665.2//22) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 octobre 2003.

PANGANI HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2320 Luxembourg, 21, boulevard de la Pétrusse.

R. C. Luxembourg B 30.440. 


Par décision de l’assemblée générale ordinaire du 25 juin 2003, les mandats des administrateurs:
- Dr Patrick K. Oesch, lawyer, Zürich
- M. Ernst Wickihalder, manager, Zürich
- M. George A. David, businessman, Lagos (Nigeria)
ont été renouvelés pour une période de six ans jusqu’à l’issue de l’assemblée générale 2009 approuvant les comptes

de 2008.

Enregistré à Luxembourg, le 3 octobre 2003, réf. LSO-AJ00668. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(061711.3/850/18) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 octobre 2003.

EURO-EASY S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2240 Luxembourg, 2, rue de Rollingergrund.

R. C. Luxembourg B 65.689. 

Le bilan au 31 décembre 2001, enregistré à Luxembourg, le 29 septembre 2003, réf. LSO-AI06376, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(061935.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 octobre 2003.

EURO-EASY S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2240 Luxembourg, 2, rue de Rollingergrund.

R. C. Luxembourg B 65.689. 

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 29 septembre 2003, réf. LSO-AI06377, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(061933.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 octobre 2003.


<i>Pour PANGANI HOLDING S.A., Société Anonyme
SOFINEX S.A., Société Anonyme

Echternach, le 2 octobre 2003.


Echternach, le 2 octobre 2003.



RESolut, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2546 Luxembourg, 1, rue C.M. Spoo.

R. C. Luxembourg B 81.966. 

Le bilan au 31 décembre 2002, enregistré à Luxembourg, le 1


 octobre 2003, réf. LSO-AJ00084, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(062080.3//10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 octobre 2003.

RESolut, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2546 Luxembourg, 1, rue C.M. Spoo.

R. C. Luxembourg B 81.966. 

<i>Extrait de la décision collective des associés en date du 18 septembre 2003

<i>Quatrième résolution

Bien que les pertes cumulées de EUR 48.897,69 au 31 décembre 2002 dépassent le capital social, les associés décident

à l’unanimité de poursuivre les activités de la société.

Strassen, le 30 septembre 2003.

Enregistré à Luxembourg, le 1


 octobre 2003, réf. LSO-AJ00083. – Reçu 14 euros.

<i>Le Receveur (signé): D. Hartmann.

(062070.2//15) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 octobre 2003.

FRAMLINGTON RUSSIAN INVESTMENT FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1637 Luxembourg, 13, rue Goethe.

At an Extraordinary General Meeting of Shareholders held on 19 February 2003, the Fund’s shareholders approved

a proposal of the Fund’s Investment Manager to make an orderly sale of the Fund’s investments in advance of the formal
termination date of the Fund, and to distribute the proceeds of sale to shareholders.

The shareholders of the above-mentioned Company are advised that the Luxembourg Stock Exchange has approved

the de-listing of the Company. The de-listing will take place on 3 November 2003 as requested by the Board of Directors
of the Company in a letter dated 23 September 2003.

For further information please contact the Listing Agent: BANK OF BERMUDA (LUXEMBOURG) S.A., 13, rue

Goethe, L-2014 Luxembourg.


BPER INTERNATIONAL SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2449 Luxembourg, 30, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 61.517. 

The Board of Directors informs the shareholders about the following changes within the Company: 

Strassen, le 6 octobre 2003.


Pour extrait sincère et conforme

<i>On behalf of the Company


UBS AG, UBS GLOBAL ASSET MANAGEMENT, Zurich has been appointed as portfolio manager for the sub-
fund’s assets. Following a Sub-Portfolio Management Agreement concluded between UBS AG, UBS GLOBAL AS-
be appointed, as from October 24, 2003, as sub-portfolio manager of the sub-fund. Both companies belong to UBS
Group, the appointment is due to an internal reorganisation. The portfolio manager delegated the day-to-day
portfolio management on its own costs. The sub-fund’s investment policy and management style will both remain
the same and the all-in-fee will not be increased.

2. Launch of a new sub-fund

The Board of Directors of the Company has decided to launch a new sub-fund, the BPER INTERNATIONAL SI-
CAV - EUR Convertible Bond with the following characteristics: 


The new prospectus, dated «October 2003» is available, free of charge, at the administrative address of the SICAV,

291, route d’Arlon, L-1150 Luxembourg.

<i>By order of the Board of Directors.

EMPE A.G., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 40.514. 

Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra le mardi <i>18 novembre 2003 à 11.00 heures au siège social avec pour

<i>Ordre du jour:

– Démission des Administrateurs;
– Quitus à leur donner pour la période du 1


 janvier 2003 au 18 novembre 2003;

– Nomination des nouveaux Administrateurs;
– Démission du Commissaire aux Comptes;
– Quitus à lui donner pour la période du 1


 janvier 2003 au 18 novembre 2003;

– Nomination du nouveau Commissaire aux Comptes;
– Transfert du siège social.
Pour assister ou être représentés à cette assemblée, Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés de déposer

leurs titres cinq jours francs avant l’Assemblée au siège social.
I (04826/755/19) 

<i>Le Conseil d’Administration.

UEB INTERNATIONAL EQUITY FUND OF FUNDS, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2085 Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 67.576. 

Nous vous prions de bien vouloir assister à


des actionnaires (l’«Assemblée») de UEB INTERNATIONAL EQUITY FUND OF FUNDS (ci-après dénommée la «So-
ciété») qui se tiendra le <i>13 novembre 2003 à 14.00 heures, au siège de la Société et qui aura pour

<i>Ordre du jour:

1. Rapport du réviseur d’entreprises à la liquidation.
2. Décharge au liquidateur et au réviseur d’entreprises à la liquidation.
3. Décision de clôturer la liquidation de la Société.
4. Mesures à prendre pour la consignation des sommes revenant aux créanciers.
5. Détermination d’un endroit de conservation des documents et livres sociaux pour une période de 5 ans.
6. Divers.
Les résolutions soumises à l’Assemblée ne requièrent aucun quorum. Elles seront adoptées à la majorité simple des

actionnaires présents ou représentés à l’Assemblée et votants.

Pour avoir le droit d’assister ou de se faire représenter à l’Assemblée, les propriétaires d’actions au porteur devront

avoir déposé leurs titres cinq jours francs avant l’Assemblée auprès de BNP PARIBAS LUXEMBOURG, 10A, boulevard
Royal, L-2093 Luxembourg.
I (04847/755/22) 

<i>Le Liquidateur.

The aim of the Sub-fund is to give the investors the opportunity to invest in a broadly diversified approach into
the convertible bond universe of the European Monetary Union. The Sub-fund enables the investors to incorpo-
rate convertible bonds as an asset class within an efficient portfolio and to improve in the growth of the European
stock market, but requiring a certain level of security, which is defined for a convertible issue by the so-called bond
floor. It is the hybrid characteristics of convertible bonds which allow on the one hand side to benefit from the
appreciation of the equity markets due to the increased value of conversion right embedded in a convertible bond
and on the other hand to benefit from the security of a bond investment in times when the equity markets are
less positive. Depending on the characteristics of the convertible bonds comprised in the Sub-fund, the Sub-fund
may be more equity or bond sensitive and therefore correlate more with the equities or the bond markets. This
Sub-fund may hold liquidities on an ancillary basis.
This Sub-fund may enter into transactions relating to futures and options on financial instruments for a purpose
other than hedging in compliance with what is provided under «Financial Techniques and Instruments» and in the
interest of an orderly management of its assets. Due to their high volatility, futures and options are exposed to
greater risks than direct investments in securities.
The reference currency of this sub-fund will be the EUR.
UBS AG, UBS GLOBAL ASSET MANAGEMENT, Zurich will be appointed as Portfolio Manager of this sub-fund. 
The initial subscription price will be EUR 100.- (plus a sales commission of up to 3 % in favour of the distributor
and/or sales agents/sub-distributors).
Its initial subscription period will start on October 27, 2003 and will end on November 14, 2003. Payment will
have to be made no later than November 19, 2003. The first net asset value will be dated November 17, 2003.


VINCAT HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 3, place Dargent.

R. C. Luxembourg B 89.359. 

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à


qui aura lieu le <i>10 novembre 2003 à 11.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 2002.
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire.
4. Acceptation de la démission d’un Administrateur et nomination de son remplaçant.
5. Acceptation de la démission du commissaire aux comptes et nomination de son remplaçant.
6. Divers.

I (04808/696/16) 

<i>Le Conseil d’Administration.

ATOMO, Société d’Investissement à Capital Variable.

R. C. Luxembourg B 76.035. 

Les actionnaires sont invités à prendre part à


de la société qui se tiendra le <i>10 novembre 2003 à 10.00 heures au siège social.

L’ordre du jour est le suivant:
1. Approbation des états financiers intérimaires arrêtés au 31 octobre 2003;
2. Acceptation de la démission d’un administrateur et décharge;
3. Confirmation du transfert de siège social;
4. Divers.

Les Actionnaires désirant assister à cette assemblée doivent déposer leurs actions cinq jours francs avant l’assemblée

générale auprès de BANK OF BERMUDA, 13, rue Goethe à Luxembourg.
I (04845/755/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.

SOCGEN INTERNATIONAL SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 11A, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 55.838. 

L’Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires de la SICAV n’ayant pu valablement délibérer, faute d’obten-

tion du quorum requis, en date du 15 octobre 2003, le Conseil d’Administration, conformément aux prescriptions de
l’Article 67-1 de la loi du 10 août 1915, convoque les Actionnaires à une


qui se tiendra au siège social de la Société (11A, boulevard du Prince Henri, L-1724 Luxembourg), le <i>24 novembre 2003
à 15.00 heures avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:   

1. Approbation de la complète modification des Statuts.

Les Statuts de la Société seront entièrement réécrits pour prendre en compte, entre autres, les changements sui-

- Changement de la langue officielle de la Société en anglais;
- Toutes les mentions en franc luxembourgeois ont été changées en Euro;
- Introduction de la possibilité de diviser la Société en Classes d’Actions et en Sous Classes d’Actions;
- Introduction de la possibilité de convertir les Actions d’une Classe (Sous Classe) en actions d’une autre Classe

(Sous Classe);

- Introduction de la notion de «Conflit d’intérêt»;
- Modification complète de la description des éléments suivants: valeur nette d’inventaire, souscription et rachat

d’actions, dissolution et liquidation de la Société.

2. Prise de connaissance de la démission de M. Philippe Brosse;
3. Cooptation de M. Jérôme de Dax en remplacement de M. Philippe Brosse;
4. Nomination de M. Michel Becker, M. Jean-Baptiste Segard et M. Guillaume Wehry en tant que nouveaux adminis-


5. Décharge aux Directeurs de la Société et à M. Philippe Brosse en tant qu’ancien Membre du Conseil d’Adminis-


6. Divers.


Les Actionnaires désirant recevoir des informations complémentaires relatives au projet de statuts restructurés sont

invités à contacter le siège social de la Société (11A, boulevard du Prince Henri, L-1724 Luxembourg, fax:
00352 46 48 44), leur Distributeur ou Nominee.

Conformément à l’Article 11 des statuts datés «Août 1996» et conformément à la loi du 10 août 1915, aucune con-

dition de quorum n’est requise pour cette Assemblée et les résolutions, pour être valables, doivent être adoptées à la
majorité des deux tiers des actions prenant part au vote.

<i>Conditions à remplir pour assister à l’Assemblée

Les Actionnaires seront admis à l’Assemblée sur présentation d’une pièce justificative de leur identité, sous réserve

qu’ils aient notifié à la Société, à son siège social (11A, boulevard du Prince Henri, L-1724 Luxembourg / Administration
SOCGEN INTERNATIONAL SICAV - EUVL/JUR), le 17 novembre 2003, au plus tard, leur intention d’assister person-
nellement à l’Assemblée. Les Actionnaires ne pouvant assister personnellement à l’Assemblée peuvent se faire repré-
senter par toute personne de leur convenance ou par procuration; à cet effet, des procurations seront disponibles au
siège social de la Société. Pour être prises en considération, les procurations, dûment complétées et signées, doivent
parvenir au siège social de la Société au plus tard le 17 novembre 2003 (cinq jours ouvrables avant l’Assemblée). Les
procurations remises par les Actionnaires pour l’Assemblée du 15 octobre 2003 restent valables pour cette Assemblée.

Les personnes qui assisteront à l’Assemblée, en qualité d’Actionnaires ou de mandatés, devront présenter au Bureau

de l’Assemblée une attestation de blocage de leurs actions inscrites dans les livres d’un agent accrédité ou dans les livres
d’EURO-VL LUXEMBOURG S.A. (11A, boulevard du Prince Henri, L-1724 Luxembourg).

I (04824/000/51) 

PRO FONDS (LUX), Investmentgesellschaft mit variablem Kapital.

Gesellschaftssitz: L-1445 Luxemburg-Strassen, 4, rue Thomas Edison.

H. R. Luxemburg B 45.890. 

Die Aktionäre der PRO FONDS (LUX) werden hiermit zu einer


der Aktionäre am <i>25. November 2003 am Gesellschaftssitz 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg-Strassen um 11.30
Uhr (Luxemburger Ortszeit) eingeladen.
Die Tagesordnung lautet wie folgt:


Die Punkte der Tagesordnung der ausserordentlichen Generalversammlung verlangen ein Anwesenheitsquorum von

50 Prozent der ausgegebenen Anteile sowie eine Zwei-Drittel-Mehrheit der Stimmen der anwesenden oder der vertre-
tenen Anteile. Eine ausserordentliche Generalversammlung vom 16. Oktober 2003 hat das o.g. Quorum nicht erreicht,
so dass, gemäss den Bestimmungen des luxemburgischen Rechts, anlässlich dieser Versammlung kein Anwesenheits-
quorum verlangt ist und die Beschlüsse mit einer Zwei-Drittel-Mehrheit der Stimmen der anwesenden oder der vertre-
tenen Anteile getroffen werden.

Um an dieser Generalversammlung teilnehmen zu können, müssen Aktionäre von in Wertpapierdepots gehaltenen

Aktien ihre Aktien durch die jeweilige depotführende Stelle mindestens fünf Geschäftstage vor der Generalversammlung
sperren lassen und diese mittels einer Bestätigung der depotführenden Stelle am Tage der Versammlung nachweisen.
Aktionäre oder deren Vertreter, die an der zweiten ausserordentlichen Generalversammlung teilnehmen möchten,
werden gebeten, sich bis spätestens 20. November 2003 anzumelden.
I (04846/755/26) 

<i>Der Verwaltungsrat.

OUDHEUSDEN CRYSTAL FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2965 Luxembourg, 52, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 80.838. 


of Shareholders of OUDHEUSDEN CRYSTAL FUND will be held at the registered office of the SICAV on <i>13th Novem-
ber 2003 at 11.00 p.m. to consider the following agenda:


1. To resolve on the liquidation of the company and,
2. To appoint a liquidator and determine his powers.

As the Extraordinary General Meeting held on 15th October 2003 failed to reach the necessary quorum in order to

decide to liquidate the Fund and to appoint a liquidator, the shareholders are advised that no quorum for the general

Le Conseil d’Administration


Beschluss über die Neufassung der Satzung der Investmentgesellschaft.
Ein Entwurf der neuen Satzung ist auf Anfrage bei der Investmentgesellschaft erhältlich.




meeting of 13th November 2003 is required and that decisions will be taken by the majority of the shares present or
represented at the meeting.

In order to take part at the statutory meeting of 13th November 2003, the owners of bearer shares will have to

deposit their shares five clear days before the meeting at the registered office in Luxembourg.
I (04852/655/18) 

<i>The Board of Directors.

CICERONO GROUP S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 3, place Dargent.

R. C. Luxembourg B 35.932. 

Les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à


qui aura lieu le <i>11 novembre 2003 à 15.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 30 juin 2003.
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire.
4. Nominations statutaires.
5. Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales.

6. Divers.

I (04809/696/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.

IMOS HOLDING, Société Anonyme.

Siège social: L-2546 Luxembourg, 5, rue C.M. Spoo.

R. C. Luxembourg B 58.869. 

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra au siège social de la société à Luxembourg, 5, rue C.M. Spoo, le vendredi <i>31 octobre 2003 à 10.00 heures,
pour délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’administration et du Commissaire aux comptes sur l’exercice clôturé au 31 décembre 2002;
2. Examen et approbation des comptes annuels au 31 décembre 2002;
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux comptes;
4. Affectation des résultats;
5. Nominations statutaires;
6. Divers.

II (04513/546/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.


Siège social: L-2546 Luxembourg, 5, rue C.M. Spoo.

R. C. Luxembourg B 20.721. 

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra au siège social de la société à Luxembourg, 5, rue C.M. Spoo, le vendredi <i>31 octobre 2003 à 11.00 heures,
pour délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’administration et du Commissaire aux comptes sur l’exercice clôturé au 31 décembre 2002;
2. Examen et approbation des comptes annuels au 31 décembre 2002;
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux comptes;
4. Affectation des résultats;
5. Nominations statutaires;
6. Divers.

II (04514/546/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.


CREDIT AGRICOLE FUNDS, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2520 Luxembourg, 39, allée Scheffer.

R. C. Luxembourg B 68.806. 

The aforementioned Company Board of Directors hereby has the honour to invite the Shareholders to attend


which will be held on Friday, <i>31 October 2003 at 11 a.m. at the Head Office of the Company for the purposes of delib-
erating upon the following agenda:


1. Acknowledgement of the reports of the Chairman of the Board of Directors and the Independent Auditor.
2. Approval of the financial statements including the Balance Sheet and Profit and Loss Accounts as at June 30, 2003.
3. Allotment of the results, as proposed by the Board of Directors:

Dividend per share paid to Shareholders holding distribution Shares of the Classic and Private Sub-Class. 

Record date: 22 September 2003.
Ex-date: 23 September 2003.
Payment date: 29 September 2003.
Dividend per share paid to the Shareholders holding shares of CA Funds Euro Bond and Euro Corporate Bond
Institutional II Sub-Class.

4. Discharge to the Directors in respect of the carrying out of their duties during the financial year ending on June

30, 2003.

5. Statutory nominations:

- resignation of Mr. Beniamino Anselmi dated June 24, 2003;
- renewal of the mandate of Messrs Alain Massiera, Paul-Henri de La Porte du Theil, Bruno de Felcourt, Francis
Candylaftis, Bruno Calmettes, Etienne Clement, Michel Escalera, Gérard Griseti, Gilles Martinengo, Ian McEvatt,
Saverio Perissinotto, Jean-François Pinçon and Charles Hamer as Directors.

6. Renewal of the mandate of the Independent Auditor.
7. Allocation of the Directors’ fees as proposed by the Board (i.e. 3,000.- EUR to be alloted to Directors non em-


8. Miscellaneous.

Shareholders are advised that the Meeting does not have to be quorate in order to pass valid resolutions. To be ac-

cepted, valid resolutions only require a majority of shareholders actively present or represented.

Shareholders bearing shares in the name of the bearer and wishing to take part in the Regular General Meeting are

kindly requested to provide documentary evidence of their certificates at the main offices of the Company by no later
than 28 October 2003.

Shareholder proxies wishing to take part in the Regular General Meeting are kindly requested to inform the Company

at least three clear days prior to the holding of the Shareholders Meeting of their intention to attend. They shall be
admitted subject to verification of their identity.

The June 2003 report is available to shareholders at the head offices of the Company.

II (04781/755/60) 

<i>The Board of Directors.

Equity Portfolios

Private Sub-Class

Classic Sub-Class

CA-Funds Europe Sector Selection . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 




CA-Funds Italy  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 




CA-Funds United Kingdom  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 




Bond Portfolios
CA-Funds Euro Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 




CA-Funds Euro Corporate Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 




CA-Funds Global Bond. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 




CA-Funds Swiss Franc Bond. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 




CA-Funds US Dollar Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 




CA-Funds Emerging Markets Debt  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 




CA-Funds European High Yield Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . 




Reserve Portfolios
CA-Funds Euro Reserve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 








January 2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 



Part payment

March 2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 



Part payment

May 2003. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 



Part payment

July 2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 



Part payment

September 2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 



Final dividend


CARRIFIN S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 75.699. 

Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra le mardi <i>4 novembre 2003 à 11.30 heures au siège social avec pour

<i>Ordre du jour:

1. Augmentation du capital social à concurrence de EUR 100.000,- (Euros cent mille) pour le porter de son montant

actuel de EUR 90.000,- (Euros quatre-vingt-dix mille) à EUR 190.000,- (Euros cent quatre-vingt-dix mille) par la
création et l’émission de 1.000 actions (mille) nouvelles de EUR 100,- (Euros cent) jouissant des mêmes droits et
avantages que les actions existantes, à souscrire au pair et à libérer par des versements en espèces.

2. Renonciation des anciens actionnaires à leur droit préférentiel de souscription.
3. Souscription et libération intégrale de 1.000 actions nouvelles par versements en espèces par la société anonyme

INVESTISSEMENTS DU CENTAURE, ayant son siège social à L-2227 Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

4. Modifications afférentes de l’article 5 des statuts en vue de l’adapter aux décisions prises.

Pour assister ou être représentés à cette assemblée, Mesdames et Messieurs les actionnaires sont priés de déposer

leurs titres cinq jours francs avant l’Assemblée au siège social.
II (04654/755/20) 

<i>Le Conseil d’Administration.

DISTRIBUTION HOLDINGS S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2014 Luxembourg, 15, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 56.637. 

Messieurs les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à


qui se tiendra le <i>3 novembre 2003 à 11.00 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

a. Rapport du Conseil d’Administration sur l’exercice 2002;
b. rapport du commissaire de surveillance;
c. lecture et approbation du Bilan et du Compte de Profits et Pertes arrêtés au 31 décembre 2002;
d. affectation du résultat;
e. décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire;
f. acceptation de la démission d’un administrateur et nomination de son remplaçant;
g. divers.

II (04733/045/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.

F&amp;C FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1736 Senningerberg, 1A, Heienhaff.

R. C. Luxembourg B 82.782. 

The shareholders of the Company are hereby kindly invited to attend the


of the Company, which will be held on <i>3rd November 2003, at 15.00 h at 2, Place Winston Churchill, L-1340 Luxembourg
to deliberate and vote on the following agenda:


Amendment of article 6, paragraph 8 of the articles of incorporation of the Company in order to authorise the Com-

pany to issue fractions of shares.

The consolidated articles of incorporation of the Company showing the proposed amendment are available, free of

charge, upon request, at the registered office of the Company.

In order for the extraordinary general meeting of shareholders to deliberate on the sole item of the Agenda, a quo-

rum of 50% of the outstanding shares is required and the resolution on this item shall be approved by 2/3 of the votes
expressed by the shareholders present or represented at the meeting.

Shareholders who will not be able to attend the extraordinary general meeting may be represented by power of

proxy, the form of which is available at the registered office of the Company. The form should be duly filled in and re-
turned by post to BANQUE COLBERT (LUXEMBOURG) S.A., attention to Mrs Sylvie Becker, B.P. 736, L-2017 Lux-
embourg or alternatively fax it to number (+352) 25 42 57 by 31st October 2003 at the latest.
II (04772/755/22) 

<i>On behalf of the Board of Directors.


IT TECHNOLOGY, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 12, rue Eugène Ruppert.

R. C. Luxembourg B 70.453. 

Attendu que l’Assemblée Générale Extraordinaire des actionnaires de IT TECHNOLOGY (la «Société») qui avait été

convoquée pour le 2 octobre 2003 à 11.30 heures n’a pas pu valablement délibérer faute de quorum, les actionnaires
sont reconvoqués à une


qui se tiendra au siège social de la Société le <i>10 novembre 2003 à 11.30 heures, en vue de délibérer sur l’ordre du jour

<i>Ordre du jour:

1. Changement de la dénomination de la Société en IT FUNDS et, par conséquent, modification de l’Article 1



nomination» des statuts de la Société pour lui donner la teneur suivante:
«Art. 1


. Dénomination.

Il existe entre les actionnaires et tous ceux qui deviendront actionnaires par la suite une société anonyme sous la
forme d’une société d’investissement à capital variable («SICAV») avec la dénomination IT FUNDS (ci-après la «So-

2. Modification de l’Article 8 «Emission des actions» afin de le compléter avec un nouveau §6 libellé comme suit: 

«Art. 8. Emission des actions - §6
Le conseil d’administration peut également accepter des souscriptions moyennant l’apport d’un portefeuille exis-
tant, tel que prévu par la législation luxembourgeoise, à condition que les titres et les actifs de ce portefeuille soient
conformes avec la politique et les restrictions d’investissement applicables au compartiment concerné. Ce porte-
feuille devra être facile à évaluer. Un rapport d’évaluation dont le coût sera supporté par l’investisseur concerné,
sera établi par le réviseur d’entreprises de la Société conformément à l’article 26-1 de la loi modifiée du 10 août
1915 concernant les sociétés commerciales.»

Les actionnaires qui sont dans l’impossibilité d’assister à cette Assemblée Générale Extraordinaire ont la possibilité

de voter par procuration. A cet effet, des formulaires de procuration sont disponibles sur simple demande au siège social
de la Société.

Les actionnaires, propriétaire de titres au porteur, sont priés de déposer leurs certificats d’actions au moins cinq

jours francs avant la date de l’Assemblée Générale Extraordinaire, au siège social de la Société.

La prise des décisions à l’Assemblée Générale Extraordinaire reconvoquée n’est pas soumise à des conditions de quo-

rum de présence et les décisions seront prises à la majorité des 2/3 des actions présentes et/ou représentées.
II (04715/584/34) 

<i>Le Conseil d’Administration.

ECOMIN S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2419 Luxembourg, 7, rue du Fort Rheinsheim.

Les actionnaires sont priés d’assister à


de la société qui se tiendra le lundi <i>3 novembre 2003 à 10.00 heures au siège de la société à Luxembourg 7, rue du Fort
Rheinsheim avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du conseil d’administration et du commissaire aux comptes;
2. Présentation et approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 2002;
3. Affectation du résultat;
4. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes;
5. Divers.

II (04735/561/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.


Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Imprimerie de la Cour Victor Buck, société à responsabilité limitée, Zone Industrielle Am Bann, L-3372 Leudelange

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J.G.M.B. Finance Holding S.A.

Prime Luxembourg Europe Fund

ABN AMRO Alternative Investments

Patrimoine &amp; Finance, S.à r.l.

Union Investment Luxembourg S.A.

Center of Competence Consulting S.A.

Nordea Investment Funds Company I S.A.

H &amp; A Lux AsseKura

Metaldyne Europe, S.à r.l.

MetaldyneLux, S.à r.l.

Dorchester S.A.

Dragonera S.A.

Dragonera S.A.

International Company of Investment S.A.

Riviera Shipping S.A.

Brest Corporation S.A.

Pangani Holding S.A.

Euro-Easy S.A.

Euro-Easy S.A.

RESolut, S.à r.l.

RESolut, S.à r.l.

Framlington Russian Investment Fund

BPER International Sicav

Empe A.G.

UEB International Equity Fund of Funds

Vincat Holding S.A.

Atomo, Sicav

Socgen International Sicav

Pro Fonds (Lux)

Oudheusden Crystal Fund

Cicerono Group S.A.

Imos Holding

Omnium Africain d’Investissements (O.A.I.)

Crédit Agricole Funds

Carrifin S.A.

Distribution Holdings S.A.

F&amp;C Fund

IT Technology

Ecomin S.A.