44257

MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

RECUEIL DES SOCIETES ET ASSOCIATIONS

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 923

21 décembre 1998

S O M M A I R E

Bear Stearns Asset Management (Luxembourg) S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………… page

44258

BIL Bonds, Sicav, Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44301

BIL Europe Growth Fund, Sicav, Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………

44300

C.L.B., Conteneurs, Logistique Bettembourg S.A. ………………………………………………………………………………………………………………………………

44257

CLR Select, Sicav, Luxembourg………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44296

Compagnie de Participations Financières (Luxembourg) S.A. ………………………………………………………………………………………………………

44304

Compuvision Media Holding S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………

44298

Connect, S.à r.l., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44296

Cregem Bonds, Sicav, Luxembourg………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44299

Cregem Cash, Sicav, Luxembourg…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44299

Double Fantasy, Fonds Commun de Placement ……………………………………………………………………………………………………………………………………

44265

DTB Stillhalter, Sicav, Luxemburg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44301

Durillon S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44295

Gaherau International S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44296

Imperial Boortmalt Group S.A., Luxembourg…………………………………………………………………………………………………………………………………………

44303

Japan Majors Fund, Sicav, Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44298

KRS - Invest Capital Holding S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………

44297

MBC, Media & Broadcast Consultants, S.C.I., Heisdorf ………………………………………………………………………………………………………………………

44293

Medika Holding S.A., Luxemburg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44298

Patriarch, Sicav, Luxemburg-Strassen …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44282

Prime, Sicav, Luxembourg…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44297

Russ Oil and Technology S.A., Luxembourg ……………………………………………………………………………………………………………………………………………

44297

Russolux S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44304

TECHNIMAN, Technology and Management S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………

44292

US Short Term Note Fund 99-A, Fonds Commun de Placement …………………………………………………………………………………………………

44275

Valorinvest, Sicav, Luxembourg………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44293

Vinibru S.A., Luxembourg …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44293

Weddell Patrimoine S.A., Junglinster …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44292

Westmount S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44293

Yasmin Real Estates S.A., Luxembourg ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

44292

C.L.B. S.A., CONTENEURS, LOGISTIQUE BETTEMBOURG, Société Anonyme,

(anc. LUXFREIGHT, S.à r.l.).

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 22 octobre 1998, vol. 513, fol. 29, case 8, a été déposé

au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 octobre 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Le déclarant.

(44205/000/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 octobre 1998.

BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A., Société Anonyme.

Registered office: L-2520 Luxembourg, 39, allée Scheffer.

—

STATUTES

In the year one thousand nine hundred and ninety-eight, on the twentieth day of November.
Before Us, Maître Jean-Joseph Wagner, notary residing at Sanem (Grand Duchy of Luxembourg).

There appeared:

1) THE BEAR STEARNS COMPANIES INC., a Corporation incorporated under the laws of the State of Delaware,

having its principal office at 245 Park Avenue, New York, N.Y. 10167,

represented by Jacques Elvinger, residing in Luxembourg, pursuant to a proxy given in New York on 20 November

1998.

2) BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT INC., having its registered office at 575 Lexington Avenue, New York,

N.Y. 10022,

represented by Jacques Elvinger, prenamed, pursuant to a proxy given in New York on 19 November 1998.
The proxies given, signed by the appearing person and the undersigned notary, shall remain annexed to this document

to be filed with the registration authorities.

Such appearing person, in the capacity in which he acts, has requested the undersigned notary to state as follows the

Articles of Incorporation of a société anonyme which the prenamed parties declare to form between themselves: 

Art. 1. There exists among the subscribers and all those who become owners of shares hereafter issued, a corpor-

ation in the form of a société anonyme under the name of BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG)
S.A.

Art. 2. The Corporation is established for an indefinite period. The Corporation may be dissolved by a resolution

of the shareholders adopted in the manner required for amendment of these Articles of Incorporation, as prescribed in
Article twenty-two hereof.

Art. 3. The purpose of the Corporation is the creation, administration and management of a collective investment

undertaking to be established under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg to be named PRITON FUND (JAPAN)
(the «Fund»).

The Corporation shall act in the creation, management and administration of the Fund and may engage in any activities

connected with the management, administration and promotion of the Fund. It may on behalf of the Fund, enter into
any contracts, purchase, sell, exchange and deliver any securities, proceed to any inscriptions and transfer in its name or
in third parties’ names in the register of shares or debentures of any Luxembourg or foreign companies, and exercise on
behalf of the Fund and the holders of shares of the Fund, all rights and privileges, especially all voting rights attached to
the securities constituting assets of the Fund. The foregoing powers shall not be considered as exhaustive, but only as
declaratory.

It may carry on any activities deemed useful for the accomplishment of its object, remaining, however, within the

limitations set forth by the law of thirtieth March nineteen hundred and eighty-eight governing collective investment
undertakings.

Art. 4. The registered office of the Corporation is established in Luxembourg City, in the Grand Duchy of Luxem-

bourg. Branches or other offices may be established either in Luxembourg or abroad by resolution of the board of
directors.

In the event that the board of directors determines that extraordinary political or military developments have

occurred or are imminent that would interfere with the normal activities of the Corporation at its registered office, or
with the ease of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily trans-
ferred abroad until the complete cessation of these abnormal circumstances; such temporary measures shall have no
effect on the nationality of the Corporation which, notwithstanding the temporary transfer of its registered office, will
remain a Luxembourg corporation.

Art. 5. The corporate capital is set at five hundred thousand United States dollars (USD 500,000.-) consisting of one

hundred (100) shares in nominative form with a par value of five thousand United States dollars (USD 5,000.-) per share.
The shares have been subscribed as follows:

1) THE BEAR STEARNS COMPANIES INC., prenamed, ninety-nine shares …………………………………………………………………

99

2) BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT INC., prenamed, one share ………………………………………………………………………

1

Total: one hundred shares ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 100
The shares have all been paid up to the extent of one hundred per cent (100 %) by payment in cash, evidence of which

was given to the undersigned notary.

The Corporation will issue nominative certificates representing shares of the Corporation.
A register of shareholders shall be kept at the registered office of the Corporation. Such register shall set forth the

name of each shareholder, his residence or elected domicile, the number of shares held by him, the amounts paid in on
each such share, and the transfer of shares and the dates of such transfers.

The transfer of a share shall be effected by a written declaration of transfer inscribed on the register of shareholders,

such declaration of transfer to be dated and signed by the transferor and the transferee or by persons holding suitable
powers of attorney to act therefor. The Corporation may also accept as evidence of transfer other instruments of
transfer satisfactory to the Corporation.

44258

Art. 6. The capital of the Corporation may be increased or reduced by a resolution of the shareholders adopted in

the manner required for amendment of these Articles of Incorporation, as prescribed in Article twenty-two hereof.

Art. 7. Any regularly constituted meeting of the shareholders of the Corporation shall represent the entire body of

shareholders of the Corporation. It shall have the broadest powers to order, carry out or ratify acts relating to the
operations of the Corporation.

Art. 8. The annual general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Luxembourg law, in Luxem-

bourg at the registered office of the Corporation, or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice
of meeting, on the last Thursday of the month of September at 2.00 p.m. and for the first time in 1999. If such day is not
a business day for banks, the annual general meeting shall be held on the next following business day. The annual general
meeting may be held abroad if, in the absolute and final judgment of the board of directors, exceptional circumstances
so require.

Other meetings of shareholders may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of

meeting.

Art. 9. The quorum and notice periods required by law shall govern the notice for and conduct of the meetings of

shareholders of the Corporation, unless otherwise provided herein.

Each share is entitled to one vote. A shareholder may act at any meeting of shareholders by appointing another

person as his proxy in writing or by cable or telegram or telex.

Except as otherwise required by law, resolutions at a meeting of shareholders duly convened will be passed by a

simple majority of those present and voting.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders for them to take part

in any meeting of shareholders.

Art. 10. Shareholders will meet upon call by the board of directors or the statutory auditor, pursuant to notice

setting forth the agenda sent by registered mail at least eight days prior to the meeting to each shareholder at the
shareholder’s address in the register of shareholders, if required.

If however, all of the shareholders are present or represented at a meeting of shareholders, and if they state that they

have been informed of the agenda of the meeting, the meeting may be held without prior notice.

Art. 11. The Corporation shall be managed by a board of directors composed of at least three members, who need

not be shareholders of the Corporation.

The directors shall be elected by the shareholders at their annual general meeting, for a period ending at the next

annual general meeting and until their successors are elected and qualify, provided, however, that a director may be
removed with or without cause and/or replaced at any time by resolution adopted by the shareholders.

The first directors shall be elected by the general meeting of shareholders immediately following the formation of the

corporation, and shall remain in office until the date of the next annual general meeting of shareholders and until their
successors are elected.

In the event of vacancy in the office of director because of death, retirement or otherwise, the remaining directors

may elect, by majority vote, a director to fill such vacancy until the next meeting of shareholders.

Art. 12. The board of directors may choose from among its members a chairman, and may choose from among its

members one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a director, who shall be respon-
sible for keeping the minutes of the meetings of the board of directors and of the shareholders. The board of directors
shall meet upon call by the chairman, or two directors, at the place indicated in the notice of meeting.

The chairman shall preside at all meetings of shareholders and the board of directors, but in his absence the

shareholders or the board of directors may appoint another director, and in respect of shareholders’ meetings any other
person, as chairman pro tempore by vote of the majority present at any such meeting.

The board of directors from time to time may appoint the officers of the Corporation, including one or more general

managers, any assistant general managers, assistant secretaries or other officers considered necessary for the operation
and management of the Corporation. Any such appointment may be revoked at any time by the board of directors.
Officers need not be directors or shareholders of the Corporation. The officers appointed, unless otherwise stipulated
in these Articles, shall have the powers and duties given them by the board of directors.

Written notice of any meeting of the board of directors shall be given to all directors at least twenty-four hours in

advance of the hour set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such
circumstances shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by the consent in writing or by cable
or telegram or telex of each director. Separate notice shall not be required for individual meetings held at times and
places prescribed in a schedule previously adopted by resolution of the board of directors.

Any director may act at any meeting of the board of directors by appointing in writing or by cable, telegram, telefax

or telex another director as his proxy. Directors may also cast their vote by telephone, confirmed in writing.

The board of directors can deliberate or act validly only if at least a majority of the directors is present or represented

at a meeting of the board of directors. Decisions shall be taken by a majority of the votes of the directors present or
represented at such meeting. In case of equal votes in favour or against a resolution, the Chairman shall have a casting
vote.

Notwithstanding the foregoing, a resolution of the Board of Directors may also be passed in writing and may consist

of one or several documents containing the resolutions and signed by each and every director. The date of such a
resolution shall be the date of the latest signature.

Art. 13. The minutes of any meeting of the board of directors shall be signed by the chairman or, in his absence, by

the chairman pro tempore who presided at such meeting.

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Copies or extracts of such minutes which may be produced in judicial proceedings or otherwise shall be signed by the

chairman, or by the secretary, or by two directors.

Art. 14. The directors may only act at duly convened meetings of the board of directors. The board of directors

shall have power to determine corporate policy and the course and conduct of the management and business affairs of
the corporation. Directors may not, however, bind the Corporation by their individual acts, except as specifically
permitted by resolution of the board of directors.

The board of directors may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Corporation and

its powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose, to officers of the Corporation.

Art. 15. No contract or other transaction between the Corporation and any other corporation or firm shall be

affected or invalidated by the fact that any one or more of the directors or officers of the Corporation is interested in,
or is a director, associate, officer or employee of such other corporation or firm.

Any director or officer of the Corporation who serves as a director, officer or employee of any corporation or firm

with which the Corporation shall contract or otherwise engage in business shall not, by reason of such affiliation with
such other corporation or firm, be prevented from considering and voting or acting upon any matters with respect to
such contract or other business.

In the event that any director or officer of the Corporation may have any personal interest in any transaction of the

Corporation, such director or officer shall make known to the board of directors such personal interest and shall not
consider or vote upon any such transaction, and such transaction, and such director’s or officer’s interest therein, shall
be reported to the next succeeding meeting of shareholders. The term «personal interest», as used in the preceding
sentence, shall not include any relationship with or interest in any matter, position or transaction involving THE BEAR
STEARNS COMPANIES INC. or any subsidiary or any affiliate thereof or such other corporation or entity as may from
time to time be determined by the board of directors in its discretion.

The Corporation may indemnify any director or officer, and his heirs, executors and administrators, against expenses

reasonably incurred by him in connection with any action, suit or proceeding to which he may be made a party by reason
of his being or having been a director or officer of the Corporation, or, at its request, of any other corporation of which
the Corporation is a shareholder or creditor and from which he is not entitled to be indemnified, except in relation to
matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or proceeding to be liable for gross negligence or
misconduct; in the event of a settlement, indemnification shall be provided only in connection with such matters covered
by the settlement as to which the Corporation is advised by counsel that the person to be indemnified did not commit
such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 16. The Board of Directors may appoint for each Fund a general manager who shall have full authority to act

on behalf of the Corporation in all matters concerned with the daily management and affairs of the Corporation in the
context of such Fund to carry out all acts in furtherance of the policy and purpose of that Fund.

It may also appoint for each Fund such a committee or committees to assist in the management of such Fund, as the

Board may deem fit.

Art. 17. The Corporation will be bound by the joint signature of any two directors of the Corporation, or by the

individual signature of any person to whom such signatory authority has been delegated by the board of directors.

Art. 18. The operations of the Corporation, including particularly its books and fiscal affairs and the filing of any tax

returns or other reports required by the laws of Luxembourg, shall be supervised by a statutory auditor. The statutory
auditor shall be elected by the annual general meeting of shareholders for a period ending at the date of the next annual
general meeting of shareholders and until his successor is elected. The statutory auditor shall remain in office until re-
elected or until his successor is elected.

The first statutory auditor shall be elected by the general meeting of shareholders immediately following the

formation of the Corporation, and shall remain in office until the date of the next annual general meeting of shareholders
and until his successor is elected.

The statutory auditor in office may be removed at any time by the shareholders with or without cause.
Art. 19. The accounting year of the Corporation shall begin on the first day of July of each year and shall terminate

on the thirtieth day of June, with the exception of the first accounting year, which shall begin on the date of the
formation of the Corporation and shall terminate on the thirtieth June 1999.

Art. 20. From the annual net profit of the Corporation, five per cent (5 %) shall be allocated to the reserve required

by law. This allocation shall cease to be required as soon and as long as such surplus reserve amounts to ten per cent
(10 %) of the capital of the Corporation as stated in Article five hereof or as increased or reduced from time to time as
provided in Article six hereof.

The general meeting of shareholders shall determine how the remainder of the annual net profits shall be disposed of

and may alone declare dividends from time to time, as it in its discretion believes best suits the corporate purpose and
policy.

The dividends declared may be paid in United States dollars or any other currency selected by the board of directors

and may be paid at such places and times as may be determined by the board of directors. The board of directors may
make a final determination of the rate of exchange applicable to translate dividend funds into the currency of their
payment.

The board of directors may decide to pay interim dividends under the conditions and within the limits laid down by

law.

Art. 21. In the event of a dissolution of the Corporation liquidation shall be carried out by one or several liquidators

(who may be physical persons or legal entities) named by the meeting of shareholders effecting such dissolution and
which shall determine their powers and their compensation.

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Art. 22. These Articles may be amended from time to time by a meeting of shareholders, subject to the quorum and

voting requirements provided by the laws of Luxembourg.

Art. 23. All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in accordance with the law

of tenth August nineteen hundred and fifteen on commercial companies and amendments thereto and the law of March
thirtieth, nineteen hundred and eighty-eight concerning collective investment undertakings.

<i>Valuation of the corporate capital

For the purpose of registration, the corporate capital is valued at LUF 17,410,000.- (seventeen million four hundred

and ten thousand Luxembourg francs).

<i>Expenses

The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the Corporation as

a result of its formation are estimated at approximately two hundred and seventy thousand Luxembourg francs.

<i>Statements

The undersigned notary states that the conditions provided for in Article twenty-six of the law of August tenth

nineteen hundred and fifteen on commercial companies have been observed.

<i>General meeting of shareholders

The above-named persons representing the entire subscribed capital and considering themselves as having received

due notice, have immediately proceeded to an extraordinary general meeting.

Having first verified that it was regularly constituted, the meeting took the following decisions:

<i>First resolution

The Meeting elected as Directors:
- Donalda Fordyce, Chief Operating Officer, BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT INC., New York,
- Stephen Bornstein, General counsel, BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT INC., New York,
- Earl Hedin, Chief Financial Officer, BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT INC., New York,
- Jacques Elvinger, Partner, ELVINGER, HOSS &amp; PRUSSEN, Luxembourg.

<i>Second resolution

The Board of Directors may delegate powers of day-to-day management of the affairs of the Corporation in relation

to a Fund to one of his members. 

<i>Third resolution

The meeting elected as auditor:
The company DELOITTE &amp; TOUCHE, S.à r.l., 21, rue Glesener, L-1631 Luxembourg.

<i>Fourth resolution

The meeting fixed the registered office at 39, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg.
The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on request of the above appearing

person the present deed is worded in English followed by a French translation; on the request of the same appearing
person and in case of divergences between the English and the French texts, the English version will be prevailing.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg, on the day named at the beginning of this

document.

The document having been read to the appearing person, known to the notary by his name, surname, civil status and

residence, the said person appearing signed together with Us, the notary, the present original deed.

Suit la traduction française du texte qui précède:

L’an mil neuf cent quatre-vingt-dix-huit, le vingt novembre.
Par-devant Nous, Maître Jean-Joseph Wagner, notaire de résidence à Sanem (Grand-Duché de Luxembourg).

Ont comparu:

1) THE BEAR STEARNS COMPANIES INC. , une société de droit de l’Etat de Delaware avec siège 245 Park Avenue,

New York, N.Y. 10167,

représentée par Monsieur Jacques Elvinger, avocat, demeurant a Luxembourg, en vertu d’une procuration délivrée à

New York, datée du 20 novembre 1998.

2) BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT INC., avec siège 575 Lexington Avenue, New York, N.Y. 10022,
représentée par Monsieur Jacques Elvinger, prénommé, en vertu d’une procuration délivrée à New York, datée du 19

novembre 1998.

Les procurations prémentionnées, signées ne varietur par la personne comparante et le notaire soussigné, resteront

annexées à ce document pour être soumises à la formalité de l’enregistrement.

Ledit comparant, ès qualités en vertu desquelles il agit, a requis le notaire instrumentant d’arrêter ainsi qu’il suit les

statuts d’un société anonyme que les parties prémentionnées déclarent constituer entre elles:

Art. 1

er

. Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront actionnaires une société en la forme d’une

société anonyme sous la dénomination BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.

Art. 2. La Société est établie pour une période indéterminée. Elle peut être dissoute par décision de l’assemblée

générale statuant comme en matière de modifications de statuts, ainsi qu’il est précisé à l’article vingt-deux ci-après.

44261

Art. 3. L’objet de la société est la constitution, l’administration et la gestion d’un organisme de placement collectif à

établir conformément aux lois du Grand-Duché de Luxembourg sous la dénomination de PRITON FUND (JAPAN) (le
«Fonds»).

La société agira dans le contexte de l’établissement, la gestion et l’administration du Fonds et peut se charger de toute

action en rapport avec l’administration, la direction et la promotion du Fonds. Elle pourra, pour compte du Fonds,
conclure des contrats, acheter, vendre, échanger et délivrer toutes valeurs mobilières, procéder à toutes inscriptions et
transferts à son nom et au nom des tiers dans les registres d’actions ou d’obligations de toutes sociétés luxembour-
geoises et étrangères; exercer pour compte du Fonds et des propriétaires de parts du Fonds tous droits et privilèges en
particulier tous droits de vote attachés aux valeurs mobilières constituant les avoirs du Fonds, cette énumération n’étant
pas limitative, mais simplement exemplative.

Elle pourra exercer toutes activités estimées utiles à l’accomplissement de son objet, en restant toutefois dans les

limites tracées par la loi du trente mars mil neuf cent quatre-vingt-huit concernant les organismes de placement collectif.

Art. 4. Le siège social est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. Il peut être créé, par simple décision

du conseil d’administration, des succursales ou bureaux tant dans le Grand-Duché de Luxembourg qu’à l’étranger.

Au cas où le conseil d’administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique, ou militaire,

de nature à compromettre l’activité normale au siège social, ou la communication aisée avec ce siège ou de ce siège avec
l’étranger se sont produits ou sont imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à l’étranger jusqu’à
cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun effet sur la natio-
nalité de la Société laquelle, nonobstant ce transfert provisoire du siège restera luxembourgeoise.

Art. 5. Le capital social est fixé à cinq cent mille dollars des Etats-Unis d’Amérique (USD 500.000,-) représenté par

cent (100) actions nominatives d’une valeur nominale de cinq mille dollars des Etats-Unis d’Amérique (USD 5.000,-) par
action. 

Les actions ont été souscrites comme suit:
1) THE BEAR STEARNS COMPANIES lnc, prédésignée, quatre-vingt-dix-neuf actions………………………………………………

99

2)  BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT INC., prédésignée, une action…………………………………………………………………

 1

Total: cent actions ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 100
Les actions ont toutes été libérées à cent pour cent (100 %) par paiement en espèces, ce dont il a été justifié au

notaire instrumentaire.

La Société émettra des certificats nominatifs représentant les actions de la Société.
Un registre des actionnaires sera tenu au siège social de la Société. Ce registre contiendra le nom de chaque action-

naire, sa résidence ou son domicile élu, le nombre d’actions qu’il détient, le montant libéré pour chacune de ces actions,
ainsi que le transfert des actions et les dates de ces transferts.

Le transfert d’une action se fera par une déclaration écrite de transfert inscrite au registre des actionnaires, cette

déclaration de transfert devant être datée et signée par le cédant et le cessionnaire ou par des personnes détenant les
pouvoirs de représentation nécessaires pour agir à cet effet. La Société pourra également accepter en guise de preuve
du transfert d’autres instruments de transfert jugés suffisants par la Société.

Art. 6. Le capital de la Société pourra être augmenté ou réduit par résolution des actionnaires prise conformément

aux dispositions exigées pour la modification des présents statuts, telles qu’établies à l’article vingt-deux ci-après.

Art. 7. L’assemblée des actionnaires de la Société régulièrement constituée représente tous les actionnaires de la

Société. Elle a les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire ou ratifier tous les actes relatifs aux opérations de la
Société.

Art. 8. L’assemblée générale annuelle des actionnaires se tiendra conformément à la loi à Luxembourg au siège

social de la Société ou à tout autre endroit à Luxembourg, qui sera fixé dans l’avis de convocation le dernier jeudi du
mois de septembre à 14.00 heures et pour la première fois en 1999. Si ce jour n’est pas un jour ouvert pour les banques
l’assemblée générale annuelle se tiendra le premier jour ouvré suivant. L’assemblée générale annuelle pourra se tenir à
l’étranger si le conseil d’administration constate souverainement que des circonstances exceptionnelles le requièrent.

Les autres assemblées générales des actionnaires pourront se tenir aux heure et lieu spécifiés dans les avis de convo-

cation.

Art. 9. Les quorums et délais requis par la loi régleront les avis de convocation et la conduite des assemblées des

actionnaires de la Société dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé dans les présents statuts.

Toute action donne droit à une voix. Tout actionnaire pourra prendre part aux assemblées des actionnaires en

désignant par écrit, par télégramme ou par télex une autre personne comme mandataire.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi, les décisions de l’assemblée générale des actionnaires

sont prises à la majorité simple des actionnaires présents et votants.

Le conseil d’administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour prendre part

à l’assemblée générale.

Art. 10. Les assemblées des actionnaires seront convoquées par le conseil d’administration ou le commissaire, à la

suite d’un avis énonçant l’ordre du jour, et envoyé par lettre recommandée, au moins huit jours avant l’assemblée, à tout
actionnaire à son adresse portée au registre des actionnaires.

Cependant, si tous les actionnaires sont présents ou représentés à une assemblée générale et s’ils affirment avoir été

informés de l’ordre du jour de l’assemblée, celle-ci pourra être tenue sans avis préalable.

Art. 11. La Société sera administrée par un conseil d’administration composé de trois membres au moins lesquels

n’auront pas besoin d’être actionnaires de la Société.

Les administrateurs seront élus par l’assemblée générale pour une période se terminant à la prochaine assemblée

annuelle et lorsque leurs successeurs auront été élus; toutefois un administrateur peut être révoqué avec ou sans motif
et/ou peut être remplacé à tout moment par décision des actionnaires.

44262

Les premiers administrateurs seront élus par l’assemblée générale des actionnaires suivant immédiatement la consti-

tution de la Société et resteront en fonctions jusqu’à la date de la prochaine assemblée générale annuelle des action-
naires et jusqu’à l’élection de leurs successeurs.

Au cas où le poste d’un administrateur devient vacant à la suite de décès, de démission, de révocation ou autrement,

les administrateurs restants pourront élire à la majorité des voix un administrateur pour remplir provisoirement les
fonctions attachées au poste devenu vacant, jusqu’à la prochaine assemblée des actionnaires.

Art. 12. Le conseil d’administration pourra choisir parmi ses membres un président et pourra élire en son sein un

ou plusieurs vice-présidents. Il pourra également désigner un secrétaire qui n’a pas besoin d’être un administrateur et
qui devra dresser les procès-verbaux des réunions du conseil d’administration ainsi que des assemblées des actionnaires.
Le conseil d’administration se réunira sur la convocation du président ou de deux administrateurs, au lieu indiqué dans
l’avis de convocation.

Le président du conseil d’administration présidera les assemblées générales des actionnaires et les réunions du conseil

d’administration, mais en son absence les actionnaires ou le conseil d’administration désigneront à la majorité un autre
administrateur, et pour les assemblées générales des actionnaires toute autre personne, pour assumer la présidence de
ces assemblées et réunions.

Le conseil d’administration, s’il y a lieu, nommera des fondés de pouvoir de la Société, dont un ou plusieurs directeurs

généraux, des directeurs généraux-adjoints, des secrétaires adjoints et d’autres et fondés de pouvoir dont les fonctions
seront jugées nécessaires pour mener à bon les affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à
tout moment par le conseil d’administration. Les fondés de pouvoir n’ont pas besoin d’être administrateurs ou action-
naires de la Société. Pour autant que les statuts n’en décident pas autrement, les fondés de pouvoir auront les pouvoirs
et les charges qui leur sont attribués par le conseil d’administration.

Avis écrit de toute réunion du conseil d’administration sera donné à tous les administrateurs au moins vingt-quatre

heures avant l’heure prévue pour la réunion, sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence
seront mentionnés dans l’avis de convocation. On pourra passer outre à cette convocation à la suite de l’assentiment
par écrit ou par câble, télégramme ou télex de chaque administrateur. Une convocation spéciale ne sera pas requise
pour une réunion du conseil d’administration se tenant à une heure et à un endroit déterminés dans une résolution
préalablement adoptée par le conseil d’administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter en désignant par écrit ou par câble, télégramme, télécopieur ou télex

un autre administrateur comme son mandataire. Les administrateurs peuvent également voter par téléphone, ce vote
étant à confirmer par écrit.

Le conseil d’administration ne pourra délibérer et agir que si la majorité des administrateurs est présente ou repré-

sentée. Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés. En cas de nombre
de votes égaux en faveur et en défaveur d’une résolution, le président aura un droit de vote prépondérant.

Nonobstant les dispositions qui précèdent, une décision du conseil d’administration peut également être prise par

voie circulaire et résulter d’un seul ou de plusieurs documents contenant les résolutions et signés par tous les membres
du conseil d’administration sans exception. La date d’une telle décision sera la date de la première signature.

Art. 13. Les procès-verbaux des réunions du conseil d’administration seront signés par le président ou l’adminis-

trateur qui aura assumé la présidence en son absence.

Les copies ou extraits des procès-verbaux destinés à servir en justice ou ailleurs seront signés par le président ou par

le secrétaire ou par deux administrateurs.

Art. 14. Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du conseil d’administration réguliè-

rement convoquées. Le conseil d’administration aura le pouvoir de déterminer la politique de la Société ainsi que le
cours et la conduite de l’administration et des opérations de la Société. Les administrateurs ne pourront cependant pas
engager la Société par leur signature individuelle, à moins d’y être autorisés par une résolution du conseil d’adminis-
tration.

Le conseil d’administration pourra déléguer ses pouvoirs relatifs à la gestion journalière et à l’exécution d’opérations

en vue de l’accomplissement de son objet et de la poursuite de l’orientation générale de sa gestion aux fondés de
pouvoir de la Société.

Art. 15. Aucun contrat et aucune transaction que la Société pourra conclure avec d’autres sociétés ou firmes ne

pourront être affectés ou viciés par le fait qu’un ou plusieurs administrateurs, ou fondés de pouvoir de la Société
auraient un intérêt quelconque dans telle autre société ou firme, ou par le fait qu’il en serait administrateur, associé,
fondé de pouvoir ou employé.

L’administrateur ou fondé de pouvoir de la Société, qui est administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou employé

d’une société ou firme avec laquelle la Société passe des contrats, ou avec laquelle elle est autrement en relation
d’affaires, ne sera pas par là même privé du droit de délibérer, de voter et d’agir en ce qui concerne des matières en
relation avec pareil contrat ou pareilles affaires.

Au cas où un administrateur ou fondé de pouvoir aurait un intérêt personnel dans quelque affaire de la Société, cet

administrateur ou fondé de pouvoir devra informer le conseil d’administration de son intérêt personnel et il ne
délibérera et ne prendra pas part au vote sur cette affaire; rapport devra être fait au sujet de cette affaire et de l’intérêt
personnel de pareil administrateur, directeur ou fondé de pouvoir à la prochaine assemblée des actionnaires. Le terme
«intérêt personnel», tel qu’il est utilisé à la phrase qui précède, ne s’appliquera pas aux relations ou aux intérêts qui
pourront exister de quelque manière, en quelque qualité, ou à quelque titre que ce soit, en rapport avec THE BEAR
STEARNS COMPANIES INC. ou leurs filiales ou sociétés affiliées, ou encore en rapport avec toute autre société ou
entité juridique que le conseil d’administration pourra déterminer.

44263

La Société pourra indemniser tout administrateur ou fondé de pouvoir, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et

administrateurs, des dépenses raisonnablement occasionnées par tous actions ou procès auxquels il aura été partie en
sa qualité d’administrateur ou fondé de pouvoir de la Société ou pour avoir été, à la demande de la Société, adminis-
trateur ou fondé de pouvoir de toute autre société dont la Société est actionnaire ou créancière par laquelle il ne serait
pas indemnisé, sauf le cas où dans pareils actions ou procès il sera finalement condamné pour négligence grave ou
mauvaise administration; en cas d’arrangement extrajudiciaire, une telle indemnité ne sera accordée que si la Société est
informée par son avocat-conseil que l’administrateur ou fondé de pouvoir en question n’a pas commis un tel
manquement à ses devoirs. Le droit à indemnisation n’exclura pas d’autres droits dans le chef de l’administrateur ou
fondé de pouvoir.

Art. 16. Le conseil d’administration peut nommer pour chaque Fonds un directeur général qui aura pleins pouvoirs

pour agir au nom de la Société pour tout ce qui concerne la gestion journalière et l’exécution d’opérations de la Société
en rapport avec ce Fonds, ainsi que pour accomplir tout acte en vue de l’accomplissement de l’objet et la poursuite de
l’orientation générale de ce Fonds.

Il peut également nommer pour chaque Fonds un ou plusieurs comités que le conseil estimera juste afin d’assister

dans la gestion de ce Fonds.

Art. 17. La Société sera engagée par la signature conjointe de deux administrateurs de la société, ou par la signature

de toute autre personne à qui des pouvoirs de signature auront été spécialement délégués par le conseil d’adminis-
tration.

Art. 18. Les opérations de la Société, comprenant notamment la tenue de sa comptabilité, les questions fiscales et

l’établissement de toutes déclarations d’impôt ou autres déclarations prévues par la loi luxembourgeoise, seront
surveillées par un commissaire. Le commissaire sera élu par l’assemblée générale annuelle des actionnaires pour une
période prenant fin le jour de la prochaine assemblée générale des actionnaires et jusqu’à l’élection de son successeur.
Le commissaire restera en fonction jusqu’à sa réélection ou l’élection de son successeur.

Le premier commissaire sera élu par l’assemblée générale des actionnaires suivant immédiatement la constitution de

la Société et restera en fonction jusqu’à la date de la prochaine assemblée générale annuelle des actionnaires et jusqu’à
l’élection de son successeur.

Le commissaire en fonction peut être révoqué à tout moment, avec ou sans motif, par l’assemblée des actionnaires.
Art. 19. L’exercice social commencera le premier juillet de chaque année et se terminera le trente juin, à l’exception

du premier exercice social qui commencera le jour de la constitution de la Société et qui se terminera le trente juin
1999.

Art. 20. Il sera prélevé sur le bénéfice net annuel cinq pour cent (5 %) qui seront affectés à la réserve prévue par la

loi. Ce prélèvement cessera d’être obligatoire lorsque la réserve aura atteint dix pour cent (10 %) du capital social tel
qu’il est prévu à l’article cinq des statuts ou tel que celui-ci aura été augmenté ou réduit ainsi qu’il est dit à l’article six
ci-avant.

L’assemblée générale des actionnaires décidera de l’usage à faire du solde du bénéfice net annuel et décidera seul de

la répartition des dividendes quand il le jugera conforme à l’objet et aux buts de la Société.

Les dividendes annoncés pourront être payés en dollars des Etats-Unis d’Amérique ou en toute autre devise choisie

par le conseil d’administration, et pourront être payés aux temps et lieux choisis par le conseil d’administration. Le
conseil d’administration déterminera souverainement le taux de change applicable à l’échange des dividendes en la
monnaie de paiement.

Le conseil d’administration peut décider de payer des dividendes intérimaires selon les conditions et les restrictions

prévues par la loi.

Art. 21. En cas de dissolution de la Société, il sera procédé à la liquidation par les soins d’un ou de plusieurs liquida-

teurs (qui peuvent être des personnes physiques ou morales), et qui seront nommés par l’assemblée générale des action-
naires qui déterminera leurs pouvoirs et leur rémunération.

Art. 22. Les présents statuts pourront être modifiés en temps et lieu qu’il appartiendra par une assemblée générale

des actionnaires soumise aux conditions de quorum et de vote requises par la loi luxembourgeoise.

Art. 23. Pour toutes les matières qui ne sont pas régies par les présents statuts, les parties se réfèrent aux disposi-

tions de la loi du dix août mil neuf cent quinze sur les sociétés commerciales et des lois modificatives, ainsi qu’à la loi du
trente mars mil neuf cent quatre-vingt-huit sur les organismes de placement collectif.

<i>Estimation du capital social

A telles fins que de droit, le capital social qui précède est évalué à LUF 17.410.000,- (dix-sept millions quatre cent dix

mille francs luxembourgeois).

<i>Dépenses

Les dépenses, frais, rémunérations et charges de toutes espèces qui incombent à la Société à la suite de sa constitution

s’élèvent à approximativement deux cent soixante-dix mille francs luxembourgeois.

<i>Constatation

Le notaire soussigné constate que les conditions exigées par l’article vingt-six de la loi du dix août mil neuf cent quinze

sur les sociétés commerciales ont été observées.

<i>Assemblée Générale des actionnaires

Les personnes sus-indiquées représentant le capital souscrit en entier et se considérant comme régulièrement convo-

quées, ont immédiatement procédé à une assemblée générale extraordinaire.

44264

Après avoir vérifié qu’elle était régulièrement constituée, elle a adopté à l’unanimité les résolutions suivantes: 

<i>Première résolution

Les personnes suivantes ont été nommées administrateurs:
- Donalda Fordyce, Chief Operating Offioer, BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT INC., New York,
- Stephen Bornstein, General Counsel, BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT INC., New York,
- Earl Hedin, Chief Financial Officer, BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT INC., New York,
- Jacques Elvinger, Partner, ELVINGER, HOSS &amp; PRUSSEN, Luxembourg.

<i>Deuxième résolution

Le conseil d’administration est habilité à déléguer des pouvoirs de gestion journalière en rapport avec un Fonds à un

de ses membres.

<i>Troisième résolution

L’assemblée a élu comme commissaire:
La société DELOITTE &amp; TOUCHE, S.à r.l., 21, rue Glesener, L-1631 Luxembourg.

<i>Quatrième résolution

L’assemblée a fixé le siège social au 39, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg.
Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise déclare que sur la demande du comparant, le présent

acte de société est rédigé en langue anglaise, suivi d’une version française, et qu’en cas de divergences entre le texte
anglais et le texte français, le texte anglais fera foi.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.
Et après lecture faite au comparant, connu du notaire par ses nom, prénom, état et demeure, le comparant a signé

avec Nous notaire la présente minute.

Signé: J. Elvinger, J.-J. Wagner.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 25 novembre 1998, vol. 837, fol. 81, case 11. – Reçu 50.000 francs.

<i>Le Receveur (signé): M. Ries.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Belvaux, le 27 novembre 1998.

J.-J. Wagner.

(49857/239/494)  Déposé au registre de commerce e§t des sociétés de Luxembourg, le 2 décembre 1998.

DOUBLE FANTASY, Fonds Commun de Placement.

—

1. Definitions 

The terms used in these management regulations shall, if not otherwise defined herein, have the meaning as defined

in Article 21 hereof. All references to Euro herein shall mean references to the ECU until December 31, 1998 and to
Euro as from January 1, 1999.

2. The Fund

Double Fantasy (hereafter referred to as the «Fund») organised in and under the laws of the Grand Duchy of Luxem-

bourg as a mutual investment fund (fonds commun de placement), is an unincorporated co-proprietorship of the
securities and other assets of the Fund, managed in the interest of its co-owners (hereafter referred to as the
«Shareholders») by IBJ FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A. (hereafter referred to as the «Management
Company»), a company incorporated under the laws of Luxembourg and having its registered office in Luxembourg. The
assets of the Fund, which are held in custody by The INDUSTRIAL BANK OF JAPAN (LUXEMBOURG) S.A. (hereafter
referred to as the «Custodian») are segregated from those of the Management Company and from those of other funds
managed by the Management Company. By the acquisition of Shares in the Fund, any shareholder fully accepts these
management regulations which determine the contractual relationship between the Shareholders, the Management
Company and the Custodian.

3. The Management Company 

The Fund is managed on behalf of the Shareholders by the Management Company which has its registered office in

Luxembourg.

The Management Company is invested with the broadest powers to administer and manage the Fund, subject to the

restrictions set forth in Article 6 hereafter, on behalf of the Shareholders, including but not limited to, the purchase, sale,
subscription, exchange and receipt of securities and other permitted investments and the exercise of all the rights
attached directly or indirectly to the assets of the Fund.

The Board of Directors of the Management Company (hereinafter the «Board of Directors») shall determine the

investment policy of the Fund within the restrictions set forth in Article 6 hereafter. The Management Company is
entitled to a management fee described in Article 13 hereof.

The Board of Directors of the Management Company may appoint a general manager, administrative agents,

investment managers and advisers and trading managers and advisers and other service providers to implement the
investment policy and administer and manage the assets of the Fund. The remuneration of such service providers will be
at the Fund’s charge to the extent provided in Article 13 hereof.

44265

4. The Custodian 

The Management Company shall appoint and terminate the appointment of the Custodian. The INDUSTRIAL BANK

OF JAPAN (LUXEMBOURG) S.A., a corporation organised under the laws of Luxembourg with its head office in Luxem-
bourg, has been appointed custodian of all the Fund Assets, which will be held either directly or through correspondents,
nominees, agents or delegates of the Custodian.

The Custodian shall assume its functions and responsibilities in accordance with Articles 16, 17(1) and 17(2) a), c), d)

and e) of the law of March 30, 1988 on collective investment undertakings.

The Custodian may hold assets as a fiduciary in accordance with the provisions of the grand ducal decree of July 19,

1983 on fiduciary contracts entered into by Luxembourg banks. The Custodian may entrust banks and financial
institutions with the custody of such assets.

The Custodian may only dispose of the assets of the Fund and make payments to third parties on behalf of the Fund

on receipt of instructions from the Management Company or its appointed agents.

Upon receipt of instructions from the Management Company or its appointed agents, the Custodian will perform all

acts of disposal with respect to the assets of the Fund, provided the instructions are not in contradiction with Luxem-
bourg law and these Management Regulations.

The Custodian is entitled to fees and reimbursement of expenses as described in Article 13 hereof.
The Custodian or the Management Company may terminate the appointment of the Custodian at any time upon 90

days’ written notice delivered by the one to the other. In the event of termination of the appointment of the Custodian,
the Management Company will use its best endeavours to appoint within 2 months of such termination, a new custodian
who assumes the responsibilities and functions of the Custodian under the Management Regulations. Pending the
appointment of a new Custodian, the Custodian shall take all necessary steps to ensure good preservation of the
interests of the Shareholders. After termination as aforesaid, the appointment of the Custodian shall continue thereafter
for such period as may be necessary to the transfer of all assets of the Fund to the new Custodian.

5. Investment objective, Guarantee arrangement 

5.1. Investment objective 
The Fund’s investment objective is to achieve substantial medium-term growth reflected in the value of the Shares,

on a fully capital protected basis, through exposure to a diversified portfolio of international Futures Contracts and a
diverse range of alternative investment strategies undertaken by multiple independent managers.

To accomplish the aforesaid objective (i) a portion of the Fund’s assets (expected to be about 80 % of the initial

offering proceeds) will be invested in Debt Instruments and (ii) a portion of the Fund’s assets (expected to be about
20 % of the initial offering proceeds) will be used to purchase Performance Loan Notes issued by the Trading Company.

The Performance Loan Notes provide investors with a geared exposure to Futures contracts and alternative

investment strategies as described below, while the purpose of the Debt instruments is to secure the investment
principal at maturity.

Shareholder returns will be determined, in part, by reference to any trading profits derived from an investment

(through the acquisition of the Performance Loan Notes issued by the Trading Company) in the AHL Diversified
Programme, a diversified portfolio of international Futures Contracts. The intention of the Investment Manager is that
the initial Trading Level applicable to the AHL Diversified Programme shall be at the level which would have been
selected had 50 % of the Share proceeds been available for the AHL Diversified Programme.

In addition, the Fund seeks to offer increased return potential by taking further investment exposure (through the

acquisition of the Performance Loan Notes) in the Man-Glenwood Portfolio, which will initially comprise one or more
diversified, alternative investment multi-strategy funds, at an initial level of up to 30 % of the Share proceeds. The
intention of the Investment Manager is to seek to maintain the investment exposure to the Man-Glenwood Portfolio at
approximately 30 % of the Fund Assets. In order to effect this investment, the Trading Company will establish a Credit
Facility allowing it to borrow up to such level. Accordingly, on the day upon which the Loan is drawn by the Trading
Company, Shareholders are able to achieve up to 80 % investment exposure for their initial investment.

This dual investment strategy provides an additional layer of profit opportunity that enhances the return potential of

the whole investment. At the same time, due to the diversification, an analysis of the performance potential of the
combined leveraged investments indicates that this strategy provides a significantly enhanced medium-term growth
potential with a lower level of relative risk.

The Investment Manager may allocate assets between the AHL Diversified Programme and the Man-Glenwood

Portfolio, may cease to use either of these systems or may replace any system at its sole discretion in order to seek to
improve risk adjusted returns.

5.2. Guarantee arrangement 
Subject to the satisfaction of certain conditions precedent, the Guarantor will, on the Guarantee Issue Date, issue a

Guarantee in favor of the Management Company, on behalf of the Fund, under which the Management Company may
draw upon the occurrence of the failure to receive payments of principal and interest that are scheduled to be received
in accordance with the terms of the Debt Instruments.

The Guarantor does not have the right to cancel the Guarantee, except on the occurrence of events which are

provided for therein.

The Guarantee terminates on the first to occur of (i) the time at which all the principal and interest of the Debt

Instruments are paid or redeemed, in accordance with their terms, or the time at which no sum otherwise remains to
be paid by the obligor(s) of the Debt Instruments, (ii) the time at which the Management Company has received all the
payments of principal and interest as promised in the Debt Instruments, whether such funds are received from the
obligor(s) or from the Guarantor in accordance with the terms of the Guarantee and including, without limitation,

44266

prepayments made on an accelerated basis or otherwise; and (iii) the time at which all the Debt Instruments are bought
or redeemed by the obligor(s) or the Guarantor.

The Guarantor will pay the guarantor payment amount to the Management Company upon the occurrence of failure

of the obligor(s) to make payment of principal and interest that are scheduled to be made in accordance with the terms
of the Debt Instruments. The guarantor payment amount shall be constituted of the amount determined by the
Management Company to be an amount corresponding to principal and interest due to, but not received by, the Fund
under the terms of the Debt Instruments.

The Guarantor’s obligations under the Guarantee shall be discharged to the extent funds are disbursed by the

Guarantor as provided therein, whether or not such funds are properly applied by the Management Company. At no
time shall the Guarantor have any responsibility regarding the distribution of the assets of the Fund, or those held by the
Custodian, to the Shareholders.

The Management Company on behalf of the Fund is obliged to subrogate the Guarantor to the Fund’s rights to

receive payments under the Debt Instruments to the extent of any payment by the Guarantor under the Guarantee.

The subrogation obligation of the Management Company on behalf of the Fund under the Guarantee constitutes

direct senior unsubordinated secured obligations of the Management Company on behalf of the Fund in favor of the
Guarantor and shall rank in priority to all other obligations of the Management Company on behalf of the Fund.

6. Investment restrictions 

While managing the assets of the Fund, the Management Company, or its appointed agents, shall comply with the

following restrictions (which will not be applicable to the Performance Loan Notes):

(i) The Management Company will not borrow, on behalf of the Fund, in excess of 10 % of the Net Assets of the Fund

and any such borrowings shall only be made on a temporary basis.

(ii) The Management Company may not invest, on behalf of the Fund, in the securities of any one issuer, if the value

of the holdings of the Fund in the securities of such issuer exceeds 10 % of the Fund’s Net Assets, except that such
restriction shall not apply to securities issued or guaranteed by the government of any country which is a member of the
OECD or their local authorities or public international bodies with EU, regional or world-wide scope. The aforesaid
limit of 10 % shall be raised to 30 % in respect of debt securities issued by first class financial institutions.

(iii) The Management Company may not invest, on behalf of the Fund, in the securities of any single issuer if the Fund

owns more than 10 % of the securities of the same kind issued by such issuer and, together with other funds, which are
managed by the Management Company, more than 15 % of the securities of the same kind issued by such issuer, except
that such restriction shall not apply to securities issued or guaranteed by the government of any country which is a
member of OECD or their local authorities or public international bodies with EU, regional or world-wide scope.

(iv) The Management Company may not purchase, on behalf of the Fund, any securities on margin (except that the

Management Company may obtain such short-term credit as may be necessary for the clearance of purchases and sales
of portfolio securities) or make short sales of securities or maintain a short position, except that it may make initial and
maintenance margin deposits in respect of futures and forward contracts (and options thereon).

(v) The Management Company may not make, on behalf of the Fund, loans to any person provided that for the

purposes of this restriction the acquisition of bonds, debentures, or other corporate debt securities and investment in
Government bonds, short-term commercial paper, certificates of deposit and bankers’ acceptances shall not be deemed
to be the making of a loan.

(vi) The Management Company may not invest, on behalf of the Fund, more than 10 % of the Fund’s Net Assets in

securities which are not traded on an official stock exchange or on a regulated market except that such restriction shall
not apply to (i) securities issued or guaranteed by the Government of any country which is a member of OECD or their
local authorities or public international bodies with EU, regional or world-wide scope, (ii) liquid transferable certificates
of deposits and money market instruments which are issued by first class financial institutions. The Management
Company may not invest on behalf of the Fund in shares of stock privately placed, mortgage securities or unlisted shares
of stock and which cannot be readily realised.

(vii) The Management Company may not, on behalf of the Fund, underwrite securities of other issuers.
(viii) The Management Company may not invest, on behalf of the Fund, the assets of the Fund in securities of other

investment companies or trusts if such investment causes the value of the holdings of the Fund in the securities of such
investment companies or trusts to exceed 10 % of the Fund’s Net Assets. Investments shall only be made in investment
companies or trust having a similar investment policy to the Fund. Further, if any investment is made in investment
companies or trusts having the same promoter as the Fund, no issue commission or other acquisition fee and no
management or advisory fee may be charged on the assets of the Fund so invested.

(ix) Except as permitted in the context of management of the Fund Assets, the Management Company may, on behalf

of the Fund, for the purpose of hedging currency risks, have commitments in outstanding forward currency contracts or
enter into currency swaps, for amounts not exceeding, respectively, the aggregate value of securities and other assets
held by the Fund denominated in the currency to be hedged, provided however that the Management Company may also
purchase the currency concerned through a cross transaction (entered into through the same counterpart) should the
cost thereof be more advantageous to the Fund. The Management Company may enter into these currency forward
contracts or swap arrangements with highly rated financial institutions.

(x) The Management Company may, on behalf of the Fund, enter into repurchase and reverse repurchase agreements

with first class financial institutions specialised in this type of transaction. During the lifetime of the repurchase
agreements, the Management Company may not sell the securities which are the object of the agreement either before
(i) the repurchase of the securities by the counterparty has been carried out or (ii) the repurchase period has expired.
The Management Company must ensure to maintain the importance of purchased securities subject to repurchase
obligation at a level such that it is able to repurchase shares at the request of the shareholders.

44267

Except by the acquisition of debt securities, the Management Company may not grant loans or act as guarantor on

behalf of third parties.

The Management Company need not comply with the investment limit percentages above when exercising

subscription rights attaching to securities which form part of the Fund’s assets.

If such percentages are exceeded for reasons beyond the control of the Management Company or as a result of the

exercise of subscription rights, the Management Company must adopt as a priority objective for its sales transactions
the remedying of that situation, taking due account of the interests of the Fund’s Shareholders.

The Management Company shall, on behalf of the Fund, not sell, purchase or loan securities except the Shares of the

Fund, or receive loans, to or from (a) the Management Company, (b) its affiliated companies, (c) any director of the
Management Company or its affiliated companies or (d) any major shareholder thereof (meaning a shareholder who
holds, on his own account whether in his own or other name (as well as a nominee’s name), 10 % or more of the total
issued outstanding shares of such a company) acting as principal or for their own account unless the transaction is made
within the restrictions set forth in these Management Regulations, and, either (i) at a price determined by current
publicly available quotations, or (ii) at competitive prices or interest rates prevailing from time to time, on internation-
ally recognised securities markets or internationally recognised money markets.

The Management Company may from time to time impose further investment restrictions in conformity with the

Trading Policy and as shall be compatible with or in the interest of the Shareholders, in order to comply with the laws
and regulations of the countries where the Shares of the Fund are placed.

7. Restrictions on ownership 

The Management Company and the Distributor in Japan and any sub-Distributor therefor shall comply, with respect

to the issuing of Shares, with the laws and regulations of the countries where the Shares are offered. The Management
Company may, at its discretion, limit the issue of Shares at any time to persons or corporate bodies resident or
established in certain countries or territories. The Management Company may prohibit certain persons or corporate
bodies from acquiring Shares, if such a measure is necessary for the protection of the Shareholders as a whole and the
Fund.

The Management Company may:
(a) reject at its discretion any application for purchase of Shares;
(b) repurchase at any time the Shares held by Shareholders who are excluded from purchasing or holding Shares.
More specifically:
a) The Management Company will not promote the sale of the Fund’s Shares to the public within the European Union,

or any part of it.

b) None of the Shares is registered under the United States Securities Act of 1933, as amended (the «1933 Act»). The

Shares are prohibited from being offered, sold or transferred, directly or indirectly, in the United States of America or
any of its territories or possessions or areas subject to its jurisdiction including the Commonwealth of Puerto Rico or
an enclave of the United States government, its agencies or instrumentalities (the «United States»), or to any citizen or
resident thereof (including any corporation, partnership or other entity created or organised in or under the laws of the
United States or any political subdivision thereof or which has its principal place of business in the United States), or any
estate or trust, other than an estate or trust the income of which from sources outside the United States (which is not
effectively connected with the conduct of a trade or business within the United States) is not included in gross income
for the purposes of computing United States federal income tax, or an entity organised principally for passive investment,
such as a commodity pool, investment company, or other similar entity (other than a pension plan for the employees,
officers, or principals of an entity organised, and with its principal place of business located, outside of the United States),
either (i) in which United States persons hold units of participation representing in the aggregate 10 % or more of the
beneficial interest in the entity, or (ii) which has as a principal purpose the facilitating of investment by a United States
person in a commodity pool with respect to which the operator thereof is exempt from certain requirements of Part 4
of the regulations of the United States Commodity Futures Trading Commission by virtue of its participants being non-
United States persons («U.S. Person»).

For the purpose of preventing the beneficial ownership of Shares in the Fund by any U.S. Person, as defined above,

the Management Company or its agent shall:

(a) decline to issue any Shares and decline to register any transfer of a Share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in beneficial ownership of such Shares by a U.S. Person; and

(b) at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of Shares

on, the Register of Shareholders to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider
necessary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s Shares rests in a
U.S. Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such Shares by a U.S. Person; and

(c) where it appears to the Management Company that any U.S. Person either alone or in conjunction with any other

person is a beneficial owner of Shares, compulsory repurchase or cause to be repurchased from any such shareholder
all Shares held by such shareholder, in the following manner:

1) The Management Company shall serve a notice (hereinafter called the «purchase notice») upon the shareholder

appearing in the Register of Shareholders as the owner of the Shares to be purchased, specifying the Shares to be
purchased as aforesaid, the price to be paid for such Shares, and the place at which the purchase price in respect of such
Shares is payable. Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered
envelope addressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Fund. The said
shareholder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Management Company the share certificate or certi-
ficates, if any, representing the Shares specified in the purchase notice. Immediately after the close of business on the

44268

date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to be the owner of the Shares specified in such notice
and his name shall be removed from the registration of such Shares in the Register of Shareholders.

2) The price at which the Shares specified in any purchase notice shall be purchased (herein called «the purchase

price») shall be an amount equal to the Net Asset Value per share determined in accordance with article 9 hereof as at
the date specified in the purchase notice.

3) Payment of the purchase price will be made to the owner of such Shares in United States dollars, except during

periods of United States dollars exchange restrictions, and will be deposited by the Management Company with a bank
in Luxembourg or elsewhere (as specified in the purchase notice) for payment to such owner upon surrender of the
share certificate or certificates, if any, representing the Shares specified in such notice. Upon deposit of such price as
aforesaid no person interested in the Shares specified in such purchase notice shall have any further interest in such
Shares or any of them, or any claim against the Fund or its assets in respect thereof, except the right of the shareholder
appearing as the owner thereof to receive the price so deposited (without interest) from such bank upon effective
surrender of the share certificate or certificates as aforesaid.

8. Issue of Shares

From November 20, 1998 to November 26, 1998, Shares will be issued at the issue price of ECU 1,000 per Share,

plus a sales charge (exclusive of the consumption or other taxes, if any) not to exceed 3.0 % of the subscription price.
The issue price for the initial offering must have been received by the Custodian on behalf of the Fund on November 30,
1998 at the latest. The Management Company may limit the offering to a maximum number of Shares which it may
determine and subscriptions will be accepted on a first come - first served basis.

Only whole Shares will be sold.
No Shares will be issued after November 26, 1998.

9. Form of Shares, Share certificates 

The Management Company shall issue Shares in registered form only.
Share certificates shall carry the signatures of the Management Company and the Custodian, both of which may be in

facsimile. In the absence of a request for certificates investors will be deemed to have requested that no certificate be
issued in respect of their Shares and a confirmation will be delivered instead.

Certificates for Shares or confirmations shall be delivered by the Management Company provided the payment for

the Shares shall have been received by the Custodian.

Share certificates or confirmation statements will be available to subscribers or their banks at the offices of the

Management Company not later than 15 Business Days after the end of the initial offering period.

10. Determination of Net Assets 

The Net Assets of the Fund, expressed in Euro, will be determined by the Management Company, or its appointed

agents, as of each Valuation Date by deducting from the value of the assets of the Fund its liabilities (including any
provisions considered by the Management Company to be necessary or prudent) and by rounding the resulting sum to
the nearest cent. To the extent feasible, investment income, interest payable, fees and other liabilities (including
management and other fees) will be accrued daily.

The Net Asset Value per Share is computed as of each Valuation Date by dividing the Net Assets by the number of

Shares outstanding.

I. Assets shall be deemed to comprise:
(a) all securities, cash on hand, on loan or on deposit, including any interest accrued thereon,
(b) all bills, demand notes, promissory notes and accounts receivable,
(c) all interest accrued on any interest-bearing instruments (except interest which is included in the quoted price),
(d) all other property of every kind and nature, excluding prepaid expenses as defined from time to time by the

Management Company;

and unless the Management Company in any particular case or generally, determines otherwise, when the current

price of a security is quoted «ex» dividend, interest or other payment but such dividend, interest or other payment is
payable to the Fund and has not been received, the amount of such dividend, interest or other payment shall be taken
into account in determining assets.

II. The assets of the Fund will be valued as of any Valuation Date as follows:
A. Valuation of the Performance Loan Notes
The value of each Performance Loan Note will be equal to the value of the Performance Loan Note Account

maintained by the Trading Company for the benefit of the Performance Loan Noteholder (i.e. the Fund) divided by the
number of Performance Loan Notes outstanding at each Valuation Date.

B. Valuation of other assets
(a) Securities listed on a stock exchange or traded on any other regulated market will be valued at the last available

price for such day on such stock exchange or market. If a security is listed on several stock exchanges or markets, the
last available price at the stock exchange or market which constitutes the main market for such securities, will be
determining.

(b) Securities not listed on any stock exchange or traded on any regulated market will be valued at their last available

market price for such day.

(c) Securities for which no price quotation is available for such day or for which the price referred to in (a) and/or (b)

is not representative of the fair market value, will be valued prudently, and in good faith on the basis of their reasonable
foreseeable sales prices.

44269

(d) The value of any cash on hand, on loan or on deposit, bills, demand notes, promissory notes and accounts re-

ceivable, prepaid expenses, cash dividends, interest and such other payments shall be deemed to be the full amount
thereof (less any applicable withholding tax) unless the Management Company shall have determined that any such asset
is not worth the full amount thereof, in which event the value thereof shall be deemed to be such value as the
Management Company shall deem to be the reasonable value thereof.

(e) In the case of any security, derivative instrument or other property which in the opinion of the Management

Company would not be appropriately valued as above provided, the value thereof shall be determined from time to time
in such manner as the Management Company shall from time to time determine.

(f) In the case of any asset realised or contracted to be realised at a known value, the net proceeds of such realisation

shall be taken into account in lieu of any other method of determining the value of such asset.

(g) The value of any interests in any investment fund purchased by the Fund shall be the net asset value of such interest

as most recently reported by such investment fund.

(h) The value of any assets shall be determined having regard to the full amount of any currency conversion rate

relative to EURO or discount which may be relevant.

(i) In relation to any asset (or liability) the value of such asset or liability shall be the amount which the Management

Company determines represents the fair value thereof as determined in accordance with Luxembourg generally
accepted accounting principles or otherwise determined in good faith.

III. Liabilities of the Fund shall be deemed to comprise:
(a) all bills and accounts payable;
(b) all fees and expenses payable and/or accrued;
(c) all contractual obligations for the payment of money or the acquisition of property;
(d) if the Fund has sold or granted a call or put option the final date for the exercise of which has not passed, there

shall be taken into account as a liability the amount that would be required to re-purchase the option and close the
position on the relevant Valuation Date;

(e) all provisions authorised or approved by the Management Company for taxes or contingencies; and
(f) all other liabilities of the Fund of whatsoever kind and nature.
IV. Subject to the foregoing, any amount expressed in currencies other than Euro shall be converted to Euro at such

exchange rate as the Management Company may consider appropriate having regard to prevailing exchange rates.

The Fund’s income and expenses (including fees but excluding preliminary expenses not yet charged) will be deter-

mined on an accrual and/or reasonable estimated basis. The valuation of the assets of the Fund is based on information
(including without limitation, position reports, confirmation statements, recap ledgers, etc.) which is available at the time
of such valuation with respect to all open Futures, and Securities positions and accrued interest income, accrued
management, incentive and service fees, and accrued brokerage commissions. Except in case of manifest error, the
valuation is conclusive and no adjustments will be made with respect to investors or the Fund. The valuation will not be
audited nor adjusted.

The Management Company, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it is con-

sidered that such valuation better reflects the fair value of any asset.

In the case of any asset for which price quotations are not available, or for which price quotations appear inaccurate,

the fair value shall be determined in such manner as the Management Company shall decide.

11. Suspension of determination of Net Assets

The Management Company may temporarily suspend determination of the Net Assets and in consequence the

repurchase of Shares in any of the following events:

- when one or more Stock Exchanges or markets, which provide the basis for valuing a substantial portion of the

assets of the Fund or the Trading Company, or when one or more foreign exchange markets in the currency in which a
substantial portion of the assets of the Fund or the Trading Company are denominated, are closed otherwise than for
ordinary holidays or if dealings therein are restricted or suspended;

- when, as a result of political, economic, military or monetary events or any circumstances outside the responsibility

and the control of the Management Company, disposal of the assets of the Fund is not reasonably or normally
practicable without being seriously detrimental to the interests of the Shareholders;

- in the case of a breakdown in the normal means of communication used for the valuation of any investment of the

Fund or if, for any reason, the value of any asset of the Fund may not be determined as rapidly and accurately as required;

- if, as a result of exchange restrictions, illiquidity of investments or other restrictions affecting the transfer or liqui-

dation of funds, transactions on behalf of the Fund are rendered impracticable or if purchases and sales of Fund Assets
or assets of the Trading Company cannot be effected at normal rates of exchange.

Any such suspension will be notified to those Shareholders who have applied for repurchase and shall be published in

the manner described under Article 17 hereafter if in the opinion of the Management Company such suspension is likely
to exceed two weeks.

12. Repurchase 

On December 1, 1998, Shares may be repurchased on the Net Asset Value calculated on such day. Any repurchase

request for such day must be received by the Management Company on November 30, 1998 and repurchase proceeds
will be paid by December 4, 1998 at the latest.

After December 1, 1998, Shares may not be repurchased during approximately 5 months following the issue of the

Shares. Commencing on May 6, 1999, Shares may be repurchased quarterly on each Dealing Day at the Net Asset Value
per Share determined as of the preceding valuation Date.

Any application for repurchase must be made in writing to the Management Company.

44270

The repurchase price will be equal to the Net Asset Value per Share determined as of the preceding Valuation Date

provided that the request for repurchase is received by the Management Company prior to 2.00 p.m., Luxembourg time
at least 9 calendar days prior to the relevant valuation Date. A request for repurchase of Shares will be made prior to,
and without advance knowledge of, the Net Asset Value per Share which will be calculated on the subsequent valuation
Date. Any repurchase request must be accompanied by the relevant Share certificates (if issued).

No repurchase fee will be charged.
The Management Company shall ensure that an appropriate level of liquidity is maintained in the Fund so that, under

normal circumstances, repurchase of Shares may be made promptly upon request by shareholders. The repurchase price
may, depending on the Net Asset Value of Shares applicable on the date of repurchase, be higher or lower than the price
paid at the time of subscription. Payment of the repurchase price will be made by the Custodian or its correspondents
in Euro not later than 20 calendar days after the relevant Valuation Date and subject to receipt of the Share certificate
(if issued).

13. Charges of the Fund 

Management Company Fee
The Management Company is entitled to a management fee payable, out of the assets of the Fund, at the end of each

quarter at an annual rate of 0.10 % of the average month-end Net Assets of the Fund during the relevant quarter.

Investment Management and Incentive Fees
The Investment Manager will be entitled to a management fee payable in arrears on the first Business Day of each

month by the Trading Company. The fee will be calculated at the rate of one quarter of one per cent per month (that
is, approximately, 3 % per annum) of the Trading Level applicable to the Trading Company from time to time.

In addition to the management fee, an incentive fee will also be payable by the Trading Company to the Investment

Manager. The incentive fee is payable in arrears on the first Business Day of each month and is calculated at the rate of
20 % of any net appreciation (after deduction of (i) income or appreciation earned in relation to the Reserve Assets and
the Man-Glenwood Portfolio (as described hereafter) and (ii) of the management fees in respect of the month for which
the calculation is being made but prior to deduction of the incentive fee and interest payable on the Loan) in the Net
Asset Value per Share on the immediately preceding Valuation Date, above any previous highest Net Asset Value per
Share on any preceding Valuation Date, multiplied by the number of Shares in issue on the immediately preceding
Valuation Date.

The incentive fee paid by the Trading Company to the Investment Manager will not be charged on any income or

appreciation earned in relation to the monies invested in (i) the Reserve Assets or (ii) the Man-Glenwood Portfolio. The
benchmark for the calculation of the incentive fee will be adjusted to reflect changes in allocations between the Trading
Capital and the Man-Glenwood Portfolio. Full details of the calculation of the management and incentive fees are
contained in the Investment Management Agreement referred to under «Documents Available for Inspection».

Fees payable to the Investment Manager will be paid directly to Adam, Harding &amp; Lueck AG which has been appointed

as commissionaire for receipt of such fees in accordance with the Investment Management Agreement.

Other Fees and Expenses
The investment in the Man-Glenwood Portfolio is effected on the terms and conditions set out in the respective

prospectuses for the Man-Glenwood Funds. These comprise mainly a fixed advisory fee of 2 % per annum and a
performance fee on any net appreciation exceeding the 90 days US Treasury Bill Rate. They also comprise all operational
costs of the Man-Glenwood Funds.

Brokerage Commissions
All brokerage commissions and related transaction costs are borne by the Trading Company (full details of brokerage

commissions and of interest rate arrangements are contained in the Broker Agreement referred to under «Documents
Available for Inspection»). Brokerage transactions for the Trading Company will be executed by the Broker, or brokers
and dealers selected by the Broker on the basis of obtaining the best overall terms available, which the Broker evaluates
based on a variety of factors, including the following: the ability to achieve prompt and reliable executions at favourable
prices; the operational efficiency with which transactions are effected; the financial strength, integrity and stability of the
broker; the quality, comprehensiveness and frequency of available research and related services considered to be of
value; and the competitiveness of commission rates in comparison with other brokers satisfying the other selection
criteria. Research and related services furnished by brokers may include: written information and analyses concerning
specific securities, companies or sectors; market, financial and economic studies and forecasts; statistics and pricing
services; discussions with research personnel; and hardware, software, data bases and other news, technical and
telecommunications services and equipment utilized in the investment management process. The Trading Company may
pay a brokerage commission in excess of that which another broker might have charged for effecting the same
transaction in recognition of the value of the brokerage, research and related services provided by the Broker. Since
commission rates in the United States as well as other jurisdictions are negotiable, selecting brokers on the basis of
considerations which are not limited to applicable commission rates may at times result in higher transaction costs than
would otherwise be obtainable.

Agent Securities Company Fee
The Management Company on behalf of the Fund will pay IBJ SECURITIES CO., Ltd. (IBJS) an Agent Securities

Company Fee payable, out of the assets of the Fund, at the end of each calendar quarter, at an annual rate of 0.2 %, of
the average month-end Net Assets of the Fund during the relevant quarter irrespective of dividend payments and
repurchase of shares effected at such quarter-end. Any reasonable disbursements and out-of-pocket expenses incurred
by IBJS for client service on behalf of the Fund will be borne by the Fund.

44271

Custodian Fee
The Management Company on behalf of the Fund will pay the Custodian a Custodian Fee out of the assets of the Fund

at a per annum rate of 0.05 % of the average month-end Net Assets payable quarterly. In addition, any reasonable
disbursements and out-of-pocket expenses (including without limitation telephone, telex, cable and postage expenses)
incurred by the Custodian, and any custody charges of banks and financial institutions to whom custody of assets of the
Fund is entrusted, will be borne by the Fund.

Guarantee Fees
The Management Company shall pay, out of the assets of the Fund to the Guarantor (i) on or prior to the Guarantee

Issue Date, a fee equal to 5/12 of 0.375 % of the Assured Amount times the number of Shares issued and (ii) at the
beginning of each quarter, starting in May, 1999, a fee equal to the quarter of 0.375 % of the Assured Amount times the
number of Shares Outstanding at the first Business Day of the relevant quarter after deduction of the number of Shares
repurchased on the relevant Dealing Day and (iii) at the beginning of the month of May 2004 a fee equal to 1/12 of
0.375 % of the Assured Amount times the number of Shares outstanding at the first Business Day of the month of May
2004 after deduction of the number of Shares repurchased on the relevant Dealing Day in May 2004.

Distributor Fee
The Management Company on behalf of the Fund will pay each Distributor in Japan a Distributor Fee payable out of

the assets of the Fund at the end of each calendar quarter, at an annual rate of 0.8 %, of the average month-end Net
Assets of the Fund during the relevant quarter attributable to the Shares distributed by each Distributor and outstanding
irrespective of dividend payments nor repurchase of shares effected at such quarter-end.

Other Expenses
The other costs charged to the Fund are:
- all taxes which may be due on the assets and the income of the Fund;
- usual banking fees due on transactions involving securities held in the portfolio of the Fund (such fees to be included

in the acquisition price and to be deducted from the selling price);

- the reasonable remuneration and out-of-pocket expenses of the Registrar, Transfer Agent and Administrative

Agent;

- legal expenses incurred by the Management Company or the Custodian while acting in the interests of the

Shareholders;

- the cost of printing certificates; the cost of preparing, and/or filing and printing of the Management Regulations and

all other documents concerning the Fund, including registration statements and prospectuses with all authorities
(including local securities dealers’ associations) having jurisdiction over the Fund or the offering of Shares of the Fund;
the cost of preparing, in such languages as are necessary for the benefit of the Shareholders, including the beneficial
holders of the Shares, and distributing annual and semi-annual reports and such other reports or documents as may be
required under the applicable laws or regulations of the above-cited authorities; the cost of preparing and distributing
public notices to the shareholders except all advertising expenses and other expenses directly incurred in offering or
distributing the Shares; auditor’s fees.

Such above charges, subject to such limitations as described above, will be charged first against income, then against

capital gains and then against assets. The costs and expenses of the formation of the Fund and the issue of its Shares,
including the fees and expenses of legal counsel, will be borne by the Fund and shall be payable as of the closing Date.

14. Accounting year, Audit 

The accounts of the Fund are closed each year on December 31, and for the first time on December 31, 1999.
The accounts of the Management Company will be audited by auditors appointed by the Management Company.
The Management Company shall also appoint an auditor who shall, with respect to the assets of the Fund, carry out

the duties prescribed by the law of March 30, 1988 regarding collective investment undertakings.

15. Dividends 

The Management Company does not intend to declare any dividends during the life of the Fund.

16. Amendment of the Management Regulations 

The Management Company may, upon approval of the Custodian, amend these Management Regulations in whole or

in part at any time.

Amendments will become effective five days after their publication in the Memorial, Recueil des Sociétés et

Associations of Luxembourg.

17. Publications 

The Net Assets and the repurchase price per share will be available in Luxembourg at the registered office of the

Management Company and the Custodian.

The audited annual report and the unaudited semi-annual report of the Fund are made available to the Shareholders

at the registered offices of the Management Company and the Custodian.

Any amendments to these Management Regulations will be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et

Associations of Luxembourg.

The amendments and any notices to Shareholders may also be published, as the Management Company may decide,

in newspapers of countries where the Shares of the Fund are offered and sold.

18. Duration of the Fund, Liquidation

The Fund has been established for a period expiring on May 28, 2004.
The Fund may be extended for a further period by mutual agreement between the Management Company and the

Custodian. The Fund will not be extended unless at the Assured Repurchase Date the Net Asset Value per Share (prior

44272

to any drawing under the Guarantee of Credit) equals or exceeds the Assured Amount. In the case of extension of the
life of the Fund, Shareholders will receive one month prior notice together with adequate information on the proposed
investment policy of the Fund including, if appropriate, a possible change of name.

In the event that the Shares do not achieve the expected level of performance, the Management Company may, upon

the recommendation of the Investment Manager, decide that the Shares will mature on an Early Assured Repurchase
Date, to be notified to the Shareholders by the Management Company prior to such date. The Management Company
may only decide to bring forward the repayment of the Shares if at the declared Early Assured Repurchase Date, the
Net Asset Value per Share is sufficient to repay the Assured Amount of each Share outstanding. All Shares Outstanding
at an Early Assured Repurchase Date will be repurchased by the Fund at the Net Asset Value per Share on such date,
taking due account of any liquidation expenses, and the Fund will be in the state of liquidation as of the close of business
on such date.

Any notice of dissolution will be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations of Luxembourg and

in at least three newspapers with appropriate distribution, at least one of which must be a Luxembourg newspaper, to
be determined jointly by the Management Company and the Custodian.

Repurchase of Shares will cease at the time of the decision or event leading to the dissolution.
The Management Company will realise the assets of the Fund in the best interests of the Shareholders and the

Custodian, upon instructions given by the Management Company, will distribute the net proceeds of the liquidation
(after deducting all liquidation expenses) among the Shareholders in proportion to the number of Shares held by each
of them.

As provided by Luxembourg law the proceeds of liquidation corresponding to Shares not surrendered for repayment

at the close of liquidation will be kept in safe custody with the Luxembourg Caisse des Consignations until the
prescription period has elapsed.

The liquidation or the partition of the Fund may not be requested by a shareholder, nor by his heirs or beneficiaries.

19. Statute of limitation

The claims of the Shareholders against the Management Company or the Custodian will lapse five years after the date

of the event which gave rise to such claims.

20. Applicable law, Jurisdiction and governing language 

These Management Regulations are governed by the laws of Luxembourg and any disputes arising between the

Shareholders, the Management Company and the Custodian shall be settled according to Luxembourg law and subject
to the jurisdiction of the District Court of Luxembourg, provided, however, that the Management Company and the
Custodian may subject themselves and the Fund to the jurisdiction of courts of the countries, in which the Shares of the
Fund are offered and sold, with respect to claims by investors resident in such countries and, with respect to matters
relating to subscriptions and repurchases by Shareholders resident in such countries, to the laws of such countries.

English shall be the governing language for these Management Regulations.

21. Definitions 

The following terms shall have the following meanings herein unless the context otherwise requires:
Agent Securities Company

IBJ SECURITIES CO., Ltd., a Japanese company. 

AHL Diversified Programm

The investment in a diversified portfolio of international futures Programm and 
forward contracts, through the Trading Company under the management and 
advice of the Investment Manager, as set in Article 5. «Investment Objective».

Assured Amount

ECU 1,000 in respect of each Share as set forth herein, less any tax, cost, loss, 
expense or other liability paid by the Fund as a result of any change in any applicable 
law or governmental rule or regulation.

Assured Repurchase Date

May 28. 2004.

Broker

E D &amp; F MAN INTERNATIONAL LIMITED, a London based futures broker which 
is regulated in the United Kingdom in the conduct of its investment business by the 
SFA.

Broker Agreement

The Introducing Broker Agreement between the Broker, the Introducing Broker
and the Trading Company, together with the Broker’s new account documentation 
duly executed by the Trading Company.

Business Day

A day, other than a Saturday or Sunday, on which banks are open for business in
Bermuda, London, Luxembourg and New York, and on which securities companies 
are open for business in Japan.

Closing Date

November 30, 1998, which is the date on which the Custodian must have received 
the proceeds from the Shares subscribed during the initial offering period.

Credit Facility

The credit facility provided by the Lender, to the Trading Company, on a revolving 
basis.

Custodian and Administrative
Agent

The Industrial Bank of Japan (Luxembourg) S.A.

Custodian Account(s)

The custodian account(s) structured pursuant to the Custodian Agreement.

Custodian Agreement

The custodian agreement made between the Management Company on behalf of 
the Fund and the Custodian.

Dealing Day

December 1, 1998 and thereafter the first Business Day of each February, May, 
August and November, commencing May 6, 1999.

44273

Debt Instruments

Debt instruments acquired for the Fund which may be constituted, inter alia, of 
governmental securities, commercial paper, certificates of deposit and zero coupon 
notes maturing on, or shortly before, the Assured Repurchase Date.

Distribution Account

The account of the Custodian for the benefit of the Shareholders, Account into 
which proceeds of the Performance Loan Notes and the Zero Coupon Instruments
(on redemption or on maturity) shall be deposited in anticipation of payment to 
Shareholders.

Distributor in Japan

The distributors in Japan appointed from time to time by the Management
Company.

Early Assured Repurchase Date The date prior to the Assured Repurchase Date which is declared Date by the 

Management Company to be the date on which all Shares Outstanding shall have 
been repurchased upon decision of the Management Company.

E D &amp; F Man Group

E D &amp; F Man Group plc and all or any of its subsidiaries for the time being, as the 
context so requires.

ECU

European Currency Unit.

Euro

The common currency to be adopted by certain European Union countries under 
the European Monetary Union as from January 1, 1999.

Fund

Double Fantasy, a fonds commun de placement organized under the laws of Luxem
bourg.

Fund Assets

Reserve Assets plus the Performance Loan Notes.

Futures Contracts

Any form of risk transfer contract in which a gain or loss is recognised from fluctua-
tions in market price levels which includes, but is not limited to, futures, forwards, 
options, swaps, swaptions, forward rate and forward exchange contracts, cross-
trade or crossrate contracts, rolling spot contracts, deferred delivery, leverage or 
commodity related contracts and other similar contracts (including without
limitation, margined transactions), whether or not traded on or off an exchange.

FSA

The Financial Services Act 1986 of the United Kingdom, as the same may be 
amended from time to time.

Guarantor

The TOKYO MARINE AND FIRE INSURANCE CO., Tokyo.

Guarantee

The Guarantee to be issued by the Guarantor pursuant to the Guarantee 
Agreement.

Guarantee Agreement

The agreement among the Management Company on behalf of the Fund and the 
Guarantor pursuant to which the Guarantor will issue the Guarantee.

Guarantee Issue Date

The date on which the Guarantee is issued by the Guarantor

Glenwood

GLENWOOD HOLDINGS, L.L.C., Glenwood Global Management, L.L.C., GLEN-
WOOD INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED and/or their associated com-
panies and principals, as appropriate.

Introducing Broker

E D &amp; F MAN MANAGEMENT AG, a limited liability company incorporated in
Switzerland.

Investment Manager

E D &amp; F MAN INVESTMENT PRODUCTS LIMITED, a limited liability company 
incorporated in England and regulated in the conduct of its investment business in 
the United Kingdom by the SFA.

Investment Management

The Agreement between the Management Company, the Trading Agreement

Agreement

Company, the Investment Manager and ADAM, HARDING &amp; LUECK 
AG, a company incorporated in Switzerland.

Lender

The entity (or entities), which may include an entity within the E D &amp; F MAN
GROUP, as is engaged by the Trading Company from time to time to make the 
Credit Facility available to the Trading Company (as defined hereinafter) for the 
purposes of providing the investment leverage contemplated.

Loan

The principal amount outstanding under the Credit Facility from time to time 
together with any accrued but unpaid interest fees or expenses thereon in each 
case calculated in accordance with the terms of the credit Facility.

Man-Glenwood

MAN-GLENWOOD GmbH, a company incorporated in Switzerland.

Man-Glenwood Funds

Open-ended investment companies advised by Glenwood

Man-Glenwood Portfolio

The investment by the Trading Company as described more particularly in Article 
5. «Investment Objective».

Management Company

IBJ FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.

Management Regulations

The contract made between the Management Company and the Custodian, which 
regulates the operations of the Fund and which, by law, is deemed accepted by the 
Shareholders of the Fund by the acquisition of Shares.

Maximum Available

As of any date, the Assured Amount multiplied by the number of Amount Shares 

Amount

Outstanding on such date.

Net Assets

Fund Assets less liabilities of the Fund as determined under Article 10 «Determin-
ation of the Net Assets.»

Net Asset Value per Share

The Net Assets of the Fund divided by the number of Shares Share Outstanding.

44274

Notice of Redemption of

The Notice to the Trading Company to cease trading and liquidate the Trading

all Outstanding

Company’s assets that may be given by the Management Company.

Performance Loan Notes

Performance Loan Note

The internal account of the Trading Company carrying the proceeds of the Perfor-

Account

mance Loan Note issue. The proceeds of the Performance Loan Note issue will be

segregated from the Trading Company’s other assets.

Performance Loan Notes

The redeemable Performance Loan Notes to be issued by the Trading Company to 
the Fund and each carrying the entitlement to a pro rata share in the Performance 
Loan Account.

Prospectus

The offering Prospectus of the Fund as amended from time to time.

Reserve Account

The account(s) of the Fund established by the Custodian.

Reserve Assets

The assets of the Fund deposited in the Reserve Account and which are not 
available to be traded as, nor included in, the Trading Assets, being initially equal to 
approximately 80 % of the net proceeds of the issue of Shares and being mainly 
constituted of Debt Instruments.

SFA

The Securities and Futures Authority, a self regulatory organisation in the United 
Kingdom established under the FSA.

Share 

A unit of ownership interest in the Fund.

Shareholder

A co-owner of the Fund whose interest in the Fund is represented by one or 
several Shares.

Shares Outstanding

As of any date, the number of Shares outstanding.

Trading Assets

The net proceeds of the issue of the Shares of the Fund after deduction of the 
formation expenses of the Fund and of the Reserve Assets used to acquire the 
Performance Loan Notes issued by the Trading Company, being initially equal to 
approximately 20 % of the net proceeds of the issue of Shares.

Trading Capital

All the assets of the Trading Company (other than its equity capital) less its liabil-
ities including, for the avoidance of doubt, any Loan.

Trading Company

SOPHIA LIMITED, a company to be incorporated with limited liability in Bermuda 
under The Companies Act 1981 of Bermuda, established to conduct the trading in 
respect of international Futures Contracts and to make investments in the Man-
Glenwood Portfolio.

Trading Level

The investment exposure of the Trading Company to the AHL Portfolio, as deter-
mined by the Investment Manager from time to time.

USD

The lawful currency of the United States of America.

U.S. Person

As described under Article 7. «Restriction on Ownership of Shares».

Valuation Date

December 1, 1998, the last calendar day of each month (starting on December 31, 
1998) and May 28, 2004.

These Management Regulations, initially executed on October 28, 1998 and November 3, 1998 have been amended

to its present form on November 13, 1998 and will become effective on November 20, 1998.

Luxembourg, 13th November, 1998.

IBJ FUND MANAGEMENT

THE INDUSTRIAL BANK OF JAPAN

(LUXEMBOURG) S.A.

(LUXEMBOURG) S.A

<i>As Management Company

<i>As Custodian

Signatures

Signatures

Enregistré à Luxembourg, le 26 novembre 1998, vol. 514, fol. 69, case 10. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(49257/260/683)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 novembre 1998.

US SHORT TERM NOTE FUND 99-A, Fonds Commun de Placement.

—

MANAGEMENT REGULATIONS

1) The Fund

US SHORT TERM NOTE FUND 99-A (hereafter referred to as the «Fund») organised under the laws of the Grand

Duchy of Luxembourg as a mutual investment fund (fonds commun de placement), is an unincorporated coproprie-
torship of the securities and other assets (hereinafter referred to as «securities») of the Fund, managed in the interest
of its co-owners (hereafter referred to as the «unitholders») by U.S. FIXED INCOME FUND MANAGEMENT
COMPANY S.A. (hereafter referred to as the «Management Company»), a company incorporated under the laws of
Luxembourg and having its registered office in Luxembourg. The assets of the Fund, which are held in custody by
BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG S.A. (hereafter referred to as the «Custodian»), are segregated from
those of the Management Company. By the acquisition of units of the Fund, any unitholder fully accepts these
management regulations which determine the contractual relationship between the unitholders, the Management
Company and the Custodian. The Management Company on behalf of the Fund may issue two classes of units, US Short
Term Note Fund 99-A - Sumitomo Trust Monthly Passport Class units (hereinafter referred to as «Monthly Passport
Class units») and US Short Term Note Fund 99-A - Ordinary Class units (hereinafter referred to as «Ordinary Class
units»).

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Monthly Passport Class units will be distributed only through THE SUMITOMO TRUST &amp; BANKING CO., Ltd. (the

«Main Distributor»).

The proceeds of the issue of Monthly Passport Class units and Ordinary Class units will be commonly invested in the

same portfolio of securities. The two classes will have an identical net asset value and do not have any distinctive features
other than their name.

2) The Management Company

The Fund is managed on behalf of the unitholders by the Management Company which shall have its registered office

in Luxembourg.

The Management Company is invested with the broadest powers to administer and manage the Fund, subject to the

restrictions set forth in Article 5) hereafter, on behalf of the unitholders, including but not limited to, the purchase, sale,
subscription, exchange and receipt of securities and the exercise of all the rights attached directly or indirectly to the
assets of the Fund.

The Board of Directors of the Management Company (hereinafter the «Board of Directors») shall determine the

investment policy of the Fund within the restrictions set forth in Article 5) hereafter.

The Board of Directors may appoint a general manager or managers and/or administrative agents to implement the

investment policy and administer and manage the assets of the Fund.

The Management Company may obtain investment information, management advice and other services, remuneration

for which will be at the Fund’s charge to the extent provided herein.

The Management Company, any investment manager, investment advisors and sub-investment advisors, distributors

and the Agent Member Company in Japan are entitled to fees payable periodically which in aggregate may not exceed an
annual rate of 1.20 % of the average daily net asset value of the assets of the Fund during the relevant period.

3) The Custodian

The Management Company shall appoint and terminate the appointment of the Custodian. BANQUE INTERNA-

TIONALE À LUXEMBOURG S.A., a corporation organised under the laws of Luxembourg with its registered office in
Luxembourg, has been appointed Custodian.

The Custodian or the Management Company may terminate the appointment of the Custodian at any time upon 90

days’ prior written notice delivered by the one to the other. In the event of termination of the appointment of the
Custodian, the Management Company will use its best endeavours to appoint within two months of such termination, a
new custodian who assumes the responsibilities and functions of the Custodian under these Management Regulations.
Pending the appointment of a new Custodian, the Custodian shall take all necessary steps to ensure good preservation
of the interests of the unitholders. After termination as aforesaid, the appointment of the Custodian shall continue
thereafter for such period as may be necessary to the transfer of all assets of the Fund to the new Custodian.

The Custodian shall assume its functions and responsibilities in accordance with the law of 30th March, 1988 on

collective investment undertakings.

All cash and securities constituting the assets of the Fund shall be held by the Custodian on behalf of the unitholders

of the Fund. The Custodian may entrust banks and financial institutions with the custody of such assets. It will have the
normal duties of a bank with respect to the Fund’s deposits of cash and securities. The Custodian may only dispose of
the assets of the Fund and make payments to third parties on behalf of the Fund on receipt of instructions from the
Management Company or its appointed agents.

Upon receipt of instructions from the Management Company or its appointed agents, the Custodian will perform all

acts of disposal with respect to the assets of the Fund.

The Custodian is entitled to a fee based on the net assets of the Fund as determined from time to time by agreement

between the Management Company and the Custodian.

4) Investment objective and policy

<i>Investment objective
The Fund’s investment objective is to generate maximum current income consistent with the preservation of capital

and maintenance of daily liquidity. The Fund’s goal is to generate current income in excess of the 1-month USD LIBOR
(before expenses), although there can be no assurance that this goal will be achieved. The Fund will seek to maintain an
S&amp;P Credit Rating of AAAf.

<i>Investment policy
The Fund will primarily invest in high quality short-term US dollar denominated floating and fixed rate money market

instruments, as well as in longer-maturity floating and fixed rate instruments. The principal strategy of the Fund will be
to invest in floating rate securities having a two to three years expected average maturity. The interest rates on these
securities will be reset by the issuer according to the terms of the offering on a daily, monthly or quarterly basis using
short-term benchmarks such as the US Federal funds rate, one-month USD LIBOR and three-months USD LIBOR.
Other securities with benchmarks such as the three-months US Treasury bill rate and the prime rate may also be
purchased as appropriate from time to time. In calculating the average weighted portfolio maturity of the Fund’s floating
rate securities, a security will be deemed to mature as of its interest rate reset date. The Fund’s portfolio focuses on
floating-rate securities because they can provide attractive yields with lower principal exposure to changes in interest
rates than is typically the case with fixed-rate securities with the same maturity. Fixed rate securities purchased by the
Fund are expected to have average weighted maturities that range from overnight to fifteen months. Overall, the Fund
expects to maintain an average weighted portfolio maturity of no greater than 120 days, and in many instances the
average will be considerably shorter than this. However, while the Investment Manager may take advantage of disparities
in the yield curve by actively managing the Fund’s overall mix of maturities, such management is not expected to
contribute significantly to the Fund’s income.

44276

The Fund’s investments may include, without limitation: (i) commercial paper and other short-term obligations of U.S.

and non-U.S. corporations, including floating and variable rate master demand notes and funding agreements; (ii) obliga-
tions of U.S. and non-U.S. financial institutions, such as time deposits, certificates of deposit, bank notes and banker’s
acceptances; (iii) securities issued or guaranteed by the U.S. government or its agencies; (iv) securities issued by U.S.
municipalities such as states, counties and cities; (v) asset-backed securities, such as auto receivables, credit card recei-
vables, home equity loans and collateralised loan obligations; (vi) mortgage-backed securities, such as adjustable rate
mortgages, commercial mortgage-backed securities and collateralised mortgage obligations; (vii) repurchase and reverse
repurchase agreements secured by U.S. government securities and other high-quality securities.

The Fund will only invest in high quality securities that carry at the time of purchase, a short-term rating of «P-1» from

Moody’s Investor Service («Moody’s») or «A-1» from Standard &amp; Poor’s Ratings Services («S&amp;P»). If a security does not
have a short-term rating, it must have a long-term rating of at least «A2» by Moody’s or «A» by S&amp;P. A significant portion
of the Fund’s portfolio will be invested in asset-backed securities with ratings, at the time of purchase, of «Aaa» by
Moody’s and «AAA» by S&amp;P.

The Fund may invest in derivative products, including but not limited to, Eurodollar futures and options, interest rate

swaps and interest rate swaptions, for hedging, efficient portfolio management and risk management purposes but,
currently, does not intend to utilise more than 10 % of its net asset value (determined at the time of purchase) for such
investments. The Fund may borrow an amount up to 10 % of its net assets, determined at the time of borrowing, for
short-term liquidity management purposes and may pledge assets of the Fund as security for any such borrowing,
including through reverse repurchase agreements.

The Fund must invest a minimum of 50 % of its net assets in «securities» as defined under the Securities and Exchange

Laws of Japan, including, inter alia, government bonds, corporate bonds, commercial paper and certificates of deposit
issued by non-Japanese companies.

5) Investment Restrictions

While managing the assets of the Fund, the Management Company, or its appointed agents, shall, as provided in these

Management Regulations, comply with the following restrictions.

1) The Management Company may not invest in securities of any one issuer, if the value of the holdings of the Fund

in the securities of such issuer exceeds 10 % of the Fund’s total net assets, except that the limit of 10 % shall be 35 % in
respect of securities issued or guaranteed by governmental issuers, and except further that such restriction shall not
apply to securities issued or guaranteed by Member States of the Organization for Economic Co-operation and
Development («OECD») or their local authorities or public international bodies with EU, regional or world-wide scope.

2) The Management Company may not invest in securities of any single issuer if, as a result of such investment, the

Fund owns more than 10 % of any class of the outstanding shares, or more than 10 % of the outstanding voting securities,
or more than 10 % of the debt securities, of such issuer. The Management Company may not purchase securities of any
company or other body if, upon such purchase, the Fund, together with other funds which may be managed by the
Management Company, would own more than 15 % of any class of the shares of such company or body.

3) The Management Company may not invest in voting shares of companies allowing it to exercise a significant

influence in the management of the issuer.

4) The Management Company may invest up to 10 % of the net assets of the Fund in shares or units of other collective

investment funds of the open-ended type. The acquisition of shares or units in a collective investment fund managed by
the same Management Company or by any other company with which the Management Company is linked by common
management or control or by substantial direct or indirect holding shall be permitted only in the case of investment in
a collective investment fund which specialises in the investment in a specific geographical area or economic sector. In
such event the Management Company may not charge any fee or cost on account of transactions in connection with
such shares or units.

5) The Management Company may not purchase real estate. Mortgage backed securities and collateralized mortgage

obligations are not considered real estate for purposes of this restriction.

6) The Management Company may not enter into transactions involving commodities, commodity contracts or

securities representing merchandise or rights to merchandise and for the purposes hereof commodities includes
precious metals and certificates representing them, except that it may purchase and sell securities that are secured by
commodities and securities of companies which invest or deal in commodities and that this restriction shall not prevent
the Fund from entering into financial futures and forward contracts (and options thereon) on financial instruments, stock
indices and foreign currencies, to the extent permitted by applicable laws and regulations and these Management Regula-
tions.

7) The Management Company may not purchase any securities on margin, (except that the Management Company

may obtain such short-term credit as may be necessary for the clearance of purchases and sales of portfolio securities)
or make short sales of securities or maintain a short position, except that it may make initial and maintenance margin
deposits in respect of futures and forward contracts (and options thereon).

8) The Management Company may not borrow other than borrowings which in the aggregate do not exceed 10 % of

the total net assets of the Fund, which borrowings may, however, only be made on a temporary basis.

9) The Management Company may not mortgage, pledge, hypothecate or in any manner transfer as security for indeb-

tedness, any securities owned or held on behalf of the Fund, except as may be necessary in connection with borrowings
mentioned in 8) above and provided that the purchase or sale of securities on a when-issued or delayed-delivery basis,
and collateral arrangements with respect to the writing of options or the purchase or sale of forward or future contracts
are not deemed the pledge of the assets.

44277

10) The Management Company may not invest more than 10 % of the net assets of the Fund in securities which are

not traded on an official stock exchange or other regulated market, operating regularly and being recognised and open
to the public, except that such restriction shall not apply to securities issued or guaranteed by Member States of the
OECD or their local authorities or public international bodies with EU, regional or world-wide scope provided however
that the Fund will not invest more than 10 % of its net assets in shares of stock privately placed, mortgage securities or
unlisted shares of stock which cannot be readily realised. 

11) The Management Company may not use the assets of the Fund to underwrite or sub-underwrite any securities.
12) The Management Company may employ techniques and instruments relating to transferable securities under the

conditions and within the limits laid down by law, regulation or administrative practice provided that such techniques or
instruments are used for the purpose of efficient portfolio management. With respect to options:

a) the Management Company may not invest in put or call options on securities unless:
i) such options are quoted on a stock exchange or dealt in on a regulated market; and
ii) the acquisition price of such options does not exceed, in terms of premiums, 15 % of the total net assets of the

Fund;

b) the Management Company may sell, on behalf of the Fund, call options on securities provided that:
i) such securities are already held or the Fund holds equivalent call options or other instruments capable of ensuring

adequate coverage of the commitments resulting from such contracts, such as warrants; or

ii) the aggregate of the exercise prices of uncovered call options does not exceed 25 % of the Fund’s net assets and

the Fund must at any time be in the position to ensure the coverage of the position taken as a result of the writing of
such options.

c) the Management Company may not write put options on securities unless the Fund holds sufficient liquid assets to

cover the aggregate of the exercise prices of such options written.

13) The Management Company may not deal, on behalf of the Fund, in financial futures, except that:
a) for the purpose of hedging the risk of the fluctuation of the value of its portfolio securities the Management

Company, on behalf of the Fund, may have outstanding commitments in respect of financial futures sales contracts not
exceeding the corresponding risk of fluctuation of the value of the corresponding portion of the Fund’s portfolio;

b) for the purpose of efficient portfolio management the Management Company, on behalf of the Fund, may enter into

financial futures purchase contracts, provided that sufficient cash, short dated debt securities or instruments (other than
the liquid assets which might have to be held by the Fund pursuant to restriction 12 c) above), or securities to be
disposed of at a predetermined value exist to match the underlying exposure of any such futures positions.

14) The Management Company may not deal, on behalf of the Fund, in index options except that:
a) for the purpose of hedging the risk of the fluctuation of its portfolio securities the Management Company, on behalf

of the Fund, may sell call options on stock indexes or acquire put options on stock indexes. In such event the value of
the underlying securities included in the relevant stock index option shall not exceed, together with outstanding commit-
ments in financial futures contracts entered into for the same purpose, the aggregate value of the portion of the
securities portfolio to be hedged; and

b) for the purpose of the efficient management of its securities portfolio the Management Company, on behalf of the

Fund, may acquire call options on stock indexes, provided the value of the underlying securities included in the relevant
stock index options is covered by cash, short dated debt securities and instruments (other than the liquid assets which
might have to be held by the Fund pursuant to restrictions 12c) and 13 b)) or securities to be disposed of at predeter-
mined prices;

provided however that the aggregate acquisition cost (in terms of premiums paid) of options on securities and index

options purchased by the Management Company, on behalf of the Fund, shall not exceed 15 % of the net assets of the
Fund at the time of purchase of such options.

15) The Management Company may lend the Fund’s portfolio securities to specialised banks, credit institutions and

other financial institutions of high standing, or through recognised clearing institutions such as CEDEL or EUROCLEAR.
The lending of securities will be made for periods not exceeding 30 days. Loans will be secured continuously by colla-
teral consisting of cash, and/or of securities issued or guaranteed by member states of the OECD or by their local autho-
rities which at the conclusion of the lending agreement, must be at least equal to the value of the global valuation of the
securities lent. The collateral must be blocked in favour of the Fund until termination of the lending contract. Lending
transactions may not be carried out on more than 50 % of the aggregate market value of the securities of the portfolio,
provided, however, that this limit is not applicable where the Fund has the right to terminate the lending contract at any
time and obtain restitution of the securities lent. Any transaction expenses in connection with such loans may be
charged to the Fund.

The Management Company, on behalf of the Fund, may engage in repurchase agreements and reverse repurchase

agreements, with high quality financial institutions specialised in this type of transactions. During the duration of a
repurchase agreement, the Management Company may not, on behalf of the Fund, sell the securities which are the
subject to the agreement before the repurchase by the counterparty or the expiration of the repurchase period.
Further, the Fund must ensure that it is all times capable to meet its obligation to purchase or repurchase such securities
upon request of their holders.

The Management Company may, on behalf of the Fund, enter into the transactions referred to under 13) and 14)

above only if these transactions concern contracts which are traded on a regulated market operating regularly, being
recognised and open to the public. With respect to options referred to under 12) and 14) above, the Management
Company, on behalf of the Fund, may enter into OTC option transactions with first class financial institutions partici-
pating in this type of transactions if such transactions are more advantageous to the Fund or if quoted options having the
required features are not available.

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If the above percentages are exceeded for reasons beyond the control of the Management Company or as a result of

the exercise of subscription rights, the Management Company must adopt as a priority objective for its sales transac-
tions the remedying of that situation, taking due account of the interests of the Fund’s unitholders.

For purpose of these Management Regulations, the above investment restrictions will be applied to asset-backed

securities on a sponsor by sponsor (as opposed to a pool by a pool) basis, such that if one entity sponsors a series of
pools of asset-backed securities, the limitations will be evaluated as if the pools were all combined into a single class of
securities of the sponsor. Asset-backed securities will be treated as debt securities for all purposes in applying the
ownership restrictions.

For purposes of compliance with the ownership restrictions, repurchase agreements will be deemed to be invest-

ments only in the underlying securities serving as collateral.

The Management Company shall, on behalf of the Fund, not sell, purchase or loan securities except the units of the

Fund, or receive loans, to or from (a) the Management Company, (b) its affiliated companies, (c) any director of the
Management Company or its affiliated companies or (d) any major shareholder thereof (meaning a shareholder who
holds, on his own account whether in his own or other name (as well as a nominee’s name), 10 % or more of the total
issued outstanding shares of such a company) acting as principal or for their own account unless the transaction is made
within the restrictions set forth in these Management Regulations, and, either (i) at a price determined by current
publicly available quotations, or (ii) at competitive prices or interest rates prevailing from time to time, on internatio-
nally recognised securities markets or internationally recognised money markets.

Except by the acquisition of debt securities or instruments in accordance with restrictions 10), 12), 13) and 14) above,

the Management Company may not grant loans or act as guarantor on behalf of third parties. This provision shall not
prevent the Management Company from lending the Fund’s portfolio securities.

The Management Company may from time to time impose further investment restrictions as shall be compatible with

or in the interest of the unitholders, in order to comply with the laws and regulations of the countries where the units
of the Fund are placed.

6) Issue of Units

Units of the Fund shall be issued by the Management Company subject to payment therefor to the Custodian within

ten Valuation Dates (as defined hereafter) or such other shorter period as the Management Company may from time to
time determine.

All units of the Fund shall be issued in registered form only.
Confirmations of holding and certificates (if issued) shall be delivered by the Management Company provided that

payment therefor shall have been received by the Custodian. 

The Management Company shall comply, with respect to the issuing of units, with the laws and regulations of the

countries where these units are offered. The Management Company may, at any time, at its discretion, temporarily
discontinue, cease definitely or limit the issue of units to persons or corporate bodies resident or established in certain
countries or territories. The Management Company may also prohibit certain persons or corporate bodies from
acquiring units, if such a measure is necessary for the protection of the unitholders as a whole and the Fund.

The sale of the Fund’s units will not be promoted to the public in the European Union or any part thereof.
Furthermore, the Management Company may:
(a) reject at its discretion any application for units when the Management Company deems it necessary for the

protection of the Fund;

(b) repurchase at any time the units held by unitholders who are excluded from purchasing or holding units.
The Management Company may split or consolidate the units.

7) Issue Price

The terms of the initial offering will be determined by the Management Company.
Following the initial offering period, the issue price per unit will be the net asset value per unit as determined in

accordance with the provisions of Article 9) hereof on the Valuation Date on which the application for purchase of units
is accepted by the Management Company.

The Valuation Date means a day which is a bank business day in Luxembourg and New York.
Payment of the issue price shall be made in USD within maximum ten Valuation Dates counting from and including

the day when the application is accepted. If the settlement in USD cannot be made on the applicable payment date, the
payment can be made on the next earliest day when such settlement can be made.

The Management Company may fix from time to time minimum subscription amounts.

8) Unit certificates and confirmations

Any person or corporate body shall be eligible to participate in the Fund by subscribing for units, subject, however,

to the provisions contained in Article 6) of these Management Regulations. The Management Company may deliver
confirmations or certificates (if issued) in registered form. Each certificate shall carry the signatures of the Management
Company and the Custodian, both of which may be in facsimile. In the absence of a request for certificates investors will
be deemed to have requested that no certificate be issued in respect of their units and a confirmation will be delivered
instead.

9) Determination of net asset value

The net asset value of units in the Fund shall be expressed in USD (except that when there exist any state of monetary

affairs which, in the opinion of the Board of Directors, makes the determination in USD either not reasonably practical
or prejudicial to the unitholders, the net asset value may temporarily be determined in such other currency as the Board
of Directors may determine) as a per unit figure.

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The net asset value per unit is computed by the Administrative Agent on each Valuation Date by dividing the total net

assets of the Fund by the number of units outstanding.

The assets of the Fund shall be deemed to include:
(a) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
(b) all bills and demand notes and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
(c) all bonds, time notes, shares, stock, debenture stocks, subscription rights, warrants, options, future contracts and

other investments and securities owned or contracted for the Fund;

(d) all stock, stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Fund (provided that the Admini-

strative Agent may make, on behalf of the Fund, adjustments with regard to fluctuations in the market value of securities
caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

(e) all interest accrued on any interest-bearing securities owned by the Fund except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such security;

(f) all forward currency contracts or other hedging instruments;
(g) the preliminary expenses of the Fund insofar as the same have not been written off; and
(h) all other assets of every kind and nature, including prepaid expenses.
The liabilities of the Fund shall be deemed to include:
(a) all loans, bills and accounts payable;
(b) all accrued or payable administrative expenses (including management company fees, investment management

fees, custodian fees, agent member fees, distributor fees, fees for the Registrar and Transfer Agent, and fees for the
Central Administration Agent, withholding and other taxes);

(c) all known liabilities, whether billed or unbilled, including all matured contractual obligations for payments of money

or property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Management Company on behalf of the Fund
where the Valuation Date falls on the record date for determination of the person entitled thereto or is subsequent
thereto;

(d) an appropriate provision for future taxes based on the total assets and income to the Valuation Date and other

reserves, as determined from time to time by the Administrative Agent with the approval of the Board of Directors of
the Management Company; and

(e) all other liabilities of the Fund of whatsoever kind and nature except liabilities represented by units in the Fund. In

determining the amount of such liabilities the Administrative Agent may calculate administrative and other expenses of
a regular or recurring nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance, and may accrue the same in
equal proportions over any such period. 

The assets of the Fund will be valued as follows:
(a) Securities that are officially quoted on a stock exchange are valued at the last available traded price on such stock

exchange;

(b) Securities that are not quoted on a stock exchange but dealt in on a regulated market or on another organised

market are also valued at the last available traded price;

(c) Securities whose prices are not fair market prices, as well as all other assets, are valued at their probable reali-

sation value, determined prudently and in good faith;

(d) Cash is valued at its face value plus accrued interest;
(e) Assets which are not denominated in USD are translated into USD at the rate of exchange prevailing in Luxem-

bourg at that time.

In the event that extraordinary circumstances render such valuations impracticable or inadequate, the Administrative

Agent, with the consent of the Management Company, is authorised, prudently and in good faith, to follow other rules
in order to achieve a fair valuation of the assets of the Fund.

10) Suspension of determination of net asset value

The Management Company may temporarily suspend the determination of the net asset value of units and in conse-

quence the issue and the repurchase of units in any of the following events:

- when one or more stock exchanges or markets, which provide the basis for valuing a substantial portion of the

assets of the Fund, or when one or more foreign exchange markets in the currency in which a substantial portion of the
assets of the Fund are denominated, are closed otherwise than for ordinary holidays or if dealings therein are restricted
or suspended;

- when, as a result of political, economic, military or monetary events or any circumstances outside the responsibility

and the control of the Management Company, disposal of the assets of the Fund is not reasonably or normally
practicable without being seriously detrimental to the interests of the unitholders;

- in the case of a breakdown in the normal means of communication used for the valuation of any investment of the

Fund or if, for any reason, the value of any asset of the Fund may not be determined as rapidly and accurately as required;

- if, as a result of exchange restrictions or other restrictions affecting the transfer of funds, transactions on behalf of

the Fund are rendered impracticable or if purchases and sales of the Fund’s assets cannot be effected at normal rates of
exchange.

11) Repurchase

On 1st February, 1999 and following 30th April, 1999, Unitholders may request repurchase of their units on any

Valuation Date.

During the period from 2nd February to 30th April, 1999, the Management Company may in its absolute discretion

accept repurchase requests from unitholders (or their heir(s)): (A) when (1) a unitholder dies; (2) a substantial portion

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of a unitholder’s assets are lost due to natural disaster or an act of God; (3) a unitholder is adjudicated bankrupt; (4) a
unitholder cannot maintain his or her livelihood due to illness; or (5) the Management Company upon consultation with
the Main Distributor judges that an event similar to the (1) to (4) above has taken place (such as fire, accident, loss of
job) and (B) a unitholder, via the Main Distributor, submits to the Management Company reasonable evidence verifying
that any of the conditions (1) through (5) above is satisfied.

Repurchase will be made at the net asset value determined on the Valuation Date on which the request is accepted

as determined in accordance with the terms of Article 9) above. Such repurchase request must be accompanied by the
relevant unit certificates (if issued).

The Management Company shall ensure that an appropriate level of liquidity is maintained in the Fund’s assets, so that

under normal circumstances, repurchase of the units of the Fund may be made promptly upon request by unitholders.

Payment of the repurchase price will be made within maximum ten Valuation Dates counting from and including the

day when the request is accepted and subject to receipt of the unit certificates (if issued). If the settlement in USD
cannot be made on the applicable payment date, the payment can be made on the next earliest day when such settlement
can be made.

The Custodian must make payment only if no statutory provisions, such as exchange control regulations or other

circumstances outside the control of the Custodian, prohibit the transfer of the payment of the repurchase price to the
country where repurchase was applied for.

12) Charges of the Fund

The Fund will bear the following charges:
- all taxes which may be due on the assets and the income of the Fund;
- usual banking fees due on transactions involving securities held in the portfolio of the Fund;
- the remuneration of the Management Company, any investment managers and/or investment advisors and sub-

investment advisors, distributors and the Agent Member Company in Japan to the extent provided in Article 2) hereof;

- the reasonable disbursements and out-of-pocket expenses of the Agent Member in Japan;
- the remuneration and reasonable out-of-pocket expenses of the Custodian, the Registrar and Transfer Agent and

the Central Administration Agent;

- legal expenses incurred by the Management Company or the Custodian while acting in the interests of the

unitholders;

- the cost of printing certificates (if any); the cost of preparing and/or filing and printing of these Management Regula-

tions and all other documents concerning the Fund, including registration statements and prospectuses and explanatory
memoranda with all authorities (including local securities dealers’ associations) having jurisdiction over the Fund or the
offering of units of the Fund; the cost of preparing, in such languages as are necessary for the benefit of the unitholders,
including the beneficial holders of the units and distributing annual and semi-annual reports and such other reports or
documents as may be required under the applicable laws or regulations of the above-cited authorities; the cost of
accounting, bookkeeping and calculating the daily net asset value; the cost of preparing and distributing public notices to
the unitholders; lawyers’ and auditor’s fees; and all similar administrative charges and all advertising expenses and other
expenses directly incurred in offering or distributing the units.

All recurring charges will be charged first against income, then against capital gains and then against assets. Other

charges may be amortised over a period not exceeding five years.

13) Accounting year, Audit

The accounts of the Fund are closed each year on 30th November and for the first time on 30th November, 1999.
The accounts of the Management Company will be audited by auditors appointed by the Management Company.
The Management Company shall also appoint an authorised auditor who shall, with respect to the assets of the Fund,

carry out the duties prescribed by the law of 30th March, 1988 regarding collective investment undertakings.

14) Distributions

The Management Company may distribute net investment income, net realised and unrealised capital gains and capital

available for distribution.

No distribution may be made as a result of which the total net assets of the Fund would fall below the equivalent in

USD of 50,000,000.- Luxembourg francs.

Distributions not claimed within five years from their due date will lapse and revert to the Fund.

15) Amendment of the Management Regulations

The Management Company may, upon approval of the Custodian, and upon consultation with the Main Distributor,

amend these Management Regulations in whole or in part at any time.

Amendments will become effective on their date of publication in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations

of Luxembourg.

16) Publications

The audited annual report and the unaudited semi-annual report of the Fund are made available to the unitholders at

the registered offices of the Management Company and the Custodian.

Any amendments to these Management Regulations will be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et

Associations of Luxembourg.

The amendments and any notices to unitholders may also be published, as the Management Company may decide, in

newspapers of countries where the units of the Fund are offered and sold.

44281

17) Duration of the Fund, Liquidation

The Fund is established for a period to end on 29th January, 2009. The life of the Fund may be extended by agreement

between the Management Company and the Custodian upon consultation with the Main Distributor and subject to 6
months prior notice to unitholders. If the Fund has not raised in total USD 25 million (including those raised outside
Japan) by 29th January, 1999, the Management Company on behalf of the Fund may return all subscription monies
without entitlement to any other compensation to the investors and proceed to the cancellation of the launch of the
Fund in the interest of the investors. If the total net assets of the Fund would fall below USD 10 million the Board of
Directors of the Management Company may decide the dissolution of the Fund upon consultation with the Main Distri-
butor. The Fund may further be dissolved at any time by agreement between the Management Company and the
Custodian; any notice of dissolution will be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations of Luxem-
bourg and in at least three newspapers with appropriate distribution, at least one of which must be a Luxembourg
newspaper, to be determined jointly by the Management Company and the Custodian.

Issuance and repurchase of units will cease at the time of the decision or event leading to the dissolution.
The Management Company will realise the assets of the Fund in the best interests of the unitholders and the

Custodian, upon instructions given by the Management Company, will distribute the net proceeds of the liquidation,
after deducting all liquidation expenses, among the unitholders in proportion of the units held.

18) Statute of limitation

The claims of the unitholders against the Management Company or the Custodian will lapse five years after the date

of the event which gave rise to such claims.

19) Applicable law, Jurisdiction and Governing language

Disputes arising between the unitholders, the Management Company and the Custodian shall be settled according to

Luxembourg law and subject to the jurisdiction of the District Court of Luxembourg, provided, however, that the
Management Company and the Custodian may subject themselves and the Fund to the jurisdiction of courts of the
countries, in which the units of the Fund are offered and sold, with respect to claims by investors resident in such
countries and, with respect to matters relating to subscriptions and repurchases by unitholders resident in such
countries, to the laws of such countries. English shall be the governing language for these Management Regulations.

These Management Regulations, initially executed on 19th November, 1998, have been amended to its present form

on 25th November. 1998 and come into force on 17th December, 1998.

Luxembourg, 25th November 1998.

U.S. FIXED INCOME FUND

BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG S.A.

MANAGEMENT COMPANY S.A.

Signatures

Signatures

Enregistré à Luxembourg, le 26 novembre 1998, vol. 514, fol. 69, case 10. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(49401/260/456)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 novembre 1998.

PATRIARCH, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Gesellschaftssitz: L-1445 Luxemburg-Strassen, 4, rue Thomas Edison.

—

STATUTEN

Im Jahre eintausendneunhundertachtundneunzig, den dreissigsten November.
Vor dem unterzeichneten Notar Frank Baden, mit dem Amtswohnsitz in Luxemburg.

Sind erschienen:

1) DG BANK LUXEMBOURG S.A., Aktiengesellschaft mit Sitz in Luxemburg-Strassen, 4, rue Thomas Edison,
hier vertreten durch Frau Claudia Schulligen, Diplombetriebswirtin, wohnhaft in D-66693 Mettlach,
auf Grund einer Vollmacht unter Privatschrift, ausgestellt in Luxemburg, am 27. November 1998.
2) Herr Roman Mertes, Sous-Directeur der DG BANK LUXEMBOURG S.A., wohnhaft in D-54329 Konz,
hier vertreten durch Frau Claudia Schulligen, vorgenannt, 
auf Grund einer Vollmacht unter Privatschrift, ausgestellt in Luxemburg, am 27. November 1998.
Vorerwähnte Vollmachten bleiben nach ne varietur-Paraphierung durch die Erschienenen und den Notar gegenwär-

tiger Urkunde als Anlage beigefügt.

Welche Komparenten den unterzeichneten Notar ersuchten, die Satzung einer von ihnen zu gründenden Aktienge-

sellschaft als «société d’investissement à capital variable» wie folgt zu beurkunden.

I. Name, Sitz, Dauer und Gegenstand der Gesellschaft

Art. 1. Zwischen den erschienenen Parteien und allen, die Eigentümer von später ausgegebenen Aktien werden,

wird die Gesellschaft in Form einer Aktiengesellschaft als «Société d‘Investissement à capital variable», unter dem
Namen PATRIARCH, SICAV gegründet.

Art. 2. Gesellschaftssitz ist Luxemburg-Strassen, Großherzogtum Luxemburg. Durch einfachen Beschluß des

Verwaltungsrates kann der Sitz der Gesellschaft an einen anderen Ort des Großherzogtums Luxemburg verlegt werden
und können Niederlassungen und Repräsentanzen an einem anderen Ort des Großherzogtums sowie im Ausland
gegründet oder eröffnet werden.

44282

Aufgrund eines bestehenden oder unmittelbar drohenden politischen, militärischen oder anderen Notfalls von

höherer Gewalt außerhalb der Kontrolle, Verantwortlichkeit und Einflußmöglichkeit der Gesellschaft, der die normale
Geschäftsabwicklung am Gesellschaftssitz oder den reibungslosen Verkehr zwischen diesem Sitz und dem Ausland
beeinträchtigt, kann der Verwaltungsrat durch einen einfachen Beschluß den Gesellschaftssitz vorübergehend bis zur
Wiederherstellung von normalen Verhältnissen ins Ausland verlegen. In diesem Falle wird jedoch die Gesellschaft die
luxemburgische Nationalität beibehalten.

Art. 3. Die Gesellschaft ist auf unbestimmte Zeit gegründet. Die Auflösung muß durch eine Aktionärsversammlung

beschlossen werden und zwar in der Form, wie sie für Statutenänderungen vorgesehen ist.

Art. 4. Der ausschließliche Geschäftszweck der auf der Grundlage des Gesetzes betreffend die Handelsgesell-

schaften vom 10. August 1915 errichteten Gesellschaft besteht entsprechend dem Gesetz vom 30. März 1988 über
Organismen für gemeinsame Anlagen darin, ihr Vermögen in Wertpapieren und sonstigen zugelassenen Vermögens-
werten anzulegen, um die Anlagerisiken zu streuen und ihren Aktionären die Ergebnisse der Verwaltung ihres
Vermögens zugute kommen zu lassen, unter Ausnutzung aller Möglichkeiten, die einer «Sicav» vom Gesetz zugebilligt
werden.

Die Gesellschaft erwirbt:
a) übertragbare Wertpapiere, die in einem Staat innerhalb von Europa, Amerika, Australien (einschließlich Ozeanien),

Afrika und Asien zur offiziellen Notierung an einer anerkannten Börse zugelassen sind oder an einem anderen
regulierten Markt, der regelmäßig stattfindet, anerkannt und der Öffentlichkeit zugänglich ist, gehandelt werden und

b) kürzlich ausgegebene übertragbare Wertpapiere, deren Ausgabebedingungen eine Verpflichtung zur Stellung eines

Antrages zur Zulassung auf offizielle Notierung an einer der oben aufgeführten Börsen oder einem der regulierten
Märkte beinhaltet und welche die Zulassung innerhalb eines Jahres nach Ausgabe erreichen werden.

Die Gesellschaft kann vorbehaltlich der Bestimmungen des Gesetzes vom 30. März 1988 über Organismen für

gemeinsame Anlagen unter anderem bis zu einhundert Prozent (100 %) ihres Nettovermögens in Wertpapieren
verschiedener Emissionen anlegen, die von einem Mitgliedstaat der EU oder dessen Gebietskörperschaften, von einem
anderen OECD-Mitgliedstaat oder von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder
mehrere Mitgliedstaaten der EU angehören, begeben oder garantiert werden.

Die Gesellschaft kann alle anderen Geschäfte tätigen und Maßnahmen treffen, die ihrem Gesellschaftszweck dienen

oder nützlich sind unter Berücksichtigung der im Gesetz vom 30. März 1988 über Organismen für gemeinsame Anlagen
und im Gesetz vom 10. August 1915 über die Handelsgesellschaften einschließlich Änderungsgesetzen festgelegten
Beschränkungen.

II. Kapital und Aktien

Art. 5. Das Kapital der Gesellschaft entspricht zu jedem Zeitpunkt dem Reinvermögen der Gesellschaft gemäß

Artikel 28 dieser Statuten.

Die Gesellschaft ist eine in Luxemburg als Sicav (Société d’investissement à capital variable) gegründete offene Invest-

mentgesellschaft in der Umbrella-Form.

Die Teilfonds, die sich jeweils auf verschiedene Anlagestrategien festlegen werden und den Anlegern die Flexibilität

bieten, zwischen verschiedenen Kategorien von Aktien zu wählen und problemlos und kostengünstig zwischen den
einzelnen Teilfonds zu wechseln, werden von Zeit zu Zeit auf Beschluß des Verwaltungsrates aufgelegt. Die verschie-
denen Kategorien von Aktien unterscheiden sich hinsichtlich der Ertragsverwendung und sind in Artikel 7 beschrieben.

Das Anfangskapital der Gesellschaft beträgt bei der Gründung eine Million Deutsche Mark (DM 1.000.000,-), dem

zehntausend (10.000) Aktien ohne Nennwert gegenüberstehen.

Das Mindestkapital der Gesellschaft wird gemäß Luxemburger Gesetz in der gültigen Währung der Bundesrepublik

Deutschland dem Gegenwert von fünfzig Millionen Luxemburger Franken (50.000.000,- LUF) entsprechen und innerhalb
eines Zeitraumes von sechs Monaten nach Zulassung der Gesellschaft durch die überwachende Behörde erreicht sein.

Die Generalversammlung der Aktionäre hat das Recht, jederzeit die Liquidation der Gesellschaft oder eines oder

mehrerer Teilfonds der Gesellschaft oder deren Fusion zu beschließen.

Falls wirtschaftliche oder politische Umstände dies erforderlich machen, können entsprechende Beschlüsse, mit

Ausnahme des Beschlusses zur Liquidation der Gesellschaft als Ganzes, auch vom Verwaltungsrat gefaßt werden.

Im Falle der Beendigung eines Teilfonds werden die Vermögensgegenstände des Teilfonds realisiert, die Verbindlich-

keiten erfüllt und die Reinerlöse aus der Realisation an die Aktionäre im Verhältnis ihrer Anteilsbeteiligung an diesem
Teilfonds gegen Auslieferung der Anteilsurkunden oder eines anderen Erfüllungsnachweises, den der Verwaltungsrat
verlangen kann, verteilt.

Eine Fusion kann in der Weise geschehen, daß die Aktien eines oder mehrerer Teilfonds gegen die Aktien eines beste-

henden oder neu aufgelegten Teilfonds getauscht werden. Ein solcher Tausch erfolgt auf der Grundlage der am festge-
legten Tauschtag festgestellten Nettovermögenswerte je Aktie der auszutauschenden Teilfonds, ohne daß eine
Umtauschgebühr oder ein Ausgabeaufschlag erhoben wird. Das Vermögen und die Verbindlichkeiten des oder der zu
tauschenden Teilfonds gehen auf den Teilfonds, in den die Aktien umgetauscht wurden, mit dem Datum des Tausches
über.

Die Ausgabe der neuen Aktien erfolgt gegen Einreichung der Aktien des oder der getauschten Teilfonds.
Ein Beschluß zum Umtausch oder zur Beendigung eines oder mehrerer Teilfonds wird schriftlich den registrierten

Aktionären aller an der Fusion oder der Beendigung beteiligten Teilfonds mitgeteilt und in vom Verwaltungsrat
bestimmten Zeitungen in Staaten, in denen die Gesellschaft registriert ist, veröffentlicht.

Die Mitteilungen bzw. Veröffentlichung erfolgen mindestens vier Wochen vor dem festgesetzten Umtauschtag, und

die betroffenen Aktionäre werden darauf hingewiesen, daß sie innerhalb der verbleibenden Frist bis zum Umtauschtag
die Möglichkeit haben, im Rahmen der festgelegten Verfahrensweise ihre Aktien gegen Zahlung des Nettovermögens-
wertes je Aktie zurückzugeben oder einen kostenlosen Umtausch in einen Teilfonds ihrer Wahl vorzunehmen.

44283

Der Verwaltungsrat kann beschließen, daß die Anlagepolitik des Teilfonds, in dessen Aktien der oder die umzutau-

schenden Teilfonds umgetauscht werden, derart erweitert wird, daß sie die von dem oder den umzutauschenden
Teilfonds bisher betriebene Anlagepolitik ganz oder teilweise abdeckt.

Ein solcher Beschluß ist ebenfalls in der oben beschriebenen Weise bekanntzugeben und durch eine Änderung des

Verkaufsprospektes zu dokumentieren.

Art. 6. Der Verwaltungsrat kann zu jeder Zeit für jeden Teilfonds zusätzliche Aktien ausgeben, ohne den beste-

henden Aktionären ein Vorkaufsrecht zuzusichern und jeder Aktionär kann zu jeder Zeit verlangen, daß die Gesellschaft
die ihm gehörenden Aktien zurückkauft.

Das Kapital der Gesellschaft entspricht zu jedem Zeitpunkt dem Reinvermögen aller Teilfonds.
Art. 7. Die für die verschiedenen Teilfonds ausgegebenen Aktien haben keinen Nennwert und werden durch eine

oder mehrere Globalurkunden verbrieft, die auf den Inhaber lauten.

Effektive Inhaberanteile werden grundsätzlich nicht ausgegeben. Der Verwaltungsrat kann jedoch die Ausgabe effek-

tiver Stücke sowie zu einem späteren Zeitpunkt die Ausgabe von Namensaktien beschließen. Die Namensaktien werden
bis auf drei Dezimalstellen zugeteilt.

Zum Zwecke der problemlosen Übertragbarkeit wird unverzüglich die Girosammelverwahrfähigkeit der Aktien bei

der DEUTSCHE KASSENVEREIN AG beantragt. Daneben kann eine Aufnahme der Aktien in das CEDEL-Clearing-
system oder andere Clearingsysteme beantragt werden.

Die Gesellschaft kann unabhängig von der jeweiligen Unterabteilung folgende Kategorien von Aktien ausgeben:
Die Aktien der Kategorie «A» werden als thesaurierende Aktien ausgegeben. Der Anteil der Gewinne, der auf die

Aktien der Kategorie «A» entfällt, wird in der Unterabteilung angesammelt und wird zum Anteil des Nettovermögens,
das den Aktien der Kategorie «A» entspricht, addiert.

Die Aktien der Kategorie «B» werden als ausschüttende Aktien ausgegeben, die eine regelmäßige Ausschüttung von

Erträgen vorsehen. Der Verwaltungsrat kann in einem solchen Fall beschließen, daß sowohl ordentliche Erträge als auch
Kursgewinne und Kapitalanteile, die dem Anteil des den Aktien der Kategorie «B» entsprechenden Nettovermögens
zuordenbar sind, ganz oder teilweise ausgeschüttet werden können. Als ordentliche Nettoerträge der Gesellschaft
gelten vereinnahmte Dividenden und Zinsen, abzüglich der allgemeinen Kosten, unter Ausschluß der realisierten
Wertsteigerungen und Wertverminderungen sowie des Erlöses aus dem Verkauf von Subskriptionsrechten oder allen
sonstigen Einkünften nicht wiederkehrender Art. Die Ausschüttungen vermindern den Anteil des Nettovermögens, der
den Aktien der Kategorie «B» entspricht.

Aktien können nur ausgegeben oder verkauft werden, nachdem die Zeichnung oder der Verkauf angenommen und

der Preis bei der Gesellschaft eingegangen ist.

Der Zeichner erhält grundsätzlich durch Depotgutschrift einen Miteigentumsanteil an einem durch eine oder

mehrere Globalurkunden verbrieften Sammelbestand von Aktien der jeweiligen Unterabteilung. Sollten zu einem
späteren Zeitpunkt Namensaktien ausgegeben werden, so werden diese im Aktionärsregister der Gesellschaft einge-
tragen.

Art. 8. Anleger können einfach und effizient zwischen verschiedenen Teilfonds der Gesellschaft wechseln und sich

damit schnell und kostengünstig an ihre geänderten Anlageziele oder Anlagestrategien anpassen. Werden für einen
Teilfonds verschiedene Kategorien von Aktien ausgegeben, so ist ein Wechsel der Aktienkategorie möglich.

Aktionäre können alle oder einen Teil ihrer Aktien eines Teilfonds oder einer Kategorie von Aktien in Aktien an

einem oder mehreren anderen Teilfonds bzw. einer anderen Kategorie von Aktien umtauschen.

Umtauschanträge werden zum nächsten berechneten Nettovermögenswert der betreffenden Teilfonds ausgeführt. Es

kann zugunsten der jeweiligen, die Anteile vertreibenden Stellen eine Umtauschgebühr in Höhe von bis zu 1 % des
Nettovermögenswertes der neu auszugebenden Anteile erhoben werden. Bei einem Umtausch von Aktien verschie-
dener Kategorien innerhalb eines Teilfonds wird keine Gebühr erhoben.

Lauten die Preise verschiedener Teilfonds auf verschiedene Nominalwährungen, wird der Wechselkurs angewandt,

der auch für den Erwerb von Aktien an dem betreffenden Tag gilt.

Für Inhaberaktien werden nur volle Aktien ausgegeben. Ein sich aus der Umtauschtransaktion ergebender Überschuß

zu Gunsten des Aktionärs, der eine vom Verwaltungsrat zu bestimmende Geringfügigkeitsgrenze überschreitet, wird
diesem umgehend vergütet.

Art. 9. Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, jederzeit das Gesellschaftskapital zu ändern und neue Aktien auszugeben.
Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, die neuen Aktien Personen seiner Wahl anzubieten. Er ist des weiteren befugt,

Dritte zu ermächtigen, die Zeichnung von neuen Aktien anzunehmen, den Preis für diese Aktien entgegenzunehmen und
die neuen Aktien auszugeben. Aktien werden zu einem Preise ausgegeben oder verkauft, der auf dem Nettovermö-
genswert pro Aktienkategorie am anzuwendenden Bewertungstag beruht zuzüglich einer Verkaufsprovision, welche
durch den Verwaltungsrat festgelegt wird («Ausgabepreis»). Der Ausgabepreis ist innerhalb der in Artikel 26 festge-
legten Frist zahlbar. Der Nettovermögenswert pro Aktienkategorie wird gemäß Artikel 27 und 28 der Satzung
berechnet.

Art. 10. Der Verwaltungsrat kann nach eigenem Ermessen den Besitz von Aktien der Gesellschaft durch bestimmte

natürliche oder juristische Personen einschränken oder verbieten, wenn die Gesellschaft der Ansicht ist, daß dieser
Besitz eine Verletzung des Gesetzes im Großherzogtum Luxemburg oder im Ausland mit sich ziehen kann oder
bewirken kann, daß die Gesellschaft in einem anderen Land als dem Großherzogtum Luxemburg steuerpflichtig wird
oder der Gesellschaft in einer anderen Art und Weise dadurch geschadet wird.

Im besonderen kann sie den Besitz von Aktien der Gesellschaft durch jede «US Person», so wie dieser Begriff

nachfolgend definiert wird, einschränken oder verbieten.

44284

Zu diesem Zweck kann die Gesellschaft:
a) die Ausgabe und den Verkauf von Aktien ablehnen, wenn es offenkundig wird, daß diese Ausgabe zur Folge haben

würde oder könnte, den Aktienbesitz an eine Person zu übergeben, die nicht berechtigt ist, Aktien der Gesellschaft zu
besitzen.

b) jederzeit jede Person, die eine Aktienausgabe beantragt, um alle Auskünfte und Versicherungen bitten, eventuell

verstärkt durch eine Erklärung an Eides Statt, die sie für nötig hält, um bestimmen zu können, ob die Aktien einer Person,
der es nicht erlaubt ist, Aktien der Gesellschaft zu besitzen, gehören oder gehören werden und

c) einen Zwangsrückkauf der Aktien tätigen, bei denen offenkundig wird, daß eine Person, der es nicht erlaubt ist,

Aktien der Gesellschaft zu besitzen, entweder allein oder aber zusammen mit anderen Personen Besitzer dieser Aktien
ist, oder den Zwangsrückkauf von allen oder einem Teil der Aktien tätigen, wenn die Gesellschaft Kenntnis davon erhält,
daß eine oder mehrere Personen einen solchen Anteil der Aktien der Gesellschaft haben, daß die Steuergesetze oder
andere Gesetze von anderen Ländern als die Gerichtsbarkeit von Luxemburg auf die Gesellschaft anwendbar werden.

In diesem Falle wird folgendes Procedere befolgt:
1. Die Gesellschaft wird dem Aktionär, der die Aktien besitzt, eine Benachrichtigung (nachstehend «Rückkaufsbe-

nachrichtigung» genannt) zusenden; die Rückkaufsbenachrichtigung gibt die zurückzukaufenden Aktien, den zu zahlenden
Rückkaufspreis und den Ort, wo dieser Preis gezahlt wird, an. Die Rückkaufsbenachrichtigung kann dem Aktionär durch
Einschreibebrief an seine letzte bekannte Adresse zugesandt werden. Der betroffene Aktionär ist gezwungen, der
Gesellschaft ohne Verzögerung das oder die Zertifikate der in der Rückkaufsbenachrichtigung aufgeführten Aktien
zurückzugeben. Sofort nach Büroschluß am Tag, der in der Rückkaufsbenachrichtigung angegeben ist, wird der Aktionär
aufhören, Eigentümer der in der Rückkaufsbenachrichtigung erwähnten Aktien zu sein. Die Aktien gelten ab diesem
Zeitpunkt als zurückgekauft.

2. Der Preis, zu dem die in der Rückkaufsbenachrichtigung angegebenen Aktien zurückgekauft werden («der

Rückkaufspreis»), ist gleich dem Nettovermögenswert der Aktien der entsprechenden Kategorie, welcher am Tag der
Rückkaufsbenachrichtigung gemäß Artikel 27 und 28 der vorliegenden Satzung festgesetzt wird.

3. Der Rückkaufspreis wird dem Besitzer dieser Aktien in der Referenzwährung des betreffenden Teilfonds entweder

direkt ausgezahlt oder durch die Gesellschaft bei einer in Luxemburg oder in einer anderen Stadt ansässigen Bank,
welche in der Rückkaufsbenachrichtigung angegeben wurde, hinterlegt. Diese Bank wird den Preis dem betroffenen
Aktionär auszahlen. Sobald der Preis gemäß diesen Bedingungen hinterlegt wurde, kann keine Person, die an den in der
Rückkaufsbenachrichtigung angegebenen Aktien interessiert ist, Anspruch auf diese Aktien erheben; des weiteren kann
sie keine rechtlichen Schritte gegen die Gesellschaft oder deren Vermögen unternehmen, außer das Recht des
Aktionärs, welcher sich als rechtmäßiger Besitzer der Aktien ausweist, den hinterlegten Preis ohne Zinsen bei der Bank
ausbezahlt zu bekommen.

4. Die Ausübung der der Gesellschaft durch diesen Artikel zugestandenen Befugnisse kann in keinem Fall in Frage

gestellt oder für ungültig erklärt werden z. B. mit der Begründung, daß es keinen ausreichenden Nachweis des Besitzes
der Aktien durch eine nicht berechtigte Person gab, oder daß Aktien einer anderen Person als der, welche von der
Gesellschaft beim Absenden der Rückkaufsbenachrichtigung angenommen wurde, gehörten, unter der einzigen
Bedingung, daß die Gesellschaft ihre Befugnisse in gutem Glauben ausübte.

d) die Gesellschaft kann bei der Generalversammlung Personen, denen es nicht erlaubt ist, Aktien der Gesellschaft zu

besitzen, das Stimmrecht aberkennen.

Der Ausdruck «US Person«, so wie er in den vorliegenden Statuten gebraucht wird, bezeichnet einen Bürger oder

Einwohner der Vereinigten Staaten von Amerika, eine offene Handelsgesellschaft, eine Partnership oder ein ähnliches
Rechtsgebilde mit Sitz in, oder gegründet entsprechend dem Gesetz von einem Staat der Vereinigten Staaten von
Amerika, oder eine Gesellschaft mit Sitz in oder gegründet entsprechend dem Gesetz von einem Staat der Vereinigten
Staaten von Amerika, eines ihrer Territorien oder sonstigen Hoheitsgebiete, oder ein Vermögen oder Trust ausge-
nommen ein Vermögen oder Trust, dessen Einkommen von Quellen außerhalb der Vereinigten Staaten von Amerika
nicht einzuschließen ist in die Bruttoeinkünfte, welche für die United States Income Tax zu berechnen sind.

III. Generalversammlung

Art. 11. Die ordnungsgemäß einberufene Generalversammlung der Aktionäre der Gesellschaft vertritt alle

Aktionäre der Gesellschaft. Sie hat die weitesten Befugnisse um alle Handlungen der Gesellschaft anzuordnen oder zu
bestätigen. Ihre Beschlüsse sind bindend für alle Aktionäre, sofern diese Beschlüsse in Übereinstimmung mit dem Luxem-
burger Gesetz und diesen Statuten stehen.

Art. 12. Die jährliche Generalversammlung der Aktionäre wird gemäß dem Luxemburger Gesetz, am Firmensitz der

Gesellschaft oder an jedem anderen Ort in Luxemburg, der in der Einberufung festgelegt wird, am ersten Dienstag im
Juni eines jeden Jahres um 11.00 Uhr und zum ersten Mal im Jahre zweitausend abgehalten. Falls dieser Tag ein Bankfei-
ertag ist, wird die jährliche Generalversammlung am ersten nachfolgenden Bankarbeitstag abgehalten.

Die jährliche Generalversammlung kann im Ausland abgehalten werden, wenn der Verwaltungsrat nach seinem

Ermessen feststellt, daß außergewöhnliche Umstände dies erfordern. Eine derartige Entscheidung des Verwaltungsrates
ist unanfechtbar.

Außerordentliche Versammlungen können zu der Zeit und an dem Orte abgehalten werden, wie es in der Einbe-

rufung zur jeweiligen Versammlung angegeben ist.

Art. 13. Die Einberufung und der Ablauf der Versammlungen der Aktionäre müssen, soweit es die vorliegenden

Statuten nicht anders bestimmen, den gesetzlichen Bestimmungen entsprechen.

Grundsätzlich kann jeder Aktionär an den Aktionärsversammlungen teilnehmen, auch indirekt indem er schriftlich,

durch Kabel, Telegramm, Telex oder Telefax eine andere Person als seinen Bevollmächtigten angibt.

44285

An für einzelne Teilfonds stattfindenden außerordentlichen Aktionärsversammlungen, die ausschließlich den jewei-

ligen Teilfonds betreffende Beschlüsse fassen können, dürfen nur diejenigen Aktionäre teilnehmen, die Aktien des
entsprechenden Teilfonds halten.

Die Vollmachten, deren Form vom Verwaltungsrat festgelegt werden kann, müssen wenigstens fünf Tage vor der

Versammlung am Sitz der Gesellschaft hinterlegt werden.

Alle anwesenden Aktionäre und Bevollmächtigte müssen sich vor Eintritt in die Versammlungen in die vom Verwal-

tungsrat aufgestellte Anwesenheitsliste einschreiben.

Sofern das Gesetz oder die vorliegenden Statuten nicht Gegenteiliges anordnen, werden die Entscheidungen der

ordnungsgemäß einberufenen Generalversammlung der Aktionäre durch einfache Mehrheit der anwesenden und
mitstimmenden Aktionäre gefaßt.

Jede Aktie gibt das Recht auf eine Stimme.
Bei Fragen, welche die Gesellschaft als Ganzes betreffen, stimmen die Aktionäre verschiedener Aktienklassen

gemeinsam ab. Eine getrennte Abstimmung erfolgt jedoch bei Fragen, die nur einen Teilfonds betreffen; bei Ausschüt-
tungsfragen wird nach Aktienklassen sowie Kategorien «A» und «B» getrennt abgestimmt.

Art. 14. Die Aktionäre kommen aufgrund einer den gesetzlichen Bestimmungen entsprechenden Einberufung des

Verwaltungsrates zusammen.

Die Generalversammlung der Aktionäre tritt unter dem Vorsitz des Vorsitzenden des Verwaltungsrates oder, im Falle

seiner Abwesenheit, unter dem Vorsitz eines von der Versammlung gewählten Vorsitzenden zusammen.

Der Vorsitzende bestimmt einen Sekretär, der nicht notwendigerweise Aktionär sein muß, und die Generalver-

sammlung der Aktionäre ernennt unter den anwesenden und dies annehmenden Aktionären oder Aktionärsvertretern
einen Stimmzähler.

Die Protokolle der Generalversammlung der Aktionäre werden von den Mitgliedern des Sitzungsvorstandes und den

Aktionären, die dies verlangen, unterschrieben.

Abschriften und Auszüge, die von der Gesellschaft zu erstellen sind, werden vom Vorsitzenden des Verwaltungsrates

oder von zwei Verwaltungsratsmitgliedern unterschrieben.

Art. 15. Die Generalversammlung der Gesellschaft entscheidet über alle im Gesetz vom 10. August 1915 über die

Handelsgesellschaften, einschließlich Änderungsgesetzen sowie im Gesetz vom 30. März 1988 über Organismen für
gemeinsame Anlagen, vorgesehenen Angelegenheiten, und zwar in den Formen, mit dem Quorum und den Mehrheiten,
die von den vorgenannten Gesetzen vorgesehen sind.

IV. Verwaltungsrat

Art. 16. Der Verwaltungsrat der Gesellschaft besteht aus mindestens drei Mitgliedern. Sie können von der General-

versammlung jederzeit abberufen werden.

Die Verwaltungsratsmitglieder brauchen nicht Aktionär der Gesellschaft zu sein.
Die Generalversammlung der Aktionäre bestimmt die Zahl der Verwaltungsratsmitglieder sowie die Dauer ihrer

Mandate, die sechs Jahre nicht überschreiten darf.

Die Verwaltungsratsmitglieder werden von der Generalversammlung der Aktionäre bestimmt.
Scheidet ein Verwaltungsratsmitglied vor Ablauf seiner Amtszeit aus, so können die verbleibenden Mitglieder des

Verwaltungsrates einen vorläufigen Nachfolger bestimmen. Die nächstfolgende Generalversammlung hat ein neues
Verwaltungsratsmitglied zu bestimmen.

Art. 17. Der Verwaltungsrat der Gesellschaft hat die Befugnis, alle Geschäfte zu tätigen und alle Handlungen vorzu-

nehmen, die zur Erfüllung des Gesellschaftszwecks notwendig oder nützlich sind. Er ist zuständig für alle Angelegenheiten
der Gesellschaft, soweit sie nicht nach dem Gesetz vom 10. August 1915 über die Handelsgesellschaften einschließlich
Änderungsgesetzen oder nach dieser Satzung der Generalversammlung vorbehalten sind.

Der Verwaltungsrat hat darüber hinaus die Befugnis, Interimdividenden auszuschütten.
Art. 18. Der Verwaltungsrat ernennt unter seinen Mitgliedern einen Vorsitzenden. Der Verwaltungsratsvorsitzende

steht den Sitzungen des Verwaltungsrats vor; in seiner Abwesenheit bestimmt der Verwaltungsrat ein anderes Verwal-
tungsratsmitglied als Sitzungsvorsitzenden.

Der Vorsitzende kann einen Sekretär ernennen, der nicht notwendigerweise Mitglied des Verwaltungsrates zu sein

braucht und der die Protokolle der Sitzungen des Verwaltungsrates und der Gesellschaftsversammlung zu erstellen hat.

Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, einen Beirat sowie Anlageausschüsse zu ernennen und die Befugnisse festzulegen.
Art. 19. Der Verwaltungsrat tritt so oft zusammen, wie die Interessen der Gesellschaft es erfordern, mindestens

jedoch einmal im Jahr, auf Einberufung durch den Vorsitzenden oder zweier Verwaltungsratsmitglieder an dem in der
Einladung angegebenen Ort.

Zu den Sitzungen des Verwaltungsrates müssen die Verwaltungsratsmitglieder wenigstens 48 Stunden vor deren

Zeitpunkten schriftlich einberufen werden, ausgenommen in Dringlichkeitsfällen, in denen die Art und die Gründe der
Dringlichkeit im Einberufungsschreiben anzuführen sind.

Dieses Einberufungsschreiben ist nicht erforderlich, falls jedes Verwaltungsratsmitglied sein Einverständnis hierzu

schriftlich durch Kabel, Telegramm, Telex oder Telefax gegeben hat. Eine gesonderte Einberufung ist nicht erforderlich,
wenn eine Sitzung des Verwaltungsrates zu einem Termin und an einem Ort stattfindet, die in einem im voraus vom
Verwaltungsrat genommenen Beschluß festgelegt sind.

Art. 20. Jedes Verwaltungsratsmitglied kann an jeder Versammlung des Verwaltungsrates teilhaben, indem es

schriftlich, durch Kabel, Telegramm, Telex oder Telefax ein anderes Verwaltungsratsmitglied als seinen Bevollmächtigten
ernennt.

44286

Die Verwaltungsratsmitglieder können, mit Ausnahme bei Einstimmigkeit, wie in dem vorliegenden Artikel

beschrieben, nur im Rahmen von Versammlungen des Verwaltungsrats, die den Regeln gemäß einberufen worden sind,
Beschlüsse fassen. Die Verwaltungsratsmitglieder können die Gesellschaft nicht durch ihre einzelne Unterschrift binden,
es sei denn, eine Versammlung des Verwaltungsrates hat sie dazu ausdrücklich bevollmächtigt.

Der Verwaltungsrat ist nur beschlußfähig, wenn wenigstens die Hälfte der Verwaltungsratsmitglieder bei der

Versammlung zugegen oder vertreten ist. Die Entscheidungen werden durch die einfache Mehrheit der Stimmen der
anwesenden bzw. vertretenen Verwaltungsratsmitglieder getroffen.

Im Falle einer Stimmengleichheit ist die Stimme des Sitzungsvorsitzenden ausschlaggebend.
Die von allen Mitgliedern des Verwaltungsrates unterschriebenen Entscheidungen sind gleichermaßen gültig und

vollzugsfähig wie solche, die während einer ordnungsgemäß einberufenen und durchgeführten Versammlung getroffen
wurden.

Diese Unterschriften können auf einem einzigen Dokument oder auf mehreren Kopien gemacht werden und können

durch Brief, Kabel, Telegramm, Telex, Telefax oder ähnliche Mittel eingeholt werden.

Der Verwaltungsrat kann seine Befugnisse und Pflichten der täglichen Verwaltung an juristische Personen oder an

natürliche Personen, die nicht Mitglieder des Verwaltungsrates sein müssen, delegieren und diesen für ihre Tätigkeiten
Gebühren und Provisionen zahlen, die im einzelnen in Art. 31 beschrieben sind.

Art. 21. Die Beschlüsse des Verwaltungsrates werden in Protokollen festgehalten, die in ein diesbezügliches Register

eingetragen und vom Sitzungsvorsitzenden und vom Sekretär unterschrieben werden.

Abschriften und Auszüge dieser Protokolle werden vom Vorsitzenden des Verwaltungsrates oder von zwei Verwal-

tungsratsmitgliedern unterschrieben.

Art. 22. Die Gesellschaft wird rechtlich gebunden durch die Unterschriften von zwei Verwaltungsratsmitgliedern.

Der Verwaltungsrat kann ein oder mehrere Verwaltungsratsmitglieder ermächtigen, die Gesellschaft durch Einzelunter-
schrift zu vertreten. Daneben kann der Verwaltungsrat andere natürliche oder juristische Personen ermächtigen, die
Gesellschaft rechtsgültig zu vertreten.

Art. 23. Kein Vertrag und kein Vergleich, den die Gesellschaft mit anderen Gesellschaften oder Firmen schließen

kann, wird beeinträchtigt oder ungültig gemacht durch die Tatsache, daß ein oder mehrere Verwaltungsratsmitglieder,
Direktoren oder Bevollmächtigte der Gesellschaft irgendwelche Interessen in irgendeiner anderen Gesellschaft oder
Firma haben, oder durch die Tatsache, daß sie Verwaltungsratsmitglied, Teilhaber, Direktor, Bevollmächtigter oder
Angestellter der anderen Gesellschaft sind.

Dieses Verwaltungsratsmitglied, Direktor oder Bevollmächtigter der Gesellschaft, welcher lediglich Verwaltungsrats-

mitglied, Direktor, Bevollmächtigter oder Angestellter einer anderen Gesellschaft oder Firma ist, mit der die Gesell-
schaft Verträge abgeschlossen hat oder mit der sie in einer anderen Weise in geschäftlichen Beziehungen steht, wird
dadurch nicht das Recht verlieren, zu beraten, abzustimmen und zu handeln, was die Angelegenheiten, die mit einem
solchen Vertrag oder solchen Geschäften in Verbindung stehen, anbetrifft.

Falls aber ein Verwaltungsratsmitglied, Direktor oder Bevollmächtigter ein persönliches Interesse in irgendwelcher

Angelegenheit der Gesellschaft hat, muß dieses Verwaltungsratsmitglied, Direktor oder Bevollmächtigter der Gesell-
schaft den Verwaltungsrat über dieses persönliche Interesse informieren, und er wird weder mitberaten noch am Votum
über diese Angelegenheit teilnehmen. Ein Bericht über diese Angelegenheit und über das persönliche Interesse des
Verwaltungsratsmitgliedes, Direktors oder Bevollmächtigten muß bei der nächsten Versammlung der Aktionäre
erstattet werden.

Der Begriff «persönliches Interesse», wie er im vorstehenden Absatz verwendet wird, findet keine Anwendung auf

jedwede Beziehung und jedwedes Interesse, die zwischen der Gesellschaft einerseits und dem Investment-Manager, der
Depotbank, der Dienstleistungs- und der Domizilgesellschaft, der oder den Vertriebsgesellschaften oder jeder anderen
von der Gesellschaft benannten Firma, andererseits bestehen.

Art. 24. Die Gesellschaft verpflichtet sich, jeden der Verwaltungsratsmitglieder, Direktoren oder Bevollmächtigten,

ihre Erben, Testamentsvollstrecker und Verwalter schadlos zu halten gegen alle Klagen, Forderungen und Haftungen
irgendwelcher Art, sofern die Betroffenen ihre Verpflichtungen ordnungsgemäß erfüllt haben, und diese für sämtliche
Kosten, Ausgaben und Verbindlichkeiten, die anläßlich solcher Klagen, Verfahren, Forderungen und Haftungen
entstanden sind, zu entschädigen.

Das Recht auf Entschädigung schließt andere Rechte zu Gunsten des Verwaltungsratsmitgliedes, Direktors oder

Bevollmächtigten nicht aus.

V. Wirtschaftsprüfer

Art. 25. Die Kontrolle der Jahresabschlüsse der Gesellschaft ist einem Wirtschaftsprüfer zu übertragen, welcher

von der Generalversammlung ernannt wird.

Wirtschaftsprüfer können nur eine Wirtschaftsprüfergesellschaft beziehungsweise ein oder mehrere Wirtschafts-

prüfer sein, die im Großherzogtum Luxemburg zugelassen sind.

Eine Wiederwahl des Wirtschaftsprüfers ist möglich.
Der Wirtschaftsprüfer ist für eine Dauer von bis zu sechs Jahren ernannt; er kann jederzeit von der Generalver-

sammlung abberufen werden.

VI. Ausgabe und Rückgabe der Aktien, Bestimmungen des Nettovermögenswertes der Aktien

Art. 26. Die Ausgabe der Aktien erfolgt zum Nettovermögenswert der jeweiligen Aktienkategorie eines Teilfonds,

erhöht um einen eventuellen Ausgabeaufschlag («Ausgabepreis») zugunsten der die Anteile vertreibenden Stellen. Für
Kaufaufträge, die bei der Gesellschaft an einem Bewertungstag eingehen, wird der am nächsten Bewertungstag
berechnete Ausgabepreis zugrundegelegt. Die Gegenwerte müssen spätestens drei Luxemburger Bankarbeitstage nach

44287

Abschluß bei der Depotbank eingezahlt werden. Der Verwaltungsrat kann jederzeit einen Ausgabeaufschlag bestimmen,
der 8 % des Nettovermögenswertes pro Aktie nicht überschreiten darf.

Dem Käufer von Aktien werden die Aktien grundsätzlich nach Eingang des Gegenwertes von der Depotbank oder der

Vertriebsstelle auf einem Wertpapierdepot seiner Wahl gutgeschrieben. Im Falle eines zukünftigen Beschlusses des
Verwaltungsrates über die Ausgabe von Namensaktien erfolgt deren Eintragung in das Aktionärsregister der Gesell-
schaft.

Unter den einzigen Einschränkungen, wie sie in diesen Statuten vorgesehen sind, wird die Gesellschaft jederzeit unter

Anwendung der nachfolgend aufgeführten Regeln ihre Aktien zurückkaufen.

Jeder Aktionär hat das Recht, den Rückkauf von allen oder einem Teil seiner Aktien durch die Gesellschaft zu

verlangen. Das Rückkaufsgesuch ist unwiderruflich, außer wenn die Berechnung des Nettovermögenswertes, die
Ausgabe und Rücknahme der Aktien eingestellt sind. Der Rückkaufspreis wird spätestens zwei Luxemburger Bankar-
beitstage nach dem Datum, an dem der Nettovermögenswert der Aktien bestimmt wurde, ausgezahlt. Er ist gleich dem
Nettovermögenswert der betreffenden Aktienkategorie wie dieser gemäß den Bestimmungen der nachfolgenden Artikel
27 und 28 bestimmt wird, abzüglich einer eventuellen Rückkaufsprovision zugunsten des entsprechenden Teilfonds, die
vom Verwaltungsrat festgelegt werden kann und die vier Prozent (4%) des Nettovermögenswertes der jeweiligen
Aktienkategorie nicht überschreiten darf. Jeder Rückkaufsantrag muß durch den Aktionär schriftlich am Firmensitz oder
bei anderen natürlichen oder juristischen Personen, die von der Gesellschaft als bevollmächtigt zum Rückkauf der Aktien
bestimmt wurden, vorgetragen werden.

Art. 27. Der Nettovermögenswert von Aktien eines jeden Teilfonds wird mindestens zweimal monatlich in

Luxemburg berechnet.

Der Verwaltungsrat kann für einzelne Teilfonds eine abweichende Regelung treffen. Der Tag, an dem der Nettover-

mögenswert der Aktien berechnet wird, wird in den vorliegenden Statuten als «Bewertungstag» bezeichnet.

Die Gesellschaft kann die Bestimmung des Nettovermögenswertes von Aktien eines Teilfonds, die Ausgabe dieser

Aktien, die Umwandlung dieser Aktien und die Rücknahme dieser Aktien aussetzen:

a) während Zeiten (die keine gewöhnlichen Feiertage oder üblichen Wochenendschließungen sind), an denen ein

Markt oder eine Börse, an der ein wesentlicher Teil der Anlagen von der Gesellschaft, die sich auf diesen Teilfonds
beziehen, notiert ist, geschlossen ist und dies der Hauptmarkt oder die Hauptbörse für diese Anlagen ist, wenn die
Schließung der Börse oder des Marktes die Bewertung der dort notierten Anlagen berührt, oder während Zeiten, zu
denen der Handel an diesem Markt oder dieser Börse wesentlich beschränkt oder ausgesetzt ist, wenn diese
Beschränkung oder Aussetzung die Bewertung der dort notierten Anlagen der Gesellschaft, die sich auf diesen Teilfonds
beziehen, berührt;

b) während Zeiten, zu denen wegen eines Notfalls die Verfügung über Anlagen, die sich auf den Teilfonds beziehen

und die einen wesentlichen Teil der Vermögensgegenstände dieses Teilfonds ausmachen, durch die Gesellschaft
praktisch nicht durchführbar ist oder sich ernsthaft nachteilig auf die Aktionäre auswirken würde;

c) während eines Ausfalls der Kommunikationsmittel, die normalerweise zur Bestimmung des Kurses einer Anlage

der Gesellschaft, die sich auf diesen Teilfonds bezieht oder der gegenwärtigen Kurse auf einem Markt oder einer Börse
verwendet werden;

d) wenn aus einem anderen Grund die Kurse für Anlagen im Eigentum der Gesellschaft, die sich auf diesen Teilfonds

beziehen, nicht schnell und genau festgestellt werden können oder

e) zu Zeiten, wenn die Überweisung von Geldern, die sich aus der Realisierung von oder der Zahlung für Anlagen der

Gesellschaft, die sich auf diesen Teilfonds beziehen, ergibt, nach Meinung des Verwaltungsrates nicht zu den normalen
Wechselkursen ausgeführt werden kann.

Die Gesellschaft ist nach vorheriger Zustimmung durch die Depotbank berechtigt, umfangreiche Rücknahmen und

Umwandlungen erst zu tätigen, nachdem entsprechende Vermögenswerte der betroffenen Teilfonds ohne Verzögerung
verkauft wurden, und zwar zum dann festgesetzten Nettovermögenswert dieser Teilfonds; dies gilt dann auch für gleich-
zeitig eingereichte Kaufaufträge. Im Falle einer solchen Entscheidung werden diese Rücknahme- und Umwandlungsauf-
träge gegenüber späteren Aufträgen vorrangig behandelt. Die Gesellschaft achtet aber darauf, daß die Teilfondsver-
mögen stets ausreichend flüssige Mittel umfassen, damit eine Rücknahme von Aktien auf Antrag von Aktionären unter
normalen Umständen unverzüglich erfolgen kann.

Die Aussetzung der Bestimmung des Nettovermögenswertes von Aktien eines Teilfonds führt nicht zur Aussetzung

hinsichtlich anderer Teilfonds, die von den betreffenden Ereignissen nicht berührt sind.

Aktionäre, die die Umwandlung oder Rücknahme ihrer Aktien beantragt haben, werden schriftlich von dieser

Aussetzung des Rechts, Aktien umzuwandeln oder einlösen zu lassen, benachrichtigt und werden ferner unverzüglich
von der Beendigung der Aussetzung benachrichtigt. Jede Einstellung wird in den Zeitungen, in denen die Preise der
Aktien der Gesellschaft im allgemeinen publiziert werden, veröffentlicht, wenn nach Meinung des Verwaltungsrates die
Einstellung wahrscheinlich zwei Wochen überschreitet.

Im Falle einer beabsichtigten Liquidation der Gesellschaft werden keine weiteren Ausgaben, Umwandlungen oder

Rücknahmen von Aktien nach der Veröffentlichung der ersten Bekanntmachung für die Einberufung der Generalver-
sammlung der Aktionäre zum Zwecke der Abwicklung der Gesellschaft mehr erlaubt. Alle zur Zeit dieser Veröffentli-
chung außenstehenden Aktien nehmen an der Liquidationsverteilung der Gesellschaft teil.

Jede Vertriebsstelle behält sich das Recht vor, die Verkäufe von Aktien in einem oder mehreren Teilfonds auszusetzen

oder zu beenden und diesbezügliche Anträge zurückzuweisen. Verkäufe werden normalerweise eingestellt, wenn die
Gesellschaft die Errechnung des Nettovermögenswertes einstellt.

Art. 28. Der Nettovermögenswert jeder Aktienkategorie wird in der vom Verwaltungsrat festgelegten Referenz-

währung ausgedrückt und dadurch bestimmt, daß am Bewertungstag das der jeweiligen Aktienkategorie entsprechende

44288

Nettovermögen der Gesellschaft durch die Zahl der sich am Bewertungstag im Umlauf befindlichen Aktien dieser
Kategorie geteilt wird. Der sich daraus ergebende Betrag wird auf die nächste kleinste Einheit der Referenzwährung des
Teilfonds kaufmännisch auf- oder abgerundet. Der Ausgabepreis ergibt sich durch Addition des Ausgabeaufschlages
unter Rundung auf die nächste Dezimalstelle. 

Die Bewertung wird für jeden Teilfonds wie folgt vorgenommen: 
A) I. als Vermögenswerte der Gesellschaft sind anzusehen: 
a) sämtliche Kassenbestände oder als Eingang zu erwartende Barmittel oder Bareinlagen einschließlich aufgelaufener

Zinsen;

b) sämtliche Forderungen, die bei Vorlage zahlbar werden, sowie alle sonstigen Geldforderungen einschließlich noch

nicht erfüllter Kaufpreisforderungen aus dem Verkauf von Wertpapieren;

c) sämtliche verzinslichen Wertpapiere, Rentenwerte, Obligationen, Pfandbriefe, Schuldverschreibungen und 

-anerkenntnisse, Options- und Zeichnungsrechte und alle sonstigen Kapitalanlagewerte und Wertpapiere, die der
Gesellschaft zustehen;

d) jegliche Ausschüttungen, welche die Gesellschaft beanspruchen kann, soweit sie ihr bekannt sind; die Gesellschaft

kann jedoch bei der Bewertung dieser Rechte die für Wertpapiere bestehenden Tageskursschwankungen berücksich-
tigen, die auf Handelspraktiken wie Geschäften ohne Bezugsrecht beruhen;

e) alle aufgelaufenen Zinsen, die durch die im Besitz der Gesellschaft befindlichen Wertpapiere eingebracht worden

sind, außer wenn diese Zinsen im Kapitalbetrag dieser Wertpapiere inbegriffen sind;

f) die bei der Gründung oder später entstandenen Kosten, soweit sie noch nicht vollständig abgeschrieben wurden

und

g) alle übrigen Vermögenswerte jeder Art, einschließlich vorausentrichteter Kosten.
II. Der Wert der vorgenannten Vermögenswerte wird folgendermaßen bestimmt:
a) Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer Börse gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren

Schlußkurs (oder, wenn es keine Verkäufe gegeben hat, zum Schlußgeldkurs), der an der Börse, die normalerweise der
Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist, notiert wird, bewertet. Stehen solche Kurse nicht zur Verfügung oder liegen
ungewöhnliche Umstände hinsichtlich der Handelsaktivitäten vor, so daß nach Meinung des Verwaltungsrates oder
seines Beauftragten ein Kurs nicht den angemessenen Marktwert wiedergibt, werden die Wertpapiere mit dem
angemessenen Marktwert nach Meinung des Verwaltungsrates oder seines Beauftragten bewertet.

b) An keiner Börse gehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente werden, wenn sie an einem anderen

geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt
werden, auf eine Weise bewertet, die der im vorstehenden Absatz beschriebenen Weise so nahe wie möglich kommt,
es sei denn, der Verwaltungsrat oder sein Beauftragter bestimmen, daß eine andere Form der Notierung die angemes-
senen Werte besser wiedergibt. In diesem Fall wird diese Form der Notierung verwendet.

c) Die Bewertungskurse von Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten mit einer Restlaufzeit von weniger als sechs

Monaten können, ausgehend vom jeweiligen Nettoerwerbskurs, unter Konstanthaltung der daraus berechneten Anlage-
rendite, sukzessive dem Rückzahlungspreis angeglichen werden. Bei größeren Änderungen der Marktverhältnisse kann
die Bewertungsbasis der einzelnen Anlage den aktuellen Marktrenditen angepaßt werden.

d) Festgelder werden zum Nominalwert zuzüglich Zinsen bewertet. Festgelder mit einer Ursprungslaufzeit von mehr

als 30 Tagen können zum Renditekurs bewertet werden, sofern ein entsprechender Vertrag zwischen dem Fonds und
der Bank, bei der das Festgeld angelegt wurde, geschlossen wurde, gemäß dem die Festgelder jederzeit kündbar sind und
der Renditekurs dem Realisationswert entspricht.

e) Die Zinserträge bis einschließlich zum zweiten Bankarbeitstag in Luxemburg nach dem jeweiligen Bewertungstag

können, nach Abzug der Kosten (Depotbankvergütung, Investment-Management-Gebühr, taxe d’abonnement), in die
Bewertung einbezogen werden.

f) Der Wert von Anlagen, Wertpapieren oder anderen Vermögensgegenständen, die hauptsächlich auf einem Markt

von Berufshändlern und institutionellen Anlegern gehandelt werden, wird unter Bezugnahme auf die letzten verfügbaren
Schlußkurse bestimmt.

g) Alle anderen Vermögensgegenstände werden nach ihren jeweiligen geschätzten Verkaufspreisen bewertet, die vom

Verwaltungsrat oder seinem Beauftragten nach allgemein anerkannten und von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren
Bewertungsregeln festgelegt werden.

B) Als Verbindlichkeiten der Gesellschaft sind anzusehen:
a) alle Anleihen, Wechselverbindlichkeiten und sonstigen geschuldeten Beträge;
b) sämtliche von der Gesellschaft geschuldeten fälligen oder fällig werdenden Vergütungen und Verwaltungskosten,

insbesondere die Gründungskosten, die Kosten gesetzlich vorgeschriebener Veröffentlichungen, die Rechtsberaterho-
norare, die Kosten der Vorbereitung und des Drucks der Verkaufsprospekte, der Jahres- und Halbjahresberichte und
alle anderen für die Aktionäre bestimmten Dokumente, die Werbungskosten, sämtliche anfallende Steuern, die Kosten
des Rechnungswesens, der Buchführung und der bewertungstäglichen Errechnung des Nettovermögenswertes, Kosten
etwaiger Börsennotierungen und sämtliche Verwaltungskosten, einschließlich sämtlicher dem Investment-Manager, der
Depotbank, der Service-Gesellschaft, dem Wirtschaftsprüfer sowie den Vertretern und Bevollmächtigten der Gesell-
schaft zu zahlenden Vergütungen;

c) ein zur Deckung der am Bewertungstag geschuldeten Steuern beiseite gelegter Betrag und alle übrigen Rückstel-

lungen oder Rücklagen, die vom Verwaltungsrat zugelassen oder genehmigt wurden;

d) alle übrigen gegenüber Dritten bestehenden Verbindlichkeiten jeder Art der Gesellschaft.
Für den Zweck der Bewertung ihrer Verbindlichkeiten ist es ordnungsgemäß, wenn die Gesellschaft für alle Verwal-

tungs- und andere Kosten, die regelmäßig oder periodisch anfallen, zunächst den Wert ansetzt, der dem Kostenbetrag
für ein Jahr oder für einen anderen Zeitraum entspricht, und den erhaltenen Betrag für die relevanten Bruchteile des
berücksichtigten Zeitraums entsprechend teilt.

44289

Sich auf einen Teilfonds beziehende Vermögensgegenstände bezeichnen diejenigen Vermögensgegenstände, die

diesem Teilfonds zugerechnet werden, abzüglich der diesem Teilfonds zurechenbaren Verbindlichkeiten. Kann ein
Vermögensgegenstand oder eine Verbindlichkeit von der Gesellschaft nicht als einem Teilfonds zurechenbar betrachtet
werden, wird dieser Vermögensgegenstand oder diese Verbindlichkeit den Vermögensgegenständen oder Verbindlich-
keiten, die sich auf die Gesellschaft als Ganzes beziehen, oder anteilig allen betreffenden Teilfonds nach deren Netto-
vermögenswerten zugerechnet. Verbindlichkeiten sind, sofern dies nicht mit den betreffenden Gläubigern anders
vereinbart ist, für die Gesellschaft als Ganzes bindend.

Für die Anwendung der Bestimmung dieses Artikels gilt: 
a) Ausgegebene Aktien gelten bei Geschäftsschluß am jeweiligen Bewertungstag als ausstehende Aktien. Aktien, deren

Zuteilung rückgängig gemacht wurde, gelten bei Geschäftsschluß am jeweiligen Bewertungstag als nicht mehr
ausstehend; ihr Kaufpreis (abzüglich eventueller Spesen und anderer Kosten und Gebühren, welche von der Gesellschaft
im Zusammenhang mit der Ausgabe und Zuteilung diese Aktien bezahlt werden müssen) gelten von dem Zeitpunkt an
nicht mehr als Vermögenswerte der Gesellschaft.

b) Aktien, die zurückgekauft wurden, gelten als nicht mehr ausgegeben am jeweiligen Bewertungstag. Der Preis der

Aktien, welche zurückgekauft wurden oder deren Ausgabe rückgängig gemacht wurde, gilt so lange als Verbindlichkeit
der Gesellschaft, bis dieser Preis bezahlt ist.

c) Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die nicht auf die Referenzwährung des jeweiligen Teilfonds lauten, werden

zu den amtlichen Mittelkursen (Wechselkurs) der jeweiligen Währung an der Frankfurter Devisenbörse des Geschäfts-
tages, welcher unmittelbar dem jeweiligen Bewertungstag vorhergeht, in die Referenzwährung umgewandelt. Sollten
diese Wechselkurse nicht vorliegen oder zur Verfügung stehen, dann zu solchen Wechselkursen, welche vom Verwal-
tungsrat als gerechtfertigt angesehen werden.

Die Berechnungen des Nettovermögenswertes werden vom Verwaltungsrat oder von einem hiermit Beauftragten im

allgemeinen in Übereinstimmung mit den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen durchgeführt. Außer im
Fall von Vorsatz, grober Fahrlässigkeit oder offensichtlichem Fehler ist jede Entscheidung bei der Berechnung von Netto-
vermögenswerten, die vom Verwaltungsrat oder von seinem Beauftragten getroffen wurde, für die Gesellschaft und
gegenwärtige, vergangene und zukünftige Aktionäre endgültig und bindend.

Art. 29. Der Preis, zu dem die Gesellschaft Aktien zur Zeichnung und Ausgabe anbietet, entspricht dem Nettover-

mögenswert der entsprechenden Aktienkategorie wie er gemäß Artikel 27 und 28 berechnet wurde, zuzüglich einer
Verkaufsprovision von bis zu 8%.

Der Preis, der so bestimmt wurde, ist spätestens drei Luxemburger Bankarbeitstage nach dem Datum, an dem der

anzuwendende Nettovermögenswert der Aktien berechnet wurde, zahlbar.

Alle Vergütungen, die denjenigen zukommen, die bei der Vermittlung tätig waren, sind mit dieser Verkaufsprovison

abgegolten.

Falls die Gesetze eines Landes niedrigere Verkaufsprovisionen als vom Verwaltungsrat beschlossen vorschreiben,

können die in jenem Land beauftragten Vermittler die Aktien mit einer niedrigeren Verkaufsprovision verkaufen, die
jedoch die dort höchstzulässige Verkaufsprovison ohne ausdrückliche Zustimmung des Verwaltungsrates nicht unter-
schreiten darf.

Der Umtausch von Aktien eines Teilfonds in Aktien eines anderen Teilfonds der Gesellschaft wird auf Antrag eines

Aktionärs zum jeweiligen Nettovermögenswert der Aktien der betreffenden Aktienkategorie, wie dieser gemäß Artikel
27 und 28 berechnet wird, ohne Vermittlungsprovision, jedoch mit einer Kostenbelastung zugunsten der Vertriebsstelle,
die vom Verwaltungsrat festzusetzen ist und bis zu 1 % des Nettovermögenswertes der neu auszugebenden Anteile
betragen darf; durchgeführt. Bei einem Umtausch von Aktien verschiedener Kategorien innerhalb eines Teilfonds wird
keine Gebühr erhoben.

Dabei übrigbleibende Restwerte, die beim Umtausch keine ganze Aktie ergeben, werden dem Aktionär ausbezahlt,

sofern dieser eine vom Verwaltungsrat zu bestimmende Geringfügigkeitsgrenze überschreitet; der Verwaltungsrat kann
im übrigen Beschränkungen derartiger Transaktionen (z. B. Häufigkeit) verfügen.

VII. Allgemeines und Schlußbestimmungen

Art. 30. Wenigstens einen Monat vor der jährlichen ordentlichen Generalversammlung legt der Verwaltungsrat die

Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung mit einem Bericht über die Geschäfte der Gesellschaft dem
Wirtschaftsprüfer vor.

Art. 31. Die Gesellschaft trägt folgende Kosten:
a) die Investment-Berater-Gebühr, evtl. Performance Fees sowie die Auslagen des Anlageausschusses;
b) das Entgelt der Service-Gesellschaft;
c) das Entgelt der Depotbank und etwaige Auslagen der Depotbank;
d) die Gründungskosten;
e) Ausgaben für den Rückkauf von Aktien; 
f) Honorare und Auslagen der Verwaltungsratsmitglieder; 
g) bankübliche Spesen für Transaktionen in Wertpapieren und sonstigen Vermögenswerten und Rechten der Gesell-

schaft und für deren Verwahrung sowie Börsenmaklercourtagen;

h) das Entgelt der Korrespondenzbanken im Ausland sowie deren Bearbeitungsgebühren;
i) Kosten für den etwaigen Druck von Globalzertifikaten, Inhaber- und Namenszertifikaten und Stimmrechtsvoll-

machten sowie für den Druck und Versand der Jahres- und Halbjahresberichte und anderer Mitteilungen an die Gesell-
schafter in den zutreffenden Sprachen, sowie Kosten der Veröffentlichung der Ausgabe- und Rücknahmepreise und
etwaiger Ausschüttungsbekanntmachungen;

44290

j) Kosten für alle anderen die Gesellschaft betreffenden Dokumente einschließlich Zulassungsanträgen sowie Kosten

der Vorbereitung und/oder der amtlichen Prüfung und Veröffentlichung der Verkaufsprospekte und diesbezügliche
Änderungsanträge an Behörden (einschließlich lokaler Wertpapierhändler-Vereinigungen) in verschiedenen Ländern in
den entsprechenden Sprachen im Hinblick auf das Verkaufsangebot von Aktien;

k) die Kosten des Rechnungswesens, der Buchführung und der Errechnung des Nettovermögenswertes pro Aktie und

dessen Veröffentlichung;

l) Honorare der Wirtschaftsprüfer;
m) Versicherungskosten und Zinsen;
n) Kosten für Rechtsberatung und alle ähnlichen administrativen Kosten, die der Gesellschaft oder der Depotbank

entstehen, wenn sie im Interesse der Gesellschafter handeln;

o) Kosten und eventuell entstehende Steuern, die auf das Gesellschaftsvermögen, dessen Einkommen und die

Auslagen zu Lasten der Gesellschaft erhoben werden;

p) Kosten der etwaigen Börsennotierung(en) und/oder der Registrierung der Aktien zum öffentlichen Vertrieb in

verschiedenen Ländern; 

q) Vergütungen von Zahlstellen für deren Tätigkeit;
r) alle anderen außerordentlichen oder unregelmäßigen Ausgaben, welche üblicherweise zu Lasten der Gesellschaft

fallen.

Alle Kosten und Entgelte werden zuerst den ordentlichen Erträgen angerechnet, dann den Kapitalgewinnen und erst

dann dem Gesellschaftsvermögen.

Verwaltungs- und andere Aufwendungen von regelmäßiger und wiederkehrender Art können im voraus auf der

Grundlage von Schätzungen für Jahres- und andere Zeiträume berechnet und anteilig über diese Zeiträume verteilt
werden.

Kosten, Gebühren und Aufwendungen, die einem Teilfonds zurechenbar sind, werden von diesem Teilfonds getragen.

Andernfalls werden sie anteilig auf einer dem Verwaltungsrat vernünftig erscheinenden Grundlage nach der Höhe des
Nettovermögens aller oder aller relevanten Teilfonds aufgeteilt.

Art. 32. Das Geschäftsjahr der Gesellschaft beginnt am 1. Januar und endet am 31. Dezember eines jeden Jahres.

Das 1. Geschäftsjahr beginnt am Tag der Gründung und endet am 31. Dezember 1999.

Art. 33. Die Gesellschaft wird mit einer Bank, die den Anforderungen des Gesetzes vom 30. März 1988 über

Organismen für gemeinsame Anlagen entspricht (die «Depotbank»), einen Depotbankvertrag schließen. Alle Wertpa-
piere und das Bargeld der Gesellschaft werden von der Depotbank oder für ihr Konto gehalten. Die Depotbank wird
gegenüber der Gesellschaft und ihren Aktionären die gesetzlichen Verantwortungen tragen.

Der Depotbankvertrag muß folgende Bestimmungen enthalten: 
Die Depotbank und die Gesellschaft sind berechtigt, die Ernennung zur Depotbank jederzeit mit einer Frist von sechs

Monaten zum 31. Dezember eines jeden Jahres durch schriftliche Mitteilung des einen Vertragspartners an den anderen
zu kündigen.

Eine Kündigung wird wirksam, wenn eine von der zuständigen Aufsichtsbehörde genehmigte neue Bank die Pflichten

und Funktionen als Depotbank gemäß den gesetzlichen Vorschriften übernimmt. Bis zur rechtswirksamen Übernahme
der Pflichten und Funktionen durch eine genehmigte Depotbank wird die bisherige Depotbank zum Schutz der Inter-
essen der Aktionäre ihren Pflichten als Depotbank gemäß gesetzlichen Bestimmungen vollumfänglich nachkommen.

Art. 34. Im Falle der Auflösung der Gesellschaft wird die Liquidation durch einen oder mehrere Liquidatoren (die

natürliche oder juristische Personen sein können), die von der Generalversammlung der Aktionäre benannt werden,
durchgeführt.

Die Generalversammlung der Aktionäre setzt des weiteren die Befugnisse der Liquidatoren und ihre Vergütung fest.
Nach Zahlung aller Schulden und Lasten der Gesellschaft bzw. der Teilfonds wird der Liquidationserlös jeder Aktien-

kategorie gleichmäßig unter allen Aktionären verteilt.

Beträge, die nicht unverzüglich nach Abschluß des Liquidationsverfahrens von Aktionären eingefordert werden,

werden in Anderkonten bei der Caisse des Consignations gehalten. Beträge, die vom Anderkonto nicht innerhalb der
gesetzlich festgelegten Frist eingefordert werden, können gemäß den Bestimmungen des Luxemburger Rechts verfallen.

Art. 35. Die vorliegenden Statuten können jederzeit geändert werden und zwar durch Beschluß der Generalver-

sammlung der Aktionäre, die das Quorum betreffenden Bedingungen, die von dem Luxemburger Gesetz verlangt
werden, unterworfen ist.

Art. 36. Für alle Punkte, die nicht in diesen Statuten festgelegt sind, verweisen die Gründer auf die Bestimmungen

des Gesetzes vom 10. August 1915 über die Handelsgesellschaften (einschließlich Änderungen), sowie auf das Gesetz
vom 30. März 1988 über Organismen für gemeinsame Anlagen.

<i>Kapitalzeichnung

Die Aktien wurden wie folgt gezeichnet:
1) DG BANK LUXEMBOURG S.A., vorbenannt, neuntausendneunhundertneunundneunzig Aktien ………………… 9.999
2) Herr Roman Mertes, vorbenannt, eine Aktie ………………………………………………………………………………………………………………

 1

Total: zehntausend Aktien …………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 10.000
Sämtliche Aktien wurden voll in bar eingezahlt; demgemäss verfügt die Gesellschaft ab sofort über den Betrag von

einer Million Deutsche Mark (1.000.000,- DM), wie dies dem unterzeichneten Notar nachgewiesen wurde.

<i>Erklärung

Der amtierende Notar erklärt, dass die in Artikel 26 des Gesetzes vom 10. August 1915 über die Handelsgesell-

schaften vorgesehenen Bedingungen erfüllt sind, und bescheinigt dies ausdrücklich.

44291

<i>Schätzung der Gründungskosten

Die Gründer schätzen die Kosten, Gebühren und jedwelche Auslagen, welche der Gesellschaft aus Anlaß gegenwär-

tiger Urkunden erwachsen, auf ungefähr 200.000,- (zweihunderttausend) Franken.

<i>Ausserordentliche Generalversammlung

Sodann haben die Erschienenen sich zu einer außerordentlichen Generalversammlung der Aktionäre, zu der sie sich

als ordentlich einberufen betrachten, zusammengefunden und einstimmig folgende Beschlüsse gefaßt, nachdem sie die
ordnungsgemässe Zusammensetzung dieser außerordentlichen Generalversammlung festgestellt haben:

1) Der Sitz der Gesellschaft befindet sich in zu L-1445 Luxemburg-Strassen, 4, rue Thomas Edison.
2) Die Zahl der Verwaltungsratsmitglieder ist auf vier festgelegt.
3) Zu Verwaltungsratsmitgliedern werden ernannt: 
Vorsitzender: Thomas Amend, Directeur Adjoint, DG BANK LUXEMBOURG S.A., Strassen
Peter E. Huber, Geschäftsführer, PEH WERTPAPIER AG, Oberursel
Martin Stürner, Geschäftsführer, PEH WERTPAPIER AG, Oberursel
Roman Mertes, Sous-Directeur, DG BANK LUXEMBOURG S.A., Strassen
4) Zum Wirtschaftsprüfer wird ernannt:
TREUARBEIT S.C., Experts comptables - réviseurs d’entreprises, 16, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburg.
5) Das Mandat der Verwaltungsratsmitglieder und des Wirtschaftsprüfers endet mit der ordentlichen Generalver-

sammlung im Jahre zweitausendzwei.

Worüber Urkunde, geschehen und aufgenommen zu Luxemburg, in der Amtsstube des unterzeichneten Notars,

Datum wie eingangs erwähnt.

Und nach Vorlesung und Erklärung an den Komparenten, haben dieselben mit dem Notar die gegenwärtige Urkunde

unterschrieben.

Gezeichnet: C. Schulligen, F. Baden.
Enregistré à Luxembourg, le 1

er

décembre 1998, vol. 112S, fol. 82, case 12. – Reçu 50.000 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Für gleichlautende Ausfertigung der Gesellschaft auf Begehr erteilt, zum Zwecke der Veröffentlichung im Mémorial,

Recueil des Sociétés et Associations.

Luxemburg, den 2. Dezember 1998.

F. Baden.

(50184/200/656)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 3 décembre 1998.

TECHNIMAN, TECHNOLOGY AND MANAGEMENT S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 21.698.

—

Par décision du Conseil Général du 20 août 1998, M. Albert Pennacchio, attaché de direction, L-Mondercange, a été

coopté au conseil d’administration, en remplacement de M. Marcello Ferretti, démissionnaire.

Luxembourg, le 20 octobre 1998.

<i>Pour TECHNIMAN, TECHNOLOGY AND MANAGEMENT S.A.

<i>Société anonyme

BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG

Société Anonyme

P. Frédéric

S. Wallers

Enregistré à Luxembourg, le 22 octobre 1998, vol. 513, fol. 30, case 8. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(44103/006/14)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 1998.

YASMIN REAL ESTATES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1142 Luxembourg, 7, rue Pierre d’Aspelt.

R. C. Luxembourg B 30.580.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 22 octobre 1998, vol. 513, fol. 31, case 5, a été déposé

au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(44116/520/7)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 1998.

WEDDELL PARTIMOINE S.A., Société Anonyme.

Siège social: Junglinster.

—

Le conseil d’administration de la Société s’est réuni ce 29 juillet 1998 à Luxembourg et a décidé la nomination de M.

Christian Rayer aux fonctions d’Administrateur-Délégué pouvant engager la Société sur sa seule signature.

C. Rayer

R. Rayer

Enregistré à Luxembourg, le 11 septembre 1998, vol. 511, fol. 81, case 6. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur ff. (signé): Signature.

(44112/000/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 1998.

44292

VALORINVEST, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 53.010.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 23 octobre 1998, vol. 513, fol. 33, case 3, a été déposé

au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 23 octobre 1998.

<i>Pour VALORINVEST

KREDIETRUST

Signatures

(44109/526/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 1998.

VINIBRU S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 40, boulevard Joseph II.

R. C. Luxembourg B 28.406.

—

Le bilan au 30 juin 1998, enregistré à Luxembourg, le 21 octobre 1998, vol. 513, fol. 24, case 11, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 23 octobre 1998.

COMPAGNIE FINANCIERE DE GESTION

LUXEMBOURG S.A.

Signature

(44111/550/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 1998.

WESTMOUNT S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 40, boulevard Joseph II.

R. C. Luxembourg B 20.271.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 21 octobre 1998, vol. 513, fol. 24, case 11, a été déposé

au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 23 octobre 1998.

COMPAGNIE FINANCIERE DE GESTION

LUXEMBOURG S.A.

Signature

(44113/550/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 23 octobre 1998.

MBC S.C.I., MEDIA &amp; BROADCAST CONSULTANTS S.C.I., Société civile.

Siège social: L-7349 Heisdorf, 5, rue Baron de Reinach.

—

STATUTS

L’an mil neuf cent quatre-vingt-dix-huit, le vingt-huit septembre.
Par-devant Maître Paul Decker, notaire de résidence à Luxembourg-Eich.

A comparu:

Monsieur Jean-Pierre Vandenbraden, administrateur de sociétés, demeurant à B-1081 Bruxelles, 383, avenue de la

Basilique, boîte 12,

agissant tant en son nom personnel qu’en sa qualité de mandataire de Monsieur Jürgen Vandenbraden, administrateur

de sociétés, demeurant à B-1910 Kampenhout, 2, Hubert Tobbackstraat,

en vertu d’une procuration sous seing privé, faite et donnée à Kampenhout le 18 septembre 1998,
laquelle procuration, après avoir été paraphée ne varietur par le comparant et le notaire instrumentant, restera

annexée au présent acte avec lequel elle sera enregistrée.

Lequel comparant, ès qualités qu’il agit, a arrêté comme suit les statuts d’une société civile qu’il va constituer entre

lui-même et son prédit mandant:

1. Objet, Dénomination, Durée, Siège

Art. 1

er

. La société a pour objet l’acquisition, la vente, la location et la mise en valeur de tous biens mobiliers et

immeubles pour compte propre.

La société pourra faire toutes opérations mobilières, immobilières ou financières et plus particulièrement cautionner

toutes opérations se rapportant directement ou indirectement à son prédit objet ou susceptibles de le favoriser.

Art. 2. La société prendra la dénomination: MEDIA &amp; BROADCAST CONSULTANTS S.C.I., en abrégé MBC S.C.I.
Art. 3. Le siège social est établi à Heisdorf.
Il pourra être transféré en tout autre lieu du Grand-Duché par simple décision des associés.
Art. 4. La société est constituée pour une durée illimitée. Chacun des associés aura la faculté de dénoncer sa parti-

cipation moyennant préavis à donner dans les six premiers mois de l’exercice avec effet au 31 décembre, par lettre
recommandée à ses coassociés.

44293

Le ou les associés auront le droit de préférence jusqu’à la fin de l’exercice pour le rachat des parts de l’associé sortant.
Les éléments de l’état de situation serviront de base pour la détermination de la valeur des parts à céder.

2. Apports, Capital, Parts Sociales

Art. 5. Le capital social est fixé à quatre cent mille francs (400.000,-), divisé en cent parts (100) parts sociales de

quatre mille francs (4.000,-) chacune, réparties comme suit:

1.- Monsieur Jean-Pierre Vandenbranden, administrateur de sociétés, demeurant à B-1081 Bruxelles, 383,

avenue de la Basilique, Boîte 12, cinquante parts ………………………………………………………………………………………………………………………

50

2.- Monsieur Jürgen Vandenbraden, adminsitrateur de sociétés, demeurant à B-1910 Kampenhout, 2, Hubert

Tobbackstraat, cinquante parts………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

50

Total: cent parts …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 100
Art. 6. Les transmissions de parts sociales s’opéreront en observant l’article 1690 du Code civil. Les parts sont

librement cessibles entre associés.

Elles ne peuvent être transmises à des tiers ou non-associés qu’avec l’agrément de tous les associés; ces derniers, en

cas de refus d’agrément, s’obligent à reprendre les parts moyennant paiement de leur valeur, à fixer par voie d’expertise
des éléments de l’état de situation.

Art. 7. Chaque part donne droit à la propriété sociale et dans la répartition des bénéfices à une fraction propor-

tionnelle au nombre des parts existantes.

Art. 8. Dans leurs rapports respectifs, les associés sont tenus des dettes de la société, chacun dans la proportion du

nombre de parts qu’il possède.

Vis-à-vis des créanciers de la société, les associés sont tenus de ces dettes conformément à l’article 1863 du Code

civil.

Dans tous les actes qui contiendront des engagements au nom de la société, les associés essayeront dans la mesure

du possible d’obtenir des créanciers une renonciation formelle au droit d’exercer une action personnelle contre les
associés, de telle sorte que lesdits créanciers ne puissent intenter d’actions et de poursuites que contre la présente
société et sur les biens qui lui appartiennent.

Art. 9. La société ne sera pas dissoute par le décès d’un des associés.
L’incapacité juridique, la faillite, la liquidation judiciaire ou la déconfiture d’un ou plusieurs des associés ne mettront

pas fin à la société, qui continuera entre les autres associés, à l’exclusion du ou des associés en état d’incapacité, de
faillite, de liquidation judiciaire ou de déconfiture.

Chaque part est indivisible à l’égard de la société. Les copropriétaires indivis sont tenus pour l’exercice de leurs droits

de se faire représenter auprès de la société par un seul d’entre eux ou par un mandataire commun pris parmi les autres
associés.

Les droits et obligations attachés à chaque part la suivent dans quelque main qu’elle passe. La propriété d’une part

emporte de plein droit adhésion aux statuts et aux résolutions prises par l’assemblée générale.

3. Gestion de la société

Art. 10. La société est gérée par un ou plusieurs gérants nommés par l’assemblée générale des associés, qui fixera

leurs pouvoirs et la durée de leur fonction.

Le ou les gérants représenteront la société tant en justice que vis-à-vis des tiers.

4. Assemblée générale

Art. 11. Les associés se réunissent en assemblée générale toutes les fois que les affaires de la société ou les associés

représentant un quart du capital social le requièrent.

Art. 12. Les convocations aux assemblées ont lieu au moyen de lettres recommandées adressées aux associés quinze

jours au moins à l’avance avec indication sommaire de l’objet de la réunion.

L’assemblée pourra se réunir sur simple convocation verbale et sans délai, si tous les associés sont présents ou repré-

sentés.

Art. 13. Tous les associés ont le droit d’assister à l’assemblée générale et chacun d’eux peut s’y faire représenter par

un mandataire. L’assemblée ne pourra délibérer que si au moins la moitié des associés, représentant la moitié des parts
émises, est présente ou représentée.

Lorsque l’assemblée générale est appelée à délibérer dans les cas prévus à l’article 16 ci-après, elle doit être composée

au moins des trois quarts des associés représentant les trois quarts de toutes les parts.

Si ces conditions ne sont pas remplies, l’assemblée est convoquée à nouveau et elle délibère valablement, quel que

soit le nombre des associés et des parts qu’ils représentent, mais uniquement sur les points ayant figuré à l’ordre du jour
de la première réunion.

Art. 14. Toutes les délibérations sont prises à la majorité des voix des associés présents, sauf ce qui est stipulé aux

articles 13 alinéa 2 et 16 où les décisions devront être prises à la majorité des trois quarts.

Chaque associé présent ou représenté à l’assemblée a autant de voix qu’il a de parts, sans limitation.
Art. 15. L’assemblée générale ordinaire annuelle entend le rapport de la gérance, discute, approuve ou redresse les

comptes.

Elle autorise tous actes excédant les pouvoirs du ou des gérants. Elle nomme les gérants et fixe leurs pouvoirs, les

rémunérations ainsi que la durée de leur mandat.

44294

Art. 16. L’assemblée générale statuera à la majorité des trois quarts des parts émises sur les propositions de modifi-

cation des statuts, notamment d’augmentation ou de réduction du capital et de la division afférente en parts sociales; de
dissolution, de fusion ou scission ou de transformation en société de toute autre forme, d’extension ou de restriction
de l’objet social.

Art. 17. Les délibérations des assemblées sont consignées sur un registre spécial signé par les associés.

5. Etats de situation et répartition du bénéfice

Art. 18. La gérance tient une comptabilité régulière des opérations sociales. Elle établira au 31 décembre et pour la

première fois le 31 décembre 1998 un état de situation contenant la liquidation du passif et de l’actif de la société.

Les produits nets de la société, constatés par l’état de situation annuelle, déduction faite des frais généraux, des

charges sociales et des amortissements, constituent le bénéfice net.

Ce bénéfice, sauf la partie qui serait mise en réserve par l’assemblée générale ordinaire, sera distribué entre les

associés proportionnellement au nombre des parts possédées par chacun d’eux.

Art. 19. Toutes constestations éventuelles, qui peuvent s’élever entre associés ou entre la société et un associé ou

ayant droit d’associé au sujet des affaires sociales pendant le cours de la société, ou de sa liquidation, sont soumises à la
juridiction du tribunal d’arrondissement de et à Luxembourg (Grand-Duché de Luxembourg).

A cette fin, tout associé ou ayant droit d’associé doit faire élection de domicile au siège de la société. A défaut de

pareille élection de domicile toutes assignations, significations sont valablement faites au parquet du tribunal d’arrondis-
sement de et à Luxembourg.

6. Disposition générale

Art. 20. Les articles 1832 à 1872 du Code civil ainsi que les dispositions de la loi du 15 août 1915 et ses modifica-

tions ultérieures trouvent leur application partout où il n’y est dérogé par les présents statuts.

<i>Libération des parts sociales

Le comparant, ès qualités qu’il agit, déclare libérer les parts sociales ci-avant créées moyennant l’apport des objets

mobiliers tels qu’énumérés sur l’inventaire annexé au présent acte, et évalués ensemble à quatre cent mille francs
(400.000,- LUF).

<i>Frais

Le montant des frais, dépenses, rémunérations ou charges, sous quelque forme que ce soit, qui incombent à la société

ou qui sont mis à sa charge en raison de sa constitution, s’élève approximativement à la somme de vingt-cinq mille francs
(25.000,-).

<i>Assemblée générale extraordinaire

Et ensuite les associés, présents ou représentés, représentant l’intégralité du capital social et se considérant tous

comme valablement convoqués, se sont réunis en assemblée générale et ont pris à l’unanimité les résolutions suivantes:

1.- Est nommé gérant pour une durée indéterminée Monsieur Jean-Pierre Vandenbranden, prénommé. Le gérant aura

tous pouvoirs pour engager valablement la société par sa seule signature, y compris ceux de donner hypothèque et
mainlevée.

2.- Le siège de la société est établi à L-7349 Heisdorf, 5, rue Baron de Reinach.
Dont acte, fait et dressé à Luxembourg-Eich, date qu’en tête des présentes.
Après lecture faite et interprétation donnée au comparant, connus du notaire par leurs nom, prénom usuel, état et

demeure, il a signé avec le notaire le présent acte.

Signé: J.-P. Vandenbranden, P. Decker.
Enregistré à Luxembourg, le 30 septembre 1998, vol. 111S, fol. 22, case 7. – Reçu 4.000 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

Pour expédition conforme, délivrée sur papier libre, aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et

Associations.

Luxembourg-Eich, le 22 octobre 1998.

P. Decker.

(44146/206/144)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 octobre 1998.

DURILLON S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2350 Luxembourg, 3, rue Jean Piret.

—

EXTRAIT

Il résulte du procès-verbal de la réunion du conseil d’administration tenue en date du 7 octobre 1998 que:
- Le siège social de la société a été transféré de L-1470 Luxembourg, 50, route d’Esch à L-2350 Luxembourg, 3, rue

Jean Piret.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 8 octobre 1998.

<i>Pour la société

Signature

<i>Un mandataire

Enregistré à Luxembourg, le 21 octobre 1998, vol. 513, fol. 24, case 1. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(44213/595/15)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 octobre 1998.

44295

CLR SELECT, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 26A, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 39.173.

—

Le bilan au 30 avril 1998, enregistré à Luxembourg, le 26 octobre 1998, vol. 513, fol. 38, case 8, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 octobre 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 26 octobre 1998.

Signature.

(44198/019/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 octobre 1998.

CLR SELECT, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 26A, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 39.173.

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’Assemblée Générale Ordinaire du 25 septembre 1998

5. Le mandat des administrateurs suivants est renouvelé pour une période de un an prenant fin à l’issue de

l’Assemblée Générale de 1999:

- Monsieur Roy Leighton,
- Monsieur Alex Ladouceur,
- Monsieur Pascal Grundrich,
- Monsieur Marc Poli,
- Monsieur Yves Prussen.
6. L’Assemblée nomme la Société PricewaterhouseCoopers, 16, rue Eugène Ruppert, L-1014 Luxembourg, comme

réviseur d’entreprises de la SICAV en remplacement de la Société PRICE WATERHOUSE S.A., suite à la fusion entre
PRICE WATERHOUSE S.A. et COOPERS &amp; LYBRAND. Le premier mandat de PricewaterhouseCoopers arrivera à
échéance à l’issue de l’Assemblée Générale de 1999.

7. L’Assemblée ratifie la nomination de Monsieur Pascal Grundrich comme Administrateur de la SICAV, (sous réserve

d’agrément de la BANQUE CENTRALE DU LUXEMBOURG), à la place de Monsieur Guy Legrand, démissionnaire.

Pour extrait certifié conforme

CREDIT LYONNAIS LUXEMBOURG S.A.

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 26 octobre 1998, vol. 513, fol. 38, case 9. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(44199/019/25)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 octobre 1998.

CONNECT, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: Luxembourg.

R. C. Luxembourg B 41.641.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 21 octobre 1998, vol. 513, fol. 22, case 12, a été déposé

au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 octobre 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 23 octobre 1998.

<i>Pour ordre

FIDUCIAIRE ALBERT SCHILTZ SC

Signature

(44203/549/12)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 octobre 1998.

GAHERAU INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2535 Luxembourg, 16, boulevard Emmanuel Servais.

R. C. Luxembourg B 45.755.

—

Il résulte des résolutions de l’Assemblée Générale Extraordinaire tenue le 8 octobre 1998 à 15.00 heures au siège

social:

Madame Charlotte Boewinger a été élue au mandat de Commissaire aux comptes jusqu’à l’Assemblée Générale

Ordinaire statuant sur les comptes de l’exercice 1998 en remplacement de HRT, S.à r.l., démissionnaire.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 23 octobre 1998.

<i>Pour la Société

Monsieur Otto

<i>Un Administrateur

Enregistré à Luxembourg, le 23 octobre 1998, vol. 513, fol. 36, case 3. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(44239/010/16)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 octobre 1998.

44296

KRS – INVEST CAPITAL HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1931 Luxembourg, 11, avenue de la Liberté.

R. C. Luxembourg B 33.027.

Société constituée suivant acte du notaire Frank Baden de Luxembourg, le 29 janvier 1990.

—

Les actionnaires sont convoqués à une

ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

pour le mercredi <i>13 janvier 1999 à 11.00 heures chez le notaire Jean-Paul Hencks, 30, rue Notre-Dame, Luxembourg-
Ville.

<i>Ordre du jour:

1. Ratification de la mise en liquidation de la société KRS-INVEST CAPITAL HOLDING S.A. suivant assemblée

générale extraordinaire du 12 février 1996, et prononciation de la dissolution et de la mise en liquidation de la
société.

2. Confirmation de Monsieur Jean Zeimet comme liquidateur, investi de tous les pouvoirs prévus par la loi.
3. Domiciliation de la société auprès du liquidateur en ses bureaux à Luxembourg, 11, avenue de la Liberté.
4. Ratification de tous les actes passés par Monsieur Jean Zeimet en sa qualité de liquidateur depuis l’assemblée

générale extraordinaire du 12 février 1996.

Signature

I  (04618/262/21)

<i>Le Conseil d’Administration

PRIME, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 26, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 54.675.

—

Mesdames et Messieurs les actionnaires sont invités à assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra le lundi <i>4 janvier 1999 à 10.00 heures au siège social avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

Modification des statuts de PRIME, SICAV de façon à ce que toute référence à l’escudo Portugais (PTE) soit remplacée

par une référence à l’euro, sauf dans la mesure où une référence à l’escudo Portugais concerne une donnée historique.

Pour être admis à l’assemblée générale extraordinaire, tout propriétaire d’actions au porteur doit déposer ses titres

auprès d’une des institutions participantes telles qu’elles sont définies dans le prospectus de vente de PRIME, SICAV et
faire part de son désir d’assister à l’assemblée le tout cinq jours francs au moins avant la réunion.

La forme, les conditions de présence et de vote sur les points à l’ordre du jour de cette assemblée extraordinaire sont

soumises aux dispositions de la loi du 10 décembre 1998 relative à la conversion par les sociétés commerciales de leur
capital en euros et modifiant la loi du 10 août 1915, telle que modifiée, concernant les sociétés commerciales.
I  (04624/755/20)

<i>Le Conseil d’Administration.

RUSS OIL AND TECHNOLOGY S.A., Société Anonyme.

Registered office: L-2449 Luxembourg, 25A, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 53.596.

—

The Shareholders of RUSS OIL AND TECHNOLOGY S.A. are hereby convened to attend the

ORDINARY GENERAL MEETING

of Shareholders to be held at the registered office on <i>January, 8 1999 at 2.00 p.m. to deliberate on the following agenda:

<i>Agenda:

1. Report of the Interim Director for the financial year ended December 31, 1997;
2. Approval of the balance sheet and of the profit and loss account for the financial year ended December 31, 1997;
3. Allocation of the results of the financial year ended December 31, 1997;
4. Discharge to the Directors and to the Statutory Auditor for their duties during the financial year ended December

31, 1996.

5. Discharge to the Interim Director for his duties during the financial year ended December 31, 1997;
6. Replacement of the resigning Statutory Auditor;
7. According to article 100 of the Corporate Law, decision relating to the continuation or the possible dissolution of

the company;

8. Miscellaneous.

In order to attend the Meeting of the company, the owners of bearer shares will have to deposit their shares one

clear day before the Meeting at the Registered Office of the company. The Shareholders who cannot attend the Meeting
in person are invited to send a duly completed and signed proxy form to the registered office of the company to arrive
not later than one clear day before the Meeting.

Proxy forms will be sent to the registered Shareholders with a copy of this notice and can also be obtained from the

registered office.
I  (04570/710/27)

<i>The Interim Director.

44297

MEDIKA HOLDING S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: Luxemburg, 3, avenue Pasteur.

H. R. Luxemburg B 43.920.

—

Die Herren Aktieninhaber werden hierdurch eingeladen der

ORDENTLICHEN GENERALVERSAMMLUNG,

die am <i>6. Januar 1999 um 16.00 Uhr am Gesellschaftssitz stattfindet, beizuwohnen.

<i>Tagesordnung:

1. Genehmigung der Berichte des Verwaltungsrates und des Kommissars per 30. September 1998.
2. Genehmigung der Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung per 30. September 1998, sowie Zuteilung des

Resultats.

3. Entlastung an den Verwaltungsrat und den Kommissar per 30. September 1998.
4. Verschiedenes.

I  (04584/005/16)

<i>Der Verwaltungsrat.

COMPUVISION MEDIA HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 52.647.

—

Le Conseil d’Administration a l’honneur de convoquer Messieurs les actionnaires par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui aura lieu le <i>6 janvier 1999 à 14.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation des rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 30 septembre 1998, et affectation du résultat.
3. Décharge à donner aux Administratuers et au Commissaire aux Comptes pour l’exercice de leur mandat au

30 septembre 1998.

4. Décision sur la continuation de l’activité de la société en relation avec l’article 100 de la législation des sociétés.
5. Divers.

I  (04585/005/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

JAPAN MAJORS FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2449 Luxembourg, 16, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 47.470.

—

An

EXTRAORDINARY GENERAL MEETING

of shareholders of JAPAN MAJORS FUND (the «Company») will be held at the registered office at 16, boulevard Royal,
L-2449 Luxembourg, at 11.30 a.m. on December <i>30th, 1998 for the purpose of considering and voting upon the
following matters:

<i>Agenda:

1. Report of the auditor to the liquidation.
2. Approval of the report of the liquidator and of the liquidation accounts.
3. Discharge to the liquidator and to the auditor to the liquidation.
4. Closing of the liquidation.
5. Determination of the place where the Company’s books and documents will be kept for a period of five years and

decision that the liquidation proceeds which could not be delivered to shareholders will be held at the Caisse des
Consignations in Luxembourg.

6. Miscellaneous.

Voting
Resolution on the items of the agenda of the Extraordinary General Meeting will require no quorum and a majority

of 1/2 of the shares present or represented at the meeting voting in favour.

Registered shareholders who cannot attend the meeting in person are invited to send a duly completed and signed

proxy form to the registered office of the Company to arrive no later than December 29th, 1998.

In order to take part in the meeting of December 30th, 1998, the owners of bearer shares must deposit their shares

five business days before the meeting at the registered office of the Company as set out above.

Separate proxy forms for the meeting will be sent to the registered shareholders with the convening notice and can

be obtained by bearer shareholders from the registered office.
II  (04532/257/30)

<i>The Liquidator.

44298

CREGEM BONDS, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 30.622.

—

Les actionnaires sont invités à assister à une

ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

de la Société qui se tiendra le <i>29 décembre 1998 à 9.30 heures en l’immeuble Indépendance de la BANQUE INTERNA-
TIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, Luxembourg, pour délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

Approbation de la fusion de la société avec CREGEM EQUITIES L (qui sera par ailleurs redénommée DEXIA
CLICKINVEST) (la «SICAV»), une société d’investissement à capital variable organisée sous la loi luxembourgeoise
et ayant son siège social 69, route d’Esch à Luxembourg, et après avoir entendu:

I. le rapport du Conseil d’Administration de la Société expliquant et justifiant le projet de fusion (le «Projet de

Fusion») publié au Mémorial et déposé au Tribunal d’Arrondissement de Luxembourg, et

II. les rapports de vérification prescrits par l’article 266 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales

préparés par PriceWaterhouseCoopers, Luxembourg et COMPAGNIE FIDUCIAIRE, Luxembourg agissant en
tant qu’experts indépendants concernant la fusion respectivement pour la Société et la SICAV

a) approuver le projet;
b) approuver l’attribution aux actionnaires de la Société d’actions de même catégorie de la SICAV en échange de la

contribution par la Société de tous ses actifs et passifs avec effet à la date où la fusion deviendra effective (la «Date
Effective»), les nouvelles actions en question étant dans la proportion d’une action nouvelle pour chaque action
détenue;

c) décider de dissoudre la Société et d’annuler toutes les actions émises.

Les documents suivants peuvent être consultés par les actionnaires au siège de la Société pendant les heures

d’ouverture normales des bureaux, et une copie peut en être obtenue sans frais:

1) le projet de Fusion;
2) les rapports des Conseils d’Administration de la Société et de la SICAV;
3) les rapports de COMPAGNIE FIDUCIAIRE et PriceWaterhouseCoopers agissant en leur qualité d’experts

indépendants à la fusion respectivement pour la SICAV et la Société;

4) les prospectus actuels, les rapports annuels aux 31 décembre 1995, 1996 et 1997 de la Société et de la SICAV ainsi

que les rapports semestriels au 30 juin 1998 de la Société et de la SICAV;

5) les états comptables arrêtés au 30 septembre 1998 de la Société et de la SICAV.

Les décisions sur les points à l’ordre du jour de l’assemblée générale extraordinaire ne pourront être prises qu’à la

condition que la moitié des actions en circulation soit présente ou représentée et qu’au moins les deux tiers des voix
des actionnaires présents ou représentés se soient prononcés en faveur de telles décisions.

Pour être admis à l’assemblée, les propriétaires d’actions au porteur sont priés de déposer leurs actions cinq jours

ouvrables avant l’assemblée aux guichets des établissements suivants:

* au Luxembourg:

BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-2953 Luxembourg
CREGEM INTERNATIONAL BANK S.A., 283, route d’Arlon, L-1150 Luxembourg;

* en Belgique:

CREDIT COMMUNAL DE BELGIQUE S.A., 44, boulevard Pachéco, B-1000 Bruxelles.

Il  (04534/584/45)

<i>Le Conseil d’Administration.

CREGEM CASH, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 32.632.

—

Les actionnaires sont invités à assister à une

ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

de la Société qui se tiendra le <i>29 décembre 1998 à 10.00 heures en l’immeuble Indépendance de la BANQUE INTER-
NATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, Luxembourg, pour délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

Approbation de la fusion de la société avec BIL MONEY MARKET FUND (qui sera par ailleurs redénommée
DEXIA MONEY MARKET) (la «SICAV»), une société d’investissement à capital variable organisée sous la loi
luxembourgeoise et ayant son siège social 69, route d’Esch à Luxembourg, et après avoir entendu:

I. le rapport du Conseil d’Administration de la Société expliquant et justifiant le projet de fusion (le «Projet de

Fusion») publié au Mémorial et déposé au Tribunal d’Arrondissement de Luxembourg, et

II. les rapports de vérification prescrits par l’article 266 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales

préparés par PricewaterhouseCoopers, S.à r.l., Luxembourg et ARTHUR ANDERSEN &amp; CO. Luxembourg
agissant en tant qu’experts indépendants concernant la fusion respectivement pour la Société et la SICAV

a) approuver le projet;

44299

b) approuver l’attribution aux actionnaires de la Société d’actions de la SICAV en échange de la contribution par la

Société de tous ses actifs et passifs avec effet à la date où la fusion deviendra effective (la «Date Effective»), les
nouvelles actions en question étant émises sur base de la parité calculée par rapport aux valeurs nettes d’inven-
taire vérifiées par action de la Société et de la SICAV au dernier jour d’Evaluation précédant la Date Effective; et

c) décider de dissoudre la Société et d’annuler toutes les actions émises.

Les documents suivants peuvent être consultés par les actionnaires au siège de la Société pendant les heures

d’ouverture normales des bureaux, et une copie peut en être obtenue sans frais:

1) le projet de Fusion;
2) les rapports des Conseils d’Administration de la Société et de la SICAV;
3) les rapports d’ARTHUR ANDERSEN &amp; CO. et PriceWaterhouseCoopers agissant en leur qualité d’experts

indépendants à la fusion respectivement pour la SICAV et la Société;

4) les prospectus actuels, les rapports annuels aux 31 décembre 1995, 1996 et 1997 de la Société et de la SICAV ainsi

que les rapports semestriels au 30 juin 1998 de la Société et de la SICAV;

5) les états comptables arrêtés au 30 septembre 1998 de la Société et de la SICAV.

Les décisions sur les points à l’ordre du jour de l’assemblée générale extraordinaire ne pourront être prises qu’à la

condition que la moitié des actions en circulation soit présente ou représentée et qu’au moins les deux tiers des voix
des actionnaires présents ou représentés se soient prononcés en faveur de telles décisions.

Pour être admis à l’assemblée, les propriétaires d’actions au porteur sont priés de déposer leurs actions cinq jours

ouvrables avant l’assemblée aux guichets des établissements suivants:

* au Luxembourg:

BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-2953 Luxembourg
CREGEM INTERNATIONAL BANK S.A., 283, route d’Arlon, L-1150 Luxembourg;

* en Belgique:

CREDIT COMMUNAL DE BELGIQUE S.A., 44, boulevard Pachéco, B-1000 Bruxelles.

lI  (04535/584/45)

<i>Le Conseil d’Administration.

BIL EUROPE GROWTH FUND (ci-après la «Société»), Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 30.618.

—

Les actionnaires sont invités à assister à une

ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

de la Société qui se tiendra le <i>29 décembre 1998 à 11.00 heures en l’Immeuble Indépendance de la BANQUE INTER-
NATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, Luxembourg pour délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

Approbation de la fusion de la société avec BIL EQUITIES (qui sera par ailleurs renommée en DEXIA EQUITIES L)
(la SICAV), une société d’investissement à capital variable organisée sous la loi luxembourgeoise et ayant son siège
social, 69, route d’Esch à Luxembourg, et après avoir entendu:

I. le rapport du Conseil d’Administration de la Société expliquant et justifiant le projet de fusion (le «Projet de

fusion») publié au Mémorial et déposé au greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg, et

II. les rapports de vérification prescrits par l’article 266 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales

préparés par la FIDUCIAIRE GENERALE DE LUXEMBOURG, Luxembourg et DELOITTE &amp; TOUCHE, LUXEM-
BOURG agissant en tant qu’experts indépendants concernant la fusion respectivement pour la société et la SICAV.

a) approuver le projet;
b) approuver l’attribution aux actionnaires de la Société d’actions de la SICAV en échange de la contribution par la

Société de tous ses actifs et passifs avec effet à la date où la fusion deviendra effective (la «Date Effective»), les
nouvelles actions en question étant émises dans la proportion d’une action nouvelle pour chaque action détenue;

c) décider de dissoudre la Société et d’annuler toutes les actions émises.

Les documents suivant peuvent être consultés par les actionnaires au siège de la Société pendant les heures

d’ouverture normales des bureaux, et une copie peut en être obtenue sans frais:

1) le projet de fusion;
2) les rapports des Conseils d’Administration de la Société et de la Sicav;
3) les rapports de DELOITTE &amp; TOUCHE et FIDUCIAIRE GENERALE DE LUXEMBOURG agissant en leur qualité

d’experts indépendants à la fusion respectivement pour la SICAV et la Société;

4) les prospectus actuels, les rapports annuels aux 31 décembre 1995, 1996, et 1997 de la Société et aux 30 juin 1996,

1997 et 1998 de la SICAV ainsi que le rapport semestriel au 30 juin 1998 de la Société;

5) les états comptables arrêtés au 30 septembre 1998 de la Société.
Les décisions sur les points à l’ordre du jour de l’assemblée générale extraordinaire ne pourront être prises qu’à la

condition que la moitié des actions en circulation soit présente ou représentée et qu’au moins les deux tiers des voix
des actionnaires présents ou représentés se soient prononcés en faveur de telles décisions.

Pour être admis à l’assemblée, les propriétaires d’actions au porteur sont priés de déposer leurs actions cinq jours

ouvrables avant l’assemblée aux guichets de la BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-
2953 Luxembourg.
Il  (04550/584/40)

<i>Le Conseil d’Administration.

44300

BIL BONDS (ci-après la «Société»), Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 34.174.

—

Les actionnaires sont invités à assister à une

ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

de la Société qui se tiendra le <i>29 décembre 1998 à 10.30 heures en l’Immeuble Indépendance de la BANQUE INTER-
NATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, Luxembourg pour délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

Approbation de la fusion de la société avec BIL EURO RENT FUND (qui sera par ailleurs renommée en DEXIA
BONDS) (la «SICAV»), une société d’investissement à capital variable organisée sous la loi luxembourgeoise et ayant
son siège social, 69, route d’Esch à Luxembourg, et après avoir entendu:

I. le rapport du Conseil d’Administration de la Société expliquant et justifiant le projet de fusion (le «Projet de

fusion») publié au Mémorial et déposé au greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg, et

II. les rapports de vérification prescrits par l’article 266 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales

préparés par la FIDUCIAIRE GENERALE DE LUXEMBOURG, Luxembourg et DELOITTE &amp; TOUCHE, LUXEM-
BOURG agissant en tant qu’experts indépendants concernant la fusion respectivement pour la société et la SICAV.

a) approuver le projet;
b) approuver l’attribution aux actionnaires de la Société d’actions de la SICAV en échange de la contribution par la

Société de tous ses actifs et passifs avec effet à la date où la fusion deviendra effective (la «Date Effective»), les
nouvelles actions en question étant émises sur la base de la parité calculée par rapport aux valeurs nettes d’inven-
taire vérifiées par action de la Société et de la SICAV au dernier jour d’Evaluation précédent la Date Effective; et

c) décider de dissoudre la Société et d’annuler toutes les actions émises.

Les documents suivants peuvent être consultés par les actionnaires au siège de la Société pendant les heures d’ouver-

tures normales des bureaux, et une copie peut en être obtenue sans frais:

1) le projet de fusion;
2) les rapports des Conseils d’Administration de la Société et de la Sicav;
3) les rapports de DELOITTE &amp; TOUCHE et FIDUCIAIRE GENERALE DE LUXEMBOURG agissant en leur qualité

d’experts indépendants à la fusion respectivement pour la SICAV et la Société;

4) les prospectus actuels, les rapports annuels aux 31 décembre 1995, 1996, et 1997 de la SICAV et aux 30 juin 1996,

1997 et 1998 de la Société ainsi que le rapport semestriel au 30 juin 1998 de la SICAV;

5) les états comptables arrêtés au 30 septembre 1998 de la SICAV.
Les décisions sur les points à l’ordre du jour de l’assemblée générale extraordinaire ne pourront être prises qu’à la

condition que la moitié des actions en circulation soit présente ou représentée et qu’au moins les deux tiers des voix
des actionnaires présents ou représentés se soient prononcés en faveur de telles décisions.

Pour être admis à l’assemblée, les propriétaires d’actions au porteur sont priés de déposer leurs actions cinq jours

ouvrables avant l’assemblée aux guichets des établissements suivants:

- au Luxembourg: BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-2953 Luxembourg.
- en Belgique: CREDIT COMMUNAL DE BELGIQUE S.A., 44, boulevard Pachéco, B-1000 Bruxelles.

Il  (04551/584/42)

<i>Le Conseil d’Administration.

DTB STILLHALTER, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Gesellschaftssitz: L-2520 Luxemburg, 31, allée Scheffer.

H. R. Luxemburg B 41.995.

—

Gemäss Artikel 12, 14 und 15 der Statuten ergeht hiermit die Einladung zu einer

AUSSERORDENTLICHEN GENERALVERSAMMLUNG

der Aktionäre auf den <i>29. Dezember 1998 um 11.00 Uhr an den Gesellschaftssitz mit folgender Tagesordnung:

<i>Tagesordnung:

1.

Abänderung von Artikel 1 der Statuten, um ihm den folgenden Wortlaut zu geben:
«Art. 1. Zwischen den Vertragsparteien und allen Personen, welche später Aktionäre der Gesellschaft werden,
wird eine Aktiengesellschaft gegründet in der Form einer Société d’lnvestissement à Capital Variable (SICAV) mit
der Bezeichnung EURO STILLHALTER, SICAV.»

2.

Abänderung von Artikel 4, Absatz 1 der Statuten, um ihm den folgenden Wortlaut zu geben:
«Art. 4.  Der Zweck der Gesellschaft besteht darin, bei Streuung der Anlagerisiken durch den Einsatz diverser
Finanzderivate zur Umsetzung der Stillhalter-Strategie Einnahmen zu erzielen, und ihren Aktionären die Ergeb-
nisse der Verwaltung ihres Vermögens zugute kommen zu lassen. Die eingesetzten Instrumente werden in dem
jeweils aktuellen Verkaufsprospekt ausführlich beschrieben. Die Gesellschaft kann ebenfalls in Wertpapiere und
in Barmittel investieren, allerdings ausschliesslich zur Erfüllung von Marginverpflichtungen (also als Sicherheiten),
sowie zu Liquiditätszwecken, um Rückkaufverpflichtungen nachkommen zu können.»

3.

Abänderung von Artikel 6, Absatz 1 der Statuten, um ihm folgenden Wortlaut zu geben:

44301

«Art. 6.  Die Gesellschaft kann zu jeder Zeit bis zu einer vom Verwaltungsrat festzulegenden und im
Verkaufsprospekt zu veröffentlichenden Obergrenze neue Aktien ausgeben, wobei der Minimumzeichnungsbetrag
vom Verwaltungsrat im Rahmen der rechtlichen Vorschriften festgelegt wird, jeder Aktionär kann zu jeder Zeit
verlangen, dass die Gesellschaft die ihm gehörenden Aktien in einer vom Verwaltungsrat im Rahmen der recht-
lichen Vorschriften zu bestimmenden Stückelung zurückkauft. Die vorgenannte Obergrenze relatiert sich am
potentiellen Marktvolumen von Optionen an den europäischen Terminbörsen. Die Ausgabe und der Rückkauf
von Aktien unterliegen den in dieser Satzung festgelegten Bedingungen sowie denjenigen, welche der Verwal-
tungsrat von Zeit zu Zeit im Rahmen des Verkaufsprospekts festlegen kann.»

4.

Abänderung von Artikel 10, lit c), Ziffer 3, Absatz 1 der Statuten, um ihm folgenden Wortlaut zu geben:
«3. Der Rückkaufspreis wird dem Besitzer dieser Aktien nach dessen Wahl in Deutsche Mark (DEM) bzw. ab 1.
Februar 1999 in EURO entweder direkt ausgezahlt oder durch die Gesellschaft bei einer in Luxemburg oder
anderswo ansässigen Bank, welche in der Rückkaufsbenachrichtigung angegeben wurde, hinterlegt. Diese Bank
wird den Preis dem betroffenen Aktionär gegen Rückgabe des oder der Zertifikate, die die in der Rückkaufsbe-
nachrichtigung angegebenen Aktien darstellen, auszahlen.»

5.

Abänderung von Artikel 20, Absätze 3, 5, 6 und 12 der Statuten, um ihnen folgenden Wortlaut zu geben:
Absatz 3:
«Desgleichen kann sich der Verwaltungsrat bei der Vermögensverwaltung des Rats einer oder mehrerer Anlage-
beratungsgesellschaften bedienen. Für das Brokerage wird ein entsprechender Vertrag oder werden entspre-
chende Verträge mit solchen Kreditinstituten geschlossen, welche gleichzeitig als Market-Maker an denjenigen
europäischen Terminbörsen agieren, an denen die Gesellschaft ihre Finanzderivategeschäfte abschliesst.»
Absatz 5 und 6:
«1. Ziel der Anlagepolitik ist die Erwirtschaftung eines Wertzuwachses.
Die Gesellschaft legt ihr Eigenkapital zunächst festverzinslich in DEM bzw. ab 1. Februar 1999 in EURO an,
vornehmlich DEM- bzw. EURO-Festgeld oder DEM- bzw. EURO-Anleihen bester Bonität. Diese Anlagen dienen
als Sicherheit und zur Erfüllung von Marginverpflichtungen für die vorgesehenen Geschäfte in Finanzderivaten
(Stillhaltergeschäfte). Diese Geschäfte können bei Gewinnen den festverzinslichen Anteil vergrössern oder bei
Verlusten vermindern. Im letzteren Fall sinken Eigenkapital und Sicherheitsleistung.»
Absatz 12:
«Im übrigen sind dem Verwaltungsrat im Rahmen der in Satzung und Prospekt festgelegten Anlagebeschränkungen
alle Geschäfte an organisierten Terminbörsen erlaubt, die für die dargestellte Strategie sinnvoll oder notwendig
erscheinen.»

6.

Abänderung von Artikel 20, Ziffer 2, lit. f) der Statuten, um ihm folgenden Wortlaut zu geben:
«f) Der Verwaltungsrat darf nur Termingeschäfte abschliessen, die an einer Terminbörse, die anerkannt, für das
Publikum offen und deren Funktionsweise ordnungsgemäss ist (eine «Organisierte Terminbörse»), gehandelt
werden. Er darf desweiteren Optionen kaufen oder verkaufen, welche entweder an einer Organisierten Termin-
börse oder OTC gehandelt werden. OTC-Optionsverträge dürfen allerdings nur mit Finanzeinrichtungen erster
Ordnung abgeschlossen werden, die auf diese Art von Geschäften spezialisiert sind. Die den Optionen zugrunde-
liegenden Basiswerte müssen jedoch stets an einem organisierten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen
und dessen Funktionsweise ordnungsgemäss ist, gehandelt werden.»

7.

Abänderung von Artikel 26, Absatz 1 der Statuten, um ihm folgenden Wortlaut zu geben:
«Art. 26.  Der Nettowert der Gesellschaftsaktien wird in Deutsche Mark (DEM) bzw. ab 1. Februar 1999 in
EURO ausgedrückt (ausser es bestehen Umstände, die, der Meinung des Verwaltungsrats nach, die Bestimmung
des Nettowerts in dieser Währung entweder unmöglich oder unvorteilhaft für die Aktionäre machen, in welchem
Falle der Nettowert zeitweilig in jeder anderen Währung, die von dem Verwaltungsrat bestimmt wird, festgesetzt
werden kann) durch einen Betrag pro Aktie und wird dadurch bestimmt, dass am Bewertungstag das Nettover-
mögen der Gesellschaft durch die Zahl der sich am Bewertungstag im Umlauf befindenden Aktien geteilt wird.
Der sich daraus ergebende Betrag wird auf die nächste ganze DEM bzw. ab 1. Februar 1999 auf den nächsten
ganzen EURO pro Aktie abgerundet.»

8.

Abänderung von Artikel 26, Abschnitt A), II, lit e) und f) der Statuten, um ihnen folgenden Wortlaut zu geben:
«e) Die Liquidationswerte der Finanzterminkontrakte und der laufenden Optionen werden zu den Settlement-
Preisen bewertet, wie sie an den entsprechenden Terminbörsen festgesetzt werden, bzw. für OTC-Optionen
nach dem Urteil des Verwaltungsrats zu Bewertungspreisen, wie sie von den jeweiligen Kontrahenten oder von
anderen Handelshäusern auf Anfrage geliefert werden.
f) Alle anderen Aktiva werden durch den Verwaltungsrat auf der Grundlage ihres vorhersehbaren Verkaufswerts
bewertet, der nach Treu und Glauben sowie allgemein anerkannten und von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren
Bewertungsregeln zu ermitteln ist.
Alle auf eine andere Währung als auf Deutsche Mark (DEM) bzw. ab 1. Februar 1999 auf EURO lautenden Vermö-
genswerte werden zum letzten in Frankfurt am Main bzw. am zentralen EURO-Handelsplatz ermittelten Devisen-
mittelkurs in Deutsche Mark (DEM) bzw. EURO umgerechnet.
Falls aussergewöhnliche Umstände eintreten, welche die Bewertung gemäss den oben aufgeführten Kriterien
unmöglich oder unsachgerecht werden lassen, ist der Verwaltungsrat ermächtigt, andere von ihm nach Treu und
Glauben festgelegte, allgemein anerkannte und von Wirtschaftsprüfern nachprüfbare Bewertungsregeln zu
befolgen, um eine sachgerechte Bewertung des Gesellschaftsvermögens zu erreichen.»

44302

9.

Abänderung von Artikel 26, Abschnitt B), I, lit. e) der Statuten, um ihm folgenden Wortlaut zu geben:
«e) Rückstellungen für potentielle Rückkaufskosten von Optionen und für sonstige Verpflichtungen aus dem Still-
haltergeschäft (Transaktionskosten, Provisionen, Clearing-Gebühren und dergl.), wobei die Kurswerte aller noch
offenen Optionen zu Settlement-Preisen der entsprechenden Terminbörsen bewertet und eingestellt werden
bzw. für OTC-Optionen nach dem Urteil des Verwaltungsrats zu Bewertungspreisen, wie sie von den jeweiligen
Kontrahenten oder von anderen Handelshäusern auf Anfrage geliefert werden.»

10. Abänderung von Artikel 26, Abschnitt B), II, Absatz 4 der Statuten, um ihm folgenden Wortlaut zu geben:

«Alle auf eine andere Währung als auf Deutsche Mark (DEM) bzw. ab 1. Februar 1999 auf EURO lautenden
Verpflichtungen werden zum letzten in Frankfurt am Main bzw. am zentralen EURO-Handelsplatz ermittelten
Devisenmittelkurs in Deutsche Mark (DEM) bzw. EURO umgerechnet. Falls aussergewöhnliche Umstände
eintreten, welche die Bewertung gemäss den oben aufgeführten Kriterien unmöglich oder unsachgerecht werden
lassen, ist der Verwaltungsrat ermächtigt, andere von ihm nach Treu und Glauben festgelegte, allgemein
anerkannte und von Wirtschaftsprüfern nachprüfbare Bewertungsregeln zu befolgen, um eine sachgerechte
Bewertung der Verpflichtungen zu erreichen.»

11. Abänderung von Artikel 27, Absatz 1 der Statuten, um ihm folgenden Wortlaut zu geben.

«Art. 27.  Der Preis, zu dem die Gesellschaft Aktien zur Zeichnung und Ausgabe anbietet, entspricht dem
Nettowert pro Aktie, wie er in Artikel 25 und 26 berechnet wurde, zuzüglich einer Verkaufsprovision von bis zu
8 %, aufgerundet auf die nächste ganze DEM bzw. ab dem 1. Februar 1999 auf den nächsten ganzen EURO.»

12. Abänderung von Artikel 29, Ziffer 3, dritter Gedankenstrich der Statuten, um ihm folgenden Wortlaut zu geben:

«Performance Fee für den/die Anlageberater, wie sie vom Verwaltungsrat festgelegt und im jeweils aktuellen
Verkaufsprospekt veröffentlicht wird.»

13. Verschiedenes.

Zu dieser Tagesordnung stellt der Verwaltungsrat folgendes fest:
Da die Deutsche Terminbörse (DTB) jetzt EUREX heißt und die Ausweitung der Aktivitäten der Gesellschaft auf den

EURO-Raum erfolgt, ist die Umbenennung in EURO STILLHALTER SICAV angemessen, desgleichen die Umstellung der
Fondswährung von DEM auf EURO ab Geschäftsjahresbeginn am 1. Februar 1999.

Darüber hinaus soll die Gesellschaft deutlich auf die Derivate-Anlagen der Stillhalter-Strategien konzentriert werden.

Wertpapiere und Bankguthaben dürfen - wie bisher - ausschließlich zur Erfüllung von Marginverpflichtungen und als
Sicherheit gehalten werden sowie zu Liquiditätszwecken, um Rücknahmeverpflichtungen nachkommen zu können.

Der Gesellschaft wird durch die Statutenänderungen ausserdem die Möglichkeit eröffnet, Optionen auch über OTC-

Verträge abschließen zu können; die den Optionen zugrunde liegenden Basiswerte müssen jedoch stets an einem organi-
sierten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden.

Damit die Generalversammlung über die Beschlüsse der Tagesordnung abstimmen kann, ist kein Quorum notwendig.

Die Entscheidungen der Generalversammlung werden durch die einfache Mehrheit der anwesenden oder vertretenen
und mitstimmenden Aktionären getroffen.

Aktionäre, die an dieser Generalversammlung teilnehmen wollen, müssen wenigstens fünf Tage vor der Versammlung

ihre Aktienzertifikate bei folgenden Stellen hinterlegen:

- SAL. OPPENHEIM JR. &amp; CIE LUXEMBURG S.A., Luxemburg, 31, allée Scheffer
- BANKHAUS SAL. OPPENHEIM JR. &amp; CIE KGaA, Frankfurt, Bockenheimer Landstrasse 20
- BANKHAUS SAL. OPPENHEIM JR. &amp; CIE. KGaA, Köln, Unter Sachsenhausen 4
- BANK GEBRÜD. GUTMANN Nfg. A.G., Wien, Schwarzenbergplatz 16
- BANKHAUS CARL SPÄNGLER &amp; CO., Salzburg, Schwarzstrasse 1
- BANK MeesPierson N.V., Amsterdam, Rokin 55
Auf Vorlage einer Bestätigung der Hinterlegung werden die Aktionäre dann ohne weitere Formalitäten zur General-

versamnmlung zugelassen.

Aktionäre, die an dieser Generalversammlung persönlich nicht teilnehmen können, können sich gemäss Artikel 13 der

Statuten durch einen Bevollmächtigten vertreten lassen, wenn sie neben der Hinterlegungsbestätigung eine entspre-
chende schriftliche Vollmacht erteilen und beides wenigstens fünf Tage vor der Versammlung bei der Gesellschaft am
Gesellschaftssitz eingeht.

Luxemburg, den 2. Dezember 1998.

<i>Der Verwaltungsrat

lI  (04565/000/137)

Unterschriften

IMPERIAL BOORTMALT GROUP, Société Anonyme.

Siège social: L-1235 Luxembourg, 5, rue Emile Bian.

R. C. Luxembourg B 59.346.

—

Le liquidateur prie les actionnaires de la Société Anonyme IMPERIAL BOORTMALT GROUP, en liquidation,

d’assister à:

I. l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra extraordinairement le mercredi <i>30 décembre 1998 11.00 heures au siège social, afin de délibérer sur
l’ordre du jour suivant:

44303

<i>Ordre du jour:

1. Rapport du Liquidateur
2. Nomination du Commissaire à la liquidation
3. Fixation de la date de l’Assemblée de clôture.

II. l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra le même jour, à 11.30 heures, afin de délibérer sur l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport du Commissaire-vérificateur
2. Délibération sur la gestion du Liquidateur
3. Quitus aux Administrateurs, Liquidateurs, Commissaire à la liquidation
4. Fixation du lieu de conservation des livres et documents sociaux
5. Fixation des mesures de consignation des sommes et valeurs revenant aux créanciers ou aux actionnaires
6. Clôture de la liquidation.

Les actionnaires sont informés que ces Assemblées n’ont pas besoin du quorum pour délibérer valablement. Les

résolutions, pour être valables, doivent réunir la majorité des voix des Actionnaires présents ou représentés.
Il  (04573/755/29)

RUSSOLUX S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 1, rue de la Chapelle.

R. C. Luxembourg B 39.355.

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués à

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui se tiendra le lundi <i>4 janvier 1999 à 11.00 heures au siège social de la société avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport du liquidateur;
2. Nomination du Commissaire au contrôle de la liquidation;
3. Convocation d’une assemblée générale pour statuer, après rapport du commissaire, sur la gestion du Liquidateur.

lI  (04513/279/14)

<i>Pour le Conseil d’Administration.

COMPAGNIE DE PARTICIPATIONS FINANCIERES (LUXEMBOURG) S.A., Société Anonyme.

R. C. Luxembourg B 28.500.

—

Messieurs les associés sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE

qui se tiendra à Luxembourg en l’étude du notaire Jean-Paul Hencks, 29, rue Notre-Dame, L-2240 Luxembourg, le jeudi
<i>31 décembre 1998 à 10.00 heures, à la demande du conseil d’administration, aux fins de délibérer sur l’ordre du jour
suivant:

<i>Ordre du jour:

1. transfert du siège social à Luxembourg et modification des statuts en conséquence
2. divers

Pour pouvoir assister ou pour se faire représenter par un mandataire à l’assemblée générale, les associés sont priés

de déposer leurs actions ainsi que, le cas échéant, la procuration y afférente, cinq jours francs avant l’assemblée générale
chez Maître Jean-Paul Hencks, notaire, 29, rue Notre-Dame, L-2240 Luxembourg.
Il  (04567/000/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

44304

---

Document Outline

S O M M A I R E

C.L.B. S.A.

BEAR STEARNS ASSET MANAGEMENT  LUXEMBOURG  S.A.

DOUBLE FANTASY

US SHORT TERM NOTE FUND 99-A

PATRIARCH

TECHNIMAN

YASMIN REAL ESTATES S.A.

WEDDELL PARTIMOINE S.A.

VALORINVEST

VINIBRU S.A.

WESTMOUNT S.A.

MBC S.C.I.

DURILLON S.A.

CLR SELECT

CLR SELECT

CONNECT

GAHERAU INTERNATIONAL S.A.

KRS – INVEST CAPITAL HOLDING S.A.

PRIME

RUSS OIL AND TECHNOLOGY S.A.

MEDIKA HOLDING S.A.

COMPUVISION MEDIA HOLDING S.A.

JAPAN MAJORS FUND

CREGEM BONDS

CREGEM CASH

BIL EUROPE GROWTH FUND  ci-après la «Société» 

BIL BONDS  ci-après la «Société» 

DTB STILLHALTER

IMPERIAL BOORTMALT GROUP

RUSSOLUX S.A.

COMPAGNIE DE PARTICIPATIONS FINANCIERES  LUXEMBOURG  S.A.