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Journal Officiel

du Grand-Duché de




des Großherzogtums



Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 849

20 novembre 2000


Activest Lux GlobalChoice, Fonds Commun de Placement ……………………………………………………………………………………………… page


Activest Lux GlobalChoice 1……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Activest Lux GlobalChoice 2……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Bayer Finance S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


I.G.P. Holding S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Investplus, Sicav, Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


IPPA Portfolio Fund, Sicav, Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………


KBC Renta, Sicav, Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


(The) Kuwaiti Company for General Investments S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………


Multi Opportunities, Fonds Commun de Placement …………………………………………………………………………………………………………………………


Privat/Degroof, Sicav, Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


RG Sub-Lux-O-Rente Fund, Sicav, Luxembourg……………………………………………………………………………………………………………………………………


Schroder Alternative Investment Funds, Sicav, Senningerberg ……………………………………………………………………………………………………


SINFINA, Société Internationale de Financement S.A. ……………………………………………………………………………………………………………………


Sural Europe S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Tamrez International S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Technos Holding S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Teide Holding S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Telital Partecipazioni S.A., Industrie per le Telecomunicazioni, Luxembourg ……………………………………………………………………


Temeko Holding S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Temple Fortune Shipping and Investment Company S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………


Titus Investments S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Tocqueville Finance S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Totham S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


TV Vertical S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Vakraly S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Varrylux S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Venture Investment S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………




Vigilance S.A.H., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


Zapi International Holding S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………


Zirconium S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………


SCHRODER ALTERNATIVE INVESTMENT FUNDS, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1736 Senningerberg, 5, Höhenhof.


In the year two thousand, on the nineteenth day of October.
Before Us, Maître Jean-Joseph Wagner, notary residing in Sanem (Grand Duchy of Luxembourg).

There appeared:

1) SCHRODER (INVESTMENTS) BERMUDA LIMITED, having its registered office at 22, Church Street, Hamilton

HM 11, Bermuda, represented by Gilles Hauben, maître en droit, residing in Luxembourg, pursuant to a proxy dated
18th October, 2000.

2) SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED, having its registered office at 31, Gresham Street, London

EC2V 7QA, United Kingdom, represented by Gilles Hauben, prenamed, pursuant to a proxy dated 18th October, 2000.

The proxies given, signed by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to this document

to be filed with the registration authorities.

Such appearing parties, in the capacity in which they act, have requested the notary to state as follows the Articles of

Incorporation of a company which they form between themselves:

Title I. - Name - Registered office - Duration - Purpose

Art. 1. Name.
There is hereby established among the subscribers and all those who may become owners of shares hereafter issued,

a public limited company (société anonyme) qualifying as an investment company with variable share capital («société
d’investissement à capital variable») under the name of SCHRODER ALTERNATIVE INVESTMENT FUNDS (hereinafter
the «Company»).

Art. 2. Registered Office.
The registered office of the Company is established in Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg.
The registered office of the Company may be transferred to any other commune of the Grand Duchy of Luxembourg

by resolution of the Board of Directors (hereafter the «Board»).

Branches, subsidiaries or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or abroad (but

in no event in the United States of America, its territories or possessions) by a decision of the Board.

In the event that the Board determines that extraordinary political or military events have occurred or are imminent

which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease of communi-
cation between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad until the
complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the nationality
of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration.
The Company is established for an unlimited period of time.
Art. 4. Purpose.
The  exclusive  purpose  of  the  Company  is  to  invest  the  funds  available  to  it  in  securities  of  all  types  and  other

permitted  assets,  with  the  purpose  of  spreading  investment  risks  and  affording  its  shareholders  the  results  of  the
management  of  its  assets. The  Company  may  also  invest  the  funds  available  to  it  in  undertakings  for  collective
investment, cash, cash equivalents and any other assets permitted by law and consistent with such purpose.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development  of  its  purpose  to  the  fullest  extent  permitted  under  the  Law  of  30  March  1988  on  undertakings  for
collective investment.

Title II. - Share Capital - Shares - Net Asset Value

Art. 5. Share Capital - Sub-Funds and Classes of Shares.
The capital of the Company shall be represented by fully paid-up shares of no par value and shall at any time be equal

to the total net assets of the Company pursuant to Article 11. The minimum capital shall be the equivalent in United
States Dollars of fifty million Luxembourg francs (LUF 50,000,000.-). The initial capital is forty thousand United States
Dollars (USD 40,000.-) divided into forty (40) fully paid-up shares of no par value. The minimum capital of the Company
must be achieved within six months after the date on which the Company has been authorised as a collective investment
undertaking under Luxembourg law.

The Company shall be an umbrella fund within the meaning of Article 111 of the Law of 30 March 1988 on underta-

kings for collective investment. The Board may, at any time, as it deems appropriate, decide to create one or more
compartments or sub-funds (each such compartment or sub-fund, a «Sub-Fund»). The shares to be issued in a Sub-Fund
pursuant to Article 7 may, as the Board shall determine, be of one or more different classes (each such class, a «Class»),
the features, terms and conditions of which shall be established by the Board. The proceeds from the issuance of shares
of  any  Class  shall  be  invested  pursuant  to  the  investment  policy  determined  by  the  Board  for  the  Sub-Fund  that
comprises the relevant Class, subject to the investment restrictions provided by law or determined by the Board. The
Company constitutes a single legal entity, but the assets of each Sub-Fund shall be invested for the exclusive benefit of
the shareholders of the corresponding Sub-Fund and the assets of a specific Sub-Fund are solely accountable for the liabi-
lities, commitments and obligations of that Sub-Fund. For the purpose of determining the capital of the Company, the
net assets attributable to each Class of shares shall, if not expressed in Luxembourg francs, be converted into Luxem-
bourg francs and the capital shall be the total of the net assets of all the Classes of shares.


Art. 6. Form of Shares.
(1)  The  shares  of  each  Sub-Fund  shall  be  issued  in  registered  form,  unless  the  Board  specifically  decides  to  issue

certain shares in bearer form on such terms and conditions as the Board shall prescribe.

(2) All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept

by the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the
name of each owner of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company, the number of
registered shares held by him and the amount paid up on each fractional share.

The inscription of the shareholder’s name in the register of shareholders evidences his right of ownership of such

registered  shares.  The  Company  may  issue  confirmation  of  the  shareholding  by  delivery  of  share  certificates  or
otherwise. In the absence of a request for registered shares to be issued with certificates, shareholders will be deemed
to have requested that their shares be issued without certificates.

In case of conversion from one Class of registered shares to another pursuant to Article 9, and if share certificates

were  issued  for  the  shares  of  the  original  Class,  new  certificates  shall  be  issued,  if  at  all,  only  upon  receipt  by  the
Company of such former certificates.

(3) If the Board decides to issue bearer shares, bearer share certificates will be issued in such denominations the

Board shall prescribe and shall provide on their face that they may not be transferred to any person, resident, citizen of
the United States of America or entity organised by or for a U.S. person (as defined in Article 10).

If  bearer  shares  are  issued,  registered  shares  may  be  converted  into  bearer  shares  and  bearer  shares  may  be

converted into registered shares at the request of the holder of such shares, subject to compliance with any conditions
set forth in these Articles, in the sales documents and as determined by the Board. A conversion of registered shares
into bearer shares will be effected by cancellation of the registered share certificate, if any, representation that the trans-
feree is not a U.S. person and issuance of one or more bearer share certificates in lieu thereof, and an entry shall be
made in the register of shareholders to evidence such cancellation. A conversion of bearer shares into registered shares
will be effected by cancellation of the bearer share certificate, and, if applicable, by issuance of a registered share certi-
ficate in lieu thereof, and an entry shall be made in the register of shareholders to evidence such issuance.

(4) Before shares are issued in bearer form and before registered shares shall be converted into bearer shares, the

Company may require assurances satisfactory to the Board that such issuance or conversion shall not result in such
shares being held by a U.S. person.

(5) The share certificates shall be signed by two directors. Such signatures shall be either manual, or printed, or in

facsimile. However, one of such signatures may be made by a person duly authorised thereto by the Board; in the latter
case, it shall be manual. The Company may issue temporary share certificates in such form as the Board may determine.

(6) If bearer shares are issued, transfer of bearer shares shall be effected by delivery of the relevant share certificates.

Transfer of registered shares shall be effected (i) if share certificates have been issued, upon delivering of an instrument
of transfer in appropriate form together with the certificates representing such shares to the Company and (ii) if no
shares certificates have been issued, by a written declaration of transfer to be inscribed in the register of shareholders,
dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to act therefore.
Any transfer of registered shares shall be entered in the register of shareholders; such inscription shall be signed by one
or more directors of the Company or by one or more persons duly authorised thereto by the Board.

(7) Shareholders entitled to receive registered shares shall provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of shareholders and the shareholder’s address will be deemed to be at the registered office of
the  Company,  or  at  such  other  address  as  may  be  so  entered  in  by  the  Company  from  time  to  time,  until  another
address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change his address as
entered in the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or at
such other address as may be set by the Company from time to time.

(8) If any shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his share certificate has been lost, mutilated

or destroyed, then, at his request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and guarantees,
including  but  not  restricted  to  a  bond  issued  by  an  insurance  company,  as  the  Company  may  determine.  Upon  the
issuance of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original share certificate in
replacement of which the new one has been issued shall become void.

Mutilated share certificates may be cancelled by the Company and replaced by new certificates.
The Company may, at its election, charge the shareholders the costs of a duplicate or of a new share certificate and

all  reasonable  expenses  incurred  by  the  Company  in  connection  with  the  issuance  and  registration  thereof  or  in
connection with the annulment of the original share certificate.

(9) The Company recognises only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the

ownership of such share(s) is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney
to represent such share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of all rights
attached to such share(s).

(10)  Registered  shares  may  be  issued  in  fractions  up  to  three  decimal  places.  Such  fractional  shares  shall  not  be

entitled to vote but shall be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant Class of shares on a pro
rata basis. No bearer shares may be issued in fractions.

Art. 7. Issuance of Shares.
The  Board  is  authorised  without  limitation  to  issue  an  unlimited  number  of  fully  paid-up  shares  of  one  or  more

Classes at any time without reserving to the existing shareholders a preferential right to subscribe for the shares to be


The Board may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any Sub-Fund; the Board may,

in particular, decide that shares of any Sub-Fund shall only be issued during one or more offering periods or at such
other periodicity as provided for in the sales documents for the shares.

Furthermore, the Board may temporarily discontinue or finally suspend the issuance of shares in any given Sub-Fund

and without any prior notice to shareholders, if the Board determines that this is in the best interest of the relevant Sub-
Fund and the existing shareholders.

Whenever the Company offers shares for subscription after the initial subscription period, the price per share at

which such shares are offered shall be the net asset value per share of the relevant Class as determined in compliance
with Article 11 as of such Valuation Day (defined in Article 13) as is determined in accordance with such policy as the
Board may from time to time determine. Such price may be increased by a percentage estimate of costs and expenses
to be incurred by the Company when investing the proceeds of the issuance and by applicable sales commissions, as
approved from time to time by the Board. The purchase price of the shares subscribed shall be payable within the time
limit as determined from time to time by the Board which shall not be later than ten business days from the relevant
Valuation Day.

The  Board  may  delegate  to  any  director,  manager,  officer  or  other  duly  authorised  agent  the  power  to  accept

subscriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them.

The Company may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities or other assets which

could be acquired by the relevant Sub-Fund pursuant to its investment policy and restrictions, in compliance with the
conditions  set  forth  by  Luxembourg  law,  in  particular  the  obligation  to  deliver  a  valuation  report  from  an  auditor
(«réviseur d’entreprises agréé»).

Art. 8. Redemption of Shares.
Any shareholder may request the redemption of all or part of his shares by the Company, under the terms and proce-

dures set forth by the Board in the sales documents for the shares and within the limits provided by law and these

The Board may decide that, in respect of any Sub-Fund, no redemption request will be accepted from any shareholder

unless each share to which the request relates has been held for a period of not less than 360 days prior to the appli-
cable Valuation Day (or such lesser period as the Board may decide).

The Board may decide that, in respect of any Sub-Fund, a redemption charge of up to three per cent of the aggregate

redemption amount may be levied in relation to shares which are redeemed by a shareholder less than twelve months
after the date of their subscription.

The  redemption  price  will  be  paid  on  the  last  calendar  day  of  the  month  following  the  applicable  Valuation  Day,

provided that the share certificates, if any, and the redemption documents have been received by the Company, notwith-
standing the provisions of Article 13. If the value of a shareholder’s holding on the relevant Valuation Day is less than
the fixed US $ amount which the shareholder has applied to redeem, the shareholder will be deemed to have requested
the redemption of all of his shares. Any request for redemption shall be irrevocable and may not be withdrawn by any
shareholder, unless otherwise decided by the Board.

The redemption price shall be equal to the net asset value per share of the relevant Class determined in respect of

the applicable Valuation Day, less such charges and commissions (if any) at the rate provided by the sales documents for
the shares. The relevant redemption price may be rounded up or down to the nearest unit as the Board shall determine.

In  exceptional  circumstances,  the  Board  may  request  shareholders  to  accept  a  redemption  in  kind  (i.e.  receive  a

portfolio of investments from the Class of equivalent value to the appropriate cash redemption payment). In such case,
the  shareholder  will  have  the  right  to  require  payment  in  the  reference  currency  of  the  applicable  Sub-Fund.  The
redemption  in  kind,  if  accepted  by  the  shareholder,  shall  be  effected  in  compliance  with  the  conditions  set  forth  by
Luxembourg  law,  in  particular  the  obligation  to  deliver  a  valuation  report  from  an  auditor  («réviseur  d’entreprises

If as a result of any request for redemption, the value of the shares held by any shareholder would become less than

the minimum holding amount specified in the sales documents, the Board may decide that the redeeming shareholder
shall be deemed to have requested the conversion of all of his shares into shares of the Class of the same Sub-Fund with
a lower minimum holding amount and, if the redeeming shareholder was holding shares or the Class with the lowest
minimum holding amount, then the Company may decide that this request be treated as a request for redemption of the
full balance of such shareholder’s holding of shares. The Board may, at any time, compulsory redeem all shares from
shareholders whose holding is less than the level as determined by the Board. In such case, the shareholder will receive
one month prior notice so as to be able to increase his holding.

Further,  if  on  any  given  date,  the  redemption  requests  pursuant  to  this  Article  exceed  ten  per  cent  of  the  total

number of shares in issuance of any Class, the Board may decide that part or all of such requests for redemption will be
deferred pro rata, so that the ten per cent limit is not exceeded. On the next Valuation Day following that period, these
redemption requests will be satisfied in priority to later requests, subject always to the ten per cent limit.

All redeemed shares shall be cancelled.

Art. 9. Conversion of Shares.
The Board may, in its sole discretion, permit shareholders to convert shares of one Class of a Sub-Fund into shares

of another Class of that or another Sub-Fund under such restrictions, in particular, as to the frequency, terms and condi-
tions of conversions, and subject them to the payment of such charges and commissions as may be determined by the
Board. In such case, full details of the frequency, terms and conditions as well as of the charges and commissions related
to the conversion of shares shall be given in the sales documents.


The number of shares issued upon conversion of shares from one Class into another Class shall be computed by

reference to the respective net asset value of the two Classes of shares, calculated on the common Valuation Day on
which the conversion request is accepted, or on such other day as the Board may determine. If there is no common
Valuation Day, the conversion shall be made on the basis of the net asset value calculated on the next following Valuation
Day for each of the two Classes concerned or on such other days as the Board may reasonably determine.

If as a result of any request for conversion the value of the shares held by any shareholder in any Class of shares would

fall below any minimum subscription amount specified in the sales documents, the Board may decide not to accept the
conversion request. If as a result of a conversion, the value of a shareholder’s holding in the original Class would become
less than the relevant minimum subscription amount specified in the sales document, the Board may decide that this
request be treated as a request for conversion of the full balance of such shareholder’s holding of shares in such Class.

The shares which have been converted into shares of another Class shall be cancelled. Fractions of bearer shares will

not be issued, and the remaining amount (if less than 10 U.S. Dollars or an equivalent amount) will be forfeited to be
applied for the benefit of the original Class or Sub-Fund from which the conversion is effected.

Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares.
The Board may restrict or prevent the ownership of shares in the Company by any person, firm or corporate body,

if in the judgement of the Board such holding may be detrimental to the Company or the majority of its shareholders or
any Sub-Fund or Class; if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or foreign; or if as a
result thereof it may have adverse regulatory, tax or fiscal consequences, in particular if as a result thereof the Company
would become subject to laws other than those of the Grand Duchy of Luxembourg (including but without limitation
tax laws).

Specifically  but  without  limitation,  the  Board  may  restrict  the  ownership  of  shares  in  the  Company  by  any  U.S.

person, as defined in this Article, and for such purposes the Board may:

A. decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a U.S. person; and

B. at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

in  the  register  of  shareholders,  to  furnish  it  with  any  information,  supported  by  an  affidavit,  which  it  may  consider
necessary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s shares rests in a
U.S. person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a U.S. person; and

C. decline to accept the vote of any U.S. person at any meeting of shareholders of the Company; and
D. where it appears to the Board that any U.S. person either alone or in conjunction with any other person is a

beneficial owner of shares, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Company evidence of the sale
within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Company may compul-
sorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder in the following

(1) The Company shall serve a second notice (the «purchase notice») upon the shareholder holding such shares or

appearing  in  the  register  of  shareholders  as  the  owner  of  the  shares  to  be  purchased,  specifying  the  shares  to  be
purchased as aforesaid, the manner in which the purchase price will be calculated and the name of the purchaser.

Any  such  notice  may  be  served  upon  such  shareholder  by  posting  the  same  in  a  prepaid  registered  envelope

addressed  to  such  shareholder  at  his  last  address  known  to  or  appearing  in  the  books  of  the  Company.  The  said
shareholder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Company the share certificate or certificates repre-
senting the shares specified in the purchase notice.

Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to

be the owner of the shares specified in such notice and, in the case of registered shares, his name shall be removed from
the register of shareholders, and in the case of bearer shares, the certificate or certificates representing such shares shall
be cancelled.

(2) The price at which each such share is to be purchased (the «purchase price») shall be an amount based on the net

asset value per share of the relevant Class as at the Valuation Date specified by the Board for the redemption of shares
in the Company next preceding the date of the purchase notice or next succeeding the surrender of the share certificate
or certificates representing the shares specified in such notice, whichever is lower, all as determined in accordance with
Article 8, less any service charge provided therein.

(3) Payment of the purchase price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency

fixed by the Board for the payment of the redemption price of the shares of the relevant Class and will be deposited for
payment to such owner by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the purchase notice)
upon final determination of the purchase price following surrender of the share certificate or certificates specified in
such notice and unmatured dividend coupons attached thereto. Upon service of the purchase notice as aforesaid such
former owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the Company or its
assets in respect thereof, except the right to receive the purchase price (without interest) from such bank following
effective surrender of the share certificate or certificates as aforesaid. Any funds receivable by a shareholder under this
paragraph,  but  not  collected  within  a  period  of  five  years  from  the  date  specified  in  the  purchase  notice,  may  not
thereafter be claimed and shall revert to the Sub-Fund that comprises the relevant Class or Classes of shares. The Board
shall have power from time to time to take all steps necessary to perfect such reversion and to authorise such action on
behalf of the Company.

(4) The exercise by the Company of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any

case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership
of any shares was otherwise than appeared to the Company at the date of any purchase notice, provided in such case
the said powers were exercised by the Company in good faith.


Whenever used in these Articles, «United States» or «U.S.» means the United States of America (including the States

and  the  District  of  Columbia)  and  any  of  its  territories,  possessions  and  other  areas  subject  to  its  jurisdiction  and
«United States Person» means a citizen or resident of the United States, or any corporation, partnership or other entity
created in or under the laws of the United States or any person falling within the definition of the term «United States
Person» under Regulation S promulgated under United States Securities Act of 1933.

In addition to the foregoing, the Board may restrict the issue and transfer of shares of a Sub-Fund or a Class to insti-

tutional  investors  within  the  meaning  of  Article  108  of  Luxembourg  law  of  30th  March,  1988  regarding  collective
investment undertakings, as amended («Institutional Investor(s)»). The Board may, at its discretion, delay the acceptance
of any subscription application for shares of a Sub-Fund or Class reserved for Institutional Investors until such time as
the Company has received sufficient evidence that the applicant qualifies as an Institutional Investor. If it appears at any
time that a holder of shares of a Sub-Fund or Class reserved to Institutional Investors is not an Institutional Investor, the
Board  will  convert  the  relevant  shares  into  shares  of  a  Sub-Fund  or  Class  which  is  not  restricted  to  Institutional
Investors (provided that there exists such a Sub-Fund or Class with similar characteristics) or compulsorily redeem the
relevant shares in accordance with the provisions set forth above in this Article. The Board will refuse to give effect to
any transfer of shares and consequently refuse for any transfer of shares to be entered into the register of shareholders
in circumstances where such transfer would result in a situation where shares of a Sub-Fund or Class restricted to Insti-
tutional Investors would, upon such transfer, be held by a person not qualifying as an Institutional Investor.

In addition to any liability under applicable law, each shareholder who does not qualify as an Institutional Investor, and

who  holds  shares  in  a  Sub-Fund  or  Class  restricted  to  Institutional  Investors,  shall  hold  harmless  and  indemnify  the
Company,  the  Board,  the  other  shareholders  of  the  relevant  Sub-Fund  or  Class  and  the  Company’s  agents  for  any
damages,  losses  and  expenses  resulting  from  or  connected  to  such  holding  in  circumstances  where  the  relevant
shareholder had furnished misleading or untrue documentation or had made misleading or untrue representations to
wrongfully establish its status as an Institutional Investor or has failed to notify the Company of its loss of such status.

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share.
The net asset value per share of each Class of shares shall be expressed in the reference currency (as defined in the

sales documents for the shares) of the relevant Sub-Fund and shall be determined as of each Valuation Day by dividing
the net assets of the Company attributable to each Class, being the value of the portion of assets attributable to such
Class less the portion of liabilities attributable to such Class, calculated at such time as the Board (in consultation with
the  Investment  Manager  (as  defined  herein))  shall  have  set  for  such  purpose,  by  the  total  number  of  shares  in  the
relevant Class then outstanding, in accordance with the valuation rules set forth below. The net asset value per share
may be rounded up or down to the nearest unit of the relevant currency as the Board shall determine. The net asset
value per share of each Class as at each Valuation Day, as described in Article 13, will be calculated and available not
later than 20 Business Days in Luxembourg after the relevant Valuation Day. If since the time of determination of the
net asset value there has been a material change in the quotations in the markets on which a substantial portion of the
investments  attributable  to  the  relevant  Class  are  dealt  in  or  quoted,  the  Company  may,  in  order  to  safeguard  the
interests of the shareholders and the Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation.

The valuation of the net asset value of the different Classes of shares shall be made in the following manner:
I. The assets of the Company shall include (without limitation):
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
3)  all  bonds,  time  notes,  certificates  of  deposit,  shares,  stock,  debentures,  debenture  stocks,  subscription  rights,

warrants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Company
(provided that the Company may make adjustments in a manner not inconsistent with paragraph (a) below with regards
to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

4)  all  stock  dividends,  cash  dividends  and  cash  distributions  received  by  the  Company  to  the  extent  information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such asset;

6) the liquidation value of all forward contracts and all call or put options the Company has an open position in;
7) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as the same have not been written off; and

8) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows:
(a) the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable (including any rebates

on fees and expenses payable by any collective investment undertaking and/or a separate account, in which the Company
may invest (hereafter the «Underlying Fund»), prepaid expenses, cash dividends declared and interest accrued, and not
yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless, however, the same is unlikely to be paid or received
in full, in which case the value thereof shall be determined after making such discount as the Directors may consider
appropriate to reflect the true value thereof;

(b) the value of securities which are quoted, traded or dealt in on any stock exchange shall be based on the latest

available price or, if appropriate, on the average price on the stock exchange which is normally the principal market of
such securities, and each security traded on any other regulated market shall be valued in a manner as similar as possible
to that provided for quoted securities;

(c) for non-quoted securities or securities not traded or dealt in on any stock exchange or other regulated market

(including  securities  of  closed-ended  Underlying  Funds),  as  well  as  quoted  or  non-quoted  securities  on  such  other


market for which no valuation price is available, or securities for which the quoted prices are, in the opinion of the
Directors, not representative of the fair market value, the value thereof shall be determined prudently and in good faith
by the Directors on the basis of foreseeable sales prices;

(d) securities issued by any open-ended Underlying Funds shall be valued at their last available price or net asset value,

as reported or provided by such funds or their agents;

(e) liquid assets and money market instruments may be valued at nominal value plus any accrued interest or on an

amortised cost basis; and

(f) all other securities and assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to proce-

dures established by the Directors.

The Board is authorised to apply other valuation principles for the assets of the Company and/or any Sub-Fund or

Class if the aforesaid valuation methods appear impossible to apply in the circumstances or inappropriate for the asset

The value of assets denominated in a currency other than the reference currency of a Sub-Fund shall be determined

by taking into account the rate of exchange prevailing at the time of the determination of the net asset value.

II. The liabilities of the Company shall include (without limitation): 
1) all loans, bills and accounts payable;
2) all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);
3) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, management fees, incentive fees, custodian fees,

and corporate agents’ fees);

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorised and approved by the Board, as well as such amount
(if any) as the Board may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent liabilities of the Company;

6) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities, the Company shall take into account all expenses
payable by the Company which may comprise formation and launching expenses, fees payable to its investment manager,
investment adviser (if any), fees and expenses payable to its auditors and accountants, custodian and its correspondents,
domiciliary  and  corporate  agent,  registrar  and  transfer  agent,  listing  agent  (if  any),  any  paying  agent,  any  permanent
representatives in places of registration, as well as any other agent employed by the Company, the remuneration (if any)
of the directors and their reasonable out-of-pocket expenses, insurance coverage, and reasonable travelling costs in
connection with board meetings, fees and expenses for legal and auditing services, any fees and expenses involved in
registering and maintaining the registration of the Company with any Governmental agencies or stock exchanges in the
Grand  Duchy  of  Luxembourg  and  in  any  other  country,  reporting  and  publishing  expenses,  including  the  cost  of
preparing, printing, advertising and distributing prospectuses, explanatory memoranda, periodical reports or registration
statements, and the costs of any reports to shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all
other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage,
telephone and telex. The Company may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based
on an estimated amount rateably for yearly or other periods.

III. The Company will establish a separate pool of assets and liabilities in respect of each Sub-Fund and the assets and

liabilities shall be allocated in the following manner:

(a) if a Sub-Fund issues shares of two or more Classes, the assets attributable to such Classes shall be invested in

common pursuant to the specific investment objective, policy and restrictions of the Sub-Fund concerned;

(b) within any Sub-Fund, the Directors may determine to issue Classes subject to different terms and conditions,

including, without limitation, Classes subject to (i) a specific distribution policy entitling the holders thereof to dividends
or no distributions, (ii) specific subscription and redemption charges, (iii) a specific fee structure and/or (iv) other distinct

(c) the net proceeds from the issue of shares of a Class are to be applied in the books of the Company to that Class

of shares and the assets and liabilities and income and expenditure attributable thereto are applied to such Class of
shares subject to the provisions set forth below; 

(d) where any income or asset is derived from another asset, such income or asset is applied in the books of the

Company to the same Sub-Fund or Class as the asset from which it was derived and on each revaluation of an asset, the
increase or diminution in value is applied to the relevant Sub-Fund or Class;

(e) where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular Sub-Fund or Class or to any action

taken in connection with an asset of a particular Sub-Fund or Class, such liability is allocated to the relevant Sub-Fund or

(f) if any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular Sub-Fund or Class,

such asset or liability will be allocated to all the Sub-Funds or Classes pro rata to their respective net asset values, or in
such other manner as the Directors, acting in good faith, may decide; and

(g) upon the payment of distributions to the holders of any Class of shares, the net asset value of such Class shall be

reduced by the amount of such distributions.

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted

accounting principles.

If there has been created within the same Sub-Fund one or more Classes, the allocation rules set forth above shall

apply, as appropriate, to such Classes.


In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken

by the Board or by any bank, company or other organisation which the Board may appoint for the purpose of calculating
the net asset value, shall be final and binding on the Company and present, past or future shareholders. 

IV. For the purpose of this article:
1) shares of the Company to be redeemed under Article 8 shall be treated as existing and taken into account until

immediately after the time specified by the Board on the Valuation Day on which such valuation is made and from such
time and until paid by the Company the price therefor shall be deemed to be a liability of the Company;

2) shares to be issued by the Company shall be treated as being in issuance as from the time specified by the Board

on the Valuation Day on which such valuation is made and from such time and until received by the Company the price
therefor shall be deemed to be a debt due to the Company;

3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the

relevant Sub-Fund shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the date and
time for determination of the net asset value of shares; and

4) where on any Valuation Day the Company has contracted to:
-  purchase  any  asset,  the  value  of  the  consideration  to  be  paid  for  such  asset  shall  be  shown  as  a  liability  of  the

Company and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company;

provided,  however,  that  if  the  exact  value  or  nature  of  such  consideration  or  such  asset  is  not  known  on  such

Valuation Day, then its value shall be estimated by the Company.

Art. 12. Pooling.
The Board may authorise investment and management of all or any part of the portfolio of assets established for two

or more Sub-Funds on a pooled basis, or of all or any part of the portfolio of assets of the Company on a co-managed
or  cloned  basis  with  assets  belonging  to  other  Luxembourg  or  foreign  collective  investment  schemes,  all  subject  to
appropriate disclosure and compliance with applicable regulations.

Art.  13.  Frequency  and  Temporary  Suspension  of  Calculation  of  Net  Asset  Value  per  Share,  of

Issuance, Redemption and Conversion of Shares.

With respect to each Class, the net asset value per share and the price for the issuance, redemption and conversion

of shares shall be calculated from time to time by the Company or any agent appointed thereto by the Company, at least
once a month at a frequency determined by the Board, such date or time of calculation being referred to herein as the
«Valuation Day».

The determination of the net asset value per share of one or more Classes may be suspended during:
(a) any period when any of the principal markets or stock exchanges on which a substantial portion of the direct or

indirect investments of the Sub-Fund concerned is quoted or dealt in, is closed other than for ordinary holidays, or
during which dealings therein are restricted or suspended; or

(b) the existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposal or valuation of

the assets of the Sub-Fund concerned would, in the opinion of the Board, be impracticable; or

(c) any breakdown in the means of communication or computation normally employed in determining the price or

value of the assets of the Sub-Fund concerned or the current prices or values on any market or stock exchange; or

(d)  any  period  during  which  the  Fund  is  unable  to  repatriate  funds  for  the  purpose  of  making  payments  on  the

redemption of shares of such Class or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of
investments or payments due on redemption of shares of such Class cannot in the opinion of the Board be effected at
normal rates of exchange; or

(e) when for any other reason the value of any investment owned by the Fund cannot promptly or accurately be

ascertained or estimated; or

(f)  when  the  Fund  has  knowledge  that  the  valuation  of  certain  of  its  investments  which  it  previously  received  to

calculate the net asset value per share of any Class was incorrect in any material respect which, in the opinion of the
Board, justifies the recalculation of such net asset value (provided, however, that in no circumstances will the Board be
bound to revise or recalculate a previously calculated net asset value on the basis of which subscriptions, conversions or
redemptions may have been effected); or

(g) any other circumstance or circumstances where a failure to do so might result in the Fund or its shareholders

incurring any liability to taxation or suffering other pecuniary disadvantages or other detriment which the Fund or its
shareholders might not otherwise have suffered; or

(h) upon the publication of a notice convening a general meeting of shareholders for the purpose of resolving to wind

up the Fund.

The Board has the power to suspend the issuance, redemption and conversion of shares in one or more Classes for

any period during which the determination of the net asset value per share of the Sub-Fund(s) concerned is suspended
by virtue of the powers described above.

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the Company and may be notified to shareholders having

made an application for subscription, redemption or conversion of shares for which the calculation of the net asset value
has been suspended.

Such suspension as to any Class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value per share, the

issuance, redemption and conversion of shares of any other Class of shares.

Any request for subscription or conversion shall be irrevocable and may not be withdrawn by any shareholder, unless

otherwise decided by the Board.


Title III. - Administration and Supervision

Art. 14. Directors.
The Company shall be managed by a Board of Directors (in these Articles or Incorporation, «Board») composed of

not less than three members, who need not be shareholders of the Company. They shall be elected for a term expiring
at  the  next  general  ordinary  meeting  of  shareholders  where  their  successors  are  appointed  or  where  they  are  re-
appointed for a further term of one year. The directors shall be elected by the shareholders at a general meeting of
shareholders; the latter shall further determine the number of directors and their remuneration.

Directors shall be elected by the majority of the votes of the shares present or represented.
Any director may be removed with or without cause or be replaced at any time by resolution adopted by the general


In  the  event  of  a  vacancy  in  the  office  of  director,  the  remaining  directors  may  temporarily  fill  such  vacancy;  the

shareholders shall take a final decision regarding such nomination at their next general meeting.

Art. 15. Board Meetings.
The Board shall choose from among its members a chairman, and may choose from among its members one or more

vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a director, who shall write and keep the minutes of the
meetings of the Board and of the shareholders. The Board shall meet upon call by the chairman or any two directors, at
the place indicated in the notice of meeting.

The chairman shall preside at the meetings of the directors and of the shareholders. In his absence, the shareholders

or the Board members shall decide by a majority vote that another director, or in case of a shareholders’ meeting, that
any other person shall be in the chair of such meetings.

The Board may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as well as any

other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company. Such appoint-
ments may be cancelled at any time by the Board. The officers need not be directors or shareholders of the Company.
Unless otherwise stipulated by these Articles of Incorporation, the officers shall have the rights and duties conferred
upon them by the Board.

Written notice of any meeting of the Board shall be given to all directors at least twenty-four hours prior to the date

set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances shall be set
forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telex, telefax or any other
similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places fixed in a
resolution adopted by the Board.

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex or telefax or any other similar means

of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

Any  director  may  participate  in  a  meeting  of  the  Board  by  conference  call  or  similar  means  of  communication

equipment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a meeting by such
means shall constitute presence in person at such meeting.

The directors may only act at duly convened meetings of the Board. The directors may not bind the Company by their

individual signatures, except if specifically authorised thereto by resolution of the Board.

The Board can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other number of directors

that the Board may determine, are present or represented.

Resolutions of the Board will be recorded in minutes signed by the chairman of the meeting. Copies or extracts of

such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the chairman of the meeting
or any two directors.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented.
Resolutions  in  writing  approved  and  signed  by  all  directors  shall  have  the  same  effect  as  resolutions  voted  at  the

directors’  meetings;  each  director  shall  approve  such  resolution  in  writing,  by  telegram,  telex,  telefax  or  any  other
similar means of communication. All documents shall constitute evidence that such decision has been taken.

Art. 16. Powers of the Board.
The  Board  is  vested  with  the  broadest  powers  to  perform  all  acts  of  disposition  and  administration  within  the

Company’s purpose, in compliance with the investment policy as determined in Article 20.

All  powers  not  expressly  reserved  by  law  or  by  the  present  Articles  of  Incorporation  to  the  general  meeting  of

shareholders are in the competence of the Board.

Art. 17. Corporate Signature.
Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the signature of any two directors acting jointly or by the joint

or single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the Board.

Art. 18. Delegation of Power.
The Board of the Company may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Company

(including the right to act as authorised signatory for the Company) and its powers to carry out acts in furtherance of
the corporate policy and purpose to one or several physical persons or corporate entities, which need not be members
of the Board, who shall have the powers determined by the Board and who may, if the Board so authorises, sub-delegate
their powers.

The Board may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.
Art. 19. Investment Management and Investment Advice.
The  Company  shall  enter  into  an  investment  management  agreement  with  SCHRODER  INVESTMENT

MANAGEMENT LIMITED, London (the «Investment Manager»), who shall supply the Company with recommendations
and advice with respect to the Company’s investment policy pursuant to Article 20 and may, on a day-to-day basis and 


subject to the overall control of the Board, have full authority and discretion to purchase and sell securities and other
assets  for  the  Company,  and  enter  into  investment  transactions  on  its  behalf,  pursuant  to  the  terms  of  a  written
agreement. The Board may approve the appointment by the Investment Manager in relation to any Sub-Fund one or
more investment advisers as described and in accordance with the relevant sales documents.

In  the  event  of  non-conclusion  or  termination  of  said  agreement  in  any  manner  whatsoever,  the  Company  shall

change its name forthwith upon the request of the Investment Manager to a name not resembling the one specified in
Article 1.

The Board may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.
Art. 20. Investment Policies and Restrictions.
The  Board  has  the  power  to  determine  the  investment  policies  and  strategies  of  the  Company,  based  upon  the

principle of risk spreading, and the course of conduct of the management and business affairs of the Company, within
the restrictions as shall be set forth by the Board in compliance with applicable laws and regulations.

Art. 21. Indemnification of Directors.
The Company may indemnify any director or officer and his heirs, executors and administrators, against expenses

reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party by reason
of his being or having been a director or officer of the Company or, at its request, of any other company of which the
Company  is  a  shareholder  or  a  creditor  and  from  which  he  is  not  entitled  to  be  indemnified,  except  in  relation  to
matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or
misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters covered
by the settlement as to which the Company is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit such
a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 22. Conflicts of Interests.
The Investment Manager and any agent appointed by the Company may from time to time act as investment manager

or adviser, or agent for, or be otherwise involved in, other funds or collective investment schemes which have similar
investment objectives to those of the Company or any Sub-Fund. It is therefore possible that any of them may, in the
course of their business, have potential or actual conflicts of interests with the Company or any Sub-Fund. In such event,
each will at all times have regard to its obligations under any agreements to which it is a party or by which it is bound in
relation  to  the  Company  or  any  Sub-Fund.  In  particular,  but  without  limitation  to  its  obligations  to  act  in  the  best
interests of the shareholders when undertaking any dealings or investments where conflicts of interest may arise, each
will use their best efforts to ensure that such conflicts are resolved fairly.

There  is  no  prohibition  on  the  Company  entering  into  any  transactions  with  the  Investment  Manager,  any  agent

appointed by the Company or with any of their affiliates, provided that such transactions are carried out as if effected
on  normal  commercial  terms  negotiated  at  arm’s  length,  on  terms  no  less  favourable  to  the  Company  than  could
reasonably have been obtained had such transactions been effected with an independent party and in compliance with
applicable laws.

Art. 23. Auditors.
The accounting date related to the annual report of the Company shall be examined by an auditor («réviseur d’ent-

reprises agréé») appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the Company.

The auditor shall fulfil all duties prescribed by the Law of 30 March 1988 on undertakings for collective investment.

Title IV. - General Meetings - Accounting Year - Distributions

Art. 24. General Meetings of Shareholders of the Company.
The  general  meeting  of  shareholders  of  the  Company  shall  represent  the  entire  body  of  shareholders  of  the

Company. Its resolutions shall be binding upon all the shareholders regardless of the Class of shares held by them. It shall
have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the operations of the Company.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the Board. It may also be called upon the request of

shareholders representing at least one fifth of the share capital.

The annual meeting shall be held in accordance with Luxembourg law at the registered office of the Company, on the

last Wednesday of the month of May at 12.00 (noon) and for the first time in May, 2002.

If such day is a legal or bank holiday in Luxembourg, the annual meeting shall be held on the following business day.
Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices of


Shareholders shall meet upon call by the Board pursuant to a notice setting forth the agenda, time and place of the

meeting, the applicable quorum and the majority requirements, sent at least eight days prior to the meeting to each
registered  shareholder  at  the  shareholder’s  address  in  the  register  of  shareholders.  The  giving  of  such  notice  to
registered shareholders need not be justified to the meeting. The agenda shall be prepared by the Board except in the
instance  where  the  meeting  is  called  on  the  written  demand  of  the  shareholders  in  which  instance  the  Board  may
prepare a supplementary agenda.

Such  notice  shall  in  addition  be  published  as  provided  by  Luxembourg  law  in  the  Mémorial,  and  in  such  other

newspapers as the Board shall determine.

The Board may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend any meeting

of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each whole share of whatever Class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles of

Incorporation. A shareholder may act at any meeting of shareholders by giving a written proxy to another person, who
need not be a shareholder and who may be a director of the Company.


Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority vote

of the shareholders present or represented.

Art. 25. General Meetings of Shareholders in a Sub-Fund.

The shareholders of the Class or Classes issued in respect of any Sub-Fund may hold, at any time, general meetings

to decide on any matters which relate exclusively to such Sub-Fund.

The provisions of Article 24, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9, 10 and 11 shall apply to such general meetings.
Each whole share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles of Incorporation.

Shareholders may act either in person or by giving a written proxy to another person who need not be a shareholder
and may be a director of the Company.

Unless otherwise provided for by law or herein, resolutions of the general meeting of shareholders of a Sub-Fund are

passed by a simple majority vote of the shareholders present or represented.

Any resolution of the general meeting of shareholders of the Company, affecting the rights of the holders of shares

of any Sub-Fund or Class vis-à-vis the rights of the holders of shares of any other Sub-Fund or Class or Classes, shall be
subject to a resolution both of all the shareholders of the Company and of the shareholders of such Sub-Fund or Class
or Classes in compliance with Article 68 of the Law of August 10, 1915 on commercial companies, as amended.

Art. 26. Merger or Liquidation of Sub-Funds.
In the event that for any reason the value of the assets in any Sub-Fund has decreased to an amount determined by

the Board to be the minimum level for such Sub-Fund to be operated in an economically efficient manner, or if a change
in the economic or political situation relating to the Sub-Fund concerned would have material adverse consequences on
the  investments  of  the  Sub-Fund  or  in  order  to  proceed  to  an  economic  rationalisation,  the  Board  may  decide  to
compulsorily redeem all the shares issued in such Sub-Fund at the net asset value per share (taking into account actual
realisation prices of investments and realisation expenses), calculated on the Valuation Day at which such decision shall
take effect.

The Company shall serve a written notice to the holders of the relevant shares prior to the effective date of the

compulsory redemption, which will indicate the reasons for, and the procedure of the redemption operations. Holders
of registered shares shall be notified in writing. The Company shall inform holders of bearer shares (if any) by publication
of a notice in newspapers to be determined by the Board, unless such shareholders and their addresses are known to
the Company. Unless it is otherwise decided in the interests of, or to keep equal treatment between, the shareholders,
the shareholders of the Sub-Fund concerned may continue to request redemption or conversion of their shares free of
charge (but taking into account actual realisation prices of investments and realisation expenses) prior to the effective
date of the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred to the Board by the preceding paragraph, a general meeting of shareholders

of  any  Sub-Fund  may,  upon  proposal  from  the  Board,  redeem  all  the  shares  of  such  Sub-Fund  and  refund  to  the
shareholders the net asset value of their shares (taking into account actual realisation prices of investments and reali-
sation expenses) calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum
requirements for such general meeting of shareholders at which resolutions shall be adopted by simple majority of those
present or represented, if such decision does not result in the liquidation of the Company.

Assets  which  may  not  be  distributed  to  their  beneficiaries  upon  the  implementation  of  the  redemption  will  be

deposited with the custodian for a period of six months thereafter; after such period, the assets will be deposited in
escrow with the Luxembourg Caisse des Consignations on behalf of the persons entitled thereto. All redeemed shares
shall be cancelled.

Under the circumstances provided in the first paragraph of this Article, the Board may decide to allocate the assets

of any Sub-Fund to those of another existing Sub-Fund within the Company or to another undertaking for collective
investment organised under the Law of 30 March 1988 or of the Law of 19 July 1991 or to another class within such
other  undertaking  for  collective  investment  (the  «new  Sub-Fund»)  and  to  redesignate  the  shares  of  the  Sub-Fund
concerned as shares of another Sub-Fund (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of the amount
corresponding to any fractional entitlement to shareholders). Such decision will be published in the same manner as
described in the first paragraph of this Article (and, in addition, the publication will contain information in relation to the
new  Sub-Fund),  one  month  before  the  date  on  which  the  amalgamation  becomes  effective  in  order  to  enable
shareholders to request redemption or conversion of their shares, free of charge, during such period.

Notwithstanding the powers conferred to the Board by the preceding paragraph, a contribution of the assets and

liabilities attributable to any Sub-Fund to another Sub-Fund of the Company may be decided upon by a general meeting
of the shareholders of the contributing Sub-Fund for which there shall be no quorum requirements and which will decide
upon such an amalgamation by resolution taken by simple majority of those present or represented, if the amalgamation
does not result in the liquidation of the Company.

A  contribution  of  the  assets  and  liabilities  attributable  to  any  Sub-Fund  to  another  undertaking  for  collective

investment  or  to  another  class  within  such  other  undertaking  for  collective  investment  to  be  decided  by  a  general
meeting of shareholders shall require a resolution of the shareholders of the contributing Sub-Fund where no quorum
is required and adopted at a simple majority of the shares present or represented at such meeting, except when such
amalgamation is to be implemented with a Luxembourg undertaking for collective investment of the contractual type
(«fonds commun de placement») or a foreign-based undertaking for collective investment, in which case resolutions shall
be binding only on the shareholders of the contributing Sub-Fund who have voted in favour of such merger.

Art. 27. Accounting Year.
The accounting year of the Company shall correspond to the calendar year.


Art. 28. Distributions.
The general meeting of shareholders of the Class or Classes issued in respect of any Sub-Fund shall, upon proposal

from the Board and within the limits provided by law, determine how the results of such Sub-Fund shall be disposed of,
and may from time to time declare, or authorise the Board to declare, distributions.

For any Class entitled to distributions, the Board may decide to pay interim dividends in compliance with the condi-

tions set forth by law.

Dividends will be credited to registered shareholders by bank transfer or paid by issuing a dividend cheque. Payments

of distributions to holders of bearer shares shall be made upon presentation of the dividend coupon to the agent or
agents designated thereto by the Company.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the Board shall determine from time to


The Board may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and conditions as may

be set forth by the Board.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the Sub-

Fund that comprises the relevant Class or Classes of shares.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. - Final provisions

Art. 29. Custodian.
If and as required by law, the Company shall enter into a custody agreement. The custodian shall fulfil the duties and

responsibilities as provided for by the Law of 30th March 1988 on undertakings for collective investment.

If the custodian desires to withdraw, the Board shall use its best efforts to find a successor custodian within two

months of the effectiveness of such withdrawal. The Board may terminate the appointment of the custodian but shall not
remove the custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to act in the place thereof.

Art. 30. Manager.
The  Company  shall  enter  into  an  investment  management  agreement  (the  «Agreement»)  with  one  or  more

companies of, or affiliated to, the Schroder Group (hereafter collectively the «Manager»), whereunder such Manager will
advise the Company on and assist it with respect to its portfolio investments.

In  the  event  of  termination  of  said  Agreement,  in  any  manner  whatsoever,  the  Company  will  change  its  name

forthwith upon the request of the Manager to a name not resembling to the one specified in Article 1 hereof.

Art. 31. Dissolution of the Company.
The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting of shareholders subject to the

quorum and majority requirements referred to in Article 33.

Whenever the share capital falls below two thirds of the minimum capital indicated in Article 5, the question of the

dissolution of the Company shall be referred to the general meeting by the Board. The general meeting, for which no
quorum shall be required, shall decide by simple majority of the votes of the shares represented at the meeting.

The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting whenever the share

capital falls below one fourth of the minimum capital set by Article 5; in such an event, the general meeting shall be held
without any quorum requirements and the dissolution may be decided by shareholders holding one fourth of the votes
of the shares represented at the meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets

of the Company have fallen below two thirds or one fourth of the legal minimum, as the case may be.

Art. 32. Liquidation.
Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons or legal entities, appointed

by the general meeting of shareholders which shall determine their powers and their compensation.

Art. 33. Amendments to the Articles of Incorporation.
These Articles of Incorporation may be amended by a general meeting of shareholders subject to the quorum and

majority requirements provided by the Law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended.

Art. 34. Statement.
Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing persons or shareholders

also include corporations, partnerships, associations and any other organised group of persons whether incorporated or

Art. 35. Applicable Law.
All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the Law of 10

August 1915 on commercial companies and the Law of 30 March 1988 on undertakings for collective investment, as such
laws have been or may be amended from time to time.

<i>Subscription and Payment

The subscribers have subscribed for the number of shares and have paid in cash the amounts as mentioned hereafter:

Subscribed capital


of shares


U.S. $




U.S. $



U.S. $ 540,000


Proof of all such payments has been given to the undersigned notary.


<i>Estimation of the Share Capital

For all legal purposes, the share capital is evaluated at one million nine hundred and fourteen thousand Luxembourg

Francs (LUF 1,914,000).


The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Company as a

result of its formation are estimated at approximately four hundred thousand Luxembourg Francs.


The  undersigned  notary  states  that  the  conditions  provided  for  in  article  twenty-six  of  the  law  of  August  tenth,

nineteen hundred and fifteen on commercial companies have been observed.

<i>General Meeting of Shareholders

The above-named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as fully convened,

have immediately proceeded to an extraordinary general meeting.

Having first verified that it was regularly constituted, they have passed the following resolutions by unanimous vote:

<i>First resolution

The following persons are appointed directors:
Mr Reza Vishkai (Chairman), Director, SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED, 31 Gresham Street,

London EC2V 7QA, United Kingdom,

Mr Luc Denis, Deputy General Manager, J. HENRY SCHRODER BANK A.G., 8, rue d’ltalie, P.O. Box 3655, CH-1211


Mr Frédérick Hizette, Director, SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A., 5, Höhenhof,

L-1 736 Senningerberg,

Mr  Nigel  Burnham,  Managing  Director,  SCHRODER  INVESTMENT  MANAGEMENT  (LUXEMBOURG) S.A.,  5,

Höhenhof, L-1736 Senningerberg.

<i>Second resolution

The following have been appointed auditor: PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., 400, route d’Esch, L-1471 Luxembourg.

<i>Third resolution

The first accounting year shall end on December 31, 2001.

<i>Fourth resolution

The registered office of the Corporation is fixed at 5, Höhenhof, L-1736 Senningerberg.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English, followed by a French version; on request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French text, the English version will be prevailing.

Whereof  the  present  notarial  deed  was  drawn  up  in  Luxembourg,  on  the  day  named  at  the  beginning  of  this


The document having been read to the appearing persons, known to the notary by their name, surname, civil status

and residence, the said persons appearing signed together with Us, the notary, the present original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L’an deux mille, le dix-neuf octobre.
Par-devant Nous, Maître Jean-Joseph Wagner, notaire de résidence à Sanem (Grand-Duché de Luxembourg).

Ont comparu:

1) SCHRODER (INVESTMENTS) BERMUDA LIMITED, ayant son siège social au 22, Church Street, Hamilton HM11,

Bermuda, représentée par M


Gilles Hauben, maître en droit, demeurant à Luxembourg, suivant une procuration datée

du 18 octobre 2000.

2)  SCHRODER  INVESTMENT  MANAGEMENT  LIMITED,  ayant  son  siège  social  au  31,  Gresham  Street,  London

EC2V  7QA,  Grande-Bretagne,  représentée  par  M


Gilles  Hauben,  prénommé,  suivant  une  procuration  datée  du  18

octobre 2000.

Les  procurations  prémentionnées,  signées  ne  varietur  par  la  partie  comparante  et  le  notaire  soussigné,  resteront

annexées à ce document pour être soumises à la formalité de l’enregistrement.

Les parties comparantes, ès qualités en vertu desquelles elles agissent, ont demandé au notaire d’arrêter comme suit

les statuts d’une société qu’elles forment entre elles:

Titre I


. - Dénomination - Siège social - Durée - Objet

Art. 1


. Dénomination.

Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite des actions ci-après créées,

une  société  anonyme  sous  la  forme  d’une  société  d’investissement  à  capital  variable  sous  la  dénomination  de

Art. 2. Siège Social.
Le siège social de la Société est établi à Senningerberg, Grand-Duché de Luxembourg. Le siège social de la Société

peut être transféré dans toute autre commune du Grand-Duché de Luxembourg, par résolution du conseil d’adminis-
tration. La Société peut établir, par simple décision du conseil d’administration, des succursales, filiales ou des bureaux,
tant dans le Grand-Duché de Luxembourg qu’à l’étranger (mais en aucun cas aux Etats-Unis d’Amérique, dans ses terri-
toires ou possessions).


Au cas où le conseil d’administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique ou militaire, de

nature à compromettre l’activité normale de la Société à son siège social ou la communication avec ce siège ou de ce
siège  avec  l’étranger,  se  présentent  ou  paraissent  imminents,  il  pourra  transférer  provisoirement  le  siège  social  à
l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun
effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire, restera luxembourgeoise.

Art. 3. Durée.
La Société est constituée pour une durée illimitée.
Art. 4. Objet.
L’objet exclusif de la Société est d’investir les fonds dont elle dispose en valeurs mobilières de toutes sortes et autres

avoirs permis avec l’objectif de répartir les risques d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats
de  la  gestion  de  ses  avoirs.  La  Société  pourra  aussi  investir  les  fonds  mis  à  sa  disposition  dans  des  organismes  de
placement collectif, des liquidités, des avoirs équivalents aux liquidités et tous autres avoirs permis par la loi et compa-
tible un tel objet.

La  Société  peut  prendre  toutes  mesures  et  faire  toutes  opérations  qu’elle  jugera  utiles  à  l’accomplissement  et  au

développement de son objet, au sens le plus large autorisé par la loi du 30 mars 1988 relative à des organismes de
placement collectif.

Titre II. - Capital social - Actions - Valeur Nette d’Inventaire

Art. 5. Capital Social - Sous-Fonds - Catégories d’Actions.
Le capital de la Société sera représenté par des actions entièrement libérées, sans mention de valeur, et sera à tout

moment égal à la somme des actifs nets de la Société, établis conformément à l’article 11 ci-dessous. Le capital minimum
sera  l’équivalent  en  Dollars  des  Etats-Unis  d’Amérique  de  cinquante  millions  de  Francs  luxembourgeois  (LUF
50.000.000,-). Le capital initial est de quarante mille dollars des Etats-Unis (USD 40.000,-), divisé en quarante (40) actions
entièrement libérées, sans mention de valeur. Le capital minimum de la Société doit être atteint dans un délai de six mois
à partir de la date à laquelle la Société a été agréée en tant qu’organisme de placement collectif selon la loi luxembour-

La Société sera un Fonds à compartiments multiples dans le sens de l’article 111 de la loi du 30 mars 1988 sur les

organismes de placement collectif. Le conseil d’administration peut, à tout instant, s’il le juge approprié, décider de créer
un ou plusieurs compartiments ou sous-fonds (chacun de ces compartiments ou sous-fonds ci-après un «Sous-Fonds»).
Les actions émises dans un Sous-Fonds conformément à l’Article 7 peuvent, suivant la décision du conseil d’adminis-
tration, appartenir à une ou plusieurs Catégories différentes (chacune de ces Catégories ci-après une «Catégorie»), dont
les  caractéristiques  et  conditions  générales  seront  établies  par  le  conseil  d’administration.  Les  produits  d’émission
d’actions de toute Catégorie seront investis conformément à la politique d’investissement déterminée par le conseil
d’administration pour le Sous-Fonds qui comprend la Catégorie respective, en respect des restrictions d’investissement
prévues par la loi ou déterminées par le conseil d’administration. La Société constitue une entité juridique unique, mais
les actions de chaque Sous-Fonds seront investis au bénéfice exclusif des actionnaires du Sous-Fonds concerné et les
avoirs d’un Sous-Fonds spécifique sont uniquement destinés aux obligations et engagements de ce Sous-Fonds.

Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondant à chaque Catégorie d’actions seront, s’ils ne

sont  pas  exprimés  en  Francs  luxembourgeois,  convertis  et  le  capital  sera  égal  au  total  des  avoirs  nets  de  toutes  les
Catégories d’actions.

Art. 6. Forme des Actions.
(1) Les actions de chaque Sous-Fonds seront émises en forme nominative à moins que le conseil d’administration ne

décide expressément d’émettre certaines actions au porteur dans les conditions alors prescrites par le conseil d’adminis-

(2) Toutes les actions nominatives émises de la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu par

la Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société; l’inscription doit indiquer le nom de
chaque propriétaire d’actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, tel qu’il été communiqué à la Société, le
nombre d’actions nominatives qu’il détient et le montant payé sur chacune de ces actions.

L’inscription du nom de l’actionnaire dans le registre des actionnaires établit son droit de propriété sur les actions

nominatives. La Société peut émettre des confirmations relatives à la qualité d’actionnaires en délivrant des certificats
d’actions ou par tout autre moyen. En cas d’absence d’une demande d’actions nominatives émises avec des certificats,
les actionnaires sont supposés avoir demandé que leurs actions soient  émises sans certificat.

En cas de conversion d’une Catégorie d’actions nominatives en une autre Catégorie suivant l’article 9, si des certi-

ficats d’actions ont été émis pour les actions de la Catégorie originaire, de nouveaux certificats ne seront émis, s’il y a
lieu, qu’après réception par la Société des anciens certificats.

(3) Si le conseil décide d’émettre des actions au porteur, des certificats d’actions au porteur seront émis dans des

dénominations telles que prescrites par le conseil d’administration et ils porteront l’inscription sur leur partie recto
qu’ils ne doivent pas être transférés à des personnes résidant aux ou citoyens des Etats-Unis d’Amérique ou des entités
organisées par ou pour un résident des Etats-Unis (tel que défini à l’article 10).

En cas d’émission d’actions au porteur, les actions nominatives pourront être converties en actions au porteur et les

actions  au  porteur  pourront  être  converties  en  actions  nominatives  sur  la  demande  du  propriétaire  des  actions
concernées  à  condition  que  toutes  les  conditions  prévues  dans  les  présents  statuts  soient  remplies.  La  conversion
d’actions nominatives en actions au porteur sera effectuée par annulation des certificats d’actions nominatives, si de tels
certificats ont été emis, indication que le cessionnaire n’est pas un résident des Etats-Unis et par l’émission d’un ou de
plusieurs certificats d’actions au porteur en leurs lieu et place, et une mention devra être faite au registre des actions 


nominatives constatant cette annulation. La conversion d’actions au porteur en actions nominatives sera effectuée par
annulation des certificats d’actions au porteur, et, s’il y a lieu, par émission d’un certificat d’action nominative en leurs
lieu et place, et une mention sera faite au registre des actions nominatives constatant cette émission.

(4) Avant que les actions soient émises sous forme d’actions au porteur et avant que des actions nominatives soient

converties  en  actions  au  porteur,  la  Société  peut  demander  l’affirmation,  jugée  satisfaisante  par  le  conseil  d’adminis-
tration, qu’une telle émission ou échange n’aboutira pas à ce que de telles actions soient détenues par des ressortissants
des Etats-Unis d’Amérique.

(5)  Les  certificats  d’actions  seront  signés  par  deux  administrateurs.  Les  deux  signatures  pourront  être  soit

manuscrites, soit imprimées, soit apposées au moyen d’une griffe. Toutefois, une des signatures pourra être apposée par
une personne déléguée à cet effet par le conseil d’administration; dans ce cas, elle devra être manuscrite. La Société
pourra émettre des certificats provisoires dans les formes qui seront déterminées par le conseil d’administration.

(6)  En  cas  d’émission  d’actions  au  porteur,  le  transfert  d’actions  au  porteur  se  fera  par  la  délivrance  du  certificat

d’actions correspondant. Le transfert d’actions nominatives se fera (i) si des certificats d’actions ont été émis, par la
remise à la Société d’un document de transfert dans une forme appropriée ensemble avec le ou les certificats d’actions
nominatives ou bien (ii) s’il n’a pas été émis de certificats, par une déclaration de transfert écrite, portée au registre des
actionnaires, datée et signée par le cédant et le cessionnaire, ou par le mandataire valablement constitué à cet effet. Tout
transfert d’actions nominatives sera inscrit au registre des actionnaires, pareille inscription devant être signée par un ou
plusieurs administrateurs de la Société ou par une ou plusieurs autres personnes dûment autorisées à cet effet par le
conseil d’administration.

(7) Tout actionnaire désirant obtenir des actions nominatives devra fournir à la Société une adresse à laquelle toutes

les  informations  et  communications  pourront  être  envoyées.  Cette  adresse  sera  inscrite  à  son  tour  au  registre  des

Au cas où un actionnaire ne fournit pas d’adresse à la Société, mention peut en être faite au registre des actionnaires,

et l’adresse de l’actionnaire sera censée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse inscrite par la Société
de temps en temps, jusqu’à ce que qu’une autre adresse soit fournie à la Société par un actionnaire. Un actionnaire peut
à  tout  moment  faire  changer  l’adresse  portée  au  registre  des  actionnaires  par  une  déclaration  écrite,  envoyée  à  la
Société à son siège social ou à telle autre adresse fixée de temps en temps par celle-ci.

(8) Lorsqu’un actionnaire peut justifier à la Société que son certificat d’actions a été égaré, endommagé ou détruit, un

duplicata peut être émis à sa demande, aux conditions et garanties que la Société déterminera; notamment sous forme
d’assurance, sans préjudice de toute autre forme de garantie que la Société pourra exiger. Dès l’émission du nouveau
certificat, sur lequel il sera mentionné qu’il s’agit d’un duplicata, le certificat en remplacement duquel le nouveau certi-
ficat a été émis n’aura plus de valeur.

Les certificats endommagés peuvent être annulés par la Société et remplacés par des certificats nouveaux.
La Société peut à son gré mettre en compte à l’actionnaire le coût du duplicata ou du nouveau certificat, ainsi que

toutes les dépenses raisonnables encourues par la Société en relation avec l’émission du certificat de remplacement et
son inscription au registre des actionnaires ou avec la destruction de l’ancien certificat.

(9) La Société ne reconnaît qu’un seul propriétaire par action. Si la propriété d’une ou plusieurs actions est indivise,

démembrée ou litigieuse, les personnes invoquant un droit sur l’action devront désigner un mandataire unique pour
représenter  l’action  à  l’égard  de  la  Société.  Le  défaut  d’un  tel  mandataire  implique  la  suspension  de  tous  les  droits
attachés à cette/ces action(s).

(10) Les actions nominatives peuvent être émises en fractions jusqu’à un maximum de trois décimales. Ces fractions

d’action ne confèrent pas de droit de vote mais donneront droit à une fraction correspondante des actifs nets attri-
buables à la Catégorie d’actions concernée. Des actions au porteur fractionnées ne seront pas émises.

Art. 7. Emission des Actions.
Le conseil d’administration est autorisé à émettre à tout moment et sans limitation des actions nouvelles entièrement

libérées, sans réserver aux actionnaires anciens un droit préférentiel de souscription des actions à émettre.

Le conseil d’administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront émises dans un Sous-Fonds; le

conseil d’administration peut, notamment, décider que les actions d’un Sous-Fonds seront uniquement émises pendant
une ou plusieurs périodes déterminées ou à toute autre périodicité telle que prévue dans les documents de vente des

Le conseil d’administration peut encore, s’il détermine que cela est dans l’intérêt du Sous-Fonds concerné et des

actionnaires existants, temporairement interrompre ou définitivement suspendre l’émission d’actions d’un Sous-Fonds
donné et cela sans notice préalable aux actionnaires.

Lorsque la Société offre des actions en souscription après la période de souscription initiale, le prix par action offerte

sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de la Catégorie concernée, déterminée conformément à l’Article 11 ci-
dessous, au Jour d’Evaluation (tel que défini dans l’article 13 ci-dessous) conformément à la politique déterminée périodi-
quement par le Conseil d’Administration. Ce prix sera majoré en fonction d’un pourcentage estimé de coûts et dépenses
incombant à la Société quand elle investit les résultats de l’émission et en fonction des commissions de vente applicables,
tels qu’approuvés de temps à autre par le conseil d’administration. Le prix d’achat des actions souscrites sera payable
dans la limite de temps déterminée de temps en temps par le conseil d’administration qui n’excédera pas le dixième jour
ouvrable après le Jour d’Evaluation applicable.

Le  conseil  d’administration  peut  déléguer  à  tout  administrateur,  directeur,  fondé  de  pouvoir  ou  autre  mandataire

dûment  autorisé  à  cette  fin,  la  charge  d’accepter  les  souscriptions  et  de  recevoir  en  paiement  le  prix  des  actions
nouvelles à émettre et de les délivrer.


La Société pourra accepter d’émettre des actions en contrepartie d’un apport en nature de valeurs ou autres avoirs

qui peuvent être acquis par le Sous-Fonds concerné conformément à sa politique et aux restrictions d’investissement,
en observant les prescriptions édictées par la loi luxembourgeoise et notamment l’obligation de produire un rapport
d’évaluation d’un réviseur d’entreprises agréé.

Art. 8. Rachat des Actions.
Tout actionnaire a le droit de demander à la Société qu’elle lui rachète tout ou partie des actions qu’il détient, selon

les modalités fixées par le conseil d’administration dans les documents de vente des actions et dans les limites imposées
par la loi et par les présents Statuts.

Le conseil d’administration peut décider que, à l’égard du Fonds, aucune demande de rachat d’un actionnaire ne soit

acceptée, sauf si chaque action, à laquelle cette demande a trait, a été détenue pour une période minimale de 360 jours
avant le Jour d’Evaluation applicable (ou une période moins longue, si le conseil d’administration le décide). Le conseil
d’administration décide que, dans le cadre de chaque Sous-Fonds, une commission de rachat jusqu’à 3% du montant de
rachat total peut être perçue sur les actions qui sont rachetées par un actionnaire endéans douze mois après la date de
leur souscription.

Le prix de rachat sera payable au dernier jour du mois qui suit le Jour d’Evaluation, pourvu que les certificats d’actions,

s’il y en a, et les documents de rachat aient été reçus par la Société, nonobstant les dispositions de l’article 13. Si la valeur
d’une  participation  d’un  actionnaire  au  Jour  d’Evaluation  applicable  est  inférieure  au  montant  en  US$  fixé  que
l’actionnaire a demandé de racheter, l’actionnaire est considéré avoir demandé le rachat de toutes ses actions. Toute
demande de rachat est irrévocable et ne peut pas être retirée par un actionnaire, sauf si le conseil d’administration en
décide autrement.

Le prix de rachat sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de la Catégorie concernée, déterminée au Jour

d’Evaluation, diminuée des frais et commissions (s’il y a lieu) au taux fixé par les documents de vente des actions. Ce prix
de rachat pourra être arrondi vers le haut ou vers le bas à l’unité la plus proche, ainsi que le conseil d’administration le

Dans  des  circonstances  exceptionnelles,  le  conseil  d’administration  peut  demander  aux  actionnaires  d’accepter  le

rachat  en  nature  (c’est-à-dire  recevoir  un  portefeuille  d’investissement  de  la  Catégorie  d’une  valeur  équivalente  au
paiement  en  liquide  du  rachat).  Dans  ce  cas,  l’actionnaire  aura  le  droit  de  demander  le  paiement  dans  la  devise  de
référence du Sous-Fonds concerné. Le rachat en nature, s’il est accepté par l’actionnaire, sera effectué en accord avec
les conditions prévues par la loi luxembourgeoise, en particulier en accord avec l’obligation de délivrer un rapport d’éva-
luation d’un réviseur d’entreprises agréé.

Au cas où une demande de rachat d’actions aurait pour effet que la valeur des actions détenues par un actionnaire

tombe en dessous du montant minimum de participation déterminé dans les documents de vente, le conseil d’admini-
stration peut décider que l’actionnaire demandant le rachat soit considéré avoir demandé la conversion de toutes ses
actions en actions d’une Catégorie du même Sous-Fonds avec un montant minimum de participation inférieur, et, si
l’actionnaire demandant le rachat détenait des actions d’une Catégorie avec le montant minimum de participation le plus
bas, la Société pourrait obliger cet actionnaire au rachat de toutes ses actions. Le conseil d’administration peut, à chaque
instant, effectuer le rachat forcé des actions des actionnaires dont le nombre d’actions est inférieur à un certain niveau
tel que déterminé par le conseil d’administration. Dans un tel cas, l’actionnaire recevra un avis préalable un mois en
avance afin de lui donner la possibilité d’augmenter le nombre d’actions détenues.

En outre, si à une date déterminée, les demandes de rachat faites conformément à cet Article excèdent dix pour cent

du nombre total d’actions en circulation de toute Catégorie, le conseil d’administration peut décider qu’une partie ou la
totalité de ces demandes de rachat seront reportées au prorata, de façon à ce que la limite des 10 pour cent ne soit pas
dépassée. Ces demandes de rachat seront traitées, lors du Jour d’Evaluation suivant cette période, prioritairement aux
demandes introduites postérieurement tout en respectant la limite des 10 pour cent.

Toutes les actions rachetées seront annulées.
Art. 9. Conversion des Actions.
Le conseil d’administration peut, discrétionnairement, permettre aux actionnaires de convertir leurs actions d’une

Catégorie ou d’un Sous-Fonds en des actions d’une autre Catégorie du même ou d’un autre Sous-Fonds en respectant
les  conditions  telles  qu’elles  peuvent  être  déterminées  par  le  Conseil  d’Administration,  plus  particulièrement  celles
relatives à la fréquence, aux conditions générales des conversions, le tout sujet aux paiements des frais et commissions
tels qu’ils peuvent également être déterminés par le conseil d’administration. Dans ce cas, les détails de la fréquence, des
conditions générales et des frais et commissions reliés à la conversion des actions seront fournis par les documents de

Le nombre d’actions émises suite à une conversion d’actions d’une Catégorie dans une autre Catégorie sera calculé

en se référant à la valeur nette respective des deux Catégories d’actions, calculée au Jour d’Evaluation commun auquel
la demande de conversion a été acceptée ou à tout autre jour tel que déterminé par le conseil d’administration. S’il n’y
a pas de Jour d’Evaluation commun, la conversion sera faite sur la base de la valeur nette calculée au Jour d’Evaluation
suivant pour chacune des deux Catégories concernées ou à d’autres jours, à déterminer raisonnablement par le conseil

Si suite à une demande de conversion, la valeur des actions détenues par un actionnaire dans une Catégorie d’actions

déterminée tombe en dessous du montant minimum de souscription spécifié dans les documents de vente, le conseil
d’administration peut décider de ne pas accepter la demande de conversion. Si suite à une conversion, la valeur de la
participation  d’un  actionnaire  dans  la  Catégorie  originale  tombe  en  dessous  du  montant  minimum  de  souscription
concerné, tel que spécifié dans les documents de vente, le conseil d’administration peut décider que cette demande sera
traitée comme une demande de conversion pour le solde total des actions relevant de cette Catégorie et détenues par


Les actions qui ont été converties en des actions d’une autre Catégorie seront annulées. Des fractions d’actions au

porteur  ne  seront  pas  émises  et  le  montant  restant  (s’il  est  inférieur  à  10  Dollars  des  Etats-Unis  ou  un  montant
équivalent) sera perdu au bénéfice de la Catégorie ou du Sous-Fonds originaire depuis lequel la conversion est effectuée.

Art. 10. Restrictions à la Propriété des Actions.
Le  conseil  d’administration  pourra  restreindre  ou  empêcher  la  possession  des  actions  de  la  Société  par  toute

personne, firme ou Société, si, de l’avis du conseil d’administration, une telle possession peut être préjudiciable pour la
Société, la majorité de ses actionnaires ou un Sous-Fonds ou Catégorie quelconque, si elle peut entraîner des consé-
quences légales ou réglementaires négatives, soit au Luxembourg, soit à l’étranger, ou s’il en résultait que la Société
serait soumise à une loi autre que luxembourgeoise (y compris, mais sans limitation, les lois fiscales).

Le conseil d’administration pourra notamment, mais non limitativement, restreindre la propriété de ses actions de la

Société  par  des  ressortissants  des  Etats-Unis  d’Amérique  tels  que  définis  dans  cet  Article,  et  à  cet  effet,  le  Conseil

A. pourra refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions lorsqu’il apparaît que cette émission ou ce

transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d’attribuer la propriété ou la détention de ces actions à un ressor-
tissant des Etats-Unis d’Amérique; et

B.  pourra,  à  tout  moment,  demander  à  toute  personne  figurant  au  registre  des  actionnaires,  ou  à  toute  autre

personne qui demande à s’y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu’elle estime nécessaires, appuyés d’une
déclaration sous serment, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont appartenir économiquement à un
ressortissant des Etats-Unis d’Amérique; et

C. pourra refuser d’accepter, lors de toute assemblée générale d’actionnaires de la Société, le vote de tout ressor-

tissant des Etats-Unis d’Amérique; et

D.  s’il  apparaît  au  conseil  d’administration  qu’un  ressortissant  des  Etats-Unis  d’Amérique,  seul  ou  ensemble  avec

d’autres personnes, est le bénéficiaire économique d’actions de la Société, celle-ci pourra lui enjoindre de vendre ses
actions et de prouver cette vente à la Société dans les trente (30) jours de cette injonction. Si l’actionnaire en question
manque  à  son  obligation,  la  Société  pourra  procéder  ou  faire  procéder  au  rachat  forcé  de  l’ensemble  des  actions
détenues par cet actionnaire, en respectant la procédure suivante:

(1) La Société enverra un second préavis (appelé ci-après «avis de rachat») à l’actionnaire possédant les titres ou

apparaissant au registre des actions nominatives comme étant le propriétaire des actions à racheter; l’avis de rachat
spécifiera les titres à racheter, la manière suivant laquelle le prix de rachat sera déterminé et le nom de l’acheteur.

L’avis de rachat sera envoyé à l’actionnaire par lettre recommandée adressée à sa dernière adresse connue par la

Société ou à celle inscrite dans les livres de la Société. L’actionnaire en question sera alors obligé de remettre à la Société
sans délai le ou les certificats représentant les actions spécifiées dans l’avis de rachat.

Immédiatement après la fermeture des bureaux au jour spécifié dans l’avis de rachat, l’actionnaire en question cessera

d’être propriétaire des actions spécifiées dans l’avis de rachat; s’il s’agit d’actions nominatives, son nom sera rayé du
registre des actionnaires; s’il s’agit d’actions au porteur, le ou les certificats représentatifs de ces actions seront annulés.

(2) Le prix auquel chaque action spécifiée dans l’avis de rachat sera rachetée (appelé ci-après «prix de rachat») sera

basé sur la valeur nette d’inventaire par action de la Catégorie concernée au Jour d’Evaluation déterminé par le conseil
d’administration pour le rachat d’actions de la Société qui précédera immédiatement la date de l’avis de rachat ou suivra
immédiatement la remise du ou des certificats représentant les actions spécifiées dans cet avis, en prenant le prix le
moins élevé, le tout ainsi que prévu à l’Article 8 ci-dessus, déduction faite des commissions qui y sont également prévues.

(3) Le paiement du prix de rachat à l’ancien propriétaire sera effectué en la monnaie déterminée par le conseil d’admi-

nistration  pour  le  paiement  du  prix  de  rachat  des  actions  de  la  Catégorie  concernée;  le  prix  sera  déposé  pour  le
paiement à l’ancien propriétaire par la Société, auprès d’une banque au Luxembourg ou à l’étranger (telle que spécifiée
dans l’avis de rachat), après détermination finale du prix de rachat suite à la remise du ou des certificats indiqués dans
l’avis  de  rachat  ensemble  avec  les  coupons  non  échus.  Dès  signification  de  l’avis  de  rachat,  l’ancien  propriétaire  des
actions mentionnées dans l’avis de rachat ne pourra plus faire valoir de droit sur ces actions ni exercer aucune action
contre la Société et ses avoirs, sauf le droit de l’actionnaire apparaissant comme étant le propriétaire des actions de
recevoir le prix déposé (sans intérêts) à la banque après remise effective du ou des certificats prémentionnés. Au cas où
le prix de rachat n’aurait pas été réclamé dans les cinq ans de la date spécifiée dans l’avis de rachat, ce prix ne pourra
plus être réclamé et reviendra au Sous-Fonds qui comprend la ou les Catégorie(s) d’actions concernée(s). Le conseil
aura tous pouvoirs pour prendre périodiquement les mesures nécessaires et autoriser toute action au nom de la Société
en vue d’opérer ce retour.

(4) L’exercice par la Société des pouvoirs conférés au présent Article ne pourra en aucun cas être mis en question ou

invalidé pour le motif qu’il n’y aurait pas de preuve suffisante de la propriété des actions dans le chef d’une personne ou
que la propriété des actions dans le chef d’une personne ou que la propriété réelle des actions était autre que celle
admise par la Société à la date de l’avis de rachat, sous réserve que la Société ait, dans ce cas, exercé ses pouvoirs de
bonne foi.

Les  termes  «Etats-Unis»  ou  «US.»  tels  qu’utilisés  dans  les  présents  statuts  signifient  les  Etats-Unis  d’Amérique

(comprenant les Etats et le District de Columbia) et tous ses territoires, possessions et autres régions soumises à son
autorité et le terme «ressortissant des Etats-Unis» signifie tout citoyen ou résident des Etats-Unis d’Amérique, ou toute
société ou association ou autre entité créée sous les lois des Etats-Unis d’Amérique, ou toute personne incluse dans le
champ d’application de la définition du terme «ressortissant des Etats-Unis» selon la «Regulation S» promulguée par le
«United States Securities Act» de 1933.

En outre le conseil d’administration peut restreindre l’émission et le transfert des actions d’un Sous-Fonds ou d’une

Catégorie aux investisseurs institutionnels au sens de l’article 108 de la loi luxembourgeoise du 30 mars 1988 sur les
organismes de placement collectif, telle que modifiée (les «Investisseurs Institutionnels»). Le conseil d’administration 


peut discrétionnairement retarder l’acceptation de toute demande de souscription d’actions d’un Sous-Fonds ou d’une
Catégorie réservé(e) aux Investisseurs Institutionnels jusqu’au moment où la Société a reçu une preuve suffisante que
celui qui a demandé la souscription peut être qualifié d’Investisseur Institutionnel. S’il apparaît à n’importe quel moment
qu’un détenteur d’actions d’un Sous-Fonds ou d’une Catégorie réservé(e) aux Investisseurs Institutionnels n’est pas un
Investisseur  Institutionnel,  le  conseil  d’administration  convertira  les  actions  en  question  dans  des  actions  d’un  Sous-
Fonds ou d’une Catégorie qui n’est pas réservé(e) aux Investisseurs Institutionnels (sous condition qu’il existe un tel
Sous-Fonds  ou  une  telle  Catégorie  avec  des  caractéristiques  similaires)  ou  rachètera  obligatoirement  les  actions
concernées  en  appliquant  les  différentes  dispositions  décrites  ci-avant  dans  cet  article.  Le  conseil  d’administration
refusera de donner effet à tout transfert d’actions et, par voie de conséquence, refusera que tout transfert d’actions soit
inscrit dans le registre des actionnaires si un tel transfert a pour conséquence que les actions d’un Sous-Fonds ou d’une
Catégorie réservé(e) aux Investisseurs Institutionnels seront, par ce transfert, détenues par une personne non-qualifiée
comme Investisseur Institutionnel.

En  plus  de  toute  responsabilité  prévue  par  la  loi  applicable,  chaque  actionnaire  qui  n’est  pas  qualifié  comme

Investisseur Institutionnel, et qui détient des actions dans un Sous-Fonds ou une Catégorie réservé(e) aux Investisseurs
Institutionnels,  devra  tenir  pour  irresponsable  et  indemniser  la  Société,  le  conseil  d’administration,  les  autres
actionnaires  du  Sous-Fonds  et  de  la  Catégorie  concerné(e)  et  les  agents  de  la  Société  pour  tous  dégâts,  pertes  et
dépenses résultant ou en relation avec cette détention, dans les circonstances où l’actionnaire concerné a fourni une
documentation  trompeuse  ou  incorrecte  ou  a  fait  des  représentations  trompeuses  ou  incorrectes  pour  établir
injustement son statut comme Investisseur Institutionnel ou a manqué de notifier à la Société la perte de ce statut.

Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des Actions.
La valeur nette d’inventaire par action de chaque Catégorie d’actions sera exprimée dans la devise de référence (telle

que définie dans les documents de vente des actions) du Sous-Fonds concerné et sera déterminée par un chiffre obtenu
en divisant au Jour d’Evaluation les actifs nets de la Société correspondant à chaque Catégorie d’actions, constitués par
la portion des avoirs de cette Catégorie moins la portion des engagements attribuables à cette Catégorie d’actions au
moment que le conseil d’administration a prévu pour ce faire (après avoir entendu le Gestionnaire d’Investissements (tel
que défini ci-après)), par le nombre total d’actions de cette Catégorie en circulation à ce moment, le tout en conformité
avec les Règles d’Evaluation décrites ci-dessous. La valeur nette d’inventaire par action ainsi obtenue sera arrondie vers
le haut ou vers le bas à l’unité la plus proche de la devise concernée tel que le conseil d’administration le déterminera.
La valeur nette d’inventaire par action de chaque Catégorie à chaque Jour d’Evaluation, telle que décrite à l’article 13,
sera calculée et disponible au plus tard vingt jours ouvrables au Luxembourg après le Jour d’Evaluation concerné. Si
depuis la date de détermination de la valeur nette d’inventaire, un changement substantiel des cours sur les marchés sur
lesquels une partie substantielle des investissements de la Société attribuables à la Catégorie d’actions concernée sont
négociés ou cotés, est intervenu, la Société peut annuler la première évaluation et effectuer une deuxième évaluation
dans un souci de sauvegarder les intérêts de l’ensemble des actionnaires et de la Société.

L’évaluation de la valeur nette d’inventaire des différentes Catégories d’actions se fera de la manière suivante:
I. Les avoirs de la Société comprendront (énumération non limitative):
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts échus ou courus;
2) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres vendus

mais pas encore livrés);

3) tous les obligations, titres à terme, certificats de dépôt, parts, actions, obligations, droits de souscription, warrants,

options et autres valeurs mobilières, instruments financiers et autres avoirs similaires qui sont la propriété de la Société
ou ont été contractés pour elle (sauf que la Société pourra raire des ajustements d’une manière qui n’est pas en contra-
diction avec le paragraphe (a) ci-dessous en considération des fluctuations de la valeur marchande des valeurs mobilières
occasionnées par des pratiques telles que la négociation ex-dividende ou ex-droit ou des procédés similaires);

4)  tous  les  dividendes,  en  espèces  ou  en  actions,  et  les  distributions  à  recevoir  par  la  Société  en  espèces  dans  la

mesure où la Société pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

5) tous les intérêts échus ou courus sur les avoirs produisant des intérêts et qui sont la propriété de la Société, sauf

si ces intérêts sont compris ou reflétés dans le prix de ces avoirs;

6) la valeur de liquidation de tous les contrats à terme et toutes les options d’achat et de vente que la Société a


7) les dépenses préliminaires de la Société, y compris les coûts d’émission ou de distribution des actions de la Société,

pour autant que celles-ci n’aient pas été amorties;

8)  tous  les  autres  avoirs  détenus  par  la  Société,  de  quelque  nature  qu’ils  soient,  y  compris  les  dépenses  payées


La valeur de ces avoirs sera déterminée de la manière suivante:
(a)  La  valeur  des  espèces  en  caisse  ou  en  dépôt,  des  effets  et  billets  payables  à  vue  et  des  acomptes  à  recevoir

(comprenant les remboursements sur honoraires et dépenses payables par tout organisme de placement collectif et/ou
un  compte  séparé,  dans  lequel  la  Société  peut  investir  (le  «Fonds  Sous-Jacent»),  des  dépenses  payées  d’avance,  des
dividendes en liquidités annoncés et intérêts venus à échéance, mais non encore encaissés, consistera dans la valeur
nominale de ces avoirs sauf s’il s’avère improbable que cette valeur puisse être payée ou reçue en entier, en ce cas la
valeur sera déterminée en retranchant tel montant que les administrateurs estimeront adéquat en vue de refléter la
valeur réelle de ces avoirs.

(b) La valeur des titres qui sont cotés, négociés ou vendus sur une bourse quelconque sera déterminée en prenant en

compte le dernier prix disponible ou, si cela est approprié, le prix moyen à la bourse qui constitue normalement le
marché principal de ces titres et chaque titre négocié sur un autre marché réglementé sera évalué d’une manière aussi
similaire que possible à celle utilisée pour les titres cotés.


(c) Pour les titres non-cotés et les titres non-négociés ou vendus sur une bourse ou un autre marché réglementé

(comprenant les titres de Fonds Sous-Jacents fermés), aussi bien que pour les titres cotés ou non-cotés sur un autre
marché pour lesquels aucun prix n’est disponible, ou des titres pour lesquels les prix cotés ne sont, de l’opinion des admi-
nistrateurs, pas représentatifs de la valeur du marché réelle, la valeur sera déterminée prudemment et de bonne foi par
les administrateurs sur la base des prix de vente prévisibles.

(d)  Les  titres  émis  par  des  Fonds  Sous-Jacents  de  type  ouvert  seront  évalués  à  leur  dernier  prix  ou  valeur  nette

d’inventaire disponible, telle que communiquée ou fournie par ces Fonds ou leurs agents.

(e) Les avoirs liquides et les instruments du marché monétaire seront évalués à leur valeur nominale additionnée des

intérêts échus ou sur base des coûts amortis.

(f) Tous les autres titres et avoirs sont évalués à leur valeur de marché réelle, telle que déterminée de bonne foi

conformément aux procédures mises en place par les administrateurs.

Le conseil d’administration est autorisé à recourir à d’autres principes d’évaluation pour les avoirs de la Société et/ou

de tout Sous-Fonds ou Catégorie si les méthodes d’évaluation prémentionnées paraissent impossibles à appliquer dans
les circonstances ou inappropriées pour l’avoir concerné.

La valeur des avoirs dénommés dans une devise autre que la devise de référence d’un Sous-Fonds sera déterminée en

tenant compte du taux de change prévalant au moment de la détermination de la valeur nette d’inventaire.

II. Les engagements de la Société comprendront (énumération non limitative):
1) tous les emprunts, effets et comptes exigibles;
2) tous les intérêts courus des prêts de la Société (y compris tous les frais accumulés pour s’engager dans ces prêts);
3) toutes les dépenses en cours ou à payer (y compris les dépenses administratives, les honoraires de gestion, les

honoraires de rendement, du dépositaire et des agents);

4) toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes les obligations contractuelles venues à échéance,

qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés par la Société
mais non encore payés;

5) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu encourus au Jour d’Evaluation concerné,

fixée périodiquement par la Société et, le cas échéant, toutes autres réserves autorisées et approuvées par le conseil
d’administration ainsi qu’un montant (s’il y a lieu) que le conseil d’administration pourra considérer comme constituant
une provision appropriée pour faire face à toute autre responsabilité éventuelle de la Société;

6) tous autres engagements de la Société de quelque nature que ce soit; conformément aux principes de comptabilité

généralement admise. 

Pour  l’évaluation  du  montant  de  ces  engagements,  la  Société  prendra  en  considération  toutes  les  dépenses  à

supporter par elle qui comprendront, sans limitation, les frais de constitution et de lancement, les commissions payables
aux  gestionnaires  ou  conseillers  en  investissement  (s’il  y  en  a),  les  frais  et  commissions  payables  aux  réviseurs  et
comptables, au dépositaire et à ses correspondants, aux agents domiciliataire, administratif, enregistreur et de transfert,
aux  agents  de  bourse  (s’il  y  en  a),  à  tous  agents  payeurs,  aux  représentants  permanents  des  lieux  où  la  Société  est
soumise à l’enregistrement, ainsi qu’à tout autre employé de la Société, la rémunération (s’il y en a une) des administra-
teurs ainsi que les dépenses raisonnablement encourues par ceux-ci, les frais d’assurance et les frais raison-nables de
voyage relatifs aux conseils d’administration, les frais encourus en rapport avec l’assistance juridique et la révision des
comptes annuels de la Société, les frais des déclarations d’enregistrement auprès des autorités gouvernementales et des
bourses de valeurs dans le Grand-Duché de Luxembourg ou à l’étranger, les frais de publicité incluant les frais de prépa-
ration, d’impression et de distribution des prospectus, rapports périodiques et déclarations d’enregistrement, les frais
des rapports pour les actionnaires, tous les impôts et droits prélevés par les autorités gouvernementales et toutes les
taxes similaires, toute autre dépense d’exploitation, y compris les frais d’achat et de vente des avoirs, les intérêts, les
frais financiers, bancaires ou de courtage, les frais de poste, téléphone et télex. La Société pourra tenir compte des
dépenses administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par une estimation pour l’année ou pour
toute autre période.

III. La Société établira une masse d’avoirs et de dettes séparée pour chaque Sous-Fonds et les avoirs et dettes seront

alloués de la manière suivante:

a) Si un Sous-Fonds émet des actions de deux ou plusieurs Catégories, les avoirs attribuables à ces Catégories seront

investis  en  commun  suivant  l’objectif,  la  politique  et  les  restrictions  d’investissement  spécifiques  du  Sous-Fonds

b)  Dans  le  cadre  d’un  Sous-Fonds,  les  administrateurs  peuvent  décider  d’émettre  des  Catégories  soumises  à  des

termes et conditions différents comprenant, sans limitation, des catégories soumises à (i) une politique de distribution
spécifique procurant à ses détenteurs des dividendes ou non (ii) des charges de souscription et de rachat spécifiques (iii)
une structure d’honoraires spécifique et/ou (iv) d’autres caractéristiques distinctes;

c) Les produits nets résultant de l’émission des actions relevant d’une catégorie seront attribués dans les livres de la

Société à cette Catégorie d’actions, et les avoirs, engagements, revenus et frais relatifs à ce ou ces Sous-Fonds seront
attribués à la Catégorie d’actions correspondante, conformément aux dispositions ci-dessous;

d) Lorsqu’un revenu ou avoir découle d’un autre avoir, ce revenu ou avoir sera attribué dans les livres de la Société,

au même Sous-Fonds ou à la même Catégorie auquel appartient l’avoir dont il découle, et à chaque réévaluation d’un
avoir, l’augmentation ou la diminution de valeur sera attribuée au Sous-Fonds correspondant ou à la Catégorie corres-

e) Lorsque la Société supporte un engagement qui est attribuable à un avoir d’un Sous-Fonds déterminé ou d’une

Catégorie  déterminée  ou  à  une  opération  effectuée  en  rapport  avec  l’avoir  d’un  Sous-Fonds  particulier  ou  d’une
Catégorie particulière, cet engagement sera attribué à ce Sous-Fonds ou cette Catégorie;


f) Au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à un Sous-Fonds déterminé ou à une

Catégorie déterminée, cet avoir ou engagement sera attribué à tous les Sous-Fonds ou Catégories, en proportion de
leurs valeurs nettes d’inventaire respectives ou de telle autre manière que les administrateurs détermineront avec bonne
foi, et

g) A la suite de distributions faites aux détenteurs d’actions d’une Catégorie, la valeur nette de cette Catégorie sera

réduite du montant de ces distributions.

Toutes les règles d’Evaluation et de détermination devront être interprétées et faites conformément aux principes de

comptabilité généralement admis.

Si  dans  un  même  Sous-Fonds  une  ou  plusieurs  Catégories  d’actions  ont  été  créées,  les  règles  d’attribution

mentionnées plus haut seront applicables, si approprié, à ces Catégories.

En l’absence de mauvaise foi, de négligence grave ou d’erreur manifeste, toute décision prise lors du calcul de la valeur

nette d’inventaire par le conseil d’administration ou par une banque, société ou autre organisation que le conseil d’admi-
nistration peut désigner aux fins de calculer la valeur nette d’inventaire sera définitive et liera la Société ainsi que les
actionnaires présents, anciens ou futurs.

IV. Pour les besoins de cet article:
1) les actions en voie de rachat par la Société conformément à l’Article 8 ci-dessus seront considérées comme actions

émises et existantes jusqu’immédiatement après l’heure, fixée par le conseil d’administration, du Jour d’Evaluation au
cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment et jusqu’à ce que le prix soit payé, consi-
dérées comme engagement de la Société;

2) les actions à émettre par la Société seront traitées comme étant créées à partir de l’heure, fixée par le conseil

d’administration, du Jour d’Evaluation au cours duquel une telle évaluation est faite et seront, à partir de ce moment,
traitées comme une créance de la Société jusqu’à ce que le prix en soit payé;

3) tous investissements, soldes en espèces ou autres avoirs de la Société, exprimés autrement que dans la devise de

référence du Sous-Fonds concerné, seront évalués en tenant compte des taux de change ou du marché, en vigueur à la
date et à l’heure de la détermination de la valeur nette d’inventaire des actions; et

4) à chaque Jour d’Evaluation où la Société aura conclu un contrat dans le but:
- d’acquérir un élément d’actif, le montant à payer pour cet élément d’actif sera considéré comme un engagement de

la Société, tandis que la valeur de cet élément d’actif sera considérée comme un avoir de la Société

- de vendre tout élément d’actif, le montant à recevoir pour cet élément d’actif sera considéré comme un avoir de la

Société et cet élément d’actif à livrer ne sera plus repris dans les avoirs de la Société;

sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exacte de cette contrepartie ou de cet élément d’actif n’est pas

connue au Jour d’Evaluation, sa valeur sera estimée par la Société.

Art. 12. Pooling.
Le conseil d’administration peut autoriser l’investissement et la gestion de tout ou d’une partie du portefeuille d’avoirs

établi pour un ou plusieurs Sous-Fonds sur la base d’une masse d’avoirs, ou de tout ou d’une partie du portefeuille des
avoirs de la Société sur base d’une gestion commune ou clonée avec d’autres avoirs appartenant à d’autres organismes
d’investissement  collectif  luxembourgeois  ou  étrangers,  le  tout  en  application  de  la  publicité  appropriée  et  confor-
mément aux réglementations applicables.

Art.  13.  Fréquence  et  Suspension  Temporaire  du  Calcul  de  la  Valeur  d’Inventaire  par  Action,  des

Emissions, des Rachats et des Conversions d’Actions.

Dans chaque Catégorie d’actions, la valeur nette d’inventaire par action ainsi que le prix d’émission, de rachat et de

conversion des actions seront déterminés périodiquement par la Société ou par son mandataire désigné à cet effet, ceci
au moins une fois par mois à la fréquence que le conseil d’administration décidera, tel jour ou moment de calcul étant
défini dans les présents Statuts comme «Jour d’Evaluation».

La détermination de la valeur nette d’inventaire par action d’une ou plusieurs Catégories peut être suspendue:
(a) pendant toute période pendant laquelle l’une des principales bourses de valeurs ou autres marchés sur lesquels

une partie substantielle des investissements directs ou indirects du Sous-Fonds concerné est cotée ou négociée, est
fermée  pour  une  raison  autre  que  pour  le  congé  normal  ou  pendant  laquelle  les  opérations  y  sont  restreintes  ou
suspendues; ou

(b) lorsqu’il existe une situation d’urgence par suite de laquelle la Société ne peut, d’après l’avis du conseil d’adminis-

tration, ni disposer ni faire évaluer les avoirs attribuables au Sous-Fonds concerné; ou

(c) lorsque les moyens de communication ou de calcul normalement utilisés pour déterminer le prix ou la valeur des

avoirs du Sous-Fonds ou les cours et valeurs d’une bourse ou d’un marché quelconque sont hors service; ou

(d) lors de toute période pendant laquelle le Fonds est incapable de rapatrier des fonds dans le but d’opérer des

paiements pour le rachat d’actions de cette Catégorie ou pendant laquelle le transfert de fonds concernés dans la réali-
sation ou l’acquisition d’investissements ou de paiements dus pour le rachat d’actions de cette Catégorie ne peuvent, de
l’avis du conseil d’administration, être effectués à des taux de change normaux; ou

(e)  si  pour  toute  autre  raison  la  valeur  de  tout  investissement  détenu  par  le  Fonds  ne  peut  être  déterminée  ou

estimée d’une manière prompte et certaine; ou

(f) si le Fonds a connaissance que l’évaluation de certains de ses investissements qu’elle a reçue précédemment afin

de calculer la valeur nette d’inventaire par action de toute catégorie a été incorrecte d’un manière telle que, de l’opinion
du Conseil, un nouveau calcul de cette valeur nette d’inventaire est justifié (pourvu, cependant, qu’en aucune circon-
stance le Conseil ne soit sera tenu de réviser ou recalculer une valeur nette d’inventaire calculée précédemment sur la
base de laquelle des souscriptions, des conversions ou des rachats ont pu être effectués); ou


(g)  en  toute(s)  autre(s)  circonstance(s)  où  l’absence  d’une  telle  suspension  impliquerait  pour  le  Fonds  ou  ses

actionnaires une taxation, d’autres désavantages pécuniaires ou d’autres conséquences négatives dont le Fonds ou ses
actionnaires n’auraient pas souffert autrement; ou

(h)  après  la  publication  d’un  avis  de  convocation  d’une  assemblée  générale  des  actionnaires  ayant  comme  but  de

décider la dissolution du Fonds.

Le  conseil  d’administration  a  le  pouvoir  de  suspendre  l’émission,  le  rachat  et  la  conversion  des  actions  dans  une

plusieurs Catégories pour n’importe quelle période durant laquelle la détermination de la valeur nette d’inventaire par
action du/des Sous-Fonds concerné(s) est suspendue en application des pouvoirs décrits plus haut.

Toute pareille suspension sera publiée, si cela est jugé approprié par la Société, et sera notifiée aux actionnaires ayant

fait une demande de souscription, de rachat ou de conversion des actions pour lesquelles le calcul de la valeur nette
d’inventaire a été suspendu.

Pareille suspension concernant une Catégorie d’actions n’aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d’inventaire,

l’émission, le rachat et la conversion des actions d’une autre Catégorie d’actions.

Toute demande de souscription ou de conversion sera irrévocable et ne peut pas être retirée par un actionnaire, sauf

si le conseil d’administration en décide autrement.

Titre III. - Administration et Surveillance

Art. 14. Administrateurs.
La Société sera administrée par un conseil d’administration composé de trois membres au moins, actionnaires ou non.

Leur mandat d’administrateur expire à la date de la prochaine assemblée générale ordinaire des actionnaires à laquelle
leurs successeurs sont élus ou à laquelle ils sont réélus pour une période supplémentaire d’une année. Les administra-
teurs sont nommés par l’assemblée générale des actionnaires qui fixe leur nombre et leurs émoluments.

Les administrateurs seront élus à la majorité des voix des actions présentes ou représentées.
Tout  administrateur  pourra  être  révoqué  avec  ou  sans  motif  ou  être  remplacé  à  tout  moment  par  décision  de

l’assemblée générale des actionnaires.

En cas de vacance d’un poste d’administrateur, les administrateurs restants ont le droit d’y pourvoir provisoirement;

dans ce cas l’assemblée générale procédera à l’élection définitive lors de sa prochaine réunion.

Art. 15. Réunions du Conseil d’Administration.
Le conseil d’administration choisira parmi ses membres un président et pourra élire en son sein un ou plusieurs vice-

présidents. Il pourra également désigner un secrétaire qui n’a pas besoin d’être administrateur et qui dressera les procès-
verbaux des réunions du conseil d’administration ainsi que des assemblées générales des actionnaires. Le conseil d’admi-
nistration  se  réunira  sur  la  convocation  du  président  ou  de  deux  administrateurs  au  lieu  indiqué  dans  l’avis  de

Le président présidera les réunions du conseil d’administration et les assemblées générales des actionnaires. En son

absence, l’assemblée générale ou le conseil d’administration désignera à la majorité un autre administrateur ou, lorsqu’il
s’agit d’une assemblée générale, toute autre personne pour assumer la présidence de ces assemblées et réunions.

Le  conseil  d’administration  nommera  des  directeurs  ou  autres  fondés  de  pouvoir  dont  un  directeur  général,  des

directeurs généraux adjoints et tous autres directeurs et fondés de pouvoir dont les fonctions seront jugées nécessaires
pour mener à bien les affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment par le conseil
d’administration.  Les  directeurs  et  fondés  de  pouvoir  n’ont  pas  besoin  d’être  administrateurs  ou  actionnaires  de  la
Société. Pour autant que les présentes Statuts n’en décident pas autrement, les directeurs et fondés de pouvoir auront
les pouvoirs et charges qui leur sont attribués par le conseil d’administration.

Avis écrit de toute réunion du conseil d’administration sera donné à tous les administrateurs au moins vingt-quatre

heures avant la date prévue pour la réunion sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence
seront mentionnés dans l’avis de convocation. Il pourra être passé outre à cette convocation à la suite de l’assentiment
de chaque administrateur par écrit ou par câble, télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication
similaire. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour une réunion du conseil d’administration se tenant à une
heure et à un endroit déterminés dans une résolution préalablement adoptée par le conseil d’administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à toute réunion du conseil d’administration en désignant par écrit ou

par  câble,  télégramme,  télex,  télécopieur  ou  tout  autre  moyen  de  communication  similaire  un  autre  administrateur
comme son mandataire. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout  administrateur  peut  participer  à  une  réunion  du  conseil  d’administration  par  conférence  téléphonique  ou

d’autres moyens de communication similaires où toutes les personnes prenant part à cette réunion peuvent s’entendre
les  unes  les  autres;  la  participation  à  une  réunion  par  ces  moyens  équivaut  à  une  présence  en  personne  à  une  telle

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du conseil d’administration régulièrement convo-

quées. Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signatures individuelles, à moins d’y être autorisés
par une résolution du conseil d’administration.

Le conseil d’administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins la majorité des administrateurs ou

tout autre nombre que le conseil d’administration pourra déterminer, est présente ou représenté.

Les décisions du conseil d’administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par le président de la

réunion.  Les  copies  ou  extraits  de  ces  procès-verbaux  devant  être  produits  en  justice  ou  ailleurs  seront  signées
valablement par le président de la réunion ou par deux administrateurs.

Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés.


Le conseil d’administration pourra, à l’unanimité, prendre des résolutions par voie circulaire en exprimant son appro-

bation  au  moyen  d’un  ou  de  plusieurs  écrits  ou  par  câble,  télégramme,  télex,  télécopieur  ou  tout  autre  moyen  de
communication similaire, le tout ensemble constituant le procès-verbal faisant preuve de la décision intervenue.

Art. 16. Pouvoirs du Conseil d’Administration.
Le conseil d’administration jouit des pouvoirs les plus étendus pour effectuer les actes de disposition et d’adminis-

tration qui rentrent dans l’objet social, sous réserve de l’observation de la politique d’investissement telle que prévue à
l’Article 20 ci-dessous.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l’assemblée générale par la loi ou les présents Statuts sont de la compé-

tence du conseil d’administration.

Art. 17. Pouvoirs de signature.
Vis-à-vis des tiers la Société sera valablement engagée par la signature conjointe de deux administrateurs ou par la

seule signature ou la signature conjointe de toute(s) personne(s) à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura
été délégué par le conseil d’administration.

Art. 18. Délégation des Pouvoirs.
Le conseil d’administration de la Société peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière des affaires de la

Société (y compris le droit d’agir en tant que signataire autorisé de la Société) et les pouvoirs d’effectuer des actes en
conformité avec l’objet social à une ou plusieurs personnes physiques ou morales qui ne doivent pas nécessairement être
administrateurs, qui ont les pouvoirs déterminés par le conseil d’administration et qui peuvent, si le conseil d’adminis-
tration l’autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

Le conseil peut également conférer tous mandats spéciaux par procuration authentique ou sous seing privé.
Art. 19. Gestionnaire et Conseiller en Investissements.
La  Société  conclura  un  contrat  de  gestion  d’investissements  avec  SCHRODER  INVESTMENT  MANAGEMENT

LIMITED, Londres (le «Gestionnaire d’Investissements»), qui fournira à la Société les recommandations et conseils en
conformité avec la politique d’investissement de la Société conformément à l’article 20, et peut, sur une base journalière,
sujet au contrôle général du conseil d’administration, avoir autorité pleine et pouvoir discrétionnaire d’acheter et de
vendre des titres et autres avoirs pour la Société et d’entrer dans des transactions d’investissement pour son compte,
suivant  les  termes  d’un  contrat  écrit.  Le  conseil  d’administration  peut  approuver  la  nomination  par  le  Gestionnaire
d’Investissements en ce qui concerne un Sous-Fonds quelconque d’un ou plusieurs Conseillers en Investissement tel que
décrit et en accord avec les documents de vente respectifs.

En cas de non-conclusion ou résiliation d’un tel contrat de quelque manière que ce soit, la Société changera son nom

immédiatement sur la demande du Gestionnaire d’Investissements en un nom ne ressemblant pas à celui spécifié à l’ar-
ticle 1.

Le  conseil  d’administration  peut  aussi  conférer  des  pouvoirs  ou  mandats  spéciaux  par  envoi  de  procurations

notariales ou sous seing privé.

Art. 20. Politiques et Restrictions d’Investissement.
Le conseil d’administration a le pouvoir de déterminer les politiques et stratégies d’investissement de la Société, ceci

en tenant compte du principe de la diversification des risques et, dans le cadre de la gestion et de la conduite des affaires
de la Société, en tenant compte des restrictions mises en place par le conseil d’administration conformément aux lois et
réglementations applicables.

Art. 21. Indemnisation des Administrateurs.
La Société pourra indemniser tout administrateur, directeur ou fondé de pouvoir, ses héritiers, exécuteurs testa-

mentaires et autres ayants droit, des dépenses raisonnablement occasionnées par tous actions ou procès auxquels il aura
été partie en sa qualité d’administrateur, de directeur ou fondé de pouvoir de la Société ou pour avoir été, à la demande
de la Société, administrateur, directeur ou fondé de pouvoir de toute autre société, dont la Société est actionnaire ou
créditrice et par laquelle il ne serait pas indemnisé, sauf dans le cas où, dans pareils actions ou procès il sera finalement
condamné pour négligence grave ou faute. En cas d’arrangement extrajudiciaire, une telle indemnité ne sera accordée
que pour couvrir les matières concernées par l’arrangement extrajudiciaire pour lesquelles la Société est informée par
son avocat-conseil que la personne en question n’a pas commis de manquement à ses devoirs. Le droit à indemnisation
prémentionné n’exclura pas d’autres droits dans le chef de cette personne.

Art. 22. Intérêt Opposé.
Le  Gestionnaire  d’Investissements  et  tout  agent  nommé  par  la  Société  peut  de  temps  en  temps  agir  comme

gestionnaire ou Conseiller en Investissement, ou agent pour, ou autrement impliqué dans d’autres Fonds ou systèmes
d’investissement  collectif  ayant  des  objectifs  d’investissement  similaires  à  ceux  de  la  Société  ou  d’un  Sous-Fonds
quelconque. Pour cette raison il est possible qu’une quelconque des personnes susmentionnées puisse, dans le cadre de
son activité, avoir des conflits d’intérêts potentiels ou réels avec la Société ou tout Sous-Fonds. Dans ce cas, chaque
partie tiendra à tout moment compte de ses obligations découlant des contrats auxquels elle est partie ou par lesquels
elle est liée à la Société ou à un Sous-Fonds. Plus particulièrement, mais sans limitation à ses obligations d’agir dans les
intérêts les plus favorables des actionnaires en effectuant des transactions ou investissements où des conflits d’intérêts
peuvent naître, chaque partie fera de son mieux pour assurer que ces conflits seront résolus de façon équitable.

Il n’y a pas d’interdiction pour la Société d’entrer dans des transactions quelconques avec le Gestionnaire d’Investis-

sements, tout agent désigné par la Société ou un de leurs associés, pourvu que ces transactions soient réalisées comme
s’il s’agissait de contrats commerciaux normaux négociés dans des conditions normales et dans des termes pas moins
favorables à la Société que les termes qui auraient été obtenus raisonnablement si ces transactions avaient été effectuées
avec une partie indépendante et en conformité avec les lois applicables.


Art. 23. Réviseurs d’Entreprises.
Les données comptables contenues dans le rapport annuel de la Société seront examinées par un réviseur d’entre-

prises agréé qui est nommé par l’assemblée générale des actionnaires et rémunéré par la Société.

Le  réviseur  d’entreprises  agréé  accomplira  tous  les  devoirs  prescrits  par  la  loi  du  30  mars  1988  relative  aux

organismes de placement collectif.

Titre IV. - Assemblées Générales - Année sociale - Distributions

Art. 24. Assemblées Générales des Actionnaires de la Société.
L’assemblée générale des actionnaires de la Société représente l’universalité des actionnaires de la Société. Les résolu-

tions prises s’imposent à tous les actionnaires, quelle que soit la Catégorie d’actions à laquelle ils appartiennent. Elle a
les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou ratifier tous les actes relatifs aux opérations de la Société.

L’assemblée générale des actionnaires est convoquée par le conseil d’administration. Elle peut l’être également sur

demande d’actionnaires représentant un cinquième au moins du capital social.

L’assemblée  générale  annuelle  se  réunit,  conformément  à  la  loi  luxembourgeoise,  au  siège  social  de  la  Société  le

dernier mercredi du mois de mai à 12h00 (midi) et pour la première fois en mai 2002.

Si ce jour est un jour férié, légal ou bancaire à Luxembourg, l’assemblée générale se réunit le premier jour ouvrable


D’autres assemblées générales d’actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans l’avis de convocation.
Les actionnaires se réuniront sur la convocation du conseil d’administration à la suite d’un avis énonçant l’ordre du

jour, l’heure et le lieu de l’assemblée, le quorum applicable et les conditions de majorité, envoyé au moins huit jours
avant  l’assemblée  à  tout  propriétaire  d’actions  nominatives  à  son  adresse  portée  au  registre  des  actionnaires.  La
délivrance de cet avis aux actionnaires nominatifs ne doit pas être justifiée à l’assemblée. L’ordre du jour sera préparé
par  le  conseil  d’administration,  à  l’exception  du  cas  où  l’assemblée  a  été  convoquée  sur  la  demande  écrite  des
actionnaires; dans ce cas le conseil d’administration peut préparer un ordre du jour supplémentaire.

Les convocations seront en outre publiées, conformément à la loi, au Mémorial, et dans d’autres journaux que le

conseil d’administration déterminera.

Le  conseil  d’administration  peut  déterminer  toutes  autres  conditions  à  remplir  par  les  actionnaires  pour  pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d’une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l’ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action, quelle que soit la Catégorie dont elle relève, donne droit à une voix, conformément à la loi luxem-

bourgeoise et aux présents Statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires par un
mandataire qui n’a pas besoin d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou représentés.

Art. 25. Assemblées Générales des Actionnaires d’un Sous-Fonds.
Les actionnaires de la (des) Catégorie(s) d’actions émise(s) relativement à un Sous-Fonds peuvent, à tout moment,

tenir des assemblées générales ayant pour but de délibérer sur toutes matières ayant trait uniquement à ce Sous-Fonds.

Les dispositions de l’article 24, paragraphes 2, 3, 7, 8, 9, 10 et 11 s’appliquent de la même manière à ces assemblées


Chaque  action  donne  droit  à  une  voix,  conformément  à  la  loi  luxembourgeoise  et  aux  présents  Statuts.  Les

actionnaires peuvent être présents en personne à ces assemblées, ou se faire représenter par un mandataire qui n’a pas
besoin d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir écrit.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale des actionnaires d’un Sous-Fonds sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou repré-

Toute décision de l’assemblée générale des actionnaires de la Société, affectant les droits des actionnaires de tout

Sous-Fonds  ou  toute  Catégorie  déterminée  par  rapport  aux  droits  des  actionnaires  de  tout  autre  Sous-Fonds  ou
toute(s) autre(s) Catégorie(s) sera soumise à une décision à la fois des actionnaires de la Société et des actionnaires du
Sous-Fonds ou de cette (ces) Catégorie(s), conformément à l’article 68 de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés
commerciales, telle que modifiée.

Art. 26. Fusion ou Liquidation de Sous-Fonds.
Au  cas  où,  pour  une  raison  quelconque,  la  valeur  des  avoirs  d’un  Sous-Fonds  quelconque  a  diminué  jusqu’à  un

montant déterminé par le conseil d’administration comme étant le niveau minimum pour que ce Sous-Fonds puisse être
utilisé d’une manière économiquement efficiente, ou si un changement de la situation économique ou politique relative
au Sous-Fonds concerné aurait des conséquences matérielles négatives sur les investissements du Sous-Fonds ou dans
le but de procéder à une rationalisation économique, le conseil d’administration peut décider le rachat forcé de toutes
les actions émises dans un tel Sous-Fonds à la valeur nette d’inventaire par action (en tenant compte des prix de réali-
sation actuels, des investissements et des frais de réalisation), calculée le jour auquel cette décision devient effective.

La Société enverra un avis écrit aux détenteurs des actions concernées et ceci avant la date effective du rachat forcé,

avis qui indiquera les raisons et la procédure des opérations de rachat. Les détenteurs d’actions nominatives seront
informés par écrit. La Société informera les détenteurs d’actions au porteur (s’il y en a) par la publication d’un avis dans
les  journaux  à  déterminer  par  le  conseil  d’administration,  sauf  si  ces  actionnaires  et  leurs  adresses  sont  connus  à  la
Société. A moins qu’il n’en soit décidé autrement dans l’intérêt des ou dans un but de sauvegarder le traitement égali-
taire  des  actionnaires,  les  actionnaires  du  Sous-Fonds  concerné  peuvent  continuer  à  demander  le  rachat  ou  la 


conversion sans frais de leurs actions (mais tenant compte des prix de réalisation actuels des investissements ainsi que
des frais de réalisation) avant la date effective du rachat forcé.

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration par le paragraphe précédent, une assemblée générale

des actionnaires d’un Sous-Fonds peut, sur la proposition du conseil d’administration, racheter toutes les actions d’un
tel Sous-Fonds et rembourser aux actionnaires la valeur nette d’inventaire de leurs actions (en tenant compte des prix
de  réalisation  actuels  et  des  frais  de  réalisation)  calculée  au  Jour  d’Evaluation  à  laquelle  une  telle  décision  deviendra
effective. Il n’y aura pas d’exigence de quorum d’une telle assemblée générale des actionnaires qui décidera par le biais
de résolutions adoptées à la simple majorité de ceux qui sont présents ou représentés, si cette décision ne résulte pas
dans la liquidation de la Société.

Les avoirs qui ne peuvent être distribués à leur bénéficiaire avant la fin des rachats seront déposés auprès de la banque

dépositaire pour une période de six mois après la fin des opérations de rachat; après cette période, les avoirs seront
déposés en dépôt auprès de la Caisse des Consignations luxembourgeoise pour le compte des personnes y ayant droit.

Toutes les actions rachetées seront annulées.
Dans  les  conditions  prévues  dans  le  premier  paragraphe  de  cet  article,  le  conseil  d’administration  peut  décider

d’allouer les avoirs d’un Sous-Fonds quelconque à un des Sous-Fonds déjà existants auprès de la Société ou en faveur
d’un autre organisme de placement collectif organisé selon les dispositions de la loi du 30 mars 1988 ou de la loi du 19
juillet 1991 ou à telle autre catégorie d’un tel organisme de placement collectif (le «nouveau Sous-Fonds») et de redéfinir
les actions du Sous-Fonds concerné comme actions d’un autre Sous-Fonds (à la suite d’un partage ou d’une consoli-
dation, si nécessaire, et le paiement du montant correspondant à une partie des droits aux actionnaires). Cette décision
sera publiée de la manière décrite au premier paragraphe de cet article (et, additionnellement, la publication contiendra
une information en relation avec le nouveau Sous-Fonds), un mois avant la date à laquelle la fusion sera effective afin de
permettre aux actionnaires de demander le rachat ou la conversion sans frais de leurs actions durant cette période.

Nonobstant  les  pouvoirs  conférés  au  conseil  d’administration  par  le  paragraphe  précédent,  une  contribution  des

avoirs et obligations d’un Sous-Fonds vers un autre Sous-Fonds de la Société pourra être décidée par une assemblée
générale des actionnaires du Sous-Fonds contributif pour lequel il n’y aura pas d’exigences de quorum et qui décidera de
cette fusion par une résolution prise par la majorité de ceux qui sont présents ou représentés, si cette fusion ne résulte
pas dans la liquidation de la Société.

Une contribution des avoirs et des obligations attribuables à un Sous-Fonds vers un autre organisme de placement

collectif ou à une autre catégorie d’un tel organisme de placement collectif tel que décidé par une assemblée générale
des actionnaires exige une résolution des actionnaires du Sous-Fonds contributif sans exigence de quorum et adoptée à
la majorité simple des actions présentes ou représentées à une telle assemblée, sauf si cette fusion est effectuée avec un
organisme  de  placement  collectif  luxembourgeois  du  type  fonds  commun  de  placement  ou  avec  un  organisme  de
placement collectif basé à l’étranger; dans ce cas les résolutions n’obligeront que les actionnaires du Sous-Fonds contri-
butif ayant voté en faveur d’une telle fusion.

Art. 27. Année Sociale.
L’année sociale de la Société correspond à une année calendrier.
Art. 28. Distributions.
L’assemblée  générale  des  actionnaires  d’une  ou  des  Catégories  émises  en  respect  d’un  Sous-Fonds  peuvent,  sur

proposition du conseil d’administration et dans les limites prévues par la loi, déterminer la manière dont les résultats
d’un  Sous-Fonds  seront  disposés  et  peuvent  de  temps  en  temps  déclarer  ou  autoriser  le  conseil  d’administration  à
déclarer des distributions.

Pour chaque Catégorie d’actions ayant droit à des distributions, le conseil d’administration peut décider de payer des

dividendes intérimaires, en respectant les conditions prévues par la loi.

Le paiement de toutes distributions se fera pour les actionnaires nominatives par virement bancaire ou par l’émission

d’un chèque de dividendes. Pour les détenteurs d’actions au porteur, le paiement des distributions sera effectué sur
présentation du coupon de dividende remis à l’agent ou aux agents désignés par la Société à cet effet.

Les distributions pourront être payées en toute monnaie choisie par le conseil d’administration et en temps et lieu

qu’il appréciera.

Le conseil d’administration pourra décider de distribuer des dividendes d’actions au lieu de dividendes en espèces en

respectant les modalités et les conditions déterminées par le conseil d’administration.

Toute distribution déclarée qui n’aura pas été réclamée par son bénéficiaire dans les cinq ans à compter de son attri-

bution, ne pourra plus être réclamée et reviendra au Sous-Fonds correspondant à (aux) la (les) Catégorie(s) d’actions

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son bénéfi-


Titre V. - Dispositions finales

Art. 29. Dépositaire.
Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt. Le Dépositaire aura les devoirs et respon-

sabilités tels que prévus par la loi du 30 mars 1988 relative aux organismes de placement collectif.

Si le Dépositaire désire se retirer, le conseil d’administration s’efforcera de trouver un remplaçant endéans deux mois

à partir de la date où le contrat devenait effectif. Le conseil d’administration peut dénoncer le contrat de dépôt mais ne
pourra révoquer le Dépositaire que si et à partir du moment où un remplaçant a été nommé.

Art. 30. Le Gestionnaire.
La Société conclura un contrat de gestion d’investissements (le «Contrat») avec une ou plusieurs sociétés du, ou

affiliées avec, le «Schroder Group» (nommées ensemble ci-après le «Gestionnaire») où le Gestionnaire conseillera la
Société ou l’assistera dans ses investissements.


Au cas où le Contrat prend fin, quelle que soit la manière, la Société changera sa dénomination à la demande du

Gestionnaire en une dénomination qui ne ressemble pas à celle spécifiée à l’article 1


de ces statuts.

Art. 31. Dissolution de la Société.
La Société peut en tout temps être dissoute par décision de l’assemblée générale statuant aux conditions de quorum

et de majorité prévues à l’article 33 ci-dessous.

La question de la dissolution de la Société doit de même être soumise à l’assemblée générale lorsque le capital social

est  devenu  inférieur  aux  deux  tiers  du  capital  minimum  tel  que  prévu  à  l’article  5  des  présents  Statuts.  L’assemblée
délibère sans condition de présence et décide à la majorité simple du vote des actions présentes ou représentées à

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise par le conseil d’administration à l’assemblée

générale lorsque le capital social est devenu inférieur au quart du capital minimum fixé à l’article 5 des présents Statuts;
dans ce cas, l’assemblée délibère sans condition de présence et la dissolution peut être prononcée par les actionnaires
possédant un quart du vote des actions représentées à l’assemblée.

La convocation doit se faire de façon à ce que l’assemblée soit tenue dans un délai de quarante jours à partir de la

constatation que l’actif net de la Société est devenu inférieur aux deux tiers respectivement au quart du capital minimum.

Art. 32. Liquidation.
La liquidation s’opérera par les soins d’un ou de plusieurs liquidateurs, personnes physiques ou morales, nommés par

l’assemblée générale des actionnaires qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Art. 33. Modification des Statuts.
Les présents Statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des actionnaires statuant aux conditions de

quorum et de majorité requises par la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, telle que modifiée.

Art. 34. Déclaration.
Les mots, bien qu’écrits au masculin, englobent également le genre féminin, les mots «personnes» ou «actionnaires»

englobent également les sociétés, associations et tout autre groupe organisé de personnes constitué ou non sous forme
de société ou d’association.

Art. 35. Loi Applicable.
Pour tous les points non spécifiés dans les présents Statuts, les parties se réfèrent et se soumettent aux dispositions

de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales ainsi qu’à la loi du 30 mars 1988 relative aux organismes
de placement collectif, telles que ces lois ont été ou seront modifiées par la suite.

<i>Souscription et Paiement

Les souscripteurs ont souscrit le nombre d’actions et ont libéré en espèces les montants indiqués ci-après:

Capital souscrit




U.S. $




U.S. $



U.S. $ 540.000


La preuve de tous ces paiements a été donnée, ainsi que le constate expressément le notaire soussigné.

<i>Estimation du Capital social

A telles fins que de droit, le capital social qui précède est évalué à un million neuf cent quatorze mille francs luxem-

bourgeois (LUF 1.914.000,-).


Les dépenses, frais, rémunérations et charges de toutes espèces qui incombent à la Société à la suite de sa constitution

s’élèvent environ à quatre cent mille francs luxembourgeois.


Le notaire soussigné constate que les conditions exigées par l’article vingt-six de la loi du dix août mil neuf cent quinze

sur les sociétés commerciales ont été observées.

<i>Assemblée générale des actionnaires

Les  personnes  sus-indiquées,  représentant  le  capital  souscrit  en  entier  et  se  considérant  comme  régulièrement

convoquées, ont immédiatement procédé à une assemblée générale extraordinaire.

Après avoir vérifié qu’elle était régulièrement constituée, elles ont adopté à l’unanimité les résolutions suivantes:

<i>Première résolution

Les personnes suivantes ont été nommées administrateurs:
Monsieur Reza Vishkai (Chairman), Director, SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED, 31 Gresham

Street, London EC2V 7OA, Royaume-Uni,

Monsieur Luc Denis, Deputy General Manager, J. HENRY SCHRODER BANK A.G., 8, rue d’ltalie, P.O. Box 3655,

CH-1211 Genève,

Monsieur Frédérick Hizette, Director, SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A., 5, Höhen-

hof L-1736 Senningerberg,

Monsieur Nigel Burnham, Managing Director, SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.,

5, Höhenhof, L-1736 Senningerberg.


<i>Deuxième résolution

A été nommée réviseur d’entreprises: PricewaterhouseCoopers S.à r. l., 400, route d’Esch, L-1471 Luxembourg.

<i>Troisième résolution

Le premier exercice social se terminera le 31 décembre 2001.

<i>Quatrième résolution

Le siège social de la Société est fixé au 5, Höhenhof, L-1736 Senningerberg.
Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise déclare que sur la demande des comparants, le présent

acte de société est rédigé en langue anglaise, suivie d’une version française et en cas de divergences le texte anglais fera

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture laite aux comparants, tous connus du notaire par leurs nom, prénom usuel, état et demeure, les

comparants ont tous signé avec Nous, notaire, la présente minute.

Signé: G. Hauben, J.-J. Wagner.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 20 octobre 2000, vol. 853, fol. 70, case 5. – Reçu 50.000 francs.

<i>Le Receveur (signé): M. Ries.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Belvaux, le 20 octobre 2000.

J.-J. Wagner.

(59923/239/1618)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 octobre 2000.

VAKRALY S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 35.849.

Le bilan au 31 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 19 juillet 2000, vol. 540, fol. 14, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société



(39346/005/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

VAKRALY S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 35.849.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire du 22 juin 2000

A partir de l’exercice social commençant le 1


janvier 2000, et conformément à la loi du 10 décembre 1998, le capital

social de FRF 20.000.000,- est converti à EUR 3.048.980,34, représenté par 20.000 actions sans désignation de valeur
nominale. Suite à cette résolution, l’Assemblée a constaté que seul l’article quatre des statuts de la société a été modifié
et prendra la teneur suivante:

«Art. 4. Le capital social est fixé à trois millions quarante-huit mille neuf cent quatre-vingts Euros et trente-quatre

centimes (EUR 3.048.980,34), représenté par vingt mille actions (20.000) sans désignation de valeur nominale.»

<i>Pour la société



Enregistré à Luxembourg, le 19 juillet 2000, vol. 540, fol. 14, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39345/005/18)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

BAYER FINANCE S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue Monterey.

R. C. Luxembourg B 7.521.

Le bilan au 31 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 19 juillet 2000, vol. 540, fol. 10, case 10, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 24 juillet 2000.




(39414/795/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 juillet 2000.


RG SUB-LUX-O-RENTE FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1330 Luxembourg, 58, boulevard Grande-Duchesse Charlotte.

R. C. Luxembourg B 47.881.

<i>Extract of the Annual General Meeting of Shareholders held on 25th May, 2000 at 2.30 p.m.

<i>in Luxembourg, 58, boulevard Grande-Duchesse Charlotte

- The Meeting, on the recommendation of the Board of Directors, resolved that the loss on investments over the

financial year 1999 would be charged to the net assets of RG SUB-LUX-O-RENTE FUND.

- The following Directors were reappointed for office until the next Annual General Meeting of Shareholders:
- Mr Sander van Eijkern (Chairman)
- Mr Winfried Kilp
- Mr Guy Hardy
The  Shareholders  took  note  of  the  resignation  of  Mr  Stéfan  Richter  on  November  24th,  1999  and  approved  the

appointment of Mr Guy Hardy on November 25th, 1999 to replace him.

- The Shareholders approved the re-election of PricewaterhouseCoopers, S.à r.l. for the ensuing year.




Enregistré à Luxembourg, le 2 novembre 2000, vol. 545, fol. 68, case 12. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(61981/014/22)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 novembre 2000.

Activest Lux GlobalChoice, Fonds Commun de Placement.


Art. 1. Allgemeines.
Activest Lux GlobalChoice (der «Fonds») ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen («OGA») des offenen Typs in

der Form eines rechtlich unselbstständigen Sondervermögens nach dem Recht des Grossherzogtums Luxemburg (fonds
commun de placement) bestehend aus Investmentanteilen und sonstigen Vermögenswerten («Fondsvermögen»).

Die  ACTIVEST  INVESTMENTGESELLSCHAFT  LUXEMBOURG S.A.,  eine  Aktiengesellschaft  nach  dem  Recht  des

Grossherzogtums Luxemburg, mit Sitz in Luxemburg (die «Verwaltungsgesellschaft») verwaltet den Fonds in eigenem
Namen unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung.

Das  Vermögen  des  Fonds,  das  von  der  HypoVereinsbank  Luxembourg  S.A.  als  Depotbank  (die  «Depotbank»)

verwahrt wird, ist von dem Vermögen der Verwaltungsgesellschaft getrennt gehalten.

Die vertraglichen Rechte und Pflichten der Inhaber von Anteilen (die «Anteilinhaber»), der Verwaltungsgesellschaft

und der Depotbank sind in diesem Verwaltungsreglement geregelt. Dessen gültige Fassung sowie eventuelle Abände-
rungen  desselben  sind  im  Mémorial,  Recueil  des  Sociétés  et  Associations,  dem  Amtsblatt  des  Grossherzogtums
Luxemburg  (das  «Mémorial»)  veröffentlicht  sowie  beim  Handelsregister  des  Bezirksgerichts  in  Luxemburg  hinterlegt
und erhältlich.

Der Fonds besteht aus einem oder mehreren Teilfonds im Sinne von Artikel 111 des Gesetzes vom 30. März 1988

über Organismen für gemeinsame Anlagen. Die Gesamtheit der Teilfonds ergibt den Fonds. Jeder Anleger ist am Fonds
durch Beteiligung an einem Teilfonds beteiligt.

Jeder Teilfonds gilt im Verhältnis der Anteilinhaber untereinander als eigenständiges Sondervermögen. Die Rechte

und Pflichten der Anteilinhaber eines Teilfonds sind von denen der Anteilinhaber der anderen Teilfonds getrennt. Das
Vermögen  eines  Teilfonds  haftet  lediglich  für  Verbindlichkeiten,  die  von  dem  betreffenden  Teilfonds  eingegangen

Die  Inventarwertberechnung  erfolgt  separat  für  jeden  Teilfonds  nach  den  in  Artikel  9  des  Verwaltungsreglements

festgesetzten Regeln.

Die im Verwaltungsreglement aufgeführten Anlagebeschränkungen sind auf jeden Teilfonds separat anwendbar.
Das  Netto-Fondsvermögen  (Fondsvermögen  abzüglich  der  dem  Fonds  zuzurechnenden  Verbindlichkeiten)  muss

innerhalb von sechs Monaten nach Genehmigung des Fonds den Gegenwert von 50 Millionen Luxemburger Franken
erreichen.  Hierfür  ist  auf  das  Netto-Fondsvermögen  des  Fonds  insgesamt  abzustellen,  das  sich  aus  der  Addition  der
Netto-Fondsvermögen der Teilfonds ergibt.

Die Verwaltungsgesellschaft kann jederzeit neue Teilfonds auflegen. Teilfonds können auf bestimmte Zeit errichtet


Die Anteile (die «Anteile») werden als Inhaberanteile ausgegeben.
Durch den Kauf eines Anteils erkennt der Anteilinhaber eines Teilfonds den Verkaufsprospekt inkl. Verwaltungsre-

glement sowie alle ordnungsgemäss genehmigten und veröffentlichten Änderungen derselben an.

Art. 2. Die Verwaltungsgesellschaft.
Jedes Teilfondsvermögen wird - vorbehaltlich der Anlagebeschränkungen in Artikel 5 des Verwaltungsreglements -

durch  die  Verwaltungsgesellschaft  im  eigenen  Namen,  jedoch  ausschliesslich  im  Interesse  und  für  gemeinschaftliche
Rechnung der Anteilinhaber des jeweiligen Teilfonds verwaltet.


Die  Verwaltungsbefugnis  erstreckt  sich  namentlich,  jedoch  nicht  ausschliesslich,  auf  den  Kauf,  den  Verkauf,  die

Zeichnung, den Umtausch und die Übertragung von Investmentanteilen und anderen gesetzlich zulässigen Vermögens-
werten und auf die Ausübung aller Rechte, welche unmittelbar oder mittelbar mit den Vermögenswerten des jeweiligen
Teilfonds zusammenhängen.

Die  Verwaltungsgesellschaft  legt  die  Anlagepolitik  jedes  Teilfonds  unter  Berücksichtigung  der  gesetzlichen  und

vertraglichen  Anlagebeschränkungen  fest.  Der  Verwaltungsrat  der  Verwaltungsgesellschaft  kann  eines  oder  mehrere
seiner Mitglieder und/oder sonstige Personen mit der täglichen Ausführung der Anlagepolitik betrauen.

Die Verwaltungsgesellschaft kann unter eigener Verantwortung und auf eigene Kosten einen oder mehrere Anlage-

berater hinzuziehen.

Die  Verwaltungsgesellschaft  ist  berechtigt,  zu  Lasten  jedes  Teilfondsvermögens  das  im  Verwaltungsreglement  und

Verkaufsprospekt festgelegte Entgelt zu beanspruchen.

Art. 3. Die Depotbank.
Die Bestellung der Depotbank erfolgt durch die Verwaltungsgesellschaft.
Die  HypoVereinsbank  Luxembourg  S.A.,  eine  Aktiengesellschaft  luxemburgischen  Rechts  mit  Sitz  in  Luxemburg,

wurde  als  Depotbank  für  die  Verwahrung  des  Vermögens  sämtlicher  Teilfonds  bestellt.  Sie  ist  ermächtigt,  sämtliche
Bankgeschäfte in Luxemburg zu betreiben.

Die Depotbank oder die Verwaltungsgesellschaft sind jeweils berechtigt, die Depotbankbestellung jederzeit schriftlich

mit einer Frist von drei Monaten zu kündigen. Eine Kündigung durch die Verwaltungsgesellschaft setzt voraus, dass eine
Bank  mit  Genehmigung  der  zuständigen  Aufsichtsbehörde  die  Pflichten  und  Funktionen  als  Depotbank  gemäss  dem
Verwaltungsreglement übernimmt. Falls eine Kündigung durch die Depotbank erfolgt, wird die Verwaltungsgesellschaft
innerhalb von zwei Monaten eine neue Depotbank ernennen, welche die Pflichten und Funktionen als Depotbank gemäss
dem Verwaltungsreglement übernimmt. Bis zur Bestellung dieser neuen Depotbank wird die bisherige Depotbank zum
Schutz der Interessen der Anteilinhaber ihren Pflichten und Funktionen als Depotbank vollumfänglich nachkommen.

Alle flüssigen Mittel, Investmentanteile und anderen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte, welche das Vermögen der

jeweiligen Teilfonds darstellen, werden von der Depotbank für die Anteilinhaber der Teilfonds in gesonderten Konten
(die  «Sperrkonten»)  oder  Depots  (die  «Sperrdepots»)  verwahrt,  über  die  nur  in  Übereinstimmung  mit  den  Bestim-
mungen  des  Verwaltungsreglements  verfügt  werden  darf.  Die  Depotbank  kann  unter  ihrer  Verantwortung  und  mit
Einverständnis  der  Verwaltungsgesellschaft  andere  Banken  im  Ausland  und/oder  Wertpapiersammelstellen  mit  der
Verwahrung von Investmentanteilen und anderen gesetzlich zulässigen Vermögenswerten der jeweiligen Teilfonds beauf-
tragen, sofern diese an einer ausländischen Börse zugelassen oder in ausländische organisierte Märkte einbezogen sind
oder es sich um sonstige ausländische Vermögensgegenstände handelt, die nur im Ausland lieferbar sind.

Die  Depotbank  wird  entsprechend  den  Weisungen  der  Verwaltungsgesellschaft  -  vorausgesetzt,  diese  stehen  in

Übereinstimmung mit dem Verwaltungsreglement, dem Depotbankvertrag, dem jeweils gültigen Verkaufsprospekt und
dem Gesetz:

- Anteile des entsprechenden Teilfonds auf die Zeichner gemäss Artikel 6 des Verwaltungsreglements übertragen;
- aus den Sperrkonten den Kaufpreis für Investmentanteile und sonstige gesetzlich zulässige Vermögenswerte zahlen,

die für den jeweiligen Teilfonds erworben worden sind;

-  Investmentanteile  sowie  sonstige  gesetzlich  zulässige  Vermögenswerte,  die  für  den  jeweiligen  Teilfonds  verkauft

worden sind, gegen Zahlung des Verkaufspreises ausliefern bzw. übertragen;

- den Rücknahmepreis gemäss Artikel 11 des Verwaltungsreglements gegen Ausbuchung der entsprechenden Anteile


- alle Ausschüttungen gemäss Artikel 14 des Verwaltungsreglements auszahlen.
Die Depotbank wird dafür sorgen, dass
- alle Vermögenswerte jedes Teilfonds unverzüglich auf den entsprechenden Sperrkonten bzw. Sperrdepots eingehen

sowie eingehende Zahlungen des Ausgabepreises abzüglich der Verkaufsprovision und evtl. Steuern und Abgaben unver-
züglich auf den Sperrkonten des jeweiligen Teilfonds verbucht werden;

- der Verkauf, die Ausgabe, die Rücknahme, die Auszahlung und die Entwertung der Anteile, die für Rechnung der

jeweiligen Teilfonds durch die Verwaltungsgesellschaft vorgenommen werden, den gesetzlichen Vorschriften und dem
Verwaltungsreglement gemäss erfolgen;

- die Berechnung des Inventarwertes jedes Teilfonds gemäss den gesetzlichen Vorschriften und dem Verwaltungsre-

glement des Fonds erfolgt;

- börsennotierte Vermögenswerte höchstens zum Tageskurs gekauft und mindestens zum Tageskurs verkauft werden

sowie nicht an einer Börse notierte Vermögenswerte zu einem Preis gekauft bzw. verkauft werden, der nicht in einem
offensichtlichen Missverhältnis zu ihrem tatsächlichen Wert steht;

- bei allen Geschäften, die sich auf ein Teilfondsvermögen beziehen, der Gegenwert innerhalb der üblichen Fristen

zugunsten des entsprechenden Teilfonds bei ihr eingeht;

- die Erträge des jeweiligen Teilfondsvermögens gemäss dem Verwaltungsreglement verwendet werden;
- die gesetzlichen und vertraglichen Beschränkungen bezüglich des Kaufs und Verkaufs von Optionen und Finanzter-

minkontrakten sowie bezüglich Devisenkurssicherungsgeschäften eingehalten werden. Die Depotbank zahlt der Verwal-
tungsgesellschaft aus den Sperrkonten eines Teilfonds nur das in dem Verwaltungsreglement und in dem Verkaufspro-
spekt festgesetzte Entgelt.

Die  Depotbank  hat  jeweils  Anspruch  auf  das  ihr  nach  diesem  Verwaltungsreglement  und  dem  Verkaufsprospekt

zustehende Entgelt und entnimmt es den gesperrten Konten der jeweiligen Teilfonds nur nach Zustimmung der Verwal-
tungsgesellschaft. Die in Artikel 12 dieses Verwaltungsreglements aufgeführten sonstigen, zu Lasten jedes Teilfonds zu
zahlenden Kosten bleiben hiervon unberührt.


Soweit gesetzlich zulässig, ist die Depotbank berechtigt und verpflichtet, im eigenen Namen
- Ansprüche der Anteilinhaber gegen die Verwaltungsgesellschaft oder eine frühere Depotbank geltend zu machen;
-  gegen  Vollstreckungsmassahmen  von  Dritten  Widerspruch  zu  erheben  und  vorzugehen,  wenn  in  eines  der

Teilfondsvermögen wegen eines Anspruchs vollstreckt wird, für den das entsprechende Teilfondsvermögen nicht haftet.

Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt und verpflichtet, im eigenen Namen Ansprüche der Anteilinhaber gegen die

Depotbank  geltend  zu  machen.  Dies  schliesst  die  Geltendmachung  von  Ansprüchen  gegen  die  Depotbank  durch  die
Anteilinhaber nicht aus.

Art. 4. Hauptverwaltung.
Die Hauptverwaltung des Fonds befindet sich in Luxemburg. Dies beinhaltet u.a.: 
-  die  Buchhaltung  des  Fonds  insgesamt  sowie  der  jeweiligen  Teilfonds  wird  in  Luxemburg  geführt  und  die  dazu

notwendigen Unterlagen sind in Luxemburg verfügbar;

- die Inventarwerte der jeweiligen Teilfonds werden in Luxemburg errechnet;
- die Ausgabe und die Rücknahme der Anteile erfolgt in Luxemburg;
- die Verkaufsprospekte, die Rechenschaftsberichte sowie alle anderen für die Anteilinhaber bestimmten Unterlagen

werden in Luxemburg erstellt;

- die Korrespondenz, der  Versand  der Rechenschaftsberichte  und  aller anderen  für  die Anteilinhaber bestimmten

Unterlagen erfolgt von Luxemburg aus.

Art. 5. Allgemeine Richtlinien für die Anlagepolitik.
<i>5.1 Risikostreuung.
Der Fonds besteht aus mehreren Teilfonds, deren Vermögen unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung

nach den nachfolgend beschriebenen anlagepolitischen Grundsätzen und innerhalb der Anlagebeschränkungen gemäss
diesem Artikel des Verwaltungsreglements angelegt wird.

Die einzelnen Teilfonds können sich hinsichtlich der Anlageziele und der Fondsarten, in die investiert werden darf

(«Zielfonds«)  sowie  hinsichtlich  ihrer  Gewichtung  in  Bezug  auf  die  anlagepolitischen  Zielsetzungen  des  Fonds,  in  die
investiert werden soll, unterscheiden.

Für jeden Teilfonds werden nur Anteile an solchen Organismen für gemeinsame Anlagen («OGA») des offenen Typs

erworben,  soweit  deren  Anlagepolitik  dem  Grundsatz  der  Risikostreuung  im  Sinne  der  Regeln  für  Luxemburger
Organismen für gemeinsame Anlagen nach Teil II des Gesetzes vom 30. März 1988 über Organismen für gemeinsame
Anlagen («Gesetz vom 30. März 1988») folgt und die in ihrem Sitzland einer gesetzlich zum Schutz des Anlegers einge-
richteten Investmentaufsicht unterliegen. In diesem Zusammenhang werden die Teilfonds nur Anteile an OGA aus einem
Mitgliedstaat der Europäischen Union («EU»), der Schweiz, Kanada, den USA, Japan oder Hongkong erwerben.

Die Teilfonds werden ausschliesslich Anteile an in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegten Sondervermögen (mit

Ausnahme von Investmentfondsanteil-Sondervermögen), die keine Spezialfonds sind und bei denen es sich um Fonds des
offenen Typs handelt, oder in Anteile an offenen Investmentvermögen, die keine Spezialfonds sind und bei denen die
Anteilinhaber das Recht zur Rückgabe der Anteile haben und die entweder nach dem deutschen Auslandinvestment-
gesetz in der Bundesrepublik Deutschland öffentlich vertrieben werden dürfen oder die in ihrem Sitzland einer funktio-
nierenden  Investmentaufsicht  unterliegen,  deren  Zweck  der  Schutz  des  Anlegers  ist  (die  «Zielfonds»),  investiert.
Daneben können die Teilfonds Grundstücksfondsanteile erwerben, die die vorgenannten Kriterien erfüllen.

Die Verwaltungsgesellschaft wird für jeden Teilfonds nur solche Investmentanteile und sonstige zulässige Vermögens-

gegenstände erwerben, die Ertrag und/oder Wachstum erwarten lassen. Es werden keine Vermögenswerte erworben,
deren Veräusserung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.

Der Wert der Zielfondsanteile darf 51% des Wertes des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens nicht unterschreiten.

Höchstens 20% des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens dürfen in Anteilen eines einzigen Zielfonds angelegt werden.
Für den jeweiligen Teilfonds dürfen nicht mehr als 10% der ausgegebenen Anteile des Zielfonds erworben werden. Bei
Investmentvermögen,  die  aus  mehreren  Teilfonds  bestehen  (sogenannte  Umbrella-Fonds),  beziehen  sich  die  in  den
beiden  vorstehenden  Sätzen  geregelten  Anlagegrenzen  jeweils  auf  einen  Teilfonds.  Dabei  darf  es  nicht  zu  einer
übermäßigen Konzentration des Netto-Teilfondsvermögens auf einen einzigen Umbrella-Fonds kommen. Für den jewei-
ligen Teilfonds dürfen Anteile an Zielfonds, die mehr als 5% des Wertes ihres Vermögens in Anteilen an anderen Invest-
mentvermögen anlegen dürfen, nur erworben werden, wenn die vom Zielfonds gehaltenen Anteile nach den Vertrags-
bedingungen  des  Investmentfonds  oder  der  Satzung  der  Investmentgesellschaft  anstelle  von  Bankguthaben  gehalten
werden dürfen. Die Teilfonds dürfen nicht in Futures-, Venture Capital- oder Spezialfonds investieren noch in andere
Wertpapiere  (mit  Ausnahme  von  in  Wertpapieren  verbrieften  Finanzinstrumenten  nach  Massgabe  von  Artikel  5  des
Verwaltungsreglements). Für einen Teilfonds werden keine Anteile an OGA erworben, deren Anlagepolitik ihrerseits
auf die Anlage in anderen OGA ausgerichtet ist,

<i>5.2 Finanzinstrumente.
Die  Verwaltungsgesellschaft  darf  im  Rahmen  der  ordnungsgemässen  Verwaltung  für  Rechnung  des  jeweiligen

Teilfonds nur mit Absicherungszweck folgende Geschäfte tätigen, die Finanzinstrumente zum Gegenstand haben:

1. Devisenterminkontrakte abschliessen sowie Optionsrechte zum Erwerb oder zur Veräusserung von Devisen oder

eines Devisenterminkontraktes oder auf Zahlung eines Differenzbetrages, der sich an der Wertentwicklung von Devisen
oder eines Devisenterminkontraktes bemisst, einräumen oder erwerben.

2.  Optionsrechte  im  Sinne  des  vorgenannten  Absatzes,  deren  Optionsbedingungen  das  Recht  auf  Zahlung  eines

Differenzbetrags einräumen, dürfen nur eingesetzt oder erworben werden, wenn die Optionsbedingungen vorsehen,

a) der Differenzbetrag zu ermitteln ist als ein Bruchteil. das einfache oder das Mehrfache (Differenzbetragsmultipli-

kator) der Differenz zwischen dem


(1)  Wert  oder  Indexstand  des  Basiswerts  zum  Ausübungszeitpunkt  und  dem  Basispreis  oder  dem  als  Basispreis

vereinbarten Indexstand oder

(2) Basispreis oder dem als Basispreis vereinbarten Indexstand und dem Wert oder Indexstand des Basiswerts zum


b) bei negativem Differenzbetrag eine Zahlung entfällt.
<i>5.3 Notierte und nicht notierte Finanzinstrumente.
1.  Die  Verwaltungsgesellschaft  darf  Geschäfte  tätigen,  die  zum  Handel  an  einer  Börse  zugelassene  oder  in  einen

anderen organisierten Markt einbezogene Finanzinstrumente zum Gegenstand haben.

2.  Geschäfte,  die  nicht  zum  Handel  an  einer  Börse  zugelassene  oder  in  einen  anderen  organisierten  Markt  ein-

bezogene Finanzinstrumente zum Gegenstand haben, dürfen nur mit geeigneten Kreditinstituten und Finanzdienstleis-
tungsinstituten auf der Grundlage standardisierter Rahmenverträge getätigt werden.

3. Die im vorgenannten Absatz genannten Geschäfte dürfen mit einem Vertragspartner nur insofern getätigt werden,

als der Verkehrswert des Finanzinstrumentes einschliesslich des zugunsten des jeweiligen Teilfonds bestehenden Saldos
aller  Ansprüche  aus  offenen,  bereits  mit  diesem  Vertragspartner  für  Rechnung  des  jeweiligen  Teilfonds  getätigten
Geschäften, die ein Finanzinstrument zum Gegenstand haben, 5% des Wertes des jeweiligen Teilfondsvermögens nicht
überschreitet.  Bei  Überschreitung  der  vorgenannten  Grenze  darf  die  Verwaltungsgesellschaft  weitere  Geschäfte  mit
diesem Vertragspartner nur tätigen, wenn diese zu einer Verringerung des Saldos führen. Überschreitet der Saldo aller
Ansprüche aus offenen, mit dem Vertragspartner für Rechnung des jeweiligen Teilfonds getätigten Geschäfte, die Finanz-
instrumente zum Gegenstand haben, 10% des Wertes des jeweiligen Teilfondsvermögens. so hat die Verwaltungsgesell-
schaft unter Wahrung der Interessen der Anteilinhaber unverzüglich diese Grenze wieder einzuhalten. Konzernunter-
nehmen gelten als ein Vertragspartner.

<i>5.4 Devisenterminkontrakte und Optionsrechte auf Devisen und Devisenterminkontrakte mit Absicherungszweck.
1. Die Verwaltungsgesellschaft darf nur zur Währungskurssicherung von in Fremdwährung gehaltenen Vermögensge-

genständen für Rechnung des jeweiligen Teilfonds Devisenterminkontrakte verkaufen sowie nur Verkaufsoptionsrechte
auf Devisen oder Verkaufsoptionsrechte auf Devisenterminkontrakte erwerben, die auf dieselbe Währung lauten.

2. Devisenterminkontrakte und Kaufoptionsrechte auf Devisen und Devisenterminkontrakte dürfen im Falle schwe-

bender Verpflichtungsgeschäfte nur erworben werden, soweit sie zur Erfüllung des Geschäftes benötigt werden.

3.  Die  Verwaltungsgesellschaft  wird  von  diesen  Möglichkeiten  Gebrauch  machen,  wenn  und  soweit  sie  dies  im

Interesse der Anteilinhaber für geboten hält.

<i>5.5 Flüssige Mittel.
Der jeweilige Teilfonds kann flüssige Mittel in Form von Barguthaben und regelmässig gehandelten Geldmarktinstru-

menten in Höhe von bis zu maximal 49% seines Netto-Teilfondsvermögens halten oder als Festgelder anlegen. Diese
sollen grundsätzlich akzessorischen Charakter haben. Die Geldmarktinstrumente dürfen im Zeitpunkt des Erwerbs für
den jeweiligen Teilfonds eine Restlaufzeit von höchstens 12 Monaten haben.

<i>5.6 Weitere Anlagerichtlinien.
a) Wertpapierleerverkäufe oder der Verkauf von Call-Optionen auf Vermögensgegenstände, welche nicht zum Fonds-

vermögen gehören, sind nicht zulässig.

b) Das Fondsvermögen darf nicht zur festen Übernahme von Wertpapieren benutzt werden.
c) Der Fonds wird nicht in Wertpapiere investieren, die eine unbegrenzte Haftung zum Gegenstand haben.
d) Das Fondsvermögen darf nicht in Immobilien, Edelmetallen, Edelmetallkontrakten, Waren oder Warenkontrakten

angelegt werden.

e) Die Verwaltungsgesellschaft kann mit Einverständnis der Depotbank weitere Anlagebeschränkungen vornehmen,

um den Bedingungen in jenen Ländern zu entsprechen, in denen Anteile vertrieben werden sollen.

f)  Unter  Beachtung  des  Grundsatzes  der  Risikostreuung  gemäss  Artikel  5,  Punkt  5.1  des  Verwaltungsreglements

dürfen je Teilfonds bis zu 100% ausländische Investmentanteile für das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen aus Staaten
der Europäischen Union, der Schweiz, Kanada, den USA, Japan und Hongkong erworben werden.

g) Wertpapierdarlehens-  und Pensionsgeschäfte dürfen nicht getätigt werden.
<i>5.7. Kredite und Belastungsverbote.
a)  Das  Fondsvermögen  darf  nicht  verpfändet  oder  sonst  belastet,  zur  Sicherung  übereignet  oder  zur  Sicherheit

abgetreten werden, es sei denn, es handelt sich um Kreditaufnahmen im Sinne der nachstehenden Ziffer b).

b) Kredite zu Lasten eines Teilfonds dürfen nur kurzfristig und bis zur Höhe von 10% des jeweiligen Netto-Teilfonds-

vermögens aufgenommen werden, sofern die Depotbank der Kreditaufnahme und deren Bedingungen zustimmt.

c) Zu Lasten des Fondsvermögens dürfen weder Kredite gewährt noch für Dritte Bürgschaftsverpflichtungen einge-

gangen werden.

Art. 6. Ausgabe von Anteilen.
Jede natürliche oder juristische Person kann vorbehaltlich Artikel 7 des Verwaltungsreglements durch Zeichnung und

Zahlung des Ausgabepreises Anteile eines Teilfonds erwerben.

Alle Anteile eines Teilfonds haben gleiche Rechte. Die Verwaltungsgesellschaft kann beschliessen, für die jeweiligen

Teilfonds Anteilklassen auszugeben. Diese Anteilklassen können sich hinsichtlich (i) der Ausschüttungspolitik und/oder
(ii)  der  Ausgabe-  und  Rücknahmegebührenstruktur  und/oder  (iii)  der  Verwaltungs-  oder  Beratungsgebührenstruktur

Der  Ausgabepreis  entspricht  dem  Inventarwert  der  Anteile  zuzüglich  einer  Verkaufsprovision  von  bis  zu  6%  des

Inventarwertes. Der Ausgabepreis wird auf Basis des Inventarwertes der Anteile des Bewertungstages (wie in Artikel 9
des Verwaltungsreglements definiert), an welchem die Zeichnungsanträge bei der Verwaltungsgesellschaft eingegangen
sind,  abgerechnet,  spätestens  jedoch  zum  Inventarwert  des  nächstfolgenden  Bewertungstages  (wie  in  Artikel  9  des 


Verwaltungsreglements definiert), wobei die Verwaltungsgesellschaft zu jedem Zeitpunkt sicherstellt, dass Zeichnungs-
anträge, welche zur gleichen Uhrzeit an einem Bewertungstag (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert)
eingehen, zum gleichen Inventarwert abgerechnet werden.

Der Ausgabepreis ist innerhalb von drei Bewertungstagen nach Eingang des Zeichnungsantrages bei der Verwaltungs-

gesellschaft oder einer der im Verkaufsprospekt aufgeführten Stellen in der Fondswährung des betreffenden Teilfonds,
welche im Verkaufsprospekt festgelegt ist, zahlbar.

Die Anteile werden unverzüglich nach Eingang des Ausgabepreises bei der Depotbank im Auftrag der Verwaltungs-

gesellschaft von der Depotbank zugeteilt und unverzüglich in entsprechender Höhe auf die Käufer übertragen.

Falls die Gesetze eines Landes niedrigere Verkaufsprovisionen vorschreiben, können die in jenem Land beauftragten

Vertriebsstellen die Anteile mit der dort höchstzulässigen Verkaufsprovision verkaufen. Der Ausgabepreis kann sich um
Stempelgebühren oder andere Belastungen, die in verschiedenen Ländern anfallen, in denen Anteile verkauft werden,

Soweit Ausschüttungs- und/oder Rücknahmepreisbeträge eines Teilfonds unmittelbar zum Erwerb von Anteilen eines

anderen  Teilfonds  verwendet  werden,  kann  ein  von  der  Verwaltungsgesellschaft  festgelegter  Wiederanlagerabatt
gewährt werden.

Sparpläne werden angeboten. Im Falle von Sparplänen wird höchstens ein Drittel von jeder der für das erste Jahr

vereinbarten Zahlungen für die Deckung von Kosten verwendet und die restlichen Kosten auf alle späteren Zahlungen
gleichmässig verteilt.

Art. 7. Beschränkungen der Ausgabe von Anteilen.
Die  Verwaltungsgesellschaft  hat  bei  der  Ausgabe  von  Anteilen  eines  Teilfonds  die  Gesetze  und  Vorschriften  aller

Länder,  in  welchen  Anteile  angeboten  werden,  zu  beachten.  Die  Verwaltungsgesellschaft  kann  jederzeit  aus  eigenem
Ermessen einen Zeichnungsantrag zurückweisen oder die Ausgabe von Anteilen zeitweilig beschränken, aussetzen oder
endgültig einstellen, wenn es sich bei den Käufern um natürliche oder juristische Personen handelt, die in bestimmten
Ländern  oder  Gebieten  wohnhaft  oder  eingetragen  sind.  Die  Verwaltungsgesellschaft  kann  auch  natürliche  oder
juristische Personen vom Erwerb von Anteilen ausschliessen, falls eine solche Massnahme zum Schutz der Anteilinhaber
eines Teilfonds oder des Fonds selbst notwendig werden sollte. Weiterhin kann die Verwaltungsgesellschaft:

a) aus eigenem Ermessen jeden Zeichnungsantrag auf Erwerb von Anteilen zurückweisen;
b)  jederzeit  Anteile  gegen  Zahlung  des  Rücknahmepreises  zurückkaufen,  die  von  Anteilinhaber  gehalten  werden,

welche vom Erwerb oder Besitz von Anteilen ausgeschlossen sind.

Eingehende  Zahlungen  auf  nicht  unverzüglich  ausgeführte  Zeichnungsanträge  werden  von  der  Depotbank  ohne

Zinsen umgehend zurückgezahlt.

Art. 8. Anteilzertifikate.
Die Anteile werden in Globalzertifikaten verbrieft. Ein Anspruch auf die Auslieferung effektiver Stücke besteht nicht.

Art. 9. Berechnung des Inventarwertes.
Das  Netto-Fondsvermögen  des  Fonds  lautet  auf  Euro  («Referenzwährung»).  Der  Wert  eines  Anteils  («Inven-

tarwert»)  lautet  auf  die  im  Verkaufsprospekt  festgelegte  Währung,  in  welcher  der  jeweilige  Teilfonds  aufgelegt  wird
(«Fondswährung»). Der Inventarwert pro Anteil wird in Luxemburg an jedem Bankarbeitstag, der sowohl in München
als auch in Luxemburg ein Börsentag ist («Bewertungstag»), unter Aufsicht der Depotbank berechnet.

Die  Berechnung  erfolgt  durch  Teilung  des  Netto-Vermögens  (Fondsvermögen  abzüglich  Verbindlichkeiten)  eines

Teilfonds («Netto-Teilfondsvermögen») durch die Zahl der sich zum Zeitpunkt der jeweiligen Berechnung im Umlauf
befindlichen Anteile dieses Teilfonds. Sofern für einen Teilfonds mehrere Anteilklassen gemäss Artikel 6 Absatz 2 des
Verwaltungsreglements eingerichtet sind, erfolgt die Berechnung für jede Anteilklasse separat.

Das Netto-Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet:
Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich anteiliger Zinsen bewertet.
Festgelder  mit  einer  Ursprungslaufzeit  von  mehr  als  30  Tagen  werden  zu  dem  jeweiligen  Renditekurs  bewertet,

vorausgesetzt,  ein  entsprechender  Vertrag  zwischen  dem  Finanzinstitut,  welches  die  Festgelder  verwahrt,  und  der
Verwaltungsgesellschaft sieht vor, dass diese Festgelder zu jeder Zeit kündbar sind und dass im Falle einer Kündigung ihr
Realisierungswert diesem Renditekurs entspricht.

Die auf Wertpapiere bzw. Geldmarktinstrumente entfallenden anteiligen Zinsen werden mit einbezogen, soweit sie

sich nicht im Kurswert ausdrücken.

Wertpapiere bzw. Geldmarktinstrumente, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren

bezahlten Kurs bewertet.

Wertpapiere bzw. Geldmarktinstrumente, die nicht an einer Börse notiert sind, die aber an einem anderen geregelten

Markt gehandelt werden, werden zu dem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der
Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem
die Wertpapiere bzw. Geldmarktinstrumente verkauft werden können.

Wertpapiere  bzw.  Geldmarktinstrumente,  die  weder  an  einer  Börse  amtlich  notiert  noch  an  einem  anderen

geregelten Markt gehandelt werden, werden zu ihrem jeweiligen Verkehrswert, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach
Treu  und  Glauben  und  allgemein  anerkannten,  von  Wirtschaftsprüfern  nachprüfbaren  Bewertungsregeln  festlegt,

Optionen werden grundsätzlich zu den letzten verfügbaren Börsenkursen bzw. Maklerpreisen bewertet. Sofern ein

Bewertungstag gleichzeitig Abrechnungstag einer Option ist, erfolgt die Bewertung der entsprechenden Option zu ihrem
jeweiligen Schlussabrechnungspreis («settlement price»).


Anteile  an  Organismen  für  gemeinsame  Anlagen  werden  zum  letzten  festgestellten  und  erhältlichen  Inventarwert

- gegebenenfalls unter Berücksichtigung einer Rücknahmegebühr - bewertet. 

Alle nicht auf die Fondswährung des jeweiligen Teilfonds lautenden Vermögenswerte werden zum letzten verfügbaren

Devisenkurs in die Fondswährung des betreffenden Teilfonds umgerechnet.

Falls  aussergewöhnliche  Umstände  eintreten,  welche  die  Bewertung  gemäss  den  oben  aufgeführten  Kriterien

unmöglich oder unsachgerecht werden lassen, ist die Verwaltungsgesellschaft ermächtigt, zeitweilig andere von ihr nach
Treu  und  Glauben  festgelegte,  allgemein  anerkannte  und  von  Wirtschaftsprüfern  nachprüfbare  Bewertungsregeln  zu
befolgen, um eine sachgerechte Bewertung des Fondsvermögens zu erreichen.

Die Verwaltungsgesellschaft kann bei umfangreichen Rücknahmeanträgen, die nicht aus den liquiden Mitteln und zuläs-

sigen  Kreditaufnahmen  des  jeweiligen  Teilfonds  befriedigt  werden  können,  nach  vorheriger  Zustimmung  durch  die
Depotbank den Inventarwert bestimmen, indem sie dabei die Kurse des Tages zugrundelegt, an dem sie für den entspre-
chenden Teilfonds die Vermögenswerte tatsächlich verkauft, die je nach Lage verkauft werden müssen. In diesem Falle
wird für gleichzeitig eingereichte Zeichnungs- und Rücknahmeanträge dieselbe Berechnungsweise angewandt.

Art.  10.  Einstellung  der  Ausgabe  und  Rücknahme  von  Anteilen  und  der  Berechnung  des  Inventar-


Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, die Berechnung des Anteilwertes sowie die Ausgabe und Rücknahme von

Anteilen zeitweilig einzustellen, wenn und solange Umstände vorliegen, die diese Einstellung erforderlich machen, und
wenn die Einstellung unter Berücksichtigung der Interessen der Anteilinhaber gerechtfertigt ist, insbesondere;

a) während der Zeit, in der die Anteilwertberechnung von Zielfonds, in welchen ein wesentlicher Teil des Fondsver-

mögens angelegt ist, ausgesetzt ist, oder wenn eine Börse oder ein anderer geregelter Markt, an/auf welcher(m) ein
wesentlicher  Teil  der  Vermögenswerte  notiert  oder  gehandelt  werden,  aus  anderen  Gründen  als  gesetzlichen  oder
Bankfeiertagen, geschlossen ist;

b) in Notlagen, wenn die Verwaltungsgesellschaft über Fondsanlagen nicht verfügen kann oder es ihr unmöglich ist,

den Gegenwert der Anlagekäufe oder -verkäufe frei zu transferieren oder die Berechnung des Anteilwertes ordnungs-
gemäss durchzuführen.

Anleger, die ihre Anteile zum Rückkauf angeboten haben, werden von einer Einstellung der Anteilwertberechnung

umgehend benachrichtigt und nach Wiederaufnahme der Anteilwertberechnung unverzüglich davon in Kenntnis gesetzt.

Jeder Antrag für die Zeichnung oder Rücknahme kann im Fall einer Aussetzung der Berechnung des Anteilwertes vom

Anteilinhaber bis zum Zeitpunkt der Wiederaufnahme der Anteilwertberechnung widerrufen werden.

Art. 11. Rücknahme und Umtausch von Anteilen.
Die Anteilinhaber sind berechtigt, an jedem Bewertungstag (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert) die

Rücknahme ihrer Anteile zu verlangen.

Rücknahmeanträge, die an einem Bewertungstag (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert) eingegangen

sind, werden zum Inventarwert der Anteile des Bewertungstages (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert),
an welchem der Rücknahmeantrag bei der Verwaltungsgesellschaft eingegangen ist, abgerechnet, spätestens jedoch zum
Inventarwert des nächstfolgenden Bewertungstages (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert), wobei die
Verwaltungsgesellschaft zu jedem Zeitpunkt sicherstellt, dass Rücknahmeanträge, welche zur gleichen Uhrzeit an einem
Bewertungstag (wie in Artikel 9 des Verwaltungsreglements definiert) eingehen, zum gleichen Inventarwert abgerechnet

Die Zahlung des Rücknahmepreises erfolgt innerhalb von drei Bankarbeitstagen nach Eingang des Rücknahmeantrages

bei der Verwaltungsgesellschaft oder einer der im Verkaufsprospekt aufgeführten Stellen.

Die  Verwaltungsgesellschaft  ist  nach  vorheriger  Zustimmung  durch  die  Depotbank  berechtigt,  umfangreiche

Rücknahmen erst zu tätigen, nachdem entsprechende Vermögenswerte des betreffenden Teilfonds ohne Verzögerung
verkauft wurden. In diesem Falle erfolgt die Rücknahme gemäss den Bestimmungen des letzten Absatzes von Artikel 9
des Verwaltungsreglements zum dann geltenden Inventarwert.

Der Rücknahmepreis wird in der Fondswährung des jeweiligen Teilfonds vergütet. Mit der Auszahlung des Rücknah-

mepreises erlischt der entsprechende Anteil.

Anleger, die ihre Anteile zum Rückkauf angeboten haben, werden von einer Einstellung der Inventarwertberechnung

gemäss Artikel 10 des Verwaltungsreglements umgehend benachrichtigt und nach Wiederaufnahme der Inventarwert-
berechnung unverzüglich davon in Kenntnis gesetzt.

Die Depotbank ist nur insoweit zur Zahlung verpflichtet, wie keine gesetzlichen Bestimmungen, z.B. devisenrechtliche

Vorschriften, oder andere von der Depotbank nicht beeinflussbare Umstände, die Überweisung des Rücknahmepreises
in das Land des Antragstellers verbieten oder einschränken.

Die Anteilinhaber sind berechtigt, alle oder einen Teil ihrer Anteile einer Anteilklasse innerhalb eines Teilfonds in

Anteile  derselben  Anteilklasse  innerhalb  eines  anderen  Teilfonds  umzutauschen.  Hierbei  sind  die  Bedingungen  der
Anteilausgabe bzw. -rücknahme analog anwendbar. Dabei wird keine Umtauschprovision erhoben. Die Anteilinhaber
sind jedoch nicht berechtigt, alle oder einen Teil ihrer Anteile einer Anteilklasse in Anteile einer anderen Anteilklasse

Art. 12. Kosten.
Die Teilfonds haben folgende Kosten und Steuern zu tragen:
-  alle  Steuern,  die  auf  das  Vermögen,  dessen  Erträge  und  Aufwendungen  zu  Lasten  des  entsprechenden  Teilfonds

erhoben werden;

- eine jährliche Verwaltungsvergütung von bis zu 2,0% p.a. der jeweiligen Netto-Teilfondsvermögen, errechnet aus

dem Durchschnitt der jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfondsvermögen. Die
Verwaltunggesellschaft ist berechtigt, hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.


Soweit  ein  Zielfonds  von  der  Verwaltungsgesellschaft  selbst  oder  einer  anderen  Gesellschaft,  mit  der  die  Verwal-

tungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet wird, werden
dafür  dem  jeweiligen  Teilfonds  von  der  Verwaltungsgesellschaft  keine  Ausgabeaufschläge,  Rücknahmeabschläge  und
keine Verwaltungsvergütung belastet. Bei der Verwaltungsvergütung kann das dadurch erreicht werden, dass die Verwal-
tungsgesellschaft  ihre  Verwaltungsvergütung  für  den  auf  Anteile  an  solchen  verbundenen  Zielfonds  entfallenden
Teil - gegebenenfalls bis zu ihrer gesamten Höhe - jeweils um die von den erworbenen Zielfonds berechnete Verwal-
tungsvergütung kürzt. Diese Beschränkungen gelten auch für Anteile an Investmentgesellschaften, die mit der Verwal-
tungsgesellschaft bzw. dem Fonds in der vorgenannten Weise verbunden sind.

Soweit einzelne Teilfonds jedoch in Zielfonds anlegen, die von anderen Gesellschaften aufgelegt und/oder verwaltet

werden, sind ggf. der jeweilige Ausgabeaufschlag bzw. eventuelle Rücknahmegebühren zu berücksichtigen. Im Übrigen ist
in allen Fällen zu berücksichtigen, dass zusätzlich zu den Kosten, die auf das Fondsvermögen der jeweiligen Teilfonds
gemäss den Bestimmungen dieses Verkaufsprospektes und des nachfolgenden Verwaltungsreglements erhoben werden,
Kosten für das Management und die Verwaltung, die Depotbankvergütung, die Kosten der Wirtschaftsprüfer, Steuern
sowie sonstige Kosten und Gebühren der Zielfonds, in welche die einzelnen Teilfonds anlegen, auf das Fondsvermögen
dieser  Zielfonds  anfallen  werden  und  somit  eine  Mehrfachbelastung  mit  gleichartigen  Kosten  entstehen  kann;  die
genannten Kosten werden im Jahresbericht aufgeführt;

- eine jährliche Depotbankvergütung von bis zu 0,20% p.a. der jeweiligen Netto-Teilfondsvermögen, errechnet aus

dem Durchschnitt der jeweils an den Monatsenden des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfondsvermögen. Die
Depotbank ist berechtigt, hierauf vierteljährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

- übliche Courtage und Bankgebühren insbesondere Effektenprovisionen, die für Geschäfte mit Investmentanteilen

und sonstigen Vermögenswerten des entsprechenden Teilfondsvermögens sowie mit Währungs- und Wertpapiersiche-
rungsgeschäften anfallen;

- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber des jeweiligen Teilfonds handeln;

- Kosten einer etwaigen Börsennotierung oder -registrierung im In- und Ausland;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers;
- Kosten der Vorbereitung und Erstellung sowie der Hinterlegung und Veröffentlichung des Verwaltungsreglements

sowie anderer Dokumente, die den entsprechenden Teilfonds betreffen, einschliesslich Anmeldungen zur Registrierung,
Prospekte  oder  schriftliche  Erläuterungen  bei  sämtlichen  Aufsichtsbehörden  und  Börsen  (einschliesslich  örtlicher
Wertpapierhändlervereinigungen), welche im Zusammenhang mit dem Teilfonds oder dem Anbieten der Anteile vorge-
nommen werden müssen;

- bankübliche Gebühren ggf. einschliesslich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Investmentan-

teile im Ausland;

- Kosten für die Werbung und solche, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen


- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen;
-  die  Druck-  und  Vertriebskosten  der  Jahres-  und  Halbjahresberichte  für  die  Anteilinhaber  in  allen  notwendigen

Sprachen, sowie Druck- und Vertriebskosten von sämtlichen weiteren Berichten und Dokumenten, welche gemäss den
anwendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind;

- Gebühren der jeweiligen Repräsentanten im Ausland:
- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräusserung von Vermögenswerten mit Ausnahme

von  Ausgabeaufschlägen  und  Rücknahmeabschlägen  bei  Anteilen  von  Zielfonds,  die  von  der  Verwaltungsgesellschaft
selbst oder von einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare
oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden.

In  jedem  Rechenschafts-  und  Halbjahresbericht  wird  der  Betrag  der  Ausgabeaufschläge  und  Rücknahmeabschläge

angegeben, die den jeweiligen Teilfonds im Berichtszeitraum für den Erwerb und die Rückgabe von Anteilen an Zielfonds
berechnet worden sind, sowie die Vergütung angegeben, die den jeweiligen Teilfonds von einer anderen Verwaltungs-
gesellschaft  (Kapitalanlagegesellschaft)  oder  einer  anderen  Investmentgesellschaft  einschliesslich  ihrer  Verwaltungsge-
sellschaft für die in den jeweiligen Teilfonds gehaltenen Anteile berechnet wurde.

Alle Kosten und Entgelte werden zuerst den laufenden Erträgen, dann den Netto-Kapitalgewinnen und zuletzt dem

jeweiligen Teilfondsvermögen angerechnet.

Das Vermögen des Fonds haftet insgesamt für alle von sämtlichen Teilfonds zu tragenden Kosten. Jedoch werden

diese Kosten einem einzelnen Teilfonds gesondert berechnet, soweit sie ihn allein betreffen; im Übrigen werden diese
Kosten den einzelnen Teilfonds im Verhältnis ihres Netto-Fondsvermögen anteilig belastet.

Die Gründungskosten, die auf ungefähr 100.000,- Euro geschätzt werden, werden zunächst von der Verwaltungsge-

sellschaft getragen und dann über einen Zeitraum, der sich über das erste Geschäftsjahr erstreckt, dem Fondsvermögen
der  bei  der  Gründung  bestehenden  Teilfonds  anteilsmässig  durch  die  Verwaltungsgesellschaft  in  Rechnung  gestellt.
Kosten im Zusammenhang mit der Auflegung weiterer Tellfonds werden dem jeweiligen Teilfondsvermögen belastet,
dem sie zu berechnen sind.

Art. 13. Rechnungsjahr und Revision.
Das Rechnungsjahr des Fonds beginnt am 1. Januar eines jeden Jahres und endet am 31. Dezember desselben Jahres.

Das erste Rechnungsjahr beginnt mit Gründung des Fonds und endet am 31. Dezember 2001.

Die  Bücher  der  Verwaltungsgesellschaft  und  jedes  Teilfondsvermögen  werden  durch  einen  in  Luxemburg  zugelas-

senen Wirtschaftsprüfer kontrolliert, der von der Verwaltungsgesellschaft bestellt wird.


Art. 14. Ausschüttungspolitik.
Eine Ausschüttung ist nicht vorgesehen. Die Erträge und Kursgewinne werden grundsätzlich im jeweiligen Teilfonds

wiederangelegt.  Die  Verwaltungsgesellschaft  ist  jedoch  ermächtigt,  in  Abstimmung  mit  der  Depotbank  Zwischenaus-
schüttungen vorzunehmen, sofern Umstände vorliegen, die eine solche Ausschüttung notwendig machen.

Art. 15. Änderungen des Verwaltungsreglements.
Die Verwaltungsgesellschaft kann mit Zustimmung der Depotbank das Verwaltungsreglement im Interesse der Anteil-

inhaber jederzeit ganz oder teilweise ändern.

Änderungen des Verwaltungsreglements werden im Mémorial veröffentlicht und treten am Tage ihrer Hinterlegung

beim  Handels-  und  Gesellschaftsregister  des  Bezirksgerichts  Luxemburg  in  Kraft. Die  Verwaltungsgesellschaft  kann
weitere Veröffentlichungen analog Artikel 16, Absatz 1 des Verwaltungsreglements veranlassen.

Art. 16. Veröffentlichungen.
Der Ausgabepreis und der Rücknahmepreis eines jeden Teilfonds sind jeweils bei der Verwaltungsgesellschaft, der

Depotbank, den Zahlstellen und den Vertriebsstellen verfügbar und werden, falls gesetzlich erforderlich oder von der
Verwaltungsgesellschaft so bestimmt, jeweils in einer von der Verwaltungsgesellschaft bestimmten Zeitung jener Länder
veröffentlicht, in denen die Anteile öffentlich vertrieben werden.

Spätestens  4  Monate  nach  Abschluss  eines  jeden  Geschäftsjahres  des  Fonds  wird  die  Verwaltungsgesellschaft  den

Anteilinhabern  einen  geprüften  Jahresbericht  zur  Verfügung  stellen,  der  Auskunft  gibt  über  sämtliche  Teilfondsver-
mögen, deren Verwaltung und die erzielten Resultate. Spätestens 2 Monate nach Ende der ersten Hälfte eines jeden
Geschäftsjahres des Fonds stellt die Verwaltungsgesellschaft den Anteilinhabern einen Halbjahresbericht zur Verfügung,
der Auskunft gibt über sämtliche Teilfondsvermögen und deren Verwaltung während des entsprechenden Halbjahres.

Die Verwaltungsgesellschaft wird im Jahresbericht und Halbjahresbericht den Betrag der Ausgabeauf- und ggfs. der

Rücknahmeabschläge angeben, die dem jeweiligen Teilfonds im Berichtszeitraum für den Erwerb und die Rückgabe von
Anteilen an anderen Investmentvermögen berechnet worden sind, sowie die Vergütung angeben, die dem jeweiligen
Teilfonds  von  einer  anderen  Kapitalanlagegesellschaft  oder  einer  anderen  Investmentgesellschaft  einschliesslich  ihrer
Verwaltungsgesellschaft als Verwaltungsvergütung für die im jeweiligen Teilfonds gehaltenen Anteile berechnet wurde.

Jahresberichte  und  Halbjahresberichte  des  Fonds  sind  für  die  Anteilinhaber  bei  der  Verwaltungsgesellschaft,  der

Depotbank und jeder Zahlstelle kostenlos erhältlich.

Art. 17. Dauer und Auflösung des Fonds und der Teilfonds.
Der Fonds ist auf unbestimmte Zeit errichtet.
Der Fonds kann jederzeit durch die Verwaltungsgesellschaft aufgelöst werden.
Eine Auflösung erfolgt zwingend in folgenden Fällen:
- wenn die Depotbankbestellung gekündigt wird, ohne dass eine neue Depotbankbestellung innerhalb der gesetzlichen

oder vertraglichen Fristen erfolgt;

- wenn die Verwaltungsgesellschaft in Konkurs geht oder aus irgendeinem Grund aufgelöst wird;
- wenn das Fondsvermögen während mehr als sechs Monaten unter einem Viertel der Mindestgrenze gemäss Artikel

1 des Verwaltungsreglements bleibt;

- in anderen, im Gesetz vom 30. März 1988 über Organismen für gemeinsame Anlagen vorgesehenen Fällen.
Die Verwaltungsgesellschaft kann Teilfonds jederzeit, auf bestimmte Zeit errichtete Teilfonds auch vor Ablauf ihrer

Laufzeit  auflösen,  insbesondere  in  den  Fällen  einer  wesentlichen  Veränderung  wirtschaftlicher  und/oder  politischer
Rahmenbedingungen, im Interesse einer wirtschaftlichen Rationalisierung oder dann, wenn das Fondsvermögen eines
Teilfonds unter eine Mindestgrenze absinkt, welche die Verwaltungsgesellschaft als Untergrenze für ein wirtschaftlich
effizientes  Management  des  entsprechenden  Teilfonds  ansieht.  Die  Verwaltungsgesellschaft  hat  diesen  Betrag  auf
5 Millionen Euro festgesetzt.

Die Auflösung des Fonds oder eines Teilfonds wird entsprechend den gesetzlichen Bestimmungen von der Verwal-

tungsgesellschaft  im  Mémorial  und  mindestens  drei  Tageszeitungen,  welche  eine  angemessene  Auflage  erreichen,
bekannt gemacht. Eine dieser Tageszeitungen muss in Luxemburg herausgegeben werden. Wenn ein Tatbestand eintritt,
der zur Liquidation des Fonds oder eines Teilfonds führt, werden die Ausgabe und die Rücknahme von Anteilen des
Fonds bzw. des Teilfonds eingestellt. Die Depotbank wird den Liquidationserlös abzüglich der Liquidationskosten und
- honorare, auf Anweisung der Verwaltungsgesellschaft oder gegebenenfalls der von ihr oder der Depotbank im Einver-
nehmen mit der Aufsichtsbehörde ernannten Liquidatoren unter die Anteilinhaber im Verhältnis ihrer jeweiligen Anteile
verteilen.  Liquidationserlöse,  die  zum  Abschluss  des  Liquidationsverfahrens  von  Anteilinhabern  nicht  eingefordert
worden  sind,  werden,  soweit  dann  gesetzlich  notwendig,  in  Luxemburger  Franken/Euro  umgerechnet  und  von  der
Depotbank für Rechnung der berechtigten Anteilinhaber nach Abschluss des Liquidationsverfahrens bei der Caisse des
Consignations in Luxemburg hinterlegt, wo diese Beträge verfallen, wenn sie nicht innerhalb der gesetzlichen Frist dort
angefordert werden.

Weder Anteilinhaber noch deren Erben bzw. Rechtsnachfolger können die Auflösung und/oder Teilung des Fonds

oder eines Teilfonds beantragen.

Art. 18. Verschmelzung von Teilfonds.
Die  Verwaltungsgesellschaft  kann  gemäss  nachfolgender  Bedingungen  jederzeit  beschliessen,  einen  oder  mehrere

Teilfonds des Fonds in einen anderen Teilfonds desselben Fonds oder in einen Teilfonds eines anderen Fonds einzu-

- sofern der Nettovermögenswert eines Teilfonds an einem Bewertungstag unter einen Betrag gefallen ist, welcher als

Mindestbetrag erscheint, um diesen Teilfonds in wirtschaftlich sinnvoller Weise zu verwalten. Die Verwaltungsgesell-
schaft hat diesen Betrag auf 5 Millionen Euro festgesetzt;


-  sofern  es  wegen  einer  wesentlichen  Änderung  im  wirtschaftlichen  oder  politischen  Umfeld  oder  aus  Ursachen

wirtschaftlicher Rentabilität nicht als wirtschaftlich sinnvoll erscheint, diesen Teilfonds zu verwalten.

Eine solche Einbringung ist nur insofern vollziehbar wie die Anlagepolitik des einzubringenden Teilfonds nicht gegen

die Anlagepolitik des aufnehmenden Teilfonds verstösst.

Der Beschluss der Verwaltungsgesellschaft zur Einbringung eines oder mehrerer Teilfonds wird entsprechend den

Bestimmungen von Artikel 16 des Verwaltungsreglements veröffentlicht.

Die Anteilinhaber des einzubringenden Teilfonds haben während 30 Tagen das Recht, ohne Kosten die Rücknahme

aller oder eines Teils ihrer Anteile zum einschlägigen Anteilwert nach dem Verfahren, wie es in Artikel 11 des Verwal-
tungsreglements beschrieben ist, zu verlangen. Die Anteile von Anteilinhabern welche die Rücknahme ihrer Anteile nicht
verlangt haben, werden auf der Grundlage der Anteilwerte des dem Tag des Inkrafttretens der Einbringung vorangegan-
genen Bewertungstages, durch Anteile des aufnehmenden Teilfonds ersetzt. Gegebenenfalls werden Bruchanteile ausge-

Art. 19. Verjährung.
Forderungen  der  Anteilinhaber  gegen  die  Verwaltungsgesellschaft  oder  die  Depotbank  verjähren  5  Jahre  nach

Entstehung des Anspruchs. Unberührt bleibt die in Artikel 17 enthaltene Regelung.

Art. 20. Anwendbares Recht, Gerichtsstand und Vertragssprache.
Dieses Verwaltungsreglement unterliegt dem luxemburgischem Recht. Jeder Rechtsstreit zwischen Anteilinhabern,

der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank unterliegt der Gerichtsbarkeit des sachlich zuständigen Gerichts der
Stadt Luxemburg.

Die Verwaltungsgesellschaft und die Depotbank sind berechtigt, sich selbst und jeden Teilfonds der Gerichtsbarkeit

und dem Recht eines jeden Landes zu unterwerfen, in dem Anteile dieses Teilfonds öffentlich vertrieben werden, soweit
es sich um Ansprüche der Anleger handelt, die in dem betreffenden Land ansässig sind, und im Hinblick auf Angelegen-
heiten, die sich auf Zeichnung und Rücknahme der Anteile beziehen.

Die deutsche Fassung des Verwaltungsreglements ist massgebend.
Die Verwaltungsgesellschaft und die Depotbank können im Hinblick auf Anteile, die an Anleger in dem jeweiligen Land

verkauft wurden, für sich selbst und diesen Teilfonds Übersetzungen in Sprachen solcher Länder als verbindlich erklären,
in welchen solche Anteile öffentlich vertrieben werden.

Art. 21. Inkrafttreten.
Das Verwaltungsreglement tritt am Datum seiner Unterzeichnung in Kraft.
Vierfach ausgefertigt in Luxemburg, am 2. Oktober 2000.

<i>Die Verwaltungsgesellschaft

<i>Die Depotbank



Enregistré à Luxembourg, le 31 octobre 2000, vol. 545, fol. 65, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(63406/250/540)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 novembre 2000.

Activest Lux GlobalChoice 1.
Activest Lux GlobalChoice 2.


<i>Besonderer Teil

Activest Lux GlobalChoice 1

Art. 22. Anlagepolitik.
1. Das Hauptziel der Anlagepolitik ist es, unter Einhaltung einer grundsätzlich wachstumsorientierten Gesamtstruktur

einen möglichst hohen Kapitalzuwachs in Verbindung mit einem angemessenen Ertrag zu erwirtschaften. Als Instrumente
der Anlagepolitik stehen insbesondere Aktienfonds sowie aktiennah investierende Fonds, gemischte Fonds, Geldmarkt-
fonds, Rentenfonds und Grundstücksfonds im Vordergrund, welche das Fondsmanagement je nach aktueller Marktein-
schätzung  flexibel  einsetzt.  Dabei  ist  auch  im  grösseren  Umfang  der  Erwerb  von  Länder-,  Regionen-.  Branchen-  und
Themenfonds möglich.

2. Für den Teilfonds werden ausschliesslich Anteile an
a) in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegten Sondervermögen, die keine Spezialfonds sind und bei denen es sich

um Fonds des offenen Typs handelt, oder

b)  an  offenen  Investmentvermögen,  die  keine  Spezialfonds  sind  und  bei  denen  die  Anteilinhaber  das  Recht  zur

Rückgabe der Anteile haben und die entweder nach dem deutschen Auslandinvestmentgesetz in der Bundesrepublik
Deutschland öffentlich vertrieben werden dürfen oder die in ihrem Sitzland einer funktionierenden Investmentaufsicht
unterliegen, deren Zweck der Schutz des Anlegers ist, erworben.

3.  Die  Zielfonds  müssen  ihren  Sitz  in  einem  Mitgliedstaat  der  EU,  der  Schweiz,  Kanada,  den  USA.  Japan  oder

Hongkong haben.

4.  Für  den  Teilfonds  werden  vorwiegend  Anteile  an  Aktienfonds  erworben,  deren  Anteil  am  Netto-Teilfondsver-

mögen  im  Regelfall  51%  nicht  unterschreiten  darf.  Das  Netto-Teilfondsvermögen  kann,  je  nach  Einschätzung  der
Marktlage, auch vollständig (bis zu 100%) in dieser Fondskategorie angelegt werden. Bis zu 49% des Netto-Teilfonds-
vermögens können in gemischten Wertpapierfonds, Rentenfonds, Geldmarktfonds und aktiennah investierenden Fonds,
bis zu 10% des Netto-Teilfondsvermögens können in Grundstücksfonds angelegt werden.


5. Die Verwaltungsgesellschaft wird für den Teilfonds nur solche Investmentanteile und sonstigen zulässigen Vermö-

gensgegenstände  erwerben,  die  Ertrag  und/oder  Wachstum  erwarten  lassen.  Es  werden  keine  Vermögenswerte
erworben, deren Veräusserung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.

6. Eine Ausschüttung ist nicht vorgesehen. Die Erträge und Kursgewinne werden grundsätzlich im Teilfonds wieder-

angelegt. Die Verwaltungsgesellschaft ist jedoch ermächtigt, in Abstimmung mit der Depotbank Zwischenausschüttungen
vorzunehmen, sofern Umstände vorliegen, die eine solche Ausschüttung notwendig machen.

Art. 23. Kosten.
1. Die Verwaltungsgesellschaft erhält aus dem Netto-Teilfondsvermögen eine jährliche Verwaltungsvergütung von bis

zu 2,0% p.a. der jeweiligen Netto-Teilfondsvermögen, errechnet aus dem Durchschnitt der jeweils an den Monatsenden
des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfondsvermögen. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, hierauf viertel-
jährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

2. Die Depotbank erhält aus dem Netto-Teilfondsvermögen eine jährliche Depotbankvergütung von bis zu 0,20% p.a.

der  jeweiligen  Netto-Teilfondsvermögen,  errechnet  aus  dem  Durchschnitt  der  jeweils  an  den  Monatsenden  des
Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfondsvermögen. Die Depotbank ist berechtigt, hierauf vierteljährlich anteilige
Vorschüsse zu erheben.

3. Die Verwaltungsgesellschaft kann dem Netto-Teilfondsvermögen ausserdem folgende Kosten belasten:
- übliche Courtage und Bankgebühren insbesondere Effektenprovisionen, die für Geschäfte mit Investmentanteilen

und sonstigen Vermögenswerten des entsprechenden Teilfondsvermögens sowie mit Währungs- und Wertpapiersiche-
rungsgeschäften anfallen;

Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber des jeweiligen Teilfonds handeln;

- Kosten einer etwaigen Börsennotierung oder -registrierung im In- und Ausland;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers;
- Kosten der Vorbereitung und Erstellung sowie der Hinterlegung und Veröffentlichung des Verwaltungsreglements

sowie anderer Dokumente, die den entsprechenden Teilfonds betreffen, einschliesslich Anmeldungen zur Registrierung,
Prospekte  oder  schriftliche  Erläuterungen  bei  sämtlichen  Aufsichtsbehörden  und  Börsen  (einschliesslich  örtlichen
Wertpapierhändlervereinigungen), welche im Zusammenhang mit dem Teilfonds oder dem Anbieten der Anteile vorge-
nommen werden müssen;

- bankübliche Gebühren ggf. einschliesslich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Investmentan-

teile im Ausland:

- Kosten für die Werbung und solche, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen


- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen;
-  die  Druck-  und  Vertriebskosten  der  Jahres-  und  Halbjahresberichte  für  die  Anteilinhaber  in  allen  notwendigen

Sprachen, sowie Druck- und Vertriebskosten von sämtlichen weiteren Berichten und Dokumenten, welche gemäss den
anwendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind;

- Gebühren der jeweiligen Repräsentanten im Ausland;
- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräusserung von Vermögenswerten mit Ausnahme

von  Ausgabeaufschlägen  und  Rücknahmeabschlägen  bei  Anteilen  von  Zielfonds,  die  von  der  Verwaltungsgesellschaft
selbst oder von einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare
oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden.

Activest Lux GlobalChoice 2

Art. 22. Anlagepolitik.
1. Das Hauptziel der Anlagepolitik ist es, unter Einhaltung einer grundsätzlich wachstumsorientierten Gesamtstruktur

einen möglichst hohen Kapitalzuwachs in Verbindung mit einem angemessenen Ertrag zu erwirtschaften. Als Instrumente
der Anlagepolitik stehen insbesondere Aktienfonds sowie aktiennah investierende Fonds, gemischte Fonds, Geldmarkt-
fonds, Rentenfonds und Grundstücksfonds im Vordergrund, welche das Fondsmanagement je nach aktueller Marktein-
schätzung  flexibel  einsetzt.  Dabei  ist  auch  im  grösseren  Umfang  der  Erwerb  von  Länder-,  Regionen-,  Branchen-  und
Themenfonds möglich.

2. Für den Teilfonds werden ausschliesslich Anteile an
a) in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegten Sondervermögen, die keine Spezialfonds sind und bei denen es sich

um Fonds des offenen Typs handelt, oder

b)  an  offenen  Investmentvermögen,  die  keine  Spezialfonds  sind  und  bei  denen  die  Anteilinhaber  das  Recht  zur

Rückgabe der Anteile haben und die entweder nach dem deutschen Auslandinvestmentgesetz in der Bundesrepublik
Deutschland öffentlich vertrieben werden dürfen oder die in ihrem Sitzland einer funktionierenden Investmentaufsicht
unterliegen, deren Zweck der Schutz des Anlegers ist, erworben.

3.  Die  Zielfonds  müssen  ihren  Sitz  in  einem  Mitgliedstaat  der  EU,  der  Schweiz,  Kanada,  den  USA,  Japan  oder

Hongkong haben.

4.  Für  den  Teilfonds  werden  vorwiegend  Anteile  an  Aktienfonds  erworben,  deren  Anteil  am  Netto-Teilfondsver-

mögen  im  Regelfall  51%  nicht  unterschreiten  darf.  Das  Netto-Teilfondsvermögen  kann,  je  nach  Einschätzung  der
Marktlage, auch vollständig (bis zu 100%) in dieser Fondskategorie angelegt werden. Bis zu 49% des Netto-Teilfonds-
vermögens können in gemischten Wertpapierfonds, Rentenfonds, Geldmarktfonds und aktiennah investierenden Fonds,
bis zu 10% des Netto-Teilfondsvermögens können in Grundstücksfonds angelegt werden.


5. Die Verwaltungsgesellschaft wird für den Teilfonds nur solche Investmentanteile und sonstigen zulässigen Vermö-

gensgegenstände  erwerben,  die  Ertrag  und/oder  Wachstum  erwarten  lassen.  Es  werden  keine  Vermögenswerte
erworben, deren Veräusserung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.

6. Eine Ausschüttung ist nicht vorgesehen. Die Erträge und Kursgewinne werden grundsätzlich im Teilfonds wieder-

angelegt. Die Verwaltungsgesellschaft ist jedoch ermächtigt, in Abstimmung mit der Depotbank Zwischenausschüttungen
vorzunehmen, sofern Umstände vorliegen, die eine solche Ausschüttung notwendig machen.

Art. 23. Kosten.
1. Die Verwaltungsgesellschaft erhält aus dem Netto-Teilfondsvermögen eine jährliche Verwaltungsvergütung von bis

zu 2,0% p.a. der jeweiligen Netto-Teilfondsvermögen, errechnet aus dem Durchschnitt der jeweils an den Monatsenden
des Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfondsvermögen. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, hierauf viertel-
jährlich anteilige Vorschüsse zu erheben.

2. Die Depotbank erhält aus dem Netto-Teilfondsvermögen eine jährliche Depotbankvergütung von bis zu 0,20% p.a.

der  jeweiligen  Netto-Teilfondsvermögen,  errechnet  aus  dem  Durchschnitt  der  jeweils  an  den  Monatsenden  des
Geschäftsjahres festgestellten Netto-Teilfondsvermögen. Die Depotbank ist berechtigt, hierauf vierteljährlich anteilige
Vorschüsse zu erheben.

3. Die Verwaltungsgesellschaft kann dem Netto-Teilfondsvermögen ausserdem folgende Kosten belasten:
- übliche Courtage und Bankgebühren insbesondere Effektenprovisionen, die für Geschäfte mit Investmentanteilen

und sonstigen Vermögenswerten des entsprechenden Teilfondsvermögens sowie mit Währungs- und Wertpapiersiche-
rungsgeschäften anfallen;

- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse

der Anteilinhaber des jeweiligen Teilfonds handeln;

- Kosten einer etwaigen Börsennotierung oder -registrierung im In- und Ausland;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers;
- Kosten der Vorbereitung und Erstellung sowie der Hinterlegung und Veröffentlichung des Verwaltungsreglements

sowie anderer Dokumente, die den entsprechenden Teilfonds betreffen, einschliesslich Anmeldungen zur Registrierung,
Prospekte  oder  schriftliche  Erläuterungen  bei  sämtlichen  Aufsichtsbehörden  und  Börsen  (einschliesslich  örtlichen
Wertpapierhändlervereinigungen), welche im Zusammenhang mit dem Teilfonds oder dem Anbieten der Anteile vorge-
nommen werden müssen;

- bankübliche Gebühren ggf. einschliesslich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Investmentan-

teile im Ausland;

- Kosten für die Werbung und solche, welche direkt im Zusammenhang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen


- Kosten der für die Anteilinhaber bestimmten Veröffentlichungen;
-  die  Druck-  und  Vertriebskosten  der  Jahres-  und  Halbjahresberichte  für  die  Anteilinhaber  in  allen  notwendigen

Sprachen, sowie Druck- und Vertriebskosten von sämtlichen weiteren Berichten und Dokumenten, welche gemäss den
anwendbaren Gesetzen oder Verordnungen der genannten Behörden notwendig sind;

- Gebühren der jeweiligen Repräsentanten im Ausland;
- sämtliche Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräusserung von Vermögenswerten mit Ausnahme

von  Ausgabeaufschlägen  und  Rücknahmeabschlägen  bei  Anteilen  von  Zielfonds,  die  von  der  Verwaltungsgesellschaft
selbst oder von einer anderen Gesellschaft, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare
oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden.

Vierfach ausgefertigt in Luxemburg, am 2. Oktober 2000.

<i>Die Verwaltungsgesellschaft

<i>Die Depotbank



Enregistré à Luxembourg, le 31 octobre 2000, vol. 545, fol. 65, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(63407/250/141)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 10 novembre 2000.


Siège social: L-1631 Luxembourg, 35, rue Glesener.

R. C. Luxembourg B 55.985.


L’assemblée  générale  ordinaire,  réunie  en  date  du  5  juillet  2000  a  accepté  la  démission  d’un  membre  du  conseil

d’administration, M. Jean Hoffmann et a nommé en son remplacement

- Monsieur François Winandy, diplômé EDHEC, domicilié professionnellement au 21, rue Glesener, L-1631 Luxem-


Il terminera le mandat de son prédécesseur auquel décharge pleine et entière a été accordée.
En outre, le siège social a été transféré au 35, Glesener, 1631 Luxembourg.

Pour extrait conforme


<i>Un administrateur

Enregistré à Luxembourg, le 18 juillet 2000, vol. 540, fol. 7, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39355/693/18)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.


SURAL EUROPE S.A., Société Anonyme.

Registered office: L-1142 Luxembourg, 7, rue Pierre d’Aspelt.

R. C. Luxembourg B 42.385.

<i>Extract of the minutes of the Extraordinary General Meeting held on 21st July, 1999 at the registered office

The  meeting  decided  to  replace  the  present  Auditor  of  the  Company,  PricewaterhouseCoopers  by  GRANT

THORNTON REVISION ET CONSEILS S.A. with immediate effect.

The meeting decided to grant full discharge to PricewaterhouseCoopers for the audit work performed during their

mandate with respect to the year ended 30 September 1997.

The meeting decided to appoint GRANT THORNTON REVISION ET CONSEILS S.A. as Réviseur d’Entreprises of

the Company, and to audit the consolidated annual accounts.

Suit la traduction française du texte ci-dessus:

<i>Extrait du procès-verbal de l’Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires de la société

<i>qui s’est tenue en date du 21 juillet 1999, au siège social

L’Assemblée  décide  de  remplacer  le  Réviseur  d’Entreprises  de  la  société,  PricewaterhouseCoopers  par  GRANT

THORNTON REVISION ET CONSEILS S.A., avec effet immédiat.

L’Assemblée accord décharge pleine et entière à PricewaterhouseCoopers pour l’exercice de leur mandat relatif à

l’exercice se terminant le 30 septembre 1997.

L’Assemblée décide de nommer GRANT THORNTON REVISION ET CONSEILS S.A. aux fonctions de Réviseurs

d’Entreprises de la société et d’examiner les comptes annuels consolidés.

Extrait certifié conforme



Enregistré à Luxembourg, le 20 juillet 2000, vol. 540, fol. 17, case 4. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39316/000/28)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.


Siège social: Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 49.062.

Le bilan au 31 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 18 juillet 2000, vol. 540, fol. 3, case 7, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 20 juillet 2000.


<i>Société Anonyme


Société Anonyme

P. Frédéric

S. Wallers

(39318/006/13)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

VARRYLUX S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2320 Luxembourg, 68/70, boulevard de la Pétrusse.

R. C. Luxembourg B 58.887.


In the year two thousand, on the thirteenth of July.
Before Maître André-Jean-Joseph Schwachtgen, notary residing in Luxembourg, who will remain depositary of the

present minutes.

There appeared:

VARRYFIELD INVESTMENTS LIMITED, a company with registered office at Bahamas International Trust Building,

Bank Lane, P.O. Box N-8188 Nassau, Bahamas, represented by its directors, Mr Ronald Samuel Treby and Mr Gillean

here represented by Mrs Gilberte Leclerc, private employee, residing in Luxembourg,
by virtue of a proxy under private seal given in Jersey, on July 6, 2000.
Such proxy, after signature ne varietur by the proxy holder and the undersigned notary, shall remain attached to the

present deed to be filed at the same time.

Such appearer, through its mandatory, required the undersigned notary to state that:
-  The  company  VARRYLUX  S.A.,  R.  C.  B  Number  58.887,  hereafter  called  «the  Company»,  was  incorporated

pursuant  to  a  deed  of  Maître  Martine  Weinandy,  notary  residing  in  Clervaux,  dated  April  4,  1997,  published  in  the
Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, Number 393 of July 22, 1997.


- The corporate share capital of the Company is presently set at twenty-four thousand (24,000.-) Pounds Sterling

(GBP), represented by six thousand (6,000) shares having a par value of four (4.-) Pounds Sterling (GBP) each, entirely
subscribed and fully paid in.

- The appearer has successively become the owner of all the shares of the Company.
- The appearer, as sole shareholder and final economic beneficiary of the operation, resolves to dissolve the Company

with immediate effect.

- The appearer declares that he has full knowledge of the Articles of Incorporation of the Company and that he is fully

aware of the financial situation of the Company.

- The appearer, as liquidator of the Company, declares that the activity of the Company has ceased, that the known

liabilities of the said Company have been paid or fully provided for, that the sole shareholder is vested with all the assets
and hereby expressly declares that he will take over and assume liability for any known but unpaid and for any as yet
unknown  liabilities  of  the  Company  before  any  payment  to  himself;  consequently  the  liquidation  of  the  Company  is
deemed to have been carried out and completed.

- The sole shareholder hereby grants full discharge to the Directors and the Commissaire for their mandates up to

this date.

- The books and records of the dissolved Company shall be kept for five years at 68-70, Boulevard de la Pétrusse,

L-2320 Luxembourg. Thereafter, the mandatory of the appearer produced to the notary the share register with the
relevant transfers of shares which has been immediately cancelled.

Upon these facts the notary stated that the company VARRYLUX S.A. was dissolved.
In faith of which We, the undersigned notary, set our hand and seal in Luxembourg City, on the day named at the

beginning of this document.

The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the appearer, the

present deed is worded in English, followed by a French version; on request of the same appearer and in case of diver-
gences between the English and the French text, the English version will prevail.

The document having been read and translated to the mandatory of the appearer, said mandatory signed with Us the

notary, the present original deed.

Traduction française du texte qui précède:

L’an deux mille, le treize juillet.
Par-devant Maître André-Jean-Joseph Schwachtgen, notaire de résidence à Luxembourg.

A comparu:

VARRYFIELD INVESTMENTS LIMITED, une société avec siège social au Bahamas International Trust Building, Bank

Lane,  P.O.  Box  N-8188  Nassau,  Bahamas,  representée  par  ses  administrateurs,  Monsieur  Ronald  Samuel  Treby  et
Monsieur Gillean Campbell,

ici représentée par Madame Gilberte Leclerc, employée privée, demeurant à Luxembourg,
en vertu d’une procuration sous seing privé donnée à Jersey, le 6 juillet 2000.
Laquelle procuration, après avoir été signée par la mandataire et le notaire instrumentaire restera annexée au présent

acte pour être enregistrée en même temps.

Laquelle comparante a, par sa mandataire, prié le notaire d’acter que:
- La société anonyme VARRYLUX S.A., R. C. B numéro 58.887, dénommée ci-après «la Société», a été constituée

suivant acte reçu par Maître Martine Weinandy, notaire de résidence à Clervaux, en date du 4 avril 1997, publié au
Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations numéro 393 du 22 juillet 1997.

- La Société a actuellement un capital social de vingt-quatre mille (24.000,-) livres Sterling (GBP), représenté par six

mille  (6.000)  actions  d’une  valeur  nominale  de  quatre  (4,-)  livres  Sterling  (GBP)  chacune,  entièrement  souscrites  et
intégralement libérées.

- La comparante s’est rendue successivement propriétaire de la totalité des actions de la Société.
-  Par  la  présente  la  comparante  en  tant  qu’actionnaire  unique  et  bénéficiaire  économique  finale  de  l’opération

prononce la dissolution de la Société avec effet immédiat.

-  La  comparante  déclare  qu’elle  a  pleine  connaissance  des  statuts  de  la  Société  et  qu’elle  connaît  parfaitement  la

situation financière de la Société.

- La comparante en sa qualité de liquidateur de la Société déclare que l’activité de la Société a cessé, que le passif

connu de ladite Société a été payé ou provisionné, que l’actionnaire unique est investi de tout l’actif et qu’il s’engage
expressément à prendre à sa charge tout passif pouvant éventuellement encore exister à charge de la Société et impayé
ou inconnu à ce jour avant tout paiement à sa personne; partant, la liquidation de la Société est à considérer comme faite
et clôturée.

-  L’actionnaire  unique  donne  décharge  pleine  et  entière  aux  administrateurs  et  au  commissaire  pour  leur  mandat

jusqu’à ce jour.

- Les documents et pièces relatifs à la Société dissoute resteront conservés durant cinq ans aux 68-70, boulevard de

la Pétrusse, L-2320 Luxembourg.

Sur ce, la mandataire de la comparante a présenté au notaire le registre des actionnaires avec les transferts afférents,

lequel a été immédiatement annulé.

Sur base de ces faits le notaire a constaté la dissolution de la société VARRYLUX S.A.


Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l’anglais constate par les présentes qu’à la requête de la comparante, le

présent acte est rédigé en anglais suivi d’une version française; à la requête de la même comparante et en cas de diver-
gences entre les textes anglais et français, la version anglaise fera foi.

Et après lecture faite et interprétation donnée à la mandataire de la comparante, celle-ci a signé avec Nous, notaire,

la présente minute.

Signé: G. Leclerc, A. Schwachtgen.
Enregistré à Luxembourg, le 17 juillet 2000, vol. 125S, fol. 26, case 10. – Reçu 500,- francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour expédition conforme, délvirée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 19 juillet 2000.

A. Schwachtgen.

(39349/230/96)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

TECHNOS HOLDING S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1631 Luxembourg, 35, rue Glesener.

R. C. Luxembourg B 12.248.

Le bilan au 31 décembre 1998, enregistré à Luxembourg, le 20 juillet 2000, vol. 540, fol. 15, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.


Report à nouveau: ……………………………………………………

CHF 571.741,97

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil Spécial des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 19 juillet 2000.


(39319/802/12)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

TEIDE HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 69.960.

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration du 4 juillet 2000

Le siège social est transféré au 17, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg.
Luxembourg, le 4 juillet 2000.

Pour extrait sincère et conforme



Enregistré à Luxembourg, le 5 juillet 2000, vol. 538, fol. 57, case 1. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39320/545/13)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

TITUS INVESTMENTS S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 63.767.

Le bilan au 31 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 19 juillet 2000, vol. 540, fol. 14, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société



(39337/005/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

TITUS INVESTMENTS S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 63.767.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire du 8 juin 2000

Conformément à l’article 100 sur les sociétés, il a été voté la continuation de l’activité de la société malgré une perte

supérieure à la moitié du capital.

A partir de l’exercice social commençant le 1


janvier 2000, et conformément à la loi du 10 décembre 1998, le capital

social  de  LUF  1.250.000,-  est  converti  à  EUR  30.986,69,  représenté  par  1.250  actions  sans  désignation  de  valeur
nominale. Suite à cette résolution, l’Assemblée a constaté que seul l’article trois des statuts de la société a été modifié
et prendra la teneur suivante:


«Art. 3. Le capital social est fixé à trente mille neuf cent quatre-vingt-six Euros et soixante-neuf Centimes (EUR

30.986,69), représenté par deux mille cinq cents (2.500) actions sans désignation de valeur nominale.»

<i>Pour la société



Enregistré à Luxembourg, le 19 juillet 2000, vol. 540, fol. 14, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39336/045/20)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.



Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 50.677.

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration du 4 juillet 2000

Le siège social est transféré au 17, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg.
Luxembourg, le 4 juillet 2000.

Pour extrait sincère et conforme



Enregistré à Luxembourg, le 5 juillet 2000, vol. 538, fol. 57, case 1. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39321/545/14)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

TEMEKO HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 74.869.

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration du 4 juillet 2000

Le siège social est transféré au 17, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg.
Luxembourg, le 4 juillet 2000.

Pour extrait sincère et conforme



Enregistré à Luxembourg, le 5 juillet 2000, vol. 538, fol. 57, case 1. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39322/545/13)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

MULTI OPPORTUNITIES, Fonds Commun de Placement.

Mit Wirkung vom 24.11.2000 werden Artikel 17 Punkt 3 sowie Artikel 20 Punkt 1, Absatz 3 des Verwaltungsregle-

ments wie folgt abgeändert:

Art. 17. Anlagepolitik.
3.  Für  den  Fonds  MULTI  OPPORTUNITIES  sollen  Anteile  an  in-  und  ausländischen  Aktienfonds,  gemischten

Wertfonds, Wertpapierrentenfonds und geldmarktnahen Wertpapierfonds erworben werden. Je nach Einschätzung der
Martlage kann das Fondsvermögen auch vollständig in einer dieser Fondskategorien angelegt werden. Bis zu 10% des
Netto-Fondsvermögens können in Grundstücksfonds angelegt werden.

Art. 20. Kosten.
Die  Verwaltungsgesellschaft  darf  dem  Dachfonds  keine  Ausgabeaufschläge  und  Rücknahmeabschläge,  sowie  keine

Verwaltungs- und Administrationsvergütung für die erworbenen Anteile berechnen, wenn der betreffende Zielfonds von
ihr oder einer anderen Gesellschaft verwaltet wird, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine wesentliche unmit-
telbare oder mittelbare Beteiligung verbunden ist.

Luxemburg, den 31. Oktober 2000.








Enregistré à Luxembourg, le 3 novembre 2000, vol. 545, fol. 73, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(62278/999/24)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 6 novembre 2000.


ZIRCONIUM S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2320 Luxembourg, 4


étage, 68-70, boulevard de la Pétrusse.

R. C. Luxembourg B 61.462.

<i>Extrait des résolutions adoptées par le conseil d’administration de la société en date du 19 juin 2000

- La démission de Monsieur Philipp van der Westhuizen, administrateur, est acceptée avec effet au 30 juin 2000.
- SOLON DIRECTOR LIMITED, TK House, Bayside Executive Park, West Bay Street &amp; Blake Road, Nassau, Bahamas,

est  nommée  administrateur  en  remplacement  avec  effet  au  1


juillet  2000,  sous  réserve  d’approbation  par  les

actionnaires lors de leur prochaine assemblée générale.

Luxembourg, le 19 juin 2000.

Pour extrait conforme


<i>Secrétaire du conseil d’administration

Enregistré à Luxembourg, le 18 juillet 2000, vol. 540, fol. 5, case 8. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39356/631/16)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.


Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 21.066.

Les comptes annuels au 31 décembre 1998, enregistrés à Luxembourg, le 20 juillet 2000, vol. 540, fol. 17, case 12, ont

été déposés au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 2000.


(39331/009/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.


Registered office: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 21.066.

<i>Extract of the minutes of the Annual General Meeting of shareholders

<i>held at the registered office of the company extraordinarily on December 2, 1999 at 11.00 a.m.


The  Annual  General  Meeting  of  the  shareholders  decide,  unanimously,  to  increase  the  number  of  Directors  in

function from 3 to 6 and to appoint:

- Mr Saud Al Osaimi, Director of Companies, residing in Kuwait
- Mr Yacoub Youssef Al Fulaij, Director of Companies, residing in Kuwait
- Mr Jassar Al Jassar, Director of Companies, residing in Kuwait
- Mr Sulaiman Al Muhaidib, Director of Companies, residing in Saudi Arabia
- Mr Mohamed Al Ousseimi, Director of Companies, residing in New York
- Mr Salah Al Bassam, Director of Companies, residing in Saudi Arabia
as Directors of the Company. Their mandate will expire upon the Annual General Meeting of shareholders renewed

of  the  Statutory  Auditor,  FIDUCIAIRE  GENERALE  DE  LUXEMBOURG  for  a  period  ending  at  the  annual  general
meeting of 2000.

Certified copy



Enregistré à Luxembourg, le 20 juillet 2000, vol. 540, fol. 17, case 12. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39330/009/25)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.


Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 21.066.

<i>Extrait du procès-verbal de l’Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires

<i>qui s’est tenue extraordinairement le 2 décembre 1999 à 11.00 heures à Luxembourg

L’Assemblée Générale décide, à l’unanimité, d’augmenter le nombre des administrateurs en fonction, de 3 à 6 et de



- M. Saud Al Osaimi, Administrateur de sociétés, résidant au Koweït
- M. Yacoub Youssef Al Fulaij, Administrateur de sociétés, résidant au Koweït
- M. Jassar Al Jassar, Administrateur de sociétés, résidant au Koweït
- M. Sulaiman Al Muhaidib, Administrateur de sociétés, résidant en Arabie Saoudite 
- M. Mohamed Al Ousseimi, Administrateur de sociétés, résidant à New York
- M. Salah Al Bassam, Administrateur de sociétés, résidant en Arabie Saoudite
en tant qu’Administrateurs de la Société. Leur mandat expirera lors de l’Assemblée générale des actionnaires de l’an

2000 qui examinera les comptes de 1999 de la Société.

L’Assemblée Générale décide, à l’unanimité, de renouveler le mandat du Commissaire aux Comptes pour une période

venant à échéance à l’Assemblée Générale Statutaire de 2000.

Pour copie conforme



Enregistré à Luxembourg, le 20 juillet 2000, vol. 540, fol. 17, case 18. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39332/009/26)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.


Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 40.783.

Le bilan au 31 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 19 juillet 2000, vol. 540, fol. 14, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société



(39338/005/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.


Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 40.783.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire du 2 mai 2000

A partir de l’exercice social commençant le 1


janvier 2000, et conformément à la loi du 10 décembre 1998, le capital

social de LUF 7.000.000,- est converti à EUR 173.525,47 puis augmenté par prélèvement sur les résultats reportés pour
le  porter  à  EUR  175.000,-,  représenté  par  7.000  actions  d’une  valeur  nominale  de  EUR  25,-  chacune.  Suite  à  cette
résolution, l’Assemblée a constaté que seul l’article quatre des statuts de la société a été modifié et prendra la teneur

«Art.  4. Le  capital  social  est  fixé  à  cent  soixante-quinze  mille  Euros  (EUR  175.000,-),  représenté  par  sept  mille

(7.000) actions d’une valeur nominale de vingt-cinq Euros (25,-) chacune.»

<i>Pour la société



Enregistré à Luxembourg, le 19 juillet 2000, vol. 540, fol. 14, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39339/005/19)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.


Siège social: L-1219 Luxembourg, 17, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 27.399.

<i>Extrait des résolutions prises lors de la réunion du Conseil d’Administration du 4 juillet 2000

Le siège social est transféré au 17, rue Beaumont, L-1219 Luxembourg.
Luxembourg, le 4 juillet 2000.

Pour extrait sincère et conforme




Enregistré à Luxembourg, le 5 juillet 2000, vol. 538, fol. 57, case 1. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39323/545/14)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.


TOTHAM S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 37.022.

Le bilan au 31 décembre 1999, enregistré à Luxembourg, le 19 juillet 2000, vol. 540, fol. 14, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la société



(39341/005/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

TOTHAM S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 37.022.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire du 3 avril 2000

A partir de l’exercice social commençant le 1


janvier 2000, et conformément à la loi du 10 décembre 1998, le capital

social de LUF 6.000.000,- est converti à EUR 148.736,11 puis augmenté par prélèvement sur les résultats reportés pour
le  porter  à  EUR  150.000,-,  représenté  par  6.000  actions  d’une  valeur  nominale  de  EUR  25,-  chacune.  Suite  à  cette
résolution, l’Assemblée a constaté que seul l’article quatre des statuts de la société a été modifié et prendra la teneur

«Art.  4. Le  capital  social  est  fixé  à  cent  cinquante  mille  Euros  (EUR  150.000,-),  représenté  par  six  mille  (6.000)

actions d’une valeur nominale de vingt-cinq Euros chacune (EUR 25,-).

Le capital social autorisé est fixé à six cent vingt-cinq mille Euros (EUR 625.000,-), représenté par vingt-cinq mille

actions (25.000) d’une valeur nominale de vingt-cinq Euros (EUR 25,-) chacune.»

<i>Pour la société



Enregistré à Luxembourg, le 19 juillet 2000, vol. 540, fol. 14, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39340/005/21)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

TV VERTICAL S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 18, rue de l’Eau.

R. C. Luxembourg B 49.576.


L’assemblée générale ordinaire, réunie au siège social le 12 juillet 2000, a renouvelé le mandat des administrateurs et

du commissaire pour une nouvelle période statutaire de six ans, échéant à l’issue de l’assemblée générale ordinaire à
tenir en l’an 2006.

Pour extrait conforme


<i>Un Administrateur

Enregistré à Luxembourg, le 18 juillet 2000, vol. 540, fol. 7, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39343/693/15)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

VIGILANCE S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1445 Luxembourg, 1A, rue Thomas Edison.

R. C. Luxembourg B 34.102.

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Ordinaire du 21 mars 2000

L’Assemblée accepte la démission de M. Yves Bayle de sa fonction d’administrateur avec effet immédiat et décide de

lui donner quitus pour l’exercice de son mandat.

Elle décide de nommer en son remplacement Mlle Armelle Beato, employée privée, Luxembourg, avec effet immédiat.




Enregistré à Luxembourg, le 20 juillet 2000, vol. 540, fol. 19, case 8. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(39353/032/15)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.


Siège social: L-1528 Luxembourg, 5, boulevard de la Foire.

R. C. Luxembourg B 23.907.

In the year two thousand, on the seventh of July.
Before Us, Maître André-Jean-Joseph Schwachtgen, notary residing in Luxembourg.
Was held a rectifying extraordinary general meeting of the company established in Luxembourg under the denomi-

nation of VENTURE INVESTMENT S.A., R. C. Number 23.907, with registered office in Luxembourg, and incorporated
pursuant to a deed of the undersigned notary dated 24 January 1986, published in the Mémorial, Recueil Spécial des
Sociétés et Associations C Number 110 of 29 April 1986.

The Articles of Incorporation have been amended several times and for the last time by a deed of the undersigned

notary dated 8 December 1999, not yet published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations, and which
has to be partially rectified.

The  meeting  begins  at  nine  thirty  a.m.,  Mr  John  Seil,  «licencié  en  sciences  économiques  appliquées»,  residing  in

Contern, being in the chair.

The chairman appoints as secretary of the meeting Miss Francesca Barcaglioni, «licenciée en sciences économiques et

commerciales», residing in Luxembourg.

The meeting elects as scrutineer Mr Luc Hansen, «licencié en administration des affaires», residing at Kehlen. The

Chairman states that:

I.  -  It  appears  from  an  attendance  list,  established  and  certified  by  the  members  of  the  Bureau,  that  the  twelve

thousand shares without par value, representing the total capital of three hundred thousand U.S. dollars, are duly repre-
sented at this meeting which consequently is regularly constituted and may deliberate upon the items on its agenda,
hereafter reproduced, all the shareholders or their proxy holders having agreed to meet, without previous notice, after
examination of the agenda.

The attendance list, signed by the proxy holder of the shareholders represented and the members of the bureau, shall

remain annexed together with the proxies to this document and shall be filed at the same time with the registration

II. - The agenda of the meeting is worded as follows:
1. - Amendment of Article 3, paragraph 1 of the Articles of Incorporation which shall henceforth read as follows:

<i>English version

«Art. 3. Paragraph 1. The corporate capital is set at three hundred thousand U.S. dollars ($ US 300,000.-), repre-

sented by twelve thousand (12,000) shares without face value.»

<i>French version

«Art. 3. Alinéa 1


Le capital social est fixé à trois cent mille Dollars US ($ US 300.000,-) divisé en douze mille

(12.000) actions sans designation de valeur nominale.»

2. - Miscellaneous.
After approval of the Chairman’s statement and having verified that it was regularly constituted, the meeting passed

after deliberation the following resolutions by unanimous vote:

<i>First resolution

Following a capital reduction stated by an Extraordinary General Meeting of December 8,1999, the amended Article

3, paragraph 1 of the Articles of Incorporation mentioned erroneously the number of shares to be 9,000, whereas in the
frame of said capital reduction the number of shares had not to be reduced from 12,000 down to 9,000.

As a consequence thereof Article 3, paragraph 1 of the Articles of Incorporation is again amended and shall hence-

forth correctly read as follows:

«Art. 3. 1st paragraph. The corporate capital is set at three hundred thousand U.S. dollars ($ US 300,000.-) repre-

sented by twelve thousand (12,000) shares without face value.»

Nothing else being on the agenda and nobody wishing to address the meeting, the meeting was terminated at ten a.m..
In faith of which we, the undersigned notary, set our hand and seal in Luxembourg City.
On the day named at the beginning of this document.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

persons, the present deed is worded in English, followed by a French version; on request of the same appearing persons
and in case of divergences between the English and the French texts, the English version will prevail.

The document having been read and translated to the persons appearing, said persons appearing signed with Us, the

notary, the present original deed.

Traduction française du texte qui précède:

L’an deux mille, le sept juillet.
Par-devant Maître André-Jean-Joseph Schwachtgen, notaire de résidence à Luxembourg.
S’est tenue une assemblée générale extraordinaire rectificative de la société anonyme établie à Luxembourg sous la

dénomination  de  VENTURE  INVESTMENT  S.A.,  R.  C.  B  N°  23.907,  avec  siège  social  à  Luxembourg,  et  constituée
suivant  acte  reçu  par  le  notaire  instrumentaire  en  date  du  24  janvier  1986,  publié  au  Mémorial  Recueil  Spécial  des
Sociétés et Associations C numéro 110 du 29 avril 1986.


Les statuts de ladite société ont été modifiés à plusieurs reprises et en dernier lieu par un acte du notaire instru-

mentaire en date du 8 décembre 1999, non encore publié au Mémorial Recueil Spécial des Sociétés et Associations C,
et qui doit être partiellement rectifié.

La séance est ouverte à neuf heures trente sous la présidence de Monsieur John Seil, licencié en sciences économiques

appliquées, demeurant à Contern.

Monsieur le Président désigne comme secrétaire Mademoiselle Francesca Barcaglioni, licenciée en sciences écono-

miques et commerciales, demeurant à Luxembourg.

L’assemblée élit comme scrutateur Monsieur Luc Hansen, licencié en administration des affaires, demeurant à Kehlen.

Monsieur le Président expose ensuite:

I. Qu’il résulte d’une liste de présence dressée et certifiée par les membres du bureau que les douze mille actions sans

désignation de valeur nominale, représentant la totalité du capital social de trois cent mille dollars US, sont dûment
représentées  à  la  présente  assemblée  qui  en  conséquence  est  régulièrement  constituée  et  peut  délibérer  ainsi  que
décider valablement sur les points figurant à l’ordre du jour, tous les actionnaires ou leurs mandataires ayant accepté de
se réunir, sans convocation préalable, après avoir pris connaissance de l’ordre du jour.

Ladite  liste  de  présence,  portant  les  signatures  du  mandataire  des  actionnaires  représentés  et  des  membres  du

bureau, restera annexée au présent procès-verbal, ensemble avec les procurations, pour être soumise en même temps
aux formalités de l’enregistrement.

II. - Que l’ordre du jour de l’assemblée est libellé comme suit:
1. -. Modification du 1


alinéa de l’article 3 des statuts qui aura désormais la teneur suivante:

<i>Version anglaise

«Art. 3. 1


alinéa. The corporate capital is set at three hundred thousand U.S. dollars ($ US 300,000.-) repre-

sented by twelve thousand (12,000) shares without face value.»

<i>Version française

«Art. 3. Alinéa 1


Le capital social est fixé à trois cent mille Dollars US ($ US 300.000,-) divisé en douze mille

(12.000) actions sans désignation de valeur nominale».

2. - Divers.
L’Assemblée  après  avoir  approuvé  l’exposé  de  Monsieur  le  Président  et  après  s’être  reconnue  régulièrement

constituée, a abordé l’ordre du jour, et après en avoir délibéré, a pris les résolutions suivantes, à l’unanimité des voix:

<i>Première résolution

Suite à une réduction de capital effectuée lors d’une Assemblée Générale Extraordinaire du 8 décembre 1999, l’article

3,  alinéa  1


des  statuts  mentionnait  erronément  le  nombre  des  actions  par  9.000,  alors  que  dans  le  cadre  de  cette

réduction de capital le nombre des actions ne devait pas être réduit de 12.000 à 9.000.

En  conséquence,  le  premier  alinéa  de  l’article  3  des  statuts  est  de  nouveau  modifié  et  aura  désormais  la  teneur

correcte suivante:

«Art. 3. 1


alinéa. Le capital social est fixé à trois cent mille Dollars US ($ US 300.000,-) divisé en douze mille

(12.000) actions sans désignation de valeur nominale».

Plus rien ne figurant à l’ordre du jour et personne ne demandant la parole, l’assemblée s’est terminée à dix heures.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête.
Le notaire soussigné qui comprend et parle l’anglais constate par les présentes qu’à la requête des personnes compa-

rantes, le présent acte est rédigé en anglais suivi d’une version française; à la requête des mêmes personnes et en cas de
divergences entre les textes anglais et français, la version anglaise fera foi.

Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, ceux-ci ont signé avec Nous, notaire, la présente


Signé: J. Seil, F. Barcaglioni, L. Hansen.
Enregistré à Luxembourg, le 11 juillet 2000, vol. 125S, fol. 18, case 10. – Reçu 500,- francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour expédition, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 14 juillet 2000.

A. Schwachtgen.

(39351/230/116)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.

Siège social: L-1528 Luxembourg, 5, boulevard de la Foire.

R. C. Luxembourg B 23.907.

Statuts  coordonnés  suivant  l’acte  rectificative  n°  782  du  7  juillet  2000  déposés  au  registre  de  commerce  et  des

sociétés de Luxembourg.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 21 juillet 2000.

A. Schwachtgen.

(39352/230/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 21 juillet 2000.




A la page 38592 du Mémorial C n° 804 du 3 novembre 2000, il y a lieu de lire dans le premier extrait: Le bilan au 31

décembre 1999.

I.G.P. HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 11, boulevard Dr. Charles Marx.

R. C. Luxembourg B 69.754.

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à


des actionnaires qui se tiendra le <i>6 décembre 2000 à 11.00 heures au siège social à Luxembourg pour délibérer sur
l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport du Conseil d’Administration et du commissaire aux comptes. 
2. Approbation des bilan, compte de pertes et profits et affectation des résultats au 30 juin 1999. 
3. Décharge aux administrateurs et au commissaire aux comptes. 
4. Divers.

I  (04435/000/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

INVESTPLUS, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 26.830.


des actionnaires de INVESTPLUS, SICAV se tiendra au siège de la BANQUE GENERALE DU LUXEMBOURG S.A., 50,
avenue J.F. Kennedy à Luxembourg, le vendredi <i>8 décembre 2000 à 16.00 heures, pour délibérer sur l’ordre du jour

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du conseil d’administration sur l’exercice clos le 30 septembre 2000.
2. Rapport du réviseur d’entreprises.
3. Examen et approbation des comptes de l’exercice clos le 30 septembre 2000.
4. Dividende des actions de distribution.
5. Décharge aux administrateurs.
6. Réélection du réviseur d’entreprises.
7. Divers.

Pour  pouvoir  assister  à  l’assemblée  générale  annuelle,  conformément  à  l’article  11  des  statuts,  les  propriétaires

d’actions au porteur doivent avoir déposé leurs actions cinq jours au moins avant l’assemblée annuelle au siège social, à

Les résolutions à l’ordre du jour de l’assemblée générale annuelle ne requièrent pas de quorum spécial et seront

adoptées si elles sont votées à la majorité des voix des actionnaires présents ou représentés.
I  (04499/584/24)

<i>Le Conseil d’Administration.

IPPA PORTFOLIO FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 27.225.


des  actionnaires  de  IPPA  PORTFOLIO  FUND,  SICAV  se  tiendra  au  siège  de  la  BANQUE  GENERALE  DU  LUXEM-
BOURG S.A., 50, avenue J.F. Kennedy à Luxembourg, le vendredi <i>8 décembre 2000 à 15.00 heures, pour délibérer sur
l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du conseil d’administration sur l’exercice clos le 30 septembre 2000.
2. Rapport du réviseur d’entreprises.
3. Examen et approbation des comptes de l’exercice clos le 30 septembre 2000.
4. Dividende des actions de distribution.
5. Décharge aux administrateurs.


6. Réélection du réviseur d’entreprises.
7. Divers.

Pour  pouvoir  assister  à  l’assemblée  générale  annuelle,  conformément  à  l’article  11  des  statuts,  les  propriétaires

d’actions au porteur doivent avoir déposé leurs actions cinq jours au moins avant l’assemblée annuelle au siège social, à

Les résolutions à l’ordre du jour de l’assemblée générale annuelle ne requièrent pas de quorum spécial et seront

adoptées si elles sont votées à la majorité des voix des actionnaires présents ou représentés.
I  (04500/584/24)

<i>Le Conseil d’Administration.

KBC RENTA, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 23.696.

Les actionnaires sont invités à assister à


qui aura lieu le <i>8 décembre 2000 à 15.00 heures au siège social.

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du conseil d’administration et du réviseur d’entreprises.
2. Approbation du bilan, du compte de pertes et profits et de l’affectation des résultats au 30 septembre 2000.
3. Décharge à donner aux administrateurs.
4. Réélection  de  DELOITTE  &amp;  TOUCHE  comme  réviseur  d’entreprises  agréé  pour  un  nouveau  terme  de  3  ans,

jusqu’à l’Assemblée Générale Statutaire 2003.

5. Divers.

Chaque  actionnaire  qui  souhaite  être  présent  ou  se  faire  représenter  à  cette  assemblée  générale  annuelle  doit

déposer ses actions au plus tard le 2 décembre 2000 soit au siège social de la société soit aux guichets des institutions

Au Luxembourg:

43, boulevard Royal, L-2955 Luxembourg

En Belgique:

2, avenue du Port, B-1080 Bruxelles
5, Grand-Place, B-1000 Bruxelles
180, Mechelsesteenweg, B-2018 Antwerpen

I  (04507/755/29)

<i>Le Conseil d’Administration.

PRIVAT/DEGROOF, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-1840 Luxembourg, 7, boulevard Joseph II.

R. C. Luxembourg B 62.601.

Messieurs les actionnaires sont convoqués par la présente à


qui aura lieu le vendredi <i>8 décembre 2000 à 14.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport du Conseil d’Administration;
2. Rapport du Réviseur d’entreprises;
3. Examen et approbation des comptes annuels au 31 août 2000;
4. Décharge à donner aux administrateurs;
5. Affectation du résultat;
6. Nominations statutaires;
7. Divers.

Pour pouvoir assister à l’assemblée, les détenteurs d’actions au porteur sont priés de déposer leurs actions cinq jours

francs avant le jour de l’assemblée auprès de la BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A.
I  (04511/755/20)

<i>Le Conseil d’Administration.


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