20209

MEMORIAL

Journal Officiel

du Grand-Duché de

Luxembourg

MEMORIAL

Amtsblatt

des Großherzogtums

Luxemburg

RECUEIL DES SOCIETES ET ASSOCIATIONS

Le présent recueil contient les publications prévues par la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales

et par loi modifiée du 21 avril 1928 sur les associations et les fondations sans but lucratif.

C — N° 422

11 juin 1998

S O M M A I R E

Arabella S.A., Luxembourg ………………………………… page

20239

B.B. Immo S.A., Luxembourg …………………………………………

20253

Champs Finances S.A., Luxembourg …………………………

20239

Chiorino International Holding S.A., Luxembourg

20240

Chiorino Participations S.A., Luxembourg ………………

20239

Cockspur Holding S.A., Luxembourg …………………………

20251

Compagnie Florale Luxembourgeoise S.A., Luxem-

bourg ………………………………………………………………………………………

20247

Comp. Financière St. Georges S.A., Luxembourg

20240

Comprehensive   Holdings   Corporation   S.A.,

Luxemburg ……………………………………………………………………………

20248

COREVEST, Compagnie  de  Recherches  et  d’In-

vestissements S.A., Luxembourg ………………………………

20250

Cortesa S.A., Luxembourg ………………………………………………

20249

Craig Holding S.A. ………………………………………………………………

20245

Crédit Agricole Luxembourg S.A., Luxembourg ……

20241

Cregem International Bank S.A., Luxembourg ……

20240

Cyprès S.A., Luxembourg …………………………………………………

20255

Deuton S.A., Luxembourg ………………………………………………

20233

Deutsche Girozentrale Holding S.A., Luxembourg

20240

Ditco Participations S.A., Luxembourg ……………………

20252

Duferco Investment S.A., Luxembourg ……………………

20240

Edilux, S.à r.l., Luxembourg ……………………………………………

20241

Elena, S.à r.l., Luxembourg ………………………………………………

20241

E.S. Invest S.A., Luxembourg …………………………………………

20241

European Souillac Consultancies S.A., Luxembourg

20242

Feesc S.A.H., Luxembourg ………………………………………………

20247

FFTW Funds Selection, Sicav, Luxembourg ……………

20245

Fiacre Holding S.A., Luxembourg …………………………………

20248

Fidelity Far East Fund, Sicav, Luxembourg………………

20248

Financial Objects International Limited, Luxembg

20243

Financière de la Creuse S.A., Luxembourg………………

20256

Financière de Services S.A., Luxembourg…………………

20253

Finoinvest S.A., Luxembourg …………………………………………

20241

Fondeco S.A., Luxembourg………………………………………………

20251

Franpicam S.A., Luxembourg …………………………………………

20242

Galux S.A.H., Luxembourg ………………………………………………

20250

Gazebo S.A., Luxembourg ………………………………………………

20242

Gedink, S.à r.l., Luxembourg …………………………………………

20243

Gellet Invest S.A., Luxembourg ……………………………………

20242

Gravey S.A., Luxembourg …………………………………………………

20254

GT Investment Fund, Sicav, Luxembourg ………………

20254

GT US Small Companies Fund S.A., Luxembourg

20254

Hager Investment S.A., Remich ……………………………………

20243

Herne, Luxembourg ……………………………………………………………

20243

I.F.M. S.A.H., Luxembourg ………………………………………………

20252

Immo Eurostar S.A., Luxembourg ………………………………

20249

JPM Global Portfolio II, Sicav, Luxembourg ……………

20210

KB Lux Interequity, Sicav, Luxembourg ……………………

20246

Kone Investissements S.A., Luxembourg …………………

20244

Kyra A.G., Strassen/Luxembourg …………………………………

20244

Landesbank  Rheinland-Pfalz  International  S.A.,

Luxembourg …………………………………………………………………………

20244

London Holdings S.A., Luxembourg ……………………………

20249

Luxdiam S.A., Luxembourg ……………………………………………

20244

Luxfide S.A., Luxembourg…………………………………………………

20244

Luxlait Expansion S.A., Luxembourg …………………………

20244

Luxnor S.A., Luxembourg…………………………………………………

20251

Magara Finance S.A., Luxembourg ………………………………

20253

Maonia S.A., Luxembourg…………………………………………………

20245

Marangoni Tread Luxembourg S.A., Luxembourg

20245

Melrose Advertising S.A., Luxembourg ……………………

20249

Minotaurus Finance S.A., Luxembourg ………………………

20252

Monitor S.A., Esch-sur-Alzette ………………………………………

20256

Montra International Holding S.A., Luxembourg

20247

Naftofina Holding S.A., Luxembourg …………………………

20246

Nergal S.A.H., Luxembourg ……………………………………………

20253

Rosa S.A., Luxembourg………………………………………………………

20251

Safilux S.A., Luxembourg …………………………………………………

20245

Samgwym Holdings S.A., Luxembourg………………………

20252

Sioma Finances S.A., Luxembourg ………………………………

20240

Socgen International, Sicav, Luxembourg ………………

20255

Solutex S.A., Luxembourg ………………………………………………

20250

SPE,  Société  de  Participations  Etrangères  S.A.,

Luxembourg …………………………………………………………………………

20256

UBS (Lux) Limited Risk Fund …………………………………………

20233

Yarra Holding S.A., Luxembourg …………………………………

20247

JPM GLOBAL PORTFOLIO II, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2338 Luxembourg, 5, rue Plaetis.

—

STATUTES

In the year one thousand nine hundred and ninety-eight, on the seventh of May.
Before the undersigned Maître Frank Baden, notary public residing in Luxembourg.

There appeared:

1) J.P. MORGAN BENELUX S.A., a company having its registered office at Brussels,
duly represented by Ms Emer Falvey, laywer, residing in Luxembourg, by virtue of a proxy given in Brussels, on May

5, 1998.

2) CHASE MANHATTAN BANK LUXEMBOURG, a company having its registered office at Luxembourg.
duly represented by Ms Emer Falvey, previously named, by virtue of a proxy given in Luxembourg, on May 7, 1998.
The aforementioned proxies will remain attached to this document.
Such appearing parties have drawn up the following Articles of Incorporation of a public limited company which they

declare organised among themselves.

Title I. Name - Registered Office - Duration - Purpose

Art. 1. Name.  There is hereby established among the subscribers and all those who may become owners of shares

hereafter issued, a public limited company («société anonyme») qualifying as an investment company with variable share
capital («société d’investissement à capital variable») under the name of JPM GLOBAL PORTFOLIO II (hereinafter the
«Company»).

Art. 2. Registered Office.  The registered office of the Company is established in Luxembourg, Grand Duchy of

Luxembourg. Branches, subsidiaries or other offices may be established either in the Grand Duchy of Luxembourg or
abroad (but in no event in the United States of America, its territories or possessions) by a decision of the board of
directors.

In the event that the board of directors determines that extraordinary political or military events have occurred or

are imminent which would interfere with the normal activities of the Company at its registered office or with the ease
of communication between such office and persons abroad, the registered office may be temporarily transferred abroad
until the complete cessation of these abnormal circumstances; such provisional measures shall have no effect on the
nationality of the Company which, notwithstanding such temporary transfer, shall remain a Luxembourg corporation.

Art. 3. Duration.  The Company is established for an unlimited period of time.
Art. 4. Purpose.  The exclusive purpose of the Company is to invest the funds available to it in transferable

securities, undertakings for collective investment, cash, cash equivalents and any other assets permitted by law, with the
purpose of spreading investment risks and affording its shareholders the results of the management of its assets.

The Company may take any measures and carry out any transaction which it may deem useful for the fulfilment and

development of its purpose to the largest extent permitted under the law of 30 March 1988 on undertakings for
collective investment.

Title II. Share Capital - Shares - Net Asset Value

Art. 5. Share Capital - Classes of Shares.  The capital of the Company shall be represented by fully paid up shares

of no par value and shall at any time be equal to the total net assets of the Company pursuant to Article 11 hereof. The
minimum capital shall be the equivalent in United States Dollars of fifty million Luxembourg francs (LUF 50,000,000.-).
The initial capital is thirty-five thousand United States Dollars (USD 35,000.-), divided into fifty-two point eighty-five
(52.85) fully paid up shares of no par value.

The minimum capital of the Company must be achieved within six months after the date on which the Company has

been authorised as a collective investment undertaking under Luxembourg law.

The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the board of directors shall determine, be of different

classes. The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested pursuant to the investment policy determined
by the board of directors for the Sub-Fund (as defined hereinafter) established in respect of the relevant class or classes
of shares, subject to the investment restrictions provided by law or determined by the board of directors.

The board of directors shall establish a pool of assets constituting a sub-Fund («Sub-Fund») within the meaning of

Article 111 of the law of 30 March, 1988 for each class of shares or for two classes of shares in the manner described
in Article 11 hereof. As between shareholders, each pool of assets shall be invested for the exclusive benefit of the
relevant Sub-Fund. With regard to third parties, in particular towards the Company’s creditors, the Company shall be
considered as one single Iegal entity. The Company as a whole shall be responsible for all obligations whatever be the
Sub-Fund such liabilities are attributable to, save where other terms have been agreed upon with specific creditors.

The board of directors may decide to create Sub-Funds for an unlimited or a limited period of time. In the latter case

the board of directors may decide to extend the duration of a Sub-Fund one or several times. At each renewal of the
duration of a Sub-Fund, the board of directors shall determine the investment policy for the renewal period. One month
prior to each such renewal period the shareholders of the relevant Sub-Fund shall be informed about the investment
policy and the duration of the new period.

If the duration of a Sub-Fund is extended by the board of directors, registered shareholders will be informed by a

letter sent to their address as indicated in the register of shareholders and bearer shareholders will be informed by a
notice published in one or more Luxembourg newspapers, except if the names and addresses of all bearer shareholders
are known to the Company. Pursuant to such notification, the shareholders of the relevant Sub-Fund may request during
one month the redemption of their shares free of any charges.

20210

At the expiry of any Sub-Fund, all outstanding shares of the relevant class or classes of shares will be redeemed in

accordance with Article 8 hereof notwithstanding the provisions of Article 26 hereof. One month prior to the expiry of
the period of time a Sub-Fund has been created for, the registered shareholders and bearer shareholders of the relevant
class of shares will be informed in the same way as for the notification of the decision to extend the duration of a Sub-
Fund. The sales documents of the Company shall contain any relevant information as to the duration of a Sub-Fund and
shall be updated and amended to reflect any extensions of such duration in the manner determined by the board of
directors. Absent such information in the sales documents, a Sub-Fund shall be deemed to be created for an unlimited
term.

For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class of shares shall, if

not expressed in Luxembourg francs, be converted into Luxembourg francs and the capital shall be the total of the net
assets of all the classes of shares.

Art. 6. Form of Shares.  (1) The board of directors shall determine whether the Company shall issue shares in

bearer and/or in registered form. If bearer share certificates are to be issued, they will be issued in such denominations
as the board of directors shall prescribe and shall provide on their face that they may not be transferred to any U.S.
person, resident, citizen of the United States of America or entity organised by or for a U.S. person (as defined in Article
10 hereinafter).

All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by

the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name
of each owner of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company, the number of
registered shares held by him and the amount paid up on each fractional share.

The inscription of the shareholder’s name in the register of shareholders evidences his right of ownership on such

registered shares. The Company may decide to issue confirmation of the shareholding to the shareholder, either by
delivery of a certificate of such inscription to the shareholder or by issuance of a written confirmation of the
shareholding to the shareholder.

If bearer shares are issued, registered shares may be converted into bearer shares and bearer shares may be

converted into registered shares at the request of the holder of such shares. A conversion of registered shares into
bearer shares will be effected by cancellation of the registered share certificate, if any, representation that the transferee
is not a U.S. person and issuance of one or more bearer share certificates in lieu thereof, and an entry shall be made in
the register of shareholders to evidence such cancellation. A conversion of bearer shares into registered shares will be
effected by cancellation of the bearer share certificate, and, if applicable, by issuance of a registered share certificate in
lieu thereof, and an entry shall be made in the register of shareholders to evidence such issuance. At the option of the
board of directors, the costs of any such conversion may be charged to the shareholder requesting it.

Before shares are issued in bearer form and before registered shares shall be converted into bearer shares, the

Company may require assurances satisfactory to the board of directors that such issuance or conversion shall not result
in such shares being held by a «U.S. person».

The share certificates shall be signed by two directors. Such signatures shall be either manual, or printed, or in

facsimile. However, one of such signatures may be made by a person duly authorised thereto by the board of directors;
in the latter case, it shall be manual. The Company may issue temporary share certificates in such form as the board of
directors may determine.

(2) If bearer shares are issued, transfer of bearer shares shall be effected by delivery of the relevant share certificates.

Transfer of registered shares shall be effected (i) if share certificates have been issued, upon delivering the certificate or
certificates representing such shares to the Company along with other instruments of transfer satisfactory to the
Company and (ii) if no share certificates have been issued, by a written declaration of transfer to be inscribed in the
register of shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of
attorney to act therefore. Any transfer of registered shares shall be entered in the register of shareholders; such
inscription shall be signed by one or more directors or officers of the Company or by one or more other persons duly
authorised thereto by the board of directors.

(3) Shareholders entitled to receive registered shares shall provide the Company with an address to which all notices

and announcements may be sent. Such address will also be entered in the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be

entered into the register of shareholders and the shareholder’s address will be deemed to be at the registered office of
the Company, or at such other address as may be so entered in by the Company from time to time, until another
address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change his address as
entered in the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or at
such other address as may be set by the Company from time to time.

(4) If any shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his share certificate has been lost, mutilated

or destroyed, then, at his request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and guarantees,
including but not restricted to a bond issued by an insurance company, as the Company may determine. Upon the
issuance of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original share certificate in
replacement of which the new one has been issued shall become void.

Mutilated share certificates may be cancelled by the Company and replaced by new certificates.
The Company may, at its election, charge to the shareholder the costs of a duplicate or of a new share certificate and

all reasonable expenses incurred by the Company in connection with the issue and registration thereof or in connection
with the annulment of the original share certificate.

(5) The Company recognises only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the

ownership of such share(s) is disputed, all persons claiming a right to such share(s) have to appoint one single attorney 

20211

to represent such share(s) towards the Company. The failure to appoint such attorney implies a suspension of all rights
attached to such share(s).

(6) The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall

be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant class of shares on a pro rata basis. In the case of
bearer shares, only certificates evidencing full shares will be issued.

Art. 7. Issue of Shares.  The board of directors is authorised without limitation to issue an unlimited number of

fully paid-up shares of one or more classes at any time without reserving to the existing shareholders a preferential right
to subscribe for the shares to be issued.

The board of directors may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any Sub-Fund; the

board of directors may, in particular, decide that shares of any Sub-Fund shall only be issued during one or more offering
periods or at such other periodicity as provided for in the sales documents for the shares.

Furthermore, the board of directors may temporarily discontinue or finally suspend the issue of shares in any given

Sub-Fund and without any prior notice to shareholders, if the board of directors determines that this is in the best
interest of the relevant Sub-Fund and the existing shareholders.

Whenever the Company offers shares for subscription after the initial subscription period, the price per share at

which such shares are offered shall be the net asset value per share of the relevant class as determined in compliance
with Article 11 hereof as of such Valuation Day (defined in Article 13 hereof) as is determined in accordance with such
policy as the board of directors may from time to time determine. Such price may be increased by a percentage estimate
of costs and expenses to be incurred by the Company when investing the proceeds of the issue and by applicable sales
commissions, as approved from time to time by the board of directors. The price so determined shall be payable within
a period as determined by the board of directors which shall not exceed ten business days from the relevant Valuation
Day.

The board of directors may delegate to any director, manager, officer or other duly authorised agent the power to

accept subscriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them.

The Company may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities or other assets which

could be acquired by the relevant Sub-Fund pursuant to its investment policy and restrictions, in compliance with the
conditions set forth by Luxembourg law, in particular the obligation to deliver a valuation report from an auditor
(«réviseur d’entreprises agréé»).

Art. 8. Redemption of Shares.  Any shareholder may request the redemption of all or part of his shares by the

Company, under the terms and procedures set forth by the board of directors in the sales documents for the shares and
within the limits provided by law and these Articles.

The redemption price per share shall be paid within a period as determined by the board of directors which shall not

exceed ten business days from the relevant Valuation Day, as is determined in accordance with such policy as the board
of directors may from time to time determine, provided that the share certificates, if any, and the redemption
documents have been received by the Company, notwithstanding the provision of Article 13 hereof. Any request for
redemption shall be irrevocable, except if the calculation of the net asset value of a class or classes of shares has been
suspended. In such case the shareholders of the relevant class or classes of shares who have made an application for
redemption of their shares may give notice to the Company that they wish to withdraw their application.

The redemption price shall be equal to the net asset value per share of the relevant class, as determined in accor-

dance with the provisions of Article 11 hereof, less such charges and commissions (if any) at the rate provided by the
sales documents for the shares. The relevant redemption price may be rounded up or down to the nearest unit as the
board of directors shall determine.

If as a result of any request for redemption, the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder would fall below such number or such value as determined by the board of directors, then the Company
may decide that this request be treated as a request for redemption for the full balance of such shareholder’s holding of
shares.

Further, if on any given date redemption requests pursuant to this Article exceed a certain level determined by the

board of directors in relation to the number of shares in issue in the Sub-Fund, the board of directors may decide that
part or all of such requests for redemption will be deferred for a period and in a manner that the board considers to be
in the best interests of the Company. On the next Valuation Day following that period, these redemption requests will
be satisfied in priority to later requests.

All redeemed shares shall be cancelled.

Art. 9. Conversion of Shares.  The board of directors may permit shareholders to convert shares of one class into

shares of another class under such restrictions i.a. as to the frequency, terms and conditions of conversions and subject
them to the payment of such charges and commissions as may be determined by the board of directors.

In such case, full details of the frequency, terms and conditions as well as of the charges and commissions related to

the conversion of shares shall be given in the sales documents.

The price for the conversion of shares from one class into another class shall be computed by reference to the

respective net asset value of the two classes of shares, calculated on the same Valuation Day.

If as a result of any request for conversion the number or the aggregate net asset value of the shares held by any

shareholder in any class of shares would fall below such number or such value as determined by the board of directors,
then the Company may decide that this request be treated as a request for conversion for the full balance of such
shareholder’s holding of shares in such class.

The shares which have been converted into shares of another class shall be cancelled.

20212

Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares.  The Company may restrict or prevent the ownership of shares

in the Company by any person, firm or corporate body, if in the opinion of the Company such holding may be detri-
mental to the Company or its shareholders, if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg
or foreign, or if as a result thereof the Company may become subject to laws other than those of the Grand Duchy of
Luxembourg (including but without limitation tax laws).

Specifically but without limitation, the Company may restrict the ownership of shares in the Company by any U.S.

person, as defined in this Article, and for such purposes the Company may:

A.- decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry

or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a U.S. person; and

B.- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares

on the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider
necessary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder’s shares rests in a
U.S. person, or whether such registry will result in beneficial ownership of such shares by a U.S. person; and

C.- decline to accept the vote of any U.S. person at any meeting of shareholders of the Company; and
D.- where it appears to the Company that any U.S. person either alone or in conjunction with any other person is a

beneficial owner of shares, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Company evidence of the sale
within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Company may compul-
sorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder.

Whenever used in these Articles, «United States» means the United States, its states, territories or possessions, or

an enclave of the United States government, its agencies or instrumentalities and «United States Person» means:

(i) a natural person who is a resident or citizen of the United States;
(ii) a partnership, corporation or other entity organised under the laws of the United States or which has its principal

place of business in the United States;

(iii) any partnership or corporation organised or incorporated under the laws of any foreign jurisdiction, not having

its principal place of business in the United States, and formed by a U.S. person principally for the purpose of investing
in securities not registered under the Securities Act of 1933, as amended, unless it is organised or incorporated, and
owned, by accredited investors (as defined in Rule 501(a) under the Securities Act of 1933, as amended) who are not
natural persons, estates, or trusts;

(iv) any estate or trust the income of which is subject to United States income tax regardless of source;
(v) any estate or trust of which any executor, administrator, or trustee is a U.S. person, provided however, any estate

or trust of which any professional fiduciary acting as executor, administrator, or trustee is a U.S. person shall not be
deemed a U.S. person if an executor, administrator or trustee who is not a U.S. person has sole or shared investment
discretion with respect to the assets of (A) the estate and the estate is governed by foreign law, or (B) the trust and no
beneficiary of the trust (and no settlor if the trust is revocable) is a U.S. person;

(vi) any agency or branch of a foreign entity located in the United States, provided however, any such agency or

branch that operates for valid business reasons, is engaged in the business of insurance or banking, and is subject to
substantive insurance or banking regulation, respectively, in the jurisdiction where located shall not be deemed a U.S.
person;

(vii) any non-discretionary account or similar account (other than an estate or trust) held by a dealer or other

fiduciary for the benefit or account of a U.S. person;

(viii) any discretionary account or similar account (other than an estate or trust) held by a dealer or other fiduciary

organised, incorporated, or (if an individual) resident in the United States, provided however, any discretionary account
or similar account (other than an estate or trust) held for the benefit or account of a non-U.S. person by a dealer or
other professional fiduciary organised, incorporated, or (if an individual) resident in the United States shall not be
deemed a U.S. person; or

(ix) any entity organised principally for passive investment such as a commodity pool, investment company or other

similar entity (other than an employee benefit plan or pension plan for the employees, officers, or principals of an entity
organised and with its principal place of business outside the United States and which is also established and administered
in accordance with the law of a country other than the United States, customary practices and documentations of such
country): (A) in which U.S. person hold units of participation representing in the aggregate 10% or more of the beneficial
interest in the entity; or (B) which has as a principal purpose the facilitating of investment by a U.S. person in a
commodity pool with respect to which the operator is exempt from certain requirements of Part 4 of the Commodity
Futures Trading Commission’s regulations by virtue of its participants being non-U.S. persons.

«U.S. person» as used herein does not include (i) any subscriber to shares of the Company issued in connection with

the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares (ii) J.P. MORGAN & Co. Incorporated or any
of its subsidiaries and affiliates nor (iii) any securities dealer who acquires shares with a view to their distribution in
connection with an issue of shares by the Company (except as otherwise prohibited by applicable law).

Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share.  The net asset value per share of each class of shares shall

be expressed in the reference currency (as defined in the sales documents for the shares) of the relevant Sub-Fund and
shall be determined as of any Valuation Day by dividing the net assets of the Company attributable to each class of
shares, being the value of the portion of assets less the portion of liabilities attributable to such class, on any such
Valuation Day, by the number of shares in the relevant class then outstanding, in accordance with the valuation rules set
forth below. The net asset value per share may be rounded up or down to the nearest unit of the relevant currency as
the board of directors shall determine. If since the time of determination of the net asset value there has been a material
change in the quotations in the markets on which a substantial portion of the investments attributable to the relevant
class of shares are dealt in or quoted, the Company may, in order to safeguard the interests of the shareholders and the
Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation.

20213

The valuation of the net asset value of the different classes of shares shall be made in the following manner:
I. The assets of the Company shall include:
1) all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
2) all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
3) all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights,

warrants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Company
(provided that the Company may make adjustments in a manner not inconsistent with paragraph (a) below with regards
to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);

4) all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information

thereon is reasonably available to the Company;

5) all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is

included or reflected in the principal amount of such asset;

6) the liquidation value of all forward contracts and all call or put options the Company has an open position in;
7) the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company,

insofar as the same have not been written off; and

8) all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
The value of such assets shall be determined as follows:
(a) the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses,

cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid, and not yet received shall be deemed to be the full amount
thereof, unless, however, the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be deter-
mined after making such discount as the board of directors may consider appropriate in such case to reflect the true
value thereof;

(b) the value of securities which are quoted, traded or dealt in on any stock exchange shall be based on the latest

available price or, if appropriate, on the average price on the stock exchange which is normally the principal market of
such securities, and each security traded on any other regulated market shall be valued in a manner as similar as possible
to that provided for quoted securities;

(c) for non-quoted securities or securities not traded or dealt in on any stock exchange or other regulated market,

as well as quoted or non-quoted securities on such other market for which no valuation price is available, or securities
for which the quoted prices are, in the opinion of the Company, not representative of the fair market value, the value
thereof shall be determined prudently and in good faith by the board of directors on the basis of foreseeable sales prices;

(d) shares or units in any open-ended investment funds shall be valued at their last available net asset value, as

reported by such funds;

(e) liquid assets and money market instruments may be valued at nominal value plus any accrued interest or on an

amortised cost basis; and

(f) all other securities and other assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to

procedures established by the board of directors.

The board of directors is authorised to apply other appropriate valuation principles for the assets of the Company

and/or the assets of a given class if the aforesaid valuation methods appear impossible or inappropriate due to extraor-
dinary circumstances or events.

The value of assets denominated in a currency other than the reference currency of a Sub-Fund shall be determined

by taking into account the rate of exchange prevailing at the time of the determination of the net asset value.

II. The liabilities of the Company shall include:
1) all loans, bills and accounts payable;
2) all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);
3) all accrued or payable expenses (including administrative expenses, management fees, including incentive fees,

custodian fees, and corporate agents’ fees);

4) all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or

property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;

5) an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from

time to time by the Company, and other reserves (if any) authorised and approved by the board of directors, as well as
such amount (if any) as the board of directors may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent
liabilities of the Company;

6) all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted

accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses
payable by the Company which may comprise formation and launching expenses, fees payable to its investment manager,
investment adviser (if any), fees and expenses payable to its auditors and accountants, custodian and its correspondents,
domiciliary and corporate agent, registrar and transfer agent, listing agent (if any), any paying agent, any permanent
representatives in places of registration, as well as any other agent employed by the Company, the remuneration (if any)
of the directors and their reasonable out-of-pocket expenses, insurance coverage, and reasonable travelling costs in
connection with board meetings, fees and expenses for legal and auditing services, any fees and expenses involved in
registering and maintaining the registration of the Company with any Governmental agencies or stock exchanges in the
Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, reporting and publishing expenses, including the cost of
preparing, printing, advertising and distributing prospectuses, explanatory memoranda, periodical reports or registration
statements, and the costs of any reports to shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all
other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, 

20214

telephone and telex. The Company may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based
on an estimated amount rateably for yearly or other periods.

III. The assets shall be allocated as follows:
The board of directors shall establish a Sub-Fund in respect of each class of shares and may establish a Sub-Fund in

respect of two or more classes of shares in the following manner:

(a) If two or more classes of shares relate to one Sub-Fund, the assets attributable to such classes shall be commonly

invested pursuant to the specific investment policy of the Sub-Fund concerned. Within a Sub-Fund, classes of shares may
be defined from time to time by the board so as to correspond to (i) a specific distribution policy, such as entitling to
distributions («distribution shares») or not entitling to distributions («capitalisation shares») and/or (ii) a specific sales
and redemption charge structure and/or (iii) a specific management or advisory fee structure, and/or (iv) a specific assig-
nment of distribution, shareholder services or other fees;

(b) the proceeds from the issue of shares of a class are to be applied in the books of the Company to the Sub-Fund

established for that class of shares and the assets and liabilities and income and expenditure attributable thereto are
applied to such pool subject to the provisions set forth below;

(c) where any asset is derived from another asset, such derivative asset is applied in the books of the Company to the

same Sub-Fund as the asset from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or diminution in
value is applied to the relevant Sub-Fund;

(d) where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular pool or to any action taken in

connection with an asset of a particular Sub-Fund, such liability is allocated to the relevant Sub-Fund; provided that all
liabilities, whatever Sub-Fund they are attributable to, are, unless otherwise agreed upon with the creditors, binding
upon the Company as a whole;

(e) if any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular Sub-Fund, such

asset or liability is allocated to all the Sub-Funds pro rata to the net asset values of the relevant Sub-Fund, or in such
other manner as the board of directors, acting in good faith, may decide; and

(f) upon the payment of distributions to the holders of any classes of shares, the net asset value of such class of shares

shall be reduced by the amount of such distributions.

All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted

accounting principles.

In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken

by the board of directors or by any bank, company or other organisation which the board of directors may appoint for
the purpose of calculating the net asset value, shall be final and binding on the Company and present, past or future
shareholders.

IV. For the purpose of this article:
1) shares of the Company to be redeemed under Article 8 hereof shall be treated as existing and taken into account

until immediately after the time specified by the board of directors on the Valuation Day on which such valuation is made
and from such time and until paid by the Company the price therefore shall be deemed to be a liability of the Company;

2) shares to be issued by the Company shall be treated as being in issue as from the time specified by the board of

directors on the Valuation Day on which such valuation is made and from such time and until received by the Company
the price therefore shall be deemed to be a debt due to the Company;

3) all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the

relevant Sub-Fund shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the date and
time for determination of the net asset value of shares; and

4) where on any Valuation Day the Company has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the

Company and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;

- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company

and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company;

- provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such

Valuation Day, then its value shall be estimated by the Company.

Art. 12. Pooling.  The board of directors may invest and manage all or any part of the portfolio of assets established

for two or more Sub-Funds (for the purposes hereof «Participating Sub-Funds») on a pooled basis. Any such asset pool
shall be formed by transferring to it cash or other assets (subject to such assets being appropriate with respect to the
investment policy of the pool concerned) from each of the Participating Sub-Funds. Thereafter, the board of directors
may from time to time make further transfers to each asset pool. Assets may also be transferred back to a Participating
Sub-Fund up to the amount of the participation of the Sub-Fund concerned. The share of a Participating Sub-Fund in an
asset pool shall be measured by reference to notional units of equal value in the asset pool. On formation of an asset
pool, the board of directors shall, in its discretion, determine the initial value of notional units (which shall be expressed
in such currency as the board of directors consider appropriate) and shall allocate to each Participating Sub-Fund
notional units having an aggregate value equal to the amount of cash (or to the value of other assets) contributed.
Thereafter, the value of the notional unit shall be determined by dividing the net asset value of the asset pool by the
number of notional units subsisting.

When additional cash or assets are contributed to or withdrawn from an asset pool, the allocation of notional units

to the Participating Sub-Fund concerned will be increased or reduced, as the case may be, by a number of notional units
determined by dividing the amount of cash or the value of assets contributed or withdrawn by the current value of a
notional unit. Where a contribution is made in cash, it will be treated for the purpose of this calculation as reduced by

20215

an amount which the board of directors considers appropriate to reflect fiscal charges and dealing and purchase costs
which may be incurred in investing the cash concerned; in the case of cash withdrawal, a corresponding addition will be
made to reflect costs which may be incurred in disposing of securities or other assets of the asset pool.

Dividends, interest and other distributions of an income nature received in respect of the assets in an asset pool will

be immediately credited to the Participating Sub-Funds in proportion to their respective participation in the asset pool
at the time of receipt. Upon the dissolution of the Company, the assets in an asset pool will (subject to the claims of
creditors) be allocated to the Participating Sub-Funds in proportion to their respective participation in the asset pool.

Art. 13. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue,

Redemption and Conversion of Shares.  With respect to each class of shares, the net asset value per share and the
price for the issue, redemption and conversion of shares shall be calculated from time to time by the Company or any
agent appointed thereto by the Company, at least twice a month at a frequency determined by the board of directors,
such date or time of calculation being referred to herein as the «Valuation Day».

The determination of the net asset value per share of one or more classes may be suspended during:
(a) any period when any of the principal markets or stock exchanges on which a substantial portion of the investments

of the Sub-Fund concerned is quoted or dealt in, is closed otherwise than for ordinary holidays, or during which dealings
therein are restricted or suspended; or

(b) the existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposal or valuation of

assets of the Sub-Fund concerned would, in the opinion of the board of directors, be impracticable; or

(c) any breakdown in the means of communication or computation normally employed in determining the price or

value of the assets of the Sub-Fund concerned or the current prices or values on any market or stock exchange; or

(d) any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the

redemption of such class of shares or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of
investments or payments due on redemption of such class of shares cannot in the opinion of the board of directors be
effected at normal rates of exchange; or

(e) when for any other reason the value of any investments owned by the Company attributable to such class of

shares cannot promptly or accurately be ascertained; or

(f) any other circumstance or circumstances where a failure to do so might result in the Company or its shareholders

incurring any liability to taxation or suffering other pecuniary disadvantages or other detriment which the Company or
its shareholders might not otherwise have suffered; or

(g) upon the publication of a notice convening a general meeting of shareholders for the purpose of resolving the

winding-up of the Company.

The board of directors has the power to suspend the issue, redemption and conversion of shares in one or more

classes for any period during which the determination of the net asset value per share of the Sub-Fund(s) concerned is
suspended by virtue of the powers described above.

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the Company and may be notified to shareholders having

made an application for subscription, redemption or conversion of shares for which the calculation of the net asset value
has been suspended.

Such suspension as to any class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value per share, the

issue, redemption and conversion of shares of any other class of shares.

Any request for subscription, redemption or conversion shall be irrevocable except in the event of a suspension of

the calculation of the net asset value. In such case, the shareholders may give notice to the Company that they wish to
withdraw their application.

Title III. Administration and Supervision

Art. 14. Directors.  The Company shall be managed by a board of directors composed of not less than three

members, who need not be shareholders of the Company. They shall be elected for a term not exceeding six years. The
directors shall be elected by the shareholders at a general meeting of shareholders; the latter shall further determine the
number of directors, their remuneration and the term of their office.

Directors shall be elected by the majority of the votes of the shares present or represented.
Any director may be removed with or without cause or be replaced at any time by resolution adopted by the general

meeting.

In the event of a vacancy in the office of director, the remaining directors may temporarily fill such vacancy; the

shareholders shall take a final decision regarding such nomination at their next general meeting.

Art. 15. Board Meetings.  The board of directors shall choose from among its members a chairman, and may

choose from among its members one or more vice-chairmen. It may also choose a secretary, who need not be a
director, who shall write and keep the minutes of the meetings of the board of directors and of the shareholders. The
board of directors shall meet upon call by the chairman or any two directors, at the place indicated in the notice of
meeting.

The chairman shall preside at the meetings of the directors and of the shareholders. In his absence, the shareholders

or the board members shall decide by a majority vote that another director, or in case of a shareholders’ meeting, that
any other person shall be in the chair of such meetings.

The board of directors may appoint any officers, including a general manager and any assistant general managers as

well as any other officers that the Company deems necessary for the operation and management of the Company. Such
appointments may be cancelled at any time by the board of directors. The officers need not be directors or shareholders
of the Company. Unless otherwise stipulated by these Articles of Incorporation, the officers shall have the rights and
duties conferred upon them by the board of directors.

20216

Written notice of any meeting of the board of directors shall be given to all directors at least twenty-four hours prior

to the date set for such meeting, except in circumstances of emergency, in which case the nature of such circumstances
shall be set forth in the notice of meeting. This notice may be waived by consent in writing, by telegram, telex, telefax
or any other similar means of communication. Separate notice shall not be required for meetings held at times and places
fixed in a resolution adopted by the board of directors.

Any director may act at any meeting by appointing in writing, by telegram, telex or telefax or any other similar means

of communication another director as his proxy. A director may represent several of his colleagues.

Any director may participate in a meeting of the board of directors by conference call or similar means of communi-

cations equipment whereby all persons participating in the meeting can hear each other, and participating in a meeting
by such means shall constitute presence in person at such meeting.

The directors may only act at duly convened meetings of the board of directors. The directors may not bind the

Company by their individual signatures, except if specifically authorised thereto by resolution of the board of directors.
The Company will be bound by the joint signatures of any two directors.

The board of directors can deliberate or act validly only if at least the majority of the directors, or any other number

of directors that the board may determine, are present or represented.

Resolutions of the board of directors will be recorded in minutes signed by the chairman of the meeting. Copies of

extracts of such minutes to be produced in judicial proceedings or elsewhere will be validly signed by the chairman of
the meeting or any two directors.

Resolutions are taken by a majority vote of the directors present or represented.
Resolutions in writing approved and signed by all directors shall have the same effect as resolutions voted at the

directors’ meetings; each director shall approve such resolution in writing, by telegram, telex, telefax or any other
similar means of communication. All documents shall constitute evidence that such decision has been taken.

Art. 16. Powers of the Board of Directors.  The board of directors is vested with the broadest powers to

perform all acts of disposition and administration within the Company’s purpose, in compliance with the investment
policy as determined in Article 19 hereof.

All powers not expressly reserved by law or by the present Articles of Incorporation to the general meeting of

shareholders are in the competence of the board.

Art. 17. Corporate Signature.  Vis-à-vis third parties, the Company is validly bound by the joint signatures of any

two directors or by the joint or single signature of any person(s) to whom authority has been delegated by the board of
directors.

Art. 18. Delegation of Power.  The board of directors of the Company may delegate its powers to conduct the

daily management and affairs of the Company (including the right to act as authorised signatory for the Company) and
its powers to carry out acts in furtherance of the corporate policy and purpose to one or several physical persons or
corporate entities, which need not be members of the board, who shall have the powers determined by the board of
directors and who may, if the board of directors so authorises, sub-delegate their powers.

Art. 19. Investment Management and Investment Advice.  The Company shall enter into an investment

management agreement with J.P. MORGAN INVESTMENT MANAGEMENT INC. (the «Investment Manager»), who
shall supply the Company with recommendations and advice with respect to the Company’s investment policy pursuant
to Article 20 hereof and may, on a day-to-day basis and subject to the overall control of the board of directors, have full
authority and discretion to purchase and sell securities and other assets of the Company pursuant to the terms of a
written agreement.

In the event of non-conclusion or termination of said agreement in any manner whatsoever, the Company shall

change its name forthwith upon the request of the Investment Manager to a name not resembling the one specified in
Article 1 hereof.

With respect to one or more Sub-Funds or share classes, the Company may enter into an investment advisory

agreement with an investment adviser (the «Investment Adviser»), in order to receive recommendations and advice with
respect to the Company’s investment policy.

The board may also confer special powers of attorney by notarial or private proxy.
Art. 20. Investment Policies and Restrictions.  The board of directors, based upon the principle of risk

spreading, has the power to determine the investment policies and strategies of the Company and the course of conduct
of the management and business affairs of the Company, within the restrictions as shall be set forth by the board of
directors in compliance with applicable laws and regulations.

Art. 21. Indemnification of Directors.  The Company may indenmify any director or officer and his heirs,

executors and administrators, against expenses reasonably incurred by him in connection with any action, suit or
proceeding to which he may be made a party by reason of his being or having been a director or officer of the Company
or, at its request, of any other company of which the Company is a shareholder or a creditor and from which he is not
entitled to be indemnified, except in relation to matters as to which he shall be finally adjudged in such action, suit or
proceeding to be liable for gross negligence or misconduct; in the event of a settlement, indenmification shall be
provided only in connection with such matters covered by the settlement as to which the Company is advised by counsel
that the person to be indenmified did not commit such a breach of duty. The foregoing right of indemnification shall not
exclude other rights to which he may be entitled.

Art. 22. Conflict of Interest.  The Investment Manager, any agents appointed by the Company and their affiliates

may from time to time act as investment manager or agent for, or be otherwise involved in, other undertakings for
collective investment or collective investment schemes which have similar investment objectives to those of the

20217

Company or any Sub-Fund. It is therefore possible that any of them may, in the due course of their business, have
potential conflicts of interest with the Company or any Sub-Fund. In such event, each will at all times have regard to its
obligations under any agreements to which it is a party or by which it is bound in relation to the Company or any
Sub-Fund. In particular, but without limitation to its obligations to act in the best interests of the shareholders when
undertaking any dealings or investments where conflicts of interest may arise, each will respectively endeavour to ensure
that such conflicts are resolved fairly.

There is no prohibition on the Company entering into any transactions with the Investment Manager, any agent

appointed by the Company or with any of their affiliates, provided that such transactions are carried out as if effected
on normal commercial terms negotiated at arm’s length.

Art. 23. Auditors.  The accounting data related in the annual report of the Company shall be examined by an

auditor («réviseur d’entreprises agréé») appointed by the general meeting of shareholders and remunerated by the
Company.

The auditor shall fulfil all duties prescribed by the law of 30 March 1988 on undertakings for collective investment.

Title IV. General Meeting - Accounting Year - Distributions

Art. 24. General Meetings of Shareholders of the Company.  The general meeting of shareholders of the

Company shall represent the entire body of shareholders of the Company. Its resolutions shall be binding upon all the
shareholders regardless of the class of shares held by them. It shall have the broadest powers to order, carry out or
ratify acts relating to the operations of the Company.

The general meeting of shareholders shall meet upon call by the board of directors.
It may also be called upon the request of shareholders representing at least one fifth of the share capital.
The annual general meeting shall be held in accordance with Luxembourg law at Luxembourg City at a place specified

in the notice of meeting, on the second Tuesday in the month of June at 2 p.m.

If such day is a legal or a bank holiday in Luxembourg, the annual general meeting shall be held on the next following

business day.

Other meetings of shareholders may be held at such places and times as may be specified in the respective notices of

meeting.

Shareholders shall meet upon call by the board of directors pursuant to a notice setting forth the agenda sent at least

eight days prior to the meeting to each registered shareholder at the shareholder’s address in the register of
shareholders. The giving of such notice to registered shareholders need not be justified to the meeting. The agenda shall
be prepared by the board of directors except in the instance where the meeting is called on the written demand of the
shareholders in which instance the board of directors may prepare a supplementary agenda.

If bearer shares are issued the notice of meeting shall in addition be published as provided by law in the «Mémorial C,

Recueil des Sociétés et Associations», in one or more Luxembourg newspapers.

If all shares are in registered form and no publications are made, notices to shareholders may be mailed by registered

mail only.

If all shareholders are present or represented and consider themselves as being duly convened and informed of the

agenda, the general meeting may take place without notice of meeting.

The board of directors may determine all other conditions that must be fulfilled by shareholders in order to attend

any meeting of shareholders.

The business transacted at any meeting of the shareholders shall be limited to the matters contained in the agenda

(which shall include all matters required by law) and business incidental to such matters.

Each share of whatever class is entitled to one vote, in compliance with Luxembourg law and these Articles of Incor-

poration. A shareholder may act at any meeting of shareholders by giving a written proxy to another person, who need
not be a shareholder and who may be a director of the Company.

Unless otherwise provided by law or herein, resolutions of the general meeting are passed by a simple majority vote

of the shareholders present or represented.

Art. 25. General Meetings of Shareholders in a Sub-Fund.  The shareholders of the class or classes issued in

respect of any Sub-Fund may hold, at any time, general meetings to decide on any matters which relate exclusively to
such Sub-Fund.

The provisions of Article 23, paragraphs 2, 3, 7, 8, 9, 10 and 11 shall apply to such general meetings.
Each share is entitled to one vote in compliance with Luxembourg law and these Articles of Incorporation.

Shareholders may act either in person or by giving a written proxy to another person who need not be a shareholder
and may be a director of the Company.

Unless otherwise provided for by law or herein, resolutions of the general meeting of shareholders of a Sub-Fund are

passed by a simple majority vote of the shareholders present or represented.

Any resolution of the general meeting of shareholders of the Company, affecting the rights of the holders of shares

of any class vis-à-vis the rights of the holders of shares of any other class or classes, shall be subject to a resolution of
the general meeting of shareholders of such class or classes in compliance with Article 68 of the law of August 10, 1915
on commercial companies, as amended.

Art. 26. Termination and Amalgamation of Sub-Funds.  In the event that for any reason the value of the

assets in any Sub-Fund has decreased to an amount determined by the board of directors to be the minimum level for
such Sub-Fund to be operated in an economically efficient manner, or if a change in the economical or political situation
relating to the Sub-Fund concerned would have material adverse consequences on the investments of that Sub-Fund or
in order to proceed to an economic rationalisation, the board of directors may decide to compulsorily redeem all the
shares of the relevant class or classes issued in such Sub-Fund at the net asset value per share (taking into account actual

20218

realisation prices of investments and realisation expenses), calculated on the Valuation Day at which such decision shall
take effect. The Company shall serve a written notice to the holders of the relevant class or classes of shares prior to
the effective date of the compulsory redemption, which will indicate the reasons for, and the procedure of the
redemption operations. Unless it is otherwise decided in the interests of, or to keep equal treatment between, the
shareholders, the shareholders of the Sub-Fund concerned may continue to request redemption or conversion of their
shares free of charge (but taking into account actual realisation prices of investments and realisation expenses) prior to
the effective date of the compulsory redemption.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, the general meeting of

shareholders of the class or classes of shares issued in any Sub-Fund may, upon proposal from the board of directors,
redeem all the shares of the relevant class or classes issued in such Sub-Fund and refund to the shareholders the net
asset value of their shares (taking into account actual realisation prices of investments and realisation expenses) calcu-
lated on the Valuation Day at which such decision shall take effect. There shall be no quorum requirements for such
general meeting of shareholders which shall decide by resolution taken by simple majority of those present or repre-
sented.

Assets which may not be distributed to their beneficiaries upon the implementation of the redemption will be

deposited with the Custodian for a period of six months thereafter; after such period, the assets will be deposited in
escrow with the Luxembourg Caisse des Consignations on behalf of the persons entitled thereto.

All redeemed shares shall be cancelled.
Under the same circumstances as provided in the first paragraph of this Article, the board of directors may decide to

allocate the assets of any Sub-Fund to those of another existing Sub-Fund within the Company or to another undertaking
for collective investment organised under the provisions of Part II of the Law of 30 March 1988 or of the Law of 19 July
1991 or to another sub-fund within such other undertaking for collective investment (the «new Sub-Fund») and to
redesignate the shares of the class or classes concerned as shares of another class (following a split or consolidation, if
necessary, and the payment of the amount corresponding to any fractional entitlement to shareholders). Such decision
will be published in the same manner as described in the first paragraph of this Article (and, in addition, the publication
will contain information in relation to the new Sub-Fund), one month before the date on which the amalgamation
becomes effective in order to enable shareholders to request redemption or conversion of their shares, free of charge,
during such period.

Notwithstanding the powers conferred to the board of directors by the preceding paragraph, a contribution of the

assets and liabilities attributable to any Sub-Fund to another Sub-Fund of the Company may be decided upon by a general
meeting of the shareholders of the class or classes of shares issued in the contributing Sub-Fund for which there shall be
no quorum requirements and which will decide upon such an amalgamation by resolution taken by simple majority of
those present or represented.

A contribution of the assets and liabilities attributable to any Sub-Fund to another undertaking for collective

investment referred to in the fifth paragraph of this Article or to another sub-fund within such other undertaking for
collective investment shall require a resolution of the shareholders of the class or classes of shares issued in the contri-
buting Sub-Fund taken with 50% quorum requirement of the shares in issue and adopted at a 2/3-majority of the shares
present or represented at such meeting, except when such an amalgamation is to be implemented with a Luxembourg
undertaking for collective investment of the contractual type («fonds commun de placement») or a foreign based under-
taking for collective investment, in which case resolutions shall be binding only on the shareholders of the contributing
Sub-Fund who have voted in favour of such amalgamation.

Art. 27. Accounting Year.  The accounting year of the Company shall commence on the first day of April of each

year and shall terminate on the thirty-first of March of the following year.

Art. 28. Distributions.  The general meeting of shareholders of the class or classes issued in respect of any Sub-

Fund shall, upon proposal from the board of directors and within the limits provided by law, determine how the results
of such Sub-Fund shall be disposed of, and may from time to time declare, or authorise the board of directors to declare,
distributions.

For any class of shares entitled to distributions, the board of directors may decide to pay interim dividends in

compliance with the conditions set forth by law.

Dividends will be credited to registered shareholders by bank transfer or paid by issuing a dividend cheque. Payments

of distributions to holders of bearer shares shall be made upon presentation of the dividend coupon to the agent or
agents thereto designated by the Company.

Distributions may be paid in such currency and at such time and place that the board of directors shall determine from

time to time.

The board of directors may decide to distribute stock dividends in lieu of cash dividends upon such terms and condi-

tions as may be set forth by the board of directors.

Any distribution that has not been claimed within five years of its declaration shall be forfeited and revert to the Sub-

Fund relating to the relevant class or classes of shares.

No interest shall be paid on a dividend declared by the Company and kept by it at the disposal of its beneficiary.

Title V. Final Provisions

Art. 29. Custodian.  To the extent required by law, the Company shall enter into a custody agreement with a

banking or saving institution as defined by the law of April 5, 1993 on the financial sector (herein referred to as the
«custodian»).

The custodian shall fulfil the duties and responsibilities as provided for by the law of 30 March 1988 on undertakings

for collective investment.

20219

If the custodian desires to retire, the board of directors shall use its best endeavours to find a successor custodian

within two months of the effectiveness of such retirement. The directors may terminate the appointment of the
custodian but shall not remove the custodian unless and until a successor custodian shall have been appointed to act in
the place thereof.

Art. 30. Dissolution of the Company.  The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general

meeting of shareholders subject to the quorum and majority requirements referred to in Article 32 hereof.

Whenever the share capital falls below two thirds of the minimum capital indicated in Article 5 hereof, the question

of the dissolution of the Company shall be referred to the general meeting by the board of directors. The general
meeting, for which no quorum shall be required, shall decide by simple majority of the votes of the shares represented
at the meeting.

The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting whenever the share

capital falls below one fourth of the minimum capital set by Article 5 hereof; in such an event, the general meeting shall
be held without any quorum requirements and the dissolution may be decided by shareholders holding one fourth of the
votes of the shares represented at the meeting.

The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets

of the Company have fallen below two thirds or one fourth of the legal minimum, as the case may be.

Art. 31. Liquidation.  Liquidation shall be carried out by one or several liquidators, who may be physical persons

or legal entities, appointed by the general meeting of shareholders which shall determine their powers and their
compensation.

Art. 32. Amendments to the Articles of Incorporation.  These Articles of Incorporation may be amended by

a general meeting of shareholders subject to the quorum and majority requirements provided by the law of 10 August
1915 on commercial companies, as amended.

Art. 33. Statement.  Words importing a masculine gender also include the feminine gender and words importing

persons or shareholders also include corporations, partnerships, associations and any other organised group of persons
whether incorporated or not.

Art. 34. Applicable Law.  All matters not governed by these Articles of Incorporation shall be determined in

accordance with the law of 10 August 1915 on commercial companies and the law of 30 March 1988 on undertakings
for collective investment, as such laws have been or may be amended from time to time.

<i>Transitional Dispositions

1) The first accounting year shall begin on the date of the formation of the corporation and shall terminate on 31

March, 1999.

2) The first annual general meeting of shareholders shall be held in 1999.

<i>Initial Capital - Subscription and Payment

The initial capital is thirty-five thousand United States Dollars (USD 35,000.-), divided into fifty-two point eighty-five

(52.85) shares of no par value.

The subscribers have subscribed and have paid in cash the amounts as mentioned hereafter:
1) J.P. MORGAN BENELUX S.A., prenamed, fifty-one point eighty-five …………………………………………………………………… 51.85
2) CHASE MANHATTAN BANK LUXEMBOURG S.A., prenamed, one share ………………………………………………………   1.00
Total: fifty-two point eighty-five shares ……………………………………………………………………………………………………………………………… 52.85
All the shares have been entirely paid up so that the amount of thirty-five thousand United States Dollars (USD

35,000.-) is as of now available to the corporation, as it has been justified to the undersigned notary.

<i>Declaration

The undersigned notary herewith declares having verified the existence of the conditions enumerated in article 26 of

the law of August 10, 1915, on commercial companies and expressly states that they have been fulfilled.

<i>Expenses

The expenses, costs, remunerations or charges in any form whatsoever which shall be borne by the company as a

result of its formation are estimated at approximately three hundred thousand Luxembourg francs (LUF 300,000.-).

<i>General Meeting of Shareholders

The above named persons, representing the entire subscribed capital and considering themselves as fully convened,

have immediately proceeded to an extraordinary general meeting. Having first verified that it was regularly constituted,
they have passed the following resolutions by unanimous vote.

1. The number of directors is fixed at three and the number of auditors at one.
2. The following persons are appointed directors:
- Mr Javier Muguiro, J.P. MORGAN INVESTMENT MANAGEMENT INC., 28 King Street, London SW1Y 6XA,

England,

- Mr James B. Broderick, J.P. MORGAN INVESTMENT MANAGEMENT INC., 28 King Street, London SW1Y 6XA,

England,

- Mr Pablo Forero, J.P. MORGAN INVESTMENT MANAGEMENT, INC., 28 King Street, London SW1Y 6XA,

England.

3. The following person is appointed auditor:
PRICE WATERHOUSE, 24-26, avenue de la Liberté, L-1930 Luxembourg.
4. The address of the corporation is set at 5 rue Plaetis, L-2338 Luxembourg.

20220

5. The term of office of the directors and of the auditor shall end at the general meeting called to approve the

accounts of the accounting year 1999.

The general meeting, according to article 60 of the law of August tenth, nineteen hundred and fifteen on commercial

companies, as amended, authorises the board of directors to delegate the daily management of the corporation and the
representation of the corporation in relation with this management to any of its members.

The undersigned notary who understands and speaks English, states herewith that on the request of the above

appearing persons, the present deed is worded in English followed by a French translation; on the request of the same
appearing persons and in case of divergences between the English and the French text, the English version will prevail.

Whereof the present notarial deed was drawn up in Luxembourg on the day named at the beginning of this document.
The document having been read to the appearing persons, the said persons appearing signed together with the notary,

the present original deed.

Suit la traduction en français du texte qui précède:

L’an mil neuf cent quatre-vingt-dix huit, le sept mai.
Par-devant Maître Frank Baden, notaire de résidence à Luxembourg.

Ont comparu:

1) J.P. MORGAN BENELUX S.A., une société ayant son siège social à Bruxelles, dûment représentée par Madame

Emer Falvey, avocat, demeurant à Luxembourg, en vertu d’une procuration donnée à Bruxelles, le 5 mai 1998.

2) CHASE MANHATTAN BANK LUXEMBOURG S.A., une société ayant son siège social à Luxembourg, dûment

représentée par Madame Emer Falvey, prénommée, en vertu d’une procuration donnée à Luxembourg, le 7 mai 1998.

Lesdites procurations resteront annexées au présent acte. 
Lesquels comparants ont requis le notaire instrumentaire d’arrêter les statuts d’une société anonyme qu’ils déclarent

constituer entre eux comme suit:

Titre I

er

. Dénomination - Siège Social - Durée - Objet

Art. 1

er

. Dénomination.  Il existe entre les souscripteurs et tous ceux qui deviendront propriétaires par la suite

des actions ci-après créées, une société anonyme sous la forme d’une société d’investissement à capital variable sous la
dénomination de JPM GLOBAL PORTFOLIO II (ci-après dénommée la «Société»).

Art. 2. Siège Social.  Le siège social de la Société est établi à Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. La

Société peut établir, par simple décision du conseil d’administration, des succursales, des filiales ou des bureaux, tant
dans le Grand-Duché de Luxembourg qu’à l’étranger (mais en aucun cas dans les Etats-Unis d’Amérique, ses territoires
ou possessions).

Au cas où le conseil d’administration estimerait que des événements extraordinaires d’ordre politique ou militaire, de

nature à compromettre l’activité normale de la Société à son siège social ou la communication avec ce siège ou de ce
siège avec l’étranger, se présentent ou paraissent imminents, il pourra transférer provisoirement le siège social à
l’étranger jusqu’à cessation complète de ces circonstances anormales; cette mesure provisoire n’aura toutefois aucun
effet sur la nationalité de la Société, laquelle, nonobstant ce transfert provisoire, restera luxembourgeoise.

Art. 3. Durée.  La Société est constituée pour une durée illimitée.
Art. 4. Objet.  L’objet exclusif de la Société est d’investir les fonds dont elle dispose en valeurs mobilières, en

organismes de placement collectif, en liquidités ou instruments assimilables à des liquidités et autres avoirs autorisés par
la loi avec l’objectif de répartir les risques d’investissement et de faire bénéficier ses actionnaires des résultats de la
gestion de ses avoirs.

La Société peut prendre toutes mesures et faire toutes opérations qu’elle jugera utiles à l’accomplissement et au

développement de son objet, au sens le plus large autorisé par la loi du 30 mars 1988 relative aux organismes de
placement collectif.

Titre ll. Capital social - Actions - Valeur nette d’Inventaire

Art. 5. Capital Social - Catégories d’Actions.  Le capital de la Société sera représenté par des actions

entièrement libérées, sans mention de valeur, et sera à tout moment égal à la somme des actifs nets de la Société, établis
conformément à l’article 11 des présents statuts. Le capital minimum sera l’équivalent en Dollars des Etats-Unis
d’Amérique de cinquante millions de francs luxembourgeois (LUF 50.000.000,-). Le capital initial est fixé à trente-cinq
mille dollars des Etats-Unis d’Amérique (35.000,- USD) divisé en cinquante-deux virgule quatre-vingt-cinq (52,85)
actions entièrement libérées, sans mention de valeur. Le capital minimum de la Société doit être atteint dans un délai de
six mois à partir de la date à laquelle la Société a été agréée en tant qu’organisme de placement collectif selon la loi
luxembourgeoise.

Les actions à émettre conformément à l’article 7 des présents statuts pourront être émises, au choix du conseil

d’administration, au titre de différentes catégories. Le produit de toute émission d’actions relevant d’une catégorie
déterminée sera investi suivant la politique d’investissement déterminée par le conseil d’administration pour le compar-
timent (tel que défini ci-après), établi pour la (les) catégorie(s) d’actions concernée(s), compte tenu des restrictions
d’investissement prévues par la loi ou adoptées par le conseil d’administration.

Le conseil d’administration établira une masse d’avoirs constituant un compartiment («Compartiment»), au sens de

l’article 111 de la loi du 30 mars 1988, correspondant à une catégorie d’actions ou correspondant à deux catégories
d’actions, de la manière décrite à l’article 11 des présents statuts. Dans les relations des actionnaires entre eux, chaque
masse d’avoirs sera investie au profit exclusif du Compartiment concerné. Vis-à-vis des tiers toutefois, en particulier des
créanciers de la Société, la Société constitue une seule et même entité juridique.Tous les engagements engageront la
Société tout entière, quel que soit le Compartiment auquel ces engagements sont attribuables, à moins qu’il n’en ait été
autrement convenu avec les créanciers concernés.

20221

Le conseil d’administration peut décider de créer des Compartiments pour une durée illimitée ou limitée. Au dernier

cas, le conseil d’administration peut décider à une ou plusieurs reprises d’allonger la durée d’un Compartiment. A
chaque renouvellement de la durée d’un Compartiment, le conseil d’administration déterminera la politique d’investis-
sement pour la période renouvelée. Un mois avant chaque période de renouvellement, les actionnaires du Compar-
timent concerné seront informés de la politique d’investissement ainsi que de la durée de la nouvelle période.

Au cas où le conseil d’administration allonge la durée d’un Compartiment, les actionnaires en nom seront informés

par courrier envoyé à leur adresse indiquée au registre des actionnaires et les actionnaires au porteur seront informés
par une publication faite dans un ou plusieurs journaux luxembourgeois, sauf au cas où la Société connaît les noms et les
adresses de tous les actionnaires au porteur. Conformément à cette information, les actionnaires du Compartiment
concerné peuvent pendant la durée d’un mois demander le rachat de leurs actions sans frais.

Lorsque la durée d’un Compartiment arrive à terme, toutes les actions en circulation de la catégorie ou des

catégories d’actions concernées seront rachetées conformément aux dispositions de l’article 8 des présents statuts,
nonobstant les dispositions de l’article 26 des présents statuts. Un mois avant l’arrivée du terme de la période pour
laquelle le Compartiment a été créé, les actionnaires en nom et les actionnaires au porteur de la catégorie d’actions
concernée seront informés de la même manière que pour l’extension de la durée d’un Compartiment. Les documents
de vente de la Société doivent contenir toute information utile concernant la durée d’un Compartiment et doivent être
mis à jour et changés en vue de refléter toutes les extensions de durée, telles que déterminées par le conseil d’admini-
stration. Au cas où ces informations ne figurent pas dans les documents de vente, un Compartiment est présumé avoir
été créé pour une durée illimitée.

Pour déterminer le capital de la Société, les avoirs nets correspondant à chaque catégorie d’actions seront, s’ils ne

sont pas exprimés en Dollars des Etats-Unis d’Amérique, convertis en Dollars des Etats-Unis d’Amérique et le capital
sera égal au total des avoirs nets de toutes les catégories d’actions.

Art. 6. Forme des Actions.  (1) Le conseil d’administration déterminera si la Société émettra des actions au

porteur et/ou nominatives. Si des certificats au porteur sont émis, ils seront émis dans les formes qui seront prescrites
par le conseil d’administration, et ils mentionneront sur leur face qu’ils ne pourront être transmis à un ressortissant des
Etats-Unis, résident ou citoyen des Etats-Unis d’Amérique, ou à une entité organisée, par ou pour un ressortissant des
Etats-Unis (tel que défini à l’Article 10 des présents statuts).

Toutes les actions nominatives émises de la Société seront inscrites au registre des actionnaires qui sera tenu par la

Société ou par une ou plusieurs personnes désignées à cet effet par la Société; l’inscription doit indiquer le nom de
chaque propriétaire d’actions nominatives, sa résidence ou son domicile élu, tel qu’il a été communiqué à la Société, le
nombre d’actions nominatives qu’il détient et le montant payé sur chacune des fractions d’actions.

La propriété de l’action nominative s’établit par une inscription sur le registre des actions nominatives. La Société

décidera si un certificat constatant cette inscription sera délivré à l’actionnaire ou si celui-ci recevra une conflrmation
écrite de sa qualité d’actionnaire.

En cas d’émission d’actions au porteur, les actions nominatives pourront être converties en actions au porteur et les

actions au porteur pourront être converties en actions nominatives sur demande du propriétaire des actions
concernées. La conversion d’actions nominatives en actions au porteur sera effectuée par annulation des certificats
d’actions nominatives, si de tels certificats ont été émis, après que le cessionnaire a justifié qu’il n’est pas un ressortissant
des Etats-Unis, et par émission d’un ou de plusieurs certificats d’actions au porteur en leurs lieu et place, et une mention
devra être faite au registre des actions nominatives constatant cette annulation. La conversion d’actions au porteur en
actions nominatives sera effectuée par annulation des certificats d’actions au porteur, et, s’il y a lieu, par émission de
certificats d’actions nominatives en leurs lieu et place, et une mention sera faite au registre des actions nominatives
constatant cette émission. Le coût de la conversion pourra être mis à la charge de l’actionnaire par décision du conseil
d’administration.

Avant que des actions au porteur ne soient émises et avant que des actions nominatives ne soient converties en

actions au porteur, la Société peut exiger des garanties assurant au conseil d’administration qu’une telle émission ou
conversion ne résultera pas en une détention de ces actions par un «ressortissant des Etats-Unis d’Amérique».

Les certificats d’actions seront signés par deux administrateurs. Les deux signatures pourront être soit manuscrites,

soit imprimées, soit apposées au moyen d’une griffe. Toutefois, une des signatures pourra être apposée par une
personne déléguée à cet effet par le conseil d’administration; dans ce cas, elle devra être manuscrite. La Société pourra
émettre des certificats provisoires dans les formes qui seront déterminées par le conseil d’administration.

(2) En cas d’émission d’actions au porteur, le transfert d’actions au porteur se fera par la délivrance du certificat

d’actions correspondant. Le transfert d’actions nominatives se fera (i) si des certificats d’actions ont été émis, par la
remise à la Société du ou des certificats d’actions nominatives et de tous autres documents de transfert exigés par la
Société, ou bien (ii) s’il n’a pas été émis de certificats, par une déclaration de transfert écrite, portée au registre des
actions nominatives, datée et signée par le cédant et le cessionnaire, ou par le mandataire valablement constitué à cet
effet. Tout transfert d’actions nominatives sera inscrit au registre des actions nominatives, pareille inscription devant
être signée par un ou plusieurs administrateurs ou fondés de pouvoir de la Société, ou par une ou plusieurs autres
personnes désignées à cet effet par le conseil d’admimstration.

(3) Tout actionnaire désirant obtenir des actions nominatives devra fournir à la Société une adresse à laquelle toutes

les communications et toutes les informations pourront être envoyées. Cette adresse sera inscrite à son tour au registre
des actions nonimatives.

Au cas où un actionnaire en nom ne fournit pas d’adresse à la Société, mention en sera faite au registre des actions

nominatives, et l’adresse de l’actionnaire sera censée être au siège social de la Société ou à telle autre adresse fixée par
celle-ci, jusqu’à ce qu’une autre adresse soit communiquée à la Société par l’actionnaire. Celui-ci pourra à tout moment 

20222

faire changer l’adresse portée au registre des actions nominatives par une déclaration écrite, envoyée à la Société à son
siège social ou à telle autre adresse fixée par celle-ci.

(4) Lorsqu’un actionnaire peut justifier à la Société que son certificat d’actions a été égaré, endommagé ou détruit, un

duplicata peut être émis à sa demande, aux conditions et garanties que la Société déterminera, notamment sous forme
d’une assurance, sans préjudice de toute autre forme de garantie que la Société pourra exiger. Dès l’émission du
nouveau certificat, sur lequel il sera mentionné qu’il s’agit d’un duplicata, le certificat original n’aura plus de valeur.

Les certificats endommagés peuvent être annulés par la Société et remplacés par des certificats nouveaux.
La Société peut à son gré mettre en compte à l’actionnaire le coût du duplicata ou du nouveau certificat, ainsi que

toutes les dépenses raisonnables encourues par la Société en relation avec l’émission du certificat de remplacement et
son inscription au registre des actions nominatives ou avec la destruction de l’ancien certificat.

(5) La Société ne reconnaît qu’un seul propriétaire par action. Si la propriété de l’action est indivise ou litigieuse, les

personnes invoquant un droit sur l’action devront désigner un mandataire unique pour représenter l’action à l’égard de
la Société. La Société aura le droit de suspendre l’exercice de tous les droits attachés à l’action jusqu’à ce que cette
personne ait été désignée.

(6) La Société peut décider d’émettre des fractions d’actions. Une fraction d’action ne confère pas le droit de vote

mais donnera droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la catégorie d’actions concernée. Dans
le cas d’actions au porteur, uniquement des certificats représentant des actions entières seront émis.

Art. 7. Emission des Actions.  Le conseil d’administration est autorisé à émettre à tout moment et sans limitation

un nombre illimité d’actions nouvelles entièrement libérées, sans réserver aux actionnaires anciens un droit préférentiel
de souscription aux actions à émettre.

Le conseil d’administration peut restreindre la fréquence à laquelle les actions seront émises dans un Compartiment;

le conseil d’administration peut, notamment, décider que les actions d’un Compartiment seront uniquement émises
pendant une ou plusieurs périodes déterminées ou à toute autre périodicité telle que prévue dans les documents de
vente des actions.

En plus, le conseil d’administration peut, au cas où il estime que cela est dans l’intérêt du Compartiment concerné et

des actionnaires existants, temporairement arrêter ou finalement suspendre l’émission d’actions dans un Compartiment
et ceci sans qu’un préavis aux actionnaires ne soit nécessaire.

Lorsque la Société offre des actions en souscription après la période initiale de souscription, le prix par action offerte

sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de la catégorie concernée, déterminée conformément à l’article 11
ci-dessous au Jour d’Evaluation (défini à l’article 13 ci-dessus) tel que déterminé en conformité avec telle politique d’inve-
stissement déterminée périodiquement par le conseil d’administration. Ce prix peut être majoré par un pourcentage
estimé de coûts et dépenses encourus par la Société lorsqu’elle investit les produits des émissions ainsi que par des
commissions de vente applicables, tel qu’approuvé périodiquement par le conseil d’administration. Le prix ainsi
déterminé sera payable pendant une période déterminée par le conseil d’administration qui n’excédera pas dix jours
ouvrables à partir du Jour d’Evaluation applicable.

Le conseil d’adminlstration peut déléguer à tout administrateur, directeur, fondé de pouvoir ou autre mandataire

dûment autorisé à cette fin, la charge d’accepter les souscriptions, de recevoir en paiement le prix des actions nouvelles
à émettre et de les délivrer.

La Société pourra accepter d’émettre des actions en contrepartie d’un apport en nature de valeurs mobilières ou

d’autres avoirs qui sont susceptibles d’être acquis pour le Compartiment concerné, conformément à sa politique d’inve-
stissement et ses restrictions d’investissement, en observant les prescriptions édictées par la loi luxembourgeoise et
notamment l’obligation de produire un rapport d’évaluation d’un réviseur d’entreprises agréé, tel que défini à l’article 23
des présents statuts.

Art. 8. Rachat des Actions.  Tout actionnaire a le droit de demander à la Société qu’elle lui rachète tout ou partie

des actions qu’il détient, selon les modalités fixées par le conseil d’administration dans les documents de vente des
actions et dans les limites imposées par la loi et par les présents Statuts.

Le prix de rachat par action sera payable pendant une période déterminée par le conseil d’administration qui

n’excédera pas dix jours ouvrables à partir du Jour d’Evaluation applicable, tel que déterminé en conformité avec telle
politique déterminée périodiquement par le conseil d’administration, pourvu que les certificats d’actions, s’il y en a, et
les documents de rachat aient été reçus par la Société, nonobstant les dispositions de l’article 13 ci-dessous. Toute
demande de rachat est irrévocable, sauf en cas de suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire d’une classe ou de
plusieurs classes d’actions. Dans pareil cas, les actionnaires de la classe ou des classes d’actions concernées qui ont fait
une demande de rachat de leurs actions peuvent informer la Société qu’ils désirent retirer leur demande.

Le prix de rachat sera égal à la valeur nette d’inventaire par action de la catégorie concernée, déterminée confor-

mément aux dispositions de l’article 11 ci-dessous, déduction faite des frais et des commissions (s’il y a lieu), au taux fixé
par les documents de ventes des actions. Ce prix de rachat pourra être arrondi vers le haut ou vers le bas à l’unité la
plus proche, ainsi que le conseil d’administration le déterminera.

Au cas où une demande de rachat d’actions aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette d’inventaire

totale des actions qu’un actionnaire détient en dessous de tel nombre ou de telle valeur déterminé(e) par le conseil
d’administration, la Société pourra obliger cet actionnaire au rachat de toutes ses actions.

En outre, si à une date déterminée, les demandes de rachat faites conformément à cet article dépassent un certain

seuil déterminé par le conseil d’administration par rapport au nombre d’actions en circulation dans le Compartiment, le
conseil d’administration peut décider que le rachat de tout ou partie de ces actions sera reporté pendant une période
et aux conditions déterminées par le conseil d’administration, eu égard à l’intérêt de la Société. Ces demandes de rachat 

20223

seront traitées, lors du Jour d’Evaluation suivant cette période, prioritairement aux demandes introduites postérieu-
rement au Jour d’Evaluation concerné.

Toutes les actions rachetées seront annulées.
Art. 9. Conversion des Actions.  Le conseil d’administration pourra autoriser les actionnaires à convertir leurs

actions d’une catégorie en actions d’une autre catégorie en imposant telles restrictions notamment quant à la fréquence,
aux modalités et aux conditions de conversion et le conseil d’administration pourra les soumettre au paiement de frais
et commissions dont il déterminera le montant. Dans ce cas, tous les détails relatifs à la fréquence, aux modalités, aux
conditions ainsi qu’aux frais que sur les charges relatifs à la conversion des actions seront indiqués dans les documents
de vente.

Le prix de conversion des actions d’une catégorie à une autre sera calculé par référence à la valeur nette d’inventaire

respective des deux catégories d’actions concernées, calculée le même Jour d’Evaluation.

Au cas où une conversion d’actions aurait pour effet de réduire le nombre ou la valeur nette d’inventaire totale des

actions qu’un actionnaire détient dans une catégorie déterminée en dessous de tel nombre ou de telle valeur
déterminé(e) par le conseil d’administration, la Société pourra obliger cet actionnaire à convertir toutes ses actions
relevant de cette catégorie.

Les actions, dont la conversion en actions d’une autre catégorie a été effectuée, seront annulées.
Art. 10. Restrictions à la Propriété des Actions.  La Société pourra restreindre ou empêcher la possession de

ses actions par toute personne, firme ou société, si, de l’avis de la Société, une telle possession peut être préjudiciable
pour la Société ou ses actionnaires, si elle peut entraîner une violation légale ou réglementaire, luxembourgeoise ou
étrangère, ou s’il en résultait que la Société serait soumise à des lois (y compris mais sons limitation, les lois fiscales)
autres que luxembourgeoises.

La Société pourra notamment, mais sans limitation, restreindre la propriété de ses actions par des ressortissants des

Etats-Unis d’Amérique tels que définis dans cet Article, et à cet effet:

A.- la Société pourra refuser l’émission d’actions et l’inscription du transfert d’actions lorsqu’il apparaît que cette

émission ou ce transfert aurait ou pourrait avoir pour conséquence d’attribuer la propriété d’actions à un ressortissant
des Etats-Unis d’Amérique; et

B.- la Société pourra, à tout moment, demander à toute personne figurant au registre des actions nominatives, ou à

toute autre personne qui demande à s’y faire inscrire, de lui fournir tous renseignements qu’elle estime nécessaires,
éventuellement appuyés d’une déclaration sous serment, en vue de déterminer si ces actions appartiennent ou vont
appartenir économiquement à un ressortissant des Etats-Unis d’Amérique; et

C.- la Société pourra refuser d’accepter, lors de toute assemblée générale d’actionnaires de la Société, le vote de tout

ressortissant des Etats-Unis d’Amérique; et

D.- s’il apparaît à la Société qu’un ressortissant des Etats-Unis d’Amérique, seul ou ensemble avec d’autres personnes,

est le bénéficiaire économique d’actions de la Société, celle-ci pourra lui enjoindre de vendre ses actions et à prouver
cette vente à la Société dans les trente (30) jours de cette injonction. Si l’actionnaire en question manque à son
obligation, la Société pourra procéder ou faire procéder au rachat forcé de l’ensemble des actions détenues par cet
actionnaire.

Le terme «Etats-Unis d’Amérique», tel qu’utilisé dans les présents Statuts, désigne les Etats-Unis d’Amérique, ses

Etats, territoires ou possessions, ou une enclave du gouvernement des Etats-Unis, ses agences ou ses démembrements
et «Ressortissant des Etats-Unis d’Amérique» désigne:

(i) une personne physique qui est résident ou citoyen des Etats-Unis d’Amérique;
(ii) une société ou association ou autre entité organisée sous les lois des Etats-Unis d’Amérique ou qui a son principal

centre d’activités aux Etats-Unis d’Amérique;

(iii) toute société ou association organisée ou établie sous les lois d’une juridiction étrangère, n’ayant pas son principal

centre d’activités aux Etats-Unis d’Amérique, et créée par un ressortissant des Etats-Unis d’Amérique principalement
pour investir dans des valeurs qui ne sont pas enregistrées sous le Securities Act de 1933, tel que modifié, à moins qu’elle
ne soit organisée ou établie, et possédée, par des investisseurs autorisés (tels que définis à la Règle 501(a) du Securities
Act de 1933, tel que modifié), qui ne sont ni des personnes physiques, ni des successions, ni des trusts;

(iv) toute succession ou trust dont le revenu est sujet à l’impôt américain, peu importe sa source;
(v) toute succession ou trust dont l’exécuteur, l’administrateur ou le fiduciaire est un ressortissant des Etats-Unis

d’Amérique, sous réserve cependant que, toute succession ou trust dont le fiduciaire professionnel agissant en tant
qu’exécuteur, administrateur ou fiduciaire est un ressortissant des Etats-Unis d’Amérique, ne soit pas considéré comme
ressortissant des Etats-Unis d’Amérique, si un exécuteur, administrateur ou fiduciaire qui n’est pas un ressortissant des
Etats-Unis d’Amérique dispose seul ou avec d’autres personnes du pouvoir de prendre des décisions d’investissements
en ce qui concerne les avoirs (A) de la succession et que la succession est soumise à une loi étrangère, ou (B) du trust
et qu’aucun bénéficiaire économique du trust (ni aucun liquidateur si le trust est révocable) n’est un ressortissant des
Etats-Unis d’Amérique;

(vi) toute agence ou succursale d’une entité étrangère située aux Etats-Unis d’Amérique, sous réserve cependant que

toute agence ou succursale qui agit pour des raisons économiques valables, agisse dans le secteur bancaire ou dans le
secteur des assurances, et soit soumise à la réglementation du secteur bancaire et des assurances, respectivement, ne
soit pas considérée comme ressortissant des Etats-Unis d’Amérique dans la juridiction où elle se situe;

(vii) tout compte non-discrétionnaire ou semblable (autre qu’une succession ou un trust) détenu par un agent ou un

autre fiduciaire pour le compte ou au nom d’un ressortissant des Etats-Unis d’Amérique;

(viii) tout compte discrétionnaire ou semblable (autre qu’une succession ou un trust) détenu par un agent ou un autre

fiduciaire, organisé, enregistré, ou (s’il s’agit d’un individu) résidant aux Etats-Unis d’Amérique, à condition cependant 

20224

que tout compte discrétionnaire ou autre compte similaire (autre qu’une succession ou un trust) détenu pour le compte
ou au nom d’une personne qui n’est pas ressortissant des Etats-Unis d’Amérique par un agent ou un autre fiduciaire
professionnel organisé, enregistré, ou (s’il s’agit d’un individu) résidant aux Etats-Unis d’Amérique ne soit pas considéré
comme ressortissant des Etats-Unis d’Amérique; ou

(ix) toute entité organisée principalement pour des investissements passifs tels qu’un pool de marchandises, une

société d’investissement ou autre entité similaire (autre qu’un plan social pour les employés ou un plan de pension pour
les employés, les fondés de pouvoir, ou les patrons d’une entité organisée et dont le principal centre d’activités se situe
en dehors des Etats-Unis d’Amérique et qui est également établie et administrée conformément à la loi d’un pays autre
que les Etats-Unis d’Amérique, les usages et les documentations d’un tel pays): (A) dans laquelle un ressortissant des
Etats-Unis d’Amérique détient une participation représentant au total 10% ou plus de l’intérêt bénéficiaire de l’entité; ou
(B) qui a comme but principal de faciliter à un ressortissant des Etats-Unis d’Amérique l’investissement dans un pool,
pour lequel le boursier n’est pas tenu de respecter les dispositions de la Partie 4 de la réglementation de la Commodity
Futures Trading Commission, en raison du fait que ses participants ne sont pas des ressortissants des Etats-Unis
d’Amérique. 

Le terme «ressortissant des Etats-Unis d’Amérique», tel qu’utilisé dans lesprésents Statuts, n’inclut (i) ni les souscrip-

teurs d’actions de la Société émises à l’occasion de la constitution de la Société pendant que tel souscripteur détient
telles actions, (ii) ni J.P. MORGAN &amp; CO. INCORPORATED ou une de ses filiales, (iii) ni les marchands de valeurs
mobilières qui acquièrent des actions avec l’intention de les distribuer à l’occasion d’une émission d’actions par la Société
(sauf si la loi applicable le défendrait d’une autre manière).

Art. 11. Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des Actions.  La valeur nette d’inventaire par action de chaque

catégorie d’actions sera exprimée dans la devise de référence (telle que définie dans les documents de vente des actions)
du Compartiment concerné et sera déterminée par un chiffre obtenu en divisant au Jour d’Evaluation les actifs nets de
la Société correspondant à chaque catégorie d’actions, constitués par la portion des avoirs moins la portion des engage-
ments attribuables à cette catégorie d’actions au Jour d’Evaluation concerné, par le nombre d’actions de cette catégorie
en circulation à ce moment, le tout en conformité avec les règles d’évaluation décrites ci-dessous. La valeur nette
d’inventaire par action ainsi obtenue sera arrondie vers le haut ou vers le bas à l’unité la plus proche de la devise
concernée tel que le conseil d’administration le déterminera. Si depuis la date de détermination de la valeur nette
d’inventaire, un changement substantiel des cours sur les marchés sur lesquels une partie substantielle des investisse-
ments de la Société attribuables à la catégorie d’actions concernée sont négociés ou cotés, est intervenu, la Société peut
annuler la première évaluation et effectuer une deuxième évaluation dans un souci de sauvegarder les intérêts de
l’ensemble des actionnaires et de la Société.

L’évaluation de la valeur nette d’inventaire des différentes catégories d’actions se fera de la manière suivante:
I. Les avoirs de la Société comprendront:
1) toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts échus ou courus;
2) tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres dont le

prix n’a pas encore été encaissé);

3) tous les titres, parts, certificats de dépôt, actions, obligations, droits de souscription, warrants, options et autres

valeurs mobilières, instruments financiers et autres avoirs qui sont la propriété de ou conclus par la Société (pourvu que
la Société puisse effectuer des ajustements qui ne soient pas contraires au paragraphe (a) ci dessous pour ce qui
concerne les fluctuations des valeurs marchandes des valeurs mobilières causées par les négociations ex-dividende, ex-
droit ou par des pratiques similaires);

4) tous les dividendes, en espèces ou en actions, et les distributions à recevoir par la Société en espèces dans la

mesure où la Société pouvait raisonnablement en avoir connaissance;

5) tous les intérêts échus ou courus sur les avoirs qui sont la propriété de la Société, sauf si ces intérêts sont compris

ou reflétés dans le prix de ces avoirs;

6) la valeur de liquidation de tous les contrats forward et des options d’achat ou de vente dans lesquels la Société a

une position ouverte;

7) les dépenses préliminaires de la Société, y compris les frais d’émission et de distribution des actions de la Société,

dans la mesure à celles-ci n’ont pas été amorties;

8) tous les autres avoirs détenus par la Société, de quelque nature qu’ils soient, y compris les dépenses payées

d’avance.

La valeur de ces avoirs sera déterminée de la manière suivante:
(a) la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des

dépenses payées d’avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance tel qu’indiqué ci-dessus mais non
encore encaissés, consistera dans la valeur nominale de ces avoirs. S’il s’avère toutefois improbable que cette valeur
pourra être touchée en entier, la valeur sera déterminée en retranchant tel montant que la Société estimera adéquat en
vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs;

(b) la valeur des valeurs mobilières qui sont cotées ou négociées sur une bourse de valeurs est basée sur le dernier

prix disponible à la bourse de valeurs qui constitue normalement le marché principal pour de tels avoirs; toutes les
valeurs mobilières qui sont négociées sur un autre marché réglementé sont évaluées d’une manière qui se rapproche le
plus possible de celle qui est utilisée pour les valeurs mobilières cotées;

(c) au cas où des valeurs ne sont pas négociées sur une bourse de valeurs ou sur un quelconque marché réglementé

de même que pour les valeurs cotées ou non cotées sur un tel marché, pour lesquelles il est impossible de déterminer
le prix, ou en ce qui concerne les valeurs pour lesquelles le prix tel qu’il est coté, n’est pas représentatif d’une juste
valeur de marché des avoirs concernés, la valeur de tels avoirs sera taxée sur un prix de vente raisonnablement prévi-
sible, déterminé avec prudence et bonne foi par le conseil d’administration;

20225

(d) les actions ou parts des organismes de placement collectif ouverts seront évaluées à la dernière valeur nette

d’inventaire disponible, telle que déclarée par ces organismes de placement collectif;

(e) les liquidités et les instruments de marché monétaire seront évalués à leur valeur nominale augmentée des intérêts

échus ou sur base de la méthode des coûts amortis; et

(f) toutes les autres valeurs mobilières et autres seront évalués à leur valeur telle que déterminée de bonne foi en

conformité avec les procédures établies par le conseil d’administration.

Le conseil d’administration peut, à sa discrétion, permettre l’utilisation d’une autre méthode d’évaluation pour les

avoirs de la Société et/ou pour les avoirs d’une Catégorie déterminée, s’il considère que les méthodes d’évaluation
susmentionnées ne peuvent être appliquées ou sont inappropriées en raison de circonstances ou d’événements extra-
ordinaires.

La valeur de tous les avoirs non exprimés dans la devise de référence d’un Compartiment sera déterminée en tenant

compte du taux de change en vigueur au moment de la détermination de la valeur nette d’inventaire.

II. Les engagements de la Société comprendront:
1) tous les emprunts, effets échus et comptes exigibles;
2) tous les intérêts courus sur des emprunts de la Société (y compris les droits et frais encourus pour l’engagement

à ces emprunts);

3) tous les frais courus ou à payer (y compris les frais administratifs, les commissions de gestion, y compris les

commissions de performance, les commissions du dépositaire et des agents de la Société);

4) toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes les obligations contractuelles venues à échéance,

qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature, y compris le montant des dividendes annoncés par la Société
mais non encore payés;

5) une provision appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu encourus au Jour d’Evaluation concerné,

fixée périodiquement par la Société et, le cas échéant, toutes autres réserves autorisées et approuvées par le conseil
d’administration ainsi qu’un montant (s’il y a lieu) que le conseil d’administration pourra considérer comme constituant
une provision suffisante pour faire face à toute responsabilité éventuelle de la Société;

6) tous autres engagements de la Société de quelque nature que ce soit, renseignés conformément à des principes

comptables généralement acceptés. Pour l’évaluation du montant de ces engagements, la Société prendra en consi-
dération toutes les dépenses à supporter par elle qui comprendront les frais de constitution et de lancement, les
commissions payables à ses conseils en investissements, frais et commissions payables à ses réviseurs d’entreprises
agréés et comptables, au dépositaire et à ses correspondants, aux agents domiciliataire, administratif, enregistreur et de
transfert, de cotation, à tous agents payeurs, aux représentants permanents des lieux où la Société est soumise à l’enre-
gistrement, ainsi qu’à tout autre employé de la Société, la rémunération (s’il y en a) des administrateurs ainsi que les
dépenses raisonnablement encourues par ceux-ci, les frais d’assurance et les frais raisonnables de voyage relatifs aux
conseils d’administration, les frais encourus en rapport avec l’assistance juridique et la révision des comptes annuels de
la Société, les frais des déclarations d’enregistrement auprès des autorités gouvernementales et des bourses de valeurs
dans le Grand-Duché de Luxembourg ou à l’étranger, les frais de publicité incluant les frais de préparation, d’impression
et de distribution des prospectus, rapports périodiques et déclarations d’enregistrement, les frais des rapports pour les
actionnaires, tous les impôts et droits prélevés par les autorités gouvernementales et toutes les taxes similaires, toute
autre dépense d’exploitation, y compris les frais d’achat et de vente des avoirs, les intérêts, les frais financiers, bancaires
ou de courtage, les frais de poste, téléphone et télex. La Société pourra tenir compte des dépenses administratives et
autres, qui ont un caractère régulier ou périodique, par une estimation pour l’année ou pour toute autre période.

III. Compartimentation:
Le conseil d’administration établira un Compartiment pour chaque Catégorie d’actions et pourra établir un Compar-

timent correspondant à deux ou plusieurs Catégories d’actions de la manière suivante:

a) au cas ou deux ou plusieurs Catégories d’actions sont attribuables à un Compartiment, les avoirs attribuables à ces

catégories seront de manière générale investies conformément à la politique d’investissement du Compartiment
concerné. A l’intérieur d’un Compartiment, le conseil d’administration peut définir périodiquement des Catégories
d’actions qui correspondent soit (i) à une politique de distribution particulière, pouvant donner lieu à des distributions
(actions de distribution) ou ne pas donner lieu à des distributions (actions de capitalisation) et/ou (ii) une structure parti-
culière de commissions de vente et de rachat et/ou (iii) une structure particulière de commissions de gestion ou de
conseil en investissement, et/ou (iv) une répartition particulière des distributions, des services aux actionnaires ou autres
frais;

b) les produits résultant de l’émission d’actions relevant d’une Catégorie d’actions seront attribués dans les livres de

la Société au Compartiment établi pour cette Catégorie d’actions et les avoirs et engagements ainsi que les revenus et
les dépenses qui s’y rapportent seront attribués à cette masse d’avoirs, conformément aux dispositions décrites ci-après.

c) lorsqu’un avoir découle d’un autre avoir, ce dernier avoir sera attribué, dans les livres de la Société, au même

Compartiment auquel appartient l’avoir dont il découle, et à chaque nouvelle évaluation d’un avoir, l’augmentation ou la
diminution de valeur sera attribuée au Compartiment correspondant;

d) lorsque la Société supporte un engagement qui est attribuable à un avoir d’une masse d’avoirs déterminée ou à une

opération effectuée en rapport avec un avoir d’un Compartiment déterminé, cet engagement sera attribué à ce Compar-
timent; étant entendu que tous les engagements, quel que soit le Compartiment auquel ils sont attribués, engageront la
Société tout entière, sauf accord contraire avec les créanciers;

e) au cas où un avoir ou un engagement de la Société ne peut pas être attribué à un Compartiment déterminé, cet

avoir ou engagement sera attribué à tous les Compartiments, en proportion de la valeur nette d’inventaire du Compar-
timent concerné ou de telle autre manière que le conseil d’administration déterminera avec prudence et bonne foi;

20226

f) à la suite de distributions faites aux détenteurs d’une Catégorie d’actions, la valeur nette de cette Catégorie

d’actions sera réduite du montant de ces distributions.

Tous règlements et déterminations d’évaluation seront interprétés et effectués en conformité avec des principes

comptables généralement acceptés.

En l’absence de mauvaise foi, négligence grave ou erreur manifeste, chaque décision prise lors du calcul de la valeur

nette d’inventaire par le conseil d’administration ou par une quelconque banque, société ou autre organisation désignée
par le conseil d’administration pour les besoins du calcul de la valeur nette d’inventaire sera définitive et obligatoire pour
la Société et les actionnaires actuels, anciens ou futurs.

IV. Pour les besoins de cet Article:
1) les actions de la Société en voie de rachat conformément à l’Article 8 ci-dessus seront considérées comme actions

émises et existantes jusqu’immédiatement après l’heure, fixée par le conseil d’administration, du Jour d’Evaluation au
cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment et jusqu’à ce que le prix en soit payé, consi-
dérées comme engagement de la Société;

2) les actions à émettre par la Société seront traitées comme étant créées à partir de l’heure, fixée par le conseil

d’administration, du Jour d’Evaluation au cours duquel une telle évaluation est faite, et seront, à partir de ce moment,
traitées comme une créance de la Société jusqu’à ce que le prix en soit payé;

3) tous investissements, soldes en espèces et autres avoirs, exprimés autrement que dans la devise de référence du

Compartiment concerné seront évalués en tenant compte des taux de change du marché en vigueur à la date et à l’heure
de la détermination de la valeur nette d’inventaire des actions; et

4) à chaque Jour d’Evaluation où la Société aura conclu un contrat dans le but:
- d’acquérir un élément d’actif, le montant à payer pour cet élément d’actif sera considéré comme un engagement de

la Société, tandis que la valeur de cet élément d’actif sera considérée comme un avoir de la Société;

- de vendre tout élément d’actif, le montant à recevoir pour cet élément d’actif sera considéré comme un avoir de la

Société et cet élément d’actif à livrer ne sera plus repris dans les avoirs de la Société;

- sous réserve cependant, que si la valeur ou la nature exacte de cette contrepartie ou de cet élément d’actif ne sont

pas connues au Jour d’Evaluation, leur valeur sera estimée par la Société.

Art. 12. Pooling.  Le conseil d’administration peut investir et gérer tout ou partie du portefeuille des avoirs établi

pour deux ou plusieurs Compartiments (pour les besoins de cet article dénommés «Compartiments Participants») en
utilisant la technique du pooling. Chaque pool sera formé en lui transférant à partir de chacun des Compartiments Parti-
cipants des liquidités et autres avoirs (à condition que ces avoirs soient appropriés, compte tenu de la politique d’inve-
stissement du pool concerné). Par après, le conseil d’administration peut de temps en temps opérer des transferts
supplémentaires à chacun des pools. Les avoirs peuvent également être retransférés à un Compartiment Participant à
hauteur du montant de la participation du Compartiment concerné. La participation d’un Compartiment Participant dans
un pool sera mesurée par référence aux parts de valeur égale du pool. Lors de la création d’un pool, le conseil d’admi-
nistration déterminera de manière discrétionnaire la valeur initiale des parts (qui sera exprimée dans la devise que le
conseil d’administration estimera appropriée) et attribuera à chaque Compartiment Participant des parts d’une valeur
totale égale au montant des liquidités (ou de la valeur des autres avoirs) apportées au pool. Par après, la valeur de la part
sera déterminée en divisant la valeur nette d’inventaire du pool par le nombre de parts subsistantes.

Au cas où des liquidités ou des avoirs supplémentaires sont apportés ou retirés d’un pool, l’attribution de parts au

Compartiment Participant concerné sera augmentée ou réduit, selon le cas, d’un nombre de parts déterminé en divisant
la somme des liquidités ou la valeur des avoirs apportés ou retirés par la valeur actuelle d’une part. Au cas où un apport
est fait en espèces, en vue de ce calcul, cet apport sera réduit d’un montant que le conseil d’administration estime le
mieux approprié pour refléter les charges fiscales ainsi que les frais de transaction et d’acquisition qui peuvent être
encourus en relation avec l’investissement des liquidités concernées; en cas de retrait de liquidités, une addition corre-
spondante sera opérée pour refléter les frais que peuvent entraîner les ventes de valeurs mobilières ou des autres avoirs
du pool.

Les dividendes, intérêts et autres distributions qui ont la nature de revenus et qui sont engendrés par les avoirs d’un

pool, seront immédiatement crédités aux Compartiments Participants en proportion de leur participation respective
dans le pool telle que déterminée au moment où ces dividendes, intérêts et autres distributions sont reçus. Au moment
de la dissolution de la Société, les avoirs du pool (en tenant compte des créances des créanciers) seront répartis dans
les Compartiments Participants proportionnellement à leur participation respective dans le pool.

Art. 13. Fréquence et Suspension Temporaire du Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire par Action,

des Emissions, Rachats et Conversions d’Actions.  Dans chaque catégorie d’actions, la valeur nette d’inventaire
par action ainsi que le prix d’émission, de rachat et de conversion des actions seront déterminés périodiquement par la
Société ou par son mandataire désigné à cet effet, au moins deux fois par mois à la fréquence que le conseil d’admini-
stration décidera, tel jour ou moment de calcul étant défini dans les présents Statuts comme «Jour d’Evaluation».

La Société peut suspendre le calcul de la valeur nette d’inventaire par action d’une ou de plusieurs Catégories, lors de

la survenance de l’une des circonstances suivantes:

a) pendant toute période pendant laquelle l’une des principales bourses de valeurs ou l’un des autres marchés sur

lesquels une partie substantielle des investissements du Compartiment concerné est cotée ou négociée, est fermée pour
une autre raison que pour le congé normal ou pendant laquelle les opérations y sont restreintes ou suspendues; ou

b) lorsque de l’avis du conseil d’administration, il existe une situation d’urgence par suite de laquelle la Société ne peut

pas disposer de ses avoirs attribuables à une catégorie d’actions ou ne peut les évaluer; ou

c) lorsque les moyens de communication ou de calcul qui sont nécessaires pour déterminer le prix ou la valeur des

investissements du Compartiment concerné ou le cours en bourse ou sur un autre marché sont hors de service;

20227

d) lors de toute période pendant laquelle la Société est incapable de rapatrier des fonds dans le but d’opérer des

paiements pour le rachat de cette Catégorie d’actions ou pendant laquelle les transferts de fonds concernés dans la réali-
sation ou l’acquisition d’investissements ou de paiements dus pour le rachat de cette Catégorie d’actions ne peuvent, de
l’avis du conseil d’administration, être effectués à des taux de change normaux; ou

e) si pour toute autre raison quelconque, les prix des investissements possédés par la Société attribuables à telle

Catégorie d’actions ne peuvent pas être ponctuellement ou exactement constatés; ou

f) dans toutes les circonstances où le fait de ne pas suspendre le calcul de la valeur nette d’inventaire pourrait

entraîner pour la Société ou ses actionnaires une responsabilité liée à la taxation ou d’autres désavantages financiers ou
un autre désavantage que la Société ou ses actionnaires n’auraient pas connu autrement;

g) suite à la publication d’une convocation à une assemblée générale des actionnaires afin de décider de la mise en

liquidation de la Société.

Le conseil d’administration a le pouvoir de suspendre l’émission, le rachat et la conversion d’actions en une ou

plusieurs Catégories pendant toute période pendant laquelle la détermination de la valeur nette d’inventaire par action
du ou des Compartiments est suspendue conformément aux possibilités décrites ci-avant.

Pareille suspension sera publiée par la Société, si cela est approprié, et sera notifiée aux actionnaires ayant fait une

demande de souscription, de rachat ou de conversion d’actions pour lesquelles le calcul de la valeur nette d’inventaire a
été suspendu.

Pareille suspension concernant une catégorie d’actions n’aura aucun effet sur le calcul de la valeur nette d’inventaire,

l’émission, le rachat et la conversion des actions d’une autre catégorie d’actions.

Toute demande de souscription, rachat ou conversion sera irrévocable sauf dans le cas d’une suspension du calcul de

la valeur nette d’inventaire. Dans pareil cas, les actionnaires peuvent informer la Société qu’ils souhaitent retirer leur
demande.

Titre III. Administration et Surveillance

Art. 14. Administrateurs.  La Société sera administrée par un conseil d’administration composé de trois membres

au moins, actionnaires ou non. La durée du mandat d’administrateur est de six ans au maximum. Les administrateurs
seront nommés par l’assemblée générale des actionnaires qui fixe leur nombre, leurs émoluments et la durée de leur
mandat.

Les administrateurs seront élus à la majorité des votes des actions présentes ou représentées.
Tout administrateur pourra être révoqué avec ou sans motif ou être remplacé à tout moment par décision de

l’assemblée générale des actionnaires.

En cas de vacance d’un poste d’administrateur, les administrateurs restants ont le droit d’y pourvoir provisoirement;

dans ce cas l’assemblée générale procédera à l’élection définitive lors de sa prochaine réunion.

Art. 15. Réunions du Conseil d’Administration.  Le conseil d’administration choisira parmi ses membres un

président ainsi qu’un ou plusieurs vice-présidents. Il pourra désigner un secrétaire qui n’a pas besoin d’être admini-
strateur et qui dressera et conservera les procès-verbaux des réunions du conseil d’administration ainsi que des assem-
blées générales des actionnaires. Le conseil d’administration se réunira sur la convocation du président ou de deux
administrateurs au lieu indiqué dans l’avis de convocation.

Le président présidera les réunions du conseil d’administration et les assemblées générales des actionnaires. En son

absence, l’assemblée générale ou le conseil d’administration désignera à la majorité un autre administrateur et, lorsqu’il
s’agit d’une assemblée générale, toute autre personne pour assumer la présidence de ces assemblées et réunions.

Le conseil d’administration, s’il y a lieu, nommera des directeurs ou autres fondés de pouvoir dont un directeur

général, des directeurs généraux-adjoints et tous autres directeurs et fondés de pouvoir dont les fonctions seront jugées
nécessaires pour mener à bien les affaires de la Société. Pareilles nominations peuvent être révoquées à tout moment
par le conseil d’administration. Les directeurs et fondés de pouvoir n’ont pas besoin d’être administrateurs ou
actionnaires de la Société. Pour autant que les présents Statuts n’en décident pas autrement, les directeurs et fondés de
pouvoir auront les pouvoirs et charges qui leur sont attribués par le conseil d’administration.

Avis écrit de toute réunion du conseil d’administration sera donné à tous les administrateurs au moins vingt-quatre

heures avant la date prévue pour la réunion sauf s’il y a urgence, auquel cas la nature et les motifs de cette urgence
seront mentionnés dans l’avis de convocation. Il pourra être passé outre à cette convocation à la suite de l’assentiment
de chaque administrateur par écrit ou par câble, télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication
similaire. Une convocation spéciale ne sera pas requise pour une réunion du conseil d’administration se tenant à une
heure et à un endroit déterminés dans une résolution préalablement adoptée par le conseil d’administration.

Tout administrateur pourra se faire représenter à une réunion du conseil d’administration en désignant par écrit ou

par câble, télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de communication similaire un autre administrateur
comme son mandataire. Un administrateur peut représenter plusieurs de ses collègues.

Tout administrateur peut participer à une réunion du conseil d’administration par conférence téléphonique ou

d’autres moyens de communication similaires où toutes les personnes prenant part à cette réunion peuvent s’entendre
les unes les autres. La participation à une réunion par ces moyens équivaut à une présence en personne à une telle
réunion.

Les administrateurs ne pourront agir que dans le cadre de réunions du conseil d’administration régulièrement convo-

quées. Les administrateurs ne pourront engager la Société par leur signature individuelle, à moins d’y être autorisés par
une résolution du conseil d’administration. La Société sera engagée par la signature conjointe de deux administrateurs.

Le conseil d’administration ne pourra délibérer et agir valablement que si au moins la majorité des administrateurs ou

tout autre nombre que le conseil d’administration pourra déterminer, sont présents ou représentés.

20228

Les décisions du conseil d’administration seront consignées dans des procès-verbaux signés par le président de la

réunion. Les copies des extraits de ces procès-verbaux devant être produites en justice ou ailleurs seront signées
valablement par le président de la réunion ou par deux administrateurs.

Les décisions sont prises à la majorité des votes des administrateurs présents ou représentés.
Le conseil d’administration pourra, à l’unanimité, prendre des résolutions par voie circulaire en exprimant son appro-

bation au moyen d’un ou de plusieurs écrits ou par câble, télégramme, télex, télécopieur ou tout autre moyen de
communication similaire, à confirmer par écrit, le tout ensemble constituant le procès-verbal faisant preuve de la
décision intervenue.

Art. 16. Pouvoirs du Conseil d’Administration.  Le conseil d’administration jouit des pouvoirs les plus étendus

pour orienter et gérer les affaires sociales et pour effectuer les actes de disposition et d’administration qui rentrent dans
l’objet social, sous réserve de l’observation de la politique d’investissement telle que prévue à l’article 18 ci-dessous.

Tous pouvoirs non expressément réservés à l’assemblée générale par la loi ou par les présents Statuts sont de la

compétence du conseil d’administration.

Art. 17. Engagement de la Société vis-à-vis des Tiers.  Vis-à-vis des tiers la Société sera valablement engagée

par la signature conjointe de deux administrateurs ou par la seule signature ou la signature conjointe de toute (s)
personne(s) à laquelle (auxquelles) pareil pouvoir de signature aura été délégué par le conseil d’administration.

Art. 18. Délégation de Pouvoirs.  Le conseil d’administration de la Société peut déléguer ses pouvoirs relatifs à la

gestion journalière des affaires de la Société (y compris le droit d’agir comme signataire autorisé pour compte de la
Société) ainsi qu’à la représentation de celle-ci en ce qui concerne cette gestion à une ou plusieurs personnes physiques
ou morales qui ne doivent pas nécessairement être administrateurs, qui auront les pouvoirs déterminés par le conseil
d’administration et qui pourront, si le conseil d’administration les y autorise, sous-déléguer leurs pouvoirs.

Art. 19. Gestion et Conseil en Investissement.  La Société conclura un contrat de gestion d’investissements

avec J.P. MORGAN INVESTMENT MANAGEMENT INC. (le «Gestionnaire»), qui fournira à la Société des recomman-
dations et des conseils au sujet de la politique d’investissement de la Société conformément aux dispositions de l’article
20 des présents statuts et qui peut, sur une base journalière, et sous le contrôle du conseil d’administration, avoir pleine
autorité et discrétion pour acheter et vendre des valeurs mobilières et autres avoirs de la Société conformément aux
dispositions du contrat écrit.

Au cas où le contrat susmentionné n’est pas conclu ou au cas où ce dernier est terminé, de quelque manière que ce

soit, la Société devra immédiatement sur demande du Gestionnaire, changer son nom en un nom qui ne ressemble
nullement à celui qui figure à l’article 1

er

des présents statuts.

En relation avec un ou plusieurs Compartiments ou Catégories d’actions, la Société peut conclure un contrat de

conseil en investissement avec un conseiller en investissements (le Conseiller en Investissements), en vue de recevoir
des recommandations au sujet de la politique d’investissement de la Société.

Le conseil d’administration peut également attribuer des pouvoirs spéciaux par procuration donnée par voie authen-

tique ou sous seing privé.

Art. 20. Politique d’Investissement et Restrictions.  Le conseil d’administration, en suivant le principe de la

répartition des risques, a le pouvoir de déterminer les politiques d’investissement et les stratégies de la Société ainsi que
la conduite de la gestion et des affaires de la Société, en tenant compte des restrictions déterminées par le conseil
d’administration conformément aux lois et règlements applicables.

Art. 21. Indemnisation des Administrateurs.  La Société pourra indemniser tout administrateur, directeur ou

fondé de pouvoir, ses héritiers, exécuteurs testamentaires et autres ayants droit, des dépenses raisonnablement
occasionnées par tous actions ou procès auxquels il aura été partie en sa qualité d’administrateur, de directeur ou fondé
de pouvoir de la Société ou pour avoir été, à la demande de la Société, administrateur, directeur ou fondé de pouvoir
de toute autre société, dont la Société est actionnaire ou créditrice et par laquelle il ne serait pas indemnisé, sauf au cas
où dans pareils actions au procès il sera finalement condamné pour négligence grave ou mauvaise gestion. En cas d’arran-
gement extrajudiciaire, une telle indemnité ne sera accordée que si la Société est informée par son avocat-conseil que
l’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir en question n’a pas commis de manquement à ses devoirs. Le droit à
indemnisation n’exclura pas d’autres droits dans le chef de l’administrateur, directeur ou fondé de pouvoir.

Art. 22. Conflit d’intérêt.  Le Gestionnaire, tout mandataire désigné par la Société ainsi que leurs filiales peuvent

périodiquement agir en tant que gestionnaire ou mandataire, ou autrement être impliqués dans d’autres organismes de
placement collectif ou des plans d’investissement collectif avec des objectifs d’investissement similaires à ceux de la
Société ou d’un Compartiment. Pour cette raison, il est possible qu’une de ces personnes, pendant la durée de leur
activité, ait de potentiels conflits d’intérêts avec la Société ou un des Compartiments.

Dans pareil cas, chacune de ces personnes respectera à tout moment les obligations contenues aux contrats auxquels

il est partie ou par lesquels il est lié à la Société ou à un Compartiment. En particulier, mais sans que cela ne se limite à
son obligation d’agir dans le meilleur intérêt des actionnaires, en entrant dans des transactions ou des investissements
en raison desquels des conflits d’intérêts peuvent naître, chacune de ces personnes s’efforcera d’assurer que ces conflits
soient réglés de manière correcte.

Il n’est pas interdit à la Société d’entrer dans des transactions avec le Gestionnaire, un mandataire désigné par la

Société ou avec une de ses filiales, pourvu que ces transactions soient conclues comme si elles étaient effectuées à des
conditions de marché normales entre sociétés non liées.

Art. 23. Réviseur d’entreprises.  Les données comptables contenues dans le rapport annuel établi par la Société

seront contrôlées par un réviseur d’entreprises agréé qui est nommé par l’assemblée générale des actionnaires et
rémunéré par la Société.

20229

Le réviseur d’entreprises agréé accomplira tous les devoirs prescrits par la loi du 30 mars 1988 relative aux

organismes de placement collectif.

Titre IV. Assemblées générales - Année sociale - Distributions

Art. 24. Assemblées Générales des Actionnaires de la Société.  L’assemblée générale des actionnaires de la

Société représente l’universalité des actionnaires de la Société. Les résolutions prises s’imposent à tous les actionnaires,
quelle que soit la catégorie d’actions à laquelle ils appartiennent. Elle a les pouvoirs les plus larges pour ordonner, faire
ou ratifier tous les actes relatifs aux opérations de la Société.

L’assemblée générale des actionnaires est convoquée par le conseil d’administration.
Elle peut l’être également sur demande d’actionnaires représentant un cinquième au moins du capital social.
L’assemblée générale annuelle se réunit, conformément à la loi luxembourgeoise, dans la Ville de Luxembourg, à

l’endroit indiqué dans l’avis de convocation, le deuxième mardi du mois de juin à 14.00 heures.

Si ce jour est un jour férié, légal ou bancaire à Luxembourg, l’assemblée générale se réunit le premier jour ouvrable

suivant.

D’autres assemblées générales d’actionnaires peuvent se tenir aux lieux et dates spécifiés dans l’avis de convocation.
Les actionnaires se réuniront sur convocation du conseil d’administration à la suite d’un avis énonçant l’ordre du jour

envoyé au moins huit jours avant l’assemblée à tout propriétaire d’actions nominatives à son adresse portée au registre
des actionnaires. La distribution d’un tel avis aux propriétaires d’actions nominatives n’a pas besoin d’être justifiée à
l’assemblée. L’ordre du jour sera préparé par le conseil d’administration sauf le cas où l’assemblée est appelée à la
demande écrite des actionnaires auquel cas le conseil d’administration peut préparer un ordre du jour supplémentaire.

Si des actions au porteur ont été émises, les convocations seront en outre publiées, conformément à la loi, au

Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, dans un ou plusieurs journaux luxembourgeois.

Si toutes les actions sont nominatives et si aucune publication n’est effectuée, les avis peuvent uniquement être

envoyés aux actionnaires par courrier recommandé.

Chaque fois que tous les actionnaires sont présents ou représentés et qu’ils déclarent se considérer comme dûment

convoqués et avoir eu connaissance préalable de l’ordre du jour soumis à leur délibération, l’assemblée générale peut
avoir lieu sans convocation.

Le conseil d’administration peut déterminer toutes autres conditions à remplir par les actionnaires pour pouvoir

prendre part aux assemblées générales.

Les affaires traitées lors d’une assemblée des actionnaires seront limitées aux points contenus dans l’ordre du jour

(qui contiendra toutes les matières requises par la loi) et aux affaires connexes à ces points.

Chaque action, quelle que soit la catégorie dont elle relève, donne droit à une voix, conformément à la loi luxem-

bourgeoise et aux présents Statuts. Un actionnaire peut se faire représenter à toute assemblée des actionnaires par un
mandataire qui n’a pas besoin d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir
écrit.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou représentés.

Art. 25. Assemblées Générales des Actionnaires d’un Compartiment.  Les actionnaires de la (des)

catégorie(s) d’actions émise(s) relativement à un Compartiment peuvent, à tout moment, tenir des assemblées générales
ayant pour but de délibérer sur des matières ayant trait uniquement à ce Compartiment.

Les dispositions de l’article 23, paragraphes 2, 3, 7, 8, 9, 10 et 11 s’appliquent de la même manière à ces assemblées

générales.

Chaque action donne droit à une voix, conformément à la loi luxembourgeoise et aux présents Statuts. Les

actionnaires peuvent être présents en personne à ces assemblées, ou se faire représenter par un mandataire qui n’a pas
besoin d’être actionnaire et qui peut être administrateur de la Société, en lui conférant un pouvoir écrit.

Dans la mesure où il n’en est pas autrement disposé par la loi ou par les présents Statuts, les décisions de l’assemblée

générale des actionnaires d’un Compartiment sont prises à la majorité simple des voix des actionnaires présents ou
représentés.

Toute décision de l’assemblée générale des actionnaires de la Société, affectant les droits des actionnaires d’une

catégorie déterminée par rapport aux droits des actionnaires d’une autre catégorie sera soumise à une décision de
l’assemblée générale des actionnaires de cette (ces) catégorie(s), conformément à l’article 68 de la loi du 10 août 1915
concernant les sociétés commerciales, telle que modifiée.

Art. 26. Fermeture et Fusion de Compartiments.  Au cas où pour une raison quelconque la valeur des avoirs

d’un Compartiment diminue jusqu’à un montant que le conseil d’administration considère comme étant le seuil minimal
pour lequel tel Compartiment peut être géré d’une manière qui est économiquement rentable, ou si un changement
dans la situation économique ou politique du Compartiment concerné qui aurait des conséquences matérielles négatives
sur les investissements de ce Compartiment survient, ou en vue de procéder à une rationalisation économique, le
conseil d’administration peut décider de racheter de manière forcée toutes les actions de la classe ou des classes
d’actions concernées émises dans ce Compartiment à la valeur nette d’inventaire par action (en tenant compte des prix
actuels de réalisation des investissements ainsi que des dépenses de réalisation), déterminée au Jour d’Evaluation auquel
cette décision prend effet. La Société informera par écrit les détenteurs d’actions de la classe ou des classes d’actions
concernées avant la date d’effet du rachat forcé, en indiquant les raisons ainsi que la procédure des opérations de rachat.
A moins qu’il en soit autrement décidé dans l’intérêt des actionnaires ou pour maintenir un traitement égalitaire des
actionnaires, les actionnaires du Compartiment concerné peuvent continuer à demander le rachat ou la conversion de
leurs actions sans frais (mais en tenant compte des prix de réalisation des investissements ainsi que des dépenses de
réalisation), avant la prise d’effet du rachat forcé.

20230

Nonobstant les pouvoirs conférés au conseil d’administration par le paragraphe précédent, l’assemblée générale des

actionnaires de la catégorie ou des catégories d’actions émises dans un Compartiment peut sur proposition du conseil
d’administration racheter toutes les actions de la catégorie ou des catégories d’actions émises dans ce Compartiment et
rembourser aux actionnaires la valeur nette d’inventaire de leurs actions (compte tenu des prix et dépenses réels de
réalisation des investissements à l’occasion d’une telle annulation), calculée le Jour d’Evaluation lors duquel une telle
décision prendra effet. Dans les assemblées générales des actionnaires, aucun quorum n’est requis et les résolutions
peuvent être prises par le vote affirmatif de la majorité simple des actions présentes ou représentées.

Les avoirs qui ne peuvent pas être distribués à leurs bénéficiaires au moment de la mise en place du rachat, seront

déposés auprès du Dépositaire pour une période de six mois; après cette période, les avoirs seront déposés auprès de
la Caisse des Consignations luxembourgeoise au nom des personnes y ayant droit.

Toutes les actions rachetées sont annulées.
Dans les mêmes circonstances que celles qui sont prévues au premier paragraphe du présent article, le conseil d’admi-

nistration peut décider d’attribuer les avoirs d’un Compartiment à ceux d’un autre Compartiment existant au sein de la
Société ou à un autre organisme de placement collectif créé conformément aux dispositions de la Partie II de la loi du
30 mars 1988 ou de la Loi du 19 juillet 1991 ou à un autre compartiment au sein de cet autre organisme de placement
collectif (le nouveau Compartiment) et de renommer les actions de la classe ou des classes concernées en actions d’une
autre classe (après une scission ou une consolidation, si nécessaire, et après paiement aux actionnaires du montant
correspondant à un droit fractionné). Cette décision sera publiée de la même manière que celle qui est décrite au
premier paragraphe de cet article (et, en plus, la publication contiendra des informations concernant le nouveau
Compartiment), un mois avant la date de la prise d’effet de la fusion, afin de permettre aux actionnaires de demander
pendant cette période le rachat ou la conversion sans frais de leurs actions.

Nonobstant les pouvoirs attribués au conseil d’administration par le paragraphe précédent, un apport des avoirs et

des engagements attribuables à un Compartiment à un autre Compartiment de la Société, peut être décidé par
l’assemblée générale des actionnaires de la classe ou des classes d’actions émises dans le Compartiment apporteur; la
tenue de cette assemblée ne requiert pas de quorum de présence et la décision concernant la fusion sera prise avec la
majorité simple des voix des actionnaires présents ou représentés.

Un apport des avoirs et des engagements attribuables à un Compartiment à un autre organisme de placement collectif

auquel est fait référence au cinquième paragraphe de cet article ou à un autre compartiment au sein d’un tel autre
organisme de placement collectif requiert une résolution des actionnaires de la classe ou des classes d’actions émises
dans le compartiment apporteur prise avec un quorum de présence de 50% des actions émises et adoptée à une majorité
des deux tiers des actions présentes ou représentées à cette assemblée, sauf au cas où cette fusion doit avoir lieu avec
un organisme de placement collectif luxembourgeois de type contractuel (fonds commun de placement) ou un
organisme de placement collectif étranger, auquel cas les résolutions ne lieront que les actionnaires du compartiment
apporteur ayant voté en faveur de cette fusion.

Art. 27. Année Sociale.  L’année sociale de la Société commence le premier avril de chaque année et se termine

le trente et un mars de l’année suivante.

Art. 28. Distributions.  Sur proposition du conseil d’administration et dans les limites légales, l’assemblée générale

des actionnaires de la (des) catégorie(s) d’actions émise(s) relativement à un Compartiment déterminera l’affectation
des résultats de ce Compartiment et pourra périodiquement déclarer ou autoriser le conseil d’administration à déclarer
des distributions.

Pour chaque catégorie d’actions ayant droit à des distributions, le conseil d’administration peut décider de payer des

dividendes intérimaires, en respectant les conditions prévues par la loi.

Les paiements de distributions aux porteurs d’actions nominatives seront effectués à tels actionnaires par transfert

bancaire ou par chèque. Les paiements de distributions aux porteurs d’actions au porteur seront effectués sur présen-
tation du coupon de dividende à l’agent ou aux agents désigné(s) à cette fin par la Société.

Les distributions pourront être payées en toute monnaie choisie par le conseil d’administration et en temps et lieu

qu’il appréciera.

Le conseil d’administration pourra décider de distribuer des dividendes d’actions au lieu de dividendes en espèces en

respectant les modalités et les conditions déterminées par le conseil.

Toute distribution déclarée qui n’aura pas été réclamée par son bénéficiaire dans les cinq ans à compter de son attri-

bution, ne pourra plus être réclamée et reviendra au Compartiment correspondant à la (aux) catégorie(s) d’actions
concernée(s).

Aucun intérêt ne sera payé sur le dividende déclaré par la Société et conservé par elle à la disposition de son bénéfi-

ciaire.

Titre V. Dispositions finales

Art. 29. Dépositaire.  Dans la mesure requise par la loi, la Société conclura un contrat de dépôt avec un établis-

sement bancaire ou d’épargne au sens de la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au secteur financier (le «Dépositaire»).

Le Dépositaire aura les pouvoirs et charges tels que prévus par la loi du 30 mars 1988 relative aux organismes de

placement collectif.

Si le Dépositaire désire se retirer, le conseil d’administration s’efforcera de trouver un remplaçant endéans les deux

mois de l’opposabilité d’un tel retrait. Le conseil d’administration peut dénoncer le contrat de dépôt mais ne pourra
révoquer le Dépositaire que si un remplaçant a été trouvé.

Art. 30. Dissolution de la Société.  La Société peut en tout temps être dissoute par décision de l’assemblée

générale statuant aux conditions de quorum et de majorité prévues à l’article 32 ci-dessous.

20231

La question de la dissolution de la Société doit de même être soumise par le conseil d’administration à l’assemblée

générale lorsque le capital social est devenu inférieur aux deux tiers du capital minimum tel que prévu à l’article 5 des
présents Statuts. L’assemblée délibère sans condition de présence et décide à la majorité simple des actions repré-
sentées à l’assemblée.

La question de la dissolution de la Société doit en outre être soumise par le conseil d’administration à l’assemblée

générale lorsque le capital social est devenu inférieur au quart du capital minimum fixé à l’article 5 des présents Statuts;
dans ce cas, l’assemblée délibère sans condition de présence et la dissolution peut être prononcée par les actionnaires
possédant un quart des actions représentées à l’assemblée.

La convocation doit se faire de façon à ce que l’assemblée soit tenue dans le délai de quarante jours à partir de la

constatation que l’actif net de la Société est devenu inférieur aux deux tiers, respectivement au quart, du capital
minimum.

Art. 31. Liquidation.  La liquidation s’opérera par les soins d’un ou de plusieurs liquidateurs, personnes physiques

ou morales, nommés par l’assemblée générale des actionnaires qui détermine leurs pouvoirs et leurs émoluments.

Art. 32. Modifications des Statuts.  Les présents Statuts pourront être modifiés par une assemblée générale des

actionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité requises par la loi du 10 août 1915 concernant les
sociétés commerciales, telle que modifiée.

Art. 33. Déclaration.  Les mots, bien qu’écrits au masculin englobent également le genre féminin, les mots

«personnes» ou «actionnaires» englobent également les sociétés, associations et tout autre groupe de personnes
constitué ou non sous forme de société ou d’association.

Art. 34. Loi Applicable.  Pour tous les points non spécifiés dans les présents Statuts, les parties se réfèrent et se

soumettent aux dispositions de la loi du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales ainsi qu’à la loi du 30 mars
1988 relative aux organismes de placement collectif, telles que ces lois ont été ou seront modifiées par la suite.

<i>Dispositions transitoires

1) La première année sociale commence le jour de la constitution de la société et se terminera le 31 mars 1999.
2) La première assemblée générale annuelle des actionnaires se tiendra en 1999.

<i>Capital Initial - Souscription et Paiement

Le capital initial est fixé à trente-cinq mille Dollars des Etats-Unis d’Amérique (35.000,- USD) divisé en cinquante-deux

virgule quatre-vingt-cinq (52,85) actions sans mention de valeur.

Les souscripteurs ont souscrit les actions comme suit et ont payé en espèces les montants suivants:
1) J.P. MORGAN BENELUX S.A., préqualifiée, cinquante et un virgule quatre-vingt-cinq actions ……………………… 51,85
2) CHASE MANHATTAN BANK LUXEMBOURG S.A., préqualifiée, une action ……………………………………………………   1,00
Total: cinquante-deux virgule quatre-vingt-cinq actions ………………………………………………………………………………………………… 52,85
Toutes les actions ont été entièrement libérées, de manière à ce que la somme de trente-cinq mille Dollars des Etats-

Unis d’Amérique (35.000,- USD) est à la disposition de la société et la preuve de ces paiements a été apportée au notaire
instrumentant qui le reconnaît.

<i>Déclaration

Le notaire soussigné déclare avoir vérifié l’existence des conditions énumérées à l’article 26 de la loi du 10 août 1915

concernant les sociétés commerciales et déclare expressément qu’elles sont remplies.

<i>Frais

Les dépenses, coûts, rémunérations ou charges de quelque nature qu’elles soient, qui sont en relation avec la consti-

tution de la Société et qui seront supportées par la Société, s’élèvent à un montant approximatif de trois cent mille francs
luxembourgeois (300.000,- LUF).

<i>Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires

Les comparants préqualifiés, représentant la totalité du capital souscrit et se considérant comme dûment convoqués,

se sont ensuite constitués en assemblée générale extraordinaire. Après avoir vérifié qu’elle était valablement constituée,
ils ont pris à l’unanimité les résolutions suivantes:

1. Le nombre des administrateurs est fixé à trois et le nombre des réviseurs d’entreprise à un.
2. Les personnes suivantes sont nommées administrateurs:
- M. Javier Muguiro, J.P. MORGAN INVESTMENT MANAGEMENT INC., 28 King Street, London SW1Y 6XA, Angle-

terre,

- M. James B. Broderick, J.P. MORGAN INVESTMENT MANAGEMENT INC., 28 King Street, London SW1Y 6XA,

Angleterre,

- M. Pablo Forero, J.P. MORGAN INVESTMENT MANAGEMENT, INC., 28 King Street, London SW1Y 6XA, Angle-

terre.

3. La personne suivante est nommée réviseur d’entreprises:
PRICE WATERHOUSE, 24-26, avenue de la Liberté, L-1930 Luxembourg.
4. L’adresse de la Société est fixée au 5, rue Plaetis, L-2338 Luxembourg.
5. Le mandat des administrateurs et du réviseur d’entreprises prend fin à l’assemblée générale qui statuera sur les

comptes de l’année sociale 1999.

Conformément à l’article 60 de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, l’assemblée

générale autorise le conseil d’administration à déléguer la gestion journalière de la Société ainsi que la représentation de
la société relative à cette gestion un ou plusieurs de ses membres.

Fait et passé à Luxembourg, date qu’en tête des présentes.

20232

Le notaire soussigné qui comprend et parle la langue anglaise, constate par les présentes qu’à la requête des

personnes comparantes, les présents statuts sont rédigés en langue anglaise, suivis d’une traduction française; à la
requête des mêmes personnes comparantes et en cas de divergences entre le texte anglais et le texte français, la version
anglaise fait foi.

Et après lecture faite et interprétation donnée aux comparants, ceux-ci ont signé avec le notaire le présent acte.
Signé: E. Falvey, F. Baden.
Enregistré à Luxembourg, le 7 mai 1998, vol. 107S, fol. 62, case 11. – Reçu 50.000 francs.

<i>Le Receveur ff. (signé): D. Hartmann.

Pour expédition conforme, délivrée à la Société sur demande, aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des

Sociétés et Associations.

Luxembourg, le 11 mai 1998.

F. Baden.

(18779/200/1544)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 12 mai 1998.

DEUTON S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1449 Luxembourg, 18, rue de l’Eau.

R. C. Luxembourg B 60.996.

—

<i>Extrait du Procès-verbal de la réunion du Conseil d’Administration tenue le 27 février 1998

1. Démission d’un administrateur
Le Conseil d’Administration accepte à l’unanimité la démission de Monsieur Frédéric Otto en tant qu’administrateur

de la Société et ce, avec effet immédiat.

2. Cooptation d’un nouvel administrateur
Le Conseil d’Administrateur coopte à l’unanimité Monsieur Olivier Cizeron, demeurant à F-75007 Paris, 12,

boulevard Raspail, en remplacement de Monsieur Frédéric Otto, administrateur démissionnaire.

Le nouvel administrateur terminera le mandat de son prédécesseur.
Cette cooptation sera soumise à ratification lors de la prochaine assemblée générale et au plus tard lors de

l’assemblée générale statutaire de 1998.

Pour extrait sincère et conforme

Signature

Signature

<i>Administrateur

<i>Administrateur

Enregistré à Luxembourg, le 17 mars 1998, vol. 504, fol. 19, case 9. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(12749/060/21)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 24 mars 1998.

UBS (LUX) LIMITED RISK FUND.

—

VERTRAGSBEDINGUNGEN DES ANLAGEFONDS

Die Verwaltungsgesellschaft UBS LIMITED RISK FUND MANAGEMENT COMPANY S.A., nachstehend als «Verwal-

tungsgesellschaft» bezeichnet, ist eine Aktiengesellschaft mit Sitz in Luxemburg, 3-5, place Winston Churchill, die
entsprechend den vorliegenden Vertragsbedingungen den Anlagefonds UBS (LUX) LIMITED RISK FUND verwaltet und
Anteilscheine in Form von Zertifikaten ausstellt.

Die Vermögenswerte des Fonds sind deponiert bei der UNION DE BANQUES SUISSES (LUXEMBOURG) S.A., einer

Aktiengesellschaft luxemburgischen Rechts, 36-38, Grand-rue, Luxemburg (in der Folge als «Depotbank» bezeichnet).

Die jeweiligen Rechte und Pflichten der Eigentümer der Anteile (in der Folge als «Anteilinhaber» bezeichnet), der

Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank sind durch die vorliegenden Vertragsbedingungen geregelt.

Das Eigentum an einem Anteil zieht die Anerkennung der Vertragsbedingungen sowie der künftigen Änderungen mit

sich.

Art. 1. Der Fonds und die Subfonds.  Der Anlagefonds UBS (LUX) LIMITED RISK FUND ist ein offener Anlage-

fonds luxemburgischen Rechts und stellt eine unselbständige Gemeinschaft der Anteilinhaber an allen Wertpapieren und
anderen Vermögenswerten des Fonds dar. Das Fondsvermögen, dessen Höhe nicht begrenzt ist, wird getrennt von dem
der Verwaltungsgesellschaft gehalten. Der Fonds bildet eine rechtliche Einheit und haftet als Ganzes für die einge-
gangenen Verbindlichkeiten der Subfonds, es sei denn, etwas anderes wurde mit den Gläubigern vereinbart.

Dem Anleger werden unter ein und demselben Fonds ein oder mehrere Subfonds offeriert, die, gemäss ihrer Anlage-

politik, in Wertpapieren investieren.

Die Verwaltungsgesellschaft bestimmt diese einzelnen Subfonds, die als Ausschüttungs- und/oder Thesaurierungs-

tranchen ausgestattet werden können. Sie kann jederzeit neue Subfonds auflegen und bestehende Subfonds auflösen,
sowie weitere Tranchen mit spezifischen Eigenschaften innerhalb eines Subfonds auflegen.

Die Anlagepolitik eines jeden Subfonds wird vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft im Rahmen der Anlage-

ziele festgelegt.

Das Nettovermögen eines jeden Subfonds und die Nettoinventarwerte der Anteile dieser Subfonds werden in den

von der Verwaltungsgesellschaft festgelegten Währungen ausgedrückt.

Art. 2. Die Anlagepolitik.  Das Anlageziel des Fonds besteht darin, eine optimale Anlagerendite zu erwirtschaften,

unter Berücksichtigung der Sicherheit des Kapitals und der Liquidität des Fondsvermögens.

20233

Die Subfonds investieren ihr Nettofondsvermögen nur in Wertpapiere mit erstklassiger Schuldnerbonität,

grundsätzlich in Aktien, aktienähnlichen Wertpapieren, andere Kapitalanteile, Genussscheine, Indexzertifikate, Obliga-
tionen und ähnliche Schuldverschreibungen sowie in Optionsscheine auf Wertpapiere. Die Ausgestaltung der einzelnen
Subfonds basiert auf Kriterien, nach denen das jeweilige Subfondsvermögen mehrheitlich angelegt wird. Diesen Kriterien
zufolge können Subfonds aufgelegt werden z.B. nach geographischen Regionen, nach Branchen, nach Währungen oder
nach Aktienindexen.

Bei den Anlagen des Fonds müssen folgende Regeln beachtet werden:
a) Anlageinstrumente
(i) Das Vermögen der einzelnen Subfonds muss entsprechend der Anlagepolitik des jeweiligen Subfonds ausschliess-

lich in Wertpapieren angelegt werden, die

- an einer Wertpapierbörse eines zugelassenen Staates amtlich notieren (unter zugelassenem Staat versteht man

einen Mitgliedstaat der Europäischen Union («EU») der OECD oder ein anderes Drittland) oder

- an einem anderen geregelten Markt eines zugelassenen Staates, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen

Funktionsweise ordnungsgemäss ist, gehandelt werden.

Wertpapiere, die aus Neuemissionen erworben werden, müssen in den Emissionsbedingungen die Verpflichtung

enthalten, dass die Zulassung zur amtlichen Notierung an einer Wertpapierbörse oder zum Handel an einem anderen
geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäss ist, beantragt wird,
und zwar an den Börsen oder geregelten Märkten eines zugelassenen Staates. Diese Zulassung muss innerhalb eines
Jahres nach der Erstemission erfolgt sein.

(ii) Dennoch ist es der Verwaltungsgesellschaft gestattet:
- bis zu maximal 10% des Nettovermögens eines Subfonds in anderen als in den unter (i) genannten Wertpapieren

anzulegen;

- bis zu maximal 10% des Nettovermögens eines Subfonds in verbrieften Rechten anzulegen, die im Rahmen der

Bestimmungen dieser Vertragsbedingungen ihren Merkmalen nach Wertpapieren gleichgestellt werden können und
insbesondere übertragbar und veräusserbar sind und deren Wert jederzeit oder zumindest in den nach Artikel 5 der
Vertragsbedingungen vorgesehenen Zeitabständen genau bestimmt werden kann;

wobei diese beiden Werte zusammen höchstens 10% des Nettovermögens eines Subfonds ausmachen dürfen.
(iii) Daneben darf die Verwaltungsgesellschaft für jeden Subfonds zusätzlich angemessene flüssige Mittel halten.
b) Risikostreuung
Im Hinblick auf die Risikostreuung ist es der Verwaltungsgesellschaft nicht gestattet, mehr als 10% des Netto-

vermögens eines Subfonds in Wertpapieren ein und desselben Emittenten anzulegen. Der Gesamtwert aller Wert-
papiere jener Emittenten, in welchen mehr als 5% des Nettovermögens eines Subfonds angelegt sind, darf höchstens 40%
des Nettovermögens jenes Subfonds ausmachen.

Folgende Ausnahmen sind jedoch möglich:
- Die genannte Grenze von 10% kann bis auf maximal 25% erhöht werden für verschiedene Schuldverschreibungen,

die von Kreditinstituten ausgegeben sind, welche ihren Sitz in einem Mitgliedstaat der EU haben und dort gemäss Gesetz
einer speziellen Aufsicht unterliegen, die den Schutz der Inhaber dieser Papiere bezweckt. In solchen Fällen gilt die
Bestimmung von Artikel 42 Abs. 3 des Luxemburger Gesetzes vom 30. März 1988 über die Organismen für gemeinsame
Anlagen. Insbesondere müssen die Mittel, die aus der Emission solcher Schuldverschreibungen stammen, entsprechend
dem Gesetz in Vermögenswerten angelegt werden, die während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibungen die
daraus entstandenen Verpflichtungen genügend abdecken sowie ein Vorzugsrecht in bezug auf die Zahlung des Kapitals
und der Zinsen bei Zahlungsunfähigkeit des Schuldners aufweisen. Ferner darf der Gesamtwert der Anlagen eines
Subfonds, die in solchen Schuldverschreibungen ein und desselben Emittenten getätigt werden, 80% des Nettovermö-
genswertes dieses Subfonds nicht überschreiten.

- Die genannte Grenze von 10% kann bis auf maximal 35% erhöht werden für Wertpapiere, die von einem Mitglied-

staat der EU oder seinen Gebietskörperschaften, von einem anderen zugelassenen Staat oder die von internationalen
Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder
garantiert werden.

- Die unter diese Ausnahmeregelung fallenden Wertpapiere werden bei der Ermittlung der in bezug auf die Risiko-

streuung erwähnten 40%-Obergrenze nicht berücksichtigt.

- Die Verwaltungsgesellschaft kann, nach dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100% des Nettovermögens eines

Subfonds in Wertpapieren verschiedener Emissionen anlegen, die von einem Mitgliedstaat der EU oder seinen Gebiets-
körperschaften, von einem anderen zugelassenen Staat, der Mitglied der OECD ist, oder von internationalen
Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder
garantiert werden. Diese Wertpapiere müssen in mindestens 6 verschiedene Emissionen aufgeteilt sein, wobei die
Wertpapiere aus ein und derselben Emission 30% des Gesamtbetrages des Nettovermögens eines Subfonds nicht
überschreiten dürfen.

Unter Wahrung des Prinzips der Risikostreuung kann der Fonds während eines Zeitraumes von sechs Monaten nach

seiner Zulassung von den angeführten Beschränkungen bezüglich Risikostreuung abweichen.

Werden die vorstehend genannten Grenzen unbeabsichtigt oder infolge Ausübung von Bezugsrechten überschritten,

so hat die Verwaltungsgesellschaft bei ihren Verkäufen als vorrangiges Ziel die Normalisierung dieser Lage unter Berück-
sichtigung der Interessen der Anteilinhaber anzustreben.

c) Anlagebegrenzungen
Es ist der Verwaltungsgesellschaft untersagt:
- Wertpapiere für den Fonds zu erwerben, deren Veräusserung aufgrund vertraglicher Vereinbarung irgendwelchen

Beschränkungen unterliegt;

20234

- Aktien zu erwerben, die mit einem Stimmrecht verbunden sind, das es der Verwaltungsgesellschaft ermöglicht,

gegebenenfalls zusammen mit anderen von ihr verwalteten Fonds, einen nennenswerten Einfluss auf die Geschäfts-
führung eines Emittenten auszuüben;

- mehr als 10% der stimmrechtlosen Aktien ein und derselben Gesellschaft, Schuldverschreibungen ein und desselben

Emittenten oder Anteile ein und desselben Organismus für gemeinsame Anlagen zu erwerben. Ausgenommen sind
gemäss Artikel 45 Abs. (3) des Gesetzes vom 30. März 1988 betreffend Organismen für gemeinsame Anlagen Wert-
papiere, die von einem Mitgliedstaat der EU oder seinen Gebietskörperschaften oder von einem anderen zugelassenen
Staat begeben oder garantiert werden oder die von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters,
denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben werden;

- pro Subfonds mehr als 5% des Nettofondsvermögens in Anteile anderer Organismen für gemeinsame Anlagen des

offenen Typs anzulegen, sofern diese als Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren im Sinne der Direktive
85/611/EG vom 20. Dezember 1985 anzusehen sind und diese Organismen nicht von der Verwaltungsgesellschaft oder
von einer anderen Gesellschaft verwaltet werden mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine gemeinsame
Verwaltung oder Beherrschung oder durch eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung verbunden ist;

- Wertpapier-Leerverkäufe zu tätigen;
- Edelmetalle oder diesbezügliche Zertifikate zu erwerben;
- in Immobilien anzulegen und Waren oder Warenkontrakte zu kaufen oder zu verkaufen;
- pro Subfonds Kredite aufzunehmen, es sei denn im Fall von temporären Kreditaufnahmen und in Höhe von

höchstens 10% des Nettofondsvermögens des betreffenden Subfonds;

- Kredite zu gewähren oder für Dritte als Bürge einzustehen. Diese Beschränkung steht dem Erwerb von nicht voll

eingezahlten Wertpapieren nicht entgegen. Der Fonds darf ebenfalls im Rahmen der im Verkaufsprospekt beschriebenen
Bedingungen, Anlagen an Dritte ausleihen;

- Vermögenswerte des Fonds zu verpfänden oder sonst zu belasten, zur Sicherung zu übereignen oder zur Sicherung

abzutreten. Usanzgemässe Einschusszahlungen («Margins») bei Options- und ähnlichen Geschäften bleiben hiervon
unberührt.

d) Derivative und Absicherungstechniken
Unter Beachtung der im Verkaufsprospekt angeführten Bedingungen und Grenzen kann die Verwaltungsgesellschaft

(i) sich der Techniken und Instrumente bedienen, die Wertpapiere zum Gegenstand haben, sofern die Einsetzung dieser
Techniken und Instrumente im Hinblick auf eine ordentliche Verwaltung des Vermögens der betreffenden Subfonds
geschieht, und (ii) Techniken und Instrumente nutzen zur Deckung von Währungsrisiken im Rahmen der Verwaltung des
Vermögens der betreffenden Subfonds.

Die Verwaltungsgesellschaft darf jederzeit im Interesse der Anteilinhaber weitere Anlagebegrenzungen festsetzen,

soweit diese erforderlich sind, um den Gesetzen und Bestimmungen jener Länder zu entsprechen, wo Anteile des Fonds
angeboten und verkauft werden.

Art. 3. Die Verwaltungsgesellschaft.  Die Verwaltungsgesellschaft verwaltet den Fonds für Rechnung und im

ausschliesslichen Interesse der Anteilinhaber.

Die Verwaltungsgesellschaft bestimmt die einzelnen Subfonds, die den Fonds darstellen, bestimmt deren Lancierung

und, falls dies im Interesse der Anteilinhaber sinnvoll erscheint, deren Schliessung.

Die Verwaltungsgesellschaft ist mit den weitestgehenden Rechten ausgestattet, um in ihrem Namen für Rechnung der

Anteilinhaber alle administrativen und verwaltungsmässigen Handlungen durchzuführen. Sie ist insbesondere berechtigt,
Wertpapiere und andere Werte zu kaufen, zu verkaufen, zu zeichnen, zu tauschen und in Empfang zu nehmen sowie
sämtliche Rechte auszuüben, die unmittelbar oder mittelbar mit dem Vermögen des Fonds zusammenhängen.

Die Verwaltungsgesellschaft darf sich von Anlageberatern assistieren lassen, wobei deren Gebühren ausschliesslich zu

Lasten der Verwaltungsgesellschaft gehen.

Die Verwaltungsgesellschaft darf sich ebenfalls der Dienste eines Vermögensverwalters bedienen. Die entsprechende

Vergütung an den Vermögensverwalter wird aus der Verwaltungsgebühr entnommen. Der Vermögensverwalter übt
seine Aufgaben zu jeder Zeit unter der Kontrolle und Verantwortung des Verwaltungsrates der Verwaltungsgesellschaft
aus.

Art. 4. Die Depotbank.  Die Verwaltungsgesellschaft ernennt die Depotbank.
Als Depotbank ist die UNION DE BANQUES SUISSES (LUXEMBOURG) S.A. bestellt worden.
Die Depotbank sowie die Verwaltungsgesellschaft können dieses Vertragsverhältnis unter Berücksichtigung einer

Kündigungsfrist von 3 Monaten jederzeit mittels schriftlicher Mitteilung an die andere Partei beenden.

Die Abberufung der Depotbank durch die Verwaltungsgesellschaft ist aber nur zulässig, wenn eine neue Depotbank

die in diesen Vertragsbedingungen festgelegten Funktionen und Verantwortlichkeiten einer Depotbank übernimmt.
Weiterhin hat die Depotbank ihre Funktionen auch nach Abberufung so lange wahrzunehmen, als es notwendig ist, um
das ganze Fondsvermögen an die neue Depotbank zu übertragen.

Im Falle einer Kündigung durch die Depotbank ist die Verwaltungsgesellschaft verpflichtet, eine neue Depotbank zu

ernennen, welche die Funktionen und Verantwortung der Depotbank gemäss den Vertragsbedingungen übernimmt. In
diesem Fall bleibt die Depotbank ebenfalls in Funktion, bis das Fondsvermögen an die neue Depotbank übergeben
wurde.

Die Depotbank verwahrt für die Anteilinhaber alle flüssigen Mittel und Wertpapiere, die das Fondsvermögen

darstellen.

Die Depotbank erfüllt die banküblichen Pflichten im Hinblick auf die Konten und Wertpapiere und nimmt alle

laufenden administrativen Aufgaben für die Fondsguthaben vor.

20235

Ferner muss die Depotbank:
a) sicherstellen, dass der Verkauf, der Rückkauf, die Konversion und die Annullierung von Anteilen, die für Rechnung

des Fonds oder von der Verwaltungsgesellschaft getätigt wurden, den Bestimmungen des Gesetzes und den Vertrags-
bedingungen entsprechen;

b) sicherstellen, dass die Berechnung des Wertes der Anteile den gesetzlichen Vorschriften und den Vertrags-

bedingungen gemäss erfolgt;

c) alle Instruktionen der Verwaltungsgesellschaft ausführen, ausser wenn diese im Widerspruch zum Gesetz oder zu

den Vertragsbedingungen stehen;

d) sicherstellen, dass bei Transaktionen, die sich auf die Fondsaktiven beziehen, die Gegenleistung zeitgerecht erfolgt;
e) sicherstellen, dass die Eingänge/Erträge des Fonds die den Vertragsbedingungen entsprechende Verwendung finden.
Die Entschädigung der Depotbank erfolgt durch die Verwaltungsgesellschaft.
Art. 5. Nettoinventarwert.  Der Nettoinventarwert des Anteils wird von der Verwaltungsgesellschaft für jeden

einzelnen Subfonds im Prinzip an jedem Geschäftstag der Administrationsstelle auf der Basis der letztbekannten Kurse
berechnet. Unter «Geschäftstag» versteht man in diesem Zusammenhang die üblichen Bankgeschäftstage (d.h. jeder Tag,
an dem die Banken während der normalen Geschäftsstunden geöffnet sind) in Luxemburg mit Ausnahme von einzelnen,
nicht gesetzlichen Ruhetagen.

Der Vermögenswert eines Anteils an einem Subfonds ist in der Währung des Subfonds ausgedrückt und ergibt sich,

indem das gesamte Nettovermögen des Subfonds durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile des Subfonds
dividiert wird. Das Nettovermögen eines jeden Subfonds entspricht der Differenz zwischen der Summe der Guthaben
des Subfonds und der Summe der den Subfonds betreffenden Verpflichtungen.

Betreffend Subfonds, bei denen verschiedene Tranchen bestehen, muss der Nettoinventarwert eines Anteils gege-

benenfalls pro Tranche berechnet werden. Hierfür wird das auf die jeweilige Tranche anfallende Nettovermögen des
Subfonds durch das Total der im Umlauf befindlichen und separat geführten Anteile der jeweiligen Tranche dividiert.

Bis zur ersten Ausschüttung bleiben die Nettoinventarwerte der beiden Tranchen gleich; erfolgt eine Ausschüttung,

so reduziert sich der Nettoinventarwert der Anteile der Tranche A um den Betrag der Ausschüttung.

Das Gesamtnettovermögen des Fonds ist in XEU ausgedrückt und entspricht der Differenz zwischen dem Gesamt-

guthaben des Fonds und den Gesamtverpflichtungen des Fonds. Zum Zweck dieser Berechnung werden die Netto-
vermögen eines jeden Subfonds, falls diese nicht auf XEU lauten, in XEU konvertiert und zusammengezählt.

Das Vermögen eines jeden Subfonds wird folgendermassen bewertet:
a) Wertpapiere, die an einer offiziellen Wertpapierbörse notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs

bewertet. Wenn ein Wertpapier an mehreren Wertpapierbörsen notiert ist, ist der letztverfügbare Kurs an jener Börse
massgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist;

b) Wertpapiere, die nicht an einer offiziellen Wertpapierbörse notiert sind, die aber an einem anderen geregelten

Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäss ist, gehandelt werden, werden
zum letztverfügbaren Kurs auf diesem Markt bewertet;

c) falls diese jeweiligen Kurse nicht marktgerecht sind, werden diese Wertpapiere, ebenso wie die sonstigen gesetzlich

zulässigen Vermögenswerte, zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und
Glauben auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt;

d) Geldmarktinstrumente sowie andere gesetzlich zulässige Vermögenswerte können zu ihrem jeweiligen

Verkehrswert, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von
Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt, bewertet werden;

e) Festgelder mit einer Ursprungslaufzeit von mehr als 30 Tagen können mit dem jeweiligen Renditekurs bewertet

werden, vorausgesetzt, ein entsprechender Vertrag zwischen dem Kreditinstitut, das die Festgelder verwahrt, und der
Verwaltungsgesellschaft sieht vor, dass diese Festgelder zu jeder Zeit kündbar sind und dass im Falle einer Kündigung ihr
Realisationswert diesem Renditekurs entspricht;

f) die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich aufgelaufenen Zinsen bewertet;
g) der Wert der Tauschgeschäfte wird, ausgehend vom Marktwert, von der Gegenpartei des Swaps gemäss einer von

der Verwaltungsgesellschaft anerkannten Bewertungsmethode berechnet und vom Wirtschaftsprüfer geprüft.

Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, zeitweilig andere adäquate Bewertungsprinzipien für die Gesamtfonds-

guthaben und die Guthaben eines Subfonds anzuwenden, falls die obenerwähnten Kriterien zur Bewertung auf Grund
aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erscheinen.

Bei ausserordentlichen Umständen können innerhalb eines Tages weitere Bewertungen vorgenommen werden, die

für die danach auszugebenden oder zurückzunehmenden Anteile massgebend sind.

Bei massiven Rücknahmeanträgen kann die Verwaltungsgesellschaft die Anteile des entsprechenden Subfonds auf der

Basis der Kurse, zu welchen die notwendigen Verkäufe von Wertpapieren getätigt werden bewerten. In diesem Fall wird
für gleichzeitig eingereichte Zeichnungs- und Rückkaufsanträge dieselbe Berechnungsmethode angewandt.

Art. 6. Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwertes.  Die Verwaltungsgesellschaft ist ermächtigt,

die Berechnung des Nettoinventarwertes sowie die Ausgabe, Rücknahme und Konversion der Anteile eines, mehrerer
oder aller Subfonds in folgenden Fällen vorübergehend auszusetzen:

- wenn Börsen oder Märkte, die massgebend sind für die Bewertung eines bedeutenden Anteils der Fondsvermögen,

oder wenn Devisenmärkte, auf deren Währung der Nettoinventarwert oder ein bedeutender Anteil der Fondsguthaben
lautet, ausser für gewöhnliche Feiertage geschlossen sind oder wenn dort Transaktionen suspendiert oder eingeschränkt
sind oder wenn diese kurzfristig starken Schwankungen unterworfen sind;

- wenn auf Grund politischer, wirtschaftlicher, militärischer oder anderweitiger Notfälle, die ausserhalb der Einfluss-

möglichkeit der Verwaltungsgesellschaft liegen, sachdienliche Verfügungen über das Fondsvermögen nicht möglich sind
oder den Interessen der Anteilinhaber abträglich wären;

20236

- im Fall einer Unterbrechung der Nachrichtenverbindungen oder der Berechnung, die üblicherweise für die

Erstellung des Nettoinventarwertes gebraucht werden, oder wenn dieser aus einem sonstigen Grund nicht mit
genügender Genauigkeit ermittelt werden kann;

- wenn durch Beschränkungen des Devisenverkehrs oder sonstiger Übertragungen von Vermögenswerten Geschäfte

für den Fonds undurchführbar werden oder falls Käufe und Verkäufe von Fondsvermögen nicht zu normalen Kon-
versionskursen vorgenommen werden können.

Die Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwertes sowie der Ausgabe, Rücknahme und Konversion von

Anteilen wird gemäss nachfolgendem Artikel 10 veröffentlicht.

Art. 7. Ausgabe und Konversion von Anteilen.  Für jeden Subfonds werden Anteile auf der Basis des Netto-

vermögens des betreffenden Subfonds ausgestellt.

Die Anteile werden den Anlegern durch die Verwaltungsgesellschaft unverzüglich nach Zahlung des Kaufpreises in

entsprechender Höhe übertragen.

Die Anteile lauten auf den Inhaber und werden den Anteilinhabern grundsätzlich auf den von diesen anzugebenden

Depots gutgeschrieben. Die Anteilinhaber können die Aushändigung von Anteilscheinen beantragen. Bei Fraktions-
einheiten besteht hingegen kein Anspruch auf deren Verurkundung. Anteilscheine werden über die Vertriebs- und
Zahlstellen geliefert.

Die Zertifikate werden mit Couponbogen und in Stückelungen zu 1 oder mehr Anteilen geliefert. Jeder Anteilschein

trägt die Unterschriften der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank, welche beide durch Facsimileunterschriften
ersetzt werden können. Auf den Zertifikaten ist vermerkt, welchem Subfonds die Anteile zugehören.

Jede natürliche oder juristische Person ist berechtigt, sich durch Zeichnung eines oder mehrerer Anteile am Fonds zu

beteiligen.

Die Anteilinhaber können, ausser zur Zahlung des im nachfolgenden Artikel 8 definierten Ausgabepreises, zu keiner

anderen Zahlung oder Leistung verpflichtet werden.

Es liegt im Ermessen der Verwaltungsgesellschaft, die Ausgabe von Anteilen an einem oder mehreren Subfonds an

bestimmte natürliche oder juristische Personen aus bestimmten Ländern oder Gegenden zeitweise auszusetzen, zu
limitieren oder ganz einzustellen.

Zudem hat die Verwaltungsgesellschaft jederzeit das Recht:
- die Anteile, die unter Nichtbeachtung dieses Artikels erworben wurden zurückzuzahlen, sowie
- Zeichnungsaufträge nach ihrem Ermessen zurückzuweisen.
Die Verwaltungsgesellschaft kann die Anteile innerhalb jedes Subfonds aufteilen oder zusammenlegen.
Der Anteilinhaber eines Subfonds kann, bis zum Gegenwert der eingereichten Anteile einen Teil oder alle seine

Anteile in Anteile eines anderen Subfonds konvertieren. Diese Konversion erfolgt auf Basis der Nettoinventarwerte pro
Anteil der entsprechenden Subfonds, zuzüglich respektive abzüglich allfälliger Steuern, Gebühren oder sonstigen
Ausgaben, sowie einer eventuell erhobenen Konversionsgebühr, die von der Verwaltungsgesellschaft unter Beachtung
eines Maximalsatzes von der Hälfte des bei der Ausgabe der Anteile üblicherweise verlangten Ausgabeaufschlages mit
einem Minimum von 1% berechnet auf dem Nettoinventarwert eines Anteils des neuen Subfonds festgelegt wird.

Anteile verschiedener Tranchen, können innerhalb eines Subfonds untereinander konvertiert werden, ausser wenn

die Verwaltungsgesellschaft verschiedene Restriktionen im Zusammenhang mit der Konversion zwischen den verschie-
denen Kategorien vorsieht. Diese Konversion erfolgt auf Basis des Nettoinventarwertes der entsprechenden Tranche.
Für die Einreichung der Konversionsanträge gelten die gleichen Modalitäten wie für die Ausgabe und Rücknahme von
Anteilen.

Die Konversionsmodalitäten werden von der Verwaltungsgesellschaft festgelegt und im Verkaufsprospekt

beschrieben.

Art. 8. Ausgabepreis.  Der Ausgabepreis basiert auf dem für jeden Subfonds gemäss Artikel 5 errechneten

Nettoinventarwert. Zusätzlich kann ein Ausgabeaufschlag erhoben werden, der jedoch maximal 5% des Nettoinventar-
wertes sein darf.

Der Ausgabepreis ist binnen 2 Geschäftstagen nach Berechnung des Ausgabepreises zu zahlen, dieser Zeitraum kann

jedoch durch Beschluss des Verwaltungsrates der Verwaltungsgesellschaft verkürzt werden.

Der Ausgabepreis erhöht sich um Steuern, Gebühren oder andere Belastungen, die in den Ländern anfallen, in denen

die Anteile zur Zeichnung angeboten werden.

Art. 9. Rücknahme.  Die Anteilinhaber können jederzeit die Rücknahme ihrer Anteile verlangen. Falls Anteilscheine

ausgehändigt wurden, so sind diese zusammen mit dem Rücknahmegesuch einzureichen. Der Rücknahmepreis ist der
gemäss Artikel 5 errechnete Nettoinventarwert. Die Auszahlung erfolgt unter gewöhnlichen Umständen unverzüglich,
zumindest aber innerhalb von 2 Geschäftstagen nach Ausrechnung des Rücknahmepreises. Der Rücknahmepreis
verringert sich um jegliche in den jeweiligen Vertriebsländern eventuell anfallenden Steuern, Gebühren oder andere
Abgaben. Pro Subfonds kann eine Rücknahmegebühr erhoben werden, deren Höhe gegebenenfalls von der Verwal-
tungsgesellschaft, unter Beachtung eines Maximalsatzes von 1% des Nettoinventarwertes, festgelegt wird.

Die Verwaltungsgesellschaft hat pro Subfonds für einen angemessenen Anteil an liquiden Mitteln zu sorgen, damit die

Rücknahme der Anteile in den in diesem Artikel beschriebenen Fristen erfolgen kann.

Die Depotbank ist nur soweit zur Zahlung verpflichtet, als keine gesetzlichen Bestimmungen insbesondere devisen-

rechtliche Vorschriften, aber auch andere von der Depotbank nicht beeinflussbare Umstände wie z.B. Streiks, die
Überweisung des Rücknahmepreises in das Land, in dem die Rückzahlung gefordert wird, verunmöglichen.

Art. 10. Veröffentlichungen.  Der Nettoinventarwert sowie der Ausgabe- und Rücknahmepreis der Anteile eines

jeden Subfonds werden an jedem Geschäftstag am Sitz der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank bekanntgegeben.

20237

Der von einem Wirtschaftsprüfer geprüfte jährliche Geschäftsbericht und die Halbjahresberichte, die nicht geprüft

sein müssen, werden den Anteilinhabern am Sitz der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank zur Verfügung gestellt.

Jede Änderung der Vertragsbedingungen wird im Mémorial des Grossherzogtums Luxemburg veröffentlicht.
Mitteilungen an die Anteilinhaber, auch über Änderungen der Vertragsbedingungen, werden in einer luxemburgischen

Tageszeitung und, soweit erforderlich, in ausländischen Zeitungen veröffentlicht.

Art. 11. Geschäftsjahr, Prüfung.  Das Geschäftsjahr des Fonds endet jährlich am 31. Dezember. Das erste

Geschäftsjahr läuft vom Gründungsdatum des Fonds bis zum 31. Dezember 1998.

Der Jahresabschluss der Verwaltungsgesellschaft wird von einem oder mehreren Wirtschaftsprüfern geprüft. Der

Jahresabschluss des Fonds wird von einem von der Verwaltungsgesellschaft ernannten zugelassenen Wirtschaftsprüfer
geprüft.

Art. 12. Ausschüttungen.  Allfällige Dividenden, deren Ausschüttung die Verwaltungsgesellschaft pro Subfonds und

pro Tranche beschliessen kann, werden innerhalb von einem Monat nach Geschäftsabschluss ausbezahlt. Die
Ausschüttung kann pro Subfonds aus den Anlageerträgen und den realisierten Nettoveränderungen nach Abzug
sämtlicher Kosten und Gebühren vorgenommen werden. Ausschüttungen dürfen nicht bewirken, dass das Netto-
vermögen des Fonds unter das vom Gesetz vorgesehene Mindestkapital fällt.

Die Nettoerträge können in diesem Sinn, neben den Nettoerträgen der Anlagen des Fonds, auch die aufgelaufenen

Erträge aus den Anlagen einbeziehen.

Die Verwaltungsgesellschaft kann, im selben Rahmen, die Ausgabe von Gratisanteilen vorsehen.
Ansprüche auf Ausschüttungen und Zuteilungen die nicht binnen 5 Jahren ab Fälligkeit geltend gemacht werden,

verjähren, und die daraus resultierenden Vermögenswerte fallen an den entsprechenden Subfonds zurück. Sollte dieser
bereits liquidiert worden sein, fallen die Ausschüttungen und Zuteilungen anteilsmässig entsprechend der Netto-
vermögen der einzelnen Subfonds des Fonds an diese.

Art. 13. Änderungen der Vertragsbedingungen.  Die Vertragsbedingungen können, unter Wahrung der recht-

lichen Vorschriften, von der Verwaltungsgesellschaft geändert werden.

Jede Änderung muss gemäss Artikel 10 ver-öffentlicht werden und ist rechtskräftig ab dem Tag der Veröffentlichung

im Mémorial.

Art. 14. Auflösung und Zusammenlegung des Fonds und seiner Subfonds.
- Auflösung des Fonds und seiner Subfonds
Anteilinhaber, Erben oder sonstige Berechtigte können die Aufteilung oder Auflösung des Fonds oder eines einzelnen

Subfonds nicht verlangen. Die Verwaltungsgesellschaft ist jedoch berechtigt, bestehende Subfonds aufzulösen, sofern
dies unter Berücksichtigung der Interessen der Anteilinhaber, zum Schutz der Verwaltungsgesellschaft, zum Schutz des
Fonds oder im Interesse der Anlagepolitik notwendig oder angebracht erscheint.

Der Beschluss über die Auflösung eines Subfonds wird im «Luxemburger Wort» und soweit erforderlich, in aus-

ländischen Zeitungen veröffentlicht. Vom Tage des Auflösungsbeschlusses an werden keine Anteile mehr ausgegeben,
konvertiert oder zurückgenommen. In der Liquidation wird die Verwaltungsgesellschaft das Fondsvermögen im besten
Interesse der Anteilinhaber verwerten und die Depotbank beauftragen, den Nettoliquidationserlös der Subfonds anteils-
mässig an die Anteilinhaber der Subfonds zu verteilen. Etwaige Liquidationserlöse, die bei Abschluss der Liquidation nicht
an die Anteilinhaber verteilt werden können, können während 6 Monaten bei der Depotbank hinterlegt werden. Danach
werden diese Vermögenswerte bei der «Caisse des Consignations» in Luxemburg bis zum Ablauf der Verjährungsfrist
hinterlegt.

Eine Auflösung des Fonds erfolgt zwingend in den gesetzlich vorgesehenen Fällen und im Fall der Auflösung der

Verwaltungsgesellschaft. Eine solche Auflösung wird in mindestens drei Tageszeitungen (wovon eine Luxemburgische
Tageszeitung) sowie auch im «Mémorial» publiziert. Der Ablauf der Liquidation ist identisch mit demjenigen von
Subfonds mit der Ausnahme, dass Liquidationserlöse, die nicht beim Abschluss der Liquidation an die Anteilinhaber
verteilt werden können, sofort bei der «Caisse des Consignations» hinterlegt werden.

- Zusammenlegung von Subfonds bzw. eines Subfonds mit einem anderen Organismus für gemeinsame Anlagen (OGA)
Sollte das Fondsvermögen eines Subfonds, aus welchem Grund auch immer, unter den Gegenwert von 10 Millionen

XEU fallen oder sollte sich das wirtschaftliche, rechtliche oder politische Umfeld ändern, so kann die Verwaltungs-
gesellschaft beschliessen, ausgegebene Anteile des entsprechenden Subfonds zu annullieren und den Anteilinhabern
dieses Subfonds Anteile an einem anderen Subfonds oder einem anderen OGA nach luxemburgischen Recht, der dem
Teil 1 des Gesetzes vom 30. März 1988 unterliegt, zuzuteilen. Eine solchermassen von der Verwaltungsgesellschaft
beschlossene Zusammenlegung ist für die Anteilinhaber des betroffenen Subfonds, nach Ablauf einer Frist von einem
Monat ab dem Datum der Publikation, bindend.

Anteilinhaber können während dieser Frist ihre Anteile ohne Rücknahmegebühr und ohne administrative Kosten zur

Rücknahme einreichen.

Der Beschluss über die Zusammenlegung von Subfonds bzw. eines Subfonds mit einem anderen OGA, der unter Teil

l des erwähnten luxemburgischen Gesetzes aufgelegt wurde, wird im «Luxemburger Wort», und soweit erforderlich, in
ausländischen Zeitungen veröffentlicht.

Art. 15. Kosten des Fonds.  Der Fonds trägt folgende Kosten:
- alle Steuern, die möglicherweise zu Lasten der Vermögenswerte oder der Erträge des Fonds zu zahlen sind;
- Kommissionen und Gebühren, die auf Wertschriftentransaktionen üblicherweise anfallen;
- eine pauschale Verwaltungsgebühr, zahlbar an die Verwaltungsgesellschaft, die je nach Subfonds bis zu maximal 2%

per annum betragen kann. Sie wird monatlich auf dem mittleren Gesamtnettovermögen des jeweiligen Subfonds
berechnet und ebenfalls dort belastet. Sie umfasst die Entschädigung für die Depotbank, die Administrationsstelle, die

20238

Vertriebsstellen, die Zahlstellen, die Vertretung im Ausland, den Investment Adviser sowie den Portfolio Manager. Des
weiteren beinhaltet sie, die Kosten für die Gründung des Fonds und der Verwaltungsgesellschaft, die Auflegung neuer
Subfonds, den Druck der Anteilscheine, der Jahres- und Halbjahresberichte; die Kosten für die Veröffentlichung der an
die Anteilinhaber in den Publikationsorganen gerichteten Mitteilungen des Fonds; die Gebühren die im Zusammenhang
mit einer allfälligen Kotierung des Fonds bzw. mit der Vertriebsbewilligung im In- und Ausland anfallen; die Honorare der
Wirtschaftsprüfer und etwaiger Rechtsberater; die Kosten für die Ausschüttung des Jahresertrages an die Anteilinhaber
sowie alle analog laufenden Gebühren und Kosten inklusive Werbekosten.

Art. 16. Verjährung.  Die Ansprüche der Anteilinhaber gegen die Verwaltungsgesellschaft oder die Depotbank

verjähren 5 Jahre nach dem Datum des Ereignisses, das diese Ansprüche begründet hat.

Art. 17. Anwendbares Recht, Gerichtsbarkeit und massgebende Sprache.  Für sämtliche Rechtsstreitig-

keiten zwischen den Anteilinhabern, der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank ist das Bezirksgericht Luxemburg
zuständig, und es findet Luxemburger Recht Anwendung. Die Verwaltungsgesellschaft und/oder die Depotbank können
sich und den Fonds jedoch der Gerichtsbarkeit der Länder, in welchen Fondsanteile angeboten und verkauft werden, im
Hinblick auf Ansprüche von Anlegern aus diesen Ländern unterwerfen.

Die deutsche Fassung dieser Vertragsbedingungen ist massgeblich; die Verwaltungsgesellschaft und die Depotbank

können jedoch von ihnen genehmigte Übersetzungen in Sprachen der Länder, in denen Fondsanteile angeboten und
verkauft werden, für sich und den Fonds als verbindlich bezüglich solcher Anteile anerkennen, die an Anleger in diesen
Ländern verkauft wurden.

Luxemburg, den 23. April 1998.

UBS LIMITED RISK FUND MANAGEMENT

UNION DE BANQUES SUISSES

COMPANY S.A.

(LUXEMBOURG) S.A.

<i>Die Verwaltungsgesellschaft

<i>Die Depotbank

Unterschriften

Unterschriften

Enregistré à Luxembourg, le 22 mai 1998, vol. 507, fol. 58, case 4. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(20769/027/388)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 25 mai 1998.

ARABELLA, Société Anonyme.

Registered Office: L-1631 Luxembourg, 35, rue Glesener.

R. C. Luxembourg B 49.756.

—

The balance sheet as per December 31st, 1997, registered in Luxembourg, on May 5th 1998, vol. 508, fol. 19, case 6,

has been deposited at the record office of the registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, on May 8th, 1998.

ALLOCATION OF RESULT

- Profit of the year ………………………………………………………………… USD

6.125.834,-

- Retained earnings………………………………………………………………… USD (6.127.113,-)
- To be carried forward ……………………………………………………… USD

(1.279,-)

As for publication in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, May 26th, 1998.

Signature.

(22978/507/14)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 8 juin 1998.

CHAMPS FINANCES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 39.131.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 24 mars 1998, vol. 504, fol. 40, case 12, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 25 mars 1998.

<i>Pour la société

<i>CHAMPS FIANCES S.A.

Signature

<i>Administrateur

(13044/005/13)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

CHIORINO PARTICIPATIONS S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1445 Luxembourg, 1A, rue Thomas Edison.

R. C. Luxembourg B 48.105.

—

Le bilan au 30 juin 1997, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 47, case 1, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 25 mars 1998.

Signature.

(13045/032/10)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

20239

CHIORINO INTERNATIONAL HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1445 Luxembourg, 1A, rue Thomas Edison.

R. C. Luxembourg B 30.330.

—

Le bilan au 30 juin 1997, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 47, case 1, a été déposé au registre

de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 25 mars 1998.

Signature.

(13046/032/10)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

SIOMA FINANCES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 39.144.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 24 mars 1998, vol. 504, fol. 40, case 12, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la Société

<i>SIOMA FINANCES S.A.

Signature

<i>Administrateur

(13134/005/12)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

COMP. FINANCIERE ST. GEORGES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1371 Luxembourg, 223, Val Ste Croix.

R. C. Luxembourg B 45.895.

—

Le bilan au 31 décembre 1996, enregistré à Luxembourg, le 23 mars 1998, vol. 504, fol. 34, case 11, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la COMP. FINANCIERE ST GEORGES S.A.

FIDUCIAIRE FERNAND FABER

Signature

(13047/622/12)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

CREGEM INTERNATIONAL BANK S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1150 Luxembourg, 283, route d’Arlon.

R. C. Luxembourg B 32.815.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 47, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(13050/581/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

DEUTSCHE GIROZENTRALE HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg.

R. C. Luxembourg B 11.369.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 24 mars 1998, vol. 504, fol. 42, case 9, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 26 mars.

DEUTSCHE GIROZENTRALE HOLDING S.A.

(13054/000/10)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

DUFERCO INVESTMENT S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 50, Val Fleuri.

R. C. Luxembourg B 49.308.

—

Le bilan au 30 septembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 46, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 26 mars 1998.

Signature.

(13057/727/10)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

20240

CREDIT AGRICOLE LUXEMBOURG S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2520 Luxembourg, 39, Allée Scheffer.

R. C. Luxembourg B 31.340.

—

<i>Extrait du procès-verbal de la réunion du Conseil d’Administration tenue le 30 septembre 1997

10. Transfert du siège social et nomination du réviseur d’entreprise
Le Conseil fixe, sous réserve de l’obtention des autorisations requises, le siège social à partir du 1

er 

décembre 1997

au 39, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, et désigne à partir de cette même date COOPERS &amp; LYBRAND comme
réviseurs d’entreprises chargée du contrôle des comptes de la banque.

Pour copie conforme

J-J. Bensoussan

<i>Secrétaire Général

Enregistré à Luxembourg, le 24 mars 1998, vol. 504, fol. 40, case 2. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13052/005/16)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

EDILUX, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.
Siège social: L-1477 Luxembourg, 37, rue des Etats-Unis.

R. C. Luxembourg B 27.805.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 47, case 7, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(13058/553/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

ELENA, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: L-2340 Luxembourg, 12, rue Philippe II.

R. C. Luxembourg B 35.053.

—

EXTRAIT

Suivant acte de cession de parts reçu par Maître Norbert Muller, notaire de résidence à Esch-sur-Alzette, le 25 février

1998, numéro 341 du répertoire, enregistré à Esch-sur-Alzette, le 26 février 1998, vol. 840, fol. 2, case 10 de la société
à responsabilité limitée ELENA S.à r.l., avec siège social à Luxembourg, constituée suivant acte reçu par le notaire prédit
en date du 3 octobre 1990 publié au Mémorial, Recueil Spécial C numéro 112 du 8 mars 1991, et modifiée par actes du
21 avril 1993 et 22 février 1996, reçus par le notaire prédit, au capital social d’un million deux cent cinquante mille
francs(1.250.000,-), les parts sociales se répartissent comme suit:

- Monsieur Bernard Schomer, commerçant, demeurant à Esch-sur-Alzette ……………………………………………………

938 parts

- Mademoiselle Géraldine Schomer, demeurant à Esch-sur-Alzette …………………………………………………………………

312 parts

Esch-sur-Alzette, le 23 mars 1998.

Pour extrait

N. Muller

<i>Notaire

(13060/224/18)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

E.S. INVEST S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1445 Luxembourg, 1A, rue Thomas Edison.

R. C. Luxembourg B 57.194.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 47, case 1, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 25 mars 1998.

Signature.

(13062/032/10)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

FINOINVEST S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 5, boulevard de la Foire.

R. C. Luxembourg B 51.410.

—

Le bilan et l’annexe au 31 décembre 1997, ainsi que les autres documents et informations qui s’y rapportent, enregis-

trés à Luxembourg, le 20 mars 1998, vol. 504, fol. 31, case 2, ont été déposés au registre de commerce et des sociétés
de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 25 mars 1998.

Signature.

(13073/534/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

20241

EUROPEAN SOUILLAC CONSULTANCIES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 50, Val Fleuri.

R. C. Luxembourg B 54.728.

—

Le bilan au 31 décembre 1996, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 46, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 26 mars 1998.

Signature.

(13071/727/10)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

EUROPEAN SOUILLAC CONSULTANCIES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1526 Luxembourg, 50, Val Fleuri.

R. C. Luxembourg B 54.728.

—

EXTRAIT

Il résulte du procès-verbal de la réunion du Conseil d’Administration du 16 mars 1998 que Monsieur Pierre

Ducommun, Entrepreneur, demeurant à La Prise, Ch-2035 Corcelle-Neufchatel a été coopté Administrateur en rempla-
cement de Monsieur Didier Carmon démissionnaire.

Luxembourg, mars 1997.

Pour extrait conforme

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 24 mars 1998, vol. 504, fol. 39, case 7. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13072/727/14)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

FRANPICAM S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2311 Luxembourg, 3, avenue Pasteur.

R. C. Luxembourg B 54.620.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 24 mars 1998, vol. 504, fol. 40, case 12, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour la Société

<i>FRANPICAM S.A.

Signature

<i>Administrateur

(13074/005/13)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

GAZEBO S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 32, rue A. Neyen.

R. C. Luxembourg B 56.040.

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 17 mars 1998

1. Madame M.-F. Ries-Bonani est nommée administrateur en remplacement de Monsieur Louis Bonani, décédé.
Son mandat viendra à échéance lors de l’assemblée générale statutaire de 1999.
Luxembourg, le 17 mars 1998.

Pour extrait sincère et conforme

GAZEBO S.A.

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 43, case 1. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13075/545/14)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

GELLET INVEST S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 5, rue Emile Bian.

R. C. Luxembourg B 58.049.

—

<i>Extrait du procès-verbal du Conseil d’Administration du 10 février 1998

Le Conseil d’Administration appelle les actionnaires à libérer le capital souscrit à concurrence de LUF 1.000.000 (un

million de francs luxembourgeois).

Pour réquisition

MAZARS &amp; GUERARD (LUXEMBOURG)

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 44, case 3. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13077/636/14)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

20242

GEDINK, S.à r.l., Société à responsabilité limitée.

Siège social: Luxembourg.

—

Le bilan au 31 décembre 1996, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 46, case 2, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Pour GEDINK, S.à r.l.

FIDUCIAIRE STEICHEN

Signature

(13076/523/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

HAGER INVESTMENT S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-5559 Remich, 4, Aale Stack.

R. C. Luxembourg B 44.483.

Acte Constitutif publié à la page 21680 du Mémorial C numéro 452 du 4 octobre 1993

—

Le bilan au 31 décembre 1996, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 47, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(13082/581/10)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

HERNE.

Siège social: L-1235 Luxembourg, 5, rue Emile Bian.

R. C. Luxembourg B 33.542.

—

<i>Extrait de la séance du conseil d’Administration du 16 octobre 1997

Le siège social est transféré du L-1148 Luxembourg, 16, rue Jean l’Aveugle au L-1235 Luxembourg, 5, rue Emile Bian.

Pour réquisition

GESTOR SOCIETE FIDUCIAIRE, S.à r.l.

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 44, case 3. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13083/636/13)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

FINANCIAL OBJECTS INTERNATIONAL LIMITED.

(anc. INTERNATIONAL BANKING INFORMATION SYSTEMS LIMITED).

Siège social: Luxembourg.

R. C. Luxembourg B 52.446.

—

Suite à la décision prise par le Conseil d’Administration du 23 décembre 1996, le nom de la  société mentionnée sous-

rubrique a été changé en FINANCIAL OBJECTS INTERNATIONAL LIMITED.

Luxembourg, le 16 mars 1998.

<i>Pour FINANCIAL OBJECTS INTERNATIONAL LTD

PRICE WATERHOUSE, S.à r.l.

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 46, case 2. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13085/579/14)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

FINANCIAL OBJECTS INTERNATIONAL LIMITED.

(anc. INTERNATIONAL BANKING INFORMATION SYSTEMS LIMITED).

Siège social: Luxembourg.

R. C. Luxembourg B 52.446.

—

Suite au Conseil d’Administration tenu en date du 12 août 1996, ont été nommés administrateurs de la société

mentionnée sous-rubrique Messieurs Roger Foster, David Gutteridge, Ian Chester, Peter Walsh et Jeremy Dorrell en
remplacement des Messieurs Alberto Bruschini, Mario Naldini, Roberto Pratesi et Alan Wiseman.

Luxembourg, le 16 mars 1998.

<i>Pour INTERNATIONAL BANKING INFORMATION SYSTEMS Ltd

PRICE WATERHOUSE, S.à r.l.

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 46, case 2. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13086/579/15)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

20243

KONE INVESTISSEMENTS S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2453 Luxembourg, 16, rue Eugène Ruppert.

R. C. Luxembourg B 45.365.

Acte Constitutif publié à la page 28.106 du Mémorial C numéro 586 du 9 décembre 1993

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 47, case 6, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

(13092/581/10)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

KYRA A.G., Société Anonyme.

Siège social: L-1445 Strassen/Luxembourg, 1B, rue Thomas Edison

R. C. Luxembourg B 45.850.

—

Le bilan au 31 décembre 1996, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 43, case 9, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

Pour réquisition

I. Vermeulen

(13093/000/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

LANDESBANK RHEINLAND-PFALZ INTERNATIONAL S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2450 Luxembourg, 10-12, boulevard Roosevelt.

R. C. Luxembourg B 15.585.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 45, case 9, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 26 mars 1998.

(13096/000/10)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

LUXDIAM S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1221 Luxembourg, 233-241, route de Beggen.

R. C. Luxembourg B 26.870.

—

Le bilan au 31 décembre 1996, enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 44, case 4, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.

<i>Extrait du procès-verbal de l’Assemblée Générale du 15 décembre 1997

L’Assemblée décide d’affecter la perte de l’exercice s’élevant à LUF 2.486.702 au compte Résultats reportés.
Luxembourg, le 4 février 1998.

FIDUCIAIRE GESTOR

Signature

(13102/636/12)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

LUXFIDE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2763 Luxembourg, 38-40, rue Sainte Zithe.

R. C. Luxembourg B 60.245.

—

Il a été décidé que l’adresse de la société LUXFIDE S.A. a été transférée à partir du 1

er

décembre 1997, au

38-40, rue Sainte Zithe, L-2763 Luxembourg.
Luxembourg, le 16 mars 1998.

M. Stilmant

<i>Administrateur-délégué

Enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 46, case 3. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13103/000/11)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

LUXLAIT EXPANSION S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1311 Luxembourg.

R. C. Luxembourg B 33.959.

—

Le bilan au 31 décembre 1997, enregistré à Luxembourg, le 17 mars 1998, vol. 504, fol. 17, case 10, a été déposé au

registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

Pour mention aux fins de la publication au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations.
Luxembourg, le 23 mars 1998.

<i>Pour la société

Signature

(13104/000/9)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

20244

MAONIA S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 32, rue A. Neyen.

R. C. Luxembourg B 60.573.

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 17 mars 1998

1. Madame M.-F. Ries-Bonani est nommée administrateur en remplacement de Monsieur Louis Bonani, décédé.
Son mandat viendra à échéance lors de l’assemblée générale statutaire de l’an 2000.
Luxembourg, le 17 mars 1998.

Pour extrait sincère et conforme

MAONIA S.A.

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 45, case 11. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13107/545/13)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

MARANGONI TREAD LUXEMBOURG S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 32, rue A. Neyen.

R. C. Luxembourg B 41.665.

—

<i>Extrait des résolutions prises lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 3 mars 1998

1. Monsieur Jean-Marc Heitz, comptable, demeurant à Wormeldange-Haut, est nommé administrateur en rempla-

cement de Monsieur Louis Bonani, décédé.

Son mandat viendra à échéance lors de l’assemblée générale statutaire de 1999.
Luxembourg, le 3 mars 1998.

Pour extrait sincère et conforme

MARANGONI TREAD LUXEMBOURG S.A.

FIDUCIAIRE MANACO S.A.

Signature

Enregistré à Luxembourg, le 25 mars 1998, vol. 504, fol. 43, case 1. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13108/545/15)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

SAFILUX S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2241 Luxembourg, 4, rue Tony Neuman.

R. C. Luxembourg B 24.581.

—

<i>Extrait du procès-verbal de l’assemblée générale ordinaire qui s’est tenue le 10 mars 1998

L’assemblée décide de renouveler pour une période de six ans le mandat des administrateurs et du commissaire aux

comptes et confirme le renouvellement de l’autorisation donnée au Conseil d’Administration de déléguer la gestion
journalière de la société à Mme Evelyne Jastrow.

Pour copie conforme

Signature

<i>Administrateur-délégué

Enregistré à Luxembourg, le 26 mars 1998, vol. 504, fol. 43, case 3. – Reçu 500 francs.

<i>Le Receveur (signé): J. Muller.

(13130/000/14)  Déposé au registre de commerce et des sociétés de Luxembourg, le 26 mars 1998.

CRAIG HOLDING S.A., Société Anonyme.

—

RECTIFICATIF

A la page 14996 du Mémorial C n° 313 du 6 mai 1998, il y a lieu de lire: . . . l’affectation du résultat au 31 décembre

1996 . . . au lieu de 1995.
(02882/043/7)

FFTW FUNDS SELECTION, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-2520 Luxembourg, 39, allée Scheffer.

R. C. Luxembourg B 55.079.

—

As the Extraordinary Shareholder Meeting on May 20, 1998, hasn’t had the required quorum of the half of the capital,

please be advised that the SICAV has re-scheduled its

EXTRAORDINARY GENERAL MEETING

of Shareholders to be held on <i>July 13, 1998 at 12.00 a.m., at the registered office of the SICAV, 39, allée Scheffer, L-2520
Luxembourg. We encourage every shareholder to vote their shares. No quorum is needed for this second Extraor-
dinary Shareholder Meeting.

The purposes of such a meeting will be the following agenda:

20245

<i>Agenda:

1. Amendment of article 10 of the Articles of Incorporation by replacing the first sentence of the first paragraph by

the following:
«The annual general meeting of shareholders shall be held, in accordance with Luxembourg law, in Luxembourg at
the registered office of the Corporation, or at such other place in Luxembourg as may be specified in the notice
of meeting, on the 3rd Tuesday of the month of May at 11.00 a.m.»

2. Amendment of article 14 of the Articles of Incorporation by replacing the last paragraph by the following two

paragraphs:
«A director may attend at and be considered as being present at a meeting of the board of directors by means of
a telephone conference or other telecommunications equipment by operation of which all persons participating in
the meeting can hear each other and speak to each other.
The directors, acting unanimously by a circular resolution, may express their consent on one or several separate
instruments in writing or by telex, cable, telegram or facsimile transmission confirmed in writing which shall
together constitute appropriate minutes evidencing such decision.»

3. Amendment of the first paragraph of article 23 of the articles of incorporation so as to read as follows:

The Net Asset Value of shares of each class of shares in the Corporation shall be expressed as per share figure in
the currency of the relevant class of shares and shall be determined in respect of any Valuation Day by dividing the
net assets of the Corporation corresponding to each class of shares being the assets of the Corporation corre-
sponding to such class, less its liabilities attributable to such class at the close of business on such date, by the
number of shares of the relevant class then outstanding and by possibly rounding the resulting sum up or down to
the nearest unit of currency, in the following manner.»

In the event that you cannot attend this Meeting, please return the enclosed proxy-form duly signed, first by telefax

and then by mail (Attn: Françoise Konrad, CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ LUXEMBOURG, 39, allée Scheffer, L-2520
Luxembourg, telefax n. (352) 46.54.22). Thank you for your cooperation with this matter.
I  (02954/005/38)

NAFTOFINA HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2132 Luxembourg, 8, avenue Marie-Thérèse.

R. C. Luxembourg B 18.622.

—

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>30 juin 1998 à 12.00 heures, à Luxembourg, au siège social avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1.

Lecture du rapport consolidé de gestion;

2.

Lecture du rapport des commissaires aux comptes;

3.

Lecture des comptes arrêtés au 31 décembre 1997;

4.

Lecture des comptes consolidés arrêtés au 31 décembre 1997;

5.

Lecture du rapport des réviseurs d’entreprises sur les comptes consolidés;

6.

Approbation des comptes arrêtés au 31 décembre 1997;

7.

Affectation des résultats;

8.

Quitus aux administrateurs, aux commissaires aux comptes et aux réviseurs d’entreprises;

9.

Désignation d’un commissaire aux comptes et d’un réviseur d’entreprises;

10. Questions diverses.

I  (02888/046/21)

<i>Le Conseil d’Administration.

KB LUX INTEREQUITY, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 28.263.

—

Mesdames et Messieurs les Actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

de notre Société, qui aura lieu le <i>30 juin 1998 à 11.00 heures au siège social avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Approbation du rapport de gestion du Conseil d’Administration et du rapport du Réviseur d’Entreprises agréé.
2. Approbation des comptes annuels au 31 décembre 1997 et affectation des résultats.
3. Décharge aux Administrateurs.
4. Ratification de la cooptation de Monsieur Philippe Auquier comme Administrateur en remplacement de Monsieur

Ahmet Eren, démissionnaire.

5. Divers.

Les décisions concernant tous les points de l’ordre du jour ne requièrent aucun quorum. Elles seront prises à la simple

majorité des actions présentes ou représentées à l’Assemblée. Chaque action donne droit à un vote. Tout actionnaire
peut se faire représenter à l’Assemblée.
I  (02897/755/20)

<i>Le Conseil d’Administration.

20246

FEESC S.A.H., Société Anonyme.

Siège social: L-2952 Luxembourg, 22, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 36.905.

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra le mardi <i>30 juin 1998 à 15.00 heures au siège social.

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire aux Comptes sur l’exercice clôturant

le 31 décembre 1997.

2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 1997 et affectation des résultats.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes.
4. Nomination statutaire.
5. Divers.

I  (02820/008/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

COMPAGNIE FLORALE LUXEMBOURGEOISE S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1449 Luxembourg, 18, rue de l’Eau.

R. C. Luxembourg B 42.373.

—

Messieurs les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra le <i>30 juin 1998 à 11.00 heures au siège social avec l’ordre de jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1) Lecture du rapport du commissaire aux comptes portant sur l’exercice se clôturant au 28 février 1998;
2) Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 28 février 1998.
3) Décharge aux administrateurs et au commissaire aux comptes;
4) Ratification de la cooptation d’un administrateur;
5) Nominations statutaires;
6) Décision conformément à l’article 100 de la loi du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales;
7) Divers.

I  (02912/060/18)

<i>Le Conseil d’Administration.

YARRA HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 41.140.

—

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à 

l’ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

qui aura lieu le <i>13 juillet 1998 à 12.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

Délibération et décision sur la dissolution de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août 1915 sur les
sociétés commerciales.
L’Assemblée Générale du 11 mai 1998 n’a pas pu délibérer valablement sur ce point de l’ordre du jour, le quorum

prévu par la loi n’ayant pas été atteint.
I  (02516/526/15)

<i>Le Conseil d’Administration.

MONTRA INTERNATIONAL HOLDING S.A., Société Anonyme.

Registered office: Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 36.935.

—

Messrs Shareholders are hereby convened to attend the

EXTRAORDINARY GENERAL MEETING

which will be held on <i>July 13, 1998 at 3.30 p.m. at the registered office, with the following agenda:

<i>Agenda:

Action on a motion relating to the possible winding-up of the company as provided by Article 100 of the Luxembourg
law on commercial companies of August 10, 1915.
The Annual General Meeting of May 11, 1998 could not deliberate in due form on this item of the agenda as the

quorum required by law was not attained.
I  (02517/526/15)

<i>The Board of Directors.

20247

FIDELITY FAR EAST FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: L-1021 Luxembourg, place de l’Etoile, Kansallis House.

R. C. Luxembourg B 16.926.

—

Notice is hereby given  for the

ANNUAL GENERAL MEETING

of shareholders of FIDELITY FAR EAST FUND, a Société d’Investissement à Capital Variable organised under the laws
of the Grand Duchy of Luxembourg («Company»), will be held at the registered office of the Company, Kansallis House,
place de l’Etoile, Luxembourg, on <i>June 30, 1998 at 11.00 a.m. specifically, but without limitation, for the following
purposes:

<i>Agenda:

1. Presentation of the Report of the Board of Directors;
2. Presentation of the Report of the Auditor;
3. Approval of the balance sheet and income statement for the fiscal year ended February 28, 1998;
4. Discharge of the Board of Directors and the Auditor;
5. Election of five (5) Directors, specifically the re-election of Messrs Edward C Johnson 3d, Barry R J Bateman,

Charles A Fraser, Jean Hamilius and Helmert Frans van den Hoven and the acknowledgement that the seat of Mr
Charles T M Collis remains vacant;

6. Election of the Auditor, specifically the election of COOPERS &amp; LYBRAND S.C., Luxembourg;
7. Declaration of a cash dividend in respect of the fiscal year ended February 28, 1998;
8. Any other business;

Approval of items 1 through 8 of the agenda will require the affirmative vote of a majority of the shares present or

represented at the Meeting with no minimum number of shares present or represented in order for a quorum to be
present.

Subject to the limitations imposed by the Articles of Incorporation of the Company with regard to ownership of

shares which constitute in the aggregate more than three per cent (3 %) of the outstanding shares, each share is entitled
to one vote. A Shareholder may act at any meeting by proxy.

May 15, 1998.

I  (02628/584/31)

<i>By order of the Board of Directors.

COMPREHENSIVE HOLDINGS CORPORATION S.A., Aktiengesellschaft.

Gesellschaftssitz: L-2952 Luxemburg, 22, boulevard Royal.

H. R. Luxemburg B 9.954.

—

Wir beehren uns die Herren Aktionäre der Gesellschaft an der

JÄHRLICHEN ORDENTLICHEN GENERALVERSAMMLUNG

einzuberufen, die in Luxemburg am <i>29. Juni 1998 um 15.00 Uhr nachmittags am Hauptsitz stattfindet.

<i>Tagesordnung:

1. Annahme des Berichtes des Verwaltungsrates und des Rechnungskommissars zur Bilanz per 31. Dezember 1997;
2. Annahme der Bilanz per 31. Dezember 1997;
3. Entlastung der Verwaltungsräte;
4. Ernennung von Verwaltungsräten und des Rechnungskommissars;
5. Verschiedenes.

I  (02817/008/16)

<i>Der Verwaltungsrat.

FIACRE HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-2952 Luxembourg, 22, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 26.532.

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra le mardi <i>30 juin 1998 à 11.00 heures au siège social.

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire aux Comptes sur l’exercice clôturant

le 31 décembre 1997.

2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 1997 et affectation des résultats.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes.
4. Nomination statutaire.
5. Divers.

I  (02819/008/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

20248

IMMO EUROSTAR S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 44.486.

—

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>30 juin 1998 à 11.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire 
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1997
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire 
4. Acceptation de la démission d’un administrateur et nomination de son remplaçant
5. Délibération et décision sur la dissolution éventuelle de la société conformément à l’article 100 de la loi du 10 août

1915 sur les sociétés commerciales

6. Divers

I  (02510/526/18)

<i>Le Conseil d’Administration.

LONDON HOLDINGS S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 54.289.

—

Les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra au siège social, 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, le <i>29 juin 1998 à 10.00 heures, pour délibérer sur
l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport de gestion du Conseil d’administration et du rapport du Commis-

saire aux comptes

2. Approbation des comptes annuels au 31 décembre 1997
3. Affectation du résultat
4. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes
5. Nominations statutaires
6. Divers

I  (02786/029/19)

<i>Le Conseil d’Administration.

MELROSE ADVERTISING S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 53.646.

—

Les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra au siège social, 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, le <i>30 juin 1998 à 13.45 heures, pour délibérer sur
l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport de gestion du Conseil d’administration et du rapport du Commis-

saire aux comptes

2. Approbation des comptes annuels au 31 décembre 1997
3. Affectation du résultat
4. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes
5. Nominations statutaires
6. Divers

I  (02787/029/19)

<i>Le Conseil d’Administration.

CORTESA S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 52.096.

—

Les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra au siège social, 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, le <i>30 juin 1998 à 15.30 heures, pour délibérer sur
l’ordre du jour conçu comme suit:

20249

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport de gestion du Conseil d’administration et du rapport du Commis-

saire aux comptes

2. Approbation des comptes annuels au 31 décembre 1997
3. Affectation du résultat
4. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes
5. Nominations statutaires
6. Divers

I  (02788/029/19)

<i>Le Conseil d’Administration.

COREVEST, COMPAGNIE DE RECHERCHES ET D’INVESTISSEMENTS, Société Anonyme.

Siège social: L-1118 Luxembourg, 14, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 17.190.

—

Les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra au siège social, 14, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg, le <i>1

<i>er

<i>juillet 1998 à 11.00 heures, pour délibérer

sur l’ordre du jour conçu comme suit:

<i>Ordre du jour:

1. Présentation des comptes annuels, du rapport de gestion du Conseil d’administration et du rapport du Commis-

saire aux comptes

2. Approbation des comptes annuels au 31 décembre 1997
3. Affectation du résultat
4. Décharge à donner aux administrateurs et au commissaire aux comptes
5. Nominations statutaires
6. Divers

I  (02790/029/19)

<i>Le Conseil d’Administration.

SOLUTEX S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 47, Grand-rue.

R. C. Luxembourg B 30.453.

—

Les Actionnaires de la Société SOLUTEX, Société Anonyme, sont convoqués en

ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

pour le vendredi, <i>26 juin 1998 à 11.00 heures au siège social à Luxembourg, à l’effet de délibérer sur l’ordre du jour
suivant:

<i>Ordre du jour:

1) Rapport du Conseil d’Administration sur l’exercice 1997/1998;
2) Rapport du Commissaire de Surveillance;
3) Lecture et approbation du Bilan et du compte de Profits et Pertes arrêtés au 28 février 1998;
4) Affectation du résultat;
5) Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire;
6) Nominations statutaires;
7) Divers.

I  (02883/518/19)

<i>Le Conseil d’Administration.

GALUX S.A.H., Société Anonyme.

Siège social: L-2952 Luxembourg, 22, boulevard Royal.

R. C. Luxembourg B 17.771.

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra le mardi <i>30 juin 1998 à 15.00 heures au siège social.

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire aux Comptes sur l’exercice clôturant

le 31 décembre 1997.

2. Approbation du bilan et du compte de pertes et profits au 31 décembre 1997 et affectation des résultats.
3. Décharge à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes.
4. Nomination statutaire.
5. Divers.

I  (02818/008/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

20250

LUXNOR S.A., Société Anonyme.

Registered office: Luxembourg, 37, rue Notre-Dame.

R. C. Luxembourg B 12.811.

—

Messrs Shareholders are hereby convened to attend the

ANNUAL GENERAL MEETING

which will be held on <i>June 29, 1998 at 10.00 a.m. at the registered office, with the following agenda:

<i>Agenda:

1. Submission of the management report of the Board of Directors and the report of the Statutory Auditor
2. Approval of the annual accounts and allocation of the results as at December 31, 1997
3. Discharge of the Directors and Statutory Auditor
4. Miscellaneous

I  (02391/526/15)

<i>The Board of Directors.

ROSA S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 37, rue Notre-Dame.

R. C. Luxembourg B 11.297.

—

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>30 juin 1998 à 15.30 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire 
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1997
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire 
4. Acceptation de la démission d’un administrateur et nomination de son remplaçant
5. Divers

I  (02509/526/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

FONDECO S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 55.564.

—

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>30 juin 1998 à 10.30 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire 
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1997
3. Ratification de la cooptation d’un Administrateur
4. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire 
5. Divers

I  (02511/526/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

COCKSPUR HOLDING S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 39.867.

—

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>2 juillet 1998 à 9.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire 
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 mars 1998
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire 
4. Acceptation de la démission d’Administrateurs et nomination de leurs remplaçants
5. Divers

I  (02513/526/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

20251

MINOTAURUS FINANCE S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 27.881.

—

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>2 juillet 1998 à 10.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire 
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 décembre 1997
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire 
4. Divers

I  (02512/526/15)

<i>Le Conseil d’Administration.

DITCO PARTICIPATIONS S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 11, rue Aldringen.

R. C. Luxembourg B 40.033.

—

Les actionnaires sont convoqués par le présent avis à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui aura lieu le <i>3 juillet 1998 à 9.00 heures au siège social, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration et rapport du Commissaire 
2. Approbation des comptes annuels et affectation des résultats au 31 mars 1998
3. Décharge aux Administrateurs et au Commissaire 
4. Divers

I  (02514/526/15)

<i>Le Conseil d’Administration.

SAMGWYM HOLDINGS S.A., Société Anonyme.

Registered office: Luxembourg, 37, rue Notre-Dame.

R. C. Luxembourg B 20.933.

—

Messrs Shareholders are hereby convened to attend the 

ANNUAL GENERAL MEETING

which will be held on <i>July 3, 1998 at 10.00 a.m. at the registered office, with the following agenda:

<i>Agenda:

1. Submission of the management report of the Board of Directors and the report of the Statutory Auditor
2. Approval of the annual accounts and allocation of the results as at December 31, 1997
3. Discharge of the Directors and Statutory Auditor
4. Miscellaneous

I  (02515/526/15)

<i>The Board of Directors.

I.F.M. S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1142 Luxembourg, 7, rue Pierre d’Aspelt.

R. C. Luxembourg B 50.614.

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>29 juin 1998 à 16.30 heures au siège de la société.

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes
2. Approbation des bilan et compte de Profits et Pertes au 31 décembre 1995, au 31 décembre 1996 et au 31

décembre 1997

3. Affectation du résultat
4. Décharge aux Administrateurs et Commissaire aux Comptes
5. Ratification de la cooptation d’un Administrateur par le Conseil d’Administration et décharge à accorder à l’Admi-

nistrateur démissionnaire

6. Divers

I  (02133/520/19)

<i>Le Conseil d’Administration.

20252

NERGAL S.A., Société Anonyme Holding.

Siège social: L-1142 Luxembourg, 7, rue Pierre d’Aspelt.

R. C. Luxembourg B 34.210.

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>30 juin 1998 à 10.00 heures au siège de la société.

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes
2. Approbation des bilan et compte de Profits et Pertes au 31 décembre 1997
3. Affectation du résultat
4. Décharge aux Administrateurs et Commissaire aux Comptes
5. Divers.

I  (02069/520/15)

<i>Le Conseil d’Administration.

B.B. IMMO S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1142 Luxembourg, 7, rue Pierre d’Aspelt.

R. C. Luxembourg B 31.752.

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>29 juin 1998 à 9.00 heures au siège de la société.

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes
2. Approbation des bilan et compte de Profits et Pertes au 31 décembre 1997
3. Affectation du résultat
4. Décharge aux Administrateurs et Commissaire aux Comptes
5. Divers

I  (02225/520/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

MAGARA FINANCE S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 59.851.

—

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra le lundi <i>22 juin 1998 à 11.00 heures au siège social avec pour

<i>Ordre du jour:

- Rapport de gestion du Conseil d’Administration,
- Rapport du commissaire aux comptes,
- Approbation des comptes annuels au 31 décembre 1997 et affectation des résultats,
- Quitus à donner aux Administrateurs et au commissaire aux Comptes.

Pour assister ou être représentés à cette assemblée, Messieurs les actionnaires sont priés de déposer leurs titres cinq

jours francs avant l’Assemblée au siège social.
II  (02675/009/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

FINANCIERE DE SERVICES S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg.

R. C. Luxembourg B 37.281.

—

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

des actionnaires qui se tiendra le <i>19 juin 1998 à 15.00 heures au siège social à Luxembourg pour délibérer de l’ordre du
jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du Conseil d’Administration et du Commissaire aux Comptes.
2. Approbation des bilan, compte de pertes et profits et affectation des résultats au 31 décembre 1997.
3. Décharge aux administrateurs et au commissaire aux comptes.
4. Divers.

II  (02855/000/16)

<i>Le Conseil d’Administration.

20253

GRAVEY S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 20.899.

—

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra le mercredi <i>24 juin 1998 à 11.00 heures au siège social avec pour

<i>Ordre du jour:

- Rapport de gestion du Conseil d’Administration,
- Rapport du commissaire aux comptes,
- Approbation des comptes annuels au 31 décembre 1997 et affectation des résultats,
- Quitus à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes,
- Ratification de la nomination de Monsieur Eric Berg, par le Conseil d’Administration du 19 septembre 1997.

Pour assister ou être représentés à cette assemblée, Messieurs les actionnaires sont priés de déposer leurs titres cinq

jours francs avant l’Assemblée au siège social.
II  (02657/009/18)

<i>Le Conseil d’Administration.

GT US SMALL COMPANIES FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 25.176.

—

Notice is hereby given to the shareholders, that the

ANNUAL GENERAL MEETING

of shareholders of GT US SMALL COMPANIES FUND will be held at the offices of BANQUE INTERNATIONALE A
LUXEMBOURG, Société Anonyme, 69, route d’Esch, L-1470 Luxembourg, on Friday, <i>June 19, 1998 at 3.15 p.m. with the
following agenda:

<i>Agenda:

1. To hear and accept the Reports of:

a. The Directors
b. The Auditors.

2. To approve the Report of the Directors for the year ended 31 March 1998, including the Statement of Net Assets

as at 31 March 1998 and Statement of Operations for the year ended 31 March 1998;

3. To discharge the Board of Directors and the Auditor with respect of their performance of duties for the year

ended 31 March 1998;

4. To approve the Board of Directors and elect the Directors to serve until the next Annual General Meeting of

shareholders;

5. To reappoint COOPERS &amp; LYBRAND S.C. as Auditors of the Fund to serve until the next Annual General Meeting

of shareholders and to authorise the Directors to fix their remuneration;

6. To approve the dividend if any, paid in respect of the year ended 31 March 1998;
7. To approve the payment of directors’ fees;
8. Any other business;
9. Adjournment.

The shareholders are advised that no quorum is required for the items on the agenda of the Annual General Meeting

and that decisions will be taken on a simple majority of the shares present or represented at the meeting.

In order to take part of the Meeting of June 19, 1998, the owners of bearer shares will have to deposit their shares

five clear days before the meeting with the registered office of the company or with BANQUE INTERNATIONALE A
LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-1470 Luxembourg.
II  (02627/584/33)

<i>The Board of Directors.

GT INVESTMENT FUND, Société d’Investissement à Capital Variable.

Registered office: Luxembourg, 69, route d’Esch.

R. C. Luxembourg B 7.443.

—

Notice is hereby given to the shareholders, that the

ANNUAL GENERAL MEETING

of shareholders of GT INVESTMENT FUND will be held at the offices of BANQUE INTERNATIONALE A LUXEM-
BOURG, Société Anonyme, 69, route d’Esch, L-1470 Luxembourg, on Friday, <i>June 19, 1998 at 3.30 p.m. with the
following agenda:

<i>Agenda:

1. To hear and accept the Reports of:

a. The Directors
b. The Auditors.

20254

2. To approve the Report of the Directors for the year ended 31 December 1997, including the Statement of Net

Assets as at 31 December 1997 and Statement of Operations for the year ended 31 December 1997;

3. To discharge the Board of Directors and the Auditor with respect of their performance of duties for the year

ended 31 December 1997;

4. To approve the Board of Directors and elect the Directors to serve until the next Annual General Meeting of

shareholders;

5. To reappoint COOPERS &amp; LYBRAND S.C. as Auditors of the Fund to serve until the next Annual General Meeting

of shareholders and to authorise the Directors to fix their remuneration;

6. To approve the dividend if any, paid in respect of the year ended 31 December 1997;
7. To approve the payment of directors’ fees;
8. Any other business;
9. Adjournment.

The shareholders are advised that no quorum is required for the items on the agenda of the Annual General Meeting

and that decisions will be taken on a simple majority of the shares present or represented at the Meeting.

In order to take part of the Meeting of June 19, 1998, the owners of bearer shares will have to deposit their shares

five clear before the Meeting with one of the following banks who are authorized to receive the shares on deposit:

- BAYERISCHE VEREINSBANK AG, Kardinal-Faulhaber-Strasse 1, 8000 München 2,
- CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL, 66, rue de la Victoire, F-75009 Paris,
- BANQUE INTERNATIONALE A LUXEMBOURG, 69, route d’Esch, L-1470 Luxembourg.

II  (02629/584/35)

<i>The Board of Directors.

CYPRES S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 46.088.

—

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra le mercredi <i>24 juin 1998 à 11.00 heures au siège social avec pour

<i>Ordre du jour:

- Rapport de gestion du Conseil d’Administration,
- Rapport du commissaire aux comptes,
- Approbation des comptes annuels au 31 décembre 1997 et affectation des résultats,
- Quitus à donner aux Administrateurs et au Commissaire aux Comptes.

Pour assister ou être représentés à cette assemblée, Messieurs les actionnaires sont priés de déposer leurs titres cinq

jours francs avant l’Assemblée au siège social.
II  (02658/009/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

SOCGEN INTERNATIONAL, SICAV, Société d’Investissement à Capital Variable.

Siège social: Luxembourg, 11-13, avenue Emile Reuter.

R. C. Luxembourg B 55.838.

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ANNUELLE

au siège social de la société, le jeudi <i>18 juin 1998 à 11.00 heures, avec l’ordre du jour suivant:

<i>Ordre du jour:

1. Recevoir et adopter le rapport de gestion du Conseil d’Administration pour l’exercice clos le 28 février 1998
2. Recevoir et approuver les comptes et états financiers annuels arrêtés au 28 février 1998
3. Décider de l’affectation des résultats de la société
4. Donner quitus aux Administrateurs pour l’accomplissement de leurs mandats au cours de l’exercice clos le 28

février 1998

5. Approuver la démission de deux Administrateurs
6. Nommer un nouvel Administrateur
7. Renouveler les mandats des Administrateurs restants
8. Nommer le Réviseur 
9. Divers

Modalités d’administration à l’Assemblée
Les actionnaires nominatifs et les détenteurs d’actions en comptes seront admis à l’Assemblée, sur justification de leur

identité, à condition d’avoir fait connaître à la société, à son siège (11-13, avenue Emile Reuter, L-2420 Luxembourg /
administration SOCGEN INTERNATIONAL, SICAV - ADMI/OPC), le 16 juin 1998 au plus tard, leur intention de
prendre part à l’Assemblée.

20255

Les détenteurs d’actions en comptes devront, en outre, pouvoir produire au bureau de l’Assemblée une attestation

de blocage de leurs titres en les caisses d’un intermédiaire agréé ou de la SOCIETE GENERALE BANK &amp; TRUST S.A.,
Luxembourg.

Les actionnaires ne pouvant assister à l’Assemblée pourront s’y faire représenter par toute personne de leur choix;

des formules de procuration seront, à cet effet, disponibles au siège de la société. Pour être prises en considération, les
procurations dûment complétées et signées devront être parvenues au siège de la société au plus tard l’avant-veille de
l’Assemblée (soit le 16 juin 1998).

<i>Le Président du Conseil d’Administration

II  (02688/045/34)

C. D’Allest

SPE, SOCIETE DE PARTICIPATIONS ETRANGERES S.A., Société Anonyme.

Siège social: L-1219 Luxembourg, 23, rue Beaumont.

R. C. Luxembourg B 24.301.

—

Messieurs les Actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

qui se tiendra le <i>22 juin 1998 à 15.00 heures au siège social.

<i>Ordre du jour:

1. Rapports du conseil d’administration et du commissaire aux comptes concernant l’exercice au 31 décembre 1997.
2. Approbation des comptes annuels de l’exercice 1997.
3. Affectation des résultats.
4. Décharge aux organes sociaux.
5. Elections statutaires.
6. Divers.

II  (02673/273/17)

<i>Pour le conseil d’administration.

FINANCIERE DE LA CREUSE S.A., Société Anonyme.

Siège social: Luxembourg, 23, avenue de la Porte-Neuve.

R. C. Luxembourg B 59.810.

—

Messieurs les actionnaires sont priés d’assister à

l’ASSEMBLEE GENERALE STATUTAIRE

qui se tiendra le lundi <i>22 juin 1998 à 10.00 heures au siège social avec pour

<i>Ordre du jour:

- Rapport de gestion du Conseil d’Administration.
- Rapport du commissaire aux comptes,
- Approbation des comptes annuels au 31 décembre 1997 et affectation des résultats,
- Quitus à donner aux Administrateurs et au commissaire aux Comptes.

Pour assister ou être représentés à cette assemblée, Messieurs les actionnaires sont priés de déposer leurs titres cinq

jours francs avant l’Assemblée au siège social.
II  (02674/009/17)

<i>Le Conseil d’Administration.

MONITOR, Société Anonyme.

Siège social: L-4037 Esch-sur-Alzette, 13, rue Bolivar.

R. C. Luxembourg B 40.280.

—

Les actionnaires sont convoqués, par le présent avis, à

l’ASSEMBLEE GENERALE ANNUELLE

qui se tiendra le vendredi <i>19 juin 1998 à 16.00 heures, au siège de la société, avec pour ordre du jour:

<i>Ordre du jour:

- Approbation du bilan et du compte de Pertes et Profits arrêtés au 31 décembre 1997
- Affectation du résultat au 31 décembre 1997
- Décharge aux administrateurs et au commissaire aux comptes
-  Divers.

II  (02773/612/14)

<i>Le Conseil d’Administration.

20256

---

Document Outline

S O M M A I R E

JPM GLOBAL PORTFOLIO II

DEUTON S.A.

UBS  LUX  LIMITED RISK FUND. 

ARABELLA

CHAMPS FINANCES S.A.

CHIORINO PARTICIPATIONS S.A.

CHIORINO INTERNATIONAL HOLDING S.A.

SIOMA FINANCES S.A.

COMP. FINANCIERE ST. GEORGES S.A.

CREGEM INTERNATIONAL BANK S.A.

DEUTSCHE GIROZENTRALE HOLDING S.A.

DUFERCO INVESTMENT S.A.

CREDIT AGRICOLE LUXEMBOURG S.A.

EDILUX

ELENA

E.S. INVEST S.A.

FINOINVEST S.A.

EUROPEAN SOUILLAC CONSULTANCIES S.A.

EUROPEAN SOUILLAC CONSULTANCIES S.A.

FRANPICAM S.A.

GAZEBO S.A.

GELLET INVEST S.A.

GEDINK

HAGER INVESTMENT S.A.

HERNE. 

FINANCIAL OBJECTS INTERNATIONAL LIMITED.  anc. INTERNATIONAL BANKING INFORMATION SYSTEMS LIMITED . 

FINANCIAL OBJECTS INTERNATIONAL LIMITED.  anc. INTERNATIONAL BANKING INFORMATION SYSTEMS LIMITED . 

KONE INVESTISSEMENTS S.A.

KYRA A.G.

LANDESBANK RHEINLAND-PFALZ INTERNATIONAL S.A.

LUXDIAM S.A.

LUXFIDE S.A.

LUXLAIT EXPANSION S.A.

MAONIA S.A.

MARANGONI TREAD LUXEMBOURG S.A.

SAFILUX S.A.

CRAIG HOLDING S.A.

FFTW FUNDS SELECTION

NAFTOFINA HOLDING S.A.

KB LUX INTEREQUITY

FEESC S.A.H.

COMPAGNIE FLORALE LUXEMBOURGEOISE S.A.

YARRA HOLDING S.A.

MONTRA INTERNATIONAL HOLDING S.A.

FIDELITY FAR EAST FUND

COMPREHENSIVE HOLDINGS CORPORATION S.A.

FIACRE HOLDING S.A.

IMMO EUROSTAR S.A.

LONDON HOLDINGS S.A.

MELROSE ADVERTISING S.A.

CORTESA S.A.

COREVEST

SOLUTEX S.A.

GALUX S.A.H.

LUXNOR S.A.

ROSA S.A.

FONDECO S.A.

COCKSPUR HOLDING S.A.

MINOTAURUS FINANCE S.A.

DITCO PARTICIPATIONS S.A.

SAMGWYM HOLDINGS S.A.

I.F.M. S.A.

NERGAL S.A.

B.B. IMMO S.A.

MAGARA FINANCE S.A.

FINANCIERE DE SERVICES S.A.

GRAVEY S.A.

GT US SMALL COMPANIES FUND

GT INVESTMENT FUND

CYPRES S.A.

SOCGEN INTERNATIONAL

SPE

FINANCIERE DE LA CREUSE S.A.

MONITOR