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34369

MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

RECUEIL DES SOCIETES ET ASSOCIATIONS

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 717

3 octobre 1998

S O M M A I R E

Action Holding S.A., Luxembourg…………………… page

34383

Adrenatec, S.à r.l., Esch-sur-Alzette ……………………………

34391

Aliva, S.à r.l., Luxembourg ………………………………………………

34395

Alp Design S.A., Luxembourg …………………………………………

34410

Andrea S.A., Luxembourg ………………………………………………

34410

Atex Finance S.A., Luxembourg ……………………………………

34389

Bernstein, S.à r.l., Leudelange…………………………………………

34393

BG Bank A/S ……………………………………………………………………………

34416

Cheops S.A., Luxembourg ………………………………………………

34411

Desis S.A., Luxembourg ……………………………………………………

34410

Fidelity Funds, Sicav, Luxembourg ………………………………

34405

Finance S.A., Luxembourg ………………………………………………

34413

Flanders International S.A., Luxembourg …………………

34412

Fondation Sociale Holding S.A., Luxembourg ………

34383

Food Holdings, S.à r.l., Luxembourg ……………………………

34400

General Management, Sicav ……………………………………………

34407

Gigantes International Holding S.A., Luxembourg

34410

G-Short Term Fund, Sicav, Luxembourg …………………

34406

HDF Capital Europe S.A., Luxembourg ……………………

34398

Hobart Immobilière S.A., Luxembourg ……………………

34403

IBC International (Luxembourg) S.A., Luxembg

34415

Industrial Properties S.A., Luxembourg ……………………

34412

ING International, Sicav, Strassen ………………………………

34406

Intercultures S.A., Luxembourg ……………………………………

34408

Jorano S.A., Luxembourg …………………………………………………

34411

Jurisfides S.A., Luxembourg ……………………………………………

34413

KB Bonds, Sicav, Luxembourg ………………………………………

34411

KB Lux Bond Fund, Sicav, Luxembourg ……………………

34405

KB Renta, Sicav, Luxembourg…………………………………………

34407

Lake Intertrust, Sicav, Luxembourg ……………………………

34406

Lechef S.A., Luxembourg …………………………………………………

34412

Leska S.A., Luxembourg ……………………………………………………

34409

Linorca S.A., Luxembourg ………………………………………………

34413

Mora S.A., Luxembourg ……………………………………………………

34405

Poupette S.A., Luxembourg ……………………………………………

34413

Saragosse S.A., Luxembourg …………………………………………

34415

Scanor Drilling S.A., Luxembourg ………………………………

34414

Seriphos Holding S.A., Luxembourg……………

34384

34389

Skandifond Bond Fund ………………………………………………………

34379

Skandifond Equity Fund ……………………………………………………

34379

Skandifond Far East ……………………………………………………………

34380

Skandifond International, Sicav, Luxembourg ………

34379

Skandifond Short Bond Fund …………………………………………

34380

Socfinasia S.A., Luxembourg …………………………

34408

34409

Social Foundation Holding S.A., Luxembourg ………

34383

Société Anonyme des Eaux Minérales de Beckerich,

Beckerich ………………………………………………………………………………

34415

Sofiparinter S.A., Luxembourg ………………………………………

34378

Sohita S.A., Luxembourg …………………………………………………

34380

SOPASOFIE, Société de Participation Sociale et

Financière Engelmajer S.A., Luxembourg ……………

34384

Soverfin S.A., Luxembourg ………………………………

34380

34381

Starkstrom-Anlagen Kautz Luxembourg, S.à r.l.,

Luxembourg …………………………………………………………………………

34381

Steiger & C S.A., Luxembourg ………………………………………

34381

St. Regis Tobacco Corporation Limited S.A., Lu-

xembourg ………………………………………………………………………………

34382

Successinvest International S.A., Luxembourg ………

34382

Tobacco Holdings Limited S.A., Luxembourg ………

34382

Triptoleme S.A., Luxembourg ………………………………………

34404

Valtobac Limited S.A., Luxembourg……………………………

34404

Valura S.A., Luxembourg …………………………………………………

34414

Vanguard International S.A., Luxembourg ………………

34412

Winner Fund, Fonds Commun de Placement…………

34370

Wolff International S.A., Luxembourg ………………………

34414

Zoral S.A., Luxembourg ……………………………………………………

34414

WINNER FUND, Fonds Commun de Placement.

—

MANAGEMENT REGULATIONS

1. Definitions

The terms used in these management regulations shall, if not otherwise defined herein, have the meaning as defined

in Article 21 hereof.

2. The Fund

WlNNER FUND (hereafter referred to as the «Fund») organized under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg

as a mutual investment fund (fonds commun de placement), is an unincorporated coproprietorship of the securities and
other assets of the Fund, managed in the interest of its co-owners (hereafter referred to as the «Shareholders») by
WORLD ASSET MANAGEMENT COMPANY S.A. (hereafter referred to as the «Management Company»), a company
incorporated under the laws of Luxembourg and having its registered office in Luxembourg. The assets of the Fund,
which are held in custody by BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG S.A. (hereafter referred to as the
«Custodian»), are segregated from those of the Management Company. By the acquisition of Shares in the Fund, any
shareholder fully accepts these management regulations which determine the contractual relationship between the
Shareholders, the Management Company and the Custodian.

3. The Management Company

The Fund is managed on behalf of the Shareholders by the Management Company which has its registered office in

Luxembourg.

The Management Company is invested with the broadest powers to administer and manage the Fund, subject to the

restrictions set forth in Article 6 hereafter, on behalf of the Shareholders, including but not limited to, the purchase, sale,
subscription, exchange and receipt of Securities and the exercise of all the rights attached directly or indirectly to the
assets of the Fund.

The Board of Directors of the Management Company (hereinafter the «Board of Directors») shall determine the

investment policy of the Fund within the restrictions set forth in Article 6 hereafter.

The Management Company is entitled to a management fee described in Article 13 hereof.
The Board of Directors of the Management Company may appoint a general manager, administrative agents,

investment managers and advisers and trading managers and advisers to implement the investment policy and administer
and manage the assets of the Fund. The remuneration of such service providers will be at the Fund’s charge to the extent
provided in Article 13 hereof.

4. The Custodian

The Management Company shall appoint and terminate the appointment of the Custodian. BANQUE INTERNA-

TIONALE A LUXEMBOURG S.A., a corporation organized under the laws of Luxembourg with its head office in Luxem-
bourg, has been appointed custodian of all the assets, including the securities and cash of the Fund, which will be held
either directly or through correspondents, nominees, agents or delegates of the Custodian.

The Custodian shall assume its functions and responsibilities in accordance with Articles 16, 17(1), 17(2) a), c), d), e)

and 18 of the law of March 30, 1988 on collective investment undertakings.

The Custodian may hold all assets as a fiduciary in accordance with the provisions of the grand-ducal decree of July

19, 1983 on fiduciary contracts entered into by Luxembourg banks. The Custodian may entrust banks and financial insti-
tutions with the custody of such assets and securities.

The Custodian may only dispose of the assets of the Fund and make payments to third parties on behalf of the Fund

on receipt of instructions from the Management Company or its appointed agents.

Upon receipt of instructions from the Management Company or its appointed agents, the Custodian will perform all

acts of disposal with respect to the assets of the Fund, provided the instructions are not in contradiction with Luxem-
bourg law and these Management Regulations.

The Custodian is entitled to fees and reimbursement of expenses as described in Article 13 hereof.
The Custodian or the Management Company may terminate the appointment of the Custodian at any time upon 90

days written notice delivered by the one to the other. ln the event of termination of the appointment of the Custodian,
the Management Company will use its best endeavours to appoint within 2 months of such termination, a new custodian
who assumes the responsibilities and functions of the Custodian under the Management Regulations. Pending the
appointment of a new Custodian, the Custodian shall take all necessary steps to ensure good preservation of the
interests of the Shareholders. After termination as aforesaid, the appointment of the Custodian shall continue thereafter
for such period as may be necessary to the transfer of all assets of the Fund to the new Custodian.

5. The Investment program, Letter of credit

I. The investment program
1. Overall Objective and Structure
The Fund’s objective is to seek medium term capital appreciation through investment in money market instruments

and by seeking exposure, through a performance swap, to the positive performance of a Dedicated Fund, also managed
by the Manager, investing in a basket of investment funds.

2. Investment in Money Market Instruments
The assets of the Fund shall be invested in (1) securities issued or guaranteed as to principal and interest by govern-

mental issuers or by agencies or instrumentalities thereof, (2) obligations issued or guaranteed by banks with total assets

34370

of at least $ 5 billion or banks rated at least AA either by S&P or by Moody’s or the equivalent by a nationally recognised
statistical rating organisation, (3) instruments that, in the judgement of the Manager involve relatively low principal risk
for the level of return, which may include commercial paper and other short-term obligations, to the extent permitted
by the Investment Restrictions, money market funds, variable amount master demand notes and mortgage-backed and
receivable-backed bonds, notes or pass-through certificates, of corporations and commercial banks, (4) obligations of
the INTERNATIONAL BANK FOR RECONSTRUCTION AND DEVELOPMENT and other supranational organisa-
tions, (5) repurchase agreements pertaining to instruments described in (1) through (4), above and (6) such other instru-
ments permitted by the Investment Restrictions and applicable laws as the Manager deems in its discretion to subject
the Fund’s principal to a comparably low level of risk exposure. Any portion or all of the Fund’s assets may be invested
in instruments issued by branches or affiliates of SOCIETE GENERALE. Instruments issued by branches or affiliates of
SOCIETE GENERALE and purchased by the Fund are generally issued on terms at least as favourable as those issued to
third parties, but may not represent the most favourable terms available to the Fund through investment in instruments
issued by non-affiliates. In addition, the Fund may hold ancillary cash and/or may borrow within the limits set forth in the
Investment Restrictions hereafter in order to finance its operating expenses.

3. The Performance Swap
3.1. The Performance Swap
The Fund will enter into a performance swap (the «Swap») with SOCIETE GENERALE, Paris.
Under the Swap:
(i) The Fund will pay the income derived from its investments in money market instruments as described in 2. above;
(ii) SOCIETE GENERALE shall pay to the Fund, at the end of each quarter an amount corresponding to (i) 0.20% of

the average number of Shares outstanding during the relevant quarter multiplied by ECU 1,000.- and (ii) 0.05% of the
average number of Shares outstanding during the relevant quarter multiplied by ECU 1,000.-; provided that the amount
of the payment referred to under (ii) shall not be less than 500,000.- Luxembourg Francs per quarter.

The Fund will receive a percentage of the positive cumulate performance (the «Performance Participation») of the

Dedicated Fund on the Guaranteed Repurchase Date. The Performance Participation is expected to be approximately
50%. The exact figure will be confirmed to Shareholders as and when known. The Manager and SOCIETE GENERALE
as Swap counterparty shall endeavour to set the Performance Participation in a commercial fair and reasonable manner,
and to ensure that the Performance Participation level is in line with market prices at the time of entering into the Swap.

The performance of the Dedicated Fund is subject to a stop-loss level, referred to hereafter as «Guarantee Curve»,

expressed as a percentage of the Dedicated Fund’s net asset value. It will start at 86.8% of the initial net asset value of
the Dedicated Fund and will end on the Guaranteed Repurchase Date at 100%. If the net asset value of the Dedicated
Fund reaches the Guarantee Curve, the Dedicated Fund shall be liquidated and no performance shall be paid to the Fund.

If any Shareholders request repurchase of their Shares prior to the Guaranteed Repurchase Date in accordance with

the procedures described under «Repurchase of Shares» below, part of the Swap will be unwound.

3.2. The Dedicated Fund (LYXOR WINNER FUND)
The Dedicated Fund was set up on the initiative of SOCIETE GENERALE, Paris, as an investment company with

variable capital («SICAV») in Luxembourg pursuant to the law of 10th August, 1915 concerning commercial companies
and the law of 19th July, 1991 on collective investment undertakings, the securities of which are not intended to be
placed with the public. The shares in the Dedicated Fund are not available to the public and may only be subscribed by
SOCIETE GENERALE GROUP COMPANIES.

The investment objective of the Dedicated Fund is to seek medium term capital appreciation through investment in

money market instruments and in a selected basket of investment schemes (the Basket of funds) investing primarily in
European bonds and equities, as more fully described in the prospectus of the Dedicated Fund.

II. Letter of Credit
Subject to the satisfaction of certain conditions precedent, SOCIETE GENERALE, Paris will issue a Letter of Credit

on September 30, 1998, or such later date as may be agreed between the LC Bank and the Management Company (the
«LC Issue Date») in favour of the Custodian under which the Custodian may draw on the Guaranteed Repurchase Date
(but not before or after that date except in case of dissolution of the Fund should the total assets of the Fund become
less than ECU 5,000,000.-) the amount equal to the shortfall, if any, between the Net Asset Value per Share of the Fund
on the Guaranteed Repurchase Date and ECU 1,000.- per Share multiplied by the number of Shares of the Fund then
outstanding.

The Letter of Credit assures each Shareholder that there will be available on the Guaranteed Repurchase Date any

shortfall between the Net Asset Value per Share on the Guaranteed Repurchase Date and ECU 1,000.- per Share,
provided that in no circumstances shall the LC Bank be liable to pay under the Letter of Credit more than the Maximum
Available Amount less the Net Assets of the Fund.

The Letter of Credit will expire on the first to occur of (i) the Guaranteed Repurchase Date, (ii) the date all Shares

have been repurchased upon request of Shareholders and (iii) in case of liquidation of the Fund.

The Custodian, on behalf of the Shareholders, will make a drawing under the Letter of Credit if, and only if, on the

Guaranteed Repurchase Date, the Net Asset Value per Share of the Fund is less than ECU 1,000.-. ln such event under
the terms of the Letter of Credit, the LC Bank will pay to the Custodian on the Guaranteed Repurchase Date an amount
per Share equal to ECU 1,000.- less the Net Asset Value per Share multiplied by the number of Shares outstanding on
the Guaranteed Repurchase Date. Once the LC Bank has made payment under the Letter of Credit to the Custodian
for the benefit of the Shareholders, it will have no further obligations or duties, including any responsibility regarding the
distribution of the assets of the Fund, or those held by the Custodian, to the Shareholders.

34371

After the Guaranteed Repurchase Date the amount paid by the LC Bank under the Letter of Credit which has not

been applied to repurchase requests dealt with on the Guaranteed Repurchase Date will be held for the Fund by the
Custodian who will use these amounts to satisfy repurchase requests received from Shareholders until October 29,
2001 and thereafter pay to remaining Shareholders liquidation proceeds.

The Management Company, with the prior approval of the Manager, may decide to liquidate the Fund prior to the

end of its life should the total assets of the Fund become less than 5,000,000.- ECU. If the Management Company and
the Manager decide to liquidate the Fund as aforesaid, a notice shall be sent without delay to the Custodian and the
Custodian, for the benefit of the Shareholders, will draw under the Letter of Credit, the amount equal to the shortfall,
if any, between the Net Asset Value per Share (including any provisions to cover the liquidation expenses) determined
on the day the Fund is put into liquidation and ECU 1,000.- multiplied by the number of Shares then outstanding.

The Fund will be dissolved in any circumstances imposed by Luxembourg law. In the event that the Fund is dissolved

in any circumstances imposed by Luxembourg law at a time when the Net Asset Value per Share is less than ECU 1,000.-
there will not be a drawing under the Letter of Credit and Shareholders will not receive the benefit of the Letter of
Credit.

6. Investment restrictions

While managing the assets of the Fund, the Management Company, or its appointed agents, shall comply with the

following restrictions:

(i) The Management Company will not borrow, on behalf of the Fund, in excess of 10% of the Net Assets of the Fund

and any such borrowings shall only be made on a temporary basis.

(ii) The Management Company may not invest, on behalf of the Fund, in the securities of any one issuer, if the value

of the holdings of the Fund in the securities of such issuer exceeds 10% of the Fund’s Net Assets, except that such
restriction shall not apply to securities issued or guaranteed by the Government of any country which is a member of
the OECD or their local authorities or public international bodies with EU, regional or world-wide scope. The aforesaid
limit of 10% shall be raised to 30% in respect of debt securities issued by first class financial institutions.

(iii) The Management Company may not invest, on behalf of the Fund, in the securities of any single issuer if the Fund

owns more than 10% of the securities of the same kind issued by such issuer and, together with other funds, which are
managed by the Management Company, more than 15% of the shares of the same kind issued by such issuer, except that
such restriction shall not apply to securities issued or guaranteed by the Government of any country which is a member
of the OECD or their local authorities or public international bodies with EU, regional or world-wide scope.

(iv) The Management Company may not make, on behalf of the Fund and on behalf of other funds managed by the

Management Company, investments for the purpose of exercising control or management.

(v) The Management Company may not purchase, on behalf of the Fund, any securities on margin (except that the

Management Company may obtain such short-term credit as may be necessary for the clearance of purchases and sales
of portfolio securities) or make short sales of securities or maintain a short position, except that it may make initial and
maintenance margin deposits in respect of futures and forward contracts (and options thereon).

(vi) The Management Company may not, on behalf of the Fund, purchase or sell real estate, provided that the

Management Company may, on behalf of the Fund, invest in securities secured by real estate or interests therein or
issued by companies which invest in real estate or interests therein.

(vii) The Management Company may not make, on behalf of the Fund, loans to any person provided that for the

purposes of this restriction the acquisition of bonds, debentures, or other corporate debt securities and investment in
Government bonds, short-term commercial paper, certificates of deposit and bankers, acceptances shall not be deemed
to be the making of a loan.

(viii) The Management Company may not invest, on behalf of the Fund, more than 10% of the Fund’s Net Assets in

securities which are not traded on an official stock exchange or on a regulated market except that such restriction shall
not apply to (i) securities issued or guaranteed by the Government of any country which is a member of the OECD or
their local authorities or public international bodies with EU, regional or world-wide scope and (ii) liquid transferable
certificates of deposit which are issued by first class financial institutions.

(ix) The Management Company may not, on behalf of the Fund, underwrite securities of other issuers.
(x) The Management Company may not invest, on behalf of the Fund, the assets of the Fund in securities of other

investment companies or trusts if such investment causes the value of the holdings of the Fund in the securities of such
investment companies or trusts to exceed 10% of the Fund’s Net Assets. Investments shall only be made in investment
companies or trusts having a similar investment policy to the Fund. Further, if any investment is made in investment
companies or trusts having the same promoter as the Fund, no issue commission or other acquisition fee and no
management or advisory fee may be charged on the assets of the Fund so invested.

(xi) The Management Company may, on behalf of the Fund, for the purpose of hedging currency risks, have commit-

ments in outstanding forward currency contracts or enter into currency swaps, for amounts not exceeding, respectively,
the aggregate value of securities and other assets held by the Fund denominated in the currency to be hedged, provided
however that the Management Company may also purchase the currency concerned through a cross transaction
(entered into through the same counterpart) should the cost thereof be more advantageous to the Fund. The
Management Company may enter into these currency forward contracts or swap arrangements with highly rated
financial institutions.

(xii) The Management Company may, on behalf of the Fund, enter into repurchase and reverse repurchase agree-

ments only if the counterpart is a first class financial institution specialised in this type of transactions. During the lifetime
of repurchase agreements, the Management Company may not sell the securities which are the object of the agreement
either before (i) the repurchase of the securities by the counterparty has been carried out or (ii) the repurchase period

34372

has expired. The Management Company must ensure to maintain the importance of these transactions at a level such
that it is able to meet its obligation to repurchase the Fund’s Shares at the request of the Shareholders.

Except by the acquisition of debt securities, the Management Company may not grant loans or act as guarantor on

behalf of third parties.

The Management Company need not comply with the investment limit percentages above when exercising

subscription rights attaching to securities which form part of the Fund’s assets.

If such percentages are exceeded for reasons beyond the control of the Management Company or as a result of the

exercise of subscription rights, the Management Company must adopt as a priority objective for its sales transactions
the remedying of that situation, taking due account of the interests of the Fund’s Shareholders.

The Management Company shall, on behalf of the Fund, not sell, purchase or loan securities except the Shares of the

Fund, or receive loans, to or from (a) the Management Company, (b) its affiliated companies, (c) any director of the
Management Company or its affiliated companies or (d) any major shareholder thereof (meaning a shareholder who
holds, on his own account whether in his own or other name (as well as a nominee’s name), 10% or more of the total
issued outstanding Shares of such a company) acting as principal or for their own account unless the transaction is made
within the restrictions set forth in these Management Regulations, and, either (i) at a price determined by current
publicly available quotations, or (ii) at competitive prices or interest rates prevailing from time to time, on internatio-
nally recognized securities markets or internationally recognized money markets.

The Management Company may from time to time impose further investment restrictions (with the consent of the

LC Bank) as shall be compatible with or in the interest of the Shareholders, in order to comply with the laws and regula-
tions of the countries where the Shares of the Fund are placed.

7. Restrictions of ownership

The Management Company and the Distributors and any sub-distributors shall comply, with respect to the issuing of

Shares, with the laws and regulations of the countries where the Shares are offered. The Management Company may, at
its discretion, limit the issue of Shares at any time to persons or corporate bodies resident or established in certain
countries or territories. The Management Company may prohibit certain persons or corporate bodies from acquiring
Shares, if such a measure is necessary for the protection of the Shareholders as a whole and the Fund.

The Management Company may:
(a) reject at its discretion any application for purchase of Shares;
(b) repurchase at any time the Shares held by Shareholders who are excluded from purchasing or holding Shares.
More specifically:
a) The Management Company will not promote the sale of the Fund’s Shares to the public within the European Union,

or any part of it.

b) None of the Shares is registered under the United States Securities Act of 1933, as amended (the «1933 Act»). The

Shares are prohibited from being offered, sold or transferred, directly or indirectly, in the United States of America or
any of its territories or possessions or areas subject to its jurisdiction including the Commonwealth of Puerto Rico or
an enclave of the United States government, its agencies or instrumentalities (the «United States»), or to any citizen or
resident thereof (including any corporation, partnership or other entity created or organized in or under the laws of the
United States or any political subdivision thereof or which has its principal place of business in the United States), or any
estate or trust, other than an estate or trust the income of which from sources outside the United States (which is not
effectively connected with the conduct of a trade or business within the United States) is not included in gross income
for the purposes of computing United States federal income tax, or an entity organized principally for passive
investment, such as a commodity pool, investment company, or other similar entity (other than a pension plan for the
employees, officers, or principals of an entity organized, and with its principal place of business located, outside of the
United States), either (i) in which United States persons hold units of participation representing in the aggregate 10% or
more of the beneficial interest in the entity, or (ii) which has as a principal purpose the facilitating of investment by a
United States person in a commodity pool with respect to which the operator thereof is exempt from certain require-
ments of Part 4 of the regulations of the United States Commodity Futures Trading Commission by virtue of its partici-
pants being non-United States persons («U.S. Person»).

For the purpose of preventing the beneficial ownership of Shares in the Fund by any U.S. Person, as defined above,

the Management Company or its agent shall:

(a) decline to issue any Shares and decline to register any transfer of a Share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in beneficial ownership of such Shares by a U.S. Person; and

(b) at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of Shares

on, the Register of Shareholders to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider
necessary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s Shares rests in a
U.S. Person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such Shares by a U.S. Person; and

person in a beneficial owner of Shares, compulsorily repurchase or cause to be repurchased from any such Shareholder
all Shares held by such Shareholder, in the following manner:

1) The Management Company shall serve a notice (hereinafter called the «purchase notice») upon the Shareholder

appearing in the Register of Shareholders as the owner of the Shares to be purchased, specifying the Shares to be
purchased as aforesaid, the price to be paid for such Shares, and the place at which the purchase price in respect of such
Shares is payable. Any such notice may be served upon such Shareholder by posting the same in a prepaid registered
envelope addressed to such Shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Fund. The said
Shareholder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Management Company the share certificate or certi-

34373

ficates, if any, representing the Shares specified in the purchase notice. Immediately after the close of business on the
date specified in the purchase notice, such Shareholder shall cease to be the owner of the Shares specified in such notice
and his name shall be removed from the registration of such Shares in the Register of Shareholders.

2) The price at which the Shares specified in any purchase notice shall be purchased (herein called «the purchase

price») shall be an amount equal to the Net Asset Value per Share determined in accordance with Article 10 hereof as
at the date specified in the purchase notice.

3) Payment of the purchase price will be made to the owner of such Shares in ECU, except during periods of ECU

exchange restrictions, and will be deposited by the Management Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as
specified in the purchase notice) for payment to such owner upon surrender of the share certificate or certificates, if
any, representing the Shares specified in such notice. Upon deposit of such price as aforesaid no person interested in the
Shares specified in such purchase notice shall have any further interest in such Shares or any of them, or any claim against
the Fund or its assets in respect thereof, except the right of the Shareholder appearing as the owner thereof to receive
the price so deposited (without interest) from such bank upon effective surrender of the share certificate or certificates
as aforesaid.

8. Issue of Shares

From September 22, 1998 to September 25, 1998, Shares will be issued at the issue price of ECU 1,000.- per Share,

plus a sales charge (exclusive of the consumption or other taxes, if any) not to exceed 3% of the issue price payable to
intermediaries. The issue price for the initial offering must have been received by the Custodian on behalf of the Fund
on September 29, 1998, at the latest. The Management Company may limit the offering to a maximum number of Shares
which it may determine and subscriptions will be accepted on a first come - first served basis.

No Shares will be issued after September 29, 1998.

9. Form of Shares, Share Certificates

All Shares shall be of the same class. The Management Company shall issue Shares in registered form only.
Share certificates shall carry the signatures of the Management Company and the Custodian, both of which may be in

facsimile. In the absence of a request for certificates investors will be deemed to have requested that no certificate be
issued in respect of their Shares and a confirmation will be delivered instead.

Certificates for Shares or confirmations shall be delivered by the Management Company provided the payment for

the Shares shall have been received by the Custodian.

Share certificates or confirmation statements will be available to subscribers or their banks at the offices of the

Management Company not later than 15 Business Days after the end of the initial offering period.

10. Determination of Net Assets

The Net Assets of the Fund, expressed in ECU, will be determined by the Management Company, or its appointed

agents, as of each Valuation Date by deducting from the value of the assets of the Fund the liabilities of the Fund
(including any provisions considered by the Management Company to be necessary or prudent). Investment income,
interest payable, fees and other liabilities (including management and other fees) will be accrued.

The Net Asset Value per Share is computed on each Valuation Date by dividing the Net Assets by the number of

Shares outstanding and by rounding the resulting sum to the nearest cent.

I. Assets shall be deemed to comprise:
(a) all securities, cash on hand, on loan or on deposit, including any interest accrued thereon,
(b) all bills, demand notes, promissory notes and accounts receivable,
(c) all interest accrued on any interest-bearing instruments (except interest which is included in the quoted price),
(d) the unamortized portion of the organizational and offering expenses, and
(e) all other property of every kind and nature, including prepaid expenses as defined from time to time by the

Management Company;

and unless the Management Company in any particular case or generally, determines otherwise, when the current

price of a security is quoted «ex» dividend, interest or other payment but such dividend, interest or other payment is
payable to the Fund and has not been received, the amount of such dividend, interest or other payment shall be taken
into account in determining assets.

II. The assets of the Fund will be valued as follows:
(a) Securities listed on a stock exchange or traded on any other regulated market will be valued at the last available

price on such stock exchange or market. If a security is listed on several stock exchanges or markets, the last available
price at the stock exchange or market which constitutes the main market for such securities, will be determining;

(b) Securities not listed on any stock exchange or traded on any regulated market will be valued at their last available

market price;

representative of the fair market value, will be valued prudently, and in good faith on the basis of their reasonable
foreseeable sales prices;

(d) The value of any cash on hand, on loan or on deposit, bills, demand notes, promissory notes and accounts recei-

vable, prepaid expenses, cash dividends, interest and such other payments shall be deemed to be the full amount thereof
(less any applicable withholding tax) unless the Management Company shall have determined that any such asset is not
worth the full amount thereof, in which event the value thereof shall be deemed to be such value as the Management
Company shall deem to be the reasonable value thereof.

(e) The value of the Swap shall be calculated by the swap counterpart under the overall control and responsibility of

the Management Company on a fair market value base.

34374

The value of the cash flows exchanged under the Swap (except the last variable coupon which is linked to the perfor-

mance of the Dedicated Fund) will be based on the present value of these coming cash-flows on the Valuation Date. It
depends therefore only on the interest rate level.

The value of the final variable payment (performance participation of the Dedicated Fund subject to the stop-loss

mechanism), takes into consideration the Net Asset Value of the Dedicated Fund, the level of the relevant markets
volatility and of the interest rates on the Valuation Date.

The valuation of the Swap will be checked by the Auditor of the Fund.
(f) In relation to any asset (or liability) which cannot be valued on the basis of the valuation principles as set forth

above, the value of such asset or liability shall be the amount which the Management Company determines represents
the fair value thereof as determined in accordance with Luxembourg generally accepted accounting principles or
otherwise determined in good faith.

III. Liabilities of the Fund shall be deemed to comprise:
(a) all bills and accounts payable;
(b) all administrative expenses payable and/or accrued;
(c) all contractual obligations for the payment of money or the acquisition of property;
(d) each distribution to Shareholders and Share repurchase proceeds which is due and payable until paid by the Fund;
(e) all provisions authorized or approved by the Management Company for taxes or contingencies; and
(f) all other liabilities of the Fund of whatsoever kind and nature.
IV. Subject to the foregoing, any amount expressed in currencies other than ECU shall be converted to ECU at such

exchange rate as the Management Company may consider appropriate having regard to prevailing exchange rates.

The Fund’s income and expenses (including fees but excluding preliminary expenses not yet charged) will be deter-

mined on an accrual and/or reasonable estimated basis.

The Management Company, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it is consi-

dered that such valuation better reflects the fair value of any asset.

In the case of any asset for which price quotations are not available, or for which price quotations appear inaccurate,

the fair value shall be determined in such manner as the Management Company shall decide.

11. Suspension of Determination of Net Assets

The Management Company may temporarily suspend the determination of the Net Assets and in consequence the

repurchase of Shares with respect to the Fund in any of the following events:

- when one or more Stock Exchanges or markets, which provide the basis for valuing a substantial portion of the

assets of the Fund, or when one or more foreign exchange markets in the currency in which a substantial portion of the
assets of the Fund are denominated, are closed otherwise than for ordinary holidays or if dealings therein are restricted
or suspended;

- when, as a result of political, economic, military or monetary events or any circumstances outside the responsibility

and the control of the Management Company, disposal of the assets of the Fund is not reasonably or normally
practicable without being seriously detrimental to the interests of the Shareholders;

- in the case of a breakdown in the normal means of communication used for the valuation of any investment of the

Fund or if, for any reason, the value of any asset of the Fund may not be determined as rapidly and accurately as required;

- if, as a result of exchange restrictions or other restrictions affecting the transfer of funds, transactions on behalf of

the Fund are rendered impracticable or if purchases and sales of the Fund’s assets cannot be effected at normal rates of
exchange.

Any such suspension will be notified to those Shareholders who have applied for repurchase and shall be published in

the manner described under Article 17 hereafter if in the opinion of the Management Company such suspension is Iikely
to exceed two weeks.

12. Repurchase of Shares

Shares may not be repurchased before the last Valuation Date in September 1999 being September 30, 1999 provided

however that Shares may be repurchased on September 30, 1998. Repurchase requests for September 30, 1998 must
be made before 12.00 noon, Luxembourg time, at the latest on the day immediately preceding September 30, 1998.

Shares may be repurchased on September 30, 1999 and thereafter until (and including) September 27, 2001,

repurchase of Shares from the Shareholders shall be made on a monthly basis on the last Valuation Date in each month
subject to 5 Business Days prior notice.

The repurchase price will be equal to the Net Asset Value per Share determined as of the relevant Valuation Date.

Any repurchase request must be accompanied by the relevant Share certificates (if issued).

Notwithstanding the above, on September 27, 2001 and thereafter on each Valuation Date until (and including)

October 29, 2001, Shareholders may request repurchase of their Shares. The repurchase price will be equal to the Net
Asset Value per Share determined as of the aforesaid dates provided that the request for repurchase for any such day
is received by the Registrar and Transfer Agent or directly by the Management Company, acting on behalf of the Fund,
prior to 2.00 p.m. Luxembourg time, 5 Business Days prior to such day. The Net Asset Value calculated on such dates
will reflect adequate provisions made to cover the estimated liquidation expenses of the Fund.

In the case where a request for repurchase of Shares scheduled to take place on a given Valuation Date, exceeds 10%

of the Shares of the Fund in issue on the Valuation Date, the Fund has power to reduce the number of Shares to be
repurchased to 10% of the total number of Shares in issue. This reduction shall apply to all Shareholders having
requested the redemption of Shares of the Fund on the said Valuation Date in the proportion of the Shares which each
of them presented for repurchase. Repurchase requests postponed as such shall be honoured, with priority over
repurchase requests received subsequently, on the next Valuation Date (or the following Valuation Date until the

34375

original request has been settled in full) at the Net Asset Value calculated on the said day. The Shareholders concerned
shall be informed individually.

No repurchase fee will be charged.
The Management Company shall ensure that an appropriate level of liquidity is maintained in the Fund, so that under

normal circumstances repurchase of the Shares of the Fund may be made promptly upon request by Shareholders.
Payment of the repurchase price will be made in ECU not later than 5 Business Days after the relevant Valuation Date
and subject to receipt of the share certificate (if issued).

The Custodian must make payment only if no statutory provisions, such as exchange control regulations or other

circumstances outside the control of the Custodian, prohibit the transfer of the payment of the repurchase price to the
country where repurchase was applied for.

Shares repurchased, upon request of Shareholders, prior to the Guaranteed Repurchase Date, will not have any

benefit of the Letter of Credit arrangement described in Article 5II. above.

13. Charges of the Fund

Distribution Fee
The Distributors in Japan are entitled to a distribution fee payable quarterly in arrears at an annual rate of 0.80% of

an amount equal to the average number of Shares outstanding during the relevant quarter multiplied by ECU 1,000.-.
This fee will be shared amongst the Distributors on the basis of the number of Shares sold by each of them.

Custodian and Administration, Registrar and Transfer Agent and Management Company Fees
The Custodian, the Administrative Agent, the Registrar and Transfer Agent and the Management Company shall be

entitled to an aggregate quarterly fee payable out of the assets of the Fund expressed as a percentage of an amount
corresponding to the average number of Shares outstanding during the relevant quarter multiplied by ECU 1,000.-.

In addition, any fees and reasonable disbursements and out-of-pocket expenses (including without limitation

telephone, telex, cable and postage expenses) incurred by the Custodian, the Administrative Agent and the Registrar and
Transfer Agent and any custody charges of banks and financial institutions to whom custody of assets of the Fund is
entrusted, will be borne by the Fund.

Management Fee
The Manager shall not receive any fee out of the assets of the Fund since the Manager receives a remuneration as

Manager of the Dedicated Fund.

Other Expenses
The other costs charged to the Fund are:
- all taxes which may be due on the assets and the income of the Fund;
- usual banking fees due on transactions involving securities held in the portfolio of the Fund (such fees to be included

in the acquisition price and to be deducted from the selling price);

- legal expenses incurred by the Management Company or the Custodian while acting in the interests of the

Shareholders;

- the cost of printing certificates; the cost of preparing, and/or filing and printing of these Management Regulations and

all other documents concerning the Fund, including registration statements and prospectuses with all authorities
(including local securities dealers’ associations) having jurisdiction over the Fund or the offering of Shares of the Fund;
the cost of preparing, in such languages as are necessary for the benefit of the Shareholders, including the beneficial
holders of the Shares, and distributing annual and semi-annual reports and such other reports or documents as may be
required under the applicable laws or regulations of the above-cited authorities; the cost of accounting, bookkeeping and
calculating the Net Asset Value; the cost of preparing and distributing public notices to the shareholders; lawyers’ and
auditor’s fees; all similar administrative charges, except all advertising expenses and other expenses directly incurred in
offering or distributing the Shares.

All recurring charges will be charged first against income, then against capital gains and then against assets. Other

charges may be amortized over a period not exceeding three years.

The costs and expenses of the formation of the Fund and the issue of its Shares, including the fees and expenses of

legal counsel for the Management Company, the Manager and the LC Bank, will be borne by the Fund will be amortized
over a period not exceeding three years.

14. Accounting Year, Audit

The accounts of the Fund are closed each year on May 31, and for the first time on May 31, 1999.
The accounts of the Management Company are audited by auditors appointed by the Management Company.
The Management Company shall also appoint an auditor who shall, with respect to the assets of the Fund, carry out

the duties prescribed by the law of March 30, 1988 regarding collective investment undertakings.

15. Dividends

The Management Company does not intend to declare any dividends.

16. Amendment of the Management Regulations

The Management Company may, upon approval of the Custodian, amend these Management Regulations in whole or

in part at any time.

Amendments will become effective five days after their publication in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associa-

tions of Luxembourg.

34376

17. Publications

The Net Asset Value per Share and the repurchase price per Share will be available in Luxembourg at the registered

office of the Management Company and the Custodian.

The audited annual reports and the unaudited semi-annual reports of the Fund are made available to the Shareholders

at the registered offices of the Management Company, the Custodian and the Paying Agent.

Any amendments to these Management Regulations will be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et

Associations of Luxembourg.

The amendments and any notices to Shareholders may also be published, as the Management Company may decide,

in newspapers of countries where the Shares of the Fund are offered and sold.

18. Duration of the Fund, Liquidation

The Fund has been established for a period expiring at the close of business in Luxembourg on October 29, 2001.
The guarantee provided under the Letter of Credit expires on September 27, 2001 and will not be applicable in case

of extension of the Fund.

The Management Company, with the approval of the Manager, may decide to liquidate the Fund prior to the end of

its life should the total net assets of the Fund become less than 5,000,000.- ECU. If the Management Company and the
Manager decide to liquidate the Fund as aforesaid, a notice shall be sent without delay to the Custodian and the
Custodian, for the benefit of the Shareholders, will draw under the Letter of Credit, the amount equal to the shortfall,
if any, between the Net Asset Value per Share (including any provisions to cover the liquidation expenses) determined
on the day the Fund is put into liquidation and ECU 1,000.- multiplied by the number of Shares then outstanding.

The Fund will also be dissolved in any circumstances imposed by Luxembourg law. In the event that the Fund is

dissolved in any circumstances imposed by Luxembourg law prior to the Guaranteed Repurchase Date at a time when
the Net Asset Value per Share is less than ECU 1,000.- there will not be a drawing under the Letter of Credit and
Shareholders will not receive the benefit of the Letter of Credit.

Any notice of dissolution will be published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations of Luxembourg and

in at least three newspapers with appropriate distribution, at least one of which must be a Luxembourg newspaper, to
be determined jointly by the Management Company and the Custodian.

Repurchase of Shares will cease at the time of the decision or event leading to the dissolution.
The Management Company will realize the assets of the Fund in the best interests of the Shareholders and the

Custodian, upon instructions given by the Management Company, will distribute the net proceeds of the liquidation
(after deducting all liquidation expenses) amongst the Shareholders in proportion to the Shares held by each of them.

As provided by Luxembourg law the proceeds of liquidation corresponding to Shares not surrendered for repayment

at the close of liquidation will be kept in safe custody with the Luxembourg Caisse des Consignations until the
prescription period has elapsed.

The liquidation or the partition of the Fund may not be requested by a Shareholder, nor by his heirs or beneficiaries.

19. Statute of limitation

The claims of the Shareholders against the Management Company or the Custodian will lapse five years after the date

of the event which gave rise to such claims.

20. Applicable Law, Jurisdiction and Governing Language

These Management Regulations are governed by the laws of Luxembourg and any disputes arising between the

Shareholders, the Management Company and the Custodian shall be settled according to Luxembourg law and subject
to the jurisdiction of the District Court of Luxembourg, provided, however, that the Management Company and the
Custodian may subject themselves and the Fund to the jurisdiction of courts of the countries, in which the Shares of the
Fund are offered and sold, with respect to claims by investors resident in such countries and, with respect to matters
relating to subscriptions and repurchases by Shareholders resident in such countries, to the laws of such countries.

English shall be the governing language for these Management Regulations.

21. Definitions

Administrative Agent

BANQUE INTERNATIONALE À LUXEMBOURG S.A. as Paying Agent,
Domiciliary Agent and Administrative Agent of the Fund

Agent Securities Company

SOCIETE GENERALE, SECURITIES (NORTH PACIFIC) LTD., Tokyo Branch

Business Day

A day, other than a Saturday or Sunday, on which banks are open for business
in Luxembourg, Paris and Tokyo

Custodian

BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG S.A.

Custodian Account(s)

The custodian account(s) opened and maintained for the Fund pursuant to the
Custodian Agreement

Custodian Agreement

The agreement made between the Management Company on behalf of the Fund
and the Custodian

Dedicated Fund

LYXOR WINNER FUND, a collective investment undertaking organised under
the laws of Luxembourg

Distributors in Japan

MARUSAN SECURITIES CO., LTD.
TOYO SECURITIES CO., LTD.
MARUKO DAIKA SECURITIES CO., LTD.
NICHIEI SECURITIES CO., LTD.

34377

ECU

European Currency Unit. As from January 1, 1999 all references herein to ECU
shall be references to the EURO

The European Union

EURO

The common currency adopted under the European Monetary Union

Fund

WINNER FUND, a mutual investment fund («fonds commun de placement»)
organized under the laws of Luxembourg

Guaranteed Repurchase Date

September 27, 2001

Initial Offering

From September 22, 1998 to September 25, 1998

Investment Restrictions

The Investment Restrictions contained in the Management Regulations of the
Fund and set out under Article 6 herein

LC Bank

SOCIETE GENERALE, Paris

Letter of Credit

The Letter of Credit to be issued by the LC Bank

Management Agreement

The agreement to be entered into among the Management Company, on behalf
of the Fund, and the Manager pursuant to which the Manager will act as manager
for the Fund

Manager

LYXOR ASSET MANAGEMENT, Puteaux, France

Management Company

WORLD ASSET MANAGEMENT COMPANY S.A.

Management Regulations

The contract drawn up by the Management Company, and approved by the
Custodian, which regulates the operations of the Fund and which, by law, is
deemed accepted by the Shareholders of the Fund by the acquisition of Shares

Maximum Available Amount

ECU 1,000.- multiplied by the number of Shares outstanding on the Guaranteed
Repurchase Date

Net Assets

Assets less liabilities of the Fund as determined under Article 10 herein

Net Asset Value per Share

As of any date, the Net Assets of the Fund divided by the number of Shares then
outstanding

OECD

The ORGANIZATION FOR ECONOMIC COOPERATION AND
DEVELOPMENT

Prospectus

The Offering Prospectus of the Fund

Registrar and Transfer Agent

FIRST EUROPEAN TRANSFER AGENT S.A.

Securities

All equity, and debt securities and any other type of financial instrument,
including, but not limited to repurchase and reverse repurchase agreements in
which the Fund’s assets may be invested

A unit of ownership interest in the Fund

Shareholder

A co-owner of the Fund whose interest in the Fund is represented by one or
several Shares

Swap

The performance swap into which the Fund will enter with SOCIETE
GENERALE as counterpart

U.S. Person

As described under Article 7 herein

Valuation Date

September 30, 1998 and thereafter, every Thursday or the next Business Day if
Thursday is not a Business Day until (and including) October 29, 2001

These Management Regulations originally executed on August 26, 1998 and amended on September 3, 1998 and

September 14, 1998 to the present form, will become effective on September 22, 1998.

Luxembourg, September 14, 1998.

WORLD ASSET MANAGEMENT

BANQUE INTERNATIONALE

COMPANY S.A.

A LUXEMBOURG S.A.

As Management Company

As Custodian

Signature

H. Grommes

M. Vermeersch

Conseiller principal

Enregistré à Luxembourg, le 15 septembre 1998, vol. 511, fol. 92, case 12. – Reçu 500 francs.

Le Receveur (signé): J. Muller.

(38650/260/589) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 16 septembre 1998.

SOFIPARINTER S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 11, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 34.775.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 23 juillet 1998, vol. 510, fol. 7, case 12, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 24 juillet 1998.

Pour la Société

FIDUCIAIRE REVISION MONTBRUN S.C.

Signature

(31109/518/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

34378

SKANDIFOND BOND FUND.

—

MANAGEMENT REGULATIONS

(modifications taking effect on July 1st, 1998)

Referring to the version dated April 1st, 1997, the following modifications have been brought about.

New version:

Art. 12. Redemption
Fifth paragraph
Confirmation of execution of redemption will be made by dispatching an advice to the unitholder, indicating the name

of the Sub-Fund, number and class of units redeemed and the relevant net asset value per unit. Payment will be made
within ten bank business days following the corresponding Valuation Day. Payment will be made in the base currency of
the respective Sub-Fund or may be made in other currencies than the base currency by using the same exchange rates
than those used for the net asset value calculation of that same Valuation Day.

Luxembourg, 18 June 1998.

S-E-BANKEN LUXEMBOURG S.A.

SKANDIFOND BOND FUND

The Depositary Bank

MANAGEMENT COMPANY S.A.

Enregistré à Luxembourg, le 23 juillet 1998, vol. 510, fol. 8, case 12. – Reçu 500 francs.

Le Receveur (signé): J. Muller.

(31101/000/20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

SKANDIFOND EQUITY FUND.

—

MANAGEMENT REGULATIONS

(modifications taking effect on July 1st, 1998)

Referring to the version dated April 1st, 1997, the following modifications have been brought about.

New version:

Art. 12. Redemption
Fifth paragraph
Confirmation of execution of redemption will be made by dispatching an advice to the unitholder, indicating the name

Luxembourg, 18 June 1998.

S-E-BANKEN LUXEMBOURG S.A.

SKANDIFOND EQUITY FUND

The Depositary Bank

MANAGEMENT COMPANY S.A.

Enregistré à Luxembourg, le 23 juillet 1998, vol. 510, fol. 8, case 12. – Reçu 500 francs.

Le Receveur (signé): J. Muller.

(31102/000/20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

SKANDIFOND INTERNATIONAL, SICAV,
Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 16, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 35.166.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 23 juillet 1998, vol. 510, fol. 9, case 1, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

Décision de l’assemblée générale annuelle du 15 avril 1998

1. Il a été décidé d’accepter les rapports du Conseil d’Administration et du réviseur, il a été décidé d’accepter le bilan

ainsi que le compte de pertes et profits au 31 décembre 1997 et il a été décidé de reporter à nouveau sur l’année
prochaine le montant du résultat.

2. Il a été donné décharge aux administrateurs et au réviseur pour l’accomplissement de leur mission pour l’année

fiscale se terminant au 31 décembre 1997.

3. Il a été décidé de réélire comme administrateurs M. Eris Sjöberg et M. Jos Hemmer, d’élire M. William, Gustaf,

David af Sanderberg à la place de M. Hans Danielsson démissionnaire et de renouveler le mandat du réviseur d’entre-
prises ERNST & YOUNG, Société Anonyme, pour une période d’une année.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 23 juillet 1998.

Pour la société

S-E-BANKEN LUXEMBOURG S.A.

Signatures

(31104/000/22) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

34379

SKANDIFOND FAR EAST.

—

MANAGEMENT REGULATIONS

(modifications taking effect on July 1st, 1998)

Referring to the version dated April 1st, 1997, the following modifications have been brought about.

New version:

Art. 12. Redemption
Fifth paragraph
Confirmation of execution of redemption will be made by dispatching an advice to the unitholder, indicating the name

Luxembourg, 18 June 1998.

The Depositary Bank

SKANDIFOND FAR EAST

S-E-BANKEN LUXEMBOURG S.A.

MANAGEMENT COMPANY S.A.

Enregistré à Luxembourg, le 23 juillet 1998, vol. 510, fol. 8, case 12. – Reçu 500 francs.

Le Receveur (signé): J. Muller.

(31103/000/20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

SKANDIFOND SHORT BOND FUND.

—

MANAGEMENT REGULATIONS

(modifications taking effect on July 1st, 1998)

Referring to the version dated April 1st, 1997, the following modifications have been brought about.

New version:

Art. 12. Redemption.
Fifth paragraph.
Confirmation of execution of redemption will be made by dispatching an advice to the unitholder, indicating the name

of the Sub-Fund, number and class of units redeemed and the relevant net asset value per unit. Payment will be made
within ten bank business days following the corresponding Valuation Day. Payment will be made in the base currency of
the respective Sub-Fund or may be made in other currencies than the base by using the same exchange rates than those
used for the net asset value calculation of that same Valuation day.

Luxembourg, 18 June 1998.

S-E-BANKEN LUXEMBOURG S.A.

SKANDIFOND SHORT BOND FUND

The depositary bank

MANAGEMENT COMPANY S.A.

Enregistré à Luxembourg, le 23 juillet 1998, vol. 510, fol. 8, case 12. – Reçu 500 francs.

Le Receveur (signé): J. Muller.

(31105/000/20) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

SOHITA S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 3B, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 19.995.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 22 juillet 1998, vol. 509, fol. 98, case 9, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 22 juillet 1998.

Signature.

(31110/531/9) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

SOVERFIN S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 19-21, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 53.268.

—

Le bilan au 31 décembre 1996, enregistré à Luxembourg, le 24 juillet 1998, vol. 510, fol. 14, case 9, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 27 juillet 1998.

SOVERFIN S.A.

Signature

Un administrateur

(31113/024/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

34380

SOVERFIN S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 19-21, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 53.268.

—

Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale ordinaire tenue de façon extraordinaire

le 21 janvier 1998

Résolution

Le mandat des administrateurs et du commissaire aux comptes venant à échéance, l’assemblée décide de les réélire

pour la période expirant à l’assemblée générale ordinaire statuant sur l’exercice 1997:

Conseil d’administration

MM. Gustave Stoffel, directeur-adjoint de banque, demeurant à Luxembourg, président;

Germain Birgen, fondé de pouvoir principal, demeurant à Luxembourg, administrateur;
Federico Franzina, fondé de pouvoir principal, demeurant à Luxembourg, administrateur;

Commissaire aux comptes

FIDUCIAIRE REVISION MONTBRUN, 11, boulevard du Prince Henri, L-1724 Luxembourg.

Pour extrait conforme

SOVERFIN S.A.

Signatures

Enregistré à Luxembourg, le 24 juillet 1998, vol. 510, fol. 14, case 9. – Reçu 500 francs.

Le Receveur (signé): J. Muller.

(31114/024/23) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

STARKSTROM-ANLAGEN KAUTZ LUXEMBOURG, S.à r.l.,

Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2175 Luxembourg, 29, rue Alfred de Musset.

R. C. Luxembourg B 44.437.

Constituée le 16 juin 1993 par-devant M

Jean Seckler, notaire de résidence à Junglinster, acte publié au Mémorial C, n°

442 du 24 septembre 1993, modifiée par-devant le même notaire en date du 15 décembre 1995, acte publié au
Mémorial C, n° 179 du 10 avril 1996.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 22 juillet 1998, vol. 509, fol. 96, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour extrait sincère et conforme

Pour STARKSTROM-ANLAGEN KAUTZ

LUXEMBOURG, S.à r.l.

KPMG EXPERTS COMPTABLES

Signature

(31118/537/17) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

STEIGER & C S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg.

—

L’an mil neuf cent quatre-vingt-dix-huit, le dix-neuf juin.
Par-devant Maître Georges d’Huart, notaire de résidence à Pétange.

A comparu:

Monsieur Jean Hoffmann, conseil fiscal, demeurant à Luxembourg,
agissant au nom et pour compte du Conseil d’Administration de la société anonyme STEIGER & C S.A., ayant son

siège social à Luxembourg, en vertu d’une résolution prise par ledit Conseil le 15 juin 1998 et dont une copie certifiée
conforme restera annexée au présent acte.

Lequel comparant a déclaré et a prié le notaire d’acter ce qui suit:

I.

La société STEIGER & C S.A., a été constituée sous forme d’une société anonyme suivant acte notarié, en date du 3

juin 1997, publié au Mémorial C, N° 505 du 17 septembre 1997.

II.

Ladite société STEIGER & C S.A., société anonyme fut constituée au capital de cent mille dollars U.S. (USD 100.000,-)

représenté par cent (100) actions de mille dollars U.S. (USD 1.000,-) chacune, entièrement libérées en espèces.

Suivant article trois des statuts de la société, le capital autorisé a été fixé à USD 3.000.000,-.
Le Conseil décide de libérer une tranche du capital de USD 1.700.000,- représenté par 1.700 actions de USD 1.000,-

chacune par conversion d’une avance du même montant envers les actionnaires la société EVADE LTD et la société
GRAFFITI LDT, suivant rapport du réviseur agréé Monsieur Roland Klein, annexé au présent acte.

34381

Les nouvelles actions ont été libérées et souscrites comme suit:
- la société EVADE LTD, avec siège social à Nassau Bahamas pour 1.683 actions
- la société GRAFFITI LTD, avec siège social à Nassau Bahamas pour 17 actions

III.

En vertu du pouvoir lui conféré, le Conseil d’Administration décide d’augmenter le capital de USD 1.700.000,- à USD

1.800.000,- par la création et l’émission de 1.700 actions nouvelles d’une valeur nominale de USD 1.000,- chacune.

Les nouvelles actions ont les mêmes droits et avantages que les actions anciennes.

IV.

A la suite de l’augmentation de capital qui précède, l’article 3 des statuts est remplacé par le texte suivant:
«Le capital souscrit est fixé à un million huit cent mille dollars U.S. (USD 1.800.000,-), représenté par 1.800 actions

d’une valeur nominale de mille dollars U.S. (USD 1.000,-) chacune.»

Estimation

Pour les besoins de l’enregistrement, l’augmentation de capital est estimée à soixante-deux millions huit cent

quarante-neuf mille francs.

Frais

Les dépenses, frais, rémunérations et charges qui incomberont à la société à la suite de l’augmentation de capital qui

précède sont estimés à quatre-vingt-dix mille francs.

Dont acte, fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête.
Et après lecture faite et interprétation donnée au comparant, connu du notaire instrumentaire par ses nom, prénom

usuel, état et demeure, le comparant a signé avec Nous, Notaire la présente minute.

Signé: J. Hoffmann, G. d’Huart.
Enregistré à Esch-sur-Alzette, le 1

juillet 1998, vol. 842, fol. 42, case 11. – Reçu 628.490 francs.

Le Receveur (signé): M. Ries.

Pour expédition conforme, délivrée aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pétange, le 13 juillet 1998.

G. d’Huart.

(31119/207/52) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

SUCCESSINVEST INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2449 Luxembourg, 11, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 38.622.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 23 juillet 1998, vol. 510, fol. 9, case 10, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 24 juillet 1998.

S. Perrier

Administrateur

(31120/731/10) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

ST. REGIS TOBACCO CORPORATION LIMITED S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 11, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 6.463.

—

Le bilan au 31 mars 1998, enregistré à Luxembourg, le 23 juillet 1998, vol. 510, fol. 8, case 1, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 24 juillet 1998.

Pour la Société

FIDUCIAIRE REVISION MONTBRUN S.C.

Signature

(31121/518/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

TOBACCO HOLDINGS LIMITED S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1724 Luxembourg, 11, boulevard du Prince Henri.

R. C. Luxembourg B 6.460.

—

Le bilan au 31 mars 1998, enregistré à Luxembourg, le 23 juillet 1998, vol. 510, fol. 8, case 1, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 24 juillet 1998.

Pour la Société

FIDUCIAIRE REVISION MONTBRUN S.C.

Signature

(31126/518/11) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 27 juillet 1998.

34382

ACTION HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2410 Luxembourg, 18, rue de Reckenthal.

R. C. Luxembourg B 38.057.

—

EXTRAIT

Il résulte d’un acte reçu par Maître Jean Seckler, notaire de résidence à Junglinster, en date du 10 septembre 1998,

enregistré à Grevenmacher, le 11 septembre 1998, volume 504, folio 18, case 8,

- qu’il a été mis fin, avec effet immédiat, au mandat d’administrateur de chacun des membres faisant partie du conseil

d’administration;

- que les personnes ci-après ont été nommées comme nouveaux administrateurs jusqu’à l’assemblée générale

annuelle de 1999:

- Monsieur Henri Ciblat, animateur, demeurant à F-31330 Grenade-sur-Garonne, Domaine de la Mothe, Saint-Cézert

(France);

- Monsieur Serge Hennebert, animateur, demeurant à F-82500 Beaumont-de-Lomagne, Château de Ruble, Gimat

(France);

- Monsieur Toni Tort, agent administrateur, demeurant à E-46119 Naquera (Valencia), Ctra Fuente del Oro, km 0,5

(Espagne);

- Monsieur Dietmar Gajdos, gérant de fortune, demeurant à CH-8472 Seuzach, Herbstackerstrasse 13 (Suisse).
Pour extrait conforme, délivré aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Junglinster, le 15 septembre 1998.

J. Seckler.

(38676/231/22) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 septembre 1998.

FONDATION SOCIALE HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2410 Luxembourg, 18, rue de Reckenthal.

R. C. Luxembourg B 39.658.

—

EXTRAIT

Il résulte d’un acte reçu par Maître Jean Seckler, notaire de résidence à Junglinster, en date du 10 septembre 1998,

enregistré à Grevenmacher, le 11 septembre 1998, volume 504, folio 18, case 10,

- qu’il a été mis fin, avec effet immédiat, au mandat d’administrateur de chacun des membres faisant partie du conseil

d’administration;

- que les personnes ci-après ont été nommées comme nouveaux administrateurs jusqu’à l’assemblée générale

annuelle de 1999:

- Monsieur Henri Ciblat, animateur, demeurant à F-31330 Grenade-sur-Garonne, Domaine de la Mothe, Saint-Cézert

(France);

- Monsieur Serge Hennebert, animateur, demeurant à F-82500 Beaumont-de-Lomagne, Château de Ruble, Gimat

(France);

- Monsieur Toni Tort, agent administrateur, demeurant à E-46119 Naquera (Valencia), Ctra Fuente del Oro, km 0,5

(Espagne);

J. Seckler.

(38730/231/22) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 septembre 1998.

SOCIAL FOUNDATION HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2410 Luxembourg, 18, rue de Reckenthal.

R. C. Luxembourg B 39.877.

—

EXTRAIT

Il résulte d’un acte reçu par Maître Jean Seckler, notaire de résidence à Junglinster, en date du 10 septembre 1998,

enregistré à Grevenmacher, le 11 septembre 1998, volume 504, folio 18, case 9,

- qu’il a été mis fin, avec effet immédiat, au mandat d’administrateur de chacun des membres faisant partie du conseil

d’administration;

- que les personnes ci-après ont été nommées comme nouveaux administrateurs jusqu’à l’assemblée générale

annuelle de 1999:

- Monsieur Henri Ciblat, animateur, demeurant à F-31330 Grenade-sur-Garonne, Domaine de la Mothe, Saint-Cézert

(France);

- Monsieur Serge Hennebert, animateur, demeurant à F-82500 Beaumont-de-Lomagne, Château de Ruble, Gimat

(France);

- Monsieur Toni Tort, agent administrateur, demeurant à E-46119 Naquera (Valencia), Ctra Fuente del Oro, km 0,5

(Espagne);

J. Seckler.

(38814/231/22) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 septembre 1998.

34383

SOPASOFIE, SOCIETE DE PARTICIPATION SOCIALE ET FINANCIERE

ENGELMAJER S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2410 Luxembourg, 18, rue de Reckenthal.

R. C. Luxembourg B 39.878.

—

EXTRAIT

Il résulte d’un acte reçu par Maître Jean Seckler, notaire de résidence à Junglinster, en date du 10 septembre 1998,

enregistré à Grevenmacher, le 11 septembre 1998, volume 504, folio 18, case 7,

- qu’il a été mis fin, avec effet immédiat, au mandat d’administrateur de chacun des membres faisant partie du conseil

d’administration;

- que les personnes ci-après ont été nommées comme nouveaux administrateurs jusqu’à l’assemblée générale

annuelle de 1999:

- Monsieur Henri Ciblat, animateur, demeurant à F-31330 Grenade-sur-Garonne, Domaine de la Mothe, Saint-Cézert

(France);

- Monsieur Serge Hennebert, animateur, demeurant à F-82500 Beaumont-de-Lomagne, Château de Ruble, Gimat

(France);

- Monsieur Toni Tort, agent administrateur, demeurant à E-46119 Naquera (Valencia), Ctra Fuente del Oro, km 0,5

(Espagne);

Junglinster, le 15 septembre 1998.

J. Seckler.

(38818/231/23) Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 17 septembre 1998.

SERIPHOS HOLDING S.A., Société Anonyme,

(anc. SPRINGFIELD HOLDING S.A.).

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

—

L’an mil neuf cent quatre-vingt-dix-huit, le treize juillet.
Par-devant Maître Francis Kesseler, notaire de résidence à Esch-sur-Alzette.

S’est réunie l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires de la société anonyme SPRINGFIELD HOLDING

S.A. avec siège social à L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur,

constituée suivant acte reçu par le notaire instrumentant, en date du 21 décembre 1989, publié au Mémorial C

numéro 192 du 12 juin 1990.

La séance est ouverte à 9.00 heures sous la présidence de Monsieur Emile Dax, clerc de notaire, demeurant à

Garnich.

Monsieur le Président désigne comme secrétaire Madame Agnese Fantauzzi-Monte, employée privée, demeurant à

Oberkorn.

L’assemblée appelle aux fonctions de scrutateur Monsieur Daniel Cao, employé privé, demeurant à Ehlange/Mess.
Monsieur le Président expose ensuite:
1. - Qu’il résulte d’une liste de présence, dressée et certifiée exacte par les membres du bureau que les trois cent

soixante-quinze (375) actions d’une valeur nominale de dix mille francs (10.000,-) chacune, représentant l’intégralité du
capital social de trois millions sept cent cinquante mille francs (3.750.000,-) sont dûment représentées à la présente
assemblée, qui en conséquence est régulièrement constituée et peut délibérer ainsi que décider valablement sur les
points figurant à l’ordre du jour, ci-après reproduit, sans convocations préalables, tous les membres de l’assemblée ayant
consenti à se réunir sans autres formalités, après avoir eu connaissance de l’ordre du jour.

Ladite liste de présence portant les signatures des actionnaires présents ou représentés, restera annexée au présent

procès-verbal avec les procurations, pour être soumise en même temps aux formalités de l’enregistrement.

2. - Que l’ordre du jour de la présente assemblée est conçu comme suit:
a) Changement de dénomination de la société en SERIPHOS HOLDING S.A.;
b) Modification de l’article 1

des statuts;

c) Suppression de la valeur nominale des actions;
d) Augmentation du capital social de sept millions de francs (7.000.000,-) pour le porter de son montant actuel de

trois millions sept cent cinquante mille francs (3.750.000,-) à dix millions sept cent cinquante mille francs (10.750.000,-),
à prélever sur les réserves; sans émission d’actions nouvelles;

e) Modification de l’article quatre des statuts avec l’ajout du texte suivant:
En cas de démembrement de la propriété des actions, l’exercice de l’ensemble des droits sociaux et en particulier le

droit de vote aux assemblées générales tant ordinaires qu’extraordinaires ainsi que le droit de présenter les actions au
rachat est réservé aux actionnaires détenteurs de l’usufruit des actions à l’exclusion des actionnaires détenteurs de la
nue-propriété des actions; l’exercice des droits patrimoniaux, tels que ces derniers sont déterminés par le droit
commun, est réservé aux actionnaires détenteurs de la nue-propriété des actions à l’exclusion des actionnaires déten-
teurs de l’usufruit des actions; le tout sans préjudice de la répartition du prix d’achat telle que déterminée ci-après.

La société a le pouvoir d’acquérir ses propres actions souscrites et entièrement libérées dans Ies conditions indiquées

34384

touchés par la société comme prime d’émission sur l’émission de ses propres actions ou du produit d’une nouvelle
émission effectuée en vue de ce rachat.

Les actions rachetées par Ia société n’ont aucun droit de vote ni le droit à Ia distribution d’un dividende ou du produit

de liquidation, étant entendu que si Ies actions rachetées sont démembrées, la valeur respective de l’usufruit et de la nue-
propriété des actions sera déterminée comme suit:

a) à hauteur de l’actif net de la société diminué des réserves distribuables:
i) par la valeur de la pleine propriété des actions conformément aux dispositions ci-après mentionnées;
ii) par les valeurs respectives de l’usufruit et de la nue-propriété conformément aux tables de mortalité en vigueur au

Grand-Duché de Luxembourg.

b) à hauteur des réserves distribuables, par attribution à l’usufruitier seulement:
Le prix de rachat des actions rachetables sera calculé sur base de l’actif social net conformément aux principes ci-

après exposés.

Le prix auquel seront rachetées les actions que la société se propose de racheter en application de l’article 49-8 de

la loi sur Ies sociétés commerciales sera égal à la valeur nette par action déterminée par le conseil d’administration à la
date d’évaluation selon les modalités ci-après.

La valeur de rachat des actions de la société s’exprimera par un chiffre par action et sera déterminée à la date d’éva-

luation en divisant les avoirs nets de la société constituée par ses avoirs moins ses engagements à la fermeture des
bureaux, le tout en conformité avec les règles d’évaluation ci-dessous ou dans tout cas non couvert par elles, de la
manière que le conseil d’administration estimera juste et équitable. Toutes ces règles d’évaluation et de disposition
seront conformes aux principes de comptabilité généralement acceptés.

En l’absence de mauvaise foi, négligence grave ou d’erreur manifeste, toute décision prise lors du calcul de la valeur

de rachat par le conseil d’administration sera définitive et liera la société ainsi que les actionnaires présents, passés ou
futurs.

Règles d’évaluation

A) Les avoirs de la société sont censés comprendre:
a) toutes liquidités en caisse ou en compte y inclus tout intérêt couru;
b) tous comptes à recevoir;
c) tous emprunts, actions, parts de capital, obligations, emprunts convertibles, droits de souscription, warrants,

options et autres investissements et titres que la société possède ou pour lesquels elle a pris des engagements (sous
réserve d’ajustements possibles d’une manière qui ne soit pas en opposition avec le paragraphe (B) (i) ci-dessous, pour
tenir compte de fluctuations dans la valeur marchande des titres provoquées par la vente ex-dividende, ex-droits ou des
pratiques similaires;

d) tous titres et dividendes en titres à recevoir par la société;
e) tous intérêts courus sur les valeurs mobilières à revenu fixe que possède la société, sauf si les montants en question

sont compris ou inclus dans le principal de ces titres;

f) les frais de premier établissement de la société y inclus les frais d’émission et de distribution des titres de la société

pour autant que ces frais n’ont pas été amortis; et

g) tous les autres avoirs de tous genre et nature avec les frais payés d’avance.
B) La valeur de ces avoirs sera déterminée comme suit:
i) la valeur de toutes liquidités en caisse ou en compte, comptes à recevoir, frais payés d’avance, dividendes en liquide

et intérêts déclarés ou courus comme indiqué précédemment et non encore encaissés, sera considérée comme étant le
montant total, sauf s’il n’est plus sûr que le montant sera payé ou touché en entier, auquel cas sa valeur sera réduite par
la société, de sorte qu’elle reflète sa valeur réelle et les dividendes autres qu’en liquide déclarés et non encore reçus
relatifs à des titres d’émetteurs qui ont leur centre d’exploitation en dehors des Etats-Unis, du Canada ou du Japon et
dont les titres ou American Depositary Receipts ne sont pas cotés sur un marché boursier situé dans l’un de ces trois
pays, seront comptabilisés et évalués comme dividendes en Iiquide;

ii) la valeur de tous emprunt, action, part de capital, obligation, emprunt convertible, droit de souscription, warrant,

option ou autre valeur d’investissement ou titre qui sera coté ou traité sur un marché boursier, sera déterminée à la
fermeture des bureaux à la date d’évaluation en prenant le dernier cours vendeur de la date d’évaluation à la Bourse qui
est normalement le marché principal pour cette valeur mobilière, sauf si cette date d’évaluation est un jour férié à cette
Bourse, auquel cas l’on appliquera le dernier cours vendeur du jour ouvrable précédent à cette Bourse, le tout
enregistré par les moyens usuels applicables (ou en cas de défaut d’un cours vendeur, le dernier cours acheteur
enregistré), mais en cas d’urgence ou de circonstances inhabituelles concernant le commerce de ces valeurs mobilières,
si le conseil d’administration considère que ce prix ne reflète pas la valeur marchande réelle, il peut lui substituer tel
chiffre qui à ses yeux reflète la valeur marchande réelle;

iii) la valeur de tout investissement ou valeur mobilière comme indiqué précédemment, qui ne sera pas coté ou traité

à une Bourse, mais traité à un marché hors Bourse reconnu, sera évaluée d’une manière aussi rapprochée que possible
de la méthode décrite dans le paragraphe B (ii) ci-dessus, à moins que le conseil d’administration n’estime qu’une autre
forme de cotation reflète mieux sa valeur réelle, auquel cas cette forme de cotation sera utilisée;

iv) la valeur de tout titre soumis à des restrictions (défini comme un titre dont le prix de revente peut être affecté par

des restrictions légales ou contractuelles concernant la vente) que possède la société, sera évaluée d’une manière réelle
en toute bonne foi par le conseil d’administration;

v) la valeur de tout autre investissement ou valeur mobilière comme indiqué précédemment ou d’autres biens pour

lesquels aucune cotation de prix n’est disponible sera la valeur réelle déterminée par le conseil d’administration de
bonne foi de telle manière qu’elle soit conforme aux règles comptables généralement acceptées dans la mesure où elles
sont applicables, que le conseil d’administration considère appropriées; et

34385

vi) nonobstant ce qui précède, à chaque date d’évaluation, où la société se sera engagée à:
1. acquérir un élément d’actif, le montant à payer pour cet élément sera indiqué comme une dette de la société alors

que la valeur de l’actif à acquérir sera indiquée comme actif de la société;

2. vendre tout élément d’actif, le montant à recevoir pour cet élément sera indiqué comme un actif de la société et

l’élément à livrer ne sera pas renseigné dans les actifs de la société, sous réserve cependant que si la valeur ou la nature
exacte de cette contrepartie ou cet élément d’actif ne sont pas connues à la date d’évaluation, alors leur valeur sera
estimée par le conseil d’administration.

C) Les dettes de la société sont censées comprendre:
a) tous emprunts, factures et comptes à payer;
b) tous intérêts courus sur des emprunts de la société (y inclus les commissions courues pour l’engagement à ces

emprunts);

c) tous frais courus ou à payer;
d) toutes dettes connues, présentes ou futures, y inclus le montant de tous dividendes ou acomptes sur dividendes

non payés déclarés par la société, lorsque la date d’évaluation tombe sur la date de déclaration ou y est postérieure et
le montant de tous les dividendes déclarés, mais pour lesquels les coupons n’ont pas encore été présentés et qui, par
conséquent, n’ont pas été payés;

e) une provision suffisante pour des taxes sur le capital jusqu’à la date d’évaluation déterminée de temps en temps par

le conseil d’administration et d’autres réserves éventuelles, autorisées et approuvées par le conseil d’administration; et

f) toutes les autres dettes de la société quelles qu’en soient l’espèce et la nature renseignées conformément aux règles

comptables généralement admises, à l’exception du passif représenté par le capital social, les réserves et bénéfices de la
société.

En déterminant le montant de ces dettes, le conseil d’administration peut calculer d’avance des frais d’administration

et d’autres frais réguliers ou répétitifs sur une base annuelle ou autre période et il peut échelonner ces frais en portions
égales sur la période choisie.

D) Les avoirs nets de la société («avoirs nets») représentent les avoirs de la société définis ci-dessus moins les dettes

de la société définies ci-dessus à la fermeture des bureaux à la date d’évaluation où la valeur de rachat est déterminée.

E) Tous investissements, soldes créditeurs ou autres avoirs et dettes de la société dont la valeur est exprimée en une

devise autre que celle du capital souscrit seront évalués, selon le cas, sur base des taux de change à la date du calcul de
la valeur de rachat.

F) Pour déterminer la valeur de rachat, les avoirs nets seront:
a) affectés d’un coefficient égal au rapport entre les cours constatés en Bourses de Bruxelles, Luxembourg et

Francfort au 31 décembre précédent pour les trois holdings cotés représentant la plus forte capitalisation boursière et
les cours de leurs participations boursières ou, si celles-ci ne sont pas cotées, leur valeur bilantaire, tel qu’il sera établi
par le conseil d’administration;

b) divisés par le nombre d’actions de la société émises et en circulation à la date d’évaluation.
A ces fins:
a) Les actions offertes au rachat conformément au présent article seront considérées restant en circulation jusqu’im-

médiatement après la fermeture des bureaux à la date d’évaluation tel qu’indiqué dans cet article et à partir du rachat
jusqu’au moment du paiement, le prix de rachat sera considéré comme une dette de la société.

b) Les actions de la société souscrites seront considérées comme émises et en circulation à partir du moment de

l’acceptation d’une souscription et de sa comptabilisation dans les livres de la société qui en général se fera immédia-
tement après la fermeture des bureaux à la date d’évaluation à laquelle s’appliquent Ieur souscription et émission; les
fonds à recevoir seront considérés comme un élément d’actif de Ia société.

En cas de vente de l’usufruit ou de la nue-propriété, la valeur de l’usufruit ou de la nue-propriété sera déterminée

comme suit:

a) par la valeur de la pleine propriété des actions conformément aux dispositions de l’article 4,
b) par les valeurs respectives de l’usufruit et de la nue-propriété conformément aux tables de mortalité en vigueur au

Grand-Duché de Luxembourg.

Ensuite l’assemblée aborde l’ordre du jour et après en avoir délibéré, elle a pris à l’unanimité les résolutions suivantes:

Première résolution

L’assemblée décide de changer la dénomination de la société en SERIPHOS HOLDING SA

Deuxième résolution

Suite à la résolution qui précède l’article 1

des statuts a désormais la teneur suivante:

Art. 1

. - 1

alinéa. Il est formé entre les parties présentes ou représentées et tous ceux qui deviendront

propriétaires des actions ci-après créées, une société anonyme holding, sous la dénomination de SERIPHOS HOLDING
S.A.

Troisième résolution

L’assemblée décide de supprimer la valeur nominale des actions qui était de dix mille francs (10.000,-) par action.

Quatrième résolution

L’assemblée décide d’augmenter le capital social de sept millions de francs (7.000.000,-) pour le porter de son

montant actuel de trois millions sept cent cinquante mille francs (3.750.000,-) à dix millions sept cent cinquante mille
francs (10.750.000,-) à libérer moyennant incorporation de réserves à due concurrence, sans émission d’actions
nouvelles.

Il résulte du bilan arrêté au 30 juin 1998 que les réserves (suite au report du profit de l’exercice) sont suffisantes.

34386

Cinquième résolution

Suite à la résolution qui précède et conformément au point e) de l’ordre du jour, l’assemblée décide de modifier

l’article 4 des statuts pour Iui conférer la teneur suivante:

Art. 4. Le capital social est fixé à dix millions sept cent cinquante mille francs (10.750.000,-), représenté par trois

cent soixante-quinze (375) actions sans désignation de valeur nominale.

En cas de démembrement de la propriété des actions, l’exercice de l’ensemble des droits sociaux et en particulier le

La société a le pouvoir d’acquérir ses propres actions souscrites et entièrement libérées dans les conditions indiquées

par l’article 49-8 de la loi sur les sociétés commerciales telle que modifiée, étant entendu que cette acquisition ne pourra
être faite qu’au moyen de sommes distribuables y compris la réserve extraordinaire constituée au moyen des fonds
touchés par la société comme prime d’émission sur l’émission de ses propres actions ou du produit d’une nouvelle
émission effectuée en vue de ce rachat.

Les actions rachetées par la société n’ont aucun droit de vote ni le droit à la distribution d’un dividende ou du produit

de liquidation, étant entendu que si les actions rachetées sont démembrées, la valeur respective de l’usufruit et de la
nuepropriété des actions sera déterminée comme suit:

Grand-Duché de Luxembourg.

après exposés.

Le prix auquel seront rachetées les actions que la société se propose de racheter en application de l’article 49-8 de

la loi sur les sociétés commerciales sera égal à la valeur nette par action déterminée par le conseil d’administration à la
date d’évaluation selon les modalités ci-après.

La valeur de rachat des actions de la société s’exprimera par un chiffre par action et sera déterminée à la date d’éva-

En l’absence de mauvaise foi, négligence grave ou d’erreur manifeste, toute décision prise lors du calcul de la valeur

de rachat par le conseil d’administration sera définitive et liera la société ainsi que les actionnaires présents, passés ou
futurs.

Règles d’évaluation

d) tous titres et dividendes en titres à recevoir par la société;
e) tous intérêts courus sur les valeurs mobilières à revenu fixe que possède la société, sauf si les montants en question

sont compris ou inclus dans le principal de ces titres;

f) les frais de premier établissement de la société y inclus les frais d’émission et de distribution des titres de la société

pour autant que ces frais n’ont pas été amortis; et

ii) la valeur de tous emprunt, action, part de capital, obligation, emprunt convertible, droit de souscription, warrant,

34387

enregistré par les moyens usuels applicables (ou en cas de défaut d’un cours vendeur, le dernier cours acheteur
enregistré), mais en cas d’urgence ou de circonstances inhabituelles concernant le commerce de ces valeurs mobilières,
si le conseil d’administration considère que ce prix ne reflète pas la valeur marchande réelle, il peut lui substituer tel
chiffre qui à ses yeux reflète la valeur marchande réelle;

iii) la valeur de tout investissement ou valeur mobilière comme indiqué précédemment, qui ne sera pas coté ou traité

iv) la valeur de tout titre soumis à des restrictions (défini comme un titre dont le prix de revente peut être affecté par

des restrictions légales ou contractuelles concernant la vente) que possède la société, sera évaluée d’une manière réelle
en toute bonne foi par le conseil d’administration;

v) la valeur de tout autre investissement ou valeur mobilière comme indiqué précédemment ou d’autres biens pour

que la valeur de l’actif à acquérir sera indiquée comme actif de la société;

2. vendre tout élément d’actif, le montant à recevoir pour cet élément sera indiqué comme un actif de la société et

C) Les dettes de la société sont censées comprendre:
a) tous emprunts, factures et comptes à payer;
b) tous intérêts courus sur des emprunts de la société (y inclus les cominissions courues pour l’engagement à ces