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Journal Officiel

du Grand-Duché de


des Großherzogtums











Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 948

31 octobre 2001



Siège social: L-1526 Luxembourg, 50, Val Fleuri.

R. C. Luxembourg B 56.027. 

Le bilan au 31 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 11 avril 2001, vol. 551, fol. 79, case 7, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 12 avril 2001.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(24369/727/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 12 avril 2001.

Advisors S.A.H., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . .


Hamster Investments S.A.H., Luxembourg. . . . . . 


Amphore S.A.H., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . .


Hormuz Holding S.A., Strassen  . . . . . . . . . . . . . . . 


Artal Group S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . .


Íslandsbanki Mutual Fund  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Badengruppe S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . .


Jafer S.A.H., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Baltic Investments S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Kannernascht Dippech-Garnech, A.s.b.l., Dippach 


Brior S.A.H., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Lion-Belgium, Sicav, Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . 


C.G.P. Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . .


Lux Marie S.A.H., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . 


Calim International S.A.H., Luxembourg . . . . . . . .


(De) Mar S.A.H., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . 


Cheyenne S.A.H., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . .


Merith International S.A.H., Luxembourg . . . . . . . 


Citran Greysac S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . .


Mimab S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Corviglia S.A.H., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . .


Novara Aquilone, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . 


Crossroads Property Investors S.A., Luxembourg .


Novy S.A.H., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Crossroads Property Investors S.A., Luxembourg .


Office Services S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . 


Derval S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Parindex, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Distrimode International S.A.H., Luxembourg. . . .


Partapar S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


ETC, Electronics Trading Company S.A., Luxem-

Pontet Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . 


bourg. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Profin Holding S.A., Luxembourg. . . . . . . . . . . . . . 


Euclid Investments S.A.H., Luxembourg . . . . . . . . .


Regate Holding S.A., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . 


Faraco S.A., Esch-sur-Alzette . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Sparinvest, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . 


Fevag S.A.H., Luxembourg . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Strategic Fund, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . 


FL Trust Asia, Sicav, Luxembourg . . . . . . . . . . . . . .


Thermic Investments S.A.H., Luxembourg . . . . . . 


Fondinvest  Cotton  Holding  S.A.,  Luxembourg-

Velar Holding S.A., Luxembourg  . . . . . . . . . . . . . . 


Kirchberg  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .


Visitronics International S.A.H., Luxembourg  . . . 


Fresenius Medical Care MDF S.A., Luxembourg  . .


Von Ernst Global Portfolio, Sicav, Luxembourg . . 





Registered office: L-2320 Luxembourg, 43, boulevard de la Pétrusse.

R. C. Luxembourg B 56.208. 

In the year two thousand and one, on the twenty-seventh day of July.
Before Us, Maître Jean-Joseph Wagner, notary residing in Sanem (Grand Duchy of Luxembourg).

Was held an extraordinary general meeting of the shareholders of CROSSROADS PROPERTY INVESTORS S.A., (R.

C. Luxembourg, section B number 50.208), a société anonyme having its registered office at 43, boulevard de la Pétrusse,
L-2320 Luxembourg, incorporated by a notarial deed of September 18, 1998, published in the Mémorial C number 505
of November 22, 1996 (the «Company»).

The Articles of Incorporation of said Company were amended for the last time by deed of the undersigned notary,

on January 19, 2001, in the process of being published in the Mémorial C.

The meeting is declared open at 11.00 a.m. and is presided by Mrs. Margret Astor, company director, residing in Lux-


The chairwoman appoints as secretary of the meeting Mr Eric Biren, company director, residing in Luxembourg.
The meeting elects as scrutineer Mr Georges Kioes, company director, residing in Luxembourg.
The bureau of the meeting having thus been constituted, the chairman declares and requests the notary to record


I.- The agenda of the meeting is as follows:


1.- To convert with retroactive effect as of January 1, 2001 the Company’s corporate capital from French Francs (FRF)

into Euros at the exchange rate of 6,55957 French Francs=1.- Euro, which capital of an amount of eleven million five
hundred fifty thousand French Francs (11,550,000.- FRF) will lead then to a corporate capital of one million seven hun-
dred sixty thousand seven hundred eighty-six euros and fourteen cents (1,760,786.14 EUR) and to convert all accounts
in the books of the Company from French Francs (FRF) into Euros (EUR).

2.- To reduce the Company’s converted corporate capital by an amount of one million six hundred fifty-five thousand

seven hundred eighty-six euros and fourteen cents (1,655,786.14 EUR) so as to decrease it from its present amount of
one million seven hundred sixty thousand seven hundred eighty-six euros and fourteen cents (1,760,786.14 EUR) to one
hundred and five thousand euros (105,000.- EUR) by reimbursement in cash to the existing shareholders of the full
amount of one million six hundred fifty-five thousand seven hundred eighty-six euros and fourteen cents (1,655,786.14

3.- To amend the Company’s articles of incorporation in order to reflect the above proposed resolutions.
4.- To decrease the amount of the legal reserve from hundred seventy-six thousand seventy-eight euros and sixty-

one cents (176,078.61 EUR) to ten thousand five hundred euros (10,500.- EUR) and to allocate the amount of hundred
sixty-five thousand five hundred seventy-eight euros and sixty-one cents (165,578.61 EUR) to the account «résultats

II.- The names of the shareholders and the number of shares held by each of them are indicated in an attendance list

signed by the proxies of the shareholders represented and by the members of the board of the meeting; such attendance
list and proxies will remain attached to the original of these minutes to be registered with this deed.

III.- It appears from the said attendance list that out of the thousand two hundred fifty (1,250) Ordinary Shares and

out of the sixty-eight thousand seven hundred fifty (68,750) Redeemable Shares without par value, representing the en-
tire issued share capital of the Company all shares are present or represented at the meeting. Thus the meeting is so
validly constituted and may properly decide on its agenda known to all the shareholders present or represented.

After deliberation, the meeting adopts unanimously the following resolutions.

<i>First resolution

The extraordinary general meeting of shareholders resolves to convert with retroactive effect as of January 1, 2001

the Company’s corporate capital from French Francs (FRF) into Euros (EUR) at the exchange rate of 6.55957 French
Francs=1.- Euro, which capital of an actual amount of eleven million five hundred and fifty thousand French Francs
(11,550,000.- FRF) will then lead to a corporate capital expressed in Euros of one million seven hundred sixty thousand
seven hundred eighty-six euros and fourteen cents (1,760,786.14 EUR) and to convert as well all accounts in the books
of the Company from French Francs (FRF) into Euros (EUR).

<i>Second resolution

The extraordinary general meeting of shareholders resolves to reduce the Company’s converted corporate capital

by an amount of one million six hundred fifty-five thousand seven hundred eighty-six euros and fourteen cents
(1,655,786.14 EUR) so as to decrease it from its present amount of one million seven hundred sixty thousand seven
hundred eighty-six euros and fourteen cents (1,760,786.14 EUR) to one hundred and five thousand euros (105,000.-
EUR) by reimbursement in cash to the existing shareholders of the Company of the full amount of one million six hun-
dred fifty-five thousand seven hundred eighty-six euros and fourteen cents (1,655,786.14 EUR), without however mod-
ifying the number of shares.

<i>Third resolution

The extraordinary general meeting of shareholders resolves to amend the first paragraph of article 5 of the Compa-

ny’s articles of incorporation in order to reflect the above resolutions and resolves that the first paragraph of article 5
of the Company’s articles of incorporation shall forthwith read as follows:


«Art. 5. First Paragraph. The corporate capital is set at one hundred and five thousand euros (105,000.- EUR),

divided into one thousand two hundred and fifty (1,250) Ordinary Shares and in sixty-eight thousand seven hundred and
fifty (68,750) Redeemable Shares without par value.»

<i>Fourth resolution

As a result of the above-mentioned decrease of the subscribed capital, the extraordinary general meeting of share-

holders resolves to decrease as well the amount of the legal reserve of the Company from hundred seventy-six thousand
seventy-eight euros and sixty-one cents (176,078.61 EUR) to ten thousand five hundred euros (10,500.- EUR) and to
allocate the amount of hundred sixty-five thousand five hundred seventy-eight euros and sixty-one cents (165,578.61
EUR) to the account «résultats reportés».

No further item being on the agenda of the meeting and none of the shareholders present or represented asking to

speak, the chairman then adjourned the meeting at noon and these minutes were signed by the members of the board
of the meeting and the undersigned notary.

The undersigned notary who speaks and understands English, states herewith that the present deed is worded in Eng-

lish followed by a French version; upon request of the appearing persons and in case of divergencies between the two
versions, the English version will prevail.

The document having been read to the meeting of shareholders, the members of the board, all of whom are known

to the notary, by their surnames, first names, civil status and domiciles, the appearing persons have signed together with
Us, the undersigned notary the present original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L’an deux mille un, le vingt-sept juillet.
Par-devant Maître Jean-Joseph Wagner, notaire de résidence à Sanem (Grand-Duché de Luxembourg).

S’est réunie l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires de CROSSROADS PROPERTY INVESTORS S.A.

(R. C. Luxembourg, section B numéro 56.208), une société anonyme, ayant son siège social au 43, boulevard de la Pé-
trusse, à L-2320 Luxembourg, constituée suivant acte notarié du 18 septembre 1996, publié au Mémorial C, numéro
605 du 22 novembre 1996 (la «Société»).

Les statuts de la Société ont été modifiés pour la dernière fois suivant acte reçu par le notaire instrumentant, en date

du 19 janvier 2001, en voie de publication au Mémorial C.

L’assemblée est déclarée ouverte à 11.00 heures et est présidée par Madame Margret Astor, administratrice de so-

ciété, demeurant à Luxembourg.

Madame le Président désigne comme secrétaire Monsieur Erie Biren, administrateur de société, demeurant à Luxem-


L’assemblée élit aux fonctions de scrutateur Monsieur Georges Kioes, administrateur de société, demeurant à


Le bureau de l’assemblée étant ainsi constitué, le Président déclare et demande au notaire d’acter que:
I.- L’ordre du jour de l’assemblée est le suivant:

<i>Ordre du jour:

1.- De convertir le capital social de la Société de Francs Français (FRF) en Euro (EUR), avec effet rétroactif au 1


janvier 2001, au cours de change de 6,55957 Francs Français=1,- Euro, dont un capital social d’un montant de onze mil-
lions cinq cent cinquante mille Francs français (11.550.000,- FRF) induit un capital social d’un montant d’un million sept
cent soixante mille sept cent quatre-vingt-six euros et quatorze cents (1.760.786,14 EUR) et de convertir tous les comp-
tes dans les livres de la Société de Francs Français (FRF) en Euro (EUR).

2.- De réduire le capital social converti de la Société à concurrence d’un montant d’un million six cent cinquante-cinq

mille sept cent quatre-vingt-sept euros et quatorze cents (1.655.786,14 EUR) afin de le réduire de son montant actuel
d’un million sept cent soixante mille sept cent quatre-vingt-six euros et quatorze cents (1.760.786,14 EUR) à un montant
de cent cinq mille euros (105.000,- EUR) par remboursement en espèces aux actionnaires existants de la Société de
l’intégralité de la somme d’un million six cent cinquante-cinq mille sept cent quatre-vingt-sept euros et quatorze cents
(1.655.786,14 EUR).

3.- De modifier les statuts de la Société afin de refléter les résolutions proposées ci-dessus.
4.- De réduire le montant de la réserve légale de cent soixante-seize mille soixante-dix-huit euros et soixante et un

cents (176.078,61 EUR) à dix mille cinq cents euros (10.500,- EUR) et d’allouer le montant de cent soixante-cinq mille
cinq cent soixante-dix-huit euros et soixante et un cents (165.578,61 EUR) au compte (résultats reportés).

II.- Les noms des actionnaires et le nombre des actions détenues par chacun d’eux sont renseignés sur une liste de

présence signée par les mandataires des actionnaires représentés et par les membres du bureau; cette liste de présence
et les procurations resteront annexées à l’original du présent acte pour être soumises, avec celui-ci aux formalités de

III.- II résulte de cette liste de présence que sur les mille deux cent cinquante (1.250) Actions Ordinaires et sur les

soixante-huit mille sept cent cinquante (68.750) Actions Rachetables, toutes sans mention de valeur nominale et repré-
sentant l’entièreté du capital social émis, toutes les actions sont présentes ou représentées à l’assemblée générale. L’as-
semblée est par conséquent régulièrement constituée et peut valablement délibérer sur son ordre du jour connu de
tous les actionnaires présents ou représentés.

Après délibération, l’assemblée a ensuite adopté les résolutions suivantes par vote unanime.


<i>Première résolution

L’assemblée générale extraordinaire des actionnaires décide de convertir le capital social de la Société de Francs Fran-

çais en Euro, avec effet rétroactif au 1


 janvier 2001, au cours de change de 6,55957 Francs Français=1,- Euro, dont le

capital social souscrit de la Société d’un montant actuel de onze millions cinq cent cinquante mille Francs français
(11.550.000,- FRF) induit un capital social d’un montant d’un million sept cent soixante mille sept cent quatre-vingt-six
euros et quatorze cents (1.760.786,14 EUR) et de convertir en même temps tous les comptes dans les livres de la So-
ciété de Francs Français (FRF) en Euros (EUR).

<i>Deuxième résolution

L’assemblée générale extraordinaire des actionnaires décide de réduire le capital social converti de la Société à con-

currence d’un montant d’un million six cent cinquante-cinq mille sept, cent quatre vingt-six euros et quatorze cents
(1.655.786,14 EUR) afin de le réduire de son montant actuel d’un million sept cent soixante mille sept cent quatre-vingt-
six euros et quatorze cents (1.760.786,14 EUR) à un montant de cent cinq mille euros (105.000,- EUR) par rembourse-
ment en espèces aux actionnaires existants de la Société de l’intégralité de la somme d’un million six cent cinquante-
cinq mille sept cent quatre-vingt-six euros et quatorze cents (1.655.786,14 EUR), sans pour autant modifier le nombre

<i>Troisième résolution

L’assemblée générale extraordinaire des actionnaires décide de modifier le premier alinéa de l’article 5 des statuts de

la Société afin de refléter les résolutions prises ci-avant et décide que le premier alinéa de l’article 5 des statuts de la
Société soit dorénavant rédigé comme suit:

«Art. 5. Premier alinéa. Le capital social de la société est fixé à cent cinq mille euros (105.000,- EUR), divisé en

mille deux cent cinquante (1.250) Actions Ordinaires et en soixante-huit mille sept cent cinquante (68.750) Actions Ra-
chetables sans valeur nominale.»

<i>Quatrième résolution

En conséquence de la prédite réduction du capital social souscrit, l’assemblée générale extraordinaire des actionnai-

res décide de réduire de même la réserve légale de la société de son montant actuel de cent soixante-seize mille soixan-
te-dix-huit euros et soixante et un cents (176.078,61 EUR) à un montant de dix mille cinq cents euros (10.500,- EUR)
et d’allouer le montant de cent soixante-cinq mille cinq cent soixante-dix-huit euros et soixante et un cents (165.578,61
EUR) au compte «résultats reportés».

Aucun autre point n’étant porté à l’ordre du jour de l’assemblée et aucun des actionnaires présents ou représentés

ne demandant la parole, le Président a ensuite clôturé l’assemblée à midi et le présent procès-verbal a été signé par les
membres du bureau et le notaire instrumentant.

Le notaire soussigné, connaissant la langue anglaise, déclare par la présente qu’à la requête des personnes désignées

ci-dessus, le présent acte est rédigé en langue anglaise, suivi d’une traduction française, étant entendu que la version
anglaise primera en cas de divergence entre le texte anglais et le texte français.

Dont acte, passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, tous connus par le notaire instrumentaire, par leurs

nom, prénom usuel, état et demeure, lesdits comparants ont tous signé avec Nous, notaire, le présent acte.

Signé: M. Astor, E. Biren, G. Kioes, J.-J. Wagner.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 1


 août 2001, vol. 861, fol. 44, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): M. Ries.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(50260/239/169) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 août 2001.


Siège social: L-2320 Luxembourg, 43, boulevard de la Pétrusse.

R. C. Luxembourg B 56.208. 

Statuts coordonnés déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg.
Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(50261/239/9) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 août 2001.

KANNERNASCHT DIPPECH-GARNECH, A.s.b.l., Association sans but lucratif.

Siège social: L-4972 Dippach, 78, route de Luxembourg.


L’an deux mille un, le vingt-huit septembre.
Par-devant Maître Alex Weber, notaire de résidence à Bascharage.

Ont comparu:

1) Madame Lynn Alesch, institutrice, demeurant à L-4688 Differdange, 15, rue Edmond Zinnen;
2) Monsieur Guy Diderich, instituteur, demeurant à L-8355 Garnich, 23a, rue Nic Arend;

Belvaux, le 6 août 2001.

J.-J. Wagner.

Belvaux, le 2 août 2001.

J.-J. Wagner.


3) Madame Marianne Franck, psychologue, demeurant à L-8354 Garnich, 20, Cité Bourfeld;
4) Monsieur Patrick Lux, employé privé, demeurant à L-8352 Dahlem, 6, Pfaffenthal;
5) Monsieur Romain Pauly, instituteur, demeurant à L-4972 Dippach, 42, route de Luxembourg;
6) Madame Sylvie Rousseau, professeur, demeurant à L-4976 Bettange-sur-Mess, 7, rue du Château;
7) Monsieur Roland Sanctuary, professeur, demeurant à L-4975 Bettange-sur-Mess;
8) Madame Sylvie Schoumacher, sans profession, demeurant à L-4995 Schouweiler, 20, rue de Bascharage;
9) Madame Jeannette Stammet professeur, demeurant à L-4971 Bettange-sur-Mess,13, rue René de Geysen,
tous de nationalité luxembourgeoise.
Lesquels comparants déclarent constituer une association sans but lucratif régie par les présents statuts et la loi du

21 avril 1928 sur les associations sans but lucratif et les établissements d’utilité publique, dénommée ci-après la loi.

Titre I


.- Dénomination et siège

Art. 1


. L’association porte la dénomination de KANNERHASCHT DIPPECHGARHECH, A.s.b.l. et a son siège à


Titre II - Objet

Art. 2. L’association a pour objet la création, le développement et la gestion d’un foyer de jour pour enfants. Ce

foyer de jour est ouvert en principe aux enfants domiciliés sur le territoire des communes de Dippach et Garnich pour
lesquels une demande d’admission aura été présentée au conseil d’administration. Sont accueillis en priorité les enfants
de parents vivant seuls ou de parents travaillant hors de leur domicile et plus généralement les enfants se trouvant dans
une situation de nécessité sociale ou éducative, indépendamment de leur sexe, de leur nationalité et de leur origine so-

Le rôle du foyer de jour devant dépasser celui d’une simple garderie, l’association s’efforce, à l’aide d’un personnel

qualifié, de développer les qualités physiques, morales et mentales, des enfants qui lui sont confiés. Le personnel du foyer
de jour exerce ces fonctions éducatives en étroite collaboration avec les parents ou tuteurs des enfants, ainsi qu’avec
toutes autres autorités ou institutions.

Pour atteindre cet objet, l’association peut créer, reprendre et gérer toutes oeuvres et prendre toutes initiatives

quelconques, acquérir tous biens meubles, construire, acquérir, prendre en location ou occuper tous immeubles néces-
saires ou se rapportant aux buts définis ci-dessus.

Art. 3. L’association poursuit son action dans une stricte indépendance politique, idéologique et religieuse.

Titre III - Membres, admissions, exclusions, cotisations

Art. 4. L’association se compose:
a) de membres actifs;
b) de membres donateurs qui peuvent être des personnes physiques et morales.
Seuls les membres actifs jouissent des droits et avantages prévus par la loi; leur nombre est illimité sans toutefois

pouvoir être inférieur à sept.

La qualité de membre donateur est conférée aux personnes physiques et morales, qui, sans prendre part activement

au fonctionnement de l’association, lui prêtent une aide financière annuelle. Leur nombre est illimité.

Art. 5. Les premiers membres actifs de l’association sont les comparants au présent acte.
Pour être admis ultérieurement comme membre actif, il faut être admis par le conseil d’administration statuant à la

majorité des deux tiers des voix sur présentation d’une demande écrite.

Art. 6. La qualité de membre se perd par le décès, la démission écrite adressée au conseil d’administration, le refus

de payer la cotisation pendant l’année sociale en cours et par exclusion, décidée par l’assemblée générale sur rapport
du conseil d’administration dans les cas suivants:

a) actes ou omissions préjudiciables à l’objet social;
b) atteintes à la considération ou à l’honneur des associés ou de l’association.

Art. 7. Les cotisations annuelles à payer par les membres actifs et donateurs sont fixées par l’assemblée générale sur

proposition du conseil d’administration. La cotisation des membres ne peut être supérieure à soixante-quinze euros
(75,- EUR).

Titre IV - Administration

Art. 8. L’association est gérée par un conseil d’administration qui se compose de neuf (9) membres au minimum et

de quinze (15) au maximum, élus par et parmi les membres actifs de l’association lors de l’assemblée générale ordinaire
annuelle pour une durée de deux ans dont deux tiers (2/3) des membres ont leur domicile ou activité professionnelle
dans la commune de Dippach et un tiers (1/3) dans la commune de Garnich. Parmi les membres du conseil d’adminis-
tration se trouveront d’office un représentant du conseil communal de Dippach et un représentant du conseil communal
de Garnich désignés par les collèges échevinaux respectifs. Les autres membres sont élus par l’assemblée générale an-
nuelle à la majorité simple pour une durée de deux années.

Les membres du conseil sont rééligibles, ils sont toujours révocables par l’assemblée générale.

Art. 9. En cas de vacance de siège au conseil d’administration dans le courant d’un mandat, d’autres administrateurs

peuvent être cooptés et confirmés lors de la prochaine assemblée générale ordinaire. Au cas où plus de la moitié des
sièges deviennent vacants au courant d’un mandat, le reste du conseil convoque une assemblée générale extraordinaire
pendant laquelle il démissionne en bloc afin qu’un nouveau conseil soit élu. Il est entendu que les membres démission-
naires sont rééligibles. Les membres du conseil entrant dans leur mandat entre deux assemblées générales ordinaires
ne peuvent que finir le mandat du conseiller dont ils ont repris le mandat.


Art. 10. Le conseil d’administration choisit dans son sein un président, un vice-président, un secrétaire et un tréso-

rier. Ensemble, ces quatre administrateurs forment le bureau exécutif du conseil.

Art. 11. Le président dirige les travaux de l’association, il préside les débats du conseil et de l’assemblée générale.

En cas d’empêchement il est remplacé par le vice-président, ou à défaut de ce dernier, un remplaçant pour une séance
est désigné par et parmi les membres présents.

Le mot «président» s’entend dans la suite du texte toujours dans le sens lui conféré par le présent article.

Art. 12. Le conseil d’administration peut s’adjoindre des personnes choisies parmi les membres actifs ou parmi des

tiers qu’il charge d’une mission spéciale et auxquelles il donne le statut d’observateur. Ces personnes n’ont cependant
qu’une voix consultative aux séances du conseil.

Art. 13. Le conseil d’administration se réunit sur convocation du président ou de deux administrateurs aussi souvent

que l’intérêt de l’association l’exige. Il ne peut délibérer valablement que si la majorité des membres est présente. Les
décisions sont prises à la majorité des voix. En cas de partage des voix, celle du président est prépondérante.

Les décisions du conseil sont consignées dans des procès-verbaux, qui sont à signer par tous les membres présents.

Les extraits ou copies de procès-verbaux à produire en justice ou ailleurs sont certifiés conformes et signés par le pré-
sident et deux administrateurs.

Art. 14. Le conseil d’administration a tous les pouvoirs d’administration et de disposition pour la gestion des affaires

de l’association qu’il représente dans tous les actes judiciaires et extrajudiciaires. Tout ce qui n’est pas expressément
réservé à l’assemblée générale par la loi ou les présents statuts est de sa compétence. Il peut notamment vendre, ac-
quérir des biens mobiliers et immobiliers, contracter des emprunts et accepter tous dons et legs sous réserve des auto-
risations légales. Cette énumération est énonciative.

A l’égard des tiers, l’association est valablement engagée par la signature de trois administrateurs. Les actions judi-

ciaires sont intentées au nom de la seule association.

Art. 15. Le conseil peut, sous sa responsabilité, et suivant les besoins, investir de certains de ses pouvoirs des com-

missions, composées d’administrateurs, de membres actifs ou de donateurs ou même de tiers.

Titre V.- Assemblée générale

Art. 16. L’assemblée générale est composée de l’ensemble des membres actifs. Les convocations écrites sont en-

voyées par le conseil d’administration au moins huit jours francs à l’avance à tous les membres concernés; elles rensei-
gnent sur l’ordre du jour.

Art. 17. Tout membre actif peut se faire représenter par un mandataire ayant lui-même le droit de vote, moyennant

une procuration écrite, sans qu’il soit possible de représenter plus de deux associés. L’assemblée générale décide par
vote à main levée ou au secret. Le vote est obligatoirement secret lorsque des personnes y sont impliquées.

L’assemblée générale est présidée conformément aux dispositions de l’article 11 des présents statuts. Aucune réso-

lution portant sur un objet ne figurant pas à l’ordre du jour ne peut être adoptée, à moins qu’elle ne réunisse les deux
tiers des voix des membres présents.

Art. 18. Les résolutions de l’assemblée générale sont consignées dans un procès-verbal.
Ce procès-verbal peut être consulté par tout membre actif. Les dispositions de l’article 13 des présents statuts sont

applicables pour les copies des procès-verbaux des assemblées générales.

Titre VI - Fonds social, comptes, budget

Art. 19. Les ressources de l’association se composent notamment:
a) des cotisations des membres actifs et donateurs;
b) des dons et legs en sa faveur;
c) des subsides et subventions;
d) des prestations sociales versées par l’Etat et les communes de Dippach et Garnich pour les enfants pris en charge;
e) des participations aux frais de placement versées par des privés;
f) des revenus pour services rendus;
g) des intérêts et revenus généralement quelconques.

Art. 20. L’année sociale commence le 1


 janvier et se termine le 31 décembre de chaque année.

Art. 21. Chaque mouvement de caisse doit être justifié par une facture ou une autre pièce comptable à l’appui. Les

livres et les comptes de la caisse font l’objet d’au moins un contrôle annuel par deux réviseurs de caisse désignés par
l’assemblée générale qui ne font pas partie du conseil d’administration.

Titre VII.- Modification des statuts

Art. 22. Toute modification aux statuts doit être effectuée conformément aux dispositions des articles 4, 8 et 9 de

la loi.

Titre VIII - Dissolution et liquidation

Art. 23. La dissolution et la liquidation de l’association sont régies par les dispositions des articles 18 à 25 de la loi.

En cas de dissolution volontaire, le conseil d’administration fait office de liquidateur. Après apurement du passif, l’excé-
dent favorable est affecté, le cas échéant, à l’office social de la commune de Dippach à raison de deux tiers (2/3) et à
l’office social de la commune de Garnich à raison d’un tiers (1/3).

Titre IX - Dispositions générales

Art. 24. Les dispositions de la loi sont applicables pour tous les cas non expressément prévus par les présents statuts.


<i>Dispositions additionnelles

1) Exceptionnellement, le premier exercice social commence le jour de la constitution de la société et prendra fin le

31 décembre 2002.

2) Le siège social est établi à L-4972 Dippach, 78, route de Luxembourg.

Assemblée générale extraordinaire

Et à l’instant les comparants se sont constitués en assemblée générale extraordinaire, à laquelle ils se reconnaissent

dûment convoqués, et, à l’unanimité, ils ont pris les résolutions suivantes:

I.- Le nombre des membres du conseil d’administration est fixé à neuf (9).
II- Le conseil d’administration se compose de:
1) Madame Lynn Alesch, institutrice, demeurant à L-4688 Differdange, 15, rue Edmond Zinnen;
2) Monsieur Guy Diderich, instituteur, demeurant à L-8355 Garnich, 23a, rue Nic Arend;
3) Madame Marianne Franck, psychologue, demeurant à L-8354 Garnich, 20, Cité Bourfeld;
4) Monsieur Patrick Lux, employé privé, demeurant à L-8352 Dahlem, 6, Pfaffenthal;
-Page 6-
5) Monsieur Romain Pauly, instituteur, demeurant à L-4972 Dippach, 42, route de Luxembourg;
6) Madame Sylvie Rousseau, professeur, demeurant à L-4976 Bettange-sur-Mess, 7, rue du Château;
7) Monsieur Roland Sanctuary, professeur, demeurant à L-4975 Bettange-sur-Mess;
8) Madame Sylvie Schoumacher, sans profession, demeurant à L-4995 Schouweiler, 20, rue de Bascharage;
9) Madame Jeannette Stammet professeur, demeurant à L-4971 Bettange-sur-Mess,13, rue René de Geysen,
Dont acte, fait et passé à Schouweiler, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, ils ont tous signé avec Nous, notaire, le présent acte.
Signé: L. Alesch, G. Diderich, M. Franck, P. Lux, R. Pauly, S. Rousseau, R. Sanctuary, S. Schoumacher, J. Stammet, A.


Enregistré à Capellen, le 3 octobre 2001, vol. 422, fol. 83, case 11. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Medinger.

Pour expédition conforme, délivrée à la société à sa demande, sur papier libre, aux fins de la publication au Mémorial

C, Recueil des Sociétés et Associations.

(63384/236/161) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 octobre 2001.

ÍSLANDSBANKI MUTUAL FUND, Fonds Commun de Placement.


dated 13th September, 2001

Art. 1. The Fund.
ÍSLANDSBANKI MUTUAL FUND, hereinafter referred to as the «Fund» is an open-ended mutual investment fund

or a fonds commun de placement organised under Part I of the Luxembourg law dated 30th March, 1988 regulating
undertakings for collective investment in transferable securities or «UCITS», hereinafter referred to as the «Luxem-
bourg Law of 1988». The Fund is unincorporated and investors in the Fund, hereinafter referred to as «Unitholders»,
share ownership of the transferable securities and other assets held by the Fund in proportion to their investment there-
in. Investors are only liable to the extent of the amount they have invested in the Fund.

The Fund is divided into separate categories designated as individual sub-funds hereinafter referred to as «Sub-

Funds», the assets of which belong to the Unitholders of each Sub-Fund in question. The Fund’s assets are administered
solely and exclusively on the collective behalf of the relevant Unitholders by ÍSLANDSBANKI ASSET MANAGEMENT
S.A., hereinafter referred to as the «Management Company», a limited liability company incorporated for an indefinite
period under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg on 5th December, 2000 under the name VIB ICELAND AS-
SET MANAGEMENT S.A. An extraordinary general meeting of all the Management Company’s shareholders held on
the 13th September, 2001 unanimously agreed to change the Management Company’s name to ÍSLANDSBANKI ASSET
MANAGEMENT S.A. The publication of details of this extraordinary general meeting in Mémorial C Recueil des Sociétés
et Associations, the official gazette of the Grand Duchy of Luxembourg hereinafter referred to as the « Mémorial «, are
expected to take place on the 8th October, 2001. Each Sub-Fund constitutes a separate pool of assets and liabilities, the
assets being invested in accordance with the particular investment criteria applicable to the Sub-Fund in question.

Each Sub-Fund operates as a separate entity so that the value of a Unitholder’s investment in a Sub-Fund, represented

by a unit or units of investment, depends upon the value of the Sub-Fund to which it relates. The Management Compa-
ny’s Board of Directors may create as many Sub-Funds as deemed necessary, according to criteria it shall determine.
Different categories and/or sub-categories may be created within these Sub-Funds hereinafter referred to respectively
as «Categories» and «Sub-Categories». These Categories and/or Sub-Categories may be characterised by their distri-
bution policy, namely whether Unitholders receive a dividend or instead whether increases in the value of the units are
retained, their reference currency, their fee level, and or by any other feature to be determined by the Management
Company’s Board of Directors. Unitholders of a given Sub-Fund, Category or Sub-Category have equal rights among
themselves in such Sub-Fund, Category or Sub-Category in proportion to their holding therein. Information relating to
the creation of any such Sub-Funds, Categories and/or Sub-Categories or any changes thereto will be the subject of an
addendum to the Fund’s Prospectus.

The individual investment criteria of each of the available Sub-Funds are listed in Section 1 of the Fund’s Prospectus

entitled «Available Sub-Funds».

Bascharage, le 8 octobre 2001.

A. Weber.


The Fund’s assets are kept separately from those of the Management Company and are entrusted to the custody of

CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ LUXEMBOURG which also acts as the Fund’s central administration agent.

By acquiring units in the Fund, Unitholders agree to accept these Management Regulations which, together with the

agreements referred at Article 3 of these Management Regulations, define the contractual relationship between the
Unitholders, the Management Company and CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ LUXEMBOURG as custodian. The pub-
lication of these Management Regulations in the Mémorial is expected to take place on the 31th October, 2001. Any
future amendments to these Management Regulations shall be published in the Mémorial and filed with the District
Court of Luxembourg from where copies are available.

These Management Regulations apply to the Fund as a whole and/or to each Sub-Fund or Category or Sub-Category

of units available in the Fund.

Art. 2. The Management Company.
ÍSLANDSBANKI ASSET MANAGEMENT S.A. is the Fund’s Management Company. The Management Company is

incorporated as a société anonyme or limited liability company under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg with
its registered office in Luxembourg. The Management Company will manage the Fund’s assets in accordance with these
Management Regulations. It does so in its own name, but for the sole benefit and in the exclusive interest of the Fund’s

The Board of Directors of the Management Company shall determine the investment policy of the Fund and each

Sub-Fund within the parameters of the objectives set out in Article 5 of these Management Regulations entitled «The
Fund’s investment objectives and policies» and also within the terms of Article 6 of these Management Regulations en-
titled «Investment restrictions».

The Board of Directors of the Management Company shall have the broadest powers to administer and manage the

Fund within the restrictions set out in the aforementioned Article 6 of these Management Regulations, including but not
limited to the purchase, sale, subscription, exchange and receipt of securities and the exercise of all rights attaching di-
rectly or indirectly to the Fund’s assets.

The Management Company’s annual general meeting will be held in Luxembourg on the 10th day of the month of

June at 2 o’clock in the afternoon, or if this day is not a day on which banks are open for business in Luxembourg, on
the next following such day.

The Management Company is entitled to receive out of each Sub-Fund’s average net asset value a management fee

of up to 2.5 per cent per annum payable quarterly. The current management fee is listed in Section 1 of the Fund’s Pro-
spectus entitled «Available Sub-Funds».

The Management Company may be removed by notice in writing from the custodian in any of the following circum-

stances provided always that a replacement management company has first been found:

(a) where a receiver is appointed over the Management Company’s assets or where it becomes insolvent or goes

into liquidation; or,

(b) if for good and sufficient reason, the custodian is of the opinion, which it states in writing, that a change of man-

agement company is desirable in the interests of the Unitholders; or,

(c) where Unitholders representing at least fifty per cent of the value of the units which have been issued but exclud-

ing those held or deemed to be held by the Management Company request the custodian in writing to dismiss the Man-
agement Company.

The Management Company may at its own expense engage the services of one or more investment managers for the

Fund or individual Sub-Funds to provide such investment advisory, management and other services as may be agreed in
writing between them, though the Management Company remains ultimately responsible for the management of the
Fund’s assets.

Art. 3. The Custodian and Central Administration Agent.
The Management Company has the power to appoint the custodian of the Fund’s assets as well as to terminate such

appointment. In this regard the Management Company has, pursuant to Custodian and Central Administration Agree-
ments, appointed as custodian CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ LUXEMBOURG, a corporation organised and licensed
to engage in banking operations under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg with its registered office in Luxem-
bourg and hereinafter referred to as the «Custodian».

All the Fund’s securities and other assets shall be held by the Custodian on behalf of the Fund’s Unitholders. The

Custodian may, with the approval of the Management Company, entrust all or part of the Fund’s assets to other banks
and financial institutions. The Custodian may hold securities in both fungible or non-fungible accounts with such clearing
houses as the Custodian may choose, with the approval of the Management Company. The Custodian may dispose of
the Fund’s assets and make payments to third parties on the Fund’s behalf only upon receipt of proper instructions from
the Management Company or its duly appointed agent or agents. The Custodian shall carry out all transactions in rela-
tion to the Fund’s assets upon receipt of appropriate instructions in this regard provided such instructions comply with
these Management Regulations, the Custodian and Central Administration Agreements and the applicable law.

The Custodian shall discharge its functions and responsibilities in accordance with the Luxembourg Law of 1988 as

may be amended from time to time. In particular, the Custodian shall:

(a).ensure that any sale, issue, redemption, exchange and cancellation of units on behalf of the Fund or the Manage-

ment Company is carried out in accordance with applicable law and these Management Regulations;

(b) ensure that the value of the units is calculated in accordance with applicable law and these Management Regula-


(c) carry out the Management Company’s instructions unless they conflict with applicable law or these Management



(d) ensure that in transactions involving the Fund’s assets, any consideration is remitted to it within the customary

settlement periods; and

(e) ensure that the income attributable to the Fund is applied in accordance with these Management Regulations.
The Custodian may not be released from its obligation to act as custodian until a new custodian has been appointed,

which appointment must be made within two months of the date of the Custodian’s termination notice. The expiry of
the Custodian’s termination notice must coincide with the start of the new custodian’s responsibilities.

Under the terms of the Custodian and Central Administration Agreements, CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ LUX-

EMBOURG acts as the Fund’s administration, domiciliary, registration, transfer and paying agent. When carrying out
such activities it is referred to as the «Central Administration Agent». As such, the Central Administration Agent pro-
vides certain administrative and clerical services which the Management Company has delegated to it, including the reg-
istration and transfer of the Fund’s units as well as assisting with the preparation of financial reports and their filing with
the competent authorities.

With the Management Company’s prior consent, the Central Administration Agent may delegate all or part of its

duties as central administrator to a third Luxembourg entity while retaining full responsibility therefor. In this regard
the Central Administration Agent has, from the date of the Fund’s launch and with the prior consent of the Management
Company, delegated the performance of all central administration duties to FASTNET LUXEMBOURG S.A., while re-
taining full responsibility therefor.

The Custodian and Central Administration Agent shall be entitled to receive such fee as will be agreed upon from

time to time between it and the Management Company, which fees and charges are borne by the Fund and conform
with common practice in Luxembourg.

Where the Management Company, the Unitholders or third parties incur any loss as a result of the improper per-

formance by the Custodian and or the Central Administration Agent of their duties under the Custodian and Central
Administration Agreements, the Custodian’s and or Central Administration Agent’s liability therefor will be determined
in accordance with the laws of the Grand Duchy of Luxembourg.

Art. 4. The Investment Manager.
The Management Company may at its own expense under its control and subject to its responsibility engage the serv-

ices of one or more investment managers who are hereinafter referred to as the «Investment Manager» to provide such
investment advisory, management and other services for the Fund or individual Sub-Funds as may be agreed in writing
between them, though the Management Company remains ultimately responsible for the management of the Fund’s as-
sets. The Investment Manager may engage the services of one or more investment advisers while retaining full control
thereof and responsibility therefor.

Art. 5. The Fund’s Investment Objectives and Policies.
In accordance with Article 40 of the Luxembourg Law of 1988, the Fund’s investments will consist of transferable

securities. In addition, the Fund may hold ancillary liquid assets with a view to maintaining adequate liquidity. The objec-
tives of the Fund are to achieve capital appreciation and, in the case of a certain number of Sub-Funds, income. The
investment managers selected will maintain a prudent risk level that emphasises growth but takes into account the need
to preserve capital and accumulate income.

In order to offer investors a variety of investment alternatives the Fund may be divided into several Sub-Funds each

of which will have its own assets. Sub-Funds may differ from one another in terms of their primary objective whether
that be in relation to the geographical area, economic sector or currency of investment or other criteria.

The Management Company may add further Sub-Funds, discontinue existing Sub-Funds or vary their investment ob-

jectives and policies, subject to the prior notification of Unitholders and the amendment of the Fund’s Prospectus either
by means of the issue of a supplement thereto or the issue of a revised prospectus.

The attainment of the investment objective of a given Sub-Fund cannot be guaranteed since all investments are subject

to market risk.

The Fund’s total net assets are expressed in Euro for financial reporting purposes.

Art. 6. Investment Restrictions.
The Fund and/or each Sub-Fund is subject to the following investment restrictions.
(I) (A) The Fund and/or each Sub-Fund shall invest in:
(1) Transferable Securities admitted to an official listing on a stock exchange in any Eligible State;
(2) Transferable Securities dealt in on any other regulated market in an Eligible State which operates regularly and is

recognised and open to the public (a «Regulated Market»);

(3) recently issued securities provided that the terms of the issue undertake that application will be made for admis-

sion to the official listing on a stock exchange or on another Regulated Market referred to above and that such admission
is secured within a year of the issue.

«Eligible State» must be understood as any country in Europe, Asia, Oceania, the American continents and Africa. All

the above-mentioned securities are referred to as «Transferable Securities».

(B) Notwithstanding Sub-Article (I)(A) above, the Fund and/or each Sub-Fund may also invest in the following:
(1) transferable securities other than the Transferable Securities, or
(2) debt instruments which are traded regularly and which are treated, because of their characteristics, as equivalent

to Transferable Securities and which are, inter alia, transferable, liquid and have a value which can be accurately deter-
mined on each Valuation Day.

The total of such debt instruments and of investments other than Transferable Securities shall, however, not exceed

10 per cent of each Sub-Fund’s net assets.


(II) The Fund and/or each Sub-Fund may hold ancillary liquid assets. Such assets may be kept in short term money

market instruments negotiated regularly, having a remaining maturity of less than 12 months, and issued or guaranteed
by first class issuers or guarantors.

The Fund and/or each Sub-Fund may acquire movable and immovable property which is essential for the direct pursuit

of its business.

(III) (A) No Sub-Fund may invest more than 10 per cent of its net assets in Transferable Securities issued by the same

issuing body. Moreover, where a Sub-Fund holds investments in Transferable Securities of any issuing body which indi-
vidually exceed 5 per cent of its net assets, the total of all such investments must not account for more than 40 per cent
of the Sub-Fund’s total nets assets.

(B) Notwithstanding what is provided for under Sub-Article (III)(A) above, the Sub-Fund may invest up to 35 per cent

of its net assets in Transferable Securities of the same issuing body if the Transferable Securities are issued or guaranteed
by a Member State of the European Union, by its local authorities, by a non-member State of the European Union or
by public international bodies of which one or more Member States of the European Union are members. These Trans-
ferable Securities are not to be included in the calculation of the limit of 40 per cent referred to in Sub-Article (III)(A)

(C) The limits referred to in Sub-Article (III)(A) and (B) above, may not be aggregated and, accordingly, investments

in Transferable Securities issued by the same issuing body effected in accordance with Sub-Article (III)(A) and (B) above,
may not, in any event, exceed a total of 35 per cent of the Sub-Fund’s net assets.

(D) Notwithstanding what is provided for under Sub-Article (III)(A) and (B) above, where the Sub-Fund has invested

in accordance with the principle of risk spreading in Transferable Securities issued or guaranteed by a Member State of
the European Union, by its local authorities, by a Member State of the Organisation for Economic Co-operation and
Development or by public international bodies of which one or more Member States of the European Union are mem-
bers, the Sub-Fund is authorised to invest up to 100 per cent of its net assets in such securities, provided that the Sub-
Fund holds securities from at least six different issues and securities from one issue do not account for more than 30
per cent of its total net assets.

(IV) The Fund may not:
(A) acquire more than 10 per cent of the units of the same undertaking for collective investment, nor acquire more

than 10 per cent of any one issuer’s outstanding securities of a similar nature, provided that such limit shall not apply to
Transferable Securities issued or guaranteed by a Member State of the European Union, its local authorities, an Eligible
State, or issued by public international bodies of which one or more Member States of the European Union are mem-
bers; nor.

(B) acquire shares carrying voting rights which would enable the Fund to take legal or management control or exer-

cise a significant influence over the management of the issuing body; nor.

(C) make investments in any assets involving an assumption of unlimited liability.
(V) No Sub-Fund may invest more than 5 per cent of its net assets in securities of other collective investment under-

takings of the open-ended type. Such investments may only be made by the Fund and/or each Sub-Fund, if.

(A) such collective investment undertaking of the open-ended type is a UCITS within the meaning of the first and

second indents of Article 1(2) of the EEC Directive 85/611 of 20th December, 1985;

(B) in the case of a UCITS linked to the Fund and/or each Sub-Fund by common management or control, or by a

substantial direct or indirect holding, the UCITS must be one that in accordance with its constitutional documents spe-
cialises in investments in specific geographical areas or economic sectors and no fees or costs on account of the trans-
action relating to the shares or units in the UCITS may be charged to the Fund and/or each Sub-Fund.

(VI) No Sub-Fund may:
(A) purchase any securities on margin (except that the Sub-Fund may obtain such short-term credit as may be nec-

essary for the clearance of purchases and sale of securities) nor make short sales of securities nor maintain a short po-
sition; though Sub-Funds may be permitted to have deposits or other accounts in connection with option, forward or
financial futures contracts within the limits hereinafter provided;

(B) make loans to, nor act as a guarantor for, other persons, nor assume, endorse nor otherwise become directly or

contingently liable for any obligation nor the indebtedness of any person in respect of borrowed monies, provided that
for the purpose of this restriction (i) the acquisition of Transferable Securities in partly paid form, and (ii) the lending of
portfolio securities subject to all applicable laws and regulations, shall not be deemed to constitute the making of a loan
nor be prohibited by this paragraph;

(C) borrow more than 10 per cent of its total net assets, and then only from banks and as a temporary measure. Each

Sub-Fund may, however, acquire currency by means of a back to back loan. Each Sub-Fund will not purchase securities
while borrowings are outstanding in relation thereto, except to fulfil prior commitments and/or exercise subscription

(D) mortgage, pledge, nor in any manner encumber as security for indebtedness, any securities owned or held by any

Sub-Fund, except as may be necessary in connection with the borrowings permitted under Sub-Article (VI)(C) above,
and in any case such mortgage, pledge, or encumbrance of any kind may not exceed 10 per cent of each Sub-Fund’s total
net assets. The deposit of securities or other assets in a separate account in connection with option or financial futures
transactions shall not be considered to be a mortgage, pledge, or encumbrance of any kind for this purpose;

(E) make investments in, nor enter into transactions involving precious metals, commodities or certificates repre-

senting these.

If any of the above limitations are exceeded for reasons beyond the control of the Fund and/or each Sub-Fund or as

a result of the exercise of subscription rights, the Fund and/or each Sub-Fund must undertake sales transactions as a
priority objective to remedy such situation. while taking due account of the interests of its Unitholders.


Art. 7. Financial Techniques and Instruments.
Without prejudice to the investment restrictions for each Sub-Fund and subject to the limitations set out in Article

6 above, each Sub-Fund may (a) use techniques and instruments in relation to transferable securities for the purpose of
efficient portfolio management, and (b) use techniques and instruments aimed at hedging exchange risks to which any
particular Sub-Fund is exposed in the management of its assets and liabilities.

<i>I. Techniques and instruments to be used in relation to transferable securities

For the purpose of efficient portfolio management, each Sub-Fund, may undertake transactions relating to the follow-

ing: (1) options, (2) financial futures and related options, (3) securities lending and (4) réméré transactions or repurchase

1. Options on transferable securities.
Each Sub-Fund may buy and sell call and put options providing that these options are traded on a regulated market,

operating regularly, recognised and open to the public or by using over the counter or OTC contracts in which latter
case the Sub-Fund shall only use counterparties which are first class financial institutions specialising in this type of trans-
action. When entering into these transactions, each Sub-Fund must adhere to the following restrictions:

1.1. Restrictions in respect of the acquisition of options.
The total premium paid for the acquisition of call and put options which are considered here may not exceed 15 per

cent of the Net Asset Value of the each Sub-Fund when considered together with the total premium paid for the acqui-
sition of call and put options described under Sub-Article 2.3 below.

1.2. Restrictions to ensure that commitments arising from options transactions are adequately covered.
At the conclusion of contracts for the sale of call options, each Sub-Fund must hold either the underlying securities,

matching call options, or other instruments which provide sufficient coverage for the commitments resulting from the
contracts in question such as warrants. The underlying securities of call options sold may not be disposed of as long as
these options exist, unless they are covered by matching options or by other instruments which can be used for the
same purpose. The same restrictions also apply to matching call options or other instruments that each Sub-Fund must
bold when it does not have the underlying securities at the time of the sale of the relevant options. As an exception to
these restrictions, each Sub-Fund may write uncovered call options on securities that it does not own at the conclusion
of the option contract if the following conditions are met (a) the exercise price of the call options sold in this way does
not exceed 25 per cent of the net assets of each Sub-Fund, (b) each Sub-Fund is able at all times to cover the positions
taken on these sales. Where a put option is sold, each Sub-Fund must be covered for the full duration of the option
contract by liquid assets sufficient to pay for the securities deliverable to it on the exercise of the option by the coun-

By selling uncovered call options, the Fund and/or each Sub-Fund risks a theoretically unlimited loss, whereas by sell-

ing put options the Fund and/or each Sub-Fund risks a loss if the price of the underlying securities falls below the strike
price less the premium received.

1.3. Conditions and limits for the sale of call and put options.
The total exposure arising on the sale of call and put options, excluding the sale of call options for which the Fund

has adequate coverage, and the total exposure arising on transactions described under Sub-Article 2.3 below, may at
no time exceed the total Net Asset Value of each Sub-Fund.

In this context, the exposure in relation to call and put options sold equals the total of the exercise prices of those


2. Transactions relating to futures and options on financial instruments.
Except for transactions by mutual agreement which are described at Sub-Article 2.2 below, the transactions described

here relate only to contracts which are dealt in on a regulated market, operating regularly, recognised and open to the
public or over the counter or OTC contracts in which latter case the Sub-Fund shall only use counterparties which are
first class financial institutions specialising in this type of transaction. Subject to the conditions defined below, such trans-
actions may be undertaken for hedging or other purposes.

2.1. Hedging operations relating to the risks attached to the general movement of stock markets.
Each Sub-Fund may sell futures on stock market indices as a global hedge against the risk of unfavourable stock market

movements. For the same purpose, each Sub-Fund may also sell call options or buy put options on stock market indices.
The purpose of these hedging operations assumes that there is a sufficient correlation between the composition of the
index used and the Fund’s portfolio. In principle, the total exposure arising from futures’ and option contracts on stock
market indices may not exceed the global valuation of securities held by each Sub-Fund in the market corresponding to
each index.

2.2. Transactions relating to interest rate hedging.
Each Sub-Fund may sell interest rate futures’ contracts as a global hedge against interest rate fluctuations. For the

same purpose, it can also sell call options or buy put options on interest rates or make interest rate swaps on a mutual
agreement basis with first class financial institutions specialising in this type of transaction. In principle the total commit-
ment on financial futures’ contracts, option contracts and interest rate swaps may not exceed the global valuation of
the assets to be hedged held by the Sub-Fund in the currency corresponding to these contracts.

2.3. Transactions which are undertaken for purposes other than hedging.
Markets dealing with forward contracts and options are extremely volatile and highly risky.
Apart from option contracts on transferable securities and contracts relating to currencies, each Sub-Fund may, for

purposes other than hedging, buy and sell futures’ contracts and option contracts in respect of any type of financial in-
strument, providing that the total exposure arising from these purchase and sale transactions at no time exceeds the
Net Asset Value of the Sub-Fund when considered together with the total exposure arising from the sale of call and put


options on transferable securities. The sale of call options on transferable securities for which the Sub-Fund has sufficient
coverage is not included in the calculation of the total exposure referred to above. It should be remembered that the
total premium paid to acquire call and put options as described here, together with the total premium paid to acquire
call and put options on transferable securities as described at Sub-Article 1.1 above, may not exceed 15 per cent of the
net assets.

In this context, exposures arising from transactions which do not relate to options on transferable securities are de-

fined as follows: (a) the exposure arising on futures’ contracts is equal to the liquidation value of the net position of
contracts relating to similar financial instruments (after netting between purchase and sale positions), without taking into
account the respective maturities; and, (b) the exposure relating to options bought and sold is equal to the sum of the
exercise prices of those options representing the net sold position in respect of the same underlying asset, without tak-
ing into account the respective maturities.

3. Securities lending.
The Fund and/or each Sub-Fund may enter into securities lending transactions on condition that the following restric-

tions are complied with:

3.1. Restrictions to ensure the proper completion of lending transactions.
Each Sub-Fund may only lend securities through a standardised lending system organised by a recognised clearing in-

stitution or through a first class financial institution specialising in this type of transaction. As with any lending transac-
tion, in principle each Sub-Fund must receive a guarantee which at the expiration of the securities lending contract
equals or is greater than the value of the securities lent. This guarantee must be given in the form of liquid assets and/
or in the form of securities issued or guaranteed by a member state of the Organisation for Economic Co-operation
and Development, or by their local authorities, or by supranational institutions and undertakings of a community, re-
gional or world-wide nature, and blocked in the name of the Sub-Fund until the expiration of the securities lending con-

3.2. Conditions and limits of securities lending.
Securities lending transactions may not exceed 50 per cent of the global valuation of a Sub-Fund’s securities portfolio.

This limitation does not apply where the Sub-Fund is entitled at all times to the cancellation of the contract and the
restitution of the securities lent. Securities lending transactions may not extend beyond a period of thirty days.

4. Réméré transactions or repurchase agreements.
Unless otherwise indicated in Section 1 of the Fund’s Prospectus entitled «Available Sub-Funds», each Sub-Fund may

from time to time enter into réméré transactions or repurchase agreements which consist of the purchase and sale of
securities with a clause reserving the right to the seller to buy the securities back from the purchaser at a price and
subject to terms specified in a contractual agreement between them. Each Sub-Fund can act either as purchaser or seller
in réméré transactions. However, involvement in such transactions is subject to the following restrictions: (a) the Sub-
Fund may not buy or sell securities using a réméré transaction unless the counterparties in such transactions are first
class financial institutions specialising in this type of transaction; (b) the Sub-Fund cannot sell the securities which are
the subject of a repurchase contract during the life of such contract, neither before the right to repurchase these secu-
rities has been exercised by the counterparty, nor before the expiry of the repurchase term. Sub-Funds must ensure at
all times that they are able to meet their commitments in relation to exposures to repurchase agreements.

<i>II. Techniques and instruments aimed at hedging exchange risks

To protect assets against the fluctuation of currencies, each Sub-Fund may enter into transactions the purpose of

which is either the sale of forward foreign exchange contracts, the sale of call options or the purchase of put options in
respect of currencies. The transactions referred to here may only be entered into either by using contracts which are
dealt in on a regulated market, operating regularly, recognised and open to the public or by using over the counter or
OTC contracts in which latter case the Sub-Fund shall only use counterparties which are first class financial institutions
specialising in this type of transaction.

For the same purpose each Sub-Fund may also sell currencies forward or exchange currencies on a mutual agreement

basis with first class financial institutions specialising in this type of transaction.

The hedging objective of the transactions referred to above presupposes the existence of a direct relationship be-

tween these transactions and the assets which are being hedged and implies that, in principle, transactions in a given
currency cannot exceed the total valuation of assets denominated in that currency or a correlated currency (i.e., a re-
lated currency whose value is linked to that of the currency being hedged) nor may the duration of these transactions
exceed the period for which the respective assets are held. The Sub-Fund will only use derivative instruments denom-
inated in a linked currency when derivative instruments denominated in the currency of the assets being hedged are
unavailable or when the investment manager believes that, because of market or other conditions, the correlated cur-
rency represents a more efficient and effective hedge.

Art. 8. Co-Management.
In order to reduce operational and administrative charges while allowing a wider diversification of the investments,

the Management Company may decide that part or all of the assets of any Sub-Fund will be co-managed with assets
belonging to other Sub-Funds within the present structure and/or with other Luxembourg collective investment
schemes. In the following paragraphs, the words «Co-Managed Entities» shall refer to the Sub-Fund and all entities with
and between which there would exist any given co-management arrangement and the words «Co-Managed Assets» shall
refer to the entire assets of these Co-Managed Entities co-managed pursuant to the same co-management arrangement.

Under the co-management arrangement, the investment manager or adviser duly appointed may take investment and

portfolio readjustment decisions which influence the composition of the Sub-Fund’s portfolio, which decisions can be
taken on a consolidated basis for the relevant Co-Managed Entities. Each Co-Managed Entity shall hold a portion of the


Co-Managed Assets corresponding to the proportion of its net assets to the total value of the Co-Managed Assets. This
proportional holding shall be applicable to each and every line of investment held or acquired under co-management.
These proportions shall not be affected by such investment decisions. Additional investments shall be allotted to the
Co-Managed Entities pursuant to the same proportion. Assets sold shall be levied proportionately on the Co-Managed
Assets held by each Co-Managed Entity.

Where there are new subscriptions in one of the Co-Managed Entities, the subscription proceeds shall be allotted to

the Co-Managed Entities pursuant to the modified proportions resulting from the increase of the net assets of the Co-
Managed Entity which has benefited from the subscriptions and all lines of investment shall be modified accordingly by
a transfer of assets from one Co-Managed Entity to the other in order to be adjusted to the modified proportions. Sim-
ilarly, where there is redemption in one of the Co-Managed Entities, the cash required may be levied on the cash held
by the Co-Managed Entities pursuant to the adjusted proportions resulting from the reduction of the net assets of the
Co-Managed Entity which has been the subject of such redemption. In such case, all lines of investment shall be adjusted
to the modified proportions. Unitholders should be aware that, in the absence of any specific action by the Management
Company or its appointed agents, the co-management arrangement may cause the composition of assets of the Sub-
Fund to be influenced by events such as subscriptions and redemption attributable to other Co-Managed Entities. Thus,
all other things being equal, subscriptions to one of the Co-Managed Entities will result in a corresponding increase of
the Sub-Fund’s reserve of cash just as redemption in one of the Co-Managed Entities will result in a corresponding re-
duction of the Sub-Fund’s reserve of cash. The possibility exists however for subscriptions and any redemption to be
kept in a separate account opened for each Co-Managed Entity. Such account would be outside the co-management
arrangement and all subscriptions and any redemption to such Co-Managed Entity would pass through it. In this way it
will be possible for the Management Company or its appointed agents to decide at any time to terminate its participation
in the co-management arrangement in the event of substantial subscriptions or redemption being registered in the sep-
arate account of a Co-Managed Entity, thus permitting the Sub-Fund to avoid readjustments of its portfolio where such
readjustments are likely to affect the interests of the Fund and of its Unitholders.

If redemption or the payment of charges and expenses referable to another Co-Managed Entity result in a change to

the composition of the Sub-Fund’s portfolio which breaches or may breach the investment restrictions applicable to the
Sub-Fund, then before such change is implemented the relevant assets shall be excluded from the co-management ar-
rangement so that the Sub-Fund is not affected by the ensuing adjustments.

A Sub-Fund shall only allow its assets to be co-managed with assets whose investment objectives are identical to its

own in order to ensure that the Co-Managed Entity’s investment decisions are fully compatible with the Sub-Fund’s in-
vestment policy. Similarly, a Sub-fund shall only permit its assets to be co-managed with assets where the Sub-Fund’s
Custodian also acts as custodian for the Co-Managed Assets to ensure that the Custodian is able to carry out its func-
tions and responsibilities pursuant to the Luxembourg Law of 1988. The Custodian shall at all times keep the Fund’s
assets segregated from the assets of other Co-Managed Entities, and shall therefore be able at all times to identify the
assets of the Fund. Since Co-Managed Entities may have investment policies which are not strictly identical to the in-
vestment policy of the Sub-Fund, it is possible that as a result the common policy implemented may be more restrictive
than that of the Sub-Fund.

A co-management agreement shall be signed between the Management Company, the Custodian and Central Admin-

istration Agent and the investment manager or adviser in order to define each of the parties’ rights and obligations. The
Management Company may decide at any time and without notice to terminate the co-management arrangement.

Unitholders may at all times contact the registered office of the Management Company to request details of the per-

centage of assets which are co-managed and the entities with which such co-management arrangement exists. Annual
and semi-annual reports shall state the Co-Managed Assets’ composition and percentages.

Art. 9. The Issue of Units.
Any person or corporate entity acceptable to the Management Company may acquire units in the Fund on payment

of the appropriate issue price such as hereinafter determined.

The units have no par value and carry no preferential or pre-emptive rights. All units in the Fund must be fully paid for.
The Fund’s units are freely transferable and the holders of such units are entitled to share in the Fund’s profits and

dividends as soon as they have been issued to them. In addition, Unitholders are entitled to share in the Fund’s assets
in the event of a liquidation as well as in all other respects from the time that units have been issued to them.

Fractions of units are entitled to the same rights proportionally as full units. Where a subscription, redemption or

switch of units requires fractions of units to be issued this will be done up to two decimal places.

The holder of a unit co-owns the Fund’s assets with the other Unitholders. The Management Company’s Board of

Directors may create different Categories and/or Sub-Categories within each Sub-Fund. These Categories and/or Sub-
Categories may be characterised by their distribution policy, namely whether Unitholders receive a dividend or instead
whether increases in the value of the units are retained, their reference currency, their fee level, and or by any other
feature to be determined by the Management Company’s Board of Directors. Information relating to the creation of
any such Categories and/or Sub-Categories or any changes thereto will be the subject of an addendum to the Fund’s

The Custodian will deliver confirmation statements to Unitholders confirming their holdings. In addition the Manage-

ment Company will determine whether units may be issued to Unitholders in registered and or bearer form. If the Man-
agement Company offers both, Unitholders may decide in which form they wish to receive their units, if at all. Where
certificates for bearer units are offered they may be issued in denominations of one, ten or one thousand units. Certif-
icates for units shall be signed on behalf of the Management Company and the Custodian, which signatures may be either
hand written, affixed by stamp or facsimile reproductions by any printing process.


Registered units may be converted into bearer units and vice versa. Certificates for bearer units which have been

issued may be converted into different denominations at the Unitholder’s expense.

Units in the Fund may be subscribed to, redeemed or converted through the Management Company, the Custodian,

or any bank or sales agent authorised by the Management Company. The Management Company is entitled to accept
or refuse all or part of any application for subscription.

Units may be issued on each day on which banks are open for business in Luxembourg, hereinafter referred to as a

«Luxembourg Bank Business Day», or with any other frequency that may be set for individual Sub-Funds as described
in Section 1 of the Fund’s Prospectus entitled «Available SubFunds», such day being referred to as the «Valuation Day»,
but this shall occur at least twice a month, subject to the right of the Management Company to temporarily discontinue
the issue of units in accordance with Article 12 of these Management Regulations entitled «The determination of the
Net Asset Value per unit» in the Sub-Article entitled «Suspension of the calculation of the Net Asset Value per unit».

The subscription price per unit will be based on the Net Asset Value per unit on the Valuation Day in question, pro-

vided that the application for subscription is received by the Management Company prior to 14.00 hours Luxembourg
time on the Luxembourg Bank Business Day preceding such Valuation Day. Applications received after that time will be
processed on the next Valuation Day. A subscription fee of up to 5 per cent of the Net Asset Value of the unit or units
subscribed may be added in respect of each Sub-Fund as set out in Section 1 of the Fund’s Prospectus entitled «Available
Sub-Funds», which shall be payable to the sales’ agent or bank involved in the placement of the unit or units. The sales’
agent or bank in question must have been approved in this regard by the Management Company.

Subscription applications must be made by completing a subscription request form approved by the Management

Company and Custodian.

The Board of Directors of the Management Company may also accept subscriptions represented by an existing port-

folio, as provided for in the Luxembourg law of 10th August, 1915 regulating commercial companies as amended. How-
ever, the composition of the portfolio in question must not be such that the Fund’s investment objectives and
restrictions would be contravened if it were accepted by way of subscription. In addition the securities which comprise
such portfolio must be quoted either on an official stock exchange or traded on a market which operates regularly, is
recognised and open to the public. If neither is the case then they must be quoted or traded on a market which offers
comparable guarantees. The portfolio in question must be capable of being easily valued. A valuation report, the cost of
which is to be borne by the relevant investor, will be prepared by the Fund’s auditor in accordance with Article 26-1(2)
of the said law of 10th August, 1915 and will be deposited at the Registry of the District Court of Luxembourg.

The Management Company will accept payment in any major freely convertible currency within four Luxembourg

Bank Business Days of the relevant Valuation Day. If the payment is made in a currency different from the Fund’s refer-
ence currency, any conversion costs shall be borne by the Unitholder.

The Management Company is authorised to postpone applications for subscription where there is no certainty that

payment will reach the Custodian by the due date. In this context, units will normally be allotted only after receipt of
the subscription application together with cleared monies or a document evidencing irrevocable payment within four
Luxembourg Bank Business Days of the relevant Valuation Day. Where payment is by cheque, units will be allotted only
after confirmation that the cheque has cleared. If certificates are requested, they will only be issued once the subscrip-
tion monies have been paid.

The individual descriptions of the Sub-Funds contained in Section 1 of the Fund’s Prospectus entitled «Available Sub-

Funds» shall specify the minimum subscription amounts, if any, for both initial and subsequent investment as well as the
requirements there may be in relation to holding the units for a minimum period,

Art. 10. The Redemption of Units.
Unitholders may request redemption of their units at any time.
Redemption will be made at the Net Asset Value per unit on the Valuation Day in question, provided that the appli-

cation for redemption is received by the Management Company prior to 14.00 hours Luxembourg time on a Luxem-
bourg Bank Business Day preceding such Valuation Day. Applications received after that time will be processed on the
next Valuation Day. A redemption fee of up to 3 per cent of the Net Asset Value of the unit or units redeemed may be
added in respect of each Sub-Fund as set out in Section 1 of the Fund’s Prospectus entitled «Available Sub-Funds», which
shall be payable to the sales’ agent or bank involved in the placement of the unit or units.

Redemption applications must be made by completing a redemption request form approved by the Management

Company and Custodian. Where certificates have been issued for units, such certificates should be enclosed with such
application together with all documents necessary to effect the redemption as specified in the redemption request Form.

Redemption requests by Unitholders who are not natural persons must be accompanied by documentation evidenc-

ing authority to act on behalf of such Unitholder or a power of attorney acceptable in form and substance to the Man-
agement Company. Redemption requests made in accordance with the foregoing procedure shall be irrevocable, except
that a Unitholder may revoke such request in the event that it cannot be honoured for any of the reasons specified in
Article 12 of these Management Regulations entitled «The determination of the Net Asset Value per unit».

The redemption proceeds will be paid to the redeeming Unitholder by the Custodian or its agents no later than one

week either from the relevant Valuation Day or the date on which the transfer documents have been received by the
Management Company, whichever is the later. Payment for such units will be made in the Sub-Fund’s reference curren-
cy. Payment for such units may also be made in such other currency as may be requested by the redeeming Unitholders,
provided that such currency may be freely purchased with the Sub-Fund’s reference currency and provided also that
any currency conversion costs are deducted from the amount payable to such Unitholder.

Provided that the Unitholder agrees, the Board of Directors of the Management Company may approve the redemp-

tion of a Sub-Fund’s units by tendering part or all of the Sub-Fund’s securities in specie. However, such redemption must
not disadvantage the Sub-Fund’s remaining Unitholders and equality among the Sub-Fund’s Unitholders must be main-


tained at all times. A valuation report, the cost of which will be borne by the relevant Unitholder, will be prepared by
the Fund’s auditor in accordance with Article 26-1(2) of the Luxembourg law of 10th August, 1915 regulating commer-
cial companies and will be deposited with the Registry of Luxembourg District Court and made available for inspection
at the Management Company’s registered office.

Where on any one Valuation Day requests for redemption of units of one Sub-Fund exceed 10 per cent of the units

issued for such Sub-Fund, the Fund may reduce the size of the total requests for redemption to 10 per cent of the total
number of units in issue for such Sub-Fund. Such reduction shall be applied to all Unitholders that have requested re-
demption in proportion to the number of units whose redemption they have requested. Redemption not made on such
day will be postponed to the next Valuation Day and will be given priority based on the date and time on which the
redemption request was received. If requests for redemption are so deferred, the relevant Unitholders will be informed.

If on any given occasion payment in respect of requests involving substantial redemption cannot be effected out of

the Fund’s assets or authorised borrowings, the Management Company may, with the Custodian’s consent, defer such
redemption for such period as is considered necessary to dispose of sufficient of the Fund’s assets in order to be able
to meet the redemption request. In such case and without exception, all applications for redemption will be processed
at the Net Asset Value per unit thus calculated.

The Management Company may compulsory redeem the entire holding of units of any Unitholder who does not com-

ply with the minimum holding requirements, if any, as may be set out in Section 1 of the Fund’s Prospectus entitled
«Available Sub-Funds».

The Management Company may impose such restrictions as it deems necessary for the purpose of ensuring that none

of the Fund’s units are either acquired or held by any person who is in breach of the laws or requirements of any country
or government authority, or by any person whose acquisition. or holding of the Fund’s units might, in the Management
Company’s opinion, result in the Fund’s incurring a tax liability or suffering a disadvantage which might not otherwise
be incurred or suffered. In such circumstances, the Fund may refuse to issue units or compulsorily redeem all units held.

In addition, the Management Company may compulsorily redeem all of a Sub-Fund’s units in accordance with these

Management Regulations if the Net Asset Value of such Sub-Fund at any time falls below EUR 2 million or its equivalent
in the Sub-Fund’s reference currency.

The provisions listed herein will apply mutatis mutandis to the compulsory redemption of units.

Art. 11. The Conversion of Units.
By making application to the Management Company, or to any bank or sales’ agent appointed for this purpose, setting

out all relevant information, a Sub-Fund’s Unitholders may convert some or all of their units into units of another Sub-
Fund or Category on any day which is a Valuation Day for both relevant Sub-Funds or Categories.

Applications for conversion must reach the Management Company by 14.00 hours Luxembourg time, on the Luxem-

bourg Bank Business Day preceding the Valuation Day in question. All applications for conversion reaching the Manage-
ment Company after the time specified will be processed on the following Valuation Day at the then prevailing Net Asset

A request for conversion may be refused by the Management Company if the amount to be converted into a Sub-

Fund or Category of Units is less than the applicable minimum subscription amount for such Sub-Fund or Category, or
if the Unitholder would be left with a balance of units in the first Sub-Fund or Category less than the applicable minimum
subscription amount. The above minimum amounts do not take into account any applicable conversion charges. Con-
version will be refused if the calculation of the Net Asset Value of one of the relevant Sub-Funds has been suspended.

The conversion charges for individual Sub-Funds are specified in Section 1 of the Fund’s Prospectus entitled «Available

Sub-Funds». Subject to the applicable conversion charge, if any, and subject also to what might be otherwise provided
for in the Fund’s Prospectus, the rate at which all or any part of any Sub-Fund’s or Category’s holding of units may be
converted into units of another Sub-Fund or Category on any Valuation Day in question will be determined in accord-
ance with the following formula:

A=B x C x E/D
A equates to the number of units of the new Sub-Fund or Category to be allotted;
B equates to the number of the previously held units;
C equates to the relevant Net Asset Value, less applicable conversion charges, if any, of the previously held units;
D equates to the relevant Net Asset Value of the units of the new Sub-Fund or Category to be allotted; and,
E equates to the applicable currency conversion factor, if any.
Where a Unitholder requests that a new unit certificate be issued, such new certificate will not be mailed to the

Unitholder until the Management Company has received the former unit certificate, if any, and a duly completed con-
version request.

Art. 12. The Determination of the Net Asset Value per Unit.
Art. 12.1 Frequency of the calculation of the Net Asset Value of units.
The Net Asset Value per unit and the issue, redemption and exchange prices will be calculated on each Valuation

Day, as defined under Article 9 of these Management Regulations entitled «The issue of units», by reference to the value
of the assets of the Fund in accordance with Sub-Article 4 of the present Article «The valuation of assets». Such calcu-
lation will be carried out by the Central Administration Agent under guidelines established by the Management Com-
pany, which shall have overall responsibility therefor.

Art. 12.2 Calculation of the Net Asset Value of units.
The Net Asset Value per unit shall be expressed in the reference currency of each Sub-Fund and shall be calculated

by dividing the Net Asset Value of the assets attributable to each Sun-Fund which is equal to the value of the assets of
the Fund attributable to such Sub-Fund and the income thereof, less the liabilities of the Fund attributable to such Sub-


Fund and any provisions deemed prudent or necessary, multiplied by the total number of units outstanding in such Sub-
Fund on the relevant Valuation Day.

The percentages of the total Net Asset Value allocated to each Category of units within one Sub-Fund shall be de-

termined by the ratio of units issued in each Category of units within one Sub-Fund to the total number of units issued
in the same Sub-Fund, and shall be adjusted subsequently in connection with the distribution effected and the issue, con-
version and redemption of units as follows: (1) on each occasion when a dividend is paid, the Net Asset Value of the
units which received a dividend shall be reduced by the amount of the dividend so paid causing a reduction in the per-
centage of the Net Asset Value allocated to these distribution units, whereas the Net Asset Value of the other units of
the same Sub-Fund shall remain unchanged resulting in an increase in the percentage of the Net Asset Value allocated
to these non-distribution units; (2) on each occasion when units are issued, converted or redeemed the Net Asset Value
of the respective Categories of units within the relevant Sub-Fund shall be increased or decreased by the amount re-
ceived or paid out.

The proceeds net of charges to be received from the issue of units of a Sub-Fund shall be applied to that Sub-Fund

in the books of the Fund and the relevant amount shall increase the proportion of the net assets of such Sub-Fund to
be issued. The assets, liabilities, income and expenditure attributable to such Sub-Fund shall be applied to the corre-
sponding Sub-Fund subject to the provisions of this Article.

Without prejudice to what has been stated above, if the Board of Directors of the Management Company decides to

issue several Categories and/or Sub-Categories of units in a given Sub-Fund, it may also decide to compute the Net
Asset Value per unit of that Category and/or Sub-Category as follows: on each Valuation Day the assets and liabilities
of the Sub-Fund in question are valued in the Sub-Fund’s reference currency. The Categories and/or Sub-Categories of
units share in the Sub-Fund’s assets in proportion to their respective number of portfolio entitlements. Portfolio enti-
tlements are allocated to or deducted from a given Category and/or Sub-Category by reference to the issue or repur-
chase of units in such Category and/or Sub-Category, and shall be adjusted from time to time to take account of any
subsequent payment of dividends, or any issue, conversion or redemption. The value of the total number or portfolio
entitlements attributed to a given Category and/or Sub-Category on a given Valuation Day represents the total Net
Asset Value attributable to such Category and/or 

Sub-Category of units on such Valuation Day. The Net Asset Value per unit of such Category and/or Sub-Category

is equal to the total Net Asset Value on that day divided by the total number of units then outstanding in such Category
and/or Sub-Category.

The Fund represents a single legal entity, however the assets of each Sub-Fund are subject only to the liabilities and

legal obligations of such Sub-Fund. This is a derogation from Article 2093 of the Luxembourg Civil Code which is pro-
vided for in Article 111(2) of the Luxembourg Law of 1988 as amended by the Luxembourg law of the 17th July, 2000.
Notwithstanding this, as regards the relationship between the Unitholders, each Sub-Fund represents a separate legal
entity. The property, commitments, fees and expenses that are not attributed to a specific Sub-Fund will be apportioned
equally among all the Sub-Funds, or if the amounts in question justify doing so, will be prorated according to the Net
Asset Value of each Sub-Fund.

If there has been a material change in any markets on which a substantial portion of a Sub-Fund’s investments are

dealt or quoted since the previous occasion on which such Sub-Fund’s Net Asset Value was calculated, then in order to
safeguard the interests of the Sub-Fund’s Unitholders, the Management Company may cancel the previous valuation and
carry out a second one, provided always that no transactions on that Valuation Day have been carried out by reference
to the previous valuation but at the second valuation.

Investment income, interest payable, fees and other liabilities (including the administration and management fees of

the Management Company) will be accrued daily to the extent that this is possible. The charges incurred by the Fund
are set out in the Article 13 of these Management Regulations entitled «The Fund’s costs and expenses».

Art. 12.3 Suspension of the calculation of the Net Asset Value of units.
The Management Company may temporarily suspend the determination of the Net Asset Value of one or more Sub-

Funds and the issue and redemption of the units in such Sub-Fund as well as the conversion from and to units of such
Sub-Fund during any of the following situations: (a) any period when any market or stock exchange is closed otherwise
than for a holiday where such exchange or market is the principal market or stock exchange on which a material part
of the investments attributable to such Sub-Fund is quoted or any period during which dealings are restricted or sus-
pended; or, (b) a political, economic, military, monetary or social situation, or event of force majeure, over which the
Management Company has no control or influence, which renders the disposal of assets impracticable by reasonable
and normal means without interfering with the Unitholders’ rights; or, (c) any breakdown in the means of communica-
tion normally employed in determining the price or value of any of the investments attributable to such class or the
current price or values on any stock exchange or regulated market; or, (d) where foreign exchange or capital movement
restrictions make the Fund’s transactions impossible, or where it is impossible for the Fund to sell or buy at normal
exchange rates; or, (e) where the normal means of communication used for the valuation of any investment of the Sub-
Funds is not operating or if for any reason the value of any asset of the Sub-Fund may not be determined as rapidly and
accurately as required.

When exceptional circumstances might negatively affect Unitholders’ interests, or when redemption exceeds 10 per

cent of a Sub-Fund’s net assets, the Management Company reserves the right to sell the necessary securities before the
calculation of the Net Asset Value per unit. In such case, all subscription and redemption applications without exception
will be processed at the Net Asset Value per unit thus calculated.

Any such suspension shall be notified to the existing Unitholders, as well as to the Unitholders requesting redemption

or conversion of their units on the day following their request. Subscription and redemption requests which are pending
can be withdrawn by written notification as long as such notification reaches the Fund before the end of the suspension.


These requests will be considered on the first Valuation Day following the end of the suspension. Valuation Day is de-
fined in Article 9 of these Management Regulations entitled «The issue of units».

Art. 12.4 The valuation of assets.
Without prejudice to the regulations of each Sub-Fund provided in Section 1 of the Fund’s Prospectus entitled «Avail-

able Sub-Funds», the valuation of the net assets of the Sub-Funds shall be carried out as follows:

Art. 12.4 (i) The assets of each Sub-Fund are deemed to include:
(1) all cash in hand, receivable or on deposit, including accrued interest; (2) all bills and notes payable on demand and

any amounts due to the relevant Sub-Fund (including the proceeds of securities sold but not yet collected); (3) all secu-
rities, shares, bonds, debentures, options or subscription rights and any other investments and securities belonging to
the Fund, provided that the Fund may make adjustments with regard to market fluctuations caused by trading in ex-
dividends, ex-rights or by similar practices; (4) all dividends and distributions due to the Fund in cash or in kind to the
extent known to the Fund, (5) all accrued interest on any interest bearing securities held by the Fund except to the
extent that such interest comprises the principal thereof (6) the preliminary expenses of the Fund except where they
have been written off; and (7) all other permitted assets of any kind and nature including prepaid expenses.

Art. 12.4 (ii) The value of these assets shall be determined as follows:
(a) the value of any cash in hand or on deposit, discount notes, bills and demand notes and accounts receivable, pre-

paid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received, shall be deemed the
full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof
shall be arrived at after making such discount as the Management Company may consider appropriate in such case to
reflect the true value thereof;

(b) the value of all portfolio securities which are listed on an official stock exchange or traded on any other regulated

market operating regularly will be the latest price available on the relevant Valuation Day to the public in Luxembourg;
if such security is traded on several markets then the latest quoted price on the principal market on which it is traded
will be used, such latest quoted price being furnished by a pricing service approved by the Management Company.

Where such prices do not represent a fair value, the securities in question as well as any other permitted assets will

be valued at the value at which they might be expected to be resold as determined in good faith by and under the di-
rection of the Management Company. The value of securities not quoted or dealt in on a regulated market will be valued
at the latest price available, unless such price is not representative of their true value; in which case, they will be valued
at the value at which they might be expected to be resold as determined in good faith by and under the direction of the
Management Company. The values expressed in a currency other than that used in the calculation of a Sub-Fund’s Net
Asset Value will be converted using representative exchange rates applying on the Valuation Day.

Art. 12.4 (iii) The liabilities of the Fund shall be deemed to include the following:
(1) all borrowings, bills and other amounts due; (2) all known liabilities, due or not yet due including all matured con-

tractual obligations for the payment of money or property, including the amount of all dividends declared by the Fund
for which no coupons have been presented and which therefore remain unpaid until the day these dividends revert to
the Fund by reason of the expiry of the statutory limitation period; (3) all reserves authorised and approved by the Man-
agement Company; especially those set aside to meet any potential depreciation of the Fund’s investments; (4) any other
liabilities of the Fund of whatever kind to third parties; (5) an appropriate provision for future taxes based on capital
and income to the Valuation Day, as determined from time to time by the Management Company, and other reserves,
if any, authorised and approved by the Management Company, as well as such amount, if any, as the Management Com-
pany may consider to be an appropriate allowance in respect of any of the Fund’s contingent liabilities; (6) all of the
Fund’s other liabilities of whatever kind and nature determined in accordance with generally accepted accounting prin-
ciples. In determining the amount of such liabilities, the Fund shall take into account all costs and expenses payable by
the Fund pursuant to Article 13 of these Management Regulations entitled «The Fund’s costs and expenses» and accruals
of administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated amount divided propor-
tionally throughout the year or other period.

The value of all assets and liabilities not expressed in the reference currency of the Sub-Fund in question will be con-

verted into the reference currency of such Sub-Fund at the rate of exchange applicable in Luxembourg on the relevant
Valuation Day. If such rates are not available, the rate of exchange will be determined in good faith by or under proce-
dures established by the Board of Directors of the Management Company. If the reference currency of a specific Sub-
Fund is not the same as the reference currency of the Fund, the net asset value of such Sub-Fund will be converted into
the Fund’s reference currency.

Art. 12.5 The discretionary powers of the Management Company’s Board of Directors to select alternative valuation


Notwithstanding the foregoing the Management Company’s Board of Directors reserves the right, in the interest of

the Funds and or the Unitholders, to use any other method of valuation which it considers better reflects the fair value
of any of the Fund’s assets.

In the event that extraordinary circumstances render a valuation in accordance with the foregoing guidelines imprac-

ticable or inadequate in any way, then the Management Company may use whatever other criteria it may determine in
good faith in order to achieve what it believes to be a fair and prudent valuation in the circumstances.

Art. 13. The Fund’s Costs and Expenses.
The costs and expenses borne by the Fund in accordance with these Management Regulations include:
1. A management fee charged by the Management Company for the performance of its duties, payable quarterly on

the average Net Asset Value of each Sub-Fund, at a maximum rate determined in Section 1 of the Fund’s Prospectus
entitled «Available Sub-Funds»;

2. All transaction costs;


3. All exceptional fees and expenses incurred by the Management Company or the Custodian including but not limited

to such matters as procuring expert reports or litigation costs;

4. All taxes, duties, government and other charges which may be due based on the assets and the income of the Fund;
5. The printing costs of unit certificates;
6. Reporting and publishing expenses, including the cost of the preparation, translation, printing and distribution of

prospectuses, annual, semi-annual and other reports or documents as may be required under applicable law or regula-

7. The fees and expenses involved in preparing these Management Regulations and all other documents relating to

the Fund, including the Fund’s Prospectus and any amendments or supplements thereto, together with the cost of filing
them with all authorities having jurisdiction over the Fund or the offering of units of the Fund or with any stock exchang-
es whether in the Grand Duchy of Luxembourg or in any other country;

8. The Fund’s advertising, promotion and marketing costs;
9. The cost of preparing, printing and distributing public notices to the Unitholders, including the costs of publishing

unit prices;

10. All similar administrative, operating and communication charges;
11. Fees paid to the Fund’s legal advisors, auditor, custodian and its correspondent banks, paying agents, central ad-

ministration agent and transfer agents;

12. Expenses relating to other agents or employees of the Fund;
13. Fees and expenses relating to the Fund’s permanent representatives in countries where registration fees are due;
14. All costs relating to holding meetings of the Board of Directors of the Management Company;
15. The reasonable travel expenses incurred by the Management Company’s directors and staff;
16. Directors’ fees payable to the directors of Management Company;
All recurring charges will be charged first against the Fund’s income, next against capital gains and finally against the

Fund’s assets. Other charges may be amortised over a period not exceeding five years.

The Fund’s initial set up costs are estimated at approximately EUR 50,000.
The set up costs of the Fund and of new Sub-Funds will be amortised over a five year period. While the initial set up

costs of the first Sub-Funds launched at the time of the Fund’s launch will be amortised by each such Sub-Fund individ-
ually, each new Sub-Fund created thereafter will amortise its own costs.

Costs and expenses that may not be attributed to one particular Sub-Fund will be borne by all the Sub-Funds in pro-

portion to the extent such costs and expenses relate to the net assets of each individual Sub-Fund.

Fees and expenses that cannot be attributed to one single Sub-Fund will either be apportioned among all Sub-Funds

on an equal basis or will be prorated on the basis of the Net Asset Value of each Sub-Fund, if the amount in question
so justifies.

Art. 14. The Payment of Dividends.
At the end of each year the Management Company may declare a dividend for the holders of distribution units. Such

dividend, if any, will be paid out of the net investment income of these distribution units. In addition if it is considered
necessary in order to maintain a reasonable level of dividend distribution on distribution units, such dividend, if any may
also be paid out of net realised and/or unrealised capital gains of these distribution units.

Dividends shall be payable around the date of the annual general meeting of the Management Company to Unitholders

at their last known address provided by them to the Custodian and Central Administration Agent. Dividends not
claimed within five years from the date on which they become payable will lapse and revert to the Sub-Fund to which
they relate.

Accumulation units do not entitle Unitholders to the payment of dividends. However, should a payment of dividends

be considered appropriate, the Management Company may decide, within statutory limits, to pay dividends to the hold-
ers of accumulation shares out of the accumulated profits of the accumulation shares.

No payment of dividends may be made if as a result the Fund’s net assets would fall below the statutory minimum,

currently EUR 1,239,467.62 or 50 million Luxembourg Francs. In addition, dividends paid shall not exceed the balance
of the net annual investment income plus net realised capital gains of each Sub-Fund multiplied by the percentage of the
net assets to be allocated to the relevant distribution units before the dividends are paid.

Where a reinvestment request has been filed, dividends may be reinvested by a distribution Unitholder in units of

the same Sub-Fund at the issue price applicable on the Valuation Day in question, and, provided such reinvestment takes
place within one month of the dividend being paid such reinvestment will be without charge.

The payment of dividends will be publicised in the Luxemburger Wort newspaper and in at least two newspapers of

any country where the units are sold. Dividends not cashed within 5 years will be forfeited and will accrue for the benefit
of the relevant Sub-Fund, in accordance with Luxembourg law.

Art. 15. The Fund’s Accounting Year.
The Fund’s financial year starts on the first day of January and ends on the last day of December of each year. The

Fund’s first financial year shall end on 31st December, 2002. In respect of each financial year the Fund publishes an au-
dited annual report on its activity and the management of its assets. The accounts will contain a statement confirming
that the Custodian has complied with the terms of these Management Regulations.

The Fund’s accounts will be denominated in Euro.
The accounts of both the Management Company and the Fund will be audited by an auditor appointed from time to

time by the Management Company.


Art. 16. Joint Holders of Units.
Up to four persons may be registered as the joint holders of any registered unit. The Management Regulations pro-

vide that the Custodian and the Management Company are entitled, but not bound, to require any redemption request
or other instruction in relation to any joint holding to be signed by all registered joint holders. Notwithstanding this,
except where a joint holder instructs otherwise, the Custodian and the Management Company may rely on any redemp-
tion request or other instructions signed by the joint holder whose name appears first in the register of Unitholders.

Art. 17. Publications.
If they so request, audited annual reports and unaudited semi-annual reports will be mailed to Unitholders free of

charge by the Management Company. In addition, such reports and any other financial information concerning the Fund
or the Management Company, including the periodic calculation of the Net Asset Value per unit and the price of sub-
scription, redemption and exchange, will be made available at the registered offices of the Management Company, the
Custodian and any local representative. The Management Company may also decide to publish any other information
of note in relation to the Fund in at least one Luxembourg newspaper and notify Unitholders in such manner as it may
be specified from time to time.

Art. 18. The Liquidation of the Fund or any Sub-Fund.
The Fund has been established for an unlimited period of time. However, notwithstanding any liquidation provided

for by Article 21 of the Luxembourg Law of 1988, the Fund may be dissolved and liquidated at any time by mutual agree-
ment between the Management Company and the Custodian. The Management Company is authorised, subject to the
approval of the Custodian, to dissolve any Sub-Fund where its Net Asset Value falls below the equivalent of EUR 2 mil-
lion during any one month period or where there is a significant change in the economic or political situation affecting
such Sub-Fund. The Management Company will notify Unitholders of any decision to proceed with the liquidation of the
Fund or any Sub-Fund. In addition, as required by law, such decision will be published in the Mémorial as well as in three
newspapers to be chosen by the Management Company, its being understood that there must be at least one publication
in a Luxembourg newspaper and at least one in a newspaper of each of the countries in which the units are offered for
sale to the public.

In the event of a voluntary or compulsory liquidation of the Fund or any Sub-Fund, the Management Company will

realise the Fund’s assets in the best interests of the Unitholders whereupon they will be distributed by the Custodian
pursuant to the Management Company’s instructions. Unitholders shall receive payment in proportion to the number
of units held by them, with all expenses relating to the liquidation having been first deducted. On completion of the
liquidation an audit report will be produced. In addition and as provided by Luxembourg law, any proceeds which have
not been claimed by the Unitholders so entitled by the close of the liquidation will be kept by the Custodian for a period
of six months to be claimed by the Unitholders entitled thereto. Failing this they will be deposited at the Luxembourg
Caisse des Consignations for the benefit of the holders concerned until the relevant statutory period of limitations has

The same procedure for liquidating a Fund applies to the liquidation of a Sub-Fund.
Once a decision has been taken to liquidate the Fund or any Sub-Fund, the issue, redemption, conversion and ex-

change of units in the Fund or such Sub-Fund, will cease.

No Unitholder or heir or beneficiary of a Unitholder may at any time request the liquidation or partition of the Fund

or any Sub-Fund.

Art. 19. Merger.
<i>Merger of one Sub-Fund into another
The Management Company may, with the Custodian’s agreement, decide to merge one Sub-Fund into another. Such

merger may arise where the net assets of one Sub-Fund fall below the equivalent of EUR 2 million, or where the Man-
agement Company deems it necessary in the best interests of the Unitholders due to a significant change in the eco-
nomic or political situation affecting such Sub-Fund.

Any decision to merge must be notified to Unitholders in the same way as a liquidation. Such notification shall state

the conditions for Such merger and indicate the date when the merger shall be implemented, which shall not be less
than one month after the date of the notification to Unitholders or one month after its publication in any newspaper,
whichever is the later. During this minimum one month period, Unitholders who do not wish to participate in the merg-
er will have the opportunity to request redemption of part or all of their units at the applicable Net Asset Value free of
any commissions and charges.

<i>Merger of the Fund or a Sub-Fund into another structure
Where the Net Asset Value of the Fund or a Sub-Fund falls below EUR 2 million, or where there has been a significant

change in the economic or political situation affecting the Fund or such Sub-Fund, the Board of Directors of the Man-
agement Company may, with the approval of the Custodian, resolve to cancel units issued in the Fund or such Sub-Fund
and, after deducting all expenses relating thereto, determine the allocation of units to be issued in an undertaking for
collective investment organised under Part I of the Luxembourg Law of 1988, on condition that the investment objec-
tives and policies of such undertaking are compatible with the investment objectives and policies of the Fund or Sub-
Fund in question and subject also to the following formalities being observed at least one month before the date on
which the resolution of the Management Company shall take effect:

(a) the registered Unitholders affected shall receive written notification;
(b) a notice shall be placed in the Mémorial and in a Luxembourg newspaper;


(c) a notice may also be published as the Management Company may deem appropriate in newspapers circulating in

countries where the units of the Fund or Sub-Fund in question are offered or sold.

Unitholders of the Fund or the Sub-Fund in question shall have the right to request the redemption of all or part of

their units at the applicable Net Asset Value per unit during a period not less than one month before the Management
Company’s resolution in relation to the merger of the Fund or the Sub-Fund in question takes effect and up until the
Luxembourg Business Day before the last Valuation Day, subject to the procedures described in Article 10 of these
Management Regulations entitled «Redemption of units» but without paying any charge.

The Fund’s auditor must verify that these merger conditions have been observed. 

Art. 20. Amendments to these Management Regulations.
The Management Company may, by mutual agreement with the Custodian and in accordance with Luxembourg law,

make such amendments to these Management Regulations as it may deem necessary in the interest of the Unitholders,
which amendments shall be published in the Mémorial.

Art. 21. Governing Law, Jurisdiction and Language.
Any claim arising between the Unitholders, the Management Company and the Custodian shall be determined in ac-

cordance with the laws of the Grand Duchy of Luxembourg and shall be subject to the jurisdiction of the District Court
of Luxembourg. Notwithstanding this, the Management Company and the Custodian, and through them the Fund, may
submit to the jurisdiction and governing law of the courts of any country in which the units are offered or sold, in rela-
tion to any claim by any prospective or existing Unitholders resident in such countries relating to the subscription, re-
demption, conversion and exchange of units. These Management Regulations, the Fund’s Prospectus and all other
documents relating thereto have been prepared in English and notwithstanding any translations that may subsequently
be made the English version shall always take precedence in the event of any dispute due to differences in such transla-

These Management Regulations were executed in two originals in Luxembourg, on the 13th day of September, 2001

and entered into force on the same day.  

Enregistré à Mersch, le 17 septembre 2001, vol. 419, fol. 33, case 7. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): Signature.

(59724/228/847) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 septembre 2001.

MIMAB S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1450 Luxembourg, 73, Côte d’Eich.

R. C. Luxembourg B 74.111. 

<i>Extrait des délibérations de l’Assemblée Générale Extraordinaire des actionnaires,

<i>tenue au siège social de la société en date du 2 janvier 2001 à 10.00 heures


L’assemblée a décidé à l’unanimité:
- de transférer le siège social de la société de son adresse actuelle vers l’adresse suivante:
73, Côte d’Eich, L-1450 Luxembourg;
- de prendre acte de la démission de Madame Laurence Mathieu de sa fonction de commissaire aux comptes de la


- de donner décharge au commissaire aux comptes démissionnaire de toute responsabilité résultant de l’exercice de

son mandat jusqu’à ce jour;

- de nommer en remplacement du commissaire aux comptes démissionnaire Mademoiselle Cynthia Arnould, em-

ployée privée, 73, Côte d’Eich à L-1450 Luxembourg, qui terminera le mandat de son prédécesseur.

Enregistré à Luxembourg, le 11 avril 2001, vol. 551, fol. 80, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(24393/000/24) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 12 avril 2001.

<i>For the Management Company
<i>For the Custodian

Pour extrait conforme
Pour réquisition
<i>Un mandataire


SPARINVEST, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1610 Luxembourg, 8-10, avenue de la Gare.


In the year two thousand and one, on the tenth of October.
Before Us, Maître Frank Baden, notary, residing in Luxembourg.

There appeared:

1. SPARINVEST HOLDING A/S with registered office at Stamholmen 151, DK-2650 Hvidovre, Denmark here rep-

resented by Mrs Corinne Philippe, lawyer, residing in Dippach, by virtue of a proxy given in Hvidovre on 6th October

2. FRONTIER S.A. with registered office at 2 Grand-rue, L-1660 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, here

represented by Mrs Sabine Hinz, lawyer, residing in Luxembourg, by virtue of a proxy given in Luxembourg on 8th Oc-
tober 2001.

Which two proxies, after being signed ne varietur by all the parties and the undersigned notary, will remain attached

to the present deed.

Such appearing parties have requested the notary to inscribe as follows the articles of association of a société

anonyme which they form between themselves:

Art. 1. Formation. 
There is hereby established, among the subscribers and all those who may become owners of shares hereafter issued,

a corporation in the form of a société anonyme under the name SPARINVEST qualifying as a Société d’Investissement
à Capital Variable (SICAV), (hereafter referred to as the «Company»).

Art. 2. Life. 
The Company is established for an undetermined duration. The Company may be dissolved by resolution of the

shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles of Incorporation.

Art. 3. Object. 
The object of the Company is to place the funds available to it in transferable securities with the purpose of spreading

investment risk and affording its shareholders the benefit of the management of the Company’s Sub Funds.

The Company may take any measures and carry out any operations which it may deem useful to the accomplishment

and development of its purpose to the full extent permitted by the law of March 30, 1988, regarding collective invest-
ment undertakings.

Art. 4. Registered office. 
The registered office of the Company is established in Luxembourg-City in the Grand Duchy of Luxembourg. Branch-

es, subsidiaries or other offices may be established either in Luxembourg or abroad by resolution of the Board of Di-

In the event that the Board of Directors determines that extraordinary political, economic or social developments

have occurred or are imminent that would interfere with the normal activities of the Company at its registered office,
or with the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily
transferred abroad until the complete cessation of those abnormal circumstances; despite such temporary transfer of
its registered office, the Company will remain a Luxembourg corporation.

Art. 5. Capital. 
The capital of the Company shall at all times be equal to the value of the net assets of all Sub Funds of the Company

as determined in accordance with Article nineteen hereof.

The minimum capital of the Company shall be the equivalent in Danish Crown of fifty million Luxembourg francs

(50,000,000.- LUF).

The initial subscribed capital is one Million Danish Crowns (DKK 1,000,000) divided into ten thousand (10.000) fully

paid shares of SPARINVEST - LONG DANISH BONDS with no par value.

The Board of Directors is authorized without limitation and at any time to issue further shares at the respective Net

Asset Value per share determined in accordance with Article nineteen hereof without reserving to existing shareholders
a preferential right to subscribe for the shares to be issued.

The Board of Directors may delegate to any duly authorized Director or officer of the Company, or to any duly au-

thorized person, the duties of accepting subscriptions, redemptions and conversions, receiving payment and delivering
any new shares.

Shares may, as the Board of Directors shall determine, be issued in respect of different Sub Funds and the proceeds

of the issue of each Sub Fund’s shares shall be invested pursuant to article 3 hereof in transferable securities correspond-
ing to such geographical areas, industrial sectors or monetary zones, to such specific types of equity or debt securities
as the Board of Directors shall from time to time determine.

The shares shall be and remain registered shares.
No share certificates will be issued except on specific request. Registered share ownership will be evidenced by con-

firmation of ownership and registration on the share register of the Company. When issued, share certificates shall be
signed by two Directors. One or both such signatures may be printed or facsimile as the Board of Directors shall de-

Art. 6. Lost certificates. 
If any shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his share certificate has been mislaid, stolen or

destroyed, then, at his request a duplicate share certificate may be issued under such conditions and guarantees, includ-


ing a bond delivered by an insurance company but without restriction thereto, as may be imposed or permitted by ap-
plicable law and as the Company may determine consistent therewith. At the issuance of the new share certificate, on
which it shall be recorded that it is a duplicate, the original share certificate in place of which the new one has been
issued, shall become void.

Mutilated share certificates may be exchanged for new share certificates at the discretion of the Company.
The mutilated certificates shall be delivered to the Company and shall be annulled immediately.
The Company may, at its election, charge the shareholder for the costs of a duplicate and all reasonable expenses

incurred by the Company in connection with the issue and registration thereof, and in connection with the annulment
of the old share certificates.

Art. 7. Restrictions. 
In the interest of the Company, the Board of Directors may restrict or prevent the ownership of shares in the Com-

pany by any physical person or legal entity.

Art. 8. Meetings. 
Any regularly constituted meeting of the shareholders of this Company shall represent the entire body of sharehold-

ers of the Company.

The annual general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Luxembourg law, in Luxembourg at the

registered office of the Company, or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice of meeting on
the first day in March beginning in 2003 at 14.00 local time.

If such day is a legal bank holiday in Luxembourg, the annual meeting shall be held on the next following bank business

day in Luxembourg. The annual general meeting may be held outside of Luxembourg, if, in the absolute and final judge-
ment of the Board of Directors, exceptional circumstances so require.

Other meetings of shareholders may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of


All meetings shall be convened in the manner provided for by Luxembourg law.
Each share, regardless of the Net Asset Value per share, is entitled to one vote. A shareholder may act at any meeting

of shareholders by appointing another person (who need not be a shareholder and who may be a Director of the Com-
pany) as his proxy. The proxy shall be provided in writing or in the form of a cable, telegram, telex, telefax or similar

Resolutions concerning the interests of the shareholders of the Company shall be taken in general meeting and res-

olutions concerning the particular rights of the shareholders of one specific Sub Fund shall in addition be taken by this
Sub Fund(s) general meeting.

Except as otherwise provided herein or required by law, resolutions at a duly convened meeting of shareholders will

be passed by a simple majority of those present and voting.

The Board of Directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders, including, without

limitation, conditions for the participation in meetings of shareholders.

Art. 9. Board of Directors. 
The Company shall be managed by a Board of Directors composed of not less than three members who need not to

be shareholders of the Company.

The directors shall be elected by the shareholders at their annual meeting for a period ending at the next annual gen-

eral meeting and shall hold office until their successors are elected A. Director may be removed with or without cause
and replaced at any time by resolution adopted by the shareholders.

In the event of a vacancy in the office of a Director because of death, retirement or otherwise, the remaining Direc-

tors may meet and elect, by majority vote, a Director to fill such vacancy until the next meeting of the shareholders.

Art. 10. Chairman. 
The Board of Directors shall choose from among its members a Chairman, and may choose from among its members

one or more Vice-Chairmen. It may also choose a secretary who need not to be a Director, who shall be responsible
for keeping the minutes of the meetings of the Board of Directors and of the shareholders. The Board of Directors shall
meet upon call by the Chairman, or two Directors, at the place indicated in the notice of meeting.

The Chairman shall preside at all meetings of shareholders or in his absence or inability to act, the Vice-Chairman or

another Director appointed by the Board of Directors shall preside as chairman pro tempore, or in their absence or
inability to act, the shareholders may appoint another Director or an officer of the Fund as chairman pro tempore by
vote of the majority of shares present or represented at any such meeting.

The Chairman shall preside at all meetings of the Board of Directors, or in his absence of inability to act, the Vice-

Chairman or another Director appointed by the Board of Directors shall preside as chairman pro tempore.

The Board of Directors shall from time to time appoint officers of the Company, including an investment manager,

or other officers considered necessary for the operation and management of the Company, who need not to be Direc-
tors or shareholders of the Company. The officers appointed unless otherwise stipulated in these Articles, shall have
the power and duties granted to them by the Board of Directors.

Written notice of any meeting of the Board of Directors shall be given to all Directors at least twenty four hours in

advance of the hour set for such meeting, except in case of emergency in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing or by cable, telegram, telex,
telefax or similar communication from each Director. Separate notices shall not be required for meetings held at times
and places set out in a schedule previously adopted by resolution of the Board of Directors.

Any Director may act at any meeting of the Board of Directors by appointing another Director as proxy, which ap-

pointment shall be in writing or in form of a cable, telegram, telex, telefax or similar communication.


The Board of Directors can deliberate or act with due authority if at least a majority of the Directors is present or

represented at such meeting. Decisions shall be taken by a majority of the votes of the Directors present or represented
at such meeting.

Resolutions signed by all members of the Board will be as valid and effectual as if passed at a meeting duly convened

and held. Such signatures may appear on a single document or multiple copies of an identical resolution and may be
evidenced by letter, cable, telegram, telex, telefax or similar communication.

Art. 11. Minutes. 
The minutes of any meeting of the Board of Directors shall be signed by the Chairman, or in his absence, by the chair-

man pro tempore who presided at such meeting or by two Directors.

Copies or extracts of such minutes which are to be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by

the Chairman or by the chairman pro tempore of that meeting, or by two Directors or the secretary or an assistant

Art. 12. Powers. 
The Board of Directors is invested with the broadest powers to perform all acts of administration, disposition and

execution in the Company’s interest. All powers not expressly restricted by law or by the present Articles of Incorpo-
ration to the general meeting of shareholders fall within the competence of the Board of Directors.

The Board of Directors is authorized to determine the Company’s investment policy in compliance with the relevant

legal provisions and the object set out in Article three hereof and as stated in any offering prospectus in force from time
to time, it being understood that:

1. a) The transferable securities in which the Company will invest for each Sub Fund shall consist solely of:
i) transferable securities admitted to official listing on a stock exchange in an Eligible State; and/or
ii) transferable securities traded on another regulated market which operates regularly and is recognised and open

to the public («Regulated Market») in an Eligible State; and/or

iii) recently issued transferable securities, provided that the terms of issue include an undertaking that application will

be made for admission to official listing on a stock exchange or on a Regulated Market in an Eligible State and such ad-
mission is achieved within a year of the issue. (For this purpose an «Eligible State» shall mean a member State of the
Organisation for the Economic Cooperation and Development («OECD») and all other countries of Europe, North and
South America, Africa, Asia and Oceania).

(All such securities under i), ii) and iii) above are hereby defined as «Eligible Transferable Securities»).
Provided that each Sub Fund may also invest in transferable securities which are not Eligible Transferable Securities

or in debt instruments that are treated as equivalent to Eligible Transferable Securities, being, inter alia, transferable,
liquid and having a value which can be determined on each Valuation Date, on the condition that the total of such debt
instruments and of investments other than Eligible Transferable Securities shall not exceed 10% of the net assets attrib-
utable to any Sub Fund.

b) Each Sub Fund may hold ancillary liquid assets.
2. In accordance with Article 43 of the law of 30 March 1988 relating to undertakings for collective investments, the

Company is authorised to invest up to 100% of the net assets of any Sub Fund, in accordance with the principle of risk
spreading, in transferable securities issued or guaranteed by an European Union Member State, by its local authorities,
or by another member State of the OECD or by public international bodies of which one or more European Union
Member States are members, provided that such Sub Fund must hold securities from at least six different issues and
securities from one issue do not account for more than 30% of the total net assets of the Sub Fund.

3. The Company may not invest more than 5% of the net assets attributable to any Sub Fund in securities of other

collective investment undertakings of the open-ended type. Such investments may be made by the Company, only if:

a) such collective investment undertaking of the open-ended type is recognised as an undertaking for collective in-

vestment in transferable securities (a «UCITS») within the meaning of the first and second indents of Article 1 (2) of the
EEC Directive 85/611 of 20 December 1985;

b) in the case of a UCITS linked to the Company by common management or control or by a substantial direct or

indirect holding («Linked Funds») i) the UCITS must be one that specialises, in accordance with its constitutional doc-
uments, in investment in a specific geographical area or economic sector; and ii) no fees or costs on account of the
transactions relating to the units in the UCITS may be charged to the Company;

4. In addition, the Board of Directors shall be empowered to create new Sub Funds investing in transferable securities

at any time.

Art. 13. Conflicts of interest. 
No contract or other transaction between the Company and any other company or firm shall be affected or invali-

dated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Company is interested in, or is a director,
associate, officer or employee of, such other company or firm. Any director or officer of the Company who serves as
a director, officer or employee of any company or firm with which the Company shall contract or otherwise engage in
business shall not, by reason of such affiliation with such other company or firm, be prevented from considering and
voting or acting upon any matters with respect to such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Company may have, in any transaction of the Company, an interest

opposite to the interests of the Company, such director or officer shall make known to the Board of Directors such
opposite interest and shall not consider or vote on any such transaction, and such transaction and such director’s or
officer’s interest therein shall be reported to the next succeeding general meeting of shareholders.


The term «opposite interest», as used in the preceding sentence, shall not include any relationship with or without

interest in any matter, position or transaction involving any person, company or entity as may from time to time be
determined by the Board of Directors in its discretion.

Art. 14. Indemnity. 
The Company may indemnify any Director or officer, and his heirs, executors and administrators, against expenses

reasonable incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party by reason
of his being or having been a Director or officer of the Company or, at its request, of any other fund of which the Com-
pany is a shareholder or creditor and from which he is not entitled to be indemnified, except in relation to matters as
to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or misconduct;
in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters covered by the set-
tlement as to which the Company is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit such a breach
of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 15. Delegation. 
The Board of Directors of the Company may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the

Company (including the right to act as authorized signatory for the Company) and its powers to carry out acts in fur-
therance of the corporate policy and purpose to one or several physical persons or corporate entities, who need not
be members of the Board, who shall have the powers determined by the Board of Directors and who may, if the Board
of Directors so authorizes, sub-delegate their powers. If delegation is made to a Board Member under this Article, the
Board must have received authorisation from the General Meeting of Shareholders.

Art. 16. Signatures. 
The Company will be bound by the joint signature of any two Directors or by the individual signature of any duly

authorized Director or officer of the Company or by the individual signature of any other person to whom authority
has been delegated by the Board of Directors.

Art. 17. Issue of shares.
Whenever shares of the Company shall be offered by the Company for subscription, the price per share at which

such shares shall be issued shall be the Net Asset Value thereof as determined in accordance with the provisions of
Article nineteen hereof. The Board may also decide that an issue commission has to be paid. Allotment of shares shall
be made immediately upon subscription and payment must be received by the Company within a certain number of
Luxembourg bank business days, such as determined from time to time by the Board of Directors, from the applicable
Valuation Date and if payment is not received, the relevant allotment of shares may be cancelled. The Board of Directors
may in its discretion determine the minimum amount of any subscription in any Sub Fund.

Subscriptions received before a certain hour such as determined by the Board of Directors from time to time on a

Valuation Date shall be processed at the Net Asset Value determined for that date; if subscriptions are received after
that certain hour as determined by the Board of Directors from time to time, they shall be processed at the Net Asset
Value determined for the following Valuation Date. The investor will bear any taxes or other expenses attaching to the

Art. 18. Redemption and conversion of shares. 
As is more specifically described below, the Company has the power to redeem its own outstanding fully paid shares

at any time, subject solely to the limitations set forth by law.

A shareholder of the Company may at any time irrevocably request the Company to redeem all or any part of his

shares of the Company. In the event of such request, the Company shall redeem such shares subject to any suspension
of this redemption obligation pursuant to Article nineteen hereof. Shares of the capital stock of the Company redeemed
by the Company shall be cancelled.

If requests for redemption on any Valuation Date exceed 10% of the Net Asset Value of a Sub Fund’s shares, the

Company reserves the right to postpone redemption of all or part of such shares to the following Valuation Date. On
the following Valuation Date such requests will be dealt with in priority to any subsequent requests for redemption.

The shareholder will be paid a price per share equal to the Net Asset Value for the relevant Sub Fund as determined

in accordance with the provisions of Article nineteen hereof less a repurchase commission which shall be determined
from time to time by the Board of Directors.

Redemption applications received before a certain hour such as determined by the Board of Directors from time to

time on a Valuation Date shall be processed at the Net Asset Value determined for that date; if redemption applications
are received after that certain hour as determined by the Board of Directors from time to time, they shall be processed
at the Net Asset Value determined for the following Valuation Date.

Payment to a shareholder under this Article will be made by cheque in the relevant Sub Fund’s currency and shall be

dispatched within five days after the relevant Valuation Date and receipt of the correct documentation.

Any request must be filed by such shareholder in irrevocable, written form at the registered office of the Company

in Luxembourg, or at the office of the person or entity designated by the Company as agent for the repurchase of shares,
such request in the case of shares for which a certificate has been issued to be accompanied by the certificate or cer-
tificates for such shares in proper form or by proper evidence of succession or assignment satisfactory to the Company.

Any shareholder may request conversion of whole or part of his shares, with a minimum amount of shares which

shall be determined by the Board of Directors from time to time, into shares of any other Sub Fund.

If requests for conversion on any Valuation Date exceed 10% of the Net Asset Value of a Sub Fund’s shares, the Com-

pany reserves the right to postpone the conversion of all or part of such shares to the following Valuation Date. On the
following Valuation Date such requests will be dealt with in priority to any subsequent requests for conversion.


Conversion applications received before a certain hour such as determined by the Board of Directors from time to

time on a Valuation Date shall be processed at the Net Asset Value determined for that date; if conversion applications
are received after that certain hour as determined by the Board of Directors from time to time, they shall be processed
at the Net Asset Value determined for the following Valuation Date.

Conversion of shares into shares of any other Sub Fund will only be made on a Valuation Date if the Net Asset Value

of both Sub Funds is calculated on the same day. Such conversion shall be free of any charge except that normal costs
of administration may be levied. Shareholders may be requested to bear the difference in initial commission between
the Sub Fund they leave and the Sub Fund of which they become shareholders, should the initial commission of the Sub
Fund into which the shareholders are converting their shares be higher than the commission of the Sub Fund they leave.

Art. 19. Net Asset Value. 
Whenever the Company shall issue, redeem or convert shares of the Company, the price per share shall be based

on the Net Asset Value of the shares as defined herein.

The Net Asset Value of each Sub Fund shall be determined by the Company or its agent from time to time, but subject

to the provisions of the next following paragraph, in no instance less than twice a month on such bank business day or
days in Luxembourg as the Board of Directors by resolution may direct (every such day or time for determination of
Net Asset Value referred to herein a «Valuation Date»), provided that in any case where any Valuation Date falls on a
day observed as a holiday on a stock exchange which is the principal market for a significant proportion of the Sub Funds’
investment or is a market for a significant proportion of the Sub Funds’ investment or is a holiday elsewhere and impedes
the calculation of the fair market value of the investments of the Sub Funds, such Valuation Date shall be the next suc-
ceeding bank business day in Luxembourg which is not such a holiday.

The Company may at any time and from time to time suspend the determination of the Net Asset Value of the shares

of any Sub Fund, and the issue, redemption and conversion thereof, in the following instances:

- during any period (other than ordinary holidays or customary weekend closings) when any market or stock ex-

change is closed, which is the main market or stock exchange for a significant part of the Sub Fund’s investments, for in
which trading therein is restricted or suspended; or

- during any period when an emergency exists as a result of which it is impossible to dispose of investments which

constitute a substantial portion of the assets of a Sub Fund; or it is impossible to transfer monies involved in the acqui-
sition or disposition of investments at normal rates of exchange; or it is impossible for the Company fairly to determine
the value of any assets in a Sub Fund; or

- during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price of any of the

Sub Fund’s investments or of current prices on any stock exchange; or

- when for any reason the prices of any investment owned by the Sub Fund cannot be reasonable, promptly or accu-

rately ascertained; or

- during the period when remittance of monies which will or may be involved in the purchase or sale of any of the

Sub Fund’s investments cannot, in the opinion of the Board of Directors, be carried out at normal rates of exchange; or

- following a possible decision to liquidate or dissolve the Company or one or several Sub Funds; or
- in all other cases in which the Board of Directors with the consent of the Depository Bank considers a suspension

to be in the best interests of the shareholders.

Any such suspension shall be published by the Company in such manner as it may deem appropriate to the persons

likely to be affected thereby.

The Net Asset Value of the shares of each Sub Fund shall be expressed in the relevant Sub Fund’s currency as a per

share figure and shall be determined on any Valuation Date by dividing the value of the net assets of the Sub Fund, being
the value of the assets of the Sub Fund less its liabilities at the time determined by the Board of Directors or its duly
authorized designee on the Valuation date, by the number of shares then outstanding.

The value of the assets of each Sub Fund is determined as follows:
- Securities admitted to official listing on a stock exchange or which are traded on another regulated market which

operates regularly and is recognized and open to the public in Europe, North- or South-America, Asia, Australia, New
Zealand or Africa are valued on the basis of the last known sales price. If the same security is quoted on different mar-
kets, the quotation of the main market for this security will be used. If there is no relevant quotation or if the quotations
are not representative of the fair value, the evaluation will be done in good faith by the Board of Directors or its delegate
with a view to establishing the probable sales price for such securities;

- non-listed securities are valued on the base of their probable sales price as determined in good faith by the Board

of Directors or its delegate;

- liquid assets are valued at their nominal value plus accrued interest;
- Loans are valued at their nominal value plus accrued interest;
- Derivatives are valued at market value.
For the assets which are not denominated in the relevant Sub Fund’s currency, the conversion shall be done on the

basis of the applicable exchange rate for such currency in Luxembourg on the Valuation Date.

In addition, appropriate provisions will be made to account for the charges and fees charged to the Sub Funds as well

as accrued income on investments.

In the event it is impossible or incorrect to carry out a valuation in accordance with the above rules owing to partic-

ular circumstances, such as hidden credit risk, the Board of Directors or its designee is entitled to use other generally
recognized valuation principles, which can be examined by an auditor, in order to reach a proper valuation of each Sub
Fund’s total assets.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision taken by the Board of Directors or by

designee of the Board in calculating the Net Asset Value, shall be final and binding on the Company, and present, past


or future shareholders. The result of each calculation of the Net Asset Value shall be certified by a Director or a duly
authorized representative or a designee of the Board.

Art. 20. Expenses. 
The Company shall bear all expenses connected with its establishment.
Moreover, the Company shall also bear the following expenses:
- all fees to be paid to the Investment Advisor and Investment Manager, the Depository Bank and the Central Ad-

ministration and any other agents that may be employed from time to time;

- the taxes which may be payable on the assets, income and expenses chargeable to the Company;
- standard brokerage and bank charges incurred by the Company’s business transactions;
- all fees due to the Auditor and the Legal Advisors to the Company;
- all expenses connected with publications and supply of information to shareholders, in particular, the cost of printing

and distributing the annual and semi-annual reports, as well as any prospectuses;

- all expenses involved in registering and maintaining the Company registered with all governmental agencies and

stock exchanges;

- all expenses incurred in connection with its operation and its management.
All recurring expenses will be charged first against current income, then should this not suffice, against realised capital

gains, and, if need be, against assets.

Each Sub Fund shall amortise its own expenses of establishment over a period of five years as of the date of its cre-

ation. The expenses of first establishment will be exclusively charged to the Sub Funds opened at the incorporation of
the Company and shall be amortised over a period not exceeding five years.

Any costs, which are not attributable to a specific Sub Fund, incurred by the Company will be charged to all Sub Funds

in proportion to their average Net Asset Value. Each Sub Fund will be charged with all costs or expenses directly at-
tributable to it.

The different Sub Funds of the Company have a common generic denomination and one or several investment advi-

sors and/or investment managers which determine their investment policy and its application to the different Sub Funds
in question via a single Board of Directors of the Company.

The Company including all its Sub Funds is regarded as a single legal entity. However, each Sub Fund shall be liable

for its own debts and obligations. In addition, for the purpose of the relations between the shareholders, each Sub Fund
will be deemed to be a separate entity having its own contributions, capital gains, losses, charges and expenses.

Art. 21. Fiscal Year and Financial Statements.
The fiscal year of the Company shall commence on the 1st day of January and terminate on the 31st day of December

each year. The first year shall start on incorporation and end on the 31st day of December 2002.

Separate financial statements shall be issued for each Sub Fund in the currency in which the Sub Funds are denomi-

nated. To establish the balance sheet of the Company, those different financial statements will be consolidated after
conversion of each reference currency of each Sub Fund into the currency of the capital of the Company.

Art. 22. Authorized Auditor. 
The Company shall appoint an authorized Auditor who shall carry out the duties prescribed by law. The Auditor shall

be elected by the annual general meeting and shall remain in office until his successor is elected.

Art. 23. Dividends. 
The general meeting of shareholders shall determine how the profits (including net realized capital gains) of the Com-

pany shall be distributed and may from time to time declare, or authorize the Board of Directors to declare dividends
provided however that the minimum capital of the Company does not fall below 50,000,000.- Luxembourg francs or the
equivalent in any other currency. Dividends may also be paid out of net unrealised losses. Dividends declared will be
paid in the relevant Sub Fund’s currency on the date of payment or in shares of the Company and may be paid at such
places and times as may be determined by the Board of Directors.

Art. 24. Dissolution. 
In the event of the liquidation of the Company, liquidation shall be carried out by one or several liquidators appointed

by the meeting of the shareholders deciding such dissolution and which shall determine such dissolution and which shall
determine their powers and their compensation. The liquidators shall realise the Company’s assets in the best interest
of the shareholders and shall distribute the net liquidation proceeds (after deduction of liquidation charges and expens-
es) to the shareholders in proportion to their share in the Company. Any amounts not claimed promptly by the share-
holders will be deposited in escrow with the Caisse des Consignations. Amounts not claimed from escrow within the
statute of limitations will be forfeited according to the provisions of Luxembourg law.

A Sub Fund may be terminated by resolution of the Board of Directors of the Company if the Net Asset Value of a

Sub Fund falls below an amount determined by the Board of Directors from time to time or if a change in the economic
or political situation relating to the Sub Fund concerned would justify such liquidation or if necessary in the interests of
the shareholders or the Company. In such event, the assets of the Sub Fund will be realised, the liabilities discharged
and the net proceeds of realisation distributed to shareholders in proportion to their holding of shares in that Sub Fund.
Notice of the termination of the Sub Fund will be given in writing to registered shareholders and will be published in
the Mémorial and the «Luxemburger Wort» in Luxembourg and in other newspapers circulating in jurisdictions in which
the Company is registered as the Directors may determine.

Any amounts not claimed by any shareholder shall be deposited at the close of liquidation with the Depository Bank

during a period of 6 (six) months; at the expiry of the 6 (six) months’ period, any outstanding amount will be the de-
posited in escrow with the Caisse des Consignations.


In the event of any contemplated liquidation of the Company or any Sub Fund, no further issue, conversion, or re-

demption of shares will be permitted after publication of the first notice to shareholders. All shares outstanding at the
time of such publication will participate in the Company’s or the Sub Funds’ liquidation distribution.

A Sub Fund may be merged with another Sub Fund by resolution of the Board of Directors of the Company if the

value of its net assets falls below an amount determined by the Board of Directors from time to time or if a change in
the economic or political situation relating to the Sub Fund concerned would justify such merger or if necessary in the
interests of the shareholders or the Company. Notice of the merger will be given in writing to registered shareholders
and will be published in the Mémorial and the «Luxemburger Wort» in Luxembourg and in other newspapers circulating
in jurisdictions in which the Company is registered as the Directors may determine. Each shareholder of the relevant
Sub Funds shall be given the possibility, within a period of one month as of the date of the publication, to request either
the repurchase of its shares, free of any charges, or the conversion of its shares, free of any charges, against shares of
Sub Funds not concerned by the merger.

At the expiry of this 1 (one) month’s period any shareholder who did not request the repurchase or the conversion

of its shares, shall be bound by the decision relating to the merger.

A Sub Fund may be contributed to another Luxembourg investment fund organized under Part I of the Investment

Fund Law by resolution of the Board of Directors of the Company in the event of special circumstances beyond its con-
trol such as political, economic or military emergencies or if the Board should conclude, in light of prevailing market or
other conditions, including conditions that may adversely affect the ability of a Sub Fund to operate in an economically
efficient manner, and with due regard to the best interests of the shareholders, that a Sub Fund should be contributed
to another fund. In such events, notice will be given in writing to registered shareholders and will be published in such
newspapers as determined from time to time by the Board of Directors. Each shareholder of the relevant Sub Fund shall
be given the possibility within a period to be determined by the Board of Directors, but not being less than one month,
and published in said newspapers to request, free of any charge, the repurchase or conversion of its shares. At the close
of such period, the contribution shall be binding for all shareholders who did not request a redemption or a conversion.
In the case of a contribution to a mutual fund, however, the contribution will be binding only on shareholders who ex-
pressly agreed to the contribution. When a Sub Fund is contributed to another Luxembourg investment fund, the val-
uation of the Sub Fund’s assets shall be verified by the auditor of the Company who shall issue a written report at the
time of the contribution.

A Sub Fund may be contributed to a foreign investment fund only when the relevant Sub Fund’s shareholders have

unanimously approved the contribution or on the condition that only the shareholders who have approved such con-
tribution are effectively transferred to that foreign fund.

Art. 25. Amendment. 
These Articles may be amended from time to time by a meeting of shareholders, subject to the quorum and voting

requirements provided by the laws of Luxembourg.

Art. 26. Applicable Law. 
All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the law of August

10th, 1915 on Commercial Companies and amendments thereto as well as the law of March 30, 1988 on Collective
Investment Undertakings.

<i>Subscription and payment

The Articles of Incorporation having thus been established, the above-named parties have subscribed the shares as


All these shares have been fully paid up by payment in cash so that the sum of one Million Danish Crowns (DKK

1,000,000) is forthwith at the free disposal of the Company, as has been proven to the undersigned notary, who certifies


The notary drawing up the present deed declares that the conditions set forth in Article 26 of the Law on Commercial

Companies have been fulfilled and expressly bears witness to their fulfilment.

<i>Estimate of costs

The parties have estimated the costs, expenses, fees and charges, in whatsoever form, which are to be borne by the

corporation or which shall be charged to it in connection with its incorporation, at about 250,000.- LUF.

<i>Extraordinary General Meeting

Here and now, the above-named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as

duly convened, have proceeded to hold an extraordinary general meeting and, having stated that it was regularly con-
stituted, they have passed the following resolutions by unanimous vote:

1) The number of directors is set at five and that of the auditors at one.

1) SPARINVEST HOLDING A/S, previously named, eight thousand shares   . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


2) FRONTIER S.A., previously named, two thousand shares. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 


Total: ten thousand shares  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 



2) The following are appointed directors:
- Mr Peter Bache Vognbjerg, 
Director of 
 Stamholmen 151, 1. Floor,
 DK-2650 Hvidovre,
- Mr Per Noesgaard, 
Managing Director of 
 Stamholmen 151, 1. Floor,
 DK-2650 Hvidovre 
- Mr Mogens Jensen, 
Director of 
 Stamholmen 151, 1. Floor,
 DK-2650 Hvidovre 
- Mr Bjarne Toftlund, 
Director of 
Stamholmen 151, 1. Floor,
 DK-2650 Hvidovre,
- Mr Henrik Lind-Gronbaek,
Managing Director of
2, Grand-rue
L-1660 Luxembourg,
Grand Duchy of Luxembourg.
3) The following has been appointed auditor: DELOITTE &amp; TOUCHE S.A., 3, route d’Arlon, L-8009 Strassen, Grand

Duchy of Luxembourg.

4) The mandates of the directors and the auditors shall expire at the annual general meeting of shareholders in the

year 2003.

5) The registered office is in Luxembourg at 8-10, Avenue de la Gare, L-1610 Luxembourg, Grand Duchy of Luxem-


Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this docu-


The undersigned notary who understands and speaks English, hereby states that on request of the above appearing

persons, the present incorporation deed is worded in English, followed by a French translation; on request of the same
persons and in case of divergences between the English and the French text, the English version will prevail.

The document having been read to the persons appearing, the said persons appearing signed together with the notary

the present deed.

Traduction française du texte qui précède:

L’an deux mille un, le dix octobre.
Par-devant Maître Frank Baden, notaire de résidence à Luxembourg.

Ont comparu:

1. SPARINVEST HOLDING A/S avec siège social à Stamholmen 151, DK-2650 Hvidovre, Danemark, ici représentée

par Madame Corinne Philippe, juriste, résidant à Dippach, en vertu d’une procuration sous seing privé donnée à Hvido-
vre en date du 6 octobre 2001.

2. FRONTIER S.A. avec siège social à 2, Grand-rue, L-1660 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg, ici repré-

sentée par Madame Sabine Hinz, juriste, demeurant à Luxembourg, en vertu d’une procuration sous seing privé donnée
à Luxembourg en date du 8 octobre 2001.

Lesdites procurations, paraphées ne varietur par les comparants et le notaire instrumentant, resteront annexées au

présent acte pour être enregistrées avec lui. Les comparants ont requis le notaire instrumentant de dresser acte cons-
titutif d’une société anonyme qu’ils déclarent constituer entre eux:

Art. 1


. Formation.

Il est formé entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront actionnaires par la suite une société anonyme, sous

la dénomination de SPARINVEST, qualifiée de Société d’Investissement à Capital Variable (SICAV), (ci-après dénommée
«la Société»).

Art. 2. Durée.
La Société est établie pour une durée indéterminée. La Société pourra être dissoute par décision de l’assemblée gé-

nérale statuant comme en matière de modification de statuts.


Art. 3. Objet. 
L’objet de la Société est de placer les fonds dont elle dispose en valeurs mobilières dans le but de répartir les risques

d’investissement et de faire bénéficier les actionnaires des résultats de la gestion des compartiments de la Société.

La Société peut prendre toutes mesures et effectuer toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au

développement de son objet au sens le plus large dans le cadre de la loi du 30 mars 1988 relative aux organismes de
placement collectif.

Art. 4. Siège social. 
Le siège social est établi à Luxembourg-Ville, Grand-Duché de Luxembourg. Il peut être créé, par décision du Conseil

d’Administration, des succursales, des filiales ou bureaux tant au Grand-Duché de Luxembourg qu’à l’étranger.

Au cas où le Conseil d’Administration estimerait que des évènements extraordinaires d’ordre politique, économique

ou social de nature à compromettre l’activité normale du siège social, ou la communication aisée avec ce siège ou de
ce siège avec l’étranger se sont produits ou sont imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à l’étran-
ger jusqu’à cessation complète des circonstances anormales, cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun effet sur la
nationalité de la Société, laquelle nonobstant ce transfert provisoire du siège, restera luxembourgeoise.

Art. 5. Capital. 
Le capital de la Société sera à tout moment égal à la valeur des actifs nets de tous les compartiments de la Société

telle que déterminée conformément à l’article 19 des présents statuts.

Le capital minimum de la Société est l’équivalent en Couronnes Danoises de cinquante millions (50.000.000,-) de

francs luxembourgeois.

Le capital initial souscrit est d’un million de Couronnes Danoises (1.000.000 DKK) divisé en dix mille (10.000) actions

entièrement libérées de SPARINVEST - LONG DANISH BONDS sans valeur nominale.

Le Conseil d’Administration est autorisé sans aucune limitation et à tout moment à émettre d’autres actions à un prix

basé sur la Valeur Nette d’Inventaire par action, déterminé selon l’article 19 ci-dessous, sans réserver aux actionnaires
existants un droit préférentiel de souscription.

Le Conseil d’Administration peut déléguer à tout administrateur dûment autorisé ou à tout directeur de la Société

ou à toute autre personne dûment autorisée la charge d’accepter les souscriptions, les rachats et les conversions, de
recevoir paiement et de délivrer des nouvelles actions.

Les actions peuvent être émises, en vertu d’une décision du Conseil d’Administration, dans les différents comparti-

ments et les produits de l’émission des actions de chaque compartiment seront investis conformément à l’article 3 en
valeurs mobilières correspondant aux zones géographiques, aux secteurs industriels ou aux zones monétaires ou au type
spécifique d’actions ou d’obligations déterminées de temps à autre par le Conseil d’Administration.

Les actions seront et demeureront nominatives.
Des certificats d’actions ne seront émis que sur demande spécifique. La propriété d’actions nominatives sera prouvée

par confirmation de cette propriété et inscription dans le registre des actions de la Société. Si des certificats d’actions
sont émis, ils seront signés par deux administrateurs. Une seule ou les deux de ces signatures pourront être imprimées
ou reproduites selon la décision du Conseil d’Administration.

Art. 6. Perte des certificats. 
Lorsqu’un actionnaire peut prouver de façon satisfaisante à la Société que son certificat d’action a été égaré, volé ou

détruit, un duplicata peut être émis à sa demande aux conditions et garanties que la loi applicable imposera ou permettra
et que la Société déterminera, notamment sous la forme d’un bon délivré par une compagnie d’assurances, sans préju-
dice de toute autre forme de garantie, que la Société pourra choisir. Dès l’émission du nouveau certificat sur lequel il
sera mentionné qu’il s’agit d’un duplicata, le certificat original en lieu et place duquel le nouveau certificat est émis n’aura
plus aucune valeur.

Les certificats d’actions endommagés peuvent être échangés, à la discrétion de la Société, contre de nouveaux certi-


Les certificats endommagés seront remis à la Société et annulés sur le champ.
La Société peut à son gré mettre en compte à l’actionnaire le coût du duplicata ou du nouveau certificat et de toutes

les dépenses justifiées encourues par la Société en relation avec l’émission et l’inscription au registre ou avec la destruc-
tion de l’ancien certificat.

Art. 7. Restrictions. 
Dans l’intérêt de la Société, le Conseil d’Administration pourra restreindre ou mettre obstacle à la propriété d’ac-

tions de la Société par toute personne physique ou morale.

Art. 8. Assemblées. 
L’assemblée des actionnaires de la Société régulièrement constituée représente tous les actionnaires de la Société.
L’assemblée générale annuelle des actionnaires se tiendra conformément à la loi luxembourgeoise à Luxembourg au

siège social de la Société ou à tout autre endroit à Luxembourg qui sera fixé dans l’avis de convocation, le premier jour
du mois de mars à quatorze heures (heure locale) et pour la première fois en 2003.

Si ce jour est un jour férié bancaire à Luxembourg, l’assemblée générale annuelle se tiendra le premier jour ouvrable

bancaire suivant à Luxembourg. L’assemblée générale annuelle pourra se tenir hors de Luxembourg si le Conseil d’Ad-
ministration constate souverainement que des circonstances exceptionnelles le requièrent.

Les autres assemblées des actionnaires pourront se tenir aux heure et lieu spécifiés dans les avis de convocation.
Toutes les assemblées seront convoquées selon les prescriptions de la loi luxembourgeoise.
Chaque action, quelle que soit sa Valeur Nette d’inventaire, donne droit à une voix. Tout actionnaire pourra prendre

part aux assemblées des actionnaires en désignant une autre personne (qui ne doit pas être elle-même actionnaire et


qui peut être un administrateur de la Société) comme mandataire soit par écrit, par câble, télégramme, télex, téléfax ou
tous moyens similaires.

Les décisions concernant les intérêts des actionnaires de la Société sont prises lors d’une assemblée générale et les

décisions concernant les droits particuliers des actionnaires d’un compartiment particulier seront en outre prises lors
d’une assemblée générale de ce compartiment.

Dans la mesure où il n’en est pas disposé autrement par les présents statuts ou par la loi, les décisions de l’assemblée

des actionnaires dûment constituée sont prises à la majorité simple des actionnaires présents et votants.

Le Conseil d’Administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires, notamment, et

sans limitation, les conditions de participation aux assemblées des actionnaires.

Art. 9. Conseil d’Administration. 
La Société sera administrée par un Conseil d’Administration composé de trois membres au moins qui ne devront pas

être actionnaires de la Société.

Les administrateurs seront élus par l’assemblée générale annuelle pour une période se terminant à la prochaine as-

semblée générale annuelle et resteront en place jusqu’à la nomination de leurs successeurs. Les administrateurs peuvent
être révoqués avec ou sans motifs et être remplacés à tout moment par décision des actionnaires.

Au cas où un poste d’administrateur devient vacant à la suite de décès, de démission ou autrement, les administra-

teurs restants pourront se réunir et élire à la majorité des voix un administrateur pour remplir provisoirement les fonc-
tions attachées au poste vacant jusqu’à la prochaine assemblée générale des actionnaires.

Art. 10. Président. 
Le Conseil d’Administration choisira parmi ses membres un Président et pourra élire en son sein un ou plusieurs

Vice-Présidents. Il pourra aussi choisir un secrétaire qui ne doit pas être administrateur et qui devra dresser les procès-
verbaux des réunions du Conseil d’Administration et des assemblées des actionnaires. Le Conseil d’Administration se
réunira sur convocation du Président ou de deux administrateurs au lieu indiqué dans l’avis de convocation.

Le Président du Conseil d’Administration présidera toutes les assemblées générales des actionnaires ou, en son ab-

sence ou impossibilité d’agir, le Vice-Président ou tout autre administrateur désigné par le Conseil d’Administration pré-
sideront provisoirement, ou en leur absence ou impossibilité  d’agir, les actionnaires pourront désigner un autre
administrateur ou directeur de la Société comme président à titre provisoire à la majorité des actions présentes ou
représentées à cette assemblée.

Le Président du Conseil d’Administration présidera toutes les réunions du Conseil d’Administration ou en son ab-

sence ou impossibilité d’agir, la présidence sera assurée à titre provisoire par le Vice-Président ou un autre administra-
teur désigné par le Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration, s’il y a lieu, nommera des directeurs de la Société dont un gestionnaire en investisse-

ments ou d’autres directeurs ou fondés de pouvoir, dont les fonctions seront jugées nécessaires pour mener à bien les
affaires de la Société, qui ne devront pas être administrateurs ou actionnaires de la Société. Les directeurs désignés, sauf
stipulation contraire dans les présents statuts, auront les pouvoirs et les charges qui leur sont attribués par le Conseil

Un avis écrit de toute réunion du Conseil d’Administration sera donné à tous les administrateurs au moins vingt-

quatre heures avant l’heure prévue pour la réunion, sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette ur-
gence seront mentionnés dans l’avis de convocation. On pourra passer outre à cette convocation à la suite de l’assen-
timent par écrit, câble, télégramme, télex, téléfax ou moyens similaires de chaque administrateur. Une convocation
spéciale ne sera pas requise pour une réunion du Conseil d’Administration se tenant à une heure et à un endroit déter-
minés dans une résolution préalablement adoptée par le Conseil d’Administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à toute réunion du Conseil d’Administration en désignant par écrit,

par câble, télégramme, télex, téléfax ou tous moyens similaires un autre administrateur comme mandataire.

Le Conseil d’Administration ne pourra délibérer et agir valablement que si la majorité des administrateurs est pré-

sente ou représentée. Les décisions seront prises à la majorité des voix des administrateurs présents ou représentés.

Les résolutions signées par tous les membres du Conseil d’Administration auront la même validité et efficacité que

si elles avaient été prises lors d’une réunion dûment convoquée et tenue. Ces signatures pourront figurer sur un docu-
ment unique ou sur plusieurs copies d’une même résolution et pourront être prouvées par lettre, câble, télégramme,
télex, téléfax ou tous moyens similaires de communication.

Art. 11. Procès-verbaux. 
Les procès-verbaux des réunions du Conseil d’Administration seront signés par le Président ou en son absence par

le président à titre temporaire de la réunion, qui a assumé la présidence ou par deux administrateurs.

Les copies ou extraits des procès-verbaux destinés à servir en justice ou ailleurs seront signés par le Président ou le

président à titre temporaire ou par deux administrateurs ou par le secrétaire ou son adjoint.

Art. 12. Pouvoirs du Conseil d’Administration. 
Le Conseil d’Administration a les pouvoirs les plus étendus pour accomplir tous actes d’administration, de disposition

et d’exécution dans l’intérêt de la Société. Tous pouvoirs non expressément réservés par la loi ou les présents statuts
à l’assemblée générale des actionnaires sont de la compétence du Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration est autorisé à déterminer la politique d’investissement de la Société en observant les

dispositions légales y afférentes dans le cadre de l’objet tel que défini à l’article trois ci-dessus et confirmé dans le pros-
pectus en circulation, étant entendu que:

1. a) les valeurs mobilières dans lesquelles la Société investira pour chaque compartiment consisteront uniquement


i) valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs dans un Etat Eligible; et/ou


ii) valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé qui fonctionne de façon régulière et qui est reconnu

et ouvert au public («Marché Réglementé») dans un Etat Eligible, et/ou

iii) valeurs mobilières récemment émises, pourvu que les conditions d’émission disposent qu’une demande d’admis-

sion à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou sur un Marché Réglementé dans un Etat Eligible sera faite et qu’une
telle admission intervienne dans l’année de l’émission.

(Pour les présentes «Etat Eligible» signifiera un Etat membre de l’Organisation pour la Coopération et le Développe-

ment Economique (OCDE) et tous autres pays d’Europe, d’Amérique du Nord et d’Amérique du Sud, d’Afrique, d’Asie
et d’Océanie).

(Toutes valeurs définies sous i),ii) et iii) ci-dessus sont par la suite définies comme «Valeurs Mobilières Eligibles»).
Etant entendu que chaque compartiment pourra également investir dans des valeurs mobilières qui ne sont pas des

Valeurs Mobilières Eligibles ou dans des titres de créance qui sont traités de façon équivalente aux Valeurs Mobilières
Eligibles, étant, entre autres, mobilières, liquides et ayant une valeur qui peut être déterminée à chaque Jour d’Evaluation,
à condition que le total de tels titres de créance et investissements autres que des Valeurs Mobilières Eligibles n’excède
pas 10% des avoirs nets attribuables à un compartiment.

b) Chaque compartiment peut détenir, à titre accessoire, des liquidités.
2. En vertu de l’article 43 de la loi du 30 mars 1988 relative aux organismes de placement collectif, la Société est

autorisée d’investir jusqu’à 100% des actifs nets de chaque compartiment, conformément au principe de la répartition
des risques, dans des valeurs mobilières émises ou garanties par un Etat membre de l’Union Européenne, par ses col-
lectivités publiques territoriales, par un autre Etat membre de l’OCDE ou par des organismes internationaux à caractère
public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l’Union Européenne, à condition que chaque compartiment
détienne des valeurs appartenant à six émissions différentes au moins, et que les valeurs appartenant à une même émis-
sion n’excèdent pas 30% des actifs nets totaux du compartiment.

3. La Société ne peut pas investir plus de 5% des actifs nets d’un compartiment en parts d’autres organismes de pla-

cement collectif de type ouvert. De tels investissements peuvent seulement être faits par la Société, à condition que:

a) un tel organisme de placement collectif de type ouvert soit considéré comme un organisme de placement collectif

en valeurs mobilières (un «OPCVM») tel que visé par le premier et deuxième tirets de l’article 1 (2) de la Directive du
Conseil du 20 décembre 1985 (85/611/CEE);

b) dans le cas d’un OPCVM lié à la Société par une communauté de gestion ou de contrôle ou par une importante

participation directe ou indirecte («Fonds liés») i) l’OPCVM devra être spécialisé, en vertu de ses documents constitu-
tifs, dans l’investissement dans un secteur géographique ou économique particulier; et ii) aucun frais ou commissions
liés aux transactions relatives aux parts dans l’OPCVM ne pourront être chargés à la Société;

4. En plus, le Conseil d’Administration aura le pouvoir de créer à tout moment de nouveaux compartiments inves-

tissant en valeurs mobilières.

Art. 13. Conflit d’intérêt. 
Aucun contrat ou autre transaction entre la Société et d’autres sociétés ou firmes ne sera affecté ou invalidé par le

fait qu’un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoirs de la Société y seront intéressés, ou en sont administra-
teur, associé, fondé de pouvoirs ou employé. Un administrateur ou fondé de pouvoirs de la Société qui remplira en
même temps des fonctions d’administrateur, d’associé, de fondé de pouvoirs ou d’employé d’une autre société ou firme
avec laquelle la Société contractera ou entrera autrement en relations d’affaires, ne sera pour le motif de cette appar-
tenance à cette société ou firme, pas empêché de donner son avis et de voter ou d’agir sur toutes questions relatives à
un tel contrat ou opération.

Au cas où un administrateur ou fondé de pouvoirs de la Société aurait un intérêt dans une opération de la Société

opposé à celui de la Société, il en informera le Conseil et il ne donnera pas d’avis ni ne votera sur une telle opération
et cette opération, de même que l’intérêt opposé de l’administrateur ou du fondé de pouvoirs, seront portés à la con-
naissance de la prochaine assemblée générale des actionnaires.

 Le terme «intérêt opposé» tel qu’utilisé dans la phrase qui précède, ne s’appliquera pas aux relations intéressées ou

non, aux postes, ou aux transactions concernant toute personne, société ou entité que le Conseil d’Administration
pourra déterminer ponctuellement.

Art. 14. Indemnisation. 
La Société pourra indemniser tout administrateur ou directeur, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et adminis-

trateurs, des dépenses raisonnablement occasionnées par tous actions ou procès auxquels il aura été partie en sa qualité
d’administrateur ou de directeur de la Société ou, pour avoir été, à la demande de la Société, administrateur ou direc-
teur de tout autre fonds dont la Société est actionnaire ou créditrice par lequel il ne serait pas indemnisé, sauf le cas où
dans pareils actions ou procès il sera finalement condamné pour négligence grave ou mauvaise administration; en cas
d’arrangement extrajudiciaire, une telle indemnisation ne sera accordée que si la Société est informée par son avocat-
conseil que l’administrateur ou le directeur en question n’a pas commis un tel manquement à ses devoirs. Le droit à
l’indemnisation n’exclura pas d’autres droits dans le chef de l’administrateur ou du directeur.

Art. 15. Délégation. 
Le Conseil d’Administration peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière et aux affaires de la Société

(en ce compris le droit d’agir comme signataire autorisé de la Société), et ses pouvoirs d’exécution d’opérations en vue
de l’accomplissement de son objet et de sa politique à une ou plusieurs personnes physiques ou morales qui ne doivent
pas être administrateurs et qui auront les pouvoirs que le Conseil d’Administration leur aura donnés, et notamment
celui de sous déléguer leurs pouvoirs sur autorisation du Conseil d’Administration. Si une telle délégation est faite à un
administrateur conformément à cet article, le Conseil d’Administration devra avoir recueilli l’autorisation de l’assemblée
des actionnaires.


Art. 16. Signatures. 
La Société sera engagée par la signature conjointe de deux administrateurs ou par la seule signature de tout adminis-

trateur ou directeur dûment autorisé à cet effet ou par la seule signature de toute autre personne à qui des pouvoirs
auront été délégués par le Conseil d’Administration.

Art. 17. Emission des actions.
Lorsque la Société offre des actions en souscription, le prix par action auquel pareilles actions seront émises sera la

Valeur Nette d’Inventaire telle qu’elle est définie à l’article 19 ci-dessous. Le Conseil d’Administration pourra aussi dé-
cider qu’une commission d’émission sera due. L’attribution des actions se fera immédiatement lors de la souscription
et le paiement doit être reçu par la Société endéans un certain nombre de jours ouvrables bancaires luxembourgeois,
tel que défini de temps en temps par le Conseil d’Administration, à partir du Jour d’Évaluation à considérer et si le paie-
ment n’est pas reçu, l’attribution des actions pourra être annulée. Le Conseil d’Administration peut déterminer à son
gré le montant minimum de chaque souscription dans chaque compartiment.

Les souscriptions reçues avant une certaine heure telle que déterminée par le Conseil d’Administration de temps à

autre un Jour d’Évaluation seront traitées à la Valeur Nette d’Inventaire déterminée à cette date; si les souscriptions
sont reçues après cette certaine heure telle que déterminée par le Conseil d’Administration de temps à autre, elles se-
ront traitées à la Valeur Nette d’Inventaire déterminée le Jour d’Évaluation suivant. L’investisseur supportera toutes
taxes ou autres dépenses liées à l’application.

Art. 18. Rachat et conversion d’actions.
Selon les modalités fixées ci-après, la Société a, à tout moment, le pouvoir de racheter ses propres actions en circu-

lation entièrement libérées dans les seules limites imposées par la loi.

Tout actionnaire de la Société est en droit de demander, à tout moment, de façon irrévocable le rachat de tout ou

partie de ses actions par la Société. Dans ce cas, la Société rachètera ces actions sous réserve de toute suspension de
cette obligation de rachat telle que fixée par l’article 19 ci-dessous. Les actions du capital rachetées par la Société seront

Si des demandes de rachat faites à un Jour d’Évaluation dépassent 10% de la Valeur Nette d’Inventaire des actions

d’un compartiment, la Société se réserve le droit de postposer le rachat de tout ou partie de telles actions au Jour d’Éva-
luation suivant. Au Jour d’Évaluation suivant, telles demandes seront traitées en priorité par rapport aux demandes sub-
séquentes de rachat.

Le prix de rachat par action est égal à la Valeur Nette d’Inventaire du compartiment concerné telle que déterminée

par l’article 19 ci-dessous, déduction faite d’une commission de rachat laquelle sera fixée de temps en temps par le Con-
seil d’Administration.

Toute demande de rachat reçue avant une certaine heure, telle que définie par le Conseil d’Administration de temps

en temps un Jour d’Évaluation, sera traitée à la Valeur Nette d’Inventaire pour cette date; si des demandes de rachat
sont reçues après cette certaine heure, telle que définie par le Conseil d’Administration de temps en temps, elles seront
traitées à la Valeur Nette d’Inventaire déterminée le Jour d’Évaluation suivant.

Tout paiement à l’actionnaire en exécution de cet article se fera par chèque libellé dans la devise du compartiment

concerné et sera envoyé dans les cinq jours suivant le Jour d’Évaluation à prendre en considération et la réception des
documents adéquats.

Toute demande de rachat doit être présentée par l’actionnaire sous la forme d’un écrit irrévocable au siège social de

la Société à Luxembourg ou au bureau de la personne ou de la firme désignée par la Société comme mandataire pour
le rachat des actions; cette demande, pour les actions pour lesquelles un certificat a été émis, devra être accompagnée
dudit certificat ou des certificats émis pour ces actions dans leur forme adéquate ou de la preuve adéquate de toute
succession ou cession considérée comme satisfaisante par la Société. 

Tout actionnaire peut demander la conversion de tout ou partie de ses actions, avec un nombre minimum d’actions

qui sera fixé de temps en temps par le Conseil d’Administration, en actions d’un autre compartiment.

Si des demandes de conversion faites à un Jour d’Évaluation dépassent 10% de la Valeur Nette d’Inventaire des actions

d’un compartiment, la Société se réserve le droit de postposer la conversion de tout ou partie de telles actions au Jour
d’Évaluation suivant. Au Jour d’Évaluation suivant, telles demandes seront traitées en priorité par rapport aux demandes
subséquentes de conversion.

Toute demande de conversion reçue avant une certaine heure, telle que définie par le Conseil d’Administration de

temps en temps un Jour d’Évaluation, sera traitée à la Valeur Nette d’Inventaire pour cette date; si des demandes de
conversion sont reçues après cette certaine heure, telle que définie par le Conseil d’Administration de temps en temps,
elles seront traitées à la Valeur Nette d’Inventaire déterminée le Jour d’Évaluation suivant.

La conversion d’actions d’un compartiment en actions d’un autre compartiment est seulement possible si la Valeur

Nette d’Inventaire des deux compartiments est calculée le même jour. Une telle conversion sera gratuite sauf que des
frais normaux d’administration pourront être comptés. Il pourra être demandé aux actionnaires de supporter la diffé-
rence de commission initiale existant entre le compartiment qu’ils quittent et le compartiment dont ils deviennent ac-
tionnaires, au cas où la commission initiale du compartiment dans lequel ils font la conversion de leurs actions est plus
importante que la commission du compartiment qu’ils quittent.

Art. 19. Valeur Nette d’Inventaire. 
Chaque fois que la Société émettra, rachètera ou convertira les actions de la Société, le prix de l’action sera basé sur

la Valeur Nette d’Inventaire des actions selon les modalités définies ci-dessous.

La Valeur Nette d’Inventaire de chaque compartiment sera déterminée par la Société ou ses mandataires périodique-

ment, selon les modalités du paragraphe suivant, mais en aucun cas moins de deux fois par mois à Luxembourg au(x)
jour(s) ouvrable(s) bancaire(s) fixé(s) par le Conseil d’Administration (le jour de la détermination de la Valeur Nette
d’Inventaire est désigné dans les présents statuts comme «Jour d’Évaluation»); si le Jour d’Évaluation tombe sur un jour


férié sur une bourse qui est le marché principal pour une partie déterminante des avoirs des compartiments ou qui est
un marché pour une partie déterminante des avoirs des compartiments ou qui est un jour férié ailleurs et qui a pour
conséquence d’entraver le calcul à leur juste valeur de marché des avoirs des compartiments, le Jour d’Évaluation sera
le jour ouvrable bancaire suivant à Luxembourg qui n’est pas férié.

La Société peut, à tout moment et périodiquement, suspendre la détermination de la Valeur Nette d’Inventaire des

actions de chaque compartiment et l’émission, le rachat et la conversion de ces actions dans les circonstances suivantes:

- pendant toute période (autre que vacances ordinaires ou fermetures de week-end habituelles) durant laquelle tout

marché ou bourse est fermé, lesquels sont considérés comme étant les principaux marché ou bourse pour une partie
déterminante des avoirs des compartiments ou pendant laquelle les opérations y sont restreintes ou suspendues; ou

- lorsqu’il existe une situation d’urgence par suite de laquelle le compartiment ne peut pas disposer d’une partie subs-

tantielle de ses avoirs, ou s’il est impossible de transférer l’argent de l’acquisition ou de la disposition des avoirs au taux
normal de change; ou s’il est impossible pour la Société de déterminer de façon équitable la valeur des avoirs d’un com-
partiment; ou

- lorsque les moyens de communication nécessaires pour déterminer le prix ou la valeur des compartiments ou les

cours en bourse sont hors service; ou

- lorsque, pour une raison quelconque, les compartiments ne peuvent pas s’assurer de façon raisonnable, immédiate

ou précise, du prix de leurs investissements; ou

- lorsque le transfert d’argent relatif à l’achat ou à la vente des avoirs des compartiments ne peut pas être réalisé au

taux normal de change, selon l’avis du Conseil d’Administration; ou

- suite à une décision éventuelle de liquider ou de dissoudre la Société ou un ou plusieurs de ses compartiments; ou
- dans tous les autres cas où le Conseil d’Administration considère, en accord avec la Banque Dépositaire, qu’une

suspension est nécessaire pour le meilleur intérêt des actionnaires.

Pareille suspension sera publiée par la Société selon des modalités telles que toute personne concernée puisse être

avertie de manière adéquate.

La Valeur Nette d’Inventaire des actions de chaque compartiment s’exprimera dans la devise du compartiment con-

cerné par un chiffre par action et sera déterminée à chaque Jour d’Evaluation en divisant la valeur des avoirs nets du
compartiment, constitués par les avoirs du compartiment moins ses engagements à calculer au Jour d’Evaluation par le
Conseil d’Administration ou un mandataire dûment autorisé, par le nombre des actions en circulation.

La valeur des avoirs de chaque compartiment est déterminée de la manière suivante:
- Les valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociées sur un autre marché régle-

menté qui opère régulièrement et qui est reconnu et ouvert au public en Europe, Amérique du Nord ou Amérique du
Sud, Asie, Australie, Nouvelle-Zélande ou Afrique sont évaluées sur la base du dernier prix de vente connu. Si la même
valeur mobilière est cotée sur différents marchés, la cotation du marché principal de cette valeur sera utilisée. S’il n’y a
pas de cotation relevante ou si les cotations ne représentent pas la juste valeur, l’évaluation sera faite de bonne foi par
le Conseil d’Administration ou son mandataire dans l’optique d’établir le prix de vente probable pour ces valeurs;

- Les valeurs mobilières non cotées seront évaluées sur la base de leur prix de vente probable déterminé en toute

bonne foi par le Conseil d’Administration ou son mandataire;

- Les avoirs liquides sont évalués à leur valeur nominale augmentée des intérêts échus;
- Les prêts sont évalués à leur valeur nominale augmentée des intérêts échus;
- Les instruments dérivés sont évalués à leur valeur du marché.
Pour les avoirs qui ne sont pas libellés dans la devise du compartiment concerné, la conversion sera faite sur la base

du taux de change applicable pour telle devise à Luxembourg au Jour d’Evaluation.

En outre des provisions appropriées seront constituées pour tenir compte des charges et frais des compartiments

ainsi que des revenus échus des avoirs des compartiments.

Dans la mesure où il est impossible ou incorrect d’établir l’évaluation selon les règles décrites ci-dessus, en raison de

circonstances particulières, tel un risque financier caché, le Conseil d’Administration ou son mandataire a le droit d’uti-
liser d’autres principes d’évaluation généralement reconnus qui pourront être examinés par un réviseur afin d’obtenir
une évaluation correcte des avoirs totaux de chaque compartiment.

En l’absence de mauvaise foi, faute grave ou erreur manifeste, toute décision prise par le Conseil d’Administration ou

par son mandataire, relative au calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des actions sera définitive et obligatoire pour la
Société et les actionnaires actuels, anciens ou futurs. Le résultat de chaque évaluation de la Valeur Nette d’Inventaire
des actions sera certifiée par un administrateur ou un représentant dûment autorisé ou par un mandataire du Conseil

Art. 20. Dépenses. 
La Société supportera tous les frais en relation avec son établissement. En plus, la Société supportera les dépenses


- Tous les frais payables au conseiller et au gestionnaire en investissements, à la Banque Dépositaire et à l’Agent Ad-

ministratif ainsi qu’à d’autres agents qui pourront être utilisés périodiquement;

- Tous impôts payables sur les actifs, les revenus et dépenses imputables à la Société;
- Les commissions de courtage et de banque usuelles encourues lors des opérations de la Société;
- Tous honoraires dus au réviseur d’entreprises et aux conseillers juridiques de la Société;
- Tous les frais de publication et d’information des actionnaires, notamment des coûts d’impression et de distribution

des rapports financiers annuels et semestriels ainsi que des prospectus;

 - Toutes dépenses en rapport avec l’enregistrement et avec le maintien de l’inscription de la Société auprès des ad-

ministrations gouvernementales et bourses de valeurs;

 - Tous les frais de fonctionnement et d’administration.


Toutes dépenses périodiques seront imputées d’abord sur le revenu disponible, ensuite au cas où ceci serait insuffi-

sant, sur les plus-values réalisées, et, si besoin sur les avoirs.

Chaque compartiment devra amortir ses propres dépenses d’établissement sur une période de cinq ans à partir de

la date de sa création. Les dépenses de premier établissement seront exclusivement supportées par les compartiments
ouverts lors de la constitution de la Société et amortis sur une période n’excédant pas cinq ans.

Tous frais non imputables à un compartiment déterminé encourus par la Société, seront répartis entre les compar-

timents proportionnellement à leur Valeur Nette d’Inventaire moyenne. Chaque compartiment supportera tous les
coûts ou dépenses qui lui sont directement imputables.

Les différents compartiments de la Société ont une dénomination générique commune et un ou plusieurs conseillers

en investissement et/ou gestionnaires en investissement qui déterminent leur politique d’investissement et leur applica-
tion dans les différents compartiments en question à travers un seul Conseil d’Administration de la Société.

La Société, y inclus tous ses compartiments, est considérée comme une seule entité juridique. Cependant, chaque

compartiment sera responsable de ses propres dettes et obligations. En outre, en ce qui concerne les relations des ac-
tionnaires entre eux, chaque compartiment sera considéré comme une entité séparée ayant ses propres apports, plus-
values, pertes, charges et dépenses.

Art. 21. Année fiscale et états financiers. 
L’année fiscale de la Société commence le 1


 janvier et se termine le 31 décembre de chaque année. La première

année commencera le jour de la constitution et se terminera le 31 décembre 2002.

Des états financiers séparés seront établis pour chaque compartiment dans la devise dans laquelle ils sont libellés.

Pour établir le bilan de la Société, ces différents états financiers seront additionnés après conversion de chaque devise
de référence de chaque compartiment en la devise du capital de la Société.

Art. 22. Réviseur agréé. 
La Société désignera un réviseur d’entreprises agréé pour exécuter les tâches prévues par la loi. Le réviseur d’entre-

prises sera élu par l’assemblée générale annuelle et restera en fonction jusqu’à ce que son successeur soit élu.

Art. 23. Dividendes. 
L’assemblée générale des actionnaires décidera de l’usage à faire des bénéfices de la Société (en ce comprises les plus-

values réalisées) et pourra périodiquement déclarer des dividendes ou autoriser le Conseil d’Administration à le faire,
à condition toutefois que le capital minimum de la Société ne tombe pas en dessous de cinquante millions
(50.000.000,-) de francs luxembourgeois ou son équivalent dans toute autre devise. Des dividendes pourront aussi être
payés sur les pertes nettes non réalisées. Les dividendes annoncés seront payés dans la devise du compartiment con-
cerné, au jour de paiement ou en actions de la Société et pourront être payées aux temps et lieu choisis par le Conseil

Art. 24. Dissolution.
En cas de dissolution de la Société, il sera procédé à la liquidation par les soins d’un ou plusieurs liquidateur(s) nom-

més par l’assemblée générale des actionnaires procédant à cette dissolution et qui déterminera leurs pouvoirs et leur
rémunération. Les liquidateurs devront réaliser les avoirs de la Société dans le meilleur intérêt des actionnaires et de-
vront distribuer le produit net de liquidation (après déduction des charges et dépenses de la liquidation) aux actionnaires
en proportion de leur détention d’actions dans la Société. Tout montant non réclamé promptement par les actionnaires
sera déposé à la Caisse des Consignations. Tout montant non réclamé endéans la période de prescription sera forclos
conformément aux dispositions de la loi luxembourgeoise.

Un compartiment peut être fermé par résolution du Conseil d’Administration de la Société si la Valeur Nette d’In-

ventaire d’un compartiment tombe en dessous d’un montant déterminé de temps en temps par le Conseil d’Adminis-
tration ou si un changement dans la situation économique ou politique en relation avec le compartiment justifie une
liquidation ou si cette liquidation est nécessaire pour le meilleur intérêt des actionnaires. Dans ces cas, les avoirs du
compartiment seront réalisés, les dettes payées et le produit net de réalisation distribué aux actionnaires en proportion
de leur détention d’actions dans ce compartiment. Dans ce cas, avis de la fermeture du compartiment sera donné par
écrit aux actionnaires nominatifs et sera publié dans le Mémorial et dans le Luxemburger Wort à Luxembourg et dans
d’autres journaux circulant dans les pays dans lesquels la Société est enregistrée suivant décision du Conseil d’Adminis-

Tout montant non réclamé par un actionnaire sera déposé à la clôture de liquidation auprès de la Banque Dépositaire

pendant une période de 6 (six) mois, à l’expiration des 6 (six) mois, tout montant restant sera déposé auprès de la Caisse
des Consignations.

En cas de liquidation de la Société ou d’un compartiment, toute émission, conversion ou rachat d’actions seront sus-

pendus après publication du premier avis aux actionnaires. Toutes actions existantes au moment de telle publication
participeront dans la distribution du produit de liquidation de la Société ou du compartiment.

Un compartiment peut fusionner avec un autre compartiment par décision du Conseil d’Administration de la Société

si la valeur de ses actifs nets tombe en dessous d’un montant déterminé de temps en temps par le Conseil d’Adminis-
tration ou si un changement dans la situation économique ou politique en relation avec le compartiment justifie une
fusion ou si cette fusion est nécessaire pour le meilleur intérêt des actionnaires. Avis de la fusion sera donné par écrit
aux actionnaires nominatifs et sera publié dans le Mémorial et le Luxemburger Wort à Luxembourg et dans d’autres
journaux circulant dans les pays dans lesquels la Société est enregistrée selon décision du Conseil d’Administration. Cha-
que actionnaire des compartiments concernés aura la possibilité, endéans une période d’un mois à dater de la date de
la publication, de demander soit le rachat de ses actions sans frais, soit l’échange sans frais de ses actions en actions d’un
compartiment non concerné par la fusion.

A l’expiration de ce délai d’un mois, chaque actionnaire n’ayant pas demandé le rachat ou l’échange de ses actions

sera lié par la décision relative à la fusion.


Un compartiment peut être apporté à un autre fonds d’investissement luxembourgeois de la partie I de la loi du 30

mars 1988 relative aux organismes de placement collectif par décision du Conseil d’Administration de la Société en cas
de survenance d’événements spéciaux en dehors de son contrôle tels que des événements d’ordre politique, économi-
que ou militaire ou si le Conseil d’Administration arrive à la conclusion, à la lumière du marché prédominant ou d’autres
conditions, incluant des conditions qui peuvent affecter négativement la possibilité pour un compartiment d’agir d’une
manière économiquement efficiente et en considération du meilleur intérêt des actionnaires, qu’il y a lieu d’apporter un
compartiment à un autre fonds. En pareil cas, avis en sera donné par écrit aux actionnaires nominatifs et sera publié dans
certains journaux tels que déterminés de temps à autre par le Conseil d’Administration. Chaque actionnaire du com-
partiment concerné aura la possibilité, pendant un certain délai tel que fixé par le Conseil d’Administration, et qui ne
sera pas inférieur à un mois, et publié dans lesdits journaux, de solliciter, sans frais, le rachat ou la conversion de ses
actions. A l’expiration de cette période, l’apport liera tous les actionnaires qui n’ont pas demandé le rachat ou la con-
version. Cependant, dans le cas d’un apport à un fonds commun de placement, l’apport liera uniquement les actionnaires
qui auront expressément marqué leur accord sur cet apport. Lorsqu’un compartiment est apporté à un autre fonds d’in-
vestissement luxembourgeois, l’évaluation des avoirs du compartiment sera vérifiée par le réviseur d’entreprises de la
Société qui établira un rapport écrit au moment de l’apport.

Un compartiment peut être apporté à un fonds d’investissement étranger uniquement lorsque les actionnaires du

compartiment concerné ont approuvé à l’unanimité l’apport ou à la condition que soient uniquement transférés effec-
tivement au fonds étranger les actionnaires qui ont approuvé pareil apport.

Art. 25. Modification des statuts. 
Les présents statuts pourront être modifiés en temps et lieu qu’il appartiendra par une assemblée générale des ac-

tionnaires soumise aux conditions de quorum et de vote requises par la loi luxembourgeoise.

Art. 26. Loi applicable. 
Pour toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents statuts, les parties se réfèrent aux dispositions de la

loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales et ses lois modificatives, ainsi qu’à la loi du 30 mars 1988 sur les or-
ganismes de placement collectif.

<i>Souscription et libération

Les statuts de la Société ayant ainsi été arrêtés, les comparants susmentionnés déclarent souscrire les actions comme


Toutes ces actions ont été entièrement libérées par paiement en espèces de sorte que la somme de DKK 1.000.000

est à la libre disposition de la Société, comme il a été prouvé au notaire soussigné, qui le certifie.


Le notaire rédacteur de l’acte déclare avoir vérifié l’existence des conditions énumérées à l’article 26 de la loi sur les

sociétés commerciales, et en constate expressément l’accomplissement.

Estimation des frais

Le montant des frais, dépenses, rémunérations ou charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la société

ou qui sont mis à charge à raison de sa constitution, a été estimé approximativement par les parties à la somme de

Assemblée Générale Extraordinaire

Et à l’instant les comparants, préqualifiés, représentant l’intégralité du capital social, se sont constitués en assemblée

générale extraordinaire à laquelle ils se reconnaissent dûment convoqués, et après avoir constaté que celle-ci était ré-
gulièrement constituée, ils ont pris, à l’unanimité les résolutions suivantes:

1. Le nombre des administrateurs est fixé à 5 et celui des réviseurs à 1.
2. Sont appelés aux fonctions d’administrateur:
- Mr Peter Bache Vognbjerg, 
Administrateur de 
 Stamholmen 151, 1. Floor,
 DK-2650 Hvidovre,
- Mr Per Noesgaard, 
Administrateur-Délégué de
 Stamholmen 151, 1. Floor,
 DK-2650 Hvidovre,
- Mr Mogens Jensen, 
Administrateur de 
 Stamholmen 151. 1. Floor,
 DK-2650 Hvidovre,

1. SPARINVEST HOLDING A/S, prénommée, huit mille actions  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

8.000 actions

2. FRONTIER S.A., prénommée, deux mille actions  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

2.000 actions

Total: dix mille actions  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

10.000 actions


- Mr Bjarne Toftlund,
 Administrateur de
 Stamholmen 151, 1. Floor,
 DK-2650 Hvidovre,
- Mr Henrik Lind-Gronbaek,
 Administrateur-Délégué de 
 2, Grand-Rue,
 L-1660 Luxembourg,
Grand-Duché de Luxembourg.
3. Est appelé aux fonctions de réviseur: DELOITTE &amp; TOUCHE S.A., 3, route d’Arlon, L-8009 Strassen, Grand-Duché

de Luxembourg.

4. Les mandats des administrateurs et réviseur prendront fin immédiatement à l’issue de l’assemblée générale annuelle

de l’an deux mille trois.

5. Le siège social est fixé à Luxembourg, 8-10, avenue de la Gare, L-1610 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l’anglais, certifie que, à la demande des comparants, les présents statuts

ont été rédigés en anglais, suivis d’une traduction française. Sur demande des mêmes personnes et en cas de divergences
entre les textes français et anglais, la version anglaise prévaudra.

Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, ceux-ci ont signé avec le notaire le présent acte.
Signé: C. Philippe, S. Hinz et F. Baden.
Enregistré à Luxembourg, le 10 octobre 2001, vol. 10CS, fol. 15, case 10. – Reçu 50.000 francs.

<i>Le Receveur (signé): Muller.

Pour expédition conforme, délivrée à la société sur sa demande aux fins de la publication au Mémorial.

(63974/200/990) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 12 octobre 2001.


Siège social: Luxembourg-Kirchberg, 231, Val des Bons Malades.

R. C. Luxembourg B 61.054. 

Les bilans aux 31 décembre 1998 et 31 décembre 1999, enregistrés à Luxembourg, le 10 avril 2001, vol. 551, fol. 74,

case 3, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 12 avril 2001.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 23 mars 2001.

(24368/521/12) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 12 avril 2001.

NOVARA AQUILONE, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1724 Luxembourg, 9A, boulevard Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 63.851. 

In accordance with article 24 of the articles of incorporation of the Fund, the Board of Directors has decided to liq-

uidate the sub-fund NOVARA AQUILONE SICAV - Equity Mega Trends (ISIN code: LU 011 160 95 65) taking effect
on 3. December 2001, as its net assets have fallen below the minimum limit of an equivalent of EUR 10,000,000. 

As of 1. November 2001 inclusive, no further requests for subscription shall be accepted. However, the shareholders

may request redemption or conversion of their shares at their net asset value free of charge until 30. November 2001.

A provision for liquidation expenses of a total amount of EUR 476.26 be included in the net asset value of the sub-

fund as from 1.11.2001. 

Assets which could not be distributed to their beneficiaries upon the close of the liquidation of the sub-fund will be

deposited with the Fund’s custodian UBS (LUXEMBOURG) S.A. for a period of 6 months after the close of liquidation.
After this period, the assets will be deposited with the «Caisse des Consignations» on behalf of their beneficiaries.

The new sales prospectus will be available for shareholders free of charge at the fund’s administrative address.


<i>The Board of Directors.

Luxembourg, le 11 octobre 2001.

F. Baden.



PONTET HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 47.428. 

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à


qui aura lieu le <i>19 novembre 2001 à 14.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats aux 31 mai 2000 et 2001
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
4. Suppression de la valeur nominale des actions
5. Conversion de la devise du capital en EUR de sorte que le capital social s’élève désormais à EUR 297.472,23
6. Augmentation du capital de la société à concurrence de EUR 2.527,77 pour le porter de son montant actuel de

EUR 297.472,23 à EUR 300.000 par incorporation de résultats reportés à due concurrence sans création d’actions

7. Fixation d’une nouvelle valeur nominale à EUR 25; le capital est désormais fixé à EUR 300.000 représenté par

12.000 actions de EUR 25 chacune

8. Autorisation donnée à 2 administrateurs de mettre en conformité les statuts avec les décisions prises ci-dessus,

de leur confier la rédaction des statuts coordonnés et leur publication

9. Divers 

I (04649/795/23) 

<i>Le Conseil d’Administration.

VELAR HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 47.444. 

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à 


qui aura lieu le <i>19 novembre 2001 à 16.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire 
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 mai 2001
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
4. Suppression de la valeur nominale des actions
5. Conversion de la devise du capital en EUR de sorte que le capital social s’élève désormais à EUR 1.239.467,62
6. Augmentation du capital de la société à concurrence de EUR 10.532,38 pour le porter de son montant actuel de

EUR 1.239.467,62 à EUR 1.250.000 par incorporation de résultats reportés à due concurrence sans création d’ac-
tions nouvelles

7. Fixation d’une nouvelle valeur nominale à EUR 25; le capital est désormais fixé à EUR 1.250.000 représenté par

50.000 actions de EUR 25 chacune

8. Autorisation donnée à 2 administrateurs de mettre en conformité les statuts avec les décisions prises ci-dessus,

de leur confier la rédaction des statuts coordonnés et leur publication

9. Divers 

I (04650/795/23) 

<i>Le Conseil d’Administration.

EUCLID INVESTMENTS, Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 24.357. 

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à


qui aura lieu le <i>21 novembre 2001 à 11.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 30 juin 2001
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
4. Divers

I (04651/795/14) 

<i>Le Conseil d’Administration.


PARTAPAR S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 47.519. 

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à 


qui aura lieu le <i>5 décembre 2001 à 16.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août
1915 sur les sociétés commerciales.

L’Assemblée Générale du 5 octobre 2001 n’a pas pu délibérer valablement sur ce point de l’ordre du jour, le quorum

prévu par la loi n’ayant pas été atteint.
I (04652/795/14) 

<i>Le Conseil d’Administration.

HAMSTER INVESTMENTS S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 57.808. 

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à 


qui aura lieu le <i>3 décembre 2001 à 10.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août
1915 sur les sociétés commerciales.

L’Assemblée Générale du 3 octobre 2001 n’a pas pu délibérer valablement sur ce point de l’ordre du jour, le quorum

prévu par la loi n’ayant pas été atteint.
I (04653/795/14)

DERVAL S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 1A, rue du Fort Dumoulin.

R. C. Luxembourg B 55.847. 

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à


des actionnaires qui se tiendra le <i>30 novembre 2001 à 11.00 heures au siège social à Luxembourg pour délibérer de
l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août


2. Divers

I (04654/788/14) 

<i>Le Conseil d’Administration.

NOVY S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 22.398. 

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à 


qui aura lieu le <i>20 novembre 2001 à 10.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire 
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 30 juin 2001
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
4. Divers 

I (04658/795/14) 

<i>Le Conseil d’Administration.


CHEYENNE S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 287, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 57.505. 

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à


qui aura lieu le <i>23 novembre 2001 à 15.00 heures, au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 30 juin 2001.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire.
4. Réélection des Administrateurs et du Commissaire.
5. Divers.

I (04660/660/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.

OFFICE SERVICES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1528 Luxembourg, 4, boulevard de la Foire.

R. C. Luxembourg B 6.509. 

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à


qui aura lieu le <i>28 novembre 2001 à 14.00 heures au siège social avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Transfert du siège social de Luxembourg à Niederanven.
2. Modification subséquente de la première phrase de l’article 2 des statuts pour lui donner la teneur suivante:

«Art. 2. Le siège social est établi à Niederanven.«

3. Fixation de l’adresse du siège social à L-6947 Niederanven 5, Z.I. Bombicht.
4. Divers.

I (04679/000/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.

PROFIN HOLDING, Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 23.103. 

Les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra au siège social 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, le <i>21 novembre 2001 à 15.00 heures, pour délibérer
sur l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport de gestion du Conseil d’administration et du rapport du Commis-

saire aux comptes

2. Approbation des comptes annuels au 30 juin 2001
3. Affectation du résultat
4. Décharge à donner aux administrateurs et au Commissaire aux comptes
5. Nominations statutaires
6. Divers

I (04687/029/18) 

<i>Le Conseil d’Administration.

FEVAG S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 42.038. 

Les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra au siège social 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, le <i>19 novembre 2001 à 10.30 heures, pour délibérer
sur l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport de gestion du Conseil d’administration et du rapport du Commis-

saire aux comptes

2. Approbation des comptes annuels au 30 juin 2001


3. Affectation du résultat
4. Décharge à donner aux administrateurs et au Commissaire aux comptes
5. Nominations statutaires
6. Divers

I (04688/029/18) 

<i>Le Conseil d’Administration.

ADVISORS S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 59.871. 

Les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra au siège social 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, le <i>19 novembre 2001 à 15.00 heures, pour délibérer
sur l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport de gestion du Conseil d’administration et du rapport du Commis-

saire aux comptes

2. Approbation des comptes annuels au 31 août 2001
3. Affectation du résultat
4. Décharge à donner aux administrateurs et au Commissaire aux comptes
5. Ratification de la cooptation d’un nouvel administrateur
6. Nominations statutaires
7. Divers

I (04689/029/19) 

<i>Le Conseil d’Administration.

C.G.P. HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 59.801. 

Les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra au siège social 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, le <i>20 novembre 2001 à 15.00 heures, pour délibérer
sur l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport de gestion du Conseil d’administration et du rapport du Commis-

saire aux comptes

2. Approbation des comptes annuels au 30 juin 2001
3. Affectation du résultat
4. Décharge à donner aux administrateurs et au Commissaire aux comptes
5. Nominations statutaires
6. Décision à prendre conformément à l’article 100 de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales
7. Divers

I (04690/029/19) 

<i>Le Conseil d’Administration.

JAFER S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 25.932. 

Les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra au siège social 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, le <i>21 novembre 2001 à 15.00 heures, pour délibérer
sur l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport de gestion du Conseil d’administration et du rapport du Commis-

saire aux comptes

2. Approbation des comptes annuels au 30 juin 2001
3. Affectation du résultat
4. Décharge à donner aux administrateurs et au Commissaire aux comptes
5. Nominations statutaires
6. Divers

I (04691/029/18) 

<i>Le Conseil d’Administration.


CORVIGLIA, Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2546 Luxembourg, 5, rue C.M. Spoo.

R. C. Luxembourg B 33.003. 

Le quorum requis par l’article 67-1 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales n’ayant pas été atteint

lors de l’assemblée générale ordinaire du 3 octobre 2001, l’assemblée n’a pas pu prendre de décision en application de
l’article 100 de la loi sur les sociétés commerciales.

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à la 


qui se tiendra au siège social de la société à Luxembourg, 5, rue C.M. Spoo, le vendredi <i>30 novembre 2001 à 17.00 heures
avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Décisions à prendre en application de l’article 100 de la loi sur les sociétés commerciales;
2. Divers.

Les décisions sur l’ordre du jour seront prises quelle que soit la portion des actions présentes ou représentées et

pour autant qu’au moins les deux tiers des voix des actionnaires présents ou représentés se soient prononcés en faveur
de telles décisions.
I (04701/546/19) 

<i>Le Conseil d’Administration.

CITRAN GREYSAC S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1142 Luxembourg, 7, rue Pierre d’Aspelt.

R. C. Luxembourg B 61.287. 

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à 


qui se tiendra le <i>20 novembre 2001 à 15.00 heures au siège de la société.

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes
2. Approbation des bilan et compte de Profits et Pertes au 31 mai 2001
3. Affectation du résultat
4. Décharge aux Administrateurs et Commissaire aux Comptes
5. Divers

I (04702/806/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.


Registered office: Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 70.551. 

Mssrs Shareholders are hereby convened to attend the Postponed


which will be held on <i>November 19, 2001 at 10.00 a.m. at the registered office, with the following agenda:


1. Submission of the management report of the Board of Directors and the report of the Statutory Auditor
2. Approval of the annual accounts and allocation of the results as at December 31st, 1999 and 2000
3. Discharge of the Directors and Statutory Auditor
4. Miscellaneous

I (04713/795/14) 

<i>The Board of Directors.

VON ERNST GLOBAL PORTFOLIO, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 30.176. 

Notice is hereby given that an


of Shareholders will be held at the registered office of the Company on <i>19 November, 2001 at 11.00 a.m. with the fol-
lowing agenda:



• Modification of the articles of incorporation in order to change the consolidated currency into Euro.

The shareholders are advised that no quorum is required for the items of the agenda and that the decisions will be

taken at the simple majority of the shares present or represented at the Meeting. Each share is entitled to one vote. A
shareholder may act at any Meeting by proxy.
I (04715/755/15) 

<i>By order of the Board of Directors.

STRATEGIC FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1820 Luxembourg, 10, rue Antoine Jans.

R. C. Luxembourg B 35.127. 

Avis de convocation à


qui aura lieu le lundi <i>19 novembre 2001 à 15.00 heures, à la BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG S.A., 41, boule-
vard du Prince Henri, L-1724 Luxembourg, pour délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Harmonisation des statuts à l’euro;
2. Transfert du siège social;
3. Nominations statutaires;
4. Divers.

Pour pouvoir assister ou être représentés à l’Assemblée Générale, les propriétaires d’actions au porteur devront

faire part de leur désir d’assister à l’Assemblée et sont priés de déposer leurs actions, cinq jours francs avant la réunion,
auprès de la BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG ou au siège social de la société.

Conformément à la Loi du 10 décembre 1998, l’Assemblée délibérera valablement quel que soit le nombre d’actions

présentes ou représentées. Les décisions seront prises à la majorité simple des actions présentes. Toute action, quelle
que soit sa valeur unitaire, donne droit à une voix.
I (04716/584/21) 

<i>Le Conseil d’Administration.

LION-BELGIUM, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1115 Luxembourg, 2, boulevard Konrad Adenauer.

R. C. Luxembourg B 43.046. 

Les actionnaires sont priés d’assister à une


de la société d’investissement à capital variable LION-BELGIUM («la société») qui se tiendra le <i>30 novembre 2001 à 12.00
heures au siège social et dont l’ordre du jour sera le suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Dissolution et mise en liquidation de la société.
2. Nomination du liquidateur.
3. Détermination des pouvoirs et de la rémunération du liquidateur.
4. Divers.

Les actionnaires sont informés qu’étant donné que lors d’une première Assemblée Générale Extraordinaire tenue en

date du 31 octobre 2001 avec le même ordre du jour, le quorum requis par la loi n’a pas été atteint, aucun quorum n’est
requis pour cette deuxième Assemblée Générale Extraordinaire. Les résolutions sur chaque point porté à l’ordre du
jour doivent être adoptées avec l’accord des deux tiers des voix des actionnaires présents ou représentés.

Les actionnaires désirant assister à cette assemblée doivent déposer leurs actions cinq jours francs avant l’assemblée

générale, soit:

au Grand-Duché de Luxembourg:
au siège social de la société, 2, boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg
en Belgique:
au siège administratif de la DEUTSCHE BANK BELGIUM S.A./N.V., 17, avenue Marnix, B-1050 Bruxelles

I (04720/250/25) 

<i>Le Conseil d’administration.


Siège social: Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 31.946. 

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à


qui aura lieu le <i>19 novembre 2001 à 9.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:


<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats aux 31 mars 1999, 2000 et 2001
3. Ratification de la cooptation d’un Administrateur
4. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire
5. Suppression de la valeur nominale des actions
6. Conversion de la devise du capital en EUR de sorte que le capital social s’élève désormais à EUR 30.986,69
7. Augmentation du capital social à concurrence de EUR 263,31 pour le porter de son montant actuel de EUR

30.986,69 à EUR 31.250 par incorporation de résultats reportés à due concurrence sans création d’actions nou-

8. Fixation d’une nouvelle valeur nominale à EUR 25,-; le capital est désormais fixé à EUR 31.250 représenté par

1.250 actions de EUR 25,- chacune

9. Autorisation donnée à deux administrateurs de mettre en conformité les statuts avec les décisions prises ci-des-

sus, de leur confier la rédaction des statuts coordonnés et leur publication subséquente

10. Nominations statutaires
11. Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10

août 1915 sur les sociétés commerciales 

12. Divers.

I (04721/795/27) 

<i>Le Conseil d’Administration.

HORMUZ HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-8017 Strassen, 12, rue de la Chapelle.

R. C. Luxembourg B 59.041. 

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à


qui aura lieu vendredi <i>16 novembre 2001 à 15.30 heures au siège social de la société, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 30 septembre 2001;
2. rapport de gestion du conseil d’administration et rapport du commissaire aux comptes;
3. décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes pour l’exercice de leur mandat;
4. renouvellement des mandats des administrateurs et du commissaire aux comptes;
5. divers.

I (04746/000/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.

LUX MARIE S.A.H., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2952 Luxembourg, 22, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 32.072. 

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra le mardi <i>6 décembre 2001 à 15.00 heures au 23, avenue de la Porte-Neuve, L-2227 Luxembourg avec pour

<i>Ordre du jour:

– Décision de mise en liquidation de la Société,
– Nomination de Monsieur Pierre Schill comme liquidateur,
– Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux comptes. 

Pour assister ou être représentés à cette assemblée, Messieurs les actionnaires sont priés de déposer leurs titres cinq

jours francs avant l’Assemblée au siège social.
I (04751/755/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.

REGATE HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2163 Luxembourg, 12-16, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 47.440. 

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à 


qui se tiendra à Luxembourg, 10, rue Antoine Jans, le <i>3 décembre 2001 à 16.00 heures pour délibérer sur l’ordre du jour


<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation des bilans, des comptes de pertes et profits et affectation des résultats au 31 mars 2001.
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes quant à l’exercice sous revue.
4. Démission et nomination d’un nouvel administrateur.
5. Conversion de la monnaie d’expression du capital souscrit de francs belges en euro.
6. Augmentation du capital converti dans le cadre de la loi du 10 décembre 1998 concernant la conversion du capital

en euro des sociétés commerciales.

7. Conversion de la monnaie d’expression du capital autorisé de francs belges en euro.
8. Modification afférente de l’article 3 des statuts.
9. Divers.

I (04753/029/21) 

<i>Le Conseil d’Administration.

CALIM INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 16.181. 

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à 


qui aura lieu le <i>3 décembre 2001 à 11.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août
1915 sur les sociétés commerciales.

L’Assemblée Générale du 1


 octobre 2001 n’a pas pu délibérer valablement sur ce point de l’ordre du jour, le quo-

rum prévu par la loi n’ayant pas été atteint.
I (04763/795/14) 

<i>Le Conseil d’Administration.

BRIOR S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2241 Luxembourg, 4, rue Tony Neuman.

R. C. Luxembourg B 37.486. 

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra le <i>12 novembre 2001 à 11.00 heures au 4, rue Tony Neuman, L-2241 Luxembourg et qui aura pour ordre
du jour:

<i>Ordre du jour:

– rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes,
– approbation du bilan et du compte de pertes et profits arrêtés au 30 septembre 2001,
– affectation du résultat,
– quitus aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes,
– conversion du capital social et du capital autorisé en  ,
– divers.

II (04547/000/17) 

<i>Le Conseil d’Administration.

PARINDEX, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2180 Luxembourg, 5, rue Jean Monnet.

R. C. Luxembourg B 77.384. 

La Première Assemblée Générale Extraordinaire convoquée pour le 10 octobre 2001 n’ayant pu délibérer sur les

points à l’ordre du jour faute de quorum de présence, les actionnaires de PARINDEX sont convoqués à une 


qui se tiendra au siège social de la Société, 5, rue Jean Monnet, Luxembourg le vendredi <i>16 novembre 2001 à 15.00

heures et qui aura à l’ordre du jour les changements statutaires suivants:

<i>Ordre du jour:

1. Introduction de la possibilité de créer des «classes» d’actions et modifications corrélatives des statuts.
2. Modification de l’article 6:

- Suppression de la possibilité pour la Société d’émettre des certificats provisoires.
- Introduction à l’article 6 dernier alinéa de la possibilité pour la Société de «suspendre l’exercice de tous les droits
attachés à l’action jusqu’à ce que le mandataire ait été désigné. En cas de compte joint, les avis et autres informa-
tions aux actionnaires sont envoyés au (premier) titulaire du compte renseigné dans le registre.»


3. Modification de l’article 13:

- Introduction de la non solidarité des compartiments faisant suite à la modification de l’article 111 de la loi du 30
mars 1988 par la loi du 17 juillet 2000.
- Modification dans l’énumération des frais que la Société est chargée de payer.

4. Modification de l’article 14: Introduction de la possibilité pour les actionnaires de révoquer les demandes de sous-

cription, de rachat et de conversion pendant la période de suspension.

5. Modification de l’article 16: Prolongation de la durée maximale du mandat d’administrateur.
6. Modification de l’article 21: Représentation de la Société par le Président du Conseil d’Administration ou par le

Directeur Général et/ou le Secrétaire Général dans la limite de leurs pouvoirs tels que fixés par le Conseil d’Ad-
ministration. A l’heure actuelle, les statuts ne prévoient que la représentation par deux administrateurs ou le ou
les délégués à la gestion journalière.

7. Diverses mises à jour.
La Deuxième Assemblée Générale Extraordinaire sera régulièrement constituée et pourra délibérer valablement sur

l’ordre du jour quelque soit le nombre d’actions présentes ou représentées.

Les points à l’ordre du jour devront être approuvés par une majorité des deux tiers au moins des voix des action-

naires présents ou représentés.

Pour avoir le droit d’assister ou de se faire représenter à cette Assemblée, les propriétaires d’actions au porteur

doivent avoir déposé leurs titres, au moins 5 jours francs avant la date fixée pour l’Assemblée, soit au siège social de la
Société soit aux guichets des établissements suivants:

à Luxembourg (Banque Dépositaire):
 10A, boulevard Royal
en France: 
 16, boulevard des Italiens
 F- 75 009 Paris 
en Suisse:
 BNP PARIBAS (Suisse) S.A.
 2, place de Hollande
 CH-1204 Genève
à Jersey:
 Anley Street
 St Helier, Jersey 
en Espagne:
 3, Hermanos Becquer
 E- 28006 Madrid 
au Liban:
 Tour El Ghazal
 RL- 1608 Beyrouth
La présente convocation et une formule de procuration sont envoyés au moins quatorze jours avant l’Assemblée, à

tout propriétaire d’actions nominatives à son adresse porté au registre des actionnaires.

Les propriétaires d’actions nominatives doivent, au moins 5 jours francs avant la date fixée pour l’Assemblée, infor-

mer par écrit (lettre ou procuration) le Conseil d’Administration, de leur intention d’assister à l’Assemblée et indiquer
le nombre de titres pour lesquels ils entendent prendre part au vote.

Un projet des statuts tel que modifiés est disponible sur demande au siège social de la Société.

II (04557/755/67) 

<i>Pour le Conseil d’Administration.

AMPHORE, Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 5, boulevard de la Foire.

R. C. Luxembourg B 38.824. 

Messieurs les actionnaires sont priés de bien vouloir assister à


qui se tiendra à l’adresse du siège social, le <i>12 novembre 2001 à 15.00 heures, avec l’ordre du jour suivant:

Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels et des rapports du conseil d’administration et du commissaire aux comptes.
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 2000.
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Nominations statutaires.
5. Divers.

II (04564/534/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.



Siège social: Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 24.157. 

Les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra le <i>9 novembre 2001 à 15.00 heures au siège social à Luxembourg, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. rapports du Conseil d’administration et du Commissaire aux comptes;
2. approbation des bilan et compte de profits et pertes au 30 juin 2001;
3. décharge aux Administrateurs et au Commissaire aux comptes;
4. divers.

II (04577/006/14) 

<i>Le Conseil d’administration.

BALTIC INVESTMENTS, Société Anonyme (in liquidation).

R. C. Luxembourg B 52.306. 

Please take note that an


of the Shareholders of the Company, which is to be held at 3 p.m. on <i>8 November 2001 at the registered office of the
Company, to consider and vote on the following matters:


1. To note the presentation by the Liquidator of the liquidation accounts,
2. To approve the appointment of RUSSELL BEDFORD LUXEMBOURG, S.à r.l. as commissaire for the purpose of

verifying the liquidation accounts,

3. To note the date, as advised by the Liquidator, of the next Extraordinary General Meeting to be held before a

notary in order to approve the actions of the Liquidator.

5 October 2001.

II (04620/631/18) 

BADENGRUPPE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 82.195. 

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis, à


qui aura lieu le <i>8 novembre 2001 à 16.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 juillet 2001, et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au 31

juillet 2001.

4. Divers.

II (04622/005/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.

MERITH INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 46.044. 

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis, à


qui aura lieu le <i>8 novembre 2001 à 11.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>By order of the Liquidator


<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 mai 2001, et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au 31

mai 2001.

4. Divers.

II (04623/005/15) 

<i>Le Conseil d’Administration.


Siège social: L-2419 Luxembourg, 3, rue du Fort Rheinsheim.

R. C. Luxembourg B 37.083. 

Mesdames, Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à


qui se tiendra au siège social de la société, le vendredi <i>9 novembre 2001 à 10.00 heures avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes,
2. Approbation des bilans, compte de profits et pertes et affectation des résultats au 31 décembre 2000,
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes,
4. Conversion du capital souscrit de la société de francs luxembourgeois en euro, avec effet au 1


 janvier 2001 et au

taux de conversion tel qu’irrévocablement défini le 31 décembre 1998.

5. Divers.

II (04627/000/16) 

<i>La société.

DE MAR S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 64.908. 

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra le lundi <i>12 novembre 2001 à 11.00 heures au siège social avec pour

<i>Ordre du jour:

– Rapport de gestion du Conseil d’Administration,
– Rapport du commissaire aux comptes,
– Approbation des comptes annuels au 30 juin 2001 et affectation des résultats,
– Quitus à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes.

Pour assister ou être représentés à cette assemblée, Messieurs les actionnaires sont priés de déposer leurs titres cinq

jours francs avant l’Assemblée au siège social.
II (04635/755/16) 

<i>Le Conseil d’Administration.

FARACO S.A., Société Anonyme,


Siège social: L-4205 Esch-sur-Alzette, 12, rue Lankelz.

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à


qui se tiendra jeudi, le <i>15 novembre 2001 à 11.00 heures au siège social.

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du conseil d’administration et du commissaire aux comptes,
2. Approbation du bilan et du compte de profits et pertes au 31 décembre 2000,
3. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes,
4. Divers.

Dépôt des titres 5 jours francs avant l’assemblée au siège social de la société.

II (04637/000/15) 

<i>Le conseil d’administration.


ARTAL GROUP S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1661 Luxembourg, 105, Grand-rue.

R. C. Luxembourg B 44.470. 

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à


qui se tiendra à la BANQUE DE LUXEMBOURG, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg, le jeudi <i>8 novembre 2001 à
14.00 heures avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Réduction du capital social;
2. Acquisition d’actions propres;
3. Annulation d’actions propres;
4. Modification des articles 19 et 21 des statuts;
5. Délibération sur la modification des articles 11, 13 et 14 des statuts;
6. Pouvoirs spéciaux donnés au conseil d’administration;
7. Divers.

Les déteneurs d’actions au porteur sont priés de déposer leurs actions auprès de la BANQUE DE LUXEMBOURG

S.A., Luxembourg, ou une autre banque reconnue, avant le 1


 novembre 2001.

II (04647/755/20) 

<i>Le Conseil d’Administration.

FL TRUST ASIA, Société d’Investissement à Capital Variable (in liquidation).

Registered office: L-2163 Luxembourg, 26, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 42.447. 

We hereby give you notice of the


of Shareholders of FL TRUST ASIA, in liquidation (the «Corporation») to be held in Luxembourg at the registered office
of the Corporation, on <i>November 9th, 2001 at 9.00 a.m. in order to deliberate upon the following agenda:


1. Presentation and approval of the audited accounts as from January 1st, 2001 until the date of dissolution of the


2. Presentation and approval of the accounts of the liquidation;
3. Discharge to the directors of the Corporation for the execution of their mandate until the date of the dissolution

of the Corporation;

4. Presentation of the report of the liquidator;
5. Presentation of the report of the auditor to the liquidation;
6. Discharge to be given to the liquidator for the liquidation;
7. Closing of the liquidation;
8. Designation of the place where the books of accounts and the corporate documents of the Corporation will be

deposited and lodged during a period of five years.

The items on the agenda of the meeting may be passed, whatever be the portion of the capital represented at the

meeting, at the simple majority of the shares present or represented at the meeting. 

If you are unable to attend the meeting in person, a proxy form giving authorisation to another named individual is

available at the registered office of the Corporation.
II (04675/584/26) 

<i>By order of the Board of Directors.


Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Imprimerie de la Cour Victor Buck, société à responsabilité limitée, Zone Industrielle Am Bann, L-3372 Leudelange

Document Outline


Fresenius Medical Care MDF S.A.

Crossroads Property Investors S.A.

Crossroads Property Investors S.A.

Kannernascht Dippech-Garnech, A.s.b.l.

Íslandsbanki Mutual Fund

Mimab S.A.


Fondinvest Cotton Holding S.A.

Novara Aquilone, Sicav

Pontet Holding S.A.

Velar Holding S.A.

Euclid Investments

Partapar S.A.

Hamster Investments S.A.

Derval S.A.

Novy S.A.

Cheyenne S.A.

Office Services S.A.

Profin Holding

Fevag S.A.

Advisors S.A.

C.G.P. Holding S.A.

Jafer S.A.


Citran Greysac S.A.

ETC, Electronics Trading Company

Von Ernst Global Portfolio

Strategic Fund


Visitronics International S.A.

Hormuz Holding S.A.

Lux Marie S.A.H.

Regate Holding S.A.

Calim International S.A.

Brior S.A.



Distrimode International S.A.

Baltic Investments

Badengruppe S.A.

Merith International S.A.

Thermic Investments S.A.

De Mar S.A.

Faraco S.A.

Artal Group S.A.

FL Trust Asia